エネル・エスピーエー 有価証券報告書

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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    【表紙】
    【提出書類】                  有価証券報告書

    【根拠条文】                  金融商品取引法第24条第１項

    【提出先】                  関東財務局長

    【提出日】                  2021  年６月29日

    【事業年度】                  自　2020年１月１日　至　2020年12月31日

    【会社名】                  エネル・エスピーエー

                      （ENEL    S.p.A.）
    【代表者の役職氏名】                  フランチェスコ・ストラーチェ

                      （Francesco      Starace）
                      最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャー
                      （Chief    Executive     Officer    and  General    Manager）
    【本店の所在の場所】                  イタリア共和国　ローマ市

                      ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137
                      （Viale    Regina    Margherita      137,   Rome,   Italy）
    【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　田　中　　収

    【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　

                      大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                  03-6775-1000

    【事務連絡者氏名】                  弁護士　加　納　さやか

                      　同　　野　村　直　弘
                      　同　　山　田　智　希
                      　同　　前　田　圭一朗
                      　同　　北　村　健　一
                      　同　　髙　橋　将　希
    【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　

                      大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                  03-6775-1264/03-6775-1330/03-6775-1550/03-6775-1612/03-6775-1683/03-

                      6775-1659
    【縦覧に供する場所】                  該当なし

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    ( 注)１．(イ)本書において記載されているユーロから日本円への換算は、１ユーロ＝133.78円（株式会社三菱UFJ銀
          行が発表した2021年６月１日の対顧客電信直物売買相場の仲値）の換算率により行われ、１円単位まで
          四捨五入されている。ユーロの計数の表示単位（百万ユーロ又は千ユーロ）が異なる場合、同じユーロ
          の数値でも円換算額が異なる場合がある。
        ( ロ)本書におけるユーロの計数には、計数の合計値が総合計に合致するように、切上げ又は切捨てを行うこ

          とによる一定の調整をした上で、１ユーロ単位にしているものがある。しかしながら、日本円及び他の
          数値への換算に関してはかかる調整は行われてはいない。総合計が計数の算術的合計と必ずしも一致す
          るとは限らない。
      ２．本書は将来的な記述を含んでいる。本文書中の「追求する」、「意図する」、「見積もる」、「計画す

        る」、「企画する」、「目標とする」、「予想する」、「予定である」、「可能性がある」、「確信す
        る」、「見込まれている」、「企図されている」等の用語及び類似の表現は、将来的な記述を示すことを意
        図している。
        本書中の将来的な記述は、当グループに関するリスク、不確実性及び仮定を前提としている。当グループの
        実際の業務成績は、とりわけ「第一部－第３－２                       事業等のリスク」に記載したリスク要因の結果として、
        将来的記述とかなり異なる可能性がある。当グループは、本文書の日付け以後に発生する新情報の結果であ
        るか、将来の事実の結果であるか又はその他であるかを問わず、いかなる将来的な記述をも更新又は改訂し
        て公表する義務を負わない。これらのリスク、不確実性及び仮定に照らし、本書において記載されている将
        来的な出来事は発生しないことがありうる。
        当社は、将来的な記述において開示された計画、意図又は予想を実際に達成又は実現しない可能性があり、
        今後投資する者は、過度にそれに依存すべきでない。当社の活動及び業務の実際の成績が、かかる将来的な
        記述中の予想と著しく異ならないという保証はし得ない。かかる予想と異なる実際の成績をもたらし得る要
        素には、以下の事項をはじめ、「第一部－第３－２                        事業等のリスク」に記載の事項が含まれるが、これに
        限らない。
      ・　エネルが多額の債務を負っているという事実
      ・　エネルが受諾可能な条件で金融債券市場にアクセスする能力は、債務レベルを理由に見直しを受けるに至っ
        た信用格付けに一部依存しているという事実
      ・　最近買収した複数の実質規模の企業を統合する必要性から、エネルがリスク及び支出に迫られているという
        事実
      ・　エネルが、自身が事業を行う複数の国において異なる規則制度に従うという事実、及びこれらの規則制度が
        エネルの不利に改定され得るという事実
      ・　エネルが現在の世界的不況の継続又は進行による電力需要低下の影響を受けやすいという事実
      ・　エネルが燃料費の増加のリスク又は燃料供給の崩壊のリスクにさらされているという事実
      ・　エネルは、他の株主に移転されない特別な権限を有しかつ他の株主の利益と異なる利益を享受することがで
        きる、イタリア経済財務省（MEF）により支配されているという事実
        上記は、かかる将来的な記述中の予想と著しく異なる実際の成績をもたらし得る要素の完全なリストではな
        く、「第一部－第３－２            事業等のリスク」に記載の事項をはじめ、本書中の他の注意記述と合わせて読ま
        れるべきものである。
      ３．当社の事業年度は暦年と一致する。

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    第一部【企業情報】
    第１【本国における法制等の概要】

    １【会社制度等の概要】

    (1)  【提出会社の属する国・州等における会社制度】

    　当社を支配する法制度はイタリアの法令で構成されており、当社はイタリアにおける株式会社である「ソシエタ・ペル・ア

    ジオニ」又は「エスピーエー」として設立されている。イタリアのエスピーエーはイタリアの法律に基づき組織される法的主
    体であり、当該エスピーエーの所有者である株式の保有者から分離された１つの法人として行為する。エスピーエーの最低株
    式資本金は50,000ユーロである。エスピーエーは１又は複数の種類の株式を発行することができ、それらは普通株式、優先株
    式及び貯蓄株式からなる。イタリア法に従い、無額面株式、連動株式又は損失負担がある場合に支払が延期される株式といっ
    た新たな種類の株式を発行することも認められている。普通株式の保有者はエスピーエーの株主総会で議決権を行使すること
    ができ、１株につき１議決権を有する。優先株式の保有者は株主総会で議決権を行使することができる。貯蓄株式は上場会社
    のみが発行することのできる特別な型の優先株式であり、議決権がない。議決権のない、議決権の制限された、又は一定の条
    件に従って議決権のある株式は、エスピーエーの資本金総額の２分の１を超えてはならない。非上場会社は、保有者に複数議
    決権を永久付与する複数議決権付株式を発行することができる。かかる株式は、規制市場にその後上場する場合、維持される
    ことができるが、反対に、現在上場している会社はそれらを発行することはできない。上場会社はまた、長期保有者が議決権
    を増やせるロイヤルティ株式を発行することができる（１株式につき２議決権を上限とする。）。通常、エスピーエーの株主
    は、そのエスピーエーの資本金に拠出した額を超えて当該エスピーエーの債務について個人的責任を負わない。
    　エスピーエーの経営については、専ら取締役が責任を負い、会社の目的を達成するために必要な全ての行為を取締役が行
    う。イタリア民法（法令第6/2003号及び法令第37/2004号により改正）によれば、エスピーエーは、３つの選択的な経営及び監
    査のシステムを採用することができる。定款に別途定めない場合には、エスピーエーは、取締役会又は単独取締役（経営を担
    当）及び法定監査役会（監査を担当）という伝統的なシステムを採用することとなり、これらは全て株主総会で選任される。
    代替システム（いわゆる「一元型」又は「ワン・ティアー」システム及びいわゆる「二元型」又は「ツー・ティアー」システ
    ム）は、会社の定款に明示的に規定されなければならない。かかる場合、会社の経営及び監査は、（イ）二元型システムの場
    合には、業務執行取締役会（監査取締役会により選任される。）及び監査取締役会（株主総会により選任される。）によりそ
    れぞれ担当され、（ロ）一元型システムの場合には、取締役会（株主総会により選任される。）及び経営監査のための委員会
    （取締役会により選任され、品格、専門性及び独立性といった固有の要件を満たす取締役により構成される。）により、それ
    ぞれ担当される。当社は伝統的なシステムを採用している。
    　取締役の員数及び任期は定款により定められる。定款により、取締役の員数又は任期が定められていない場合、株主総会に
    より決定される。イタリアの法律においては、エスピーエーの取締役の最低数は１名であり、最長任期は３年間である。取締
    役はイタリア国民である必要はなく、またそのエスピーエーの株主である必要も必ずしもない。株主により取締役会会長が選
    任されない限り、取締役会によりその構成員のうち１名が会長に選任される。定款でより大きな数を規定しない限り、取締役
    会の定足数は現任取締役の過半数である。定款で別途定めない限り、取締役会決議は出席取締役の絶対過半数により採択され
    る。取締役は代理人により投票することはできない。
    　一般に、伝統的制度を採用しているエスピーエーにおいては、取締役会はエスピーエーの経営の責任を負っており、非常に
    広汎な権限と裁量を有する。定時株主総会の権能は以下のものに限定されている。
    　（a）エスピーエーの年次財務書類の承認。
    　（b）取締役の選任及び解任、法定監査役の選任並びに外部監査役を設置している場合には、法定監査役会による理由を記載
        した提案の上での外部監査役の選任。
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    　（c）定款で別途定めのない場合における取締役及び法定監査役の報酬の決定。取締役会の提案の上、上場会社の定時株主総
        会はまた、報酬方針及び支払報酬の報告書についての決議を行う。当該報告書は２つの異なるセクションに分かれてお
        り、（ⅰ）第１セクションでは、取締役会の構成員、ジェネラル・マネージャー、戦略的責任を有する役員及び法定監
        査役会の構成員の報酬に関する当社の方針の説明が記載されている。定時株主総会は、拘束力のある決議により当該セ
        クションを決議する。（ⅱ）第２セクションでは、取締役会及び法定監査役会の構成員、ジェネラル・マネージャー及
        び戦略的責任を有する役員（後者については集合形式）                          の 報酬の説明が記載されている。定時株主総会は、拘束力のな
        い決議により当該セクションを決議する。
    　（d）取締役及び法定監査役の責任に関する事項。
    　（e）配当の分配。
    　（f）法律により株主の承認を要するとされるその他の事項に関する決議、及び定款の規定により取締役の行為について授権
        を要するとされている場合には、当該授権に関する決議。
    　（g）株主総会に関する規則が設けられている場合にはその承認。
    　エスピーエーの定時株主総会は、最低毎年１回、財務書類を承認するため、定款に定められた期間内で、かつ、いかなる場
    合においても少なくとも事業年度終了後120日以内に開催されなければならない。かかる期間は、エスピーエーの定款に規定を
    設けた場合、当該会社が連結財務書類を作成することが法律により義務付けられている場合又は当該会社の構造若しくは目的
    に関する特定の状況により必要となった場合、事業年度終了後180日間まで延長することができる。                                              COVID-19のパンデミックに
    よる医療に関わる緊急事態を考慮して、                   2020年３月17日付け法令第18号第106条（2020年４月24日付け法律第27号により改正）
    （その後2021年４月１日付け法令第44号により改正）                         に従い、    2021  年7月31日までに招集される株主総会に関して、                      2020年度に
    ついての    財務諸表の承認に基づいて決議するために招集される定時株主総会は、会計年度終了後180日以内に招集することがで
    き、また、通常の法の規定の適用を除外及び/又は定款の規定を無効とすることができる。2020年３月17日付け法令第18号第
    106条は    また  、 2021  年7月31日までに招集される株主総会は、株主の物理的な出席がなくても（例えば、会社の選択により、電
    子参加、電子投票、郵便による投票又は会社が任命した代表者に代理権を付与することによって）開催することができること
    を規定している。        臨時株主総会は、定款変更、清算人の選任、交替及び権能並びに法により臨時株主総会の機能とされている
    その他の全ての事項に関する決議の検討のため要求される。
    　上場されているエスピーエーは３名以上の正規の構成員及び２名以上の補欠の構成員からなる法定監査役会を設置すること
    を要し、かかる構成員は株主総会により選任される。かかる法定監査役の任期は３事業年度である。法定監査役は、当社が
    （ⅰ）適用ある法律及びその定款を遵守していること、（ⅱ）正しい管理運営の原則を尊重していること、（ⅲ）適切な組織
    構成、内部統制並びに管理運営及び会計制度を維持し、かかる仕組みが会社の業務事項を正確に表すために信頼できるもので
    あること、（ⅳ）会社の開示義務に関連する情報を会社に伝達するよう子会社に適切な指示を出していること、並びに（ⅴ）
    企業がその遵守を公表している規制市場の管理会社又は事業者団体が立案した行動規範によって定められたコーポレート・ガ
    バナンス規則を正しく実施していることを証明する義務がある。さらに、法定監査役会は次の内容を監査する。すなわち、
    （ⅰ）財務報告の過程、（ⅱ）内部統制システム、内部監査及び会社リスク管理の有効性、（ⅲ）年次及び連結会計の監査、
    並びに（ⅳ）社外監査役の独立性（とりわけ監査証明業務以外の業務）、につきそれぞれ監督するものとする。加えて、エス
    ピーエーの会計監査は、外部監査役により行われ、株式を上場しておらず、かつ、連結財務書類を作成する義務がない会社
    も、法定監査役に会計を確認してもらうことを選択できる。しかしながら、法令第39/2010号第16条第２項に従い、上場会社、
    銀行及び保険会社等の公益法人、公益法人の子会社、公益法人を支配する会社並びに公益法人との共同支配の対象となる会社
    においては、法定監査役会による法定監査を実施することができない。
    　エスピーエーは、実際に取得し、かつ当該エスピーエーの正式に承認された財務書類に計上された利益からのみ、配当を支
    払うことができる。
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    (2)  【提出会社の定款等に規定する制度】
    　当社の会社制度は、その定款及び株主総会規則に規定されている。その要約及びこれに関連する事項を以下に記載する。こ

    こでは、主に上記「第一部－第１－１                  会社制度等の概要－(1)提出会社の属する国・州等における会社制度」に記載した一般
    的に適用される法律の規定に追加すべき事項及び一般的に適用される規定の適用を修正する事項を述べる。株主の権利に関す
    る事項についても以下に記載する。
    （a）株主総会
      　定時及び臨時株主総会は、通常、当社の本店が所在する市町村にて開催されるものとする。開催地がイタリア国内であれ
      ば、取締役会は別途決定することができる。
      　定時株主総会は、最低毎年１回、財務書類を承認するため事業年度終了後120日以内若しくはエネルは連結財務書類の作
      成を義務付けられているので180日以内に、又はいかなる場合においてもエネルの構造及び目的に関し特別な要求があると
      きに招集されなければならない。
      　株主総会に出席し、議決権を行使する資格は、議決権を有する者のために通知により証明され、権限を有する仲介機関に
      よりエネルに送付され、株主総会開催日の７取引日前の日（基準日という。）までに直近の会計記録に基づき発行されなけ
      ればならない。総会において議決権を有する者は、法律の規定に従い、書面による委任状により、その者のために行為する
      代理人を指名することができる。また、株主は、議題における全て又は一定の事項において、エネルにより任命された代理
      人に、議決権の代理行使を委任する権限を有する。かかる委任は、議決権の代理行使権限が付与された議事についてのみ有
      効であり、株主総会の開催日の２取引日前の日までにエネルにより任命された代表者に送付されなければならない。当社及
      び当社の子会社の従業員並びに効力ある規定に定める要件を満たす株主協会の会員である株主からの委任状の回収を円滑に
      進めるため、法定代理人とのその都度の合意に基づく条件及び手続によって、株主協会が通信及び委任状回収をするための
      仕組みが設けられている。
      　株主は、株主総会前に議題における項目について質問することができ、総会招集通知には、株主総会前の質問が当社に到
      達しなければならない期限が明記されている。
      　当社の定款において別段の定めがなされている場合を除き、総会は法律により認められる全ての議題について決議するも
      のとする。
      　株主総会の招集は１日のみ、又は取締役会が適切であると判断しかつ招集通知に当該理由が明記された場合は複数日で開
      催され、定時及び臨時株主総会の定足数及び議決権の過半数（いずれの場合も法律により規定され、当社の付属定款の第
      20.3条に特に規定されている過半数に影響を与えない。）を要する。
    （b）取締役及び取締役会

      A ．定　員
       　当社は、３名以上９名以下の構成員からなる取締役会により運営される。株主総会は、上記の制限の範囲内で取締役の
       員数を決定する。取締役会の任期中であっても、株主総会は上記に記載の制限の範囲内で取締役会の員数を変更し、選任
       手続を進めることができる。このようにして選任された取締役の任期は、現任取締役の任期の終了と同時に終了する。
      B ．選任及び任期
       　取締役会の任期は最長３事業年度までであるが、取締役は再任されうる。
       　取締役は、株主及び任期満了となる取締役会が提示する候補者名簿の中から株主総会によって選任される。各名簿にお
       いて、候補者は順位をつけられて記載される。
       　各候補者名簿には、法律の規定する独立性要件を満たす候補者が２名以上含まれ、名簿においてはそのような候補者で
       あることが明示して記述され、かつ、そのうち１名については最初に記載されていなければならない。
       　候補者名簿は、株主総会の日の25日以上前に本店に提出され、かつ、株主総会の日の21日以上前に当社の本店、当社
       ウェブサイト（www.enel.com）及び「eマーケット・ストレージ」(www.emarketstorage.com)と呼ばれる、正式に認可さ
       れた、規制対象の情報を一元的に保存する仕組みにおいてエネルにより公開される。
       　いずれの株主も２つ以上の候補者名簿を提示することはできない。また、いずれの候補者も２つ以上の候補者名簿に記
       載されることはできず、これに違反した場合被選任資格を失う。
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       　単独又は他の株主と共同して、適用ある法規により規定された株式資本の最低保有割合（エネルの現在の時価総額を考
       慮して、少なくとも株式資本の0.5%に相当する割合。）以上を表章する株主のみが候補者名簿を提出することができる。
       　エネルの定款の関係する規定に従って、３名以上の候補者を含む候補者名簿は、取締役会の構成がジェンダー・バラン
       スに関して適用ある法律を遵守することを確保するために、株主総会の通知に記載されたとおり、異なる性別の候補者を
       含むものとする。
       　候補者名簿の提出に必要とされる株式の保有は、候補者名簿が当社に提出される日において、株主の名義で登録されて
       いる株式に従って数えられる。権限ある仲介機関により振り出される当該証明書はまた、候補者名簿提出後に準備され
       る。ただし、どのような場合であっても株主総会の日の21日前までに提供されうる。
       　各名簿とともに、立候補を受け入れ、自己の責任において、不適格性又は兼職禁止の原因がない旨及び当該役職に関し
       て適用ある法律及び定款に定められた要件を満たしている旨を宣言する各候補者の宣誓書が提出されなければならない。
       　選任された取締役は、不適格性又は兼職禁止事由が発生した場合、及び前段落末尾に記載の要件を喪失した場合、遅滞
       なく取締役会に通知しなければならない。
       　議決権を有する者は、１つの名簿に対してのみ投票することができる。
       　取締役の選任手続は、以下のとおりである。
       a ）　選任される取締役の10分の７（端数は切り捨てる。）は、株主からの得票数が最も多い候補者名簿（以下「多数派名
        簿」という。）の中から、名簿に記載されている順に選任される。
       b ）　残りの取締役は、他の候補者名簿（以下「少数派名簿」という。）の中から選出される。このために、候補者名簿の
        得票数は、選任される取締役の数に従って、１、２、３その他と、整数で順次除される。こうして得られた数が、当
        該名簿に記載されている順に候補者に与えられる。複数の候補者名簿中の候補者に与えられた数は、１つの表で大き
        い順に並べられ、最も大きい数を得た候補者が取締役となる。
        　複数の取締役が同じ数を得た場合、未だ取締役が選任されていない候補者名簿又は選任された取締役の数が最も少
        ない候補者名簿中の候補者が取締役に選任される。
        　いずれの候補者名簿も未だ取締役が選任されていない場合又は各名簿から同数の取締役が選任された場合、最も得
        票数の多い候補者名簿中の候補者が取締役に選任される。当該候補者名簿から既に選任されている数も候補者名簿の
        得票数もどちらも同じ場合、株主総会において再度投票が行われ、単純過半数の票を得た候補者が取締役に選任され
        る。
       b-2)   多数派名簿に、上記a)に従って選任されるべき取締役の人数を達成するために十分な人数の候補者が記載されていな
        い場合には、全ての候補者は、記載された累積的な順に候補者名簿から選任される。上記b)に従って少数派名簿から
        その他の取締役を選任した後で、かかる候補者名簿に用意された枠の数（合計の10分の３に等しい。）に従い、候補
        者名簿の容量との関係で少数派名簿の中でも最も多くの票数を得た少数派名簿（以下「第一少数派名簿」という。）
        から、多数派名簿によってカバーされなかった枠について、残りの取締役が選任される。候補者名簿の容量が不十分
        であるならば、残りの取締役は、同じ手順で次点の候補者名簿から選任され、得票数や候補者名簿の容量によって、
        もし必要であれば、さらに次点の候補者名簿から選任される。最後に、多数派名簿と少数派名簿を合わせて、提出さ
        れた候補者名簿の中の全ての候補者の人数が、選任されるべき取締役の人数を下回る場合には、残りの取締役は、下
        記d)に従って株主総会決議によって任命される。
       c ）　選任の対象となる取締役を認定する目的において、候補者名簿において指名されている候補者で、獲得した投票数の
        割合が当該候補者名簿を提出するために必要な割合の半分に満たなかった者は、考慮に入れないものとする。
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       c-2)   決議及び上記の手続後、ジェンダー・バランスに関して適用ある法律が遵守されていない場合、様々な候補者名簿に
        おいて選任されるはずであった候補者は、上記b)に示された票数システムを遵守して形成された、単一の減少順位表
        において処理される。かかる順位表における、より多くの代表を送り出しているジェンダーに属する候補者のうち、
        票数が最も少なかった者は、したがって、本来選任されないはずであった、同じ候補者名簿における代表の少ない
        ジェンダーに属する最初の候補者に取って代わられる。かかる候補者名簿において、ほかの候補者がいない場合、以
        下のd)に基づき規定されたとおり、取締役会における少数株主の比例代表の原則を遵守して、上記の交代は、法律に
        定められた株主総会の過半数をもって実行される。票数が同じである場合、交代は、最多の票数を獲得した候補者名
        簿から選任された候補者に有利なように行われる。当該順位表における、より多くの代表を送り出しているジェン
        ダーに属する最も票数の少なかった候補者の交代によっても、いずれにせよ、ジェンダー・バランスに関して適用あ
        る法律が規定する最低基準に到達しない場合、上記の交代手続が、より多くの代表を送り出しているジェンダーに属
        する候補者であって票数が２番目に少ない者について等、上記順位表の末尾から開始して、実行される。
       c-3)   株主総会の議長は、上記手続の末に、選任された者を宣言する。
       d ）　理由の如何を問わず、上記の手続によって選任されない取締役の任命は、法に基づいた過半数の賛成により株主総会
        が決定するものとし、いずれの場合も株主総会は、法律の規定する独立性要件を満たす取締役が必要な人数存在し、
        またジェンダー・バランスに関して適用ある法律が遵守されることを確保しなければならない。候補者名簿制度は取
        締役全体が選任される場合にのみ適用される。
       　イタリア法の適用ある規定に従って、少なくとも取締役１名は、株主からの得票数が最も多い、少数株主からの名簿か
       ら選任されるものとし、得票数により第１位となった候補者名簿を提出し又はかかる名簿に投票した株主との関係を持た
       ないものとする。
       C  ．取締役会
       　取締役会は、会長又は（会長が職務を遂行できない際には）副会長が必要と認めたときに、招集通知で指定された場所
       において随時開催される。また、取締役会は、法定監査役会又はその構成員それぞれにより招集されることがある。
       　取締役会は、２名以上の取締役（取締役が３名の場合は１名の取締役）が、当該取締役が特に重要であると考える当社
       の経営に関する特定の事項について決議することを書面により要請した場合にも招集されなければならない。
      D ．定足数
       　取締役会の定足数は、現任取締役の過半数とする。
      E ．議決権
       　決議は、出席取締役の絶対多数決により採択される。賛否同数の場合は、議長が決定投票権を有する。
      F ．取締役会     の権限
       　当社の経営は、取締役の排他的な責任である。取締役は、会社の目的達成のために必要な行為を行うものとする。
       　法律により与えられた権限の行使に加え、取締役会は下記の事項に関する決議を採択する権限を有する。
        a ）法律に規定される場合における、吸収合併及び会社分割
        b ）支店の設立及び閉鎖
        c ）当社の代表権を有する取締役の選任
        d ）１人又は複数の株主が減少した場合の資本の減少
        e ）法律の条項と調和させるための定款の改正
        f ）イタリア国内における本店の移転
       　取締役会は、イタリア民法の制限の範囲内で、その構成員のうち１名に対して、委任の内容、制限及び行使の手続を定
       めて権限を委任することができる。取締役会は、会長の提案と最高経営責任者の同意を得た上で、他の構成員に特定の行
       為又は一連の行為をなす権限を委任することができる。
       　最高経営責任者は、与えられた権限の範囲内で、当社の従業員又は第三者に特定の行為又は一連の行為をなす権限を委
       任し、再委任する権限を与えることができる。
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       G  ．当社を代表する法的権限
       　当社を代表し又は当社を代理して文書に署名する法的権限は、取締役会会長と最高経営責任者の双方に付与されてい
       る。取締役会会長が職務を遂行できないときは、副会長（選任されていれば）がこの権限を行使する。副会長の署名は、
       第三者に対して会長が欠けていることを証明するものとする。
       　上記法的代表者は裁判所における権限も含め、会社を代表する権限を第三者に委任することができ、かかる第三者はさ
       らに他の者へ委任する権限を有する。
      H ．報　酬
       　取締役会の構成員は、株主総会により決定される額の報酬を受け取る権利を有する。一旦採択された決議は、別途株主
       総会が他の決議を行わない限りその後の事業年度中も有効である。
       　定款により特定の業務を受託した取締役の報酬は、取締役会により、法定監査役会の意見を受けた後、決定される。
       　取締役会は、取締役会自体の内部において設置された指名・報酬委員会の提案のもと、報酬方針及び支払報酬の報告書
       の承認を行う。当該報告書は２つの異なるセクションに分かれており、以下を記載している。
       ・  第１セクションでは、取締役会の構成員、ジェネラル・マネージャー、戦略的責任を有する役員及び法定監査役会の
         構成員の報酬に関する当社の方針の説明並びにかかる方針の適用及び実施に使用される手続が記載されている。定時
         株主総会は、拘束力のある決議により当該セクションを決議する。
       ・  第２セクションでは、取締役会及び法定監査役会の構成員、ジェネラル・マネージャー並びに戦略的責任を有する役
         員（後者については集合形式）に支払われる報酬の説明が記載されている。定時株主総会は、拘束力のない決議によ
         り当該セクションを決議する。
    （c）法定監査役

      　株主総会は、３名の正規の監査役から構成される法定監査役会を選任し、その報酬を決定する。補欠の監査役３名もま
      た、株主総会により選任される。
      　法定監査役会の正規監査役及び補欠監査役は、株主により提示され、候補者が順位をつけられて記載された名簿をもとに
      株主総会で選出される。正規監査役の少なくとも１名は、少数株主（より多くの投票を得た候補者名簿を提出又はそれに投
      票した株主と直接的又は間接的な関係を持たない。）により提示された候補者名簿から選任されなければならず、法定監査
      役会の議長は、少数株主により提示された候補者名簿から選任された正規監査役であるものとする。候補者名簿の提出、提
      示及び掲載についての手続は、取締役選任に適用されるものと同じであり、かつ適用ある法律の規定及びジェンダー・バラ
      ンスに関して適用ある法律に適合している。
      　ジェンダー・バランスに関して適用ある法律を遵守して、両方のセクションを考慮して、３名以上の候補者を含む候補者
      名簿は、正規監査役に関する候補者名簿のセクションの最初の２席及び補欠監査役に関する候補者名簿のセクションの最初
      の２席の双方において、異なるジェンダーに属する候補者を含むものとする。２名の正規監査役及び２名の補欠監査役は、
      最多の票数を獲得した名簿から、各セクションにおいて付けられた順番により選任される。残りの正規監査役及び残りの補
      欠監査役は、上記に記載された手続に従って選任される。
      　最多の票数を獲得した候補者名簿から選任された監査役のうち１名が代替される場合、かかる職務には、同じ候補者名簿
      から選任された補欠監査役のうち筆頭の者が就く。上記の手順を通じてかかる交代が実行されると、ジェンダー・バランス
      に関する適用ある法律を遵守した法定監査役会を形成しえない場合、かかる交代は、同じ候補者名簿の２番目の補欠監査役
      を対象としてなされる。その後、最多の票数を獲得した候補者名簿の他方の正規監査役について交代が必要となる場合、当
      該正規監査役の職務は同じ候補者名簿の補欠監査役によって交代される。選任された人数が監査役会の員数に満たない場
      合、株主総会は、上記の手続によらず、法律により規定された多数に従って決議するものとするが、いかなる場合であって
      も、法定監査役の構成が2000年３月30日付け法務省令第162号の第１章第１項の規定並びに少数株主の代表の原則及びジェ
      ンダー・バランスに関して適用ある法律に従うことを確保する方法で行うものとする。
      　任期満了となった法定監査役は、再任することができる。
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    （d）会社財務及び株式に関する事項
      　本書提出日現在における当社の資本金額は10,166,679,946ユーロに相当し、１株当たりの額面金額１ユーロの普通株式
      10,166,679,946株からなる（「第一部－第５－１                        株式等の状況－(3)          発行済株式総数及び資本金の推移」を参照のこ
      と。）。株式は記名式とし、１株につき１議決権が保有者に付与される。
      　当社の事業年度は、毎年12月31日に終了する。各事業年度の終了時に、取締役会は、法律の定めるところにより、当社の
      財務書類を作成する。
      　当社の株主は、中間配当又は年次配当を受ける資格を有する。普通株式１株を保有する株主の配当受領権はそれぞれ同順
      位である。
    ２【外国為替管理制度】

    　一般に、現行のイタリアの為替管理規制の下では、当社による日本の居住者に対する金員の支払に関する制限はない。

    ３【課税上の取扱い】

    　所得に対する租税に関する二重課税の回避のための日本国とイタリア共和国との間の条約(以下「本租税条約」という。)の

    規定は、当社株式に関して日本国居住者に対して支払われる配当金に対する源泉徴収税及びかかる株式の日本国居住者による
    譲渡によって実現した利益に対する源泉徴収税に関して効力を有する。以下は、イタリアにおいて恒久的施設を有さない日本
    の居住者に対して適用される税について簡潔に述べたものである。この項は株主に関係するイタリアの税に関する事項の全て
    を網羅的に記載することを意図したものではない。潜在的投資家は当社株式の取得、保有及び処分又は無償譲渡による税効果
    に関して税務顧問に相談することを勧める。この項において「日本国居住者」及び「恒久的施設」とは、本租税条約において
    定義される意味を有するものとする。
    (1)  イタリアにおける課税上の取扱い
    　(a)   イタリアにおける配当金に係る源泉徴収税
        　イタリアの会社によってイタリアの居住者でない株主に対して支払われる配当金に対して、イタリアの法律は26%の源
        泉所得税を課している。
        　イタリアの法律によれば、普通株式を保有する非居住者は、イタリアの課税当局に対して、少なくとも返還を請求し
        ている額と同額の税金を、当該非居住者が居住している国において配当金に係る所得税として全額支払済みであるとい
        う証拠を提示することによって、配当金に対して源泉徴収された額の26分の11を上限として返還を受けることができ
        る。イタリアの課税当局からのかかる支払を求める非居住保有者は、長期の遅延及び費用負担を経験している。
        　代替として、26%の源泉徴収税は、イタリアと非居住者が居住する国との間の所得税に関する条約に従って減額される
        可能性がある。日本とイタリアの間の条約では、適用ある源泉徴収税率は15%に低減されている（又は、配当受領者が条
        約に規定される参加資格を有する場合には、10%に低減される。）。
        　かかる規定は、日本国居住者である配当受領者が、イタリア国内に、配当された株式の保有と実質的関連を有する恒
        久的施設を有している場合には、適用されない。その場合には、配当金はイタリアにおいて、なお課税対象となる。
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        　現行のイタリアの法律によれば、イタリアにおける上場会社の全株式（普通株式を含む。）は、CONSOBによって認可
        された集中決裁制度により保有されなければならない。適用される税規定によれば、モンテ・ティトーリ・エスピー
        エーが運営する集中決済制度（イタリアにおいて現在認可されている唯一の制度である）を通じて普通株式が保有され
        る場合、配当金に対する当社による源泉徴収税は適用されない。源泉徴収税の代わりに、代用税（インポスタ・ソス
        ティトゥティーバ)が普通株式の非居住保有者に対する配当金分配に対して、源泉所得税と同率で適用される。代用税
        は、普通株式の預託を受け、かつ（直接に、又はモンテ・ティトーリの制度に参加する外国の集中決済制度を通じて）
        モンテ・ティトーリの制度に参加している居住又は非居住の仲介機関により適用される。普通株式が預託されている仲
        介機関が適用ある所得税条約に従って低減された税率を適用するために、非居住者保有者が従うべき手続は、次のとお
        りである。仲介機関は次の書類を受領しなければならない。(ⅰ)当該非居住保有者を確認する資料及び当該所得税条約
        の適用を受けるために必要な全ての条件が存在すること及び適用ある源泉徴収に関する約定率の決定について示す資料
        を含んだ申告書、並びに(            ⅱ ) 非居住保有者の居住国の税務当局による、当該保有者が所得税条約の目的上その国の居住
        者であり、かかる当局が知る限り、当該保有者はイタリアにおいて恒久的施設を有さないとする証明書（かかる証明書
        は提出の翌年の３月31日まで効力を有する）。普通株式が非居住仲介機関に預託されている場合、かかる仲介機関はイ
        タリアにおいて、次の者を財務代理人として任命しなければならない。すなわち、イタリアの居住者たる銀行若しくは
        投資サービス会社、非居住者たる銀行若しくは投資サービス会社のイタリアにおける恒久的施設、又は代用税の適用及
        び管理に関する全ての義務を実行する、集中預託及び決済制度の運営のためのライセンスを有する会社。
    　(b)   イタリアにおける当社株式の売却に係る所得税
        　本租税条約によれば、日本における居住者である当社株式の実質的保有者は、かかる株式の売却によって実現された
        利益に関して、通常イタリアの所得税に服さない。ただし日本の企業がイタリアにおいて有する恒久的施設の事業用資
        産の一部を形成するために行った株式譲渡によって得た利益を除く。
    (2)  日本における課税上の取扱い
      　日本の個人又は法人の所得が上記(1)の(a)及び(b)に関する記述に述べられたイタリアの租税の対象となる場合、かかる
      租税は、適用ある租税条約、所得税法、法人税法、相続税法及びその他の現行の関連法令に従い、その制限の範囲内で、
      当該個人又は法人が日本において支払うこととなる租税の計算上税額控除の対象となる場合がある。
    ４【法律意見】

    　当社のイタリアにおける法律顧問であるチオメンティ・ストゥディオ・リガーレより、大要下記の趣旨の法律意見書が関東

    財務局長宛てに提出されている。
    （ⅰ）当社は、イタリア法に基づく株式会社（                      ソシエタ・ペル・アジオニ）として適法に設立されかつ有効に存続している会
        社である。
    （ⅱ）本書の「第一部－第１              本国における法制等の概要」、「第一部－第２－３                        事業の内容－      規制及び料金問題        」（イタリ
        アの規制に関するものについて）               及び「第一部－第５－３            コーポレート・ガバナンスの状況等－(1)                   コーポレート・ガ
        バナンスの概要」の記載は、イタリア共和国の法令の要約である部分につき、あらゆる重要な点において、適正にその
        内容を表示し、適正にかかる法令を要約している。
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    第２【企業の概況】
    １【主要な経営指標等の推移】

    部門開示における修正及び変更

    a ）修正

    2019  年12月31日現在における比較数値の修正再表示

     連結財務書類の注記における記述及び表の中で表示されている情報は、統一性があり、比較可能である。この点で、現物決
    済を伴う非金融項目の売買契約のうち、自己使用の例外に適格しないものであり、そのため損益を通じて公正価値で測定され
    る（IFRS第９号の範囲に属する）ものに関して、当グループは、損益計算書の２科目間の費用の単純な組替により2020年にか
    かる項目の認識を若干修正した。その結果、費用と収益の相関の近接性とより適切な情報を可能とした。かかる組替により当
    年度の利益又は株式資に対する影響は生じなかった。
     より具体的には、非金融項目の取引の以前の会計処理は2019年に以下の認識が記載されていた。
     ・売却契約の公正価値の変動に加えて決済日時点の関連する収益並びにデリバティブ資産及び負債の認識中止による損益へ
      の影響の「その他の収益」における認識
     ・購入契約の公正価値の変動の「その他の営業費用」における認識に加えて、決済日時点の関連する費用並びにデリバティ
      ブ資産及び負債の認識中止による損益への影響の「電力、ガス及び燃料」又は「サービス及びその他原材料」における認
      識
     非金融項目の取引の現在の会計処理は、代わって以下の認識が記載されている。
     ・売却契約の公正価値の変動に加えて決済日時点の関連する収益並びにデリバティブ資産及び負債の認識中止による損益へ
      の影響の「その他の収益」における認識
     ・購入契約の公正価値の変動の「電力、ガス及び燃料」又は「サービス及びその他原料」における認識
     ・決済日時点の関連する費用並びにデリバティブ資産及び負債の認識の中止による損益への影響の「電力、ガス及び燃料」
      又は「サービス及びその他原料」における認識
     その結果、2019年の組替に関する比較対象である２年度間の唯一の差異は、までの、非金融項目の購入契約の公正価値の変
    動が「その他の営業費用」から「電力、ガス及び燃料」又は「サービス及びその他原材料」における認識となったことであ
    る。
     加えて、当年度において、ラテンアメリカにおいて発電会社により管理された大口顧客に起因する部分がエンドユーザー市
    場事業ラインに再配分されたという2020年３月31日から有効となった事象を考慮して、いくつかの調整が2019年の損益計算書
    の数値にもなされた。
     かかる変更は、報告セグメントに影響を生じさせたが、組替が様々な事業ラインにおいてなされたものの、当グループの全
    体的な数値には変更を生じさせなかった。
    2018  年12月31日現在における比較数値の修正再表示

     財務書類に対する注記の記載及び表に含まれる数値は、2018年及び2019年の間で一貫性があり、比較可能である。
     なおIFRS第９号に従い、損益を通じて公正価値で計算され、現物引渡しにより決済される非金融項目の売買契約の認識する
    ための新たな会計方針が導入されたことを踏まえ、数値の一貫性及び比較可能性を確保するため、2018年の比較残高について
    も同様の組替を行っている。これらの組替は、利益及び株主持分に影響を及ぼさなかった。詳細については2019年度の連結財
    務書類注記4.3を参照のこと。
     事業セグメントの開示については、2019年９月30日の決算を始まりに、エネル・グループはIFRS第８号の規定に基づき、第
    一及び第二の報告区分を変更している。具体的には、2019年に、セグメントへ分配される資源に関する意思決定を行い、その
    結果の測定及び評価を行うことを目的とした事業上の最高意思決定レベルだと理解されている経営陣が、事業分野別の業績の
    報告を開始したことを踏まえ、当グループは以下の報告区分を採用している。
     第一区分：事業分野
     第二区分：地理的地域
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     したがって事業分野は、エネル・グループの経営陣によって行われる分析及び決定において主要な判別式であり、結果は最
    初に事業分野毎に測定及び評価され、その後初めて国毎に分類されるため、これらの目的のために作成された内部報告書と完
    全に一致する。
     新しい事業構造は、火力発電及び取引、エネル・グリーン・パワー、インフラストラクチャー及びネットワーク、エンド
    ユーザー市場、エネルＸ、サービス並びに親会社                       ／ その他で構成される。
     最後に、2019年９月から有効で、エネル・グリーン・パワー事業分野に関連するラテンアメリカ地域には、以前は北米及び
    中米の地理的地域（現在は北米と改名され、米国、カナダ及びメキシコで構成される。）で報告されていたパナマ、コスタリ
    カ、グアテマラ、エルサルバドル及びニカラグアも含まれることに注意すべきである。
     IFRS  第８号の開示目的のための第一及び二次報告区分の新たな内訳並びにエネル・グリーン・パワー部門に属する国の再配
    分を踏まえて、ここで記載されている数値の完全な比較可能性を確保するため、2018年の比較数値は適切に調整されている。
    2017  年12月31日現在における比較数値の修正再表示

     財務書類に対する注記の記載              及び表に含まれる数値は、2017年及び2018年の間で一貫性があり、比較可能である。IFRS第15
    号及びIFRS第９号で検討された新基準は主に「累積的遡及修正」を用いた単純化された遡及的適用をもって導入されたこと、
    また、先渡要素と先渡契約に関する外貨ベーシス・スプレッドとの分離の遡及的適用において、その影響は全体を通してあま
    り重要でなくかつ資本剰余金内の単純な再分類をほぼ伴わないため連結財務書類を修正しなかったことから、比較開示の修正
    再表示はなされなかった。
    2016  年12月31日現在における比較数値の修正再表示

    　2016年９月30日の期間の終了時から、エネル・グループの新たな組織モデルは完全に機能しているとみなすことができる。
    かかるモデルの導入については、新たな組織構造の発表時である2016年第２四半期に最初に発表された。
    　構造モデルの主要な変更は、地理的地域による種々の部門毎の、エネル・グリーン・パワー・グループに属する様々な企業
    の統合を含み、機能的には、火力発電会社が現在も形式上運営する大規模水力発電活動を含み、また、地理的地域（イタリ
    ア、イベリア半島、ヨーロッパ及び北アフリカ、ラテンアメリカ、北米及び中米、サブサハラ・アフリカ並びにアジア、中
    央／親会社）の新たな定義を含む。また、新たな経営構造は、火力発電及び取引、インフラストラクチャー及びネットワー
    ク、再生可能エネルギー、小売、サービス並びに親会社に分類される。したがって、新たな基盤構造は事業部門（国際火力発
    電、国際インフラストラクチャー及びネットワーク、再生可能エネルギー並びに国際取引）並びに地域及び国（イタリア、イ
    ベリア半島、ヨーロッパ及び北アフリカ、ラテンアメリカ、北米及び中米、サブサハラ・アフリカ及びアジア）に組織され、
    かかる構造は、本年度から、主要経営陣により内部的にも、また金融界との関係においても、当グループの財務成績の計画、
    報告及び評価の基礎を示している。
    　これらの展開を考慮して、連結財務書類注記６記載のとおり、「IFRS第８号                                     事業セグメント」に基づく開示を検討すること
    も必要となっており、それはまた、完全な比較可能性を確保するために修正された比較数値により補足されている。
    　また、全体的な価値を維持してきたキャッシュ・フローの連結財務書類中の「営業活動によるキャッシュ・フロー」の構造
    は、事象のプレゼンテーションを改善するために構造的な修正を行い、かかる修正には、比較可能性を改善するための2015年
    における項目の変更が含まれている。
    b ）部門開示における変更

    2020  年12月31日現在のセグメント表示における変更

     2020  年、本書に記載された事業ライン別の業績の表示は、上述のとおり当グループが採用している運用モデルを考慮し、検
    討対象の２年間における当グループの業績を監視する上で経営陣が使用する手法に基づいている。
     事業セグメントの開示に関して、事業分野別の業績に関する経営報告のとおり、当グループは、それゆえに以下の報告部門
    を採用した。
     ・第１次セグメント：事業ライン
     ・第２次セグメント：地理的セグメント
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     事業ラインは、それゆえ、エネル・グループの経営陣が行う分析及び決定における主要な判別要素であり、また、業績は各
    事業ラインに関して最優先で測定及び評価されて、その後に国別に分類されるため、かかる目的のために作成された内部報告
    と十分に整合している。
     組織モデルは、引き続き区分の基盤に基づくものであるが、形式的には火力発電会社に帰属する大規模な水力発電事業の機
    能的な割当てを含めて、地理的セグメントによる様々な区分への、エネル・グリーン・パワー事業ラインの様々な企業の統
    合、及び地理的セグメントの定義（イタリア、イベリア半島、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、北米、アフリカ、アジア及びオ
    セアニア並びに中央／持株会社）を規定する。加えて、事業構造は以下のとおり整理される。火力発電及び取引、エネル・グ
    リーン・パワー、インフラストラクチャー及びネットワーク、エンドユーザー市場、エネルＸ、サービス並びに持株会社／そ
    の他。
     様々な事業ラインの業績の表示を改善するために、2020年３月31日から、南米及びメキシコにおける発電会社により管理さ
    れている大口顧客に関するデータは、エンドユーザー市場事業ラインに再分配された。その結果、検討対象の２年間について
    数値の十分な比較可能性を確保するために、2019年の比較数値は適切に調整された。
    2019  年12月31日現在のセグメント表示における変更

     2019  年、本書で記載された事業分野別の業績の報告は、上記の当グループにより採用された事業モデルを考慮して、検討さ
    れている２事業年度についての当グループの業績管理において経営陣によって用いられたアプローチに基づいている。
     事業セグメントの開示については、2019年９月30日の決算を始まりに、エネル・グループはIFRS第８号の規定に基づき、第
    一及び第二の報告区分を変更している。具体的には、2019年に、経営陣が事業分野別の業績の報告を開始したことを踏まえ、
    当グループは以下の報告区分を採用している。
     第一区分：事業分野
     第二区分：地理的地域
     したがって事業分野は、エネル・グループの経営陣によって行われる分析及び決定において主要な判別式であり、結果は最
    初に事業分野毎に測定及び評価され、その後初めて国毎に分類されるため、これらの目的のために作成された内部報告書と完
    全に一致する。
     特に、新たな組織は、引続き、事業ライン（火力発電及び取引、エネル・グリーン・パワー、インフラストラクチャー及び
    ネットワーク、エンドユーザー市場、エネルＸ、サービス並びに親会社／その他）及び地理的地域（イタリア、イベリア半
    島、ヨーロッパ及び欧州地中海業務、ラテンアメリカ、北米、アフリカ、アジア及びオセアニア並びに中央／親会社）の基盤
    に基づいている。
     最後に、2019年９月から有効で、エネル・グリーン・パワー事業ラインに関連するラテンアメリカ地域には、以前は北米及
    び中米の地理的地域（現在は北米と改名され、米国、カナダ及びメキシコで構成される。）で報告されていたパナマ、コスタ
    リカ、グアテマラ、エルサルバドル及びニカラグアも含まれることに注意すべきである。
     IFRS  第８号の開示目的のための第一及び第二の報告区分の新たな内訳並びにエネル・グリーン・パワー部門に属する国の再
    配分を踏まえて、ここで記載されている数値の完全な比較可能性を確保するため、2018年の比較数値は適切に調整されてい
    る。
    2018  年12月31日現在のセグメント表示における変更

    　2018年、本書で記載された事業分野別の業績の報告は、上記の当グループにより採用された事業モデルを考慮して、検討さ
    れている２事業年度についての当グループの業績管理において経営陣によって用いられたアプローチに基づいている。
    　経営アプローチについてのIFRS第８号の規定を考慮して、2018年３月31日から、新たな「エネルⅩ」という事業部門は、当
    グループの業績及び財務状態の報告及び分析だけでなく、報告体制も修正した。
    　より具体的には、本書で報告された事業分野別の業績は、第一の報告区分として地域及び国を指定することにより決定され
    る。加えて、同様にIFRS第８号のもとで規定された重要性の判断基準と関連して開示の単純化が考慮に入れられたため、
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ・「火力発電」並びに「取引及びアップストリーム」は、それらの間における相当な相互作用及び相互依存とともに表示され
     た。
    ・「その他、消去及び調整」の項目は、セグメント間取引の消去からの影響だけでなく、親会社であるエネル・エスピーエー
     についての統計も含む。
    　新たな組織は、引き続き事業部門の土台を基盤としているが、現在、地理的地域別の多様な事業部門（機能的に、大規模水
    力発電事業（形式的には今なお火力発電会社の下で営業されている。）を含む。）におけるエネル・グリーン・パワー・グ
    ループの様々な会社の統合並びに地理的地域の配置（すなわち、                              イタリア、イベリア半島、ヨーロッパ及び欧州地中海業務、
    南米、北米及び中米、アフリカ、アジア及びオセアニア、中央／親会社                                 ）を要求している。加えて、新たな事業構造は、火力
    発電及び取引、インフラストラクチャー及びネットワーク、                            エネル・グリーン・パワー            、エネルⅩ、リテール、サービス、並
    びにホールディングに分けられる。
    　財務書類に対する注記の記載及び表に含まれる数値は、2017年及び2018年の間で一貫性があり、比較可能である。比較開示
    の修正再表示はなされなかった。
    　「第一部－第６－４           日本と国際財務報告基準における会計原則及び会計慣行の相違」を参照のこと。

                                  12 月31日に終了した事業年度

                              2019  年               2020  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
    連結損益計算書                           （ただし、１株当たりの金額を除く。）
    営業収益                       80,327        10,746        64,985         8,694

    株式売買取引による収益                         -        -        -        -
    営業費用:
     減価償却費、償却費及び減損損失
                           10,826         1,448        8,448        1,130
                           61,890         8,280        47,957         6,416
     その他
                           72,716         9,728        56,405         7,546
    営業費用合計
                            (733)         (98)        (212)         (28)
    商品リスク管理からの収益(費用)純額
    営業利益                        6,878         920       8,368        1,119
    財務利益                        3,953         529       4,607         616
    財務費用                        6,397         856       7,213         965
                            (122)         (16)        (299)         (40)
    持分法による投資利益(費用)
    税控除前利益                        4,312         577       5,463         731
                             836        112       1,841         246
    法人税
                            3,476         465       3,622         485
    継続事業からの利益
                              -        -        -        -
    非継続事業からの利益
                            3,476         465       3,622         485
    当期純利益    （少数株主持分控除        前 )
          (1)
    １株当たり利益       (ユーロ／円)
                            0.21         28       0.26         35
    発行済株式数(百万株)                       10,167                10,167
                                     12 月31日現在

                              2019  年               2020  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
    連結貸借対照表
    有形固定資産(純額)                       79,809        10,677        78,718        10,531

    流動資産                       36,703         4,910        33,137         4,433
    資 産合計                      171,426         22,933        163,453         21,867
                                            31,466
        (2)
    流動負債
                           33,162         4,436                 4,210
                                            9,513
        (3)
    短期債務
                            7,326         980                1,273
                                            49,519
        (4)
    長期債務
                           54,174         7,247                 6,625
    株主持分                       30,377         4,064        28,325         3,789
                                  12 月31日に終了した事業年度

                              2019  年               2020  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
    連結キャッシュ・フロー計算書
    営業活動によるキャッシュ・フロー                       11,251         1,505        11,508         1,540

    投資／清算活動によるキャッシュ・フロー                       (9,115)        (1,219)        (10,117)         (1,353)
    財務活動によるキャッシュ・フロー                        306         41       (3,972)         (531)
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                                  12 月31日に終了した事業年度
                              2017  年               2018  年 *
                        (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
    連結損益計算書                           （ただし、１株当たりの金額を除く。）
    営業収益                       74,639         9,985        75,575        10,110

    株式売買取引による収益                         -        -        -        -
    営業費用:
     減価償却費、償却費及び減損損失
                            5,861         784       6,451         863
                           59,564         7,968        59,756         7,994
     その他
                           65,425         8,753        66,207         8,857
    営業費用合計
                             578         77        532         71
    商品リスク    管理からの収益(費用)純額
    営業利益                        9,792        1,310        9,900        1,324
    財務利益                        3,982         533       4,361         583
    財務費用                        6,674         893       6,409         857
                             111         15        349         47
    持分法による投資利益(費用)
    税控除前利益                        7,211         965       8,201        1,097
                            1,882         252       1,851         248
    法人税
                            5,329         713       6,350         850
    継続事業からの利益
                              -        -        -        -
    非継続事業からの利益
                            5,329         713       6,350         850
    当期純利益    （少数株主持分控除        前 )
          (1)
    １株当たり利益       (ユーロ／円)
                            0.37         49       0.47         63
    発行済株式数(百万株)                       10,167                10,167
    *2018   年の数値は、2019年３月の            アジェンダ決定に含まれる            国際財務報告基準解釈指針委員会（IFRIC）の解釈を考慮して表示

    されており、利益への影響はない、損益を通じて公正価値で計算される商業売買契約の影響による組替の変更に関連してい
    る。
                                     12 月31日現在

                              2017  年               2018  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
    連結貸借対照表
    有形固定資産(純額)                       74,937        10,025        76,631        10,252

    流動資産                       34,467         4,611        35,887         4,801
    資産合計                       155,641         20,822        165,424         22,130
        (2)
    流動負債
                           29,841         3,992        33,365         4,464
        (3)
    短期債務
                            8,894        1,190        6,983         934
        (4)
    長期債務
                           42,439         5,677        48,983         6,553
    株主持分                       34,795         4,655        31,720         4,244
                                  12 月31日に終了した事業年度

                              2017  年               2018  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
    連結キャッシュ・フロー計算書
    営業活動によるキャッシュ・フロー                       10,125         1,355        11,075         1,482

    投資／清算活動によるキャッシュ・フロー                       (9,294)        (1,243)        (9,661)        (1,292)
    財務活動によるキャッシュ・フロー                       (1,646)         (220)       (1,636)         (219)
                                  15/1003







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                         12 月31日に終了した事業年度
                              2016  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)
    連結損益計算書
    営業収益                       70,592         9,444

    株式売買取引による収益                         -         -
    営業費用:
     減価償却費、償却費及び減損損失
                            6,355         850
                           55,183         7,382
     その他
                           61,538         8,233
    営業費用合計
                            (133)         (18)
    商品リスク    管理からの収益(費用)純額
    営業利益                        8,921         1,193
    財務利益                        4,173         558
    財務費用                        7,160         958
                            (154)         (21)
    持分法による投資利益(費用)
    税控除前利益                        5,780         773
                            1,993         267
    法人税
                            3,787         507
    継続事業からの利益
                              -         -
    非継続事業からの利益
                            3,787         507
    当期純利益    （少数株主持分控除        前 )
          (1)
    １株当たり利益       (ユーロ／円)
                            0.26         35
    発行済株式数(百万株)                       10,167
                            12 月31日現在

                              2016  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)
    連結貸借対照表
    有形固定資産(純額)                       76,265        10,203

    流動資産                       35,281         4,720
    資産合計                       155,596         20,816
        (2)
    流動負債
                           31,207         4,175
        (3)
    短期債務
                            9,756        1,305
        (4)
    長期債務
                           41,336         5,530
    株主持分                       34,803         4,656
                         12 月31日に終了した事業年度

                              2016  年
                        (百万ユーロ)         (十億円)
    連結キャッシュ・フロー計算書
    営業活動によるキャッシュ・フロー                        9,847        1,317

    投資／清算活動によるキャッシュ・フロー                       (8,087)        (1,082)
    財務活動によるキャッシュ・フロー                       (4,474)         (599)
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                                                           有価証券報告書
                                    12 月31日現在
                         2016  年    2017  年     2018  年     2019  年     2020  年
    営業に係る情報
    純発電容量(GW)                      82.61      84.92      85.62       84.3       84.0
    純発電量(TWh)                      261.8      249.9      250.3      229.1       207.1
                    (5)
    エンドユーザーに対する電力販売量(TWh)
                          263.0      284.8      295.4      322.0       298.2
            (6)
    電力供給量総計(TWh)
                          426.7      460.7      484.4      507.7       484.6
    エンドユーザーに対する天然ガス販売量
            (5)
    (十億立方メートル)
                           10.6      11.7      11.2      10.8       9.7
    従業員数                     62,080      62,900      69,272      68,253       66,717
    (1)  未行使ストック・オプションの希薄効果を調整し、またIAS第33.64号を遵守して、その年度の普通株式の平均数に基づき計

      算された。2020年12月31日現在、当グループの普通株式をMEFが約23.585%を保有していた。2020年12月31日現在、当グルー
      プの株式資本の総額は10,166,679,946ユーロであり、額面金額を１ユーロとして10,166,679,946株に分割されている。
    (2)  短期債務を除く。
    (3)  １年内返済予定長期債務を含む。
    (4)  １年内返済予定長期債務を除く。
    (5)2020    年は、ラテンアメリカの発電会社による大口顧客への販売を含む。2019年の数値は、比較可能性を確保するために修正
      されている。
    (6)2019    年のデータは、送量のより正確な測定を反映している。
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    ２【沿革】
    　当社は、イタリアの約1,250社の民間電力会社の国有化の一環として、国営企業のエンテ・ナツィオナーレ・ペル・レネルギ

    ア・エレットリカとして1962年12月に設立された。1992年、当社は、イタリアの法律に基づいて、株式会社としてエネル・エ
    スピーエーとなり、その株式は、イタリア政府がイタリア経済財務省を通して所有した。
    　現行の法令又は当社の定款に基づき、エネルは、2100年12月31日まで存続し、株主総会の決議により１又は複数回存続期間
    を延長することができる。当社は、主にイタリアで事業を展開しているが、その他にスペイン、スロバキア、ルーマニア、ブ
    ルガリア、ラテンアメリカ、北米、ロシア、フランス及びギリシャでも事業を行っている。当社の登記上の本店の所在地は、
    イタリア共和国　ローマ市　ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137である。
    当社事業の発展における重要な事柄

    a ）自由化及びその後の発展

    　1999年４月１日にベルサーニ法令が施行されるまでは、イタリアの電力市場は厳しく規制されていた。ベルサーニ法令に
    よって、イタリアの電力市場は電力事業者が課すエネルギー価格が自由に決定される自由化された市場へと変革し始めた。ベ
    ルサーニ法令及びその他自由化は、以下を含む当グループの事業における大幅な変化を要求した。
    ・当グループの主要事業を分離し、別個の関連子会社に割り当てた（1999年10月開始）。
    ・イタリアの国有送電網の経営及び管理並びに送電業務をMEFの完全子会社であるGRTN（現ジェストーレ・デイ・セルヴィッツ
     イ・エレットリシ（GSE））に譲渡した。続いて、イタリアの送電網の90%超を保有する当社の旧完全子会社テルナの株式の
     94.88%を売却した。その結果、テルナは2005年９月15日付けで連結対象外となった。
    ・３つの発電会社（当グループの発電容量のうち約15,000MWを供給）及びいくつかの地方配電会社を売却した。
    民営化

    　MEFもまた、自由化政策によって当社に対する持分を減少させねばならなくなった。1999年11月、MEFは当社の新規株式公開
    において当社の株式資本の32%を売却した。かかる新規株式公開の一環として、当社の米国預託株式（ADS）は、ニューヨーク
    証券取引所に上場され、当社の株式は、イタリア証券取引所によって運営されるイタリアの電子取引市場であるメルカート・
    テレマティコ・アッツィオナーリオに上場された。MEFは、かかる初回公募の後にも2003年、2004年及び2005年に、海外の機関
    投資家及び／又はイタリア国内における一般投資家に対して数多くの当社株式の募集を行った。MEFの直接保有は、これら公募
    及び売却によって21.1%にまで減少した。2003年、MEFは、現在MEFが70%の持分を保有しているカッサ・デポジーティ・エ・プ
    レスティーティ（以下「CDP」という。）に対して当社株式資本の10.35%を売却し、現在はCDPを通じてさらに当社株式資本を
    間接的に保有している。2009年５月６日及び５月28日の決議に基づく当社の増資の全額引受け後、MEFの直接所有は当社の株式
    資本の13.88%となり、CDPの所有は当社の株式資本の17.36%となった。2010年11月中に、MEFは、その子会社であるCDPから、
    17.36%のエネル・エスピーエーの株式資本を取得し、その直接保有は13.88%から31.24%に増加した。2015年２月に、MEFにより
    保有されたエネル株式は、イタリアの適格機関投資家（CONSOB第11971/1999号の34-ter.                                         comma   1,  let.   Bに定義される。）及
    び国際的機関投資家に対する短期間で行うブックビルディングによりMEFからの売却後、31.24%から25.50%に減少した。
    　2007年12月、当社は、ニューヨーク証券取引所における上場を廃止し、2008年３月に証券取引委員会（SEC）への登録及び関
    連する1934年証券取引法に基づく報告義務を終了した。当社の普通株式はテレマティコに上場を継続する。このイタリア証券
    取引所は当社の普通株式の主な取引市場である。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    当グループの再編及び事業の多角化
    　エネルギー市場の自由化及び当社の主要事業の必然的な縮小の結果、当グループは事業の多様化を図る戦略並びに新規事業
    （電気通信事業部門を含む。）の展開に注力する。とりわけ以下に注力する。
    ・当社は事業持株会社となり、その部門は特定の事業部門に注力する電力会社に転換された。かかる枠組みにおいて、その他
     の会社としてエネル・プロデュツィオーネ及びエネル・ディストリブッツィオーネが設立された。生産、送電及び配電活動
     の経営目的上、分離化を追求するとともに、エネルギー取引、発電所の建設及び環境サービスの供給等の新たな事業分野が
     設定された。
    ・ドイツ・テレコムによるウィンド（1997年に当社、フランス・テレコム及びドイツ・テレコムにより設立された電気通信会
     社）の株式の処分並びに当社及びフランス・テレコムによる当該株式の買収を受けて、2000年に当グループは、ウィンドの
     株式を増加させた。
    ・2002年、当社はイタリアで主要な電気通信会社の１つを設立するためにウィンドと統合されたインフォストラーダの100%買
     収に関して、ボーダフォンと契約を締結した。ただし、当グループはその後この事業から脱退した。
    国際化及びエネルギー事業への注力

    　上記のベルサーニ法令に従って行われた事業の多角化及び組織再編の過程の後、当社は方針を変え、再度当グループの中核
    のエネルギー事業（電力及びガス）に注力する新たな戦略に着手した。
    b ）過年度における重要な事象

    ・当グループは、2002年のスペインの発電及び電力供給会社ヴィエスゴ（現在はエーオンに売却された）の買収並びに2003年
     にはブルガリアの発電会社エネル・マリッツァ・イースト・スリーの買収を通じて、2002年以降海外における電力事業の拡
     大に乗り出した。かかる買収に続き、北米及び中南米において再生可能資源に特化している発電会社の買収も行い、また、
     スペインの合弁企業であるエネル・ユニオン・フェノーサ・レノバブルズを設立した。その後数年間にわたり、数多くの追
     加の買収を完了させた。
    ・2005年２月、当社は2006年より有効となる、スロバキアで最大規模を誇る電力会社であるスロベンスケ・エレクトラーネの
     株式66%を取得する契約に署名した。取引価格は約840百万ユーロであった。2010年12月31日現在、スロベンスケ・エレクト
     ラーネは5,401MW純設備容量の発電所ポートフォリオ（火力発電、水力発電、原子力発電）を有している。
    ・2005年４月、当社は総額対価約112百万ユーロで、エレクトリカ・バナト・エスエー（現在のエネル・ディストリビュー
     ティ・バナト・エスエー（以下「ディストリビューティ・バナト」という。））及びエレクトリカ・ドブロジャ・エスエー
     （現在のエネル・ディストリビューティ・ドブロジャ・エスエー（以下「ディストリビューティ・ドブロジャ」とい
     う。））の株式51%を取得した。2010年12月31日現在、これら２社は、79,109キロメートルの送電網を有している。
    ・2006年12月、中核のエネルギー事業に注力する目的に従い、当社はウィンドの持株会社であるウェザーに株式26.1%（その時
     までの）の譲渡をしたため、電気通信事業部門でのプレゼンスがなくなった。2008年６月４日、当社は、ウェザー・インベ
     ストメンツⅡエスエーアールエルから、ウィンドの残存する持分の売却価格1,962百万ユーロからの最終的な分割分として
     1,025百万ユーロを受領した。
    ・2007年４月、当社及びスペインのパートナーであるアクシオーナは、スペインの一流電力会社エンデサの株式資本100%に対
     し、共同株式公開買付けを行った。公開買付けの順調な締結及び合意の後、当社はエンデサ株式の67.05%を保有した。2009
     年６月、当社及びアクシオーナは、アクシオーナが直接的又は間接的に所有するエンデサ株式の25.01%のエネル・エナ
     ジー・ヨーロッパ（EEE）に対する移転について2009年２月に締結した新たな契約を実施した。かかる取引の後、当社は、エ
     ネル・エナジー・ヨーロッパ（EEE）を通じて、現在エンデサの92.06%の持分を所有し、同社の完全な支配権を有することと
     なった。
    ・2007年６月、当社及びルーマニアの民営化機関であるAVASの完全子会社エレクトリカは、ブカレストの配電網を所有し運営
     しているエレクトリカ・ムンテニアの過半数株式をもっての民営化契約に署名した。取引価格は820百万ユーロであった。
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    ・2007年６月21日より開始され、2007年10月26日に終了したいくつかの株式買付けにおいて、当社は、ロシアの発電会社であ
     るOGK-5の37.15%を取得した。OGK-5はロシアの６大火力発電会社の１つであり、国内の様々な地域に４つの火力発電所を有
     する。これら４つの発電所で約8,700MW総設備容量を有する。2008年、当社はOGK-5の株式資本全体の公開買付けを行い、か
     かる会社の支配持分の58.80%を取得し、ロシアの電力市場では初の垂直統合をした外国会社となった。当社がその子会社で
     あるエネル・インベストメント・ホールディング（EIH）を通じて行った公開買付けにより、EIHのOGK-5に対する持分は
     59.80%となった。その後の処分及び会社経営陣からの少数株式の購入により、2010年12月31日現在のEIHのOGK-5に対する持
     分は、約56.43%相当であった。
    ・2008年４月25日、当社は、エレクトリカ・ムンテニアに対する50%の持分を395百万ユーロの対価でエレクトリカから取得し
     た。同時に、エレクトリカ・ムンテニアの株主により、425百万ユーロで当社により引き受けられた増資が承認された。これ
     らの取引により、当社の持分割合は64.4%に上昇した。かかる買収に関連して、当社は、３年間有効なプット・オプションを
     エレクトリカに付与した。当該オプションは、エレクトリカに対して、同社が引き続き保有している株式の13.6%以上、及び
     民営化に際してエレクトリカ・ムンテニアの株式資本の10%までの引受権をエレクトリカ・ムンテニアの従業員に与える仕組
     みの対象株式のうち従業員に対して売却されなかった分を売却する権利を与えるものである。その結果、オプションの対象
     となりうる株式は、株式資本の最低約13.6%、最大23.6%（株式引受権を行使する従業員がないと仮定した場合）の間で変動
     しうる。エレクトリカ・ムンテニアは、エネル・エネルジー・ムンテニアとエネル・ディストリビューティ・ムンテニアの
     ２社に分割された。当社又はエレクトリカが保有していない各社の12%の持分は、フォンダル・プロプリエタテ・エスエーが
     保有している。
    ・2008年10月30日、エニ、当社及びガスプロムは、既存の協力関係を一層推し進めていくことで合意した。セヴェレネルジア
     及びその子会社の開発に関する契約、並びに2007年の契約で想定されていたガスプロムへのセヴェレネルジアに対する持分
     の付与に関する契約をすることに全当事者が署名した。当該付与は2009年５月15日を効力発生日として実行された。当社及
     びエニは同日、セヴェレネルジアの株式資本に対する51%の持分をガスプロムに売却する旨の契約をガスプロムと締結した。
     セヴェレネルジアは、アルクティック・ガス、ウレンゴル及びネフテガステクノロギアの全株主資本を保有している。本取
     引は2009年９月に完了し、セヴェレネルジアに対する当社の持分は40%から19.6%に減少し、エニの持分は60%から29.4%に減
     少した。
    ・2009年４月29日の当社臨時株主総会において、最大で合計８十億ユーロ（資本剰余金を含む。）の可分の増資を行う権限が
     取締役会に与えられた。かかる権限は、2009年１月１日から配当請求権が生じる１株当たりの額面価額１ユーロの普通株式
     の発行を通じて、遅くとも2009年12月31日までに、１回又は複数回に分けて行使される。この普通株式は、当社の株主へは
     先買で付与される。かかる権限の下、取締役会は増資の手続及び条件を策定する権限、特に次の事項を決定する権限を有す
     る。すなわち、（ⅰ）株式資本の実際の増資額、（ⅱ）プレミアムを含む株式の引受価格（同様の取引における新株発行及
     び市場慣行に先立って、当社の株価及び市況が上昇することが考慮される。）及び（ⅲ）発行すべき新株の数及びそれに係
     る先買率である。増資の決定において、2009年７月９日、CDPは、直接付与された権利及び経済財務省に付与された権利（同
     省からCDPへの権利の移転に従う。）の両方を行使し、当社の発行株式の約31.24%及び当社の新株式資本の約10.69%に等しい
     1,005,095,936株の新しく発行される当社の普通株式を引き受け、その総額は2,492,637,921.28ユーロとなった。それゆえ、
     当社の増資の完全な引受け及び取引の完了に伴い、CDPは、現在当社の株式資本の約17.36%を保有している。一方で、同省は
     約13.88%に等しい株式を直接保有している。結果的に、ジョイント・グローバル・コーディネーター及びジョイント・ブッ
     クランナーであるバンカIMI、JPモルガン及びメディオバンカにより調整及び管理される引受分については、株式の引受けを
     行う必要がなかった。2010年11月中に、MEFは、その子会社であるCDPから、17.36%の当社の株式資本を取得し、その直接保
     有は13.88%から31.24%に増加した。
    ・2010年３月16日、エンデサは、エンデサ・ヘラスの売却について、パートナーのミティリネオス・ホールディングとの間で
     合意に達した。かかる取引は、いくつかの許可を取得することを条件としており、2010年７月１日付けで完了した。具体的
     には、ミティリネオスは、エンデサが有するエンデサ・ヘラスの持分50.01%を140百万ユーロで取得することについて合意し
     た。そして、当社は、合計15MWの発電容量の水力発電所及び風力発電所（一部は既に稼働しており、一部は建設中であ
     る。）を20百万ユーロでミティリネオスから取得する予定である。
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    ・2010年６月18日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエー（EGP）は、イタリア証券取引所に、電子証券取引所（メルカー
     ト・テレマティコ・アッツィオナーリオ－MTA）において株式を取引できるよう認可を求める申請を提出し、公募のための目
     論見書の公開及び株式上場の承認をCONSOBに求めた。2010年10月30日、当社は、ジョイント・グローバル・コーディネー
     ター及びジョイント・ブックランナーらと協議の上、１株当たり1.60ユーロの最終募集価格を設定した。この最終価格は、
     公募及び機関投資家向け私募とも同じ設定で、とりわけ、イタリア及びイタリア国外の金融市場の状況、機関投資家からの
     関心度の量と質、並びに公募において受け取るアプリケーションの量を考慮して設定された。
    ・2010年７月１日、エンデサは、レッド・エレクトリカ・デ・エスパーニャ（REE）と、エンデサの完全子会社であるエンデ
     サ・ディストリビュシオン・エレクトリカが所有していた送電ネットワークを、REEの子会社に売却することにつき合意に達
     した。かかる売却は、REEを送電業務を実施する唯一の企業として指定する法律第17/2007号の規定に従って、実施されるも
     のである。かかる契約は、稼働中の資産及び現在建設中の資産両方について言及している。約1.4百万ユーロの支払を要求す
     るかかる契約は、必要な行政上の許可を取得することを条件として、効力が発生する。2010年12月13日、かかる売却は完了
     し、エンデサ・ディストリビュシオン・エレクトリカは、売却された電力供給網の維持管理についての支払として66百万
     ユーロを追加で受領した。
    ・2011年６月28日に、オランダの子会社であるエネル・インベストメント・ホールディング・ビーヴイ（EIH）は、コンターグ
     ローバル・エルピー（以下「コンターグローバル」という。）と、2011年３月14日に合意した契約を履行し、オランダで登
     録された会社であるマリッツァ・イースト・スリー・パワー・ホールディング及びマリッツァ・オーアンドエム・ホール
     ディング・ネザーランドの全株式資本のコンターグローバルへの売却についての取引を終了した。これらの会社はそれぞ
     れ、発電容量908MWの褐炭燃料発電所の所有者であるブルガリアの会社のエネル・マリッツァ・イースト・スリー（以下「マ
     リッツァ」という。）の73%、及びマリッツァの発電所の稼働及び維持管理について責任を有するブルガリアの会社であるエ
     ネル・オペレーションズ・ブルガリアの73%を所有している。株式保有についてコンターグローバルにより支払われた合計価
     格は、230百万ユーロであった。
    ・2013年３月28日に、当社のチリにある子会社であるエネルシス・エスエーの増資が成功して完了し、発行された新たな普通
     株式16,441,606,297株全てが引き受けられ、その合計は約６十億米ドルに相当するところ、そのうち約2.4十億米ドルは現金
     で支払われた。かかる取引の完了の結果、子会社のエンデサは、直接的に及び完全子会社であるエンデサ・ラティノアメリ
     カ・エスエーを通じて、エネルシス・エスエーの株式資本の約60.6%を引き続き保有する。エネルシス・エスエーは、電力の
     生成、配送及び販売のための南米における当グループの唯一の投資ビークルとなった（エネル・グリーン・パワーにより保
     有される資産及びかかる地理的地域における再生可能エネルギー分野においてエネル・グリーン・パワーが将来において展
     開する資産を除く。）。
    ・2014年７月30日に、エネル・エスピーエーの取締役会は、イベリア半島及びラテンアメリカにおける当グループの運営を再
     編成するための計画を承認した。かかるプロジェクトの主な目的は以下のとおりである。
     －当グループの会社体系を新たな組織体系に合わせること、ラテンアメリカで運営を行っている会社の支配チェーンを簡素
      化すること及び当グループのキャッシュ・フローを最適化するための条件を設定すること。
     －現在の事業基盤の展開並びにスペイン及びポルトガルにおける事業競争力の活用に焦点を当てた新たな事業計画の手法に
      より、イベリア半島におけるエネルギー市場の主導的な会社としてのエンデサの運営に注力すること。
    ・2014年11月25日付けで、機関投資家向け公募を取り扱う銀行コンソーシアムを代表して安定操作エージェントとして活動す
     るクレディ・スイス・セキュリティーズ（ヨーロッパ）リミテッドは、エンデサ株式合計30,270,000株につき１株当たり
     13.50ユーロの募集価格でグリーンシューオプションを全て行使した。そのため、グリーンシューオプションが行使される
     と、エネル・エナジー・ヨーロッパ、現在のエネル・イベロアメリカが開始したグローバル・オファリングにより、合計
     3,132,945,000ユーロの対価でエンデサ株式232,070,000株（株式資本の21.92%に相当する。）の売出しが行われた。グリー
     ンシューオプションの行使をもって、安定操作期間（当初は2014年12月15日に終了する予定であった。）は終了した。クレ
     ディ・スイス・セキュリティーズ（ヨーロッパ）リミテッドは、エンデサ株式の安定操作取引を実行しなかった。
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    ・2016年３月上旬、2015年12月31日から「売却目的保有」に分類されていたコムポスティーリャ・アールイーの処分が完了し
     た。売却価格は101百万ユーロ（同社は約111百万ユーロの流動資産を所有していた。）であり、約19百万ユーロの利益が発
     生した。
    ・2016年５月１日に、米国において風力発電セクターに従事している企業であるドリフト・サンド・ウィンド・プロジェクト
     の65%を処分。売却価格は72百万ユーロであり、売却益約２百万ユーロと残りの35%の公正価値による再評価による約４百万
     ユーロの利益が発生した。
    ・2016年７月13日、アップストリーム・ガス・セクターにおけるイタリアの資産（21の海上及び陸上ガス田の権益の申請及び
     探査の認可）を保有していたエネル・ロンガネージの処分が完了した。この売却の対価は最大で30百万ユーロであり、この
     うち約７百万ユーロは直ちに回収され、残額の受取権利（分割払い）については、2019年に見込まれるエミリア＝ロマー
     ニャ州にあるロンガネージ・ガス田での生産開始及びガス市場における価格開発といった多くの条件に左右される。かかる
     価値は既に見積実現可能価額に調整されているので、損益を通じた資本損失は認識されなかった。
    ・2016年７月28日、スロベンスケ・エレクトラーネ（以下「SE」という。）の66%を保有しているスロヴァク・パワー・ホール
     ディング（以下「SPH」という。）の50%の処分が完了した。より具体的には、エネル・プロデュツィオーネ及びEPスロバキ
     アの間で2015年12月18日に調印された契約の締結により、エネル・プロデュツィオーネは、エネルゲティツキー・ア・プル
     ミスロヴィ（以下「EPH」という。）の子会社であるEPスロバキアに対するSPHの50%の売却を完了した。２つのフェーズで支
     払われる対価の総額は750百万ユーロ相当（このうち150百万ユーロは直ちに現金で支払われた。）であるが、金額について
     は一定の調整方法が適用され、かかる金額は外部の専門家が計算し、SEの財務状態の純変動の動向、スロバキア市場でのエ
     ネルギー価格の動向、契約に規定されたベンチマークとの比較において見たSEの業務の効率性のレベル並びにモホフチェ第
     ３号基及び第４号基の企業価値を含む一連のパラメーターに基づいて、第２フェーズの完了時に適用される。したがって、
     かかる処分によって発生した債権は、損益を通じた公正価値で測定される。上記と同様のパラメーターが、SPHジョイント・
     ベンチャーの利益の回収可能価額の決定に使用される。
    ・2016年10月１日、従前持分法を使用していたディストリビュイドラ・エレクトリカ・デ・カンディナマルカ（以下「DEC」と
     いう。）の支配権の取得が、DECをコデンサ（既に株式の49%を保有していた。）に合併させることを通じて完了した。
    ・2016年11月21日に、政府の合意に従い、１%の利益の売却が12百万ユーロであった、米国における再生可能エネルギー発電プ
     ロジェクトのディベロッパーであるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パート
     ナーズ（EGPNA       REP）の支配権を喪失。かかる日付けから、EGPNA                       REPは、持分法を使用することになった。かかる取引は、
     ２百万ユーロの利益の認識及びEGPNAが現在も保有している95百万ユーロの50%の公正価値を用いた再測定による収益の認識
     を含む。
    ・2016年11月30日に、フランスの火力発電会社である、価値がほぼゼロで、４百万ユーロの損失となったエネル・フランスの
     100%の処分。
    ・2016年12月20日に、エネル及びCDPエクイティ（以下「CDPE」という。）の資本増資による、エネル・オープン・ファイバー
     （現在の名称はオープン・ファイバー（OF））の支配権の喪失（その後はエネル及びCDPEがOFの同等の出資金を保有してい
     る。）。これによってかかる喪失が、かかる日付けから持分法を使用することになった。
    ・2016年12月28日に、シマロン及びリンダール風力発電所のEGPNA                               REPジョイント・ベンチャーに対する売却。資本集約を抑え
     る「建設、売却及び運営」のアプローチに基づく新たな産業成長戦略のスタート地点は、国際レベルでのプロジェクト・パ
     イプラインの開発加速を意図している。支配権の喪失により、37百万ユーロの利益が生み出された。
    ・2016年12月30日に、総額36.5百万ユーロで、全て支払済みである、ベルギーにおける火力発電会社であるマルシネル・エネ
     ルジーの100%の処分。2016年度中、マルシネルの純資産価値は、51百万ユーロの現存損失の認識に伴う推定実現可能価値に
     調整された。売却価格は、アーンアウト条項を含む顧客価格の調整により決定される。
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     上記の連結範囲の変更に加えて、当期間に以下の取引があり、かかる取引は支配権の獲得又は喪失を含むものではないが、
    被投資会社における当グループが保有する利益を引き上げた。
    ・2016年２月29日、イタリアにおける水力発電セクターを運営している企業であるハイドロ・ドロミティ・エネルの残りの利
     益の処分。売却価格は、当初335百万ユーロと見積もられていた。その後、最新の財務書類からの数値で更新した契約上の価
     格決定算式を適用し、売却価格調整額（マイナス22百万ユーロ）が決定されたことを受けて、売却益は124百万ユーロと算定
     された。
    ・2016年３月31日、エネル・グリーン・パワーの非按分型会社分割が行われた。この会社分割はその一環としてエネル・エス
     ピーエーによる増資を伴うものであったが、会社分割を受けて当グループの同社における持分は68.29%から100%へと増加
     し、その結果として非支配持分が減少した。
    ・2016年５月３日、イタリアにおいて風力発電セクターに従事している企業であるマイコール・ウィンドの残りの40%を獲得
     し、単独株主となった。
    ・2016年７月27日、エネルの完全子会社であるエネル・グリーン・パワー・インターナショナルが、エネル・グリーン・パ
     ワー・エスパーニャ（以下「EGPE」という。）の60%を、既に残りの40%を所有しているエンデサの子会社であるエンデサ・
     ジェネラシオンに売却し、エンデサ・ジェネラシオンはEGPEの単独株主となった。かかる取引は、EGPEの活動が行われた時
     点から、連結財務書類において、当グループの利益を減少（88.04%から70.10%）させた。
    ・2016年12月１日に、エネルシス、エンデサ・チリ及びチレクトラの会社分割によって設立された、エンデサ・アメリカス及
     びチレクトラ・アメリカスのエネル・アメリカスへの合併。株式の交換比率及びかかる会社の株主による脱退権の行使とい
     う、かかる取引の複合的な影響を含み、エネル・アメリカスが直接的又は間接的に保有するかかる会社の権益の割合は変動
     した。
    ・2017年１月10日に、米国に本部を置き、ソフトウェア・ソリューション及びスマート電力貯蔵システムを専門に扱うディマ
     ンド・エナジー・ネットワークスの100%を取得。
    ・2017年２月10日に、再生可能エネルギー部門で事業展開するメキシコ企業であるマス・エネルジアの100%を取得。
    ・2017年２月14日及び2017年５月４日に、ブラジルのゴイアス州で事業展開する送配電企業のエネル・ディストリビューソォ
     ン・ゴイアス（旧CELG-D）の94.84%及び5.04%（合計99.88%）をそれぞれ取得。
    ・2017年５月16日に、電力貯蔵部門で事業展開する英国企業であるタインマウス・エナジー・ストレージの100%を取得。
    ・2017年６月４日に、アベリノ地方に風力発電所を２基所有するアメック・フォスター・ウィーラー・パワー（現エネル・グ
     リーン・パワー・サンニオ）の100%を取得。
    ・2017年８月７日に、前株主に対するEGPNAの提案の承諾に従いエナノック・グループの100%を取得。
    ・2017年10月25日に、電気モビリティ管理システムで事業展開する米国企業であるイーモーターワークスの100%を取得。
    ・2017年12月に、現物株契約に従うエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカによる子会社EGPNA・ロッキー・キャニー・
     ウィンドのクラスA証券80%の処分。取引の合計金額は233百万ドルであり、４百万ユーロの資本利得を生んだ。
     上記の連結範囲の変更に加えて、当期間に以下の取引があり、かかる取引は支配権の獲得又は喪失を含むものではないが、

    被投資会社における当グループが保有する利益を引き上げた。
    ・2017年10月５日に、株式市場取引において、エネル・ディストリビュシオン・ペルーの7.7%を80百万ドルで取得。
    ・2018年３月12日に、ドイツに本社を置く地熱発電所を開発する会社であるエルドワルム・オベルランド・ゲーエムベーハー
     の86.4%を処分。取引の合計金額は、0.9百万ユーロ（実現資本利得１百万ユーロ）であった。
    ・2018年４月２日に、エネル・ジェネラシオン・チリの少数株主持分の33.6%を取得し、エネル・チリが有するエネル・ジェネ
     ラシオン・チリの持分を93.55%に増加させた。加えて、同日に、再生可能エネルギーの会社であるエネル・グリーン・パ
     ワー・ラテンアメリカ・エスエーのエネル・チリへの合併が実施された。
    ・2018年４月３日に、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャを通じて、パルケス・エオリコス・ヘスティンベー・エスエ
     ルユー及びパルケス・エオリコス・ヘスティンベー・ジェスティオン・エスエルユーの100%を57百万ユーロ（うち15百万
     ユーロは既存債務引受け）で取得することが完了した。
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    ・2018年６月７日に、株主の最初の参加後、エネル・スデステによりブラジルの配電会社であるエネル・ディストリビュー
     ソォン・サンパウロ（旧名称エレトロパウロ・メトロポリターナ・エレトリシダッド・デ・サンパウロ・エスエー）の支配
     権を取得。株式100%を目指した公開買付けは、2018年７月４日に終了した。2018年９月30日に、当該会社は、当グループに
     より95.88%保有されていることに基づき連結された。
    ・2018年７月25日に、子会社であるエンデサ・レッドを通じて、北アフリカのセウタ自治都市内で配電及び電力販売を行って
     いる会社である、エンプレサ・デ・アルンブラド・エレクトリカ・デ・セウタ・エスエーの94.6%を取得。
    ・2018年９月28日に、長期にわたる機関投資家であるケース・ドゥ・デポ・エ・プラスメント・ドゥ・ケベック（以下
     「CDPQ」という。）及び主要なメキシコの年金基金の投資ビークルであるシーケーディー・インフラストラクチュラ・メキ
     シコ・エスエー・デ・シーヴイ（以下「CKD                     IM」という。）に対する、メキシコで稼働中又は建設中の８つの発電所を所有
     する８つの特別目的事業体の80%の売却。取引終了後、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーはその株式資本の20%を保
     有している（それらの会社は現在持分法を用いて計算されている。）。
    ・2018年10月18日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーがフィナーレ・エミリアのバイオマス発電所を処分。
    ・2018年12月14日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーが、その                                  完全所有子会社である           エネル・グリーン・パワー・
     ウルグアイ・エスエーを処分（代わりに、エストレラダ・エスエーのビークルであるセロラルゴの50MWのメロウィンド風力
     発電所を所有。）。
    ・上記の連結の範囲の変更に加えて、以下の取引は、買収又は管理能力の欠如にかかわる取引ではないが、当グループが保有
     する投資先会社の持分の変更を生じさせた。
    ・エネル・チリを通じて93.55%の直接保有（以前の持分は59.98%であった。）を達成するためのエネル・ジェネラシオン・チ
     リの非支配持分の取得に関するチリでの「エルキ」による企業の再編成、エネル・グリーン・パワー・ラテンアメリカ・エ
     スエーのエネル・チリへの合併を受けたエネル・グリーン・パワー・チリが保有する持分の減少（グループレベルで100%か
     ら61.93%へ）、及び当グループのエネル・チリの保有割合の60.62%から61.93%への増加。当該取引については、後の項でよ
     り詳細に記載される。
    ・2018年７月３日に、エネルは、エネルⅩ・インターナショナルを通じて、ユフィネット・インターナショナルの100%が譲渡
     されたビークルカンパニー、ザカパ・トプコ・エスエーアールエルの約21%に当たる150百万ユーロを投資して、シックス
     ス・シンヴェン・ファンド（国際的なプライベート・エクイティ会社シンヴェンにより管理されているファンド）によって
     管理されている持株会社から買収した。ユフィネットは、南米での主要な光ファイバーネットワーク運営事業者である。
     シックスス・シンヴェン・ファンドはまた、ザカパ・トプコ・エスエーアールエルの79%を保有している。
    ・2018年12月27日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは、エネル・グリーン・パワーの                                             完全所有子会社で         あるマル
     テ・エスアールエルを通して保有している、ジョイント・ベンチャーであるEFソラーレ・イタリア・エスピーエー（以下
     「EFSI」という。）の50%の持分を、ジョイント・ベンチャーの他のパートナーであるF2i                                          SGRエスピーエーに214百万ユーロ
     で売却した。販売契約書の条項に基づき、イタリアで稼働中の太陽熱発電所の購入及び運営を行っているEFSIは、約1.3十億
     ユーロ（うち約430百万ユーロは資本、うち約900百万ユーロは負債）の企業価値を譲渡された。当該売却は、65百万ユーロ
     のキャピタルゲインをもたらした。
    ・2018年12月、       エネル・エスピーエーは、エネル・アメリカスの持分を最大５%を上限として増加させるために金融機関と締結
     した２つの株式交換契約の条項に基づき、持分を2.43%増やした。
    ・2019年３月１日に、過去にメルキューレ・バイオマス発電所及び関連する法的関係で構成される事業部門を移転した先の会
     社である、メルキューレ・エスアールエルの100%を処分。かかる取引価格は168百万ユーロであった。
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    ・2019年３月14日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは、米国の再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリー
     ン・パワー・ノース・アメリカ（以下「EGPNA」といい、現在は「エネル・ノース・アメリカ」に改名。）を通じて、EGPNA
     が50%、ジェネラル・エレクトリック・キャピタルズ・エナジー・ファイナンシャル・サービシズが50%を所有する合弁会社
     であるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ（以下「EGPNA                                                    REP」とい
     う。）から、稼働中の再生可能エネルギー発電所を所有する13の会社の100%を買収。
    ・2019年３月27日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエー（以下「EGP」という。）は、米国の再生可能エネルギー子会
     社であるEGPNA（現在は「エネル・ノース・アメリカ」）を通じて、カンザス州のレネックサに拠点を置く再生可能エネル
     ギープロジェクト開発会社であるトレードウィンド・エナジーを買収。EGPは、トレードウィンドの開発プラットフォーム全
     体を合併し、これには米国にある13GWの風力、太陽光及び貯蔵プロジェクトが含まれている。この契約は、６月に行われた
     トレードウィンドの完全所有子会社であるサルヴォンの売却を規定している。
    ・2019年４月30日、エネルＸ・イタリアは、エネルギーサービス部門で事業を行い、大規模電力消費者に支援を提供するイタ
     リアの会社のユーセイブ・エスピーエーの100%を買収した。
    ・2019年５月31日、再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ブラジル・パルティチパソエス・                                                        エル
     ティーディーエー        を通じて、ブラジルの３つの再生可能エネルギー発電所の100%の処分を完了。かかる取引価格は約2.7十億
     レアル（約603百万ユーロ相当）であった。
    ・2019年11月14日に、エネルＸ・エスアールエルは、顧客に日常生活を円滑にする金融サービスを提供する認可された                                                       支払  機
     関であるペイティッパーの55%を買収。かかる契約には、残りの45%のプット・オプションが付随している。
     上記の連結の範囲の変更に加えて、以下の取引は、支配権の獲得又は喪失にかかわる取引ではないが、当グループが保有す

    る投資先会社の持分の変更を生じさせた。
    ・2019年中にエネル・エスピーエーは、                   金融機関と締結した２つの株式交換契約の条項に基づき、                           エネル・アメリカスの持分
     を5.74%増加させ、また子会社の非比例増資により、当グループの持分は59.97%となった。
    ・2019年３月25日、エネルⅩ・インターナショナルは、エナノック・ジャパン・ケーケーの40%を取得し、これにより持分は
     100%となった。
    ・2019年９月５日、エネル・グリーン・パワー・ディベロップメントはイージーピー・インディアの23.44%を取得し、これに
     より持分は100%となった。
    ・2019年11月21日、エネル・ブラジルは、エレトロパウロ・メトロポリターナ・エレトリシダッド・デ・サンパウロ・エス
     エーの4.1%を約93百万ユーロで取得した。
    ・2019年12月５日、エネル・エスピーエーは、エネル・チリ・エスエーの持分を最大３%を上限として増加させるために                                                       金融機
     関と締結した２件の株式交換契約の条項に基づき、                        エネル・チリにおけるその持分を0.11%増加させた。
    c ）2020年における重要な事象

    ・2020年１月に、トレードウィンドにより100%保有されていたワイルド・プレインズ・プロジェクト・カンパニーが売却され
     た。かかる売却は、損益に影響を及ぼさなかった。
    ・2020年５月11日に、エンデサ・エネルジアは、エンデサ・ソリュションズの80%を21百万ユーロで売却した。かかる持分は、
     以前は比例連結であったが、現在は持分法を用いて会計処理されている。
    ・2020年７月７日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャは、パルケ・エオリコ・ティコ・エスエルユー、ティコ・ソー
     ラー・１・エスエルユー及びティコ・ソーラー・２・エスエルユーの100%を合計40百万ユーロで取得した。
    ・９月14日に、エンデサ・ジェネラシオン・ポルトガルは、サジェスション・パワー（ユニペッソール）エルディーエーの
     100%を合計６百万ユーロで取得した。
    ・2020年９月17日に、エネルⅩ・インターナショナルは、ヴィヴァ・ラボズ・エーエスの60%を合計３百万ユーロで取得した。
    ・エネル・グリーン・パワー・パナマは、2020年にハグイト・ソーラー及びプログレソ・ソーラーの100%を合計２百万ユーロ
     で取得した。
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     上記の連結の範囲の変更に加えて、以下の取引は、支配権の獲得又は喪失にかかわる取引ではないが、当グループが保有す
    る投資先会社の持分の変更を生じさせた。
    ・エネル・ノース・アメリカの水力発電事業ポートフォリオに含まれていた複数の50%所有ジョイント・ベンチャーが2020年に
     売却された。2019年12月に、ポートフォリオ全体が、IFRS第５号に従って売却目的として分類された。損益に認識された利
     益は２百万ユーロであった。
    ・2020年に、エネル・エスピーエーは、金融機関と締結した株式交換契約の条項に基づき、エネル・アメリカスの持分を5.03%
     に増加させた。その結果当グループの合計持分は現在65%である。
    ・エネル・エスピーエーは、金融機関と締結した２件の株式交換契約の条項に基づき、エネル・チリの持分を2.89%増加させ
     た。その結果当グループの合計持分は現在64.93%である。
    d ）グループの再編成

    　2016年４月８日、エネル・グループは、エネル・グリーン・パワーの統合に関し部分的に、新たな組織構造を承認した。よ
    り具体的な主たる組織変更は以下を含む。
    （ⅰ）当グループの地理的プレゼンスの革新は、世界各国で新たなビジネス機会を示す国々に重点を置くものであり、当グ
        ループの位置づけは、エネル・グリーン・パワーによって確立された。当グループは、そのため４つの地理的地域の基
        盤から６つの地理的地域の基盤へと移行した。この構造は国としての「イタリア」並びに「イベリア半島」及び「ラテ
        ンアメリカ」地域を保持しており、一方東欧地域は「ヨーロッパ及び北アフリカ」地域に拡大している。「北米及び中
        米」及び「サブサハラ・アフリカ及びアジア」の２つの新たな地理的地域もまた開発された。これらの６つの地域は、
        位置づけを保持し続け、また、地方レベルで事業を統合し、バリューチェーンにおける全てのセグメントの発展を促進
        する予定である。地理的レベルで、当グループが伝統的及び再生可能な発電事業の双方を行っている国々では、カント
        リー・マネージャーの地位は統一される予定である。
    （ⅱ）再生可能エネルギー事業分野における水力発電事業全体の収束。
    （ⅲ）全ての再生可能エネルギー発電所及び火力発電所の配電の統合的管理は、国際取引部門が定めるガイドラインに従っ
        て、エネルギー・マネジメントにより国レベルでなされる。
    　より具体的には、エネル・グループの構造は前回同様に組織され、以下の基盤からなる。

    （ⅰ）   事業部門    （国際火力発電、取引、国際インフラストラクチャー及びネットワーク、再生可能エネルギー）：当グループ
        が事業を行う様々な地理的地域において、資産の管理及び開発、パフォーマンスの最適化並びに投下資本利益率につい
        て責任を負う。かかる部門は、管理するプロセスの効率を改善すること及び国際レベルで最善のプラクティスを共有す
        ることについても責任を負う。当グループは、様々な事業分野におけるプロジェクトの集中化した産業的ビジョンから
        利益を上げることができる。各プロジェクトは、その財務リターンのみでなく当グループレベルで利用可能な最善の技
        術に基づき評価される。2016年９月12日、イタリアにおけるエネル・オープン・ファイバーの有益な事象に続いて、エ
        ネルは、国際インフラストラクチャー及びネットワーク事業ラインについての、イタリア及び世界全体の事業の新たな
        戦略的ラインを運営する責任を負う、新たな国際事業ユニットを設立した。新たな事業ユニットである、グローバル・
        光ファイバー・インフラストラクチャーは、当グループによる光ファイバーのインフラの世界規模の発展のための戦略
        及び事業モデルの開発を目的としている。
    （ⅱ）   地域及び国     （イタリア、イベリア半島、ラテンアメリカ、ヨーロッパ及び北アフリカ、北米及び中米、サブサハラ・ア
        フリカ及びアジア）：当グループが関わる各国々における、公的機関及び規制当局との関係の管理並びに電力及びガス
        の販売、また一方、事業部門へのスタッフ及びその他サービスサポートの提供にも責任を負う。
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    　以下の機能がエネルの事業運営をサポートしている。
    （ⅰ）   国際サービス機能        （プロキュアメント及びICT）：当グループレベルで情報及び通信技術業務の管理及びプロキュアメン
        トについて責任を負う。
    （ⅱ）   持株会社機能      （事務管理、財務及び統制、人事及び組織、通信、法務及び会社業務、監査、欧州連合外務、革新及び持
        続可能性）：当グループレベルで統制手続の管理について責任を負う。
    　新たな組織構造によって、報告の構造並びに当グループの業績及び財務状態の分析が変更され、2016年９月30日以降の連結
    業績の表示は修正された。その結果、本連結財務報告において、事業セグメントの業績は、新たな組織的な取決めに基づき記
    載され、また「管理アプローチ」に関するIFRS第８号の規定が考慮される。
    　その後の数年間において、組織モデルは、引き続き区分の基盤に基づくものであるが、地理的セグメントによる様々な区分
    への、エネル・グリーン・パワー事業ラインの様々な企業の統合を規定する。
    　当グループの事業部門及びその活動に関する追加情報については、「第一部－第２－３                                          事業の内容」を参照のこと。当グ
    ループの経営成績及び業績の詳細については、「第一部－第３－３                               経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー
    の状況の分析」を参照のこと。
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    ３【事業の内容】
    エネルの組織モデル

     エネル・グループの構造は、以下から構成される基盤により組織されている。

     ・ 国際事業ライン       ：
      国際事業ラインは、当グループが事業を行う様々な地理的地域において、資産の管理及び開発、パフォーマンスの最適化並
      びに投下資本利益率について責任を負う。かかる事業ラインはまた、管理するプロセスの効率を改善すること及び国際レベ
      ルで最善のプラクティスを共有することについても責任を負う。当グループは、投資委員会(注)の取組みにも描かれている
      ように、様々な事業ラインのプロジェクトの集中化した産業的ビジョンから利益を上げる。各プロジェクトは、その財務リ
      ターンのみでなく当グループレベルで利用可能な最善の技術に基づき評価され、それは、採用された新たな戦略的ライン、
      具体的には当グループの財務戦略内にSDGを統合すること及び低炭素ビジネスモデルを促進することを反映している。さら
      に、各事業ラインは、エネルギー移行及び気候変動問題におけるエネルのリーダーシップを導くことに貢献し、その適性分
      野において関連するリスク及び機会を管理する。2019年に、国際発電は、エネルギー移行におけるエネル・グループの主導
      的な役割を確かにするため、エネル・グリーン・パワーと国際火力発電との統合により設置され、統合された脱炭素化プロ
      セス及び再生可能エネルギー容量の持続可能な発展を追求していく。それに加えて、グリッド・ブルー・スカイ計画が開始
      された。その目的は、エネルがプラットフォームをベースとしたグループへの革新的な変換を遂げたことを受けて、インフ
      ラ及びネットワークを地球温暖化防止活動目標を達成するための実現要素となるよう革新し、デジタル化することである。
      ( 注)当グループの投資委員会は、事務管理、財務及び統制、イノバビリティ、法務及び会社業務、グローバル・プロキュア
        メントの各責任者並びに地域及び事業ラインの各責任者により構成されている。
     ・ 地域及び国     ：
      地域及び国は、当グループが在中するそれぞれの国において、公的機関及び規制当局との関係を管理し、また、電力及びガ
      スを販売すること、その一方で、事業ラインへのスタッフ及びその他サービスサポートを提供することにも責任を負う。地
      域及び国はまた、それぞれ責任を有するエリアにおける脱炭素化の促進及び低炭素ビジネスモデルへのエネルギー移行の推
      進についても進めている。2020年に、当グループの北米及び中南米における地域組織は、メキシコを含む北米地区の創設並
      びにコスタリカ、グアテマラ及びパナマのラテンアメリカ地区への統合により修正された。
     以下の機能がエネルの事業活動を支えている。

     ・ 国際サービス機能        ：
      国際サービス機能は、当グループレベルで情報及び通信技術業務並びにプロキュアメントの管理について責任を負う。国際
      サービス機能はまた、エネルギー移行及び気候変動問題のための実現技術の開発をサポートするサプライチェーンの管理及
      びデジタルソリューションの展開において、持続可能性基準の採用（気候変動問題を含む。）にも責任を負っている。
     ・ 持株会社機能      ：
      持株会社機能は、当グループレベルで統制手続の管理について責任を負う。事務管理、財務及び統制機能はまた、気候変動
      問題において重要な取組みであるエネルギー構成の脱炭素化の促進及びエネルギー需要の電気化を目指した、シナリオ分析
      の集約並びに戦略及び財務計画プロセスの管理についても責任っている。
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    マクロ経済情勢
     2020  年第  １ 四半期に初めて発生した世界的なCOVID-19のパンデミックと、それに伴う各国政府による規制は、近年では前例
    のない景気後退を引き起こし、2020年の世界のGDPを年率で約3.7%縮小させた。
     これに関連して先進国経済で実施された景気後退対策には、様々な生産部門、労働市場及び内需に対する幅広い支援プログ
    ラム並びに超拡張的金融財政政策が含まれていた。
              経済政策

     中国         ・パンデミックの初期において厳格な制限措置を行い、力強い経済の回復力を主に高いインフラ
              支出により支える。
     米国         ・家計及び企業を支援する拡張的財政政策
              ・主要金利の0-0.25%への引き下げ及びFRBによる債券買入プログラム
     ユーロ圏         ・巨額の政府補助金及びその他の労働市場支援政策
              ・欧州中央銀行（ECB）の主要金利は据え置きで、目標インフレ率２%を達成するまで調整なし(主
              要リファイナンス・オペレーションの金利は０%、ECBの預金ファシリティ金利はマイナス0.5%)
              ・1.85兆ユーロの規模のパンデミック緊急購入プログラム                           (PEPP)
              ・750十億ユーロの復興計画（次世代EU）を貸付金（360十億ユーロ）及び交付金（約390十億ユー
              ロ）に分割
     英国         ・労働市場への補助金、コロナウイルス雇用維持スキーム及び超拡張的金融財政政策
     世界で最も深刻な影響を受けた地域の１つであるラテンアメリカでは、マクロ経済の推移がパンデミック及び各国政府の多

    様な対応によって強く影響を受けた。
     ・アルゼンチンでは、パンデミックが、成長と財政の安定性に関する既存の構造的問題をさらに悪化させ（GDPは10%減）、公
      的債務の再構築をめぐる国際通貨基金との進行中の交渉の結果に対する疑念も相まって、これが回復の重荷となってい
      る。
     ・チリ経済は、その経済の開放性の高さのおかげで中国の景気回復による輸出品の恩恵を受け、ラテンアメリカで最も回復力
      が高い。しかしながら、国内の政治的不確実性が高いため、成長見通しには疑問が残る。
     ・ブラジルでは、大規模な家計支援プログラムによって深刻な不況を防ぐことができたが、経済及び財政の健全性が損なわ
      れ、GDPの15%以上の赤字が推定されている。2021年については、同国の外貨準備高が大きく、対外債務の支払に対するエ
      クスポージャーが低いことから、明るい見通しを維持している。
     ・コロンビアでは、パンデミックの影響が深刻であるにもかかわらず（GDPが7.5%縮小）、石油部門の回復及び中期的な政情
      不安がないことを前提として、2021年の見通しは改善している。
     ・ペルーは、最も大きな打撃を受けた国の１つ（GDPが12%減少）だが、良好な財政及び財務状況と鉱物価格の上昇により、４
      月に予定されている選挙に関連した政情不安が経済見通しを悪化させる可能性はあるものの、近隣諸国の中で最も短期的
      な力強い経済回復をする国である。
     総じて、ワクチン開発の進展及びワクチン流通の開始により、2021年のパンデミックからの脱却の見通しは改善されたもの
    の、新たな感染者の拡大及び新たな規制の可能性につながる不確実性は依然として残っており、その解消は世界規模でのワク
    チン接種の進展に大きく依存している。
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                (1)
    GDP  成長率及びインフレ率            (%)
                         GDP                インフレ

                     2020  年     2019  年     2020  年    2019  年     増減
     イタリア                 -9.0        0.3      -0.1       0.6      -0.7
     スペイン                -11.1        2.0      -0.3       0.7      -1.0
     ポルトガル                 -8.3        2.2       -      -      -
     ギリシャ                 -9.6        1.6       -      -      -
     アルゼンチン                -10.5        -2.1      42.0      53.5      -11.5
     ルーマニア                 -5.3        4.2      2.6      3.8      -1.2
     ロシア                 -3.8        1.3      3.4      4.5      -1.1
     ブラジル                 -4.4        1.4      3.3      3.7      -0.4
     チリ                 -6.1        1.0      3.0      2.3      0.7
     コロンビア                 -7.5        3.3      2.5      3.5      -1.0
     メキシコ                 -8.7         -     3.4      3.6      -0.2
     ペルー                -11.3        2.2      1.8      2.1      -0.3
     カナダ                 -5.5        1.9      0.8      2.0      -1.2
     米国                 -3.5        2.2      1.2      1.8      -0.6
     南アフリカ                 -7.3        0.2      3.3      4.1      -0.8
     インド                  -       -     6.8      3.7      3.1
    (1)GDP   及びインフレ率の数値は、発表日時点で入手可能な最善の推定値であり、今後数ヶ月の間に国家統計局によって修正さ
      れる可能性がある。
    出典：国家統計局、並びにイタリア国立統計研究所、INE、欧州連合統計局、国際通貨基金、経済協力開発機構及びグローバ
        ル・インサイトのデータに基づく当社資料
    為替相場

                           2020  年        2019  年        増減

     ユーロ／米ドル                       1.14          1.12          1.79%
     ユーロ／英ポンド                       0.89          0.88          1.14%
     ユーロ／スイスフラン                       1.07          1.11         -3.60%
     米ドル／日本円                        107          109         -1.83%
     米ドル／カナダドル                       1.34          1.33          0.75%
     米ドル／豪ドル                       1.45          1.44          0.69%
     米ドル／ロシアルーブル                       72.29          62.99          14.76%
     米ドル／アルゼンチンペソ                       70.68          48.17          46.73%
     米ドル／ブラジルレアル                       5.16          3.94         30.96%
     米ドル／チリペソ                      791.61          702.85          12.63%
     米ドル／コロンビアペソ                       3,693          3,280          12.59%
     米ドル／ペルーソル                       3.50          3.34          4.79%
     米ドル／メキシコペソ                       21.48          19.25          11.58%
     米ドル／トルコリラ                       7.02          5.68         23.59%
     米ドル／インドルピー                       74.08          70.42          5.20%
     米ドル／南アフリカランド                       16.46          14.45          13.91%
    IBOR  改革

     IBOR  改革  とは、金利を決定するために用いられるベンチマークについて、その計算のためにデータを提供する銀行により
    様々な金利操作が行われたことを受けて、規制当局が行う抜本的な改革である。この改革には、Euribor及びLIBORを含む特定
    のベンチマーク指標を、代替となる無リスクのベンチマークレートに置き換えることが含まれる。
     IBOR  の改革及び当社グループが実施した分析結果の詳細については、連結財務諸表の注記47.1を参照のこと。
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    エネルギー業界
    エネルギー－商品の状況

     2020  年中に石油市場は大きな変動を経験し、第１四半期には主にパンデミックの影響により価格が暴落したが、世界の主要
    経済が徐々に回復し、OPEC諸国が大幅な減産を実施したことにより、下半期には下落分の一部を取り戻した。12月初旬には、
    ブレント及びWTIの価格は、とりわけワクチンの完成による需要回復への期待や、前回のOPEC総会で、2019年の水準と比べて原
    油価格を約33%安価に抑えながら、2021年１月からの増産が合意されたことで、３月以来の高値を記録した。
     2020  年のガス市場も大きな変動に見舞われ、上半期は全ての主要な欧州のハブで価格が2019年に比べて約50%下落したことが
    特徴的であった。記録的な水準の在庫、弾力的な供給、穏やかな天候が重なり、これらが価格を圧迫した。パンデミック対応
    のために課された移動制限や、既に明らかな供給過剰に陥っている市場からの圧力もまた、欧州のガス需要を５%減少させた。
     下半期は、欧州における石炭及び原子力発電の減少、ロシアからのガス流量の減少、LNG輸入量の減少並びにアジア需要の回
    復によりガス需要が回復し、暖房用ガスの需要も増加したことから、価格は2017年及び2018年に記録された年間平均レベルを
    大きく下回ったものの、2019年の平均値と一致する水準に戻った。
                                 2020  年       2019  年       増減

     ブレント        $ ／bbl                         43         64      -32.8%
     API2        $ ／ton                         50         61      -18.0%
            € ／MWh                          9        14      -35.7%
     TTF
            € ／ton                         25         25        -
     CO2
     ETS  におけるCO2価格は非常に優れた回復力を示し、１トン当たりおよそ25ユーロで安定し、COVID-19の第一波が１トン当た

    りおよそ15～20ユーロとなった一時的な価格下落を引き起こした３月及び５月の最初の衝撃を急速に吸収した。
     脱炭素化と気候中立性の目標を達成するうえでETSが中心的な役割を果たすという欧州委員会の最近の宣言により、市場は支
    えられ、価格は長期的な均衡に向けて徐々に上昇している。
    電力市場及び天然ガス市場

    電力需要

           (1)  (2)

    電力需要の推移           （単位：TWh）
                                  2020  年       2019  年       増減

     イタリア                                  303         320       -5.3%
     スペイン                                  236         249       -5.2%
     ルーマニア                                  59         62       -4.8%
                                               802
        (3)
                                       779                -2.9%
     ロシア
     アルゼンチン                                  132         133       -0.8%
     ブラジル                                  587         594       -1.2%
     チリ                                  78         77       1.3%
     コロンビア                                  70         72       -2.8%
     ペルー                                  49         53       -7.5%
     米国                                 3,651         3,750        -2.6%
    (1)  グリッド損失総額
    (2)  数値は発表日時点で入手可能な最善の推定値であり、今後数ヶ月の間にTSOによって修正される可能性がある。
    (3)  ヨーロッパ／ウラル地方
    出典：TSOの数値に基づく当社資料
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     昨年は、３月にCOVID-19のパンデミックが発生したことにより、電力消費量が特に悪化し、ベルギー、英国、イタリア、ス
    ペイン及びフランスが最も深刻な影響を受けた国で、緊急事態により、2019年と比較して５%～６%需要が減少した。
     イタリアは5.3%、スペインは5.2%の電力需要の減少となった。部門別に見ると、スペインでは、エネルギー需要の減少は、
    産業部門ではCOVID-19以前の水準に戻ったが、サービス部門ではまだ低いままである。
     ラテンアメリカ       では、ペルーの電力需要は、採掘活動が長期にわたって閉鎖されたため大幅に減少（7.5%減）し、コロンビ
    アの電力需要は、主に大企業や中堅企業の閉鎖により減少（2.8%減）した。ブラジルでは、制限措置が国レベルまでに拡大せ
    ず地域レベルであったおかげで、電力消費量の落ち込みが少なく約1.2%減、アルゼンチンの電力消費量の落ち込みは約0.8%減
    となった。チリの電力需要はより回復力があり、小幅ながら1.3%の増加を記録した。
    電力価格

    電力価格

                                             ピーク負荷価格の変動

              平均ベース負荷価格          ベース負荷価格の変動           平均ピーク負荷価格
             (2020)(    ユーロ／MWh)         2020  年 -2019年      (2020)(    ユーロ／MWh)         2020年-2019年
     イタリア                38.9          -25.6%            51.4          -11.8%
     スペイン                31.9          -32.8%            43.7          -14.5%
                   (1)

    主要な市場における価格の推移                （ユーロセント／kWh）
                                   2020  年      2019  年       増減

               (2)
     最終市場（居住顧客）
     イタリア                                 0.1382        0.1430         -3.4%
     ルーマニア                                 0.1045        0.1004          4.1%
     スペイン                                 0.1178        0.1324         -11.0%
                (3)
     最終市場（産業用顧客）
     イタリア                                 0.0609        0.0785         -22.4%
     ルーマニア                                 0.0757        0.0715          5.9%
     スペイン                                 0.0519        0.0651         -20.3%
    (1)  数値は発表日時点で入手可能な最善の推定値であり、今後数ヶ月の間にTSOによって修正される可能性がある。
    (2)  年間の税抜価格－年間消費量2,500kWhから5,000kWh
    (3)  年間の税抜価格－年間消費量70,000MWhから150,000MWh
    出典：ユーロスタット
    天然ガス市場

    天然ガス需要（単位：十億立方メートル）

                                2020  年     2019  年        増減

     イタリア                               70       73      (3)     -4.1%
     スペイン                               31       34      (3)     -8.8%
    　COVID-19の危機と北半球の例外的な暖冬により、世界のガス需要は前年比で史上最大の減少となった（IEAの最新推計では

    ４%減）。
     欧州では、ガス需要が2020年には平均５%減少し、その減少のほとんどが第２四半期に発生した。最も影響を受けた国は、主
    に火力発電用（20%減）及び家庭用（12%減）部門の減少が寄与したスペイン（8.8%減）、フランス、英国及びドイツであっ
    た。
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    国内天然ガス需要（単位：十億立方メートル）
                                2020  年     2019  年        増減

     配電網                               31       32      (1)      -3.1%
     産業用                               13       14      (1)      -7.1%
     火力発電用                               25       26      (1)      -3.8%
        (1)
                                     1       1      -       -
     その他
     合計                               70       73      (3)      -4.1%
    (1)  その他の消費及び損失を含む。
    出典：経済開発省及びスナム・レーテ・ガスのデータに基づく当社資料
    　イタリアでは、需要が2019年に比べて4.1%縮小し、特に火力発電用（3.8%減）と産業用（7.1%減）の落ち込みが激しく、配

    電網部門での減少（3.1%減）は、暖房需要による第４四半期の消費増（前年同期比14%増）のおかげで著しいものではなかっ
    た。
    規制及び料金問題

    ヨーロッパの規制枠組み

    復興計画

     パンデミック後の欧州経済の再生に貢献するため、欧州委員会、欧州議会及び欧州首脳陣は、欧州連合が危機から脱し、よ
    りグリーンでデジタル化した回復力のあるCOVID-19後の欧州を築くことを支援する復興計画に合意した。かかる計画は、総額
    1,824十億ユーロ超であり、最も必要とするところ（単一市場の強化、グリーン化及びデジタル化の推進並びに健康及び危機管
    理等の分野への協力の強化）への迅速な直接投資を行うために2021-2027年の多年次財政枠組みを1,074十億ユーロで強化する
    ことを規定し、また、EU予算内の利用可能な資金を一時的（2021-2024年）に増加させ、持続可能で回復力の早い成長を通じて
    欧州経済に弾みをつけることにより、危機への迅速な対応を支援するため、総額750十億ユーロに相当する新たな手段である
    「次世代EU（Next         Generation      EU）」を設定した。
     特に次世代EUに関しては、最も重要な資金は復興及び回復ファシリティに集中し、672.5十億ユーロの配分（助成金に312.5
    十億ユーロ、融資に360十億ユーロ）を規定し、（グリーン化及びデジタル化に関連した投資に重点を置いて）持続的な復興の
    ための投資及び重要な改革を支援している。
     これに関連して、加盟国は国家復興及び回復計画（NRRP）を作成することが求められており、2020年９月に欧州委員会によ
    り公表されたガイドラインに示された７つの旗艦分野                         ( 注)  に従って、経済的・社会的一体性及び回復力の全体目標を追求し、
    危機による影響を緩和し、グリーン化及びデジタル化を支援しなければならない。NRRPは2021年４月30日までに提出されるべ
    きであるが、多くの加盟国は既に、計画案について委員会との協議を開始している（これは2020年10月15日から可能であっ
    た。）。
    ( 注)  ( ⅰ)パワーアップ（Power            Up）、(ⅱ)改修（Renovate）、(ⅲ)充電及び燃料補給（Recharge                               and  Refuel）、(ⅳ)接続
       （Connect）、(ⅴ)近代化（Modernize）、(ⅵ)スケールアップ（Scale-up）並びに(ⅶ)スキル習得及び向上（Reskill
       and  Upskill）。
    欧州グリーン・ディール

     2019  年末に発表された欧州グリーン・ディール通信に続いて、2020年上半期に欧州委員会は、下記のとおり、かかる通達に
    記載された原則を実施することを目的とした一連の立法的及び非立法的イニシアチブを発表した。
    欧州気候法

     2020  年３月４日の通達により提出され、現在、欧州委員会、欧州議会及び理事会の三者間で審議中の欧州規制案は、法的拘
    束力をもって2050年までに欧州経済及び社会を気候中立にするという欧州グリーン・ディールの目標を達成させるものであ
    る。これは、主に排出削減、グリーン技術への投資及び自然環境の保護によって、EU諸国全体の温室効果ガスの排出量（排出
    と吸収のバランス）の正味ゼロを達成することを示している。かかる法案が承認されれば、2050年の気候中立の目標が初めて
    EUの法律に組み込まれることとなる。
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     かかる欧州委員会の提案には、2020年９月の欧州委員会の通達（及び影響評価）によって後押しされ、2020年12月に欧州理
    事会が承認した、2030年までに温室効果ガスの排出量を50%から55%削減するという目標も含まれている。60%というさらに意欲
    的な削減目標が現在、欧州議会により提案されている。
     この目標を達成するために、EU規制案はまた、欧州経済の全てのセクターがその役割を果たせるように、欧州全ての政策を
    気候中立及び2030年のより意欲的な中間目標の達成に寄与できるように改定すべきであると規定している。欧州委員会は2021
    年までに、2030年に予定されている追加削減を達成するために必要な全ての政策手段の見直しを提案する予定である。
    産業戦略

     2020  年３月10日、新たな産業戦略が発表された。かかる戦略は、欧州産業の国際競争力を維持し、2050年までに欧州の気候
    を中立にし、欧州のデジタル未来を形成することを目的としている。かかる戦略では、大企業から中小企業、研究センター及
    び新規事業に至るまで、欧州産業のあらゆるプレイヤーを支援する一連の（立法的及び非立法的）イニシアチブを提案してい
    る。活動には、エネルギー集約型産業の近代化及び脱炭素化、持続可能なインテリジェント・モビリティ産業の支援、エネル
    ギー効率の向上並びに競争力のある価格での低炭素エネルギーの十分かつ確実な供給の確保のための包括的手段が含まれてい
    る。かかる産業戦略ではまた、産業の脱炭素化を加速させ、産業のリーダーシップを維持するために、欧州クリーン水素連
    合、続いて低炭素産業の同盟、産業クラウド及びプラットフォームの同盟並びに原料の同盟等の一連の新たな同盟を立ち上げ
    ることを想定している。同業種間のかつ特定の技術に有利となる一連の完全な活動に加えて、欧州委員会は様々な産業のエコ
    システムのリスク及び需要を体系的に分析する予定である。この分析を実施するに当たり、欧州委員会は、2020年９月までに
    設立されるオープンかつ包括的な産業フォーラムと緊密に協力して取り組む予定である。
    「欧州のデジタル未来の形成」に係る通達

     2020  年２月19日、欧州委員会はデータ及び人工知能（AI）に関する戦略を発表した。かかる通達は、市民サービスにおいて
    テクノロジーを発展させ、公正かつ競争力のあるデジタル経済を創造することを目的とした、一連の立法的及び非立法的イニ
    シアチブを導入している。これらのイニシアチブに関連する分野は多岐にわたる。すなわち、デジタル技能の創造、（デジタ
    ル・サービス法案を通じた）競争及びプラットフォームの規制並びに2050年までの気候中立がある。
     より具体的には、データ戦略は、データによってより自律的になった企業に対してEUがモデル及びガイドの役割を担うこと
    を確実にすることを目的としている。かかる戦略は基本的に、これまで未使用であったデータを開放して欧州連合内のあらゆ
    るセクターでの移動を自由にし、企業、研究者及び政府に利益をもたらせるようにするために、真の欧州データ・スペース及
    び単一データ市場を創設することを目指している。欧州委員会は、企業間、企業と政府間及び政府内におけるデータ管理、
    データへのアクセス及びデータの再利用に関する規制の枠組みを確立することを提案している。欧州委員会は、技術システム
    及び次世代インフラの開発を支援することで、EU及び全ての事業者がデータ・エコノミーによってもたらされる機会を活用で
    きるようにすることを目指している。
     人工知能に関するホワイトペーパーにおいて、欧州委員会は、卓越性と信頼に基づく信頼性の高い枠組みを求めた。官民
    パートナーシップの目標は、バリューチェーン全体に資源を動員し、AIに基づくソリューションの採択を加速させる適切なイ
    ンセンティブを生み出すことである。かかる文書は、リスクの低いAIシステムに過度の負担を強いることなく、リスクの高い
    AIシステムを管理するための明確な規則を求めるものである。かかるホワイトペーパーはまた、消費者を保護し、不公正な商
    慣行に対処し、個人データ及びプライバシーを保護するために、EUの厳格な規則を引き続き適用しなければならないという事
    実を強調している。
    持続可能なスマート・モビリティ戦略

     2020  年12月９日、持続可能なスマート・モビリティ戦略が、82のイニシアチブで構成される行動計画とともに、欧州委員会
    により発表された。かかる戦略は、EUの運輸システムがグリーンかつデジタルな変革を達成し、将来の危機に対してより抵抗
    力のあるものになるために必要な基礎を築くものである。欧州グリーン・ディールに示されているように、目標は、インテリ
    ジェントで、競争力があり、安全で、利用しやすく、手頃な価格の運輸システムにより、2050年までに90%の排出削減を達成す
    ることである。全ての運輸方法は、広く利用可能なグリーンな代替手段により、さらに持続可能なものになる必要があり、か
    かる戦略が特定のマイルストーンを設定する理由である。
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     2030  年までに、最低30百万台のゼロエミッション車が欧州の道路を走行し、100の欧州都市が気候中立となり、ゼロエミッ
    ション船舶が市場に普及することとされている。2035年までに、ゼロエミッション大型航空機が市場に普及することとされて
    いる。最後に2050年までに、ほぼ全ての自動車、トラック、バス及び新たな大型車両がゼロエミッションとなり、鉄道貨物輸
    送量が倍増し、高速接続による持続可能でスマートな運輸により、マルチモーダル欧州横断運輸ネットワークが完全に機能す
    るようになることとされている。
    水素戦略

     2020  年７月８日、EU水素戦略が発表された。かかる戦略は、欧州全体の産業、運輸、建設及び発電の脱炭素化において水素
    が役割を果たす統合エネルギー・システムを発展させることを追求している。かかる戦略の優先事項は、投資、適切な規制枠
    組みの創設、市場の創設並びに研究及び革新を支援する方策を通じて、主に風力及び太陽エネルギーを利用して生産される再
    生可能な水素を開発することである。短期的には、かかる戦略には、排出量を急速に削減し、市場の創設を支援するために、
    その他の低炭素型水素を使用することも含まれている。かかる戦略は、2020年から2024年の間に欧州連合において最低６GWの
    再生可能水素電気分解装置の設置し、最大１百万メートルトンの再生可能水素の生産すること、2025年から2030年の間に40GW
    の再生可能水素電気分解装置を設置し、最大10百万メートルトンの再生可能水素の生産すること、並びに2030年から全ての脱
    炭素化が困難な部門における水素ベースのソリューションの大規模な展開を行うことを支援することを目的としている。
    EU エネルギー・システム統合戦略

     2020  年７月８日に、EUエネルギー・システム統合戦略が水素戦略とともに発表された。かかる戦略は、2050年までに気候中
    立を最も費用対効果の高い方法で達成するために、新たな部門間接続を創出し、技術の進歩を活用することにより、今日の各
    部門（運輸、産業、ガス、建設）が独立したサイロを構成するエネルギー・システムを変革することを目的としている。かか
    る戦略は、より統合されたエネルギー・システムを達成するための38の行動を挙げており、３つの柱に基づいている。すなわ
    ち、エネルギー効率を核心とする、より循環型なエネルギー・システム、エンドユーザー部門の直接電化の促進、並びに電化
    が困難な部門における再生可能水素、バイオ燃料及び持続可能なバイオガスを含むクリーン燃料の促進である。
    公正な移行ファンド

     公正な移行ファンド（JTF）は、公正な移行メカニズム（JTM）に含まれる資金調達手段であり、加盟国が気候中立経済への
    移行による経済的及び社会的影響を軽減させることの支援を目的としている。コミュニティ・レベルでJTFに割り当てられた資
    金総額（2021-2027年）は17.5十億ユーロであり、そのうち7.5十億ユーロはEUの2021-2027年の多年次財政枠組みによるもので
    あり、10十億ユーロは次世代EUによるものであった。
     かかる資金は欧州委員会によって加盟国間に分配され、イタリアに約900百万ユーロ、スペイン及びギリシャに800百万ユー
    ロ弱、ルーマニアに約２十億ユーロが割り当てられる（2018年の価格）。JTFは、グリーン化へと移行する労働者、企業及び地
    域当局を支援し、利用されなくなった産業設備の修復及び除染、再生可能エネルギー及びエネルギー効率への投資、スキル向
    上及び習得並びに持続可能なモビリティを含む、多くのイニシアチブに資金を提供していく。加盟国は、グリーン経済への移
    行によって最も大きな影響を受ける国内の１つ又は複数の地域を対象とする国内移行計画を提出するように求められている。
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    持続可能な資金調達
     2020  年３月、タクソノミー専門家グループは、タクソノミーに関する最終報告書及び欧州のグリーンボンド基準の推奨に関
    するガイドを発表した。タクソノミーに関しては、６月に欧州議会はEUタクソノミーに関する規制を承認した。かかる欧州議
    会による承認に続き、2020年６月10日、欧州理事会は文書に採択した。欧州委員会は現在欧州のタクソノミーに関する委任法
    を採択しなければならず、これにより特定の経済活動がEUの環境目標のうち１つ以上を達成するために実質的に貢献している
    か否かを判断するための技術的審査基準が設定される。当初2020年末に予定されていた委任法の採択は、2021年初めに延期さ
    れた。グリーンボンドについては、ガイドライン発行後、欧州委員会がグリーンボンド基準に関する特定の重要事項を評価す
    るのを支援するため、６月から10月に公の協議が行われた。12月10日及び11日の欧州理事会の結論において、加盟国の首脳陣
    は、グリーン・ファイナンスのための共通の世界的な規則の策定を促進するようEUに求めた。これに関連して、理事会は欧州
    委員会に対し、遅くとも2021年６月までにEUグリーンボンド基準に関する法案を提出するよう求めた。
    国家補助に関する決定

     欧州委員会は、2020年３月19日、COVID-19のパンデミックによる影響に対処するための一時的な枠組みを採択し、続いて
    2020年４月３日、2020年５月８日及び2020年６月29日にこれを改定した。これは加盟国が国家補助の利用に関連して、中小企
    業を含む経済システムに必要な流動性を提供し、危機の影響を受けたあらゆるセクター及び業種へのその適用を容易にし
    （2019年末時点で既に困難な状況にあった金融部門及び企業を除く。）、単一市場を維持しつつ欧州経済の安定化を助けるこ
    とを支援するためである。
     2020  年５月28日、欧州委員会は、一般的経済的利益に関するサービス（SGEI）提供のための国家補助の枠組み内において、
    カナリア諸島、バレアレス諸島、セウタ及びメリリャにおける発電支援計画を承認した。
     欧州委員会は、カナリア諸島、セウタ及びメリリャに関しては2029年末まで、バレアレス諸島に関しては2025年までで、か
    かる計画を承認した。長期的供給の保証を確保するため、スペインは、2025年までに本土とマヨルカ島との間に第２の海底送
    電線を建設することを約束した。かかるメカニズムは、公共サービス義務を履行する発電事業者に対してこれらのサービスの
    提供にかかる追加費用を補償し、新たな発電所及び／又は脱炭素ソリューションの開発のための競争手続の確立を確保する。
     ９月22日、欧州委員会副委員長兼競争政策担当委員であるマルグレーテ・ベステアーは、欧州グリーン・ディールの目標を
    支援する上での競争政策の役割について「貢献要請」を発表した。2020年11月20日に欧州委員会に送付されたこの文書は、国
    家補助、独占禁止及び合併規制の管理並びに脱炭素化を支援する措置のための「グリーン・ボーナス」の導入の可能性に関す
    るものである。
     2020  年11月12日、欧州委員会は、環境保護及びエネルギーのための国家補助に関するガイドライン（エネルギー及び環境に
    関する国家補助ガイドライン（EEAG））の改訂に関する影響評価を公表した。
     11 月23日、欧州委員会は、水素産業チェーン及び欧州のギガファクトリーを発展させるため、欧州共通利益重要プロジェク
    ト（IPCEI）に係る通達の改定のためのさらなるロードマップを公表した。
     12 月21日、欧州委員会は、復興及び回復ファシリティの                         ７つの旗艦分野       に対する国家補助を規定する規則に関連する11のテ
    ンプレートを公表した。
    事業分野別の規制枠組み

    火力発電及び取引

    イタリア

    発電及び卸売市場

     2021  年について、ブリンディジ・スド、スルチス、ポルトフェッラーイオ及びアセミニの発電所は、費用補償制度の対象で
    あると公表された。これらの発電所は、2020年についても費用補償の対象であると公表されていた。
     ポルト・エンペードクレの発電所は、2025年まで長期費用補償の対象であり、より小さな諸島に所在する発電所は、重要で
    あると公表された全ての年（2020年及び2021年を含む。）について自動的に費用補償の対象となる。費用補償制度への参加に
    より、投下資本利益率の一部を含む発電所の運営費用の補償範囲が保証される。
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     2020  年及び2021年については、残りの重要な発電容量は代替契約に基づいて契約が行われ、かかる代替契約は、付属サービ
    ス市場（ASM）が、固定割増料金についてエネルギー、ネットワーク及び環境規制当局（ARERA）が定める手法を使用して特定
    した価格よりも上回らない/下回らない価格まで上値/下値を提示する義務を規定した。
     2019  年６月28日、経済開発大臣は、容量報酬メカニズム（容量市場）に関する最終的な規則を承認する法令を公表した。
    2019年11月６日及び2019年11月28日に、2022年及び2023年それぞれの供給について、２つのオークションが行われた。エネル
    は、両方の年の容量について落札された。多くの事業者及びセクター別の事業者団体は、ミラノの地方行政裁判所において、
    かかる法令及び２つのオークション結果に異議を唱えた。２つの事業者はまた、EU裁判所においてイタリアのメカニズムを承
    認した欧州委員会の決定に対する異議を申し立てた。EU裁判所における裁判は、現在係争中である。ミラノの地方行政裁判所
    における裁判は、2021年４月２日付け命令第868号、第869号                             、第870号及び       第871号により、EU裁判所で係争中の裁判の結果
    が出るまで延期された。
     ARERA   は、2020年及び2021年について、新たな容量市場の継続を確保するため暫定的容量支払メカニズムを確定し、これによ
    り2022年から財務的影響が生じる。
     2020  年、ARERAは、テルナの提案を受けて、新しい超高速周波数調整サービス（「瞬動予備力」）を事前に調達するためパイ
    ロット・プロジェクトを承認した。2023-2027年の供給契約は、入札により落札された。エネルはこのサービスを提供する契約
    を落札した。
     2020  年２月、法律第8/2020号（            「ミレプロローゲ」オムニバス拡張法令である                      勅令法第162/2019号         を 批准）が公布された。
    かかる法律には、EU指令第2018/2001号を置き換えるまでの間、再生可能資源による共同自家消費の実験配置、すなわち再生可
    能エネルギー・コミュニティの実施を有効にする規定が含まれる。
     この措置に続いて、2020年８月、ARERAは、決議第318/2020/R/eel号を発表した。この決議は、共同自家消費の対象となる又
    は再生可能エネルギー・コミュニティの範囲内で共有する電力に関する経済項目の規制に関する規定を含んでいた。
     したがって、経済開発省は、2020年９月16日付け省令により、これらの実験配置に含まれる再生可能エネルギー発電所の報
    酬に対するインセンティブ率を定めた。
    イベリア半島

    スペイン

    再生可能エネルギー、コジェネレーション及び廃棄物による発電に対する報酬パラメーター

     2020  年２月24日付け措置第TED/171/2020号は、第２規制期間についての標準的な発電所並びに特定の再生可能エネルギー、
    コジェネレーション及び廃棄物による発電所に適用される報酬パラメーターを改定し、ともに2020年１月１日から適用され
    た。
    スペインの半島外地域（NPT）における発電に関する欧州委員会決議第C(2020)3401号

     2020  年５月28日、欧州委員会は、半島外地域（NPT）における発電を規制する2015年７月31日付け勅令法第738/2015号に定め
    られた規制制度を承認し、かかる制度は一般的経済的利益に関するサービスの基準を満たしており、内部市場に適合している
    と結論づけた。かかる制度は当初、バレアレス諸島については2025年12月31日まで、カナリア諸島、セウタ及びメリリャにつ
    いては2029年12月31日まで適用されるが、延長を求める可能性がある。
    半島外地域（NPT）における燃料価格の改定命令

     2019  年12月26日付け命令第TEC/1260/2019号は、第２規制期間（2020-2025年）についての半島外地域（NPT）の電力システム
    における発電ユニットの報酬に関する技術及び財務パラメーターを改定した。燃料価格に関して、かかる命令は３ヶ月以内に
    エネルギー     製品及びロジシティクスの            価格を省令より見直すことを規定しており、2020年１月１日から実施される。2020年８
    月７日、８月４日付け法令第TED/776/2020号がスペインの官報において公表され、これらの価格を改定した。
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    カタルーニャ自治州の2020年４月29日付け法律第５号
     2020  年６月２日、公共部門における財政的、金融的及び行政的措置並びに環境への影響を伴う発電所への税の導入に関する
    カタルーニャ自治州の2020年４月29日付け法律第５号がスペインの官報において公表された。とりわけこの法律には、カタ
    ルーニャ自治州内の環境に影響を及ぼす構造物に対する税の創設及び規制が含まれる。特に、この新しい税は、電力の生産、
    貯蔵、転換及び輸送に課される。発電には、一般率で５ユーロ/MWh、複合サイクル発電所に対しては専用率で１ユーロ/MWhが
    課税され、水力発電所並びに再生可能エネルギー、バイオマス、バイオガス、高効率コジェネレーション及び下水による発電
    は対象外となる。電力の輸送については、電圧レベルに基づいて割当てが設定され、30kV未満の電圧の輸送構造物及び再生可
    能エネルギー排出のための輸送インフラは対象外となる。
    ヨーロッパ

    ルーマニア

    発電

     規制第943/2019/EU号の施行及び指令第2019/944/EU号の置換え予定に伴い、2012年以降のルーマニア法に基づく長期双務交
    渉契約（PPA）の禁止は、政府緊急命令第74/2020号の採択により緩和され、これにより新規発電施設が建設のための資金調達
    を確保するために、長期PPA（１年超）を締結することが許可された。
    電力管理

     2020  年に、調整市場改革に伴い、調整市場の終値と電力スポット市場の終値を関連付ける料金上限規制が廃止された。さら
    に、二重価格制は単一価格制に変更され、決済期間は毎時から15分毎に変更される。
    ロシア

    電力及び容量市場

     2020  年１月、連邦独禁庁は、規制契約に基づき規定された容量及び電力の料金を設定した。エネル・ロシアについては、ネ
    ヴィンノミッスカヤ・グレス発電所の料金は2020年の予算内で予定されていたものよりも低い。
     2020  年３月、エネル・ロシアは、北コーカサスの保証提供者との間で、中央銀行が設定した参照金利で利払いを行うことを
    条件に、2020年１月１日以前に累積された、卸売市場契約に基づく電力及び容量の支払義務の履行期限を変更する和解合意書
    を締結した。
    ラテンアメリカ

    チリ

    料金改定-暫定的電力価格安定化メカニズムの導入
     2019  年11月２日、エネルギー省の法律第21.185号が公表された。かかる法律は、規制市場の顧客に対して暫定的電力価格安
    定化メカニズムを導入した。その結果、2019年下半期において規制顧客に請求される価格は、2019年上半期に適用された価格
    の水準に設定され（法令第20T/2018号）、「規制顧客向け安定価格」（PEC）と定義された。
     2021  年１月１日からこのメカニズムが終了するまでの間、請求価格は、電力法第158条に基づき６ヶ月毎に設定され、消費者
    物価指数で調整されるPECを超えてはならない。
     安定化メカニズムの適用による請求額と、様々な配電会社との契約条件の下で適用されたであろう価格を考慮した上で決定
    された理論上の請求額との差額は、発電会社によって発行予定の請求書の売掛金として認識され、2023年までは1,350百万ドル
    を上限とする。これらの差額は米ドルで認識され、2025年末まで利息は発生しない。発電会社に有利な不均衡は、遅くとも
    2027年12月31日までに回収されなければならない。
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    エネル・グリーン・パワー
    イタリア

     2019  年７月４日付け省令は、太陽光発電システムを含む設備容量及び技術グループに応じて、オークション及び登記に基づ
    く競争手続を規定した。特に、2021年９月までに７つの手続が行われる予定である。
     ・容量が１MW超の発電所に係るオークション。
     ・容量が１MW未満の発電所に係る登記。
     これまでの法令と異なり、2019年７月４日付け省令は、落札者がゾーン価格とオークション価格との間のプラスの差異を還
    元するという差異についての双方向契約を通じて再生可能資源を支援するための新しい方法を規定している。
     2020  年12月31日現在、インセンティブ・メカニズムが終了となる上限が5.8十億ユーロであるのに対して、表示累計年間費用
    は約5.04十億ユーロであった。
    イベリア半島

    スペイン

     勅令法第23/2020号は、スペインにおける再生可能エネルギーの開発を加速させる重要な推進力となった。かかる勅令法は、
    長期的な電力価格に基づき、再生可能資源による電力のオークションについての法的基準を定めた。また、かかる勅令法は、
    管理を改善し、再生可能エネルギー・プロジェクトのグリッドへのアクセス及び接続を管理する際の投機を減らすために、
    様々な側面を規制した。特に、かかる勅令法は、石炭火力発電所や熱原子力発電所が閉鎖されている場所では、グリッドへの
    アクセス容量を割り当てる際に、技術的基準だけでなく、環境的・社会的基準も考慮に入れるように定めた。最後に、かかる
    勅令法は、再生可能エネルギー・プロジェクトの迅速な事務処理のため様々な改善を提案した。
     2020  年、スペイン政府は、水素及び貯蔵戦略のためのロードマップの策定に取り組んだ。
     年末の数ヶ月には、再生可能エネルギーのオークションに関する勅令法（勅令法第960/2020号）及びオークション手続を管
    理し、暫定的な日程を定める省令（省令第TED                      1161/2020号）を含む、オークションを管理する様々な規制も承認され、最終的
    に3,000MWのオークションが2021年１月に発表された。
     かかる年には、再生可能資源による発電へのグリッドへのアクセス及び接続に関する規制案が提出された。12月、アクセス
    及び接続に関する新しい勅令法（勅令法第1183/2020号）が公布された。この規制は、国立競争市場委員会による通達の承認を
    得て、2021年１月に完了する。アクセス及び接続に関する規制案全体は、技術的基準の詳細仕様の承認を得て、2021年第１四
    半期に完了する。かかる規制は、再生可能エネルギー発電のためのグリッドへのアクセス容量を拡大し、システム管理を改善
    する規則を定める。
    ヨーロッパ

    ギリシャ

     欧州委員会の承認を受けて、エネルギー大臣は、電気遮断サービスに対する報酬制度を2021年９月30日まで延長した。電気
    遮断とは、オークションにより定められた料金と引換えに、必要に応じて産業消費者がその消費を遮断することを望むディマ
    ンドリスポンス・サービスである。この制度は、EGPHを含む本土で運営している全ての発電会社がその収益の一定割合を移転
    することで資金調達されている。適用される割合は、風力は1.8%（以前は２%）、小規模水力=0.8%（以前は１%）、太陽光
    =3.6%（変更なし）等、利用する発電技術によって異なる。
     2020  年12月に公布された法律第4759/2020号は、生産者へのインセンティブに資金を提供する再生可能エネルギー報酬基金の
    赤字を削減する措置を導入した。これらの措置には、再生可能エネルギー発電会社の2020年の年間売上高の６%を遡及的に拠出
    することが含まれており、これは2015年にサービスを開始した再生可能エネルギー発電所にのみ適用される。電力販売会社
    は、2021年に購入した電力に対して２ユーロ/MWhの課徴金を支払う必要がある。
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     2020  年12月に公布されたエネルギー規制当局（RAE）決議第1538/2020号は、UOCCの2021年の拠出額を0.325ユーロ/MWhに設定
    したが、これは前年をわずかに下回るものであった（2020年は0.326ユーロ/MWhであった。）。この料金は、稼働中の全ての再
    生可能及びコージェネレーションユニットの発電による月間収益に適用され、再生可能エネルギー発電へのインセンティブの
    管理及び原産地保証の発行を担当するギリシャの事業者であるDAPEEPの運営費用及び投資費用をまかなう。
    北米

    米国

     2020  年５月、米国財務省は、風力発電所への投資の生産税控除（PTC）第45項に関する行政ガイドラインを改訂し、対象とな
    るプロジェクトがサービスを開始し、「継続要件」の適格性を維持するためにさらに２年を与えることにした。かかるガイド
    は、  COVID-19    の緊急事態によって引き起こされた建設及びサプライチェーンの遅れを考慮して公表された。2016年に建設が開
    始された対象となる風力発電プロジェクトは2021年までにサービスを開始することができ、運営開始から最初の10年間、100%
    のPTC（例：年間インフレ調整後、25ドル/MW）を受けることができる。2017年に建設が開始されたプロジェクトは2022年まで
    にサービスを開始することができ、運営開始から最初の10年間、80%のPTC（例：年間インフレ調整後、20ドル/MW）を受けるこ
    とができる。
     2020  年12月、米国議会は第48項の太陽光システムへの投資に対する投資税控除（ITC）の２年の延長及び風力発電所への投資
    に対するPTC第45項の１年の延長を承認し、トランプ大統領はこれに署名した。
     対象となる太陽光発電プロジェクトは、2023年１月１日までに建設を開始し、2026年１月１日までにサービスを開始した場
    合、プロジェクトの資本費用の26%の投資税控除を受けることができる。2024年１月１日までに建設を開始し、2026年１月１日
    までにサービスを開始した対象となるプロジェクトは、プロジェクトの資本費用の22%のITCを受けることができる。
     対象となる風力プロジェクトは、2022年１月１日までに建設が開始された場合、運営開始から最初の10年間、60%のPTC（年
    間インフレ調整後）（例:15ドル/MWh）を受け取ることができる。風力発電所にはサービスを開始する法定期限はないが、上記
    のとおり、米国財務省のガイドラインでは通常、プロジェクトは建設開始から４年以内に事業を開始しなければならないと規
    定されている。したがって、2020年に建設を開始したプロジェクトは2025年１月１日までにサービスを開始する予定であり、
    2021年に建設を開始したプロジェクトは2026年１月１日までにサービスを開始する予定である。
    アフリカ、アジア及びオセアニア

    南アフリカ

     2020  年８月、リスク軽減独立発電事業者調達プログラム（RMIPPPP）が開始され、2,000MWの容量の開発のためのオークショ
    ンが開始された。これは、2022年６月までにサービスが開始される予定である。エネル・グリーン・パワーが落札した場合、
    発電、容量及び付属サービスに対する支払は、エネル・グリーン・パワーの業績にプラスの影響を与える。
     長期エネルギー開発計画（統合資源計画-IRP                      2019）に基づく11,813MW（そのうち6,800MWは再生可能資源）の更なる調達
    オークションが、2020年９月に規制当局NERSAにより承認され、2021年に行われる予定である。
     2020  年10月から、（エスコムとともに南アフリカの配電業者である）地方自治体は、電力を再生可能エネルギー発電会社か
    ら直接購入できるようになり、エスコムだけから電力を購入することはなくなった。この規則の変更により、エネル・グリー
    ン・パワーの収益見通しは改善される。
    インド

     政府は、2020年にCOVID-19の悪影響から再生可能エネルギー部門を守るために多くの措置を講じた。パンデミックは不可抗
    力の原因であると宣言され、これにより事業者は罰則を受けることなく義務を停止することができた。再生可能エネルギー発
    電プロジェクトを保護するため、サービス開始期限を５ヶ月延長することが認められ、これはイージーピー・インディアの
    285MWのコーラル・プロジェクトにも適用される。
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     さらに政府は、電力需要が極めて低迷している状況下で、配電公社による恣意的な削減決定から民間の発電会社を守るとと
    もに、配電公社が購入した電力に対する支払が適時行われるよう厳しい指示を出した。
     2019  年、エネルギー省は、配電公社に、それぞれの電力購入契約（PPA）の条件に基づき、民間の発電会社に信用状を発行す
    るよう命じた。グジャラート州配電会社は、2020年３月に信用状の開設及び維持を強制された。これにより、エネル・グリー
    ン・パワー・プロジェクトが直面するリスクが軽減された。
    オーストラリア

     2020  年９月、規制機関であるAERは、新しい接続に関するAEMOシステムオペレーターによるアプローチの変更に同意し、新し
    い接続の並列評価から順次的アプローチ（発電会社が行列に並んでいる状態）に移行した。各接続要請は、それぞれがグリッ
    ドに与える影響に基づいて評価される。AEMOは、以前の申請においてグリッドのセキュリティに影響がないと評価された場合
    （又は影響を取り除くための措置が講じられている場合）のみ、申請の評価を開始することができる。この変更によりコフナ
    及びガーガーにおけるエネル・グリーン・パワー発電所の接続に大幅な遅れが生じ（これらの接続は2020年に予定されてい
    た。）、エネル・グリーン・パワーの財務成績に大きな影響を与えた。
    インフラストラクチャー及びネットワーク

    イタリア

     第５規制期間（2016-2023年）の料金は、ARERA決議第654/2015/R/eel号により規定される。同期間は８年間で、４年ずつの
    ２つのサブ期間に分けられている（2016-2019年をNPR1、2020-2023年をNPR2）。
     NPR2  期間については、ARERAは決議第568/2019/R/eel号を公表し、これによりARERAは2020-2023年の期間に実施される配電及
    び計測サービスの料金を更新し、新たな統合文書（TIT2020-2023及びTIME2020-2023）を公表した。
     決議第639/2018/R/com号により、ARERAは2019-2021年の期間に有効な配                                 電 及び計測活動のWACCの価値を5.9%で設定した。決
    議第380/2020/R/com号により、ARERAは、2022年１月１日からのWACCの決定及び改定の基準の適用手続を開始した。
     配 電 及び計測料金については、ARERAは、2019年の貸借対照表の実際のデータを考慮して計算される2020年の確定参照料金
    （決議第131/2021/R/eel号）及び2020年の貸借対照表の暫定データに基づく2021年の暫定的参照料金（決議第159/2021/R/eel
    号）の両方を承認した。
     決議第449/2020/R/eel号により、ARERAは、2019-2021年の期間のグリッド損失規制を調整し、低電圧出力に適用される従来
    の損失率を修正し、いくつかの年間平均量の計算方法を変更した。
     サービスの質に関して、ARERAは、決議第646/2015/R/eel号（改定後）により、電力の配電及び計測サービスについて出力
    ベースの規制（2016-2023年の規制の原則（TIQE2016-2023）を含む。）を定めた。決議第566/2019/R/eel号により、ARERAは
    2020-2023年の半期についてのTIQEの更新を完了し、気候変動の影響と同様にグリッドへの介入を実施するのに必要な時間を考
    慮した、国内の様々な地域間に存在するサービスの質の格差を埋めるための手法を提案した。
     決議第534/2019/R/eel号により、ARERAは、決議第668/2019/R/eel号の規定の下で想定されている報奨処罰メカニズムに適格
    なイー・ディストリブッツィオーネの2019-2021年耐性化計画の介入リストを公表し、これにより極端な気象事象に由来する負
    荷への抵抗に関して配電網の耐性を高めるための投資のインセンティブ・メカニズムを導入した。
     最後に2020年、ARERAは、イー・ディストリブッツィオーネの第２世代メーターのサービスの質、耐性及び設置計画に関する
    COVID-19の緊急事態の影響による不胎化への臨時措置を含む４つの措置（決議第431/2020/R/eel号、第432/2020/R/com号、第
    436/2020/R/eel号及び第213/2020/R/eel号）を採択した。
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    エネルギー効率化－ホワイト証書
     決議第270/2020/R/efr号により、ARERAは、2019年11月28日に公表されたロンバルディの地方行政裁判所の判決第2538/2019
    号に準拠したエネルギー効率化証書メカニズムに基づいて、配電会社に支払われる料金補助を定める規則を改定した。この規
    定には、料金補助の上限を１つの証明書当たり250ユーロに設定することの確定及び利用可能な証明書の不足に直接関連する追
    加ユニット料金の導入が含まれていた。イー・ディストリブッツィオーネはこの決議に不服申立てを行い（共和国大統領に訴
    え）、追加拠出を2018年まで延長しなかったこと及び仮想ホワイト証書の購入費用の払戻しのためのメカニズムを提供しな
    かったことに異議を唱えた。
    イベリア半島

    スペイン

    発電所及びガスプラントの費用の算定方法

     2020  年７月７日、環境移行・人口問題省は、発電所及びガスプラントの費用の算定方法に関する２つの法令案について協議
    を開始し、これによりアクセス料金の算定方法を補う。これらの法令は、国立競争市場委員会によって承認されなければなら
    ない。2020年末の時点では、ガスシステムに関する法令のみが承認されており、電力システムに関する法令はまだ承認待ちで
    ある。
    電力システムの持続可能性のための国家基金設立法案

     2020  年12月16日、環境移行・人口問題省は、電力システムの持続可能性のための国家基金設立法案について公開協議を開始
    した。かかる基金は、現在は配電網のアクセス料金に含まれている再生可能エネルギー、コジェネレーション及び廃棄物によ
    る発電に対する特定の報酬制度に関連する費用の全部又は一部に資金を提供する。かかる基金は、異なるエネルギー部門の事
    業者からの拠出金、法律第15/2012号に基づいて想定されている税、二酸化炭素の排出権のオークションによる収益及び基金の
    年間評価額の最大10%にあたる一般国家予算又はEU基金から資金調達される。暫定法案は、再生可能エネルギー目標の達成に関
    連する費用を全てのエネルギー部門に国レベルで再配分するメカニズムを想定しており、５年間の段階的導入を規定してい
    る。
    ヨーロッパ

    ルーマニア

     規制収益率（RAB）は、規制当局ANREにより再検討された。2019年、命令は5.66%に設定し、2020年には6.39%に設定され、新
    規投資に対しては１%のボーナスが付与された。
     法律第155/2020号により、議会は、配電網から2,500メートル未満に位置する新規の非居住顧客のネットワークへの接続につ
    いて配電システム運営会社（DSO）が融資する義務を導入した。
     法律第290/2020号により、議会は、新規の居住顧客の全ての新規接続についてDSOが融資する義務を導入した。
    ラテンアメリカ

    チリ

    法律第21.194号

     2019  年12月21日、エネルギー省は法律第21.194号を公布し、これにより配電会社の報酬を引き下げ、配電料金の設定するプ
    ロセスを強化した。かかる法律は、年間投資費用の計算の割引率を、10%から税引後６%から８%の範囲に変更した。かかる配電
    会社の税引後報酬料金は、CNE（国家エネルギー委員会）によって設定された報酬料金から２ポイントより上回る又は３ポイン
    トより下回ってはならない。最後に、2021年１月からは、配電会社は配電分野のみで運営しなければならなくなる。
                                  42/1003





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    CNE  決議第176/2020号－専属活動
     2020  年６月９日、CNE決議第176号が公布され、法律第21.194号の規定に基づく公共配電サービスの提供における専属活動の
    義務及び区分経理の要旨が明記された。
     かかる決議の規定に基づき、チリ国内の電力システムで運営している公共配電サービスの利権を有する会社は、専属的に配
    電活動に従事する会社として設立されなければならず、適用される法律に従って公共配電サービスの提供に関連する経済活動
    のみを行うことができる。決議において定められた規則は、2021年１月１日から適用されるものとする。会社が正当な理由に
    より当該日までに従うことができない場合、CNEへの通知を条件として、決議の適用は延期することができるが、いかなる場合
    においても2022年１月１日までとする。
    法律第21.249号－エンドユーザーの健康、電力及びガスサービスを支援する特例措置

     ８月８日、法律第21.249号が承認され、最も脆弱な顧客を支援する特例措置が導入された。かかる措置の大部分は、既にエ
    ネル・ディストリブッツィオーネ・チリが自主的に実施していたものである。かかる措置は、延滞による電力供給の中断を禁
    止することを含んでおり、脆弱であると判断された顧客については延滞している電力料金を分割して支払うことが可能とな
    る。これらの措置は、法律第21.301号によって拡大及び強化された。
    平均最低価格

     2019  年10月５日、エネルギー省は法令第7T/2019号を官報に公表した。同法令は、電力供給の「最低価格」を設定し、住宅用
    料金公平メカニズムを適用するための調整及び負荷を設定するものであり、2019年７月１日から遡って効力が生じる。2019年
    11月２日、エネルギー省は、法律第21.185号を公布し、規制料金の対象となる顧客の電力価格を安定させるための暫定的メカ
    ニズムを導入した。
     2020  年11月２日、エネルギー省は、2020年１月１日から適用される平均最低価格を公表した。法律第21.185号に基づく価格
    安定化メカニズムを考慮して、この法令の公表はエンドユーザー料金に影響を及ぼさない。
    短期最低価格

     2019  年10月23日、エネルギー省は法令第9T/2019号を公布し、2019年10月１日から効力が生じる電力供給の最低価格を設定し
    た。
     2020  年４月７日、エネルギー省は法令第2T/2020号を公布し、2020年４月１日から効力が生じる電力供給の最低価格を設定し
    た。
     2020  年12月３日、エネルギー省は法令第12T/2020号を公布し、2020年10月1日から効力が生じる電力供給の最低価格を設定し
    た。
    2020-2024     年の配電料金の決定

     2020  年１月21日付け決議第24号により、CNEは、2020-2024年の期間の総配電量の構成要素の計算及び電力供給に関連する
    サービス費用の研究のための暫定的な技術的基準を公表し、配電料金を決定するプロセスを開始した。
     適用法に規定されたプロセスの段階を経て、企業は意見を提出し、2020年６月11日にCNEは決議第195号により最終的な技術
    的基準を公表した。
     2020  年７月17日、CNE決議第256号により、一般電気事業法第183条２項に定める費用に関する検討委員会が設置された。
    INECONがかかる検討を行うよう選出され、2021年４月までに最終報告書を提出するものとしている。
    2020-2023     年の送電料金の決定

     2020-2023     年の送電料金を決定するプロセスの一環として、以下のプロセスが展開された。
    ・送電   所 及び送電システムの認定
    ・ 送電所の耐用年数の決定
    ・送電料金を決定するための技術的及び行政的基準の定義
     これに関連して、2018年６月５日、CNEは送電システムの耐用年数を決定する最終的な技術文書を承認した（決議第412
    号）。
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     設備の価値を決定する検討を考慮して、2020年10月に国家送電システムに関する最終的な報告書が公表され、これに関連す
    る公聴会が2020年11月13日に開催された。2020年11月、地域送電システムに関する最終的な報告書が公表され、これに関連す
    る公聴会が2020年12月２日に開催された。
    アルゼンチン

    COVID-19    のパンデミックに対する対策措置

     COVID-19    のパンデミックに対する対策の一環として、アルゼンチン政府は以下の措置を導入した。
    ・2020年３月17日、法令DNU第287/2020号を公布－2020年３月12日から１年間の健康緊急事態宣言
    ・2020年３月20日、法令DNU第297/2020号を公布－強制予防社会隔離及びその後の延長
    ・2020年３月20日、法令DNU第298/2020号を公布－ロックダウン期間中の行政手続の行政的期限の延期
    ・2020年３月25日、法令DNU第311/2020号を公布－サービス中断手続が開始されたユーザーを含む、基礎的サービスの停止に対
     する制限。しかしながら、この優遇は、割引料金及び補助料金のユーザーのみに適用される。
    COVID-19    による支払猶予

     2020  年５月15日、COVID-19のパンデミックによる経済・金融・産業活動の困難に対する対策として、規制当局ENREは決議第
    35号を公布し、電力使用要件の50%以上の削減を受けた全てのユーザーに対し、需要量が70%に回復するまで契約電力供給に対
    する支払を停止又は一部支払うことを認めた。追加料金及び税金を支払う義務については影響を受けない。
     かかる措置はまた、均等額の30回の連続分割払いを規定する返済計画の恩恵を受けることができる債務不履行に陥ったユー
    ザーを定義する。これらの返済計画は、電力購入について同様の措置を受けるためにエデスールよりENRE及びCAMMESAに通知さ
    れなければならない。
    料金改定の延期

     2020  年６月19日、官報に緊急法令第543号が発表された。かかる法令は法律第27541号第５条によって規定された特別料金改
    定の満了日からの180日間の延長を規定した（社会連帯・生産性回復法）。料金改定を実施する新たな期限は2020年12月17日と
    なった。第２に、かかる措置は、2020年３月１日以降に支払期限が到来する連続又は代替の請求書６件を上限として顧客によ
    る支払遅延又は不払が発生した場合に、DNU第311/2020号（電力供給停止に対する制限）に基づき設定された優遇を拡大する。
    料金改定の追加延期

     2020  年12月17日、アルゼンチン政府はDNU第1020/2020号を公布し、さらに料金凍結を90日間延長した。政府はまた、全額料
    金再交渉手続を開始し、２年未満のうちに最終再交渉契約の設定により完了するはずである。政府はまた、規制機関が暫定料
    金を設定することを許可し、ユーザー・カテゴリー毎に料金を区分できるようにする。
    ブラジル

    エネル・ディストリビューソォン・セアラの料金改定

     2020  年４月14日、規制当局であるANEELは、エネル・ディストリビューソォン・セアラの料金                                         改定を承認し      、COVID-19の経済
    への影響を考慮して料金を凍結した。
     また、料金改定の不適用に起因する収益の減少は、2020年５月、６月及び７月のCDE（エネルギー開発勘定）の引当金の遅滞
    支払により相殺されることに留意されたい。これらの支払は、2020年８月から開始される５回の均等分割払で行われる。料金
    改定の適用の遅れにより発生した差額は、その後の料金改定により回収される。
    エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの特別料金改定（2020年）

     2020  年６月30日、ANEELは、エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの料金                                   改定を承認し      、平均で    4.23%   増加した。
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     かかる料金改定は、COVID-19によりエネル・ディストリビューソォン・サンパウロが受け取った前払金を考慮に入れてお
    り、したがって、かかる増加がエンドユーザーに与える影響は軽減されている。かかる前払金がなかった場合は、平均料金は
    12.22%増加していたであろう。
    ANEEL   決議第878/2020号

     ANEEL   は、COVID-19の緊急事態の中での配電を確保するため、2020年３月24日から90日間効力が生じる、以下を含む措置を講
    じた。
    ・都市及び地方の居住顧客に対するサービスの中断の禁止
    ・消費者に対する請求書の送付の停止の許可並びに電子請求書及びバーコードの発行によるそれらの請求書の代替
    ・ソーシャルディスタンス措置に貢献する緊急かつ必要不可欠なサービスの優先化及び継続的かつ確実な電力供給の確保
    連邦政府の暫定措置第950/2020号

     連邦政府によって導入された暫定措置第950/2020号は、支援を必要としている220kWh/月までの請求金額の顧客に全額割引
    し、かかる措置にCDEの資金の一部を割り当て、CDEがCOVID-19のパンデミックが電力部門に与える影響に対処するための財源
    を引き出せるようにした。
    送電に対する付属料金及び税の削減

     COVID-19    に対応して電力産業に流動性を提供するため、2020年４月20日、ANEELは、配電会社及びエンドユーザーによる送電
    料金の支払を促進する措置を承認した。
     主な措置は、2020年４月、５月及び６月の調整制度の財務上の影響を前倒しすることであった。即時の影響は、配電会社
    （90%）及びエンドユーザー（10%）による送電システムの使用に対して請求された料金に対する144百万レアルの割引であり、
    ５月及び６月も同様に割引された。
    法令第10.350/2020号

     2020  年５月18日、政府はCOVID-19のパンデミックに対応するため、配電会社への産業救済融資であるCOVID-19勘定を規制す
    る法令を公布した。
     COVID-19    勘定は、官民の銀行グループからの融資により構成されており、かかる部門の企業の流動性を守るのと同時に、消
    費者への危機の影響を軽減することを目的としている。
    連邦政府の暫定措置第988/2020号

     2020  年９月１日、連邦政府は、パンデミック期間及び中長期的に料金を引き下げるための特別規定を伴う暫定措置を公布し
    た。かかる措置は120日間有効である。その際、同規定を伴う法律が制定されることが予想される。
    ANEEL   指令第2177/2020号、第2353/2020号、第2640/2020号

     これらの指令は、７月、８月及び９月に分配権保有者に移転されるCOVID-19勘定の資金の価値を設定するものである。
    コロンビア

     エネルギー及びガス規制委員会（CREG）は配電網に関する報酬手法を決定する。配電料金は５年毎に設定され、生産者物価
    指数に基づき毎月更新される。
     COVID-19    のパンデミックの国内及び世界的影響を受けて、コロンビア政府は2020年３月、国全体に対し経済的、社会的及び
    環境的緊急事態を宣言し、全国民に強制予防的隔離を命じた。これらの措置により、国内公共サービスの提供の継続性を確保
    し、電力及び天然ガス部門における財政的及び社会的影響を軽減するために、電力供給を含む公共サービスを管理するコロン
    ビア当局は様々な暫定的な規則及び規制の公布することとなった。かかる措置は2021年５月31日まで延長された。
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     2020  年６月24日、委員会はCREG決議第122号を公布し、これによりエネル・コデンサの配電料金を承認した。簡潔に述べる
    と、CREGは最終承認において、資産基盤を修正し、品質指標の計算にいくつかの追加事象を組み込み、サービス品質に対する
    インセンティブの遡及的適用を設定した。
    ペルー

     ペルーでは、配電料金を決定するプロセスは４年毎に行われており、「配電付加価値合計（VAD）の設定」と呼ばれている。
    例外的に、最後の料金期間は、2015年にペルー法令第1221号で承認された改革を実施するために追加の年が必要であることを
    考慮して、５年間と設定された。そのため、2018年のVADを決定するプロセスは、2018-2022年に完了した。この料金プロセス
    の終了時に、一般的には、以前の規制期間（2013-2017年）について設定された料金は変更されなかった。
     2020  年３月15日に公布された法令第044-2020-PCM号により、15日間の国家緊急事態宣言がなされた。これ以降、COVID-19の
    パンデミックにより、かかる期間は何度も延長され、現在のところ、少なくとも2021年３月31日まで設定されている。かかる
    期間中、COVID-19の拡大を防止するため、いくつかのソーシャルディスタンス措置がとられた。特に法令第044-2020-PCM号
    は、政府が公共サービス並びに必要な物品及びサービスを制限なく利用できるように保証することを規定している。
     2020  年３月19日に公布された次官級決議第001-2020-MINEM/VME号は、発電会社、送電会社及び配電会社が以下を行うことを
    規定した。
    ・従業員、     委託  業者、第三者を保護するための安全手順を作動する。
    ・電力サービスの継続を確保するために必要な全ての措置を講じる。
    ・緊急計画書をエネルギー鉱業投資監督庁（OSINERGMIN）及びエネルギー鉱山省に送付する。
     2020  年３月20日に公布された緊急法令第029-2020号は、法律及び特別規定により規制されているものを含む、期限が定めら
    れている行政手続及びあらゆる種類の手続の開始期限の計算について30日間の停止を導入した。
     2020  年４月３日に公布された緊急法令第035-2020号は、配電会社が、2020年３月に発行された請求書又は「脆弱な」利用者
    が国家緊急事態中に消費した金額（消費電力が100kWh／月以下）を含む請求書を持つ顧客については、最大24ヶ月間にわたり
    分割払いすることを認めるように規定した。政府はかかる分割払いの補償利子を支払う予定であり、社会エネルギー包括基金
    （ Fondo   de  Inclusión     Social    Energético     ）を利用して電力会社に支払われることとなる。かかる措置はまた、電気会社が電
    力サービスの技術的品質基準を遵守しなかったことに対する賠償又は罰則の責任を負わないことも規定している。また、メー
    ターの読取義務の停止、紙面による請求書の送付の停止（デジタル配信が導入された。）及びカスタマーケアセンターにおけ
    る顧客への物理的な支援義務の停止等の様々な商業的措置も導入され、顧客は実際にメーターを読み取ることができるように
    なるまで、過去６ヶ月間の平均消費量を使用して請求される。
     2020  年５月28日に公布された緊急法令第062-2020号は、電気料金を分割して支払うことができる顧客のカテゴリーを月に
    300kWhまで消費する顧客を含むように拡大した。この場合、当該措置は、５月分の請求書又は国家緊急事態中に消費した金額
    を含む請求書が分割払制度の対象となることを規定している。電力会社へ支払われる補償利子は、政府及び顧客が一部負担す
    る。最後に、かかる措置は、電力会社が緊急事態期間後から60暦日までの間、技術的品質基準の違反に対する賠償又は罰則の
    責任を負わないことも規定している。
     2020  年６月27日に公布された緊急法令第074-2020号は、国家緊急事態の状況下で公表された措置の一環として、2020年３月
    から2020年12月までの期間の月に125kWh以下の未払消費を対象（条件付き）とした補助金である「                                               ボノ・エレクトリシダ
    （Bono    Electricidad）       」が導入された。この補助金は160ペルーソルまでの債務をまかない、資金は直接配電会社に送られ
    る。2020年７月９日に公布されたOSINERGMIN理事会決議第080-2020-OS/CD号により、「                                        ボノ・エレクトリシダ          」の適用手続が
    承認された。
     2020  年９月10日に公布された緊急法令第105-2020号は、緊急法令第074-2020号を改定し、「                                        ボノ・エレクトリシダ          」の対象
    者を、前払供給を受ける顧客及び共同供給契約に関連する顧客に拡大した。
     2020  年12月24日に公布されたOSINERGMIN理事会決議第218-2020-OS/CD号において、「配電会社に適用される活動の基本費用
    マニュアル」が承認された。
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    エンドユーザー市場
    イタリア

     2020  年２月28日付け法律第８号により批准                  された2    019  年12月30日付け勅令法第162号（「ミレプロローゲ」オムニバス拡張
    法）は、競争法（法律第124/2017号）を改定し、電力部門における価格保護の廃止を、中小企業については2021年１月１日ま
    で、国内顧客及び零細企業については2022年１月１日まで、それぞれ時間差で延期することを規定した。国内ユーザーに対す
    るガス保護制度の終了も2022年１月１日に予定された。かかる競争法は、その後2020年12月31日付け勅令法第183号（「2021年
    ミレプロローゲ」オムニバス拡張法）（その後2021年２月26日付け法律第21号により改定）により改定され、これにより国内
    顧客及び零細企業について2022年１月１日までの期間を2023年１月１日までの期間で置き換えられた。
     2021  年１月１日の期限に関しては、経済開発省の施行令が近々官報（                              Gazzetta     Ufficiale     ）に公表される予定である。同省
    は、一定の基準とガイドラインに基づいて、自由市場への移行を管理する方法を定めることをARERAに委任している。決議第
    491/2020/R/eel号により、ARERAは、2021年１月１日に供給業者のいない中小企業向けのラストリゾートサービス（「段階的保
    護サービス」）を設定した。決議第28/2021/R/eel号により、ARERAは、中小企業に有利なラストリゾートサービスの割当ての
    規制の調整及び上記決議第491/2020/R/eel号の改定を規定した。
    電力

     決議第576/2019/R/eel号により、ARERAは、2020年の保護強化サービス（RCV）の事業者のマーケティング費用をまかなう料
    金構成及び自由市場の販売業者の参照価格となるPCV費用のレベルを更新した。
     決議第604/2020/R/eel号は、2021年のRCV及びPCVの構成要素のレベルを更新した。
     ミラノの地方行政裁判所は、2020年３月27日付け判決第565号により、ARERAが保護強化サービスの事業者が電力の不正使用
    に関して徴収できなかった金額に対する補償の仕組みの変更を導入した、決議第119/2019/R/eel号を一部無効とした。特にか
    かる地方行政裁判所は、決議の効力発生（2019年４月２日）前の期間に請求された金額の返還の対象となる金額を減額すると
    定めた決議の一部を無効とした。決議第240/2020/R/eel号により、ARERAは、かかる地域行政裁判所の規定に従って規則を改定
    した。決議第127/2021/R/eel号により、ARERAは、保護強化サービスの範囲内における電力販売サービスの経済的条件の規則を
    改定した（2021年４月２日から2021年６月30日）。
    ガス

     決議第32/2019/R/gas号により、ARERAは、国務院決定第4825/2016号に準拠して、2010年から2012年までの期間のセーフガー
    ド・サービスのためのガスに関する販売業者とエンドユーザーとの間の金融商品を設定するための規則を定めた。2020年１月
    ７日付け判決第38号により、ミラノの地方行政裁判所は、損失の社会化から年間消費量が一定の基準値以上の顧客を除外す
    る、決議第32/2019/R/gas号の一部を無効とした。決議第247/2020/R/gas号及び第603/2020/R/gas号により、ARERAはこの判決
    に従い、2021年１月１日から、配電網に接続している全てのエンドユーザーに適用される金額を再計算した。
     決議第577/2019/R/gas号及び第603/2020/R/gas号はそれぞれ、保護サービスを利用する顧客への天然ガス販売サービスの
    マーケティング費用をまかなう2020年及び2021年のQVD構成要素を更新した。
    イベリア半島

    スペイン

    エネルギー効率

     成長、競争及び効率のための緊急措置を含む10月15日付け法律第18/2014号は、エネルギー効率目標を達成する一助として、
    国家エネルギー効率基金を創設した。３月23日付け措置第TED/28/2020号は、エンデサが国家エネルギー効率基金に対して2020
    年は27百万ユーロ拠出するように設定した。
     2020  年12月、環境移行・人口問題省は、2021年の国家エネルギー効率基金への拠出額を確定する命令案の作成を開始し、エ
    ンデサに対して提案した額は26.6百万ユーロであった。
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    社会料金
     2020  年８月13日、７月24日付け命令第TED/788/2020号がスペインの官報において公表され、2020年の社会料金に対する資金
    調達義務の分配が設定され、エンデサに対して提案された比率は35.57%に設定された。
    エネルギー集約型電力のユーザー

     雇用を回復し、自営業及び産業部門の競争力を保護するための社会的措置に関する６月26日付け勅令法第24/2020号が、2020
    年６月27日に官報において公表された。かかる制定は、中長期的な電力売買取引から生じるリスクに対応するために、エネル
    ギー集約型企業の保証のためのスペイン積立金（FERGEI）を創設した。かかる積立金の予算は年間200百万ユーロであり、３年
    間の投資総額は600百万ユーロであった。
     エネルギー集約型ユーザーの特許を規制し、かかるユーザーの状況及び債務並びにかかるユーザーが享受できる補償の仕組
    みを規定する12月15日付け勅令法第1106/2020号が、2020年12月17日に                                官報において公表され          た。
    ヨーロッパ

    ルーマニア

     政府緊急命令第114/2019号を公布後、エネルギー規制当局であるANREは卸売市場における規制された双務契約を再導入し、
    ユニバーサル・サービスの規制された供給に対する小売価格を、近年のラストリゾート供給業者（ユニバーサル・サービス供
    給業者）によって登録された損失の大部分の回復を保証するレベルに設定した。
                                  48/1003














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    ４【関係会社の状況】
    (1)  親会社

    　該当なし。

    (2)  子会社及び関連会社

    　2020年12月31日におけるエネルグループの子会社、関連会社及びその他重要な株式投資

    　2006年７月28日のCONSOB通知第DEM/6064293号及び1999年５月14日のCONSOB決議第11971号126条に従い、イタリア民法典第

    2359条に準じた、2020年12月31日におけるエネル・エスピーエーの子会社、関連会社及びその他重要な株式投資の一覧表が以
    下に記載されている。エネルは全ての投資について完全な権原を有する。
    　各会社毎にその名称、本社、資本金、資本金が表示されている通貨、事業セグメント、その会社の株を所有する会社、その
    所有率及び当グループの所有率が記載されている。
                                                        グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    セグメント        所有する会社         %   %
    親会社:
    エネル・エスピーエー(Enel         SpA)    ローマ     イタリア     10,166,679,946.00      ユーロ    グループ・                   100.00%
                                     ホールディン
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    子会社:
    400 ・マンレイ・ソーラー・エルエル            ボストン      米国          - 米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ファイナンス・パート            100.00%   100.00%
    シー(400   Manley  Solar  LLC)                             ナー・エルエルシー
    4814 ・インベストメンツ・エルエル           アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    シー(4814   Investments    LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    エービーシー・ソーラー・11・エス            サンティアゴ・       チリ      1,000,000.00    チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            100.00%   64.93%
    ピーエー(ABC    Solar  11 SpA)     デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    エービーシー・ソーラー・３・エス            サンティアゴ・       チリ      1,000,000.00    チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            100.00%   64.93%
    ピーエー(ABC    Solar  3 SpA)      デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    エイスト・リニューアブルズ・ヒドゥ            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00%
    ン・ヴァレー(アールエフ)(ピー                             ランド    リーン・パ    スエー・２(アールエフ)(ピーティー
    ティーワイ)エルティーディー(Aced                                 ワー    ワイ)エルティーディー
    Renewables    Hidden  Valley  (RF)(Pty)
    Ltd)
    エースファット・エーアイイー             バルセロナ     スペイン       793,340.00    ユーロ    インフラスト    イー・ディストリビュシオン・レデ            14.29%   10.02%
    (ACEFAT   AIE)                              ラクチャー及    ス・ディジタレス・エスエル         (単独株
                                     びネットワー    主会社  )
                                     ク
    アダムズ・ソーラー・ピーヴイ・プロ            ヨハネスブルグ      南アフリカ       10,000,000.00     南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00%
    ジェクト・トゥー(アールエフ)ピー                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    ティーワイ・エルティーディー(Adams                                 ワー    ディー
    Solar  PV Project   Two (RF)(Pty)
    Ltd)
    アドリア・リンク・エスアールエル             ゴリツィア     イタリア       300,297.00    ユーロ    取引    エネル・プロデュツィオーネ・エス            50.00%   50.00%
    (Adria  Link  Srl)                                 ピーエー
    アエロータンナ・エスアールエル             ローマ     イタリア        15,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    (Aero-Tanna    Srl)                            リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    アガシズ・ビーチ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00  %
    (Agassiz   Beach  LLC)                           リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    アガトス・グリーン・パワー・トリ             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ソー            80.00%   80.00%
    ノ・エスアールエル(      Agatos  Green                        リーン・パ    ラー・エナジー・エスアールエル
                                     ワー
    Power  Trino  Srl)
    アグイロン・20・エスエー(Aguilón20             サラゴサ     スペイン       2,682,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            51.00%   35.75%
                                     リーン・パ    ニャ・エスエル
    SA)
                                     ワー
                                  49/1003


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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    アルバ・エネルジア・エルティー             ニテロイ     ブラジル      16,045,169.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ディーエー(Alba     Energia   Ltda)                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    アルバニー・ソーラー・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    (Albany   Solar  LLC)                            リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    アリアンス・エスエー(Alliance          SA)   マナグア    ニカラグア       6,180,150.00    ニカラグア    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            49.90%   10.28%
                                 コルドバ
    アルメイダ・ソーラー・エスピーエー            サンティアゴ・       チリ      61,655,088.43     米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            100.00%   64.93%
    (Almeyda   Solar  SpA.)        デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    アルペ・アドリア・エネルジア・エス             ウディネ     イタリア       900,000.00    ユーロ    取引    エネル・プロデュツィオーネ・エス            50.00%   50.00%
    アールエル   (Alpe  Adria  Energia   Srl)                          ピーエー
    アルタ・ファームズ・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・Ⅱ・エルエルシー(Alta                                 リーン・パ
                                     ワー
    Farms  Wind  Project   II LLC)
    アルヴォラーダ・エネルジア・エス             ニテロイ     ブラジル      22,317,415.92     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    エー(Alvorada     Energia   SA)                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    アンプラ・エネルジア・エ・セルヴィ             ニテロイ     ブラジル     2,498,230,386.65      ブラジル    インフラスト    エネル・ブラジル・エスエー            99.73%   64.83%
    ソス・エスエー(Ampla       Energia   e                   レアル    ラクチャー及
                                     びネットワー
    Serviços   SA)
                                     ク
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    アナンデール・ソーラー・エルエル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    シー(Annandale     Solar  LLC)                         リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    アピアカス・エネルジア・エスエー             ニテロイ     ブラジル      14,216,846.33     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    (Apiacás   Energia   SA )                       レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    アキーリャ・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Aquilla         Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    アラゴネサ・デ・アクティヴィダデ             テルエル     スペイン        60,100.00   ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー(単独株            100.00%   70.11  %
    ス・エネルジェティカス・エスエー                                 ラクチャー及    主会社)
    (Aragonesa    de Actividades                            びネットワー
                                     ク
    Energéticas    SA)
    アラノート・デザロロス・エスエル             マドリード     スペイン        3,010.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    (Aranort   Desarrollos    SL)                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    アラバリ・スルヤ(プロジェクト１)・             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    プライベート・リミテッド(Aravalli                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Surya  (Project   1) Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    アソシアシオン・ヌークリア・アス             タラゴナ     スペイン      19,232,400.00     ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            85.41%   59.88%
    コ・ヴァンデリョス・Ⅱ・エーアイ
    イー(Asociación     Nuclear   Ascó-
    Vandellós   II AIE)
    アソネット・フランス・エスエーエス              パリ    フランス        50,000.00   ユーロ    エネルⅩ    アソネット・エスアールエル            100.00%   16.00%
    ユー(Athonet    France  SASU)
    アソネット・エスアールエル(Athonet             トリエステ     イタリア        68,927.57   ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・エスアールエル            16.00%   16.00%
    Srl)
    アソネット・ユーケー・エルティー            バトル、イース       英国         1.00  英国ポンド    エネルⅩ    アソネット・エスアールエル            100.00%   16.00%
    ディー(Athonet     UK Ltd)      ト・サセックス
    アソネット・ユーエスエー・インク            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネルⅩ    アソネット・エスアールエル            100.00%   16.00%
    (Athonet   USA Inc.)
    アットウォーター・ソーラー・エルエ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    ルシー(Atwater     Solar  LLC)                         リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    オーロラ・ディストリビューティッ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ソーラー・ホールディング            74.13%   74.13%
    ド・ソーラー・エルエルシー(Aurora                                 リーン・パ    ス・エルエルシー
                                     ワー
    Distributed    Solar  LLC)
                                  50/1003



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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    オーロラ・ランド・ホールディング            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー(Aurora        Land                        リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    オーロラ・ソーラー・ホールディング            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・インク            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー(Aurora        Solar                        リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    オーロラ・ウィンド・ホールディング            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー(Aurora        Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    オーロラ・ウィンド・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Aurora       Wind  Project                        リーン・パ
                                     ワー
    LLC)
    オータム・ヒルズ・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Autumn   Hills  LLC)                            リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    アヴィキラン・エナジー・インディ             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ア・プライベート・リミテッド                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
    (Avikiran   Energy  India  Private                         ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
                                         ベート・リミテッド)
    Limited)
    アヴィキラン・ソーラー・インディ            ニューデリー      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ア・プライベート・リミテッド                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
    (Avikiran   Solar  India  Private                         ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
                                         ベート・リミテッド)
    Limited)
    アヴィキラン・スルヤ・インディア・             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    プライベート・リミテッド(Avikiran                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Surya  India  Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    アヴィキラン・ヴァユ・インディア・             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    プライベート・リミテッド(Avikiran                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Vayu  India  Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    アズーレ・スカイ・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Azure          Sky                       リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC))
    アズーレ・スカイ・ウィンド・ホール            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ディングス・エルエルシー(Azure           Sky                      リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Holdings   LLC)
    アズーレ・スカイ・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Azure          Sky                       リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    アズーレ・スカイ・ウィンド・スト            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    レージ・エルエルシー(Azure         Sky                       リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Storage   LLC)
    バイカル・エンタープライズ・エスエ            パルマ・デ・      スペイン        3,006.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ル(Baikal   Enterprise    SL)      マヨルカ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    バレアレス・エナジー・エスエル            パルマ・デ・      スペイン        4,509.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11  %
    (Baleares   Energy  SL)       マヨルカ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    バーンウェル・カウンティ・ソー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ラー・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Barnwell   County  Solar  Project                         ワー
    LLC)
    ベイリオ・ソーラー・エスエルユー             セビリア     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    (Baylio   Solar  SLU)                            リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ビーヴァー・フォールズ・ウォー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    ビーヴァー・ヴァレー・ホールディン            67.50%   67.50%
    ター・パワー・カンパニー(Beaver                                 リーン・パ    グス・エルエルシー
                                     ワー
    Falls  Water  Power  Company)
    ビーヴァー・ヴァレー・ホールディン            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    グス・エルエルシー(Beaver         Valley                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Holdings    LLC)
    ベロメチェツカヤ・ダブリューピーエ             モスクワ    ロシア連邦       3,010,000.00    ロシア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ルス・リ            100.00%   100.00%
    ス(Belomechetskaya      WPS)                       ルーブル    リーン・パ    ミテッド・ライアビリティ・カンパ
                                     ワー    ニー
    ビージュー・ヒルズ・ウィンド・エル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルシー(Bijou     Hills  Wind  LLC)                        リーン・パ
                                     ワー
                                  51/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    バイオエナジー・キャセイ・ジェロー             ローマ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    ラ・エスアールエル(Bioenergy          Casei                       リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    Gerola  Srl)
    バイソン・メドウズ・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Bison  Meadows   Wind  Project   LLC)                       ワー
    ブルー・スター・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Blue        Star  Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ブルーレ・エムエー(BluRe         M.A.)    サン・ホセ    ルクセンブルク        7,092,970.00    ユーロ    サービス    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー             5.00%   1.65%
                                         エス
    ボガリス・PV1・エスエルユー             セビリア     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    (Bogaris   PV1 SLU)                            リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ボゴタ・ゼットイー・エスエーエ             ボゴタ    コロンビア       1,000,000.00    コロンビア    エネルⅩ    エネルⅩ・コロンビア・エスエーエス            100.00%   31.40%
    (Bogotá   ZE SAS)                         ペソ
    ボイロ・エネルジア・エスエー(Boiro             ボイロ     スペイン       601,010.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            40.00%   28.04%
                                     リーン・パ    ニャ・エスエル
    Energia   SA)
                                     ワー
    ボンディア・エネルジア・エルティー             ニテロイ     ブラジル       2,950,888.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ディーエー(Bondia      Energia   Ltda)                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    ボサ・デル・エブロ・エスエル(Bosa             サラゴサ     スペイン        3,010.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            51.00%   35.75%
                                     リーン・パ    ニャ・エスエル
    del Ebro  SL)
                                     ワー
    ボトム・グラス・ソーラー・プロジェ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Bottom   Grass  Solar  Project   LLC)                       ワー
    ブーダー・ウィンド・ファーム            カサブランカ      モロッコ       300,000.00    モロッコ    エネル・グ    ナレヴァ・エネル・グリーン・パ            90.00%   45.00%
    (Boujdour   Wind  Farm)                        ディルハム    リーン・パ    ワー・モロッコ・エスエー
                                     ワー
    ビーピー・ハイドロ・ファイナンス・            ソルトレーク      米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            75.92%   100.00%
    パートナーシップ(Bp       Hydro  Finance    シティ                   リーン・パ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            24.08%
                                     ワー    アメリカ・インク
    Partnership)
    ブラボー・ドーム・プロジェクト・エ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ルエルシー(Bravo      Dome  Wind  Project                       リーン・パ
                                     ワー
    LLC)
    ブラゾリア・カウンティ・ソーラー・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Brazoria   County  Solar  Project                         ワー
    LLC)
    ブラゾリア・ウェスト・ソーラー・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Brazoria                                 リーン・パ
                                     ワー
    West  Solar  Project   LLC)
    ブラゾス・フラット・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Brazos   Flat  Solar  Project   LLC)                       ワー
    ブロードバンド・コミュニカシオーネ              キト    エクアドル        436,425.00    米ドル    エネルⅩ    ユフィネット・エクアドル・ユフィエ            100.00%   20.60%
    ス・エスエー(Broadband                                     ク・エスエー
                                         ユフィネット・ラタム・エスエルユー             0.00%
    Comunicaciones     SA)
    ブラッシュ・カウンティ・ソーラー・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー         (Brush                       リーン・パ
                                     ワー
    County  Solar  Project   LLC)
    バッファロー・デューンズ・ウィン             トピカ     米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・ディベロップ            75.00%   75.00%
    ド・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ    メント・ホールディングス・エルエル
    (Buffalo   Dunes  Wind  Project   LLC)                       ワー    シー
    バッファロー・ジャンプ・エルピー             アルバータ      カナダ         10.00  カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             0.10%  100.00%
    (Buffalo   Jump  Lp)                            リーン・パ    ク
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            99.90%
                                         インク
    バッファロー・スプリット・ウィン            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ド・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Buffalo   Spirit  Wind  Project   LLC)                       ワー
                                  52/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ブンガラ・ワン・フィンコ(ピー             シドニー    オーストラリア         1,000.00   豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・ワン・プロパティ(ピー            100.00%   51.00%
    ティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ティーワイ)エルティーディー
    (Bungala   One Finco  (Pty)  Ltd)                        ワー
    ブンガラ・ワン・オペレーション・             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            50.00%   50.00%
    ホールディング・トラスト(Bungala                                 リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
                                     ワー
    One Operation   Holding   Trust)
    ブンガラ・ワン・オペレーションズ・             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            51.00%   51.00%
    ホールディング(ピーティーワイ)エル                                 リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
    ティーディー(Bungala       One                         ワー
    Operations    Holding   (Pty)  Ltd)
    ブンガラ・ワン・オペレーションズ             シドニー    オーストラリア         1,000.00   豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・ワン・オペレーションズ・            100.00%   51.00%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ホールディング(ピーティーワイ)エル
    (Bungala   One Operations    (Pty)  Ltd)                      ワー    ティーディー
    ブンガラ・ワン・オペレーションズ・             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・ワン・オペレーションズ・            100.00%   51.00%
    トラスト(Bungala      One Operations                         リーン・パ    ホールディング(ピーティーワイ)エル
                                     ワー    ティーディー
    Trust)
    ブンガラ・ワン・プロパティ(ピー             シドニー    オーストラリア         1,000.00   豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・ワン・プロパティ・ホール            100.00%   51.00%
    ティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ディング(ピーティーワイ)エルティー
    (Bungala   One Property   (Pty)  Ltd)                       ワー    ディー
    ブンガラ・ワン・プロパティ・ホール             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            51.00%   51.00%
    ディング(ピーティーワイ)エルティー                                 リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
    ディー(Bungala     One Property                          ワー
    Holding   (Pty)  Ltd)
    ブンガラ・ワン・プロパティ・ホール             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            50.00%   50.00%
    ディング・トラスト(Bungala         One                       リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
                                     ワー
    Property   Holding   Trust)
    ブンガラ・ワン・プロパティ・トラス             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・ワン・プロパティ・ホール            100.00%   51.00%
    ト(Bungala    One Property   Trust)                        リーン・パ    ディング(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    ブンガラ・トゥー・フィンコ(ピー             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・トゥー・プロパティ(ピー            100.00%   51.00%
    ティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ティーワイ)エルティーディー
    (Bungala   Two Finco  (Pty)  Ltd)                        ワー
    ブンガラ・トゥー・オペレーション             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            51.00%   51.00%
    ズ・ホールディング(ピーティーワイ)                                 リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
    エルティーディー(Bungala         Two                        ワー
    Operations    Holding   (Pty)  Ltd)
    ブンガラ・トゥー・オペレーション             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            50.00%   50.00%
    ズ・ホールディング・トラスト                                 リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
    (Bungala   Two Operations    Holding                        ワー
    Trust)
    ブンガラ・トゥー・オペレーションズ             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・トゥー・オペレーション            100.00%   51.00%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ズ・ホールディング(ピーティーワイ)
    (Bungala   Two Operations    (Pty)  Ltd)                      ワー    エルティーディー
    ブンガラ・トゥー・オペレーション             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・トゥー・オペレーション            100.00%   51.00%
    ズ・トラスト(Bungala       Two                         リーン・パ    ズ・ホールディング(ピーティーワイ)
                                     ワー    エルティーディー
    Operations    Trust)
    ブンガラ・トゥー・プロパティ・ホー             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            51.00%   51.00%
    ルディング(ピーティーワイ)エル                                 リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
    ティーディー(Bungala       Two Property                        ワー
    Holding   (Pty)  Ltd)
    ブンガラ・トゥー・プロパティ・ホー             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブンガラ            50.00%   50.00%
    ルディング・トラスト(Bungala          Two                       リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
                                     ワー
    Property   Holding   Trust)
    ブンガラ・トゥー・プロパティ(ピー             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・トゥー・プロパティ・ホー            100.00%   51.00%
    ティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ルディング(ピーティーワイ)エル
    (Bungala   Two Property   (Pty)  Ltd)                       ワー    ティーディー
    ブンガラ・トゥー・プロパティ・トラ             シドニー    オーストラリア           1.00  豪ドル    エネル・グ    ブンガラ・トゥー・プロパティ・ホー            100.00%   51.00%
    スト                                 リーン・パ    ルディング(ピーティーワイ)エル
    (Bungala   Two Property   Trust)                         ワー    ティーディー
    ビジネス・ベンチャー・インベストメ            ヨハネスブルグ      南アフリカ         100.00  南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00%   100.00%
    ンツ  1468(ピーティーワイ)エル                           ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    ティーディー(Business        Venture
    Investments    1468  ((Pty))   Ltd)
                                  53/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    バタフライ・メドウズ・ソーラー・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(         Butterfly                        リーン・パ
                                     ワー
    Meadows   Solar  Project   LLC)
    シーアンドシー・カステルヴェーテー             ローマ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    レ・エスアールエル      (C&C                          リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    Castelvetere    Srl)
    シーアンドシー・ウノ・エナジー・エ             ローマ     イタリア       118,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    スアールエル(    C&C Uno Energy  Srl)                       リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    カナストータ・ウィンド・パワー・エ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    フェンナー・ウィンド・ホールディン            100.00%   100.00%
    ルエルシー(Canastota       Wind  Power                        リーン・パ    グス・エルエルシー
                                     ワー
    LLC)
    キャニー・リヴァー・ウィンド・プロ            オーヴァーラン       米国          - 米ドル    エネル・グ    ロッキー・キャニー・ウィンド・エル            100.00%   20.00%
    ジェクト・エルエルシー(Caney          River   ド・パーク                    リーン・パ    エルシー
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    カーボペゴ・アバステシメントス・             リスボン    ポルトガル        50,000.00   ユーロ    取引    エンデサ・ジェネラシオン・ポルトガ             0.01 % 35 .0 5%
    デ・コンビュスチヴェイス・エスエー                                     ル・エスエー
    (Carbopego    - Abastecimento     de                            エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            49.99%
    Combustiveis    SA)
    カスティブランコ・ソーラー・エスエ             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ル( Castiblanco    Solar  SL )                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    キャッスル・ロック・リッジ・リミ             アルバータ      カナダ          - カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             0.10%  100.00%
    テッド・パートナーシップ(Castle                                 リーン・パ    ク
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            99.90%
    Rock  Ridge  Limited   Partnership)
                                         インク
    カタラナ・ディンシアチブ・エスシー             バルセロナ     スペイン      30,862,800.00     ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー             0.94%   0.66%
    アール・エスエー(Catalana         d’                        ラクチャー及    (単独株主会社    )
                                     びネットワー
    Iniciatives    SCR SA)
                                     ク
    シーシーピー・アールオー・ブカレス             ブカレスト     ルーマニア       79,800,000.00     ルーマニア    ファイナンス    エネル・ルーマニア・エスエー             9.52%   9.52%
    ト・エスエー(Ccp.Ro       Bucharest   SA)                   レイ
    シーデック－シック・エルティー            サンティアゴ・       チリ     709,783,206.00     チリペソ    エネル・グ    アルメイダ・ソーラー・エスピーエー             6.00%   3.90%
    ディーエー(Cdec     - Sic Ltda)     デ・チリ                    リーン・パ
                                     ワー
    セダー・ラン・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Cedar        Run Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    セルグ・ディストリビューソォン・エ             ゴイアス     ブラジル     5,075,679,362.52      ブラジル    インフラスト    エネル・ブラジル・エスエー            99.96%   64.97%
    スエー－セルグ・ディー(Celg                             レアル    ラクチャー及
                                     びネットワー
    Distribuição    SA – Celg  D. )
                                     ク
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    セントラル・ドック・スード・エス             ブエノス    アルゼンチン      1,231,270,567.54      アルゼンチ    火力発電    エネル・アルジェンティーナ・エス             0.24%   26.81%
    エー(Central    Dock  Sud SA)     アイレス                ンペソ        エー
                                         インヴェルソラ・ドック・スード・エ            71.78%
                                         スエー
    セントラル・ジェラドラ・フォトヴォ             サルバドル     ブラジル       4,979,739.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ルタイカ・ボム・ノム・エルティー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ディーエー(Central      Geradora                          ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Fotovoltaica    Bom Nome  Ltda)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    セントラル・ジェラドラ・フォトヴォ             ニテロイ     ブラジル      74,549,250.00     ブラジル    エネルⅩ    エネル・ブラジル・エスエー             0.00%   65.00%
    ルタイカ・サンフランシスコ・エル                             レアル        エネルⅩ・ブラジル・エスエー            100.00%
    ティーディーエー(Central         Geradora
    Fotovoltaica    São Francisco   Ltda)
    セントラル・ジェラドラ・テルムエレ            フォルタレザ      ブラジル      151,935,779.00     ブラジル    火力発電    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
    トリカ・フォルタレザ・エスエー                             レアル
    (Central   Geradora   Termelétrica
    Fortaleza   SA)
    セントラル・ハイドラウリカ・グエハ             セビリア     スペイン       364,213.34    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            33.30%   23.35%
    ル・シエラ・エスエル(Central                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Hidráulica    Güejar-Sierra     SL)
                                  54/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    セントラル・テルミカ・デ・アンリャ             マドリード     スペイン       595,000.00    ユーロ    エネル・グ    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            33.33%   23.37  %
    レス・エーアイイー(Central         Térmica                       リーン・パ
                                     ワー
    de Anllares   Aie)
    セントラル・ブエルタ・デ・オブリガ             ブエノス    アルゼンチン        500,000.00    アルゼンチ    火力発電    セントラル・ドック・スード・エス             6.40%   16.54%
    ド・エスエー(Central       Vuelta  de   アイレス                ンペソ        エー
                                         エネル・ジェネラシオン・コスタネ             1.30%
    Obligado   SA)
                                         ラ・エスエー
                                         エネル・ジェネラシオン・エル・チョ            33.20%
                                         コン・エスエー
    セントラレス・ヌクレアレス・アルマ             マドリード     スペイン          - ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            24.18%   16.95  %
    ラズ－トリロ・エーアイイー                                 取引
    (Centrales    Nucleares   Almaraz-
    Trillo  AIE)
    セントラム・プレ・ヴェドゥ・ア・            カルナ・ナッ     スロバキア        6,639.00   ユーロ    サービス    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            100.00%   33.00%
    ヴィスクム・エスアールオー(Centrum            ド・フロノム                        エス
    Pre Vedu  A Vyskum  SRO)
    シーイーエスアイ－チェントロ・エ             ミラノ     イタリア       8,550,000.00    ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー            42.70%   42.70%
    レットロテクニコ・スペリメンター
    レ・イタリアーノ・ジャチント・モッ
    タ・エスピーエー(CESI        - Centro
    Elettrotecnico     Sperimentale
    Italiano   Giacinto   Motta  SpA)
    シャンパーニュ・ストレージ・エルエ            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    ルシー(  Champagne   Storage   LLC )                       リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    チェリーウッド・ソーラー・Ⅱ・エル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルシー(Cherrywood       Solar  II LLC)                       リーン・パ
                                     ワー
    シャイアン・リッジ・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Cheyenne                                 リーン・パ
                                     ワー
    Ridge  Wind  Project   LLC)
    シーエイチアイ・ブラック・リ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ヴァー・エルエルシー(Chi         Black                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    River  LLC)
    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ド・エルエルシー(Chi       Minnesota                         リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Wind  LLC)
    シーエイチアイ・オペレーションズ・            アンドーヴァー       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    インク(Chi    Operations    Inc.)                         リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    シーエイチアイ・パワー・インク(Chi             ネイプルズ      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
                                     リーン・パ    アメリカ・インク
    Power  Inc.)
                                     ワー
    シーエイチアイ・パワー・マーケティ            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ング・インク(Chi      Power  Marketing                         リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Inc.)
    シーエイチアイ・ウェスト・エルエル             サンフラン      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    シー(Chi   West  LLC)         シスコ                   リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    チナンゴ・エスエーシー(Chinango             サンミゲル      ペルー      295,249,298.00     ペルー  ソル エネル・グ    エネル・ジェネラシオン・ペルー・エ            80.00%   43.47%
                                     リーン・パ    スエーエー
    SAC)
                                     ワー
    チサゴ・ソーラー・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    (Chisago   Solar  LLC)                           リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    チショルム・ビュー・Ⅱ・ホールディ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ング・エルエルシー(Chisholm          View                       リーン・パ
                                     ワー
    II Holding   LLC)
    チショルム・ビュー・ウィンド・プロ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    チショルム・ビュー・Ⅱ・ホールディ            62.79%   62.79%
    ジェクト・Ⅱ・エルエルシー                                 リーン・パ    ング・エルエルシー
    (Chisholm   View  Wind  Project   II                       ワー
    LLC)
    チショルム・ビュー・ウィンド・プロ            ニューヨーク      米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・アールイー            100.00  % 20.00%
    ジェクト・エルエルシー(Chisholm                                 リーン・パ    ピー・ウィンド・ホールディングス・
                                     ワー    エルエルシー
    View  Wind  Project   LLC)
                                  55/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    シマロン・ベンド・アセッツ・エルエ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            49.00%   10 0.00%
    ルシー(Cimarron     Bend  Assets  LLC)                       リーン・パ    ジェクト・Ⅰ・エルエルシー
                                     ワー    シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            49.00%
                                         ジェクト・Ⅱ・エルエルシー
                                         シマロン・ベンド・ウィンド・プロ             1.00%
                                         ジェクト・Ⅲ・エルエルシー
                                         エネル・カンザス・エルエルシー             1.00%
    シマロン・ベンド・Ⅲ・ホールドコ・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・シマロ            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Cimarron        Bend  III                       リーン・パ    ン・ベンド・ウィンド・ホールディン
                                     ワー    グス・Ⅲ・エルエルシー
    HoldCo  LLC)
    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    シマロン・ベンド・ウィンド・Ⅱ・            100.00%   100.00%
    ディングス・Ⅰ・エルエルシー                                 リーン・パ    ホールディングス・エルエルシー
    (Cimarron   Bend  Wind  Holdings   I                       ワー
    LLC)
    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    ディングス・Ⅱ・エルエルシー                                 リーン・パ    ディングス・エルエルシー
    (Cimarron   Bend  Wind  Holding   II                       ワー
     LLC)
    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ディングス・Ⅲ・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Cimarron   Bend  Wind  Holdings   III                       ワー
    LLC)
    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ディングス・エルエルシー(Cimarron                                 リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Bend  Wind  Holdings   LLC)
    シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    ジェクト・Ⅰ・エルエルシー                                 リーン・パ    ディングス・Ⅰ・エルエルシー
    (Cimarron   Bend  Wind  Project   I LLC)                      ワー
    シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    ジェクト・Ⅱ・エルエルシー                                 リーン・パ    ディングス・Ⅰ・エルエルシー
    (Cimarron   Bend  Wind  Project   II                       ワー
    LLC)
    シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    シマロン・ベンド・ウィンド・ホール            100.00%   100.00  %
    ジェクト・Ⅲ・エルエルシー                                 リーン・パ    ディングス・Ⅲ・エルエルシー
    (Cimarron   Bend  Wind  Project   III                       ワー
    LLC )
    サイファ・ソーラー・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Cipher       Solar  Project                        リーン・パ
                                     ワー
    LLC)
    シブドロン(CivDrone)             ハイファ    イスラエル       1,093,350.00    イスラエル    サービス    エネル・グローバル・インフラストラ             4.27 %  4.27 %
                                 シェケル        クチャー・アンド・ネットワークス・
                                         エスアールエル
    クリア・スカイ・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Clear         Sky Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    クリントン・ファームズ・ウィンド・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー         (Clinton                       リーン・パ
                                     ワー
    Farms  Wind  Project   LLC )
    クラウドウォーカー・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Cloudwalker                                 リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    コデンサ・エスエー・イーエスピー             ボゴタ    コロンビア     13,487,545,000.00      コロンビア    インフラスト    エネル・アメリカス・エスエー            48.30  % 31.40  %
    (Codensa   SA ESP )                        ペソ    ラクチャー及
                                     びネットワー
                                     ク
                                     エンドユー
                                     ザー市場
                                     エネルⅩ
    コジェイン・サンニオ・エスアールエ             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    ル( Cogein  Sannio  Srl)                           リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    コジェネラシオン・エル・サルト・エ             サラゴサ     スペイン        36,060.73   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            20.00%   14.02%
    スエル(Cogeneracion       El Salto  SL)                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    コジェニオ・エスアールエル         (Cogenio    ローマ     イタリア       2,310,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネル・エスアイ・エスアールエル            20.00  % 20.00  %
    Srl )
                                  56/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    コフナ・ソーラー・ファーム(ピー             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コフナ            100.00%   100.00%
    ティーワイ)エルティーディー(Cohuna                                 リーン・パ    (ピーティーワイ)エルティーディー
                                     ワー
    Solar  Farm  (Pty)  Ltd)
    コフナ・ソーラー・ファーム・トラス             シドニー    オーストラリア           1.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コフナ・            100.00%   100.00%
    ト(Cohuna   Solar  Farm  Trust)                         リーン・パ    ホールディングス・トラスト
                                     ワー
    コマンチェ・クレスト・ランチ・エル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルシー(Comanche      Crest  Ranch  LLC)                      リーン・パ
                                     ワー
    コメルシアリザドラ・エレクトリカ・             カディス     スペイン       600,000.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・レッド・エスエー            33.50  % 23.49  %
    ディ・カディス・エスエー                                 ザー市場    (単独株主会社    )
    (Comercializadora      Electrica   de
    Cadiz  SA)
    コンパニア・ポルト・ディ・チヴィタ             ローマ     イタリア      14,730,800.00     ユーロ    火力発電    エネル・プロデュツィオーネ・エス            25.00%   25.00%
    ベッキア・エスピーエー(清算中)                                     ピーエー
    (Compagnia    Porto  di Civitavecchia
    SpA in liquidation)
    コンパニア・エネルジェティカ・ド・            フォルタレザ      ブラジル      892,246,885.77     ブラジル    インフラスト    エネル・ブラジル・エスエー            74.05  % 48.13  %
    セアラーコエルチェ(Companhia                             レアル    ラクチャー及
                                     びネットワー
    Energetica    do Ceara  - Coelce)
                                     ク
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    コンパニア・デ・トランスミシオン・             ブエノス    アルゼンチン      2,025,191,313.00      アルゼンチ    インフラスト    エネル・ブラジル・エスエー            74.15%   65.00  %
    デル・メルコスス・エスエーーシー             アイレス                ンペソ    ラクチャー及    エネル・シーアイイーエヌ・エスエー            25.85%
    ティーエム(Compania       de Transmision                         びネットワー    エネル・エスピーエー             0.00%
                                     ク
    del Mercosur   SA - CTM)
    コンパニア・エネルジェティカ・ヴェ             サンミゲル      ペルー      2,886,000.00    ペルーソル    エネル・グ    エネル・ペルー・エスエーシー            100.00%   65.00%
    ラクルス・エスエーシー(Compania                                 リーン・パ
                                     ワー
    Energetica    Veracruz   SAC)
    コンパニア・エオリカ・ティエラス・             ソリア     スペイン      13,222,000.00     ユーロ    エネル・グ    コンパニア・エオリカ・ティエラス・             5.00%   26.30%
    アルタス・エスエー(Compania          Eolica                       リーン・パ    アルタス・エスエー
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・エスパー            35.63%
    Tierras   Altas  SA)
                                         ニャ・エスエル
    コンチェルト・エスアールエル             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    火力発電    エネル・グローバル・サーマル・ジェ            100.00%   100.00%
    (Concert   Srl)                                  ネレーション・エスアールエル
    コンチョ・ソーラー・Ⅰ・エルエル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    シー(Concho    Solar  I LLC)                          リーン・パ
                                     ワー
    CONSEL  －コンソルツィオ・エリス・ペ           ローマ     イタリア        51,000.00   ユーロ    サービス    OpEn ・ファイバー・エスピーエー           1.00%   0.50%
    ル・ラ・フォルマツィオーネ・プロ
    フェッシオナレ・スペリオレ(         CONSEL
    - Consorzio   ELIS  per la formazione
    professionale     superiore   )
    コンソリデイティッド・ハイドロ・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ニュー・ハンプシャー・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (Consolidated     Hydro  New Hampshire                        ワー
    LLC)
    コンソリデイティッド・ハイドロ・サ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ウスイースト・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (Consolidated     Hydro  Southeast   LLC)                      ワー
    コンソリデイティッド・パンプト・ス            ウィルミントン       米国       550,000.00    米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            81.83%   81.83%
    トレージ・インク     (Consolidated                           リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Pumped  Storage   Inc .)
    コンソルツィオ・チヴィタ(清算中)             ローマ     イタリア       156,000.00    ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー            33.30%   33.30%
    (Consorzio   Civita  in liquidation    )
    コンザ・グリーン・エナジー・エス             ローマ     イタリア        73,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    アールエル   (Conza  Green  Energy  Srl)                      リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    コッパー・ランディング・ソーラー・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー(         Copper                       リーン・パ
                                     ワー
    Landing   Solar  Project   LLC )
                                  57/1003





                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    コーポラシオン・エンプレサリアル・             バダホス     スペイン      44,538,000.00     ユーロ    サービス    エンデサ・エスエー             1.01%   0.71%
    デ・エクストレマデュラ・エスエー
    (Corporación    Empresarial    de
    Extremadura    SA)
    コーポラシオン・エオリカ・デ・サラ            ラ・プエブラ・      スペイン       271,652.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            25.00%   17.53%
    ゴサ・エスエル(     Corporación    Eólica   デ・アルフィン                     リーン・パ    ニャ・エスエル
                  デン                   ワー
    de Zaragoza   SL )
    カウ・クリーク・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Cow        Creek  Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    クロケット・ソーラー・Ⅰ・エルエル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    シー(Crockett     Solar  I LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    ダナックス・エナジー(ピーティーワ             サンドトン     南アフリカ         100.00  南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00  % 100.00  %
    イ)エルティーディー      (Danax  Energy                    ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    (Pty)  Ltd )
    デ・ロック・イントゥル・エスアール             ブカレスト     ルーマニア       5,629,000.00    ルーマニア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ルーマニ            100.00  % 100.00  %
    エル(  De Rock  Int’l  Srl )                     レイ    リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・エスピー             0.00%
                                         エー
    デヘサ・デ・ロス・グアダルーペ・             セビリア     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ソーラー・エスエルユー(        Dehesa  de                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    los Guadalupes    Solar  SLU )
    デヘサ・ピーヴイ・ファーム・03・エ             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    スエルユー(Dehesa      PV Farm  03 SLU)                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    デヘサ・ピーヴイ・ファーム・04・エ             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    スエルユー(Dehesa      PV Farm  04 SLU)                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    デピュラシオン・デスティラシオン・             ボイロ     スペイン       600,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            40.00%   28.04%
    レシクラヘ・エスエル(       Depuración                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Destilación    Reciclaje   SL )
    デリヴェックス・エスエー(Derivex             ボゴタ    コロンビア      715,292,000.00     コロンビア    ファイナンス    エムゲサ・エスエー・イーエスピー             5.00%   1.58%
                                 ペソ
    SA)
    デサリョーリョ・デ・フエルザス・レ             メキシコ     メキシコ      33,101,350.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99.99%   100.00%
    ノバブルズ・エス・デ・アールエル・             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    デ・シーヴイ(    Desarrollo    de Fuerzas                       ワー    ヴイ
                                         エネルジア・ヌエヴァ・エネルジア・             0.01%
    Renovables    S de RL de Cv )
                                         リンピア・メキシコ・エス・デ・アー
                                         ルエル・デ・シーヴイ
    DiTNE  －ディストレット・テクノロジ            ローマ     イタリア       405,850.51    ユーロ    サービス    エネル・プロデュツィオーネ・エス             1.89%   1.89%
    コ・ナツィオナーレ・スル・エネルジ                                     ピーエー
    アーソシエタ・コンソルティレ・ア・
    レスポンサビリタ・リミタータ
    (Di.T.N.E.    -Distretto    Tecnologico
    Nazionale   sull’Energia     - Società
    Consortile    a Responsabilità
    Limitata)
    ダイアモンド・ヴィスタ・ホールディ            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ングス・エルエルシー(Diamond          Vista                       リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    ディストリビュイドラ・デ・エネルジ             バルセロナ     スペイン       108,240.00    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー(単独株            55.00%   70.11%
    ア・エレクトリカ・デル・バジェス・                                 ラクチャー及    主会社)
    エスエー(   Distribuidora     de Energía                        びネットワー    ハイドロエレクトリカ・デ・カタルー            45.00%
                                     ク    ニャ・エスエル
    Eléctrica   del Bages  SA )
    ディストリビィドラ・エレクトリカ・             サンタ・     スペイン      12,621,210.00     ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            100.00%   70.11%
    デル・プエルト・デ・ラ・クルス・エ            クルス・デ・                    ラクチャー及    (単独株主会社    )
    スエー(  Distribuidora     Eléctrica   del  テネリフェ                    びネットワー
                                     ク
    Puerto  de la Cruz  SA )
    ディストリレック・インベルソラ・エ             ブエノス    アルゼンチン       497,612,021.00     アルゼンチ    サービス    エネル・アメリカス・エスエー            51.50%   33.48%
    スエー(  Distrilec   Inversora   SA )   アイレス                ンペソ
    ディーエムディー・ホールディング・            トレンチーン・      スロバキア      199,543,284.87     ユーロ    火力発電    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー             2.94%   0.97%
    エーエス(清算中)(Dmd       Holding   AS  ズラトベチェ                        エス
    (in liquidation))
                                  58/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ドッジ・センター・ディストリビュー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    ディッド・ソーラー・エルエルシー                                 リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
    (Dodge  Center  Distributed    Solar                        ワー
    LLC)
    ドロレス・ウィンド・エスエー・デ・             メキシコ     メキシコ         200.00  メキシコ    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスエー・            99.00%   100.00%
    シーヴイ(Dolores      Wind  SA de Cv)    シティ                ペソ    リーン・パ    デ・シーヴイ
                                     ワー    ハイドロエレクトリシダッド・デル・             1.00%
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    ドミニカ・エネルジア・リンピア・エ             メキシコ     メキシコ     2,070,600,646.00      メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80%   20.00%
    スエー・デ・シーヴイ(Dominica             シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
                                     ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    Energia   Limpia  SA de Cv)
    ドルセット・リッジ・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Dorset                                 リーン・パ
                                     ワー
    Ridge  Wind  Project   LLC)
    ドーヴァー・ソーラー・Ⅰ・エルエル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    シー (Dover  Solar  I LLC)                          リーン・パ
                                     ワー
    ドラゴンフライ・フィールズ・ソー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ラー・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Dragonfly    Fields  Solar  Project                        ワー
    LLC)
    ドリフト・サンド・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            50.00%   50.00%
    ディングス・エルエルシー(Drift                                 リーン・パ
                                     ワー
    Sand  Wind  Holdings   LLC)
    ドリフト・サンド・ウィンド・プロ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    ドリフト・サンド・ウィンド・ホール            100.00%   50.00%
    ジェクト・エルエルシー(Drift          Sand                       リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Wind  Project   LLC )
    ドワルカ・ヴァユ・１・プライベー             グルガオン      インド       100,000.00    インドル    エネル・グ    アヴィキラン・ヴァユ・インディア・            100.00%   100.00%
    ト・リミテッド(     Dwarka  Vayu  1                    ピー    リーン・パ    プライベート・リミテッド
                                     ワー
    Private   Limited)
    イーエスシーオー・コミュニ・エス             ベルガモ     イタリア       1,000,000.00    ユーロ    エネルⅩ    ユーセイブ・エスピーエー            60.00%   60.00%
    アールエル(E.S.CO.      Comuni  Srl)
    イーストウッド・ソーラー・エルエル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    シー(Eastwood     Solar  LLC)                          リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    イー・ディストリビュシオン・レデ             マドリード     スペイン     1,204,540,060.00      ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー(単独株            100.00%   70.11%
    ス・ディジタレス・エスエル(単独株                                 ラクチャー及    主会社)
    主会社)(Edistribución        Redes                         びネットワー
                                     ク
    Digitales   SL (Sociedad
    Unipersonal))
    イー・ディストリビューティ・バナ            ティミショアラ      ルーマニア      382,158,580.00     ルーマニア    インフラスト    エネル・エスピーエー            51.00%   51.00%
    ト・エスエー(E-Distribu         ie Banat                   レイ    ラクチャー及
                                     びネットワー
    SA)
                                     ク
    イー・ディストリビューティー・ドブ            コンスタンツァ      ルーマニア      280,285,560.00     ルーマニア    インフラスト    エネル・エスピーエー            51.00%   51.00%
    ロジャ・エスエー(E-Distribu          ie                   レイ    ラクチャー及
                                     びネットワー
    Dobrogea   SA)
                                     ク
    イー・ディストリビューティ・ムンテ             ブカレスト     ルーマニア      271,635,250.00     ルーマニア    インフラスト    エネル・エスピーエー            78.00%   78.00%
    ニア・エスエー(E-distribu         ie                    レイ    ラクチャー及
                                     びネットワー
    Muntenia   SA)
                                     ク
    イー・ディストリビュツィオーネ・エ             ローマ     イタリア     2,600,000,000.00      ユーロ    インフラスト    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    スピーエー(e-distribuzione         SpA)                       ラクチャー及
                                     びネットワー
                                     ク
    イーエフ・ディベスチャー・エルエル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    シー(EF   Divesture   LLC)                          リーン・パ
                                     ワー
    イフィチエンチャ・エスアールエル             ベルガモ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネルⅩ    ユーセイブ・エスピーエー            50.00%   50.00%
    (Efficientya    Srl)
    イージーピー・アメリカス・エスピー            サンティアゴ・       チリ       12,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    エー(EGP   Américas   SpA)       デ・チリ                    リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・オーストラリア(ピー
                                     エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト
    ティーワイ)エルティーディー(          EGP
                 シドニー    オーストラリア         10,000.00   豪ドル    リーン・パ    ラリア(ピーティーワイ)エルティー            100.00%   100.00%
    Australia   (Pty)  Ltd )                          ワー    ディー
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                                  59/1003


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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    イージーピー・バイオエナジー・エス             ローマ     イタリア       1,000,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・プーリ            100.00%   100.00%
    アールエル(EGP     Bioenergy   Srl)                        リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    イージーピー・フォトヴォルタイカ・             ボゴタ    コロンビア       8,000,000.00    コロンビア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コロンビ            100.00%   100.00%
    ラ・ロマ・エスエーエス(清算中)(EGP                             ペソ    リーン・パ    ア・エスエーエス・イーエスピー
                                     ワー
    fotovoltaica    La Loma  SAS in
    liquidation)
    イージーピー・ジェロニモ・ホール            ウィルミントン       米国       1,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ディング・カンパニー・インク(Egp                                 リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Geronimo   Holding   Company   Inc)
    イージーピー・ホールドコ・１・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  1 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・10・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  10 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・11・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  11 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・12・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  12 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・13・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  13 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・14・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  14 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・15・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  15 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・16・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  16 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・17・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  17 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・18・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  18 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・２・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  2 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・３・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  3 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・４・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  4 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・５・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  5 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・６・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  6 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・７・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  7 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・８・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  8 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・ホールドコ・９・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルシー(EGP    HoldCo  9 LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    イージーピー・マグダレナ・ソー             メキシコ     メキシコ      691,771,740.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスエー・            99.00%   100.00%
    ラー・エスエー・デ・シーヴイ(Egp             シティ                ペソ    リーン・パ    デ・シーヴイ
                                     ワー    ハイドロエレクトリシダッド・デル・             1.00%
    Magdalena   Solar  SA de Cv)
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    イージーピー・ネバダ・パワー・エル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    エルシー(Egp    Nevada  Power  LLC)                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
                                  60/1003


                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    イージーピー・ソルトウェルズ・ソー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ラー・エルエルシー(EGP        SaltWells                         リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Solar  LLC)
    イージーピー・サン・レアンドロ・マ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    イクログリッド・Ⅰ・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (Egp  San Leandro   Microgrid   I LLC)                       ワー
                                  61/1003



















                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    イージーピー・ソーラー・１・エルエ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・アールイー            100.00%   100.00%
    ルシー(Egp    Solar  1 LLC)                          リーン・パ    ピー・ソーラー・ホールディングス・
                                     ワー    エルエルシー
    イージーピー・ソーラー・サービシ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ズ・エルエルシー(EGP       Solar                         リーン・パ
                                     ワー
    Services   LLC)
    イージーピー・スティルウォーター・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・スティルウォーター・エルエ            100.00%   100.00%
    ソーラー・エルエルシー(EGP                                 リーン・パ    ルシー
                                     ワー
    Stillwater    Solar  LLC)
    イージーピー・スティルウォーター・            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    スティルウォーター・ウッズ・ヒル・            100.00%   100.00%
    ソーラー・ピーヴイ・       Ⅱ・ エルエル                        リーン・パ    ホールディングス・エルエルシー
    シー(Egp   Stillwater    Solar  PV II                       ワー
    LLC)
    イージーピー・ティンバー・ヒルズ・            ロサンゼルス      米国          - 米ドル    エネル・グ    パドマ・ウィンド・パワー・エルエル            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー(Egp                                 リーン・パ    シー
                                     ワー
    Timber  Hills  Project   LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・１・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  1 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・10・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  10 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・11・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  11 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・12・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  12 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・13・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  13 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・14・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  14 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・15・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  15 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・16・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  16 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・17・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  17 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・18・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  18 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・19・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  19 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・２・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  2 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・20・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  20 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・21・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  21 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・22・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  22 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・23・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  23 LLC)
                                  62/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・24・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  24 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・25・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  25 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・26・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  26 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・27・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  27 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・28・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  28 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・29・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  29 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・３・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  3 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・30・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  30 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・４・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  4 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・５・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  5 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・６・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  6 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・７・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  7 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・８・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  8 LLC)
    イージーピーエヌエー・2020・ホール            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ドコ・９・エルエルシー(EGPNA          2020                       リーン・パ
                                     ワー
    HoldCo  9 LLC)
    イージーピーエヌエー・ディベロップ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    メント・ホールディングス・エルエル                                 リーン・パ    アメリカ・ディベロップメント・エル
    シー(EGPNA    Development    Holdings                         ワー    エルシー
    LLC)
    イージーピーエヌエー・ハイドロ・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ホールディングス・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (EGPNA  Hydro  Holdings   LLC)                         ワー
    イージーピーエヌエー・プリファー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ド・ウィンド・ホールディングス・                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    Ⅱ・エルエルシー(EGPNA        Preferred                         ワー
    Holdings   II LLC)
    イージーピーエヌエー・プリファー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ド・ウィンド・ホールディングス・エ                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    ルエルシー(EGPNA      Preferred   Wind                       ワー
    Holdings   LLC)
    イージーピーエヌエー・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・ホールドコ・１・エルエルシー                                 リーン・パ
    (EGPNA  Project   Holdco  1 LLC)                        ワー
    イージーピーエヌエー・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ト・ホールドコ・２・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (EGPNA  Project   Holdco  2 LLC)                        ワー
                                  63/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    イージーピーエヌエー・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ト・ホールドコ・３・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (EGPNA  Project   Holdco  3 LLC)                        ワー
    イージーピーエヌエー・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ト・ホールドコ・４・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (EGPNA  Project   Holdco  4 LLC)                        ワー
    イージーピーエヌエー・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ト・ホールドコ・５・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (EGPNA  Project   Holdco  5 LLC)                        ワー
    イージーピーエヌエー・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ト・ホールドコ・６・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (EGPNA  Project   Holdco  6 LLC)                        ワー
    イージーピーエヌエー・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ト・ホールドコ・７・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (EGPNA  Project   Holdco  7 LLC)                        ワー
    イージーピーエヌエー・リニューアブ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・アールイー            20.00%   20.00%
    ル・エナジー・パートナーズ・エルエ                                 リーン・パ    ピー・ホールディングス・エルエル
    ルシー(EGPNA    Renewable   Energy                         ワー    シー
    Partners   LLC)
    イージーピーエヌエー・アールイー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ピー・ホールディングス・エルエル                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    シー(EGPNA    REP Holdings   LLC)                        ワー
    イージーピーエヌエー・アールイー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ピー・ソーラー・ホールディングス・                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    エルエルシー(EGPNA      REP Solar                         ワー
    Holdings   LLC)
    イージーピーエヌエー・アールイー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・リニューアブ            100.00%   20.00%
    ピー・ウィンド・ホールディングス・                                 リーン・パ    ル・エナジー・パートナーズ・エルエ
    エルエルシー(EGPNA      REP Wind                         ワー    ルシー
    Holdings   LLC)
    イージーピーエヌエー・ウィンド・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・アールイー            100.00%   20.00%
    ホールディングス・１・エルエルシー                                 リーン・パ    ピー・ウィンド・ホールディングス・
    (EGPNA  Wind  Holdings   1 LLC)                         ワー    エルエルシー
    エルコガス・エスエー(清算中)            プエルトリャノ      スペイン       809,690.40    ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            40.99%   33.06%
    (Elcogas   SA in liquidation)                                エネル・エスピーエー             4.32%
    エルコメックス・ソーラー・エナ             ブカレスト     ルーマニア       4,590,000.00    ルーマニア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ルーマニ            100.00%   100.00%
    ジー・エスアールエル(Elcomex          Solar                   レイ    リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・エスピー             0.00%
    Energy  Srl)
                                         エー
    エレクガス・エスエー(Elecgas          SA)    ペゴ    ポルトガル        50,000.00   ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・ポルトガ            50.00%   35.05%
                                         ル・エスエー
    エレクトラ・キャピタル(アールエフ)            ヨハネスブルグ      南アフリカ       10,000,000.00     南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    (Electra   Capital   (RF)(Pty)   Ltd)                       ワー    ディー
    エレクトリカ・デ・ハフレ・エスエー             バルセロナ     スペイン       165,876.00    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            52.54%   70.11%
    (Eléctrica    de Jafre  SA)                          ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー    ハイドロエレクトリカ・デ・カタルー            47.46%
                                     ク    ニャ・エスエル
    エレクトリカ・デ・リハー・エスエル             カディス     スペイン       1,081,821.79    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            50.00%   35.05%
    (El éctrica  de Lijar  SL)                          ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー
                                     ク
    エレクトリカ・デル・エブロ・エス             バルセロナ     スペイン       500,000.00    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            100.00%   70.11%
    エー(単独株主会社)      (Eléctrica    del                       ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー
    Ebro  SA(Sosiedad    Unipersonal))
                                     ク
    エレクトリシダッド・デ・プエルト・             カディス     スペイン       4,960,246.40    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            50.00%   35.05%
    レアル・エスエー(Electricidad          de                      ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー
    Puerto  Real  SA)
                                     ク
    エレクトロメタルジカ・デル・エブ             バルセロナ     スペイン       2,906,862.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー             0.18%   0.12%
    ロ・エスエル(Electrometalúrgica                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    del Ebro  SL)
                                  64/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エレクトロパウロ・メトロポリター             バルエリ     ブラジル     3,079,524,934.33      ブラジル    インフラスト    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
    ナ・エレクトリシダッド・デ・サンパ                             レアル    ラクチャー及
    ウロ・エスエー(Eletropaulo                                 びネットワー
                                     ク
    Metropolitana     Eletricidade    de São
                                     エンドユー
    Paulo  SA)
                                     ザー市場
    エリニ(Elini)            アントワープ      ベルギー      76,273,810.00     ユーロ    サービス    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー             4.00%   1.32%
                                         エス
    エマージング・ネットワークス・エル             サンサル     エルサル        2,000.00   米ドル    エネルⅩ    リヴィスター・グアテマラ・エスエー             1.00%   20.60%
    サルバドル・エスエー・デ・シーヴイ             バドル     バドル                   リヴィスター・     ラタム  ・エスエ   ルユ ー  99.00%
    (Emerging   Networks   El Salvador   SA
    de Cv )
    エマージング・ネットワークス・ラタ            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
    ム・インク(Emerging       Networks   Latam                       リーン・パ    エルティーディー
                                     ワー
    Inc.)
    エマージング・ネットワークス・パナ            パナマシティ      パナマ        300.00  米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス／エニ－エスピー            100.00%   20.60%
    マ・エスエー(Emerging        Networks                             シー・パナマ・インク
    Panama  SA)
    エムゲサ・エスエー・イーエスピー             ボゴタ    コロンビア     655,222,312,800.00      コロンビア    火力発電    エネル・アメリカス・エスエー            48.48%   31.51%
    (Emgesa   SA ESP)                         ペソ    取引
                                     エネル・グ
                                     リーン・パ
                                     ワー
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    エミンテグラル・サイクル・エスエル             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ユー(Emintegral     Cycle  SLU)                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    エンプレサ・カルボニフェラ・デル・             マドリード     スペイン      18,030,000.00     ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            100.00%   70.11%
    スール・エスエー(Empresa
    Carbonífera    del Sur SA)
    エンプレサ・デ・アルムブラド・エレ             セウタ     スペイン       9,335,000.00    ユーロ    インフラスト    エンプレサ・デ・アルムブラド・エレ            100.00%   67.56%
    クトリコ・デ・セウタ・ディストリ                                 ラクチャー及    クトリコ・デ・セウタ・エスエー
    ビュシオン・エスエー(単独株主会社)                                 びネットワー
    (Empresa   de Alumbrado   Eléctrico   de                      ク
    Ceuta  Distribución    SA(Sosiedad
    Unipersonal))
    エンプレサ・デ・アルムブラド・エレ             セウタ     スペイン      16,562,250.00     ユーロ    エンドユー    エンデサ・レッド・エスエー         (単独株   96.37%   67.56%
    クトリコ・デ・セウタ・エスエー                                 ザー市場
                                         主会社)
    (Empresa   de Alumbrado   Eléctrico   de
    Ceuta  SA)
    エンプレサ・デ・ジェネラシオン・エ             サンミゲル      ペルー      7,928,044.00    ペルーソル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ペルー・            100.00%   100.00%
    レクトリカ・ロス・ピノス・エスエー                                 リーン・パ    エスエーシー
    (Empresa   de Generación    Eléctrica                         ワー    エネルジェティカ・モンゾン・エス             0.00%
                                         エーシー
    Los Pinos  SA)
    エンプレサ・デ・ジェネラシオン・エ             サンミゲル      ペルー      3,368,424.00    ペルーソル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ペルー・            100.00%   100.00%
    レクトリカ・マルコナ・エスエーシー                                 リーン・パ    エスエーシー
    (Empresa   de Generación    Eléctrica                         ワー    エネルジェティカ・モンゾン・エス             0.00%
                                         エーシー
    Marcona   SAC)
    エンプレサ・デ・トランスミシオン・            サンティアゴ・       チリ     250,428,941    .00 チリペソ    インフラスト    エネル・コリナ・エスエー             0.10%   64.34%
    シエナ・エスエー(      Empresa   de    デ・チリ                    ラクチャー及    エネル・ディストリビュシオン・チ
                                     びネットワー    リ・エスエー            99.90%
    Transmisión    Chena  SA)
                                     ク
    エンプレサ・ディストリビュイドラ・             ブエノス    アルゼンチン       898,585,028.00     アルゼンチ    インフラスト    ディストリレク・インヴェルソラ・エ            56.36%   46.88%
    スール・エスエー－エデスル(Empresa             アイレス                ンペソ    ラクチャー及    スエー
                                     びネットワー    エネル・アルジェンティーナ・エス            43.10%
    Distribuidora     Sur SA - Edesur)
                                     ク    エー
                                     エンドユー
                                     ザー市場
                                     エネルⅩ
    エンプレサ・エレクトリカ・ペフエン            サンティアゴ・       チリ    175,774,920,733.00      チリペソ    エネル・グ    エネル・ジェネラシオン・チリ・エス            92.65%   56.27%
    チェ・エスエー(Empresa        Eléctrica     デ・チリ                    リーン・パ    エー
                                     ワー
    Pehuenche   SA)
    エンプレサ・ナシオナル・デ・ジェオ            サンティアゴ・       チリ    12,647,789,439.24      チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            51.00%   33.11%
    テルミア・エスエー(清算中)(Empresa             デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    Nacional   de Geotermia   SA in
    liquidation)
                                  65/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エンプレサ・プロピエタリア・デ・            パナマシティ      パナマ      58,500,000.00     米ドル    インフラスト    エネル・エスピーエー            11.11%   11.11%
    ラ・レッド・エスエー(Empresa                  共和国              ラクチャー及
                                     びネットワー
    Propietaria    de la Red SA)
                                     ク
    エンデサ・キャピタル・エスエー             マドリード     スペイン        60,200.00   ユーロ    ファイナンス    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11%
    (Endesa   Capital   SA)
    エンデサ・   コメルシアライゼーソォ          ポルト    ポルトガル        250,000.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・エネルジア・エスエー            100.00%   70.11  %
    ン・デ・エネルジア・エスエー                                 ザー市場
    (Endesa  Comercialização     de Energia
    SA)
    エンデサ・エネルジア・レノバブル・             マドリード     スペイン       100,000.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・エネルジア・エスエー            100.00%   70.11  %
    エスエル(単独株主会社)(Endesa                                 ザー市場
    Energía   Renovable   SL (Sociedad
    Unipersonal))
    エンデサ・エネルジア・エスエー             マドリード     スペイン      14,445,575.90     ユーロ    エンドユー    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11  %
    (Endesa   Energía   SA)                           ザー市場
                                     エネルⅩ
    エンデサ・フィナンシアシオン・フィ             マドリード     スペイン     4,621,003,006.00      ユーロ    ファイナンス    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11  %
    リアレス・エスエー(Endesa
    Financiación    Filiales   SA)
    エンデサ・ジェネラシオン・Ⅱ・エス             セビリア     スペイン        63,107.00   ユーロ    エネル・グ    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11  %
    エー(Endesa    Generación    II SA)                        リーン・パ
                                     ワー
    エンデサ・ジェネラシオン・ニューク             セビリア     スペイン        60,000.00   ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            100.00%   70.11%
    リア ・エスエー   (Endesa   Generación
    Nuclear   SA )
    エンデサ・ジェネラシオン・ポルトガ             リスボン    ポルトガル        50,000.00   ユーロ    火力発電    エンデサ・エネルジア・エスエー             0.20 % 70.11  %
    ル・エスエー(Endesa       Generación                              エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            99.20  %
                                         エネル・グリーン・パワー・エスパー             0.60%
    Portugal   SA)
                                         ニャ・エスエル
    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー             セビリア     スペイン     1,940,379,735.35      ユーロ    火力発電    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11  %
    (Endesa   Generación    SA)                          取引
                                     エネル・グ
                                     リーン・パ
                                     ワー
    エンデサ・インジェニエリア・エスエ             セビリア     スペイン       965,305.00    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            100.00%   70.11  %
    ルユー(Endesa     Ingeniería    SLU)                        ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー
                                     ク
    エンデサ・メディオス・イ・システマ             マドリード     スペイン      89,999,790.00     ユーロ    サービス    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11  %
    ス・エスエル(単独株主会社)(Endesa
    Medios  y Sistemas   SL(Sociedad
    Unipersonal))
    エンデサ・オペラシオネズ・イ・セル             マドリード     スペイン      10,138,580.00     ユーロ    エンドユー    エンデサ・エネルジア・エスエー            100.00%   70.11  %
    ヴィシオス・コメルシアレス・エスエ                                 ザー市場
    ル(Endesa   Operaciones    y Servicios
    Comerciales    SL)
    エンデサ・パワー・トレーディング・             ロンドン      英国         2.00  英国ポンド    サービス    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11  %
    エルティーディー(Endesa        Power
    Trading   Ltd)
    エンデサ・レッド・エスエー(単独株             マドリード     スペイン      719,901,723.26     ユーロ    インフラスト    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11  %
    主会社)(Endesa     Red SA(Sociedad                          ラクチャー及
                                     びネットワー
    Unipersonal))
                                     ク
    エンデサ・エスエー(Endesa         SA)    マドリード     スペイン     1,270,502,540.40      ユーロ    カントリー・    エンデサ・エスエー             0.01%   70.11%
                                     ホールディン    エネル・イベリア・エスアールエル            70.10%
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エンデサ・ソリュションズ・エスエル             マドリード     スペイン       2,874,621.80    ユーロ    エネルⅩ    エンデサⅩ・セルヴィシオス・エスエ            20.00%   14.02%
    (Endesa   Soluciones    SL)                              ルユー
    エンデサⅩ・セルヴィシオス・エスエ             マドリード     スペイン        60,000.00   ユーロ    エネルⅩ    エンデサ・エスエー            100.00%   70.11%
    ルユー(Endesa     X Servicios   SLU)
    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             アルバータ      カナダ      16,251,021.00     カナダドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            100.00%   100.00%
    ク(Enel   Alberta   Wind  Inc)                         リーン・パ    インク
                                     ワー
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・   アメリカス・エスエー(Enel         サンティアゴ・       チリ     9,783,875,314.43      米ドル    カントリー・    エネル・エスピーエー            65.00  % 65.00%
                 デ・チリ                    ホールディン
    Américas   SA)
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・アンド・シクン＆ビヌイ・イ             エアポート     イスラエル        38,000.00   イスラエル    サービス    エネル・グローバル・インフラストラ            50.00%   50.00%
    ノベーション・インフララブ・エル             シティ                シェケル        クチャー・アンド・ネットワークス・
    ティーディー(Enel      and Shikun&binui                             エスアールエル
    Innovation    Infralab   Ltd)
    エネル・アルジェンティーナ・エス             ブエノス    アルゼンチン      2,297,711,908.00      アルゼンチ    カントリー・    エネル・アメリカス・エスエー            99.92%   65.00%
    エー(Enel   Argentina   SA)      アイレス                ンペソ    ホールディン    エネル・ジェネラシオン・チリ・エス             0.08%
                                     グ・カンパ    エー
                                     ニー
    エネル・ベラ・エナジー・ストレー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    ジ・エルエルシー(      Enel  Bella  Energy                       リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    Storage   LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    エネル・ブラジル・セントラル・エス             ニテロイ     ブラジル        10,000.00   ブラジル    サービス    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
    エー(Enel   Brasil  Central   SA)                    レアル
    エネル・ブラジル・エスエー(Enel             ニテロイ     ブラジル     18,978,311,482.06      ブラジル    カントリー・    エネル・アメリカス・エスエー            99.25%   65.00%
                                 レアル    ホールディン    エネル・ブラジル・エスエー             0.75%
    Brasil  SA)
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・チリ・エスエー(Enel          Chile  サンティアゴ・       チリ   3,882,103,470,184.00       チリペソ    カントリー・    エネル・エスピーエー            64.93%   64.93%
                 デ・チリ                    ホールディン
    SA)
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・シーアイイーエヌ・エスエー             ニテロイ     ブラジル      285,044,682.00     ブラジル    インフラスト    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
    (Enel  CIEN  SA)                         レアル    ラクチャー及
                                     びネットワー
                                     ク
    エネル・コリナ・エスエー(         Enel   サンティアゴ・       チリ      82,222,000.00     チリペソ    インフラスト    エネル・チリ・エスエ       ー      0.0 0%  64.34%
                 デ・チリ                    ラクチャー及    エネル・ディストリビュシオン・チ            100.00  %
    Colina  SA)
                                     びネットワー    リ・エスエ   ー
                                     ク
    エネル・コーヴ・フォート・Ⅱ・エル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    エルシー(Enel     Cove  Fort  II LLC)                       リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    エネル・コーヴ・フォート・エルエル             ビーヴァー      米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・ジオサーマル・エルエルシー            100.00%   100.00%
    シー(Enel   Cove  Fort  LLC)                          リーン・パ
                                     ワー
    エネル・ディストリビュシオン・チ            サンティアゴ・       チリ    230,137,979,938.00      チリペソ    インフラスト    エネル・チリ・エスエー            99.09%   64.34%
    リ・エスエー(Enel      Distribución       デ・チリ                    ラクチャー及
                                     びネットワー
    Chile  SA)
                                     ク
                                     エンドユー
                                     ザー市場
                                     エネルⅩ
    エネル・ディストリビュシオン・ペ             サンミゲル      ペルー      638,563,900.00     ペルー  ソル インフラスト    エネル・ペルー・エスエーシー            83.15%   54.05%
    ルー・エスエーエー(Enel                                 ラクチャー及
                                     びネットワー
    Distribución    Perú  SAA)
                                     ク
                                     エンドユー
                                     ザー市場
                                     エネルⅩ
    エネル・エネルジア・エスピーエー             ローマ     イタリア       302,039.00    ユーロ    エンドユー    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel  Energia   SpA)                            ザー市場
    エネル・エネルジア・エスエー・          デ・   メキシコ     メキシコ      25,000,100.00     メキシコ    取引    エネル・グリーン・パワー・メキシ            100.00%   100.00%
    シーヴイ   (Enel  Energia   SA de Cv)    シティ                ペソ        コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                         ヴイ
                                         エネルジア・ヌエヴァ・デ・イグ・エ             0.00%
                                         ス・デ・アールエル・デ・シーヴイ
    エネル・エネルジー・ムンテニア・エ             ブカレスト     ルーマニア       37,004,350.00     ルーマニア    エンドユー    エネル・エスピーエー            78.00%   78.00%
    スエー  (Enel  Energie   Muntenia   SA)                   レイ    ザー市場
                                     エネルⅩ
    エネル・エネルジー・エスエー(Enel             ブカレスト     ルーマニア      140,000,000.00     ルーマニア    エンドユー    エネル・エスピーエー            51.00%   51.00%
                                 レイ    ザー市場
    Energie   SA)
                                     エネルⅩ
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・エナジー・オーストラリア             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト            100.00%   100.00%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ラリア(ピーティーワイ)エルティー
    (Enel  Energy  Australia   (Pty)  Ltd)                       ワー    ディー
    エネル・エナジー・サウスアフリカ            ウィルミントン      南アフリカ         100.00  南アフリカ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  Energy  South  Africa)                       ランド        アールエル
    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            アンドーヴァー       米国        100.00  米ドル    火力発電    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ルディングス・エルエルシー(旧名                                 エネルⅩ    アメリカ・インク
    称：イージーピー・エナジー・スト
    レージ・ホールディングス・エルエル
    シー)(Enel    Energy  Storage   Holdings
    LLC (formerly   Egp Energy  Storage
    Holdings   LLC))
    エネル・ファイナンス・アメリカ・エ            ウィルミントン       米国     200,000,000.00     米ドル    ファイナンス    エネル・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    ルエルシー(Enel     Finance   America
    LLC)
    エネル・ファイナンス・インターナ            アムステルダム      オランダ     1,478,810,371.00      ユーロ    ファイナンス    エネル・ホールディング・ファイナン            75.00%   100.00%
    ショナル・エヌヴイ(Enel        Finance                             ス・エスアールエル
                                         エネル・エスピーエー            25.00%
    International     NV)
    エネル・フォーチュナ・エスエー            パナマシティ     パナマ共和国       100,000,000.00     米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            50.06%   50.06%
    (Enel  Fortuna   SA)                            リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#１・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #1 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#10・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #10 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#11・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #11 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#12・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #12 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#13・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #13 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#14・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #14 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#15・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #15 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#16・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #16 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#17・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #17 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#18・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #18 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#19・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #19 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#２・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #2 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#20・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #20 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#３・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #3 LLC)
                                  68/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#４・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #4 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#５・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #5 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#６・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #6 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#７・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #7 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#８・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #8 LLC)
    エネル・フューチャ・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    2020・#９・エルエルシー(Enel                                 リーン・パ
                                     ワー
    Future  Project   2020  #9 LLC)
    エネル・ジェネラシオン・チリ・エス            サンティアゴ・       チリ    552,777,320,871.00      チリペソ    火力発電    エネル・チリ・エスエー            93.55%   60.74%
    エー(Enel   Generación    Chile  SA)    デ・チリ                    取引
                                     エネル・グ
                                     リーン・パ
                                     ワー
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    エネル・ジェネラシオン・コスタネ             ブエノス    アルゼンチン       701,988,378.00     アルゼンチ    火力発電    エネル・アルジェンティーナ・エス            75.68%   49.19%
    ラ・エスエー(Enel      Generación       アイレス                ンペソ        エー
    Costanera   SA)
    エネル・ジェネラシオン・エル・チョ             ブエノス    アルゼンチン       298,584,050.00     アルゼンチ    エネル・グ    エネル・アルジェンティーナ・エス             8.67%   42.72%
    コン・エスエー(Enel       Generación    El  アイレス                ンペソ    リーン・パ    エー
                                     ワー    ハイドロインベスト・エスエー            59.00%
    Chocón  SA)
    エネル・   ジェネラシオン・ペルー・エ          サンミゲル      ペルー     2,498,101,267.20      ペルー  ソル 火力発電    エネル・ペルー・エスエーシー            83.60%   54.34%
    スエーエー   (Enel  Generación    Perú                       取引
                                     エネル・グ
    Saa)
                                     リーン・パ
                                     ワー
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    エネル・   ジェネラシオン・ピウラ・エ          サンミゲル      ペルー      73,982,594.00     ペルー  ソル 火力発電    エネル・ペルー・エスエーシー            96.50%   62.72%
    スエー  (Enel  Generación    Piura  SA)                       取引
    エネル・ジェネラシオン・エスエー             メキシコ     メキシコ       7,100,100.00    メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            100.00%   100.00%
    デ・シーヴイ(Enel      Generación    SA de  シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                     ワー    ヴイ
    Cv)
                                         エネルジア・ヌエヴァ・デ・イグ・エ             0.00%
                                         スアールエル・デ・シーヴイ
    エネル・ジオサーマル・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    (Enel  Geothermal    LLC)                           リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    エネル・グローバル・インフラストラ             ローマ     イタリア      10,100,000.00     ユーロ    インフラスト    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    クチャー・アンド・ネットワークス・                                 ラクチャー及
    エスアールエル(Enel       Global                          びネットワー
                                     ク
    Infrastructure     And Networks   Srl)
    エネル・グローバル・サービシズ・エ             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    スアールエル(Enel      Global  Services
    Srl)
    エネル・グローバル・サーマル・ジェ             ローマ     イタリア      11,000,000.00     ユーロ    火力発電    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ネレーション・エスアールエル(Enel
    Global  Thermal   Generation    Srl)
    エネル・グローバル・トレーディン             ローマ     イタリア      90,885,000.00     ユーロ    取引    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    グ・エスピーエー(Enel        Global
    Trading   SpA)
    エネル・グリーン・パワー・アルジェ             ブエノス    アルゼンチン       82,534,295.00     アルゼンチ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー             0.00%  100.00%
    ンティーナ・    エスエー   (Enel  Green    アイレス                ンペソ    リーン・パ    エー
                                     ワー    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            99.24%
    Power  Argentina   SA)
                                         ル
                                         エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.76%
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
                                  69/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・01・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   01 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・02・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   02 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・03・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   03 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・04・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   04 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・05・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   05 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・06・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   06 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・07・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   07 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・08・エスエー(Enel        Green  Power                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Aroeira   08 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・アロエイ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ラ・09・エスエー(旧名称：エネル・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    グリーン・パワー・サン・ゴンサロ・                                 ワー    ディーエー
    パルティチパソエス・エスエー)(                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
    Enel  Green  Power  Aroeira   09 SA
                                         エー
    (formerly   Enel  Green  Power  São
    Gonçalo   Participações     SA))
    エネル・グリーン・パワー・オースト             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ラリア(ピーティーワイ)エルティー                                 リーン・パ    エー
    ディー(Enel    Green  Power  Australia                        ワー
    (Pty)  Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・オースト             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ラリア・トラスト(Enel        Green  Power                       リーン・パ    エー
                                     ワー
    Australia   Trust)
    エネル・グリーン・パワー・ボア・             サルバドル     ブラジル       1,946,507.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ヴィスタ・01・エルティーディーエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    (Enel  Green  Power  Boa Vista  01
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Ltda)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ボア・             ニテロイ     ブラジル      104,890,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00  %
    ヴィスタ・エオリカ・エスエー(Enel                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Boa Vista  Eólica  SA
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ボウルダ             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト            100.00%   100.00%
    コウム・ホールディング(ピーティー                                 リーン・パ    ラリア(ピーティーワイ)エルティー
    ワイ)・エルティーディー(Enel          Green                       ワー    ディー
    Power  Bouldercombe    Holding   (Pty)
    Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・ブラジ             ニテロイ     ブラジル     8,411,724,678.00      ブラジル    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            100.00%   100.00  %
    ル・パルティチパソエス・エルティー                             レアル    リーン・パ    ル
    ディーエー(Enel     Green  Power  Brasil                       ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.00%
                                     取引    ウス・アメリカ・エスピーエー
    Participações     Ltda)
    エネル・グリーン・パワー・ブレジョ            リオデジャネイ      ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99. 90%  100.00%
    ランディア・ソーラー・エスエー              ロ               レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel   Green   Power   Brejolândia                         ワー    ディーエ
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    Solar  SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ             ソフィア    ブルガリア       35,231,000.00     ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ア・イーエーディー(Enel        Green                     レフ    リーン・パ    エー
                                     ワー
    Power  Bulgaria   EAD)
    エネル・グリーン・パワー・         ブンガラ    シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト            100.00%   100.00%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ラリア(ピーティーワイ)エルティー
    (Enel  Green  Power  Bungala   (Pty)                        ワー    ディー
    Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・         ブンガ    シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト            100.00%   100.00%
    ラ・トラスト(    Enel  Green  Power                        リーン・パ    ラリア(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    Bungala   Trust )
    エネル・グリーン・パワー・カベカ・             ニテロイ     ブラジル      270,114,539.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00  %
    デ・ボイ・エスエー(Enel        Green                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Cabeça  de Boi SA)
    エネル・グリーン・パワー・カショエ            カショエイラ      ブラジル      64,339,835.85     ブラジル    エネル・グ    エネル・ブラジル・エスエー            99.61%   64.84%
    イラ・ドゥラダ・エスエー(Enel             ・ドゥラダ                レアル    リーン・パ    エネル・グリーン・パワー・カショエ             0.15%
                                     ワー    イラ・ドゥラダ・エスエー
    Green  Power  Cachoeira   Dourada   SA)
                                     取引
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    エネル・グリーン・パワー・カラブリ             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    ア・エスアールエル(Enel        Green                        リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    Power  Calabria   Srl)
    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            モントリオール      カナダ      85,681,857.00     カナダドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    インク(Enel    Green  Power  Canada                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Inc.)
    エネル・グリーン・パワー・セラド・            リオデジャネイ      ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99. 90%  100.00%
    ソーラー・エスエー(      Enel  Green      ロ               レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエ
    Power  Cerrado   Solar  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            サンティアゴ・       チリ     1,197,691,313.37      米ドル    エネル・グ    エネル・チリ・エスエー            72.46%   64.93%
    ルティーディーエー(Enel        Green     デ・チリ                    リーン・パ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            27.54%
                                     ワー    スエー
    Power  Chile  Ltda)
                                         エネル・エスピーエー             0.01%
    エネル・グリーン・パワー・シマロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ン・ベンド・ウィンド・ホールディン                                 リーン・パ
    グス・Ⅲ・エルエルシー(Enel          Green                       ワー
    Power  Cimarron   Bend  Wind  Holdings
    III LLC)
    エネル・グリーン・パワー・コフナ・             シドニー    オーストラリア        3,419,700.00    豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト            100.00%   100.00%
    ホールディングス(ピーティーワイ)エ                                 リーン・パ    ラリア(ピーティーワイ)エルティー
    ルティーディー(Enel       Green  Power                        ワー    ディー
    Cohuna  Holdings   (Pty)  Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・コフナ・             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト            100.00%   100.00%
    トラスト(Enel     Green  Power  Cohuna                        リーン・パ    ラリア・トラスト
                                     ワー
    Trust)
    エネル・グリーン・パワー・コロンビ             ボゴタ    コロンビア      6,263,213,000.00      コロンビア    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            100.00%   100.00%
    ア・ エスエーエス・イーエスピー                            ペソ    リーン・パ    ル
    (Enel  Green  Power  Colombia   Sas                       ワー
    Esp)
                                  71/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・コスタリ             サン・ホセ     コスタリカ       27,500,000.00     米ドル    エネル・グ    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ            100.00%   100.00  %
    カ・エスエー(Enel      Green  Power                        リーン・パ    ウス・アメリカ・エスピーエー
                                     ワー
    Costa  Rica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・コヴ・            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    フォート・ソーラー・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Enel  Green  Power  Cove  Fort  Solar                       ワー
    LLC)
    エネル・グリーン・パワー・カルムッ             シェンケン      ドイツ        1,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ジャーマ            90.00%   90.00%
    ツォフ・ゲーエムベーハー・アンド・             ベルク                   リーン・パ    ニー・ゲーエムベーハー
    コー・ケージー(Enel       Green  Power                        ワー
    Cremzow   GmbH  & Co. Kg)
    エネル・グリーン・パワー・カルムッ             シェンケン      ドイツ       25,000.00   ユーロ    エネルⅩ    エネル・グリーン・パワー・ジャーマ            90.00%   90.00%
    ツォフ・フェアヴァルトゥング・ゲー             ベルク                       ニー・ゲーエムベーハー
    エムベーハー(Enel      Green  Power
    Cremzow   Verwaltungs    GmbH)
    エネル・グリーン・パワー・クリスタ             ニテロイ     ブラジル      144,784,899.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.17  % 100.00  %
    ル・エオリカ・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Cristal   Eólica  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・クリスタ             0.00%
                                         ル・エオリカ・エスエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.83 %
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル      100,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    01・エスエー(Enel      Green  Power                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Cumaru  01 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル      100,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    02・エスエー(Enel      Green  Power                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Cumaru  02 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル      100,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    03・エスエー(Enel      Green  Power                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Cumaru  03 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル      100,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    04・エスエー(Enel      Green  Power                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Cumaru  04 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル      100,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    05・エスエー(Enel      Green  Power                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Cumaru  05 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    パルティチパソエス・エスエー          (Enel                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Cumaru  Participações
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ソーラー・01・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Cumaru  Solar  01 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ソーラー・02・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Cumaru  Solar  02 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                  72/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ダマスセ             ニテロイ     ブラジル      83,709,003.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.16%   100.00%
    ナ・エオリカ・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Damascena   Eólica  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.84%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・デル             ニテロイ     ブラジル      549,062,483.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    フィーナ・エー・エオリカ・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Delfina   A Eólica                       ワー    ディーエー
    SA)
    エネル・グリーン・パワー・デル             ニテロイ     ブラジル      93,068,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    フィーナ・ビー・エオリカ・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Delfina   B Eólica                       ワー    ディーエー
    SA)
    エネル・グリーン・パワー・デル             ニテロイ     ブラジル      31,105,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    フィーナ・シー・エオリカ・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Delfina    C  Eólica                       ワー    ディーエー
    SA)
    エネル・グリーン・パワー・デル             ニテロイ     ブラジル      105,864,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    フィーナ・ディー・エオリカ・エス                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー(Enel   Green  Power  Delfina   D                      ワー    ディーエー
    Eólica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・デル             ニテロイ     ブラジル      105,936,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    フィーナ・イー・エオリカ・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Delfina   E Eólica                       ワー    ディーエー
    SA)
    エネル・グリーン・パワー・         デセン    ニテロイ     ブラジル      43,342,090.38     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ヴォルヴィメント・エルティーディー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー (Enel  Green  Power                           ワー    ディーエー
                                         エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.00%
    Desenvolvimento     Ltda)
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    エネル・グリーン・パワー・ディベ             ローマ     イタリア        20,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ロップメント・     エスアールエル     (Enel                       リーン・パ    エー
                                     ワー
    Green  Power  Development    Srl)
    エネル・グリーン・パワー・ダイアモ            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    ダイアモンド・ヴィスタ・ホールディ            100.00%   100.00%
    ンド・ヴィスタ・ウィンド・プロジェ                                 リーン・パ    ングス・エルエルシー
    クト・エルエルシー(Enel        Green                        ワー
    Power  Diamond   Vista  Wind  Project
    LLC)
    エネル・グリーン・パワー・ドイス・             ニテロイ     ブラジル      130,354,009.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    リアチョス・エオリカ・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルディー
    (Enel  Green  Power  Dois  Riachos                         ワー    ディーエー
    Eólica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・エジプ             カイロ     エジプト       250,000.00    エジプト    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ト・エスエーイー(Enel        Green  Power                   ポンド    リーン・パ    エー
                                     ワー
    Egypt  SAE)
    エネル・グリーン・パワー・エルサル             エルサル     エルサル        22,860.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            99.96%   100.00%
    バドル・エスエー・デ・シーヴイ             バドル     バドル              リーン・パ    エー
    (Enel  Green  Power  El Salvador   SA                      ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.04%
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    de Cv)
    エネル・グリーン・パワー・エルク             アルバータ      カナダ        1,000.00   カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             1.00%  100.00%
    ウォーター・ウィンド・リミテッド・                                 リーン・パ    ク
    パートナーシップ(Enel        Green  Power                       ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            99.00%
                                         インク
    Elkwater   Wind  Limited   Partnership)
    エネル・グリーン・パワー・エルムス             カルガリー      カナダ        1,000.00   カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             0.10%  100.00%
    ソープ・ウィンド・エルピー（Enel                                 リーン・パ    ク
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            99.90%
    Green  Power  Elmsthorpe    Wind  LP）
                                         インク
    エネル・グリーン・パワー・エミリ             ニテロイ     ブラジル      135,191,530.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            98.81%   100.00%
    アーナ・エオリカ・エスエー         (Enel                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Emiliana   Eólica  SA )
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             1.19%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                         エネル・グリーン・パワー・エミリ             0.00%
                                         アーナ・エオリカ・エスエー
                                  73/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・エスパー             セビリア     スペイン        11,152.74   ユーロ    エネル・グ    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            100.00%   70.11%
    ニャ・エスエル(Enel       Green  Power                        リーン・パ
                                     ワー
    España  SL)
    エネル・グリーン・パワー・エスペラ             ニテロイ     ブラジル      129,418,174.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.14%   100.00  %
    ンサ・エオリカ・エスエー(Enel                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Esperança   Eólica  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.86%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・エスペラ            リオデジャネイ      ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ンサ・  ソーラー   ・エスエー   (Enel     ロ               レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Esperança   Solar  SA )
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ファゼン             ニテロイ     ブラジル      264,141,174.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00  %
    ダ・エスエー(Enel      Green  Power                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Fazenda   SA)
    エネル・グリーン・パワー・フォンテ             ニテロイ     ブラジル      121,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・ドス・ヴェントス・２・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Fontes  dos                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Ventos  2 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・フォンテ             ニテロイ     ブラジル      121,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・ドス・ヴェントス・３・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Fontes  dos                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Ventos  3 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・フォンテ             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・ Ⅱ・パルティチパソエス        ・エス                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー(Enel   Green  Power  Fontes  II                       ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    Participações     SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・フォンテ            リオデジャネイ      ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・ソーラー・エスエー(Enel          Green    ロ               レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Fontes  Solar  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・         フラン     パリ    フランス       100,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ス・エスエーエス     (Enel  Green  Power                       リーン・パ    エー
                                     ワー
    France  SAS)
    エネル・グリーン・パワー・ジャーマ             ベルリン     ドイツ       25,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ニー・ゲーエムベーハー(Enel          Green                       リーン・パ    エー
                                     ワー
    Power  Germany   GmbH)
    エネル・グリーン・パワー・ジルガー             シドニー    オーストラリア          100.00  豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・オースト            100.00%   100.00%
    ル・ホールディングス(ピーティーワ                                 リーン・パ    ラリア(ピーティーワイ)エルティー
    イ)エルティーディー(Enel         Green                        ワー    ディー
    Power  Girgarre   Holdings   (Pty)  Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・グローバ            アムステルダム      オランダ        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ル・インベストメント・ビーヴイ                                 リーン・パ    エー
    (Enel  Green  Power  Global                          ワー
    Investment    BV)
    エネル・グリーン・パワー・グアテマ             グアテマラ     グアテマラ       67,208,000.00     グアテマラ    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            100.00  % 100.00  %
    ラ・エスエー(Enel      Green  Power     シティ                ケツァル    リーン・パ    ル
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.00%
    Guatemala   SA)
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    エネル・グリーン・パワー・ハドロ              -    カナダ        1,000.00   カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             1.00%  100.00%
    ス・ウィンド・リミテッド・パート                                 リーン・パ    ク
    ナーシップ(Enel     Green  Power  Hadros                       ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            99.00%
                                         インク
    Wind  Limited   Partnership)
    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・             マルーシ     ギリシャ       8,180,350.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    エスエー(Enel     Green  Power  Hellas                        リーン・パ    エー
                                     ワー
    SA)
                                  74/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・             マルーシ     ギリシャ       600,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            100.00%   100.00%
    サプライ・シングル・メンバー・エス                                 リーン・パ    エスエー
    エー(Enel   Green  Power  Hellas                         ワー
    Supply  Single
    Member  SA)
    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・             マルーシ     ギリシャ      106,609,641.00     ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            100.00%   100.00%
    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ                                 リーン・パ    エスエー
    ア・シングル・メンバー・エスエー                                 ワー
    (Enel  Green  Power  Hellas  Wind
    Parks  South  Evia  Single  Member  SA)
    エネル・グリーン・パワー・ヒルトッ             ドーヴァー      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    ヒルトッパー・ウィンド・ホールディ            100.00%   100.00%
    パー・ウィンド・エルエルシー(旧名                                 リーン・パ    ングス・エルエルシー
    称：ヒルトッパー・ウィンド・パ                                 ワー
    ワー・エルエルシー)(Enel         Green
    Power  Hilltopper    Wind  LLC
    (formerly   Hilltopper    Wind  Power
    LLC))
    エネル・グリーン・パワー・ホリゾン             ニテロイ     ブラジル      451,566,053.00     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.01%  100.00%
    テ・エムピー・ソーラー・エスエー                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    (Enel  Green  Power  Horizonte   Mp                       ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.99%
                                         ル・パルティチパソエス・エルティー
    Solar  SA)
                                         ディーエー
    エネル・グリーン・パワー・インディ            ニューデリー      インド      100,000,000.00     インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ディベ            100.00%   100.00%
    ア・プライベート・リミテッド(旧名                             ルピー    リーン・パ    ロップメント・エスアールエル
    称：ビーエルピー・エナジー・プライ                                 ワー
    ベート・リミテッド)(Enel         Green
    Power  India  Private   Limited
    (formerly   BLP Energy  Private
    Limited))
    エネル・グリーン・パワー・イタリ             ローマ     イタリア      272,000,000.00     ユーロ    エネル・グ    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ア・エスアールエル(Enel        Green                        リーン・パ
                                     ワー
    Power  Italia  Srl)
                                     取引
    エネル・グリーン・パワー・イチュ             ニテロイ     ブラジル      204,706,645.67     ブラジル    エネル・グ    ボンディア・エネルジア・エルティー             0.09%  100.00%
    ヴェラヴァ・ノルテ・ソーラー・エス                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    エー(Enel   Green  Power  Ituverava                         ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.91%
                                         ル・パルティチパソエス・エルティー
    Norte  Solar  SA)
                                         ディーエー
    エネル・グリーン・パワー・イチュ             ニテロイ     ブラジル      219,235,933.00     ブラジル    エネル・グ    ボンディア・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ヴェラヴァ・ソーラー・エスエー                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    (Enel  Green  Power  Ituverava   Solar                       ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
                                         ル・パルティチパソエス・エルティー
    SA)
                                         ディーエー
    エネル・グリーン・パワー・イチュ             ニテロイ     ブラジル      407,279,143.00     ブラジル    エネル・グ    ボンディア・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ヴェラヴァ・スル・ソーラー・エス                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    エー(  Enel  Green  Power  Ituverava                         ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
                                         ル・パルティチパソエス・エルティー
    Sul Solar  SA)
                                         ディーエー
    エネル・グリーン・パワー・ジョア             ニテロイ     ブラジル      135,459,530.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            98.89%   100.00%
    ナ・エオリカ・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー             1.11%
    Power  Joana  Eólica  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ケニア・             ナイロビ     ケニア       100,000.00    ケニア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ             1.00%  100.00  %
    リミテッド(    Enel  Green  Power  Kenya                   シリング    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    Limited)
                                         エネル・グリーン・パワー・エスピー            99.00%
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・         コレア・    ソウル     大韓民国     1,040,000,000.00      ウォン    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    エルエルシー    (Enel  Green  Power                        リーン・パ    エー
                                     ワー
    Korea  LLC)
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・01・エスエー(        Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 01 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                  75/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   02 ・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 02 SA )
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   03 ・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 03 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   04 ・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 04 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   05 ・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 05 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル       1,000,000.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   06 ・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 06 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   07・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 07 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   08 ・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 08 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・ソル・   09 ・エスエー   (Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Lagoa  do Sol 09 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    Ⅱ ・パルティチパソエス・エスエー                            レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Lagoa  II                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    Participações     SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    Ⅲ ・パルティチパソエス・エスエー                            レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Lagoa  III                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    Participações     SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ラゴア・             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    パルティチパソエス・エスエー(旧名                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    称：エネル・グリーン・パワー・プロ                                 ワー    ディーエー
    ジェトス・45・エスエー)(Enel          Green                           エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
    Power  Lagoa  Participações     SA
                                         エー
    (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   45 SA))
    エネル・グリーン・パワー・リリー・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ソーラー・ホールディングス・エルエ                                 リーン・パ
    ルシー(Enel    Green  Power  Lily  Solar                       ワー
    Holdings   LLC)
                                  76/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・マニソ             ニテロイ     ブラジル      90,722,530.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.20%   100.00%
    バ・エオリカ・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Maniçoba   Eólica  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.80%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・メテハ              -   エチオピア       5,600,000.00    エチオピア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ソー            80.00%   80.00%
    ラ・ソーラー・プライベート・リミ                             ブル    リーン・パ    ラー・メテハラ・エスピーエー
    テッド・カンパニー(Enel        Green                        ワー
    Power  Metehara   Solar  Private
    Limited   Company)
    エネル・グリーン・パワー・メキシ             メキシコ     メキシコ      662,949,966.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー             シティ                ペソ    リーン・パ    エー
    ヴイ(Enel   Green  Power  México  S de                      ワー    エネル・リノヴァビル・エスエー・             0.00%
                                         デ・シーヴイ
    RL de Cv)
    エネル・グリーン・パワー・モデロ・             ニテロイ     ブラジル      132,642,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    Ⅰ・エオリカ・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Modelo  I Eólica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・モデロ・             ニテロイ     ブラジル      117,142,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    Ⅱ・エオリカ・エスエー(Enel          Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Modelo  II Eólica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・モロッ            カサブランカ      モロッコ      340,000,000.00     モロッコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    コ・エスエーアールエルエーユー                             ディルハム    リーン・パ    エー
    (Enel  Green  Power  Morocco   SARLAU)                        ワー
    エネル・グリーン・パワー・モロ・             ニテロイ     ブラジル      248,138,287.11     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ド・シャペウ・Ⅰ・エオリカ・エス                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー(  Enel  Green  Power  Morro  do                       ワー    ディーエー
    Chapéu  I Eólica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・モロ・             ニテロイ     ブラジル      206,050,114.05     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ド・シャペウ・Ⅱ・エオリカ・エス                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー(  Enel  Green  Power  Morro  do                       ワー    ディーエー
    Chapéu  II Eólica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・         モロ・    ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ド・シャペウ・ソーラー・        01 ・エス                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー (旧名称：エネル・グリーン・パ                               ワー    ディーエー
    ワー・サン・ゴンサロ・Ⅲ・パルティ                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    チパソエス・エスエー)       (Enel  Green                            ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Power  Morro  do Chapéu  Solar  01 SA
    (formerly   Enel  Green  Power  São
    Gonçalo   III Participações     SA))
    エネル・グリーン・パワー・モウラ             ニテロイ     ブラジル      25,600,100.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ン ・エスエー(    Enel  Green  Power                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Mourão  SA)
    エネル・グリーン・パワー・ナミビア            ウィントフック      ナミビア        10,000.00   ナミビア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                             ドル    リーン・パ    エー
    (Enel  Green  Power  Namibia   (Pty)                        ワー
    Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・ノース・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    アメリカ・   ディベロップメント・エル                             リーン・パ
    エルシー(Enel     Green  Power  North                        ワー
    America   Development    LLC)
    エネル・グリーン・パワー・ノース・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    アメリカ・インク(Enel        Green  Power                       リーン・パ
                                     ワー
    North  America   Inc.)
    エネル・グリーン・パワー・オー＆エ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ム・ソーラー・エルエルシー(         Enel                       リーン・パ
                                     ワー
    Green  Power  O&M Solar  LLC)
    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            パナマシティ      パナマ        3,001.00   米ドル    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            99.97%   100.00%
    エスアールエル     (Enel  Green  Power         共和国              リーン・パ    ル
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.03%
    Panamá  Srl )
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    エネル・グリーン・パワー・パラナパ             ニテロイ     ブラジル      123,350,100.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00  %
    ネマ・エスエー(     Enel  Green  Power                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Paranapanema    SA)
                                  77/1003





