ＨＫエレクトリック・インベストメンツ（愛称　香港電力インベストメンツ） 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第7期(令和2年1月1日－令和2年12月31日)

                                                          EDINET提出書類
                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                    有価証券報告書

    【提出先】                    関東財務局長

    【提出日】                    2021年６月17日

    【計算期間】                    第７期（自　2020年１月１日　至　2020年12月31日）

    【ファンド名】                    HKエレクトリック・インベストメンツ

                        （HK   Electric     Investments）
    【発行者名】                    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド

                        （HK   Electric     Investments      Manager    Limited）
    【代表者の役職氏名】                    執行取締役　ワン・チー・ティン

                        （WAN   Chi  Tin,   Executive     Director）
    【本店の所在の場所】                    香港、44　ケネディ・ロード

                        （44   Kennedy    Road,   Hong   Kong）
    【代理人の氏名又は名称】                    弁護士　三原　秀哲

    【代理人の住所又は所在地】                    東京都千代田区丸の内二丁目７番２号　ＪＰタワー

                        長島・大野・常松法律事務所
    【事務連絡者氏名】                    弁護士　松尾　直哉

                        弁護士　横山　晃大
    【連絡場所】                    東京都千代田区丸の内二丁目７番２号　ＪＰタワー

                        長島・大野・常松法律事務所
    【電話番号】                    03-6889-7125

    【縦覧に供する場所】                    該当事項なし

    （注１）　別段の記載がなされている場合を除き、本書に記載の「香港ドル」は、香港の法定通貨である香港ドルを指す。日

        本円への換算は、別段の記載がなされている場合を除き、株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した2021年３月31日現在に
        おける対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝14.24円の換算率で行われている。
    （注２）　本書記載の一定の金額及び百分率の数値は、端数の調整がなされている。したがって、一部の表記載の合計値が、
        各項目の数値の単純合計とは異なる場合がある。
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    定義語
    　本書において、別段の定義がされていない用語の定義は、本「定義語」の記載に従う。
          用　語                           定　義

     「承認事業」               :  本信託証書に記載された本トラストの承認された事業。すなわち、

                      （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社に対する投資（HKエレクト
                         リック・インベストメンツ社の有価証券及びその他の持分に対する投
                         資を含むが、これらに限定されない。）
                      （ｂ）　本信託証書に基づく本トラスティ・マネジャーの権限及び権利の行
                         使、並びにその義務及び債務の履行
                      （ｃ）　上記（ａ）及び／又は（ｂ）に記載される活動のために又はそれに
                         関連して必要であるか又は望ましいあらゆる事項又は活動
     「本取締役会」               :  本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメン
                      ツ社取締役会
     「営業日」               :  香港において銀行が一般的に通常の銀行業務を行っている日（土曜日、日曜
                      日又は祝日を除く。）
     「CCASS」               :  HKSCCにより設立・運営される中央清算決済システム（Central                               Clearing
                      and  Settlement      System）
     「CCASS口座」               :  CCASSにおいてCCASS参加者により維持される証券口座
     「CCASS決済参加者」               :  CCASSに直接決済参加者又は一般決済参加者として参加することを認められ
                      た者
     「CCASS参加カストディアン」               :  CCASSにカストディアンとして参加することを認められた者
     「CCASS参加投資家」               :  CCASSに投資家として参加することを認められた者。個人若しくは共同個人
                      又は法人であってもよい。
     「CCASS参加者」               :  CCASS決済参加者、CCASS参加カストディアン又はCCASS参加投資家
     「CCASS要件」               :  CCASSの一般規則、CCASS業務手続書並びにCCASSのその他の規則、手続及
                      び／又は要件
     「CKハチソン社」               :  ケイマン諸島において有限責任の特例会社として設立された会社であるCKハ
                      チソン・ホールディングス・リミテッド（CK                          Hutchison     Holdings
                      Limited）。同社の株式は香港証券取引所のメインボードに上場されている
                      （証券コード：１）。
     「CKI社」               :  英領バミューダ諸島において設立された有限責任会社であるCKインフラスト
                      ラクチャー・ホールディングス・リミテッド（CK                       Infrastructure        Holdings
                      Limited）。同社の株式は香港証券取引所のメインボードに上場されている
                      （証券コード：1038）。
     「CLPホールディングス社」               :  香港において設立された有限責任会社であるCLPホールディングス・リミ
                      テッド（CLP      Holdings     Limited）。同社の株式は香港証券取引所のメイン
                      ボードに上場されている（証券コード：２）。同社は、独立した第三者に該
                      当する。
     「CLPパワー社」               :  香港において設立された有限責任会社であるCLPパワー・ホンコン・リミ
                      テッド（CLP      Power   Hong   Kong   Limited）。同社は、CLPホールディングス社
                      の完全子会社である。同社は、独立した第三者に該当する。
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     「香港会社条例」               :  会社条例（香港法第622章）（その時々における改正又は補足を含む。）
     「HKエレクトリック・インベス               :  2013年９月23日にケイマン諸島において有限責任の特例会社として設立され
     トメンツ社」                 た会社であるHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド（HK
                      Electric     Investments      Limited）
     「HKエレクトリック・インベス               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会
     トメンツ社監査委員会」
     「HKエレクトリック・インベス               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会
     トメンツ社取締役会」
     「HKエレクトリック・インベス               :  2014年１月１日に採択したHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及
     トメンツ社附属定款」                 び書換済附属定款（その時々における変更を含む。）
     「コーポレート・ガバナンス規               :  香港上場規則別紙14に規定されるコーポレート・ガバナンス規則
     則」
     「本開発計画」               :  本電力供給契約に基づきHEC社が作成した、本グループの電力供給システム
                      の提供及び今後の拡大に関する開発計画
     「分配」               :  所得又は資本の性質を問わず、利益、所得又はその他の支払い若しくは収益
                      の分配
     「本電力事業」               :  本グループが実施する香港における発電、送電、配電及び供給の事業
     「交換権」               :  発行済本株式ステープル受益証券の全てを、本株式ステープル受益証券の構
                      成要素である本受益証券に紐付けされた本トラスティ・マネジャーが保有す
                      る本普通株式と交換することを要求する本信託証書に基づく本株式ステープ
                      ル受益証券の名簿上の保有者の権利。当該権利は、本受益証券の名簿上の保
                      有者の特別決議を可決することにより行使することができる。交換権が行使
                      された場合には、本信託証書は終了し、本受益証券及び本優先株式は本普通
                      株式と交換された後消却され、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
                      であった者は、上場され、香港証券取引所の事前承認を条件として取引可能
                      な本普通株式の保有者になる。
     「本受益証券の名簿上の保有者               :  本信託証書に基づき適式に招集及び開催された本受益証券の名簿上の保有者
     の特別決議」                 の総会において提案され、投じられた賛成票及び反対票の合計の75％以上の
                      多数票により特別決議として可決された決議。
     「電力事業関連の固定資産」               :  土地、建物、工場、設備及び資産計上した改修・改良工事に対するHEC社に
                      よる電力事業関連の投資であり、本電力供給契約に定める会計方針に反しな
                      い限りにおいて、建設中の資産、売掛金、輸送中の物品及び未使用設備が含
                      まれる。
     「会計年度」               :  12月31日に終了した、又は終了する会計年度
     「本グループ」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社群
     「本グループ分配可能利益」               :  該当する会計年度又は分配期間における、本信託証書に定める調整後の本株
                      式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済連結純利益
     「HEC社」               :  1889年１月24日に香港において設立された有限責任会社であるザ・ホンコ
                      ン・エレクトリック・カンパニー・リミテッド（The                          Hongkong     Electric
                      Company,     Limited）。同社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の間
                      接完全子会社である。
     「香港財務報告基準」               :  香港公認会計士協会（The              Hong   Kong   Institute     of  Certified     Public
                      Accountants）により公表された香港財務報告基準
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「香港財務報告基準         等 」     :  香港公認会計士協会（The              Hong   Kong   Institute     of  Certified     Public
                      Accountants）により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、香
                      港会計基準及びそれらの解釈の総称
     「HKSCC」               :  香港エクスチェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッド（Hong                                 Kong
                      Exchanges     and  Clearing     Limited）の完全子会社である香港セキュリティー
                      ズ・クリアリング・カンパニー・リミテッド（Hong                           Kong   Securities
                      Clearing     Company    Limited）
     「HKSCCノミニーズ」               :  CCASSの運営者であるHKSCC（又はその承継人）のノミニーとしての資格にお
                      いて行為する、HKSCCの完全子会社であるHKSCCノミニーズ・リミテッド
                      （HKSCC    Nominees     Limited）又はその承継人、後任若しくは譲受人をいう。
     「本株式ステープル               :  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により発行された本
                      株式ステープル受益証券を保有する者
     受益証券保有者」
     「香港」               :  中国の香港特別行政区
     「香港政府」               :  香港の政府
     「香港株主名簿」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款及び本信託証書に基づき香
                      港においてHKエレクトリック・インベストメンツ社により作成・備置された
                      HKエレクトリック・インベストメンツ社の支店株主名簿
     「独立した第三者」               :  本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメ
                      ンツ社、それらの子会社又は関連会社の取締役、チーフ・エグゼクティブ又
                      はそれらの受益証券若しくは株式の大量保有者と（香港上場規則における定
                      義における）関係を有しない者
     「本株式ステープル受益証券の               :  本株式ステープル受益証券の共同保有者として本株式ステープル受益証券登
     名簿上の共同保有者」                 録簿にその時点で記載されている者
     「本受益証券の名簿上の共同保               :  本受益証券の共同保有者として本受益証券登録簿にその時点で記載されてい
     有者」                 る者
     「ラマ発電所」               :  香港、ラマ島、ポロ・ツイにある本グループの発電所で、ラマ風力発電所を
                      含む。
     「ラマ風力発電所」               :  香港、ラマ島北部、タイリンにある本グループの風力発電所
     「紐付けされた」               :  各本受益証券を、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格にお
                      ける）本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式
                      と組み合わせ、紐付けること。その結果、本信託証書に基づき、本受益証券
                      の名簿上の保有者は、具体的に特定された本普通株式の実質的持分を有し、
                      本受益証券が譲渡される場合には、本普通株式の実質的持分も譲渡されるこ
                      とになる。「      紐付け   」も同様に解釈されるものとする。
     「上場日」               :  2014年１月29日。同日に、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメ
                      ンツ社により共同で発行された本株式ステープル受益証券が香港証券取引所
                      のメインボードに上場された。
     「香港上場規則」               :  香港証券取引所における香港上場規則（その時々における改正又は補足を含
                      む。）
     「モデル規約」               :  香港上場規則別紙10に規定される上場会社の取締役による証券取引に関する
                      モデル規約
     「本株式ステープル受益証券の               :  本信託証書第4.7条（ｂ）項に定める本受益証券の名簿上の保有者及び本株
     名簿上の保有者の総会」                 主の合同総会
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「本受益証券の名簿上の保有者               :  本信託証書に基づき適式に招集及び開催された本受益証券の名簿上の保有者
     の普通決議」                 の総会において提案され、投じられた賛成票及び反対票合計の50％超の多数
                      票により普通決議として可決された決議
     「本普通株式」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に定められた権利が付され
                      た１株当たり額面金額0.0005香港ドルのHKエレクトリック・インベストメン
                      ツ社の株式資本における普通株式
     「認可報酬」               :  電力事業関連の業務に関する本電力供給契約における各年度のHEC社の認可
                      報酬
     「PAH社」               :  香港において設立された有限責任会社であるパワー・アセッツ・ホールディ
                      ングス・リミテッド（Power              Assets    Holdings     Limited）。同社の株式は香
                      港証券取引所のメインボードに上場されている（証券コード：６）。
     「PAHグループ」               :  PAH社及びその子会社群、合弁会社及び関連会社（本トラスト・グループを
                      除く。）
     「本優先株主」               :  本優先株式の保有者として主要な本株主名簿又は香港株主名簿に該当する時
                      点で記載された者
     「本優先株式」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に定められた権利が付され
                      た１株当たり額面金額0.0005香港ドルのHKエレクトリック・インベストメン
                      ツ社の株式資本における優先株式
     「主要な本株主名簿」               :  ケイマン諸島において備え置かれるHKエレクトリック・インベストメンツ社
                      の主要な株主名簿
     「電気料金減額準備金」               :  本電力供給契約に基づき設定された口座であり、各年度の電気料金安定化基
                      金の期首及び期末の平均残高を香港銀行間取引金利（HIBOR）１ヵ月物の平
                      均（年率）で乗じた金額に相当する金額の年度毎の支払いに関係するもので
                      ある。
     「基準日」               :  分配を受領し、及び／又は本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の総
                      会若しくは本受益証券の名簿上の保有者の総会の開催の通知を受領し、かか
                      る総会に出席し、議決することができる者として本受益証券の名簿上の保有
                      者を特定することを目的として、本トラスティ・マネジャーにより決定され
                      る、特定の日又は複数の日
     「実質的持分登録簿」               :  （本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラス
                      ティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載された本普通株式の実質
                      的持分の登録簿であり、本信託証書に基づき本トラスティ・マネジャー又は
                      本トラスティ・マネジャーにより指名された登録機関による作成・備置が要
                      請される。
     「本株主名簿」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社の主要な本株主名簿、香港株主名簿
                      及びその他の支店株主名簿
     「本株式    ステープル受益証券の           :  本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者として本株式ステープル受益証
     名簿上の保有者」                 券登録簿に該当する時点で記載された者を意味し、かつ、本株式ステープル
                      受益証券の名簿上の共同保有者として記載された者を含む。これに類似する
                      用語は、同様の意味に解されるものとする。疑義を避けるために付言する
                      と、「   本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者                    」及び「    本株式ステープ
                      ル受益証券の名簿上の共同保有者               」にCCASS参加者は含まない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「本受益証券の名簿上の保有               :  本受益証券の保有者として本受益証券登録簿に該当する時点で記載された者
     者」                 を意味し、かつ、本受益証券の名簿上の共同保有者として記載された者を含
                      む。これに類似する用語は、同様の意味に解されるものとする。
     「本登録簿」               :  本株式ステープル受益証券登録簿、本受益証券登録簿、主要な本株主名簿、
                      香港株主名簿及び実質的持分登録簿
     「登録機関」               :  本株式ステープル受益証券登録簿、本受益証券登録簿、実質的持分登録簿、
                      主要な本株主名簿及び香港株主名簿等を備置するために本トラスティ・マネ
                      ジャー及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社により随時任命さ
                      れる者をいう。
     「本電力供給契約」               :  HEC社に係る電力供給体制について定める契約（その時々における変更を含
                      む。）。同契約は、香港における本グループによる発電、送電、配電及び供
                      給を規制している。詳細は、後記「第一部　ファンド情報－第３　ファンド
                      の経理状況－３　その他－HEC社　直近10年間の電力供給報告書」を参照の
                      こと。また、同契約の写しは、香港政府環境局（Environment                              Bureau）の
                      ウェブサイト（www.enb.gov.hk）及びHKエレクトリック・インベストメンツ
                      社のウェブサイト（www.hkei.hk）で入手可能である。
     「香港証券先物委員会」               :  香港の証券先物委員会（Securities                 and  Futures    Commission）
     「香港証券先物条例」               :  証券先物条例（香港法第571章）（その時々における改正又は補足を含
                      む。）
     「本株式ステープル               :  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により共同で発行さ
                      れた本株式ステープル受益証券をいう。各本株式ステープル受益証券は、以
     受益証券」
                      下の証券又は証券の持分の組み合わせである。本信託証書の規定に従い、い
                      ずれも一体としてのみ取引することができ、個別に又は他と分離して取引す
                      ることはできない。
                      （ａ）　本受益証券
                      （ｂ）　本受益証券に紐付けされ、かつ、（本トラストのトラスティ・マネ
                         ジャーとしての資格において）法的所有者としての本トラスティ・マ
                         ネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式の実質的持分
                      （ｃ）　本受益証券と一体化された具体的に特定された本優先株式
     「本株式ステープル受益証券               :  本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の登録簿
     登録簿」
     「本株主」               :  主要な本株主名簿又は香港株主名簿に本普通株式の株主及び／又は本優先株
                      式の株主として該当する時点で記載されている者
     「本株式」               :  本普通株式及び本優先株式の総称又はその一方
     「一体化された」               :  各本受益証券を具体的に特定された本優先株式に結びつける方法。その結
                      果、本信託証書に基づき、前者は後者と別個に取引することができなくな
                      る。「   一体化   」は同様に解釈されるものとする。
     「香港証券取引所」               :  香港証券取引所（The           Stock   Exchange     of  Hong   Kong   Limited）又は文脈に
                      より香港証券取引所の持株会社である香港エクスチェンジーズ・アンド・ク
                      リアリング・リミテッド（Hong               Kong   Exchanges     and  Clearing     Limited）
     「本株式ステープル受益証券大               :  発行済本株式ステープル受益証券の10％以上を保有する者
     量保有者」
     「電気料金安定化基金」               :  電気料金の調整状況の改善を目的とした資金を蓄積・提供するために、本電
                      力供給契約に基づき設立された基金
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「本トラスト」               :  香港法に基づき、本信託証書により設定されたHKエレクトリック・インベス
                      トメンツ（HK       Electric     Investments）
     「本信託証書」               :  本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で
                      締結された本トラストを設定する2014年１月１日付の信託証書（2020年５月
                      13日付の変更証書による変更を含む。）
     「本トラスト分配可能利益」               :  本トラスティ・マネジャーが本普通株式に関してHKエレクトリック・インベ
                      ストメンツ社から受領した配当金、分配金及びその他の金額から、本信託証
                      書に基づき控除又は支払いを行うことが認められている全ての金額（本トラ
                      ストの営業費用等）の控除を行った金額
     「本トラスト・グループ」               :  本トラスト及び本グループの総称
     「本信託財産」               :  本信託証書に基づき本受益証券の名簿上の保有者のための信託財産として保
                      有される以下を含む種類を問わない全ての財産及び権利
                      （ａ）　本トラストが取得したHKエレクトリック・インベストメンツ社の証
                         券その他の権利及び持分
                      （ｂ）　本トラストに対する拠出金及び本受益証券の発行に関する引受金
                      （ｃ）　（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本
                         トラスティ・マネジャーにより及びそれを代理して締結された承認事
                         業に関する契約又は取決に関する権利
                      （ｄ）　上記（ａ）から（ｃ）記載の証券、金銭その他の権利及び持分から
                         生じた利益、利子、収入及び財産
     「本トラスティ・マネジャー」               :  （本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）HKエレクト
                      リック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（HK                               Electric
                      Investments      Manager    Limited）。同社は、2013年９月25日に香港において
                      設立された有限責任会社であり、PAH社の間接完全子会社である。
     「本トラスティ・マネジャー               :  本トラスティ・マネジャーの監査委員会
     監査委員会」
     「本トラスティ・マネジャー               :  本トラスティ・マネジャーの取締役会
     取締役会」
     「香港受託者条例」               :  受託者条例（香港法第29章）（その時々における改正又は補足を含む。）
     「本受益証券」               :  本トラストの不可分の持分。本受益証券は、本受益証券により付与されると
                      本信託証書に記載される権利を（本受益証券としての権利か本株式ステープ
                      ル受益証券としての権利かを問わず）付与する。
     「本受益証券保有者」               :  （ａ）　本受益証券登録簿に本受益証券の保有者として記載された者。疑義
                         を避けるために付言すると、本株式ステープル受益証券の構成要素と
                         しての本受益証券を保有し、本株式ステープル受益証券登録簿に本株
                         式ステープル受益証券（当該本受益証券を含む。）の保有者として記
                         載された者を含む。
                      （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者がHKSCCノミニーズである場合には、
                         文脈上許容される限り、そのCCASS口座にHKSCCノミニーズの名義で記
                         載された本受益証券が預託されたCCASS参加者も含むものとする。疑
                         義を避けるために付言すると、「               本受益証券の名簿上の保有者             」及び
                         「 本受益証券の名簿上の共同保有者               」にCCASS参加者は含まない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「本受益証券登録簿」               :  本受益証券の名簿上の保有者の登録簿であり、本信託証書に基づき本トラス
                      ティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーにより指名された登録機関
                      による作成・備置が要請される。
     「米国」               :  アメリカ合衆国、その準州及び自治領、アメリカ合衆国のいずれかの州並び
                      にコロンビア特別区
     「米ドル」               :  米国の法定通貨である米ドル
    　本書において、文脈上別の解釈を必要とする場合を除き、「                             関係者／関連会社        」、「   関連当事者     」、「   関連取引    」、「   支配

    株主  」及び「    子会社   」とは、香港上場規則（（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・
    マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所間で締結した上場契約による修正を含む。）におい
    てそれらの用語に与えられる意味を有する。同上場契約により、「                                 関連当事者     」の定義を拡大し、本トラスティ・マネ
    ジャー、その取締役及び支配株主、並びにそれぞれの関係者／関連会社も対象にする等、香港上場規則に修正がなされてい
    る。
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    第一部【ファンド情報】
    第１【ファンドの状況】
    １【ファンドの性格】
    （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
    本トラストの性格並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの主たる活動
    　本トラストは、単一の投資信託（固定型）であり、その活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びそ
    の他の持分に対する投資に限定されている。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の主たる活動は投資保有であり、本グループの主たる活動は、香港島及びラマ島に
    おける発電及び電力供給である。HKエレクトリック・インベストメンツ社の子会社の詳細は、後記「第３　ファンドの経理状
    況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸
    表に対する注記」の注記18に記載されている。
    　本トラスティ・マネジャーはPAH社の間接完全子会社であり、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有してお
    り、本トラスト・グループが管理する事業の運営に積極的に携わっていない。
    本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の目的

    　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の目的は、（ａ）本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社附属定款に記載された各自の分配方針に関する明確に表明された意図をもって、本株式ステープル受益証券保有者への
    分配金の支払いに重点的に取り組むこと、及び（ｂ）本株式ステープル受益証券保有者に対し、分配金の持続的長期的増額の
    可能性をもって、安定した分配を行うことである。
    業界及び競争

     現在、香港の電力供給事業者は本グループとCLPパワー社の２社のみである。両社が香港政府と個別に締結した電力供給体制
    に関する契約は本グループ又はCLPパワー社の事業活動の許諾区域を定めていないが、本グループは実際のところ、香港島及び
    ラマ島の需要家に電力を供給する唯一の会社であり、CLPパワー社は、九龍、新界、ランタオ島及びその他の大半の周辺の島々
    の需要家に電力を供給する唯一の会社である。
     香港の電力市場に競争を持ち込むのを困難にしている地域固有の要因は多数ある。例えば、発展した市場内に需要家基盤が
    確立されていること、地域原産の燃料供給が得られないこと、新たな電力会社設立を支援するための適切な土地が香港に不足
    していること、高度に都市化され過密していて、既存の地下設備が存在する都市に新たな送配電網を構築するのが困難である
    こと、さらに、小売競争に参加するために競争力のある効率的な需要家サービスインフラを建設するには相当な先行投資が必
    要であることが挙げられる。
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    （２）【ファンドの沿革】
    　2013年９月23日　HKエレクトリック・インベストメンツ社の設立
    　2013年９月25日　本トラスティ・マネジャーの設立
    　2014年１月１日　本信託証書の締結
    　2014年１月29日　香港証券取引所における上場日
    　2014年８月13日　レベルⅠ米国預託証券（ADR）プログラムの設立
    　2017年４月25日　HKエレクトリック・インベストメンツ社及びHEC社は、香港政府との間に新たな本電力供給契約を締結
    　2018年７月３日　香港政府がHEC社の2019-2023年度開発計画を承認
    　2019年１月１日　新たな本電力供給契約の開始
    　2020年５月13日　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社定款の変更。本変更は、とりわけ、本トラスト及
              びHKエレクトリック・インベストメンツ社がハイブリッド型で総会を開催することを可能にするものであ
              り、それにより、本株式ステープル受益証券保有者（本トラストの受益証券保有者及びHKエレクトリッ
              ク・インベストメンツ社の株主）は、物理的に総会に出席するほかに、電子機器を用いて総会に参加する
              ことが可能となるものである。
    （３）【ファンドの仕組み】

    ①　ファンドの仕組み図
    　下記の図は、本トラスト・グループ及び本株式ステープル受益証券の構造の概略版である。
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    本トラスト・グループ及び本株式ステープル受益証券の構造
    　本トラストは、本トラスティ・マネジャーにより管理されており、香港の法律に基づき2014年１月１日付で本信託証書によ
    り設定されたものである。本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして、本普通株式に係る法
    律上の持分とともに、本株式ステープル受益証券の構成要素となる当該本普通株式に係る実質的持分を有する。それぞれの本
    株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行するものであり、（ａ）本
    受益証券、（ｂ）本受益証券に紐付けされ、かつ、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格において）本トラス
    ティ・マネジャーが法的所有者として保有する具体的に特定された本普通株式の実質的持分、並びに（ｃ）本受益証券と一体
    化された具体的に特定された本優先株式を統合したものである。
    　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、いずれも香港証券取引所のメインボードに上場されており、香
    港上場規則の規定の適用を受ける。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに適用される香港上場規
    則及びその他の関連法令を本トラストが遵守することに責任を負い、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、同社に適用
    される香港上場規則及びその他の関連法令を同社が遵守することに責任を負い、かつ本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
    トリック・インベストメンツ社は、各当事者が香港上場規則の義務を確実に遵守し、香港証券取引所に対する開示内容を調整
    するために相互に協力する。
    「紐付け」の定義

    　全ての発行済本普通株式は、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーに
    より保有されなければならない。本トラスティ・マネジャーにより発行される各本受益証券は、本受益証券の譲渡をもって本
    普通株式の実質的持分の譲渡となるよう、本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式と一致し、そ
    の具体的に特定された本普通株式の実質的持分を付与しなくてはならない。本信託証書では、この関係性を、各本受益証券
    が、本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式に「紐付けされた」ものと定めている。
    「一体化」の定義

    　本トラスティ・マネジャーにより発行される各本受益証券は、具体的に特定された本優先株式に付されるか又は「一体化さ
    れた」ものでなければならず、また、いずれか一方のみで取引されることのないよう、かかる本優先株式は、法的及び実質的
    所有者としての本受益証券保有者により（本受益証券とともに）保有されるものとする。本信託証書では、この関係性を、各
    本受益証券が、具体的に特定された本優先株式に「一体化された」ものと定めている。
    本受益証券、本普通株式及び本優先株式の数が等しいこと

    　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に基づき、発行済本普通株式及び発行済本優先株式の数
    は、常に同じでなければならず、いずれも発行済本受益証券の口数と等しくなくてはならない。
    本株式ステープル受益証券構造を採用する理由

    （ａ）本トラスト及び本受益証券
    　本トラスト及び本トラストによる投資家への本受益証券の発行に関する提案は、本グループ分配可能利益に基づく分配方針
    をより明確に唱え推進することができ、かつ専ら分配に注力し、その点において他の上場会社との差別化を図ろうとする本グ
    ループの意図を本グループがより明確に発信できる信託構造を導入するという商業上の目的を反映している。通常、信託にお
    ける投資家は、信託財産に対する不可分の持分である受益証券に応募する。
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    （ｂ）具体的に特定された本普通株式に係る実質的持分
    　本普通株式には、HKエレクトリック・インベストメンツ社による配当金及びその他の分配金に対する権利が付与されてい
    る。本普通株式は、本トラストが本受益証券の名簿上の保有者からの委託によりHKエレクトリック・インベストメンツ社の株
    式を保有するための手段である。本普通株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合、又は（本トラス
    トが解散させられる場合には、）解散に際して本優先株式が額面価格で償還される場合を除き、HKエレクトリック・インベス
    トメンツ社に由来する経済上の持分の全てとなる。
    　各本普通株式を具体的に特定し、かつ本受益証券に紐付けさせることの根本的根拠は、紐付け規定により、基礎となる上場
    された本普通株式のデリバティブとして、本受益証券に対して香港証券先物条例（投資家保護に係る規定を含むが、それに限
    定されない。）が適用されることにある。
    　究極的には、紐付けに係る取決及び交換権は、本株式ステープル受益証券に対する投資家が、本受益証券の名簿上の保有者
    による特別決議を可決することにより本トラストを解散させ、その保有する本株式ステープル受益証券を上場会社（すなわち
    HKエレクトリック・インベストメンツ社）の基礎となる本普通株式と、１口当たり１株で交換することができるということを
    意味する。
    （ｃ）本優先株式

    　本優先株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社によるいかなる配当、分配又はその他の支払いに参加する権利も付
    与しない（HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合、又は（本トラストが解散させられる場合には、）解散
    に際して本優先株式が額面価格で償還される場合を除く。）。
    　本優先株式を本株式ステープル受益証券の構成要素に含めること及び一体化構造を採用することの根本的根拠は、本株式ス
    テープル受益証券（ひいては本トラスト（本トラスティ・マネジャーを含む。）及びHKエレクトリック・インベストメンツ
    社）が、香港証券先物条例の全ての規定（投資家保護に係る規定を含むが、それに限定されない。）に服することを明らかに
    することである。さもなくば、独立した本受益証券に対する香港証券先物条例の一定の規定の適用については、議論の余地が
    あったであろう。
    （ｄ）本トラスティ・マネジャーの特定のかつ限定的な役割

    　本株式ステープル受益証券に対する投資家が、香港における既存の法的枠組みのもと、香港証券取引所に上場された会社の
    株主に対するそれと同等の投資家保護を受けることができるよう取り計らうため、本トラスティ・マネジャーは、本トラスト
    の管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、本電力事業の運営に積極的に関与することは
    なく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
    本株式ステープル受益証券構造を採用することの利点及び欠点

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本グループ分配可能利益及び本トラス
    ト分配可能利益に基づく分配方針をより明確に唱え推進することができ、かつ専ら分配に注力し、その点において他の上場会
    社との差別化を図ろうとする本トラスト・グループの意図を本トラスト・グループがより明確に発信できる構造を、本トラス
    トが提供するものと考えている。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役はまた、全
    般的な取決（本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役として二重の役割の兼任、投資
    家に分配金が支払われるまでの分離口座に保有する金額に係る要件並びに分配方針に対するあらゆる将来の変更を発表及び説
    明する義務を含む。）により、上記の分配方針の導入にさらなる厳格性と規律が求められると考えている。
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    　本株式ステープル受益証券の構造を採用することの欠点には、下記が含まれる。
    （ａ）　この上場構造は比較的新しい構造であり、香港市場において本株式ステープル受益証券に類似したステープル証券の
       上場及び販売を伴う取引は限られた数しかない。香港証券取引所に上場している会社の株主が享受しているそれと同等
       の投資家保護の利益を、本株式ステープル受益証券保有者が享受することができるよう多大な努力が行われているもの
       の、関連する投資家保護法が本株式ステープル受益証券の構造にも同様に適用されると裁判所が解釈するという保証は
       ない。
    （ｂ）　主に本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表の作成及び公開
       の義務に起因して、本トラストに関して管理費が発生する。しかしながら、これらの追加的な管理費は、本トラス
       ティ・マネジャーの役割が特定的かつ限定的であることに応じて高額ではない。
    （ｃ）　本トラストは、一定の状況において解散する可能性がある。本トラストの解散に適用される手続は、後記「第２　管
       理及び運営－３　資産管理等の概要－（５）その他－①　ファンドの終了」に規定されている。要約すると、かかる解
       散時に本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、その保有する（本株式ステープル受益証券の構成要素である）
       本受益証券に紐付けされた本普通株式の分配を現物で受ける権利を有する。
    HKエレクトリック・インベストメンツ社

    　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、2013年９月23日に特例有限責任会社としてケイマン諸島に設立された。HKエレ
    クトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社である。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、以下の２種類の株式を有する。
    （ａ）　本株主総会における議決権（本普通株式１株につき１個の議決権）並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社か
       らの配当及び分配を受ける権利が付された本普通株式。
    （ｂ）　本株主総会における議決権（本優先株式１株につき１個の議決権）が付されるが、HKエレクトリック・インベストメ
       ンツ社の清算又は本トラストの解散による償還の場合を除きHKエレクトリック・インベストメンツ社からの配当、分配
       又はその他の支払いに対する権利が付されていない本優先株式。本優先株式に付された権利及び本株式ステープル受益
       証券の構成要素として本優先株式を含める理由に関する詳細は、後記「本優先株式により付与される権利」に記載され
       ている。
    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本グループが、香港における発電、送
    電、配電及び電力供給（本電力供給契約によって規律される。）のみに従事することを意図している。電力業界の発展に鑑み
    るに、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社基本定款及び附属定款に記載するHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業活動の範囲を、明示的に本電力事業に
    限定することは実践的であるとは考えておらず、また本株式ステープル受益証券保有者の利益になるとも考えていない。した
    がって、HKエレクトリック・インベストメンツ社の基本定款及び附属定款は、（その有価証券を香港証券取引所に上場してい
    るケイマン諸島で設立された会社においては慣例となっているため）HKエレクトリック・インベストメンツ社の事業範囲は限
    定されない旨規定している。かかる事情を鑑みるに、本株式ステープル受益証券に対する投資家は、HKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社の基本定款及び附属定款がHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業範囲を本電力事業のみに限定してい
    ないこと及び（他の類型の事業が総じて本株式ステープル受益証券保有者の利益となる場合には）当該異なる事業に従事する
    法的能力をHKエレクトリック・インベストメンツ社が有していることに留意するべきである。
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    本トラスト及び本トラスティ・マネジャー
    概要
    　本トラストは単一の投資信託（固定型）である                       。これはすなわち、本トラストは、唯一の事業体（つまり、HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社）の有価証券及びその他の持分のみに投資することができること、並びに本トラストが本受益証券の
    名簿上の保有者に対し、本トラストが保有する具体的に特定可能な財産（本普通株式がこれにあたる。）に係る実質的持分を
    付与することを意味する。
    　本トラストは、本トラスティ・マネジャーとHKエレクトリック・インベストメンツ社との間で締結された香港法を準拠法と
    する信託証書に基づき設立された。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの受託者及び管理者に選
    任された。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの資産の法的所有権を有し、また、本信託証書に基づき、将来にわたり
    かかる資産を本受益証券の名簿上の保有者の委託により保有する旨宣言した。
    分離口座に保有される本信託財産

    　全ての本信託財産は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の共同支配下にある分離口座
    において保有される。
    活動範囲

    　本信託証書に記載されている本トラストの活動範囲は、原則として、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
    定されており、本信託証書により付与される本トラスティ・マネジャーの権限及び権利もまた、それに応じて限定されてい
    る。
    負債の無いこと

    　本信託証書に従い、本トラストは、負債を負うことを認められていない。しかしながら、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社又はそのいずれかの子会社が負債を負う能力に制限はない。
    本トラスティ・マネジャー及びその特定の役割

    　本トラスティ・マネジャーは、2013年９月25日に香港会社条例に基づき香港において設立された。本トラスティ・マネ
    ジャーは、PAH社の間接完全子会社である。
    　本信託証書は、本トラスティ・マネジャーが、本トラストのトラスティ・マネジャーとして行為する限り、PAH社の完全子会
    社であり続けなければならない旨規定している。
    　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
    本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
    本トラスティ・マネジャーに支払われるべき手数料の無いこと

    　本トラストの管理に係る費用及び経費は、本信託財産から差し引くことができるが、その役割が特定的かつ限定的であるこ
    とに応じて、本トラスティ・マネジャーは本トラストの管理に係る手数料を受領しない。
    本トラスティ・マネジャーの解任及び代替

    　本信託証書は、本受益証券の名簿上の保有者による普通決議により本トラスティ・マネジャーを解任及び代替することがで
    きる旨規定している。本信託証書には、本トラスティ・マネジャーの退任、解任及び代替に関する詳細な規定が含まれる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスティ・マネジャー取締役会
    　本信託証書は、本トラスティ・マネジャーの取締役が、常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一
    の個人により構成されることを定めている。また、いかなる者も、同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を
    兼任していない限り、本トラスティ・マネジャーの取締役を務めることができないこと、及びいかなる者も、同時に本トラス
    ティ・マネジャーの取締役を兼任していない限り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務めることができない
    ことを定めている。
    本信託証書に規定される本株式ステープル受益証券構造の重要な特徴

    　本株式ステープル受益証券構造の重要な特徴は、本信託証書に盛り込まれている。
    本優先株式により付与される権利

    　本優先株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の清算又は本トラストの解散による償還の場合を除き、HKエレクト
    リック・インベストメンツ社による一切の配当、分配又はその他の支払いに参加するいかなる権利も付与しない。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合には、本優先株式の名簿上の各保有者は、本株主に対する分配の
    ために利用可能な資産の中から、本普通株式に関連して当該資産の何らかの分配が行われる前に、本優先株式１株当たり募集
    価格と同等の金額の支払いを受ける権利を有する。その後、かかる資産の残高は、本優先株式及び本普通株式の保有者の間
    で、同一の種類の株式であるかのごとく平等に、（その保有するそれぞれの本株式の数に比例する割合で）分配される。
    　本トラストが解散する場合は、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本優先株式の額面価格と同額の償還価格にて各
    本優先株式を償還することを義務づけられる。
    本受益証券に関して支払われる分配金及び分配方針

    　本トラストが効力を生じている間、（本トラストを代理する）本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券保
    有者に対し、本グループに由来する全ての配当、分配及びHKエレクトリック・インベストメンツ社から本トラスティ・マネ
    ジャーが受領したその他の支払いを、本信託証書に基づき控除又は支払いが認められる額（本トラストの運営費用等）を全て
    控除した後に分配する。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の分配方針の詳細は、後記「２　投資方針－
    （４）分配方針」に記載されている。
    交換権

    　本信託証書は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者のために交換権を規定している。本受益証券の名簿上の保有者
    の特別決議により、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、発行済本株式ステープル受益証券の全て（一部は不可）
    を交換対象の本受益証券に紐付けされた本トラスティ・マネジャー保有の基礎となる本普通株式と（１口当たり１株で）交換
    することを要求できる。
    　交換権が行使された場合には、本トラスト及び本信託証書は終了し、本受益証券及び本優先株式は交換権の行使に基づき本
    トラスティ・マネジャーとの間で交換及び消却され、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者であった者は、同数の上場
    本普通株式（香港証券取引所の事前の承認を条件に香港証券取引所において独立して取引される予定）の保有者になる。
    　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が臨時総会を招集し、交換権を行使するための決議案を提出する方法について
    は、後記「第２　管理及び運営－４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－定足数及び議決」を参照のこと。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本受益証券、本普通株式、本優先株式及び実質的持分の関係に関する詳細
    　交換権が行使されるまでは、常に以下の状態を維持しなければならない。
    （ａ）　発行済本受益証券の口数は、発行済本普通株式の株式数に等しくなければならない（逆もまた同様とする。）。
    （ｂ）　発行済本受益証券の口数は、発行済本優先株式の株式数にも等しくなければならない（逆もまた同様とする。）。
    （ｃ）　発行済本普通株式の株式数は、発行済本優先株式の株式数と等しくなければならない（逆もまた同様とする。）。
    紐付けに係る取決

    　交換権が行使されるまでは、全ての発行済本普通株式は、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）
    本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されなければならない。本トラストが発行した又は発行する各本
    受益証券は、HKエレクトリック・インベストメンツ社により（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）
    本トラスティ・マネジャーに対して発行された又は発行される具体的に特定された本普通株式と組み合わされ、かつそれらに
    紐付けされなければならない。本トラスティ・マネジャーは、具体的に特定された同数の本普通株式が、関連する本受益証券
    の発行若しくは売却より前又はそれとほぼ同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社により（本トラストのトラスティ・
    マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーに対して発行されていない限り、いかなる者に対しても本受益
    証券を発行又は売却してはならない。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本普通株式が具体的に特定され、HKエレク
    トリック・インベストメンツ社により（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネ
    ジャーに対して発行され、かつ当該具体的に特定された本普通株式に関する同数の本受益証券が本トラスティ・マネジャーに
    より発行されたか、又は発行される予定でない限り、本普通株式を発行又は売却してはならない。
    　各本受益証券は、本信託証書の条件に従って、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラス
    ティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されている具体的に特定された本普通株式の実質的持分を本受益証券の名
    簿上の保有者に付与する。
    　本トラスティ・マネジャーは、本信託証書の条件（本信託財産からの一定の支払い及びその他の控除を許可する条件を含む
    が、これらに限定されない。）に従って、本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されている具体的に特
    定された本普通株式に関して実施されるあらゆる配当、分配及びその他の支払いの代金を、当該具体的に特定された本普通株
    式と組み合わされ、かつそれに紐付けされた関連する本受益証券の名簿上の保有者に分配する。
    　各本株式ステープル受益証券は、本信託証書に従い、関連する本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券と組
    み合わされ、かつそれに紐付けされ、具体的に特定された本普通株式と交換することができる。
    一体化に係る取決

    　各本受益証券が（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャー保有の具体的に
    特定された本普通株式と組み合わされ、かつそれに紐付けされなければならないという上記の条件に加えて、以下の事項は、
    交換権が行使されるまでは、常に守られなければならない。
    （ａ）　本トラスティ・マネジャーが発行した又は発行する各本受益証券は、HKエレクトリック・インベストメンツ社により
       発行された又は発行される具体的に特定された本優先株式と一体化されなければならない。
    （ｂ）　本トラスティ・マネジャーは、具体的に特定された同数の本優先株式がHKエレクトリック・インベストメンツ社によ
       り発行され、かかる本優先株式が、本受益証券が発行又は売却された者と同一の者（及び本受益証券登録簿に登録され
       た当該本受益証券の保有者と同一の者の名義で主要な本株主名簿又は主要な香港株主名簿に記載されている者）に対し
       て本受益証券１口当たり具体的に特定された本優先株式１株の割合で、かつそれぞれが別個に取引することができない
       ようにするために、具体的に特定された各本優先株式が本受益証券と一体化されることを前提として発行又は譲渡され
       ない限り、いかなる者に対しても本受益証券を発行又は売却してはならない。
    （ｃ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本優先株式が上記の通り本受益証券と一体化されない限り、本優先株式
       を発行又は売却してはならない。
    本受益証券及び本普通株式の紐付けの継続、並びに本受益証券及び本優先株式の一体化の継続

    　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、交換権が行使されるまで
    は、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に
    登録された具体的に特定された本普通株式に各本受益証券を継続して紐付けさせておかなければならず、かつ、具体的に特定
    された本優先株式に各本受益証券を継続して一体化させておかなければならない。
    　本信託証書には、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が、本受益証券と本普通株式とが
    紐付けされなくなる、若しくは本受益証券と本優先株式とが一体化されなくなることとなるような一切の行為を行い、又はこ
    れらの関係を維持するのに必要とされる一切の行為を行わないことを禁じる規定が含まれている。
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    　また、本信託証書には、本受益証券及び本株式が本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社によってのみ募集
    及び発行でき、またその保有者によってのみ、（個々の構成要素である本受益証券、本普通株式及び本優先株式の形ではな
    く）  本株式ステープル受益証券の形で譲渡することができる旨の詳細な規定が盛り込まれている。
    　本信託証書はまた、交換権の行使又は本トラストの解散による本優先株式の償還がなされるまでは、本受益証券の併合、分
    割、消却、買戻し又は償還に併せて、当該本受益証券に紐付けされた具体的に特定された発行済本普通株式及び当該本受益証
    券に一体化された具体的に特定された発行済本優先株式の両方の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行うのでない限り、本
    トラスティ・マネジャーは、本受益証券の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行ってはならない旨、またHKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社は本株式の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行ってはならない旨規定している。
    ②　管理会社及びファンドの関係法人の名称及びファンドの運営上の役割並びに契約等の概要

           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
                                   HKエレクトリック・インベストメンツ社との間で
                                   2014年１月１日に本信託証書（その時々における
      HKエレクトリック・イン
                                   変更を含む。）を締結。本信託証書は、本トラス
      ベストメンツ・マネ             本トラスティ・マネジャー
                                   トの設定、本信託財産の構成、本株式ステープル
      ジャー・リミテッド
                                   受益証券の発行及び償還、並びに本トラストの終
                                   了等について規定している。
                                   本トラスティ・マネジャーとの間で2014年１月１
                                   日に本信託証書（その時々における変更を含
      HKエレクトリック・イン
                   本普通株式及び本優先株式の発                む。）を締結。本信託証書は、本トラストの設
      ベストメンツ・リミテッ
                   行者                定、本信託財産の構成、本株式ステープル受益証
      ド
                                   券の発行及び償還、並びに本トラストの終了等に
                                   ついて規定している。
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    ③　管理会社の概況
    （ⅰ）設立準拠法
     本トラスティ・マネジャーであるHKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドは、2013年９月25日に香
    港会社条例に基づき香港において設立された。
    （ⅱ）資本金の額

     2020年12月31日現在、発行済払込株式資本金は1.00香港ドルである。
    （ⅲ）会社の沿革

     本トラスティ・マネジャーは、2013年９月25日に設立された。
     本トラスティ・マネジャーは、PAH社の間接完全子会社である。本信託証書は、本トラスティ・マネジャーが、本トラストの
    トラスティ・マネジャーとして行為する限り、PAH社の完全子会社であり続けなければならない旨規定している。
    （ⅳ）事業の目的

     本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
    本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
    （ⅴ）大株主の状況

                                           発行済株式数に対する

          名称                住所           所有株式数
                                            所有株式数の比率
                 英領ヴァージン諸島、VG1110、トルト
                 ラ、ロード・タウン、ウィッカム・ケ
                 イⅡ、ヴィストラ・コーポレート・
                 サービス・センター
      シュア・グレード社                                 １        100％
                 （Vistra     Corporate     Services     Centre,
                 Wickhams      Cay   II,   Road    Town,
                 Tortola,     VG1110,     British     Virgin
                 Islands）
    （４）【ファンドに係る法制度の概要】

    ①　本トラスト及び本株式ステープル受益証券の香港における上場に関する準拠法令の一定の規定
    　以下は、本トラスト及び本株式ステープル受益証券の香港における上場に関する準拠法令の一定の規定である。
    　本トラストは、本トラスティ・マネジャーとHKエレクトリック・インベストメンツ社との間で締結された2014年１月１日付
    の本信託証書により設立されたトラストであり、香港法に準拠している。トラストとしての本トラストの管理及び運営は、香
    港法（香港受託者条例（香港法第29章）並びにコモン・ロー及びエクイティの原則を含む。）に準拠している。
    　本株式ステープル受益証券の香港証券取引所のメインボードへの上場は、香港証券先物条例及び香港上場規則により規制さ
    れる。
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    香港証券先物条例
    　香港証券先物条例は、香港における証券先物市場を規制するものであり、2003年４月１日に施行された。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券に関連する香港証券先物条例の主要な規定には、香
    港証券先物条例第XIII部、第XIV部、第XIVA部及び第XV部が含まれる。香港証券先物条例第XIII部及び第XIV部には、本株式ス
    テープル受益証券を含む有価証券の取引における市場違法行為及び不法行為に関する規定が含まれる。禁止行為には、インサ
    イダー取引及び虚偽取引、価格操作又は虚偽若しくは誤解を与え得る情報の開示による市場操作が含まれる。
    　香港証券先物委員会は、本株式ステープル受益証券を含む有価証券の取引に関連して香港証券先物条例第XIII部が定める市
    場違法行為に従事したと疑われる者又は香港証券先物条例第XIV部が定める不法行為を犯したと疑われる者に対して、訴訟を提
    起する権限を有している。かかる訴訟は、香港証券先物条例第XIII部に基づき市場違法行為審判所において提起することがで
    きる。市場違法行為審判所が下すことのできる命令には、その者の取締役、清算人又は管財人としての職務資格を剥奪するこ
    と、その者が証券取引を行うことを禁じること、違法行為により得た利益若しくは回避した損失以下の金額を香港政府に支払
    うよう命じること、訴訟で被った費用に相当する金額を香港政府及び／又は香港証券先物委員会に支払うよう命じること、並
    びにその構成員の一員としてその者に対して懲戒処分を下すことのできる機関に対して、その者に懲戒処分を下すよう勧告す
    ることが含まれる。香港証券先物条例第XIV部が定める不正行為については、香港特別行政府高等法院において訴訟を提起する
    ことができる。香港証券先物条例第XIV部に定める不正行為で有罪となった者は刑事責任も問われ、有罪の判決を受けた際に課
    される可能性のある刑罰には最大10年間の懲役及び／又は最大10,000,000香港ドルの罰金が含まれる。
    　香港証券先物条例第XIVA部は、香港上場規則の一定の原則に法的裏付けを与える。かかる開示要件の違反に対しては、民事
    制裁が課される。香港証券先物条例第XIVA部に基づく規定は、一般的な上場会社である本トラスト及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社に対して、内部情報の開示に係る一般的な義務を課している。香港証券先物条例第XIVA部は、特に、以下の
    事項を定めている。
    （ａ）　上場会社に関する「内部情報」とは、（ⅰ）上場会社、（ⅱ）上場会社の株主若しくは役員、又は（ⅲ）上場会社の
        上場証券若しくはそのデリバティブに係る特定の情報をいい、かつ当該会社の上場証券の取引を常習的に行う又は行う
        可能性がある者に公知の情報ではないが、かかる者に公知となる場合、当該上場証券の価格に重大な影響を与える可能
        性のある特定の情報をいう。
    （ｂ）　上場会社は、要求される内部情報について、（ⅰ）かかる情報が、当該会社の「役員」としての役割を履行する過程
        で当該会社の「役員」の知るところとなる場合若しくは合理的に知らせなくてはならない場合、並びに（ⅱ）かかる会
        社の「役員」として行為する合理的な者が、かかる情報が当該上場会社に関する内部情報であるとみなす場合には、合
        理的に実務上可能な限り速やかに開示しなければならない（但し、かかる情報が香港先物条例に定められるセーフハー
        バーに該当する場合を除く。）。「役員」とは、上場会社の取締役、マネジャー若しくは秘書役又はかかる会社の経緯
        に関与するその他のいずれかの者をいう。
    　香港証券先物条例第XV部第２章ないし第４章は、上場会社の「関連株式資本」に含まれる一定の「株式持分」及び当該株式
    における「ショート・ポジション」を開示する義務を、（当該持分のうちの５％以上（以下「届出義務のある持分」とい
    う。）を保有するに至った若しくは保有しないこととなった場合、若しくはかかる「保有割合」に変更がある場合、又は当該
    持分の性質に変更がある場合に）当該持分を取得若しくは処分を行った者及び（届出義務のある持分を保有する場合には、当
    該ショート・ポジションのうちの１％以上を保有するに至った若しくは保有しないこととなった場合、又はかかる「保有割
    合」に変更がある場合に）当該ショート・ポジションを取得若しくは処分を行った者に対して課している。香港証券先物条例
    第XV部第７章ないし第９章に従って、類似の開示義務が上場会社の取締役及びチーフ・エグゼクティブに課されており、取締
    役又はチーフ・エグゼクティブに課される開示義務はより厳しいものとなっている。例えば、取締役又はチーフ・エグゼク
    ティブは、上場会社及びその関連会社の株式持分（「関連株式資本」に限定されない。）並びに上場会社及びその関連会社の
    株式又は債券の売買（いかなる基準値もなく、かつ株式の「保有割合」に一定の変更が生じる場合に限られない。）に関して
    開示することが要求される。香港証券先物条例第XV部は、上場会社及び香港特別行政区財政司司長に対して、「株式持分」又
    は株式における「ショート・ポジション」を有している者を調査する権限も付与している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本株式ステープル受益証券には、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「関連株式資本」の持分が含まれている。した
    がって、香港証券先物条例第XV部第２章ないし第４章に基づく株式持分及びショート・ポジションの開示義務は、本株式ス
    テープル受益証券にも適用される。同様に、本株式ステープル受益証券には、香港証券先物条例第XV部第７章ないし第９章の
    目的上、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「株式持分」も含まれているため、香港証券先物条例第XV部第７章ないし
    第９章に基づき上場会社の取締役及びチーフ・エグゼクティブに課せられている開示義務は、本株式ステープル受益証券にも
    同様に適用される。
    　例えば、発行済本株式ステープル受益証券の５％を保有する者は、香港証券先物条例第XV部第２章に基づき、HKエレクト
    リック・インベストメンツ社の「関連株式資本」における５％の持分を開示することが要求される。本普通株式及び本優先株
    式のどちらも、「関連株式資本」である。発行済本株式ステープル受益証券の５％を保有する者は、自己が保有する本受益証
    券に紐付けされた本普通株式の５％の持分及び自己が保有する本受益証券に一体化された本優先株式の５％の持分を保有する
    こととなる。これは、合計で、HKエレクトリック・インベストメンツ社の発行済議決権付本株式の総数の５％にあたり、その
    ため、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「関連株式資本」の５％にあたる。
    　株式持分又はショート・ポジションを保有する者を調査する、香港証券先物条例第XV部第５章第329条に基づくHKエレクト
    リック・インベストメンツ社の権限及び香港証券先物条例第XV部第11章第356条に基づく香港特別行政区財政司司長の権限はと
    もに、本株式ステープル受益証券にも適用される。
    　香港の公衆に対し、有価証券又は集団投資スキームへの投資に関する虚偽又は誤解を与え得る広告又は勧誘を行った場合、
    香港証券先物条例第107条の違反となる可能性がある。
    香港上場規則

    　香港上場規則は、香港証券先物条例第23条に基づき香港証券取引所により策定された規則である。
    　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する香港上場規則の主要な規定は、本トラスト及びHKエレクト
    リック・インベストメンツ社並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の継続的
    義務、並びに、一定の取引を実行し、並びにこれらの実行を提案する際の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の追加的な要件に関連する規則が含まれている。香港上場規則には、コーポレート・ガバナンスのベスト・プラクティス
    に関する指針も含まれている。
    　中でも継続的義務は、香港上場規則第13章に記載されている。特に、上記に記載される香港証券先物条例第XIVA部に定めら
    れる開示要件に従って、香港上場規則第13章には、以下の事項が含まれる。
    （ａ）　本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成が存在する若しくは存在する可能性があると香港証券取引所がみ
        なす場合、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、合理的に実務上可能な限り速やかに本株式ス
        テープル受益証券の虚偽に基づく市場形成を回避するために必要な情報を公表しなければならない。
    （ｂ）　香港証券先物条例に基づき開示される内部情報は、同時に香港上場規則にも基づき公表されなければならない。
    　他の継続的義務には、年次総会を毎年開催する義務、規定された期間内に年次報告書及び中間報告書並びに年次計算書類及
    び中間計算書類を開示し配布する義務、並びに規定された事項について香港証券取引所に通知し、かかる事項を公表する義務
    が含まれるが、これらに限定されない。義務の遵守方法も規定されている。
    　香港上場規則第14章及び第14章Aは、第三者との取引及び関連当事者間取引に関連する開示、公表及び／又は独立した株主の
    承認についても追加の義務を課している。各取引に関する要件は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の総資産、利益、
    収益、時価総額及び株主資本と比較した取引規模により決定される。
    　本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役が香港上場規則に違反した場合、香港証券取引所は、以下の広範な権限を有している。
    （ａ）　非公開の戒告、批判を含む公式声明又は公開の譴責を発表すること。
    （ｂ）　違反の是正又は他の是正措置を取ることを要求すること。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｃ）　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役がその職務に留まることは本株式ス
        テープル受益証券保有者の利益を侵害することとなるとの香港証券取引所の考えを公に表明し、公式声明後も当該取締
        役が違反を犯した職務に留まる場合には、本株式ステープル受益証券の取引停止若しくは上場廃止を行うこと。
    （ｄ）　一定期間、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に対して市場施設の利用禁止を命じ、ディーラー
        及び財務アドバイザーに対して、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のために行為すること又は引
        き続き行為することを禁じること。
    （ｅ）　香港証券取引所が適切と考えるその他のあらゆる手段を講じること。
    ②　HKエレクトリック・インベストメンツ社の定款

    　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、ケイマン諸島の会社法（第22章）（1961年法律第３号、その時々における改正
    及び補足を含む。）（以下「ケイマン諸島会社法」という。）に基づき、2013年９月23日にケイマン諸島において特例有限責
    任会社として設立された。定款はHKエレクトリック・インベストメンツ社基本定款及びHKエレクトリック・インベストメンツ
    社附属定款からなる。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の基本定款及び附属定款は、2014年１月１日に採択され、HKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社定款は2020年５月13日に可決された特別決議により変更された。基本定款は、特に、HKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社の株主の責任は、当該株主がそれぞれ保有する本株式に係る未払金額（もしあれば）に限られること、HKエレ
    クトリック・インベストメンツ社の設立目的に制限はないこと（投資会社として行為することを含む。）、HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社は、ケイマン諸島会社法第27（２）条に定められた会社の利益の問題にかかわらず、完全な能力を有
    する自然人の全ての権限を有し、かつ、これを行使することができること及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が特例
    会社であるという事実に照らして、ケイマン諸島の外で行うHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業の促進のために行
    う場合を除き、HKエレクトリック・インベストメンツ社がケイマン諸島において、いかなる個人、企業又は法人とも取引を行
    わないこと、を表明している。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、特別決議により、その基本定款に規定されるあらゆる目的、権限又はその他の
    事項を変更することができる。
    （５）【開示制度の概要】

    ①　香港における開示
    （イ）監督官庁に対する開示
    　上場発行会社は、関連する会計年度末から４ヵ月以内に年次決算及びアニュアルレポートを、また中間決算及び中間報告書
    が関連する６ヵ月間が終了してから３ヵ月以内に中間決算及び中間報告書を、公表し配布することが要求される。
    　さらに、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成が存在する又は存在する可能性があると香港証券取引所がみな
    す場合、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港証券取引所との協議後、合理的に実務上可能な限り
    速やかに、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成を回避するために必要な情報を公表しなければならない。本株
    式ステープル受益証券の価格若しくは売買高の不自然な動向、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成の出現の可
    能性又はその他の事項に関して香港証券取引所より照会がなされる場合には、本トラスト及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社は、速やかに対応し、香港証券取引所に情報を提供し、かつ香港証券取引所が要求する場合には公表を行わなければ
    ならない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ロ）香港の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示
    財務諸表及び財務報告書
    　本トラスティ・マネジャーは、（本トラストの費用負担で）下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
    （ａ）　本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの年次報告書及び財務諸表
    （ｂ）　本トラストの半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの半期報告書及び財務諸表
    （ｃ）　関連する定められた期限内に、本トラストに適用ある香港上場規則及びその他の関連法令に基づき提出する必要のあ
        る財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、（HKエレクトリック・インベストメンツ社の費
    用負担で）下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
    （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に
        公表し、かつ本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に配付するHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報
        告書及び財務諸表
    （ｂ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社の半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に
        公表し、かつ本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に配付するHKエレクトリック・インベストメンツ社の半期報
        告書及び財務諸表
    （ｃ）　関連する定められた期限内に、HKエレクトリック・インベストメンツ社に適用ある香港上場規則及びその他の関連法
        令に基づき提出する必要のある財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
    　上記に定める本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表は、連結ベースで作成するものとする。か
    かる文書は、上記の適用ある期限内に、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に送付する結合文書という形式で公表す
    る。
    　本トラスティ・マネジャーは、（本トラストの費用負担で）下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
    （ａ）　本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラスティ・マネジャーの年次財務諸表
    （ｂ）　本トラストの半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラスティ・マネジャーの半期財務諸表
    （ｃ）　関連する定められた期限内に、本トラスティ・マネジャーに適用あるかかる香港上場規則及びその他の関連法令に基
        づき提出する必要のある財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
    　上記に定める本トラスティ・マネジャーの財務諸表は、単体ベースで作成するものとする。但し、本トラスティ・マネ
    ジャーが子会社を有する場合はこの限りではなく、当該財務諸表は連結ベースで作成するものとする。上記の結合文書には、
    当該文書の対象期間を扱った本トラスティ・マネジャーの財務諸表も含める。
    　上記の本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表には、下記に掲げる
    ものを含めるものとする。
    （ａ）　財政状態計算書、損益計算書及びキャッシュフロー計算書
    （ｂ）　分配金計算書
    （ｃ）　上記書類の対象期間の前年／前期における上記の各書類の数値との比較データ
    （ｄ）　会計原則及び注記
    （ｅ）　会計年度の年次財務諸表については、監査報告書
    （ｆ）　その他の香港上場規則において定める事項（香港上場規則により要求されるあらゆるコーポレート・ガバナンスに関
        する報告書を含むが、これに限定されない。）
    　上記（ｆ）に定める本トラスティ・マネジャーのコーポレート・ガバナンスに関する報告書は、（１）本トラスト、及び
    （２）発行済本受益証券の30％以上を保有する本受益証券保有者又は本トラスティ・マネジャーの発行済株式の30％以上を保
    有する本トラスティ・マネジャーの取締役若しくは株主間の利益相反及びその可能性を管理するために本トラスティ・マネ
    ジャーが行っている方針及び施策に関する説明を含めて記載するものとする。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本トラスティ・マネジャー取締役会は、年次報告書において、下記に掲げる事項を確認するものとする。
    （ａ）　本トラスティ・マネジャーに対して本トラストの本信託財産から支払われた費用又は支払われるべき費用が本信託証
        書に従っていること。
    （ｂ）　関連取引が（ⅰ）本グループの通常の事業の範囲内で行われ、かつ（ⅱ）一般的な取引条件、又は本グループにとっ
        て、独立した第三者が利用可能な条件若しくは独立した第三者から得られる条件に比べて不利のない条件で行われ、当
        該取引を規定する関連する契約の条件が公正かつ合理的であり、本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に適って
        いること。
    （ｃ）　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストの事業又は本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に重大な
        悪影響を及ぼす可能性のある本トラスティ・マネジャーの義務の違反を認識していないこと。
    　関連法令に従うことを条件として、かつ本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が別段の合
    意をしない限り、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、同一の会計基準に基づき、かつ
    実質的に同一の会計方針を用いて、本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財
    務諸表を作成させるものとする。上記に定める本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネ
    ジャーの財務諸表はいずれも、関連法令及び香港で一般に認められた会計原則又は国際会計基準審議会が随時発表する国際財
    務報告基準に従って作成するものとする。
    　本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの会計年度を対象とする年次財務諸表
    は、以下の通りとする。
    （ａ）　いずれも同一の監査人の監査を受け、当該監査人の報告書を添付するものとする。
    （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者の年次総会において、本受益証券の名簿上の保有者に呈示し、当該財務諸表を対象とす
        る監査人の報告書の写し及び本トラスティ・マネジャーの取締役が作成する報告書を添付するものとする。
    公表、配布文書及びその他の書類

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に
    以下を確実に送付するものとする。
    （ａ）　本株主に対する発行が義務付けられている（発行要件が香港上場規則によるものを含むが、これに限定されない。）
        又はその他なんらかの理由により本株主に対して発行される、全ての配布文書及びその他の書類
    （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者に対する発行が義務付けられている（発行要件が香港上場規則によるものを含むが、こ
        れに限定されない。）又はその他なんらかの理由により本受益証券の名簿上の保有者に対して発行される、全ての配布
        文書及びその他の書類
    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港証券先物条例が要求する本トラスト及び／
    又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する内部情報（香港証券先物条例の定義による。）並びに香港上場規則若し
    くはその他の関連法令により開示が要求されるその他の情報を、合理的に実務上可能な限り速やかに公表することによって、
    本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に知らせるものとする。
    ②　日本における開示

    （イ）監督官庁に対する開示
    （ａ）金融商品取引法上の開示
    　本トラスティ・マネジャーは、日本において１億円（若しくは他の通貨における同等額）以上の本株式ステープル受益証券
    の募集をする場合、有価証券届出書を日本国関東財務局長に提出しなければならない。投資者及びその他希望する者は、金融
    商品取引法に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（以下「EDINET」という。）において、これを閲
    覧することができる。
    　本株式ステープル受益証券の日本における販売取扱証券会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめ
    又は同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求があった場合は、請求目
    論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付す
    る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６ヵ月以内に有価証券報告書
    を、また各半期終了後３ヵ月以内に半期報告書を、さらに、本トラストに関する重要な事項について変更があった場合にはそ
    のつど臨時報告書を、それぞれ日本国関東財務局長に提出する。
    　投資者及びその他希望する者は、これらの書類をEDINET等において閲覧することができる。
    （ｂ）投資信託及び投資法人に関する法律上の開示

    　本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
    に関する法律（以下「投信法」という。）に従い、本トラストに係る一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。ま
    た、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの信託証書を変更しようとする場合又は他の信託と併合しようとする場合は、
    あらかじめ、その旨及びその内容を金融庁長官に届け出なければならない。
    　さらに、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの資産について、本トラストの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に
    従って、投資信託財産の一定の事項に関する運用報告書（以下「運用報告書（全体版）」という。）及び運用報告書（全体
    版）に記載すべき事項のうち重要なもの（以下「交付運用報告書」という。）を記載した書面を作成し、金融庁長官に提出し
    なければならない。
    （ロ）日本の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示

    　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大なものであ
    る場合又は他の信託と併合しようとする場合には、あらかじめ、その内容及び理由等をその２週間前までに、日本の知れてい
    る本株式ステープル受益証券保有者に対し、書面をもって通知しなければならない。
    　本トラスティ・マネジャーが公表した本株式ステープル受益証券保有者の投資判断に資する資料等は、日本における販売取
    扱証券会社を通じて日本の本株式ステープル受益証券保有者に通知される。但し、本トラスティ・マネジャーにより公表され
    た資料等が国内においてインターネットの利用その他の方法により当該資料等が容易かつ継続的に取得することができる場合
    は、この限りでない。本トラストに関する資料等は、香港証券取引所のウェブサイト（https://www.hkex.com.hk/）及びHKエ
    レクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト（www.hkei.hk）において閲覧可能である。
    　上記の本トラストの運用報告書（全体版）及び交付運用報告書は、日本の知れている本株式ステープル受益証券保有者に定
    期的に交付される。但し、本信託証書において、運用報告書（全体版）に記載すべき事項を電磁的方法により提供する旨を定
    めている場合には、日本の本株式ステープル受益証券保有者から交付の請求がある場合を除き、電磁的方法により日本の知れ
    ている本株式ステープル受益証券保有者に対して運用報告書（全体版）を提供することができる。また、日本の知れている受
    益者の承諾がある場合には、交付運用報告書に記載すべき事項を電磁的方法により提供することができる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （６）【監督官庁の概要】
    ①　香港証券先物委員会
    　香港証券先物委員会は、独立の非政府かつ行政機関外の法定機関であり、かつ香港の証券先物市場の規制に責任を負う。
    規制対象

    　香港証券先物委員会は、香港証券先物委員会条例によって設立された独立した法定機関である。香港証券先物委員会条例及
    び他の９つの証券先物関連条例は香港証券先物条例に統合され、2003年４月１日に施行された。香港証券先物委員会は、香港
    の証券先物市場を規制する法律（主として香港証券先物条例）を執行し、また、かかる市場の発展を促し、奨励する責務を負
    う。
    　香港証券先物条例第４条に規定された香港証券先物委員会の規制対象は、以下の通りである。
    （ⅰ）　証券先物業界の公正性、効率性、競争力、透明性及び秩序性を維持し促進すること。
    （ⅱ）　金融サービス（証券先物業界の機能及び役割を含む。）に関する公衆の理解を促進すること。
    （ⅲ）　金融商品に投資し又はこれらを保有する一般市民を保護すること。
    （ⅳ）　証券先物業界における犯罪及び違法行為を最小限に抑えること。
    （ⅴ）　証券先物業界におけるシステミック・リスクを軽減すること。
    （ⅵ）　証券先物業界に関して適切な措置を講じることにより、香港の金融安定性の維持において財政司司長を補佐するこ
        と。
    コーポレート・ガバナンス

    　香港証券先物委員会の理事会の構成及び手続は香港証券先物条例に定められている。香港証券先物委員会の理事は全員、香
    港特別行政区行政長官によって任命される。香港証券先物条例により、香港証券先物委員会の理事の過半数は独立非執行理事
    であることが要求されている。
    ②　香港証券取引所

    　香港証券取引所は、香港証券先物条例第19条に基づく認知された取引所会社であり、かつ香港証券取引所が運営する株式市
    場の適切な規制及び効率的な運営、取引所参加者及び取引権保有者の適切な規制、並びに投資を行う公衆に対する補償に関す
    る取決の策定及び維持の確保に責任を負う。
    規制対象

    　香港証券先物条例第19条に基づき取引所会社として認識されている香港証券取引所は、香港証券先物条例第21条により以下
    が求められている。
    （ⅰ）　合理的に可能な範囲において、香港証券取引所が運営する株式市場で取引される証券を対象とした、秩序があり、十
        分な情報を提供する、公正な市場を確保すること。
    （ⅱ）　その事業及び運営に関連するリスクを、確実に慎重に管理すること。
    　香港証券取引所は、香港証券先物条例第23条に基づく権限を活用して、証券を上場する前に達成しなければならない要件、
    並びに上場の承認後に発行会社及び保証人（該当する場合）が遵守しなければならない継続的義務を定めた香港上場規則を公
    表している。
    　香港上場規則ルール2.03は、投資家が市場を信頼しその信頼を維持できるようにすることを目的としており、とりわけ以下
    を目的としていると規定している。
    （ⅰ）　申請者が上場にふさわしいこと。
    （ⅱ）　証券の発行及び販売が公正かつ秩序ある方法で行われ、投資家となる可能性のある者が適切に、十分な情報に基づい
        て、発行会社、保証付発行の場合は保証人、及び上場を申請している有価証券を評価できるよう、これらの者に十分な
        情報を提供すること。
    （ⅲ）　上場会社及び保証付発行の場合は保証人が、投資家及び公衆に対して、その利益に影響を及ぼす可能性のある重大な
        要因について、常に十分な情報を提供すること。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ⅳ）　上場証券の全ての保有者が公正かつ平等に扱われること。
    （ⅴ）　とりわけ、公衆が少数株主のみである場合には、上場会社の取締役が株主全体の利益のために行動すること。
    （ⅵ）　上場会社による持分証券の新規発行は全て、既存株主が別途合意しない限り、まずはライツ・イシューにより既存株
        主に対して募集されること。
    コーポレート・ガバナンス

    　香港証券先物条例第26条に基づき、香港証券取引所のチーフ・エグゼクティブの任命は、香港証券先物委員会の書面による
    承認が得られない限り、有効とはならない。
    　また、香港証券取引所の持株会社である香港エクスチェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッドは、自身も香港証券
    取引所における上場会社であるため、他の上場会社と同一のコーポレート・ガバナンス規則に服している。これらの規定は、
    香港上場規則別紙14のコーポレート・ガバナンスに関する規範及びコーポレート・ガバナンス報告書に記載されている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ２【投資方針】
    （１）【投資方針】
    長期成長戦略
    　本グループは、その長い歴史を通じて、安全で信頼できる手頃な価格の電力を供給する一方で、環境に対する事業の影響を
    最小限に抑えることにより、香港経済の成長を一貫して支えるとともに、本グループの投資家の長期的な価値の持続的な成長
    の実現に努めている。
    　本グループは、香港の電力業界において傑出した地位を築き上げ、効率と持続可能性に関する優れた伝統を引き継いでいく
    という構想を実現するため、以下の長期戦略を指針としている。
    ワールドクラスの電力供給を通じた香港への奉仕

    　電力のフェイルセーフ供給は、香港の経済的な成功にとって不可欠である。本グループは、比類ない需要家サービスの提供
    とともにワールドクラスの供給信頼度の維持を優先事項に掲げている。また、本グループは環境に対する影響を最小限に抑制
    させる技術と設備を導入・展開している。
    　近年、本グループは、香港の気候変動行動計画2030＋(Climate                              Action    Plan   2030+)を支援するため、ガス火力発電を拡大し
    ている。長期的には、香港政府が設定した2050年までの香港のカーボン・ニュートラル目標の実現を支援するために本グルー
    プの利害関係者と協力する予定である。
    本グループ資産基盤の安定的成長の維持

    　本グループの発電、送電、配電に係る設備投資は、現実的かつ長期的な原則を指針として行われている。全ての支出は、信
    頼性を維持し、効率と需要家サービスを向上させつつ低排出量のエネルギー源により環境を保護するという本グループの目標
    の達成をサポートするものでなければならない。これらの投資は、本グループの資産基盤の安定的成長を可能にし、延いて
    は、本グループの長期投資家に対する利益の安定的な成長につながるものである。
    財務及び効率に関する慎重な原則に基づく事業運営

    　本グループは、慎重な財務管理の価値を認めており、健全な流動性を伴う最適な資本構成を維持している。本グループは、
    事業運営の効率と有効性の確保に努めるとともに、燃料費を含む営業費用を厳格に管理している。これらの原則は、本グルー
    プが投資家に持続可能なリターンをもたらすとともに、需要家に手頃な価格で電力を供給することを可能にするものである。
    （２）【投資対象】

    　本信託証書に記載されている本トラストの活動範囲は、原則として、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
    定されており、本信託証書により付与される本トラスティ・マネジャーの権限及び権利もまた、それに応じて限定されてい
    る。
    （３）【運用体制】

    　本信託証書は、本トラスティ・マネジャーの取締役が、常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一
    の個人により構成されることを定めている。また、いかなる者も、同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を
    兼任していない限り、本トラスティ・マネジャーの取締役を務めることができないこと、及びいかなる者も、同時に本トラス
    ティ・マネジャーの取締役を兼任していない限り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務めることができない
    ことを定めている。したがって、本トラスティ・マネジャー取締役会の構成とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役
    会の構成は常に同一となる。
    本取締役会及び管理職

    　本取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の管理職に関する以下の情報は、2021年３月22日時点のものであ
    る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    取締役会
    執行取締役
    フォク・キン・ニン，カニング（FOK                 Kin  Ning,   Canning）
    会長
    　フォク・キン・ニン，カニング（69歳）は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締
    役であり、2013年12月から本取締役会の会長を務めている。同氏はまた、HKエレクトリック・インベストメンツ社の完全所有
    子会社であるHEC社の会長である。フォク氏は、PAH社の会長である。フォク氏は、CKハチソン社の執行取締役兼グループ共同
    マネージング・ディレクターであり、CKI社の副会長である。フォク氏は、ハチソン・テレコミュニケーションズ（オーストラ
    リア）リミテッド（Hutchison               Telecommunications          (Australia)      Limited）（以下「HTAL社」という。）、ハチソン・テレコ
    ミュニケーションズ香港ホールディングス・リミテッド（Hutchison                                Telecommunications          Hong   Kong   Holdings     Limited）、及
    びハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（Hutchison                              Port   Holdings     Trust）（以下「HPHトラスト」という。）の
    トラスティ・マネジャーであるハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド
    （Hutchison      Port   Holdings     Management      Pte.   Limited）（以下「HPHMPL社」という。）の会長であり、TPGテレコム・リミ
    テッド（TPG      Telecom    Limited）（以下「TPGテレコム」という。）の非執行取締役であり、セノバス・エナジー・インク
    （Cenovus     Energy    Inc.）（以下「セノバス・エナジー社」という。）の取締役である。上記の企業は、本トラスティ・マネ
    ジャー、HEC社及びHPHMPL社を除き、全て上場企業であり、HPHトラストは上場ビジネス・トラストである。フォク氏は、香港
    証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者の取締役及び本株式ステープル受益証券の特
    定大量保有者により支配されている特定企業の取締役を務めている。同氏は、以前ハスキー・エナジー・インク（Husky
    Energy    Inc.）（以下「ハスキー・エナジー社」という。）（セノバス・エナジー社との合併により2021年１月５日付で上場廃
    止。）の共同会長を務め、現在は取締役である。フォク氏は文学士号と財務管理学の学位を有しており、オーストラリア・
    ニュージーランド勅許会計士協会（Chartered                     Accountants      Australia     and  New  Zealand）のフェローである。
    ワン・チー・ティン（WAN            Chi  Tin）

    最高経営責任者
    　ワン・チー・ティン（70歳）は、2013年９月の設立時から本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役を務めており、2013年12月からHKエレクトリック・インベストメンツ社の最高経営責任者に就任している。ワ
    ン氏は、HEC社のマネージング・ディレクターであり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の全ての子会社の取締役であ
    る。同氏は1978年からPAHグループ及び本グループに勤務しており、上場企業であるPAH社のグループ・マネージング・ディレ
    クター兼エンジニアリング（企画及び開発）担当ディレクター、PAHグループのオーストラリアにおける関連会社であるパワー
    コー・オーストラリア・リミテッド（Powercor                      Australia     Limited）及びシティパワー・ピーティーワイ（CitiPower                            Pty.）
    の最高経営責任者を含むさまざまな役職を務めてきた。ワン氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益
    証券大量保有者、すなわち、PAH社とクイックビュー・リミテッド（Quickview                                     Limited）の執行取締役と取締役をそれぞれ務
    めている。ワン氏は、工学の理学士号を有する勅許技術者である。同氏はエネルギー協会（Energy                                               Institute）の名誉フェ
    ロー、英国工学技術協会（Institution                    of  Engineering      and  Technology）のフェロー、香港技術者協会（The                        Hong   Kong
    Institution      of  Engineers）の名誉フェロー、及び香港管理専業協会（Hong                            Kong   Management      Association）のフェローであ
    る。ワン氏は香港大学の監査委員会の委員である。同氏は、以前香港技術者登録委員会（Engineers                                               Registration       Board   of
    Hong   Kong）の副議長であった。
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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    チャン・ロイ・シュン（CHAN              Loi  Shun）
    　チャン・ロイ・シュン（58歳）は、2013年９月の設立時から本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の取締役を務めている。チャン氏はまた、HEC社を含むHKエレクトリック・インベストメンツ社の全ての子会社の取締
    役である。同氏はCKI社の執行取締役兼最高財務責任者であり、PAH社の執行取締役である。チャン氏は1992年１月にハチソ
    ン・ワンポア・リミテッド（Hutchison                   Whampoa    Limited）（以下「HWL社」という。）に入社し、1994年５月からCKグループ
    （CK   Group）の一員となっている。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社及びHWL社を除き、全て上場企業であ
    る。チャン氏は香港証券先物条例第XV部の目的上の一連の本株式ステープル受益証券大量保有者、すなわち、CKI社、PAH社、
    クイックビュー・リミテッドの取締役である。チャン氏は、香港公認会計士協会及び勅許公認会計士協会（Association                                                         of
    Chartered     Certified     Accountants）のフェローであり、公認管理会計士協会（オーストラリア）（Institute                                          of  Certified
    Management      Accountants      (Australia)）の会員である。
    チェン・ダオビャオ（CHEN             Daobiao)

    　チェン・ダオビャオ（52歳）は、2018年５月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取
    締役に就任した。チェン氏はまた、HEC社の取締役兼共同ジェネラル・マネジャー（送配電担当）である。同氏は、ステート・
    グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド（State                                         Grid   International       Development
    Co.,   Limited）の副社長及びステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッド（State                                                   Grid
    International       Development      Limited）の取締役である。ステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カ
    ンパニー・リミテッド及びステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッドは、香港証券先物条
    例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。同氏は以前、ステート・グリッド・シャンハイ・エレクト
    リック・パワー・カンパニー（State                 Grid   Shanghai     Electric     Power   Company）の上級副社長、ステート・グリッド・コーポ
    レーション・オブ・チャイナ（State                 Grid   Corporation      of  China）（以下「ステート・グリッド社」という。）のインフラス
    トラクチャー部門の副本部長、中華人民共和国の世界エネルギー・インターコネクション開発協力機関（Global                                                    Energy
    Interconnection        Development      and  Cooperation      Organisation）の経済情報局の上級副社長、及びブラジルの上場企業である
    CPFLエナジア（CPFL          Energia）の副社長を務めていた。チェン氏は、華中科技大学でパワーシステム及びオートメーションの
    学士号並びにロイヤルメルボルン工科大学で経営管理学の修士号を取得している。
    チェン・チョー・イン，フランシス（CHENG                    Cho  Ying,   Francis）