                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・パルテシ             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00  %
    パツィオーニ・スペシャリ・エスアー                                 リーン・パ    エー
    ルエル(Enel    Green  Power                          ワー
    Partecipazioni     Speciali   Srl)
    エネル・グリーン・パワー・パウ・             ニテロイ     ブラジル      127,424,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            98.79%   100.00%
    フェッロ・エオリカ・エスエー          (Enel                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Pau Ferro  Eólica  SA )
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             1.21%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                         エネル・グリーン・パワー・         パウ・    0.00 %
                                         フェッロ・エオリカ・エスエー
    エネル・グリーン・パワー・ペドラ・             ニテロイ     ブラジル      189,519,527.57     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            98.90%   100.00%
    ド・ジェロニモ・エオリカ・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Pedra  do                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             1.10%
    Gerônimo   Eólica  SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ペルー・             サンミゲル      ペルー      973,213,507.00     ヌエボソル    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            100.00%   100.00%
    エスエーシー(Enel      Green  Power  Perú                      リーン・パ    ル
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.00%
    SAC)
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    エネル・グリーン・パワー・プリマ             ニテロイ     ブラジル      143,674,900.01     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.00%   100.00%
    ヴェラ・エオリカ・エスエー(Enel                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Primavera   Eólica  SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             1.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・プーリ             ローマ     イタリア       1,000,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    ア・エスアールエル(Enel        Green                        リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    Power  Puglia  Srl)
    エネル・グリーン・パワー・アール             カイロ     エジプト      15,000,000.00     エジプト    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エジプ            100.00%   100.00  %
    エー・エスエーイー(清算中)(         Enel                    ポンド    リーン・パ    ト・エスエーイー
                                     ワー
    Green  Power  RA SAE (in
    liquidation))
    エネル・グリーン・パワー・ラットル             デラウェア      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    ラットルスネイク・クリーク・ホール            100.00%   100.00%
    スネイク・クリーク・ウィンド・プロ                                 リーン・パ    ディングス・エルエルシー
    ジェクト・エルエルシー(旧名称：                                 ワー
    ラットルスネイク・クリーク・ウィン
    ド・プロジェクト・エルエルシー)
    (Enel  Green  Power  Rattlesnake
    Creek  Wind  Project   LLC (formerly
    Rattlesnake    Creek  Wind  Project
    LLC))
    エネル・グリーン・パワー・ロードラ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ンナー・ソーラー・プロジェクト・                                 リーン・パ
    ホールディングス・      Ⅱ・ エルエルシー                         ワー
    (Enel  Green  Power  Roadrunner    Solar
    Project   Holdings   II LLC)
    エネル・グリーン・パワー・ロードラ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ンナー・ソーラー・プロジェクト・                                 リーン・パ
    ホールディングス・エルエルシー                                 ワー
    (Enel  Green  Power  Roadrunner    Solar
    Project   Holdings   LLC)
    エネル・グリーン・パワー・ロードラ             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・ロードランナー・ソーラー・            100.00%   100.00%
    ンナー・ソーラー・プロジェクト・                                 リーン・パ    プロジェクト・ホールディングス・
    Ⅱ・エルエルシー(Enel        Green  Power                       ワー    Ⅱ・エルエルシー
    Roadrunner    Solar  Project   II LLC)
    エネル・グリーン・パワー・ルーマニ             ブカレスト     ルーマニア      2,430,631,000.00      ルーマニア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ア・エスアールエル(Enel        Green                     レイ    リーン・パ    エー
                                     ワー
    Power  Romania   Srl)
    エネル・グリーン・パワー・アールエ            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ディベ            100.00%   100.00  %
    スエー(ピーティーワイ)エルティー                             ランド    リーン・パ    ロップメント・エスアールエル
    ディー(Enel    Green  Power  RSA (Pty)                       ワー
    Ltd)
                                  78/1003





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    エネル・グリーン・パワー・アールエ            ヨハネスブルグ      南アフリカ         120.00  南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00%   100.00%
    スエー・２(アールエフ)(ピーティー                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    ワイ)エルティーディー(        Enel  Green                       ワー    ディー
    Power  RSA 2(RF)(Pty)    Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・ルス・リ             モスクワ    ロシア連邦       60,500,000.00     ロシア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パルテシ             1.00%  100.00%
    ミテッド・ライアビリティ・カンパ                             ルーブル    リーン・パ    パツィオーニ・スペシャリ・エスアー
    ニー(Enel   Green  Power  Rus Limited                        ワー    ルエル
                                         エネル・グリーン・パワー・エスピー            99.00%
    Liability   Company)
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・エスピー             ローマ     イタリア      272,000,000,000     ユーロ    エネル・グ    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    エー(Enel   Green  Power  SpA)                         リーン・パ
                                     ワー
    エネル・グリーン・パワー・サルト・             ニテロイ     ブラジル      274,420,832.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00  %
    アピアカス・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ル・グリーン・パワー・ダマスセナ・                                 ワー    ディーエー
    エオリカ・エスエー)(Enel         Green
    Power  Salto  Apiacás   SA(formerly
    Enel  Green  Power  Damascena   Eólica
    SA))
    エネル・グリーン・パワー・サンニオ             ローマ     イタリア       750,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    (Enel  Green  Power  Sannio)                          リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    エネル・グリーン・パワー・サン・ア             ニテロイ     ブラジル      91,300,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ブラオ・エオリカ・エスエー(Enel                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  São Abraão  Eólica  SA)
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      121,600,480.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00  % 100.00  %
    ンサロ・07・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    ディーエー
    ス・42・エスエー)(Enel        Green  Power                           エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
    São Gonçalo   07 SA (formerly   Enel
                                         エー
    Green  Power  Projetos   42 SA))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      113,710,396.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・08・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    ディーエー
    ス・43・エスエー)(Enel        Green  Power                           エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
    São Gonçalo   08 SA (formerly   Enel
                                         エー
    Green  Power  Projetos   43 SA))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      101,671,353.82     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・１・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・10)(Enel    Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   1 SA (formerly   Enel  Green
    Power  Projetos   10 ))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      122,883,216.25     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・10・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・15)(Enel    Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   10 SA (formerly   Enel  Green
    Power  Projetos   15 ))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      129,375,630.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・11・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    ディーエー
    ス・44・エスエー)(Enel        Green  Power                           エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
    São Gonçalo   11 SA (formerly   Enel
                                         エー
    Green  Power  Projetos   44 SA))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      100,619,590.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・12・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    ディーエー
    ス・22・エスエー)(Enel        Green  Power                           エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
    São Gonçalo   12 SA (formerly   Enel
                                         エー
    Green  Power  Projetos   22 SA))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      110,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・14(Enel     Green  Power  São                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Gonçalo   14)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      110,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・15   (Enel  Green  Power  São                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Gonçalo   15)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                  79/1003



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                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      110,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・17・エスエー(Enel         Green                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Sao Goncalo   17 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      110,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・18・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ル・グリーン・パワー・ヴェントス・                                 ワー    ディーエー
    デ・サンタ・アンジェラ・13・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)(Enel    Green  Power  São Gonçalo                            ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    18 SA(formerly    Enel  Green  Power
    Ventos  de Santa  Ângela  13 SA) )
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      110,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ンサロ・19・エスエー(Enel         Green                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  São Gonçalo   19 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      129,213,750.53     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・２・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・11)(Enel    Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   2 SA(formerly    Enel  Green
    Power  Projetos   11))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      139,939,932.22     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・21・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・16)(Enel    Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   21 SA(formerly    Enel  Green
    Power  Projetos   16))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      138,733,692.21     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・22・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・30)(Enel    Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   22 SA(formerly    Enel  Green
    Power  Projetos   30))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      216,299,843.02     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・３・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・12)  (Enel  Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   3 SA(formerly    Enel  Green
    Power  Projetos   12) )
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      123,720,789.57     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・４・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・13)(   Enel  Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   4 SA(formerly    Enel  Green
    Power  Projetos   13) )
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      197,176,257.11     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・５・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・14)(   Enel  Green  Power  São                            ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    Gonçalo   5 SA(formerly    Enel  Green
    Power  Projetos   14) )
    エネル・グリーン・パワー・サン・ゴ             テレジーナ     ブラジル      199,271,048.28     ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.00%  100.00%
    ンサロ・６・エスエー(旧名称：エネ                             レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%
    ス・19・エスエー)(      Enel  Green  Power                           ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    São Gonçalo   6 SA(formerly    Enel
    Green  Power  Projetos   19 SA) )
    エネル・グリーン・パワー・サン・             ニテロイ     ブラジル      143,674,900.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ジュダス・エオリカ・エスエー(          Enel                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  São Judas  Eólica  SA )
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
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                                  80/1003




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    エネル・グリーン・パワー・サン・           ミ  テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.10%  100.00%
    カエル  ・ 01 ・エスエー   (旧名称：   エネ                   レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・サン・ゴンサ                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%
    ロ・９・エスエー     )(Enel  Green  Power                           ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    São Micael  01 SA (formerly   Enel
    Green  Power  São Gonçalo   9 SA))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ミ             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.10%  100.00%
    カエル・   02 ・エスエー   (旧名称：エネ                      レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・サン・ゴンサ                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%
    ロ・ 13 ・エスエー   )(Enel  Green  Power                           ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    São Micael  02 SA (formerly   Enel
    Green  Power  São Gonçalo   13 SA ))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ミ             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    アルバ・エネルジア・エルティー             0.10%  100.00%
    カエル・   03 ・エスエー   (旧名称：エネ                      レアル    リーン・パ    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・サン・ゴンサ                                 ワー    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%
    ロ・ 16 ・エスエー   )(Enel  Green  Power                           ル・パルティチパソエス・エルティー
                                         ディーエー
    São Micael  03 SA (formerly   Enel
    Green  Power  São Gonçalo   16 SA))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ミ             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    カエル・   04 ・エスエー   (旧名称：エネ                      レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ル・グリーン・パワー・サン・ゴンサ                                 ワー    ディーエー
    ロ・ 20 ・エスエー   )(Enel  Green  Power                           エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
    São Micael  04 SA (formerly   Enel
                                         エー
    Green  Power  São Gonçalo   20 SA))
    エネル・グリーン・パワー・サン・ミ             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    カエル・   05 ・エスエー   (Enel  Green                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  São Micael  05 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・サービシ            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00  % 100.00  %
    ズ・エルエルシー(Enel        Green  Power                       リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Services   LLC)
    エネル・グリーン・パワー・エスエイ             カイロ     エジプト      15,000,000.00     エジプト    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エジプ            100.00%   100.00%
    チユー・エスエーイー(清算中)(          Enel                   ポンド    リーン・パ    ト・エスエーイー
                                     ワー
    Green  Power  Shu SAE (in
    liquidation))
    エネル・グリーン・パワー・シンガ            シンガポール     シンガポール       1,975,000.00    シンガポー    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00  %
    ポール・ピーティーイー・エルティー                             ルドル    リーン・パ    エー
    ディー(Enel    Green  Power  Singapore                        ワー
    Pte Ltd)
    エネル・グリーン・パワー・ソー             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    ラー・エナジー・エスアールエル                                 リーン・パ    ア・エスアールエル
    (Enel  Green  Power  Solar  Energy                        ワー
    Srl)
    エネル・グリーン・パワー・ソー             ローマ     イタリア        50,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ラー・メテハラ・エスピーエー(          Enel                       リーン・パ    エー
                                     ワー
    Green  Power  Solar  Metehara   SpA )
    エネル・グリーン・パワー・ソー             ローマ     イタリア        50,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    ラー・ンゴニェ・エスピーエー(旧名                                 リーン・パ    エー
    称：エネル・グリーン・パワー・アフ                                 ワー
    リカ・エスアールエル)(        Enel  Green
    Power  Solar  Ngonye  SpA (formerly
    Enel  Green  Power  Africa  Srl))
    エネル・グリーン・パワー・スウィフ             カルガリー      カナダ        1,000.00   カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             0.10%  100.00%
    ト・ ウィンド・エルピー      (Enel  Green                       リーン・パ    ク
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            99.90%
    Power  Swift  Wind  LP )
                                         インク
    エネル・グリーン・パワー・タカイ             ニテロイ     ブラジル      86,034,360.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            98.76%   100.00%
    コ・エオリカ・エスエー(        Enel  Green                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Power  Tacaico   Eolica  SA )
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             1.24%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                  81/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・テフヌ             カイロ     エジプト      15,000,000.00     エジプトポ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エジプ            100.00%   100.00%
    ト・エスエーイー(清算中)(         Enel                    ンド    リーン・パ    ト・エスエーイー
                                     ワー
    Green  Power  Tefnut  SAE (in
    liquidation))
    エネル・グリーン・パワー・ター             イスタン     トルコ      65,654,658.00     トルコリラ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    キー・エネルジー・ヤティリムラリ・             ブール                   リーン・パ    エー
    アノニム・シルケティ(       Enel  Green                        ワー
    Power  Turkey  Enerji  Yatirimlari
    Anonim   irketi  )
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      132,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・１・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(  Enel  Green  Power  Ventos  de                      ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
    Santa  Angela  1 SA )
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      171,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・10・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・21)(         Enel                            エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Angela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    10 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   21) )
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      185,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・11・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・23)(         Enel                            エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Angela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    11 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   23) )
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      231,402,551.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・14・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・24)(         Enel                            エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Angela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    14 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   24) )
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      182,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・15・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・25)(         Enel                            エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Angela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    15 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   25) )
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      198,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・17・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・26)(         Enel                            エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Angela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    17 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   26) )
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      126,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・19・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・27)(         Enel                            エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Angela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    19 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   27) )
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      249,650,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・２・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(  Enel  Green  Power  Ventos  de                      ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
    Santa  Angela  2 SA )
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      126,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・20・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・28)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    20 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   28))
                                  82/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      113,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・21・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー             0.00%
    パワー・プロジェトス・29)                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント
    (Enel  Green  Power  Ventos  de Santa                           ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    Ângela  21 SA (formerly   Enel  Green
    Power  Projetos   29))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      132,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・３・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・４)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    3 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   4))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      132,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・４・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・６)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    4 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   6))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      132,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・５・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・７)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    5 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   7))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      132,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・６・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・８)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    6 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   8))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      106,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・７・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・９)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・エスペランサ・エネ
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ルジアス・レノヴァヴェイス・エス
    7 SA (formerly   Enel  Green  Power
                                         エー
    Projetos   9))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      132,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・８・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・18)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    8 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   18))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      185,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・９・エ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(旧名称：エネル・グリーン・                                 ワー    ディーエー
    パワー・プロジェトス・20)(Enel                                     エネル・グリーン・パワー・         ヴェント    0.00%
                                         ス・デ・サンタ・アンジェラ・エネル
    Green  Power  Ventos  de Santa  Ângela
                                         ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー
    9 SA (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   20))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      105,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・エー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    シーエル・12(旧名称：エネル・グ                                 ワー    ディーエー
    リーン・パワー・プロジェトス・36・                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エスエー)(Enel     Green  Power  Ventos                            ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    de Santa  Ângela  ACL 12 (formerly
    Enel  Green  Power  Projetos   36 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      105,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・エー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    シーエル・13・エスエー(旧名称：エ                                 ワー    ディーエー
    ネル・グリーン・パワー・プロジェト                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    ス・17・エスエー)(Enel        Green  Power                           ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Ventos  de Santa  Ângela  ACL 13 SA
    (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   17 SA))
                                  83/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      105,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・エーシ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    －エル・16・エスエー(旧名称：エネ                                 ワー    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    ス・38・エスエー)(Enel        Green  Power                           ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Ventos  de Santa  Ângela  ACL 16 SA
    (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   38 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      105,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・エーシ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    －エル・18・エスエー(旧名称：エネ                                 ワー    ディーエー
    ル・グリーン・パワー・プロジェト                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    ス・47・エスエー)(Enel        Green  Power                           ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Ventos  de Santa  Ângela  ACL 18 SA
    (formerly   Enel  Green  Power
    Projetos   47 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル       7,315,000.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・アンジェラ・          エネル                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ジアス・レノヴァヴェイス・エスエー                                 ワー    ディーエー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de Santa
    Ângela  Energias   Renováveis    SA)
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      110,200,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・08・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・プロジェトス・34・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)(Enel    Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   08 SA (formerly
    Enel  Green  Power  Projetos   34 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・１・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・フォンテ・ドス・ヴェン                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    トス・１・エスエー)(Enel         Green                            ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Power  Ventos  de Santa  Esperança   1
    SA (formerly   Enel  Green  Power
    Fonte  dos Ventos  1 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      147,000,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・13                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (旧名称：エネル・グリーン・パ                                 ワー    ディーエー
    ワー・プロジェトス・33・エスエー)                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    (Enel  Green  Power  Ventos  de Santa                           ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Esperança   13 (formerly   Enel  Green
    Power  Projetos   33 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      202,100,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・15・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(Enel     Green  Power  Ventos                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    de Santa  Esperança   15 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      183,700,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00   100.00
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・16・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・プロジェトス・35・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)(Enel    Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   16 SA (formerly
    Enel  Green  Power  Projetos   35 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      183,700,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・17・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・プロジェトス・31・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)  (Enel  Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   17 (formerly   Enel
    Green  Power  Projetos   31 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      202,100,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・21・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・プロジェトス・37・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)(Enel    Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   21 SA(formerly
    Enel  Green  Power  Projetos   37 SA))
                                  84/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      202,100,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・22・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・プロジェトス・39・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)(Enel    Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   22 SA (formerly
    Enel  Green  Power  Projetos   39 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             サルバドル     ブラジル      110,200,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・25・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・プロジェトス・40・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)(Enel    Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   25 SA (formerly
    Enel  Green  Power  Projetos   40 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル      202,100,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・26・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(旧名称：エネル・グリー                                 ワー    ディーエー
    ン・パワー・プロジェトス・41・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    エー)(Enel    Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   26 SA (formerly
                                         エネル・グリーン・パワー・ヴェント             0.00%
    Enel  Green  Power  Projetos   41 SA))
                                         ス・デ・サンタ・エスペランサ・26・
                                         エスエー(旧名称：エネル・グリー
                                         ン・パワー・プロジェトス・41・エス
                                         エー)
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・３・                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー(Enel     Green  Power  Ventos                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    de Santa  Esperança   3 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・          ７ ・                  レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エスエー   (旧名称：エネル・グリー                             ワー    ディーエー
    ン・パワー・ラジェド・アルト・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    エー)(  Enel  Green  Power  Ventos  de                          ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Santa  Esperança   7 SA (formerly
    Enel  Green  Power  Lagedo  Alto  SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル       4,727,414.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・          エネ                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ルジアス・レノヴァヴェイス・エス                                  ワー   ディーエー
    エー(Enel   Green  Power  Ventos  de
    Santa  Esperança   Energias
    Renováveis    SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サンタ・エスペランサ・パル                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ティチパソエス・エスエー(旧名称：                                 ワー    ディーエー
    エネル・グリーン・パワー・クマル・                                     エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    06・エスエー)(Enel      Green  Power                            ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    Ventos  de Santa  Esperança
    Participações     SA (formerly   Enel
    Green  Power  Cumaru  06 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン    ト・オレステス・１・エ                         レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー(  Enel  Green  Power  Ventos  de                      ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    Santo  Orestes   1 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サント・オレステス・          ２ ・エ                   レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    スエー  (Enel  Green  Power  Ventos  de                      ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
    Santo  Orestes   2 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・01・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Roque  01 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                  85/1003





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                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・02・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Roque  02 SA)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・03・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.00%
    Roque  03 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・04・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.00%
    Roque  04 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・05・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  05 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・06・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  06 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・07・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  07 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・08・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.00%
    Roque  08 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・11・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.00%
    Roque  11 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・13・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  13 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・16・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.00%
    Roque  16 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・17・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.00%
    Roque  17 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル      138,001,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・18・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.00%
    Roque  18 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・19・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  19 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・22・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  22 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・26・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  26 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴェント             テレジーナ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    ス・デ・サン・ロック・29・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Ventos  de São                       ワー    ディーエー
                                                      0.10%
    Roque  29 SA)                                  エネル・グリーン・パワー・デセン
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ヴィロレ             ローマ     イタリア       1,200,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            51.00%   51.00%
    シ・エスアールエル(Enel        Green                        リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    Power  Villoresi   Srl)
    エネル・グリーン・パワー・ヴォル             ニテロイ     ブラジル      565,756,528.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
    タ・グランデ・エスエー(旧名称：エ                             レアル    リーン・パ
    ネル・グリーン・パワー・プロジェト                                 ワー
    ス・１・エスエー)(Enel        Green  Power
    Volta  Grande  SA (formerly   Enel
    Green  Power  Projetos   1 SA))
    エネル・グリーン・パワー・ザンビ             ルサカ     ザンビア        15,000.00   ザンビア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ディベ             1.00%  100.00%
    ア・リミテッド(Enel       Green  Power                        リーン・パ    ロップメント・エスアールエル
                                 クワチャ
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・アールエ            99.00%
    Zambia  Limited)
                                         スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                         ディー
    エネル・グリーン・パワー・ゼウス・             ニテロイ     ブラジル      129,639,980.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    Ⅱ－デルフィーナ・８・エスエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Green  Power  Zeus  II -                        ワー    ディーエー
    Delfina   8 SA)
    エネル・グリーン・パワー・ゼウス・             サルバドル     ブラジル       6,986,993.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    エスユーエル・１・エルティーディー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー(Enel   Green  Power  Zeus  Sul 1                      ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Ltda)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・グリーン・パワー・ゼウス・             ニテロイ     ブラジル        1,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            99.90%   100.00%
    エスユーエル・２・エスエー(Enel                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Green  Power  Zeus  Sul 2 SA)
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.10%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    エネル・ホールディング・ファイナン             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    ファイナンス    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ス・エスアールエル(Enel        Holding
    Finance   Srl)
    エネル・イベリア・      エスアールエル      マドリード     スペイン      336,142,500.00     ユーロ    カントリー・    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel  Iberia  Srl)                            ホールディン
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・イノベーション・ハブス・エ             ローマ     イタリア       1,100,000.00    ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    スアールエル(Enel      Innovation    Hubs
    Srl)
    エネル・インシュランス・エヌヴイ            アムステルダム      オランダ        60,000.00   ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel  Insurance   NV)
    エネル・インベストメント・ホール            アムステルダム      オランダ       1,000,000.00    ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ディング・ビーヴイ(Enel        Investment
    Holding   BV)
                                  87/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・イタリア・エスピーエー             ローマ     イタリア      100,000,000.00     ユーロ    カントリー・    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel  Italia  SpA)                            ホールディン
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・カンザス・ディベロップメン            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・ホールディングス・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Enel  Kansas  Development    Holdings                        ワー
    LLC)
    エネル・カンザス・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    (Enel  Kansas  LLC)                            リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    エネル・ロジスティクス・エスアール             ローマ     イタリア       1,000,000.00    ユーロ    サービス    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    エル(Enel   Logistics   Srl)
    エネル・ミネソタ・ホールディング            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピー・ジェロニモ・ホール            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー(      Enel  Minnesota                         リーン・パ    ディング・カンパニー・インク
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    エネル・ネヴカン・インク(Enel            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00  %
                                     リーン・パ    アメリカ・インク
    Nevkan  Inc.)
                                     ワー
    エネル・ノース・アメリカ・インク            アンドーヴァー       米国        50.00  米ドル    カントリー・    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel  North  America   Inc.)                          ホールディン
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・オペレーションズ・カナダ・             アルバータ      カナダ        1,000.00   カナダドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            100.00%   100.00%
    エルティーディー     (Enel  Operations                         リーン・パ    インク
                                     ワー
    Canada  Ltd)
    エネル・ペルー・エスエーシー          (Enel   サンミゲル      ペルー     5,361,789,105.00      ヌエボソル    カントリー・    エネル・アメリカス・エスエー            100.00%   65.00%
                                     ホールディン
    Perú  SAC)
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・プロデュツィオーネ・エス             ローマ     イタリア     1,800,000,000.00      ユーロ    火力発電    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ピーエー(Enel     Produzione    SpA)                        取引
                                     エネル・グ
                                     リーン・パ
                                     ワー
    エネル・リノヴァビル・エスエー・             メキシコ     メキシコ         100.00  メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・グローバ            99.00%   100.00%
    デ・シーヴイ(Enel      Rinnovabile    SA   シティ                ペソ    リーン・パ    ル・インベストメント・ビーヴイ
                                     ワー    ハイドロエレクトリシダド・デル・パ             1.00%
    de Cv)
                                         シフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    エネル・リノヴァビリ・エスアールエ             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ル(Enel   Rinnovabili    Srl)                          リーン・パ
                                     ワー
    エネル・ロードランナー・ソーラー・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ロードラ            100.00%   100.00%
    プロジェクト・ホールディングス・                                 リーン・パ    ンナー・ソーラー・プロジェクト・
    Ⅱ・エルエルシー(Enel        Roadrunner                         ワー    ホールディングス・Ⅱ・エルエルシー
    Solar  Project   Holdings   II LLC)
    エネル・ロードランナー・ソーラー・             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ロードラ            100.00%   100.00%
    プロジェクト・ホールディングス・エ                                 リーン・パ    ンナー・ソーラー・プロジェクト・
    ルエルシー(Enel     Roadrunner    Solar                       ワー    ホールディングス・エルエルシー
    Project   Holdings   LLC)
    エネル・ルーマニア・エスエー(Enel             ブフテア    ルーマニア        200,000.00    ルーマニア    カントリー・    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
                                 レイ    ホールディン
    Romania   SA)
                                     グ・カンパ
                                     ニー
    エネル・ルス・ウィンド・アゾブ・エ             モスクワ    ロシア連邦      200,000,000.00     ロシア    エネル・グ    エネル・ロシア・ピージェイエスシー            100.00%   56.43%
    ルエルシー(Enel     Rus Wind  Azov  LLC)                   ルーブル    リーン・パ
                                     ワー
    エネル・ルス・ウィンド・コラ・エル            ムルマンスク     ロシア連邦        10,000.00   ロシア    エネル・グ    エネル・ロシア・ピージェイエスシー            100.00%   56.43%
    エルシー(Enel     Rus Wind  Kola  LLC)    シティ                ルーブル    リーン・パ
                                     ワー
    エネル・ルス・ウィンド・スタヴロポ            スタヴロポリ     ロシア連邦        350,000,00    ロシア    エネル・グ    エネル・ロシア・ピージェイエスシー            100.00%   56.43%
    リエ・エルエルシー(Enel        Rus Wind    地方               ルーブル    リーン・パ
                                     ワー
    Stavropolye    LLC)
    エネル・ロシア・ピージェイエスシー             エカテリン     ロシア連邦     35,371,898,370.00      ロシア    カントリー・    エネル・エスピーエー            56.43%   56.43%
    (Enel  Russia  PJSC)         ブルグ                ルーブル    ホールディン
                                     グ・カンパ
                                     ニー
                                  88/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル・ソルト・ウェルズ・エルエル             ファロン      米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・ジオサーマル・エルエルシー            100.00%   100.00%
    シー(Enel   Salt  Wells  LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    エネル・サウジアラビア・リミテッド            アルコバール    サウジアラビア        1,000,000.00    サウジ    インフラスト    イー・ディストリビュツィオーネ・エ            60.00%   60.00%
    (Enel  Saudi  Arabia  Limited)                       リヤル    ラクチャー及    スピーエー
                                     びネットワー
                                     ク
    エネル・セルヴィッシ・コミューネ・             ブカレスト     ルーマニア       33,000,000.00     ルーマニア    サービス    イー・ディストリビューティ・バナ            50.00%   51.00%
    エスエー(Enel     Servicii   Comune  SA)                   レイ        ト・エスエー
                                         イー・ディストリビューティ・ドブロ            50.00%
                                         ジャ・エスエー
    エネル・ソーラー・エスアールエル            パナマシティ     パナマ共和国        10,100.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            99.01%   100.00%
    (Enel  Solar  Srl)                            リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.99%
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    エネル・ソール・エスアールエル             ローマ     イタリア       4,600,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel  Sole  Srl)
    エネル・ソリュソエス・エネルジェ             ニテロイ     ブラジル      42,863,000.00     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00  %
    ティカス・エルティーディーエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Enel  Soluçoes   Energéticas    Ltda)                       ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
                                         エネル・ソリュソエス・エネルジェ             0.00%
                                         ティカス・エルティーディーエー
    エネル・スティルウォーター・エルエ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・ジオサーマル・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ルシー(Enel    Stillwater    LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    エネル・サプライズ・ヴァレー・エル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00  %
    エルシー(Enel     Surprise   Valley  LLC)                      リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    エネル・テクノロジア・デ・レデス・             ニテロイ     ブラジル        10,000.00   ブラジル    エネル・グ    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
    エスエー(Enel     Tecnologia    de Redes                   レアル    リーン・パ
                                     ワー
    SA)
    エネル・テクスカン・インク(Enel            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・パワー・インク            100.00%   100.00  %
                                     リーン・パ
    Texkan  Inc.)
                                     ワー
    エネル・トレード・エナジー・エス             ブカレスト     ルーマニア       2,437,050.00    ルーマニア    取引    エネル・ルーマニア・エスエー            100.00%   100.00%
    アールエル(Enel     Trade  Energy  Srl)                   レイ
    エネル・トレード・セルビア・ディー            ベオグラード      セルビア       300,000.00    ユーロ    取引    エネル・グローバル・トレーディン            100.00%   100.00%
    オーオー(Enel     Trade  Serbia  doo)                            グ・エスピーエー
    エネル・トレーディング・アルジェン             ブエノス    アルゼンチン       14,011,100.00     アルゼンチ    取引    エネル・アメリカス・エスエー            55.00%   65.00%
    ティーナ・エスアールエル(Enel             アイレス                ンペソ        エネル・アルジェンティーナ・エス            45.00%
                                         エー
    Trading   Argentina   Srl)
    エネル・トレーディング・ブラジル・             ニテロイ     ブラジル       1,000,000.00    ブラジル    取引    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
    エスエー(Enel     Trading   Brasil  SA)                   レアル
    エネル・トレーディング・ノース・ア            ウィルミントン       米国      10,000,000.00     米ドル    取引    エネル・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    メリカ・エルエルシー(Enel         Trading
    North  America   LLC)
    エネル・ウルグアイ・エスエー(Enel            モンテヴィデオ      ウルグアイ        20,000.00   ウルグアイ    エネルⅩ    エネル・ブラジル・エスエー            100.00%   65.00%
                                 ペソ
    Uruguay   SA)
    エネル・ヴァユ(プロジェクト２)プラ             グルグラム      インド      45,000,000.00     インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    イベート・リミテッド(Enel         Vayu                    ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    (Project   2) Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    エネル・ウィンド・プロジェクト(ア            ニューデリー      インド      5,000,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ンバーイー)プライベート・リミテッ                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
    ド(Enel   Wind  Project   (Amberi)                         ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
                                         ベート・リミテッド)
    Private   Limited)
    エネル  Ⅹ ・エーエムピーシーアイ・         サンティアゴ・       チリ      18,000,000.00     米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・チリ・エスピーエー            20.00%   12.99%
    イーバス・チリ・エスピーエー(Enel             デ・チリ
    X AMPCI  Ebus  Chile  SpA)
    エネル  Ⅹ ・エーエムピーシーアイ・エ         サンティアゴ・       チリ      18,000,000.00     米ドル    エネルⅩ    エネル  Ⅹ ・エーエムピーシーアイ・         100.00%   12.99%
    ル１・ホールディングス・エスピー             デ・チリ                        イーバス・チリ・エスピーエー
    エー(Enel   X AMPCI  L1 Holdings   SpA)
                                  89/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネル  Ⅹ ・エーエムピーシーアイ・エ         サンティアゴ・       チリ      18,000,000.00     米ドル    エネルⅩ    エネル  Ⅹ ・エーエムピーシーアイ・エ         100.00%   12.99%
    ル１・エスピーエー(Enel        X AMPCI  L1  デ・チリ                        ル１・ホールディングス・エスピー
                                         エー
    SpA)
    エネルⅩ・アルジェンティーナ・エス             ブエノス    アルゼンチン       127,800,000.00     アルゼンチ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    エーユー(Enel     X Argentina   SAU)    アイレス                ンペソ        アールエル
    エネルⅩ・アスプテック・アべ             ボストン      米国          - 米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ファイナンス・パート            100.00%   100.00%
    ニュー・プロジェクト・エルエルシー                                     ナー・エルエルシー
    (
    Enel  X Asputeck   Ave.  Project   LLC)
    エネルⅩ・オーストラリア・ホール             メルボルン    オーストラリア       21,224,578.00     豪ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    ディング(ピーティーワイ)エルティー                                     アールエル
    ディー(Enel    X Australia   Holding
    (Pty)  Ltd)
    エネルⅩ・オーストラリア(ピー             メルボルン    オーストラリア         9,880.00   豪ドル    エネルⅩ    エナジー・レスポンス・ホールディン            100.00%   100.00%
    ティーワイ)エルティーディー(Enel           X                         グス(ピーティーワイ)エルティー
                                         ディー
    Australia   (Pty)  Ltd)
    エネルⅩ・バッテリー・ストレージ・             オークビル      カナダ       10,000.00   カナダドル    エネルⅩ    エネルⅩ・カナダ・ホールディング・             0.01%  100.00%
    リミテッド・パートナーシップ(Enel                                     インク
                                         エネルⅩ・カナダ・エルティーディー            99.99%
    X Battery   Storage   Limited
    Partnership)
    エネルⅩ・ブラジル・ジェレンチアメ             ソロカバ     ブラジル       5,538,403.00    ブラジル    エネルⅩ    エネルⅩ・アイルランド・リミテッド             0.00%  100.00%
    ント・デ・エネルジア・エルティー                             レアル        エナノック・ユーケー・Ⅱ・リミテッ            100.00%
    ディーエー(Enel     X Brasil                               ド
    Gerenciamento     de Energia   Ltda)
    エネルⅩ・ブラジル・エスエー(Enel             ニテロイ     ブラジル      187,725,892.00     ブラジル    エネルⅩ    セントラル・ジェラドラ・テルメレト             0.00%   65.00%
                                 レアル        リカ・フォルタレザ・エスエー
    X Brasil  SA)
                                         エネル・ブラジル・エスエー            100.00%
    エネルⅩ・カナダ・ホールディング・             オークビル      カナダ        1,000.00   カナダドル    エネルⅩ    エネルⅩ・カナダ・エルティーディー            100.00%   100.00%
    インク(Enel    X Canada  Holding   Inc.)
    エネルⅩ・カナダ・エルティーディー             ミシサガ     カナダ        1,000.00   カナダドル    エネルⅩ    エネル・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    (Enel  X Canada  Ltd)
    エネルⅩ・チリ・エスピーエー(Enel            サンティアゴ・       チリ     3,800,000,000.00      チリペソ    エネルⅩ    エネル・チリ・エスエー            100.00  % 64.93  %
                 デ・チリ
    X Chile  SpA)
    エネルⅩ・カレージ・アベニュー・プ             ボストン      米国          - 米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・エムエー・ホールディング            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Enel          X                          ス・エルエルシー
    College   Ave.  Project   LLC)
    エネルⅩ・コロンビア・エスエーエス             ボゴタ    コロンビア      5,000,000,000.00      コロンビア    エネルⅩ    コデンサ・エスエー・イーエスピー            100.00%   31.40%
    (Enel  X Colombia   SAS)                       ペソ
    エネルⅩ・エナジー(シャンハイ)シー              上海     中国      3,500,000.00    米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    オー・エルティーディー(Enel          X                           アールエル
    Energy  (Shanghai)    Co. Ltd)
    エネルⅩ・フェデラル・エルエルシー             ボストン      米国       5,000.00   米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    (Enel  X Federal   LLC)
    エネルⅩ・ファイナンス・パート             ボストン      米国        100.00  米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    ナー・エルエルシー(Enel        X Finance
    Partner   LLC)
    エネルⅩ・ファイナンシャル・サービ             ローマ     イタリア       1,000,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・エスアールエル            100.00%   100.00%
    シズ・エスアールエル(Enel         X
    Financial   Services   Srl)
    エネルⅩ・フランス・エスエーエス              パリ    フランス       2,901,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  X France  SAS)                                アールエル
    エネルⅩ・ヘイデン・ロー・ストリー             ボストン      米国        100.00  米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・エムエー・ホールディング            100.00%   100.00%
    ト・プロジェクト・エルエルシー                                     ス・エルエルシー
    (Enel  X Hayden   Rowe  St.  Project
    LLC)
    エネルⅩ・インターナショナル・エス             ローマ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・エスアールエル            100.00%   100.00%
    アールエル(Enel      X International
    Srl)
    エネルⅩ・アイルランド・リミテッド             ダブリン    アイルランド        10,841.00   ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  X Ireland   Limited)                               アールエル
    エネルⅩ・イタリア・エスアールエル             ローマ     イタリア       200,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel  X Italia  Srl)
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                                                           有価証券報告書
    エネルⅩ・ジャパン・ケーケー              東京     日本     255,000,000.00     円    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  X Japan  K.K.)                                アールエル
    エネルⅩ・ケーオーエムアイピー             ソウル     大韓民国      10,000,000.00     ウォン    エネルⅩ    エネルⅩ・コレア・リミテッド            100.00%   100.00%
    オー・リミテッド(Enel        X KOMIPO
    Limited)
    エネルⅩ・コレア・リミテッド             ソウル     大韓民国     1,200,000,000.00      ウォン    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  X Korea  Limited)                                アールエル
    エネルⅩ・エムエー・ホールディング             ボストン      米国        100.00  米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ファイナンス・パート            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー(Enel        X MA                             ナー・エルエルシー
    Holdings   LLC)
    エネルⅩ・エムエー・ピーヴイ・ポー             ボストン      米国          - 米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ファイナンス・パート            100.00%   100.00%
    トフォリオ・１・エルエルシー(Enel                                     ナー・エルエルシー
    X MA PV Portfolio   1 LLC)
    エネルⅩ・モビリティ・ルーマニア・             ブカレスト     ルーマニア       6,937,800.00    ルーマニア    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            99.86%   100.00%
    エスアールエル(Enel       X Mobility                     レイ        アールエル
                                         エネルⅩ・エスアールエル             0.14%
    Romania   Srl)
    エネルⅩ・モビリティ・エスアールエ             ローマ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ル(Enel   X Mobility   Srl)
    エネルⅩ・モリッセイ・ブールバー             ボストン      米国        100.00  米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・エムエー・ホールディング            100.00%   100.00%
    ド・プロジェクト・エルエルシー                                     ス・エルエルシー
    (Enel  X Morrissey    Blvd.  Project
    LLC)
    エネルⅩ・ニュージーランド・リミ            ウェリントン    ニュージーラン        313,606.00    豪ドル    エネルⅩ    エナジー・レスポンス・ホールディン            100.00%   100.00%
    テッド(Enel    X New Zealand   Limited)          ド                  グス(ピーティーワイ)エルティー
                                         ディー
    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク             ボストン      米国       1,000.00   米ドル    エネルⅩ    エネル・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    (Enel  X North  America,   Inc.)
    エネルⅩ・ノルウェー・エーエス            ポルスグルン     ノルウェー       1,000,000.00    ノルウェー    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  X Norway  AS)                        クローネ        アールエル
    エネルⅩ・ペルー・エスエーシー             サンミゲル      ペルー      12,005,000.00     ヌエボソル    エネルⅩ    エネル・ペルー・エスエーシー            100.00%   65.00%
    (Enel  X Perú  SAC)
    エネルⅩ・ポルスカ・エスピー・ゼッ             ワルシャワ     ポーランド       10,000,000.00     ポーランド    エネルⅩ    エネルⅩ・アイルランド・リミテッド            100.00%   100.00%
    トオーオー(Enel     X Polska  Sp.                    ズロチ
    Zo.o.)
    エネルⅩ・ルーマニア・エスアールエ             ブカレスト     ルーマニア        234,450.00    ルーマニア    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            99.00%   100.00%
    ル(Enel   X Romania   Srl)                       レイ        アールエル
                                         エネルⅩ・エスアールエル             1.00%
    エネルⅩ・ルス・エルエルシー(Enel             モスクワ    ロシア連邦       8,000,000.00    ロシア    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            99.00%   99.00%
                                 ルーブル        アールエル
    X Rus LLC)
    エネルⅩ・エスアールエル(Enel          X   ローマ     イタリア       1,050,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    Srl)
    エネルⅩ・サービシズ・インディア・             ムンバイ     インド       45,000.00   インド    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    プライベート・リミテッド(Enel          X   シティ                ルピー        アールエル
                                                      0.00%
    Services   India  Private   Limited)                             エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク
    エネルⅩ・シンガポール・ピーティー            シンガポール     シンガポール       1,212,000.00    シンガポー    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    ワイ・エルティーディー(Enel          X                   ルドル        アールエル
    Singapore   Pte Ltd)
    エネルⅩ・スウェーデン・エービー            ストックホルム     スウェーデン        50,000.00   スウェーデ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  X Sweden  AB)                        ンクローナ        アールエル
    エネルⅩ・タイワン・シーオー・エル             台北市     台湾      65,000,000.00     台湾ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・アイルランド・リミテッド            100.00%   100.00%
    ティーディー(Enel      X Taiwan  Co.
    Ltd)
    エネルⅩ・ユーケー・リミテッド             ロンドン      英国       32,626.00   英国ポンド    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (Enel  X UK Limited)                                 アールエル
    エネル・エスアイ・エスアールエル             ローマ     イタリア       5,000,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    (Enel.  si Srl)
    エネルコ・エスエー(Enelco         SA)    マルーシ     ギリシャ        60,108.80   ユーロ    サービス    エネル・インベストメント・ホール            75.00  % 75.00  %
                                         ディング・ビーヴイ
                                  91/1003




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                                                           有価証券報告書
    エネルパワー・コントラクター・アン             リヤド     サウジ      5,000,000   .00 サウジ    サービス    エネルパワー・エスピーエー            51.00  % 51.00  %
    ド・ディベロップメント・サウジアラ                  アラビア           リヤル
    ビア・エルティーディー(Enelpower
    Contractor    and Development    Saudi
    Arabia  Ltd)
    エネルパワー・ド・ブラジル・エル             ニテロイ     ブラジル       5,068,000.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00  %
    ティーディーエー(Enelpower         do                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    Brasil  Ltda)
                                         エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.00%
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    エネルパワー・エスピーエー             ミラノ     イタリア       2,000,000.00    ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー            100.00  % 100.00  %
    (Enelpower    SpA)
    エネルジェティカ・モンゾン・エス             サンミゲル      ペルー      6,463,000.00    ヌエボソル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ペルー・            100.00%   100.00%
    エーシー   (Energética    Monzón  SAC)                       リーン・パ    エスエーシー
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.00%
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    エネルジア・セウタ・ⅩⅩⅠ・コメル             セウタ     スペイン        65,000.00   ユーロ    エンドユー    エンプレサ・デ・アリュンブラド・エ            100.00%   67.56%
    シアリザドラ・デ・レフェレンシア・                                 ザー市場    レクトリコ・デ・セウタ・エスエー
    エスエー(Energía      Ceuta  XXI
    Comercializadora      de Referencia    SA)
    エネルジア・エオリカ・アルト・デ             マドリード     スペイン        3,300.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11  %
    ル・リャノ・エスエルユー(Energ          ía                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Eólica  Alto  del Llano  SLU)
    エネルジア・エオリカ・エスアールエ             ローマ     イタリア       4,840,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00  %
    ル－イーエヌ・イーオー・エスアール                                 リーン・パ    ア・エスアールエル
    エル(Energia    Eolica  Srl - EN.EO.                        ワー
    Srl)
    エネルジア・グローバル・デ・メキシ             メキシコ     メキシコ        50,000.00   メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            99.00%   99.00  %
    コ(エネルメクス)エスエー・デ・シー             シティ                ペソ    リーン・パ    エー
    ヴイ(  Energía   Global  de México                         ワー
    (Enermex)   SA de Cv)
    エネルジア・グローバル・オペラシオ             サンホセ    コスタリカ        10,000.00   コスタリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コスタリ            100.00%   100.00  %
    ネス・エスアールエル(Energía                             コロン    リーン・パ    カ・エスエー
                                     ワー
    Global  Operaciones    Srl)
    エネルジア・リンピア・デ・アミス             メキシコ     メキシコ      33,452,769.00     メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80%   20.00%
    タッド・エスエー・デ・シーヴイ             シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
    (Energía   Limpia  de Amistad   SA de                      ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    Cv)
    エネルジア・リンピア・デ・パロ・ア             メキシコ     メキシコ      673,583,489.00     メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80%   20.00  %
    ルト・エスエー・デ・シーヴイ             シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
    (Energía   Limpia  de Palo  Alto  SA de                      ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    Cv)
    エネルジア・リンピア・デ・プエル             メキシコ     メキシコ       2,953,980.00    メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ             0.01%  100.00%
    ト・リベルタド・エス・デ・アールエ             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    ル・デ・シーヴイ(Energía         Limpia  de                      ワー    ヴイ
                                         エネル・リノヴァビル・エスエー・            99.99%
    Puerto  Libertad   S de RL de Cv)
                                         デ・シーヴイ
    エネルジア・マリーナ・エスピーエー            サンティアゴ・       チリ     2,404,240,000.00      チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            25.00%   16.23%
    (Energía   Marina  SpA)        デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    エネルジア・ネタ・サ・カセタ・リュ            パルマ・デ・      スペイン        9,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    グマジョー・エスエル(単独株主会社)             マヨルカ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Energía   Neta  Sa Caseta  Llucmajor                        ワー
    SL (Sociedad   Unipersonal))
    エネルジア・ヌエヴァ・        デ・イグー・     メキシコ     メキシコ      51,879,307.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99.90%   99.91  %
    エス・デ・   アールエル・デ・シーヴイ          シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                     ワー    ヴイ             0.01%
    (Energía   Nueva  de Iguu  S de RL de
                                         エネルジア・ヌエヴァ・エネルジア・
    Cv)
                                         リンピア・メキシコ・エス・デ・アー
                                         ルエル・デ・シーヴイ
    エネルジア・ヌエヴァ・エネルジア・             メキシコ     メキシコ       5,339,650.00    メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・グアテマ             0.04%  100.00  %
    リンピア・メキシコ・エス・デ・アー             シティ                ペソ    リーン・パ    ラ・  エスエー
    ルエル・デ・シーヴイ(Energía          Nueva                       ワー                 99.96%
                                         エネル・グリーン・パワー・エスピー
    Energía   Limpia  México  S de RL de                          エー
    Cv)
                                  92/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エネルジア・ⅩⅩⅠ・コメルシアリザ             マドリード     スペイン       2,000,000.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・エネルジア・エスエー            100.00%   70.11%
    ドラ・デ・レフェレンシア・エスエル                                 ザー市場
    (Energía   XXI Comercializadora      de
    Referencia    SL)
    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ            サンティアゴ・       チリ     144,290,951.73     米ドル    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            100.00%   100.00  %
    ウス・アメリカ・エスピーエー             デ・チリ                    リーン・パ    ル
    (Energía   y Servicios   South  America                       ワー
    SpA)
    エネルジアス・オルターナティヴァ            ラス・パルマ      スペイン       546,919.10    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            54.95%   38.52%
    ス・デル・スール・エスエル            ス・デ・グラ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Energ  ías Alternativas    del Sur SL)  ン・カナリア                    ワー
    エネルジアス・デ・アラゴン・Ｉ・エ             サラゴサ     スペイン       3,200,000.00    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            100.00%   70.11%
    スエル(Energ    ías de Arag ón I SL)                       ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー
                                     ク
    エネルジアス・デ・グラウス・エスエ             バルセロナ     スペイン       1,298,160.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            66.67%   46.74%
    ル(Energías    de Graus  SL)                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    エネルジアス・エスペシアレス・デ・            サンチャゴ・      スペイン       270,450.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            77.00%   53.98%
    カレオン・エスエー(Energías              デ・                   リーン・パ    ニャ・エスエル
                 コンポステラ                    ワー
    Especiales    de Careón  SA)
    エネルジアス・エスペシアレス・デ・             マドリード     スペイン       963,300.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            80.00%   56.09%
    ペナ・アルマダ・エスエー(Energías                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Especiales    de Peña  Armada  SA)
    エネルジアス・エスペシアレス・デ             マドリード     スペイン      19,594,860.00     ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ル・アルト・ウリャ・エスエー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Energías   Especiales    del Alto  Ulla                      ワー
    SA)
    エネルジアス・エスペシアレス・デ            トッレ・デル      スペイン       1,635,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            50.00%   35.05%
    ル・ビエルゾ・エスエー(        Energías     ・ビエルゾ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Especiales    del Bierzo  SA)
    エネルジアス・レノバブルズ・ラ・マ             メキシコ     メキシコ      656,615,400.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99.00%   100.00  %
    タ・エスエー・デ・シーヴイ             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    (Energías   Renovables    La Mata  SA de                      ワー    ヴイ             1.00%
                                         エネルジア・ヌエヴァ・デ・イグー・
    Cv)
                                         エス・デ・アールエル・デ・シーヴイ
    エネルジー・エレクトリック・デ・タ             マラケシュ     モロッコ      637,840,000.00     モロッコ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            32.00%   22.43 %
    ハダルト・エスエー(Energie                             ディルハム
    Electrique    de Tahaddart   SA)
    エネルゴテル・エーエス(Energotel            ブラチスラヴァ      スロバキア       2,191,200.00    ユーロ    サービス    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            20.00%   6.60%
                                         エス
    AS)
    エネルギー・ハイドロ・ピアヴェ・エ             ベルーノ     イタリア       800,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・プロデュツィオーネ・エス            51.00%   51.00%
    スアールエル(清算中)(       Energy  Hydro                       リーン・パ    ピーエー
                                     ワー
    Piave  Srl (in liquidation))
    エナジー・レスポンス・ホールディン             メルボルン    オーストラリア        630,451.00    豪ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・オーストラリア・ホール            100.00%   100.00%
    グス(ピーティーワイ)エルティー                                     ディング(ピーティーワイ)エルティー
    ディー(Energy     Response   Holdings                             ディー
    (Pty)  Ltd)
    エネルリーヴ・エスアールエル             ローマ     イタリア       6,520,000.00    ユーロ    エネル・グ    マイコール・ウィンド・エスアールエ            100.00%   100.00%
    (Enerlive   Srl)                             リーン・パ    ル
                                     ワー
    エナノック・ゲーエムベーハー             ミュンヘン      ドイツ       25,000.00   ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    (EnerNOC   GmbH)
    エナノック・アイルランド・リミテッ             ダブリン     アイル       10,535.00   ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・アイルランド・リミテッド            100.00%   100.00%
    ド(EnerNOC    Ireland   Limited)            ランド
    エナノック・ユーケー・Ⅱ・リミテッ             ロンドン      英国       21,000.00   英国ポンド    エネルⅩ    エネルⅩ・ユーケー・リミテッド            100.00%   100.00%
    ド(EnerNOC    UK II Limited)
    エンテック(チャイナ)インフォメー              深 圳    中国       140,000.00    米ドル    エネルⅩ    エナノック・ユーケー・Ⅱ・リミテッ            50.00%   50.00%
    ション・テクノロジー・シーオー・エ                                     ド
    ルティーディー(Entech        (China)
    Information    Technology    Co. Ltd)
    エンテック・ユティリティ・サービ            ルーザービル      米国       1,500.00   米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    ス・ビューロー・インク(Entech
    Utility   Service   Bureau  Inc.)
                                  93/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エンヴァシオス・プロモシオン・Ⅰ・             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    エスエルユー(Envatios        Promoción   I                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    SLU)
    エンヴァシオス・プロモシオン・Ⅱ・             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    エスエルユー(Envatios        Promoción   II                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    SLU)
    エンヴァシオス・プロモシオン・Ⅲ・             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    エスエルユー(Envatios        Promoción                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    III SLU)
    エンヴァシオス・プロモシオン・Ⅹ             セビリア     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    Ⅹ・エスエルユー(Envatios                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Promoción   XX SLU)
    エオリカ・デル・シエルツォ・エスエ             サラゴサ     スペイン       225,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00  % 70.1 1%
    ルユー(Eólica     del Cierzo  SLU)                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    エオリカ・デル・プリンシパド・エス            ヒホン・アス      スペイン        60,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.1 1%
    エーユー   (Eólica   del Principado     トゥリアス                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    SAU)
    エオリカ・ヴァレ・デル・エブロ・エ             サラゴサ     スペイン       3,561,342.50    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            50.50%   35.40%
    スエー  (Eólica   Valle  del Ebro  SA)                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    エオリカ・ゾピロアパン・エスエー・             メキシコ     メキシコ       1,877,201.54    メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            56.98%   96.48%
    デ・シーヴイ(Eólica       Zopiloapan,    SA  シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                     ワー    ヴイ
    de Cv)
                                         エネル・グリーン・パワー・パルテシ            39.50%
                                         パツィオーニ・スペシャリ・エスアー
                                         ルエル
    エオリカス・デ・アガエテ・エスエル            ラ ス ・パルマ    スペイン       240,400.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            80.00%   56.09%
    (Eólicas   de Agaete  SL)      ス ・デ・グラ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 ン・カナリア                    ワー
    エオリカス・デ・フュエンカリエン            ラ ス ・パルマ    スペイン       216,360.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            55.00%   38.56%
    テ・エスエー(Eólicas       de     ス ・デ・グラ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 ン・カナリア                    ワー
    Fuencaliente    SA)
    エオリカス・デ・フュエルテヴェン            プエルト・デ      スペイン          - ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            40.00%   28.04%
    チュラ・エーアイイー(Eólicas          de  ル・ロザリオ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Fuerteventura     AIE)
    エオリカス・デ・ラ・パタゴニア・エ             ブエノス     アルゼン       480,930.00    アルゼンチ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            50.00%   35.05%
    スエー(Eólicas     de la Patagonia   SA)  アイレス      チン           ンペソ    リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    エオリカス・デ・ランサローテ・エス            ラ ス ・パルマ    スペイン       1,758,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            40.00%   28.04%
    エル(Eólicas    de Lanzarote   SL)   ス ・デ・グラ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 ン・カナリア                    ワー
    エオリカス・デ・テネリフェ・エーア             サンタ・     スペイン       420,708.40    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            50.00%   35.05%
    イイー(Eólicas     de Tenerife   AIE)   クルス・デ・                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 テネリフェ                    ワー
    エオリカス・デ・ティラハナ・エスエ            ラ ス ・パルマ    スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            60.00%   42.06%
    ル(Eólicas    de Tirajana   SL)    ス ・デ・グラ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 ン・カナリア                    ワー
    エンプレサ・エネルジア・エスエー             カディス     スペイン       2,500,000.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・レッド・エスエー            50.00%   35.05%
    (Epresa   Energía   SA)                           ザー市場    (単独株主会社    )
    ユーロピアン・エナジー・エクスチェ            ライプツィヒ      ドイツ      40,050,000.00     ユーロ    取引    エネル・グローバル・トレーディン             2.38%   2.38%
    ンジ・エージー(European        Energy                             グ・エスピーエー
    Exchange   AG)
    エクスペディション・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Expedition                                 リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC)
    エクスプローラー・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー        (Explorer                         リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Project   LLC )
    エクスプロタシオンズ・エオリカス・             サラゴサ     スペイン       3,505,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            70.00%   49.07%
    デ・エスクーチャ・エスエー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Explotaciones     Eólicas  de Escucha                        ワー
    SA)
                                  94/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    エクスプロタシオンズ・エオリカス・             テルエル     スペイン       3,230,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            73.60%   51.60%
    エル・プエルト・エスエー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Explotaciones     Eólicas  El Puerto                         ワー
    SA)
    エクスプロタシオンズ・エオリカス・             サラゴサ     スペイン       100,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            51.00%   35.75%
    サント・ドミンゴ・デ・ルナ・エス                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    エー(  Explotaciones     Eólicas   Santo                       ワー
    Domingo   de Luna  SA)
    エクスプロタシオンズ・エオリカス・             サラゴサ     スペイン       5,488,500.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            65.00%   45.57%
    サソ・プラノ・エスエー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Explotaciones     Eólicas  Saso  Plano                       ワー
    SA)
    エクスプロタシオンズ・エオリカス・             サラゴサ     スペイン       8,046,800.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            90.00%   63.10%
    シエラ・コステラ・エスエー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Explotaciones     Eólicas  Sierra                         ワー
    Costera   SA)
    エクスプロタシオンズ・エオリカス・             サラゴサ     スペイン       4,200,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            90.00%   63.10%
    シエラ・ラ・ヴィルゲン・エスエー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Explotaciones     Eólicas  Sierra  La                      ワー
    Virgen  SA)
    フェンス・ポスト・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Fence          Post                       リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC)
    フェンナー・ウィンド・ホールディン             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    グス・エルエルシー(Fenner         Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    フィンセック・ラブ・エルティー             テルアビブ     イスラエル         100.00  イスラエル    エネルⅩ    エネルⅩ・エスアールエル            30.00%   30.00%
    ディー(Finsec     Lab Ltd)                       シェケル
    フラッグペイ・エスアールエル             ミラノ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネルⅩ    ペイティッパー・エスピーエー            100.00%   55.00%
    (Flagpay   Srl)
    フラット・ロック・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・イン            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Flat          Rock                       リーン・パ    ク.
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    フラット・トップ・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Flat          Top                       リーン・パ
                                      ワー
    Solar  Project   LLC)
    フリント・ロック・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Flint          Rock                       リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC)
    フローレンス・ヒルズ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Florence   Hills  LLC)                           リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    フォートンズ・デ・サント・アンキエ             ニテロイ     ブラジル       577,000.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    タ・エネルジアス・レノヴァヴェイ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ス・エスエー(Fótons       de Santo                         ワー    ディーエー
    Anchieta   Energias   Renováveis    SA)
    フォトヴォルタイカ・ユンクリジョ             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ス・エスエルユー(Fotovoltaica                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Yunclillos    SLU)
    フォーマイル・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・イン            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Fourmile         Wind                        リーン・パ    ク.
                                     ワー
    Project   LLC)
    フリーダム・エナジー・ストレージ・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Freedom       Energy                         リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    Storage   LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    フロント・マリティム・デル・ベソ             バルセロナ     スペイン        9,000.00   ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            61.37%   43.02%
    ス・エスエル(Front      Marítim   del
    Besòs   SL)
    フラテナ・ソーラー・１・エスエル             セビリア     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ユー(Furatena     Solar  1 SLU)                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ギャラクシー・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・イン            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Galaxy        Wind                        リーン・パ    ク.
                                     ワー
    Project   LLC)
                                  95/1003



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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ギャロブ・ウィンド・ファーム(アー            ヨハネスブルグ      南アフリカ         100.00  南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00%
    ルエフ)(ピーティーワイ)エルティー                             ランド    リーン・パ    スエー・２(アールエフ)(ピーティー
    ディー(Garob    Wind  Farm  (RF)(Pty)                         ワー    ワイ)エルティーディー
    Ltd)
    ガス・イ・エレクトリシダッド・ジェ            パルマ・デ・      スペイン      213,775,700.00     ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            100.00%   70 .11 %
    ネラシオン・エスエーユー(Gas          y   マヨルカ
    Electricidad    Generación    SAU)
    ゴーリー・ハイドロ・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    ジーアールピーピー・ホールディング            100.00%   50.00%
    (Gauley   Hydro  LLC)                            リーン・パ    ス・エルエルシー
                                     ワー
    ゴーリー・リヴァー・マネジメント・             ウィリソン      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Gauley       River                          リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Management    LLC)
    ジェナビリティ・インク(Genability             サンフラン      米国      6,010,074.72    米 ドル   エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク            50.00%   50.00%
                  シスコ
    Inc.)
    ジェネラドラ・デ・オクシデンテ・エ             グアテマラ      グアテ      16,261,697.33     グアテマラ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・グアテマ             1.00%  100.00  %
    ルティーディーエー(Generadora          de   シティ     マラ           ゲツァル    リーン・パ    ラ・エスエー
                                     ワー    エネル・リノヴァビル・エスアール            99.00%
    Occidente   Ltda)
    ジェネラドラ・エオリカ・アルト・パ            パナマシティ      パナマ       10,100.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            99.01%   100.00%
    コラ・エスアールエル(Generadora                  共和国              リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィオス・サウ             0.99%
    Eólica  Alto  Pacora  Srl)
                                         ス・アメリカ・エスピーエー
    ジェネラドラ・モンテクリスト・エス             グアテマラ      グアテ      3,820,000.00    グアテマラ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・グアテマ             0.00%  100.00  %
    エー(Generadora     Montecristo    SA)    シティ     マラ           ケツァル    リーン・パ    ラ・エスエー
                                     ワー    エネル・リノヴァビル・エスアール            100.00%
    ジェネラドラ・ソーラー・オーストラ             チリキ     パナマ       10,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            100.00%   100.00%
    ル ・エスエー   (Generadora    Solar          共和国              リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー
    Austral   SA)
    ジェネラドラ・ソーラー・トレ・エス            パナマシティ      パナマ       10,100.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            99.01%   100.00%
    アールエル(    Generadora    Solar  Tolé         共和国              リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィオス・サウ             0.99%
    Srl)
                                         ス・アメリカ・エスピーエー
    ジオテルミカ・デル・ノルテ・エス            サンティアゴ・       チリ    326,577,419,702.00      チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            84.59%   54.92%
    エー(  Geotérmica    del Norte  SA )   デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    ギブソン・ベイ・ウィンド・ファーム            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00%
    (アールエフ)(ピーティーワイ)エル                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    ティーディー(Gibson       Bay Wind  Farm                       ワー    ディー
    (RF)(Pty)Ltd)
    ガーガー・ソーラー・ファーム(ピー             シドニー    オーストラリア            - 豪ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ガー            100.00%   100.00%
    ティーワイ)エルティーディー                                 リーン・パ    ガー・ホールディングス(ピーティー
    (Girgarre   Solar  Farm  (Pty)  Ltd)                       ワー    ワイ)エルティーディー
    グローバル・コモディティーズ・ホー             ロンドン      英国      4,042,375.00    英国ポンド    取引    エネル・グローバル・トレーディン             4.68%   4.68%
    ルディングス・リミテッド(Global                                     グ・エスピーエー
    Commodities    Holdings   Limited)
    グローバイト・エスエー(Globyte           SA)  サンホセ    コスタリカ        891,000.00    コスタリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コスタリ             9.09%   9.09%
                                 コロン    リーン・パ    カ・エスエー
                                     ワー
    ジーエヌエル・チリ・エスエー(Gnl            サンティアゴ・       チリ      3,026,160.00    米ドル    取引    エネル・ジェネラシオン・チリ・エス            33.33%   20.25  %
                 デ・チリ                        エー
    Chile  SA)
    グッドウェル・ウィンド・プロジェク            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オリジン・グッドウェル・ホールディ            100.00%   20.00%
    ト・エルエルシー(Goodwell         Wind                        リーン・パ    ングス・エルエルシー
                                     ワー
    Project   LLC)
    ゴロナ・デル・ヴィエント・エル・イ             サンタ・     スペイン      30,936,736.00     ユーロ    火力発電    ユニオン・エレクトリカ・デ・カナリ            23. 21 % 16 .27 %
    エロ・エスエー(Gorona        del Viento   クルス・デ・                        ア・ジェネラシオン・エスエーユー
                 テネリフェ
    El Hierro  SA)
    グランド・   プレーリー   ・ソーラー・プ     アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Grand                                 リーン・パ
                                     ワー
    Prairie   Solar  Project   LLC)
    ジーアールピーピー・ホールディング            アンドーヴァー       米国         2.00  米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・アールイー            50.00%   50.00%
    ス・エルエルシー(GRPP        Holdings                         リーン・パ    ピー・ホールディングス・エルエル
                                     ワー    シー
    LLC)
    ガダランケ・ソーラー・４・エスエル             セビリア     スペイン        3,006.00   ユーロ    エネル・グ    エンデサ・ジェネラシオン・Ⅱ・エス            100.00%   70 .11 %
    (Guadarranque     Solar  4 SL)                         リーン・パ    エー
                                     ワー
                                  96/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ガスティ・ヒル・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Gusty         Hill  Wind                      リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ジーヴイ・エネルジー・リジェネラビ             ブカレスト     ルーマニア       1,145,400.00    ルーマニア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ルーマニ            100.00%   100.00%
    リ・イタルロ・エスアールエル(GV                             レイ    リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・エスピー             0.00%
    Energie   Rigenerabili    ITAL-RO   Srl)
                                         エー
    ハドレー・リッジ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00  %
    (Hadley   Ridge  LLC)                            リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    ハミルトン・カウンティ・ソーラー・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Hamilton   County  Solar  Project                         ワー
    LLC)
    ハンズブロー・ヴァレー・ソーラー・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Hansborough    Valley  Solar  Project                        ワー
    LLC)
    ハーヴェスト・リッジ・ソーラー・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Harvest                                 リーン・パ
                                     ワー
    Ridge  Solar  Project   LLC)
    ハーヴェスト・リッジ・ウィンド・プ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Harvest                                 リーン・パ
                                     ワー
    Ridge  Wind  Project   LLC)
    ヘイスティングス・ソーラー・エルエ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    ルシー(Hastings     Solar  LLC)                         リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    ハッチ・データ・インク(Hatch          Data   サンフラン      米国       10,000.00   米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク             5.00%   5.00%
                  シスコ
    Inc.)
    ハートランド・ファームズ・ウィン            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ド・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Heartland    Farms  Wind  Project   LLC)                      ワー
    ハイドロエレクトリカ・デ・カタルー             バルセロナ     スペイン       126,210.00    ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            100.00%   70 .11 %
    ニャ・エスエル(Hidroeléctrica          de                      ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー
    Catalunya   SL)
                                     ク
    ハイドロエレクトリカ・デ・オウロ              ルゴ    スペイン       1,608,200.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            30.00%   21.03%
    ル・エスエル(Hidroeléctrica          de                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Ourol  SL)
    ハイドロエレクトリシダッド・デル・             コリナ     メキシコ      30,890,736.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99.99%   99.99%
    パシフィコ・エス・デ・アールエル・                             ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    デ・シーヴイ(Hidroelectricidad           del                      ワー    ヴイ
    Pacífico   S de RL de Cv)
    ハイドロフラミセル・エスエル             バルセロナ     スペイン        78,120.00   ユーロ    インフラスト    ハイドロエレクトリカ・デ・カタルー            75.00%   52.58  %
    (Hidroflamicell     SL)                           ラクチャー及    ニャ・エスエル
                                     びネットワー
                                     ク
    ハイドロインヴェスト・エスエー             ブエノス    アルゼンチン       55,312,093.00     アルゼンチ    サービス    エネル・アメリカス・エスエー            41.94%   62.85  %
    (Hidroinvest    SA)         アイレス                ンペソ        エネル・アルジェンティーナ・エス            54. 76 %
                                         エー
    ハイ・シャパラル・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00  %
    ジェクト・エルエルシー(High                                 リーン・パ
                                     ワー
    Chaparral   Solar  Project   LLC)
    ハイ・ロンサム・ストレージ・エルエ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00  % 100.00  %
    ルシー(High    Lonesome   Storage   LLC)                       リーン・パ
                                     ワー
    ハイ・ロンサム・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00  % 100.00%
    ディングス・エルエルシー(High                                 リーン・パ
                                     ワー
    Lonesome   Wind  Holdings   LLC)
    ハイ・ロンサム・ウィンド・パワー・             ボストン      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    ハイ・ロンサム・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    エルエルシー(High      Lonesome   Wind                       リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Power  LLC)
                                  97/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ハイ・ヌーン・ソーラー・プロジェク            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00  %
    ト・エルエルシー(High        Noon  Solar                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ハイ・ストリート・コーポレーション             メルボルン    オーストラリア           2.00  豪ドル    エネルⅩ    エナジー・レスポンス・ホールディン            100.00%   100.00%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                                     グス(ピーティーワイ)エルティー
    (High  Street  Corporation    (Pty)                            ディー
    Ltd)
    ヒルトッパー・ウィンド・ホールディ            ウィルミントン       米国       1,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ングス・エルエルシー(Hilltopper                                 リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Holdings   LLC)
    ヒスパーノ・ジェネラシオン・デ・エ            ヘレス・デ・      スペイン        3,500.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            51.00%   35.75%
    ネルジア・ソーラー・エスエル             ロス・                   リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Hispano   Generación    de Energía    カバジェロス                    ワー
    Solar  SL)
    ホープ・クリーク・エルエルシー             クレスト      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00  %
    (Hope  Creek  LLC)         ビュー                   リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    ホープ・リッジ・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Hope        Ridge  Wind                      リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ハブジェクト・ゲーエムベーハー             ベルリン     ドイツ       65,943.00   ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            12.50%   12.50%
    (Hubject   GmbH)                                  アールエル
    ハイドロ・エナジーズ・コーポレー             ウィリソン      米国       5,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ション(Hydro    Energies   Corporation)                         リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    イダリア・パーク・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Idalia          Park                      リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC)
    イドロスシシリア・エスピーエー             ミラノ     イタリア      22,520,000.00     ユーロ    サービス    エネル・エスピーエー             1.00%   1.00%
    (Idrosicilia    SpA)
    アイ・イーエム・エスエーティー・エ            ジドコット、      英国        100.00  英国ポンド    エネルⅩ    アイ・イーエム・エスアールエル            100.00%   30.00%
    ルティーディー     (i-EM  SAT Ltd)    オックスフォー
                 ドシャー
    アイ・イーエム・エスアールエル(i-             トリノ     イタリア        28,571.43   ユーロ    エネルⅩ    エネル・イタリア・エスピーエー            30.00%   30.00%
    EM Srl)
    アイエフエックス・ネットワークス・             ブエノス    アルゼンチン       2,260,551.00    アルゼンチ    エネルⅩ    アイエフエックス／エニ－エスピー            99.85%   20.60%
    アルジェンティーナ・エスアールエル             アイレス                ンペソ        シー・  Ⅴ ・インク
    (Ifx  Networks   Argentina   Srl)                             マイノリティ・ストック・ホールディ             0.15%
                                         ング・コープ
    アイエフエックス・ネットワークス・            サンティアゴ・       チリ     6,235,913,725.00      チリペソ    エネルⅩ    アイエフエックス／エニ－エスピー            41.20%   20.60%
    チリ・エスエー(Ifx      Networks   Chile   デ・チリ                        シー・Ⅳ・インク
                                         セルヴィシオス・デ・インターネッ            58.80%
    SA)
                                         ト・エニ・チリ・エルティーディー
                                         エー
    アイエフエックス・ネットワークス・             ボゴタ    コロンビア     15,734,959,000.00      コロンビア    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            58.33%   20.60%
    コロンビア・エスエーエス(Ifx                             ペソ        パナマ・エスエー
                                         アイエフエックス／エニ－エスピー            41.67%
    Networks   Colombia   SAS)
                                         シー・Ⅲ・インク
    アイエフエックス・ネットワークス・            ウィルミントン       米国      80,848,653.00     米ドル    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%   20.60%
    エルエルシー(Ifx      Networks   LLC)
    アイエフエックス・ネットワークス・             トルトラ    ヴァージン        50,001.00   米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
    エルティーディー(Ifx       Networks   Ltd)        諸島                  エルエルシー
    アイエフエックス・ネットワークス・            パナマシティ      パナマ       21,000.00   米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス／エニ－エスピー            100.00%   20.60%
    パナマ・エスエー(Ifx       Networks           共和国                   シー・パナマ・インク
    Panama  SA)
    アイエフエックス／エニ－エスピー             トルトラ    ヴァージン         100.00  米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
    シー・Ⅲ・インク(Ifx/eni         - Spc Ⅲ        諸島                  エルティーディー
    Inc.)
    アイエフエックス／エニ－エスピー             トルトラ    ヴァージン         100.00  米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
    シー・Ⅳ・インク(Ifx/eni         - Spc IV        諸島                  エルティーディー
    Inc.)
                                  98/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    アイエフエックス／エニ－エスピー             トルトラ    ヴァージン         100.00  米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
    シー・パナマ・インク(Ifx/eni          - Spc        諸島                  エルティーディー
    Panama  Inc.)
    アイエフエックス／エニ－エスピー             トルトラ    ヴァージン         100.00  米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
    シー・Ⅴ・インク(Ifx/eni         - Spc V        諸島                  エルティーディー
    Inc.)
    イナーシャ・ソーラー・プロジェク            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Inertia         Solar                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    イナーシャ・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Inertia         Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    インコラン・インフォルマシオン・             ビルバオ     スペイン        84,141.68   ユーロ    インフラスト    イー・ディストリビュシオン・レデ            14.29%   10.02%
    イ・コーディナシオン・デ・オブラ                                 ラクチャー及    ス・ディジタレス・エスエル(単独株
    ス・エーアイイー(Inkolan                                 びネットワー    主会社)
                                     ク
    Información    y Coordinación    de
    obras  AIE)
    インターナショナル・マルチメディ              -    イタリア        24,000.00   ユーロ    サービス    エネル・イタリア・エスピーエー            13.04%   13.04%
    ア・ユニバーシティ・エスアールエル
    (清算中)(International        Multimedia
    University    Srl)(in   bankruptcy)
    インヴェルソラ・コデンサ・エスエー             ボゴタ    コロンビア       5,000,000.00    コロンビア    サービス    コデンサ・エスエー・イーエスピー            100.00%   31.40%
    エス(Inversora     Codensa   SAS)                     ペソ
    インヴェルソラ・ドック・スード・エ             ブエノス    アルゼンチン       828,941,660.00     アルゼンチ    サービス    エネル・アメリカス・エスエー            57.14%   37.14  %
    スエー(Inversora      Dock  Sud SA)    アイレス                ンペソ
    イサム・イケダ・エネルジア・エス             ニテロイ     ブラジル      45,474,475.77     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    エー(Isamu    Ikeda  Energia   SA)                    レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    イタルジェスト・エナジー(ピー            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00%   100.00  %
    ティーワイ)エルティーディー                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    (Italgest   Energy  (Pty)  Ltd )                       ワー    ディー
    ジャック・リヴァー・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Jack  River  LLC )                           リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    ジェイド・エネルジア・エルティー            コンセイサン・      ブラジル       4,107,097.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ディーエー(Jade     Energia   Ltda)    ド・ジャクイー                 レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                  ペ                   ワー    ディーエー
    ハグイト・ソーラー・10・エムダブ            パナマシティ      パナマ       10,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            100.00%   100.00%
    リュ―・エスエー(Jaguito         Solar  10        共和国              リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー
    MW SA)
    ジェシカ・ミルズ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Jessica   Mills  LLC)                           リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    ジュースネット・     ゲーエムベーハー        ベルリン     ドイツ       25,000.00   ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00  %
    JuiceNet   Gmbh)                                  アールエル
    ジュースネット・エルティーディー             ロンドン      英国         1.00  英国ポンド    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            100.00%   100.00%
    (JuiceNet   Ltd)                                 アールエル
    ジュリア・ヒルズ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Julia  Hills  LLC)                            リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    ジュナ・リニューアブル・エナジー・             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    プライベート・リミテッド(Juna                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Renewable   Energy  Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    ケリーズ・フォールズ・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    (Kelley's   Falls  LLC)                           リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    カーバ・リニューアブル・エナジー・             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    プライベート・リミテッド(Khaba                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Renewable   Energy  Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    キドラート・リニューアブル・エナ             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ジー・プライベート・リミテッド                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
    (Khidrat   Renewable   Energy  Private                        ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
                                         ベート・リミテッド)
    Limited)
                                  99/1003



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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    キングス・リヴァー・ハイドロ・カン            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    パニー・インク(Kings       River  Hydro                       リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Company   Inc.)
    キングストン・エナジー・ストレー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    ジ・エルエルシー(Kingston         Energy                        リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    Storage   LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    キノ・コントラクター・エスエー・             メキシコ     メキシコ         100.00  メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99 .00%  100.00%
    デ・シーヴイ(Kino      Contractor    SA de  シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                     ワー    ヴイ
    Cv)
                                         ハイドロエレクトリシダッド・デル・             1.00%
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    キノ・ファシリティーズ・マネー             メキシコ     メキシコ         100.00  メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99 .00%  100.00%
    ジャー・エスエー・デ・シーヴイ             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    (Kino  Facilities    Manager   SA de Cv)                      ワー    ヴイ
                                         ハイドロエレクトリシダッド・デル・             1.00%
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    コングル・エネルジー・サナイ・             イスタン     トルコ      125,000,000.00     トルコリラ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ター            100.00%   100.00%
    ヴェ・ティカレット・アノニム・シル             ブール                   リーン・パ    キー・エネルジー・ヤティリムラリ・
    ケティ(Kongul     Enerjí  Sanayí  Ve                       ワー    アノニム・シルケティ
    Tícaret   Anoním   írketí)
    コポリー・ダブリューピーエス・エル            レニングラード      ロシア連邦       21,000,000.00     ロシア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ルス・リ            100.00%   100.00%
    エルシー(Koporie      WPS LLC)       州               ルーブル    リーン・パ    ミテッド・ライアビリティ・カンパ
                                     ワー    ニー
    コリア・ライン・コーポレーション             ソウル     大韓民国     122,132,520,000.00      ウォン    取引    エネル・グローバル・トレーディン             0.25%   0.25%
    (Korea  Line  Corporation)                                 グ・エスピーエー
    クロムスクレーダー・エスエー             バルセロナ     スペイン       627, 126 .00 ユーロ    サービス    エンデサ・メディオス・イ・システマ            29.26 % 20.51 %
    (Kromschroeder     SA)                                ス・エスエル(単独株主会社)
    ラ・カバーニャ・エスピーエー(La            サンティアゴ・       チリ     1,481,845,000.00      チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            100.00%   64.93%
                 デ・チリ                    リーン・パ    スエー
    Cabaña  SpA)
                                     ワー
    レイク・エミリー・ソーラー・エルエ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    ルシー(Lake    Emily  Solar  LLC)                        リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    レイク・プラスキ・ソーラー・エルエ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    ルシー(Lake    Pulaski   Solar  LLC)                        リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    ランド・ラン・ウィンド・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    サンダンス・ウィンド・プロジェク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Land        Run Wind                        リーン・パ    ト・エルエルシー
                                     ワー
    Project   LLC)
    ラヴァ・ソーラー・プロジェクト・エ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ルエルシー(Lava     Solar  Project   LLC)                      リーン・パ
                                     ワー
    ローレンス・クリーク・ソーラー・エ            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    ルエルシー(Lawrence       Creek  Solar                        リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    LLC)
    レモネード・ソーラー・プロジェク            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Lemonade         Solar                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    リバティ・エナジー・ストレージ・エ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    ルエルシー(Liberty      Energy  Storage                        リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    リビアン・イタリアン・ジョイント・             トリポリ     リビア      1,350,000.00    ユーロ    サービス    エネルパワー・エスピーエー             0.33%   0.33%
    カンパニーーアジエンダ・リビコーイ
    タリアーナ(エーエルアイ)(Libian
    Italian   Joint  Company   - Azienda
    Libico-Italiana     (A.L.I))
    リリー・ソーラー・ホールディング            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・リリー・            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー(Lily        Solar                         リーン・パ    ソーラー・ホールディングス・エルエ
                                     ワー    ルシー
    Holdings   LLC)
    リリー・ソーラー・エルエルシー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・ディベロップメン            100.00%   100.00%
    (Lily  Solar  LLC)                            リーン・パ    ト・ホールディングス・エルエルシー
                                     ワー
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                                 100/1003


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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    リンダル・ウィンド・ホールディング            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・プリファー            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー(Lindahl         Wind                        リーン・パ    ド・ウィンド・ホールディングス・エ
                                     ワー    ルエルシー
    Holdings   LLC)
    リンダル・ウィンド・プロジェクト・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    リンダル・ウィンド・ホールディング            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Lindahl       Wind  Project                        リーン・パ    ス・エルエルシー
                                     ワー
    LLC )
    リトル・エルク・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ディングス・エルエルシー(Little                                 リーン・パ
                                     ワー
    Elk Wind  Holdings   LLC)
    リトル・エルク・ウィンド・プロジェ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    リトル・エルク・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Little         Elk Wind                      リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Project   LLC)
    リトル・ソルト・ソーラー・プロジェ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Little         Salt                        リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC)
    リトルヴィル・パワー・カンパニー・             ボストン      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00  %
    インク(Littleville      Power  Company                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Inc)
    リタス・エナジー・ストレージ・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージホール            100.00%   100.00%
    エルシー(Litus     Energy  Storage   LLC)                      リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー    (旧名称：イージーピー・エナジー・
                                         ストレージ・ホールディングス・エル
                                         エルシー)
    リヴィスター・グアテマラ・エスエー             グアテマラ     グアテマラ        742,000.00    グアテマラ    エネルⅩ    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             0.01%   20.60%
    (Livister   Guatemala   SA)      シティ                ケツァル        ユフィネット・ラタム・エスエルユー            99.99%
    リヴィスター・ホンジュラス・エス            テグシガルパ     ホンジュラス        25,000.00   ホンジュラ    エネルⅩ    リヴィスター・グアテマラ・エスエー             0.40%   20.60%
    エー(Livister     Honduras   SA)                     スレンピラ        リヴィスター・ラタム・エスエルユー            99.60%
    リヴィスター・ラタム・エスエルユー             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%   20.60  %
    (Livister   Latam  SLU)
    リャノ・サンチェス・ソーラー・パ            パナマシティ      パナマ       10,020.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            99.80%   100.00  %
    ワー・ワン・エスアールエル(Llano                  共和国              リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.20%
    Sánchez   Solar  Power  One Srl)
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    ローン・パイン・ウィンド・インク             アルバータ      カナダ          - カナダドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            10.00%   10.00  %
    (Lone  Pine  Wind  Inc.)                           リーン・パ    インク
                                     ワー
    ローン・パイン・ウィンド・プロジェ             アルバータ      カナダ          - カナダドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            10.00%   10.00  %
    クト・エルピー(     Lone  Pine  Wind                        リーン・パ    インク
                                     ワー
    Project   LP)
    ローワー・ヴァレー・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00  %
    (Lower  Valley  LLC)                            リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    ルミナリー・ハイランズ・ソーラー・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Luminary   Highlands   Solar  Project                        ワー
    LLC)
    ルズ・デ・アングラ・エネルジア          ・エ   ニテロイ     ブラジル       4,062,085.00    ブラジル    エネルⅩ    エネルⅩ・ブラジル・エスエー            51.00%   33.15%
    スエー  (Luz  de Angra  Energia   SA)                   レアル
    マイコール・ウィンド・エスアールエ             ローマ     イタリア      20,850,000.00     ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    ル(Maicor   Wind  Srl)                           リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    マラスピナ・エナジー・エスシーエー             ベルガモ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネルⅩ    ユーセイブ・エスピーエー            100.00%   100.00%
    アールエル(清算中)(Malaspina
    Energy  Scarl  in liquidation)
    メイプル・カナダ・ソリューション              -    カナダ          - カナダドル    エネルⅩ    エネルⅩ・カナダ・エルティーディー            20.00%   20.00%
    ズ・ ホールディングス・エルティー
    ディー  (Maple  Canada  Solutions
    Holdings   Ltd)
    メイプル・   エナジー・   ソリューション       -    カナダ          - カナダドル    エネルⅩ    エネルⅩ・カナダ・      ホールディング     ・  20.00%   20.00%
    ズ・エルピー(Maple      Energy                              インク
    Solutions   LP)
    マレンゴ・ソーラー・エルエルシー            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    (Marengo   Solar  LLC)                           リーン・パ
                                     ワー
    マルテ・エスアールエル(Marte          Srl)   ローマ     イタリア       6,100,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
                                     リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
                                 101/1003



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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    マルダール・ウィンド・エナジー・プ             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ライベート・リミテッド(Marudhar                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Wind  Energy  Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    マス・エネルジア・      エス・デ・アール       メキシコ     メキシコ      61,872,926.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99.99%   100.00  %
    エル・デ・シーヴイ(      Más Energía   S   シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                     ワー    ヴイ
    de RL de Cv)
                                         ハイドロエレクトリシダッド・デル・             0.01%
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    メイソン・マウンテン・ウィンド・プ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    パドマ・ウィンド・パワー・エルエル            100.00%   100.00  %
    ロジェクト・エルエルシー(Mason                                 リーン・パ    シー
                                     ワー
    Mountain   Wind  Project   LLC)
    マトリジェニクス(ピーティーワイ)エ            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00%   100.00  %
    ルディーディー(Matrigenix         (Pty)                    ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    Ltd)
    エムシー・ソーラー・Ⅰ・エルエル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    シー(MC   Solar  I LLC)                           リーン・パ
                                     ワー
    マックブライド・ウィンド・プロジェ            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(McBride         Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    メディダス・アンビエンタレス・エス             ブルゴス     スペイン        60,100.00   ユーロ    サービス    ヌクレノール・エスエー            50.00%   17.53%
    エル(Medidas    Ambientales    SL)
    メリット・ウィンド・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Merit      Wind  Project                        リーン・パ
                                     ワー
    LLC)
    メトロ・ウィンド・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Metro  Wind  LLC)                            リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    メキシカーナ・デ・ハイドロエレクト             メキシコ     メキシコ      181,728,901.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99.99%   99.99%
    リシダッド・メキシドロ・エスアール             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    エル・デ・シーヴイ      (Mexicana   de                       ワー    ヴイ
    Hidroelectricidad      Mexhidro   S de RL
    de Cv)
    ミブガス・エスエー      (Mibgas   SA)   マドリード     スペイン       3,000,000.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・エスエー             1.35%   0.95%
                                     ザー市場
    ミデル・ウィンド・ファーム・エス            カサブランカ      モロッコ      145,000,000.00     モロッコ    エネル・グ    ナレヴァ・エネル・グリーン・パ            70.00%   35.00%
    エー(Midelt    Wind  Farm  SA)                     ディルハム    リーン・パ    ワー・モロッコ・エスエー
                                     ワー
    ミニセントラレス・アセキア・シン            エヘア・デ・ロ      スペイン       3,346,993.04    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー             5.39%   3.78%
    コ・ヴィラス・エーアイイー            ス・カバジェロ                     リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Minicentrales     Acequia   Cinco      ス                   ワー
    Villas  AIE)
    ミニセントラレス・デル・カナル・             サラゴサ     スペイン       1,202,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            15.00%   10.52%
    デ・ラス・バルデナス・エーアイイー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    (Minicentrales     del Canal  de las
    Bárdenas   AIE)
    ミニセントラレス・デル・カナル・イ             サラゴサ     スペイン       1,820,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            36.50%   25.59%
    ンペリアル・ガリュール・エスエル                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Minicentrales     del Canal  Imperial-                        ワー
    Gallur  SL)
    マイノリティー・ストック・ホール             トルトラ    ヴァージン         100.00  米ドル    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
    ディング・コープ(Minority         Stock          諸島                  エルティーディー
    Holding   Corp.)
    ミラ・エナジー(ピーティーワイ)エル            ヨハネスブルグ      南アフリカ         100.00  南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00%   100.00%
    ティーディー(Mira      Energy  (Pty)                    ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    Ltd)
    ミランダ・プラタフォルマ・ロジス             ブルゴス     スペイン       1,800,000.00    ユーロ    サービス    ヌクレノール・エスエー             0.22%   0.08%
    ティカ・エスエー(Miranda
    Plataforma    Logística   SA)
    モントローゼ・ソーラー・エルエル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    シー(Montrose     Solar  LLC)                          リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    ムーンビーム・ソーラー・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Moonbeam         Solar                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
                                 102/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    マウントレイル・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Mountrail          Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ムチョ・ヴィエント・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Mucho                                 リーン・パ
                                     ワー
    Viento  Wind  Project   LLC)
    マスキーゴン・カウンティ・ソー            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ラー・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Muskegon   County  Solar  Project                         ワー
    LLC)
    マスキーゴン・グリーン・ウィンド・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Muskegon   Green  Wind  Project   LLC)                       ワー
    マスタング・ラン・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Mustang           Run                      リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    ナポレオン・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Napolean         Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ナレヴァ・エネル・グリーン・パ            カサブランカ      モロッコ      98,750,000.00     モロッコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・モロッ            50.00%   50.00%
    ワー・モロッコ・エスエー(Nareva                             ディルハム    リーン・パ    コ・エスエーアールエルエーユー
                                     ワー
    Enel  Green  Power  Morocco   SA)
    ナヴァルヴィラー・ソーラー・エスエ             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ル(Navalvillar     Solar  SL)                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ネテル・   テレコミュニカシオネス        ・エ   バルエリ     ブラジル      29,800,000.00     ブラジル    エネルⅩ    ユフィネット・ブラジル・テレコミュ            60.00%   12.36%
    スエー  (Netell   Telecomunicações      SA)                  レアル        ニカシオネス・エルティーディーエー
    ネヴカン・リニューアブルズ・エルエ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・ネヴカン・インク            100.00%   100.00  %
    ルシー(Nevkan     Renewables    LLC)                        リーン・パ
                                     ワー
    ニューバリー・ハイドロ・カンパ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ニー・エルエルシー(Newbury         Hydro                       リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Company   LLC)
    ンゴニェ・パワー・カンパニー・リミ             ルサカ     ザンビア         10.00  ザンビア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ソー            80.00%   80.00%
    テッド(Ngonye     Power  Company                          リーン・パ    ラー・ンゴニェ・エスピーエー(旧名
                                 クワチャ
                                     ワー    称：エネル・グリーン・パワー・アフ
    Limited)
                                         リカ・エスアールエル)
    ノジョリ・ウィンド・ファーム(アー            ヨハネスブルグ      南アフリカ       10,000,000.00     南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00%
    ルエフ)(ピーティーワイ)エルティー                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    ディー(Nojoli     Wind  Farm  (RF)(Pty)                        ワー    ディー
    Ltd)
    ノース・キャナル・ウォーターワーク             ボストン      米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ス(North   Canal  Waterworks)                           リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    ノース・イングリッシュ・ウィンド・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー(North                                 リーン・パ
                                     ワー
    English   Wind  Project   LLC)
    ノース・ロック・ウィンド・エルエル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    シー(North    Rock  Wind  LLC)                         リーン・パ
                                     ワー
    ノースランド・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Northland         Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ノーススター・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレード・ウィンド・エナジー・イン            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Northstar         Wind                       リーン・パ    ク
                                     ワー
    Project   LLC)
    ノーサンバーランド・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・Ⅰ・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Northumberland     Solar  Project   I                      ワー
    LLC)
    ノースウェスト・ハイドロ・エルエル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ウェスト・エルエル            100.00%   100.00  %
    シー(Northwest     Hydro  LLC)                         リーン・パ    シー
                                     ワー
    ノッチ・ブット・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ニー・インク(Notch      Butte  Hydro                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Company   Inc.)
                                 103/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ヌクレノール・エスエー(Nuclenor             ブルゴス     スペイン      102,000,000.00     ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            50.00%   35.05%
    SA)
    ヌオヴェ・エネルジー・エスアールエ             ポルト・     イタリア       5,204,028.73    ユーロ    取引    エネル・グローバル・トレーディン            100.00%   100.00%
    ル(Nuove   Energie   Srl)      エンペドクレ                        グ・エスピーエー
    ヌキュバ・ウィンド・ファーム(アー            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            51.00%   51.00%
    ルエフ)(ピーティーワイ)エルティー                             ランド    リーン・パ    スエー・２(アールエフ)(ピーティー
    ディー  (Nxuba  Wind  Farm  (RF)(Pty)                         ワー    ワイ)エルティーディー
    Ltd)
    エヌワイシー・ストレージ(353チェス            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク            100.00%   100.00%
    ター)エスピーイー・エルエルシー
    (Nyc  Storage   (353  Chester)   Spe
    LLC)
    オクラナ・ア・ベツペクノスト・エス            カルナ・ナッ     スロバキア        33,193.92   ユーロ    サービス    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            100.00  % 33.00  %
    イー・エスアールオー(Ochrana          A  ド・フロノム                        エス
    Bezpe  cnost  Se SRO)
    オリヴム・ピーヴイ・ファーム・01・             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    エスエルユー(Olivum       PV Farm  01                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    SLU)
    オミップ－オペラドール・ド・メルカ             リスボン    ポルトガル       2,610,000.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・エスエー             5.00%   3.51%
    ド・イベリコ・(ポルトガル)エスジー                                 ザー市場
    ピーエス・エスエー(Omip        - Operador
    do Mercado   Ibérico   (Portugal)    Sgps
    SA)
    オープン・ファイバー・エスピーエー             ミラノ     イタリア      250,000,000.00     ユーロ    インフラスト    エネル・エスピーエー            50.00%   50.00%
    (OpEn  Fiber  SpA)                            ラクチャー及
                                     びネットワー
                                     ク
    オープン・レンジ・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Open          Range                       リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    オペラドール・デル・メルカド・イベ             マドリード     スペイン       1,999,998.00    ユーロ    エンドユー    エンデサ・エスエー             5.00%   3.51%
    リコ・デ・エネルジアーポロ・エスパ                                 ザー市場
    ニョール・エスエー(Operador          del
    Mercado   Ibérico   de Energía   - Polo
    Español   SA)
    オーキッド・アクレス・ソーラー・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル   エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Orchid                                 リーン・パ
                                     ワー
    Acres  Solar  Project   LLC)
    オリジン・グッドウェル・ホールディ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・ウィンド・            100.00%   20.00  %
    ングス・エルエルシー(Origin                                 リーン・パ    ホールディングス・１・エルエルシー
                                     ワー
    Goodwell   Holdings   LLC)
    オリジン・ウィンド・エナジー・エル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オリジン・グッドウェル・ホールディ            100.00%   20.00  %
    エルシー(   Origin  Wind  Energy,   LLC )                      リーン・パ    ングス・エルエルシー
                                     ワー
    オセージ・ウィンド・ホールディング            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            50.00  % 50.00  %
    ス・エルエルシー(Osage        Wind                         リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    オセージ・ウィンド・エルエルシー            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オセージ・ウィンド・ホールディング            100.00%   50.00  %
    (Osage  Wind  LLC)                            リーン・パ    ス・エルエルシー
                                     ワー
    オットーケチー・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ニー・インク(    Ottauquechee    Hydro                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Company   Inc)
    オヴァシック・エオリコ・エネル             イスタン     トルコ      11,250,000.00     トルコリラ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ター            100.00%   100.00  %
    ジー・エレクトリック・ユーレチム・             ブール                   リーン・パ    キー・エネルジー・ヤティリムラリ・
    ヴェ・ティカレット・アノニム・シル                                 ワー    アノニム・シルケティ
    ケティ(Ovacik     Eolíko  Enerjí
    Elektrík   Üretím  Ve Tícaret   Anoním
     írketí)
    オクサゲーサ・エーアイイー(Oxagesa             アルカニス     スペイン        6,010.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            33.33%   23.37%
                                     リーン・パ    ニャ・エスエル
    AIE)
                                     ワー
    オイスター・ベイ・ウィンド・ファー            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00  %
    ム(アールエフ)(ピーティーワイ)エル                             ランド    リーン・パ    スエー・２(アールエフ)(ピーティー
    ティーディー(Oyster       Bay Wind  Farm                       ワー    ワイ)エルティーディー
    (RF)(Pty)   Ltd)
                                 104/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    パドマ・ウィンド・パワー・エルエル             エリダ     米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    シー(Padoma    Wind  Power  LLC)                         リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    パロ・アルト・ファームズ・ウィン             ダラス     米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ド・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Palo  Alto  Farms  Wind  Project   LLC)                      ワー
    パンピヌス・ピーヴイ・ファーム・             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    01・エスエルユー(Pampinus         PV Farm                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    01 SLU)
    パラダイス・クリーク・ウィンド・プ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Paradise                                 リーン・パ
                                     ワー
    Creek  Wind  Project   LLC)
    パラヴェント・エスエル(Paravento              ルゴ    スペイン        3,006.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            90.00%   63.10%
                                     リーン・パ    ニャ・エスエル
    SL)
                                     ワー
    パルク・エオリク・ラ・トサ－ラ・モ             マドリード     スペイン       1,183,100.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            30.00%   21.03%
    ラ・デン・パスカル・エスエル(Parc                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Eòlic  La Tossa-La   Mola  d'en
    Pascual   SL)
    パルク・エオリック・ロス・アリガル             マドリード     スペイン       1,313,100.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            30.00%   21.03%
    ス・エスエル(Parc      Eòlic  Los                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Aligars   SL)
    パルコ・エオリコ・モンティ・シカ             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・         イタリ   100.00%   100.00%
    ニ・エスアールエル(Parco         Eolico                        リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    Monti  Sicani  Srl)
    パルケ・アミスタット・Ⅱ・エス             メキシコ     メキシコ     1,413,533,480.00      メキシコ    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスエー・            99.00%   100.00%
    エー・デ・シーヴイ(Parque         Amistad    シティ                ペソ    リーン・パ    デ・シーヴイ
                                     ワー    ハイドロエレクトリシダッド・デル・             1.00%
    II SA de Cv)
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    パルケ・アミスタット・Ⅲ・エス             メキシコ     メキシコ      931,692,540.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスエー・            99.00%   100.00%
    エー・デ・シーヴイ(Parque         Amistad    シティ                ペソ    リーン・パ    デ・シーヴイ
                                     ワー    ハイドロエレクトリシダッド・デル・             1.00%
    Ill SA de Cv)
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    パルケ・アミスタット・Ⅳ・エス             メキシコ     メキシコ     1,489,508,400.00      メキシコ    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスエー・            99.00%   100.00%
    エー・デ・シーヴイ(Parque         Amistad    シティ                ペソ    リーン・パ    デ・シーヴイ
                                     ワー    ハイドロエレクトリシダッド・デル・             1.00%
    IV SA de Cv)
                                         パシフィコ・エス・デ・アールエル・
                                         デ・シーヴイ
    パルケ・エオリコ・ア・カペラダ・           エ ラ・コルーニャ      スペイン       5,857,704.33    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    スエル(単独株主会社)       (Parque   Eólico                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    A Capelada   SL (Sociedad
    Unipersonal))
    パルケ・エオリコ・ビーアール・１・             メキシコ     メキシコ          - メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ             0.50%   25.50%
    エスエーピーアイ・デ・シーヴイ             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    (Parque   Eólico  BR-1  SAPI  de Cv )                      ワー    ヴイ
                                         エネル・リノヴァビル・エスエー・            25.00%
                                         デ・シーヴイ
    パルケ・エオリコ・カッレテラ・デ・            ラス・パルマ      スペイン       1,603,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            80.00%   56.09%
    アリナガ・エスエー(Parque         Eólico   ス・デ・グラ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 ン・カナリア                    ワー
    Carretera   de Arinaga   SA)
    パルケ・エオリコ・デ・バルバンザ・            ラ・コルーニャ      スペイン       3,606,072.60    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            75.00%   52.58%
    エスエー(Parque     Eólico  de Barbanza                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー    パルケ・エオリコ・デ・バルバンザ・             0.00%
    SA)
                                         エスエー
    パルケ・エオリコ・デ・ベルモンテ・             マドリード     スペイン       120,400.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            50.17%   35.17%
    エスエー(Parque     Eólico  de Belmonte                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    SA)
    パルケ・エオリコ・デ・        サン・アンド    ラ・コルーニャ      スペイン       552,920.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            82.00%   57.49%
    レス・エスエー     (Parque   Eólico  de                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    San Andrés  SA)
    パルケ・エオリコ・デ・サンタ・ルチ            ラス・パルマ      スペイン       901,500.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            65.67%   46.50%
    ア・エスエー(Parque       Eólico  de   ス・デ・グラ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 ン・カナリア                    ワー    パルケ・エオリコ・デ・サンタ・ルチ             1.00%
    Santa  Lucía  SA)
                                         ア・エスエー
                                 105/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    パルケ・エオリコ・フィンカ・デ・             サンタ・     スペイン       3,810,340.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            90.00%   63.10%
    モーガン・エスエー(Parque         Eólico   クルス・デ・                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 テネリフェ                    ワー
    Finca  de Mogán  SA)
    パルケ・エオリコ・モンテス・デ・ラ             マドリード     スペイン       6,540,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            75.50%   52.93%
    ス・ナヴァス・エスエー        (Parque                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Eólico  Montes  de las Navas  SA)
    パルケ・エオリコ・ムニエサ・エスエ             マドリード     スペイン        3,006.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ル(Parque   Eólico  Muniesa   SL)                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    パルケ・エオリコ・パルマス・ドス・             サルバドル     ブラジル       4,096,626.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ヴェントス・エルティーディーエー                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    (Parque   Eólico  Palmas  dos Ventos                        ワー    ディーエー
                                         エネル・グリーン・パワー・デセン             0.00%
    Ltda)
                                         ヴォルヴィメント・エルティーディー
                                         エー
    パルケ・エオリコ・パンパ・エスエー             ブエノス    アルゼンチン       10,637,000.00     アルゼンチ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            100.00%   100.00%
    (Parque   Eólico  Pampa  SA)      アイレス                ンペソ    リーン・パ    エー
                                     ワー
    パルケ・エオリコ・プンタ・デ・テ             サンタ・     スペイン       528,880.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            52.00%   36.46%
    ノ・エスエー(Parque       Eólico  Punta   クルス・デ・                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                 テネリフェ                    ワー
    de Teno  SA)
    パルケ・エオリコ・シエラ・デル・マ             マドリード     スペイン       7,193,970.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            58.00%   40.66%
    デロ・エスエー(Parque        Eólico                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Sierra  del Madero  SA)
    パルケ・エオリコ・ティコ・エスエル             サラゴサ     スペイン       234,900.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ユー(Parque    Eólico  Tico  SLU)                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    パルケ・サリトリリョス・エスエー           ・  メキシコ     メキシコ         100.00  メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80%   20.00%
    デ・シーヴイ    (Parque  Salitrillos    SA  シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
                                     ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    de Cv )
    パルケ・ソーラー・カウチャリ・Ⅳ・            サンサルバドル     アルゼンチン        500,000.00    アルゼンチ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アルジェ            95.00%   100.00%
    エスエー(Parque     Solar  Cauchari   IV  ・デ・フフイ                 ンペソ    リーン・パ    ンティーナ・エスエー
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             5.00%
    SA)
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    パルケ・ソーラー・ドン・ホセ・          エス   メキシコ     メキシコ         100.00  メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80%   20.00%
    エー・デ・シーヴイ      (Parque   Solar    シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
                                     ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    Don José  SA de Cv)
    パルケ・ソーラー・      ビジャヌエヴァ・       メキシコ     メキシコ      306,024,631.13     メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80%   20.00%
    トレス・エスエー・デ・シーヴイ             シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
    (Parque   Solar  Villanueva    Tres  SA                      ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    de Cv)
    パルケ・タリネー・オリエンテ・エス            サンティアゴ・       チリ    66,092,165,170.93      チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            60.91%   74.12%
    エー(Parque    Talinay   Oriente   SA)   デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・エスピー            34.56%
                                         エー
    パスティス－セントロ・        ナツィオナー     ブリンディジ      イタリア       2,065,000.00    ユーロ    サービス    エネル・イタリア・エスピーエー             1.14%   1.14%
    レ ・ペル・ラ・リセルカ・エ・ロ・ス
    ヴィルッポ・デイ・マテリアリ・エス
    シーピーエー(清算中)(Pastis          -
    Centro  Nazionale   per la ricerca   e
    lo sviluppo   dei materiali   SCPA  (in
    liquidation))
    ペイネスヴィル・ソーラー・エルエル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューディッ            100.00%   74.13%
    シー(Paynesville      Solar  LLC)                         リーン・パ    ト・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    ペイティッパー・ネットワーク・エス             カシーナ     イタリア        40,000.00   ユーロ    エネルⅩ    ペイティッパー・エスピーエー            100.00%   55.00%
    アールエル(Paytipper       Network   Srl)
    ペイティッパー・エスピーエー             ミラノ     イタリア       3,000,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・エスアールエル            55.00%   55.00%
    Paytipper   SpA)
    ピーディーピー・テクノロジーズ・エ            アシュケロン     イスラエル       1,129,252.00    イスラエル    サービス    エネル・グローバル・インフラストラ             5.72%   5.72%
    ルティーディ(PDP      Technologies    Ltd)                   シェケル        クチャー・アンド・ネットワークス・
                                         エスアールエル
    ペゴプーエネルジア・エレクトリカ・              ペゴ    ポルトガル        50,000.00   ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・ポルトガ             0.02%   35.05%
    エスエー(Pegop     - Energia   Eléctrica                            ル・エスエー
                                         エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            49.98%
    SA)
                                 106/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    ピーエイチ・チュカス・エスエー(PH             サンホセ    コスタリカ        100,000.00    コスタリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コスタリ            40.31  % 65.00  %
                                 コロン    リーン・パ    カ・エスエー
    Chucás  SA)
                                     ワー    エネルジア・イ・セルヴィオス・サウ            24.69  %
                                         ス・アメリカ・エスピーエー
    ピーエイチ・ドン・ペドロ・エスエー             サンホセ    コスタリカ        100,001.00    コスタリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コスタリ            33.44%   33.44  %
    (PH Don Pedro  SA)                        コロン    リーン・パ    カ・エスエー
                                     ワー
    ピーエイチ・グアシモ・エスエー(PH             サンホセ    コスタリカ        50,000.00   コスタリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コスタリ            65.00%   65.00%
                                 コロン    リーン・パ    カ・エスエー
    Guácimo   SA)
                                     ワー
    ピーエイチ・リオ・ヴォルカン・エス             サンホセ    コスタリカ        100,001.00    コスタリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・コスタリ            34.32%   34.32%
    エー(PH   Río Volcán  SA)                       コロン    リーン・パ    カ・エスエー
                                     ワー
    ピンチャー・クリーク・エルピー             アルバータ      カナダ          - カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン            99.00%   100.00%
    Pincher   Creek  LP)                            リーン・パ    ク
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・             1.00%
                                         インク
    パイン・アイランド・ディストリ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    ビューティッド・ソーラー・エルエル                                 リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
    シー(Pine   Island  Distributed    Solar                       ワー
    LLC)
    プランタ・エオリカ・ユーロピア・エ             セビリア     スペイン       1,198,532.32    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            56.12%   39.34  %
    スエー(Planta     Eólica  Europea   SA)                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ポイント・ライダー・ソーラー・プロ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Point          Rider                       リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC)
    ポメラード・エナジー・ストレージ・            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Pomerado        Energy                         リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    Storage   LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    パワークロップ・マチアレッデュ・エ             ボローニャ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネル・グ    パワークロップ・エスピーエー(旧名            100.00%   50.00  %
    スアールエル(PowerCrop                                 リーン・パ    称：パワークロップ・エスアールエ
                                     ワー    ル)
    Macchiareddu    Srl)
    パワークロップ・ルッシ・エスアール             ボローニャ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネル・グ    パワークロップ・エスピーエー(旧名            100.00%   50.00  %
    エル(PowerCrop     Russi  Srl)                         リーン・パ    称：パワークロップ・エスアールエ
                                     ワー    ル)
    パワークロップ・エスピーエー(旧名             ボローニャ     イタリア       4,000,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            50.00%   50.00%
    称：パワークロップ・エスアールエ                                 リーン・パ    ア・エスアールエル
    ル)(PowerCrop     SpA.(formerly                            ワー
    PowerCrop   Srl))
    プレーリー・ローズ・トランスミッ            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    プレーリー・ローズ・ウィンド・エル            100.00%   20.00  %
    ション・エルエルシー(Prairie          Rose                       リーン・パ    エルシー
                                     ワー
    Transmission    LLC)
    プレーリー・ローズ・ウィンド・エル             アルバニー      米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・アールイー            100.00%   20.00  %
    エルシー(Prairie      Rose  Wind  LLC)                       リーン・パ    ピー・ウィンド・ホールディングス・
                                     ワー    エルエルシー
    プリマヴェーラ・エネルジア・エス             ニテロイ     ブラジル      36,965,444.64     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    エー(Primavera     Energia   SA)                     レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    プロドゥクトラ・デ・エネルジアス・             バルセロナ     スペイン        60,101.22   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            30.00%   21.03  %
    エスエー(Productora       de Energías                         リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    SA)
    プロドゥクトラ・エレクトリカ・ウル             レリダ     スペイン       8,400,000.00    ユーロ    インフラスト    エンデサ・エスエー             8.43%   5.91%
    ジェレンセ・エスエー       (Productora                         ラクチャー及
                                     びネットワー
    Eléctrica   Urgelense   SA)
                                     ク
    プログレソ・ソーラー・20・エムダブ             パナマ     パナマ       10,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パナマ・            100.00%   100.00%
    リュ―・エスエー(Progreso         Solar  20  シティ     共和国              リーン・パ    エスアールエル
                                     ワー
    MW SA)
    プロモシオネス・エネルジェティカ             マドリード     スペイン        12,020.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11  %
    ス・デル・ビエルゾ・エスエル                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Promociones    Energ  éticas  del                        ワー
    Bierzo  SL)
                                 107/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    プロヴェドラ・デ・エレクトリシダッ             メキシコ     メキシコ      89,708,835.00     メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            99.99%   99.99%
    ド・デ・オクシデンテ・エス・デ・             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
    アールエル・デ・シーヴイ                                 ワー    ヴイ
    (Proveedora    de Electricidad    de
    Occidente   S de RL de Cv)
    プロイェクト・アルメリア・メディテ             マドリード     スペイン       601,000.00    ユーロ    サービス    エンデサ・エスエー            45.00%   31 .55 %
    ラネオ・エスエー(Proyecto         Almería
    Mediterráneo    SA)
    プロイェクトス・ユニヴェルシタリオ             アリカンテ     スペイン        27,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            33.33%   23.37  %
    ス・デ・エネルジアス・レノバブル                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    ズ・エスエル(Proyectos                                 ワー
    Universitarios     de Energ  ías
    Renovables    SL)
    プロイェクトス・イ・ソリュシオーネ             サンミゲル      ペルー        1,000.00   ヌエボソル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・パルテシ            99.90%   100.00%
    ス・レノバブルズ・エスエーシー                                 リーン・パ    パツィオーニ・スペシャリ・エスアー
    (Proyectos    y Soluciones    Renovables                        ワー    ルエル
                                         エネルジア・イ・セルヴィシオス・サ             0.10%
    SAC)
                                         ウス・アメリカ・エスピーエー
    ピーエスジー・エナジー・プライベー            ハイデラバード      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ト・リミテッド     (PSG  Energy  Private                    ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    ピーティー・    エネル・グリーン・パ         ジャカルタ    インドネシア      10,002,250.00     米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            90.00%   90.00%
    ワー・オプティマ・ウェイ・ラタイ                                 リーン・パ    エー
                                     ワー
    (PT Enel  Green  Power  Optima  Way
    Ratai)
    ピュリダ・エナジー(アールエフ)            ヨハネスブルグ      南アフリカ       10,000,000.00     南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            52.70%   52.70%
    (ピーティーワイ)エルティーディー                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    (Pulida   Energy  (RF)(Pty)   Ltd)                        ワー    ディー
    パンプキン・ヴァイン・ウィンド・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Pumpkin                                 リーン・パ
                                     ワー
    Vine  Wind  Project   LLC)
    クアティアラ・エネルジア・エスエー             ニテロイ     ブラジル      13,766,118.96     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    (Quatiara   Energia   SA)                       レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    クイーンズ・エナジー・ストレージ・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Queens       Energy  Storage                       リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    ランチランド・ソーラー・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Ranchland         Solar                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ランチランド・ウィンド・ホールディ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ングス・エルエルシー(Ranchland                                 リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Holdings   LLC)
    ランチランド・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    ランチランド・ウィンド・ホールディ            100.00%   100.00%
    ト ・Ⅱ ・エルエルシー(Ranchland                              リーン・パ    ングス・エルエルシー
                                     ワー
    Wind  Project   II  LLC)
    ランチランド・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Ranchland         Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ランチランド・ウィンド・ストレー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジ・エルエルシー(Ranchland         Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Storage   LLC)
    ラットルスネイク・クリーク・ホール             デラウェア      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ディングス・エルエルシー                                 リーン・パ
                                     ワー
    (Rattlesnake    Creek  Holdings   LLC)
    ラウシュ・クリーク・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Rausch                                 リーン・パ
                                     ワー
    Creek  Wind  Project   LLC)
    アールシー・ウィンド・エスアールエ             ミラノ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ             0.50%   0.50%
    ル(RC  Wind  Srl)                             リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    リークトルテスト・エスアールオー             トルナヴァ     スロバキア        66,389.00   ユーロ    サービス    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            49.00%   16.17%
    (Reaktortest    SRO)                                エス
                                 108/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    レッド・セントロアメリカーナ・デ・            パナマシティ      パナマ      2,700,000.00    米ドル    サービス    エネル・エスピーエー            11.11%   11.11%
    テレコミュニカシオネス・エスエー                  共和国
    (Red  Centroamericana     de
    Telecomunicaciones      SA)
    レッド・ダート・ウィンド・ホール             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ディングス・Ⅰ・エルエルシー(Red                                 リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Dirt  Wind  Holdings   I LLC)
    レッド・ダート・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ディングス・エルエルシー(Red          Dirt                       リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Holdings   LLC)
    レッド・ダート・ウィンド・プロジェ             ドーヴァー      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    レッド・ダート・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Red        Dirt  Wind                       リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Project   LLC)
    レッド・フォックス・ウィンド・プロ            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Red         Fox                       リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    レデス・イ・テレコミュニカシオーネ             サン・    ホンジュラス       82,370,000.00     ホンジュラ    エネルⅩ    リヴィスター・ホンジュラス・エス            80.00%   16.48%
    ス・エス・デ・アールエル・デ・シー             ペドロ・                スレンピラ        エー
    ヴィ(  Redes  y Telecomunicaciones,       S  スーラ
    de RL de Cv)
    レフティンスカヤ・グレス・エルエル            レフチンスキー      ロシア連邦        10,000.00   ロシア    火力発電    エネル・ロシア・ピージェイエスシー            100.00%   56.43%
    シー(Reftinskaya      GRES  LLC)                      ルーブル
    レノバブルズ・デ・グアテマラ・エス             グアテマラ     グアテマラ      1,924,465,600.00      グアテマラ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・グアテマ             0.00%  100.00%
    エー(Renovables     de Guatemala   SA)   シティ                ゲツァル    リーン・パ    ラ・エスエー
                                     ワー    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            100.00%
                                         ル
    レノバブルズ・ラ・ぺドレラ・エスエ             サラゴサ     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ルユー(  Renovables    La Pedrera   SLU)                       リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    レノバブルズ・メディアヴィラ・エス             サラゴサ     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    エルユー(Renovables       Mediavilla                          リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    SLU)
    リフエ・エスピーエー(Rihue         SpA)   サンティアゴ      チリ       986,821.00    米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            100.00%   64.93%
                 ・デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    リヴァーベンド・ファームズ・ウィン            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ド・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Riverbend    Farms  Wind  Project   LLC)                      ワー
    リヴァービュー・エルピー(Riverview             アルバータ      カナダ          - カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン            99.00%   100.00%
                                     リーン・パ    ク
    LP)
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・             1.00%
                                         インク
    ロードランナー・ソーラー・プロジェ            アンドーヴァー       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・ロードランナー・ソーラー・            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Roadrunner                                 リーン・パ    プロジェクト・ホールディングス・エ
                                     ワー    ルエルシー
    Solar  Project   LLC)
    ロードランナー・ストレージ・エルエ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネルⅩ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ルシー(Roadrunner      Storage   LLC)
    ロシェル・ソーラー・エルエルシー            コーラルスプリ       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    (Rochelle   Solar  LLC)        ングス                   リーン・パ
                                     ワー
    ロック・クリーク・ウィンド・ホール             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ディングス・Ⅰ・エルエルシー(Rock                                 リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Creek  Wind  Holdings   I LLC)
    ロック・クリーク・ウィンド・ホール             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    ロック・クリーク・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    ディングス・Ⅱ・エルエルシー(Rock                                 リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Creek  Wind  Holdings   II LLC)
    ロック・クリーク・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・プリファー            100.00%   100.00%
    ディングス・エルエルシー(Rock                                 リーン・パ    ド・ウィンド・ホールディングス・
                                     ワー    Ⅱ・エルエルシー
    Creek  Wind  Holdings   LLC)
    ロック・クリーク・ウィンド・プロ             クレイトン      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    ロック・クリーク・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Rock          Creek                       リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
                                 109/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ロックヘブン・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Rockhaven         Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ロッキー・キャニー・ホールディング             オクラホマ      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            20.00%   20.00%
    ス・エルエルシー     (Rocky  Caney     シティ                   リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    ロッキー・キャニー・ウィンド・エル             アルバニー      米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            20.00%   20.00%
    エルシー(Rocky     Caney  Wind  LLC)                        リーン・パ
                                     ワー
    ロッキー・リッジ・ウィンド・プロ             オクラホマ      米国          - 米ドル    エネル・グ    ロッキー・キャニー・ウィンド・エル            100.00%   20.00%
    ジェクト・エルエルシー(Rocky          Ridge   シティ                   リーン・パ    エルシー
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    ロドニコヴスカヤ・ダブリューピーエ             モスクワ     ロシア      6,010,000.00    ロシア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ルス・リ            100.00%   100.00%
    ス(Rodnikovskaya      WPS)            共和国           ルーブル    リーン・パ    ミテッド・ライアビリティ・カンパ
                                     ワー    ニー
    ローリング・ファームズ・ウィンド・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー(Rolling                                 リーン・パ
                                     ワー
    Farms  Wind  Project   LLC)
    ルスエネルゴスビト・エルエルシー             モスクワ    ロシア連邦       18,000,000.00     ロシア    エンドユー    エネル・エスピーエー            49.50%   49.50%
    (Rusenergosbyt     LLC)                        ルーブル    ザー市場
    ルスエネルゴスビト・シベリア・エル            クラスノヤルス      ロシア連邦       4,600,000.00    ロシア    エンドユー    ルスエネルゴスビト・エルエルシー            50.00%   24.75%
    エルシー(Rusenergosbyt        Siberia     クシティ                ルーブル    ザー市場
    LLC)
    ラストラー・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00  % 100.00  %
    ト・エルエルシー(Rustler         Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ルストン・リッジ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Ruthton   Ridge  LLC)                           リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    サブロイ・エスエー(Saburoy         SA)   モンテヴィデオ      ウルグアイ        100,000.00    ウルグアイ    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・            100.00%   20.60%
                                 ペソ        エルエルシー
    サクメ・エスエー(Sacme        SA)     ブエノス    アルゼンチン        12,000  .00 アルゼンチ    インフラスト    エンプレサ・ディストリビュイドラ・            50.00%   23.44  %
                 アイレス                ンペソ    ラクチャー及    スール・エスエー－エデスル
                                     びネットワー
                                     ク
    サドル・ハウス・ソーラー・プロジェ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Saddle         House                        リーン・パ
                                     ワー
    Solar  Project   LLC)
    ソルモン・フォールズ・ハイドロ・エ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ルエルシー(Salmon      Falls  Hydro  LLC)                      リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    ソルト・スプリングス・ウィンド・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Salt                                 リーン・パ
                                     ワー
    Springs   Wind  Project   LLC)
    サルト・デ・サン・ラファエル・エス             セビリア     スペイン       462,185.98    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            50.00%   35.05%
    エル(Salto    de San Rafael  SL)                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    サマンサ・ソーラー・エスピーエー            サンティアゴ・       チリ      88,334,025.00     チリペソ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・チリ・エ            100.00%   64.93%
    (Samantha   Solar  SpA)        デ・チリ                    リーン・パ    スエー
                                     ワー
    サン・フランシスコ・デ・ボルハ・エ             サラゴサ     スペイン        60,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            66.67%   46.74%
    スエー(San    Francisco   de Borja  SA)                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    サン・フアン・メサ・ウィンド・プロ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    パドマ・ウィンド・パワー・エルエル            100.00%   100.00%
    ジェクト・Ⅱ・エルエルシー(San                                 リーン・パ    シー
                                     ワー
    Juan  Mesa  Wind  Project   II LLC)
    サノサリ・エナジー・プライベート・             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    リミテッド(Sanosari       Energy  Private                    ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    LimitedC)
                                         ベート・リミテッド)
    サント・ロストロ・コジェネラシオ             セビリア     スペイン       207,340.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            45.00%   31.55%
    ン・エスエー(Santo      Rostro                          リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Cogeneración    SA)
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                                 110/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    サウグス・リヴァー・エナジー・スト             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    レージ・エルエルシー(Saugus          River                       リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    Energy  Storage   LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    エスイー・スルズビー・インジニエル            カルナ・ナッ     スロバキア        200,000.00    ユーロ    火力発電    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            100.00%   33 .00%
    スキ・スタヴィエブ・エスアールオー            ド・フロノム                        エス
    (Se Slu žby In žinierskych    Stavieb
    SRO)
    セグイドレス・ソラレス・プランタ・             マドリード     スペイン        3,010.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ２・エスエル(単独株主会社)                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Seguidores    Solares   Planta  2 SL                       ワー
    (Sociedad   Unipersonal))
    セルヴィシオ・デ・オペラシオン・             メキシコ     メキシコ        3,000.00   メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・グアテマ             0.01%  100.00%
    イ・マンテニミエント・パラ・エネル             シティ                ペソ    リーン・パ    ラ・エスエー
    ジアス・レノバブルス・エス・デ・                                 ワー    エネルジア・ヌエヴァ・エネルジア・            99.99%
    アールエル・デ・シーヴイ(Servicio                                     リンピア・メキシコ・エス・デ・アー
                                         ルエル・デ・シーヴイ
    de Operaci  ón y Mantenimiento     para
    Energ  ías Renovables,    S de RL de
    Cv)
    セルヴィシオス・デ・インターネッ            サンティアゴ・       チリ     2,768,688,228.00      チリペソ    エネルⅩ    アイエフエックス・ネットワークス・             0.10%   20.60  %
    ト・エニ・チリ・エルティーディー             デ・チリ                        エルティーディー
    エー(Servicios     de Internet   Eni                            アイエフエックス／エニ－エスピー            99.90%
                                         シー・Ⅳ・インク
    Chile  Ltda)
    セルヴィツィオ・エレットリコ・ナ             ローマ     イタリア      10,000,000.00     ユーロ    エンドユー    エネル・イタリア・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ツィオナーレ・エスピーエー                                 ザー市場
    (Servizio   Elettrico   Nazionale   SpA)
    セティル・エスアールエル(Setyl             ベルガモ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネルⅩ    ユーセイブ・エスピーエー            27.50%   27.50%
    Srl)
    セブン・カウボーイ・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Seven                                 リーン・パ
                                     ワー
    Cowboy  Wind  Project   LLC)
    セブン・カウボーイズ・ソーラー・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Seven                                 リーン・パ
                                     ワー
    Cowboys   Solar  Project   LLC)
    シアワッシー・ウィンド・プロジェク            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Shiawassee          Wind                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    シールド・エナジー・ストレージ・プ            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー        (Shield                        リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    Energy  Storage   Project   LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    シカール・スルヤ（ワン）プライベー             グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ト・リミテッド(Shikhar        Surya  (One)                   ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    エスアイイーティー－ソシエタ・イン            ピアチェンツァ      イタリア       697,820.00    ユーロ    サービス    エネル・イノベーション・ハブス・エ            41.55%   41.55%
    フォルマツィオーニ・エスペリエン                                     スアールエル
    ツェ・テルモイドラウリケ・エスピー
    エー(SIET   - Società   Informazioni
    Esperienze    Termoidrauliche     SpA)
    システマ・エレクトリコ・デ・コネク             マドリード     スペイン       175,200.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            28.13%   19.72%
    シオン・ヴァルケール・エスエル                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Sistema   Eléctrico   de Conexión                         ワー
    Valcaire,   SL)
    システマス・エネルジェティコス・マ            ラ・コルーニャ      スペイン       2,007,750.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            96.00%   67.30%
    ニョン・オルチゲイラ・エスエー                                 リーン・パ    ニャ・エスエル
    (Sistemas   Energ  éticos  Mañón                         ワー
    Ortigueira    SA)
    スカイビュー・ウィンド・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Skyview         Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
                                 111/1003





                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    スロヴァク・パワー・ホールディン            アムステルダム      オランダ      25,010,000.00     ユーロ    サービス    エネル・プロデュツィオーネ・エス            50.00%   50.00%
    グ・ビーヴイ    (Slovak   Power  Holding                            ピーエー
    BV)
    スロベンスケ・エレクトラーネ・エネ             ブラチ    スロバキア       4,505,000.00    ユーロ    エンドユー    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            100.00%   33.00%
    ルジェティケ・スルズビー・エスアー             スラヴァ                    ザー市場    エス
    ルオー(Slovenské      elektrárne-
    Energetické    Slu žby SRO)
    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー             ブラチ    スロバキア      1,269,295,724.66      ユーロ    火力発電    スロヴァク・パワー・ホールディン            66.00%   33.00%
    エス(Slovenské     electrárne    AS)    スラヴァ                    サービス    グ・ビーヴイ
                                     エンドユー
                                     ザー市場
    スロベンスケ・エレクトラーネ・セス            モラフスカー・      チェコ       295,819.00    チェコ    エンドユー    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            100.00%   33.00%
    カ・リパブリカ・エスアールオー            オストラヴァ      共和国           コルナ    ザー市場    エス
    (Slovenské    elektrárne    Č eská
    Republika,    SRO)
    スモーキー・ヒル・      ホールディング      ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ス・Ⅱ・エルエルシー       (Smoky  Hill                       リーン・パ
                                     ワー
    Holdings   II LLC)
    スモーキー・ヒルズ・ウィンド・             トピカ     米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・プロジェク            100.00%   100.00%
    ファーム・エルエルシー(Smoky          Hills                       リーン・パ    ト・ホールドコ・１・エルエルシー
                                     ワー
    Wind  Farm  LLC)
    スモーキー・ヒルズ・ウィンド・プロ             レネックサ      米国          - 米ドル    エネル・グ    イージーピーエヌエー・プロジェク            100.00%   100.00%
    ジェクト・Ⅱ・エルエルシー(Smoky                                 リーン・パ    ト・ホールドコ・１・エルエルシー
                                     ワー
    Hills  Wind  Project   II LLC)
    スナイダー・ウィンド・ファーム・エ             ハームリー      米国          - 米ドル    エネル・グ    テクスカン・ウィンド・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ルエルシー(Snyder      Wind  Farm  LLC)                       リーン・パ
                                     ワー
    ソシーベ・エネルジア・エスエー             ニテロイ     ブラジル      12,969,032.25     ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    (Socibe   Energia   SA)                        レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
                                     ワー    ディーエー
    ソシエダッド・アグリコラ・デ・カメ            サンティアゴ・       チリ     5,738,046,495.0     0 チリペソ    ファイナンス    エネル・チリ・エスエー            57.50%   37.33%
    ロス・エルティーディーエー             デ・チリ
    (Sociedad   Agrícola   de Cameros
    Ltda)
    ソシエダッド・エオリカ・デ・アンダ             セビリア     スペイン       4,507,590.78    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            64.75%   45.39  %
    ルシア・エスエー(Sociedad         Eólica                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    de Andalucía   SA)
    ソシエダッド・エオリカ・エル・プン             セビリア     スペイン       1,643,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            50.00%   35.05%
    タル・エスエル(Sociedad        Eólica  El                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Puntal  SL)
    ソシエダッド・エオリカ・ロス・ラン             セビリア     スペイン       2,404,048.42    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            60.00%   42.06%
    セス・エスエー(Sociedad        Eólica  Los                      リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Lances  SA)
    ソシエダッド・パラ・エル・デサ             コルドバ     スペイン        86,063.20   ユーロ    サービス    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー             1.82%   1.27%
    リョーリョ・デ・シエラ・モレナ・コ
    ルドベサ・エスエー(Sociedad          para
    el Desarrollo    de Sierra  Morena
    Cordobesa   SA)
    ソシエダッド・ポルチュアリア・セン             ボゴタ    コロンビア       89,714,600.00     コロンビア    火力発電    エムゲサ・エスエー・イーエスピー            94.9 4% 31.50%
    トラル・カルタゲナ・エスエー                             ペソ        インヴェルソラ・コデンサ・エスエー             5.05%
    (Sociedad   Portuaria   Central                              エス
    Cartagena   SA )
    ソシエタ・ディ・スヴィルポ・レアリ             ミラノ     イタリア      37,419,179.00     ユーロ    サービス    エネル・プロデュツィオーネ・エス            17.65%   17.65%
    ザツィオーネ・エ・ジェスティオー                                     ピーエー
    ネ・デル・ガスドット・アルジェリ
    アーイタリア・ヴィア・サルデー
    ニャ・エスピーエー(ガルシ・エス
    ピーエー)(清算中)(Società         di
    sviluppo,   realizzazione     e gestione
    del gasdotto   Algeria-Italia     via
    Sardegna   SpA in liquidation    (Galsi
    SpA in liquidation))
    ソシエタ・エレットリカ・トリニョ・            トリヴェント      イタリア       100,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    エスアールエル(Società        Elettrica                         リーン・パ    ア・エスアールエル
                                     ワー
    Trigno  Srl)
                                 112/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ソエットウォーター・ウィンド・            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00  %
    ファーム(アールエフ)(ピーティーワ                             ランド    リーン・パ    スエー・２(アールエフ)(ピーティー
    イ)エルティーディー(Soetwater          Wind                      ワー    ワイ)エルティーディー
    Farm  (RF)(Pty)   Ltd)
    ソリロキ・リッジ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00  %
    (Soliloquoy    Ridge  LLC)                          リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    サマーズワース・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ニー・インク(Somersworth         Hydro                        リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Company   Inc)
    ソナ・エネルジー・ユレティム・アノ             イスタン     トルコ       50,000.00   トルコリラ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ター            100.00%   100.00%
    ニム・シルケティ      (Sona  Enerj  í    ブール                   リーン・パ    キー・エネルジー・ヤティリムラリ・
                                     ワー    アノニム・シルケティ
     Üret ím Anon ím Ş írket í)
    ソナック・ソーラー・プロジェクト・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Sonak      Solar  Project                        リーン・パ
                                     ワー
    LLC)
    ソタヴェント・ガリシア・エスエー            サンティアゴ・      スペイン       601,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            36.00  % 25.24  %
    (Sotavento    Galicia   SA)       デ・                   リーン・パ    ニャ・エスエル
                 コンポステラ                    ワー
    サウス・ロック・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(South         Rock  Wind                      リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    サウスウェスト・トランスミッショ            シダー・ブラフ       米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            100.00%   100.00%
    ン・エルエルシー(Southwest                                 リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    Transmission    LLC)
    スパータン・ヒルズ・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00  %
    (Spartan   Hills  LLC)                           リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    スタンピード・ソーラー・プロジェク            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Stampede         Solar                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    スティルマン・ヴァレー・ソーラー・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%

    エルエルシー(Stillman        Valley  Solar                       リーン・パ
                                     ワー
    LLC)
    スティルウォーター・ウッズ・ヒル・            ウィルミントン       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ホールディングス・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Stillwater    Woods  Hill  Holdings                         ワー
    LLC)
    スティパ・ナヤア・エスエー・デ・             メキシコ     メキシコ     1,811,016,348.00      メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ            55.21%   95.37  %
    シーヴイ(Stipa     Naya á, SA de Cv )   シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                     ワー    ヴイ
                                         エネル・グリーン・パワー・パルテシ            40.16%
                                         パツィオーニ・スペシャリ・エスアー
                                         ルエル
    ストックヤード・ソーラー・プロジェ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Stockyard          Solar                       リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ストリーンズタウン・ソーラー・Ⅰ・            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    エルエルシー(Strinestown         Solar  I                      リーン・パ
                                     ワー
    LLC)
    スアヴェ・エネルジア・エス・デ・             メキシコ     メキシコ        1,000.00   メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・メキシ             0.10%  100.00%
    アールエル・デ・シーヴイ(Suave             シティ                ペソ    リーン・パ    コ・エス・デ・アールエル・デ・シー
                                     ワー    ヴイエネル・リノヴァビル・エス            99.90%
    Energía   S de RL de Cv)
                                         エー・デ・シーヴイ
    サブリュナリー・トレーディング             ブライアン     南アフリカ       13,750,000.00     南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            57.00%   57.00%
    (アールエフ)(ピーティーワイ)             ストン                ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    (Sublunary    Trading   (RF)(Pty))                          ワー    ディー
    サジェスチョン・パワー（ウニペソア            パソ・デ・アル      ポルトガル        50,000.00   ユーロ    エネル・グ    エンデサ・ジェネラシオン・ポルトガ            100.00%   70.11%
    ル）エルディーエー(Suggestion              コス                   リーン・パ    ル・エスエー
                                     ワー
    Power  (Unipessoal)    Lda)
    スミニストラドラ・エレクトリカ・             カディス     スペイン      12,020,  240 .00 ユーロ    インフラスト    エンデサ・レッド・エスエー            33.50%   23.49  %
    デ・カディス・エスエー                                 ラクチャー及    (単独株主会社)
                                     びネットワー
    (Suministradora     Eléctrica   de Cádiz
                                     ク
    SA)
                                 113/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    スミニストロ・デ・ルズ・イ・フュエ             バルセロナ     スペイン       2,800,000.00    ユーロ    インフラスト    ハイドロエレクトリカ・デ・カタルー            60.00%   42 .06 %
    ルザ・エスエル(Suministro         de Luz y                     ラクチャー及    ニャ・エスエル
                                     びネットワー
    Fuerza  SL)
                                     ク
    サミット・エナジー・ストレージ・イ            ウィルミントン       米国       1,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            75.00%   75.00%
    ンク(Summit    Energy  Storage   Inc)                       リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    サン・リヴァー・エルエルシー(Sun             ベンド     米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00  %
                                     リーン・パ    ド・エルエルシー
    River  LLC)
                                     ワー
    サンダンス・ウィンド・プロジェク             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Sundance         Wind                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    サンフラワー・プレーリー・ソー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ラー・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Sunflower    Prairie   Solar  Project                        ワー
    LLC)
    スウェザー・ソーラー・プロジェク            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ト・エルエルシー(Swather         Solar                        リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    スウィート・アップル・ソーラー・プ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー(Sweet                                 リーン・パ
                                     ワー
    Apple  Solar  Project   LLC)
    タエ・テクノロジーズ・インク(Tae             ポーリング      米国      53,207,936.00     米ドル    エネル・グ    エネル・プロデュツィオーネ・エス             1.12%   1.12%
                                     リーン・パ    ピーエー
    Technologies    Inc.)
                                     ワー
    タウステ・エネルジア・ディストリ             ザラゴザ     スペイン        60,508.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            51.00%   35.75%
    ビュイダ・エスエル(Tauste         Energía                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    Distribuida    SL)
    テクナトム・エスエー(Tecnatom          SA)  マドリード     スペイン       4,025,700.00    ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            45.00%   31. 55 %
    テクノグアット・エスエー(Tecnoguat             グアテマラ     グアテマラ       30,948,000.00     グアテマラ    エネル・グ    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            75.00%   75.00%
                  シティ                ゲツァル    リーン・パ    ル
    SA)
                                     ワー
    テホ・エネルジア－プロデューソォ             リスボン    ポルトガル       5,025,000.00    ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            43.75%   30.67%
    ン・エ・ディストリビューソォン・
    デ・エネルジア・エレクトリカ・エス
    エー (Tejo  Energia-Produção      e
    Distribuição    de Energia   Eléctrica
    SA)
    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ             メキシコ     メキシコ     2,892,643,576.00      メキシコ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスピー            32.89  % 32.90%
    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー             シティ                ペソ    リーン・パ    エー
    ピーアイ・デ・シーヴイ(Tenedora           de                      ワー
    Energ  ía Renovable   Sol y Viento
    SAPI  de Cv)
    テプロプレグレス・ジェイエスシー             スレドネ    ロシア連邦      128,000,000.00     ロシア    サービス    エネル・ロシア・ピージェイエスシー            60.00%   33.86%
    (Teploprogress     JSC)        ウラリスク                ルーブル
    テルモエレクトリカ・ホセ・デ・サ             ブエノス    アルゼンチン       7,078,298.00    アルゼンチ    火力発電    セントラル・ドック・スード・エス             0.42%   3.33 %
    ン・マルティン・エスエー             アイレス                ンペソ        エー
    (Termoeléctrica     José  de San Martín                           エネル・ジェネラシオン・コスタネ             1.68%
                                         ラ・エスエー
    SA)
                                         エネル・ジェネラシオン・エル・チョ             5.60 %
                                         コン・エスエー
    テルモエレクトリカ・マニュエル・ベ             ブエノス    アルゼンチン       7,078,307.00    アルゼンチ    火力発電    セントラル・ドック・スード・エス             0.47%   3.72 %
    ルグラノ・エスエー(Termoeléctrica             アイレス                ンペソ        エー
                                         エネル・ジェネラシオン・コスタネ             1.89%
    Manuel  Belgrano   SA)
                                         ラ・エスエー
                                         エネル・ジェネラシオン・エル・チョ             6.23%
                                         コン・エスエー
    テルモテック・エネルジア・エーアイ            ラ・ポブラ・      スペイン       481,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            45.00%   31.55%
    イー(清算中)(Termotec        Energía   AIE)  デ・バルボナ                    リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    (in liquidation    )
    テスティング・スタンド・オブ・イワ             コムソ    ロシア連邦      118,213,473.45     ロシア    サービス    エネル・ロシア・ピージェイエスシー             1.65%   0.93%
    ノフスカヤ・グレス・ジェイエスシー             モルスク                ルーブル
    (Testing   Stand  of Ivanovskaya    GRES
    JSC)
    テクスカン・ウィンド・エルエルシー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・テクスカン・インク            100.00%   100.00%
    (Texkan   Wind  LLC)                            リーン・パ
                                     ワー
                                 114/1003



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                                                           有価証券報告書
    タール・スルヤ・１・プライベート・             グルガオン      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    アヴィキラン・スルヤ・インディア・            100.00%   100.00%
    リミテッド(Thar     Surya  1 Private                     ルピー    リーン・パ    プライベート・リミテッド
                                     ワー
    Limited)
    サンダー・ランチ・ウィンド・ホール             ドーヴァー      米国        100.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ディングス・Ⅰ・エルエルシー                                 リーン・パ    アメリカ・インク
    (Thunder   Ranch  Wind  Holdings   I                       ワー
    LLC)
    サンダー・ランチ・ウィンド・ホール            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ディングス・エルエルシー(Thunder                                 リーン・パ
                                     ワー
    Ranch  Wind  Holdings   LLC)
    サンダー・ランチ・ウィンド・プロ             ドーヴァー      米国         1.00  米ドル    エネル・グ    サンダー・ランチ・ウィンド・ホール            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Thunder                                 リーン・パ    ディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Ranch  Wind  Project   LLC)
    サンダーエッグ・ウィンド・プロジェ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    クト・エルエルシー(Thunderegg          Wind                      リーン・パ
                                     ワー
    Project   LLC)
    ティコ・ソーラー・１・        エスエルユー     ザラゴザ     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    (Tico  Solar  1 SLU)                            リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ティコ・ソーラー・２・        エスエルユー     ザラゴザ     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    (Tico  Solar  2 SLU)                            リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    トビヴォックス(アールエフ)(ピー            ヨハネスブルグ      南アフリカ       10,000,000.00     南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            60.00%   60.00%
    ティーワイ)エルティーディー                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
    (Tobivox   (RF)(Pty)   Ltd)                          ワー    ディー
    トレド・ピーヴイ・エーアイイー             マドリード     スペイン        26, 887 .96 ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            33.33%   23.37%
    (Toledo   PV AIE)                             リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    トレパルマ・エナジー・1・エスエル             マドリード     スペイン        3,100.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ユー(Torrepalma     Energy  1 SLU)                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    トレードウィンド・エナジー・インク            ウィルミントン       米国       1,000.00   米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    (Tradewind    Energy  Inc.)                          リーン・パ
                                     ワー
    トランスミソラ・デ・エネルジア・レ             グアテマラ     グアテマラ      233,561,800.00     グアテマラ    エネル・グ    エネル・グリーンパワー・グアテマ             0.00%  100.00%
    ノバブル・エスエー(Transmisora           de   シティ                ゲツァル    リーン・パ    ラ・エスエー
                                     ワー    エネル・リノヴァビル・エスアールエ            100.00%
    Energ  ía Renovable   SA)
                                         ル
                                         ジェネラドラ・モンテクリスト・エス             0.00%
                                         エー
    トランスミソラ・エレクトリカ・デ・            サンティアゴ・       チリ     4,404,446,151.00      チリペソ    インフラスト    エネル・ジェネラシオン・チリ・エス            50.00%   30.37%
    キリョータ・エルティーディーエー             デ・チリ                    ラクチャー及    エー
    (Transmisora    Eléctrica   de Quillota                        びネットワー
                                     ク
    Ltda)
    トランスポルタドラ・デ・エネルジ             ブエノス    アルゼンチン      2,584,473,416.00      アルゼンチ    インフラスト    エネル・アルジェンチーナ・エスエー             0.00%   65.00  %
    ア・エスエー－ティーイーエスエー             アイレス                ンペソ    ラクチャー及    エネル・ブラジル・エスエー            60.15%
    (Transportadora     de Energía   SA -                      びネットワー    エネル・シーアイイーエヌ・エスエー            39.85%
                                     ク
    TESA)
    トランスポルテス・イ・ディストリ             ジローナ     スペイン        72,121.45   ユーロ    インフラスト    イー・ディストリビュシオン・レデ            73.33%   51 .41 %
    ビュシオネス・エレクトリカス・エス                                 ラクチャー及    ス・ディジタレス・エスエル(単独株
    エー(清算中)(Transportes         y                        びネットワー    主会社)
                                     ク
    Distribuciones     Eléctricas    SA in
    liquidation)
    トレヴァゴ・    レノバブルズ    ・エスエル    マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    フラテナ・ソーラー・１・エスエル            17.73%   24.89  %
    (Trévago   Renovables    SL)                          リーン・パ    ユー
                                     ワー    セグイドレス・ソラレス・プランタ・            17.77%
                                         ２・エスエル(単独株主会社)
    ツァー・ニコラス・エルエルシー            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    (Tsar  Nicholas   LLC)                           リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    トゥーラ・ダブリューピーエス・エル             トゥーラ    ロシア連邦           - ロシア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ルス・リ            100.00%   100.00%
    エルシー(Tula     WPS LLC)                       ルーブル    リーン・パ    ミテッド・ライアビリティ・カンパ
                                     ワー    ニー
    トゥンガ・リニューアブル・         エナ    グルグラム      インド       100,000.00    インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ジー・プライベート・リミテッド                             ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
    (Tunga  Renewable   Energy  Private                        ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
                                         ベート・リミテッド)
    Limited)
                                 115/1003



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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ティーダブリューイー・フランクリ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00  % 100.00  %
    ン・ソーラー・プロジェクト・エルエ                                 リーン・パ
    ルシー(TWE    Franklin   Solar  Project                        ワー
    LLC)
    ティーダブリューイー・ロット・            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00  % 100.00  %
    ディーエー・エルエルシー(TWE          Rot                       リーン・パ
                                     ワー
    DA LLC)
    ツイン・レーク・ヒルズ・エルエル            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    シー(Twin   Lake  Hills  LLC)                         リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    ツイン・サラナック・ホールディング            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    ス・エルエルシー      (Twin  Saranac                         リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    Holdings   LLC)
    タイム・エスアールエル(Tyme          Srl)   ベルガモ     イタリア       100,000.00    ユーロ    エネルⅩ    ユーセイブ・エスピーエー            50.00%   50.00%
    タインマウス・エナジー・ストレー             ロンドン      英国         2.00  英国ポンド    エネルⅩ    エネル・グローバル・サーマル・ジェ            100.00%   100.00%
    ジ・リミテッド(Tynemouth         Energy                            ネレーション・エスアールエル
    Storage   Limited)
    ユフィネット・アルジェンティーナ・             ブエノス    アルゼンチン       9,745,583.00    アルゼンチ    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            99.95%   20.60%
    エスエー(Ufinet     Argentina   SA)    アイレス                ンペソ        ユフィネット・パナマ・エスエー             0.05%
    ユフィネット・ブラジル・パルティチ             サント・     ブラジル      45,784,638.00     ブラジル    エネルⅩ    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             0.00%   20.60%
    パソエス・エルティーディーエー             アンドレ                レアル        ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%
    (Ufinet   Brasil  Participações     Ltda)
    ユフィネット・ブラジル・テレコミュ             サント・     ブラジル      45,784,638.00     ブラジル    エネルⅩ    ユフィネット・ブラジル・パルティチ            100.00%   20.60%
    ニカシオネス・エルティーディーエー             アンドレ                レアル        パソエス・エルティーディーエー
    (Ufinet   Brasil  Telecomunicação                                ユフィネット・ラタム・エスエルユー             0.00%
    Ltda)
    ユフィネット・チリ・エスピーエー            サンティアゴ・       チリ     233,750,000.00     チリペソ    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%   20.60%
    (Ufinet   Chile  SpA)        デ・チリ
    ユフィネット・コロンビア・エスエー             ボゴタ    コロンビア      1,180,000,000.00      コロンビア    エネルⅩ    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             0.00%   18.54%
    (Ufinet   Colombia   SA)                       ペソ        ユフィネット・ホンジュラス・エス             0.00%
                                         エー
                                         ユフィネット・ラタム・エスエルユー            90.00%
                                         ユフィネット・パナマ・エスエー             0.00%
    ユフィネット・コスタリカ・エスエー             サンホセ    コスタリカ        25,000.00   米ドル    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%   20.60%
    (Ufinet   Costa  Rica  SA)
    ユフィネット・エクアドル・ユフィエ              キト    エクアドル       1,507,800.00    米ドル    エネルⅩ    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             0.00%   20.60%
    ク・エスエー(Ufinet       Ecuador   Ufiec                           ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%
    SA)
    ユフィネット・エルサルバドル・エス             サンサル     エルサル        10,000.00   米ドル    エネルⅩ    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             0.01%   20.60%
    エー・デ・シーヴイ(Ufinet         El    バドル     バドル                   ユフィネット・ラタム・エスエルユー            99.99%
    Salvador   SA de Cv)
    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             グアテマラ     グアテマラ       3,000,000.00    グアテマラ    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            99.99%   20.60%
    (Ufinet   Guatemala   SA)       シティ                ゲツァル        ユフィネット・パナマ・エスエー             0.01%
    ユフィネット・ホンジュラス・エス            テグシガルパ     ホンジュラス        194,520.00    ホンジュラ    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            99.99%   20.60%
    エー(Ufinet    Honduras   SA)                      スレンピア        ユフィネット・パナマ・エスエー             0.01%
    ユフィネット・ラタム・エスエルユー             マドリード     スペイン      15,906,312.00     ユーロ    エネルⅩ    ザカパ・エスエーアールエル            100.00%   20.60%
    (Ufinet   Latam  SLU)
    ユフィネット・メキシコ・エス・デ・             メキシコ     メキシコ       7,635,430.00    メキシコ    エネルⅩ    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             1.31%   20.60%
    アールエル・デ・シーヴイ(Ufinet             シティ                ペソ        ユフィネット・ラタム・エスエルユー            98.69%
    México  S. de RL de Cv)
    ユフィネット・ニカラグア・エスエー             マナグア    ニカラグア       2,800,000.00    ニカラグア    エネルⅩ    ユフィネット・グアテマラ・エスエー             0.50%   20.60%
    (Ufinet   Nicaragua   SA)                       コルドバ        ユフィネット・ラタム・エスエルユー            99.00%
                                         ユフィネット・パナマ・エスエー             0.50%
    ユフィネット・パナマ・エスエー            パナマシティ     パナマ共和国       1,275,000.00    米ドル    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%   20.60%
    (Ufinet   Panama  SA)
    ユフィネット・パラグアイ・エスエー            アスンシオン     パラグアイ     79,488,240,000.00      パラグアイ    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            75.00%   15.45%
    (Ufinet   Paraguay   SA)                       グアラニ
    ユフィネット・ペルー・エスエーシー              リマ    ペルー      2,836,474.00    ヌエボソル    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%   20.60%
    (Ufinet   Peru  SAC)                                ユフィネット・パナマ・エスエー             0.00%
                                 116/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ユフィネット・ユーエス・エルエル            ウィルミントン       米国       1,000.00   米ドル    エネルⅩ    ユフィネット・ラタム・エスエルユー            100.00%   20.60%
    シー(Ufinet    Us LLC)
    ウクカラ・ソーラー(ピーティーワイ)            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00%   100.00%
    エルティーディー(Ukuqala         Solar                    ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    (Pty)  Ltd)
    ユニオン・エレクトリカ・デ・カナリ            ラス・パルマ      スペイン      190,171,520.00     ユーロ    火力発電    エンデサ・ジェネラシオン・エスエー            100.00%   70.11  %
    アス・ジェネラシオン・エスエーユー            ス・デ・グラ
    (Unión  Eléctrica   de Canarias     ン・カナリア
    Generación    SAU)
    アッピントン・ソーラー(ピーティー            ヨハネスブルグ      南アフリカ        1,000.00   南アフリカ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・アールエ            100.00%   100.00%
    ワイ)エルティーディー(Upington                             ランド    リーン・パ    スエー(ピーティーワイ)エルティー
                                     ワー    ディー
    Solar  (Pty)  Ltd)
    ウスタヴ・ヤデルネホ・ヴィズクム・              レズ    チェコ      524,139,000.00     チェコ    サービス    スロベンスケ・エレクトラーネ・エー            27.77%   9.17%
    レズ・エーエス(Ustav       Jaderného           共和国           コルナ        エス
    Výzkumu   Rez AS)
    ヴァルデカバレロ・ソーラー・エスエ             マドリード     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    ル(Valdecaballero      Solar  SL)                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ヴァユ(プロジェクト１)プライベー             グルグラム      インド      10,000,000.00     インド    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・インディ            100.00%   100.00%
    ト・リミテッド(Vayu       (Project   1)                   ルピー    リーン・パ    ア・プライベート・リミテッド(旧名
                                     ワー    称：ビーエルピー・エナジー・プライ
    Private   Limited)
                                         ベート・リミテッド)
    ヴェクター・エネルジー・ユーレチ             イスタン     トルコ      3,500,000.00    トルコリラ    エネル・グ    エネル・エスピーエー            100.00%   100.00%
    ム・アノニム・シルケティ(Vekt          ör   ブール                   リーン・パ
                                     ワー
    Enerjí  Üretím  Anoním  Sírketí)
    ヴェントス・デ・サント・オレステ             マラカナウ     ブラジル       1,754,031.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ス・エネルジアス・レノヴァヴェイ                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    ス・エスエー(Ventos       de Santo                         ワー    ディーエー
    Orestes   Energias   Renováveis    SA)
    ヴェントス・デ・サオ・ロック・エネ             マラカナウ     ブラジル       9,988,722.00    ブラジル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブラジ            100.00%   100.00%
    ルジアス・レノヴァヴェイス・エス                             レアル    リーン・パ    ル・パルティチパソエス・エルティー
    エー(Ventos    de São Roque  Energias                        ワー    ディーエー
    Renováveis    SA)
    ヴィエントス・デル・アルティプラー             メキシコ     メキシコ     1,455,854,094.00      メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80  % 20.00%
    ノ・エス・デ・アールエル・デ・シー             シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
    ヴイ (Vientos   del Altiplano   S de RL                      ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    de Cv)
    ビジャヌエヴァ・     ソーラー・エス        メキシコ     メキシコ      205,316,027.15     メキシコ    エネル・グ    テネドラ・デ・エネルジア・レノバブ            60.80%   20.00%
    エー・  デ・シーヴイ    (Villanueva       シティ                ペソ    リーン・パ    ル・ソル・イ・ヴィエント・エスエー
                                     ワー    ピーアイ・デ・シーヴイ
    Solar  SA de Cv)
    ヴィルレイロス・エスエル            サンティアゴ・      スペイン       160,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            67.00%   46.97%
    (Viruleiros    SL)          デ・                   リーン・パ    ニャ・エスエル
                 コンポステラ                    ワー
    ヴィヴァ・ラボズ・エーエス(Viva             オスロ    ノルウェー        105,534.00    ノルウェー    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            60.00%   60.00%
                                 クローネ        アールエル
    Labs  AS)
    ワペラ・ブラッフス・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(Wapella                                 リーン・パ
                                     ワー
    Bluffs  Wind  Project   LLC)
    ワセカ・ソーラー・エルエルシー             ワセカ     米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    (Waseca   Solar  LLC)                            リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    ウェーバー・エナジー・ストレージ・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・エナジー・ストレージ・ホー            100.00%   100.00%
    プロジェクト・エルエルシー(Weber                                 リーン・パ    ルディングス・エルエルシー(旧名
                                     ワー    称：イージーピー・エナジー・スト
    Energy  Storage   Project   LLC)
                                         レージ・ホールディングス・エルエル
                                         シー)
    ウィスパイヤ・インク(Wespire,             ボストン      米国      1,625,000.00    米ドル    エネルⅩ    エネルⅩ・ノース・アメリカ・インク            11.21%   11.21%
    Inc.)
    ウェスト・ファリボート・ソーラー・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    エルエルシー(West      Faribault   Solar                       リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    LLC)
    ウェスト・ホプキントン・ハイドロ・            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00%
    エルエルシー(West      Hopkinton   Hydro                       リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    LLC)
                                 117/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ウェスト・ワコニア・ソーラー・エル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    オーロラ・ディストリビューティッ            100.00%   74.13%
    エルシー(West     Waconia   Solar  LLC)                       リーン・パ    ド・ソーラー・エルエルシー
                                     ワー
    ウェスタン・ニューヨーク・ウィン             アルバニー      米国        300.00  米ドル    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ノース・            100.00%   100.00  %
    ド・コーポレーション(Western          New                       リーン・パ    アメリカ・インク
                                     ワー
    York  Wind  Corporation)
    ワートンーエル・キャンポ・ソー            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ラー・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Wharton-El    Campo  Solar  Project                        ワー
    LLC)
    ホワイト・クラウド・ウィンド・ホー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ルディングス・エルエルシー(White                                 リーン・パ
                                     ワー
    Cloud  Wind  Holdings   LLC)
    ホワイト・クラウド・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    ホワイト・クラウド・ウィンド・ホー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(White          Cloud                       リーン・パ    ルディングス・エルエルシー
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    ホワイト・ピークス・ウィンド・プロ            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ジェクト・エルエルシー(White          Peaks                       リーン・パ
                                     ワー
    Wind  Project   LLC)
    ホワイトテイル・トレイルズ・ソー            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ラー・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Whitetail    Trails  Solar  Project                        ワー
    LLC)
    ホイトニー・ヒル・ウィンド・パ            アンドーヴァー       米国        99.00  米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ワー・ホールディングス・エルエル                                 リーン・パ
    シー(Whitney    Hill  Wind  Power                         ワー
    Holdings   LLC)
    ホイトニー・ヒル・ウィンド・パ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    ホイトニー・ヒル・ウィンド・パ            100.00%   100.00%
    ワー・エルエルシー(Whitney         Hill                       リーン・パ    ワー・ホールディングス・エルエル
                                     ワー    シー
    Wind  Power  LLC)
    ワイルド・ラン・エルピー(Wild          Run  アルバータ      カナダ         10.00  カナダドル    エネル・グ    エネル・アルバータ・ウィンド・イン             0.10%  100.00  %
                                     リーン・パ    ク
    LP)
                                     ワー    エネル・グリーン・パワー・カナダ・            99.90%
                                         インク
    ワイルドキャット・フラッツ・ウィン            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    ド・プロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Wildcat   Flats  Wind  Project   LLC)                       ワー
    ウィルダネス・レンジ・ソーラー・プ            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    エネル・カンザス・エルエルシー            100.00%   100.00%
    ロジェクト・エルエルシー                                 リーン・パ
    (Wilderness    Range  Solar  Project                        ワー
    LLC)
    ウィンド・ベルト・トランスコ・エル            アンドーヴァー       米国         1.00  米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルシー(Wind     Belt  Transco   LLC)                       リーン・パ
                                     ワー
    ウィンド・   パークス・アナトリス－プ          マルーシ     ギリシャ       1,218,188.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            100.00%   100.00%
    リニアス・シングル・メンバー・エス                                 リーン・パ    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ
    エー (Wind  Parks  Anatolis   - Prinias                       ワー    ア・シングル・メンバー・エスエー
    Single  Member  SA)
    ウィンド・パークス・ボリバス・エス             マルーシ     ギリシャ       551,500.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    エー(Wind   Parks  Bolibas   SA)                        リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・ディストモス・             マルーシ     ギリシャ       556,500.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    エスエー(Wind     Parks  Distomos   SA)                       リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・フォーリア・エ             マルーシ     ギリシャ       424,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    スエー(Wind    Parks  Folia  SA)                        リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・ガガリ・エス             マルーシ     ギリシャ       389,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    エー(Wind   Parks  Gagari  SA)                         リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・ゴラキ・エス             マルーシ     ギリシャ       55 1,500.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    エー(Wind   Parks  Goraki  SA)                         リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・ゴーレ・エス             マルーシ     ギリシャ       555,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30 .00%  30 .00%
    エー(Wind   Parks  Gourles   SA)                        リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・       カフーチ   ・エス   マルーシ     ギリシャ       551,500.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30 .00%
    エー(Wind   Parks  Kafoutsi   SA)                        リーン・パ    エスエー
                                     ワー
                                 118/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ウィンド・パークス・カサラス・シン             マルーシ     ギリシャ       778,648.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            100.00%   100.00%
    グル・メンバー・エスエー(Wind                                 リーン・パ    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ
                                     ワー    ア・シングル・メンバー・エスエー
    Parks  Katharas   Single  Member  SA)
    ウィンド・パークス・       ケラシアス   ・シ   マルーシ     ギリシャ       945,990.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            10 0.00%  10 0.00%
    ングル・メンバー・エスエー(Wind                                 リーン・パ    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ
                                     ワー    ア・シングル・メンバー・エスエー
    Parks  Kerasias   Single  Member  SA)
    ウィンド・パークス・ミリアス・シン             マルーシ     ギリシャ       1,034,774.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            10 0.00 % 10 0.00 %
    グル・メンバー・エスエー(Wind                                 リーン・パ    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ
                                     ワー    ア・シングル・メンバー・エスエー
    Parks  Milias  Single  Member  SA)
    ウィンド・パークス・ミティカス・シ             マルーシ     ギリシャ       772,639.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            10 0.00%  10 0.00%
    ングル・メンバー・エスエー(Wind                                 リーン・パ    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ
                                     ワー    ア・シングル・メンバー・エスエー
    Parks  Mitikas   Single  Member  SA)
    ウィンド・パークス・パリオピルゴ             マルーシ     ギリシャ       2,239,800.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            100.00%   100.00%
    ス・エスエー(Wind      Parks                          リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    Paliopirgos    SA)
    ウィンド・パークス・ペタロ・エス             マルーシ     ギリシャ       575,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    エー(Wind   Parks  Petalo  SA)                         リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・プラタノス・シ             マルーシ     ギリシャ       635,467.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            100.00%   100.00%
    ングル・メンバー・エスエー(Wind                                 リーン・パ    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ
                                     ワー    ア・シングル・メンバー・エスエー
    Parks  Platanos   Single  Member  SA)
    ウィンド・パークス・スクービ・エス             マルーシ     ギリシャ       472,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    エー(Wind   Parks  Skoubi  SA)                         リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・スピリアス・シ             マルーシ     ギリシャ       857,490.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            100.00  % 100.00  %
    ングル・メンバー・エスエー(Wind                                 リーン・パ    ウィンド・パークス・サウス・エヴィ
                                     ワー    ア・シングル・メンバー・エスエー
    Parks  SpiliasSingle     Member   SA)
    ウィンド・パークス・ストロブーラ             マルーシ     ギリシャ       576,500.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    ス・エスエー(Wind      Parks                          リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    Strouboulas    SA)
    ウィンド・パークス・ヴィタリオ・エ             マルーシ     ギリシャ       361,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    スエー(Wind    Parks  Vitalio   SA)                        リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンド・パークス・ヴーラス・エス             マルーシ     ギリシャ       554,000.00    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ヘラス・            30.00%   30.00%
    エー(Wind   Parks  Vourlas   SA)                        リーン・パ    エスエー
                                     ワー
    ウィンターズ・スポーン・エルエル            ミネアポリス      米国          - 米ドル    エネル・グ    シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            51.00%   51.00%
    シー(  Winter's   Spawn  LLC)                          リーン・パ    ド・エルエルシー
                                     ワー
    ダブリューケーエヌ・バジリカタ・             ローマ     イタリア        10,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・イタリ            100.00%   100.00%
    ディベロップメント・ピーイー１・エ                                 リーン・パ    ア・エスアールエル
    スアールエル(WKN      Basilicata                           ワー
    Development    PE1 Srl)
    ウッズ・ヒル・ソーラー・エルエル            ウィルミントン       米国          - 米ドル    エネル・グ    スティルウォーター・ウッズ・ヒル・            100.00%   100.00%
    シー(Woods    Hill  Solar  LLC)                         リーン・パ    ホールディングス・エルエルシー
                                     ワー
    ダブリューピー・ブルガリア・１・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   1                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・10・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   10                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・11・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   11                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・12・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   12                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・13・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   13                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・14・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   14                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・15・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   15                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
                                 119/1003



                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ダブリューピー・ブルガリア・19・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   19                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・21・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   21                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・26・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   26                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・３・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   3                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・６・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   6                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・８・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   8                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    ダブリューピー・ブルガリア・９・             ソフィア    ブルガリア        5,000.00   ブルガリア    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・ブルガリ            100.00%   100.00%
    イーオーオーディー(WP        Bulgaria   9                  レフ    リーン・パ    ア・イーエーディー
                                     ワー
    EOOD)
    シャロック・ソーラー・エスエルユー            バレンシア     スペイン        3,000.00   ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            100.00%   70.11%
    (Xaloc  Solar  SLU)                            リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    エックスバス・イタリア・エスアール             ミラノ    イタリア        15,000.00   ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・イタリア・エスアールエル            20.00%   20.00%
    エル(X-bus    Italia  Srl)
    ヤシーレク・エスエー(Yacylec          SA)   ブエノス    アルゼンチン       20,000,000.00     アルゼンチ    インフラスト    エネル・アメリカス・エスエー            33.33%   21.67%
                 アイレス                ンペソ    ラクチャー及
                                     びネットワー
                                     ク
    イェデサ－コジェネラシオン・エス            アルメリア     スペイン       234,394.72    ユーロ    エネル・グ    エネル・グリーン・パワー・エスパー            40.00%   28.04%
    エー(Yedesa-Cogeneración         SA)                        リーン・パ    ニャ・エスエル
                                     ワー
    ユーセイブ・エスピーエー(Yousave             ベルガモ     イタリア       500,000.00    ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・イタリア・エスアールエル            100.00%   100.00%
    SpA)
    ザカパ・ホールドコ・エスエーアール            ルクセンブルグ     ルクセンブルグ       76,180,812.49     ユーロ    エネルⅩ    ザカパ・トプコ・エスエーアールエル            100.00%   20.60%
    エル(Zacapa    HoldCo  Sàrl )
    ザカパ・エルエルシー(Zacapa          LLC)  ウィルミントン       米国        100.00  米ドル    エネルⅩ    ザカパ・エスエーアールエル            100.00%   20.60%
    ザカパ・エスエーアールエル(Zacapa            ルクセンブルグ     ルクセンブルグ       82,866,475.04     米ドル    エネルⅩ    ザカパ・ホールドコ・エスエーアール            100.00%   20.60%
                                         エル
    Sàrl )
    ザカパ・トプコ・エスエーアールエル            ルクセンブルグ     ルクセンブルグ       30,000,000.00     ユーロ    エネルⅩ    エネルⅩ・インターナショナル・エス            20.60%   20.60%
    (Zacapa   Topco  Sàrl )                              アールエル
    ズー・ソーラー・プロジェクト・エル            アンドーヴァー       米国          - 米ドル    エネル・グ    トレードウィンド・エナジー・インク            100.00%   100.00%
    エルシー(Zoo    Solar  Project   LLC)                       リーン・パ
                                     ワー
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    ５【従業員の状況】
    　2020年12月31日現在、エネル・グループの従業員数は66,717人であった。当グループ内のかかる減少は、当年度中の新規雇

    用と退職のネット・バランス（565人の減少）及び連結範囲の変更（全体で971人の減少）を反映しており、これは、ロシアの
    レフティンスカヤ・グレスプラントを売却したこと、米国の水力発電所を売却したこと及びビバ・ラブズを買収したことを反
    映している。
     事業部門別従業員数

                                   2020  年12月31日現在           2019  年12月31日現在
     火力発電及び取引                                     8,142             9,432
     エネル・グリーン・パワー                                     8,298             7,957
     インフラストラクチャー及びネットワーク                                     34,332             34,822
     エンドユーザー市場                                     6,324             6,336
     エネルＸ                                     2,989             2,808
     サービス                                     5,731             6,013
     その他                                      901             885
     合計                                     66,717             68,253
    従業員の変動

    2019  年12月31日現在                                                68,253

    雇用                                                  3,131
    退職                                                  (3,696)
    連結範囲の変更                                                   (971)
    2020  年12月31日現在                                                66,717
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    従業員の変動の内訳
                                       2 020     20 19      変動

    雇用割合                             %       4.7      5.5     -0.8   -14.5%
    新規雇用　性別                             人数      3,131      3,726      (595)    -16.0%
    - 男性
                                       2,203      2,702      (499)    -18.5%
                                 人数
                                 %      70.4      72.5      -2.1    -2.9%
    - 女性
                                        928     1,024      (96)    -9.4%
                                 人数
                                 %      29.6      27.5      2.1    7.6%
    新規雇用　年齢別                             人数      3,131      3,726      (595)    -16.0%
    <30                             人数      1,363      1,865      (502)    -26.9%
                                 %      43.5      50.1      -6.6   -13.2%
    30-50                             人数      1,700      1,698        2   0.1%
                                 %      54.3      45.5      8.8   19.3%
    >50                             人数       68     163     (95)   -58.3%
                                 %       2.2      4.4     -2.2   -50.0%
    新規雇用　地域別                             人数      3,131      3,726      (595)    -16.0%
    イタリア                             人数      1,044      1,042        2   0.2%
                                 %      33.3      28.0      5.3   18.9%
    イベリア半島                             人数       257      430     (173)    -40.2%
                                 %       8.2     11.5      -3.3   -28.7%
    ラテンアメリカ                             人数       991     1,098      (107)    -9.7%
                                 %      31.7      29.4      2.3    7.8%
    ヨーロッパ                             人数       280      528     (248)    -47.0%
                                 %       8.9     14.2      -5.3   -37.3%
    北米                             人数       362      435     (73)   -16.8%
                                 %      11.6      11.7      -0.1    -0.9%
    アフリカ、アジア及びオセアニア                             人数       197      193       4   2.1%
                                 %       6.3      5.2      1.1   21.2%
    離職割合                             %       6.0      7.1     (1.1)    -15.5%

    退職　性別                             人数      3,696      4,820     (1,124)     -23.3%
    - 男性
                                       3,001      3,766      (765)    -20.3%
                                 人数
                                 %      81.2      78.1      3.1    4.0%
    - 女性
                                        695     1,054      (359)    -34.1%
                                 人数
                                 %      18.8      21.9      -3.1   -14.2%
    退職　年齢別                             人数      3,696      4,820     (1,124)     -23.3%
    <30                             人数       547      626     (79)   -12.6%
                                 %      14.8      13.0      1.8   13.8%
    30-50                             人数      1,273      1,867      (594)    -31.8%
                                 %      34.4      38.7      -4.3   -11.1%
    >50                             人数      1,876      2,327      (451)    -19.4%
                                 %      50.8      48.3      2.5    5.2%
    退職　地域別                             人数      3,696      4,820     (1,124)     -23.3%
    イタリア                             人数      1,011      1,607      (596)    -37.1%
                                 %      27.3      33.3      -6.0   -18.0%
    イベリア半島                             人数       599      254      345     -
                                 %      16.2      5.3     10.9      -
    ラテンアメリカ                             人数      1,393      2,103      (710)    -33.8%
                                 %      37.7      43.6      -5.9   -13.5%
    ヨーロッパ                             人数       299      369     (70)   -19.0%
                                 %       8.1      7.7      0.4    5.2%
    北米                             人数       313      392     (79)   -20.2%
                                 %       8.5      8.1      0.4    4.9%
    アフリカ、アジア及びオセアニア                             人数       81      95     (14)   -14.7%
                                 %       2.2      2.0      0.2   10.0%
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    多様性及び包摂
                                     2020       2019       変動

    障害者又は特定求職者                          %        3.3       3.3       -     -
         (1)

                                     3,825
                              人数             3,602       223     6.2  %
    女性管理職
    報酬に占める基本給の割合：                                               -     -

    男性の基本給に対する女性の基本給の割合：                          %       108.1       107.4       0.7     0.7%
    - マネージャー
                                     86.7       86.7        -     -
                              %
    - ミドルマネージャー
                                     96.5       96.0       0.5     0.5%
                              %
    - オフィススタッフ
                                     90.2       90.0       0.2     0.2%
                              %
    - ブルーカラー
                                                   8.4
                              %       77.0       68.6           12.2%
    男性の基本報酬に対する女性の基本報酬の割合：                          %       108.3       107.6       0.7     0.7%
    - マネージャー
                                     83.3       83.2       0.1     0.1%
                              %
    - ミドルマネージャー
                                     95.7       95.2       0.5     0.5%
                              %
    - オフィススタッフ
                                     90.3       90.0       0.3     0.3%
                              %
    - ブルーカラー
                                     77.8       70.1       7.7    11.0%
                              %
    (1)  女性管理職の人数は、2020-2022年持続可能性計画の新しいKPI「女性の                                 マネージャー      及び  ミドルマネージャーを増やす             」に
      沿った、女性の       マネージャー      及び  ミドルマネージャー         の人数を考慮して算出された。したがって、前年同期の対応する値は
      修正された。
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    以下の表は主要な職場の安全指標を示している。
                                           2020    2019      変動

                                  100  万時間      403.239    398.553      4.69    1.2%
     エネル                             100  万時間      125.264    129.069     (3.805)    -2.9%
     委託業者                             100  万時間      277.975    269.484     8.491    3.2%
     傷害合計                               人数        210    292   (82.00)    -28.1%
     エネル                               人数         75    116    (41)  -35.3%
     委託業者                               人数        135    176    (41)  -23.3%
          (1)
                                           0.521    0.733    (0.212)    -28.9%
     傷害発生率
     エネル                                      0.599    0.899    (0.300)    -33.4%
     委託業者                                      0.486    0.653    (0.167)    -25.6%
     致死傷害                               人数         9    7   2.00   28.6%
     エネル                               人数         1    1    -    -
     委託業者                               人数         8    6    2  33.3%
     致死傷害発生率                                      0.022    0.018    0.004    22.2%
     エネル                                      0.008    0.008      -    -
     委託業者                                      0.029    0.022    0.007    31.8%
         (2)
                                   人数         23    19   4.00   21.1%
     重大傷害
     エネル                               人数         3    3    -    -
     委託業者                               人数         20    16     4  25.0%
     重大傷害発生率                                      0.057    0.048    0.009    18.8  %
     エネル                                      0.024    0.023    0.001    4.3%
     委託業者                                      0.072    0.059    0.013    22.0%
    (1)  こ の指標は、     労働時間100万時間当たりの             傷害（欠勤日数が３日以下のものを含む全ての傷害事象）件数の割合として計算
      されている。
    (2)  これは、以下の合計である。
      ・2020年12月31日現在で、６ヶ月超の休職を含む傷害
      ・2020年12月31日現在で、調査中であり、かつ重篤と考えられる傷害（初見から30日超）
      ・「人生を変えるような事故」（LCA）に分類される傷害。当該傷害に伴う欠勤日数を問わない。
     2020  年、  エネル   の従業員の     傷害発生率     は、  労働時間100万時間当たり            0.599   に減少し（2019年比で33.4%減）、グループで実施

    した  安全戦略及び方針の効果           が確認された。2020年には、             エネル   ・グループ     の従業員が     関わった    死亡事故がブラジルで１件発
    生し、   委託業者    が 関わった    死亡事故が８件（ブラジルで５件、イタリア、スペイン、コロンビアでそれぞれ１件）発生した。
    これら９件の死亡事故の原因は、主に電気事故に関連するものであった。また、2020年には、                                            エネル・グループ        の従業員が     関
    わった   「重大事故」は３件発生し、             委託業者    が 関わった    「重大事故」は20件発生した。これらの事故は主に機械に関連するも
    のであった。
     健康並びに安全の保護に関連する問題に関するトレーニング及び意識向上活動は、グループの安全文化の重要な要素であ
    る。本年度中に、当社にとって特に重要な分野において、多くのコミュニケーション・キャンペーンが実施された。同時に、
    エネルの従業員に対しては、安全問題に関するトレーニングが約903,802時間行われた。
     「第一部－第３－１(3)           対処すべき課題」も参照のこと。

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    第３【事業の状況】
    １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

    (1)  　経営方針、経営戦略及び経営目標等の達成の評価に利用される客観的指標

    　COVID-19のパンデミックは、世界の経済活動のみならず、2020年中の人々の生活及び働き方に多大な影響を及ぼしてきた。

     このような状況の中、当グループの地理的多様性、バリューチェーン全体に沿って統合された当グループのビジネスモデ
    ル、健全な財務構造及び高水準のデジタル化により、エネルは相当の回復を示すことができた。これは当年度の当グループの
    財務状態及び業績に反映されている。
     2020  年11月、当グループは、今後10年間のビジネス改革の構想を示す戦略計画を提示した。
     新たな戦略計画では、特に２つのビジネスモデルの採用について述べている（デジタル・プラットフォームが、投資の収益
    性を支えるためにビジネスを増進させる伝統的な「オーナーシップ」・モデル並びにエネルと共同で又はビジネス・ジェネ
    レーティング・プラットフォーム下において、第三者による投資を促進する「スチュワードシップ」・モデル）。
     これら２つのビジネスモデルにより、2021年から2030年の間、エネルはオーナーシップ・ビジネスモデルを通じて150十億
    ユーロ超、さらにスチュワードシップ・ビジネスモデルを通じて追加で10十億ユーロを投資する予定であると同時に、追加で
    30十億ユーロ程の第三者投資を行う予定である。
     これら投資に伴い、2020年から2030年の間、当グループの                           経常EBITDAはCAGRが５%から６%増加し、伴って経常利益はCAGRが
    ６%から７%増加することが見込まれる。
     脱炭素化、電気化及びプラットフォームの移行プロセスを促進することにより、当グループはまた、全ての利害関係者に対
    し共通の持続可能な価値を創造することを計画している。例は下記のとおりである。
    ・約200百万バレル相当の原油の採掘を減少させる戦略により、CO                               の直接排出量を2017年と比較して80%の減少を追求すること
                                  2
    ・顧客の光熱費合計の約25%をセーブさせると同時に、顧客による排出を減少させること
    ・平均停電継続時間指標（SAIDI）において、2030年には約100分まで減少させるとともに、現在の水準より３倍高い水準の
     サービスを提供するためのプラットフォームのデジタル化及び構築へ投資すること
    ・現地の発電及び電気化への投資を通して、当グループが事業を行っている国において240十億ユーロ超の国内総生産を創出す
     ること
     2021  年から2023年、当グループは、約40十億ユーロの直接の投資を見込んでおり、うち38十億ユーロはオーナーシップ・ビ
    ジネスモデルを通して、約２十億ユーロはスチュワードシップ・ビジネスモデルを通したものである。一方で、第三者投資に
    より８十億ユーロを動員する見込みである。
     オーナーシップ・ビジネスモデルの枠内において計画されている投資に関しては、
    ・増加する再生可能エネルギー施設に対し約17十億ユーロが割り当てられ、半分超が国際発電に充てられる予定であるが、こ
     れは2023年の連結ベースで60GWにのぼる予定である。
    ・約43%がインフラストラクチャー及びネットワークに充てられる予定である。投資の加速により、当グループのRABの増加に
     つながることが見込まれ、これは2023年に48十億ユーロに達する予定である。
    ・残りは、顧客事業に充てられる予定である。対ビジネス事業部門における45%程の増加と比較すると、主にイタリアにおける
     規制率の撤廃及びエネルギー消費の電気化の傾向により、対顧客事業部門の顧客の価値は約30%増加することが見込まれ、こ
     れにより「商品以上」のサービスを促進させる予定である。
     スチュワードシップ・ビジネスモデル下の投資は、主に再生可能エネルギー並びに光ファイバー、電気を用いた交通手段及
    び柔軟なサービスに充てられる予定である。
     連結ベースにおけるエネルの投資の90%超が国連の持続可能な開発目標（SDGs）と一致するものとなる予定である。さらに、
    エネルによる初期の算定に基づくと、連結ベースにおけるエネルの投資の80%から90%は、気候変動の緩和に対し大いに貢献す
    ることでEUタクソノミー基準に沿うものとなる予定である。
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     さらに、かかる計画の期間中、エネルは簡潔、予測可能及び魅力的な配当政策を実施する予定である（2023年までに１株当
    たり0.43ユーロに達することを目標に、株主は今後３年間にわたり固定、保証及び増加された１株当たり配当（DPS）を受け取
    る予定である。）。
    　2021年には、以下が予測される。
    ・産業的成長を支えるため及び当グループが従う脱炭素化政策の一部として、特にラテンアメリカ及び北米の再生可能エネル
     ギーへの投資が加速されること
    ・特にイタリア及びラテンアメリカにおける配電網の質及び耐久性の改善並びにそれらのさらなるデジタル化への投資が増加
     されること
    ・グローバル・ビジネス・プラットフォームの構築による顧客基盤の増加の向上及び継続的な効率性の獲得を目標に、特にイ
     タリアにおけるエネルギー消費の電気化に向けた投資が増加すること
     上述に基づき、当グループの2021-2023年度計画が基づく財務目標は、以下のとおり報告されている。
      財務目標

                                                       CAGR

                            (1)
                         2020  年
                                2021  年     2022  年     2023  年    2020  ～2023年
      経常EBITDA（十億ユーロ）                      17.9    18.7-19.3       19.7-20.3       20.7-21.3        +5%/+6%
      経常利益（十億ユーロ）                      5.2     5.4-5.6       5.9-6.1       6.5-6.7       +8%/+9%
                            0.358       0.38       0.40       0.43        ~ 6%
      １株当たりの配当額（ユーロ）
      (1)2020    年の配当政策は、１株当たり0.358ユーロより高く、かつ当グループの純経常利益の70%に相当する配当支払につい
        て提示している。
    　「第一部－第３－２           事業等のリスク」及び「第一部－第３－３                    経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー

    の状況の分析」を参照のこと。
    (2)  　経営環境

    　「第一部－第２         企業の概況－３        事業の内容」を参照のこと。

    (3)  　対処すべき課題

    　エネルのビジネスモデルは、               気候変動問題      に対して当グループが行ったコミットメントを持続させるべく構成されている。

    2019年、エネルは国連からの行動要請に応え、2050年までに世界の気温上昇を1.5℃に抑え、バリューチェーン全体で差し引き
    ゼロになるように行動するコミットメントに署名した。
     ビジネスモデルは、３つの主要事業が結び付いた当社の組織ユニットが、どのように業界の主要トレンドから可能な限りの
    利益を享受し、場合によっては主要トレンドの実装を促進するために取り組まなければならないかを示している。
     全ての主要な組織ユニットに定められた役割もまた、目まぐるしく変化するエネルギー産業の発展によってもたらされる全
    てのリスクに効果的に対処できるよう設定されている。
     資産、データ      及び  ソリューションを結び付けるために導入された                      プラットフォームをベースとした                デジタルモデルのおかげ
    で組織ユニットを超えて働くことで、２つの補完的なビジネスモデルを通じた価値創造の新たな機会を掴むこともできるであ
    ろう。
     ・オーナーシップ・ビジネスモデルでは、プラットフォームは再生可能エネルギー、配電網及び顧客への直接投資による収
       益を支援する事業を促進するものであり、持続可能な長期的成長を支援しており、プラットフォームをベースとした運営
       モデルもまた重要な役割を果たす。
     ・スチュワードシップ・ビジネスモデルでは、当グループが重要なサービス、製品又はノウハウを、第三者の投資家を含む
       投資を動員するプラットフォームを通じて提供し、価値創造を最大化する。具体的には、以下から構成される。
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       ・長きに    わたって開発されたノウハウ及び最善のプラクティスを用いて、第三者にサービスを提供するオペレーティン
        グ・プラットフォーム
       ・新製品及びサービスを創り、それ故に幅広い層の顧客にとって新規事業機会を生み出すビジネス・プラットフォーム
       ・ジョイント・ベンチャー及びパートナーシップ。ここでは、第三者の投資を可能にするプラットフォームのおかげで、
        共同投資の機会が価値創造を促進させる。
     この設計においては、当社の各国の組織は、より広範な                          国際事業ラ     イン  とのマトリックス関係を保ちつつ、その地域中で活
    動し、地域社会との関係、規制、小売市場及び地域コミュニケーションといった活動を管理する。各事業における使命は以下
    のように要約される。
     ・ 国際発電    ：当グループはこの事業ラインを通じて                   エネルギー移行を促進させ、新たな再生可能エネルギー施設への投資を
       引き続き増やし、発電ミックスの脱炭素化を管理し、事業を展開する国々において電力システムの安全性及び施設を確保
       することを常に目指している。
     ・ 国際取引    ：この事業ラインは、当社の総合利益を単一のポートフォリオとして管理し、ポートフォリオでは発電及び小売
       事業の運営は常に効果的な均衡を保っている。さらに、この事業ラインは全ての取引業務を国際デスク上で管理してい
       る。
     ・ 国際インフラストラクチャー及びネットワーク                      ： エネルギー移行を実現するインフラを開発及び運用する上で、当グルー
       プは、エネルギー供給の信頼性及び回復力と柔軟性のあるネットワークを通じた地域へのサービスの質を確保し、効率、
       技術及びデジタル革新を活用し、適切な投資リターン及び現金創出を確保する。
     ・ エンドユーザー市場：エンドユーザーへの販売網を通じて、当グループは、何百万もの家族及び企業と地域に根ざした交
       流を行っている。当社の技術のおかげで、プラットフォームモデルは当社の顧客満足度及び顧客体験を向上させることが
       でき、同時に、これまで以上に高い水準の効率性を実現している。                               この事業のユニットは          、それぞれの顧客基盤への電力
       供給を最適化し、かかるリソースから生み出される価値を最大化して、顧客との長期的な関係を育む。
     ・エネルⅩ     ：この事業ラインは、顧客の電化及び脱炭素化を促進させる事業者として活動することでエネルギー移行を実現
       させ、顧客がエネルギーをより効率的に利用できるよう支援し、循環型社会を促進し、革新的な「コモディティを超え
       た」サービスの提供を通してエネル・グループの資産を活用する。
     異なる   事業分   野間の相乗効果を活用し、イノベーションを活用した行動を実行し、オープン・パワー・アプローチを展開す

    ることで、エネル・グループは環境への影響を低減し、顧客及び事業を展開する地域社会の需要を満たし、従業員及びサプラ
    イヤーの高い安全基準を確保するためのソリューションを発展させることを目指している。
     近年策定した持続可能な戦略及び統合型ビジネスモデルにより、当グループは全てのステークホルダーのために価値を創造
    し、エネルギー移行から生まれる機会から利益を得ると同時に、関連するリスクを抑制することができた。
     それ故に、当グループは、エネルギー移行に関連する潮流に基づく戦略的方向性を再度確認した。具体的には、再生可能エ
    ネルギーの発電資産の開発を通じた脱炭素化、ネットワークの開発に関連する許可インフラ並びにテクノロジー及びデジタル
    の発展を活用したプラットフォームモデルの導入に集中して資本を投入し、エネルギー消費の電化及び顧客のための新しい
    サービスの展開を促進する予定である。これらは全て、国連のSDGsの達成を目的としている。当社の目的は、脱炭素化及び電
    化のプロセスを加速させ、パリ協定に沿った地球温暖化の抑制目標を達成できるようにすることである。
     2030  年 までの当グループの位置づけにつき、より広い範囲に及ぶ目標では、2021-2023年の事業計画は、今後10年間にわたる
    成長経路の最初のステップとして理想的な設定である。長期的な戦略計画における目標の効果は、脱炭素化及び電化への流れ
    を推し進めることを可能にする直接及び間接的な投資による決定的な増加に表れるであろう。
     2021  年 から2023年にかけて、当グループは約40十億ユーロの直接投資を行う予定である。そのうち38十億ユーロについては
    オーナーシップ・ビジネスモデルを通じて                    主にネットワーク及び再生可能エネルギーの拡大に投資し、約２十億ユーロについ
    ては  スチュワードシップ・ビジネスモデルを通じて                      投資する一方で、８十億ユーロの第三者投資をする予定である。これらの
    投資は、再生可能エネルギー、光ファイバー、イーモビリティ及び柔軟性のあるシステムの開発に充てられる予定である。
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     エネルが事業を展開している国々で起こりうる様々な移行シナリオの分析を考慮した上で、投資を以前の計画よりも約36%増
    加させることで、当グループはエネルギー移行の加速に対応した有利な立場を確保することができる。
     オーナーシップ・ビジネスモデル               による38十億ユーロの投資のうち、ほぼ90%がネットワーク及び再生可能エネルギーに充て
    られる予定で、３年間で合計33十億ユーロとなり、残りは小売事業及び従来型発電に充てられる。                                              スチュワードシップ・ビジ
    ネスモデル     に起因する２十億ユーロの投資は、再生可能エネルギー、光ファイバー、イーモビリティ及び柔軟性のあるシステ
    ムの開発に充てられる予定である。
     前述のように、エネルの連結投資の90%以上は、国連の持続可能な開発目標（SDGs）に沿ったものとなるであろう。さらに、
    エネルの当初の予想に沿って、連結ベースの投資の80%から90%が、気候変動の緩和に大きく貢献しているおかげで、EUタクソ
    ノミー基準に合ったものとなるであろう。
     再生可能エネルギー事業については、以下のとおりである。
    ・オーナーシップ・ビジネスモデルの一環として、当グループは総額16.8十億ユーロの投資を計画しており、そのうち15.7十
     億ユーロは、主に我々が統合的に事業を展開している国々において、15.4GWを超える新規発電設備の開発に充てられる予定
     である。
    ・スチュワードシップ・ビジネスモデルの一環として、当グループは、総額3.8十億ユーロの投資を計画しており、そのうち
     500百万ユーロが直接投資、3.3十億ユーロが第三者投資に充てられる予定である。この投資により、4.1GWの新規発電設備が
     できる予定である。
     両ビジネスモデルへの投資により、当グループは本計画の３年間で約19.5                                  GW の新規再生可能エネルギー設備を展開すること
    ができるであろう。
     当グループが実施している脱炭素戦略の結果、当グループのスコープ１のCO2排出量（gCO2eq/kWh）は、2020年から2023年の
    間に30%超減少する予定であり、当グループは、科学的根拠に基づく脱炭素目標である「2030年までに温室効果ガスの排出量を
    2017年比で80%削減」及び最終目標である「2050年までに完全脱炭素化」の達成に向けて前進している。
     グローバル・パワー・ジェネレーションの経常EBITDAは、2020年の約７                                  十 億ユーロから11%増加し、2023年には約7.7                    十 億
    ユーロに達する見込みである。この成長を牽引するのは再生可能エネルギー事業であり、その経常EBITDAは2023年に約6.5                                                        十 億
    ユーロに増加（2020年の約4.7              十 億ユーロから1.8        十 億ユーロ増）すると予想されるが、火力発電の経常EBITDAは2020年の約2.2
    十 億ユーロから減少して、2023年には約1.2                   十 億ユーロまで減少すると予想される。
     インフラストラクチャー及びネットワーク事業では、当グループは、年間平均投資額約5.4                                          十 億ユーロで、３年間で16.2            十 億
    ユーロの投資を見込んでいる。このうち、65%はサービス品質及びグリッド・レジリエンスの向上に、約23%は新規接続に、約
    12%はデジタル化に充てられる予定である。また、投資の加速により、当グループのRABは14%拡大し、2023年には約48                                                      十 億ユー
    ロに達する見込みである（2020年は約42                  十 億ユーロ）。
     運用レベルでは、エンドユーザー数が、2020年の約74百万人（うちスマートメーター設置率60%）から、2023年には約77百万
    人（うちスマートメーター設置率64%）に増加すると予想される。さらに、サービス品質面では、SAIDI及びシステム平均中断
    頻度インデックス（SAIFI）がそれぞれ12%及び14%低下すると予想される。したがって、当グループのネットワークはより効率
    的になり、ユーザー１人当たりの純営業費用は、2020年の約41ユーロから2023年には約34ユーロに減少（17%減）する見込みで
    ある。
     インフラストラクチャー及びネットワークの経常EBITDAは、部分的にはオペレーティング・プラットフォームの導入に伴う
    効率性の向上により、2020年の約7.7十億ユーロに比べて23%増加し、2023年末には約9.5十億ユーロに達すると見込んでいる。
     残りの部分は顧客事業に関連するもので、B2Cの顧客価値は約28%増加し、B2Bの顧客価値は約45%増加すると予想される。こ
    れは、自由市場の顧客のポートフォリオの拡大及びエネルギー消費の電化の進展により、「コモディティを超えた」サービス
    への需要が高まると予想されるためである。
     B2C  セグメントでは、欧州における自由市場での販売量が、2020年の約39TWhから2023年には約62TWhへ55%増加すると予想さ
    れる。B2Bセグメントでは、主に「コモディティを超えた」サービスにより、売上総利益率が2020年の約1.1十億ユーロから
    2023年には約1.4十億ユーロに増加（27%増）すると予想される。最後に、B2Gセグメントでは、当グループは都市部の電気モビ
    リティへの移行を引き続き支援し、2021年から2023年にかけて公共の充電ポイントを約200,000ヶ所追加するとともに、直接及
    び間接的な投資により、約5,500台の電気バスの導入（2020年比で約６倍）に貢献する予定である。街路照明は、2020年の2.8
    百万ヶ所から2023年には約3.4百万ヶ所に拡大（21%増）する見込みである。
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     本計画期間の終了時で、エネルⅩは、世界的に利用できる公共及び民間の充電ポイント（相互運用可能なポイントを含
    む。）を2020年の約186,000ヶ所から４倍の約780,000ヶ所に、デマンドレスポンスの容量を2020年の６                                               GW から1.8倍の約10.6         GW
    に、ストレージの容量を2020年の123MWから4.3倍の527MWに到達させることを目指している。
     顧客事業に関連する経常EBITDAは、B2Cからの約500百万ユーロ、B2Bからの約400百万ユーロ及びB2Gからの約100百万ユーロ
    が寄与し、2020年の3.4十億ユーロに対し、2023年末には4.5十億ユーロに達する見込みである。顧客向けのオペレーションを
    一元化し、デジタル化するオペレーティング・プラットフォームが牽引する効率の改善が、2023年の経常EBITDAに約300百万
    ユーロ寄与するであろう。
     当グループレベルでは、           オーナーシップ       及び  スチュワードシップ         の ビジネスモデル       の 効果の集約が、価値創造に大きな影響
    を及ぼし、2023年の経常EBITDAは20.7～21.3十億ユーロに達し、年平均成長率は５～６%になると予想される。同時に、経常利
    益も2023年には6.5～6.7十億ユーロまでに増加し、年平均成長率は８～９%の範囲内になると予想される。当グループは、エネ
    ルのファイナンス・オペレーションの継続的な最適化、特に持続可能な資金調達源の拡大と、それに伴う借入コストの削減に
    より、これらの業績の達成を見込んでいる。
     当グループの純負債は、投資の加速により、2023年末までに57～58十億ユーロに達する見込みである。信用指標の観点か
    ら、エネルは、シンプルで予測可能かつ魅力的な配当政策を実施している。株主は、１株当たり配当金の年間平均成長率約６%
    の、今後３年間にわたって保証された固定配当（DPS）を受領する予定である。
     我々のビジネスモデルの健全性と戦略的目標を達成する能力への自信により、エネルは、保証された固定配当を支払うこと
    ができ、配当は本計画期間中に増加して2023年には１株当たり0.43ユーロに達することが見込まれる。
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    ２【事業等のリスク】
    　当グループのガバナンス・モデルは、最良のリスク管理手法に沿ったものであり、以下を想定している。

    　事業の性質上、エネルは、自社がさらされているリスクを戦略、金融、オペレーショナル、ガバナンス・文化、デジタル・
    テクノロジー及びコンプライアンスという６つのカテゴリーに分類している。
    　リスクの定義は、当グループの全分野並びに管理及び監視のプロセスに携わる全部署が参照することになっているリスク便
    覧に記載されている。共通言語の採用により、当グループ内におけるリスクのマッピング及び包括的表示が容易になり、当グ
    ループのプロセスに影響を及ぼすようなリスクの識別が容易になり、こうしたリスクの管理を担当する組織内各部署の役割分
    担が容易となる。
    　当グループはまた、各リスクに関して、かつ統合アプローチによる適切な管理及び統制に係る取決めの実施、並びに（リス
    ク測定に関する指標及びモデルの）開発及び更新を可能にするため、「リスク選好の枠組み」を採用している。
    　これらのリスクを効果的に管理するために、エネルでは、内部統制及びリスク管理システム（ICRMS）を採用しており、同シ
    ステムは定期的に更新される。このシステムは、当グループのリスク特性に対する認識を強化し、リスクが提供し得る機会を
    識別するとともに、外部環境が常に発展する中で価値を創造するため、意思決定過程において経営陣を支援する。このシステ
    ムは、当グループに該当する主要なリスクの特定、測定、監視及び管理を目的とした一連の規則、手続及び組織構造である。
    　この観点からは、取締役会はリスク管理に係る指導及び調整の役割を担い、当グループの全てのレベルにおいて、決定の採
    択が情報に基づき、構造化され、またリスクの性質及び水準と整合するよう確保している。この目的のため、取締役会は、そ
    の判断を行うに際して、中長期的な事業の持続可能性の観点から機会を構成する上で何らかの関連する可能性のある全てのリ
    スク（気候変動に関するリスクを含む。）を組み込み、会社の営業活動が戦略的目標に合致するよう確保している。
    　取締役会は、ICRMSの指針を含め、様々な事柄に関して事前に意見を述べる統制・リスク委員会の専門知識を活用している。
    　また当グループには、主要なリスクの特定、管理、監視及び制御の統制や監督に責任を負う上級管理職で構成される特別内
    部委員会があり、各事業部門の具体的な業務やその基礎となるプロセスを適切に考慮の上、潜在的な影響及び機会を評価して
    いる。最後に、かかる内部委員会は、リスク統制方針が事業の動態及び適用ある規制の動向に合った形で展開されるよう確保
    する。
    　COVID-19のパンデミックについては、このようなシナリオに対する強靭性を高めるために当グループが近年講じてきた措置
    により、健全な財政状態、地理的な多様性、統合的なビジネスモデルを活用でき、緩和措置及び非常時計画と併せて、予期し
    ない事象及びその潜在的影響を緩和し、これらに対処することができる。
    　以下に、当グループが直面する主要な種類のリスク及び機会について述べる。
    戦略リスク

    立法及び規制の展開
    　当グループは、規制市場において業務を行っている。様々なシステムの運用規則、並びにそれらを特徴付ける規定及び義務
    の変更は、親会社の業務及び業績に影響を及ぼす。
    　そのため、エネルは、以下のような立法及び規制に関する動向を緊密に監視している。
    ・配電部門における規制の定期的な改訂
    ・電力市場の自由化（特に、イタリアで規定された加速化及び南アフリカにおいて予想される展開について注視している。）
    ・発電部門における容量支払メカニズムの動向
    　これらの事項の展開に関連するリスクを管理するために、エネルは、現地のガバナンス機関及び規制機関との関係を強化
    し、立法及び規制の枠組みにおける不安定の原因に対処しこれを解消していく上で透明、協力的かつ積極的なアプローチを採
    用している。
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    マクロ経済的・地政学的動向
    　当グループは南米、北米、アフリカ及びロシアを含む多くの地域で事業を展開しており、エネルは、マクロ経済、金融、制
    度、社会又は気候に関する体系的リスク及び特異的リスク、特に発生すると収益フロー及び会社資産の価値の両方に重要な悪
    影響を及ぼし得るエネルギー部門に関連するこれらリスクの評価及び適切な測定を行うために、グローバルなレベルで経済
    的、地政学的動向を考慮する必要がある。エネルは、事業を行っている国のリスクの危険度を迅速に監視することができる定
    量的カントリーリスク評価モデルを採用している。
    　このカントリーリスク評価モデルは、各国の経済的強靭性を測定することを目的としている。各国の経済的強靭性とは、世
    界の他の地域に対する位置付け、国内政策の有効性、銀行及び企業のシステムが持つ、システム全体の危機の前兆となり得る
    脆弱性、経済成長に関連した魅力のバランスと定義される。このプロセスには、福祉、包摂及び社会進歩の水準の評価や、そ
    の国の制度及び政治体制の堅牢性の評価並びに社会現象を掘り下げた分析も含まれている。分析を完成するため、環境及び経
    済レベルのストレス要因として異常気象を定量化することも行われ、また、エネルギー・システムの有効性及びエネルギー移
    行プロセスにおける現況が測定される。というのも、これらは全て、中長期的な投資の持続可能性を評価する上で重要な要素
    となるためである。
    　カントリーリスクを軽減するため、このモデルは、資本配分及び投資評価のプロセスを支援する。投資評価プロセスをさら
    に支援するため、エネルは、「トータル・ソサイエタル・インパクト」と呼ばれる方法論を採用した。これは、先進的な経済
    モデルに基づく総合的アプローチを用いて、全国、地域又は地区レベルの投資構想の直接的、間接的及び誘発的影響を明確か
    つ強固に表明するものである。標準的な国際的測定基準の定量化により、「トータル・ソサイエタル・インパクト」はエネル
    のプロジェクトの社会的、環境的貢献を正確に評価するという戦略的機能を果たす経済、社会及び環境の幅広い指標を含めて
    いる。実際、GDP寄与率、社会的弱者層の所得増加、二酸化炭素排出削減量の計算、及び循環型経済の観点からの使用済み材料
    のリサイクル等、分析可能な一部の指標を取り上げてみても、全体が共有できる価値の創造という観点から、今や特定の国の
    特定のプロジェクトを評価するために、状況を広い視野から概観することが不可欠なのは明白である。
    　2020年において、世界の経済は、急速に世界の隅々まで広がったCOVID-19のパンデミックにより深刻な打撃を被り、短期か
    ら中期の経済成長の見通しは著しく悪化した。この危機により、2020年の世界GDPは、年率で４%縮小したと推計される。この
    後、2021年は反転し、約５%の回復が見込まれる。
    　2021年の見通しに影を落とすリスクは、主にCOVID-19の蔓延が続いていることに関連している。多くの国でCOVID-19の第3波
    が発生する可能性があり、その場合、当該地域の政府は移動及び（特に娯楽、飲食店及び観光産業の）営業に対する制限を延
    長せざるを得ない。
    　最近のデータからは、2021年の成長の見通しは前年より明るいことが読み取れる。これは、ワクチンの生産及びその後の流
    通に関する最近の展開によるところが大きい。こうした変化は、業績予想の上方修正を促しており、2021年は多くの国の成長
    率が相当の回復をみることを示唆している。しかしながら、ワクチンの生産及び流通には、物流の障害の可能性に関連した深
    刻なリスクが存在し、ワクチン接種の進行速度を鈍らせる可能性があり、多くの国の経済及び健康の危機からの脱出に遅れを
    きたしかねない。また、ウイルスには、一部の国（英国等）において感染者数を大幅に増加させた新しい変異株が確認され、
    新しいワクチンの有効性に不確実性が高まった。
    　主要国の政府及び中央銀行は（米国の連邦準備銀行は言うに及ばず、欧州中央銀行及びイングランド銀行を始めとして）経
    済の回復を支援し、労働市場への打撃を軽減するため、超緩和的な金融政策（借換取引の金利はゼロに近くなり、市場には有
    価証券の大量購入が行われ、安価な流動性の利用可能性が確保される。）及び財政政策（補助金等）を採用した。これらの施
    策は、政府等機関の予算に大きく圧迫している。こうした拡張的政策の実施を2021年の経済を支えるために継続する機関の能
    力は、相当なリスクにさらされている。
    　７月になって、欧州理事会は「次世代EU」と題する復興計画について合意した。この計画は、750十億ユーロ（2019年のEU27
    国のGDPの約5.5%に相当する。）の基金を予定し、融資金（360十億ユーロ）及び助成金（約390十億ユーロ）に分けて加盟国に
    分配する。この計画を実際に実施するには、各国政府に委ねられ、各国政府は資金を受け取るために適格なプロジェクトを提
    出しなければならないが、プロジェクトを選定する方法は国レベルで異なる。この点、エネルは投資の選定に際して、「グ
    リーン・ディール」の要件に該当する関連諸側面の調査に効果的なツールである「トータル・ソサイエタル・インパクト」に
    依拠することができる。
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    　パンデミックの影響が最も深刻な地域の１つであるラテンアメリカにおいては、経済的・社会政治的リスク要因を注意深く
    監視する必要がある。2020年は特に、ペルーにおける大統領選、チリにおける、新憲法を2022年までに制定するための2020年
    末投票の国民投票、ブラジルの中間期選挙、及びコロンビアの大統領選に関連した政情不安があり、これらは全て経済回復を
    妨げるリスクを助長している。政情不安により、政府は人気取り政策（拡張的財政）に走る傾向を強め、投資家はこうした政
    策を歓迎しない可能性があり、かかる国々からの資本の流出が加速するためである。この点に関して、家計支援及び内需の刺
    激を目的として2020年に潤沢な財政措置（GDPの約８%）を講じたブラジルは、債務がGDPの約90%相当額に膨れ上がり、政府赤
    字は約14%にのぼり、短中期的に強靭性を損なっている。2021年は家計支援プログラム（「コロナバウチャー」）がさらに拡張
    される可能性があり、構造改革の承認の遅れと相まって、この国の経済的安定性及び競争力をさらに危うくしかねない。
    　最後に、アルゼンチンは2017年以来景気が低迷しており、財政が不安定なこと及び進行中の債務再編交渉の行方が不透明で
    あることに懸念が持たれる。
    気候変動

    気候変動に関連するリスクの特定及び管理
    　気候変動及びエネルギー移行は、当グループの活動に対して様々に影響する見込みである。
    　気候関連財務情報開示タスクフォース（「TCFD」）に沿って体系化された方法により、主要なリスク及び機会、並びにこれ
    らに関連する事業に対する影響を特定するため、当グループは、シナリオ変数とリスク及び機会の種類との主な関係を明確に
    表し、リスク及び機会を管理する戦略的業務アプローチを策定し、軽減措置及び適応措置で構成されるフレームワークを採用
    している。
    　リスク／機会には２つのマクロカテゴリーがある。物理的変数の変化に関するものと、移行シナリオの展開に関するもので
    ある。上記のフレームワークは、全体の一貫性の確保を目的としており、かかるシナリオは、定量的でモデルを使用するアプ
    ローチにより、内部のステークホルダーや外部の当局との対話の進行を組み合わせて構築されており、自然界の物理的現象及
    び移行現象の影響に関する分析及び評価を堅固な代替シナリオの中で行うことを可能にしている。
    　物的リスクは、急性的リスク（異常気象等）と慢性的リスクに分類され、前者は極めて激しい気象条件に、後者は緩やかだ
    が構造的な気象条件の変化に関するものとなっている。
    　異常気象が発生した場合、当グループは、資産及びインフラが長期にわたり利用できないリスク、サービスの復旧費用、顧
    客の混乱等を経験することになる。気象条件が慢性的に変化した場合、当グループはその他のリスク又は機会にさらされる。
    例えば、気温構造が変化すれば、電力需要が変化して発電量に影響するおそれがあり、降雨又は風の条件が変化すれば、潜在
    的発電量が増減して当グループの事業に影響するおそれがある。
    　二酸化炭素排出量の段階的削減を特徴とする、より持続可能なモデルへのエネルギー移行には、規制及び法律の状況の変化
    と、技術開発及び競争の傾向、電化、並びにその結果としての市場の変化との両方に関連するリスク及び機会が伴う。
    　エネルがリスク及び機会の判断に使用する気候シナリオ及び移行シナリオに沿って、顧客の行動、全ての経済部門において
    採用されている産業戦略、及び規制方針に関連して、移行関連の主要な現象が起こり始めている。2030年までに、状況の変化
    に応じて移行傾向が明らかになるだろう。エネル・グループは、移行を主導し、促進することを決定しているため、あらゆる
    機会を捉える用意がある。前述のとおり、既にエネルギー移行を強く志向する（投資の90%超を相当数の「持続可能な開発目
    標」の改善に向けている。）当グループの戦略的選択により、当グループは、特定済みの中長期の現象を考慮したポジショニ
    ングを取り、リスクの軽減と機会の最大化を「設計により」統合することができる。戦略的選択には、当グループが採用した
    最良の方法の実施が伴う。
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    　前述のフレームワークは、自然現象シナリオ及び移行シナリオと、当グループの事業に及ぼし得る影響の関連性も強調して
    いる。こうした影響は、３つの時間軸の観点から評価される。１～３年の短期については、2020年に投資家に提示した「戦略
    計画」に基づく感度分析を行うことができる。2029年までの中期については、エネルギー移行の影響を査定することが可能で
    ある。2030年～2050年の長期においては、慢性化した構造的な気候変動が発現し始めるはずである。以下では、特定されたリ
    スク及び機会の主要因、気象及び気候の現象に関する事業経営における最良の実務、並びに定性的・定量的影響評価の実行に
    ついて、検討している。これらの活動は、特定されたリスク及び機会の要因をもたらす現象に対する分析、評価及び管理を年
    間を通じて継続してきた努力を基礎として成り立っている。TCFDで宣言されているとおり、気候変動に関連するリスク及び機
    会についての情報開示プロセスは、年を追って段階的かつ漸進的に進展する見込みである。
    慢性的及び急性的な物理現象：当グループの事業、リスク及び機会に対する影響

    　以下の物理的変数の変化、並びにこれに伴う潜在的リスク及び機会に関連する業務上及び産業上の影響は、IPCCシナリオを
    当グループの基準点として評価される。
    リスク及び機会を生む慢性的な物理的変化

    　ICTPと策定した気候シナリオは、2030年以前の構造的変化について決定的な兆候を示すものではないが、2030年から2050年
    の間に変化が起こり始める可能性はある。
    　慢性的な物理的変化による主な影響は、以下の変数に反映される。
    慢性的な物理的変化により影響を受ける変数

    ＞電力需要：電力需要の潜在的増減につながる平均気温の変化。
    ＞火力発電：火力発電に影響する海洋及び河川の水位並びに平均水温の変化。
    ＞水力発電：水力発電の潜在的増減につながる平均降雨量及び降雪量並びに平均気温の変化。
    ＞太陽光発電：太陽光発電の潜在的増減につながる平均日照量、平均気温及び平均降雨量の変化。
    ＞風力発電：風力発電の潜在的増減につながる平均風速の変化。
    　当グループは、物理的変数の変化と、異なる発電技術のカテゴリーにおける個々の発電所の潜在的発電量の変化との関係を

    予測する予定である。
    　長期的な気候変動の影響評価の一環として、当社は、それぞれの技術に関連する慢性的な事象を特定し、潜在的な出力へ関
    連する影響の分析を開始した。
    　シナリオを分析すると、物理的変数の傾向の慢性的な構造変化は、2030年以降に重要となることが分かる。しかしながら、
    潜在的な影響を示す推定値を得るため、気候変数との直接の関係にかかわらず、物理的シナリオによって潜在的影響を受ける
    要因に対する事業計画の感応度をテストすることは可能である。当然、かかるストレス・テストが想定する要因が発生する確
    率は、歴史的事象及び地理的多様化に基づくと極めて低い。調査された変数は電力需要（年間+/-１%）であり、この変数の変
    化は、潜在的に発電及び小売事業に影響を与え得る。これは、当グループが事業を展開する全ての国についてストレス・テス
    トが行われた。再生可能エネルギー発電所の潜在的発電量についてもストレス・テストが行われた（年間+/-10%）。この変数
    の変化は、潜在的に発電事業に影響を与え得る。この点については、世界中の個々のテクノロジー・レベルで個別にストレ
    ス・テストが行われた。報告されたデータは、単一の発電技術について１年間に生じる影響を示し、発電量と価格の両方に対
    する効果を含む。
    リスク及び機会を生む急性的な物理的変化

    　急性的な物理現象（異常気象）に関しては、極端な物理現象の強度及び頻度により、資産に対して想定外の重大な物的損害
    が発生し、サービスの中断に伴い負の外部性をもたらす可能性がある。
    　気候変動シナリオの中で、当グループがさらされるリスクを規定するに当たり、急性的な物理要素は中心的役割を占める。
    これは、当グループの資産ポートフォリオが広範な地域に分散していることや、発電においては再生可能資源が最高度の重要
    性を持つことによるものである。
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    　急性的な物理現象は、暴風、洪水、熱波、寒波等、それぞれ異なる様相を呈するが、多大な強度及び頻繁な発生をもって特
    徴づけられ、短期的には目立つことがなくとも、中長期の気候シナリオにおいては明らかに上昇傾向にある。
    　したがって、当グループは上記の理由により、短期の異常気象に関連するリスクは既に管理している。同時に、この方法論
    は、開発された気候変動シナリオ（RCP8.5、RCP4.5及びRCP2.6）に基づき、より長期の時間軸（至　2050年）にも拡張されて
    いる。
    異常気象リスク評価手法

    　異常気象に起因するリスクを定量化するために、当グループは、保険業界及びIPCC報告書において採用されている統合災害
    分析アプローチを用いている。当グループは、その保険事業部門及び自社専用保険会社であるエネル・インシュランス・エヌ
    ヴイを通じて、自然災害に関連したリスクの評価に関する様々な局面、すなわち評価及び数値化から、それに対応した、影響
    を最小化するための保険による補償範囲までを管理している。
    　この手法は、暴風、熱波、熱帯低気圧、洪水等、分析可能な全ての異常気象に適用できる。自然災害のあらゆる類型につい

    て、３つの独立した要因が識別でき、その概要は次のとおりである。
    ・　事象発生の確率（ハザード）、すなわち特定の時間枠における理論上の事象発生頻度（再現間隔）。言い換えると、例え

      ば、再現間隔250年の災害事象の任意の１年における発生確率は0.4%である。この情報は、事象の発生頻度のレベルを評価
      するために必要であり、その後、当グループの資産の地理的分布との関連付けを行う。
      この目的のため、当グループはハザードマップ・ツールを採用している。このツールは、多様な類型の自然災害につい
      て、異常気象に関連する推計頻度と、世界地図上の各地理的地点との関連付けを行うものである。この情報は、地理的参
      照データベースとしてまとめられ、グローバルな再保険会社、気象コンサルティング会社又は学術機関から入手すること
      ができる。
    ・　ある災害事象が発生した場合にどれだけの価値が失われるかを比率で表示した、脆弱性。より具体的には、有形資産に対

      する損害、並びに発電及び／又は配電若しくはエンドユーザーへの電力サービスの提供の継続性に対する影響等が挙げら
      れる。
      当グループは、特に資産がへの損害が生じた場合に備えて、太陽光、風力及び水力の各発電所、送配電網、一次・二次変
      電所等、ポートフォリオ内の各技術について、個別の脆弱性分析を実行及び推進している。これらの分析は、当然のこと
      ながら、様々な類型の技術に対して甚大な影響を及ぼす異常気象を中心として行われる。その結果は、深刻な影響を受け
      る資産の類型と、個別の自然災害事象とを関連付けた、一種のマトリクスとして表示される。
    ・　自然災害事象の存在により重大な影響を被る可能性のある一連の経済的価値が、当グループのポートフォリオ内に存在し

      ていることを表す、曝露。この要素についても、類型の異なる発電技術、配電資産及びエンドユーザーに対するサービス
      に関して、個別の次元で分析が行われる。
    　以上の３要素（ハザード、脆弱性及び曝露）が、異常気象に関連したリスクの評価においては常に基本的な構成要素とな

    る。その意味で、当グループは、関連する時間軸毎の特異性に応じて、気候変動シナリオに関するリスク分析を分化させてい
    る。以下の表は、急性的な物理現象に起因する影響の評価に関して採用される考え方を要約したものである。
     時間軸              ハザード              脆弱性              曝露

                  過去データ及び気象モデル              脆弱性は、異常気象の類
     短期（１～３年）              に基づくハザードマップ              型、損害類型の細目、及び              当グループの短期的な価値
                                対象技術に関する技術的要
                                件と関係づけられ、対象期
                  IPCC  の別々のRCP気候シナ
     長期（至　2050年及び/又
                                間とは本質的に独立してい
                  リオに関するハザードマッ                           当グループの長期的な価値
     は2100年）
                                る。
                  プ及び特定の調査研究
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    　したがって、ポートフォリオ内の資産の脆弱性に関しては、当グループの関連する国際事業ラインとの協力により、主要な
    異常気象が各種の技術に及ぼす影響の優先順位表が定められた。
    異常気象に対する短期のリスク管理

    　当グループは、短期（１～３年）のうちに、リスクの評価及び定量化に加えて、自然災害事象の発生後に事業が損害として
    被る可能性のある影響を低下させる措置を講じる。措置は主に２種類あり、すなわち効果的な保険への加入及び異常気象がも
    たらすおそれのある損失の予防である。
    　これらの措置の一般的特徴を以下に説明する。当然のことながら、損害の予防・軽減措置の場合、当グループの発電、イン
    フラストラクチャー及びネットワーク、国際事業ラインは、個別に参照される。
    エネル・グループの保険

     毎年、当グループは、事業を展開している様々な国における事業のため、グローバルな保険プログラムを開発している。補
    償範囲と補償額の観点から、主なプログラムは以下の２つである。
    ＞資産に対する重大な損害及び当該損害による事業の中断を対象とした財物プログラム。したがって、資産（又はその一部）
     の再建費用に加えて、発電及び／又は配電の停止による経済的損失も、保険契約に定められた限度額及び条件の範囲内で補
     償される。
    ＞賠償責任プログラム。異常気象が当グループの資産及び事業に及ぼす影響を含め、第三者に与えた損害を補償する。
     効果的なリスク評価に基づき、保険契約の中で適切な限度額及び保険条件を定めることができ、これは気候変動に関連する

    極端な気象事象の場合にも適用される。実際、後者の場合、事業への影響は甚大なものになる可能性があるが、過去に世界各
    地で起きたように、親会社専属保険会社であるエネル・インシュランス・エヌヴイを通じた当グループの強固な再保険能力も
    あり、十分な保険補償限度額によって当グループは、高度な回復力を発揮している。
     かかる効果的な保険の存在は、当グループが行う発電資産及び配電資産の予防的メンテナンスの重要性を低くするものでは
    ない。実際、これらの活動の効果は異常気象の影響の緩和にすぐに反映される一方で、自然災害に係るリスクを含む当グルー
    プのリスクに対するグローバルな保険プログラムの費用を最適化及び最小化するために必要な前提条件である。
     気候変動の影響の深刻化は、適応行動を取ることが不可欠であることを意味する。大災害はいずれもエネルが学んだ教訓と
    なり、当グループはそこから、資産ポートフォリオの回復力を確保するために設計技術及び防止措置を強化する着想を得る。
    　このような観点から、事象の事後分析から導き出した方法及び情報は、将来かかる事象が発生した場合に被害を軽減するた
    めに活用するプロセス及び実務を決定する上で、極めて重要な役割を果たす。
    発電

    　発電に関して、当グループは個別の施設を対象にした措置を実施し、特別管理活動及びプロセスを確立している。
    　以下は、個別の施設につき近年実施した措置の例である。
    ＞イタリアのポー川等、河川の水位の低下によって生じる問題に対処するため、特定の発電所について冷却水管理システムを
     改善した。
    ＞吸気流を改善し、CCGTにおける周辺温度の上昇によって生じる出力の減少を相殺するため、噴霧器を設置した。
    ＞洪水のリスクを軽減するため、排水ポンプの設置や、盛土のかさ上げ、運河の定期清掃や発電所に隣接する土地の地滑りを
     防止するための統合への介入を行った。
    ＞水力発電所において、数値シミュレーションを用いて洪水シナリオを発電用地毎に定期的に再評価した。策定されたシナリ
     オは、土木工事、ダム及び取水口に対する緩和措置並びに介入によって管理されている。
    　当グループは、気象事象が発電に与える影響を管理するため、以下のような最良の方法を採用している。

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    発電業務において気候事象を管理するための当グループの実務
    主要な政策：
    第1106号グローバル発電管理
    第1107号グローバル発電O&M事業
    第1025号ダム及び水圧インフラストラクチャーの安全性
    第1020号グローバル発電重要事象管理
    ＞再生可能エネルギー資源の利用可能性を監視し、かつ、異常気象を感知するための気象予報、並びに従業員及び資産を確実

     に保護するための警告システム。
    ＞水文学的シミュレーション、土地調査（ドローンの使用を含む。）、デジタルGIS（地理情報システム）及び衛星測定による
     脆弱性の監視。
    ＞ダム及び水力発電所における10万超のパラメータ（160百万超の過去の測定値を含む。）の高度なモニタリング。
    ＞発電所のリアルタイム遠隔監視。
    ＞米国オクラホマ州の風力発電所等、竜巻及びハリケーンの被害を受けやすい地域におけるセーフルーム。
    ＞発電所内及び発電所外の地域のリスクを評価するために、開発の初期段階から水文学及び水力学の調査を行うための具体的
     なガイドラインを採用し、水理不変の原則に従った排水及び緩和システムを設計段階に適用する。
    ＞主要なプロジェクトパラメータにおける潜在的な気候傾向の検証を関連プロジェクトのシステムのサイズの考慮に入れる
     （例えば、新規CCGTの冷却のより高い柔軟性を確保するための冷却水源の温度の評価）。
    ＞ハリケーン及び熱帯性暴風雨の記録及び過去の軌道を含む最新のデータベースを用いた極値風速の推定が、新たな条件に最
     も適した風車技術の選択を可能にする。
    　また、有害事象に確実かつ迅速に対応するため、当グループは、特別な危機管理手続を採用している。具体的には、業務を

    迅速に復旧するための全ての行動をリアルタイムで通信及び管理する手順書、並びに可能な限り速やかに全ての発電所の損害
    を評価し、かつ、業務を安全に復旧するための標準チェックリスト等である。
    インフラストラクチャー及びネットワーク

    　インフラストラクチャー及びネットワーク事業ラインにおいて、当グループは近年、異常気象に対処するため、「４Ｒ」と
    呼ばれるアプローチを採用している。ネットワーク内の緊急事態への備え並びに気候変動による資産の損害及び停電が発生し
    た場合に迅速なサービス回復のための措置を定義するため、具体的な方針（第486号：配電網のための４Ｒ革新的回復力戦略）
    が策定されている。４Ｒ戦略は４つのフェーズに分かれている。
    ＞リスクの防止：事象により配電網の部品を紛失する確率を下げ、かつ／又はその影響を最小限に抑えることを可能にする行
     動を含む（例えば、インフラの堅牢性の強化措置及びメンテナンス措置の両方）。特に前者は、確率論的アプローチを用い
     て稀に発生する影響の大きい重要な事象が発生した場合に、長期又は広範囲にわたって停電するリスクを下げるために実施
     されているため、サービスの質の向上に直接の相関はあまりない。
    ＞準備：市民保護局及び現地機関と協力しながら、潜在的に重要な事象を特定する適時性を向上させ、停電が発生した場合に
     必要な資源を準備するためのあらゆる措置を含む。
    ＞対応：異常気象の発生が確認された際に、緊急事態に対処する業務上の能力を意味するフェーズである。現場で経営資源を
     動員する能力及び回復バックアップシステムによって電力供給を遠隔で回復する能力と直接に相関する。
    ＞復旧：このフェーズが最終フェーズで、事前に実施した回復力強化措置にもかかわらず異常気象によりサービスが中断した
     場合、可及的速やかにネットワークを通常の稼働状況に復旧させることを目的とする。
    　このアプローチに従い、係る事業ラインは、気候変動に関する様々な側面及びリスクに言及するため、特定の行為に対する
    様々な方針を準備しており、以下が特筆すべき方針である。
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    方針第1073号：緊急時における準備、対応及び復旧のための行動ガイドライン
      本方針は、４Ｒアプローチの最後の３つのフェーズをカバーしており、準備戦略の改善、全停電の影響の緩和及び最終的に
      は可能な限り短時間でできるだけ多くの顧客に対するサービスを回復させるためのガイドライン及び対策を示している。
    方針第387号：ネットワークの回復力計画のためのガイドライン

      本方針は、優先順位の評価を可能にすることを目的として、ネットワークに最も影響を与える異常気象の特定、ネットワー
      クKPIの現状の評価及び提案された介入策に基づいて現状を改善することを目指している。このようにして、特定のエリア又
      は地域において実施された場合に、特に重要な異常事象の発生したネットワークへの影響を最小限に抑えることができる行
      動が選択される。したがって、この方針は、４Ｒアプローチの最初の２つのフェーズをカバーし、リスク回避及びリスク準
      備に関する措置を提案する。
      イタリアでは、この方針は、イー・ディストリブッツィオーネが2017年から毎年作成している「回復計画」を通して既に実
      施されており、この計画は、特定の重要な地域における異常事象、特に熱波、氷結及び暴風（それに伴う倒木のリスク）の
      影響を軽減するために、３年間の時間軸で投資を行う開発計画の補遺となるものである。2017年-2019年には、約400百万
      ユーロが投資され、2020年-2022年計画の補遺に明記されているように、次の３年間にも同程度の額（約130百万ユーロ／
      年）が投資される予定で、約３百万人の顧客と最大4,000kmの高圧線に影響を与える。例えば、湿雪が積もった際に架空線の
      導体が壊れる現象である着氷の場合、かかる中断のリスクは、配電網のセグメントが失われる確率に基づいて評価され、そ
      の後、電力が供給されない顧客及び配給されなかった電力の損失の観点から相対的な影響を計算する。これらのリスクに対
      処するための投資として、絶縁されていない電線を対象とした絶縁された導体への交換、電力を復旧させるための脆弱性の
      低い代替ルートの構築及び配電網の障害の影響を受けた部分をできるだけ早く分離するための遠隔制御システムの使用等を
      行っている。
      イタリアと同様に、ヨーロッパ及び南米の他の国でも、各地域の特徴を十分に考慮しながら異常気象に対するネットワーク
      の回復力を高めることを目指し、特定の目的への投資計画を準備するため、同様の問題が検討されている。
    方針第439号:       電気設備へ影響を与える森林火災に対するリスク回避措置及びリスクへの準備措置

      森林火災の場合に適用される緊急管理アプローチについて、統合的なアプローチが取られており、これは、エネルの発電所
      を脅かす可能性のある森林火災が配電網自体に起因する場合及び外部要因の場合の両方に対応するものである。この文書で
      は、リスクのある地域や発電所を特定し、具体的な防止策（例えば、メンテナンス計画及び改善点の評価等）を定義し、火
      災が発生した場合には、その影響を最小限にとどめ、可及的速やかなサービスの復旧を目指し緊急事態を最適に管理するた
      め、関係する様々な地域で実施すべきガイドラインを提供している。
    支援活動

      気象予測システムの導入、ネットワークの状態の監視及び重要な気象現象がネットワークに与える影響の評価、運用計画の
      作成並びに具体的な演習の実施等がある。この点で特に重要なのは、緊急事態に対応するために、社内の人材及び契約者の
      両方からなる臨時の人員を動員するための事前協定である。
     加えて、インフラストラクチャー及びネットワーク事業では、短中期的な気象緊急事態を評価するだけでなく、現在直面し

    ている気候変動を考慮し、主要な研究機関と協力して、当グループが事業を展開している様々な国の配電網の資産に対する最
    も重大な脅威の傾向を分析し、中長期的に配電網に与える将来の影響を評価している。以下はその一例である。
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    熱波
    ＞2020年には、インフラストラクチャー及びネットワーク事業を展開する各国の熱波について、さらなる調査を行った。この
     重要な事象は、数日間にわたって続く高温及び降水がないことが特徴で、地下ケーブルからの熱の発散が妨げられること
     で、特に都市部や夏の観光地では、配電網の多重故障のリスクが異常に高まる。これらの分析は、かかる事象の歴史的な記
     録及び回復計画に規定された措置で得られた経験が特に豊富であることを考慮して、イタリアにおける初期結果を示してい
     る。イタリアの熱波の傾向を評価するために作成した気候シナリオ及び異常気象費用の歴史的な相関関係を考慮し、特に重
     要な年（熱波の強さ及び国全体への広がりの両方を考慮して2017年が選択された。）を基準として、2030年-2050年の熱波の
     増加に関連する費用の初期推定値を取得した。これらの潜在的な年間追加コストの見積りは、３つのRCPシナリオ（2030年-
     2050年の期間）で評価され、RCP2.6シナリオでは、前述の現在の2020年-2022年の回復計画で想定されている措置の年間価値
     の３%を超えず、RCP          8.5シナリオでは５%を超えないことがわかった。
      同様の分析は、エネルが事業を展開している他の国でも2021年に既に計画されている。
    森林火災

    ＞火災リスクに関しては、エネルのネットワーク上でこれまでに記録された事象は軽微であり、影響分析の必要性はなかった
     が、かかる事業ラインでは、前述の方針第439号と同様に、方針自体の改善の可能性を視野に入れて、この現象の展開に関す
     る2030年から2050年のシナリオの詳細な分析を準備している。
    移行の現象：事業、リスク及び機会に対する影響

    　移行変数に伴うリスク及び機会に関して、当グループは、潜在的なリスク及び機会の原因を特定するため、様々な参照シナ
    リオと、リスク特定プロセス（競争状況、産業の長期的なビジョン、重要性分析、技術革新等）を構成する各種要素とを併用
    している。最も重要な現象を優先的に表示している。以下は、この枠組みにおいて特定された主要なリスク及び機会である。
    方針及び規制

    排出及びカーボン・プライシングに関する制限
    　ETS（排出権取引制度）対象外部門における炭素税又は他の部門におけるETSの対象拡大等、（市場主導型ではない）政府の
    措置及び市場ベースのメカニズムによる排出制限を強化する法令の制定。
    ＞機会：カーボンフリー・テクノロジーに対する投資を促進するための、二酸化炭素価格シグナルを強化する指揮統制規制及
     び市場ベースのメカニズム。
    ＞リスク：各種当時者及び関係政策立案者が協調的アプローチを取れないこと、また採用された政策手段の効果が限定的であ
     ること。これらは、エネルギー移行に重点を置いた断固たるグループ戦略と比較した、各種部門における電化及び脱炭素化
     への動きのペースに影響を与える。
    エネルギー移行インセンティブ