    　チェン・チョー・イン，フランシス（64歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社の取締役に就任した。チェン氏はまた、HEC社の取締役であり、同社の業務担当ディレクターを務めている。チェン
    氏は1979年から本グループに勤務している。同氏は化学の学士号を有しており、英国の王立化学協会（Royal                                                     Society    of
    Chemistry     in  the  United    Kingdom）のフェローである。同氏はまた、香港技術者協会のフェローである。
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    非執行取締役
    リ・ツァー・クォイ，ヴィクター（LI                  Tzar   Kuoi,   Victor）
    HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会副会長
    　リ・ツァー・クォイ，ヴィクター（56歳）は、2014年11月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の取締役、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会副会長に就任した。リ氏はまた、HEC社の取締
    役、及びPAH社の非執行取締役である。同氏は、CKハチソン社の会長兼グループ共同マネージング・ディレクター、並びにCKア
    セット・ホールディングス・リミテッド（CK                     Asset   Holdings     Limited）（以下「CKアセット社」という。）の会長兼マネージ
    ング・ディレクター、及び執行委員会委員長を務めている。リ氏は、CKI社及びCKライフサイエンス・インターナショナル
    （ホールディングス）インク（CK                Life   Sciences     Int’l.,     (Holdings)      Inc.）（以下「CKライフ・サイエンス社」という。）
    の会長である。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。リ氏はまた、リ・カシン・
    ファウンデーション・リミテッド（Li                  Ka  Shing   Foundation      Limited）、リ・カシン（グローバル）ファウンデーション（Li
    Ka  Shing   (Global)     Foundation）及びリ・カシン（カナダ）ファウンデーション（Li                               Ka  Shing(Canada)       Foundation）の副会
    長であり、香港上海銀行（The              Hongkong     and  Shanghai     Banking    Corporation      Limited）の取締役である。同氏は、中国の中国
    人民政治協商会議の第13期全国委員会の常任委員会の委員を務めている。同氏はまた、香港特別行政区の革新及び戦略的開発
    に関する最高責任者諮問委員会（Chief                   Executive's      Council    of  Advisers     on  Innovation      and  Strategic     Development）の委
    員であり、香港商工会議所（Hong                Kong   General    Chamber    of  Commerce）の副会頭である。リ氏は、香港のバルバドス名誉領事
    である。同氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者の取締役を務めてお
    り、さらに本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配されている特定企業の取締役を務めている。同氏は以前、
    ハスキー・エナジー社（セノバス・エナジー社との合併により2021年１月５日付で上場廃止。）の取締役及び共同会長を務め
    ていた。リ氏は土木工学の理学士号、土木工学の理学修士号、及び名誉法学博士号（LL.D.）を有している。
    ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ（Fahad                         Hamad   A H AL-MOHANNADI）

    　ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ（65歳）は、2015年６月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・
    インベストメンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。アル‐モハナディ氏は以前、2020年12月31日付
    で退職するまでカタール証券取引所の上場企業であるカタール発電造水会社（Qatar                                       Electricity      & Water   Co.）のマネージン
    グ・ディレクター兼ジェネラル・マネジャーを務めていた。アル‐モハナディ氏は機械工学の学士号を有している。
    ロナルド・ジョセフ・アーカリ（Ronald                   Joseph    ARCULLI）

    　ロナルド・ジョセフ・アーカリ（82歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。アーカリ氏は現職の事務弁護士であり、1988年から2000年ま
    で香港立法会の議員を務め、1991年から2000年まで不動産及び建設関係の職能別選挙区を代表した。同氏は、2005年11月から
    2012年６月まで香港特別行政区の香港行政会議の非官職メンバーであり、2011年10月から2012年６月まで議長を務めた。同氏
    は、公職において優れた実績を挙げており、数多くの政府の委員会及び諮問機関のメンバーを務めてきた。アーカリ氏は、ハ
    ンルン・プロパティーズ・リミテッド（Hang                      Lung   Properties      Limited）の独立非執行取締役であり、HKRインターナショナ
    ル・リミテッド（HKR          International       Limited）、シノ・ホテルズ（ホールディングス）リミテッド（Sino                                Hotels    (Holdings)
    Limited）、シノ・ランド・カンパニー・リミテッド（Sino                            Land   Company    Limited）、及びチム・シャ・ツイ・プロパティー
    ズ・リミテッド（Tsim           Sha  Tsui   Properties      Limited）の非執行取締役である。同氏は、以前に香港証券取引所の独立非執行
    取締役を務めていた。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。
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    デュアン・グアンミン（DUAN              Guangming）
    　デュアン・グアンミン（55歳）は、2019年２月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の
    取締役に就任した。デュアン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、ステート・グリッド・インターナショナル・ディベ
    ロップメント・カンパニー・リミテッドの上級副社長を務めている。1994年から同氏はステート・パワー・コーポレーショ
    ン・オブ・チャイナ（State             Power   Corporation      of  China）、ステート・グリッド社及びステート・グリッド社の子会社で勤
    務しており、以前は、ステート・グリッド社の副事務局長、ステート・グリッド社香港代表部の本部長、ステート・グリッド
    社インド代表部の本部長、並びに国際金融、海外投資及び海外資産の運用・管理を担当するステート・グリッド・オーバー
    シーズ・インベストメント・リミテッド（State                       Grid   Overseas     Investment      Limited）の取締役兼ジェネラル・マネジャーを
    務めていた。ステート・グリッド社とステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミ
    テッドは、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。デュアン氏は、同済大学で熱、
    ガス供給、換気及び空調工学の修士号を取得している。
    デヴェン・アルヴィンド・カルニク（Deven                    Arvind    KARNIK）

    　デヴェン・アルヴィンド・カルニク（53歳）は、2015年６月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。カルニク氏は、カタール投資庁（Qatar                                                     Investment
    Authority）のインフラストラクチャ局長である。2013年にカタール投資庁に入庁する前、カルニク氏は香港において約７年間
    の職歴があり、モルガン・スタンレーのマネージング・ディレクター、ドレスナー・クラインオート（Dresdner                                                    Kleinwort）
    のマネージング・ディレクターを務めていた。カルニク氏は商学士号を有しており、イングランド及びウェールズ勅許会計士
    協会（Institute        of  Chartered     Accountants      in  England    and  Wales）の会員である。
    ズー・グアンチャオ（ZHU            Guangchao）

    　ズー・グアンチャオ（53歳）は、2017年５月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取
    締役に就任した。ズー氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証
    券大量保有者であるステート・グリッド社の次席エンジニア及び国際協力事業部本部長、ナショナル・グリッド・コーポレー
    ション・オブ・フィリピンの会長、並びにポルトガルの電力・ガス網の上場国有企業である国営エネルギー網会社の取締役会
    副会長である。同氏は、以前にステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの
    マネージング・ディレクター、社長、上級副社長及び最高経営責任者、ステート・グリッド社の国際協力事業部本部長、ス
    テート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの取締役、ステート・グリッド社
    フィリピン代表部の副本部長、ナショナル・グリッド・コーポレーション・オブ・フィリピンの最高経営顧問、取締役及びプ
    ロジェクトチーム副責任者、並びにステート・グリッド社財務部の副本部長を務めていた。ズー氏は、電力システム及びオー
    トメーションの修士号及び経営管理学の修士号を有している。
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    独立非執行取締役
    フォン・チー・ウェイ，アレックス（FONG                    Chi  Wai,   Alex）
    　フォン・チー・ウェイ，アレックス（64歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社の取締役に就任した。フォン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、2006年から2011年まで香港商工会議所の最
    高経営責任者（CEO）を務めた。同氏は、香港商工会議所に入所する前、25年以上にわたって公務員を務め、香港政府において
    さまざまな上級職に就いた。同氏には、公務員として行政運営及び政策策定の両方に関する知識を提供してきた、長期間にわ
    たる実績がある。フォン氏は、上場企業であるグローリー・マーク・ハイテク（ホールディングス）リミテッド（Glory                                                        Mark
    Hi-Tech    (Holdings)      Limited）、トム・グループ・リミテッド（TOM                      Group   Limited）（以下「TOMグループ」という。）及び
    HPHトラストのトラスティ・マネジャーであるHPHMPL社の独立非執行取締役である。上記の企業は、本トラスティ・マネ
    ジャー、HEC社及びHPHMPL社を除き、全て上場企業であり、HPHトラストは上場ビジネス・トラストである。同氏は、香港証券
    先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である上場企業のPAH社の独立非執行取締役を以前に務めてい
    た。フォン氏は、経営及び経済学の社会科学士号、国際物流管理学の技術経営修士号、国際金融学の理学修士号、経営管理学
    の博士号、並びに哲学の博士号を有している。
    クワン・カイ・チョン（KWAN              Kai  Cheong）

    　クワン・カイ・チョン（71歳）は、2015年１月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の
    取締役に就任した。クワン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、企業コンサルタント会社のモリソン・アンド・カンパ
    ニー・リミテッド（Morrison              & Company    Limited）のマネージング・ディレクターである。クワン氏はまた、中国の商用不動
    産会社であるジーティ・ランド・ホールディングス・リミテッド（G.T.                                  Land   Holdings     Limited）の取締役会会長である。ク
    ワン氏は、1982年から1993年までの10年以上にわたってメリル・リンチ・アンド・カンパニー・インク（Merrill                                                      Lynch   &
    Co.,   Inc.）に勤務しており、最終的に同社のアジア太平洋地域担当プレジデントの役職を務めた。同氏は以前にパシフィッ
    ク・コンコード・ホールディングス・リミテッド（Pacific                            Concord    Holding    Limited）の共同マネージング・ディレクターを
    務めていた。クワン氏は、グリーンランド・ホンコン・ホールディングス・リミテッド（Greenland                                                 Hong   Kong   Holdings
    Limited）、ヘンダーソン・サンライト・アセット・マネジメント・リミテッド（Henderson                                             Sunlight     Asset   Management
    Limited）（サンライト・リアル・エステート・インベストメント・トラスト（Sunlight                                          Real   Estate    Investment      Trust）の
    マネジャー）、ベイジン・エナジー・インターナショナル・ホールディング・カンパニー・リミテッド（Beijing                                                       Energy
    International       Holding    Co.,   Ltd.）（旧商号：パンダ・グリーン・エナジー・グループ・リミテッド（Panda                                      Green   Energy
    Group   Limited））、ウィン・ハンバーキー・ホールディングス・リミテッド（Win                                    Hanverky     Holdings     Limited）及びCKライ
    フ・サイエンス社の独立非執行取締役、並びにチャイナ・プロパティーズ・グループ・リミテッド（China                                                  Properties      Group
    Limited）の非執行取締役であり、これらは全て上場企業である（但し、サンライト・リアル・エステート・インベストメン
    ト・トラストは上場不動産投資信託である。）。同氏は、以前にギャラクシー・リソース・リミテッド（Galaxy                                                     Resources
    Limited）及びダイナグリーン・エンバイロメンタル・プロテクション・グループ・カンパニー・リミテッド（Dynagreen
    Environmental       Protection      Group   Co.,   Ltd.）の独立非執行取締役を務めており、これらはいずれも上場企業である。クワン
    氏は、会計学の（名誉）学士号を有しており、香港公認会計士協会、公認管理会計士協会（オーストラリア）及び香港董事学
    会（The    Hong   Kong   Institute     of  Directors     Limited）のフェローである。同氏は1992年にスタンフォード・エグゼクティ
    ブ・プログラム（Stanford             Executive     Program）を修了している。
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    リー・ラン・イー，フランシス（LEE                 Lan  Yee,   Francis）
    　リー・ラン・イー，フランシス（80歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役に就任した。リー氏はまた、HEC社の取締役である。リー氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ス
    テープル受益証券大量保有者である上場企業のPAH社の独立非執行取締役を以前に務めていた。同氏は、40年以上にわたって
    PAHグループにおいてさまざまな役職を歴任しており、1997年から2008年までPAHグループのディレクター兼エンジニアリング
    担当ジェネラル・マネジャーを務めていた間、発電、送電及び配電システムの開発及び運用を含む、PAHグループの全てのエン
    ジニアリング活動に責任を負っていた。同氏は工学の理学士号及び理学修士号を有している。同氏は勅許技術者であり、香港
    及び英国の機械技術者協会（Institute                  of  Mechanical      Engineers）のフェローである。
    ジョージ・コリン・マグナス（George                  Colin   MAGNUS）

    　ジョージ・コリン・マグナス（85歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の取締役に就任した。マグナス氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、1993年から2005年までPAH社の会長を務め、
    2005年から2012年まで非執行取締役、2014年１月まで独立非執行取締役を務めていた。同氏は、CKハチソン社の非執行取締役
    である。同氏はまた、CKI社の非執行取締役であり、以前は同社の副会長を務めていた。同氏はチョン・コン（ホールディング
    ス）リミテッド（Cheung            Kong   (Holdings)      Limited）及びHWL社において副会長を務めた後、両社の非執行取締役を務めてい
    た。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社、チョン・コン（ホールディングス）リミテッド及びHWL社を除き、全
    て上場企業である。マグナス氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である複数の企
    業で取締役を務めている。マグナス氏は以前、ハスキー・エナジー社（セノバス・エナジー社との合併により2021年１月５日
    付で上場廃止。）の取締役を務めた。同氏は経済学修士号を有している。
    ドナルド・ジェフリー・ロバーツ（Donald                    Jeffrey    ROBERTS）

    　ドナルド・ジェフリー・ロバーツ（69歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。ロバーツ氏は、いずれも上場企業であるCKアセット社、ク
    イーンズ・ロード・キャピタル・インベストメント・リミテッド（Queen’s                                    Road   Capital    Investment      Ltd.）、及びCKライ
    フ・サイエンス社の独立非執行取締役である。同氏はウィーラボ・バンク・リミテッド（Welab                                             Bank   Limited）及びウィーラ
    ボ・キャピタル・リミテッド（Welab                  Capital    Limited）の独立非執行取締役である。同氏は1988年にHWLグループに入社し、
    2000年から2011年に退職するまでHWL社のグループ最高財務責任者代理を務めた。ロバーツ氏は、2015年７月から2020年７月ま
    で香港証券取引所のメインボード及び成長企業市場の上場委員会の委員を務めた。同氏は以前、在香港カナダ商工会議所
    （Canadian      Chamber    of  Commerce）の執行委員を務め、現在は同会議所の会頭を務めた。同氏は以前、1998年から2004年及び
    2006年から2012年の期間に香港のカナダ・インターナショナル・スクールの校長を務め、また財政管理委員会の委員を務め
    た。ロバーツ氏は、副会長の役職を含め、香港公認会計士協会の職業倫理委員会（Professional                                             Conduct    Committee）の委員
    として9年間務めた。ロバーツ氏は商学士号を有している。同氏はカナダアルバータ州及びブリティッシュ・コロンビア州勅許
    会計士協会（Chartered           Professional       Accountants      of  Canada,    Alberta    and  British    Columbia）の勅許会計士であるととも
    に、香港公認会計士協会のフェローである。
    ラルフ・レイモンド・シェア（Ralph                 Raymond    SHEA）

    　ラルフ・レイモンド・シェア（87歳）は、2015年10月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の取締役に就任した。シェア氏はまた、HEC社の取締役である。同氏はPAH社の独立非執行取締役である。PAH社は上場企業
    であり、かつ香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。同氏はイングランド及び
    ウェールズ並びに香港の事務弁護士である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    取締役代行者
    ウー・モ・フォン，スーザン（別名                 CHOW   WOO  Mo  Fong,   Susan）
    　チョウ・ウー・モ・フォン，スーザン（67歳）は、2014年11月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社の取締役会会長であるフォク・キン・ニン，カニング氏の取締役代行者に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役
    代行者である。チョウ氏は、2013年12月から2014年11月まで本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の執行取締役を務め、また、1996年１月から2014年11月までHEC社の取締役を務めた。チョウ氏は、CKハチソン社の執行
    取締役、HTAL社の取締役、香港証券取引所の独立非執行取締役及びCKI社の取締役代行者を務めている。上記の企業は、本トラ
    スティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。チョウ氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ス
    テープル受益証券の特定大量保有者の取締役、及び本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配されている企業の
    取締役を務めている。チョウ氏は事務弁護士の有資格者であり、経営管理学の学士号を有している。
    フランク・ジョン・シクスト（Frank                 John   SIXT）

    　フランク・ジョン・シクスト（69歳）は、2015年６月に、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏（HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社取締役会の副会長であり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の非執行取締
    役である。）の取締役代行者に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役代行者である。シクスト氏は、CKハチソン社の執行取締
    役、グループ財務担当ディレクター兼副マネージング・ディレクター、TOMグループの非執行会長、CKI社の執行取締役及びTPG
    テレコムの独立非執行取締役である。同氏はまた、HTAL社及びセノバス・エナジー社の取締役、並びにHTAL社の取締役代行者
    を務めている。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。同氏は、約40年間の法務、
    国際金融及びリスク管理の経験を有し、財務報告制度、リスク管理、内部統制制度及び持続可能性問題と関連リスクの監督に
    関する深い専門知識を有する。シクスト氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量
    保有者の取締役、及び本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配される特定企業の取締役を務めている。また、
    シクスト氏はハスキー・エナジー社（セノバス・エナジー社との合併により2021年１月５日付で上場廃止。）の取締役を務め
    ている。同氏は文学修士号及び民事法の学士号を有しており、カナダのケベック州及びオンタリオ州の法曹団及びロー・ソサ
    イエティの会員である。
    HKエレクトリック・インベストメンツ社管理職

    チョイ・ワイ・マン（CHOI             Wai  Man）
    　チョイ・ワイ・マン（61歳）は、顧客サービス担当ジェネラル・マネジャーであり、1981年10月から本グループに所属して
    いる。同氏は、電力供給業界及び顧客サービスにおいて39年超の経験を有している。同氏は工学の理学士号及び経営管理学の
    修士号を有している。同氏は勅許技術者並びに香港技術者協会のフェロー及び英国工学技術協会の会員である。
    チョウ・フォ・シン（CHOW             Fo  Shing）

    　チョウ・フォ・シン（51歳）は発電担当ジェネラル・マネジャーであり、1994年９月から本グループに所属している。同氏
    は、発電事業において26年超の経験を有している。同氏は機械工学の工学学士号及び機械工学の理学修士号を有している。
    ホー・イン・ピウ        ，ビル（    HO  Yin  Piu,   Bill  ）

    　ホー・イン・ピウ，ビル（50歳）は経営企画担当ジェネラル・マネジャーであり、2019年１月に本グループに入社した。同
    氏は、中国本土及び香港における電力事業者の経営企画及び事業運営において27年超の経験を有している。同氏は工学の学士
    号、経営管理学の修士号、及び実務会計学の修士号を有している。同氏は勅許技術者であり、香港技術者協会と英国工学技術
    協会の会員である。
                                 34/527






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    イップ・スン・タイ（IP            Sung   Tai）
    　イップ・スン・タイ（62歳）は送電及び配電担当ジェネラル・マネジャーであり、1981年10月から本グループに所属してい
    る。同氏は、電力供給事業において39年超の経験を有している。同氏は電気工学の理学修士号を有している。同氏は勅許技術
    者及び登録専門技術者であり、香港技術者協会、英国工学技術協会及びオーストラリア技術者協会（Institute                                                    of  Engineers
    in  Australia）の会員である。
    クワン・イン・ロング（           KWAN   Ying   Leung   ）

    　クワン・イン・ロング（60歳）はプロジェクト担当ジェネラル・マネジャーであり、1983年10月から本グループに所属して
    いる。同氏は、発電プロジェクトの実行管理において30年超の経験を有している。同氏は工学の理学士号を有している。同氏
    は勅許技術者であり、香港技術者協会と英国の機械技術者協会の会員である。
    ワン・ワイ・キン，ミュラー（WAN                Wai  Kin,   Mullar）

    　ワン・ワイ・キン，ミュラー（62歳）は、情報技術担当ジェネラル・マネジャーであり、1993年７月から本グループに所属
    している。同氏は、ソフトウェア技術、コンサルティング及び情報技術管理において38年超の国内外での経験を有している。
    同氏は情報管理学の理学修士号を有している。同氏は、香港コンピューター学会の会員及び英国コンピューター学会のフェ
    ローである。
    ウォン・キム・マン（WONG             Kim  Man）

    　ウォン・キム・マン（60歳）は最高財務責任者であり、2010年９月から本グループに所属している。同氏は、財務管理及び
    会計において35年超の経験を有している。同氏は経営管理学の学士号と修士号を有している。同氏はまた、香港公認会計士協
    会及び米国公認会計士協会（American                  Institute     of  Certified     Public    Accountants）の会員である。
    ウォン・ユク・キョン，アーサー（WONG                   Yuk  Keung,    Arthur）

    　ウォン・ユク・キョン，アーサー（63歳）はグループ・コマーシャル担当ジェネラル・マネジャーであり、1982年１月から
    本グループに所属している。同氏は、PAHグループに入社すると同時にラマ発電所の建設に携わり、その後、グループ・コマー
    シャル部門のさまざまな事業部において勤務し、それらの部長に昇進した。同氏は、工学の理学士号、工学の理学修士号、経
    営管理学の修士号を有している。
    ウー・クォク・クォン、デニス（WU                 Kwok   Kwong,    Dennis）

    　ウー・クォク・クォン、デニス（56歳）は人事担当ジェネラル・マネジャーであり、2014年６月に本グループに入社した。
    同氏は、香港の官民双方のセクターの組織において人事管理及び総務に関する25年超の経験を有している。同氏はトレーニン
    グ学の理学修士号を有しており、香港人的資源管理学会（Hong                               Kong   Institute     of  Human   Resource     Management）の専門会
    員、英国ホスピタリティ協会（Institute                   of  Hospitality      (UK)）の会員である。
    ヨン・ユク・チュン，ミミ（YEUNG                Yuk  Chun,   Mimi）

    　ヨン・ユク・チュン，ミミ（57歳）は広報担当ジェネラル・マネジャーであり、2003年７月から本グループに所属してい
    る。同氏は、ジャーナリズム及びコーポレート・コミュニケーションにおいて34年超の経験を有している。同氏は行政学の文
    学士号と修士号を有している。
    本トラスティ・マネジャー秘書役及び会社秘書役

    ン・ウェイ・チョン，アレックス（NG                  Wai  Cheong,    Alex）
    　ン・ウェイ・チョン，アレックス（51歳）はグループ法律顧問兼会社秘書役であり、2008年11月から本グループに所属して
    いる。同氏はまた、PAH社のグループ法律顧問兼会社秘書役である。同氏は法律、規制及び法令遵守の分野において20年超の経
    験を有している。ン氏は理学士号と法学士号を有している。同氏は香港並びにイングランド及びウェールズにおける事務弁護
    士の資格を有している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    統合コーポレート・ガバナンス報告書
    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、2020年12月31日に終了した会計年度
    に係る統合ベースのコーポレート・ガバナンス報告書を提示する。
    コーポレート・ガバナンス

    　本取締役会は、高い水準のコーポレート・ガバナンスを維持するように努めており、健全かつ有効なコーポレート・ガバナ
    ンスの実務慣行が本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループの円滑、効果的かつ透明性のある運営の基盤であり、
    投資を誘引し、本株式ステープル受益証券保有者及びその他の利害関係者の権利を保護し、本株式ステープル受益証券の価値
    を増大させる能力の基礎となるものであると認識している。本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループのコーポ
    レート・ガバナンス方針は、これらの目的を達成するように設定されており、プロセス、方針及びガイドラインの枠組を通じ
    て維持されている。
    　本トラストは、本トラスティ・マネジャーにより管理されており、香港の法律に基づき2014年１月１日付で本信託証書によ
    り設定されたものである。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、いずれも香港証券取引所のメインボー
    ドに上場されており、香港上場規則の規定の適用を受ける。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラスト
    に適用される香港上場規則及びその他の関連法令を本トラストが遵守することに責任を負い、HKエレクトリック・インベスト
    メンツ社は、同社に適用される香港上場規則及びその他の関連法令を同社が遵守することに責任を負い、かつ本トラスティ・
    マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、各当事者が香港上場規則の義務を確実に遵守し、香港証券取引所
    に対する開示内容を調整するために相互に協力する。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、下記に記載されるものを除き、2020年12月31日に終了した会計

    年度を通じて、コーポレート・ガバナンス規則の適用条項を遵守している。
    本取締役会

    　本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、それぞれ、会長の指揮の下、
    本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの戦略及び方針の承認と監視、年次予算及
    び事業計画の承認、業績の評価、並びに経営陣の監督に責任を負う。本信託証書は、HKエレクトリック・インベストメンツ社
    取締役と本トラスティ・マネジャー取締役が常に同一の個人により構成されることを要求している。経営陣は、最高経営責任
    者のリーダーシップの下、本グループの日常の業務に責任を負う。本取締役会は、本トラスト・グループの上級管理職は執行
    取締役で構成するものと考える。
    　2021年３月22日現在の取締役及びその経歴に関する情報は、前記「本取締役会及び管理職」に記載されている。取締役の最
    新の一覧（取締役の経歴に関する情報を含む。）は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト上に維持されて
    いる。取締役全員の氏名、役割及び機能は、香港証券取引所のウェブサイトに掲載されている。
    　本トラスティ・マネジャー取締役会とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、統合された会議を開いており、
    少なくとも年４回会議を開催する。また、正当な理由がある場合には、追加的に取締役会の会議を開催する。各年の定例会議
    の予定は、取締役に出席のスケジュールを調整する十分な時間を与えるため、前年の最終四半期中に設定する。取締役は、本
    トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、自ら会議に出席するか、又は電話
    若しくはその他の電子的手段により、若しくは自己の取締役代行者を通じて会議に出席することができる。当会計年度を通じ
    て、取締役はまた、書面の決議を通じて、議事の検討及び承認に参加しており、かかる決議の書面は、必要に応じて最高経営
    責任者又は会社秘書役からの要旨説明を付した補助説明書とともに取締役に回覧される。取締役は、取締役会の会議及び書面
    回覧の決議において検討すべき事項に自己の利害関係が伴う場合には、これを表明することを義務付けられている。当会計年
    度中、本取締役会は、独立非執行取締役との間に、その他の取締役を同席させない会議を４回開き、また会長はこれを２回開
    いた。
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    　取締役は、定例会議について14日前までに書面による招集通知を受け、議事日程に含めるべき議題を提案することができ
    る。議事日程は関連する取締役会の書類とともに、定例会議の３日前までに取締役に送付される。会社秘書役は会長を補佐し
    て、議事日程に設定された各事項について取締役が適切な情報の提示を受けられるようにするとともに、取締役から求められ
    た説明の提供について経営陣との間の調整役を務める。本取締役会の議事録は会社秘書役が作成し、決定された事項、提示さ
    れた懸念、表明された反対意見について詳細に記載する。議事録の草稿は、各会議の終了後合理的な期間内に、当該会議の議
    長による正式な署名の前に全ての取締役に送付し、コメントを求める。本取締役会の議事録の最終版のコピーは、情報と記録
    の提供のために取締役に送付する。署名された議事録は、会社秘書役が安全な保管所に保管し、取締役の閲覧に供される。
    　2020年中の取締役会及び委員会の会議の回数、並びにそれらの会議及び2020年統合年次総会における各取締役の出席状況
    は、以下の通りである。
                      HK エレクトリック・インベストメンツ社                  本トラスティ・マネジャー

                                   会長及び             会長及び
                                   非執行取             非執行取     2020  年
                取締役    監査     報酬     指名     締役との      取締   監査    締役との     統合年次
     取締役           会    委員会     委員会     委員会     会合      役会   委員会    会合     総会
     執行取締役
     フォク・キン・ニン，カ
                4/4     －     1/1     1/1     2/2     4/4    －    2/2      ○
     ニング（会長）
     ワン・チー・ティン
                4/4     －     －     1/1      －    4/4    －     －     ○
     （最高経営責任者）
     チャン・ロイ・シュン            4/4     －     －     1/1      －    4/4    －     －     ○
     チェン・チョー・イン，
                4/4     －     －     1/1      －    4/4    －     －     ○
     フランシス
     チェン・ダオビャオ            4/4     －     －     1/1      －    4/4    －     －     ○
     非執行取締役
     リ・ツァー・クォイ，
                4/4     －     －     1/1      －    4/4    －     －     ○
     ヴィクター（副会長）
     ファハド・ハマド・A・
                3/4     －     －     0/1      －    3/4    －     －     ○
     H・アル‐モハナディ
     ロナルド・ジョセフ・
                4/4    2/3     －     1/1      －    4/4    2/3     －     ○
     アーカリ
     デュアン・グアンミン            4/4     －     －     1/1      －    4/4    －     －     ○
     デヴェン・アルヴィンド・
                4/4     －     －     1/1      －    4/4    －     －     ○
     カルニク
     ズー・グアンチャオ            2/4     －     －     1/1      －    2/4    －     －     ×
     独立非執行取締役
     フォン・チー・ウェイ，
                4/4     －     1/1     1/1     2/2     4/4    －    2/2      ○
     アレックス
     クワン・カイ・チョン            4/4     －     －     1/1     2/2     4/4    －    2/2      ○
     リー・ラン・イー，フラ
                4/4    3/3     －     1/1     2/2     4/4    3/3     2/2      ○
     ンシス
     ジョージ・コリン・マグ
                4/4     －     －     1/1     2/2     4/4    －    2/2      ○
     ナス
     ドナルド・ジェフリー・
                4/4    3/3     1/1     1/1     2/2     4/4    3/3     2/2      ○
     ロバーツ
     ラルフ・レイモンド・
                4/4     －     －     1/1     2/2     4/4    －    2/2      ○
     シェア
    　本取締役は、それぞれ本トラスト・グループの業務に十分な時間を割いて専心していることを確認しており、また、自己の

    他の公開企業及び組織における役職について開示し、その後の変更についてHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し適
    時に更新情報を提供している。
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    　取締役は、常に本トラスト・グループの情報に全面的かつ適時にアクセスする権利を有する。取締役に対する情報提供のた
    め、本グループの財務状態と業績の概要に加え、各事業の実際の業績と予算上の業績予測を主要な相違点の説明とともに記載
    した財務要約書が取締役に毎月送付される。さらに取締役は、管理職から本トラスト・グループに関する情報の提供を独自に
    受けることができ、ガバナンスに関する事項と取締役会の手続について会社秘書役から無制限に助言を受けることができる。
    取締役は、本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の費用負担により、自己が必要とみなすと
    きはいつでも、独立の専門家の助言を求めることができる。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社は、取締役の責任に係る保険契約を締結している。
    　本取締役会全体は、本取締役会の構造、規模、多様性に関する状況及びスキル・マトリックス、新任の取締役の選任、並び
    に取締役の承継計画の審査を最終的に担当しており、各自の職責をHKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会に委
    任している。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、取締役の指名及び選任のアプローチ
    及び手続、並びに取締役会の多様性実現のアプローチをそれぞれ規定する取締役任命方針及び取締役会多様性方針を採用し
    た。これらの方針（2020年12月１日に改訂）はHKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトで公開されている。
     取締役会多様性方針に従い、取締役の任命は、選任された候補者が、本グループの事業に適合するスキル、経験、専門知識
    及び多様な視点をもって、有効かつ相補的な取締役会を構築することを目標に、取締役会にもたらす利点及び特性に基づいて
    なされるべきである。本取締役会は、性別、年齢、民族性、文化的・教育的な背景、専門的な経験及び資格並びにその他随時
    関連し得る要因等を含む、多様性に関するさまざまな面の利点ついてもまた考慮する。
    　2020年12月31日現在の本取締役会の多様性に関する状況は以下の通りである。
    　新任の取締役は、本グループの運営と事業についてブリーフィングとオリエンテーション資料一式の配布を受け、法律上の







    規制と香港上場規則に基づく取締役の義務と責任に関する情報を提供される。
    　取締役は全て年単位（12ヵ月間）（但し、最初の任期は就任の年の12月31日までの期間とする。）で任命されており、本信
    託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、３年に１回、年次総会において順序に従って退任
    し、再選される。
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    　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、一時的な欠員の補充又は増員のためにHKエレ
    クトリック・インベストメンツ社取締役会により任命された取締役は、さらに本トラスティ・マネジャーの取締役に任命され
    ることになっている。一時的な欠員の補充のために任命された取締役の任期は、直後のHKエレクトリック・インベストメンツ
    社の株主総会又は本トラストの総会（該当するもの）までとし、当該総会において再選される資格を有する。増員のために任
    命された取締役の任期は、直後のHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次株主総会又は本トラストの年次総会（該当す
    るもの）までとし、当該総会において再選される資格を有する。
    　本信託証書第29.2条(ｍ)項、HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款第16.21条及びコーポレート・ガバナンス規
    則A.4.2に基づき順序に従って退任する予定であり、かつ次の統合年次総会において自己の再選を提案している取締役は、リ・
    ツァー・クォイ，ヴィクター氏、ワン・チー・ティン氏、ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ氏、チャン・ロイ・
    シュン氏、クワン・カイ・チョン氏及びズー・グアンチャオ氏である。これらの取締役について香港上場規則に基づき開示す
    ることが要求される情報は、2021年４月７日付の本株式ステープル受益証券保有者宛通知（以下「2021年通知」という。）に
    記載されている。また、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、2021年通知において、再選される資格を有するクワン氏
    （独立非執行取締役）は香港上場規則ルール3.13に規定する独立性要素を満たしており、ガイドラインに基づき独立している
    という見解を示してきた。上記の取締役は、いずれも、本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ
    社が１年以内に補償金の支払いなしで（法定の補償金を除く。）終了させることができない役務契約は締結していない。
    取締役の研修

    　会社秘書役は、取締役に対し、香港上場規則の最新の展開と変更、並びに取締役の義務の免除に必要とされる事項について
    適用される法律上及び規制上の要件に関する最新情報を提供する。
    　さらに、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、取締役に対する継続的専門能力開発研修を設定、実施し、関連資料を
    作成、配布することにより、本トラスト・グループが事業を行っている商業上、法律上、規制上の環境の最新の変化について
    伝達するとともに、上場企業の取締役の役割、機能及び義務に関する知識とスキルの向上を支援している。加えて、外部の
    フォーラムやブリーフィング・セッションへの参加や、専門団体が実施する関連事項に関するコースの修了も、継続的専門能
    力開発研修に含まれる。取締役は、2020年度中の継続的専門能力開発研修の記録を本トラスティ・マネジャー及びHKエレクト
    リック・インベストメンツ社に提出しており、下記の方法により研修活動に参加している。
    １．取締役の義務、上場企業のコンプライアンスに関する事項並びに／又は法律上及び規制上の要件に関する資料の読解、eト

      レーニング及びセミナー出席。
    ２．コーポレート・ガバナンス、リスク管理及び内部統制に関する資料の読解。
    ３．持続可能性に関する資料の読解、eトレーニング及びセミナー出席。
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     取締役                                      １      ２      ３

     執行取締役
     　フォク・キン・ニン，カニング                                      ○      ○      ○
     　ワン・チー・ティン                                      ○      ○      ○
     　チャン・ロイ・シュン                                      ○      ○      ○
     　チェン・ダオビャオ                                      ○      ○      ○
     　チェン・チョー・イン，フランシス                                      ○      ○      ○
     非執行取締役
     　リ・ツァー・クォイ，ヴィクター                                      ○      ○      ○
     　ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ                                      ○      ○      ○
     　ロナルド・ジョセフ・アーカリ                                      ○      ○      ○
     　デュアン・グアンミン                                      ○      ○      ○
     　デヴェン・アルヴィンド・カルニク                                      ○      ○      ○
     　ズー・グアンチャオ                                      ○      ○      ○
     独立非執行取締役
     　フォン・チー・ウェイ，アレックス                                      ○      ○      ○
     　クワン・カイ・チョン                                      ○      ○      ○
     　リー・ラン・イー，フランシス                                      ○      ○      ○
     　ジョージ・コリン・マグナス                                      ○      ○      ○
     　ドナルド・ジェフリー・ロバーツ                                      ○      ○      ○
     　ラルフ・レイモンド・シェア                                      ○      ○      ○
    取締役の証券取引

    　本取締役会は、取締役による証券取引を規制する行動規範として、モデル規約を採択している。全ての取締役は、特定の調
    査を受けて、2020年12月31日に終了した会計年度を通じてモデル規約に規定される要求基準を満たしていることを確認してい
    る。
    　上級管理職、その他の指定された管理職及びスタッフは、HKエレクトリック・インベストメンツ社においてそれぞれの役職
    に就いていることから、本トラスト・グループに関する内部情報を保有していると思われるため、その有価証券についても、
    モデル規約を遵守することが義務付けられる。
    　毎年、取締役、上級管理職、その他の指定された管理職及びスタッフに対し、これらの者がモデル規約に規定される「ブ
    ラックアウト期間」中、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券を取引してはならない旨の注意書
    が送付されている。
    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、内部情報と証券取引に関する方針を設定して、
    内部情報の意味とインサイダー取引の違法性について説明するとともに、本グループの全従業員に対し、本トラスティ・マネ
    ジャー及び本トラスト・グループに関する秘密又は非公開の内部情報を有する場合に遵守すべき証券取引の制限、予防的統制
    措置、報告メカニズムについて定めている。
    財務報告及び開示に係る取締役の責任

    年次報告書、中間報告書、財務諸表
    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本トラスト・グループ、本グループ及
    び本トラスティ・マネジャーの業務の状況について真実かつ公正な概観を提示するため、半期ごと及び会計年度ごとに財務諸
    表を作成する責任があることを了解している。本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーの中間業績
    及び年次業績は、それぞれ、当該期間の終了後２ヵ月以内及び３ヵ月以内に、適時に公開される。
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    会計方針
    　取締役は、財務諸表の作成において、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が法定の要件
    を確実に満たし、一貫して採用されている適切な会計方針を適用し、適用される会計基準に基づく合理的かつ慎重な判断と見
    積りを行っていると考えている。
    会計記録

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの取締役は、本トラスティ・マネジャー
    及び本グループが本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーのそれぞれの財務状態を常時開示する適
    切な会計記録を維持し、かかる会計記録から本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーのそれぞれの
    財務諸表を法定の要件と適切な会計方針に基づき作成可能とすることに責任を負う。
    資産の保護

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本トラスト、本トラスティ・マネ
    ジャー及び本グループの資産の保護、並びに本トラスティ・マネジャー及び本グループの内部における詐欺及びその他の違法
    行為の予防と発見のためにあらゆる合理的かつ必要な手段を講じることに責任を負う。
    継続企業

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本トラスティ・マネジャー及び本グ
    ループが、それぞれ予見可能な将来にわたって事業を存続させるために十分な資源を有していると考えており、それぞれが継
    続企業として存続する能力に大きな疑念を生じさせるおそれがある事象又は条件に関連する重大な不確実性について了知して
    いない。よって、本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表は、継続企業ベースで作成さ
    れている。
    開示

    　本取締役会は、内部情報、発表及び財務開示情報の適切かつ適時の開示について適用される香港上場規則及び法定の規則に
    基づく要件について了解しており、必要な場合にはこれらの公開を承認する。
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    会長及び最高経営責任者
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の会長と最高経営責任者の役職には、異なる個人が就任し、３年に１回、年次総会
    において順序に従って取締役を退任し、再選される。2020年度の本取締役会の会長はフォク・キン・ニン，カニング氏であ
    り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の最高経営責任者はワン・チー・ティン氏である。本トラスティ・マネジャー
    は、その役割が本トラストの管理という特定的かつ限定的なものであるため、最高経営責任者を任命していない。
    　会長は、各取締役会が本トラスト及び本グループのそれぞれの最善の利益のために確実に行動するように本取締役会を指揮
    し、その業務機能の発揮と効率的な運営を監督することに責任を負う。会長は、取締役会の会議の議事日程を承認し、本取締
    役会の会議が効果的に計画、実施され、全ての取締役が取締役会の会議で提起される議題について適切に説明を受けるように
    する。取締役会の会議に加え、会長は独立非執行取締役との間で、その他の取締役が同席しない会議の毎年開催を予定する。
    さらに会長は、本グループの利益と経営に関するあらゆる事項について、最高経営責任者に対する助言者として行動する。
    　最高経営責任者は、経営管理チームと協力して、本グループの事業の経営、本グループの方針の策定と順調な実施について
    責任を負い、本グループのあらゆる事業に関してHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対する全面的な説明責任
    を負う。最高経営責任者は、戦略的事業計画の策定に取り組み、本グループの業績の維持に直接責任を負う。最高経営責任者
    は、その他の執行取締役及びジェネラル・マネジャーと協力して、事業の資金調達の要件を確実に満たし、事業の運営上及び
    財務上の成績を計画と予算に照らして綿密に監視し、必要に応じて是正措置を取る。最高経営責任者は、会長及びその他の全
    ての取締役と継続的に対話を持ち、あらゆる主要な事業上の展開と問題について常時通知する。さらに最高経営責任者は、自
    己の任務をサポートする効率的なチームを設定し、維持することに責任を負う。
    独立非執行取締役

    　独立非執行取締役は、本トラスト・グループとの間に実質的な関係を一切有していないことについて本取締役会の納得を得
    る必要がある。本取締役会は、独立非執行取締役の独立性の判断において、香港上場規則に定める独立性の基準を指針とす
    る。
    　クワン・カイ・チョン氏、ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏及びラルフ・レイモンド・シェア氏は、いずれも独立非執行
    取締役であり、それぞれ、香港上場規則ルール3.13に従い、自己の独立性（その近親者も含む）に関する年次確認書を本トラ
    スティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に提出している。本取締役会は、引き続きクワン氏、ロバー
    ツ氏及びシェア氏が独立性を有すると判断している。
    　フォン・チー・ウェイ，アレックス氏、リー・ラン・イー，フランシス氏及びジョージ・コリン・マグナス氏はいずれも独
    立非執行取締役であり、それぞれ、同様の確認書を提出するとともに、2013年12月５日の自己の任命の直前の２年間に、HKエ
    レクトリック・インベストメンツ社の完全所有子会社であるHEC社の取締役であったことを表明している。加えて、マグナス氏
    はさらに、2012年９月28日付で改めてPAH社の独立非執行取締役に指名されるまで、HKエレクトリック・インベストメンツ社の
    関連当事者であるPAH社の取締役（独立非執行取締役でない）であったことを表明している。本取締役会は、これらの者の取締
    役職について検討し、いずれの者も2013年12月の独立非執行取締役任命以後、本グループの業務執行又は経営に係る機能又は
    地位を一切有していないこと、並びにリー氏及びマグナス氏は、それぞれ、2008年８月と2005年11月の非執行取締役への指名
    以後にPAHグループにおいて業務執行又は経営に係る機能又は地位を一切有していないことを含め、あらゆる関連の要因を考慮
    の上、フォン氏、リー氏、及びマグナス氏の独立性について納得している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券及び債務証券に対する取締役の持分及びショート・ポジション
    　2020年12月31日現在、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役及びチーフ・エグゼ
    クティブの、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社又は（香港証券先物条例第XV部の意味における）いずれ
    かの関係法人の本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券及び債務証券に対する持分又はショート・ポジ
    ションであって、香港証券先物条例第XV部第７章及び第８章に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社及び香港証券取引所に通知されているもの（香港証券先物条例の当該規定に基づき本トラスティ・マネジャー及
    びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役及びチーフ・エグゼクティブが保有しているとみなされる持分及びショー
    ト・ポジションを含む。）、香港証券先物条例第352条に従って備え置くことが要求される登記簿に登録されているもの、又は
    モデル規約に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所に対し別途通知
    されているものは以下の通りである。
    本株式ステープル受益証券におけるロング・ポジション

                                                発行済本株式

                               持分の     本株式ステープル           ステープル受益証券に
          取締役氏名              内容      性質    受益証券の保有口数           対する概算比率（％）
                                        7,870,000
     リ・ツァー・クォイ，ヴィクター                 被支配法人の持分          企業                        0.08
                                         （注１）
                                        2,000,000
     フォク・キン・ニン，カニング                 被支配法人の持分          企業                        0.02
                                         （注２）
                                        1,398,000
     ドナルド・ジェフリー・ロバーツ                 被支配法人の持分          企業                        0.02
                                         （注３）
     ロナルド・ジョセフ・アーカリ                 被支配法人の持分          企業            502             ≃ 0
    （注１）　当該本株式ステープル受益証券は、下記から構成されている。
        （ａ）　リ・カシン（グローバル）ファウンデーション（以下「LKSGF社」という。）の完全所有子会社が保有する本
           株式ステープル受益証券2,700,000口。LKSGF社の設立文書の条件により、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏
           は、LKSGF社の株主総会における議決権の３分の１以上を行使すること又は行使を支配することができる者とみ
           なされる場合がある。
        （ｂ）　リ・カシン・ファウンデーション・リミテッド（以下「LKSF社」という。）が保有する本株式ステープル受益
           証券5,170,000口。LKSF社の設立文書の条件により、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏は、LKSF社の株主総会
           における議決権の３分の１以上を行使すること又は行使を支配することができる者とみなされる場合がある。
    （注２）　当該本株式ステープル受益証券は、フォク・キン・ニン，カニング氏とその妻が均等に所有する会社により保有さ
        れている。
    （注３）　当該本株式ステープル受益証券は、ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏とその妻が均等に所有する会社により保有
        されている。
    　上記で開示されているものを除き、2020年12月31日現在、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ

    ンツ社の取締役及びチーフ・エグゼクティブはいずれも、香港証券先物条例第352条に従って備え置くことが要求される登記簿
    に登録されているか、又はモデル規約に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港
    証券取引所に対して別途通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社又は（香港証券先物条例第
    XV部の意味における）いずれかの関係法人の本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券又は債務証券に対す
    る持分又はショート・ポジションを一切保有していない。
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    競合事業における取締役の利害関係
    　いずれの取締役も、香港における発電、送電、配電及び電力供給に係る本グループの事業と直接的又は間接的に競合する又
    はその可能性がある本グループの事業とは別個の事業について一切の利害関係を有していない。
    HK エレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会

    　当会計年度中にHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、取締役の任命のプロセスの効率を更に向上させるため
    にHKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会の構成を変更した。2020年12月１日以前は、指名委員会の議長はフォ
    ク・キン・ニン，カニング氏（HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の会長）が務め、委員会のメンバーはHKエレ
    クトリック・インベストメンツ社の全取締役で構成されるが、その職責の遂行にあたって特別小委員会（HKエレクトリック・
    インベストメンツ社取締役会の会長が議長を務め、独立非執行取締役が過半数を占めるメンバー構成は、指名委員会に関する
    香港上場規則の要件を満たしている。）による支援を受けている。2020年12月１日より、指名委員会の議長はリー・ラン・
    イー，フランシス氏（独立非執行取締役）が務め、その他の委員会のメンバーは、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏（非執
    行取締役）及びラルフ・レイモンド・シェア氏（独立非執行取締役）である。
    　指名委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告を行う。指名委員会の主要な職責は、取締
    役任命方針及び取締役会多様性方針に従い、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の構造、規模、多様性に関する
    状況及びスキル・マトリックスを審査すること、選任及び任命のプロセスを支援すること、香港上場規則に基づく規準を考慮
    して独立非執行取締役の独立性を評価すること、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対して取締役の任
    命又は再任及び取締役の承継計画に関する提言を行うことである。指名委員会のメンバーは、自己の職責の遂行のために必要
    な場合は、独立の専門家の助言を求めることができる。
    　2020年12月１日に改訂されたHKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会の委任事項は、HKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社のウェブサイト及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されている。
    　指名委員会は、2020年３月に開催された会議においてHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の構造、規模及び構
    成、並びに独立非執行取締役の独立性について精査した。さらに指名委員会は、2020年度年次総会において再任が予定されて
    いる取締役全員の指名に関する特別小委員会の提案を検討し、承認するとともに、上記の指名をHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社取締役会に提案した。
    　本トラスティ・マネジャーは、本信託証書第29.1条及び本トラスティ・マネジャーの附属定款第82条に基づき、本トラス
    ティ・マネジャー取締役会が常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一の個人により構成され、した
    がって指名委員会の設置要件は本トラスティ・マネジャーに関係ないものとみなされるため、規則A.5に規定される指名委員会
    を設置していない。
    HK エレクトリック・インベストメンツ社の報酬委員会

    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の報酬委員会の委員長はドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏（独立非執行取締役）
    であり、その他の委員は、フォク・キン・ニン，カニング氏（取締役会会長）及びフォン・チー・ウェイ，アレックス氏（独
    立非執行取締役）である。
    　報酬委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告を行い、主な職責には、HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社の取締役及び管理職の報酬に関する方針の審査と検討、並びに個人の報酬の決定が含まれる。報酬委
    員会は、決定を下し、提言を作成した後、次の取締役会の会議でHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に報告す
    る。報酬委員会の委員は、その義務を履行するため、HKエレクトリック・インベストメンツ社の費用負担により独立の専門家
    の助言を求めることができる。報酬委員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェ
    ブサイトで公開されている。
    　本グループの人事部門は、報酬委員会の検討事項について、関連する報酬データと市場の条件の提示を通じて報酬委員会を
    支援する。執行取締役及び管理職の報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の業績と収益性、業界における報酬のベ
    ンチマーク及び一般的な市場の条件を参照して決定する。かかる報酬は実績主義であり、インセンティブ制度と組み合わされ
    ることで、有能な従業員を勧誘し、維持する競争力を有している。
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    　2020年12月に開かれた報酬委員会の会議において、報酬委員会は、本グループの常勤の執行取締役及び上級管理職の業績評
    価を行い、2020会計年度について支払うべき実績主義の賞与額と来年度の報酬について検討の上、決定した。さらに報酬委員
    会は、ワン・チー・ティン（最高経営責任者）、チャン・ロイ・シュン（執行取締役）、チェン・チョー・イン，フランシス
    （業務担当ディレクター）及びチェン・ダオビャオ（共同ジェネラル・マネジャー（送配電担当））の各氏の報酬について検
    討の上、承認した。取締役及び管理職は、いずれも自己の報酬の決定に関与していない。報酬委員会は、HKエレクトリック・
    インベストメンツ社取締役会による授権を得て、2021年度賃金給与審査提案を審査の上、承認した。
    　2020会計年度についてHKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役に支払われた手当は、後記「第３　ファンドの経
    理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財
    務諸表に対する注記」の注記12に記載されている。2020会計年度について管理職に支払われた報酬も、同注記12に報酬範囲別
    に開示されている。
    　本トラスティ・マネジャーは、規則B.1に規定される報酬委員会を設置していない。これは、本トラスティ・マネジャーの取
    締役が任命書の条件に基づき一切の報酬を受ける権利を有しないためである。
    本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会

    　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会の委員長はドナルド・ジェフ
    リー・ロバーツ氏（独立非執行取締役）であり、その他の委員はロナルド・ジョセフ・アーカリ氏（非執行取締役）及び
    リー・ラン・イー，フランシス氏（独立非執行取締役）である。信託証書により、両委員会の委員は同一であることが要求さ
    れる。いずれの委員会の委員も、KPMGのパートナー若しくは前パートナー、又は本トラスト、本トラスティ・マネジャー及び
    本グループの社外監査人ではない。
    　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、それぞれ、本トラス
    ティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告を行う。両監査委員会の主な
    職責は、本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループのガバナンス構造とコーポレート・ガバナンス規則の遵守状況
    の審査を通じてコーポレート・ガバナンス上の義務の履行をすること、並びに財務報告制度、リスク管理体制及び内部統制制
    度の審査と監督、財務情報の審査、並びに社外監査人及びその任命に関する事項の検討を通じて両取締役会の監査業務の遂行
    を補助することである。さらにHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社の内部通報手続を監督し、従業員及び外部の者がこの手続を利用して本グループに関連する事項に係る不正について内密に
    通報できるようにする。
    　両監査委員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されてい
    る。
    　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、2020年に統合の会議を３
    回開いた。これらの会議において、監査委員は、2019年12月31日に終了した会計年度に係る財務諸表及び年次報告書、2019年
    度財務諸表に係る監査報酬と監査契約書、監査人の再任、2019年度財務諸表の監査に関する監査人の監査委員会に対する報告
    書、2019年12月及び2020年６月現在の本グループのリスク管理報告書、並びに2019年度及び2020年６月30日に終了した半期に
    おけるリスク管理及び内部統制制度の有効性に関する評価及び宣言、HKエレクトリック・インベストメンツ社の内部監査機能
    の有効性、2020年度内部監査計画、2020年６月30日に終了した６ヵ月間に係る財務諸表、コーポレート・ガバナンス構造、
    コーポレート・ガバナンス規則の遵守、2019年度コーポレート・ガバナンス報告書における開示情報、2020年度中間報告書に
    おけるコーポレート・ガバナンスに関する開示情報、2019年度持続可能性報告書における開示情報、2019年度及び2020年６月
    30日に終了した６ヵ月間に取締役及び上級管理職が行った継続的専門能力開発活動、KPMGの2020年度監査計画並びに当会計年
    度中に作成された全ての内部監査報告書等の事項を審査し、検討した。加えて、HKエレクトリック・インベストメンツ社監査
    委員会は、2019年12月31日及び2020年６月30日時点における本グループの係属中の訴訟及び請求、並びに2019年度、2020年６
    月30日に終了した６ヵ月間及び2020年９月30日に終了した９ヵ月間に係る本グループの贈収賄行為、違法行為又は非倫理的行
    為の統計について審査し、検討した。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会の２回の会議にKPMGの代表者
    が招請され、2019年度監査済財務諸表、2020年度監査計画及びさまざまな会計上の問題について両監査委員会の委員と協議し
    た。
    　会計年度終了後、2020年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結
    財務諸表並びに本トラスティ・マネジャーの財務諸表、並びに本グループが外部監査人と共同で採択した会計原則及び会計実
    務を含む2020年度年次報告書を審査するため、2021年３月に本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社監査委員会を開催した。両監査委員会は、本取締役会による財務諸表の承認並びに2021年度の本トラスト、
    本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の外部監査人としてのKPMGの再任を勧告することを決
    議した。
    リスク管理及び内部統制

    概要
    　本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、企業の戦略目標の達成にあ
    たって両取締役会が引き受けようとするリスクの性質と範囲の評価及び決定、並びにリスク管理及び内部統制制度の監督につ
    いて全般的に責任を負う。
    　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、適切かつ効果的な制度の
    設定を確保するため、それぞれ、本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に
    よるリスク管理及び内部統制の制度の有効性の審査を支援する。両監査委員会は、財務上、事業上及びコンプライアンス上の
    統制を含む、リスク管理と内部統制のあらゆる重要な側面に加え、HKエレクトリック・インベストメンツ社の会計、内部監
    査、及び財務報告機能を担当する従業員の資源、適格性及び経験、研修プログラム並びに予算の妥当性、本トラスティ・マネ
    ジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が自社の統制環境とリスク管理プロセスを評価するプロセス、並びに事業
    リスクと統制リスクを管理する方法を審査する。両監査委員会はまた、内部監査機能の有効性と年間業務計画を審査し、リス
    ク管理と内部統制の制度の有効性に関する最高経営責任者及び執行取締役の報告書を検討する。これらの審査と報告は、両監
    査委員会が年次財務諸表の承認について、本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取
    締役会に対する提言を行う前に検討される。
    　2020年３月及び７月に開かれた会合において、本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社監査委員会は、2019年度及び2020年６月30日に終了した半期それぞれにおける本トラスト、HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーのリスク管理及び内部統制制度の有効性について審査を行い、これらの制度が有
    効かつ妥当であると判断した。
    リスク管理及び内部統制環境

    　効果的なリスク管理は、企業の戦略目標の達成に不可欠であり、先見的かつ体系的な方法により、企業及び事業ユニットレ
    ベルで重要なリスクを特定、評価、軽減及び監視するためのトップダウン及びボトムアップのアプローチを実現するため、全
    社的なリスク管理体制が設定されている。さらに詳細な説明は、後記「３　投資リスク」に記載されている。
    　経営陣は、戦略計画策定、事業運営、投資、法律上及び規制上のコンプライアンス、支出管理、資金管理、環境、衛生及び
    安全、需要家サービス等の主要なリスクの管理に関する目的、業績目標又は方針の設定により、リスクの認識と制御について
    高い意識を持つ環境を推進している。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、明確に定義
    された責任及び権限のレベルと報告手続を伴う組織構造を確立している。あらゆるリスク管理と内部統制の制度には本質的な
    限界を伴うことから、本トラスティ・マネジャー及び本グループのリスク管理及び内部統制制度は、事業目標を達成できない
    リスクを解消するのではなく管理するように設計されており、重大な表示の誤り又は漏れについて、絶対的保証ではなく合理
    的な保証をもたらすことができるだけである。
    　執行取締役は、各部門の業務上及び財務上の報告書並びに主要な事業統計を審査し、これらの報告書の審査のために各部門
    のジェネラル・マネジャーとの間に定期的に会合を持つ。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　予算は各部門の経営陣が年１回作成し、最初に最高経営責任者の審査と承認を受け、続いてHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社取締役会の審査と承認を受ける。現行年度の事業成績の予測は四半期ごとに再設定され、執行取締役による予算との
    相違点について審査と承認を受ける。
    　グループ財務部門は、支出の承認と管理に関するガイドラインと手続を設定している。営業上の支出は、それぞれの上級経
    営陣と役員の権限のレベルを踏まえて承認のレベルが設定されている総合的予算管理の対象となる。また、資本的支出は、個
    別のプロジェクトに係る承認済予算の範囲内である場合には総合的管理の対象になり、予算を上回る支出、予算外の支出、承
    認済予算の範囲内における重大な支出の場合は、より個別具体的な管理と承認が要求される。さらに実際の支出額と予算上の
    承認を受けた支出額とを対象比較して月次報告書を作成し、審査を受ける。
    　資金管理部は、投資及び資金調達活動を監督する財務機能を担当し、執行取締役に対して報告を行う。資金管理部は、本グ
    ループの現金及び短期投資、借入金、偶発債務残高、金融デリバティブのコミットメントについて定期的に報告する。本取締
    役会は、上記のリスク管理活動に関連する財務リスク（金利リスク、為替リスク、流動性リスクを含む。）及び業務リスクの
    管理に関する資金管理方針を承認し、採用している。この資金管理方針は、監査委員会の随時の審査を受ける。
    　グループ法務及び総務部は、最高経営責任者に直属し、法務及び総務機能を担当しており、特に本トラスト・グループによ
    る香港上場規則及びその他の法令上の要件の遵守を監督する。
    　内部監査部は、執行取締役、本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会
    に対する報告を行い、事業運営におけるリスク管理活動と内部統制の存在と有効性について独立した保証を行う。内部監査部
    のスタッフは、会計、エンジニアリング、情報技術を含む広範な分野の出身者である。内部監査部は、リスク評価の手法を用
    いて、本グループの活動及び事業環境の変化の範囲と性質を考慮の上、年間監査計画を作成し、当該計画は、監査委員会によ
    る審査と承認を受ける。また、内部監査部の本グループの運営に関する内部監査報告書は、本トラスティ・マネジャー監査委
    員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会による審査と検討を受ける。内部監査部の業務の範囲には、財
    務、業務及び情報技術のレビュー、反復的な抜き打ち監査、不正行為の調査、生産効率性のレビュー、法令遵守のレビューが
    含まれる。内部監査部は、監査に係る提言について事業ユニットによる実施状況をフォローアップし、その進捗状況を監査委
    員会に定期的に報告する。
    　最高経営責任者及び執行取締役は、内部監査部の支援を受けて、特に重要なリスクのプロファイルとそれらのリスクが特
    定、評価及び管理されている方法、前回の評価以後の重要なリスクの性質及び範囲の変化、並びにHKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社の事業及び外部環境の変化に対応する能力、経営陣によるリスク管理及び内部統制制度の継続的な監視の範囲と
    質について審査を行う。加えて、最高経営責任者及び執行取締役は、内部監査機能及びその他の保証提供機関の業務、HKエレ
    クトリック・インベストメンツ社の統制とリスク管理の有効性の評価を可能にするために両監査委員会に伝達される監視結果
    の範囲と頻度、報告された内部統制の重要な欠陥又は弱点、一切の重要な欠陥又は弱点を是正するために速やかに取られてい
    る必要な措置、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告及び香港上場規則の遵守のプロセスの有効性につい
    て審査を行う。さらに最高経営責任者及び執行取締役は、内部統制に関する自己評価の結果の審査を行う。事業体レベルの統
    制の有効性の評価は、内部統制自己評価の第１段階である。部門ジェネラル・マネジャーと部長は、内部統制の５つの要素、
    すなわち、統制環境、リスク評価、統制活動、情報及び通信、監視活動について、事業体レベルの統制自己評価に関する調査
    を行う。さらに、重要な事業プロセスのレベルにおける内部統制自己評価の第２段階では、自己の説明責任の範囲内の業務と
    適用法令の遵守に係る統制の有効性の評価が実施される。これらの評価結果は、最高経営責任者及び執行取締役がリスク管理
    及び内部統制制度に関する自己の意見書を作成し、調査結果を両監査委員会と両取締役会に報告する際に根拠の一部として使
    用する。
    　最高経営責任者とその他の執行取締役は、リスクの財務上の効果を移転する保険を締結する等のリスク軽減戦略の策定と実
    施に責任を負う。グループ財務部門は、他の各部門と協力して、本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループにとっ
    て適切な保険による保障を確保する責任を負う。
    　社外監査人は、重大な手続違反及び内部統制の深刻な弱点が存在する場合には、本トラスティ・マネジャー監査委員会及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会に報告する。この報告を検討、審査の上、必要な場合には適切な措置が取
    られる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　また、特定の取締役による本トラスト・グループの有価証券の取引の事前審査、取締役及び関連従業員に対する定期的なブ
    ラックアウト期間の通知と有価証券取引制限等の手続が設定されるとともに、本グループの内部情報の誤った処理を防止する
    ため、情報の配布は、目的を特定し、知るべき必要性に基づいて行われている。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、2014年１月14日付でPAH社との間にサポート・サービスの共有に関する契約を締
    結しており、この契約に基づき、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、上記のリスク管理及び内部統制機能をサポート
    するために関連する財務会計、資金管理及び内部監査のサービスをPAH社と共有している。
    行動規範

    　本トラスティ・マネジャー及び本グループは、企業倫理の風土を維持する必要性を認識しており、本グループの事業のあら
    ゆる点において従業員の倫理基準と誠実性に大きな重点を置いている。本グループの行動規範は、全従業員が参照できるよう
    にHKエレクトリック・インベストメンツ社のイントラネット上に掲示されており、倫理に関する問題を処理するための指針を
    示し、倫理違反行為の報告に関するメカニズムを設定し、誠実性と説明責任の社風の促進を支援することを目的としている。
    従業員は、行動規範に設定された基準に従うことを義務付けられている。
    　本トラスティ・マネジャー及び本グループは、一切の形式の贈収賄又は汚職を禁止している。本トラスティ・マネジャー及
    び本グループの事業に関連して、いかなる方法であれ、クライアント、供給事業者又はいかなる者との間であっても、利益の
    供与を受けることや利益の提供を申し出ることは禁じられている。贈収賄リスクの管理統制の有効性を評価するため、贈収賄
    防止統制評価が半年ごとに実施されている。また、汚職防止法と行動規範の遵守を審査するため、監視メカニズムが設定され
    ている。行動規範には内部通報手続が定められており、これにより、従業員並びに顧客、供給業者、債務者及び債権者等の外
    部の者は、不適切行為の可能性及び実際の違反又はその疑惑（不正行為、違法行為等）について通報することができる。通報
    された全ての事案について調査が行われ、調査の結果はHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会及び最高経営責任
    者に報告され、適切な懲戒処分及び是正措置が講じられる。2020年中、２件の通報があったが、行動規範の違反、贈収賄又は
    汚職に関するものはなかった。
    　取締役及び従業員は、利益相反につながるおそれがある状況、又は利益相反を伴うおそれがある状況を回避する責任を各自
    が負っている。取締役及び従業員は、自己の取引について本トラスティ・マネジャー及び本グループの活動との間に利益相反
    を生じるおそれがある場合には、全て開示する必要がある。取締役及び従業員のうち、本トラスティ・マネジャー及び本グ
    ループの情報にアクセスしている者及びかかる情報を管理している者は全て、当該情報の濫用又は不正使用を防止するための
    適切な予防措置を講じる責任を負う。個人的な利益の確保を目的とする内部情報の使用は厳重に禁止されている。
    　本トラスティ・マネジャー及び本グループは公平で自由な競争を奨励しており、供給品とサービスの調達は高度の倫理基準
    に従った方法で行われている。調達及び入札の手続は、供給事業者と請負業者の公平な選定を確保し、サービスの利用と物品
    の購入が価格、品質、適合性及び必要性のみに基づき行われるように設定されている。
    持続可能性ガバナンス

    　本トラスティ・マネジャー及び本グループは、事業及び事業が行われているコミュニティの長期の持続可能性の実現に取り
    組んでいる。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、本グループの持続可能性に関する戦略と報告について全体
    的な責任を負っており、先見的なアプローチを採用している。
    　当会計年度中に、本グループの持続可能性ガバナンス構造をさらに強化するため、HKエレクトリック・インベストメンツ社
    取締役会は、2020年12月１日付で持続可能性委員会（Sustainability                                 Committee）を設置した。同委員会は、本グループの持
    続可能性イニシアチブ（関連する方針と業務慣行の精査、並びに本グループの持続可能性の開発とリスクに関する事項の評価
    及び勧告の実行を含む）の策定と実施について、経営陣を監督し、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対する
    助言を行う。持続可能性委員会は、ワン・チー・ティン氏（最高経営責任者）が議長を務め、その他のメンバーは、チェン・
    チョー・イン，フランシス氏（執行取締役）及びフォン・チー・ウェイ，アレックス氏（独立非執行取締役）である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の持続可能性委員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェ
    ブサイト及び香港証券取引所のウェブサイト上で公開されている。
     持続可能性の報告は利害関係者との関係構築における重要なプラットフォームの１つである。本トラスト・グループの2020
    年度持続可能性報告書は、本グループの持続可能性に関するアプローチ、取組み、戦略を設定し、本グループの持続可能性に
    係る実績について2020年度の主要な成果のハイライトを示し、将来の計画と目標の概要を説明するとともに、本グループの持
    続可能性に係る実績と報告について利害関係者から示されたその他の関心事と意見に対応した内容となっている。当該報告書
    は、当会計年度終了後の2021年３月に開催された会合において持続可能性委員会による審査を受けており、委員会メンバーが
    全会一致で本取締役会の承認を勧告した。
    　本トラスト・グループの2020年度持続可能性報告書は、2021年４月に本統合コーポレート・ガバナンス報告書と同時に公表

    されるものであり、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト及び香港証券取引所のウェブサイトで閲覧可能で
    ある。
    会社秘書役

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の会社秘書役は、本取締役会内部における適切な情
    報の流れと、取締役会の方針及び手続の遵守を確保することを通じて本取締役会を支援している。会社秘書役は、ガバナンス
    に関する事項について会長及び／又は最高経営責任者を通じて本取締役会に助言する責任を負うとともに、本取締役の導入研
    修と専門性開発を推進している。会社秘書役はまた、全ての取締役会委員会の秘書役を務める。
    　会社秘書役の任命と解任は本取締役会の承認を要する。会社秘書役は会長及び最高経営責任者に直属しているが、全ての取
    締役は会社秘書役の助言とサービスを受けることができる。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の会社秘書役であるアレックス・ン（Alex                       Ng）氏は、本グループの従業員であり、本グループの日常的な業務に関する
    知識を有している。会計年度中、ン氏は自己のスキルと知識を更新するため、15時間以上の関連専門研修を受けている。
    社外監査人

    独立性
    　社外監査人であるKPMG及び財務報告評議会規則に従って登録されている社会的影響度の高い事業体の監査人は、2020年12月
    31日に終了した会計年度について、香港公認会計士協会の独立性要件に基づき、本トラスティ・マネジャー、本トラスト・グ
    ループ及び本グループに対する独立性を有することを確認している。
    業務担当パートナーの交代

    　KPMGは、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範に基づく要件に従い、KPMGのクライアント企業を担当する業務担当パー
    トナーを順番に交代させる方針を採用している。
    報告責任

    　KPMGの報告責任は、本書添付の独立監査人の監査報告書に記載されている。
    報酬

    　KPMGの報酬の分析は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラス
    ト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記」の注記10及び後記「第二部　特別情報－第１　管理
    会社の概況－３　管理会社の経理状況－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－HKエレクトリック・インベストメンツ・マネ
    ジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記」の注記４に記載されている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    再任
    　KPMGを本トラスト、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査人に再任する決議は、次
    回の年次総会で提案される予定である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの
    設立日、並びに本トラストの設定日以後、監査人に変更はない。
    分配方針

    　本取締役会は、分配金支払いに関する原則を定めた分配方針を採用した。分配方針には、本取締役会が、本信託証書並びに
    HKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及び書換済の附属定款内に述べられた意図に従い、本株式ステープル受益証券
    保有者に安定的な分配を行うことに専念するという内容が示されている。随時行われる当該分配の水準は、その時々の事業状
    況並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の資本要件及び業績によって決まる。
    本株式ステープル受益証券保有者

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券保有者及び投資家と
    の間に広範な連絡手段を設定している。これらの連絡手段には、年次総会、年次報告書及び中間報告書、通知、書簡、公表及
    び通達、ニュースリリース、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト（www.hkei.hk）並びに投資家及びアナリ
    ストとの会合が含まれる。本株式ステープル受益証券保有者は誰でも、総会において本取締役会に質問することができ、その
    他の時には電子メール又は書面によりHKエレクトリック・インベストメンツ社に質問することができる。本取締役会は、本株
    式ステープル受益証券保有者との効果的な連絡を促進するための枠組を定める連絡方針を採用している。この方針はHKエレク
    トリック・インベストメンツ社のウェブサイト上で閲覧可能である。
    　本株式ステープル受益証券保有者は、いつでも、郵便又は電子メールでHKエレクトリック・インベストメンツ社に通知する
    ことにより、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社からの連絡の言語（英語、中国語、又は
    その両方）や受領の方法（印刷物又はHKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトを通じた受領）の選択を変更す
    ることができる。
    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券登録機関であるコン
    ピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド（Computershare                                    Hong   Kong   Investor     Services     Limited）を通じ
    て、本株式ステープル受益証券のために本株式ステープル受益証券の登録及び関連事項を処理しており、同社の詳細な連絡先
    は後記「第４　外国投資信託受益証券事務の概要－（１）本受益証券の名義書換－①　登録手続」に記載されている。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に従い、HKエレクトリック・インベストメンツ社の２名以上の株主（又
    は公認決済機関である１名の株主、若しくはそのノミニー）は、臨時株主総会の招集を請求することができる。但し、かかる
    請求人は、本信託証書が有効に存続している間は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の株主総会における議決権を伴う
    同社の払込済資本の５％以上、その後は当該払込済資本の10分の１以上を、請求書の寄託日の時点において保有していること
    を条件とする。当該請求書は、総会の目的を明記し、請求人の署名を付して、香港におけるHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の主たる事務所に寄託しなければならない。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、いつでも、香港にお
    ける任意の時期又は場所において、名簿上の受益証券保有者の臨時総会を招集することができる（かつ本トラスティ・マネ
    ジャーは、当該時点において発行済の本トラストの受益証券（本株式ステープル受益証券の構成要素である。）の５％以上を
    有する本トラストの名簿上の受益証券保有者の書面による請求がある場合、臨時総会を招集しなければならない。）。さらに
    本トラストの名簿上の受益証券保有者及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の株主は、本トラスト及びHKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社の総会における議事の請求書又は提案書の作成の際に、本信託証書及びHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社の附属定款の該当条項に規定される詳細な要件及び手続を参照することができる。HKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の株主は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款第16.5条に基づき、総会において、同社の退任予定の
    取締役以外の者を同社の取締役に推薦することができる。その手続については、HKエレクトリック・インベストメンツ社の
    ウェブサイトに掲載されている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    2020  年度年次総会
    　年次総会は、取締役と本株式ステープル受益証券保有者との間の主要な連絡の手段である。2020年度年次総会は、2020年５
    月13日にハーバーグランド九龍ホテルで開催された。COVID-19のパンデミックの発生と蔓延を受けて、年次総会に直接出席で
    きない本株式ステープル受益証券の登録保有者がオンラインでアクセスできるように、2020年度年次総会議事進行のライブ・
    ウェブキャストが配信された。
    　招集通知、年次報告書、及び決議案に関する情報を記載した通知は、2020年４月３日付で本株式ステープル受益証券保有者
    に対し送達された。これは当該総会の正味20営業日以上前（香港上場規則の定めるところによる。）であり、かつ正味21日以
    上前（HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款の要求するところによる。）である。監査委員会、報酬委員会及び
    指名委員会の委員長と委員は、それぞれ、本株式ステープル受益証券保有者からの質疑に応答するため当該総会に出席した。
    社外監査人であるKPMGからも、代表者が質疑に応答するため当該総会に出席した。実質的に個別の各案件について、会長から
    個別の決議案が提出され、各決議について投票による議決が行われた。当該総会中に本株式ステープル受益証券保有者は、投
    票による議決の手続について十分な説明を受けた。本株式ステープル受益証券登録機関であるコンピュータシェア香港インベ
    スター・サービシズ・リミテッドが投票検査人に指名され、当該総会における投票の監視と計数を行った。決議案は本株式ス
    テープル受益証券保有者の賛成多数により通過した。各決議における賛成票の割合は下記の通りである。
    通常決議

    ・　2019年12月31日に終了した期間に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社並びに本トラスティ・マネ
      ジャーの監査済財務諸表、取締役の統合報告書、並びに独立監査人の報告書（99.999999％）。
    ・　下記の者の取締役選出。ロナルド・ジョセフ・アーカリ氏（70.662799％）、チェン・チョー・イン，フランシス氏
      （96.367530％）、フォン・チー・ウェイ，アレックス氏（99.593116％）、リー・ラン・イー，フランシス氏
      （96.609933％）、ジョージ・コリン・マグナス氏（99.593116％）、ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏
      （96.013565％）。
    ・　本トラスト、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査人としてのKPMGの再任、並び
      に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役による監査人の報酬の決定の授権
      （98.972469％）。
    ・　追加の本株式ステープル受益証券の発行及び処理について、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
      トメンツ社の取締役への一般的権限の付与（90.270455％）。
    特別決議

    ・　HKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及び書換済附属定款並びに信託証書の変更（99.999598％）。
    　投票の結果（各決議において賛成及び反対の票を投じた本株式ステープル受益証券の数を含む。）は、当該総会と同日にHK

    エレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイトに掲示された。
    HK エレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト

    　HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトは、www.hkei.hkである。このウェブサイトには、投資家やその他の
    利害関係者が関心のある広範な情報が掲載されている。公開情報の周知のため、財務成績、招集通知、香港上場規則に基づき
    要求される発表、本株式ステープル受益証券保有者に対する通知、持続可能性に関する発行物、プレスリリース、その他の必
    要な公表物は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトにアップロードされている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本信託証書並びに基本定款及び附属定款
    　2020年５月13日に開催された本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の2020年度年次総会において、本信託
    証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及び書換済の附属定款は、特別決議の可決により、本トラスト及びHK
    エレクトリック・インベストメンツ社が、本株式ステープル受益証券保有者が直接の出席に加えて電子的手段により参加する
    ことができるハイブリッド会議として総会を開催すること、並びに総会の実施に関するその他の柔軟な対応を提供することを
    可能にするように変更された。
    　更新版の本信託証書、並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの基本定款
    及び附属定款は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイトで閲覧可能である。
    本株式ステープル受益証券保有者の持分及びショート・ポジション

    　2020年12月31日現在、香港証券先物条例第XV部第２章及び第３章の規定に従って開示すべき、又は香港証券先物条例第336条
    に従って備え置くことが要求される登記簿に登録されているか、又は本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社及び香港証券取引所に対し別途通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本株
    式ステープル受益証券又は原資産株式ステープル受益証券の持分又はショート・ポジションを有している本株式ステープル受
    益証券保有者（本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役又はチーフ・エグゼクティブ
    を除く。）は以下の通りである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本株式ステープル受益証券大量保有者
    本株式ステープル受益証券におけるロング・ポジション
                                             発行済み本株式

                                本株式ステープル             ステープル受益証券に
     名称                内容           受益証券の保有口数             対する概算比率（％）
     パワー・アセッツ・ホールディ                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
                                        （注１）
     ングス・リミテッド（Power
     Assets    Holdings     Limited）
     ハイフォード・リミテッド                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     （Hyford     Limited）                           （注１）   （注２）
     チョンコン・インフラストラク                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
                                        （注２）
     チャー（BVI）リミテッド
     （Cheung     Kong   Infrastructure
     (BVI)   Limited）
     CKインフラストラクチャー・                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     ホールディングス・リミテッド                                   （注２）
     （CK   Infrastructure        Holdings
     Limited）
     ハチソン・インフラストラク                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     チャー・ホールディングス・リ                                   （注３）
     ミテッド（Hutchison
     Infrastructure        Holdings
     Limited）
     CKハチソン・グローバル・イン                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     ベストメンツ・リミテッド（CK                                   （注３）
     Hutchison     Global    Investments
     Limited）
     CKハチソン・ホールディング                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
                                        （注３）
     ス・リミテッド（CK          Hutchison
     Holdings     Limited）
     ステート・グリッド・コーポ                被支配法人の持分                1,855,602,000                 21.00
     レーション・オブ・チャイナ                                   （注４）
     ステート・グリッド・インター                被支配法人の持分                1,855,602,000                 21.00
                                        （注４）
     ナショナル・ディベロップメン
     ト・カンパニー・リミテッド
     ステート・グリッド・インター                実質的保有者                1,855,602,000                 21.00
     ナショナル・ディベロップメン                                   （注４）
     ト・リミテッド
     カタール投資庁                被支配法人の持分                1,758,403,800                 19.90
    （注１）　PAH社はその直接完全子会社であるクイックビュー・リミテッドにより実質的に保有されている2,948,966,418口の