    　エネルギー移行を目的とした開発インセンティブと機会が結果としてエネルギー・システムを、各国のエネルギー構成の主
    流として低炭素エネルギー資源の使用に誘導し、エネルギー消費の電化を促進し、エネルギー効率及び電力システムの柔軟性
    を上げ、インフラをアップグレードし、よって投資利益率及び新規事業機会にプラスの影響を与える。
    ＞機会：電化戦略、脱炭素化及びこれらを実現するインフラのアップグレード／デジタル化に沿った、電力産業に対する追加
     投資による発電量の増加及びマージンの拡大。
    ＞リスク：エネルギー移行を効果的にサポートしない規制制度（許可プロセスの遅延、電力供給網の未改修等）による、エネ
     ルギー移行目標達成の障害。
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    回復力に関する規制
    　気候変動の変遷における回復力に対する投資を奨励するため、基準を上げ、特別なメカニズムを導入すること。
    ＞機会：コミュニティのサービス品質リスク及び継続性リスクを下げる投資から恩恵を受ける。
    ＞リスク：格別深刻な異常気象により想定を超える影響が生じた場合、復旧が計画よりも遅れるリスクがあり、評判リスクも
     伴う。
    エネルギー移行のための金融政策

    　適切な政策及び金融商品を通じたエネルギー移行インセンティブ。これにより投資フレームワーク及び政策立案者の長期的
    な、信頼できる安定したポジショニングをサポートすることができるはずである。金融市場及び公的金融商品に持続可能性を
    組み込むことを目的としたルール並びに／又は公的及び民間金融商品（ファンド、メカニズム、タクソノミー、ベンチマーク
    等）の導入。
    ＞機会：投資フレームワークに準じた新たな市場及び持続可能な金融商品を創出し、エネルギー移行目標並びにこれに伴う費
     用及び利息に対する影響に沿って、脱炭素化のために公的資金及び資金源の利用を拡大する。移行のための助成金付きサ
     ポート・ツール（ファンド及びコール）を導入する。
    ＞リスク：公的資金の状況の悪化又は当グループが事業を展開する地域における適用の違いにより、エネルギー移行に合わせ
     た全体的なポジショニングと一致するインセンティブを提供する上で十分な行動を取れず、商品を提供できないこと、新た
     な商品及びルールの導入が不確実になり、又は遅れること。
    市場

    市場力学
    　商品価格の変動、エネルギー移行及び再生可能エネルギーの浸透による電力消費量の増加等に関する市場力学は、ビジネス
    推進要因に対して影響力を有し、マージン並びに発電量及び販売量に影響する。
    ＞機会：電力需要の増加に伴うプラスの影響、並びに再生可能エネルギー及びあらゆる柔軟なエネルギー源の余地が大きくな
     る。
    ＞リスク：商業技術が市場価格の変動にさらされること。
    テクノロジー

    新たなテクノロジーの浸透
    　貯蔵、需要反応及びグリーン水素等、新たなテクノロジーの漸進的な浸透、業務モデル及び「プラットフォーム」ビジネス
    モデルを移行するためのデジタル手段。
    ＞機会：テクノロジー・ソリューション開発に対する投資。
    商品及びサービス

    住宅用エネルギー消費の電化
    　最終利用の電化が徐々に進むにつれ、低コスト商品が浸透し、地域住宅の排出量に関する影響はより小さくなるだろう
    （ヒートポンプ式冷暖房等）。
    ＞機会：電力効率の向上によるエネルギー消費量の減少を背景とした電力消費量の増加。
    ＞リスク：この市場セグメントにおけるさらなる競争。
    工業エネルギー消費の電気モビリティ及び電化

    　気候変動の観点から、より効率的かつ効果的な輸送手段の利用、電気モビリティ及び充電インフラの開発の重視、工業エネ
    ルギー消費者の電化。
    ＞機会：電力需要の増加並びに電気輸送の浸透及び「商品を超えた」サービスの普及に伴うマージン拡大によるプラスの影
     響。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    　当グループは、潜在的リスクを軽減し、エネルギー移行によって生まれる機会を捉えるため、既に戦略的行動を起こしてい
    る。ESG要因を組み込んだ産業・財務戦略のおかげで、持続可能性及びイノベーションによって形作られた統合的アプローチ
    は、長期的な共通の価値を生むことが可能である。
    　完全な脱炭素化及びエネルギー移行に焦点を当てた戦略により、排出量削減に向けたより意欲的な方針の展開に伴うリスク
    に対して当グループの回復力が確保され、再生可能エネルギー発電、インフラ及び実現するテクノロジーの開発機会が最大化
    される。
    　慢性的な気候の影響とは異なり、移行シナリオの変化は、短期的及び中長期的（2030年まで）に影響を与えるおそれがあ
    る。
    　気候変数と同様、当グループは、特に二酸化炭素価格（ETS）に関して、移行シナリオから潜在的に影響を受ける要因に対す
    る現行の事業計画（2021年-2023年）の感応度をテストすることができる。主要な移行変数を調査したところ、二酸化炭素価格
    は、移行プロセスを加速させる可能性のある規制措置を、特に確実に推進する要因とみられる。
    　この要因において想定される変動の影響を評価する際、イタリア及びスペインの二酸化炭素価格に+/-10%の潜在的変動の効
    果が測定される。この価格変動は、両国の卸売市場の均衡価格を修正するもので、国際発電の従来型発電所及び再生可能エネ
    ルギー発電所の両方のマージンに影響する。
    　エネルギー移行が長期的にもたらすリスク及び機会を定量化するため、「移行シナリオ」にて説明される移行シナリオをイ
    タリア及びスペインで検討した。業務に最も影響を与える変数への影響を特定した。より輝く未来シナリオでは、消費の電化
    が進むことによる電力需要及び発電構成等が挙げられる。これらの検討により、資源配分において当グループが取り得る戦略
    的ポジショニングを決定するための着想が得られる。エネルギー移行の力学は、脱炭素化及びエネルギー効率の向上への大志
    という観点から、当グループに大きな機会をもたらす可能性がある。特に、小売り電力市場では、とりわけ輸送及び住宅部門
    では、最終消費の電化が進むことにより、他のエネルギーに比べて電力消費量が大幅に増加することになる。
     移行シナリオの変更による財務上の影響については、EBITDAの観点から、より輝く未来シナリオが2030年の業績に与える影
    響を参照シナリオと比較して分析した。
     国家計画で定められた大志を考慮すると、イベリアにおける２つのシナリオでは、再生可能エネルギーの普及率が大幅に上
    昇することはなく、したがって電力価格の変化に起因する大きな影響はないと予想される。
     反対にイタリアでは、より輝く未来シナリオにおいては、再生可能エネルギーがより普及し、設備容量への付加的な影響が
    あるものの、考えられる電力価格の低下により一部相殺される。同様の効果は、北米等他の地域でも考えられる。
     一方、消費の電化に関しては、より輝く未来シナリオでは、最も効率的な電気技術の普及率が高くなることが想定される。
    特に、電気自動車及びヒートポンプを利用した冷暖房システムが大幅に増加した場合、参照シナリオと比較して需要が５%増加
    し、小売事業及びエネルＸが提供する「商品を超えた」サービスの両方にプラスの影響を与えると考えられる。ヒートポンプ
    の普及率が高まると電気への切り替えが徐々に進み、小売部門でのガスの販売量が同時に減少する可能性がある。しかし、
    SBTi目標に関連したスコープ３のCO2排出量の削減に伴い、EBITDAパフォーマンスへの全体的な影響はプラスになると予想され
    る。
     前述のとおり、より輝く未来シナリオでは、様々な地域において配電網が管理すべき複雑さが大幅に増加する。
     実際、分散型発電及び蓄電システム等のその他の資源の大幅な増加、電動モビリティ及びそれに関連する充電インフラの普
    及、消費の電化率の増加並びに新しい消費形態を持つ新しいアクターの出現を予想している。
     これらの発展は、電力の引出し／注入ポイントの分散化、電力需要及び平均所要電力の増加並びにエネルギーの流れに強い
    変動をもたらし、ダイナミックで柔軟なネットワークの管理が必要となる。したがって、このシナリオでは、接続を確保し、
    適切なレベルの品質及び回復力を確保するために、革新的な運用モデルの採用を促すための追加投資が必要になると予想して
    いる。これらの投資には、配電事業ラインにおいて適切な財務リターンを確保するため、一貫した方針及び規制シナリオが伴
    う必要がある。
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    競争環境
     当グループが事業を展開している市場及び業界は、技術及び規制両方の観点から着実に激しくなる競争及び変化にさらされ
    ており、その展開のタイミングは国毎に異なっている。
     こうした経緯により、エネルは、競争圧力の激化にさらされ、電気は今世紀のエネルギーの志向するところであるから、近
    接部門に牽引される競争も増している（ただし、このことは公共サービスが新規事業に参入する好機となっている。）。
     当グループは、地理的にも事業を展開する様々な部門においても、差別化を図ることができるため、これが重要な緩和要因
    であるが、戦略的開発ガイドラインをより効果的に方向付けるために、公益事業の世界の内外を問わず、競争環境の変化を常
    に監視している。
    金融リスク

    　エネルは、その業務において、適切に軽減できなければ当社の業績に直接的な影響が生じる多様な金融リスクにさらされて
    いる。
     内部統制システム及びリスク管理システムは、業務に責任を負う部署とリスクの監視及び管理を担当する部署の組織的分離
    の遵守を確保し、リスク管理、監視及び制御プロセスの役割及び責任を確立する方針の仕様になっている。金融リスク・ガバ
    ナンス・システムはまた、リスク管理部署により定期的に監視される、当グループ及び各地域及び国レベルでの各リスクの限
    度を運用するシステムを定めている。当グループにとって、限度を設けるシステムは、目標を達成するための意思決定ツール
    である。
     金融リスクの管理に関する更なる情報は、連結財務書類注記45を参照のこと。
    金利

    　当グループは、金利水準の変動により純財務費用又は公正価値で測定される資産及び負債に予期せぬ変化が生じる可能性が
    あるというリスクにさらされている。
    　金利リスクへのエクスポージャーは主に新たな債務の財務条件の変更可能性及び変動利付債券の利率に関するキャッシュ・
    フローの変動可能性から発生する。
    　金利リスク管理方針は、当グループの財務負債のポートフォリオの最適化及びOTCデリバティブの利用によって財務費用及び
    そのボラティリティを抑制することを目指している。
     特別なプロセス、リスク指標及び運用限度額を通してリスクを管理することで、当グループは、考えられる財務的な悪影響
    を限定すると同時に、債務構造を最適化して適切な柔軟性を確保できる。パンデミックの始まりから金融市場を特徴付けた変
    動は、多くの場合、COVID-19前のレベルまで持ち直し、金融商品デリバティブを使用したリスク緩和行動により相殺された。
    商品

    　エネルはエネルギー市場で業務を行っており、そのため、燃料及び電力の価格変動（価格リスク）を含む商品価格のボラ
    ティリティの向上又は需要不足若しくは商品不足（ボリュームリスク）に起因する損失を被るリスクにさらされている。
     これらのリスクは効果的に管理できなければ、業績に対して重大な影響を及ぼし得る。かかるエクスポージャーを軽減する
    ために、当グループは、先にエンドユーザー又は卸販売業者向けの燃料供給及び電力提供に関する契約を締結することにより
    収益を安定化させる戦略を展開した。
     エネルはまた、残存商品リスクの測定、最大許容リスクに対する上限の設定並びに規制市場及び店頭(OTC)市場におけるデリ
    バティブを用いたヘッジ戦略の遂行について定める正式な手続を実施している。商品リスクの管理プロセスにより、当グルー
    プは、市場価格の想定外の変動によるマージンに対する影響を限定すると同時に、短期的な機会を捉えるために必要な柔軟性
    を十分に確保できる。
    　燃料供給中断のリスクを軽減するために、当グループは燃料供給源を多様化し、異なる地理的地域の供給業者を利用してい
    る。
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    　2020年、COVID-19パンデミックの拡大は複雑な世界経済危機を引き起こし、商品価格のボラティリティの大幅な上昇を引き
    起こした。エネルは、慎重かつ適時の緩和措置、事業の地理的分散、脱炭素化プロセスによるエネルギー移行の促進及び再生
    可能資源の発電への利用等により、今年のリスクを2019年度に見込んだ限度額未満に抑えている。
     最後に、契約条項の柔軟性及び代理ヘッジ手法（ヘッジ用デリバティブが市場で入手できない場合又は十分な流動性がない
    場合）を含む国際戦略及び地域戦略の採用により、非常にダイナミックな市場環境下でも結果を最適化することができた。
    通貨リスク

    　当グループの地理的多様性、債券発行及び商品取引の国際市場の利用を考慮すると、当グループの企業は、表示通貨とその
    他の通貨との間の為替相場の変動により、財務書類における業績及び財務状態全体に想定外の変動が生じるリスクにさらされ
    ている。
     エネルの現在の構成を考えると、通貨リスクへのエクスポージャーは主に米ドルに連動しており、また、以下に起因してい
    る。
    ＞燃料又は電力の購入又は売却に関するキャッシュ・フロー
    ＞投資、外国子会社からの配当金又は株式投資の購入若しくは売却に関するキャッシュ・フロー
    ＞商業的関係に関連したキャッシュ・フロー
    ＞金融資産及び金融負債
    　当グループの連結財務書類もまた、ユーロ以外が表示通貨の会社への投資に関する項目をユーロに換算する際に発生する通
    貨リスクにさらされている（換算リスク）。
    　通貨リスク管理方針は、当グループの会社の換算リスク以外のエクスポージャーを体系的にヘッジする方法に基づいてい
    る。
     適切な運用プロセスによって、一般的にはOTC市場における金融デリバティブを利用する適切なヘッジ戦略の策定及び実施が
    確保されている。
    　特別なプロセス及び指標を通したリスク管理により、財務に対する潜在的な悪影響を限定すると同時に、運用ポートフォリ
    オのキャッシュ・フロー管理を最適化できる。
     当年度、通貨リスクはリスク管理方針に基づいて管理され、デリバティブ市場へのアクセスに問題はなかった。
     パンデミックの初期段階で金融市場を特徴づけた変動は、多くの場合、COVID-19以前のレベルまで持ち直し、金融商品デリ
    バティブを使用したリスク緩和行動により相殺された。
    信用及び相手方

    　当グループの商業である商品及び金融取引により、信用リスクにさらされる。信用リスクとはすなわち、相手方の信用力の
    悪化又は契約上の支払義務の不履行による流入キャッシュ・フローの中断、回収コストの増加（決済リスク）及び不利な市場
    条件で交渉された当初の取引が同様の取引に置き換えられることによる収益の減少（代替リスク）等がある。その他のリスク
    には、単一の相手方若しくは関連する顧客グループ又は同一業種若しくは同一地域で活動する相手方に対する重大なエクス
    ポージャーに関連する風評リスク及び財務リスクが含まれる。
    　したがって、信用リスクへのエクスポージャーは、以下の種類の業務から発生する。
    ＞自由市場及び規制市場での電気及びガスの販売及び配給、並びに商品及びサービスの供給（売上債権）
    ＞資産の現物交換を伴う取引活動及び金融商品の取引（商品ポートフォリオ）
    ＞デリバティブ、銀行預金、及び、より一般的に、金融商品の取引（金融ポートフォリオ）
     商業活動及び商品取引に関連した信用リスク管理方針は、相手方の信用力の事前評価を行うこと、並びに保証の取得といっ
    た軽減措置を講じることを定めている。
     特別なリスク指標及び可能であればリスク制限に基づいてリスクを管理することで、信用力が悪化した場合の経済的及び財
    務的な影響を持続可能な範囲に抑えることが可能になる。同時に、このアプローチは、ポートフォリオ管理を最適化するため
    に必要な柔軟性も確保する。
    　また、当グループは、償還請求権の伴わない債権をファクタリングする取引を行っている。かかる取引によって、当該ファ
    クタリングに係る資産は完全に認識外となる。
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    　なお、金融及び商品取引に関しては、（信用評価の優れた取引相手を選好して）ポートフォリオの多様化を図ること、並び
    にリスク軽減条項（例えば、ネッティングの取決め）及び場合によっては現金担保を取り交わす規定を含む所定の標準化され
    た契約の枠組みを採用することを通じてリスクの軽減を図っている。
    　営業債権の減損判定において考慮された一部の顧客セグメントの回収状況の悪化にも関わらず、当グループのポートフォリ
    オはこれまでのところ、世界的なパンデミックに対する回復力を示している。これは、デジタル回収チャネルの拡大及び
    COVID-19の影響を受けにくい商業顧客（例えば、電力会社及び配電会社）への確かな分散を反映している。
    流動性

    　エネルの流動性リスク管理方針は、追加の資金源に頼ることなく、所定の時間軸で予想されるコミットメントを満たすのに
    十分な流動性を維持するように設計されており、また、予想外のコミットメントを満たすのに十分なプルデンシャルな流動性
    準備金を保持している。さらに、中長期的なコミットメントを満たすために、エネルは、資金需要を満たすために使用する資
    金源の多様な構造及びバランスのとれた満期プロファイルをもたらす借入戦略を追求している。
    　流動性リスクとは、当グループが、支払能力があるにもかかわらず、緊張状況若しくはシステム上の危機（信用収縮、国債
    危機等）又は市場における当グループのリスクの認識の変更により、債務を適時に履行できない、好ましくない条件でしか履
    行できない又は資本損失を伴う資産からの投資を制限されるリスクである。
    　市場が認識するリスクを定める要因のうち、格付会社がエネルに付与する信用格付けは決定的な役割を果たす。それは、信
    用格付けは資金調達源の利用可能性及びその資金調達に当たっての財務的条件に影響を及ぼすからである。信用格付けが引き
    下げられると、資本市場の利用可能性が制限され、あるいは資金調達コストが増加することとなる可能性があり、結果とし
    て、当グループの財務状態、財務業績及びキャッシュ・フローに悪影響が及ぶ。
    　2020年、エネルのリスク・プロファイルは2019年と比較して変化はなかった。その結果、当年末現在のエネルの格付けは、
    (ⅰ)スタンダード・アンド・プアーズが安定的見通しの「BBB+」、(ⅱ)フィッチが安定的見通しの「A-」、そして(ⅲ)ムー
    ディーズがポジティブ見通しの「Baa2」、となっている。2021年１月15日、ムーディーズはエネルの格付けをBaa1に引き上げ
    た。今回の格上げは、配電網及び再生可能エネルギーへの継続的な投資、地理的分散の拡大並びに集中的な資金調達への注力
    の結果、グループのリスク・プロファイルの改善が達成されたことを反映したものだった。
    　エネルの流動性リスク管理方針は、追加の資金源に頼らずに一定の計画対象期間に債務を履行するために十分な流動性レベ
    ルを維持すること、及び想定外の債務の履行に十分健全な流動性バッファーを維持することを目的として設定されている。ま
    た、当グループがその中期及び長期のコミットメントを遂行できるよう確保するため、エネルは、頼ることのできる資金源の
    多様な構造及びバランスのとれた満期日構成を定めた借入戦略を追求する。
    　流動性を効率的に管理するために、財務活動は主に持株会社レベルに集中しており、主に通常の営業活動によって得られた
    現金を利用して流動性の必要性を満たし、現金余剰を適切に管理している。
     COVID-19    の影響については、パンデミックの影響にも関わらず、当グループでモニターしている流動性リスク指標は、2020
    年に設定された限度内に収まっている。
    デジタル・テクノロジーリスク

    サイバー・セキュリティ
    　常に新たな挑戦を生む技術開発のスピード、高まるサイバー攻撃の頻度と激しさ、並びに重要インフラ及び戦略的産業部門
    のターゲットとしての魅力は、極端な例では企業の通常業務が中断し得る潜在的リスクを浮き彫りにしている。サイバー攻撃
    は、近年劇的に進化している。その件数は、複雑さ及び影響（顧客に関する企業データの盗難）と同様に飛躍的に増加してお
    り、脅威の源を速やかに特定することがますます困難になっている。エネル・グループの場合、このエクスポージャーは、
    様々な業務環境（データ、産業及び従業員）、固有の複雑性に伴う状況、及び長年にわたり当グループの日常業務プロセスに
    組み込まれつつある資源の連係を反映している。
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    　当グループは、IT（情報技術）、OT（操業技術）及びIoT（インターネット・オブ・シングス）の全ての部門に適用されるサ
    イバー・セキュリティの総合的なガバナンス・アプローチを採用している。そのフレームワークは、上級経営陣のコミットメ
    ント、世界的な戦略管理、全ての事業分野の関与、並びに当グループのシステムの設計及び管理を担当するユニットを基準と
    している。最先端のテクノロジーの利用、特別な業務プロセスの策定、従業員のIT意識強化、及びITセキュリティの規制要件
    の実施に努めるものである。
    　また当グループは、「リスク・ベース」及び「設計によるサイバー・セキュリティ」の各アプローチに基づくITリスク管理
    方法を策定し、これによって全ての戦略的決定に事業リスクの分析を組み込んでいる。エネルはまた、ITセキュリティのイン
    シデントに対して積極的に対応するために、独自に運用するサイバー・エマージェンシー対応チーム（CERT）も創出した。
    　最後に、当グループは2019年、ITの脅威を軽減するため、サイバー・セキュリティ・リスクのための保険に加入した。
    デジタル化、ITの有効性及びサービスの継続性

    　当グループは、エネルギーのバリューチェーン全体の管理において完全なデジタル変革を行い、新たなビジネスモデルの展
    開、業務プロセスのデジタル化、システムの統合及び新しい技術の採用を行っている。このデジタル変革の結果、当グループ
    は、当社全体で統合しているプロセス及び業務への影響を伴うITシステムの機能に関して、ITシステム及びOTシステムがサー
    ビスの中断又はデータの損失のリスクにますますさらされるようになっている。
    　これらのリスクは、当グループのデジタル変革の指導に責任を負うグローバル・デジタル・ソリューションズ（GDS）ユニッ
    トが策定した一連の内部基準を使用して管理されている。ITバリューチェーン全体に制御ポイントを設定する内部統制システ
    ムを整備することで、ビジネスニーズに合わないサービスを開始したり、適切なセキュリティ措置を採用できなかったり、
    サービスが中断したりといった問題からリスクが発生するのを防ぐことができる。グローバル・デジタル・ソリューション
    ズ・ユニットの内部統制システムは、グループ内で行われる業務と、外部関係者及びサービス供給業者に外部委託した業務の
    両方を監督する。エネルはさらに、デジタル変革を効果的に導き、関連するリスクを最小限に抑えるため、当グループ内にお
    けるデジタル文化及びデジタル・スキルの普及を促進している。
    オペレーショナル・リスク

    健康及び安全
     エネルの従業員及び契約社員が晒される主な健康及び安全のリスクは、当グループの拠点及び資産での業務に関連してい
    る。安全衛生、労働環境、企業構造、資産及びプロセスの管理を規定する法律、規制及び手続の違反は、従業員、労働者及び
    ステークホルダーの健康に悪影響を及ぼす可能性があり、行政上若しくは司法上及び関連する経済上の罰則を受けるリスク、
    財政的及び風評的な影響を引き起こす可能性がある。これらのリスクは、過去３年間に発生した主な事象の分析を通じて特定
    された。特に、発生確率の観点からは、機械的な事故（落下、衝突、破砕及び切断）が最も多く、関連する潜在的な影響の観
    点からは、電気的な事故（致命的な傷害にもなり得る。）が最も深刻である。
     さらに、世界の様々な地域に当グループが存在することに関連して、従業員及び契約社員は、パンデミック及びパンデミッ
    クの可能性のある潜在的な新しい感染症に関連した健康リスクにさらされる可能性があり、これは健康及び幸福に影響を及ぼ
    す可能性がある。
     エネルは、グループの主要経営陣が署名した健康及び安全へのコミットメント宣言を採択した。
     この方針を実行するために、当グループの各事業ラインには、国際規格であるBS                                      OHSAS   18001に準拠した独自の労働安全衛
    生管理システムがあり、このシステムは、危険の特定、リスクの質的評価及び量的評価、予防措置及び保護措置の計画及び実
    施、予防措置及び保護措置の有効性の検証並びに是正措置に基づいている。このシステムでは、請負業者及びサプライヤーの
    選定と及び管理の厳格性並びに安全性能の継続的な改善プログラムへの関与の促進も考慮されている。
     エネル・グループは、予防措置と及び保護措置に基づいた構造化された健康管理システムを定義しており、これは、従業員
    の心身の健康及び組織の幸福を促進し、個人生活と職業生活のバランスをとることを目的とした企業文化の発展にも一役買っ
    ている。
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     さらに、健康、安全及び環境に関連する緊急事態に関しては、緊急事態管理のためのグローバルな戦略及び方針を定義し、
    これを全てのグループ内の組織で採用することを確実にするために、親会社のHSEQ部門内に、各事業ライン及び各国にリエゾ
    ンを持つユニットが設置されている。特に、この組織構造及び関連する管理プロセスにより、グループレベル及び事業を展開
    している各国において、従業員及び契約社員の健康を守るための全ての予防行動、保護行動及び介入行動を指揮、統合及び監
    視することが可能となり、また、業務活動とは厳密には関係のない外因性の健康リスク要因にも対応することができる。
    環境

    　近年、希少な天然資源（多くの原料及び水を含む。）の開発に伴い、環境の価値及び生態系に影響をもたらす開発モデルに
    関連するリスクに対し、コミュニティ全体の感応度が引き続き高まっている。
    　地球温暖化並びに水資源の開発及び劣化の進行等、これらの影響の相乗効果により、地球上の最も敏感な地域で環境上の緊
    急事態が発生するリスクが高まり、工業用、農業用及び公共の目的等の水資源の異なる利用方法の間で競争が巻き起こる危険
    性もある。
    　これらのニーズに応えて、各国政府は、新たな産業イニシアチブの展開に対してこれまで以上に厳格な制約を課し、影響力
    の最も大きい産業においては、持続可能とはみなされなくなったテクノロジーの廃止を奨励し又は義務付ける等、環境規制に
    おける制限を強化している。
    　これに関連して、あらゆる部門の企業、及びとりわけあらゆる業界の最大手企業は、環境リスクがますます経済的リスクに
    なりつつあることを、これまで以上に認識している。この結果、企業は、革新的かつ持続可能な技術的ソリューション及び開
    発モデルを開発及び採用することに対するコミットメント及び説明責任を強化することが求められる。
    　エネルは、環境に対する影響及びリスクの効果的な防止及び最小化を、全ライフサイクルを通じて各プロジェクトの基本的
    要素としている。
    　ISO14001認証を受けた環境管理システムを当グループ全体に採用することで、あらゆる企業活動に伴う環境リスク及び機会
    を特定及び管理するため、体系化された方針及び手続を実施できるようになる。構造化された管理計画に、環境に関する最良
    の実践例に着想を得た改善活動及び改善目標を組み合わせ、単なる環境規制の遵守を超える要件を設定することで、環境への
    影響のリスク、風評リスク及び訴訟リスクを軽減している。また、エネルが設定する困難な環境改善目標（例えば、大気排出
    物、廃棄物の生成、特に水ストレスの高い地域における水の消費に関するもの等）を達成するための数々の行動も、これに寄
    与している。
    　水不足のリスクは、原則として稼働が水の供給に依存しない再生可能資源による発電の増加を基礎とする、エネルの開発戦
    略によって直接軽減される。また、消費を削減する技術的ソリューションを開発するため、水ストレスの高い地域の資産には
    特に配慮している。河川の流域管理当局と協力を続けていることで、当グループは、水力発電資産の持続可能な管理のために
    最も有効な共通戦略を採用することができる。
     最後に、生物多様性の保護、回復及び保全のために採用した対策の効果を検証するために、生態系において適切な陸地、海
    洋及び河川のモニタリング活動を実施している。
    調達・物流・サプライチェーン

     グローバル調達及び関連するガバナンス文書における調達プロセスは、規制及び制御点からなる構造的なシステムを形成し
    ており、これにより、持続可能な経済発展のためのイニシアチブの推進を放棄することなく、倫理綱領、エネル・グローバ
    ル・コンプライアンス・プログラム、腐敗防止計画及び人権方針に定められた基本原則の完全な遵守と、経済的な事業目標の
    達成を両立させることができる。
     調達プロセスを管理する手順は全て、忠誠心、プロ意識、協力、透明性及び意思決定プロセスの追跡可能性といった主要な
    価値観を最大限に尊重した行動を保証するように設計されている。
     これらの原則は、全てのステークホルダーとの信頼関係を確立し、財務的な競争力の確保だけでなく、児童労働の回避、労
    働安全衛生及び環境責任を含む当グループにとって重要な分野でのベストプラクティスを考慮した安定した建設的な関係を定
    義するために、エネルが自主的に採用する組織的プロセス及び組織的管理に組み込まれている。
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     この意味で、グローバル調達手続システムは、様々な調達部門の日常業務を指導するものであり、入札手続を体系的に採用
    することにより、指定された技術要件、経済及び財務要件、環境要件、安全要件、人権的要件、法的要件並びに倫理的要件を
    満たす全ての業者に対して、最大限の競争及び平等なアクセスの機会を確保している。
     サプライヤー資格制度は、エネル・グループ全体に適用され、前述の要件の遵守を管理している。エネルは、調達プロセス
    が始まる前から、潜在的なサプライヤーが、前述の全ての分野における戦略的ビジョン及び期待に沿って、同じ価値観に着想
    を得ているかを確認するために、この資格制度を使用している。
     グローバル・サプライヤー認定システムは、調達手続への参加を希望する企業の正確な評価を可能にし、エネルにとって
    は、サプライヤーを選ぶための信頼性が証明されたサプライヤーの最新リストが提供され、グループ会社による調達入札にお
    いて、適用される規制に準拠してサプライヤーに依頼することが可能なるので保証となる。この認定手続は、サプライヤー・
    パフォーマンス管理プロセスによって完了し、このプロセスでは、入札中のサプライヤーの行動の適切さ、品質並びに契約履
    行における時間厳守及び持続可能性に関して、サプライヤーのパフォーマンスを監視する。
     競争入札を伴わない直接調達は、適用される法律を遵守し、正当な動機付けがなされた例外的なケースでのみ行われる。
     サプライチェーン・リスク管理の有効性は、多くのパフォーマンス指標（個々のサプライヤー又は産業グループとの契約の
    集中度、サプライヤーのエネルへの依存度、サプライヤーの離職率等を含む。）を用いて監視されており、調達戦略の定義を
    導くためのしきい値が指定されている。
     COVID-19    の緊急事態の影響に対抗するために取られた行動は、サプライチェーンの中断を避けるために供給源を分化するこ
    と及び通常はエネル社とサプライヤーの間で物理的なやり取りが必要な活動を遠隔地で行うこと（例えば、会社での検査）に
    重点を置いている。
    人材及び組織

    　劇的な技術的進歩を経験しているエネルギー部門においては、大規模な変革により、業界の企業は新たな経験及び専門スキ
    ルを有する人材を採用することが求められ、かつ、主要な文化の変化及び組織の改編も必要となっている。組織は、機敏かつ
    柔軟な新しいビジネスモデルに移行しなければならない。多様性を強化し、人材を管理し昇進させる方針は、移行を管理し、
    幅広い地理的プレゼンスを有する企業にとっては重要な要素となっている。
    　エネルは、このために働く人員をビジネスモデルの中心に置いている。かかるビジネスモデルは、人的資源の管理が優先事
    項であり、このために特別な目標を設定している。主な目標は、第４次産業革命によって必要となったデジタル能力及びスキ
    ルの開発、並びにエネルギー移行をサポートするための従業員向け再教育及びスキルアップ・プログラムの促進、企業目的の
    追求において従業員を効果的に関与させ、それによって業績向上を保証すると同時に従業員の満足度を上げること、労働環境
    及びパフォーマンスを評価するシステムの開発、当グループが事業を展開する全ての国に多様性及び多様性受け入れ方針を普
    及させること、並びに誰でも効果的な貢献ができるようにするための重要な要素である、無差別及び機会均等の原則に基づ
    く、包括的組織文化を浸透させることである。またエネルは、業務プロセスにおいて機敏な作業方法の普及を促進する特別な
    取組みを行っている。当グループは、COVID-19パンデミックによる緊急事態への対応で既に効果的にテストされた新しい柔軟
    な勤務制度の中で、従業員の実効性と自主性を可能にするために、簡素化及びデジタル化によって組織モデルの回復力及び柔
    軟性を高めることに取り組んでおり、これは将来の働き方の重要な要素となるだろう。
    コンプライアンス

    個人情報の保護に関連するリスク
    　市場のデジタル化及びグローバル化の時代において、エネルの事業戦略は、、バリューチェーン全体で実施されるデータ駆
    動型の顧客中心のアプローチを用いて、デジタルプラットフォームに基づくビジネスモデルへの変革を加速させることに重点
    を置いている。
     40 ヶ国超に存在するエネルは、公共サービス分野で最大の顧客基盤（約70百万人）を持ち、現在約67,000人の従業員を擁し
    ている。その結果、当グループの新規ビジネスモデルでは、2021年-2023年の戦略計画で想定されている財務上及び事業上の成
    果を挙げるために、ますます大規模かつ増大する個人情報の管理が必要となる。
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    　このためエネルは、個人情報の保護に関連するリスク（エネルが事業を展開するほぼ全ての国におけるプライバシー法制の
    著しい進展を考慮しなければならない問題）にさらされている。これらのリスクは、顧客、従業員及びその他（例えば、サプ
    ライヤー）の個人情報の機密性、完全性又は利用可能性の喪失につながり、世界的な売上高に基づいて決定される罰金、特定
    のプロセスの使用の禁止及びその結果としての財務上の損失並びに風評被害のおそれがある。
    　このリスクを管理及び軽減するため、エネルは、全レベルで個人情報問題に責任のある役職（グローバル及び国レベルでの
    データ保護オフィサーの任命を含む。）を設置する、個人情報のグローバルガバナンスモデルを採用し、デジタルコンプライ
    アンスツールの採用により、アプリケーション及びプロセスをマッピングし、この分野における特定の地域の規制に準拠し
    て、個人情報保護に影響を与えるリスクを管理している。
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    ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】
    (1)  　業績等の概要

     持続可能かつ完全に統合された当社のビジネスモデルにより、当社はCOVID-19のパンデミックに端を発した世界的な不況で

    特徴的であった年であっても、全てのステークホルダーとの共有価値を最大化することができ、エネルギー変革における当社
    の指導的役割は確固たるものとなった。
     当社は、管理容量は49GWの民間では世界最大の再生可能エネルギー事業者であって、また民間では世界最大の電力会社であ
    り、世界最先端のデジタル化された配電網に接続されているエンドユーザー数は74百万にのぼる。当社は、顧客数が約70百万
    であり、民間会社では世界最大の顧客基盤を管理している。
     全ての事業がデジタル・プラットフォームを基礎とする戦略及び産業界のリーダーシップにより、当社は、世界中で今起き
    ているエネルギー変革から生じる機会を最適に捉えることができる。
     近年における当社の財務及び持続可能性の堅実な実績は、投資家の当社に対する信頼を高めた。これは、当年度中にエネル
    の株価が17%上昇し、セクターの指標（ユーロSTOXXユーティリティ指数は10%増）及び一般的なイタリアの指標（FTSE-MIB指数
    は５%減）の両方を上回る成績を収めたことに示される。
     エネルの持続可能性におけるリーダーシップは、多くの重要な持続可能性の格付、指標及びランキングにおける当グループ
    のプレゼンス（MSCIによるAAAの格付を含む。）並びにMSCI                            ESGリーダーズ指数、ダウ・ジョーンズ・ワールド・サスティナビ
    リティ・インデックス及びダウ・ジョーンズ・ヨーロッパ・サスティナビリティ・インデックス、CDP                                               気候「A」リスト、ヴィ
    ジオ・アイリスの格付（当グループは全セクターで第１位）及びユーロネクスト・ヴィジオ・アイリス120指数、リフィニティ
    ブのESG格付及びフィッチ・フォー・グッド・インデックス（いずれもセクターのリーダー）における当社のプレゼンスの確認
    により、世界的にも確認される。エネルは、企業のジェンダーダイバーシティのパフォーマンスをモニターする３つの主要指
    標、すなわちブルームバーグ男女平等指数、リフィニティブ・トップ100、ダイバーシティ＆インクルージョン・インデック
    ス、エクイリープによるジェンダー平等に関するトップ100ランキングでもプレゼンスを示している。
     2020  年度、当社は、欧州では時価総額でトップ、世界では第２位の電力会社であることを確認した。
    マクロ経済環境

     2020  年度の世界の経済環境は、COVID-19のパンデミックにより起きた未曾有の不況が特徴的であった。健康危機及びそれに
    伴う規制が需給にマイナスの影響を及ぼし、2020年度の世界の予測GDPは約3.7%縮小する。
     パンデミックの波は、ユーロ圏に強い影響を及ぼし、当年度においてGDPは約6.8%減少し、米国ではGDPは3.5%減少した。
     不況を受けて、欧州中央銀行は、拡大金融政策を推進し、パンデミック緊急購入プログラムにより主要金利を超低水準で維
    持している。欧州委員会としては、次世代EUプログラムを用いて、融資及び補助金に分けて750十億ユーロを加盟国に提供して
    いる。
     米国政府は、家計及び企業を支援するため大規模な財政拡大政策も採用し、米国連邦準備制度理事会（Fed）は制限のない公
    共及び民間の債務購入プログラムを実施している。
     ラテンアメリカでは、経済動向はパンデミック及びそれに伴う各国の対応に大きく影響されたが、その対応は大きく異な
    り、場合によっては既存の構造的問題を悪化させた。チリ経済は、開放性が高いため、中国の景気回復（GDP6.1%減）により輸
    出が牽引され、最も回復力の高い国の１つとなった一方、2020年度のブラジルの経済活動は、家計を支援する広範な財政刺激
    プログラムに支えられた（GDP4.4%減）。
     2020  年度中、原油市場は、激しい変動が特徴的であったが、需要の低迷により第１四半期に原油価格が暴落した後、世界の
    主要経済の再開によって当年下半期には急騰した。
     ガス市場も、2020年度中に激しい変動があった。当年上半期において、ヨーロッパの全ての主要ハブの指標は、2019年上半
    期と比較して約50%減少したが、最終四半期の価格は2019年度に見られた平均的な水準に戻った。
     二酸化炭素価格は、優れた回復力を示した。脱炭素化及び気候中立性の目標達成におけるETSの中心的役割に関する欧州委員
    会による最近の表明が市場を支えており、価格は長期的均衡に向けて徐々に上昇軌道に乗っている。
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    業績
     2020  年度に達成した業績は、パンデミックによる緊急事態に対応する重要なツールであるデジタル化及びプラットフォーム
    を中心的役割としたビジネスモデルの成果でもあり、事業面及び財務面の両面から当グループの回復力を裏付けた。経済危機
    にもかかわらず、当グループは価値を生み続けることで成長路線を継続した。
     2020  事業年度終了時の経常EBITDAは、17.9十億ユーロとなり、昨年度の数値と同じだった。配当金の計算に用いられる経常
    利益は、5.2十億ユーロに達し、前年度と比べて９%増加した。2020年度の配当金は１株当たり約0.36ユーロで、2019年度と比
    べて８%増加した。財務的健全性の指標となる純債務に対するFFOの比率は、当年度末において25%に達した。純債務は45.4十億
    ユーロで、市場に事前に提供していた予想よりは少なかった。
    重要な事業展開

     これまでの年度と同様、エネルは2020年度において、世界中で3,106MWの新規の再生可能発電容量を追加して、新記録の再生
    可能発電容量をうち立て、同時に、将来の再生可能発電プロジェクトのパイプラインを増やし、当年度末には全世界で180GWに
    達した。
     設置済みの再生可能発電容量は連結ベースで45GWとなり、約36GWに減少した（2019年度と比べて3.3GW減）火力発電容量を再
    び超えた。さらに、2020年度は再生可能発電量も連結ベースで105.4TWhと初めて火力発電量を上回った年でもあった。これ
    は、よりクリーンかつ持続可能なエネルギー構成及び脱炭素化プロセスの促進を目指す当グループの重要な一歩であり、特定
    の二酸化炭素排出量が214gCO2               /kWh  （2019年度と比べて28%減少）まで急速に減少したこともこの方向性を明確に示してい
                   eq
    る。
     配電網への投資と同時にシステム及びプロセスのデジタル化にも注力したため、顧客に提供するサービスの質が引き続き向
    上し、１顧客当たりの平均停電時間は前年度と比べて12%短縮され、世界全体のSAIDIは258.9分となった。さらに、グリッド・
    ブルー・スカイ計画により、当社は配電網の運営モデルを全面的に見直している。この計画の目標は、2022年までに単一の包
    括的運営プラットフォームを構築することである。これにより、当社が事業を行っている全ての地域における配電網の効率的
    な統合管理が可能となり、価値を最大化するために資産ポートフォリオの持続的展開を支援する。かかるプロジェクトに関連
    する利益は多様である。これらには、顧客へのサービスの価値の増大、革新的なソリューションの迅速な導入、プロセスの効
    率化の向上及び当社が事業を行っている地域社会での共有価値の創出が含まれる。
     2020  年度中、電気自動車用の公共及び個人用の充電インフラストラクチャーの開発が続けられ、相互運用契約による部分も
    あり、当社の充電地点は世界中で185,000ヶ所を超えた。当グループはまた、充電ステーションの供給により公共交通機関の電
    化を支援し、エネルⅩは2020年の終わりには世界中で運営される900超の電気バスを有していた。当社は、世界中で2.8百万と
    いう運営中の照明地点数において再度リーダーとなった。また当社は、産業顧客がエネルギーをより効率的に利用できるよう
    支援する当社の能力を確認し、アクティブ需要の管理容量は6.0GWに達し、かかる顧客に設置し又は送配電網に直接接続された
    バッテリー容量は合計123MWにのぼる。
     デジタル変革に関して、アプリケーションの100%をクラウドに移行する決定により、エネルはパンデミックの最中でさえ必
    要なサービスの継続的供給を保証することができている。発電所及び配電網のデジタル化により、インフラの遠隔操作が可能
    になり、現場での作業が大幅に減った。クラウドへの完全移行はまた、全ての従業員に継続的で柔軟性のある働き方の採用を
    促進し、かかる従業員の活動はリモートで管理できる。2020年４月から12月まで、約53%の社員がリモートで勤務したが、これ
    は当グループのデジタル・インフラの堅牢性及び強靭性並びに適切なデバイスを持たない社員に迅速に提供された高度なIT機
    器に支えられており、これらは在宅勤務への大規模な移行を可能にしている。
     非経常的法人取引として、2020年12月、エネル・アメリカの臨時株主総会は、EGPアメリカのエネル・アメリカへの合併及び
    現在は１人の株主が議決権のある株式の65%超を保有することを認めていない当社定款上の制限の撤廃を承認した。2020年、ゼ
    ネラル・エレクトリックとのジョイント・ベンチャーの組織再編の一環として、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリ
    カは、カナダで255MWの水力発電容量及び27MWの風力発電容量、また米国で25MWの水力発電容量の売却を完了した。
     財務面では、2020年９月１日、イタリアの産業グループとしては初めてとなる600百万ユーロの資本性永久ハイブリッド債を
    発行した。同時に、エネルは2076年満期のハイブリッド債（額面250百万ポンド）の任意公開買付も開始した。
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     10 月、国連の持続可能な開発目標（SDGs）にリンクした世界初の多目的債の2019年における発行後、エネルは、同通貨では
    初となる500百万ポンドの「サステナビリティ・リンク債」の発行に成功した。かかる発行は、国連のSDGs達成の公約に沿っ
    て、再生可能エネルギーの連結設備発電容量の割合の目標達成にリンクしている。市場での成功により、エネルは、SDGsの達
    成にリンクしていない同じ特徴を持つ金融商品と比較して、約15ベーシスポイントの割引を実現した。
    戦略及び    2021  －2023   年度の見通し

     エネルギー変革は、気候変動対策に牽引され、脱炭素化、エネルギー消費の電化及びデジタル化によって促進されるが、電
    気の役割がますます重要となる世界において、エネルギー部門だけでなく経済のあらゆる分野に大変革をもたらす。
     このような状況下では、戦略的ビジョンの時間軸を中長期に延長することが不可欠である。この洞察に基づき、2020年11
    月、当グループは2030年を視野に入れた新戦略計画を発表した。かかる計画の中心にはエネルギー変革の加速が据えられ、持
    続可能かつ収益性の高い成長を可能にすることで、全てのステークホルダーに重要な共有価値を、同時に株主に満足のいくリ
    ターンを提供するという具体的な見通しを示している。
     この新たな戦略計画により、当グループは今後10年間にわたる方向性を示しており、チャンスが十分ある10年間で目標を達
    成するために、直接投資と第三者投資で約190十億ユーロを動員し、以下の２つの補完的なビジネスモデルを活用する。すなわ
    ち、長期の持続可能な開発を支援する直接投資に基づき、プラットフォームが事業の成長及び価値の最大化に貢献する伝統的
    なオーナーシップ・モデル、並びにプラットフォームを利用することにより第三者の投資を促進して新しいサービス、商品及
    びノウハウを実現する新しいスチュワードシップ・モデルである。
     2021  －2023年度戦略計画は、今後10年間にわたる成長路線における最初のステップとして理想的なものである。当グループ
    の目標は、脱炭素化及び電化の動向の加速を可能にするための直接及び間接の両方の投資の著しい増加に反映されている。
     2021  －2023年度において、当グループは約40十億ユーロの直接投資を行う予定であり、そのうち、オーナーシップ・モデル
    により主にグリッドの拡大及び改良並びに再生可能エネルギーの開発に38十億ユーロ、スチュワードシップ・モデルにより約
    ２十億ユーロを投資する一方で、第三者による投資にさらに８十億ユーロを動員する予定である。
     これらの投資により、当グループは、管理する再生可能エネルギー容量を2020年の約49GWから2023年末には約68GWまで増加
    させることができ、2023年末には再生可能エネルギー容量が全体の約70%に達する。
     当グループは、配電網のサービス品質及び強靭性の向上、新規送電線並びにデジタル化にも投資する予定である。かかる投
    資の加速により、2023年には当グループの規制資産ベース（RAB）は14%増加して約48十億ユーロに達する。
     かかる計画で想定されている残りの投資は、プラットフォームを通じた「商品を超える」の新サービスの提供により消費の
    電化を支援するために、小売事業及びエネルＸ                       に割り当てられ、B2C           及び   B2B  の顧客の価値をそれぞれ30%及び45%増加さ
    せ、都市の脱炭素化を支援する。これらの目標を支援して、2023年までに当グループは、全世界で約780,000の充電地点、
    10.6GWのアクティブ需要の管理容量及び5,500の電気バスを実現する予定である。
     2021  －2023年度の連結投資の約90%は、国連のSDGsに沿ったものであり、気候変動の緩和に大きく貢献することを考慮する
    と、80%から90%の投資がEUタクソノミー基準に沿ったものになると見込まれる。
     これは、持続可能な開発が当社の戦略の本質的基盤であることを示しており、当社の全ての行動をより持続可能かつ結果的
    にリスクの少ない選択及びアプローチへと導くのに役立っている。
     当グループの戦略は、サイエンス・ベースド・ターゲッツ・イニシアティブ（SBTi）の認定を受けた産業革命前の水準と比
    較して地球温暖化を1.5℃抑制するシナリオに従って、2030年までに直接的な二酸化炭素排出量を2017年比80%減の
    82gCO2eq/kWhに削減し、2050年までにカーボンニュートラルを達成するという目標に合致している。
     業績について、当グループは、2023年までに経常EBITDAが20.7十億ユーロから21.3十億ユーロに達し、2020年に達成した業
    績比５%から６%の年平均成長率になると予想している。同時に、経常利益は6.5十億ユーロから6.7十億ユーロに達し、年平均
    成長率は８%から９%になると予想される。当社のビジネスモデルが本質的に持続可能であることに加え、戦略的目標を達成す
    る決定により、エネルは、かかる計画の期間にわたり増加して2023年には１株当たり0.43ユーロとなる１株当たり保証付き固
    定配当金額を設定することができた。
    　「第一部－第３－３－(3)             財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」も参照のこと。

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    (2)  　生産、受注及び販売の状況
    　「第一部－第３－３－(1)             業績等の概要」及び「第一部－第３－３－(3)                      財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状

    況の分析」を参照のこと。
    次へ

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    (3)  　財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析
    業績指標の定義

    　当グループ及び親会社の業績を示し、その財務構造を分析するため、エネルは、当グループ及びエネル・エスピーエーが採

    用するIFRS-EUの下で構想され連結財務書類及び個別財務書類にそれぞれ掲載される表とは異なる、別の再分類された表を作成
    した。これらの再分類された表は、連結財務書類及び個別財務書類から直接に得られるものとは異なる業績指標を含んでい
    る。経営陣は、それらの指標が、当グループ及び親会社の業績を監視する上で有効であり、事業の財務成績を反映するもので
    あると確信している。
    　それらの指標に関して、2015年12月３日、CONSOBは通信第92543/2015号を発行した。かかる通信は、欧州証券市場監督局
    （ESMA）により2015年10月５日に発行された、2016年７月３日以降に開示される規制対象情報又は発行される目論見書におけ
    る代替業績評価基準の提示に関するガイドラインに、効力を生じさせるものである。以前のCESR（欧州証券規制当局委員会）
    勧告（CESR/05-178b）を更新する当該ガイドラインは、指令第2003/71/EC号の適用範囲内で規制対象情報又は目論見書に含ま
    れる代替業績評価基準の有用性及び透明性を促進し、その比較性、信頼性及び包含性を向上させることを意図している。
    　上記の規制に従い、これらの指標を構築するために用いられた基準は、以下のとおりである。
     売上総利益
    　「減価償却費、償却費及び減損損失」を加えた「営業利益」として算出される営業成績指標をいう。
     経常売上総利益
    　新たなオーナーシップ及びスチュワードシップのビジネスモデルに関連した中核事業からの「売上総利益」として定義され
    る。企業再編に関連する費用及びCOVID-19パンデミックに直接起因する費用は含まれない。
     経常営業利益
    　新たなオーナーシップ及びスチュワードシップのビジネスモデルに関連した中核事業からの「営業利益」として定義され
    る。
    　「営業利益」を売上総利益に関連して言及された中核営業に関連しない取引の影響について調整し、                                                減損テスト（戻入若し
    くは減損損失を含む。）又は「               売却目的の資産       」への分類に従い資産及び／又は一連の資産の大幅な減損損失を除外すること
    により算出される        。
     グループ経常利益
    　新たなオーナーシップ及びスチュワードシップのビジネスモデルに関連したエネルの中核事業により生み出される「グルー
    プ利益」として定義される。
    　主に「経常営業利益」で述べた項目について調整され、純粋な税制の影響及び非支配持分を差し引いた「グループ利益」に
    等しい。
     低炭素経常EBITDA
     エネル・グリーン・パワー、インフラストラクチャー及びネットワーク、エネルＸ並びにエンドユーザー市場（ガスを除
    く。）の事業ラインに含まれる一連の製品、サービス及び技術                             に関する経常売上総利益である。
     継続事業による総グローバル付加価値
    　ステークホルダーのために創出された価値として定義され、「収益」の額に等しいが、外部費用（「燃料費」、「電力購入
    費用」、「原料費」、「内部プロジェクトの資産計上された費用」、「その他の費用」、並びに「分水に係る固定費用」及び
    「公有地の利用に係る費用」を差し引いた「サービス、レンタル及びリース費」の代数和と定義される。）を差し引いた「商
    品管理からの純利益／（費用）」を含む。
     固定純資産
    　「固定資産」と「固定負債」の差額として算出される。ただし、以下は除く。
    ・「繰延税金資産」
    ・「有価証券」及び「その他の固定金融資産」に含まれる「その他の金融資産」
    ・「長期借入金」
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    ・「従業員給付」
    ・「リスク及び費用に対する引当金（非流動部分）」
    ・「繰延税金負債」
     流動純資産
    　「流動資産」と「流動負債」の差額として算出される。ただし、以下は除く。
    ・「長期貸出資産の流動部分」、「ファクタリング債権」、「有価証券」、「現金担保」及び「その他の流動金融資産」に含
     まれる「その他の金融資産」
    ・「現金及び現金同等物」
    ・「短期借入金」及び「長期借入金の流動部分」
    ・「リスク及び費用に対する引当金（流動部分）」
    ・「その他の流動負債」に含まれる「その他の                     借入  」
     売却目的の純資産
    　「売却目的の資産」及び「売却目的の処分グループに含まれる負債」の代数和として算出される。
     運用純資本
    　「固定純資産」及び「流動純資産」、「リスク及び費用に対する引当金」、「繰延税金負債」及び「繰延税金資産」、並び
    に「売却目的の純資産」の合計として算出される。
     純金融負債
    　以下により決定される財務構造指標をいう。
    ・「その他の流動負債」に含まれる「短期金融                      借入  」 を考慮した、「長期借入金」並びに「短期借入金及び長期借入金の流動
     部分」から、
    ・「現金及び現金同等物」、
    ・「長期貸出資産の流動部分」、「ファクタリング債権」、「現金担保」、及び「その他の流動金融資産」に含まれる「その
     他の金融資産」、並びに
    ・「有価証券」及び「その他の固定金融資産」に含まれる「その他の金融資産」を差し引いたもの。
     より一般的には、エネル・グループの純金融負債は、規制（EC）第809/2004号を実施する勧告CESR/05-054bの第127項に沿っ
    て、2006年７月28日のCONSOB指令に従い算出され、金融資産及び長期有価証券は差し引かれる。
    連結範囲の主な変更

     検討対象の２期間において、多くの取引の結果として連結範囲は変更された。                                    詳細については、連結財務書類の注記７を参
    照のこと。
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    当グループの業績
     以下は、当グループの営業成績、環境パフォーマンス及び財務成績を示している。

    業務

    SDG                                   2020  年      2019  年       増減

      純発電量(TWh)                                  207.1        229.1        (22.0)

      うち                                    -        -
    7  －再生可能エネルギー(TWh)                                  105.4        99.4        6.0
                                          -        -
      純有効発電設備容量合計(GW)                                  84.0        84.3        (0.3)
                      (1)
                                         45.0        42.1        2.9
      純有効再生可能発電設備容量(GW)
    7
    7  純有効再生可能発電設備容量             (%)                     53.6%        50.0%        7.2%
                        (2)
                                         2.91        3.58       (0.67)
      追加的有効再生可能発電設備容量(GW)
    7
                                          -        -
                      (3)
                                        484.6        507.7        (23.1)
      エネルの配電網による送電量(TWh)
    9
                                (4)  (5)
      稼働中のスマートメーターを有するエンドユーザー(数)
    9                                 44,292,794        43,821,596         471,198
               (6)
                                      2,231,961        2,219,008         12,953
      配電及び送電網(km)
    9
               (6)
                                      74,303,931        73,811,964         491,967
      エンドユーザー       ( 数)
                                          -        -
                  (7)
                                        298.2        322.0        (23.8)
      エネルの電力販売量(TWh)
                                (7)
                                         9.7       10.8        (1.1)
      エンドユーザーに対するガス販売量(十億立方メートル)
            (8)
                                      69,517,932        70,471,612         (953,680)
      個人顧客(数)
             (8)
                                      23,164,875        23,013,224         151,651
      －うち自由市場
    11  需要反応容量(MW)                                  6,038        6,297        (259)
            (9)
                                       105,237        79,565        25,672
      充電地点(数)
    11
    11  貯蔵(MW)                                   123        110        13
    (1)  管理された容量を含む純有効再生可能発電設備容量は、2020年12月31日時点で48.6GW、2019年12月31日時点で45.8GWであっ
      た。
    (2)  管理された容量を含む追加的有効再生可能発電設備容量は、2020年12月31日時点で3.1GW、2019年12月31日時点で３GWで
      あった。
    (3)2019    年の数値は、より正確に測定された送電量を反映している。
    (4)  統一的な比較を確保するため、2019年の数値は新たな計算方法に基づいて調整されており、契約が有効で遠隔管理されてい
      ないデジタルメーターは除外している。
    (5)  うち、第二世代スマートメーターは、2020年では18.2百万、2019年では13.1百万であった。
    (6)2019    年の数値は、より正確に計算された数を反映している。
    (7)  数量には、ラテンアメリカの発電会社による大口顧客への販売を含む。2019年の数値は、比較可能性を確保するために調整
      された。
    (8)  ラテンアメリカの発電会社の大口顧客も含む。2019年の数値は、結果的に、比較可能性を確保するために調整された。
    (9)  相互運用可能な地点を含む充電地点数は、2020年12月31日時点では約18万６千ヶ所、2019年12月31日時点では約８万２千ヶ
      所に相当した。
    発電

     2020  年における     エネルの純発電量         は、2019年から22TWh減少（-9.6%）した。この減少は、特に、石炭火力発電の減少（-
    24.4TWh）に主に起因する火力発電の減少（-27.5TWh）を反映しているが、再生可能エネルギー発電の増加（+6.0TWh）によっ
    て一部相殺された。この増加は、主にスペインと北米での新規発電所の稼働による、風力発電（+4.3TWh）と太陽光発電
    （1.8TWh）の増加に起因する。原子力発電は合計25.8TWhで、2019年と比べて0.4TWh減少した。
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     2020  年12月末における当グループの              純有効発電設備容量         合計は、84.0GWとなり、2019年と比べて0.3GW減少した。イタリア及
    びスペインにおける３GWの石炭発電所及び燃料油発電所の処分は、主に北米（1.4GW）、ブラジル（0.9GW）及びスペイン
    （0.4GW）における風力発電及び太陽光発電の形態による新たな再生可能エネルギー容量によって一部相殺されるにとどまっ
    た。
    気候変動への取り組み及び環境の持続可能性の確保

    主な気候変動指標
                                       2020  年   2019  年     増減

                      (1)
                                ( 百万/t    )
    温室効果ガス直接排出          量 －スコープ     １               eq
                                        45.26     69.98    (24.72)    -35.3%
    温室効果ガス非直接排出           量 －スコープ     ２ 、グリッドから
                                ( 百万/t    )
                                   eq
    の電力購入(位置ベース)                                    1.43     1.55    (0.12)    -7.7%
    温室効果ガス非直接排出量－スコープ２、グリッドから
                                ( 百万/t    )
                                   eq
    の電力購入(市場ベース)                                    2.28     2.30    (0.02)    -0.9%
    温室効果ガス非直接排出           量 －スコープ     ２ 、配電グリッド
                                ( 百万/t    )
                                   eq
    損失(位置ベース)                                    3.56     3.82    (0.26)    -6.8%
    温室効果ガス非直接排出           量 －スコープ     ２ 、配電グリッド
                                ( 百万/t    )
                                   eq
    損失(市場ベース)                                    5.57     6.00    (0.43)    -7.2%
                                ( 百万/t    )
                                        47.70     56.92     (9.22)    -16.2%
                                   eq
    温室効果ガス非直接排出           量 －スコープ     ３
                                ( 百万/t    )
                                        21.48     23.92     (2.44)    -10.2%
                                   eq
    －うちガス販売に関連する排出
                                 ( g /kWh  )
                                         214     298     (84)  -28.2%
                                  eq
    温室効果ガス直接        実質  排出量   －スコープ     １
    二酸化硫黄実質排出量                             ( g/kWh   )    0.10     0.59    (0.49)    -83.1%
    窒素酸化物実質排出量                             ( g/kWh   )    0.36     0.60    (0.24)    -40.0%
    微粒子   実質排出量                          ( g/kWh   )    0.01     0.12    (0.11)    -91.7%
                              ( 全体に対する
    ゼロ・エミッション発電                             割合(%))       63.4     54.9     8.5   15.5%
    直接燃料消費量合計                              (Mtoe)      23.9     30.1     (6.2)   -20.6%
                                   (%)
                (2)
                                        44.2     42.0     2.2    5.2%
    火力発電所の平均効率性
                                   (%)
                      (3)
                                        22.9     25.4     (2.5)    -9.8%
    水源確保が困難な地域における取水量
                                 ( l/kWh   )
                  (4)
                                        0.20     0.33    (0.13)    -39.4%
    総発電量に対する実質取水量
    二酸化炭素の参考価格                             ( ユーロ)      24.72      24.8     (0.1)    -0.3%
                               ( 百万ユーロ)
                           (5)
                                       15,616     16,241     (625.0)     -3.8%
    低炭素製品、サービス及び技術に係る経常EBITDA
    低炭素製品、サービス及び技術に係るCAPEX                           ( 百万ユーロ)        9,575     9,131     444.0     4.9%
    全体に対する低炭素製品、サービス及び技術に係る
    CAPEX   の割合                             (%)     94.0     92.0     2.0    2.2%
     (1)  実質排出量は、再生可能エネルギー発電、原子力発電及び火力発電（熱の寄与を含む。）の合計に対する割合として、火力
      発電からの合計排出量を考慮して計算されている。
     (2)  この計算では、イタリアのオーアンドジー発電所が閉鎖されていること又はその微々たる影響については考慮していない。
      加えて、この数値は、ロシアの火力発電所に関連する共同発電に係る消費量及び発電量を考慮していない。平均効率性は、
      発電所のフリートに基づいて計算され、発電量により加重される。
     (3)2019    年の数値は、水源確保が困難な地域における発電所の範囲の変更に基づき再計算された。
     (4)  実質取水量は、発電プロセス及びクローズド・サイクル冷却に使用される、地表（回収された雨水を含む。）、地下、第三
      者、海及び排水（第三者からの供給）に係る水源からの全ての取水量から成るが、淡水化プロセス後に海に戻される海水
      （塩水）は除く。
     (5)2019    年の比較値は、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に関する金額がエンドユーザー市場事業ライ
      ンに再配分されたことを考慮して、調整された。
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     気候変動との闘いにおいてリーダーシップを発揮していこうとする当グループの熱意は、2020年においてさらに強化され
    た。すなわち、2015年に設定された、2020年までの発電からの直接排出量の削減目標（2007年と比べて25%の削減により二酸化
    炭素350g     /kWh）は、２年早く2018年に既に達成された。2020年は、基準年である2007年と比べて、火力発電からの実質排出量
        eq
    を40%削減して終了した。2020年において、二酸化炭素換算の直接排出量（                                   スコープ１     ）は、2019年から35.3%の減少となり、
    45.26百万トン相当となった。前述のとおり、この減少は、2019年に売却したレフティンスカヤ発電所の寄与がなくなった結果
    として石炭火力発電が大幅に減少したことに主に起因する火力発電の減少、並びにエネルギー移行の加速によるイタリア、ス
    ペイン及びチリにおける付随的な減少に起因する。加えて、再生可能エネルギー発電の推進により、排出量の多い他の発電所
    の発電量も減少した。
     太陽光発電及び風力発電の貢献度が高まったため、2020年にエネルがゼロ・エミッションの供給源から調達した                                                    発電量は    、
    総発電量の63.4%に達し、2019年（54.9%）と比べて大幅に増加した。
     石炭発電の縮小により、           二酸化硫黄     と粒子状物質の排出量は大幅に低下し、2019年と比べてそれぞれ約83.1%、約91.7%の減
    少となった。      窒素酸化物     排出量も、火力発電の減少により40%減少した。
    責任ある水資源の管理

                                       2020  年   2019  年     増減

    総取水量                       ( 百万  立方メートル)          51.5     77.3    (25.8)    -33.4%
                                   (%)
                      (1)
                                        22.9     25.4     (2.5)    -9.8%
    水源確保が困難な地域における取水量
                                 ( l/kWh   )
                  (2)
                                        0.20     0.33    (0.13)    -39.4%
    総発電量に対する実質取水量
    総消費水量                       ( 百万  立方メートル)          20.4     58.1    (37.7)    -64.9%
    水源確保が困難な地域における消費水量                               (%)     31.6     23.7     7.9   33.3%
     (1)2019    年の数値は、水源確保が困難な地域における発電所の範囲の変更に基づき再計算された。
     (2)  実質取水量は、発電プロセス及びクローズド・サイクル冷却に使用される、地表（回収された雨水を含む。）、地下、第三
      者、海及び排水（第三者からの供給）に係る水源からの全ての取水量から成るが、淡水化プロセス後に海に戻される海水
      （塩水）は除く。
    　水は、発電において必須の要素であり、そのため、エネルは、水資源の利用可能性が将来のエネルギー政策の決定的な要素

    になると確信している。
    　水源の最も効率的な管理を確保するために、エネルは、水不足のリスクを抱える地域（「水源確保が困難な」地域）に所在
    する全ての     発電用地    を継続的に監視している。
    　用地の監視は、以下の分析レベルを通じて行われている。
    ・世界資源研究所の「水リスク地図情報」に示された水                          源確保が困難な状態（最低基準）に基づいて特定された、水源確保が
     困難な地域における         発電用地    のマッピング
    ・「危機的な」発電用地（すなわち、運営上の必要性から真水を引き入れているような水源確保が困難な地域に所在する用
     地）の特定
    ・消費を最小限に抑え、低品質又はより豊富な水源（排水、工業用水、又は海水）からの取水を最大化するために、これらの
     発電所で採用されている水管理手順の検証
     エネル・グループの全発電量の約11%は、水源確保が困難な地域における真水を使用したものである。2020年において、総取
    水量は51.5百万立方メートルであったが、前年と比べて火力発電が減少したことを反映して、2019年より33.4%減少した。2020
    年の実質取水量は約0.20l/kWhであったが、2019年より39.4%減少した。
    生物多様性の保全

    　生物多様性の保全は、エネルの環境政策における戦略的目標のひとつである。当グループは、在来種、その自然生息地、及
    び各地の生態系全般を保護するために、当グループが事業を行う様々な地域において具体的なプロジェクトを推進している。
    これらのプロジェクトは、調査及び監視、絶滅に瀕した特定種を保護するためのプログラム、方法論的調査及びその他の研
    究、再増殖及び森林再生、多様な種の生息及び活動を促進するためのインフラストラクチャー支援（例えば、鳥のための配電
    線に沿った人工の巣、水力発電所における魚梯）の構築、並びに生態系回復及び森林再生のプログラムを含めて、広範な分野
    をカバーしている。
    　2020年には、種や自然生息地を保護するために187のプロジェクトが進行し、合計4,479ヘクタールで生息地の回復に向けた
    努力が行われた。
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    配電及びアクセス、エコシステム並びにプラットフォーム
     エネルの配電網で輸送された電力                は、2020年において合計484.6TWhとなり、2019年から23.1TWh減少（-4.5%）したが、これ
    は主にイタリア（-14.5TWh）、ブラジル（-3.4TWh）及びスペイン（-2.0TWh）に起因する。
     稼働中のスマートメーターを有するエネルのエンドユーザー                               数は、2020年に471,198の増加となり、主にスペイン
    （+211,228）及びルーマニア（+288,859）において増加した。
    　2020年に     エネルが販売した電力量           は298.2TWhとなり、前年と比べて23.8TWhの減少（-7.4%）となった。電力量は、特に以下
    の地域で減少した。すなわち、イタリア（-7.3TWh）、スペイン（-8.7TWh）、ラテンアメリカ（-6.9TWh）（主にブラジル（-
    2.7TWh))、そしてルーマニア（-0.9TWh）である。加えて、2020年に                                エネルが販売したガス          は、合計9.7十億立方メートルとな
    り、前年と比べて1.1十億立方メートルの減少となった。
    　エネルの主導的地位は、我々がクオリティの高いサービスを提供する際の顧客への配慮により獲得されてきたものであり、
    それは電力及び／又は天然ガスの提供にとどまらず、とりわけ当グループの顧客の認識及び満足度に関係した当グループの
    サービスの無形の側面にまで及ぶ。
    　居住向け及び事業向けの両方の市場のための当グループの製品を通して、エネルは、環境への影響を低減し、最も脆弱な住
    民層に集中して、専用のサービスを提供している。実際に、当グループが事業を行う全ての国々では、全ての人々が平等に電
    力にアクセスできるように、電気及びガス料金の支払において最も脆弱な住民層を補助する様々な形式の支援（しばしば政府
    のイニシアチブに連動する。）が提供されている。
    　エネルはまた、顧客が高水準のサービスを受けられることを確保するため、多くのプロセスを設定した。イタリアにおいて
    は、当グループの全てのコンタクトチャネル（顧客サービスコール、エネルポインツ及び店舗、公共料金請求、アプリ、Ｅ
    メール、ソーシャルメディア、アカウントマネージャー、ファックス）の商業的品質が、販売及び管理プロセスのシステマ
    ティックな監視により確保されている。その目的は、適用ある法令の遵守並びに当グループの顧客のプライバシー、自由及び
    尊厳に対する配慮を確保することにある。
    　エネルはまた、デジタル化、電子請求及び新たなサービスを拡大するための努力を継続している。エネルＸを通じて、我々
    は、革新的なソリューションを、住居用顧客（スマートホームズ、ホームオートメーション、太陽光及び太陽光発電システ
    ム、ボイラー、メンテナンスサービス、ライティング等への技術的ソリューション）、政府関係顧客（公共照明、スマートシ
    ティのためのモニタリングサービス、監視システム等）並びに大口顧客（需要対応サービス、コンサルティング及びエネル
    ギー効率化ソリューション）に対して提供している。我々はまた、公的又は民間の充電インフラの展開を通じて電気自動車を
    促進している。
     エネルの充電地点         は、2020年には、2019年と比べて25,672ヶ所増加した。民間の充電地点は、主に北米とイタリアで
    21,033ヶ所増加した一方で、公共の充電地点は、主にイタリアとスペインで4,639ヶ所増加した。
    当グループの業績

                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                  2020  年      2019  年      増減
    収益                             64,985        80,327      (15,342)      -19.1%
    費用                             47,957        61,890      (13,933)      -22.5%
    商品デリバティブからの純費用                              (212)        (733)       521     71.1%
    売上総利益                             16,816        17,704       (888)     -5.0%
    減価償却費、償却費及び減損損失                              8,448        10,826      (2,378)      -22.0%
    営業利益                              8,368        6,878      1,490      21.7%
    財務利益                              4,607        3,953       654     16.5%
    財務費用                              7,213        6,397       816     12.8%
    純財務費用                             (2,606)        (2,444)       (162)     -6.6%
    持分法による投資持分利益/(損失)                              (299)        (122)      (177)       -
    税控除前利益                              5,463        4,312      1,151      26.7%
    法人税                              1,841         836     1,005        -
    継続事業からの利益                              3,622        3,476       146     4.2%
    非継続事業からの利益/(損失)                                -        -      -      -
    当年度利益(親会社の所有者及び非支配持分)                              3,622        3,476       146     4.2%
    親会社の所有者に帰属する利益                              2,610        2,174       436     20.1%
    非支配   持分に帰属する利益                           1,012        1,302       (290)     -22.3%
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    COVID-19    による財務上の影響
    　ESMA及びCONSOBの最近の勧告に従い、当グループは、COVID-19が事業活動、財務状態及び業績に与える現実の及び潜在的な
    影響を評価するための内部分析を開始した。
    　前述のマクロ経済シナリオに照らせば、COVID-19の影響は、需要の大幅な低下及び新規顧客の獲得における全般的な鈍化の
    影響を受けていることを考慮すると、エンドユーザー市場及びエネルＸのような、市場と最も緊密に関わっている事業セグメ
    ントにおいて最も甚大である。
    　より具体的には、エンドユーザー市場は、需要や関連する電力量が減少したことに伴う電力の過剰縮小や、支払の適時性に
    影響を与える危機及びロックダウンの効果だけでなく、一部の国々で採用された、債務不履行の顧客に電力供給を削減する可
    能性を停止した措置にも起因する未収金の回収の鈍化により、影響を受けている。一方、エネルＸは、2020年の初めの９ヶ月
    において新規事業のポートフォリオの成長で全面的な鈍化を経験したが、政府が経済活動の回復を促すために採用した施策を
    踏まえ、その大部分は、特にイタリアで第４四半期に取り戻された。
    　不確実性の高い現在の情勢に留意した上で、かつ現時点で入手可能な最善の情報に基づくと、売上総利益、経常売上総利
    益、営業利益、経常営業利益、グループ利益及びグループ経常利益に対してCOVID-19が与える財務上の影響の見込みは、以下
    のとおりである。
                                                 ( 単位：百万ユーロ)
                    需要       COVID-19    関連費用        債権の減損            合計
    売上総利益                   (727)           (133)            -         (860)
    営業利益                   (727)           (133)           (290)          (1,150)
    グループ利益                   (298)           (86)          (154)           (538)
    経常売上総利益                   (727)            -           -         (727)

    経常営業利益                   (727)            -         (290)          (1,017)
    グループ経常利益                   (298)            -         (154)           (452)
    　売上総利益は、COVID-19の緊急事態により、主に電力需要における727百万ユーロの減少や、主にイタリア及びスペインのエ

    ンドユーザー市場並びにラテンアメリカの流通部門における販売量と関連利益の減少の点で、影響を受けた。この数値は、当
    グループが事業を展開している様々な国々でCOVID-19の世界的大流行が頂点に達した期間に観測された流通量及び販売量の減
    少を測定するために、ベンチマーク価格を使用して決定された。
    　売上総利益に影響を与えたもう１つの要因は、職場の除菌活動、個人用保護具及び寄付金のための健康上の緊急事態に伴う
    直接費用（133百万ユーロ）であった。これらの費用は、経常売上総利益の確定には影響しない。
    　同時に、直近の回収状況及び債権の回収可能性を測定するために使用した評価モデルの結果を考慮して、当グループは、特
    にイタリア、スペイン及びブラジルのマーケティング会社における約290百万ユーロの債権の減損損失の増加を認識した。
    　税効果や少数株主持分を考慮すると、2020年12月31日時点の当グループの利益に対するCOVID-19の全体的な影響は、マイナ
    ス538百万ユーロ（グループ経常利益に対してはマイナス452百万ユーロ）であった。
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    収益
                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                  2020  年      2019  年      増減
        (1)
                                  34,745        39,584      (4,839)      -12.2%
    電力販売
      (1)
                                  10,710        10,931       (221)     -2.0%
    送電
    ネットワーク事業者からの手数料                               932        866       66     7.6%
    機関市場事業者からの繰入金                              1,395        1,625       (230)     -14.2%
    ガス販売                              2,718        3,294       (576)     -17.5%
    ガス輸送                               611        617       (6)    -1.0%
    燃料販売                               602        914      (312)     -34.1%
    配電網及びガス配給網への接続手数料                               759        785      (26)     -3.3%
    建設契約からの収益                               732        749      (17)     -2.3%
                          (1)
                                  7,737        16,294      (8,557)      -52.5%
    現物決済契約に基づく商品の販売               ( IFRS  第９号)
    その他の収益                              4,044        4,668       (624)     -13.4%
    合計                             64,985        80,327      (15,342)      -19.1%
    (1)  コロンビアの流通部門では、データの表示を改善するために、従来「電力販売」に分類されていたいくつかの項目を「送
      電」に再分類した。また、数値の統一性と比較可能性を確保するため、2019年の金額も461百万ユーロの金額で再分類し
      た。
    　前述のとおり、        収益  における減少は、主にCOVID-19パンデミックの影響を反映している。

    　より具体的には、2020年の収益は、以下の要因によって大幅に減少した。
    ・主にCOVID-19パンデミックの影響により自由市場での企業間取引量が減少したことに起因する、スペイン（1,390百万ユー
     ロ）及びイタリア（808百万ユーロ）における規制市場及び自由市場の両方での電力販売の減少
    ・取引量及び適用価格の減少（8,557百万ユーロ）に起因する、現物決済契約に基づく商品取引の減少
    ・主にユーロに対する現地通貨の下落の影響、並びに販売量及び平均販売価格の落ち込みに起因する、ラテンアメリカでの電
     力販売の減少（2,248百万ユーロ）
    ・COVID-19による需要への悪影響に一部起因する、スペイン及びイタリアでのエンドユーザー向けガス販売量の減少（510百万
     ユーロ）
    ・主にCOVID-19パンデミックの影響を受けて2020年の電力供給量が減少したことによる、送電からの収益における221百万ユー
     ロの減少
    ・主に不利な為替動向に起因する、ラテンアメリカ、特にチリ及びブラジルにおける再生可能エネルギー発電からの収益の減
     少（イタリアでの水力発電所の性能向上、並びにスペイン及び米国での新規発電所の稼働に起因する収益増加によって部分
     的に相殺されるにとどまった。）
    　これらの要因は、以下の事由によって部分的に相殺された。
    ・エネル・ノース・アメリカが計上したタックス・パートナーシップからの収入の増加（139百万ユーロ）、補償及び訴訟から
     のその他の収益（31百万ユーロ）、ヘイスタック風力発電プロジェクトの売却（45百万ユーロ）
    ・エネルギー、ネットワーク及び環境規制当局（ARERA）の決議第50/2018号及び第461/2020号に基づき、イー・ディストリ
     ブッツィオーネがシステムチャージ及びグリッド料金の償還のために認識した収入の増加（158百万ユーロ）
    ・購入価格の配分手続の完了に伴いペイティッパーの買収に関して認識された、負ののれん（20百万ユーロ）
    　2019年において、収益は、以下のその他の収入を含む。
    ・2006年から2016年までの期間に発生した係争中の相互紛争を解決するためのエデスールの地元当局との合意に伴うアルゼン
     チンでの収益の増加（233百万ユーロ）
    ・メルキューレ・エスアールエルの売却益（108百万ユーロ）
    ・（ⅰ）エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ・エルエルシーが売却し
     た多数の会社（106百万ユーロ）及び（ⅱ）関連会社から完全子会社に移行したトレードウィンド（負ののれん75百万ユー
     ロ）、の購入価格の最終的な配分に起因する負ののれん（181百万ユーロ）
    ・トレードウィンドが開発した２つの再生可能エネルギーのプロジェクトであるグラティオット及びアウトローの処分に伴う
     42百万ユーロの利益
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    ・エネル・ジェネラシオン・チリの主要な産業顧客が電力供給契約からの離脱オプションを行使したことに伴って受領した契
     約上の補償金（160百万ユーロ）（そのうちの80百万ユーロは火力発電に関するもの、80百万ユーロは再生可能エネルギーに
     関するもの）
    ・多数の契約条項の適用に伴う2017年におけるイーモーターワークスの買収価格の調整（98百万ユーロ）
    ・エネル・レテ・ガスで保有していた持分の2009年における売却に関連する２回目の補償の早期包括的和解のために、イー・
     ディストリブッツィオーネがF2i及び2iレテ・ガスとの間で締結した契約に基づく50百万ユーロの支払
    　収益に関して、EUタクソノミーの基準に整合させた結果が示されている。
    　2020年には、収益の34.8%が気候変動緩和基準を満たす事業活動によってもたらされた（2019年は30.2%）。現時点でEUタク
    ソノミー規制の対象とならない活動を除くと、収益の72.1%が適格であった。
    費用

                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                  2020  年     2019  年       増減
        (1)
                                  16,003       20,682       (4,679)      -22.6%
    電力購入
    発電のための燃料消費                              2,634       8,322      (5,688)      -68.3%
                          (1)
                                  6,637       9,284      (2,647)      -28.5%
    取引用燃料及びエンドユーザー向け販売用ガス
      (1)
                                  2,397       2,366         31     1.3%
    原料
    人件費                              4,793       4,634        159      3.4%
    サービス、リース及びレンタル                             15,676       16,264        (588)      -3.6%
            (1)
                                  2,202       2,693       (491)     -18.2%
    その他の営業費用
    資産計上された費用                             (2,385)       (2,355)        (30)      1.3%
    合計                             47,957       61,890      (13,933)       -22.5%
    (1)  2019  年の数値は、現物決済のための商品購入契約（IFRS第９号）を集計対象（すなわち、「電気、ガス及び燃料」、「サー
      ビス及びその他の原料」）に再分類したことを考慮して調整された。
     費用  の減少は、主にCOVID-19による需要低下に関連する商品供給の減少に起因している。

    　営業費用に関するさらなる詳細については、連結財務書類の注記を参照のこと。
    　経常営業支出に関して、EUタクソノミーの基準に整合させた結果が示されている。
    　2020年には、経常営業支出の39.9%が気候変動緩和基準を満たす事業活動によってもたらされた（2019年は39.6%）。現時点
    でEUタクソノミー規制の対象とならない活動を除くと、経常営業支出の70.2%が適格であった。
    商品デリバティブからの純費用

    　対象となる商品の現物引渡しを伴わない取引活動に関連する2020年の商品デリバティブからの純費用は、主に市場価格の変
    動に起因して、前年と比べて521百万ユーロ減少した。
    売上総利益

     以下の表は、事業ライン別の売上総利益を示している。
                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                           (1)
                                        2019  年
                                 2020  年              増減
    火力発電及び取引                             1,700        1,364       336     24.6%
    エネル・グリーン・パワー                             4,647        4,588        59     1.3%
    インフラストラクチャー及びネットワーク                             7,433        8,278       (845)     -10.2%
    エンドユーザー市場                             3,121        3,334       (213)      -6.4%
    エネルＸ                              152        158       (6)     -3.8%
    サービス                              (47)        126      (173)        -
    その他、消去及び調整                              (190)        (144)       (46)     -31.9%
    合計                             16,816        17,704       (888)      -5.0%
    (1)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場事業ラインに再配分されたことを考慮して、調整された。
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     概して言えば、       売上総利益     の減少は、COVID-19の影響及び特にラテンアメリカでの                          不利な為替動向を反映しており               、主に以
    下の事由に起因する。
    ・インフラストラクチャー及びネットワーク                    における    845  百万ユーロについては、           以下の事由を反映している。
     －COVID-19による健康上の緊急事態が需要に与えた影響に起因する、特にブラジル、チリ及びペルーといったラテンアメリ
      カにおける流通量の減少。この減少は、特にブラジルにおける2020年の不利な為替動向（402百万ユーロ）により複合的な
      影響を受けた。
     －雇用契約の自主的な中断又は解消に関する協定に導入された変更に伴う、スペインでの早期退職優遇措置に対する引当金
      の計上（315百万ユーロ）
     －2020年から2025年に発効したスペインでの新料率の適用に伴う、輸送量の減少
     －前述のとおり、エデスールの和解契約の結果として2019年に認識されたプラス効果（209百万ユーロ）及びエネル・レテ・
      ガスの売却に関する補償（50百万ユーロ）
    　これらの要因は、以下の事由により部分的に相殺されるにとどまった。
     －第５回エンデサ労働協約の締結に伴うスペインにおける電気料金割引手当の修正（269百万ユーロ）による、引当金の一部
      戻入れ
     －システムチャージ及びネットワーク料金の償還に関するARERA決議第50/2018号及び第461/2020号の適用による、イタリア
      における収入158百万ユーロの増加
    ・エンドユーザー市場（213百万ユーロの減少）については、COVID-19による健康上の緊急事態が、特にイタリアとスペインの
     自由市場においてとりわけ企業間取引のセグメントでの電力需要に悪影響を与えた結果であった。これらのマイナスの影響
     は、商品引当金費用の減少及び2019年にエデスールが受領した補償の効果（24百万ユーロ）によって部分的に相殺された。
    ・エネルＸ（６百万ユーロの減少）については、パンデミックの影響にもかかわらず事業が改善し、                                               イーモーターワークス          の
     売却に関連する契約条項の適用により98百万ユーロの補償を2019年に認識した効果による相殺分を上回った。
    ・サービス（173百万ユーロの減少）については、特に、COVID-19による健康上の緊急事態に関連する経常外費用（46百万ユー
     ロ）、並びに早期退職優遇措置及びエネルギー移行のための事業再編計画に関連する費用が原因であった。
     これらの減少は、発電事業ラインが達成した増加により部分的に相殺された。
    　より   具体的には、以下のとおりである。
    ・火力発電及び取引におけるプラスの効果は、以下の要因からもたらされた。
     －スペインにおける早期退職優遇措置のための引当金を差し引いた電力料金割引特典の変更（165百万ユーロ）
     －供給コストの減少並びにイタリア及びスペインにおける業務効率の改善
     これらのプラスの効果は、以下の事由により部分的に相殺された。
     －エネルギー移行の一環としての当グループの事業再編計画、特にスペインの石炭火力発電所に関連する費用の増加（204百
      万ユーロ）
     －2019年10月のレフティンスカヤ発電所の売却に起因するロシアにおける売上総利益の減少
     －発電税並びに原子力発電及び従来型火力発電に係る燃料税が2019年に限り一時停止されたこと（勅令法第15/2018号）や、
      2020年７月にカタルーニャ州で新たな「環境税」が導入されたことに起因するスペインでの税金費用79百万ユーロの増加
     －チリにおける80百万ユーロの補償及びイタリアのメルキューレ・エスアールエルの売却（工業用地の再生利用に係る関連
      費用を差し引いた上述のキャピタル・ゲインに相当する94百万ユーロ）に関連する収入の2019年第１四半期における計上
     －82百万ユーロに及ぶラテンアメリカでの不利な為替動向
    ・エネル・グリーン・パワーについては、以下の事由に起因する。
     －主に水力発電所の性能向上に起因する、イタリアにおける売上総利益の改善（71百万ユーロ）
     －一部は風力発電容量の拡大に伴う生産量及び販売量の増加に起因するイベリアにおける利益の増加（76百万ユーロ）
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     －新規風力発電所の稼動開始による米国及びカナダにおける利益の増加（35百万ユーロ）、これによりもたらされたタック
      ス・パートナーシップからの収入の増加（137百万ユーロ）、加えて、補償及び紛争からの収入の増加（31百万ユーロ）並
      びにヘイスタック風力発電所の処分に係る利益（45百万ユーロ）
     －ギリシャの新規風力発電所が稼働を開始したことにとりわけ起因する欧州における利益の改善
     これらのプラスの効果は、2019年にチリでの電力供給契約からの早期離脱の補償による収入（80百万ユーロ）を認識した影
    響、2019年における多数の風力発電所の売却に起因するブラジルでの減益、さらに不利な為替動向、そしてエネル・ノース・
    アメリカ（旧エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ（EGPNA））が、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・
    リニューアブル・エナジー・パートナーズ・エルエルシー（EGPNA                               REP）及びトレードウィンド・エナジーにより売却された多
    数の企業を買収したことに伴う負ののれん（181百万ユーロ）の2019年における認識によって、部分的に相殺された。
    経常売上総利益

                                                 ( 単位：百万ユーロ)
                                   2020  年
                          インフラス
                           トラク
                火力発電                エンド
                      エネル・
                          チャー及び                      その他、
                 及び               ユーザー
                     グリーン・     ネットワー                      消去及び
                 取引     パワー      ク     市場    エネルⅩ     サービス      調整     合計
    売上総利益／（損失）              1,700     4,647     7,433     3,121      152     (47)     (190)    16,816
    石炭火力発電に関する棚
    卸資産の簿価引下げ及び
    その他の費用               218      -     -     -     -     -     -    218
    脱炭素化及びデジタル化
    プロセスのための事業再
    編計画               299      50     231      65      7     95     12     759
    その他の減損損失                    14      -     -     -     -     -     14
    COVID-19    関連費用           13     10     50     11      2     46      1    133
    経常売上総利益              2,230     4,721     7,714     3,197      161      94    (177)    17,940
                                                 ( 単位：百万ユーロ)

                                   2019  年
                          インフラス
                           トラク
                火力発電                エンド
                      エネル・
                          チャー及び                      その他、
                 及び               ユーザー
                     グリーン・     ネットワー                      消去及び
                 取引     パワー      ク     市場    エネルⅩ     サービス      調整     合計
         (1)
                  1,364     4,588     8,278     3,334      158     126     (144)    17,704
    売上総利益
    エネル・レテ・ガスの持
    分の売却からの補償                -     -    (50)      -     -     -     -    (50)
    多くのギリシャの会社の
    買収価格の調整                -     30      -     -     -     -     -     30
    イタリア及びスペインの
    多くの石炭発電所での燃
    料及び交換部品の棚卸資
    産の簿価引下げ               308      -     -     -     -     -     -    308
    レフティンスカヤ石炭発
    電所に係る減損損失                7     -     -     -     -     -     -     7
    メルキューレ・エスアー
    ルエルにおける持分の売
    却               (94)      -     -     -     -     -     -    (94)
           (1)
                  1,585     4,618     8,228     3,334      158     126     (144)    17,905
    経常売上総利益
    (1)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場事業ラインに再配分されたことを考慮して、調整された。
                                 162/1003




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     経常売上総利益（EBITDA）に関して、                 EU タクソノミーの基準に整合させた結果が示されている。
     2020  年には、経常売上総利益の63.9%が、気候変動緩和基準を満たす事業活動によってもたらされた（2019年は64.4%）。現
    時点で   EU タクソノミー規制の対象とならない活動を除くと                       、経常売上総利益の83.3%が適格であった。
    営業利益

                                                 ( 単位：百万ユーロ)
                                            (1)
                                         2019  年
                                  2020  年              増減
    火力発電及び取引                               15      (3,525)       3,540        -
    エネル・グリーン・パワー                              2,734        3,260       (526)     -16.1%
    インフラストラクチャー及びネットワーク                              4,262        5,277      (1,015)      -19.2%
    エンドユーザー市場                              1,817        2,210       (393)     -17.8%
    エネルⅩ                               (16)        (98)       82    -83.7%
    サービス                              (226)         (75)      (151)        -
    その他、消去及び調整                              (218)        (171)       (47)     -27.5%
    合計                              8,368        6,878      1,490      21.7%
    (1)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場事業ラインに再配分されたことを考慮して、調整された。
     2020  年の  営業利益    は、減価償却費、償却費及び減損損失における2,378百万ユーロの減少を考慮し、1,490百万ユーロ増加し

    た。この増加は、売上総利益に関して述べられた要因に加えて、主に、2019年にはイタリア、スペイン、チリ及びロシアの多
    くの石炭火力発電所について認識された合計4,010百万ユーロの減価償却費、償却費及び減損損失が407百万ユーロ減少したこ
    とによる。より具体的には、以下のとおりである。
    ・チリにおいて、２つの発電所の早期閉鎖に関するチリ政府との合意に伴い、それらの発電所について356百万ユーロの減損損
     失が認識された。
    ・ロシアにおいて、レフティンスカヤ石炭発電所の売却に関する合意の結果、その帳簿価額が売却価格を考慮して調整（127百
     万ユーロ）された。
    ・スペインにおいて、2019年第３四半期の商品価格の動向及び二酸化炭素排出市場の機能性に関連した市場価格の悪化によ
     り、同国の石炭発電所の競争性が損なわれた。イタリアにおいては、市場情勢の悪化に加えて、発電容量の利用可能性に報
     酬を与える新たなシステム（容量市場）の導入により、二酸化炭素の排出が高い水準にある発電所の利用に対する将来の展
     望が狭まり、電力市場からの石炭火力発電所の排除が方向付けられた。これらの理由により、イタリア及びスペインの多く
     の石炭火力発電所の帳簿価額は、解体費用も含めて、合計で3,527百万ユーロ減損処理された。
     これらの効果は、以下の事由によって部分的に相殺された。
    ・エネル・グループが、発電プロセスの脱炭素化に向けた当グループの戦略目標の達成を加速させるためにチリのボカミナⅡ
     石炭発電所の早期閉鎖を決定したことを踏まえて、2020年に認識された同発電所に係る減損損失（737百万ユーロ）
    ・イタリアにおける石炭火力発電所の減損損失135百万ユーロ（ブリンディジ発電所第２号機を含む。）
    ・メキシコ、アルゼンチン、オーストラリアのCGUに関する合計750百万ユーロの減損損失
    ・その大部分が、エネル・グリーンパワー・イタリアのソーラーパネル製造工場（65百万ユーロ）及び米国のスナイダー発電
     所（47百万ユーロ）に関連する、その他の減損損失159百万ユーロ
    ・主にCOVID-19の緊急事態の発生に伴う債権の回収状況の悪化に起因する、債権の減損損失における141百万ユーロの増加
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    経常営業利益
                                                 ( 単位：百万ユーロ)
                                   2020  年
                          インフラス
                           トラク
                火力発電                エンド
                      エネル・
                          チャー及び                      その他、
                 及び               ユーザー
                     グリーン・     ネットワー                      消去及び
                 取引     パワー      ク     市場    エネルⅩ     サービス      調整     合計
    営業利益/(損失)               15    2,734     4,262     1,817      (16)     (226)     (218)     8,368
    石炭火力発電に関する棚
    卸資産の簿価引下げ及び
    その他の費用              1,123       -     -     -     -     -     -   1,123
    脱炭素化及びデジタル化
    プロセスのための事業再
    編計画               299      50     231      65      7     95     12     759
    メキシコ、オーストラリ
    ア及びアルゼンチンの
    CGUに関する減損損失                -    534     216      -     -     -     -    750
    その他の減損損失                6    132      -     13      -     -     -    151
    COVID-19    関連費用           13     10     50     11      2     46      1    133
    経常営業利益/(損失)              1,456     3,460     4,759     1,906       (7)     (85)     (205)    11,284
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                                                 ( 単位：百万ユーロ)
                                   2019  年
                          インフラス
                           トラク
                火力発電                エンド
                      エネル・
                          チャー及び                      その他、
                 及び               ユーザー
                     グリーン・     ネットワー                      消去及び
                 取引     パワー      ク     市場    エネルⅩ     サービス      調整     合計
            (1)
                 (3,525)      3,260     5,277     2,210      (98)     (75)     (171)     6,878
    営業利益/(損失)
    エネル・レテ・ガスの持
    分の売却からの補償                -     -    (50)      -     -     -     -    (50)
    メルキューレ・エスアー
    ルエルの持分の売却               (94)      -     -     -     -     -     -    (94)
    イタリア及びスペインの
    多くの石炭発電所の燃料
    及び予備部品の棚卸資産
    の簿価引下げ               308      -     -     -     -     -     -    308
    イタリアの多くの石炭火
    力発電所の減損損失              1,936       -     -     -     -     -     -   1,936
    スペインの多くの石炭火
    力発電所の減損損失              1,591       -     -     -     -     -     -   1,591
    イタリアの多くのガス火
    力発電所の減損損失              ( 265  )     -     -     -     -     -     -    (265)
    チリの多くの石炭火力発
    電所の減損損失               356      -     -     -     -     -     -    356
    レフティンスカヤ石炭火
    力発電所の価値調整               134      -     -     -     -     -     -    134
    イタリア及び北米の多く
    の再生可能エネルギープ
    ロジェクトの減損損失                -     70      -     -     -     -     -     70
    エネル・ディストリ
    ビューソォン・ゴイアス
    のファナック売掛金の価
    値調整                -     -     96      -     -     -     -     96
    エネルⅩ・ノース・アメ
    リカの多くの無形資産の
    減損損失                -     -     -     -     77      -     -     77
    エネル・イタリアの多く
    の資産の減損損失                -     -     -     -     -     29      -     29
    多くのギリシャの会社の
    買収に関する価格調整                -     30      -     -     -     -     -     30
              (1)
                   441    3,360     5,323     2,210      (21)     (46)     (171)    11,096
    経常営業利益/(損失)
    (1)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場事業ラインに再配分されたことを考慮して、調整された。
    グループ利益

     2020  年の  グループ利益      は、前年の2,174百万ユーロと比べて、2,610百万ユーロとなった。
     この増加は、前述の営業利益の増加に起因するが、スロベンスケ・エレクトラーネの持分の減損損失及び投資の売却のため
    のEPスロバキア・ビーヴイからの関連売掛金、さらには税負担の増加によって、部分的に相殺された。
     上記の減損損失の税制措置及び2019年に認識された以下の税務処理の両方の結果として、2020年には税負担が増加した。
    ・エネル・ブラジル・インヴェスティメントス・スデステ・エスエー（エネル・スデステ）との合併に伴うエネル・ディスト
     リビューソォン・サンパウロによる494百万ユーロの繰延税金の戻入
    ・アルゼンチンの多数の発電会社の再評価
    ・ メルキューレ・エスアールエルの売却益に対する参加免除制度の適用
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    ・EGPNA    REPから多数の企業を買収したことに伴う付随的効果としての、EGPNAによる                                   繰延税金負債の戻入
     これらの    効果  は、以下の事由によって部分的に相殺された。
    ・より有利な金利での再交渉に主に起因する、主として債券の金利に関連した純財務費用の減少
    ・2019年と比べた場合の非支配持分の影響の減少
     2020  年の  グループ経常利益        は、2019年と比べて430百万ユーロ増加し、5,197百万ユーロ（2019年は4,767百万ユーロ）となっ
    た。以下の表は、グループ利益のグループ経常利益との調整を示しており、関連                                     税効果及び非支配持分を差し引いた、経常外
    項目及び業績に対するそれらの個別の影響を指し示している。
                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                                  2020  年   2019  年
    グループ利益                                             2,610     2,174
    スロベンスケ・エレクトラーネの処分に関連する一定の資産の減損損失                                              833     38
    多数の発電所及び棚卸資産の減損損失／簿価引下げ並びに石炭火力発電所に関するその他の
    費用                                              598    2,415
    メキシコ、オーストラリア及びアルゼンチンのCGUに関する減損損失                                              537      -
    脱炭素化及びデジタル化プロセスのための事業再編計画                                              422      -
    COVID-19    関連費用                                           86     -
    エネル・イタリア及びエネル・グリーン・パワーの多くの資産の減損損失                                               65     50
    北米の多くの風力発電及び水力発電プロジェクトに関連する資産の減損損失                                               35     31
    その他の軽微な減損損失                                               11     38
    レフティンスカヤ石炭火力発電所の減損損失                                               -    60
    エネルＸ・ノース・アメリカの多くの無形資産の減損損失                                               -    77
    多くのギリシャの会社の買収に関する価格調整                                               -    30
    イー・ディストリブッツィオーネによるエネル・レテ・ガスの持分の売却から生じた補償                                               -    (49)
    メルキューレ・エスアールエルの持分の売却                                               -    (97)
            (1)
                                                  5,197     4,767
    グループ経常利益
    (1)  税及び非支配持分を考慮。
    創出した価値及びステークホルダーへ分配した価値

                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                                        (1)
                                                     2019  年
                                                  2020  年
    直接創出した経済価値                                             65,081     80,437
    直接分配した経済価値                                               -     -
    営業費用                                             41,702     56,284
    人件費及び給付                                             3,956     3,748
    資本提供者への支払                                             7,082     6,566
          (2)
                                                  4,245     4,762
    政府への支払
                                                 56,985     71,360
    留保経済価値                                             8,096     9,077

    (1)2019    年の  数値は、表示の改善のために再分類された。
    (2)  この金額は、当グループが負担する税金費用である「税負担総額」を示している。詳細については、2020年サステナビリ
      ティレポート及び連結非財務書類を参照のこと。
     エネルが直接創出し、分配した経済価値は、当グループがいかにステークホルダーに利益をもたらしたかを示す参考指標と

    なる。
     直接創出された経済価値及び営業費用の減少は、主に電力需要の減少という観点で、COVID-19の緊急事態の影響、そしてこ
    れがもたらした販売量並びに原料及びサービスの費用の減少を反映している。
     留保経済価値の減少は、主としてエネルギー移行に関連した人件費の増加及びCOVID-19の影響の結果である。
    次へ

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    当グループの財務状態及び財務構造の分析
    当グループの財務状態の分析

                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                      2020  年      2019  年
                                    12 月31日       12 月31日       増減
    固定純資産
    ‐有形固定資産及び無形固定資産                                 96,489        99,010     (2,521)     -2.5%
    ‐のれん                                 13,779        14,241      (462)    -3.2%
    ‐持分法適用投資                                  861       1,682     (821)   -48.8%
    ‐その他の     固定純資産／(負債)                            (6,807)        (5,022)     (1,785)     -35.5%
    固定純資産合計                                104,322        109,911     (5,589)     -5.1%
    運用純資本
    ‐売掛金                                 12,046        13,083     (1,037)     -7.9%
    ‐棚卸資産                                 2,401        2,531     (130)    -5.1%
    ‐ 機関市場事業者からの純売掛金                                (2,755)        (3,775)     1,020     27.0%
    ‐その他の流動純資産／(負債)                                 (6,977)        (7,282)      305    4.2%
    ‐買掛金                                (12,859)        (12,960)       101    0.8%
    運用純資本     合計                            (8,144)        (8,403)      259    3.1%
    総投下資本                                 96,178       101,508     (5,330)     -5.3%
    引当金
    ‐従業員給付                                 (2,964)        (3,771)      807    21.4%
    ‐リスク及び費用に対する引当金並びに純繰延税金                                 (6,050)        (5,722)      (328)    -5.7%
    引当金合計                                 (9,014)        (9,493)      479    5.0%
    売却目的の純資産                                  608        98    510      -
    純投下資本                                 87,772        92,113     (4,341)     -4.7%
    株式合計                                 42,357        46,938     ( 4,581   )  -9.8%
    純金融負債                                 45,415        45,175      240    0.5%
     有形固定資産及び無形固定資産              は、主にラテンアメリカにおける不利な為替変動（5,873百万ユーロ）、並びに当年度の減価

    償却費、償却費及び減損損失（6,906百万ユーロ）の結果として、減少した。これらの要因は、主にエネルＸによるペイティッ
    パーの支配持分の買収並びにスペイン及びイタリアの再生可能エネルギーセグメントにおける多くの会社の買収に関連した、
    当年度中の資本支出（9,548百万ユーロ）及び連結範囲の変更（106百万ユーロ）により、部分的に相殺された。これらの効果
    は、ハイパーインフレーションに起因するアルゼンチンの資産の価値調整により複合的な影響を受けた。
     のれん   は、アルゼンチンで認識された253百万ユーロの減損損失及び特にブラジルでの178百万ユーロの不利な為替変動に伴
    い、減少した。
     持分法適用投資       は、主に、当年度の業績を差し引いた、特定の条件の下で契約により要求される売却価格の計算方法の変更
    に関連する、スロヴァク・パワー・ホールディングの株式投資の減損損失（385百万ユーロ減少）の結果として、減少した。
     売却目的の純資産        は、主に、2021年１月に売却されたブルガリアで保有していた資産だけでなく、将来の売却に向けた拘束
    力のあるオファーが存在する南アフリカにおける多くのプロジェクト、及びオープン・ファイバーでの持分法適用投資を指
    す。
     純投下資本     は、2020年12月31日時点で            87,772   百万ユーロとなり、親会社の所有者に帰属する資本及び非支配持分42,357百万
    ユーロ、並びに純金融負債45,415百万ユーロにより調達された。2020年12月31日時点での負債資本比率は、（2019年12月31日
    時点での0.96と比較して）1.07であった。
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    当グループの財務構造の分析
    純金融負債

    　以下の表は、純金融負債の構成及び変動を示す。

                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                     2020  年     2019  年
                                    12 月31日      12 月31日        増減
    長期債務
    - 銀行借入                                8,663       8,407      256     3.0%
    - 社債                               38,357       43,294     (4,937)      -11.4%
    - その他の借入                                2,499       2,473       26     1.1%
    長期債務                                49,519       54,174     (4,655)      -8.6%
    長期金融資産及び有価証券                                (2,745)       (3,185)       440     13.8%
    純長期債務                                46,774       50,989     (4,215)      -8.3%
    短期債務
    銀行借入
    - 長期銀行借入の流動部分                                1,369       1,121      248     22.1%
    - その他の短期銀行借入                                 711       579     132     22.8%
    短期銀行借入                                2,080       1,700      380     22.4%
    社債(流動部分)                                1,412       1,906      (494)     -25.9%
    その他の借入(流動部分)                                 387       382      5    1.3%
    コマーシャル・ペーパー                                4,854       2,284     2,570        -
    デリバティブに対する現金担保及びその他の資金調達                                 370       750     (380)     -50.7%
               (1)
    その他の短期金融借入
                                      415       351      64    18.2%
    その他の短期債務                                7,438       5,673     1,765      31.1%
    長期貸出資産(短期部分)                                (1,428)       ( 1,585   )    157     9.9%
    貸出資産－現金担保                                (3,223)       ( 2,153   )  (1,070)      -49.7%
    その他の短期金融資産                                 (253)       ( 369  )    116     31.4%
    銀行に預託された現金及び現金同等物並びに短期有価証券                                (5,973)       ( 9,080   )   3,107      34.2%
    現金及び現金同等物並びに短期金融資産                               (10,877)       ( 13,187   )   2,310      17.5  %
    純短期債務                                (1,359)       (5,814)      4,455     -76.6%
    純金融負債                                45,415       45,175       240     0.5%
    「 売却目的の資産       」の純金融負債                         646        -    646       -
    (1)  「その他の流動金融負債」に含まれる流動金融借入を含む。
     純金融負債     は、2020年12月31日時点で45,415百万ユーロになり、2019年12月31日と比べて240百万ユーロ増加した。総金融負

    債の減少は、現金及び金融資産の減少により相殺されて余りあった。より具体的には、これは主に以下の要因に起因する。
    (ⅰ)契約資産を含む当年度の投資需要（10,197百万ユーロ）、(ⅱ)配当支払合計4,742百万ユーロ、並びに(ⅲ)エネル・アメリ
    カス及びエネル・チリの追加の株式を取得するための非支配持分の臨時取引（1,065百万ユーロ）。
     営業活動によるキャッシュ・フロー（11,508百万ユーロ）、永久ハイブリッド債券の発行（取引費用を控除して592百万ユー
    ロ）、ハイブリッド債券の永久ハイブリッド債券への転換（取引費用を控除して1,794百万ユーロ）及び外貨建て債務における
    有利な為替変動の影響は、上記の要因に関連する現金需要を部分的に相殺した。
                                 168/1003







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    総金融負債
                                                ( 単位：百万ユーロ)
                               2020  年               2019  年
                              12 月31日                12 月31日
                        総長期債務      総短期債務      総負債    総長期債務      総短期債務      総負債
    総金融負債                      52,687       6,350    59,037      57,583      3,964    61,547
    うち
    ‐持続可能な      資金調達                15,748       3,901    19,649      13,758         -  13,758
    ‐持続可能な       資金調達／総負債合計
    （%）                                  33%                 22%
     2020  年12月31日時点の        総金融負債     は、59,037百万ユーロとなり、前年から2,510百万ユーロ減少した。

     より具体的には、        総長期金融債務       （流動部分を含む。）は52,687百万ユーロ（そのうち持続可能な資金調達は15,748百万
    ユーロ）となり、内訳は以下のとおりである。
    ・社債は39,769百万ユーロ（そのうち持続可能な社債に関しては7,710百万ユーロ）であり、2019年12月31日と比べて5,431百
     万ユーロ減少した。2020年10月にエネル・ファイナンス・インターナショナルにより発行された持続可能な目標に関連する
     500百万ポンド（557百万ユーロ相当）の社債を含む新規社債の発行は、償還、プラスの為替変動、及び合計1,797百万ユーロ
     に及ぶこれらの新規発行の特徴を調整するために３種のユーロ建て非転換劣後ハイブリッド債券の保有者に向けた同意勧誘
     の会計上の影響によって、容易に相殺された。より具体的には、それらの社債の主な変更は満期に関連したものであり、固
     定から永久に転換されたが、これは清算の際にのみ償還されることを意味する。結果として、それらの社債はもはや債券と
     して認識されず、資本性金融商品として認識される。
    ・銀行借入は10,032百万ユーロ（そのうち持続可能な資金調達に関しては8,038百万ユーロ）である。これらの借入は、主に新
     規資金調達の利用に起因して前年と比べて504百万ユーロ増加したが、当年中の為替差益及び返済により僅かに部分的に相殺
     された。新規銀行借入は、以下のものを含む。
     －持続可能性目標に関連してエネル・エスピーエーに供与された変動金利融資の利用に関する1,000百万ユーロ。
     －持続可能性目標に関連してエンデサに供与された変動金利融資に関する300百万ユーロ。
     －持続可能性目標に関連してエネル・ファイナンス・アメリカに供与された変動金利融資の利用に関する340百万米ドル
      （277百万ユーロ相当）。
     －持続可能性目標に関連して欧州投資銀行によりイー・ディストリブッツィオーネに供与された変動金利融資の利用に関す
      る250百万ユーロ。
    ・その他の借入は2,886百万ユーロで、前年から本質的に変動はない。
     総短期金融債務       は、2019年12月31日と比べて2,386百万ユーロ増加し、6,350百万ユーロとなったが、主に、コマーシャル・
    ペーパー4,854百万ユーロ（そのうち3,901百万ユーロは持続可能性目標に関連してエネル・ファイナンス・インターナショナ
    ル及びエンデサにより発行された。）を含む。
     現金及び現金同等物並びに短期金融資産は、2019年末と比べ                            て 2,750   百万ユーロ減少し、         13,622   百万ユーロとなった。かかる
    減少は主に、銀行に預託された現金及び現金同等物並びに短期有価証券の                                  合計3,107     百万ユーロの減少に起因する。
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    キャッシュ・フロー
                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                     2020  年      2019  年         増減
                    (1)
    期首における現金及び現金同等物
                                     9,080        6,714          2,366
    営業活動からのキャッシュ・フロー                                11,508        11,251           257
    投資活動において使用されたキャッシュ・フロー                                (10,117)        (9,115)          (1,002)
    財務活動からの／（において使用された）キャッシュ・フ
    ロー                                (3,972)         306        (4,278)
    現金及び現金同等物に対する為替差額の影響                                 (497)        (76)         (421)
                    (2)
    期末における現金及び現金同等物
                                     6,002        9,080         (3,078)
    (1)  うち現金及び現金同等物は2020年１月１日時点で9,029百万ユーロ（2019年１月１日時点で6,630百万ユーロ）、短期有価証
      券は2020年１月１日時点で51百万ユーロ（2019年１月１日時点で63百万ユーロ）、売却目的の資産に関する現金及び現金同
      等物は2019年１月１日時点で21百万ユーロ。
    (2)  うち現金及び現金同等物は2020年12月31日時点で5,906百万ユーロ（2019年12月31日時点で9,029百万ユーロ）、短期有価証
      券は2020年12月31日時点で67百万ユーロ（2019年12月31日時点で51百万ユーロ）、売却目的の資産に関する現金及び現金同
      等物は2020年12月31日時点で29百万ユーロ。
    　2020年における        営業活動からのキャッシュ・フロー                 は、前年と比べて257百万ユーロ増加し、プラスの11,508百万ユーロと

    なった。これは主に、支払われた財務費用の減少、支払われた税金の減少、並びにリスク及び費用に対する引当金使用の減少
    に起因するものであり、売上総利益の変動及び運用純資本の変動に関連した現金需要の増加を相殺した。
     投資活動において使用されたキャッシュ・フロー                       は、2019年には9,115百万ユーロであった一方で、2020年には10,117百万
    ユーロとなった。
     有形固定資産、無形固定資産、投資不動産及び契約資産への投資額は、前年と比べて増加し、合計10,197百万ユーロとなっ
    た。詳細については、次項を参照のこと。
     取得された現金及び現金同等物を控除した                    事業体（又は事業ユニット）への投資額は33百万ユーロとなり、主に、エネル・
    グリーン・パワー・エスパーニャによるパルケ・エオリコ・ティコ・エスエルユー、ティコ・ソーラー・１・エスエルユー及
    びティコ・ソーラー・２・エスエルユーの100%の買収並びにエンデサ・ジェネラシオン・ポルトガルによるサジェスション・
    パワー・ユニペッソール・エルディーエーの100%の買収を含む。2019年において、その合計額には、主に、                                                 EGPNA   （現在はエネ
    ル・ノース・アメリカ           ）による、     EGPNA   REP  （EGPNA及びジェネラル・エレクトリック・キャピタルズ・エナジー・フィナン
    シャル・サービシズの間の50%ずつの合弁会社）からの７つの再生可能エネルギー発電所の100%                                           の買収が含まれている。
     事業体及び事業ユニットの処分は、売却された現金及び現金同等物を控除して、154百万ユーロのキャッシュ・フローを生み
    出した。これは主に、水力発電所を所有し、持分法を使用して測定された多くの企業のエネル・ノース・アメリカによる売
    却、エンデサによるエンデサ・ソリュションズの持分80%の売却、北米における多くの貯蔵施設の売却、及び昨年のロシアのレ
    フティンスカヤ石炭火力発電所の売却に関連する売掛金の回収（当該売却に関連する残余付加価値税負債の純支払額）に関連
    した。2019年において、その合計額は主に、ブラジルにおける３つの太陽光発電所の100%の売却、メルキューレのバイオマス
    発電所から構成される事業ユニットの売却、及びEGPNA（現在はエネル・ノース・アメリカ）によるEGPNA                                                 REP合弁会社（多く
    の風力エネルギープロジェクト開発会社を保有する。）の持分30                              % の処分に関連した。
     2020  年におけるその他の投資活動において使用されたキャッシュ・フローは、41百万ユーロとなった。これは、基本的に、
    ジョイント・ベンチャーであるオープン・ファイバーへの出資に関連したものであるが、主にイタリア、イベリア半島及びラ
    テンアメリカにおける小規模な投資回収により部分的に相殺された。
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     財務活動において使用されたキャッシュ・フロー                       は、2019年における財務活動からのキャッシュ・フロー306百万ユーロと比
    較して、3,972百万ユーロとなった。2020年のキャッシュ・フローは、基本的には以下の事由を反映している。
    ・配当金の支払合計4,742百万ユーロ。
    ・非支配持分の取引合計1,067百万ユーロ。これは主に、大手金融機関との間で実施された多くの株式交換を通じたエネル・ア
     メリカス及びエネル・チリの持分の増加（1,065百万ユーロ）に関連したものである。
    ・返済及び新規借入の正味の影響並びに金融負債におけるその他の変動としての増加1,262百万ユーロ。
    ・発行に関連する取引費用及び多くの社債の永久ハイブリッド債券への転換に関連する取引費用を差し引いた、非転換永久劣
     後ハイブリッド債券の発行に関する流動性の発生合計588百万ユーロ。
     2020  年において、営業活動からのキャッシュ・フロー11,508百万ユーロは、投資活動による10,117百万ユーロ及び財務活動
    による3,972百万ユーロの調達の必要性の一部を満たすには十分であった。この差は現金及び現金同等物の減少に反映されてお
    り、2019年末の9,080百万ユーロと比較して、2020年12月31日時点で6,002百万ユーロとなった。この変動はまた、様々な現地
    通貨の対ユーロ為替レートの不利な展開による影響497百万ユーロも反映している。
    資本支出

                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                   2020  年      2019  年       増減
    火力発電及び取引                                 694        851     (157)    -18.4%
                                              (1)
                                            4,293
    エネル・グリーン・パワー                                4,629               336    7.8%
    インフラストラクチャー及びネットワーク                                3,937        3,905       32    0.8%
    エンドユーザー市場                                 460        449      11    2.4%
    エネルＸ                                 303        270      33   12.2%
    サービス                                 103        134      (31)   -23.1%
    その他、消去及び調整                                 71        45      26   57.8%
    合計                               10,197        9,947       250    2.5%
    (1)  この数値は、「売却目的」に分類されるユニットに関する４百万ユーロを含まない。
     資本支出    は、前年より250百万ユーロ増加した                 。

     二酸化炭素排出削減に関するパリ協定に沿って、また、当社のエネルギー効率及びエネルギー移行目標に従い、エネル・グ
    ループは、主として再生可能エネルギーに投資している。より具体的には、かかる増加は主に、チリ（447百万ユーロ）、米国
    （447百万ユーロ）、南アフリカ（143百万ユーロ）、ロシア（74百万ユーロ）、インド（47百万ユーロ）、イタリア（43百万
    ユーロ）及びブラジル（為替動向の大幅に不利な影響241百万ユーロを除いて、20百万ユーロ）に関連したものである。この増
    加は、イベリア半島（305百万ユーロ）、メキシコ（334百万ユーロ）、カナダ（84百万ユーロ）、ギリシャ（98百万ユーロ）
    及びオーストラリア（25百万ユーロ）における投資の減少によって僅かに部分的に相殺された。
     増加している不安定な気候事象に応じてグリッドの回復力を高めるために、配電への投資も増加した。
     配電への投資は、イタリアでは質及びリモートコントロールプロジェクトのため（213百万ユーロ）、ルーマニアではサービ
    スの質及び新規接続のため（13百万ユーロ）、増加した。これらの増加は主として、南米（179百万ユーロ。特にアルゼンチ
    ン、コロンビア及びブラジルであり、後者は主として不利な為替動向を反映している。）及びスペインにおける資本支出の減
    少によって相殺された。電力メーターへの資本支出は、パンデミックの結果として大規模な交換の努力が鈍化したことに起因
    して、減少した。
     エネルＸによる資本支出は、ラテンアメリカにおいてはコロンビアでのイーバス・プロジェクトに関連して、イタリアにお
    いては公共照明への投資の増加並びにイーホーム及びヴィヴィ・メグリオの事業の発展に起因して、増加した。これらの影響
    は、米国における保管送電エネルギー及び需要反応並びにスペインにおけるイーホームの事業に対する資本支出の減少によっ
    て部分的に相殺された。これらは主に、事業モデルの変更及びCOVID-19を受けた資本支出の遅れに起因する。
     火力発電所への投資及び取引は、特にイベリア半島（57百万ユーロ）及びラテンアメリカ（73百万ユーロ）において減少し
    た。
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     資本支出に関して、EUタクソノミーの基準に整合させた結果が、示されている。
     2020  年には、資本支出の80.3%が、気候変動緩和基準を満たす事業活動によってもたらされた（2019年は76.8%）。現時点で
    EUタクソノミー規制の対象とならない活動を除くと、資本支出の88.8%が適格であった。
    事業ライン別の業績

    　本書に記載された事業ライン別の業績の表示は、上述のとおり当グループが採用している運用モデルを考慮し、検討対象の

    ２年間における当グループの業績を監視する上で経営陣が使用する手法に基づいている。
    　事業セグメントの開示に関して、事業分野別の業績に関する経営報告のとおり、当グループは、それゆえに以下の報告部門
    を採用した。
    ・第１次セグメント：事業ライン
    ・第２次セグメント：地理的セグメント
    　事業ラインは、それゆえ、エネル・グループの経営陣が行う分析及び決定における主要な判別要素であり、また、業績は各
    事業ラインに関して最優先で測定及び評価されて、その後に国別に分類されるため、かかる目的のために作成された内部報告
    と十分に整合している。
      組織モデルは、引き続き地域の基盤に基づくものであるが、形式的には火力発電会社に帰属する大規模な水力発電事業の機
     能的な割当てを含めて、地理的セグメントによる様々な地域への、エネル・グリーン・パワー事業ラインの様々な企業の統
     合、及び地理的セグメントの定義（イタリア、イベリア半島、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、北米、アフリカ、アジア及びオ
     セアニア並びに中央／持株会社）を規定する。加えて、事業構造は、火力発電及び取引、エネル・グリーン・パワー、インフ
     ラストラクチャー及びネットワーク、エンドユーザー市場、エネルＸ、サービス並びに持株会社／その他に整理される。
      様々な事業ラインの業績の表示を改善するために、2020年３月31日から、南米及びメキシコにおける発電会社により管理さ
     れている大口顧客に関するデータは、エンドユーザー市場事業ラインに再分配された。その結果、検討対象の２年間について
     数値の十分な比較可能性を確保するために、2019年の比較数値は適切に調整された。
    2020  年及び2019年の事業ライン別の業績

          (1)
    2020  年の業績
                              インフラスト

                         エネル・     ラクチャー                   その他、
                    火力発電    グリーン・       及び    エンドユー               消去
    （単位：百万ユーロ）                及び取引     パワー    ネットワーク      ザー市場    エネルＸ    サービス     及び調整     合計
    第三者からの収益                 19,350     7,409     17,824     17,647     970    1,803      (18)   64,985
    その他のセグメントとの取引からの収益                 1,454      283     1,518    11,861     151     67   (15,334)       -
    収益合計                 20,804     7,692     19,342     29,508    1,121     1,870    (15,352)    64,985
    商品デリバティブからの純利益（費用）                  (534)      68      -    264     -    (6)     (4)   (212)
    売上総利益/（損失）                 1,700     4,647      7,433     3,121     152     (47)    (190)   16,816
    減価償却費、償却費及び減損損失                 1,685     1,913      3,171     1,304     168     179     28   8,448
    営業利益/（損失）                   15    2,734      4,262     1,817     (16)    (226)     (218)    8,368
    資本支出                  694    4,629      3,937      460    303     103     71  10,197
    (1)  セグメント収益は、第三者からの収益及びその他のセグメントとの取引からの収益の両方を含んでいる。当年度のその他の
      収益及び費用について同様の方法が採用された。
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          (1)(2)
    2019  年の業績
                              インフラスト

                         エネル・     ラクチャー                   その他、
                    火力発電    グリーン・       及び    エンドユー               消去
    （単位：百万ユーロ）                及び取引     パワー    ネットワーク      ザー市場    エネルＸ    サービス     及び調整     合計
    第三者からの収益                 30,480     7,344      20,092     19,537     967    1,901       6  80,327
    その他のセグメントとの取引からの収益                 1,532     373     1,697    13,062     163     80   (16,907)       -
    収益合計                 32,012     7,717      21,789     32,599    1,130     1,981    (16,901)    80,327
    商品デリバティブからの純利益（費用）                  (676)     14       -    (71)     -     -     -   (733)
    売上総利益                 1,364    4,588      8,278     3,334     158     126    (144)   17,704
    減価償却費、償却費及び減損損失                 4,889    1,328      3,001     1,124     256     201     27  10,826
    営業利益/（損失）                 (3,525)     3,260      5,277     2,210     (98)     (75)    (171)    6,878
                            (3)
                          4,293
    資本支出                  851          3,905      449    270     134     45   9,947
    (1)  セグメント収益は、第三者からの収益及びその他のセグメントとの取引からの収益の両方を含んでいる。当年度のその他の
      収益及び費用について同様の方法が採用された。
    (2)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に係るデータがエンドユー
      ザー市場事業ラインに再分配されたことを考慮して、調整された。
    (3)  「売却目的」に分類されるユニットに関する４百万ユーロを含まない。
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    　上記に加えて、当グループは、地域／国別でも業績を監視する。以下の表では、事業ライン別だけでなく地域／国別での業
    績の見通しを示すことを目的として、検討対象の２年間について売上総利益が示されている。
         (1)

    売上総利益
                       インフラストラク
    （単位：百万            エネル・グリーン・         チャー
    ユーロ）     火力発電及び取引         パワー     及びネットワーク       エンドユーザー市場        エネルＸ      サービス       その他       合計
                                     2020  2019    2020
         2020 年 2019 年 増減  2020 年 2019 年 増減  2020 年 2019 年 増減  2020 年 2019 年 増減  年  年  増減  年 2019 年 増減  2020 年 2019 年 増減  2020 年 2019 年  増減
    イタリア     221  (14)  235  1,311  1,240   71 3,824  3,906   (82)  2,362  2,314   48  38  13  25  68  169  (101)   -  -  - 7,824   7,628   196
    イベリア半島     1,039   590  449  434  358  76 1,890  2,025   (135)   467  715  (248)   39  38  1 (94)  66 (160)   -  -  - 3,775   3,792   (17)
    ラテンアメリ
    カ     309  609  (300)  1,979  2,202  (223)  1,579  2,259   (680)   201  292  (91)  83  64  19  (88)  (123)   35  -  -  - 4,063   5,303  (1,240)
    アルゼンチン      85  165  (80)   28  51  (23)   46  270  (224)   (7)   3 (10)   3  -  3  (4)  (1)  (3)  -  -  -  151   488  (337)
    ブラジル      66  102  (36)  271  335  (64)  871  1,144   (273)   107  154  (47)   2  (1)  3 (19)  (49)  30  -  -  - 1,298   1,685   (387)
    チリ      35  198  (163)   825  888  (63)  156  222  (66)   25  41  (16)  15  26  (11)  (65)  (72)   7  -  -  -  991  1,303   (312)
    コロンビア      9  8  1  573  620  (47)  353  399  (46)   54  66  (12)  41  38  3  -  -  -  -  -  - 1,030   1,131   (101)
    ペルー     114  136  (22)  136  157  (21)  153  224  (71)   22  28  (6)  22  1  21  -  (1)  1  -  -  -  447   545   (98)
    パナマ      -  -  -  101  112  (11)   -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  101   112   (11)
    その他の国      -  -  -  45  39  6  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  45   39   6
    ヨーロッパ     118  209  (91)  161  112  49  135  107   28  82  15  67  9  -  9  4  5  (1)  -  -  -  509   448   61
    ルーマニア      (1)  (2)  1  78  75  3  135  107   28  82  15  67  9  6  3  4  5  (1)  -  -  -  307   206   101
    ロシア     119  209  (90)   (7)  (1)  (6)   -  -  -  -  -  -  -  (2)  2  -  -  -  -  -  -  112   206   (94)
    その他の国      -  2  (2)  90  38  52   -  -  -  -  -  -  -  (4)  4  -  -  -  -  -  -  90   36   54
    北米      17  (16)  33  767  737  30   -  -  -  9  (2)  11  (10)  80  (90)  (3)  -  (3)  (2)  -  (2)  778   799   (21)
    米国及びカナ
    ダ      18  (16)  34  693  658  35   -  -  -  -  -  - (10)  80  (90)  (3)  -  (3)  (2)  -  (2)  696   722   (26)
    メキシコ      (1)   -  (1)  74  79  (5)   -  -  -  9  (2)  11  -  -  -  -  -  -  -  -  -  82   77   5
    アフリカ、ア
    ジア及び
    オセアニア      -  -  -  53  62  (9)   -  -  -  -  -  -  2  (1)  3  -  -  -  -  -  -  55   61   (6)
    南アフリカ      -  -  -  53  58  (5)   -  -  -  -  -  -  2  -  2  -  -  -  -  -  -  55   58   (3)
    インド      -  -  -  6  8  (2)   -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -   6   8  (2)
    その他の国      -  -  -  (6)  (4) (2)   -  -  -  -  -  -  -  (1)  1  -  -  -  -  -  -  (6)   (5)   (1)
    その他      (4)  (14)  10  (58)  (123)   65   5  (19 ) 24   -  -  -  (9)  (36)  27  66  9  57 (188)  (144)  (44)  (188)   (327)   139
    合計     1,700  1,364   336  4,647  4,588   59 7,433  8,278   (845)  3,121  3,334   (213)  152  158  (6)  (47)  126  (173)  (190)  (144)  (46)  16,816   17,704   (888)
    (1)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場の事業ラインに再配分されたことを考慮して、調整された。
    EU タクソノミーに従った事業ライン別の結果

     第三者からの収益、経常売上総利益、資本支出及び経常営業支出に関して、EUタクソノミーの基準に整合させた結果が、事

    業ライン別に内訳を示しつつ報告されている。
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    火力発電及び取引
    事業

    純発電量

                                               （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                          2020  年      2019  年           増減
    石炭発電                        13,155         37,592        (24,437)        -65.0%
    燃料油及びターボガス発電                        19,401         20,887        (1,486)        -7.1%
    複合サイクル発電                        43,353         44,980        (1,627)        -3.6%
    原子力発電                        25,839         26,279         (440)       -1.7%
    純発電量合計                       101,748         129,738        (27,990)        -21.6%
    －うちイタリア                        19,044         22,604        (3,560)       -15.7%
    －うちイベリア半島                        42,853         51,312        (8,459)       -16.5%
    －うちラテンアメリカ                        21,764         23,388        (1,624)        -6.9%
    －うちヨーロッパ                        18,087         32,434        (14,347)        -44.2%
     純発電量の減少は基本的に、主にロシア（13,333百万kWh）における2019年10月1日にレフティンスカヤ・グレス石炭火力発

    電所の売却、エネルギー移行の加速に対応したイベリア半島（6,210百万kWh）、イタリア（3,672百万kWh）及びチリ（1,280百
    万kWh）においての石炭火力発電量の急激な減少（24,437百万kWh）に起因する。再生可能エネルギーによる発電量が増加した
    一方で、その他の高排出ガス発電所における発電量は全般的に減少した。より具体的に、                                         燃料油及び     ターボガス発電所で1,486
    百万kWhの減少、        複合  サイクル発電所で1,627百万kWhの減少となった。
    純有効設備容量

                                                  （ 単位  ： MW ）
                         2020  年       2019  年           増減
    石炭発電                        8,903        11,695        (2,792)        -23.9%
    燃料油及びターボガス発電                        11,711         12,211         (500)       -4.1%
    複合サイクル発電                        15,009         14,991          18       0.1%
    原子力発電                        3,328         3,318         10       0.3%
    合計                        38,951         42,215        (3,264)        -7.7%
    －うちイタリア                        12,414         13,480        (1,066)        -7.9%
    －うちイベリア半島                        13,871         15,957        (2,086)        -13.1%
    －うちラテンアメリカ                        7,406         7,523        (117)       -1.6%
    －うちヨーロッパ                        5,260         5,255          5      0.1%
    　2019年と比較して、純有効発電設備容量が3,264MW減少したのは、主にスペイン及びイタリアにおける石炭、                                                   燃料油及び     ター

    ボガス発電の3,023MWが廃止されたことに起因する。
       (1)

    　業績
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年       増減
    収益                            20,804       32,012      (11,208)       -35.0%
    売上総利益                            1,700       1,364       336     24.6%
    経常売上総利益                            2,230       1,585       645     40.7%
    営業損益                              15     (3,525)       3,540         -
    資本支出                             694       851      (157)     -18.4%
    (1)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、電力会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場ビジネスラインに再配分されたことを考慮して調整されている。
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     収益については、目標、とりわけ脱炭素化と気候変動対策、を追求する持続可能なビジネスモデルに基づく戦略的な決定を
    受け、石炭関連の売上高は、以下の表のように全般的に漸減した。
    火力及び原子力発電の収益

                                     （単位：百万ユーロ）

                         2020  年       2019  年      増減
      (1)
    収益
    火力収益                        7,512       10,300        -27.1%
    －うち   石炭  発電                   1,639        2,827       -42.0%
    原子力収益                        1,360        1,296        4.9%
    合計に対する火力収益の割合                        11.6%        12.8%

    －うち   合計に対する石炭収益の割合                      2.5%        3.5%
    合計に対する原子力収益の割合                         2.1%        1.6%
    (1)  第三者からの収益は、グループ外の取引先からの「セグメント」収益及び各セグメント間の取引である。
     以下の表は、2020年の地域／国別の業績の内訳を示している。

      (1)

    収益
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年       増減
    イタリア                            14,029       23,688       (9,659)      -40.8%
    イベリア半島                            5,129       6,261      (1,132)      -18.1%
    ラテンアメリカ                            1,304       1,875       (571)     -30.5%
    －うちアルゼンチン                             148       323      ( 175)     -54.2%
    －うちブラジル                             182       283      (101)     -35.7%
    －うちチリ                             627       813      (186)     -22.9%
    －うちコロンビア                             183       102       81     79.4%
    －うちペルー                             164       354      ( 190)     -53.7%
    北米                              12       29      (17)     -58.6%
    ヨーロッパ                             539       956      (417)     -43.6%
    －うちルーマニア                              -       42      (42)       -
    －うちロシア                             539       911      (372)     -40.8%
    －うちその他の国                              -       3      (3)       -
    その他                             130        54       76       -
    部門間消去及び調整                             (339)       (851)       512     60.2%
    合計                            20,804       32,012      (11,208)       -35.0%
    (1)2019    年 の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場ビジネスラインに再配分されたことを考慮して調整されている。
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         (1)
    売上総利益
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年       増減
    イタリア                             221       (14)       235       -
    イベリア半島                            1,039        590       449     76.1%
    ラテンアメリカ                             309       609      (300)     -49.3%
    －うちアルゼンチン                              85       165       (80)     -48.5%
    －うちブラジル                              66       102       (36)     -35.3%
    －うちチリ                              35       198      (163)     -82.3%
    －うちコロンビア                              9       8       1    12.5%
    －うちペルー                             114       136       (22)     -16.2%
    北米                              17       (16)       33       -
    ヨーロッパ                             118       209       (91)     -43.5%
    －うちルーマニア                              (1)       (2)       1    -50.0%
    －うちロシア                             119       209       (90)     -43.1%
    －うちその他の国                              -       2      (2)       -
    その他                              (4)       (14)       10    -71.4%
    合計                            1,700       1,364        336     24.6%
    (1)2019    年 の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場ビジネスラインに再配分されたことを考慮して調整されている。
    　2020年の     売上総利益     の増加   は、主に以下に起因する。
    ・イベリア半島において449百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、以下に起因する。

      －火力発電量の減少及びそれに伴う電気代（135百万ユーロ）を含むその他の供給コストの減少、並びに営業効率の改善を主
       に反映した燃料消費量の減少（1,093百万ユーロ）が、取扱量及び請求額の減少に伴う電気及びガスの販売収入の減少によ
       り相殺された。
     －電気料金割引手当の変更による人件費の減少、早期退職優遇制度に係る引当金の控除（165百万ユーロ）。
     －COVID-19の健康上の緊急事態に対応して実施されたロックダウンを反映したサービスに関連する費用の減少。
     これらの効果は、以下により部分的に相殺された。
      －エネルギー移行の一環として行われたグループの構造改革計画に関連する引当金の増加（204百万ユーロ）、特にスペイン
       の石炭火力発電所に関連する。
     －商品リスク管理のためのデリバティブ契約からの純利益が悪化し、124百万ユーロとなったこと。
    ・イタリアにおける売上総利益が235百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に以下に起因する。
     －廃止される火力発電所の共有コストの減少及び営業効率の改善が、販売数量の減少及び適用価格の低下による電力販売収
      入の減少により部分的に相殺されたこと。
     －商品リスク管理のためのデリバティブ契約から得られる純利益が255百万ユーロ増加したこと。
     －燃料及びスペアパーツ在庫の減損損失186百万ユーロ。
     －エネルギー移行のためのリストラクチャリング計画に関連する費用の71百万ユーロ。
    ・ラテンアメリカにおける売上総利益が300百万ユーロ減少したこと。かかる減少は主に以下に起因する。
      －チリにおける売上総利益が163百万ユーロ減少したこと。かかる減少は主に、2019年に早期撤退オプションを行使した大口
       の産業顧客からの80百万ユーロの補償を認識したことによるものであり、また、為替相場の情勢悪化を主に反映した電気
       及びガスの販売からの収益の減少によるものであったが、ボカミナ石炭火力発電所のI号機の早期閉鎖に伴う脱炭素化関連
       費用の減少により部分的に相殺された。
      −  アルゼンチンにおける売上総利益が80百万ユーロ減少したこと。かかる減少は主に、特に、不利な為替動向及びより少な
       い量の販売電力に起因する。
      −  ブラジルにおける売上総利益が36百万ユーロ減少したこと。かかる減少は主に平均価格の下落による販売数量の減少及び
       ユーロに対するブラジリアン・レアルの下落の両方による。
    ・ヨーロッパにおける売上総利益が91百万ユーロ減少したこと。かかる減少は、主にロシアにおけるレフティンスカヤ・グレ
     ス石炭火力発電所の売却による。
                                 177/1003




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     経常売上総利益       は、2,230百万ユーロ（2019年は1,585百万ユーロ）となったが、エネルギー移行に伴うリストラクチャリン
    グ計画に関連する費用299百万ユーロ、いくつかの工場の在庫及びスペアパーツの評価損218百万ユーロ、COVID-19パンデミッ
    ク後に発生した職場の消毒活動、個人防護具、寄付金等の費用13百万ユーロ等の影響を受けた。
        (1)

    営業利益
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年       増減
    イタリア                              (40)      (1,908)       1,868     -97.9%
    イベリア半島                              559      (1,650)       2,209        -
    ラテンアメリカ                             (589)        35     (624)       -
    －うちアルゼンチン                              32       100      (68)    -68.0%
    －うちブラジル                              56       89      (33)    -37.1%
    －うちチリ                             (749)       (246)      (503)       -
    －うちコロンビア                              (7)       (9)       2   -22.2%
    －うちペルー                              79       101      (22)    -21.8%
    北米                              14       (17)       31      -
    ヨーロッパ                              76       30      46      -
    －うちルーマニア                              (2)       (1)      (1)      -
    －うちロシア                              83       31      52      -
    －うちその他の国                              (5)        -      (5)      -
    その他                              (5)       (15)       10    -66.7%
    部門間消去及び調整                               -       -      -      -
    合計                              15     (3,525)       3,540        -
    (1)2019    年 の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場ビジネスラインに再配分されたことを考慮して調整されている。
    　売上総利益につき、上記で示される要因に加え、                        営業利益    の増加   は、2020年に認識した減価償却費、償却費及び減損損失

    （総額3,204百万ユーロ）が、石炭火力発電所の減損が認識された前年に比べ、減少したことに関連している。より具体的に
    は、減価償却費が364百万ユーロ、減損損失が2,840百万ユーロとなった。
    資本支出

                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年        増減
    イタリア                             180       189       (9)     -4.8%
    イベリア半島                             331       388       (57)     -14.7%
    ラテンアメリカ                             120       193       (73)     -37.8%
    北米                              7       -       7      -
    ヨーロッパ                              56       79      (23)     -29.1%
    その他                              -       2      (2)       -
    合計                             694       851      (157)     -18.4%
     資本支出    における157百万ユーロの減少は、北米を除く全ての地域セグメントにおいて関係しており、主に2019年第4四半期

    のレフティンスカヤ・グレス発電所の売却、スペイン、その他のヨーロッパ及びラテンアメリカにおけるガス及び石炭発電所
    に係る業務の予定変更及び再定義並びにコストの最適化の取り組みを反映している。
                                 178/1003






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    エネル・グリーン・パワー
    事業

    純発電量

                                                ( 単位：百万kWh)
                                 2020  年     2019  年      増減
    水力発電                            62,437       62,580        (143)      -0.2%
    地熱発電                            6,167       6,149        18     0.3%
    風力発電                            30,992       26,668       4,324      16.2%
    太陽光発電                            5,763       3,974       1,789      45.0%
    その他の資源                              1       21      (20)     -95.2%
    純発電量合計                           105,360        99,392       5,968       6.0%
    －うちイタリア                            23,451       24,309        (858)      -3.5%
    －うちイベリア半島                            13,415       10,090       3,325      33.0%
    －うちラテンアメリカ                            47,400       48,448       (1,048)       -2.2%
    －うちヨーロッパ                            2,374       2,005        369     18.4%
    －うち北米                            17,182       12,969       4,213      32.5%
    －うちアフリカ、アジア及びオセアニア                            1,538       1,571        (33)     -2.1%
    　2020年の純発電量は、2019年から増加した。かかる増加は風力発電及び太陽光発電の増加によるものであり、水力発電及び

    バイオマス発電の減少により部分的に相殺された。風力発電の最も大きな変化は、米国（+2,116百万kWh）でみられ、これは主
    に、ハイ・ロンサム（I及びII）発電所とホイトニー・ヒル発電所の運転開始によるものである。イベリア半島（+1,108百万
    kWh）、メキシコ（+503百万kWh）においては、ドロレス風力発電所の運転開始によるものである。カナダ（+374百万kWh）にお
    いては、主にリバービュー工場の運転開始によるものであり、またギリシャ（+346百万kWh）は、主に新規のカフィリアス風力
    ファームの運転開始によるものである。
    　太陽光発電の増加は、主に米国（850百万kWh増加）において新規のロードランナー発電所が大きく貢献し、イベリア半島
    （+397百万kWh）においては、特に、エストレマドゥラにて2019年後半に稼働した新規発電所のおかげであり、またメキシコ
    （+397百万      kWh）においては、マグダレナ発電所の運転開始が主に起因となっている。
     水力発電は、特にチリ（-866百万kWh）及びコロンビア（-1,305百万kWh）を中心とした発電量の減少によりわずかに減少し
    たが、イベリア半島（+1,821百万kWh）における発電量増加により相殺された。
    純有効設備容量

                                                   ( 単位：MW)
                                 2020  年     2019  年      増減
    水力発電                            27,820       27,830        (10)       -
    地熱発電                              882       878        4    0.5%
    風力発電                            12,412       10,327       2,085      20.2%
    太陽光発電                             3,897       3,094        803     26.0%
    その他の資源                               5       5       -      -
    純有効発電容量合計                            45,016       42,134       2,882      6.8%
    －うちイタリア                            13,986       13,972         14     0.1%
    －うちイベリア半島                             7,781       7,391        390     5.3%
    －うちラテンアメリカ                            14,554       13,676        878     6.4%
    －うちヨーロッパ                             1,141       1,037        104     10.0%
    －うち北米                             6,643       5,282       1,361      25.8%
    －うちアフリカ、アジア及びオセアニア                              911       776       135     17.4%
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    　2020年の純有効設備容量は、2019年から増加した。かかる増加は、主に以下に起因する。
    ・米国におけるロードランナー・Ph                 II、Ph    III及びPh     IV太陽光発電所の建設、シマロン・ベンド風力ファームの拡張及びホ
     ワイト・クラウド及びハイ・ロンサム発電所の運転開始の結果
    ・メキシコにおけるドロレス・ウィンド・エスエー・デ・シーヴイ及びパルケ・アミスタット・Ⅲ・エスエー・デ・シーヴイ
     風力ファームの関連
    ・ブラジルにおけるサン・ゴンサロ太陽光発電所及びラゴア・ドス・ヴェントスⅠ風力ファームの関連
    ・スペインにおけるアラゴナ風力ファーム、アンダルシア、カスティーリャ・ラ・マンチャ、エストレマドゥラ及びバレアレ
     ス諸島太陽光発電所
      (1)

    業績
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年        増減
                                 7,692      7,717         (25)     -0.3%
    収益
                                 4, 647     4,588          59     1.3%
    売上総利益
                                 4, 721     4,618         103     2. 2 %
    経常売上総利益
                                 2, 734     3,260         (526)     -16.1%
    営業利益
                                          (2)
                                 4,629      4,293         336     7.8%
    資本支出
    (1)2019    年の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場ビジネスラインに再配分されたことを考慮して調整されている。
    (2)  「売却目的」に分類されるユニットについての４百万ユーロを含まない。
    　以下の表は、2020年の地域/国別の業績の内訳を示している。

      (1)

    収益
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年        増減
    イタリア                            2,154       1,918        236     12.3%
    イベリア半島                             771       653       118     18.1%
    ラテンアメリカ                            3,234       3,677       (443)     -12.0%
    －うちアルゼンチン                              39       64      (25)     -39.1%
    －うちブラジル                             837       694       143     20.6%
    －うちチリ                            1,209       1,479       (270)     -18.3%
    －うちコロンビア                             814      1,007       (193)     -19.2%
    －うちペルー                             132       196       (64)     -32.7%
    －うちパナマ                             136       169       (33)     -19.5%
    －うちその他の国                              67       68       (1)     -1.5%
    北米                            1,156       1,115        41     3.7%
    －うち米国及びカナダ                            1,018        956       62     6.5%
    －うちメキシコ                             138       159       (21)     -13.2%
    ヨーロッパ                             323       271       52     19.2%
    －うちルーマニア                             198       175       23     13.1%
    －うちギリシャ                             114        86       28     32.6%
    －うちブルガリア                              9       8       1    12.5%
    －うちその他の国                              2       2       -      -
    アフリカ、アジア及びオセアニア                              99       107       (8)     -7.5%
    その他                             226       105       121       -
    部門間消去及び調整                             (271)       (129)       (142)        -
    合計                            7,692       7,717        (25)     -0.3%
    (1)2019    年 の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場ビジネスラインに再配分されたことを考慮して調整されている。
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         (1)
    売上総利益
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年        増減
    イタリア                            1,311       1,240        71     5.7%
    イベリア半島                             434       358       76     21.2%
    ラテンアメリカ                            1,979       2,202       (223)     -10.1%
    －うちアルゼンチン                              28       51      (23)     -45.1%
    －うちブラジル                             271       335       (64)     -19.1%
    －うちチリ                             825       888       (63)     -7.1%
    －うちコロンビア                             573       620       (47)     -7.6%
    －うちペルー                             136       157       (21)     -13.4%
    －うちパナマ                             101       112       (11)     -9.8%
    －うちその他の国                              45       39       6    15.4%
    北米                             767       737       30     4.1%
    －うち米国及びカナダ                             693       658       35     5.3%
    －うちメキシコ                              74       79       (5)     -6.3%
    ヨーロッパ                             161       112       49     43.8%
    －うちルーマニア                              78       75       3     4.0%
    －うちロシア                              (7)       (1)       (6)       -
    －うちギリシャ                              85       35       50       -
    －うちブルガリア                              7       6       1    16.7%
    －うちその他の国                              (2)       (3)       1    33.3%
    アフリカ、アジア及びオセアニア                              53       62       (9)    -14.5%
    その他                             (58)       (123)        65     52.8%
    合計                            4,647       4,588        59     1.3%
    (1)2019    年 の比較数値は、2020年以降、南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額がエンドユー
      ザー市場ビジネスラインに再配分されたことを考慮して調整されている。
    売上総利益     は、2019年から59        百 万ユーロ増加したが、これは主に以下を反映したものである。

    ・イタリアにおける売上総利益が増加したこと。これは、とりわけ水力発電所の稼働率が向上したことによる。
    ・スペインにおける売上総利益が増加したこと。これは、とりわけ多数の風力及び太陽光発電所の運転開始に伴う容量増加に
      よる発電量及び販売量の増加、並びに水力発電による発電量の増加によるものであるが、その影響は価格の低下により部分
      的に相殺された。
    ・北米、主に米国とカナダにおける売上総利益が改善したこと。2019年の負ののれんの認識額181                                             百 万ユーロ及びプロジェクト
      売却益42    百 万ユーロが、以下の影響により相殺された。
     − 新規稼働した発電所に関連する売上総利益が増加
      − エネル・ノース・アメリカの新しい発電所、特に、シマロン・ベンド、ホワイト・クラウド、ロードランナー及びオーロ
      ラ・ウィンドの運転開始後、2020年に計上されたタックス・パートナーシップ所得の増加（137百万ユーロ）
     − 損害賠償及び紛争から生じた収入の増加（31                    百 万ユーロ）
      − トレードウィンドによるヘイスタック・ウィンド・プロジェクトの売却に起因する収入の増加（45                                             百 万ユーロ）
    ・2020年前半にカフィリアス風力ファームの運転開始したことを受け、ヨーロッパ、特にギリシャにおける売上総利益が増加
      したこと。
    ・ラテンアメリカにおける売上総利益が減少したこと。主な要因は以下である。
      − チリにおける営業利益全体が減少したこと。これは主に、大規模産業顧客が長期電力供給契約から早期離脱した結果、                                                       エ
      ネル・ジェネラシオン・           チリが2019年に80百万ユーロの違約金収入を認識したこと、及び不利な為替動向による。
      − ブラジルにおける売上総利益が悪化したこと。これは主に、販売数量の減少、ユーロに対する大幅なブラジリアン・レア
      ル安、及び2019年の風力発電所のいくつかの売却の影響による。
      − コロンビアにおける売上総利益が減少したこと。これは主に、不利な為替動向と、とりわけ水の利用制限と電力需要の減
       少の結果として発電量が減少したことによる。
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       経常  売上総利益     は、4,721百万ユーロ（2019年は4,618百万ユーロ）となった。これにはイタリア、スペイン及びラテンア
      メリカにおけるエネルギー移行に関連したリストラクチャリング計画に関わる費用50百万ユーロ、COVID-19パンデミックの
      結果発生した職場の消毒活動             、個人防護具、寄付金          の費用10百万ユーロ、また、エネル・グリーン・パワー・イタリアの材
      料在庫の評価損10百万ユーロ、2019年のイーエフ・ソラーレ・イタリアのF2iへの売却に伴う契約条項に関連したエネル・グ
      リーン・パワー・イタリアによるソーラーパネルの供給の4百万ユーロが反映されている。
        (1)

    営業利益
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年        増減
    イタリア                             935       909        26     2.9%
    イベリア半島                             235       183        52    28.4%
    ラテンアメリカ                            1,544       1,793        (249)     -13.9%
    －うちアルゼンチン                             (15)        38       (53)       -
    －うちブラジル                             207       249       (42)    -16.9%
    －うちチリ                             660       718       (58)     -8.1%
    －うちコロンビア                             521       560       (39)     -7.0%
    －うちペルー                              99       118       (19)    -16.1%
    －うちパナマ                              83       96       (13)    -13.5%
    －うちその他の国                             (11)        14       (25)       -
    北米                             (28)       418       (446)       -
    －うち米国及びカナダ                             394       367        27     7.4%
    －うちメキシコ                             (422)        51      (473)       -
    ヨーロッパ                             129        58       71      -
    －うちルーマニア                             109        49       60      -
    －うちロシア                             (13)        -      (13)       -
    －うちギリシャ                              46       10       36      -
    －うちブルガリア                              4       3       1    33.3%
    －うちその他の国                             (17)        (4)       (13)       -
    アフリカ、アジア及びオセアニア                             (11)        24       (35)       -
    その他                             (70)       (125)        55    -44.0%
    部門間消去及び調整                              -       -       -      -
    合計                            2,734       3,260        (526)     -16.1%
    (1)2019    年 の比較数値は、発電会社が管理する大口顧客に帰属する金額が2020年からエンドユーザー市場ビジネスラインに再配
      分されたことを考慮して調整されている。
    　2020年の     営業利益    は、減価償却費、償却費及び減損損失を含めて1,913百万ユーロ(2019年は1,328百万ユーロ）となり、2019

    年と比べて526百万ユーロ減少した。かかる減少は、主にメキシコ、オーストラリア及びアルゼンチンにおけるCGU                                                     （総額534
    百万ユーロ）の減損損失の認識、並びにエネル・グリーン・パワー・イタリア（65百万ユーロ）のソーラーパネル生産ライン
    及びシーアイエス・ノラ発電所（15百万ユーロ）の資産の減損損失による。
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    資本支出
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年     2019  年        増減
                                  283      240        43     17.9%
    イタリア
                                  460      765       (305)     -39.9%
    イベリア半島
                                          (1)
                                 1,514      1,055        459     43.5%
    ラテンアメリカ
                                 1,773      1,744         29     1.7%
    北米
                                  157      189       (32)     -16.9%
    ヨーロッパ
                                  414      274       140     51.1%
    アフリカ、アジア及びオセアニア
                                  28      26        2     7.7%
    その他
                                 4,629      4,293        336      7.8%
    合計
    (1)  「売却目的」に分類されるユニットについての４百万ユーロを含まない。
     2020  年 の 資本支出    は、前年比で336百万ユーロ増加した。より具体的には、かかる変化は以下に起因する。

    ・ラテンアメリカにおける資本支出が459百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、太陽光発電所（403百万ユーロ）、地
     熱発電所（12百万ユーロ）及び風力ファーム（130百万ユーロ）に起因し、水力発電所に係る資本支出の減少（71百万ユー
     ロ）により部分的に相殺された。資本支出の増加は、チリ及びブラジルに集中していた。
    ・アフリカ、アジア及びオセアニアにおける資本支出が140百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、南アフリカ及びイン
     ドを中心とした風力ファーム（189百万ユーロ）に関連するものであり、主にオーストラリア及びザンビアにおける太陽光発
     電所（49百万ユーロ）の資本支出の減少により部分的に相殺された。
    ・北米における資本支出が            29 百万  ユーロ増加したこと。かかる増加は                主に、米国における風力           ファーム    （306百万ユーロ）及び
     太陽光発電所（90百万ユーロ）に係る資本支出が増加したことに関連するものであり、2019年の多数の発電所建設を反映し
     てメキシコにおける風力           ファーム    （235百万ユーロ）及び太陽光発電所（100百万ユーロ）並びにカナダにおける風力                                      ファー
     ム （84百万ユーロ）に係る資本支出が減少したことにより部分的に相殺された。
    ・イベリア半島における資本支出が305百万ユーロ減少した。主に、2019年に大部分のプロジェクトの建設が完了した風力発電
     所（387百万ユーロ）に関連している。これは太陽光発電及び水力発電所の資本支出の増加により部分的に相殺された。
    ・ヨーロッパ、特にギリシャ（98百万ユーロ）における資本支出が32百万ユーロ減少した。これは2019年に開発されたプロ
     ジェクトが運転を開始したためである。かかる影響は、ロシアにおける風力ファームに係る資本支出が74百万ユーロ増額し
     たことにより部分的に相殺された。
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    インフラストラクチャー及びネットワーク
    事業

    配電及び送電網

                                                   ( 単位：百万kWh)
                                      2020  年     2019  年     増減
                   (1)
                                     484,605        507,738      (23,133)     -4.6%
    エネルの配電網で送られた電力
    －うちイタリア                                 213,615        228,143      (14,528)     -6.4%
    －うちイベリア半島                                 124,658        126,608      (1,950)    -1.5%
    －うちラテンアメリカ                                 130,958        137,296      (6,338)    -4.6%
    －うちヨーロッパ                                 15,374        15,691       (317)   -2.0%
                               (2)(3)
    稼働中のスマートメーターを有するエンドユーザー（人）
                                    44,292,794        43,821,596       471,198     1.1%
    (1)2019    年の数値は、より正確な送電量の測定値を反映している。
    (2)  一貫性のある比較可能性を確保するため、2019年の数値は新しい計算方式に基づいて調整されており、遠隔から管理されて
      いない   稼働中の契約のデジタル計器を除く                。
    (3)  うち、2020年の第2世代の            スマートメーター        は18.2百万人であり、2019年は13.1百万人であった。
    　2020年、送電網で送られた電力は減少（4.6%減少）したが、これは主に、COVID-19による健康上の緊急事態に由来する。多

    様な地域セグメントに対する影響は、以下に記載する。
    ・ イタリア    （6.4%減少）。低電圧顧客（5.7TWh減少）の非国内利用及び中電圧顧客（5.6TWh減少）に関する電力供給に対する
     需要の減少による。また、高電圧顧客（3.0TWh減少）及びその他の再販売業者（0.2TWh減少）に対する電力供給の需要もま
     た減少した。
    ・ ラテンアメリカ       （4.6%減少）。かかる送電量の変化は主にブラジルで見られた。
    ・ ヨーロッパ     （２%減少）。配電電力はルーマニアの事業セグメントにおいて減少した。
    ・ イベリア半島      （1.5%減少）。かかる減少は基本的に需要の減少に関連するものである。
    顧客毎の平均停電回数

    SAIFI   （平均回数）                        2020  年        2019  年       増減

    イタリア                           1.7          1.9       (0.2)     -10.5%
    イベリア半島                           1.4          1.4        -      -
    アルゼンチン                           4.5          6.0       (1.5)     -25.0%
    ブラジル                           5.4          5.8       (0.4)     -6.9%
    チリ                           1.5          1.6       (0.1)     -6.3%
    コロンビア                           5.6          6.8       (1.2)     -17.6%
    ペルー                           2.6          2.8       (0.2)     -7.1%
    ルーマニア                           3.4          4.1       (0.7)     -17.1%
    顧客毎の平均停電継続時間

    SAIDI   （平均分数）                        2020  年        2019  年       増減

    イタリア                           42.0          48.5       (6.5)     -13.4%
    イベリア半島                           74.5          75.8       (1.3)     -1.7%
    アルゼンチン                          839.0         1,214.1        (375.1)      -30.9%
    ブラジル                          678.8          728.8       (50.0)      -6.9%
    チリ                          171.2          184.1       (12.9)      -7.0%
    コロンビア                          466.6          666.6       (200.0)      -30.0%
    ペルー                          419.4          418.9        0.5     0.1%
    ルーマニア                          134.5          169.6       (35.1)     -20.7%
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    　上記の表で示されるとおり、サービスの質は全ての地域セグメントにおいて改善されたが、アルゼンチンの                                                  SAIDI   は高止まり
    している。     これは特に当グループにより運営されていない高電圧送電システムの障害によるものである。
    配電網損失（平均%）                            2020  年      2019  年       増減

    イタリア                             4.9        4.7       0.2     4.3%
    イベリア半島                             7.1        7.5       (0.4)     -5.3%
    アルゼンチン                            18.9        15.5        3.4     21.9%
    ブラジル                            13.4        12.8        0.6     4.7%
    チリ                             5.2        5.0       0.2     4.0%
    コロンビア                             7.6        7.7       (0.1)     -1.3%
    ペルー                             8.8        8.2       0.6     7.3%
    ルーマニア                             9.2        9.7       (0.5)     -5.2%
     配電網損失における変動は、アルゼンチンを除いた全ての地域セグメントにおいて安定している。アルゼンチンでは、

    COVID-19のパンデミックに起因する経済危機が悪化し、不正の増加を引き起こした。
    業績

                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年       2019  年      増減
    収益                           19,342         21,789      (2,447)      -11.2%
    売上総利益                            7,433         8,278       (845)     -10.2%
    経常売上総利益                            7,714         8,228       (514)     -6.2%
    営業利益                            4,262         5,277      (1,015)      -19.2%
    資本支出                            3,937         3,905        32     0.8%
    　以下の表は、2020年の地域/国別の業績の内訳を示している。

    収益

                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年       2019  年      増減
    イタリア                            7,488         7,647       (159)     -2.1%
    イベリア半島                            2,617         2,724       (107)     -3.9%
    ラテンアメリカ                            8,821        11,033      (2,212)      -20.0%
    －うちアルゼンチン                             647        1,166       (519)     -44.5%
    －うちブラジル                            5,649         6,946      (1,297)      -18.7%
    －うちチリ                            1,229         1,467       (238)     -16.2%
    －うちコロンビア                             601         641      (40)     -6.2%
    －うちペルー                             695         813      (118)     -14.5%
    ヨーロッパ                             396         386       10     2.6%
    その他                             393         60      333       -
    部門間消去及び調整                            (373)         (61)      (312)       -
    合計                           19,342         21,789      (2,447)      -11.2%
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    売上総利益
                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年       2019  年      増減
    イタリア                           3,824         3,906       (82)     -2.1%
    イベリア半島                           1,890         2,025       (135)      -6.7%
    ラテンアメリカ                           1,579         2,259       (680)     -30.1%
    －うちアルゼンチン                             46        270      (224)     -83.0%
    －うちブラジル                            871        1,144       (273)     -23.9%
    －うちチリ                            156         222      (66)     -29.7%
    －うちコロンビア                            353         399      (46)     -11.5%
    －うちペルー                            153         224      (71)     -31.7%
    ヨーロッパ                            135         107       28     26.2%
    その他                              5        (19)       24       -
    合計                           7,433         8,278       (845)     -10.2%
    　売上総利益      は、以下により減少した。

    ・ ラテンアメリカ       、特にブラジルにおいて、COVID-19及び不利な為替レートの変動による送電量の減少並びにアルゼンチンに
     おいて2006年から2016年までの間                に生じた相互の未解決の紛争を解決した、                    アルゼンチン      政府との    エデスール解決合意を
     2019年に認識したことによる効果               （209百万ユーロ）         。
    ・ イベリア半島      においては、販売量の減少及び2020-2025年の規制期間に効力を開始した新しい報酬パラメーターの適用の双方
     によるエネルギー収益の減少並びに雇用契約の任意停止又は解消に関する合意に対する改訂に従った早期退職奨励金計画                                                        に
     関する引当金の認識（315百万ユーロ）による。これらの効果は、引当金の部分的な戻入をもたらした、第５回エンデサ労働
     協約の締結に伴う電気料金割引手当の変動（269百万ユーロ）により部分的にのみ相殺された。
    ・ イタリア    においては、主にCOVID-19による送電量の減少の結果として認識された利益の減少及びエネル・レテ・ガスの売却
     に関連して2019年に受領した補償                （50百万ユーロ）による。これらの効果は、エネルギー、ネットワーク及び環境規制当局
     （ARERA）の決議第50/2018号及び第461/2020号に基づいたシステムチャージ及びネットワーク手数料の補償によるイー・
     ディストリブッツィオーネの売却益の増加（158百万ユーロ）により部分的に相殺された。
     経常売上総利益       は、7,714百万ユーロ（2019年は8,228百万ユーロ）となり、以下を反映していた。

    ・主にイタリア及びブラジルにおいて、COVID-19のパンデミックに起因する職場の消毒活動、個人用保護具及び寄付に関し発
     生した費用（50百万ユーロ）。
    ・スペインにおけるデジタル化に関連する費用（224百万ユーロ）。
    ・コロンビア及びペルーにおけるエネルギー移行に関する再編計画に関連する費用に対する引当金（７百万ユーロ）。
    営業利益

                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年       2019  年      増減
    イタリア                           2,370         2,647       (277)     -10.5%
    イベリア半島                           1,140         1,288       (148)     -11.5%
    ラテンアメリカ                            696        1,349       (653)     -48.4%
    －うちアルゼンチン                            (186)         240      (426)       -
    －うちブラジル                            433         487      (54)    -11.1%
    －うちチリ                            108         173      (65)    -37.6%
    －うちコロンビア                            253         292      (39)    -13.4%
    －うちペルー                             88        157      (69)    -43.9%
    ヨーロッパ                             52         13      39      -
    その他                             4        (20)       24      -
    合計                           4,262         5,277      (1,015)      -19.2%
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    　上記で述べた本年の経常売上総利益における変化に加えて、2020年の                                 営業利益    の減少は、減価償却費、償却費及び減損損失
    の3,171百万ユーロ（2019年は3,001百万ユーロ）の減少を含むが、これは主に、イタリアにおける債権の減損損失の増加によ
    るもので、部分的には、COVID-19の影響（124百万ユーロ）及びアルゼンチンのCGUに関するのれんの減損損失（216百万ユー
    ロ）によるものである。これは部分的に、ブラジルにおける為替レートの変動により相殺された。
    資本支出

                                              （単位：百万ユーロ）
                                2020  年       2019  年      増減
    イタリア                           1,966         1,753       213     12.2%
    イベリア半島                            631         647      (16)     -2.5%
    ラテンアメリカ                           1,156         1,335       (179)     -13.4%
    ヨーロッパ                            182         169       13     7.7%
    その他                             2         1      1      -
    合計                           3,937         3,905        32     0.8%
    　資本支出     は前年と比較して32百万ユーロ増加した。この増加は、主に質と遠隔コントロールに対する投資によるイタリア、

    並びにサービスの質及び新規送電線に関する活動（13百万ユーロ）によるルーマニアに起因する。
     この増加は、以下によって部分的に相殺された。
    ・ラテンアメリカ、特にブラジルにおける、不利な為替レートの変動及び2019年２月から始まった金利の据え置きによる資本
     支出の減少。
    ・イベリア半島における変電所、変圧器及びメーター装置の交換並びにソフトウェア・アプリケーションに係る資本支出の減
     少。これは配電ネットワークに係る資本支出の増加により部分的に相殺された。
     パンデミックの結果としてメーターの大規模交換が減速したことにより、デジタルメーターに係る資本支出は減少した。
    エンドユーザー市場

    事業

    電力販売

                                               （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                                 2020  年       2019  年      増減
    自由市場                           160,202         172,699      (12,497)      -7.2%
    規制市場                           137,984         149,324      (11,340)      -7.6%
      (1)
                                298,186         322,023      (23,837)      -7.4%
    合計
    －うちイタリア                            90,205         97,539      (7,334)      -7.5%
    －うちイベリア半島                            80,772         89,441      (8,669)      -9.7%
               (1)
                                118,388         125,308       (6,920)      -5.5%
    －うちラテンアメリカ
    －うちヨーロッパ                            8,821         9,735       (914)     -9.4%
    (1)  販売量は、ラテンアメリカの発電会社による大口顧客への販売量を含む。2019年の数値は、比較可能性を確保するために調
      整されている。
    　2020年、販売量は主に、COVID-19による健康上の緊急事態によりほぼ全ての国々で電力需要が減少したことに関連する消費

    量の減少により減少した。イタリア及びスペインにおける減少は、自由市場での企業間（B2B）顧客においてより深刻であっ
    た。
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    天然ガス販売
                                           （ 単位  ： 百万  立方メートル      ）
                                 2020  年       2019  年      増減
    企業から顧客への販売                            3,640         3,732       (92)    -2.5%
    企業間の販売                            6,076         7,067       (991)    -14.0%
      (1)
                                 9,716        10,799      (1,083)     -10.0%
    合計
    －うちイタリア                            4,429         4,736       (307)     -6.5%
    －うちイベリア半島                            5,022         5,750       (728)    -12.7%
               (1)
                                  155         171      (16)    -9.4%
    －うちラテンアメリカ
            (2)
                                  110         142      (32)    -22.5%
    －うちヨーロッパ
    (1)  販売量は、ラテンアメリカの発電会社による大口顧客への販売量を含む。2019年の数値は、比較可能性を確保するために調
      整されている。
    (2)2019    年の数値は、より正確な販売量の測定値を反映している。
    　前年と比較した2020年のガス販売量の減少は、主にCOVID-19のパンデミックに起因するイタリア及びスペインにおける消費

    レベルの減少に主による。
     当グループの個人顧客は合計69,517,932名であり、うち23,164,875名は自由市場における顧客である。一方、2019年12月31
    日現在は合計70,471,612名であり、うち23,013,224名が自由市場における顧客であった。
      (1)

    業績
                                              （単位：百万ユーロ）
                               2020  年      2019  年       増減
    収益                          29,508        32,599        (3,091)       -9.5%
    売上総利益                           3,121        3,334        (213)      -6.4%
    経常  売上総利益                        3,197        3,334        (137)      -4.1%
    営業利益                           1,817        2,210        (393)     -17.8%
    資本支出                            460        449        11     2.4%
    (1)2019    年の比較数値は、2020年から南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に起因する量が、エンドユー
      ザー市場国際事業ラインに再配置されたことを考慮に入れて調整されている。
    　以下の表は、2020年の地域/国別の業績の内訳を示している。

      (1)

    収益
                                              （単位：百万ユーロ）
                               2020  年      2019  年       増減
    イタリア                          14,869        16,042        (1,173)       -7.3%
    イベリア半島                          11,987        13,867        (1,880)      -13.6%
    ラテンアメリカ                           1,492        1,559         (67)     -4.3%
    －うちアルゼンチン                             -       30       (30)       -
    －うちブラジル                            299        404       (105)     -26.0%
    －うちチリ                            271        293        (22)     -7.5%
    －うちコロンビア                            705        777        (72)     -9.3%
    －うちペルー                            217        55       162       -
    北米                            10        -       10       -
    ヨーロッパ                           1,150        1,131         19     1.7%
    部門間消去及び調整                             -        -        -      -
    合計                          29,508        32,599        (3,091)       -9.5%
    (1)2019    年の比較数値は、2020年から南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に起因する量が、エンドユー
      ザー市場国際事業ラインに再配置されたことを考慮に入れて調整されている。
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         (1)
    売上総利益
                                              （単位：百万ユーロ）
                               2020  年      2019  年       増減
    イタリア                           2,362        2,314         48     2.1%
    イベリア半島                            467        715       (248)     -34.7%
    ラテンアメリカ                            201        292        (91)     -31.2%
    －うちアルゼンチン                            (7)        3       (10)       -
    －うちブラジル                            107        154        (47)     -30.5%
    －うちチリ                            25        41       (16)     -39.0%
    －うちコロンビア                            54        66       (12)     -18.2%
    －うちペルー                            22        28        (6)    -21.4%
    北米                             9       (2)        11       -
    ヨーロッパ                            82        15        67       -
    合計                           3,121        3,334        (213)      -6.4%
    (1)2019    年の比較数値は、2020年から南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に起因する量が、エンドユー
      ザー市場国際事業ラインに再配置されたことを考慮に入れて調整されている。
     2020  年 の 売上総利益     の減少は、主に以下に起因する。

    ・ イベリア半島      における売上総利益の248百万ユーロの減少。かかる減少は主に、販売量の減少並びに量及び需要に対する
     COVID-19の継続する悪影響に対する取り組みにより生じた売上利益の減少による。これらの効果は、供給費用の減少によっ
     て部分的に相殺された。かかる利益の減少はまた、任意の退職奨励プログラムの引当金の増加（63百万ユーロ）も反映して
     いる。
    ・ ラテンアメリカ       における売上総利益の減少。これは主に、ユーロに対する、特にブラジルにおける現地通貨の弱体化及び
     2019年にエデスールより受領した損害（24百万ユーロ）の影響による。
    ・ ルーマニア     における売上総利益の67百万ユーロの増加。これは主に、平均価格の上昇及び供給費用の減少による収益の上昇
     による複合的な効果による。
    ・ イタリア    における売上総利益の48百万ユーロの増加。自由市場の利益の27百万ユーロの減少                                       （とりわけCOVID-19のパンデ
     ミックに対応する売上の減少を主な原因とするエネルギー利益の減少によるもの）                                      は、有利な判決に伴う訴訟に対する引当
     金のリリース及び詐欺関連案件の補償から生じた収益の増加を主な起因とする営業費用の減少による規制市場の売上総利益
     に主に起因する営業費用の減少による規制市場の営業総費用の75百万ユーロの増加により相殺された。これらの効果は、
     COVID-19のパンデミックの結果としての売上量の減少及び顧客の減少により、部分的に相殺された。
     経常売上総利益       は、3,197百万ユーロとなった（2019年は3,334百万ユーロ）。特別項目は、COVID-19に対処するための職場

    の消毒活動、個人用保護具及び寄付（11百万ユーロ）による経常外費用、並びにデジタル化及びエネルギー移行の加速化に関
    連する直接的又は間接的な活動に関連する請求（65百万ユーロ）に関係する。
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        (1)
    営業利益
                                              （単位：百万ユーロ）
                               2020  年      2019  年       増減
    イタリア                           1,538        1,609        (71)     -4.4%
    イベリア半島                            241        491       (250)     -50.9%
    ラテンアメリカ                            (22)        126       (148)        -
    －うちアルゼンチン                            (44)        (35)        (9)    -25.7%
    －うちブラジル                            (39)         49       (88)       -
    －うちチリ                            11        30       (19)     -63.3%
    －うちコロンビア                            39        59       (20)     -33.9%
    －うちペルー                            11        23       (12)     -52.2%
    北米                             9        (2)       11       -
    ヨーロッパ                            51        (14)        65       -
    部門間消去及び調整                             -        -       -      -
    合計                           1,817        2,210        (393)     -17.8%
    (1)2019    年の比較数値は、2020年から南米及びメキシコにおいて、発電会社が管理する大口顧客に起因する量が、エンドユー
      ザー市場国際事業ラインに再配置されたことを考慮に入れて調整されている。
     営業利益    は、減価償却費、償却費及び減損損失1,304百万ユーロ                         （2019年は     1,124   百万ユーロ     ） を含む。かかる減価償却費、

    償却費及び減損損失における増加は主に、COVID-19による顧客の回収状況の悪化による、イタリアにおける売掛金の減損損失
    による。
    資本支出

                                              （単位：百万ユーロ）
                               2020  年      2019  年       増減
    イタリア                            310        324       (14)     -4.3%
    イベリア半島                            139        110        29     26.4%
    ラテンアメリカ                             -        -       -       -
    ヨーロッパ                            11        15       (4)    -26.7%
    合計                            460        449        11     2.4%
    　資本支出     の増加は、主にスペインの新規顧客の獲得に関連する費用の資産計上に起因する。これらの効果は、イタリアにお

    ける契約費用の減少により部分的に相殺された。
    エネルＸ

    事業

                             2020  年      2019  年         増減
    需要反応（MW)                            6,038         6,297       (259)     -4.1%
    照明地点（千ユニット）                            2,794         2,424        370    15.3%
         (1)
                                 123         110       13    11.8%
    貯蔵（MW）
           (2)
                               105,237         79,565       25,672      32.3%
    充電地点（数）
    (1)  発電所の貯蔵を含む。
    (2)  相互運用地点を含む充電地点の数は、2020年12月31日時点の約186千と同じであり、2019年12月31日時点では約82千であっ
      た。
    　2020年、当グループは、電気自動車の充電インフラストラクチャーを一層拡充させた。主に北米及びイタリアにおいて個人

    用充電地点は21,033増加した。一方、主にイタリア及びスペインにおける公的充電地点は4,639増加した。
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    業績
                                              （単位：百万ユーロ）
                           2020  年       2019  年          増減
    収益                          1,121         1,130         (9)     -0.8%
    売上総利益                           152         158        (6)     -3.8%
    経常売上総利益                           161         158        3     1.9%
    営業損失                           (16)         (98)        82     83.7%
    資本支出                           303         270        33     12.2%
    　以下   の表は、2020年の地域/国            別の財務業績を示している。

    収益

                                              （単位：百万ユーロ）
                              2020  年       2019  年       増減
    イタリア                           324         282        42     14.9%
    イベリア半島                           244         261       (17)     -6.5%
    ラテンアメリカ                           218         186        32     17.2%
    －うちアルゼンチン                            7         4       3    75.0%
    －うちブラジル                           20         17        3    17.6%
    －うちチリ                           68         81       (13)     -16.0%
    －うちコロンビア                           75         77       (2)     -2.6%
    －うちペルー                           48         7       41       -
    北米                           192         328       (136)     -41.5%
    ヨーロッパ                           53         35       18     51.4%
    アフリカ、アジア及びオセアニア                           55         52        3     5.8%
    その他                           156         66       90       -
    部門間消去及び調整                          (121)         (80)       (41)     -51.3%
    合計                          1,121         1,130         (9)     -0.8%
    売上総利益

                                              （単位：百万ユーロ）
                              2020  年       2019  年       増減
    イタリア                           38         13       25       -
    イベリア半島                           39         38        1     2.6%
    ラテンアメリカ                           83         64       19     29.7%
    －うちアルゼンチン                            3         -       3       -
    －うちブラジル                            2        (1)        3       -
    －うちチリ                           15         26       (11)     -42.3%
    －うちコロンビア                           41         38        3     7.9%
    －うちペルー                           22         1       21       -
    北米                           (10)         80       (90)        -
    ヨーロッパ                            9         -       9       -
    アフリカ、アジア及びオセアニア                            2        (1)        3       -
    その他                            (9)        (36)        27     75.0%
    合計                           152         158        (6)     -3.8%
     売上総利益     の減少は、主に北米におけるイーモーターワークスの売却に関連する契約条項の適用に係る98百万ユーロの損害

    賠償の2019年における認識によるものであった。かかる減少は、特に以下のとおり、その他の国々おける業績の改善により部
    分的に相殺された。
    ・イタリアにおける、エネルギー及び地震関連のアップグレードに関するイ－ホーム及びヴィヴィ・メグリオの製品の好調な
     業績。
    ・その他における、購入価格の配分プロセスの完了を受けて、20百万ユーロの負ののれんがペイティッパーに認識されたこ
     と。
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     経常売上総利益       は、161百万ユーロとなった（2019年は158百万ユーロ）。売上総利益と比較した際の9百万ユーロの差異は、
    COVID-19による健康上の緊急事態に対処するために被った2百万ユーロの経常外費用並びにデジタル化及                                                びエネルギー移行の加
    速化に関連する直接的又は間接的な活動に関連するその他の請求                              7 百万  ユーロによるものである。
    営業利益

                                              （単位：百万ユーロ）
                              2020  年       2019  年       増減
    イタリア                           (12)         (45)        33     73.3%
    イベリア半島                           (7)        (13)        6     46.2%
    ラテンアメリカ                           71         58       13     22.4%
    ―うちアルゼンチン                            3         -       3       -
    －うちブラジル                           (2)         (4)        2     50.0%
    －うちチリ                           14         24       (10)     -41.7%
    －うちコロンビア                           40         37        3     8.1%
    －うちペルー                           16         1       15       -
    北米                           (52)         (50)        (2)     -4.0%
    ヨーロッパ                            3        (3)        6       -
    アフリカ、アジア及びオセアニア                           (1)         (5)        4     80.0%
    その他                           (18)         (40)        22     55.0%
    合計                           (16)         (98)        82     83.7%
    　営業総利益の減少にもかかわらず、2020年の                      営業損失    は基本的に、減価償却費、償却費及び減損損失の、主に北米における

    合計88百万ユーロの減少により改善した。
    資本支出

                                              （単位：百万ユーロ）
                              2020  年       2019  年       増減
    イタリア                           70         52       18     34.6%
    イベリア半島                           50         64       (14)     -21.9%
    ラテンアメリカ                           67         40       27     67.5%
    北米                           36         61       (25)     -41.0%
    ヨーロッパ                            5         4       1    25.0%
    アフリカ、アジア及びオセアニア                            3         1       2      -
    その他                           72         48       24     50.0%
    合計                           303         270        33     12.2%
     資本支出    は、主にラテンアメリカではコロンビアの                    イーバス・     プロジェクトに関連して増加した。イタリアにおいては公共

    照明に対する投資の増加並びにイーホーム                    及びヴィヴィ・メグリオの            事業の開発による。エネルⅩ・エスアールエルに関して
    は、ICTに対する投資の増加及び人件費の資本化による。これらの効果は、貯蔵分散型エネルギー対する資本支出の減少及び米
    国における需要反応並びに、主に事業モデルの変化及びCOVID-19に対処するための資本支出の鈍化によるスペインにおける
    イーホームの      事業により     部分的に相殺された。
    サービス及びその他

    業績

                                             （単位：百万ユーロ）
                              2020  年       2019  年       増減
    収益                          2,139         2,229        (90)     -4.0%
    売上総利益                          (237)         (18)       (219)        -
    経常  売上総利益                         (83)         (18)       (65)       -
    営業損失                          (444)         (246)       (198)     -80.5%
    資本支出                           174         179        (5)     -2.8%
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    　以下の表は、2020年の地域             / 国別の業績の内訳を示している。
    収益

                                             （単位：百万ユーロ）
                              2020  年       2019  年       増減
    イタリア                           749        1,359        (610)     -44.9%
    イベリア半島                           480         597       (117)     -19.6%
    ラテンアメリカ                           13         27       (14)    -51.9%
    ヨーロッパ                           24         28       (4)    -14.3%
    その他                          1,103          291       812       -
    部門間消去及び調整                          (230)         (73)       (157)       -
    合計                          2,139         2,229        (90)     -4.0%
    売上総損失

                                             （単位：百万ユーロ）
                              2020  年       2019  年       増減
    イタリア                           68        169       (101)     -59.8%
    イベリア半島                           (94)         66      (160)       -
    ラテンアメリカ                           (88)        (123)        35    28.5%
    北米                           (3)         -       (3)      -
    ヨーロッパ                            4         5       (1)    -20.0%
    その他                          (124)         (135)        11     8.1%
    合計                          (237)         (18)       (219)       -
    　2020年の     売上総損失     の増加は、主に以下に起因する。

    ・ スペイン    における160百万ユーロ。これは、主に当グループの他の会社に提供されたサービスからの収益の減少、雇用契約の
     任意停止又は解消に関する合意により導入された変更による退職奨励プログラムの引当金の配分に伴う費用の増加、並びに
     当グループのデ       ジタル化及びエネルギー移行プランに関連する直接的又は間接的な活動に関連するリストラ費用                                             に関連する
     ものである。      これらの効果は、第５回エンデサ労働協約の締結を受けた電気料金割引の引当金の発表に関連する費用の減少
     により部分的に相殺された。
    ・ イタリア    における101百万ユーロ。これは、当グループの他の会社とのサービス契約及び顧客契約からの収益の減少によるも
     のであり、サービス費用及び人件費の減少により部分的にのみ相殺された。これらの要素は、主に現在「その他」の合計に
     含まれ、その売上総損失が11百万ユーロ減少した、グローバル・プロキュアメント・ユニット及びグローバル・デジタル・
     ソリューションズ・ビジネス・ユニットの会社分割を主因とするものである。
     また、注目すべきは、主にイタリア及びスペインにおいてCOVID-19のパンデミックにより被った費用の限界における悪影響
    （47百万ユーロ）である。
     経常売上総損失       は、売上総損失よりも154百万ユーロ少なかった。これは、職場の消毒活動、個人用保護具及び寄付のための

    COVID-19に関連する経常外費用並びにデジタル化及びエネルギー移行の加速化に関連する直接的又は間接的な活動に関連する
    請求（107百万ユーロ）によるものである。
    営業損失

                                              （単位：百万ユーロ）
                           2020  年      2019  年         増減
    イタリア                        (1)        17        (18)          -
    イベリア半島                       (140)         19       (159)          -
    ラテンアメリカ                        (90)        (122)         32       26.2%
    北米                        (6)         -        (6)         -
    ヨーロッパ                         3        3        -         -
    その他                       (210)        (163)         (47)       -28.8%
    合計                       (444)        (246)        (198)        -80.5%
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    　2020年における        営業損失    は、基本的に営業総損失の増加と同様であり、減価償却費、償却費及び減損損失の21百万ユーロの
    減少を考慮したものである。
    資本支出

                                              （単位：百万ユーロ）
                           2020  年      2019  年         増減
    イタリア                        33        78        (45)       -57.7%
    イベリア半島                        27        46        (19)       -41.3%
    ラテンアメリカ                         3        9        (6)       -66.7%
    ヨーロッパ                         -        1        (1)         -
    その他                        111         45        66         -
    合計                        174        179         (5)       -2.8%
     資本支出全体は、概ね2019年と同様であった。2020年のイタリアにおける資本支出のかかる減少は、主にグローバル・プロ

    キュアメント・ユニット及びグローバル・デジタル・ソリューションズ・ビジネス・ユニットの会社分割に起因し、それらは
    現在「その他」に含まれている。
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    ４【経営上の重要な契約等】
    ブリンディジ発電所－灰に関する紛争

     セメント業界における飛散灰の使用に関して2017年にレッチェ裁判所の検察庁が主導した犯罪調査に関し、ブリンディジ発
    電所は犯罪調査に巻き込まれ、その結果、一定の技術的要件の下で発電所の操業を認める予防的差押命令が発令された。当該
    命令は、エネル・プロデュツィオーネの資産及び債権約523百万ユーロの差押えも命じるものであった。2018年８月１日、レッ
    チェ検察庁はブリンディジ発電所の差押えを解除し、その結果として施設の司法に基づく保管／管理を終了させ、その他の差
    押資産をエネル・プロデュツィオーネに返還した。これは、レッチェ裁判所の治安判事により任命された専門家が作成した報
    告書において、発電所の操業の適切性が十分に確認されたことに基づく。
     もっとも、予備的な調査は、法令第231/2001号に従い、告訴された個人及び会社の双方に対して継続している。
     2020  年１月９日には、2020年１月29日に予定されていた予備公聴会に関する最初の通知が受領された。当該通知には多数の
    不備があったため、公聴会は当初2020年４月８日まで延期された。しかし、COVID-19のパンデミックに対抗するため課された
    措置の影響で、公聴会は再び2020年６月10日まで延期され、また、安全衛生ガイドラインに規定されている必要な保証措置を
    講じた上で審理を実施することが不可能であった結果、再び2020年11月20日まで延期された。当該公聴会は、健康上の緊急事
    態の継続も理由として開催されなかった。いずれにしても、プーリア州及びブリンディジ市は、民事の原告として手続に参加
    することを申し立て、2021年３月４日の公聴会においてその許容性が議論された。議論の後、裁判所は裁決を下さず、公聴会
    を2021年４月21日に延期した。
    ピエトラフィッタ発電所に関連する刑事手続

     ピエトラフィッタ火力発電所に関して、ペルージャ検察庁は、灰が発見された（以前はエネルが所有していた）発電所に隣
    接する土地の現在の所有者である特定の第三者だけでなく、エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーの多数の役員を巻き
    込む調査を開始した。
     申し立てられた違法行為は以下のとおりである。1980年代までにピエトラフィッタ発電所から生じた灰及び他社の発電所か
    ら生じた灰の流出によって影響を受けた数多くの地域、並びに閉鎖された鉱山設備に関連してポリ塩化ビフェニル（以下
    「PCB」という。）による汚染が判明したその他の区域について、土地原状回復不履行罪（イタリア刑法第452条の13）。PCB汚
    染に関連する環境汚染罪（刑法第452条の2）。これに関して、エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーは、法令第
    231/2001号に基づく管理責任についても訴えられた。
     2019  年の夏、エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーは棄却の申立てを行ったが、それは環境汚染罪に関して検察官に
    より受理され、その結果、法令第231/2001号に基づく訴えは棄却された。
     多くの環境団体がこの棄却に対して異議を申し立て、2020年２月21日には治安判事の前で公聴会が開かれたが、訴えは棄却
    されて終わり（2020年５月28日）、簡単に言えば、エネルの全ての抗弁が受け入れられ、灰により生じうる潜在的な健康上の
    影響に関するその他の潜在的な訴え（たとえ検察庁が提起したものでなくても）の棄却が確認された。
     したがって、刑事手続は、土地原状回復不履行罪に関してのみ継続しており、これについて2019年12月にエネル・プロデュ
    ツィオーネ・エスピーエーの従業員は、被告人に対する提訴に関する比例的かつ公正な回復のために検察庁と合意されたプロ
    グラムの実施の一環として執行猶予付きの訴訟手続の停止を申請した。執行猶予に係る公聴会が2020年10月29日に開かれ、ペ
    ルージャ裁判所の治安判事は、執行猶予の申立てを認めた。その後、公聴会は2021年２月18日に延期されたが、その際、エネ
    ル・プロデュツィオーネが提案したプログラムが承認され、その実施に９ヶ月の期限が設定された。
    南米最大の太陽光発電所であるサン・ゴンサロのグリッド接続

     2020  年１月13日、エネル・グリーン・パワー・ブラジル・パルティチパソエス・エルティーディーエー（EGPB）は、ブラジ
    ル北東部のピアウイ州のサン・ゴンサロ・ド・グルジェイアに所在する、サン・ゴンサロ太陽光発電所の475MWの区画をグリッ
    ドに接続し、操業を開始した。太陽光発電所の475MWの区画の建設に対し、約1.4十億ブラジルレアル（約390百万ドル相当）の
    投資が行われた。発電所の475MWの区画は、十分な稼働状態となれば、年間1,200GWh超の発電が可能となる一方、大気への二酸
    化炭素600,000メトリックトン超の排出を削減できる見通しである。
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    ファナック及びICMSに係る税制上の優遇策
     2019  年２月５日の法律第20416号により、ゴイアス州は、ファナック・ファンド（2012年１月20日の法律第17555号により設
    立）の補償期間、並びにセルグ・ディストリビューソォン・エスエーに、ICMS（商品及びサービスの流通に係る税金）に関す
    る支払義務を相殺することを認める税制上の優遇制度（2016年11月３日の法律第19473号により創設）の期間を、2015年１月27
    日から2012年４月24日に短縮した。2019年２月25日、セルグ・ディーは、ゴイアス州の裁判所に対して、法律第20416号の規定
    を不服とする申立てを行い、職務執行令状及び予防的停止のための付随的な申立てを提出したが、2019年２月26日に暫定的に
    却下された。セルグ・ディーはこの決定を不服とする申立てを行い、ゴイアス州の裁判所は2019年６月11日に当該申立てを認
    めた。2019年10月１日、ゴイアス州の裁判所は、それ以前にセルグ・ディーを支持して認められていた予防措置を取り消す決
    定を下し、したがって、同日より法律の効果も復活した。セルグ・ディーは当該決定に対する異議の申立てを行い、税額控除
    を保証する権利には法律上及び契約上の根拠があること、そのため、これらの法律の適用を完全に停止するためにゴイアス州
    が講じた対応には明らかに根拠がないことを主張した。2019年10月２日、セルグ・ディーによる異議申立ては却下された。
    2019年11月21日、セルグ・ディーは最高司法裁判所（STJ）に対してこの決定を不服とする申立てを行った。2020年２月27日、
    通常裁判所（TJ）は、セルグ・ディーによる申立ては認められないと決定し、セルグ・ディーは2020年５月５日に、STJに対し
    この決定を不服とする申立てを行った。かかる手続は進行中である。エネル・ブラジル・エスエーによるセルグ・ディーの買
    収契約においてファナック・ファンドの補償期間が規定されていることに留意することが重要である。
     2019  年４月26日には、法律第20468号が公布された。同法により、ゴイアス州は、上記の税制上の優遇策を全て取り消した。
    2019年５月５日、セルグ・ディーは通常の異議申立てを行い、この法律に反対してゴイアス州に対し予防的な停止を求めた。
    2019年９月16日、ゴイアス州の裁判所は、予防的な救済を認めるための要件である遅延のおそれがないことを理由に、予防的
    な救済の申立てを却下した。2019年９月26日、セルグ・ディーは、ゴイアス州の裁判所に対して予防的な停止を否定する決定
    に対する異議の申立て（agravo               de  instrumento）を行い、税額控除の法律の撤回は、これらの控除が適用ある法律に従って策
    定され既得権を構成する限りにおいて違憲であると主張した。この申立て手続の一環として、ゴイアス州はセルグ・ディーの
    申立ての認容に対する異議申立てを行い、暫定的に認められたが、その後セルグ・ディーにより異議申立てが行われた。2020
    年９月７日、ゴイアス州は予防的申立てに対する答弁書を提出した。
     さらに、ブラジル全国電力供給業者協会（ABRADEE）は、法律第20416号及び第20468号に関して、ブラジル憲法裁判所に対し
    て合憲性に関する訴訟を提起した。これは、2020年６月３日、形式的な要件を満たしていないとして、主席判事の個別決定に
    より却下された。2020年６月24日、ABRADEEは当該決定に対する異議申立て（agravo                                        regimental）を行った。2020年９月21
    日、ブラジル最高裁判所は、本案の詳細に立ち入ることなく、形式的な理由でABRADEEの異議申立てを却下し、手続は終結し
    た。2020年10月15日、ABRADEEは当該決定に対する異議申立てを行った。
    水力発電事業権

     大規模な水力発電事業権に関するイタリアの規則は、近時、「簡素化令」（2019年２月11日付け法律第12号で承認された
    2018年政令第135号）により修正され、事業権が失効した場合又は失権若しくは放棄された場合の事業権の付与並びに新たな事
    業権保有者に移転されるべきかかる事業権に関連する資産及び事業の価値算定に関する一連の刷新が導入された。また、この
    法律は、公的機関に無料で電力（事業権の対象となる施設の平均名目容量１kW毎に220kWhの電力）を供給する義務だけでな
    く、事業権料に関する事項に多くの変更を導入した。
     かかる国内法の実施に伴い、特定の授権権限に基づき、様々な地域（ロンバルディ州、ピエモンテ州、エミリア＝ロマー
    ニャ州、フリウリ＝ヴェネツィア・ジュリア州及びトレント自治県）で地域法が制定された。
     当社の見解では、かかる国内法及び地域の施行法はいずれも、財産権、法的確実性の原則、比例原則及び正当な期待並びに
    企業活動の自由といった、コミュニティの原則及び憲法上の原則に違反している。
     特に、この規則では、事業権の譲渡者から継承者への事業部門の移転が明示的に規定されておらず、また、移転される事業
    の価値算定基準も不十分にしか定められていないのであり、憲法上の原則に反して本質的には収用のメカニズムを生み出すお
    それがある。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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     現在の事業権の既存の保有者に関する新たな料金の支払及び無料の電力供給義務に係る規定は、事業権関係に著しい財務的
    不均衡をもたらす予期せぬ不合理な要素を導入するものであり、憲法上の判例法で確立された、長期的な関係の中で当事者の
    立場を悪化させる変更が導入された場合に尊重されなければならない料金の合理性と比例性の原則に明らかに違反している。
     政府は、様々な憲法上の原則に違反していると主張して、多くの地域の施行法について憲法裁判所に訴えた。
     当社は、憲法裁判所に対する前述の手続（2020年７月のロンバルディア州の地域法に関する手続並びに2021年２月のトレン
    ト自治県の地域法及びピエモンテ州の地域法に関する手続）に参加し、個別の地域法に基づき発令された最初の実施措置につ
    いて、管轄の司法当局（地方行政裁判所及び地方水資源裁判所）に訴えを提起し、それらが無効であることを宣言するよう求
    め、国内法と地域法の双方の憲法不適合性に係る疑義を主張した。
     事業者団体（ユーティリタリア及びエレットリチタ・フトゥーラ）も、政府が憲法裁判所に提起した訴訟手続に関連して書
    面を提出した。加えて、その他の部門の事業者は、個別の地域法に基づき発令された実施措置に対して、それらが無効である
    ことを宣言するよう求める訴えを提起した。
    エネル保有のエネル・アメリカス持分が65%に到達

     2020  年４月３日、エネルは、チリの上場子会社であるエネル・アメリカス・エスエーの定款に基づき現在認められている株
    式保有比率の上限（65%）に到達するため、エネル・アメリカスの株式保有比率を追加で最大2.7%増加させる意向を公表した。
    この目的のため、エネルは金融機関と２つの新たな株式交換契約（以下「株式交換契約」という。）を締結した。2020年５月
    28日、金融機関と2019年６月に締結した２つの株式交換契約の実行に伴い、エネル・エスピーエーが保有するエネル・アメリ
    カスの持分は62.3%に達した。その後、2020年８月18日には、2020年４月に締結した２つの株式交換契約の実行に伴い、エネ
    ル・エスピーエーは、エネル・アメリカスの保有持分を、同社の株式資本の65%に増加させた。
     上述の契約は、南米で事業を行う当グループ会社に係る株式保有比率を増加させ、これにより非支配株式持分の影響を減少
    させるという、エネル・グループの公表済みの目的に沿うものである。
    ブリンディジ発電所第２号機の早期閉鎖の承認

     2020  年５月28日、イタリアの経済開発省は、当社が2020年１月に提出した要望を受けて、ブリンディジのフェデリコⅡ火力
    発電所第２号機を2021年１月１日から早期閉鎖することにつき、エネルに許可を与えた。これは、当該発電所の４つの石炭火
    力発電ユニットのうち閉鎖が確定した初めての例である。エネルの発電構成を脱炭素化する戦略並びにイタリアの総合国家エ
    ネルギー及び気候計画の目的に沿って、最近の数ヶ月で、当社は、高効率のガス火力発電所への用地の転換のための許可プロ
    セスを開始した。このプロセスは、全国の電力供給網の安全も保証する一方で、2025年までにブリンディジの石炭発電所を完
    全に閉鎖することを確保するために必要となる。加えて、エネルは、イタリア全土で新たな再生可能エネルギー設備を導入す
    るためのより広範な開発イニシアチブの一環として、敷地内に太陽光発電設備を導入するためのプロジェクトを展開してい
    る。
     ブリンディジのフェデリコⅡ発電所第２号機の早期閉鎖は、より持続可能性を高めるモデルへのエネルギー移行に対するエ
    ネルの取組みの一部である。
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    エネル・グループがチリの最後の石炭発電所の閉鎖を加速
     エネル・グループは、脱炭素化戦略に沿って、ボカミナ発電所第１号機を2021年１月に閉鎖し、同発電所の第２号機を2022
    年５月31日までに閉鎖することを予定しており、同時に、エネル・グリーン・パワー・チリを通じて、国内に２GWの再生可能
    エネルギー設備を完成させることを計画している。より具体的には、2020年５月28日、エネル・エスピーエーは、チリの子会
    社であるエネル・チリ・エスエー及びエネル・ジェネラシオン・チリ・エスエーが、コロネルに所在するボカミナ石炭火力発
    電所の閉鎖を迅速に進めるための各社の取締役会の決定を市場に通知したことを発表した。特に、エネル・ジェネラシオン・
    チリは、チリ国家エネルギー委員会（CNE）に対し、同発電所の第１号機（128MW）及び第２号機（350MW）における操業を予定
    日までに終了させることを承認するよう求めた。この承認の対象となっている閉鎖は、2019年６月４日にチリのエネルギー省
    との間で締結された国家脱炭素化計画におけるエネル・ジェネラシオン・チリの当初の計画、すなわち2023年末までにボカミ
    ナ第１号機を、2040年までにボカミナ第２号機を閉鎖することを定めた計画と比べて、前倒しされている。エネル・グループ
    は、ボカミナ発電所の従業員について当グループ内での再雇用を確保し、同時に、発電所構造の転換の可能性を評価する予定
    である。
    エネルの取締役会が上限1.5十億ユーロのハイブリッド債券の発行を承認

     2020  年６月10日、ミケーレ・クリストモ会長のもとで開催されたエネル・エスピーエーの取締役会は、2021年12月31日まで
    に、エネルが1.5十億ユーロを上限とする１つ又は複数のハイブリッド非転換劣後債券を、私募によるものを含め、EU内外の機
    関投資家に限定して発行することを承認した。この新規発行は、今年から期限前返済オプションが行使される可能性のある発
    行済みハイブリッド債券を借り換えることを目的としており、これにより、エネル・グループが格付機関の評価基準に合致し
    た財務構造を維持しつつ、積極的に負債の満期及びコストを管理することが可能となる。
     取締役会はまた、最高経営責任者に、新規債券の発行及びその特性を決定する業務を委任しており、それゆえ、市場状況の
    展開を考慮して、各発行について、時期、金額、通貨、金利及び追加条件並びに募集方法及び規制市場又は国際取引機関への
    上場の決定が委任される。
    エネルが初めてMSCI          ESGリーダーズ指数に選出される

     2020  年６月17日、エネルは、環境、社会及びガバナンス（ESG）に関する調査と指数の大手提供企業であるMSCIにより実施さ
    れた同社の持続可能性指数に関する年次審査により、初めてMSCI                               ESGリーダーズ指数に選出された。この時価総額加重型指数
    シリーズにより、同業他社と比較してESGパフォーマンスが高い企業が公表される。加えて、エネルは、権威あるフィッチ・
    フォー・グッド・インデックス・シリーズ及びユーロネクスト・ヴィジオ・アイリス120インデックスにおいても認められた。
     ESG  要因を投資決定プロセスに組み込むことを望む機関投資家向けに設計されたこの指数は、MSCI                                            ESG評価（長期の財務的に
    関連するESGリスクに対する企業の耐性を測定する。）が最も高い企業のみを選出することにより最高水準アプローチを採用し
    ている。2019年には、エネルは初めて最高のMSCI                       ESG評価（AAA）を受賞し、企業の持続可能性パフォーマンスを測定するMSCI
    の指数シリーズの中で最も権威のあるMSCI                    ESGリーダーズ指数に、当社が今年選出されることにつながった。加えて、この選
    出は、エネルの継続的な再生可能エネルギーへの投資及びパリ協定に沿った当社の積極的な炭素排出削減目標に起因するもの
    であり、この協定の下では、当社は、2030年までにkWh当たりの温室効果ガスの直接排出量を2017年の水準と比べて70%削減す
    ることに取り組んでいる。
    エネル保有のエネル・チリの株式資本が64.9%に到達

     2020  年７月７日、エネル・エスピーエーは、金融市場に発表したとおり、エネル・チリの株式資本を最大３%まで取得するた
    めに金融機関と2019年12月に締結した２つの株式交換契約を実行して、チリの子会社であるエネル・チリ・エスエーの持分を
    同社の株式資本の64.9%に増加させたことを発表した。
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    エネルが脱炭素化に向けたエネルギー移行を加速
     エネルは、エネルギー移行の主導的役割を果たし、世界中の脱炭素化及び再生可能エネルギーの成長をその戦略の中心に据
    えてきた。2020-2022年戦略計画は、設定された再生可能エネルギーの発電容量を現在の46GWから2022年末には60GWへと大幅に
    増加させ、石炭火力発電容量及び発電量を段階的に削減することを規定している。より具体的には、2022年には2019年と比べ
    て、かかる発電容量は40%超も減少することが見込まれている。世界中の再生可能エネルギー発電及び火力発電の資産を統合的
    に管理し、変革を先導し加速させるため、エネルは、2019年に新たな事業ラインを立ち上げた。
     これに関連して、2020年７月２日、エネルはエネルギー移行プロセスに関連した活動の再編を開始したが、そこでは、当グ
    ループが事業を展開する全ての地域における火力発電所も対象とされる。これに伴うプロセス及び事業モデルの見直しによ
    り、従業員の役割及びスキルの変更が必要になると見込まれるが、当グループはそれを、大規模なスキルアップ計画及び再教
    育計画並びに世界中で約1,300名に影響を与えることとなる自主早期退職契約とともに、配置転換プログラムに基づく持続可能
    性の高い計画をもって実施する意向である。
     再編計画は、地域社会、関係機関及び社会的パートナーとの適切な対話を行い、国によって異なる手続及びタイミングで実
    施される予定である。
    エネルが2020年長期インセンティブ・プランを支える持続可能性に連動した株式買戻プログラムを開始

     2020  年７月29日、エネルの取締役会は、2020年５月14日に開催された株主総会で承認された権限を行使し、市場に開示され
    ている条件に従って、エネルの株式資本の約0.017%に相当する1.72百万株を対象とする株式買戻プログラム（以下「本プログ
    ラム」という。）の開始を承認した。
     本プログラムは2020年９月３日から12月７日まで実施されたが、その目的は、イタリア民法第2359条に従ったエネル及び／
    又はその子会社の経営陣に対する2020年長期インセンティブ・プラン（2020年LTIプラン）を支えることであり、当該プランも
    2020年５月14日開催の株主総会で承認された。
     本プログラムにより、合計1,720,000株のエネル株式（株式資本の0.016918%に相当）を、１株当たりの出来高加重平均価格
    7.4366ユーロ、合計12,790,870.154ユーロで取得した。
     ポートフォリオにおいて既に保有している自己株式を考慮すると、2020年10月28日現在、エネルは、株式資本の0.032156%に
    相当する合計3,269,152株の自己株式を保有している。
    エネルが永久ハイブリッド債券を発行

     2020  年９月１日、エネルは、欧州市場において、劣後永久ハイブリッド債の形式で、機関投資家向けのユーロ建て非転換債
    券を元本総額600百万ユーロで発行した。この取引は６倍を超える申込みがあり、総注文額は3.7十億ユーロを超えた。
     同時に、エネルは、総額200百万ポンドの買戻しを目標として、2076年満期の500百万ポンドのハイブリッド債を買い戻して
    償却するため、拘束力のない任意のオファーを開始した。この取引の結果、額面総額250百万ポンドのハイブリッド債が現金で
    買い戻された。
    エネルの取締役会がオープン・ファイバーの40%-50%をマックウォーリーに売却することを決議

     2020  年９月17日、エネル・エスピーエーの取締役会は、マックウォーリー・インフラストラクチャー・アンド・リアル・ア
    セッツ（MIRA）から、エネルが保有するオープン・ファイバー・エスピーエーの持分50%の買収に関する拘束力のある提案の通
    知を受領した。
     この提案では、投資のための買収として、約2,650百万ユーロ（負債控除後）の価格が提示され、調整及びアーンアウトのメ
    カニズムも備えている。
     エネルの取締役会は通知を受領したことを確認し、提案の詳細についてMIRAと検討した後に発生しうる詳細の更新を待って
    いる。
     2020  年12月17日、ミケーレ・クリストモ会長のもとで開かれたエネル・エスピーエーの取締役会は、オープン・ファイ
    バー・エスピーエーの株式資本の40%から50%の持分をMIRAに売却する手続を開始することを決議し、取引を進めるための具体
    的な権限をCEOに与えた。
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     MIRA  の最終提案に基づき、オープン・ファイバーの50%の売却価格は2,650百万ユーロ相当となり、これには、取引が完了し
    ていると予想される2021年６月30日時点で270百万ユーロと見積もられる、オープン・ファイバーに供与された株主ローンのエ
    ネル部分100%（未払利息を含む。）のMIRAへの譲渡が含まれる。仮にオープン・ファイバーの40%が売却された場合、MIRAの最
    終提案では上記の価値が比例的に減少することが想定されているため、価格は2,120百万ユーロとなり、オープン・ファイバー
    に供与された株主ローンのエネル部分のうちMIRAに譲渡されるのは80%相当で、2021年６月30日時点の推定価値は約220百万
    ユーロとなる。上記価格は、現時点では定量化できないため、後述のアーンアウトのメカニズムによる潜在的な影響を含まな
    い。
     MIRA  から受領した最終提案では、取引が2021年６月30日より後に完了した場合、上記の価格は2021年７月１日から取引が完
    了するまで毎年９%ずつ増加することが想定されている。この提案はまた、将来の不確実な事象に関してエネルに有利な２つの
    異なるアーンアウトの支払を定めている。１つのアーンアウトは、オープン・ファイバーがティーアイエム・エスピーエーの
    反競争的行為に対して起こした訴訟の、最終的な判決による肯定的な結論に関連している。具体的には、このアーンアウト
    は、オープン・ファイバーが後に回収すべき純損害額の75%をエネルに支払うものであり、何らかの理由でオープン・ファイ
    バーが株主に分配する配当に基づいてエネルに支払われることが予想されている。アーンアウトは、エネルがMIRAに売却した
    実際の持分に比例して計算される。
     もう１つのアーンアウトは、オープン・ファイバーとティーアイエムの間のいわゆる「シングル・ブロードバンド・ネット
    ワーク」の潜在的な導入から生じる価値の創出に関連している。これは、投資家のリターンに基づいており、MIRAの保有する
    オープン・ファイバーの持分が譲渡されて投資利益率（IRR）が12.5%超という結果になった場合、エネルには、上記の基準値
    を超えるMIRAの獲得額の20%（オープン・ファイバーの50%が売却された場合には500百万ユーロ、同社の40%が売却された場合
    には400百万ユーロが上限となる。）が支払われることが想定されている。
     当事者間の売買契約の調印は、以下の事由を含む一定の条件に従う。
     ＞オープン・ファイバーが、MIRAに対し、価格をシンジケートするためにデュー・ディリジェンスの過程で取得した情報を
      少数の潜在的な共同投資家と共有する権限を付与すること。
     ＞オープン・ファイバーの定款によりCDPエクイティ・エスピーエー（CDPE。同様にオープン・ファイバーの50%の株主であ
      る。）に付与されている先買権が行使されないこと。
     ＞オープン・ファイバーの50%を売却する場合、MIRAとCDPEの間で、現在オープン・ファイバーのガバナンスを規制している
      一定の要素の修正について合意されること。
     取引の完了も同様に、以下の事由を含む一連の条件に従う。
     ＞オープン・ファイバーの融資銀行が、エネルが保有するオープン・ファイバーの持分をMIRAに譲渡するために要求される
      権利放棄書を取得すること。
     ＞エネルが保有するオープン・ファイバーの持分をMIRAに譲渡するために必要となる様々な行政上の認可（具体的には、イ
      タリア閣僚会議議長のゴールデン・パワー手続及びEU独占禁止法規制当局による認可に関連する。）を取得すること。
    エネル・グループが中南米における再生可能エネルギー事業の再編を開始

     2020  年９月22日、エネル・エスピーエーは、チリの上場子会社であるエネル・アメリカス・エスエーの取締役会が、中南米
    （チリを除く。）におけるエネル・グループの非従来型再生可能エネルギー事業をエネル・アメリカスに統合することを意図
    して、エネル・グループの株式保有の企業再編の一環として合併を承認するプロセスを開始することを決議したと発表した。
    この取引は、エネルの戦略目標に沿ったものであり、当グループの企業構造をさらに簡素化し、エネル・アメリカスの事業の
    構造を当グループの他の企業と整合させるものである。
     この企業再編では、アルゼンチン、ブラジル、コロンビア、コスタリカ、グアテマラ、パナマ及びペルーにおけるエネル・
    グループの現在の非従来型の再生可能エネルギー資産を、これらの資産をエネル・アメリカスに合併することで完了する一連
    の取引を通じて、エネル・アメリカスに統合することが想定されている。エネルが保有するエネル・アメリカスの持分を増加
    させるこの合併に際しては、単独の株主が65%を超えて議決権を保有してはならないという既存の制限を撤廃するために株主総
    会でエネル・アメリカスの定款を変更することも必要となる。株主総会においては、適用あるチリ法に準拠した関連当事者と
    の取引としてこの合併を承認することも求められた。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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     エネルは、エネル・アメリカスに対し、以下の点を条件として、再編に関する好意的な予備的意見を与えた。
     ＞再編が市場の条件に基づいて実行されること。
     ＞再編により、エネル・アメリカスが、再生可能エネルギー事業の将来の発展と同社の成長見通しを支える財務状態となる
      ことが確保されること。
     好意的な予備的意見は、エネル・アメリカスの株主の承認のために提出される最終条件に関するエネルの評価に依拠したも
    のである。
     2020  年12月18日、エネル・エスピーエーは、チリの上場子会社であるエネル・アメリカスの臨時株主総会において、中南米
    （チリを除く。）におけるエネル・グループの非従来型再生可能エネルギー事業をエネル・アメリカスに統合することを意図
    した企業再編の実施に関する決議が、同日付けで採択されたことを発表した。
     2020  年12月17日、エネルは、中南米（チリを除く。）におけるエネル・グループの非従来型再生可能エネルギー事業をチリ
    の上場子会社であるエネル・アメリカス・エスエーに統合することを意図した企業再編の一環として、エネル・アメリカスの
    株式及び米国預託株式（ADSs）を、現在の株式資本の10%を上限として、１株当たり140チリペソ（ADSsの場合には、決済時の
    米ドル建ての相当額）で取得するために、任意の部分的公開買付け（以下「本買付け」という。）を開始すると発表した。本
    買付けは、2021年３月に開始された（詳細は、連結財務書類の注記55を参照のこと。）。また、本買付けは、チリ、米国及び
    その他の適用ある規制の対象となる。
     2020  年11月13日に発表されたとおり、エネル・アメリカスの臨時株主総会は、2020年12月18日、（ⅰ）EGPアメリカス・エス
    ピーエーのエネル・アメリカスへの合併及びその合併を支えるその後のエネル・アメリカスの株式資本の増加、並びに（ⅱ）
    現在は単独の株主に65%を超える議決権付株式の保有を認めていないという制限を撤廃するための、エネル・アメリカスの定款
    の変更、に関して決議するため招集された。本買付けは、希望する非支配株主にとっては、合併が完了した後にエネル・アメ
    リカスの保有持分を減少させる機会となる。この点で、本買付けにより、株主は、買取請求権を行使しようとする反対株主に
    対してエネル・アメリカスがチリ法に従って提示すると見込まれる１株当たり109.8チリペソを上回る価格で株式を売却する機
    会を与えられる。EGPアメリカス・エスピーエーのエネル・アメリカスへの合併及びエネル・アメリカスの定款変更が2021年12
    月31日までに発効しない場合、本買付けは開始されない。本買付けに基づいて支払われる総額は、最大で1.2十億ユーロ（2020
    年12月16日付けの実勢為替レート（１ユーロ当たり895チリペソ）で計算した金額）になると見込まれており、内部的に創出さ
    れたキャッシュ・フロー及び既存の借入枠を通して資金調達される。
    エネルが初めてのポンド建て債券である500百万ポンドの「持続可能性連動債」を無事に発行

     2020  年10月13日、エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴイは、国連の持続可能な開発目標を達成するための
    取組みに沿って、総連結設備容量の一定割合としての連結再生可能エネルギー設備容量に関するエネルの持続可能な目標の達
    成に連動した、ポンド市場で初の「持続可能性連動債」を発行した。
     エネルによって保証される500百万ポンド（約550百万ユーロ）の発行は、機関投資家を対象としたが、注文額合計は約３十
    億ポンドとなり、社会的責任投資家（SRI）の大規模な参加もあって、ほぼ６倍の応募超過となったのであり、これにより、エ
    ネル・グループは投資家の基盤を引き続き多様化することができた。
    エネルが１十億ユーロの「持続可能性連動ローン」に係る契約に調印

     2020  年10月16日、エネル・エスピーエーは、１十億ユーロの「持続可能性連動ローン」に係る６年間のファシリティ契約に
    調印した。2026年10月15日に満期を迎えるクラブ・ディールとして組成されたこのローンは、当グループの通常の資金需要を
    満たすことを意図しており、国際資本市場協会（ICMA）の「持続可能性連動債原則」及びローン市場協会（LMA）の「持続可能
    性連動ローン原則」に沿った「持続可能性に連動した資金調達フレームワーク」をエネルが採用したことに従うものである。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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     このローンは、再生可能エネルギー設備容量の割合（すなわち、総連結設備容量の一定割合としての連結再生可能エネル
    ギー設備容量）の主要パフォーマンス指標（KPI）及びこれに関連して2022年12月31日までに60%以上の持続可能性パフォーマ
    ンス目標（SPT）を達成すること（2020年6月30日時点では51.9%であった。）に連動している。目標期日までのSPTの達成に基
    づき、与信限度額は、引出金に適用される金利スプレッドに影響を与えるステップアップ／ステップダウンのメカニズムを規
    定し、こうして持続可能性の価値を反映する。このローンは、再生可能エネルギー設備容量で世界の民間電力会社をリードす
    るエネルの、SDG7.2、すなわち「2030年までに世界のエネルギー構成における再生可能エネルギーの割合を大幅に増加させ
    る」ことの達成に貢献するための取組みを反映している。
    エネルが特定のハイブリッド債券の保有者に向けた同意勧誘を開始

     2020  年10月23日、エネルは、当社が発行した多数の劣後非転換ハイブリッド債券の保有者に向けて、それらの債券の条件
    を、当社が2020年９月１日に発行した永久劣後非転換ハイブリッド債券の条件と一致させるため、同意勧誘を開始したことを
    発表した。この目的のため、当社は、2020年11月26日、初めて１回限りで、発行済み合計額が約1,797百万ユーロの債券（以下
    「本債券」という。）に係る債券保有者集会を招集した。同日、債券保有者集会は、2020年９月１日にエネルが発行した永久
    劣後非転換ハイブリッド債券の条件と一致させることを目的とした、本債券の条件の変更案を承認した。より具体的には、承
    認された変更は、とりわけ以下の点を明確にした。
     ＞当初は特定の長期の満期日をもって発行された本債券は、当社の解散又は清算の場合にのみ支払期限が到来して、それに
      より当社が償還しなければならないものとなる。
     ＞以前は本債券を規制する条件及び追加文書において想定されていた債務不履行事由は、排除される。
    エネルが2020年ダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・ワールド・インデックスでトップの座を獲得した歴史的な節目

     2020  年11月14日、エネルのグローバルな持続可能性に関するリーダーシップは、同年のダウ・ジョーンズ・サステナビリ
    ティ・ワールド・インデックス（DJSIワールド）において１位の評価で認められたが、これは、当社が17年にわたってイン
    デックスに選出されてきた中でも前例のない画期的出来事である。DJSIワールドの選考過程において、エネルは、SAM（資産運
    用会社ロベコの関連会社であるロベコSAMから2020年に買収された、ESG（環境、社会及びガバナンス）関連の調査を担当する
    S&Pグローバル部門）が評価した27の基準のほとんどで卓越していた。
     具体的には、当社は70%を超える基準において90/100より高いスコアを達成し、その中でも最も重要なものとして挙げられる
    のは、低炭素エネルギーモデルへの移行をリードする電力会社のパフォーマンスを評価することを目的とした、気候戦略及び
    市場機会の両基準である。また、エネルは、DJSIヨーロッパの「電力会社」部門で第１位の評価となり、ダウ・ジョーンズ・
    サステナビリティ・インデックスの総合指数において同部門で世界第２位の評価となっている。
     エネルは、リスク管理及び危機管理、環境方針及び環境マネジメント、事業運営上の環境効率、水関連の問題、人権、人材
    育成、並びに社会及び環境パフォーマンスの透明性を含む、責任ある事業管理慣行の評価に焦点を当てたその他の基準におい
    ても優れていた。
     当グループのスペインの子会社であるエンデサも当年のDJSIワールドに選出され、同社は20年連続でインデックスに選ばれ
    ることとなった。エネル及びエンデサは、電力会社部門において世界的なレベルでこのインデックスに認定された８社のうち
    の２社である。加えて、当グループの南米の子会社であるエネル・アメリカスは、ダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・エ
    マージング・マーケッツ・インデックス及びダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・MILA（メルカド・インテグラード・ラ
    ティノアメリカーノ）・パシフィック・アライアンス・インデックスに３年連続で、また、ダウ・ジョーンズ・サステナビリ
    ティ・チリ・インデックスに４年連続で選出され、一方、エネルのチリの子会社であるエネル・チリは、この３つのインデッ
    クスにおいて３回目の選出となった。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    エネルが2020年版「ヴィジオ・アイリス・ユニバース」において全産業の中で世界のサステナビリティ・リーダーとして評価
    される
     2020  年12月２日、エネルのグローバルな持続可能性に関するリーダーシップは、同年のヴィジオ・アイリス（V.E）評価版に
    おいて、評価対象となった5,000社近くの企業の中で初めて、第１位の評価により認められた。持続可能性パフォーマンス評価
    において達成された、平均スコアの２倍という前例のないスコアにより、エネルは、ユーロネクスト・ヴィジオ・アイリス・
    ワールド120インデックスの2020年下半期の審査において選出されることになった。ユーロネクスト・ヴィジオ・アイリス・
    ワールド120インデックスは、V.Eのデータを活用して、年に２回、北米、アジア太平洋及びヨーロッパにおける浮動株の時価
    総額の点で最も規模の大きい1,500社から、最も持続可能な企業120社をリスト化する。エネルは、ヨーロッパ及びユーロ圏に
    おける浮動株が最大規模の500社から最も持続可能な企業120社をそれぞれリスト化する、地域的なユーロネクスト・ヴィジ
    オ・アイリス・ヨーロッパ120及びユーロゾーン120インデックスにおいても、その評価を維持している。エネルのスペインの
    子会社であるエンデサも、これら３つのインデックスに選出されている。
     特に、エネルギー構成の脱炭素化を加速させて再生可能エネルギーを促進することにより、温室効果ガスの排出を抑制し、
    大気質を改善するために設定された具体的な環境目標を含む環境戦略の展開において、V.Eは、エネルの傑出したパフォーマン
    スを評価した。エネルは、労使関係の促進、差別禁止及び多様性を含む人材管理に関連した異なる基準においても優れてい
    た。さらに、とりわけ当社の持続可能性パフォーマンスの監督における取締役会の役割を含めて、異なるガバナンス関連の慣
    行も卓越していた。
    エネル・グリーン・パワー及びメイレ・テクニモント・グループのネクストケムが米国におけるグリーン水素生成プラントに

    係る覚書を締結
     2020  年12月９日、北米の再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・インク（EGPNA）
    を通じて活動するエネル・グリーン・パワーと、エネルギー移行のための技術の開発に特化した子会社であるネクストケムを
    通じて活動するメイレ・テクニモント・エスピーエーは、米国における電気分解によるグリーン水素の生成を支援するための
    覚書を締結した。このプロジェクトは2023年に運用を開始できる見込みであり、米国におけるEGPNAの太陽光発電所の１つから
    生成される再生可能エネルギーを、バイオ精製所に供給されるグリーン水素に変換する。
     エネル・グリーン・パワーは、イタリア、スペイン、チリ及び米国においてグリーン水素セグメントでプロジェクトを展開
    している。グリーン水素は新たなビジネス・アプリケーションであるため、エネル・グループは、2030年までにグリーン水素
    の容量を２GW超に成長させるという計画を達成するための最も効率的な方法を特定するために関連市場の動向を注視してい
    る。
    エネルがスロベンスケ・エレクトラーネの持分の売却に関するEPHとの合意を更新

     2020  年12月22日、エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー（以下「エネル・プロデュツィオーネ」という。）、イー
    ピー・スロバキア・ビーヴィー及びエネルゲティツキー・ア・プルミスロヴィ・ホールディング・エー・エス（併せて、以下
    「EPH」という。）は、エネル・プロデュツィオーネとEPHとの間で2015年12月18日に締結された（既に2018年の間に修正され
    た。）、エネル・プロデュツィオーネが保有するスロベンスケ・エレクトラーネ・エーエス（以下「スロベンスケ・エレクト
    ラーネ」又は「SE」という。）の持分の売却に関する契約（以下「本契約」という。）の条件の一部を変更する一般条件合意
    書に調印した。2015年12月18日及び2016年７月28日に発表されたとおり、本契約は、エネル・プロデュツィオーネが保有する
    スロベンスケ・エレクトラーネの全ての持分（資本金の66%に相当する。）を、新たに設立されたスロヴァク・パワー・ホール
    ディング・ビーヴィー（以下「HoldCo」という。）に拠出する旨を規定し、また、その後にHoldCoの100%を、イーピー・スロ
    バキア・ビーヴィーに一定の基準に基づく調整を加えて総額750百万ユーロで、２段階で売却することを規定していた（取引の
    第１段階は、2016年７月28日に、エネル・プロデュツィオーネが保有するHoldCoの株式資本の50%をイーピー・スロバキアに売
    却したことで完了した。）。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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     多くの条件が適用される新たな一般条件合意書の下で、エネル・プロデュツィオーネとEPHは、モホフチェ原子力発電所の第
    ３号機及び第４号機の完成のためにスロベンスケ・エレクトラーネに提供される財務支援、並びにHoldCoの残余持分の移転に
    関するプット・オプション又はコール・オプションの行使を規定するメカニズムに関して、本契約の多くの修正に合意した。
    より具体的には、財務支援に関しては、この修正により、エネル・プロデュツィオーネが直接に又はエネル・グループの他の
    会社を通じて、2032年に満期となる最大570百万ユーロのローンをHoldCoに供与すること（これによりスロベンスケ・エレクト
    ラーネが当該資金を利用できるようになる。）が規定された。これらのローンは、モホフチェ原子力発電所の第３号機及び第
    ４号機の建設（以下「本プロジェクト」という。）の完了に関して想定される需要とタイミングに従って利用可能となる。最
    初の270百万ユーロのローンの支払は、本プロジェクトの進捗及びこの種の取引に係る慣習的なその他の条件を考慮に入れるた
    め、特にスロベンスケ・エレクトラーネとその融資銀行との間の一定のローン契約の修正といった、一定の条件に従う。この
    最初のローンの支払は、当事者間で合意され、以下に例示された、本契約の追加修正の有効性に係る１つの条件である。最大
    570百万ユーロのローンが、2018年に当事者間で調印された本契約の修正合意に沿ってエネル・グループが既に実行した700百
    万ユーロのローン（その満期も2032年に延長される予定である。）（併せて、以下「本件ローン」と総称する。）に加えて、
    実行される。当事者間での新たな合意では、EPHが本プロジェクトの資金として200百万ユーロの追加ローンを供与することも
    想定されている。
     プット・オプション又はコール・オプションの行使を規定するメカニズムに関連する修正に関しては、エネル・プロデュ
    ツィオーネ及びEPHがそれぞれのオプションを行使できる、いわゆる「トリガー・イベント」を規定する新たなルールが導入さ
    れた。具体的には、いわゆる「最終期日」（その日より後であれば、モホフチェ原子力発電所の第３号機及び第４号機が完成
    していなくても、エネル・プロデュツィオーネ及びEPHがそれぞれのプット・オプション及びコール・オプションを行使する権
    利を与えられる日）が削除され、そのため、プット・オプション又はコール・オプションは、以下の事由のうち最も遅いもの
    の後に行使することができる。
     ＞モホフチェ原子力発電所の第４号機の試運転が完了した日（すなわち、当該発電所が送電網に電力を送り、発生電力を販
      売できるようになった時点）から６ヶ月。
     ＞試運転から最大12ヶ月以内に発生することが予想される、モホフチェ原子力発電所の第４号機の最初の操業停止（すなわ
      ち、適切な安全水準を確保するための発電所の義務的な年次の技術的操業停止）の完了日。
     ＞2032年に設定されている本件ローンの満期の到来。
     新たな契約では、EPHに早期コール・オプションも付与されており、本契約の更新版の調印後６ヶ月から以下のうち最も早い
    日までの期間に行使できる。
     ＞モホフチェ原子力発電所の第４号機の試運転完了から４年。
     ＞2028年12月。
     総額750百万ユーロは、本契約に定める計算式に従い独立した専門家によって計算される調整メカニズムに服するが、これに
    関して、新たな契約では、モホフチェ原子力発電所の第４号機の完成に向けて計画されている投資の一部の除外及びオプショ
    ンが行使される時期に応じて考慮されるべき第４号機の企業価値の割合の設定に関する多くの修正が想定されている。
     さらに、EPHによりいわゆる「早期コール・オプション」が行使された場合、最低25百万ユーロから最高750百万ユーロまで
    の範囲で、価格（オプションが行使される時期及び価格決定計算式の実効的な適用に応じて変動する。）にフロア及びキャッ
    プが導入される。
     最後に、新たな契約では、オプションが行使されたとき、EPHが本件ローンを引き継ぐことが想定されている。早期コール・
    オプションが行使された場合、EPHは、2026年から開始される計画（最後のトランシェは遅くとも2032年だと見込まれる。）に
    従って本件ローンを引き継ぐことが見込まれる。
     上記の契約により、投資実行額及びEPHからの金銭債権について評価減（総額833百万ユーロ）となった。
    COVID-19

     2020  年は、相当にCOVID-19パンデミックの拡大に特徴付けられたが、感染が拡大し死亡率の高かった時期には、大胆な社会
    的隔離措置（ロックダウン）の発動、全ての経済活動、社会活動及びスポーツ活動の全面的又は部分的な停止、並びに新たな
    行動様式の普及、及び個人用保護具の組織的かつ厳格な導入が行われた。
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     最も深刻な影響を受けた国々は、当初は中国、イタリア及びスペインであり、徐々に英国、その他の中欧諸国、米国及び南
    米諸国（特にブラジル及びチリ）に広がった。
     政府は、選択的なロックダウン又は人混みを制限するための公共空間の早期閉鎖のように、本質的に人々の自由な移動を制
    限することを意図した、多くの封じ込め措置を採用した。生活必需サービス及び公益事業に関する多くの規制措置が実施され
    ており、それぞれの事業ラインに関して様々な国々で採用された規制枠組みについては、前述のセクション（「第一部－第２
    －３　事業の内容－規制及び料金問題」）で詳しく述べられている。
     当グループは、既に第１四半期に、地方レベルで導入されている措置の遵守を確実にするためのガイドラインを発行し、職
    場での感染の影響を予防及び／又は緩和するための最適な措置を採用するために様々な対策を講じてきた。
     さらなる詳細については、本書「当グループの業績」に含まれるCOVID-19に関するセクション（「第一部－第３－３－(3)
    財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析－当グループの業績－COVID-19による財務上の影響」）及び連結財
    務書類の注記５を参照のこと。
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    ５【研究開発活動】
    イノベーション及びデジタル化

     エネルにとって、イノベーション及びデジタル化は、高い安全性基準、事業の継続性及び業務効率を確保する中で急速に変
    化する環境において成長戦略の重要な柱であり、それによりエネルギーの新しい用途及びエネルギーの新しい管理方法の開発
    を可能とし、より多くの人々にとってその利用が可能となる。
     特に、データ・マネジメントは、高度なアナリティクスの開発及び応用による意思決定の支援や、新たなシナジーの創出に
    おいて、基本的な役割を担っている。エネルのデジタル変革は、柱（資産、顧客、人材）、実現要素（プラットフォーム、ク
    ラウド、サイバーセキュリティ）及び柱と実現要素をつなぐアプローチ（機敏性、データ駆動型）に基づいている。ロボッ
    ト、人工知能、サイバーセキュリティ、ビッグデータ及びクラウドは、エネルが投資している主な分野の一部であり、デジタ
    ル化が事業開発を支援するための2021-2023年度戦略計画の重要な側面の一つであることが確認されている。デジタル戦略は、
    エネルギー移行を促進するために、利益の最大化及び営業費用の削減に向かって進められている。
     また、エネルは、当社のあらゆる分野と新規企業、産業パートナー、中小企業、研究所及び大学を、クラウドソーシングの
    プラットフォームやイノベーション・ハブのネットワークといった多様なシステムを通じて結びつけることを可能とする、コ
    ンセンサスに基づくエコシステムである、オープン・イノバビリティ                                Ⓡ のモデルを通じて業務を行っている。当社は、多数の
    イノベーション・パートナーシップ契約を有しており、再生可能エネルギー部門及び従来型発電部門におけるエネルの従来か
    らの事業ラインに加えて、イーモビリティ、マイクログリッド、エネルギー効率及び産業におけるIoT（モノのインターネッ
    ト）のための新たなソリューションの展開を促進してきた。
     エネルのイノベーション戦略は、オンラインのクラウドソーシングのプラットフォームである「openinnovability.com」
    と、10ヶ所のイノベーション・ハブ（うち３ヶ所はラボも兼ねる）及び22ヶ所のラボ（うち３ヶ所は新規企業専用）のグロー
    バル・ネットワークを活用し、新規企業及び中小企業とのコラボレーションの新しいモデルを強化している。後者は革新的な
    ソリューション及び新しい事業モデルを提供するもので、エネルはその開発やスケールアップの可能性を支援するために、自
    社のスキル、試験施設及びパートナーのグローバル・ネットワークを提供している。ハブは、当グループにとって最も重要な
    イノベーション・エコシステム（カターニア、ピサ、ミラノ、シリコンバレー、ボストン、リオデジャネイロ、マドリッド、
    モスクワ、サンチアゴ・デ・チリ及びテルアビブ）に設置されており、イノベーション活動に関わる全ての参加企業との関係
    を構築し、革新的な新規企業や中小企業をスカウトするための主要な拠点となっている。ラボ（ミラノ、ピサ、カターニア、
    サンパウロ、ハイファ及びベエルシェバが代表的）では、スタートアップ企業が事業ラインとともにソリューションを開発
    し、検証することができる。
     2020  年中に、革新的なエコシステムにおける当グループのポジショニング並びにハブ及びラボのネットワークの統合によ
    り、様々な技術分野で40を超える「新技術検討会（bootcamp）」が開催され、新規企業のスカウト活動が新たに２つの地域
    （カナダ及びオーストラリア）に拡大した。エネルＸ及びマスターカードの協力により、新しくフィンセック・ラボがベエル
    シェバ（イスラエル）に開設され、フィンテック及びサイバーセキュリティの分野における初期段階の新規企業の発展を目的
    としている。これらの結果、エネルは、パンデミックにもかかわらず、2,600社を超える新規企業と出会い、70件を超える新た
    な協力関係を築くことができた。
     イノベーション・アカデミー及びイノベーション・アンバサダーズ・プロジェクトを通じて、当社内のイノベーションの文
    化及び起業家精神を促進し発展させる活動が、ますます重要になってきている。
     さらに、2020年には、当社内の様々な分野やスキルが関与して、イノベーション・コミュニティの活動が引き続き行われ
    た。エネルギー貯蔵、ブロックチェーン、ドローン、拡張現実及び仮想現実、アディティブ・マニュファクチャリング、人口
    知能、ウエアラブル機器、ロボティックス並びにグリーン水素といった分野や技術がイノベーション・コミュニティで扱われ
    た。その一例として、近年、エネルでは、業務プロセス及びメンテナンスプロセスの効率性の向上、そして何よりも作業員の
    危険回避を目的として、ソーラー発電フィールド、風力発電所、ダム及び水力発電用貯水池、従来型プラントの閉鎖されたコ
    ンポーネント並びに配電線の点検等、資産の監視及びメンテナンスにドローンを利用することが増えている。さらに、現在の
    事業活動に対する継続的サポートを保証することに加えて、貯蔵システムによって持続可能な事業の新しいフロンティアにつ
    ながる道が開かれている。
     2020  年現在、イノベーション（研究開発費）に、111百万ユーロ（人件費を含む。）が投資されている。
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    知的財産
     2020  年、エネルは、当グループの競争力の源となる当社の知的資産の促進及び発展への取組みを新たにし、強化した。
     当グループにとっての価値は、イノベーション活動への投資の拡大だけでなく、最先端のデジタル作業環境で日々働くこと
    ができる機会を得た結果、当グループの従業員が獲得した計り知れないほど豊富な知識及びスキルにも表れている。
     この推進力により、当グループの人材の間に明確な相互補完効果がもたらされ、それがオープンで持続可能性に配慮した拡
    散型イノベーションのモデルの中でアイデアを生み出す能力につながり、オープン・イノバビリティ                                              Ⓡ の方式に集約される。
     エネルギー商品及び天候変数の取引に関連する戦略的な活動や、発電所の予知保全又は顧客対応プラットフォーム等の技術
    的な活動のために社内で開発されたモデルは、このようなイノベーションへの推進力を表している。
     このような観点から、エネルの知的財産は、脱炭素化、電化及びプラットフォームの構築という戦略的目標を達成するため
    に、当グループのリーダーシップを発揮することに向けられている。
     この革新的な推進力は、上述の戦略的方向性に沿って、大幅な増加を示している当グループの無形資産への投資にも反映さ
    れている。
     この点については、無形資産への投資の増加が特に顕著となっており、法的に保護されているか否かにかかわらず、IT及び
    デジタル・アプリケーションを特に重視している。かかる投資は、当グループの全ての国際事業ラインに焦点を当てており、
    主に社内で開発したソフトウェア（すなわち、外部から購入したソフトウェアを社内でカスタマイズしたもの）を対象として
    いる。その中でも特に注目しているものは、以下のとおりである。
      ・一日に数百万件の金融取引を処理することを目標に、様々な業務上のニーズに合わせて開発された周辺インターフェース
       が統合されたアプリケーション・バスで構成されるペイティッパーの技術基盤。その他の監視モジュール及び制御モ
       ジュールにより、ユーザーは監督、監査及びパフォーマンスの分析活動を行うことができる。
      ・スマートメーター、リモート・グリッド・コントロール及び通信ソフトウェアの管理のためのネットワークへの投資。
      ・エネルＸでの需要反応システムへの投資。
      ・予知保全システムのための発電所への投資。
      ・当グループにおけるERP（エンタープライズ・リソース・プランニング）の追加カスタマイズ。
     また、当グループの特許活動も活発となっており、137の技術分野で837件にのぼる特許出願に関与している。そのうち、692
    件が認可され、145件が保留となっている。
     エネル・グループが保有する知的財産権のポートフォリオ全体の規模の拡大は、技術的な軌道と商業的な軌道の継続的かつ
    緊密な連携及び知的財産権がもたらす競争上の優位性を保護するための対応策を確保することを目的として、生み出されたイ
    ノベーションを即座に特定し、その評価と保護を行い、ポートフォリオの進化を継続的に監視するために必要な情報インフラ
    の強化に向けた社内の取組みの拡大に対応するものである。
     また、当グループは、知的財産ユニットによる社内普及のための特定のプロジェクトを通じて、そして、オープン・イノバ
    ビリティ    Ⓡ のモデルに基づいてエネルで生成された価値の全ての情報を反復的に特定、確認、保護及び保存するための特定の
    ツールの構築を通じて、当グループのイノベーション・モデルの開発を継続して支援し、促進していく予定である。
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    第４【設備の状況】
    １【設備投資等の概要】

    　「  第一部－第２－２         沿革」、「第一部－第２－３              事業の内容」及び「第一部－第３－３                  経営者による財政状態、経営成績

    及びキャッシュ・フローの状況の分析」を参照のこと。
    ２【主要な設備の状況】

    　2020年12月31日現在、当グループは、1,160の再生可能エネルギー発電所及び306の熱電施設（そのうち原子力発電施設６）

    を保有しており、それらは火力、水力、地熱及びその他の再生可能エネルギー資源の施設から構成される。当グループは、配
    電ネットワークを所有しており、それは2020年12月31日現在で合計2,231,961キロメートルの電圧線（そのほとんどがイタリ
    ア、スペイン及びルーマニアにおける中電圧線及び低電圧線である。）から構成される。2020年12月31日現在、当グループ
    は、主にイタリアにおいて、純簿価約103百万ユーロの不動産を所有しており、主に事務所用建物及びその他の商業用不動産並
    びにこれらよりも少ないが居住用不動産から構成される。
    　経営陣は、当グループの重要な財産は良好な状態にあり、当グループの需要を満たすのに十分であると考えている。
    ３【設備の新設、除却等の計画】

    　上記「    第一部－第４－１         設備投資等の概要」及び「第一部－第４－２                     主要な設備の状況」を参照のこと。

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    第５【提出会社の状況】
    １【株式等の状況】

    (1)  【株式の総数等】

    ①【株式の総数】

                                             （2021年５月31日現在）
                        発  行  済  株  式  総  数（株）         未  発  行  株  式  数（株）
        授　権　株　数（株）
              ＊1
                           10,166,679,946                   該当なし
          該当なし
     *1 　イタリア会社法には、エスピーエーの授権株数を制限する概念は存在しない。その代わりに、授権資本金総額に対して限
       度額が設けられている。当社の場合、授権資本金総額の限度額は現在10,166,679,946ユーロである。
    ②【発行済株式】

                                             （ 20 21 年 ５ 月 31 日現在）
      記名・無記名の別及び                             上場金融商品取引所名又は
                   種　類      発行数（株）                          内容
       額面・無額面の別                           登録認可金融商品取引業協会名
        記名式額面株式                           メルカート・テレマティコ・               １株につき
                   普通株式      10,166,679,946
     （１株の額面金額１ユーロ）                                アッツィオナーリオ              １議決権
           計         －     10,166,679,946                －           －
    (2)  【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

    　該当なし

    (3)  【発行済株式総数及び資本金の推移】

                                             （2021年５月31日        現在）
              発行済株式総数（株）               資本金（ユーロ）
       年月日                                        摘　要
             増減数       残  高     増減額       残　高
                                         エネルに有利となるエネル・グ
                                         リーン・パワーの部分的非比例会
            763,322,151              763,322,151       10,166,679,946        社分割に関して、2016年１月11日
     2016  年４月１日            10,166,679,946
              増             ユーロ増        ユーロ      の株主総会で決議された有償増資
                                         に基づいて新規発行された
                                         763,322,151株の引受け
    (4)  【所有者別状況】

    　下記「第一部－        第５－１     株式等の状況－       (5)  大株主の状況      」を参照のこと。

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    (5)  【大株主の状況】
    　本書提出日現在、エネルの主な株主はイタリア経済財務省（MEF）であり、エネルの株式を23.585%保有している。イタリア

    の法律及びエネルの定款の規定によれば、エネルの株式資本の３%を超えて保有する株式に係る議決権は行使することができな
    い。しかしながら、株主総会での定足数を決定する目的で、議決権を行使できない株式も数えられるものとする。そのため、
    エネルは事実上MEFの支配に服しており、MEFは、エネルの定時株主総会において支配的影響力を行使するのに十分な議決権を
    有している。
    　エネルの株主名簿、CONSOBに提出されかつ当社が受領した報告書及びその他の入手可能な情報に基づき、2021年５月18日現
    在当社の株式資本の１%超の株式を有する当社の株主は以下のとおりである。
                                              （2021年５月18日現在）

                                                  発行済株式総数
          氏名又は名称                   住　　所              所有株式数        に対する所有
                                                   株式数の割合
                      イタリア、ローマ、ヴィア・ヴェン
     イタリア経済      財務省（MEF）                              2,397,856,331       株      23.585%
                      ティ・セッテンブレ          97
     キャピタル・リサーチ・アンド・                 米国、カリフォルニア、ロサンゼルス、
                                           511,310,911      株       5.03%
     マネジメント・カンパニー                 333  サウス・ホープ・ストリート
                      米国、ニューヨーク州、ニューヨーク、
     ブラックロック・インク           *
                                           508,372,733      株      5.000%
                      55  イースト     52  ストリート
                      ノルウェー、オスロ、バンクプラッセン
     ノルウェー政府                                      246,314,838      株      2.423%
                      ２、私書箱      1179   セントラム
                      米国、カリフォルニア、アーヴァイン、
     ザ・インカム・ファンド・オブ・
                      6455   ザ・インカム・ファンド・オブ・
                                           142,263,535      株      1.399%
     アメリカ
                      アメリカ・インク
                      米国、カリフォルニア、アーヴァイン、
     ユーロパシフィック・グロース・
                      6455   アーヴァイン・センター・ドライ
                                           115,166,913      株      1.133%
     ファンド
                      ブ
                      イタリア、ローマ、ヴィア・ナツィオ
     イタリア銀行                                      114,499,380      株      1.126%
                      ナーレ    91
     ヴァンガード・トータル・イン
                      米国、ペンシルベニア、マルバーン、
     ターナショナル・ストック・イン                                      107,889,338      株      1.061%
                      100　ヴァンガード通り
     デックスファンド
    * 非裁量の資産運用として間接的に保有している。
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    ２【配当政策】
    概要

    　イタリア法に従い、エネルによる年間配当は、エネル取締役会の決議に基づき、該当する各年度について非連結ベースで、
    エネルの分配可能な利益及び準備金から支払われる。
    　かかる決議はいずれも、エネルの財務書類の承認のために当該事業年度の終了後180日以内に招集される定時株主総会におい
    て、エネルの株主により承認されなければならない。
    　下表は、過去３事業年度に分配された配当総額を示している。
                                      配当金         １株当たり配当金

                                    （百万ユーロ）            （ユーロ）
      2018  年 度                             2,410            0.24
      2019  年 度                             2,847            0.28
      2020  年 度                             3,334            0.33
    　2021年５月20日に開催された定時株主総会において、エネルの株主は、2020年12月31日に終了した事業年度について、総額

    約3,640百万ユーロ、すなわち普通株式１株当たり0.358ユーロの配当を支払うことを決議した（うち１株当たり0.175ユーロ、
    総額で1,779百万ユーロは、既に中間配当として支払われている。）。普通株式１株当たり0.175ユーロの中間配当は、2021年
    １月19日の営業終了時現在の登録株主に対して、2021年１月20日に支払われた。残りの普通株式１株当たり0.183ユーロの年間
    配当は、2021年７月20日の営業終了時現在の登録株主に対して、2021年７月21日に支払われる予定である。
    支払準備金

    　当社による年間配当の支払は、取締役会により提案され、定時株主総会において株主の承認を得ることが必要とされる。い
    ずれの年度においても、当社の非連結ベースでの純利益から配当が支払われる前に、当社の法定準備金が少なくとも当社の発
    行済株式の額面価額の５分の１に達するまでは、かかる純利益の５%に相当する額が法定準備金に割り当てられなければならな
    い。累積損失の結果として当社の資本が減少した場合、配当は資本が回復するまで支払われないか、又はかかる損失の金額
    分、減額される可能性がある。取締役会は、一定の制限には服するが、中間配当の分配を認めることができる。
    償還及び時効

    　エネルにより宣言された年間配当はいずれも、適用のある法令に従って支払われる。株主は、正式に承認された財務書類に
    基づき払われた年間配当について、かかる配当を善意で受領した場合には、これをエネルに対して返還する必要はない。支払
    可能日から５年以内に受領されなかった配当は、エネルの利益のために没収され、準備金に加えられる。
    支払方法及び支払時期

    　エネルが宣言した配当は、1998年６月24日付け法令第213号並びに2008年２月22日付けイタリア銀行及びCONSOB規制に従い、
    モンテ・ティトーリ又は仲介機関が各株主の指示のもとで株式を預託しているその他の公認の集中証券保管・管理システムを
    通じて、各株主に対し支払われる。
    配当方針

     株主配当：     エネルは、簡潔で予測可能かつ魅力的な配当方針を、計画により対象とされた期間（2021-2023）実施する。株主
    は、2023年までに１株当たり0.43ユーロに到達することを目指して、今後３年間、固定の保証された増配（DPS）を受領する予
    定である。
    租税

    　本書の「第一部－第１－３              課税上の取扱い」を参照のこと。
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    ３【コーポレート・ガバナンスの状況等】
    (1)  【コーポレート・ガバナンスの概要】

    コーポレート・ガバナンスの概要及び構造

    　エネル・エスピーエー（以下「エネル」又は「当社」という。）は、電力及びガスセクターにおいて、とりわけヨーロッパ
    及びラテンアメリカを中心に世界を主導する組織の１つである多国籍グループの親会社である。当グループは、40超の国（５
    大陸に渡る。）において業務を展開しており、正味設備容量84GWからエネルギーを生産し、約2.2百万kmのネットワークにより
    配電する。当グループは、ヨーロッパの事業者で最大の顧客基盤を有しており、世界中に約74百万のエンドユーザーを有す
    る。
    所有構造

     1999  年以降、エネルは、イタリア証券取引所ボルサ・イタリアーナ・エスピーエーにより組織運営されている電子証券取引
    所メルカート・テレマティコ・アッツィオナーリオに上場しており、現在イタリアの全会社中最大の株主数を有する（個人及
    び機関の投資家を合わせて約640,000）。エネルの株主は、最も重要な国際的な投資ファンド、保険会社、年金基金及びエシカ
    ルファンドを含み、エネル及びグループにより透明性及びコーポレート・ガバナンスについて国際的なベストプラクティスが
    実施されている。
    　また、本書提出日現在、エネル・グループは、他に14の上場会社（その株式はアルゼンチン、ブラジル、チリ、ペルー、ロ
    シア、スペイン及び米国の証券取引所にそれぞれ上場されている。）を含む。
    コーポレート・ガバナンス・モデル

    　2020年、エネルのコーポレート・ガバナンス構造は、当社が採用した上場会社のためのコーポレート・ガバナンス・コード
    (1)
      （2018年７月に改定されている。以下「コーポレート・ガバナンス・コード」という。）に規定された原則及び国際的なベ
    ストプラクティスを遵守していることが証明されている。2020年１月31日に公表された新たなイタリアのコーポレート・ガバ
    ナンス・コードに関する当社の採用プロセスは、2021年３月に終了していることは留意すべきである。この新コードを遵守す
    る上でエネルが講じた措置の詳細は、2022年に公表予定のコーポレート・ガバナンス報告書に記述される予定である。
     (1)
        同コードの英語訳は、ボルサ・イタリアーナ（イタリア証券取引所）のウェブサイト
       （https://www.borsaitaliana.it/comitato-corporate-governance/codice/codiceeng2018.en.pdf）上で閲覧可能であ
       る。
     エネル及び当グループが採用したコーポレート・ガバナンス制度は、当グループの事業活動の社会的重要性及びかかる活動
    を行う上で関係する全ての利益を十分に検討するという当然の必要性を考慮に入れて、株主のために長期的な価値を創造しよ
    うと努めているため、持続可能な成功という目標を達成することを目指している。
     イタリアにおいて上場会社に適用される現行の法的枠組みを遵守するため、当社の組織構造は、以下を含んでいる。
    ・当社の経営に対して責任を負う取締役会
    ・（ⅰ）当社が法律及び定款を遵守するとともに、当社の業務を遂行する上で適切な経営原則を遵守すること、（ⅱ）財務情
     報開示のプロセス並びに当社の組織構造、内部監査制度及び管理会計制度の妥当性、（ⅲ）単体及び連結財務書類の監査並
     びに外部監査法人の独立性、そして（ⅳ）コーポレート・ガバナンス・コードに規定されたコーポレート・ガバナンスの
     ルールが実際にどのように実施されているかを監視することに対して責任を負う法定監査役会
    ・とりわけ次の事項を決議するために招集される株主総会（定時総会又は臨時総会）-（ⅰ）取締役及び法定監査役の選任又は
     解任並びにその報酬及び責任、（ⅱ）財務書類の承認及び純利益の配分、（ⅲ）自己株式の買付け及び売却、（ⅳ）報酬方
     針及びその実施、（ⅴ）株式報酬制度、（ⅵ）当社定款の変更、（ⅶ）会社の合併及び分割、そして（ⅷ）転換社債の発行
    　会計の外部監査は、適切な登録簿に登録され、法定監査役会による理由を付した提案を受けて株主総会により選任された専
    門会社に委任される。
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    統制及びリスクシステム
     リスク統制システムの主な要素                                             確認の有無