        本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされる。ハイフォード・リミテッドは、その直接及び間接完全
        子会社を通じて、PAH社の発行済株式の３分の１超の議決権を行使する又は行使を支配する権限を有するため、
        2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされ、この持分はPAH社が持分を有する
        2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券と重複している。
    （注２）　CKI社は、ハイフォード・リミテッドの発行済株式資本の３分の１超を保有しているチョンコン・インフラストラク
        チャー（BVI）リミテッドの発行済株式資本の３分の１超を保有しているため、上記（注１）で言及される
        2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされる。この持分は、下記（注３）に記載さ
        れるCKハチソン社の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に対する持分と重複している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （注３）　CKハチソン社は、CKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミテッド（以下「CKHGI社」という。）の発行済
        議決権付株式の３分の１超を保有しているため、上記（注２）で言及される2,948,966,418口の本株式ステープル受益
        証券の持分を有するものとみなされる。CKHGI社の一部子会社は、ハチソン・インフラストラクチャー・ホールディン
        グス・リミテッドの発行済議決権付株式の３分の１超を保有しており、ハチソン・インフラストラクチャー・ホール
        ディングス・リミテッドは、CKI社の発行済株式資本の３分の１超を保有している。
    （注４）　ステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッドは、ステート・グリッド・インター
        ナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの直接完全子会社であり、かつステート・グリッド・
        コーポレーション・オブ・チャイナ（以下「ステート・グリッド社」という。）の間接完全子会社である。ステー
        ト・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッド及びステート・グリッド・インターナショナ
        ル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの1,855,602,000口の本株式ステープル受益証券の持分は、それぞ
        れ、ステート・グリッド社が保有する1,855,602,000口の本株式ステープル受益証券と重複している。
    　上記で開示されたものを除き、2020年12月31日現在、香港証券先物条例第336条に従って備え置くことが要求される登記簿に

    登録されている、又はその他の方法により本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券
    取引所に通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本株式ステープル受益証券又は原資産株
    式ステープル受益証券に係る持分又はショート・ポジションを有している者（本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社の取締役又はチーフ・エグゼクティブを除く。）は存在しない。
    一般投資家による保有分

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が入手した情報によると、取締役の知る限りにおい
    て、本株式ステープル受益証券の発行総数に占める一般投資家による保有分の割合は25％を超えている。
    本信託証書に基づく開示

    　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャー取締役会は、下記について確認する。
    （ⅰ）　2020年12月31日に終了した会計年度について本トラスティ・マネジャーに対して本信託財産から支払われた一切の費
       用又は支払われるべき一切の費用が本信託証書に従っていること。
    （ⅱ）　関連取引が（ⅰ）本グループの通常の事業の範囲内で行われ、（ⅱ）一般的な取引条件、又は本グループにとって、
       独立した第三者が利用可能な条件若しくは独立した第三者から得られる条件に比べて不利のない条件で行われ、当該取
       引を規定する関連する契約の条件が公正かつ合理的であり、本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に適っている
       こと。
    （ⅲ）　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストの事業又は本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に重大な
       悪影響を及ぼすと思われる本トラスティ・マネジャーの義務の違反を認識していないこと。
    利益相反

    　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、（１）本トラストと、（２）発行済本受益証券
    の30％以上を保有する一切の受益証券保有者、又は本トラスティ・マネジャーの発行済株式の30％以上を保有する本トラス
    ティ・マネジャーの一切の取締役若しくは株主との間の潜在的な利益相反に対処するため、下記の措置を実施している。
    （ⅰ）　本トラスティ・マネジャー取締役会又はHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会が検討すべき事項のうち、

       該当する取締役会が重大であると判断するものについて、取締役が利益相反を有する場合、当該事項は回覧の書面によ
       る決議ではなく、実際に取締役会の会議を開いて処理するものとし、当該会議には当該議事について本人又はその関係
       者が重大な利害関係を有しない独立非執行取締役が出席しなければならない。
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    （ⅱ）　本信託証書の第2.6条及び本トラスティ・マネジャーの附属定款の第90条に基づき、名簿上の全ての本受益証券保有者
       の全体としての利益と、HKエレクトリック・インベストメンツ社の利益との間に相反が生じた場合、本トラスティ・マ
       ネジャーの取締役は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の利益よりも名簿上の全ての本受益証券保有者の全体と
       しての利益を優先しなければならない。
    （ⅲ）　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、その過半数を独立
       非執行取締役により構成し、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の内部統制制度及
       び内部監査報告書を定期的に審査する。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社及びPAH社は、2014年１月14日付で競業禁止契約（以下「本競業禁止契約」とい

    う。）を締結しており、この契約に基づき、PAH社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社に対し、当該契約に規定される
    例外を除き、PAH社が香港において発電、送電、配電及び電力供給に係る事業を行わず、これに従事せず又は関係しないこと、
    並びにその一切の構成会社にこれらの事業を行わせず、従事させず、又は関係させないことについて合意した。PAH社は、HKエ
    レクトリック・インベストメンツ社に対し、2020年12月31日に終了した会計年度中においてPAHグループは本競業禁止契約の条
    件を遵守していたことについて確認書を提出し、当該確認書を香港における年次報告書に含めることに同意している。PAHグ
    ループによる本競業禁止契約の遵守を監視することを任務として、全ての独立非執行取締役から構成される委員会が設置され
    ており、当該委員会は、当会計年度中にPAH社が当該契約の条件を遵守しているとの意見を確認している。
    統合取締役報告書

    　本取締役会は、2020年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報
    告書及び監査済連結財務諸表（以下「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。）を
    提出する。
    　さらに本トラスティ・マネジャー取締役会は、2020年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスティ・マネジャーの監査
    済財務諸表を提示する。
    主たる活動

    　本トラストは、単一の投資信託（固定型）であり、その活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びそ
    の他の持分に対する投資に限定されている。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の主たる活動は投資保有であり、本グループの主たる活動は、香港島及びラマ島に
    おける発電及び電力供給である。HKエレクトリック・インベストメンツ社の子会社の詳細は、後記「第３　ファンドの経理状
    況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸
    表に対する注記」の注記18に記載されている。
    　本トラスティ・マネジャーはPAH社の間接完全子会社であり、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有してお
    り、本トラスト・グループが管理する事業の運営に積極的に携わっていない。
    事業レビュー

    　当会計年度における本トラスト・グループ（本グループはその一部である。）の事業のレビュー及び本トラスト・グループ
    の事業の予想される将来の展開については、後記「５　運用状況－（１）投資状況」の「会長声明」、「最高経営責任者によ
    る報告」及び「財務レビュー」において提示されている。
    　本トラスト・グループが直面している主要なリスクと不確実性、及びこれらのリスクと不確実性を本トラスト・グループが
    管理する方法については、後記「３　投資リスク」において説明されている。
    　本トラスト・グループと主要な利害関係者との関係、環境方針及び実績については、後記「５　運用状況－（１）投資状況
    －最高経営責任者による報告」において論じられており、本トラスト・グループに重大な影響を与える関連法令の遵守の状況
    については、後記「３　投資リスク－（１）リスク要因」及び前記「統合コーポレート・ガバナンス報告書」に盛り込まれて
    いる。
    　これらのレビュー及び議論は、本統合取締役報告書の一部である。
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    業績
    　本トラスト・グループ及び本グループの2020年12月31日に終了した会計年度に係る業績及び同日現在における財務状態は、
    後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表」の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の連結財務諸表に記載されている。
    　本トラスティ・マネジャーの2020年12月31日に終了した会計年度に係る業績及び同日現在における財務状態は、後記「第二
    部　特別情報－第１　管理会社の概況－３　管理会社の経理状況－（１）貸借対照表」の本トラスティ・マネジャーの財務諸
    表に記載されている。
    分配及び配当

    分配可能利益
    　本株式ステープル受益証券の分配可能利益及び１口当たり分配可能利益は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸
    表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注
    記」の注記14に記載されている。
    本株式ステープル受益証券１口当たり分配金

    　本トラスティ・マネジャー取締役会は、2020年12月31日に終了した会計年度について、本トラストによる本株式ステープル
    受益証券１口当たり16.09香港セント（2019年度：16.09香港セント）の期末分配を宣言しており、当該分配金は、2021年３月
    31日現在で本株式ステープル受益証券登録簿に記載されている本株式ステープル受益証券保有者に対し、2021年４月13日に支
    払われる。これにより、本株式ステープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2019年度：15.94香港セント）の中間分配金
    と合わせて、2020年12月31日に終了した会計年度における分配金総額は１口当たり32.03香港セント（2019年度：32.03香港セ
    ント）になる。
    　本トラストが中間分配金及び期末分配金を支払うことを可能にするため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会
    は、2020年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャーが保有するHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の各普通株式に係る第１中間配当金及び第２中間配当金として、それぞれ、15.94香港セント（2019年度：15.94香港セン
    ト）及び16.09香港セント（2019年度：16.09香港セント）の支払いを宣言した。
    　本トラスティ・マネジャー取締役会は、2020年12月31日に終了した会計年度に係る配当金の支払いを提言していない。
    株式資本及び本株式ステープル受益証券

    株式資本
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の株式資本の詳細は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸
    借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記」の注記30(b)
    に記載されている。当会計年度中に株式資本に変動はなかった。
    　本トラスティ・マネジャーの株式資本の詳細は、後記「第二部　特別情報－第１　管理会社の概況－３　管理会社の経理状
    況－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対
    する注記」の注記８に記載されている。当会計年度中に株式資本の変動はなかった。
    本株式ステープル受益証券

    　当会計年度中に本株式ステープル受益証券の発行済口数に変動はなく、本トラストの受益証券の発行済口数又はHKエレクト
    リック・インベストメンツ社の普通株式若しくは優先株式の発行済株式数に個別の変動はなかった。
    寄付

    　当会計年度中に本トラスト・グループは、総額約１百万香港ドル（2019年度：約１百万香港ドル）の慈善及びその他の寄付
    を行った。
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    ５年間の財務概要
    　本トラスト・グループ及び本グループの業績並びに資産及び負債の５年間の概要は、後記「第３　ファンドの経理状況－
    ３　その他－本グループの５年間の財務概要」に記載されている。
    主要な需要家及び供給事業者

    　2019年及び2020年の12月31日に終了した各会計年度における本トラスト・グループの総収益に占める上位５社の需要家に対
    する売上高の割合は30％未満である。
    　当会計年度における収益項目の最大の供給事業者からの購入額は、本トラスト・グループの収益項目の購入額全体の39％
    （2019年度：25％）を占めており、上位５社の供給事業者からの購入額合計は、2020年12月31日に終了した会計年度における
    本トラスト・グループの収益項目の購入額全体の79.9％（2019年度：76.1％）を占めている。
    　当会計年度のいずれの時点においても、取締役、その近親者、又は本株式ステープル受益証券保有者（本取締役会の知る限
    りにおいて発行済の本株式ステープル受益証券口数の５％超を有している者）は、上記の主要な需要家及び供給事業者につい
    て一切の利害関係を有していない。
    取締役

    　2020年12月31日に終了した会計年度中及び本統合取締役報告書の日付までの期間に在職していた本トラスティ・マネジャー
    及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、フォク・キン・ニン，カニング氏、リ・ツァー・クォイ，ヴィク
    ター氏、ワン・チー・ティン氏、ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ氏、ロナルド・ジョセフ・アーカリ氏、チャ
    ン・ロイ・シュン氏、チェン・ダオビャオ氏、チェン・チョー・イン，フランシス氏、デュアン・グアンミン氏、フォン・
    チー・ウェイ，アレックス氏、デヴェン・アルヴィンド・カルニク氏、クワン・カイ・チョン氏、リー・ラン・イー，フラン
    シス氏、ジョージ・コリン・マグナス氏、ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏、ラルフ・レイモンド・シェア氏及びズー・グ
    アンチャオ氏である。
    　上記と同じ期間においてウー・モ・フォン，スーザン（別名、チョウ・ウー・モ・フォン，スーザン）氏は、フォク・キ
    ン・ニン，カニング氏の取締役代行者を務めており、フランク・ジョン・シクスト氏は、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏
    の取締役代行者を務めている。
    補償の容認

    　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーの取締役は、本トラストのトラスティ・マネジャーの取締役として提起を
    受けた一切の訴訟、費用請求、請求、損害賠償、経費請求、罰金又は要求について、本取締役の詐欺行為、故意の懈怠又は過
    失により発生した場合を除き、本トラストの信託財産又はその一部から補償を受ける権利を有する。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーのそれぞれの附属定款には、全ての本取締役は、本
    取締役として負担し、又は被った一切の損失又は責任について、それぞれHKエレクトリック・インベストメンツ社又は本トラ
    スティ・マネジャーの資産（疑義を避けるため、本トラストの信託財産を除く。）から補償を受ける権利を有する旨が規定さ
    れている。
    　本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びこれらの子会社の取締役に対し提起された請求か
    ら生じる潜在的な費用及び責任からこれらの取締役を保護するため、取締役賠償責任保険が現在付保されており、かつ当会計
    年度中、付保されていた。
    重要な取引、取決及び契約における取締役の重大な利害関係

    　当会計年度末時点又は当会計年度中のいかなる時点においても、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベス
    トメンツ社又はその親会社、子会社若しくは兄弟会社を当事者とし、かつ本取締役又はその関連事業体が、直接又は間接を問
    わず、重大な利害関係を有する、本トラスト・グループの事業に関連する重要な取引、取決及び契約は一切存続していない。
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    経営契約
    　当会計年度中に本トラスト・グループの事業の全部又は実質的な部分の経営及び管理に関する契約は一切締結されておら
    ず、存在もしていなかった。
    本株式ステープル受益証券、株式又は債券の購入の取決

    　当会計年度中のいずれの時点においても、本トラスティ・マネジャー若しくはHKエレクトリック・インベストメンツ社又は
    そのいずれの親会社、子会社若しくは兄弟会社も、取締役が、本株式ステープル受益証券、又は本トラスティ・マネジャー、
    HKエレクトリック・インベストメンツ社若しくはその他一切の法人の株式若しくは債券の取得により利益を得ることを可能と
    する取決の当事者となっていない。
    株式連動型契約

    　当会計年度中に本トラスト・グループ又は本トラスティ・マネジャーは、株式連動型契約を締結しておらず、又は当会計年
    度末時点においてかかる契約は存続していない。
    本株式ステープル受益証券の購入、売却又は償還

    　本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
    権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
    き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
    　2020年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
    新株引受権

    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及び書換済の附属定款、並びにケイマン諸島の法律に基づき、HKエレクト
    リック・インベストメンツ社が既存の本株式ステープル受益証券保有者に対し、保有割合に応じた比例按分により本株式ス
    テープル受益証券の新規引受を提案することを義務付ける新株引受権に関する規定は存在しない。
    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド

    及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド
    の取締役会を代表して
    フォク・キン・ニン，カニング

    会長
    香港、2021年３月16日
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    （４）【分配方針】
    　本「（４）分配方針」に記載される定義語は、別段の定義がなされない限り本信託証書において定められるものと同様の意
    味を有するものとする。
    Ａ.　現金の分配

    （ａ）    関連法令及び下記（ｂ）項及び（ｃ）項に従うことを条件として、本トラスティ・マネジャーは、自らが適切と判断
       する期間について、自らが適切と判断する金額で、自らが適切と判断する期日に、本受益証券の名簿上の保有者を対象
       に、本信託財産から現金による分配を実施することを宣言することができる。
    （ｂ）    本トラスティ・マネジャーは、本普通株式に関して本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメン
       ツ社から受け取る配当、分配及びその他の金額の100％を、本信託証書に基づき本信託財産から控除し又は支払うことが
       認められた一切の金額を控除した上で、本受益証券の名簿上の保有者に対して分配させるものとする。
    （ｃ）    HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、本信託証書の日付現在、本トラスティ・マネジャーが行う本
       株式ステープル受益証券に係る分配の資金に充てるために、各会計年度に係る本グループ分配可能利益の100％の配当を
       宣言して、これを本トラスティ・マネジャーに分配することを意図している。さらに、ケイマン諸島の全ての適用法令
       及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款を遵守することを条件として、HKエレクトリック・インベストメ
       ンツ社の取締役は、当該金額に追加で配当宣言及び分配（HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の裁量によ
       り決定される。）を行うことができる。
         本トラスト・グループが主として重点を置いている分配の拡充のため、現在HKエレクトリック・インベストメンツ社
        取締役会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社が半期ベースで第１中間配当と、期末配当に代えて第２中間配当
        を宣言し、また、第２中間配当が宣言された会計年度については、期末配当を一切宣言しないとする意向を示してい
        る。第１中間配当金と第２中間配当金の合計は、当該会計年度における分配可能利益の100％に等しいものとし、本トラ
        スティ・マネジャー取締役会は、これらの配当から本トラストによる半年ごとの中間及び期末の分配を宣言する決議を
        行う。この方式により、分配金の支払時期がこれに対応する半期に合わせてより適切に調整され、その結果、本株式ス
        テープル受益証券の名簿上の保有者は当該分配金の定期的な支払いによる恩恵を受けると本取締役会は考えている。第
        １中間配当及び第２中間配当として年間に支払われる配当金合計額に占めるそれぞれの割合は、HKエレクトリック・イ
        ンベストメンツ社取締役会がその裁量により決定し、第１中間配当の金額は、当該会計年度の当初６ヵ月（又は支払わ
        れた配当金に係るその他の期間）に関する本グループ分配可能利益又は当該会計年度に関する本グループ分配可能利益
        に比例していることを要しない。
         本グループが固定資産又は不動産を売却する場合、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、自らの裁量
        において、当該売却による収入（実現利益を含む。）の全部又は一部を（関連する税金及び費用並びに関連する債務の
        弁済額を控除した上で）当該売却後５年間まで留保することができるものとし（これには、将来において債務を弁済す
        るため及び／又はクレジット・ファシリティ契約における誓約を遵守するために留保する金額が含まれる（かかる債務
        弁済及び誓約遵守のために留保する金額を、以下「除外額」という。）。）、かかる留保した収入（除外額を除く。）
        を他の固定資産又は不動産の取得及び／又は資本的支出のために使用することができる。かかる留保した収入の全部又
        は一部（除外額を除く。）が当該売却後５年以内に上記の目的のために使用されなかった場合、HKエレクトリック・イ
        ンベストメンツ社は、かかる留保した収入（除外額を除く。）を本トラスティ・マネジャーに対して分配するものとす
        る。
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    （ｄ）    本トラスティ・マネジャーは、上記（ｃ）項におけるHKエレクトリック・インベストメンツ社から本トラスティ・マ
       ネジャーに支払われる第１中間配当及び第２中間配当の中から本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対して半
       期ベースで分配金を支払う。本トラスティ・マネジャーは、各年の６月30日から４ヵ月以内に中間分配金を、12月31日
       から６ヵ月以内に期末分配金を支払うものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、（本信託証書に基づ
       き本信託財産から控除又は支払いを行うことが許可されているあらゆる控除を行った後に）本普通株式に関して本トラ
       スティ・マネジャーに支払われた配当金の100％を、本（ｄ）項において言及する中間分配金及び期末分配金によって分
       配する。
    （ｅ）    本株式ステープル受益証券に係る分配の資金に充てるために本グループの各会計年度に係る本グループ分配可能利益
       の100％の配当を宣言し、これを本トラスティ・マネジャーに分配するというHKエレクトリック・インベストメンツ社の
       本信託証書の日付現在の意図は、配当方針に過ぎず、HKエレクトリック・インベストメンツ社の本信託証書の日付現在
       の意図を記載したものに過ぎない。これは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役、HKエレクトリック・イ
       ンベストメンツ社、本トラスティ・マネジャー又は本トラストに対して法的拘束力を有する義務ではなく、変更される
       可能性がある（疑義を避けるために付言すると、かかる配当方針の変更は、本信託証書の修正、改変、変更又は追加を
       構成するものではなく、またそれらを要するものでもないが、香港証券取引所に通知し、後記「Ｃ.　本トラスティ・マ
       ネジャーの公表義務」に基づく公表を行う必要がある。）。この方針は、いかなる者によっても保証されるものではな
       い。
         本株式ステープル受益証券に係る将来の分配金（もしあれば）の形式、頻度及び金額は、本グループの利益、財政状
        態及び経営成績をはじめ、契約上の制限（本信託証書上の本トラスティ・マネジャーによる借入制限及び本グループの
        ローン・ファシリティ契約に基づき課せられる財務制限の遵守を含む。）、適用法令の規定並びにその他の要因（一般
        的な事業環境及び経営状況並びに拡張計画を考慮した資金需要、その他資本管理に関する検討事項、分配の全体的な安
        定性並びに業界慣行の状況を含むが、これらに限定されない。）によって決まる。
    （ｆ）    本トラストは、本トラスティ・マネジャーが（本トラストに代わって）本受益証券１口当たり分配金を宣言した時点
       で、関連する分配の基準日における発行済本受益証券の口数にかかわらず、かかる本受益証券１口当たり分配金を支払
       う義務を負うものとする。但し、本受益証券が併合又は分割された場合は、適宜適切な調整を行うこととする。
    Ｂ.　分配受領権

    （ａ）    本トラスティ・マネジャーが分配の実施を宣言したときに、本受益証券の名簿上の保有者はそれぞれ、当該分配の実
       施期日と表明された日以降、宣言された分配のうち、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該分配の基準日に保有
       する全額払込済本受益証券の口数に基づき比例按分により算定された各自の受取分を受領する権利を有するものとす
       る。
    （ｂ）    基準日に本受益証券の名簿上の保有者である者は、当該基準日に係る一定期間につき、本トラスティ・マネジャーが
       宣言した分配金を受領する権利を有する。
    （ｃ）    分配の宣言後当該分配の基準日以前に新たな本受益証券が発行される場合には、本トラストによる分配金の総額は、
       当該分配基準日現在の本受益証券の名簿上の保有者が全て、宣言された本受益証券１口当たり分配金を受領することと
       なるよう、比例して増額されるものとする。上記（ｂ）項及び本（ｃ）項前段の定めにかかわらず、分配の宣言後に新
       たな本受益証券を発行し、かつ前記「Ａ.　現金の分配」（ｆ）項を適用した結果として、本トラストが本受益証券の名
       簿上の保有者を対象とする分配金の支払いに見合う十分なキャッシュフローを有しない場合、又は本受益証券の名簿上
       の保有者を対象とする分配金の支払い（行われた場合）が、本トラスト又は本グループが従う適用ある誓約に違反する
       場合は、かかる未払分配金が発生し、本トラストに債務の支払いに見合う十分なキャッシュフローが生じた後、又は適
       用ある誓約に違反することなく債務の支払いに応じることが可能となった後（場合による。）、実行可能な限り速やか
       に、受領権を有する者に対して支払われるものとする。但し、本受益証券の名簿上の保有者が有する発生済未払の分配
       金を受領する権利については利息の支払いを行わないものとし、また本受益証券の名簿上の保有者は支払停止の通知を
       受けるものとする。
                                 60/527





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    （ｄ）    本トラスティ・マネジャーは、各本受益証券の名簿上の保有者が受領する権利を有する分配金額から、以下の金額を
       全て控除することができる。
        （ⅰ）　１香港セント未満の端数を分配することを回避するために必要な金額（１香港セント未満の端数を切り捨て
           る。）
        （ⅱ）　分配日に分配することが現実的ではないと本トラスティ・マネジャーが判断した金額
        （ⅲ）　本受益証券の名簿上の保有者に帰属する本トラストの利益について、又は控除しなければ本受益証券の名簿上
           の保有者に分配された分配金額について、本トラスティ・マネジャーにより支払われた税金の額、又は本トラス
           ティ・マネジャーが支払わなければならない若しくはそのおそれがあると判断する税金の相当額。本トラス
           ティ・マネジャーは、（１）会計士、税務顧問若しくは本トラスト監査人の助言若しくは計算、又は（２）上記
           の控除を実施する前に当該税金の一切について税務当局若しくは行政機関から得た一切の情報に依拠することが
           できる（但し、依拠する義務は負わない。）。本トラスティ・マネジャーは、自らが誠実に、かつ、不正行為、
           故意の不履行又は過失を犯すことなく実施又は負担する一切の控除又は支払いについて、いずれの保有者その他
           の者にも説明する責任を負わないものとする（かかる控除又は支払いを実施若しくは負担すべきではなく、又は
           実施若しくは負担する必要がなかったかは問わない。）。実施若しくは負担すべきではなく、又は実施若しくは
           負担する必要がなかった控除を税務当局若しくは行政機関に支払うことが要求されなかった場合、又は実施若し
           くは負担すべきではなく、若しくは実施若しくは負担する必要がなかった税金の額がその後還付された場合に
           は、当該金額は本信託財産を構成し、本信託証書の条件に基づきかつこれに従い、本トラスティ・マネジャーが
           保有し、本トラスティ・マネジャーにより行われる次の中間分配又は年次分配に関して本受益証券の名簿上の保
           有者に分配される金額に加算されるものとする。
        （ⅳ）　関連法令又は本信託証書により控除が要求される金額
        （ⅴ）　本受益証券の名簿上の保有者が本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し
           支払うべき金額
    （ｅ）    本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領する権利を有
       する分配金を決定するものとし、かかる決定は、登録機関（任命している場合）に通知するものとする。本トラス
       ティ・マネジャーは、自らが算定した当該会計年度につき本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領す
       る権利を有する分配金について、これを本トラスト監査人に調査・検証させ、確認書を本トラスティ・マネジャーに送
       付させるよう取り計らうものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、登録機関（任命している場合）に
       対して、各会計年度の分配日までに本受益証券の名簿上の保有者がそれぞれ受領する権利を有する分配金をかかる保有
       者に支払うよう指図を出すものとする。
    （ｆ）    本受益証券について又は関して支払うべき分配金又はその他の金員に、本トラストの負うべき利息は付されないもの
       とする。未請求金は全て、本信託証書第15.3条に定める方法で処理するものとする。
    Ｃ.　本トラスティ・マネジャーの公表義務

    （ａ）    本トラスティ・マネジャーは、香港証券取引所に対して下記に掲げる事項を直ちに通知しなければならない。
        （ⅰ）　分配並びに分配率及び金額の宣言、推奨又は支払いの決定
        （ⅱ）　本来適正な過程を経ていれば宣言し、推奨し、又は支払ったであろう分配の宣言、推奨又は支払いを実施しな
            い決定
        （ⅲ）　年間、半期又はその他の期間における損益の速報
    （ｂ）    本トラスティ・マネジャーは、上記（ａ）項（ⅰ）又は（ａ）項（ⅱ）に定める決定を公表することにより本株式ス
       テープル受益証券の名簿上の保有者に通知するものとする。かかる公表は、当該決定後可能な限り速やかに実施しなけ
       ればならないが、市場が開く前、市場での取引終了後又は昼休みの間にのみ公表すべきとする。
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    （ｃ）    分配の宣言、推奨又は支払いの決定について行う公表には、下記の事項を含めなければならない。
        （ⅰ）　分配金額、及び本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領する権利を有する分配金
        （ⅱ）　分配の基準日及びおおよその支払日
        （ⅲ）　前記「Ｂ.　分配受領権」（ｅ）項に従って本トラスティ・マネジャーが算定した本受益証券１口につき受領す
           る権利を有する分配金について、本トラスト監査人がレビューし検証したという事実の確認
        （ⅳ）　あらゆる妥当な調査を実施した上で、本受益証券の名簿上の保有者を対象に当該分配を実施後直ちに本トラス
           ティ・マネジャーが本トラストの負債を期日の到来時に本信託財産を原資として弁済することができるという本
           トラスティ・マネジャーの取締役会による確認
    Ｄ.　本受益証券保有者の通知義務

    　各本受益証券保有者は、本トラスティ・マネジャーから要請された場合、その居住地に関する情報、又は本トラスティ・マ
    ネジャーがその時々において決定する税務目的のその他の関連情報を提供しなければならない。
    Ｅ.　分配金再投資制度

    　本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者に支払われる特定の分配金の全部又は一部を、本信託証書第３
    条に従って本トラスティ・マネジャーが決定する条件及び発行価格で（本株式ステープル受益証券の構成要素として）本受益
    証券を追加発行するのに充当するように本受益証券の名簿上の保有者が要請することができる取決に、各本受益証券の名簿上
    の保有者が通知に定められた条件に従って参加することができる旨を、事前にHKエレクトリック・インベストメンツ社から同
    意を得て、本受益証券の名簿上の保有者に対して書面にて随時通知することができる。発行される本受益証券は、当該本受益
    証券の名簿上の保有者によって購入されたものとみなされる。本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベスト
    メンツ社から事前に同意を得れば、本受益証券の名簿上の保有者に対する書面による通知により、随時、当該分配金再投資制
    度の条件を変更することができる。
    Ｆ.　現金以外の分配

     前記「Ａ.　現金の分配」に従って現金の分配を実施する権限、及び本トラスティ・マネジャーが随時明示する分配方針を損
    なうことなく、かつ関連法令及び本受益証券の名簿上の保有者の普通決議に従うことを条件として、本トラスティ・マネ
    ジャーは、本受益証券の名簿上の保有者を対象とした、本信託財産を原資とする現金以外の分配の実施を宣言することができ
    る。本「（４）分配方針」のその他の条項を現金以外の分配に適用する場合には、その限りにおいて、当該その他の条項を準
    用するものとする。
    Ｇ.　資本及び未実現利益の分配

     本トラスティ・マネジャーは、以下の金額の分配を行うことができる。
    （ａ）　本トラストの資本の一部であって、本トラスティ・マネジャーが本トラストの資金需要を上回っていると合理的に判
       断するもの
    （ｂ）　未実現利益の一部又は全部
    Ｈ.　利益の区分及び源泉

    （ａ）　利益の区分又は源泉に関しては、本トラスティ・マネジャーは、別個の勘定を設け、本受益証券の名簿上の保有者に
       対していずれの区分又は源泉からも利益を割り当てることができる。
    （ｂ）　本トラスティ・マネジャーは、上記（ａ）項に従って設ける勘定又は記録に記録した一切の金額を、その他の金額を
       分配する前に、分配させることができる。
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    （５）【投資制限】
    　本トラストは、本信託証書の条件に基づきかつ従って、承認事業のみに従事する単一の投資信託（固定型）として設定され
    る。この場合の単一の投資信託（固定型）は、信託は唯一の企業（HKエレクトリック・インベストメンツ社）の有価証券及び
    その他の持分に投資することのみが可能であり、また信託は信託が保有する具体的に特定される財産（この場合は本トラスト
    が保有する本普通株式）における実質的持分を本受益証券の名簿上の保有者に付与することを意味する。
    　本トラストは、本信託証書に従って承認事業に従事する場合を除き、いずれの活動も行うことができない。本信託証書は、
    本トラストの「承認事業」の意味を以下の通り規定している。
    （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社に対する投資（HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びその
        他の持分に対する投資を含むが、これらに限定されない。）
    （ｂ）　本信託証書に基づく本トラスティ・マネジャーの権限及び権利の行使、並びにその義務及び債務の履行
    （ｃ）　上記（ａ）及び／又は（ｂ）に記載されている活動のために又はそれに関連して必要であるか又は望ましいあらゆる
        事項又は活動
    　したがって、要約すれば、本トラストの活動範囲はHKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限定されている。
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    ３【投資リスク】
    （１）リスク要因
    　リスクと不確実性は、本グループの事業、財政状態、業績又は成長見通しに影響を及ぼし、その結果、予想業績や過年度業
    績からの乖離を生じさせるおそれがある。2021年３月22日現在、本グループに影響を与える主要なリスク要因の概要は以下の
    通りである。これらのリスク要因への対応にあたって、本グループは利害関係者の懸念を理解し、これに対処するため、利害
    関係者と常時連絡を取っている。
    　これらの要因は網羅的又は包括的なものではなく、以下に示したものに加えて、本グループが関知していないか、又は現在
    は重大でないと思われるが、将来において重大になり得るその他のリスクが存在する可能性がある。
    Ａ.　   本グループの事業全体に関するリスク

    世界及び香港の経済環境
    　COVID-19の流行により、ウイルスの蔓延を防止するために、各国がロックダウン、ソーシャルディスタンス及び隔離等の措
    置を講じたため、世界の経済活動はほぼ停止状態となっている。また、貿易保護主義の増大、経済政策の不確実性の増大、地
    政学的緊張の増大及び金融市場の変動は、世界経済と国際金融市場に不確実性をもたらしている。香港経済の成長は、観光客
    来訪の事実上の停止、事業活動の縮小及び香港の輸出に抑制的な影響を及ぼしてきた米中貿易関係により妨げられている。
    　世界経済を覆っている不確実性及び香港における景気後退は、需要家又は潜在的需要家の事業に悪影響を与えてきたことか
    ら、香港の電力需要や関連サービス需要の低下につながるおそれがある。その結果、本グループの財政状態、潜在利益、資産
    価値、債務に悪影響が生じるおそれがある。
    　世界経済と香港経済の不確実性に対処するため、本グループは、財務管理と資本投資における慎重かつ現実的な戦略を追求
    している。さらに本グループは、財務業績の向上のため、事業のあらゆる点において効率と費用効果の改善に取り組んでい
    る。
    安全衛生

    　本グループは事業の性質上、一連の安全衛生に関するリスクにさらされている。
    　一般市民や従業員の死傷若しくは病気を生じさせる大規模な衛生安全上の事故の発生又は本グループの財産の損害は重大な
    結果につながるおそれがある。このような事故や感染症は広範な災害や被害、本グループの事業の重大な混乱を生じさせる場
    合があり、その結果、規制当局の措置、法律上の責任、重大な費用、本グループの信用の喪失につながるおそれがある。
    　本グループは、安全で社会的に責任ある方法で事業を遂行することにより、エクスポージャーを管理し、従業員、需要家、
    請負業者、観光客及び一般市民を保護するための安全衛生管理システムを設定している。組織の衛生安全に関する社風と取組
    を強化するため、持続可能な改善が実施されている。
    　COVID-19の流行中、本グループは、インフルエンザ・パンデミック緊急事態対応計画の対応レベルを緊急事態レベルに高
    め、従業員、請負業者、観光客、需要家及び一般市民への感染リスクを減少させるための事業における予防策及び管理策を強
    化する。
    環境に関するコンプライアンス

    　2008年に香港政府は、大気汚染防止条例に基づく特定ライセンスに関する排出許容量の技術覚書（Technical                                                     Memorandum
    for  Allocation      of  Emission     Allowances      in  respect    of  Specified     Licences     under   the  Air  Pollution     Control    Ordinance
    （APCO））を通じて、2010年まで及びそれ以降の電力セクターにおける排出許容量を設定した。その後、2010年、2012年、
    2014年、2015年、2016年、2017年及び2019年に７件の技術覚書が発行された結果、それぞれ、2015年、2017年、2019年、2020
    年、2021年、2022年及び2024年からの排出許容量はさらに削減されている。
    　これらの要件を遵守しない場合は、本グループに対して大気汚染防止条例に基づき法律上の措置が適用されるおそれがあ
    る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本グループは、環境管理システムを設定して、専門のチームにより運営される監視と報告のメカニズムを通じて、関連する
    環境規制の遵守を確保し、一般市民の懸念に対応するとともに、発電所からの汚染物質の排出量の綿密な監視と管理を行って
    いる。
    供給の信頼性

    　本グループは、電力供給障害に関連するリスクにさらされる場合がある。大地震、暴風雨、洪水、地滑り、気候変動に伴う
    異常気象、火災、サボタージュ、テロ行為、損害、電力システムを支える重要な情報・制御システムの故障、その他一切の予
    期せぬ事態により引き起こされる発電又は送配電網施設における大規模な被害により、長期かつ大規模な電力供給停止が発生
    するおそれがある。
    　このような供給停止から生じるキャッシュフローの喪失と送配電網と発電資産の損傷からの復旧の費用は多大な金額になる
    場合がある。このような事態が生じると、顧客の信用を失うとともに、賠償請求や訴訟につながるおそれがある。供給停止の
    回数や期間が非常に大きくなる場合、本グループの送配電網の運営に伴う費用が増加し、本グループの事業、財政状態及び事
    業効率、信用に悪影響を及ぼすおそれがある。
    　本グループは、気候変動、物理的セキュリティ及びサイバーセキュリティについて新たに発生するリスクを組み入れて徹底
    的なリスク評価を実施し、弾力性のある計画設計を採用し、信頼性中心の保守と状態管理を行い、電力供給設備の改良を行
    い、信頼性レビューを実施し、業務スタッフに対する包括的な研修を行うとともに、洗練された情報技術制御・資産管理シス
    テムを設定している。さらに本グループは、供給の信頼性を確実に高水準で維持するため、定期的に緊急事態対応計画に関す
    る訓練を実施している。
    　本グループは事業全体を通じて一連の安全衛生対策を整備しており、COVID-19の流行による本グループのサービスに対する
    潜在的影響を最小限に抑えることを可能にする緊急事態対応計画を実施している。
    サイバーセキュリティ

    　本グループの重要な公益事業用資産及び情報資産は、サイバー・ワールドにおける攻撃、損害又は無権限アクセスの脅威に
    さらされている。世界中でサイバー攻撃がますます頻繁かつ強力な方法で行われているという事実は、本グループに対するサ
    イバー犯罪の発生に伴うリスクを増大させている。本グループの重要な公益事業用資産及び情報資産を標的とするサイバー攻
    撃や無差別のサイバー攻撃からこれらの資産を保護できなければ、信用の低下、財務上の損失、事業の中断を招くおそれがあ
    る。
    　本グループは、サイバーセキュリティ・リスク対策においてリスク・ベースの総合的なアプローチを採用している。本グ
    ループは、情報セキュリティ管理システムの実装を伴う強力なサイバーセキュリティ管理枠組（IT業界全体に複数のセキュリ
    ティ管理層を展開し、さまざまなサイバーセキュリティプロセスと統合する多層防御サイバーセキュリティ管理戦略に基づ
    く）を構築している。これにより、先を見越してサイバーセキュリティ攻撃を特定し、防止し、検知し、対応し、回復するこ
    とを可能にしている。企業情報資産と重要インフラの信頼性、完全性、利用可能性を確保するため、サイバーセキュリティ管
    理の３本の柱である人員、プロセス、技術に対し、リソースと開発努力が重点的に傾注されている。
    電力市場

    　香港における本グループの電力事業の運営は、香港政府との間の本電力供給契約に服しており、この契約では、主として電
    力関連事業に関する純固定資産平均残高に基づき利益の許容水準が定められている。
    　現行の本電力供給契約の契約期間は、2019年から2033年までの15年間を対象期間とし、2019年１月１日付で開始した。本電
    力供給契約は、金融サービス規制の分野において必要な安定性を提供しているが、香港政府の大気環境、気候変動の緩和のた
    めの電力部門の脱炭素化、エネルギー効率向上と省エネルギー及び電力市場における競争に関する戦略及び政策は、本グルー
    プの中長期的な業績と成長に影響を及ぼす要因になっている。
    　本グループはこれらの要因を定期的に精査するメカニズムを設定しており、電力市場と規制事項について香港政府環境局や
    さまざまな利害関係者との間で継続的に協議を行っている。
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    燃料の供給
    　本グループのラマ発電所における発電設備は、主として石炭と天然ガスを燃料源としている。石炭又は天然ガスの供給が中
    断又は不足した場合、あるいは基準に満たない品質の燃料が供給された場合、発電設備の稼働に重大な支障をきたすおそれが
    ある。その結果、本グループの供給信頼性、香港政府が設定した燃料構成目標の達成、事業、財政状態、信用に悪影響が生じ
    る場合がある。また、燃料価格の変動も本グループに財務リスクを生じさせている。
    　本グループは、発電需要を満たす信頼性がある燃料供給と十分に適切な品質のストックを維持するための燃料供給戦略と燃
    料品質管理システムを設定している。競争的な価格でガスの供給を確保するため、海上LNGターミナルのジョイント・ベン
    チャー開発は現在進行中であり、2022年に商業運転が開始される予定である。
    金利と為替市場

    　本グループは、主としてその利付負債に係る金利リスクにさらされている。米国連邦準備制度は、COVID-19の影響から経済
    を守るため2020年３月に２度金利を引き下げ、香港もこれに倣い香港の金利を引き下げてきた。さらに本グループは、主とし
    て燃料及び資本設備の輸入から生じる通貨リスクにさらされている。金利及び通貨市場の変動は、本グループの財政状態及び
    業績に悪影響を及ぼすおそれがある。
    　本グループの資金管理方針では、これらのエクスポージャーの管理のために取るべき措置について指針が示されている。本
    グループの現行の金利リスク及び通貨リスクの管理に関する実務は、後記「５　運用状況－（１）投資状況－財務レビュー」
    に記載されている。
    法律と規制

    　本グループの主たる事業会社であるHEC社は、香港における発電、送電、配電、電力供給に従事しており、特に電力設備の開
    発、建設、ライセンシング及び運営に関する香港の法律と規制を厳密に遵守することを義務付けられている。さらに本グルー
    プは、その事業運営及び建設に係る許認可に含まれる条件を遵守しなければならない。これらを遵守しない場合、訴追及び訴
    訟の対象となる場合があり、その結果、罰金、制裁、刑事罰及び／又は許認可の停止、撤回若しくは更新拒絶を受けるおそれ
    がある。さらに法改正や規制の変更により本グループは、それらの変更を遵守するために追加的な資本支出やその他の義務又
    は責任を負う場合があり、あるいは本グループの事業、財政状態、業績に重大な悪影響が生じるおそれがある。
    　最高経営責任者が会長を務めるコンプライアンス委員会は、本グループのコンプライアンス機能の監督に責任を負ってい
    る。本グループを通じた一貫した体系的なアプローチに基づきコンプライアンス義務を監督するため、コンプライアンス枠組
    が設定されている。この枠組の一環として、本グループのコンプライアンスの義務と状況並びに法令とその意味の変化を積極
    的に監視するため、規制コンプライアンス監視プログラム（Regulatory                                   Compliance      and  Monitoring      Programme）が実施さ
    れ、その責任者が指定されている。
    気候変動

    　気候変動の影響は世界的な範囲に及んでおり、多数の国と地域が影響を受けている。気候変動により、超大型台風、洪水、
    自然災害等、異常気象現象の発生頻度と強度が増大する可能性がある。そのような気候変動はサプライ・チェーンを混乱さ
    せ、事業運営を中断させ、財務的損害及び物理的損害を生じさせるおそれがある。気候変動に対処するとともに、低炭素経済
    に対する一般市民からの期待の高まりに対応するため、香港行政長官の2020年度施政報告では、2050年までのカーボン・
    ニュートラルの達成を香港の目標に掲げている。
    　香港における主要な公益事業者として、本グループは香港政府のカーボン・ニュートラル目標を全面的に支持することを公
    約しており、さまざまな脱炭素化イニシアチブの追求を通じて気候変動リスクに対処することに取り組んでいる。これらのイ
    ニシアチブには、石炭火力発電からガス火力発電への移行を通じた発電ポートフォリオの脱炭素化、本グループの事業からの
    廃棄物と排出物を削減するためのリサイクル方法の探究、資金供給スキームと教育活動を通じたエネルギー効率向上と再生可
    能エネルギーの奨励、電気自動車の採用促進、環境保護団体やコミュニティ組織による環境プロジェクトの支援が含まれる
    が、これらに限定されない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Ｂ.　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の形態に関するリスク
    本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券の上場形態は、香港市場においてかかる
    形態の先例が限られており、比較的ユニークなものである。香港裁判所が、本株式ステープル受益証券保有者に適用される関
    連ある投資家保護規定を、香港証券取引所に上場されている会社の株主に適用されるのと同じ方法で解釈するという保証はな
    い。加えて、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社は、自社に影響を与える新たな政策、法律、規制
    又は指針の導入に影響を受ける可能性がある。
    　香港市場において、本株式ステープル受益証券と同様の株式ステープル受益証券の上場及び販売が行われた事例は他に限ら
    れた数しか存在しない。香港裁判所が、本株式ステープル受益証券保有者に適用される関連ある投資家保護規定を、香港証券
    取引所に上場されている会社の株主に適用されるのと同じ方法で解釈するという保証はない。当該規定の異なる解釈は、本株
    式ステープル受益証券への投資に重大な悪影響を与える可能性がある。
    　加えて、本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券の上場形態は比較的ユニーク
    なものであるため、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に影響を与える新たな政策、法律、規制又
    は指針の導入が、本トラスト・グループの事業、財政状態、経営成績及び見通し並びに／又は本株式ステープル受益証券への
    投資に重大な悪影響を与える可能性がある。
    HKエレクトリック・インベストメンツ社が分配原資とすることを認められた資金を制限する新たな政策又は法律がケイマン諸

    島において導入され、又はそのような既存の法律が改正された場合、本株式ステープル受益証券保有者に対する分配金の水準
    が低下する可能性がある。
    　本株式ステープル受益証券保有者に対して（本トラストを代理して）分配を行うためには、本トラスティ・マネジャーは、
    HKエレクトリック・インベストメンツ社からの配当金、分配金及びその他の金額の受領に頼ることとなる。ケイマン諸島法
    は、一定のその他の法域で見られるのと同様に、分配の方法で支払われる金額を、会社の分配可能剰余金及び資本剰余金とし
    て貸記された金額に限定していない。HKエレクトリック・インベストメンツ社が分配原資とすることを認められた資金を制限
    することとなる新たな法律がケイマン諸島において導入されたり、ケイマン諸島の既存の法律がそのように改正若しくは廃止
    されたりすることはないという保証はなく、それによって本トラスティ・マネジャーが（本トラストを代理して）本株式ス
    テープル受益証券保有者に支払う分配金の水準が低下する可能性がある。
    本トラスティ・マネジャーが（本トラストを代理して）本株式ステープル受益証券保有者に支払う分配金に係る香港事業所得

    税の課税上の取扱いについては、不確実性がある。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の理解では、香港政府の内国歳入局（Inland                                         Revenue    Department）（以下「香港内
    国歳入局」という。）の現在の実務の下では、一般的に香港の上場ユニット・トラスト又は（本トラストのような）単一の投
    資信託（固定型）による分配の際、受益証券保有者には香港の事業所得税の支払義務はない。しかしながら、香港内国歳入局
    が、本トラスティ・マネジャーが（本トラストを代理して）本株式ステープル受益証券保有者に支払う分配金にこの実務を適
    用するという保証はない。仮に香港内国歳入局が現在の実務を適用せず、かつ／又は現在の実務に変更があった場合、本株式
    ステープル受益証券保有者への税引後分配金に影響することとなる。
    Ｃ.　本株式ステープル受益証券への投資に関するその他のリスク

    公開市場におけるPAH社持分の売却若しくは売却可能性、又は本グループによる本株式ステープル受益証券の新規発行により、
    本株式ステープル受益証券の市場価格が著しく低下する可能性がある。
    　PAH社は、一定数の発行済本株式ステープル受益証券を保有している。PAH社が本株式ステープル受益証券の自らの持分の相
    当部分を売却するか若しくは売却を意図しているとみなされた場合、本株式ステープル受益証券の市場価格が悪影響を受ける
    可能性がある。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本グループは、事業拡大のため、将来において本株式ステープル受益証券の追加募集及び追加発行を検討する可能性があ
    る。本グループが将来、本株式ステープル受益証券１口当たり純有形資産簿価を下回る価格で本株式ステープル受益証券を追
    加発行した場合、本株式ステープル受益証券の購入者の１口当たり純有形資産簿価が希薄化する可能性がある。加えて、本株
    式ステープル受益証券が追加発行されれば、本株式ステープル受益証券の市場価格は著しく低下する可能性がある。
    本株式ステープル受益証券の活発な又は流動的な市場が維持されない可能性がある。

    　本株式ステープル受益証券の活発な又は流動的な市場が維持されない可能性がある。上場及び相場付けは、本株式ステープ
    ル受益証券のための取引市場が発展すること、又は市場が発展した場合の本株式ステープル受益証券の市場の流動性を保証す
    るものではない。
    現時点において、本優先株式又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する金融商品取引法に従った開示が行われるこ

    とは想定されていない。
    　日本における本優先株式の募集に関しては、2014年１月６日に有価証券通知書が関東財務局に提出されているが、当該有価
    証券通知書は一般に提出されておらず、今後開示される予定もない。また、日本における本優先株式の募集に関して、有価証
    券届出書は提出されておらず、今後提出される予定もない。
    　また、HKエレクトリック・インベストメンツ社について、金融商品取引法上、継続開示書類（有価証券報告書、半期報告書
    及び臨時報告書）の提出は要請されておらず、またこれらが提出される予定はない。交換権の行使により、本受益証券及び本
    優先株式の交換及び消却が行われ、本株式ステープル受益証券を保有していた者がHKエレクトリック・インベストメンツ社発
    行の上場株式である本普通株式を保有することになった場合でも、HKエレクトリック・インベストメンツ社について、金融商
    品取引法上、現時点において、上記と同様の継続開示書類の提出は要請されておらず、また想定されていない。
    　したがって、HKエレクトリック・インベストメンツ社に関する情報は、（特に交換権の行使後は）重要となる可能性がある
    が、その重要性の如何にかかわらず、日本の投資家が当該情報を入手するのは困難となるおそれがある。
    本株式ステープル受益証券の市場価格は、下落する可能性がある。

    　本株式ステープル受益証券の市場価格は、以下を含む（但しこれらに限定されない。）多くの要因に左右される。
    ・　本グループの事業及び投資並びに香港の電力業界に対する認知された見通し。
    ・　本グループの財務及び営業実績と、投資家及びアナリストによる予測との相違。
    ・　アナリストの推奨又は予測の変化。
    ・　全般的な経済状況又は市況の変化。
    ・　本グループの資産の市場価値。
    ・　他の株式又は債券（電力業界以外のものを含む。）に対する本株式ステープル受益証券の認知された魅力。
    ・　本株式ステープル受益証券の需給動向。
    ・　配当制度及び税制並びに香港の信託制度に関して、香港、ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制制度が将来、全般
      的にかつ具体的に変更されること。
    ・　本グループが投資及び成長戦略を成功裏に実施できるか否か。
    ・　金利。
    ・　外国為替レート。
    ・　広範な市場変動（株式市場の低迷を含む。）。
    　これらの理由により、とりわけ、本株式ステープル受益証券は募集価格を上回る又は下回る価格で取引される可能性があ
    る。加えて、本グループが投資目的、運転資本準備金又はその他の目的で営業キャッシュフローを保持している限り、かかる
    保持された資金により、本グループの原資産の価値は増加するが、本株式ステープル受益証券の市場価格はそれに応じて増加
    しない可能性がある。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本株式ステープル受益証券が香港証券取引所に上場され続けるという保証はない。
    　現在のところ本株式ステープル受益証券の香港証券取引所上場は維持される予定であるが、本株式ステープル受益証券の上
    場が継続するという保証はない。とりわけその要因の１つとして、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社が香港証券取引所の上場要件を充たし続けることができない可能性がある。本株式ステープル受益証券が香港証券取引所
    から上場廃止となった場合、本株式ステープル受益証券保有者は、香港証券取引所を通じて本株式ステープル受益証券を売却
    することができなくなる。
    本トラストが終了する可能性があり、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の終了又は清算による収

    入は、投資家が投資した金額を下回る可能性がある。
    　本トラストは、（ⅰ）交換権が行使された場合、（ⅱ）本トラストの存続を違法とし又は（本トラスティ・マネジャーの見
    解では）実行不可能若しくは望ましくないものとする法案が可決され、かつ本受益証券の名簿上の保有者の普通決議によって
    清算が承認された場合、又は（ⅲ）本受益証券の名簿上の保有者の特別決議によって本トラストの終了が承認された場合、終
    了する可能性がある。
    　本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の終了時又は清算時の本株式ステープル受益証券１口当たり
    純資産価値は、投資家が投資した金額を下回る可能性がある。本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社
    が終了又は清算された場合、投資家が、その投資の全部又は一部を回収するという保証はない。
    本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券を買い戻す義務又は償還する義務を負わず、又は認められていな

    い。
    　本株式ステープル受益証券保有者は、本トラスティ・マネジャーに対して、自らの本株式ステープル受益証券を買戻し又は
    償還するよう要求する権利を有さず、また、本トラスティ・マネジャーがかかる買戻し又は償還を行うことは認められていな
    い。本株式ステープル受益証券保有者は、上場された本株式ステープル受益証券を、香港証券取引所を通じてのみ取引するこ
    とができることが意図されている。
    本トラスティ・マネジャーは本受益証券の名簿上の保有者の普通決議によって解任及び変更される可能性がある。

    　本信託証書においては、本トラストのトラスティ・マネジャーを解任するためには、本受益証券の名簿上の保有者の普通決
    議、すなわち出席して議決権を行使する本受益証券の名簿上の保有者全員の議決権の50％超を保有する本受益証券の名簿上の
    保有者の承認を得た決議が必要とされている。
    本トラスティ・マネジャーが辞任した場合又は本受益証券の名簿上の保有者により解任された場合には、本トラストは、新た

    なトラスティ・マネジャーを適時に又は同様の条件により選任することができない可能性がある。
    　本信託証書においては、本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者の普通決議により、本トラストのトラ
    スティ・マネジャーとしての職務を解任される可能性があり、また、本トラスティ・マネジャーは、自らトラスティ・マネ
    ジャーとしての職務を辞任することができる。本トラスティ・マネジャーの解任又は辞任は、本信託証書に定める手続に従い
    行わなければならず、また、解任されるか又は辞任する在職中のトラスティ・マネジャー（場合による。）が、全ての本信託
    財産（本普通株式を含むがこれに限定されない。）の法律上の所有権を、次期トラスティ・マネジャーに譲渡するために必要
    な全ての手順を踏んだ後に初めてその効力が生じるものとする。解任されるか又は辞任する本トラスティ・マネジャーの責任
    及び義務は、必要な全ての手順が完了した後に初めて終了し、また、次期トラスティ・マネジャーの責任及び義務は、必要な
    全ての手順が完了した後に初めて開始される。本トラスティ・マネジャーが意図的に変更された場合でも、本信託証書に従い
    なされたものでない限り無効である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本トラスティ・マネジャーの辞任又は本受益証券の名簿上の保有者の普通決議による本トラスティ・マネジャーの解任後、
    本トラストは、適時に又は本信託証書に基づくものと同様の条件により、後任の本トラスティ・マネジャーを任命することが
    できない可能性がある。特に、本信託証書はトラスティ・マネジャーとしての役割の実行に対して当該トラスティ・マネ
    ジャーに報酬を支払うことを禁止しているため、後任のトラスティ・マネジャーを見つけるのが困難である可能性がある。本
    信託証書には、その固有の管轄権に基づき、又は香港受託者条例に基づき、後任のトラスティ・マネジャーの選任に係る申請
    を香港裁判所に提出できる旨規定されている。しかしながら、本トラスティ・マネジャーを承継するために選任された新任の
    トラスティ・マネジャーが、本信託証書に基づくその職務の遂行に関連する経験を有するという保証はない。
    　本トラスティ・マネジャーが解任されたにもかかわらず、その地位を引き継ぐ意思のある新たなトラスティ・マネジャーが
    現れない場合、本トラストは裁判所命令により終了させられる可能性がある。
    　本信託証書においては、本トラスティ・マネジャーが本受益証券の名簿上の保有者の普通決議により解任され、かかる解任
    から60日以内に本トラスティ・マネジャーの地位を引き継ぐ意思のある新たなトラスティ・マネジャーが現れない場合には、
    本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、香港裁判所に対し、その固有の管轄権又は香港受託者条例に基づき、トラス
    ティ・マネジャーとして行為する会社を選任すべき旨又は本トラストを終了すべき旨命令を発するよう申請することができ
    る。
    本トラスティ・マネジャーによる信託違反の責任を証明することは困難である可能性があり、また、本トラスト及び本株式ス

    テープル受益証券保有者が本トラスティ・マネジャーに対する請求を回収する権利は制限されている。
    　信託証書に記載され又は法律により義務付けられている職務及び義務を履行しないトラスティ・マネジャーは、信託違反と
    なり、本株式ステープル受益証券保有者に対し責任を負う。一般的にコモン・ローにおいては、信託違反があった場合には、
    トラスティ・マネジャーは、信託により要求される事項を行うこと又は信託により禁止される事項を行わないことを義務付け
    られる可能性がある。また、トラスティ・マネジャーは、違反により喪失した信託財産を回復すること、喪失した財産の価値
    と同等の価値を提供すること又は受益者の損失を補償するために公平な補償を信託に支払うことを求められる可能性がある。
    トラスティ・マネジャーはまた、信託財産を、違反が無かったならばそうなっていたであろう状態に戻すことを義務付けられ
    る可能性がある。しかしながらコモン・ローにおいては、本株式ステープル受益証券保有者は、本信託財産に損失が生じ、か
    つ違反が無ければかかる損失が生じなかったという事実を証明しなければならないため、信託違反の責任を立証することは困
    難である可能性がある。本トラスティ・マネジャーはまた、コモン・ローに基づき信託違反に対する一定の防御を行使する権
    利を有する。また、信託会社の取締役が、信託の受益者に対し個人的に責任を有するか否かという点は、コモン・ロー上明確
    ではない。
    　本信託証書は、不正行為、故意の不履行、過失又は本信託証書違反がある場合を除き、本トラスティ・マネジャー（その取
    締役、従業員、使用人、代理人及び代行者を含む。）の責任を限定している。また、本信託証書には、本トラスティ・マネ
    ジャー並びにその取締役、従業員、使用人、代理人及び代行者のいずれもが、同人が本トラストのトラスティ・マネジャー
    （又はその取締役、従業員、使用人、代理人若しくは代行者）として受ける訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰若しくは要
    求に対し補償を受ける権利を有する旨が規定されている。但し、かかる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求が不正
    行為、故意の不履行又は過失によるものである場合は、この限りでない。この結果、本トラスティ・マネジャーに対する本ト
    ラスト及び本株式ステープル受益証券保有者の補償請求権は制限される。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスティ・マネジャーは本トラストの財産以外に多くの資産を持つ事業体ではないため、第三者は、本トラスティ・マネ
    ジャーに対して提起した請求について回収することができない可能性がある。本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通
    じてのみ行為することができる。
    　第三者は、将来において、本トラスティ・マネジャーに対して本トラストのトラスティ・マネジャーとしての義務の遂行に
    関連して請求権を有する可能性がある。
    　本信託証書の条項に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして受けるあらゆる訴
    訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求について、不正行為、故意の不履行又は過失によるものでない限り、本信託財産
    から補償を受ける。かかる不正行為、故意の不履行又は過失の場合には、本信託財産ではなく本トラスティ・マネジャー自身
    の資産のみが請求を満たすために利用可能となる。
    　本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通じてのみ行為することができる。本トラスティ・マネジャーが第三者との間
    で契約を締結した場合、本トラスティ・マネジャーは、当該契約に基づき潜在的に無限責任を負うこととなる。同様に、本ト
    ラスティ・マネジャーはまた、本トラストの運営に関する自己の若しくはその代理人の行為又は不作為について、個人的な不
    法行為責任を負う可能性がある。
    　本トラストは独立した法人格を有さないため、一般原則として、適切な反対の表明がなされかつ本信託証書によって認めら
    れた場合を除き、本トラストの債権者及び契約上の相手方並びにその他の第三者は、本信託財産を直接的に利用することはで
    きない。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運営中に、本信託証書により付与された権限の範囲内において、かつ本
    トラスティ・マネジャーによる不正行為、故意の不履行又は過失なくして契約が適正に締結された場合、本トラスティ・マネ
    ジャーの個人的責任に関し、本信託証書に基づき本信託財産から補償を受ける権利を有する。同様に、本トラスティ・マネ
    ジャーが本信託証書に基づく権限の範囲内において行為した場合には、本トラスティ・マネジャーは、本トラスティ・マネ
    ジャー側に不正行為、故意の不履行又は過失がある場合を除き、第三者からの不法行為に基づく損害賠償請求について補償を
    受ける権利を有する。
    　債権者、その他の契約上の相手方及びその他の第三者の本信託財産を利用する唯一の手段は、上記に記載の状況下において
    本信託財産から補償を受ける本トラスティ・マネジャーの権利を代位することである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （２）リスク管理体制
    　効果的なリスク管理及び内部統制の制度は、本グループの戦略目標の達成に不可欠である。
    リスク管理枠組

    　本グループは、主要な事業、財務、経営及びコンプライアンスに係るリスクを効果的に特定、評価、軽減及び監視すること
    を目的として、ERM（全社的リスクマネジメント）の枠組を設けている。この枠組に基づき、本グループは組織全体のリスクを
    特定及び管理するとともに、継続的な監視と審査を行うための予防的かつ体系的なアプローチを採用している。
    ガバナンス及び監督

    　本グループは、リスクの認識と制御を強く意識する環境の推進に取り組んでいる。リスク管理の責任は、組織内のあらゆる
    レベルで負うべきものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社
    監査委員会を通じて、リスク管理全体を監督する。リスク管理委員会は、内部監査部のサポートを受けて、本グループの重要
    なリスクの精査と監視についてHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会とHKエレクトリック・インベストメンツ社監
    査委員会を支援する。経営陣は、戦略的性質を有するリスクの特定と評価について責任を負う。事業ユニットは、担当する活
    動におけるリスクの特定と管理に責任を負う。トップダウンとボトムアップのアプローチは相互に補完し合っており、本グ
    ループの重要なリスク（企業及びビジネス・ユニットのレベルで発生する重大なエマージング・リスクを含む。）を効果的な
    方法で特定及び管理することを可能にしている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    リスク管理プロセス
    　リスク管理プロセスは、本グループの日常の業務活動に組み込まれており、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役
    会から個別の従業員に至るまで、本グループのあらゆる部署が関与する継続的なプロセスである。
    　リスク特定プロセスは、内外の要因を考慮して行う。内外の要因には、経済、政治、社会、技術、環境等、新たな（又は更
    新された）本グループの戦略及び規制、並びにこれらの点に関する利害関係者の期待を含む。リスク分析を円滑に行うため、
    リスクは各カテゴリーに分類される。特定された各リスクは、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会が設定したリ
    スク選好度に従い、発生可能性と影響に基づき分析される。
    　その後、リスク管理のための行動計画が策定される。さらに、リスク評価プロセスには、各リスクの制御メカニズムの精査
    及びそれぞれの制御の有効性の評価が含まれる。
    　本グループは、リスク記録を作成し、本グループに重大な影響を及ぼすおそれがあるエマージング・リスクを勘案して、継
    続的に更新、監視する。
    　リスク管理報告書は、企業とビジネス・ユニットのレベルで重要なリスクと行動計画の要点を記載し、半年ごとにリスク管
    理委員会の精査を受ける。企業のトップリスクの記録は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会への報告のため、
    HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会に提出する。主要なリスクに日々生じる重大な変化は発生に応じて対処
    し、経営陣に報告する。
    　さまざまな経済的、社会的、政治的な環境において既存のリスクと新たなリスクを効果的に管理する方法を見出すことは、
    本グループの事業目標の達成を左右する重要な要素になっている。本グループのリスク要因については、前記「（１）リスク
    要因」に記載されている。本グループは、変化する事業環境に適応するため、リスク管理枠組の改善に継続的に取り組んでい
    る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    流動性リスクに対する管理体制
    　本グループは、リスク管理の向上及び資金調達コストの最小化を目的として集中資金管理システムを運用している。本グ
    ループは、コミットメント型の銀行融資枠を設定することによって必要な場合に充分な流動性を利用できるようにしている。
    本グループは、現在及び将来の流動性需要、並びに財務制限条項の遵守状況の定期的なモニタリングを行い、本グループの短
    期的及び長期的な流動性需要を充足するために、充分な現金が確保され、及び適切な融資枠が設定されるようにすることを方
    針としている。
                                 74/527


















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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ４【手数料等及び税金】
    （１）【申込手数料】
    　本受益証券の申込人は、本受益証券及び本優先株式の双方につき申込みを行わなければならず、申込みにあたり、本受益証
    券１口当たりの募集価格及び本優先株式１株当たりの募集価格、すなわち本株式ステープル受益証券１口当たりの募集価格
    に、（いずれの場合も本株式ステープル受益証券の募集価格に対して）その時々において適用される比率の仲介手数料、香港
    証券先物委員会取引賦課金及び香港証券取引所取引手数料を加えた金額を支払わなければならない。
    　申込手数料は、商品及び関連する投資環境の説明及び情報提供等、並びに購入に関する事務手続の対価である。
    （２）【買戻し手数料】

    　該当事項なし。
    　本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
    権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
    き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
    　2020年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
    （３）【管理報酬等】

    　本トラストの管理に係る費用及び経費は、本信託財産から控除することができるが、その役割が特定的かつ限定的であるこ
    とに応じて、本トラスティ・マネジャーは本トラストの管理に係る手数料を受領しない。
    　本トラストの管理に係る費用及び経費に関しては、関連法令に従うことを条件として、本トラスティ・マネジャーは、（本
    トラスティ・マネジャーが具体的な場合に応じて決定する時期及び期間に）本信託証書に基づき義務を履行し若しくは権限を
    行使するにあたって適切にかつ合理的に被り若しくは負担することのある、又はその他の本信託証書に起因する若しくは関連
    して生じる全ての負債（不正行為、故意の不履行若しくは過失の場合を除く。）、手数料、諸費用、負担並びに支出（本信託
    証書の別紙２に定める金員（本信託財産の取得、保有及び換金に関して支払う適用ある税金及びその他の費用、並びに本トラ
    ストの運用及び受託業務に関する費用として本信託証書が認めるもの）を含むが、これらに限らない。）に本信託財産を充当
    し又は本信託財産から補償を受ける権利を有するものとする。
    （４）【その他の手数料等】

    　該当事項なし。
    （５）【課税上の取扱い】

    専門家による税務上の助言を受けることを推奨する。
    　本株式ステープル受益証券の申込み、購入、保有、処分若しくは取引、又は本株式ステープル受益証券に関する権利の行使
    による税務上の影響について確かではない場合には、専門家であるアドバイザーに相談されることをお勧めする。
    　以下の記述は、一般的な情報を提供するものにすぎず、本株式ステープル受益証券に係る課税関係を全て網羅的に記述する
    ことや、いかなる本株式ステープル受益証券保有者に対しても課税に関するいかなる助言も提供することを意図したものでは
    ない。本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社、本トラスティ・マネジャー、それぞれの取締役、役員又は代表
    者は、本株式ステープル受益証券の申込み、購入、保有、処分若しくは取引、若しくは本株式ステープル受益証券に関する権
    利の行使による税効果、又はそれらから生じる責任に対して何ら責任を負わない。
                                 75/527






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ①　日本における課税
    　日本の居住者（非永住者を除く。）である個人（以下「個人投資家」という。）又は日本法人（以下「法人投資家」とい
    う。）である本株式ステープル受益証券の投資家に対する課税上の一般的取扱いは、以下の通りである。なお、以下の内容
    は、本株式ステープル受益証券が、外国金融商品市場に上場され売買される、公募の外国投資信託（所得税法第２条に規定す
    る公社債投資信託及び公社債等運用投資信託に該当しないもの）並びに外国株式に該当することを前提としている。以下の内
    容は、2021年５月31日現在施行の日本の税法に基づく取扱いであり、税法等が改正された場合は、以下の内容が変更になるこ
    とがある。また、以下は国税当局の確認を得たものではないため、国税当局が以下に記述される日本における課税上の取扱い
    を尊重する保証はなく、さらに、個々の投資家の固有の事情によっては、異なる取扱いがなされることがある。
    個人投資家に対する課税

    （イ）本株式ステープル受益証券の収益分配金に係る税務

    　個人投資家が国内の支払の取扱者を通じて支払を受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金（外国所得税が課されてい
    る場合にはその金額を控除した金額）に対しては、20％（所得税15％及び住民税５％）の税率により源泉徴収が行われる。な
    お、2013年１月１日から2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の
    額とあわせると、20.315％の税率となる。個人投資家は一般的には本株式ステープル受益証券の収益分配金について申告不要
    制度の選択が可能となり、源泉徴収のみで課税関係を終了させることができる。個人投資家が確定申告を行う場合には、本株
    式ステープル受益証券の収益分配金は上場株式等に係る配当所得として総合課税又は申告分離課税の対象となるが、総合課税
    を選択する場合でも配当控除の適用対象とはならない。本株式ステープル受益証券の収益分配金に源泉税等の外国所得税が課
    されている場合には、一定の条件のもと外国税額控除の対象とすることができるが、本トラストの投資対象に課された外国税
    については控除することができない。
    　本株式ステープル受益証券の収益分配金を含む上場株式等に係る配当所得の合計額について申告分離課税を選択した場合、
    上場株式等に係る配当所得の金額に対し20％（所得税15％及び住民税５％）の税率が適用される。なお、2013年１月１日から
    2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、
    20.315％の税率となる。また、個人投資家が申告分離課税を選択する場合には、一定の条件のもとに、上場株式等に係る配当
    所得と上場株式等の譲渡損失との損益通算が可能である。
    　個人投資家が支払を受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金については、金融商品取引業者等における源泉徴収選択
    口座（源泉徴収を選択した特定口座）内に受け入れることを選択できる。
    　2014年１月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座（租税特別措置法第37条の14第５項第１号に定め
    る口座をいう。）内において管理されている上場株式等のうち、非課税管理勘定（租税特別措置法第37条の14第５項第３号に
    定めるものをいう。）に係るもの（2014年１月１日から2023年12月31日までの10年間、それぞれその年中に受け入れた取得対
    価の額の合計額が120万円を超えないもの等一定のものに限る。）に係る配当等で、非課税口座に非課税管理勘定を設けた日か
    ら同日の属する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に支払を受けるべきものについては、所得税及び住民税が課され
    ないこととされる。
    　個人投資家が本株式ステープル受益証券の収益分配金を国内の支払の取扱者を通じないで支払を受ける場合、源泉税は課さ
    れないが、原則として確定申告が必要となり、配当所得として総合課税又は申告分離課税の対象となる。
     上記に述べた各課税方式について、所得税（国税）と住民税（地方税）とで異なる取扱いを受けることも可能である。
    （ロ）本株式ステープル受益証券の譲渡損益に係る税務

    　個人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡して譲渡益が生じた場合は、上場株式等に係る譲渡所得等として20％（所得
    税15％及び住民税５％）の税率による申告分離課税の対象となる。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの間は、所
    得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、20.315％の税率となる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　個人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡して譲渡損失が生じた場合は、原則としてその譲渡損失は他の所得と通算す
    ることはできない。但し、日本の金融商品取引業者等を通じて本株式ステープル受益証券を譲渡した場合等には、その譲渡損
    失は、一定の条件のもとに、その年分の上場株式等に係る譲渡所得等の金額及び上場株式等に係る配当所得の金額（申告分離
    課税を選択したものに限る。）と損益通算でき、また控除しきれない損失はその年の翌年以後３年間繰越控除することができ
    る。
    　本株式ステープル受益証券は特定口座制度の対象となる。個人投資家が金融商品取引業者等に特定口座を開設し、その特定
    口座に保管されている本株式ステープル受益証券を含む上場株式等の譲渡所得等について「特定口座源泉徴収選択届出書」を
    提出した場合には、一定の要件のもとに本株式ステープル受益証券の譲渡に係る所得について譲渡対価の支払の際に源泉徴収
    がなされ、申告不要制度の選択が可能となる。源泉税率は、20％（所得税15％及び住民税５％）となる。なお、2013年１月１
    日から2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、
    20.315％の税率となる。
    　個人投資家が金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内に本株式ステープル受益証券の収益分配金を含む
    上場株式等の配当等を受け入れることを選択した場合において、その源泉徴収選択口座における本株式ステープル受益証券を
    含む上場株式等に係る譲渡損益を通算して譲渡損失が残ったときは、その源泉徴収選択口座における上場株式等の配当等の総
    額から当該譲渡損失の金額が控除され、控除後の配当等の金額に源泉徴収税率を乗じた金額へと源泉徴収税額が調整される。
    　また、2014年１月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上場株式等のう
    ち、非課税管理勘定に係るもの（2014年１月１日から2023年12月31日までの10年間、それぞれその年中に受け入れた取得対価
    の額の合計額が120万円を超えないもの等一定のものに限る。）について、非課税口座に非課税管理勘定を設けた日から同日の
    属する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方法等により上場株式等の譲渡
    をした場合には、当該譲渡による譲渡所得等については、所得税及び住民税が課されないこととされる。
    （ハ）タックス・ヘイブン対策税制

    　日本の法人投資家及び個人投資家（これらと特殊関係のある非居住者を含む。）等が、本株式ステープル受益証券の総口数
    の50％超を直接及び間接に保有する場合、本株式ステープル受益証券の総口数のうち10％以上の口数を直接及び間接に保有す
    る個人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該個人投資家の有する本株式ステープル受益証券の口数に対応する部
    分の金額について、当該個人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
    日本の法人投資家に対する課税

    （イ）本株式ステープル受益証券の収益分配金に係る税務

    　法人投資家が国内の支払の取扱者を通じて支払を受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金（外国所得税が課されてい
    る場合にはその金額を控除した金額）に対して15％の税率による源泉徴収が行われる。なお、2013年１月１日から2037年12月
    31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税の額とあわせると、15.315％の税率となる。
    　法人投資家が本株式ステープル受益証券の収益分配金を国内の支払の取扱者を経ないで支払を受ける場合、源泉税は課され
    ない。
    　本株式ステープル受益証券の収益分配金は、法令上非課税となる場合を除き、法人税の所得金額の計算上益金の額に算入さ
    れるが、受取配当等の益金不算入の規定の適用はない。法人投資家は、本株式ステープル受益証券の収益分配金に課された源
    泉税について、一定の条件のもとに所得税額控除を受けることができる。また、本株式ステープル受益証券の収益分配金に源
    泉税等の外国所得税が課されている場合には、一定の条件のもとに外国税額控除の対象とすることができるが、本トラストの
    投資対象に課された外国税については控除することができない。
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    （ロ）本株式ステープル受益証券の譲渡に係る税務
    　法人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡した場合に生ずる譲渡損益は、法令上非課税となる場合を除き、譲渡の日の
    属する事業年度の法人税法上の所得金額の計算上、益金の額又は損金の額に算入される。
    （ハ）タックス・ヘイブン対策税制

    　日本の法人投資家及び個人投資家（これらと特殊関係のある非居住者を含む。）等が、本株式ステープル受益証券の総口数
    の50％超を直接及び間接に保有する場合、本株式ステープル受益証券の総口数のうち10％以上の口数を直接及び間接に保有す
    る法人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該法人投資家の有する本株式ステープル受益証券の口数に対応する部
    分の金額について、当該法人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
    ②　香港における課税

    １ . 　香港における本トラストへの課税
    事業所得税
    　2018年３月に、香港政府は、2018年（改正）（第３号）香港内国歳入法（以下「改正法案第３号」という。）の制定によ
    り、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基づき、最初の２百万香港ドルまでの課税所得に対しては
    8.25％の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5％の税率が適用される。但し、２社以上の関連企業である
    場合は、関連企業のうち１社のみが当該二層制の事業所得税制を選択することができる。したがって、香港において発生し又
    は香港において本トラストが得た利益は、通常、16.5％の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。本トラストがHKエレ
    クトリック・インベストメンツ社から得た配当収入は香港の事業所得税の適用除外となる。
    印紙税

    　本株式ステープル受益証券の新規発行について、本トラストはいかなる香港の印紙税の支払義務も負わない。
    ２ . 　香港における       HK エレクトリック・インベストメンツ社への課税

    事業所得税
    　2018年３月に、香港政府は、改正法案第３号の制定により、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基
    づき、最初の２百万香港ドルまでの課税所得に対しては8.25％の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5％
    の税率が適用される。但し、２社以上の関連企業である場合は、関連企業のうち１社のみが当該二層制の事業所得税制を選択
    することができる。したがって、香港において発生し又は香港においてHKエレクトリック・インベストメンツ社が得た利益
    は、通常、16.5％の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。HKエレクトリック・インベストメンツ社がその子会社から
    得た配当収入は香港の事業所得税の適用除外となる。
    ３ . 　香港における       本トラスティ・マネジャーへの課税

    事業所得税
    　2018年３月に、香港政府は、改正法案第３号の制定により、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基
    づき、最初の２百万香港ドルまでの課税所得に対しては8.25％の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5％
    の税率が適用される。但し、２社以上の関連企業である場合は、関連企業のうち１社のみが当該二層制の事業所得税制を選択
    することができる。したがって、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに対する信託管理サービスの提供により得た利益
    に関して、16.5％の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。
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    ４ . 　香港における       本株式ステープル受益証券保有者への課税
    事業所得税
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港内国歳入局の現在の実務のもとでは、一般的に香港上場ユニット・トラス
    ト、又は本トラスト等の単一の投資信託（固定型）による分配の際、受益証券保有者には香港の事業所得税の支払義務はない
    と考えている。本株式ステープル受益証券保有者は、各自個別の税務上の状況について、各自の専門家である顧問から助言を
    得るべきである。
    　本株式ステープル受益証券の売却又はその他の処分から生じたキャピタル・ゲインについて、本株式ステープル受益証券保
    有者（香港において取引、職業又は事業を行い、取引を目的として本株式ステープル受益証券を保有している本株式ステープ
    ル受益証券保有者を除く。）は香港の事業所得税の支払義務を負わない。
    印紙税

    　本トラストによる本株式ステープル受益証券保有者に対する本株式ステープル受益証券の発行について、本株式ステープル
    受益証券保有者はいかなる香港の印紙税の支払義務も負わない。
    　香港内国歳入局から取得した見解に基づくと、本株式ステープル受益証券（それぞれ本受益証券、具体的に特定された本普
    通株式の実質的持分及び具体的に特定された本優先株式からなる。）の売買についてのみ、当該売買が香港証券取引所内外の
    いずれで行われるかにかかわらず、売却又は購入される本株式ステープル受益証券の売買対価又は当該本株式ステープル受益
    証券の価値のいずれか高い方について、現在0.2％の税率で、香港の印紙税が生じる。本株式ステープル受益証券を売却する本
    株式ステープル受益証券保有者及び買主は、当該譲渡に際して支払義務のある香港の印紙税の半額をそれぞれ支払う責任を有
    する。さらに、本株式ステープル受益証券の譲渡証書について、現在、５香港ドルの固定税の支払義務がある。
    遺産税

    　香港の遺産税は、2006年２月11日より廃止された。死亡時に本株式ステープル受益証券保有者が保有していた本株式ステー
    プル受益証券に関して、本株式ステープル受益証券保有者はいなかる香港の遺産税の支払義務も負わない。
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    ５【運用状況】
    （１）【投資状況】
                                              （2020年12月31日現在）

                                     保有総額
         資産の種類                地域                       投資比率（％）
                                   （百万香港ドル）
           株式              香港（注１）             －（注２）             －（注２）
       現金及びその他の資産                   －             －             －
                純資産総額                     47,743（注３）              100
    （注１）　本普通株式は香港証券取引所に上場されているが、交換権が行使されるまでは、本普通株式は本株式ステープル受
        益証券の形態でのみ取引される。
    （注２）　本トラストは単一の投資信託（固定型）であり、本トラストは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の（ⅰ）
        本普通株式並びに（ⅱ）その他の有価証券及び持分のみに投資している。これは、本トラストが保有する本普通株式
        の実質的持分が、本受益証券の名簿上の保有者に付与されていることを意味する。但し、本株式ステープル受益証券
        が香港証券取引所に上場されている限り、本株式ステープル受益証券の一部を成し、上場されている本普通株式の相
        場は個別に公表されないため、本普通株式の2020年12月31日現在の保有総額（時価）を算定することはできない。
         なお、香港証券取引所における2020年12月31日現在での本株式ステープル受益証券8,836,200,000口の総額（時価）
        が本トラスティ・マネジャーの同日現在保有に係るHKエレクトリック・インベストメンツ社の全発行済本普通株式
        8,836,200,000株の総額（時価）に等しいと仮定して算出した場合、本普通株式の2020年12月31日現在での保有総額
        （時価）は67,420百万香港ドルである。
    （注３）　当該純資産総額は、2020年12月31日現在における本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子
        会社の監査済連結財務諸表の原文に基づくものである。
    会長声明