     内部統制及びリスク管理システムのガイドラインを策定する文書の存在                                             確認された
     取締役会により承認された監査機能のマンデートの存在                                             確認された
     リスク管理業務を担当する特別な組織構造の存在                                             確認された
     明確化された戦略目標に沿った事業管理に伴う事業リスクの適合性の年次評価                                             確認された
     具体的な遵守プログラム（231モデル、汚職ゼロ・トレランス、人権ポリシー等）の準備                                             確認された
     「危機管理」事態（すなわち、最高経営責任者が通常の任期よりも早期に辞任した場合等）にお                                             確認された
     いて会社の正常な管理を確保するための非常事態計画の準備
    ①  所有構造

    1 ．所有構造

    1.1  株式資本構造

     当社の株式資本は、定時株主総会及び臨時株主総会のいずれにおいても完全な議決権を有する普通株式                                                 のみから構成され

    る 。2020年末、そして本書提出日現在、エネルの株式資本は10,166,679,946ユーロであり、額面金額１ユーロである同数の普
    通株式で構成され、ボルサ・             イタリアーナ      が組織運営する電子証券取引所メルカート・テレマティコ・アッツィオナーリオに
    上場されている。
    1.2  主要な株主及び株主間の合意

    　エネルの株主名簿への登録、CONSOBに対してなされ当社が受領した報告及びその他の入手可能な情報に基づくと、本書提出

    日現在、当社の株式資本の３%を超える持分を保有する当社株主は、以下のとおりである。
      当社主要株主                                 株式資本保有割合

      経済財務省（MEF）                                    23.59%
      キャピタル・リサーチ・アンド・マネジメント・カンパニー                                     5.03%
                  *
                                           5.00%
      ブラックロック・インク
      *
        限定的資産運用目的で間接的に保有されている持分
    　当社の知る限り、エネルの株式に関して、1998年２月24日付け政令第58号（以下「統一財務法」という。）において定義さ

    れる株主間の合意は存在しない。
    　当社は、エネルの定時株主総会で支配的な影響力を行使するのに十分な議決権をこれまで有してきた経済財務省による事実
    上の統制に服している。もっとも、当社は会社組織に与えられた任務及び責任の構造に従い、経営上の意思決定を完全に独立
    して行っているため、経済財務省はいかなる形でも当社の経営にも調整にも関与しない。このことは、企業の経営及び調整に
    関するイタリアの民法上の規定がイタリア政府には適用されないことを明確にした法令第78/2009号の第19条第６項の規定（そ
    の後、法律第102/2009号に改正されている。）によって確認される。
    1.3  株式所有及び議決権の制限

    　民営化に関する法的枠組みの規定を実施するため、当社の定款は、政府、公的機関及びそれらの支配下にある者を除き、い

    ずれの株主も、直接的に及び／又は間接的に、エネルの株式資本の３%超に相当する株式を所有してはならないと規定してい
    る。
    　上述の３%の制限を超過して所有した株式に関する議決権は行使できず、株式所有の制限により影響を受けるそれぞれの当事
    者が  有して   いたはずの議決権は、関係する株主らからの事前の共同での指示がない限り、比例して削減される。これが遵守さ
    れない場合、上述の制限を超過する議決権行使がなければ必要多数に達しなかったことが判明すれば、株主総会で可決された
    決議は裁判所で効力を争われる可能性がある。
                                 213/1003



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    　民営化に関する法的枠組み（その後の改正を含む。）に基づき、公開買付けが実施されて、買収者が、取締役の選任及び解
    任に関する決議での議決権を有する株式資本の少なくとも75%に相当する株式を保有する結果として、３%の制限が超過される
    場合には、株式所有及び議決権の制限に係る定款の規定は効力を失う。
    　エネル株式の譲渡に関して、当社又はその他担保権者の事前の承認を得る必要があるというような制限はない。
    1.4  イタリア政府の特別権限

    　エネルは、他のグループ会社とともに、2020年12月18日付け首相令（D.P.C.M.）第179号に従って国益にかなう戦略的資産を

    保有しているため、戦略的分野におけるイタリア政府の特別権限についての法的枠組み（2012年３月15日付け法令第21号
    （2012年５月11日付け法律第56号による改正をもって法制化された後、2019年９月21日付け法令第105号により統合され、2019
    年11月18日付け法律第133号による改正をもって法制化された。）に規定される。）の適用を受ける。
     当社は、同じく法令第105/2019号に定められた暫定規定の適用も受ける。
    1.5  従業員の株式保有：議決権行使の仕組み

    　統一財務法によれば、上場会社の定款において、従業員である株主の委任状による議決権の行使を簡略化することを目的と

    した規定を定めることにより、株主総会における意思決定プロセスへの彼らの参加を促進することが推奨されている。
    　この点に関連して、1999年以降、エネルの定款は、当社及び当社の子会社の従業員である株主（適用ある法律の下で課せら
    れた要件を満たす持株会と関連する者）からの委任状の回収を簡略化するため、代理人と随時合意された条件及び方法に従
    い、持株会が通信及び委任状回収のための場を利用することができることを明確に規定している。
    　2008年３月、当社は、エー・ディーアイ・ジー・イーと呼ばれる従業員持株会（エネル・グ                                            ループの従業員持株会である             ア
    ソチアツィオーネ・アツィオニスティ・ディベンデンティ・グルッポ・エネル）                                     が設立されたことを伝えられた。この従業員
    持株会は、     統一財務法に規定された要件を満たしており、そのため、                           上記の定款の規定に服するものである。
    1.6  取締役の選出及び交替、並びに定款の変更

     取締役   の選出及び交替を定める規則は、下記                 「②－1.     取締役会－1.2       選出、交替及び非常事態計画」において検討される。

    　定款の変更に適用される規則に関しては、臨時株主総会が、法律に規定された適切な多数決に従って決議する。
    　もっとも、法律で認められるとおり、当社の定款は、以下に関する全ての決議を取締役会の権限としている。
    ・完全保有又は少なくとも90%を保有する会社の吸収合併及びかかる会社の会社分割
    ・従たる事務所／支店の設立又は閉鎖
    ・当社を代表する権限を持つ取締役の選任
    ・１名又は複数名の株主が退いた場合の株式資本の減少
    ・定款を適用ある法律の規定と一致させること
    ・イタリア国内の別の場所への本店の移転
    1.7  増資及び株式買戻しを行う権限

    　本書提出日現在、取締役会は増資することは授権されておらず、また、利益分配型金融商品の発行も授権されていない。

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     2020  年 ５月14日に開催された定時株主総会において、2019年５月16日の定時株主総会で付与された権限を事前に取り消した
    上で（エネルはこの事実に基づいて、2019年中、合計1,549,152株の自己株式を購入した。）、取締役会は、当社株式500百万
    株（当社の株式資本の約4.92%に相当する。）及び２十億ユーロを上限として、自己株式の取得及びその後の処分につき授権さ
    れたことに留意されたい。自己株式の取得は、株主総会の日から18ヶ月間を期間として授権され、取得した自己株式の処分に
    ついては、期限は設けられていない。さらに、この株主総会では、取締役会の提案に基づき、当社の自己株式の取得及び売却
    の目的、条項及び条件を定め、とりわけ買取価格の決定手順及び買取オペレーションの実施の業務手続を設定した。
     上述の株主総会によって付与された権限及びその後2020年７月29日に採択された取締役会決議を実施するに当たって、エネ
    ルは、イタリア民法第2359条に従ってエネル及びその子会社の経営陣を対象とした2020年長期インセンティブ制度に対応する
    ための買戻計画を策定した。この計画を実施して2020年９月３日から同年10月28日までの期間に実施した取引により、当社は
    合計1,720,000株の自己株式を購入した。したがって、2019年中既に保有していた及び購入したエネル株式1,549,152株を考慮
    すると、2020年12月31日現在、エネルは株式資本の0.03%に相当する3,269,152株を保有している。
    1.8  支配権の変更に関する条項

    Ａ）エネルとエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌブイとのシンジケート・ローン・ファシリティ契約

     2017  年 12月、エネル及びその子会社であるエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌブイは、銀行団との間で、
    2013年２月に締結したフォワード・スタート・ファシリティ契約を解約すると同時に最高10十億ユーロの与信枠契約を締結し
    た。この与信枠契約は2022年12月に期間満了となるものであるが、2020年12月の時点では、未使用であった。
     2020  年 ５月、エネルは銀行団との間で、合計５十億ユーロに相当する２つの「サステナビリティ・リンク・ローン」つなぎ
    融資枠契約（2021年５月に期間満了）を締結した。2020年12月の時点では、これらの融資枠の一部解消後、これらの融資の合
    計残高は、約2.86十億ユーロ相当である。
     さらに、2020年10月、エネルは銀行団との間で、１十億ユーロに相当する「サステナビリティ・リンク・ローン」クレジッ
    ト・ファシリティ契約を締結した。2020年12月の時点では、2026年10月に期間満了となる上記与信枠契約は、全額使用されて
    いた。
     前述の融資契約はいずれも、(ⅰ)エネルの支配権がイタリア政府以外の単独又は複数の当事者に取得された場合、又は(ⅱ)
    エネル又はその子会社が当グループの資産の大部分を当グループには属していない当事者に出資し（合併による場合を含
    む。）、その結果当グループの信用力が大幅に損なわれたと前述の銀行団が考える場合、の支配権の変更に関して、共通規定
    を設けている。つまり、かかる支配権の変更と想定される事由の１つが生じた場合について、以下のとおり規定されている。
    - 銀行団に属する銀行はそれぞれ、契約条項の再交渉を提案し、又は契約から撤退する意向を通告することができる。
    - エネル及びその子会社であるエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌブイは、個々のケースに応じて、(ⅰ)与信
     契約の条項の再交渉が成立しなかった銀行、又は(ⅱ)契約からの撤退の意向を通告してきた銀行については、受け取った融
     資金を期限前に返済して、銀行団に属する各銀行のうち当該銀行が引き受けた融資コミットメント全体をペナルティなしに
     取り消すよう決定することができる。
    - 銀行団に属する銀行のうち(ⅱ)に該当する各銀行は、提供した融資金の期限前の返済及び当該銀行が引き受けた融資コミッ
     トメントの取消しを要求することができる。
    - 銀行団に属する銀行のいずれもが契約条項の再交渉を提案又は契約から撤退する意向の通告しない場合は、融資契約は当初
     合意された条項どおりに完全な効力及び効果を維持するものとする。
    Ｂ）ユニクレジット・エスピーエーとの間の与信枠契約

     2017  年 ６月に、エネルはユニクレジット・エスピーエーとの間で、現金による与信枠契約である、2021年６月を満期とする
    200百万ユーロの中長期契約を締結した。2020年12月の時点では、かかる信用枠は全額使用されていた。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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     2019  年 10月、エネルはユニクレジット・エスピーエーとの間で、2015年７月に締結した総額450百万ユーロのリボルビング与
    信枠契約の解約及び2016年７月に締結した総額500百万ユーロの現金与信枠契約に基づく債務の返済と当時に、2024年10月満期
    の総額最高１十億ユーロの「リボルビングSDG連動」与信枠契約を締結した。2020年12月の時点では、新しい与信枠は未使用で
    ある。
     さらに、2020年６月、エネルはユニクレジット・エスピーエーとの間で、2017年６月に両者間で締結した350百万ユーロの与
    信枠契約の解約と同時に、2023年６月満期の350百万ユーロの新しい「リボルビングSDG連動」与信枠契約を締結した。2020年
    12月の時点では、この与信枠は未使用である。
     これらの契約は全て、エネルの支配権がイタリア政府以外の単独又は複数の当事者に取得された場合、支配権の変更につい
    て、ユニクレジット・エスピーエーに適時に通知しなければならないと定めている。ユニクレジット・エスピーエーは、かか
    る支配権の変更によってリボルビング・ファシリティ契約の下でのエネルの債務履行能力に悪影響が生じる可能性があると考
    える場合は、ファシリティ契約によって提供される資金をエネルが使用することを妨げ、また、既に引き出された融資金を返
    済するよう要求する権利を有している。
    Ｃ）エネル・プロデュッツィオーネへのEIBの融資

     2007  年 ６月、再生可能エネルギー及び環境保護の分野での投資を増加させるために、子会社であるエネル・プロデュッツィ
    オーネ・エスピーエーは、欧州投資銀行（以下「EIB」という。）との間で、2027年７月満期の最高450百万ユーロ（この金額
    は後日両当事者間の合意をもって400百万ユーロに引き下げられた。）の融資契約を締結した。2020年12月の時点で、一定の返
    済を行った後の融資残高は187百万ユーロ相当であった。
     この契約では、エネル・プロデュッツィオーネ・エスピーエー及びエネルの両社とも、自社の支配権に変更が生じた場合に
    はEIBに通知することが義務付けられている。EIBは、かかる変更によってエネル・プロデュッツィオーネ・エスピーエー又は
    エネルの信用力に悪影響が生じると考える場合は、追加保証の差入れ、契約内容の変更、又はEIBが納得するその他の措置を求
    めることができる。エネル・プロデュッツィオーネ・エスピーエーが提案された措置を受け入れない場合は、EIBは単独で当該
    融資契約を終了させる権利を有するものとされている。
    Ｄ）イー・ディストリブッツィオーネへのEIBの融資

     2006  年 11月、子会社であるイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーは電力供給網の効率性を改善するプロセスの開
    発を目的として、EIBとの間で600百万ユーロの融資契約を締結した。この契約は2026年12月に満期となる。2020年12月の時点
    で、一定の返済を行った後の融資残高は240百万ユーロ相当であった。
     この契約にはEIBとエネルの間で締結された保証契約が付いている。この保証契約では、エネルが上述の融資の保証人とし
    て、自社の支配構造に変更があった場合にはEIBに通知する義務を負っている。EIBは、かかる通知を受けた場合は、新たな状
    況を検討して、イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーへの融資に関する条件を変更すべきかを判断する。
     さらに、イタリア国内の先進的な電力測定システムに総額１十億ユーロの資金を供給するためのる融資取引として、イー・
    ディストリブッツィオーネ・エスピーエーは、EIBとの間で以下の融資契約を締結したことに留意されたい。
    - 2017  年７月に、2032年９月を満期とする500百万ユーロの融資契約を締結した。この契約は2020年12月の時点で全額使用され
     ていた。
    - 2018  年７月に、250百万ユーロの15年融資契約を締結した。この契約は2020年12月の時点で全額使用されていた。
    - 2019  年11月に、250百万ユーロの15年融資契約を締結した。この契約は2020年12月の時点で未使用であった。
     これらの契約には全てエネルの保証が付けられており、また、イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーに対し、自
    社の支配構造及び親会社であるエネルの支配構造に変更があった場合にはEIBに通知することを義務づけている。EIBは、かか
    る変更によってイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーの債務履行能力に悪影響が生じると考える場合は、追加保証
    の差入れ、融資契約内容の変更、又はEIBが納得するその他の措置を求めることができる。これらの措置によってかかる変更の
    影響を軽減することができない場合は、EIBは未履行の融資を取り消し、また、融資の期限前返済を求めることができる。
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    Ｅ）イー・ディストリブッツィオーネに対するCDPの融資
     2009  年 ４月、イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーはCDPとの間で2028年12月を満期とする800百万ユーロの包括
    融資契約を締結した。この契約は、当該子会社の配電網の効率性を改善するプロセスを開発することも目指している。2011
    年、両当事者は包括融資契約について、総額540百万ユーロの２つの延長契約を締結した。2020年12月の時点で、一定の返済を
    行った後の融資残高は715百万ユーロ相当であった。
     この契約にも、CDPとエネルとの間で締結された保証契約が付されている。この保証契約の下で、エネルは前述の融資の保証
    人として、(ⅰ)イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーの株式資本について同社に対する支配権を失うこととなりう
    るような変化が発生した場合、並びに(ⅱ)イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー及び／又はエネルの純資産、経
    済、財務又は業務の状況又は見通しが大幅に悪化した場合には、CDPにその旨通知する義務を負っている。かかる状況のいずれ
    かが発生した場合は、イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーにおいては、CDPから受けた融資を直ちに返済する義務
    が発生することがある。
    Ｆ）エネル・グリーン・パワー・アールエスエー２に対するABSAバンク・リミテッド及びネドバンク・リミテッドの融資

     2018  年 ７月、エネル・グループの南アフリカの子会社として再生可能エネルギー部門で業務を行っているエネル・グリー
    ン・パワー・アールエスエー２・プロパライエタリー・リミテッド（以下「EGP                                     RSA2」という。）はいずれも南アフリカの銀
    行であるネドバンク・リミテッド及びABSAバンク・リミテッドとの間で、総額最大約15十億南アフリカ・ランド（約950百万
    ユーロ相当（当時））のプロジェクト・ファイナンスのためのノンリコース融資契約を締結した。当該融資契約は、親会社で
    あるエネル・グリーン・パワー・アールエスエー・プロパライエタリー・リミテッド（以下「EGP                                             RSA」という。）が落札した
    ５件の風力発電プロジェクトに関連する21年契約で、それぞれが各プロジェクトへの融資に対応する５つのトランシュに分か
    れている。
     2020  年 12月の時点で、総額11.92十億南アフリカ・ランド相当（約662百万ユーロ相当）の融資が行われていた。
     この契約では、EGP         RSA2、親会社であるEGP           RSA、個々のプロジェクト会社及び親会社であるエネルの支配構造に変化が生じ
    る場合は、事前に融資の「ファシリティ代理人」たるABSAバンク・リミテッドに通知しなければならないことが定められてい
    る。資本構造の変化が歓迎できないものである場合、ファシリティ代理人は、支配権の変更が特定のプロジェクト会社にかか
    わるものであるときは特定の１つのトランシェの既融資金額の、また、支配権の変更がEGP                                          RSA2、親会社のEGP         RSA又はエネル
    にかかわるものであるときは、融資金額全額の期限前返済を求めることができる。
    1.9  取締役としての関係の早期終了に際して取締役に支払う報酬（公開買付けの場合を含む。）

     エネルの最高経営責任者（ジェネラル・マネージャーを兼任している。）に対する報酬パッケージには、退任時の退職補償

    金が含まれている。これは、正当な理由のある辞任又は正当な理由のない解任によって取締役としての関係が早期に終了する
    場合にも給付される。
     かかる支払に関する詳細は、適用ある法律の規定に従って当社の本店及び当社のウェブサイトで閲覧に供されている報酬方
    針及び支払報酬に関する報告書の第１セクションを参照のこと。
     公開買付けの結果としていずれかの取締役会メンバーとの関係が終了した場合も、上記以外の特別な補償金は発生しない。
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    ②  コーポレート・ガバナンス・コードの提言の実施及び追加情報
    1.  取締役会

    1.1  現在の構成及び任期

     本書提出日現在の        取締役   会は、2020年５月14日付け定時株主総会において選任された以下の９名の取締役から構成される。

    ・ミケーレ・クリストモ、会長
    ・フランチェスコ・ストラーチェ、最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャー
    ・チェザーレ・カラリ
    ・コスタンツァ・エスクラポン・デ・ヴィルヌーヴ
    ・サミュエル・ロイポルド
    ・アルベルト・マルキ
    ・マリアンナ・マッツカート
    ・ミレッラ・ペレグリニ
    ・アンナ・チアラ・スヴェルト
     ミケーレ・クリストモ、フランチェスコ・ストラーチェ、コスタンツァ・エスクラポン・デ・ヴィルヌーヴ、アルベルト・
    マルキ、マリアンナ・マッツカート及びミレッラ・ペレグリニは、株主である経済財務省（当時、当社株式資本の23.59%を保
    有）により提出された候補者名簿から指名されており、一方で、チェザーレ・カラリ                                       、サミュエル・ロイポルド及びアンナ・
    チアラ・スヴェルト         は、26の    機関投資家のグループ（当時、合計で当社株式資本の2.23%を保有）により提出された候補者名簿
    から指名され      ていた。具体的には、この最後の候補者名簿は                      、 株主総会で代表される株式資本の多数派（約51.10%）の票を得
    た。しかしながら、当社の定款に定められているとおり、かかる候補者名簿には選任予定の取締役の10分の７を指名するのに
    十分な数の候補者が含まれていなかったことを考慮して、取締役会を構成するのに必要な候補者は、株主である経済財務省に
    より提出された候補者名簿から指名され、同じ株主総会で代表される株式資本の少数派（約47.76%）の票を得ていた。
     現在の取締役会の任期は、2022年度の年次財務書類の承認をもって満了する。
     上記の当社取締役の簡単な経歴              は後述の「第一部－第５－３－(2)役員の状況」のとおりである。
     パトリツィア・グリエコ           、 フランチェスコ・ストラーチェ、アルフレド・アントニオッツィ、                               アルベルト・ビアンチ、チェ
    ザーレ・カラリ、パオラ・ジルディニオ、アルベルト・ペラ、アンナ・チアラ・スヴェルト、アンジェロ・タラボレリから構
    成されていた従前の取締役会は、2019年度の財務書類の承認をもって満了したため、2020年に任期を終えた。
    1.2  選出、交替及び非常事態計画

    　当社の定款の規定に従って、取締役会は３名から９名の取締役により構成される。取締役は、定時株主総会（かかる制限に

    従って人数を決定する。）により３事業年度を超えない任期で選出され、取締役会メンバーは任期満了時に再任されることが
    できる。
    　現行の法的枠組みに基づき、全ての取締役は、上場会社の法定監査役に課せられる誠実性の要件を満たしていなければなら
    ない。さらに、取締役は、2014年５月22日開催の臨時株主総会により承認された定款の第14条の２に規定され、2015年５月28
    日開催の臨時株主総会により修正された追加の誠実性の要件を満たしていなければならない。
     民営化を規制する法的枠組みを遵守し、かつ統一財務法の規定に従って、定款は、少数株主により選出された取締役が、選
    出予定の取締役数の合計10分の３に相当することを確保するために、取締役会全体の選出は候補者名簿投票制度に従って行わ
    なければならないと規定している。端数が生じた場合には、上の単位に切り上げられる。
     2016  年 ５月26日付けの臨時株主総会は、当社定款に特別な規定を導入することを決議した。当該規定に従い、議決権の過半
    数を取得した候補者名簿が、選任予定の取締役数の10分の７（端数が生じた場合には、下の単位に切り下げられる。）に達す
    るために十分な数の候補者を揃えていない場合には、取締役会を構成するのに必要な残りの候補者は、少数候補者名簿（かか
    る候補者名簿の容量が十分である場合）から指名されることとなる。
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    　各候補者名簿には法律で規定された独立性要件（すなわち、上場会社の法定監査役に関する要件）を満たす候補者が少なく
    とも２名含まれていなければならず、当該候補者を明記し、そのうちの１名を候補者名簿の最初に記載する。
     株主総会の招集通知に記載されたとおり、３名以上の候補者を含む候補者名簿はまた、異なるジェンダーに属する候補者を
    含むものとするが、これは、取締役会の構成がジェンダー・バランスに関する適用ある法律を遵守していることを確実にする
    ためである。同法律は、2020年の変更以降、選任される取締役の40%以上をより代表されていない性別に留保することを定めて
    いる。取締役会の選出手順に関して、会社定款は、この点に関し、投票後にジェンダー・バランスが達成されなかった場合に
    用いられる特定の修正機能（以下「スライド条項」という。）を規定している。
     候補者   名簿は、候補者を順番に掲載しなければならず、任期満了となる取締役会によって、又は個人としてであれ他の株主
    と共同でであれ、規則でCONSOBにより規定された当社の                          株式資本の最低割合を保有する株主によって、提出することができる
    （エネルの時価総額を考慮すると、                 本書提出日現在、最低株式保有割合は株式資本の0.5%相当である。）。                                 候補者   名簿は、そ
    れを提出する者により、取締役会の選出を決議するために株主総会が招集される日の少なくとも25日前までに、当社の本店に
    提出されなければならない。かかる名簿は当社により当社のウェブサイトにおいて公表されるものとし、また、取締役会の選
    出についての透明なプロセスを確保するため、株主総会の日の少なくとも21日前にはエネルの本店で閲覧に供される。
    　候補者の個人的特性及び専門的な資格証明に関する                         包括的   な情報を記載した報告書は、法律及び／又はコーポレート・ガバ
    ナンス・コードの適用ある規定によって求められる独立性要件を満たしていることを個々の候補者が証明する記載を（該当す
    る場合は）添付して、候補者名簿とともに当社の本店に提出されなければならず、また速やかに当社のウェブサイト上で公開
    されなければならない。
    　選任されるべき取締役を特定するため、候補者名簿上の候補者のうち、投票された議決権数が当該名簿を提出するために必
    要な割合の半分（すなわち、             本書提出日     現在では株式資本の0.25%）に満たなかった者は、考慮されないものとする。
    　理由の    如何を問わず、候補者名簿投票制度に従って選出されていない取締役の選任について、株主総会は、いかなる場合に
    お いても以下の点を確保して、法律により必要とされる多数決に従って決議する。
    ・独立性要件を満たす取締役が法律で規定された人数以上存在していること（つまり、取締役が７名以下の場合は少なくとも
     １名の独立取締役、取締役が７名を超える場合には２名の独立取締役を必要とする。）、及び
    ・ジェンダー間のバランス
     取締役の交替は、適用ある法律の規定により規制される。かかる規定に加え、定款は以下の事項を規定している。
    ・１名又は複数名の退任する取締役が、選出されなかった候補者も含む候補者名簿から指名されていた場合、取締役会による
     交替は、退任した取締役が記載されていた名簿から候補者を順番に選任することにより行われなければならない。ただし、
     かかる者が依然として選出される資格を有しており、かつ役職を引き受ける意思がある場合に限る。
    ・いかなる場合においても、退任する取締役の交替に当たり、取締役会は法律により規定される独立性要件を満たした必要な
     数の取締役の存在を確保しなければならず、また、ジェンダー間のバランスに関する適用ある規定を遵守していることを確
     保しなければならない。
    ・株主総会により選任された取締役の過半数が退任する場合は、取締役会全体が辞任するものとみなされ、在任する取締役
     は、新たな取締役会を選出するため速やかに株主総会を招集しなければならない。
     業務執行取締役の承継計画に関して、2016年９月、取締役会は、指名・報酬委員会の提案を受けて、コーポレート・ガバナ
    ンス及び持続可能性委員会とともに、最高経営責任者が通常の任期よりも早期に辞任した場合（いわゆる「危機管理」事例）
    に当社の業務が通常どおり運営されることを確保するためにとられる手順を規定することを目的とした具体的な「非常事態計
    画」の内容を共有した。かかる「非常事態計画」に基づき、危機管理事例が発生した場合は、以下のようになる。
    ・取締役会会長は、主に最高経営責任者に関して想定されるのと同じ制限付きで当社の経営権限を引き受けるものとし、かか
     る権限及び発生業務の承認のために遅滞なく取締役会を開催するものとする。
    ・当社の所有構造を考慮して、早期に辞任した最高経営責任者が指名された候補者名簿を提出した株主により、最高経営責任
     者の交替に関する具体的な指示を事前に得ることが適切であるとみなされる。かかる指示は、自律しかつ独立した判断で取
     締役会によって評価されることになる。
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    ・早期に辞任した最高経営責任者が指名された候補者名簿を提出した株主が、辞任から15日以内に当該交替について指示を出
     さなかった場合、取締役会は、最高経営責任者の役割を委任する取締役を選任するために、具体的な定時株主総会を開催す
     るものとする。
    ・上記で最後に言及された株主総会において立候補が提出されなかった場合、又は、株主により提出された立候補のいずれも
     が株主総会で代表される株式資本の過半数に達しない場合には、取締役会は速やかに、当該分野を専門としたコンサルティ
     ング・ファームのサポートを得て、まずは、最高経営責任者の役割に最も適任であるとみなされる人物を選出するための候
     補者リストを作成することを目的としたプロセスを開始するものとし、かかる人物を選出し、その者を最高経営責任者とし
     て任命して、その者に適切な代表経営権限を委任するものとする。
     エネル・グループは、メリットの適切な評価及び効果的な経営の継続性を確保するために、管理役職のポジションの承継に
    際して求められる経歴の特定及び差別化を促進することをめざした人材開発計画を管理するのためのシステムも取り入れてい
    る。
     このプロセスは、エネル・グループの多様性及び包摂に対するコミットメントも考慮に入れて、組織的セーフガードを確保
    し、管理役職の各ポジションについて後継者候補のリスト及びそれぞれの成長をサポートするために必要となる発展措置を提
    供することを目指している。
     かかるプロセスの有効性を確実にするために、当グループの全ての管理役職について、国際的なベストプラクティスに沿っ
    た方法に沿った主要な変数を考慮にいれ、また、その各々について、特に若年者、女性並びに機能間的及び国際的経験の安定
    性の確保に注意を払いながら短期的には「準備のできている」候補者を、また中期的には「補給路上の」候補者を特定して提
    示するように検討が行われている。
     かかるプロセスは、個人的及び専門的経歴並びに後継者が特定されたポジションにとって十分な開発プロジェクトを見極め
    るための「能力管理」プロセスと並行して実施される。
    1.3  役割及び機能

     取締役会    は、当社及び当グループの戦略、組織及び統制に関するガイドラインに対して権限を有しているため、当社のガバ

    ナンス体制において中心的な役割を果たしている。その役割を考慮して、取締役会は定期的に開催され、任務の効率的な遂行
    を確保することに努めている。
    　とりわけ、法的枠組み及び取締役会自体の特定の決議（特に、2020年５月に採択された決議）に従い、取締役会は、以下の
    ことを行う。
    ・当社及び当グループのためのコーポレート・ガバナンス制度を構築する。この観点において、取締役会が、その株式が規制
     市場に上場されているエネルの子会社（現状14の発行体）のコーポレート・ガバナンスを強化するとともに、これらの全て
     の会社が該当地域でのベストプラクティスに従うことを確保することを目的としたいくつかの提案をまず2015年７月に承認
     し、その後2019年２月にさらに統合したことに留意されたい。その後、2017年12月、取締役会は、当グループのコーポレー
     ト・ガバナンス制度の基礎となる方針、特に、当グループの会社が事業を行う国々の法的枠組みに準拠し、統一的に適用で
     きるように、取締役の利益相反及び関連当事者間取引に関する共通実施原則を定めた特別ガイドラインを承認した。
    ・取締役会の内部委員会（助言及び事前対応型の機能を有する。）を設置し、その委員を選任し、また、内部規則を承認する
     ことにより、かかる委員会の任務を定義する。2020年５月14日開催の株主総会後、取締役会が、2020年６月に、統制・リス
     ク委員会、指名・報酬委員会、関連当事者委員会、並びにコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会を再設置したこ
     とに留意されたい（かかる委員会の構成及び責任に関する分析並びに委員会により実行された活動については、下記「2.                                                        委
     員会」を参照のこと。）。
    ・最高経営責任者の権限につき、その内容、制限及び行使にあたっての手続（もしあれば）を規定し、当該権限を委任し及び
     撤回する。有効な権限に従い、2020年５月に取締役会が認めたように、最高経営責任者は当社の運営についてきわめて広範
     な権限を付与されている。ただし、法令若しくは規制の条項又は会社定款により別段の指定がされている権限や、又は以下
     に記載するように、取締役会の決議によって取締役会に留保されている権限は除く。
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    ・法定監査役会とともに、最高経営責任者から、その権限を行使して実施される活動に関する情報（特別四半期報告書に要約
     される。）を受領する。特に、当該役職の権限を行使して行われた最も重要な取引の全て（一切の特殊若しくは異例な取
     引、又はその承認が取締役会に留保されないこととなった関連当事者との取引を含む。）に関して、最高経営責任者は、取
     締役会に対し、(ⅰ)当該取引の特徴、(ⅱ)関連する当事者及び当グループ会社との関係、(ⅲ)関連する対価の決定手続、並
     びに(ⅳ)損益計算書及び財務書類に関連する効果、について報告する。
    ・関連する委員会の分析及び提案に基づき、取締役及び戦略的責任を有する経営幹部の報酬方針について決定し、また、かか
     る方針を実施する中で、当該委員会の提案に基づき、また、法定監査役会との協議に基づき、最高経営責任者及び特定の役
     職にあるその他の取締役の報酬を決定し、経営陣のためのインセンティブ・プランの採用を決議する。この点に関して、
     2020年４月に、取締役会が、最高経営責任者、ジェネラル・マネージャー及び経営陣トップに対する2020年報酬方針及び
     2020-2022年インセンティブ・プランを承認した後、改訂及び統合したことに留意されたい。
    ・受領した情報に基づき、当社及び当グループの組織、管理及び会計構造の妥当性を評価する。かかる評価は2020年３月に実
     施され、直近では2021年３月に実施された。
    ・最高経営責任者により提案された一般的な組織構造の変更について決議する。
    ・当社及び当グループの戦略、事業及び財政計画を検討及び承認し、その実行を定期的に監視する。年次戦略サミットで説明
     され、さらに取締役会が様々な会議で検討を重ねた2021-2023年戦略計画が、2020年11月に承認されたことに留意されたい
     (2)
       。この点に関し、当社内の現在の権限分配では、特に、取締役会が以下の事項の承認について決議するものと規定されて
     いる。
     －当グループの年次予算及び事業計画（当グループ会社が作成した年次予算及び長期計画を組み込んだものである。）
     －（最高経営責任者の提案により）当社及び当グループの戦略目標をも規定した戦略合意。
     (2)
        2021-2023     年戦略計画は、2030年までの戦略的構想に照らして、脱炭素化、再生可能発電設備容量の拡大、                                            エネルギー消
       費の電化及びネットワークのデジタル化を中心とした投資について定めている。その目的については、キャピタル・マー
       ケッツ・デーの際のプレゼンテーション（www.enel.comのウェブサイトで公開されている。）を参照のこと。
    ・戦略、財務書類、損益計算書又はキャッシュ・フローに重大な影響を与える当社及び当グループの取引について、関連当事
     者との間で実施される場合や、さもなくば潜在的な利益相反の性質がある場合を含め、事前に検討し承認する。
    　特に、全ての大規模な金融取引（(ⅰ)当社による75百万ユーロを超える金額の借入契約の締結及び当社による社債の発行、
     (ⅱ)子会社による社債の発行又は借入契約の締結で、いずれも、エネルによる保証の供与が要求される場合又は取引額が300
     百万ユーロを超える場合、及び(ⅲ)エネルによる子会社又は第三者のための保証の供与で、いずれも、かかる保証が50百万
     ユーロを超える金額を対象とする場合、を意味する。）は、取締役会により事前に承認され（当社に関係する場合）、又は
     評価されなければならない（他の当グループ会社に関係する場合）。
    　さらに、50百万ユーロを超える金額の株式投資の取得及び処分は、同取締役会により事前に承認され（当社が直接実施する
     場合）、又は評価されなければならない（他の当グループ会社に関係する場合）。
    ・内部統制及びリスク管理制度の妥当性についてガイダンス及び評価を提供し、この点に関してコーポレート・ガバナンス・
     コードに規定された権限に沿って、当社及び当グループの戦略目標に適合したリスクの性質及び水準を定める。まず、取締
     役会は、取締役会内部で有効な内部統制及びリスク管理制度の制定及び維持を担当する１名又は複数名の取締役を特定する
     （2020年５月、取締役会は、この役割が最高経営責任者にあることを確認した。）。さらに、取締役会は、統制・リスク委
     員会の意見を得て、以下の事項を行う。
     －当社及びその子会社に関する主なリスク（中長期的な持続可能性の観点から影響のありそうなリスクを含む。）を正確に
      特定し、適正に測定し、管理し、そして監視できるように、内部統制及びリスク管理制度のガイドラインを策定し、さら
      に、戦略目標に沿うように、かかるリスクの企業経営との適合性の水準を決定する。この点に関して、2013年11月、取締
      役会が、内部統制及びリスク管理制度のガイドラインを特別な文書において決定し成文化したことに留意されたい（かか
      る文書は、その内容が2015年７月になされたコーポレート・ガバナンス・コードの改正に一致していることを確保するた
      め、直近では2016年２月に更新された。）。さらに、2020年11月、取締役会は、2021-2023年戦略計画に規定された戦略目
      標に関連する主なリスクの、かかる戦略目標に沿った当社の経営との適合性について評価した。
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     －当社の事業の特性及びとられるリスクの種類並びにその有効性を考慮して、内部統制及びリスク管理制度の適切性を、少
      なくとも年に１回は評価する。2021年２月、取締役会がこの点で2020事業年度に関して肯定的な評価を表明したことに留
      意されたい。
     －法定監査役会並びに内部統制及びリスク管理制度を担当する取締役との協議に基づき、「監査」部門の責任者が作成した
      作業計画を、少なくとも年に１回は承認する。この点に関して、2020年２月、取締役会が同年度の監査計画を承認したこ
      とに留意されたい。
     －法定監査役会との協議に基づき、監査法人がマネジメントレター（もしあれば）及び監査の過程で発生した重要な論点に
      関する報告書（法定監査に関する新たな関連規制の枠組みの観点で、EU規制第537/2014号の第11条に従った追加の報告書
      を意図したもの）において記載した結果を評価すること。監査法人は2019年の財務書類（法定及び連結の両方）に関する
      マネジメントレターを作成しておらず、一方で、2020年５月に取締役会が、2019年度の財務書類（法定及び連結の両方）
      に関して実施された法定監査活動に関する追加の報告書において監査法人が記載した結果を評価したことに留意された
      い。
     －内部統制及びリスク管理制度を担当する取締役が取締役会会長に従って作成した提案に基づき、法定監査役会との協議に
      基づき、監査部門の責任者を任命及び解任し、かかる責任者の報酬を当社の方針に従って決定し、さらに取締役会は、当
      該人材がその職責の遂行に十分な資質を有しているか確認する。かかる手続に従って、2014年７月、取締役会は、シル
      ヴィア・フィオリを監査機能における責任者として任命したことに留意されたい。
    ・当グループの主要な会社の株主総会における議決権の行使について規定し、当該会社の取締役及び法定監査役を指名する。
    ・ジェネラル・マネージャーを任命し、関連する権限を付与する。2020年５月、取締役会は、フランチェスコ・ストラーチェ
     を当社のジェネラル・マネージャーとして任命したことに留意されたい。
    ・最高経営責任者から受領した情報を使用して、当社及び当グループの一般業績を評価し、設定された目標の達成を定期的に
     検証する。
    ・株主総会に提出する提案を策定し、実行され計画された活動について当該総会で報告し、株主が当該総会でなされる決定に
     十分な情報をもって参加することができるために必要な要素に関する十分な情報を得られることを確保する。
     2020  年 及び2021年の最初の数ヶ月の間に実施された追加の活動のうち、取締役会が以下の事項を行ったことに留意された
    い。
    －2020年２月、指名・報酬委員会並びにコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会との協議に基づいて、エネルの取締
     役が重要な規模の他の会社で取締役及び／又は法定監査役（又はこれらと同等の職位）として務めることのできる役職の最
     大数に関する特別な当社の方針を更新した。この修正は、かかる方針を主なプロキシーアドバイザー及び当該機関投資家が
     この点に関して策定したベストプラクティスに合わせることを目的としている。
    －2019事業年度に関するボード・レビューの結果を踏まえ、また、コーポレート・ガバナンス・コードの勧告に従って、2020
     年２月、指名・報酬委員会並びにコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会との協議に基づいて、エネルの株主に対
     して取締役会の最適な規模及び構成についての指針を提示した。この指針の概要を示した文書が、新しい取締役会を選出す
     る目的で招集される株主総会を考慮して、適時に当社のウェブサイト上で公表された。
    －2021年２月及び３月、2020年１月31日に公表された新しいイタリア・コーポレート・ガバナンス・コードをエネルにおいて
     確実に実施することを目的としたいくつかの措置を採用した。かかる措置は2022年に公表予定のコーポレート・ガバナンス
     報告書において詳細に検討される予定であり、機関投資家がこの件について採用し、スチュワードシップ・コードに反映さ
     れたベストプラクティスを考慮した(ⅰ)取締役会の運営ルールを定めた内部規則の承認、(ⅱ)統制・リスク委員会、指名・
     報酬委員会並びにコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会の組織規程の更新、(ⅲ)エネルの機関投資家、並びに株
     主及び社債権者一般との対話の管理方針（いわゆる「エンゲージメント方針」）の採用が含まれる。
    －2021年３月、コーポレート・ガバナンス・コードの実施に関する第８次報告、及び                                       イタリアのコーポレート・ガバナンス委
     員会から発行体へ向けられた個別の連絡において示されたその後の提言を検討し、エネルのコーポレート・ガバナンス制度
     が、提言の内容に十分に一致していることを指摘した。
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    1.4  取締役会
    　以下の表は、2020年度に開催された取締役会の月別回数を示している。

       １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        １    ２    １    ２    ２    １    ２    ０    １    １    ２    １
       合計　　　　　　　　　　　16回
       平均開催時間　　　　　　　３時間30分
       2021  年度に予定される会議　15回（うち４回は開催済み）
      取締役会には通常、取締役全員が出席し、法定監査役会及びイタリアの監査裁判所を代表する裁判官も出席した。

    　2020年中、議題に関連する各種事項を担当する企業機能の責任者は、常に、取締役会に出席するよう招集され、最高経営責
    任者の招集に基づき、その価値ある貢献を議論に出した。
    1.5  会長

    　2020年５月に開催された株主総会において、ミケーレ・クリストモがエネルの取締役会会長に任命された。

     取締役会の活動の調整役としての任務を遂行し、取締役会の機能に関する積極的な指導を提供しつつ、会長は、取締役会を
    招集し、議題を設定し、議長を務め、各議題に関連した資料が各会議の開催日に先立ち取締役及び法定監査役に回覧されるこ
    とを確実にするよう努める。この点に関して、取締役会は、一般的なルールとして、関連する取締役会の資料を送付するには
    ３日前の事前通知が適合的であるという方針を採用し、しかしながら、かかる期間は、資料が特に重要及び／又は複雑である
    場合には延長し、緊急の取引又は進行中の取引及び単なる情報である場合には短縮され得るということも認識されたことに留
    意されたい。2020年、かかる期間は通常は遵守されたが、臨時の業務が行われていたことに関連してそれが不可能であった
    ケースもわずかながら発生し、その場合でも、会長は、十分かつ正確な徹底した分析が取締役会で行われることを確保した。
     会長はまた、取締役会決議が実施されているか否かを確認し、株主総会の議長を務め、（最高経営責任者と同様に）法的に
    当社を代表する権限を与えられている。
    　会社組織（株主総会及び取締役会）の機能に関して法律及び定款に定められた権限に加え、会長は、(ⅰ)最高経営責任者と
    共同で、当社の「監査」部門の責任者（取締役会に対して階層的に報告し、会長が監督的役割を行使する。）の任命、解任及
    び報酬に関する提案を取締役会に対して説明することに参加し、また、(ⅱ)取締役会の活動に関するコーポレート・ガバナン
    スの規則の適用において積極的かつ監督的役割を遂行するという職責も委任されている。
     最後に、最高経営責任者との合意及び調整により、会長は、機関及び当局との関係を維持する。
    1.6  最高経営責任者

    　2020年５月、取締役会は、フランチェスコ・ストラーチェをエネルの最高経営責任者として承認し、当社の経営のためのあ

    らゆる権限を付与したが、法律若しくは規制の規定、当社の定款又は2020年５月に承認された権限構造に従って別途割り当て
    られているものは例外である（権限構造に基づき取締役会に留保される事項については、上記「1．取締役会－1.3                                                     役割及び機
    能」を参照のこと。）。
     最高経営責任者には、コーポレート・ガバナンス・コードに従って、内部統制及びリスク管理制度を担当する取締役の役割
    も帰せられている（かかる役割が担う任務の詳細な記載については、当社のウェブサイトにて閲覧可能である、内部統制及び
    リスク管理制度のガイドラインを参照のこと。）。
     最高経営責任者は、取締役会及び法定監査役会に対して、少なくとも四半期毎に、そして取締役会の会議中いつでも、業
    務、当社の業績の一般的な傾向及び予測可能な展開について、また、当社及び子会社により実行される経済的、財務的若しく
    は世襲的側面に基づく最も関連する取引、又はその規模や性質に関して重要である取引について報告する。
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    1.7  業務執行取締役及び非業務執行取締役
     当社の取締役会は、十分な専門知識及び職務能力を有する業務執行取締役と非業務執行取締役で構成される。

    　コーポレート・ガバナンス・コードに定められた提言に従い、以下の取締役は業務執行取締役とみなされる。
    ・当社（又は戦略的な関連を有する子会社）の最高経営責任者（会長は、個別の経営権限が付与されている場合、又は事業戦
     決定において特別な役割を担う場合には、これに含まれる。）
    ・当社（又は戦略的な関連を有する子会社）において業務執行の役職を務める取締役、又はかかる役職が当社にも関係する場
     合には、支配会社において業務執行の役職を務める取締役
    　上記の分類のいずれにも該当しない取締役は、非業務執行取締役とみなされる。
    　2020年５月に取締役会が行った分析によると、最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャーを除き、同取締役会のその他全
    ての構成員（ミケーレ・クリストモ、チェザーレ・カラリ、コスタンツァ・エスクラポン・デ・ヴィルヌーヴ、サミュエル・
    ロイポルド、アルベルト・マルキ、マリアンナ・マッツカート、ミレッラ・ペレグリニ及びアンナ・チアラ・スヴェルト）
    は、非業務執行取締役である。
    　非業務執行取締役の人数、専門知識、権限及び利用可能な時間は、それゆえ、その判断が取締役会でなされる決定に重大な
    影響を及ぼし得ることを確保するのに十分なものである。
    　非業務執行取締役は、審議中の問題を異なる視点から検討し、その結果として企業の利益に一致した、合理的で十分な情報
    に基づく決定を採択することを促進するため、その特別な専門知識を取締役会の議論に提供する。
    1.8  独立取締役

    　2020年５月、取締役会の構成が更新され、関係する個人から提供された情報又はその他の方法で当社が入手できた情報に基

    づき、同じ取締役会が、取締役であるチェザーレ・カラリ、コスタンツァ・エスクラポン・デ・ヴィルヌーヴ、サミュエル・
    ロイポルド、アルベルト・マルキ、マリアンナ・マッツカート、ミレッラ・ペレグリニ及びアンナ・チアラ・スヴェルトが、
    コーポレート・ガバナンス・コードに従い独立取締役であることを検証し、認証した。ミケーレ・クリストモについては、
    コーポレート・ガバナンス・コードでは取締役会会長は独立取締役であると考えられていないため、かかるコードの下で構想
    される独立性要件は満たされず、当社の「重要な代表者」であることに留意されたい。
     具体的には、取締役が、当社又は当社と関連する当事者との間で、その判断の自立性を現在損なう可能性がある関係を、間
    接的にも有しておらず、最近も有していなかった場合、当該取締役は独立取締役であるとみなされる。
    　通常どおり、取締役会が行った手続は、それぞれの独立性を評価するために関連するとみなされ得る、非業務執行取締役に
    より担われる役職及び維持される関係を記載した情報書類の検討から始まった。この段階は、自身の役職に関して各非業務執
    行取締役が実施した自己評価（該当する各取締役からの個別のステートメントの実行にも基づく。）に続き、その後に、その
    役職が検討対象となっている構成員を順番に退席させながら、最終評価が取締役会により集団で行われた。
    　非業務執行取締役の独立性を評価するに当たり、取締役会は、コーポレート・ガバナンス・コードに従い独立性要件が欠け
    ているとみなされる場合を考慮し、これに関して、かかるコードで推奨される、形式よりも実質を優先するという原則を適用
    した。
    　取締役の独立性を評価するために、取締役会は、取締役及び当社又は当社関係者の間で直接又は間接的に生じ得る商業上、
    財務上又は専門的な関係に適用される特定の定量的なパラメーターに言及し続けてきた。かかるパラメーター（コーポレー
    ト・ガバナンス・コードに基づき独立性要件を満たさないとみなすべきケースとともに、当社のウェブサイトwww.enel.com                                                         上
    で閲覧可能な2020事業年度のコーポレート・ガバナンス及び所有構造に関する報告書に添付された表１に明記されている。）
    を超えると、ケース・バイ・ケースで評価されるべき特定の状況下でない限り、原則として、該当の非業務執行取締役につい
    て、かかるコードに規定された独立性要件は満たされないこととなる。この点に関して、上記の非業務執行取締役の独立性に
    関する評価の間、取締役会は、かかるパラメーターはどれも超えていないことを認識したことに留意されたい。
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    　上記の評価の間、取締役会は、非業務執行取締役の全員（すなわち、ミケーレ・クリストモ、チェザーレ・カラリ、コスタ
    ンツァ・エスクラポン・デ・ヴィルヌーヴ、サミュエル・ロイポルド、アルベルト・マルキ、マリアンナ・マッツカート、ミ
    レッラ・ペレグリニ及びアンナ・チアラ・スヴェルト）が、上場企業の法定監査役に求められる、法律（すなわち統一財務
    法）で定められた独立性要件も満たしているということも確認した（かかる要件は、当社のウェブサイトwww.enel.com                                                       上で閲
    覧可能な2020事業年度のコーポレート・ガバナンス及び所有構造に関する報告書に添付された表１にも明記されている。）。
    　2020年６月、法定監査役会は、前述の評価を実施する中で、取締役会が、独立性評価のために潜在的に関連し得る関係につ
    いて取締役会が知ることを可能とする透明な評価手続に従い、コーポレート・ガバナンス・コードで推奨された基準を正しく
    適用したことを証明した。
    　全ての業務執行取締役及び非業務執行取締役の活動は、判断の独立性によって特徴付けられるものではあるが、上記の定義
    に従い独立取締役とみなされ得る取締役が（人数及びスキルの両方に関して）十分に存在し、取締役会及び委員会において重
    要な役割を担うことにより、全ての株主の利益の適切なバランスが確保される。
    　独立取締役は、2020年11月に、他の取締役が出席しない特別会議を開催した。取締役会の機能及び企業経営に関する最重要
    事項に焦点を当てたこの会議の間、独立取締役は、エネルの組織、並びに景気及び財務成績を持続可能性の観点から見たグ
    ローバル・リーダーシップと独自に結びつける能力に関して、満場一致で卓越した判断を表明した。同会議の間、独立取締役
    は、各活動分野に信頼できる専門家がいることを特徴とし、効果的な判断の独立性が保証された取締役会の構成への評価も表
    明した。取締役会の最適な機能に関して、信頼、尊重及び協調といった環境に基づく効果的で透明性の高い取締役会の議論を
    保証する責任を負う取締役会会長の役割の重要性が強調された。対処する問題の多様性及び複雑性を考慮すると、提供される
    情報の選択性及び妥当性をこれまで以上に重視した記録作成により、取締役会の議論の有効性を高めることができると指摘さ
    れた。取締役会が今後有益な貢献をすることができる最も重要な経営問題として、投資計画及び経営陣の承継計画の策定が強
    調された。最後に、独立取締役は、（構造による恩恵も受けて）取締役会の業務のさらなる強化を目的とした考えを共有しな
    がら、取締役会及びその委員会の業務をサポートすることを目的とした記録文書の送信時期について、感謝の意を表明した。
    1.9  取締役の役職就任数制限

    　取締役は、重要な規模の他の会社の取締役及び／又は法定監査役（又はこれらと同等の職位）として務める役職の数及び性

    質、並びにその他の機能又は専門的                 活動  及びそれに関連して務める役職で求められる関与の両方を考慮し、任務を真摯に遂行
    するために必要な時間を費やすことができるとみなした限りにおいて、その役職を引き受け、かつ維持する。
    　この点に関し2006年以降、取締役会は、取締役がエネルの取締役会における職務を効果的に遂行するために十分な時間を取
    れるよう、また、取締役が取締役会の下に設立された委員会に参加できるよう考慮し、取締役が重要な規模の他の会社の取締
    役及び／又は法定監査役（又はそれらと同等の職位）として務める役職の最大数に関する方針を承認した。
    　かかる方針（当社のウェブサイトにて閲覧可能。）は、直近では2020年２月に、その内容を主なプロキシーアドバイザー及
    び主要な機関投資家がこの点に関して策定したベストプラクティスに合わせることを目的として更新された。
    　コーポレート・ガバナンス・コードの提言に従い、かかる方針は、以下の種類の会社の取締役及び／又は法定監査役（又は
    それらと同等の職位）として務める役職を重要とみなしている。
    a) イタリア又は外国の企業で、規制市場に株式を上場している会社
    b) イタリア又は外国の企業で、規制市場に株式を上場していないが、保険、銀行又は金融の分野で事業を行っている会社
    c) 上記a)及びb)に特定される以外のイタリア又は外国の企業で、直近の承認済みの単独又は連結ベースの財務書類に基づき
     6,600百万ユーロを超える資産及び／又は7,600百万ユーロを超える収益を有するイタリア及び外国の会社
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    　コーポレート・ガバナンス・コードの提言に従い、取締役会が採用した方針は、エネルの取締役及び重要な規模の他の会社
    の取締役及び／又は法定監査役（又はそれらと同等の職位）の両方において、関与する各人が遂行する職務に関する関与（関
    連する計算からエネルの子会社及び関連会社において遂行する職務を除く。）に応じて、役職数に区分された制限を設けてい
    る。
    　エネルの最高経営責任者は、エネル・グループに属さない重要な規模の他の会社で自身以外のエネルの取締役が最高経営責
    任者を務めているところの取締役の役職を兼任してはならないと明示的に定められている（「兼任重役制」と称される。）。
     さらに、この方針に従って、重大かつ正当な履行障害がない限り、取締役は、取締役会及び当該取締役の参加する委員会の
    会議の少なくとも90%に出席することを約束する。
     上述の方針に従ってエネルの取締役が提供する情報、並びに直近で2021年２月の取締役に関する照会を参照すると、                                                      エネル
    の取締役が現在、重要な規模の他の会社における取締役及び／又は法定監査役（又はそれらと同等の職位）として務めている
    役職の数は、当該方針で設定された制限に適合している。
    1.10   取締役会    及びその委員会の機能の評価

    　2020事業年度末及び2021年の最初の２ヶ月間、取締役会は、コーポレート・ガバナンス・コードに基づき採用されている、

    海外で追求されている最も進歩的なコーポレート・ガバナンスの実務に従って、この分野の専門コンサルティング会社である
    スペンサー・スチュアート・イタリア・エスアールエルの補佐を得て、取締役会それ自体及びその委員会の規模、構成及び機
    能の評価（ボード・レビュー）を実施した。（コーン・フェリー・インターナショナル・エスアールエルが属するネットワー
    クは、2020年において、エネル・グループとの間でこの他にも限定的な重要性の職務関係を有していたが、同社の独立性を具
    体的が損なうものではなかった。）当該ボード・レビューは、2004年以降、取締役会により毎年実行されてきた同様のイニシ
    アチブを踏襲している。
     2020  事業年度に関して、2018年及び2019年同様、ボード・レビューは取締役会のみならず、法定監査役会についても検討し
    た（法定監査役会に関するかかる活動の方法及び結果については、下記「3．法定監査役会－3.5                                             法定監査役会の機能評価」を
    参照のこと。）。さらに、やはり過去２年同様に、ボード・レビューは、「同僚同士のレビュー」方法に従って、すなわち、
    取締役会の全体としての機能だけでなく、各取締役によりもたらされた貢献の仕方及び内容も評価することによって、実行さ
    れた。
    　取締役会に関するボード・レビューは、最初に、各取締役により記入された質問表（取締役会の全体としての規模、構成及
    び機能に関するもの）を用いて行われた。質問表から生まれた最も重要な問題、並びに貢献の仕方及び内容という観点での各
    取締役の参加度合いの両方について徹底的な分析を行うために、その後にコンサルティング会社による個人面接が行われた。
    法定監査役会の構成員も、追加の適正な視点で評価過程を充実させるため、取締役会の全体的な機能の監視役として、当該活
    動に関与した。コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、取締役会の全体的なボード・レビューの過程を参照し、
    予備的及び監督的機能を果たした。
    　特に、質問表及び面接は、(ⅰ)企業戦略の決定並びに内部統制及びリスク管理制度の効率性及び有効性に関する取締役会自
    体の認識等、主要な問題に関する取締役会の有効性、                         (ⅱ)とりわけ情報フローの完全性及び迅速性、議事録の質、並びに取締
    役会事務局及び経営陣トップによるサポートに関する取締役会会議の組織及び運営、(ⅲ)現在までにCOVID-19パンデミックが
    当社の事業に与えた影響、これに対処するために講じた措置の有効性及び迅速性、並びにこの件に関して取締役会が果たした
    役割、(ⅳ)当社及び当グループの事業戦略及びモデルにおける持続可能性原則の実施並びに取締役会で持続可能性の問題に払
    われる注意、(ⅴ)取締役会の議論及び意思決定プロセスの原動力、(ⅵ)特に会長及び最高経営責任者に注目した、取締役の役
    割及び責任、(ⅶ)同じくスキル及び経験の観点から見た取締役会及び委員会の規模及び構成、(ⅷ)委員会の機能、及び取締役
    会のサポート業務の有効性、に関するものであった。
    　ボード・レビュー手続において、コンサルティング会社は、エネルの取締役会の機能を国際的なベストプラクティスと比較
    する分析、並びに取締役会の規模及び構成に特有の問題に関して、主要なイタリア及び海外の上場会社と比較するベンチマー
    ク分析の両方を行った。
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    　2020年５月14日に開催された定時株主総会において任命された取締役会の任期の１年目である2020事業年度のボード・レ
    ビューの結果では、コンサルティング会社によって確認されたとおり、エネルの取締役会及び委員会がコーポレート・ガバナ
    ンス問題における国内及び海外のベストプラクティスに従って効率的かつ透明性をもって運営していることを実証すること
    で、エネルの取締役会及び委員会の運営について前向きな総合的評価が強調されている。
    　ボード・レビューの結果ではまず、COVID-19パンデミックに関連する緊急事態による重大な影響として、取締役本人が取締
    役会会議に出席することが困難になり、お互い、並びに法定監査役会のメンバー及び経営構造をよく理解するという自然な過
    程が妨げられたことが強調されている。したがって、健康上の緊急事態が改善され次第、部分的及び／又は段階的であったと
    しても、取締役会会議及び対面による非公式の会合を開催することで、この理解を深める必要がある。
    　いずれにせよ、会長は、当社「会社業務」部門の支援を受け、適切なビデオ会議システムの構築及び文書のアップロードの
    ためのITポータルの使用等、取締役会会議の有効性を最大限に確保するため迅速に行動し、最高経営責任者は、決意及び明確
    な方向性を持って経営陣トップとの調整を続け、パンデミックによって強いられた新しい方法が会社の事業に与える悪影響を
    最小限に抑えた。
    　以下の強みは、コンサルティング会社の行った分析により見出されたものである。(ⅰ)取締役会の構成の大部分が独立取締
    役であり、能力及び経験並びに十分な専門的経歴及び管理職の経歴の多様性の確かな混合に基づいており、これにより取締役
    会が招集される理由となった問題について十分に綿密な分析を行うことができる。(ⅱ)取締役会は、自己の役割について明確
    なビジョンを有し、最高経営責任者と積極的に意見交換していること。(ⅲ)取締役会の各メンバーが議論へ参加する際は批判
    的かつ建設的な考え方が特徴であること。（ⅳ）会長と最高経営責任者との関係が流動的と捉えられ、最近の共通の知り合い
    による影響を受けていないこと。(ⅴ)委員会活動の質並びに委員会による取締役会の活動へのサポートが、満場一致で賞賛さ
    れる結果となったこと。(ⅵ)「会社業務」部門の支援が肯定的に評価されていること。(ⅶ)取締役会のメンバーが大幅に入れ
    替わったことからも、2020年下半期に策定され事務に特化した広範囲にわたる誘導プログラムが全面的に評価されたこと。
    コーポレート・ガバナンスの問題に関する１回以上の綿密な対話を始め、今後もかかる誘導プログラムを継続することが望ま
    れている。(ⅷ)持続可能性に関する問題は企業戦略に完全に組み込まれているととらえられていること。
     コンサルティング会社が行った分析により、取締役会の行動の有効性を一層高める上で着目すべき数々の問題が明らかに
    なった。これらの問題には以下が含まれる。(ⅰ)徹底的な分析及び説明についての議論及び質疑を可能とするため相対的なプ
    レゼンテーションを確実に重視しつつ、取締役会が権限を有する事項を取締役会に提示する経営陣トップの数を増やす機会、
    (ⅱ)取り組む問題の妥当性とその議論にかける時間を完全に一致させることを取締役会会長が約束し、また検討中の問題につ
    いて体系的かつ集中的アプローチに基づいて随時介入することを取締役会メンバーが約束する等、取締役会会議に費やす時間
    に注意を集中させる必要性、(ⅲ)会議開始時に最も重要な問題に体系的に取り組むことを目指すこと。
     取締役会は、COVID-19パンデミックによって引き起こされた健康上の緊急事態が改善され次第、できれば対面で出席する非
    公式の会合において、コンサルティング会社が行った分析を適切かつ徹底的に検討することで合意した。
     最後に、以前のボード・レビュー及び2016年に実行された同様のイニシアチブで挙げられた提案を受けて、2018年に社内環
    境についての個別調査が実施されたが、それは当社及び当グループ全体の従業員を対象としたものであり、回答率はとても高
    かった（86%超）ことを再認識されたい。この調査は、当社の戦略のいくつかの本質的な側面がどれほど従業員に共有されてい
    るか、そして、労働条件の個別の関連指標がどのように認識されるか、を測定することが目的とされた。調査への回答は、社
    内環境調査のいくつかの側面に関する社内での重要な同意があり、2016年と比較して指標が改善したことが示された。2019年
    中、グループ全体のレベルの行動計画、並びに持株会社機能、事業ライン及び地理的エリア毎の具体的行動計画が策定され、
    これらを通じて労働環境調査から洗い出された主要なニーズ(例えば能力主義、個人の能力開発及びワークライフバランス）へ
    の対応が行われた。
     最後に、2020年12月、世界的プログラム「公開聴取－未来を築くためのインタビュー」を開始した。これは当グループの全
    従業員を対象に、対象を絞った調査を通じて、全従業員の利益のために行うべき主要な取組みを確認することを目的としてい
    る（COVID-19による健康上の緊急事態が改善され次第、特に勤務形態に焦点を当てる。）。
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    1.11   取締役会    の就任及び変更
     取締役は自発的に、また自らの意思をもって、長期的に株主の価値を創出することを主たる目的としてその職務を遂行す

    る。また、自身の役割に関する責任を自覚し、法定監査役会のメンバー同様、当社及び自身の機能の行使にかかわる法律及び
    自主規制に関する主なニュースについて、関連する事業部門から常に情報を得ている。
     具体的には、2020年５月14日に開催された株主総会において取締役会の任命が決議された後、及びその構成の大幅な変更を
    考慮して、当社は、取締役が当グループが業務を行うエリア、企業のダイナミクスお及びその進化、市場の動向並びに基準と
    なる法的枠組みに関して適切な知識を備えることを目指した特別の誘導プログラムを設け、それに法定監査人もかかわった。
    2020年には、当グループの全ての事業ライン及び当グループが事業を行う全ての地域、並びに国際サービス機能（すなわち
    「デジタル・ソリューションズ」及び「プロキュアメント」）及び従業員に関する主要な機能（すなわち「事務管理、財務及
    び統制」、「コミュニケーション」、「イノバビリティ」及び「人事及び組織」）、加えて外部専門家が関与する「デジタル
    変革」に関する会議に関して、17の誘導イニシアチブが実施された。
     最初のボード・レビュー（2004年に実施）でのイニシアチブに続いて、2020年には、年間戦略サミットも開催された。これ
    は、10月に開催され、専ら取締役会及び法定監査役会のメンバーが当グループの様々な産業における中/長期的戦略の分析及び
    詳細な評価、並びに2021-2023年戦略計画案の説明が行われた。
    1.12   取締役会    の多様性方針並びに会社組織の中でジェンダーにかかわらず平等な処遇及び機会を促進するために採用された措

    置
     取締役会の構成に関して、エネルは、ジェンダーに基づきながらも取締役の専門的能力及び職務経歴について十分なレベル

    を確保することを第一の目的として、いくつかの多様性に関する基準を設けている。特に、2018年１月、取締役会は、コーポ
    レート・ガバナンス及び持続可能性委員会並びに指名・報酬委員会の提案に基づいて、統一財務法が定める規定を実施する際
    に、取締役会自体の最適な構成としては何が求められるかを説明した多様性方針を承認した。これは、取締役会が議論の対象
    となる問題を異なる見地から検討することのできる、複数の適格な視点を実体的に生かした決断を行うことにより、自身の機
    能を最も効果的に遂行することを目的としている。
     かかる多様化方針を策定するに際して、取締役会は、多様性及び包摂は、30超の国で業務を行っているエネル・グループの
    ような多国籍的グループの事業文化の２つの基本的な要素であるとの認識から進めた。特に、中／長期的な事業の持続可能性
    の基礎としての多様化の価値評価は、当グループの従業員並びにエネルの取締役会及び法定監査役会のメンバーの双方にとっ
    て、基準となる枠組みとなっている。
     多様性の種類及び関連する目的に関しては、前述の方針（当社のウェブサイトにて閲覧可能）は、以下のとおり表明してい
    る。
    －おおむね、取締役は非業務執行職であるべきで、法律及びコーポレート・ガバナンス・コードで定められた独立性要件を満
     たしていなければならない。最善の構成は、とりわけ、過半数が独立取締役であるということをもって特徴づけられる。
    －ジェンダー間のバランスについて定めた法律の規定が実効性を持たなくなった場合でも、任命に際しても、任期中について
     も、取締役の1/3以上が最も代表の少ないジェンダーに属する取締役で構成されることを継続的に確保することが重要であ
     る。
    －当グループの国際的活動に関する姿勢を考慮し、1/3以上の取締役が十分な国際的な経歴を有する者であることを確保するべ
     きである。ここで言う国際的経歴は、意見の標準化や「集団思考」の形成を防ぐうえでも重要であり、各取締役が国際的な
     場で遂行する経営的、専門的、学術的又は機関的活動の基準に基いて評価される。
    －経営陣の継続性と刷新の間のより良いバランスを確保するために、取締役会内で異なる年齢及び年功構成がバランスよく組
     み合わされていることが保証されるべきである。
    －非業務執行取締役は、上述の方針で特定された多様性並びに補完的な経歴及びスキルが混在するよう、経営的、職務的、学
     術的あるいは機関的経歴を備えた者で構成されるものとする。さらに、会長及び最高経営責任者が異なる役割を果たす限り
     において、この方針では、それぞれの業務を効率的に遂行する上でより適切な能力、経歴及びソフトスキルについて説明さ
     れている。
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     多様性方針の実施方法に関しては、エネルの所有構造を勘案して、これまでの数回の変更に際して、取締役会は自ら候補者
    票を提出することを放棄してきたことに留意されたい。これは、株主から問題なく納得いく候補者が提示されてきているから
    である。したがって、この方針は主に取締役会全体が変更される場合、株主が提出する候補者の方向付けを行って、かかる状
    況において、上述の様々な多様性の基準に沿って、取締役会自体の調和のとれた構成からもたらされるベネフィットが十分に
    検討されることを確実にすることを目標としている。
     この点に関して、2019年度の財務書類の承認をもって任期が満了した取締役会は、2020年５月14日に開催された定時株主総
    会による取締役会の変更を考慮して、取締役会の最適な規模及び構成に関する指針を株主に提供する際、多様性方針において
    定められた基準を明示的に考慮したことに留意されたい。取締役会の現在の構成は、各種多様性に関する方針の目標におおむ
    ねかなっている。
     指名・報酬委員会はまた、組織の規則によって定められたケース（かかるケースの詳細な説明は、下記「2.                                                  委員会－2.2      指
    名・報酬委員会―任務」を参照のこと。）において取締役会に取締役に就任する候補者を提案することを求められたときに
    は、株主から提出された提案（もしあれば。）を検討して、かかる方針の規定についても考慮する。
     さらに、エネルは既に長期間にわたって会社組織全体においてジェンダーにかかわらず平等な処遇と機会が提供されている
    か、また以下に記載する措置によってどのような結果が達成されたかの確認に特別な注意を払ってきていることに留意された
    い。
     エネルは2015年から国連グローバル・コンパクトと国連女性機関がジェンダー間の平等を促進することを目指して推進して
    いるイニシアチブである「女性のエンパワーメント原則（Women                              Empowerment      Principles）」に賛同し、女性の事業参加の促
    進に関する７つの主要原則を採用している。
     また同じく2015年に、「多様性と包摂」に明確に焦点を当てた会社の方針を発表した。かかる方針は、現在もあらゆる種類
    の多様性に関し、差別の撤廃、機会の平等及び尊厳の平等、包摂並びに私的生活と職務生活のバランスを基本原則とし、主に
    多様性の４つの側面（すなわち、ジェンダー、年齢、国籍及び障害）及び包摂の文化に横断的に影響を与えることを目指した
    具体的イニシアチブを通じて「多様性と包摂」に関連した当グループの活動を導く上での基準点となる。
     特に、ジェンダー間の機会均等を促進するために、当該方針は以下を目標とした具体的措置を特定している。
    －人事的「配置」及び「採用」のプロセスにおいてジェンダー間の公正な配分を確保する。これによって、過去数年にわたり
     外部からの候補者のなかでの女性の割合が着実に増加している。
    －大学との間で、いわゆるSTEM（すなわち、科学、技術、エンジニア、数学）学部での女性の修学を促進することを目指した
     共同プログラムを設計及び実施することを目的とした関係を構築する。この点に関しては、エネル・グループが業務を行っ
     ている主要な国でプロジェクトが進行中で、世界的レベルでこれにかかわる女性の学生の数がここ数年で着実に増加してき
     ており、2020年は特に大きく増加した。
    －当グループが業務を行っている全ての地域において従業員数が増加していくなかで、「ペアレント・プログラム」プロジェ
     クトを通じて育児を行っていける環境を整備する。
     同じくジェンダーの多様化に関して、女性の権限付与及び管理役職への登用をサポートし報酬の平等を促進するための具体
    的イニシアチブが実施されている。
     プライベートの生活と職場での生活の間の柔軟性及び統一を促進することを目的として、数年前からエネル・グループが業
    務を行うほぼ全ての地域でスマート・ワーキングが実施されている。さらに、COVID-19パンデミックによる緊急事態に関連し
    て、リモートで遂行可能な業務を行う37,000名を超える従業員についてはこれを恒常的措置としており、そのうち約44%はイタ
    リアの従業員である。
     近年、コミュニケーション・キャンペーン及びその目的のための世界的イベントを通じて、あらゆるレベル及び組織であら
    ゆる多様性の包摂の文化を普及し強化するための啓蒙活動が強力に展開されている。特に、2020年においては、包摂を促進す
    る職業環境を作ることの重要性、及び各従業員が真に包摂的な行動を取る責任に焦点を当てたイニシアチブが実施された。
     「多様性及び包摂」に関して達成された結果は、様々な種類の「主要パフォーマンス指数（KPI）」に基づいて測定され、エ
    ネルグルーグが業務を行う全ての国を対象とした報告書が四半期毎に作成されている。当グループの持続可能性計画には複数
    のKPIが含まれ、採用プロセスにおける女性の割合、並びに管理職及び中間管理職における女性の増加に関して目標を定めてい
    る。
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     2020  年 に、グローバル・ワークプレイス・ハラスメント・ポリシーに概略が述べられている原則に言及した、「ハラスメン
    トに対する声明」を発表した。この方針は、企業が個人の尊厳の保護及び組織の健全性に対する関心を高めているなかで、機
    会の均等及び差別の撤廃の原則をまとめ、心身の健康の尊重、各個人の全体性及び個人性といった視点を確認するものであ
    る。
     「人事及び組織」部門に関しては、2020年に「イノバビリティ・人事及び組織」に統合された「福祉及び多様性管理」とい
    う名称のユニットが、これらの課題に関する世界的レベルでのガイダンス及び監督の機能を担っている。
    1.13   報酬

    　株主総会は、取締役の報酬を決定する。指名・報酬委員会の提案に基づき、また法定監査役会との協議に基づき、取締役会

    は、取締役会内に設立          された   、助言及び提案の機能を有する委員会の委員に対する追加報酬を設定する。会長及び最高経営責
    任者／ジェネラル・マネージャーの報酬の合計も、指名・報酬委員会の提案及び法定監査役会との協議に基づいて取締役会に
    より決定される。
    　2020事業年度についての上記の報酬の構造及び金額の詳細に関しては、適用ある法律を遵守して当社の本店及び当社のウェ
    ブサイトで閲覧に供されている、報酬方針及び支払った報酬額に関する報告書の第２部を参照のこと。
    2.  委員会

    2.1  組織及び業務規則

    　2020年５月14日に開催された株主総会において任命された取締役会は、以下の４つの委員会を取締役会内に設置した。

    ・指名・報酬委員会
    ・統制・リスク委員会
    ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会
    ・関係当事者委員会
    　したがって、報酬及び指名に関する責任（指名に関してはこれまではコーポレート・ガバナンス委員会に委ねられてい
    た。）は、同一の委員会に共同で委ねられたことに留意されたい。かかる統合は、コーポレート・ガバナンス・コードに明確
    に規定された提言に従い、両委員会について規約に規定された組織要件を遵守し、また関連する任務が効果的かつ効率的に実
    施されることを確保する。
     取締役会の承認した特別組織規定にこれらの上記の委員会の構成、任務及び機能が定められている。
    　特に、組織規定は以下を定める。
    ・指名・報酬委員会並びに統制・リスク委員会は、非業務執行取締役から構成され、その過半数（会長を含む。）は、独立取
          （3）
     締役である       。
     (3)
        指名・報酬委員会及び統制・リスク委員会は、2014年６月以降、全員独立取締役で構成されていることに留意された
       い。
    ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、過半数が独立取締役で構成されている。
    ・関係当事者委員会は、全員独立取締役で構成されている。
     任務の遂行に当たり、委員会は各任務の遂行に必要な情報及び企業の部門へアクセスする権限を与えられており、各委員会
    について取締役会により承認された予算の範囲内であれば当社の費用で外部のコンサルタントを利用することができる（外部
    コンサルタントを利用する際に予算制限を受けない関係当事者委員会を除く。）。この点に関して、指名・報酬委員会が報酬
    方針に関する市場慣行について情報を取得するために外部コンサルタントを利用することを決定する場合、報酬委員会がコン
    サルタントが自己の判断の独立性を事実上損なう可能性のある状況にないことを事前に確認する一方、関係当事者委員会は、
    独立性、利益相反がないこと、及び委員会が意見を述べることになる取引におけるコンサルタントの対象事項に関する専門能
    力を確認することに留意されたい。
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    　各委員会は、秘書役１名を選任するが、その者は委員の１人である必要はなく、秘書役には議事録を起草する職務が割り当
    てられている。指名・報酬委員会、統制・リスク委員会及びコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会の各委員長は、
    取締役会に対し、各委員会により各会議で議論された事項を、委員会の会議後最初の取締役会会議中に報告する。
    　各委員会の会議には、法定監査役会会長又はその他の指名された監査役が出席するものとし（他の正規の法定監査役も出席
    する資格がある。）、また、該当する委員会の委員長の招請により、他の取締役、当社の機能の代表者又は委員会の任務遂行
    を支援することがある第三者の代表者も会議に出席することができる。統制・リスク委員会の会議には、通常、「監査」部門
    の責任者も出席し、指名・報酬委員会の会議には、通常、人事及び組織部門の責任者も出席する。いかなる取締役も、自身の
    報酬に関して取締役会に提出される提案に対する決議のために招集された指名・報酬委員会の会議に出席してはならない。た
    だし、取締役会内に設立された委員会の委員全員に関係する提案についてである場合は、例外とする。
    2.2  指名・報酬委員会

    構成

    　2020年、指名・報酬委員会は、５月までは                     アルベルト・ペラ（委員長）、アルベルト・ビアンチ、チェザーレ・カラリ及び
    パオラ・ジルディニオから構成され、全員が独立取締役としての資格を備えていた。６月の再設置以降、同委員会は、アルベ
    ルト・マルキ（委員長）、チェザーレ・カラリ、コスタンツァ・エスクラポン・デ・ヴィルヌーヴ及びアンナ・チアラ・ス
    ヴェルトから構成され、全員が同様に独立性要件を備えていた。取締役会は、前任期はアルベルト・ペラ及びチェザーレ・カ
    ラリが、今任期はアルベルト・マルキ及びチェザーレ・カラリが、財務事項における十分な知識と経験を有していることを確
    認した。
    任務

    　2020年12月31日現在、指名・報酬委員会は、取締役会自体の規模及び構成並びに業務執行取締役及び戦略的責任を負う役員
    の報酬に関する取締役会の適正な質問、その評価及び決定を通じて、取締役会を補佐する責任を有している。
    　特に、2020事業年度版の組織の規則に準拠し、指名・報酬委員会は以下の助言及び提案に係る任務を委任されている。
     2020  年 12月31日現在、同委員会は、指名委員会としての権限により、以下の任務を行う。
    ・取締役会の規模及び構成について取締役会に意見を述べ、取締役会に参加させるべきと考える管理職及び専門家の経歴を持
     つ者を推薦すること。
    ・当社の取締役としての効果的な業務遂行と両立すると考えられる重要な規模の他の会社において取締役及び／又は監査役
     （又はそれらと同等の職位）として務めることのできる役職数の上限に関する方針を内容とする提言を取締役会に行うこ
     と。
    ・イタリア民法第2390条に基づいて取締役に課せられる競業の制限につき、株主総会が組織上の理由によりかかる制限を一般
     的に前もって適用除外とすることを承認した場合における、かかる制限の適用に関連した議論になりうる問題について、取
     締役会に提言を行うこと。
    ・以下の場合につき、株主から受領する可能性のある報告を考慮の上、取締役候補者を取締役会に提示すること。
     －独立取締役を交代させる必要がある場合で、現任の取締役会が選任を行う場合
     －取締役会の変更が行われる場合で、株主から提出された候補者名簿から必要な人数の取締役を選出できない可能性があ
      り、そのため、任期を終了する取締役会が株主総会に提出される立候補者を自ら表明する可能性があると予想される場合
     －取締役会の変更が行われる場合で、任期を終了する取締役会が定款に定められている、自ら候補者名簿を提出する権利を
      行使することを決断した場合
    ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会と協働し、最高経営責任者の通常の任期満了前の早期退任の際に、当社の
     活動が、確実に規則に従って管理されるよう、とられるべき手順が規定される、非常事態計画の草案作成に当たり取締役会
     を補助すること。
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    ・最高経営責任者が通常の任期満了前に早期退任した場合、取締役会に対して、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委
     員会に従って新しい最高経営責任者を提案し、辞任する最高経営責任者が選任された候補者名簿を提出した株主により提供
     される一切の指示を考慮すること。
    　2020年12月31日現在、同委員会は、報酬委員会としての権限により、以下の任務を行う。
    ・取締役及び戦略的責任を負う執行役員の報酬方針の提案を取締役会に提出し、かかる戦略的責任を負う執行役員に関して採
     用された方針の実施について最高経営責任者から提供された情報に基づき、かかる方針の適切性、全体的な一貫性及び実質
     的な適用を定期的に評価すること。
    ・業務執行取締役及び特定の役職を務める他の取締役の報酬並びにかかる報酬の変動部分に関する業績目標の特定についての
     提案を取締役会に提出し、又はこれらに関して意見を述べ、取締役会が採択した決議の実行を監視し、とりわけ、業績目標
     の実際の達成を確認すること。
    ・財務書類の承認のために招集される年次株主総会のために公表される報酬方針及び支払われた報酬についての年次報告書を
     予め検証すること。
    　さらに、報酬委員会としての権限により、任務の枠内で、同委員会は、経営陣向けに、適当な能力及び経験を有する人材を
    惹きつけ、動機付け、帰属意識を生み出し、価値の創造のための恒常的かつ永続的な努力を確保することを目的として着想さ
    れた奨励制度（株式に基づくプラン（もしあれば）を含む。）の実行の策定及び監視に中心的な役割を果たす。
    　コーポレート・ガバナンス・コードにより推奨された任務に加え、指名・報酬委員会は、最終的に、当社の経営資源の将来
    性の育成、才能ある人材の採用及び大学での関連イニシアチブの促進において、最高経営責任者及び関連する会社部門を支援
    する任務を遂行することができる。
    2020  年 度の当委員会の活動

     以下の表は、2020年度に開催された指名・報酬委員会の会議の月別回数を示している。
       １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ０    ２    ２    ２    ０    ０    ２    ０    １    １    １    １
     合計　　　　　　12回
     平均開催時間　　２時間25分
    　これらの会議には、その構成員全員（並びに法定監査役会会長、及びその他の通常のメンバー）が規則どおりに出席した

    が、指名・報酬委員会は、（当社の費用で）外部の独立コンサルタントの助力を得て、以下の主な活動を行った。
    　同委員会は、報酬委員会としての権限により、以下を行った。
    ・2019年中に採用された報酬方針の適切性、総合的な整合性及び有効な適用の評価
    ・2020年の取締役及び戦略的責任を負う執行役員の報酬方針についての提案の確定、並びに2020年の報酬方針及び2019年に支
     払われた報酬に関する報告書の草案
    ・2020事業年度の(ⅰ)最高経営責任者／ジェネラル・マネージャーに対する短期インセンティブ・プラン（MBO）、並びに(ⅱ)
     最高経営責任者／ジェネラル・マネージャー及び経営陣トップに対する長期インセンティブ・プラン（LTI）について、並び
     に受益者に対する基準額の支払に関連する方法及び時期についての提案の策定
    ・COVID-19の流行状況が急激に変化していることを考慮して、2020年４月、2020事業年度の最高経営責任者／ジェネラル・マ
     ネージャーに対する短期インセンティブ・プラン（MBO）と最高経営責任者／ジェネラル・マネージャー及び経営陣トップに
     対する長期インセンティブ・プラン（LTI）とを修正して統合するため、いくつかの提案の取締役会への提出
    ・既存のインセンティブ・プランに基づく業績目標の達成の確認
    ・2020事業年度について（各報酬方針について変更がなければ2021年及び2022年の各事業年度についても適用される。）、取
     締役会会長及び最高経営責任者／ジェネラル・マネージャーの経済的及び規制上の取扱いを規定する決議案の策定
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    ・2020年の報酬方針及び2019年に支払われた報酬、並びに最高経営責任者／ジェネラル・マネージャー及び経営陣トップに対
     する2020年長期インセンティブ・プラン（LTI）についての株主総会の投票の結果の分析、並びにその分析に基づく(ⅰ)2021
     年の取締役及び戦略的責任を負う業務執行役員についての報酬方針の作成、(ⅱ)最高経営責任者／ジェネラル・マネー
     ジャーに向けた短期インセンティブ・プラン（MBO）、及び2021事業年度を基準とした最高経営責任者／ジェネラル・マネー
     ジャー及び経営陣トップ向けのLTIプランの策定
    ・2021年２月、        上場会社の株主の長期間の関与の推奨に関するEU指令第2017/828号（いわゆる「株主の権利Ⅱ」）を実施する
     2019年５月10日付け法令第49号に従って採用された報酬方針及び支払われた報酬についての報告書に関して、CONSOBの発行
     体規則の修正の検討
    　同委員会は、指名委員会としての権限により、以下の事項を行った。
    ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会とともに、取締役会に、エネルの取締役が重要な規模の他の会社における
     取締役及び／又は法定監査役（又はそれらと同等の役職）として務めることのできる役職数の上限に関する方針に対して、
     一定の修正を提案した。かかる修正は、前述の方針の内容を、主なプロキシーアドバイザー及び主要な機関投資家による議
     題で展開したベストプラクティスに合わせることを目的としている（上記「1．取締役会－1.9                                            取締役の役職就任数制限」の
     項を参照のこと。）。
    ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会と共に、2020年５月14日に開催された株主総会における取締役会の変更を
     考慮して、エネルの株主に対して提示する取締役会の最適な規模及び構成についての指針を取締役会が策定する際の支援を
     した。
    2.3  統制・リスク委員会

    構成

     2020  年 、統制・リスク委員会は、５月まではアンジェロ・タラボレリ                             （委員長）、パオラ・ジルディニオ、アルベルト・ペ
    ラ及びアンナ・チアラ・スヴェルトから構成されており、全委員が独立性要件を満たしていた。６月の再設置以降、                                                      同委員会
    は、チェザーレ・カラリ（委員長）、サミュエル・ロイポルド、アルベルト・マルキ及びミレッラ・ペレグリニから構成さ
    れ、全員が同様に独立性要件を備えていた。                     取締役会は、前任期は取締役のアンジェロ・タラボレリが、今任期は                                 チェザー
    レ・カラリ、サミュエル・ロイポルド及びアルベルト・マルキが、                               経理及び財務並びにリスク管理に関し適切な経験を有する
    ことを確認した。
    任務

     2020  年 12月31日現在、統制・リスク委員会は、内部統制・リスク管理制度、並びに定期財務報告書の承認に関する取締役会
    の評価及び決定を、十分な精査プロセスによって補佐する役割を有している。
     特に、2020事業年度版の組織規定に従い、統制・リスク委員会は、以下の助言及び提案に係る任務を委任されている。
    ・取締役会についてのコーポレート・ガバナンス・コードにより委任された内部統制及びリスク管理事項に関する任務（かか
     る任務は、上記「1．取締役会－1.3                 役割及び機能」で分析されている。）の遂行において、具体的な意見を述べることによ
     り取締役会を補佐すること。
    ・企業会計書類の作成を担う役員とともに、監査法人及び法定監査役会との協議に基づき、会計原則の適切な適用及び定期財
     務報告書を作成するための統一性を評価すること。
    ・当社の主なリスクの識別に関する具体的な観点からの意見を表明すること。
    ・内部統制及びリスク管理制度の評価に関する定期報告書、並びに「監査」部門により作成されたその他の報告書特に重要な
     報告書を精査すること。
    ・「監査」部門の独立性、的確性、有効性及び効率性について監査すること。
    ・特に以下の事項について、取締役会が委員会に割り当てた追加任務を遂行すること。
     －持続可能性報告書の内容及び法令第254/2016号により規定された非財務書類を内部統制及びリスク管理制度の目的との関
      連で精査し、この観点からの意見書を同書類の承認のために招集される取締役会に事前に提出すること。
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     －内部統制及びリスク管理制度に関連した主な企業規則及び手続で出資者が関係するものについて、コーポレート・ガバナ
      ンス及び持続可能性委員会とともに精査すること。この際、すなわち、法令第231/2001号に従い作成された組織及び管理
      モデル、倫理規定、「汚職ゼロ・トレランス」計画、及び人権に関する方針を参照の上、これらの文書を取締役会に提出
      して承認を受けまたその後これらの文書になされうる修正又は補完を評価すること。
    ・実行した取組み並びに内部統制及びリスク管理制度の妥当性について、少なくとも６ヶ月に１度、取締役会に報告するこ
     と。
    ・取締役会が認識済みの損害を与える可能性のある事象から発生するリスクの管理に関する、取締役会による評価及び決定を
     支持する準備活動を実施すること。
    　当委員会は、監査部門に対し、特定の事業分野に対する検査を行うよう要請することもできる。この場合、同時に、法定監
    査役会会長に通知するが、ただしこの者の仕事が要請した検査の対象に特に関連した業務であった場合は、取締役会会長、内
    部統制及びリスク管理担当取締役に通知する。
    2020  年 度の当委員会の活動

     以下の表は、2020年度に開催された統制・リスク委員会の会議の月別回数を示している。
       １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ２    １    １    １    １    ０    ２    ０    １    ０    ２    １
     合計　　　　　　12回
     平均開催時間　　２時間20分
     かかる会議には、全委員が原則として出席し、いつも法定監査役会との共同会議として開催されてきたが、統制・リスク委

    員会は、以下の主な活動を行った。
    －2020年について「監査」部門の責任者により作成された作業計画を評価し、その職責の範囲内において特に肯定的な意見を
     表明し、かかる計画の進行中の作業を監視した。
    －2019年中に実施された監査活動の会計処理を評価し、これについて、その関連する結果に基づきその任務の範囲内におい
     て、内部統制及びリスク管理制度の適切性及び有効性につき、好意的な意見を表明した。最終的には、2021年２月、委員会
     は、2020年中に実施された監査活動の報告を評価し、その関連する結果に基づき、その任務の範囲内において、内部統制及
     びリスク管理制度の妥当性並びに有効性について、同様に好意的な意見を表明した。
    －2021-2023年戦略計画の承認のために主な事業リスクの適合性をかかる計画に基づく目標に則して当社の経営陣とともに評価
     した。
    －取締役会に対し、エネルの監督機関（以下「SB」という。）の変更に関する提案を提出した（これは2020年５月14日の定時
     株主総会をもって任期満了となった。）。
    －法令第231/2001号に基づき規定された組織及び管理モデルを遵守して2019年及び2020年の最初の６ヶ月間に実行された2020
     年事業計画並びに監視及び監督業務を検証するために、エネルのSBに数回にわたり会った。かかる会議において、委員会は
     SBの通常機能、及び同モデルにより規定された違反行為を防止するためのエネルの内部統制制度の適正について発表された
     好評価を認識した。SBとの会議中に、当委員会は、上記の組織モデルの更新を目的とした提案について、検証及び承認も
     行った。
    －主な会計上の決定、最も重要な会計基準、並びに2020年中に取締役会の承認を受ける定期的な財務報告に関する新たな国際
     会計基準の影響について分析した。当委員会はまた、2019年度連結財務書類における減損テスト手続を精査し、それに関し
     てその職責の範囲において、肯定的な意見を表明した。
    －2019事業年度のエネルの財務書類及びエネル・グループの連結財務書類並びに2020年６月30日現在のエネル・グループの半
     期財務報告に関し、企業会計書類の作成を担当する最高経営責任者及び経営幹部が公表する発行物につき、エネル・グルー
     プの財務報告の過程に関する内部統制制度のライン監視及び検査の実施の結果を検討した。
    －2019事業年度についての法令第254/2016号により規定された非財務書類と同時に、同年持続可能性報告書を検討し、その職
     責の範囲において、内部監査及びリスク管理制度の目的に関する同書類の内容について肯定的な意見を表明した。
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    －「監査」部門の独立性、適切性、有効性、効率性を非公開に監視した。
    －倫理規定に基づき前事業年度及び2020年の第１期中に受領した報告書を評価した。
    －EU非加盟国の法律に準拠して設立された子会社の会計の透明性、組織構造の妥当性及び内部統制制度に関する法規制の遵守
     が当グループ内で継続的に行われていることを確認した。
    －当社及び当グループの組織上、事務管理上及び会計上の構造の適切性を評価するに当たり、取締役会をサポートした。
    －(ⅰ)国際事業ラインである「国際発電」、並びに                        (ⅱ)「法務及び会社業務」、及び「グローバル・デジタル・ソリューショ
     ンズ」部門のマネージャーと、実行された業務、それぞれの責任の範囲で存在するリスク、及びそれらの影響を軽減するた
     めに用いられる手段についての更新のために、会合した。
    －エネル・グループの内部統制及びリスク管理システムの表示、並びに協調的コンプライアンス体制の下での税務分野でのリ
     スクを管理及びコントロ―ルするシステムに関して、具体的に詳細な分析を行った。
    2.4  関連当事者委員会

    構成

    　2020年中、関連当事者委員会は、５月までは                      アンナ・チアラ・スヴェルト（委員長）、アルフレド・アントニオッツィ、ア
    ルベルト・ビアンチ及びチェザーレ・カラリから構成されており、全委員が独立取締役としてその要件を満たしていた。６月
    の再設置以降、同委員会は、アンナ・チアラ・スヴェルト（委員長）、サミュエル・ロイポルド、マリアンナ・マッツカート
    及びミレッラ・ペレグリニから構成され、全員が同様に独立性要件を備えていた。
    任務

     関連当事者委員会は、2010年11月に取締役会が採択した、関連当事者との取引のための具体的手続に従って、設置された。
    当該委員会は、基本的に、エネルの（また、随時関与のありうる、エネルが直接的又は間接的に支配する子会社の）関連当事
    者との取引の成立における利益に関して、事前に適時かつ適切な情報を受領した上で、関係する条件の有利性及び実質的な公
    正性について評価を明らかにし、具体的な理由を付した意見を表明することを最も重要な任務としている。かかる委員会は、
    重要性の高い取引（上記の手続において定義される。）に関しては、最高経営責任者及び情報を受領した事項に関して、交渉
    又は調査を担当した者からも情報を要求し、また、彼らに対してコメントを提供する場合もある。最後に、委員会は、同手続
    によって設立された諮問委員会によって「関連当事者」の認識又は取引の通常の性質に関する争点が提起された場合に、かか
    る件に関して判断を下す。
     上記の企業手続規定の詳細な分析については、下記「9．その他のコーポレート・ガバナンス・プラクティス－9.1                                                     関連当事
    者取引」を参照のこと。
    2020  年 度の当委員会の活動

     以下の表は、2020年度に開催された委員会の会議の月別回数を示している。
       １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ０    ０    ０    ０    ０    １    ０    ０    ０    １    １    １
     合計　　　　　　４回
     平均開催時間　　１時間10分
     関連当事者委員会の会議には、委員の過半数が規則どおりに出席し（法定監査役会の会長及び他の通常のメンバーも出席し

    た。）、以下の主な業務が行われた。
    －関係当事者取引の可能性のあるものについて検討を始め、この件について自ら選んだ外部のコンサルタントを任命した。
    －CONSOBが上場会社の株主の長期間の関与の推奨に関するEU指令第2017/828                                   号（いわゆる「株主の権利Ⅱ」）を適用する2019
     年５月10日付け法令第49号の施行に鑑みCONSOBが公聴のために公表した関連当事者取引に関するCONSOB規定の修正を検討し
     た。
    －定期的に開示する財務書類に基づき作成された情報を分析した。当グループに属する会社により実行された関連当事者取引
     に関しては、特定の会社手続の適用を除外した。市場平均条件又は標準条件で実施された。
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    2.5  コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会
    構成

     2020  年 中、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、５月まではパトリツィア・グリエコ                                            （委員長）、アルフレ
    ド・アントニオッツィ及びアンジェロ・タラボレリで構成され、全員が統一財務法に基づく独立取締役としての資格を有して
    いた。アルフレド・アントニオッツィ及びアンジェロ・タラボレリは、コーポレート・ガバナンス・コードに基づく独立取締
    役としての資格も有していた。               ６月の再設置以降、同委員会は、                ミケーレ・クリストモ          （委員長）、      コスタンツァ・エスクラ
    ポン・デ・ヴィルヌーヴ及びマリアンナ・マッツカート                          から構成され、全員が          統一財務法に基づく         独立性要件を備えている。
    コスタンツァ・エスクラポン・デ・ヴィルヌーヴ及びマリアンナ・マッツカート                                     は、コーポレート・ガバナンス・コードに基
    づく独立取締役としての資格も有している。
    任務

     2020  年 12月31日現在、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、当社及び当グループのコーポレート・ガバナン
                       (4)
    スに係る評価及び決定並びに持続可能性                    の問題に関して、取締役会を補佐する。この点に関して、2020事業年度版の組織の
    規則に準拠し、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、以下の特別な任務を担当している。
     (4)
       持続可能性は、とりわけ、気候変動に関連する問題、二酸化炭素の排出、水源管理、生物多様性、循環経済、健康及び安
       全、多様性、会社で働く人々の管理及び発展、コミュニティ及び顧客との関係、サプライ・チェーン、                                               道義的行為並びに
       人権を含む。
    ・コーポレート・ガバナンスに関連する法的枠組み及び国内外のベストプラクティスの展開を監視し、重要な変更があった場
     合、取締役会を変更すること。
    ・当社及び当グループが採用したコーポレート・ガバナンス制度が、適用ある法律、コーポレート・ガバナンス・コードに基
     づく提言及び国内外のベストプラクティスを遵守していることを検証すること。
    ・必要又は適切とみなされた場合、上記のコーポレート・ガバナンス制度に関する修正の提案を取締役会に提出すること。
    ・このセクターに特化する法人への権能付与についての取締役会に対する提案を当委員会が策定するためのボード・レビュー
     手続を準備し、評価事項を明確にしてその点について従うべき手順及び日程を定めること。
    ・指名・報酬委員会と協働して、最高経営責任者が通常の任期よりも早期に辞任した場合（いわゆる「危機管理」事例）に当
     社の適正な管理を保証するために実行される措置について規定する「非常事態計画」の作成につき、取締役会をサポートす
     ること。
    ・最高経営責任者が通常の任期満了前に早期退任した場合、取締役会に対して、指名・報酬委員会に従って新しい最高経営責
     任者を提案し、辞任する最高経営責任者が選任された候補者名簿を提出した株主により提供される一切の指示を考慮するこ
     と。
    ・年次財務書類に含まれるコーポレート・ガバナンスに係る年次報告書を予め検証すること。
    ・当社の事業に関連する持続可能性関連の事項並びに後者及びその株主の間の相互作用ダイナミクスを監視すること。
    ・持続可能性計画に基づいて規定されたガイドライン及び持続可能性方針の実施方法を検証すること。
    ・エネルを主要な持続可能性指数に含めること、及びかかる事項に係る最も重要な関連性の高い国際的なイベントへの参加を
     監視すること。
    ・持続可能性報告書及び法令第254/2016号により規定された非財務書類の全体の構成並びに内容の構成、当該書類による開示
     の網羅性及び透明性について検討し、この点に関して、それらを承認するために招集される取締役会に対して事前に意見書
     を提出すること。
    ・株主にとり重要な関連性が高そうな主要な企業の規則及び手続を検証すること（かかる規則及び手続が内部統制及びリスク
     管理制度に関連する場合にはいつでも、統制・リスク委員会とともに検証する。）並びにこれらの文書について、その後改
     正又は補完される必要があるかを精査し、承認のために取締役会に提出すること。
    ・取締役会により割り当てられた追加任務を遂行すること。
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    2020  年 度の当委員会の活動
     以下の表は、2020年度に開催されたコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会の会議の月別回数を示している。
       １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ０    ２    １    １    ０    ０    １    ０    １    ０    ２    ３
     合計　　　　　　11回
     平均開催時間　　２時間
    　全委員（法定監査役会の会長及び他の通常のメンバーも出席した。）が規則どおりに出席したかかる会議において、コーポ

    レート・ガバナンス及び持続可能性委員は、以下の主な活動を行った。
    －2020年１月31日に公表された               新たなイタリアのコーポレート・ガバナンス・コードの新しい部分を分析し、エネル内で確実
     に施行するための広範な措置（2021年初めに取締役会で検討されたもの）を承認した。
    －指名・報酬委員会と共に、2020年５月14日に開催された定時株主総会による取締役会の変更を考慮して、エネルの株主に対
     して提示する取締役会の最適な規模及び構成についての指針を取締役会が策定する際の支援をした。
    －指名・報酬委員会とともに、エネルの取締役が重要な規模の他の会社における取締役及び／又は法定監査役（又はそれらと
     同等の役職）として務めることのできる最大役職数に関する方針について、取締役会にいくつかの修正を提案した。かかる
     修正は、前述の方針の内容を主なプロキシーアドバイザー及び主要な機関投資家がこの点について策定したベストプラク
     ティスに合わせることを目的としている（この点に関しては、上記「1．取締役会－1.9                                         取締役の役職就任数制限」の項を参
     照のこと。）。
    －ボード・レビューの過程を準備し、2020事業年度に関する自己評価手続において取締役会及びその委員会をサポートして
     ボード・レビューの全過程を監督するためのコンサルティング会社を選定した。
    －コーポレート・ガバナンス・コードの実施に関する第７次報告及び                                イタリアのコーポレート・ガバナンス委員会によるその
     後の提言を検討し、2019年度のコーポレート・ガバナンス報告書の構成及び内容並びに所有構造を共有した。
    －エネル・グループの主要な上場会社のコーポレート・ガバナンス制度の段階的コンバージェンス・プロセスを分析した。
    －2021-2023年持続可能性計画のガイドラインを検討した。
    －2019事業年度についてのエネル・グループの連結財務書類に含まれる予定の、持続可能性に関する主要な記述を検討した。
    －2019事業年度について法令第254/2016号により規定された非財務書類と同時に、同年持続可能性報告書を検討し、一般構
     造、関連内容の構成並びにかかる文書に記載された情報の完全性及び透明性について、その責任の範囲において、肯定的な
     意見を表明した。
    －2020年にエネル・グループにより持続可能性に関して実行された主な活動及び主な持続可能性指数へのエネルの組入れを監
     視した。
    －持続可能なファイナンスに関する欧州行動計画の進捗状況を検討した。
    －法令第231/2001号に基づき規定された組織及び管理モデルを更新する提案の内容及び目的を承認した。
    －会社法及びコーポレート・ガバナンスに関する国内及びEUの法的枠組みの展開を分析した。これに関連して、委員会は特
     に、(ⅰ)上場会社の取締役会及び法定監査役（又はそれらと同等の役職の）会におけるジェンダー・バランスに関する規制
     についての2019年12月27日付け法律第160号（いわゆる2020年「予算法」）による修正、(ⅱ)戦略的分野において事業を行う
     企業に対するイタリア政府の特別権限に関する規制について、健康上及び経済の緊急事態に鑑みて2020年初めに行われた修
     正、並びに(ⅲ)非財務情報の開示に関するEU指令第2014/95号の改正についての欧州委員会の協議に注目した。
    －主要な国内及び海外におけるベストプラクティスと比較したエネルのコーポレート・ガバナンスの位置付けについて、コン
     サルタント会社が起草したベンチマーク分析を検討した。
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    3 ．法定   監査役会
    3.1  現在の構成及び任期

     本書提出日現在の法定監査役会は、2019年５月16日の定時株主総会により選任され、以下の正規メンバーから構成される。

    ・ バルバラ・タドリーニ           法定監査役会会長
    ・ロミナ・ググリエルメッティ
    ・クラウディオ・ソットリーヴァ
     バルバラ・タドリーニは、19の機関投資家（その時点では当社の株式資本を合計1.73%保有していた。）の集団により提出さ
    れた候補者名簿から指名され、株主総会で代表される株式資本の少数派（当社の議決権付株式資本の約9.70%）により投票され
    たが、その一方で、         ロミナ・ググリエルメッティ及びクラウディオ・ソットリーヴァは、株主である経済財務省（その時点で
    は当社の株式資本を23.59%保有していた。）により提出された候補者名簿から指名され、株主総会で代表される株式資本の多
    数派（当社の議決権付株式資本の約89.77%）により投票された。
     上記の正規の法定監査役の簡潔な職務経歴は、下記「第一部－第５－３                                  コーポレート・ガバナンスの状況等－(2)役員の状
    況」に記載されている。
    　現在の法定監査役会の任期は、2021年度の年次財務書類の承認をもって満了する予定である。
    3.2  選任及び交代

    　法律及び当社の定款の規定に従い、法定監査役会は、３名の正規の法定監査役及び３名の補欠の法定監査役から構成され

    る。３事業年度の任期で定時株主総会により選任されるが、任期満了時に再任される資格を有する。取締役会に適用される定
    款の規定と同様に（そして、統一財務法に従って）、定款は、法定監査役会全体の選任が候補者名簿投票制度に従って行われ
    なければならないことを規定している。これは、少数株主により指名された正規の法定監査役（会長の職務に就く資格を有す
    る。）及び補欠の法定監査役（現職者が任期終了前に退任した場合は会長の職務に就く。）が法定監査役会に参加できるよう
    にすることを目的とする。
    　この選任制度においては、候補者が順番に掲載された候補者名簿は、取締役職に係る候補者名簿の提出に関する規制ととも
    にCONSOBにより規定される当社株式資本の最低株式保有数（すなわち、                                 本書提出日現在の        エネルの時価総額を踏まえると、最
    低株式保有数は株式資本の0.5%相当である。                     ）を単独で又は他の株主と共同して保有している株主によって提出できるものと
    されている。
     さらに、（正規の監査役及び補欠監査役の両方を考慮して）全体の人数が３名以上となる候補者を含む候補者名簿では、名
    簿中の正規の法定監査役に関する項目の最初の２枠と、補欠の法定監査役に関する項目の最初の２枠に、異なるジェンダーに
    属する候補者が含まれていなければならない。かかる規定は、法定監査役会の構成がジェンダー・バランスに関する現行の法
    律を確実に遵守することを目的としたもので、同法律は、2020年に行われた変更以降、常勤監査役の40%以上をより代表されて
    いない性別に留保することを定めている。
    　法定監査役職に係る候補者名簿は、（取締役職に係る候補者名簿の場合と同様に、）法定監査役会の選任について決議する
    ために招集される株主総会の日の少なくとも25日前までに、当該名簿を提出する者が、当社の本店に届け出なければならな
    い。当該名簿はその後、当社のウェブサイト上で当社により公表され、候補者の個人的な特徴及び職業上の資格に関する網羅
    的な情報とともに、総会の日の少なくとも21日前には当社の本店で公衆の閲覧に供されることとなる。法定監査役会の選任手
    続の透明性を確保するためである。
    　法定監査役会全体よりも少ない人数が選任されている場合、株主総会は、法律で要求される多数派に従い、上記の手続に従
    うことを必要とせず、しかしいかなる場合でも以下を確保できる方法で、決議する。
    ・法定監査役会における少数派株主の代表性を規定する法原則の遵守及び
    ・ジェンダー間のバランス
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    　適用ある法律によると、法定監査役会のメンバーは、上場会社の法定監査役について規定される誠実性、専門的能力及び独
    立性の要件を満たさなければならず、この要件は（専門的能力の要件に関してのみ）定款の特別の規定により補足されてい
    る。また、法定監査役は、CONSOBが特別の規則を通して制定したとおり、イタリア企業における取締役及び法定監査役（又は
    それらと同等の職位）としての役職数に関する制限を遵守しなければならない。
     2019  年 ５月（すなわち、2019年５月16日の定時株主総会により選任されたメンバーが就任した時）から2020年２月を通じ
    て、法定監査役会は、全ての正規メンバーが、統一財務法及びコーポレート・ガバナンス・コードに基づき規定された独立性
    要件（後者により取締役について規定されている要件と同じ）を満たしていることを確認した。いかなる場合でも、法定監査
    役は、自身を選任した株主に関しても、自発的にかつ独立して行動している。
    3.3  任務及び権限

    　法律により課せられる（上記「                ３  コーポレート・ガバナンスの状況等－（1）コーポレート・ガバナンスの概要－コーポ

    レート・ガバナンスの概要及び構造－コーポレート・ガバナンス・モデル」に記載されている                                            ）任務の一環として、かつコー
    ポレート・ガバナンス・コードに規定された提言に従い、法定監査役会は、以下の権限を有する。
    ・当社の「監査」部門に、特定の企業の事業分野又は取引に関する検査を実施するよう要求する権限（法定監査役が個別に行
     使することができる。）
    ・各自の職務の遂行に関連する情報を統制・リスク委員会との間で迅速に交換する権限
    　また、法定監査役会は、法定監査に適用される法的枠組みに従って「内部統制及び監査委員会」としても行動する。
    3.4  会議

     以下の表は、2020年度に開催された法定監査役会の会議の月別回数を示している。

       １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ２    ２    ３    ４    １    １    ３    ０    １    ２    ４    ４
     合計　　　　　　27回
     平均開催時間　　２時間10分
    　会議には、通常、全ての正規の法定監査役及びイタリア監査裁判所（Corte                                    dei  Conti）を代表する裁判官が出席した。

    3.5  法定監査役会の機能の評価

     2020  事業年度末及び2021年の最初の２ヶ月間、法定監査役会は、2004年から取締役会に関して行われているのと同様にし

    て、スペンサー・スチュアート・イタリア・エスアールエル（この分野を専門とするコンサルティング会社であり、2020年に
    は、エネル・グループとの間で限定された重要性のあるさらに専門的な関係を持ち、いずれにしてもその独立性を具体的に損
    なうことのないネットワークに属している。）の補佐を得て、法定監査役会自体の規模、構成及び機能に関する評価（いわゆ
    る「ボード・レビュー」）を実施した（取締役会のボード・レビューの方法及び結果については、本セクション「取締役会－
    取締役会及びその委員会の機能の評価」を参照のこと。）。
     これは、コーポレート・ガバナンス・コードの下での具体的な提言はないものの、法定監査役会が2018年から採用してきた
    ベストプラクティスである。ボード・レビューは、「同僚同士のレビュー」方法に従って、すなわち、法定監査役会の全体と
    しての機能だけでなく、各法定監査役によりもたらされた貢献の仕方及び内容も評価することによって、実施された。
     法定監査役会に関するボード・レビューも、各法定監査役による質問表（法定監査役会の全体としての規模、構成及び機能
    に関するもの）の記入を通して行われた。質問表の記入の後には、質問表から生まれた最も関連する側面、並びに貢献の仕方
    及び内容という観点での各法定監査役の参加度合いの両方について深く分析するためにコンサルティング会社による個人面接
    が行われた。
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     現行の規制により法定監査役会に委任された多くの重要な任務を考慮し、質問表及び面接は、(ⅰ)前事業年度のボード・レ
    ビュー終了時に提案された行動、及び実績の追跡分析、(ⅱ)強みと改善すべき点を特定するため、法定監査役会の任務の適切
    な実行を識別する主要な側面、(ⅲ)特に情報フローの完全性及び迅速性、議論の活発さ、採用された意思決定プロセス並びに
    議事録の質に関して、法定監査役会の会議の組織及び運営、(ⅳ)法定監査役の結束及び強調度合い、並びに取締役会及び経営
    陣トップとの関係の質、(ⅴ)割り当てられた任務及び責任の認識、並びに支払われる報酬の適切性、(ⅵ)エネルの法定監査役
    会の規模、並びに職歴、スキル及び経験の観点での法定監査役会の構成に関するものであった。
     2020  年 のボード・レビューの結果は、法定監査役会の規模、構成及び機能について、法定監査役が全員一致で適切と判断し
    た旨を表明したことを示していた。前年の結果と比較すると、法定監査役会が効果的で、効率的で、基準となる規制枠組みに
    沿った運営方法を採用したことが確認できる。
     COVID-19    パンデミックを原因とする緊急事態によっても、法的監査役が対面の会議に出席することが困難になっている。そ
    れにもかかわらず、任期１年目に得た協調の精神及びお互いの知見により、法定監査役はこれまでと同様の活動を続け、当社
    及びエネル・グループの事業に関する知識を深め、またリモートワーク中も有効であることが証明された運営方法を強化する
    ことができている。
     他方、法定監査役は、2020年５月に初めて選出された取締役と直接会って対話することできないため、彼らとは徐々に面識
    を持つようになっているところである。
    　特に、2020事業年度のボード・レビューの結果では、以下の強みが強調されている。(ⅰ)法定監査役会の構成が多彩な経歴
    を持つ人材で特徴付けられており、それが（年齢、ジェンダー、スキル及び職歴により）様々な分野を監督する法定監査役会
    自体の能力に適していること。(ⅱ)法定監査役会が、落ち着いた雰囲気の中で、特色のある補完的なスキル及び高水準の専門
    知識の相互認識に基づいて活動しており、また、自身の役割及び活動範囲に関する明瞭なビジョンを有していること。(ⅲ)法
    定監査役が、事業上の問題を徹底的に検討し、エネル・グループが事業を行う分野に関する自らの知識を広げようとする意思
    と意欲を有していること（2020年に策定された体系的な誘導プログラムについては、この点に関する大きな感謝の意を示して
    いる。）。(ⅳ)法定監査役が、会議のために準備するお互いの勤勉さと、建設的な精神でその職務を遂行しようとする各自の
    意欲を認識していること。(ⅴ)特に（法定監査役により明確で完全であることが判断される）法定監査役会に提出される書類
    の作成に係る協力、及びその提出の迅速性に関して、「会社業務」部門の支援が特に評価されていること。
    　支払われる報酬に関しては、法定監査役は、エネルの各種法人について2020年に彼らが参加しなければならなかった会議の
    多さ（80を超える。）を考慮すると、任務を精力的にこなすことで求められる関与が報酬額に適切に反映されていないと指摘
    している。
    3.6  法定監査役会の多様性方針

     法定監査役会の構成に関して、エネルは、ジェンダーも基礎とした多様性基準を適用している。特に、2018年１月、法定監

    査役会は、統一財務法により定められる規定の実施に際し、法定監査役会自体の構成の最適な特徴を説明する多様性方針を承
    認した。これは、法定監査役会が、議論対象の問題を異なる観点から検討することを可能とする複数の適格な視点を具体的に
    活用して決定することにより、その機能を最も効果的な方法で行使するためである。かかる方針の精神的な原則は、取締役会
    により承認されたこれに対応する文書に関して説明されるものと同様である（詳細は、上記「1.                                             取締役会－1.12        取締役会の
    多様性方針並びに会社組織の中でジェンダーにかかわらず平等な処遇及び機会を促進するために採用された措置」を参照のこ
    と。）。
     多様性の種類及び関連する目的に関して、法定監査役会により承認された方針（当社のウェブサイト上で閲覧できる。）
    は、以下のとおり表明している。
    －ジェンダー間のバランスを要求する法律の規定がもはや有効でなくなったときは、いかなる場合でも、選任時と任期中の両
     方で、法定監査役会の少なくとも1/3が、最も代表されていないジェンダーに属する法定監査役によって構成されることを確
     保し続けることが重要である。法律で定められた規定に加えて、法定監査役会の少なくとも1/3が、最も代表されていない
     ジェンダーに属するメンバーにより構成されることを確保し続けることも適切であるとみなされる。
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    －当グループの国際的な活動に関する見地から、十分な国際志向の経験を有する少なくとも１名の正規の法定監査役の参加を
     確保することが考慮されるべきである。そのような国際的な経歴は、意見の標準化及び「集団思考」の展開を防ぐためにも
     重要であると考えられ、各法定監査役が国際的な文脈で行う経営的、専門的、学術的又は機関的な活動の基準において評価
     される。
    －経営陣の継続性と刷新のバランスを保つために、異なる年齢とともに、異なる年功のバランスのとれた組合せが法定監査役
     会の中で保証されるべきである。
    －法定監査役は、全体として、エネル・グループが行う事業、つまり電力及びガスのセクターにおいて、有能であるべきであ
     る。この目的のために、法定監査役は、当社が組織する誘導プログラムに参加するよう促される。
    －法定監査役は、多様性並びに補完的な経歴及びスキルを混在させるべく、経営的／専門的／学術的あるいは機関的な経歴を
     有しているべきである。特に、少なくとも正規メンバー１名及び補欠メンバー１名は、監査役名簿に登録されなければなら
     ず、最低でも３年間の法定監査を経験していなければならない。さらに、職歴に関する要件が法律及びエネルの定款で要求
     されており、方針において確認されている。加えて、会長により果たされる重要な役割を考慮して、方針では、関連する任
     務にとってより適したソフトスキルが説明されている。
     多様性方針の実施方法に関して、エネルの定款は、法定監査役会の改選の観点で候補指名簿を提出する権利を取締役会に与
    えていない。こうして、方針は、専ら、法定監査役会全体を改選し又は関連する構成を統合する場合に株主から提出される候
    補者を志向し、かかる状況で、上述の様々な多様性基準に沿って、法定監査役会自体の調和のとれた構成からもたらされる利
    益を十分に考慮することを確保することを目的としている。
     2020  年 ２月、法定監査役会は、その現在の構成が、異なる種類の多様性に関して当該方針により定められた目的を満たして
    いることを確認した。
    3.7  報酬

    株主総会は、法定監査役会の正規のメンバーの報酬を、要求される努力、その役割の重要性並びにエネルの次元特性及び事業

    部門特性を考慮して、決定する。特に、2019年５月に定時株主総会は、職務を遂行するために必要な費用の償還に加えて、法
    定監査役会の会長は年間85,000ユーロの報酬総額を受ける権利を有し、その他の正規の法定監査役はそれぞれ年間75,000ユー
    ロの報酬総額を受ける権利を有することを確認した。
    4.  内部統制及びリスク管理制度

    　エネル及び当グループの内部統制及びリスク管理制度（以下「SCIGR」という。）は、当グループ内の主な会社リスクが特定

    され、測定され、管理され、監視されることを目指した、一連の規則、手続、及び組織的事業体から構成される。
     SCIGR   は、当社及び当グループにより採用されたより一般的な組織及びコーポレート・ガバナンス構造における不可欠の部分
    であり、イタリアの、そして国際的なベストプラクティスに基づいている。特に、当該制度は、コーポレート・ガバナンス・
    コードの提言を考慮に入れ、              トレッドウェイ委員会組織委員会により発行された「内部統制－統合的枠組み」モデル（以下
    「COSO報告書」という。）（分析のために国際的に認識されたベンチマーク及びSCIGRの有効性の統合的評価から構成され
    る。）と一致している。
     実施されているSCIGRは、取締役会により決定された会社目標の達成に影響を及ぼす取締役会の能力に関して、主要なリスク
    が特定され、評価され、管理され、監視されることを可能にするため、当該目標と一致する会社管理に貢献している。特に、
    SCIGRは、会社資産の保護、会社手続の効率性及び実効性、法人及び市場に提供される情報の信頼性、会社定款及び内部手続と
    ともに法令の遵守を確保するために貢献している。
     そのため、SCIGRは、会社組織の中で主要な役割を果たしており、十分な情報に基づいてリスクの傾向と一致した意思決定、
    並びにリスク、法律及び企業価値に関する適切な情報の普及に貢献している。実際、統制の文化は、当グループ規模の価値に
    おいて重要な地位を占め、リスクの特定、測定、管理及び監視のための方法の展開及び適用において会社組織全体に影響を与
    える。
     より具体的に、SCIGRは以下の特徴を有する。
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    ・全ての事業レベルでの統制活動を定め、SCIGR自体に関与する主要な者の間で作業の重複を避けて協力を確保するため、職務
     及び責任を明確に特定する。
    ・共通の責任の下で集中する矛盾した作業を防ぐため、異なる組織ユニット間で、又は同じ組織ユニット内で、職務及び責任
     の分離を定める。特に、利益相反を防ぎ又はそれが不可能な場合は軽減させるために、事業及び統制活動の必要な分離を確
     保する。
    ・共通の言語の普及、リスクの測定及び評価のための補完的な方法及び手段の採用、並びにそれぞれに委ねられた任務の結果
     に関して異なる機能間での情報フローを定めることにより、統合される。
    ・統制機能が委ねられる異なるレベルでの報告プロセスにとって信頼でき適切な情報制度を確保することを目的とする。
    ・リスクの特定、評価、管理及び監視に係る任務の追跡可能性を保証し、そのような任務を支援する情報の源及び要素の再構
     築を長期にわたって確保する。
    ・従業員（及び第三者全般）が適用ある法律の規定及び／又は内部手続に対する潜在的な不正又は違反を報告できるための、
     国内の、そして国際的なベストプラクティスと一致した内部告発手続を備えている。かかる内部告発手続は、報告者が匿名
     のままでいることを確保することを目的とした特別の情報経路の存在によって特徴付けられる。
    ・リスクの測定及び統制のための制度における非効率性の指標を構成し得る異常事態を明らかにする。
    ・観察された異常が速やかに適切なレベルの会社の責任部門に連絡されることを確保し、適切な是正措置を有効に実施するこ
     とを可能とする。
     SCIGR   は、以下の３つの異なる種類の活動から構成される。
    ・「ライン」又は「第１レベル」統制であり、事業が適正に行われることを確保するために個々の事業ユニット又は当グルー
     プの会社がその過程において遂行する全ての統制任務から成る。かかる統制任務は、事業管理の第１の責任部門に委ねら
     れ、全ての会社プロセスの不可欠な部分であると考えられている。
    ・「第２レベル」統制であり、特別の会社機能に委ねられ、典型的なカテゴリーのリスク（ほんの一例として、事業リスク、
     市場リスク（商品リスク及び金融リスク等）、信用リスク、戦略リスク、法的リスク及び（ノン）コンプライアンス・リス
     クを含む。）の管理及び監視を目的とする。エネル・グループの主要な会社リスク並びに目標及び財務リスクの管理方針に
     関する詳細は、本店又は当社のウェブサイト上で一般に閲覧できる2020事業年度に係る年次財務報告書を参照のこと。
    ・内部監査活動（「第３レベル」統制）であり、SCIGRの構造及び全般的な機能の検査を目的とし、ライン統制及び第２レベル
     統制を監視することによるものを含む。
     SCIGR   は、会社の事業の展開及び問題の状況、並びにイタリアの、そして国際的なベストプラクティスをも考慮に入れて、定
    期的な検証及び検査を受けている。
     SCIGR   に関与した主要な者の任務及び責任並びにかかる者の間での協力に関する詳細は、当社のウェブサイト上で閲覧可能な
    内部統制及びリスク管理制度のガイドラインを参照のこと。一方で、取締役会により、そしてSCIGRに関する統制・リスク委員
    会により2020年に行われた活動の詳細は、上記「1.                         取締役会－1.3       役割及び機能」及び「2.委員会－2.3                  統制・リスク委員
    会」を参照のこと。
    5.  企業会計    書類  の作成を担当する役員

    　2020年において、エネルの企業会計書類の作成を担当する役員の役割は、「事務管理、財務及び統制」機能の責任者（すな

    わち、アルベルト・デ・パオリ）により担われた。当社の定款に従い、当該役員は、法定監査役会との協議に基づき取締役会
    により任命されたのであり、同定款で定められる専門的資格の要件を満たしている。
    　かかる担当役員の活動の詳細は、当社のウェブサイト上で閲覧可能な「内部統制及びリスク管理制度のガイドライン」を参
    照のこと。
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    5.1  財務情報に関するリスク管理及び内部統制の制度
    　企業会計書類の作成を担当する役員は、当社及び当グループの両方の観点で、財務情報の開示に重点を置いた特別の内部統

    制及びリスク管理制度（以下「ICFR制度」という。）を実施した。ICFR制度は、当社の年次財務書類、当グループの連結財務
    書類、及び当グループの連結半期報告書の作成を監督するものである。ICFR制度の目的は、欧州連合において採用された国際
    監査基準に合致した開示とするため、財務開示の信頼性、及び上述の財務書類を作成するプロセスの適切性を確保することで
    ある。
     ICFR  制度は、その具体化又は欠如により統制制度の目標達成が部分的に又は全体的に損なわれる可能性のある活動又は事態
    を特定し評価するための一連の活動として定義されるものであり、その後の、統制を特定し、財務情報の信用性、正確性、信
    頼性及び適時性の達成を確保する手続を定義する活動によって補完される。
    　企業会計書類の作成を担当する役員は、特別な一連の手続（全ての関与する従業員はこの手続について知らされる。）の展
    開及び実施を監督した。それは、ICFR制度を維持し監視する活動の一環として、採用された方法及び上記の従業員の責任を記
    録するものである。具体的には、当グループは、当社の組織内での役割及び責任を定義する手続を設け、内部認証の具体的な
    流れを定めている。
    　整備された統制は、「設計」（すなわち、当該統制は、もし作動したならば、特定されたリスクを容認可能な方法で軽減す
    るために適切なものであること）及び実際の「有効性」の両方を検査するために監視されてきた。
     ICFR  制度は、トレッドウェイ委員会組織委員会により発行された「内部統制－統合的枠組み」モデル（以下「COSO報告書」
    という。）に従って構築されたが、５つの要素（環境統制、リスク評価、統制活動、コミュニケーション制度及び情報フ
    ロー、監視活動）から構成されており、これらの要素は、それぞれの特性に応じて、事業体のレベル及び事業プロセスのレベ
    ルの両方で作動する。
     COSO  報告書は、ITの側面に関して、「情報及び関連技術に係る統制目標」モデル（いわゆる「COBIT」）により補完されてき
    た。
     さらに、サーベンス・オクスリー法の第404条に規定されている適正な簿記に関する内部統制は、ニューヨーク証券取引所に
    米国預託株式を上場している当グループの一部の南                        米 の企業に適用されている。
     ICFR  制度の定義、実施及び管理のプロセスは、当グループ内の新たに買収された重要な会社にも適用されるように次第に拡
    大されてきているが、企業会計書類の作成を担当する役員の責任の下で実施され、以下の段階に分けられる。
    ・関与する経営陣に対する方法及び指示の伝達とともに、会社、プロセス、リスク及び統制に係る境界の定義
    ・プロセスとリスク評価の解析及び更新、統制と品質保証の定義、並びにプライマリー・キー・コントロールの特定及び更新
     （「トップダウン型のリスク・アプローチ」を用いる。）
    ・関連する経営陣により実行され自己評価を通じて実施される統制の設計及び有効性の評価（「ライン監視」と呼ばれる。）
    ・外部のコンサルティング会社による独立した検証活動の実施（当社の「監査」機能の独立した監視を受ける情報技術一般統
     制を除く。）
    ・乖離の評価、是正措置の承認及び監視
    ・最高経営責任者並びに年次財務書類、連結財務書類及び半期財務報告書に関する企業会計書類の作成を担当する役員により
     発行される最終的な証明書（内部証明の報告フローにより補助される。）を確定させるための、ICFR制度の結果の統合及び
     総合評価
    ・事務及び会計手続の配分及び公表
    　評価に含まれるべき当グループの会社の境界は、量的観点（連結財務書類への潜在的な影響の重大さのレベルに関係す
    る。）及び質的観点（事業又はプロセスに関連した特定のリスクを考慮に入れる。）の両方から、具体的なリスクレベルに関
    して決定される。
    　ICFR制度の定義のため、まず、その具体化又は欠如により統制制度の目的（例えば、財務書類における要求及び財務情報に
    関連したその他の統制目的）の達成が損なわれる可能性のある活動又は事態を特定し評価するために、当グループレベルでの
    リスク評価が行われた。当該リスク評価は、不正行為のリスクに関しても行われた。
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    　リスクは、事業体レベル及びプロセスレベルの両方で特定される。一方では、特定されたリスクは、その発生確率にかかわ
    らず、いかなる場合でも、財務情報に顕著な影響を及ぼすと考えられる。他方で、プロセスレベルにおけるリスクは、質的及
    び量的な要素の両方を基礎として、潜在的な影響及び発生の可能性の観点で、関連する統制にかかわらず（「固有レベルの評
    価」として知られる。）、評価される。
     リスクの特定及び評価に続いて、事業体レベル及びプロセスレベルの両方において、リスクが具体化する可能性を許容でき
    るレベルにまで減少させることを目的とした統制が確立された。
     特に、会社又は会社グループの統制の構造は、統制する会社が統制される会社のICFR制度の設計及び有効性に対応し、決定
    し、監視することを可能とする、中央レベルで決定され当グループ若しくは具体的地域の場面で共通に適用される統制手段と
    して、又は、単独の会社若しくは事業分野の観点で横断的な方法で作動する統制手段として、「事業体／会社レベル統制」を
    定める。
     事業体レベルでの統制は、COSO報告書で言及されている上記の５つの要素に従って分類される。
     プロセスレベルでの統制の構造は、事業活動の実行中に起こり得る誤り又は不正を防ぎ、特定し、是正することを目的とし
    た、手作業の又は自動化された一連の活動として、代わりに、特定の又は監視的な統制を提供する。
     ICFR  制度の効率性及びその持続可能性を長期にわたって改善するため、統制は、標準統制と重要統制にさらに分けられた
    が、このうち重要統制は、会計書類における虚偽の表示を防ぐことを目的とする決定的な統制を意味する。包括的な構造的統
    制もまた、事業活動の適正な実施及び統制を促進する一般的な状況を定義することを目的としたICFE制度の構造的な要素を意
    味するものとして、特定される。特に、包括的な構造的統制は、両立しない活動及び責任の分離（いわゆる「職務の分離」）
    に関連した統制であり、不正／過失に係る委任及び／又は隠蔽を促進しかねない任務及び職務が同一人に集中しないように確
    保することを目的とする。活動がITシステムの支援を得て実行される場合、割り当てられた役割及びユーザー名に関しても適
    正な分離が確認される。
    　重要と特定される会社の範囲内では、最大のリスクを有するプロセスが定義されて評価され、「トップダウン型のリスク・
    アプローチ」が適用された。そこで、当該アプローチに従い、当社は、上記リスクが発生する可能性を許容できるレベルにま
    で減少させることを目的として、一般的な監視及び特定の統制の両方に関して、最大の影響を及ぼすリスク及び関連する統制
    （以下「主要な重要統制という。）を特定して評価した。
     財務情報に係るプロセスの適切性、リスク及び統制を評価するため、関連するプロセス及び統制の設計及び有効性を検証す
    ることを目的として、プロセス・マネージャー（活動、リスク及び統制を担当する者）により、６ヶ月毎に特定の監視が実行
    されている。
     当該監視に加えて、その設計及び運営を確認するため、（当社の「監査」機能の一部による独立の監視を受けるIT統制（情
    報技術一般統制）を除いて、）主要な重要統制の中の重要な部分に関し、独立した検証活動が、毎年、外部のコンサルタント
    会社により行われている。
     評価される各会社プロセスにとって、適切な書類（「事務及び会計手続」と呼ばれる。）が、役割及び責任、データ及び情
    報のフロー、並びに統制の要点を説明することを目的として保管される。
    　実施された評価の結果は、定期的な報告を通じて、企業会計                             書類  の作成を担当する役員に伝達される。この定期的な報告で
    は、統制の有効性及び／又は設計において生じ得る欠陥を、財務情報への潜在的な影響に関して、軽微、重要又は重大のいず
    れかの欠陥に分類している。
    　実施された評価により欠陥が明らかとなった場合、上記の情報フローにおいては、財務情報の信用性、正確性、信頼性及び
    適時性の目的が達成されるために講じられ又は講じられる予定の是正措置も報告される。
    　これらのフローは、企業会計書類の作成を担当する役員が法定監査役会、統制・リスク委員会及び監査法人に対して提供す
    る、ICFR制度の妥当性に関する定期的な開示／更新のためにも使用される。
    　上記の報告に基づき、そして関連する会社部署の責任者により発行された証明を考慮に入れて、企業会計書類の作成を担当
    する役員は、最高経営責任者とともに、単体財務書類、連結財務書類又は半期報告書（その時々で問題となっている関連書類
    による。）の作成のために確立された事務及び会計手続の妥当性及び実際の適用に関する特別の証明を発行する。
    　割り当てられたプロセス／サブ・プロセスの構造及び機能の確認を目的としてプロセスを取り仕切る者により行われた監視
    活動、並びに特定された関連する統制を受けて、事務及び会計手続から構成される書類（叙述、フローチャート、及び統制の
    リスト）が、その最終化をもって進めるために、支援制度から取り出される。
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    　そうして、事務及び会計手続は、企業会計書類の作成を担当する役員により公表され、当社のイントラネット上に掲載され
    る。
    　上記の方法の適正な適用を確保するため、当グループの財務開示に関する内部統制を取り仕切る組織及びライン監視に含ま
    れるプロセスを取り仕切る個人の両方を対象として、特別の研修会が定期的に開催される。
    　さらに、注目すべきこととして、イタリアの税務当局に対して透明性のある協力的な態度を醸成するため、2017事業年度以
    降、エネルは、イタリアの国内法により定められた要件を満たす当グループの一定のイタリアの会社に、「租税協調的コンプ
    ライアンス」体制への参加を推進した。そのため、エネル・グループは、そのイタリアの会社に代わって、経済協力開発機構
    （OECD）のガイドライン及びイタリアの税法に沿った、「租税統制枠組み」（以下「TCF」という。）と呼ばれる税務リスクの
    個別的な報告、管理、統制及び認識の                 漸進的な    実施を誓約した。
     かかるTCF制度は、広義のICFR制度に含まれ、そこからマッピング処理基準及びリスク測定指標を借用している。2018年７
    月、イタリアの税務当局は、エネル及びその子会社であるイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーに、2017事業年度
    から開始した「租税協調的コンプライアンス」体制の実施を認める旨の命令を発した。
     2020  年 12月、イタリアの税務当局は、他の３社のイタリアの会社（すなわち、セルヴィツイオ・エレットリコ・ナツィオ
    ナーレ・エスピーエー、エネル・エネルジア・エスピーエー及びエネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー）を
    2019事業年度以降「租税協調的コンプライアンス」体制に参加させる命令を出した。
     最後に、2020年12月にも、「租税協調的コンプライアンス」体制に参加するプロセスが、エネル・イタリア・エスピーエー
    に関して開始された。
    6 ．外部統制

    6.1  監査  法人

    　エネルの年次財務書類及び当グループの連結財務書類の法定監査は、監査法人のKPMGエスピーエーが委任されている。

     かかる監査法人への委任は、法定監査役会の提案に基づき、2019年５月16日の定時株主総会によって、2020から2028事業年
    度について行われた。
     2020  事業年度から、エネルの法定及び連結財務書類の監査を担当するパートナーはレナト・ナスキ（Renato                                                Naschi）氏であ
    る。
     2009  年 より、当グループにおいて事業を行う監査法人の独立性を維持するため、かかる監査法人又はかかる監査法人のネッ
    トワークに属する法人を当グループに属する会社が任命することを統制するための特定の手続が採用された。同手続は、その
    自主的な採用以降、エネルの法定監査役会が定めた当グループの主要な外部の監査役に対する独立性要件の管理及び監視に関
    して、重要なコーポレート・ガバナンスの柱となった。2017年11月、関連するイタリア法及び欧州の法的枠組みが変更した結
    果、エネルの法定監査役会は、「内部統制及び監査委員会」としての立場で、2010年１月27日付け法令第39号の19条に従い、
    2018年１月１日付けをもって上記の手続を更新した。かかる手続（直近では2021年２月３日に改正された。）に従い、同法定
    監査役会は、当グループに属する会社による追加任務（すなわち、法定監査委託以外の委託任務で、かつ法令により規定され
    る不適合性のない任務）の当グループの主要外部監査役又はかかる監査役のネットワークに属する法人への委託に関し、事前
    承認の依頼を受ける。主要な外部の監査役の独立性を妨げる可能性のない一部の類似した追加任務に関しては、法定監査役会
    は、事前の承認を表明することなく、むしろかかる追加任務の許可に関する事後の定期情報の受取人となるものとする。この
    場合、エネルの「監査」及び「会社業務」機能は、かかる簡素化された手続につき、必須条件の存在を随時確認するものとす
    る。統制市場に株式又は社債を上場するエネルのグループ会社（エネルを除く。）又はその子会社による主な外部監査役の
    ネットワークに属する法人への追加任務は、当該上場会社及びその経営上の自治に適用する法律に従い、外部監査役の独立性
    又は事後の定期情報の監視に関し、エネルの法定監査役会が行使するものと類似の機能を行使する企業体による事前承認の対
    象となる。
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    6.2  イタリア監査裁判所（Corte             dei  Conti）の監督
    　イタリア監査裁判所は、この目的のために選定した裁判官を利用してエネルの財務管理を監督する。この役割は2020年中、

    受託裁判官であるカルロ・アルベルト・マンフレーディ・サルウェッジが担っていた。
    　イタリア監査裁判所により選任された裁判官は、取締役会及び法定監査役会に出席する。この点に関して、取締役会は、裁
    判官に対し、参加した会社組織の各会議につき、1,000ユーロの参加手当を支払うことを決議した。
     イタリア監査裁判所は、行われた監督の結果に関する年次報告書を上院議長府及び下院議長府に対して提出する。
    7.  機関投資家     及び  株主一般との関係

    　エネルは、当社及び当グループが行う事業に関する理解度を高めるために、機関投資家に加え株主一般と各役割の相互理解

    に基づく継続的でオープンな関係を確保することは市場に対する義務のみならず、自社の利益にも即していると考えてきた。
    この関係で、エネルは、市場濫用に関するイタリア法及び欧州規制に従い、海外におけるベストプラクティスに即して、投資
    家との正しい透明性のある対話を継続している。昨年中は、かかる対話が、株主総会に参加する機関投資家数の大幅な増加に
    つながった。
    　特にエネルは、上場以来、通常の株主と同様に、機関投資家との対話を専門とする部署を設けることが適切であると考えて
    きた。したがって当社は、(ⅰ)現在「管理、財務及び統制」部門の一部である「投資家関係」部、及び(ⅱ)「法務及び会社業
    務」部門の一部である「会社業務」部内のエリアを創設した。「投資家関係」部は、とりわけ以下を取り扱う。
    －キャピタルマーケット・デーの文脈における、エネルの「エクイティ・ストーリー」の作成、当社の主要経営陣、機関投資
     家及び金融アナリスト間の会議の主催並びにかかる会議に提出する書類（財務情報の市場への定期的な開示時及び当グルー
     プの事業計画の更新時のもの）の作成
    －格付機関及び債券投資家との関係管理
    －エネルの株価に影響を与えるプレス・リリースの作成及び承認、並びに投資家に向けた当社のウェブサイト及び「エネル・
     インベスター」と呼ばれるアプリの開発及び更新に関し、「会社業務」部と連携した「コミュニケーションズ」機能の支援
    －「イノバビリティ」部門の支援の下、環境、社会及びガバナンス（ESG）／社会的責任投資家（SRI）である投資家との関係
     管理
    －上場子会社の株式資本を保有している機関投資家との関係管理につき、かかる子会社の所轄部署による調整
    －「会社業務」部との連携による、株主総会も考慮に入れた、特定のコーポレート・ガバナンスの問題に関する機関投資家及
     び プロキシーアドバイザーとの関係の管理。この点に関して、2021年初め、エネルの株式資本における主要なプロキシーア
     ドバイザー及び機関投資家とともに、これを所轄する本社部門は、コーポレート・ガバナンスの問題に関する明確な関与活
     動を実行したことに留意されたい。
    　最終的に、「投資家関係」部は、エネルの株価の市場動向に関する市場分析及び報告を作成し、財務アナリストのコンセン
    サスを監視する。
    　さらに、エネルは、投資家との有益で効果的な対話を確保するため、必要に応じて、対象となる特定の事項を考慮して、機
    関投資家との交流に様々な方法を利用している。これらの方法には、以下が含まれる。
    －「エネル・インベスター」と呼ばれるアプリを適切に設定し、かつ当社のウェブサイト（「投資家」欄）に機関投資家（一
     般株主も含む。）に向けた特別な欄を適切に設け、関連性が高いとみなされる全ての書類及び情報を集め、経済／財務情報
     （財務書類、半期及び四半期報告書、金融界への発表、アナリストの予測、並びにエネル及びその主要な上場子会社が発行
     する株式の取引に関する情報、信用調査機関がこれらに与えた格付けをいう。）並びに株主及び社債権者一般の利益に関す
     る最新のデータ及び書類（株価に影響を与えるプレス・リリース、未償還の債券、債券発行プログラム、エネルの法人の構
     成員、当社の定款及び株主総会の規則、株主総会に関する情報及び書類、当社のコーポレート・ガバナンスに関する手続及
     びその他の書類、倫理規定並びに法令第231/2001号に基づき規定された組織及び管理モデルをいう。）を提供する。
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    －当社が既に市場に開示した定期的な経済及び財政結果を解説するため、金融アナリスト及び機関投資家との特別な電話会議
     を開催している。各電話会議が開始すると同時に、各関係書類を当社ウェブサイト上（上記「投資家」欄）に掲載する。当
     グループの戦略上、重要性が高い臨時の取引が市場に開示された時には、臨時の電話会議を開催することがある。
    －主要経営陣が最も関連性の高い機関投資家（と会い、当グループの戦略計画、最新の財政及び経済データ並びに継続してい
     る臨時取引（もしあれば）について説明する「ロードショー」を定期的に設定する。かかる機会は、主要経営陣が市場の要
     請に応えることを可能にする討論の機会である。
    －主要経営陣が当グループの最新の戦略計画を機関投資家に説明する、金融界との年１回の会議（いわゆる「キャピタルマー
     ケット・デー」である。）を開催する。かかる会議は、利害関係のある全ての機関投資家に対して開かれており、同じく当
     社のウェブサイト及び「エネル・インベスター」アプリを通して参加できる。
    　COVID-19パンデミックに関する健康上の緊急事態を考慮すると、2020年３月以降、（通常は説明会及びキャピタルマーケッ
    ト・デー等を通じて対面で行われていた）金融界との対話は、バーチャルでのみ行われている。
    8 ．株主総会

     株主総会を株主と取締役会間の協議のための重要な機会とみなすコーポレート・ガバナンス・コードに含まれる提言は、当

    社によって入念に検討され、完全に承認された。その提言は、株主総会への取締役の定期的な出席を約束するとともに、株主
    総会を適切に強化する具体策の採用が賢明であるというものであり、特に、（当社及びその子会社の）従業員株主の間での委
    任状勧誘を強化すること並びに株主総会における意思決定プロセスへの参加を促進することを目的とした当社の定款の規定に
    ついて言及している（かかる規定は、上記「①－1．所有構造－1.5                               従業員の株式保有：議決権行使の仕組み」の項に詳細に記
    載されている。）。
     イタリア民法、統一財務法及びCONSOBによって採択された施行規則における、上場会社の株主総会の機能に関する適用のあ
    る法令は、近年大きく変更及び修正され、株主の権利の行使が実質的に促進された。
     株主総会は、定時及び臨時株主総会のいずれにおいても、とりわけ(ⅰ)取締役会及び報酬及び責任を決定する法定監査役の
    選任及び解任（もしあれば）、(ⅱ)財務書類及び純利益の分配の承認、(ⅲ)自己株式の購入及び売却、(ⅳ)報酬方針及びその
    実施、（ⅴ）株式に基づく報酬制度、(ⅵ)会社定款の変更、並びに(ⅶ)合併及び分割、（ⅷ）転換社債の発行について決議を
    行うことができることに留意されたい。
    　エネルの定款に基づき、定時及び臨時株主総会は、通例１回招集され（ただし、取締役会が、株主総会は１回より多く招集
    されることが望ましいとみなす場合、招集通知にその旨を表明することにより、追加設定することができる。）、適用ある法
    律に規定された過半数をもって構成、決議され、また当社の登録事務所が所在する地方自治体において開催される（別途取締
    役会により決定された場合を除くが、ただしイタリア国内で開催されるものとする。）。
     定時株主総会は財務書類を承認するため事業年度終了後180日以内に少なくとも１年に１回は招集されなければならない。
    　統一財務法は、株主総会に出席し議決権を行使する権利について、議決権を行使することができる者宛ての連絡によって証
    明され、仲介機関によって発行者へ送られ、株主総会が開催される日の７営業日前の日（以下「基準日」という。）の終了時
    の会計記録に基づき発行されなければならない、と規定している。
    　議決権を行使する資格のある者は、以下を行う。
    ・議題の事項について、株主総会の前であっても、招集通知中で指定された期限までに質問することができる。かかる質問
     は、株主総会中までに回答される。
    ・株主総会の通知に示された当会社のウェブサイトの特定の項目を通して委任状を送付することによって、電子的方法によっ
     ても、その委任状を当会社に提出することができる。
    ・代理人が株主に対して利益相反を生じさせている状況を書面により通知し、株主の代わりに代理人が投票しなければならな
     い各決議について具体的な投票指示がなされている場合、株主総会において利益相反の立場にある代理人によって代理投票
     されることもできる。
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    ・当社により任命された代理人に対して、全て又はいくつかの議題の事項についての投票指示が記載されている委任状を付与
     することもでき、これは株主総会の日の２営業日前の日の終わりまでに関係者へ送られなくてはならない。かかる委任状
     は、株主によってその費用が負担されるものではなく、CONSOBが作成した別表に従い記入されなくてはならず、投票指示が
     なされているものに関連する提案についてのみ有効である。
    　統一財務法及びCONSOBの公表した関連施行規定に基づき、エネルの会社定款（当社のウェブサイトにて閲覧可能）は取締役
    会に、個々の株主総会に関して電子的方法による参加の可能性について定め、株主総会の招集通知においてかかる参加につい
    ての条件を指定する権限を与えている。
    　株主総会は、法律及び定款に加えて、当社のウェブサイト上で閲覧可能な特別規則に従って執り行われる。
    　株主総会は、取締役会の会長が議長を務めるが、会長が不在若しくは支障のある場合は副会長（もし任命されているなら
    ば）が議長を務め、両者が不在の場合、取締役会により指名された者が務め、指名のない場合は総会で議長を選任する。株主
    総会の議長は、秘書役の補佐を受けるものとし、議事録のドラフトが公証人に委託される場合には議長は出席しなくてもよ
    い。株主総会の議長は、とりわけ総会が適正に成立していることを検証し、出席者の本人確認及び資格を検証し、手続を規制
    し、投票の結果を確認する。
    　各株主が議題の事項についての発言を請求する権利に関しては、株主総会の規則は、総会が確実に１回で終えられるように
    するため、議長が、発言を請求する株主の数及び株主総会前に株主による当会社が応答していない質問（もしあれば）の他、
    協議される具体的な事項の性質及び重要性を考慮に入れ、参加者からの発言及びその応答に係る時間の制限（通常前者は10分
    以内、後者は５分以内である。）をあらかじめ決定することを規定している。議決権を有する者であれば誰でも、発言権を有
    しており、意見を述べたり、情報を求めたり、提案をすることができるが、協議される事項についての発言権は１回に限られ
    ている。議長又は議長の要望により議長の補佐をする者は、協議されている事項に関して発言した参加者に対し、全員の発言
    が終わったときに又は各発言が終わってから応答するものとする。発言を要求した者は、簡潔な応答を受けることができる。
     総会の決議は、会長及び秘書役又は公証人により署名された議事録に記録される。臨時株主総会の議事録は、公証人により
    起草される。
     2020  事業年度において、COVID-19による健康上の緊急事態を考慮して、また感染拡大防止のために制定された特別なイタリ
    ア法を踏まえ、当社は2020年５月14日に開催された株主総会に関連して、2020年３月17日付け法令第18号の第106条第４項に従
    い感染拡大防止のために制定された法令（2020年４月24日付け法律第27号による改正をもって法制化された。）に規定された
    選択肢を利用することを決定した。これは、統一財務法第135条第11項に従い、総会に出席し議決権を行使する権利を有する者
    は、当社により任命された代理人を通してのみ参加する権利を有することを定めるもので、株主は同じく統一財務法第135条第
    ９項所定の様式により特別に代理人又は復代理人を指定することができる。
    9 ．その他のコーポレート・ガバナンス・プラクティス

    9.1  関連当事者取引

    　CONSOBの規則を遵守して取締役会により採択され、当グループにおいて、エネルにより直接であるか又はその子会社を通じ

    て間接にであるかを問わず行われる関連当事者取引に係る承認及び完了について規定する手続が実施された。かかる手続の実
    施は、関連当事者取引の透明性及び公正性を実体面でも手続／形式面でも確保することを目的とする。当該手続は、当社の
    ウェブサイトにて閲覧可能である。
    　2020年に効力のある手続に従い、エネルが直接に実行する関連当事者との取引は、以下の３つのカテゴリーに分けられる。
    ・取引、取引の対象である事業体の資産、及び買収される事業体の負債の同等価値を考慮に入れた３つの関連する指標につい
     て、具体的な量的基準（５%）を超えている「重要な」取引。かかる取引が、適用ある法律又は定款によって株主総会の承認
     には服さない場合は、取締役会の承認に従う必要がある。
    ・「重要な」取引及び「少額の」取引以外の取引と定義される「重要でない」取引。
    ・取引が実行される関連当事者のカテゴリーによって区別される、具体的な基準を下回る同等価値によって特徴付けられる
     「少額の」取引。上記の手続は、「少額の」取引には適用されない。
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    　関連当事者との取引の完了におけるエネルの利益並びに関連する条件の有利性及び実質的な公正性について、関連当事者委
    員会が事前に妥当な意見を表明できるようにするため、かかる手続において「重要な」取引についての予備調査も対象とする
    具体的な情報フローを決定する。
    　関連当事者委員会が発表した意見の有効性について、2020年に効力のある手続の規定は以下のとおりである。
    ・「重要でない」取引については、かかる意見は拘束力を持たない。しかしながら、エネルは各四半期の終了から15日以内
     に、当該四半期において関連当事者委員会の否定的な意見がある中で承認された「重要でない」取引の相手方、目的及び対
     価並びにかかる意見に従わないことが適切とみなされる理由の記載を含む書類を一般に対して参照可能にするものとする。
    ・「重要な」取引については、関連当事者委員会が否定的な意見を公表した場合は、当社の取締役会が、定款に規定されてい
     れば（実際に規定されているように）、承認を得るために当該「重要な」取引を定時株主総会に提出することができる。定
     時株主総会は、利益相反の場合に適用のある法律、定款及び規定が要求する過半数に影響を及ぼすことなく、投票を行う関
     係のない株主（以下「ホワイト・ウォッシュ」という。）の少なくとも半分の賛成票をもって決議を承認する。どの場合で
     あっても、「重要な」取引の完了は、株主総会に出席している関係のない株主が議決権付きの株式資本の少なくとも10%を示
     すことによってのみ阻止される。
    　当社の取締役又はかかる人物に関係のある当事者と関係がある場合、利害関係のある取締役は、かかる利害の性質、期間、
    発端及び範囲を速やかに他の取締役及び法定監査役に届け出るものとする。また一方、当社の最高経営責任者又はその関連当
    事者と関係がある場合、上記に加えて、最高経営責任者は当該取引の実行を差し控え、取引の実行を取締役会に委任する。
    　当社の正規の法定監査役のうち１名又は当社の正規の法定監査役とつながりのある関連当事者と関係がある場合、利害関係
    のある監査役は、かかる利害の性質、期間、発端及び範囲を速やかにその他の監査役及び取締役会会長に届け出るものとす
    る。
    　さらに、2020年に効力のある手続は、当社の最高経営責任者が付与された権限を行使して実行した活動に関する定期的な報
    告において、取締役会及び監査役会に対して少なくとも四半期毎に「重要な」取引及び「重要でない」関係当事者との取引の
    実行に関する具体的な情報を提供することを定めている。
    　エネルが直接ではなく子会社を通して実行した関連当事者との間の取引について、具体的な手続が規定されている。かかる
    場合において、当社の取締役会又は資格ある代表機関がその時々において有効な権限構造に基づき、関連当事者委員会の拘束
    力のない事前の意見とともに、以下の１つ又は複数のカテゴリーに当てはまる、エネルが直接的及び／又は間接的に支配して
    いる会社が実行する関連当事者との間の取引の事前の評価を行う。
    ・非定型的な取引又は異例の取引
    ・当該手続の適用範囲から外れた取引を除く、同等価値が10百万ユーロを超える取引
     エネルが直接実行した「重要でない」取引に関して上述されているように、子会社を通して行われる取引についても、関連
    当事者委員会が否定的な意見を表明したにもかかわらず、当社の取締役会又はその時々において有効な適用ある権限構造に基
    づく資格ある代理機関が、かかる手続の目的に関連する子会社の取引の実行について賛成意見を表明した場合、エネルはかか
    る否定的な意見を無視する理由が含まれた具体的な書類を公表しなければならないと定められている。
     2020  年 に効力のある手続は、関係当事者取引の特別なタイプ（うち主なものは、市場と同等又は標準の条件で実行される通
    常取引並びにエネルが（共同であっても）支配している会社との間の又はかかる会社間の取引及びエネルの関連会社との間の
    取引（ただし、取引の相手方である子会社又は関連会社が、エネルの他の関連当事者に重要な利益（当該手続で定義されてい
    る。）を有していない場合に限る。）である。）には適用されない。
    　株主総会によらずに関連当事者取引の承認を得るために、簡易化された手続もまた緊急の場合に備えて定められており、そ
    の場合には、かかる取引について、当社のその次の定時株主総会において拘束力のない投票を行うことが必要であると理解さ
    れている。
    　また、2015年１月に、取締役会は、コーポレート・ガバナンスに関して特別なベストプラクティス・ガイドラインを承認し
    た。それに従い以下を行うものとする。
    ・エネル及び他グループ会社は、取締役（又は取締役の関連当事者に属するといえる自然人若しくは法人）に対していかなる
     形態でも資金提供を差し控えるものとする。
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    ・取締役は、取締役会及び関係当事者委員会に対して、職務従事又はエネル又は当グループの他の会社との商業上の関係（電
     力及び／又はガスの供給に関する通常の関係を除く。）について直ちに報告するものとする（想定報酬が関連当事者取引に
     関する上記の会社手続により設定された最低値（すなわち、年間ベースで合計50,000ユーロ）を下回る場合を含む。）。
    9.2  企業  情報  の処理

    　当グループは特別な規則を適用するが、それには当社内の機密情報の管理及び処理に関する関連規則が含まれ、エネル及び

    その子会社に関する書類及び情報（特に内部情報）の公開のために従われるべき手続を指摘している。かかる規則は、コーポ
    レート・ガバナンス・コードに規定された提言及び内部情報の管理についてのCONSOBガイドライン、並びに適用あるヨーロッ
    パ及びイタリアの市場濫用規則に従って採用された。
     かかる規則（直近では2018年９月に、上記のCONSOBガイドラインを考慮に入れるために修正された。）は、市場に公開され
    た企業データ及び情報が正確、完全、十分、適時かつ取捨選択されていないことを確保すると同時に、第一には、機密情報を
    未公開のままにしておくことを目的としている。
    　規則では、当社の最高経営責任者及び当グループ会社の最高経営責任者に対し、個別の子会社に関する機密情報の公表は、
    いかなる場合においてもエネルの最高経営責任者との合意により行われなければならないと定めることにより、各自の権限範
    囲に係る機密情報の管理に関する一般的な責任を委任している。
    　また規則は、当グループ外への会社に関する文書及び情報を流通させる場合にとるべき具体的手続（内部管理、当該情報の
    取扱い及び開示、内部情報並びに財務情報に関する個別の規則を規定する。）についても定めており、会社の代表が報道機関
    及び他のマス・メディア（並びに金融アナリスト及び機関投資家）と接触する方法について、注意深く規制している。
    　かかる規則は、当社のウェブサイトにて閲覧可能である。
    　2020年、市場濫用に関する欧州及び各国の規制に従い、エネルは、以下を行った。
    －(ⅰ)雇用、職業又は義務の実行を通して当社若しくは当社以外の当グループの会社に代って部外秘の情報を入手できる全て
     の個人及び法人を記録する登録簿（「インサイダー・リスト」）、並びに(ⅱ)当該情報を入手することができる人のリスト
     を定期的に更新してきた。2017年６月、最終的には2018年12月、EUの法制により導入された重要な新たな規定及び上記
     CONSOBガイドラインに含まれる当該指示の両方を考慮するため、この点について当社が採用した方針を更新した。
    －当社の主要株主、代表者／利益代理人及びそれらと密接な関連がある当事者により行われる、当社の発行株式又は社債、デ
     リバティブ及びその他それらに連動する関連金融商品に係る取引の透明性について内部取引における規則を当グループに対
     して適用した。特に、2020年中、内部取引に関する法的枠組みは、関連するEU法により特定された取引種別（その取引が、
     エネルにより発行された株式若しくは債券、デリバティブ又はその他関連金融商品に関係する限りにおいて）に適用され、
     また「関係人物」により実行された。これには、当社の株式資本の少なくとも10%を所有する株主、エネルの取締役及び正規
     の法定監査役並びに適用ある法律に定められた基準に従い最高経営責任者によりエネル内で指名された11名のその他の管理
     役職が含まれるが、これは、かかる役職者が内部情報を常に利用でき、また当社の将来の発展及び事業展望に影響を与えう
     る経営意思決定を行う権限を有しているためである。2017年３月に、エネルの取締役会は、関連するEUの適用ある法により
     2016年に採用された重要な修正につき認識し、内部取引について特別の会社規則（2017年７月及び直近では2019年９月に更
     新された。）を承認することが適切であるとみなしたことに留意されたい（当社のウェブサイトで閲覧可能である。）。
    9.3  倫理規定

    　利害関係者との協調的アプローチ及び（内部関係、外部関係の双方において）当グループ自身が高い評価を受けることの重

    要性を考慮するとともに、当グループが行う活動に伴う社会的及び環境的影響を認識することにより、当グループの倫理規定
    の作成が促され、当社取締役会において2002年３月に承認された。
    　2020事業年度に効力を有する倫理規定（数回にわたり改正された。）は、事業の運営に関する公約及び倫理的責任を明示
    し、全利害関係者に関して最大限の透明性及び公平性を要求する基準に従って、企業行動を規制及び調和させている。具体的
    には倫理規定は、以下の内容からなる。
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    ・利害関係者との関係に関する一般原則。当該一般原則が、業務を遂行する上で当グループを導く基本価値を決める。かかる
     原則の中で、誠実性、公平性、機密性、株主の価値創造、人材尊重、情報の透明性及び完全性、サービスの質、環境の保全
     については、具体的に言及する。
    ・各種利害関係者に対する行動基準。一般原則の遵守を確保し、非倫理的行為のリスク回避するために、エネルの役員及び従
     業員が守らなくてはならないガイドライン及び規則に具体化する。
    ・実施メカニズム。倫理規定の遵守及び継続的更新を確保するために考案された管理制度を規定する。
    　2021年２月、現行の関連枠組み、当グループの組織構造及び手続制度の変更、並びに国内外のベストプラクティスにその内
    容を合わせるため、取締役会は倫理規定（当社のウェブサイトにて閲覧可能）のさらなる更新を承認した。
    9.4  組織及び管理モデル

    　会社の利益のための、又は会社自体のための、取締役、役員又は従業員による複数種類の犯罪に関する当該会社に対する行

    政（事実上は刑事）責任制度をイタリア法制度に導入した、2001年６月８日付け法令第231号の要件に従い、2002年７月より当
    社の取締役会は、組織及び管理モデルを採用した。
    　当該モデルは、「総論」（当社のウェブサイトにて閲覧可能）及び個々の「各論」により構成され、事業組織構造の展開及
    び法令第231/2001号の規定に基づき上記モデルが防止しようとする多種の犯罪の展開を反映するために随時補足更新されてい
    る。
    　同時にエネルは、一般的な観点から、当グループの他のイタリアの会社により導入された組織及び管理モデルの更新を目的
    とした活動を奨励した。これは当グループの組織及び管理構造を考慮した適正かつ統一的な実施を促進することを目的として
    いる。
    　2016年９月に、エネルの取締役会はまた、当グループのイタリア国外の会社に宛てた文書である「エネル・グローバル・コ
    ンプライアンス・プログラム」（以下「EGCP」という。）を承認した。かかる文書は、当社の刑事責任及び関連する風評リス
    クをもたらす可能性のあるイタリア国外の犯罪行為（例えば、行政機関に対する犯罪、不正会計、マネーロンダリング、職場
    安全規則違反の犯罪、環境分野における犯罪等）を防止するための当グループの倫理上及び職務上のコミットメントを強化す
    ることを目的とした統治手段である。
     EGCP  は、かかる問題に関する主要かつ主導的な海外の参考規定（すなわち、汚職防止に向けた主な国際条約、英国贈収賄
    法、米国海外不正行為防止法）に沿って、また当グループの現在の組織構造及び当グループが業務を展開している様々な国々
    の法的枠組みに適用される具体的な関連規則を考慮して作成されている。2020年を通じて、当グループの主要な外国会社（当
    グループが最近新たに取得した会社を含む。）による上記書類の適用が続けられた。
     上記のモデルの効果的な適用を監督し、その更新を監督する機関（以下「監督機関」又は単に「SB」という。）は、取締役
    会が指名した３名乃至５名の構成員からなる。これらの構成員は、特定の専門性及び職業経験を有し、当社若しくは当グルー
    プの出身者又は外部者から選任される。2020年７月、エネルの取締役会は、企業組織事項及び企業犯罪法に関する職業的な専
    門知識全般を有する外部からの構成員３名（クラウディオ・サルトレリ（委員長も務める。）、アッティリオ・ベフェラ
    （Attilio     Befera）及びアントニオ・ラ・マッティーナ（Antonio                          La  Mattina））から構成される新たなSBを任命した。規則
    として、SBの会議にはエネルの「監査」部門の責任者も出席する。SBの構成員の任期は当社の取締役会と一致しているため、
    2022年の財務書類が承認された日において任期は終了する。
     2020  年中、SBは、上述の組織及び管理モデルに基づき規定された有効な企業行動規範の遵守を確認することを目的としたSB
    の業務を実行する上で、以下を行った。
    ・会議を14回開き、かかる会議において、関連ある経営陣の助けも借りて行われた、当社の主要な事業分野（当該モデルに
     とって重要なもの）の分析及び当該分野の統制手続の調査について議論を行った。
    ・当グループのその他の会社により実施される統制及び防衛手続に対する監視を強化するために、当グループのその他の会社
     の監督機関（又は類似の機関）との会議を開催した。
    ・具体的な法改正及び組織構造において生じた変更を考慮するため、組織及び管理モデルの更新を奨励した。かかる更新は、
     関係法制の変更に従い、具体的には各論「Ｎ」（「租税犯罪」）の追加に関するものであった。
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    ・モデルの内容について従業員の持続的な更新を許容することを目的とする、訓練イニシアチブを推進した。
    ・活動について、取締役会会長及び最高経営責任者に対して報告をした。また、取締役会（統制・リスク委員会を通じて）及
     び法定監査役会に対しては定期的に報告をした。
    9.5  「汚職ゼロ・トレランス」計画及び腐敗防止管理システム

    　2006年より当社は、グローバル・コンパクト（2000年に国連が後援した行動計画）及びPACI（ダボスにおける2005年世界経

    済フォーラムで提案された反汚職パートナー・イニシアチブ）のエネルによる遵守を実質化するために汚職ゼロ・トレランス
    計画－ZTC（以下「ZTC計画」という。）を制定した。
    　ZTC計画（当社のウェブサイトにて公開されている。）は、倫理規定及び法令第231/2001号に従って採用された組織及び管理
    モデルを補完するものであり、汚職に関してさらに重要な進歩を意味し、トランスペアレンシー・インターナショナルにより
    考案された原則の実行に関する一連の提案を採用することを目的としたものである。
    　なお、2017年中、エネルは、国際基準であるISO37001:2016（「反賄賂マネジメントシステム」）に認定された反汚職管理制
    度のコンプライアンスの認証を取得した世界でも最初の企業の１つとなっていたことを再認識されたい。かかる認証は、著名
    な公認の認証機関が行う独立した査定手続の後に付与され、かかる手続は２段階で行われる。最初にエネルの反汚職管理制度
    の構造の適切性（ガバナンス、役割及び責任、管理構造等の観点から）を確認し、それゆえに具体的な適用及び有効性の水準
    を査定する。
     2020  年中、当社は、当グループに属する他の重要な会社がISO37001:2016の認証を取得するための活動、並びに既にこの認証
    を取得している当グループの会社による当該承認を維持することに関した活動を実行した。
     組織的な観点から、当社は、2018年以降、ISO37001:2016の基準に従った「腐敗防止コンプライアンス部門」の役割を、「法
    務及び会社業務」、「監査」及び「人事及び組織」部門の代表者から構成される内部合議体（とりわけ、内部構造を監視する
    任務並びに管理及び収賄防止のためのシステムの実施を委ねられている。）に割り当てている。
    9.6  人権ポリシー

    　当社は2013年に、国連により発行された「ビジネスと人権に関する指導原則」を反映した人権に関する方針（当社のウェブ

    サイトにて閲覧可能）を制定し、倫理規定、法令第231/2001号に従って適用された組織及び管理モデル並びに人権問題につい
    てのZTC（「汚職ゼロ・トレランス」）計画に基づき既に規定されていたコミットメントを補強し追及した。
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    (2)  【役員の状況】
    (a)  　取締役

    　当社の現在の取締役会の構成員９名（その選任は2020年５月14日に効力が生じ、任期は2022年12月31日時点の財務書類の承

    認をもって満了する。）の氏名、現在の役職、生年月日、略歴、そして当社の認識する限り、2021年６月11日現在で所有する
    当社普通株式の数は、以下のとおりである。
       役名       氏　　名                                        所有

                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                        株式数
     会長（MEFによ        ミケーレ・ク        1972  年にレッチェ県で生まれ、1994年にバーリ大学の法学部を優秀な                                なし
     り提示された        リ  ス  ト  モ  成績で卒業し、1997年に弁護士となった。1995年にクリフォード・
     候補者名簿に        （1972年１月        チャンス法律事務所に入所し、1997年にイタリア証券取引所に移籍
     おいて指名）        20日）        し、そこで１年間、仲介部門で勤務した。その後クリフォード・チャ
                     ンスに戻り、ミラノ及びロンドンのオフィスでの勤務後、2003年に
                     パートナーに就任した。2009年にRCCD法律事務所の創設メンバーとな
                     り、ミラノ、ローマ及びロンドンにオフィスを構え、現在もそこで
                     パートナーを務めている。専門活動として、国内外の複数の銀行、保
                     険会社、金融仲介業者に対して資本市場取引（株式、債券及び転換金
                     融商品の発行、パッケージ型リテール投資商品並びに負債管理取引を
                     含む。）に関する助言を行っている。金融仲介業者の自己資本の適切
                     性に影響を与える法規制について深い知識を有しており、ハイブリッ
                     ド証券及び劣後証券の発行を含む、株式連結を目的とした取引につい
                     ての豊富な経験を有している。また、上場企業の市場濫用に関する規
                     制、所有構造の透明性及びコーポレート・ガバナンスについて取り組
                     んだ。弁護士としての活動においては、信頼できる国際的な法律調査
                     によりいくつかの表彰を獲得した（チャンバーズ・アンド・パート
                     ナーズから「Band         1」、IFLR     1000から「高評価」を授与され、及び
                     Legal   500の「殿堂」入りを果たした。）。彼は複数の著書を出版し
                     ており、銀行及び金融市場問題に関するカンファレンス及びセミナー
                     のスピーカーを務めた。2020年10月に世界経済フォーラムの委員長の
                     コミュニティに入会した。2020年12月にB20                    Italy   2021「インテグリ
                     ティ・コンプライアンス」タスクフォースの共同議長に任命された。
                     2017年及び2018年にアンサルドSTSの取締役を務めた。2020年５月よ
                     り、エネルの取締役会会長を務めている。
                                 253/1003










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       役名       氏　　名                                        所有
                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                        株式数
                                                         (1)
     最高経営責任        フランチェス        2014  年５月よりエネル・エスピーエーの最高経営責任者兼ジェネラ
                                                     586,601
     者兼ジェネラ        コ・ストラー        ル・マネージャーを務めている。2000年にエネル・グループに入社
     ル・マネー        チェ（1955年        し、ビジネス・パワーの責任者（2002年７月から2005年10月）、市
                                                     (1)  このう
     ジャー（MEFに        ９月22日）        場部門のマネージング・ディレクター（2005年11月から2008年９
                                                     ち219,620
     より提示され                月）を含む、いくつかの上級管理職を務めた。2008年から2014年ま
                                                     株は同人
     た候補者名簿                で、当グループの再生可能エネルギー発電の会社であり、世界的な
                                                     の配偶者
     において指                再生可能エネルギー産業の主導的なプレイヤーであるエネル・グ
                                                     が保有し
     名）                リーン・パワーの最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャーを務
                                                     ている。
                     めた。2010年11月に、同社の新規株式公開、並びにミラノ及びマド
                     リードの証券取引市場における時価総額８十億ユーロでの上場を監
                     督した。彼の専門キャリアは、発電所の建設管理において開始し、
                     最初はジェネラル・エレクトリック・グループ、そしてABBグルー
                     プ、その後は全世界でのガスタービン販売の責任者となったアルス
                     トム・パワー・コーポレーションにおいて、職務を務めた。エジプ
                     ト、サウジアラビア、スイス及び米国での勤務により、確かな国際
                     的な専門職務経歴も得た。国連の万人のための持続可能なエネル
                     ギー（SEforAll）イニシアチブの諮問委員会のメンバーを2014年６
                     月から2017年の委員会解散まで務め、2020年10月に、SEforAllの理
                     事会会長に任命された。2030年までに国連の持続可能な開発目標７
                     （SDG７：エネルギーをみんなにそしてクリーンに）を達成するため
                     に必要なソリューションを促進しかつ十分に提供することを目指し
                     ている。2015年から2021年まで、国連グローバル・コンパクトの
                     ボードメンバーを務めた。2016年１月から2018年１月まで、世界経
                     済フォーラムのエネルギー公益事業及びエネルギー技術コミュニ
                     ティの共同議長を務めた。2016年10月、B20                     Germany    2017の気候・
                     資源の効率性タスクフォースの共同議長に任命され、2020年１月に
                     B20  Saudi   Arabia    2020「エネルギー、持続可能性及び気候」タスク
                     フォースの共同議長に就任した。2020年６月より、イタリアが議長
                     国となることに向けてG20ビジネス・アドバイザリー・ボードのメン
                     バーに就任した。それは、ザ・ユーロペアン・ハウス・アンブロ
                     ゼッティにより主導された。2020年12月に、B20                       Italy   2021「エネ
                     ルギー・資源効率」タスクフォースの議長に任命され、持続可能な
                     開発に向けて実践的かつ実行可能な政策提言を策定することを目指
                     している。2017年６月から2019年５月まで、ヨーロッパの電力産業
                     協会であるユーレレクトリックのプレジデントを務めた。2017年９
                     月、欧州委員会により、「EUにおける持続可能な開発目標の実施に
                     関するマルチステークホルダー・プラットフォーム」の委員となっ
                     た。2019年９月に、ロックフェラー財団の招致により、エネルギー
                     貧困対策世界委員会のメンバーに就任した。2020年１月より、
                     「ネット・ゼロ・カーボン・シティーズ-システム効率イニシアチ
                     ブ」を掲げる世界経済フォーラムの共同議長を務め、また2021年１
                     月より、「再生可能で低炭素な水素製造」について欧州クリーン水
                     素同盟のラウンドテーブルの共同議長を務めている。ミラノ工科大
                     学の原子力工学を卒業し、結婚して２人の子息を持つ。
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       役名       氏　　名                                        所有
                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（機関        チェザーレ・        1954  年にボローニャで生まれ、1977年に                 ボローニャ大学法学部を卒              4,104
     投資家により        カラリ（1954        業し、1979年にジョンズ・ホプキンズ大学（ワシントンDC）の高等
     提示された候        年５月10日）        国際関係論大学院の修士号を取得した。イタリア銀行での短期間の
     補者名簿にお                勤務（1980年から1981年）の後、1981年に世界銀行グループに入社
     いて指名）                し、1982年から2001年まで、世界銀行グループの関連機関であり発
                     展途上国の民間セクター支援を目的とする国際金融公社において
                     次々に責任ある地位に就いた。国際金融公社で就任した地位の中
                     で、彼はサブサハラ・アフリカ部門の責任者（1997年から2000年）
                     及び国際金融市場グループの責任者（2000年から2001年）を務め
                     た。2001年から2006年まで、世界銀行の副総裁を務め、その中で金
                     融部門における同行の運営及び戦略、国際金融アーキテクチャへの
                     取組み並びにマネーロンダリング防止について担当した。この間、
                     金融安定化委員会（旧金融安定化フォーラム）の委員及び小規模金
                     融促進のための信託基金であるCGAP（貧困層支援諮問機関）の理事
                     も務めた。2006年10月より、高度に社会や環境に影響を与える民間
                     資本投資を運営する米国企業であるエンカレッジ・キャピタル（旧
                     ウォルフェンソン・ファンド・マネジメント）のパートナー及び代
                     表取締役を務めており、現在では、ルーフトップ・ソーラー・ファ
                     イナンスを支援するインドの金融サービスに特化した民間資本ファ
                     ンドであるエンカリジ・ソーラー・ファイナンスのパートナー及び
                     投資委員会の委員長を務めている。このような役職を務める中で、
                     金融サービス分野における幅広い経営的及び戦略的経験を積み、ま
                     た、コーポレート・ファイナンス及びプロジェクト・ファイナン
                     ス、コーポレート・ガバナンスに関する問題並びに世界的な金融セ
                     クターの規制に関する幅広い知識を得た。チェコのジヴノステンス
                     カ銀行（1992年から1995年）、チリのモネダ・アセット・マネジメ
                     ント（2001年から2005年）、イタリアのゼネラリ保険会社（2010年
                     から2013年）及びテルナ（2014年から2017年）、ポーランドの国際
                     銀行（1991年から1994年）及びメリトゥム銀行（2011年から2013
                     年）、トルコのグローバル・ポーツ・ホールディング（2013年から
                     2016年）、並びにハンガリーのノムラ・マジャール（1991年から
                     1994年）といった、様々な事業を行う企業の取締役を務めてきた。
                     加えて、ワシントンのジョンズ・ホプキンズ大学高等国際研究大学
                     院（SAIS）で国際金融学の非常勤講師として講義を行った。2017年
                     ５月より、エネルの取締役を務めている。
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       役名       氏　　名                                        所有
                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（MEFに        コ  ス  タ  ン  1965  年にフィレンツェで生まれ、1989年にフィレンツェ大学の政治                               なし
     より提示され        ツァ・エスク        学科を卒業した。フォンディアリアのプレスオフィスのコミュニ
     た候補者名簿        ラポン・ヴィ        ケーション部門でキャリアを開始し、そこで1990年から1994年まで
     において指        ルヌーヴ        勤務し、1994年から1997年までは製薬会社であるメナリーニの対外
     名）        （1965年９月        関係マネージャーを務めた。その後、1997年から2002年までエネル
             28日）        のプレスオフィスに勤務し、2000年からはメディア関連マネー
                     ジャーを務めた。その後、2002年から2008年までインテサ・サンパ
                     ウロのメディア関連マネージャーを務め、2008年から2012年まで
                     ウィンド・テレコミュニカッツィオーニの対外関係ディレクターを
                     務めた。アリタリアにおいてコーポレート・コミュニケーション・
                     ディレクターとして短期間勤務（2012年）した後、2012年から2016
                     年までライにおいてコミュニケーション及び対外関係ディレクター
                     を務めた。2016年に通信及びマーケティング分野で事業を行い、会
                     社、組織、デジタル及び金融通信並びに戦略的ポジショニング、ブ
                     ランド・アイデンティティ及び危機コミュニケーションに重点を置
                     いたコンサルティング会社であるエスクラポン＆コーを設立し、現
                     在もそこで取締役会会長を務めている。FERPI（イタリアPR連合）及
                     びイタリア広告自主規制機関の運営委員であり、ローマのラ・サピ
                     エンツァ大学及びミラノのカトリカ大学においてビジネス・コミュ
                     ニケーション学の講義を行った。2012年には、ベリサリオ賞を受賞
                     した。ライコムの取締役会会長並びにライシネマ及びパブリシタ・
                     プログレッソの取締役を務め、現在はメディアセット、プレリオス
                     SGR及びFAI（イタリア環境基金）の取締役を務めている。2020年５
                     月より、エネルの取締役を務めている。
     取締役（機関        サミュエル・        1970  年にバーゼル（スイス）で生まれ、1995年にスイス連邦工科大                               なし
     投資家により        ジョージ・フ        学チューリッヒ校のエネルギー技術の資格を得る機械工学を卒業し
     提示された候        リードリヒ・        た。ABBパワー・ジェネレーションでキャリアを開始し、そこで1996
     補者名簿にお        ロイポルド        年から2000年まで最初はガスタービン及びコンバインドサイクル発
     いて指名）        （1970年４月        電所の委託業務に従事し、その後、これらの資産のセールス・プロ
             12日）        ジェクト・マネージャーとなった。2000年から2001年の間にインシ
                     アード（フォンテーヌブロー）でMBAを取得した後、2001年にマッキ
                     ンゼー＆カンパニーのチューリッヒ支店に入社し、公益事業、電気
                     通信、航空宇宙の部門において欧州の顧客のために勤務した。2003
                     年にスイスの多国籍企業であるブーラーで勤務し、初めはCEO秘書、
                     その後は研磨及び分散事業部門でセールスディレクターを務めた。
                     2006年にエネルギー産業に戻り、スイスの電力会社であるBKWにおい
                     てスイス／ドイツの発電事業部門の責任者として入社し、その後
                     2008年に同社の執行役員に就任し、エネルギー・インターナショナ
                     ル＆トレーディング部門の責任者を務め、特に商品取引や商品リス
                     ク管理の責任を担った。2013年にデンマークの多国籍企業であるエ
                     ルステッド・ウィンド・パワー（Ørsted                    Wind   Power）のCEOとな
                     り、洋上風力発電事業の重要な開発を先導し、また親会社であるエ
                     ルステッド（Ørsted）の執行役員を務めた。2018年にエルステッド
                     を退職し、ロイポルド・アドバイザリーを設立し、エネルギー及び
                     インフラの分野で独立したコンサルティング・サービスを提供して
                     いる。現在、シュルンベルジェ・リミテッドの独立取締役及びいく
                     つかの関連アドバイザリー委員会の委員を務めている（2021年４月
                     より）。2020年５月より、エネルの取締役を務めている。
                                 256/1003






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                                                           有価証券報告書
       役名       氏　　名                                        所有
                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                         株式数
     取締役（MEFに        アルベルト・マ        1966  年にフォルリで生まれ、ミラノのボッコーニ大学でビジネス及                               なし
     より提示され        ルキ（1966年５        びファイナンスを卒業し、その後、公認会計士の資格を取得した。
     た候補者名簿        月３日）        モンテディゾン（1990年から1992年）、ING銀行（1992年から1993
     において指                年）及びバリュー・パートナーズ・マネジメント・コンサルティン
     名）                グ（1993年から1996年）で勤務した後、1996年にマッキンゼー＆カ
                     ンパニーに入社し、2002年にパートナーとなり、2020年５月に取締
                     役名誉職を授与されるまで勤務した。マッキンゼーでは、いくつか
                     のイタリア及び国外の主導的な事業会社を、戦略、組織、デジタ
                     ル、規制及びリスクマネジメントといった問題に関してサポートし
                     た。国内及び国際的にも、エネルギー、インフラ、基礎商品及び物
                     流の部門において、主導的な専門家として認められている。また、
                     マッキンゼーでは、ブラジル、イタリア、マレーシア及びトルコ
                     で、民営化及び自由化、関税及び公共利権、エネルギー戦略及び二
                     酸化炭素排出量削減といった問題に関して、政府及び政府組織をサ
                     ポートしている。マッキンゼーでは、EMEA諸国の持続可能性プラク
                     ティスの責任者（2009年から2013年）、ブリュッセルのマッキン
                     ゼー・レギュラトリー・センターの責任者（2013年から2018年）、
                     南欧のグローバル・エナジー及び基礎商品部門の責任者（2014年か
                     ら2020年）を務めた。2010年から2014年まで、イタリアにある米国
                     商工会議所のサステナビリティ委員会のメンバーであり、エネル
                     ギー及び規制部門の複数の記事を著しており、イタリア内外で出版
                     されている。2020年５月より、エネルの取締役を務めている。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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       役名       氏　　名                                        所有
                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                         株式数
     取締役（MEFに        マリアンナ・        1968  年、ローマに生まれ、間もなく米国に移った。同国ボストンの                               なし
     より提示され        マッツカート        タフツ大学で歴史及び国際関係を専攻して1990年に卒業後、ニュー
     た候補者名簿        （1968年６月16        ヨークの大学院ニュー・スクール・フォー・ソーシャル・リサーチ
     において指        日）        で1994年に経済学の修士号及び1999年に経済学の博士号を取得し
     名）                た。デンバー大学で教鞭を執り（1997年から1999年）、その後ロン
                     ドン・ビジネス・スクールにおいてECマリー・キュリー・ポストド
                     クトラル・フェローシップを得た。その後、オープン大学の経済学
                     部において1999年、講師となり、2005年に正教授となり、イノベー
                     ション・知識及び開発リサーチ・センターを設立し、所長を務め
                     た。ミラノのボッコーニ大学の客員教授（2008年から2010年）及び
                     サセックス大学のイノベーション経済RMフィリップス寄付講座教授
                     （2011年から2017年）に任じられた。2017年より、ユニバーシ
                     ティ・カレッジ・ロンドンでイノベーション経済及びパブリックバ
                     リューの教授を務め、そこでイノベーション・公共目的研究所を設
                     立して所長を務めている。経済学のフロンティアを開拓した功績に
                     より2018年にレオンチェフ賞、文化の価値に関して2019年度の全欧
                     州アカデミー連合によるマダム・ド・スタール賞ほか多数の受賞歴
                     を持つ。最も有名な２冊の著書が「企業家としての国家－官対民に
                     まつわる神話を論破する」（ペンギン刊、2013年）及び「あらゆる
                     物の価値－グローバル・エコノミーの創出及び受容」（ペンギン
                     刊、2018年）である。著作においてイノベーション、経済成長及び
                     金融市場の間の関係について様々な観点から検討を加え、より包摂
                     的かつ持続可能な成長を促進するため、国家による目標を定めた経
                     済への介入が重要であることを強調している。2017年に英国の社会
                     科学アカデミー、また2018年にイタリアの科学アカデミー
                     （Accademia      dei  Lincei）の会員に選ばれている。イノベーション
                     が先導する包摂的かつ持続可能な成長に関して、世界中の政策立案
                     者に助言を行っている。現在、スコットランド政府の経済諮問会
                     議、南アフリカ大統領の経済諮問会議、OECD事務局長の新しい成長
                     戦略に関する顧問グループ、国連の開発政策委員会、スウェーデン
                     のイノベーションシステム開発庁（Vinnova）の諮問機関、及びノル
                     ウェー総合研究審議会等において委員を務める。またEC委員長の学
                     術研究、科学及びイノベーションに関する特別顧問（2017年から
                     2019年）の職務を通じて、大きな影響を与えた報告書「欧州連合に
                     おける目的志向型の研究及びイノベーション」を著し、欧州委員会
                     の「Horizon」イノベーション・プログラムにおいて「目的」を新た
                     に不可欠の手段に変えた。2020年５月からエネルの取締役を務めて
                     いる。
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       役名       氏　　名                                        所有
                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                         株式数
     取締役（MEFに        ミレッラ・ペレ        1964  年にヴィアレッジョで生まれ、1990年にピサ大学法学部を                           優秀    なし
     より提示され        グリニ（1964年        な成績で    卒業し、その後、        弁護士となった。1997年にピサ大学で金
     た候補者名簿        10月30日）        融市場法の博士号を取得後、2005年にボローニャ大学で経済法研究
     において指                者となり、     ローマのLUISSグイド・カルリ大学の経済学部の経済法及
     名）                び規制の准教授（2005年から2011年）、その後は教授（2011年よ
                     り）となり、そこで2019年から事業経営学部の経済及び経営の学士
                     号課程の主任を務める等、アカデミックなキャリアを積んできた。
                     同LUISS大学で現在、公共経済法（2009年より）並びに金融市場及び
                     仲介機関法（2004年より）を教え、金融規制及びデジタル・イノ
                     ベーション（2018年より）を共同で教えている。国内外の学術誌に
                     おいて複数の科学的出版物を著しており、欧州中央銀行の制度的及
                     び機能的役割、金融紛争の様々な側面の定義、銀行部門における代
                     替的な紛争解決システムの分析等、経済法の様々な側面を取り扱っ
                     ている。研究活動は、イタリア及び国際金融システムの当局間の関
                     係並びに銀行政策の責任を国内レベルからEUレベルに移すことに関
                     してEUレベルで採択された手法に焦点を当てている。また、前述の
                     問題を扱う主要な学術誌の諮問委員会のメンバーでもある。フィ
                     ディ・トスカーナの取締役（2012年から2014年）を務め、現在は、
                     ジェネラリ・リアル・エステートSGR（2016年より）及びプレニス
                     ファー・インベストメントSGR及びASローマ（2020年より）                           の独立取
                     締役及び関連する諮問委員会の独立委員を務めてい                        る。2020年５月
                     より、エネルの取締役を務めている。
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       役名       氏　　名                                        所有
                                   略　　歴
      及び職名       （生年月日）                                         株式数
     取締役（機関        アンナ・チア         1968  年にミラノで生まれ、1992年にミラノ大学の法学部を卒業し、                               なし
     投資家により        ラ・スヴェルト         1995年に弁護士となった。1996年３月から1998年２月まで、エディ
     提示された候        （ 1968  年10月29     ソンの法務部に勤務し、その後1998年３月から2000年９月まで、
     補者名簿にお        日 ）        シェル・イタリアの法務及びコーポレート事業部の主任を務めた。
     いて指名）                そして、ピレリ・グループに入社し、親会社でいくつかの管理職を
                     務め、同グループでは2016年５月まで勤務した。具体的には、コー
                     ポレート事業部及びコンプライアンス業務部の主任や、取締役会秘
                     書役、取締役会内部に設置された諮問委員会の秘書役も務めた。
                     2016  年６月から2018年12月まで、UBI銀行の主席顧問を務めた。長期
                     にわたって     ガバナンスの問題に取り組み、多くの会議にスピーカー
                     として出席し、現在はICGN（国際コーポレート・ガバナンス・ネッ
                     トワーク）の倫理及びシステミック・リスク委員会の委員である。
                     さらに、長年にわたり、上場会社の取締役会において次々に重要な
                     地位に就いた。特に、2013年４月から2014年２月まで、プレリオス
                     の取締役並びにリスク統制及びコーポレート・ガバナンス委員会の
                     委員を務めた。現在は、クレデム（2021年４月より）並びにブルネ
                     ロ・クチネリ（2020年５月より）及び                  テクエッジ     （2018年12月よ
                     り）  の独立取締役及び関連する諮問委員会の独立委員を務め、ASTM
                     （2016年４月から2019年５月）及び                 バンカ・インターモビリアレ・
                     ディ・インベスティメンティ・エ・ジェスティオニ（2019年４月か
                     ら７月）でも      同様の任務を務めた。2014年５月より、エネルの取締
                     役を務めている。
    (b)  　法定監査役

    　当社の法定監査役会の正規の構成員３名（2019年５月16日開催の株主総会により選任され、任期は３年間で、2021年12月31

    日時点の財務書類の承認をもって満了する。                     ） の氏名、現在の役職、生年月日、略歴、そして当社の認識する限り、2021年５
    月15日現在で所有する当社普通株式の数は、以下のとおりである。
       役名                                               所有

               氏　　名
                                   略　　歴
             （生年月日）
      及び職名                                                株式数
     法定監査役会会        バルバラ・タド        1985  年７月にジェノヴァ大学の経済学及び経営学の学位を取得し優                               なし
     長（機関投資家        リーニ（1960年        秀な成績で卒業した。公認会計士であり、船舶仲立人の資格も有し
     のグループによ        ３月20日）        ている。最初はジェノヴァの会計事務所で、そしてアーサー・アン
     り提示された少                ダーセンに関連する税理士事務所で勤務した後、1991年に自らの事
     数派候補者名簿                務所を設立した。現在は、ビジネス及び税務のアドバイスを提供し
     において指名）                て企業評価を行う会計事務所ティエルのパートナーを務めている。
                     公認会計士の分野において様々な役職を務めており、ネッドコミュ
                     ニティ（イタリアの非業務執行取締役の協会）及びウーマン・コー
                     ポレート・ディレクターズのメンバーである。これまで、そして現
                     在も、有力なイタリア企業の取締役会及び法定監査役会において役
                     職に就いている。具体的には、グランディ・ナヴィ・ヴェロキ及び
                     サルモイラーギ・アンド・ヴィガーノの正規法定監査役、フォン
                     ディアリア・サイの独立取締役を務めた。現在は、フランチェス
                     コ・バレット及びティスカリの法定監査役会会長、ルックソティ
                     カ・グループ及びパルマラットの正規法定監査役に加えて、ウニポ
                     ルサイの独立取締役も務めている。2019年５月より、エネルの法定
                     監査役会会長を務めている。
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       役名                                               所有
               氏　　名
                                   略　　歴
             （生年月日）
      及び職名                                                株式数
     正規法定監査役        ロミナ・ググリ        パルマ大学の法学部を卒業後、弁護士となり、2001年に法曹の実務                                 なし
     （MEFにより提        エルメッティ        を開始した。ボネリ・エレード法律事務所のシニア・アソシエイト
     示された候補者        （1973年３月18        となり、マルチェッティ公証人役場のオブ・カウンセルとなった。
     名簿において指        日）        2007年から2013年まで、サンタマリア法律事務所（同事務所のパー
     名）                トナーも務めた。）で勤務し、現在は、スタークレックス－ググリ
                     エルメッティ法律事務所の設立パートナーである。職務活動におい
                     ては、特に、コーポレート・ガバナンス、会社法及び金融仲介規制
                     について重点的に取り組んだ。特に、長年、中でも上場会社のコー
                     ポレート・ガバナンスに関わる法的問題、具体的には内部統制の在
                     り方、ジェンダーの多様性及び承継プランを専門としている。ネッ
                     ドコミュニティ（イタリアの非業務執行取締役の協会）のアソシエ
                     イトであり、イタリアの機会平等省に対して助言も行っている。現
                     在は、トッズ、コンパス・バンカ、ピニンファリーナ及びエムビー
                     ファクタといった有力企業（うち数社が上場会社である。）の取締
                     役を務めており、また、多くの場合同管理組織内に設置された諮問
                     提案機能を備えた委員会のメンバーを同時に務めている。また、バ
                     ンカ・モンテ・ディ・パッチ・ディ・シエナの監督機関及びフォン
                     ダツィオーネ・ミラノ・コルティナ2026の単独監督機関のコーディ
                     ネーターも務めている。ネッドコミュニティの運営委員会の委員で
                     あり、講義やセミナーも行っている。ローマのLUISSグイド・カルリ
                     大学での講義を行っている。2016年５月より、エネルの正規法定監
                     査役を務めている。
     正規法定監査役        クラウディオ・        ミラノのサクロ・クオーレ・カトリック大学で経済学及び経営学の                                 なし
     （MEFにより提        ソットリーヴァ        学位を取得した。現在は、同カトリック大学の経済学部で財務会計
     示された候補者        （1973年10月３        の非常勤教授を務めており、また「コーポレート・ガバナンス」の
     名簿において指        日）        第２レベルの修士の関連学部のメンバーを務めている。主に国内外
     名）                 の会計基準の適用、事業評価及び特別な企業間取引に関する豊富な
                     科学的成果について執筆している。公認会計士の資格を有してお
                     り、欧州会計学会（EAA）及び欧州コーポレート・ガバナンス協会
                     （ECGI）のメンバーである。また、ソシエタ・イタリアーナ・
                     ディ・ドチェンティ・ディ・レジオネリア・エ・ディ・エコノミ
                     ア・アツェンデール（SIDREA）、アカデミア・イタリアーナ・
                     ディ・エコノミア・アツェンデール（AIDEA）及びアソシアツィオー
                     ネ・イタリアーナ・ペル・ラナリジ・フィナンツィアリア（AIAF）
                     のメンバーを務めている。さらに、オルガニスモ・イタリアーノ・
                     ディ・コンタビリタ（OIC）の国際会計基準のワーキング・グループ
                     のメンバーも務めている。ミラノ裁判所の技術顧問及び刑事顧問と
                     して登録されている。また、金融セクター及び産業セクターで事業
                     を営む主要なイタリア企業の法定監査役会において役職に就いてい
                     る。具体的には、現在は、セラ・パーソナル・クレジット、セラ・
                     リーシング及びスマーティカの法定監査役会会長並びにバンカ・セ
                     ラ、ネフィス、ピーエルシー、IPGフォトニクス・イタリア及びフ
                     リュオルシド・アルケーミアの正規法定監査役を務めている。さら
                     に、ミラノのフォンダツィオーネ・カーサ・ヴェルディの単独の監
                     査役及びフォンダツィオーネ・ルイジ・クレリッチの監査役会会長
                     並びにドン・カルロ・ニョッキ‐オンリュス監督機関のメンバーで
                     ある。2019年５月より、エネルの正規法定監査役を務めている。
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    (3)  【監査の状況】
    (a)  法定監査役

     「第一部－第５－３－(1)－②－3.                法定監査役会」及び「第一部－第５－３－(2)－(b)法定監査役」を参照のこと。

    (b)  内部監査

     「第一部－第５－３－(1)－②」の「2.                  委員会－2.3      統制・リスク委員会」、「4.              内部統制及びリスク管理制度」及び「5.

    企業会計書類の作成を担当する役員」を参照のこと。
     内部統制及びリスク管理制度（SCIGR）は、当グループ内の主な会社リスクが特定され、測定され、管理され、監視されるよ
    うにすることを目的とした、一連の規則、手続及び組織的事業体から構成される。
     特に、SCIGRは、資産の保護、事業プロセスの効率性及び実効性、財務報告の信頼性、並びに法令、定款及び内部手続の遵守
    を確保するために役立つ。
     そのため、SCIGRは、組織において中心的な役割を果たし、リスク傾向に合致した意思決定の採用、並びにリスク、法律及び
    企業価値に関する正しい理解の普及に貢献する。
     特に、SCIGRに関与する機関は、以下のとおりである。
     ・取締役会（「第一部－第５－３－(1)－②－1.                       取締役会」の「1.1         現在の構成及び任期」及び「1.3                役割及び機能」を参
      照のこと。）
     ・統制・リスク委員会（「第一部－第５－３－(1)－②－2.                            委員会－2.3      統制・リスク委員会」を参照のこと。）
     ・取締役会会長（「第一部－第５－３－(1)－②－1.                         取締役会－1.5       会長」を参照のこと。）
     ・SCIGRを担当する取締役（「第一部－第５－３－(1)－②－1.                             取締役会－1.6       最高経営責任者」を参照のこと。）
     ・法定監査役会（「第一部－第５－３－(1)－②－3.                         法定監査役会－3.1         現在の構成及び任期」を参照のこと。）
     ・監査機能の責任者
     ・第２レベル統制制度
     ・担当する役員（「第一部－第５－３－(1)－②－5.                         企業会計書類の作成を担当する役員」を参照のこと。）
     ・監督機関
     ・従業員
    　「監査」機能に関して、2014年７月、取締役会は、シルヴィア・フィオリを「監査」機能の責任者として任命した。
    　取締役会は、2013年11月、エネル・グループに関連する主なリスクが正しく特定され、十分に測定され、管理され、監視さ
    れるようにするため、SCIGRのガイドラインを承認した（その後、2015年２月及び2016年２月に更新された。）。詳細は、「第
    一部－第５－３－(1)－②－4.              内部統制及びリスク管理制度」を参照のこと。
    　さらに、2015年２月、取締役会は、内部監査機関により発行された専門家基準及び上場会社のベストプラクティス、並びに
    SCIGRのガイドラインの内容に沿って、監査規定を含む文書を承認した。かかる監査規定は、当社のウェブサイト上でも閲覧で
    きる。
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    (c)  外部監査
     監査法人KPMGエスピーエーは、エネルの年次財務書類及び当グループの連結財務書類に係る法定監査を委任されている。

     補助者の人数は、５名である。
     かかる監査法人への委任は、2019年５月16日の定時株主総会により、法定監査役会の提案に基づき、2020年度から2028年度
    に関して、承認された。
     エネルの法定の連結財務書類に係る監査について責任を負うパートナーは、レナート・ナスチである。
     「第一部－第５－３－(1)－②－6.                外部統制」を参照のこと。
     「第一部－第５－３－(1)－②」の「3.                  法定監査役会」及び「6.            外部統制」の記載に加えて、2020年度連結年次報告書のエ
    ネル・エスピーエーの株主総会への法定監査役会の報告に関する項目を参照のこと。
    (d)  監査  報酬

    ① 外国監査公認会計士等に対する報酬の内容

                        2019  年                   2020  年

                 監査証明業務に           非監査業務に          監査証明業務に           非監査業務に
          区分
                  基づく報酬           基づく報酬           基づく報酬           基づく報酬
                 （百万ユーロ）           （百万ユーロ）           （百万ユーロ）           （百万ユーロ）
         提出会社             1.0           1.1           1.4           0.8
        連結子会社             13.1           4.0          11.3           1.3
          計           14.1           5.1          12.7           2.1
    ②その他    の 重要な報酬の内容

     監査及び監査関連業務に関するその他の重要な報酬はない。

    ③外国監査公認会計士等           による   非監査業務の内容

     非監査業務の報酬は、その他の予定された取引に関して履行された手続について請求され又は請求される予定の合計金額で

    ある。
    ④外国監査公認会計士等           の 監査報酬    に関する    決定方針

     監査証明業務に基づく報酬は、法定監査役会の提案に基づき、定時株主総会により承認される。

     非監査業務に基づく報酬は、法定監査役会との合意の上、内部統制委員会により承認される。
    (4)  【役員の報酬等】

    　該当なし。

    (5)  【株式の保有状況】

    　該当なし。

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    第６【経理の状況】

    エネル・エスピーエー（以下、「エネル」または「当社」という。）は、イタリアの法令で認められているよう

    に、欧州連合により導入された国際財務報告基準（以下、「EU版IFRS」という。）に基づき連結財務書類及び個別
    財務書類を作成している。そして当社は、本国において年次報告書により財務書類を開示している。
    本書記載の当社の和文の年次連結財務書類及び個別財務書類は、かかる年次報告書に掲載された原文の年次連結財

    務書類及び個別財務書類を翻訳したものである。EU版IFRSと日本における会計原則及び会計慣行の主な相違点に関
    しては、本項末尾に記載の「日本における会計原則及び会計慣行と国際財務報告基準との相違」に説明されてい
    る。
    本項には、2020年12月31日現在および2019年12月31日現在並びに2020年12月31日に終了した２                                                年間の会計期間の当

    社の年次連結財務書類及び個別財務書類の                      和文翻訳を掲載している。当該年次連結財務書類及び個別財務書類は、
    「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号）（以下「財務諸表等規則」と
    いう。）第131条第１項の規定の適用を受けている。
    2020  年12月31日現在および2020年12月31日に終了した１                          年間の会計期間の当社の年次連結財務書類及び個別財務書

    類は  、独立登録会計事務所であるKPMG・エスピーエーの監査を受けており、2019年12月31日現在および2019年12月
    31日に終了した１         年間の会計期間の当社の年次連結財務書類及び個別財務書類は                                、独立登録会計事務所であるEY・
    エスピーエー       の監査を受けた。         かかる会計監査人の監査報告書および同意書が本書に添付されている。
    なお、上記独立登録会計事務所による監査を受けたことにより、当社の原文の財務書類は「財務諸表等の監査証明

    に関する内閣府令」（昭和32年大蔵省令第12号）第１条の２の規定で定めるところの、監査証明に相当すると認め
    られる証明を受けたとみなされるため、金融商品取引法第193条の２第１項第１号の規定にもとづき、本邦の公認
    会計士または監査法人による監査証明を受けていない。
    当社の原文の財務書類は、ユーロで表示されている。以下の連結財務書類及び個別財務書類で表示された主要な計

    数についての円換算金額は、               財務諸表等規則第134条の規定に基づき、                     2021  年６月1日現在の株式会社三菱UFJ銀行
    の対顧客電信直物売買相場の仲値である１ユーロ＝133.78円の換算レートで換算したものである。
    上記の主要な計数の円換算額および本項末尾に記載の「日本における会計原則及び会計慣行と国際財務報告基準と

    の相違」に関する記載は当社の原文の財務書類に含まれておらず、従って上記独立登録会計事務所の監査報告書の
    対象に含まれていない。
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    １【財務書類】

    Ａ．連結財務書類
    連結損益計算書（         IFRS  ）
    2020  年および     2019  年 12 月 31 日に終了した年度
                                2020  年              2019  年
                                   うち関連当事者                うち関連当事者
                                     取引                取引
                           百万        百万        百万        百万
                       注記   ユーロ    億円   ユーロ    億円    ユーロ    億円   ユーロ    億円
     収益
                       9.a    62,623    83,777    4,038    5,402    77,366   103,500     4,804    6,427
     販売およびサービスからの収益
                       9.b    2,362    3,160     10    13   2,961    3,961     16    21
     その他の収益
                           64,985    86,937            80,327   107,461
     小計
     営業費用

                (1)
                       10.a    25,049    33,511    5,385    7,204    38,082    50,946    7,189    9,617
     電力、ガスおよび燃料の購入
                (1)
                       10.b    18,298    24,479    2,958    3,957    18,836    25,199    2,617    3,501
     サービスおよびその他原材料
                       10.c    4,793    6,412            4,634    6,199
     人件費
                       10.d    1,285    1,719            1,144    1,530
     売掛金およびその他の金融資産の正味減損
     減価償却費、償却費およびその他の
                       10.e    7,163    9,583            9,682   12,953
     減損損失
            (1)
                       10.f    2,202    2,946     202    270    2,693    3,603     235    314
     その他の営業費用
                       10.g    (2,385)    (3,191)            (2,355)    (3,151)
     資産計上された費用
                           56,405    75,459            72,716    97,279
     小計
     コモディティ・デリバティブからの純収益                /

                        11    (212)    (284)     1    1   (733)    (981)     11    15
     （費用）
                            8,368   11,195             6,878    9,201

     営業利益
                        12    1,315    1,759            1,484    1,985

     デリバティブから生じた金融収益
                        13    2,763    3,696     62    83   1,637    2,190     88   118
     その他の金融収益
                        12    2,256    3,018            1,142    1,528
     デリバティブから生じた金融費用
                        13    4,485    6,000     71    95   4,518    6,044     46    62
     その他の金融費用
                             57    76            95   127
     超インフレーションから生じた純利益
                        14    (299)    (400)            (122)    (163)
     持分法による投資利益／（損失）
                            5,463    7,308            4,312    5,769

     税引前利益
                        15    1,841    2,463             836   1,118

     法人税等
                            3,622    4,846            3,476    4,650

     継続事業からの当期純利益
                             -    -            -    -
     非継続事業からの当期純利益
     当期純利益（親会社の所有者および

                            3,622    4,846            3,476    4,650
     非支配持分に帰属する損益）
                            2,610    3,492            2,174    2,908

     親会社所有者帰属分
                            1,012    1,354            1,302    1,742
     非支配持分帰属分
     親会社の所有者に帰属する基本的

                            0.26     35            0.21     28
     1株当たり利益     /（損失）（ユーロ       /円）
     親会社の所有者に帰属する希薄化後
                            0.26     35            0.21     28
     1株当たり利益     （損失）   /（ユーロ   /円）
     親会社の所有者に帰属する継続事業からの

     基本的   1株当たり利益（損失）         /            0.26     35            0.21     28
     （ユーロ   /円）
     親会社の所有者に帰属する継続事業からの
     希薄化後   1株当たりの利益（損失）                   0.26     35            0.21     28
     （ユーロ   /円）
    (1)  2019  年度の数値は、『その他の営業費用』から『電力、ガスおよび燃料の購入』及び『サービスおよびその他原材料』への表示の変更が反映されて
      いる。当該表示の変更は         IFRS  第 9号における現物決済を伴うコモディティ購入契約の再測定の結果である。
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    連結包括利益計算書（           IFRS  ）
                               2020  年      2019  年
                              百万        百万
                         注記    ユーロ    億円   ユーロ    億円
                              3,622    4,846    3,476    4,650
     当期純利益
     その他の包括利益       (費用  )で後に純損益に振り替え
     られる可能性のある項目         (税引後   )
     キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値変動額の
                              (268)    (359)     39    52
     有効部分
                               (99)   (132)    120    161
     ヘッジ・コストの公正価値変動額
                               (9)   (12)    (57)    (76)
     持分法適用投資のその他の包括利益の持分
     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される
                               (1)    (1)    5    7
     （ FVOCI   ）金融資産の公正価値変動額
                              (4,510)    (6,033)    (481)    (643)
     為替換算調整勘定変動額
     その他の包括利益       (費用  )で後に純損益に振り替え
     られることのない項目         (税引後   )
                              (353)    (472)    (502)    (672)
     純従業員給付負債       /（資産）の再測定
                               (21)    (28)     -    -
     他社への株式投資の公正価値変動額
                          35    (5,261)    (7,038)    (876)   (1,172)

     当期その他の包括利益（損失）合計
                              (1,639)    (2,193)    2,600    3,478

     当期包括利益     （ 損失  ） 合計
     帰属先：
                              (1,028)    (1,375)    1,745    2,334
     －親会社株主
                              (611)    (817)    855   1,144
     －非支配持分
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                                                           有価証券報告書
    連結財政状態計算書（           IFRS  ）
                              2020  年 12 月 31 日           2019  年 12 月 31 日
                                 うち関連当事者取引                うち関連当事者取引
                           百万        百万         百万        百万
                       注記   ユーロ    億円    ユーロ    億円    ユーロ    億円    ユーロ    億円
     資産
     非流動資産

                       17    78,718   105,309             79,809   106,768
     有形固定資産
                       20     103    138             112    150
     投資不動産
                       21    17,668    23,636             19,089    25,537
     無形資産
                       22    13,779    18,434             14,241    19,052
     のれん
                       23    8,578   11,476             9,112   12,190
     繰延税金資産
                       24     861   1,152             1,682    2,250
     持分法適用投資
                       25    1,236    1,654     21    28   1,383    1,850     15    20
     非流動金融デリバティブ
                       26     304    407             487    652
     非流動契約資産
                       27    5,159    6,902    1,144    1,530     6,006    8,035
     その他の非流動金融資産
                       29    2,494    3,336             2,701    3,613
     その他の非流動資産
                          128,900    172,442             134,622    180,097
     合計
     流動資産

                       31    2,401    3,212             2,531    3,386
     棚卸資産
                       32    12,046    16,115     863   1,155    13,083    17,502     896   1,199
     売掛金
                       26     176    235             166    222
     流動契約資産
                            446    597             409    547
     税金資産
                       25    3,471    4,644             4,065    5,438      8    11
     流動金融デリバティブ
                       28    5,113    6,840     190    254    4,305    5,759     27    36
     その他の流動金融資産
                       30    3,578    4,787     164    219    3,115    4,167     183    245
     その他の流動資産
                       33    5,906    7,901             9,029   12,079
     現金および現金同等物
                           33,137    44,331             36,703    49,101
     合計
                       34    1,416    1,894             101    135

     売却目的資産
                          163,453    218,667             171,426    229,334
     資産合計
                                 267/1003











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                                                           有価証券報告書
                               2020  年 12 月 31 日           2019  年 12 月 31 日
                                  うち関連当事者取引                うち関連当事者取引
                           百万        百万        百万        百万
                       注記   ユーロ    億円   ユーロ    億円    ユーロ    億円   ユーロ    億円
     負債および株主持分
     親会社株主帰属持分

                           10,167    13,601            10,167    13,601
     資本金
                            (3)    (4)            (1)    (1)
     自己株式準備金
                            (39)    (52)            1,130    1,512
     その他の剰余金
                           18,200    24,348            19,081    25,527
     利益剰余金    （ 繰越欠損金    ）
                           28,325    37,893            30,377    40,638
     合計
                           14,032    18,772            16,561    22,155

     非支配持分
                        35    42,357    56,665            46,938    62,794

     資本合計
     非流動負債

                        36    49,519    66,247     984   1,316    54,174    72,474     715    957
     長期借入金
                        37    2,964    3,965            3,771    5,045
     従業員給付
     リスクおよび費用に対する引当金
                        38    5,774    7,724            5,324    7,122
     （非流動部分）
                        23    7,797   10,431             8,314   11,122
     繰延税金負債
                        25    3,606    4,824            2,407    3,220
     非流動金融デリバティブ負債
                        26    6,191    8,282     161    215    6,301    8,429     151    202
     非流動契約負債
                        39    3,458    4,626            3,706    4,958
     その他の非流動負債
                           79,309   106,100             83,997   112,371
     合計
     流動負債

                        36    6,345    8,488            3,917    5,240
     短期借入金
                        36    3,168    4,238     108    144    3,409    4,561     89   119
     1年 以内返済予定の長期借入金
     リスクおよび費用に対する引当金
                        38    1,057    1,414            1,196    1,600
     （流動部分）
                        41    12,859    17,203    2,205    2,950    12,960    17,338    2,291    3,065
     買掛金
                            471    630            209    280
     未払法人税等
                        25    3,531    4,724            3,554    4,755     8   11
     流動金融デリバティブ負債
                        26    1,275    1,706     16    21   1,328    1,777     39    52
     流動契約負債
                        42     622    832            754   1,009
     その他の短期金融負債
                        40    11,651    15,587     37    49   13,161    17,607     30    40
     その他の流動負債
                           40,979    54,822            40,488    54,165
     合計
     売却目的に分類された処分グループに

                        34     808   1,081              3    4
     含まれる負債
                           121,096    162,002            124,488    166,540
     負債合計
                           163,453    218,667            171,426    229,334
     負債および株主持分合計
    次へ

                                 268/1003







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    連結持分変動計算書（           IFRS  ） （注記   3 5 ）

                                親会社株主に帰属する資本金および剰余金
                                  FVOCI
                                   の
                資本性金                  金融商        支配の喪失
                融商品準                  品の        を伴わない
                                             非支配持分
                                    持分法適
                備金 -永
                                  測定に        資本持分の   の取得によ
              自己株                 ヘッジコ     用株式投
                   法定  その他の             よる        処分による     る     親会社株主        資本
           資本剰余   式準備  久ハイブ            ヘッジ剰余   スト剰余     資による   数理計算上
        資本金    金   金 リッド債   準備金   剰余金  換算剰余金     金   金  剰余金   剰余金   の差異   剰余金   剰余金   利益剰余金    帰属持分   非支配持分    合計
        百万   百万   百万  百万   百万   百万   百万   百万   百万   百万  百万   百万   百万   百万   百万   百万   百万   百万
        ユー   ユー   ユー 億 ユー   ユー   ユー   ユー   ユー   ユー  億 ユー  億 ユー  億 ユー   ユー   ユー   ユー   ユー   ユー   ユー
        ロ 億円  ロ 億円  ロ 円 ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 円 ロ 円 ロ 円 ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円
    2018 年 12
        10,167  13,601  7,489 10,019   - - - -2,034 2,721 2,262 3,026 (3,317)  (4,437)  (1,745)  (2,334)  (258) (345)  16 21 (63) (84) (714)  (955) (2,381)  (3,185)  (1,623)  (2,171)  19,853  26,559  31,720  42,435  16,132  21,581  47,852  64,016
    月 31 日
    現在
    配当金支
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  -(3,050)  (4,080)  (3,050)  (4,080)  (1,190)  (1,592)  (4,240)  (5,672)
    払い
    自己株式
         -  - (9) (12)  (1) (1)  - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  -  -  - (10)  (13)  -  - (10)  (13)
    の購入
         -  - 7  9  - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  - (7)  (9)  -  -  -  -  -  -  -  -
    組替
    貨幣的再
    評価
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  - 104  139  104  139  170  227  274  367
    （ IAS 第 29
    号 ）
    非支配持
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  - 61  82  -  - 61  82 593  793  654  875
    分との取
    引
    連結範囲
         -  - -  - - - - - - - - - (220)  (294)  41  55  - - -  - - (11)  (15)  -   (3)  (4)  -  - (193)  (258)   1  1 (192)  (257)
    の変更
    当期包括
         -  - -  - - - - - - - - - (265)  (355)  94 126 111 148  5 7 (56) (75) (318)  (425)   -  -  -  - 2,174  2,908  1,745  2,334  855 1,144  2,600  3,478
    利益
                -
    内訳
    － その他
      の包
      括
         -  - -  - - - - - - - - - (265)  (355)  94 126 111 148  5 7 (56) (75) (318)  (425)   -  -  -  -  -  - (429)  (574)  (447)  (598)  (876) (1,172)
      利益 /
      （損
      失）
    － 当期純
      利益 /
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  - 2,174  2,908  2,174  2,908  1,302  1,742  3,476  4,650
      （ 損
      失 ）
    2019 年 12
        10,167  13,601  7,487 10,016  (1) (1)  - -2,034 2,721 2,262 3,026 (3,802)  (5,086)  (1,610)  (2,154)  (147) (197)  21 28 (119) (159) (1,043)  (1,395)  (2,381)  (3,185)  (1,572)  (2,103)  19,081  25,527  30,377  40,638  16,561  22,155  46,938  62,794
    月 31 日
    現在
    配当金支
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  -(3,487)  (4,665)  (3,487)  (4,665)  (1,356)  (1,814)  (4,843)  (6,479)
    払い
    自己株式
         -  - (11)  (15)  (2) (3)  - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  -  -  - (13)  (17)  -  - (13)  (17)
    の購入
    資本性金
    融商品  –
         -  - -  - - -2,386 3,192   - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  -  -  - 2,386  3,192   -  - 2,386  3,192
    永久ハイ
    ブリッド
    債
    株式報酬
    準 備 金
         -  - -  - - - - - - - 6 8  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  -  -  -  6  8  -  -  6  8
    （ LTI  賞
    与）
    第 5回エン
    デサ団体
    交渉合意
    の署名後
    の確定給
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - - 106  142  -  -  -  - (106)  (142)   -  -  -  -  -  -
    付制度の
    縮小につ
    いての組
    替
    （ IAS19  ）
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  - (1)  (1)  (1)  (1)  -  - (1)  (1)
    組替
    貨幣的再
    評価
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -  - - - - - - -  -  -  -  -  -  - 105  140  105  140  147  197  252  337
    （ IAS 第 29
    号 ）
    非支配持
         -  - -  - - - -   - - -  (257)  (344)  (13)  (17)  - - - - - - (28)  (37)  -  - 280  375  (2)  (3) (20)  (27) (709)  (949)  (729)  (975)
    分との取
    引
    当期包括
         -  - -  - - - -   - - -  (2,987)  (3,996)  (294)  (393)  (95) (127)  (22) (29)  (9) (12) (231)  (309)   -  -  -  - 2,610  3,492 (1,028)  (1,375)  (611)  (817) (1,639)  (2,193)
    費用
    内訳
    － その他
      の包
      括
         -  - -  - - - - - - - - -(2,987)  (3,996)  (294)  (393)  (95) (127)  (22) (29)  (9) (12) (231)  (309)   -  -  -  -  -  -(3,638)  (4,867)  (1,623)  (2,171)  (5,261)  (7,038)
      利益 /
      （損
      失）
    － 当期純
      利益 /
         -  - -  - - - - - - - - -  -  -  -   - - - - - -  -  -  -  -  -  - 2,610  3,492  2,610  3,492  1,012  1,354  3,622  4,846
      （ 損
      失 ）
    2020 年 12
        10,167  13,601  7,476 10,001  (3) (4) 2,386 3,192 2,034 2,721 2,268 3,034 (7,046)  (9,426)  (1,917)  (2,565)  (242) (324)  (1) (1) (128) (171) (1,196)  (1,600)  (2,381)  (3,185)  (1,292)  (1728)  18,200  24,348  28,325  37,893  14,032  18,772  42,357  56,665
    月 31 日
    現在
                                 269/1003


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    連結キャッシュ・フロー計算書（                 IFRS  ）

                                 2020  年                2019  年
                                   うち関連当事者取引                  うち関連当事者取引
                            百万
                                    百万         百万        百万
                        注記   ユーロ     億円    ユーロ     億円     ユーロ     億円    ユーロ     億円
                            5,463    7,308              4,312    5,769
     税引前当期純利益
     調整額：

     売掛金およびその他の金融資産の正味減損
                        10.d
                            1,285    1,719              1,144    1,530
     減価償却費、償却費およびその他の
                        10.e
                            7,163    9,583              9,682    12,953
     減損損失
                        12-13
                            2,606    3,486              2,443    3,268
     純金融費用
                        14
                             299    400              123    165
     持分法適用による株式投資の純利益
                            (1,567)    (2,096)              (273)    (365)
     正味運転資本の変動
                        31
                             (8)    (11)              318    425
     －棚卸資産
                        32
                            (1,350)    (1,806)      33    44    (877)    (1,173)     189    253
     －売掛金
                        41     698    934    (86)    (115)      (51)    (68)    (633)    (847)
     －買掛金
                        26     (15)    (20)              (31)    (41)
     －その他の契約資産
                        26    (142)    (190)              154    206
     －その他の契約負債
                             (750)    (1,003)      34    45     214    286     18    24
     －その他の資産／負債
                             834    1,116              515    689
     引当金繰入額
                            (1,202)    (1,608)              (1,838)    (2,459)
     引当金の目的使用
                        12-13     1,705    2,281     62    83    1,582    2,116     88    118
     受取利息およびその他の金融収益受取額
                        12-13    (3,690)    (4,936)     (71)    (95)    (4,235)    (5,666)     (46)    (62)
     支払利息およびその他の金融費用支払額
                             188    252             (86)    (115)
     商品の測定による純（利益）／費用
                        15    (1,575)    (2,107)              (1,850)    (2,475)
     法人税の支払額
                             (1)    (1)             (268)    (359)
     キャピタル・ゲイン
                            11,508    15,395              11,251    15,052
     営業活動によるキャッシュ・フロー              (A)
                        17-20
                            (8,330)    (11,144)              (8,236)    (11,018)
     有形固定資産への投資額
                        21
                            (1,218)    (1,629)              (1,023)    (1,369)
     無形資産への投資額
                             (649)    (868)              (692)    (926)
     非流動契約資産への投資額
     企業（または事業）への投資額
                        7     (33)    (44)             (320)    (428)
     （現金および現金同等物取得額控除後）
     企業（または事業）の売却額
                        7
                             154    206              688    920
     （現金および現金同等物売却額控除後）
                             (41)    (55)              468    626
     その他の投資活動の（増加）           /減少
                           (10,117)    (13,535)              (9,115)    (12,194)
     投資活動によるキャッシュ・フロー              (B)
                        44.3
                            3,924    5,250              8,899    11,905
     長期借入金の新規借入
                        44.3
                            (1,950)    (2,609)     (104)    (139)     (5,511)    (7,373)     (89)    (119)
     借入金の返済
                             (712)    (953)    (176)    (235)      355    475
     純金融債務のその他の変動
     支配の変更を伴わない株式投資の取得および
                            (1,067)    (1,427)               530    709
     非支配持分とのその他の取引に係る支払い
                             588    787               -    -
     ハイブリッド社債の発行／（償還）
                             (13)    (17)              (10)    (13)
     自己株式の購入
                            (4,742)    (6,344)              (3,957)    (5,294)
     配当金および中間配当金支払額
     財務活動による／（使用された）
                            (3,972)    (5,314)               306    409
     キャッシュ・フロー        (C)
     為替変動による現金および現金同等物への
                             (497)    (665)              (76)    (102)
     影響  (D)
     現金および現金同等物の増加           /（減少）
                            (3,078)    (4,118)              2,366    3,165
     (A+B+C+D)
                 (1)
                            9,080    12,147              6,714    8,982
     現金および現金同等物期首残高
                 (2)
                            6,002    8,029              9,080    12,147
     現金および現金同等物期末残高
    (1)  うち、   2020  年 1月 1日現在の現金および現金同等物は             9,029  百万ユーロ（     2019  年 1月 1日現在は   6,630  百万ユーロ）、      2020  年 1月 1日現在の短期有価証券は
      51 百万ユーロ（     2019  年 1月 1日現在は   63 百万ユーロ）、      ならびに、    2019  年 1月 1日現在の「売却目的資産」に係る現金および現金同等物は                      21 百万ユー
      ロ。
    (2)  うち、   2020  年 12 月 31 日現在の現金および現金同等物は             5,906  百万ユーロ（     2019  年 12 月 31 日現在は   9,029  百万ユーロ）、      2020  年 12 月 31 日現在の短期有価
      証券は   67 百万ユーロ（     2019  年 12 月 31 日現在は   51 百万ユーロ）、      ならびに、    2020  年 12 月 31 日現在の「売却目的資産」に係る現金および現金同等物は                      29
      百万ユーロ。
                                 271/1003


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    連結財務書類の注記

    表示基準

    注記  1 連結  財務書類の形式と内容

    エネル・エスピーエーは、イタリアのローマ、ヴィアレ                             レジーナ、マルゲリータ             137  にその登録事務所を有し、
    1999  年以来ミラノ証券取引所に上場している。
    2020  年度においても社名の変更はなかった。
    エネルは、多国籍エネルギー企業であり、特にヨーロッパおよびラテンアメリカに重点を置いた、電力およびガス
    業界における世界でも大手の総合オペレーターである。
    2020  年 12 月 31 日に終了した事業年度に関する連結財務書類は、エネル・エスピーエーおよび子会社の財務書類なら
    びにグループの関連会社およびジョイント・ベンチャーにおける持分に加え、共同支配事業の資産、負債、費用お
    よび収益に対するグループの比例持分（以下、「当グループ」という）で構成されている。
    連結の範囲に含まれる子会社、関連会社、共同支配事業およびジョイント・ベンチャーのリストは添付されてい

    る。
    本連結財務書類は         2021  年 3 月 18 日に  取締役会によって公表が承認された。
    また、本連結財務書類はケーピーエムジーエスピーエーによる監査を受けている。
    表示基準

    2020  年 12 月 31 日に終了した事業年度における当グループの連結財務書類は、規則                                   (EC)   1606/2002     号により欧州連合
    によって公認され、同年末現在有効であった国際会計基準審議会（                                  IASB   ）公表の国際会計基準（             IAS  ）および国際
    財務報告基準（        IFRS  ）、ならびに       IFRS  解釈指針委員会（         IFRSIC    ）および解釈指針委員会（              SIC  ）の解釈指針に準拠
    して作成されている。これら基準や解釈はすべて以下、「                              EU  版 IFRS  」という。
    連結財務書類は、         2005  年 2 月 28 日制定の政令第        38 号 9 条 3 項の基準にも準拠して作成されている。
    連結財務書類は、損益計算書、包括利益計算書、財政状態計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、
    および関連する注記より構成されている。
    連結財政状態計算書上の資産および負債は「流動                         /非流動基準」に基づいて分類され、売却目的資産および売却目
    的の処分グループに含まれる負債は独立表示されている。現金および現金同等物を含む流動資産は、当グループの
    通常の営業循環過程において現金化、売却または消費することを意図している資産であり、流動負債は、当グルー
    プの通常の営業循環過程において決済されると見込まれる負債である。
    損益計算書は、費用性質法に基づいて区分されており、親会社の所有者および非支配持分に帰属する継続事業から
    の利益（損失）および非継続事業からの利益（損失）は、別個に報告されている。
    連結キャッシュ・フロー計算書は間接法を使用し作成されており、非継続事業に伴う営業活動、投資活動および財
    務活動は、別個に報告されている。
                                 273/1003




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    特に、当グループは項目の分類において                    IAS  第 7 号の規定を逸脱していないが、以下のとおりとなっている。
    ＞　  営業活動によるキャッシュ・フローは、中核事業からのキャッシュ・フロー、貸付金および借入金の利息、な
       らびに、関連会社またはジョイント・ベンチャーから受領した配当を報告している。
    ＞　  投資活動は、有形固定資産および無形資産への投資ならびに当該資産およびサービス委譲契約に関連した契約
       資産の処分によって構成される。当グループが会社の支配を取得または喪失した場合の企業結合の影響、およ
       びその他の重要でない投資の影響も含まれる。
    ＞　  財務活動によるキャッシュ・フローには、負債管理取引およびリース取引、親会社および非支配持分の所有者
       に支払われた配当および中間配当、ならびに、関係する会社の支配の状況を変化させない非支配持分の取引に
       よる影響が含まれる。
    ＞　  現金および現金同等物に対する為替レートの影響を報告するために別項目が使用され、営業活動によるキャッ
       シュ・フローに対する影響を中立化するために、損益に対するその影響は全額が消去されている。
    キャッシュ・フロー計算書で報告されているキャッシュ・フローに関する詳細については、事業に関する報告の中
    の「キャッシュ・フロー」に関する注記を参照。
    連結財務書類は、個別の項目に適用されている測定基準で説明されているように、                                          IFRS  に準拠して公正価値で測定
    されている項目、ならびに、帳簿価額と公正価値から売却コストを控除した額のいずれか低い方の額で測定されて
    いる、売却目的に分類された非流動資産および処分グループを除き、取得原価を基礎として、継続企業を前提に作
    成されている。
    連結財務書類は、親会社エネル・エスピーエーの機能通貨であるユーロ建で表示されている。すべての数値は特に
    記載がない限り百万ユーロ単位で表示されている。
    連結損益計算書、財政状態計算書および連結キャッシュ・フロー計算書においては、                                            2.2 「重要な会計方針」にそ
    の定義が記載される関連当事者との取引を開示している。
    連結財務書類は、前年度について、比較情報を提供している。
                                 274/1003











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    注記  2 会計方針および測定基準
    2.1  見積りおよび経営者の判断の使用
    EU  版 IFRS  に基づく連結財務書類の作成にあたり、経営者は、報告日現在で、収益、費用、資産および負債の帳簿
    価額、これに関連した科目に係る開示、ならびに偶発資産および負債に影響を及ぼす可能性のある判断、見積りお
    よび仮定を行うことが求められる。見積りおよび経営者の判断は、当該状況において合理的と考えられる過去の経
    験およびその他の要因に基づくものである。これらは、資産および負債の帳簿価額をその他の情報源から決定する
    ことが容易でない場合に策定される。したがって、実際の結果は、これらの見積りとは異なる場合がある。見積り
    および仮定は定期的に見直され、その見直しによる影響額は、当該期間にのみ関係するものである場合は純損益に
    反映される。見直しが現在および将来の両方の期間に関係するものである場合には、当該見直しは、見直しが行わ
    れた期間および関連する将来の期間に認識される。
    次項においては、連結財務書類への理解を向上させるために、見積りの使用の影響を受ける主な科目につき経営者
    の判断が重要な影響を与える場合について、これらの科目を                               EU  版 IFRS  に準拠して測定するに当たり経営者が用い
    た主な仮定を明確にし、分析する。このような評価にあたり、本質的に不確実なものに関する仮定の使用と職業的
    専門家としての判断は重要な要素となる。
    仮定と判断の基礎となる状況の変化は、将来の結果に重大な影響を与える可能性がある。
    また、新型コロナウイルス感染症拡大の影響については、当グループを取り巻くマクロ経済・金融・経営環境の将
    来予測において不確実性が高いという特徴があり、ボラティリティの拡大によって影響を受ける資産・負債の帳簿
    価額に関する経営者による評価や見積りに反映されている。この点に関し、以下のセクションでは、新型コロナウ
    イルス感染症拡大の影響を最も受けた財務諸表の領域において使用された見積りと判断に関する具体的な情報を記
    載している。当該記載は、              2020  年 12 月 31 日時点で入手可能な情報に基づき、絶えず変化するシナリオを考慮した上
    で作成された。新型コロナウイルス感染症拡大の主な影響については、注記                                       9.a  「販売・サービス収入」、注記                17
    「有形固定資産」、注記             22 「のれん」      、注記   37 「従業員給付」、注記           44 「カテゴリー別の金融商品」を参照する
    こと。
    気候変動問題の影響については、当グループは、気候変動は、特定の会計上の項目の評価及び（または）測定にお
    いて見積りを行うために使用されるメソドロジー及びモデルを適用する際の明示されない要素であると考えてい
    る。
    また、当グループは、経営者による重要な判断において、気候変動の影響を考慮している。この点に関し、経営者
    による見積り及び判断の使用により影響を受ける連結財務諸表（                                 2020  年 12 月 31 日現在）上の主な項目は、発電所に
    関連する非金融資産及び債務の減損であり、これには発電所の閉鎖及び敷地の原状回復に関するものが含まれる。
    当該項目の詳細については、注記                 17 「有形固定資産」、注記             22 「のれん」      及び注記     38 「リスク引当金」を参照す
    ること。
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    見積りの使用
    顧客との契約から生じる収益
    エンドユーザー向けの電力およびガスの供給による収益は、電気およびガスが供給されたときに認識されるが、定
    期的（かつ当該年度に係る）検針または卸売業者および運送業者から通知された販売量に基づく請求金額に加え
    て、いまだ未請求だが期中に供給されたと見積もられる電力およびガスの見積金額を含めて認識している。この見
    積金額は電力とガスの供給ネットワークへの供給量に基づく金額と請求額の差額であり、供給ネットワークにおけ
    るロスを考慮に入れたものである。最終のメーター検針日から年度末の間の収益は、消費記録をもとに主に決定さ
    れ、気候要因やその他見積消費量に影響を及ぼす事項を考慮して調整された個別の顧客の                                              1 日当たりの見積消費量
    に基づいている。
    当該収益項目の詳細については、注記                   9.a 「販売およびサービスからの収益」を参照すること。
    非金融資産の減損

    有形固定資産、投資不動産、無形資産、使用権資産、のれん、および、関連会社・ジョイントベンチャーへの投資
    の帳簿価額がその回収可能価額、すなわち、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のいずれか高い方を上回る場
    合には、当該資産の減損が発生している。
    このような資産の回収可能価額の評価は、注記                        22 「のれん」にその詳細を記載する                 IAS  第 36 号の規定に基づくもの
    である   。
    回収可能価額を算定するために、通常、当グループは使用価値を採用している。使用価値は、貨幣の時間的価値に
    対する現在の市場の評価および資産に固有のリスクを反映した税引前割引率を用いて現在価値に割り引かれた、当
    該資産がもたらす見積将来キャッシュ・フローに基づく。
    使用価値の算定に使用される将来キャッシュ・フローは、数量、収益、営業費用および投資についての予測を含ん
    だ、経営者が承認した最新の事業計画に基づく。
    これらの計画は、翌          5 年間を対象としている。その後の年度については、以下を考慮に入れている。
    ＞　事業の固有の特徴に基づく、キャッシュ・フローの算定において検討した主要な変数の長期の推移および資産
       の平均残存耐用年数または割引期間に関する仮定。
    ＞　電力需要の長期的な成長率に等しい長期成長率および（または）いかなる場合にも関連市場の長期平均成長率
       を上回ることのないインフレ率（国や事業に左右される）
    回収可能価額は、キャッシュ・フローの計算に使用される見積りおよび仮定ならびに適用される割引率の影響を受
    ける。しかしながら、回収可能価額の計算の基礎となった仮定に変更があれば、回収可能価額は異なる可能性があ
    る。各非金融資産グループの分析は独自に行われ、経営者は、特定の状況で慎重かつ合理的とみなされる見積りお
    よび仮定の使用を求められる。
    現行のシナリオでは、新型コロナウイルス感染症拡大の影響により、減損の兆候にかかる分析はこれまで以上に重
    要視されており、このため、               2020  年 12 月 31 日現在の非金融資産の帳簿価額が減少するか否かの検証が試行された。
    当グループは、非金融資産の減損の兆候の有無を判定するにあたり、新型コロナウイルス感染症拡大の影響を慎重
    に検討している。
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    当グループのビジネスモデルに沿って、また、電源ミックスの脱炭素化の加速とエネルギー転換プロセスの推進に
    関連して、気候変動問題が予想キャッシュ・フローの見積りに使用される合理的かつ裏付け可能な仮定に影響を与
    えているかどうかについても慎重に検討を行っている。その際、必要に応じて、気候変動の長期的な影響について
    も考慮しており、特に、関連する事業の特性に基づく                           2030  ～ 2050  年の電力需要の変動に応じた長期的な成長率を試
    算する際の検討材料としている。
    新型コロナウイルス感染症拡大および気候変動に関連する影響を考慮した資産の回収可能価額の見積りに使用し
    た、主な仮定に関する情報、および、これらの仮定の変更に関する情報は、注記                                          22 「のれん」      に記載されてい
    る。
    金融資産の予想信用損失

    各報告期間の終了時点において、当グループは、償却原価で測定される売掛金およびその他の金融資産、その他の
    包括利益を通じて公正価値で測定される負債性金融商品、契約資産ならびに範疇に含まれるすべてのその他の資産
    の予想信用損失に対する損失評価引当金を認識している。
    金融資産に対する損失引当金は、デフォルト・リスクについての仮定および予想信用損失の測定に基づいている。
    経営者は、これらの仮定を行う際や減損の計算に用いるインプットを選択する際には、当グループの過去の経験、
    現在の市況に加え、各報告期間の末日における将来の見通しに関する見積りに基づく判断を使用している。
    デフォルト確率（         PD ）、デフォルト時損失率（              LGD  ）およびデフォルト時エクスポージャー（                      EAD  ）を考慮して
    決定される予想信用損失（すなわち、                   ECL  ）は、契約に従い期限の到来している契約上のキャッシュ・フローの全
    額と、受け取ると見込まれるキャッシュ・フローの全額の差額（不足分の全額を含む）を当初の実効金利（                                                       EIR  ）
    で割引いた額である。
    特に、売掛金、契約資産およびリース債権（重要な金融要素を含有するものを含む）については、当グループは簡
    便化アプローチを適用し、通常                12 ヵ月に等しい資産の残存期間に対応する期間にわたり予想信用損失を算定してい
    る。
    特定の参照市場および当該セクターの規制上の状況に加えて、                                90 日後の回収の見込みに基づき、当該資産について
    は、当グループは予想信用損失を決定する際には、信用リスクの著しい増大を効果的に示すと考えられている「支
    払期限の     180  日経過」をデフォルトとする定義を主に適用している。このため、支払期限を                                        90 日経過している金融
    資産は通常、一部の特定の規制市場を除いては、デフォルト状態にあるとはみなされない。
    売掛金および契約資産については、当グループは売掛金・契約資産を特定の規制上および事業上の状況を考慮した
    上で特定のクラスターに細分化したものに基づき、集合的アプローチを主に適用している。売掛金が経営者により
    個別に重要であるとみなされ、信用リスクの著しい増大に関する具体的な情報が存在する場合にのみ、当グループ
    は分析的アプローチを適用する。
    個別評価の場合においては、               PD は主に外部プロバイダーから取得する。
    一方、集合的評価については、売掛金は、デフォルトに関する特定の定義を考慮して、共有する信用リスク特性お
    よび延滞情報に基づき細分化される。
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    事業別および各国における規制の枠組みに加えて、顧客のポートフォリオにはリスク、デフォルト率および回収の
    期待値の点でも差異があることに基づき、特定のクラスターが定義される。
    契約資産は、同一の種類の契約に対する売掛金と実質的に同一のリスク特性を有するとみなされる。
    売掛金ならびに契約資産の予想信用損失を集合的に測定するため、当グループは予想信用損失のパラメーターに関

    連して以下の仮定を考慮に入れる。
    ＞　  PD は、平均デフォルト率として仮定されており、最低                           24 ヵ月の履歴データを考慮して、クラスターごとに計
       算される。
    ＞　  LGD  は、デフォルトした際の回収率の関数であり、                        EIR  で割引かれる。
    ＞　  EAD  は、報告日時点での帳簿上のエクスポージャーから、請求書が発行されたものの失効を迎えていない請求
       額および発行予定の請求額を含めた現金保証金を控除した額として見積もられる。
    経営者による特定の評価に基づき、ポートフォリオや金融商品のリスクに影響を与える可能性のある将来の事象の
    可能性やマクロ経済的シナリオを反映するため定性的な情報および定量的な情報を考慮して、将来の見通しに関す
    る調整が適用されることがある。
    新型コロナウイルス感染症拡大が売掛金の減損に与える影響を考慮するため、                                        IFRS  第 9 号に従い当グループが採用
    している減損モデルの結果に対する調整（いわゆる「モデル後の調整」）を行った。主に、専門家による与信判断
    に基づき算定を行ったが、当該与信判断は、特定の顧客セグメントにおける回収状況の悪化に基づくものである。
    使用した主要な仮定およびインプットに関する詳細については、注記                                   44 「カテゴリー別の金融商品」を参照するこ
    と。
    2012  年法律第     134  号制定後のイタリア国内の水力発電所の一部の要素の減価償却対象額

    2012  年 8 月 11 日、「成長のための緊急対策」を定める                     2012  年 8 月 7 日付法律第      134  号が官報（      Gazzetta    Ufficiale    ）に掲
    載され、水力発電事業権に適用される規則の根本的変革が導入されることとなった。同法は、様々な規定の中でも
    特に、主要な水力発電用用水路の事業権が満了する                          5 年前、および当該事業権の失効、放棄または取消しがあった
    場合に、水力発電目的の使用と両立しない異なった目的に水を使用する有力な公共的利益が存在しないことを条件
    として、     20 年から最長      30 年までの範囲の期間にわたる事業権を有償で付与するための公開入札が管轄の公的機関に
    よって行われることを定めている。
    同法は、事業の継続性を確保するために、撤退する事業権保有者と付与機関との間の交渉を通じ下記の各要素を十
    分に考慮して決定される代価の支払と引換えに、事業権に関連するすべての法的関係を含め、撤退する事業権保有
    者から新たな事業権保有者に対し事業権運用に必要な事業単位が譲渡される方法も定めている。
    ＞　  水路および発電所に適用される統合法（                     1933  年 12 月 11 日付勅令第      1775  号第  25 条）の下で無償で放棄されるもの
       とされている取水口、制御装置、導水路および流水路について、通常損耗分を減額した後の再評価後原価か
       ら、当該施設の建設に関して事業権保有者が受領した政府補助金（同様に再評価後の金額）を控除した金額。
    ＞　  その他の有形固定資産について、市場価値すなわち通常損耗分による価値の減額後の再調達原価。
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    この新たな規則は、水力発電事業権の運用に係る事業単位の所有権の譲渡について重要な変更を導入するものであ
    るが、既存事業権の終了時に回収可能な金額（残存価額）の信頼できる見積りを行うことが不確実性のために可能
    でないことを考えれば、これら原則の実務上の適用は難航する。
    このため経営者は、残存価値について合理的かつ信頼性の高い見積を行うことはできないと結論づけた。
    この法令が新たな事業権保有者が撤退する事業権保有者に対する支払を行うことを要求している事実により、経営
    者は  2012  年法律第     134  号以前には無償で放棄されるものに分類していた資産の減価償却期間を見直し、（                                           2011  年 12
    月 31 日終了年度までは、当該資産が無償で放棄されることを考慮し、減価償却期間は、事業権の期間と個別の資産
    の耐用年数終了時までの期間のうち、短い方の期間に相当していた）、個々の資産の耐用年数が事業権の期間より
    も長ければ、減価償却費を後者ではなく前者に基づいて算出した。残存価額の計算を可能とするような追加的情報
    が入手可能となった場合は、関係する資産の帳簿価額は将来に向かって調整されることになる。
    金融商品の公正価値の算定

    金融商品の公正価値は、市場において直接的に観察可能な価格が入手可能な場合はその価格に基づいて算定され、
    非上場の金融商品については、観察可能な市場インプットの使用を最大化した特定の（主に現在価値に基づく）評
    価技法を使用して算定される。まれな状況においてこれが不可能な場合には、経営陣は測定される商品の性格を十
    分に考慮し、インプットを見積もる。
    公正価値で測定される金融商品に関する詳細については、注記                                48 「公正価値で測定される資産および負債」を参照
    すること。
    IFRS  第 13 号に従い、当グループは金融商品の公正価値をカウンターパーティー・リスクについて調整するために、
    注記  48 で説明されている方法を使用して、カウンターパーティー（信用評価調整－                                       CVA   ）と自社（債務評価調整
    － DVA   ）の両方の信用リスク測定値を算入した。インプット日を見積もる際の仮定の変更は、これらの金融商品
    について認識された公正価値に影響を与える可能性がある。
    特に、市場が不安定で、経済見通しが非常に不確実であり、急速に変化する可能性のある現在の状況においては、
    インプット・データの推定における仮定の変更は、これらの金融商品の公正価値に影響を及ぼす可能性がある。
    開発費

    開発費の回収可能性を決定するために、資産の使用または販売の準備が完了する前に発生すると予想される追加的
    なキャッシュ・アウトフロー、適用される割引率及び便益の見積期間に関する仮定を行なって回収可能価額の見積
    りを行う。
    年金およびその他の退職後給付

    当グループの一部の従業員は、給与履歴や勤務年数に応じて給付される年金制度に加入している。また、特定の従
    業員は、その他の退職後給付制度に加入する資格も有している。
    これらの制度の費用と負債は、年金数理人による見積りに基づいて計算されている。年金数理人は、過年度の費用
    と将来の予想費用の統計データを含む統計的な要素と年金数理的な要素を合わせて計算に使用している。考慮され
    るその他の見積りの要素には、割引率、昇給率、物価上昇率、医療費の動向の今後の展開に関する仮定とともに死
    亡率や退職率が含まれている。
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    これらの見積りは、実際の医療費の変化だけでなく、経済状況や市況の変化、退職率や加入者の寿命の増減によ
    り、実際の動向とは大きく異なる可能性がある。
    そのような差異は、年金費用やその他の関連費用の算定に重要な影響を与えうる。
    新型コロナウイルス感染症拡大に関し、当グループは、緊急事態により生じた経済危機が当該制度における資産及
    び負債の測定に用いる数理計算上の仮定に与える影響を慎重に分析している。
    採用された主な年金数理上の仮定の詳細については、注記                              37 を参照。
    リスクおよび費用に対する引当金

    リスクおよび費用に対する引当金の詳細については注記                            38 「リスク引当金」を参照すること。
    注記  53 「偶発資産・負債」においても、当グループの最も重要な偶発債務に関する情報を記載している。
    訴訟

    当グループは、通常従事する業務に関連し民事、行政および税務上の係争に関わっており、これらが多額の負債を
    発生させるおそれがある。これらの係争の結果を予測することは、必ずしも可能ではない。この訴訟に伴うリスク
    の評価は複雑な要素に基づいており、こうした負債を偶発債務と負債のいずれに分類するかについて、たとえ当グ
    ループを支援する外部顧問の助言を考慮に入れる場合でも、その性質により、経営者が判断することが求められ
    る。
    弁護士が不利な結果となる可能性があると判断し、費用の金額を合理的に見積ることが可能であると判断した訴訟
    に関するすべての重要な負債に対して引当金が認識されている。
    除却および敷地の原状回復を含めた発電所に関連した義務

    発電事業には、発電所の運転期間終了後に実施されなくてはならない将来の介入に関して事業者に対する義務が伴
    うことがある。
    このような介入には、発電所の除却および敷地の原状回復、または関係する発電技術の種類に関連したその他の義
    務が含まれることがある。こうした義務の性質は、それらに対して使用される会計処理に対して重要な影響を及ぼ
    すこともある。
    原子力発電所の場合には、その費用が廃炉ならびに使用済燃料およびその他の放射性物質の保管の両方が関連して
    おり、費用が最長         100  年まで見積もられる長期間にわたり発生することから、将来の費用の見積りが重要なプロセ
    スとなる。
    義務は、財務的および技術的仮定に基づき、当グループが引き受けた義務を満たすために支払わなくてはならない
    とみなす将来キャッシュ・フローを割り引き計算される。
    負債の現在価値を算定する際に用いられる割引率は税引前リスクフリー・レートであり、発電所が所在する国の経
    済的パラメーターに基づいている。
    当該負債は、測定日現在の技術に基づき経営者により数量化され、保管、除却および敷地の原状回復の技術の発展
    に加えて、衛生および環境保護を定める法令の枠組みの継続的な進展を考慮して毎年見直しがされる。
    その後、義務の価額は時の経過および見積りの変更を反映して調整される。
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    有償契約
    当グループは、契約に基づいて引き受けた義務（罰則を含む）、および、契約から得られると推定される経済的便
    益を履行するために必要な非裁量的費用を見積もることにより、不利な契約を特定している。
    リース

    事前にリースの計算利子率が容易に判定できない場合には、当グループは、支払リース料の現在価値を計算するた
    めに、リース開始日の追加借入利子率（                     IBR  ）を用いる。これは、借手が、同様の期間にわたり、同様の保証を付
    けて、使用権資産と同様の価値を有する資産を同様の経済環境において獲得するのに必要な資金を借り入れるため
    に支払わなければならないであろう利率である。観測可能なインプットを入手することができない場合には、当グ
    ループは、リースの条件および借手固有の特定の見積りを反映する仮定を行って                                         IBR  を見積もる。
    IFRS  第 16 号を採用するにあたり当グループにとり最も重要性がある判断のうちのひとつは、貸手に支払うことが要
    求される支払リース料の現在価値を計算するために必要なこの                                IBR  を算定することであった。              IBR  を算定するため
    の当グループのアプローチは、次の主な                    3 つの構成要素の評価に基づく。
    ＞　  支払リース料の通貨フロー、リース契約の交渉が行われた経済環境およびリース期間を考慮したリスクフ
       リー・レート
    ＞　  基礎にある親会社からのまたはその他の保証を考慮してリース賃借人に特有の                                        IBR  を計算するためのクレジッ
       ト・スプレッドの調整
    ＞　  割引率が一般的な追加借入利子率であるよりもむしろ原資産の種類に直接関連しているという事実を                                                    IBR  の計
       算に反映するためのリースに関連する調整。特に、貸手は原資産自体を取り戻す権利を有するため、貸手に
       とってのデフォルトのリスクは軽減されている。
    リース負債に関する詳細については注記                    44 「カテゴリー別金融商品」を参照すること。
    法人税等

    繰延税金資産の回収可能性
    2020  年 12 月 31 日現在の連結財務書類には、               税務上の欠損金や繰越税額控除に関する繰延税金資産及び将来の回収可
    能性が極めて高いと経営者が判断した金額について繰延税金資産が計上されて                                        いる。
    繰延税金資産の回収可能性は、欠損金を吸収し他の繰延税金資産の便益を利用するに足る十分な将来利益を達成で
    きるかどうかに左右される。
    肯定的および否定的なすべての証拠を考慮して繰延税金資産の回収可能性を評価し、認識可能な金額を算定するた
    めに、将来予測される課税所得の時期および水準、ならびに、将来のタックス・プランニング戦略および取崩日に
    適用される税率に基づき、経営者の重要な判断が求められる。しかし、当グループが認識済みの繰延税金資産の全
    額または一部を将来において回収できる見込みがないことが認められた場合には、その結果としての調整が当該状
    況の発生した年度の損益に計上される。
    繰延税金資産の回収可能性は各期間の末日時点で見直されている。未認識の繰延税金資産は、認識の条件を検証す
    るために、各報告日時点で再評価している。必要に応じて、当グループは繰延税金資産の回収期間とともに、新型
    コロナウイルス感染症拡大により不確実性が高まった結果として生じた将来減算一時差異（もしあれば）の解消に
    関する繰延税金資産のモニタリングを行っている。
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    認識されたまたは認識されなかった繰延税金の詳細については、注記                                   23 を参照。
    経営者の判断

    資金生成単位（        CGU  ）の識別
    減損テストのために個々の資産の回収可能価額を決定することができない場合には、当グループは、概ね独立した
    キャッシュ・インフローを生成する資産の最小の集合を特定する。他の資産または資産のグループからのキャッ
    シュ・インフローとは概ね独立したキャッシュ・インフローを生成する資産の最小の集合は                                               CGU  となる。
    これらの     CGU  の特定には、資産および関係する事業に固有の性質（地域別セグメント、事業セグメント、規制の枠
    組み等）、および、資産のグループのキャッシュ・インフローが相互に密接に依存しており、他の資産（または資
    産のグループ）に関連するものからは概ね独立していることを示す証拠に関する経営者の判断が含まれる。
    経営者が採用したビジネス・モデルの範囲内でこれらの資産を管理および監視する方法も、それぞれの                                                    CGU  の資産
    の特定の基礎となっている。
    CGU  の数および範囲は、当グループが実行する新たな企業結合および組織再編の影響を反映するため、および資産
    が独立したキャッシュ・インフローを生成する能力に影響を及ぼす可能性のある外部要因を考慮に入れるために、
    系統的に更新される。
    特に、当グループが所有する特定された具体的資産のいずれかが、キャッシュ・フローの生成に寄与するその能力
    を損なうような経済上または事業上の悪条件の影響を受けた場合は、当該資産は                                         CGU  のその他の資産から分離され
    た上で回収可能性が別途分析され、必要に応じて減損処理される可能性がある。
    経営者が識別した         CGU  のうち、連結財務書類において認識されているのれんの配分を受けたもの、および、                                            CGU
    を特定するために用いられた要件は、注記                      22 「のれん」に示すとおりである。
    支配の存在の判定

    IFRS  第 10 号の規定の下では、当グループが投資先への関与からの変動リターンにさらされるかまたは変動リターン
    に対する権利を有し、かつ当該投資先に対するパワーを通じてこうした変動リターンに影響を及ぼす能力を持つ場
    合に、支配が実現する。パワーとは、既存の実質的な権利に基づいて、投資先の関連する活動を指図する現在の能
    力と定義される。
    支配の存在は、投資の過半数を所有することのみに依存するものではなく、むしろ、各投資家が投資先に対して保
    有する実質的な権利から発生する。この結果、経営者は、具体的な状況において、リターンに影響を及ぼすため
    に、投資先の関連する活動を指図するパワーを当グループに付与する実質的な権利が決定されるかどうかを評価す
    るために、その判断を用いなければならない。
    支配を評価する目的で、経営者は、他の投資家との契約、その他の契約上の取決めから生じる権利および潜在的な
    議決権（コール・オプション、ワラント、非支配株主に付与されたプット・オプション等）を含む、すべての事実
    および状況を分析する。当グループが投資先に対して保有する議決権または類似した権利が過半数に満たない場合
    には、これらのその他の事実および環境は、かかる評価においては特に重要となる可能性がある。
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    当グループは、        IFRS  第 10 号の適用において支配の存在のかかる分析を行った上で、特定の企業（エムゲサおよびコ
    デンサ）について、事実上の支配の要件が存在すると判断し、当グループがその議決権の過半数を保有していな
    かったにもかかわらず比例連結をしていた。
    また、当グループは、他の事業体の議決権の過半数を保有している場合であっても、投資先を支配しているか否か
    については、全ての事実及び状況を勘案して判断している。
    当グループは、事実および環境が、支配の存在の検証において考慮された                                      1 つ以上の要素に変化があることを示し
    ている場合に、当グループが投資先を支配しているか否かを再評価する。
    共同支配の存在の判定および共同支配の取決めの種類

    IFRS  第 11 号の規定の下では、共同支配の取決めとは、                       2 人以上の当事者が共同支配を有する場合における契約であ
    る。
    共同支配は、関連する活動に関する決定が、共同支配を共有するすべての当事者の全会一致の同意を必要とする場
    合にのみ存在する。
    共同支配の取決めは、ジョイント・ベンチャーまたは共同支配事業として構成することができる。ジョイント・ベ
    ンチャーは、共同支配を有する当事者が当該事業の純資産に対する権利を有する共同支配の取り決めである。一
    方、共同支配事業は、共同支配を有する当事者が当該事業に関連する資産に対する権利および負債に対する義務を
    有する共同支配の取り決めである。
    共同支配の存在および共同支配の取り決めの種類を判定するために、経営者は判断を行い、当該取決めから生じる
    権利および義務を評価する。この目的のために、経営者は当該取決めの構造および法的形態、契約上の取決めにお
    いて当事者間で合意された条件ならびに、該当する場合は、その他の事実および状況を検討する。
    当グループは、この分析の後、アソシアシオン・ヌークリア・アスコ・ヴァンデリョス・                                              II に対する当グループの
    持分が共同支配事業であると考えた。
    当グループは、事実および状況が、共同支配の存在および共同支配の取り決めの種類の検証において考慮された                                                          1
    つ以上の要素に変化が発生したことを示している場合に、当グループが共同支配を有しているか否かを再評価す
    る。
    ジョイント・ベンチャーに対する当グループの投資の詳細については、注記                                       24 「株式投資」を参照すること。
    関連会社に対する重要な影響力の存在の判定

    関連会社とは、当グループが重要な影響力、すなわち、投資先の財務および業務上の方針の決定に参加するパワー
    を行使するが、こうした方針に対して支配も共同支配も有しない会社である。一般的に、                                              20%  以上の所有持分を有
    する場合、当グループは重要な影響力を持つと推定される。
    重要な影響力の存在を判定するために、経営者は判断を適用し、すべての事実および状況を検討しなければならな
    い。
    当グループは、事実および状況が、重要な影響力の存在の検証において考慮された                                           1 つ以上の要素に変化があるこ
    とを示している場合に、当グループが重要な影響力を有しているか否かを再評価する。
    当グループの関連会社株式への投資の詳細については、注記                               24 「株式投資」を参照すること。
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    IFRIC   第 12 号「サービス委譲契約」の事業権への適用
    「 IFRIC   第 12 号 」は、   「公から民」へのサービス委譲契約に適用され、このサービス委譲契約は、事業権者                                            が公共
    サービスを提供する義務、すなわち、公的機関（譲渡人）のために主要な経済的、および、社会的サービスへの一
    定期間のアクセスを与える義務を負う契約と定義できる。
    これらの契約では、          委譲  者は、サービスを提供するために使用されるインフラストラクチャーを管理する権利を                                            事
    業権者   に与える。
    より具体的には、         IFRIC   第 12 号は、次の各要件に該当する場合について、「公から民」へのサービス委譲契約の事
    業権者による会計処理に関するガイダンスを与えている。
    ＞　  事業権者がインフラストラクチャーによってどのようなサービスを、誰に対して、どのような価格で提供しな
       ければならないかについて、委譲者が支配または規制をしている。
    ＞　  契約期間の終了時点において委譲者が、所有権、受益権またはその他の権利を通じて、インフラストラク
       チャーに対する重要な残余持分を支配している。
    経営者は、事業権者としての当グループに関してこれらの要件が適用されるかどうかの評価に当たり、既存の事業
    権を慎重に分析した。
    この分析によれば、ブラジル国内で事業を行う多数の会社のインフラストラクチャーの一部に                                                IFRIC   第 12 号の規定
    が適用される。
    IFRIC   第 12 号の適用範囲のサービス委譲契約において使用されるインフラストラクチャーに関する詳細は、注記                                                    18
    に記載されている。
    顧客との契約から生じる収益

    IFRS  第 15 号の適用プロセスにおいて、当グループは、以下の判断を行った（当グループの収益に対する最も重要な
    影響に関する詳細は、注記              9.a 「販売およびサービスからの収益」に記載されている。）。
    また、当期は、新型コロナウイルスのパンデミックに関連する不確実性が当グループの収益認識、特に、重要な判
    断に大きく関わる主要な分野に対する影響を慎重に監視しました。
    契約の識別

    当グループは、契約が存在する時期およびその契約の強制可能性の条件を算定し、当該契約にのみ                                                  IFRS  第 15 号を適
    用するため、法域レベルごとに契約条件を慎重に分析する。
    履行義務の識別と充足

    契約が複数の約束した財またはサービスを含む場合、個別にまたは集合的に会計処理すべきかについて評価するた
    め、当グループは財／サービスの個別の特性および契約の内容における約束の性質の両方を検討し、関連する法令
    上および規制上の枠組みにおける特定の契約の関連するすべての事実および環境の評価も行う。
    履行義務の充足時期を評価するにあたり、当グループは、主に顧客の観点からの評価を行い、財またはサービスの
    支配が顧客へ移転された時点を評価する。
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    取引価格の算定
    当グループは、契約が変動対価（すなわち、将来の事象が発生、または発生しないことにより変動または左右され
    る対価）を含むかどうかについて判定する際にすべての関連する事実および状況を考慮する。変動対価を見積もる
    際には、当グループは、権利を得ることになる対価をより正確に予測する手法を用い、契約期間を通じて一貫して
    その手法を適用する。同様の契約についても、すべての利用可能な情報を考慮し、不透明性が解消されるまでそう
    した見積りを更新する。当グループは、不確実性が解消された際に、認識された累積収益の重大な戻入れが発生し
    ない可能性が非常に高い範囲においてのみ、取引価格に変動対価の見積金額を含めている。
    本人か代理人かの検討

    当グループは、当グループが契約の履行に対する主たる責任を有しておらず、したがって財またはサービスが顧客
    に移転される前には、その財またはサービスを支配していない一部の契約において、当グループが代理人であると
    みなしている。例えば、電力／ガスのネットワーク接続サービスやその他の関連事業の一部の契約においては、各
    国の法令上および規制上の枠組みによっては、当グループは代理人として行動している。
    取引価格の配分

    1 つ以上の履行義務がある契約（例えば「一括」販売契約）については、当グループは一般的に各履行義務に対す
    る取引価格を個別販売価格の割合に応じて配分する。当グループは、すべての情報を考慮し、観察可能な価格が市
    場において入手可能であればそれを用いて、入手不可能であれば観測可能なインプットの使用を最大化する見積方
    法を用い、同様の契約についてはそれを継続的に適用して、個別販売価格を決定する。
    契約が重要な権利である追加的な財およびサービスに対するオプション（例えばカスタマー・ロイヤリティー・プ
    ログラムや更新オプション）を含むと当グループが評価する場合、当該オプションは追加的な履行義務を発生させ
    るため、当グループは取引価格を当該オプションに配分する。
    契約費用

    当グループは、契約ごとに、またはこれらの費用が契約群に関連している場合には契約群として、契約の獲得の増
    分費用に対する回収可能性の評価を行う。
    当グループは、その他の同様の取引における経験に基づき、潜在的な更新、改訂および同一の顧客との継続契約を
    含めてさまざまな要因を評価して、こうした費用の回収可能性の裏付けを行う。
    当グループは、こうした費用を平均的な契約期間にわたり償却する。契約による便益のこの見積期間を決定するた
    め、当グループは過去の経験（例えば「チャーンレート（解約率）」）、同様の契約から得られる前兆となる証拠
    および市場に関して入手可能な情報を検討する。
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    金融資産の分類および測定
    当初認識時において、金融資産を、償却原価で測定される金融資産、その他の包括利益を通じて公正価値で計上さ
    れる金融資産、および損益を通じて公正価値で測定される金融資産として分類するため、経営者は商品の契約上の
    キャッシュ・フローの特性およびキャッシュ・フローを発生させるために金融資産を管理するビジネス・モデルの
    両方を評価する。
    商品の契約上のキャッシュ・フローの特性を評価する目的で、経営者は、金融商品の契約上の条項に対する特定の
    評価に加えて、必要な場合においては定量的分析を実施して、その条項により元本および元本残高に対する利息の
    みの支払（      SPPI  ）にあたるキャッシュ・フローが生じるかについて判定するため、商品レベルでの                                          SPPI  テストを実
    施する。
    ビジネス・モデルは、キャッシュ・フローが契約上のキャッシュ・フローの回収によるもの、金融資産の売却によ
    るもの、またはその両方によるものであるのかについて決定する。
    詳細については、注記           44 の「カテゴリー別金融商品」を参照すること。
    ヘッジ会計

    ヘッジ会計は、リスク管理戦略の効果を財務書類に反映するため、デリバティブに適用される。
    このため、取引開始時、当グループはヘッジ手段とヘッジ対象とのヘッジ関係のほか、リスク管理目標と戦略につ
    いて文書化する。また、当グループはヘッジ開始時および継続的に、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フ
    ローの変動を相殺する上でヘッジ手段が高い有効性を持つかについて評価を行う。
    経営者の判断に基づき、ヘッジ手段とヘッジ対象の間の経済的関係の存在、公正価格の変動およびヘッジ比率にお
    ける信用リスクの支配のほか、非有効部分の測定に基づいた有効性判定は、特定の事実および状況ならびにヘッジ
    対象およびヘッジ手段の特性に応じ、定性的評価または定量的計算を通じて評価が行われる。
    ヘッジ対象として指定される予定取引のキャッシュ・フロー・ヘッジについては、経営者は当該取引は可能性が非
    常に高く、かつ純損益に影響を及ぼすキャッシュ・フローの変動に対するエクスポージャーを表すことを評価し、
    文書化する。
    また、当期においては、             COVID-19     のパンデミックに伴う不確実性がヘッジ関係に与える影響についても慎重に検
    討した。
    ヘッジの有効性判定および非有効部分の測定についての主要な仮定に関する詳細については、注記                                                   47.1  「デリバ
    ティブとヘッジ会計」を参照すること。
    リース

    リース契約の評価は、その複雑性および満了日が長期にわたることから、                                      IFRS  第 16 号の適用のための相当な専門家
    の判断を必要とする。この判断は、特に以下の事項に関係している。
    ＞　  当グループが事業を行っているセクターにおいて典型的な事例へのリースの定義の適用。
    ＞　  リース契約に含まれる非リース構成要素の識別。
    ＞　  IFRS  解釈指針委員会が発行した最近の解釈指針を十分に考慮し、当該オプションの行使の可能性および原資産
       の重要な建物付属設備の改良も行ったうえで、リースの期間を決定するために、リースに含まれている更新お
       よび終了オプションを評価すること。
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                                                           有価証券報告書
    ＞　  利率の変動が将来の支払リース料および使用権資産の金額に影響を及ぼすかどうかを判断するための、指数ま
       たは利率に左右される変動支払リース料の識別。
    ＞　  支払リース料の現在価値を計算する割引率の見積り。この率に関する仮定の詳細は、「見積りの使用」の段落
       に記載されている。
    リースに関する詳細については、注記                   19 「リース」を参照すること。
    法人所得税務処理に関する不確実性

    当グループは、現地の税法を考慮に入れ、いずれのアプローチがそれぞれの不確実性のある税務処理の不確実性の
    解決をより正確に予測するかに基づいて、それぞれの不確実のある法人所得税務処理を別々に考慮するか、                                                       1 件ま
    たは複数の他の不確実性のある税務処理と併せて考慮するか、および、最も可能性が高い金額または期待値のいず
    れの方法を用いて不確実性の影響を反映するかを決定する。
    当グループは、法人所得税務処理における不確実性を特定する際には、専門的判断を重要視している。特定の税務
    処理が容認される可能性についての評価、あるいは、不確実性による影響に対する見積りのいずれかに変更を生じ
    させるような事実および状況の変化が起こった場合、または、その両方に変更が生じた場合には、当該判断および
    見積りの見直しを行っている。
    法人税等の詳細については、注記                 15 「法人税等」を参照のこと。
    2.2  重要な会計方針

    関連当事者
    関連当事者とは、主に、エネル・エスピーエーと同一の親会社を有する者、すなわち、直接的にまたは                                                     1 もしくは
    複数の仲介者を通して間接的にエネル・エスピーエーを支配しているか、エネル・エスピーエーに支配されている
    か、または、エネル・エスピーエーの共同支配の下にありエネル・エスピーエーが重要な影響力を行使することを
    可能にする持分を保有している企業をいう。関連当事者には、エネル・エスピーエーまたはその関連会社の退職後
    給付制度を運営する事業体（具体的には、年金基金であるフォーペンおよびフォンデネル）、ならびに、エネル・
    エスピーエーおよびその子会社の法定監査役会の構成員（およびその近親者）および経営幹部（およびその近親
    者）も含まれる。経営幹部は、当社の事業活動の計画、管理、および統制についての権限および直接的・間接的な
    責任を有する経営層の人員で構成される。この中には、取締役が含まれる。
    子会社

    子会社とは、当グループが支配を有するすべての事業体である。当グループは、正式な関係の性質とは無関係に、
    ある事業体への関与から生じる変動リターンにさらされているまたは変動リターンに対して権利を有し、当該事業
    体に対するパワーの行使を通じて、そのリターンに影響を及ぼす能力を持つ場合に、当該事業体を支配している。
    子会社の財務書類は、支配力を得た日から当該状況が中止するまで完全連結されている。
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    連結手続
    連結財務書類を作成するために使用する子会社の財務書類は、当グループが適用する会計方針に基づき、                                                      2020  年 12
    月 31 日時点で作成されている。
    子会社が、類似した環境における類似した取引および事実について、連結財務書類の作成のために採用された会計
    方針とは異なった会計方針を使用する場合、当グループの会計方針への準拠を確実にするために、適切な調整が行
    われる。
    事業年度中に取得または処分された子会社の資産、負債、収益および費用は、それぞれ、当グループが支配を獲得
    した日から、または当グループが当該子会社の支配を喪失した日まで、連結財務書類に含められる。
    当期損益およびその他の包括利益は、たとえ非支配持分にとっての損失となる場合においても、親会社の株主と非
    支配持分に帰属される。
    当グループの事業体間の取引に関連したすべての連結会社間の資産および負債、純資産項目、収益、費用ならびに
    キャッシュ・フローは、全額が消去される。
    支配の喪失に至らない子会社の所有持分の変動は、資本取引として会計処理され、支配持分および非支配持分の帳
    簿価額は当該子会社におけるそれぞれの持分の変動を反映して、調整される。                                        非支配持分の調整額と           授受された対
    価の公正価値との差額は、連結資本で認識される。
    当グループが子会社に対する支配を喪失した場合、当該事業体における残存持分は公正価値で再測定され、当該支
    配の喪失の日に、損益を通じて認識され、支配の喪失により生じた利益または損失が損益を通じて認識される。加
    えて、当該旧子会社に関連して以前にその他の包括利益で認識された金額は、当グループが関連する資産または負
    債を直接的に処分したかのように会計処理される。
    関連会社およびジョイント・ベンチャーへの投資

    関連会社とは、当グループが重要な影響力を有する事業体である。重要な影響力とは、すなわち、投資先の財務お
    よび営業の方針の意思決定に参加するパワーであるが、投資先に対しては支配も共同支配も持たないものをいう。
    ジョイント・ベンチャーとは、当グループが共同支配を行使し、当該取決めの純資産に対する権利を有する共同支
    配の取り決めである。共同支配とは、取決めの支配の共有であり、該当する活動に対する意思決定は、支配を共有
    する当事者の全員一致の合意を必要とする。
    関連会社とは、当グループが重要な影響力を有する事業体である。重要な影響力とは、すなわち、投資先の財務お
    よび営業の方針の意思決定に参加するパワーであるが、投資先に対しては支配も共同支配も持たないものをいう。
    当グループの関連会社およびジョイント・ベンチャーへの投資は、持分法を用いて会計処理される。
    持分法の下では、これらの投資は当初認識時に取得原価で認識され、取得日時点の当該投資の取得原価と、投資先
    の識別可能資産および負債の正味公正価値に対する当グループの持分との差額から生じるのれんは、当該投資の帳
    簿価額に含められる。のれんに対しては、個別には減損テストが行われない。
    取得日以降、当該投資の帳簿価額は、当該関連会社またはジョイント・ベンチャーの損益に対する当グループの持
    分を、当グループの損益を通して認識し調整される。
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    投資先のその他の包括利益の変動の結果、関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する当グループの持分が変
    動した場合においても、帳簿価額の調整が必要となることがある。これらの変動に対する当グループの持分は、当
    グループのその他の包括利益で認識される。
    ジョイント・ベンチャーおよび関連会社から受け取った配当は、当該投資の帳簿価額を減額させる。
    当グループと関連会社またはジョイント・ベンチャーとの間の取引による損益は、当該関連会社またはジョイン
    ト・ベンチャーにおける持分の範囲で消去される。
    持分法を適用した後、関連会社または合弁会社に対する投資について減損損失を認識する必要があるかどうかを判
    断している。このような価値の損失を示す客観的な証拠がある場合には、当該資産について                                               IAS  第 36 号に準拠した
    減損テストが実施される。減損の詳細については、注記                             2.1  「非金融資産の減損」            「見積りの利用と経営判断」を
    参照すること。
    投資先が関連会社またはジョイント・ベンチャーではなくなった場合、当グループは残存する投資を、損益を通じ
    て公正価値で認識する。当該旧関連会社またはジョイント・ベンチャーに関連して以前にその他の包括利益で認識
    された金額は、当グループが関連する資産または負債を直接的に処分したかのように会計処理される。
    関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する所有持分が減少したものの、当グループが引き続き重要な影響力
    または共同支配を有する場合、当グループは持分法の適用を継続し、当該減少に関連する、以前にその他の包括利
    益で認識された利益または損失の持分は、当グループが関連する資産または負債を直接的に処分したかのように会
    計処理される。
    関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する投資の一部が売却目的保有として分類される基準を満たした場
    合、当該関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する投資の、売却目的保有として分類されていない残存部分
    は、売却保有目的として分離された部分の処分が実行されるまで、持分法を用いて会計処理される。
    共同支配事業とは、共同支配を有する当グループが当該事業に関連する資産に対する権利および負債に対する義務
    を有する共同支配の取り決めである。それぞれの共同支配事業について、当グループは資産、負債、費用および収
    益を、保有する持分ではなく当該取決めの条項に基づいて認識した。
    事業の定義を満たす共同支配の取決めに対する持分が増加した場合：
    ＞　当グループが支配を取得し、取得日の直前に当該共同支配の取決めの資産及び負債に対する権利を有していた
       場合、当該取引は、段階的に達成される企業結合にあたる。このため、当グループは、以前保有していた共同
       支配事業に対する持分を取得日現在の公正価値で再測定する等、段階的に達成した企業結合に関する要件を適
       用している。
    ＞　当グループが共同支配を獲得した場合（すなわち、共同支配を保持せずに共同支配事業に対する持分をすでに
       保有していた）には、当該共同支配事業に対する従前の持分は再測定しない。
    関連会社およびジョイント・ベンチャーに対する当グループの投資の詳細については、注記                                               24 「株式投資」を参
    照すること。
    外貨換算

    機能通貨以外の外貨建取引は当初、各取引日における直物為替レートを用いて認識される。機能通貨以外の外貨建
    の貨幣性資産および負債は、後に期末の為替レート（具体的には、報告日の直物為替レート）を用いて換算が加え
    られる。
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    取得原価で認識された外貨建の非貨幣性資産および負債は、取引日における為替レートを用いて換算される。公正
    価値で測定される外貨建の非貨幣資産および負債は、価値を測定した日における為替レートを用いて換算される。
    為替差損益は純損益を通じて認識される。
    関連する資産の当初認識、非貨幣資産の認識の中止に係る費用または収益（またはその一部）、または外貨建の前
    渡・前受対価に関連する非貨幣負債に使用する直物為替レートを決定する際において、取引日とは前渡・前受対価
    に関連する非貨幣資産または非貨幣負債を当グループが当初認識した日付である。
    前払または前受が複数回の場合、当グループは前払または前受ごとに取引日を決定するものとする。
    外貨建財務書類の換算

    連結財務書類における収益・費用ならびに資産・負債はすべて、親会社であるエネル・エスピーエーの表示通貨で
    あるユーロで表示されている。
    連結財務書類を作成するにあたり、連結財務書類で使用された表示通貨以外の機能通貨を用いている被連結会社の
    財務書類は、資産および負債（のれんおよび連結調整を含む）については期末日の為替レートを用いてユーロに換
    算している。損益計算書項目は、それぞれの取引日の実勢為替レートに近似しているという条件の下、年間の平均
    為替レートにより換算している。
    これらの換算により生じた差額は、株主持分の剰余金に直接計上される。これらの為替換算差額は、子会社の（一
    部または全部の）処分の際に損益計算書において比例的に認識される。
    連結会社の機能通貨が超インフレーション経済下の通貨である場合には、下記の特定の換算方法を適用する前に、
    IAS  第 29 号に従い財務諸表を修正再表示している。
    現地通貨の為替レートに対する超インフレーションの影響を考慮するため、超インフレーション経済下の通貨を機
    能通貨とする企業の財政状態および業績（すなわち、資産、負債、資本項目、収益および費用）は、比較情報とし
    ての前年度における財務諸表上の金額（事後の価格水準および為替レートの変動にかかる調整は行われない）を除
    き、報告日の実勢為替レートを用いて当グループの表示通貨（ユーロ）に換算されている。その後の価格水準の変
    動またはその後の為替レートの変動に対して調整されていません。
    企業結合

    2010  年 1 月 1 日前に着手して当該年度中に完了した企業結合は、                          IFRS  第 3 号（  2004  年）に基づいて認識されている。
    これらの企業結合ではパーチェス法が用いられており、取得原価は企業結合日時点における被取得企業の資産、発
    生または引き受けた負債の公正価値に当該企業結合に直接関連するコストを加えて求められる。この取得原価は、
    被取得企業の資産、負債および識別可能な偶発債務をそれぞれの公正価値で認識することにより、計上された。取
    得原価と、純資産のうち親会社の所有者に帰属し取得された純資産の公正価値との間の、正の差額は、のれんとし
    て認識されている。差額が負である場合には、損益を通じて認識される。
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    非支配持分の価額は、純資産における非支配株主の持分比率によって評価される。企業結合が段階的になされた場
    合、以前取得した純資産の公正価値に対する調整は支配の取得日において資本において認識され、各取引における
    のれんの金額は、各取引日における被取得企業の純資産の公正価値に基づいて別々に算定された。
    2010  年 1 月 1 日以降に行われた企業結合については、                     IFRS  第 3 号（  2008  年）が適用されており、同基準を以下「                     IFRS

    第 3 号（改訂版）」という。
    より具体的には、企業結合には取得法が用いられており、取得原価（移転された対価）は、企業結合日における被
    取得企業の資産、発生または引き受けた負債ならびに取得企業が発行した資本持分の取得日における公正価値に等
    しい。移転対価には、条件付対価の取決めによる資産または負債の公正価値が含まれる。
    当該取得に直接関連するコストは損益を通して認識される。
    移転対価は、被取得企業の資産、負債および識別可能な偶発債務を取得日におけるそれぞれの公正価値で認識する
    ことにより、計上される。取得日現在の公正価値により測定された移転対価の金額、被取得企業の非支配持分の金
    額、および、当グループが以前に保有していた被取得企業の持分の公正価値（段階的に達成される企業結合におい
    て）の合計額が、取得した識別可能な資産及び公正価値により測定された負債の正味価額を超過した場合の差額を
    のれんとして認識している。差額が負である場合には、当グループはすべての取得資産およびすべての引受負債を
    正確に識別したかどうかを検証し、取得日に認識する金額の決定に使用される手続を見直す。この評価の結果、取
    得された純資産の公正価値が依然として移転された対価合計を上回る場合には、この超過分は割安な購入に基づく
    利益を表し、損益を通じて認識される。
    非支配持分の帳簿価額は、取得日において識別可能な資産および負債の差額の非支配株主比率によるか、取得日に
    おける公正価値により決定される。
    企業結合が段階的になされた場合、以前から所有していた被取得企業に対する持分については支配獲得日において
    公正価値に再評価され、正または負のあらゆる差異は損益を通して認識される。
    条件付対価は、取得日時点の公正価値で認識される。資産もしくは負債、または                                         IFRS  第 9 号の適用範囲の金融商品
    に分類される条件付対価の公正価値のその後の変動は、損益において認識される。条件付対価が                                                 IFRS  第 9 号の適用
    範囲に該当しない場合、その測定は、適切な                       EU  版 IFRS  に基づいて行われる。資本として分類される条件付対価の
    再測定は行われず、その後の決済は資本取引として会計処理される。
    資産、負債および偶発債務の公正価値が暫定的にしか算定できない場合、企業結合はその暫定的な価値で認識され
    る。測定の完了により発生したすべての調整金額は比較情報を再修正して、取得日から                                            12 カ月以内に認識される。
    公正価値測定

    IFRS  で義務付けまたは求められているすべての公正価値測定および公正価値の開示について、当グループは                                                     IFRS
    第 13 号を適用する。
    公正価値は、測定日の市場参加者間の秩序ある取引において資産の売却で受け取るであろう価格、または負債の移
    転で支払うであろう価格（すなわち、出口価格）と定義される。
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    公正価値測定では、資産の売却または負債の移転取引が、当該資産または負債の主要市場、すなわち取引量と活動
    水準が最大の市場で行われると仮定される。主要市場がない場合、取引は当グループが利用できる最も有利な市
    場、すなわち資産の売却で受け取る金額を最大化するまたは負債の移転で支払う金額を最小化する市場で行われる
    と仮定される。
    資産または負債の公正価値は、市場参加者が自己の経済的利益の最大化を図ると仮定して、こうした市場参加者が
    当該資産または負債の価格設定に使用すると考えられる仮定を用いて測定される。市場参加者は、当該資産または
    負債の取引を行うことができる独立し、かつ知識があり、取引を行う動機はあるが、取引を行うことを強制もされ
    ず、やむなく取引を行うわけではない売り手と買い手である。
    公正価値を測定する際に、当グループは、資産または負債の特に以下の特徴を考慮に入れる。
    ＞　  非金融資産については、公正価値測定の際には、市場参加者が当該資産を最有効使用することによって、また
       は当該資産を最有効使用する他の市場参加者に売却することによって、経済的便益を生み出す能力を考慮に入
       れる。
    ＞　  負債および自己資本調達手段については、公正価値は、とりわけ当グループ自身の信用リスクを含めた、不履
       行リスク、すなわち企業が義務を履行しないリスクの影響を反映する。
    ＞　  市場リスクまたは信用リスクに関して相殺されるポジションにあり、かかるリスクに対して企業の正味エクス
       ポージャーで管理される金融資産および金融負債のグループの場合、公正価値は純額ベースで測定することが
       認められる。
    資産および負債の公正価値の測定の際に、当グループは、その状況に適合し、かつ十分なデータが利用可能な評価
    技法を、該当する観察可能なインプットの使用を最大化し、観察可能でないインプットの使用を最小化して使用す
    る。
    有形固定資産

    有形固定資産は、取得原価から減価償却累計額および、減損がある場合は減損損失累計額を控除した額で計上され
    る。かかる取得原価には、当該資産を意図した方法で必要な場所および状態に置くことに直接起因するコストが含
    まれる。
    当該資産の除却および当該資産が所在する敷地の原状回復に関して法的または推定的な義務がある場合、その見積
    り費用の現在価値が当該資産の取得原価に追加される。それに対応する負債は、リスクおよび費用に対する引当金
    として計上される。これらの費用の見積りに関する変化、時の経過および割引率に関する会計処理は、「リスクお
    よび費用に対する引当金」に記載されている。
    顧客を配電網に接続するため、および／または顧客にその他の関連サービスを提供するために、顧客から譲渡され
    た有形固定資産は、支配が取得された日の公正価値で当初認識される。
    意図した使用または販売のための準備が整うまでに相当な期間を要する資産である適格資産の取得、建設または生
    産に直接起因する借入コストは、当該資産自体の取得原価の一部として資産計上される。この要件を充足しない資
    産の購入または建設に伴う借入コストは、それが発生した期間に費用計上される。
    EU  版 IFRS  への移行日または過年度において再評価された有形固定資産の一部は、再評価額をもって認識される。
    再評価額は、再評価日におけるみなし取得原価と考えられている。
    有形固定資産の重要な各構成部分が異なる耐用年数を有する場合、これらの部分は個別に認識されて減価償却され
    る。
                                 292/1003




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    資産の一部の交換に要したコストにつき、将来の経済的便益が当グループに流入する可能性が高く、さらに当該項
    目に係るコストが信頼性をもって測定可能な場合、当該取得後コストは、資産の帳簿価額の増加として認識され
    る。他のすべてのコストは、発生時に損益で認識される。
    資産の一部または全部を交換するために要したコストは、資産の帳簿価額の増加として認識され、耐用年数にわた
    り減価償却される。交換された部分の帳簿価額は、損益を通じて認識が中止される。
    有形固定資産の残存価額控除後の額は、見積耐用年数にわたり定額法で減価償却され、当該年数は毎年見直され、
    償却要件の変更は将来に向けて適用される。資産が使用可能となった時点で減価償却が開始される。
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    有形固定資産の主要項目の見積り耐用年数は、以下のとおりである。
                                                    10-70  年

     民間の建物
                                                    10-100   年
     発電所に含まれる建物および土木工事
     水力発電所：
                                                     7-85  年
     －導水路
                                                     5-60  年
     －機構的および電気的機械
                                                    5-100  年
     －その他の固定水圧工事
     火力発電所：
                                                     3-59  年
     －ボイラーおよび補助機器
                                                     3-59  年
     －ガス・タービン機器
                                                     3-59  年
     －機構的および電気的機械
                                                     3-62  年
     －その他の固定水圧工事
                                                     50 年
     原子力発電所
     地熱発電所：
                                                    20-25  年
     －冷却塔
                                                    25-30  年
     －タービンおよび発電機
                                                    10-25  年
     －液体に接触しているタービン部品
                                                    20-40  年
     －機構的および電気的機械
     風力発電所：
                                                    20-30  年
     －塔
                                                    20-30  年
     －タービンおよび発電機
                                                    15-30  年
     －機構的および電気的機械
     太陽光発電所
                                                    20-30  年
     －機構的および電気的機械
     公共照明および芸術的照明
                                                    10-20  年
     －公共照明装置
                                                     20 年
     －芸術的照明装置
                                                    12-50  年
     輸送線
                                                    20-55  年
     変電所
     供給設備：
                                                    10-60  年
     －高圧線
                                                     5-55  年
     －主要変電所
                                                     5-50  年
     －低圧線、中圧線
     メーター：
                                                     3-34  年
     －電気機械メーター
                                                     3-30  年
     －電力バランス測定機器
                                                     6-35  年
     －電子メーター
    建物付属設備の耐用年数は、リース期間または、当該改良が生み出す便益の期間のいずれか短い期間に基づいて決

    定される。
    土地は耐用年数が無期限であるため、償却されない。
                                 294/1003





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    有形固定資産として認識される資産は、その処分の時点（すなわち、受領側が支配を取得した日）またはその使用
    もしくは処分からの将来の経済的便益が見込まれなくなった時点で認識が中止される。損益を通じて認識される利
    得または損失は、         IFRS  第 15 号の取引価格要件に従って決定される正味処分収入と、認識が中止された資産の帳簿価
    額の差額として計算される。
    無償で放棄される資産

    当グループの発電所には、事業権の終了時に無償で放棄される資産が含まれている。これらは主に、火力発電所の
    運営に使用される用水路および公有地に関連するものである。
    2011  年まで施行されていたイタリアの規制の枠組みにおいては、事業権の更新が行われない場合には、公有地にあ
    る取水口、制御装置、導水路、流水路や他の資産は良好な状態で、無償で国へ返還されることとなっていた。この
    ため、当該返還が予定される資産の減価償却費は、事業権の期間と資産の残存耐用年数のどちらか短い期間を用い
    て計算されていた。
    2012  年 8 月 7 日付法律第      134  号により導入された法令変更の結果、水力発電用水の用水路事業権に関連しており従来
    は「無償で放棄される資産」に分類されていた資産は、上記の「                                 2012  年法律第     134  号制定後のイタリア国内の水力
    発電所の一部の要素の減価償却対象額」の項で述べたように、現在では「有形固定資産」のその他の区分のものと
    同一方法によるものと考えられており、当該資産の耐用年数（事業権の期間を超える場合）にわたり減価償却され
    る。詳細については同項を参照することを推奨する。
    スペインの法律（         29/1985    および   46/1999    ）によると、スペイン領内の水力発電所は行政によって管理された事業権

    に基づいて経営され、事業権失効時に発電所は良好な状態のまま政府に返還されることになる。これらの事業権の
    期間は、     2067  年までとなっている。
    アルゼンチン、ブラジルやメキシコで活動する多くの発電企業は行政によって管理された事業権を有しており、ス
    ペインの事業権制度のもとで活動している企業と同等の条件下で活動している。これらの事業権は                                                  2088  年中に終了
    する。
    IFRIC   第 12 号「サービス譲与契約」の適用範囲外の委譲契約に供されるインフラストラクチャー

    配電については、当グループは、イタリアにおいてもこのサービスを対象とする事業権を有している。経済開発省
    の認可を受けた当該事業権は、費用はかからず、                         2030  年の  12 月 31 日に失効することになっている。当該事業権の満
    了時にその期間が更新されない場合には、委譲者は賠償金を支払うことになっている。賠償金の金額は資産の帳簿
    価額と収益性の両方に基づき、適切な評価方法を用いて当事者の合意により決定される。
    この収益性は将来キャッシュ・フローの現在価値により表示される。事業権を執行するためのインフラは、事業権
    者により所有され、利用される。これは、有形固定資産として認識され、各資産の耐用年数にわたって減価償却さ
    れる。
    エネルは、その他の国（スペインおよびルーマニアを含む。）における配電に関しても、行政によって管理された
    事業権の下で事業を行っている。この事業権は、無期限で配電ネットワークの建設と運営を行う権利を付与するも
    のである。
                                 295/1003




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    IFRIC   第 12 号 - 「サービス委譲契約」の適用範囲のインフラストラクチャー
    IFRIC   第 12 号 - 「サービス委譲契約」           の適用範囲の「公から民」へのサービス委譲契約の下で、営業者はサービス・プロバイ
    ダーとしての役割を果たし、契約に規定された条件に従って、公共サービスを提供するために使用するインフラストラク
    チャーを建設／改修し、当該インフラストラクチャーを委譲期間にわたって運営し、維持管理する。
    当グループは、営業者として、              IFRIC   第 12 号 の適用範囲のインフラストラクチャーを有形固定資産として会計処理せず、履行し
    たサービスについて         IFRS  第 15 号 に従って収益を認識し測定する。特に、当グループが                         建設または改修サービスを提供する
    場合において       、 サービス委譲契約の性質次第では、以下を認識する。
    ＞　  当グループが委譲者から（または委譲者の指図で第三者から）現金または他の金融資産を受け取る無条件の契
       約上の権利を有する場合、すなわち委譲者には支払を回避する裁量がほとんどない場合には、金融資産。この
       場合、委譲者は契約上で営業者に対して、特定のもしくは算定可能な金額、または公共サービスの利用者から
       受領した金額が特定のもしくは算定可能な金額（契約で定義される）を下回る金額を支払うことを保証し、か
       かる支払はインフラストラクチャーの使用状況には左右されない。および／または、
    ＞　  当グループが、提供する公共サービスの利用者に対して課金する権利（免許）を受け取る場合には、無形資
       産。このような場合、金額は一般利用者がサービスを利用する範囲に左右されるため、営業者は無条件に現金
       を受け取る権利を持たない。
    当グループが（営業者として）無形資産（公共サービスの利用者に課金する権利）を受け取る契約上の権利を有す
    る場合、借入コストは、「有形固定資産」の項で詳細に記載した判断基準を使用して資産計上される。
    しかしながら、建設／改修サービスに関しては、両方の種類の対価が通常、建設／改修期間において契約資産に分
    類される。
    こうした対価の詳細については、注記                   9.a 「販売およびサービスからの収益」を参照すること。
    リース

    当グループは、各種の業務のための有形固定資産をリース契約の下で保有している。当グループは、契約の開始時
    に、契約がリースまたはリースを含むものであるかどうかを評価する。
    2019  年 1 月 1 日以降に締結または変更された契約については、当グループは、契約が、特定された資産の使用を支配
    する権利を一定期間にわたり対価と交換に移転する場合に満たされる                                   IFRS  第 16 号に基づいたリースの定義を適用し
    た。
    逆に、   2019  年 1 月 1 日より前に締結された契約については、当グループは                            IFRIC   第 4 号に基づき契約がリースまたは
    リースを含むものであったかどうかを決定した。
    リース賃借人としての当グループ

    当グループは、リース構成要素および                    1 つまたは複数の追加的なリース構成要素または非リース構成要素を含む契
    約の開始または変更の時点で、それぞれのリース構成要素の独立販売価格の比率に基づき当該構成要素に契約にお
    ける対価を配分する。
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    リースの開始日（すなわち、原資産が使用可能となる日）に、当グループは使用権資産およびリース負債を認識す
    る。
    使用権資産は、リース期間中に原資産を使用するリース賃借人の権利を表し、当初は取得原価で測定され、取得原
    価には、開始日以前に行われたリース料支払いに関する調整を加えたリース負債の当初の金額から、受領したリー
    スのインセンティブを控除し、発生した当初の直接費ならびに原資産の解体・撤去および原資産またはそれが所在
    する場所の回復のための費用の見積りを加えた金額が含まれる。
    その後、使用権資産は、リース期間および使用権資産の以下の見積耐用年数のどちらか短い期間にわたって定額法
    で減価償却される。
                                               平均残存期間（年）

                                                        7
     建物
                                                        30
     再生可能エネルギー発電所の地上権
                                                        5
     車両およびその他の輸送手段
    リース期間末にリースの原資産の所有権が当グループに移転する場合、または、使用権資産の取得原価に、当グ

    ループが購入オプションを将来行使するという事実が反映されている場合には、減価償却費は原資産の見積耐用年
    数を用いて計算される。
    加えて、使用権資産は減損およびリース負債の再測定に関する調整の対象となる。
    リース負債は、リース期間にわたって行われるリース料支払いの現在価値で当初測定される。支払リース料の現在
    価値の計算において、事前にリースの計算利子率が判定できない場合には、当グループは、リース開始日のリース
    賃借人の追加借入利子率を用いる。
    指数または利率に依存しない変動支払リース料は、支払いを生じさせる事象または条件が発生した期に費用として
    認識される。
    開始日後、リース負債は実効金利法を用いて償却原価で測定され、特定の事象が発生した場合には再測定される。
    当グループは、そのリース契約に、開始日から                        12 ヵ月以内のリース期間を有する短期リースの認識の例外を適用し
    ている。当グループは、原資産の金額が重大であるとは見込まれない少額であるリース契約に対する少額資産の認
    識の例外も適用している。例えば、当グループはオフィス機器（すなわち、パーソナル・コンピュータ、印刷機器
    およびコピー機器）などの少額とみなされるリースを有している。短期リースおよび少額資産のリースに基づく支
    払リース料は、リース期間にわたって定額法で費用に認識される。
    当グループは、「投資不動産」の定義を満たさない使用権資産を「有形固定資産」において、および、リース負債
    を「借入金」において表示している。
    基準の要件に従って、当グループは、リース負債に基づく支払利息を「その他の金融費用」の下で、および、使用
    権資産の減価償却費を「減価償却費、償却費および減損損失」の下で区分して表示している。
                                 297/1003






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    貸手としての当グループ
    当グループは、貸手として取引に関与する場合には、                            IAS  第 17 号に基づくものと同様の分類原則を用いてそれぞれ
    のリースがファイナンス・リースであるかオペレーティング・リースであるかをリース開始日に決定する。
    当グループが原資産の所有に伴うすべてのリスクと便益を実質的に移転するリースは、ファイナンス・リースに分
    類される。それ以外はオペレーティング・リースに分類される。この評価を行うために、当グループは                                                    IFRS  第 16 号
    で規定されている指標に基づき検討している。
    契約がリース構成要素および非リース構成要素を含んでいる場合には、当グループは                                           IFRS  第 15 号を用いて契約にお
    ける対価を配分する。
    当グループは、オペレーティング・リースから発生する賃料収益をリース期間にわたって定額法で計上し、その他
    の収益として認識する。
    投資不動産

    投資不動産は、財およびサービスの生産または提供のために使われるものではなく、賃貸収入またはキャピタル・
    ゲイン、もしくはその両方を得ることを目的として所有している当グループの不動産で構成される。
    投資不動産は、取得原価から減価償却累計額および減損損失累計額を控除した額で測定される。
    土地を除く投資不動産は、関連する資産の耐用年数にわたって定額法で減価償却される。
    減損損失は後に記載する基準に従って算定される。
    投資不動産の公正価値の内訳は、注記                   48 「公正価値で測定した資産および負債」に詳細が記載されている。
    投資不動産は、それが移転された時点（すなわち、受領側が支配を取得した日）、またはその使用を恒久的に取り
    止め、その処分からの将来の経済的便益が見込まれなくなった時点で認識が中止される。損益を通じて認識される
    差益または差損は、          IFRS  第 15 号の取引価格要件に従って決定される正味処分収入と認識が中止された資産の正味帳
    簿価額の差額として計算される。
    移転は、用途変更があった場合にのみ、投資不動産に対して（または投資不動産から）行われる。
    無形資産

    無形資産は、当グループが支配する物理的実体がないが、将来の経済的便益を生成する能力がある識別可能な資産
    である。無形資産は、当該資産の使用が将来の経済的便益を生成する可能性が高く、関連するコストを信頼性を
    もって決定することができる場合に、その取得原価または内部開発費によって測定される。
    これらの費用には、当該資産を意図した利用のために準備するのに必要な、直接起因する費用も含まれる。
    開発費は、当グループが無形資産の完成の技術上の実行可能性、当グループが開発を完了し、資産を使用または売
    却する当グループの意図と能力、ならびに資産を完成するための資源の利用可能性を合理的に立証できる場合にの
    み、無形資産として認識される。
    研究費は、費用として認識される。
    耐用年数を確定できる無形資産は、償却累計額および減損損失累計額控除後の金額で計上される。
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    償却額は、当該項目の見積り耐用年数にわたり定額法で計算され、耐用年数については少なくとも年に一度は見直
    しが行われ、償却方針の変更は将来に向けて反映される。資産が使用可能となった時点で償却が開始される。この
    ため、まだ使用可能ではない無形資産は償却されないが、減損テストは少なくとも年                                           1 回行われる。
    当グループの無形資産は、いくつかの事業認可およびのれんを除き、耐用年数を確定できる。
    耐用年数が確定できない無形資産は償却されないが、減損テストは年                                   1 回行われる。
    耐用年数が確定不可かどうかについては毎年見直しが行われ、耐用年数が確定できないことを引き続き裏付けでき
    るかが判定される。裏付けがない場合、耐用年数が確定できないものから確定できるものへの変更は、会計上の見
    積りの変更として会計処理される。
    無形資産は、その処分の時点（受領側が支配を取得した日）またはその使用もしくは処分からの将来の経済的便益
    が見込まれなくなった時点で認識が中止される。損益を通じて認識される差益または差損は、                                                IFRS  第 15 号の取引価
    格に関する規定に従って決定される正味処分収入と認識が中止された資産の帳簿価額の差額として計算される。
    自己創設資産と取得資産を区分した、主要な無形資産の見積耐用年数は、以下のとおりである。
     開発費：

                                                     2-26  年
     －自己創設資産
                                                     3-26  年
     －取得資産
     工業特許および知的財産権：
                                                     3-10  年
     －自己創設資産
                                                     2-50  年
     －取得資産
     事業権、ライセンス、商標および類似の権利：
                                                   20 年 以上
     －自己創設資産
                                                     1-40  年
     －取得資産
     サービス委譲契約による無形資産
                                                       -
     －自己創設資産
                                                      5 年
     －取得資産
     その他：
                                                     2-28  年
     －自己創設資産
                                                     1-28  年
     －取得資産
    当グループは、        IFRS  第 15 号に従い資産化した顧客との契約の獲得コストについても無形資産として表示している。

    当グループは、以下の場合にのみこうした費用を資産として認識している。
    ＞　  費用が増分であること、すなわち識別された契約に直接起因する費用であり、当グループは、その契約が獲得
       されなければその費用を発生させていない場合                        。
    ＞　  当グループが、払戻（直接的回収可能性）またはマージン（間接的回収可能性）を通じて費用の回収を見込む
       場合。
    特に、当グループは通常、こうした契約に関して代理人に対して支払った取引手数料や手数料を、資産計上基準が
    満たされた場合に資産計上する。
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                                                           有価証券報告書
    資産計上された顧客との契約費用は、費用に関連する財またはサービスの移転のパターンと整合した形で規則的に
    償却され、認識した資産の帳簿価額が回収可能額を超える範囲において減損損失を特定するため減損テストの対象
    となる。
    当グループは、資産計上された顧客との契約費用を契約による便益が見込まれる期間（すなわち、顧客との関係の
    平均期間）にわたり定額法で償却し、償却方針の変更は将来に向けて反映される。
    のれん

    のれんは、企業結合により取得したその他の資産から発生する将来の経済的便益であり、個別に識別され、別個に
    認識されないものを表している。詳細については、「企業結合」を参照すること。
    子会社の取得に伴うのれんは、別個に認識される。当初認識後、のれんは償却されないが、関連する資金生成単位
    （ CGU  ）の一環として、少なくとも年                1 回の減損テストが行われる。
    減損テストの目的上、取得日から、のれんは結合のシナジーの恩恵を受けることが予想される個々の                                                   CGU  に配分さ
    れる。
    なお、関連会社およびジョイント・ベンチャーに対する投資に関連するのれんは、その帳簿価額に含まれている。
    非金融資産の減損

    各報告日において、有形固定資産、投資不動産、無形資産、使用権資産、のれん及び関連会社                                                 /ジョイント・ベン
    チャーに対する出資について、減損の兆候の有無を判定している。
    CGU  に配分されたのれん、耐用年数が確定できない無形資産、および未だ使用可能でない無形資産の回収可能性
    は、毎年、あるいは減損の兆候がある場合はそれ以上の頻度で検討される。
    かかる兆候が存在する場合には、当グループの最新の事業計画に従った関係する資産の使用および将来の処分に基
    づいてその回収可能価額が見積もられる。回収可能価額の見積りについては、注記                                           2.1 「見積りおよび経営者の判
    断の使用」の段落を参照。
    回収可能価額は、資産が他の資産または資産のグループから概ね独立したキャッシュ・インフローを生成しないた
    め、当該資産が属する           CGU  に関して回収可能価額が決定される場合を除いて、個々の資産に関して決定される。
    資産または資産が割り当てられている                   CGU  の帳簿価額がその回収可能価額を上回った場合に、連結損益計算書上の
    「減価償却費、償却費およびその他の減損損失」で減損損失が認識される。
    CGU  の減損損失は、まず関連するのれんの帳簿価額から減額され、次に各資産の帳簿価額の割合に応じて他の資産
    から減額されることになる。
    以前に認識された減損損失の理由がもはや存在しなくなった場合には、資産の帳簿価額は、減損損失が認識されな
    かったとした場合の帳簿価額を超えない範囲で、「減価償却費、償却費およびその他の減損損失」で損益を通じて
    戻入される。のれんの当初の価額は、翌期以降に減損の理由がもはや存在しなくなった場合であっても戻入されな
    い。
    当グループが所有する特定された具体的資産のいずれかが、キャッシュ・フローの生成に寄与するその能力を損な
    うような経済上または事業上の悪条件の影響を受けた場合は、当該資産は                                      CGU  のその他の資産から分離された上で
    回収可能性が別途分析され、必要に応じて減損処理される可能性がある。
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    棚卸資産
    棚卸資産は、損益を通して公正価値により測定される売買目的の棚卸資産を除き、取得原価と正味実現可能価額の
    いずれか低い方で測定される。取得原価は、関連付随費用を含む加重平均原価に基づいて算定される。見積正味実
    現可能価額は、通常の見積販売価格から見積販売コストを控除したものが用いられるが、適切と考えられる場合に
    は再調達価額が用いられる。
    既に約定された販売を履行するために保有している棚卸資産の部分については、正味実現可能価額は当該販売契約
    に定められた金額に基づいて算定される。
    棚卸資産には、報告期間においてコンプライアンス目的に使用されなかった環境関連証明書（例えば、グリーン証
    書、省エネルギー証書およびヨーロッパの                      CO  排出枠）が含まれる。           CO  排出枠については、棚卸資産は、トレー
                            2              2
    ディング目的ポートフォリオと、温室効果ガス排出要件遵守に使用されるコンプライアンス・ポートフォリオとの
    間で配分される。後者の中では、                 CO  排出枠は割り当てられた遵守の年に基づいてそれぞれの下位ポートフォリオ
                       2
    に配分される。
    棚卸資産には貯蔵核燃料も含まれ、その消費は産出された電力を基礎に決定される。
    生産活動に使用するために保有している材料およびその他の消耗品（エネルギー商品を含む。）は、それを組み込
    んだ完成品が既発生原価の回収を可能にするのに十分な価格で売却されることが見込まれる場合は、簿価の切下げ
    をしない。
    金融商品

    金融商品とは、一方の企業に金融資産を生じさせ、もう一方の企業に金融負債または資本性金融商品を生じさせる
    契約であり、       IAS  第 32 号および     IFRS  第 9 号に従って、認識・測定される。
    金融資産または金融負債は、当グループが当該商品の契約上の条項の当事者となった際（具体的には、取引日）に
    のみ、連結財務書類上で認識される。
    IFRS  第 15 号の適用範囲の顧客との契約から生じる売掛金は、当該売掛金が重要な金融要素を含有していない場合、
    または当グループが          IFRS  第 15 号で認められた実務的な方法を適用している場合には、（                              IFRS  第 15 号の定義のとお
    り）取引価格で当初測定される。
    一方、当グループは上述の債権以外の金融資産を公正価値で、損益を通じて公正価値で測定されない金融資産の場
    合には、公正価値に取引価格を加えた額で当初測定する。
    金融資産は、当初認識時に、当グループのビジネス・モデルおよびその商品の契約上のキャッシュ・フローの特性
    に基づいて、償却原価で測定される金融資産、その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産および損
    益を通じて公正価値で測定される金融資産として分類される。
    この目的上、その商品により元本および元本残高に対する利息のみの支払（                                       SPPI  ）にあたるキャッシュ・フローが
    生じるかについて判定する評価は、                  SPPI  テストとよばれており、商品レベルで実施される。
    金融資産を管理する当グループのビジネス・モデルとは、当グループがキャッシュ・フローを創出するために金融資
    産をどのように管理しているのかを指す。ビジネス・モデルは、キャッシュ・フローが契約上のキャッシュ・フロー
    の回収によるもの、金融資産の売却によるもの、またはその両方によるものであるのかについて決定する。
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    事後の測定の目的上、金融資産は                 4 つの区分に分類される。
    ＞　  償却原価で測定される金融資産（負債性金融商品）
    ＞　  累積損益の組替のある、            OCI  を通じて公正価値で測定される金融資産（負債性金融商品）
    ＞　  認識中止時の累積損益の組替のない、                    OCI  を通じた公正価値での測定が指定される金融資産（資本性金融商
       品）、および
    ＞　  純損益を通じて公正価値で測定される金融資産
    償却原価で測定される金融資産

    この区分は、主に売掛金、その他の金融資産および貸付金が含まれる。
    償却原価で測定される金融資産は、その目的が契約上のキャッシュ・フローを回収するため金融資産を保有し、契
    約条件により、特定の日において、元本および元本残高に対する利息のみの支払にあたるキャッシュ・フローが生
    じるビジネス・モデル内で保有される。
    こうした資産は、取引価格について調整された公正価値で当初認識され、その後実効金利法を用いて償却原価で測
    定され、減損の対象となる。
    損益は、資産が認識中止、修正または減損された場合、利益または損失において認識される。
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される（                          FVOCI   ）金融資産－負債性金融商品

    この区分は、主に当グループの再保険会社により売買目的保有として分類されていない上場負債性証券が含まれ
    る。
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産は、その目的が契約上のキャッシュ・フローの回収およ
    び金融資産売却の両方により達成され、その契約上のキャッシュ・フローにより、特定の日において、元本および
    元本残高に対する利息の支払のみにあたるキャッシュ・フローが生じるビジネス・モデル内で保有される資産であ
    る。
    こうした金融資産の公正価値の変動は、その他の包括利益のほか、金融資産の帳簿価額を減じない損失引当金にお
    いて認識される。
    金融資産の認識が中止される際（例えば売却時）は、従来には資本において認識されていた累積損益（利益または
    損失において認識される減損および為替損益を除く）は損益に戻し入れられる。
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される（                          FVOCI   ）金融資産－資本性金融商品

    この区分は、当初認識時にこの区分に取消不能の指定をされた非上場事業体に対する株式投資が主に含まれる。
    これらの金融資産の損益は、決して損益にリサイクルされることはない。当グループは、資本内の累積利益または
    累積損失を移転することができる。
    OCI  を通じた公正価値での測定が指定された資本性金融商品は、減損テストの対象とはならない。
    これらの投資に対する配当は、投資費用の一部の回収を明確に表示していない限り、利益または損失において認識
    される。
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    損益を通じて公正価値で測定された金融資産
    この区分には、有価証券、他社への株式投資、売買目的で保有されるファンドに対する金融投資および当初認識時
    に純損益を通じた公正価値での測定が指定された金融資産が主に含まれる。
    損益を通じて公正価値で測定される金融資産は、以下のとおりである。
    ＞　  ビジネス・モデルに関わりなく元本および利息のみの支払にあたらないキャッシュ・フローがある金融資産
    ＞　  主に短期での売却または再購入目的で取得または発生した売買目的で保有される金融資産
    ＞　  指定することにより会計上のミスマッチが解消、または大幅に低減する場合に                                        IFRS  第 9 号により認められたオ
       プション（公正価値オプション）に基づき当初認識時に指定された負債性金融商品
    ＞　  売買目的で保有される、または有効なヘッジ手段として指定された区分されたデリバティブ（組込デリバティ
       ブを含む     ）
    こうした金融資産は公正価値で当初認識され、公正価値の変動からの事後の利得および損失は純損益に認識され
    る。
    この区分は、当グループが              OCI  を通じて公正価値で測定するものとして分類するという取消不能の選択を行ってい
    ない上場資本性金融商品も含まれる。上場資本性金融商品の配当も、支払の権利が決定された際に、損益計算書に
    おいてその他の収益として認識される。
    条件付対価に該当する金融資産も、損益を通じた公正価値で測定される。
    金融資産の減損

    各報告日において、当グループは、償却原価で測定される売掛金およびその他の金融資産、その他の包括利益を通
    じて公正価値で測定される負債性金融商品、契約資産ならびに範疇に含まれるすべてのその他の資産の予想信用損
    失に対する損失評価引当金を認識している。
    IFRS  第 9 号に従い、      2018  年 1 月 1 日付で、当グループは将来予測アプローチを用いた予想信用損失（                                   ECL  ）の判定に
    基づく新たな減損モデルを採用した。本質的には、新たなモデルは以下のことを定めている。
    ＞　  すべての金融資産に単一の枠組みを適用する。
    ＞　  継続的に予想信用損失を認識し、金融商品の信用リスクの変動を反映させるため、各報告期間の末日の当該損
       失額を見直す。
    ＞　  過度のコストを負担せずに入手可能な、過去の事象、現在の状況、将来の状況の予想に関する合理的な情報に
       基づき、予想損失を測定する。
    売掛金、契約資産およびリース債権（重要な金融要素を含有するものを含む）については、当グループは簡便化ア
    プローチを採用し、通常             12 ヵ月に等しい債権の全期間に対応する期間にわたり予想信用損失を算定している。
    売掛金、契約資産およびリース債権以外のすべての金融資産については、当グループは、当初認識以降の信用リス
    クの著しい増大の評価に基づき、                 IFRS  第 9 号の一般的アプローチを適用している。こうしたアプローチに基づき、
    金融資産に対する損失引当金は、それらの金融資産に対する信用損失が当初認識以降に著しく増大した場合、将来
    予測的なインプットも含めたすべての合理的で裏付け可能な情報を考慮して、全期間の予想信用損失に等しい金額
    で認識される。
                                 303/1003





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    報告日時点において、金融資産に対する信用リスクが当初認識以降に著しく増大していない場合には、当グループ
    は、今後     12 ヵ月の予想信用損失に等しい額でそれらの金融資産に対する損失引当金を測定する。
    前回の報告期間において全期間の予想信用損失に等しい額の損失引当金が認識された金融資産については、信用リ
    スク状態の著しい増大にあたらなくなった場合に、当グループは今後                                   12 ヵ月の予想信用損失に等しい額で損失引当
    金を測定する。
    当グループは、報告日時点の損失引当金を                      IFRS  第 9 号に従って認識する必要がある額に調整する必要がある予想信
    用損失（または戻入）額を、減損利得または減損損失として、純損益において認識する。
    当グループは、低い信用リスクに係る免除を適用し、                           OCI  を通じて公正価値で測定される負債性商品に関して、そ
    のカウンターパーティーが契約上のキャッシュ・フローを履行する十分な資力を備えている場合（例えば投資適
    格）、信用リスクの著しい増大による、全期間の予想信用損失に等しい金額での損失引当金の認識を回避してい
    る。
    金融資産の減損に関する詳細については、注記                        44 「金融商品のカテゴリー別内訳」を参照すること。
    現金および現金同等物

    この区分には、要求払預金、またはごく短期のうちに換金可能な預金、ならびに容易に一定の金額の換金が可能で
    あり、価値の変動について僅少なリスクしか負わない流動性が高い短期の金融投資が含まれる。
    さらに、連結キャッシュ・フロー計算書における現金および現金同等物には、期末日現在の当座借越残高は含まれ
    ない。
    償却原価で計上される金融負債

    この区分には、主に借入金、買掛金、リース負債および負債性金融商品が含まれる。
    デリバティブを除く金融負債は、当グループが金融商品の契約条項当事者となる時点で認識され、直接帰属する取
    引費用に関する調整を加えた後の公正価値により当初測定される。その後、金融負債は実効金利法を用いた償却原
    価で測定される。
    損益を通じて公正価値で測定された金融負債

    損益を通じて公正価値で測定される金融負債は、売買目的で保有される金融負債および当初認識時に損益を通じた
    公正価値での測定が指定された金融負債を含む。
    金融負債は、短期間において再購入する目的で発生した場合に売買目的保有と分類される。この区分には、当グ
    ループが締結したデリバティブ金融商品で、                       IFRS  第 9 号が定義するヘッジ関係におけるヘッジ手段として指定され
    ていないものも含まれる。区分された組込デリバティブも、有効なヘッジ手段として指定されていない限り、損益
    を通じた公正価値での測定として分類される。
    純損益を通じて公正価値で測定される負債の損益は、純損益を通じて認識される。
    当初認識時に損益を通じた公正価値での測定が指定される金融負債は、                                      IFRS  第 9 号の基準が満たされた場合にの
    み、当初認識日において指定される。
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    この場合、公正価値変動額のうち自己の信用リスクに起因する部分はその他の包括利益において認識される。
    当グループが、当初認識時に損益を通じて公正価値で測定するものとして指定した金融負債はない。
    条件付対価に該当する金融負債も、損益を通じて公正価値で測定される。
    金融資産および負債の認識の中止

    次のいずれかの条件が充足される場合には常に、金融資産の認識が中止される。
    ＞　  資産に伴うキャッシュ・フローを受領する契約上の権利が消滅すること。
    ＞　  当グループが、資産に伴うリスクおよび経済価値の実質的全部を譲渡すること、資産のキャッシュ・フローを
       受領する権利を譲渡すること、または、                     IFRS  第 9 号の下で定められた要件を満たす契約に基づいて                         1 もしくは
       複数の受益者に当該キャッシュ・フローを支払う契約上の義務を負うこと（「パス・スルー契約」）。
    ＞　  当グループが資産に伴うリスクおよび経済価値の実質的全部を譲渡したものではなくまたはこれを保持したも
       のであるが、資産に対する支配を移転したものであること。
    金融負債は、それが消滅した場合、すなわち契約上の義務が履行された、免除されたまたは失効となった場合に認
    識が中止される。
    既存の金融負債が同一の貸手による大幅に異なる条件の他の金融負債により置き換えられた場合、または既存の負
    債の条件が大幅に修正された場合、そうした置換や修正は、当初の負債の認識の中止し新たな負債を認識するもの
    として取り扱われる。それぞれの帳簿価額の差額は、利益または損失において認識される。
    デリバティブ金融商品

    デリバティブは、次のような金融商品またはその他の契約である。
    ＞　  その価値が、金利、商品もしくは有価証券の価格、為替レート、価格もしくはレートの指数、信用格付、また
       はその他の変数等の基礎となる変数の変動に対応して変動する。
    ＞　  当初の純投資を必要としないか、または市場要因の変化に対して同様に反応する契約に比べ必要とする純投資
       が少ない。
    ＞　  将来日に決済される。
    デリバティブ商品は、公正価値が正か負かに応じて金融資産または金融負債として分類され、有効なヘッジ手段と
    して指定されるものを除き、「その他のビジネス・モデル」内の「売買目的保有」として分類され、損益を通じて
    公正価値で測定される。
    ヘッジ会計の詳細については、注記                  47 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
    すべての売買目的保有デリバティブは、流動資産または流動負債に計上される。
    売買目的保有ではないが、ヘッジ会計および有効なヘッジ手段の要件を満たさないことから損益を通じて公正価値
    で測定されるデリバティブは、その満期日および当該金融商品を満期まで保有するか否かの当グループの意図に基
    づいて、流動または非流動に分類される。
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    組込デリバティブ
    組込デリバティブは、非デリバティブ契約（いわゆる主契約）を含む「複合」契約（いわゆる「ハイブリッド商
    品」）に含まれているデリバティブであり、複合契約のキャッシュ・フローの一部または全部を生じさせる。
    組込デリバティブが含まれる可能性のある当グループの主な契約は、契約価格、取引量または満期に影響を与える
    条項またはオプションを備えた、非金融項目の売買契約である。
    金融資産の主契約を含有するハイブリッド契約に組み込まれるデリバティブは、個別には会計処理されない。金融
    資産の主契約は組込デリバティブとともに、全体として、損益を通じた公正価値で測定する金融資産としての分類
    が必要である。
    公正価値で測定される金融商品ではない契約は、組込デリバティブを識別するために分析され、組込デリバティブ
    部分は分離されて、公正価値で測定される。こうした分析は、当グループが契約の当事者になった時点、または当
    初の関連するキャッシュ・フローを大きく変化させるような形で契約の再交渉が行われた場合に実施される。
    組込デリバティブは、以下の場合に主契約から分離されてデリバティブとして会計処理される。
    ＞　  主契約が損益を通じて公正価値で測定される金融商品ではない。
    ＞　  組込デリバティブの経済的リスクおよび性格が、主契約の経済的リスクおよび性格とは密接に関連していな
       い。
    ＞　  組込デリバティブと同一条件の独立した契約が、デリバティブの定義を満たす。
    主契約から分離される組込デリバティブは、連結財務書類において公正価値で認識され、公正価値の変動は損益に
    おいて認識される（組込デリバティブが指定されたヘッジ関係の一部である場合を除く）。
    非金融項目の売買契約

    概して、当グループにおいて通常見込まれる購入要件、販売要件または使用要件に従って締結され、受渡しのため
    に継続的に保有される非金融項目の売買契約は、                          IFRS  第 9 号の適用範囲には該当せず、そのため「自己使用の例
    外」に従って未履行契約として認識される。
    非金融項目の売買契約は、以下の条件を満たす場合、「通常の購入または販売」として分類される。
    ＞　  現物決済を目的として締結された。
    ＞　  事業体が見込む購入、販売または使用の必要に応じて締結された。
    さらに、自己使用の例外の要件を満たさない現物決済を伴う非金融項目の売買契約（例えばエネルギー商品の固定
    価格先渡契約）は、以下の場合にはデリバティブとして認識され、損益を通じて公正価値で認識される。
    ＞　  現金での純額決済が可能であり、かつ、
    ＞　  当グループが見込む購入、販売または使用の必要に応じて締結されたものではない。
    したがって、これらの契約は取引日から損益を通じて公正価値で認識され、非金融項目の販売契約の場合は「その
    他の収益」（注記「収益」を参照）として認識され、非金融項目の購入契約の場合は「電気、ガスおよび燃料」ま
    たは「サービスおよびその他の原材料」（注記                        10.a  「電気・ガス・燃料」および注記                 10.b  「サービスおよびその他
    の資料」をそれぞれ参照のこと。）として認識される。
                                 306/1003





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    当グループでは、電力やエネルギー商品の先渡売買に特化して非金融資産の売買に関するすべての契約を継続的に
    分析し、     IFRS  第 9 号に準拠した分類と取扱いをすべきものであるか、それとも「自己使用」のために約定されたも
    のであるかを決定している。
    金融資産と金融負債の相殺

    当グループは、以下の場合に金融資産と金融負債を相殺する。
    ＞　  認識された当該金額を相殺する法的効力がある権利を有し、かつ
    ＞　  純額で決済する意図、または当該資産の実現と負債の決済を同時に実行する意図がある場合
    超インフレーション

    超インフレーション下の経済においては、当グループは非貨幣性項目、株主持分および指数に連動した契約から生
    じる項目を、一般購買力の変動を反映した物価指数を使用して、回収可能価額を上限として調整する。
    初度適用の影響は、税効果を控除して資本において認識される。一方、超インフレーションの期間において（解消
    されるまで）、調整の結果（損益）は損益において認識され、金融収益および金融費用において区分して開示され
    る。
    2018  年度を初年度として、当該基準は、                  2018  年 7 月 1 日からその経済について超インフレーションが宣言されている
    アルゼンチンにおける当グループの取引に対して適用される。
    売却目的に分類された非流動資産（または処分グループ）および非継続事業

    非流動資産（または処分グループ）の帳簿価額が、継続的な使用よりもむしろ主に売却取引を通じて回収される場
    合は、売却目的で保有される資産に分類される。
    この分類基準は、当該非流動資産（または処分グループ）を現状のまま直ちに売却でき、売却の可能性が非常に高
    い場合に限って適用される。
    当グループが、子会社に対する支配の喪失を伴う売却計画を約定し、                                    IFRS  第 5 号で規定されている要件を満たした
    場合、当グループが売却後に当該子会社に非支配持分を留保するか否かとは無関係に、分類の基準が満たされた時
    点で当該子会社のすべての資産および負債は売却目的保有に分類される。
    当グループはこの分類基準を、                IFRS  第 5 号で想定しているように、関連会社またはジョイント・ベンチャーへの投
    資または投資の一部に適用している。関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する投資の、売却目的保有とし
    て分類されていない残存部分は、売却保有目的として分離された部分の処分が実行されるまで、持分法を用いて会
    計処理される。
    売却目的保有に分類された非流動資産（または処分グループ）および処分グループの負債は、財政状態計算書上、
    他の資産および負債からは独立して表示される。
    売却目的保有に分類された非流動資産または処分グループの資産および負債について表示される金額は、表示され
    ている過去の期間について、組替表示も再表示も行われない。
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                                                           有価証券報告書
    非流動資産（または処分グループ）を初めて売却目的保有として分類の直前に、このような資産（または処分グ
    ループ）の帳簿価額は、該当する資産または負債に適用される会計基準に準拠して測定される。売却目的保有に分
    類される非流動資産（または処分グループ）は、帳簿価額または売却費用控除後の公正価値のいずれか低い方の金
    額で測定される。当初または分類変更後の資産（または処分グループ）の売却費用控除後の公正価値への評価減に
    よる減損損失、およびその戻入による利益は、継続事業からの損益で認識される。
    非流動資産は、売却目的保有に分類されている間、または売却目的保有に分類される処分グループに含まれている
    間、減価償却はなされない。
    分類基準を満たさなくなった場合には、当グループは非流動資産（または処分グループ）の売却目的保有としての
    分類を中止する。その場合、当該非流動資産（または処分グループ）は、以下のうち、低い金額で測定される。
    ＞　  売却目的保有に分類された時点前の当該資産（または処分グループ）の帳簿価額に、当該資産（または処分グ
       ループ）が売却目的保有に分類されなかったとすれば認識されたはずの減価償却費、償却費または減損損失の
       戻入に係る調整を加えた価額。
    ＞　  売却しない旨のその後の決定が行われた日現在で計算される、処分コスト控除後の公正価値または使用価値の
       うちいずれか高い方に一致する回収可能金額。
    売却目的保有への分類を中止した非流動資産の帳簿価額へのあらゆる調整は、継続事業からの損益に含められる。
    非継続事業は、処分されたまたは売却目的保有に分類された当グループの構成要素であって、
    ＞　  独立の主要な事業分野または地理的セグメントであり、
    ＞　  独立の主要な事業分野または地理的セグメントを処分する統一された計画の一部であるか、
    ＞　  または、転売のみを目的として取得した子会社である。
    当グループは、損益計算書の独立科目で以下の合計から成る単一の金額を表示する。
    ＞　  非継続事業の税引後利益または損失
    ＞　  非継続事業を構成する資産または処分グループの、売却費用控除後の公正価値での測定または処分に関して認
       識された税引後利益または損失
    過年度の損益計算書における対応する金額は再表示され、その結果、開示は最新の報告期間末までに非継続となっ
    たすべての事業に関連する。当グループが一構成部分の売却目的保有としての分類を中止した場合、以前に非継続
    事業の中で表示されていた当該構成部分の業績は、表示されているすべての期間について、継続事業からの損益に
    含められる。
    環境関連証書

    一部のグループ会社は、グリーン証書および省エネルギー証書（いわゆるホワイト証書）について定めた国内規
    制、ならびに欧州の「排出量取引システム」の影響を受ける。
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                                                           有価証券報告書
    再生可能エネルギー発電所における発電に比例して発生したグリーン証書、ならびに達成され所轄当局の認証を受
    けたエネルギー節減に比例して発生した省エネルギー証書は、非貨幣性の政府営業補助金として扱われ、公正価値
    でその他の営業利益に計上され、証書が資本の部にまだ計上されていない場合には資産が非金融資産として認識さ
    れ、証書が資本の部に計上されている場合には棚卸資産として認識される。
    証書が資本の部に計上された時点で、証書はその他の資産から棚卸資産に組み替えられる。
    かかる証書の売却による収益は、顧客との契約から生じる収益で認識され、対応する棚卸資産が減額される。
    グリーン証書、省エネルギー証書および                     CO  排出枠に関連する規制要件から生じる費用の会計処理上、当グループ
                          2
    は「純負債アプローチ」を使用する。
    この会計方針では、無償で取得し、または当グループの業務上の成果により自家製作し、コンプライアンス目的で
    使用される環境証書は、名目価値（ゼロ）で認識される。加えて、コンプライアンス要件を満たすために不足して
    いる証書を取得する（市場でのまたは対価と引き換えの他の何らかの取引において）際に発生した報告期間の費用
    は、規制要件の遵守の結果である「システム費用」を表すため、発生主義に基づき営業費用として損益に認識され
    る。
    従業員給付

    確定給付制度または雇用期間中に発生したその他の長期給付に関連して退職時または雇用終了後に支払われる従業
    員給付に関する負債は、報告日現在発生済みの将来の給付額を年金数理上の仮定を用いて見積ることによって、
    （予測単位積増方式を用いて）制度ごとに決定される。
    具体的には、確定給付債務の現在価値は、報告期間末時点の高格付社債の市場利回りに基づいて決定された割引率
    を使用して算定される。当該通貨でみて優良社債の取引高が少ない場合、対応する国債利回りを利用する。
    当該負債（制度資産控除後）は、関連する権利の確定期間にわたり発生主義に基づいて認識される。これらの評価
    は独立の年金数理人によって実施されている。
    制度資産が関連する確定給付債務の現在価値を上回った場合、超過額は資産として認識される（適用される上限額
    まで）。
    確定給付制度の負債（資産）に関しては、負債の測定に係る数理計算上の差異、制度資産の運用益（関連する利息
    収益控除後）および資産上限の影響（関連する利息控除後）は、発生時にその他の包括利益で認識される。その他
    の長期給付については、関連する年金数理上の差異は、純損益を通じて認識される。
    現行の確定給付制度の変更または新制度の導入の場合には、過去勤務費用は直ちに損益に認識される。
    また、当グループは、確定拠出制度にも関与しており、当グループはこの制度の下で、別個の事業体（基金）に固
    定拠出金を支払い、基金がすべての従業員に当年度および過年度の従業員の勤務に関連した給付金を支払うために
    十分な資産を保有していない場合でも、当グループはこれ以上の拠出金を支払う法的義務も推定的義務も負わな
    い。このような制度は、通常、従業員退職後の年金給付を補完することを目的としている。関連する費用は、期間
    中に支払った拠出金の額に基づいて、損益で認識される。
                                 309/1003






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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    解雇給付
    従業員の早期退職に伴う給付債務は、当グループが通常の退職日までに従業員の雇用を終了することを決定したこ

    と、または、従業員が退職と引換えに給付を受けることを決定したことにより発生する。義務を生じさせる事象
    は、従業員の勤務ではなく雇用の終了である。退職給付は、以下の日付のうちいずれか早い時点で認識される。
    ＞　  事業体が給付金の申し出を撤回することが不可能となった時点
    ＞　  事業体が、      IAS  第 37 号の適用範囲内で、解雇給付の支払いが含まれるリストラクチャリング費用を認識した時
       点
    当該負債は、当該従業員給付の性質に基づいて測定される。具体的には、給付金が他の退職後給付の増額を表して
    いる場合、それに伴う負債はその種類の給付について定めている規則に従って測定される。この他の場合、従業員
    に支払われるべき退職給付の全額が報告期間末後                         12 ヵ月以内に決済されると見込まれる場合には、企業は当該負債
    を短期従業員給付の要件に従って測定し、報告期間末後                            12 ヵ月以内に全額が決済されることは見込まれない場合に
    は、企業は当該負債をその他の長期従業員給付の要件に従って測定する。
    株式報酬

    当グループは、最高経営責任者（                 CEO  ）、部長及び経営幹部の報酬に関する方針の一環として、株式報酬取引を
    行っている。
    直近の長期インセンティブ制度では、                   資本部分と貨幣部分で表されるインセンティブの、受領者への付与を定めて
    いる。
    エネル株式のボーナス付与を通じて資本部分を決済するために、これらの制度を支えるための自己株式の買取制度
    が承認された。        株式報酬制度       の詳細については、注記            49 「株式に基づく報酬」を参照すること。
    当グループは、従業員が提供した役務を人件費として認識し、付与日における資本性金融商品（エネル株式）の公
    正価値に基づき、         間接的に当該役務の価値及びそれに対応する資本の増加額を見積っている。
    当該公正価値は、エネル株式の観察可能な市場価格（ミラノ証券取引所における価格）に基づいている。また、株
    式が付与される条件（公正価値の測定から除外される権利確定条件を除く）についても考慮されている。
    これらの株式報酬取引の原価は、                 役務および業績条件が満たされている期間                      (権利確定期間       )にわたり損益を通じて
    認識され、対応する仕訳が特定の資本項目に計上される。
    認識される費用の総額は、              株式市場条件以外の役務および業績条件が満たされる資本性金融商品の、当グループが
    利用できる数量の最善の見積りを反映する権利確定日まで各報告日時点で調整され、期末時点で認識される金額
    は、株式市場条件以外の役務および業績条件が権利確定日時点で充足される資本性金融商品の有効な数に基づいて
    いる。株式市場条件以外の業績条件および（または）役務条件が充足されていないために最終的に権利が確定しな
    い報酬については、いかなる費用も認識されない。逆に、その他すべての業績および                                            /または役務条件が充足され
    ている場合には、株式市場条件または権利確定以外の条件のいずれかが満たされているかにかかわらず、当該取引
    は権利が確定しているとみなされる。
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                                                           有価証券報告書
    リスクおよび費用に対する引当金
    報告期間末現在、過去の事象の結果として法的債務または推定的債務が存在し、その決済により資源が流出する結
    果が予想され、その金額について信頼性をもった見積りが可能な場合、引当金が認識される。貨幣の時価価値の影
    響に重要性がある場合、引当金は、貨幣の時間価値に対する現在の市場の評価、および該当する場合は当該負債に
    固有のリスクも反映した税引前割引率を用いて、見積将来キャッシュ・フローを割引くことにより算定される。
    引当金を割引く場合、時間的要因に関する現在価値の定期的調整額は金融費用として認識する。
    当グループが費用の一部または全部の払戻しを受けることを見込んでいる場合、かかる償還がほぼ確実である場合
    にのみ、その償還は別個の資産として認識される。
    負債が有形固定資産についての解体および／または敷地の原状回復に関連するものである場合は、引当金の当初認
    識は関連する資産に対して行われ、その費用は、当該資産の減価償却を通じて損益に認識される。
    負債が核廃棄物およびその他の放射性物質の取扱・保管に関するものである場合は、引当金は、関連する営業費用
    に対して認識される。
    リストラクチャリングに関する負債は、当グループが行う事業の範囲又は事業の運営方法を大幅に変更するため
    に、経営者が計画し管理するプログラムに関連している。このような負債は、推定的債務が確定する時点、すなわ
    ち、当グループが詳細で正式なリストラクチャリング計画を承認し、その計画の実施を開始した時点またはその影
    響を受ける者にその主な特性をアナウンスした時点で認識される。
    税金負債として認識される不確実性のある税務処理に係る負債は引当金に含まれない。
    当グループは、契約、法律または取引慣行に従って、                           IFRS  第 15 号の適用範囲の顧客との契約による商品（財または
    サービスのどちらであろうとも）の売却に関連して保証を提供できる。この場合、当グループは、その保証が関連
    する商品が合意された仕様に従っていることにより、当事者が意図したように機能するというアシュアランスを顧
    客に対して提供しているか、またはその保証が、商品が合意された仕様に従っているというアシュアランスに加え
    て、サービスを顧客に対して提供しているかについて評価を行う。
    評価後、当グループがアシュアランス型の保証の提供を定めている場合は、商品の顧客への移転時に別個の保証負
    債および対応する費用を財またはサービスの提供の追加費用として認識し、保証に取引価格（したがって収益）は
    帰属させない。負債は引当金として測定・表示される。
    この他、サービス型の保証が提供されていると当グループが判定する場合は、                                        IFRS  第 15 号に従って約束された保証
    を履行義務として会計処理し、契約負債は保証サービスが提供される期間にわたり収益として認識し、関連費用は
    発生時に認識する。
    最後に、保証がアシュアランス要素とサービス要素の両方を含み、当グループがそれらを区分して合理的に会計処
    理できない場合には、両方の保証を合わせて単一の履行義務として会計処理する。
    契約上の義務を履行するための不可避的なコストが当該契約により受け取ると見込まれる経済的便益を上回る契約
    （不利な契約）の場合、当グループは、義務を履行するコストが契約により受取りが見込まれる経済的便益を超過
    する部分と、義務不履行により発生する補償金または違約金のいずれか低い金額で引当金を認識する。
                                 311/1003






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                                                           有価証券報告書
    ここで言及されている引当金発生の見積りの変更は、当該変更が生じた期間の損益において認識されるが、義務を
    消滅させるために必要な期間および費用の変化または割引率の変化により生じる閉鎖、解体および／または復旧の
    費用に関する変更はその例外となる。これらの変更は、関連する資産の帳簿価額を増加または減少させ、減価償却
    費を通じて損益に計上される。見積りの変更が資産価値を増加させる場合には、資産の変更後の帳簿価額が十分に
    回収可能か否かも判定される。回収可能と認められないときは、回収不能額と同額の損失が損益において認識され
    る。
    見積額の減少は、資産の帳簿価額まで認識される。超過分はいずれも即座に損益で認識される。
    有形固定資産、特に原子力発電所の廃止措置、廃棄物の保管およびその他の放射性物質に関しての解体および／ま
    たは用地の原状回復に係る引当金を決定するにあたって採用した見積基準に関する情報については、注記                                                      2.1 「見
    積りおよび経営者の判断の使用」を参照。
    顧客との契約から生じる収益

    当グループは、約束した財またはサービスの顧客への移転を、当該財またはサービスと交換に権利を得ると当グ
    ループが見込んでいる対価を反映する金額で表示するように顧客との契約から生じる収益を認識する。
    当グループはこの基本原則を               5 つのステップのモデルを用いて適用している。
    ＞　  顧客との契約の識別（ステップ                1 ）。
       当グループは、契約に法的強制力がありステップ                         1 に関して想定されている以下の基準をすべて満たしている
       場合に、当該基準の範囲内の顧客との契約に                       IFRS  第 15 号を適用している。
       基準が満たされていない場合、顧客から受領する対価は通常前渡金として認識される。
    ＞　  契約の履行義務の識別（ステップ                 2 ）。
       当グループは、契約で約束されたすべての財またはサービスが別個のものとなりえるものであり、かつ契約の
       観点において別個のものである場合、個別に会計処理するため履行義務ごとに分離して識別する。
       例外として、当グループは、一定の期間にわたり顧客に移転される、ほぼ同一で顧客への移転のパターンが同
       じである一連の別個の財またはサービスを、単一の履行義務として会計処理する。
       履行義務の存在および性質を評価する際は、当グループはステップ                                   1 で述べたすべての契約の特性を考慮す
       る。
       識別された別個の財またはサービスのそれぞれについて、当グループは約束された特定の財またはサービスの
       支配が顧客に移転される前に、その支配を当グループが行っているか否かによって、それぞれ本人または代理
       人として行動しているかについて判定する。当グループが代理人として行動する場合、当グループは権利を得
       ると見込んでいる手数料に応じて純額ベースで収益を認識する。
    ＞　  取引価格の算定（ステップ              3 ）。
       取引価格とは、財またはサービスの顧客への移転と交換に権利を得ると当グループが見込んでいる対価の金額
       から、第三者に代わり回収した金額（例えば一部の物品販売税や付加価値税）を除いた額である。
       当グループは契約開始時に取引価格を算定し、状況に変更があれば各報告期間に更新する。
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       当グループが取引価格を算定する際には、取引価格が変動対価、顧客から受領した非現金対価、顧客に支払わ
       れる対価および重要な金融要素を含んでいるかについて検討する。
    ＞　  取引価格の分配（ステップ              4 ）。
       当グループは、個別の履行義務のそれぞれに対して、約束した財またはサービスの移転と交換に権利を得ると
       当グループが見込んでいる対価の金額を描写するよう、契約開始時に取引価格を配分する。
       顧客が重要な権利である追加的な財またはサービスを取得できるオプションが、契約に含まれている場合、当
       グループは取引価格を当該履行義務（すなわちオプション）に対して配分し、これらの将来の財またはサービ
       スが移転されるまで、またはオプションが消滅する時点まで相対収益を繰り延べる。
       当グループは通常、契約で約束された別個の財またはサービスのそれぞれの相対的な個別販売価格（すなわ
       ち、当グループが当該財またはサービスを顧客に対して個別に販売した場合の価格）に基づき、取引価格を配
       分する。
    ＞　  収益の認識（ステップ           5 ）。
       当グループは、顧客が財またはサービスの支配を取得した時点となる、各履行義務が約束した財またはサービ
       スの顧客への移転により充足された時点で（または充足されるにつれて）収益を認識する。
       当該収益認識において、まず、当グループは一定の期間にわたるという基準のうち                                          1 つが満たされているかに
       ついて判定する。
       一定の期間にわたり充足された各履行義務については、当グループは当該履行義務の完全な充足に向けた進捗
       を、アウトプット法またはインプット法を用いて測定することによって一定の期間にわたり収益を認識し、契
       約開始から完全な充足まで、ならびに同様の履行義務に対しておよび同様の状況において、単一の進捗測定方
       法を適用している。
       当グループがその進捗を合理的に測定できない場合には、当グループは発生した費用が回収可能であるとみな
       される範囲に限って収益を認識する。
       履行義務が一定の期間にわたって充足されるものでない場合、当グループは支配の移転の指標が、顧客が支配
       を取得していることを集合的に示しているかについて考慮しながら、顧客が支配を取得した時点について決定
       する。
       IFRS  第 15 号において用いられた基準の一般的な要約は、取引の種類に応じて以下のとおりである。
       －　  財の販売による収益は、当グループが財の販売が特定時点において充足されたとみなす場合、顧客が財の
         支配を取得した時点で認識される。
       －　  サービスの提供による収益は、履行義務が一定の期間にわたり充足されていると当グループがみなす場合
         には、その進捗をより正確に描写する適切な方法で測定された、履行義務の完全な充足に向けた進捗に
         基づき認識される。報告日の時点で充足済みとなっている当グループの履行義務をより正確に描写して
         いるその他の手法の利用が特定の契約の分析により推奨される場合を除き、進捗の測定に発生原価法
         （原価比例法）が適切だとみなされる。
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    履行義務が、当初予想された期間が                  1 年以下である契約の一部となっている場合、および、当グループが顧客に請
    求する権利を有する金額の収益を認識する場合には、当グループは、既存契約の残存履行義務に関する情報を開示
    しない。
    この収益認識モデルの適用に関する詳細は、注記                         2.1 「見積りおよび経営者の判断の利用」および注記                         9.a 「販売お

    よびサービスからの収益」に記載されている。
    顧客が対価を支払う以前、または支払期限が到来する以前に、当グループが財またはサービスの顧客への移転を行
    うことで履行を行う場合、当グループは顧客へ移転された財またはサービスと交換の対価に対する権利に関連した
    契約資産を認識する。
    当グループが財またはサービスを顧客に移転する以前に顧客が対価を支払う場合、当グループは、支払がなされた
    際（または支払期限が到来した際）に契約負債を認識し、その契約負債は当グループが契約により履行を行った際
    に収益として認識される。
    その他の収益

    当グループは、顧客との契約から生じるもの以外には主に以下の収益を認識している。
    ＞　  自己使用の例外の定義を満たさないため、                      IFRS  第 9 号に従い、損益を通して公正価値で認識される現物受渡し
       を伴う契約に基づいたエネルギー商品の販売から生じる収益。
    ＞　  現物受渡しを伴うエネルギー商品を販売する契約の公正価値の変動のうち、自己使用の例外の要件を満たさな
       いため、     IFRS  第 9 号に従い、損益を通して公正価値で認識される
    ＞　  関連するリース契約の実体に従って発生主義で会計処理されるオペレーティング・リースの収益。
    その他の営業利益

    その他の営業利益には、主に当グループの経常的活動の産出物ではない資産の処分による利益および政府補助金が
    含まれる。
    公正価値で評価される非貨幣性補助金を含む政府補助金は、かかる補助金を受け取り、当グループが補助金に付随
    する政府、政府機関および地方、国家または国際的な類似機関が設定したすべての条件を遵守する合理的な保証が
    ある場合に認識される。
    政府から、市中金利を下回る金利でのローンの提供を受ける場合、その利益は政府補助金とみなされる。当該ロー
    ンは、当初に公正価値で認識および測定され、政府補助金は当初の帳簿価額と受け取った資金の差額として測定さ
    れる。ローンはその後、金融負債に対する要件に従って測定される。
    政府補助金は、当該補助金によって補償することを意図したコストを当グループが費用として認識する期間にわ
    たって、体系的な方法で損益に認識される。
    当グループが、政府補助金を当グループが使用するための非貨幣性資産の譲渡の形態で受け取る場合、当グループ
    は、政府補助金と当該資産の両方を、受け入れた非貨幣性資産の譲渡日における公正価値で会計処理する。
    公正価値で測定される非貨幣性補助金を含む、資本費補助金、すなわち非流動資産（例えば、有形固定資産項目ま
    たは無形資産）を購入、建設またはその他の方法で取得するために受け取る補助金は、
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    当該資産の帳簿価額から控除され、当該資産の耐用年数にわたり減価償却費の減額として損益に計上される。
    デリバティブから生じた金融収益および金融費用

    デリバティブから生じた金融収益および金融費用には、以下が含まれる。
    ＞　  損益を通じて公正価値で評価される金利リスクおよび為替リスクに係るデリバティブから生じた収益および費
       用
    ＞　  金利リスクに係る公正価値ヘッジ・デリバティブから生じた収益および費用
    ＞　  金利リスクおよび為替リスクに係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じた収益および費用
    その他の金融収益および費用

    償却原価で測定されるすべての金融資産および金融負債ならびにその他の包括利益を通じた公正価値での測定に分
    類される利付金融資産について、受取利息と支払利息は実効金利法を用いて認識される。実効金利は、当該金融商
    品の期間または適切な場合にはそれよりも短い期間にわたって見積もられた将来の現金支払または現金受領を、当
    該金融資産または金融負債の正味帳簿価額に正確に割り引く利率である。
    利息収益は、経済的便益が当グループにもたらされる可能性が高く、その金額が信頼性をもって測定可能である範
    囲で認識される。
    その他の金融収益および費用には、デリバティブ以外の金融商品の公正価値の変動も含まれる。
    配当金

    配当金は、配当金を受け取る無条件の権利が確立した時点で認識される。
    親会社の株主に対する未払配当金および未払中間配当金は、それぞれ株主総会および取締役会に承認された期間
    に、株主持分の変動として認識される。
    法人税等

    当期法人税等
    各期の法人税は、中間納付額を控除した「未払法人税」または還付残高が存在する場合は「未収税金」として認識
    され、課税所得額の見積りを用いて、適用される規則に基づき算定される。
    特に、かかる未払金および未収金は、課税所得額が発生した国において報告期間末時点までに施行されているまた
    は実質的に施行されている税率および税法を使用して算定される。
    当期法人税等は、資本で認識された損益以外で認識された当期法人税等を除き、損益において認識される。
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    繰延税金
    繰延税金負債および資産は、財務書類上の負債および資産の帳簿価額と、税務上認識される対応する金額との間の
    一時差異について、当該一時差異が解消すると見込まれる日に有効な税率に基づき、報告期間末現在で施行されて
    いるまたは実質的に施行されている税率に基づいて、決定される。
    繰延税金負債は、すべての将来加算一時差異について認識されるが、当該負債がのれんの当初認識から、または子
    会社、関連会社およびジョイントベンチャーへの投資に伴う将来加算一時差異に関連して発生する場合、当グルー
    プが一時差異の解消の時期を操作でき、当該一時差異が近い将来には解消されない可能性が高い場合は除く。
    繰延税金資産は、すべての将来減算一時差異、税務上の繰越欠損金の繰越および未使用の税額控除に対して認識さ
    れる。
    繰延税金および繰延税金負債は、資本で認識された損益以外で認識された繰延税額を除き、損益において認識され
    る。
    繰延税金資産及び繰延税金負債は、繰延税金負債又は繰延税金資産の相当額が決済又は回収されると見込まれる将
    来の各期間において、流動税金資産を流動税金負債と相殺する法的に執行可能な権利が存在し、かつ、流動税金負
    債及び資産を純額で決済しようとしているか、又は資産を実現し負債を同時に決済しようとしている同一の課税主
    体又は異なる課税主体のいずれかにおいて同一の税務当局により課された法人税に関連する場合に限り、相殺して
    いる。
    法人所得税務処理に関する不確実性

    「不確実性」を定義する際には、特定の税務処理が関係税務当局により容認されるかどうかを検討しなければなら
    ない。税務上の処理が容認される可能性が高いと認められる場合（この場合における「可能性が高い」という用語
    は、「容認されない可能性よりも容認される可能性の方が高い」と定義される。）には、当グループは、                                                      IAS  第 12
    条の要件を適用してその未収／繰延税金資産または未払／繰延税金負債を認識および測定する。
    逆に、当グループが、税務当局が税務処理を容認する可能性が低いと判断した場合には、不確実性の解決を最も的
    確に予測できる方法で不確実性を反映している。
    当グループは、いずれのアプローチが不確実性の解決をより正確に予測するかに基づいて、それぞれの不確実性の
    ある税務処理を別々に考慮するか、                   1 件または複数の他の不確実性のある税務処理と併せて考慮するかを決定す
    る。不確実性が税務処理に影響を与えるかどうか、およびどのように影響を与えるかの評価において、当グループ
    は、税務当局が調査する権利を有している金額を調査し、当該調査を行う際にすべての関連する情報について十分
    な知識を有していると仮定し、税務当局が不確実性のある税務処理を容認するかどうかを推測する。当グループ
    は、期待値または最も可能性が高い金額のうちいずれかより正確に不確実性の解決を予測する方を用いて当期およ
    び未払税金ならびに繰延税金の計上に不確実性の影響を反映する。
    不確実な法人所得税務上のポジションは法人所得税の定義を満たすことから、当グループは、当期税金負債／資産
    または繰延税金負債／資産として不確実性のある税金負債／資産を表示している。
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    注記  3 新たなおよび改訂された基準および解釈指針
    当グループは、        2020  年 1 月 1 日より効力を発した以下の基準、解釈指針および改訂を適用した。
    ＞　  2018  年 10 月に公表された「事業の定義（                IFRS  第 3 号の修正）」は、統合された一連の活動および資産が事業に
       該当するかどうかを企業が判断する際の一助となることを目的としている。より具体的には、本修正は、統合
       された一連の活動および資産とみなされる事業は、少なくともインプットおよび実質的なプロセスを含み、こ
       れらが一体となってアウトプットを創出する能力に著しく寄与するものでなければならないということを明確
       にしている。したがって、本修正は、アウトプットを生成するのに必要なインプットおよび実質的なプロセス
       を含まなければ事業は存在し得ないことを明確にしている。本修正で変更された「アウトプット」の定義は、
       顧客に提供される財およびサービス、投資利益およびその他の収益に焦点を当てており、コストの低下または
       その他の経済的便益による利益を除外している。
    ＞　  2018  年 10 月に公表された「『重要性のある』の定義（                       IAS  第 1 号および     IAS  第 8 号の修正）」では、「重要性の
       ある」の定義を会計基準と財務報告に関する概念フレームワークとの間で整合させ、多くの側面を明確化して
       いる。重要性の定義は次のとおりである。「                       情報は、それを省略、誤表示又は覆い隠したときに、特定の
       報告企業の財務情報を提供する一般目的財務諸表の主要な利用者が当該財務諸表に基づいて行う意思
       決定に影響を与えると合理的に予想し得る場合には重要性がある                                   」。
       より具体的には、本修正は以下を明確化している。
       －「不明瞭な情報」は、財務諸表の利用者にとっての影響が、財務諸表を全体として捉えた場合に、その重要
       性が評価される情報の脱漏または虚偽表示に類似する状況を指している。
       －一般目的財務諸表が対象となる「財務諸表の主要な利用者」は、必要とする財務情報の大部分を一般目的財
       務諸表に依拠しなければならない「既存および潜在的な投資家、貸手およびその他の債権者」である。
       －  「重要性」は、情報の性質、程度またはその両方に左右される。企業は、情報が個々に、または他の情報
        と組み合わせて、財務諸表を全体として捉えた場合に重要性があるかどうかを評価する。情報の虚偽表示
        は、財務諸表の主要な利用者が行う意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に重要性があると
        いうことになる。
    ＞　  2019  年 9 月に公表された「金利指標改革（                 IFRS  第 9 号、  IAS  第 39 号および     IFRS  第 7 号の修正）」　は、          (i) 不確実
       性の期間に関し、代替的なリスクフリー・レートが、銀行間取引金利（                                     IBOR   ）改革により確定するまでは、
       ヘッジ関係を継続できるようにする一時的な例外措置を定め、                                (ii)  不確実性の影響を直接受けるヘッジ関係に
       関する追加的な開示を要求している。この点に関し、当該改革により、代替的な金利が定義された場合、公正
       価値測定、ヘッジ会計の影響および正味の金融収益および金融費用に影響が生じることに留意すること。
    ＞　  本修正は、      2018  年 3 月に公表され、        2020  年 1 月 1 日から適用される最新版の財務報告に関する概念フレームワー
       クに付随するもので、いくつかの新しい概念を含み、更新された定義および認識要件を定め、いくつかの重要
       な概念を明確にしている。主な修正は以下を含んでいる。
       － 財務報告目的上、経営資源に関する経営者の受託責任の重要性の増大
       －中立性を支える要素としての慎重さの回復
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       －報告企業の定義。法人の場合もあれば法人の一部の場合もある
       －資産および負債の定義の修正
       －認識における蓋然性基準の削除および認識の中止に関するガイドラインの追加
       －純損益は、業績の主要な指標であり、原則として、その他の包括利益に含まれる利益および費用は、損益計
        算書においてより目的適合性のある情報またはより忠実な表現を提供する結果となる場合には、純損益に振
        り替えなければならない。
       当該改訂の適用は本連結財務書類に重要な影響を与えなかった。

    注記  4 アルゼンチン－超インフレーション下の経済：                        IAS  第 29 号の適用の影響

    2018  年 7 月 1 日付で、アルゼンチン経済は「                IAS  第 29 号－超インフレ経済下における財務報告」が定めた基準に基づ
    き超インフレーション下にあるとみなされるようになった。この指定は、過去                                        3 年間の累積インフレ率が             100  ％以上
    となっていること含めた一連の定性的および定量的状況の評価に従い判定される。
    2020  年 12 月 31 日現在の連結財務書類の作成の目的および                      IAS  第 29 号に従って、アルゼンチンにおける投資先の財政
    状態計算書の一部の項目は、当該企業の報告日時点のアルゼンチン・ペソの購買力の変動を反映するため一般消費
    者物価指数を履歴データに適用して再測定された。
    エネル・グループがアルゼンチンの会社の支配を                         2009  年 6 月 25 日に取得したことを念頭に置き、非貨幣性の財政状
    態計算書の数値の再測定は同日を起点としたインフレ指数を適用して実施した。当該再測定の会計上の影響は、期
    首財政状態計算書に既に反映されていることに加えて、期中の変動も含んでいる。より具体的には、                                                   2020  年に認識
    された非貨幣性項目、純資産の項目および損益計算書の項目の再測定の影響は、損益計算書の特定の項目において
    金融収支として認識された。関連する税効果は当期税金において認識された。
    また、現地通貨の為替レートへの超インフレーションの影響を考慮に入れるため、超インフレーション下の通貨で

    表示された損益勘定残高は、               IAS  第 21 号に従い、その金額を現在価値に調整するため期間中の平均レートではなく
    期末の為替レートを適用して当グループの表示通貨（ユーロ）で換算された。
    2018  年 12 月 31 日、  2019  年 12 月 31 日および     2020  年 12 月 31 日現在の一般物価指数の累積的変動は、以下の表に表示され

    ている。
               期間                  一般消費者物価指数の累積的変動

                                       346.30%
     2009  年 7 月 1 日から   2018  年 12 月 31 日
                                       54.46%
     2019  年 1 月 1 日から   2019  年 12 月 31 日
                                       35.41%
     2020  年 1 月 1 日から   2020  年 12 月 31 日
    2020  年には、     IAS  第 29 号の適用により、         57 百万ユーロの純金融収益（税引前）が発生した。

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    以下の表は、       2020  年 12 月 31 日現在の残高に対する           IAS  第 29 号の影響および        2020  年度の損益計算書の主要項目に対す
    る超インフレーションの影響を、一般消費者物価指数に基づく再評価に係るものと、                                            IAS  第 21 号の規定に従って期
    間中の平均レートではなく期末の為替レートを超インフレーション下の経済に適用することによるものを区別して
    報告している。
     百万ユーロ
                2019  年 12 月 31 日現在の                        2020  年 12 月 31 日現在の
                超インフレーションの                        為替換算      超インフレーションの
                            超インフレーション
                   累積影響          期間中の影響            差額        累積影響
                          857          313       (208)             962
     資産合計
                          164          86       (58)            192
     負債合計
                                      (1)
                          693          227       (150)             770
     資本
    (1)  この数値には       25 百万ユーロの       2020  年度の利益が含まれている。
     百万ユーロ

                                IAS  第 29 号の      IAS  第 21 号の
                                  影響         影響        影響の合計
                                    119         (199)          (80)
     収益
                                      (1)          (2)
                                    169         (177)           (8)
     営業費用
                                    (50)          (22)          (72)
     営業利益
                                    (4)          (4)          (8)
     純金融費用
                                    57          -         57
     超インフレーションから生じた純利益／（費用）
                                     3        (26)          (23)
     税引前利益     ／（  損失  ）
                                    28         (3)          25
     法人税等
                                    (25)          (23)          (48)
     当期純損失（親会社の所有者および非支配持分）
                                     -        (10)          (10)
     親会社所有者帰属分
                                    (25)          (13)          (38)
     非支配持分帰属分
    (1)  49 百万ユーロの減価償却費、償却費および減損損失に対する影響を含む。

    (2)  （ 18 ）百万ユーロの減価償却費、償却費および減損損失に対する影響を含む。
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    注記  5  非金融項目に関する開示
    新型コロナウイルス感染症拡大                に関する開示

    現在の状況の複雑性を鑑み、当グループは、                       2020  年 3 月、  5 月、  7 月及び   10 月に公表されたパブリック・ステートメ
    ントにおける        ESMA   の提言及び      2020  年 4 月 9 日付   No.6/2020     、 2020  年 7 月 16 日付   No.8/2020     及び   2021  年 2 月 16 日付
    No.1/2021     の警告書における         CONSOB     の提言に沿って、当グループが営業活動を行う主な領域及び国に関し新型コ
    ロナウイルス感染症拡大の動向を注意深くモニタリングしている。当グループは、事業運営、財政状態及び業績に
    対する新型コロナウイルスの影響（当グループの事業計画の前提条件にも反映されている）を分析し、「事業に関
    する報告」の「リスク管理」セクションで報告されているように、当グループがさらされる主なリスク及び不確実
    性を特定している。          2020  年 12 月 31 日時点で新型コロナウイルス感染症拡大により生じた影響の詳細については、
    「事業に関する報告」の「新型コロナウイルス感染症拡大の財務上の影響」のセクションを参照すること。
    「事業に関する報告」ですでに提供されている開示情報と同様に、                                  2020  年 12 月 31 日現在の連結財務書類では、同日
    現在の当グループの財政状態及び業績への影響を説明するために、企業固有の状況及び信頼のおける入手可能な情
    報に基づいて、新型コロナウイルス感染症拡大に関する追加の具体的な情報を提供している。
    この点に関し、新型コロナウイルス感染症拡大の財務上の影響に関する追加的な情報は、注記                                                 2.1 「見積りおよび
    経営者の判断の使用」及び特定項目に対する注記に記載されている。
    気候変動に関する開示

    当グループは、パリ協定（              COP21   ）及び国際連合が定めた持続可能な開発目標（                         SDGs   ）の目的に沿ってエネル
    ギー転換を推進することを確約し進めている。
    特に当グループは、          CO2  排出量の削減を達成し、産業化以前の水準と比較して世界の気温の上昇を                                      2 度以内に抑え
    るというパリ協定の目的と整合する長期的に持続可能なビジネス・モデルの開発を全面的に確約している。
    2019  年以降、当グループは正式にこの確約を維持し、国際連合の行動への要請に応えており、世界の気温の上昇を
    1.5 度以内に抑え       2050  年までにゼロエミッションを達成する確約書に署名した唯一のイタリア企業である。
    これらの目的は、         2020  年 11 月に示した      2021  年から   2030  年の戦略的計画の基礎を成すものである。それは、エネル
    ギー・ミックスの脱炭素化、エネルギー消費の電化及び新しいビジネス及び運営モデルの開発に向けたデジタル・
    プラットフォームの創造を通じてのエネルギー転換プロセスにおける当グループのリーダーシップを基礎としてい
    る。
    当グループは       2020  年 12 月 31 日現在の連結財務書類を作成するにあたり気候変動に関するリスク及びパリ協定の目的
    を検討し、      2050  年までに正味ゼロエミッション達成することで資産、負債、利益及び損失に生じる影響を適切に反
    映し、   IFRS  のフレームワークに定められる重要かつ予見可能な影響を盛り込んでいる。
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    さらに、     IFRS  財団が   2020  年 11 月 20 日に公表した文書に従って、当グループは気候変動の影響が財務書類にどのよう
                                                       1
    に反映されているかに関する明確な情報を、当該連結財務書類に対する注記において提供している。
    気候変動に関する問題の財務上の影響の詳細については、注                               2.1 「見積りおよび経営者の判断の使用」及び特定項
    目に対する注記を参照すること。
    2020  年連結財務書類の作成に用いた会計上の仮定は、「事業に関する報告」の「リスク管理」のセクションで報告
    されている気候変動から生じるリスクに関する情報と整合している。さらなる詳細な情報を得るために同報告書を
    参照すること。
    1　　「気候関連事項が財務諸表に与える影響」は、国際会計基準審議会の委員であるニック・アンダーソンが                                          2019  年 11 月に記載したこの問題に関する

      論文を拡張したものである。
    注記  6 比較開示の修正再表示

    財務書類の注記における記述および表の中で表示されている数値は、一貫しており、比較可能である。
    なお、現物決済を伴う非金融項目の売買契約のうち、自己使用の例外が認められないため、純損益を通じて公正価
    値で測定する契約（          IFRS  第 9 号の適用範囲内）については、                2020  年においては、        損益計算書の       2 つの表示科目の間で
    費用の単純な組替を行い、              認識の方法を若干変更することにより、より関連性の高い情報とともに原価と収益の相
    関を高めることとした。             この組替により、当期純利益又は株主持分に影響が生じることはない。
    より具体的には、         2019  年において、非金融項目におけるこれらの取引の従来の会計処理では、以下のとおり認識す
    ると規定されていた。
    ＞　売却契約の公正価値の変動及び決済日時点の関係する収益、並びにデリバティブ資産又は負債の認識の中止に
       よる純損益の影響を「その他の収益」に認識していた。
    ＞　購入契約の公正価値の変動を「その他の営業費用」に認識し、決済日時点の関係するコスト並びにデリバティ
       ブ資産又は負債の認識の中止による純損益の影響を「電気、ガス及び燃料」又は「サービス及びその他の原材
       料」に認識していた。
    非金融項目におけるこれらの取引（注記                    2.2 の「非金融商品の売買契約」のセクション「重要な会計方針」を参
    照）の現在の会計処理は、代わりに、次のとおり認識すると規定している。
    ＞　売却契約の公正価値の変動及び決済日時点の関係する収益、並びにデリバティブ資産又は負債の認識の中止に
       よる純損益の影響を「その他の収益」に認識している。
    ＞　購入契約の公正価値の変動を「電気、ガス及び燃料」に認識している。
    ＞　決済日時点の関係するコスト並びにデリバティブ資産又は負債の認識の中止による純損益の影響を「電気、ガ
      ス及び燃料」又は「サービス及びその他の原材料」に認識している。
    したがって、比較している              2 年間の唯一の相違は、非金融項目を購入する契約の公正価値の変動に関する                                       2019  年度
    の金額が、「その他の営業費用」から「電気、ガス及び燃料」及び「サービス及びその他の原材料」に組替られた
    ことであった。
    このため、比較の対象となった両会計年度の差異は、当該契約の公正価値の測定方法の変更に係る                                                  2019  年度の金額
    の組替（「その他の営業費用」から「電気、ガス及び燃料」及び「サービス及びその他の原材料」に組替）のみで
    ある。
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    損益計算書への影響
     百万ユーロ

                                                    2019  年
                                      2019  年
                                              組替
                                                    修正後
     収益
                                        77,366              77,366
     販売およびサービスからの収益
                                        2,961              2,961
     その他の収益
                                        80,327              80,327
     小計
     営業費用
                                        33,755        4,327       38,082
     電力、ガスおよび燃料
                                        18,580        256      18,836
     サービスおよびその他原材料
                                        4,634              4,634
     人件費
                                        1,144              1,144
     売掛金およびその他の金融資産の正味減損
                                        9,682              9,682
     減価償却費、償却費およびその他の減損損失
                                        7,276       (4,583)        2,693
     その他の営業費用
                                        (2,355)              (2,355)
     資産計上された費用
                                        72,716              72,716
     小計
                                        (733)              (733)
     コモディティ・デリバティブからの純費用
                                        6,878              6,878
     営業利益
                                        1,484              1,484
     デリバティブから生じた金融収益
                                        1,637              1,637
     その他の金融収益
                                        1,142              1,142
     デリバティブから生じた金融費用
                                        4,518              4,518
     その他の金融費用
                                         95              95
     超インフレーションから生じた純利益
                                        (122)              (122)
     持分法による投資利益／（損失）
                                        4,312              4,312
     税引前利益
                                         836              836
     法人税等
                                        3,476              3,476
     継続事業からの当期純利益
                                          -              -
     非継続事業からの当期純利益
                                        3,476              3,476
     当期純利益（親会社の所有者および非支配持分）
                                        2,174              2,174
     親会社所有者帰属分
                                        1,302              1,302
     非支配持分帰属分
     親会社の所有者に帰属する基本的                1 株当たり利益      /（損失）
                                         0.21              0.21
     （ユーロ    /円）
     親会社の所有者に帰属する希薄化後                  1 株当たり利益       （損
                                         0.21              0.21
     失）  /（ユーロ    /円）
     親会社の所有者に帰属する継続事業からの基本的                       1 株当た
                                         0.21              0.21
     り利益   （損失）    /（ユーロ    /円）
     親会社の所有者に帰属する継続事業からの希薄化後                        1 株
                                         0.21              0.21
     当たりの利益（損失）（ユーロ              /円）
    また、   2019  年度の損益計算書については、中南米において                     2020  年 3 月 31 日以降、発電事業者が管理する大口顧客に帰属する金額

    が、エンドユーザー・マーケット事業ラインに再配分されたことを踏まえ、多くの調整が行われた。
    この変更はセグメント報告に影響を与えたが、グループの全体数値には影響を与えていない。ただし、各事業部門では再組替
    を行っている。
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    連結範囲の主な変更
    注記  7 　期中の主な取得および処分
    開示される      2 期間における多数の取引の結果、連結範囲に変更が生じた。
    2019  年

    ＞　  2019  年 3 月 1 日、メルキューレ・バイオマス発電所および関連する法的関係によって構成される事業単位が以前
       に譲渡された先の会社であるメルキューレ・エスアールエルの                                100  ％を売却。当該取引価格は              168  百万ユーロで
       あった。
    ＞　  2019  年 3 月 14 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーにより、その米国の再生可能エネルギー子会社で
       あるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ（                            EGPNA    。現在はエネル・ノース・アメリカに社名が変
       更されている。）を通じて、               EPGNA    が 50 ％およびゼネラル・エレクトリック・キャピタルのエナジー・フィ
       ナンシャル・サービシズが              50 ％所有するジョイント・ベンチャーであるエネル・グリーン・パワー・ノース・
       アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ（                             EGPNA    REP  ）から、稼働中の再生可能エネルギー発
       電所を所有している          13 社の  100  ％を取得。
    ＞　  2019  年 3 月 27 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエー（                         EGP  ）により、その米国の再生可能エネルギー
       子会社である       EGPNA    （現在は     ENA  ）を通じて、カンザス州レネクサを拠点とする再生可能エネルギープロ
       ジェクト開発会社であるトレードウィンド・エナジーを取得。                                EGP  は、米国内に所在する            13GW   の風力、太陽
       光および蓄電のプロジェクトが含まれるトレードウィンドの開発プラットフォーム全体を組み込んだ。契約に
       は、トレードウィンドの完全子会社であるサヴィオンの売却も規定されており、この売却は                                               6 月に行われた。
    ＞　  2019  年 4 月 30 日、エネル・エックス・イタリアが、エネルギーサービスのセクターで事業を行っており、大口
       電力消費者に支援を提供しているイタリアの会社であるディ・ユーセーブ・エスピーエーの                                               100  ％を取得。
    ＞　  2019  年 5 月 31 月、再生可能事業を手掛ける子会社、エネル・グリーン・パワー・ブラジル・パルティシパコエ
       ス・エルティーディーエーを通じ、ブラジル国内の                          3 件の再生可能エネルギー工場の                100  ％の売却を最終的に締
       結。取引価格総額は          603  百万ユーロに相当する約             27 億レアルであった。
    ＞　  2019  年 11 月 14 日、エネル・エックス・エスアールエルにより、その顧客の日常生活を促進するための金融サー
       ビスを当該顧客に提供している公認決済機関であるディ・ペイティッパーの                                       55 ％を取得。契約には残り             45 ％に
       関するプット・オプションも伴っている。
    2020  年

    ＞　  2020  年 1 月、トレードウィンドが             100%   を所有するワイルドプレーンズ（プロジェクト会社）が売却された。当
       該売却による損益への影響はなかった。
    ＞　  2020  年 5 月 11 日、エンデサ・エネルギアはエンデサ・ソルチオネスの                             80%  を 21 百万ユーロで売却した。従来、                1
       行ごとに連結していた持分については、現在は持分法を適用している。
    ＞　  2020  年 7 月 7 日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャはパルクエ・エオリコ・チコ・エスエルユー、チ
       コ・ソーラー       1 ・エスエルユーおよびチコ・ソーラー                    2 ・エスエルユーの         100%   を計  40 百万ユーロで取得した。
                                 323/1003




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    ＞　  9 月 14 日、エンデサ・ジェネレーション・ポルトガルはサジェスチョン・パワー（ユニペソアル）・エル
       ディーエーの       100%   を計  6 百万ユーロで取得した。
    ＞　  2020  年 9 月 17 日、エネル・エックス・インターナショナルはヴィヴァ・ラブス・エーエスの                                        60%  を計  3 百万ユー
       ロで取得した。
    ＞　エネル・グリーン・パワー・パナマは                       2020  年にジャグィート・ソーラーおよびプログレッソ・ソーラーの
       100%   を計  2 百万ユーロで取得した。
    その他の増減額

    上記の連結範囲の変更に加え、以下の取引で、支配の取得または喪失を伴わなかったものの、当グループが保有す
    る被投資会社の持分の変化が生じた。
    ＞　  2020  年には、エネルノースアメリカの水力発電事業ポートフォリオの                                 50%  を所有していた多くのジョイント・
       ベンチャーが売却された。              2019  年 12 月、ポートフォリオ全体は              IFRS  第 5 号に従って売却目的保有に分類されて
       おり、純損益に認識された利益は                 2 百万ユーロであった。
    ＞　  エネル・エスピーエーは、              2020  年中に、金融機関と締結した株式交換契約の条項によりエネル・アメリカスに
       対する持分を       5.03  ％引き上げ、当グループの持分は                 65 ％となった。エネル・エスピーエーは、エネル・チリ・
       エスエーに対するその持分を金融機関と締結した                          2 件の株式交換取引の条項により、エネル・チリの持分を
       2.89  ％増加させた。当グループの全体持分は                    64.93   ％になった。
    重要性のない取得

    当グループは、その他の重要性のない取得については、取得資産および引受負債の公正価値を取得日から                                                      12 ヵ月以
    内に決定する予定である。
    のれんの算定

                  Parque   Eólico   Tico

                             Suggestion     Power
                  SLU  、 Tico  Solar  1                       Jaguito   Solar  、
                                       Viva  Labs  AS
     百万ユーロ
                             (Unipessoal)     Lda
                                                 Progreso    Solar
                 SLU  および   Tico  Solar  2
                     SLU
                         40           6          -          -
     取得純資産
                         40           6          3          2
     取得原価
                         14           3          2          2
     （うち現金支払）
                          -          -          3          2
     のれん   /（負ののれん）
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    ペイティッパーの取得
    2020  年において、       2019  年 12 月 23 日にエネル・エックス・エスアールエル社に取得されたペイティッパー社は、取得
    した資産および引き受けた負債の公正価値の算定を確定し、取得価格の配分を完了した。帳簿価額に関する主な調
    整は、技術的なプラットフォームに関連する無形資産の認識および関連する税効果によるものである。
                                         調整後の帳簿価格

                     2019  年 12 月 23 日
     百万ユーロ
                                         （ 2019  年 12 月 23 日 ）
                             取得価格の配分による調整
                     以前の帳簿価格
                           4          39           43
     取得純資産
                           22           1           23
     取得原価
                           18                     (20)
     のれん   /（負ののれん）
    購入価格の最終的な配分後、負ののれんが                      2020  年の純損益に認識された。

    合計で   24.5  百万ユーロになる取得価格には、プット・オプションの行使に関連する                                     18.3  百万ユーロの条件付対価が
    含まれている。プット・オプションの価値は、株主契約書に定められるメカニズムに基づき、取締役会で承認され
    た事業計画の将来の          EBITDA    を用いて見積もられた。
                                 325/1003














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    事業別セグメント
    注記  8 セグメント情報
    ここで表示する事業セグメントごとの財政状態および業績は、比較される                                      2 期間について経営者がグループ業績の
    監視のために用いたアプローチを基にしている。
    連結財務書類注記         6 で既に述べたように、            2020  年 3 月に大規模な世代の顧客の多くを南米とメキシコのエンドユー
    ザー市場セグメントに再配分したため、セグメント報告の再編成を行った。
    IFRS  第 8 号の開示の目的上の基本的および補足的報告セグメントの新たな内訳本注記において述べる数値の完全な
    比較可能性を確保するために、                2019  年度の比較数値を適切に修正再表示した。
    年度中の業績および財政状況に関する詳細な情報については、事業に関する報告の該当個所を参照する。

    2020  年および     2019  年のセグメント報告

           (1)
    2020  年の業績
                  火力発電           インフラお

                              よび
                  および     エネル・                          その他、
                             ネット          エネル・
                 トレーディン     グリーン・パ           エンドユー               消去および調
     百万ユーロ              グ     ワー     ワーク     ザー市場     エックス     サービス      整     合計
                   19,350      7,409     17,824     17,647      970    1,803      (18)    64,985
     外部からの収益およびその他の収益
     他のセグメントとの取引による
                    1,454      283     1,518     11,861      151     67   (15,334)        -
     収益およびその他の収益
                   20,804      7,692     19,342     29,508      1,121     1,870    (15,352)      64,985
     収益合計
                   18,570      3,113     11,909     26,651      969    1,911    (15,166)      47,957
     費用合計
     商品デリバティブからの純収益            /
                    (534)      68      -    264      -    (6)     (4)    (212)
     （費用）
                    778     1,252      2,597      366     150     172      28    5,343
     減価償却費および償却費
                    950     728      621    1,079      18     11      1   3,408
     減損損失
                    (43)     (67)      (47)     (141)       -    (4)     (1)    (303)
     減損損失の戻入益
                     15    2,734      4,262     1,817      (16)    (226)     (218)     8,368
     営業利益（損失）
                    694     4,629      3,937      460     303     103      71   10,197
     資本的支出
    (1)  セグメント収益は、外部収益とその他のセグメントからの収益の両方を含んでいる。当期のその他の収入、および費用についても同様の方法が採用

      された。
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           (1)(2)
    2019  年の業績
                  火力発電           インフラ

                             および
                  および     エネル・                          その他、
                             ネット          エネル・
                 トレーディン     グリーン・パ            エンドユー               消去および調
     百万ユーロ              グ     ワー      ワーク     ザー市場     エックス     サービス      整     合計
     外部からの収益およびその他
                   30,480      7,344      20,092     19,537      967    1,901       6   80,327
     の収益
     他のセグメントとの取引によ
                   1,532      373      1,697     13,062      163     80   (16,907)        -
     る収益およびその他の収益
                   32,012      7,717      21,789     32,599     1,130     1,981    (16,901)      80,327
     収益合計
                   29,972      3,143      13,511     29,194      972    1,855    (16,757)      61,890
     費用合計
     商品デリバティブからの純収
                   (676)      14       -    (71)      -     -     -   (733)
     益 /（費用）
                   1,142     1,241      2,692      333     145     171      26    5,750
     減価償却費および償却費
                   4,031      99      371     930     111     33      1   5,576
     減損損失
                   (284)      (12)      (62)     (139)       -    (3)      -   (500)
     減損損失の戻入益
                   (3,525)      3,260      5,277     2,210     (98)     (75)     (171)     6,878
     営業利益（損失）
                           (3)
                    851    4,293      3,905      449     270     134      45    9,947
     資本的支出
    (1)  セグメント収益は、外部収益と            その他のセグメントからの          収益の両方を含んでいる。当期のその他の収入、および費用についても同様の方法が採用

      された。
    (2)  2019  年 の比較数値については、         2020  年 以降、南米・メキシコにおいて発電事業者が管理する大口顧客に係る金額が、エンドユーザー市場事業ライン
      に再配分されたことを踏まえて調整している。
    (3)  「売却目的」に分類された          4百万ユーロは含まれていない。
                                 327/1003














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    セグメント別財政状態
    2020  年 12 月 31 日現在

                 火力発電            インフラ

                             および
                 および      エネル・                          その他、
                                  エンド
                             ネット          エネル・
                トレーディ      グリーン・            ユーザー               消去および
     百万ユーロ             ング      パワー      ワーク      市場    エックス      サービス      調整     合計
                  10,747      30,655      36,718       154     516      699     10    79,499
     有形固定資産
                   184     4,883     21,490      3,775     676      418     79    31,505
     無形資産
                    4      1     340       -    42      14     79     480
     非流動および流動契約資産
                   2,670      2,053      6,493      4,034     358      755    (4,311)     12,052
     売掛金
                   1,433      1,095      2,674      756     297      769    (812)     6,212
     その他
                  15,038   (1)   38,687   (2)   67,715      8,719     1,889  (3)    2,655    (4,955)     129,748
     営業資産
                   2,816      2,751      5,405      4,678     426      868    (4,061)     12,883

     買掛金
                   147      152     7,172       42     5      8    (60)     7,466
     非流動および流動契約負債
                   3,528      947     3,794      400     46     603     479     9,797
     各種引当金
                   1,133      1,434      7,856      2,245     179     1,101     284    14,232
     その他
                   7,624      5,284  (4)   24,227      7,365     656     2,580    (3,358)     44,378
     営業負債
    (1)  うち、   3百万ユーロが「売却目的」に分類されている。

    (2)  うち、   855 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
    (3)  うち、   11 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
    (4)  うち、   35 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
               (1)

    2019  年 12 月 31 日現在
                 火力発電            インフラ

                             および
                 および      エネル・                          その他、
                                   エンド
                             ネット          エネル・
                トレーディ      グリーン・             ユーザー              消去および
     百万ユーロ             ング      パワー      ワーク      市場    エックス     サービス      調整     合計
                  11,863      30,351      36,333       160     442     663     11    79,823
     有形固定資産
                   134     4,697      23,782      3,624     605     466     29    33,337
     無形資産
                    -      -     482       -    53     75     43     653
     非流動および流動契約資産
                   3,181      1,711      7,703      3,838     607     676    (4,633)     13,083
     売掛金
                   1,426      1,421      1,654       543    1,098     1,283    (1,350)      6,075
     その他
                  16,604   (2)   38,180   (3)   69,954   (4)    8,165     2,805     3,163    (5,900)     132,971
     営業資産
                   3,375      2,192      5,417      5,030     414     949    (4,417)     12,960

     買掛金
                   199      167     7,271       75     5    16    (104)     7,629
     非流動および流動契約負債
                   3,410       903     4,412       494     34    578     459    10,290
     各種引当金
                   1,074      1,843      8,867      2,642     415    1,451     (503)     15,789
     その他
                   8,058      5,105      25,967   (5)    8,241     868    2,994    (4,565)     46,668
     営業負債
    (1)  2019  年の比較数値については、          2020  年 以降、南米・メキシコにおいて発電事業者が管理する大口顧客に係る金額が、エンドユーザー市場事業ライン

      に再配分されたことを踏まえて調整している。。
    (2)  うち、   4百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
    (3)  うち、   7百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
    (4)  うち、   10 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
    (5)  うち、   3百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
                                 328/1003



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    以下の表は、セグメント資産、セグメント負債と連結財政状態計算書上の数値を調整したものである。
     百万ユーロ

                                     2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                         163,453          171,426
     資産合計
                                           861         1,682
     持分法適用投資
                                          1,236          1,383
     非流動デリバティブ資産
                                          5,159          6,006
     その他の非流動金融資産
                                          1,539          1,587
     「その他の非流動資産」に含まれる非流動税金資産
                                          5,113          4,305
     その他の流動金融資産
                                          3,471          4,065
     流動金融デリバティブ資産
                                          5,906          9,029
     現金および現金同等物
                                          8,578          9,112
     繰延税金資産
                                          1,294          1,206
     税金資産
                                           548          80
     「売却目的保有資産」に含まれる金融および税金資産
                                         129,748          132,971
     セグメント資産
                                         121,096          124,488

     負債合計
                                          49,519          54,174
     長期借入金
                                          3,606          2,407
     非流動金融デリバティブ負債
                                          6,345          3,917
     短期借入金
                                          3,168          3,409
     1 年 以内返済予定の長期借入金
                                           622          754
     その他の短期金融負債
                                          3,531          3,554
     流動金融デリバティブ負債
                                          7,797          8,314
     繰延税金負債
                                           471          209
     法人所得税に係る負債
                                           886         1,082
     その他の税金負債
                                           773           -
     「売却目的保有負債」に含まれる金融負債および税金負債
                                          44,378          46,668
     セグメント負債
                                 329/1003










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    損益計算書に関する情報
    注記  9 収益
    9.a  販売およびサービスからの収益                - 62 ,623  百万ユーロ
     百万ユーロ

                                2020  年      2019  年
                                                 増減
         (1)
                                   34,745        39,584     (4,839)     -12.2%
     電力販売
         (1)
                                   10,710        10,931      (221)     -2.0%
     電力輸送
                                    932        866      66    7.6%
     送電網事業者の手数料
                                   1,395        1,625     (230)    -14.2%
     機関マーケット・オペレーターからの振替
                                   2,718        3,294     (576)    -17.5%
     ガス販売
                                    611        617     (6)    -1.0%
     ガス輸送
         (
                                    602        914    (312)    -34.1%
     燃料販売
                                    759        785     (26)    -3.3%
     配電網およびガス配給網の接続料
                                    732        749     (17)    -2.3%
     工事契約
             )
                                    35        36     (1)    -2.8%
     環境関連証書販売
                                    862        918     (56)    -6.1%
     付加価値サービス販売
                                    764        720      44    6.1%
     その他販売およびサービス
                                   54,865        61,039     (6,174)     -10.1%
     収益  （ IFRS  第 15 号 ） 合計
     現物決済を伴う契約に基づくエネルギー商品の販売（                   IFRS  第 9号）
                                   7,513       10,775     (3,262)     -30.3%
     現物受渡しを伴う商品の販売に関するデリバティブの
                                    224       5,519    (5,295)     -95.9%
     利益  /（損失）    (IFRS  第 9 号 )
                                    21        33    (12)    -36.4%
     その他の収益
                                   62,623        77,366    (14,743)     -19.1%
     販売およびサービスからの収益合計
    (1)  コロンビアの流通セグメントでは、データの表示を改善するため、これまで電力販売に分類されていた多くの品目が電力輸送に再分類された。数

       値の統一性と比較可能性を確保するため、                2019  年度の金額についても合計          461 百万ユーロの組替えを行った。
    電力販売による収益は           34,745   百万ユーロで、前年同期に比べ                4,839   百万ユーロ減少（         -12.2%   ）した。主な減少の要因

    は以下の通りである。
    ＞  スペイン（      1,390   百万ユーロ）およびイタリア（                808  百万ユーロ）における規制市場および自由市場の両方で、
      電力のエンドユーザーへの販売から生じる収益が減少し、特に新型コロナウイルス感染症拡大の影響を反映
      し、自由市場では、ビジネス・ツー・ビジネス取引における販売数量の減少が生じた。
    ＞  特に現地通貨が対ユーロで減価したことおよび取引高の縮小ならびに販売に適用された平均価格により、中南
      米における収益の大幅な減少（                2,248   百万ユーロ）
    ＞  主に電気料金の下落により、イタリアの現物市場の売上高が減少した結果として、エネル・グローバル・ト
      レーディングが計上した収益の減少（                   82 百万ユーロ）
    ＞  2019  年 10 月にレフティンスカヤの石炭火力発電所を売却したことによるロシアにおける収益の減少（                                                362  百万
      ユーロ）
    ＞「送電」から生じる           2020  年の収益は、       10,710   百万ユーロで、新型コロナウイルス感染症拡大の影響によるグリッ
      ドでの送電量が減少したことが主因となり、                       221  百万ユーロの減少となった。
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    「機関マーケット・オペレーターからの振替」は、需要の減少およびコモディティ価格の上昇を背景に、スペイン
    で新たに導入された           2020  年から    2025  年の半島外での発電に対する報酬パラメータを反映し、前年度比で                                   230  百万
    ユーロ減少した。
    2020  年の「ガスの販売」からの収益は、                  2,718   百万ユーロで前年度（           2019  年：  3,294   百万ユーロ）との比較で、              576  百
    万ユーロの減少となった。この減少は、主にスペインとイタリアに集中しており、                                          新型コロナウイルス感染症拡大
    の健康緊急事態に関連した販売数量の減少も反映していた。
    「燃料の販売」からの収益は、エネル・グローバル・トレーディングが扱う取引高が減少したことにより                                                      312  百万

    ユーロ減少し、当グループが開始したエネルギー転換とそれに伴う従来型の発電の縮小を一部反映している。
    現物決済を伴う契約（           IFRS  第 9 号）に基づくエネルギー商品の販売からの収益および当該契約の公正価値測定によ

    る利得は、総額で         8,557   百万ユーロ減少し、取引高および現物価格の減少を反映している。
                                 331/1003















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    以下の表は、       IFRS  第 9 号の適用範囲内で損益を通じて公正価値で測定する、現物決済を伴う商品の売買契約に関す
    る純費用を示している。
     百万ユーロ
                                     2020      2019
                                                   増減
     現物決済を伴うエネルギー商品の販売契約                     （ IFRS  第 9 号の範囲
     内 ）
     電力
                                      2,478     4,278     (1,800)      -72.6%
     電力販売
                                       156     988     (832)        -
     電力販売契約の公正価値測定による利益
                                      2,634     5,266     (2,632)         -
     電力合計
     ガス
                                      4,723     6,235     (1,512)      -32.0%
     ガスの販売
                                       123     4,296     (4,173)         -
     ガスの販売契約の公正価値測定による利益
                                      4,846     10,531     (5,685)         -
     ガス合計
     環境証明書
                                       312     262      50    16.0%
     環境証明書の販売
                                       (55)      235     (290)        -
     環境証明書の販売契約の公正価値測定による利益（損失）
                                       257     497     (240)     -93.4%
     環境証明書合計
                                      7,737     16,294     (8,557)         -
     収益合計
     現物決済を伴うエネルギー商品の購入契約（                      IFRS  第 9 号の範囲
     内）
     電力
                                      4,011     7,064     (3,053)      -76.1%
     電力購入
                                      (155)      233     (388)        -
     電力購入契約の公正価値測定による利益（損失）
                                      3,856     7,297     (3,441)      -89.2%
     電力合計
     ガス
                                      4,664     6,575     (1,911)      -41.0%
     ガスの購入
                                      (185)     4,094     (4,279)         -
     ガスの購入契約の公正価値測定による利益（損失）
                                      4,479     10,669     (6,190)         -
     ガス合計
     環境証明書
                                       301     1,060     (759)        -
     環境証明書の購入
                                        71     256     (185)        -
     環境証明書の購入契約の公正価値測定による利益
                                       372     1,316     (944)        -
     環境証明書合計
                                      8,707     19,282     (10,575)         -
     費用合計
                                      (970)     (2,988)      2,018        -
     純費用
                                 332/1003








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    2020  年の顧客との契約から生じる収益（                  IFRS  第 15 号）合計は      54,865   百万ユーロとなっており、下表に示すとおり、
    特定時点の収益および一定期間にわたる収益に分解することができる。
                                 2020  年

     百万ユーロ
                                         アフリカ、
                                         アジアおよび      その他、消去
           イタリア     イベリア半島       中南米       欧州      北米     オセアニア      および   調整     合計
          一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定
          期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点
     収益  （ IFRS
          21,107    441  16,355    460  13,433    200  1,418    580   586   51   67   79   16   72  52,982   1,883
     第 15 号 ）
     合計
                                 2019  年
     百万ユーロ
                                         アフリカ、
                                         アジアおよび      その他、消去
           イタリア     イベリア半島       中南米       欧州      北米     オセアニア      および   調整     合計
          一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定
          期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点
     収益  （ IFRS
          22,635    522  17,860    785  15,573    503  1,383    934   646   27   76   81   7   7 58,180   2,859
     第 15 号 ）
     合計
                                 333/1003















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    下表は、販売およびサービスからの収益の地理的セグメント別の内訳である。
     百万ユーロ

                                          2020  年       2019  年
         (1)
                                             23,968         26,420
     イタリア
     その他の欧州
           (1)
                                             16,173         18,265
     イベリア半島
                                              503        1,259
     フランス
                                              99        217
     スイス
                                             1,860         3,746
     ドイツ
                                              66        173
     オーストリア
                                               2        40
     スロベニア
                                             1,322         1,311
     ルーマニア
                                              110         73
     ギリシャ
                                               9         8
     ブルガリア
                                              18         26
     ベルギー
                                              33        152
     チェコ共和国
                                              165         418
     ハンガリー
                                              533         897
     ロシア
                                             2,743         6,553
     オランダ
                                              399         726
     英国
                                              78        (22)
     その他欧州諸国
     米州
                                              502         501
     米国
                                              25         18
     カナダ
         (1)
                                              218         233
     メキシコ
                                             6,666         7,752
     ブラジル
                                             2,811         3,263
     チリ
                                             1,118         1,261
     ペルー
                                             2,022         2,243
     コロンビア
                                              816        1,323
     アルゼンチン
                                              136         169
     パナマ
     その他
                                              79         92
     アフリカ
                                              149         249
     アジア
                                             62,623         77,366
     合計
                                 334/1003








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    履行義務
    下表は、主な収益の流れのみに関する顧客との契約から生じる当グループの履行義務に関する情報、ならびに行わ
    れた具体的判断および関連する収益認識方針の要約を示す。
    顧客との契約からの収益における見積りの使用については、注記                                  2.1  「見積りの活用と経営判断」を参照するこ
    と。
      製品／サービスの

                   履行義務の充足の性質および時期                           会計方針
         分類
     エンドユーザーへの           エンドユーザーとの間で締結された電力／ガス                       エンドユーザー向け電力／ガスの販売
     電力／ガスの販売／           供給契約は、単一の履行義務（商品の販売およ                       および輸送から生じる収益は、請求書
     輸送           び輸送）を含む。これは、当該契約は別個の財                      / が未発行であっても、これらの商品が
                                       顧客に引き渡された時点で、その期間
                サービスを提供しておらず、商品が輸送地点に
                                       において提供された数量に基づいて認
                輸送された時点で商品に対する支配が顧客へ移
                                       識される。数量は、見積のほか定期的
                転されることにより約束は充足されるとの決定
                                       なメーター検針を用いて判定される。
                を当グループが行ったためである。こうした契
                                       適切と考えられる場合には、当該収益
                約に含まれる約束の性質を決定するため、当グ
                                       は、適用される期間における法令また
                ループは各契約および商品に適用される事実お
                                       はエネルギー、ネットワークおよび環
                よび環境を慎重に分析する。
                                       境規制当局（      ARERA   ）および同様の外
                しかしながら、当グループは、エンドユーザー
                向け電力／ガスの提供に関連する供給契約また                       国当局が定めた率および関連する制限
                は輸送契約のような反復的なサービス契約に規                       を基準とする。
                定される履行義務は、ほぼ同一で顧客への移転
                のパターンが同じである一連の別個の財                  /サービ
                ス（すなわち商品の各単位）の一部として、通
                常、一定の期間にわたり充足される（顧客に提
                供される商品の便益を受領すると同時に消費し
                ているため）とみなしている。こうした場合、
                当グループはアウトプット法を適用して、その
                金額が顧客に対するそれまでに履行完了済みの
                価値に直接合致する場合に顧客に請求する権利
                がある金額で収益を認識する。
                                 335/1003










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      製品／サービスの

                   履行義務の充足の性質および時期                           会計方針
         分類
     ネットワーク接続           電力／ガス配送ネットワークへの顧客の接続に                       電力およびガス配送ネットワークへの
     サービス           対して顧客から受領したネットワーク接続手数                       接続に関連する貨幣および現物による
                料は、各国の状況、接続契約のすべての条件を                       手数料からの収益は、契約に含まれる
                考慮に入れた特定のグループ評価を必要とす                       履行義務の充足に基づいて認識され
                る。                       る。別個の財またはサービスの識別に
                この評価は、その他の別個の財またはサービス                       は、接続契約条件が各国の状況、規制
                （例えば、商品を受領するためのインフラスト                       および法令に基づき国別で異なる可能
                ラクチャーに対する継続的なアクセスを取得す                       性があることから、接続契約条件の慎
                る権利、または接続手数料が契約開始日または                       重な分析が必要である。この評価を完
                その近辺の日に支払われる「返金不能の前払報                       了するために、当グループは財／サー
                酬」である場合には、履行義務に対して発生す                       ビスそのものの特性（すなわち、財ま
                る重要な権利など）をその契約が含んでいるか                       たはサービスが別個のものとなり得る
                を決定することを目的とする。                       こと）のみならず、顧客が当該約束を
                特に、当グループが事業を行う一部の国におい                       交渉された交換、つまり顧客が受領す
                ては、当グループは、受領した対価の性質が、                       ると見込んでおりすでに支払済みの
                その支払が顧客に対して重要な権利を提供する                       財／サービスの一部（すなわち、財ま
                「返金不能の前払報酬」であると決定した。こ                       たはサービスを顧客へ移転する約束
                の重要な権利が認識されるべき期間が当初の契                       は、契約内の他の約束から分離して識
                約期間の後まで及ぶかどうかを決定するため、                       別可能であること）としてとらえる妥
                当グループは契約に適用され当事者に影響を及                       当な期待を有している含意された約束
                ぼす現地の法令上および契約上の枠組みを考慮                       も考慮する。
                に入れる。そうした場合において、当初の顧客                       さらに、電力／ガスのネットワーク接
                から新たな顧客への重要な権利や義務の黙示的                       続サービスやその他の関連事業の一部
                な割当があれば、当グループは、当初の顧客お                       の契約においては、各国の法令上およ
                よび将来の顧客が追加的な接続手数料を支払う                       び規制上の枠組みによっては、当グ
                ことなく継続的なアクセスにより恩恵を受ける                       ループは代理人として行動している。
                ことができる期間としての委譲条件を考慮し                       かかる場合、当グループは権利を得る
                て、当初の顧客との関係を超えた期間にわたり                       と見込んでいる手数料に応じて純額
                接続手数料を認識する。その結果、手数料は、                       ベースで収益を認識する。
                その支払により将来の顧客がより低い価格を利
                用できるようにする義務を当グループに対して
                創出する期間にわたり認識される（すなわち、
                顧客が更新に当たって「返金不能の前払報酬」
                を支払うことなく継続的なアクセスサービスか
                ら恩恵を受けることが見積もられている期
                間）。
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      製品／サービスの

                   履行義務の充足の性質および時期                           会計方針
         分類
     工事契約           工事契約は通常、一定の期間にわたり充足され                       一定の期間にわたり充足される履行義
                る履行義務を含む。これらの契約については、                       務が含まれる工事契約については、当
                当グループは通常、特定の契約の分析により報                       グループは当該履行義務の完全な充足
                告日の時点で充足済みの当グループの履行義務                       に向けた進捗を測定することで、一定
                をより正確に描写しているその他の手法の利用                       の期間にわたり収益を認識する。通常
                が推奨される場合を除き、進捗の測定にイン                       は、原価比例法が報告日時点において
                プット法を用いることが適切だとみなす。                       充足されている当グループの履行義務
                                       を描写する最良の手法とみなされる。
                                       工事契約に基づく顧客からの未収金は
                                       契約資産として表示され、建設契約に
                                       基づく顧客への未払金は契約負債とし
                                       て表示される。
    9.b  その他の収益       - 2,362   百万ユーロ

     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
                                   12        19     (7)    -36.8%
     事業補助金
                                  342        475     (133)     -28.0%
     環境関連証明書補助金
                                   24        25     (1)    -4.0%
     資本助成金（電気およびガス事業）
                                  371        521     (150)     -28.8%
     その他の払戻
     子会社、関連会社、ジョイント・ベンチャー、
                                   15        325     (310)     -95.4%
     共同支配事業、および売却目的非流動資産の処分益
                                   58        79     (21)    -26.6%
     有形固定資産および無形資産の処分による差益
                                   40        32      8    25.0%
     サービス継続によるボーナス
                                  1,500        1,485       15     1.0%
     その他の収益
                                  2,362        2,961     (599)     -20.2%
     合計
    環境関連証明書補助金は、              342  百万ユーロとなり、前年比              133  百万ユーロの減少となった。これは主にイタリア国内

    での配送に関して取得された省エネルギー証明書に対する補助金の減少によるものであり、                                               取扱量の減少によるも
    のであ   る。
    その他の払戻が減少したのは、主に                  2019  年にチリの大口電力取引先がエネル・ジェネラシオン・チリ                               からの電力供

    給契約を解約するオプションを行使したことによる求償権（契約上想定されていた）の認識の影響によるものであ
    る。（合計      160  百万ユーロ。       うち  80 百万ユーロは火力発電およびトレーディング事業ラインに関連し、                                   80 百万ユー
    ロはエネル・グリーン・パワー事業ラインに関連していた。）
    2020  年における子会社、関連会社、ジョイント・ベンチャー、ジョイント・オペレーション、売却目的で保有して

    いた非流動資産の処分益は              15 百万ユーロとなり、          310  百万ユーロ減少したが、これは主に以下の影響による。
    ＞　  エネル・プロデュツィオーネが以前にバレ・デル・メルキューレ・バイオマス発電所を譲渡した先の特別目的
       事業体であるメルキューレ・エスアールエルの売却益（                            108  百万ユーロ）
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    ＞　  （ i）エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ・エルエル
       シーにより売却された多数の会社（                   106  百万ユーロ）および（            ii ）関連会社から完全子会社に移行したトレー
       ドウィンド（負ののれん             75 百万ユーロ）の購入価格の確定配分に起因する負ののれん（                               181  百万ユーロ）
    ＞　  トレードウィンドが開発した               2 件の再生可能エネルギー・プロジェクトであるグラティオットおよびアウト
       ローの売却益       42 百万ユーロ
    2020  年の「その他の収益」合計は               15 百万ユーロ増加した。これは主に、当期に認識した以下の取引に起因する。

    ＞　エネルギー、ネットワークおよび環境規制機関（                           ARERA    ）の議決     No.50/2018     および   461/2020    に基づきシステム
       費用およびグリッド手数料の支払いに関し、イー・ディストリビュージオネにより認識された収益（                                                    158  百万
       ユーロ）
    ＞　エネル・ノース・アメリカが計上した税務パートナーシップからの収益（                                        139  百万ユーロ）、免責および訴訟
       からのその他の収益（           31 百万ユーロ）およびヘイスタック風力プロジェクトの売却（                               45 百万ユーロ）から生じ
       た収益の増加
    ＞　エネル・エックス・イタリア（                  20 百万ユーロ）が計上したエネルギーおよび耐震改修に関するエコボーナス補
       助金収入
    ＞　購入価格配分プロセスの完了後に認識されたペイティッパーの取得に関する負ののれん（                                                20 百万ユーロ）
    2019  年の当該項目は、主に以下に関する収益を含んでいた。

    ＞　イー・ディストリビュージオネがエネル・レテ・ガスで保有する持分の                                       2009  年における処分に関連した第二次
       補償の早期の包括的解決（              50 百万ユーロ）
    ＞　  2006  年から   2016  年までの期間に生じた相互の紛争を解決するためのアルゼンチン政府とのエデスールの和解契
       約（  233  百万ユーロ）
    ＞　契約条項の適用による、               2017  年のイーモーターワークスの取得の価格調整（                        98 百万ユーロ）
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    以下の表は、事業セグメント別の内訳を表しており、比較される                                 2 年について経営者がグループ業績の監視のため
    に用いたアプローチを基にしている。
                                     2020  年

     百万ユーロ
                    火力発電         インフラ                   その他、
                         エネル・
                     および         および                    消去
                         グリー         エンド
                     トレー     ン・    ネット                   および
                                  ユーザー     エネル・
                    ディング     パワー     ワーク     市場    エックス     サービス      調整     合計
                     20,242     7,150    18,381     29,151     1,026     1,841    (15,168)     62,623
     販売およびサービスからの収益
                      562     542     961     357     95     29    (184)     2,362
     その他の収益
                     20,804     7,692    19,342     29,508     1,121     1,870    (15,352)     64,985
     収益合計
                                     2019  年

                    火力発電         インフラ                   その他、
                         エネル・
                     および         および                    消去
                         グリー         エンド
                     トレー     ン・    ネット                   および
                                  ユーザー     エネル・
                    ディング     パワー     ワーク     市場    エックス     サービス      調整     合計
                     31,705     7,157    20,599     32,098     1,011     1,946    (17,150)     77,366
     販売およびサービスからの収益
                      307     560    1,190     501     119      35    249    2,961
     その他の収益
                     32,012     7,717    21,789     32,599     1,130     1,981    (16,901)     80,327
     収益合計
    費用

    10.a  電力、ガスおよび燃料           - 25, 049  百万ユーロ

     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
       (1)
                                 16,158        20,449     (4,679)      -22.9%
     電力
       (1)
                                  7,952        10,706     (2,754)      -25.7%
     ガス
                                  (340)        4,327     (4,667)         -
    電力およびガスの購入契約の公正価値測定による利益（損失）
                                  117        125      (8)     -6.4%
     核燃料
                                  1,162        2,475     (1,313)      -53.1%
     その他燃料
                                 25,049        38,082     (13,033)       -34.2%
     合計
    (1) 2019  年 の数値は、現物決済を伴う商品（             IFRS  第 9号）の購入契約に係る公正価値利得／               （ 損失）   をその他の営業費用から組み替えたことを考慮して
      修正している。
    電力   の購入費用は、主に          COVID-19     パンデミックの影響により、平均価格が下落する環境下での購入量が減少した

    こと等により、減少した。
    「ガス」の購入に関する原価の減少は、主に発電の減少、ならびにガスのコストの下落による取扱数量の減

    少を反映している。特に、後者の要因は、ナイジェリアの供給品に適用される価格見直しに関する                                                      NLNG   と
    の契約の最終決定による財務的利益も反映していた。
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    現物決済を定める契約（             IFRS   第 9 号）からの購入および当該契約の公正価値測定による利得（損失）は、主に
    ガスに起因し、前年度比で              4,667   百万ユーロ減少した（            4,279   百万ユーロ）。
    「その他の燃料」における減少は主に、火力発電量の減少に起因しており、エネルギー転換プロセスに伴うイタリ

    アおよびスペインにおける石炭火力発電に関連する燃料棚卸資産の評価減を含む。
    10.b  サービスおよびその他原材料               - 18,298   百万ユーロ

     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
                                  9,619        9,879     (260)     -2.6%
     託送
                                  1,127        1,145      (18)     -1.6%
     保全および修理
                                  172        181      (9)    -5.0%
     電話および郵便
                                  116        142     (26)    -18.3%
     通信サービス
                                  823        806      17     2.1%
     IT サービス
                                  396        382      14     3.7%
     リースおよび賃借料
                                  3,648        3,935     (287)     -7.3%
     その他サービス
                                  673        481      192     39.9%
     環境証明書の購入
     環境証明書の購入契約の公正価値測定による利益
                                   71        256     (185)     -72.3%
            (1)
     （ IFRS  第 9 号）
                                  1,653        1,629       24     1.5%
     その他原料
                                 18,298        18,836      (538)     -2.9%
     合計
    (1) 2019  年の数値は、現物決済を伴う商品（                IFRS  第 9 号）の購入契約に係る公正価値利得／                  （損失）    をその他の営業費用から組

      み替えたことを考慮して修正している。
    サービスおよびその他の原料のコストは                   18,298   百万ユーロ     （ 2020  年）  で、  538  百万ユーロ     （ 2019  年 ) 減少した。主な要因は次の

    とおりである。
    ＞　輸送量の減少に伴い、スペイン、チリ、ブラジルを中心に託送費が減少                                   ;
    ＞　これは、その他サービスのコストが                   287  百万ユーロ     減少したことによるもので、これは主に、電気・ガス事業（                            93 百万ユー
    ロ ）、付加価値サービス事業（             40 百万ユーロ     ）および旅費（       85 百万ユーロ     ）に関連するサービスのコストが減少したことによ
    る。
    上記の影響は、いずれも           COVID-19     のパンデミックへの対策の影響を大きく受けている。
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    10.c  人件費    - 4,793   百万ユーロ
     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
                                  3,133        3,240     (107)     -3.3%
     賃金および給与
                                  824        875     (51)    -5.8%
     社会保障料
                                  103        103      -     -
     イタリアにおける退職後給付
                                  (485)         108     (593)       -
     その他の退職後給付および長期給付
                                  152        101      51    50.5%
     早期退職奨励金
                                  882          -    882      -
     リストラクチャリングの合意に係る早期退職奨励金
                                  184        207     (23)    -11.1%
     その他費用
                                  4,793        4,634      159     3.4%
     合計
    2020  年度の人件費は、         159  百万ユーロ増加して          4,793   百万ユーロとなった。

    当グループの従業員数は             1,536   名減少したが、これは主に以下の要因により、早期退職優遇制度の導入や連結範囲
    の変更（     565  名）により、新規雇用と退職のバランスが悪化したこと（                              -971  名）によるものである。
    ＞　  ロシアでのレフティンスカヤ・グレス発電所の売却
    ＞　  米国での水力発電所の棄却
    ＞　ヴィヴァラブス          の取得
    賃金および給与の減少は、              2020  年の従業員の平均および総数の減少を大幅に反映している。

    「退職後およびその他の長期給付」の                   593  百万ユーロの減少は主に、第               5 次エンデサ団体協約の更新により、スペイ

    ンにおける従業員向け電力割引給付の条件変更に起因し、それにより                                    515  百万ユーロの関連する引当金が解放され
    た。
    2020  年の「早期退職インセンティブ」に関する費用は、                          51 百万ユーロ増え        152  百万ユーロとなったが、その大半が
    スペインにおいて、上述の新たな団体協約の締結の結果、一定の個人契約に関する雇用契約の停止に関する個人契
    約の消滅オプションの廃止により、プラン・デ・サリダに関する引当金が                                      783  百万ユーロに増加したことによるも
    のである。また、イタリアにおける                  2018  年に主に適用された法律             92/2012    （「フォーネロ法」）の第              4 条の規定の適
    用による雇用の終了も反映している。
    総従業員数の減少にもかかわらず賃金および給与が増加したことは、基本的に                                        2018  年 6 月からのみ効力を生じたエ
    ネル・ディストリブシオン・サンパウロの連結による                           2019  年の平均従業員数の増加を反映している。
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    次の表は、職階別平均従業員数の前年比較および                         2020  年 12 月 31 日現在の従業員数を示したものである。
                                 (1)                  (1)

                              平均数                 従業員数
                       2020  年     2019  年              2020  年 12 月 31 日
                                      増減
                         1,397       1,375          22            1,397
     シニア・マネージャー
                        11,258       11,016          242            11,592
     ミドル・マネージャー
                        36,027       35,066          961            35,883
     事務職
                        18,396       20,846        (2,450)             17,845
     ブルーカラー
                        67,078       68,303        (1,225)             66,717
     合計
    (1)  比例的に連結されている会社については、人数はエネルの持分比率にあわせている。

    10.d  売掛金およびその他の金融資産に係る正味減損　                         - 1,285   百万ユーロ

     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
                                  1,505        1,239      266    21.5%
     売掛金の減損損失
                                   46       116      (70)    -60.3%
     その他の金融資産の減損損失
                                  1,551        1,355      196    14.5%
     売掛金およびその他の金融資産の減損損失合計
                                  (194)        (202)       8     -
     売掛金の減損損失の戻入益
                                  (72)        (9)     (63)      -
     その他の金融資産の減損損失の戻入益
                                  (266)        (211)      (55)      -
     売掛金およびその他の金融資産の減損損失の戻入益計
                                  1,285        1,144      141    12.3%
     売掛金およびその他の金融資産の正味減損損失
    1,285   百 万ユーロは、営業債権及びその他の金融資産の減損損失及び売却益を含んでいる。受取手形及び売掛金の

    減損損失は、主に新型コロナウイルス感染症拡大の影響により、                                 2019  年と比較すると、合計で             141  百万ユーロ増加
    した。
    10.e  減価償却費、償却費およびその他の減損損失                       - 7 ,163  百万ユーロ

     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
                                  4,118        4,481     (363)     -8.1%
     有形固定資産
                                   2        3     (1)   -33.3%
     投資不動産
                                  1,223        1,266      (43)    -3.4%
     無形資産
                                  1,857        4,221     (2,364)     -56.0%
     その他の減損損失
                                  (37)        (289)      252    -87.2%
     その他の減損損失の戻入
                                  7,163        9,682     (2,519)     -26.0%
     合計
                                 342/1003






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    2020  年の減価償却費、償却費およびその他の減損損失の減少は、                               2019  年にイタリア、スペイン、チリ、および、ロ
    シアの一部の石炭火力発電所において合計                      4,010   百万ユーロの減損損失を計上したことと、その結果として                              2020  年
    に減価償却費が減少したことによるものである。
    これらの影響は、次の要因によって一部相殺される。

    ＞　  2020  年に認識したボカミーナ             II のチリ石炭火力発電所の減損（                737  百万ユーロ）。
    ＞　  ブリンディジ発電所          2 号機を含むイタリアの石炭火力発電所の減損損失                         135  百万ユーロ      ;
    ＞　  メキシコ、アルゼンチンおよびオーストラリアの                         CGU  の減損   750  百万ユーロ      ;
    ＞　  159  百万ユーロのその他の減損損失において、最も重要なものは、イタリアのエネル・グリーン・パワーの
    ソーラーパネル製造工場（              65 百万）と米国のスナイダー工場（                 47 百万ユーロ）である。
    2020  年及び   2019  年に石炭プラントに関連して認識された減損損失は、発電の脱炭素化に関する当グループの戦略目
    標の達成に関連しており、減損テストの実施に際しては気候変動の影響が考慮されたことに留意のこと。
    10 .f その他の営業費用         - 2,202   百万ユーロ

     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
                                   90        430     (340)    -79.1%
     システム費用      － 排出枠
                                  277        416     (139)    -33.4%
     省エネルギー証明書費用
                                   61        62     (1)    -1.6%
     グリーン証書購入費用
                                   65        76     (11)    -14.5%
     有形固定資産および無形資産の処分の損失
                                  1,130        1,035       95    9.2%
     税金および関税
                                  579        674     (95)    -14.1%
     その他
       （ 1）
                                  2,202        2,693     (491)    -18.2%
     合計
    (1)  2019  年の数値は、現物決済を伴う商品（                IFRS  第 9 号）の購入契約に係る公正価値利得／                  （損失）    をその他の営業費用から

       組み替えたことを考慮して修正している。
    その他の営業費用は、主にイタリアにおける環境コンプライアンス費用の減少および持分法を適用して測定されて

    いたウインドファームを所有する複数の企業の売却を主に反映して、                                   2019  年にエネル・ノース・アメリカがキャピ
    タル・ロスを認識した影響により、前年度比で                        491  百万ユーロ減少した。
    これらの要因はスペインでの増税および関税により一部相殺されており、電気の発電および従来型の火力発電およ
    び原子力発電に使用される燃料に課せられる税金の                          2019  年の一時停止の影響と、             2020  年 7 月からカタルニアで新し
    い「エコ・タックス」が導入された影響を主に反映している。
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    10.g  資産計上された費用         - （ 2,385  ）百万ユーロ
     百万ユーロ

                               2020  年      2019  年
                                                 増減
                                  (836)        (899)      63    -7.0%
     人件費
                                  (846)        (980)      134    -13.7%
     原料
                                  (703)        (476)     (227)    -47.7%
     その他
                                 (2,385)        (2,355)       (30)    -1.3%
     合計
    資産計上された費用は           30 百万ユーロ増加した。これは主に                 エネルグリーン電力事業ラインによる社内開発および新

    プラントの建設、およびエネル                X 事業ラインで実施された新たな商業活動に                      関連するものである。
                                 344/1003

















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    注記  11 コモディティからの純費用              - （ 212  ）百万ユーロ
     百万ユーロ

                                 2020  年     2019  年
                                                 増減
     収益：
     －ヘッジ・デリバティブに指定されたデリバティブから
                                    76      200     (124)    -62.0%
      生じた収益
     －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから
                                   4,904       1,311     3,593       -
      生じた収益
                                   4,980       1,511     3,469       -
     収益合計
     費用：
     －ヘッジ・デリバティブに指定されたデリバティブから
                                   (132)       (23)     (109)       -
      生じた費用
     －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関
                                  (5,060)       (2,221)     (2,839)        -
      する費用
                                  (5,192)       (2,244)     (2,948)        -
     費用合計
                                   (212)       (733)      521    -71.1%
     コモディティ・デリバティブ             からの純費用
    2020  年度のコモディティ・デリバティブに関する純費用は                           212  百万ユーロ（       2019  年度は   733  百万ユーロの純費用）と

    なり、その内訳は以下のとおりである。
    ＞　  キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する純費用                                56 百万ユーロ（       2019  年度は    177  百万ユーロの純
       益）。
    ＞　  損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する純費用                                 156  百万ユーロ（       2019  年度は   910  百万ユーロの
       純費用）。
    デリバティブに関する詳細については、注記                       47 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
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    注記  12 デリバティブから生じた純金融収益／（費用）                        - (941)  百万ユーロ
     百万ユーロ

                                 2020  年     2019  年
                                                 増減
     収益：
     －ヘッジ・デリバティブとして指定されたデリバティブ
                                    639      1,120      (481)    -42.9%
      から生じた収益
     －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから
                                    676       364      312    85.7%
      生じた収益
                                   1,315       1,484      (169)    -11.4%
     収益合計
     費用：
     －ヘッジ・デリバティブとして指定されたデリバティブ
                                  (1,945)        (538)     (1,407)        -
      に関する費用
     －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関
                                   (311)       (604)       293    -48.5%
      する費用
                                  (2,256)       (1,142)      (1,114)     97.5%
     費用合計
     デリバティブから生じた金融収益／（金融費用）の
                                   (941)       342     (1,283)        -
     合計
    2020  年度の金利および為替レートのデリバティブから生じた純費用は                                 941  百万ユーロ（       2019  年度は   342  百万ユーロの

    純収益）となり、その内訳は以下のとおりである。
    ＞　  主にキャッシュ・フロー・ヘッジに関連するヘッジ・デリバティブとして指定されたデリバティブに関する純
       費用  1,306   百万ユーロ（       2019  年度は   582  百万ユーロの純収益）
    ＞　  損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する純収益                                 365  百万ユーロ（       2019  年度は   240  百万ユーロの
       純費用）。
    ヘッジ・デリバティブおよびトレーディング・デリバティブに関して                                   2020  年に認識された純収支は、いずれも主に

    為替リスクのヘッジに関連するものである。デリバティブに関する詳細については、注記                                              47 「デリバティブとヘッ
    ジ会計」を参照。
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    注記  13.  その他の純金融収益          /（費用）     - （ 1,665   ）百万ユーロ
    その他の金融収益

     百万ユーロ

                                 2020  年     2019  年
                                                 増減
     金融資産からの受取利息
     （短期および長期）：
     －非流動の証券および金融資産に対する実効金利での受
                                    110       126      (16)    -12.7%
      取利息
                                    69      162      (93)    -57.4%
     －流動金融投資に対する実効金利での受取利息
                                    179       288     (109)    -37.8%
     実効金利での受取利息の合計
     損益を通じて公正価値で測定される非流動証券に
                                     -       -      -     -
     関する金融収益
                                   2,182        915     1,267       -
     為替差益
                                    23       4     19      -
     株式投資に関する収益
                                    529       832     (303)    -36.4%
     超インフレーションによる収益
                                    379       430      (51)    -11.9%
     その他の収益
                                   3,292       2,469      823    33.3%
     その他の金融収益合計
    その他の金融収益は前年比              823  百万ユーロ増加して          3,292   百万ユーロとなった。その主な要因は、為替差益の増加で

    あるが、超インフレーション下の経済の会計処理に関連した                               IAS  第 29 号のアルゼンチンの会社への適用の結果得た
    収益の減少（       ‐ 303  百万ユーロ）により一部相殺された。
    詳細については、         2020  年 12 月 31 に終了した事業年度の連結財務書類の注記                      4 を参照すること。
    その他の金融費用

     百万ユーロ

                                 2020  年     2019  年
                                                 増減
     金融負債に対する支払利息
     （短期および長期）：
                                    291       386      (95)    -24.6%
     －銀行借入金の支払利息
                                   1,887       2,030      (143)     -7.0%
     －社債利息
                                    149       183      (34)    -18.6%
     －その他の借入金の支払利息
                                   2,327       2,599      (272)    -10.5%
     支払利息合計
                                   1,245       1,229       16    1.3%
     為替差損
                                    109       135      (26)    -19.3%
     退職給付およびその他従業員給付の調整
                                    150       186      (36)    -19.4%
     その他の引当金の調整
                                     1       2     (1)   -50.0%
     株式投資に関する費用
                                    472      737      (265)    -36.0%
     超インフレーションによる費用
                                    653      367      196    53.4%
     その他の費用
                                   4,957       5,255      (298)     -5.7%
     金融費用合計
                                 347/1003





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    その他の金融費用は、            2019  年度と比べて合計で           298  百万ユーロ減少し、           4,957   百万ユーロとなった。この増減は特
    に、  債券を中心とした支払利息が               272  百万ユーロ減少したこと、および、アルゼンチンにおける                              IAS  第 29 号の適用に
    伴う手数料が減少したこと（               -265  百万ユーロ）が要因である。これらの影響は、                        Slovenské     elektrárne    への投資の売却
    に関する金融資産の減損損失により一部相殺された（                           401  百万ユーロ）。
    注記  14 持分法による投資利益／（損失）                 - （ 299  ）百万ユーロ

     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                                                  増減
                                  131          120      11    9.2%
     関連会社の収益分
                                 (430)          (242)     (188)     -77.7%
     関連会社の損失分
                                 (299)          (122)     (177)       -
     合計
    持分法による投資純損益は、前年度と比較して                         177  百万ユーロ増加した。この変動は、基本的に、エネル・プロ

    ディツィオーネ        と EPH  の間で   2020  年 12 月 22 日に締結された、         スロヴァク・パワー・ホールディングに対する投資の
    減損によるものである（             433  百万ユーロ）。
    EPH  は、  2015  年 12 月 18 日に締結された、         スロヴァク・パワー・ホールディング                   に対する     エネル・プロディツィオー
    ネ の投資の売却に関する契約のいくつかの条項を修正した（                              2018  年において既に修正済み）。
    当該負の影響は、次の要因によって一部相殺された。
    ＞　  OpEn   Fiber  の利益は、      2019  年度と比較すると、          60 百万ユーロ増加したが、これは主に法令                    104/2020    の規定に基
    づく資産再評価のために登録された税効果によるものである。
    ＞　  25 百万ユーロの利益は、紛争が解決した後、                      2020  年 9 月にヌクレノールに関してスペインで認められた。
    ＞　  2019  年に  EGPNA    REP  から  13 社を再取得したことによる影響が認識され、                       EGPNA    REP  で資本損失（       88 百万ユー
    ロ）が認識された。
    注記  14 法人税等     – 1,841   百万ユーロ

     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                                                  増減
                                 1,898          2,137      (239)     -11.2%
     当期法人税
                                 (168)          (132)      (36)    -27.3%
     過年度の法人税等の調整
                                 1,730          2,005      (275)     -13.7%
     当期法人税合計
                                  180         (567)      747       -
     繰延税金費用
                                 (69)         (602)      533    -88.5%
     繰延税金収益
                                 1,841          836     1,005       -
     合計
                                 348/1003






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    2020  年度における対前年での税金等の減少は、基本的に、                           2019  年に認識された脱炭素化プロセスに関連する減損損
    失の影響に関連する繰延税金資産によるものである。一方、スロヴェンスケ・エレクトラルネの一部の資産の減損
    損失と、エネル・プロディツィオーネの所有する                         EP スロバキア      BV  からの金融資産（持分の売却のために保有）の
    減損損失の計上については、繰延税金資産は生じなかった。
    また、税負担は、前年度に比べて以下により増加した。
    ＞　  エネル・ブラジル・インベスティメントス・スデステ・エスエー（エネル・スデステ）との合併後のエネル・
    ディストリブシオン・サンパウロによる                    494  百万ユーロの繰延税金の取崩
    ＞　  知的財産の使用に起因する利益の優遇課税について規定する「パテント・ボックス」オプションに関する税務
       当局との合意（        53 百万ユーロ）
    ＞　  発電会社であるエネル・ジェネラシオン・コスタネラおよびセントラル・ドック・スードが税優遇措置に係る
       「税の再評価（        revalúo    impositivo     ）」オプション行使の結果としてアルゼンチンで認識した税の減額（                                    35 百万
       ユーロ）。この仕組みは、代替税の支払いと引き換えに特定の資産の税務目的上の再測定を許可しており、繰
       延税金資産の認識および将来の減価償却の控除可能額の拡大をもたらす。
    ＞　  EGPNA    REP  からの多数の会社の取得の付随的効果としての                        EGPNA    による繰延税金負債の取崩
    ＞　  エネル・ジェネラシオン・チリへのガスアタカマの吸収合併に起因するのれんの控除可能額
    繰延税金資産および負債における変動の詳細については、注記                                23 を参照すること。

    以下は、理論上の税率と実効税率との調整表である。
     百万ユーロ

                                    2020  年         2019  年
                                     5,463           4,312
     税引前利益
                                     1,311     24.0%      1,035     24.0%
     理論上の税額
     減損損失、キャピタル・ゲインおよび負ののれんに関連する
                                      202            93
     税効果の増減
                                       -         (494)
     ブラジルにおける繰延税金の取崩
                                      16            -
     期間差異に係る繰延税金に対する影響（純額）
                                       -          (33)
     繰延税金に対する税率変更の影響
                                       -          (53)
     イタリアにおけるパテント・ボックスの仕組み
                                       -          (35)
     アルゼンチンにおける特定の資産の税務目的上の再測定
                                      249           235
     イタリア地方法人税
     その他差異、イタリアの理論税率と外国子会社の税率が異なる
                                      63           88
     ことによる影響、およびその他の重要でない項目
                                     1,841            836
     合計
                                 349/1003







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    注記  16 株当たり利益および希薄化後               1 株当たり利益
    これらの指標はいずれも、長期インセンティブプラン                            (「 LTI  プラン」     )を支援するために取得した自己株式の平均
    数 2,067,594     株（  2019  年 12 月 31 日現在は     348,092    株）について調整を加えた後の額面価額                     1 株 1 ユーロの     10,166,679,946
    株の期中平均株式数に基づいて計算された。
    2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の自己株式の正確な数は、それぞれ                      3,269,152     株および     1,549,152     株であ
    り、額面価額は        1 ユーロである。自己株式の詳細については、注記                         49 「株式報酬」を参照のこと。
     百万ユーロ

                             2020  年       2019  年
                                                 増減
     親会社の所有者に帰属する継続事業からの当
                                 2,610        2,174        436    20.1%
     期純利益（百万ユーロ）
     親会社の所有者に帰属する非継続事業からの
                                   -        -       -     -
     当期純利益（百万ユーロ）
     親会社の所有者に帰属する当期純利益
                                 2,610        2,174        436    20.1%
     （百万ユーロ）
                             10,166,679,946        10,166,679,946             -     -
     普通株式数
                             10,164,612,352        10,166,331,854         (1,719,502)        0.0%
     普通株式の平均数（自己株式は除く）
     基本的および希薄化後          1 株当たり
                                 0.26        0.21       0.05     23.8%
     利益（ユーロ）
     継続事業からの基本的および希薄化後                  1 株当
                                 0.26        0.21       0.05     23.8%
     たり  利益（ユーロ）
     非継続事業からの基本的および
                                   -        -       -     -
     希薄化後    1 株当たり    利益（ユーロ）
                                 350/1003












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    財政状態計算書に係る情報
    注記  17 有形固定資産       - 78,718   百万ユーロ

    2020  年度の有形固定資産の内訳および増減は以下のとおりである。
                         設備     産業

                                               建設仮勘定
                         および     および
                                                および
                                  その他の    リース資    建物付属
     百万ユーロ            土地    建物    機械    商業設備      資産     産    設備    前渡金      合計
     減損累計額控除後の
                  663   10,265    160,068       527    1,471    2,614     427    8,266    184,301
     取得原価
                   -  5,469    96,604      366    1,149     613     291      -  104,492
     減価償却費の累計額
     2019  年 12 月 31 日現在
                  663   4,796    63,464      161     322   2,001     136    8,266     79,809
     残高
                   2   277    2,780      23     81     4     7   5,155     8,329
     資本的支出
                   8   188    2,711       1    57    19     13   (2,997)        -
     資産の使用開始
                 (26)   (287)    (2,475)       (1)    (23)    (90)     (1)    (907)    (3,810)
     為替換算差額
                   -    -    (9)      -    (15)     (1)     -    15    (10)
     連結範囲の変更
                  (1)    (3)    (81)     (1)    (15)    (40)      -    (8)    (149)
     処分
                   -  (174)    (3,515)      (26)     (92)    (280)     (31)      -  (4,118)
     減価償却費
                  (8)   (65)    (1,091)        -     -   (10)      -   (369)    (1,543)
     減損損失
                   -    -    31      -     -    -     -     -    31
     減損損失の戻入益
                  (1)    75     15    (14)      17    572      -    261     925
     その他の増減額
                   -    -   (226)       -     -    -     -   (520)     (746)
     売却目的資産との組替
                 (26)     11   (1,860)      (18)      10    174    (12)     630    (1,091)
     増減額合計
     減損累計額控除後の
                  637   10,263    159,411       523    1,487    2,994     443    8,896    184,654
     取得原価
                   -  5,456    97,807      380    1,155     819     319      -  105,936
     減価償却費の累計額
     2020  年 12 月 31 日現在
                  637   4,807    61,604      143     332   2,175     124    8,896     78,718
     残高
    設備および機械には、無償で放棄される資産の正味帳簿価額                                8,083   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在は     8,976   百万

    ユーロ）が含まれており、主に、                 3,808   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在は     4,267   百万ユーロ）がイベリア半島およ
    び中南米の発電所に、計             3,626   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在は     3,911   百万ユーロ）が中南米の配電網に関連して
    いる。
    リース資産の詳細については、注記                  19 を参照。

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    以下は、     2020  年度中に行われた資本的支出の種類を要約したものであり、無形資産および投資不動産への支出が含
    まれる。これらの支出の合計額は、対                    2019  年度比で     289  百万ユーロ増加し、           9,548   百万ユーロとなった。この増加
    は、特に太陽光発電所に集中していた。
     百万ユーロ

                                        2020  年        2019  年
     発電所：
                                            452          602
     －火力
                                            332          382
     －水力
                                            145          145
     －地熱力
                                            137          130
     －原子力
                                           4,007          3,695
     －代替エネルギー
                                           5,073          4,954
     発電所合計
          (1)
                                           3,288          3,213
     配電網設備
                                            303          270
     エネル・エックス（         e-mobility,     e-city,   e-industries,     e-home)
                                            460          449
     小売における顧客
                                            424          373
     その他
       (2)
                                           9,548          9,259
     合計
    (1)  2020  年の数値は     IFRIC   第 12 号の適用範囲のインフラストラクチャー投資                    649  百万ユーロ（      2019  年は  692  百万ユーロ）を含まな

       い。
    (2)  2019  年 の数値には、「売却目的で保有」に分類されるユニットに関する                              4 百万ユーロが含まれている。
    エネルグループは、二酸化炭素排出削減に関するパリ協定に従って、エネルギー効率およびエネルギー転換

    目標を指針として、代替的なエネルギー源を活用する発電所への投資を特に行っている。発電所への設備投
    資は主に、チリの太陽光発電所および米国、ロシア、南アフリカ、インドおよびイタリアにおけるウインド
    ファームを対象としている。
    かつてないほど変動性が高い気候変動に対応し、グリッドの復元力を改善するために、当グループは、配電
    事業部門への投資を継続した（                 3,288   百万ユーロ）。        75 百万ユーロの増加は主に、グリッドのメンテナンス活
    動に関しイタリアおよびルーマニアにおける投資の増加および接続要請の増加に起因しており、その一部
    は、特に南米における開発およびサービスの質への投資が縮小したことで相殺されたことによるものであ
    る。デジタル・メーターに関する支出は、                       COVID-19     緊急事態によりメーターの大量更新の遅れにより縮小し
    ている。
    アーバンセンターの持続可能性に向けた転換において、エネル・エックスは、電気自動車が果たす中心的な役割を

    確信しており、とりわけコロンビアにおける                       E-Bus   プロジェクトでエコシティ・ビジネスに投資してきた。イタリ
    アでは、経済再生やエネルギーの改善および耐震強化の促進措置が導入され、エネル・エックスは、ビビ・メグリ
    オ・イニシアティブに関連する                e-Home    事業の開発により多くの投資を行った。
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    3,810   百万ユーロの為替損失は主に、南米通貨の対ユーロでの一般的な減価を反映している。
    2020  年の「連結範囲の変更」は主に、スペインの企業エンデサ・ソルシオンズ・エスエルユーに対し保有し
    ていた持分を売却し（現在の持分は                   14 ％）、エネル・グリーン・パワー・イタリアによる複数の再生可能エ
    ネルギー企業の支配権を取得したことに関連している。
    「減損損失」は        1,543   百万ユーロで、主に当グループが開始した脱炭素化プロセスに起因しており、                                          2020  年に

    はボカミナ      II 発電所およびイタリアの複数の火力発電所の一部の資産およびブリンディジ・スド発電所のユ
    ニット    2 に係る減損損失を計上した。さらに当グループは、減損テストの実施にあたり気候変動の影響を考慮
    した。
    減損テストの後、本項目はまた、オーストラリアでは市況の悪化に伴う資産の減損損失が、メキシコでは以

    下に起因する資産の減損損失が計上されたことによる影響を受けた。
    ＞　最近承認された法律（「ポーテオ」）の結果生じる規制上の費用の増加
    ＞　特にドロレス施設に関する、規制および発電所の制約による発電の減少
    ＞　水力発電所の非統合化
    売却目的で保有する資産の組替は、主に第                      4 ラウンドに参加している南アフリカ企業の工場、エネル・グリーンパ

    ワー・ブルガリア、および              Tynemouth      Energy    Storage   が所有する貯蔵プラントを指す。
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    その他の変更には、          142  百万ユーロの工場解体費用および敷地の原状回復費用、                            569  百万ユーロの新規リース費用、
    および   154  百万ユーロ（       2019  年度は   150  百万ユーロ）の有形固定資産の設備投資に特化した貸付利息の資産計上の影
    響が含まれており、内訳は以下のとおりである。
     百万ユーロ

                    2020  年      % 率      2019  年      % 率
                                                   増減
     エネル・グリーン・
                        -       -       4      1.2%      (4)      -
     パワー
     エネル・グリーン・
                        12      2.4%        16      5.8%      (4)    -25.0%
     パワー   ・ブラジル
     エネル・グリーン・
                        10      0.2%        16      0.2%      (6)    -37.5%
     パワー   ・ノース・アメリカ
     エネル・グリーン・
                        23      4.1%        36      7.0%      (13)    -36.1%
     パワー   ・メヒコ
     エネル・グリーン
                        47      6.3%        17      6.4%       30      -
     南アフリカ
     エネル・アメリカス・
                        7      5.8%        14      8.3%      (7)    -50.0%
     グループ
                        21      7.2%        12      8.0%       9   75.0%
     エネル・チリ・グループ
              (1)
                        3      1.7%         3      1.8%       -     -
     エンデサ・グループ
                        -       -       3      1.8%      (3)      -
     EGP  スペイン・グループ
                        10      7.2%         5     9.13%        5      -
     エネル・ロシア・グループ
                        1      7.5%         3      7.5%      (2)    -66.7%
     EGP  インド・グループ
     EGP  オーストラリア・グ
                        1      3.4%         -            1      -
     ループ
                        2      1.3%         -            2      -
     EGP  コロンビア・グループ
     エネル・プロデュツィオー
                        4      4.3%         9      4.8%      (5)    -55.6%
     ネ
                        1      0.5%         -            1      -
     ヌオヴァ・エネルギア
     エネル・グリーン・パ
                        1      3.3%         -            1      -
     ワー・イタリア
     エネル・グリーン・パ
                        4      4.6%         -            4      -
     ワー・チリ
     エネル・ファイナンス・イ
                        15      1.8%        21      1.6%      (6)    -28.6%
     ンターナショナル
       (2)
                       162              159              3    1.9%
     合計
    (1)  2020  年 度の  EGP  スペイングループの金額は、エンデサグループの金額に含まれている。

    (2)  2020  年の総額には、無形資産に関する資産化された財務費用                          7 百万ユーロ     （ 2019  年 度は  1 百万ユーロ     ）、およびその他の固
       定資産   1 百万ユーロ     （ 2019  年 度は  8 百万ユーロ     ）が含まれる。
    2020  年 12 月 31 日現在、有形固定資産購入のための契約上のコミットメントは                                6,409   百万ユーロとなった。

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    注記  18 IFRIC   第 12 号 - 「サービス委譲契約」の適用範囲のインフラストラクチャー
    IFRIC   第 12 号に従って認識されたサービス委譲契約は、ブラジルおよびコスタリカ国内の配電事業権に利用される
    特定の社会基盤に関連するものである。
    下表では、こうした事業権のうち、顕著な詳細をまとめている。
    百万ユーロ

                                         2020  年    2020  年    2020  年
                                       12 月 31 日付契   12 月 31 日付の   12 月 31 日付の
                                    更新
                                       約資産のうち      金融資産のう      無形資産のう
                          事業権の     事業権の     オプショ    認識された金      ち認識された      ち認識された
              委譲者    事業    国    期間    残存期間      ン     額      金額      金額
    エネル・ディスト
             ブラジル
                         1997-2026                  52      678      442
                                6 年
    リブシオン・リ              配電   ブラジル                可
              政府
    オ・デジャネイロ
    エネル・ディスト
             ブラジル
                         1998-2028                  40      475      412
                                8 年
    リブシオン・セア              配電   ブラジル                可
              政府
    ラ
    エネル・グリー
             ブラジル
                         2016-2046                   -      5      -
                               26 年
    ン・パワー・モウ              発電   ブラジル               不可
              政府
    ラン
    エネル・グリー
             ブラジル
                         2016-2046                   -     21       -
                               26 年
    ン・パワー・パラ              発電   ブラジル               不可
              政府
    ナパネマ
    ディストリブシオ         ブラジル
                         2015-2045                  165       35      461
                               25 年
                  配電   ブラジル               不可
    ン・ゴイアス          政府
    エネル・グリー
             ブラジル
                         2017-2047                   -     226       -
                               27 年
    ン・パワー・ヴォ              発電   ブラジル               不可
              政府
    ルタ・グランジ
    エネル・ディスト
             ブラジル
                         1998-2028                  40      823      621
                                8 年
    リブシオン・サン              配電   ブラジル               不可
              政府
    パウロ
             コスタリ
    ピーエイチ・チュ             水力発   コスタリ
                         2002-2022                   -     46      172
                               11 年
             カ電力公                       不可
    カス              電所    カ
               社
                                           297     2,309      2,108
    合計
    金融資産として分類された事業権終了時の資産の価値は、公正価値で測定された。詳細については、注記                                                      48 「公正

    価値で測定された資産および負債」を参照。
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    注記  19 リース
    下表は、     2020  年における使用権資産の増減を示す。

                           土地の       建物の              その他の

                                        プラントの
     百万ユーロ
                           リース       リース       リース      リース   資産    合計
                             545       601       488       367    2,001
     2019  年 12 月 31 日の合計
                             241       109        16       194    560
     増加
                             (40)       (16)       (21)       (13)    (90)
     為替換算差額
                             (30)       (119)        (33)       (98)    (280)
     減価償却費
                              (9)       (24)        29      (12)    (16)
     その他の増減額
                             707       551       479       438    2,175
     2020  年 12 月 31 日の合計
    リース負債および年度中の増減は下表に示すとおりである。

     百万ユーロ

                                                      1,964
     2019  年 12 月 31 日の合計
                                                       441
     増加
                                                      (208)
     支払い
                                                      (129)
     その他の増減額
                                                      2,068
     2020  年 12 月 31 日の合計
                                                      1,821
     うち中・長期
                                                       247
     うち短期
    2020  年度については、パンデミックの影響にもかかわらず、リースの変更や再交渉は行われていないことに留意す

    ること。
     百万ユーロ

                                                  2020  年
                                                       280
     使用権資産の減価償却費
                                                        66
     リース負債の支払利息
                                                        42
     短期リースに関連する費用（サービスおよびその他原材料に含まれる）
                                                        1
     少額資産のリースに関連する費用（サービスおよびその他原材料に含まれる）
                                                        17
     変動支払リース料（サービスおよびその他原材料に含まれる）
                                                       406
     合計
                                 356/1003








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    注記  20 投資不動産      - 103  百万ユーロ
    2020  年 12 月 31 日現在の投資不動産は           103  百万ユーロとなり、前年比              9 百万ユーロの減少であった。
     百万ユーロ

                                                     157

     減損累計額控除後の取得原価
                                                      45
     減価償却費の累計額
                                                     112
     2019  年 12 月 31 日現在   残高
                                                       1
     投資
                                                      (3)
     為替換算差額
                                                      (2)
     減価償却費
                                                      (7)
     減損損失
                                                       2
     その他の増減額
                                                      (9)
     増減額合計
                                                     159
     減損累計額控除後の取得原価
                                                      56
     減価償却費の累計額
                                                     103
     2020  年 12 月 31 日現在   残高
    当グループの投資不動産は、イタリア、スペイン、ブラジルおよびチリにおける不動産で構成されており、投資不

    動産の売却や、または収益および売却収入の送金に対して制限は設けられていない。加えて、当グループは投資不
    動産の購入、建設もしくは開発、または修繕、維持もしくは改良に対する契約上の債務を有していない。
    年度中の増減は主にエンデサの多数の資産およびブラジリアンレアルの下落に関して認識された減損損失によるも
    のであった。
    投資不動産の評価に関する詳細については、注記                         48 「公正価値で測定された資産および負債」および注記                           48.2  「財

    政状態計算書上、公正価値で測定されない資産」の記載を参照すること。
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    注記  21 無形資産     - 17,668   百万ユーロ

    2020  年の無形資産の内訳および変動は以下のとおりである。
                          事業権、

                    産業的特
                          ライセン                     開発中
                      許
                          ス、商標                      の
                     および      および               建物付
                                               資産お
                                サービス           属
                    知的財産      類似の権                     よび前
     百万ユーロ
                開発費      権      利    委譲契約     その他     設備     渡金     契約費用       合計
     減損累計額控除後の
                 46    2,767     15,083      6,987     3,747      10    1,060      1,275     30,975
     取得原価
                 23    2,185      1,837     4,370     2,802       3     -     666    11,886
     減価償却費の累計額
     2019  年 12 月 31 日現在
                 23     582     13,246      2,617      945      7   1,060       609    19,089
     残高
                  4     75      29      -    71     -    731      308     1,218
     資本的支出
                  4     176       10      -    311      -   (501)        -      -
     資産の使用開始
                 (2)     (18)     (1,193)      (768)     (26)      -    (52)       (1)    (2,060)
     為替換算差額
                 (2)       -      -     -    59     -    59       -    116
     連結範囲の変更
                  -      -     (5)     (15)      -     -    (7)       -    (27)
     処分
                 (2)     (257)      (168)     (300)     (307)      (1)      -    (202)     (1,237)
     減価償却費
                  -      -      -     -   (27)      -    (6)       -    (33)
     減損損失
                  -      -      2     -     -     -     -      -     2
     減損損失の戻入益
                 (4)      9    (499)      574     469      -    106       -    655
     その他の増減額
     売却目的資産との組
                  -      -     (2)      -     -     -    (53)       -    (55)
     替
                 (2)     (15)     (1,826)      (509)     550     (1)     277      105    (1,421)
     増減額合計
     減損累計額控除後の
                 44    2,985     12,988      5,452     4,821      10    1,337      1,581     29,218
     取得原価
                 23    2,418      1,568     3,344     3,326       4     -     867    11,550
     減価償却費の累計額
     2020  年 12 月 31 日現在
                 21     567     11,420      2,108     1,495       6   1,337       714    17,668
     残高
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    2020  年、エネル・グループは、脱炭素化、電化およびプラットフォームの構築という戦略目標の達成に向けて、当

    グループの競争優位の源泉としての知的資産の改善および開発に対するコミットメントを新たにし、強化した。
    この点、法的に保護されているか否かにかかわらず、無形資産に対する投資の増加は、特に                                               IT およびデジタル・ア
    プリケーションに関して明らかである。当該投資は当グループのすべてのグローバル・ビジネス・ラインに集中
    し、主に内部開発ソフトウェア（すなわち、外部購入のソフトウェアの内部カスタマイズ）に関連していた。当社
    はとりわけ以下を強調している。
    ＞　ペイティッパーの技術的インフラ。異なる事業ニーズを満たすために開発される周辺インターフェイスが統合
        されるアプリケーション・バスで構成され、                       1 日あたり数百万件の金融取引の管理の取扱いを目標とする。
        その他のモニタリングおよびコントロール・モジュールで、利用者は、監督、監査およびパフォーマンス分
        析活動を実施できる。
    ＞　スマート・メーター、リモート・グリッド・コントロールおよびコミュニケーション・ソフトウェアの管理に
       関するネットワークへの投資
    ＞　エネル・エックスでの需要対応システムへの投資
    ＞　予測的なメンテナンス・システムに関する発電投資
    ＞　当グループ        ERP  （企業資源計画）の追加的なカスタマイズ
    当グループの特許活動も活発化しており、                      137  のテクノロジー・ファミリーに関し                  837  件の特許が出願されている。
    そのうち、      692  件の特許が承認され、           145  件が審査中である。
    当グループはまた、知的財産部門による内部への普及に向けた固有のプロジェクトおよび                                             Open   Innovability®      モデル
    に従ってエネルで創出された価値あるすべての情報を、反復的に識別、確認、保護および保存するための固有の
    ツールの作成を通じて、その革新モデルの開発を引き続き支援し推進していくことを意図している。詳細について
    は、業務報告書の「業績および計数」の章の「革新およびデジタル化」の節を参照されたい。
    下表は、     2020  年 12 月 31 日現在で残高があり、           IFRIC   第 12 号の適用範囲に入らないサービス委譲契約である。

     百万ユーロ

                                                2020  年
                                           更新         当初の
                                     事業権の残存
                                               12 月 31 日
                委譲者       事業      国   事業権の期間       期間    オプション          公正価値
     エンデサ・ディストリ
                 -                           -
                                                5,678     5,673
     ブシオン・エレクトリ                  配電     スペイン    確定できない     確定できない
     カ
               コロンビア
                                            -
                                                1,291     1,839
     コデンサ                  配電    コロンビア    確定できない     確定できない
                共和国
     エネル・ディストリブ
                                            -
                                                1,388     1,667
     シオン・チリ（旧チレ          チリ共和国        配電      チリ   確定できない     確定できない
     クトラ）
     エネル・ディストリブ
     シオン・ペルー（旧エ
     ンプレサ・デ・ディス
                                            -
                                                535     548
               ペルー共和国        配電     ペルー    確定できない     確定できない
     トリブシオン・エレク
     トリカ・デ・リマ・ノ
     ルテ）
               ルーマニア
     エネル・ディストリブ
                                2005-2054
                                      33 年         125     191
                       配電    ルーマニア                 可
     ティエ・ムンテニア
                経済省
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    当該項目には、耐用年数を確定できない資産が                         8,892   百万ユーロ含まれる（            2019  年 12 月 31 日現在は     9,218   百万ユー
    ロ）。これは基本的に配電業務の委譲に関するもので、スペインで                                   5,678   百万ユーロ、コロンビアで              1,291   百万ユー
    ロ、チリで      1,388   百万ユーロおよびペルーで              535  百万ユーロであり、これらには法定の終了日も現在予測可能な終了
    日もない。予測によれば、様々な事業権を伴うそれぞれの                              CGU  のキャッシュ・フローは、帳簿価額を回収するのに
    十分である。年度中の増減は、基本的に為替レートの変動によるものである。サービス委譲契約に関する詳細につ
    いては、注記       18 を参照。
    2020  年における連結範囲の変更は、主にスペインにおける多くの企業の買収とペイティッパーエスピーエーおよび

    イタリアにおける多くの再生エネルギー企業に係る                          PPA  （取得原価配分）を反映したものである。
    2020  年の減損損失は        33 百万ユーロとなった。詳細については、注記                       10.e  を参照。

    その他の増減額には、ブラジルの自動車会社数社の買収に関連する設計コストが含まれる。

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    注記  22 のれん    - 13,779   百万ユーロ

                                           減損累

                                           計額に
                               連結範           よる取    その他
                               囲の変    為替換    減損損    得原価    の増減
                     2019  年 12 月 31 日                          2020  年 12 月 31 日
     百万ユーロ                           動   算差額     失   の相殺     額
                       減損                                減損
                           正味帳簿                                正味帳簿
                  取得原価     累計額     価額                      取得原価     累計額     価額
                   11,177    (2,392)     8,785      -    -    -   -    -  11,177    (2,392)     8,785
     イベリア半島
                   1,209      -  1,209      -   (4)     -   -    -  1,205      -  1,205
     チリ
                    276      -   276     -    -  (253)     -   (1)    275    (253)     22
     アルゼンチン
                    561      -   561     3    -    -   -    -   564     -   564
     ペルー
                    530      -   530     -    -    -   -    -   530     -   530
     コロンビア
                   1,411      -  1,411      -  (138)      -   -    -  1,273      -  1,273
     ブラジル
                     23     -    23    2    -    -   -    -    25     -    25
     中米
                     19     -    19     -   (1)   (18)     -    -    18    (18)      -
     メキシコ
     エネル・グリーン・パ
                     70     -    70     -    -    -   -    -    70     -    70
     ワー・ノース・
     アメリカ
     エネル・エックス・ノー
                    335      -   335     -   (28)     -   -  (123)     184     -   184
     ス・アメリカ
     エネル・エックス・アジ
                     -    -    -    -    -    -   -   84    84     -    84
     ア・パシフィック
     エネル・エックス・その他
                     3     -    3    4    -   (3)    -   39    46    (3)    43
            (1)
     ヨーロッパ諸国
     エネル・エックス・イタリ
                     19     -    19   (19)     -    -   -    -    -    -    -
     ア
           (2)
                    579      -   579     -    -    -   -    1   580     -   580
     イタリア市場
     エネル・グリーン・パ
                     20     -    20     -    -    -   -    -    20     -    20
     ワー・イタリア
                    414    (13)    401     -   (7)     -   -    -   407    (13)    394
     ルーマニア
                   16,646    (2,405)    14,241     (10)   (178)    (274)     -    -  16,458    (2,679)    13,779
     合計
    (1) 　タインマス      およびヴィヴァラブスを含む。

    (2) 　エネル・エネルギアを含む。
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    のれんマトリックス（           2020  年 12 月 31 日時点）
               火力発電

                           インフラ
               および      エネル・
                            および      エンド      エネル・
              トレーディ      グリーン・パ
     百万ユーロ           ング      ワー    ネットワーク      ユーザー市場       エックス      サービス      その他      合計
     エネル・グリー

     ン・パワー・エス
                   -      20       -      -      -      -     -      20
     ピーエー・イタリ
     ア
           (1)
                   -      -      -     580       -      -     -     580
     イタリア市場
                   -    1,190      5,788      1,807        -      -     -    8,785
     イベリア半島
                   -      3      19       -      -      -     -      22
     アルゼンチン
                   -     397      876       -      -      -     -    1,273
     ブラジル
                   -     992      213       -      -      -     -    1,205
     チリ
                   -     307      223       -      -      -     -     530
     コロンビア
                  43      201      320       -      -      -     -     564
     ペルー
                   -      25       -      -      -      -     -      25
     中米
                   -      -     336       58       -      -     -     394
     ルーマニア
     エネル・グリー
                   -      70       -      -      -      -     -      70
     ン・パワー・ノー
     ス・アメリカ
     エネル・エック
                   -      -      -      -     184       -     -     184
     ス・ノース・アメ
     リカ
     エネル・エック
     ス・その他ヨー
                   -      -      -      -     84       -     -      84
          (2)
     ロッパ諸国
                   -      -      -      -     43       -     -      43
     合計
                  43     3,205      7,775      2,445       311       -     -    13,779
    (1)  エネル・エネルギアを含む。

    (2)  ヴィヴァラブスを含む。
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    のれんマトリックス（           2019  年 12 月 31 日時点）
               火力発電

                           インフラ
                および      エネル・
                            および      エンド      エネル・
               トレーディ      グリーン・パ
     百万ユーロ           ング      ワー    ネットワーク      ユーザー市場       エックス      サービス      その他      合計
     エネル・グリー

     ン・パワー・エス
                   -      20       -      -      -      -     -      20
     ピーエー・イタリ
     ア
           (1)
                   -      -      -     579       -      -     -     579
     イタリア市場
     エネル・エック
                   -      -      -      -     19       -     -      19
     ス・イタリア
                   -    1,190      5,788      1,807        -      -     -    8,785
     イベリア半島
                   -      40      236       -      -      -     -     276
     アルゼンチン
                   -     397     1,014        -      -      -     -    1, 411
     ブラジル
                   -     996      213       -      -      -     -    1, 209
     チリ
                   -     307      223       -      -      -     -     530
     コロンビア
                  43      198      320       -      -      -     -     561
     ペルー
                   -      23       -      -      -      -     -      23
     中米
                   -      -     342       59       -      -     -     401
     ルーマニア
     エネル・グリー
                   -      70       -      -      -      -     -      70
     ン・パワー・ノー
     ス・アメリカ
                   -      19       -      -      -      -     -      19
     メキシコ
     エネル・エック
                   -      -      -      -     335       -     -     335
     ス・ノース・アメ
     リカ
     エネル・エック
     ス・その他ヨー
                   3      -      -      -      -      -     -      3
          (2)
     ロッパ諸国
                  46     3, 260     8,136      2,445       354       -     -    14,241
     合計
    (1)  エネル・エネルギアを含む。

    (2)  タインマスを含む。
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                                 363/1003








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    のれんが     462  百万ユーロ減少した主な要因は、アルゼンチン（                         253  百万ユーロ）とメキシコ（              18 百万ユーロ）での減

    損テスト実施に伴う減損損失               274  百万ユーロと、タインマウスに関連して計上されたのれん                              300  万ユーロである。
    連結範囲の変更に起因する減少は、エネル・グリーンパワー・北米グループがペイティッパーの取得原価の配分を

    完了したことのみによるものであり、ヴィヴァラブスが                             PPA  プロセスを通じて配分を保留していた連結上の差異に
    関して計上した        4 百万ユーロと、新規企業（ロス・ピノス、エネルソーラー）の買収により認識したのれんによっ
    て一部相殺されている。
    為替差額は、主にブラジル、米国、ルーマニア、チリ、メキシコにおける為替の悪影響によるものである。

    その他の増減は、         2020  年に当グループが終結した企業再編の影響を反映するために、いくつかの                                      CGU  に関連するの

    れんを再配分したことに起因しており、特に以下の点に関連している。
    ＞　中央アメリカセグメントからのメキシコの再生可能エネルギー事業の分離。これは                                            2020  年に実施された組織変
    更に伴いアストリッドの事業の一部として合併された。
    ＞　エネルエックス・その他ヨーロッパ諸国、および、エネルエックス・アジアパシフィック                                                 CGU  の定義を変更
    し、エネルエックス北米の資産（本質的に知的財産に関連している）を再編成するプロセスを完了。
    減損テスト実施の際に資金生成単位（                   CGU  ）の識別に用いられる基準は、経営者の事業戦略および営業上の視点に

    沿ったものであり、基本的に、事業の具体的な特性、エネルが事業を行っている市場における事業上の規則および
    規制、会社組織、および経営者によって監視される報告レベルに基づいている。
    上記の新設された         CGU  間でののれんの再配分は、適用される会計基準に従い、各                              CGU  の相対価値に基づき、個別

    に行われたものである。
    認識されたのれんの回収可能価額は、割引キャッシュ・フロー・モデルを使用して                                          CGU  の使用価値を算定すること
    によって見積もられており、この作業は、将来の期待キャッシュ・フローの見積りと、リスクフリー・レート、
    ベータおよび市場リスクプレミアムなどの市場インプットに基づいて選択された割引率の適用を含んでいる。
    キャッシュ・フローは、見積りの時点で入手可能な最善の情報に基づき、各                                       CGU  の固有のリスクを考慮に入れて決
    定されており、次のとおりである。
    ＞　  明示的期間については、             2020  年 11 月 23 日に親会社の取締役会が承認した事業計画（販売量、収益、営業費用、
       資本的支出、産業上および経済上の組織、ならびに主要なマクロ経済変数（インフレ、名目利子率および為替
       レート）および商品価格の動向に関する予測が含まれている。）である。減損テストにおいて考慮された明示
       的なキャッシュ・フローの期間は                 3 年間であった。
    ＞　  その後の期間については、キャッシュ・フローを決定する主要な変数の長期的な動向、資産の平均残存耐用年
       数または事業権の期間に関する前提による。
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    より具体的には、減損テストの対象となった様々な                          CGU  に関連する事業の固有の特徴に基づいて以下の方法により
    ターミナルバリューを計算した。
    ＞　  免許および公的事業権が長期的性質を有しており、更新が容易である大規模水力（                                            LH  ）発電および配電事
       業、ならびに長期的に持続可能な特定のノウハウの開発を特徴とするエネル・エックスの事業については、一
       定成長。
    ＞　  主にリテール業務によって特徴付けられ、したがって残存年数が基本的に顧客関係の平均期間と相関する
       CGU  、および従来型の火力発電（               G&T  ）事業については一定期間。一定期間は、再生可能エネルギー（エネ
       ル・グリーン・パワー）事業についても、（                       i）プラントの残存耐用年数によってもたらされる価値、ならび
       に（  ii ）プラントが廃止される場合のライセンス権、（天然資源に関する）生産設備の競争力およびネット
       ワーク接続に関連する残存価額を考慮に入れるために用いられる。
    名目成長率（       g-rate   ）は、（関係する国および事業に応じて）電力の長期的成長率および                                    /またはインフレ率に等し

    くかついずれの場合であっても当該市場の長期的な平均成長率を上回らない。
    当グループはまた、特にターミナル・バリューの見積りにおいて、特に関連する事業の特性に基づき、                                                    2030  年から

    2050  年の電力需要の変化に伴う長期成長率を考慮することによって、気候変動の長期的な影響も考慮に入れてい
    る。
    したがって、当グループは、エネルギー転換に伴う動向を踏まえ、当グループの戦略的な方向性を確認した。資本
    の活用は、再生可能資源を利用する発電資産の開発を通じた脱炭素化、ネットワークの開発につながるイネーブリ
    ング・インフラストラクチャー、エネルギー消費の電化およびエンドユーザーに向けた新しいサービスの開発を促
    進する、テクノロジーおよびデジタルの進化を最大限利用するプラットフォーム・モデルの実装に焦点が当てられ
    ている。
    2020  年、エネルの脱炭素化ロードマップが更新され、                         2020  キャピタル・マーケッツ・デーに示された新しい                         2021  年
    から  2023  年の戦略的計画および           2030  年アンビションで想定されている再生可能エネルギーの普及の加速と火力発電
    能力の削減が盛り込まれ、パリ協定に沿って以下の目標を定めている。
                    温室効果ガス     (GHG)   削減目標

     期間
                    ・スコープ    1の温室効果ガスの直接的な排出を            148 gCO  /kWh  に (2020  年と比較して     32 ％ 削減  )
                  2023
     短期
                                        2eq
                    ・スコープ    1の温室効果ガスの直接的な排出を            82 gCO   /kWh  に (2017  年と比較して     80 ％ 削減、  SBTi  により
                                       2eq
                     証明された    1.5 °C 目標に整合    )
                  2030
     中期
                    ・ 16%  reduction   in indirect   Scope  3 emissions    associate   with  gas consumption     by end users  compared    with
                     2017
                  2050
     長期                ・ エネルギー・ミックスの全面的な脱炭素化
    また、キャッシュ・フローの算定に使用したシナリオは、新型コロナウイルス感染症拡大の影響を考慮している。

    上記により算出した使用価値は、財政状態計算書に計上した金額を上回っている。                                          CGU  の使用における価値の頑健
    性を検証するために、金額の主な要因、特に                       WACC    、長期成長率と利幅について感度分析が行われ、結果は、当該
    金額を完全に裏付けるものであった。
    以下の表では、適用された割引率および予想キャッシュ・フローが割引される期間とともに、                                                CGU  別の主な営業権


    金額の構成を報告している。
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                             キャッ                       キャッ

                        税引前加重                       税引前加重
                            シュ・フ                       シュ・フ
                        平均資本コ                       平均資本コ
                             ローの                       ローの
                                 ターミナルバ                       ターミナルバ
                        スト割引率                       スト割引率
                 のれん            明示的期           のれんの             明示的期
                      (1)              (3)         (1)               (3)
                          (2)                       (2)
     百万ユーロ            の金額   成長率          間    リュー      金額   成長率          間    リュー
                 2020  年
                                        2019  年
                 12 月 31
                                       12 月 31 日
                  日
                                一定成長／    EGP  は
                                                        一定成長／    EGP
                 8,785   1.65%     4.06%               8,785   1.80%     4.59%
                             3 years
                                                     5年   は 26 年／  G&T  は
                                 24 年／  G&T  は 11
     イベリア半島
                                                          9年
                                      年
                                                        一定成長／    EGP
                                一定成長／    EGP  は
                 1,205   1.97%     6.95%               1,209   2.07%     7.41%
                             3 years
                                                     5年   は 25 年／  G&T  は
     チリ
                                 25 年／  G&T  は 7年
                                                          9年
                                 一定成長／    G&T
                                                        一定成長／    G&T
                  275  11.79%     41.61%                276   6.36%     21.84%
                             3 years
                                                     5年
     アルゼンチン
                                                        は 1年／  LH は 4年
                                 は 1年／  LH は 5年
                                一定成長／    EGP  は
                                                        一定成長／    EGP
                  564   2.30%     6.73%               561   2.39%     7.46%
                             3 years
                                                     5年   は 23 年／  G&T  は
                                 24 年／  G&T  は 10
     ペルー
                                                          9年
                                      年
                                一定成長／    EGP  は
                                                        一定成長／    EGP
                  530   3.04%     8.54%               530   2.97%     9.01%
                             3 years
                                                     5年   は 27 年／  G&T  は
                                 28 年／  G&T  は 17
     コロンビア
                                                          16 年
                                      年
                                                        一定成長／    EGP
                                一定成長／    EGP  は
                 1,273   3.25%     9.35%               1,411   3.61%     10.64%
                             3 years
                                                     5年   は 26 年／  G&T  は
     ブラジル
                                 26 年／  G&T  は 8年
                                                          7年
                  25  1.97%     8.15%                42  2.01%     9.68%
                             3 years
                                     22 年               5年     22 年
     中米
                  18  1.43%     8.83%
                             3 years
                                     25 年
                                        非該当    非該当     非該当    非該当      非該当
     メキシコ
     エネル・グリーン・パワー・
                  70  1.97%     5.49%                70  2.01%     6.58%
                             3 years
                                     25 年               5年     25 年
     ノース・アメリカ
     エネル・エックス・ノース・
                  184   1.97%     8.25%               335   2.01%     10.89%
                             3 years
                                                     5年
                                   一定成長                      一定成長
     アメリカ
     エネル・エックス・アジア・
                  84  2.02%     9.07%
                             3 years
                                   一定成長    非該当    非該当     非該当    非該当      非該当
     パシフィック
     エネル・エックス・その他
                  39  2.02%     8.70%
                             3 years
                                   一定成長    非該当    非該当     非該当    非該当      非該当
     ヨーロッパ諸国
                  580   1.30%     9.98%               579   0.48%     10.23%
                             3 years
                                     15 年               5年     15 年
     イタリア市場
     エネル・グリーン・パワー・
                  20  1.38%     5.44%                20  1.03%     6.15%
                             3 years
                                 一定成長／    24 年               5年   一定成長／    25 年
     イタリア
                  394   2.35%     7.98%               401   2.00%     7.27%
                             3 years
                                 一定成長／    26 年               5年   一定成長／    18 年
     ルーマニア
     のれんは認識されていないが、
     IAS 第 36 号で規定されている減
     損の兆候が存在することから減
               (4)
     損テストが実施された        CGU
                   -  1.35%     4.42%
                             3 years
                                     26 年
                                        非該当    非該当     非該当    非該当      非該当
     オーストラリア
    (1) 　明示的予測期間後のキャッシュ・フローの永久成長率。反復法を用いて計算された税引前加重平均資本コスト。

    (2) 　税引前キャッシュ・フローを用いて計算された使用価値が税引後加重平均資本コストを用いて割り引かれた税引後キャッシュ・フローに一致するこ
      とを保証する割引率である。
    (3)  ターミナルバリューは、表に記載された年数にわたり、利回りが永久または一定成長することを前提に見積もられている（                                               G&T  ＝発電およびト
      レーディング、      EGP  ＝エネル・グリーン・パワー、            LH ＝大規模水力）。
    (4) 　オーストラリアに関しては、現地の市場状況の悪化を受けて減損テストを実施する必要が生じた。
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    2020  年 12 月 31 日現在、のれんが配分されている                  CGU  の減損テストの結果、アルゼンチン                   CGU  が 253  百万ユーロ、

    EGP  メキシコ     CGU  が 308  百万ユーロの減損損失を計上しており、のれんが計上されていない                                  CGU  に関しては、オー
    ストラリア      CGU  が 23 百万ユーロの減損損失を計上している。
    注記  23 繰延税金資産および負債             - 8, 578  百万ユーロおよび         7,797   百万ユーロ

    一時差異の種類別分類につき、適用される規制により定められた税率を用いて算定された繰延税金資産および負債
    の増減、ならびに認められた場合には繰延税金負債と相殺可能な繰延税金資産は、以下のとおりである。
                       損益計算

                            資本に計
                       書に計上
                            上された
                        された
                                                売却目的
                             増加  /
                        増加／         連結範囲     為替換算     その他の     資産への
     百万ユーロ                  （減少）     （減少）     の変更     差額    増減額     組替
                   2019  年                                 2020  年
                  12 月 31 日                                12 月 31 日
     繰延税金資産：
     －無形資産および有形固定
                    2,372     (259)       -    15    (34)      29      -   2,123
      資産の帳簿価格の差異
     －将来損金算入可能なリス
                    1,702      226      -     -   (162)     (41)      -   1,725
      クおよび費用に係る引当
      金、減損損失の計上
                     502     70      -     -   (113)      49      -    508
     －税務上の繰越欠損金
                     786     (22)    (189)       -    (5)      8    (17)     561
     －金融商品の測定
                    1,086     (211)      163      -   (145)       5     -    898
     －従業員給付
                    2,664      265      1     -    (88)     (79)      -   2,763
     －その他の項目
                    9,112      69    (25)      15    (547)     (29)     (17)    8,578
     合計
     繰延税金負債：
     －非流動資産および金融
                    6,093     (181)       -    24    (459)     (19)     (16)    5,442
      資産に係る差異
                     481     55    (100)       -    (18)      52      -    470
     －金融商品の測定
                    1,740      306     (3)      -   (149)      (9)      -   1,885
     －その他の項目
                    8,314      180    (103)      24    (626)      24    (16)    7,797
     合計
                                                       4,637

     相殺不能な繰延税金資産
                                                       3,078
     相殺不能な繰延税金負債
     相殺考慮後の純繰延税金負
                                                       778
     債
    2020  年 12 月 31 日現在、回収可能性が高いと考えられる繰延税金資産の合計額は、                                   8,578   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31

    日現在は     9,112   百万ユーロ）であった。
    当期の繰延税金資産は、             534  百万ユーロ減少した。これは主として、中南米の為替レートの不利な変動、主にイタ
    リアとスペインにおける非流動資産の帳簿価額の差異に関する繰延税金資産の戻入れ、キャッシュ・フロー・デリ
    バティブ金融商品の公正価値の変動に伴う繰延税金資産の減少およびスペインにおける電力割引引当金の戻入れに
    関する税効果の認識によるものである。これらの影響は、イタリアとスペインの早期退職インセンティブの引当金
    の増加に関し認識された繰延税金資産により一部相殺された。
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    また、過去の税務上の欠損金               769  百万ユーロに関する繰延税金資産は計上されていない。これは直近の将来課税所
    得の見積りに基づけば、当該繰延税金資産（                       205  百万ユーロ）の回収可能性が高くないからである。
    2020  年 12 月 31 日現在の繰延税金負債は             7,797   百万ユーロであった（            2019  年 12 月 31 日現在では      8,314   百万ユーロ）。基

    本的には、この数年において行われた取得につき、最終的な取得原価配分の一環として取得した純資産の価値の調
    整に係るものと、加速償却費を含んだ税務目的の減価償却費と見積耐用年数に基づいた減価償却費との間の差異に
    関連する繰延税金に係るものである。
    繰延税金負債は、特に、ラテンアメリカの為替レートの悪化と、イタリア、スペイン、チリの石炭火力発電所の評
    価損に伴う戻入の影響によるものであり、合計                        517  百万ユーロ減少した。
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                                 369/1003















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    注記  24 持分法適用投資        - 861  百万ユーロ

    持分法を用いて計上されたジョイントベンチャー、および関連会社への投資は、以下のとおりである：
                                               売却目的

                                     損益への           資産との
                                        連結範囲           その他
     百万ユーロ                            保有割合     影響   の変動    配当金    組替   増減額       保有割合
                             2019  年                        2020  年
                             12 月 31                        12 月 31
                              日                          日
     ジョイントベンチャー
                               504   50.0%    (385)     -    -    -  (15)    104   50.0%
     スロヴァク・パワー・ホールディング
                               137   20.0%      8   (9)    -    -  (21)    115   20.0%
     EGPNA   リニューアブル・エナジー・パートナーズ
                               384   50.0%      2    -    -  (489)    103     -  50.0%
     オーペン・ファイバー
                               130   20.6%     (1)    -    -    -  (14)    115   20.6%
     サカパ・トプコ・エスエーアールエル
                               60   20.0%     (17)     -    -    -   (3)    40   20.0%
     プロジェクト・キノ関連会社
     テホ・エネルジア・プロドゥサオ・エ・ディストリブサオ・
                               58   43.8%     (3)    -   (9)    -    -   46   43.8%
     デ・エネルジア・エレクトリカ
                               46   20.0%      5    -    -    -   (6)    45   20.0%
     ロッキー・ケニー・ホールディング
                               36   50.0%      3    -    -    -   (4)    35   50.0%
     ドリフト・サンド・ウィンド・プロジェクト
                               37   61.4%     (4)    -    -    -    -   33   61.4%
     フロント・マリティム・デル・ベソス
                                -  50.0%     (3)    -    -    -   34    31   51.0%
     エネル・グリーン・パワー・バンガラ
                               40   49.5%     45    -  (43)     -   4   46   49.5%
     ラス・エネルゴソビト
                               26   32.0%      1    -   (2)    -   (3)    22   32.0%
     エネルジー・エレクトリック・デ・タハダルト
                               7  50.0%      1    -    -    -   1    9  50.0%
     トランスミソラ・エレクトリカ・デ・キリョータ
                                -  50.0%      -   -    -    -   2    2  50.0%
     パワークロップ
                                -  50.0%     25    -    -    -  (25)     -  50.0%
     ヌクレノール
     関連会社
                               61   42.7%     (4)    -    -    -   3   60   42.7%
     シーイーエスアイ
                               30   45.0%     (2)    -    -    -    -   28   45.0%
     テクナトム
                               11   33.5%      5    -   (3)    -   (1)    12   33.5%
     スミニストラドラ・エレクトリカ・デ・カディズ
                               9  37.5%      -   -   (1)    -    -    8  37.5%
     コンパーニャ・エオリカ・ティエラス・アトラス
                               11   20.0%      1    -   (1)    -   1   12   20.0%
     コジェニオ・エスアールエル
                               95        24    4   (14)     -  (11)    98
     その他
                              1,682        (299)    (5)   (73)   (489)     45   861
     合計
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    損益への影響には、エネルグループが当該企業に対して保有する持分に応じて認識した損益が含まれており、主に

    スロヴァク・パワー・ホールディングスに対する投資に係る減損損失に関連し、スロベンスケ・エレクトラーネに
    対するエネル・プロデュツィオーの持分の売却に関する                            2015  年 12 月 18 日付で締結された契約の一部の条件を変更す
    る、  2020  年 12 月 22 日にエネル・プロデュツィオーネと                   EPH  の間で締結された一般的なターム契約が考慮されてい
    る。価格計算式に基づいて算定されるこの調整は、一般的なターム契約の条項により、両当事者の異なる機会に応
    じて発生する異なるシナリオを考慮に入れている。各シナリオに関連する値は、各シナリオに割り当てられた発生
    確率に基づき加重された。
    これらの評価に基づき、             2020  年 12 月 31 日現在の対価は        208  百万ユーロと見積られている。したがって、残存する投

    資に関する      433  百万ユーロの評価減が認識され、最初の持分の売却に伴う                              354  百万ユーロに相当する金融債権の認識
    が中止され、同時に          47 百万ユーロのリスクおよび費用に対する引当金が認識された。
    紛争が成功裏に解決したことにより                   2020  年 9 月に認識された収益に寄与した最大の企業には、ロシアの主要な

    鉄道輸送企業に電力を供給する契約に基づくルーセナゴスビト（                                     45 百万ユーロ）およびスペイン企業の
    ニュークレノール（           25 百万ユーロ）がある。
    連結範囲の変更に伴う減少は、主に複数の北米企業の売却に関連しており、過去に比例連結されていたエンデサ・

    ソルシオーン・エスユーエルに対しエンデサ・エネルジア・エスエーが保有していた持分の減少によるものであ
    り、スペインで計上されている増加と一部相殺されている。
    売却目的で保有する資産への分類変更は、拘束力を有する取得提案の受領および                                         IFRS  第 5 号の規定に従った追加的

    な条件の発生後のオーペン・ファイバーへの投資のみに関連している。
    「その他の増減」には、主に               OCI  の準備金の比例配分による増減や、資本に直接計上されるその他の増減が含まれ

    る。特に、オーペン・ファイバーに関する                      13 百万ユーロは、増資による              113  百万ユーロであり、キャッシュ・フ
    ロー・ヘッジのデリバティブの公正価値損益によって一部相殺されている。オーストラリアのバンガラ州の企業
    は、オーストラリア先物市場の価格下落に伴う顧客との                             PPA  契約の公正価値の増加（             32 百万ユーロ）も反映してい
    る。
    下表では、      IFRS  第 5 号に基づく売却目的の保有として分類されていない、当グループのジョイントベンチャーおよ

    び関連会社毎につき、財務情報の概要を示している。
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                                                           有価証券報告書
     百万ユーロ           非流動資産       流動資産       資産合計       非流動負債       流動負債       負債合計        資本
                      2020  年 2019  年                2020  年 2019  年
              2020  年  2019  年        2020  年  2019  年  2020  年  2019  年        2020  年  2019  年  2020  年  2019  年
                      12 月 31 12 月 31                12 月 31 12 月 31
              12 月 31 日 12 月 31 日        12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日       12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
                      日   日                  日   日
     ジョイントベンチャー
     スロヴァク・パワー・
               10,813    10,206    676   700   11,489    10,906    6,922   6,461    802   754   7,724   7,215   3,765    3,691
           (1)
     ホールディング
     サカパ・トプコ・エス
               1,253    1,376    117    99   1,370    1,475    729    753    90   73   819   826    551   649
     エーアールエル
                 2    3  120   144    122    147    -   -  106   131    106   131    16   16
     ラス・エネルゴソビト
     テホ・エネルジア・プ
     ロドゥサオ・エ・ディ
                82   146   128   132    210    278    21   25   33   85   54   110    156   168
     ストリブサオ・デ・エ
     ネルジア・エレクトリ
     カ
     エネルジー・エレクト
                62    77   18   20    80    97    5   6   6   8   11    14   69   83
     リック・デ・タハダル
     ト
     関連会社
                202    198    25   13   227    211    17   21    -   -   17    21   210   190
     シーイーエスアイ
                60    62   58   64   118    126    23   35   33   24   56    59   62   67
     テクナトム
     スミニストラドラ・エ
                67    19   32   66    99    85    18   33   45   20   63    53   36   32
     レクトリカ・デ・カ
     ディズ
     コンパーニャ・エオリ
                21    4   3   23    24    27    2   2   2   2    4   4   20   23
     カ・ティエラス・アト
     ラス
    (1)  2019  年 12 月 31 日現在の   スロヴァク    ・パワー・ホールディングの数値は、              2019  年度報告書で公表された数値を更新し、              2020  年 5月 29 日に承認された財務諸表と整
    合させた。
                                                  継続事業からの当期純利益

     百万ユーロ                       収益合計          税引前利益（損失）               （損失）
                         2020  年     2019  年     2020  年    2019  年    2020  年    2019  年
     ジョイントベンチャー
     スロヴァク・パワー・ホールディング
                           2,954       2,601       163       125      120       96
     (1)
                            221       208       7      (22)       (3)      (32)
     サカパ・トプコ・エスエーアールエル
                           2,198       2,548       112       111       90      89
     ラス・エネルゴソビト
     テホ・エネルジア・プロドゥサオ・
                            114       145       17       21       8      14
     エ・ディストリブサオ・デ・エネルジ
     ア・エレクトリカ
     エネルジー・エレクトリック・デ・タ
                             33       37       5       9      3      6
     ハダルト
     関連会社
                            122       111      (14)        9     (16)        6
     シーイーエスアイ
                             78      104      (5)       2      (5)       2
     テクナトム
     スミニストラドラ・エレクトリカ・
                             25       18      21       11      14      11
     デ・カディズ
     コンパーニャ・エオリカ・ティエラ
                             8      12       -       2       -      1
     ス・アトラス
    (1) 2019  年 12 月 31 日現在のスロヴァク・パワー・ホールディングの数値は、                     2019  年 年次報告書で公表された数値を更新し、              2020  年 5月 29 日に承認された財務書類と整
    合させた。
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    また、重要な非支配持分を有する子会社に対する                         IFRS  第 12 号の財務情報の開示要件は以下のとおりである。
                                                   親会社に帰属す       非支配持分

     百万ユー
          非流動資産      流動資産      資産合計      非流動負債      流動負債      負債合計      株主持分       る
     ロ
                                                     持分
         2020  年 2019  年 2020  年 2019  年 2020  年 2019  年 2020  年 2019  年 2020  年 2019  年 2020  年 2019  年 2020  年 2019  年 2020  年 2019  年 2020  年 2019  年
         12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31 12 月 31
          日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日   日
     子会社
     エネル・ア
         21,337   26,278   4,582   5,570   25,919   31,848   8,827   11,230   5,495   5,668   14,322   16,898   11,597   14,950   6,643   8,231   4,954   6,719
     メリカス・
     グループ
     エネル・チ
          9,295   9,711   170   367  9,465   10,078   3,027   3,332   1,066   1,049   4,093   4,381   5,372   5,697   3,326   3,363   2,046   2,334
     リ・
     グループ
     エンデサ・
         41,819   41,722   1,386   1,087   43,205   42,809   12,869   12,440   7,101   6,943   19,970   19,383   23,235   23,426   17,366   17,466   5,869   5,960
     グループ
                                   継続事業からの         親会社に帰属する持

     百万ユーロ            収益合計         税引前利益          当期純利益            分        非支配持分
              2020  年 度  2019  年度   2020  年 度  2019  年度   2020  年 度  2019  年度   2020  年 度  2019  年度   2020  年 度  2019  年度
     子会社
     エネル・アメリカス・
                10,350     12,601     1,187     1,974      738    1,844     274     784     464    1,060
     グループ
     エネル・チリ・グルー
                2,775     3,482     (133)     469     (40)     394     (25)     230     (15)     164
     プ
                17,065     18,468     1,965     114    1,551      93    1,082      57    469     36
     エンデサ・グループ
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    注記  25 デリバティブ

     百万ユーロ                            非流動               流動

                             2020  年     2019  年     2020  年     2019  年
                           12 月 31 日現在    12 月 31 日現在    12 月 31 日現在    12 月 31 日現在
                               1,236       1,383       3,471       4,065
     デリバティブ金融資産
                               3,606       2,407       3,531       3,554
     デリバティブ金融負債
    非流動金融資産として分類されているデリバティブの詳細については、ヘッジ・デリバティブとトレーディング・

    デリバティブに関する注記              47 を参照。
    注記  26 　契約   資産  ／（  負債  ）（  流動  ／ 非流動   ）

     百万ユーロ                          非流動                 流動

                          2020  年      2019  年      2020  年      2019  年
                          12 月 31 日     12 月 31 日     12 月 31 日     12 月 31 日
                              304        487        176        166
     契約資産
                             6,191        6,301        1,275        1,328
     契約負債
    顧客との契約から生じる非流動資産（契約資産）は、主に                              IFRIC   第 12 号に従って認識され、満了まで                12 ヵ月を超え

    る期間がある公から民へのサービス委譲契約から生じた開発中の資産（                                     297  百万ユーロ）によるものである。こう
    した事例は、資産を稼働させることを確保する契約上の義務が残っているという委譲契約の仮説に基づく結論によ
    り、契約者が資産を認識する全権を委譲者からまだ取得していない場合に発生する。                                            2020  年 12 月 31 日時点の数値
    は、  649  百万ユーロの当期中の投資金額を含んでいる。
    契約資産（流動）については、主に、契約に対する支払は履行義務の充足を条件とする未充足の工事契約（                                                       154  百

    万ユーロ）によるものである。
    2020  年 12 月 31 日現在の契約負債（非流動）の数値は、主にイタリアの配電（                                3,359   百万ユーロ）、スペインの配電

    （ 2,400   百万ユーロ）、およびルーマニアにおける配電（                         425  百万ユーロ）に起因しており、履行義務の履行完了前
    に、新規顧客と請求書を結んだことによる収益の会計処理の結果である。
    契約負債（流動）は、イタリアおよびスペインにおいて認識された                                   859  百万ユーロの       12 ヵ月以内に満了する送電系

    統への接続による収益に関連した契約負債、ならびに未成工事契約に対する負債（                                          387  百万ユーロ）を含む。
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    注記  27 その他の非流動金融資産             - 5,159   百万ユーロ
     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
                                  70          72     (2)    -2.8%
     公正価値で測定された他社への株式投資
     純金融債務に含まれる金融資産および有価証
                                 2,745          3,185      (440)     -13.8%
     券（注記    27.1  を参照）
                                 2,300          2,702      (402)     -14.9%
     サービス委譲契約
                                  44          47     (3)    -6.4%
     非流動金融前払金
                                 5,159          6,006      (847)     -14.1%
     合計
    その他の非流動金融資産の減少は、主に以下によるものである。

    ＞　注記     27.1  に記載されている純金融負債に含まれる金融資産の減少。
    ＞　主にブラジルにおけるサービスの委譲契約（                         IFRIC   解釈指針第      12 号の適用上）を中心とした為替の悪影響。
    下表は公正価値で測定された他社への株式投資の内訳である。

     百万ユーロ                        保有割合               保有割合

                       2020  年 12 月 31 日現在        2019  年 12 月 31 日現在
                                                   増減
                          -     17.6%         14      17.6%        (14)
     ガルシ
     エンプレサ・プロピエタリア・
                          5     11.1%         17      11.1%        (12)
     デ・ラ・レッド・エスエー
                         13      2.4%         8      2.2%         5
     欧州エネルギー取引所
                          7     16.0%         7     16.0%          -
     アソネット・エスアールエル
                          1      0.3%         2      0.3%        (1)
     大韓海運
     ハブジェクト・ゲーエムベー
                         10      12.5%         10      12.5%          -
     ハー
     テルモエレクトリカ・ホセ・デ・
                         10      3.3%         -       -       10
     サン・マーティン・エスエー
     テルモエレクトリカ・マニュエ
                         11      3.7%         -       -       11
     ル・ベルグラーノ・エスエー
                         13              14              (1)
     その他
                         70              72              (2)
     合計
    公正価値で測定された他社への株式投資における変動は、ガルシで保有する投資のエネル・プロデュツィオーネに

    より認識された減損損失の全額と、プレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスピーエーでエネル・エスピー
    エーが保有する投資の減損損失                12 百万ユーロによるものである。当該影響額は、特に、テルモエレクトリカ・ホ
    セ・デ・サン・マーティン・エスエーおよびテルモエレクトリカ・ホセ・マニュエル・ベルグラーノ・エスエーに
    ついて認識された新しい帳簿価額によって相殺された。
                                 375/1003






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    27.1    純金融負債に含まれるその他の非流動金融資産                        - 2, 745  百万ユーロ
     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
                                 408          416      (8)    -1.9%
     有価証券    （ FVOCI   ）
                                 2,337          2,769      (432)    -15.6%
     その他の金融資産
                                 2,745          3,185      (440)    -13.8%
     合計
    FVOCI   で測定された有価証券は、オランダの保険会社がその手元流動性の一部を投資している金融商品である。

    「その他の金融資産」の減少は、主に以下に起因する。

    ＞　  354  百万ユーロについては、イーピー・スロヴァキア・ビーヴィからのエネル・プロデュツィオーネによる債

       権の減損損失のうち、スロヴァク・パワー・ホールディング・ビーヴィへの投資の                                           50%  の売却に関連するも
       の。
    ＞　  93 百万ユーロについては、中・長期の金融資産から短期金融資産および有価証券への組替に関連するものであ
       り、  イー・ディストリブッツィオーネの「                   エネルギー・環境サービスファンド」に対する債権金額の当年度分
       （ 56 百万ユーロ）、および、同社の、                 配電業者が電気機械式メーターの電子デバイスとの早期交換に関して負
       担した特別費用の払戻しに関する債権（                    37 百万ユーロ）が含まれる。
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    注記  28 その他の流動資産         – 5 ,113  百万ユーロ
     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     純金融債務に含まれる流動金融資産
                                 4,971          4,158      813    19.6%
     （注記   28.1  を参照）
                                 142          147      (5)    -3.4%
     その他
                                 5,113          4,305      808    18.8%
     合計
    28.1  純金融負債に含まれるその他の流動金融資産                       - 4 ,971  百万ユーロ

     百万ユーロ

                                  2020  年     2019  年
                                12 月 31 日 現在   12 月 31 日現在
                                                  増減
                                    1,428       1,585      (157)    -9.9%
     長期金融資産      1 年以内回収分
                                     67       61      6   9.8%
     有価証券    （ FVOCI   ）
                                    3,223       2,153      1,070    49.7%
     金融資産および現金担保
                                     253       359     (106)    -29.5%
     その他
                                    4,971       4,158      813   19.6%
     合計
    この項目の増減は主として以下の要因による。
    ＞　デリバティブ取引の相手方に対する現金担保の増加（                              1,070   百万ユーロ）
    ＞　長期金融資産の          1 年以内返済分の減少（           157  百万ユーロ）。当該減少は、基本的に、以下によるものである。
      －　スペインの電力システムの赤字に関連する金融資産の減少（                                 71 百万ユーロ）。
      －　  2020  年度における、ブラジルの金利差に関連する金融資産と、裁判所の紛争解決及び司法当局による公共
        電力供給事業の利権保有者に対する有利な裁定の規制項目に関する多数の負債の相殺（                                            95 百万ユーロ）。
      − 　保証金における金融資産の増加（                  46 百万ユーロ）。
    ＞　それ以外の項目           （「その他」）        の減少。（主に南アフリカとイタリアにおける多数の金融資産の減少および

       ラテンアメリカにおける通貨の下落による）（                        106  百万ユーロ）。
    注記  29 その他の非流動資産           - 2,494   百万ユーロ

     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     機関マーケット・オペレーターに対する
                                 186               (46)    -19.8%
                                           232
     債権
                                 2,308          2,469     (161)     -6.5%
     その他の債権
                                 2,494          2,701     (207)     -7.7%
     合計
    機関マーケット・オペレーターに対する売掛金は前年比で                              46 百万ユーロ減少した。これは主に配電業務の報酬によ

    るものである。
                                 377/1003




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    2020  年 12 月 31 日現在のその他の資産は、主に、                 1,539   百万ユーロの未収税金（             2019  年 12 月 31 日現在は     1,587   百万ユー
    ロ）、   330  百万ユーロの保証金（           2019  年 12 月 31 日現在は     418  百万ユーロ）、および、グリーン証書に関連して受領す
    る権利がある非貨幣的助成金合計                 73 百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在は     37 百万ユーロ）であった。
    当年度中の増減は、主にエネル・ディストリブシオン・サンパウロおよびエネル・ディストリブシオン・セアラが
    ブラジルにおける         PIS  ／ COFINS    紛争に関連して認識した未収税金（                  211  百万ユーロ）を反映しており、当該金額は
    ブラジルレアルの下落による相殺を上回るものであった。
    注記  30 その他の流動資産         - 3,578   百万ユーロ

    百万ユーロ

                                2020  年        2019  年
                                                    増減
                                12 月 31 日 現在      12 月 31 日現在
                                   1,265          732      533   72.8%
     機関マーケット・オペレーターに対する債権
                                    309         314      (5)   -1.6%
     仕入先への前渡金
                                     30         28      2   7.1%
     従業員に対する債権
                                    956         1,084      (128)    -11.8%
     その他の債権
                                    848         797      51   6.4%
     各種の税金資産
                                    170         160      10   6.3%
     未収収益および前払金
                                   3,578         3,115      463   14.9%
    合計
    機関マーケット・オペレーターに対する債権には、イタリアのシステムに関連する                                           890  百万ユーロの債権（          2019  年

    12 月 31 日現在は     450  百万ユーロ）およびスペインのシステムに関連する                          337  百万ユーロの債権（          2019  年 12 月 31 日現在
    は 254  百万ユーロ）が含まれている。
    この増加は、基本的には、イコライゼーションの仕組みに関連して、主としてイー・ディストリブッツィオーネ
    （ 207  百万ユーロ）とセルヴィツィオ・エレットリコ・ナツィオナーレ（                                  249  百万ユーロ）が保有するエネルギー・
    環境サービス基金に対するイタリアでの支払額の増加によるものである。
    その他の税金資産が          51 百万ユーロ増加したのは、主に間接税控除の増加によるものである。
    未払金の減少の主な要因は、第三者への立替金の減少、年金・保険関連の未収入金の減少およびその他の雑項目の
    減少によるものである。
                                 378/1003









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    注記  31 棚卸資産     - 2,401   百万ユーロ
     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     原材料、副資材および消耗品：
                                 595          857     (262)     -30.6%
     －燃料
                                 1,542          1,493       49    3.3%
     －原料、工具およびその他の棚卸資産
                                 2,137          2,350      (213)     -9.1%
     合計
     環境関連証明書：
     － CO  排出枠
                                 159          96      63    65.6%
       2
                                  5         12     (7)    -58.3%
     －グリーン証書
                                  7          1      6      -
     －ホワイト証書
                                 171          109      62    56.9%
     合計
                                  52          54     (2)    -3.7%
     売却可能建物
                                  41          18      23      -
     還付残高
                                 2,401          2,531      (130)     -5.1%
     合計
    原材料、消耗品および貯蔵品は、発電所および配電網の操業、保守および建設に使用される原料および工具、なら

    びに発電およびトレーディング活動に関する当グループの所要量を賄うための燃料在庫から構成されている。
    年度中の棚卸資産の増減は、主にイタリアにおいて減損の対象となった発電所に関連する燃料、原料の棚卸資産の
    評価減によるものである。
    当期の変動は主に、当グループが開始したエネルギー転換プロセスの結果として、主にイタリアおよびチリにおけ

    る減損の対象となった発電所に関連する燃料および原材料の棚卸資産の評価減に起因している。その他の要因とし
    ては、   2019  年第  4 四半期におけるレフティンスカヤ石炭火力発電所の処分に伴うロシアにおける棚卸資産の減少が
    挙げられる。こうした動きは、高排出発電の削減によるコンプライアンス上の義務が減少した結果、スペインにお
    ける二酸化炭素排出許容量の増加により一部相殺された。
    注記  32 売掛金    - 12,046   百万ユーロ

     百万ユーロ

                             2020  年        2019  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     顧客：
                                 7,986          8,532      (546)     -6.4%
     －電力の販売および輸送
                                 900         1,284      (384)     -29.9%
     －ガスの配給および販売
                                 2,945          3,014      (69)     -2.3%
     －その他の資産
                                11,831          12,830      (999)     -7.8%
     顧客債権の合計
     関連会社およびジョイントベンチャーへの
                                 215          253     (38)    -15.0%
     売上債権
                                12,046          13,083     (1,037)      -7.9%
     合計
                                 379/1003





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    顧客への売掛金は         損失引当金控除後の金額で認識されており、                       貸倒引当金の合計は、            当年度の期末残高が          3,287   百
    万ユーロ、前年度の期末残高は                2,980   百万ユーロであった。具体的には、イタリア（                        819  百万ユーロ）を中心に及び
    中南米（     176  百万ユーロ）との合計            1,037   百万ユーロの減少となったが、これは、                     COVID-19     のパンデミックの影響
    に伴う電気・ガスの販売・輸送に係る受取債権の減少、受取債権の回収状況の悪化及び評価減の増加、ラテンアメ
    リカの通貨の下落等によるものであった。
    売掛金に関する詳細については、注記                   44 の「金融商品」を参照。
    注記  33 現金および現金同等物            - 5 ,906  百万ユーロ

    下表に詳細が記載された現金および現金同等物は、                          主に親会社において、ラテンアメリカの子会社株式の追加取得
    や現地通貨の減価償却に伴うキャッシュ・アウトフローにより減少した。
     百万ユーロ

                                  2020  年     2019  年
                                12 月 31 日 現在   12 月 31 日現在
                                                  増減
                                    5,699       7,910     (2,211)     -28.0%
     銀行および郵便預金
                                     42       87     (45)   -51.7%
     手許現金および現金同等物
                                     165      1,032      (867)    -84.0%
     その他の流動投資
                                    5,906       9,029     (3,123)     -34.6%
     合計
    注記  34 売却目的保有に分類された処分グループに含まれる資産および負債                                  – 1,416   百万ユーロ      および   808  百万ユーロ

    2020  年度の売却目的資産の増減内訳は以下のとおりである。
     百万ユーロ

                                               2020  年
                             流動および
                                    処分および
                        2019  年
                                               12 月 31 日
                             非流動資産と       連結範囲の      その他の
                       12 月 31 日
                             の間の組替        変更     増減額      現在
                           14      747      (10)     30     781
     有形固定資産
                            7      56      (7)     2     58
     無形資産
                            -      17       -     1     18
     繰延税金資産
                           80      489      (79)     (1)     489
     持分法適用投資
                            -      11       -     -     11
     非流動金融資産
                            -      28       -     1     29
     現金および現金同等物
     棚卸資産、売掛金、および
                            -      29       -     1     30
     その他の流動資産
                           101      1,377      (96)     34     1,416
     合計
                                 380/1003







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    2020  年度における売却目的で保有した処分グループに含まれる負債の増減は以下のとおりである。
     百万ユーロ

                                                 2020  年
                                   流動および
                             2019  年
                                                12 月 31 日
                                          その他の
                                  非流動資産と
                             12 月 31 日
                                   の間の組替        増減額       現在
                                 -     660       27      687
     長期借入金
                                 -
                                       2       -      2
     リスクおよび費用に対する引当金                - 非流動部分
                                 -
                                       16       1      17
     繰延税金負債
                                 -
                                       54       3      57
     その他の非流動金融負債
                                 3       -      (3)       -
     その他の非流動負債
                                 -      11       1      12
     その他の短期金融負債
                                 -      33       -      33
     買掛金およびその他の流動負債
                                 3     776       29      808
     合計
    2020  年 12 月 31 日現在の売却目的で保有する処分グループに含まれている資産および負債は、それぞれ                                               1,416   百

    万ユーロと      808  百万ユーロであり、主に南アフリカとブルガリアの売却目的で保有されている複数の再生可能
    エネルギー会社で構成されている。これらの企業は、経営者による意思決定に従って、この集約区分内の分
    類に関する      IFRS   第 5 号の要件を満たしている。
    2020  年 12 月 31 日現在、持分法で会計処理されている帳簿価額                         489  百万ユーロのオーペン・ファイバーに対する
    投資は、売却目的保有に分類変更されている。本集約区分には、                                    4 百万ユーロのテルミネ・イレメーゼの
    「エットーレ・マヨラナ」サイトで構成されているエネル・プロデュツィオーネ事業部門の売却目的で保有
    されている発電所およびパナマ企業、リャノ・サンチェス・ソーラー・パワー・ワン・エスエーが保有して
    いる帳簿価額       2 百万ユーロの発電所も含まれている。
    2020  年 には、過去に売却可能区分に分類されていたエネル・ノース・アメリカが保有していた複数の水力発

    電会社が売却され、約            2 百万のキャピタル・ゲインが生成された。同じように売却可能区分に分類されていた
    コロンビアのリオネグロ発電所からもキャピタル・ゲインが生成されている。
    最終的に売却目的で保有する資産および負債に関連する債務純額は、                                     646  百万ユーロであった。
                                 381/1003









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    注記  35 株主持分     - 42,357   百万ユーロ
    35.1  親会社所有者帰属持分            - 28,325   百万ユーロ
    資本金    - 10,167   百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの資本金は、各額面                          1.00  ユーロの同数の全額引受および払込済み普通
    株式により表示される合計              10,166,679,946       ユーロとなった。資本金は、               2019  年 12 月 31 に計上されていたものから変
    更はない。
    2020  年 12 月 31 日現在、株主名簿、           1998  年 2 月 24 日付の政令第        58 号第   120  条に従いイタリア国家証券委員会
    （ CONSOB     ）に提出され親会社が受領した通知、およびその他入手可能な情報に基づくと、親会社の資本金の                                                   3%
    を超える株式を保有する株主には、イタリア経済財務省（                              23.585%    を保有。）、ブラックロック・インク（資産運
    用目的で直接持分         5.081%   を保有。）およびキャピタル・リサーチ・アンド・マネージメント・カンパニー（資産運
    用目的で     5.029%    を保有。）が含まれていた。
    自己株式準備金        - （ 3 ）百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日現在、自己株式は、適格仲介機関を通じて総額                         23 百万ユーロで購入した額面価額                1 株 1.00  ユーロの
    エネル・エスピーエーの普通株式                 3,269,152     株である（      2019  年 12 月 31 日時点は     1,549,152     株）。払込金額と額面金額と
    の差額は、資本剰余金の持分の減少として認識しております。
    その他の剰余金        – (39)  百万ユーロ

    資本剰余金      - 7,476   百万ユーロ

    イタリア民法第        2431  条に基づき、額面以上の価格で株式が発行されている場合に、資本剰余金には、株式の発行価
    格と額面との差額（社債からの転換に由来するものを含む。）が含まれる。資本準備金にあたるこの剰余金は、法
    定準備金がイタリア民法第              2430  条の下で定められた閾値に達するまで配当できない。当年度における                                   11 百万ユーロ
    の増減は、      2020  年の  LTI  プランを支えた自己株式の購入によるものである。
    資本性金融商品準備金（永久ハイブリッド債）                        - 2,386   百万ユーロ

    当該準備金は、        592  百万ユーロの取引費用控除後の金額で永久ハイブリッド債に応募し、既に発行されている債券
    の転換および       1,794   百万ユーロの取引費用控除後の金額で永久ハイブリッド債に変換して設定された。
    法定準備金      - 2,034   百万ユーロ

    法定準備金は、イタリア民法第                2430  条に従い配当として分配できない利益の一部により構成されている。
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    その他の剰余金        - 2,268   百万ユーロ
    これらは、エネルが国営会社から株式会社へ移行したときに実行された調整の残余部分                                             2,215   百万ユーロを含んで
    いる。
    統一所得税規則        （ Testo   Unico   Imposte    sul  Reddito    、「  TUIR   」 ） の第  47 条に従い、この金額は分配されるときに課税
    所得とはならない。
    為替換算調整勘定         - (7,046)   百万ユーロ

    当年度における減少           3,244   百万ユーロは、主に子会社が使用する外貨に対するユーロの正味での上昇およびエネ
    ル・アメリカスの         5.03  ％、および、エネル・チリの               2.89  ％の購入に関連する連結範囲の変更による。
    ヘッジ剰余金       - (1,917)   百万ユーロ

    これには、資本において認識されている、キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの測定による純費用を含
    む。なお、税効果累積額は              305  百万ユーロである。
    ヘッジコスト剰余金           - (242)  百万ユーロ

    IFRS  第 9 号の適用において、これらの剰余金は為替ベーシス・ポイントおよびフォワード・ポイントの公正価値評
    価による評価差額を含んでいる。なお、税効果累積額は                            5 百万ユーロである。
    FVOCI   の金融商品の測定による剰余金                – (1) 百万ユーロ

    これには、金融資産の公正価値評価による未実現評価損を含む。
    なお、税効果累積額はマイナス                2 百万ユーロである。
    持分法適用株式投資による剰余金                 - (128)  百万ユーロ

    この剰余金は、持分法適用株式投資の資本で直接認識される包括利益の持分を表す。なお、税効果累積額は                                                       26 百万
    ユーロである。
    数理計算上の差異         - (1,196)   百万ユーロ

    この剰余金は、税効果控除後のすべての数理計算上の差異を含む。この変動は、主に当期に認識された数理計算上
    の正味損失の減少によるものであり、主に割引率の変更を反映している。また、当該減少は、第                                                 5 版エンデサ団体
    交渉協定の締結に伴う確定給付型年金制度の縮小に伴う再分類によるものである。なお、税効果累積額は                                                      329  百万
    ユーロである。
                                 383/1003






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    支配の喪失を伴わない資本持分の処分による剰余金                          - (2,381)   百万ユーロ
    この項目は主に以下の要因によるものである。
    ＞　  エネル・グリーン・パワー株式の公募について計上された、処分関連費用および関連課税分控除後の利益
    ＞　  エネルシス（現社名エネル・アメリカスおよびエネル・チリ）の増資の結果認識された非支配持分の売却
    ＞　  エンデサの      21.92%   の公募に起因する、処分関連費用および関連課税分控除後の資本損失
    ＞　  エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズの非支配持分の処
       分による利益
    ＞　  エンデサ・アメリカスおよびチレクトラ・アメリカスのエネル・アメリカスへの合併の影響
    ＞　  エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズおよび南アフリカ
       国内の多数の会社の少数持分の支配権の喪失を伴わない第三者への処分
    2020  年度におけるこの剰余金の増減はない。
    非支配持分の取得による剰余金                - (1,292)   百万ユーロ

    この剰余金は、主に中南米およびイタリアにおいてすでに支配している会社（エネル・グリーン・パワー・エス
    ピーエー）に対する追加持分を第三者から取得した際の取得持分の帳簿価額に対する取得価格の超過額を含む。
    当期の増減は、主に以下の影響を反映している。
    ＞　  エネル・アメリカスにおける全保有持分を                      65 ％に高めた当該持分の           5.03  ％の増加、および、エネル・チリにお
       ける全保有持分を         64.93   ％に高めた当該持分の           2.89  ％の増加。
    利益剰余金      - 18,200   百万ユーロ

    この余剰金は、配当されていない、またはその他の剰余金に割り当てられていない、前年からの収益が計上され
    る。
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    下表は、非支配株主持分および関連税効果を含めて、その他の包括利益で直接認識された利得又は損失の増減を示