    　2020年度に本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、COVID-19のパンデミックにもかかわらず、弾力性を
    実証し、脱炭素化の取組における進展を示しました。
    　最初に、パンデミックによる業務上の課題に対応し、本グループの次のマイルストーンに向けた取組を引き続き順調に進め
    ていくために新たな業務の方法にシームレスに移行している従業員、契約業者及び供給業者の献身と努力に感謝の意を表しま
    す。
    　2020年２月に実施された380メガワットのガス火力コンバインドサイクル発電設備L10の試運転は、より環境にやさしいエネ
    ルギーを香港に供給するための石炭火力発電からガス火力発電への移行に向けた大きな一歩となりました。L10が全面稼働した
    結果、現在の本グループの発電量に占めるガス火力発電の割合は、従来の約30％から50％に上昇しています。
    　同時に本グループは、当会計年度を通じて広く発生した移動制限と輸送の遅延を克服し、2019-2023年度開発計画の別の主要
    なインフラ・プロジェクトとして、海上液化天然ガス・ターミナルの支援を受ける２基の新たな380メガワットのガス火力発電
    設備のL11及びL12の開発を順調に進めています。
    　この大規模開発プログラムと並行してラマ発電所では、従業員と契約業者の健康と安全を確保するための適切な予防措置を
    実施しつつ、発電施設の通常運転が維持されました。本グループの発送配電網の性能と需要家サービスは高い水準に維持され
    ています。2020年度の社会経済的な困難にもかかわらず、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、99.9999％超の申し分な
    い水準の供給信頼度とともに、需要家当たり平均計画外電力供給障害0.5分未満を達成し、新たな供給信頼度の記録を打ち立て
    ました。
    　また、景気後退により特に深刻な打撃を受けているコミュニティのセクターを支援するため、本グループは総額約34百万香
    港ドルの救済措置と省エネルギー・イニシアチブのパッケージを提供しました。このパッケージには、恵まれない世帯に対す
    る飲食クーポンの提供、NGO向けの食糧補助金、細分化区画の居住者に対する電力料金支払い減免措置が含まれています。
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    財務成績及び分配
    　2020年12月31日に終了した会計年度における本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のEBITDAは7,140百万香
    港ドル（2019年度：7,194百万香港ドル）、本株式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済利益は2,732百万香港ドル
    （2019年度：2,327百万香港ドル）となりました。
    　本トラスティ・マネジャーの取締役会は、本トラストの期末分配金を本株式ステープル受益証券１口当たり16.09香港セント
    （2019年度：16.09香港セント）とすることを宣言しました。この分配金は、2021年３月31日現在で本株式ステープル受益証券
    登録簿に記載されている本株式ステープル受益証券保有者に対し、2021年４月13日に支払われます。この分配金と本株式ス
    テープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2019年度：15.94香港セント）の中間分配金を合わせた当会計年度の分配金総
    額は本株式ステープル受益証券１口当たり32.03香港セント（2019年度：32.03香港セント）になります。
    脱炭素化への取組

    　本グループは３つの道筋に沿って脱炭素化の取組を進めています。第１の道筋は、発電中の炭素排出量（二酸化炭素を含
    む）の削減です。これは本グループの2019-2023年度開発計画における主要な目標の１つになっています。上記のL10に続い
    て、本グループは２基の新たな380メガワットのガス火力発電設備L11及びL12をそれぞれ2022年度及び2023年度の稼働開始に向
    けて建設中です。2020年度における混乱にもかかわらず、両発電設備の建設作業は、海外ベンダーからの設備の調達、土木構
    造物の建造及び重要プラント設備の設置を含め、並行して順調に進められています。
    　上記開発計画には、浮体式貯蔵・再ガス化設備（FSRU）技術を使用する海上液化天然ガス・ターミナルの開発も含まれてお
    り、2022年度の稼働開始が予定されています。当会計年度中に本グループは、上記ターミナルについての環境モニタリング及
    び監査プログラムに着手しており、さらに2020年度後半には現場工事が開始されています。2023年度に３基の新たなガス火力
    発電設備が全て稼働すれば、本グループの発電量の70％が天然ガス火力発電でまかなわれることになり、本グループの絶対的
    炭素排出量は2005年度の水準に比べて約40％削減されます。
    　第２の道筋は、コミュニティ内のエネルギー効率向上のためのインフラストラクチャの提供です。需要家のエネルギー使用
    を最適化するために電力消費量に関するリアルタイム情報を需要家に提供するスマート・メータとAMI（Advanced                                                      Metering
    Infrastructure）は、この戦略の不可欠な一部になっています。2019年度におけるパイロット・プロジェクトの成功を受け
    て、当会計年度中に40,000個のスマート・メータが設置されるとともに、スマート・メータの運用に必要なネットワーク・イ
    ンフラの構築が進められています。本グループは、2025年度までに需要家基盤全体をスマート・メータに移行させることを目
    標に掲げています。
    　さらに本グループは、香港において増加しつつある電気自動車（EV）用の支援インフラの提供を通じて、コミュニティの沿
    道大気質の改善を支援しています。2020年10月に本グループは、香港政府の補助金制度の支援を受けて、自己の敷地にEV充電
    設備を設置することを希望している需要家向けに無料の助言及び技術コンサルティング・サービスの「スマート・パワーEV充
    電ソリューション（Smart            Power   EV  Charging     Solution）」を導入しました。このサービスは好評を博しており、ビルのオー
    ナーや経営者からの200件を超える申請が受理されています。
    　第３の道筋は、需要家に対する省エネルギーと再生可能エネルギー発電設備の設置の奨励です。当会計年度中に本グループ
    は、スマート・パワー・サービス制度の下で一連のイニシアチブを引き続き実施しています。スマート・パワー・ビルディン
    グ基金では、需要家の居住用建物と事業施設のエネルギー効率の向上を支援するため、約13百万香港ドル相当の補助金が承認
    されました。固定価格買取制度では、新たに72件の需要家が運営する再生可能エネルギー発電設備が送電網に接続され、当会
    計年度中の全ての需要家側の再生可能発電設備による再生可能エネルギー発電総量は約1.5ギガワット時になりました。また、
    2020年度に発電された合計約3.5ギガワット時のグリーン電力を対象とする再生可能エネルギー証書（                                                  Renewable     Energy
    Certificates      ）は、本グループの需要家によって全て引き受けられ、需要家自身の二酸化炭素排出量の削減に役立てられまし
    た。
    　本グループの成果は、香港政府の環境局（Environment                            Bureau）と機電工程署（Electrical                  and  Mechanical      Services
    Department）から評価され、本グループの事業本部の１つにおけるエネルギー効率の優れた実績について「ハンソン復性能検
    証（RCx）（実施段階）大賞（Hanson                 Grand   Retro-Commissioning          (RCx)   (Implementation)         Award）」が授与されました。
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    継続的な信頼性を推進する弾力性
     2020年度中の本グループの事業活動は、質の高い信頼できる電力供給と優れた需要家サービスを維持するため、先を見越し
    た保守作業、危機管理、事業継続性計画策定における継続的な取組を通じて機動的に運営されています。
    　本グループは、当会計年度を通じて583,000名を超える需要家にサービスを提供し、合計10,134ギガワット時（2019年度：
    10,519ギガワット時）の電力を供給しました。商工業セクターではCOVID-19のパンデミックの影響により消費量が落ち込んだ
    ものの、家庭用セクターにおける消費量の増加によって一部相殺されています。99.9999％超の供給信頼度に加え、2020年度に
    おける需要家の平均計画外電力供給障害はわずか0.5分未満となっており、HKエレクトリック・インベストメンツ社の新記録を
    達成しました。
    　さらに、当会計年度を通じてネットワークの拡大と改良が進められています。これらの取組には、超大型台風、集中豪雨及
    び洪水等の異常気象現象における弾力性を向上させることを目的とした、ケーブル網、海底ケーブルの陸揚地点、ネットワー
    ク・インフラストラクチャの改善が含まれています。
    　香港市全域と職場におけるソーシャルディスタンス措置の要求にもかかわらず、2020年度に本グループは18の公約した需要
    家サービス基準を全て達成しました。さらに本グループの24時間緊急時サービス及び需要家サービス（24-hour                                                     Emergency
    Services     and  Customer     Services）ホットラインを通じて、質の高い情報、助言、サポートが継続的に提供されています。
    利害関係者のサポート

    　COVID-19の感染拡大期間を通じて本グループは、利害関係者、コミュニティ、従業員のサポートを優先事項に掲げていま
    す。当会計年度を通じて、本グループは中小企業需要家向けに５つの救済措置のパッケージを提供しました。このパッケージ
    では、約70,000名の非家庭用需要家に対して料金引上げの６ヵ月間免除措置が認められるとともに、需要家のコスト削減とエ
    ネルギー効率向上を支援するための設備補助金が提供されています。また、当会計年度の景気後退によって、小規模外食業者
    は特に深刻な影響を受けています。これに対応して本グループは、180社の中小企業外食業者に対して２ヵ月間の電力料金支払
    い繰延制度を提供しました。さらに本グループは、支援を必要としている需要家に20百万香港ドル相当の飲食クーポンを提供
    するとともに、NGOに対する食糧補助金の支給を通じて、中小企業外食業者の収益創出を支援しています。
    　COVID-19のパンデミックに対処するとともに、事業継続性を維持するため、本グループは、請求、決済、その他の日常的な
    事務に関して、オンライン及びリモートのチャンネルを幅広く利用することを需要家に奨励しています。追加的なイニシアチ
    ブとして、若い視聴者が「スマート・シティのためのスマート・パワー（Smart                                     Power   for  Smart   City）」についてより良く
    理解し、経験することに役立つアニメ・シリーズ、スマート・パワー・ギャラリー（Smart                                          Power   Gallery）のバーチャル・ガ
    イド・ツアー、インタラクティブ・ドラマ等の生徒向けのeラーニング・ツールが導入されています。
    　本グループは、ラマ発電所及びネットワーク全体を通じて、資本建設工事を進めながら通常通りの業務運営を維持しつつ、
    従業員の安全を維持するためにあらゆる可能な措置を実施しています。本グループのあらゆる施設に衛生設備を設置するとと
    もに、必要な場合は個人用保護具を支給しています。また、COVID-19の症例が確認された場合に備えて、準備態勢をテストす
    るためにさまざまな職場において訓練が実施されています。HKエレクトリック・インベストメンツ社で採用されている厳格な
    予防措置のおかげで、2020年度に本グループの従業員及び契約業者に係る３件のCOVID-19の症例が確認されてから二次感染は
    一切発生していません。
    　さらに本グループは、コミュニティに関するスキームをニュー・ノーマルに合わせて変更しています。そのため、家庭訪問
    と講演会に代えて、電話、テキスト又はオンライン・メディアを通じたコミュニケーションによって高齢者や支援を必要とし
    ている人々をサポートしています。
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    展望
    　本グループは、2050年までに香港でカーボン・ニュートラルを達成するという香港政府の目標を支持しています。主要な公
    益事業者として、本グループがこの脱炭素化の取組において重要な役割を果たしていくことは間違いありません。本グループ
    は、ゼロカーボン・エネルギー及び炭素削減技術の利用拡大の追求を含め、目標達成に向けた最善の方法について香港政府と
    協力して取り組んでいく方針です。香港政府は「香港の気候変動行動計画（Hong                                      Kong’s    Climate    Action    Plan）」をまもな
    く改定する予定であり、電力セクターについて明確な脱炭素化のロードマップが設定されるものと思われます。
    　本グループは、2021年度について電力料金を全面的に凍結しており、さらに需要家に対する継続的な支援のために救済措置
    を実施していく方針です。この電力料金の凍結は、資本的支出の増加とCOVID-19による電力売上高の落ち込みを原因とする料
    金引上げの圧力にもかかわらず、標準電気料金の上方調整額を燃料費調整による加算額の引下げで完全に相殺したことによっ
    て実現されたものです。
    　持続可能性は本グループの社風にしっかりと組み込まれており、この問題に関する本グループの取組を指揮する持続可能性
    委員会の新設に伴い組織構造が再編されています。同委員会は、本取締役会に直属し、持続可能性管理委員会
    （Sustainability         Management      Committee）の支援を受け、本グループの環境、気候、社会及び政府関連のあらゆる事項を評価
    し、管理するための権限と専門知識を与えられています。
    　本グループは、パンデミックによる制限と経済的影響が緩和され、ワクチンが世界中に行き渡った暁には香港がCOVID-19の
    影響から脱却すると考えています。本グループは引き続き、香港の持続可能な開発を支援するため、安全で信頼できる電力供
    給に取り組んでいきます。
    　最後にもう一度、当会計年度中の困難な状況下における本グループの成功の中核を担った、本取締役会、経営管理チーム及
    び全従業員の真摯な取組に心からの感謝を捧げます。
    フォク・キン・ニン、カニング

    会長
    香港、2021年３月16日
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    最高経営責任者による報告
    事業レビュー
    戦略的マイルストーンの達成に向けた着実な進展
    　2020年度は、ニュー・ノーマルの中で事業運営における空前の難局を克服して、本グループの脱炭素化目標の達成に向けた
    取組が大きく進展した一年になった。COVID-19のパンデミックによって生じた障害にもかかわらず、本トラスト及びHKエレク
    トリック・インベストメンツ社とその完全子会社であるHEC社は、本グループの全ての主要な戦略的優先事項について順調に実
    績を上げている。
    　当会計年度中に本グループは、５ヵ年開発計画の２年目に入ったことを受けて、事業の脱炭素化に向けて着実に歩みを進め
    た。26.6十億香港ドル規模の計画には、高い水準の信頼度と需要家サービスを維持しながら、同時に石炭火力発電からガス火
    力発電への移行とスマート・メータの設置を進めるための多数の資本イニシアチブが盛り込まれている。
    　コミュニティのエネルギー効率の向上と費用節減を支援する本グループの取組もたゆまず進められており、利害関係者、特
    に需要家、従業員、契約業者がこの空前の期間を乗り切るためのサポートについても、期待を大幅に上回る成果を上げてい
    る。
    重要な持続可能性マイルストーンの達成

    　2019-2023年度開発計画における最初の重要なマイルストーンは、2020年２月に380メガワットのガス火力発電設備L10の試運
    転が行われたことによって達成された。この新たな発電設備により、ラマ発電所における需要家向け発電に占めるガス火力発
    電の比率は、香港政府の目標に合致する約50％まで上昇した。
    　L10は、選択的触媒還元（SCR）システムを備えた高効率のコンバインドサイクル・ガス火力発電設備であり、従来型の石炭
    火力発電設備に比べて、二酸化炭素排出量は約50％削減され、窒素酸化物排出量は微量になり、二酸化硫黄と浮遊粒子状物質
    の排出量は無視できる水準にまで抑えられている。その結果、本グループの炭素排出実績はすでに大幅に向上しており、2020
    年度の炭素排出量は2019年度比で約16％削減された。
    　2020年１月に香港政府の環境局と環境保護署（Environmental                              Protection      Department）の視察団がラマ発電所を訪れ、L10
    の試運転業務とSCRシステムを視察した。この機会を利用して本グループは、香港政府に対し、石炭火力発電からガス火力発電
    への移行は、気候変動に対処するとともに香港の大気質の向上に貢献する取組であることを強調した。
    　これと並行して、開発計画に盛り込まれている残りの２基の380メガワットのガス火力発電設備L11及びL12の建設が進められ
    ている。2020年度の世界的な移動制限、海外からの輸送の遅延、現場におけるソーシャルディスタンス・ガイドラインの設定
    にもかかわらず、本グループは、両発電設備の建設工事が、それぞれ2022年度と2023年度に予定される試運転に向けて引き続
    き順調に進んでいることを確信している。
    　L11の本館の建設工事は実質的に完了している。2020年９月にガス・タービン、発電機、蒸気タービン設備が無事設置された
    ことに続いて、2020年11月には排熱回収ボイラ（HRSG）の臨界圧部品と蒸気ドラムが設置された。この工事における次の重要
    段階は、2021年度上半期に実施予定のHRSGの静水圧試験である。
    　同時に、L12関連の開発作業（工学設計及び主要設備の工場製作を含む）も計画通りに進められている。L12の本館の建設工
    事は2020年12月に着工された。2023年度にL12が稼働すれば、本グループの需要家向け電力の約70％がガス火力発電によってま
    かなわれるようになり、本グループの絶対的炭素排出量は2005年度比で約40％削減されると予想されている。
    　ガス供給の安全性とコスト競争力を向上させるため、本グループは海路を通じた輸入に必要とされるインフラストラクチャ
    の設置に取り組んでいる。この目的のために本グループは、CLPパワー社との提携により、浮体式貯蔵・再ガス化設備（FSRU）
    技術を使用する海上液化天然ガス（LNG）ターミナルの建設に着手している。このLNGターミナルは、18キロメートルの海中ガ
    ス・パイプラインを介してラマ発電所に接続される予定である。
    　全ての必要な承認と計画策定のプロセス（環境モニタリング及び監査を含む）が無事完了したことを受けて、2020年度後半
    に現場工事が開始されている。当会計年度中に本グループは、ターミナル近海の海洋生態系の保全と漁業の持続可能性の維持
    を支援するため、CLPパワー社の協力を得て、海洋保全強化基金（Marine                                  Conservation       Enhancement      Fund）及び漁業強化基金
    （Fisheries      Enhancement      Fund）を設置した。
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    　上記開発計画に基づくもう１つの重要なイニシアチブは、スマート・メータを関連AMIとともに全面的に設置する取組であ
    る。世界のその他の市場における設置実績によれば、スマート・メータが提示するエネルギー消費パターンに関する情報は、
    需要家自身の電力使用の管理に役立つことが実証されている。さらに、データ分析を通じてHEC社の電力供給網の可視性が向上
    し、その結果、香港がスマート・シティへと進化することを支援する次世代送電網への移行が促進されることになる。
    　過年度におけるパイロット・プロジェクトの成功と大規模な準備作業を経て、2020年度に本グループはスマート・メータの
    全面的設置に着手した。本グループは、2025年までに50万名を超える顧客基盤全体にスマート・メータを全面展開することを
    目指している。2020年度に40,000個のメータ設置目標が達成されたことで、今後数年間における設置規模の急速な拡大の基盤
    が形成されている。また、AMIネットワークの設置も本格的に進められている。このネットワークは、現地のスマート・メータ
    との通信を可能にすることによって、需要家とHEC社の双方にエネルギー使用に関する貴重なデータを提供するものである。
    　これらのプロジェクトは炭素排出量を大幅に削減するものであるが、カーボン・ニュートラルに向けた取組の第一段階に過
    ぎない。香港政府が設定した香港2050年カーボン・ニュートラル目標（Hong                                    Kong   2050   carbon    neutrality      target）を達成す
    るために行わなければならないことはさらに多くある。本グループはこの構想を全面的に支持しており、香港市の気候変動行
    動計画の改定の取組において、香港政府と密接に協力していく方針である。
    ワールドクラスの電力供給の実現






    　2020年度のHEC社の電力販売量は、パンデミックの影響による商業セクターからの需要の低下を受けて10,134ギガワット時
    （2019年度：10,519ギガワット時）となった。当会計年度を通じてソーシャルディスタンス・ガイドラインが適用されていた
    にもかかわらず、ラマ発電所では、慎重な運転計画と管理により、継続的な資本建設工事と並行して高い稼働率で運転を行う
    ことができた。
    　ラマ風力発電所は、再生可能発電に関するコミュニティの理解と教育を可能にするために重要な役割を果たしている。ラマ
    風力発電所と、ラマ発電所の太陽光発電システムは、HEC社のその他の施設と併せて、香港の400世帯超の年間電力消費量に相
    当する約２ギガワット時のグリーン電力を発電している。
    　当会計年度における難局にもかかわらず、本グループは、24年間にわたって世界をリードしてきた供給信頼度の記録を新た
    なレベルに引き上げ、さらに高水準の99.9999％超の信頼度を達成した。また、計画外電力供給障害は年間需要家当たり平均
    0.5分未満を初めて記録した。
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    最先端のネットワークの維持
    　本グループの信頼度の記録を支えているのは、送配電システムの管理に対する戦略的条件とリスクに基づくアプローチであ
    る。この戦略には、強力なネットワーク設計、適切に構成された改修工事、先を見越したシステム改善、設備故障防止のため
    に初期故障を早期に検出する最新の診断技法が含まれる。
    　当会計年度中に、本グループのネットワークを22キロボルトにアップグレードする工事は予定表通りに組織的に進行してい
    る。ケネディ・ロード－デーヴィス地区における主要なケーブル交換工事が進められた一方で、主要なゾーン変電所において
    予定されていた旧式の11キロボルトの変圧器と真空遮断器の交換工事はスケジュール通りに完了した。チャイ・ワン・ゾーン
    変電所では、将来の22キロボルトへのアップグレードの準備として、電流開閉器と関連設備が交換された。
    　また、本グループの配電網の信頼度をさらに向上させるため、一部の重要な11キロボルトと22キロボルトの電流開閉器パネ
    ル上にオンライン部分放電監視システムが設置された。加えて、本グループの低圧（LV）資産の可視性と利用のさらなる改善
    のため、本グループの低圧ネットワーク上においてもオンライン監視システムが導入されている。
    　緊急時対応の面では、ヒューズ切れを検出するために既存負荷データを利用するソフトウェア・システムが開発されてい
    る。このシステムは、ヒューズ異常の可能性について運転者に早期警戒メッセージを出すことによって、供給回復時間のさら
    なる短縮を支援するものである。
    　効率的な発見と故障個所特定を通じてネットワークの弾力性を向上させるため、必要とされる15ヵ所全てのゾーン変電所に
    おいて、11キロボルト・ケーブル・システムの間欠故障の速やかな検出のために電子地絡表示器が設置されている。さらに本
    グループは、将来における低圧ネットワークの可視性を向上させるため、低圧故障表示器システムを無線機器対応可能になる
    ように再設計した。
    　MTRの沙中線（香港島区間）の建設は香港島における大規模輸送機関プロジェクトであり、HEC社はMTRと密接に協力してプロ
    ジェクトを支援し、先進的で効率的なエネルギー・インフラストラクチャを提供している。2020年度に本グループは、MTRの新
    区間の試験スケジュールに合わせて、MTRの南換気施設における２基の132／25キロボルト26.5メガボルトアンペア単相油入主
    変圧装置と、コーズウェイ・ベイ（銅鑼湾）における関連する132キロボルト・ケーブル回線について設置と試運転を行った。
    　2018年の台風22号（マンクット）のような近年の超大型台風の影響を踏まえて、本グループは深刻な異常気象に直面した際
    の弾力性を向上させるため、ネットワーク全体を通じた一連のプロジェクトを実行している。当会計年度中にアプレイチャウ
    のサウス・ホライゾンズとラマ島のルク・チャウ・ワン（鹿洲湾）では、送電網の海底ケーブル陸揚地点を保護するコンク
    リート沈床とアーマーロックについて、損傷を受け、位置がずれていた部分の補強工事を行った。
    　HEC社の132キロボルト架空線は45年超にわたって稼働している。本グループは、架空線の景観に対する悪影響を解消すると
    ともに信頼度を最大化するため、これらの架空線を段階的に廃止し、275キロボルトの地下送電システムの拡張によって置き換
    えるプロセスに入っており、当会計年度中に19.4キロメートルの架空線が6.2キロメートルの地下ケーブルに置き換えられてい
    る。
    施設の物理的セキュリティの確保

    　本グループは、発配電インフラストラクチャを破壊行為やその他の脅威から保護するため、施設のセキュリティの厳重な監
    視と既存のセキュリティ監視システムの改善に引き続き取り組んでいる。当会計年度中には、困難な状況下においても会社の
    建物と資産を保護し、一般公衆に対するサービスを維持するための計画の精査が実施された。
    　本グループでは、顔認識を通じた入場管理、高度セキュリティ区域用の２要素認証、画像監視及び分析、オープン・アクセ
    ス・ドアの検出を含むさまざまな技術が採用されている。物理的セキュリティ向上プロジェクトの継続に伴い、当会計年度に
    は電力センターの企業オフィスとモリソン・ヒル（Morrison                             Hill）及び添馬（Tamar）における２ヵ所の重要な変電所に先進
    のセキュリティ・システムが設置された。さらに、近く予定されている本グループの本社におけるセキュリティ・システムの
    アップグレードの準備のため、セキュリティ・コンサルタントが全体論的セキュリティ設計の構築に従事している。
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    　これらの新たなセキュリティ・プロジェクトの実施前には、プライバシーに関する懸念を和らげるために包括的なプライバ
    シー影響評価が行われている。加えて、セキュリティ・システムの機能と利点を従業員に説明するため、実施前ワークショッ
    プが開催されている。
    環境に対する影響の低減

    　L10の稼働開始後、本グループは、二酸化硫黄（SO2）、窒素酸化物（NOx）、浮遊粒子状物質（RSP）の排出量を2019年度比
    で約29～44％削減することに成功しており、香港政府が設定した年間排出量目標を達成している。
    　本グループは、事業運営をISO14001:2015環境管理システムに合致させることを通じて、日常的な業務運営が環境に及ぼす影
    響を最小限に抑えている。本グループは、削減（reduce）、再利用（reuse）、回収（recover）、リサイクル（recycle）の４
    つのＲの方針を可能な限り順守している。本グループのエネルギー効率向上と排出量低減を推進する取組は、本グループ自体
    の事業に加え、ベンダーや供給業者の事業全体に拡大されている。
    　本グループは、香港政府の「商業・産業廃棄物資源分別プログラム（Programme                                       on  Source    Separation      of  Commercial      and
    Industrial      Waste）」に参加している。本グループは、微粉フライアッシュ、石膏、施設内廃棄物等の発電副産物を別の目的
    に使用している。2020年度のL10の運転開始によって石炭火力発電からガス火力発電への移行が段階的に進んだことに伴い、
    アッシュと石膏の生成量はそれぞれ2019年度比で34％及び44％削減されている。さらに本グループは、当会計年度中に事業全
    体を通じて、50件の環境管理プログラムと２件のウェイストワイズ・スキーム（Wastewi$e                                          Scheme）を実施している。
    　ラマ発電所は、廃棄物削減の実績を評価され、14年連続でウェイストワイズ・レーベル（Wastewi$e                                               Label）の「クラス・オ
    ブ・エクセレンス（Class            of  Excellence）」を授与されている。
    　ラマ発電所では、雨水・プラント処理水収集システムにより120,000立方メートル超の水が施設内で回収され、再利用されて
    いる。再利用水は、排煙脱硫プラントにおける石灰石スラリーの生成、庭園の散水、施設周辺の動植物生息環境修復の促進に
    使用されている。その結果、ラマ発電所における水道水の使用量は節減され、発電事業が環境に及ばす影響は低減されてい
    る。ラマ発電所の建物内の生活用水の消費量は2019年度比で２％の減少になった一方で、発電設備における水使用量は約20％
    削減された。発電設備における水消費量の大幅な削減の主な理由の１つは、ラマ発電所におけるガス火力発電の比率の上昇に
    より、排煙脱硫プラントにおいて使用される水の量が減少したことである。
    　LMX275キロボルト開閉所では、電力消費量のさらなる削減のために、照明設備に26基のモーション・センサー制御器が設置
    されるとともに、機械室の温度設定の調整が行われた。これらのイニシアチブの結果、2020年度にLMX275キロボルト開閉所の
    照明設備のエネルギー使用量は70％削減された。
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     世界的なパンデミックの中における組織の弾力性の構築
     　HEC社は、全ての利害関係者にとって信頼できるパートナーになるための重点的な取組を、COVID-19の感染拡大期間
     中にさらに強化している。このきわめて例外的な状況下において本グループの従業員があらゆる課題に積極的に対処し
     た結果、本グループは過去最高の信頼度と傑出した需要家サービスを実現するとともに、需要家、従業員及び現場の契
     約業者を保護するための効果的な安全措置を実施することができた。
     事業全体における円滑な業務運営の維持

     　本グループの最優先事項の１つは、弾力性がある柔軟な管理手法によりパンデミック期間を通じて途切れることのな
     い業務運営を維持することであった。そのために業務担当ディレクターが議長を務め、各部門の代表者が出席するレ
     ビュー会議が定期的に開催され、本グループの予防措置と緊急時対応計画を継続的に精査するとともに、業務運営、建
     設計画、需要家向けサービスの継続性が影響を受けないように対策を講じている。
     　感染のリスクを管理するため、人員配置、従業員の分離、作業空間の配置、衛生及びソーシャルディスタンス措置、
     接触者追跡、パンデミックに関する情報と調査結果の更新と公表を含む、業務運営全体にわたる広範な措置が導入され
     ている。運転業務以外の従業員には在宅勤務が設定される一方で、不可欠な業務に従事する従業員には時差勤務が割り
     当てられている。本グループは、全ての従業員に対し、ソーシャルディスタンス要件を厳格に遵守するよう義務付け、
     マスクと手指用消毒剤を支給するとともに、全ての業務区域、輸送車両、フェリーの衛生状態の向上に努めている。
     　社内で感染が発生した場合の対応の予行演習とテストのため、部門横断的な一連の訓練が実施されている。この訓練
     は、全ての関連する作業当事者の即応態勢をテストし、疑い例及び確認された症例の処理に関する適切な手順を周知徹
     底するものであり、訓練後に改善の余地がある分野が特定されている。このように状況を想定して準備を整えた結果、
     当会計年度に２名の従業員と１名の契約業者がCOVID-19の検査で陽性になったときに迅速な対応が可能になった。本グ
     ループは、接触者追跡とその他の必要な対応措置を速やかに実施した結果、社内で二次感染は一切報告されていない。
     　本グループがパンデミック期間中に支障なく業務運営を維持することができた成果は、2020年度における過去最高の
     99.9999％超の信頼度の達成に反映されている。
     利害関係者の安全の維持と従業員のサポート

     　世界中の全ての企業や組織と同様に、本グループはニュー・ノーマルに適応することを余儀なくされている。ソー
     シャルディスタンス措置にもかかわらず、HEC社は、需要家を感染のリスクから守りつつ、需要家が本グループのサー
     ビスを利用できるようにすることを重要な優先事項に掲げている。対面の接触機会を制限するため、カスタマー・セン
     ターは一時的に閉鎖され、検針業務は短期間停止された。本グループは一連のソーシャル・メディアのビデオを使用し
     て、問合せ、料金支払い、口座申込みのデジタル化を需要家に奨励している。
     　利害関係者との対面の話合いはオンライン会議に置き換えられ、教室における研修に代えてウェビナーが採用されて
     いる。本グループは、電話とテキスト・メッセージを通じてコミュニティ・ケア・プログラムの実施を継続しており、
     さまざまなソーシャル・メディア・プラットフォームを通じて環境教育を推進している。
     　最新の知識を用いて従業員を支援するため、HKエレクトリック・イントラネット（HK                                        Electric     Intranet）ポータル
     及びMy    HKEモバイル・アプリ上にオンラインのCOVID-19情報ハブ（COVID-19                                Info   Hub）が導入されている。全ての従
     業員に当日の速報が送信され、最新の状況、感染が確認された建物と輸送機関の名称、居住者と訪問者の強制的な検査
     が要求される指定施設（Specified                Premises）が通知されている。さらに本グループは、11種類の社内教育ビデオ、ポ
     スター、ニュース、公表物とともに、COVID-19の予防措置に関する有用な情報を伝える緊急時対応ホットラインを設置
     している。また、従業員の意識を高め、予防措置に対する理解を深めるために２種類の小テストが導入されている。
     　本グループは、香港政府が要求する水準を超える措置を実施している。従業員の居住区画で感染が確認された場合、
     当該従業員が「濃厚接触者」に認定されない場合であっても自宅隔離を義務付けるか、又はオフィスにおいてより強い
     ソーシャルディスタンス措置の適用が要求される。特定の状況において、従業員に対する検査が義務付けられている。
     　本グループは、このCOVID-19パンデミック対応策が、将来におけるその他の予見できない問題に対処する際の能力と
     組織的な弾力性を強化するものであると確信している。
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    優れた需要家サービスの提供
    　優れた需要家サービスに対する取組は、本グループの価値観の中心にある。本グループは、毎年見直される一連の18の公約
    された需要家サービス基準に照らしてグループの実績を測定している。
    　2020年度に本グループは、全ての公約した需要家サービス基準を達成した。需要家緊急時サービスセンター（Customer
    Emergency     Services     Centre）に対する電話の平均待ち時間は2.97秒であり、目標の９秒を超えている。予約定時性インデック
    ス（Appointment        Punctuality      Index）及び接続・供給性能インデックス（Connection                           & Supply    Performance      Index）は、
    100％の目覚ましい実績を上げた。当会計年度を通じて、需要家緊急時サービスセンターは、24時間対応の緊急通話とSMSサー
    ビスにより需要家に中断のないサポートを提供した。
    　過年度に策定された先見的な危機管理計画に基づき、本グループは適切なプロセスを迅速に設定できるようになっており、
    その結果、パンデミック期間中の従業員と需要家サービスの混乱は最小限に抑えられている。このようなプロセスには、従業
    員に対するあらゆる適切な個人用保護具の支給や、経営陣が自己のチームをサポートするために適正な情報とリソースを確保
    することが含まれる。従業員と需要家の安全を維持し、最新の情報を伝えることによって、中断のない需要家サポート・サー
    ビスの提供が可能になっている。
    　特に、需要家のフィードバックは改善の推進に不可欠な要素である。有意義な需要家経験を促進するため、利害関係者満足
    度運営委員会（Stakeholder             Satisfaction       Steering     Committee）の定期的な会合が開かれ、需要家の苦情が検討され、改善機
    会が追求されている。当会計年度中に本グループは利害関係者から合計８件の苦情を受理したが、そのうち７件は需要家から
    の製品又はサービス関連の事例であった。全ての苦情は、設定されている手順に従って処理された。
    　本グループは、50万名の需要家の多様な嗜好とライフスタイルに合わせて、常により便利な料金支払いのオプションと方法
    を提供するように努めている。当会計年度中に本グループがASワトソンズ・グループ（A.S.                                           Watson    Group）との間に締結した
    契約により、香港全域におけるワトソンズ（Watsons）の約200件の店舗で顧客が現金で電気料金を支払えるようになった。
    　デジタル・チャネルを介した手続の拡大を希望する需要家向けに、より簡素化された認証プロセスが開発されており、本グ
    ループのアカウントオンライン（AOL）及び電子請求（e-Bill）サービスへの需要家の登録がさらに容易になっている。このプ
    ロセスにより需要家は数分以内にサインアップすることが可能になり、より迅速かつ効率的に料金を支払うことができる。
    2020年７月にAOLサービスがさらに拡充され、アリペイ香港（AlipayHK）と高速決済システム（Faster                                                Payment    System）を介
    して需要家が直接支払いを行えるようになった。このプロセスは、初期設定後に香港政府の「iAM                                             Smart」プラットフォームを
    用いて需要家がより簡便にログイン可能になるように設定されている。
    　需要家の時間の節約のため、本グループの請求繰越制度が改善され、需要家は200香港ドル未満の料金の支払いを次回の請求
    に繰り延べることが可能になっている。
    　COVID-19のパンデミックを受けて、人々は家に居ることが多くなり、ショッピング、友人との会合、必要なサービスについ
    て、ますますオンライン・サービスに依存するようになっている。このような状況に応じて本グループは、料金決済に関する
    事務や口座申込みのデジタル化を需要家に奨励している。その結果、送金と電気料金口座の解約について、電子申請に基づく
    サービス請求の件数は2019年度比でそれぞれ48％及び５％増加した。さらに、2020年度の電子請求の新規登録件数は前年度比
    で58％増加した。
    電子申請を通じて行われた送金及び解約の請求

    2020年度：20.0％
    2019年度：15.0％
    2018年度：14.3％
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    弱い立場にある人々の支援
    　2020年度の香港の景気後退により、恵まれない人々や弱い立場にある人々が特に深刻な打撃を受けている。中小企業と恵ま
    れない世帯が感じている経済的なストレスを軽減するため、本グループは、小規模外食業者向けの電気料金支払い繰延制度や
    約70,000名の非家庭用需要家向けの６ヵ月間の電気料金引上げ免除措置を含む「２＋３の救済措置」のパッケージを導入し
    た。
    　「ケアと共有（Care           and  Share）」の補助金プログラムに基づき、本グループは、支援を必要としている需要家に対し、NGO
    が運営するコミュニティ・センターを介して、200件を超える食料品店で食品代金の支払いに使用できる500香港ドルのクーポ
    ンを40,000セット（総額20百万香港ドル相当）配布した。同様に、NGOに対しては、同じ対象食料品店からの飲食物の購入のた
    めの補助金が支給されており、パンデミックにより深刻な打撃を受けているセクターの事業の支援につながっている。
    持続可能な輸送手段の支援

    　本開発計画に基づく活動に加えて、本グループはまた、香港における輸送手段の脱炭素化を引き続き支援することを通じ
    て、沿道排出量の削減に貢献している。
    　民間及び公共の電動化された交通機関の利用可能性を拡大するという本グループの目標に沿って、一般市民向けに無料の電
    気自動車（EV）充電施設が引き続き提供されている。2020年度中に本グループの12ヵ所の充電スタンドのネットワークは、
    2019年度比66％増の約20,000回の充電を提供した。2021年度においても本グループはこの無料充電サービスの提供を継続して
    いる。
    　公共輸送機関について本グループは、シティバス（Citybus）及びファースト・バス（First                                            Bus）に対し、主要なバスター
    ミナルの所在地に電気バス用の充電施設を建設するための技術支援を提供することを通じて電動化を促進している。
    　香港市における自家用EVの普及を促進するため、2020年10月に香港政府は２十億香港ドル規模の自宅EV充電補助金制度（EV-
    charging     at  Home   Subsidy    Scheme）（EHSS）を導入した。この制度を支援するため、本グループは、民間居住用建物の駐車エ
    リアにEV充電施設を設置することを希望しているオーナーを支援するワンストップ無料サービスの「スマート・パワーEV充電
    ソリューション（SPECS）」に着手した。本グループは、SPECSサービスについて200件を超える要請を受理しており、EHSSの申
    請を行う需要家を支援するために電力供給能力に関する190通の確認状を発行した。さらに本グループは、需要家自身のEV充電
    ポイントの設置について技術支援と助言を提供しており、当会計年度中に388件の問合せを受理している。
    　長年にわたって本グループは事業用EVの台数を組織的に拡大しており、現在では本グループの社用車に占めるEVの割合は
    50％超（2019年度：47％超）に達しており、その結果、燃料消費量は2019年度比で15,631リットル削減されている。
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     電気自動車による沿道排出量の削減の支援
     　本グループは、将来の輸送機関は民間と公共のいずれも電動になると確信している。電気自動車（EV）の普及拡大に
     おける重要な要因は充電施設が容易に利用可能になることであり、この点について本グループのような電力会社は重要
     な役割を担っている。1984年からHEC社は、社用車とコミュニティ内で使用される車両について、他社に先駆けてEVの
     採用を開始した。
     HEC社の電気自動車