    したものである。
     百万ユーロ

                    2019  年 12 月 31 日現在                            2020  年 12 月 31 日現在
                                       増減
                              純利益   ／
                              （ 純損
                       うち    うち                  うち    うち        うち    うち
                              失 ） 当期  損益計算
                      親会社株    非支配持    資本計上    書への組           親会社株    非支配持        親会社株    非支配持
                   合計    主    分    分   替分   税効果    合計    主    分   合計    主    分
                   (7,190)    (3,471)    (3,719)    (4,510)      -   - (4,510)    (2,987)    (1,523)   (11,700)    (6,458)    (5,242)
     換算剰余金
                   (1,968)    (1,627)    (341)   (2,121)    2,003   (150)    (268)    (294)     26  (2,236)    (1,921)    (315)
     ヘッジ剰余金
                    (145)    (147)     2   (91)    (6)   (2)   (99)    (95)    (4)   (244)    (242)     (2)
     ヘッジコスト剰余金
     FVOCI   の金融商品の測定による剰
                     1    2   (1)    1   (3)    1   (1)    (1)    -    -    1   (1)
     余金
     持分法適用投資の関連会社の            OCI
                    (166)    (168)     2   (10)     -   1   (9)    (9)    -  (175)    (177)     2
     の持分
     他社への株式投資の測定による剰
                    (11)    (11)     -   (21)     -   -   (21)    (21)     -   (32)    (32)     -
     余金
                   (1,475)    (1,045)    (430)    (516)     -  163   (353)    (231)    (122)   (1,828)    (1,276)    (552)
     数理計算上の差異
     資本において認識された利益／
                   (10,954)    (6,467)    (4,487)    (7,268)    1,994    13  (5,261)    (3,638)    (1,623)   (16,215)    (10,105)    (6,110)
     （損失）合計
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    35.2  配当金

     百万ユーロ

                                              1 株当たり配当金
                                    分配額
                                  （百万ユーロ）             （ユーロ）
     2019  年の支払配当金
                                         2,847             0.28
     2018  年の配当金
              (1)
                                           -            -
     2019  年の中間配当金
                                           -            -
     特別配当金
                                         2,847             0.28
     2019  年の支払配当金       合計
                                                       -
     2020  年の支払配当金
                                         3,334             0.33
     2019  年の配当金
              (2)
                                           -            -
     2020  年の中間配当金
                                           -            -
     特別配当金
                                         3,334             0.33
     2020  年の支払配当金       合計
    (1)  2019  年 11 月 12 日の取締役会で承認され           2020  年 1 月 22 日以降支払われた（         1 株当たり    0.16  ユーロで合計      1,627  百万ユーロの中間

       配当金）。
    (2)  2020  年 11 月 5 日の取締役会で承認され           2020  年 1 月 20 日以降支払われた（         1 株当たり    0.175  ユーロで合計      1,779  百万ユーロの中間
       配当金）。
    2020  年の配当金は、        1 株当たり     0.358   ユーロで総額       3,640   百万ユーロ（       2021  年 1 月 20 時点で、うち       1 株当たり     0.175   ユー

    ロで総額     1,779   百万ユーロが中間配当として既に支払われた）で、                           2020  年 3 月 18 日の取締役会で承認され、              2020  年 5
    月 20 日の年次株主総会において提案された。これらの連結財務書類は、取締役会が                                        2020  年 11 月 5 日に承認し、基準
    日である     2020  年 1 月 21 日現在所有していた          3,269,152     株の自己株式に関連する部分を除いて                   2021  年 1 月 20 日以降支払わ
    れる潜在的に最大         1,779   百万ユーロの       2020  年の中間配当金に関わる株主に対する負債を除き、株主に対する                                  2020  年
    の配当金の分配の影響を反映していない。
    資本管理

    当グループの資本管理の目的は、継続企業としての事業を保護し、株主のための価値を創造し、かつ当グループの
    発展を支えることである。特に、当グループは、株主にとって満足できる収益率の達成を可能にするための十分な
    株式資本を維持するとともに、十分な格付けを維持することなどによって外部の資金調達源へのアクセスを確保す
    ることを目指している。
    こうした状況において、当グループは資本構成を管理し、経済的状況の変化により必要となった場合はこの構成を
    調整する。      2020  年度中は、目的、方針またはプロセスの実体的変更はなかった。
    資本管理の目的で、当グループは資本との関係における負債の水準の動向を常に監視している。                                                 2020  年および     2019
    年 12 月 31 日現在の状況の概要は下表に示すとおりである。
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     百万ユーロ

                            2020  年 12 月 31 日現在    2019  年 12 月 31 日現在
                                                   増減
                                   49,519           54,174       (4,655)
     非流動金融債務
                                  (1,359)           (5,814)        4,455
     正味流動財政状態
                                  (2,745)           (3,185)        440
     非流動金融資産および長期有価証券
                                   45,415           45,175        240
     純金融債務
                                   28,325           30,377       (2,052)
     親会社株主帰属持分
                                   14,032           16,561       (2,529)
     非支配持分
                                   42,357           46,938       (4,581)
     資本
                                    1.07           0.96        -
     デット・エクイティ・レシオ
    負債の利用の比率の増加は、期中の投資の資金調達所要額、                                IFRS  第 16 号の初度適用を受けた負債の認識および

    EGPNA    REP  ジョイント・ベンチャーからの多数の会社の支配の取得を主に反映した純金融負債の増加に起因す
    る。
    負債の利用の比率の増加は、基本的に、為替の影響等による自己資本の減少と、                                         期中の投資の資金調達所要額、                エ

    ネル・アメリカスおよびエネル・チリの持分追加取得に伴う非支配持分への配当金支払いおよび臨時取引等を主に
    反映した純金融負債の増加に起因する。
    表中の個別項目の内訳は、注記                43 を参照のこと。

    35.3  非支配持分      - 14,032   百万ユーロ

    次の表は、非支配持分の構成を地域別に示したものである。
                                           非支配持分帰属分の

     百万ユーロ                        非支配持分                当期純利益
                          2020  年      2019  年      2020  年      2019  年
                         12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在
                              2        1        -       (2)
     イタリア
                             5,869        5,961         468        36
     イベリア半島
                             7,206        9,277         477       1,256
     中南米
                             638        903         55        6
     欧州
                             160        222         6       (1)
     北米
                             157        197         6        7
     アフリカ、アジアおよびオセアニア
                            14,032        16,561         1,012        1,302
     合計
    非支配持分に帰属する金額の減少は、主に為替の影響、配当金の支払額、及び、エネル・アメリカス及びエネル・

    チリの持株比率の増加によるものである。
                                 387/1003






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    注記  36 借入金
     百万ユーロ                         非流動                 流動

                          2020  年      2019  年      2020  年      2019  年
                         12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在
                            49,519        54,174         3,168        3,409
     長期借入金
                               -        -      6,345        3,917
     短期借入金
                            49,519        54,174         9,513        7,326
     合計
    借入金の性質の詳細については、注記                   44 の「金融商品」を参照。

    注記  37 従業員給付      - 2,964   百万ユーロ

    当グループはその従業員に、繰延報酬給付、一定年齢到達者または高齢者年金受給資格者への追加月分の支払、勤
    続年数達成に応じたロイヤルティ賞与、補足的年金および健康保険制度、ならびに住宅電力割引および同様の給付
    を含む、様々な給付を提供している。より具体的には、以下のとおりである。
    ＞　  「年金給付」の項目は、イタリアについては、退職後の役員に関する追加的退職給付制度に基づく給付、およ
       び法律または契約に基づき雇用関係が終了する時点で職員に支払うべき給付を賄うための、発生額の見積りに
       関するものである。国外の会社については、この項目は退職後給付を表している。このうち、最も重要なもの
       は、スペインのエンデサの年金給付制度に関するものである。これは、従業員の勤続年数と会社に基づいて                                                       3
       つのタイプに分類される。一般的に、                   2000  年 10 月 25 日の枠組み合意の下、従業員は特定の確定拠出型年金制度
       に加入し、現役従業員の障害または死亡が発生した場合には、適切な保険契約で保証される確定給付制度に加
       入する。さらに、当グループには、他に加入が限定される                              2 つの制度が存在するが、それは                (1) 先述した枠組み
       合意に伴って導入された変更に先立つ、電力業界団体交渉合意によって保障された現役および退職したエンデ
       サ従業員に対するものと             (2) 以前合併したカタルーニャのグループ会社（                       Fecsa/Enher/HidroEmpordà             ）の従業員
       に対するものである。両者は確定給付制度であり、退職した従業員が死亡した場合に対して給付する、以前の
       制度を除いて、給付は完全に保証されている。最後に、ブラジルの企業も確定給付制度を設けている。
    ＞　  「電力割引」は、外国会社に関連する電力供給に係る給付によって構成される項目である。イタリアに関して
       は、退職した従業員のみに              2015  年末まで付与されていたこの給付が一方的に廃止された。
    ＞　  「健康保険」の項目は、現役および退職後の従業員の医療費を対象とする給付を表している。
    ＞　  「その他の給付」は、主にロイヤルティ賞与に関するものである。様々な国で採用されており、イタリアにつ
       いては、電力会社従業員の全国的な団体交渉の同意の対象となる従業員に対し、達成勤続年数（                                                 25 年および     35
       年間の勤務）に応じた賞与を付与する給付に関する債務の見積額である。これには、一定の会社のマネー
       ジャーに対する特定の条件に基づく金銭的賞与としての報償といった他のインセンティブ制度も含まれてい
       る。
                                 388/1003






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    次の表は、それぞれ          2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の退職後給付およびその他の長期従業員給付の確定
    給付債務の増減、ならびに当該債務と数理計算上の債務の調整を示す。
                         2020  年                  2019  年

     百万ユーロ
                  年金    電力    健康   その他        年金    電力    健康   その他
                  給付    割引    保険   の給付    合計    給付    割引    保険   の給付    合計
     数理計算上の債務の増減
     期首現在の数理計算上の
                   5,691     904    263    242   7,100    5,072     767    253    231   6,323
     債務
                    18    3    4   38    63    20    4    4   32    60
     勤務費用
                   249     5    7    4   265    335    15    10    5   365
     利息費用
     人口統計上の仮定の変動に
                    45    12    6    1   64   (16)     -    1    -   (15)
     よる数理計算上の（利得）／
     損失
     財務上の仮定の変動による
                   105    19    (2)    2   124    701    91    15    8   815
     数理計算上の（利得）／損失
                   466    (21)    (7)    (8)    430    94    55    (4)    13   158
     実績の調整
                   (24)   (504)    (13)    (1)   (542)     (8)     -    -    2   (6)
     過去勤務費用
                   (584)     -    -    -  (584)     -    -    -    -    -
     清算による（利得）／損失
                  (1,206)     (1)   (30)    (7)  (1,244)     (84)     -   (2)    1   (85)
     為替換算差額
                    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
     雇用主拠出
                    1    -    -    -    1    2    -    -    -    2
     従業員拠出
                   (358)    (16)    (11)    (48)   (433)    (431)    (31)    (14)    (45)   (521)
     給付支払額
                    5    2    -   (1)    6    6    3    -   (5)    4
     その他の増減額
     売却目的保有に分類される処
                    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
     分グループに含まれる負債
     期末現在の数理計算上の債務
                   4,408     403    217    222   5,250    5,691     904    263    242   7,100
     (A)
     年金資産の増減
     期首現在の年金資産の公正価
                   3,374      -    -    -  3,374    3,160      -    -    -  3,160
     値
                   160     -    -    -   160    235     -    -    -   235
     受取利息
     受取利息の金額を除いた年金
                    85    -    -    -   85   272     -    -    -   272
     資産の期待運用収益
                   (782)     -    -    -  (782)    (50)     -    -    -   (50)
     為替換算差額
                   342    16    11    21   390    186    31    14    16   247
     雇用主拠出
                    1    -    -    -    1    2    -    -    -    2
     従業員拠出
                   (358)    (16)    (11)    (21)   (406)    (431)    (31)    (14)    (16)   (492)
     給付支払額
                   (523)     -    -    -  (523)     -    -    -    -    -
     他の支払
                    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
     連結範囲の変更
     期末現在の年金資産の
                   2,299      -    -    -  2,299    3,374      -    -    -  3,374
     公正価値    (B)
     アセット・シーリングの影響
     期首現在のアセット・
                    45    -    -    -   45    24    -    -    -   24
     シーリング
                    3    -    -    -    3    2    -    -    -    2
     受取利息
                   (24)     -    -    -   (24)    20    -    -    -   20
     アセット・シーリングの変更
                   (11)     -    -    -   (11)    (1)     -    -    -   (1)
     為替換算差額
                    -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
     連結範囲の変更
     期末現在のアセット・
                    13    -    -    -   13    45    -    -    -   45
     シーリング    (C)
     財政状態計算書の純負債
                   2,122     403    217    222   2,964    2,362     904    263    242   3,771
     （ A-B+C   ）
                                 389/1003





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    2019  年と比較して       807  百万ユーロ減少したのは、ブラジルのサンパウロのエネル・ディストリブシオン・サンパウ
    ロが従業員給付制度の一部を外部企業に移転したことが主な要因である。これにより、これらの制度は確定拠出制
    度となり、数理計算上の測定の対象とはならない。
    また、新型コロナウイルスの緊急事態の影響は一時的かつ短期的なものであるため、エネル・グループの従業員に
    関する義務に多大な影響を及ぼしていない。
     百万ユーロ

                                    2020  年          2019  年
     損益に計上される（利益）            /損失
                                         (509)             32
     勤務費用および過去勤務費用
                                         108            129
     純利息費用
                                         (61)             -
     清算による（利得）／損失
                                          31            25
     他の長期給付の数理計算上の（利益）／損失
                                          (9)             -
     その他の増減額
                                         (440)             186
     合計
     百万ユーロ

                                    2020  年          2019  年
     OCI  の（利益）     /損失  の変動
                                         (85)            (272)
     受取利息の金額を除いた年金資産の期待運用収益
                                         626            958
     確定給付制度の数理計算上の（利益）／損失
     受取利息に含まれる金額を除いたアセット・シーリング
                                         (24)             20
     の変動
                                          (1)            (4)
     その他の増減額
                                         516            702
     合計
    純損益に認識したコストの減少は、                  626  百万ユーロであった。したがって、損益計算書への影響は、主に現役およ

    び旧従業員に対する電力割引給付の条件を変更する第                            5 次エンデサ団体協約の締結により（その結果、関連する引
    当金が戻し入れられた）、              2019  年よりも小さくなった。
    期末時点で財政状態計算書に認識される負債は、                         2020  年 12 月 31 日現在   2,299   百万ユーロとなった年金資産の公正価
    値を差し引いて報告されている。これらの資産はすべてスペインおよびブラジルにあり、その内訳は以下のとおり
    である。
     百万ユーロ

                                  2020  年 12 月 31 日      2019  年 12 月 31 日
     活発な市場における公表市場価格のある投資額
                                          7%            8%
     資本性金融商品
                                         63%            68%
     確定利付証券
                                          2%            3%
     投資不動産
                                           -            -
     その他
     非上場証券
                                           -            -
     保険会社が保有する資産
                                         28%            21%
     その他
                                         100%            100%
     合計
                                 390/1003




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    従業員給付に係る負債および年金資産の計算に用いられる数理計算上の主な仮定は以下のとおりであり、前年に用
    いたものと同様となっている。
                   イベリア                      イベリア

             イタリア      半島     中南米    その他の国      イタリア      半島     中南米    その他の国
                      2020  年                    2019  年
               0.00%-     0.00%-     2.55%-     0.75%-
                                    0.00%-     0.00%-     3.40%-     1.20%-
     割引率
                                    0.70%     1.14%     7.59%     6.45%
               0.50%     0.61%     7.95%     6.30%
                         3.00%-     0.75%-
                                               3.00%-     1.00%-
               0.50%     1.00%                0.70%     2.00%
     インフレ率
                                               8.00%     3.94%
                          4.85%     3.83%
               0.50%-           3.80%-     2.25%-
                                    0.70%-           3.80%-     2.50%-
                    1.00%                      2.00%
     昇給率
                                    1.70%           8.00%     3.94%
               2.50%           5.04%     3.83%
                         7.12%-
                                               7.12%-
               1.50%     3.20%             -   1.70%     3.20%             -
     医療費増加率
                                               8.00%
                          8.00%
                         6.08%-
                                               6.44%-
     年金資産の期待
                 -   0.57%             -     -   1.09%             -
                                               7.38%
     運用収益率
                          7.33%
    次の表は、感応度分析の結果を示したもので、債務の見積りに用いられた数理計算上の仮定が期末日現在で合理的

    に可能な範囲で変動した場合に確定給付債務に及ぼす影響を表している。
                              その他の給                    その他の給

     百万ユーロ           年金給付     電力割引     健康保険       付    年金給付     電力割引     健康保険       付
                      2020  年 12 月 31 日              2019  年 12 月 31 日
                  239      30     11     (1)     321      78     15      5
     割引率の    0.5 ％の下落
                  (190)      (30)     (15)     (11)    (285)      (73)     (19)      (7)
     割引率の    0.5 ％の上昇
     インフレ率の       0.5 ％の
                   (1)     (5)     (3)     (7)     (2)     (74)      (5)     (3)
     上昇
     インフレ率の       0.5 ％の
                   33      2     7    (4)     31     79     10      1
     下落
                   14     (2)     (3)     (3)     19      2    (2)      5
     報酬の   0.5 ％の上昇
     現在支払中の年金の
                   15     (2)     (3)     (6)      9    (2)     (3)     (1)
     0.5 ％の上昇
                    -     -    (2)      -     -     -    12      -
     医療費の    1 ％の上昇
     現役および退職した
                   27    (11)      2    (34)     179      36     19     (1)
     従業員の平均余命
     1 年の増加
    感応度分析では、その他の仮定を一定にしたまま、それぞれ数理計算上の仮定の合理的な変動が確定給付債務に及

    ぼす影響を推定する方法を用いている。
    翌連結会計年度に確定給付制度に払い込まれることが予想される拠出額は、                                       80 百万ユーロである。
                                 391/1003







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    次の表は、確定給付制度に関して翌連結会計年度以降予想される給付支払額を示している。
     百万ユーロ

                               2020  年 12 月 31 日       2019  年 12 月 31 日
                                       366             461
     1 年以内
                                       337             447
     1 ～ 2 年
                                       971            1,288
     2 ～ 5 年
                                      1,534             2,040
     5 年超
    注記  38 リスクおよび費用に対する引当金                 - 6,831   百万ユーロ

     百万ユーロ

                             2020  年 12 月 31 日         2019  年 12 月 31 日
                            非流動        流動       非流動        流動
     訴訟、リスク、およびその他の費用に対する引当金
                               596         -      640         -
     －原子炉の廃炉
                              2,017         99      1,840        102
     －用地の廃棄、撤去および原状回復
                               734        86       938        132
     －訴訟
                                -       42        -       33
     －環境関連証書
                               288        43       312        24
     －税金および関税
                               757        343       762        504
     －その他
                              4,392        613       4,492        795
     合計
     早期退職奨励およびその他のリストラ計画
                               623        444       832        401
     に対する    引当金
                               759         -       -        -
     エネルギー転換に伴う事業再編関連引当金
                              5,774        1,057       5,324        1,196
     合計
                                 392/1003











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                                    用地の              売却目的

                                    廃棄お              保有処分
                                    よび回    連結範       その他   グループ
                             目的      復の引    囲の変    為替換   の増減   の負債へ
     百万ユーロ                  発生   戻入   使用   割引    当金    更   算差額    額   の組替
                  2019  年                                   2020  年
                  12 月                                    12 月
                  31 日                                    31 日
     訴訟、リスク、およびそ
     の他の費用に対する引当
     金
                    640    1    -   -   1   (46)     -   -   -    -    596
     －原子炉の廃炉
     －廃棄、撤去および用地
                    1,942     99   (50)   (44)    17   187     -  (36)     2    (1)    2,116
     の原状回復
                    1,070    187   (160)   (136)     37     -    - (198)     21    (1)     820
     －訴訟
                     33   41   (8)   (24)     -    -    -   -   -    -    42
     －環境関連証書
                    336    46   (18)   (17)    34     -    -  (46)    (4)     -    331
     －税金および関税
                    1,266    331   (147)   (178)     10     -    -  (51)   (131)      -   1,100
     －その他
                    5,287    705   (383)   (399)     99   141     - (331)   (112)     (2)    5,005
     合計
     早期退職奨励およびその
                        223   (39)   (443)     59     -    -   (2)    36        1,067
                    1,233                                  -
     他のリストラ計画に対す
     る引当金
     エネルギー転換に伴う事
                      -  759     -   -   -    -    -   -   -    -    759
     業再編関連引当金
                    6,520   1,687   (422)   (842)    158    141     - (333)    (76)     (2)    6,831
     合計
    原子炉の廃炉のための引当金

    2020  年 12 月 31 日現在、この引当金は、国王令第                 1349/2003     号および法律第        24/2005    号に従い、原子炉の廃炉について
    の責任を負うスペインの公社であるエンレサが原子炉の廃炉時に負担する費用のみを反映するものである。費用の
    算定は、     2001  年 9 月に経済省の承認を受けたエンレサと電力会社間の標準契約に基づいており、この契約では原子
    力発電所の廃止および閉鎖に関して規定している。                          3 年という想定期間は、発電終了から発電所の管理をエンレサ
    に移管するまでの期間に対応しており（いわゆる運転終了後費用）、金額の見積りに使用される様々な前提の中で
    も特に、委譲契約の規定に基づくスペインのそれぞれの原子力発電所の閉鎖時点の未使用核燃料の予想量が考慮さ
    れている。
    施設の廃止、除去および原状回復引当金

    非原子力プラントの廃止および用地の原状回復のための引当金は、法律上のまたは推定的な義務が存在する場合に
    おける、非原子力プラントの廃止・撤去に係る見積費用の現在価値である。この引当金は、主にエンデサ・グルー
    プ、エネル・プロデュツィオーネおよび中南米の会社に関連したものである。
    2020  年 度における引当金の変動             は、主にイベリアの一部の発電所の将来の退職費用を再度算定したこと、および、
    気候変動の影響を緩和するために当社グループの戦略目標である脱炭素化発電を達成するためにイベリア、イタリ
    ア、チリの石炭火力発電所からの発電の中止を促進すると当社グループが決定したことに起因する廃棄費用の引当
    金の増加に関連している。
                                 393/1003





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    訴訟引当金
    訴訟引当金は、係争中の訴訟およびその他の紛争に関する偶発債務に備えるものである。過年度に始まった紛争に
    関する潜在的な費用の修正後の見積りに加え、当年度中に発生した紛争に関する潜在的な負債の見積りを含む。訴
    訟に係る残高は、主にスペイン（                 178  百万ユーロ）、イタリア（              107  百万ユーロ）および中南米（               522  百万ユーロ）
    のグループ会社に関連している。
    前年度末対比での減少は             250  百万ユーロであり、これは特にブラジルやアルゼンチンの為替相場の下落、および、
    米国における多数の係争の解決による中南米および米国における引当金の変動を主に反映している。
    環境関連証明書の引当金

    環境関連証明書費用の引当金は、国家または超国家的な環境保護要件のコンプライアンスに必要な環境証明書の不
    足分のコストを穴埋めするものであり、主としてエネル・エネルジア、エンデサ・エネルジアおよびウネルコに関
    連している。
    税金および関税に関する引当金

    税金および関税に関する費用に対する引当金は、直接税および間接税に関する税務上の紛争から発生する見積負債
    を包含している。引当金残高には、イタリアの地方税である固定資産税（不動産に関する地方税－                                                      Imposta
    Comunale     sugli  Immobili    （「  ICI  」）または新しい単一地方税－                Imposta    Municipale     Unica   （「  IMU  」））に関する現在
    係争中のおよび潜在的な係争に対する引当金も含まれている。当グループは、係争中の訴訟に関連して発生する可
    能性の高いリスクを算定するため、ならびに土地管理局事務所および地方自治体の査定が完了していないポジショ
    ンについて発生する可能性が高い将来費用を合理的に評価するために、当該税金負債を見積るにあたり、（タービ
    ンなど、発電所では典型的な資産を含め、不動産登記上関連性があるとみなされる動産の評価方法に係る解釈上の
    問題を解決した）公有地管理局通達第                   6/2012   号で導入された基準をしかるべく考慮した。
    2019  年 12 月 31 日において、この条項は事実上変更されなかった。
    その他の引当金

    その他の引当金は、主として、規制に関する紛争および、様々な公課やその他の課徴金についての地方官庁との間
    の係争に関連する多様なリスクと費用を対象とする。
    当年度中のその他の引当金における                  166  百万ユーロの減少は、主に、エネル・エネルジアおよび中南米における為
    替の下落に起因するものである。
    また、スロヴァク・パワー・ホールディングに対する投資の                               50%  の売却評価損の計上に伴い、               47 百万円のリスク引
    当金を認識した。
                                 394/1003







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    早期退職奨励およびその他のリストラクチャリング計画引当金
    早期退職奨励およびその他のリストラクチャリング計画引当金は、組織上の必要性に応じた雇用契約の自発的解除
    に関する法的拘束力のある契約に関連する見積費用を含む。当年度中の減少                                       166  百万ユーロは、主に、スペインお
    よびイタリアで過年度に設定された奨励引当金の使用を反映するものである。
    イタリアでは、後者は、法律第                92/2012    号（フォルネロ法）第            4 条第  1 ～ 7 項の  3 に規定された仕組みをイタリアの多
    数のグループ会社で実施するものとして                     2013  年 9 月および     2015  年 12 月に締結された労使協定に主に関係している。
    後者の協定は、        2016  ～ 2020  年にイタリアにおいて約             6,100   人の従業員の自主退職を想定している。
    スペインでは、引当金は、              2014  年にスペインで導入された自主的転職に関する協定（                           Acuerdo    de Salida   Voluntaria     ）
    に関するものである。           ASV  の仕組みは、エンデサの改革および再編成計画に関連してスペインにおいて合意され、
    黙示による年次の雇用契約の更新の停止を規定している。同社は、この計画に関連して                                            2014  年 12 月 30 日に労働組合
    代表者との間の合意に署名し、その中で、                      ASV  の仕組みに参加している従業員に関しては、その後の年次更新日に
    職務に復帰するよう要請する選択権を行使しないことを約束した。
    エネルギー転換に関連するリストラクチャリング計画に関する引当金

    エネルは、エネルギー転換のリーダーとしての役割において、世界における脱炭素化および再生可能エネルギーの
    成長をその戦略の中心に据えている。
    このような状況において、エネルは、当グループが事業を行う地理的領域のすべてにおける火力発電所を対象とす
    る、エネルギー転換プロセスに関連する活動のリストラクチャリングを開始した。
    これに伴い、プロセスと事業モデルの見直しを行い、従業員の役割とスキルの変更を求めることになり、当グルー
    プは、再展開プログラムに基づく持続可能性の高い計画、主要な技能向上およびスキルアップ計画および全世界で
    1300  名を対象とする任意の個人早期退職契約を実行することを意図している。エネルギー転換もデジタル・ツール
    の革新的で拡張的な開発が基礎になる。デジタル化は、複数の外部要因に対応し、当グループ内のあらゆるレベル
    で十分な情報に基づいた十分に検討された意思決定を行うのに不可欠である。
    したがって、リストラクチャリング計画に関する引当金が繰り入れられ、                                      2020  年 12 月 31 日現在   759  百万ユーロが計
    上されている。これは主にスペインおよびイタリアに起因し、プロセスおよび事業モデルならびに従業員の役割お
    よびスキルの見直しに関連するすべての直接的および間接的な活動に関する、エネルギー転換プロセスを加速する
    ために当グループが引当金を繰り入れた見積コストを表している。
                                 395/1003








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    注記  39 その他の非流動負債           - 3,458   百万ユーロ
     百万ユーロ

                          2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日
                                                 増減
                                 500         552      (52)     -9.4%
     未払営業費用および繰延収益
                                2,958         3,154      (196)      -6.2%
     その他の項目
                                3,458         3,706      (248)      -6.7%
     合計
    「未払営業費用および繰延収益」の                  52 百万ユーロの減少は、主にエネル・ファイナンス・インターナショナルが表

    示の目的で行った（現在は同表の「その他の項目」に計上されている）デリバティブ契約の交渉に関連する繰延収
    益 59 百万ユーロの分類変更に起因している。
    「未払営業費用および繰延収益」に関する上述の分類変更に加え、「その他の項目」の変動は、米国における                                                        12 ヵ
    月を超える税務パートナーシップに関する負債の増加およびブラジルにおける                                           330  百万ユーロの社会負担金
    （ PIS/COFINS      ）訴訟の結果（すでに「その他の非流動資産」で説明している）に関する負債の増加を反映してい
    た。これらの変動は、主に中南米における為替レートの不利な変動による相殺を上回るものであった。
    注記  40 その他の流動負債         - 11,651   百万ユーロ

     百万ユーロ

                            2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                                                 増減
                                 1,481         1,670      (189)     -11.3%
     顧客に対する債務
                                 4,012         4,507      (495)     -11.0%
     機関マーケット・オペレーターに対する債務
                                  438         496      (58)     -11.7%
     従業員に対する債務
                                  886        1,082      (196)     -18.1%
     その他の未払税金
                                  207         212      (5)     -2.4%
     社会保険機構への未払金
                                  53        116      (63)     -54.3%
     条件付対価
     非支配株主に提供されたプット・オプション債
                                   1         3     (2)    -66.7%
     務
                                  346         372      (26)     -7.0%
     流動未払費用および繰延収益
                                 2,135         2,143       (8)     -0.4%
     配当金
                                 2,092         2,560      (468)     -18.3%
     その他
                                11,651         13,161      (1,510)      -11.5%
     合計
    顧客に対する債務には、電気およびガスの供給契約の一環でイタリアの顧客から受領した金額に関する保証金                                                        822

    百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在は     880  百万ユーロ）が含まれている。
    契約の終了後、その使用が何ら制限されていない電気の販売に関する保証金は、親会社が返還を                                                 12 ヵ月超延期でき
    る無条件の権利を有していないことを踏まえ、流動負債に分類されている。
    機関マーケット・オペレーターに対する債務には、イタリア市場における                                       2,444   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現
    在：  3,064   百万ユーロ）、スペイン市場における                   1,538   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在：     1,267   百万ユーロ）および
    南米市場における         30 百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在：     176  百万ユーロ）の電力購入に均等化メカニズムを適用し
    たことにより生じる負債が含まれている。
    条件付対価は主に、当グループが北米に保有する複数の資本投資に関するものであり、その公正価値は、両当事者
    間の契約における契約条件に基づいて算定されている。
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    その他は主に、流動性を提供しパンデミックの影響を最小限に抑えるために送電事業者に付与された融資に関連す
    る、国家電力庁（         ANEEL    ）に対するブラジル企業の負債に関するものである（                           6 月 23 日付規制決議       No.885/2020      ）。
    その他の減少は主に、エネル・アメリカスおよびエネル・チリ株式の、金融仲介機関を通じた（株式スワップ付き
    の）追加購入に関連する             358  百万ユーロの債務を          2019  年に認識した影響に起因している。これには、主にイタリア
    とスペインで計上されている、失効した商品デリバティブの負債が                                  2020  年に減少した影響も含まれている。
    これらの影響は、新規発電所が操業を開始した結果により、北米における再生可能エネルギー会社の                                                    181  百万ユー
    ロにより計上された税務パートナーシップ（                       87 百万ユーロ）に関する負債の増加により一部相殺された。
    注記  41 買掛金    - 12,859   百万ユーロ

    12,859   百万ユーロ（       2019  年は  12,960   百万ユーロ）となったこの項目には、提供やその他のサービスに関連する電力
    供給、燃料、原料および設備に係る債務が含まれている。
    具体的には、支払期限が             12 カ月以内の買掛金は、            12,282   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日は  12,322   百万ユーロ）であ

    り、支払期限が        12 カ月以上の買掛金は、           577  百万ユーロ（       2019  年は  638  百万ユーロ）である。
    注記  42 その他の流動金融負債            - 622  百万ユーロ

     百万ユーロ

                            2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                                                 増減
                                  535         607      (72)     -11.9%
     繰延金融費用及び繰延金融収益
                                  87        147      (60)     -40.8%
     その他の項目
                                  622         754     (132)     -17.5%
     合計
    その他の流動金融負債の減少は、主に社債に対する利息の減少に関係し繰延金融費用が                                             73 百万ユーロ減少したこ

    と、スペイン電力システムの赤字について負債が                         41 百万ユーロ減少したこと、及び未払利息の社債権者に対する負
    債が  20 百万ユーロ減少したことに起因する。
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    注記  43 正味財政状態、非流動金融資産および有価証券                        - 45,415   百万ユーロ
    次の表は、連結財政状態計算書の項目を基に正味財政状態、長期金融資産および有価証券を示すものである。
     百万ユーロ

                            2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日
                        注記                          増減
                                 49,519         54,174      (4,655)      -8.6%
                        36
     長期借入金
                                 6,345         3,917      2,428     62.0%
                        36
     短期借入金
                (1)
                                   5         47     (42)    -89.4%
     その他の流動金融借入金
                                 3,168         3,409      (241)     -7.1%
                        36
     1 年以内返済予定の長期借入金
     純金融負債に含まれるその他の
                                 (2,745)         (3,185)       440    13.8%
                        27.1
     非流動金融資産
     純金融負債に含まれるその他の
                                 (4,971)         (4,158)      (813)    -19.6%
                        28
     流動金融資産
                                 (5,906)         (9,029)      3,123     34.6%
                        33
     現金および現金同等物
                                 45,415         45,175       240     0.5%
     合計
    (1)  その他の短期金融負債に含まれるその他の流動金融借入を含む。

    下表は、     2006  年 7 月 28 日の  CONSOB     指示書に準拠して、エネル・グループの表示方法に規定された純金融負債と調

    整された、      2020  年 12 月 31 日と  2019  年 12 月 31 日現在の正味財政状態を示すものである。
     百万ユーロ

                           2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日
                                                 増減
                                 42         87     (45)     -51.7%
     手許現金および現金同等物
                                5,699         7,910     (2,211)      -28.0%
     銀行および郵便預金
                                 165        1,032      (867)     -84.0%
     その他の流動投資
                                 67         51      16    31.4%
     有価証券
                                5,973         9,080     (3,107)      -34.2%
     手元流動性
                                3,476         2,522       954     37.8%
     短期の貸付金
                                1,428         1,585      (157)      -9.9%
     長期貸付金の      1 年以内回収分
                                4,904         4,107       797     19.4%
     短期貸付金
                                (711)         (579)      (132)     -22.8%
     短期銀行借入金
                               (4,854)         (2,284)      (2,570)         -
     コマーシャル・ペーパー
                               (1,369)         (1,121)       (248)     -22.1%
     長期銀行債務の       1 年以内返済分
                               (1,412)         (1,906)       494     25.9%
     発行済社債     （ 短期部分    ）
                                (387)         (382)       (5)     -1.3%
     その他の借入金（短期部分）
              (1)
                                (785)        (1,101)       316     28.7%
     その他の短期借入金
                               (9,518)         (7,373)      (2,145)      -29.1%
     短期金融債務計
                                1,359         5,814     (4,455)      -76.6%
     正味短期財政状態
                               (8,663)         (8,407)       (256)      -3.0%
     銀行借入
                               (38,357)         (43,294)       4,937      11.4%
     社債
                               (2,499)         (2,473)       (26)     -1.1%
     その他の借入金
                               (49,519)         (54,174)       4,655      8.6%
     長期金融負債
                               (48,160)         (48,360)        200     0.4%
     CONSOB    指示書に準拠した正味金融債務
                                2,745         3,185      (440)     -13.8%
     長期金融資産および有価証券
                               (45,415)         (45,175)       (240)      -0.5%
     純金融負債
    (1)  その他の短期金融負債に含まれる流動借入金を含む。

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    金融商品
    注記  44 カテゴリー別金融商品
    この注記は、ユーザーが当グループの財政状態および業績に対する金融商品の重要度を評価するために必要な開示
    を提供する。
    44.1  カテゴリー別金融資産

    以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融資産の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融資産と非流動
    金融資産の区分、ヘッジ・デリバティブと損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示してい
    る。
     百万ユーロ                          非流動                 流動

                        2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日  2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                     注記
                             3,966        4,258        22,967        26,326
                    44.1.1
     償却原価で測定された金融資産
     FVTOCI    で測定された
                              448        480         67        61
                    44.1.2
     金融資産
     損益を通じて公正価値で
     測定された金融資産
     FVTPL   で測定された
                              52        29       2,765        3,086
                    44.1.3
     デリバティブ金融資産
     FVTPL   で測定された
                             2,087        2,370         301         51
                    44.1.3
     その他の金融資産
     当初認識の際に指定された金融
                               -        -        -        -
                    44.1.3
     資産（公正価値オプション）
     損益を通じて公正価値で
                             2,139        2,399        3,066        3,137
     測定された金融資産         の合計
     ヘッジ手段として指定された
     デリバティブ金融資産
                              50        32        28         -
                    44.1.4
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                             1,134        1,322         678        979
                    44.1.4
     デリバティブ
     ヘッジ手段として指定された
                             1,184        1,354         706        979
     デリバティブ金融資産          の合計
                             7,737        8,491        26,806        30,503
     合計
    公正価値測定の詳しい情報は、注記                  48 「公正価値で測定された資産及び負債」を参照。

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    44.1.1   償却原価で測定した金融資産
    以下の表は、その性質により償却原価で測定される金融資産を示し、流動および非流動金融資産に分類している。
     百万ユーロ                     非流動                     流動

                    2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                 注記                    注記
                           -        -  33        5,702        9,029
     現金および現金同等物
                 32        1,200         917    32       10,846        12,166
     売掛金
     長期貸付金の      1 年以内
                           -        -  28,1        1,331        1,534
     回収分
                           -        -  28,1        3,223        2,153
     現金担保
                 27.1        2,337        2,769    28,1         253        370
     その他の金融資産
     償却原価で測定された
                 27         243        340    28          9        13
     サービス委譲契約によ
     る金融資産
     償却原価で測定された
                          186        232           1,603        1,061
     その他の金融資産
                         3,966        4,258            22,967        26,326
     合計
    償却原価で計上される金融資産の減損

    2020  年 12 月 31 日現在の償却原価で測定される金融資産は                      3,624   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在は     3,370   百万ユー
    ロ）となり、予想信用損失引当金控除後で計上した。
    当グループは、減損テストの対象となる以下の償却原価で測定する金融資産を保有している。
    ＞　  現金および現金同等物
    ＞　  売掛金および契約資産
    ＞　  貸付金
    ＞　  その他の金融資産
    現金および現金同等物も             IFRS  第 9 号の減損要件の対象となっているが、識別された減損損失は軽微であった。
    デフォルト確率（         PD ）、デフォルト時損失率（              LGD  ）およびデフォルト時エクスポージャー（                      EAD  ）を用いて決
    定される予想信用損失（             ECL  ）は、契約に従い期限の到来している契約上のキャッシュ・フローの全額と、受け取
    ると見込まれるキャッシュ・フローの全額の差額（すなわち、不足分の全額）を当初の実効金利（                                                   EIR  ）で割引い
    た額である。
    ECL  の計算には、当グループは              2 つの異なるアプローチを適用している。
    ＞　  売掛金、契約資産およびリース債権以外の金融資産については、一般的アプローチ。このアプローチは、当初
       認識以降の信用リスクの著しい増大の評価に基づき、各報告日において、組成時の                                          PD と報告日における         PD を
       比較して実施される。
       その後、評価の結果に基づき、損失引当金が                       12 ヵ月の   ECL  または全期間の        ECL  に基づき認識される（すなわち
       ステージング）。
       －　  当初認識以降の信用リスクの著しい増大がない金融資産に対しては、                                   12 ヵ月の   ECL  。
       －　  信用リスクが著しい増大をしている金融資産または信用減損をしている（すなわち、期日経過の情報に基
         づきデフォルトしている）金融資産に対しては、全期間の                              ECL  。
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    ＞　  重要な金融要素を含有する、またはしない売掛金、契約資産およびリース債権については、信用リスクの変動
       を調査することなく全期間の               ECL  に基づき、簡便化アプローチ。
    顧客との契約から生じる資産に関する詳細な情報については、注記                                  26 「流動契約資産／（負債）および非流動契約
    資産／（負債）」を参照すること。
    ポートフォリオや金融商品のリスクに影響を与える可能性のある将来の事象やマクロ経済の展開を反映するため定

    性的な情報および定量的な情報を考慮して、将来の見通しに関する調整が適用されることがある。
    金融資産の性質および利用可能な信用リスク情報に応じて、クレジット・リスクの増加の評価は、以下のように実
    施可能である。
    ＞　  債権が個別に重要である場合、および合理的で裏付け可能な情報に基づき減損と個別に識別されたすべての債
       権については、個別ベース
    ＞　  合理的で裏付け可能な情報が過度のコストを負担せずに、または個別の商品ベースでの予想信用損失の測定の
       取組みを行うことなく、入手可能ではない場合には、集合的ベース
    金融資産全体、またはその一部の回収の合理的な見込みがない場合には、金融資産の帳簿価額の総額を減額する。
    評価減は、認識の中止が発生したことを表す（キャッシュ・フローに対する権利が法的にまたは契約上で消滅、移
    転または失効する、など）。
    以下の表は、一般的な簡便化アプローチに基づいた償却原価で測定した金融資産の予想信用損失を示している。

                          2020  年 12 月 31 日           2019  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                           予想損失                  予想損失
                      総額     引当金      合計      総額     引当金      合計
                       5,702        -    5,702      9,029        -    9,029
     現金および現金同等物
                       15,333      3,287     12,046      16,063      2,980     13,083
     売掛金
                       7,352       208     7,144      7,057       231     6,826
     貸付金
     償却原価で計上されるその他の
                       2,170       129     2,041      1,805       159     1,646
     金融資産
                       30,557      3,624     26,933      33,954      3,370     30,584
     合計
    予想損失を測定するため、当グループは、個別的（例えば、政府機関、当局、金融相手方、卸売販売業者、貿易会

    社、大手企業など）と集合的（リテール顧客など）の両方で簡便化アプローチを用いて、売掛金および契約資産の
    評価を行う。
    個別評価の場合においては、               PD は通常の場合には外部プロバイダーから取得する。

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    その他の場合には、集合的評価については、売掛金は、デフォルトに関する特定の定義を考慮して、共通の信用リ
    スク特性および延滞ポジションに関する情報に基づき細分化される。
    事業別および各国における規制の枠組みに加えて、顧客のポートフォリオの間の差異（そのデフォルト率および
    （ 90 日経過後の回収額の期待値によって構成される）回収率を含む。）に基づいて、以下の作業が行われる。
    ＞　当グループは、主に             180  日間の延滞としてデフォルト発生ポジションを定義する。したがって、この期限後の
       売掛金には信用減損が生じたと推定される。
    ＞　具体的な市場、事業およびリスク特性に基づいて特定のクラスターが定義される。
    契約資産は、同一の種類の契約に対する売掛金と実質的に同一のリスク特性を有する。
    売掛金ならびに契約資産の予想信用損失を集合的に測定するため、当グループは予想信用損失のパラメーターに関
    連して以下の仮定を用いる。
    ＞　  PD は、平均デフォルト率に等しいと仮定されており、少なくとも                                 24 ヵ月の履歴データを考慮して、クラス
       ターごとに計算される。
    ＞　  LGD  は、それぞれのクラスターの回収率の関数であり、実効金利を用いて割引かれる。
    ＞　  EAD  は、報告日時点での帳簿価額から、請求書が発行されたものの期限を過ぎていない請求額および発行予定
       の請求額を含めた現金保証金を控除した額に等しいものとして見積もられる。
    以下の表は、一般的な簡便化アプローチに従った貸付金の予想信用損失に対する引当金の増減を示している。

                                               全期間の

     百万ユーロ
                                12 ヵ月の予想損失
                                               予想損失
                                         87            142
     2019  年 1 月 1 日の期首残高
                                          -            26
     繰入
                                          -            -
     目的使用
                                         (1)            (3)
     損益への戻入
                                         (8)            (12)
     その他の増減額
                                         78            153
     2019  年 12 月 31 日の期末残高
                                         78            153
     2020  年 1 月 1 日の期首残高
                                         354             8
     繰入
                                          -            -
     目的使用
                                         (4)            (4)
     損益への戻入
                                        (363)             (14)
     その他の増減額
                                         65            143
     2020  年 12 月 31 日の期末残高
                                 402/1003








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    以下の表は、売掛金の予想信用損失に対する引当金の増減を示している。
     百万ユーロ

                                                     2,828
     2019  年 1 月 1 日の期首残高
                                                     1,239
     繰入
                                                     (834)
     目的使用
                                                     (202)
     損益への戻入
                                                     (51)
     その他の増減額
                                                     2,980
     2019  年 12 月 31 日の期末残高
                                                     2,980
     2020  年 1 月 1 日の期首残高
                                                     1,505
     引当金
                                                     (819)
     目的使用
                                                     (194)
     損益への戻入
                                                     (185)
     その他の増減額
                                                     3,287
     2020  年 12 月 31 日の期末残高
    以下の表は、償却原価で計上されるその他の金融資産の予想信用損失に対する引当金の増減を示している。

                                             全期間の予想損失

                                                      64
     2019  年 1 月 1 日の期首残高
                                                     105
     繰入
                                                       -
     目的使用
                                                      (7)
     損益への戻入
                                                      (3)
     その他の増減額
                                                     159
     2019  年 12 月 31 日の期末残高
                                                     159
     2020  年 1 月 1 日の期首残高
                                                      22
     繰入
                                                       -
     目的使用
                                                     (23)
     損益への戻入
                                                     (29)
     その他の増減額
                                                     129
     2020  年 12 月 31 日の期末残高
    注記  45 「リスク管理」は、信用リスクと予想損失に対するエクスポージャーに関する追加情報を提供している。

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    44.1.2   その他の包括利益を通じて公正価値で測定した金融資産
    以下の表は、その性質によりその他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産を示し、流動および非流動
    金融資産に分類している。
     百万ユーロ                     非流動                     流動

                    2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                 注記                    注記
     他社への株式投資
                 27         40        64             -        -
     （ FVOCI   ）
                 27.1         408        416   28,1         67        61
     有価証券
                          448        480             67        61
     合計
    FVOCI   で計上される金融資産の増減

    他社への株式投資

     百万ユーロ                              非流動             流動

                                         64              -
     2020  年 1 月 1 日の期首残高
                                          6             -
     購入
                                          -             -
     売却
                                        (21)              -
     OCI  を通じた公正価値の変動
                                         (9)              -
     その他の増減額
                                         40              -
     2020  年 12 月 31 日の期末残高
    有価証券    （ FVOCI   ）

     百万ユーロ                              非流動             流動

                                         416             61
     2020  年 1 月 1 日の期首残高
                                         124              -
     購入
                                        (54)              -
     売却
                                         (3)              -
     OCI  を通じた公正価値の変動
                                        (75)              75
     組替
                                          -            (69)
     その他の増減額
                                         408             67
     2020  年 12 月 31 日の期末残高
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    44.1.3   損益を通じて公正価値で測定された金融資産
    以下の表は、その性質により損益を通じて公正価値で測定された金融資産を示し、非流動金融資産および流動金融
    資産に分類している。
     百万ユーロ                      非流動                     流動

                    2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                 注記                    注記
                 47         52        29   47        2,765        3,086
     FVTPL   のデリバティブ
                           -        -  32         204         -
     流動資産への投資
                                      28
                           -        -           97        51
     金融資産    (FVTPL)
                                     および
                                     28.1
     他社への株式投資
                 27         30         8            -        -
     （ FVTPL   ）
     サービス委譲契約によ
                 27        2,057        2,362              -        -
     る金融資産（      FVTPL   ）
                         2,139        2,399            3,066        3,137
     合計
    44.1.4   ヘッジ手段として指定されたデリバティブ金融資産

    デリバティブ金融資産の詳細については、注記                        47 の「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
    44.2  カテゴリー別金融負債

    以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融負債の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融負債と非流動
    金融負債の区分、ヘッジ・デリバティブと損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示する。
     百万ユーロ                          非流動                 流動

                        2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日  2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                     注記
                     44.2.1        50,254        54,931        29,598        28,261
     償却原価で測定された金融負債
     損益を通じて公正価値で
     測定された金融負債
     FVTPL   のデリバティブ
                     44.4         29        20       2,887        2,981
     金融負債
     損益を通じて公正価値で
                              29        20       2,887        2,981
     測定された金融負債         の合計
     ヘッジ手段として指定された
     デリバティブ金融負債
                     44.4          -        1        -        -
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                     44.4        3,577        2,386         644        573
     デリバティブ
     ヘッジ手段として指定された
                             3,577        2,387         644        573
     デリバティブ金融負債          の合計
                             53,860        57,338        33,129        31,815
     合計
    公正価値測定の詳しい情報は、注記                  48 「公正価値で測定された負債」を参照。

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    44.2.1   償却原価で測定された金融負債
    以下の表は、その性質により償却原価で測定された金融負債を示し、流動および非流動金融負債に分類している。

     百万ユーロ                         非流動                  流動

                          2020  年     2019  年         2020  年     2019  年
                          12 月 31 日    12 月 31 日        12 月 31 日    12 月 31 日
                     注記                  注記
                      44.3      49,519       54,174    44,3       3,168       3,409
     長期借入金
                              -       -  44,3       6,345       3,917
     短期借入金
                      41       577       638    41      12,282       12,322
     買掛金
                             158       119          7,803       8,613
     その他の金融負債
                            50,254       54,931           29,598       28,261
     合計
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    44.3  借入金

    44.3.1   長期借入金（       1 年以内返済該当分を含む）              - 52,687   百万ユーロ
    以下の表は、カテゴリー別に分類された                     1 年以内に満期を迎える分を含む長期負債及び金利の帳簿価額と公正価値
    を示す。
                           支払期限                      支払期限

                                                          帳簿価額
                           12 ヵ月超                     12 ヵ月超
     百万ユーロ         額面価額    帳簿価額    流動部分         公正価値    額面価額    帳簿価額    流動部分         公正価値     の変動
                     2020  年 12 月 31 日                  2019  年 12 月 31 日
     社債：
               23,629    23,052     1,041    22,011    27,470    27,312    26,593     1,621    24,972    31,073    (3,541)
     －上場、固定金利
               2,817    2,800     260    2,540    2,937    3,515    3,488     258    3,230    3,655     (688)
     －上場、変動金利
     －非上場、固定金
               13,262    13,184       -  13,184    15,753    14,458    14,359       -  14,359    15,794    (1,175)
     利
     －非上場、変動金
                733    733    111     622    828    760    760     27    733    753    (27)
     利
               40,441    39,769     1,412    38,357    46,988    46,045    45,200     1,906    43,294    51,275    (5,431)
     社債合計
     銀行借入金
                790    782    254     528    833    896    893    279    614    947    (111)
     －固定金利
               9,278    9,250    1,115     8,135    9,259    8,610    8,565     842    7,723    8,642     685
     －変動金利
     －リボルビング・
      クレジット・
                 -    -    -     -    -    70    70     -    70    70    (70)
      ファシリティ利
      用
               10,068    10,032     1,369     8,663    10,092     9,576    9,528    1,121    8,407    9,659     504
     銀行借入金の合計
     リース
               1,979    1,979     225    1,754    1,979    1,856    1,856     257    1,599    1,856     123
     －固定金利
                 89    89    22     67    89    108    108     18    90    108    (19)
     －変動金利
               2,068    2,068     247    1,821    2,068    1,964    1,964     275    1,689    1,964     104
     リース合計
     その他のノンバン
     ク借入金
                607    639     74    565    630    792    822     92    730    811    (183)
     －固定金利
                191    179     66    113    160     86    69    15    54    75    110
     －変動金利
     その他のノンバン
                798    818    140     678    790    878    891    107    784    886    (73)
     ク借入金の合計
     固定金利借入金の
               40,267    39,636     1,594    38,042    46,665    45,314    44,523     2,249    42,274    50,481    (4,887)
     合計
     変動金利借入金の
               13,108    13,051     1,574    11,477    13,273    13,149    13,060     1,160    11,900    13,303      (9)
     合計
               53,375    52,687     3,168    49,519    59,938    58,463    57,583     3,409    54,174    63,784    (4,896)
     合計
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    以下は、通貨別および金利別の長期金融債務の表である。

    通貨別および金利別の長期金融債務

                                            現在の名目       現在の

     百万ユーロ               帳簿価額      額面価額      帳簿価額      額面価額      平均金利      実効金利
                     2020  年 12 月 31 日      2019  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日
                      25,581      26,089      27,272      27,915       2.2%      2.6%
     ユーロ
                      18,500      18,589      20,103      20,239       4.5%      4.7%
     米国ドル
                      3,955      3,998      4,354      4,394      5.1%      5.3%
     英ポンド
                      1,283      1,283      1,381      1,381      6.8%      6.8%
     コロンビア・ペソ
                      1,832      1,864      2,412      2,458      5.3%      5.3%
     ブラジル・レアル
                       328      329      419      419      1.8%      1.8%
     スイス・フラン
                       368      374      414      421      4.9%      5.0%
     チリ・ペソ／ＵＦ
                       388      388      426      426      5.8%      5.8%
     ペルー・ソル
                       281      286      225      227      7.1%      7.1%
     ロシア・ルーブル
                       171      175      577      583
     その他通貨
                      27,106      27,286      30,311      30,548
     ユーロ以外の通貨合計
                      52,687      53,375      57,583      58,463
     合計
    主要通貨の換算レートのプラスの影響に主に起因して、ユーロ以外の通貨建の長期金融債務は                                                 3,205   百万ユーロ減

    少した。
    長期債務の額面価額の変動

                           連結範囲の変             その他の      為替換算

                             動
     百万ユーロ          額面価額       返済           新規発行       増減額       差額     額面価額
                2019  年                                   2020  年
               12 月 31 日                                  12 月 31 日
                 46,045      (2,109)         -     668     (1,797)      (2,366)      40,441
     社債
                 12,418      (1,638)       (389)      3,256       (48)      (665)      12,934
     借入金
                  1,964      (208)        -     441       -    (129)      2,068
     －うちリース
                 58,463      (3,747)       (389)      3,924     (1,845)      (3,031)      53,375
     金融債務合計
    2020  年 12 月 31 日の長期債務の名目価値は              53,37   百万ユーロであり、          2019  年 12 月 31 日と比べ     5,088   百万ユーロの減少と

    なった。     3,924   百万ユーロの新規発行に起因する債務の増加は、                         3,747   百万ユーロの償還に関連する減少、                  3,031   百万
    ユーロの為替差益、          389  百万ユーロ（非連結の企業による                 2020  年の新規発行を除く）に及ぶ南アフリカの複数の企
    業の債務の連結除外、および総額                 1,845   百万ユーロの債務のその他の変動で容易に相殺された。この価値には、新
    規発行の特徴と整合させるためのユーロ建ての                        3 件の非転換劣後ハイブリッド社債の保有者を対象とする同意の要
    請を行ったことによる会計上の影響を反映する                        1,797   百万ユーロが含まれている。より具体的には、これらの金融
    商品の主な変更は、固定から永久に転換されたその満期に関するものであった。すなわち、それらは清算の場合に
    のみ償還される。その結果、これらの社債は、負債性金融商品としてではなく、資本性金融商品として認識されて
    いる。
                                 408/1003




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    2020  年の返済は、社債         2,109   百万ユーロおよび借入金合計               1,638   百万ユーロに係るものである。
    より具体的には、         2020  年に満期を迎えた主な社債には以下のものが含まれていた。

    ＞　  エネル・エスピーエーが発行した                 2020  年 1 月満期の固定金利ハイブリッド債による                    410  百万ユーロ相当
    ＞　  エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した                            2020  年 1 月満期の固定金利債による              100  百万ユーロ
    ＞　  エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した                            2020  年 3 月満期の固定金利債による              482  百万ユーロ
    ＞　エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した                               2020  年 6 月満期のスイスフラン建ての固定金利債によ
       る 93 百万ユーロ相当
    ＞　エネル・エスピーエーが発行した                   2020  年 9 月満期のポンド建ての固定金利債による                    438  百万ユーロ相当
    ＞　エネル・エスピーエーが               2020  年 9 月に早期償還したポンド建ての固定金利ハイブリッド債による                                274  百万ユーロ
       相当
    ＞　ラテンアメリカに在する会社により発行された社債の                              286  百万ユーロ相当
    当年中の主な借入金の返済には、以下のものが含まれていた。

    ＞　  エネル・エスピーエーの変動金利ローンに関連する                          150  百万ユーロの繰上返済
    ＞　  エンデサの借入返済に関連する                182  百万ユーロ。
    ＞　  イタリアのグループ会社のサステナビリティの目標達成に関連するローンに関連する                                           285  百万ユーロ
    ＞　ラテンアメリカに在する会社に関連する                       585  百万ユーロ相当額。
    2020  年に行われた新規借入れは、               668  百万ユーロの社債および             3,256   百万ユーロの借入れであった               （両方とも発行日

    における換算レートで換算されている）                    。
                                 409/1003











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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    下表は、     2020  年に実施され、        2020  年 12 月 31 日現在の為替レートでユーロに換算された、債券発行および銀行借入を
    伴う最も重要な金融取引の主な特徴を示す。
                                 金額

                                （百万
                  発行体   /       発行  /
                                                 金利
                                 ユー
                  借手         譲与日      ロ）     通貨      金利     タイプ      満期
     社債：
                           2020  年                        2027  年
             エネル・ファイナンス・イン
                                 557          1.00%
                                     ポンド           固定金利
             ターナショナル
                          10 月 20 日                       10 月 20 日
                           2020  年                        2027  年
                                    コロンビア・
                                  60
             コデンサ                             CPI  + 2.5%
                                                変動金利
                           8 月 25 日        ペソ                8 月 25 日
                           2020  年                        2024  年
                                    コロンビア・
                                  60         4.700%
             コデンサ
                                                固定金利
                           8 月 25 日        ペソ                8 月 25 日
                                 677
    社債合計
    銀行借入金
                                          Euribor    6M
                                                     2026  年
                           2020  年
                                 500
             エネル・エスピーエー
                                     ユーロ           変動金利
                                                     10 月 15 日
                                           + 1%
                          10 月 26 日
                                          Euribor    6M
                                                     2026  年
                           2020  年
                                 500
             エネル・エスピーエー
                                     ユーロ           変動金利
                                                     10 月 15 日
                                           + 1%
                          11 月 27 日
                                          LIBOR    6 M
                                                     2026  年
             エネル・ファイナンス・
                           2020  年
                                 277
                                     米ドル           変動金利
             アメリカ
                                                     11 月 20 日
                                           + 1.3%
                           1 月 21 日
                                          Euribor    3M
                                                     2022  年
                           2020  年
                                 300
             エンデサ
                                     ユーロ           変動金利
                                                     4 月 19 日
                                           + 0.7%
                           4 月 20 日
                                          Euribor    6M
                                                     2035  年
             イー・ディストリブッツィ              2020  年
                                 250
                                     ユーロ           変動金利
             オーネ
                                                     3 月 30 日
                                           + 0.42%
                           3 月 30 日
                                          LIBOR    6 M
                                                     2027  年
             ドロレス・ウインド・エス
                           2020  年
                                  57
                                     米ドル           変動金利
             エー・デ・シーブィ
                                                     1 月 15 日
                                           + 1.4%
                           3 月 9 日
                           2020  年                        2021  年
             エネル・ディストリブシオ
                                  71         2.96%
                                     米ドル           固定金利
             ン・サンパウロ
                           4 月 17 日                        4 月 19 日
                                          OFZ  3Y+         2034  年
                           2020  年
             エネル・ロシア・ウインド・
                                    ロシア・ルー
                                  39
                                                変動金利
             コラ
                                      ブル      1.55%          2 月 26 日
                           3 月 27 日
                                          Euribor    6M
                                                     2035  年
                           2020  年
                                  35
             エンデサ
                                     ユーロ           変動金利
                                                     9 月 3 日
                                           + 0.51%
                           9 月 1 日
             パルク・アミニスタッド・ア
                                          LIBOR    6 M
                                                     2027  年
                           2020  年
                                  33
             イブイ・エスエー・デ・シー
                                     米ドル           変動金利
                           3 月 9 日                        1 月 15 日
                                           + 1.4%
             ブィ
             イージーピー・マグダレナ・
                                          LIBOR    6 M
                           2020  年                        2027  年
                                  33
             ソーラー・エスエー・デ・
                                                変動金利
                                     米ドル
                           3 月 9 日                        1 月 15 日
                                           + 1.4%
             シーブィ
                           2020  年                        2021  年
             エネル・ディストリブシオ
                                  30          2.1%
                                                固定金利
                                     米ドル
             ン・セアラ
                           1 月 7 日                        1 月 7 日
                           2020  年                        2021  年
             エネル・ディストリブシオ
                                  27          1.8%
                                                固定金利
                                     米ドル
             ン・ゴイアス
                           3 月 6 日                        3 月 8 日
                           2020  年                        2022  年
             エネル・ディストリブシオ
                                  32          1.4%
                                                固定金利
                                     米ドル
             ン・  リオデジャネイロ
                          12 月 23 日                       12 月 23 日
    銀行借入金
                                 2,184
    の合計
    当グループの主な長期金融負債には、国際的な商慣行で一般的に採用されている制限条項が適用される。これらの

    負債は主に、グローバル             /ユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムの枠組み内で実行される社債発行、
    非転換型劣後ハイブリッド債（いわゆる「ハイブリッド社債」）の発行、ならびに、銀行その他の金融機関（欧州
    投資銀行および預託貸付公庫（                Cassa   Depositi    e Prestiti    SpA  ）を含む。）からの借入れに関連している。
                                 410/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    この  (i) エネルおよびエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィ（エネル・ファイナンス・インターナ
    ショナル・エヌヴィが発行し、エネル・エスピーエーが保証する、当グループのいわゆる適格グリーン・プロジェ
    クトの資金に使用されるグリーンボンドを含む）、ならびにエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌ
    ヴィが米国市場で発行するエネル・エスピーエーが保証する債券に係る、グローバル                                            /ユーロ・ミディアム・ター
    ム・ノート・プログラムの枠組み内で実行される社債発行に関する主な制限条項の要約は以下のとおりである。
    ＞　  条項の対象となっている債券に対しても同等の担保等が均等にまたは残高比例按分により提供される場合でな
       い限り、発行体および保証人が特定の金融負債を担保するためにそれぞれの資産または収益の全部または一部
       に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権を設定または維持することができないことを定める、担保提
       供制限条項。
    ＞　  社債および関連する担保が、発行体および保証人の直接、無条件かつ無担保の義務を構成するものであり、そ
       れぞれの間での優先権なしに発行されたものであって、発行体および保証人の現在および将来の他の非劣後無
       担保債券と少なくとも同じ優先権を持つものであることを定める、パリ・パス条項。
    ＞　  発行体、保証人または場合により「重要な」子会社の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務
       不履行事由が発生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直
       ちに到来することを定める、クロス・デフォルト条項。
    2019  年以降に、エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィは、（ユーロ・ミディアム・ターム・ノー
    ト（  EMTN   ）発行プログラムの一部として）欧州市場において、および米国市場において、いずれもエネル・エス
    ピーエーによる保証付きで、国際連合の持続可能な開発目標（                                SDGs   ）の一定数の達成に連動し、同一種類の他の
    社債と同一の制限条項を定める多くの「サステナビリティ」債を発行した。
    エネルのハイブリッド債の主な制限条項は、                       9 月に発行される永久ハイブリッド債を含め、会社の解散または清算

    の際に償還されるもので、要約は以下のとおりである。
    ＞　  劣後条項。各ハイブリッド社債は会社が発行するその他の債券すべてに劣後し、発行済みのその他のすべての
       ハイブリッド金融商品と同一の優先順位に位置付けられること、および、資本性金融商品のみに優先すること
       を定める。
    ＞　  他社との合併、会社の資産の全部または実質的な部分の別会社への売却またはリースの禁止。ただし当該別会
       社が発行会社の全債務を引き継ぐ場合を除く。
    2019  年及び    2020  年に  Enel  が取得した持続可能性に関連した貸付ファシリティ契約を含む、エネルおよびエネル・

    ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィならびに当グループの他のグループ会社の借入契約において想定さ
    れている主な制限条項は、以下のように要約することができる。
    ＞　  借主および場合によっては保証人が、明示的に許可された担保権等を例外として、それぞれの資産の全部また
       は一部に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権の設定の制限に服すことを定める、担保提供制限条
       項。
                                 411/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ＞　  借主および場合によっては保証人が、明示的に許可された処分を例外として、それぞれの資産または事業を処
       分することができないことを定める、処分条項。
    ＞　  借主の支払約束が、他の無担保の非劣後の支払債務と同一の優先順位となることを定める、パリ・パス条項。
    ＞　  借主および場合によっては保証人が、資金調達の条件を再交渉することまたは付与されたローンの強制的繰上
       返済を行うことを要求されることを定める、支配権変更条項。
    ＞　  借主または保証人が規定された特定の水準を超えるそれぞれの格付けを維持すべきことを規定する、格付け条
       項。
    ＞　  発行体または場合によっては保証人の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務不履行事由が発
       生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直ちに到来するこ
       とを定める、クロス・デフォルト条項。
    場合によっては、制限条項は義務を負った当事者の重要な会社もしくは子会社を拘束する。検討されたすべての借

    入れが、例えば支払不能、破産手続きまたは企業の営業中止などの、国際的取引慣行に通常伴う「債務不履行事
    由」を規定している。
    加えて、預託貸付公庫からイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーへの特定のローンに関連してエネルが
    イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーのために提供した保証は、それぞれの                                             6 カ月の測定期間末時点で
    エネルの連結金融債務純額が年間の連結                    EBITDA    の 4.5 倍を超えないことを要求している。
    最後に、エンデサ・エスエー、エネル・アメリカス・エスエー、エネル・チリ・エスエー並びにその他のスペイン
    及び中南米の子会社（特にエネル・ジェネラシオン・チリ・エスエー）の負債には、国際商習慣で一般的な財務制
    限条項および債務不履行事由が含まれるが、                       2020  年 12 月 31 日現在においてすべて遵守されている。
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                                 412/1003










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    下表は、為替リスクを軽減するための長期債務総額に対するヘッジの影響である。

    ヘッジ後の通貨別の長期金融債務

                     2020  年 12 月 31 日                   2019  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                         ヘッジ    ヘッジ後の負債                     ヘッジ    ヘッジ後の負債
              当初の負債構造                         当初の負債構造
                         の影響       構造                  の影響       構造
            帳簿価    額面金                     帳簿価    額面金
                      %                         %
             額    額                     額    額
            25,581    26,089    48.9%    18,423    44,512    83.4%    27,272    27,915    47.8%    20,218    48,133    82.3%
     ユーロ
            18,500    18,589    34.8%    (14,955)     3,634    6.8%   20,103    20,239    34.6%    (16,445)     3,794    6.5%
     米国ドル
             3,955    3,998    7.5%    (3,998)       -    -  4,354    4,394    7.5%    (4,394)       -    -
     英ポンド
     コロンビア・
             1,283    1,283    2.4%      -  1,283    2.4%    1,381    1,381    2.4%      -  1,381    2.4%
     ペソ
     ブラジル・レ
             1,832    1,864    3.5%     794   2,658    5.0%    2,412    2,458    4.2%     968   3,426    5.9%
     アル
     スイス・フラ
              328    329    0.6%    (329)      -    -   419    419    0.7%    (419)      -    -
     ン
     チリ・ペソ／
              368    374    0.7%      -   374    0.7%     414    421    0.7%      -   421    0.7%
     ＵＦ
              388    388    0.7%      -   388    0.7%     426    426    0.7%      -   426    0.7%
     ペルー・ソル
     ロシア・ルー
              281    286    0.5%      -   286    0.5%     225    227    0.4%      -   227    0.4%
     ブル
              171    175    0.4%      65    240    0.5%     577    583    1.0%      72    655    1.1%
     その他通貨
     ユーロ以外の
            27,106    27,286    51.1%    (18,423)     8,863    16.6%    30,311    30,548    52.2%    (20,218)     10,330    17.7%
     通貨合計
            52,687    53,375    100.0%       -  53,375    100.0%    57,583    58,463    100.0%       -  58,463    100.0%
     合計
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                                 413/1003











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    金利リスクに対しヘッジされていない変動利付負債は、市場金利が上昇した場合に損益計算書に影響を及ぼす（借

    入費用を高める）可能性があるリスク要因となっている。
                       2020  年                  2019  年

     百万ユーロ
                      %          %          %          %
               ヘッジ前          ヘッジ後          ヘッジ前          ヘッジ後
                 19,458     32.6%     13,672     22.9%
                                     17,113     27.4%     12,208     19.6%
     変動金利
                 40,267     67.4%     46,053     77.1%
                                     45,314     72.6%     50,219     80.4%
     固定金利
                 59,725          59,725
                                     62,427          62,427
     合計
    2020  年 12 月 31 日現在、金融負債の          32.6%   が変動金利であった（           2019  年 12 月 31 日現在は     27.4%   ）。  EU  版 IFRS  に準じて

    有効と考えられる金利のヘッジを考慮に入れると、                          2020  年 12 月 31 日現在の純金融負債の            22.9%   （ 2019  年 12 月 31 日現
    在は  19.6  ％）が金利リスクにさらされていた計算である。                         2020  年 12 月 31 日現在の純金融負債に占めるヘッジ対象外
    の金利デリバティブの割合は、ヘッジ目的でヘッジ処理しているがヘッジ会計の対象としていないものを含めて、
    前年と変化はない。
    これらの結果は、リスク管理方針によって確立された限度に基づく。

    44.3.2   短期借入金      － 6,345   百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日現在、短期借入金は、             2019  年 12 月 31 日と比較して       2,428   百万ユーロ増加し、          6,345   百万ユーロとなっ
    た。内訳は、以下のとおりである。
     百万ユーロ

                               2020  年 12 月 31 日  2019  年 12 月 31 日
                                                  増減
                                     711        579        132
     短期銀行借入金
                                    4,854        2,284        2,570
     コマーシャル・ペーパー
                                     370        750        (380)
     デリバティブの現金担保およびその他の資金調達
              (1)
                                     410        304        106
     その他の短期借入金
                                    6,345        3,917        2,428
     短期借入金
    (1)  その他の短期金融借入に含まれる流動金融債務を含まない。
    コマーシャル・ペーパーは              4,854   百万ユーロとなり、エネル・ファイナンス・インターナショナル、エネル・ファ

    イナンス・アメリおよびエンデサが発行を行った。
    主なコマーシャル・ペーパーのプログラムは以下のとおりである。
    ＞  エネル・ファイナンス・インターナショナルの                        6,000   百万ユーロ
    ＞  エンデサの      4,000   百万ユーロ
    ＞  エネル・ファイナンス・アメリカの                  3,000   百万ドル（      2020  年 12 月 31 日現在   2,445   百万ユーロ相当）
    2020  年のエネル・ファイナンス・インターナショナルとエンデサのストラクチャード・コマーシャル・ペーパー・

    プログラムは、持続可能性の目標にリンクされており、                              2020  年 12 月 31 日現在で総額       3,901   百万ユーロとなってい
    る。
                                 414/1003




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    44.4  デリバティブ金融負債
    デリバティブ金融負債に関する詳細な情報については、注記                               47 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
    44.5  純損益

    次の表は、デリバティブを除く金融商品のカテゴリー毎の純損益を示す。
                                   2020  年           2019  年

     百万ユーロ
                               純利益／             純利益／
                                    うち：減損損             うち：減損損
                               （損失）      失／利益      （損失）      失／利益
                                 (1,326)      (1,334)       (525)      (1,137)
     償却原価で測定された金融資産
     FVOCI   で計上される金融資産
                                   1       -      1       -
     FVOCI   で計上される株式投資
                                   6       -      5       -
     FVOCI   で計上されるその他の金融資産
                                   7       -      6       -
     FVOCI   で計上される金融資産          合計
     FVTPL   の金融資産
                                 (125)      (346)       177      (23)
     FVTPL   の金融資産
     当初認識の際に指定された金融資産
                                   -      -      -      -
     （公正価値オプション）
                                 (125)      (346)       177      (23)
     FVTPL   の金融資産     の合計
                                 (1,385)         -    (3,514)         -
     償却原価で測定された金融負債
     FVTPL   の金融負債
                                   -      -      -      -
     トレーディング目的金融負債
     当初認識の際に指定された金融負債
                                   -      -      -      -
     （公正価値オプション）
                                   -      -      -      -
     FVTPL   の金融負債     の合計
    デリバティブによる純損益に関する詳細については、注記                              12 「デリバティブから生じた純金融収益／（費用）」を

    参照。
    注記  45 リスク管理

    金融リスク管理のガバナンスおよび目的
    業務の一環として、エネル・グループは様々な金融リスク、特に金利リスク、商品リスク、為替リスク、信用及び
    カウンターパーティ・リスク並びに流動性リスク等にさらされている。
    業務報告書の「リスク管理」の節で言及したように、当グループの金融リスクについてのガバナンスの取決めに
    は、社内委員会ならびに具体的な方針と業務上の限度額の確立が含まれている。エネルの主たる目的は、金融リス
    クが業績に予想外の変動をもたらさないように、金融リスクを適切に軽減することである。
    当グループの金融リスクの管理方針では、金利および為替レートの変動の影響（勘定を連結することによる換算リ
    スクは除く）の緩和を規定している。この目標は、リスクの原因について金融商品の性質および収益源の両方の分
    散を通じて、また店頭市場で締結されるデリバティブまたは特定の商業契約を用いて特定のエクスポージャーのリ
    スク特性を修正することによって達成される。
    金融リスクのガバナンスの一環として、エネルは、清算義務の発動に関する規制当局の定めた閾値に関連して、店
    頭デリバティブのポートフォリオのサイズを定期的に監視している（                                   EMIR   - 欧州市場インフラ規則            - 欧州議会およ
    び欧州理事会第        648/2012    号）。   2020  年度中に、これらの閾値の超過は検知されなかった。
                                 415/1003




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    これらのリスクに対するエクスポージャーの原因は、前年比で変化はない。
    最後に、リスク管理上の問題に対する                    COVID-19     の影響は限定的であり、いかなる場合も、デリバティブ商品の評
    価や、為替レート、金利および商品のヘッジの有効性の評価結果に直接かつ実質的に影響を及ぼすものではありま
    せん。
    財務基盤にも       COVID-19     の悪影響はなく、エクスポージャーにも変化はありませんでした。
    金利リスク

    金利リスクは、主として、金融負債が変動金利に連動している場合および                                      /もしくは新規の借入手段の交渉におけ
    る財務条件の不確実性にさらされている場合に、金融商品の利用に由来するものであり、金融負債の予想外の変動
    として、あるいは公正価値で測定される金融商品の予想外の変動として生じる（固定金利借入等）。
    当グループが負う主な金融負債には、社債、銀行借入金、その他の貸付人からの借入、コマーシャル・ペーパー、
    デリバティブ、商業取引またはデリバティブ取引を保証するために受領した現金保証金（保証、現金担保）が含ま
    れる。
    エネル・グループは主として最適金融構造の定義を通して、金利リスクを管理しており、これには借入コストの安
    定化と資金コストの抑制という二重の目的が定められている。
    この目標は、契約タイプ、満期および金利によって金融負債のポートフォリオを分散化すること、および金利ス
    ワップと金利オプションを中心とした店頭デリバティブを使用し、特定のエクスポージャーのリスク特性を修正す
    ることによって達成を目指す。このようなデリバティブの公正価値またはキャッシュ・フローの変動が、ヘッジ対
    象である原金融負債の公正価値および                    /またはキャッシュ・フローの対応する変動によって相殺されるように、当
    該契約の期間が原金融負債の満期を超過しないようにしている。
    代替ヘッジは、リスク要因のヘッジ手段が当該市場で利用できない、あるいは、十分な流動性がない場合に、用い
    られることが多くある。
    EMIR   コンプライアンスを目的として、採用したヘッジング技術の実際の有効性をテストするため、当グループ
    は、グループのヘッジポートフォリオを定期的な統計評価の対象とする。
    金利スワップを使用して、エネル・グループは、変動金利フローと固定金利フローを、両者とも同じ名目上の元本
    金額に基づいて計算して、定期的に交換することをカウンターパーティーと合意する。
    変動金利から固定金利のスワップは、変動金利負債を固定金利負債に変換するもので、キャッシュ・フローを金利
    の変動にさらすことを無効化するものである。
    固定金利から変動金利のスワップは、固定金利負債を変動金利負債に変換するもので、公正価値を金利の変動にさ
    らすことを無効化するものである。
    変動金利から変動金利のスワップは、変動金利金融負債が連動する基準を変換するものである。
    いくつかの構造化された借入金は、金利スワップによりヘッジされる複数段階のキャッシュ・フローを有し、報告
    される日の限定された時間において、固定金利フローのスワップを可能にする。
                                 416/1003






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    金利オプションには、一定の基準値（オプション行使価格）に達した場合における、想定元本に基づいて計算され
    た金利差の交換が含まれる。これらの基準値は、ヘッジの結果として、合成的な金融商品が連動する最高上限金利
    （キャップ）または下限金利（フロアー）を規定するものである。一部のヘッジ戦略では、下限金利と上限金利を
    同時に設定するオプションの組合わせ（カラー）の使用を規定している。このような場合、オプションの行使価格
    は通常、取引に関するプレミアムが支払われないように設定される（ゼロコスト・カラー）。
    そのような取引は通常、金利スワップにより得られる固定金利が将来の金利動向に関する市場の予測との関係で高
    すぎると思われる場合に用いられる。加えて、金利オプションは、将来の金利動向に関する不確実性が高い時期に
    金利の低下から利益を得ることができるため最適と考えられている。
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の金利デリバティブの想定元本を、取引の種類別に開示したも

    のである。
     百万ユーロ                                        想定元本

                                         2020  年       2019  年
                                            7,323
                                                     7,932
     変動金利から固定金利スワップ
                                             173
                                                      152
     固定金利から変動金利スワップ
                                              -
                                                       -
     固定金利から固定金利スワップ
                                             276
                                                      327
     変動金利から変動金利スワップ
                                              50
                                                      50
     金利オプション
                                            7,822
                                                     8,461
     合計
    金利デリバティブの詳細については、注記                      47 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

    金利リスクの感応度分析

    エネルは、金融商品のポートフォリオの金利変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感応度を分析
    する。
    具体的には、感応度分析は、デリバティブの公正価値やヘッジされない総負債に伴う金融費用の変動を引き起こす
    市場シナリオに基づく損益や資本への潜在的影響を測定する。
    これらの市場シナリオは、報告日の利回り曲線の上方および下方の平行移動のシミュレーションによって得られ
    る。
    感応度分析で使用される方法と条件については、前年度から変更はなかった。
                                 417/1003








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    他のすべての変数が一定だとすると、金利レベルの変動によるグループの税引前利益への影響は以下に示す通りで
    ある。
                                       2020  年

     百万ユーロ
                           損益に対する税引前影響               資本に対する税引前影響
                   ベーシス
                   ポイント        増加        減少        増加        減少
     ヘッジ後の長期変動金利
                       25        18       (18)         -        -
     借入金の総計の金融費用の
     変動
     非ヘッジ手段と分類された
                       25        6       (6)         -        -
     デリバティブの公正価値の
     変動
     ヘッジ手段と指定された
     デリバティブの公正価値の
     変動
     キャッシュ・フロー・
                       25        -        -      112       (112)
     ヘッジ
                       25        -        -        -        -
     公正価値ヘッジ
    2020  年 12 月 31 日現在、長期金融負債総額の               24.6  % が変動金利であった（            2019  年 12 月 31 日現在は     22.5%   ）。（    EU  版

    IFRS  の規定に準じて）有効な金利リスクのキャッシュ・フロー・ヘッジを考慮に入れると、                                            2020  年 12 月 31 日現在は
    長期金融負債総額の          86.3%   （ 2019  年 12 月 31 日現在は     85.9%   ）がヘッジされていた計算である。
    流動リスク

    流動リスクは、主として、表示通貨以外の外貨建て取引に伴う財務書類項目の予想外の変動として生じる。当グ
    ループの連結財務書類はまた、当グループの表示通貨であるユーロへの外国子会社の現地通貨建て財務書類の換算
    の結果として、換算リスクにもさらされている。
    当グループの為替リスクに対するエクスポージャーは、燃料および電力の購入または販売、投資（資産計上された
    コストのキャッシュ・フロー）、持分投資の配当および購入または売却、商業取引ならびに金融資産および金融負
    債に関連している。
    当グループの為替リスクの管理方針では、為替レートの水準の変動の損益に対する影響（連結に関連する換算の影
    響は除く）の緩和を規定している。
    為替リスクに対するエクスポージャーを最小化するために、エネルは収益および費用の源泉の地域的分散を実行
    し、商業契約にインデックス化のメカニズムを使用している。エネルはまた、通常は店頭市場での各種のデリバ
    ティブを利用している。
    当グループの金融商品ポートフォリオにおけるデリバティブには、クロス・カレンシー金利スワップ、為替予約お
    よび通貨スワップが含まれている。このような商品の公正価値または予想キャッシュ・フローの変動がヘッジ対象
    の公正価値またはキャッシュ・フローの対応する変動を相殺するように、当該契約の期間が原商品の満期を超過し
    ないようにしている。
    クロス・カレンシー金利スワップは、表示通貨以外の外貨建ての長期金融負債を、表示通貨による等価の負債に変
    換することに使用される。
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    為替予約は、取引当事者間で特定の将来の日付に特定の為替レート（予約実行レート）で異なる通貨建の元本を交
    換することに合意する契約である。この取引では、                          2 つの元本金額の実際の交換（デリバラブル・フォワード）、
    または予約実行レートと満期における為替レートの差異によって算出される差金の支払（ノンデリバラブル・フォ
    ワード）が求められる場合がある。後者の場合、予約実行レートおよび                                     /または直物為替レートが、所与の期間に
    観察されたレートの平均値として決定される場合もある。
    通貨スワップは、異なる通貨により建てられた、取引相手先が将来の異なる日に反対符号の                                               2 件の取引（通常、         1 件
    はスポットであり、もう             1 件は予約である）を行う契約である。
    次の表は、      2020  年 12 月 31 日と  2019  年 12 月 31 日現在の取引残高の想定元本をヘッジ対象の種類別に示したものであ

    る。
     百万ユーロ                                          想定元本

                                            2020  年     2019  年
     ユーロ以外の外貨建負債をヘッジするクロス・カレンシー金利スワップ
                                              20,636       22,756
     （ CCIRS   ）
                                              5,469       4,291
     商品の為替リスクをヘッジする為替予約
                                              3,971       4,760
     ユーロ建以外の通貨の将来キャッシュ・フローをヘッジする為替予約／スワップ
                                               990      1,488
     その他の為替予約
                                              31,066       33,295
     合計
    具体的な内訳は、以下のとおりである。

    ＞　  ユーロ以外の外貨建負債に関する為替リスクをヘッジするための想定元本                                      20,636   百万ユーロの       CCIRS   （ 2019  年
       12 月 31 日現在は     22,756   百万ユーロ）
    ＞　  ユーロ以外の通貨の天然ガスの購入及び燃料の購入、並びに予想キャッシュ・フローに関する為替リスクを
       ヘッジするための想定元本合計                9,440   百万ユーロの為替予約（            2019  年 12 月 31 日現在は     9,051   百万ユーロ）
    ＞　  その他の為替予約には、再生可能エネルギー並びにインフラおよびネットワークのセクターにおける投資財
       （新世代のデジタル・メーター）購入に関連し、表示通貨以外の通貨の予想キャッシュ・フロー、クラウド・
       サービスの供給に関する営業コストならびに再生可能エネルギーの販売からの収益に関する為替リスクを軽減
       するために実行された店頭デリバティブ取引が含まれる。
    2020  年 12 月 31 日現在、グループの長期借入金の                 51%  （ 2019  年 12 月 31 日現在は     52%  ）がユーロ以外の通貨建てによる

    ものであった。
    為替リスクのヘッジを考慮すると、このリスクに対してヘッジされていない借入金の割合は、                                                2020  年 12 月 31 日現在
    で、  17%  となった（      2019  年 12 月 31 日現在は     18%  ）。
                                 419/1003






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    為替リスクの感応度分析
    当グループは、金融商品のポートフォリオの為替レート変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感
    応度を分析する。
    具体的には、感応度分析は、デリバティブの公正価値やヘッジされない中                                      /長期負債の総計に伴う金融費用の変動
    を引き起こす市場シナリオに基づく損益や資本への潜在的影響を測定する。
    これらのシナリオは、報告日に見られた価値と比較した、すべての通貨に対するユーロの上昇                                                 /下落のシミュレー
    ションを行うことによって得られる。
    前年と比較すると、感応度分析で使用される方法や仮定に変動はない。
    他のすべての変数が一定であるとすると、為替レートの変動による税引前利益は以下のようになる。
                                         2020  年

     百万ユーロ
                                 損益に対する             資本に対する
                                  税引前影響             税引前影響
                           為替
                                増加      減少      増加      減少
                          レート
     非ヘッジ手段と分類されたデリバティブの
                           10%
                                  605      (739)         -      -
     公正価値の変動
     ヘッジ手段と指定されたデリバティブの
     公正価値の変動
                           10%
                                    -      -    (2,968)       3,626
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
                           10%
                                  (53)       65       -      -
     公正価値ヘッジ
    商品価格リスク

    電力、ガス、石油、          CO  2 などのようなエネルギー商品価格の変動リスクは、価格のボラティリティおよび商品間の
    構造的相関によって発生し、これによって、変動価格による電力および燃料の購入および販売（例えば、指標連動
    二者間契約、直物市場での取引、等）に関するマージンが不確実になる。
    指標付き取引に関するエクスポージャーは、原リスク・ファクターに対するエクスポージャーを生成する取引を分
    解することによって定量化される。
    変動による影響を抑え、マージンを安定させるため、グループのガバナンスによって決定された方針および業務上
    の限度額に従って、また、短期的な機会をとらえるための適切な柔軟性の余地を残しておくために、エネルは先行
    調達や長期商業契約など、電力およびガスの生産と販売に関連する産業プロセスの様々な段階に影響する戦略、な
    らびにデリバティブ取引を用いたリスク軽減（ヘッジ）のための計画や技術を開発し、立案する。
    エネルは、当グループが販売する電力について、二者間の現物契約（                                    PPA  ）および金融契約（差金取引、                VPP  契約
    等）の形で固定価格契約を主に使用するが、市場電力価格が権利行使価格を上回った場合にはカウンターパー
    ティーに、逆の場合にはエネルに差額が支払われる。これらの契約でヘッジされない現物市場でのエネルギー販売
    に関する残余エクスポージャーは、市場でのヘッジ取引で管理可能な統一的リスク要因別に集計される。産業用
    ポートフォリオについて、エクスポージャーを発生させる特定のリスク要因のヘッジ手段が当該市場で利用できな
    い、あるいは、十分な流動性がない場合に、代替ヘッジ技法が利用されることがある。加えて、エネルはグループ
    会社間エクスポージャーをネッティングする機会を評価するために、ポートフォリオ・ヘッジ技法を使用する。
    当グループは、ヘッジに一般的なデリバティブを使用する（具体的には、予約、スワップ、商品のオプション、先
    物、および差金契約）。
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    これらの製品のいくつかは、様々な基礎                     (石炭、ガス、石油、          CO  2 、地理的地域など。          )にインデックス化すること
    ができ、アプローチを評価し、特定のニーズに適合させることができる。
    エネルはまた、当グループが関与するエネルギー商品市場における存在を維持するために自己勘定取引を行ってい
    る。これらの取引には、規制市場および店頭市場にて取引される金融デリバティブおよび現物契約を利用してエネ
    ルギー商品（石油製品、ガス、石炭、                   CO  排出許可証および電力）のエクスポージャーを取得すること、および、
                         2
    予想される市場動向に基づいて実行する取引を通じた利益の最適化が含まれる。
    次の表は、      2020  年 12 月 31 日と  2019  年 12 月 31 日現在の取引残高の想定元本を商品の種類別に示したものである。
     百万ユーロ                                          想定元本

                                            2020  年     2019  年
                                              48,064       35,824
     予約および先物契約
                                              1,862       5,706
     スワップ
                                               576       654
     オプション
                                                7      68
     組込デリバティブ
                                              50,509       42,252
     合計
    詳細については、注記           47 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

    商品リスクの感応度分析

    下表は、他のすべての変数は常に一定とした場合の、同一日のシナリオに使用される評価モデルに基づいて、合理
    的に可能な商品価格の変動に対する感応度を分析した結果を示したものである。
    燃料シナリオを構成する主要な商品の価格曲線における                             +15%   と -15%  の平行移動ならびに契約に使用されている算
    式グループの税引前利益に対する影響は、主に電力、ガスおよび石油製品、そしてそれよりも程度は少ないもの
    の、  CO  の価格の変動に起因する。同一の平行移動の株主資本に対する影響は、主として電力、石油製品そしてそ
        2
    れよりも程度は少ないものの、                CO  の価格変動によるものである。その他の商品の価格変動に対する当グループの
                      2
    エクスポージャーは軽微である。
                                       2020  年

     百万ユーロ
                           損益に対する税引前影響               資本に対する税引前影響
                     商品価格       増加        減少        増加        減少
     商品関連トレーディング・デリ
                      15%         (43)        43        -        -
     バティブの公正価値の変動
     ヘッジ手段と指定された商品の
                      15%          -        -       25       (25)
     デリバティブの公正価値の変動
                                 421/1003







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    信用リスク、カウンターパーティ・リスク
    当グループの商業取引、商品取引および金融取引により、当グループは信用リスク及びカウンターパーティ・リス
    ク、すなわち債権ポジションの期待値に不利な影響を及ぼす、または買掛金に限っては、平均回収期間を長期化さ
    せる、取引相手の信用度の悪化の可能性にさらされている。
    したがって、信用リスクへのエクスポージャーは、次の種類の取引に起因する。
    ＞　  自由市場および規制市場における電力およびガスの販売および配給、ならびに財およびサービスの供給（売掛
       金）
    ＞　  資産の物理的な交換、または金融商品の取引が伴うトレーディング活動（商品ポートフォリオ）
    ＞　  デリバティブ、銀行預金および、より一般的に金融商品のトレーディング（金融ポートフォリオ）
    信用エクスポージャーは、信用リスクを最小化するために、異なるユニットが地域                                           /国 /グローバル事業分野別に管
    理しており、それによって、リスク管理と統制業務の必要な分離が確保されている。一体化されたエクスポー
    ジャーの監視は、エネル・エスピーエーによって実行される。
    加えて、この方針はグループレベルで、債権残高の質の低下や講じるべき緩和措置を速やかに特定するために、商
    業信用エクスポージャーの測定において、すべての主要地域                               /国 /グローバル事業分野および連結レベルで、統一基
    準を使用することを規定している。
    商業活動に伴う信用リスクの管理のための方針では、取引相手の信用度の予備的評価、および担保の取得または無
    担保保証等の軽減手段の採用を規定している。
    また、当グループは償還請求権のない債権譲渡取引を実行しており、この結果、これらの債権に伴うリスクと経済
    価値は移転されているため、当該債権譲渡に対応する資産全体について認識の中止を行った。
    最後に、金融取引および商品取引に関連して、リスク軽減は、地域レベル、国レベル、グローバル事業分野レベル
    での実施を含め、グループレベルで取引相手の評価のための統一システム、ならびにリスク軽減条項（例えば、
    ネッティングの取決め）および場合によっては現金担保の交換を含んだ標準化された契約の枠組みの採用を用いて
    実行される。
    売掛金の減損評価において考慮される一部の顧客区分の回収状況の悪化にもかかわらず、当グループのポートフォ
    リオは、これまで世界的なパンデミックに対してレジリエンスを示してきた。これは、デジタル回収チャンネルの
    強化および      COVID-19     の影響を受けにくい商業顧客（例：ユーティリティおよび送電企業）の健全な分散化を反映
    している。
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    貸付金
     百万ユーロ

                                   2020  年 12 月 31 日
                            平均損失率
                           （デフォルト率
                           （ PD ） * デフォ
     ステージ
                            ルト時損失率
                    予想損失引当金
                            （ LGD  ））
                     認識の根拠               総帳簿価額       予想損失引当金          純価値
                     12 か月の
                                0.9%       7,088         65      7,023
     正常債権
                    予想信用損失
                     全期間の
                                25.0%         88        22        66
     不良債権（延滞）
                    予想信用損失
                     全期間の
                                68.8%         176        121        55
     不良債権（破綻）
                    予想信用損失
                                        7,352        208       7,144
     合計
    契約資産、売掛金およびその他の金融資産：単一測定

     百万ユーロ

                                    2020  年 12 月 31 日
                        平均損失率
                       （デフォルト率
                       （ PD ） * デフォル
                        ト時損失率
                        （ LGD  ） ）
                                 総帳簿価額        予想損失引当金           純価値
                            4.3%          23         1        22
     契約資産
     売掛金
                            1.3%         4,953          66        4,887
     支払期限前売掛金
     支払期限経過売掛金
                            1.5%         453          7        446
     - 1-30  日
                            2.8%         106          3        103
     - 31-60  日
                            12.8%          39         5        34
     - 61-90  日
                            28.0%          25         7        18
     - 91-120   日
                            12.9%          31         4        27
     - 121-150   日
                           100.0%           53         53         -
     - 151-180   日
                            83.8%         1,692         1,418          274
     - 180  日 超（信用減損）
                                     7,352         1,563         5,789
     売掛金合計
     その他の金融資産
                            3.1%         1,243          38        1,205
     支払期限前その他        金融資産
     支払期限経過その他         金融資産
                            15.6%          499         78        421
     - 1-30  日
                              -        11         -        11
     - 31-60  日
                              -         -         -         -
     - 61-90  日
                              -         -         -         -
     - 91-120   日
                              -         -         -         -
     - 121-150   日
                            40.0%           5         2         3
     - 151-180   日
                            6.3%          79         5        74
     - 180  日 超（信用減損）
                                     1,837          123        1,714
     その他の金融資産合計
                                     9,212         1,687         7,525
     合計
                                 423/1003




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    契約資産、売掛金およびその他の金融資産：混合測定
     百万ユーロ

                                    2020  年 12 月 31 日
                        平均損失率
                       （デフォルト率
                       （ PD ） * デフォル
                        ト時損失率
                        （ LGD  ））
                                 総帳簿価額        予想損失引当金           純価値
                            1.2%         163          2        161
     契約資産
     売掛金
                            0.6%         5,487          32        5,455
     支払期限前売掛金
     支払期限経過売掛金
                            7.2%         554         40        514
     - 1-30  日
                            16.2%          154         25        129
     - 31-60  日
                            26.4%          110         29         81
     - 61-90  日
                            36.6%          71         26         45
     - 91-120   日
                            43.1%          58         25         33
     - 121-150   日
                           100.0%           79         79         -
     - 151-180   日
                           100.0%          1,468         1,468           -
     - 180  日 超（信用減損）
                                     7,981         1,724         6,257
     売掛金合計
     その他の金融資産
                            2.2%         274          6        268
     支払期限前その他        金融資産
     支払期限経過その他         金融資産
                              -         3         -         3
     - 1-30  日
                              -         1         -         1
     - 31-60  日
                              -         -         -         -
     - 61-90  日
                              -         -         -         -
     - 91-120   日
                              -         -         -         -
     - 121-150   日
                              -         -         -         -
     - 151-180   日
                              -        55         -        55
     - 180  日 超（信用減損）
                                      333          6        327
     その他の金融資産合計
                                     8,477         1,732         6,745
     合計
    流動性リスク

    流動性リスクは、現金または他の金融資産を提供することにより決済される金融負債に関連する義務を履行する当
    グループの能力についての不確実性として生じる。
    エネルは、金融資源の流動性を適切な水準に確保する方策を実施しており、関連する機会費用を最小化し、満期プ
    ロファイルと資金調達源に関して均衡のとれた借入構造を維持することにより、流動性リスクを管理している。
    短期的には、手許流動性と短期預入金、利用可能なコミットメント付き融資枠、および流動性の高い資産のポート
    フォリオを含む無条件に利用可能なリソースの適切な水準を維持することにより、流動性リスクは緩和される。
    長期的には、流動性リスクは、当社負債に対し調和の取れた満期プロファイルを維持することにより緩和され、異
    なる通貨および多様なカウンターパーティーにおいて異なる市場における資金調達の源泉領域へのアクセスを可能
    にする。
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    流動性リスクの軽減により、当グループは資本市場へのアクセスを確保し、資金コストを抑制するための信用格付
    を維持することが可能となると同時に、財政状態および業績にも好影響を及ぼす。
    COVID-19     における緊急事態が発生した場合の特別な事態に対応するため、当社グループは                                         2020  年、コミットメン
    ト・ラインとコマーシャル・ペーパー・プログラムを拡充することにより、すでに大きく強固な手元資金をさらに
    拡充することを決定した。
    当グループは、以下のとおり未使用の信用枠および                          コマーシャル・ペーパー・プログラム                   を有する。

                           2020  年 12 月 31 日           2019  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                       1 年以内に満期         1 年超満期       1 年以内に満期         1 年超満期
                            4,028        14,531
                                             215       15,461
     コミットした融資枠
                            802          -
                                             927          -
     コミットしない融資枠
                            7,591          -
                                            9,627          -
     コマーシャル・ペーパー
                           12,421        14,531
                                            10,769        15,461
     合計
    満期分析

    以下の表は、グループ会社の長期負債の満期プロファイルの概要である。
     百万ユーロ                              満期

                       3 か月～
                 3 ヵ月未満           2022  年   2023  年   2024  年   2025  年
                                                  それ以降
                        1 年
     社債：
                    175     866     2,256     2,085     4,595     3,408     9,667
     －上場、固定金利
                     -    260     437     580     397     308     818
     －上場、変動金利
                     -     -    1,677     2,032     1,217     1,213     7,045
     －非上場、固定金利
                     -    111      97     97     97     97     234
     －非上場、変動金利
                    175     1,237     4,467     4,794     6,306     5,026     17,764
     社債合計
     銀行借入金
                    69     185     233      63     32     32     168
     －固定金利
                    181     934     944     713     722     683     5,073
     －変動金利
     －リボルビング・クレ
                     -     -     -     -     -     -     -
      ジット・ファシリ
      ティ利用
                    250     1,119     1,177      776     754     715     5,241
     銀行借入金の合計
     リース
                    62     163     194     159     121     115     1,165
     －固定金利
                     5     17     15     13     13     13     13
     －変動金利
                    67     180     209     172     134     128     1,178
     リース合計
     その他のノンバンク借
     入金
                    21     53     63     90     130      24     258
     －固定金利
                    44     22     24     17     14     19     39
     －変動金利
     その他のノンバンク借
                    65     75     87     107     144      43     297
     入金の合計
                    557     2,611     5,940     5,849     7,338     5,912     24,480
     合計
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    商品購入に係るコミットメント
    事業を遂行するにあたり、エネル・グループは、将来のある日付に、自己使用のため、特定の数量の商品を購入す
    る契約を行い、それによって、                IFRS  第 9 号に基づいて、自己使用の例外の適用を受ける。
    下表は、     2020  年 12 月 31 日現在のコミットメント残高に関連する割引前キャッシュ・フローを示す。
     百万ユーロ

              2020  年 12 月 31 日   2021-2024    年    2025-2029    年    2030-2034    年
                                                 それ以降
     商品購入に係るコ
     ミットメント
                  67,400        19,058        15,730        13,273        19,339
     －電力
                  41,855        21,207        12,855         5,832        1,961
     －燃料
                  109,255         40,265        28,585        19,105        21,300
     合計
    注記  46 金融資産と金融負債の相殺

    金融資産と負債を純額決済することはエネル・グループの方針ではないため、                                        2020  年 12 月 31 日現在、当グループは
    資産と負債を相殺するポジションを保有していない。
                                 426/1003














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    注記  47 デリバティブとヘッジ会計
    以下の表は、ヘッジ会計の要件を満たすかまたは                         FVTPL   により測定されるデリバティブ金融資産およびデリバティ
    ブ金融負債の想定元本および公正価値を、ヘッジ関係およびヘッジ対象リスクの種類に基づいて分類し、流動部分
    および非流動部分の内訳別にして示す。
    デリバティブ契約の想定元本は、キャッシュ・フローが生じた場合の基礎となる金額である。この値は価値または

    数量として表示できる（例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額
    に換算される）。ユーロ以外の通貨建ての金額は、                          WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示した期末時点の公式為替レー
    トによって換算されている。
     百万ユーロ                       非流動                  流動

                       想定元本         公正価値         想定元本         公正価値
                     2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     デリバティブ資産
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                       138     12    22     7
     －金利
                       639    166     28    25    79         28
     －為替
                       777    178     50    32    79     -    28     -
     合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                       161    335     21    26        133
     －金利
                      5,061    11,705      685    1,081     698    2,717      51    132
     －為替
                      2,541    1,628     428    215    2,165    3,081     627    847
     －商品
                      7,763    13,668     1,134    1,322    2,863    5,931     678    979
     合計
     トレーディング・デリバティブ
                       50    50     2    2     -    -    -    -
     －金利
                       71     -    4     -  3,430    3,399      79    34
     －為替
                       379    322     46    27   21,424    17,203     2,686    3,052
     －商品
                       500    372     52    29   24,854    20,602     2,765    3,086
     合計
                      9,040    14,218     1,236    1,383    27,796    26,533     3,471    4,065
     デリバティブ資産の合計
                                 427/1003









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     百万ユーロ                       非流動                  流動

                       想定元本         公正価値         想定元本         公正価値
                     2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     デリバティブ負債
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                        -    5     -    1     -    -    -    -
     －為替
                        -    5     -    1     -    -    -    -
     合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                      7,201    7,704     938    779    122     65     2    1
     －金利
                      16,310    11,049     2,491    1,560    3,766    2,573     263    115
     －為替
                      1,535     601    148     47   1,466    1,613     379    457
     －商品
                      25,046    19,354     3,577    2,386    5,354    4,251     644    573
     合計
     トレーディング・デリバティブ
                       50    62     4    6   100    100     88    79
     －金利
                       28     2    3     -   984    1,679      41    38
     －為替
                       89    154     22    14   20,910    17,650     2,758    2,864
     －商品
                       167    218     29    20   21,994    19,429     2,887    2,981
     合計
                      25,213    19,577     3,606    2,407    27,348    23,680     3,531    3,554
     デリバティブ負債の合計
    47.1  ヘッジ手段として指定されたデリバティブ

    デリバティブは取引約定額の公正価値で認識され、その後、公正価値で再評価される。価格が上昇または下落した
    結果としての利得又は損失を認識する方法は、そのデリバティブがヘッジ手段として指定されているかどうかに
    よって異なるが、指定されていればデリバティブはヘッジ目的と分類されることになる。
    ヘッジ会計は、        IFRS  第 9 号のすべての要件を満たす場合、金利リスク、為替リスク、商品価格リスクおよび在外営
    業活動に対する純投資などのリスク抑制のため取引されるデリバティブに適用される。
    取引開始時、当グループはヘッジ手段とヘッジ対象とのヘッジ関係のほか、リスク管理目標と戦略について文書化
    する。また、当グループは、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローの変動を、ヘッジ手段が高い水準で
    効果的に相殺しているかについての評価も文書化する。
    ヘッジ対象として指定された予定取引のキャッシュ・フロー・ヘッジについて、当グループはそれらの取引の可能
    性が非常に高いか、また損益に影響を与えるキャッシュ・フローの変の変動リスクに晒されるかを評価し、文書化
    する。
    リスク・エクスポージャーの性質により、グループはデリバティブを以下のいずれかに分類している。
    ＞　  公正価値ヘッジ
    ＞　  キャッシュ・フロー・ヘッジ
    当グループが晒されている金融商品から生じるリスクの性質およびその程度に関する詳細については、注記                                                       45 「リ
    スク管理」を参照。
    効果的なヘッジ関係は以下のすべての要件を満たすこととする。
    ＞　  ヘッジ手段およびヘッジ対象間の経済的関係の存在
    ＞　  信用リスクによる影響がヘッジ関係における価値変動の大部分を占めていない
                                 428/1003




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    ＞　  当初認識時のヘッジ比率は、リスク管理目的で用いるヘッジ比率と同じである（すなわち、事業体が実際に
       ヘッジするヘッジ対象と、そのヘッジ対象をヘッジするために実際に用いるヘッジ手段の数が同数）
    経済関係の存在は、           IFRS  第 9 号の要件に基づき、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算を通じて当グ
    ループが評価する。
    ＞　  ヘッジ手段およびヘッジ対象の潜在的リスクが同じ場合、経済関係の存在は定性分析で評価する。
    ＞　  一方、ヘッジ手段およびヘッジ対象の潜在的リスクが異なる場合、経済関係の存在は経済関係の性質の定性的
       分析に加え、定量的な方法で評価する（線形回帰）。
    ヘッジ手段の動きがヘッジ対象の動きに沿っていることを立証するため、複数のシナリオを分析する。

    商品価格リスクのヘッジについては、経済関係の存在は、潜在する各リスク要因に市場で使用可能な全ての標準デ
    リバティブを定義したランキング・マトリクスより推定する。
    このランキングは、考えられるリスクのヘッジ有効性に基づいて導き出される。信用リスクを評価するため、当グ
    ループは、リスク緩和手段（担保、中途解約条項、ネッティング契約など）の存在を考慮する。
    ヘッジ・デリバティブの潜在的リスクはヘッジ・リスクと同等であるため、当グループでは、ヘッジの非有効性を

    最小化するため、すべてのヘッジ関係について（商品価格リスクのヘッジを含む）ヘッジ比率を                                                  1.1 に設定してい
    る。
    ヘッジの非有効性は、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算により評価する。
    ＞　  ヘッジ対象およびヘッジ手段のクリティカル・タームが整合し、ヘッジ・デリバティブの信用リスク調整に他

       の非有効性の発生原因が存在しない場合、定性的評価に基づき、ヘッジ関係は十分に有効であると考慮する。
    ＞　  ヘッジ対象およびヘッジ手段のクリティカル・タームが整合しない、または非有効性の発生原因が少なくとも
       一つは存在する場合、ヘッジの非有効性は仮想デリバティブを用いたドル・オフセット法の累積により定量化
       する。この手法では、報告日および取引開始日における、ヘッジ手段および仮想デリバティブの公正価値の変
       化を比較する。
    ヘッジの非有効性の主な原因は以下であると考えられる。

    ＞　  簿価の差異（すなわち、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローが、ヘッジ手段のキャッシュ・フ
       ローまたは公正価値の変動に影響を与える変数とは異なる変数に因る）
    ＞　  時間の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段の決済または発生が異なるタイミングで生じる）
    ＞　  数量または想定元本の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段が異なる数量または想定元本に基づいて
       いる）
    ＞　  その他のリスク（すなわち、デリバティブ・ヘッジ手段またはヘッジ対象のキャッシュ・フローまたは公正価
       値の変動がヘッジされる特定のリスク以外に関連する）
                                 429/1003





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    ＞　  信用リスク（すなわち、カウンターパーティー信用リスクが、ヘッジ手段およびヘッジ対象の公正価値の変動
       に異なる影響を与える）
    公正価値ヘッジ

    公正価値ヘッジは、損益に影響する特定のリスクに起因する資産、負債、確定約定の公正価値の変動から当グルー
    プを保護するために使用される。
    ヘッジ手段として指定されたデリバティブの公正価値の変動については、ヘッジリスクに起因するヘッジ対象の公
    正価値の変動と併せて損益計算書に認識される。
    ヘッジがヘッジ会計の要件をもはや満たしていない場合、満期までの期間にわたり、実効金利法を用いたヘッジ対
    象の帳簿価額の修正を純損益に償却する。
    キャッシュ・フロー・ヘッジ

    キャッシュ・フロー・ヘッジは、認識されている資産または負債に伴う特定のリスク、または、純損益に影響を与
    える可能性が極めて高い取引に起因する将来のキャッシュ・フローの変化に対する当グループのエクスポージャー
    をヘッジするため使用される。
    キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されたデリバティブの公正価値の変動における有効部分は、その他の包括
    利益として認識される。非有効部分に関する損益は、直ちに損益計算書で認識される。
    資本における累計損益は、ヘッジ対象が純損益に影響する期間の純損益として組み替えられる。（例：ヘッジされ
    た売上予測が行われる場合）
    ヘッジ対象が非金融資産（すなわち、有形固定資産）または非金融負債の認識につながる、もしくはヘッジされた
    非金融資産または非金融負債の予定取引が公正価値ヘッジの会計処理を適用する確定約定になった場合、資本に累
    計される金額（すなわち、ヘッジ・リザーブ）は除去されヘッジされた資産または負債の初期値（費用またはその
    他の帳簿価額）に振り替えられる。（「ベーシス調整」を行う）
    ヘッジ手段が期限切れまたは売却されたり、ヘッジがもはやヘッジ会計の要件を満たさなくなった場合、その時点
    で資本に累積されている損益は資本に残し、予定取引が最終的に損益計算書に認識されたときに認識される。予定
    取引が発生しないと予測される場合、資本の部に計上された利得又は損失の累計額は即座に損益計算書に振替えら
    れる。
    ヘッジ手段に先渡取引を用いるヘッジ関係について、スポット要素の価値変動のみがヘッジ手段として指定される
    場合、フォワード要素（損益または                  OCI  ）の会計処理は、ケースごとに判断する。このアプローチは、再生可能資
    産の為替リスクのヘッジとして、当グループが用いるものである。
    逆に、ヘッジ手段としてクロス・カレンシー金利スワップを使用するヘッジ関係では、グループは、ヘッジ・デリ
    バティブを指定する際に外国通貨のベーシス・スプレッドを切り離し、ヘッジコストとしてその他の包括利益
    （ OCI  ）に表示する。
    特に、商品リスクのキャッシュ・フロー・ヘッジについては、リスク管理戦略との一貫性を高めるため、エネル・
    グループは一定の流動性要件に基づき、ダイナミック・ヘッジ会計のアプローチ（一般的に、流動性に基づくアプ
    ローチとして知られる）を採用する。
                                 430/1003




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    このアプローチでは、市場で取引される最も流動性の高いデリバティブの使用を通じてヘッジを指定し、それを対
    象リスクをより効果的に回避する他のデリバティブに置き換える。
    リスク管理戦略との一貫性を持たせる流動性に基づくアプローチでは、デリバティブのロールオーバー時に、新た
    なデリバティブに置き換えることが可能である。これは、満期に達した時のみならず、ヘッジ関係が継続する中で
    も、以下の両方の条件を満たしている場合に使用できる。
    ＞　  格付けの観点から、従前のデリバティブの代替として最も有効である。
    ＞　  一定の流動性要件を満たしている。
    これらの要件を満たしているかは四半期ごとに確認する。
    ロールオーバー時に、ヘッジ関係は解消されない。そのため、その日以降、新たなデリバティブの有効な公正価値
    が資本（・ヘッジ・リザーブ）で認識され、従前のデリバティブの公正価値の変動は純損益で認識される。
    金利および関連するリスクの決定に関する指標金利の改革

    概要

    銀行間取引金利（         IBOR   ）は、翌日から        12 ヵ月までの間の所与の期間で、銀行が銀行間取引市場において特定の通
    貨建ての資金を無担保で借り入れることができる指標金利である。
    近年、銀行がこのような利率を操作して指標金利を算出している事例が相次いでいた。
    このような理由により、各国の規制当局は、いくつかの指標指数を代替的なリスク・フリー参照金利に置き換える
    ことを含む、金利決定のための抜本的な指標金利改革（                            IBOR   改革）に着手した。
    各国におけるその時期および移行手続きには著しい不確実性がある中、当グループは、国別および事業区分別に収
    集したデータに基づく調査を実施し、その数および名目価値に関するグローバルな範囲を明確にした後に、                                                       IBOR
    改革が契約に及ぼす影響について最終的な評価を行っている。さらに、契約の修正は、                                            2021  年も継続するプロセス
    において徐々に実施され始めているものの、金利決定のためのベンチマークおよび市場の流動性に関する代替的な
    リスク・フリー参照金利の改革の進展に左右される可能性がある。
    デリバティブ

    当グループは、リスク管理の目的上、主にキャッシュ・フロー・ヘッジ関係として指定されている金利スワップお
    よびクロス・カレンシー金利スワップを保有しており、公正価値ヘッジとして指定されているのは、ほんの一部で
    ある。
    金利スワップとクロス・カレンシー金利スワップは、基本的にドル建てまたはポンド建ての                                               Euribor   または   LIBOR   の
    いずれかに連動している。当グループのデリバティブ金融商品は、主に国際スワップデリバティブ協会（                                                      ISDA   ）
    が定義する枠組合意に基づく契約を通じて管理されている。
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    ISDA   は、指標金利改革を踏まえて標準的な契約を修正し、特定の主要な                                  IBOR   が永久的に廃止となった時点で適用
    されるであろう代替条項（フォールバック条項）を含めるために、変動金利に関する                                            2006  年 ISDA   の定義を修正す
    る予定である。        ISDA   は、  ISDA2006     の定義を修正するための補足文書（                  ISDA   フォールバック・サプリメント）およ
    び当該補足文書が発効する前に実行されたデリバティブ取引に修正後の変動金利オプションを含めるための複数当
    事者間の修正を促進するためのプロトコール（                         ISDA   フォールバック・プロトコール）を公表した。当グループ
    は、本プロトコールを採用すべきかどうかを評価しており、もう一方の当事者が採用しているかどうかをモニタリ
    ングしている。当該計画の変更の場合、または特定の相手方当事者がプロトコールを採用していない場合、当グ
    ループは、新しいフォールバック条項を追加することについて当該相手方当事者と二者間で交渉する。
    ヘッジ関係

    当グループは、ヘッジ手段とヘッジ対象の両方を参照して、                               IBOR   改革により生じる不確実性が               2020  年 12 月 31 日現
    在のヘッジ関係に及ぼす影響を評価した。ヘッジ対象と当グループのヘッジ手段の両方が、                                               2021  年に発効する契約
    上の修正の結果、そのパラメータは、銀行間取引市場ベースの指標金利（                                      IBORs   ）から代替的なリスク・フリー金
    利（  RFRs   ）に変更される。より具体的には、                   Euribor    に連動するヘッジ手段については、置換金利は                         EURO   STR
    (ユーロ短期金利        )に基づき、ドル建ておよびポンド建ての                     LIBOR   連動ヘッジ手段はそれぞれ              SOFR(   担保付翌日物調
    達金利   )および   SONIA   （ポンド翌日物平均金利）を参照することになる。
    当グループの最も重要なエクスポージャーは                       Euribor   に対するもので、ポンドおよびドルの                   LIBOR   に対する重要なエ
    クスポージャーも含まれる。ただし、置換プロセスを巡る不確実性が最も大きいのは、確実にユーロ側である。
    しかしながら、当グループが               2021  年末以降に銀行間取引市場に基づく指標金利が廃止されると見込む場合にも、
    ヘッジ対象とヘッジ手段の両方について、これらの指標を置き換える時期および手続きには不確実性がある。した
    がって、当グループは、             2019  年 9 月に公表された        IFRS  第 9 号の修正を、       IBOR   改革の直接的な影響を受けるヘッジ関
    係に適用している。
    IBOR   改革の影響を受けるヘッジ関係は、銀行間取引市場に基づく金利を決定するための指標が代替的な金利に移
    行する時について、市場参加者の予想により、非有効となる可能性がある。こうした移行は、ヘッジ対象とヘッジ
    手段とで異なる時期に発生し、非有効性につながり得る。いずれの場合も、当グループは、同時に置換が実行され
    るように取り組んでいる。
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    2019  年 9 月に公表された        IFRS  第 9 号の修正で定められている例外措置が適用される、                          IBOR   改革の影響を受けるヘッ
    ジ関係に対するエネルグループのエクスポージャーは、                             2020  年 12 月 31 日現在のヘッジ手段の想定元本で                 9,434   百万
    ユーロである。以下の表は、ヘッジ手段の想定元本の                           IBOR   金利別の内訳を示している。
     百万ユーロ                                       想定元本

                                          2020  年 12 月 31 日
     ヘッジ手段
                                                       1,225
     英ポンド    LIBOR
                                                       1,595
     米ドル   LIBOR
                                                       6,614
     欧州銀行間取引金利（          Euribor   ）
                                                       9,434
     合計
    47.1.1   リスクヘッジの種類によるヘッジ関係

    金利リスク

    下表は、     2019  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、金利リスクをヘッジする手段の想定元本と
    平均金利を満期別に示したものである。
                           満期

                           2021  年   2022  年   2023  年    2024  年    2025  年
                                                      それ以降
     百万ユーロ
     2020  年 12 月 31 日
     金利スワップ
                             122     461      178      155      591    6,115
     想定元本合計
                                 135      178      155      591    5,295
                              -
     ユーロ建て金利スワップに関連する想定元本
                                5.0139      4.1593      4.4380      1.9058     1.8321
     ユーロ建て金利スワップの平均金利
                             122     326       -      -      -    639
     米ドル建て金利スワップに関連する想定元本
                           2.0350     3.5227                       2.4648
     米ドル建て金利スワップの平均金利
                           2020  年   2021  年   2022  年    2023  年    2024  年

                                                      それ以降
     百万ユーロ
     2019  年 12 月 31 日
     金利スワップ
                             199     140      499      187      170    7,054
     想定元本合計
                             47     -     143      187      170    6,042
     ユーロ建て金利スワップに関連する想定元本
                           3.1825           4.9699      4.0516      4.1629     1.8298
     ユーロ建て金利スワップの平均金利
                             134     134      356       -      -    665
     米ドル建て金利スワップに関連する想定元本
                           1.5740     2.0350      3.5227                 2.9665
     米ドル建て金利スワップの平均金利
                                 433/1003







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    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、金利リスクに対応したヘッジ手段の想定元
    本と公正価値をヘッジ対象の種類別に示したものである。
     百万ユーロ                         公正価値        想定元本        公正価値        想定元本

                            資産
                                 負債           資産     負債
     ヘッジ手段              ヘッジ対象
                               2020  年 12 月 31 日          2019  年 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ
                 変動金利のノンバ
                             15           126      -     -      -
     金利スワップ
                 ンク借入金
                 固定金利の銀行借
                              7           12      7     -     12
     金利スワップ
                 入金
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ
                              -    (232)     1,190      11    (499)     3,953
     金利スワップ            変動金利債
                             21       -    161      15      -    140
     金利スワップ
                 変動金利の貸付金
                 変動金利のノンバ
                              -    (708)     6,133       -   (281)     4,144
     金利スワップ
                 ンク借入金
                             43     (940)     7,622      33    (780)     8,249
     合計
    下表は、金利リスクに対応したヘッジ・デリバティブの                            2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の想定元本と公

    正価値をヘッジの種類別に示したものである。
                                公正価値                  公正価値

     百万ユーロ                  想定元本        ベースの資産          想定元本        ベースの負債
                      2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年
     デリバティブ
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ
                       138     12     22     7     -     -     -     -
     金利スワップ
                        -     -     -     -     -     -     -     -
     金利オプション
                       138     12     22     7     -     -     -     -
     合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
                       161     468     21     26   7,323     7,769     (940)     (780)
     金利スワップ
                        -     -     -     -     -     -     -     -
     金利オプション
                       161     468     21     26   7,323     7,769     (940)     (780)
     合計
                       299     480     43     33   7,323     7,769     (940)     (780)
     金利デリバティブ合計
    2020  年 12 月 31 日の時点でヘッジ手段として分類されたデリバティブの想定元本は                                   7,622   百万ユーロとなり、対応す

    る負の公正価値は         897  百万ユーロとなった。
    2019  年 12 月 31 日と比較し、想定元本は             627  百万ユーロ減少した。これは主に以下を反映した結果である。
    ＞　  満期の金利スワップの合計              180  百万ユーロ
    ＞　　アフリカ、アジアおよびオセアニア地域における売却可能会社に用いられる連結方法の変更に伴い金利ス
       ワップの     127  百万ユーロの減少
    ＞　  新規金利スワップの          40 百万ユーロ。この金額には、分割満期金利スワップの想定元本の減少                                    360  百万ユーロも
       反映されている。
    公正価値の減少        150  百万ユーロは、主にイールドカーブの進展を反映している。
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    公正価値ヘッジ・デリバティブ
    下表は、     2020  年度および前年度の両方についての、公正価値ヘッジ・デリバティブの公正価値の変動および金利リ
    スクに起因するヘッジ対象の公正価値の変動から生じた損益を通じて認識される純利益および損失を示している。
                                 2020  年             2019  年

     百万ユーロ
                               純利益／    (損失  )         純利益／    (損失  )
                                         15                -
     金利ヘッジ手段
                                        (14)                -
     ヘッジ対象
                                          1               -
     無効部分
    下の表は、      2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書における金利リスクに対する公正価値ヘッ

    ジの影響を示す。
                              2020  年

                                               2019  年
     百万ユーロ
                                  当期の非有効
                                                    当期の非有効
                                  性の測定に
                                                    性の測定に使
                                  使用した公正                  用した公正価
                        想定元本     帳簿価額       価値     想定元本      帳簿価額        値
                          138     22       22      12      7      7
     金利スワップ
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書における公正価値ヘッジのヘッジ対象の影響

    を示す。
                              2020  年               2019  年

     百万ユーロ
                             ヘッジ対象                  ヘッジ対象
                                  当期の非有効                  当期の非有効
                             の公正価値                  の公正価値
                                  性の測定に使                  性の測定に使
                              の調整                  の調整
                                  用した公正価                  用した公正価
                        帳簿価額      累計額       値    帳簿価額      累計額       値
                           20
                                 7      (7)      20       7      (7)
     固定金利の借入
                          146
                                 15      (15)       -      -      -
     変動金利の借入
                          166
                                 22      (22)      20       7      (7)
     合計
    キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

    下表は、金利リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ
    シュ・フローである。
     百万ユーロ                   公正価値           予想キャッシュ・フローの分布

                         2020  年
                              2021  年  2022  年  2023  年  2024  年  2025  年
                                                   それ以降
                        12 月 31 日
     金利リスクに対するキャッシュ・フ
     ロー・ヘッジ・デリバティブ
                            21     4    4    4    3    2     5
     正の公正価値
                           (940)    (149)    (141)    (141)    (125)    (104)     (306)
     負の公正価値
                                 435/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書における金利リスクに対するキャッシュ・フ
    ロー・ヘッジの影響を示す。
                              2020  年

                                               2019  年
     百万ユーロ
                                  当期の非有効
                                                    当期の非有効
                                  性の測定に
                                                    性の測定に使
                                  使用した公正                  用した公正価
                        想定元本     帳簿価額       価値     想定元本      帳簿価額        値
                          7,484     (919)       (919)      8,237      (754)      (754)
     金利スワップ
                          7,484     (919)       (919)      8,237      (754)      (754)
     合計
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書におけるキャッシュ・フロー・ヘッジのヘッ

    ジ対象の影響を示す。
                             2020  年

                                               2019  年
     百万ユーロ
                                          損益認
                        損益認
                                          識する
                        識する           キャッ                    キャッ
                                          キャッ
                        キャッ           シュ・                    シュ・
                                          シュ・
                        シュ・            フ                    フ
                                           フ
                         フ          ロー・                    ロー・
                                          ロー・
                    当期の                   当期の
                        ロー・           ヘッジ                    ヘッジ
                                          ヘッジ
                    非有効    ヘッジ           デリバ    非有効                デリバ
                                          デリバ
                    性の測    デリバ           ティブ    性の測                ティブ
                                          ティブ
                    定に使    ティブ           の帳簿    定に使                の帳簿
                               ヘッジ           の指定
                                                   ヘッジ
                    用した    の指定           価額の    用した                価額の
                               コスト           日の公
                            ヘッジ
                    公正価    日の公           非有効    公正価        ヘッジ    コスト   非有効
                               剰余金           正価値
                     値   正価値    剰余金        部分    値       剰余金    剰余金    部分
                                  -           -
                     232     -  (232)         -   486        (486)     -   (2)
     変動金利債
                     (21)     -   21    -    -   (15)     -     15    -    -
     変動金利の貸付金
                     653    (44)    (653)     -  (11)    275   (49)     (226)     -   (6)
     変動金利のノンバンク借入金
                     864    (44)    (864)     -  (11)    746   (49)     (697)     -   (8)
     合計
    最後に、金利のキャッシュ・フロー・ヘッジのデリバティブについては、                                      2020  年にその他の包括利益から損益に振

    り替えられた金額は          82 百万ユーロの税効果総額を生じ、前年に認識された財務費用は                                1,315   百万ユーロであったこ
    とに留意する。
                                 436/1003









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    為替リスク
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、為替リスクをヘッジする手段の想定元本の

    満期プロファイルと関連する平均約定為替レートを示したものである。
                                          満期

     百万ユーロ
                                                   それ
                            2021  年   2022  年   2023  年  2024  年  2025  年
                                                   以降    合計
     2020  年 12 月 31 日
     クロス・カレンシー金利スワップ（                CCIRS   ）
                              859    1,702     3,120    3,088    1,336   10,882    20,987
     CCIRS   の想定元本合計
                              185    1,630     2,038    1,223    1,223    6,928   13,227
     ユーロ   -米ドル   CCIRS   の想定元本
                             1.1348     1.1213     1.2493    1.1039    1.1593    1.2397
     ユーロ   /米ドル   平均為替レート
                              278      -     -   946     -  3,443    4,667
     ユーロ   -英ポンド    CCIRS   の想定元本
                             0.8248              0.8765        0.7876
     ユーロ   /英ポンド    平均為替レート
                                -     -     -   208     -   120    328
     ユーロ   -スイスフラン      CCIRS   の想定元本
                                           1.0642        0.904
     ユーロ   /スイスフラン      平均為替レート
                              395     71     64     -    -   244    774
     米ドル   -ブラジルレアル       CCIRS   の想定元本
                             4.3935     4.1779     5.1967            3.4489
     米ドル   /ブラジルレアル       平均為替レート
     為替予約
                              3,684     1,871      12     -    -    -  5,567
     為替予約の想定元本
                              2,671     1,786      12     -    -    -  4,469
     想定元本    - ユーロ   /米ドル為替予約
                             1.1473     1.1535     1.1976
     平均為替予約レート         - ユーロ   /米ドル
                              379     37     -    -    -    -   416
     想定元本    - 米ドル   /ブラジルレアル為替予約
                             5.2226     5.4405
     平均為替予約レート         - 米ドル   /ブラジルレアル
                              187      -     -    -    -    -   187
     想定元本    - 米ドル   /コロンビアペソ為替予約
                              3,782
     平均為替予約レート         - 米ドル   /コロンビアペソ
                              121      -     -    -    -    -   121
     想定元本    - ユーロ   /チリペソ為替予約
                            716.8847
     平均為替予約レート         - ユーロ   /チリペソ
                              100      -     -    -    -    -   100
     想定元本    - ユーロ   /ロシアルーブル為替予約
                             91.8464
     平均為替予約レート         - ユーロ   /ロシアルーブル
                                 437/1003










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     百万ユーロ

                                                   それ
                             2020  年   2021  年  2022  年  2023  年  2024  年
                                                       合計
                                                   以降
     2019  年 12 月 31 日
     クロス・カレンシー金利スワップ（                CCIRS   ）
                               831    1,115    1,781    3,339    3,146   12,511    22,723
     CCIRS   の想定元本合計
                                -    202   1,781    3,339    1,336    8,904   15,562
     ユーロ   -米ドル   CCIRS   の想定元本
                                   1.1348    1.1213    1.2184    1.1039    1.2067
     ユーロ   /米ドル   平均為替レート
                               470     587     -    -   999   3,041    5,097
     ユーロ   -英ポンド    CCIRS   の想定元本
                              0.8466     0.8245            0.8765    0.8062
     ユーロ   /英ポンド    平均為替レート
                                92      -    -    -   207    120    419
     ユーロ   -スイスフラン      CCIRS   の想定元本
                              1.2169                 1.0642     1.21
     ユーロ   /スイスフラン      平均為替レート
                               269     326     -    -    -   288    883
     米ドル   -ブラジルレアル       CCIRS   の想定元本
                              3.9273     3.4742                3.5655
     米ドル   /ブラジルレアル       平均為替レート
     為替予約
                              4,459     1,015     18     -    -    -  5,492
     為替予約の想定元本
                              2,899      958    18     -    -    -  3,875
     想定元本    - ユーロ   /米ドル為替予約
                              1.1774     1.1803    1.1609
     平均為替予約レート         - ユーロ   /米ドル
                               527     44     -    -    -    -   571
     想定元本    - 米ドル   /チリペソ為替予約
                             678.0443       680
     平均為替予約レート         - 米ドル   /チリペソ
                               313     14     -    -    -    -   327
     想定元本    - 米ドル   /ブラジルレアル為替予約
                              4.1274     4.133
     平均為替予約レート         - 米ドル   /ブラジルレアル
                               221      -    -    -    -    -   221
     想定元本    - ユーロ   /南アフリカランド為替予約
                             17.7856
     平均為替予約レート         - ユーロ   /南アフリカランド
                               181      -    -    -    -    -   181
     想定元本    - ユーロ   /ロシアルーブル為替予約
                             74.1277
     平均為替予約レート         - ユーロ   /ロシアルーブル
                                 438/1003











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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、為替リスクに対するヘッジ手段の想定元本
    および公正価値をヘッジ対象の種類別に示したものである。
     百万ユーロ

                          公正価値         想定元本         公正価値         想定元本
                               負債
     ヘッジ手段            ヘッジ対象        資産                 資産      負債
                             2020  年 12 月 31 日
                                              2019  年 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ
     クロス・カレンシー
                外貨建て固定金利
                           28       -     639      25      (1)     171
     金利スワップ（      CCIRS  ）
                借入／社債
     クロス・カレンシー
                外貨建て変動金利
                           28       -     79       -      -      -
     金利スワップ（      CCIRS  ）
                借入れ
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ
     クロス・カレンシー
                外貨建て変動金利
                           67     (15)      579      55      (5)     999
     金利スワップ（      CCIRS  ）
                借入れ
     クロス・カレンシー
                外貨建て固定金利
                           50       -     484       -     (4)      72
     金利スワップ（      CCIRS  ）
                借入れ
     クロス・カレンシー
                外貨建て変動金利
                           12       -     356       6     (1)     302
     金利スワップ（      CCIRS  ）
                債
     クロス・カレンシー
                外貨建て固定金利
                           588    (2,374)      18,499      1,022     (1,535)      20,877
     金利スワップ（      CCIRS  ）
                債
                外貨建て将来
     クロス・カレンシー
                            7     (4)     351       -    (17)      302
                キャッシュ・フ
     金利スワップ（      CCIRS  ）
                ロー
                外貨建て将来
                            3     (12)      574       3     (63)      811
     為替予約           キャッシュ・フ
                ロー
                外貨建て商品先物
                            5    (309)      4,167       124      (7)     3,462
     為替予約
                購入
                外貨建て投資財の
                            4     (40)      825       3     (43)     1,219
     為替予約
                購入他
                           792    (2,754)      26,553      1,238     (1,676)      28,215
     合計
    キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジ                        :

    ＞　  ユーロ以外の外貨建て固定金利債務の為替リスクをヘッジするために用いられた通貨金利スワップの想定元本
       は 19,622   百万ユーロで、公正価値はマイナス                  1,708   百万ユーロだった。
    ＞　  ユーロ以外の外貨建て変動金利債務の為替リスクをヘッジするために用いられた通貨金利スワップの想定元本
       は 1, 365  百万ユーロで、公正価値はプラス                 95 百万ユーロだった。
    ＞　  ユーロ以外の外貨建て天然ガスの購入、燃料の購入、および予想キャッシュ・フローに伴う為替リスクをヘッ
       ジするために用いられた為替予約の想定元本は                         4,741   百万ユーロで、公正価値はマイナス                   313  百万ユーロだっ
       た。
    ＞　  店頭デリバティブ取引に関する為替予約の想定元本は                            825  百万ユーロで、公正価値はマイナス                   36 百万ユーロ
       だった。目的は、再生可能エネルギーならびにインフラおよびネットワークのセクターにおける投資財（新世
       代のデジタル・メーター）購入に関連し表示通貨以外の通貨の予想キャッシュ・フロー、またはクラウド・
       サービスの提供に関する営業コストならびに再生可能エネルギーの販売による収益に対する為替リスクを軽減
       するためのものである。
                                 439/1003





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    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の為替デリバティブの想定元本および公正価値をヘッジの種類
    別に示したものである。
                                公正価値                  公正価値

     百万ユーロ                  想定元本        ベースの資産          想定元本        ベースの負債
                     2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     デリバティブ
     公正価値ヘッジ
     クロス・カレンシー
                       718    166     56    25     -    5     -    (1)
     金利スワップ
                       718    166     56    25     -    5     -    (1)
     合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
                       476    3,253      12    130    5,090    2,238     (361)    (113)
     為替予約
     クロス・カレンシー金
                      5,582    11,169      724    1,083    14,687    11,384    (2,393)    (1,562)
     利スワップ
                      6,058    14,422      736    1,213    19,777    13,622    (2,754)    (1,675)
     合計
                      6,776    14,588      792    1,238    19,777    13,627    (2,754)    (1,676)
     為替デリバティブ合計
    2020  年 12 月 31 日の時点でのクロス・カレンシー金利スワップの想定元本は                               20,987   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日では

    22,  724  百万ユーロ）となり、            1,737   百万ユーロ減少した。合計金額                 831  百万ユーロのクロス・カレンシー金利ス
    ワップが満了した一方、新たに締結されたデリバティブは                              1,108   百万ユーロとなり、このうち、                557  百万ユーロは、
    2020  年 10 月の英ポンド建ての社債発行に関連している。また、                            294  百万ユーロのクロス通貨金利スワップは早期に
    終了した。金額はまた、他の主要通貨に対するユーロ相場の変動の動向も反映しており、その償却の影響が想定元
    本を  1,720   百万ユーロ減少させた。
    2020  年 12 月 31 日の時点での為替予約の想定元本は                   5,566   百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日では    5,491   百万ユーロ）とな
    り、  75 百万ユーロ増加した。米ドルに対するものを中心とした為替リスクへのエクスポージャーは、主に天然ガス
    の購入、燃料の購入および投資に関連するキャッシュ・フローによるものである。想定元本の変動は、通常の事業
    の動向に関連している。
    公正価値ヘッジ・デリバティブ

    下表は、     2020  年および前年度の為替リスクに起因する公正価値ヘッジ・デリバティブの公正価値の変動および為替
    リスクに起因するヘッジ対象の公正価値の変動を反映した損益を通じて認識される純利益および損失を示すもので
    ある。
                                  2020  年             2019  年

     百万ユーロ
                               純利益   /（損失）            純利益   /（損失）
                                         44                1
     金利ヘッジの手段
                                        (51)                (4)
     ヘッジ対象
                                         (7)               (3)
     非有効部分
                                 440/1003






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    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書における為替リスクに対する公正価値ヘッジ
    の影響を示す。
                        2020  年 12 月 31 日

                                            2019  年 12 月 31 日
     百万ユーロ
                               当期の非有効                    当期の非有効
                                性の測定に                    性の測定に
                               使用した公正                    使用した公正
                   想定元本       帳簿価額        価値      想定元本       帳簿価額        価値
     クロス・カレンシー金利
                      718       56       56      171       24       24
     スワップ（     CCIRS   ）
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書における公正価値ヘッジのヘッジ対象の影響

    を示す。
                        2020  年 12 月 31 日              2019  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                               当期の非有効                    当期の非有効
                                性の測定に                    性の測定に
                         ヘッジ対象の                    ヘッジ対象の
                         公正価値の調       使用した公正             公正価値の調       使用した公正
                   帳簿価額       整累計額        価値      帳簿価額       整累計額        価値
                      637                     81
                             34      (34)              11      (11)
     外貨建固定金利借入
                       79                    90
                             28      (28)              15      (15)
     外貨建変動金利借入
                      716                    171
                             62      (62)              26      (26)
     合計
    キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

    下表は、為替リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ
    シュ・フローである。
     百万ユーロ                   公正価値           予想キャッシュ・フローの分布

                         2020  年
                        12 月 31 日   2021  年  2022  年  2023  年  2024  年  2025  年
                                                   それ以降
     為替レートに対するキャッシュ・フ
     ロー・ヘッジ・デリバティブ
                           736    140    105    178     87    13    53
     正の公正価値
                          (2,754)     (139)    (180)     (18)    (96)     27    (98)
     負の公正価値
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書における為替リスクに対するキャッシュ・フ

    ロー・ヘッジの影響を示す。
                        2020  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                                            2019  年 12 月 31 日
                             当期の非有効性の                     当期の非有効性の
                              測定に使用した                     測定に使用した
                  想定元本      帳簿価額               想定元本      帳簿価額
                               公正価値                     公正価値
     クロス・カレンシー金利ス
                   20,269      (1,669)        (1,463)       22,552      (479)        (345)
     ワップ（    CCIRS   ）
                    5,566      (349)        (342)       5,491      17        52
     為替予約
                   25,835      (2,018)        (1,805)       28,043      (462)        (293)
     合計
                                 441/1003





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    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書におけるキャッシュ・フロー・ヘッジのヘッ
    ジ対象の影響を示す。
                       2020  年 12 月 31 日

                                             2019  年 12 月 31 日
     百万ユーロ
                                キャッシュ・                     キャッシュ・
                当期の非有効                     当期の非有効
                                フロー・ヘッ                     フロー・ヘッ
                性の測定に                     性の測定に
                                ジデリバティ                     ジデリバティ
                使用した公正           ヘッジコスト     ブの帳簿価額     使用した公正           ヘッジコスト     ブの帳簿価額
                  価値    ヘッジ剰余金       剰余金    の非有効部分       価値    ヘッジ剰余金       剰余金    の非有効部分
                   (52)      52      -     -    (49)      49      1     -
     外貨建て変動金利借入れ
                   (50)      50      -     -     3     (3)     (1)      -
     外貨建て固定金利借入れ
                   (12)      12      -     -     (5)      5     -     -
     外貨建て変動金利債
                   1,580     (1,580)      (205)       -    378     (378)     (135)       -
     外貨建て固定金利債
     外貨建て将来
                    (3)      3     -     -     17     (17)      -     -
     キャッシュ・フロー
     外貨建て将来
                    7     (7)     (3)      -     59     (59)      (1)      -
     キャッシュ・フロー
                   305     (305)       -     1    (119)      119      -     (2)
     外貨建て商品先物購入
                    30     (30)      (5)     (1)      9     (9)     (32)      1
     外貨建て投資財の購入他
                   1,805     (1,805)      (213)       -    293     (293)     (168)      (1)
     合計
    最後に、為替レートのキャッシュ・フロー・ヘッジのデリバティブについては、                                         2020  年にその他の包括利益から損

    益に振り替えられた金額は              1,483   百万ユーロの税効果控除前の総額を生じさせ、前年に認識された財務費用は                                       7,700
    百万ユーロであったことに留意されたい。
                                 442/1003













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    商品価格リスク
                                  満期

                    2021  年    2022  年    2023  年    2024  年    2025  年
     百万ユーロ                                           それ以降       合計
     2020  年 12 月 31 日
     商品スワップ
                      78      65      64      65      53     281      606
     電力の想定元本
     電力の平均商品スワップ
                      40.3      37.9      37.7      37.7      37.6      37.7
     価格（   €/MWh   ）
                      32      2      -      -      -      -     34
     石炭  /運送の想定元本
     石炭  /運送の平均商品
                      51.2      57.9       -      -      -      -
     スワップ価格（       $/ton  ）
                       -      -      -      -      -      -      -
     ガスの想定元本
     ガスの平均商品スワップ
                       -      -      -      -      -      -
     価格（   €/MWh   ）
     商品先渡し     /先物
                     1,065       244      246      197      191      741     2,684
     電力の想定元本
     電力の平均商品先渡し           /先物
                     43.2      25.0      19.1      17.9      17.4      15.2
     価格（   €/MWh   ）
                     1,521       973      17      20      20     108     2,659
     ガスの想定元本
     ガスの平均商品先渡し           /先物
                     14.3      14.9      15.2      4.9      4.9      2.5
     価格（   €/MWh   ）
     CO  の想定元本
                      317      134      37      -      -      -    488
      2
     CO  の平均商品先渡し         /先物
      2
                     24.2      26.6      27.9       -      -      -
     価格（   €/ton  ）
                      744      413       -      -      -      -    1,157
     石油の想定元本
     石油の平均商品先渡し           /先物
                     45.0      44.3       -      -      -      -
     価格（   $/bbl  ）
     商品オプション
                       -     8      9      9      9     45      80
     電力の想定元本
                       -    29.7      26.4      26.4      26.4      31.7
     商品の平均オプション価格
                                 443/1003










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                                   満期

                     2020  年   2021  年   2022  年   2023  年   2024  年
     百万ユーロ                                           それ以降
                                                      合計
     2019  年 12 月 31 日
     商品スワップ
                       703     123     121     135     128     712     1,922
     電力の想定元本
     電力の平均商品スワップ価格
                       47.7     20.5     20.2     20.2     20.2     20.7
     （ €/MWh   ）
                       253       -     -     -     -     -    253
     石炭  /運送の想定元本
     石炭  /運送の平均商品
                       62.4       -     -     -     -     -
     スワップ価格（       $/ton  ）
                        13     13     13     13     41     66     159
     ガスの想定元本
     ガスの平均商品スワップ価格
                       3.0     3.0     3.0     3.0     7.0     7.9
     （ €/MWh   ）
     商品先渡し     /先物
                       726       2      -     -     -     -    728
     電力の想定元本
     電力の平均商品先渡し          /先物
                       50.5     50.4       -     -     -     -
     価格（   €/MWh   ）
                      1,869      662       1      -     -     -   2,532
     ガスの想定元本
     ガスの平均商品先渡し          /先物
                       15.9     19.1     17.2       -     -     -
     価格（   €/MWh   ）
     CO  の想定元本
                       217       9      -     -     -     -    226
      2
     CO  の平均商品先渡し        /先物
      2
                       18.0     25.0       -     -     -     -
     価格（   €/ton  ）
                       988     115       -     -     -     -   1,103
     石油の想定元本
     石油の平均商品先渡し          /先物
                       64.8     59.7       -     -     -     -
     価格（   $/bbl  ）
     商品オプション
                        -     -     -     -     -     -     -
     電力の想定元本
                        -     -     -     -     -     -
     商品の平均オプション価格
                                 444/1003











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    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、商品価格リスクをヘッジする手段の想定元
    本と公正価値を商品の種類別に示したものである。
                             公正価値ベースの                    公正価値ベースの

     百万ユーロ
                    想定元本           資産         想定元本           負債
                  2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年
                  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ
     電力のデリバティブ         :
                    369    1,301       70     234     236     621     (56)     (107)
     －スワップ
                   2,066      280     361      34     571     448     (16)     (44)
     －先渡し    /先物
                     70      -     -     -     -     -     -     -
     －オプション
                   2,505     1,581      431     268     807    1,069      (72)     (151)
     電力のデリバティブ合計
     石炭  /運送のデリバティブ         :
                     34      -    11      7     -    253      -    (54)
     －スワップ
                      -     -     -     -     -     -     -     -
     －先渡し    /先物
                      -     -     -     -     -     -     -     -
     －オプション
     石炭  /運送のデリバティブ
                     34      -    11      7     -    253      -    (54)
     合計
     ガスおよび石油の
     デリバティブ：
                      -    79      -     9     -    80      -    (1)
     －スワップ
                   1,674     2,823      456     694    2,189      812    (455)     (298)
     －先渡し    /先物
                     11      -    18      -     -     -     -     -
     －オプション
     ガスおよび石油の
                   1,685     2,902      474     703    2,189      892    (455)     (299)
     デリバティブ合計
     CO  のデリバティブ：
      2
                      -     -     -     -     -     -     -     -
     －スワップ
                    482     226     139      84      5     -     -     -
     －先渡し    /先物
                      -     -     -     -     -     -     -     -
     －オプション
     CO  のデリバティブ合計
                    482     226     139      84      5     -     -     -
      2
     商品関連デリバティブ
                   4,706     4,709     1,055     1,062     3,001     2,214     (527)     (504)
     合計
    表は、商品に関する価格リスクをヘッジするデリバティブに関し、                                  2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の想

    定元本と公正価値を、ヘッジの種類別に示したものである。
    商品に対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの正の公正価値は、ガスおよび石油商品に係るデリバ
    ティブ   474  百万ユーロ、       CO  に係るデリバティブ          139  百万ユーロ、電力に係るデリバティブ                    431  百万ユーロ、ならび
                  2
    にこれらよりも少額ではあるが、電力会社が要求した石炭購入価格のヘッジ、                                        11 百万ユーロに関連している。最初
    のカテゴリーは主として、原油の商品およびガス製品のため売買の双方においての天然ガス価格の変動に対する
    ヘッジに関わるものである。
    CO  カテゴリーには、主にエネルグループのコンプライアンスのために行われるヘッジ取引が含まれる。
      2
    電力カテゴリーには、特に北米における中長期のヘッジ取引が含まれる。
    負債に含まれる商品に対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは、ガスおよび石油商品に係るデリバ
    ティブ   455  百万ユーロ      (主にデリバティブのヘッジ取引                )、および     72 百万ユーロの電力のデリバティブである。
                                 445/1003




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    当社グループの主要なヘッジ会計の取引は、現在のところ、世界的にも地域経済レベルでも                                               COVID-19     の緊急事態
    に関連して、特定の悪影響              (例えば、中止、無効          )による影響を受けていない。
    キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

    下表は、商品価格リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ
    シュ・フローである。
     百万ユーロ                      公正価値           予想キャッシュ・フローの分布

                           2020  年
                                 2021  年  2022  年  2023  年  2024  年  2025  年
                                                      それ以降
                           12 月 31 日
     商品に対するキャッシュ・フロー・
     ヘッジ   ・デリバティブ
                              1,055     626    131     34    18    19    227
     正の公正価値
                              (527)    (392)     (99)    (23)     (6)    (6)    (1)
     負の公正価値
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書における商品価格リスクに対するキャッ

    シュ・フロー・ヘッジの影響を示す。
                          2020  年 12 月 31 日

                                             2019  年 12 月 31 日
     百万ユーロ
                                 当期の非有効                   当期の非有効
                                 性の測定に                   性の測定に
                                 使用した公正                   使用した公正
                     想定元本      帳簿価額       価値     想定元本      帳簿価額       価値
                        605       23      23     1,922       127      127
     電力のスワップ
                         34      11      11      253      (47)      (47)
     石炭  /運送のスワップ
                         -      -      -     159       8      8
     ガスおよび石油のスワップ
                       2,717       375      356      728      (10)      (10)
     電力の先渡し      /先物
                         -      -      -      -      -      -
     石炭  /運送の先渡し      /先物
                       3,794       (20)      (20)      3,635       396      396
     ガスおよび石油の先渡し           /先物
     CO  の先渡し    /先物
                        487      139      139      226       84      84
      2
                         70       -      -
     電力オプション
                       7,707       528      509      6,923       558      558
     合計
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書におけるキャッシュ・フロー・ヘッジのヘッ

    ジ対象の影響を示す。
                         2020  年 12 月 31 日

                                             2019  年 12 月 31 日
     百万ユーロ
                                  キャッ                    キャッ
                                  シュ・フ                    シュ・フ
                                  ロー・                    ロー・
                    当期の                    当期の
                                  ヘッジデ                    ヘッジデ
                   非有効性               リバティ     非有効性               リバティ
                             ヘッジ                    ヘッジ
                   の測定に               ブの帳簿     の測定に               ブの帳簿
                   使用した     ヘッジ剰     コスト剰     価額の非     使用した     ヘッジ剰     コスト剰     価額の非
                   公正価値      余金     余金    有効部分     公正価値      余金     余金    有効部分
                     (316)      374      -    24    (110)      110      -     7
     電力の先物取引
                     (11)      11      -     -    47    (47)      -     -
     石炭  /運送の先物取引
                      20    (20)      -     -   (404)      404      -     -
     ガスおよび石油の先物取引
     CO  の先物取引
                     (139)      139      -     -    (84)      84      -     -
      2
                     (446)      504      -    24    (551)      551      -     7
     合計
                                 446/1003



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    最後に、商品価格のキャッシュ・フロー・ヘッジのデリバティブについては、                                        2020  年にその他の包括利益から損益
    に振り替えられた金額は             293  百万ユーロの税効果前の総額を生じさせ、前年に認識された財務利益は                                     20 百万ユーロ
    であった。
                                 447/1003



















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    47.2  純損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブ
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日の時点での       FVTPL   （損益を通じて公正価値で測定）に関するデリバ

    ティブの想定元本と公正価値である。
                              公正価値ベースの                  公正価値ベースの

     百万ユーロ                  想定元本          資産        想定元本          負債
                     2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年  2020  年  2019  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     FVTPL   のデリバティブ
     －金利のデリバティブ          :
                       50    50     2    2   100    112    (88)    (80)
     － 金利スワップ
                        -    -    -    -    50    50    (4)    (5)
     － 金利オプション
     －為替のデリバティブ          :
                      3,501    3,399      83    34   1,012    1,648     (44)    (38)
     － 為替予約
     － クロス・カレンシー金利
                        -    -    -    -    -    33     -    -
      スワップ
                        -    -    -    -    -    -    -    -
     －商品関連のデリバティブ
     電力のデリバティブ         :
                       144    282     14    25    109    281    (18)    (28)
     －スワップ
                      5,493    5,353      75    403    5,626    4,329     (428)    (155)
     －先渡し    /先物
                       137     3    24     2    9    27    (12)    (14)
     －オプション
                      5,774    5,638     113    430    5,744    4,637     (458)    (197)
     電力のデリバティブ合計
     石炭のデリバティブ         :
                       47    311     4    69    16    367     (1)    (80)
     －スワップ
                       200      -    40     -   144      -   (27)      -
     －先渡し    /先物
                       247    311     44    69    160    367    (28)    (80)
     石炭のデリバティブ合計
     ガスおよび石油の
     デリバティブ：
                       635    1,259      81    168    259    852    (34)    (97)
     －スワップ
                      13,993     9,782    2,108    2,126    14,121    11,047    (1,999)    (2,190)
     －先渡し    /先物
                       185    315    165    247    170    309    (173)    (273)
     －オプション
     ガスおよび石油のデリバティブ
                      14,813    11,356     2,354    2,541    14,550    12,208    (2,206)    (2,560)
     合計
     CO  のデリバティブ：
      2
                        -    -    -    -    -    -    -    -
     －スワップ
                       770    185    209     31    290    524    (72)    (32)
     －先渡し    /先物
                        -    -    -    -    5     -    (5)     -
     －オプション
     CO  のデリバティブ合計
                       770    185    209     31    295    524    (77)    (32)
      2
     その他のデリバティブ          :
                        -    4     -    2    13    16    (7)    (1)
     －スワップ
                       195     6    9    3   234     9    (1)    (4)
     －先渡し    /先物
                       195     10     9    5   247     25    (8)    (5)
     その他のデリバティブ合計
                        4    25     3    3    3    43    (3)    (4)
     組込デリバティブ
                      25,354    20,974     2,817    3,115    22,161    19,647    (2,916)    (3,001)
     デリバティブ合計
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    2020  年 12 月 31 日の時点での金利のトレーディング・デリバティブの想定元本は                                 200  百万ユーロであった。負の公正
    価値の純額は       90 百万ユーロとなり、主にイールドカーブの動向が原因で前年から                                 7 百万ユーロ悪化した。
    2020  年 12 月 31 日の時点での為替デリバティブの想定元本は                       4,513   百万ユーロだった。想定元本の全体的な減少と関
    連するプラスの正味公正価値               43 百万ユーロの増加は、通常の事業活動と為替レートの動向を反映している。
    2020  年 12 月 31 日の時点での商品デリバティブの想定元本は                       42,802   百万ユーロだった。資産に分類される商品に対す
    るトレーディング・デリバティブの公正価値は、ガスと石油のヘッジ                                    2,354   百万ユーロと電力デリバティブ                113  百万
    ユーロの市場価値を主として反映している。
    負債として分類された商品に対するトレーディング・デリバティブの公正価値は、ガスと石油のヘッジ                                                     2,206   百万
    ユーロと電力デリバティブ              458  百万ユーロに主として関連している。
    「その他」のカテゴリーには、天候デリバティブを利用したヘッジが含まれている。商品リスクに加えて、当グ
    ループのグループ会社は天候の状況に伴う量的変動にもさらされている（例えば、気温はガスおよび電力の消費に
    影響を及ぼす）。
    組込デリバティブは、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカにより保有されており、新たな再生可能エネ
    ルギーの容量への投資の資金調達に用いられている複雑性の高いタックス・エクイティ契約の中の補足的金融条項
    に主に関連している。
    純損益を通じて公正価値で評価されるデリバティブには、トレーディング・ポートフォリオ内で管理されている取
    引及びヘッジ目的で設定されているがヘッジ会計の要件を満たしていない取引が含まれる。
    公正価値測定

    注記  48 公正価値で測定された資産および負債
    当グループは、認識または測定基準として、                       IFRS  により公正価値測定が要求される場合は常に、                        IFRS  第 13 号に基

    づき公正価値を算定する。
    公正価値は、測定日の市場参加者間の秩序ある取引において資産の売却で受け取るであろう価格、または負債の移
    転で支払うであろう価格（すなわち、出口価格）と定義される。
    公正価値として最も優れているものは市場価格、つまり、流動性があり活発な市場において実際に使用されてい
    る、入手可能な現在の公表価格である。
    資産と負債の公正価値は、算定用いたインプットと評価技法により、以下の                                       3 つのヒエラルキー・レベルに従って
    分類される。
    ＞　  レベル   1 ：公正価値は、測定日時点で当該企業がアクセスできる同一の資産または負債に関する活発な市場に
       おける相場価格（無調整）に基づいて算定される。
    ＞　  レベル   2 ：公正価値は、レベル            1 に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接
       （例えば価格）または（価格から得られた）間接に観察可能なものに基づいて算定される。
    ＞　  レベル   3 ：公正価値は観察不能なインプットに基づいて算定される。
    この注記は、こうした測定を行うための評価技法やインプットについての詳細な情報を開示するものでもある。
                                 449/1003





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    つまり、
    ＞　  資産または負債の経常的な公正価値測定は、                       IFRS  上、各期末の財政状態計算書で要求または容認されている。
    ＞　  資産または負債の非経常的な公正価値測定は、                        IFRS  上、特定の状況において財政状態計算書で要求または容認
       されている。
    こうした状況における会計上の取扱いに関する一般的事項や特定の開示については、注記                                              2 「会計方針」を参照さ
    れたい。
    注記  48.1  財政状態計算書上で公正価値で測定された資産

    以下の表は、財政状態計算書上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各資産クラス別に、報告期間末の
    公正価値、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                           非流動資産                流動資産

                         公正                公正
                             レベル   1 レベル   2 レベル   3     レベル   1 レベル   2 レベル   3
                     注記    価値                価値
                      27     40    4   13    23     -    -    -    -
     他社への株式投資（         FVOCI   ）
                     27.1,
                          408    408     -    -   67    67     -    -
     有価証券    （ FVOCI   ）
                      28.1
                      27     30    21     -    9    -    -    -    -
     他社への株式投資（         FVTPL   ）
     サービス委譲契約による金融資
                      27    2,057      -  2,057      -    -    -    -    -
     産（  FVTPL   ）
     公正価値で測定された貸付金お
                      27      -    -    -    -   301    226    75     -
     よびその他の金融資産
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                      47     22     -   22     -    -    -    -    -
     －金利
                      47     28     -   28     -   28     -   28     -
     －為替
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                      47     21     -   21     -    -    -    -    -
     －金利
                      47    685     -   685     -   51     -   51     -
     －為替
                      47    428    102    282    44   627    279    333    15
     －商品
     トレーディング・デリバティブ
                      47     2    -    2    -    -    -    -    -
     －金利
                      47     4    -    4    -   79     -   79     -
     －為替
                      47     46    5   40    2  2,686    1,637    1,049      -
     －商品
                      47      -    -    -    -   55    41    2   12
     公正価値で測定された棚卸資産
                           21     -    8   13    23     -   11    12
                     29,  30
          条件付対価
    「他社への株式投資（           FVOCI   ）」の公正価値は、上場企業については期末の最終営業日の相場価格に基づいて算定

    されるが、非上場企業については、関連資産および負債についての信頼性のある評価に基づく。
                                 450/1003






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    「サービス委譲契約による金融資産（                    FVTPL   ）」は、主としてエネル・ディストリブシオン・リオ・デジャネイ
    ロ、エネル・ディストリブシオン・セアラおよびエネル・ディストリブシオン・ゴイアスによるブラジルでの配電
    事業及びコスタリカにおける               PH  Chucas   の発電所に関連しており、              IFRIC   第 12 号に基づき会計処理されている。公正
    価値は、最新の金利情報とブラジル市場での一般物価指数に基づく純代替コストで見積られている。
    「公正価値で測定された貸付金およびその他の金融資産」には、基本的に流動性投資を対象とする。それらの公正

    価値は、レベル        1 またはレベル       2 の市場インプットを用いて決定される。
    デリバティブ契約の公正価値は、規制市場で取引されるデリバティブの公式価格を用いて算定される。規制市場に

    上場していない商品の公正価値については、各金融商品の種類に適した評価方法および期末の市場データ（金利、
    為替レート、ボラティリティなど）を用い、市場の利回り曲線に基づく将来キャッシュ・フローを割り引き、ユー
    ロ以外の通貨についてワールド・マーケット・リファイニティフ                                  (WMR)    社が提示する為替レートにより換算して
    算定する。
    金利および為替レートのデリバティブは、すべてレベル                            2 のインプットを用いて測定されている。

    コモディティのデリバティブの公正価値は、ほとんどの場合、レベル                                   1 またはレベル       2 のインプットを用いて測定さ
    れている。これは、これらの契約が取引所カウンターパーティ、業界の大手事業者または金融機関との間で締結さ
    れることから、決定が市場のインプットに基づいているためである。
    キャッシュ・フロー・ヘッジとトレーディング取引の両方に関するわずかな例外として、天候デリバティブに関す
    る一部のデリバティブが挙げられる。天候デリバティブは、基礎となる変数および特定の長期金融契約（仮想電力
    購入契約または        VPPA   ）に関する証明された過去のデータを基礎に測定されるが、それらには、基礎となる変数の
    非流動性を考慮して、より長期の期間にわたってこれらの金融商品を測定するために、内部測定モデルも一部使用
    されている。
    新た  IFRS  に基づき、エネル・グループは、カウンターパーティー・リスクの規模に対応した金融商品の公正価値を
    調整するため、カウンターパーティー（信用評価調整、                             CVA   ）と自社（債務評価調整、              DVA   ）の信用リスクを測
    定している。さらに具体的には、当グループは、ポジションの正味エクスポージャーに対して潜在的将来エクス
    ポージャー評価技法を使用して                CVA   および   DVA   を測定し、その後にポートフォリオ全体を構成する個別の金融商
    品に調整分を配分している。この技法において使用されたすべてのインプットは、市場において観察可能である。
                                 451/1003








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    48.2  財政状態計算書上の          公正価値で測定されない資産
    下表は、経常的な公正価値測定の対象ではないが、その公正価値の開示が要求されている資産クラスについて、期
    末の公正価値と、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                           非流動資産                流動資産

                         公正                公正
                             レベル   1 レベル   2 レベル   3     レベル   1 レベル   2 レベル   3
                     注記    価値                価値
                      20    148     -    -   148     -    -    -    -
     投資不動産
                      31      -    -    -    -   52     -    -   52
     棚卸資産
    表は、投資不動産および事業で使用されていない不動産である棚卸資産の公正価値、それぞれ                                                148  百万ユーロおよ

    び 52 百万ユーロを示している。金額は、関係する特定の資産ごとに異なる手法を用いており、外部専門家の査定支
    援を得て算定された。
    48.3  　財政状態計算書において              公正価値で測定された負債

    以下の表は、       財政状態計算書        上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各負債クラス別に、報告期間末の
    公正価値、および分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                           非流動負債                流動負債

                         公正                公正
                             レベル   1 レベル   2 レベル   3     レベル   1 レベル   2 レベル   3
                     注記    価値                価値
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                      47    938     -   938     -    2    -    2    -
     －金利
                      47    2,491      -  2,491      -   263     -   263     -
     －為替
                      47    148    29    76    43   379    75   302     2
     －商品
     トレーディング・デリバティブ
                      47     4    -    4    -   88     -   88     -
     －金利
                      47     3    -   3.0     -   41     -   41     -
     －為替
                      47     22    3   19     -  2,758    1,629    1,122      7
     －商品
                           41     -    -   41    53     -   51    2
                     39,  40
     条件付対価
    条件付対価は、主に当グループが北米およびギリシャにおいて所有する多くの持分投資に関連し、これらの公正価

    値は、契約上の取決めの条件に基づいて算定される。
                                 452/1003








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    48.4  財政状態計算書において             公正価値で測定されない負債
    財政状態計算書において公正価値では測定されないが、その公正価値の開示が要求されている負債クラスについ
    て、以下の表は、期末の公正価値と、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ

                                        レベル   1   レベル   2   レベル   3
                             注記     公正価値
     社債：
                             44.3.1      43,223      39,722      3,501        -
     －固定金利
                             44.3.1       3,765      147     3,618        -
     －変動金利
     銀行借入金
                             44.3.1        833       -     833       -
     －固定金利
                             44.3.1       9,259        -    9,259        -
     －変動金利
     ノンバンク借入金：
                             44.3.1       2,609        -    2,609        -
     －固定金利
                             44.3.1        249       -     249       -
     －変動金利
                                    59,938      39,869      20,069        -
     合計
    上場されている負債性金融商品については、公正価値は公式の価格によっている。非上場商品については、年末時

    点の金融商品のカテゴリー及び市場データごとに適切な評価手法を用いて公正価値を決定しており、これにはエネ
    ルの信用スプレッドが含まれる。
                                 453/1003













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    その他の情報
    注記  49 株式報酬
    下記の長期インセンティブ制度は、当グループが採用している報酬ポリシーの一環であり、事業報告書の「インセ
    ンティブ・システム」のセクションに記載されている。
    制度の受益者は、エネルおよび当グループの最高経営責任者                               /ジェネラル・マネジャーおよび企業業績の最も直接
    的な責任を有するか、または戦略的に重要と考えられる職位にある当グループの経営管理者である。当該制度は、
    株式部分（株式報酬取引）および金銭部分（別の長期従業員給付に分類される）で構成される譲渡不可の受益者の
    インセンティブ報酬を定めている。
    これらの制度の会計処理の詳細は、注記                    2.2 「重要な会計方針」を参照。
    以下の情報は、        2020  年中のエネルが採用している株式に基づく未決済のインセンティブ制度の主な特徴を示してい
    る。
                               パフォーマンス

                承認年月日         付与日               目標達成の検証          支払い
                                  期間
                 2019  年      2019  年
                                            4
                                 2019-2021                 2022-2023
     2019  年 LTI  プラン
                                          2021
                    2        3
                5 月 16 日     11 月 12 日
                 2020  年      2020  年
                                            7
                                 2020-2022                 2023-2024
     2020  年 LTI  プラン
                                          2022
                    5        6
                5 月 14 日      9 月 17 日
    2　実施する必要なすべての権限を取締役会に付与する、民法第                        2359  条に従って    2019  年度  LTI 制度を承認したエネルの株主総会の日

    3 2019  年度  LTI 制度を受益者に付与する手続きおよび時期を取締役会が承認した日（                          2019  年 11 月 11 日の会議で指名および報酬委員会が提出した提案を考
      慮する）
    4 2021  年 12 月 31 日にエネル・エスピーエーの財務諸表が承認された時点で、当社は                          2019  年 度 LTI 制度の成果目標の達成水準を検証する。
    5　実施する必要なすべての権限を取締役会に付与する、民法第                        2359  条に従って    2019  年度  LTI 制度を承認したエネルの株主総会の日
    6 2020  年度  LTI 制度を受益者に付与する手続きおよび時期を取締役会が承認した日（                           2020  年 9月 16 日の会議で指名および報酬委員会が提出した提案を考
      慮する）
    7 2022  年 12 月 31 日にエネル・エスピーエーの財務諸表が承認された時点で、当社は                          2020  年 度 LTI 制度の成果目標の達成水準を検証する。
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    これらの制度で想定されているインセンティブの権利確定は、本ルールに明示的に定められている少数の例外を除
    き、受益者は権利確定期間の間、当グループに雇用されていること（すなわち勤務条件）、および以下の                                                      3 年間の
    業績変数に関する具体的な業績条件を達成することを条件としている。
    ＞ユーロ・ストックス・ユーティリティ、                      3 年の参照期間の        EMU   （ 50 ％の加重）の平均         TSR  と比較したエネルの平

                  8
     均 TSR  （株主総利回り）
    ＞ 3 年間の参照期間にわたる累積連結                  ROACE    （使用資本利益率）（            2020  年度   LTI  制度における       25 ％の加重および
     2019  年度   LTI  制度における       40 ％の加重）
                                                         9
    ＞ 3 年間の参照期間の最終年度に当グループが生成した二酸化炭素排出量（                                    g-CO2/kWh      ）（  10 ％の加重）
    ＞ 3 年間の参照期間の最終年度末時点の連結正味設備容量合計に対する連結正味再生可能エネルギー設備容量の割
     合（  % ）（  2020  年度   LTI  制度のみ、      15 ％の加重）
    このインセンティブは、報酬の時点で、個々の受益者の固定報酬に関連して計算される基準価額として算定される

    が、最高経営責任者          /ジェネラル・マネジャーおよびその他の受益者の場合、それぞれにゼロから基準価額の最大
    280  ％または     180  ％の範囲で、制度ごとに            3 年間の成果目標のそれぞれの達成度合いに応じて変動する。
    本制度では、権利が確定したボーナスは株式部分で表され、様々な目標の達成水準に応じて、金銭部分で補完され

    る。より具体的には、本制度は、最高経営責任者およびジェネラル・マネジャーについては基準価額の                                                     100  ％およ
    び主要の経営管理者については基準価額の                      50 ％を、実際に権利が確定した報酬の金額について、当社が以前に取得
    したエネル株式で充当することを想定している。
    目標が達成されている場合、権利確定されたインセンティブの株式部分と金銭部分の相当部分の支払い（総額
    70 ％）は、本制度の対象となる               3 年間の業績期間の翌々年に繰り延べられるが、インセンティブ全体の繰延支払い
    を要求する受益者の権利が損なわれることはない。
    8　エネルおよびユーロ・ストークスの平均株主総利回り―                      EMU  指数は、市場ボラティリティを平準化するために、業績期間の開始および終了時点直前

      の 3ヵ月について計算される
    9　当グループの発電所からの排出量
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    LTI  Plans

    (1)  業績目標を達成した場合。




    株主総会で付与された権限を実行し、関連する条件に従って、取締役会は、                                       LTI  制度を支えるための株式買戻プロ

    グラムの開始を承認した。
                      購入の承認                     実際の購入

                                          加重平均価格
                                          (1 株当たりユーロ      )
                         合計  (ユーロ   )                    合計  (ユーロ   )
                  株式数                 株式数
             10                          11
     2019  年 LTI  プラン        2,500,000        10,500,000        1,549,152          6.7779        10,499,999
             12                          13
     2020  年 LTI  プラン        1,720,000                1,720,000          7.4366        12,790,870
    LTI  制度を支えるために行った買取の結果、                    2020  年 12 月 31 日現在、エネルは資本金の約               0.032   ％に相当する計

    3,269,152     株の自己株式を保有している。
    以下の情報は、        2019  年および     2020  年に付与された資本性金融商品に関するものである。

                       2020                      2019

                     1株当たり時価                      1株当たり時価
              付与株式数              付与可能株式数        付与株式数              付与可能株式数
                -       -      1,529,182       1,538,547        6.983       1,538,547
     2019  年 LTI プラン
               1,635,307        7.380       1,635,307         -       -       -
     2020  年 LTI プラン
                                                         14

    これらの資本性金融商品の公正価値は、付与日のエネルの株式の市場価格に基づいて測定されている。
    2020  年度に当グループが純損益を通じて認識した費用の総額は                               5 百万ユーロであった（            2019  年度：    0.3 百万ユー

    ロ）。
    当該制度のいずれかが関与する、終了または修正は存在しない。
    10  2019  年 9月 19 日、取締役会は、       2019  年 度 LTI プランを支援するための自社株買いプログラムの開始を承認した。

    11  2020  年 9月 23 日から   2019  年 12 月 2日までの期間に取得した株式の数は、エネルの資本金の約                      0.015%   に相当する。
    12  2020  年 7月 29 日、取締役会は、       2020  年 度 LTI プランを支援するための自社株買いプログラムの開始を承認した。
    13  2020  年 9月 3日から   2020  年 10 月 28 日までの期間に取得した株式の数は、当社の資本金の約                     0.017%   に相当する。
    14  2019  年度  LTI 制度については、付与日は          2019  年 11 月 12 日、すなわち、      2019  年 度 LTI 制度に定められる受益者に対する付与の手続きを時期を承認した
      取締役会の日となる。         2020  年 度 LTI 制度については、付与日は          2020  年 9月 17 日、すなわち、      2020  年 度 LTI 制度に定められる受益者に対する付与の手続
      きを時期を承認した取締役会の日となる。
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    注記  50 関連当事者
    エネルは、発電、配電、送電および電力販売ならびに天然ガス販売の分野の事業者として、当グループの支配株主
    であるイタリア政府によって直接または間接的に支配されている多数の会社との取引している。
    以下の表は、これらの取引先との間で実行された主な取引の種類の要約である。

     関連当事者               関係              主な取引の性質

     シングル・バイヤー               経済財務省の（間接的）完              エンハンスト・プロテクション・マーケット向
                    全支配              けの電力購入
     カーサ・デポジティ・エ・プ               経済財務省の直接的支配              アンシラリーサービス市場（テルナ）における
     レスティティ・グループ                             電力販売
                                  電力輸送サービスの販売（エニ・グループ）
                                  送電、給電および検針サービスの購入（テル
                                  ナ）
                                  郵便サービスの購入（ポステ・イタリア）
                                  発電所用の燃料、および天然ガス貯蔵・供給
                                  サービス（エニ・グループ）の購入
     ESO  - エネルギーサービス事業            経済財務省の（直接的）完              補助金交付の      対象  となる電力の販売
                    全支配              再生可能資源インセンティブの              A3 コンポーネン
     者
                                  トの支払
     EMO   - エネルギー・マーケッ            経済財務省の（間接的）完              電力取引所における電力販売（              EMO  ）
                    全支配
     ト・オペレーター                             揚水および発電所計画のための電力取引所にお
                                  ける電力購入（       EMO  ）
     レオナルド・グループ               経済財務省の直接的支配              IT サービスの購入および物品の供給
    この他、当グループは基本的に、関連会社または当グループが非支配株主となっている企業と商取引を行ってい

    る。
    最後に、エネルはまた自社の社会保険機関である非営利企業のフォンダツィオーレ・エネルおよびエネル・クオー

    レと同様、      FOPEN    および   FONDENEL      といった年金基金との関係も維持する。
    関係各機関との全ての取引は、通常の市場の条件で実施され、エネルギー、ネットワークおよび環境規制当局に
    よって決定される場合もある。
    最後に、エネル・グループが採択したコーポレート・ガバナンス規定                                   （ 詳しくは、当社のホームページ
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    下表は、関連当事者、関連会社との取引、およびジョイント・ベンチャーの取決めによる取引に関する、                                                      2020  年 12

    月 31 日および     2019  年 12 月 31 日時点の残高および当期の取引をまとめたものである。
                             カーサ・

                             デポジ                関連会社
                            ティ・エ・         その他
                                              および
                             プレス
                                     主要な
                                             ジョイン
                                         2020  年       2020  年
               シングル・             ティティ・                          財務書類
                                     管理担当        ト・ベン
                     EMO    ESO
     百万ユーロ           バイヤー             グループ     その他     者    合計    チャー    総合計    上の合計     割合％
     損益計算書
     販売およびサービスから
                   -   808    295    2,542     187     -   3,832     206    4,038    62,623     6.4%
     の収益
                   -    -    -    -    1    -    1    9    10   2,362     0.4%
     その他の収益
                   -    -    -    -    -    -    -    62    62   2,763     2.2%
     金融収益
     電力、ガスおよび燃料の
                 2,038    2,059      -   1,122      -    -   5,219     166    5,385    25,049     21.5%
     購入
     サービスおよびその他の
                   -    38     3   2,728     44    -   2,813     145    2,958    18,298     16.2%
     原材料の費用
                   6   183     -    9    1    -   199     3   202    2,202     9.2%
     その他の営業費用
     商品デリバティブからの
                   -    -    -    1    -    -    1     -    1   (212)    -0.5%
     純収益   /（費用）
                   -    -    -    13     -    -    13    58    71   4,485     1.6%
     金融費用
                            カーサ・

                             デポジ                関連会社
                            ティ・エ・         その他
                                             および
                                         2020  年       2020  年
                             プレス
                シング                     主要な
                                             ジョイン
                                        12 月 31 日の      12 月 31 日現
                 ル・           ティティ・                          財務書類
                                     管理担当         ト・ベン
                     EMO    ESO
     百万ユーロ           バイヤー             グループ     その他     者    合計    チャー    在の総合計     上の合計     割合％
     財政状態計算書
                   -    -    -    -    -    -    -   1,144    1,144     5,159    22.2%
     その他の非流動金融資産
     非流動金融デリバティブ資
                   -    -    -    -    -    -    -    21    21   1,236     1.7%
     産
                   -    35    15    569    29    -   648    215    863   12,046     7.2%
     売掛金
                   -    -    -    -    1    -    1    189    190    5,113     3.7%
     その他の流動金融資産
                   -    9    84    63    2    -   158     6    164    3,578     4.6%
     その他の流動資産
                   -    -    -   625     -    -   625    359    984   49,519     2.0%
     長期借入金
                   -    -    -    4    6    -    10    151    161    6,191     2.6%
     非流動契約負債
                   -    -    -    -    -    -    -    21    21   6,345     0.3%
     短期借入金
     1年以内返済予定の長期借
                   -    -    -    89     -    -    89    19    108    3,168     3.4%
     入金
                  554     83    746    748     5    -   2,136      69   2,205    12,859     17.1%
     買掛金
                   -    -    -    -    1    -    1    15    16   1,275     1.3%
     流動契約負債
                   -    -    -    15    13    -    28     9    37   11,651     0.3%
     その他の流動負債
     その他の情報
                   -   250     -    13    83    -   346     -   346
     保証提供
                   -    -    -   157    36    -   193     -   193
     保証受領
                   -    -    -   102     2    -   104     -   104
     コミットメント
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                             カーサ・

                             デポジ
                                             関連会社
                             ティ・
                                     その他
                                              および
                            エ・プレス
                                     主要な
                                             ジョイン
                                         2019  年       2019  年
               シングル・             ティティ・                          財務書類
                                     管理担当        ト・ベン
                     EMO    ESO
     百万ユーロ           バイヤー             グループ     その他     者    合計    チャー    総合計    上の合計     割合％
     損益計算書
     販売およびサービスから
                   -   1,320     255    2,733     183     -   4,491     313    4,804    77,366     6.2%
     の収益
                   -    -    5    1    -    -    6    10    16   2,961     0.5%
     その他の収益
                   -    -    -    1    -    -    1    87    88   1,637     5.4%
     その他の金融収益
     電力、ガスおよび燃料の
                 2,661    3,009      4   1,372      -    -   7,046     143    7,189    38,082     18.9%
     購入
     サービスおよびその他の
                   -    54     4   2,338     70    -   2,466     151    2,617    18,836     13.9%
     原材料の費用
                   3   182     1    4    -    -   190     45    235    2,693     8.7%
     その他の営業費用
     商品デリバティブからの
                   -    -    -    11     -    -    11     -    11    (733)    -1.5%
     純収益   /（費用）
                   -    -    1    14     -    -    15    31    46   4,518     1.0%
     金融費用
                            カーサ・

                             デポジ
                                             関連会社
                                                  2019  年
                             ティ・
                                     その他
                                              および
                                         2019  年
                            エ・プレス                      12 月 31 日
                シング                     主要な
                                             ジョイン
                                         12 月 31 日
                 ル・           ティティ・                          財務書類
                                     管理担当        ト・ベン     現在の
                     EMO    ESO
     百万ユーロ           バイヤー             グループ     その他     者  現在の合計     チャー    総合計    上の合計     割合％
     財政状態計算書
     非流動金融デリバティブ資
                   -    -    -    -    -    -    -    15    15   1,383     1.1%
     産
                   -    45    15    573     13    -   646    250    896   13,083     6.8%
     売掛金
                   -    -    -    -    -    -    -    8    8   4,065     0.2%
     流動金融デリバティブ資産
                   -    -    -    -    -    -    -    27    27   4,305     0.6%
     その他の流動金融資産
                   -    23    89    69     1    -   182     1    183    3,115     5.9%
     その他の流動資産
                   -    -    -   715     -    -   715     -   715   54,174     1.3%
     長期借入金
                   -    -    -    2    6    -    8    143    151    6,301     2.4%
     非流動契約負債
     1年以内返済予定の長期借
                   -    -    -    89     -    -    89     -    89   3,409     2.6%
     入金
                  601     92    793    726     18    -   2,230      61   2,291    12,960     17.7%
     買掛金
                   -    -    -    -    -    -    -    8    8   3,554     0.2%
     流動金融デリバティブ負債
                   -    -    -    -    1    -    1    38    39   1,328     2.9%
     流動契約負債
                   -    -    -    16     9    -    25     5    30   13,161     0.2%
     その他の流動負債
     その他の情報
                   -   250     -   354    164     -   768     -   768
     保証提供
                   -    -    -   125     35    -   160     -   160
     保証受領
                   -    -    -    9    4    -    13     -    13
     コミットメント
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    IAS  第 24 号で規定されている主要な経営幹部の報酬に関する開示については、エネルのウェブサイト

    （ https://www.enel.com/investors/governance/remuneration                           ）の報酬報告書で公開されている第                  I章 「取締役、部長、業
    務執行役員及び監査役の報酬に関する方針。本方針の採択および実施のための手続き」を参照。
    2010  年 11 月、エネル・エスピーエー取締役会は、エネル・エスピーエーが直接もしくはその子会社を通して間接的

    に行う関連当事者取引の承認および執行に関する手続を承認した                                       ( その後、更新された            ) 。その手続
    （ https://www.enel.com/investors/bylaws-rules-and-policies/transactions-with-related-parties                                          参照）    は、関連当事者取引の
    透明性ならびに手続上および実質的な妥当性を確保するための規定を定めている。かかる規定は、イタリア民法第
    2391  条の  2 の規定および       CONSOB     公表の実施規定の導入時に採用された。                    2020  年には、改正後の         CONSOB     規定  17221
    号（  2010  年 3 月 12 日制定）で定められた関連当事者間取引に関する規則に基づき、情報開示が必要とされる取引は
    実施されなかった。
    注記  51 政府補助金      - 法令第   124/2017    第 1 条第  125-129    段落に基づく開示

    法令第   124/2017    号第  1 条第  125-129    段落（その後の修正を含む）に従い、以下にイタリアの公的機関または組織から
    受領した補助金、ならびにエネル・エスピーエーおよび完全連結子会社、個人および官民事業体から受領した寄付
    の情報を記載する。開示は、次の二つについて行う。（                            I）イタリアの公的企業           /州組織からの補助金（           ii ）イタリア
    に所在するまたはイタリアで設立された官民機関に対するエネル・エスピーエーおよび関連子会社からの寄付
    以下では、      2020  年に、複数回にわたる金融取引を通じた場合でも、同一の委譲者                                 /寄贈者からの       1 万ユーロを超える
    支払いがあった場合について開示する。これらは、現金ベースで認識される。
    2019  年 2 月 11 日法令第     12 号で承認された、         2019  年 12 月 14 日政令第     135  号第  3-4  条の定めに従い、受領した補助金につ
    いては   2012  年 12 月 24 日法令第     234  号第  52 条に定められた国家補助の国内登録に記載された情報を参照。
     助成金受領額（百万ユーロ）

     金融機関    /委譲者
             受益者
                                     金額   注記
                                        ECSEL-2016-1-RIA         call  で資金提供を
     教育大学研究省
                                     0. 03
             エネル・エックス・エスアールエル                           受けた   WinSic   4 AP プロジェクトに対
     （ MIUR   ）
                                        する助成金の分割受領
                                     0. 03
                                        合計
                                 460/1003








                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    寄付金額（百万ユーロ）
         寄贈者               受益者            金額            内容

                                    0.04
                Elettrici   senza  frontiere   Onlus
     エネル・エスピーエー                                  開発エネルギーについての寄付
                                     1
                                       2020  補助金
     エネル・エスピーエー           エネル・クオレ・オンルス
                                    0.11
     エネル・エスピーエー           ヨーロッパ大学院                       研究助成
                                    0.65
                                       2020  年文化事業への寄付
     エネル・エスピーエー           サンタ・チェチーリア国立アカデミア財団
                                    0.05
                Fondazione    Centro   Studi  Enel
                                       2020  年寄付
     エネル・エスピーエー
                                     0.6
                Fondazione    MAXXI
                                       2020  年文化事業への寄付
     エネル・エスピーエー
                                     0.4
                Fondazione    Teatro   del Maggio   Musicale
                                       2020  年文化事業への寄付
     エネル・エスピーエー
                                    0.15
                OECD   International     Energy   Agency   (IEA)
                                       2019  年・  2020  年寄付
     エネル・エスピーエー
                                    0.05
                Responsible     Business   Alliance   Foundation
                                       2020  年寄付
     エネル・エスピーエー
                                    0.04
                Stichting    Global   Reporting    Initiative
                                       2020  年寄付
     エネル・エスピーエー
                                    0.13
                Università    Commerciale     Luigi  Bocconi
     エネル・エスピーエー                                  研究助成金への寄付
                                       2020  年 3月 17 日付政令第     18 号第  66 条に基づく
     エネル・エックス・エス
                                     1
                エネル・クオレ・オンルス
     アールエル
                                       寄付
     エネル・プロデュツィ
                                    0.02
                Municipality     of Gualdo   Cattaneo
                                       コロナウイルス緊急事態          -市民保護
     オーネ・エスピーエー
     エネル・プロデュツィ
                                    0.03
                Municipality     of Porto  Tolle
                                       学校備品購入のための寄付
     オーネ・エスピーエー
                                       Amatrice    Alpinist   クラブへの小規模レンガ造
     エネル・プロデュツィ
                                    0.03
                Amatrice    Alpinist   Club
     オーネ・エスピーエー                                  り小屋   3棟の寄付
                                       7月 1日 ~8 月 31 日 まで市内在住の生活困窮者
     エネル・プロデュツィ
                                    0.08
                Municipality     of Brindisi
     オーネ・エスピーエー                                  130 食分を寄贈
                Autorità   di Sistema   Portuale   del Mare  Adriatico
     エネル・プロデュツィ
                                    0.08
                Meridionale     - ブリンディジ港       (ファロ   ポル
                                       Brindisi   港 RACON   設置・接続費用の寄付
     オーネ・エスピーエー
                ト )
     エネル・プロデュツィ
                                    0.07
                Municipality     of Civitavecchia
                                       芸術的な照明設備の寄贈
     オーネ・エスピーエー
     エネル・プロデュツィ
                                    0.16
                Enel  Foundation    Onlus
                                       2019  エネル基金の残高の        50%  を寄付
     オーネ・エスピーエー
                                       COVID-19    2020  年 3月 17 日付
     エネル・プロデュツィ
                                     1
                エネル・クオレ・オンルス
     オーネ・エスピーエー                                  政令第   18 号第  66 条
     エネル・イタリア・エス
                                     1
                                       Enel  Cuore  Onlus  grant-COVID-19      の緊急事態
                エネル・クオレ・オンルス
     ピーエー
     エネル・イタリア・エス
                                    0.05
                Fondazione    Centro   Studi  Enel
                                       2020  寄付
     ピーエー
     エネル・イタリア・エス
                                    0.03
                Legambiente     Onlus                  3° Sal Legambiente     - Alleva   La Speranza
     ピーエー
     エネル・イタリア・エス
                                    0.01
                Progetto   Itaca  Roma
                                       寄付  UPSKILLING      4 AN  H プロジェクト
     ピーエー
     エネル・イタリア・エス
                                    0.01
                Progetto   Itaca  Roma
                                       寄付  UPSKILLING      4 AN  H プロジェクト
     ピーエー
     エネル・イタリア・エス                                  地域の変革・開発を目的とした生態系創出
                                    0.13
                アショカ・イタリア・オンルス
     ピーエー                                  助成金   (「 Puglia   fa sistema   」 )
     エネル・イタリア・エス                                  Palombaro    Lungo  水槽内の芸術的な照明設備
                                    0.06
                Municipality     of Matera
     ピーエー
                                       の寄贈
     エネル・イタリア・エス
                                    0.05
                Municipality     of Civitavecchia
                                       芸術的な照明設備の寄贈
     ピーエー
     エネル・イタリア・エス                                  Enel  Italy  は、古生物学の博物館「            Luigi
     ピーエー                                0.04
                Municipality     of Piegaro   (PG)
                                       Boldrini   」の屋上に     32 kW の太陽光発電設備
                                       の設計と建設に貢献した。
     エネル・イタリア・エス                                  町民保護計画に基づく緊急避難施設として
                                    0.01
                Municipality     of Tolfa  (RM)
     ピーエー                                  の体育館施の回収補助金
     エネル・イタリア・エス                                  エネルは    Moige  と協力して、あらゆる形態の
     ピーエー
                                       サイバーリスク、いじめ、およびサイバー
                                    0.06
                Moige   - Movimento    italiano   genitori   Onlus
                                       いじめに対処しました。持続可能な開発目
                                       標 4 (品質教育    )および   10 (不平等の削減      )の追
                                       求の一環
                ASES   - Agricoltori,     Sostenibilità     E Sviluppo
     エネル・イタリア・エス
                                    0.02
                                       #lanaturanonsiferma       プロジェクト     への寄付
     ピーエー           (Associazione     non  profit)
     エネル・イタリア・エス
                                     0.6
                Fondazione    Teatro   alla  Scala
                                       2020~2023    年 の寄付
     ピーエー
     エネル・イタリア・エス                                  特定の地域における市民と官民の連携能力
                Società   Cooperativa     Sociale   Camelot    Onlus
     ピーエー                                  の向上を目的とした社会イノベーション事
                                    0.03
                (Progetto    WE)
                                       業を実施し、長期的な価値を創出する事業
                                       を実施するための寄付
                                 461/1003

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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
                                       「キュア・イタリア・デクリー」              (2020  年 3
     イー・ディストリブッ
                                     9
     ツィオーネ・エスピー           エネル・クオレ・オンルス                       月 16 日 ) に基づく    COVID-19    緊急事態への支
     エー
                                       援活動への寄付
     イー・ディストリブッ
                                    1.66
                Fondazione    Centro   Studi  Enel
                                       2019  年 度末  50%
     ツィオーネ・エスピー
     エー
     イー・ディストリブッ
                                     1.4
                Fondazione    Centro   Studi  Enel
                                       2020  年寄付   の 50%
     ツィオーネ・エスピー
     エー
     イー・ディストリブッ
                                    0.05
                Comando    dei Vigili  del Fuoco  di Belluno
                                       66 台の発電機を     Belluno   消防署に納入
     ツィオーネ・エスピー
     エー
     イー・ディストリブッ
                                       COVID-19    のパンデミック対策に関連する医
                                    0.02
                Azienda   Sanitaria   Locale   BT
     ツィオーネ・エスピー
                                       療施設の電力系統接続のための寄付
     エー
     イー・ディストリブッ
                                       COVID-19    のパンデミック対策に関連する医
                                    0.03
                Municipality     of Crema
     ツィオーネ・エスピー
                                       療施設の電力系統接続のための寄付
     エー
     イー・ディストリブッ
                Soggetto    Attuatore    Emergenza     COVID-19
                                       COVID-19    のパンデミック対策に関連する医
                                    0.04
     ツィオーネ・エスピー
                Calabria
                                       療施設の電力系統接続のための寄付
     エー
     イー・ディストリブッ
                                       COVID-19    のパンデミック対策に関連する医
                                    0.05
                Azienda   Ospedaliera     Regionale    San  Carlo
     ツィオーネ・エスピー
                                       療施設の電力系統接続のための寄付
     エー
     イー・ディストリブッ
                                       COVID-19    のパンデミック対策に関連する医
                                    0.05
                Azienda   Ospedaliera     di Perugia
     ツィオーネ・エスピー
                                       療施設の電力系統接続のための寄付
     エー
     イー・ディストリブッ
                                       COVID-19    のパンデミック対策に関連する医
                                    0.09
                A.S.M.   Azienda   Sanitaria   Locale   Di Matera
     ツィオーネ・エスピー
                                       療施設の電力系統接続のための寄付
     エー
                                       COVID-19    2020  年 3月 17 日付政令第     18 号
     エネル・エネルギア・エ
                                     8
                エネル・クオレ・オンルス
     スピーエー                                  第 66 条
     エネル・エネルギア・エ
                                    0.07
                Protezione    Civile  Regione   Sicilia
                                       シチリア島市民保護への寄付
     スピーエー
                                       COVID-19    緊急事態    -看護師を保護するため
                Federazione     Nazionale     Ordine   Professioni
     エネル・エネルギア・エ
                                    0.13
                                       の個人用保護具および消毒用資材の購入の
                Infermieristiche
     スピーエー
                                       ための寄付。
     エネル・エネルギア・エ
                                    0.86
                Fondazione    Centro   Studi  Enel
                                       2019  年 度寄付
     スピーエー
     エネル・エネルギア・エ
                                    0.32
                                       2019  年 助成金に対する      20%  の支払い
                エネル・クオレ・オンルス
     スピーエー
     エネル・エネルギア・エ
                                    1.28
                                       2018  年 助成金の    80%
                エネル・クオレ・オンルス
     スピーエー
     エネル・エネルギア・エ
                                    0.13
                                       寄贈  enelpremia    3.0 (2016/2017/2018      年 版 )
                エネル・クオレ・オンルス
     スピーエー
     エネル・エネルギア・エ
                                    0.04
                                       2019  年 同業団体課金
                エネル・クオレ・オンルス
     スピーエー
                                       COVID-19    緊急事態    -特に医療従事者のため
                Regione    Sicilia   - Dipartimento      Protezione
     エネル・エネルギア・エ                                  の個人用保護具および衛生材料の購入、お
                                    0.06
                Civile
     スピーエー                                  よび新しい集中       /準集中治療ベッドのための
                                       機械および装置の購入のための寄付
     エネル・グローバル・ト
                                       組織のプロジェクトを支援・開発するため
                                    0.04
     レーディング・エスピー           エネル・クオレ・オンルス
                                       の 2020  年 寄付
     エー
     エネル・グローバル・ト
                                     1
                                       COVID-19    義援金
     レーディング・エスピー           エネル・クオレ・オンルス
     エー
                                    32.11
                                       合計
                                 462/1003





                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    注記  52 コミットメントおよび保証
    エネル・グループが締結したコミットメントおよび第三者に付与した保証は、以下に示すとおりである。
     百万ユーロ

                             2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                    増減
     保証：
                                  11,451           11,078           373
     －第三者に対する抵当およびその他の保証
     仕入先に対するコミットメント：
                                  67,400           97,472         (30,072)
     －電力購入
                                  41,855           48,016         (6,161)
     －燃料購入
                                   1,511           1,034          477
     －各種供給
                                   3,604           3,522           82
     －弁済金
                                   9,672           3,391          6,281
     －その他
                                  124,042           153,435         (29,393)
     小計
                                  135,493           164,513         (29,020)
     合計
    2019  年 12 月 31 日と比較して、「電力購入」に対するコミットメントが                             30,072   百万ユーロ減少したのは、基本的にラ

    テンアメリカ地域、特にブラジルの企業に起因するものであり、主に為替レートの影響と、契約残高の進捗状況の
    違いを反映している。
    「燃料購入」に対するコミットメントの                     6,161   百万ユーロの減少は、主にスペインとイタリアにおけるガス供給に
    関連したものであり、天然ガス及びガスの価格に対する需要の減少と為替の影響を受けた。
    コミットメントおよび保証の失効の詳細については、注記                              44 の「商品購入に係るコミットメント」を参照。

                                 463/1003












                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    注記  53 偶発資産および債務
    下表は、     2020  年 12 月 31 日 現在の主な偶発資産および負債について開示するものだが、これらは                                    IAS  の第  37 号で定め
    られた要件を満たしていないため、連結財務書類上は認識されていない。
    ブリンディジ・スド火力発電所－エネル従業員に対する刑事訴訟

    ブリンディジ・スド火力発電所に関する刑事訴訟が、ブリンディジ裁判所で行われた。複数のエネル・プロデュ
    ツィオーネの従業員（民事訴訟では有罪）が、                        1999  年から   2011  年の期間の操業の結果、石炭廃棄物による発電所付
    近の土壌汚染に関して、犯罪的被害を引き起こし、有害物質を廃棄したとして訴えられた。                                               2013  年末、告発対象期
    間が拡大され、        2012  年と  2013  年も含まれるようになった。訴訟の過程で、ブリンディジ県および同市を含む被害者
    側が総額約      14 億ユーロの被害届を提出した。                2016  年 10 月 26 日、ブリンディジ裁判所は以下の判決を下した。                         (i) 被
    告人  13 名のうち     9 名（エネル・プロデュツィオーネの全ての社員）は、過失がないとして無罪。                                        (ii)  2 名の被告人に
    関しては、訴権の時効により訴訟手続を進める必要はないと判断。                                   (iii)  残る  2 名の被告人に関しては有罪とし、法
    令の規程により懲役          9 カ月。損害賠償金の支払いに関しては、同裁判所は以下の判決を下した。                                      (i) 損害賠償を求め
    て刑事訴訟を起こしていた公共機関および団体のすべての申立てを棄却。                                      (ii)  損害賠償を求めていた民間当事者に
    よる申立ての大部分は認められ、これに関し、仮賠償なしの賠償金の金額に関しては、民事裁判所の審判に委ね
    る。有罪判決を受けた被告および民事被告人、エネル・プロデュツィオーネ、ならびに訴権の時効が言い渡された
    2 人の従業員のうち一人は、同判決に上訴した。                         2019  年 2 月 8 日、レッチェ控訴院は以下の判決を下した。                       (i) エネ
    ル・プロデュツィオーネのエグゼクティブ                      2 名の刑事上の有罪判決につき、第一審裁判所の判決を支持。                               (ii)  一部の
    民間の上訴人の損害賠償の申し立てを棄却。                       (iii)  第一審裁判所で損害賠償が認められた一部の当事者に言及し、第
    一審裁判所で棄却された一部の損害賠償を認め、仮賠償なしの賠償金の金額について民事裁判所に委ねた。                                                       (iv)  ブ
    リンディジ裁判所判決について、第一審裁判所または控訴のいずれでも損害賠償が認められなかったブリンディジ
    県への訴訟費用の支払いを除き、他の判決を認めた。
    レッチェ控訴院は、その後の判決によって、ブリンディジ県が前記の判決に対して申し立てた控訴を容認し、重大
    な誤りがあったことが確認されるとして損害賠償を受ける同県の包括的権利を認めた。被告はこの判決に対し                                                        2019
    年 6 月 22 日に破棄院に上告した。             当初、審理は       2020  年 4 月 24 日に予定されていたが、             COVID-19     による公衆衛生上の
    緊急事態宣言が発令されたことにより、                     2020  年 10 月 1 日まで延期された。同日、破棄院が、イタリアのレッチェの
    上訴裁判所の判決を無効とし、新たな手続きを同裁判所の別セクションに付託した。
    ブリンディジ発電所の廃棄物処理を巡る違法行為という主張に関しては、レッジョ・カラブリア裁判所およびヴィ
    ボ・ヴァレンツィア裁判所でも、違法な廃棄物投棄の罪が問われて多数のエネル・プロデュツィオーネ従業員に対
    する刑事訴訟が行われている。ただしエネル・プロデュツィオーネは、民事の損害賠償金の責任者として召喚され
    ていない。
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    レッジョ・カラブリア裁判所における刑事訴訟は、                          2016  年 6 月 23 日の公判で終了した。犯罪行為は行われなかった
    として、エネル側被告人のほぼ全員に対する主な告発に関して、裁判所は無罪を言い渡した。唯一                                                   1 件の訴訟は、
    出訴期限に基づき却下された。同様に、軽犯罪に関する残るすべての申立てに関しても、出訴期限に基づき却下さ
    れた。ヴィボ・ヴァレンツィア裁判所の訴訟手続きは継続しており、出訴期限法で犯罪の無効化はできないと裁判
    所が判断したため、現在法廷証言の段階である。                         2020  年 2 月 24 日の審理において、検察側専門家証人が証言を行っ
    た。  COVID-19     対策の一環として全ての刑事・民事訴訟手続きの審理が延期された後、本事件の審理は                                             2020  年 9 月 7
    日に再開され、共同被告人の多数の証人が証言台に立った。                               2020  年 10 月 22 日、追加審理が開催され、証人喚問が行
    われた。当初、弁論は           2020  年 11 月 19 日まで続く予定だったが、公衆衛生上の緊急事態が継続したことにより、審理
    開催が再度      2021  年 1 月 14 日まで延期され、同日、被告の弁護士が弁論を行った。                             2021  年 2 月 4 日、検察官及び民事当
    事者の主張が行われ、それに対する反論は                      2021  年 3 月 18 、 25 日に予定されている。
    エネル・エネルギアおよびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレに対する反トラスト訴訟

    2017  年 5 月 11 日、競争当局は、         Enel  SpA  (Enel)   、 Enel  Energia    SpA  (EE)  及び  Servizio    Elettrico    Nazionale     SpA  (SEN)   に対
    し、  市場支配的地位の濫用の疑いについて、付随的な性能検査と                               同時進行での手続き          を開始すると発表した。             裁判
    は、イタリアエネルギー卸売業者・貿易業者協会（                          AIGET   ）及び   Green   Network    SpA  社 (GN)  が提出した訴状、並び
    に多数の個々の消費者らが提出した訴状に基づき開始された。競争委員会の告発によると、エネルグループは、規
    制市場における配電及び電力販売の統合参加者として、また、住宅用又は非住宅用低電圧小売市場の自由化にとっ
    て極めて重要な段階において、                とりわけ、自由市場で営業するグループ企業の利益のため（                               EE ）、統合されてい
    ない競合他社の妨害が可能な一連の複製不可能な商業戦略を用いた排他的戦略に、三社が関与したとの疑いについ
    てである。
    2018  年 12 月 20 日、競争当局は最終判決を下し、                  2019  年 1 月 8 日に当事者に通知した。判決は、エネル・エスピー
    エー、    SEN  および    EE  に対し、     EU  機能条約（      TFEU   ）第   102  条の市場支配的地位の濫用に違反したとして、
    93,084,790.50       ユーロの罰金を課すものであった。
    争われている行為は、同グループの運営会社（特に、                           EE ）が、規制市場で引き続きサービスを利用していた                          SEN  の
    顧客に連絡するために、グループ内でサービスを提供することを目的に消費者が提供したプライバシーに関する同
    意を利用して、競合他社を小売電力供給の自由市場から排除するという戦略を採用したことである。
    物理的な拠点（エネル・ポインツおよびエネル・ポイント・パートナー・ショップス）での販売活動、組織、およ
    びグリーン・ネットワーク・エスピーエー社（                        GN  ）から報告されるウィンバック規定に関する、訴訟を開始する
    ためのその他の申し立てについて、競争当局は、予備調査結果は、エネルのグループ会社の一部で乱用行為を行っ
    たとする十分な証拠を入手できていないという決断を下した。
    関係企業は、ラツィオ地方行政裁判所による以前の判決を無効とすることを求めて上訴した。                                                2019  年 10 月 17 日に下
    された裁判所の判決は、             SEN  と EE の訴えを部分的に認め、当初競争委員会による決定では違反行為の継続期間は                                        5
    年 5 か月とされたが、これを             1 年 9 か月に短縮し、競争委員会に対し、判決に定められる基準に従った罰金額の再計
    算を命じた。同時に、地方行政裁判所は、主張されている親会社の                                  SEN  と EE との連帯責任についての理由のみに関
    するエネルの上訴を却下した。そのため、罰金額の再計算への財務的な影響はない。                                           2019  年 11 月 27 日の判断で、競
    争委員会は、再計算後の罰金額を                 27,529,786.46       ユーロに決定した。
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    州議会において、エネルグループ企業                 3 社により、地方行政裁判所の判決に対する異議申立てが行われ、競争委員会の罰金額の
    再計算措置の停止を求めて、州議会に対し保全措置を申し立てた。                               2020  年 2 月 20 日に開催された予審においては、紛争に
    おける弁論の審理の期日を設ける国家評議会のその後の決定および結果としての                                         2020  年 5 月 21 日の最終決定を考慮
    して、この申立てに関する議論は行われなかった。
    2020  年 7 月 20 日付命令で、州議会は（             3 企業を弁護する代理人が提出した従属的申立を受理し）、                              3 つの判決の併合
    後、裁定を停止し、欧州連合の機能に関する条約（                          TFEU   ）第  267  条に基づき本事件が欧州司法裁判所の暫定的判決
    に付されること、及び本事件に適用される「支配的立場の乱用」という概念の解釈を明確にするための質問の作成
    を命じた。      2020  年 9 月 11 、 18 日に  CJEU   は、  EE 、 SEN  および   Enel  のそれぞれに対し、          TFEU   第 267  条に基づく裁判の開
    始を通知した。その後、各企業は申立書を提出し、裁判の進展を待っている。
    CJEU   での裁判の開始前に、            Enel  、 EE 、 SEN  は、地方行政裁判所の判決および罰金再計算措置の執行停止を求めて
    州議会に追加の予防的請願を申し立てた。                      2020  年 11 月 11 日に、予備的審理が行われた後、                 2020  年 11 月 16 日に、同一
    の内容の命令が        3 つ出された。州議会は、エネルが申し立てた停止要求を認め、エネルに対し不利な判決が出され
    た場合の罰金支払いの保証として、保全措置命令により停止された罰金額に相当する金額の競争委員会のための請
    求払保証状の発行を命じた。
    その後、別の判決をもって、州議会は、中止された裁判がそれまでに再開されると見込んで、                                                2021  年 11 月 11 日を最
    終公判日に定めた。当社はまだ最終判決を待っている。
    ビーイージーに関する訴訟

    ビーイージー・エスピーエーがイタリアで仲裁手続を申請した後、エネルパワー・エスピーエーは、自社がアルバ
    ニアの水力発電所建設契約に反したことによる損害への訴えを完全に棄却するという有利な判決を                                                  2002  年に勝ち取
    り、破棄院も       2010  年にこれを支持した。この結果、ビーイージーは子会社のアルバニア・ビーイージー・アンビエ
    ント・エスエイチピーケー              (ABA   ）（アルバニアの会社）を通じ、エネルパワーとエネル法人をこの件で訴えた。
    ティラナ地方裁判所は、アルバニア最高裁の支持を得て、エネルパワーとエネルに対し、                                              2004  年の不法行為による
    被害への賠償金として約             25 百万ユーロの支払いを、また、その後の数年での被害について不特定額の支払いを命じ
    た。  ABA  は、この判決を受けて           430  百万ユーロを超える支払を要求した。
    ABA  が講じた法的措置を通じてイタリアで発行され、エネルパワーを勝訴とした仲裁の遵守を逸脱したことを理由

    に、エネルパワーとエネルがビーイージーの債務を確認することを求めてローマ裁判所に申し立てた追加的訴訟の
    判決の第一段階は、           2015  年 6 月 16 日の決定によって完了した。エネルパワーとエネルは、この訴訟で裁判所に対
    し、ビーイージーの賠償責任を認め、アルバニアの裁判所が出した判決が執行された場合には、エネル側が                                                       ABA  に
    支払を要求される可能性がある額の支払をビーイージーに命令することを求めた。ローマ裁判所は、この決定で、
    アルバニアでの判決が執行可能であることを宣言した裁判所がこれまでにないので、ビーイージーが被告適格を有
    しないか、そうでないとしてもエネルおよびエネルパワーが訴えの利益を欠いているのだから申立ては認められな
    いと判断した。裁判所は、訴訟費用の相殺を命じた。エネルおよびエネルパワーはこの判決の全面的破棄を求める
    ローマ控訴院への控訴を行った。                 2021  年 2 月 18 日に予定されていた審理は              2021  年 11 月 11 日まで延期された。
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    2016  年 11 月 5 日、エネルとエネルパワーは、アルバニアの破棄院に申立てを行い、                                   2009  年 3 月 24 日のティラナ地方裁
    判所の判決を無効にするよう求めた。現在もこの訴訟は未決である。
    2009  年 3 月 24 日のティラナ地方裁判所の判決内容を執行するため、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エ

    スエイチピーケー（          ABA  ）による訴訟手続きが行われている。
    ABA  は、ニューヨーク州およびアイルランドの裁判所においてアルバニアの判決の認定と執行を求める                                                  2 件の手続
    を開始したが、いずれの裁判所もそれぞれ                      2018  年 2 月 23 日および     2 月 26 日にエネルおよびエネルパワーを勝訴とする
    判決を下した。したがって、アイルランドまたはニューヨークで係属している訴訟はない。
    フランス

    2012  年 2 月、  ABA  はパリの     大審裁判所      （ TGI  ）に、エネルとエネルパワーを相手取り、アルバニアでの判決をフラ
    ンスでも適用するよう求める訴えを起こした。エネルとエネルパワーはこれに対し反訴した。
    TGI  での審理の開始を受けて、              ABA  の主導権により再度、エネル・フランスは                      2012  年から   2013  年の間に     2 件の  売掛
    金の事前差押命令         を受けた。これはエネル・フランスについてのエネルの売掛金を差し押さえることが目的であ
    る。
    2018  年 1 月 29 日、  TGI  はエネルおよびエネルパワーの勝訴の裁定を言い渡し、                            執行認可     を与える目的のためには、フ
    ランス法の下で要件が欠如していることを理由に、                          ABA  によるティラナ地方裁判所の判決のフランスにおける認識
    および執行の申立てを退けた。とりわけ、                      TGI  は以下のように裁定した。              (i) アルバニアにおける判決は既存の裁定
    と相反しており、今回は             2002  年の仲裁裁定がそれに該当する。                 (ii)  ビーイージーがイタリアにおける仲裁手続きで
    得られなかった決定をアルバニアで得ようとして、                          ABA  を通じて同一の請求を再度申し立てたことは不正行為にあ
    たる。
    アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーは判決に上訴した。パリ控訴院での公判は                                                       2020  年
    6 月 9 日に予定されており、主張書面が当事者間で取り交わされている。パリ控訴裁判所での審理は                                                2021  年 2 月 2 日に
    行われ、判決はまだ下されていない。
    オランダ

    2014  年 7 月末の時点で、        ABA  はアムステルダム裁判所に提訴し、アルバニアでの判決をオランダでも適用するよう
    求めている。       2016  年 6 月 29 日、同裁判所は以下の判決を下した。                   (i) アルバニアの判決は、オランダでの認定と執行
    の条件を満たしている。              (ii)  エネルとエネルパワーに対し、                 60,673.78     ユーロの費用および付帯費用に加え、
    433,091,870.00       ユーロを     ABA  に支払うことを命じる。             (iii)  暫定的に執行可能な判決を宣言することを求めた                          ABA  の
    要求を却下。
    2016  年 6 月 29 日、エネルとエネルパワーは同日に言い渡されたアムステルダム裁判所の第                                       1 判決を不服として控訴を
    行った。     2016  年 9 月 27 日、  ABA  も、  2016  年 6 月 29 日の裁判所の判決を不服として控訴し、本案の部分滅失を覆すよう
    求めた。     2017  年 4 月 11 日、アムステルダム控訴院はエネルとエネルパワーの求めを認め、他の                                    2 件の未決の控訴にこ
    の件を加えた。
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    2018  年 7 月 17 日の判決で、アムステルダム控訴院は、エネルおよびエネルパワーによる抗告を支持し、アルバニア
    の判決はオランダでは執行不可能であると言い渡した。控訴院は、アルバニアの判決は恣意的かつ明らかに不合理
    であり、オランダの公の秩序に反すると判断した。これらの理由により、裁判所はエネルおよびエネルパワーの追
    加の申立を分析する必要はないとの見解を示した。
    ABA  が提起した従属質問に関し、控訴院での審議は継続した。質問は、アルバニアの争議の本案の判決に従って判
    決を下すよう依頼したもので、特にエネルおよびエネルパワーによるアルバニアでの工場建設が失敗したことに対
    する非契約責任が生じる疑いについてである。                        2019  年 12 月 3 日、アムステルダム控訴院は               2016  年 6 月 29 日の第一審裁
    判所の判決を破棄する判決を下し、                   ABA  が行ったすべての請求を退けた。同裁判所は、                        ABA  の従属請求に対する
    その管轄権を肯定した上で、アルバニア法に基づく事件の本案の再分析後にこの結論に達した。したがって、エネ
    ルおよびエネルパワーは             ABA  に何らかの金額を支払う責任を負っておらず、後者は実際に、特別な手続の一部とし
    てその後定量化される違法な保全のための差押えにおいて発生した損失ならびに事実審および控訴審の手続きの費
    用を控訴人である両社に補償することを、同控訴院により命じられた。                                    2020  年 3 月 3 日、  ABA  は控訴裁判所の判決に
    ついてオランダ最高裁判所に上告した。                     2020  年 4 月 3 日、エネル及びエネルパワーは、最高裁判所に出廷した。当事
    者らによる陳述の交換が行われた後、                    2020  年 7 月 17 日、最高裁判所は、法務官に対し事件についての意見を出すよ
    うに命じた。       2021  年 2 月 5 日、法務官は、        ABA  による上告の却下を求め、エネル及びエネルパワーに有利な意見を出
    した。   2021  年 2 月 19 日、  ABA  は法務官の意見に対する答弁書を提出した。裁判所の決定は留保されている。
    ルクセンブルク

    ルクセンブルクでも、            ABA  の主導により、        JP モルガンバンク・ルクセンブルク・エスエーも、エネル・エスピー
    エーの売掛金に関する事前差押えの命令に協力した。                            並行して、      ABA  はティラナ地方裁判所の判決内容をルクセ
    ンブルクで執行するための訴状を提出した。この手続きは依然として進行中であり、主張書面が当事者間で取り交
    わされている。裁定はまだ言い渡されていない。
    環境インセンティブ           - スペイン

    火力発電所の環境インセンティブの問題に関する                         2017  年 11 月 27 日の欧州委員会の決定を受け、欧州委員会競争総局
    は、  EU  機能条約（      TFEU   ）第  108  条第  2 段落の定めるところにより、               Order   ITC/3860/2007       法で規定された石炭発電所
    の環境インセンティブが、域内市場と両立する国家補助であるかを問うための調査を開始した。欧州委員会は、決
    定の文字通りの解釈により、該当のインセンティブは                            TFEU   第 107  条第  1 段落に定めるところの国家補助であるとの
    暫定的結論に達し、域内市場との両立性には疑問を呈する一方、同インセンティブは欧州連合の環境規程に則して
    いるとの見解を示した。             2018  年 4 月 13 日、第三者の利害関係者として、エンデサ・ヘネラチオン・エスエーは同解
    釈に反論するコメントを提出し、その一方、                       2018  年 7 月 30 日には、ガス・ナチュラルが欧州委員会の決定に異議申
    し立てをしたことが判明した。
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    ボーノ・ソシアル         （ Bono   Social   ） - スペイン
    スペインの最高裁判所は、              2016  年 10 月 24 日および     25 日ならびに      2016  年 11 月 2 日の判決によって、          2013  年 12 月 26 日付
    電力業法（法律第         24 号）第   45.4  条が  2009  年 7 月 13 日付欧州議会および理事会指令第                 2009/72/EC     号に反することを宣言
    し、エンデサがボーノ・ソシアル（社会的補助）の資金を提供する義務に対して申し立てた上告を支持した。最高
    裁判所は、法定利息に加えて、最高裁判所が無効を宣言した法律に規定されている「ボーノ・ソシアル」制度に基
    づいて利用者に支払われたすべての金額（                      214  百万ユーロ）を受領するエンデサの権利を認めた。政府は最高裁判
    所のこの判決に対する異議を申し立て、同判決が覆されることを求めたが、関連する異議は退けられた。政府はそ
    の後、憲法裁判所において、最高裁判所が欧州司法裁判所に予備的決定を求めることができるように、最高裁判所
    の手続きを再開することを求める                 2 件の手続きを開始した。憲法裁判所は上訴を支持し、欧州司法裁判所における
    申立てに関する予備的決定はまだ下されていない。政府は現在までのところ何らかの金額の返済を要求していな
    い。
    CJEU   は当初、事前質問の口頭弁論の日付を                    2020  年 10 月 8 日としていた。        COVID-19     感染拡大防止策が実施されたこ
    とにより、      CJEU   は当該審問をキャンセルし、その代わりに陳述書の提出が行われることになった。エンデサを含
    む全当事者は、各自の陳述書を                2020  年 11 月 13 日の提出期限までに提出した。
    「エンデサ      I」労使関係論争―スペイン

    2017  年 10 月に開始し      2018  年にかけて続いた、第           5 回エンデサ団体交渉合意（              Comisión     Negociadora      ）の一連の会合が
    行われた後、ソーシャルパートナーらと合意に達することが不可能であるとの考えから、エンデサは、従業員及び
    労働組合代表者らに、           2019  年 1 月 1 日から、「枠組保証契約（              framework     guarantee     contract    ）」及び「      2013  ～ 2018  年の
    期間の任意退職又は雇用契約の解決の合意」の条件に基づき第                                4 回エンデサ団体交渉合意は終了したものとみなさ
    れ、同日から、一般労働法の規定及び当該事項について定められ該当する法的基準が適用されることを通知した。
    2019  年 2 月に  Comisión     Negociadora      内での交渉が再開されたにもかかわらず、第                       4 回団体交渉合意の解決の効果（特
    に、退職職員に付与される社会給付）に関する、エンデサ及び労働組合代表者らとの間の解釈の差は、会社を代表
    する複数の労働組合が訴訟を提起につながった。                         2019  年 3 月 13 日、第一審裁判所において審理が行われ、                      2019  年 3 月
    26 日に、第     4 回エンデサ団体交渉合意の終了の結果による退職職員に対する特定の社会給付の廃止の合法性に関す
    る会社の立場を擁護する内容の、エンデサに有利な判決が下された。当初の判決は引き続き暫定的に執行可能であ
    るが、労働組合は、この判決について最高裁判所に上告した。                                2019  年 6 月 19 日、エンデサは答弁書を提出した。仲
    裁へと持ち込むために、             2019  年 12 月、エンデサの最大の労働組合は、                  2019  年 3 月 26 日の第一審裁判所の判決につい
    ての最高裁判所への上告を取り下げた。その他の労働組合は、仲裁手続きへの参加を拒み、最高裁判所での手続き
    を進めることを決めた。
    2020  年 1 月 21 日、第   5 回エンデサ団体交渉合意の対応部分の修正を命じる仲裁判断が下され、ソーシャルパートナー
    により署名された。当該仲裁判断は、                   2020  年 1 月 23 日に効力を生じた。同日、エンデサは、さらに別の                          2 つの団体交
    渉合意（「枠組保証契約（              framework     guarantee     contract    ）」及び「任意退職又は雇用契約の終了の合意」）を、会社
    に存在するすべての労働組合との間で締結した。                          2020  年 6 月 17 日、第   5 回エンデサ団体交渉合意は、スペイン公式
    ジャーナル（       Boletín    Oficial   del  Estado   ）に掲載され、完全な効力を生じた。
                                 469/1003





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    上記に鑑み、最も代表的な労働組合と共に訴訟を開始した                              3 つの少数労働組合の要請により、最高裁判所での手続
    きは継続された。同時に、第               4 回エンデサ団体交渉合意の終了の影響を受けないという司法の確認を得るために退
    職勧奨契約（       termination      incentive     agreements     ）に参加することに合意した退職職員及び元従業員らによる多数の個
    別訴訟が提起されている。現在、これら訴訟手続きの大半は、それら判決の行方を左右することになる最高裁判所
    の集団訴訟の決着がつくまで、保留されている。
    「エンデサ      II 」労使関係論争―スペイン

    2020  年 12 月 30 日、エンデサは、         Audiencia     Nacional    から、   2020  年 12 月 16 日に  3 つの少数労働組合により提起された第
    5 回エンデサ団体交渉合意の一部の「失効約款」の取消しに関する「集団紛争」の申立てについての通知を受け
    た。原告は、争点となっている「失効約款」は、労働者の社会給付及び経済的権利の違法な廃止を意味すると主張
    している。エンデサは、これらの規定全てが完全に合法なものであり、退職職員の社会給付の縮減に関する手続き
    （現在、最高裁判所に上告されている、                     2019  年 3 月 26 日の第一審裁判所の判決）において行われた議論に則してい
    ると考えている。調停の審理は                2021  年 6 月 23 日に予定されている。
    フルナス－トラクテベル訴訟               －ブラジル

    1998  年、ブラジルの会社であるシーアイイーエヌ（現在は、エネル・シーアイイーエヌ）は、トラクテベルと、同
    社のアルゼンチン         -ブラジル間の相互接続線を通じたアルゼンチンからの送電契約を締結した。                                       2002  年の経済危機
    の結果導入されたアルゼンチンの規制改正のために、シーアイイーエヌはトラクテベルに電力を提供することがで
    きなくなった。        2009  年 10 月、トラクテベルはシーアイイーエヌを訴え、シーアイイーエヌは抗弁書を提出した。
    シーアイイーエヌは、アルゼンチンの危機の結果としての不可抗力をその抗弁書における主な主張として援用し
    た。トラクテベルは法廷外で、この争議に関わる相互接続線の                                30 ％の買収計画を発表した。              2019  年 2 月 14 日、シー
    アイイーエヌは、保留中であった専門家証人による証言の開始を命ずる通知を受領した。争議に関連する金額は、
    不特定の被害に加え、約             118  百万レアル（約        28 百万ユーロ）と推定される。
    同様の理由で、        2010  年 5 月にフルナスもシーアイイーエヌを送電の不履行で訴え、約                                520  百万レアル（約        124  百万
    ユーロ）および不特定の被害への支払いを求め、金額が未確定の損害賠償に加えて相互接続線所有権（本件では
    70 ％）も取得しようとした。手続きは、フルナスのすべての請求を退ける                                    2019  年 10 月 18 日の終局判決による裁判所
    の決定をもってシーアイイーエヌの勝訴と決された。
    シブランの争議        - ブラジル

    コンパンヒア・ブラジレイラ・デ・アンチビオティコ（シブラン）は、エネルのグループ会社であるアンプラ・エ
    ネルギア・エ・セルビコス・エスエー（アンプラ）                           15 に対して、      1987  年から   2002  年に間の同社のブラジルの配電
    会社による電力サービス中断の結果として、非金銭的損害に加えて損失が生じているとして、損害賠償を求め                                                        6 件
    の訴訟を起こしている。裁判所は、これらの案件について統合的な技術評価を命じたが、この結果は、一部アンプ
    ラにとって好ましくないものだった。エネル・ディストリブシオン・リオは、この結果に異議を申し立て、新たな
    調査を依頼し、これがシブランによる申立ての棄却につながった。シブランはその後、この決定を不服として控訴
    したが、その裁定はアンプラにとって有利なものであった。
                                 470/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    1999  年に提起され、        1995  年から   1999  年に関する最初の訴訟は             2014  年 9 月に判決が下され、第一審の裁判所はアンプ
    ラに対して約       200,000    レアル（約      46,000   ユーロ）の課徴金および後日に算定されるその他の損害賠償金の支払を命じ
    た。アンプラはこの判決を不服として控訴し、同社の申立ては裁判所によって支持された。これに対応して、                                                        2016
    年 12 月 16 日、シブランは上級裁判所に上訴（                  recurso    especial    ）し、たが、       2020  年 6 月 19 日に却下された。判決は             2020
    年 8 月 24 日に確定した。        2006  年に提訴され、        1987  年から   1994  年を対象とした第         2 の裁判に関して、         2015  年 6 月 1 日、裁
    判所は、     80,000   ブラジル・レアル（約           19,000   ユーロ）の非金銭損害に対する賠償および                      96,465,103     レアル（約      23 百万
    ユーロ）の金銭損害に対する賠償に利息を加えた金額の支払いをアンプラに命じる判決を下した。                                                  2015  年 7 月 8 日、
    アンプラはこの判決を不服としてリオデジャネイロの裁判所に控訴し、同裁判所は                                           2019  年 11 月 6 日にアンプラの申
    立てを支持してシブランのすべての請求を退ける判決を発行した。                                  2019  年 11 月 25 日、シブランはリオデジャネイロ
    の裁判所に控訴しが、           2020  年 9 月 10 日に仮棄却された。          2021  年 1 月 29 日、シブランはジュスティサ高等裁判所に判決
    を上訴した。残りの          4 件の訴訟については、            2001  年と  2002  年の第一審の判決はまだ下されていない。すべての係争
    の金額は合計で約         605  百万レアル（約        103  百万ユーロ）と推定される。
    15 　アンプラの商号は        Enel  Distribuição     Rio  de Janeiro   である。

                                 471/1003














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    コペルバの争議－ブラジル
    1982  年、当時はブラジル政府の保有で、現在はエネル・グループ傘下のコンパニア・エネルジェティカ・ド・セア
    ラ・エスエー（コエルチェ）が、ブラジル農村部のグリッド拡大計画の一環として、同計画に特化して設置された
    複数の協同組合のグリッド使用について契約を結んだ。契約ではコエルチェが月次で料金の支払を行うこととさ
    れ、またネットワークの保守も義務付けられていた。
    これらの契約は、特別な環境で設立された協同組合と当時の公共部門企業の間で結ばれたものであり、合意によっ
    て管理されるグリッドについて特定するものではなかった。これに対し、複数の組合がコエルチェを相手取った訴
    訟を提起し、特に契約で合意した料金についての改定を求めた。この中には、コオペラティバ・デ・エレクトリ
    フィカサーニョ・ルーラル・ド・バル・ド・アカラウ・エルティーディーエー（コペルバ）による訴訟も含まれて
    おり、その額は約         310  百万レアル（約        53 百万ユーロ）だった。コエルチェは、第一審裁判所および控訴院より同社
    に有利な判決を受けたが、手続き上の問題を理由にコペルバは再度控訴し（                                       Embargo     de Declaração     ）、控訴裁判所
    は 2016  年 1 月 11 日に同控訴が棄却された。              2016  年 2 月 3 日、コペルバは        上級裁判所      に本案に関する控訴裁判所の判決
    に対して非常上告を行い、              2018  年 11 月 5 日に、前回の控訴での判決に対し、その申し立てが認められた（                                  Embargo
    de Declaração     ）。  2018  年 12 月 3 日、エネルはこの         上級裁判所      の判決に上訴した（          Agravo    Intern   ）。   同手続は現在も
    未決である。
    エージーエム訴訟－ブラジル

             16
    1993  年、  Celg-D     （現在はエネル・ディストリブイセオ・ゴイアス）、ゴイアス自治体協会（                                       AGM   ）、ゴイアス
    州およびバンカ・ディ・ゴイアスは、州が地方自治体政府に移転するはずの                                         ICMS   （ Imposto    sobre   Circulação      de
    Mercadorias      e Serviços    ： VAT   ）の一部を移転することを通じた、                  Celg-D   に対する自治体の債務の支払について合意
    （ convenio    ）に達した。       2001  年に政府、個別の地方自治体はこの合意の当事者を相手取って、この合意の無効の裁
    定を求めて訴訟を提起した。その後この申立ては、地方政府自身が合意プロセスに参加してしなかったことを理由
    に連邦最高裁判所によって支持された。                     2004  年 9 月、  Celg-D   は 23 の地方自治体との和解に達した。                 2007  年から   2008
    年の間、     Celg-D   は、上記の合意に基づいて支払われた金額の返還を求めた数多くの訴訟を再び受けた（現在                                               90 件が
    未決）。上記の合意を無効とした判決はあるが、                         Celg-D   は、電力が供給契約に従って供給されたため、地方自治体
    側の債務の支払は正当なものであり、したがって、支払った金額の返還請求は却下されるべきである旨を主張して
    いる。
    ゴイアス州裁判所に係属している手続には、                       (i) アパレシダ・デ・ゴイアニア自治体が申し立て、第一審の予備段
    階で係属している約          624  百万レアル（約        106  百万ユーロ）の訴訟、            (ii)  キリノポリス自治体が申し立て、同様に第一
    審の予備段階で係属している約                334  百万レアル（約        57 百万ユーロ）の訴訟、および、                (iii)  アナポリス自治体が当事
    者間の調停の試みの失敗後に第一審裁判所に提出した約                             320  百万レアル（約        54 百万ユーロ）の訴訟の申立てが含ま
    れている。
    この訴訟の総額は、約           435  億レアル（約       599  百万ユーロ）に相当する。この紛争に由来する偶発債務が、                               Celg-D   の民
    営化の過程で設けられた「              Funac   」引当金の対象となっていることを強調しておくことが重要である。
    16  CELG-D   の商号は   Enel  Distribuição     Goiás  である。

                                 472/1003




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    エーエヌイーイーエル訴訟－ブラジル
                 17
    2014  年、エレトロパウロ           （現在はエネル・ディストリブシオン・サンパウロは、エーエヌイーイーエル（国家電
    力庁）が、      2011  年から   2015  年の規制期間、電気料金の決定に負の係数を遡及的に適用するとした                                   2012  年に施行した
    行政措置の無効を求め、連邦裁判所に申し立てを行った。この規定で、当局はそれまでに電気料金に組み込まれた
    一部のネットワーク要素額につき、存在しないものとして返金を命じ、エレトロパウロによる追加要素の料金への
    組み入れ要請を棄却した。              2014  年 9 月 9 日、エーエヌイーイーエルの行政措置は暫定的に一時停止された。第一審訴
    訟は予備段階であり、訴訟額は                1,093   百万レアル（約        186  百万ユーロ）である。
    17 　エレトロパウロの商号は          Enel  Distribuição     São  Paulo  である。

    エル・キンボ－コロンビア

    ウイラ県（コロンビア）での               400MW    の水力発電所の建設に関するエル・キンボ・プロジェクトについて、影響を
    受けた区域の住民および漁民によって申し立てられた多数の訴訟（「集団訴訟」および「集団代表訴訟」）が係争
    中である。より具体的には、現在予備的段階にある最初の集団訴訟が、発電所の建設によって事業収入が約                                                       30%  減
    少すると主張するガルソン市の約                 1,140   人の住民によって申し立てられた。第                    2 の訴訟は、ウイラ県の            5 つの市の住
    民および企業・組合が、橋梁（                Paso  El Colegio    ）の閉鎖に関連する損害の賠償を請求して                      2011  年 8 月から   2012  年 12 月
    までの間に申し立てたものである。集団代表訴訟は、中でも特に環境関連許可の停止を主張する区域の多数の住民
    によって、      2008  年に申し立てられた。本訴訟の一環で、                     2020  年 9 月 11 日に、ウイラ裁判所は、環境ライセンスにす
    でに定められている義務を履行することを命じるエンデサに不利な判決を下した。                                          ANLA   は、判決の明瞭化の請求
    を提出した。別の集団代表訴訟が、キンボ流域の埋立がキンボ下流のベタニア流域の漁業に及ぼす影響の主張を巡
    り、多数の養魚会社によって申し立てられている。ウイラ県の裁判所は、多数の予備的決定の後、                                                    2016  年 2 月 22
    日、発電を      6 カ月間継続することを許容する決定を発行した。裁判所は、酸素レベル要件への適合性を確保する技
    術的設計を作成すること、および、約                    20,000,000,000       コロンビア・ペソ（およそ              5.5 百万ユーロ）の担保を差し入れ
    ることをエムゲサに命じた。ウイラ県の裁判所はその後                             6 カ月間の期限を延長し、そのため、キンボ発電所は発電
    承認を取り消す裁判所の決定が行われていない状況で、エムゲサが設置した酸素供給システムが現在まで裁判所に
    よって要求された酸素レベルを維持することができることを実証しているため、発電を継続している。
    2018  年 3 月 22 日、  ANLA   および   CAM   は、エル・キンボ水力発電所のダムの下流水質のモニタリングに関する最終報
    告を共同で発表した。両当局は、エムゲサが酸素基準の要件を遵守していることを確認した。                                                2018  年 6 月 15 日、エ
    ムゲサは最終訴答書面を提出した。                  2021  年 1 月 12 日、ウイラ裁判所の第一審判決が下されたことが明らかになった
    （その後、      2021  年 2 月 1 日に会社に通知された）。判決は、                  Emgesa    により実施された酸素化システムがベタニア盆地
    の動物相の保護に伴うリスクを軽減したことを認めつつも、                               Emgesa    のみならず、関係環境機関に一連の義務を課す
    ものであった。特に、後者は、盆地の水による川の動植物へのリスクが生じないようにするための除染プロジェク
    ト（  ANLA   による評価の対象となる）を実施すること、及び、                          ANLA   が定めるパラメータを遵守するように、酸素
    化システムの運用を永久化するようにすることを義務付けている。                                  Emgesa    は、自己の権利を守るために必要なあら
    ゆる行動を取る予定である。
                                 473/1003




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    第一類電圧水準        に関連する訴訟－コロンビア
    この紛争は、セントロ・メディコ・デ・ラ・サバナ病院およびその他の当事者が、主張する超過料金の補償を求め
    てコデンサに対して起こした「                集団訴訟     」に関するものである。当該訴訟は、決定第                       97/2008    号により変更された
    決定第   82/2002    号の定めに従って         第一類電圧      カテゴリー（電圧         1kv  未満）の利用者およびインフラストラクチャの所
    有者として利用者が支払うべきであったと原告が主張する助成付き料金を、コデンサが適用しなかった旨の主張に
    基づく。この係争案件は現在、予備段階にある。この訴訟の金額の見積りは、約                                          3,370   億コロンビアペソ（約            96 百
    万ユーロ）となっている。
    コロンビアにおける仲裁手続き

    2018  年 10 月 8 日、グルポ・エネルジア・ボゴタ（                   GEB  ）（エムゲサおよびコデンサを約                 51.5  ％保有している）は、
    エムゲサおよびコデンサ両社の                2016  、 2017  および   2018  事業年度における配当分配の不履行に関連する契約の違反の
    主張ならびに株主間契約の特定の規定の不遵守に関して、ボゴタ商工会議所の仲裁および調停センター（                                                      Centro   de
    Arbitraje    y Conciliación      de la Cámara    de Comercio     de Bogotá   ）でエネル・アメリカス・エスエー                   に対する仲裁手続き
    を開始したことを発表した。               GEB  は約  514  百万ユーロの損害賠償および利息を請求している。予備段階は完了し、
    手続きは現在中断されている。
    GEB  は、並行して、強行法規の違反、動機および対象事項の違法性による絶対的無効の瑕疵の主張ならびに株主間
    契約の違反の主張を理由として、両被告会社の取締役会および株主総会の決定を無効にするために、合計                                                      37 件の未
    解決の紛争についてコデンサに対する                    17 件およびエムゲサに対する              20 件の仲裁手続（現在は各社に関して                  2 件の別
    個の手続きに併合されている。）も開始した。                        2020  年 2 月 24 日、  GEB  は、  Emgesa    に対する仲裁申立書（特に、会社
    の目的を追求しなかったこと、並びに、                     Enel  Américas    及びその取締役らの議決権の乱用に関する請求）の変更を申
    し立てた。      Emgesa    は、  GEB  の新たな請求に異議を唱える抗弁書を提出した。                          2 件の訴訟はいずれも、            Emgesa    及び
    Codensa    に対し提起され、現在当事者らの同意による交渉のために保留されている。紛争額は確定しておらず、両
    手続きとも予備的段階にある。
    ガブチコボの係争案件            - スロバキア

    スロベンスケ・エレクトラルネ（                 SE ）は、ガブチコボ水力発電所（                720MW    ）をめぐり国内裁判所での複数の訴訟
    を抱えている。発電所は水利管理株式会社（                       VV  ）に管理され、その運営と維持は                 SE の民営化の一環として           2006  年
    に、運営協定（        VEG  オペレーション協定）のもとで                30 年間の契約で       SE に委譲された。
    民営化の完了直後、公共調達局（                 PPO  ）はブラティスラバ裁判所において                  VEG  オペレーション協定を破棄する訴え
    を行った。訴えの根拠となったのは、公共入札規制やサービス契約としての契約の適正、およびこうした規制で管
    理された契約に対する違反行為であった。                      2011  年 11 月、第一審裁判所は          SE 側に有利な判決を下し、これに対し                  PPO
    は直ちに控訴を行った。
    PPO  との訴訟と並行して、           VV  も複数の訴訟を起こし、特に               VEG  オペレーション協定の無効を求めた。
    2014  年 12 月 12 日、  VV  は、契約違反を理由に            VEG  オペレーション協定を一方的に解消し、                     2015  年 3 月 9 日に協定離脱
    を通知した。       2015  年 3 月 9 日、控訴裁判所は第一審裁判所の判決を覆し、                        PPO  による訴訟の一部として同協定を無効
    とした。     SE は、この決定に対し、最高裁に非常上告を行った。                          2016  年 6 月 29 日の公判で、最高裁はこの上告を棄却
    した。その後       SE は、この判決に対し憲法裁判所に上告したが、同裁判所は                              2017  年 1 月 18 日にこの訴えを却下した。
                                 474/1003




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    さらに   SE は、  VEG  補償合意に基づく仲裁申立てをウィーン国際仲裁センター（                               VIAC   ）に提出した。民営化の一環
    としてスロバキア共和国の国有財産基金（現在は                         MH  マネジメント）と         SE との間で署名されたこの合意の下で、                   SE
    は、  SE に帰し得ない理由により             VEG  オペレーション協定が途中解除された場合に補償を受ける権利を有する。同
    仲裁裁判所は、司法管轄権を持たないとしてこの異議申し立てを却下したが、仲裁手続きは本案の審査のために続
    けられ、関連する金額については次の手続きまで先送りにするとの判決を下した。                                          2017  年 2 月 2 日に行われた審問を
    受けて、仲裁裁判所は           2017  年 6 月 30 日付けの     SE の申立てを退ける裁定を言い渡した。
    SE が開始した仲裁手続きと並行して、                   VV  および   MH  マネジメントの双方は、後者の                VEG  オペレーション協定との
    関係に疑惑があるとして、              VEG  補償合意の無効を求めて、スロバキアの裁判所に                         2 件の訴えを起こし、現在も係争
    中である。これらの訴訟は併合され、                    2017  年 9 月 27 日にブラティスラバ裁判所で公判が行われ、判事は原告の申立
    てを手続き上の理由から却下した。                  V Ｖおよび     MH  マネジメントの双方がこの判決に控訴した。                       MH  マネジメントが
    申し立てた控訴は、          SE を勝訴とした第一審裁判所の決定を支持したブラティスラバ控訴裁判所によって                                         2019  年 6 月 8
    日に退けられた。同様に、              VV  による上訴は、        SE に有利な第一審裁判所の判決を支持するとして、却下された。当
    決定に対して、        2020  年 3 月 9 日、  VV  はさらなる上訴（         dovolanie     ）を提起し、それに対し             SE は、  2020  年 6 月 8 日に意見
    書を提出した。
    地方レベルでは、         SE は、  2006  年から   2015  年までの期間に不当な蓄財（推定約                  360  百万ユーロ、プラス金利）があっ
    たとして、      VV  により訴えられた。          SE は、進行中のすべての手続きに関して反対請求を申し立てた。特に、                                   (i) 2006
    年、  2007  年および     2008  年については、ブラティスラバ裁判所は、                      2019  年 6 月 26 日の審理において、双方当事者の申
    立てを手続き上の理由から却下した。第一審の判決には                             VV  および   SE の双方が控訴し、         2006  年から   2008  年までの上
    訴は係争中である。          2007  年に関する上訴については、               2019  年 11 月に、   SE が、予備的質問を提起し、              2020  年 1 月 15 日
    に上訴裁判所により却下された。                 2020  年 8 月 18 日、  SE は、憲法裁判所に上訴した。               (ii)  2009  年に関する手続きについ
    ては、ブラチスラバ裁判所は当初、第一回目の審理を                            2020  年 10 月 13 日に予定していたが、            2020  年 11 月 24 日に延期
    し、その後さらに         2021  年 3 月 23 日に延期した。        (iii)  2011  年に関する手続きについては、裁判所は、第一回目の審理
    を 2020  年 11 月 19 日に設定していたが、           COVID-19     の状況により後日決定される日付まで延期することになった。                                (iv)
    2012  年に関する手続きについては、裁判所は                     2019  年 4 月 24 日の審理において         VV  の申立てを退け、         VV  が 2019  年 6 月 21
    日にこれに対する控訴状を提出して控訴が進行中である。                              (v)  2010  年および     2013  年に関する手続きについては、当
    事者間での最終的な弁論の交換が完了し、第一審裁判所での審理は当初                                     2020  年 5 月 12 日に設定されたが、          2020  年 10
    月 6 日に延期された。同日、             VV  は、審理開催日をまず           2020  年 11 月 6 日に延期することを要請し、その後                  2021  年 2 月 23
    日へ延期することを要請した。さらにその後、審理は、感染病の流行による緊急事態の結果、後日決定される日付
    まで延期されることとなった。                (vi)  2014  年に関する手続きについては、第一審裁判所の審理は当初                              2020  年 10 月 6 日
    に予定されていたが、まず              2020  年 11 月 6 日に延期され、その後           2021  年 2 月 23 日に延期された。さらにその後、審理は
    公衆衛生上の緊急事態により、後日決定される日付まで延期されることとなった。
    最後に、ブラティスラバ裁判所で行われた別の訴訟において、                                VV  は、民営化の一環としてガブチコボ発電所の技
    術資産を     SE から  VV  に移譲した際の手数料返還（約                43 百万ユーロ、プラス金利）を               SE に求めた。当事者は主張書面
    の交換を行った。         2019  年 11 月 19 日の審理において、裁判所は事件に関して                      VV  の当事者適格の欠如を指摘する予備
    的決定を示した。         2020  年 10 月 1 日の審理において、当事者らは、最終的な弁論を提出し、                              2020  年 12 月 18 日、裁判所
    は、  VV  の請求を棄却し、         SE に有利な決定を下した。             VV  は、判決に対して         2021  年 1 月 7 日に上告し、手続きは継続中
    である。
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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    予防的行政手続きおよびチュカス仲裁
    ピーエイチ・チュカス・エスエー（チュカス）は、エネル・グリーン・パワー・コスタリカ・エスエーが設立した
    特別目的事業体である。エネル・グリーン・パワー・コスタリカ・エスエーは、コスタリカ電力公社（                                                     ICE  ）が、
    水力発電所（       50 MW  ）の建設と、建設、運営、譲渡契約（                   BOT)   に基づく同発電所電力の             ICE  への販売のために         2007
    年に組成した入札を落札し、チュカスを設立した。
    2015  年 5 月 27 日には、     BOT  契約の規定に基づき、チュカスは、コスタリカ・アメリカ商工会議所（                                    AMCHAM      CICA)
    において仲裁手続きを開始し、発電所建設およびプロジェクト完成の遅れによる追加費用の返済と、工事の完成の
    遅れの主張に関して          ICE  が課した罰金の取消を求めた。                2017  年 12 月に言い渡された裁定で、仲裁委員会はチュカス
    に有利な決定を示し、追加コスト約                  113  百万ドル（約       91 百万ユーロ）および法務費用を認め、罰金の支払は不要と
    決定した。      ICE  は、最高裁判所に仲裁裁定に対する上訴を行い、                         2019  年 9 月 5 日、多数の手続き上の理由に基づいて
    仲裁判決の取消しを求めた              ICE  の控訴を支持する判決がチュカスに通知された。                         2019  年 9 月 11 日、チュカスは同一の
    裁判所に「説明および追加的詳細を求める訴訟（                         recurso    de aclaración     y adición   ）」を提出し、        2020  年 6 月 8 日に部分
    的に認められた。裁判所の決定は、                  Chucas   により提出された証拠の認定に関する情報に関する                          2019  年 9 月 5 日の判決
    に拡大されたが、仲裁裁定の取消しに関する決定は修正されなかった。                                     2020  年 7 月 15 日、  Chucas   は、推定     240  百万ド
    ルについて、       AMCHAM      CICA   に対し仲裁申立書を提出した。                2020  年 8 月 14 日、  ICE  は、  Chucas   の仲裁申立に対し、
    仲裁裁判所の側の管轄権の欠如を理由に手続きの却下を要請する内容の答弁書を提出した。                                                 要求は    AMCHAM
    CICA   によって拒否された。同時に、                ICE  は、仲裁手続きを中止するために、行政紛争裁判所（                            Tribunal    Contencioso
    Administrativo       ）に  Chucas   及び  AMCHAM      CICA   に対する予防的上訴を行った。これらの上訴は、事前に支持された
    が、その後却下された。したがって、仲裁は初期段階にある。
    ガスアタカマ・チリ－チリ

    2016  年 8 月 4 日、  電力・燃料監督庁         （ SEC  ）は、   2011  年 1 月 1 日から   2015  年 10 月 29 日までに     CDEC-SING      （ 経済供給セン
    ター  ）に提供した、アタカマ工場での最低技術および最低業務時間に関する情報に関して、ガスアタカマ・チリに
    8.3 百万ドル（約       58 億チリペソ）の罰金を科した。
    ガスアタカマ・チリはこの措置に対し                    SEC  に上訴したが、        2016  年 11 月 2 日、同上訴は棄却された。ガスアタカマ・
    チリは、サンティアゴ控訴院にこの判決を控訴し、                          2019  年 4 月 9 日、同裁判所は        432,000    ドル（約     290  百万チリペソ）
    に罰金を減額する判決を発行した。ガスアタカマ・チリおよび                                SEC  の双方がこの判決に対してチリ最高裁判所に上
    告した。     2019  年 6 月 28 日、双方当事者が主張を提出する審理が開催され、                          2020  年 1 月 15 日、最高裁判所は、サンティ
    アゴ控訴院が決定した罰金の減額を変更せずに同裁判所の判決を支持した。修正された罰金は                                                2020  年 3 月 12 日に支
    払われた。
    同時に、ガスアタカマ・チリは、                 SEC  が罰金を課した基となる法規定は、罰金が課された時期には無効であったと
    憲法裁判所にも控訴した。              2018  年 7 月 17 日、憲法裁判所はガスアタカマ・チリの控訴を棄却した。
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    この問題に関し、アエス・ヘナー・エスエー、エレクトリカ・アンガモス・エスエーおよびエンジー・エネルギ
    ア・チリ・エスエーなどの              ノルテ・グランデの相互接続システム                    （ SING   ）の操業者の一部は、約             58 百万ユーロ
    （アエス・ヘナー・エスエー）および約                     141  百万ユーロ（エレクトリカ・アンガモス・エスエーおよびエンジー・
    エネルギア・チリ・エスエー）の損害を取得するための行動を開始した。係争は、部分的に単一の訴訟として併合
    され、予備的段階は現在、              COVID-19     大流行に対応して宣言された国家非常事態の下で中断されている。
    Kino  仲裁  ― メキシコ

    2020  年 9 月 16 日、  Kino   Contractor     SA  de Cv 、 Kino   Facilities    Manager    SA  de Cv 、及びエネル・エスピーエーは、                 Parque
    Solar   Don  José  SA  de Cv 、 Villanueva     Solar   SA  de Cv 及び  Parque   Solar   Villanueva     Tres  SA  de Cv （ 合わせて「プロジェ
    クト企業」と総称する。）による仲裁申立書が提出されたことの通知を受けた。当該申立書において、プロジェク
    ト企業は、      (i) Kino   Contractor     による   EPC  契約の一部の規定違反、及び               (ii)  Kino   Facilities    によるアセットマネジメン
    ト契約の一部の条項の違反（いずれの契約とも仲裁を申し立てた                                 3 企業が所有するソーラープロジェクトに関する
    ものである）を主張している。
    エネル・エスピーエーは、上記の契約の                     Kino   Contractor     と Kino   Facilities    の債務保証人であり、仲裁手続きにも求め
    られているが、エネル・エスピーエーに対する特定の請求はない。
    Enel  Green   Power   SpA  が非支配株主であるプロジェクト企業は、                       Caisse   de Dépôt   et Placement     du  Québec    及び  CKD
    Infraestructura       México    SA  de Cv により支配されている。仲裁手続きは、予備的段階にあるが、仲裁パネルの形成は
    進んでいる。プロジェクト企業は、暫定                     15.4  百万ドルと見積もっているが、請求は、暫定およそ                           140  百万ドルと見
    積もられた。
                                 477/1003












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    ブラジル国内の税務訴訟
    源泉徴収税－       アンプラ

    1998  年、アンプラ・エネルギア・エ・セルビコス・エスエー（アンプラ）は、コエルチェの買収のため、                                                    350  百万
    ドル規模の債券（固定利付債、                FRN  ）を発行して調達した。海外からの資金調達のため設立したパナマ法人を通じ
    て発行された。当時施行されていた特別な規則に基づき、                              2008  年まで   FRN  が維持されることを条件として、アンプ
    ラがその子会社に支払う利息にはブラジルの源泉徴収税が課されなかった。
    しかし、     1998  年の金融危機により、パナマ子会社はブラジルの親会社からの借換えを余儀なくされ、そのためブラ
    ジルの親会社は地元銀行から借り入れた。税務当局は、この資金調達が社債の繰上償還と等しく、その結果、源泉
    徴収税免除の資格が失われると考えた。
    2005  年 12 月、アンプラは残存している               FRN  債券とこれに伴うアンプラ・インベスチメントス・エ・セルビコス・エ
    スエーに対する権利および義務の移転に関わるスピンオフを実施した。
    2012  年 11 月 6 日、  税務上訴委員会        （ 最高レベルの行政裁判所）はアンプラに対し不利な判決を下し、これに対し同
    社は直ちに釈明を求めた。              2013  年 10 月 15 日、アンプラは、釈明申立てを拒否（                   Embargo     de Declaração     ）することに
    よって前記の不利な判決を維持する通知を受けた。同社は債務の担保を差し入れ、                                           2014  年 6 月 27 日から通常裁判所
    （ Tribunal    de Justiça   ）での訴訟を継続した。
    2017  年 12 月、裁判所は将来下される判決の裏付けとして、この問題を詳細に検討するための専門家を指名した。
    2018  年 9 月、専門家は追加文書が必要であるとする報告書を提出した。
    2018  年 12 月、当社は追加文書を提出し、同文書および論争に対する現在裁判所の評価を待っている。
    争議に関わる金額は          2020  年 12 月 31 日現在、約      206  百万ユーロである。
    PIS  －エレトロパウロ

    2000  年 7 月、エレトロパウロは、             連邦最高裁判所        （ STF  ）が後に憲法違反であると判断した規制（政令                        2.445/1988     お
    よび  2.449/1988     ）の適用により支払われた              PIS  （ 社会統合基金       ）に係る税額控除を求める訴訟を起こした。                       2012  年 5
    月、  最高司法裁判所        （ STJ  ）は、当社に有利な判決を下し、控除の権利があるとした。
    この最終的に有利な判決が下される前の                     2002  年、当社は控除分をその他の連邦税と相殺していた。この行為は連邦
    税務当局から異議を唱えられたが、会社は行為の正当性を主張し、連邦税務当局から通知された税額更正に対し裁
    判で異議を申し立てた。当初裁定で申し立てを棄却された当社は、控訴した。
    争議に関わる金額は          2020  年 12 月 31 日現在、約      103  百万ユーロである。
                                 478/1003







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    ICMS   －アンプラ、コエルチェおよびエレトロパウロ
    リオデジャネイロ州、セアラ州およびサンパウロ州は、アンプラ・エネルギア・セルビコス・エスエー（                                                      1996  年～
                                           18
    1999  年および     2007  年～  2017  年）、コンパニア・エネルゲティカ・ド・セアラ                          （ 2003  年、  2004  年、  2006  年～  2012  年
    および   2015  年）およびエレトロパウロ（               2008  年～  2019  年）に対し複数の租税査定を行い、特定の非流動資産購入に
    関わる   ICMS   （ 商品流通サービス税          ）の控除について異議を示した。企業側はこれに異議を申立て、税控除は適切
    なものであり、控除の根拠となった資産購入は送電活動のために行われたものだと主張した。
    企業側は、引き続き各種のレベルの審理で企業側の活動を弁護している。
    争議に係る金額は         2020  年 12 月 31 日時点で合計約        75 百万ユーロである。
    18  Coelce   の商号は    Enel  Distribuição     Ceará.   である。

    源泉徴収税      －エンデサ・ブラジル

    2014  年 11 月 4 日、ブラジル税務当局はエンデサ・ブラジル（現エネル・ブラジル）に対し、租税査定を通告し、非
    居住者向け配当の引き上げに対する源泉徴収の適用を怠ったと主張した。
    より具体的には、         2009  年、エンデサ・ブラジルが              IFRS  初度適用の結果、のれんの認識を中止し、会計基準の適切な
    適用に基づき、当該影響は資本へ認識した。しかし、ブラジル税務当局は、監査中に、会計処理が不適切であり、
    のれんの認識の中止の影響は損益を通じて反映されるべきだと主張した。この結果、対応する査定額（約                                                      202  百万
    ユーロ）が非居住者向け所得として組み替えられ、                          15 ％の源泉徴収対象となった。
    企業が行った会計処理は外部監査の合意を得ており、国内法律事務所の特別見解による確認も得ていることは留意
    されるべきだ。
    当社は、行政裁判所から不利な判決を受けた後も、法廷での訴訟および会計処理の適切性を引き続き主張してい
    る。
    争議に係る全体の金額は             2020  年 12 月 31 日時点で約      56 百万ユーロである。
    PIS  －エレトロパウロ

    1995  年 12 月、ブラジル政府は経過措置を発令し、連邦                        PIS  （ 社会統合基金       ）の税率を      0.50%   から  0.65%   に引き上げ
    た。
    その後、同経過措置は            5 度にわたり再発令され、             1998  年に決定措置として承認された。ブラジルの法律では、税率
    引き上げ（または新たな税の設定）は法律によってのみ施行することができ、発令後                                           90 日後に発効する。
    そのため、エレトロパウロは、税率の引き上げが有効となるのは最後の経過措置の                                           90 日以降であり、それ以前の              4
    度の経過措置は無効（法制化はされなかったため）であると主張する訴訟を起こした。この係争は、                                                    PIS  税率の引
    き上げは第一回目の経過措置から有効であるとの判断で                            2008  年 4 月に終了した。
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    2008  年 5 月、ブラジルの税務当局は、               1996  年 3 月から   1998  年 12 月までの増税分の支払いを求め、エレトロパウロを提
    訴した。エレトロパウロは、税額更正の通知期限はすでに経過しているとして、様々なレベルの裁定でこの要請に
    異議を申し立てた。特に、課税事象（最初の経過措置の日付である                                  1995  年 12 月）から正式な法的文書の発行がない
    まま  5 年以上が経過しており、追加納税を要求する税務当局の権利および当局が支払いを求めて法的行為を起こす
    権限に異議を申し立てた。
    2017  年、前回の判決で不利な決定を言い渡された後、エレトロパウロは同社の権利を守るため、                                                最高司法裁判所
    （ STJ  ）および     連邦最高裁判所        （ STF  ）に控訴した。訴訟は未解決であるが、係争の対象となっている金額は銀行
    保証により賄われている。
    当該銀行保証を裁判所における預託金に差し替えることを求めるブラジル国家財務省の司法長官室の要求について
    は、第二審裁判所はこの申立てを認めた。そのため同社は銀行保証を現金預託金に差し替え、関連する決定の説明
    を求める申し立てを提出しており、現在は決定を待っているところである。
    本件訴訟の合計は         2019  年 12 月 31 日現在約     38 百万ユーロである。
    ICMS   －コエルチェ

    セアラ州は、コンパニア・エネルゲティカ・ド・セアラ・エスエーに対して（                                        2005  年から   2014  年の課税期間につい
    ての）各年にわたる多数の租税査定を提出し、                        ICMS   （ 商品流通サービス税          ）の一部の控除可能性に関する決定、
    特に、ブラジル政府が低所得世帯（                  Baixa   Renda   ）への電力の販売に関して想定している特別料率の適用に由来する
    収益に関する比例的控除の計算方法に対する異議を示した。
    同社は個々の査定に対する異議を提起し、税控除が正確に計算されたことを主張した。同社は様々なレベルの管轄
    権の下でその行為を抗弁している。
    2020  年 12 月 31 日現在、これらの訴訟の総額は約                 39 百万ユーロであった。
    FINSOCIAL      －エレトロパウロ

    2011  年 9 月 11 日に連邦高等裁判所が下した判決に従って、エレトロパウロは                                1989  年 9 月から   1992  年 3 月に支払った金
    額に関連する特定の          FINSOCIAL      クレジット（社会保障負担）に対する補償を受領する権利を認められた。
    連邦税務当局は、関係する時効期間の満了にもかかわらず、一部のクレジットの決定を不服として対応する相殺を
    拒否し、税査定を発行したが、同社は行政裁判所において速やかにこれに対する異議を申し立て、同社の計算およ
    び行為の適法性を主張した。
    第一審での敗訴の判決の後、同社は第二審の行政裁判所に控訴状を提出した。
    2020  年 12 月 31 日現在、この訴訟の総額は約               36 百万ユーロであった。
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    スペイン国内の税務訴訟
    法人税等－エネル・イベリア、エンデサおよび子会社

    2018  年、スペイン税務当局は、スペインの連結税制度に参加するグループ会社に関連する一般監査を終えた。                                                      2016
    年に開始されたこの監査は、（主に                  2012  年から   2014  年に係る）法人税、付加価値税及び源泉所得税に関連する。
    主な主張として、関連する会社は第一審の行政レベル（                             中央経済行政裁判所          － TEAC   ）に対し、関連する税額更正
    に異議を唱え、過去の処理の正当性を主張した。
    法人税等に関連する係争について、不利な判決を受ける可能性がある問題は、（                                          i）エネル・イベリアが特定の金
    融費用（約      18 百万ユーロ）および株式売却による資産売却損（約                          103  百万ユーロ）の控除に関して適用される条件
    の正当性を主張している問題、そして（                     ii ）エンデサおよびその子会社が主に一定の金融費用（約                             24 百万ユーロ）
    および原子力発電所の閉鎖に関する費用（約                       6 百万ユーロ）の控除に関して適用された条件の正当性を主張してい
    る問題であり、        2020  年 12 月 31 日現在で合計約        151  百万ユーロにのぼる。
    法人税等－エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエル

    2017  年 6 月 7 日、スペイン税務当局は課税通知書をエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエルに送付し、
    2011  年のエネル・ウニオン・フェノサ・レノバブレス・エスアーのエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エ
    スエルへの合併を税務中立的取引とした処理に異議を唱え、当該取引には有効な経済的理由がない旨を主張した。
    2017  年 7 月 6 日、同社はこの課税通知に対して最初の行政レベル（                            中央経済行政裁判所          － TEAC   ）に不服申立てを行
    い、当該合併に適用された税務上の取扱いの適切性を主張した。同社は当該取引の有効な経済的理由の存在を証明
    するために、合併の結果として達成されたシナジーを実証する裏付資料を提出した。                                            2019  年 12 月 10 日、  TEAC   は控
    訴を棄却した       が、同社は裁判所（          全国管区裁判所        ）において抗弁を継続           し続けている       (全国管区裁判所        )。
    2020  年 12 月 31 日現在、この訴訟の合計額は約                95 百万ユーロであった。
    イタリアの税務訴訟

    源泉徴収税      -Enel   Servizio    Elettrico    Nazionale
    2018  年 3 月に開始された税務監査、及びその後、枠組契約に基づく大量消費市場の顧客に関する                                              Servizio    Elettrico
    Nazionale     SpA  (SEN)   からの売掛金の特定の取引の譲受人として関係した銀行でのアンケートにより実施された調査
    の結果、     2018  年 12 月 19 日、歳入庁      - Lazio   地方局    - 大規模納税者事務所は、             2013  年に行われた上記取引の一部として
    銀行に支払われた金額に関する源泉徴収支払義務の違反の疑いに関する評価について同社に通知した。
    特に、紛争は納税者事務所による評価から生じている。当該評価は、                                    (i) 税務目的でのみ、売掛金の譲渡を財務取
    引として再分類し、          (ii) 同社が何の関与もしていないその後の譲渡売掛金に係る取引（銀行によりその後実施され
    る非居住者への売却及び／又は証券化）を再構築して、同社の源泉徴収税支払義務として、取引費用（譲渡売掛金
    の額面価額と譲渡価格の差額）に相当する金額を主張している。
                                 481/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    当該評価についての          SEN  の上訴後に行われた手続きの最初の段階において、評価活動における重大な手続上の違反
    にもかかわらず、納税者事務所による税務目的での取引の再分類、及びその結果としての支払フロー、の違法性に
    関する同社の異議申立ては支持されなかった。
    同社は、本紛争を継続する正当な法的理由があると信じ、（第一審裁判所の考えによると債権の譲渡から生じた収
    益の「財産所得」としての分類を許可し、結果として                           SEN  に源泉徴収税の適用を義務付ける）ルールの違反及び誤
    適用を理由による税務クレームの違法性を主張して、破棄院に上訴した。
    2020  年 12 月 31 日現在、この訴訟の合計額は約                81 百万ユーロであった。
    注記  54 将来の会計基準

    以下は、     2020  年 12 月 31 日以降に当グループにおいて効力を発する会計基準、改訂および解釈指針の一覧である。
    ＞　  2017  年 5 月に公表された「         IFRS  第 17 号－  保険契約     」。この基準は、承認を条件として、                    2021  年 1 月 1 日以降に開
       始する年次会計期間から発効し、早期適用が認められる。
    ＞　  2020  年 5 月 28 日に公表された「         IFRS  第 16 号の改訂：      COVID-19     に関係した賃料減免」。　              COVID-19     パンデミッ
       クの直接的な結果によるものであり、一定の条件を満たす場合には、賃料減免（将来の期間に賃料が増加する
       可能性がある、賃料支払猶予、リース料の支払延期、一定期間の賃料の減額）を、借手がリースの条件変更と
       して会計処理しないで済むようにするための改定である。                              IFRS  第 16 号によると、リースの条件変更は、当該
       リースの当初の取引条件の一部になっていなかった、リースの範囲の変更又はリースの対価の変更である。し
       たがって、賃料の減免は、当初のリース契約に定められている場合を除き、リースの条件変更を表す。本改訂
       は借手にのみ適用され、一方、貸手は                   IFRS  第 16 号の現行の規定を適用することを求められる。本改訂は                            2020  年
       6 月 1 日以降開始する年次報告期間から遡及適用されるが、当グループは早期適用していない。
    ＞　  2014  年 9 月に公表された「         IFRS  第 10 号及び   IAS  第 28 号の改訂－投資者とその関連会社又は共同支配企業との間
       での資産の売却又は拠出」。本改訂は、投資者とその関連会社又は共同支配企業との間での資産の売却又は拠
       出の会計処理を明確化している。当該改訂は、関連会社又は共同支配企業に売却された又は拠出された資産が
       「事業」（      IFRS  第 3 号において定義されている）を構成するかどうかに基づいて会計処理が決まることを明確
       にしている。       IASB   は、これらの改訂の発効日を延期しているが、当該改訂を早期適用する場合には、将来に
       向けて適用しなければならない。
    ＞　  2020  年 1 月に公表された「         IAS  第 1 号の改訂－      負債の流動負債または非流動負債への分類                      」。この改訂は、負債
       の表示に関する        IAS  第 1 号の規定に関連するものである。より具体的には、この変更は以下の点を明確化してい
       る。
       －　負債を流動または非流動に分類する際に採用する基準。決済を延期する企業の権利の意味について明記
         し、その権利が報告期間末時点で存在していなければならないことが明記された。
       －　分類は、企業が負債の決済を延期する権利を行使する時点に関する経営者の意図または予想の影響を受け
         ない。
       －　報告期間の末日において企業が貸付条件を満たしている場合に限り、たとえ債権者がそれより後になるま
         で遵守を確認しなくても、延期する権利が存在すること；および
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       －　決済とは、現金、資本性金融商品、その他の資産またはサービスの相手方当事者への移転をいう。
       この改訂は、承認を条件として、                 2023  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間から発効し、早期適用が認められ
       る。
    ＞  2020  年 5 月に公表された「         IFRS  第 3 号の改訂－概念フレームワークへの参照」。本改訂は、規定を大幅に変更す
       ることなく、       2018  年 3 月に公表された「財務報告に関する概念フレームワークの改訂」（概念フレームワー
       ク）に定められている資産及び負債の定義への参照を置き換えることを意図している。
       本改訂は、      IAS  第 37 号「引当金、偶発負債及び偶発資産」又は                      IFRIC   第 21 号「賦課金」の適用範囲となる取引又
       はその他の事象については、取得企業は（概念フレームワークの代わりに）                                       IAS  第 37 号又は   IFRIC   第 21 号を適用
       して、企業結合で引き受ける負債を識別するという規定を                              IFRS  第 3 号に付け加えている。
       最後に、本改訂は、企業結合で取得した偶発資産に関する                              IFRS  第 3 号のガイドラインを明確化し、取得日時点
       で資産が存在していることが確かでない場合には、偶発資産を認識してはならないと定めている。
       本改訂は追認を条件に、             2022  年 1 月 1 日以降開始する年度から適用される。
    ＞  2020  年 5 月に公表された「         IAS  第 16 号『有形固定資産』の改訂：意図した使用の前の収入」。
       本改訂は、      企業が意図した使用に向けて資産を準備する間に製造した項目を売却することで受領する金額を、
       有形固定資産の原価から控除することを禁止している。代わりに、企業は、そのような売却による収入及び関
       係する原価を純損益に認識する。本改訂は追認を条件に、                              2022  年 1 月 1 日以降開始する事業年度から適用され
       る。早期適用も容認される。
    ＞  2020  年 5 月に公表された「         IAS  第 37 号の改訂－不利な契約－契約を履行するコスト」。
       本改訂は、      契約が不利であるかどうかを評価する上で、企業は契約を履行するコストを算定する際にいずれの
       コストを含めるべきかを定めている。そのためには、契約を履行するコストは、契約に直接関係するコストで
       構成される。それらは、当該契約を履行する際の増分コスト又は契約を履行することに直接関係するその他の
       コストの配分で構成される。本改訂は追認を条件に、                           2022  年 1 月 1 日以降開始する事業年度から適用される。早
       期適用も容認される。
    ＞  2020  年 5 月に公表された「         IFRS  基準の年次改善        2018  年から   2020  年サイクル」。本文書は主に以下の基準への改
       訂を含んでいる。
    ― 　「  IFRS  第 1 号「国際財務報告基準の初度適用」；本改訂により、親会社がすでに適用している中で                                             IFRS  基準の
       初度適用企業になる投資先（子会社、関連会社又は共同支配企業）による                                      IFRS  第 1 号の適用が単純化される。
       より具体的には、投資先が親会社の後に                     IFRS  を適用し     IFRS  第 1 号 D16  項（  a）を適用する場合、投資先は親会社
       の IFRS  移行日に基づいて、親会社の連結財務諸表に含められていたであろう金額ですべての在外営業活動体に
       関する累計換算差額を測定することを選択できる。
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    ― 　「  IFRS  第 9 号『金融商品』」；金融負債の認識の中止に関する「                            10 ％」テストに含まれる手数料に関し、本改
       訂は、新しい又は変更後の金融負債の条件が、当初の金融負債の条件から実質的に異なるかどうかを評価する
       際に企業が含めることになる手数料を明確化している。特に、それらには、他者のために借手又は貸手のいず
       れかが支払った、又は受領した手数料を含み、借手と貸手の間で支払われた又は受領された手数料のみを含
       む。
    ―　  「 IFRS  第 16 号『リース』」；国際会計基準審議会は                     IFRS  第 16 号「リース」に付随する設例               13 を改訂した。具
       体的には、設例        13 がリース・インセンティブに関する規定を説明していた方法では、                                  IFRS  第 16 号の適用に混乱
       が生じる可能性があったが、本改訂はそれを取り除いている。従前の設例は、賃貸設備改良に関する補填を含
       めていたが、補填がリース・インセンティブの要件を満たすかどうかを説明していなかった。本改訂は、賃貸
       設備改良に関する補填の例示を設例から削除している。
    ―　  「 IAS  第 41 号『農業』」　本改訂は、公正価値を測定するにあたり企業に税金に関するキャッシュ・フローを
       除外することを求める規定を削除している。したがって、企業は税引前キャッシュ・フローと税引前の割引率
       を用いてそれらのキャッシュ・フローを割り引かなければならない。本改訂は追認を条件に、                                                2022  年 1 月 1 日以
       降開始する事業年度から将来に向かって適用される。早期適用も容認される。
    ＞  2020  年 8 月に公表された「         IFRS  第 9 号、  IAS  第 39 号、  IFRS  第 7 号及び   IFRS  第 16 号の改訂－金利指標改革－フェー
       ズ 2 」。本改訂は、        2019  年に公表された改訂（金利指標改革－フェーズ                        1 ）を補完しており、指標が改革され
       た、又は代替的な指標金利に置き換わった後に財務報告に影響を及ぼし得る論点を取り扱っている。　フェー
       ズ 2 の改訂の目的は、         (i) 指標金利の改革により契約上のキャッシュ・フロー又はヘッジ関係に変更が生じる場
       合に、金利の算定に          IFRS  を適用する、及び         (ii) 財務諸表の利用者への情報を提供することにについて、企業を
       支援することである。
       さらに、フェーズ         1 の免除措置の適用が中止になる時点で、企業は、                         IBOR   改革で求められる変更を反映するた
       めに、変更（そうした変更でヘッジ関係が中止になることはない）が行われる年度末までにヘッジ関係に関す
       る文書を修正しなければならない。ヘッジ関係に関する文書におけるヘッジ対象要素の記述が変更される場
       合、ヘッジ剰余金に累積された金額は、将来のヘッジ対象となるキャッシュ・フローが算定される際の基礎に
       なる代替的な指標金利に基づくとみなさなければならない。
       本改訂は、      金利指標改革から生じるリスクに対するエクスポージャーおよび関係するリスク管理活動に関する
       追加的な開示を提供することを求めている。本改訂は、                            2021  年 1 月 1 日以降開始する事業年度から適用される。
       早期適用も容認される。
    ＞  2021  年 2 月に公表された「         IAS  第 1 号及び   IFRS  実務記述書第       2 号の改訂－会計方針の開示」。本改訂は、企業が
       いずれの会計方針を財務諸表に開示すべきかを決定するのを支援することを意図している。                                               IAS  第 1 号の改訂で
       は、企業は重要な会計方針ではなく、重要性のある会計方針に関する情報を開示することを求められる。どの
       ように重要性の概念を会計方針の開示に適用すべきかを示す指針は、                                    IFRS  実務記述書第       2 号の改定に提供され
       ている。本改訂は追認を条件に、                 2023  年 1 月 1 日以降開始する事業年度から適用される。早期適用も容認され
       る。
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    ＞  2021  年 2 月に公表された「         IAS  第 8 号の改訂－会計上の見積りの定義」。本改訂は、企業が会計方針の変更を会
       計上の見積りの変更とどのように区別すべきかを明確化している。会計上の見積りの変更の定義は、「測定上
       の不確実性にさらされる財務諸表上の貨幣金額」とする会計上の見積りの定義に置き換えられた。本改訂は追
       認を条件に、       2023  年 1 月 1 日以降開始する事業年度から適用される。早期適用も容認される。
    当グループは、将来におけるこれらの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
    注記  55 後発事象

    エネルは、チリの脱炭素化契約に定められる期日より                           3 年前倒しで、       Bocamina     石炭火力発電所のユニットⅠを閉鎖

    2021  年 1 月 4 日、エネルグループは、チリのコロネル市に位置する                           Bocamina     石炭火力発電所のユニットⅠの連係を解
    列し操業を中止した。           128MW    の発電能力を有するユニットⅠは、チリ政府の脱炭素化計画に定められる期日より                                          3
    年早い連係の解列となった。               2019  年 12 月 31 日に  Tarapacá     石炭発電所が閉鎖されることに相まって、同国におけるエ
    ネルの最後の石炭施設である               Bocamina     のユニット      II も 2022  年 5 月までに閉鎖される見込みであり、今回の連係の解
    列（マイルストーン）とあわせて、エネルのチリにおける発電ミックスの脱炭素化が着実に進展することになる。
    ムーディーズ、エネルの長期格付を「                   Baa1  」に引き上げ

    2021  年 1 月 15 日、ムーディーズ・インベスターズ・サービス社（ムーディーズ）が、エネル・エスピーエーの長期
    格付を、それまでの「           Baa2  」から「     Baa1  」に引き上げたと発表した。格付け引き上げの要因として、ムーディーズ
    は以下に言及した。
    ＞ 　大規模かつ地理的な分散による利益の低い変動性

    ＞ 　当グループの        EBITDA    の 80 ％を占める規制電力網及び請負発電から生じる安定した利益
    ＞ 　営業活動からの資金を純有利子負債で割った比率が                           20 ％を上回り、堅調な財務内容
    エネルの取締役会が、           30 憶ユーロを限度とするハイブリッド社債の発行を承認

    2021  年 2 月 25 日、エネル・エスピーエーの取締役会は、                      30 憶ユーロを限度に、永久債を含む                 1 個又は複数の非転換劣
    後ハイブリッド社債を           2021  年 12 月 31 日までに発行することを承認した。本社債は、私募発行を含み、ヨーロッパ及
    びヨーロッパ外地域の機関投資家に独占的に発行される。
    エネルは、元本総額          22.5  憶ユーロの新規ハイブリッド社債を発行

    2021  年 3 月 4 日、エネルは       2021  年 2 月 25 日の決議に従って         22.  5 憶ユーロの新規の永久ハイブリッド社債を発行すると
    発表した。今回の新規発行では当グループの資本構造がハイブリッド社債の部分により強化かつ最適化され、                                                        2021
    年から   2023  年の戦略計画（同期間において約                 400  憶ユーロの直接投資を想定）に定められる当グループの成長の下
    支えに寄与する。
                                 485/1003





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    エネルは過去最高額のサステナビリティ連動リボルビング・クレジット・ファシリティ契約を締結
    2021  年 3 月 5 日、エネルは、オランダの子会社                 Enel  Finance    International      （ EFI  ）との間で、総額         100  憶ユーロの過去最
    高額の期間      5 年のサステナビリティ連動リボルビング・クレジット・ファシリティ契約を締結した。今回のファシ
    リティは、当グループの財務要件を満たすために利用され、直接的な温室ガス排出（すなわち、発電及び発熱から
    生じるグループ・スコープ              1 の二酸化炭素相当の排出量）で構成される重要経営指標に連動しており、国際連合の
    持続可能な開発目標（           SDG  ）の目標     13 「気候変動に具体的な対策を」の達成に寄与し、                         Vigeo   Eiris  研究所がセカン
    ドパーティ・オピニオンを提供する当グループの「サステナビリティ連動資金調達フレームワーク」に準じてい
    る。当該ファシリティは             2017  年 12 月にエネル及び        EFI  が締結した従前の         100  憶ユーロのリボルビング信用枠を差し替
    えるものであり、従前ファシリティより総費用はより低くなっている。
    エネル・アメリカス・エスエーの株式及び米国預託株式に対する任意の部分的公開買付

    中南米（チリを除く）におけるエネルグループの非従来型再生可能エネルギー事業をチリの上場子会社エネル・ア
    メリカス・エスエーと統合することを目指す同社の組織再編過程の一環で、エネル・エスピーエーは                                                    2021  年 3 月 15
    日、投資家にはすでに公表していたように、当社の同日時点で発行済み資本金の                                            10 ％に等しくなる、最大で
    7,608,631,104       株（  ADS  に表される株式を含む）のエネル・アメリカス社の普通株式及び米国預託株式（                                         ADS  ）に対
    する任意の部分的公開買付を実施した。当該買付は、米国における任意公開買付及びチリにおける任意公開買付と
    して成立した。
    買付期間は      2021  年 3 月 15 日から   4 月 13 日であった。
    今回の公開買付は、エネル・アメリカス・エスピーエーがエネル・アメリカス・エスエーに合併されることが条件
    になっており、合併は           2021  年 4 月 1 日に実施された。
    約 10,652   憶チリ・ペソの最大支出額              (約 12 億ユーロに相当し、          2021  年 3 月 12 日現在の為替レート          853.44   チリペソ     /ユー
    ロで計算     )は、内部創出キャッシュ・フローと既存の借入能力を通じて資金調達された。
    任意の部分的公開買付及びイージーピー・アメリカスの合併が完了した時点で、エネルは、エネル・アメリカスの
    現在の発行済み資本金の             82.3  ％を所有することになる。
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                                 486/1003








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    エネル・エスピーエーの財務書類（                  2020  年 12 月 31 日現在）

    損益計算書
                       20 20 年                       201  9 年

                             うち関連                         うち関連
                            当事者取引                         当事者取引
                     円                         円
           注                      円                         円
           記   ユーロ            ユーロ             ユーロ            ユーロ
     収益
     販売および
              116,175,032     15,541,895,781      116,162,588      15,540,231,023       104,504,176      13,980,568,665       104,492,126      13,978,956,616
           4.a
     サービスか
     らの収益
     その他の収
              11,642,191     1,557,492,312      11,317,703      1,514,082,307        9,589,158     1,282,837,557       9,091,161     1,216,215,519
           4.b
     益および収
     入
              127,817,223     17,099,388,093                   114,093,334      15,263,406,223
     小計
     営業費用
     消耗品の購
               672,725     89,997,151      647,536      86,627,366       487,991      65,283,436       349,025      46,692,565
            -
     入
     サービス、
              171,405,582     22,930,638,760      108,524,257      14,518,375,101       150,449,539      20,127,139,327       85,349,767     11,418,091,829
           5.a
     リースおよ
     び賃借料
              117,733,791     15,750,426,560                   110,633,596      14,800,562,473
           5.b
     人件費
     減  価  償  却
     費、償却費
              188,690,503     25,243,015,491                   234,691,731      31,397,059,773
           5.c
     および減損
     損失
     その他の営
              12,595,075     1,684,969,134       576,583      77,135,274       393,616      52,657,948      1,431,265      191,474,632
           5.d
     業費用
              491,097,676     65,699,047,095                   496,656,473      66,442,702,958
     小計
             (363,280,453)     (48,599,659,002)                   (382,563,139)      (51,179,296,735)
     営業損失
     株式投資か
             3,148,370,771      421,189,041,744      3,147,532,252      421,076,864,673       5,548,170,676      742,234,273,035       5,547,425,512      742,134,584,995
            6
     ら生じた収
     益
     デリバティ
             1,143,550,898      152,984,239,134       557,110,979      74,530,306,771       1,002,848,044      134,161,011,326       369,421,833      49,421,252,819
            7
     ブから生じ
     た金融収益
     その他の金
              446,954,283     59,793,543,980      221,164,853      29,587,434,034       272,744,977      36,487,823,023       262,878,487      35,167,883,991
            8
     融収益
     デリバティ
             1,472,211,436      196,952,445,908       336,785,118      45,055,113,086       924,758,695     123,714,218,217       313,240,676      41,905,337,635
            7
     ブから生じ
     た金融費用
     その他の金
              699,775,150     93,615,919,567      152,072,619      20,344,274,970       774,794,614     103,652,023,461       133,846,909      17,906,039,486
            8
     融費用
             2,566,889,366      343,398,459,383                   5,124,210,388      685,516,865,707
     小計
             2,203,608,913      294,798,800,381                   4,741,647,249      634,337,568,971
     税引前利益
             (122,351,614)     (16,368,198,921)                    (49,946,780)      (6,681,880,228)
            9
     法人税等
             2,325,960,527      311,166,999,302                   4,791,594,029      641,019,449,200
     当期純利益
                                 487/1003







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    包括利益計算書
                                                     2019  年

                                     20 20 年
                            注
                                 ユーロ               ユーロ
                            記              円                円
                                  2,325,960,527       311,166,999,302         4,791,594,029       641,019,449,200

     当期純利益
     その他の包括利益        (費用  )で後に純損益に振り替えら
     れる可能性のある項目         (税引後   )
     キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値変動
                                  (52,894,590)       (7,076,238,250)        (114,549,683)       (15,324,456,592)
     額の有効部分
                                   5,991,685       801,567,619        30,359,461       4,061,488,693
     ヘッジ・コストの公正価値変動額
     その他の包括利益        (費用  )で後に純損益に振り替
                                  (46,902,905)       (6,274,670,631)         (84,190,222)       (11,262,967,899)
     えられる可能性のあるもの
     その他の包括利益        (費用  )で後に純損益に振り替えら
     れる可能性のない項目         (税引後   )
                                  (11,462,237)       (1,533,418,066)             -        -
     他社への株式投資の公正価値変動額
                                   (1,525,965)       (204,143,598)         (5,165,403)       (691,027,613)
     従業員給付負債の再測定
     その他の包括利益        (費用  )で後に純損益に振り替えら
                                  (12,988,202)       (1,737,561,664)         (5,165,403)       (691,027,613)
     れる可能性のない項目
                            23      (59,891,107)       (8,012,232,294)         (89,355,625)       (11,953,995,513)
     その他の包括利益合計
                                  2,266,069,420       303,154,767,008         4,702,238,404       629,065,453,687
     当期包括利益      （ 損失  ） 合計
                                 488/1003














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    財政状態計算書
                     2020  年 12 月 31 日                    201 9年 12 月 31 日

     資産
                          うち関連当事者取引                        うち関連当事者取引
          注
             ユーロ        円      ユーロ       円      ユーロ        円      ユーロ       円
          記
     非流動資
     産
     有形固定
          10    7,949,635      1,063,502,170                   10,154,014      1,358,403,993
     資産
          11   113,303,284      15,157,713,334                    67,472,830      9,026,515,197
     無形資産
     繰延税金
          12   336,886,263      45,068,644,264                   336,116,632      44,965,683,029
     資産
          13  50,622,587,197      6,772,289,715,215                   47,858,258,402      6,402,477,809,020
     株式投資
     非流動金
     融デリバ
          14   890,373,351      119,114,146,897       318,976,872     42,672,725,936       944,746,850      126,388,233,593       331,507,012     44,349,008,065
     ティブ資
     産
     その他の
          15   280,263,365      37,493,632,970       270,460,845     36,182,251,844       199,542,903      26,694,849,563       191,250,000     25,585,425,000
     非流動金
     融資産
     その他の
          16   127,590,612      17,069,072,073       107,775,760     14,418,241,173       127,202,083      17,017,094,664       118,441,604     15,845,117,783
     非流動資
     産
           52,378,953,707      7,007,256,426,922                   49,543,493,714      6,627,928,589,059
     合計
     流動資産
          17   240,797,578      32,213,899,985       241,790,428     32,346,723,458       255,376,422      34,164,257,735       256,545,598     34,320,670,100
     売掛金
     未収還付
          18   197,139,713      26,373,350,805                   162,234,654      21,703,752,012
     法人税等
     流動金融
     デ  リ  バ
          14   128,419,355      17,179,941,312       117,568,211     15,728,275,268       142,921,282      19,120,009,106       15,663,520     2,095,465,706
     ティブ資
     産
     その他の
          19  2,649,954,133      354,510,863,913      1,023,712,279      136,952,228,685       2,882,607,896       385,635,284,327      1,552,107,943      207,641,000,615
     流動金融
     資産
     その他の
          20   660,655,255      88,382,460,014       620,672,572     83,033,576,682       795,766,151      106,457,595,681       758,688,886     101,497,399,169
     流動資産
     現金およ
          21  2,126,512,961      284,484,903,923                   4,152,553,138       555,528,558,802
     び現金同
     等物
            6,003,478,995      803,145,419,951                   8,391,459,543      1,122,609,457,663
     合計
     売却目的で
          22   668,617,876      89,447,699,451                       -       -
     保有する非
     流動資産
           59,051,050,578      7,899,849,546,325                   57,934,953,257      7,750,538,046,721
     資産合計
                                 489/1003








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     負債お

         注
                     20 20 年 12 月 31 日                     201 9年 12 月 31 日
     よび資
         記
     本
                          うち関連当事者取引                          うち関連当事者取引
             ユーロ       円      ユーロ       円      ユーロ       円     ユーロ       円
     資本
           10,166,679,946      1,360,098,443,176                    10,166,679,946      1,360,098,443,176
     資本金
     自己株
            (3,269,152)      (437,347,155)                    (1,549,152)      (207,245,555)
     式準備
     金
     資本性
     金融商
     品 -永久
           2,385,529,628      319,136,153,634                        -       -
     ハイブ
     リッド
     債
     その他
           11,300,253,202      1,511,747,873,364                    11,366,383,938      1,520,594,843,226
     の剰余
     金
     利益剰
     余 金 /
           6,346,833,602      849,079,399,276                    4,889,078,236      654,060,886,412
     （ 繰越
     欠  損
     金 ）
     当期純
            546,791,537      73,149,771,820                   3,164,925,237      423,403,698,206
       (1)
     利益
     資本合
           30,742,818,763      4,112,774,294,114                    29,585,518,205      3,957,950,625,465
     計
     非流動
     負債
     長期借
           17,296,666,278      2,313,948,014,671       11,156,597,285      1,492,529,584,787       14,205,554,748      1,900,419,114,187       6,095,372,221      815,438,895,725
     入金
     従業員
            200,000,795      26,756,106,355                    216,400,519      28,950,061,432
     給付
     リスク
     および
            14,665,522      1,961,953,533                    18,467,326      2,470,558,872
     費用に
     対する
     引当金
     繰延税
            149,176,256      19,956,799,528                    162,935,484      21,797,509,050
     金負債
     固定金
     融デリ
           1,762,837,887      235,832,452,523        4,390,181      587,318,414     1,536,090,045      205,498,126,220        8,893,614      1,189,787,681
     バティ
     ブ負債
     その他
            19,218,194      2,571,009,993       8,453,536     1,130,914,046       21,485,222      2,874,292,999       8,433,792      1,128,272,694
     の非流
     動負債
           19,442,564,932      2,601,026,336,603                    16,160,933,344      2,162,009,662,760
     小計
     流動負
     債
     短期借
           5,303,284,362      709,473,381,948       5,057,198,692      676,552,041,016       8,367,245,530      1,119,370,107,003       7,833,812,748      1,048,007,469,427
     入金
     1 年 以
     内返済
            820,437,782      109,758,166,476        46,307,451      6,195,010,795      1,102,224,916      147,455,649,262       46,307,116      6,194,965,978
     予定の
     長期借
     入金
     リスク
     および
            10,709,189      1,432,675,304                    9,569,605      1,280,221,757
     費用に
     対する
     引当金
            91,990,760      12,306,523,873       49,542,499      6,627,795,516       83,699,918      11,197,375,030       41,438,261      5,543,610,557
     買掛金
     流動金
     融デリ
            257,732,025      34,479,390,305       10,848,849      1,451,359,019       182,695,923      24,441,060,579       75,705,470      10,127,877,777
     バティ
     ブ負債
                                 490/1003


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     その他
     の短期
            228,295,701      30,541,398,880       52,919,651      7,079,590,911       233,773,304      31,274,192,609       22,585,007      3,021,422,236
     金融負
     債
     その他
           2,153,217,064      288,057,378,822       157,694,024      21,096,306,531      2,209,292,512      295,559,152,255       159,554,006      21,345,134,923
     の流動
     負債
           8,865,666,883      1,186,048,915,608                    12,188,501,708      1,630,577,758,496
     小計
     負債合
           28,308,231,815      3,787,075,252,211                    28,349,435,052      3,792,587,421,257
     計
     負債お
     よび株
           59,051,050,578      7,899,849,546,325                    57,934,953,257      7,750,538,046,721
     主持分
     合計
    (1)  2020  年度当期純利益の        2,326   百万ユーロ（      2019  年は  4,792  百万ユーロ）は中間配当金            1,779  百万ユーロ（      2019  年は  1,627  百万
       ユーロ）との差額を表示している。
                                 491/1003
















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    持分変動計算書
                                  資本金および剰余金      (注記 22)

                             法第                   FVOCI  の
                   資本性金融
                            292/1993   に
                   商品 -永久
                                                金融資産
                                            ヘッジコ
                自己株式            基づいた
                   ハイブリッ
     ユー                           その他の    数理計算    ヘッジ剰余    スト剰余    評価差額
                    ド債
     ロ   資本金    資本剰余金     準備金       法定準備金     準備金    雑準備金    上の差異     金    金    金   利益剰余金     当期純利益     資本合計
     2019
     年 1
      10,166,679,946     7,496,016,063       -    - 2,033,335,988    2,215,444,500    68,290,139   (32,550,876)    (275,210,488)    (52,328,932)    11,342,491   4,279,339,236     2,032,826,328    27,943,184,395
     月 1
     日現
     在
     自己
     株式
          - (8,950,847)    (1,549,152)       -    -    -   -    -    -    -    -    -     - (10,499,999)
     の購
     入
     2018
     年 利
     益の
     配
     分：
     －配
     当金
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    -    - (1,423,335,193)     (1,423,335,193)
     支払
     い
     －利
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    - 609,491,136    (609,491,136)        -
     益剰
     余金
     2019
     年の
     中間
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    -  247,864   (1,626,668,791)     (1,626,420,927)
     配当
     金
     (1)
     当期
     包括
     利
     益：
     その
     他の
          -    -    -    -    -    -   - (5,165,403)    (114,549,683)     30,359,461       -    -     - (89,355,625)
     包括
     利益
     その
     他の
          -    -    -    -    -    - 351,525      -    -    -    -    -     -   351,525
     増減
     額
     当期
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    -    - 4,791,594,029     4,791,594,029
     純利
     益
     2019
     年 12
      10,166,679,946     7,487,065,216    (1,549,152)       - 2,033,335,988    2,215,444,500    68,641,664   (37,716,279)    (389,760,171)    (21,969,471)    11,342,491   4,889,078,236     3,164,925,237    29,585,518,205
     月 31
     日現
     在
     2020
     年 1
      10,166,679,946     7,487,065,216    (1,549,152)       - 2,033,335,988    2,215,444,500    68,641,664   (37,716,279)    (389,760,171)    (21,969,471)    11,342,491   4,889,078,236     3,164,925,237    29,585,518,205
     月 1
     日現
     在
     自己
     株式
          - (11,070,869)    (1,720,000)       -    -    -   -    -    -    -    -    -     - (12,790,869)
     の購
     入
     資本
     性金
     融商
     品 -永
          -    -    - 2,385,529,628        -    -   -    -    -    -    -    -     - 2,385,529,628
     久ハ
     イブ
     リッ
     ド債
     2019
     年 純
     利益
     の配
     分：
     －
     配
     当
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    -  260,258   (1,708,002,231)     (1,707,741,973)
     金
     支
     払
     い
     －
     利
     益
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    - 1,456,923,006    (1,456,923,006)         -
     剰
     余
     金
     2020
     年の
     中間
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    -  572,102   (1,779,168,990)     (1,778,596,888)
     配当
     金
     (2)
     当期
     包括
     利
     益：
                                 492/1003


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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
     その
     他の
          -    -    -    -    -    -   - (1,525,965)    (52,894,590)     5,991,685   (11,462,237)        -     - (59,891,107)
     包括
     利益
     その
     他の
          -    -    -    -    -    - 4,831,240      -    -    -    -    -     -  4,831,240
     増減
     額
     当期
          -    -    -    -    -    -   -    -    -    -    -    - 2,325,960,527     2,325,960,527
     純利
     益
     2020
     年 12
      10,166,679,946     7,475,994,347    (3,269,152)    2,385,529,628    2,033,335,988    2,215,444,500    73,472,804   (39,242,244)    (442,654,761)    (15,977,786)     (119,746)   6,346,833,602     546,791,537    30,742,818,763
     月 31
     日現
     在
    (1)  2019  年 11 月 12 日に取締役会に承認され、          2020  年 1月 22 日から支払われた。

    (2)  2020  年 11 月 5日に取締役会で承認され、          2021  年 1月 20 日から支払われた。
                                 493/1003

















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                                                           有価証券報告書
    持分変動計算書
                                  資本金および剰余金      (注記 22)

                    資本性金融
                            法第 292/1993                   FVOCI  の
                    商品 -永久
                                    数理計算上        ヘッジコス
                自己株式            に基づいた                    金融資産
                   ハイブリッド             その他の     の        ト
     円   資本金    資本剰余金     準備金     債   法定準備金     準備金    雑準備金    差異   ヘッジ剰余金     剰余金   評価差額金    利益剰余金    当期純利益     資本合計
     2019
     年 1
      1,360,098,443,176     1,002,817,028,908        -    - 272,019,688,475    296,382,165,210    9,135,854,795    (4,354,656,191)    (36,817,659,085)    (7,000,564,523)    1,517,398,446    572,490,002,992     271,951,506,160    3,738,239,208,363
     月 1
     日現
     在
     自己
     株式
          - (1,197,444,312)    (207,245,555)       -    -    -    -    -    -    -    -    -     - (1,404,689,866)
     の購
     入
     2018
     年 利
     益の
     配
     分：
     －配
     当金
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    - (190,413,782,120)     (190,413,782,120)
     支払
     い
     －利
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    - 81,537,724,174    (81,537,724,174)        -
     益剰
     余金
     2019
     年の
     中間
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -  33,159,246   (217,615,750,860)     (217,582,591,614)
     配当
     金
     (1)
     当期
     包括
     利
     益：
     その
     他の
          -     -    -    -    -    -    - (691,027,613)    (15,324,456,592)     4,061,488,693       -    -     - (11,953,995,513)
     包括
     利益
     その
     他の
          -     -    -    -    -    - 47,027,015      -    -    -    -    -     -  47,027,015
     増減
     額
     当期
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    - 641,019,449,200     641,019,449,200
     純利
     益
     2019
     年 12
      1,360,098,443,176     1,001,619,584,596     (207,245,555)       - 272,019,688,475    296,382,165,210    9,182,881,810    (5,045,683,805)    (52,142,115,676)    (2,939,075,830)    1,517,398,446    654,060,886,412     423,403,698,206    3,957,950,625,465
     月 31
     日現
     在
     2020
     年 1
      1,360,098,443,176     1,001,619,584,596     (207,245,555)       - 272,019,688,475    296,382,165,210    9,182,881,810    (5,045,683,805)    (52,142,115,676)    (2,939,075,830)    1,517,398,446    654,060,886,412     423,403,698,206    3,957,950,625,465
     月 1
     日現
     在
     自己
     株式
          - (1,481,060,855)    (230,101,600)       -    -    -    -    -    -    -    -    -     - (1,711,162,455)
     の購
     入
     資本
     性金
     融商
     品 -永
          -     -    - 319,136,153,634        -    -    -    -    -    -    -    -     - 319,136,153,634
     久ハ
     イブ
     リッ
     ド債
     2019
     年 純
     利益
     の配
     分：
     －
     配
     当
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -  34,817,315   (228,496,538,463)     (228,461,721,148)
     金
     支
     払
     い
     －
     利
     益
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    - 194,907,159,743    (194,907,159,743)         -
     剰
     余
     金
     2020
     年の
     中間
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -  76,535,806   (238,017,227,482)     (237,940,691,677)
     配当
     金
     (2)
     当期
     包括
     利
     益：
                                 494/1003


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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
     その
     他の
          -     -    -    -    -    -    - (204,143,598)    (7,076,238,250)     801,567,619   (1,533,418,066)        -     - (8,012,232,294)
     包括
     利益
     その
     他の
          -     -    -    -    -    - 646,323,287       -    -    -    -    -     -  646,323,287
     増減
     額
     当期
          -     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    - 311,166,999,302     311,166,999,302
     純利
     益
     2020
     年 12
      1,360,098,443,176     1,000,138,523,742     (437,347,155)    319,136,153,634    272,019,688,475    296,382,165,210    9,829,191,719    (5,249,827,402)    (59,218,353,927)    (2,137,508,211)     (16,019,620)   849,079,399,276     73,149,771,820    4,112,774,294,114
     月 31
     日現
     在
    (1)  2019  年 11 月 12 日に取締役会に承認され、          2020  年 1月 22 日から支払われた。

    (2)  2020  年 11 月 5日に取締役会で承認され、          2021  年 1月 20 日から支払われた。
                                 495/1003

















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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    キャッシュ・フロー計算書
                           2020  年                    201  9 年

                             うち関連当事者取引                      うち関連当事者取引
                注
                    ユーロ       円    ユーロ       円    ユーロ       円    ユーロ        円
                記
                  2,203,608,913     294,798,800,381                 4,741,647,249     634,337,568,971
     税引前利益
     調整額：
                5.c   187,393,237     25,069,467,246                 234,691,731     31,397,059,773
     償却費および減損損失
     外国通貨の資産および負債
                  (161,484,379)     (21,603,380,223)                 107,461,448     14,376,192,513
     の為替差損益
                   24,741,690     3,309,943,288                 5,934,471     793,913,530
     引当金繰入額
     子会社、関連会社およびそ
                6 (3,148,370,772)     (421,189,041,878)      (3,147,532,252)     (421,076,864,673)      (5,548,170,676)     (742,234,273,035)      (5,547,425,512)     (742,134,584,995)
     の他企業からの配当金
                   738,983,753     98,861,246,476      (289,418,094)     (38,718,352,615)      310,383,994     41,523,170,717      (186,189,129)     (24,908,381,678)
     純金融（収益）      /費用
     純運転資本の変動前の営業
                  (155,127,558)     (20,752,964,709)                 (148,051,783)     (19,806,367,530)
     活動によるキャッシュ・フ
     ロー
                   37,477,938     5,013,798,546                 (37,912,022)     (5,071,870,303)
     引当金の増加     /（減少）
                17   15,517,789     2,075,969,812      14,755,171     1,973,946,776      (64,493,367)     (8,627,922,637)       (67,233,076)     (8,994,440,907)
     売掛金の（増加）       /減少
     その他の金融および非金融
                  2,678,635,243     358,347,822,809      (11,892,687)     (1,591,003,667)      424,428,904     56,780,098,777      (496,710,339)     (66,449,909,151)
     資産  /負債の（増加）      /減少
                28  (72,990,729)     (9,764,699,726)      (41,438,261)     (5,543,610,557)       1,321,014     176,725,253      (1,792,384)     (239,785,132)
     買掛金の増加     /（減少）
     受取利息およびその他の金
                   938,590,213     125,564,598,695      495,343,556     66,267,060,922      607,913,769     81,326,704,017       422,500,856     56,522,164,516
     融収益受取額
     支払利息およびその他の金
                  (1,295,589,597)     (173,323,976,287)      (345,716,038)     (46,249,891,564)     (1,229,947,164)     (164,542,331,600)       (301,313,857)     (40,309,767,789)
     融費用支払額
     子会社、関連会社およびそ
                6  3,139,090,049     419,947,466,755      3,138,318,088     419,844,193,813      5,012,873,210     670,622,178,034      5,012,128,046     670,522,489,994
     の他企業からの配当金
     支払い法人税等（連結納税
                  (786,689,066)     (105,243,263,249)                 (571,067,083)     (76,397,354,364)
     制度）
     営業活動によるキャッ
                  4,498,914,282     601,864,752,646                 3,995,065,478     534,459,859,647
     シュ・フロー     (a)
     有形固定資産および無形資
                10-11   (71,186,806)     (9,523,370,907)                 (48,040,125)     (6,426,807,923)
     産への投資額
                13  (5,237,814,213)     (700,714,785,415)      (5,226,214,213)     (699,162,937,415)      (2,351,358,222)     (314,564,702,939)      (2,351,358,222)     (314,564,702,939)
     株式投資への投資
                  1,525,290,346     204,053,342,488                     -      -
     特別取引による投資の売却
     投資  /清算活動によるキャッ
                  (3,783,710,673)     (506,184,813,834)                 (2,399,398,347)     (320,991,510,862)
     シュ・フロー（      b）
                24  7,001,087,179     936,605,442,807      6,000,010,907     802,681,459,138      3,843,950,000     514,243,631,000      3,500,000,000     468,230,000,000
     新規長期借入金
                24  (1,345,935,177)     (180,059,207,979)       (46,318,097)     (6,196,435,017)     (2,813,331,892)     (376,367,540,512)      (1,500,000,000)     (200,670,000,000)
     借入金の返済
     長期借入金の純増減        /(貸付
                  (2,534,914,450)     (339,120,855,121)      (2,833,455,259)     (379,059,644,549)      (352,054,165)     (47,097,806,194)       (178,003,827)     (23,813,351,976)
     金 )
     短期借入金の純増減        /(貸付
                  (3,102,612,039)     (415,067,438,577)      (2,217,883,412)     (296,708,442,857)      2,727,456,229     364,879,094,316      2,255,855,395     301,788,334,743
     金 )
     配当金および中間配当金の
                23  (3,334,165,058)     (446,044,601,459)                 (2,845,332,266)     (380,648,550,545)
     支払額
                23  588,086,628     78,674,229,094                    -      -
     資本性金融商品の発行
     自己株式の取得に係る資本
                23  (12,790,869)     (1,711,162,455)                 (10,499,999)     (1,404,689,866)
     金及び準備金の額の減少
     財務活動による      /(に用いら
                  (2,741,243,786)     (366,723,593,691)                  550,187,907     73,604,138,198
     れる  )キャッシュ・フロー
     （ c）
     現金および現金同等物の増
                  (2,026,040,177)     (271,043,654,879)                 2,145,855,038     287,072,486,984
     加 /（減少）（    a+b+c  ）
     現金および現金同等物期首
                21  4,152,553,138     555,528,558,802                 2,006,698,099     268,456,071,684
     残高
     現金および現金同等物期末
                21  2,126,512,961     284,484,903,923                 4,152,553,137     555,528,558,668
     残高
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    個別財務書類の注記

    注記  1 財務書類の形式と内容

    エネル・エスピーエーはイタリア、ローマの                         Viale   Regina    Margherita     137  に登記住所を持ち、           1999  年以来    Borsa
    Italiana    SpA  が組織・運営する         Mercato    Telematico     Azionario     (電子証券取引所        )に上場している。
    エネルはエネルギー多国籍企業であり、特にヨーロッパとラテンアメリカに焦点を当てた、電気とガス産業におけ
    る世界有数の統合事業者である。
    親会社として、エネル・エスピーエーはエネル・グループの                               2020  年 12 月 31 日年度末の連結財務書類を作成してお
    り、これは、別の文書で公表されている。
    2021  年 3 月 18 日、取締役会はこれらの個別財務書類の公表を承認した。
    これらの財務書類は          KPMG   エスピーエーによる監査を受けている。
    表示基準

    2020  年 12 月 31 日に終了した事業年度における財務書類は、規則（                          EC ） 1606/2002     号により欧州連合によって公認さ
    れ、同年末現在有効であった国際会計基準審議会（                           IASB   ）公表の国際会計基準（             IAS  ）および国際財務報告基準
    （ IFRS  ）、ならびに       IFRS  解釈指針委員会（         IFRIC   ）および解釈指針委員会（              SIC  ）の解釈指針に準拠して作成され
    た親会社エネル・エスピーエーの個別財務書類である。これら基準や解釈はすべて以下、「                                               EU  版 IFRS  」という。
    これらの個別財務書類は、              2005  年 2 月 28 日制定の政令第        38 号 9 条 3 項の基準にも準拠して作成されている。
    個別財務書類は、損益計算書、包括利益計算書、財政状態計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、
    および関連する注記より構成されている。
    財政状態計算書上の資産および負債は「流動                       /非流動基準」に基づいて分類され、売却目的保有資産及び負債は売
    却目的保有に分類された処分グループに分類されます。現金および現金同等物を含む流動資産は、当社の通常の営
    業循環過程または会計年度終了日後                  1 年以内に現金化、売却または消費することを意図している資産であり、流動
    負債は、当社の通常の営業循環過程または期末後                         1 年以内に決済されると見込まれる負債である。
    損益計算書は、費用を性質に基づいてしており、継続事業からの利益（損失）および非継続事業からの利益（損
    失）は、別個に報告されている。
    キャッシュ・フロー計算書については間接法で作成され、非継続事業に伴う営業活動、投資活動および財務活動が
    存在する場合は、別個に報告されている。
    キャッシュ・フロー計算書のキャッシュ・フローの詳細については、営業報告書の「キャッシュ・フロー」を参照
    のこと。
    個別財務諸表は、         IFRS  に準拠して公正価値で測定されるものを除き、原価法を使用して継続企業ベースで作成され
    ている。     売却目的で保有されている固定資産及び処分グループについては、帳簿価額と売却費用控除後の公正価値
    との間のいずれか低い価額で測定される。
    個別財務書類はユーロおよび当社の機能通貨で表示されており、注記に記載された数値は特段の記載がない限り百
    万ユーロの単位で表示されている。
    財務書類は、前年度について、比較情報を提供している。
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    注記  2 会計方針
    2.1  非財務的な問題への集中

    気候変動に関する情報開示

    当グループは、パリ協定             (COP   21)  および国連の持続可能な開発目標の目標に沿って、エネルギー移行をリードす
    るコミットメントを進めている。
    特に、   CO  2 排出量の削減を実現し、地球の平均気温上昇を産業革命前と比較して                                    2°C  以下に抑えるというパリ協定
    の目的に沿った、長期的に持続可能なビジネスモデルの構築に全力で取り組んでいます。                                              2019  年以来、当グループ
    はこのコミットメントを公式に再確認し、国連の行動要請に応え、世界の気温上昇を                                            1.5°C   に制限し、      2050  年まで
    に排出量     0 を達成することについてコミットした唯一のイタリア企業である。
    これらの目標は、         「 2021~2030     年戦略計画」       (2020   年 11 月発表   ) の基礎となっている。これは、発電ミックスによる
    脱炭素化、エネルギー消費の電化、新しいビジネスモデルと運用モデルの開発のためのデジタルプラットフォーム
    の作成を通じて、エネルギー移行プロセスにおける当グループのリーダーシップに基づいている。
    気候変動に関連する問題の財務的影響の詳細については、注記                                2.2  「見積りおよび経営者の判断の使用」および特
    定の項目に関する注記を参照とする。
    COVID-19     のパンデミックに関する情報開示

                           19
    現在の状況の複雑さを考慮して、当社は、                    EDMA    の公式声明（      2020  年の３月、５月、７月、           10 月）および     CONSOB    警告通知
    （ 2020  年 4 月 9 日付  6/20  、 2020  年 7 月 16 日付  8/20  、 2021  年 2 月 16 日付  1/21  ）の勧告に沿って、当社が操業している主要な地域および
    国に関して、      COVID-19     のパンデミックの進展を注意深く監視してきた。
    当社は、グループの事業計画の前提条件にも反映されている事業活動、財政状態および業績への                                            COVID-19     の影響を分析し、事
    業報告の「主なリスクと機会」に記載されているとおり、主要なリスクおよび不確実性を特定しています。
    2020  年 12 月 31 日現在の個別財務諸表は、             「事業報告」      のこれまでのセクションに記載されている開示と同様に、                           COVID-19     の
    パンデミックがその時点における当社の財政状態および業績に与える影響を明らかにするために、特定の会社の状況および信
    頼できる情報の入手可能性に基づき、パンデミックに関する追加的な情報を提供しています。
    この点に関し、       COVID-19     パンデミックの経済的影響に関する追加情報は、注記                         2.2  「見積りの活用と経営判断」及び特定の項
    目に関する注記に記載されている。
    19  ESMA   71-99-1290    (2020  年 3月 11 日 ); ESMA   32-63-951    (2020  年 3月 25 日 ); ESMA   31-67-742    、 2020  年 3月 27 日 ;ESMA   32-63-972    (2020  年 5月 20 日 ); 2020  年 7月

      21 日 の ESMA   32-61-417    および   2020  年 10 月 28 日 ESMA   32-63-1041    。
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    2.2  見積りおよび経営者の判断の使用
    EU  版 IFRS  に基づく個別財務書類の作成にあたり、経営者は、報告日現在で、収益、費用、資産および負債の帳簿
    価額、これに関連した科目に係る開示、ならびに偶発資産および負債に影響を及ぼす可能性のある判断、見積りお
    よび仮定を行うことが求められる。見積りおよび経営者の判断は、当該状況において合理的と考えられる過去の経
    験およびその他の要因に基づくものである。これらは、資産および負債の帳簿価額をその他の情報源から決定する
    ことが容易でない場合に策定される。したがって、実際の結果は、これらの見積りとは異なる場合がある。見積り
    および仮定は定期的に見直され、その見直しによる影響額は、当該期間にのみ関係するものである場合は純損益に
    反映される。見直しが現在および将来の両方の期間に関係するものである場合には、当該見直しは、見直しが行わ
    れた期間および関連する将来の期間に認識される。
    次項においては、個別財務書類への理解を向上させるために、見積りの使用の影響を受ける主な科目および経営者
    の判断が重要な影響を与える場合について、これらの科目を                               EU  版 IFRS  に準拠して測定するに当たり経営者が用い
    た主な仮定を明確にし、分析する。このような評価にあたり、本質的に不確実なものに関する仮定の使用と職業的
    専門家としての判断は重要な要素となる。
    仮定と判断の基礎となる状況の変化は、将来の結果に重大な影響を与える可能性がある。
    また、   COVID-19     パンデミックの影響については、当社を取り巻くマクロ経済・金融・事業環境の将来予測に不確
    実性が高いという特徴があり、ボラティリティの拡大によって影響を受ける資産・負債の帳簿価額に関する経営陣
    による評価や見積りに反映されています。これに関連して、以下のセクションでは、                                            COVID-19     のパンデミックの
    影響を最も受けた個別の財務諸表の分野で用いられた推定値と判断値に関する具体的な情報を、                                                 2020  年 12 月 31 日時
    点で入手可能な情報を利用し、絶えず変化するシナリオを考慮して提供する。
    気候変動問題の影響に関して、当社は、気候変動は、特定の会計項目の評価及び                                          /又は測定において見積りを行う
    ために使用される方法論及びモデルを適用する際の暗黙の要素であると考えている。さらに、経営陣が下す重要な
    判断において、気候変動の影響を考慮している。
    見積りの使用

    株式投資の回収可能性
    当社は、株式投資について、グループ内の法的事業体を管理するための戦略に則り、少なくとも毎年                                                    1 回、減損の
    証拠が存在するかを評価する。証拠が発見された場合、資産は減損テストの手続きを踏む。各株式投資の回収可能
    額の決定に関する手続きおよび手順は、複雑な仮定ならびに、特に、減損の証拠の特定、グループの事業計画にわ
    たる将来の収益性の予測、ターミナルバリューの予想を基にした標準化キャッシュ・フローの決定ならびに将来の
    キャッシュ・フロー予測に適用した長期成長率および割引率の決定に関する経営者の判断を要する性質に基づくこ
    とがある。
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    非金融資産の減損
    有形固定資産および無形資産などの資産は、その帳簿価額が売却コスト控除後の公正価値と使用価値のいずれか高
    い方で示される回収可能価額を上回る場合には、減損に関する調整を受ける。
    回収可能価額は、         IAS  第 36 号に定められている基準に従って評価されており、当該基準については、個別財務諸表
    の該当する注記においてより詳細に検討されている。
    回収可能価額を算定するために、通常、当社は使用価値基準を適用している。使用価値は、貨幣の時間価値に対す
    る現在の市場の評価および資産に固有のリスクを反映した税引前割引率を用いて割り引かれた、当該資産がもたら
    すと予想される将来キャッシュ・フローの現在価値である。
    使用価値の決定に使用される将来のキャッシュ・フローは、経営陣によって承認された最新の事業計画に基づいて
    おり、数量、収益、営業費用および投資の予測が含まれています。これらの予測は今後                                             3 年間をカバーしている。
    それ以降の年度については、以下を考慮する。
    ＞　事業の特性に基づき、キャッシュ・フローの算定において考慮される主要な変数の長期的な変化、資産の平均
       残存耐用年数又は公共施設等運営権の存続期間に関する仮定                               ;
    ＞　電力需要および          /またはインフレ        (国やビジネスによって           )の長期的な成長に等しい長期的な成長率であって、い
       かなる場合にも、関連する市場の長期的な平均成長率を超えないもの。
    回収可能価額は、キャッシュ・フローの計算に使用される見積りや仮定および適用される割引率に左右される。し
    かしながら、金額の算定の基礎となった前提条件が変更された場合には、異なる回収可能価額が生じる可能性があ
    る。各非金融資産グループの分析は独自に行われ、経営者は、特定の状況で慎重かつ合理的とみなされる見積りお
    よび仮定の使用を求められる。
    本シナリオでは、         COVID-19     の大流行の影響により            2020  年 12 月 31 日現在の非金融資産の帳簿価額が減少するかどう
    かを評価する試みが行われたため、減損指標の分析の重要性がさらに高まった。このため、当社は                                                   COVID-19     大流
    行の影響を慎重に検討し、金融資産以外の資産の減損指標の有無を判断しております。
    さらに、当社のビジネスモデルに沿って、また、発電ミックスの脱炭素化の加速とエネルギー転換プロセスの推進
    に関連して、当社は、気候変動の問題が、予想されるキャッシュフローを見積もるために使用される合理的かつ支
    持可能な仮定に影響を与えているかどうかを慎重に評価した。
    COVID-19     の大流行および気候変動に関連する影響に関連して資産の回収可能価額を見積もるために使用された主
    な仮定に関する情報、ならびにこれらの仮定の変化に関する情報は、該当する注記に記載されています。
    金融資産の予想信用損失

    各報告日において、当社は、償却原価で測定される売掛金およびその他の金融資産、その他の包括利益を通じて公
    正価値で測定される負債性金融商品、契約資産ならびに範疇に含まれるすべてのその他の資産の予想信用損失に対
    する損失評価引当金を認識している。
    金融資産に対する損失引当金は、デフォルト・リスクについての仮定および予想信用損失の測定に基づいている。
    経営者は、これらの仮定を行う際や減損の計算に用いるインプットを選択する際には、当社の過去の履歴、既存の
    市況に加え、各報告期間の末日における将来の見通しに関する見積りに基づく判断を使用している。
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    デフォルト率（        PD ）、デフォルト時損失率（              LGD  ）およびデフォルト時エクスポージャー（                      EAD  ）を考慮して決
    定される予想信用損失（             ECL  ）は、契約に従い期限の到来している契約上のキャッシュ・フローの全額と、受け取
    ると見込まれるキャッシュ・フローの全額の差額（不足分を含む）を当初の実効金利で割引いた額である。
    特に、売掛金、契約資産および使用権資産（重要な金融要素を含有するものを含む）については、当社は簡便化ア
    プローチを適用し、通常             12 ヵ月に等しい資産の残存期間に対応する期間にわたり予想信用損失を算定している。
    特定の参照市場および当該セクターの規制上の状況に加えて、                                90 日後の回収の見込みに基づき、当該資産について
    は、当社は予想信用損失を決定する際には、信用リスクの著しい増大を効果的に示すと考えられている「支払期限
    の 180  日経過」をデフォルトとする定義を主に適用している。このため、支払期限を                                        90 日経過している金融資産は
    通常、一部の特定の規制市場を除いては、デフォルト状態にあるとはみなされない。
    売掛金および契約資産については、当社は債権を特定のクラスターに細分化したものに基づき、集合的アプローチ
    を主に適用している。売掛金が経営者により個別に重要であるとみなされ、信用リスクの著しい増大に関する具体
    的な情報が存在する場合にのみ、当社は分析的アプローチを適用する。
    個別評価の場合においては、               PD は主に外部プロバイダーから取得する。
    一方、集合的評価については、売掛金は、デフォルトに関する特定の定義を考慮して、共有する信用リスク特性お
    よび延滞情報に基づき細分化される。
    契約資産は、同一の種類の契約に対する売掛金と実質的に同一のリスク特性を有するとみなされる。

    売掛金ならびに契約資産の予想信用損失を集合的に測定するため、当社は予想信用損失のパラメーターに関連して

    以下の仮定を考慮に入れる。
    ＞　  PD は、平均デフォルト率として仮定されており、最低                           24 ヵ月の履歴データを考慮して、クラスターごとに計
       算される。
    ＞　  LGD  は、デフォルトした際の回収率の関数であり、実効金利で割引かれる。
    ＞　  EAD  は、報告日時点での帳簿上のエクスポージャーから、請求書が発行されたものの失効を迎えていない請求
       額および発行予定の請求額を含めた現金保証金を控除した額として見積もられる。
    使用された主要な仮定およびインプットに関する詳細については、注記                                    32 「金融商品」を参照。

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    金融商品の公正価値の算定
    金融商品の公正価値は、市場において直接的に観察可能な価格が入手可能な場合はその価格に基づいて算定され、
    非上場の金融商品については、観察可能な市場インプットの使用を最大化した特定の（主に現在価値に基づく）評
    価技法を使用して算定される。まれな状況においてこれが不可能な場合には、経営陣は測定される商品の性格を十
    分に考慮し、インプットを見積もる。
    IFRS  第 13 号に従い、当社は金融商品の公正価値をカウンターパーティー・リスクについて調整するために、注記                                                    34
    「公正価値測定」で示されている方法を適用して、カウンターパーティー（信用評価調整－                                               CVA   ）と自社（債務
    評価調整－      DVA   ）の両方の信用リスク測定値を算入した。特に、                          COVID-19     大流行の経済的影響の不確実性のた
    め、市場が不安定であり、非常に不確実性の高い経済見通しがに急速に変化する可能性のある現在の状況において
    は、インプット日を見積もる際の仮定の変更は、これらの金融商品について認識された公正価値に影響を与える可
    能性がある
    年金およびその他の退職後給付

    当社の一部の従業員は、給与履歴や勤務年数に応じて給付される年金制度に加入している。また、特定の従業員
    は、その他の退職後給付制度に加入する資格も有している。
    これらの制度の費用と負債は、年金数理人による見積りに基づいて計算されている。年金数理人は、過年度の費用
    と将来の予想費用の統計データを含む統計的な要素と年金数理的な要素を合わせて計算に使用している。考慮され
    るその他の見積りの要素には、割引率、昇給率、物価上昇率、医療費の動向の今後の展開に関する仮定とともに死
    亡率や退職率が含まれている。
    これらの見積りは、実際の医療費の変化だけでなく、経済状況や市況の変化、退職率や加入者の寿命の増減によ
    り、実際の動向とは大きく異なる可能性がある。
    そのような差異は、年金費用やその他の関連費用の算定に重要な影響を与えうる。
    COVID-19     のパンデミックに関しては、本緊急事態により発生した経済危機が、数理上の仮定に与える影響を慎重
    に分析し、数理上の負債および資産の測定に使用した。
    リスクおよび費用に対する引当金

    報告期間末現在、過去の事象の結果として法的債務または推定的債務が存在し、その決済により資源が流出する結
    果が予想され、その金額について信頼性をもった見積りが可能な場合、引当金が認識される。貨幣の時価価値の影
    響に重要性がある場合、引当金は、貨幣の時間価値に対する現在の市場の評価、および該当する場合は当該負債に
    固有のリスクも反映した税引前割引率を用いて、見積将来キャッシュ・フローを割引くことにより算定される。
    引当金を割引く場合、時間的要因に関する現在価値の定期的調整額は金融費用として認識する。
    当社が補償金の一部または全部の払戻しを受けることを見込んでいる場合、かかる償還がほぼ確実である場合にの
    み、その償還は別個の資産として認識される。
    税金負債として認識される法人所得税務処理の不確実性を反映するための負債は引当金に含まれない。
    契約上の義務を履行するための不可避的なコストが当該契約により受け取ると見込まれる経済的便益を上回る契約
    （不利な契約）の場合、当社は、義務を履行するコストが契約により受取りが見込まれる経済的便益を超過する部
    分と、義務不履行により発生する補償金または違約金のいずれか低い金額で引当金を認識する。
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    引当金発生の見積りの変更は、当該変更が生じた年度の損益計算書において認識される。
    リスク引当金の詳細については注記                  26 「リスクおよび費用に対する引当金」をご参照ください。
    注記  40 「偶発資産および負債」には、当社の最も重要な偶発債務に関する情報も記載されている。
    訴訟

    当社は、通常従事する業務に関連し民事、行政および税務上の係争に関わっており、これらが多額の負債を発生さ
    せるおそれがある。これらの係争の結果を予測することは、必ずしも可能ではない。この訴訟に伴うリスクの評価
    は複雑な要素に基づいており、こうした負債を偶発債務と負債のいずれに分類するかについて、たとえ当社を支援
    する外部顧問の助言を考慮に入れる場合でも、その性質により、経営者が判断することが求められる。
    弁護士が不利な結果となる可能性があると判断し、損失金額の合理的な見積りが可能であると判断した訴訟に関す
    るすべての重要な負債に対して引当金が認識されている。注記                                37 に、当社にとって重要性が最も高い偶発債務に関
    する情報が開示されている。
    リース

    事前にリースの計算利子率が容易に判定できない場合には、当社は、支払リース料の現在価値を計算するために、
    リース開始日の追加借入利子率（                 IBR  ）を用いる。これは、借手が、同様の期間にわたり、同様の保証を付けて、
    使用権資産と同様の価値を有する資産を同様の経済環境において獲得するのに必要な資金を借り入れるために支払
    わなければならないであろう利率である。観測可能なインプットを入手することができない場合には、当社は、
    リースの条件および事業体固有の特定の見積りを反映する仮定を行って                                    IBR  を見積もる。
    IFRS  第 16 号を採用するにあたり当社にとり最も重要性がある判断のうちのひとつは、貸手に支払うことが要求され
    る支払リース料の現在価値を計算するために必要なこの                             IBR  を算定することであった。当社の                 IBR  を算定するアプ
    ローチは、次の主な          3 つの構成要素の評価に基づいている。支払リース料のキャッシュ・フロー、リース契約の交
    渉が行われた経済環境およびリース期間を考慮したリスクフリー・レート、基礎にある親会社その他の保証を考慮
    した上でリース賃借人に特有の                IBR  を計算するためのクレジット・スプレッドの調整、ならびに、割引率が一般的
    な追加借入利子率であるよりもむしろ原資産の種類に直接関連しているという事実を                                            IBR  の計算に反映するための
    リースに関連する調整。特に、貸手は原資産自体を取り戻す権利を有するため、貸手にとってのデフォルトのリス
    クは軽減されている。
    繰延税金資産の回収可能性

    2020  年 12 月 31 日現在の個別財務書類には、翌年以降に戻し入れられる繰越欠損金や税額控除の還付と将来減算一時
    差異に関する繰延税金資産が、回収がほぼ確実と経営者が判断する金額で計上されている。
    繰延税金資産の回収可能性は、欠損金を吸収し他の繰延税金資産の便益を利用するに足る十分な将来利益を達成で
    きるかどうかに左右される。
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    認識可能な繰延税金資産の金額の算定には、将来予測される課税所得の時期および水準、ならびに、将来のタック
    ス・プランニング戦略および取崩日に適用される税率に基づき、経営者の重要な判断が求められる。しかし、当社
    が認識済みの繰延税金資産の全額または一部を将来において回収できる見込みがないことが認められた場合には、
    その結果としての調整が当該状況の発生した年度の損益計算書に計上される。
    繰延税金資産の回収可能性については、毎期末に見直しを行っている。未認識の繰延税金資産は、その認識条件を
    確認するために、各報告日に再評価される。
    当社は、必要に応じて繰延税金資産の回収期間を観察するとともに、                                    COVID-19     の大流行により不確実性が高まっ
    たために、減算一時差異の戻し入れが生じた場合にはその戻し入れに関連する繰延税金資産の回収期間を観察し
    た。
    経営者の判断

    支配の存在の判定
    IFRS  第 10 号の規定の下では、当社が投資先への関与からの変動リターンにさらされるかまたは変動リターンに対す
    る権利を有し、かつ当該投資先に対するパワーを通じてこうした変動リターンに影響を及ぼす能力を持つ場合に、
    支配が実現する。パワーとは、既存の実質的な権利に基づいて、投資先の関連する活動を指図する現在の能力と定
    義される。
    支配の存在は、投資の過半数の所有のみに依存するものではなく、むしろ、各投資家が投資先に対して保有する実
    質的な権利から発生する。この結果、経営者は、具体的な状況において、リターンに影響を及ぼすために、投資先
    の関連する活動を指図するパワーを当社に付与する実質的な権利が決定されるかどうかを評価するために、その判
    断を用いなければならない。
    支配を評価する目的で、経営者は、他の投資家との契約、その他の契約上の取決めから生じる権利および潜在的な
    議決権（コール・オプション、ワラント、非支配株主に付与されたプット・オプション等）を含む、すべての事実
    および状況を分析する。当社が投資先に対して保有する議決権または類似した権利が過半数に満たない場合には、
    これらのその他の事実および環境は、かかる評価においては特に重要となる可能性がある。
    また、当社は、他の事業体の議決権の過半数を保有している場合であっても、投資先を支配しているか否かを判断
    するにあたり、全ての事実及び状況を考慮している。
    当社は、事実および環境が、支配の存在の検証において考慮された                                   1 つ以上の要素に変化があることを示している
    場合に、当社が投資先を支配しているか否かを再評価する。
    最後に、支配の存在に関する評価の結果、事実上の支配の状況は確認されなかった。
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    共同支配の存在の判定および共同支配の取決めの種類
    IFRS  第 11 号の規定の下では、共同支配の取決めとは、                       2 人以上の当事者が共同支配を有する場合における契約であ
    る。
    該当する活動に対する意思決定が、                  支配を共有する        当事者で     すべての     当事者の全員一致による合意を必要とする場
    合に、共同支配が存在する。
    共同支配の取決めは、ジョイント・ベンチャーまたは共同支配事業として構成することができる。ジョイント・ベ
    ンチャーは、共同支配を有する当事者が当該事業の純資産に対する権利を有する共同支配の取り決めである。一
    方、共同支配事業は、共同支配を有する当事者が当該事業に関連する資産に対する権利および負債に対する義務を
    有する共同支配の取り決めである。
    共同支配の存在および共同支配の取り決めの種類を判定するために、経営者は判断を行い、当該取決めから生じる
    権利および義務を評価する。この目的のために、経営者は当該取決めの構造および法的形態、契約上の取決めにお
    いて当事者間で合意された条件ならびに、該当する場合は、その他の事実および状況を検討する。
    当社は、事実および状況が、共同支配の存在および共同支配の取り決めの種類の検証において考慮された                                                      1 つ以上
    の要素に変化が発生したことを示している場合に、当社が共同支配を有しているか否かを再評価する。
    関連会社に対する重要な影響力の存在の判定

    関連会社とは、当社が重要な影響力、すなわち、投資先の財務および業務上の方針の決定に参加するパワーを行使
    するが、こうした方針に対して支配も共同支配も有しない会社である。一般的に、                                          20%  以上の所有持分を有する場
    合、当社は重要な影響力を持つと推定される。
    重要な影響力の存在を判定するために、経営者は判断を適用し、すべての事実および状況を検討しなければならな
    い。
    金融資産の分類および測定

    当初認識時において、金融資産を、償却原価で測定される金融資産、その他の包括利益を通じて公正価値で計上さ
    れる金融資産、および損益を通じて公正価値で測定される金融資産として分類するため、経営者は商品の契約上の
    キャッシュ・フローの特性およびキャッシュ・フローを発生させるために金融資産を管理するビジネス・モデルの
    両方を評価する。
    商品の契約上のキャッシュ・フローの特性を評価する目的で、経営者は、金融商品の契約上の条項に対する特定の
    評価に加えて、必要な場合においては定量的分析を実施して、その条項により元本および元本残高に対する利息の
    みの支払（      SPPI  ）にあたるキャッシュ・フローが生じるかについて判定するため、商品レベルでの                                          SPPI  テストを実
    施する。
    ビジネス・モデルは、キャッシュ・フローが契約上のキャッシュ・フローの回収によるもの、金融資産の売却による
    もの、またはその両方によるものであるのかについて決定する。
    詳細については、注記           31 の「金融商品」を参照。
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    ヘッジ会計
    ヘッジ会計は、リスク管理戦略の効果を財務書類に反映するため、デリバティブに適用される。
    このため、取引開始時、当社はヘッジ手段とヘッジ対象とのヘッジ関係のほか、リスク管理目標と戦略について文
    書化する。また、当社はヘッジ開始時および継続的に、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローの変動を
    相殺する上でヘッジ手段が高い有効性を持つかについて評価を行う。
    経営者の判断に基づき、ヘッジ手段とヘッジ対象の間の経済的関係の存在、公正価値の価値の変動およびヘッジ比
    率における信用リスクの支配のほか、非有効部分の測定に基づいた有効性判定は、特定の事実および状況ならびに
    ヘッジ対象およびヘッジ手段の特性に応じ、定性的評価または定量的計算を通じて評価が行われる。
    ヘッジ対象として指定される予定取引のキャッシュ・フロー・ヘッジについては、経営者は当該取引は可能性が非
    常に高く、かつ純損益に影響を及ぼすキャッシュ・フローの変動に対するエクスポージャーを表すことを評価し、
    文書化する。
    また、   COVID-19     の大流行に伴う不確実性がヘッジ関係に与える影響についても慎重に検討した。
    ヘッジの有効性判定および非有効部分の測定において使用された主要な仮定に関する詳細については、注記                                                        33.1
    「ヘッジ会計」を参照すること。
    リース

    リース契約の評価は、その複雑性および満了日が長期にわたることから、                                      IFRS  第 16 号の適用のための強固な専門家
    の判断を必要とする。この判断は、特に、以下の事項に関係している。
    ＞　当社が事業を行っているセクターにおいて典型的な事例へのリースの定義の適用。
    ＞　リースに含まれる非リース構成要素の識別。
    ＞　当該オプションの行使の可能性および原資産の重要な建物付属設備の改良も行ったうえで、契約のリース期間
       を決定するために、リースに含まれている更新および終了オプションを評価すること。
    ＞　利率の変動が将来の支払リース料および使用権資産の金額にどのような影響を及ぼすかを判断するための、指
       数または利率に左右される変動支払リース料の識別。
    ＞　支払リース料の現在価値を計算する割引率の見積り。この率に関する仮定の詳細は、「見積りの使用」の段落
       に記載されている。
    法人所得税務処理に関する不確実性

    当社は、いずれのアプローチがそれぞれの不確実性のある税務処理の不確実性の解決をより正確に予測するかに基
    づいて、それぞれの不確実な法人所得税務処理を別々に考慮するか、                                    1 件または複数の他の不確実性のある税務処
    理と併せて考慮するか、および、最も可能性が高い金額または期待値のいずれの方法を用いて不確実性の影響を反
    映するかを決定する。
    当社は、法人税等の取扱いに関する不確実性を特定するために重要である専門的判断をしており、特定の税務上の
    取扱いの容認可能性の評価若しくは不確実性の影響の見積り、又はその両方を変更する可能性のある事実及び状況
    に変化が生じた場合になされる判断及び見積りを検討している。
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    2.3  重要な会計方針
    関連当事者

    関連当事者とは、主に、エネル・エスピーエーを親会社とする者、すなわち、直接的にまたは                                                1 もしくは複数の仲
    介者を通して間接的にエネル・エスピーエーを支配しているか、エネル・エスピーエーに支配されているか、また
    は、エネル・エスピーエーの共同支配の下にありエネル・エスピーエーが重要な影響力を行使することを可能にす
    る持分を保有している企業をいう。関連当事者には、エネル・エスピーエーまたはその関連会社の退職後給付制度
    を運営する事業体（具体的には、年金基金であるフォーペンおよびフォンデネル）、ならびに、エネル・エスピー
    エーおよびその子会社の法定監査役会の構成員（およびその近親者）および経営幹部（およびその近親者）も含ま
    れる。経営幹部は、当社の事業活動の計画、管理、および統制についての権限および直接的・間接的な責任を有す
    る経営層の人員で構成される。この中には、取締役が含まれる。
    子会社、関連会社およびジョイント・ベンチャー

    当社は、企業との正式な関係の性質にかかわらず、ある事業体への関与から生じる変動リターンにさらされている
    または変動リターンに対して権利を有し、当該事業体に対するパワーの行使を通じて、そのリターンに影響を及ぼ
    す能力を持つ場合に、当該事業体を支配している。
    関連会社は、当社が重大な影響を有するこれらの事業体からなる。重要な影響力とは、すなわち、投資先の財務お
    よび営業の方針の意思決定に参加するパワーであるが、これらの事業体に対しては支配も共同支配も持たないもの
    をいう。
    ジョイント・ベンチャーとは、当社が共同で支配権を行使し、純資産に対する権利を有するジョイント・アレンジ
    メントである。ジョイント・ベンチャーとは、当社が共同支配を行使し、当該事業体の純資産に対する権利を有す
    る事業体である。共同支配とは、ある事案の支配権を共有することであり、これは関連する事案の意思決定が、が
    支配権を共有するすべての当事者の同意を必要とする場合にのみ存在する。
    子会社、関連会社およびジョイント・ベンチャーへの株式投資は取得原価で測定する。費用は、計上の理由が取得
    できない場合に戻入される減損損失で調整する。戻入で生じる帳簿価格は取得原価を上回ることはない。
    エネル・エスピーエーに係る損失が、投資の帳簿価格を上回り、当社が非投資会社としての法的または推定債務を
    履行する義務を有する、もしくは損失を補てんする事象がある場合、帳簿価格の超過金額は、リスクおよび手数料
    引当金として負債で認識される。
    経済的実質のない、共同統制の下での事業体への投資を処分する場合、投資の帳簿価格および受領対価の差額は資
    本で認識する。
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    外貨換算
    機能通貨以外の外貨建取引は、各取引日における実勢為替レートを用いて当初認識される。
    機能通貨以外の外貨建の貨幣性資産および負債は、後に期末の為替レートを用いて換算が加えられる（例：                                                       報告日
    の直物為替相場        ）。
    取得原価で認識された外貨建の非貨幣性資産および負債は、取引日における為替レートを用いて換算される。公正
    価値で測定される外貨建の非貨幣資産および負債は、公正価値を測定した日における為替レートを用いて換算され
    る。為替差損益は純損益を通じて認識される。
    関連する資産の当初認識、非貨幣資産の認識の中止に係る費用または収益（またはその一部）、または前渡・前受
    対価に関連する非貨幣負債に使用する直物為替レートを決定する際において、取引日とは前渡・前受対価に関連す
    る非貨幣資産または非貨幣負債を当社が当初認識した日付である。
    前払または前受が複数回の場合、当社は前払または前受ごとに取引日を決定するものとする。
    公正価値測定

    国際会計基準で義務付けまたは求められているすべての公正価値測定および公正価値の開示について、当社は                                                        IFRS
    第 13 号を適用する。
    公正価値は、測定日の市場参加者間の秩序ある取引において資産の売却で受け取るであろう価格、または負債の移
    転で支払うであろう価格（すなわち、出口価格）と定義される。
    公正価値測定では、資産の売却または負債の移転取引が、当該資産または負債の主要市場、すなわち取引量と活動
    水準が最大の市場で行われると仮定される。主要市場がない場合、取引は当社が利用できる最も有利な市場、すな
    わち資産の売却で受け取る金額を最大化するまたは負債の移転で支払う金額を最小化する市場で行われると仮定さ
    れる。
    資産または負債の公正価値は、市場参加者が自己の経済的利益の最大化を図ると仮定して、こうした市場参加者が
    当該資産または負債の価格設定に使用すると考えられる仮定を用いて測定される。市場参加者は、当該資産または
    負債の取引を行うことができる独立し、かつ知識があり、取引を行う動機はあるが、取引を行うことを強制もされ
    ず、やむなく取引を行うわけではない売り手と買い手である。
    公正価値を測定する際に、当社は、資産または負債の特に以下の特徴を考慮に入れる。
    ＞　非金融資産については、公正価値測定の際には、市場参加者が当該資産を最有効使用することによって、また
       は当該資産を最有効使用する他の市場参加者に売却することによって、経済的便益を生み出す能力を考慮に入
       れる。
    ＞　負債および自己資本調達手段については、公正価値は、とりわけ当社自身の信用リスクを含めた、不履行リス
       ク、すなわち企業が義務を履行しないリスクの影響を反映する。
    ＞　市場リスクまたは信用リスクに関して相殺されるポジションにあり、かかるリスクに対して企業の正味エクス
       ポージャーで管理される金融資産および金融負債のグループの場合、公正価値は純額ベースで測定することが
       認められる。
    資産および負債の公正価値の測定の際に、当社は、その状況に適合し、かつ十分なデータが利用可能な評価技法
    を、該当する観察可能なインプットの使用を最大化し、観察可能でないインプットの使用を最小化して使用する。
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    有形固定資産
    有形固定資産は、取得原価から減価償却累計額および、減損がある場合は減損損失累計額を控除した額で計上され
    る。かかる取得原価には、当該資産を意図した方法で必要な場所および状態に置くことに直接起因するコストが含
    まれる。
    資産の一部の交換に要したコストにつき、将来の経済的便益が当社に流入する可能性が高く、さらに当該項目に係
    るコストが信頼性をもって測定可能な場合、当該取得後コストは、資産の帳簿価額の増加として認識される。他の
    すべてのコストは、発生時に損益で認識される。
    有形固定資産の残存価額控除後の額は、見積耐用年数にわたり定額法で減価償却され、当該年数は毎年見直され、
    適宜将来に向けて調整される。資産が使用可能となった時点で減価償却が開始される。
    有形固定資産の主要項目の見積り耐用年数は、以下のとおりである。

                                   減価償却期間

     建物付属設備
                                   契約期間または残存耐用年数のいずれか短い方
                                   40 年
     民間の建物
                                   7 年
     その他の資産
    土地は耐用年数が無期限であるため、償却されない。

    有形固定資産として認識される資産は、その処分の時点（すなわち、受領側が支配を取得した日）またはその使用
    もしくは処分からの将来の経済的便益が見込まれなくなった時点で認識が中止される。
    リース

    当社は、各種の業務のための有形固定資産をリース契約の下で保有している。当社は、契約の開始時に、契約が
    リースまたはリースを含むものであるかどうかを評価する。
    2019  年 1 月 1 日以降に締結または変更された契約については、当社は、契約が、特定された資産の使用を支配する権
    利を一定期間にわたり対価と交換に移転する場合に満たされる                                IFRS  第 16 号に基づいたリースの定義を適用した。
    逆に、   2019  年 1 月 1 日より前に締結された契約については、当社は                        IFRIC   第 4 号に基づき契約がリースまたはリースを
    含むものであったかどうかを決定した。
    当社は、リース構成要素および                1 つまたは複数の追加的なリース構成要素または非リース構成要素を含む契約の開
    始または変更の時点で、それぞれのリース構成要素の単独の相対的価格に基づいて当該構成要素に契約における対
    価を配分する。
    リースの開始日（すなわち、原資産が使用可能となる日）に、当社は使用権資産およびリース負債を認識する。
    使用権資産は、リース期間中に原資産を使用するリース賃借人の権利を表し、使用権資産は当初は取得原価で測定
    され、取得原価には、開始日以前に行われたリース料支払いに関する調整を加えたリース負債の当初の金額から、
    受領したリースのインセンティブを控除し、発生した当初の直接費ならびに原資産の解体・除去および原資産また
    は敷地の原状回復のための費用の見積りを加えた金額が含まれる。
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                                                           有価証券報告書
    リース負債は、リース期間にわたって行われるリース料支払いの現在価値で当初測定される。支払リース料の現在
    価値の計算において、事前にリースの計算利子率が判定できない場合には、当社は、リース開始日のリース賃借人
    の追加借入利子率を用いる。
    指数または利率に依存しない変動支払リース料は、支払いを生じさせる事象または条件が発生した年度に費用とし
    て認識される。
    開始日後、リース負債は実効金利法を用いて償却原価で測定され、特定の事象が発生した場合には再測定される。
    当社は、そのリース契約に、開始日から                     12 ヵ月以内のリース期間を有する短期リースの認識の例外を適用してい
    る。当社は、原資産の金額が重大であるとは見込まれない少額であるリース契約に対する少額資産の認識の例外も
    適用している。例えば、当社はオフィス機器（すなわち、パーソナル・コンピュータ、印刷機器およびコピー機
    器）などの少額とみなされるリースを有している。短期リースおよび少額資産のリースに基づく支払リース料は、
    リース期間にわたって定額法で費用に認識される。
    当社は、「投資不動産」の定義を満たさない使用権資産を「有形固定資産」において、および、リース負債を「借
    入金」において表示している。
    基準の要件に従って、当社は、リース負債に基づく支払利息を「その他の金融費用」の下で、および、使用権資産
    の減価償却費を「減価償却費、償却費および減損損失」の下で区分して表示している。
    無形資産

    無形資産は、当社が支配する物理的実体がないが、将来の経済的便益を生成する能力がある識別可能な資産であ
    る。無形資産は、当該資産の使用が将来の経済的便益を生成する可能性が高く、関連するコストを信頼性をもって
    決定することができる場合に、その取得原価または内部開発費によって測定される。
    これらの費用には、当該資産を意図した利用のために準備するのに必要な、直接起因する費用も含まれる。
    開発支出は、当社が無形資産の完成の技術上の実行可能性、ならびに当社が資産を使用または売却するためにそれ
    を完成する意図、能力および資源を有することを合理的に立証できる場合にのみ、無形資産として認識される。
    研究費は、費用として認識される。
    耐用年数を確定できある無形資産は、償却累計額および減損損失累計額控除後の金額で計上される。
    償却額は、当該項目の見積り耐用年数にわたり定額法で計算され、耐用年数については少なくとも年に一度は見直
    しが行われ、償却方針の変更は将来に向けて反映される。資産が使用可能となった時点で償却が開始される。
    このため、まだ使用可能ではない無形資産は償却されないが、減損テストは少なくとも年                                             1 回行われる。
    当社の無形資産は確定した耐用年数を有する。
    無形資産は、当社が所有しており                 3 年から   5 年の間の見積耐用年数を有するアプリケーション・ソフトウェアによっ
    て構成されている。
    無形資産は、その処分の時点（受領側が支配を取得した日）またはその使用もしくは処分からの将来の経済的便益
    が見込まれなくなった時点で認識が中止される。損益を通じて認識される差益または差損は、                                                IFRS  第 15 号の取引価
    格に関する規定に従って決定される正味処分収入と認識が中止された資産の帳簿価額の差額として計算される。
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    非金融資産の減損
    各報告日において、非金融資産は減損の兆候の有無を判定している。
    耐用年数が確定できない無形資産および未だ使用可能でない無形資産は、毎年、あるいは減損の兆候がある場合は
    それ以上の頻度で減損テストの対象となる。
    かかる兆候が存在する場合には、当グループの最新の事業計画に従った関係するそれぞれの資産の使用および将来
    の処分に基づいてその回収可能価額が見積もられる。回収可能価額の見積りの詳細については、「見積りの使用」
    の項を参照。
    回収可能価額は、資産が他の資産または資産グループから概ね独立した当社へのキャッシュ・フローを生成する能
    力を有しない場合を除いて、個々の資産に関して計算される。
    資産の帳簿価額がその回収可能価額を上回った場合には、損益の「減価償却費、償却費および減損損失」で減損損
    失が認識される。
    以前に認識された減損損失の理由がもはや存在しなくなった場合には、資産の帳簿価額は、減損損失が認識されな
    かったとした場合の減価償却または償却控除後の帳簿価額を超えない範囲で、「減価償却費、償却費および減損損
    失」で損益を通じて戻入られる。
    金融商品

    金融商品とは、一方の企業に金融資産を生じさせ、もう一方の企業に金融負債または資本性金融商品を生じさせる
    契約であり、       IAS  第 32 号および     IFRS  第 9 号に従って、認識・測定される。
    金融資産または金融負債は、当社が当該商品の契約上の条項の当事者となった際（取引日）にのみ認識される。
    IFRS  第 15 号の適用範囲の顧客との契約から生じる売掛金は、当該売掛金が重要な金融要素を含有していない場合、
    または当社が       IFRS  第 15 号で認められた実務的な方法を適用している場合には、（                              IFRS  第 15 号の定義のとおり）取
    引価格で当初測定される。
    一方、当社は上述の債権以外の金融資産を公正価値で、損益を通じて公正価値で測定されない金融資産の場合に
    は、公正価値に取引価格を加えた額で当初測定する。
    金融資産は、当初認識時に、当社のビジネス・モデルおよびその商品の契約上のキャッシュ・フローの特性に基づ
    いて、償却原価で測定される金融資産、その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産および損益を通
    じて公正価値で測定される金融資産として分類される。
    この目的上、その商品により元本および元本残高に対する利息のみの支払（                                       SPPI  ）にあたるキャッシュ・フローが
    生じるかについて判定する評価は、                  SPPI  テストとよばれており、商品レベルで実施される。
    金融資産を管理する当社のビジネス・モデルとは、当社がキャッシュ・フローを創出するために金融資産をどのよう
    に管理しているのかを指す。ビジネス・モデルは、キャッシュ・フローが契約上のキャッシュ・フローの回収による
    もの、金融資産の売却によるもの、またはその両方によるものであるのかについて決定する。
    事後の測定の目的上、金融資産は３つの区分に分類される。
    ＞　償却原価で測定される金融資産（負債性金融商品）
    ＞　認識中止時の累積損益の組替のない、                      OCI  を通じた公正価値での測定が指定される金融資産（資本性金融商
       品）、および
    ＞　純損益を通じて公正価値で測定される金融資産
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    償却原価で測定した金融資産
    この区分は、主に売掛金、その他の金融資産および貸付金が含まれる。
    償却原価で測定される金融資産は、その目的が契約上のキャッシュ・フローを回収するため金融資産を保有し、契
    約条件により、特定の日において、元本および元本残高に対する利息のみの支払にあたるキャッシュ・フローが生
    じるビジネス・モデル内で保有される。
    こうした資産は、取引価格について調整された公正価値で当初認識され、その後実効金利法を用いて償却原価で測
    定され、減損の対象となる。
    損益は、資産が認識中止、修正または減損された場合、利益または損失において認識される。
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される（                          FVOCI   ）金融資産－資本性金融商品

    この区分は、当初認識時にこの区分に取消不能の指定をされた非上場事業体に対する株式投資が主に含まれる。
    これらの金融資産の損益は、決して損益に振り替えられることはない。当社は、資本内の累積利益または累積損失
    を移転することができる。
    OCI  を通じた公正価値での測定が指定された資本性金融商品は、減損評価の対象とはならない。
    これらの投資に対する配当は、投資費用の一部の回収を明確に表示していない限り、利益または損失において認識
    される。
    純損益を通じて公正価値で測定された金融資産

    この区分には、有価証券、他社への株式投資、売買目的で保有されるファンドに対する金融投資および当初認識時
    に純損益を通じた公正価値での測定が指定された金融資産が主に含まれる。
    純損益を通じて公正価値で測定される金融資産は、以下のとおりである。
    ＞　ビジネス・モデルに関わりなく元本および利息のみの支払にあたらないキャッシュ・フローがある金融資産
    ＞　主に短期での売却または再購入目的で取得または発生した売買目的で保有される金融資産
    ＞　指定することにより会計上のミスマッチが解消、または大幅に低減する場合に                                          IFRS  第 9 号により認められたオ
       プション（公正価値オプション）に基づき当初認識時に指定された負債性金融商品
    ＞　売買目的で保有される、または有効なヘッジ手段として指定された区分されたデリバティブ（組込デリバティ
       ブを含む）
    こうした金融資産は公正価値で当初認識され、公正価値の変動からの事後の利得および損失は純損益に認識され
    る。
    この区分は、当社が          OCI  を通じて公正価値で測定するものとして分類するという取消不能の選択を行っていない上
    場資本性金融商品も含まれる。上場資本性金融商品の配当も、支払の権利が決定された際に、損益計算書において
    その他の収益として認識される。
    条件付対価に該当する金融資産も、純損益を通じた公正価値で測定される。
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    金融資産の減損
    各報告日において、当社は、償却原価で測定される売掛金およびその他の金融資産、その他の包括利益を通じて公
    正価値で測定される負債性金融商品、契約資産ならびに範疇に含まれるすべてのその他の資産の予想信用損失に対
    する損失評価引当金を認識している。
    IFRS  第 9 号に従い、      2018  年 1 月 1 日付で、当社は将来予測アプローチを用いた予想信用損失（                               ECL  ）の判定に基づく
    新たな減損モデルを採用した。本質的には、新たなモデルは以下のことを定めている。
    ＞　すべての金融資産に単一の枠組みを適用する。
    ＞　継続的に予想信用損失を認識し、金融商品の信用リスクの変動を反映させるため、各報告期間の末日の当該損
       失額を見直す。
    ＞　過度のコストを負担せずに入手可能な、過去の事象、現在の状況、将来の状況の予想に関する合理的な情報に
       基づき、予想損失を測定する。
    売掛金、契約資産およびリース債権（重要な金融要素を含有するものを含む）については、当社は簡便化アプロー
    チを採用し、通常         12 ヵ月に等しい債権の全期間に対応する期間にわたり予想信用損失を算定している。
    売掛金、契約資産およびリース債権以外のすべての金融資産については、当社は、当初認識以降の信用リスクの著
    しい増大の評価に基づき、              IFRS  第 9 号の一般的アプローチを適用している。こうしたアプローチに基づき、金融資
    産に対する損失引当金は、それらの金融資産に対する信用損失が当初認識以降に著しく増大した場合、将来予測的
    なインプットも含めたすべての合理的で裏付け可能な情報を考慮して、全期間の予想信用損失に等しい金額で認識
    される。
    報告日時点において、金融資産に対する信用リスクが当初認識以降に著しく増大していない場合には、当社は、今
    後 12 ヵ月の予想信用損失に等しい額でそれらの金融資産に対する損失引当金を測定する。
    前回の報告期間において全期間の予想信用損失に等しい額の損失引当金が認識された金融資産については、信用リ
    スクの著しい増大にあたらなくなった状況の時には、当社は今後                                 12 ヵ月の予想信用損失に等しい額で損失引当金を
    測定する。
    当社は、報告日時点の損失引当金を                  IFRS  第 9 号に従って認識する必要がある額に調整する必要がある予想信用損失
    （または戻入）額を、減損利得または減損損失として、純損益において認識する。
    現金および現金同等物

    この区分には、要求払預金、またはごく短期のうちに換金可能な預金、ならびに容易に一定の金額の換金が可能で
    あり、価値の変動について僅少なリスクしか負わない流動性が高い短期の金融投資が含まれる。
    償却原価で計上される金融負債

    この区分には、主に借入金、買掛金、リース負債および負債性金融商品が含まれる。
    デリバティブを除く金融負債は、当社が金融商品の契約条項当事者となる時点で認識され、直接帰属する取引費用
    に関する調整を加えた後の公正価値により当初測定される。その後、金融負債は実効金利法を用いた償却原価で測
    定される。
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    純損益を通じて公正価値で測定された金融負債
    純損益を通じて公正価値で測定される金融負債は、売買目的で保有される金融負債および当初認識時に純損益を通
    じた公正価値での測定が指定された金融負債を含む。
    金融負債は、短期間において再購入する目的で発生した場合に売買目的保有と分類される。この区分には、当社が
    締結したデリバティブ金融商品で、                  IFRS  第 9 号が定義するヘッジ関係におけるヘッジ手段として指定されていない
    ものも含まれる。区分された組込デリバティブも、有効なヘッジ手段として指定されていない限り、純損益を通じ
    た公正価値での測定として分類される。
    純損益を通じて公正価値で測定される負債の損益は、純損益において認識される。
    当初認識時に損益を通じた公正価値での測定が指定される金融負債は、                                      IFRS  第 9 号の基準が満たされた場合にの
    み、当初認識日において指定される。
    この場合、公正価値変動額のうち自己の信用リスクに起因する部分はその他の包括利益において認識される。
    当社が、当初認識時に損益を通じて公正価値で測定するものとして指定した金融負債はない。
    条件付対価に該当する金融負債も、純損益を通じて公正価値で測定される。
    金融資産および負債の認識の中止

    次のいずれかの条件が充足される場合には常に、金融資産の認識が中止される。
    ＞　資産に伴うキャッシュ・フローを受領する契約上の権利が消滅すること。
    ＞　当社が、資産に伴うリスクおよび経済価値の実質的全部を譲渡すること、資産のキャッシュ・フローを受領す
       る権利を譲渡すること、または、                 IFRS  第 9 号の下で定められた要件を満たす契約に基づいて                         1 もしくは複数の受
       益者に当該キャッシュ・フローを支払う契約上の義務を負うこと（「パス・スルー契約」）。
    ＞　当社が資産に伴うリスクおよび経済価値の実質的全部を譲渡したものではなくまたはこれを保持したものであ
       るが、資産に対する支配を移転したものであること。
    金融負債は、それが消滅した場合、すなわち契約上の義務が履行された、免除されたまたは失効となった場合に認
    識が中止される。
    既存の金融負債が同一の貸手による大幅に異なる条件の他の金融負債により置き換えられた場合、または既存の負
    債の条件が大幅に修正された場合、そうした置換や修正は、当初の負債の認識の中止し新たな負債を認識するもの
    として取り扱われる。それぞれの帳簿価額の差額は、利益または損失において認識される。
    デリバティブ金融商品

    デリバティブは、次のような金融商品またはその他の契約である。
    ＞　その価値が、金利、商品もしくは有価証券の価格、為替レート、価格もしくはレートの指数、信用格付、また
       はその他の変数等の基礎となる変数の変動に対応して変動する。
    ＞　当初の純投資を必要としないか、または市場要因の変化に対して同様に反応する契約に比べ必要とする純投資
       が少ない。
    ＞　将来日に決済される。
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    デリバティブ商品は、公正価値が正か負かに応じて金融資産または金融負債として分類され、有効なヘッジ手段と
    して指定されるものを除き、「その他のビジネス・モデル」内の「売買目的保有」として分類され、損益を通じて
    公正価値で測定される。
    ヘッジ会計の詳細については、注記                  34.1  「ヘッジ会計」を参照。
    すべての売買目的保有デリバティブは、流動資産または流動負債に計上される。
    売買目的保有ではないが、ヘッジ会計および有効なヘッジ手段の要件を満たさないことから損益を通じて公正価値
    で測定されるデリバティブは、その満期日および当該金融商品を満期まで保有するか否かの当社の意図に基づい
    て、流動または非流動に分類される。
    金融資産と金融負債の相殺

    当社は、以下の場合に金融資産と金融負債を相殺する。
    ＞　認識された当該金額を相殺する法的効力がある権利を有し、かつ
    ＞　純額で決済する意図、または当該資産の実現と負債の決済を同時に実行する意図がある場合
    売却目的で保有している非流動資産                  (または廃棄グループ          )及び非継続事業

    非流動資産      (または廃棄グループ          )は、帳簿価額が継続的な使用によってではなく、主として売却取引によって回収
    される場合には、売却目的保有資産に分類される。
    この分類基準は、固定資産              (または廃棄グループ          )が現在の状態で即時売却可能であり、売却の可能性が非常に高い
    場合にのみ適用される。
    当社が資産の損失を伴う売却計画を予定しており、かつ                             IFRS  第 5 号に定める要件を満たしている場合、当社が売却
    後に旧子会社に対する非支配持分を保有するか否かにかかわらず、当該子会社のすべての資産および負債は、分類
    基準を満たした時点で売却目的保有として分類される。
    当社は、     IFRS  第 5 号で想定されているこれらの分類基準を、関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する投資
    または投資の一部に適用しています。関連会社及び合弁会社に対する投資のうち、売却目的保有に分類されていな
    い留保部分については、売却目的保有に分類された部分が処分されるまで持分法を適用している。
    売却目的保有に分類された処分グループの非流動資産                            (または廃棄グループ          )および負債は、財政状態計算書におい
    てその他の資産および負債とは別に表示される。
    売却目的保有として分類された非流動資産または処分グループの資産および負債に表示された金額は、過年度にお
    いて組替または再表示されていない。
    売却目的で保有する非流動資産                (または廃棄グループ          )の当初の分類の直前に、当該資産                 (または廃棄グループ          )の帳
    簿価額は、当該資産または負債に適用される会計基準に従って測定されます。売却目的で保有する非流動資産                                                         (ま
    たは廃棄グループ         )は、帳簿価額と売却費用控除後の公正価値のいずれか低い価額で測定されます。資産の当初ま
    たはその後の評価減          (または廃棄グループ          )から売却コスト控除後の公正価値までの減損損失およびその戻入益は、
    継続事業から生じる損益として認識される。
    分類基準が満たされなくなった場合、当社は売却目的で保有する非流動資産                                       (または廃棄グループ          )の分類を中止し
    ます。この場合は、次のいずれか低い方で測定される。
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    ＞　資産     (または廃棄グループ          )が売却目的保有資産に分類される前の帳簿価額に、資産                             (または廃棄グループ          )が売
       却目的保有資産に分類されなかった場合に認識されたであろう減価償却、償却又は減損損失の戻入れを調整し
       た金額   ;および
    ＞　売却しないとの決定がなされた日に算定された売却費用控除後の公正価値と使用価値のいずれか大きい方に等
       しい回収可能価額。
    売却目的保有に分類されなくなる非流動資産の帳簿価額の修正は、継続事業損益に含まれる。
    非継続事業とは、処分されたか、または売却目的保有に分類された当社の構成要素であり、以下に該当する。
    ＞　主要な事業または地域別セグメントを表している。
    ＞　独立した主要な事業部門または地理的セグメントを処分するための統一された計画の一部である                                                   ;
       または
    ＞　再販目的でのみ取得された子会社である。
    当社は、損益計算書の別項目として、以下の合計額からなる単一の金額を表示している。
    ＞　非継続事業の税引後損益               ;および
    ＞　非継続事業を構成する資産または処分グループの売却費用控除後の公正価値の測定または処分により認識され
       る税引後利益または損失。
    これに対応する金額は、財務諸表に表示されている過年度の損益計算書に修正再表示されるため、開示は当報告期
    間末までに中止されたすべての事業に関連している。当社が売却目的で保有している構成部品の分類を中止した場
    合、以前に非継続事業に表示していた構成部品の結果は再分類され、すべての期間の継続事業からの損益に含めら
    れる。
    従業員給付

    確定給付制度または雇用期間中に発生したその他の長期給付に関連して退職時または雇用終了後に支払われる従業
    員給付に関する負債は、報告日現在発生済みの将来の給付額を年金数理上の仮定を用いて見積ることによって、制
    度ごとに決定される（予測単位積増方式）。具体的には、確定給付債務の現在価値は、報告期間末時点の高格付社
    債の市場利回りに基づいて決定された割引率を使用して算定される。当該通貨でみて優良社債の取引高が少ない場
    合、対応する国債利回りを利用する。
    当該負債は、年金資産が控除され、関連する権利の確定期間にわたり発生主義に基づいて認識される。これらの評
    価は独立の年金数理人によって実施されている。
    制度資産が関連する確定給付債務の現在価値を上回った場合、超過額は資産として認識される（適用される上限額
    まで）。
    確定給付制度の負債（資産）に関しては、負債の測定に係る数理計算上の差異、制度資産の運用益（関連する利息
    収益控除後）および資産上限の影響（関連する利息収益控除後）は、発生時にその他の包括利益で認識される。そ
    の他の長期給付については、関連する年金数理上の差異は、純損益を通じて認識される。
    現行の確定給付制度の変更または新制度の導入の場合には、過去勤務費用は直ちに損益に認識される。
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    当社はまた、確定拠出制度にも関与しており、当社はこの制度の下で、別個の事業体（基金）に固定拠出金を支払
    い、基金がすべての従業員に当年度および過年度の従業員の勤務に関連した給付金を支払うために十分な資産を保
    有していない場合でも、当社はこれ以上の拠出金を支払う法的義務も推定的義務も負わない。このような制度は、
    通常、従業員退職後の年金給付を補完することを目的としている。関連する費用は、年度中に支払った拠出金の額
    に基づいて、損益に認識される。
    解雇給付

    従業員の早期退職に伴う給付債務は、当社が通常の退職日までに従業員の雇用を終了することを決定した場合、ま
    たは従業員が退職と引換えに給付の提供を受けることを決定した場合に発生する。義務を生じさせる事象は、従業
    員の勤務ではなく雇用の終了である。退職給付は、次のいずれか早い日に認識される。
    ＞　当社が給付金の申し出を撤回することが不可能となった時点
    ＞　当社が、       IAS  第 37 号の適用範囲内で、解雇給付の支払いが含まれるリストラクチャリング費用を認識した時点
    当該負債は、当該従業員給付の性質に基づいて測定される。具体的には、給付金が他の退職後給付の増額を表して
    いる場合、それに伴う負債はその種類の給付について定めている規則に従って測定される。この他の場合、従業員
    に支払われるべき退職給付の全額が年次報告期間末後                           12 ヵ月以内に決済されると見込まれる場合には、当社は当該
    負債を短期従業員給付の要件に従って測定し、年次報告期間末後                                 12 ヵ月以内に全額が決済されることは見込まれな
    い場合には、当社は当該負債をその他の長期従業員給付の要件に従って測定する。
    株式報酬

    当社は、最高経営責任者及び部長並びに経営幹部の報酬方針の一環として、株式に基づく報酬取引を行っている。
    最新の長期インセンティブプランでは、株式コンポーネントと金銭コンポーネントで表されるインセンティブの受
    領者への付与が提供される。
    エネル株式のボーナス支給による株式部分の清算のために、これらの制度を支援するための自己株式の購入プログ
    ラムが承認された。株式報酬制度の詳細については、注記                              36 「株式報酬」を参照すること。
    当社は、付与日における資本性金融商品                     (すなわち、      Enel  共有  )の公正価値に基づき、人件費としてまた、間接的に
    価値を見積ることで従業員が提供したサービスを認識し、それに対応する資本の増加額を認識する。
    この公正価値は、エネル株式の観察可能な市場価格                          (ミラノ証券取引所         )に基づき、株式が付与された条件                 (公正価値
    の測定から除外される権利確定条件を除き                      )を考慮している。
    これらの株式報酬取引の原価は、損益を通じて認識され、特定の資本項目に対応する項目が、勤務および業績条件
    が満たされる年度         (権利確定期間       )を通じて計上される。
    認識される費用の総額は、権利確定日まで各報告日において、市場条件以外の勤務条件および業績条件を満たす資
    本性金融商品の数に関する当社の最善の見積りを反映するように調整されるため、最終的に認識される金額は、権
    利確定日における市場条件以外の勤務条件および業績条件を満たす資本性金融商品の有効数に基づく。
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    市場条件および        /または勤務条件以外の業績条件が満たされていないために最終的に権利が確定しない報奨につい
    ては、費用は認識されない。逆に、すべてのその他の業績条件及び                                   /又は勤務条件が満たされていれば、市場条件
    又は権利未確定条件が満たされているかにかかわらず、当該取引は権利確定したものとみなされる。
    リスク引当金

    引当金は、報告期間の末日において過去の事象の結果として法律上又は推定上の債務が存在し、その決済により、
    その金額を信頼性をもって見積ることができる資源が流出することが見込まれる場合に計上する。重要な影響があ
    る場合には、貨幣の時間的価値の現在の市場評価を反映する税引前割引率及び該当する場合には負債に固有のリス
    クを用いて、将来の予想キャッシュ・フローを割り引くことにより引当を決定する。
    引当金が割引かれている場合、期間要因の現在価値の定期的な調整は金融費用として認識される。
    当社が費用の一部または全部の償還を期待している場合、その償還は実質的に確実な場合に限り、別個の資産とし
    て認識される。
    引当金には、税金負債として認識される所得税の取扱いの不確実性を反映する負債は含まれていない。
    契約上の義務を履行するための避けられない費用が、契約上受け取ることが期待される経済的便益を上回る契約
    (不利な契約      )の場合、当社は、契約上受け取ることが期待される経済的便益を上回る義務を履行するための費用
    と、それを履行しないことから生じる補償または違約金のうち、いずれか低い方を引当金として認識している。
    顧客との契約から生じる収益
    当社は、約束した財またはサービスの顧客への移転を、当該財またはサービスと交換に権利を得ると当社が見込ん
    でいる対価を反映する金額で誠実に表示するように顧客との契約から生じる収益を認識する。
    当社は   IFRS  第 15 号に規定されている次の            5 つのステップのモデルを用いてこの基本原則を適用する。
    ＞　顧客との契約の識別（ステップ                  1 ）。
    ＞　契約の履行義務の識別（ステップ                   2 ）。
    ＞　取引価格の算定（ステップ                3 ）。
    ＞　取引価格の分配（ステップ                4 ）。
    ＞　収益の認識（ステップ              5 ）。
    当社は、顧客が財またはサービスの支配を取得した時点となる、各履行義務が約束された財またはサービスの顧客
    への移転により充足された時点で（または充足されるにつれて）収益を認識する。
    デリバティブから生じた金融収益および金融費用

    デリバティブから生じた金融収益および金融費用には、以下が含まれる。
    ＞　損益を通じて公正価値で評価される金利リスクおよび為替リスクに係るデリバティブから生じた収益および費
       用
    ＞　金利リスクに係る公正価値ヘッジ・デリバティブから生じた収益および費用
    ＞　金利リスクおよび為替リスクに係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じた収益および費用
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    その他の金融収益および費用
    償却原価で測定されるすべての金融資産および金融負債ならびにその他の包括利益を通じた公正価値での測定に分
    類される利付金融資産について、受取利息と支払利息は実効金利法を用いて計上される。実効金利は、当該金融商
    品の期間または適切な場合にはそれよりも短い期間にわたって見積もられた将来の現金支払または現金受領を、当
    該金融資産または金融負債の正味帳簿価額に正確に割り引く利率である。
    利息収益は、経済的便益が当社にもたらされる可能性が高く、その金額が信頼性をもって測定可能である範囲で認
    識される。
    その他の金融収益および費用には、デリバティブ以外の金融商品の公正価値の変動も含まれる。
    配当金

    配当金は、配当金を受け取る無条件の権利が確立した時点で認識される。
    当社の株主に対する未払配当金および未払中間配当金は、それぞれ株主および取締役会に承認された期間に、株主
    持分の変動として認識される。
    法人税等

    当期法人税等
    各年度の法人税は、中間納付額を控除した「未払法人税」または還付残高が存在する場合は「税資産」として認識
    され、課税所得額の見積りを用いて、適用される規則に基づき算定される。
    特に、かかる負債および資産は、課税所得額が発生した国において報告期間末時点までに施行されているまたは実
    質的に施行されている税率および税法を使用して算定される。
    当期法人税等は、資本で認識された損益以外で認識された当期法人税等を除き、損益において認識される。
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    繰延税金負債および資産
    繰延税金負債および資産は、財務書類上の負債および資産の帳簿価額と、税務上認識される対応する金額との間の
    一時差異について、当該一時差異が解消すると見込まれる日に有効な税率に基づき、報告期間末現在で施行されて
    いるまたは実質的に施行されている税率に基づいて、決定される。
    繰延税金負債は、すべての将来加算一時差異について認識されるが、そのような負債がのれんの当初認識から、ま
    たは子会社、関連会社およびジョイントベンチャーの取り決めにおける持分への投資に伴う将来加算一時差異に関
    連して発生する場合、当社が一時差異の解消の時期を操作でき、当該一時差異が近い将来には解消されない可能性
    が高い場合は除く。
    繰延税金資産は、すべての将来減算一時差異、未使用税額控除の繰越および未使用の税務上の繰越欠損金に対し
    て、認識される。当該資産の回収可能性の詳細については、見積りの説明の該当箇所をご参照すること。
    繰延税金負債は、資本で認識された損益以外で認識された繰延税額を除き、損益において認識される。
    繰延税金資産及び繰延税金負債は、繰延税金負債又は繰延税金資産の決済又は回収が見込まれる将来の各期間にお
    いて、流動税金資産を流動税金負債と相殺する法的に執行可能な権利があり、かつ、流動税金負債及び流動税金資
    産を純額で決済すること、又は資産の実現と負債の決済を同時に行うことを意図している同一の課税主体又は異な
    る課税主体に対して同一の税務当局により課される法人税に関連する場合にのみ相殺される。
    法人所得税務処理に関する不確実性

    「不確実性」を定義する際には、特定の税務処理が関係税務当局により容認されるかどうかを検討しなければなら
    ない。税務上の処理が容認される可能性が高いと認められる場合（この場合における「可能性が高い」という用語
    は、「容認されない可能性よりも容認される可能性の方が高い」と定義される）には、当社は、                                                 IAS  第 12 条の要件
    を適用してその未収／繰延税金資産または未払／繰延税金負債を認識および測定する。
    逆に、税務当局が所得税の課税上の取扱いを受け入れる可能性が低いと判断した場合には、不確実性の解消を最も
    的確に予測できる方法で不確実性を反映する。当社は、いずれのアプローチが不確実性の解決をより正確に予測す
    るかに基づいて、それぞれの不確実性のある税務処理を別々に考慮するか、                                       1 件または複数の他の不確実性のある
    税務処理と併せて考慮するかを決定する。不確実性が税務処理に影響を与えるかどうか、およびどのように影響を
    与えるかの評価において、当社は、税務当局が調査する権利を有している金額を調査し、当該調査を行う際にすべ
    ての関連する情報について十分な知識を有していると仮定し、税務当局が不確実性のある税務処理を容認するかど
    うかを推測する。当社は、期待値または最も可能性が高い金額のうちいずれかより正確に不確実性の解決を予測す
    る方を用いて当期および未払税金ならびに繰延税金の計上に不確実性の影響を反映する。
    不確実な法人所得税務上のポジションは法人所得税の定義を満たすことから、当社は、当期税金負債／資産または
    繰延税金負債／資産として不確実性のある税金負債／資産を表示している。
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    注記  3 新規及び改訂された基準及び解釈
    当社は、     2020  年 1 月 1 日より効力を発した以下の基準、解釈指針および改訂を適用した。
    ＞ 2018  年 10 月に発行された「         IFRS  第 3 号の修正     -事業の定義」は、企業が活動と資産の統合セットがビジネスである


     かどうかを判断する際の支援を目的としている。具体的には、活動と資産の統合された集合とみなされる事業
     は、少なくともインプットと、アウトプットを創出する能力に共に大きく貢献する実質的なプロセスを含まなけ
     ればならないことを明確にしている。したがって、本改正は、インプットとアウトプットを生み出すために必要
     な実質的なプロセスを含めなければ事業は存在できないことを明確にしている。これらの修正により修正された
     「アウトプット」         の定義は、顧客に提供される財及びサービス、投資収益及びその他の収益に焦点を当ててお
     り、低コスト又はその他の経済的便益の形でのリターンを除外している。
    ＞「  IAS  第 1 号および     IAS  第 8 号の修正     -材料の定義」は、         2018  年 10 月に発行され、会計基準と財務報告の概念フレー
     ムワークの間で        「重要」     の定義を整合させ、多くの側面を明確にすることを目的としている。材料の定義は次
     のとおりです。「特定の報告企業に関する財務情報を提供する一般目的財務諸表の主要な利用者が当該財務諸表
     に基づいて行う意思決定に、省略、虚偽表示、不明瞭が影響を及ぼすことが合理的に予想される場合には、情報
     は重要である」。具体的には、以下の点を明確にしている。
      －「不明瞭な情報」財務諸表の利用者への影響について、情報の省略又は誤表示の情報の重要性は財務諸表全
       体として判断される。
      －一般目的財務諸表の提出先である「財務諸表の主要な利用者」は「既存および潜在的な投資家、貸し手、そ
       の他の債権者」であり、必要な財務情報の多くを一般目的財務諸表に依存しなければならない；および
      －「重要性」       は、情報の性質若しくは大きさ、又はその両方に依存する。企業は、情報が、個別に又は他の情
       報と組み合わせて、全体としての財務諸表において重要であるか否かを評価する。情報の虚偽表示は、財務
       諸表の主要な利用者の意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合には、重要である。
    ＞「  IFRS  第 9 号、  IAS  第 39 号および     IFRS  第 7 号の修正     -金利ベンチマーク改革」は              2019  年 9 月に発行した。修正条項            : (i)
     金利指標改革（        IBOR   ）によって代替リスク・フリー・レートが設定されるまで、不確実性の期間中もヘッジ関
     係を継続できるようにする一時的な例外を規定する。                           (ii)  不確実性の影響を直接受けるヘッジ関係に関する追加
     的な開示を要求している。なお、代替金利が設定された場合には、改革は公正価値の測定、ヘッジ会計の効果及
     び純金融収益または費用に影響を及ぼすことになる。
    ＞「  IFRS  基準の概念フレームワーク参照の修正」                     2018  年 3 月発行。文書は、改訂された概念フレームワークへの参
     照を更新するために、影響を受ける標準への修正を規定する。これらの改訂は、                                         2018  年 3 月に発行され、        2020  年 1
     月 1 日から施行されている            「財務報告の概念フレームワーク改訂版」                      の最新版に付随するものであり、いくつか
     の新しい概念を含んでおり、定義と認識基準を更新し、いくつかの重要な概念を明確にしている。主な改正内容
     は次のとおりである          。
      －財務   報告における経営資源についての経営者の受託責任の重要性の高まり                                   ;
      －中立を支える要素としての慎重さの回復                      ;
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      －報告主体の定義。報告主体は、法人又はその一部である場合がある。
      －資産及び負債の定義の変更               ;
      －認識における確率閾値の削除及び認識中止のためのガイドラインの追加                                      ;
      －各種測定基準の追加           ;および
      －損益が業績の主要な指標であり、その他の包括利益に含まれる収益及び費用が損益に振り替えられること
       が、損益計算書においてより関連性の高い情報が提供され、又はより忠実に表示される結果となる場合に
       は、原則として損益に振り替えられることを肯定すること。
    これらの修正の適用は、これらの個別財務諸表に重要な影響を及ぼしていない

    損益計算書の情報

    収益
    注記  4
    4.a  販売およびサービスからの収益                - 116  百万ユーロ

    販売およびサービスからの収益の内訳は以下の通り                          。
     百万ユーロ

                                        20 20 年    201  9 年
                                                     増減
     販売およびサービスからの収益
                                           116      104       12
     グループ会社
                                            -      -      -
     第三者
                                           116      104       12
     販売およびサービスからの収益合計
    販売およびサービスからの収益は、子会社に提供される援助および助言サービス、ならびに子会社に関連して発生

    する様々な性質の費用の請求に起因する。
    12 百万ユーロの増加は          IT サービスからの収益          27 百万ユーロである。なお、この金額は管理サービス                          (10  百万ユーロ      )
    やその他のサービス          (5 百万ユーロ      )による収益の減少により相殺される。
    販売およびサービスからの収益の地理的区分は以下の通り。
    ＞　イタリアで        64 百万ユーロ（       2019  年は  70 百万ユーロ）
    ＞　  EU  で 29 百万ユーロ（       2019  年は  17 百万ユーロ）
    ＞　  EU  以外のヨーロッパで          1 百万ユーロ（       2019  年は  2 百万ユーロ）
    ＞　その他の国で         22 百万ユーロ（       2019  年は  15 百万ユーロ）
    4.b  その他の収益および利益             – 12 百万ユーロ

    その他の収益および利益は、当年度および前年度とも主に出向社員に関連する。
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    費用
    5.a  サービス、リースおよび賃借料                - 171  百万ユーロ

    サービス、リースおよび賃借料の内訳は以下の通り
     百万ユーロ

                                        2020  年    2019  年
                                                     増減
                                           165      140       25
     サービス
                                            6      10      (4)
     リースおよび賃借料
                                           171      150       21
     サービス、リースおよび賃借料
    サービス手数料は、第三者から受領したサービス手数料の                              62 百万ユーロ（       2019  年は  64 百万ユーロ）およびグループ

    会社から受領したサービス手数料の                  103  百万ユーロ（       2019  年は  76 百万ユーロ）である。
    グループ会社から受領したサービス手数料は、                        27 百万ユーロ増加した。これは、システムおよびアプリケーショ
    ン・サービス（        21 百万ユーロ）および管理サービスの費用（                      3 百万ユーロ）に起因している。
    リースおよび賃貸料の費用は、主に子会社のエネル・イタリア・エスピーエーからのリース資産の費用によるもの
    である。
    5.b  人件費    - 118  百万ユーロ

    人件費の内訳は以下の通り
     百万ユーロ

                                        2020  年    2019  年
                                  注記                   増減
     賃金および給与
                                           68      66       2
     社会保障費
                                           22      22       -
     退職後給付
                                  25         6      6       -
     その他の長期給付
                                  25         14       7      7
     株式報酬費用
                                            2       -      2
     その他費用および奨励給制
                                            6      10      (4)
     人件費合計
                                           118      111       7
    人件費は     118  百万ユーロで、        2019  年度に比べ      7 百万ユーロ増加した。これは主に、従業員への長期福利厚生制度の費

    用によるものである。株式報酬費用                  2 百万ユーロは、        2019  年度および      2020  年度に当社が従業員に付与した長期イン
    センティブプランの株式の部分である。
    次の表は、職階別平均従業員数の前年比較および                         2020  年 12 月 31 日現在の従業員数を示したものである。

                                 平均数                従業員数

                           2020  年    2019  年            2020  年 12 月 31 日
                                        増減
                              147      146       1            143
     シニア・マネージャー
                              352      345       7            400
     ミドル・マネージャー
                              226      250      (24)             219
     事務職
                              725      741      (16)             762
     合計
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    5.c  減価償却費、償却費および減損損失                  - 189  百万ユーロ
     百万ユーロ

                                        2020  年    2019  年
                                                     増減
                                            4      5      (1)
     減価償却費
                                           24      22       2
     償却費
                                           161      211      (50)
     減損損失
                                            -      3      (3)
     減損損失の戻入
                                           189      235      (46)
     減価償却費、償却費および減損損失合計
    減損損失には、特別配当を実施した後の財政状態および業績の変動を考慮し、子会社である                                                         E-

    DistributiiMunteniaSA           97 百万ユーロ      )およびイーディストリブティエ・バナト・エスエー                           (39  百万ユーロ      )において保
    有していた株式投資に係る減損損失、ならびに、現在の財政状態および業績を考慮し、子会社であるエネル・グ
    ローバル・サーマル・ジェネレーションエスアールエル                             (20  百万ユーロ      )、エネルパワー・エスピーエー                (3 百万ユー
    ロ )、エネル・グローバル・サービス・エスアールエル                           (1 百万ユーロ      )およびエネル・インベストメント・ホール
    ディング・ビーブイ           (1 百万ユーロ      )において保有していた株式投資に係る減損損失が含まれている。
    2019  年度において、減損損失の戻入れは、子会社であるエネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー                                                      (3 百
    万ユーロ     )への投資を考慮しました。
    E-Distributiie       Muntenia     SA 及びイーディストリブティエ・バナト・エスエーにおいて保持されている投資の減損の判

    定に使用された基準の詳細については、下記の                        注記  13 「株式投資」を参照のこと。
    5.d  その他の営業費用         - 13 百万ユーロ

    その他の営業費用は          2019  年と比較し      13 百万ユーロ増加した。これは、前年度に一部紛争処理引当金を計上した影響

    によるものである。
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    注記  6 株式投資から生じた収益             - 3,148   百万ユーロ
    2020  年度の株式出資からの収益は               3,148   百万ユーロ      、 2020  年に子会社および関連会社により承認された配当及び中

    間配当   3,106   百万ユーロ、ジョイントベンチャー会社により承認された配当                                41 百万ユーロ、その他の会社により承
    認された中間配当         1 百万ユーロであった。
    前年度と比較して、株式投資からの収益は、年初にイタリアの企業をエネル・イタリア・エスピーエーに譲渡した
    ため、   2,400   百万ユーロ減少した。
    2020  年の中間配当金には、子会社である                  Enel  Iberia   SLU  (475  百万ユーロ      )および   EnelAméricasSA        (39  百万ユーロ      )が承

    認した中間配当金が含まれており、これらの中間配当金は                              2021  年の  1 月と  2 月に全額受領されている。
     百万ユーロ

                                        20 20 年    201  9 年
                                                     増減
     子会社および関連会社からの配当金
                                          3,106      5,506      (2,400)
     エネル・イベリア・エスエルユー
                                           983      1,245       (262)
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                           667      237      430
     エネル・アメリカス・エスエー
                                           440      270      170
     エネル・イタリア・エスピーエー
                                           392       15      377
     E-Distribu    ie Muntenia   SA                             256       -     256
     エネル・チリ・エスエー
                                           185      175       10
     E-Distribu    ie Banat  SA                               95       -      95
     E-Distribu    ie Dobrogea    SA                              54       -      54
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                           20      39      (19)
     Enel  Energie   Muntenia   SA                              14       -      14
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                            -     245      (245)
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                            -     1,507      (1,507)
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                            -     1,698      (1,698)
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エスピーエー
                                            -      75      (75)
                                           41      41       -
     ジョイントベンチャー         からの配当金
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
                                           41      41       -
     その他企業からの配当金
                                            1      1       -
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエー
                                            1      1       -
     株式投資から生じた収益合計
                                          3,148      5,548      (2,400)
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    注記  7 デリバティブから生じた純金融収益／（費用）                        - 328  百万ユーロ
    内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                                        2020  年    2019  年
                                                     増減
     デリバティブから生じた収益：
     －グループ会社の代表として
                                           978      661      317
      －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから生じた収益
                                           978      661      317
     －エネル・エスピーエーの代表として
                                           166      342      (176)
      －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じた収益
                                           71      208      (137)
      －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから生じた収益
                                           95      134      (39)
     デリバティブから生じた収益合計
                                          1,144      1,003       141
     デリバティブ費用：
     －グループ会社の代表として
                                           860      666      194
      －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する費用
                                           860      666      194
     －エネル・エスピーエーの代表として
                                           612      259      353
      －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する費用
                                           277       77      200
      －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する費用
                                           335      182      153
     デリバティブ費用合計
                                          1,472       925      547
     デリバティブから生じた金融収益／（金融費用）の合計
                                          (328)       78     (406)
    金利および為替レートに関するデリバティブからの正味金融費用は、基本的にエネル・エスピーエーの代理として

    締結されたデリバティブからの正味金融費用を表す。
    前年と比較して        406  百万ユーロ      悪化したのは、エネル・エスピーエーの                     代理として      締結されたデリバティブからの

    純金融費用の増加によるものである。この中には、キャッシュ・フロー・ヘッジのデリバティブ                                                 (337  百万ユーロ      )お
    よび金利と為替レートに対するもので損益を通じて公正価値で測定                                  される   デリバティブ       (192  百万ユーロ      )を含んでお
    り、グループ会社         の代理として       締結されたデリバティブからの純金融収益の増加                         (123  百万ユーロ      )により部分的に相
    殺されている。
    デリバティブの詳細については、注記                   32 「金融商品」および注記             34 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
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    注記  8 その他の純金融収益          /（費用）     - （ 253  ）百万ユーロ
    内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                                        2020  年    2019  年
                                                     増減
     その他の金融収益
     受取利息
                                           13      10       3
     非流動貸付金からの受取利息
                                           26       3      23
     流動貸付金からの受取利息
                                           39      13      26
     合計
                                           224       4     220
     為替換算差益
                                            -      1      (1)
     公正価値ヘッジにより生じる収益               -ヘッジ後調整
                                           184      255      (71)
     その他
                                           447      273      174
     その他の金融収益合計
     その他の金融費用
     利息費用
                                           45      21      24
     銀行借入金の支払利息
                                           453      493      (40)
     社債利息
                                           153      133       20
     その他の借入金の支払利息
                                           651      647       4
     合計
                                           26      121      (95)
     為替換算差損
                                            1      3      (2)
     確定給付制度およびその他の長期従業員給付に関する利息費用
                                           22       4      18
     その他
                                           700      775      (75)
     その他の金融費用合計
                                          (253)      (502)       249
     その他の純金融収益         /（費用）合計
    その他の純金融費用は、基本的に金融債務の支払利息                            651  百万ユーロ、為替換算差損              26 百万ユーロを反映してい

    る。この金額は、為替換算差益                224  百万ユーロ、その他のグループ会社向け保証からの財務利益                               184  百万ユーロ、流
    動・固定の貸付資産の受取利息                39 百万ユーロにより、部分的に相殺されている。
    その他金融費用が         249  百万ユーロ減少したのは、主に為替換算差益                       (220  百万ユーロ      )および貸付金の受取利息             (26  百万
    ユーロ   )の増加に加え、為替換算差損の減少                  (95  百万ユーロ      )があったためであるが、この金額は、その他金融収益の
    減少  (71  百万ユーロ      )およびその他金融費用の増加               (18  百万ユーロ      )により一部相殺されている。
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    注記  9 法人税等     - （ 122  ）百万ユーロ
     百万ユーロ

                                        2020  年    2019  年
                                                     増減
                                          (122)       (60)      (62)
     当期法人税
                                            4      6      (2)
     繰延税金収益
                                           (4)       4      (8)
     繰延税金費用
                                          (122)       (50)      (72)
     法人税等合計
    2020  年の法人税税等は         122  百万ユーロの便益となった。これは主に、法人税法（連結法人税規定第                                     96 条）に従い、

    子会社から取得した配当金の               95%  の益金不算入およびグループに対するエネル・エスピーエーの利息費用の損金算
    入により、法人税（          IRES  ）の課税ベースが税引前利益と比較し減少したことに起因する。
    以下は、理論上の税率と実効税率との調整表である。

     百万ユーロ

                                  2020  年     % 率     2019  年     % 率
                                    2,204             4,742
     税引前利益
                                    529     24.0%       1,138      24.0%
     理論上の法人税等（         IRES  ）
     税額減少：
                                    (718)      -32.6%      (1,265)      -26.7%
     －株式投資の配当金、受領済
                                     (6)     -0.3%        (7)     -0.1%
     －株式投資の配当金、未受領
                                    (12)      -0.5%       (16)      -0.3%
     －引当金の使用
                                     (3)     -0.1%         -      -
     －その他
     税額増加：
                                     39     1.8%        50     1.1%
     －当年度の     減損損失    /（ 利益  ）
                                     9     0.4%        9     0.2%
     －引当金繰入額
                                     8     0.4%        1       -
     －前年度の費用
                                     14     0.6%        7     0.1%
     －その他
                                    (140)      -6.4%       (83)      -1.8%
     当期法人税等      （ IRES  ） 合計
                                      -      -      -      -
     イタリア地方法人税
                                     1       -      2       -
     外国税
                                    (11)      -0.5%        (5)     -0.1%
     前年度からの法人税見積りとの差額
                                     28     1.3%        26     0.5%
     外国の出資先からの配当金の源泉徴収確定額
                                      -      -      10     0.2%
     繰延税額合計
                                      -      -      -      -
     －税率の変更による影響
                                     (1)       -      12       -
     －当年度の増減
                                     1       -      (2)       -
     －前年度見積りとの差額
                                    (122)      -5.5%       (50)      -1.1%
     法人税等合計
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    財政状態計算書の情報
    資産

    注記  10 有形固定資産       - 8 百万ユーロ

    2020  年および     2019  年の有形固定資産の増減は以下の表の通り。
                                                  建設

                                     産業         建物    仮勘定
                                 設備
     百万ユーロ
                                     および         付属    および
                                 および        その他の
                         土地    建物    機械   商業設備     資産    設備    前渡金     合計
                           1    3    3     5    26    41     1    80
     取得原価
                           -   (2)    (3)     (5)    (21)    (40)      -   (71)
     減価償却費の累計額
                           1    1    -     -    5    1    1    9
     2018  年 12 月 31 日現在残高
                           -    2    -     -    1    -    -    3
     2019  年 1 月 1 日現在の    IFRS  第 16 号
                           -    -    -     -    -    -    -    -
     資本的支出
                           -    -    -     -   (1)    (1)     -   (2)
     減価償却費
                           -    2    -     -    -   (1)     -    1
     増減額合計
                           1    5    3     5    27    41     1    83
     取得原価
                           -   (2)    (3)     (5)    (22)    (41)      -   (73)
     減価償却費の累計額
                           1    3    -     -    5    -    1    10
     2019  年 12 月 31 日現在残高
                           -    -    -     -    -    -    -    -
     資本的支出
                           -   (1)     -     -   (1)     -    -   (2)
     減価償却費
                           -   (1)     -     -   (1)     -    -   (2)
     増減額合計
                           1    5    3     5    27    41     1    83
     取得原価
                           -   (3)    (3)     (5)    (23)    (41)      -   (75)
     減価償却費の累計額
                           1    2    -     -    4    -    1    8
     2020  年 12 月 31 日現在残高
    有形固定資産は        2019  年 12 月 31 日と比べ、      2 百万ユーロ減少し、          8 百万ユーロとなった。これは、減価償却費による。

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    注記  11 無形資産     - 113  百万ユーロ
    無形資産のうち、有限の耐用年数を有する資産内訳は以下の通り。
                                           その他

     百万ユーロ                                      開発中の
                                 工業特許および
                                  知的財産権         無形資産         合計
                                       30        17        47
     2018  年 12 月 31 日現在残高
                                       30        12        42
     投資
                                       17        (17)          -
     資産の使用開始
                                      (22)          -       (22)
     償却費
                                       25        (5)         20
     増減額合計
                                       55        12        67
     2019  年 12 月 31 日現在残高
                                       23        47        70
     投資
                                        -        -        -
     資産の使用開始
                                      (24)          -       (24)
     償却費
                                       (1)         47        46
     増減額合計
                                       54        59        113
     2020  年 12 月 31 日現在残高
    工業特許および知的財産権は               54 百万ユーロで、これは主にアプリケーションソフトウェアの購入で発生した費用お

    よび関連するエボリューショナリ・メンテナンスによる（                              2019  年 12 月 31 日は  55 百万ユーロ）。償却費は、該当資産
    の残存耐用期間（平均約             3 年）にわたり定額法で算出する。
    23 百万ユーロの投資は、特に              財務および統制        、 法務および総務        、安全衛生、       コミュニケーション          、 イノーバビリ
    ティおよび監査        の分野における、業務プロセスのコンピュータ化、コンプライアンスおよび持株会社機能の報告の
    ためのデジタル開発プロジェクトに関連する情報技術プロジェクトに関連する。
    開発中のその他の無形資産は               59 百万ユーロとなり、当期の投資により                   47 百万ユーロ増加した。
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    注記  12 繰延税金資産および負債             - 337  百万ユーロおよび         149  百万ユーロ
    繰延税金資産および繰延税金負債の増減を計上期間の差で分類したものを以下に表す。

                                   損益計算書に         資本に計上

                             2019  年                     2020  年
                                    計上された
                                           された増加     /
     百万ユーロ
                            12 月 31 日   増加  /（減少）               12 月 31 日
                                            （減少）
                             合計                       合計
     繰延税金資産
     一時的差額の特性
      －減損損失ならびにリスクおよび費用に
                                 3        -        -       3
        対する引当金
                                282         -        5      287
        －デリバティブ
        －その他の項目                         51        (5)         1       47
                                336                       337
     繰延税金資産合計                                   (5)         6
     繰延税金負債
     一時的差額の特性
                                153         -       (10)        143
      －金融商品の測定
                                10        (4)         -       6
      －その他の項目
                                163        (4)       (10)        149
     繰延税金負債合計
                                173                       188

     相殺考慮後の純繰延税金（            IRES  ） 資産
    繰延税金資産は合計           337  百万ユーロとなり（           2019  年 12 月 31 日現在は     336  百万ユーロ）。これは本質的に、キャッ

    シュ・フロー・ヘッジの公正価値測定に関する繰延税金資産の認識による。
    繰延税金負債は、         14 百万ユーロの減少となる             149  百万ユーロで（        2019  年 12 月 31 日現在は     163  百万ユーロ）、これは本
    質的に、キャッシュ・フロー・ヘッジ手段の公正価値測定に関する繰延税金の認識による。
    繰延税金資産および負債の金額は、                  IRES  で 24%  の課税率で決定している。
    注記  13 株式投資     - 50,622   百万ユーロ

    下表は、各投資につき、期首および期末の帳簿価格を含めた各投資の年間の増減額ならびに子会社、ジョイント・

    ベンチャー、関連会社およびその他企業への投資一覧を示す。
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                    その他

                                買収 /
                     の
                                                      その他
                    増減額            （ 処                       の
                    -IFRIC
                                分 ） /                     増減額  -
                     11
                                                      IFRIC  11
                                （ 清
                            資本費補
                 減損 （ 損 および            算 ） / 新規費用   /              減損 （ 損
                            助および                          および
                                     合併、ス
                 失 ） /利益  IFRS  2    保有率  %                       失 ） /利益  IFRS  2    保有率  %
     百万ユーロ         当初費用         帳簿価額      損失補填   （ 返済 ）  振替  ピンオフ   振替  調整  純増減額   当初費用         帳簿価額
                   2019 年 12 月 31 日                 2020 年中の増減額               2020 年 12 月 31 日
     A) 子会社
     エネル・プロデュツィオー
               4,978   (676)    5  4,307   100.0    -   - (4,287)    (20)   -   - (4,307)    671   (676)    5   -   -
     ネ・エスピーエー
     イー・ディストリブッツィ
               6,329    -   2  6,331   100.0    -   - (6,331)     -  -   - (6,331)    (2)    -  2   -   -
     オーネ・エスピーエー
     セルヴィツィオ・エレット
     リコ・ナショナーレ・エス
               110    -   -  110  100.0    -   -  (110)    -  -   -  (110)    -   -   -   -   -
     ピーエー
     エネル・グローバル・ト
     レーディング・エスピー
               1,401   (205)    1  1,197   100.0    -   -   -   -  -   -   -  1,401   (205)    1  1,197   100.0
     エー
     エネル・グリーン・パ
               6,467    -   2  6,469   100.0   4,100    -   - (8,561)    -   - (4,461)    2,006    -  2  2,008   100.0
     ワー・エスピーエー
     エネル・エックス・エス
               588    -   -  588  100.0    -   -   -  (318)   -   -  (318)   270    -   -  270  100.0
     アールエル
     エネル・インベストメン
     ト・ホールディング・ビー
               4,497   (4,488)     -   9  100.0    -   -   -   -  -  (1)   (1)  4,497   (4,489)     -   8 100.0
     ブイ
     エネル・パワー・エスピー
               189   (159)    -   30  100.0    -   -   -   -  -  (3)   (3)   189   (162)    -   27  100.0
     エー
     エネル・グローバル・サー
     マル・ジェネレーション・
                16    -   -   16  100.0    -   -   -   21   -  (20)    1   37   (20)    -   17  100.0
     エスアールエル
     エネル・エネルギア・エス
               1,321    (8)   -  1,313   100.0    -   - (1,313)     -  -   - (1,313)     8   (8)   -   -   -
     ピーエー
     エネル・イベリア・エスエ
              13,713     -   - 13,713   100.0    -   -   -   -  -   -   - 13,713     -   - 13,713   100.0
     ルユー
     エネル・イタリア・エス
               543   (41)   3  505  100.0    -   - 12,147    100   -   - 12,247   12,790    (41)   3 12,752   100.0
     ピーエー
     エネル・イノベーション・
                70   (54)    -   16  100.0    -   -   -   -  -   -   -   70   (54)    -   16  100.0
     ハブス・エスアールエル
     エネル・グローバル・イン
     フラストラクチャ・アン
     ド・ネットワークス・エス
                42    -   -   42  100.0    -   -   -   17   -   -   17   59    -   -   59  100.0
     アールエル
     エネル・ファイナンス・イ
     ンターナショナル・エヌ
               599    -   -  599   25.0    -   -   -   -  -   -   -  599    -   -  599   25.0
     ヴィー
     エネル・ホールディング・
     ファイナンス・エスアール
               1,976    -   -  1,976   100.0    -   -   -  (176)   -   -  (176)   1,800    -   -  1,800   100.0
     エル
     エネル・アメリカス・エス
               4,839    -   -  4,839   57.3    -  876    -   -  -   -  876  5,715    -   -  5,715   65.0
     エー
               2,522    -   -  2,522   61.9    -  149    -   -  -   -  149  2,671    -   -  2,671   64.9
     エネル・チリ・エスエー
     イーディストリブティエ・
               421   (132)    -  289   51.0    -   -   -   -  -  (39)   (39)   421   (171)    -  250   51.0
     バナト・エスエー
     イーディストリブティエ・
               261    -   -  261   51.0    -   -   -   -  -   -   -  261    -   -  261   51.0
     ドブロジャ・エスエー
     イーディストリブティエ・
               952    -   -  952   78.0    -   -   -   -  -  (97)   (97)   952   (97)    -  855   78.0
     ムンテニア・エスエー
     エネル・エネルギー・ムン
               330    -   -  330   78.0    -   -   -   -  -   -   -  330    -   -  330   78.0
     テニア・エスエー
     エネル・エネルギア・エス
               208    -   -  208   51.0    -   -   -   -  -   -   -  208    -   -  208   51.0
     エー
     エネル・ルーマニア・エス
                15    -   -   15  100.0    -   -   -   -  -   -   -   15    -   -   15  100.0
     エー
     エネル・ロシア・ピー
               442   (110)    -  332   56.4    -   -   -   -  -   -   -  442   (110)    -  332   56.4
     ジェーエスシー
     エネル・インシュランス・
               252    -   -  252  100.0    -   -   -   -  -   -   -  252    -   -  252  100.0
     エヌヴィー
     エネル・グリーン・パ
                -   -   -   -   -   -   -   -   -  -   -   -   -   -   -   -   -
     ワー・チリ・エスエー
     エネル・グローバル・サー
                -   -   -   - 100.0    -   -   -   40   -  (1)   39   40   (1)   -   39  100.0
     ビシズ・エスアールエル
     エネル・グリーン・パ
     ワー・イタリア・エスアー
                -   -   -   - 100.0    -   - (3,852)    3,852   -   -   -   -   -   -   -   -
     ルエル
     エネル・ノースアメリカ・
                -   -   -   -   -   -   -   -  2,490   -   -  2,490   2,490    -   -  2,490   100.0
     インク
     エネル・グリーン・パ
     ワー・ノースアメリカデベ
     ロップメント・エルエル
                -   -   -   -   -   -   -  (95)    95   -   -   -   -   -   -   -   -
     シー
     Vektör  Enerjí  Üretím  A
                -   -   -   - 100.0    -   -   -   -  -   -   -   -   -   -   - 100.0
     イージーピー・アメリカ・
                -   -   -   -   -   -   -   -   -  -   -   -   -   -   -   - 100.0
     エスピーエー
     エネル・リノバビリ・エス
                -   -   -   -   -   -   -   -  4,669   -   -  4,669   4,669    -   -  4,669   100.0
     アールエル
                                 532/1003

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                                                           有価証券報告書
              53,081   (5,873)    13  47,221      4,100   1,025   (3,841)    2,209   - (161)   3,332   56,574   (6,034)    13  50,553
     子会社合計
                                 533/1003




















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                    その他
                                買収 /
                     の
                                                      その他
                    増減額            （ 処                       の
                    -IFRIC
                                分 ） /                     増減額  -
                     11
                                                      IFRIC  11
                                （ 清
                            資本費補
                 減損 （ 損 および           算 ） / 新規費用   /               減損 （ 損
                            助および                          および
                                     合併、ス
                 失 ） /利益  IFRS  2    保有率  %                        失 ） /利益  IFRS  2    保有率  %
     百万ユーロ         当初費用         帳簿価額      損失補填   （ 返済 ）  振替  ピンオフ   振替   調整  純増減額   当初費用         帳簿価額
                   2019 年 12 月 31 日                 2020 年中の増減額               2020 年 12 月 31 日
     B) ジョイント・ベン
     チャー
     オーペン・ファイバー・
               556    -   -  556  50.0   113    -   -   - (669)    - (556)    -   -   -   -  50.0
     エスピーエー
     ラス・エネルゴソビト・
                41    -   -   41  49.5    -   -   -   -   -   -   -   41    -   -   41  49.5
     エルエルシー
     ジョイント・ベンチャー
               597    -   -  597     113    -   -   - (669)    - (556)    41    -   -   41
     合計
     C) 関連会社
     シーイーエスアイ・エス
                23    -   -   23  42.7    -   -   -   -   -   -   -   23    -   -   23  42.7
     ピーエー
                23    -   -   23      -   -   -   -   -   -   -   23    -   -   23
     関連会社合計
     D) その他の企業
     エンプレサ・プロピエタ
     リア・デ・ラ・レッド・
                5   12   -   17  11.1    -   -   -   -   -  (12)   (12)    5   -   -   5  11.1
     エスエー
     レッド・セントロアメリ
     カナ・デ・テェコミュニ
                -   -   -   -  11.1    -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -  11.1
     カシオネス・エスエー
     コンパニア・デ・トラン
     スミッション・デル・メ
                -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -
     ルコスル・エスエー
     エルコガス・エスエー
                5   (5)   -   -  4.3   -   -   -   -   -   -   -   5   (5)   -   -  4.3
     （清算手続中）
     イドゥロシシリア・エス
                -   -   -   -  1.0   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -  1.0
     ピーエー
                10   7   -   17      -   -   -   -   -  (12)   (12)    10   (5)   -   5
     その他の企業合計
              53,711   (5,866)    13  47,858      4,213   1,025   (3,841)   2,209   (669)   (173)   2,764   56,648   (6,039)    13  50,622
     株式投資合計
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                                 534/1003











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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    下表は、     2020  年の株式投資の増減を示す。

     百万ユーロ

     増加
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーから
                                                       3,852
     エネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアールエルへの部分的なスピンオフ
     エネル・エックス・・エスピーエーから
                                                        149
     エネル・イタリア・エスピーエーへの部分的なスピンオフ
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーから
                                                        20
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルへの部分的なスピンオフ
     エネル・イタリア・エスピーエーから
                                                        40
     エネル・グローバル・サービシズ・エスアールエルへの部分的なスピンオフ
     エネル・イタリア・エスピーエーから
                                                        32
     エネル・エックス・エスアールエルへの部分的なスピンオフ
     エネル・イタリア・エスピーエーから
                                                        17
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エスアールエルへの部分的なスピンオフ
     エネル・イタリア・エスピーエーから
                                                         9
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーへの部分的なスピンオフ
     エネル・イタリア・エスピーエーから
                                                         1
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルへの部分的なスピンオフ
     エネル・イタリア      (株 )の増資
                                                       12,147
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーから
                                                       2,018
     エネル・ノースアメリカ・インクへの一部スピンオフ。
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーから
                                                        95
     エネル・グリーン・パワー・ノースアメリカデベロップメント・エルエルシーへの部分スピンオフ
     エネル・グリーン・パワー・デベロップメント・エヌエー・エルエルシーから
                                                        95
     エネル・ノースアメリカ・インクへ譲渡。
                                                        876
     株式交換によるエネル・アメリカ・エスエー              に対する持分の増加
     株式交換によるイネル・チリ         ・エスエーへの持分の増加                                          149
     エネル・ホールディング・ファイナンス・エスアールエル
                                                        176
     からエネル・ノースアメリカ・インクへの一部スピンオフ。
     エネル・エックス・エスアールエルからエネル・ノースアメリカ・インク                       .への部分的なスピンオフ。
                                                        200
                                                        113
     オーペン・ファイバー・エスピーエーへの出資
                                                       4,100
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーへの出資
                                                        49
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーからエネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアールエルへの部分スピンオフ
                                                       4,669
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーからエネル・リノバビリ・エスアールエルへの部分的スピンオフ
     増加額合計
                                                       28,807
     減少
                                                       (3,852)
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーからエネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアールエルへの部分的スピンオフ
                                                       (149)
     エネル・エックス・・エスピーエーからエネル・イタリア・エスピーエーへの部分的スピンオフ
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーから
                                                        (20)
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスピーエーへの部分的スピンオフ
                                                        (39)
     エネル・イタリア・エスピーエーからエネル・グローバル・サービシズ・エスアールエルへの部分的スピンオフ
                                                        (32)
     エネル・イタリア・エスピーエーからエネル・エックス・エスアールエルへの部分的スピンオフ
     エネル・イタリア・エスピーエーから
                                                        (17)
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エスアールエルへの部分的スピンオフ
                                                        (9)
     エネル・イタリア・エスピーエーからエネル・グリーン・パワー・エスピーエーへの部分的なスピンオフ
                                                        (1)
     エネル・イタリア・エスピーエーからエネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスピーエーへの部分的なスピンオフ
                                                       (6,331)
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーへの持分をエネル・イタリア・エスピーエーに譲渡
                                                       (4,287)
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーへの持分をエネル・イタリア・エスピーエーに譲渡
                                                       (3,852)
     エネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアールエルへの持分をエネル・イタリア・エスピーに譲渡
                                                       (1,313)
     エネル・エネルギア・エスエーへの持分をエネル・イタリア・エスピーエーに譲渡
                                                       (110)
     Servizio  Elettrico   Nazionale   SpA への持分をエネル・イタリア・エスピーエーに譲渡
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーから
                                                        (95)
     エネル・グリーン・パワー・         デベロップメント・エヌエーエルエルシーへの部分スピンオフ
                                                       (176)
     エネル・ホールディング・ファイナンス・エスアールエルからエネル・ノースアメリカ・インクへの部分スピンオフ
                                                       (200)
     エネル・エックス・エスアールエルからエネル・ノースアメリカ・インクへの部分的なスピンオ
                                                        49
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーかからエネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアールエルへの部分スピンオフ
                                                       (4,669)
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーかからエネル・リノバビリ・エスアールエルへの部分的スピンオフ
                                                        (39)
     イーディストリブティエ・バナト・エスエーへの投資に係る減損損失
                                                        (97)
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエーへの投資に係る減損損失
                                 535/1003

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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                        (20)
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルへの投資に係る減損損失
                                                        (1)
     エネル・グローバル・サービス・エスアールエルへの投資に係る減損損失
                                                        (3)
     エネル・パワー・エスピーエーへの投資に係る減損損失
                                                        (1)
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブィへの投資に係る減損損失
                                                        (12)
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエーへの投資に係る減損損失
                                                       (669)
     オーペン・ファイバー・エスピーエーを「売却目的で保有する非流動資産」へ分類
                                                      (26,043)
     減少合計
                                                       2,764
     純増減額
                                 536/1003


















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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    2020  年、子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社およびその他の会社への帳簿価額は以下に記載した内容の結
    果として     2,764   百万ユーロ増加した。
    ＞ 2020  年 1 月 1 日付けで、「エネル・イタリア」の名称で称される事業単位の子会社であるエネル・イタリア・エス
     ピーエーに移転した。（以下が関連）
      － 2020  年 1 月 1 日にイタリア事業についてエネル・グリーン・パワー・エスピーエーからエネル・グリーン・パ
       ワー・イタリア・エスアールエルへ                  3,852   百万ユーロの部分的なスピンオフを行った。
      － 2020  年 1 月 1 日にイタリア事業についてエネル・エックス・エスピーエーからエネル・イタリア・エスピー
       エーへ   149  百万ユーロの部分的なスピンオフを行った。
      － 2020  年 1 月 1 日に、イタリア事業についてグローバル事業から分離するために、「エンジニアリングおよび建
       設」ならびに       「イノバビリティ」           部門のエネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーからエネル・グローバ
       ル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルへ                           20 百万ユーロの部分的なスピンオフを行った。
      －エネル・イタリア・エスピーエーのグローバルデジタルソリューションおよびグローバルプロキュアメント
       部門が総額      98 百万ユーロで、エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エス
       アールエル      (17  百万ユーロ      )、エネル・グローバル・サービシズ・エスアールエル                            (40  百万ユーロ      )、エネル・
       エックス・エスアールエル              (32  百万ユーロ      )、エネル・グリーン・パワー・エスピーエー                       (9 百万ユーロ      )、エネ
       ル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルおよびエネル・グローバルトレーディン
       グ・エスピーエーへスピンオフした                  ;
      －イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー                           (6,331   百万ユーロ      )、エネル・エネルギア・エスピーエー
       (1,313   百万ユーロ      )、セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エスピーエー                                   (110  百万ユーロ      )への
       100%   の持分をエネル・イタリア・エスピーエーに譲渡し、前述のスピンオフで譲渡されたグローバルビジネ
       スユニットを除き、エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー                                  (4,287   百万ユーロ      )およびエネル・グリー
       ン・パワー・イタリア・エスアールエル                     (3,852   百万ユーロ      )への投資を行った。
      －エネル・イタリア・エスピーエーにおける総額                         12,147   百万ユーロの増資。この取引は、当社グループが事業
       を展開している主要国において既に完了または進行中のグループ会社を含む企業の簡素化および最適化プロ
       セスと一致しており、エネル・エスピーエーがイタリアの中間持株会社を直接支配し（エネル・イタリア・
       エスピーエーの役割を担う）、全てのイタリアの会社を直接管理することになる。
    ＞ 2020  年 2 月 1 日付でエネル・グリーン・パワー・エスピーエーからエネル・エスピーエーに部分的なスピンオフを
     行った。このスピンオフは、エネル・ノースアメリカ・インク                                (2019   年 10 月 8 日までエネル・グリーン・パワー・
     ノースアメリカ・インクと呼ばれる                   )への投資持分       100%   である    2,018   百万ユーロ、およびエネル・グリーン・パ
     ワー・デベロップメントノースアメリカ・エルエルシーへの投資持分                                   95 百万ユーロ（後者の場合は株式資本の全
     額に当たるものである）の譲渡である。
    ＞ 2020  年 3 月 1 日付でエネル・グリーン・パワー・デベロップメントノースアメリカ・エルエルシーへの投資持分が
     エネル・ノースアメリカ・インクへ                  95 百万ユーロで譲渡された。
                                 537/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    ＞チリの上場子会社であるエネル・アメリカス・エスエーへの株式投資については、投資家向けに公表されていた
     とおり、     2019  年 6 月に金融機関との間で締結された株式交換取引が終了し、エネル・アメリカスの自己資本の                                               5%
     を上限として取得が完了したことを受けて、従来の                          57.26%    から  65%  へと増加した。        2020  年に締結された株式交換
     取引では、現在エネル・アメリカスの規約で認められている上限持分                                     (65%)   を達成するために、総額             876  百万
     ユーロでさらに        2.7%  の資本を取得した。
    ＞チリの上場子会社であるエネル・チリ・エスエーへの株式投資額が、前回の                                        61.93%    から  64.93%    とへ  149  百万ユー
     ロに増加した。これは、投資家向けに公表されていたとおり、                                2019  年 12 月に金融機関との間で締結された、エネ
     ル・チリの株式資本の           3%  を上限とする       2 つの株式交換取引の決済を受けたものである）。
    ＞ 2020  年 6 月 1 日付けでエネル・ファイナンス・アメリカ・エルエルシーへの                                 100%   持分を   176  百万ユーロで、エネ
     ル・ホールディング・ファイナンス・エスアールエルからエネル・ノースアメリカ・インクへ譲渡した部分的な
     クロスボーダースピンオフ。
    ＞ 2020  年 6 月 1 日付で、エネル・エックス・ノースアメリカ・インク（米国）およびエネル・エックス・カナダ・エ
     ルティーディー（カナダ）への持分を総額                      200  百万ユーロでエネル・エックス・エスアールエルからエネル・
     ノースアメリカ・インクに譲渡した部分的なクロスボーダースピンオフ。
    ＞ CDP  エクイティー・エスピーエーとのジョイント・ベンチャーであるオーペン・ファイバー・エスピーエーの事
     業計画の実施に必要な投資を支えるための同社への                          113  百万ユーロの出資。
    ＞ 2020  年 8 月 1 日に  32 億ユーロ、      2020  年 9 月 29 日に  9 億ユーロの現金で子会社であるエネル・グリーン・パワー・エス
     ピーエーの資本増強を行い、特定の利用可能な資本準備金に充当した。
    ＞ 2020  年 10 月 1 日付でエネル・グリーン・パワー・エスピーエーからエネル・グリーン・パワー・イタリア・エス
     アールエル（エネル・イタリア・エスピーエーの子会社である）に部分的なスピンオフを行った。このスピンオ
     フは再生可能エネルギー発電のためのいくつかのプラント                              (風力・水力      )に関連する資産および負債を含む事業部
     門の譲渡であり、合計           49 百万ユーロである。
    ＞ 2020  年 12 月 14 日付で、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーからエネル・リノバビリ・エスアールエルに
     4,669   百万ユーロで部分的なスピンオフを行った（エネル・リノバビリ・エスアールエルはイタリアの法律に基
     づいて設立された会社で、エネル・エスピーエーによって完全に所有されている会社であり、スピンオフによっ
     て設立された）。このスピンオフは、多くの株式投資を通して行われる中南米での様々な事業の譲渡である。
    ＞特別配当を実施した後の会社の財政状態および業績の変化を考慮して、イーディストリブティエ・ムンテニア・
     エスエーへの株式投資の減損損失                 97 百万ユーロ
    ＞特別配当を実施した後の会社の財政状態および業績の変化を考慮して、イーディストリブティエ・バナト・エス
     エーへの株式投資の減損損失               39 百万ユーロを計上
    ＞エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルに対する株式投資の減損                                                 20 百万ユーロ      (企
     業の現在の財政状態と業績を考慮                 )
    ＞ 2020  年 12 月 31 日付けの     3 百万ユーロのエネルパワー・エスピーエーへの株式投資の減損                                (企業の現在の財政状態と
     業績を考慮      )
    ＞ 2020  年 12 月 31 日付けエネル・グローバル・サービシズ・エスアールエルへの株式投資の減損                                        1 百万ユーロ      (企業の
     現在の財政状態と業績を考慮               )
                                 538/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    ＞ 2020  年 12 月 31 日付けエネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイへの株式投資の減損                                          1 百万ユーロ      (企
     業の現在の財政状態と業績を考慮                 )
    ＞エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエーが保有する株式の公正価値を、                                               2021  から  2042  年の業績
     見通しを考慮し、         12 百万ユーロ修正
    ＞オーペン・ファイバー・エスピーエー（ジョイントベンチャー）の保有株式を「売却目的として保有する非流動
     資産」に組替したことによる               669  百万ユーロ。エネルが保有するオーペン・ファイバー・エスピーエーの株式資
     本の  50%  を購入するというマッコーリー・インフラストラクチャー・アンド・リアルアセット                                            (MIRA)    からの拘
     束力のある提案を受けたことを受けたものであり、取締役会は保有株式の                                      40%  から  50%  の売却手続きを開始する
     ことを決議した。
    IFRS  第 2 号に従って、       2019  年度および      2020  年度の長期インセンティブ制度に含まれている子会社への投資の帳簿価

    格は、特定の資本準備金で認識された当年度の資本構成要素の公正価値分、増額された。間接子会社の従業員に対
    する資本性商品の授与である場合には、直接子会社への持分投資の帳簿価格が増額された。
    下表は、イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエー、イーディストリブティエ・バナト・エスエーおよびエ

    ンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエーにおける投資持分の減損損失を決定するために使用したこ
    れまでの仮定を示す。
                                            税引前加重

                            キャッ                      キャッ
                      税引前加重
                                             平均資本
                            シュ・                      シュ・
                       平均資本
                                             コスト
                           フローの                      フローの
                       コスト        ターミナル                      ターミナル
                            明示的                      明示的
                     (1)    (2)         (3)        (1)    (2)         (3)
                  成長率    割引率        バリュー         成長率    割引率        バリュー
     百万ユーロ         当初費用              期間        当初費用              期間
                     2020  年 12 月 31 日                 2019  年 12 月 31 日
     イーディストリブ
               952    2.70%    7.00%
                            3年
     ティエ・ムンテニ                           一定成長     非該当    非該当    非該当    非該当    非該当
     ア・エスエー
     イーディストリブ
               289    2.70%    7.00%              421    2,6%    6,3%
                            3年                      5年
     ティエ・バナト・エ                           一定成長                      一定成長
     スエー
     エンプレサ・プロピ
               18    2.00%    10.20%
                            22 年
     エタリア・デ・ラ・                           一定成長     非該当    非該当    非該当    非該当    非該当
     レッド・エスエー
    (1)  明示的予測期間後のキャッシュ・フローの永久成長率。

    (2)  反復法を用いて計算された税引前加重平均資本コスト。税引前キャッシュ・フローを用いて計算された使用価値が税引後加重平均資本コストを用い
      て割り引かれた税引後キャッシュ・フローに一致することを保証する割引率である。
    (3)  ターミナルバリューは、表に記載された年数にわたり、利回りが永久または一定成長することを前提に見積もられている。
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    減損テストで認識された株式投資の回収可能価額は、割引キャッシュ・フロー・モデルを使用し、使用価値の予測
    を通じて投資の資本価値を算出することで見積もられており、この作業は、将来の期待キャッシュ・フローの見積
    りと、リスクフリー・レート、ベータおよび市場リスクプレミアムなどの市場インプットに基づいて選択された割
    引率の適用を含んでいる。投資の帳簿価額と比較することを目的に、将来のキャッシュ・フローの見積りから得た
    企業価値を、投資先の純財務残高を指しいた株主価値に変換した。キャッシュ・フローは見積り時点で取得可能な
    最良の情報に基づき決定され、販売量、収益、営業費用、資本的支出、産業上および経済上の組織、ならびに主要
    なマクロ経済変数（インフレ、名目利子率および為替レート）および商品価格の動向に関する予測が含まれる、
    2020  年 11 月 23 日に取締役会が承認した明示的期間の                   2021  年－  2023  年事業計画について予測されている。これらの株
    式投資の減損テストで考慮されるキャッシュ・フローの明示的期間は、テストされる様々な会社に特有の特性と事
    業サイクルによって異なる。一方、ターミナルバリューは、（関係する国および事業に応じて）電力需要の長期的
    成長率および       /またはインフレ率に等しくかついずれの場合であっても当該市場の長期的な平均成長率を上回らな
    い名目成長率を用いて、ターミナルバリューが算定された。
    エネル・グリーン・パワー・エスピーエー、イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー、エネル・エネル

    ギー・ムンテニア・エスエー、エネル・エネルギア・エスエー、エネル・ルーマニア・エスエー、エネル・ロシ
    ア・ピージェーエスシー、ラス・エネルゴソビト・エルエルシー、エネル・グローバル・インフラストラクチャ・
    アンド・ネットワークス・エスアールエル、エネル・エックス・エスアールエル、エネル・グローバル・トレー
    ディング・エスピーエーおよびオーペン・ファイバー・エスピーエーに保有する投資分については、各出資先につ
    き、  2020  年 12 月 31 日現在の資本よりも保有が大きい場合でも、帳簿価額は回収可能であると考える。この状況は、
    投資に関して減損損失を示すのではなく、二つの勘定での一時的な不一致を表示するとの考えからである。より具
    体的には、エネル・グリーン・パワー・エスピーエー、イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー、エネ
    ル・エネルギー・ムンテニア・エスエー、エネル・エネルギア・エスエー、エネル・ルーマニア・エスエー、ラ
    ス・エネルゴソビト・エルエルシー、エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エ
    スアールエル、エネル・エックス・エスアールエル、エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエーおよび
    オーペン・ファイバー・エスピーエーの各社について、投資の帳簿価額とその資本の差損は、トリガーイベントと
    して認識され、トリガーイベント後は、投資の将来のキャッシュ・フローを考慮し、減損テストを用いて価値を判
    断する。このテストの結果、投資価額の完全な回収可能性を確認する必要が生じる程度の、資本に反映されていな
    いプラスの金額を認識した。
    また、これらの投資は関連する減損テストに合格したことをここに記載する。

    エネル・エスピーエーのイタリアの子会社への投資に関する株券は、モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ銀行に

    保管されている。
    下表は、     2020  年 12 月 31 日現在の子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社およびその他の出資先への投資の資本
    金および持分を示す。
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                                               前年度利益    /

                                               （損失）
                                          株主持分                帳簿価額
                                               （百万ユー
                                                     保有率  %
                       登記住所       通貨      資本金     （百万ユーロ）       ロ）         （百万ユーロ）
     A) 子会社
     エネル・グローバル・トレーディング・エス
                              EUR       90,885,000        367     189     100.0      1,197
     ピーエー                   ローマ
                              EUR       272,000,000        508     (429)     100.0      2,008
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー                   ローマ
                              EUR       1,050,000        186     (24)     100.0      270
     エネル・エックス・エスアールエル                   ローマ
     エネル・インベストメント・ホールディング・
                              EUR       1,000,000        7      -    100.0       8
     ビーブイ                 アムステルダム
                              EUR       2,000,000        27      -    100.0       27
     エネル・パワー・エスピーエー                   ミラノ
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレー
     ション・
                              EUR       11,000,000        16     (10)     100.0       17
     エスアールエル                   ローマ
                              EUR       336,142,500       16,910      1,185     100.0     13,713
     エネル・イベリア・エスエルユー                  マドリッド
                              EUR       100,000,000       14,881      2,638     100.0     12,752
     エネル・イタリア・エスピーエー                   ローマ
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアール
                              EUR       1,100,000        23      1    100.0       16
     エル                   ローマ
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・
                              EUR       10,100,000        29      -    100.0       59
     アンド・ネットワークス・エスアールエル                   ローマ
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・
                              EUR      1,478,810,371        2,116      217     25.0      599
     エヌヴィー                 アムステルダム
     エネル・ホールディング・ファイナンス・エス
                              EUR        10,000      1,800       -    100.0      1,800
     アールエル                   ローマ
                              USD      9,783,875,314        8,422     1,035      65.0     5,715
     エネル・アメリカス・エスエー                 サンティアゴ
                              CLP    3,882,103,470,184          4,123      (58)     64.9     2,671
     エネル・チリ・エスエー                 サンティアゴ
                              RON       382,158,580        490      15     51.0      250
     イーディストリブティエ・バナト・エスエー                 ティミショアラ
     イーディストリブティエ・ドブロジャ・エス
                              RON       280,285,560        402      16     51.0      261
     エー                 コンスタンツァ
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エス
                              RON       271,635,250        1,162      13     78.0      855
     エー                  ブカレスト
                              RON       37,004,350        242      22     78.0      330
     エネル・エネルギー・ムンテニア・エスエー                  ブカレスト
                              RON       140,000,000        211      27     51.0      208
     エネル・エネルギア・エスエー                  ブカレスト
                              RON        200,000       22      1    100.0       15
     エネル・ルーマニア・エスエー                 イルフォヴ県
                      エカテリンブル
                              RUB      35,371,898,370         441      60     56.4      332
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー                   ク
                              EUR        60,000       268      (3)     100.0      252
     エネル・インシュランス・エヌヴィー                 アムステルダム
                              USD      1,197,691,313         808      38      -      -
     エネル・グリーン・パワー・チリ・エスエー                 サンティアゴ
     エネル・グローバル・サービシズ・エスアール
                              EUR        10,000       34     (2)     100.0       39
     エル                   ローマ
                              USD          50     3,711      156     100.0      2,490
     エネル・ノースアメリカ・インク                 アンドーバー
     Vektör   Enerjí  Üretím  A                  TRY       3,500,000        (7)     (2)     100.0       -
                      イスタンブール
                              USD        12,000       -     -    100.0       -
     イージーピー・アメリカ・エスピーエー                 サンティアゴ
                              EUR        10,000      4,668       -    100.0      4,669
     エネル・リノバビリ・エスアールエル                   ローマ
     B) ジョイント・ベンチャー
                                    250,000,000        978      4    50.0       -
     オーペン・ファイバー・エスピーエー                   ミラノ      ユーロ
                                     18,000,000        15     90     49.5      41
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー                  モスクワ      ルーブル
     C) 関連会社
                                     8,550,000        118     (16)     42.7      23
     シーイーエスアイ・エスピーエー                   ミラノ      ユーロ
     D) その他の会社
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッ
                                     58,500,000        126      7    11.1       5
     ド・エスエー                   パナマ      米ドル
     レッド・セントロアメリカナ・デ・テェコミュ
                                     2,700,000        (4)     (2)     11.1       -
     ニカシオネス・エスエー                   パナマ      米ドル
     コンパニア・デ・トランスミッション・デル・                 ブエノスアイレ      アルゼンチン・
                                    2,025,191,313          -     2      -      -
     メルコスル・エスエー                   ス      ペソ
                                      809,690      (113)       5     4.3      -
     エルコガス・エスエー（清算手続中）                 プエルトリャノ        ユーロ
                                     22,520,000         -     -     1.0      -
     イドゥロシシリア・エスピーエー                   ミラノ      ユーロ
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                                 541/1003






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    2020  年 12 月 31 日現在の他社への株式投資は、すべて非上場会社に関連している。                                  IFRS  第 9 号への移行の間、これら

    の金融資産は、その他の包括利益を通じて公正価値を測定する方法が採用された。
    エルコガスへ・エスエーの投資は                 2014  年に完全に償却され、           2015  年 1 月 1 日以降、エネルが         4.3%  を保有する会社は依
    然として清算中である。また、累積損失を考慮し、                           2014  年に参加した       6 百万ユーロのプロフィット・パーティシ
    ペーション・ローンも評価減とした。
     百万ユーロ

                                        2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                        17
     FVOCI   で測定された非上場会社への株式投資
                                               5
                                                        17
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエー                                          5
                                                         -
                                               -
     レッド・セントロアメリカナ・デ・テェコミュニカシオネス・エスエー
                                                         -
     コンパニア・デ・トランスミッション・デル・メルコスル・エスエー                                          -
                                                         -
     エルコガス・エスエー（清算手続中）                                          -
                                                         -
     イドゥロシシリア・エスピーエー                                          -
    注記  14 デリバティブ       -890  百万ユーロ、       128  百万ユーロ、       1,763   百万ユーロ、       258  百万ユーロ

     百万ユーロ                       非流動                   流動

                     2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日   2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日
                            890         945         128         143
     デリバティブ金融資産
                           1,763         1,536          258         183
     デリバティブ金融負債
    デリバティブ金融資産および負債の性質、認識および分類に関する詳細は、注記                                         32 「金融商品」および注記             34 「デ

    リバティブとヘッジ会計」を参照。
    注記  15 その他の非流動金融資産             -280  百万ユーロ

    合計の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                        2020  年     2019  年
                                  注記     12 月 31 日    12 月 31 日    増減
                                             7       6     1
     金融前払金
                                   15.1         273       194      79
     債務に含まれるその他の非流動金融資産
                                            280       200      80
     合計
    前払金融費用は、主に、既存のクレジットライン終了の後、                                2017  年 12 月 18 日に  5 年の期間でエネル・エスピー

    エー、エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィーおよびメディオバンカの間で設定された、                                                       100  億
    ユーロのリボルビング・クレジット・ファシリティ利用取引費用の残金部分である。この項目は、これらの費用の
    非流動部分を表示し、純損益を通じた戻入は、クレジットラインの期限および関連する手数料の種類による。
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    15.1  負債に含まれるその他の非流動金融資産                     - 273  百万ユーロ
     百万ユーロ

                                        2020  年     2019  年
                                  注記     12 月 31 日    12 月 31 日    増減
                                  32.1.1

                                           270       191      79
     貸付金
                                            3       3      -
     その他の貸付金
                                           273       194      79
     合計
    債務に含まれるその他の非流動金融資産の増加は、主にジョイント・ベンチャー、オーペン・ファイバー・エス

    ピーエーへの新規貸付である。これはウルトラ・ブロードバンド・ファイバー・オプティック・ネットワークの開
    発にむけた国家プロジェクトに関連して、同社の事業計画に組み入れた投資の実行に必要な資金を提供するためで
    ある。
    注記  16 その他の非流動資産           - 128  百万ユーロ

    内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
     未収税金
                                        20          9      11
     補完年金制度の負債の仮定についての子会社からの未収金
                                       108         118       (10)
     その他の非流動資産合計
                                       128         127        1
    未収税金は、主に、          1100  万ユーロの未収入金が含まれる。これは、                      IRES  の課税対象額の算出において、                2019  年にエ

    ネル・アメリカス・エスエーの配当に適用され、                         2020  年に支払われた源泉徴収税の確定計算から生じたもので、未
    払残高とともに        IARP   を一部控除せずに支払った法人税の超過支払い分の還付申請に関連した税額控除である。還
    付申請は、      2003  年についてはエネル・エスピーエーが自社の代理として、                              2004  年 -2011   年については、エネル・エ
    スピーエーが連結会社の代表として提出した。
    補完年金制度の負債の仮定についての子会社からの未収金は、グループ会社による補完年金制度の割合の仮定に関
    する未収金である。合意条件には、関連するグループ会社は、従業員給付として認識された、親会社の確定給付義
    務の取消費用を返金することが記載されている。
    現在の仮定を用いて決定した数理計算上の見通しに基づき、補完年金制度の負債の想定による子会社からの未収金
    で 5 年を超える分は        40 百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 に日現在は      53 百万ユーロ）となった。
                                 543/1003







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    注記  17 売掛金    - 241  百万ユーロ
    内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
     売掛金：
                                       227         238       (11)
     －子会社から
                                        14         17       (3)
     －グループ以外の顧客から
                                       241         255       (14)
     合計
    子会社からの売掛金は、主にマネジメントおよびコーディネーション・サービス、ならびにグループ会社の代理と

    して実施するその他の活動による。第三者顧客からの営業債権は、様々な種類のサービスに関するものである。
    子会社に対する売掛金の内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
     子会社
                                        42         33       9
     エネル・ブラジル・エスエー
                                        26         23       3
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                        12          -      12
     エネル・グローバル・サービシズ・エスアールエル
                                        10          8       2
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                        9         9       -
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエー
                                        8         27      (19)
     EDistribución     Redes  Digitales   SL
                                        8         8       -
     Vektör  Enerjí  Üretím  A
                                        7         13       (6)
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                        6         5       1
     イーディストリブティエ・バナト・エスエー
                                        6         7      (1)
     エンデサ・エスエー
                                        6         13       (7)
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                        6         4       2
     エネル・グリーン・パワー・エラス・エスエー
                                        6         4       2
     エネル・ディストリブッツィオーネ・チリ・エスエー
                                        5         4       1
     イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー
                                        5         -       5
     エネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアールエル
                                        5         1       4
     エネル・ノースアメリカ・インク
                                        5         6      (1)
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                        4         3       1
     エネル・チリ・エスエー
                                        4         4       -
     エネル・ルーマニア・エスアールエル
                                        4         6      (2)
     エネル・アメリカス・エスエー
                                        3         3       -
     エンデサ・エネルギア・エスエー
                                        3         6      (3)
     エネル・ディストリブシオン・ペルー・エスエーエー
                                        3         6      (3)
     エネル・ヘネラシオン・ペルー・エスエーエー
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・
                                        3         2       1
     エスアールエル
                                        2         3      (1)
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エスピーエー
                                        2         -       2
     エンデサ・ヘネラシオン・エスエー
                                        2         4      (2)
     エネル・ヘネラシオン・チリ・エスエー
                                        2         -       2
     エネル・グリーン・パワー・チリ・エスエー
                                        2         -       2
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・インク
                                        2         20      (18)
     エネル・イタリア・エスピーエー
                                        2         2       -
     Gas y Electricidad    Generación    SAU
                                        17         14       3
     その他
                                       227         238       (11)
     合計
                                 544/1003





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    売掛金の地域別の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
                                       73          79       (6)
     イタリア
     EU                                   70          84       (14)
                                        9         14       (5)
     EU 以外のヨーロッパ
                                       89          78       11
     その他
                                       241          255       (14)
     合計
    注記  18 税金資産     - 197  百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日現在の税金資産は、           197  百万ユーロとなり、これは主に会社の                    IRES  の当期見積税額に対する             2020  年
    の控除分（      140  百万ユーロ）である。
    注記  19 その他の流動金融資産            - 2,650   百万ユーロ

    この内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                            注記                         増減
                            19.1         2,337          2,578       (241)
     純金融負債に含まれるその他の流動金融資産
                                      313          305        8
     その他の流動金融資産
                                      2,650          2,883       (233)
     合計
    「負債に含まれるその他の流動資産」の詳細については、注記                                19.1  を参照すること。

    「その他の流動金融資産」とは、基本的に、金融サービス契約から生じた利息およびその他の手数料に関連するグ
    ループ会社に対する債権             239  百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在は、      240  百万ユーロ）、当期未収収益（金融）                   61 百万
    ユーロ（     2019  年 12 月 31 日現在は、      48 百万ユーロ）、および当期前払費用（金融）                       11 百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現
    在は、   3 百万ユーロ）が含まれる。
    19.1  債務に含まれるその他の流動金融資産                    - 2,337   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                            注記                         増減
     グループ会社に対する貸付金：
                            32.1.1           748         1,288       (540)
     －短期貸付金（グループ会社間の流動勘定）
     その他に対する貸付金：
                                        1          1       -
     －長期貸付金の流動部分
                                        4          3       1
     －その他の貸付金
                            32.1.1          1,584          1,286        298
     － OTC  デリバティブの証拠金契約の現金担保
                                      2,337          2,578       (241)
     合計
                                 545/1003





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    注記  20 その他の流動資産         - 661  百万ユーロ
    2020  年 12 月 31 日現在の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                      増減
                                        27                 6
                                                  21
     税金資産
                                        621                (137)
                                                 758
     グループ会社に対するその他の債権
                                        13                 (4)
                                                  17
     その他の債権
                                        661                (135)
                                                 796
     合計
    税金資産は      27 百万ユーロとなり、基本的に、                2020  年の前払い      VAT   の 22 百万ユーロ、および、           2019  年度法人税等の        4

    百万ユーロに関連する未収金である。
    グループ会社からのその他の債権は、                    2020  年に主に子会社であるエネル・イベリア・エスエルユー、およびエネ
    ル・アメリカス・エスエーで承認され、                     2021  年に  1 月および     2 月に回収した中間配当金（それぞれ                  475  百万ユーロお
    よび  39 百万ユーロ）の未収金、連結税務制度に参加するグループ会社に関する                                    IRES  の未収金（      77 百万ユーロ）およ
    びグループの       VAT   制度に参加する分は          VAT   の未収金（      29 百万ユーロ）に関連している。
    2020  年 12 月 31 日現在のその他の債権は、              13 百万ユーロとなり、前年（              17 百万ユーロ）比        4 百万ユーロの減少となっ
    た。
    注記  21 現金および現金同等物            - 2,127   百万ユーロ

    現金および現金同等物の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
                                      2,127          4,153      (2,026)
     銀行および郵便預金
                                        -          -       -
     手許現金および現金同等物
                                      2,127          4,153      (2,026)
     合計
    現金および現金同等物は             2,127   百万ユーロとなり、          2019  年 12 月 31 日比で   2,026   百万ユーロ減少した。

    当該減少は、当年度中の企業への投資に関連した複数の特別取引の影響であり、イタリアの企業の譲渡に伴う配当
    金からのキャッシュ・インフローおよび財務活動に伴うキャッシュ・アウトフローの減少があったことによるもの
    であり、通常の営業活動によるキャッシュ・フローにより一部相殺された。
    2020  年度には、財務活動により               2,741   百万ユーロのキャッシュ・フローが減少した。これは主に借入金の純減

    （ 5,638   百万ユーロ）、配当金の支払（                3,334   百万ユーロ）および長期借入金の返済（                     1,346   百万ユーロ）があった一
    方で、新規の長期借入金（              7,001   百万ユーロ）および永久ハイブリッド債の発行による流動性の増加（                                    588  百万ユー
    ロ）があったことによるものである。
                                 546/1003





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    投資活動により流動性資金              3,784   百万ユーロが減少したが、基本的には、チリの子会社であるエネル・アメリカ
    ス・エスエーおよびエネル・チリ・エスエーの株式交換取引の決済に伴う出資の増加（エネル・アメリカス・エス
    エーについては        876  百万ユーロ、エネル・チリ・エスエーについては                          149  百万ユーロ）、エネル・グリーン・パ
    ワー・エスピーエーの資本再構成（総額                     4,100   百万ユーロ）、ジョイント・ベンチャーであるオーペン・ファイ
    バー・エスピーエーへの資本拠出（                  113  百万ユーロ）を反映したものである。イタリアの投資の再編および北米に
    より生じた合計        1,525   百万ユーロの流動性資金によって一部相殺された。
    財務活動および投資活動に必要な資金は、営業活動によるキャッシュ・フローにより賄われた。営業活動による

    キャッシュ・フローは、             4,499   百万ユーロ（       2019  年度は   3,995   百万ユーロ）のプラスであったが、基本的には投資先
    からの配当金の受領（            3,139   百万ユーロ）によるものである。配当金については、イタリア企業への投資における
    持分を譲渡した結果、           2019  年度に比べ減少した。また、現金及び現金同等物の使用も減少の要因となった。残高は
    2020  年 12 月 31 日現在で     2,127   百万ユーロ（       2020  年 1 月 1 日現在は     4,153   百万ユーロ）であった。
    注記  22 売却目的保有に分類される固定資産                  - 669  百万ユーロ

    売却目的保有に分類される非流動資産には、ジョイント・ベンチャーであるオープン・ファイバーが保有する                                                        669
    百万ユーロの投資が含まれる。マッコーリー・インフラストラクチャー・アンド・リアル・アセッツ（                                                     MIRA   ） か
    ら、エネルが保有するオープン・ファイバー・エスピーエーの株式資本の                                      50%  を購入するという拘束力のある提案
    を受けたことにより、当該項目に組替えを行った。
    当社は、     12 月 17 日開催の取締役会において、保有資本金の                      40%  から  50%  の範囲で売却手続きを開始することを決議
    した。
    負債および資本
    注記  23 資本   – 30,743   百万ユーロ

    資本は、     2019  年 12 月 31 日と比較し      1,157   百万ユーロ増の        30,743   百万ユーロとなった。
    この増加は、主に以下によるものである。
    ＞　当期純利益（         2,266   百万ユーロ）。
    ＞　  2020  年 5 月 14 日に株主に承認された            1 株当たり     0.168   ユーロの     2019  年の配当金の分配（合計             1,708   百万ユーロ）の
    残額、および       2020  年 11 月 5 日に取締役会にて承認され、               2021  年 1 月 20 日以降に支払われる          2020  年の中間配当金（         1 株
    当たり   0.175   ユーロ、合計       1,779   百万ユーロ）。
    ＞　永久ハイブリッド債の発行（                 592  百万ユーロ）および、条件の変更による                     3 件の発行済みハイブリッド債のハイ
    ブリッド資本性金融商品への転換（取引コスト控除後、                            1,794   百万ユーロ）。
    資本金    - 10,167   百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日、エネル・エスピーエーの株式資本はすべての払込が完了し、総額                                    10,166,679,946       ユーロで、額面
    価額  1 株 1.00  ユーロの同数の普通株式で構成される。そのため、株主資本の値は、                                    2019  年 12 月 31 日の金額から変更
    はない。
                                 547/1003




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    2020  年 12 月 31 日現在、株主名簿、           1998  年 2 月 24 日付の政令第        58 号第   120  条に従いイタリア国家証券委員会
    （ CONSOB     ）に提出され当社が受領した通知、およびその他入手可能な情報に基づくと、当社資本金の                                               3%  を超え
    る株式を保有する株主には、イタリア経済財務省（                          23.585%    を保有。）、ブラックロック・インク（資産運用目的
    で持分   5.081%   を保有。）およびキャピタル・リサーチ・アンド・マネージメント・カンパニー（資産運用目的で持
    分 5.029%   を保有。）が含まれていた。
    自己株式準備金        - （ 3 ）百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日現在、自己株式は、適格仲介機関を通じて総額                          23 百万ユーロで購入した            1 株当たり額面価額         1.00
    ユーロのエネル・エスピーエーの普通株式                      3,269,152     株（  2020  年 12 月 31 日現在は     1,549,152     株）である。
    払込金額と額面金額との差額は、資本剰余金を通じて資本の減少として認識している。
    2020  年 5 月 14 日、株主総会は、民法第             2359  条に従ってエネル・エスピーエーおよび／またはその子会社の経営者を
    対象とする      2020  年度の長期インセンティブ制度（                 2020  年度  LTI  制度）を承認し、本制度の実施に必要なすべての権
    限を取締役会に付与した。
    2020  年 7 月 29 日、当社取締役会は、付与された権限を実施し、条件に従って、                                 2020  年度  LTI  制度を支えるため、エネ
    ルの資本金の約        0.016918    ％に等しい      1,720,000     株の自己株式購入プログラムの開始を承認した。
    2020  年 9 月 3 日から   10 月 28 日にかけて、当社は当該株式を                1 株加重平均価格        7.4366   ユーロで、総額        13 百万ユーロで取
    得した。
    2020  年度  LTI  制度に対応するために購入した自己株式は、                       2019  年度の長期インセンティブ制度に対応するために購
    入した自己株式と併せて             1,549,152     株、  1 株の加重平均価格は          6.7779   ユーロ、合計       10 百万ユーロとなった。
    民法第   2357  条の  3 第 2 項に従って、自己株式は配当の分配に参加しない。
    永久ハイブリッド債           - 2 ,386  百万ユーロ

    この項目は、機関投資家向けユーロ建て非転換劣後債の額面価格から取引コストを差し引いた金額                                                   592  百万ユーロ
    で構成される。
    また、   10 月に開始し、       11 月に完結した同意勧誘業務に関与した当社が発行した非転換型劣後特約付ハイブリッド社
    債も含まれており、当該社債は上記の非転換型劣後永久ハイブリッド社債の条件との整合性を図るために発行した
    ものである。
    これらの社債は資本性金融商品に分類され、取引コスト控除後で認識され、総額                                         1,794   百万ユーロである。
    その他の剰余金        - 11,300   百万ユーロ

    資本剰余金      - 7,476   百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日の資本剰余金は、          2020  年度  LTI  制度を支えるため、自己株式の購入を反映して前年比                            11 百万ユーロ
    減少し、     7,476   百万ユーロとなった。
                                 548/1003





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    法定準備金      - 2,034   百万ユーロ
    資本金の     20.0%   に相当する法定準備金は、前年比で変更はない。
    法令第   292/1993    号に基づく準備金         - 2,215   百万ユーロ

    この準備金は、エネルが公社から株式会社へ移行したときに実行された価格調整の残余部分を示している。
    この準備金を分配する場合は、資本準備金の税務措置について、連結法人税規則第                                          47 条で定められた内容が適用さ
    れる。
    その他の諸準備金         - 73 百万ユーロ

    その他の準備金は、（大統領令第                  917/1986    号第  55 条の定めるところによる）新規作業に関連する法律の適用によ
    り、納税延期措置を受けるために資本で認識される、イタリアの公的事業体および                                          EU  組織から受領した補助の            50%
    にあたる資本費補助の準備金に関連する                     19 百万ユーロを含む。また、これにはストックオプション準備金                                 29 百万
    ユーロおよびその他の準備金               20 百万ユーロも含んでいる。
    この項目には、        2019  年度および      2020  年度の長期インセンティブ制度に基づき、当社および子会社の従業員に割り当
    てられた株式のコンポーネントの価値を認識するために設定された準備金も含まれる（                                            5 百万ユーロ）。
    ヘッジ剰余金       - （ 459  ）百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日、本項目はヘッジ剰余金およびヘッジコストの                         459  百万ユーロ（プラスの税効果               145  百万ユーロとの
    差額）を含む。
    数理計算上の差異         - （ 39 ）百万ユーロ

    2020  年 12 月 31 日現在、数理計算上の差異は               39 百万ユーロとなった。（             10 百万ユーロのプラスの税効果との差額）
    「 IAS  第 19 条 -従業員給付」の改訂版ではコリドーアプローチが許可されていないため、剰余金は、資本で直接認識
    された数理計算上の損益を含む。
    下表は、     2019  年および     2020  年のヘッジ剰余金および数理計算上の差異の増減の内訳を示す。
                 当期に                     当期に

                 資本に計                     資本に計
                 する総利                     する総利
                 益 /（純損                   益 /（純損
                             その他の                    その他の
                     損益への                     損益への
     百万ユーロ             失）    組替分    税効果    増減額         失）    組替分    税効果    増減額
             2019  年                   2019  年                   2020  年
             1月 1日                  12 月 31 日                  12 月 31 日
              (275)     205    (328)     20    (12)    (390)    (214)     17    147    (3)   (443)
     ヘッジ剰余金
     ヘッジコスト剰余
               (53)     23     -    8    -   (22)     8    (2)     -    -   (16)
     金
     FVOCI   の金融資産
               11     -    -    -    -    11     -    -    -   (11)     -
     評価差額金
               (32)     (7)     -    2    -   (37)     (2)     -    -    -   (39)
     数理計算上の差異
     資本において直接
              (349)     221    (328)     30    (12)    (438)    (527)     15    147    (14)    (498)
     認識された利益       /
     （損失）
                                 549/1003




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                                                           有価証券報告書
    利益剰余金      - 6,346   百万ユーロ
    2020  年、本項目は       1,457   百万ユーロの増加となり、これは、                  2020   年 5 月 14 日の株主総会の決議により、               2019  年の利益
    の残りの利益剰余金への配分の決定によるものである。
    当期利益     - 547  百万ユーロ

    1 株当たり     0.175   ユーロの     2020  年の配当準備金（合計            1,779   百万ユーロ）控除後の            2020  年の利益は、       547  百万ユーロと
    なった。
    下表は株主持分の分配可能額を示す。
     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日
                                          用途の可能性       使用可能額
                                      10,167
     資本金
     資本剰余金：
                                      7,476       ABC      7,476
     －資本剰余金
                                       (3)
     －自己株式準備金
                                      2,386
     － 資本性金融商品       － 永久ハイブリッド債
     利益剰余金：
                                      2,034         B
     －法定準備金
                                      2,215       ABC      2,215
     －法令第    292/1993    号に基づく準備金
                                      (459)
     －ヘッジ剰余金
                                        -
     － FVOCI   の金融資産の剰余金
                                       19      ABC       19
     －資本費補助の準備金
                                                      (1) (2)
                                       29      ABC       29
     －ストックオプション準備金
                                        5
     － LTI  の株式準備金
                                       (39)
     －数理計算上の差異
                                       20      ABC       20
     －その他
                                      6,346       ABC      6,346
     － 利益剰余金     /（ 繰越欠損金     ）
                                      30,196             16,105
     合計
                                                   16,102
     うち分配可能額
    A: 増資

    B: 損失補填
    C: 株主への分配
      (1) 　失効オプションに関する
      (2)  親会社から子会社の従業員に付与し、失効したオプションに関する                               3 百万ユーロは分配不可能
                                 550/1003








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    民法第   2423  条第  4 段落の定める逸脱もしくは未償却の創業費、設備拡張費用および研究開発費は存在しないため、
    民法第   2426  条第  1 （ 5 ）段落の規定では、剰余金の分配に制限はない。
    過去  3 年間で、「利益剰余金」として配当可能剰余金は、株主への配当金分配のため、                                         142  百万ユーロ使用されたこ
    とをここに記載する。
    資本管理におけるエネルの目標は、外部の資金調達への費用対効果の高いアクセスを確保し、株主に対する価値の

    創造、利害関係者の資本の保護、ビジネスの継続の確保、および十分な資本の維持に注力し、グループの事業の成
    長を適切に支援することである。
    23.1  配当金

    下表は、     2019  年および     2020  年に会社が支払った配当金を示す。
                                               1 株当たり配当金

                                    分配額
                                  （百万ユーロ）
                                                （ユーロ）
     2019  年 の支払配当金
                                         2,847              0.28
     2018  年 の配当金
              (1)
                                           -              -
     2019  年 の中間配当金
                                           -              -
     特別配当金
                                         2,847              0.28
     2019  年 の支払配当金合計
     2020  年 の支払配当金
                                         3,334              0.328
     2019  年 の配当金
              (2)
                                           -              -
     2020  年 の中間配当金
                                           -              -
     特別配当金
                                         3,334              0.328
     2020  年 の支払配当金合計
    (1)  2019  年 11 月 12 日 の取締役会で承認され          2020  年 1 月 22 日以降支払われた（         1 株当たり    0.16  ユーロで合計      1,627  百万ユーロの中間

       配当金）。
    (2)  2020  年 11 月 5 日 の取締役会で承認され          2021  年 1 月 20 日以降支払われた（         1 株当たり    0.175  ユーロで合計      1,779  百万ユーロの中間
       配当金）。
    2020  年の配当金は       1 株当たり     0.358   ユーロで、合計        3,640   百万ユーロ（うち         1 株当たり     0.175   ユーロの合計       1,779   百万ユー

    ロが中間配当）とし、            2021  年 5 月 20 日の株主総会で一度の招集で提案される予定である。これらの単体財務書類
    は、取締役会が        2020  年 11 月 5 日に承認し、基準日である              2021  年 1 月 20 日現在保有されている自己株式                3,269,152     株に関
    連する金額を除いて潜在的に最大                 1,779   百万ユーロの金額で          2021  年 1 月 19 日以降支払われる         2020  年の中間配当金に関
    する株主への負債を除き、株主に対する                    2020  年のこの配当金の分配を反映していない。
                                 551/1003







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    23.2  資本管理
    会社の資本管理の目的は、継続企業としての事業を保護し、株主のための価値を創造し、かつ当グループの発展を
    支えることである。特に、当社は、株主にとって満足できる収益率の達成を可能にするための十分な株式資本を維
    持するとともに、十分な格付けを維持することなどによって外部の資金調達源へのアクセスを確保することを目指
    している。
    こうした状況において、会社は資本構成を管理し、経済的状況の変化により必要となった場合はこの構成を調整す
    る。  2020  年度中は、目的、方針またはプロセスの実体的変更はなかった。
    資本管理の目的で、会社は資本との関係における負債の水準の動向を常に監視している。                                              2020  年および     2019  年 12 月
    31 日現在の状況の概要は下表に示すとおりである。
     百万ユーロ

                                2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
                                    (17,297)          (14,206)        (3,091)
     非流動金融     債務
                                     (1,659)          (2,738)        1,079
     正味流動金融      債務
                                      273          194        79
     非流動金融資産および長期有価証券
                                    (18,683)          (16,750)        (1,933)
     純金融債務
                                     30,743          29,586        1,157
     株主持分
                                     (0.61)          (0.57)       (0.04)
     デット・エクイティ・レシオ
    注記  24 借入金    - 17,297   百万ユーロ、       820  百万ユーロ、       5,303   百万ユーロ

     百万ユーロ                           非流動                 流動

                            2020  年      2019  年      2020  年      2019  年
                           12 月 31 日     12 月 31 日     12 月 31 日     12 月 31 日
                              17,297        14,206         820       1,102
     長期借入金
                                -        -      5,303        8,367
     短期借入金
    借入金の性質、認識および分類の詳細については、注記                            32 の「金融商品」を参照。

    注記  25 従業員給付      - 200  百万ユーロ

    会社は、繰延報酬給付、追加月給与、解雇予告保証金、ロイヤリティ・ボーナス、補完的年金制度、補完的健康保

    険制度、     FOPEN    年金拠出の追加保証金、控除額を超えた                     FOPEN    年金拠出および個人インセンティブ制度など、従
    業員に多様な給付を付与している。
    本項目は、確定給付制度のもとで退職後給付を賄う未払金、およびその他の従業員が法律、契約またはその他の従

    業員インセンティブ制度により権利を有する長期給付金の未払金を含む。
    IAS  第 19 号に準拠したこれらの債務は、予測単位積増方式を用いて決定する。
                                 552/1003





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    下表は、各年度の確定給付債務の増減および                       2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在に認識された債務と確定給
    付債務の調整を示す。
                             2020  年                2019  年

     百万ユーロ
                               その他の                  その他の
                      年金給付     健康保険      給付     合計   年金給付     健康保険      給付     合計
     数理計算上の債務の増減
                        166     35     15    216     174     40     17    231
     1 月 1 日 現在の数理計算上の債務
                         -    1    14     15     -     -    7     7
     当期勤務費用
                         1     -     -    1     2     -     -    2
     利息費用
     人口統計上の仮定の変動による数理
                         1     -     -    1     -     -     -     -
     計算上の（利得）／損失
     財務上の仮定の変動による数理計算
                         1     -     -    1     6     -     -    6
     上の（利得）／損失
                         2    (2)     -     -    5    (3)     -    2
     実績の調整
                         -     -     -     -     -     -     -     -
     過去勤務費用
                         -     -     -     -     -     -     -     -
     清算による（利得）         /損失
                         -     -     -     -     -     -     -     -
     雇用主拠出
                         -     -     -     -     -     -     -     -
     制度の参加者からの拠出
                         -     -     -     -     -     -     -     -
     閉鎖に関する支払
                        (20)     (2)    (10)     (32)     (21)     (2)     (9)    (32)
     その他の支払
                         -     -    (2)     (2)     -     -     -     -
     その他の増減額
                        151     32     17    200     166     35     15    216
     12 月 31 日 現在の数理計算上の債務
     百万ユーロ

                                       2020  年          2019  年
     収益または損失に計上される（利益）                 /損失
                                            15            7
     勤務費用
                                             1            2
     利息費用
                                             -            -
     清算による（利得）         /損失
                                            16            9
     合計
     百万ユーロ

                                       2020  年          2019  年
     OCI  の（利益）     /損失  の再測定
                                             2            8
     確定給付制度の数理計算上の（利益）／損失
                                             -            -
     その他の増減額
                                             2            8
     合計
    2020  年の従業員給付としての勤務費用は人件費として認識された                               15 百万ユーロ（       2019  年は  7 百万ユーロ）であった

    が、一方、負債の増加による利息費用は                    1 百万ユーロ（       2019  年は  2 百万ユーロ）であった。
    2019  年は、主に      「イタリア」       事業部門を      2020  年 1 月 1 日に移管したことにより費用が減少した。
                                 553/1003





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    従業員給付に係る負債の計算に用いられる数理計算上の主な仮定は以下のとおりであり、前年に用いたものと同様
    となっている。
                                         2020  年        2019  年

                                          0.00%-0.50%          0.00%-0.70%
     割引率
                                          0.50%-2.50%          0.70%-2.70%
     昇給率
                                             1.50%          2.50%
     医療費増加率
    次の表は、感応度分析の結果を示したもので、債務の見積りに用いられた数理計算上の仮定が期末日現在で合理的

    に可能な範囲で変動した場合に医療保障制度の債務に及ぼす影響を表している。
     百万ユーロ

                                                    現役および
                                                    退職した
                                                    従業員の
                                      現在支払中の
                                              医療費の
              割引率の      割引率の     インフレ率の        報酬の     年金の   0.5%          平均余命    1 年
             0.5%  の上昇    0.5%  の下落    0.5%  の上昇    0.5%  の上昇           1% の上昇
                                        の上昇             の増加
     医療制度：
                 (2)       2      (2)       -      -      5      34
     ASEM
    注記  26 リスクおよび費用に対する引当金                 - 25 百万ユーロ

    リスクおよび費用に対する引当金は、会社にとって有利になると予想される判決の効果および妥当な正確性で定量

    化できないあらゆる費用を考慮せずに、訴訟およびその他の係争により発生し得る債務の可能性を賄うものであ
    る。
    引当金の残高を決定する際、当期、裁判所の判決およびその他の係争の解決により予想される費用ならびに前年度
    に生じた残高の予想の更新の両方を考慮する。
    下表は、リスクおよび費用に対する引当金の増減額を示す。

                           純損益組入分

                                            その他の
     百万ユーロ
                          繰入      戻入     目的使用       増減額        合計
                    2019  年                              2020  年
                   12 月 31 日                             12 月 31 日
                                                      うち
                                                     流動部分
     訴訟、リスク、およびその他
     の費用に対する引当金
                       4      2      (1)       -      -   5    2
     －訴訟
                       6       -      -      -      -   6    4
     －その他
                      10       2      (1)       -      -   11     6
     合計
                      18       2       -      (6)       -   14     5
     早期退職奨励引当金
     リスクおよび費用に対する引
                      28       4      (1)      (6)       -   25    11
     当金合計
    訴訟引当金の       1 百万ユーロの減少は、基本的に、当期中に発生した訴訟費用の見積り、および過去の年度からの既

    存のポジションの更新を反映している。
                                 554/1003




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    本引当金は主に労働争議に関連している。
    リスクおよび費用に対するその他の引当金                      6 百万ユーロは前年から変化していない。
    早期退職奨励引当金の           4 百万ユーロの減少は、年度中の取崩を反映している。
    注記  27 その他の非流動負債           - 19 百万ユーロ

    その他の非流動負債は           19 百万ユーロとなった（           2019  年 12 月 31 日現在は     21 百万ユーロ）。これは主に、               IRES  の課税所
    得を計算するに当たり、             IRAP   を一部控除しなかった結果として                 2004  年 -2011   年に追加で支払った法人税の還付をエ
    ネル・エスピーエーが適用したことを受け（連結主体としての立場で提出）、グループ会社に発生した債務に関連
    する。子会社に関する負債は、非流動税金資産の認識で相殺している。（注記                                        16 ）
    この項目には、過年度における多数のヘッジ手段のデリバティブのポジション構築時に行われたアップフロント
    （ 8 百万ユーロ。       2019  年 12 月 31 日現在は、      10 百万ユーロ）に関する繰延収益の非流動部分も含まれており、この部
    分はデリバティブ自体の期間全体にわたる償却計画に基づいて損益に計上される。
    注記  28 買掛金    - 92 百万ユーロ

     百万ユーロ

                          2020  年 12 月 31 日      2019  年 12 月 31 日
                                                    増減
     買掛金合計：
                                  43            43          -
     －外部に対するもの
                                  49            41          8
     －グループ会社
                                  92            84          8
     合計
    買掛金は主に、        2020  年に実施されたサービスおよびその他の活動の提供に対する買掛金で、第三者への買掛金                                              43 百

    万ユーロ（      2019  年 12 月 31 日現在は     43 百万ユーロ）およびグループ会社への買掛金                       49 百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現
    在は  41 百万ユーロ）からなる。
                                 555/1003










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    2020  年 12 月 31 日現在の子会社に対する買掛金の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
     子会社
                                        7         10       (3)
     エネル・イタリア・エスピーエー
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・
                                        6          3       3
     ネットワークス・エスアールエル
                                        6          -       6
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエル
                                        5          -       5
     エネル・グローバル・サービス・エスアール
                                        4          1       3
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                        4          4       -
     エネル・イベリア・エスアールエル
                                        2          4      (2)
     エンデサ・エスエー
                                        1          9      (8)
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー
                                        1          1       -
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                       13          9       4
     その他
                                       49          41       8
     合計
    買掛金の地域別の内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                                 2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
     サプライヤー
                                       68          63       5
     イタリア
     EU                                   19          15       4
                                        1          1       -
     EU 以外のヨーロッパ
                                        4          5      (1)
     その他
                                       92          84       8
     合計
    注記  29 その他の流動金融負債            - 228  百万ユーロ

    その他の短期金融負債は、主に年度末に未払いの債務についての未払利息である。
     百万ユーロ                      注記

                                 2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
                           32.2.1            216          225       (9)
     繰延金融負債
                           32.2.1             12          9       3
     その他の項目
                                       228          234       (6)
     合計
    より詳細には、繰延金融負債は主に金融債務の支払利息の未払金からなり、一方でその他の項目は主に                                                    2020  年 12 月

    31 日現在の銀行およびグループ会社に対する未払金で、次年度に決済が予定されている金額である。当該金額は、
    グループ会社に代わって締結した商品交換レートのヘッジ・デリバティブに関する金融費用からなる。
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    注記  30 正味財政状態、非流動金融資産および有価証券                        - 18,683   百万ユーロ
    次の表は、財政状態計算書の項目を基に正味財政状態、長期金融債権および有価証券を示すものである。
     百万ユーロ

                                     2020  年      2019  年
                               注記     12 月 31 日     12 月 31 日     増減
                                24       17,297        14,206       3,091
     長期借入金
                                24        5,303        8,367      (3,064)
     短期借入金
                                24         820       1,102       (282)
     1 年 以内返済予定の長期借入金
                                15.1         273        194       79
     債務に含まれるその他の非流動金融資産
                                19.1        2,337        2,578       (241)
     債務に含まれるその他の流動金融資産
                                21        2,127        4,153      (2,026)
     現金および現金同等物
                                       18,683        16,750       1,933
     合計
    下表は、     2006  年 7 月 28 日の  CONSOB     指示書に準拠して、          2020  年 12 月 31 日の純金融負債と業務報告書に記載された純

    金融負債との調整を示すものである。
     百万ユーロ

                             2020  年 12 月 31 日      2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
                                  うち関連            うち関連
                                 当事者取引            当事者取引
                              2,127            4,153            (2,026)
     銀行および郵便預金
                              2,127            4,153            (2,026)
     手元流動性
                              2,337       748     2,578      1,288      (241)
     短期貸付金
                               (4)           (130)             126
     短期銀行借入金
                              (820)           (1,102)              282
     長期銀行債務の       1 年 以内返済分
                              (5,299)      (5,057)      (8,237)      (7,834)       2,938
     その他の短期借入金
                              (6,123)            (9,469)             3,346
     短期金融債務
                              (1,659)            (2,738)             1,079
     正味短期金融債務
                              (1,000)             (402)            (598)
     長期銀行借入金
                              (5,139)            (7,707)             2,568
     社債
                               (1)            (1)             -
     ノンバンク資金調達（リース）
                             (11,157)             (6,096)            (5,061)
     その他の長期借入金
                             (17,297)            (14,206)             (3,091)
     長期借入金
                             (17,297)            (14,206)             (3,091)
     非流動金融債務
                             (18,956)            (16,944)             (2,012)
     CONSOB    指示書に準拠した正味金融債務
                               273      270      194      191       79
     長期の金融資産
                             (18,683)            (16,750)             (1,933)
     純金融債務
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    注記  31 その他の流動負債         - 2,154   百万ユーロ
     百万ユーロ

                                2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                     増減
                                      184          337       (153)
     税金負債
                                      158          159        (1)
     グループ会社に対する債務
                                       17          17        -
     従業員、保養      /支援機関に対する債務
                                       7          7        -
     社会保険機構への債務
                                       1          2       (1)
     顧客への保証金および返金の債務
                                     1,787          1,687         100
     その他
                                     2,154          2,209        (55)
     合計
    税金負債は      184  百万ユーロとなり、これは主に連結                  IRES  （ 179  百万ユーロ）の税務当局への支払いからなる。

    グループ会社に対する債務は               158  百万ユーロであった。これは、連結納税制度のもとでの                             IRES  負債に関する未払金
    106  百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日は  44 百万ユーロ）およびグループの                VAT   に関する     51 百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日
    は 110  百万ユーロ）からなる。             1 百万ユーロの減少は、上述の債務者としての金額の反映による。
    「その他」の項目         1,787   百万ユーロには、         2020  年 11 月 5 日にエネル・エスピーエーの取締役会により承認され、                             2021
    年 1 月 20 日以降に支払われる          1,779   百万ユーロの       2020  年の配当金（       2020  年は  1 株当たり     0.175   ユーロ、     2019  年は  1 株当た
    り 0.16  ユーロ）に関する負債に基本的に起因して株主に支払われるべき中間配当に関する負債が含まれている。
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    注記  32 金融商品
    32.1  カテゴリー別金融資産

    以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融資産の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融資産と非流動
    金融資産の区分、ヘッジ・デリバティブと純損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示して
    いる。
     百万ユーロ                                 非流動            流動

                                   2020  年    2019  年    2020  年    2019  年
                                   12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日
                               注記
                               32.1.1       273      194     5,460      7,793
     償却原価で計上される金融資産
                               32.1.2
     FVOCI   で計上される金融資産
                                       5     17      -      -
     他社への株式投資
                                       5     17      -      -
     FVOCI   で計上される金融資産          合計
     FVTPL   の金融資産
                                34      323      340      128      143
     FVTPL   のデリバティブ金融資産
                                      323      340      128      143
     FVTPL   の金融資産     の合計
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブ金融資産
                                34      567      605       -      -
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブ金融資産の
                                      567      605       -      -
     合計
                                     1,168      1,156      5,588      7,936
     合計
    流動および非流動デリバティブ金融資産の認識および分類に関する詳細は、注記                                         34 「デリバティブとヘッジ会計」

    を参照。
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    32.1.1   償却原価で計上される金融資産
    以下の表は、償却原価で測定された貸付債権および金融資産を性質別に示し、流動および非流動金融資産に分類し
    ている。
     百万ユーロ                              非流動                流動

                                2020  年    2019  年       2020  年    2019  年
                            注記    12 月 31 日   12 月 31 日  注記    12 月 31 日   12 月 31 日
                                    -      -  21     2,127      4,153
     現金および現金同等物
                                    -      -  17     241      255
     売掛金
     グループ会社に対する貸付金
                                    -      -  19.1      748     1,288
     グループ会社間流動勘定の貸付金
                                    -      -        239      240
     その他の金融資産
                                    -      -        987     1,528
     グループ会社に対する金融資産合計
     その他に対する貸付金
                            15.1      270      191          -      -
     貸付金
                                    -      -         1      1
     長期貸付金の流動部分
                                    -      -  19.1     1,584      1,286
     OTC  デリバティブの証拠金契約の現金担保
                                    3      3         5     10
     その他の金融資産
                                  273      194        1,590      1,297
     その他に対する金融資産合計
                                    -      -        515      560
     その他の金融資産
                                  273      194        5,460      7,793
     合計
    2019  年と比較した主な変更は以下に関連する。

    ＞　  現金および現金同等物の             2,026   百万ユーロの減少。これは、経常的な営業活動によるキャッシュ・フローによ
       り一部相殺されたが、企業への投資を伴う特別取引、イタリア企業の譲渡に伴う配当金からのキャッシュ・フ
       ローの減少および財務活動によるキャッシュ・フローの減少の複合的な影響に起因する。
    ＞　  グループ会社に対する貸付金の                541  百万ユーロの減少。これはグループ会社との間で有するグループ会社間流
       動勘定の貸付金の増減によるものである。
    ＞　デリバティブ取引において取引先に対して支払った現金担保の増加                                    298  百万ユーロ。
    ＞　  その他の債権の        45 百万ユーロの増加。これは子会社ら回収される配当金に関する金融資産の減少を反映してい
       る。
    償却原価で計上される金融資産の減損損失

    2020  年 12 月 31 日現在の償却原価で測定される金融資産は                      5,733   百万ユーロとなり、          2020  年 12 月 31 日現在   11 百万ユー
    ロとなった予想信用損失引当金との差額を計上した。
    現金および現金同等物ならびにその他の金融資産の減損テストでは、重大な予想損失は検知されなかった。
    倒産確率（      PD ）、デフォルト時損失率（              LGD  ）、およびデフォルト時貸出残高（                  EAD  ）を考慮し決定する予想信
    用損失（     ECL  ）は、契約に基づいたすべての契約上のキャッシュ・フローと受領予定のあるすべてのキャッシュ・
    フローの差額（すべての不足分）を当初の実効金利で割引いたものである。
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    クレジット・リスクの増加の評価は、以下で実施可能である。
    ＞　  取得可能な情報に基づき、資産の減損が個別に特定された場合に個別ベースで評価。
    ＞　  その他の場合に集合的に評価。
    下表は、償却原価で測定される金融資産の各分類の予想損失を示す。

     百万ユーロ

                          20 20 年 12 月 31 日             201  9 年 12 月 31 日
                           予想損失                   予想損失
                     総帳簿価額              合計     総帳簿価額              合計
                            引当金                   引当金
                       2,127         -    2,127      4,153        -    4,153
     現金および現金同等物
                        246        5     241      260       5     255
     売掛金
                        987        -     987     1,529        1    1,528
     グループ会社に対する貸付金
                       1,869         6    1,863      1,497        6    1,491
     その他に対する貸付金
                        515        -     515      560       -     560
     その他の債権
                       5,744        11     5,733      7,999       12     7,987
     合計
    以下の表は、金融資産および売掛金の予想信用損失に対する引当金の増減を示している。

     百万ユーロ                                予想損失引当金

                              金融資産                 売掛金
                          個別     集合     合計     個別     集合     合計
                             7      -     7      -     5     5
     2019  年 1 月 1 日 IFRS  第 9 号
                             -     -     -     -     -     -
     減損損失
                             -     -     -     -     -     -
     目的使用
                             -     -     -     -     -     -
     戻入
                             7      -     7      -     5     5
     2019  年 12 月 31 日の合計    IFRS  第 9 号
                             -     -     -     -     1     1
     減損損失
                             -     -     -     -     -     -
     目的使用
                             2      -     2      -     -     -
     戻入
                             5      -     5      -     6     6
     2020  年 12 月 31 日の合計    IFRS  第 9 号
    32.1.2   その他の包括利益（          FVOCI   ）を通じて公正価値で測定した金融資                   産

    本項目は、主に、当初認識時に取り消し不能の前提で指定される非上場会社への株式投資からなる。
    他社への株式投資         5 百万ユーロは、主にエネル・エスピーエーがエンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・
    エスエーに保有する株式投資である。
    2020  年 12 月 31 日現在、投資の公正価値は              12 百万ユーロ減損しており、これは                 2021~2042     年の財務予測の動向を考慮
    したものである。
    32.1.3   純損益を通じて公正価値で測定される金融資産（                         FVTPL   ）

    このカテゴリーには、主にグループ会社の債務のヘッジに用いられる流動および非流動デリバティブのみが含まれ
    る。詳細については注記             34.2  「純損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブ」を参照。
                                 561/1003





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    32.2  カテゴリー別金融負債
    以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融負債の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融負債と非流動
    金融負債の区分、ヘッジ・デリバティブと純損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示して
    いる。
     百万ユーロ                                 非流動             流動

                                   2020  年    2019  年    2020  年    2019  年
                              注記    12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日
                              32.2.1      17,297      14,206       8,007      11,192
     償却原価で測定された金融負債
     純損益を通じて公正価値で測定された金融負債
                               34       324      342      218      178
     FVTPL   のデリバティブ負債
                                     324      342      218      178
     合計
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブ金融負債
                               34      1,439      1,194       40       5
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ
                                     1,439      1,194       40       5
     合計
                                    19,060      15,742       8,265      11,375
     合計
    流動および非流動デリバティブ金融負債の認識および分類に関する詳細は、注記                                         34 「デリバティブとヘッジ会計」

    を参照。
    公正価値測定の詳細については、注記                   35 「公正価値測定」を参照。
    32.2.1   償却原価で測定した金融負債

    以下の表は、その性質により償却原価で測定された金融負債を示し、流動および非流動金融負債に分類している。
     百万ユーロ                            非流動                  流動

                             2020  年     2019  年        2020  年     2019  年
                        注記     12 月 31 日    12 月 31 日   注記    12 月 31 日    12 月 31 日
                         24      17,297      14,206            820     1,102
     長期借入金
                                  -      -  24       5,303      8,367
     短期借入金
                                  -      -  28        92      84
     買掛金
                                  -      -  31       1,792      1,639
     その他の流動負債
                               17,297      14,206           8,007     11,192
     合計
    その他の流動負債には、株主に支払われるべき中間配当金（                               1,779   百万ユーロ）が含まれており、当該流動負債は

    基本的に、      2020  年 11 月 5 日にエネル・エスピーエーの取締役会により承認され、                             2021  年 1 月 20 日以降に支払われる
    2020  年の中間配当金（         2020  年は  1 株当たり     0.175   ユーロ、     2019  年は  1 株当たり     0.16  ユーロ）に関する負債に起因してい
    る。
                                 562/1003






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    借入金
    長期借入金（       1 年以内返済該当分を含む             ) - 18,117   百万ユーロ
    長期借入金は、ユーロおよびその他の通貨建ての債券、銀行借入れおよびグループ会社からの借入金であり、                                                        2020
    年 12 月 31 日現在、     1 年以内返済該当分（          820  百万ユーロ）を含む          18,117   百万ユーロであった。
    下表は、     2020  年 12 月 31 日現在の長期借入金の元本、帳簿価格および公正価値を示しており、                                    1 年以内返済該当分を
    含む、借入の種類および金利の種類で分類されている。上場の負債性金融商品の公正価値は、公式価格で表示され
    ている。非上場負債性金融商品の公正価値は、金融商品のカテゴリー毎の適切な評価技法、およびグループの信用
    スプレッドを含む報告日の関連する市場データを利用して決定される。
                             支払期限                  支払期限

                             12 ヵ月超                  12 ヵ月超
     百万ユーロ             額面価額    帳簿価額    流動部分       公正価値    額面価額    帳簿価額    流動部分       公正価値    帳簿価額
                        2020  年 12 月 31 日             2019  年 12 月 31 日
                                                        増減
     社債：
                   4,619    4,545    278   4,267    5,804   7,735    7,602    878   6,725    9,073   (3,057)
     －固定金利
                    982    982    110    872   1,047   1,010    1,010     27   982    966    (28)
     －変動金利
                   5,601    5,527    388   5,139    6,851   8,745    8,612    905   7,707   10,039    (3,085)
     合計
     銀行借入金
                     -    -    -    -    -   -    -    -    -    -    -
     －固定金利
                   1,385    1,385    385   1,000    1,398    552    552    150    402    554    833
     －変動金利
                   1,385    1,385    385   1,000    1,398    552    552    150    402    554    833
     合計
     その他の資金調達：
                     2    2    1    1    2   2    2    1    1    2    -
     －固定金利リースに基づくもの
                     2    2    1    1    2   2    2    1    1    2    -
     合計
     グループ会社からの借入金：
                   5,558    5,558     -  5,558    5,992   2,300    2,300     -  2,300    2,655    3,258
     －固定金利
                   5,645    5,645     46   5,599    5,706   3,841    3,841     46   3,796    4,023    1,804
     －変動金利
                     -    -    -    -    -   1    1    -    -    1   (1)
     －固定金利リースに基づくもの
                   11,203    11,203     46  11,157    11,698    6,142    6,142     46   6,096    6,679    5,061
     合計
                   10,179    10,105     279   9,826   11,796   10,038    9,905    879   9,026   11,731     200
     固定金利借入金の合計
                   8,012    8,012    541   7,471    8,151   5,403    5,403    223   5,180    5,543    2,609
     変動金利借入金の合計
                   18,191    18,117     820   17,297    19,949   15,441    15,308    1,102   14,206    17,274    2,809
     合計
    借入金の満期分析の詳細については、注記                      33 「リスク管理」、公正価値測定のインプットについては、注記                                 35 の

    「公正価値測定」を参照。
    以下は、通貨別および金利別の長期借入金の表である。

                                 563/1003








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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    通貨別および金利別の長期借入金
                                             現在の       現在の

     百万ユーロ                    帳簿価額             額面価額
                                            名目平均金利        実効金利
                   2019  年 12 月 31 日    2020  年 12 月 31 日         2020  年 12 月 31 日
                        12,268          15,996      16,052        2.2%       2.2%

     ユーロ
                         1,305          1,197      1,204        7.6%       8.0%
     米国ドル
                         1,735           924      935       6.0%       6.2%
     英ポンド
                         3,040          2,121      2,139
     ユーロ以外の通貨合計
                        15,308          18,117      18,191
     合計
    下表は、長期借入金の元本の増減を示す。

                                 新規借

                                       その他
     百万ユーロ                  額面価額      返済     入金          為替換算差額        額面価額
                       2019  年                           2020  年
                       12 月 31 日                          12 月 31 日
                                        (1,797)
                         8,745    (1,148)        -           (199)      5,601
     社債
                                           -
                          552    (150)     1,000              (17)      1,385
     銀行借入金
                                           -
                           2    (1)      1             -      2
     ノンバンク資金調達
                                         (893)
                         6,142     (46)    6,000               -    11,203
     グループ会社からの借入金
                                        (2,690)
                        15,441    (1,345)      7,001             (216)      18,191
     合計
    2020  年 12 月 31 日と比較し、長期借入金の元本は全体で                    2,750   百万ユーロ増加したが、主に以下に起因している。

    ＞　  1,000   百万ユーロの新規融資契約の締結により、「サスティナビリティ連動型融資のフレームワーク」に沿っ
       て銀行借入が増加したが、              150  万ユーロの変動金利融資の返済期限が                   2020  年 4 月に到来したことで一部相殺され
       た。
    ＞　  グループ会社のエネル・ファイナンス・インターナショナルとの                                 3 件の新規貸付契約に基づく貸付が総額                   6,000
       百万ユーロ増加したが、その他の会社間貸付の変更により一部相殺された。その他の変更点は、イタリア事業
       部門の譲渡に伴うエネル・イタリア・エスピーエーによる                              2,250   百万円の貸付の引き受けに関連しており、当
       該金額は北米事業部門の一部分離に伴うエネル・グリーンパワー                                  ・エスピーエー        から取得した借入金の控除
       後である。
    なお、   1,797   百万ユーロのその他の変動額は、                 2013  年及び   2018  年に当社が発行した          3 件のユーロ建て非転換劣後ハイ

    ブリッド債に関連しており、               2020  年においては、エネルが             2020  年 9 月 1 日に発行した非転換劣後永久ハイブリッド債
    と条件を一致させるための同意勧誘取引に関連したものである。条件の変更により、これらの社債の会計処理が変
    更され、現在では資本性金融商品として認識されている。
                                 564/1003






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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
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    下表は、     2020  年に取得した銀行借入金の特性を示す。
    新規借入金

                                借入金額

                                              金利タイ
                                         金利（   % ）
      借入の種類         取引相手         発効日      （百万ユーロ）       通貨         プ     満期日
     銀行借入金
                                          Euribor
                                               変動
                                   500
                      2020  年 10 月 26 日                      2026  年 10 月 15 日
             エネル・エスピーエー                        ユーロ
                                               金利
                                          6M+1%
                                          Euribor
                                               変動
                                   500
                      2020  年 11 月 27 日                      2026  年 10 月 15 日
             エネル・エスピーエー                        ユーロ
                                               金利
                                          6M+1%
                                  1,000
     合計
    2020  年 10 月、エネルは複数の銀行と総額                1,000   百万ユーロの貸付契約を締結し、グループの持続可能性目標である

    自然エネルギー設備容量が総設備容量に占める割合の達成に関連した                                    6 年間の「サスティナビリティ連動型ロー
    ン」による銀行からの資金を確保した。
    エネル・エスピーエーの主な長期借入金には、国際的な商慣行で一般的に採用されている制限条項が適用される。

    これらの借入金は主にグローバル                 /ユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムの枠組みの中で発行される
    債券、非転換社債型新株予約権付劣後債の発行、                         2017  年 12 月 18 日のエネル・エスピーエーおよびエネル・ファイナ
    ンス・インターナショナル・エヌヴィの一連の銀行との                             100  億ユーロのリボルビング・ファシリティ合意、およ
    び、エネル・エスピーエーが               2020  年 5 月 15 日および     10 月 15 日に取得したサスティナビリティ連動型融資契約（それ
    ぞれ、   50 億ユーロ、      10 億ユーロを限度とする）、および、ユニクレジット・エスピーエーにより付与された貸付か
    らなる。
    このエネルおよびエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィ（エネル・ファイナンス・インターナ

    ショナル・エヌヴィが発行し、エネル・エスピーエーが保証する、当グループのいわゆる適格グリーン・プロジェ
    クトの資金に使用されるグリーンボンドを含む）、ならびにエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌ
    ヴィが米国市場で発行する債券に係る、グローバル                           /ユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムの枠組み
    内で実行される社債発行に関する主な制限条項の要約は以下のとおりである。
    ＞　  条項の対象となっている債券に対しても同等の担保等が均等にまたは残高比例按分により提供される場合でな
       い限り、発行体および保証人が特定の金融借入金を担保するためにそれぞれの資産または収益の全部または一
       部に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権を設定または維持することができない（法令で定められて
       いる場合を除く）ことを定める、担保提供制限条項。
    ＞　  社債および関連する保証が、発行体および保証人の直接、無条件かつ無担保の義務を構成するものであり、そ
       れぞれの間での優先権なしに発行されたものであって、発行体および保証人の現在および将来の他の非劣後無
       担保債券と少なくとも同じ優先権を持つものであることを定める、パリ・パス条項。
    ＞　  発行体、保証人または場合により「重要な」子会社の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務
       不履行事由が発生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直
       ちに到来することを定める、クロス・デフォルト条項。
                                 565/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    2019  年以降、エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィは、（ユーロ・ミディアム・ターム・ノート
    （ EMTN   ）発行プログラムの一部として）欧州市場および米国市場において、いずれもエネル・エスピーエーによ
    る保証付きで、国際連合の持続可能な開発目標（                         SDGs   ）の一定数の達成に連動し、同一種類の他の社債と同一の
    制限条項を定める多数の「サステナビリティ」債を発行した。
    エネル・エスピーエーのハイブリッド社債（                       2020  年 9 月に発行され、当社の解散または清算の場合にのみ償還され
    る永久ハイブリッド債を含む）                を対象とする主な制限条項の要約は以下のとおりである。
    ＞　劣後条項。各ハイブリッド社債は会社が発行するその他の債券すべてに劣後し、発行済みのその他のすべての
       ハイブリッド金融商品と同一の優先順位に位置付けられること、および、資本性金融商品のみに優先すること
       を定める。
    ＞　他社との合併、会社の資産の全部または実質的な部分の別会社への売却またはリースの禁止。ただし当該別会
       社が発行会社の全債務を引き継ぐ場合を除く。
    エネル・エスピーエーが署名したその他の借入契約およびリボルビング・ファシリティ合意の主な制限条項は、大
    部分において同じであり、以下にその要約を記載する。
    ＞　  借主および場合によっては従属会社が、明示的に許可された担保権等を例外として、特定の金融負債を保証す
       るため、それぞれの資産の全部または一部に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権の設定の制限に服
       すことを定める、担保提供制限条項。
    ＞　  借主および場合によってはエネルの子会社が、明示的に許可された処分を例外として、それぞれの資産または
       大部分の資産または事業を処分することができないことを定める、処分条項。
    ＞　  借主の支払約束が、他の無担保の非劣後の支払債務と同一の優先順位となることを定める、パリ・パス条項。
    ＞　  （ i）エネルの支配権がイタリア国家を除く単一または複数の当事者に取得される、または（                                              ii ）エネルまたは
       その子会社が、グループの資産の大部分をグループ以外の当事者に移行し、グループの金融負債が大幅な危機
       に晒される際に適用される、チェンジ・オブ・コントロール条項。                                    2 つの状況のうちの         1 つの発生により、
       （ a）資金調達の条件の再交渉、または（                   b ）借入者による強制期限前返済が必要になる可能性がある。
    ＞　  借手または場合により「重要な」子会社の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務不履行事由
       が発生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直ちに到来す
       ることを定める、クロス・デフォルト条項。
    検討されたすべての借入れが、例えば支払不能、破産手続きまたは企業の営業中止などの、国際的取引慣行に通常

    伴う「債務不履行事由」を規定している。
    上述の制限条項のいずれについても、これまでに違反はない。

    最後に、エネル・エスピーエーはエネル・グリーン・パワーおよびその子会社のために、貸出契約により実施され

    たコミットメントに関して、特定の保証を発行していることをここに記載する。これらの保証および関連する貸出
    契約には、エネル・エスピーエーの保証人としての負担を一部含む、国際的な商慣行では一般的とされる、デフォ
    ルト時の一定の制限条項が設定されている。
                                 566/1003




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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ヘッジ後の負債構造
    下表は、長期負債構造の総額に関する為替リスクのヘッジ効果を示す。（                                      1 年以内に期日を迎える分も含む）
                   2020  年 12 月 31 日                   2019  年 12 月 31 日

    百万ユーロ
                        ヘッジ    ヘッジ後の                    ヘッジ    ヘッジ後の
              当初の負債構造           済債務     債務構造        当初の債務構造           済債務     債務構造
                     %                        %
          帳簿価額     額面価額                   帳簿価額     額面価額
            15,996     16,052     88.2%     2,139     18,191     12,268     12,376     80.2%     3,065     15,441
     ユーロ
            1,197     1,204     6.6%    (1,204)        -   1,305     1,315     8.5%    (1,315)        -
     米国ドル
             924     935    5.2%    (935)       -   1,735     1,750    11.3%    (1,750)        -
     英ポンド
            18,117     18,191    100.0%       -    18,191     15,308     15,441    100.0%       -    15,441
     合計
    下表は、報告日付の長期負債総額の金利リスクのヘッジ効果を示す。

                           2020  年 12 月 31 日            2019  年 12 月 31 日

     長期負債総額
                        ヘッジ前         ヘッジ後         ヘッジ前         ヘッジ後
     %
                           44.0%         37.0%         35.0%         26.3%
     変動金利
                           56.0%         63.0%         65.0%         73.7%
     固定金利
                           100.0%         100.0%         100.0%         100.0%
     合計
    短期借入金      - 5,303   百万ユーロ

    下表は、     2020  年 12 月 31 日現在の短期借入金をその種類ごとに示している。
     百万ユーロ

                                   2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
                                                      増減
     第三者からの借入金
                                           4         130   (126)
     銀行借入金     （ 普通預金    ）
                                          242          403   (161)
     OTC  デリバティブの       CSA  の現金担保
                                          246          533   (287)
     合計
     グループ会社からの借入金
                                         5,057          7,834   (2,777)
     グループ会社からの短期借入金（グループ会社間の流動勘定）
                                         5,057          7,834   (2,777)
     合計
                                         5,303          8,367   (3,064)
     合計
    現在価値への割引の影響は軽微であり、当期借入の公正価値は、帳簿価格と同じであることをここに記載する。

    32.2.2   純損益を通じて公正価値で測定された金融負債（                         FVTPL   ）

    このカテゴリーには、主にグループ会社の債務のヘッジに関連する流動および非流動デリバティブ金融負債のみが
    含まれる。詳細は注記           34.2  「純損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブ」に記載されている。
                                 567/1003






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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    32.2.3   純損益
    次の表は、デリバティブを除く金融商品のカテゴリー毎の純損益を示す。
                                                  うち、減損

     百万ユーロ                             純利益／（純損失）
                                                  ／減損の戻入
                              2020  年 12 月 31 日   2019  年 12 月 31 日   2020  年 12 月 31 日
                                    234          252           -
     償却原価で測定される金融資産
                                     1          1
     FVOCI   で計上される金融資産
                                    (505)          (747)
     償却原価で測定された金融負債
    デリバティブによる純損益に関する詳細については、注記                              7 「デリバティブから生じた純金融収益                   /（費用）」を参

    照。
    注記  33 リスク管理

    金融リスク管理の目的および規定

    会社は業務の一環として、様々な金融リスク、特に金利リスク、為替リスク、信用リスク、カウンターパーティー
    リスクおよび流動性リスクにさらされている。
    エネル・エスピーエーは、金融リスクの管理のために、内部委員会、特化した方針および業務上の限度からなるシ
    ステムを採用した。目標は、起こり得るあらゆる機会を掴む可能性を排除せずに、予想外の業績の変動を防止する
    ために金融リスクを軽減することである。
    金利リスクおよび為替リスク

    一般持株会社の営業の一環として、エネル・エスピーエーは、特に金利および為替の変動リスクなど、様々な市場
    リスクに晒されている。
    金利リスクおよび為替リスクは、主に金融商品の存在により発生する。
    会社が保有する主な金融負債には、債券、銀行借入金、その他の借入金、デリバティブ、デリバティブ取引の現金
    担保および買掛金などがある。これらの金融商品の主な目的は、会社の営業のための資金調達である。当社が保有
    する主な金融資産には、貸付金、デリバティブ、デリバティブ取引の担保として差し入れられた現金預託、現金お
    よび現金同等物、短期預金ならびに売掛金などがある。
    詳細については、注記           32 の「金融商品」を参照。
    金利リスクおよび為替リスクのエクスポージャーの原因は、前年比で変化はない。
    親会社として、エネル・エスピーエーは、金利および為替の金融デリバティブ契約について、金市場へのアクセス
    および財務管理機能を一元化している。この活動の一環として、エネル・エスピーエーはグループ会社の市場との
    仲介者の役割を担い、そのポジションは甚大となり得るが、それはエネル・エスピーエーの上記のリスクへのエク
    スポージャーを表すものではない。
                                 568/1003





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    2020  年、クリアリング義務の作動に関して規制当局が設定した閾値（                                 EMIR   – 欧州市場インフラ規則            – 欧州議会第
    648/2012    号）の超過は検知されなかった。
    2020  年 12 月 31 日現在に有効な金融デリバティブの取引量を、各商品分類の想定元本も含め以下に示す。

    デリバティブ契約の想定元本とは、キャッシュ・フロー交換額である。この値は価値または数量として表示できる

    （例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額に換算される）。
    ここで報告されるデリバティブの想定元本は、当事者間で交換された金額を示しておらず、このため、会社の信用
    リスクのエクスポージャーを測定するものではない。
    金利リスク

    金利リスクとは、市場金利の変動により金融商品の将来のキャッシュ・フローまたは公正価値が変動するリスクで
    ある。
    当社の金利リスクは、変動金利の金融負債の金利支払いに関連するフローの変動、通常固定金利の債務証券である

    公正価値で測定する金融資産               /負債の価値の負の変動または新規の負債性金融商品の交渉での財務条件の変更であ
    る。
    金利リスクは、金利の変動にさらされる負債額を減少させ、資本コストを抑え、付随する結果のボラティリティを
    抑えるという二つの目標を通じて管理する。
    この目標は、契約の種類、満期および金利により金融負債のポートフォリオを戦略的に多様化し、                                                  OTC  デリバティ
    ブ、主に金利スワップを使用し特定のエクスポージャーのリスク特性を修正することで達成する。
    未決済契約の想定元本を以下に記載する。

     百万ユーロ                                      想定元本

                                   2020  年 12 月 31 日       2019  年 12 月 31 日
     金利デリバティブ
                                          7,061            8,470
     金利スワップ
                                          7,061            8,470
     合計
    このような契約の公正価値またはキャッシュ・フローの変動が、原金融負債の公正価値および                                                   /またはキャッ

    シュ・フローの対応する変動によって相殺されるように、当該契約の期間が原金融負債の満期を超過しないように
    している。
    金利スワップは、通常、固定金利の金利フローと変動金利の金利フローの定期的な交換が実施され、どちらも想定
    元本に基づき計算される。
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    年度末現在、契約期間中の金利スワップの想定元本は                            7,061   百万ユーロで（        2019  年 12 月 31 日現在は     8,470   百万ユー
    ロ）、うち      2,540   百万ユーロは当社の負債分のヘッジに関連しており、                            4,521   百万ユーロはグループ会社の負債の市
    場でのヘッジであり、これらの会社が同額の想定元本で実施した分である。額面の全体的な減少は、主に以下の要
    因によるものである。
    ＞　エネル・ファイナンス・インターナショナルのために取得したヘッジ前金利スワップの早期解約（                                                     1,000   百万
       ユーロ）。
    ＞　金利スワップのうち、満期日に達したもの、または償却により減少したもの（                                          409  百万ユーロ）。
    金利デリバティブの詳細については、注記                      34 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

    金利リスクに対しヘッジされていない変動利付負債は、市場金利が上昇した場合に損益計算書に影響を及ぼす（借
    入費用を高める）可能性がある主なリスク要因となっている。
    2020  年 12 月 31 日現在、長期金融負債総額の               44%  が変動金利であった（            2019  年 12 月 31 日現在は     35%  ）。  IFRS  第 9 号に
    準じて有効と考えられる金利のヘッジを考慮に入れると、                              2020  年 12 月 31 日現在は長期金融負債総額の               9.63%   （ 2019
    年 12 月 31 日現在は     73.7%   ）がヘッジされていた計算である。この比率は、管理の目的上はヘッジとして扱われてい
    るがヘッジ会計の適格を有しないデリバティブを含めた計算でも基本的に同一となっている。
    金利リスクの感応度分析

    会社は、金融商品のポートフォリオの金利変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感応度を分析す
    る。
    特に、感応度分析では、キャッシュ・フロー・ヘッジ要素については資本について、ならびに、金融デリバティブ
    の公正価値に基づく公正価値ヘッジ要素、および金融デリバティブを使用してヘッジされていない長期債務総額の
    部分については純損益について、市場シナリオがそれぞれに与える影響の可能性を測定する。
    これらのシナリオは、報告日の利回り曲線の上方および下方の平行移動により表示される。
    前年と比較すると、感応度分析で使用される方法や仮定に変動はない。
    他のすべての変数が一定であるとすると、会社の税引前利益は以下のようになる。

     百万ユーロ

                               2020  年 12 月 31 日         2019  年 12 月 31 日
                           損益に対する        資本に対する        損益に対する        資本に対する
                            税引前影響        税引前影響        税引前影響        税引前影響
                      ベーシス
                      ポイント      増加    減少    増加    減少    増加    減少    増加    減少
     外貨の長期変動金利借入金総計の
                         25    17   (17)     -    -   10   (10)     -    -
     金融費用の変動
     非ヘッジ手段と分類された
                         25    6   (6)     -    -   30   (30)     -    -
     デリバティブの公正価値の変動
     ヘッジ手段と指定された
     デリバティブの公正価値の変動
                         25     -    -   52   (52)     -    -   39   (39)
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
                         25     -    -    -    -    -    -    -    -
     公正価値ヘッジ
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    為替リスク
    為替リスクとは、為替相場の変動により金融商品の将来のキャッシュ・フローまたは公正価値が変動するリスクで
    ある。
    エネル・エスピーでは、為替リスクの主な原因は、外貨建て債券を中心とした、ユーロ以外の通貨建ての貨幣性金
    融商品の存在である。
    為替リスクのエクスポージャーは、前年比で変化はない。
    詳細については、注記           31 の「金融商品」を参照。
    為替相場の変動に対するエクスポージャーを最小限にとどめるため、当社は通常、為替予約やクロス・カレンシー
    金利スワップなど、多様な              OTC  デリバティブを用いる。これらの取引契約は、原資産のエクスポージャーの満期を
    超えないようにする。
    為替予約は、取引当事者間で特定の将来の日付に特定の為替レート（予約実行レート）で異なる通貨建の元本を交
    換することに合意する契約である。この取引では、                          2 つの金額の実際の交換（デリバラブル・フォワード）、また
    は予約実行レートと満期における為替レートの差異によって算出される差金の支払（ノンデリバラブル・フォワー
    ド）が求められる場合がある。
    クロス・カレンシー金利スワップは、外貨建ての長期の固定または変動金利負債を、同額のユーロの変動または固
    定金利負債に変更させるために用いる。これは、元本が異なる通貨であることの他、定期的なキャッシュ・フロー
    と元本の最終的な交換がなされる点が、金利スワップとは異なる。
    次の表は、      2020  年 12 月 31 日と  2019  年 12 月 31 日現在の取引残高の想定元本をヘッジ対象の種類別に示したものであ

    る。
     百万ユーロ                                         想定元本

                                       2020  年 12 月 31 日    2019  年 12 月 31 日
     外国為替デリバティブ
                                             5,164          6,064
     為替予約
                                             4,472          4,225
     －商品の為替リスクをヘッジ
                                              389         1,146
     －将来のキャッシュ・フローをヘッジ
                                              303          693
     －その他の為替予約
                                             3,050          4,193
     クロス・カレンシー金利スワップ
                                             8,214         10,257
     合計
    具体的な内訳は、以下のとおりである。

    ＞　  想定元本合計       4,472   百万ユーロの為替予約で、うち                2,236   百万ユーロはグループ会社からのエネルギー商品購入
       に関連した為替リスクをヘッジするために市場で取引を実施。
    ＞　  ユーロ以外の通貨のその他の予想キャッシュ・フローに関連する為替リスクをヘッジするための想定元本                                                      389
       百万ユーロの為替予約で、うち                214  百万ユーロが市場での取引。
    ＞　  想定元本合計       303  百万ユーロの為替予約で、うち                 152  百万ユーロは、投資支出の為替リスク（                      121  百万ユー
       ロ）、およびそれよりも程度は少ないものの営業費用の為替リスクをヘッジするために市場で取引を実施。
    ＞　  エネル・エスピーエーまたは他のグループ会社のユーロ以外の通貨建ての負債に関する為替リスクをヘッジす
       るための想定元本         3,050   百万ユーロのクロス・カレンシー金利スワップ。
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    詳細については、注記           34 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
    グループの負債の分析では、中長期負債総額の                        11.8%   はユーロ以外の通貨建てである。
    為替ヘッジおよび会社の機能通貨または表示通貨建ての外国通貨の負債部分を考慮すると、負債はクロス・カレン

    シー金利スワップにて完全にヘッジされている。
    為替リスクの感応度分析

    当社は、金融商品のポートフォリオの為替レート変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感応度を
    分析する。
    特に、感応度分析では、キャッシュ・フロー・ヘッジ要素については資本について、および金融デリバティブの公
    正価値に基づく公正価値ヘッジ要素、ならびに金融デリバティブを使用してヘッジされていない長期債務総額の部
    分については純損益について、市場シナリオがそれぞれに与える影響の可能性を測定する。
    これらのシナリオは、報告日に見られた価値と比較した、すべての外国通貨に対するユーロの上昇                                                   /下落によって
    表示される。
    前年と比較すると、感応度分析で使用される方法や仮定に変動はない。
    他のすべての変数が一定であるとすると、税引前利益は以下のようになる。
     百万ユーロ

                          2020  年 12 月 31 日              2019  年 12 月 31 日
                     損益に対する          資本に対する          損益に対する          資本に対する
                      税引前影響          税引前影響          税引前影響          税引前影響
                為替    ユーロの     ユーロの     ユーロの     ユーロの          ユーロの
                                       ユーロの          ユーロの     ユーロの
               レート     上昇     下落     上昇     下落     上昇     下落     上昇     下落
     ヘッジ後の外貨の長期変
                 10%      -     -     -     -     -     -     -     -
     動金利借入金総計の金融
     費用の変動
     非ヘッジ手段と分類され
                 10%      3    (3)     -     -    (9)     11     -     -
     たデリバティブの公正価
     値の変動
     ヘッジ手段と指定された
     デリバティブの公正価値
     の変動
     キャッシュ・フロー・
                 10%      -     -   (271)     331      -     -   (364)     445
     ヘッジ
                 10%      -     -     -     -     -     -     -     -
     公正価値ヘッジ
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    信用およびカウンターパーティーリスク
    信用リスクは、金融取引において、債権者に負の影響を与え得る取引相手の信用力の悪化の可能性である。会社
    は、（通常は金融原資産に関する）デリバティブ取引、銀行および金融機関に保有する預金、外国為替取引ならび
    にその他の金融商品に関する金融活動により信用リスクに晒されている。
    信用リスクのエクスポージャーの原因は、前年比で変化はない。
    当社の信用リスク管理は、市場および社内評価の両方で支払い能力を有すると考えられる信用状態の優れた大手
    のイタリアおよびインターナショナル金融機関から取引相手を選定し、それらの取引相手のなかでエクスポー
    ジャーを多様化することに基づいている。信用エクスポージャーおよびそれに関連する信用リスクは、グループ
    のリスク管理におけるガバナンス規則に規定された方針および手順のもと、リスクの監視の責任を担う部署が定
    期的に監視し、この監視は、必要とされる迅速な緩和行動の特定を確実に実施するためにも行っている。
    この通常の枠組みの中で、エネル・エスピーエーは大手金融機関との証拠金契約を締結しており、現金担保の交換
    をコールすることで、カウンターパーティー・リスクを大幅に軽減している。
    貸付金

     百万ユーロ

                             平均損失率
                            （デフォルト率
                             （ PD ） *
     ステージ
                            デフォルト時
                              損失率
                                            予想損失
                             （ LGD  ） ）
               予想損失引当金認識の根拠                      総帳簿価額        引当金       帳簿価格
                                2020  年 12 月 31 日
                                0.18%       2,857         5      2,852
               12 か月の予想信用損失
     正常債権
                                  -       -       -        -
     不良債権（延滞）          全期間の予想信用損失
                                  -       -       -        -
     不良債権（破綻）
                                        2,857         5      2,852
     合計
    売掛金およびその他の債権：集合的ベースで測定

                                     2020  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                         平均損失率
                        （デフォルト率
                         （ PD ） * デフォ
                         ルト時損失率
                                         予想損失
                         （ LGD  ））
                                 総帳簿価額        引当金         帳簿価格
     売掛金
                                       -       -           -
     支払期限前売掛金
     支払期限経過売掛金
                             2.44%        246        6          240
     － 180  日 超（信用減損）
                                     246        6          240
     売掛金合計
     その他の金融資産
                                     515        -          515
     支払期限前その他金融資産
                                       -       -           -
     支払期限経過その他金融資産
                                     515        -          515
     その他の金融資産合計
                                     761        6          755
     合計
                                 573/1003





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    流動性リスク
    流動性リスクとは、現金または他の金融資産を提供することにより決済される金融負債に関連する義務の履行にお
    いて、当社が困難に直面するリスクである。
    流動性リスク管理規程の目的は以下の通り。
    ＞　当社     の適切な流動性レベルを確保し、関連する機会費用を最小限に抑える。
    ＞　  満期特性および資金調達源に関して、均衡のとれた債務構造を維持する。
    短期的には、現金および短期預金、利用可能なコミットメント付き融資枠、および流動性の高い資産のポートフォ
    リオを含む無条件に利用可能なリソースの適切な水準を維持することにより、流動性リスクは緩和される。
    長期的には、バランスの取れた負債の満期プロファイルを維持し、金融商品、市場                                           /通貨ならびにカウンターパー
    ティについて、資金調達元を多様化することで流動性リスクは軽減される。
    2020  年 12 月 31 日現在、エネル・エスピーエーは合計                    2,127   百万ユーロの現金および現金同等物を保有し（                        2019  年 12

    月 31 日現在は     4,153   百万ユーロ）、信用供与枠は               9,208   百万ユーロ（うち使用高ゼロ）であり、このうち                         1 年以上の満
    期を有するものは         6,350   百万ユーロである（          2019  年 12 月 31 日現在も     6,350   百万ユーロ）。
    満期分析

    以下の表は、当社の長期負債の満期プロファイルの概要である。
     百万ユーロ                                 満期

                      3 ヵ月未満      3 ヵ月から    1 年   1 年 から  2 年   2 年 から  5 年    5 年 以上
     社債：
                           -      278         -     2,609       1,658
     －固定金利
                           -      110        97       291       484
     －変動金利
                           -      388        97      2,900       2,142
     合計
     銀行借入金
                           -       -       -       -       -
     －固定金利
                           -      385         -       -     1,000
     －変動金利
                           -      385         -       -     1,000
     合計
     ノンバンク資金調達：
                           -       1       1        -       -
     －固定金利リースに基づくもの
                           -       1       1        -       -
     合計
     グループ会社からの借入金
                           -       -       71      1,460       4,027
     －固定金利
                           23       23       46       138       5,415
     －変動金利
                           -       -       -       -       -
     －固定金利リースに基づくもの
                           23       23       117       1,598       9,442
     合計
                           23       797       215       4,498       12,584
     合計
                                 574/1003






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    金融資産と金融負債の相殺
    下表は、金融資産および負債の純残高を示した表である。より詳細には、当社では資産および負債を相殺する意図
    はないため、単体財務書類ではデリバティブの相殺契約は存在しない。現在の市場規制で想定されるように、デリ
    バティブを関与する取引を保証するため、エネル・エスピーエーは大手金融機関と現金担保の交換をコールする証
    拠金契約を締結しており、その内訳を以下の表に記載する。
                                                   2020  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                        (a)      (b)    (c)=(a)-(b)          (d)        (e)=(c)-(d)
                                         財政状態計算書で
                                        相殺されていない相関額
                                       (d)(i),(d)(ii)      (d)(iii)
                                             現金担保で
                            財政状態計算      財政状態計算
                       金融資産   /                  保証された
                            書で相殺され      書で表示され
                            る金融資産    / る金融資産    /       金融資産   /
                      （負債）で
                                                  金融資産   /（負債）の
                      認識される      （負債）の      （負債）の           （負債）の
                        総額      総額     純残高     金融商品      純残高       純残高
     金融資産
     デリバティブ資産：
                          254           254          (455)        (201)
     －金利リスク
                          765           765          (133)        632
     －為替リスク
                           5           5           -        5
     －その他
                         1,024       -    1,024       -    (588)        436
     デリバティブ資産合計
                         1,024       -    1,024       -    (588)        436
     金融資産合計
     金融負債
     デリバティブ負債：
                         (811)           (811)           783        (28)
     －金利リスク
                         (1,210)           (1,210)           1,147        (63)
     －為替リスク
                         (2,021)        -    (2,021)       -    1,930        (91)
     デリバティブ負債合計
                         (2,021)        -    (2,021)       -    1,930        (91)
     金融負債合計
                         (997)       -    (997)       -    1,342         345
     金融資産   /（ 負債  ） 純残高
    注記  34 デリバティブ       とヘッジ会計

    以下の表は、デリバティブ金融資産および負債の公正価値および想定元本を、ヘッジ関係およびヘッジ対象リスク
    の種類に基づいて分類し、流動分および非流動部分の内訳別にして示す。
    デリバティブ契約の想定元本は、キャッシュ・フローが生じた場合の基礎となる金額である。この値は価値または
    数量として表示できる（例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額
    に換算される）。ユーロ以外の通貨建ての金額は、                           WM/  リフィニティブ社（           WMR   ）が提示した期末時点の為替
    レートによって換算されている。
    前へ      次へ

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     百万ユーロ                     非流動                        流動

                   想定元本          公正価値             想定元本          公正価値
                 2020  年   2019  年   2020  年   2019  年      2020  年   2019  年   2020  年   2019  年
     デリバティブ資産            12 月 31   12 月 31   12 月 31   12 月 31      12 月 31   12 月 31   12 月 31   12 月 31
                  日     日     日     日    増減     日     日     日     日    増減
     ヘッジ手段として指定
     された
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ
                  1,473     2,008      567     605   (38)      -     -     -     -    -
     －為替リスク
     キャッシュ・フロー・
                  1,473     2,008      567     605   (38)      -     -     -     -    -
     ヘッジ合計
     FVTPL   のデリバティブ
                  2,261     3,452      254     329   (75)      -    13      -     -    -
     －金利リスク
                   896     484     69     11    58    1,786     2,546      128     90    38
     －為替リスク
                    -     -     -     -    -     -    358      -    53   (53)
     －その他
     FVTPL   のデリバティブ
                  3,157     3,936      323     340   (17)    1,786     2,917      128     143    (15)
     合計
     デリバティブ資産の合
                  4,630     5,944      890     945   (55)    1,786     2,917      128     143    (15)
     計
     百万ユーロ                     非流動                        流動

                   想定元本          公正価値              想定元本          公正価値
                 2020  年   2019  年   2020  年   2019  年       2020  年   2019  年   2020  年   2019  年
     デリバティブ負債            12 月 31   12 月 31   12 月 31   12 月 31       12 月 31   12 月 31   12 月 31   12 月 31
                  日     日     日     日    増減     日     日     日     日    増減
     ヘッジ手段として指定
     された
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ
                  2,440     1,440      469     284    185      -     -     -     -    -
     －金利リスク
                   670    1,291      970     910    60    463     470     40     5   35
     －為替リスク
     キャッシュ・フロー・
                  3,110     2,731     1,439     1,194    245     463     470     40     5   35
     ヘッジ合計
     FVTPL   のデリバティブ
                  2,261     3,452      255     330   (75)     100     113     87     79    8
     －金利リスク
                   896     495     69     12    57    1,826     2,962      131     99    32
     －為替リスク
     FVTPL   のデリバティブ
                  3,157     3,947      324     342   (18)    1,926     3,075      218     178    40
     合計
     デリバティブ負債の合
                  6,267     6,678     1,763     1,536    227    2,389     3,545      258     183    75
     計
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    34.1  　ヘッジ会計

    デリバティブは約定日に公正価値で当初認識され、その後、公正価値で再評価される。価格が上昇または下落した
    結果としての利得又は損失を認識する方法は、そのデリバティブがヘッジ手段として指定されているかどうかに
    よって異なるが、指定されていればデリバティブはヘッジ目的と分類されることになる。
    ヘッジ会計は、        IFRS  第 9 号のすべての要件を満たす場合、金利リスク、為替リスク、および、商品価格リスクなど
    のリスク抑制のため取引されるデリバティブに適用される。
    取引開始時、当社はヘッジ手段とヘッジ対象とのヘッジ関係のほか、リスク管理目標と戦略について文書化する。
    また、当社は、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローの変動を、ヘッジ手段が高い水準で効果的に相殺
    しているかについての評価も文書化する。
    ヘッジ対象として指定された予定取引のキャッシュ・フロー・ヘッジについて、当社はそれらの取引の可能性が非

    常に高いか、また純損益に影響を与えるキャッシュ・フローの変動リスクに晒されるかを評価し、文書化する。
    リスク・エクスポージャーの性質により、当社はデリバティブを以下のいずれかに分類している。
    ＞　  公正価値ヘッジ
    ＞　  キャッシュ・フロー・ヘッジ
    当社が晒されている金融商品から生じるリスクの性質およびその程度に関する詳細については、注記                                                   33 「リスク管
    理」を参照。
    有効なヘッジ関係は以下のすべての要件を満たすこととする。
    ＞　  ヘッジ手段とヘッジ対象との間の経済的関係の存在
    ＞　  信用リスクによる影響がヘッジ関係における価値変動の大部分を占めていない
    ＞　  指定時のヘッジ比率が、リスク管理目的で用いるヘッジ比率と同じであること。（事業体が実際にヘッジして
       いるヘッジ対象の量と、事業体がそのヘッジ対象の当該量を実際にヘッジするのに使用しているヘッジ手段の
       量から生じる比率と同じであること）
    経済関係の存在は、          IFRS  第 9 号の要件に基づき、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算を通じて当社が
    評価する。
    ＞　  ヘッジ手段およびヘッジ対象の潜在的リスクが同じ場合、経済関係の存在は定性分析で評価する。
    ＞　  一方、ヘッジ手段およびヘッジ対象の潜在的リスクが異なる場合、経済関係の存在は経済関係の性質の定性的
       分析に加え、定量的な方法で評価する（線形回帰）。
    ヘッジ手段の動きがヘッジ対象の動きに沿っていることを立証するため、複数のシナリオを分析する。

    商品価格リスクのヘッジについては、経済関係の存在は、潜在する各リスク要因に市場で使用可能な全ての標準デ
    リバティブを定義したランキング・マトリクスより推定する。このランキングは、考えられるリスクのヘッジ有効
    性に基づいて導き出される。
    信用リスクの影響を評価するため、当社は、リスク緩和手段（担保、中途解約条項、相殺契約など）の存在を考慮
    する。
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    ヘッジ・デリバティブの潜在的リスクはヘッジリスクと同等であるため、当社では、ヘッジ非有効部分を最小化す
    るため、すべてのヘッジ関係について（商品価格リスクのヘッジを含む）ヘッジ比率を                                            1.1 に設定している。
    ヘッジの非有効性は、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算により評価する。
    ＞　  ヘッジ対象およびヘッジ手段の重要な条件が整合し、ヘッジ・デリバティブの信用リスク調整に他の非有効性

       の発生原因が存在しない場合、定性的評価に基づき、ヘッジ関係は十分に有効であるとみなされる。
    ＞　  ヘッジ対象およびヘッジ手段の重要な条件が整合しない、または非有効性の発生原因が少なくとも一つは存在
       する場合、ヘッジの非有効性は仮想デリバティブを用いたドル・オフセット法の累積により定量化する。この
       手法では、報告日および取引開始日における、ヘッジ手段および仮想デリバティブの公正価値の変化を比較す
       る。
    ヘッジの非有効性の主な原因は以下であると考えられる。

    ＞　  基礎の差異（すなわち、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローが、ヘッジ手段のキャッシュ・フ
       ローまたは公正価値の変動に影響を与える変数とは異なる変数に応じて決まる）
    ＞　  時間の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段の決済または発生が異なる日付で生じる）
    ＞　  数量または想定元本の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段が異なる数量または想定元本に基づいて
       いる）
    ＞　  その他のリスク（すなわち、デリバティブ・ヘッジ手段またはヘッジ対象のキャッシュ・フローまたは公正価
       値の変動がヘッジされる特定のリスク以外に関連するリスク）
    ＞　  信用リスク（相手方の信用リスクが、ヘッジ手段およびヘッジ対象の公正価値の変動に異なる影響を与える）
    キャッシュ・フロー・ヘッジ

    キャッシュ・フロー・ヘッジは、認識されている資産または負債に伴う特定のリスク、または、純損益に影響を与
    える可能性が極めて高い取引に起因する将来のキャッシュ・フローの変化に対する当社のエクスポージャーをヘッ
    ジするために適用される。
    キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されたデリバティブの公正価値の変動における有効部分は、その他の包括
    利益として認識される。非有効部分に関する損益は、直ちに損益計算書で認識される。
    資本に累積された金額は、ヘッジ対象が純損益に影響する期間の純損益として組み替えられる。（例：ヘッジされ
    た売上予測が行われる場合）
    ヘッジ対象が非金融資産（すなわち、有形固定資産や棚卸資産等）または非金融負債の認識につながる、もしくは
    ヘッジされた非金融資産または非金融負債の予定取引が公正価値ヘッジの会計処理を適用する確定約定になった場
    合、資本に累計された金額（すなわち、ヘッジ剰余金）は除去されヘッジされた資産または負債の当初の金額（原
    価またはその他の帳簿価額）に含められる。（「ベーシス調整」を行う）
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    ヘッジ手段が期限切れまたは売却されたり、ヘッジがもはやヘッジ会計の要件を満たさなくなった場合、その時点
    で資本に累積されている損益は資本に残し、予定取引が最終的に損益計算書に認識されたときに認識される。予定
    取引が発生しないと予測される場合、資本の部に計上された利得又は損失の累計額は即座に損益計算書に振替えら
    れる。
    ヘッジ手段に先渡取引を用いるヘッジ関係について、スポット要素の価値変動のみがヘッジ手段として指定される
    場合、フォワード要素（損益または                  OCI  ）の会計処理は、ケースごとに判断する。このアプローチは、再生可能資
    産の外国為替リスクのヘッジ目的で当社が用いるものである。
    逆に、ヘッジ手段として通貨間のクロス・カレンシー金利スワップを使用するヘッジ関係では、当社は、ヘッジ・
    デリバティブを指定する際に外国通貨のベーシス・スプレッドを切り離し、ヘッジコスト準備金としてその他の包
    括利益（     OCI  ）に表示する。
    特に、商品リスクのキャッシュ・フロー・ヘッジについては、リスク管理戦略との一貫性を高めるため、当社は一
    定の流動性要件に基づく動的なヘッジ会計アプローチ（一般的に、流動性に基づくアプローチとして知られる）を
    採用する。
    このアプローチでは、市場で取引される最も流動性の高いデリバティブの使用を通じてヘッジを指定し、それを対
    象リスクをより効果的に回避する他のデリバティブに置き換える。
    リスク管理戦略との一貫性を持たせる流動性に基づくアプローチでは、デリバティブのロールオーバー時に、新た
    なデリバティブに置き換えることが可能である。これは、満期に達した時のみならず、ヘッジ関係が継続する中で
    も、以下の両方の条件を満たしている場合に使用できる。
    ＞　  格付けの観点から、従前のデリバティブの代替として最も有効である。
    ＞　  一定の流動性要件を満たしている。
    これらの要件を満たしているかは四半期ごとに確認する。
    ロールオーバー時に、ヘッジ関係は解消されない。そのため、その日以降、新たなデリバティブの有効な公正価値
    が株主持分（ヘッジ剰余金）で認識され、従前のデリバティブの公正価値の変動は純損益に認識される。
    当社は現在、純損益の変動を最小化するため、こうしたヘッジ手段を使用している。

    デリバティブに関する公正価値測定の詳細については、注記                               34 「公正価値測定」を参照。
                                 579/1003









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    金利及び関連するリスクを決定するための金利指標の改革
    概要

    銀行間取引金利        (IBOR)    は、銀行が特定の通貨で、翌日物から                    12 か月までの期間、無担保で銀行間市場で資金を借
    りることができる金利指標である。
    ここ数年、銀行がこれらの金利を操作して計算を行った例が数多くある。このため、各国の規制当局は、一部の指
    標を代替的な無リスク金利指標                (IBOR   改革  )に置き換えることを含む、金利決定のための指標の抜本的な改革に着手
    している。
    各国の制度移行の時期や手続きの不確実性が大きいことから、国別・事業別のデータを収集し、国勢調査を実施
    し、契約数や金額などのグローバルな範囲を把握した上で、契約への影響を最終的に評価している。また、                                                       2021  年
    にも継続される予定であるが、金利算定のための金利指標や市場流動性に係る代替的なリスクフリー・リファレン
    ス・レートの改定状況によっては変化する可能性がある。
    デリバティブ

    当社は、リスク管理の観点から、主にキャッシュ・フローヘッジとして指定されている金利スワップ及びクロス・
    カレンシー金利スワップを保有しており、公正価値ヘッジとして指定されているのはわずかな一部のみである。
    金利スワップおよびクロス・カレンシー金利スワップのインデックスは、基本的に                                          Euribor   または   LIBOR   のドルまた
    はポンドで作成されている。当社のデリバティブは、主に国際スワップデリバティブ協会                                              (ISDA)    が定める枠組合
    意に基づく契約により管理している。
    ISDA   は、金利指標改革を踏まえて標準契約を改訂しており、変動金利に関する                                      2006  年の  ISDA   定義を、特定の主要
    IBOR   の恒久的廃止に適用される代替条項                   (フォールバック        ) を含むよう修正する予定である。                 ISDA   は、  ISDA   2006
    の定義を改訂するための補足文書                 (ISDA   フォールバック・サプリメント                )、および補足文書の発効前に締結されたデ
    リバティブ取引に改訂後の変動金利オプションを含めるための多国間の改訂を容易にするための議定書                                                       (ISDA
    フォールバック・プロトコル               )を公表している。当社は、本プロトコルを採用するか否かを検討し、他の取引先が
    採用しているかどうかをモニタリングしている。本プランに変更が生じた場合、または特定の取引先が本プロトコ
    ルを採用しない場合には、当社は当該取引先との間で、新たなフォールバック条項の追加について二国間交渉を行
    う。
    ヘッジ関係

    当社は、     2020  年 12 月 31 日現在、     IBOR   改革に伴う不確実性がヘッジ関係に与える影響について、ヘッジ手段とヘッ
    ジ対象の両方を参照して評価している。ヘッジ対象と当社のヘッジ手段のパラメタリゼーションは、                                                   2021  年発効の
    契約改正により、銀行間調達金利指標                    （ IBOR)   から代替的なリスクフリー・レート                   (RFR)   に変更される予定であ
    り、具体的には、         Euribor   をインデックスとするヘッジ手段については、ユーロ                           STR  (ユーロ短期金利        )、ドル   LIBOR
    をインデックスとするヘッジ手段については、                        SOFR   (担保付翌日物調達金利            )、ポンドをインデックスとするヘッ
    ジ手段については、          SONIA    (ポンド翌日物平均金利           )とする。
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    当社の最も重要なエクスポージャーは                   Euribor   であり、ポンドおよびドル建ての                 LIBOR   も重要なエクスポージャーと
    なっている。しかし、交換プロセスを取り巻く不確実性が最も大きいのは間違いなくユーロ側である。
    ただし、     2021  年末以降、インターバンク市場を基準とした指標レートが廃止されると見込まれる場合であっても、
    ヘッジ対象とヘッジ手段のいずれについても、これらの指標を更新する時期や手続きに不確実性が存在する。この
    ため、当社は、        2019  年 9 月に公表した       IFRS  第 9 号の改訂を、       IBOR   改革の影響を直接受けるヘッジ関係に適用してい
    る。
    IBOR   改革によって影響を受けるヘッジ関係は、インターバンク市場に基づく金利決定のための金利指標から代替
    金利への移行が行われる瞬間における市場参加者の期待により、効果を失う可能性がある。この移行は、ヘッジ対
    象とヘッジ手段で異なる時期に起こる可能性があり、その結果、無効になる可能性がある。いずれにしても、当社
    は金利の入れ替えを併せて実施していく。
    IBOR   改革の影響を受けるヘッジ関係に対する当社のエクスポージャーは、                                    2019  年 9 月に公表された        IFRS  第 9 号の改

    訂に規定された例外が適用されたものであり、                        2020  年 12 月 31 日現在のヘッジ手段の想定元本に換算すると                       3,952   百
    万ユーロになる。
     百万ユーロ

                                 想定元本
                                        2020  年 12 月 31 日
     ヘッジ手段
                                                   1,225
     英ポンド   LIBOR
                                                    185
     米ドル   LIBOR
                                                   2,542
     欧州銀行間取引金利
                                                   3,952
     合計
    公正価値ヘッジ

    公正価値ヘッジは、純損益に影響を及ぼす可能性のある特定のリスクに起因する資産、負債または確定契約の公正

    価値の変動から当社を保護するために使用される。
    ヘッジ要件を満たし、ヘッジ手段として指定されたデリバティブの公正価値の変動は、ヘッジされたリスクに帰属
    するヘッジ対象の公正価値の変動とともに損益計算書に計上される。
    ヘッジ会計の要件を満たさなくなった場合には、実効金利法を採用しているヘッジ対象の帳簿価額に対する調整額
    を、その残存期間にわたって純損益で償却している。
    当社は現在、このようなヘッジ関係を使用していない。
    公正価値の測定の詳細については、注記                    35 「公正価値測定」を参照すること。

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    34.1.1   信用リスクの種類によるヘッジ関係
    金利リスク

    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、金利リスクをヘッジする手段の想定元本と
    平均金利を満期別に示したものである。
     百万ユーロ

     2020  年 12 月 31 日        2021  年    2022  年    2023  年    2024  年    2025  年
                                               それ以降       合計
     金利スワップ
                       -      -      -      -    500     1,940      2,440
     想定元本
                                            1.63      1.22
     金利スワップ平均金利
     百万ユーロ

     2019  年 12 月 31 日        2020  年    2021  年    2022  年    2023  年    2024  年
                                               それ以降       合計
     金利スワップ
                       -      -      -      -      -    1,440      1,440
     想定元本
                                                  2.32
     金利スワップ平均金利
    当年度末に契約中で、ヘッジ手段として指定された金利スワップは、ヘッジ対象のキャッシュ・フロー・ヘッジお

    よび公正価値ヘッジとして機能している。キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは、                                               2001  年以降に発行され
    た特定の変動利付債のヘッジ、および、                    2020  年に獲得した変動金利の銀行貸付が含まれる。
    下表は、金利リスクに対応したヘッジ・デリバティブの                            2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の想定元本と公
    正価値を示したものである。
                            公正価値ベースの                     公正価値ベースの

                   想定元本                     想定元本
     百万ユーロ                          資産                     負債
                 2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年
                 12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日
     キャッシュ・フロー・
                     -     -     -     -   2,440     1,440     (469)     (284)
     ヘッジ・デリバティブ
                     -     -     -     -   2,440     1,440     (469)     (284)
     金利スワップ
    前年比でデリバティブの公正価値が減少したのは、主に                            2020  年を通じてイールドカーブの長期金利部分が全体的に

    低下したことに起因する。
    下表は、金利リスクをヘッジするキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ

    シュ・フローである。
     百万ユーロ                  公正価値             予想キャッシュ・フローの分布

                       2020  年
     キャッシュ・
     フロー・    ヘッジ・デリバティブ             12 月 31 日   2021  年   2022  年   2023  年   2024  年   2025  年
                                                     それ以降
                           -     -     -     -     -     -     -
     正の公正価値
                         (469)     (38)     (41)     (61)     (60)     (52)    (215)
     負の公正価値
                                 582/1003





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    下表は、     財政状態計算書        に対する金利ヘッジ・デリバティブの影響を示す。
                                            当期の非有効性の測定に

     百万ユーロ                  想定元本           帳簿価額            使用した公正価値
     2020  年 12 月 31 日
                           2,440            (469)               (469)
     金利スワップ
     2019  年 12 月 31 日
                           1,440            (284)               (284)
     金利スワップ
    下表は、金利リスクにさらされているヘッジ対象項目の財政状態計算書に対する影響を示す。

                  当期の                     当期の

                 非有効性の                     非有効性の
                 測定に使用し              ヘッジコスト       測定に使用し              ヘッジコスト
        百万ユーロ         た公正価値      ヘッジ剰余金        剰余金      た公正価値      ヘッジ剰余金        剰余金
                         2020  年                   2019  年
                     469      (469)         -      284      (284)         -
     変動金利の借入
                     469      (469)         -      284      (284)         -
     合計
    下表は、金利リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジが純損益およびその他の包括利益に与えた影響を示す。

                                               その他の

                                              包括利益か
                     その他の包括利
                            損益で認識                   ら損益に
                     益 /（損失）合
                             された     損益計算書の        ヘッジ
                                              振り替えた      損益計算書
     百万ユーロ                   計    非有効部分        項目      コスト     金額     の項目
     2020  年 12 月 31 日
                          (88)       -             -     9
     変動金利の借入                                                金融費用
     2020  年 12 月 31 日 の合計              (88)       -             -     9
     2019  年 12 月 31 日
                         (139)       -             -     11
     変動金利の借入                                                金融費用
     2019  年 12 月 31 日 の合計             (139)       -             -     11
                                 583/1003











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    為替リスク
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、為替リスクをヘッジする手段の想定元本と
    平均金利を満期別に示したものである。
     百万ユーロ

     2020  年 12 月 31 日                 2021  年  2022  年  2023  年  2024  年  2025  年
                                                 それ以降     合計
     クロス・カレンシー金利スワップ
                             463      -  1,019      -    -  1,327    2,809
     想定元本合計
     ユーロ   -米ドルのクロス・カレンシー・
                             185      -  1,019      -    -    -  1,204
     スワップ（     CCS  ）の想定元本
                             1.13         1.34
     ユーロ   /米ドル平均約定為替レート
     ユーロ   -英ポンドのクロス・カレンシー・
                             278      -    -         -  1,327    1,605
     スワップ（     CCS  ）の想定元本
                             0.82                      0.68
     ユーロ   /英ポンド平均約定為替レート
     百万ユーロ

     2019  年 12 月 31 日                 2020  年  2021  年  2022  年  2023  年  2024  年
                                                 それ以降     合計
     クロス・カレンシー金利スワップ
                             470    202      -  1,113      -  1,637    3,422
     想定元本合計
     ユーロ   -米ドルのクロス・カレンシー・
                              -   202      -  1,113      -    -  1,315
     スワップ（     CCS  ）の想定元本
                                 1.13         1.34
     ユーロ   /米ドル平均約定為替レート
     ユーロ   -英ポンドのクロス・カレンシー・
                             470    587      -    -    -  1,397    2,454
     スワップ（     CCS  ）の想定元本
                             0.85    0.82                 0.69
     ユーロ   /英ポンド平均約定為替レート
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の未決済の取引残高に関し、為替リスクに対するヘッジ手段の

    想定元本および公正価値をヘッジ対象の種類別に示したものである。
     百万ユーロ                       公正価値         想定元本        公正価値        想定元本

                          資産     負債           資産     負債
                             2020  年 12 月 31 日          2019  年 12 月 31 日
     ヘッジ手段          ヘッジ対象
     クロス・カレンシー          外貨建て固定金利
                             567    (995)      2,624      602   (915)      3,567
     金利スワップ          借入れ
     クロス・カレンシー          外貨建て変動金利
                              -   (15)       185      3    -     202
     金利スワップ          借入れ
                             567   (1,010)       2,809      605   (915)      3,769
     合計
    事業年度末において未決済であるヘッジ手段として指定されているクロスカレンシー金利スワップは、ヘッジ対象

    のキャッシュ・フローヘッジとして機能する。具体的には、これらのデリバティブは外貨建て固定利付社債および
    2017  年にバンク・オブ・アメリカから融資を受けた米ドル建て変動金利借入金をヘッジしている。
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    下表は、為替リスクに対応したデリバティブの                        2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日現在の想定元本と公正価値を
    ヘッジの種類別に示したものである。
                             公正価値ベースの                    公正価値ベースの

     百万ユーロ                想定元本           資産         想定元本           負債
                   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年
                  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日
     キャッシュ・フロー・
                    1,676     2,008      567     605    1,133     1,761    (1,010)      (915)
     ヘッジ・デリバティブ
     クロス・カレンシー金利
                    1,676     2,008      567     605    1,133     1,761    (1,010)      (915)
     スワップ
    2020  年 12 月 31 日現在のクロス・カレンシー金利スワップの想定元本は                             2,809   百万ユーロとなり（          2019  年 12 月 31 日現

    在は  3,769   百万ユーロ）、対応するマイナスの公正価値は                        443  百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日現在はマイナス         310  百万
    ユーロ）であった。
    想定元本の      960  百万ユーロの増減は、主にクロス・カレンシー金利スワップの通常の満了                                      470  百万ユーロ、       294  百万
    ユーロのクロス・カレンシー金利スワップの早期終了、ならびに米ドルおよび英ポンドに対するユーロの為替レー
    トの動向を反映している。
    下表は、為替リスクをヘッジする商品の財政状態計算書に対する影響である。
                                            当期の非有効性の測定に

     百万ユーロ                    想定元本           帳簿価額           使用した公正価値
     2020  年 12 月 31 日
                             2,809           (443)               (431)
     クロス・カレンシー金利スワップ
     2019  年 12 月 31 日
                             3,769           (310)               (281)
     クロス・カレンシー金利スワップ
    下表は、為替リスクにさらされているヘッジ対象項目の財政状態計算書に対する影響である。

                   当期の                    当期の

                  非有効性の                    非有効性の
                 測定に使用し              ヘッジコスト       測定に使用し              ヘッジコスト
     百万ユーロ             た公正価値      ヘッジ剰余金        剰余金      た公正価値      ヘッジ剰余金        剰余金
                         2020  年                  2019  年
                     407      (407)       (21)       283      (283)       (30)
     外貨建て固定金利借入れ
                      15      (15)        -      (2)       2       1
     外貨建て変動金利借入れ
                     422      (422)       (21)       281      (281)       (29)
     合計
                                 585/1003








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    下表は、為替リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジが純損益およびその他の包括利益に与えた影響を示す。
                                             その他の

                    その他の
                          純損益で                  包括利益    から
                    包括利益    /
                          認識された      損益計算書              純損益に      損益計算書
     百万ユーロ              （損失）合計       非有効部分       の項目     ヘッジコスト      振り替えた金額         の項目
     2020  年 12 月 31 日
                      (123)        -            8      123
     外貨建て固定金利借入れ                                               金融収益
                       (12)        -            -       12
                                                    金融収益
     外貨建て変動金利借入れ
                      (135)        -            8      136
     2020  年 12 月 31 日 の合計
     2019  年 12 月 31 日
                       341       -            23      (329)
     外貨建て固定金利借入れ                                               金融収益
                        4      -            -      (10)
     外貨建て変動金利借入れ                                               金融収益
                       345       -            23      (339)
     2019  年 12 月 31 日 の合計
    下表は、為替リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ

    シュ・フローである。
                      公正価値              予想キャッシュ・フローの分布

     百万ユーロ
                      2020  年
     キャッシュ・
                      12 月 31 日    2021  年   2022  年   2023  年   2024  年   2025  年
     フロー・    ヘッジ・デリバティブ                                            それ以降
                          567      53     52     134      32     32    334
     正の公正価値
                        (1,010)      (83)     (45)     (44)     (44)     (43)    (664)
     負の公正価値
    34.1.2   資本に対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの税効果控除前の影響

                             損益で認識                       純損益で認識

                 その他の                       その他の
                            される公正価値                       される公正価値
                       損益で認識                       純損益で認識
                包括利益で認識                       包括利益で認識
                             の総変動額    -                   の総変動額    -
            ヘッジ                       ヘッジ
                される公正価値      される公正価値                 される公正価値      される公正価値
     百万ユーロ       コスト    の総変動額      の総変動額      非有効部分      コスト    の総変動額      の総変動額      非有効部分
                    2020  年 12 月 31 日                  2019  年 12 月 31 日
               -     (88)       9       -     -    (139)       11       -
     金利ヘッジ
              17     (135)       136       -    23      345      (339)        -
     為替ヘッジ
     ヘッジ・
              17     (223)       145       -    23      206      (328)        -
     デリバティブ
                                 586/1003









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    34.2  純損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブ
    下表は、     2020  年 12 月 31 日および     2019  年 12 月 31 日の時点での       FVTPL   （損益を通じて公正価値で測定）のデリバティブ
    想定元本と公正価値である。
                            公正価値ベースの                     公正価値ベースの

     百万ユーロ               想定元本                     想定元本
                               資産                     負債
                 2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年   2020  年   2019  年
                 12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日
                  現在     現在     現在     現在     現在     現在     現在     現在
     金利に関する       FVTPL   の
                   2,261     3,465      254     329     2,361     3,565     (342)     (410)
     デリバティブ
                   2,261     3,465      254     329     2,361     3,565     (342)     (410)
     金利スワップ
     為替レートに関する
                   2,682     3,030      197     100     2,722     3,457     (199)     (111)
     FVTPL   のデリバティブ
                   2,562     2,818      193      87    2,602     3,245     (195)      (96)
     先渡予約
     クロス・カレンシー
                    120     212      4     13     120     212     (4)     (15)
     金利スワップ
     その他の    FVTPL   の
                     -    358      -     53      -     -     -     -
     デリバティブ
                     -    358      -     53      -          -
     エクイティ・スワップ
     FVTPL   のデリバティブ
                   4,943     6,853      451     482     5,083     7,022     (541)     (521)
     合計
    2020  年 12 月 31 日現在、純損益を通じて公正価値で測定される金利、為替およびその他のデリバティブの想定元本は

    10,026   百万ユーロとなり（          2019  年 12 月 31 日現在は     13,875   百万ユーロ）、マイナスの公正価値                  90 百万ユーロ（       2019  年
    12 月 31 日現在はマイナス         39 百万ユーロ）である。
    年度末の金利スワップは             4,622   百万ユーロであった。これは主に、グループ会社の債務のヘッジで、市場（                                       2,361   百
    万ユーロ）およびこれらの会社の仲介（                    2,261   百万ユーロ）として取引している。
    想定元本の合計は前年比で              2,408   百万ユーロ減少した。より詳細には、以下の理由により市場での取引が                                     1,204   百万
    ユーロ減少した。
    ＞　  2020  年 に獲得した新規の銀行借入をヘッジする金利スワップについて、「金融負債                                       -トレーディング・デリバ
       ティブ」から「金融負債             -キャッシュ・フロー・ヘッジ」への組替                    1,000   百万ユーロ
    ＞　  償却による減少、または満期に達した金利スワップ                          204  百万ユーロ
    想定元本     2,602   百万ユーロの市場での先渡予約（                 2019  年 12 月 31 日は  3,242   百万ユーロ）は、主にエネルギー商品の価

    格に関連した為替リスクを軽減するために、グループ会社の引当金のプロセスおよび市場取引とマッチさせた                                                        OTC
    デリバティブ取引による。また、再生可能エネルギーおよびインフラストラクチャ・ネットワークス・セクターで
    の投資物品および非エネルギー商品の取得に関連する表示通貨以外の通貨での予想キャッシュ・フロー、クラウ
    ド・サービスの提供による営業費用に関連するユーロ以外の通貨の予想キャッシュ・フロー、ならびに、子会社が
    承認した中間配当に関する外貨建の予想キャッシュ・フローもヘッジする。前年比の想定元本および公正価値の増
    減は通常の業務に関連するものである。
    想定元本     120  百万ユーロ（       2019  年 12 月 31 日は  212  百万ユーロ）のクロス・カレンシー金利スワップは、他のグループ
    会社のユーロ以外の通貨建ての負債に関する為替リスクのヘッジに関連し、市場取引でマッチされている。クロ
    ス・カレンシー金利スワップの想定元本の増加、                         92 百万ユーロは概ね、          2020  年 6 月に満期をむかえたクロス・カレ
    ンシー金利スワップによる。
                                 587/1003




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    注記  35 公正価値測定
    当社は、国際会計基準で求められる場合、                      IFRS  第 13 号に準拠し公正価値を測定する。
    公正価値は、資産の売却時に受け取るであろう価格または負債の移行時に支払うであろう価格と定義される。最良
    の見積りは市場価格であり、すなわち活発で流動性のある市場で公開されている現在の取引価格である。
    資産および負債の公正価値は、公正価値の測定に使用されるバリュエーション手法へのインプットに基づき、以下
    に定義された       3 つのレベルの公正価値ヒエラルキーに分類される。
    ＞　  レベル   1 ：測定日に会社が取得可能な同等の資産または負債の活発市場での（調整されていない）公表価格
    ＞　  レベル   2 ：レベル     1 に含まれる公表価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接（例えば価格）
       または（価格から得られた）間接的に観察可能なもの
    ＞　  レベル   3 ：観察可能な市場データ以外に基づいた資産または負債のインプット（観察不可能なインプット）
    これについて、以下を評価するため関連情報が開示されている。
    ＞　  財政状態計算書で当初認識時以降、継続的または非継続的に                               公正価値     で測定される資産および負債について、
       それらの測定を実施するにあたり使用するインプットおよびバリュエーション手法、さらに
    ＞　  重大な観測不能なインプット（レベル                    3 ）を用いて継続的に公正価値を測定する場合、その測定が当期のその
       他の包括利益および純損益に与える影響
    この目的のため以下を定められる。
    ＞　  資産または負債の継続的な公正価値の測定は、                        IFRS  上、各事業年度末に財政状態計算書で要求または容認され
       ている。
    ＞　  資産または負債の非継続的な公正価値測定は、                        IFRS  上、特定の状況において財政状態計算書で要求または容認
       されている。
    デリバティブ契約の公正価値は、規制市場で取引されるデリバティブの公式価格を用いて算定される。規制市場に

    上場していない商品の公正価値については、各金融商品の種類に適した評価方法および報告期間期末の市場データ
    （金利、為替レート、ボラティリティなど）を用い、市場の利回り曲線に基づく将来キャッシュ・フローを割り引
    き、ユーロ以外の通貨について                WM/  リフィニティブ社（          WMR   ）が提示する為替レートにより換算して算定する。
    商品関連の契約については、入手可能な場合は、規制市場と非規制市場の双方の相場を用いて測定する。
    新たな国際会計基準に基づき、当社は                   2013  年、カウンターパーティー・リスクの規模に対応した金融商品の公正価
    値を調整するため、カウンターパーティー（信用評価調整、                               CVA   ）と自社（債務評価調整、              DVA   ）の信用リスク
    の測定を採用することとした。
    さらに具体的には、当社は、ポジションの正味エクスポージャーに対して潜在的将来エクスポージャー評価技法を
    使用して     CVA   および   DVA   を測定し、その後にポートフォリオ全体を構成する個別の金融商品に調整分を配分して
    いる。この技法において使用されたすべてのインプットは、市場において観察可能である。見積りインプットの根
    底にある仮定の変更は、その商品について報告された公正価値に影響を与える。
                                 588/1003






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    デリバティブ契約の想定元本とは、キャッシュ・フロー交換額である。この値は価値または数量として表示できる
    （例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額に換算される）。
    ユーロ以外の通貨建の金額は、                WM/  リフィニティブ社（          WMR   ）が提示した公式な為替レートによりユーロに換算
    されている。
    ここで報告されるデリバティブの想定元本は、当事者間で交換された金額を示すとは限らず、このため、当社の信
    用リスクのエクスポージャーを測定するものではない。
    上場の負債性金融商品の公正価値は、公式価格で表示されている。非上場金融商品については、公正価値は、金融
    商品の各カテゴリーの適切な評価技法、報告期間期末時点の市場データを用いて算定される。これにはエネル・エ
    スピーエーの信用スプレッドも含まれる。
    35.1  財政状態計算書で公正価値で測定された資産

    以下の表は、財政状態計算書上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各資産クラス別に、事業年度末の
    公正価値、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                            非流動資産               流動資産

                             20 20 年             20 20 年
                            12 月 31 日現            12 月 31 日現
                             在の公正     レベル   レベル   レベル    在の公正     レベル   レベル   レベル
                                   1   2   3        1   2   3
                          注記    価値               価値
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                           34     567    -  567    -     -   -   -   -
     －為替リスク
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                               567    -  567    -     -   -   -   -
     デリバティブ      合計
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                           34      -   -   -   -     -   -   -   -
     －金利リスク
                                -   -   -   -     -   -   -   -
     公正価値ヘッジ・デリバティブ合計
     純損益を通じた公正価値
                           34     254    -  254    -     -   -   -   -
     －金利リスク
                           34     69    -  69    -    128    -  128    -
     －為替リスク
                                -   -   -   -     -   -   5   -
     －その他
                               323    -  323    -    128    -  133    -
     純損益を通じた公正価値合計
                               890    -  890    -    128    -  133    -
     合計
                                 589/1003








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    35.2   財政状態計算書で公正価値で測定された負                      債
    以下の表は、財政状態計算書上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各負債クラス別に、事業年度末の
    公正価値、および分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                           非流動負債                 流動負債

                            20 20 年              20 20 年
                           12 月 31 日現             12 月 31 日現
                            在の公正     レベル   レベル   レベル    在の公正     レベル   レベル   レベル
                                  1   2   3         1   2   3
                        注記    価値                価値
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                         34      469     -  469     -      -   -   -   -
     －金利リスク
                         34      970     -  970     -     40    -   40    -
     －為替リスク
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                              1,439     - 1,439     -     40    -   40    -
     デリバティブ      合計
     純損益を通じた公正価値
                         34      255     -  255     -     87    -   87    -
     －金利リスク
                         34       69    -   69    -     131     -  131     -
     －為替リスク
                               324     -  324     -     218     -  218     -
     純損益を通じた公正価値合計
                              1,763     - 1,763     -     258     -  258     -
     合計
    35.3   財政状態計算書で公正価値で測定されない負債

    以下の表は、財政状態計算書上は公正価値で測定されない負債ではあるが、その公正価値の公表が求められている
    ものをクラス別に、その事業年度末日の公正価値と公正価値が分類される公正価値ヒエラルキーのレベルを示した
    ものである。
     百万ユーロ                                        負債

                                     20 20 年
                                  12 月 31 日現在の
                                           レベル   1  レベル   2  レベル   3
                               内容     公正価値
     社債：
                               32.2.1        5,804      5,804       -     -
     －固定金利
                               32.2.1        1,047       52    995      -
     －変動金利
                                       6,851      5,856     995      -
     合計
     銀行借入金
                                         -      -     -     -
     －固定金利
                               32.2.1        1,398        -   1,398       -
     －変動金利
                                       1,398        -   1,398       -
     合計
     ノンバンク資金調達：
                                         2      -     2     -
     －固定金利リースに基づくもの
                                         2      -     2     -
     合計
     グループ会社からの借入金：
                               32.2.1        5,992        -   5,992       -
     －固定金利
                                       5,706        -   5,706       -
     －変動金利
                                         -      -     -     -
     －固定金利リースに基づくもの
                                       11,698        -  11,698       -
     合計
                                       19,949      5,856    14,093       -
     合計
                                 590/1003





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    注記   36 株式報酬
    2019  年以降、エネル・エスピーエーの株主は毎年、イタリア民法第                                2359  条に従い、エネルおよび（または）その子

    会社の経営に対する長期インセンティブ制度の採用を承認している。承認された各インセンティブ制度は、具体的
    な業績目標の達成を条件として、以下のとおり、各受益者に当社普通株式                                      (株式  ) を付与するものである。
    2020  年長期インセンティブプラン

    2020  年 5 月 14 日、エネル株主総会において、                2020  年長期インセンティブ制度（               2020  年 LTI  制度）が民法第        2359  条の規
    定に基づきエネル及びその子会社の経営陣により承認され、同制度の実施に必要な権限が取締役会に付与された。
    具体的には、       2020  年 LTI  制度の受益者は、エネル社の最高経営責任者                       (CEO)   ／ジェネラル・マネージャーおよびエ
    ネル・グループの経営者であって、企業業績に直接責任を負うか、または戦略的利益を有すると考えられる重要な
    地位にある者であり、現金部分と株式部分からなるインセンティブを受益者に与えるものである。
    このインセンティブは、個別の受益者の固定報酬に関連して算定されたベースバリューに基づいて付与時に決定さ
    れ、本プランによる各            3 年間の業績目標の達成度に応じて変動し、最高経営責任者／ジェネラル・マネージャーま
    たはその他の受益者の場合、それぞれ                   0 からベースバリューの           280%   または   180%   までの範囲となる。
    また、   2020  年 LTI  制度では、実質的に付与されたインセンティブの総額のうち、                                (i) 最高経営責任者／ジェネラル・
    マネージャーに付与された基準価額の                   100%   まで、および       (ii)  その他の受益者に付与された基準価額の                     50%  までの額
    のボーナスが株式で全額支払われることが規定されている。
    2020  年 LTI  制度に関連する報奨金の支給は、                 2020~2022     年（業績期間）に以下の業績目標を達成することを条件と
    している。
         業績目標                                           加重

         2020~2022     年の  EURO   STOXX   公益事業    -EMU   指数の平均     TSR  と比較したエネルの平
                                                   50%
            20
         均 TSR
                                                   25%
         2020~2022     年 の累積   ROACE
                                                   15%
         連結正味再生可能エネルギー導入量／                 2022  年 末の連結正味導入量の合計
                            21
                                                   10%
         2022  年 の当グループの       CO  排出量   (g/kWh)
                    2
    20 　エネルおよび      EURO   STOXX   公益事業の平均総株主利益          (TSR)  -EMU  指数は、市場のボラティリティを緩和するために、業績期間の開始および終了に

      先立つ   3カ月間（   2020  年 1月 1日 ~2022  年 12 月 31 日）について算出される。
    21 　グループ発電所からの排出量。
                                 591/1003






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    これらの目標が達成されれば、報奨金の株式と現金の                            30%  は 2023  年に、残りの       70%  は 2024  年に受益者に支払われ
    る。
    2020  年 LTI  制度の詳細については、             1999  年 5 月 14 日付決議第      11971   号（「発行者規則」）にて公表された                    CONSOB     規
    則第  84 条の  2 の規定に基づき作成された資料を参照すること（エネルのウェブサイト                                     www.enel.com/       の 2020  年 5 月 14
    日に開催された株主総会のセクションに掲載されている。）
    2020  年 7 月 29 日、取締役会は、         2020  年 5 月 14 日の株主総会で承認された条件に従い、エネルの株式資本の約                                0.017%    に
    相当する     172  万株の自己株式を         2020  年 LTI  制度に沿って取得するプログラムの開始を承認した。                           2020  年 9 月 3 日から   10
    月 28 日までの期間において、当社は当該自己株式を加重平均価格                               7.4366   ユーロで（総額約         12,790,870     ユーロ）で取
    得し、本制度の付与日に             1,635,307     株が割り当てられた。
    2019  年長期インセンティブ制度

    2019  年 5 月 16 日、エネル株主総会において、                2020  年長期インセンティブ制度（               2020  年 LTI  制度）が民法第        2359  条の規
    定に基づきエネル及びその子会社の経営陣により承認され、同制度の実施に必要な権限が取締役会に付与された。
    また、   2019  年 LTI  制度の受益者は、当社の最高経営責任者                     (CEO)   /ジェネラル・マネージャー、および当社の業績に
    直接責任を負う重要な地位にある、または戦略的利益を有すると考えられるエネル・グループの経営者であり、株
    式部分と現金部分からなるインセンティブを受益者に付与するものである。
    このインセンティブは、個別の受益者の固定報酬に関連して算定されたベースバリューに基づいて付与時に決定さ
    れ、本プランによる各            3 年間の業績目標の達成度に応じて変動し、最高経営責任者／ジェネラル・マネージャーま
    たはその他の受益者の場合、それぞれ                   0 からベースバリューの           280%   または   180%   までの範囲となる。
    また、   2019  年 LTI  制度では、実質的に付与されたインセンティブ総額のうち、                               (i) 最高経営責任者        /ジェネラル・マ
    ネージャーに付与された基準価額の                  100%   まで、および       (ii)  その他の受益者に付与された基準価額の                     50%  までの額の
    ボーナスが株式で全額支払われることが規定されている。
    2019  年 LTI  制度に関連する報奨金の支給は、                 2019~2021     年（業績期間）に以下の業績目標を達成することを条件と
    している。
         業績目標                                           ペソ

         2019~2020     年の  EURO   STOXX   公益事業    -EMU   指数の平均     TSR  と比較したエネルの平
                                                   50%
            22
         均 TSR
                                                   40%
         2019~2021     年 の累積   ROACE
                            23
                                                   10%
         2021  年 の当グループの       CO  排出量   (g/kWh)
                    2
    22 　エネルおよび      EURO   STOXX   公益事業の平均総株主利益          (TSR)  -EMU  指数は、市場のボラティリティを緩和するために、業績期間の開始および終了に

      先立つ   3カ月間（   2019  年 1月 1日 ~2021  年 12 月 31 日）について算出される。
    23 　グループ発電所からの排出量。
                                 592/1003





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    これらの目標が達成されれば、報奨金の株式と現金の                            30%  は 2022  年に、残りの       70%  は 2023  年に受益者に支払われ
    る。
    2019  年 LTI  制度の詳細については、             1999  年 5 月 14 日付決議第      11971   号（「発行者規則」）にて公表された                    CONSOB     規
    則第  84 条の  2 の規定に基づき作成された資料を参照すること（エネルのウェブサイト                                     www.enel.com/       の 2019  年 5 月 16
    日に開催された株主総会のセクションに掲載されている。）
    2019  年 9 月 19 日、取締役会は、         2019  年 5 月 16 日の株主総会で承認された条件に従い、                     2019  年 LTI  制度に対応する株式
    を最大   1,050   万ユーロで最大        250  万株購入するプログラムの開始を承認した。                       2019  年 9 月 23 日から   12 月 2 日までの期間
    において、当社は自己株式               1,549,152     株（株式資本の約          0.015%    に相当）を加重平均価格              6.7779   ユーロで合計約
    10,499,999     ユーロで購入しました。             2019  年 LTI  制度の付与日において、             1,538,547     株が割り当てられた。
    2019  年 LTI  制度および      2020  年 LTI  制度を支えるための買収の結果、                 2020  年 12 月 31 日現在、エネルは合計            3,269,152     株
    の自己株式を保有しており、これは株式資本の約                         0.032%    に相当する。
    2019  年 LTI  制度と   2020  年 LTI  制度の主な特徴は以下のとおりである。

    2019  年および    2020  年 エネル株式報酬制度

              付与日           業績期間           目標達成の検証
                                                  支給
     2019  年
                  24                     25
                         2019-2021                        2022-2023
            .2019  年 12 月 11 日                    2021
     LTI  制度
     2020  年
                  26                      27
                         2020-2022                        2023-2024
            2020  年 9月 17 日                     2022
     LTI 制度
    2019  年および     2020  年に付与された資本性金融商品に関する情報

                         2020                       2019

                   付与日における                       付与日における
                   1株当たりの                       1株当たりの
          付与日に付与された                       付与日に付与された
             株式数       公正価値      付与可能株式数          株式数       公正価値      付与可能株式数
     2019  年
              -        -      1,529,182        1,538,547        6.983       1,538,547
     LTI  制度
     2020  年
            1,635,307        7.380       1,635,307
     LTI 制度
                                                         28

    これらの資本性金融商品の公正価値は、付与日におけるエネル株式の市場価格に基づいて測定される。
    24  2019  年 LTI 制度を受益者に付与するための手続および時期を承認した（                       2019  年 11 月 11 日の指名・報酬委員会の会合における提案を考慮）取締役会を

      指す。
    25 　当社は、    2021  年 12 月 31 日のエネル・グループの連結財務書類の承認を機に、                    2019  年 LTI 制度の業績目標の達成状況の検証を進める。
    26  2020  年 LTI 制度を受益者に付与するための手続および時期を承認した（                       2020  年 9月 16 日の指名・報酬委員会の会合における提案を考慮）取締役会を指
      す。
    27  2022  年 12 月 31 日エネル・グループの連結財務書類の承認を機に、                    2020  年 LTI 制度の業績目標の達成状況の検証を進める。
    28  2019  年 LTI 制度については、付与日は          2019  年 11 月 12 日（  2019  年 LTI 制度を受益者に付与するための手続及び時期を承認した取締役会の日）としてい
      る。
      2020  年 LTI 制度については、付与日は          2020  年 9月 17 日（  2020  年 LTI 制度を受益者に付与するための手続及び時期を承認した取締役会の日）としてい
      る。
                                 593/1003



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    制度の費用は、その年に割り当てられた資本性金融商品の公正価値を参照して決定され、株主資本の権利確定期間
    にわたって認識される。
    2020  年に、当グループが純損益を通じて認識した費用の総額は、                               500  万ユーロ（      2019  年は  30 万ユーロ）である。
    2019  年の  LTI  制度および      2020  年の  LTI  制度における廃止または変更はない。
    注記  37 関連当事者

    関連当事者は、国際会計基準の規定および該当する                          CONSOB     の措置に基づき特定される。
    エネル・エスピーエーが行う子会社との取引は主に、サービスの提供、財源の調達および採用、保険による補償、

    人事の管理および組織、法務および法人向けサービス、ならびに税務および管理業務の計画および調整を伴うもの
    であった。
    いずれの取引も日常業務の一環として行われ、当社の利益を考えて実行され、かつ第三者間取引ベース、すなわち

    独立した立場の当事者間で締結された契約と同じ市場条件で、決済される。
    最後に、エネル・グループのコーポレート・ガバナンス規定                               （ 詳しくは、当社のホームページ                （ www.enel.com       ） で

    入手できるコーポレート・ガバナンスおよび保有構造を参照                               ） により、関連当事者取引が透明性をもって、手続的
    にも実質的にも適正に行われるよう徹底するための条件が定められている。
    IAS  第 24 号で規定されている経営幹部の報酬に関する開示については、エネルのウェブサイト

    https://www.enel.com/investors/governance/remuneration                           で公開されている報酬報告書のセクション                      I 「取締役、ジェネ
    ラルマネージャー、業務執行役員及び監査役の報酬等に関する方針。方針の採択及び実施の手続」を参照するこ
    と。
    2010  年 11 月、エネル・エスピーエー取締役会は、エネル・エスピーエーが直接もしくはその子会社を通して間接的

    に行う関連当事者取引の承認および執行に関する手続を承認した（それ以降も更新している）。その手続
    （ www.enel.com/investors/bylaws-rules-and-policies/transactions-with-related-parties                                       参照）は、関連当事者取引の透明性
    ならびに手続上および実質的な妥当性を確保するための規定を定めている。かかる規定は、イタリア民法第                                                       2391  条
    の 2 の規定および       CONSOB     公表の実施規定の導入時に採用された。                     2020  年には、改正後の          CONSOB     規定  17221   号
    （ 2010  年 3 月 12 日制定）で定められた関連当事者間取引に関する規則に基づき、情報開示が必要とされる取引は実
    施されなかった。
    下表は、当社および関連当事者間の商業取引、財務取引およびその他の関係をまとめたものである。

                                 594/1003






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    商業およびその他の関係
    2020  年

                                           費用         収益
     百万ユーロ                         売掛金     買掛金
                                        物品    サービス      物品    サービス
                              20 20 年   20 20 年
                              12 月 31 日  12 月 31 日    20 20 年       20 20 年
     子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社
     セントラル・ヘラドラ・テルメレトリカ・フォルタ
                                 1     -    -     -    -     -
     レザ・エスエー
                                 1     -    -     -    -     1
     コデンサ・エスエー・イーエスピー
                                 6     -    -     -    -     1
     イーディストリブティエ・バナト・エスエー
                                 5     -    -     -    -     1
     イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー
                                 9     -    -     -    -     1
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエー
     イーディストリブシオン・レデス・デジタレス・エ
                                 8     3    -     -    -     7
     スエル
                                119      67     -     -    -    25
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                 -     -    -     -    -     1
     エムゲサ・エス・エー
                                 3     3    -     1    -     3
     エンデサ・エネルジア・エス・エー
                                 2     1    -     -    -     3
     エンデサ・ヘネラシオン・エスエー
                                 1     -    -     1    -     1
     エンデサ・メディオス・イ・システマス・エスエル
     エンデサ・オペラシオン・イ・セルヴィシオ・コメ
                                 -     -    -     -    -     1
     ルシャーレ・エスエル
                                 1     -    -     -    -     -
     エンデサ・レッド・エスエー
                                 6     2    -     -    -     7
     エンデサ・エスエー
                                 43      -    -     -    -     1
     エネル・アメリカス・エスエー
                                 42      1    -     1    -    11
     エネル・ブラジル・エスエー
                                 4     -    -     -    -     1
     エネル・チリ・エスエー
                                 6     -    -     -    -     1
     エネル・ディストリブシオン・チリ・エスエー
                                 3     -    -     -    -     1
     エネル・ディストリブシオン・ペルー・エスエー
                                 1     -    -     -    -     -
     エネル・エネルギア・エスエー
                                 24     26     -     -    -     9
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                 1     -    -     -    -     -
     エネル・ファイナンス・アメリカ・エルシーシー
                                 2     -    -     -    -     2
     エネル・ジェネラシオン・チリ・エスエー
                                 1     -    -     -    -     1
     エネル・ジェネラシオン・コンスタネラ・エスエー
                                 3     -    -     -    -     1
     エネル・ジェネラシオン・ペルー・エスエー
                                 1     -    -     -    -     -
     エネル・ジェネラシオン・ピウラ・エスエー
     エネル・グローバル・インフラストラクチャー・ア
                                 8     6    -     3    -     1
     ンド・ネットワークス・エスアールエル
                                 14      5    -    63     -     1
     エネル・グローバル・サービス・エスアールエル
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーショ
                                 4     1    -     1    -     -
     ン・エスアールエル
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピー
                                 32      4    -     -    -     1
     エー
                                 2     -    -     -    -     -
     エネル・グリーン・パワー・チリ・エスエー
     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエ
                                 1     -    -     -    -     1
     ル
                                 6     -    -     -         1
     エネル・グリーン・パワー・ヘラス・エスエー
     エネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアール
                                 6     1    -     -    -     5
     エル
                                 595/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
                                           費用         収益

     百万ユーロ                         売掛金     買掛金
                                        物品    サービス      物品    サービス
                              20 20 年   20 20 年
                              12 月 31 日  12 月 31 日    20 20 年       20 20 年
     エネル・グリーン・パワー・ノースアメリカ・エス
                                 2     -    -     -    -     2
     エー
     エネル・グリーン・パワー・ルーマニア・エスアー
                                 1     1    -     -    -     1
     ルエル
                                 1     -    -     -    -     -
     エネル・グリーン・パワー・ラス・エルエルシー
                                 7     22     -     3    -     7
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                476      5    -     3    -     1
     エネル・イベリア・エスエルユー
                                 -     6    -     7    -     -
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエル
                                 16      7    -    27     -     2
     エネル・イタリア・エスピーエー
                                 5     1    -     -    -     3
     エネル・ノースアメリカ・インク
                                 43     20     -     -    -     4
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                 4     2    -     -    -     2
     エネル・ルーマニア・エスアールエル
                                 7     1    -     -    -     1
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                 1     -    -     -    -     1
     エネル・セルヴィチ・コミューン・エスエー
                                 -     -    -     -    -     1
     エネル・ソール・エスアールエル
                                 -     -    -     -    -     1
     エネル・エックス・イタリア・エスアールエル
                                 -     2    -     -    -     -
     エネル・エックス・モビリティ・エスアールエル
                                 2     5    -     -    -     4
     エネル・エックス・エスアールエル
                                 -     2    -     -    -     -
     エネル・    エスアイ・エスアールエル
     エネルギア・ヌエバ・エネルギア・リンピア・メキ
                                 1     -    -     -    -     1
     シコ・エス・デ・アールエル・デ・シーヴィー
     ガス・イ・エレクトリシダッド・ヘネラシオン・エ
                                 2     -    -     -    -     -
     スアーユー
                                 1     -    -     -    -     1
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エ
                                 12     21     -     -    -     2
     スピーエー
                                 13      -    -     -    -     1
     スロヴェンスケ・エレクトラメ・エーエス
     ユニオン・エレクトリカ・デ・カナリアス・ヘネラ
                                 1     1    -     -    -     1
     シオン・エスエーユー
                                 8     -    -     -    -     -
     Vektor   Enerji   Üretim   A
                                969     216     -    110     -    126
     合計
     その他の関連当事者
                                 1     -    -     -    -     1
     Fondazione     Centro   Studi  Enel
                                 1     -    -     -    -     -
     ジーエスイー
                                 2     -    -     -    -     1
     合計
                                971     216     -    110     -    127
     合計
                                 596/1003








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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    2019  年
                                           費用         収益

     百万ユーロ                         売掛金     買掛金
                                        物品    サービス      物品    サービス
                              2019  年   2019  年
                              12 月 31 日  12 月 31 日    2019  年       2019  年
     子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社
     セントラル・ヘラドラ・テルメレトリカ・フォルタレザ・
                                 1     -    -     -    -     -
     エスエー
                                 -     1    -     -    -     -
     コデンサ・エスエー・イーエスピー
                                 5     -    -     -    -     1
     イーディストリブティエ・バナト・エスエー
                                 4     -    -     -    -     1
     イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー
                                 9     -    -     -    -     1
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエー
                                197      6    -     -    -    23
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
     エンデサ・ディストリブシオン・エレクトリカ・エス・エ
                                 27      3    -     -    -     6
     ル
                                 3     2    -     1    -     2
     エンデサ・エネルジア・エス・エー
                                 -     1    -     1    -     1
     エンデサ・ヘネラシオン・エスエー
                                 2     -    -     -    -     -
     エンデサ・レッド・エスエー
                                 7     4    -     -    -     3
     エンデサ・エスエー
                                 69      -    -     -    -     1
     エネル・アメリカス・エスエー
                                 33      -    -     -    -    10
     エネル・ブラジル・エスエー
                                 23      -    -     -    -     2
     エネル・チリ・エスエー
                                 4     -    -     -    -     2
     エネル・ディストリブシオン・チリ・エスエー
                                 6     -    -     -    -     1
     エネル・ディストリブシオン・ペルー・エスエーエー
                                 40     54     -     -    -    10
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                 4     -    -     -    -     2
     エネル・ジェネラシオン・チリ・エスエー
                                 1     -    -     -    -     -
     エネル・ジェネラシオン・コンスタネラ・エスエー
                                 6     -    -     -    -     1
     エネル・ジェネラシオン・ペルー・エスエーエー
                                 1     -    -     -    -     -
     エネル・ジェネラシオン・ピウラ・エスエー
     エネル・グローバル・インフラストラクチャー・アンド・
                                 3     5    -     3    -     1
     ネットワークス・エスアールエル
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エス
                                 1     3    -     2    -     -
     アールエル
                                 1     33     -     -    -     2
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー
                                 2     -    -     -    -     -
     エネル・グリーン・パワー・チリ・エスエー
                                 1     -    -     -    -     -
     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエル
                                 4     -    -     -    -     -
     エネル・グリーン・パワー・ヘラス
                                 1     1    -     -    -     1
     エネル・グリーン・パワー・ノースアメリカ・エスエー
                                 -     1    -     -    -     -
     エネル・グリーン・パワー・ルーマニア・エスアールエル
                                 13      2    -     1    -    13
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                476      4    -     3    -     -
     エネル・イベリア・エスエルユー
                                 -     -    -     4    -     -
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエル
                                 25     10     -    70     -     9
     エネル・イタリア・エスピーエー
                                106      3    -     -    -     6
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                 4     2    -     -    -     1
     エネル・ルーマニア・エスアールエル
                                 13      -    -     -    -     3
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                (1)      6    -     -    -     -
     エネル・ソール・エスアールエル
                                 2     9    -     -    -     -
     エネル・エックス・イタリア・エスアールエル
                                 597/1003





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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
                                           費用         収益

     百万ユーロ                         売掛金     買掛金
                                        物品    サービス      物品    サービス
                              2019  年   2019  年
                              12 月 31 日  12 月 31 日    2019  年       2019  年
                                 3     4    -     -    -     3
     エネル・エックス・エスアールエル
                                 -     2    -     -    -     -
     エネル・    エスアイ・エスアールエル
     エネルギア・ヌエバ・エネルギア・リンピア・メキシコ・
                                 1     -    -     -    -     -
     エス・デ・アールエル・デ・シーヴィー
     ガス・イ・エレクトリシダッド・ヘネラシオン・エスアー
                                 2     -    -     -    -     1
     ユー
                                 1     -    -     -    -     -
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エスピー
                                 7     50     -     -    -     3
     エー
                                 16      -    -     -    -     -
     スロヴェンスケ・エレクトラメ・エーエス
     ユニオン・エレクトリカ・デ・カナリアス・ヘネラシオ
                                 1     1    -     1    -     1
     ン・エスエーユー
     Vektor   Enerji  Üretim   A                    8     -    -     -    -     -
                               1,132      207     -    86     -    111
     合計
     その他の関連当事者
     Fondazione    Centro   Studi  Enel                   1     -    -     -    -     2
                                 1     1    -     -    -     -
     ジーエスイー
                                 -     1    -     1    -     -
     モンテ・デイ・パッツィ・ディ・シエナ
                                 2     2    -     1    -     2
     合計
                               1,134      209     -    87     -    113
     合計
                                 598/1003













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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    財務関係
    2020  年

     百万ユーロ                            貸付金    借入金     保証    費用    収益    配当金
                                   20 20 年 12 月 31 日         20 20 年
     子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社
                                    -    1    -    -    -    -
     コンサート・エスアールエル
                                    -    -    -    -    -    95
     イーディストリブティエ・バナト・エスエー
                                    -    -    -    -    -    54
     イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー
                                    -    -    -    -    -   256
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエー
                                   12     -  4,115      -    14     -
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                    -    -    -    -    -    1
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエー
                                    -    -    -    -    -   440
     エネル・アメリカス・エスエー
                                    -    -    -    -    -   185
     エネル・チリ・エスエー
                                   4    -  1,379      -    4    -
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                    -    -    -    -    -    14
     エネル・エネルギア・ムンテニア・エスエー
                                    -    -  1,251      -    1    -
     エネル・ファイナンス・アメリカ・エルエルシー
                                   63  13,532    39,044     254    186     -
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィー
     エネル・グローバル・インストラクチャー・アンド・ネッ
                                   39     -    23     -    1    -
     トワークス・エスアールエル
                                  226     -    2    3    9    -
     エネル・グローバル・サービス・エスアールエル
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エス
                                   79     -    7    -    -    -
     アールエル
                                  188    166   1,506     209    349     -
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー
     エネル・グリーン・パワー・オーストラリア（ピーティー
                                   1    -    33     -    -    -
     ワイ）リミテッド
     エネル・グリーンパワー・ブラジル・パーティシパソス・
                                   82     -  2,523      -   (4)     -
     エルティーディー
                                    -    -    1    -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・チリ・エスエー
                                   3    -   133     -    2    -
     エネル・グリーン・パワー・コロンビア・エスエーエス
                                    -    -    7    -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・コスタリカ・エスエー
     エネル・グリーン・パワー・デベロップメント・エスアー
                                    -    2    -    -    -    -
     ルエル
                                    -    -    60     -    1    -
     エネル・グリーン・パワー・ヘラス・エスエー
                                   2    -   634     -    2    -
     エネル・グリーン・イタリア・エスアールエル
     エネル・グリーン・パワー・インターナショナル・ビー
                                    -    -    -    -    -    -
     ヴィー
     エネル・グリーン・パワー・メヒコ・エス・デ・アールエ
                                   71     -  2,150      -    33     -
     ル・デ・シーヴィー
                                    -    -    8    -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・パナマ・エスエー
                                   19     -    87     -    7    -
     エネル・グリーン・パワー・ペルー・エスエー
                                   1    -    29     -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・ルーマニア・エスアールエル
     エネル・グリーンパワー・アールエスエー（ピーティーワ
                                   31     -    -    -    9    -
     イ）リミテッド
                                    -    -    50     -    -    -
     エネル・グリーンパワー・ロシア・エルエルシー
                                    -    -   876     -    -    -
     エネル・グリーンパワー・南アフリカ
                                   28    177    847     19    24    667
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                 599/1003





                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
     百万ユーロ                            貸付金    借入金     保証    費用    収益    配当金

                                   20 20 年 12 月 31 日         20 20 年
                                    -    2    -    -    -    -
     エネル・ホールディング・ファイナンス・エスアールエル
                                    -    -        -    -   983
     エネル・イベリア・エスエルユー
                                    -    19     1    -    -    -
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエル
                                  255   1,495    2,019      4    80    392
     エネル・イタリア・エスピーエー
                                   29     -  11,686       -    29     -
     エネル・ノースアメリカ・インク
                                   6    -  1,214      -    8    -
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                    -   897     -    -    -    -
     エネル・リノヴァビリ・エスアールエル
                                    -    -    -    -    -    20
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                   1    -   296     -    1    -
     エネル・ソール・エスアールエル
                                   30     -    -    -    -    -
     エネル・エックス・インターナショナル・エスアールエル
                                    -    -    2    -    -    -
     エネル・エックス・イタリア・エスピーエー
                                    -    -    53     -    -    -
     エネル・エックス・モビリティ・エスアールエル
                                   1    -    36     -    -    -
     エネル・エックス・ノースアメリカ・インク
     エネル・エックス・ポルスカ・エスピー・ゼットオー・
                                    -    -    16     -    -    -
     オー
                                  241     -    -    -    1    -
     エネル・エックス・エスアールエル
                                    -    -    9    -    -    -
     エネル・エックス        UK リミテッド
                                   1    -    15     -    -    -
     エネル・エスアイ・エスアールエル
                                    -    37     -    -    -    -
     エネルパワー・エスピーエー
                                    -    -    5    -    -    -
     エナノック・アイルランド・リミテッド
                                   16     -    85     -    1    -
     ヌオベ・エネルギー・エルアールエル
                                  295     -    16     -    13     -
     オーペン・ファイバー・エスピーエー
                                   1    -    20     -    1    -
     パルケ・エオリコ・パンパ・エスエー
                                    -    -    -    -    -    41
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナツィオナーレ・エス
                                   6    -  1,197      -    6    -
     ピーエー
                                  1,731    16,328    71,435     489    778   3,148
     合計
                                  1,731    16,328    71,435     489    778   3,148
     合計
                                 600/1003










                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    2019  年
     百万ユーロ                            貸付金    借入金     保証    費用    収益    配当金

                                   20 20 年 12 月 31 日         20 20 年
     子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社
                                    -    1    -    -    -    -
     コンサート・エスアールエル
                                  163     53   4,476     16    104   1,507
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                    -    -    -    -    -   270
     エネル・アメリカス・エスエー
                                    -    -    -    -    -   175
     エネル・チリ・エスエー
                                   8  2,291    1,946      -    8  1,698
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                    -    -   751     -    -    -
     エネル・ファイナンス・アメリカ・エルエルシー
                                  148   11,307    38,584     207    162     -
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィー
     エネル・グローバル・インストラクチャー・アンド・ネッ
                                   26     -    17     -    1    -
     トワークス・エスアールエル
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エス
                                   24     -    -    -    -    -
     アールエル
                                   30    230   1,631     160    114     -
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー
                                    -    -  1,088      -    -    -
     エネル・グリーンパワー・南アフリカ
     エネル・グリーン・パワー・オーストラリア（ピーティー
                                    -    -    35     -    -    -
     ワイ）リミテッド
     エネル・グリーン・パワー・ブラジル・パーティシパソ
                                   85     -  3,370      -    45     -
     ス・エルティーディー
                                    -    -    2    -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・チリ・エスエー
                                    -    -   201     -    1    -
     エネル・グリーン・パワー・コロンビア・エスエーエス
                                    -    -    8    -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・コスタリカ・エスエー
     エネル・グリーン・パワー・デベロップメント・エスアー
                                    -    2    -    1    -    -
     ルエル
                                    -    -    93     -    1    -
     エネル・グリーン・パワー・ヘラス・エスエー
     エネル・グリーン・パワー・メヒコ・エス・デ・アールエ
                                   37     -  2,720      -    37     -
     ル・デ・シーヴィー
                                   36     -  9,082      -    20     -
     エネル・グリーン・パワー・ノースアメリカ
                                    -    -    3    -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・パナマ・エスエー
                                   13     -   106     -    8    -
     エネル・グリーン・パワー・ペルー・エスエー
                                    -    -    30     -    -    -
     エネル・グリーン・パワー・ルーマニア・エスアールエル
     エネル・グリーンパワー・アールエスエー（ピーティーワ
                                   22     -    -    -    11     -
     イ）リミテッド
                                    -    -    50     -    -    -
     エネル・グリーンパワー・ロシア・エルエルシー
                                  267     -  1,679     12    49    237
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                    -    2    -    -    -    -
     エネル・ホールディング・ファイナンス・エスアールエル
                                    -    -    -    -    -  1,245
     エネル・イベリア・エスエルユー
                                    -    23     1    -    -    -
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエル
                                   3    42    254     3    5    15
     エネル・イタリア・エスピーエー
                                  658     7  1,548     46    42    245
     エネル・プロディツィオーネ・エスピーエー
                                    -    -    -    -    -    39
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                   1    16    335     -    1    -
     エネル・ソール・エスアールエル
                                    -    -    7    -    -    -
     エネル・トレード・ルーマニア・エスアールエル
                                    -    -    37     -    -    -
     エネル・エックス・ノースアメリカ・インク
                                 601/1003





                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
     百万ユーロ                            貸付金    借入金     保証    費用    収益    配当金

                                   20 20 年 12 月 31 日         20 20 年
                                   8    -    -    -    -    -
     エネル・エックス・インターナショナル・エスアールエル
                                    -    19     6    -    -    -
     エネル・エックス・イタリア・エスピーエー
                                    -    56    53     -    -    -
     エネル・エックス・モビリティ・エスアールエル
     エネル・エックス・ポルスカ・エスピー・ゼットオー・
                                    -    -    11     -    -    -
     オー
                                  174     -    -    -    1    -
     エネル・エックス・エスアールエル
                                    -    -    13     -    -    -
     エネル・エックス        UK リミテッド
                                   23     -    19     -    1    -
     エネル・エスアイ・エスアールエル
                                    -    34     -    -    -    -
     エネルパワー・エスピーエー
                                    -    -    8    -    -    -
     エナノック・アイルランド・リミテッド
                                   12     -    85     -    1    -
     ヌオベ・エネルギー・エルアールエル
                                  207     -    19     -    10     -
     オーペン・ファイバー・エスピーエー
                                    -    -    22     2    4    -
     パルケ・エオリコ・パンパ
                                    -    -    -    -    -    41
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナツィオナーレ・エス
                                  146     -  1,217      -    6    75
     ピーエー
                                  2,091    14,083    69,507     447    632   5,547
     合計
    財政状態計算書、損益計算書およびキャッシュ・フローの関連当事者との取引の影響を以下の表に示す。

    財政状態計算書への影響

     百万ユーロ                    合計    関連当事者       割合％      合計    関連当事者       割合％
                            20 20 年 12 月 31 日           201  9 年 12 月 31 日
     資産
                          890      319     35.8%       945      332     35.1%
     デリバティブ      -非流動
                          280      270     96.4%       200      191     95.5%
     その他の非流動金融資産
                          128      108     84.4%       127      118     92.9%
     その他の非流動資産
                          241      242       -     255      257       -
     売掛金
                          128      118     92.2%       143      16    11.2%
     デリバティブ      -流動
                         2,650      1,024     38.6%      2,883      1,552     53.8%
     その他の流動金融資産
                          661      621     93.9%       796      759     95.4%
     その他の流動資産
     負債
                         17,297      11,157      64.5%      14,206      6,095     42.9%
     長期借入金
                         1,763        4    0.2%      1,536        9    0.6%
     デリバティブ      -非流動
                           19      8    42.1%        21      8    38.1%
     その他の非流動負債
                         5,303      5,057     95.4%      8,367      7,834     93.6%
     短期借入金
                           92      50    54.3%        84      41    48.8%
     買掛金
                          258      11     4.3%       183      76    41.5%
     デリバティブ      -流動
                          228      53    23.2%       234      23     9.8%
     その他の短期金融負債
                         2,154       158     7.3%      2,209       160     7.2%
     その他の流動負債
                                 602/1003





                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    損益計算書への影響
     百万ユーロ                    合計    関連当事者       割合％      合計    関連当事者       割合％
                              20 20 年               20 19 年
                          128      127     99.2%       114      113     99.1%
     収益
                          302      110     36.4%       261      86    33.0%
     サービスおよびその他の営業費用
                         3,148      3,148     100.0%       5,548      5,547     100.0%
     株式投資から生じた収益
                         1,144       557     48.7%      1,003       369     36.8%
     デリバティブから生じた金融収益
                          447      221     49.4%       273      263     96.3%
     その他の金融収益
                         1,472       337     22.9%       925      313     33.8%
     デリバティブから生じた金融費用
                          700      152     21.7%       775      134     17.3%
     その他の金融費用
    キャッシュ・フローへの影響

     百万ユーロ                      合計    関連当事者      割合％      合計    関連当事者      割合％
                                20 20 年              201  9 年
                            4,500     (203)     -4.5%     3,995     (1,098)     -27.5%
     営業活動による（用いた）キャッシュ・フロー
     投資  /清算活動による（用いた）キャッシュ・フ
                            (3,674)     (5,226)     142.25%      (2,399)     (2,351)      98.0%
     ロー
                            (2,852)     (5,051)        -    550     578       -
     財務活動による（用いた）キャッシュ・フロー
    注記  38 政府補助金      -法令第   124/2017    第 1 条第  125-129    段落に基づく開示

    法令第   124/2017    号第  1 条第  125-129    段落（その後の修正を含む）に従い、以下にイタリアの公的機関または組織から

    受領した補助金、ならびにエネル・エスピーエーおよび完全連結子会社、個人および官民事業体から受領した寄付
    の情報を記載する。開示は、次の二つについて行う。（                            I）イタリアの公的企業           /州組織からの補助金（           ii ）イタリア
    に所在するまたはイタリアで設立された官民機関に対するエネル・エスピーエーおよび関連子会社からの寄付
    以下では、      2020  年に、複数回にわたる金融取引を通じた場合でも、同一の委譲者                                 /寄贈者からの       1 万ユーロを超える

    支払いがあった場合について開示する。これらは、現金ベースで認識される。
    2019  年 2 月 11 日法令第     12 号で承認された、         2018  年 12 月 14 日政令第     135  号第  3-4  条の定めに従い、受領した補助金につ

    いては   2012  年 12 月 24 日法令第     234  号第  52 条に定められた国家補助の国内登録に記載された情報を参照。
                                 603/1003








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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    寄贈された寄付については、重大な件を以下に記す。
     ユーロ

                 受益者                  金額           寄付の詳細
                                    40,000
     エレットリチ・センツァ・フロンティエレ・オンルス                                   エネルギー開発のための寄付
                                  1,000,000
                                       2020  年 寄付金
     エネル・クオレ・オンルス
                                   105,000
     ヨーロッパ大学院                                   研究支援のための寄付
                                   650,000
                                       2020  年 文化プロジェクトへの寄付
     サンタ・チェチーリア国立アカデミア財団
                                    50,000
                                       2020  年 寄付金
     フォンダツィオーネ・チェントロ・ストゥーディ・エネル
                                   600,000
                                       2020  年 文化プロジェクトへの寄付
     フォンダツィオーネ・マキシ
     フォンダツィオーネ・テアトロ・デル・マッジォ・ムジ
                                   400,000
                                       2020  年 文化プロジェクトへの寄付
     カーレ
     OECD   国際エネルギー機関         (IEA)                  150,000    2019  年 および   2020  年 寄付金
     レスポンシブル・ビジネス・アライアンス（                     RBA  ）・ファ
                                    50,000    2020  年 寄付金
     ウンデーション
     スティッチング・グローバル・レポーティング・イニシア
                                    40,000    2020  年 寄付金
     ティブ
                                   130,000
     ルイージ・ボッコーニ・商業大学                                   研究支援のための寄付
                                  3,215,000
     合計
                                 604/1003














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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    注記  39 コミットメントおよび保証
     百万ユーロ

                               20 20 年 12 月 31 日   201  9 年 12 月 31 日
                                                    増減
     保証：
                                      18         25         (7)
     －第三者
                                    71,735         69,507          2,228
     －子会社
                                    71,753         69,532          2,221
     合計
    第三者に付与された保証は、主に中米経済統合銀行（                            BCIE   ）の利益となる銀行保証             18 百万ユーロであり、          2017  年

    にエネル南アメリカがエネル・エスピーエーに統合した後に付与された。
    子会社の代理として発行したその他の保証には以下がある。
    ＞　  ヨーロッパおよび他の市場で発行された債券を保証するため、エネル・ファイナンス・インターナショナル
       NV  の代理として発行した           36,305   百万ユーロ
    ＞　エネル・ノースアメリカの代理                  11,686   百万ユーロ
    ＞　  事業計画に基づく新規プロジェクトの進展のためエネル・グリーン・パワーが管理する様々な会社に代わって
       発行した     6,580   百万ユーロ
    ＞　  イー・ディストリブッツィオーネ、エネル・プロデュツィオーネ、エネル・グリーン・パワー・エスピー
       エー、エネル・グリーン・パワー・イタリア・エスアールエル、エネル・グリーン・パワー・ペルー・リミ
       テッド、エネル・ソール・エスアールエルおよびエネル・エックス・モビリティ・エスアールエルへの貸出の
       保証として欧州投資銀行（              EIB  ）に発行した       3,448   百万ユーロ
    ＞　エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィーの代理としてユーロ・コマーシャル・ペーパー・プ
       ログラムを担保するための、               2,739   百万ユーロ
    ＞　米国企業のエネル・ファイナンス・アメリカ・エルエルシーが米国市場でのコマーシャル・ペーパープログラ
       ムを担保するための          955  百万ユーロ
    ＞　  エネル・グリッド・エフィシエンシー                   II ローンを受領したイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーの
       代理としてカーサ・デポジティ・エ・プレスティティに発行した                                 1,407   百万ユーロ
    ＞　  電力購入契約に基づく義務のため、セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレの代理としてエネル・エス
       ピーエーがシングル・バイヤーに発行した                      1,150   百万ユーロ
    ＞　  組織的従業員削減プラン（法令第                 92/2012    号第  4 条）への参加を決定した従業員を有する様々なグループ会社の
       代理として      INPS  に発行した      939  百万ユーロ
    ＞　  エネル・イタリア、エネル・イノベーション・ハブス、エネル・グローバル・トレーディング、エネル・プロ
       デュツィオーネ、エネルパワー、ヌオベ・エネルギー、エネル・エスアイ、エネル・グリーン・パワー、エネ
       ル・ソールおよびエネル・エックス・イタリアの代理としてグループの                                     VAT   手続きに参加することに関して
       税務当局に発行した          583  百万ユーロ
    ＞　  送電サービスの合意に関して、イー・ディストリブッツィオーネ、エネル・グローバル・トレーディング、エ
       ネル・プロデュツィオーネ、エネル・グリーンパワー・イタリア・エスアールエルおよびエネル・エネルギア
       の代理としてテルナに発行した                786  百万ユーロ
                                 605/1003




                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    ＞　  ガス輸送能力について、エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー、エネル・エスアイ・エスアー
       ルエルおよびエネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーおよびヌオヴァ・エネルギア・エスアールエルの代
       理としてスナム・レテ・ガスに発行した                    306  百万ユーロ
    ＞　  エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエーおよびエネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーの代
       理として、エネルギー・マーケット・オペレーターを保証した銀行へのカウンター・ギャランティーの発行
       300  百万ユーロ
    ＞　  電力購入について、エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエーの代理としてアールダブリュー
       イー・アンド・トレーディング・ジーエムビーエイチに発行した                                 50 百万ユーロ
    ＞　  電力市場での取引のため、エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエーの代理としてイーオン・エネ
       ルギー・トレーディングに発行した                  50 百万ユーロ
    ＞　  ガス供給について、エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエーの代理としてウィンガス・ギーエム
       －ビーエイチ・アンド・シーオー・ケージーに発行した                            32 百万ユーロ
    ＞　  賃貸契約に基づく義務の履行について、エネル・イタリア・エスピーエーの代理としてエクセルシア・ノベに
       発行した     37 百万ユーロ
    ＞　  子会社の代理として親会社による財務支援活動の一環として様々な受益者に発行した                                           4,383   百万ユーロ
    2019  年 12 月 31 日と比較し、子会社の代理として発行したその他の保証の増加は、主に当社の流動性目標に沿った

    CP プログラムの増加を反映している。
    親会社として、主に債権譲渡について、エネル・エスピーエーは複数のグループ会社にレター・オブ・パトロネー
    ジの保証も行っている。
    注記  40 偶発債務および資産

    エネル・エネルギアおよびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレに対する反トラスト訴訟
    2017  年 5 月 11 日、競争当局はエネル・エスピーエー（「エネル」）、エネル・エネルギア・エスピーエー
    （「  EE 」）およびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ（「                                SEN  」）に対し、市場支配的地位の濫用の疑
    いについて検査の同時実施を伴う審議を開始すると発表した。審議は、イタリアのエネルギー卸売業者貿易業者協
    会 （ AIGET   ） とグリーン・ネットワーク・エスピーエー（                       GN  ） からの告訴と、個々の消費者からの告訴に基づい
    て開始された。競争当局によって申し立てされた告発によると、エネル・グループは、規制市場における電力の分
    配と販売の統合された参加者として、また住宅用および非住宅用低電圧顧客のための小売市場の自由化の重要な段
    階において、排他的戦略に従事し、自由市場で営業するグループ企業の利益のため（                                            EE ）、統合されていない競
    合他社の妨害が可能な一連の複製不可能な商業戦略を用いた排他的戦略に関与したとの疑いがあるとのことだっ
    た。
    2018  年 12 月 20 日、競争当局は最終判決を下し、                  2019  年 1 月 8 日に当事者に通知した。判決は、エネル・エスピー
    エー、   SEN  および   EE に対し、     TFEU   （ Treaty   on the  Functioning      of the  European     Union   ）第  102  条の市場支配的地位の濫
    用に違反したとして、           93,084,790.50       ユーロの罰金を課すものであった。
    争点となった行為は、プライバシー同意制度の一環として取得した規制市場の顧客データの違法利用を通じた排他
    的戦略の採用である。
                                 606/1003




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    問題となった行為は、当グループの事業会社、特に                           EE の一部である小売電力供給の自由市場から競合他社を排除
    する戦略を採用したことであり、この戦略は、規制市場でサービスを受けている                                         SEN  の顧客と連絡を取るために、
    消費者のプライバシーに関する同意を利用して当グループ内でサービスを提供するものであった。
    物理的な拠点（エネル・ポインツおよびエネル・ポイント・パートナー・ショップス）での販売活動、組織、およ
    び GN  により報告されたウィンバック規定に関する、訴訟を開始するためのその他の申し立てについて、競争当局
    は、予備調査結果は、エネルのグループ会社の一部で乱用行為を行ったとする十分な証拠を入手できていないとい
    う決断を下した。
    関係企業はラツィオ州行政裁判所に対し、この判決を無効とするよう上訴した。                                         2019  年 10 月 17 日に提出された同裁
    判所の決定は、        SEN  と EE が提出した上訴を部分的に支持し、競争当局のペナルティ裁定で言及されている当初の                                             5
    年 5 ヶ月の期間ではなく、            1 年 9 ヶ月の期間に違反行為が行われたと宣言し、競争当局に裁定で指定された基準に
    従ってペナルティを再計算するよう要求した。同時に、地方行政裁判所は、親会社が                                           SEN  および   EE と共同および複
    数の責任を負っているとされる理由についてのみ、エネルの上訴を却下した。したがって、罰金の再計算に自主的
    な財政的影響はなかった。              2019  年 11 月 27 日の措置により、競争当局は再計算された罰金を                         27,529,786.46       ユーロに設
    定した。
    地方行政裁判所の判決は、エネル・グループの                        3 社から国務院に上訴され異議を申し立てられ、競争当局が課した
    罰金の再計算措置の停止を求める予防的要請が国務院に提出された。
    2020  年 2 月 20 日に開催された予審においては、紛争における弁論の審理の期日を設ける国家評議会のその後の決定

    および結果としての          2020  年 5 月 21 日の最終決定を考慮して、この申立てに関する議論は行われなかった。
    2020  年 7 月 20 日の命令で、国務院（           3 社を弁護する弁護士の従属的な申し立てを受け入れていた）は、                                 3 つの判決を
    併合した後、その判決を保留とし、この問題を欧州司法裁判所                                （ CJEU   ） に、  TFEU   の第  267  条に従って予備的な判
    決として付託するよう命じ、本件に適用される「支配的地位の乱用」の概念の解釈を明らかにすることを目的とし
    たいくつかの質問を作成した。                2020  年 9 月 11 日及び   18 日に、   CJEU   は EE 、 SEN  及びエネルに対し、          TFEU   第 267  条に基
    づく手続きの開始をそれぞれ通知し、各企業は陳述書を提出し、審議の継続を待っている。
    CJEU   における審議開始までの間、エネル、                    EE 及び  SEN  は、地方行政裁判所の係争中の判決の執行可能性の保留及
    び罰則の再計算措置を求める追加の予防的請願書を国務院に提出した。
    2020  年 11 月 11 日の予備審問の後、          11 月 16 日に公表された同一内容の              3 つの命令により、国務院は、エネルから提出
    された保留要請を承認し、エネルに対する不利な最終判決が下された場合のペナルティの支払いの保証として、予
    備命令により保留された罰金と同額の金額の保証を競争当局に代わって最初に要求することを求めた。
    その後、国務院は、別途の判決をもって、保留されている審議が                                 2021  年 11 月 11 日までに再開されることができると
    信じて、上訴の最終審理の日を決定した。そのため、当社はまだ最終判決を待っている状態である。
                                 607/1003






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    ビーイージーに関する訴訟
    ビーイージー・エスピーエーがイタリアで仲裁手続を申請した後、エネルパワー・エスピーエーは、自社がアルバ
    ニアの水力発電所建設契約に反したとする損害に対する訴えを完全に棄却するという有利な判決を                                                  2002  年に勝ち取
    り、破棄院も       2010  年にこれを支持した。この結果、ビーイージーはアルバニアの企業である子会社のアルバニア・
    ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケー（                           ABA  ）を通じ、エネルとエネルパワー・エスピーエーをこの
    件で訴えた。ティラナ地方裁判所は、アルバニア最高裁の支持を得て、エネルパワーとエネルに対し、                                                    2004  年の不
    法行為による被害への賠償金として約                   25 百万ユーロの支払いを、また、その後の数年での被害について不特定額の
    支払いを命じた。         ABA  は、この判決を受けて           430  百万ユーロを超える支払を要求した。
    アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーが講じた法的措置を通じてイタリアで発行され、
    エネルパワー・エスピーエーを勝訴とした仲裁の遵守を逸脱したことを理由に、エネルパワー・エスピーエーとエ
    ネル・エスピーエーがビーイージー・エスピーエーの債務を確認することを求めてローマ裁判所に申し立てた追加
    的訴訟の第一段階の裁定は、               2015  年 6 月 16 日の決定によって完了した。エネルパワーとエネルは、この訴訟で裁判
    所に対し、ビーイージーの賠償責任を認め、アルバニアの裁判所が出した判決が執行された場合には、エネル側が
    アルバニア・ビーイージー・アンビエントに支払を要求される可能性がある額の支払をビーイージーに命令するこ
    とを求めた。ローマ裁判所は、この決定で、アルバニアでの判決が執行可能であることを宣言した裁判所がこれま
    でにないので、ビーイージーが被告適格を有しないか、そうでないとしてもエネルおよびエネルパワーが訴えの利
    益を欠いているのだから申立ては認められないと判断した。裁判所は、訴訟費用の相殺を命じた。エネルおよびエ
    ネルパワーはこの判決の全面的破棄を求めるローマ控訴院への控訴を行った。                                        2021  年 2 月 18 日に予定されていた審
    理は  2021  年 11 月 11 日まで延期された。
    2016  年 11 月 5 日、エネルとエネルパワーは、アルバニアの破棄院に申立てを行い、                                   2009  年 3 月 24 日のティラナ地方裁

    判所の判決を無効にするよう求めた。現在もこの訴訟は未決である。
    2009  年 3 月 24 日のティラナ地方裁判所の判決内容を執行するため、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エ

    スエイチピーケー（          ABA  ）による訴訟手続きが行われている。
    ABA  は、ニューヨーク州およびアイルランドの裁判所においてアルバニアの判決の承認および執行を求める                                                     2 件の
    手続を開始したが、いずれの裁判所もそれぞれ                        2018  年 2 月 23 日および     2 月 26 日にエネルおよびエネルパワーを勝訴と
    する判決を下した。したがって、アイルランドまたはニューヨークで係属している訴訟はない。
    フランス

    2012  年 2 月、  ABA  はパリの大審裁判所          (TGI)   に、エネルとエネルパワーを相手取り、アルバニアでの判決をフランス
    でも適用するよう求める訴えを起こした。エネルとエネルパワーはこれに対し反訴した。
    TGI  での審理の開始を受けて、              ABA  の主導権により再度、エネル・フランスは                      2012  年から   2013  年の間に     2 件の売掛
    金の事前差押命令を受けた。これはエネル・フランスについてのエネル・エスピーエーの売掛金を差し押さえるこ
    とが目的である。
                                 608/1003





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    2018  年 1 月 29 日、  TGI  はエネルおよびエネルパワーの勝訴の裁定を言い渡し、執行認可を与える目的のためには、フ
    ランス法の下で要件が欠如していることを理由に、                          ABA  によるティラナ地方裁判所の判決のフランスにおける認識
    および執行の申立てを退けた。とりわけ、                      TGI  は以下のように裁定した。              (i) アルバニアにおける判決は既存の裁定
    と相反しており、今回は             2002  年の仲裁裁定がそれに該当する。                 (ii)  ビーイージーがイタリアにおける仲裁手続きで
    得られなかった決定をアルバニアで得ようとして、                          ABA  を通じて同一の請求を再度申し立てたことは不正行為にあ
    たる。
    ABA  は判決に上訴した。パリ控訴裁判所での審理は                        2021  年 2 月 2 日に行われ、判決はまだ下されていない。
    オランダ

    2014  年 7 月末の時点で、        ABA  はアムステルダム裁判所に提訴し、アルバニアでの判決をオランダでも適用するよう
    求めている。       2016  年 6 月 29 日、同裁判所は以下の判決を下した。                   (i) アルバニアの判決は、オランダでの認定と執行
    の条件を満たしている。              (ii)  エネルとエネルパワーに対し、                 60,673.78     ユーロの費用および付帯費用に加え、
    433,091,870.00       ユーロを     ABA  に支払うことを命じる。             (iii)  暫定的に執行可能な判決を宣言することを求めた                          ABA  の
    要求を却下。
    2016  年 6 月 29 日、エネルとエネルパワーは同日に言い渡されたアムステルダム裁判所の判決を不服として控訴を
    行った。     2016  年 9 月 27 日、  ABA  も、  2016  年 6 月 29 日の裁判所の第一レベルの判決を不服として控訴し、本案の部分滅
    失を覆すよう求めた。           2017  年 4 月 11 日、アムステルダム控訴院はエネルとエネルパワーの求めを認め、他の                                    2 件の未
    決の控訴にこの件を加えた。
    2018  年 7 月 17 日の判決で、アムステルダム控訴院は、エネルおよびエネルパワーによる抗告を支持し、アルバニア
    の判決はオランダでは執行不可能であると言い渡した。控訴院は、アルバニアの判決は恣意的かつ明らかに不合理
    であり、オランダの公の秩序に反すると判断した。これらの理由により、裁判所はエネルおよびエネルパワーの追
    加の申立を分析する必要はないとの見解を示した。
    ABA  が提起した従属質問に関し、控訴院での審議は継続した。質問は、アルバニアの争議の本案の判決に従って判
    決を下すよう依頼したもので、特にエネルおよびエネルパワーによるアルバニアでの工場建設が失敗したことに対
    する非契約責任が生じる疑いについてである。                        2019  年 12 月 3 日、アムステルダム控訴院は               2016  年 6 月 29 日の第一審裁
    判所の判決を破棄する判決を下し、                   ABA  が行ったすべての請求を退けた。同裁判所は、                        ABA  の従属請求に対する
    その管轄権を肯定した上で、アルバニア法に基づく事件の本案の再分析後にこの結論に達した。したがって、エネ
    ルおよびエネルパワーは             ABA  に何らかの金額を支払う責任を負っておらず、後者は実際に、特別な手続の一部とし
    てその後定量化される違法な保全のための差押えにおいて発生した損失ならびに事実審および控訴審の手続きの費
    用を控訴人である両社に補償することを、同控訴院により命じられた。
    2020  年 3 月 3 日、  ABA  は控訴院の判決に対して、オランダ最高裁判所に上告状を提出した。                                   2020  年 4 月 3 日、エネルと
    エネルパワーが最高裁判所に出廷した。両当事者間の陳述の交換に続いて、                                       2020  年 7 月 17 日、最高裁判所は         EU  法務
    官にこの事件について意見を述べるよう命じた。                         2021  年 2 月 5 日、  EU  法務官はエネルとエネルパワーに有利な意見
    を出し、     ABA  が提出した異議申し立てを却下するよう求め、                        2021  年 2 月 19 日、  ABA  は EU  法務官の意見に対して回答
    を提出した。その決定はまだ下されていない。
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    ルクセンブルク
    ルクセンブルクでも、            ABA  の主導により、        JP モルガンバンク・ルクセンブルク・エスエーも、エネル・エスピー
    エーの売掛金に関する事前差押えの命令に協力した。                            並行して、      ABA  は ティラナ地方裁判所の判決内容をルクセ
    ンブルクで執行するための訴状を提出した。この手続きは依然として進行中であり、                                           両当事者間の陳述の交換は行
    われたが、      判決はまだ言い渡されていない。
    キノの仲裁申請　         -メキシコ

    2020  年 9 月 16 日、キノ・コントラクター・エスエーディーイーシーヴィ、キノ・ファシリティーズ・エスエー
    ディーイーシーヴィ、エネル・エスピーエーは、パルケ・ソーラー・ドンホセ・エスエーディーイーシーヴィ、
    ヴィラヌエヴァ・ソーラー・エスエーディーイーシーヴィ、およびパルケ・ソーラー・ヴィラヌエヴァ・トレス・
    エスエーディーイーシーヴィ（併せて「プロジェクト会社」とする）から、仲裁手続を申し立てた三社が所有する
    ソーラープロジェクトに関する契約である、                       (i) キノ・コントラクターによる               EPC  契約の一部の条項の違反、およ
    び (ii)  キノ・ファシリティーズによる資産管理契約の一部の条項の違反を申し立てた仲裁要請の通知を受けた。
    上記契約に起因するキノ・コントラクターおよびキノ・ファシリティーズの債務の保証人であるエネル・エスピー
    エーも仲裁手続に呼ばれているが、具体的な請求はされていない。
    エネル・グリーン・パワー・エスピーエが非支配株主となっているプロジェクト会社は、ケベック州貯蓄投資公庫
    および   CKD   インフラストラクチュラ・メヒコ・エスエーディーイーシーヴィによって支配されている。手続きは
    準備段階にあり、調停委員会の設立が進行中である。この主張は、暫定的に約                                        140  百万ドルと予測されており、プ
    ロジェクト会社は自身の訴えを暫定的に約                      15.4  百万ドルに値すると予測している。
    注記  41 将来の会計基準

    以下は、     2019  年 12 月 31 日以降に当グループにおいて効力を発する会計基準、改訂および解釈指針の一覧である。
    ＞　「   IFRS  第 16 号の改訂－      COVID-19     関連レント・コンセッション               」は、   2020  年 5 月 28 日に発行された。これは、借
       手が、レント・コンセッション（賃料の支払猶予、リース料の支払猶予、一定期間の賃料減額、将来の賃料上
       昇が起こり得る可能性がある）が新型コロナウイルス感染症拡大による直接的な結果であり、かつ、一定の条
       件を満たす場合には、それをリースの変更として計上しないことを容認するものである。                                              IFRS  第 16 号によれ
       ば、リース条件の変更とは、当初のリース条件の一部ではないリースの範囲又はリースの対価の変更をいう。
       従って、レント・コンセッションは、当初の賃貸借契約に規定されていない限り、賃貸借契約の変更を意味す
       る。この改訂は借手にのみ適用され、貸手は                       IFRS  第 16 号の現行規定を適用する必要があるが、                    2020  年 6 月 1 日以
       降に開始する年次報告期間について遡及的に適用されるものであり、当社は早期適用をしていない。
    ＞　  2020  年 1 月に公表された「         IAS  第 1 号の改訂－      負債の流動負債または非流動負債への分類                      」。この改訂は、負債
       の表示に関する        IAS  第 1 号の規定に関連するものである。より具体的には、この変更は以下の点を明確化してい
       る。
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       －　負債を流動または非流動に分類する際に採用する基準。決済を延期する企業の権利が意味する事項および
         当該権利が報告期間末時点で存在していなければならないことが明記された。
       －　分類は、企業が負債の決済を延期する権利を行使する時点に関する経営者の意図または予想の影響を受け
         ない。
       －　報告期間の期末日において企業が貸付条件を満たしている場合に限り、たとえ債権者がそれより後になる
         まで遵守を確認しなくても、延期する権利が存在すること。
       －　決済とは、現金、資本性金融商品、その他の資産またはサービスの相手方当事者への移転をいう。
       この改訂は、承認を条件として、                 2023  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間から発効し、早期適用が認められ
       る。
    ＞　  2020  年 5 月に公表された「         IFRS  第 3 号の改訂     -概念フレームワークへの参照               」。改訂の意図は、規程を大幅に変

       更することなく、         2018  年 3 月に発行された財務報告に関する概念フレームワーク改訂版（概念フレームワー
       ク）に規定された資産および負債の定義の参照先を置き換えることである。
       また、   IFRS  第 3 号に、「     IAS  第 37 号　引当金、偶発負債および偶発資産」、「                       IFRIC   解釈指針第      21 号 賦課金」の
       範囲内にある取引およびその他の事象について、企業結合において引き受けた負債を識別するために、取得企
       業は  IAS  第 37 号または     IFRIC   第 21 号（概念フレームワークの代わりとして）を適用するという要件を追加して
       いる。
       最後に、本改訂は、企業結合により取得される偶発資産に関する                                 IFRS  第 3 号の現行ガイドラインを明確にし、
       資産が取得日に存在することが確実でない場合には、偶発資産を認識しない旨を規定している。
       この改訂は、承認を条件として、                 2022  年 1 月 1 日以後に開始する年次会計期間から発効する。
    ＞　  2020  年 5 月に公表された        「 IAS  第 37 号の改訂－      不利な契約－契約履行のコスト                」。本改訂は、企業が契約を履行

       するためのコストを決定する際に、当該契約が不利であるかどうかを評価するためにどのコストを含めるかを
       規定している。契約を履行するコストは、契約に直接関連するコストを含む。これらのコストは、契約を履行
       するための増分原価、または契約の履行に直接関連する他の原価の配賦から構成される。改訂は、承認を条件
       として、     2022  年 1 月 1 日以後に開始する         年次会計期間から発効し、早期適用が認められる。
    ＞　  2020  年 5 月に公表された        「 IFRS  の年次改善（       2018  年 -2020   年サイクル）」。主に以下の基準の改訂で構成されて

       いる。
       －　「   IFRS  第 1 号－国際財務報告基準の初度適用」：親会社が                        IFRS  第 1 号を適用した後に初めて             IFRS  基準を適
         用する投資先（子会社、関連会社、ジョイントベンチャー）の                                IFRS  第 1 号の適用を簡素化する。具体的に
         は、投資先が       IFRS  を親会社よりも後に適用し、               IFRS  第 1 号の  D 16 (a) 項 を適用している場合、投資先は、
         IFRS  への移行日を基準として、すべての在外営業活動体の累積換算差額を親会社の連結財務諸表に含まれ
         る金額で測定することを選択できる。
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       －　「   IFRS  第 9 号 －金融商品」：金融負債の認識の中止に関する                         「 10%  」 基準に含まれる手数料について、
         金融負債の新規または変更後の条件が当初の金融負債の条件と実質的に異なるかどうかを評価する際に企
         業が含める手数料を明確にしている。特に、当該手数料には、借手と貸手との間で支払われた又は受領さ
         れた手数料のみが含まれ、これには、借手又は貸手のいずれかが他方のために支払うまたは受領する手数
         料が含まれる。
       －　「   IFRS  第 16 号－リース」：国際会計基準審議会は、「                      IFRS  第 16 号 リース」の例示事例          13 を改訂した。具
         体的には、本改訂により、例示事例                  13 でリース・インセンティブの要件を例示した方法により生じる                                IFRS
         第 16 号の適用における混乱の可能性が排除される。この例では、リース物件の改良に関連する償還が含ま
         れていたが、償還がリース・インセンティブとして適格かどうかについては説明されていなかった。本改
         訂は、本事例から借地権改良に関する償還の例示を削除するものである。
         改正は、承認を条件として、                2022  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間について将来に向けて適用さ
         れ、早期適用が認められる。
    ＞　  2020  年 8 月に公表された「          IFRS  第 9 号、  IAS  第 39 号、  IFRS  第 7 号および     IFRS  第 16 号の改訂－金利指標改革－

       フェーズ     2 」。   本改訂は、      2019  年に発行された改訂（金利指標改革－フェーズ                        1 ）を補足するものであり、指
       標が改定された後、または代替金利指標に置き換えられた後に財務報告に影響を及ぼす可能性のある問題に対
       処するものである。フェーズ               2 における改訂の目的は、             (i) 金利決定のための金利指標の改革により、契約上の
       キャッシュ・フロー又はヘッジ関係に変動が生じた場合の                              IFRS  の適用、及び       (ii)  財務諸表の利用者に対する情
       報の提供について企業を支援することである。
       また、フェーズ        1 の例外が適用されなくなった場合、企業は、                       IBOR   改革の下で要求される変更を反映するため
       に、変更が行われた年度末までにヘッジ関係の文書を修正することが要求される（このような変更はヘッジ関
       係の中止を意味するものではない）。ヘッジ関係の文書におけるヘッジ対象の記載が変更された場合、ヘッジ
       準備金に計上された金額は、将来のヘッジ対象キャッシュ・フローの基礎となる代替金利指標に基づくものと
       みなされます。
       本改訂は、金利指標改革および関連するリスク管理活動から生じるリスクに対する企業のエクスポージャーに
       関する追加的な開示を要求する。
       この改訂は、承認を条件として、                 2021  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間から発効し、早期適用が認められ
       る。
    ＞　  2021  年 2 月に公表された「         IAS  第 1 号及び   IFRS  実務記述書第       2 号の改訂－      会計方針の開示        」：本改訂は、企業が

       個別財務諸表にどの会計方針を開示するかを決定する際の支援を目的としたものであり、                                              IAS  第 1 号の修正に
       より、企業は重要な会計方針ではなく、重要な会計方針情報を開示することが要求されている。重要性の概念
       を会計方針の開示にどのように適用するかについての指針は、                                IFRS  実務記述書第       2 号の改訂において規定され
       ている。改訂は、承認を条件として、                   2023  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間について発効し、早期適用が
       認められる。
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    ＞　  2021  年 2 月に公表された「         IAS  第 8 号の改訂－      会計上の見積りの定義           」。本改訂は、企業が会計方針の変更を会
       計上の見積りの変更とどのように区別すべきかを明確にしている。会計上の見積りの変更の定義は、「測定上
       の不確実性の対象となる財務諸表上の金額」としての会計上の見積りの定義に置き換えられた。改訂は、承認
       を条件として、        2023  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間について発効し、早期適用が認められる。
    当社は、将来におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。

    注記  42 後発事象

    ムーディーズによるエネルの長期格付け「                      Baa  1 」への引き上げ

    ムーディーズ・インベスターズ・サービスは                       2021  年 1 月 15 日、エネル・エスピーエーの長期債務の格付けを従来の
    「 Baa  2 」 から   「 Baa  1 」 に格上げしたと発表した。格上げの主な評価要因の中で、ムーディーズは以下に注目し
    た。
    ＞　大規模分散と地理的分散による収益変動の低さ。
    ＞　当グループの         EBITDA    の 80%  を占める規制下のネットワークと契約発電による安定的な収益。
    ＞　営業活動からの資金             /純債務は     20%  を超えており、財務状況は堅調である。
    エネル・リノヴァビリ・エスアールエルの                      EGP  アメリカス・エスピーエーへの吸収合併

    2021  年 2 月 1 日、エネル・リノヴァビリ・エスアールエルは、エネル・エスピーエーのチリの子会社である                                                EGP  アメ
    リカス・エスピーエーに吸収合併された。
    今回の合併は、チリを除く中南米の再生可能エネルギー事業をエネル・アメリカスに統合することを目的としたエ
    ネル・グループの保有株式の広範な再編の一環であり、                             EGP  アメリカスがチリの法律に基づいてエネル・アメリカ
    スに吸収合併される前の段階として行った。
    合併の発効日において、エネル・エスピーエーの                          EGP  アメリカス・エスピーエーへの投資の帳簿価額は                          4,669   百万
    ユーロである。
    エネルの取締役会は、最大              30 億ユーロまでのハイブリッド債の発行を承認した

    2021  年 2 月 25 日、エネル・エスピーエーの取締役会は                     2021  年 12 月 31 日までに、永久債を含む             1 件または複数件の非転
    換劣後債を最大        30 億ユーロまで発行することを承認した。この債券は、私募を含め、欧州および欧州以外の機関投
    資家にのみ発行される。
    総額  22 億 50 百万ユーロのハイブリッド債の新規発行

    当社は   2021  年 3 月 4 日、欧州市場の機関投資家向けに                 22 億 50 百万ユーロのマルチトランシェ非転換型劣後永久ハイブ
    リッド債を発行することができた。
    今回の起債は、ハイブリッド債を追加発行することで、当グループの資本構成を強化・最適化するものであり、年
    間 400  億ユーロ程度の直接投資を想定した                  「 2021  ～ 2023  年戦略計画」       に掲げた当グループの成長を支えるものであ
    る。
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    この発行は、       2021  年 2 月 25 日の当社取締役会の決議に基づいて行われ、                       2021  年 12 月 31 日までに、最大        30 億ユーロの
    非転換型ハイブリッド劣後社債を発行することが承認された。
    エネルが持続可能性に関連した世界最大のサスティナビリティ連動型回転信用枠を締結

    2021  年 3 月 5 日、エネル・エスピーエーとそのオランダの子会社であるエネル・ファイナンス・インターナショナ
    ル・エヌヴィー（         EFI  ） は、これまでで最大規模のサスティナビリティ連動型の回転信用枠に                                    100  億ユーロ、期間        5
    年で締結した。
    グループの財務要件を満たすために使用されるこの信用枠は、温室効果ガスの直接排出（グループスコープ                                                       1 の電
    気と熱の生産からの          CO  2 換算排出量）で構成される主要業績評価指標と連動しており、国連の持続可能な開発目標
    （ SDG  ）の   目標  13 「気候行動」の達成に貢献すること、および、当グループの「サスティナビリティ関連融資の
    枠組み」に沿っている。当該事項については、                        VigeoEiris     からの第三者意見を受けている。
    当該信用枠は、エネルと             EFI  が 2017  年 12 月に締結した従来の          100  億ユーロの回転信用枠に代わるもので、以前の信用
    枠よりもオールイン・コストが低い。
    エネル・アメリカス          SA 株式および米国預託株式に対する任意の一部株式公開買付け

    中南米におけるエネル・グループの非在来型再生可能エネルギー事業（チリを除く）をチリの上場子会社であるエ
    ネル・アメリカスに統合するための企業再編の一環として、                                2021  年 3 月 15 日、同社は投資家向けに公表したとお
    り、エネル・アメリカスの普通株式と米国預託株式                          （ ADS  ） を対象として、総額          7,608,631,104       株（  ADS  の株式を含
    む）を上限として、同社の発行済株式資本の                       10%  に相当する額（買付け）を対象とする株式の一部公開買付けを任
    意で実施した。
    本公開買付けは、米国とチリでの任意の株式公開買付けとして実施される。
    募集期間は      3 月 15 日から   2021  年 4 月 13 日までである。
    本公開買付けは、         2021  年 4 月 1 日に行われた       EGP  アメリカスとエネル・アメリカスの合併の効力を前提としている。
                                   29
    最大支出総額約        1 兆 652  億チリ・ペソ（約         12 億ユーロに等しい          ）は、内部で生み出されたキャッシュ・フローと既
    存の借入能力によって賄われた。
    任意の一部株式公開買付けと               EGP  アメリカスの合併の完了後、エネルは現在流通しているエネル・アメリカスの株
    式資本の約      82.3%   を所有していることになる。
    29  2021  年 3月 12 日現在の為替レート        853.44  チリ・ペソ    /ユーロで算出。

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    注記  43 CONSOB     「発行体の規制」第          149-12   条に規定される監査人の手数料
    2020  年 12 月 31 日現在、エネル・エスピーエおよびその子会社が独立監査人およびそのサービス・ネットワークに属
    する事業体にサービスの対価として                  2020  年に支払った手数料を、             CONSOB     「発行体の規制」第          149-12   条の定めると
    ころに従い以下の表に記載する。
                                                    費用

     サービスの分類                サービスを提供する事業体                             （百万ユーロ）
     エネル・エスピーエー
                     内訳
                                                        1.4
                     － KPMG   エスピーエー
     監査
                                                         -
                     － KPMG   ネットワークのエンティティ
                     内訳
                                                        0.8
                     － KPMG   エスピーエー
     認証サービス
                                                         -
                     － KPMG   ネットワークのエンティティ
                     内訳
                                                         -
                     － KPMG   エスピーエー
     その他サービス
                                                         -
                     － KPMG   ネットワークのエンティティ
                                                        2.2
     合計
     エネル・エスピーエーの子会社
                     内訳
                                                        3.3
                     － KPMG   エスピーエー
     監査
                                                        8.0
                     － KPMG   ネットワークのエンティティ
                     内訳
                                                        0.4
                     － KPMG   エスピーエー
     認証サービス
                                                        0.9
                     － KPMG   ネットワークのエンティティ
                     内訳
                                                         -
                     － KPMG   エスピーエー
     その他サービス
                                                         -
                     － KPMG   ネットワークのエンティティ
                                                       12.6
     合計
                                                       14.8
     合計
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    ２【主な資産・負債及び収支の内容】
     本項に記載すべき事項は、連結財務書類注記及び財務書類注記に記載されている。

    ３【その他】

    (1)  決算日後の状況

    　連結財務書類注記55「後発事象」を参照のこと。

    (2)  訴訟

    　連結財務書類注記53「偶発資産および債務」を参照のこと。

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    ４【日本における会計原則及び会計慣行と国際財務報告基準との相違】
    以下は、国際財務報告基準（               IFRS  ）と適用可能な日本の会計原則及び会計慣行との間の主要な差異を示している。

    IFRS  とは、国際会計基準（            IAS  ）・国際財務報告基準（             IFRS  ）・国際財務報告基準解釈指針委員会（                     IFRIC   ）及び
    解釈指針委員会（         SIC  ）の解釈のことであり、国際会計基準審議会（                        IASB   ）により発布され、          1606/2002     号の規定
    (EC)  に従って欧州共同体が認識し、                2020  年 12 月 31 日時点で有効なものである。この基準は、エネル・グループが
    2020  年 12 月 31 日時点の連結財務書類において採用している。
    （ 1 ）減損損失

    IFRS  では、   IAS  第 36 号 (資産の減損      )で、減損の兆候が存在する場合に、資産の帳簿価額がその回収可能価額を上回
    る金額として減損損失を算定する。回収可能価額は                           (i) 売却費用控除後の公正価値及び                (ii) 使用価値（処分価値を含
    め、使用を通じて発生する将来キャッシュ・フローの現在価値）のうちいずれか高い金額となる。
    日本の会計原則では、最初に資産の帳簿価額を、使用及び最終的処分を通じて発生する割引前キャッシュ・フロー
    の総額と比較する。その結果、資産の帳簿価額が割引前キャッシュ・フローの総額よりも大きいため回収不能であ
    ると判断された場合、減損損失を認識する。
    （ 2 ）のれん

    IFRS   （ IAS  第 38 号 ） では、子会社の取得から生じたのれんは償却されず、もしあれば、減損損失にて調整される。企
    業結合によって生じたのれんの認識と測定には、全部のれんアプローチと購入のれんアプローチの                                                   2 つの方法があ
    る。
    日本の会計原則では、のれんの償却は最長                      20 年の期間に渡って規則的に償却され、特定の条件に該当する場合には
    減損も行われる。のれんは、購入のれんアプローチに類似した方法で認識される。
    （ 3 ）収益認識

    IFRS  では、   IFRS15    号 で、収益とは資本参加者からの拠出に関連するもの以外で、資本の増加をもたらす会計期間
    中の企業の通常の活動過程で生じる経済的便益の増加をいう。収益は、顧客への財又はサービスの移転と交換に、
    企業が権利を得ると見込む対価を反映した金額で認識する。履行義務は、約定した財又はサービスを顧客に移転
    し、顧客がその財又はサービスの支配を獲得した時点（又は獲得するに応じて）で充足され、その時点で収益は認
    識される。資産の支配とは、資産の使用を指図し、資産からの残りの便益の実質的にすべてを獲得する能力をい
    う。
    一方で、日本の会計原則では、売上高は、実現主義の原則に従い、商品等の販売又は役務の給付によって実現した
    ものに限り認識される。具体的に実現の定義や収益認識要件等について定めた規定はない。一般的に実現とは、外
    部者との間において経済的な取引が行われたこと、つまり、財貨又は役務が貨幣性資産に形を変えることをいうも
    のとされている。
    （ 4 ）金融商品の測定の範囲

    IFRS  では、   IFRS9   号 で、公表価格がない資本性金融商品及びそのデリバティブ（資産）は、必ず公正価値で測定す
    る必要がある。公表価格がない資本性金融商品及びそのデリバティブは、原則、必ず公正価値で測定する必要があ
    るが、但し、公正価値が信頼性をもって測定できない場合に限り、取得原価による測定を認めており、このような
    ケースは稀である。
    一方で、日本の会計原則では、市場で売買されない株式については、時価を把握することが極めて困難と認められ
    る有価証券として取り扱う。取引慣行が成熟していない一部のウェザー・デリバティブ等で公正な評価額を算定す
    ることが極めて困難と認められるデリバティブ取引については、取得価格をもって貸借対照表価格とする。
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    （ 5 ）有給休暇引当金
    IFRS   （ IAS  第 19 号 ） では、   未消化の有給休暇について関連期間にわたり引当計上が要求される。
    日本においては、未消化の有給休暇について引当金を計上する実務慣行はない。
    （ 6 ）過去勤務費用

    IFRS   （ IAS  第 19 号 ） では、   過去勤務費用は損益計算書に計上される。
    日本の会計原則では、当期に発生した過去勤務費用は、その他の包括利益で即時認識する。
    （ 7 ）固定資産の再評価

    IFRS  （ IFRS  第 1 号 ）に基づき、エネル・グループは「取得原価」法を採用しているが、                                   IFRS  への移行日における固
    定資産については、再評価日における、みなし帳簿価額としての一定の再評価を行っている。
    日本においては、この固定資産の再評価は一部の例外を除き認められていない。
    （ 8 ）子会社の支配の喪失

    IFRS  （ IFRS  第 10 号 ）では、親会社は、支配を喪失したときには、公正価値で残余の投資を評価し、差額は損益と
    して認識する。その後、この残存投資は、残存する影響力の程度に応じて、適用可能な会計基準に従って会計処理
    される。
    日本の会計原則では、持分の一部売却の結果、残存投資が関連会社投資に該当する場合には、持分法により測定さ
    れる。残存持分が関連会社投資に該当しない場合、親会社の個別財務諸表にて、帳簿価額に基づき測定される。
    （ 9 ）企業結合　条件付対価

    IFRS   （ IFRS  第 3 号 ） では、取得企業は、移転した対価の一部として、条件付対価を公正価値で認識する。なお、取得
    日以降に取得時点で存在した事実及び状況についての追加情報を得ることから、取得日から一年以内にそれら公正
    価値の計上を行うことが求められている。その他の条件付対価の増減については、損益として認識され、のれんへ
    の変更は行わない。
    日本の会計原則では、対価及びのれんの変更についての期限は定められていない。
    （ 10 ）無形資産の当初認識と測定

    IFRS   （ IAS  第 38 号 ） では、   無形資産は、分離可能な場合で、資産から企業に流入する将来経済的便益がほとんど確実
    に期待できる場合で、資産の原価が確実に測定できる場合のみ認識することができる。研究活動に対する支出は、
    発生時の費用として認識しなければならない。開発費は、技術的に実行可能なだけでなく、資産を使用又は販売す
    る意思などの他の状況を証明できる場合にのみ、無形資産として認識される。
    日本の会計原則では、研究開発費とソフトウェア以外について、無形資産の認識に関する明確なガイダンスはな
    い。研究開発に関する支出については、発生時の費用として認識する。
    （ 11 ）個別償却（構成要素アプローチ）

    IFRS   （ IAS  第 16 号 ） では、   有形固定資産のうち、異なる耐用年数や全体の取得原価に対して重要な取得原価を持つ資
    産項目は、区分して償却しなければならない。
    日本の会計原則では、これに関する特別な規定は存在しない。
    （ 12 ）不利な契約

    IFRS   （ IAS  第 37 号 ） では、   不利な契約とは、契約による債務を履行するための不可避的な費用が、契約上の経済的便
    益の受取見込額を超過している契約をいう。
    もし、企業に不利な契約があれば、当該契約の現在債務は、引当金として認識・測定しなければならない。
    日本の会計原則では、これに関する特別な規定は存在しない。
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    （ 13 ）賦課金
    IFRS  では、   IFRIC   第 21 号 （賦課金）に従い、賦課金を支払う負債は、関連する法規制により定められた賦課金を支
    払う原因となる活動が生じた時点で認識する。もし、関連する法規制によって、支払の原因となる活動が一定期間
    にわたって生じる場合、賦課金を支払う負債は除々に認識されることになる。
    日本の会計原則では、賦課金について特に規定されていない。
    （ 14 ）ジョイント・オペレーション

    IFRS  では、    IFRS  第 11 号 （共同支配の取決め）で、共同支配の取決めのうち、共同支配事業（ジョイント・オペ
    レーション）は、自らの資産、負債、収益及び費用並びに事                               業 者に共通して発生したそれらに対する持分相当額を
    認識する方法により会計処理される。
    日本の会計原則では、共同支配投資企業は、共同支配事業に対する投資について、連結財務諸表上、持分法を適用
    する。また、ジョイント・ベンチャーとジョイント・オペレーションの会計上の取扱いについては                                                  区分されていな
    い。
    (15)  　リース

    IFRS   第 16 号 （リース）では、借手はリースをファイナンスまたはオペレーティングに分類しないが、短期間リー
    ス及び価値の低いリースを除き、使用権資産及びリース負債を認識する。貸手は、原資産の所有に付随する実質的
    に全てのリスク及び報酬を借手に移転するかどうかに基づいて各リースをファイナンスまたはオペレーティングに
    分類する。
    日本の会計原則では、ファイナンス・リースは解約不能及びフルペイアウトであることが必要であり、次の条件を
    満たす必要がある         : (I) 解約不能のリース期間中のリース料総額の現在価値が見積現金購入価格の                                      90%  以上であるこ
    と (II)  　リース期間が当該リース物件の経済的耐用年数のおおむね                               75%  以上であること        。
    IFRS  第 16 号 （「リース」）では、借手は原資産の価値が低いリースおよび短期のリースに関して、使用権資産およ
    びリース負債を認識せずに、リース料を費用として認識することを選択することができる。
    日本の会計原則では、いくつかの条件を満たす場合（リース総額が                                   3 百万円未満のリースなど）、リース資産と負
    債を認識せずに、リースをオペレーティングリースとして会計処理するために「簡便法」を使用できる。
    IFRS  第 16 号 （「リース」）では、借手は開始日に使用権資産を取得原価で測定し、リース負債をリース料の現在価
    値で測定する。
    日本の会計原則では、ファイナンス・リースのリース資産とリース負債は、次のように測定され                                                 る 。I）貸手の購
    入価格が明らかな場合            a）所有権移転：貸手の購入価格                 b）所有権移転外：貸手の購入価格とリース支払いの現在
    価値（資産の残存価値を含む）のいずれか低い方;                          II）貸手の購入価格が明らかでない場合、リース料の現在価値
    （割安選択購入権の行使価格含む）と借手の見積現金購入価格のいずれか低い方
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    主な表示と区分の相違
    （ 1 ）非継続事業及び売却目的の資産

    IF RS 第 5 号 （非継続事業及び売却目的の資産）では、（１）売却目的の資産の要件を満たす資産については、帳簿
    価額または売却費用控除後の見積公正価値のいずれか低い方の金額で測定され、減価償却をとめなければならな
    い。また、（２）売却目的の資産の要件を満たす資産については、連結財政状態計算書上で区別して表示され、非
    継続事業の損益は連結損益計算書上で区別して表示されなければならない。
    日本の会計原則では、このような非継続事業と売却目的の固定資産についての基準は定められていない。
    （ 2 ）連結財政状態計算書

    IFRS   （ IAS  第 1 号 財務諸表の表示        ） では、   財政状態計算書の特定の雛形を定めていない。流動性表示がより適切で信
    頼ある情報を提供しない限り、資産及び負債は流動／固定により表示する。
    日本の会計原則では、一般的な財政状態計算書の雛形を定めている。                                   IFRS  に比べ財政状態計算書の見出しは、より
    詳細に記載することが求められている。公開会社は特定の開示規定に準拠しなければならない。
    （ 3 ）連結損益計算書及びその他の包括利益

    IFRS   （ IAS  第 1 号 財務諸表の表示        ） では、   標準的な雛形を定めていないが、費用は                     2 つの雛形（機能別もしくは性質
    別）から選択する。損益計算書には最低限の項目を表示することが求められる。
    IFRS  では損益項目とその他の包括利益の構成要素の表示について、下記の選択がある。
       ・　  1 計算書方式（小計を使用）
       ・　  2 計算書方式
    日本の会計原則では、            3 つの利益区分の表示が要求される。それは、営業利益、経常利益、純利益である。通常、
    性質別に表示される。損益計算書の見出しに関して、日本の会計原則は、                                      IFRS/IAS     のフレームワークと比較してよ
    り詳細に表示することが要求されている。
    （ 4 ）例外的（重要）項目

    IFRS  （ IAS  第 1 号 財務諸表の表示）では、例外的項目の用語を用いず、その金額、影響を及ぼす範囲及び性質を考
    慮して、企業の業績をより説明するために説明が求められるべき項目については別個に開示する。
    日本の会計原則では、例外的項目は、損益計算書の「特別損益」の区分で別個に表示される。
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    第７【外国為替相場の推移】
    　ユーロと日本円の為替は、それぞれ最近５年間及び最近６ヶ月間の日本の一般的な事象を報道している２紙以上の日刊新聞

    から情報が得られるため、ユーロに関する記載は除外した。
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    第８【本邦における提出会社の株式事務等の概要】
    １【日本における株式事務の概要】

    　当社株式を取得する者（本項において以下「実質株主」という。）と、その取得窓口となった証券会社（以下「窓口証券会

    社」という。）との間の外国証券取引口座に関する規則（以下「外国証券取引口座約款」という。）により、実質株主の名義
    で外国証券取引口座（以下「取引口座」という。）が開設される。売買の執行、売買代金の決済、証券の保管及びその他当社
    株式の取引に関する事項は全てこの取引口座を通じて処理される。
    　以下は、外国証券取引口座約款に従った、当社株式に関する事務手続の概要である。
    (1)  当社株式の保管
      当社株式は、窓口証券会社のためにイタリアにおける保管機関（以下「保管機関」という。）又はその名義人の名義で登録
      され、保管機関により保管される。原則として、窓口証券会社は実質株主に対して受領書を発行するが、かかる受領書を譲
      渡することはできない。
    (2)  当社株式の譲渡に関する手続
      窓口証券会社が発行する受領書を提出することで、実質株主は、その持株の保管替え又は売却注文をなすことができる。実
      質株主と窓口証券会社との間の決済は、円貨又は窓口証券会社が応じ得る範囲内で実質株主が指定した外貨による。
    (3)  実質株主に対する諸通知
      当社が株主に対して行い、窓口証券会社が受領した全ての通知及び通信は、窓口証券会社が保管し、窓口証券会社の店頭に
      おいて実質株主の閲覧に供される。実質株主が、かかる通知及び通信の送付を希望する場合は、窓口証券会社はかかる実質
      株主にそれらを送付し、実費は当該実質株主に請求される。
    (4)  実質株主の議決権の行使に関する手続
      議決権の行使は、実質株主が窓口証券会社を通じて行う指示に基づき、保管機関又はその名義人が行う。実質株主が指示を
      しない場合、保管機関又はその名義人は議決権を行使しない。
    (5)  現金配当の交付手続
      外国証券取引口座約款に従い、現金配当は、窓口証券会社による保管機関又はその名義人からのかかる配当金の一括受領に
      従い、取引口座を通じて実質株主に交付される。
    (6)  株式配当の交付手続
      株式配当により割り当てられた株式は、実質株主から特に指示がない限り、窓口証券会社を代理する保管機関によりイタリ
      アで売却され、その手取金純額は、窓口証券会社による保管機関又はその名義人からのかかる手取金の一括受領に従い、取
      引口座を通じて実質株主に支払われる。
      準備金の資本組入により発行される株式は、一般に、保管機関又はその名義人に対して交付され、窓口証券会社は実質株主
      に対して領収証を発行する。
    (7)  新株引受権
      当社株式について新株引受権が与えられた場合、かかる新株引受権は、原則として窓口証券会社を代理する保管機関により
      イタリアで売却され、その手取金純額は、窓口証券会社による保管機関又はその名義人からのかかる手取金の一括受領に従
      い、その取引口座を通じて実質株主に支払われる。
    ２【日本における実質株主の権利行使方法】

    (1)  名義書換    代理人及び名義書換取扱場所

      当社は、日本に、当社株式に関する名義書換代理人又は名義書換取扱場所を有していない。各窓口証券会社は、取引口座を
      有する全ての実質株主の明細表（以下「実質株主明細表」という。）を作成し、かかる明細表には各実質株主の名前及びそ
      れら実質株主の各人の代わりに保有される当社株式の株数が記載される。
    (2)  実質株主明細表の基準日
      当社は配当の支払に関する権利落ちの基準日を定めなければならない。かかる配当を受領する資格を有する実質株主を決定
      するための実質株主明細表の基準日は、通常当該基準日の直前の営業日となる。
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    (3)  事業年度の終了
      当社の事業年度は毎年12月31日に終了する。
    (4)  公告
      日本において公告を行わない。
    (5)  実質株主に対する株式事務に関する手数料
      実質株主は、取引口座を開設するときに窓口証券会社の定めるところにより年間口座管理料を支払う他、必要に応じて実費
      を支払う。
    (6)  当社株式の譲渡制限
      当社株式に譲渡制限はない。
    (7)  日本における配当等に関する課税上の取扱い
      ( イ)配当
        　当社から株主に支払われる配当は、日本の税法上、配当収入として取扱われる。日本の居住者たる個人又は日本の法
        人に対して支払われる当社の配当金については、当該配当金額（イタリアにおける当該配当の支払の際にイタリア又は
        その地方公共団体の源泉徴収税が徴収される場合、当該控除後の金額）につき、当該配当の支払を受けるべき期間に応
        じ、下表に記載された源泉徴収税率に相当する金額の日本の所得税・住民税が源泉徴収される。
        配当課税の源泉徴収税率

              配当を受けるべき期間                 日本の法人         日本の居住者たる個人

           2014  年１月１日～2037年12月31日                  所得税15.315%         所得税15.315%、住民税５%
           2038  年１月１日～                   所得税15%         所得税15%、住民税５%
        　日本の居住者たる個人は、当社から株主に支払われる配当については、源泉徴収がなされた場合には確定申告をする

        必要はなく、また当該配当については、配当金額の多寡に関係なく確定申告の対象となる所得金額から除外することが
        できる。
        　当社から株主に支払われる配当については、日本の居住者たる個人は、申告分離課税を選択することが可能である。
        本書の日付け現在、申告分離課税を選択した場合の確定申告の際の税率は、2014年１月１日以降に当社から当該個人株
        主に支払われる配当については20.315%（所得税15.315%、住民税５%）であるが、かかる配当所得の計算においては、
        2009年度以後における上場株式等の株式売買損を控除することができる。上記にかかわらず、日本の居住者である個人
        が2016年１月１日以後に支払を受ける配当所得の計算においては、上場株式等及び一定の公社債等の売買損・譲渡損を
        控除することができる。
        　なお、配当控除(個人の場合）及び受取配当益金不算入(法人の場合）の適用はない。
        　イタリアにおいて課税された税額は、配当につき確定申告した場合には日本の税法の規定に従い外国税額控除の対象
        となりうる。
      ( ロ)売買損益
        1) 　居住者である個人株主の株式の売買によって生じた株式売買益は、原則として所得税の対象となり、株式売買損
        は、他の株式売買益から控除することができる。また、2009年度以後における上場株式等の株式売買損については、当
        社株式及びその他の上場株式等の配当所得の金額(申告分離課税を選択したものに限る。）から控除することができる。
        上記にかかわらず、日本の居住者である個人による2016年１月１日以後の上場株式等の株式売買損は、当社株式及びそ
        の他の上場株式等の配当所得の金額（申告分離課税を選択したものに限る。）並びに一定の公社債等の利子所得の金額
        等から控除することができる。
        2) 　当社株式の内国法人株主については、株式の売買損益は、課税所得の計算上益金・損金に算入される。
      ( ハ)相続税
        日本の税法上日本の居住者である実質株主が、イタリアで発行された株式を相続又は遺贈によって取得した場合、日本
        の相続税法によって相続税が課されるが、国外で日本の相続税に相当する税が課される等、一定の要件を満たしている
        ときには、外国税額控除が認められることがある。
        イタリアにおける課税上の取扱いについては、「第一部－第１－３                               課税上の取扱い」を参照のこと。
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    第９【提出会社の参考情報】
    １【提出会社の親会社等の情報】

    　当社には     親会社   等は存在しない。

    ２【その他の参考情報】

    　事業年度の開始日から本有価証券報告書提出日までの間において提出された、金融商品取引法第25条第１項各号に掲げる書

    類は以下のとおりである。
     １．有価証券報告書                     2020  年６月30日関東財務局長に提出

     ２．半期報告書                     2020  年９月30日関東財務局長に提出
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    第二部【提出会社の保証会社等の情報】
    第１【保証会社情報】

    　該当なし。

    第２【保証会社以外の会社情報】

    　該当なし。

    第３【指数等の情報】

    　該当   なし。

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    独立登録会計事務所の同意書

    エネル・エスピーエー

    取締役会

    ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137

    00198   ローマ
    私たちは、エネル・エスピーエー及びその子会社（エネル・グループ）の2019年12月31日現在の連結財


    政状態計算書並びに同日をもって終了する連結会計年度における連結損益計算書、連結包括利益計算
    書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書及びそれらに関する注記についての私たちの
    2020年4月8日付の監査報告書が、金融庁に提出されるエネル・エスピーエーの有価証券報告書に記載さ
    れることを同意します。
    ローマ市、2020年4月8日

    EY ・エスピーエー

    マッシモ　アントネッリ


    ( 監査人)
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    To  the
    Board    of Directors     of
    Enel   S.p.A.
    Viale   Regina    Margherita,       137
    00198    Roma
    Subject    :    Consent     of Independent       Registered      Public    Accounting       Firm


    We  consent     to the  inclusion     of our  report    dated   April   08,  2020   with   respect    to the  consolidated       financial

    statements      of Enel   S.p.A.    and  its  subsidiaries       (“Enel    Group”)     as  of December      31,  2019   and  for  the  year
    then   ended,    comprising      the  income    statement,      the  statement      of comprehensive         income,     the  balance
    sheet,    the  statement      of changes     in equity,    the  statement      of cash   flows   and  the  related    notes   to the
    financial     statements,       in the  Annual    Securities      Report    of Enel   S.p.A.    to be  filed   with   the  FSA   Tokyo.
    Rome,    April   08,  2020

    EY  S.p.A.

    Massimo     Antonelli

    (Auditor)
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          エネル・エスピーエー

          連結財務書類（          2019   年 12 月 31 日現在）

          EU  規制第    537/2014     号第   10 条および      2010   年 1 月 27 日政令第      39 号第   14 条に準拠した独立監

          査人の報告書
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    EU  規制第     537/2014      号第   10  条および       2010   年  1 月  27  日政令第       39  号第   14  条に準拠した独
    立監査人の報告書
    （イタリア語原文からの翻訳版）
    エネル・エスピーエー           の株主各位

    連結財務書類の監査報告書

    監査意見

    当監査法人は、        2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書、損益計算書、包括利益計算書、株主資本等変動計算書、同
    日終了事業年度のキャッシュフロー計算書からなる、エネル・グループ（以下「グループ」という。）の連結財務
    書類および重要な会計方針など、連結財務書類の注記について監査を行った。
    当監査法人は、同連結財務書類について、                      EU  が採択している国際財務報告基準および政令第                        38/2005    号第  9 条に準拠

    し、  2019  年 12 月 31 日現在のグループの財務状態、ならびに同日終了事業年度の経営成績およびキャッシュフローを
    公正かつ妥当に表示しているとの見解である。
    監査意見の根拠

    当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に基づいて監査を行った。                    この基準に基づく当社の責任について
    は、当報告書の        連結財務書類の監査における監査人の責任                      の項に詳細を記載している。当監査法人は、イタリア法
    で財務書類の監査に適用される規制ならびに倫理および独立性の基準に準拠し、エネル・エスピーエーから独立し
    ている。また、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を取得したと判断している。
    監査上の主要な検討事項

    監査上の主要な検討事項は、当監査法人が、当監査期間の連結財務書類の監査で最も重大な事項と専門的に判断し
    た事項である。これらの事項は、連結財務書類全体の監査の観点から判断した事項であり、当監査法人の意見を形
    成するこれらの事項に関する個別の意見を提供するものではない。
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    当社は、監査上の主要な検討事項につき以下を特定した。
     監査上の主要な検討事項                           監査対応

     非流動資産の回収可能性
     連結財務書類は、非流動資産残高として、有形固                           この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人

     定資産    79.809   百万ユーロ、無形資産             19.089   百万    の監査手続きには、とりわけ以下のものが挙げら
                                れる。
     ユーロおよびのれん           14.241   百万ユーロを含んでい
                                ・　非流動資産の減損手続きおよびグループが導
     る。
                                  入した関連する管理体制の評価。
                                ・　  CGU  を特定するために用いられる条件および
     取締役は、財政状態計算書の日付時点で、減損の
                                  それらの帳簿価額と連結財務書類との照合の
     兆候が確認されたその他の非流動資産および無期
                                  評価。
     限の耐用年数を有する無形資産、のれんを含む、
                                ・　業界データおよび見通しとの比較を含め、
     資金生成単位（        CGU  ）の帳簿価額の減損をテスト
                                  2020-2024     年 産業計画の基となる主な仮定およ
     している。
                                  び関連する将来のキャッシュフローの評価。
                                ・　  2020-2024     年 産業計画と各       CGU  のキャッシュフ
     各 CGU  の回収可能額の評価および決定の手法なら
                                  ロー予測の一貫性の評価。
     びに経営者が採用するプロセスは、その性質のた
                                ・　既に認識した減損損失の戻入に関する                      IAS  第 36
     め、時に複雑な仮定に基づいており、取締役の判
     断を要する。これらの判断は、主に                   2020-2024     年     号の会計要件についての評価。
                                ・　実際の結果と以前の見通しとの比較を通じ、
     産業計画から導き出したキャッシュフロー予測に
                                  経営者が正確な予測をする能力を有するかの
     加え、その予測に適用する割引率および長期成長
                                  評価。
     率の決定に関連している。
                                監査を進めるにあたり、手続きに使用する手法、

     グループは、       2019  年 度に、主にイタリア、スペイ
                                モデルの計算上の正確性、長期成長率の妥当性、
     ン、チリおよびロシアにおける特定の石炭火力発
                                割引率および経営者による感応度分析の結果を確
     電所の帳簿価額の調整に関連する                 4,221   百万ユーロ
                                認するため、当監査法人はバリュエーションの専
     の減損損失を報告した。
                                門家を関与させた。
     上記に関し、取締役が判断する主な仮定は、電
                                最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事
     気・ガスの需要の将来の動き、それに関連する予
                                項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
     想価格、再生可能な資源の可用性、インフレ、為
                                の正確性を評価した。
     替、金利など特定の仮定などを含む将来の経済ト
     レンドに関連する。
     非流動資産の回収可能額を予想するため必要とな

     る判断、また、その仮定の複雑性により、これら
     を監査上の主要な検討事項とした。
     非流動資産の減損に関連する開示は注記                     2 「 会計

     方針および測定基準            - 非金融資産の回収可能
     性 」、注記     16 「 有形固定資産       」および注記       21 「 の
     れん  」に記載されている。
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     監査上の主要な検討事項                           監査対応

     電気・ガスの未請求の売上による収入
     小売顧客への電気・ガスの販売による収益は、そ                           この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人

     の供給がなされた時点で認識され、定期的なメー                           の監査手続きには、とりわけ以下のものが挙げら
     ター検針または卸売業者や輸送業者が通知する量                           れる。
     に基づく請求金額に加え、年間の電気およびガス                           ・　電気・ガスの売上による収入認識に関する手
     の供給予測に基づく未請求分も含まれている。直                             続き、およびグループ内の各事業体が導入し
     近のメーター検針日と年度末までの未収入金は、                             ているテクノロジー管理など、それに関連す
     主に過去の状況から判断する顧客の日々の消費量                             る管理体制の評価。
     に基づき、天候要因またはその他、予測消費量に                           ・　グループのこれらの事業体の                 ERP  システム内の
     影響を与える事象を調整して予測する。
                                  データおよびアルゴリズムの評価。当監査法
                                  人の情報技術専門家のサポートの基に実施。
     電気・ガスの未請求の売上による収入予測に使用
                                ・　経営者が未収収益を判断する際に使用する
     する仮定は複雑であるため、当監査法人は、これ
                                  データ・サンプルのテスト。必要に応じて、
     を監査上の主要な検討事項であると判断した。
                                  輸送業者および卸売業者から入手し、ネット
                                  ワークに入力される量と比較する。
     電気・ガスの未請求の売上による収入に関する開
                                ・　後に取得する実際のデータと比較した予想の
     示は、注記      2 「 会計方針および測定基準             - 予想の使
                                  振り返り分析。
     用 - 収入認識     」に記載されている。
                                最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事
                                項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
                                の正確性を評価した。
                                 952/1003












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     監査上の主要な検討事項                           監査対応

     訴訟
     グループは、通常の業務遂行により生じた複数の                           この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人

     民事、行政および税務関係の紛争を抱えており、                           の監査手続きには、とりわけ以下のものが挙げら
     これらは、最終的な結論を容易に予想することが                           れる。
     困難であり、かつ重大な責任を負う結果となる可                           ・　法律および税務関係の訴訟ならびに進行中の
     能性がある。                             行政訴訟を特定するために導入されている管
     訴訟に関連するリスクの評価は複雑な仮定に基づ                             理体制および手続きの評価。
     いており、その性質上、仮定には、取締役の判断                           ・　法律、税務のリスクを評価する際にグループ
     が必要とされる。これらの判断は、主に訴訟結果                             内の法務部および税務部が使用する仮定の評
     の予想に関連した不確実性の評価、および財務書                             価。
     類での開示の適正さに関連するものであり、社内                           ・　最も重大な紛争に関して法務および税務部に
     外の弁護士の評価にも基づいている。                             その状況について問い合わせ、関連する主要
     判断を要するという点、これらの訴訟の重大性お                             文書を査閲。これは、当監査法人の税務およ
     よび評価プロセスが複雑であるという点から、当                             び法務専門家のサポートの基に実施。
     監査法人では、これを監査上の主要な検討事項と                           ・　これらの訴訟に関連し、グループの事業体を
     判断した。                             支援する外部の法務および税務顧問から受領
                                  した外部確認書の分析、ならびに法務、税務
     訴訟に関する開示については、注記                   2 「 会計方針        部門および経営者によるリスク評価で得た情
                                  報の一貫性の評価。
     および測定基準        - 予想の使用      - 訴訟  」および注記
     52 「 偶発債務および資産          」に記載されている。
                                最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事
                                項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
                                の正確性を評価した。
                                 953/1003











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                                                           有価証券報告書
    連結財務書類のガバナンスの責任を担う担当者および取締役の責任
    取締役は、      EU  が採択している国際財務報告基準および政令第                        38/2005    号第  9 条に準拠し、       ［連結］財務書類が公正妥
    当に表示され、作成されていることの責任を担う。また、不正か誤謬かにかかわらず、重大な虚偽表示のない財務
    書類の作成に必要だと判断される内部統制を、法律で定められた条件の範囲内で準備することにも責任を負う。
    取締役は、グループが継続企業としての存在能力を有するかを評価する責任があり、連結財務書類の作成におい

    て、継続企業の公準の妥当性の評価およびその適切な開示にも責任を有する。親会社であるエネル・エスピーエー
    の清算または業務停止の予定がある、もしくはそれ以外に現実的な代替手段が存在しない場合でない限り、取締役
    は、継続企業の前提を基に連結財務書類を作成する。
    監査役会（「       Collegio    Sindacale    」）は、法律で定められた条件の範囲内で、グループの財務報告プロセスを監視す

    る責任を担う。
    連結財務書類の監査に関する監査人の責任

    当監査法人の目的は、連結財務書類全体が、不正または誤謬かにかかわらず、重大な虚偽の表示がないことに対す
    る合理的な保証を取得し、当監査法人の意見を含めた監査報告書を作成することである。合理的な保証とは、相当
    に高い程度の保証であり、重大な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                                        ISA  イタリア）に基づき実施した監
    査により、それを常に検知することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬により発生し、個別ま
    たは総合的に、連結財務書類に基づき経済的な意思決定をする利用者に影響を与えると合理的に予想できる場合に
    重大であると判断される。
    当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に準拠する監査の一環として、専門的な判断を下し、職業的懐疑心

    を保持して監査を実施した。加えて、以下も行った。
      ・　不正または誤謬かに関わらず、連結財務書類の重大な虚偽表示のリスクを特定および評価し、これらのリ
         スクに対応する監査手順を作成および実行し、当監査法人の意見の根拠を提供するための十分かつ適正な
         監査証拠を取得した。不正は、共謀、偽造、故意の脱漏、不実表示、または内部統制の変更などが関係す
         るため、不正による虚偽表示が検知されない可能性は、誤謬による虚偽表示の検知よりも高い。
      ・　それぞれの状況で適切な監査手順を作成するため、監査に関係する内部統制を理解したが、これはグルー
         プの内部統制の有効性に関する意見を表明することが目的ではない。
      ・　取締役による会計予測の妥当性およびそれに関連する開示、ならびに採用される会計方針の適正さを評価
         した。
      ・　取締役による継続企業の前提に基づいた会計処理の使用およびグループの継続企業の前提に重要な疑義を
         与え得る事象または状況に関連する重大な不確実性が存在するか否かにつき、取得した監査証拠を基にそ
         の妥当性を判断した。重大な不確実性が存在すると判断した場合、関連する財務書類の開示箇所を監査報
         告書に記載し、また、その開示が不適切である場合は、意見の形成においてその問題を考慮した。当監査
         法人の最終的な意見は、監査報告書の日付までに取得した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象
         または状況がグループの継続企業の前提を停止させる原因となる可能性は存在する。
      ・　当監査法人は、開示事項ならびに連結財務書類の原資産および原事象が適正に表示されるよう記載されて
         いるかを含め、連結財務書類全体の表示、構成および内容を評価した。
      ・　連結財務書類の意見を表明するため、グループ内の各事業体の財務情報に関して、十分かつ適正な監査証
         拠を取得した。当監査法人は、グループの監査のパフォーマンス、監督および指導に関する責任を担う。
         また、本監査意見についての責任は単独で負うこととする。
                                 954/1003






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    当監査法人は、特に監査の時期および予定する範囲、監査を実施する中で特定した内部統制の重要な欠陥などを含
    む監査の重要な発見について、                ISA  イタリアの要件で適切なレベルであると特定されたガバナンス担当者に報告し
    た。
    当監査法人は、イタリアで適用される倫理および独立性の要件を満たしている旨の声明をガバナンスの担当者に提

    供し、また、同担当者に、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての事象ならびに、必要に応じ、関連す
    る保護手段について報告した。
    ガバナンス担当者に報告した事項の中で、当期の財務書類の監査に関して当監査法人が最も重要であると判断した

    内容を、監査上の主要な検討事項とした。これらの事案は、当監査法人の監査報告書に記載した。
    EU  規制第    537/14    号第   10 条に準ずる追加情報

    エネル・エスピーエーの株主は、                 2011  年 4 月 29 日に開催された年次総会にて、                2011  年 12 月 31 日から   2019  年 12 月 31 日

    までの毎年、当監査法人が連結財務書類の監査に関与することを決定した。
    当監査法人は、        EU  規制第   537/2014    号第  5 条 1 項に定められた、禁止されている監査以外のサービスの提供は行ってお

    らず、監査を実施するにあたり会社から独立した関係を維持していたことを宣言する。
    当監査法人は、本報告書に含まれる［連結］財務書類の意見は、                                 EU  規制第   537/2014    第 11 条に従い作成され、監査役

    会の権限内で監査役会（             Collegio    Sindacale    ）に提出した追加報告書の内容と一貫性を有していることを確約する                                   。
                                 955/1003













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    他の法的および規制要件の遵守に関する報告
    2010   年 1 月 27 日、政令第       39 号第   14 条第   2 段落の副段落        e) および    1998   年 2 月 24 日、政令第       58 号第   123-

    bis  条第   4 段落に規定された内容に関する意見
    エネル・エスピーエーの取締役は、                  2019  年 12 月 31 日現在のエネル・グループの株主構成およびコーポレート・ガバ

    ナンス報告書ならびに業務報告書を作成し、これらが連結財務書類との一貫性を有し、該当する法律および規制に
    準拠していることの責任を負う。
    当監査法人は、        1998  年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis   条 第 4 段落の規定に従い作成した、株主構成およびコーポレー

    ト・ガバナンス報告書に含まれる特定の情報および業務報告書と、                                  2019  年 12 月 31 日現在のエネル・グループの連結
    財務書類との一貫性ならびに該当する法律および規制の遵守に関する意見を表明し、重大な虚偽表示がないかを評
    価するため、監査基準（             SA イタリア）第       720B  号に定める内容に従い、監査手続きを実施した。
    当監査法人の意見では、業務報告書ならびに株主構成およびコーポレート・ガバナンス報告書に記載された上述の

    特定の情報は、        2019  年 12 月 31 日現在のエネル・グループの連結財務書類と一貫性を有しており、該当する法律およ
    び規制に準拠しているとの判断である。
    2010  年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条 第 2 段落の副段落       e) に規定される声明に関し、監査を通じて取得した事業体に対

    する当監査法人の知識および理解ならびにその環境につき、特に報告する事項はない。
    2016   年 12 月 30 日、政令第       254  号を定める       Consob    （イタリア国家証券委員会）規制第                      4 条に関する

    声明
    エネル・エスピーエーの取締役は、                  2016  年 12 月 30 日、政令第      254  号に従い、非財務情報を作成する責任を負う。当
    監査法人は、非財務情報が取締役の承認を得ていることを確認した。
    2016  年 12 月 30 日、政令第      254  号第  3 条 第 10 段落に定めるところにより、これらの非財務情報は、個別のコンプライア

    ンス報告書として当監査法人の署名を受ける必要がある。
    2020  年 4 月 8 日　ローマ

    EY  S.p.A.
    署名：監査人、        Massimo    Antonelli
    本報告書は、国際的な読者の便宜のみのために英語に翻訳されています。

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                                 956/1003







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          Enel      S.p.A.

          Consolidated         financial      statements        as  at  December       31,  2019

          Independent        auditor’s      report    pursuant      to  article    14  of  Legislative       Decree     n.  39,

          dated    27  January      2010,    and   article    10  of  EU  Regulation       n.  537/2014
                                 957/1003


















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    Independent         auditor’s       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative        Decree     n.  39,  dated
    27  January      2010    and   article     10  of  EU   Regulation        n.  537/2014
    (Translation         from    the   original      Italian     text)
    To  the  Shareholders      of

    Enel  S.p.A.
    Report     on  the   Audit    of  the   Consolidated         Financial       Statements

    Opinion

    We  have  audited    the  consolidated      financial    statements     of Enel  Group   (the  Group),    which   comprise    the  balance    sheet   as at

    December     31,  2019,   the  income    statement,     the  statement     of comprehensive       income,    the  statement     of changes    in shareholders’
    equity   the  statement     of cash  flows   for  the  year  then  ended,   and  notes   to the  consolidated      financial    statements,     including     a
    summary     of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  consolidated      financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the   Group   as at

    December     31,  2019,   and  of its financial    performance      and  its cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance     with
    International      Financial     Reporting     Standards     as adopted    by the  European     Union   and  with  the  regulations     issued   for
    implementing       art.  9 of Legislative     Decree    n. 38/2005.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  International      Standards     on Auditing    (ISA  Italia).   Our  responsibilities       under   those

    standards     are  further   described     in the  Auditor’s     Responsibilities       for  the  Audit   of the  Consolidated      Financial     Statements     section
    of our  report.   We  are  independent      of the  Enel  S.p.A.   in accordance     with  the  regulations     and  standards     on ethics   and
    independence       applicable     to audits   of financial    statements     under   Italian   Laws.   We  believe    that  the  audit   evidence    we  have
    obtained    is sufficient     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Key   Audit    Matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,  in our  professional      judgment,     were  of most  significance      in our  audit   of the

    consolidated      financial    statements     of the  current    period.   These   matters    were  addressed     in the  context    of our  audit   of the
    consolidated      financial    statements     as a whole,   and  in forming    our  opinion    thereon,    and  we  do not  provide    a separate    opinion    on
    these   matters.
                                 958/1003








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    We  identified     the  following     key  audit   matters:
     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Recoverability       of non-current      assets
     The  consolidated      financial    statements     include,    within     Our  audit   procedures     in response    to this  Key  Audit

     the  non-current      assets   balance,    Property,     Plant   and     Matter   included,    among   others:
     Equipment     for  Euro  79.809   million,    Intangible     Assets
                                ・　  Assessment      of the  impairment      process    of non-
     for  Euro  19.089   million    and  Goodwill     for  Euro  14.241
                                  current   assets   and  related   controls    implemented      by
     million.
                                  the  Group;
                                ・　  Assessment      of the  criteria    adopted    to identify    the
     The  Directors     tested   for  impairment      the  carrying    values
                                  CGUs   and  the  reconciliation       of their  carrying
     of the  Cash   Generating     Units   (CGUs)    as of the  balance
                                  amounts    to the  consolidated      financial    statements;
     sheet   date,  which   include    goodwill,     intangible     assets
                                ・　  Assessment      of the  key  assumptions      underlying     the
     with  indefinite     useful   lives  and  other   non-current      assets
                                  Industrial     Plan  2020-2024     and  relevant    future   cash
     where   indication     of impairment      were  noted.
                                  flows,   including     the  comparison      with  industry    data
                                  and  forecasts;
     The  process    adopted    by management      and  the
                                ・　  Assessment      of the  consistency      of the  cash  flow
     methodologies       for  assessing     and  determining      the
                                  projections     for  each  CGU   with  the  Industrial     Plan
     recoverable      amount    of each  CGU   are  sometimes     based
                                  2020-2024;
     on complex    assumptions      which,   due  to their  nature,
                                ・　  Assessment      of IAS  36 accounting     requirements      for
     require   the  Directors     to exercise    their  judgment.     Such   a
                                  the  reversal    of previously     recognized     impairment
     judgment     relates,    primarily,     to the  cash  flow
                                  losses;
     projections     deriving    from  the  Industrial     Plan  2020-
                                ・　  Assessment      of the  management’s       ability   to make
     2024   as well  as from  the  determination       of the  long-term
                                  accurate    projections,      through    the  comparison      of the
     growth    rates  and  the  discount    rates  applied    to these
                                  actual   results   with  the  previous    forecasts.
     projections.
                                In performing     our  procedures,      we  engaged    our  valuation
     In 2019,   the  Group   reported    impairment      losses   of Euro
                                experts    in order   to verify   the  methodologies       used  in the
     4,221   million    mainly   related   to the  adjustment     of the
                                process,    the  mathematical      accuracy    of the  model,   the
     carrying    values   of certain   coal-fired     plants   in Italy,
                                reasonableness       of the  long-term     growth    rates  and  the
     Spain,   Chile   and  Russia.
                                discount    rates  as well  as the  results   of the  sensitivity
                                analysis    performed     by the  management.
     In relation    to the  above,   the  key  assumptions      made   by
     the  Directors     relate   to future   economic     trends,
                                Lastly,   we  reviewed     the  adequacy     of the  disclosures
     including     future   trends   of the  electricity     and  gas
                                provided    in the  notes   to the  financial    statements     relating
     demand    and  the  related   expected    prices,   the  availability
                                this  Key  Audit   Matter.
     of renewable     resources     as well  as certain   assumptions
     such  as inflation,    exchange     and  interest    rates.
     Because    of the  judgment     required    and  the  complexity

     of assumptions      used  to estimate    the  recoverable
     amount    of the  non-current      assets,   we  identified     this
     area  as a Key  Audit   Matter.
     The  disclosures     related   to the  impairment      of non-

     current   assets   are  included    in Note  2. “ Accounting
     policies    and  measurement      criteria    - Recoverability       of
     non-financial      assets   ”, Note  16.  “Property,     Plant   and
     Equipment     ” and  Note  21.  “Goodwill    ”.
                                 959/1003




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     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Revenues     from  unbilled    sale  of electricity     and  gas
     Revenues     from   sales   of  electricity     and  gas  to retail    Our  audit   procedures      in  response     to  this  Key   Audit

     customers     are  recognized     upon   delivery    and  include,    in  Matter   included,    among   others:
     addition    to amounts    invoiced    based   on  periodic    meter
                                ・　  assessment     of the  process    related   to the  recognition
     readings    or on the  volumes    notified    by distributors      and
                                  of revenues    from  sales  of electricity     and  gas  and
     transporters,      an  estimate    of  the  electricity     and  gas
                                  related   key  controls,    including     Information
     delivered     during    the  year   but  not  yet  invoiced.
                                  Technology      controls,    implemented      by the  entities
     Revenues     accrued    between    the  date  of the  last  meter
                                  within   the  Group;
     reading    and  year-end     are  based   on  estimates     of  the
                                ・　  assessment     of the  algorithms     and  data  in the  ERP
     daily   consumption      of customers,     primarily     determined
                                  systems    of such  Group   entities,    also  with  the
     on  their   historical     information,      adjusted    to reflect   the
                                  support    of our  Information      Technology      specialists;
     climate    factors    or  other   matters    that  may   affect   the
                                ・　  testing   of a sample    of data  used  by management      to
     estimated     consumption.
                                  determine     the  accrued    revenues,     including,
                                  whenever     applicable,     the  comparison      of quantities
     Because    of  the  complexity      of  assumptions      used   to
                                  entered    into  the  network    as made   available    by
     estimate    the  revenues    from   unbilled    sale  of electricity
                                  transporters      and  distributors;
     and  gas,  we  identified     this  area  as a Key  Audit   Matter.
                                ・　  look-back     analysis    of prior  estimates     against    actual
                                  data  subsequently      reported.
     The  disclosures     related    to the  revenues     from   unbilled
     sale  of  electricity     and  gas  are  included     in  Note   2.
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of  the  disclosures
     “ Accounting      policies    and  measurement       criteria    – Use
                                provided    in the  notes   to the  financial    statements     relating
     of estimates     – Revenue    Recognition”      .
                                this  Key  Audit   Matter.
                                 960/1003












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     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Legal   proceedings
     The  Group   is involved    in several    civil,   administrative        Our  audit   procedures      in response     to this  Key  Audit

     and  tax  disputes    arising    from   the  normal    course    of  Matter   included,    among   others:
     business,     for  which   final   outcomes     cannot    be  easily
                                ・　  assessment     of the  process    and  relevant    controls
     predicted     and  could   potentially     results    in significant
                                  implemented      to identify    legal   and  tax  litigations,
     liabilities.
                                  and  pending    administrative       proceedings;
     The   assessment      of  the  risks   associated      with   the
                                ・　  assessment     of the  assumptions      used  in the
     litigations     is based   on complex    assumptions,      which,   by
                                  valuation     of potential    legal   and  tax  risks
     their  nature,   require    the  use  of the  Directors’     judgment.
                                  performed     by the  legal   and  tax  departments      within
     Such   judgment     relates,    primarily,     to the  assessment     of
                                  the  Group;
     the  uncertainties      connected     to  the  prediction     of  the
                                ・　  inquiry    with  the  legal   and  tax  departments
     outcome    of the  proceedings      and  to the  adequacy     of the
                                  regarding     the  status   of the  most  significant
     disclosures     in the  financial    statements;      it is also  based
                                  disputes    and  inspection     of the  key  relevant
     on  the  assessment     made   by  internal    and  external    legal
                                  documentation,       also  with  the  support    of our  tax
     counsels.
                                  and  legal   experts;
     Because    of the  judgment     required,     the  materiality     of
                                ・　  analysis    of the  external    confirmations       received
     such   litigations     and  the  complexity      of the  assessment
                                  from  the  external    legal   and  tax  counsels    assisting
     process,    we  identified     this  area  as a Key  Audit   Matter.
                                  the  Group   entities    involved    in such  disputes,    and
                                  assessment     of the  consistency      of the  information
     The   disclosures      related    to  legal   proceedings      are
                                  obtained    with  the  risk  assessment     performed     by
     included     in  Note   2.  “ Accounting      policies     and
                                  management      and  the  legal   and  tax  departments.
     measurement      criteria    – Use  of estimates     – Litigation”
     and  Note  52.  “Contingent      liabilities     and  assets”.
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the  disclosures
                                provided     in  the  notes   to  the  financial     statements
                                relating    this  Key  Audit   Matter.
                                 961/1003











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    Responsibilities         of Directors      and   Those    Charged     with   Governance       for  the  Consolidated        Financial
    Statements
    The  Directors     are  responsible     for  the  preparation     of the  [consolidated]       financial    statements     that  give  a true  and  fair  view   in

    accordance     with  International      Financial     Reporting     Standards     as adopted    by the  European     Union   and  with  the  regulations     issued
    for  implementing       art.  9 of Legislative     Decree    n. 38/2005,    and,  within   the  terms   provided    by the  law,  for  such  internal    control
    as they  determine     is necessary     to enable   the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from   material    misstatement,
    whether    due  to fraud   or error.
    The  Directors     are  responsible     for  assessing     the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern    and,  when   preparing     the

    consolidated      financial    statements,     for  the  appropriateness       of the  going   concern    assumption,      and  for  appropriate     disclosure
    thereof.    The  Directors     prepare    the  consolidated      financial    statements     on a going   concern    basis   unless   they  either   intend   to
    liquidate    the  Parent   Company     Enel  S.p.A.   or to cease   operations,     or have  no realistic    alternative     but  to do so.
    The  statutory    audit   committee     (“Collegio     Sindacale”)      is responsible,      within   the  terms   provided    by the  law,  for  overseeing     the

    Group’s    financial    reporting    process.
    Auditor’s      Responsibilities         for  the  Audit    of the  Consolidated        Financial      Statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  consolidated      financial    statements     as a whole   are  free  from
    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that  includes    our  opinion.    Reasonable
    assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance     with  International      Standards
    on Auditing    (ISA  Italia)   will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error
    and  are  considered     material    if, individually      or in aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic
    decisions     of users   taken   on the  basis   of these   consolidated      financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance     with  International      Standards     on Auditing    (ISA  Italia),   we  have  exercised     professional

    judgment     and  maintained     professional      skepticism     throughout     the  audit.   In addition:
      ・　  we  have  identified     and  assessed    the  risks  of material    misstatement      of the  consolidated      financial    statements,     whether
         due  to fraud   or error,   designed    and  performed     audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtained    audit   evidence
         that  is sufficient     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement
         resulting    from  fraud   is higher   than  for  one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional
         omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control;
      ・　  we  have  obtained    an understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are
         appropriate     in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Group’s
         internal    control;
      ・　  we  have  evaluated     the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates
         and  related   disclosures     made   by the  Directors;
      ・　  we  have  concluded     on the  appropriateness       of Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on
         the  audit   evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast
         significant     doubt   on the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty
         exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  financial    statements
         or,  if such  disclosures     are  inadequate,     to consider    this  matter   in forming    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the
         audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the
         Group   to cease   to continue    as a going   concern;
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      ・　  we  have  evaluated     the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  consolidated      financial    statements,     including
         the  disclosures,      and  whether    the  consolidated      financial    statements     represent    the  underlying     transactions      and  events   in
         a manner    that  achieves    fair  presentation.
      ・　  we  have  obtained    sufficient     appropriate     audit   evidence    regarding     the  financial    information      of the  entities    within   the
         Group   to express    an opinion    on the  consolidated      financial    statements.     We  are  responsible     for  the  direction,
         supervision      and  performance      of the  group   audit.   We  remain   solely   responsible     for  our  audit   opinion.
    We  have  communicated       with  those   charged    with  governance,      identified     at an appropriate     level   as required    by ISA  Italia,

    regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any
    significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    We  have  provided    those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have  complied     with  the  ethical   and  independence

    requirements      applicable     in Italy,   and  we  have  communicated       with  them   all matters    that  may  reasonably     be thought    to bear  on
    our  independence,       and  where   applicable,     related   safeguards.
    From   the  matters    communicated       with  those   charged    with  governance,      we  have  determined     those   matters    that  were  of most

    significance      in the  audit   of the  financial    statements     of the  current    period   and  are  therefore    the  key  audit   matters.    We  have
    described     these   matters    in our  auditor’s    report.
    Additional       information       pursuant      to article    10  of EU  Regulation       n. 537/14

    The  shareholders      of Enel  S.p.A.,   in the  general    meeting    held  on April   29,  2011,   engaged    us to perform    the  audits   of the

    consolidated      financial    statements     for  each  of the  years   ending   December     31,  2011   to December     31,  2019.
    We  declare    that  we  have  not  provided    prohibited     non-audit     services,    referred    to article   5, par.  1, of EU  Regulation     n. 537/2014,

    and  that  we  have  remained     independent      of the  Group   in conducting     the  audit.
    We  confirm    that  the  opinion    on the  [consolidated]       financial    statements     included    in this  report   is consistent     with  the  content    of

    the  additional     report   to the  audit   committee     (Collegio     Sindacale)     in their  capacity    as audit   committee,     prepared    pursuant    to
    article   11 of the  EU  Regulation     n. 537/2014    .
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    Report     on  compliance        with   other    legal    and   regulatory        requirements
    Opinion     pursuant      to article    14,  paragraph       2, subparagraph         e),  of Legislative       Decree    n. 39  dated    27

    January     2010   and   of article    123-bis,     paragraph       4, of Legislative       Decree    n. 58,  dated    24  February
    1998
    The  Directors     of Enel  S.p.A.   are  responsible     for  the  preparation     of the  Report   on Operations     and  of the  Report   on Corporate

    Governance      and  Ownership     Structure    of Group   Enel  as at December     31,  2019,   including     their  consistency      with  the  related
    consolidated      financial    statements     and  their  compliance      with  the  applicable     laws  and  regulations.
    We  have  performed     the  procedures     required    under   audit   standard    SA  Italia   n. 720B,   in order   to express    an opinion    on the

    consistency      of the  Report   on Operations     and  of specific    information      included    in the  Report   on Corporate     Governance      and
    Ownership     Structure    as provided    for  by article   123-bis,    paragraph     4, of Legislative     Decree   n. 58,  dated   24 February    1998,   with
    the  consolidated      financial    statements     of Enel  Group   as at December     31,  2019   and  on their  compliance      with  the  applicable     laws
    and  regulations,      and  in order   to assess   whether    they  contain    material    misstatements.
    In our  opinion,    the  Report   on Operations     and  the  above   mentioned     specific    information      included    in the  Report   on Corporate

    Governance      and  Ownership     Structure    are  consistent     with  the  consolidated      financial    statements     of Enel  Group   as at December
    31,  2019   and  comply    with  the  applicable     laws  and  regulations.
    With   reference     to the  statement     required    by art.  14,  paragraph     2, subparagraph      e), of Legislative     Decree    n. 39,  dated   27 January

    2010,   based   on our  knowledge     and  understanding       of the  entity   and  its environment      obtained    through    our  audit,   we  have  no
    matters    to report.
    Statement      pursuant      to article    4 of Consob     Regulation       implementing        Legislative       Decree    n. 254,

    dated    30  December      2016
    The  Directors     of Enel  S.p.A.   are  responsible     for  the  preparation     of the  non-financial      information      pursuant    to Legislative     Decree

    n. 254,  dated   30 December     2016.   We  have  verified    that  non-financial      information      has  been  approved     by Directors.
    Pursuant    to article   3, paragraph     10,  of Legislative     Decree   n. 254,  dated   30 December     2016,   such  non-financial      information      are

    subject    to a separate    compliance      report   signed   by us.
    Rome,   April   8, 2020

    EY  S.p.A.
    Signed   by:  Massimo    Antonelli,     Auditor
    This  report   has  been  translated     into  the  English    language     solely   for  the  convenience      of international      readers.

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    独立登録会計事務所の同意書

    エネル・エスピーエー

    取締役会

    ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137

    00198   ローマ
    私たちは、エネル・エスピーエーの2019年12月31日現在の財政状態計算書並びに同日をもって終了する


    会計年度における損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書及びそれ
    らに関する注記から構成されている個別財務諸表についての私たちの2020年4月8日付の監査報告書が、
    金融庁に提出されるエネル・エスピーエーの有価証券報告書に記載されることを同意します。
    ローマ市、2020年4月8日

    EY ・エスピーエー

    マッシモ　アントネッリ


    ( 監査人)
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    To  the
    Board    of Directors     of
    Enel   S.p.A.
    Viale   Regina    Margherita,       137
    00198    Roma
    Subject    :    Consent     of Independent       Registered      Public    Accounting       Firm


    We  consent     to the  inclusion     of our  report    dated   April   08,  2020   with   respect    to the  financial     statements      of

    Enel   S.p.A.    as  of December      31,  2019   and  for  the  year   then   ended,    comprising      the  income    statement,      the
    statement      of comprehensive         income,     the  balance     sheet,    the  statement      of changes     in shareholders’
    equity,    the  statement      of cash   flows   and  the  related    notes   to the  financial     statements,       in the  Annual
    Securities      Report    of Enel   S.p.A.    to be  filed   with   the  FSA   Tokyo.
    Rome,    April   08,  2020

    EY  S.p.A.

    Massimo     Antonelli

    (Auditor)
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          エネル・エスピーエー

          財務書類（       2019   年 12 月 31 日現在）

          EU  規制第    537/2014     号第   10 条および      2010   年 1 月 27 日政令第      39 号第   14 条に準拠した独立監

          査人の報告書
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                                                           有価証券報告書
    EU  規制第     537/2014      号第   10  条および       2010   年  1 月  27  日政令第       39  号第   14  条に準拠した独
    立監査人の報告書
    （イタリア語原文からの翻訳版）
    エネル・エスピーエー           の株主各位

    財務書類の監査報告書

    監査意見

    当監査法人は、        2019  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書、損益計算書、包括利益計算書、株主資本等変動計算書、同
    日終了事業年度のキャッシュフロー計算書からなる、エネル・エスピーエー（以下「会社」という。）の財務書類
    および重要な会計方針など、その注記について監査を行った。
    当監査法人は、財務書類は、               EU  が採択している国際財務報告基準および政令第                        38/2005    号第  9 条に準拠し、       2019  年 12

    月 31 日現在の会社の財務状態、ならびに同日終了事業年度の経営成績およびキャッシュフローを公正かつ妥当に表
    示しているとの見解である。
    監査意見の根拠

    当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に基づいて監査を行った。                    この基準に基づく当社の責任について
    は、当報告書の        財務書類の監査における監査人の責任                   の項に詳細を記載している。当監査法人は、イタリア法の財
    務書類の監査に適用される規制ならびに倫理および独立性の基準に準拠し、会社から独立している。また、意見表
    明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を取得したと判断している。
    監査上の主要な検討事項

    監査上の主要な検討事項は、当監査法人が、当監査期間の財務書類の監査で最も重大な事項と専門的に判断した事
    項である。これらの事項は、財務書類全体の監査の観点から判断した事項であり、その当監査法人の意見を形成す
    るこれらの事項に関する個別の意見は提供していない。
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    当社は、監査上の主要な検討事項につき以下を特定した。
     監査上の主要な検討事項                           監査対応

     株式投資の回収可能性
     2019  年 12 月 31 日現在の財務書類は、非流動資産に                    この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人

                                の監査手続きには、とりわけ以下のものが挙げら
     株式投資     47.858   百万ユーロを含む。
                                れる。
     取締役は、グループ内で各法的事業体を管理する
                                ・　株式投資の減損手続きおよび会社が導入した
     戦略に基づき、年次で各株式投資の減損の兆候を
                                  関連する管理体制の評価。
     評価する。
                                ・　減損の兆候を特定するために採用している条
                                  件の評価。
     減損の兆候が存在する場合は、該当資産につき減
                                ・　業界データおよび見通しとの比較を含め、
     損テストを実施する。各株式投資の回収可能額を
                                  2020-2024     年 産業計画の基となる主な仮定お
     決定するために採用した手法およびプロセスは、
                                  よび将来のキャッシュフローの評価。
     その性質のため、時に複雑な仮定に基づいてお
                                ・　  2020-2024     年 産業計画の各株式投資のキャッ
     り、取締役の判断を要する。これらの判断は、主
     に減損の兆候、        2020-2024     年 産業計画から導き出              シュフロー予測の一貫性の評価。
                                ・　実際の結果と以前の見通しとの比較を通じ、
     したキャッシュフロー予測に加え、その予測に適
                                  経営者が正確な予測をする能力を有するかの
     用する割引率および長期成長率の決定に関連して
                                  評価。
     いる。
     株式投資の減損に関連する開示は、注記                     2 、 「 会

                                監査を進めるにあたり、手続きに使用する手法、
     計方針および測定基準             - 株式投資の回収可能
                                モデルの計算上の正確性、長期成長率の妥当性お
     性 」、注記     13 、 「 株式投資     」、および注記        5.c 、
                                よび割引率を確認するため、当監査法人はバリュ
     「 減価償却費、償却費および減損損失」に記載さ
                                エーションの専門家を関与させた。
     れている。
                                最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事

                                項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
                                の正確性を評価した。
                                 969/1003










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    財務書類のガバナンスの責任を担う担当者および取締役の責任
    取締役は、      EU  が採択している国際財務報告基準および政令第                        38/2005    号第  9 条に準拠し、       財務書類が公正妥当に表示
    され、作成されていることの責任を担う。また、不正か誤謬かにかかわらず、重大な虚偽表示のない財務書類の作
    成に必要だと判断される内部統制を、法律で定められた条件の範囲内で準備することにも責任を負う。
    取締役は、会社の継続企業としての存在能力を評価する責任があり、財務書類の作成において、継続企業の公準の

    妥当性の評価およびその適切な開示にも責任を有する。取締役は、会社を清算する、または業務を停止する予定が
    ある、もしくはそれ以外に現実的な代替手段が存在しない場合でない限り、継続企業の前提を基に財務書類を作成
    する。
    監査役会（「       Collegio    Sindacale    」）は、法律で定められた条件の範囲内で、会社の財務報告不プロセスを監視する

    責任を担う。
    財務書類の監査に関する監査人の責任

    当監査法人の目的は、財務書類全体が、不正または誤謬かにかかわらず、重大な虚偽の表示がないことに対する合
    理的な保証を取得し、当監査法人の意見を含めた監査報告書を作成することである。合理的な保証とは、相当に高
    い程度の保証であり、重大な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                                      ISA  イタリア）に基づき実施した監査に
    より、それを常に検知することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬により発生し、個別または
    総合的に、財務書類に基づき経済的な意思決定をする利用者に影響を与えると合理的に予想できる場合に重大であ
    ると判断される。
    当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に準拠する監査の一環として、専門的な判断を下し、職業的懐疑心

    を保持して監査を実施した。加えて、以下も行った。
    ・　不正または誤謬かに関わらず、財務書類の重大な虚偽表示のリスクを特定および評価し、これらのリスクに対

       応する監査手順を作成および実行し、当監査法人の意見の根拠を提供するための十分かつ適正な監査証拠を取
       得した。不正は、共謀、偽造、故意の脱漏、不実表示、または内部統制の変更などが関係するため、不正によ
       る虚偽表示が検知されない可能性は、誤謬による虚偽表示の検知よりも高い。
    ・　各状況において適切な監査手順を作成するため、監査に関係する内部統制を理解したが、これは会社の内部統
       制の有効性に関する意見を表明することが目的ではない。
    ・　取締役による会計予測の妥当性およびそれに関連する開示、ならびに採用される会計方針の適正さを評価し
       た。
    ・　取締役による継続企業の前提に基づいた会計処理の使用および会社の継続企業の前提に重要な疑義を与え得る
       事象または状況に関連する重大な不確実性が存在するか否かにつき、取得した監査証拠を基にその妥当性を判
       断した。重大な不確実性が存在すると判断した場合、関連する財務書類の開示箇所を監査報告書に記載し、ま
       た、その開示が不適切である場合は、意見の形成においてその問題を考慮した。当監査法人の最終的な意見
       は、監査報告書の日付までに取得した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況が会社の継続
       企業の前提を停止させる原因となる可能性はある。
    ・　当監査法人は、開示事項ならびに財務書類の原資産および原事象が適正に表示されるよう記載されているかを
       含め、財務書類全体の表示、構成および内容を評価した。
    当監査法人は、特に監査の時期および予定する範囲、監査を実施する中で特定した内部統制の重要な欠陥などを含

    む監査の重要な発見について、                ISA  イタリアの要件で適切なレベルであると特定されたガバナンス担当者に報告し
    た。
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    当監査法人は、イタリアで適用される倫理および独立性の要件を満たしている旨の声明をガバナンスの担当者に提
    供し、また、同担当者に、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての事象ならびに、必要に応じ、関連す
    る保護手段について報告した。
    ガバナンス担当者に報告した事項の中で、当期の財務書類の監査に関して当監査法人が最も重要であると判断した

    内容を、監査上の主要な検討事項とした。これらの事案は、当監査法人の監査報告書に記載した。
    EU  規制第    537/14    号第   10 条に準ずる追加情報

    エネル・エスピーエーの株主は、                 2011  年 4 月 27 日に開催された年次総会にて、                2011  年 12 月 31 日から   2019  年 12 月 31 日

    までの毎年、当監査法人が財務書類の監査に関与することを決定した。
    当監査法人は、        EU  規制第   537/2014    号第  5 条 1 項に定められた、禁止されている監査以外のサービスの提供は行ってお

    らず、監査を実施するにあたり会社から独立した関係を維持していたことを宣言する。
    当監査法人は、本報告書に含まれる財務書類の意見は、                            EU  規制第   537/2014    第 11 条 に従い作成され、監査役会の権限

    内で監査役会（        Collegio    Sindacale    ）に提出した追加報告書の内容と一貫性を有していることを確約する                                   。
                                 971/1003














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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    他の法的および規制要件の遵守に関する報告
    2010   年 1 月 27 日、政令第       39 号第   14 条第   2 段落の副段落         e) および    1998   年 2 月 24 日、政令第       58 号第   123-

    bis  条第   4 段落に規定された内容に関する意見
    エネル・エスピーエーの取締役は、                  2019  年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの株主構成およびコーポレート・

    ガバナンス報告書ならびに業務報告書を作成し、これらが財務書類との一貫性を有し、該当する法律および規制に
    準拠していることの責任を負う。
    当監査法人は、        1998  年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis   条第  4 段落の規定に従い作成した、株主構成およびコーポレー

    ト・ガバナンス報告書に含まれる特定の情報および業務報告書と、                                  2019  年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの
    連結財務書類との一貫性ならびに該当する法律および規制の遵守に関する意見を表明し、重大な虚偽表示がないか
    を評価するため、監査基準（               SA イタリア）第       720B  号に定める内容に従い、監査手続きを実施した。
    当監査法人の意見では、業務報告書ならびに株主構成およびコーポレート・ガバナンス報告書に記載された上述の

    特定の情報は、        2019  年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの財務書類と一貫性を有しており、該当する法律およ
    び規制に準拠しているとの判断である。
    2010  年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条 第 2 段落（副段落）に規定される声明に関し、監査を通じて取得した事業体に対

    する当監査法人の知識および理解ならびにその環境につき、特に報告する事項はない。
    2020  年 4 月 8 日　ローマ

    EY  S.p.A.

    署名：監査人、        Massimo    Antonelli
    本報告書は、国際的な読者の便宜のみのために英語に翻訳されています。

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          Enel      S.p.A.

          Financial      statements        as  at  December       31,  2019

          Independent        auditor’s      report    pursuant      to  article    14  of  Legislative       Decree     n.  39,

          dated    27  January      2010,    and   article    10  of  EU  Regulation       n.  537/2014
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    Independent          auditor’s       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative         Decree      n.

    39,   dated     27  January       2010    and   article     10  of  EU   Regulation         n.  537/2014
    (Translation          from    the   original      Italian     text)
    To  the  Shareholders       of

    Enel  S.p.A.
    Report      on  the   Audit     of  the   Financial       Statements

    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements      of Enel   S.p.A.   (the  Company),      which   comprise     the  balance    sheet   as  at
    December      31,  2019,   and  the  statement     of income,    the  statement     of comprehensive        income,    the  statement     of
    changes     in shareholders’       equity   and  statement     of cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  notes   to the   financial
    statements,      including     a summary     of significant     accounting      policies.
    In our  opinion,    the  financial    statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Company     as  at

    December      31,  2019,   and  of its financial    performance       and  its cash   flows   for  the  year   then   ended   in accordance      with
    International       Financial     Reporting     Standards     as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the  regulations      issued    for
    implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards     on  Auditing    (ISA   Italia).   Our  responsibilities

    under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor’s     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial
    Statements      section    of our  report.    We  are  independent       of the  Company     in accordance      with  the  regulations      and
    standards     on  ethics   and  independence       applicable     to audits   of financial    statements      under   Italian   Laws.   We  believe
    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
    Key   Audit    Matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional      judgment,     were   of most   significance      in our  audit   of the
    financial    statements      of the  current    period.    These   matters    were   addressed      in the  context    of our  audit   of the  financial
    statements      as  a whole,    and  in forming    our  opinion    thereon,    and  we  do  not  provide    a separate     opinion    on  these
    matters.
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    We  identified     the  following     key  audit   matters:
     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Recoverability        of equity    investments
     The  financial    statements      as  of December      31,  2019    Our  audit   procedures      in response     to this  Key

     include    within   non-current      assets    equity          Audit   Matter    included,     among    others:
     investments      for  Euro   47.858    million.
                                ・　  Assessment      of the  impairment      process    for
     The  Directors     annually     assess    for  impairment
                                  equity   investments      and  related    controls
     indicators     each   equity   investment,      consistent     with
                                  implemented       by  the  Company;
     the  strategy    for  managing     legal   entities    within   the
                                ・　  Assessment      of the  criteria    adopted    to identify
     Group   and,   if such   indicators     exist,   perform    an
                                  impairment      indicators;
     impairment      test  on  these   assets.
                                ・　  Assessment      of the  key  assumptions
                                  underlying      the  Industrial     Plan   2020-2024      and
     The  processes     and  methodologies        implemented
                                  future   cash   flows,   including     the  comparison
     for  determining      the  recoverable      amount    of each
                                  with  industry    data   and  forecasts;
     equity   investment      are  based   on  complex
                                ・　  Assessment      of the  consistency      of the  cash
     assumptions       which,    due  to their   nature,    require
                                  flow  projections      for  each   equity   investment
     the  Directors     to exercise     their   judgment.     Such
                                  with  the  Industrial     Plan   2020-2024;
     judgment     relates,    primarily,     to the  identification       of
                                ・　  Assessment      of the  management’s        ability   to
     impairment      indicators,      the  cash   flow  projections
                                  make   accurate     projections,      through    the
     deriving    from   the  Industrial     Plan   2020-2024      and
                                  comparison      of the  actual   results    with  the
     the  determination       of the  long-term     growth    rates
                                  previous     forecasts.
     and  the  discount     rates   applied    to such   projections.
     The  disclosures      related    to the  impairment      of

                                In performing      our  procedures,      we  engaged     our
     equity   investments      are  included     in Note   2.
                                valuation     experts    in order   to verify   the
     “ Accounting      policies    and  measurement       criteria    -
                                methodologies        used   in the  process,     the
     Recoverability        of equity   investments      ” Note   13.
                                mathematical       accuracy     of the  model,    the
     “Equity   Investments      ” and  Note   5.c.  “Depreciation,
                                reasonableness        of the  long-term     growth    rates   and
     amortization      and  impairment      losses”.
                                the  discount     rates.
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the

                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
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    Responsibilities           of  Directors      and   Those    Charged      with   Governance        for  the  Financial
    Statements
    The  Directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  financial    statements      that  give  a true  and  fair  view   in
    accordance      with  International       Financial     Reporting     Standards     as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the
    regulations      issued    for  implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005,     and,   within   the  terms   provided     by  the
    law,  for  such   internal    control    as  they  determine     is necessary     to enable    the  preparation      of financial    statements      that
    are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    The  Directors     are  responsible      for  assessing     the  Company’s      ability   to continue     as  a going   concern    and,   when

    preparing     the  financial    statements,      for  the  appropriateness        of the  going   concern    assumption,      and  for  appropriate
    disclosure     thereof.    The  Directors     prepare    the  financial    statements      on  a going   concern    basis   unless    they  either
    intend   to liquidate     the  Company     or to cease   operations,      or have   no  realistic    alternative      but  to do  so.
    The  statutory     audit   committee      (“Collegio     Sindacale”)      is responsible,      within   the  terms   provided     by  the  law,  for

    overseeing      the  Company’s      financial    reporting     process.
    Auditor’s      Responsibilities           for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  financial    statements      as  a whole   are  free  from
    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor’s     report   that  includes    our  opinion.
    Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in accordance
    with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia)   will  always    detect   a material    misstatement       when   it exists.
    Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material    if, individually      or in aggregate,      they  could
    reasonably      be  expected     to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   financial
    statements.
    As  part  of an  audit   in accordance      with  International       Standards     on  Auditing    (ISA   Italia),   we  have   exercised

    professional      judgment     and  maintained      professional      skepticism      throughout      the  audit.   In addition:
    ・　  we  have   identified     and  assessed     the  risks   of material    misstatement       of the  financial    statements,      whether    due  to

       fraud   or error,   designed     and  performed     audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtained     audit
       evidence     that  is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a
       material    misstatement       resulting     from   fraud   is higher   than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may  involve
       collusion,     forgery,    intentional      omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control;
    ・　  we  have   obtained     an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures
       that  are  appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
       of the  Company’s      internal    control;
    ・　  we  have   evaluated     the  appropriateness        of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting
       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Directors;
    ・　  we  have   concluded     on  the  appropriateness        of Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,
       based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that
       may  cast  significant     doubt   on  the  Company’s       ability   to continue     as  a going   concern.     If we  conclude     that  a
       material    uncertainty      exists,    we  are  required    to draw   attention     in our  auditor’s     report   to the  related    disclosures      in
       the  financial    statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to consider     this  matter    in forming    our  opinion.
       Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditor’s     report.    However,
       future   events    or conditions     may  cause   the  Company     to cease   to continue     as  a going   concern;
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    ・　  we  have   evaluated     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  financial    statements,      including     the
       disclosures,      and  whether    the  financial    statements      represent     the  underlying      transactions      and  events    in a
       manner    that  achieves     fair  presentation.
    We  have   communicated        with  those   charged    with  governance,       identified     at an  appropriate      level   as  required    by  ISA

    Italia,   regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,
    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    We  have   provided     those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  the  ethical    and

    independence       requirements       applicable     in Italy,   and  we  have   communicated        with  them   all matters    that  may
    reasonably      be  thought    to bear   on  our  independence,        and  where   applicable,      related    safeguards.
    From   the  matters    communicated        with  those   charged    with  governance,       we  have   determined      those   matters    that  were

    of most   significance      in the  audit   of the  financial    statements      of the  current    period   and  are  therefore     the  key  audit
    matters.    We  have   described     these   matters    in our  auditor’s     report.
    Additional       information        pursuant      to  article    10  of  EU  Regulation       n.  537/14

    The  shareholders       of Enel   S.p.A.,    in the  general    meeting    held  on  April   27,  2011,   engaged     us  to perform    the  audits   of
    the  financial    statements      for  each   of the  years   ending    December      31,  2011   to December      31,  2019.
    We  declare    that  we  have   not  provided     prohibited     non-audit     services,     referred    to article   5, par.  1, of EU  Regulation

    n. 537/2014,     and  that  we  have   remained     independent       of the  Company     in conducting      the  audit.
    We  confirm    that  the  opinion    on  the  financial    statements      included     in this  report   is consistent     with  the  content    of the

    additional     report   to the  audit   committee      (Collegio     Sindacale)      in their   capacity    as  audit   committee,      prepared     pursuant
    to article   11  of the  EU  Regulation      n. 537/2014     .
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    Report      on  compliance         with    other    legal    and   regulatory        requirements
    Opinion      pursuant      to  article    14,  paragraph       2,  subparagraph         e),  of  Legislative       Decree     n.  39

    dated    27  January      2010   and   of  article    123-bis,     paragraph       4,  of  Legislative       Decree     n.  58,
    dated    24  February      1998
    The  Directors     of Enel   S.p.A.   are  responsible      for  the  preparation      of the  Report    on  Operations      and  of the  Report    on
    Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     of Enel   S.p.A.   as  at December      31,  2019,   including     their
    consistency      with  the  related    financial    statements      and  their   compliance      with  the  applicable     laws   and  regulations.
    We  have   performed     the  procedures      required    under   audit   standard     SA  Italia   n. 720B,   in order   to express    an  opinion

    on  the  consistency      of the  Report    on  Operations      and  of specific    information      included     in the  Report    on  Corporate
    Governance       and  Ownership      Structure     as  provided     for  by  article   123-bis,    paragraph      4, of Legislative      Decree    n. 58,
    dated   24  February     1998,   with  the   financial    statements      of Enel   S.p.A.   as  at December      31,  2019   and  on  their
    compliance      with  the  applicable     laws   and  regulations,      and  in order   to assess    whether    they  contain    material
    misstatements.
    In our  opinion,    the  Report    on  Operations      and  the  above   mentioned      specific    information      included     in the  Report    on

    Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     are  consistent     with  the  financial    statements      of Enel   S.p.A.     as  at
    December      31,  2019   and  comply    with  the  applicable     laws   and  regulations.
    With   reference     to the  statement     required    by  art.  14,  paragraph      2, subparagraph       e),  of Legislative      Decree    n. 39,

    dated   27  January    2010,   based   on  our  knowledge      and  understanding        of the  entity   and  its environment       obtained
    through    our  audit,   we  have   no  matters    to report.
    Rome,    April   8, 2020

    EY  S.p.A.

    Signed    by:  Massimo     Antonelli,     Auditor
    This   report    has  been   translated      into  the  English    language     solely    for  the  convenience       of international

    readers.
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    エネル・エスピーエー

    ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　                     137
    00198    ローマ
    エネル・エスピーエーの取締役会　宛

    2021   年 5 月 21 日

    独立登録会計事務所の同意書

    各位

    私たちは、エネル・エスピーエー及びその子会社（エネル・グループ）の                                          2020   年 12 月 31 日 現在の財政状

    態計算書並びに同日をもって終了する会計年度における損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算
    書、キャッシュ・フロー計算書、及びそれらに関する重要な会計方針の要約を含む注記から構成されて
    いる個別財務諸表についての私たちの                     2021  年 4 月 16 日 付の監査報告書が、東京の金融庁に提出されるエネ
    ル・エスピーエーの有価証券報告書に記載されることを同意します。
    KPMG    ・エスピーエー

    Renato    Naschi

    監査ディレクター
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    Enel   S.p.A.

    Viale   Regina    Margherita,      137
    00198   Roma
    To  the  Board   of Directors     of Enel   S.p.A.

    21  May  2021

    Consent     of independent       Registered      Public    Accounting       Firm

    Dear   Sirs

    we  consent    to the  inclusion     of our  report   dated   April   16,  2021,   with  respect    to the  consolidated       financial    statements
    of Enel   S.p.A.   and  its subsidiaries      (“Enel   Group”)    as  of December      31,  2020   and  for  the  year   then   ended,    which
    comprise     the  statement     of financial    position    as  at 31  December      2020,   the  income    statement     and  the  statements      of
    comprehensive        income,    changes     in equity   and  cash   flows   for  the  year   then   ended   and  notes   thereto,    which   include
    a summary     of the  significant     accounting      policies,    in the  Annual    Security    Report    of Enel   S.p.A.   to be  filled   with  the
    FSA   Tokyo.
    KPMG    S.p.A.

    Renato    Naschi

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                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    EU  規制第    537/2014     号第   10 条および     2010   年 1 月 27 日政令第     39 号第   14 上に準拠した独立監査人の報
    告書。
    (イタリア     語原文   からの翻訳版       )

    エネル・エスピーエー           の株主各位

    連結財務書類の監査報告書

    監査  意見

    当監査法人      は、  2020  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書、損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書、                                       同日終了

    事業年度の      キャッシュ・フロー計算書              及びそれらに関する          重要な会計方針の要約を             含む  注記から     構成されてい       る 、
    エネル・グループ（以下「グループ」という。）の連結                            財務書類について監査を行った。
    当監査法人      は、  同連結   財務書類     について     、 EU  が採択し     ている   国際財務報告基準         およ  び イタリア     の規定   である政令

    第 38/2005    号第  9 条 に準拠し、      2020  年 12 月 31 日現在の     グループ     の財政状態、       なら  び に同日終了      事業  年 度の経営成績       お
    よ び キャッシュ・フローを           公正かつ妥当に        表示している       との見解である        。
    監査  意見  の 根拠

    当監査法人      は、  国際  監査基準     （ ISA  イタリア）      に 基づいて監査を行った。            この基準に基づ        く当社の     責任  について

    は、  当報告書の      「連結   財務書類     の監査に     おける   監査人の責任       」の項に     詳細  を記載し     ている   。
    当監査法人      は、  イタリアで財務書類の監査に適用される規制ならびに倫理および独立性の基準に準拠し、                                             エネル・

    エスピーエー       （ 親会社）から独立している。               また、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を取得したと判
    断している。
    その他の事項

    会社  の 2019  年 の 連結  財務  書類  は、  2020  年 4 月 8 日に他の監査       法人  によって監査を受け、無限定適正意見を                    受けた   。

    監査上の主要な検討事項

    監査上の主要な        検討  事項は、     当監査法人が、        当 監査期間の連結        財務書類     の 監査  で 最も  重大な事項と専門的に判断し

    た 事項である。       これらの     事項は、     連結  財務  書類全体     の 監査  の 観点から判断した事項であり、                これらの     事項に関する
    個別の意見を提供するものではない。
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    未請求の電気及びガスの供給による収益の認識

    連結財務書類への注記：連結財務書類注記                      2.1  「見積りおよび経営者の判断の使用－顧客との契約から生じる収

    益」、   2.2  「重要な会計方針－顧客との契約から生じる収益」、                           9.a  「販売およびサービスからの収益」及び                    32
    「売掛金」
                                監査上の主要な検討事項に対処するための監査手

     監査上の主要な検討事項
                                続
     最終需要者への電気及びガスの供給による収益                           当監査法人の監査手続は以下を含んでいる。

     は、電気又はガスが供給された時点で認識され、
                                －　未請求の電気及びガスの供給による収益の認
     定期的な検針に基づいた又は販売業者及び輸送業
                                  識プロセスの理解
     者によって通知された量に基づいて請求された金
                                －　監査の目的上重要であるとみなされる                      IT 統制
     額に加えて、年間に供給されたがまだ請求されて
                                  を含む統制の設計、整備状況及び運用状況の
     いない電気及びガスの見積、及び送電網の損失も
                                  有効性の評価、及び          IT 専門家の関与
     考慮に入れて計算された金額を含む。直近の検針
                                －　見積られた電気・ガス量に関する実証手続の
     日から年末までの間に発生する収益は、主に過去
                                  実施
     の情報に基づいて決定された、個々の顧客の                        1 日
     の消費量の推定に基づき、気候要因や推定消費量                           －　見積上の販売価格の正確性の確認
     に影響を及ぼす可能性のあるその他の事項を反映
                                －　連結財務書類で認識された見積とその後の実
     して調整される。
                                  際の数値との比較
     基礎となる前提条件の性質を考えると、これらの
                                －　未請求の電気及びガスの供給による収益に関
     推定は非常に複雑である。
                                  する注記に記載された開示の妥当性の評価
     したがって、未請求の電気及びガスの供給による
     収益の認識が監査上の主要な検討事項であると考
     える。
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    非流動資産の回収可能性

    連結財務書類への注記：注記               2.1  「見積りおよび経営者の判断の使用                  -非金融資産の減損及び資金生成単位                  (CGU)   の

    特定」、     2.2 「重要な会計方針－非金融資産の減損」、                      10.e  「減価償却費、償却費及びその他の減損損失」、                         17
    「有形固定資産」および             22 「のれん」
                                監査上の主要な検討事項に対処するための監査手

     監査上の主要な検討事項
                                続
                               当監査法人の監査手続は以下を含んでいる。

     2020  年 12 月 31 日現在の連結財務書類には、非流動
     資産の中に、有形固定資産が               78,718   百万ユーロ、
                                －　  2021  年 2 月 25 日に取締役会で承認された減損
     無形固定資産が         17,668   百万ユーロ、のれんが
                                  テストの手続の理解
     13,779   百万ユーロ含まれている。
                                －　  2020  年 11 月 23 日に親会社の取締役会で承認さ
     取締役はのれんが配分される資金生成単位                      (CGU)       れた事業計画（「ビジネスプラン」）の作成
                                  プロセスの理解
     、または減損の兆候が確認されたその他の非流動
     資産を含む資金生成単位をテストした。
                                －　気候変動に対処するためのグループの戦略や
                                  パリ協定の目的との整合性を含め、取締役が
     取締役は使用価値に基づき、割引キャッシュ・フ
                                  事業計画を作成するために用いた主な仮定の
     ロー・モデルを用いて            CGU  の 予想回収可能価額を
                                  合理性の分析
     計算した。このモデルは非常に複雑であり、不確
     実で主観的な次のような推定値の使用を伴う。
                                －　  CGU  を特定するために用いられた基準を分析
                                  し、  CGU  の資産および負債の金額を連結財務
     －　一般的な経済数値とグループのセクターのそ
                                  書類の関連する帳簿価額まで追跡すること
       れを考慮して計算された予想キャッシュ・フ
       ロー、近年の実際のキャッシュ・フロー、お
                                －　減損テストに使用したキャッシュ・フローと
       よび予想される成長率
                                  事業計画のキャッシュ・フロー予測との整合
                                  性の評価
     －　  割引率の計算に使用される財務パラメータ
                                －　採用した見積りプロセスの正確性を確認する
     以上の理由から非流動資産の回収可能性は監査上
                                  ために、前年の事業計画の数字と実際の数字
     の主要な検討事項であると考える。
                                  との間の最も大きな差異を分析すること
                                －　外部データ及び情報との比較によるものを含
                                  め、減損テスト及び関連する仮定の合理性の
                                  評価における       KPMG   ネットワークの専門家の
                                  関与
                                －　非流動資産及び関連する減損テストに関する
                                  注記の適切性の評価
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    連結財務書類に対する親会社の取締役及び監査役会（                           Collegio    Sindacale     ）の責任

    取締役は、連結財務書類が、               EU  が採択し     ている国際財務報告基準およびイタリア                    の規定   である政令第       38/2005    号第  9

    条 に準拠し、      公正妥当に表示され、作成されていることの責任を負う。また、不正か誤謬かにかかわらず、重大な
    虚偽表示のない財務書類の作成に必要だと判断される内部統制を、法律で定められた条件の範囲内で準備すること
    への責任も有する。
    取締役は、グループが継続企業としての存在能力を有するかを評価する責任があり、連結財務書類の作成におい

    て、継続企業の公準の妥当性の評価及びその適切な開示にも責任を有する。                                       親会社の清算または業務を停止する予
    定がある、もしくはそれ以外に現実的な代替手段が存在しない場合でない限り、取締役は、継続企業の前提を基に
    連結財務書類を作成する。
    監査役会（      Collegio    Sindacale    ）は、イタリアの法律で定められた条件の範囲以内で、グループの財務報告プロセス

    を監視する責任を担う。
    連結財務書類の監査に対する監査人の責任

    当監査法人の目的は、連結財務書類全体が、不正または誤謬かにかかわらず、重大な虚偽の表示がないことに対す

    る合理的な保証を取得し、当監査法人の意見を含めた監査報告書を作成することである。合理的な保証とは、相当
    に高い程度の保証であり、重大な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                                        ISA  イタリア     ）に基づき実施した監
    査により、それを常に検知することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬により発生し、個別ま
    たは総合的に、連結財務書類に基づき経済的な意思決定をする利用者に影響を与えると合理的に予想できる場合に
    重大であると判断される。
    当監査法人は、国際会計基準（                ISA  イタリア     ） に準拠   する  監査の一環として、          専門的な判断を下し、           職業的懐疑心

    を 保持  して  監査を実施した。加えて、以下も行った。
    － 不正  また  は誤謬   かに関わらず、連結          財務書類の      重大  な虚偽   表示  のリスクを特定評価し、これらのリスクに対応す

     る監査   手順  を 作成およ     び 実行  し、  当監査法人の       意見の   根拠  を提供するため        の 十分かつ     適正  な監査証拠を       取得し
     た 。不正は、共謀、偽造、故意の脱漏、                   不実表示、また        は内部統制の       変更など     が 関係するため、        不正による虚偽
     表示が   検知  され  ない  可能性は     、誤謬による虚偽         表示  の 検知よりも高い。
    －それぞれの       状況  で 適切な監査      手順  を 作成  するため     、 監査に   関係する     内部統制     を 理解  した  が、これは      グループ     の内

     部統制の有効性に         関する   意見を表明すること          が 目的ではない。
    －取締役による        会計  予測  の 妥当性およ      び それ  に関連する開示        。ならびに採用される会計方針の適正さ                    を評価   した  。

    － 取締役による継続企業           の 前提  に基づいた      会計  処理の使用およびグループの               継続企業     の 前提に重要な疑義を与え得

     る事象または状況に関連する重大な                  不確実性が存在するか           否かにつき、取得した監査証拠を基にその妥当性を判
     断した   。 重大な   不確実性が存在すると判断した場合、                   関連する連結       財務書類     の 開示  個所を監査報告書に記載し、
     また、その開示が不適切である場合は、意見の形成においてその問題を考慮した。当監査法人の最終的な                                                     監査意
     見は、監査報告書の日付までに                取得した     監査証拠に基づ        いている     。 しかし、将来の事象          また  は状況   が グループの
     継続企業     の 前提を停止させる原因となる可能性は存在する。
    － 当監査法人は、開示事項ならびに連結財務書類の原資産および原事象が適正に表示されるよう記載されているか

     を含め、連結財務書類全体の表示、構成および内容を評価した。
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    － 連結財務書類の意見を表明するため、グループ内の各事業体の財務情報に関して、十分かつ適正な監査証拠を取
     得した。当監査法人は、グループの監査のパフォーマンス、監督および指導に関する責任を担う。また、本監査
     意見についての責任は単独で負うこととする。
    当監査法人は、特に監査の時期および予定する範囲、監査を実施する中で特定した内部統制の重要な欠陥などを含

    む監査の重要な発見について、                ISA  イタリア     の要件で適切なレベルであると特定されたガバナンス担当者に報告し
    た。
    当監査法人は、イタリアで適用される倫理および独立性の要件を満たしている旨の声明をガバナンスの担当者に提

    供し、また、同担当者に、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての事象ならびに、必要に応じ、関連す
    る保護手段について報告した。
    ガバナンス担当者に報告した事項の中で、当期の連結財務書類の監査に関して当監査法人が最も重要であると判断

    した内容を、監査上の主要な検討事項とした。これらの事案は、当監査法人の監査報告書に記載した。
    EU  規制第   537/14   号第  10 条に準ずる追加情報

    2019  年 5 月 16 日、会社の株主は、          2020  年 12 月 31 日から   2028  年 12 月 31 日までの毎年、当監査法人が個別および連結財

    務書類の監査に関与することを決定した。
    当監査法人は、        EU  規制第   537/2014    号第  5 条 1 項に定められた、禁止されている監査以外のサービスの提供は行ってお

    らず、監査を実施するにあたり親会社から独立した関係を維持していたことを宣言する。
    当監査法人は、本報告書に含まれる連結財務書類の意見は、                               EU  規制第   537/2014    第 11 条 に従い作成され、監査役会の

    権限内で監査役会（          Collegio    Sindacale    ）に提出した追加報告書の内容と一貫性を有していることを確約する。
    その他の法的及び規制要件の遵守に関する報告

    2010  年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条第  2 段落の副段落       e) および   1998  年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis   条第  4 段落に規定

    された内容に関する意見
    親会社の取締役は、          2020  年 12 月 31 日現在の業務報告書、コーポレート・ガバナンスおよび株主構成報告書を作成

    し、これらが連結財務書類との一貫性を有し、該当する法律に準拠していることの責任を負う。
    当監査法人は、        1998  年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis   条 第 4 段落の規定に従い作成した、株主構成およびコーポレー

    ト・ガバナンス報告書に含まれる特定の情報および業務報告書と、                                  2020  年 12 月 31 日現在のグループの連結財務書類
    との一貫性ならびに該当する法律および規制の遵守に関する意見を表明し、重大な虚偽表示がないかを評価するた
    め、監査基準（        SA イタリア     ）第  720B  号に定める内容に従い、監査手続を実施した。
    当監査法人の意見では、業務報告書ならびに株主構成およびコーポレート・ガバナンス報告書に記載された上述の

    特定の情報は、        2020  年 12 月 31 日現在の連結財務書類と一貫性を有しており、該当する法律に準拠しているとの判断
    である。
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    2010  年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条 第 2 段落（副段落）に規定される声明に関し、監査を通じて取得した事業体に対
    する当監査法人の知識および理解ならびにその環境につき、特に報告する事項はない。
    2016  年 12 月 30 日、政令第      254  号を定める      Consob    （イタリア国家証券委員会）規制第                  4 条に関する声明

    エネル・エスピーエーの取締役は、                  2016  年 12 月 30 日、政令第      254  号に従い、非財務情報を作成する責任を負う。当

    監査法人は、非財務情報が取締役の承認を得ていることを確認した。
    2016  年 12 月 30 日、政令第      254  号第  3 条 第 10 段落に定めるところにより、これらの非財務情報は、個別のコンプライア

    ンス報告書として当監査法人の署名を受ける必要がある。
    2021  年 4 月 16 日　ローマ

    KPMG    S.p.A

    （原文に署名）

    Renato    Naschi

    監査ディレクター
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    (Translation      from   the  Italian   original    which   remains    the  definitive     version)
    Independent          auditors’       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative        decree     no.   39

    of  27  January      2010    and   article     10  of  Regulation        (EU)    no.   537   of  16  April    2014
    To  the  shareholders        of

    Enel   S.p.A.
    Report     on  the  audit   of  the  consolidated        financial      statements

    Opinion

    We  have   audited    the  consolidated       financial    statements      of the  Enel   Group   (the  “group”),     which   comprise     the

    statement     of financial    position    as  at 31  December      2020,   the  income    statement     and  the  statements      of
    comprehensive        income,    changes     in equity   and  cash   flows   for  the  year   then   ended   and  notes   thereto,    which   include
    a summary     of the  significant     accounting      policies.
    In our  opinion,    the  consolidated       financial    statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Enel

    Group   as  at 31  December      2020   and  of its financial    performance       and  cash   flows   for  the  year   then   ended   in
    accordance      with  the  International       Financial     Reporting     Standards     endorsed     by  the  European     Union   and  the  Italian
    regulations      implementing       article   9 of Legislative      decree    no.  38/05.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards     on  Auditing    (ISA   Italia).   Our  responsibilities

    under   those   standards     are  further    described     in the  “Auditors’     responsibilities        for  the  audit   of the  consolidated
    financial    statements      ” section    of our  report.    We  are  independent       of Enel   S.p.A.   (the  “parent”)     in accordance      with  the
    ethics   and  independence       rules   and  standards     applicable     in Italy  to audits   of financial    statements.      We  believe    that
    the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   matters

    The  group’s    2019   consolidated       financial    statements      were   audited    by  other   auditors,     who  expressed      their

    unqualified      opinion    thereon    on  8 April   2020.
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    Key  audit   matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional      judgement,      were   of most   significance      in the  audit   of

    the  consolidated       financial    statements      of the  current    year.   These   matters    were   addressed      in the  context    of our  audit
    of the  consolidated       financial    statements      as  a whole,    and  in forming    our  opinion    thereon,    and  we  do  not  provide    a
    separate     opinion    on  these   matters.
    Recognition       of revenue     from   the  supply    of electricity      and  gas  not  yet  invoiced

    Notes   to the  consolidated       financial    statements:      notes   2.1  “Use   of estimates     and  management       judgement      –

    Revenue     from   contracts     with  customers”,      2.2  “Significant      accounting      policies    – Revenue     from   contracts     with
    customers”,      9.a  “Revenue     from   sales   and  services”     and  32  “Trade    receivables”
     Key  audit   matter                      Audit   procedures      addressing      the  key  audit   matter

     Revenue    from  the  supply   of electricity     and  gas  to end

                               Our  audit  procedures     included:
     users   is recognised     at the  time  the  electricity     or gas  is
                               － understanding       the  process    for  the  recognition     of
     delivered    and  includes,    in addition    to amounts    invoiced
                                revenue    from  the  supply   of electricity     and  gas  not  yet
     on the  basis   of periodic    meter   readings    or on the
                                invoiced;
     volumes    notified    by distributors     and  transporters,      an
                               － assessing     the  design,    implementation       and  operating
     estimate    of the  electricity     and  gas  delivered    during   the
                                effectiveness      of controls,    including    IT controls,
     year  but  not  yet  invoiced    that  is calculated     also  taking
                                deemed    material    for  the  purposes    of our  audit,
     account    of any  network    losses.   Revenue    accrued
                                including    by involving    our  IT specialists;
     between    the  date  of the  last  meter   reading    and  the  year-
                               － performing     substantive     procedures     on the  electricity
     end  is based   on estimates     of the  daily  consumption      of
                                and  gas  volumes    considered     in the  estimation;
     individual     customers,     primarily    determined     on their
     historical    information,      adjusted    to reflect   the  climate
                               － checking    the  accuracy    of the  selling   prices   used  in the
     factors   or other   matters    that  may  affect   the  estimated
                                estimation;
     consumption.
                               － comparing     the  estimates     recognised     in the
     These   estimates     are  very  complex    given   the  nature   of
                                consolidated      financial    statements     with  the  subsequent
     underlying     assumptions.
                                actual   figures;
     Therefore,     we  believe    that  the  recognition     of revenue
                               － assessing     the  appropriateness        of the  disclosures
     from  the  supply   of electricity     and  gas  not  yet  invoiced    is
                                provided    in the  notes   about   the  revenue    from  the
     a key  audit  matter.
                                supply   of electricity     and  gas  not  yet  invoiced.
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    Recoverability        of non-current      assets
    Notes   to the  consolidated       financial    statements:      notes   2.1  “Use   of estimates     and  management       judgement      -

    Impairment      of non-financial       assets    and  Identification       of cash-generating        units   (CGUs)”,     2.2.  “Significant      accounting
    policies    – Impairment      of non-financial       assets”,    10.e   “Depreciation,       amortisation      and  other   impairment      losses”,    17
    “Property,     plant   and  equipment”      and  22  “Goodwill”
     Key  audit   matter                      Audit   procedures      addressing      the  key  audit   matter

     The  consolidated      financial    statements     at 31 December       Our  audit  procedures     included:

     2020   include    property,    plant   and  equipment     of €78,718
                               － understanding       the  impairment     testing   procedure
     million,   intangible     assets   of €17,668    million   and  goodwill
                                approv   ed by the  company’s     board   of directors    on 25
     of €13,779    million   under   non-current      assets.
                                February    2021;
     The  directors    tested   the  cash-generating        units  (CGUs)
                               － understanding       the  process    for  preparing     the  business
     to which   goodwill    is allocated    or that  include    other   non-
                                plan  approved     by the  parent’s    board   of directors    on
     current   assets   for  which   indicators     of impairment     had
                                23 November     2020   (the  “business     plan”);
     been   identified    for  impairment.
                               － analysing     the  reasonableness        of the  main
     The  directors    have   calculated     the  CGUs’   estimated
                                assumptions      used   by the  directors    to prepare    the
     recoverable      amount,    based   on their  value   in use,  using
                                business    plan,  including    their  consistency      with  the
     the  discounted     cash  flow  model.The     model   is very
                                group’s    strategies     addressing     the  climate    change    and
     complex    and  entails   the  use  of estimates     which,   by their
                                the  objectives     of the  Paris   Agreement;
     very  nature,   are  uncertain    and  subjective,     about:
                               － analysing     the  criteria   used   to identify    the  CGUs   and
     － the  expect   ed cash  flows,   calculated     by taking   into
                                tracing   the  amount    of the  CGUs’   assets   and  liabilities
      account    the  general    economic     performance      and  that
                                to the  relevant    carrying    amounts    in the  consolidated
      of the  group’s    sector,   the  actual   cash  flows   for  recent
                                financial    statements;
      years   and  the  projected    growth   rates;
                               － assessing     the  consistency      of the  cash  flows   used   for
     － the  financial    param   eters   used   to calculate    the
                                impairment     testing   with  the  cash  flows   forecast    in the
      discount    rate.
                                business    plan;
     For  the  above   reasons,    we  believe    that  the
                               － analysing     the  most  significant     discrepancies       between
     recoverability      of non-current      assets   is a key  audit
                                the  previous    year  business    plans’   figures   and  actual
     matter.
                                figures,    in order   to check   the  accuracy    of the
                                estimation     process    adopted;
                               － involving    experts    of the  KPMG   network    in the
                                assessment      of the  reasonableness        of the  impairment
                                testing   and  related   assumptions,      including    by means
                                of a comparison      with  external    data  and  information;
                               － assessing     the  appropriateness        of the  disclosures
                                provided    in th e notes   about   non-current      assets   and
                                the  related   impairment     tests.
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    Responsibilities         of the  parent’s     directors     and  board   of statutory     auditors     (“Collegio     Sindacale”)      for  the
    consolidated       financial     statements
    The  directors     are  responsible      for  the  preparation      of consolidated       financial    statements      that  give  a true  and  fair  view

    in accordance      with  the  International       Financial     Reporting     Standards     endorsed     by  the  European     Union   and  the  Italian
    regulations      implementing       article   9 of Legislative      decree    no.  38/05   and,   within   the  terms   established      by  the  Italian
    law,  for  such   internal    control    as  they  determine     is necessary     to enable    the  preparation      of financial    statements      that
    are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    The  directors     are  responsible      for  assessing     the  group’s    ability   to continue     as  a going   concern    and  for  the

    appropriate      use  of the  going   concern    basis   in the  preparation      of the  consolidated       financial    statements      and  for  the
    adequacy     of the  related    disclosures.      The  use  of this  basis   of accounting      is appropriate      unless    the  directors     believe
    that  the  conditions     for  liquidating     the  parent    or ceasing    operations      exist,   or have   no  realistic    alternative      but  to do  so.
    The  Collegio    Sindacale     is responsible      for  overseeing,      within   the  terms   established      by  the  Italian   law,  the  group’s

    financial    reporting     process.
    Auditors’     responsibilities        for  the  audit   of the  consolidated       financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  consolidated       financial    statements      as  a whole

    are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditors’     report   that  includes    our
    opinion.    Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in
    accordance      with  ISA  Italia   will  always    detect   a material    misstatement       when   it exists.    Misstatements        can  arise   from
    fraud   or error   and  are  considered      material    if, individually      or in the  aggregate,      they  could   reasonably      be  expected     to
    influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   consolidated       financial    statements.
    As  part  of an  audit   in accordance      with  ISA  Italia,   we  exercise     professional      judgement      and  maintain     professional

    scepticism      throughout      the  audit.   We  also:
    － identify    and  assess    the  risks   of material    misstatement       of the  consolidated       financial    statements,      whether    due  to

     fraud   or error,   design    and  perform    audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtain   audit   evidence     that  is
     sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement
     resulting     from   fraud   is higher   than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional
     omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control;
    － obtain   an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are

     appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness       of the
     group’s    internal    control;
    － evaluate     the  appropriateness        of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting      estimates     and

     related    disclosures      made   by  the  directors;
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    － conclude     on  the  appropriateness        of the  directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,   based   on  the
     audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that  may   cast
     significant     doubt   on  the  group’s    ability   to continue     as  a going   concern.     If we  conclude     that  a material    uncertainty
     exists,    we  are  required    to draw   attention     in our  auditors’     report   to the  related    disclosures      in the  consolidated
     financial    statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on
     the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditors’     report.    However,     future   events    or conditions     may
     cause   the  group   to cease   to continue     as  a going   concern;
    － evaluate     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  consolidated       financial    statements,      including     the

     disclosures,      and  whether    the  consolidated       financial    statements      represent     the  underlying      transactions      and  events
     in a manner    that  achieves     fair  presentation;
    － obtain   sufficient     appropriate      audit   evidence     regarding     the  financial    information      of the  entities    or business     activities

     within   the  group   to express    an  opinion    on  the  consolidated       financial    statements.      We  are  responsible      for  the
     direction,     supervision      and  performance       of the  group   audit.   We  remain    solely   responsible      for  our  audit   opinion.
    We  communicate       with  those   charged    with  governance,       identified     at the  appropriate      level   required    by  ISA  Italia,

    regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,     including
    any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    We  also  provide    those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  the  ethics   and

    independence       rules   and  standards     applicable     in Italy  and  communicate       with  them   all relationships       and  other
    matters    that  may   reasonably      be  thought    to bear   on  our  independence,        and  where   applicable,      related    safeguards.
    From   the  matters    communicated        with  those   charged    with  governance,       we  determine     those   matters    that  were   of

    most   significance      in the  audit   of the  consolidated       financial    statements      of the  current    year   and  are,  therefore,     the  key
    audit   matters.    We  describe     these   matters    in our  auditors’     report.
    Other   information      required     by  article   10  of Regulation      (EU)   no.  537/14

    On  16  May  2019,   the  company’s      shareholders       appointed     us  to perform    the  statutory     audit   of its separate     and

    consolidated       financial    statements      as  at and  for  the  years   ending    from   31  December      2020   to 31  December      2028.
    We  declare    that  we  did  not  provide    the  prohibited     non-audit     services    referred    to in article   5.1  of Regulation      (EU)   no.

    537/14    and  that  we  remained     independent       of the  parent    in conducting      the  statutory     audit.
    We  confirm    that  the  opinion    on  the  consolidated       financial    statements      expressed      herein   is consistent     with  the

    additional     report   to the  Collegio    Sindacale     , in its capacity    as  audit   committee,      prepared     in accordance      with  article   11
    of the  Regulation      mentioned      above.
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    Report     on  other    legal   and   regulatory       requirements
    Opinion    pursuant     to article   14.2.e)    of Legislative      decree    no.  39/10   and  article   123-bis.4     of Legislative      decree

    no.  58/98
    The  parent’s    directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  group’s    reports    on  operation     and  on  corporate

    governance      and  ownership      structure     at 31  December      2020   and  for  the  consistency      of such   reports    with  the  related
    consolidated       financial    statements      and  their   compliance      with  the  applicable     law.
    We  have   performed     the  procedures      required    by  Standard     on  Auditing    (SA  Italia)   720B   in order   to express    an

    opinion    on  the  consistency      of the  report   on  operations      and  the  specific    information      presented     in the  report   on
    corporate     governance      and  ownership      structure     indicated     by  article   123-bis.4     of Legislative      decree    no.  58/98   with
    the  group’s    consolidated       financial    statements      at 31  December      2020   and  their   compliance      with  the  applicable     law
    and  to state   whether    we  have   identified     material    misstatements.
    In our  opinion,    the  report   on  operations      and  the  specific    information      presented     in the  report   on  corporate

    governance      and  ownership      structure     referred    to above   are  consistent     with  the  group’s    consolidated       financial
    statements      at 31  December      2020   and  have   been   prepared     in compliance      with  the  applicable     law.
    With   reference     to the  above   statement     required    by  article   14.2.e)    of Legislative      decree    no.  39/10,   based   on  our

    knowledge      and  understanding        of the  entity   and  its environment       obtained     through    our  audit,   we  have   nothing    to
    report.
    Statement      pursuant     to article   4 of the  Consob    regulation      implementing       Legislative      decree    no.  254/16

    The  directors     of Enel   S.p.A.   are  responsible      for  the  preparation      of a non-financial       statement     pursuant     to Legislative

    decree    no.  254/16.    We  have   checked     that  the  directors     had  approved     such   non-financial       statement.      In accordance
    with  article   3.10   of Legislative      decree    no.  254/16,    we  attested    the  compliance      of the  non-financial       statement
    separately.
    Rome,    16  April   2021

    KPMG    S.p.A.

    (signed    on  the  original)

    Renato    Naschi

    Director    of Audit
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    エネル・エスピーエー

    ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　                     137
    00198    ローマ
    エネル・エスピーエーの取締役会　宛

    2021   年 5 月 21 日

    独立登録会計事務所の同意書

    各位

    私たちは、エネル・エスピーエーの                    2020   年 12 月 31 日 現在の財政状態計算書並びに同日をもって終了する

    会計年度における損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、及びそ
    れらに関する重要な会計方針の要約を含む注記から構成されている個別財務諸表についての私たちの
    2021   年 4 月 16 日 付の監査報告書が、東京の金融庁に提出されるエネル・エスピーエーの有価証券報告書に
    記載されることを同意します。
    KPMG    ・エスピーエー

    Renato    Naschi

    監査の監督者
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                                 993/1003









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    Enel   S.p.A.

    Viale   Regina    Margherita,      137
    00198   Roma
    To  the  Board   of Directors     of Enel   S.p.A.

    21  May  2021

    Consent     of independent       Registered      Public    Accounting       Firm

    Dear   Sirs

    we  consent    to the  inclusion     of our  report   dated   April   16,  2021,   with  respect    to the  financial    statements      of Enel   S.p.A.
    as  of December      31,  2020   and  for  the  year   then   ended,    which   comprise     the  statement     of financial    position    as  at 31
    December      2020,   the  income    statement     and  the  statements      of comprehensive        income,    changes     in equity   and  cash
    flows   for  the  year   then   ended   and  notes   thereto,    which   include    a summary     of the  significant     accounting      policies,    in
    the  Annual    Security    Report    of Enel   S.p.A.   to be  filled   with  the  FSA   Tokyo.
    KPMG    S.p.A.

    Renato    Naschi

    Director    of Audit
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    EU  規制第    537/2014     号第   10 条および     2010   年 1 月 27 日政令第     39 号第   14 上に準拠した独立監査人の報

    告書。
    (イタリア     語原文   からの翻訳版       )

    エネル・エスピーエー           の株主各位

    個別財務書類の監査報告書

    監査  意見

    当監査法人      は、  2020  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書、損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書、                                       同日終了

    事業年度の      キャッシュ・フロー計算書              及びそれらに関する          重要な会計方針の要約を             含む  注記から     構成されている、
    エネル・エスピーエー（以下「会社」という。）の個別                            財務書類について監査を行った。
    当監査法人      は、  個別  財務書類     について     、 EU  が採択し     ている   国際財務報告基準         およ  び イタリア     の規定   である政令第

    38/2005    号第  9 条 に準拠し、      2020  年 12 月 31 日現在の     会社  の財政状態、       なら  び に同日終了      事業  年 度の経営成績       およ  び
    キャッシュ・フローを           公正かつ妥当に        表示している       との見解である        。
    監査  意見  の 根拠

    当監査法人      は、  国際  監査基準     （ ISA  イタリア）      に 基づいて監査を行った。            この基準に基づ        く当社の     責任  について

    は、  当報告書の      「個別   財務書類     の監査に     おける   監査人の責任       」の項に     詳細  を記載し     ている   。
    当監査法人      は、  イタリアで個別財務書類の監査に適用される規制ならびに倫理および独立性の基準に準拠し、会社

    から独立している。          また、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を取得したと判断している。
    その他の事項

    会社  の 2019  年 の 個別財務     書類  は、  2020  年 4 月 8 日に他の監査       法人  によって監査を受け、無限定適正意見を                    受けた   。

    監査上の主要な検討事項

    監査上の主要な        検討  事項は、     当監査法人が、        当 監査期間の個別        財務書類     の 監査  で 最も  重大な事項と専門的に判断し

    た 事項である。       これらの     事項は、     個別  財務書類全体       の 監査  の 観点から判断した事項であり、                これらの     事項に関する
    個別の意見を提供するものではない。
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    株式投資の回収可能性

    個別財務書類への注記：注記               2.2  「見積りおよび経営者の判断の使用－見積りの使用－株式投資の回収可能性」、

    2.3 「重要な会計方針－子会社、関連会社およびジョイント・ベンチャー」、および                                         13 「株式投資」
                                監査上の主要な検討事項に対処するための監査手

     監査上の主要な検討事項
                                続
     2020  年 12 月 31 日現在の個別財務諸書類には、株式                    当監査法人の監査手続は以下を含んでいる。

     投資が   50,622   百万ユーロ含まれている。
                                －　  2021  年 2 月 25 日に取締役会で承認された減損
                                  テストの手続の理解
     取締役は、減損の兆候が識別された株式投資につ
     き、テストを実施した。
                                －　  2020  年 11 月 23 日に会社の取締役会で承認され
                                  た事業計画（「ビジネスプラン」）の作成プ
     取締役は使用価値に基づき、割引キャッシュ・フ
                                  ロセスの理解
     ロー・モデルを用いて            株式投資     の 予想回収可能価
     額を計算した。このモデルは非常に複雑であり、
                                －　取締役が事業計画を作成するために用いた主
     不確実で主観的な次のような推定値の使用を伴
                                  要な仮定の合理性の分析
     う。
                                －　減損テストに使用したキャッシュ・フローと
     －　一般的な経済数値とグループのセクターのそ
                                  事業計画のキャッシュ・フロー予測との比較
       れを考慮して計算された予想キャッシュ・フ
                                －　採用した見積りプロセスの正確性を確認する
       ロー、近年の実際のキャッシュ・フロー、お
                                  ために、前年の事業計画の数字と実際の数字
       よび予想される成長率
                                  との間の最も大きな差異を分析すること
     －　  割引率の計算に使用される財務パラメータ。
                                －　外部データ及び情報との比較によるものを含
     以上の理由から        株式投資     の回収可能性は監査上の
                                  め、減損テスト及び関連する仮定の合理性の
     主要な検討事項であると考える。
                                  評価における       KPMG   ネットワークの専門家の
                                  関与
                                －　  株式投資     及び関連する減損テストに関する注
                                  記の適切性の評価
    個別財務書類に対する当社の取締役及び監査役会（                          Collegio    Sindacale     ）の責任

    取締役は、個別財務書類が、               EU  が採択し     ている国際財務報告基準およびイタリア                    の規定   である政令第       38/2005    号第  9

    条 に準拠し、      公正妥当に表示され、作成されていることの責任を負う。また、不正か誤謬かにかかわらず、重大な
    虚偽表示のない財務書類の作成に必要だと判断される内部統制を、法律で定められた条件の範囲内で準備すること
    にも責任を負う。
    取締役は、会社の継続企業としての存在能力を評価する責任があり、個別財務書類の作成において、継続企業の公

    準の妥当性の評価及びその適切な開示にも責任を有する。                              取締役は、会社を清算する、または業務を停止する予定
    がある、もしくはそれ以外に現実的な代替手段が存在しない場合でない限り、継続企業の前提を基に個別財務書類
    を作成する。
    監査役会（      Collegio    Sindacale    ）は、イタリアの法律で定められた条件の範囲以内で、会社の財務報告プロセスを監

    視する責任を担う。
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    個別財務書類の監査に対する監査人の責任

    当監査法人の目的は、個別財務書類全体が、不正または誤謬かにかかわらず、重大な虚偽の表示がないことに対す

    る合理的な保証を取得し、当監査法人の意見を含めた監査報告書を作成することである。合理的な保証とは、相当
    に高い程度の保証であり、重大な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                                        ISA  イタリア     ）に基づき実施した監
    査により、それを常に検知することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬により発生し、個別ま
    たは総合的に、個別財務書類に基づき経済的な意思決定をする利用者に影響を与えると合理的に予想できる場合に
    重大であると判断される。
    当監査法人は、国際会計基準（                ISA  イタリア     ） に準拠   する  監査の一環として、          専門的な判断を下し、           職業的懐疑心

    を 保持  して  監査を実施した。加えて、以下も行った。
    － 不正  また  は誤謬   かに関わらず、個別          財務書類の      重大  な虚偽   表示  のリスクを特定評価し、これらのリスクに対応す

     る監査   手順  を 作成およ     び 実行  し、  当監査法人の       意見の   根拠  を提供するため        の 十分かつ     適正  な監査証拠を       取得し
     た 。不正は、共謀、偽造、故意の脱漏、                   不実表示、また        は内部統制の       変更など     が 関係するため、        不正による虚偽
     表示が   検知  され  ない  可能性は     、誤謬による虚偽         表示  の 検知よりも高い。
    －それぞれの       状況  で 適切な監査      手順  を 作成  するため     、 監査に   関係する     内部統制     を 理解  した  が、これは      会社  の内部統

     制の有効性に       関する   意見を表明すること          が 目的ではない。
    －取締役による        会計  予測  の 妥当性およ      び それ  に関連する開示        。ならびに採用される会計方針の適正さ                    を評価   した  。

    － 取締役による継続企業           の 前提  に基づいた      会計  処理の使用および会社の            継続企業     の 前提に重要な疑義を与え得る事

     象または状況に関連する重大な                不確実性が存在するか           否かにつき、取得した監査証拠を基にその妥当性を判断し
     た 。 重大な   不確実性が存在すると判断した場合、                   関連する個別       財務書類     の 開示  個所を監査報告書に記載し、ま
     た、その開示が不適切である場合は、意見の形成においてその問題を考慮した。当監査法人の最終的な                                                    監査意見
     は、監査報告書の日付までに               取得した     監査証拠に基づ        いている     。 しかし、将来の事象          また  は状況   が 、 会社  の 継続
     企業  の 前提を停止させる原因となる可能性は存在する。
    － 当監査法人は、開示事項ならびに個別財務書類の原資産および原事象が適正に表示されるよう記載されているか

     を含め、個別財務書類全体の表示、構成および内容を評価した。
    当監査法人は、特に監査の時期および予定する範囲、監査を実施する中で特定した内部統制の重要な欠陥などを含

    む監査の重要な発見について、                ISA  イタリア     の要件で適切なレベルであると特定されたガバナンス担当者に報告し
    た。
    当監査法人は、イタリアで適用される倫理および独立性の要件を満たしている旨の声明をガバナンスの担当者に提

    供し、また、同担当者に、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての事象ならびに、必要に応じ、関連す
    る保護手段について報告した。
    ガバナンス担当者に報告した事項の中で、当期の個別財務書類の監査に関して当監査法人が最も重要であると判断

    した内容を、監査上の主要な検討事項とした。これらの事案は、当監査法人の監査報告書に記載した。
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    EU  規制第   537/14   号第  10 条に準ずる追加情報

    2019  年 5 月 16 日、会社の株主は、          2020  年 12 月 31 日から   2028  年 12 月 31 日までの毎年、当監査法人が個別および連結財

    務書類の監査に関与することを決定した。
    当監査法人は、        EU  規制第   537/2014    号第  5 条 1 項に定められた、禁止されている監査以外のサービスの提供は行ってお

    らず、監査を実施するにあたり会社から独立した関係を維持していたことを宣言する。
    当監査法人は、本報告書に含まれる個別財務書類の意見は、                               EU  規制第   537/2014    第 11 条 に従い作成され、監査役会の

    権限内で監査役会（          Collegio    Sindacale    ）に提出した追加報告書の内容と一貫性を有していることを確約する。
    その他の法的及び規制要件の遵守に関する報告

    2010  年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条第  2 段落の副段落       e) および   1998  年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis   条第  4 段落に規定

    された内容に関する意見
    会社の取締役は、         2020  年 12 月 31 日現在の業務報告書、コーポレート・ガバナンスおよび株主構成報告書を作成し、

    これらが個別財務書類との一貫性を有し、該当する法律に準拠していることの責任を負う。
    当監査法人は、        1998  年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis   条 第 4 段落の規定に従い作成した、株主構成およびコーポレー

    ト・ガバナンス報告書に含まれる特定の情報および業務報告書と、                                  2020  年 12 月 31 日現在の会社の個別財務書類との
    一貫性ならびに該当する法律および規制の遵守に関する意見を表明し、重大な虚偽表示がないかを評価するため、
    監査基準（      SA イタリア     ）第  720B  号に定める内容に従い、監査手続を実施した。
    当監査法人の意見では、業務報告書ならびに株主構成およびコーポレート・ガバナンス報告書に記載された上述の

    特定の情報は、        2020  年 12 月 31 日現在の個別財務書類と一貫性を有しており、該当する法律に準拠しているとの判断
    である。
    2010  年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条 第 2 段落（副段落）に規定される声明に関し、監査を通じて取得した事業体に対

    する当監査法人の知識および理解ならびにその環境につき、特に報告する事項はない。
    2021  年 4 月 16 日　ローマ

    KPMG    S.p.A

    （原文に署名）

    Renato    Naschi

    監査ディレクター
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    (Translation      from   the  Italian   original    which   remains    the  definitive     version)
    Independent          auditors’       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative        decree     no.   39

    of  27  January      2010    and   article     10  of  Regulation        (EU)    no.   537   of  16  April    2014
    To  the  shareholders        of

    Enel   S.p.A.
    Report     on  the  audit   of  the  separate      financial      statements

    Opinion

    We  have   audited    the  separate     financial    statements      of Enel   S.p.A.   (the  “company”),      which   comprise     the  statement

    of financial    position    as  at 31  December      2020,   the  income    statement     and  the  statements      of comprehensive        income,
    changes     in equity   and  cash   flows   for  the  year   then   ended   and  notes   thereto,    which   include    a summary     of the
    significant     accounting      policies.
    In our  opinion,    the  separate     financial    statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of Enel   S.p.A.   as

    at 31  December      2020   and  of its financial    performance       and  cash   flows   for  the  year   then   ended   in accordance      with
    the  International       Financial     Reporting     Standards      endorsed     by  the  European     Union   and  the  Italian   regulations
    implementing       article   9 of Legislative      decree    no.  38/05.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards     on  Auditing    (ISA   Italia).   Our  responsibilities

    under   those   standards     are  further    described     in the  “Auditors’     responsibilities        for  the  audit   of the  separate     financial
    statements      ” section    of our  report.    We  are  independent       of the  company     in accordance      with  the  ethics   and
    independence       rules   and  standards     applicable     in Italy  to audits   of financial    statements.      We  believe    that  the  audit
    evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   matters

    The  company’s      2019   separate     financial    statements      were   audited    by  other   auditors,     who  expressed      their   unqualified

    opinion    thereon    on  8 April   2020.
    Key  audit   matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional      judgement,      were   of most   significance      in the  audit   of

    the  separate     financial    statements      of the  current    year.   These   matters    were   addressed      in the  context    of our  audit   of
    the  separate     financial    statements      as  a whole,    and  in forming    our  opinion    thereon,    and  we  do  not  provide    a separate
    opinion    on  these   matters.
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    Recoverability        of equity   investments
    Notes   to the  separate     financial    statements:      notes   2.2  “Use   of estimates     and  management       judgement      – Use  of

    estimates     – Recoverability        of equity   investments”,       2.3.  “Significant      accounting      policies    – Subsidiaries,       associates
    and  joint  ventures”     and  13  “Equity    investments”
     Key  audit   matter                      Audit   procedures      addressing      the  key  audit   matter

     The  separate    financial    statements     at 31 December     2020   Our  audit  procedures     included:

     include    equity   investments      of €50,622    million.
                               － understanding       the  impairment     testing   procedure
     The  directors    tested   the  equity   investments      for  which
                                approved     by the  company’s     board   of directors    on 25
     indicators     of impairment     had  been   identified    for
                                February    2021;
     impairment.
                               － understanding       the  process    for  preparing     the  business
     The  directors    have   calculated     the  equity   investments’
                                plan  approved     by the  company’s     board   of directors    on
     estimated     recoverable      amount,    based   on their  value   in
                                23 November     2020   (the  “business     plan”);
     use,  using   the  discounted     cash  flow  model.
                               － analysing     the  reasonableness        of the  key  assumptions
     The  model   is very  complex    and  entails   the  use  of
                                used   by the  directors    to prepare    the  business    plan;
     estimates     which,   by their  very  nature,   are  uncertain    and
                               － comparing     the  cash  flows   used  for  impairment     testing
     subjective,     about:
                                to the  cash  flows   forecast    in the  business    plan;
     － the  expected    cash  flows,   calculated     by taking   into
                               － analysing     the  most  significant     discrepancies       between
      account    the  general    economic     performance      and  that
                                the  previous    year  business    plans’   figures   and  actual
      of the  company’s     sector,   the  actual   cash  flows   for
                                figures,    in order   to check   the  accuracy    of the
      recent   years   and  the  projected    growth   rates;
                                estimation     process    adopted;
     － the  financial    parameters     used   to calculate    the
                               － involving    experts    of the  KPMG   network    in the
      discount    rate.
                                assessment      of the  reasonableness        of the  impairment
     For  the  above   reasons,    we  believe    that  the
                                testing   and  related   assumptions,      including    by means
     recoverability      of equity   investments      is a key  audit
                                of a comparison      with  external    data  and  information;
     matter.
                               － assessing     the  appropriateness        of the  disclosures
                                provided    in the  notes   about   equity   investments      and
                                the  related   impairment     tests.
                               1000/1003










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    Responsibilities         of the  company’s      directors     and  board   of statutory     auditors     (“Collegio     Sindacale”)      for  the

    separate     financial     statements
    The  directors     are  responsible      for  the  preparation      of separate     financial    statements      that  give  a true  and  fair  view   in

    accordance      with  the  International       Financial     Reporting     Standards     endorsed     by  the  European     Union   and  the  Italian
    regulations      implementing       article   9 of Legislative      decree    no.  38/05   and,   within   the  terms   established      by  the  Italian
    law,  for  such   internal    control    as  they  determine     is necessary     to enable    the  preparation      of financial    statements      that
    are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    The  directors     are  responsible      for  assessing     the  company’s      ability   to continue     as  a going   concern    and  for  the

    appropriate      use  of the  going   concern    basis   in the  preparation      of the  separate     financial    statements      and  for  the
    adequacy     of the  related    disclosures.      The  use  of this  basis   of accounting      is appropriate      unless    the  directors     believe
    that  the  conditions     for  liquidating     the  company     or ceasing    operations      exist,   or have   no  realistic    alternative      but  to do
    so.
    The  Collegio    Sindacale     is responsible      for  overseeing,      within   the  terms   established      by  the  Italian   law,  the  company’s

    financial    reporting     process.
    Auditors’     responsibilities        for  the  audit   of the  separate     financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  separate     financial    statements      as  a whole   are

    free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditors’     report   that  includes    our
    opinion.    Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in
    accordance      with  ISA  Italia   will  always    detect   a material    misstatement       when   it exists.    Misstatements        can  arise   from
    fraud   or error   and  are  considered      material    if, individually      or in the  aggregate,      they  could   reasonably      be  expected     to
    influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   separate     financial    statements.
    As  part  of an  audit   in accordance      with  ISA  Italia,   we  exercise     professional      judgement      and  maintain     professional

    scepticism      throughout      the  audit.   We  also:
    － identify    and  assess    the  risks   of material    misstatement       of the  separate     financial    statements,      whether    due  to fraud

     or error,   design    and  perform    audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtain   audit   evidence     that  is
     sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement
     resulting     from   fraud   is higher   than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional
     omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control;
    － obtain   an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are

     appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness       of the
     company’s      internal    control;
    － evaluate     the  appropriateness        of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting      estimates     and

     related    disclosures      made   by  the  directors;
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    － conclude     on  the  appropriateness        of the  directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,   based   on  the
     audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that  may   cast
     significant     doubt   on  the  company’s      ability   to continue     as  a going   concern.     If we  conclude     that  a material
     uncertainty      exists,    we  are  required    to draw   attention     in our  auditors’     report   to the  related    disclosures      in the
     separate     financial    statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are
     based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditors’     report.    However,     future   events    or conditions
     may   cause   the  company     to cease   to continue     as  a going   concern;
    － evaluate     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  separate     financial    statements,      including     the

     disclosures,      and  whether    the  separate     financial    statements      represent     the  underlying      transactions      and  events    in a
     manner    that  achieves     fair  presentation.
    We  communicate       with  those   charged    with  governance,       identified     at the  appropriate      level   required    by  ISA  Italia,

    regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,     including
    any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    We  also  provide    those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  the  ethics   and

    independence       rules   and  standards     applicable     in Italy  and  communicate       with  them   all relationships       and  other
    matters    that  may   reasonably      be  thought    to bear   on  our  independence,        and  where   applicable,      related    safeguards.
    From   the  matters    communicated        with  those   charged    with  governance,       we  determine     those   matters    that  were   of

    most   significance      in the  audit   of the  separate     financial    statements      of the  current    year   and  are,  therefore,     the  key
    audit   matters.    We  describe     these   matters    in our  auditors’     report.
    Other   information      required     by  article   10  of Regulation      (EU)   no.  537/14

    On  16  May  2019,   the  company’s      shareholders       appointed     us  to perform    the  statutory     audit   of its separate     and

    consolidated       financial    statements      as  at and  for  the  years   ending    from   31  December      2020   to 31  December      2028.
    We  declare    that  we  did  not  provide    the  prohibited     non-audit     services    referred    to in article   5.1  of Regulation      (EU)   no.

    537/14    and  that  we  remained     independent       of the  company     in conducting      the  statutory     audit.
    We  confirm    that  the  opinion    on  the  separate     financial    statements      expressed      herein   is consistent     with  the  additional

    report   to the  Collegio    Sindacale     , in its capacity    as  audit   committee,      prepared     in accordance      with  article   11  of the
    Regulation      mentioned      above.
                               1002/1003









                                                          EDINET提出書類
                                                     エネル・エスピーエー(E05955)
                                                           有価証券報告書
    Report     on  other    legal   and   regulatory       requirements

    Opinion    pursuant     to article   14.2.e)    of Legislative      decree    no.  39/10   and  article   123-bis.4     of Legislative      decree

    no.  58/98
    The  company’s      directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  reports    on  operation     and  on  corporate

    governance      and  ownership      structure     at 31  December      2020   and  for  the  consistency      of such   reports    with  the  related
    separate     financial    statements      and  their   compliance      with  the  applicable     law.
    We  have   performed     the  procedures      required    by  Standard     on  Auditing    (SA  Italia)   720B   in order   to express    an

    opinion    on  the  consistency      of the  report   on  operations      and  the  specific    information      presented     in the  report   on
    corporate     governance      and  ownership      structure     indicated     by  article   123-bis.4     of Legislative      decree    no.  58/98   with
    the  company’s      separate     financial    statements      at 31  December      2020   and  their   compliance      with  the  applicable     law
    and  to state   whether    we  have   identified     material    misstatements.
    In our  opinion,    the  report   on  operations      and  the  specific    information      presented     in the  report   on  corporate

    governance      and  ownership      structure     referred    to above   are  consistent     with  the  company’s      separate     financial
    statements      at 31  December      2020   and  have   been   prepared     in compliance      with  the  applicable     law.
    With   reference     to the  above   statement     required    by  article   14.2.e)    of Legislative      decree    no.  39/10,   based   on  our

    knowledge      and  understanding        of the  entity   and  its environment       obtained     through    our  audit,   we  have   nothing    to
    report.
    Rome,    16  April   2021

    KPMG    S.p.A.

    (signed    on  the  original)

    Renato    Naschi

    Director    of Audit
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                               1003/1003

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