     　香港におけるEVの採用は年々着実に増大している。2020年末現在、香港における道路用EVの台数は2010年の100台未




     満から18,417台に増加しており、EVの利用に関する意識と支持の上昇を示している。
     本グループの事業におけるEVの利用

     　本グループの戦略的持続可能性目標には、本グループの事業からの炭素排出量の削減が盛り込まれている。その結
     果、300台を超える本グループの社用車に占めるEVの割合はますます高まっている。現在では化石燃料からの排出量を
     削減し、燃料コストを節減するため、本グループの社用車の50％超が電気自動車又はハイブリッド車になっている。
     　2016年度から2020年度までの期間にEV社用車の走行距離は28％超の増加となった一方で、同期間中の化石燃料消費量
     は35％超の削減となった。
     コミュニティ内におけるEV利用の支援









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     　本グループは、①香港島の12ヵ所の利便性の良い場所に無料沿道充電施設を設置するとともに、②自己保有の充電イ
     ンフラの設置を希望している家庭用及び商業用クライアント向けにコンサルティングと技術支援を提供することを通じ
     て、香港全域におけるEV利用を促進している。
     　10年超にわたって本グループが提供している充電スタンドのネットワークは、2020年度において2019年度比66％増の
     約20,000回の充電を提供した。公共輸送機関におけるEVの利用拡大を支援するため、本グループは、中央公共輸送機関
     インターチェンジ（Central             Public    Transport     Interchange）及び中央フェリー埠頭（Central                      Ferry   Piers）のバス
     ターミナルにおける電気バス充電施設の設置を支援している。さらに本グループは、中央７号埠頭及び８号埠頭、ノー
     ス・ポイント・ウェスト（North               Point   West）埠頭、サイ・ワン・ホー（西湾河）埠頭を含むさまざまな埠頭における
     電気フェリーの使用に関する調査を支援している。
     　香港におけるEVの普及が着実に進んでいることに伴い、居住用建物の駐車場における充電施設の設置に対する関心が
     高まりつつある。本グループのチームは、「スマート・パワーEV充電ソリューション」（SPECS）サービスに基づき、
     民間居住用建物におけるEV充電ソリューションの実装について需要家を支援している。このチームは、現地調査を実施
     し、電気負荷データ履歴を評価し、インフラ設計、施設改良、メータ配置、電力供給及びEV充電施設の設置に関する技
     術的な助言を提供する。さらに本グループは、需要家の要請に応じて現場で技術支援を提供し、オーナーの企業と施設
     運営者の会合に出席し、香港政府が申請の詳細事項を検証するために行う現地視察に立ち会っている。
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    再生可能エネルギーとエネルギー効率向上の推進
    　持続可能なコミュニティの実現を支援するため、本グループはスマート・パワー・サービスに基づいて提供されている総額
    約17百万香港ドルの一連の資金提供及びサービス・スキームを継続している。これらのスキームには、家庭及び居住用建物に
    おける省エネルギー・プロジェクトの実施、非家庭用需要家向けのエネルギー監査、並びに600世帯を超える家族を対象とする
    エネルギー効率に優れた機器の購入と設置に関する補助金と支援が含まれる。
    　2020年度にHEC社はスマート・パワー・ケア基金（Smart                           Power   Care   Fund）に基づく２件の新たな低炭素技術補助金プログ
    ラムを導入し、低炭素生活プロジェクトの実施のためにNGO、移行住宅提供団体、私立学校向けに最大500,000香港ドルの補助
    金を支給するとともに、支援を必要としている人々のためのエネルギー効率に優れた、安全で快適な環境を創造するジェロン
    テクノロジーとスマート・テクノロジーのプロジェクトの実施のために高齢者、児童、リハビリテーション・センター向けに
    最大300,000香港ドルの補助金の支給を行った。
    　本グループは固定価格買取（FiT）制度を通じて、需要家が自己保有の屋上太陽光発電装置等の再生可能エネルギー（RE）電
    力システムを設置することを奨励しており、電力単位当たり３～５香港ドルの優遇価格で電力を買い取る方針である。2020年
    度には合計で72のシステムが送電網に接続された結果、FiTに基づく発電装置の設置件数は合計で130件に達し、合計の発電容
    量は2.3メガワットになっている。主要な教育機関は引き続きFiT制度に積極的に応じており、当会計年度中にESFブラッドベ
    リ・スクール（ESF         Bradbury     School）は、本グループの供給地域で最初にフレキシブル単結晶太陽光発電装置を導入した。
    2020年度に上記の需要家の再生可能エネルギー・システムは約1.5ギガワット時のグリーン電力を発電した。
    　FiT制度のコストは、需要家に対する再生可能エネルギー証書（REC）の販売によって一部相殺されており、再生可能エネル
    ギー証書を購入した需要家は、再生可能エネルギーの生産を支援し、自己の炭素排出量の削減に積極的な役割を果たすことが
    できる。この制度はコミュニティで好評を博しており、本グループの発行分は2019年度の制度の導入以来２年連続で全て引き
    受けられている。2020年度には3.5ギガワット時のゼロカーボン電力を対象とする再生可能エネルギー証書が販売され、54名の
    商業用需要家が購入した。
    2020年度のスマート・パワー・サービス

    　本グループは、スマート・パワー・サービスを通じて2,000件の省エネルギー事例に資金を提供した。








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    持続可能性レビュー
    持続可能性のためのガバナンス
    　本グループは取締役会レベルで持続可能性委員会を設置した。同委員会の役割は、関連する目的と戦略を精査及び評価し、
    本グループの持続可能性開発とリスクに関する事項について勧告を行うことである。
    　持続可能性委員会は、本グループの取組の推進、理解の促進、調整を担当する持続可能性管理委員会（前名は企業社会責任
    委員会）の支援を受ける。本グループの取組を正式な形にするため、ガバナンス枠組が設定されるとともに、CSR方針が改訂さ
    れ、本グループの持続可能性方針として事業全体を通じて組み込まれるようになっている。
    　本グループの事業運営と業務慣行の透明性の継続的な向上の取組に伴い、現在では広範な方針が企業ウェブサイト上で参照
    可能になっている。これらの変革は、グリーン・イニシアチブを取り入れる社風をさらに推進するものである。
    持続可能な開発目標の達成に向けた道筋








    　本グループは、二酸化炭素排出量の長期的な削減の推進活動の一環として、国連の持続可能な開発目標（SDG）のうち、本グ
    ループの事業に最も関連がある、SDG７－「                    エネルギーをみんなに　そしてクリーンに」、                      SDG９－「     産業と技術革新の基盤を
    つくろう」     、SDG13－「      気候変動に具体的な対策を」に貢献することを公約している。
    　2020年度には、COVID-19のパンデミックの影響にもかかわらず、３つのSDGに密接に関連している様々な脱炭素化イニシアチ
    ブ、全社的な技術革新の助成、並びにクリーン・エネルギーに関する資本プロジェクトに対する投資を通じて、上記目標の達
    成に向けた取組が順調に進められている。
    　本グループは、過去最高の信頼度により安全で手頃な料金の電力供給を維持している。さらに、本グループの排出量削減目
    標の達成を支援するため、新たなガス火力発電設備や海上LNGターミナル等の重要インフラの建設事業も順調に進行している。
    　当会計年度中に、スマート・メータの全面展開を含む、公衆に対する教育と需要家の環境にやさしい生活の支援に関するプ
    ログラムが実施されている。喜ばしいことに、HEC社と需要家の再生可能エネルギーによる合計発電量に関する2023年目標は
    2020年度に達成されており、本グループはさらに高い目標の設定を目指している。
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    　本グループは事業運営の全ての側面を通じて技術革新を追求しており、2018年７月の技術革新戦略の導入以後、ナノコー
    ティング、カメラ・ドローン、無人搬送車両、人工知能、ビッグ・データ分析、エンドユーザ・コンピューティング・プラッ
    トフォーム、ロボティック・プロセス・オートメーション、低消費電力広域ネットワーク（Low                                            Power   Wide   Area   Network）、
    モノのインターネット（Internet-of-Things）機器等の技術を採用する240件を超えるプロジェクトが導入されている。
    　さらに本グループは、独立の研究機関、大学、ビジネス・パートナーと連携して、技術革新のための共同事業の機会を模索
    している。その顕著な例が、香港科技大学（The                       Hong   Kong   University      Science    and  Technology）との間の概念実証プロジェ
    クトである。このプロジェクトは、ゾーン変電所における無効電力制御を改善する目的で負荷傾向を予測するために機械学習
    を適用することの実現可能性を探究するものであり、2020年度に成功裏に完了した。2021年度には、既存のリアルタイム制御
    アプリケーションに新たな予測モデルが組み込まれる予定である。
    　本グループは、気候変動行動に関するサプライ・チェーンの能力構築を目的とした「供給業者の実施規則（Code                                                         of
    Practice     for  Suppliers）」の改訂を完了している。
                          本グループの持続可能性枠組

                  本グループのヴィジョン、使命及び基本的価値観を指針とし、
             本グループの持続可能性方針及びその他の主要な企業方針に沿って、以下の通り定める
            公約                  目的                  アプローチ
     持続可能な開発を支援するととも                 ワールドクラスの電力供給事業者、良き                    本グループの事業運営に持続可能性に関
     に、コミュニティの長期的なエネ                 企業市民、選ばれる雇用者であることに                    する配慮を組み込むとともに、利害関係
     ルギー需要を満たしつつ、責任と                 努める                    者の参加を得て共通の価値観を生み出す
     透明性がある方法で事業を運営す
     る
                                ▼
     戦略的方向              戦略的方向              戦略的方向              戦略的方向
     01              02              03              04
     持続可能な事業の運営              地球に対する責任の共有              香港に対する貢献              パートナーとの協力
     持続可能な開発を支援する              将来世代のために美しく住              香港を繁栄するスマートな              安全で責任ある事業運営の
     ための強固な基盤を確保す              みやすい地球を維持する              思いやりのある都市にする              確保について従業員とビジ
     る                                           ネス・パートナーの参加を
                                                得る
     重要分野：              重要分野：              重要分野：              重要分野：
     1.1　持続可能な成長を通じ              2.1　気候変動対策を実施す              3.1　手頃な料金で信頼でき              4.1　従業員とその家族をケ
     て投資家に長期的な価値を              る              る電力供給を行う              アする
     提供する              2.2　本グループの事業運営              3.2　優れた需要家サービス              4.2　安全衛生実績を継続的
     1.2　高い基準のコーポレー              が環境に及ぼす影響を最小              を提供する              に向上させる
     ト・ガバナンスと開示を維              限に抑える              3.3　コミュニティをケアす              4.3　本グループのサプラ
     持する              2.3　環境意識を高める              る              イ・チェーンの責任ある管
     1.3　リスクと機会を効果的                                           理を行う
     に管理する
     1.4　利害関係者との間に相
     互信頼関係を構築する
     1.5　イノベーションの社風
     を促進する
     特に下記の国際連合の持続可能な開発目標を支援する
     7：エネルギーをみんなに　そしてクリーンに
     9：産業と技術革新の基盤をつくろう
     13：気候変動に具体的な対策を
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    困難な時期における利害関係者との関係の維持
    　主要な利害関係者との間に密接な関係を維持するため、本グループは最新の状況と新たな取組に関する情報を常時提供する
    定期通信を行っている。そのための主要な手段として、年次報告書、持続可能性報告書、企業情報パンフレット、四半期発行
    の「HKエレクトリック・オンライン（HK                   Electric     On-line）」需要家報告、YouTubeチャンネルがあり、さらにFacebookペー
    ジの「@44KennedyRoad」における情報提供も増加している。
    　パンデミックの発生により、利害関係者との対面によるやり取りに対する制限が課されている。そのため、定期的な利害関
    係者の施設訪問は中止され、2020年１月に本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本株式ステープル受益証
    券（SSU）保有者38名を対象とするラマ発電所への１回のツアーのみが企画運営された。本グループは、可能な限りビデオ会議
    を通じてビジネス・パートナー及びコミュニティの利害関係者との関係を維持している。対面の会合が避けられない場合に
    は、適切なソーシャルディスタンスの要件を厳格に遵守して行っている。
    　需要家窓口グループ（Customer                Liaison    Group）の年次会合は、５月の情報パックの提供と９月のビデオ・プレゼンテー
    ションに置き換えられた。その中でHKエレクトリック・インベストメンツ社の代表者が、継続中のプロジェクトとパンデミッ
    クに対する広範な予防措置に関する最新情報をメンバーに提供した。当会計年度前半に本グループは14回のコミュニティ・イ
    ベントに参加したが、その後のイベントはCOVID-19のパンデミックにより中止された。
    　本グループは、企業ウェブサイト、電子メール、対象となる利害関係者への書簡を通じてスマート・パワー・サービスの実
    施と推進活動を継続している。COVID-19の影響により、2020年度に実施された利害関係者参加イベントは約70回にとどまっ
    た。
    　2020年10月には、利害関係者との関係をオンラインで維持するため、気候変動と再生可能エネルギーに関するバーチャル・
    スマート・パワー・ギャラリーのガイド付きツアーが導入された。
    　需要家フィードバックの取得は、本グループのサービス向上の取組の不可欠な一部である。本グループは、定期的な満足度
    調査を通じて組織的に需要家フィードバックの収集を続けている。「ウィ・ミート・オン・フライデー（We                                                      Meet   on
    Friday）」調査は、需要家と従業員のためにあらゆる必要なソーシャルディスタンス措置を講じた上で実施された。
    　さらに本グループは、従業員の意見についても非常に重視している。長年にわたって活動している共同協議委員会（Joint
    Consultation       Committee）は従業員が意見を述べるためのプラットフォームを提供しており、2020年度には６つのパネルを通
    じて11回の会合が開かれている。また、16回の四半期フォーカス・グループ会合が電話インタビューの形式で開催され、ラン
    ダムに抽出された従業員が意見を表明し、提案を行った。
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     環境教育を前進させる「３つのО」のアプローチ
     　2020年度にパンデミックによって大部分の対面形式のイベントや活動が中止になったことから、環境教育についても
     ニュー・ノーマルに対応する必要が生じている。本グループは、ビデオ、オンライン、ソーシャル・メディアのプラッ
     トフォームを使用する「３つのО（Triple-O）」のアプローチを通じて、この試練の時期においてもエネルギー効率向
     上、再生可能エネルギー、低炭素のライフスタイルを引き続き奨励している。
     ハッピー・グリーン・キャンペーンによるオンライン・ツールの提供

     　本グループの旗艦的な「ハッピー・グリーン・キャンペーン（Happy                                 Green   Campaign）」は年を追うごとに拡大して
     参加校は482に達しており、環境教育に関する教室の授業を補完するさまざまな学習経験をもたらしている。2020年度
     にはキャンペーンの勢いを持続させるため、「スマート・シティ・テイク・アクション（Smart                                            City   Take   Action）」
     というタイトルのアニメーション・シリーズ、「スマート・パワー・アライアンス（Smart                                          Power   Alliances）」と題
     したインタラクティブ・ドラマ、スマート・パワー・ギャラリーのガイド付きバーチャル・ツアーを含む、eラーニン
     グを支援する一連のオンライン学習資材が制作された。
     　これらの全てのコンテンツは、スマート・シティの概念に加え、その発展に貢献するために日常生活において誰もが
     行うことができる行動について紹介しており、人気があるオンライン・フォーラムやソーシャル・メディアで広報活動
     が行われている。
     　さらに本グループの「ハッピー・グリーン・アンバサダー（Happy                                Green   Ambassadors）」プログラムはオンライン
     に移行しており、スマート・シティとして発展する香港に関するアンバサダーの直接学習を支援する２日間のイベント
     が実施された。加えて、香港大学のイノウィング（InnoWing）と合同で企画運営されたワークショップでは、学生がス
     マート機器の設計と創造について実地経験を積んだ。
     香港の隠れた魅力の紹介

     　「グリーン・ホンコン・グリーン（Green                     Hong   Kong   Green）」プログラムに基づき、本グループは地元の環境保護
     団体の長春社（The         Conservancy      Association）と提携して、エコツアーを通じて香港の隠れた環境遺産の魅力につい
     てさらに多くを学ぶことを香港市民に奨励している。
     　COVID-19の影響によりツアーが中断されていることから、同プログラムではオンライン・チャネルを通じて環境意識
     を喚起する活動に重点を切り替えている。そのような活動には、香港の豊かな生態系と環境遺産に対するコミュニティ
     の理解を高めるための毎週のFacebook投稿や、ノース・ポイントの風景と音を対象とした新設の「ザ・イースタン・ス
     パークル（The       Eastern    Sparkle）」を含む様々なルートを紹介するYouTubeのビデオ・ハイライトが含まれる。本グ
     ループはまた、活動への参加と関心をさらに促進するためにソーシャル・メディア上のインタラクティブ・ゲーム、ク
     イズ、アンケート調査を企画運営している。
     退職者のグリーン・アンバサダー就任

     　本グループは、物理的障壁や世代を超えて持続可能性に関する人々の教育に取り組んでいる。本グループの第３世代
     大学ネットワーク（University               of  the  Third   Age  Network）では、退職者向けに「スマート・パワー・アンバサ
     ダー」になる準備のための４日間の研修コースを提供している。このプログラムでは、パンデミック期間中においても
     重要な環境問題に関する研修が実施されており、履修科目には、気候変動とグリーン・エネルギー、リサイクルと廃棄
     物削減、エネルギー効率向上と省エネルギー、電気の安全な使用法が含まれている。
     　このプログラムは一連のビデオとオンライン小テストを通じて実施されており、退職者のITリテラシーの向上にも役
     立っている。研修を受けた130名の退職者のうち、成績優秀者10名が自分の学習成果を友人知人に紹介する活動への参
     加と取組について表彰を受けた。
    より環境にやさしい未来の確保

    　香港の主要なエネルギー企業の１つとして、本グループは、二酸化炭素排出量を持続的に低減することだけでなく、低炭素
    のライフスタイルを実践する方法についてコミュニティを教育することを通じて、気候変動対策を主導していく責任を負って
    いると考えている。2020年度を通じて本グループは、従業員及びより広範なコミュニティ向けに再生可能エネルギーとグリー
    ン・エネルギーの使用を奨励する年間イニシアチブを新設するとともに、従来の確立されたイニシアチブの実施を継続してい
    る。
    　本グループの取組は、香港政府独自の省エネルギー憲章（Energy                               Saving    Charter）及び４Ｔ憲章（4T             Charter）に合致して
    おり、さらに本グループは引き続きウェイストワイズ・ポリシー（Wastewi$e                                    policy）に参加している。
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    事業運営全体にわたる資源の節約

    　本グループは事業運営における資源使用量を低減する取組を拡充している。そのような取組の結果、本グループの企業オ
    フィス全体の廃棄物と紙使用量はそれぞれ約10％及び８％削減されている。さらに電力使用量も若干減少している。
    　都市固形廃棄物の処分費用賦課と廃棄物の削減及びリサイクルに関する意識向上を目的とする香港政府の新政策の準備のた
    め、本グループは香港生産力促進局（Hong                     Kong   Productivity       Council）と共同で、香港環境・自然保護基金（Environment
    and  Conservation       Fund）が後援する都市固形廃棄物賦課金試験事業（MSW                          Charging     Trial）に取り組んでいる。
    　2020年度の状況を踏まえると、室内空気質（IAQ）はさらに重要度を増している。本グループの主要な２つのオフィス・ビル
    である香港電力センターと電力タワーは、香港政府のIAQ認証制度（IAQ                                  Certification       Scheme）からエクセレント・クラス
    （Excellent      Class）認証を取得している。
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    　加えて、本グループは、電力タワーのオフィス施設における優れた省エネルギー性能を評価され、「ハンソン復性能検証
    （RCx）（実施段階）大賞」を受賞した。現在本グループは、本社がある香港電力センターのエネルギー効率向上に関する重要
    な評価基準の１つとしてRCxを使用している。
    利害関係者の環境に対する配慮の促進

    　本グループにおける環境保護の最高の担い手は従業員であり、本グループはその戦略の１つとして、従業員が持続可能性実
    績を向上させるプロジェクトに着手することを奨励している。2020年度に本グループは、環境管理システムに基づく50件の環
    境管理プログラムを策定した。また、８回の再教育研修セッションがオンライン・チャネルを通じて実施され、環境にやさし
    い業務管理と省エネルギーの取組に加え、法令上の要件の変更に関する最新情報が従業員に提供された。
    　本グループは、第三者が運営する複数のグリーン・コミュニティ・プログラムを継続的に支援している。国際連合の2020年
    環境の日（World        Environment      Day  2020）を記念して、800名を超える従業員が環境にやさしい日常生活を実践する拡大イベン
    トに参加し、例えば、気候変動に配慮した衣服を着ること、より環境にやさしい食生活を送ること、低炭素の輸送手段を利用
    すること等を実践した。
    　本グループは、本グループの環境に関する高い基準が供給業者と契約業者の間にも普及するように努めており、これらの業
    者に対し、日常の業務に本グループと同じレベルの環境意識を取り入れるとともに、事業遂行に際して高い基準の誠実性を実
    践することを奨励している。
    環境教育のオンライン化

    若い世代のエンパワーメント
    　本グループは、香港における環境保護活動を支援することを中心原則の１つに掲げており、コミュニティ、特に若い世代を
    教育するために一連の年間イベントを運営している。当会計年度はソーシャルディスタンスの制約があることから、デジタ
    ル・チャネルに切り替えることで活動の勢いを維持している。
    　毎年恒例のハッピー・グリーン・キャンペーンの下で、省エネルギーの重要性を強調するため、新作のインタラクティブ・
    ドラマ「スマート・パワー・アライアンス」が制作された。当会計年度中にこのドラマは学校やオンラインで3,300人を超える
    一般視聴者と生徒が視聴した。同時に、スマート・シティに関する理解を向上させるためのアニメーションのシリーズが
    FacebookとYouTubeで公開されている。
    　現在までに482校の小学校と中等学校がハッピー・グリーン・スクール（Happy                                      Green   Schools）のネットワークに加盟して
    おり、エネルギー効率の向上、再生可能エネルギー、低炭素のライフスタイルを奨励するさまざまな活動に参加している。グ
    リーン・プロジェクトの実施又は拡充について、27の加盟校にそれぞれ最大で10,000香港ドルの資金が提供されるとともに、
    過年度の「グリーン・エネルギー・ドリームズ・カム・トゥルー（Green                                  Energy    Dreams    Come   True）」コンペティションで合
    格した15件のプロジェクトに対しては、さらなる拡充のためにそれぞれ最大で20,000香港ドルが授与された。
    　当会計年度中に40名を超える中等学校の生徒が「ハッピー・グリーン・アンバサダー」に選出された。香港大学工学部及び
    香港青年協会（The         Hong   Kong   Federation      of  Youth   Groups）との提携により、本グループは、これらのアンバサダー向けに
    香港がスマート・シティに転換するために必要とされるスキルと知識についてさらに学習するためのオンライン研修を実施し
    ている。
    環境遺産ルートの新設

    　2020年度に本グループは、新たな環境遺産ルートの「ザ・イースタン・スパークル」を設定するとともに、東区（Eastern
    District）の風景と音を紹介する視聴者向けのミニ・ビデオのシリーズを公開した。この新ルートの導入により、現在「グ
    リーン・ホンコン・グリーン」プログラムでは、本グループの供給地域内の全ての区をカバーする11のルートが提供されてい
    る。
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    　当会計年度の実際の環境遺産ツアーには約60名の一般市民が参加したが、以後のツアーは中止になった。本グループは、ビ
    デオ・ツアーやソーシャル・メディアの共有を通じて香港の天然資源や生物多様性に関する市民の意識向上に引き続き取り組
    んでいる。例えば、コミュニティの人々が風光明媚なタイ・タム（大潭）ルートをリモートで楽しめるようにドローン・ビデ
    オが制作されるとともに、エコリーダーに自分のストーリーをFacebookに投稿するように呼び掛け、人々が独自のルートを探
    索することを啓発している。
    　グリーン・パワー（Green             Power）が企画運営している「クリーン・アップ・ザ・ワールド・イン・ホンコン（Clean                                          Up  the
    World   in  Hong   Kong）」プログラムについても、2020年度の本グループの年間サポートはソーシャル・メディア上で行われ
    た。パンデミック中に田園地方を訪れる人々が増加したことを受けて、コミュニティの人々に「痕跡を残さない（leave                                                         no
    trace   behind）」ことを呼び掛けるFacebookキャンペーンが実施されている。
    コミュニティに対するサポート－若者と高齢者の支援

    　本グループは、自分たちよりも恵まれない人々を支援するためにコミュニティにおいて積極的に役割を果たしていくことを
    強く決意している。本グループのプログラムは、健康と福祉の向上、より包摂的なコミュニティの促進、住民の有意義な変化
    の実現を目的としている。
    　本グループの通常の高齢者ケアとコミュニティ・アウトリーチのイニシアチブは大部分が中止されたが、その他の手段を通
    じてコミュニティに対する積極的な支援が継続されている。本グループは、強制的な隔離措置を受けている人々の生活必需品
    の購入の支援に取り組んだ最初の組織の１つであり、本グループのボランティアは、香港青年協会と共同で恵まれない家庭に
    無料で食事の提供を行った。さらにボランティアは、カリタス香港（Caritas                                      Hong   Kong）のプロジェクト・ヒアシンス
    （Project     Hyacinth）に基づく「ラブ・リボーン－家族再生プジェクト（Love                                Reborn    – Family    Renewal    Project）」用の抗
    ウィルス衛生バッグの包装作業について香港公平貿易連盟（Hong                               Kong   Fair   Trade）を支援するとともに、本グループの現場
    労働者用のマスクの製作に協力した。
    　本グループは、香港政府の命令による公共サービスと福祉活動の停止後の孤立により深刻な心理的影響を受けているおそれ
    がある脆弱な高齢者について特に懸念している。本グループは、提供するサービスの内容を見直すとともに、通常の家庭訪問
    とコミュニティ懇談会に代えて電話連絡を通じてケアと配慮の手を差し伸べている。
    2020年度のボランティア活動：22件のサービスに712時間

    2020年度のコミュニティ投資

    高齢者ケア
    ・本グループのボランティアは、高齢者サービス機関と共同で、「CAREnJOYコールトゥケア（CAREnJOY                                                Call-to-Care）」サー
    ビスを通じて141名の一人暮らしの高齢者に対し電話により支援の手を差し伸べた。
    ・「CAREnJOYノンストップ（CAREnJOY                  Non-stop）」では、毎週「U3Aネットワーク（U3A                       network）」の下で約6,100名の一人
    暮らしの高齢者と700名の地元の退職者に対し、テキスト・メッセージの形式で有用な情報を提供した。
    ・「U3Aネットワーク」は、インセンティブ・スキームを通じて200名近くの地元の退職者に自宅学習の継続を奨励するととも
    に、約140名のU3A学生を対象にスマート・パワー・アンバサダーになるための研修をオンラインで実施した。
    環境保護

    ・「ハッピー・グリーン・キャンペーン」では、ハッピー・グリーン・スクールのネットワークに482校の小学校と中等学校が
    参加した。
    ・「グリーン・エネルギー・ドリームズ・カム・トゥルー」プログラムでは、予備選考を通過した15件の環境に関するアイデ
    アを実現するプロジェクトに助成金が提供された。
    ・その他の27の学校に対しては、キャンパス上でグリーン・プロジェクトを実行するための資金が提供された。
    ・40名を超える中等学校の生徒が、環境にやさしいライフスタイルに関するヒントを地元のコミュニティに提供する「ハッ
    ピー・グリーン・アンバサダー」に就任した。
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    ・「グリーン・ホンコン・グリーン」に基づく新たな環境遺産ルートが設定された結果、一般市民が現地の環境遺産資源を鑑
    賞できるルートの総数が11になった。
    事業を推進する従業員の能力向上

    　本グループの野心的な目標を達成し、香港のエネルギー・セクターの再編成を可能にするためには、従業員の才能、多様
    性、献身が不可欠である。長年にわたって本グループは、従業員の個人的な成長と専門的な成長をともに促進し、創造力とイ
    ノベーションに見返りを与える環境を創出することに真摯に取り組んできた。HEC社は選ばれる雇用者として、最高の人材を勧
    誘し、育成し、保持し、保護することを目指している。
    　本グループの1,713名の常勤従業員の大多数はエンジニアリング及び技術職であり、2020年度における常勤従業員全体の約
    18％が女性である。本グループの従業員の自発的離職率は2.4％であり、近年で最も低い水準を記録した。
    次世代の人材への門戸開放

    　HEC社は、従業員の経歴、信条、又はその他の個人的要因にかかわらず、採用、研修、異動、報酬、福利厚生、退職のプロセ
    スにおいて均等な機会を与える雇用者としての取組を堅持している。
    　従業員の参加とキャリア機会に対する継続的な取組が評価され、HEC社は、ランスタッド・ブランド（Randstad                                                    Brand）年次
    調査において香港のトップ企業75社を対象とする2,549名の求職者と従業員の調査に基づくランキングで第３位を占めている。
    HEC社はランスタッド・エンプロイヤー・ブランド・アワード（Randstad                                  Employer     Brand   Award）を受賞した。
    　本グループは毎年報酬を見直すとともに、関連産業の比較対象企業に対するベンチマーク評価を行っている。この評価は、
    目標達成状況や発揮された能力を含む総合的な実績について従業員を評価し、報酬を与える「成果主義給与」方針の基礎を形
    成するものである。
    　一連のオンライン面談を経て、本グループは2020年度の大卒研修生プログラムに参加する５名の大学卒業生を採用するとと
    もに、５名の大学３年生に産業紹介制度に基づく価値ある実務経験の機会を提供した。
    生え抜き人材の育成

    　本グループは、従業員が能力と柔軟性を身に付け、専門性を広げるように、研修コース、eラーニング教材、実地指導、ジョ
    ブ・ローテーション等、さまざまな学習機会を通じた従業員開発に対する投資を行っている。パンデミックの発生にもかかわ
    らず、2020年度には33,524時間の研修が実施された。
    　本グループの学習及び開発プログラムは４レベルのリーダーシップ能力枠組に基づいている。本グループは、ビデオ会議を
    通じて講師が指導する研修を含む、新たなeラーニングとマルチメディア・コンテンツによる双方向学習と自己学習を奨励して
    いる。新たなeラーニング・ポータルを通じて、高い潜在能力を持つリーダーシップ開発プログラム（Leadership                                                    Development
    Programme）参加者に対して、６件のリーダーシップに関するウェビナーと２件のeラーニング・シリーズが提供されている。
    また、全従業員に対して、企業イントラネット・ポータルやMy                              HKEモバイル・アプリ等の従業員連絡プラットフォーム上で提
    供される一連のリソースを用いた自己学習が奨励されている。
    　当会計年度に本グループの業務関連のeラーニング研修課目の範囲が拡大された結果、発送配電資産の運用と保守に関する知
    識及びスキル、需要家サービス、商業プロセス、関連従業員向けのサイバーセキュリティ、並びに全従業員向けの行動規範、
    法的コンプライアンス及びその他の一般知識が研修科目に含まれるようになった。
    　HEC社は、香港理工大学、西安交通大学及びステート・グリッド・コーポレーション・オブ・チャイナと共同で、「一帯一
    路」の26の国と地域からの146名の工学専門家と研究者を対象としてウェビナーを実施した。このウェビナーでは、HEC社の経
    験豊富なエンジニアが本グループの配電網の設計と運営について講義を行い、好意的な反応を受けた。
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    従業員のための安全で健康的な職場
    　本グループの最優先事項の１つは従業員の保護である。本グループは、どのような状況であっても需要家に対する無中断の
    電力供給を確保するため、広範な予防措置と事業継続計画を策定している。
    　COVID-19のパンデミック対策として、二次感染を回避するため、HKエレクトリック・インベストメンツ社の全ての職場にお
    いて厳格なソーシャルディスタンス措置が実施されている。さらに本グループは、さまざまな状況の職場を想定して、感染が
    確認された場合の対処に関する訓練を実施している。
    　本グループは、従業員が自分自身と他者にリスクを及ぼすことなく業務を遂行できるように適切なツールとスキルを身に付
    けさせることに引き続き取り組んでいる。本グループの安全保護に関する基本原則は、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社の安全規則に定められており、業界のベスト・プラクティスに合わせて、法律、電力システム及び労働環境に関する状況の
    変化を取り入れるために定期的に見直されている。また、企業安全衛生方針（Corporate                                          Health    and  Safety    Policy）は、公
    衆衛生上の緊急事態中に従業員の健康を確保する戦略上の原則を盛り込むように改定された。
    　あらゆる法定の要件を遵守するために、包括的な安全管理システム、安全衛生方針、アルコール及び薬物に関する方針、並
    びに一連の全社的な安全衛生関連ガイドラインが設定され、厳格に施行されている。
    　2011年度以後、本グループの送配電部門は、毎年異なるテーマを設定して「労働安全行動（Work                                              Safe   Behaviour）」プログ
    ラムを実施している。2020年度の同プログラムは、低圧ケーブル接続業務における危険行動をなくす方法に重点を置いてい
    る。当会計年度中にHKエレクトリック・インベストメンツ社全体で160回を超える労働安全行動観察が実施され、10件の改善が
    行われた。
    　本グループは、５つのＳの業務慣行とオフィス安全性原則の遵守を確保するため、全ての施設を通じて定期的な施設維持管
    理検査を実施している。
    完全なワーク・ライフ・バランスの確立

    　本グループの事業目標と野心の達成に中心的な役割を果たすのは、満足感を得てやる気のある従業員である。本グループ
    は、香港政府衛生署（Department                of  Health）と職業安全健康局（Occupational                     Safety    and  Health    Council）が設定した
    ジョイフル＠ヘルシー・ワークプレイス憲章（Joyful@Healthy                              Workplace     Charter）に調印している。本グループは、従業員
    サポートに対する全体論的なアプローチを採用して福祉に関する方針を絶えず監視し、見直している。
    　2020年度の不透明感と業務慣行の変化は、コミュニティ全体のストレス・レベルの上昇につながっている。これに対応して
    本グループは、従業員を積極的にサポートする方法を見出すことに取り組んでいる。従業員の福祉を拡充するとともにワー
    ク・ライフ・バランスを維持するための継続的な取組として、従業員がオフィスのデスクトップ・コンピュータから参加でき
    るオンライン生配信を通じて、手作りマスク・カバー、革のバラやタオルの動物作り等の一連のオンライン・インタレスト・
    クラスも企画運営されている。その成果を実地に生かして、需要家や一般市民との対面接触を維持する必要がある現場の従業
    員に対するケアとサポートのため、インタレスト・クラスの参加者が自ら手作りしたマスク・カバーが現場の従業員に贈られ
    た。
    　2020年度に本グループのグッド・ネイバーズ・クラブ（Good                              Neighbours’       Club）は、ソーシャルディスタンスの要求から
    生じた心理的なストレスを抱える人々をサポートするため、特に重要な役割を果たしている。このクラブのメンバーである75
    名を超える従業員は、支援を必要とする同僚に適時に精神的なサポートを与えられるように従業員カウンセリングに関する研
    修を履修済みである。この問題に関する有用なツールとリソースは、HEC社のイントラネット・ポータルと社内モバイル・アプ
    リのMy    HKE上で提供されている。
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     安全衛生の中心にある技術革新
     　本グループは、事業運営における産業災害と潜在的な危険、そのような災害や危険が従業員、需要家、コミュニティ
     に及ぼす影響について常に留意している。本グループは、従業員のために健康的で安全な労働環境を実現することを常
     に優先事項の１つに掲げている。本グループの安全衛生委員会（Health                                  & Safety    Board）は、マネージング・ディレ
     クターが議長を務め、本グループの戦略を設定するとともに、負傷のない事業運営を目指して全社を通じて実施されて
     いる革新的なスキームとプログラムの年間予定を監督している。
     　本グループは、従業員からのフィードバックを求め、それに耳を傾けることによって、新たなツール、アイデア、技
     術を通じて安全衛生実績を強化することができると確信している。この点を念頭において、本グループの「継続的安全
     性向上・革新スキーム（Continuous                 Safety    Improvement      and  Innovation      Scheme）」は、従業員に新たなアイデアと
     プロジェクトを提案することを奨励するものである。2020年度には合計で20件の革新的なアイデアの提案が提出され、
     そのうち６件が入賞した。このスキームは好評を博しており、2021年度にはさらに多くのアイデアと提案の提出が期待
     されている。
     従業員の安全を維持するためのツールと技術

     　以下では、本グループの事業運営を通じて展開された、さまざまな危険環境において従業員の安全を確保するための
     革新的なアイデアとツールのうち、ほんの数例を紹介する。
     　提案の１つは、窮屈なスペースで重い検査機器を持ち上げる必要がある従業員の労働安全性を向上させるために本グ
     ループの従業員が設計したテスト・プラグ・ラッキング・デバイス（Test                                  Plug   Racking    Device）である。このシンプ
     ルで使いやすい装置により、困難な作業がはるかに安全かつ容易になり、従業員の負傷や事故の回避に役立っている。
     　本グループの従業員は、大型の設備を用いる作業や、閉鎖環境（可燃性ガスが存在したり、酸素レベルが低く湿度が
     高かったりするトンネル、貯蔵タンク、マンホール等）の内部における作業を行う必要がしばしば生じる。2020年度に
     は、そのような閉鎖空間へのアクセスを規制するために顔認証システムが導入されている。このシステムは、承認を受
     けた従業員と作業員のみにアクセスを許可し、出入りした者をオンラインでリアルタイムに追跡することにより、全て
     の者の行動を把握し、安全を確保するものである。また、高所や閉鎖空間で作業を行う従業員のリスクをさらに低減す
     るため、HEC社では、重要設備の検査や調査を行う目的で無人航空機や遠隔操作作業機の採用が開始されている。
     　2020年７月には、ラマ発電所における構造物の地盤沈下、振動、傾斜を監視するための革新的なリアルタイム監視シ
     ステムが実装された。このソリューションは、あらゆる気象条件下で運用可能であり、データ収集を自動化し、オンラ
     イン及びモバイル・アプリを通じて利用可能にすることにより、調査チームが危険な場所に立ち入る必要がなくなっ
     た。
     　2020年度には、業務研修と安全研修の有効性を向上させるため、バーチャル・リアリティ・トレーニング・センター
     （Virtual     Reality    Training     Centre）が設置された。このセンターでは、研修のためにimseCAVE                               VRテクノロジーを使
     用して潜在的なリスクと緊急事態の現場状況がシミュレートされている。そのため、本グループのエンジニアは、バー
     チャルのゼロリスク環境下で実地業務を練習し、実験的学習から恩恵を受けることができる。
    結論

    　本グループは、気候変動対策の実行と情報開示プロセスの向上のために、先を見越した措置を実施することを公約してい
    る。本グループは、グローバル報告イニシアチブ持続可能性報告基準（Global                                       Reporting     Initiatives      Sustainability
    Reporting     Standards）の中核オプション及び電気事業セクター開示項目（Electric                                  Utilities     Sector    Disclosures）並びに
    香港エクスチェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッド（Hong                                Kong   Exchanges     and  Clearing     Limited）ESG報告ガイド
    （ESG   Reporting     Guide）に基づいて作成され、外部の独立の保証を受けた年次持続可能性報告書を通じて、排出量の数値とそ
    の削減の取組について報告している。
    　香港のスマート・グリーン・シティへの転換は、本グループの事業とコミュニティ関連活動の中心を占めている。本グルー
    プは、さまざまなプロジェクト、イニシアチブ、プログラム、福祉制度を通じて、需要家、従業員、及びより広範な香港のコ
    ミュニティに対するプラスの貢献を実現できると確信している。
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    2020年度の従業員ケア
    安全衛生
    ・労働時間の損失を伴う負傷の深刻度（200,000就業時間当たり）：　19.35
    ・労働時間の損失を伴う負傷の発生率（200,000就業時間当たり）：　0.17
    ・安全衛生に関する研修時間：　11,840時間
    ・労働安全行動観察の実施回数：164回
    ・安全検査の実施回数：　2,365回
    従業員の成長

    ・HKエレクトリック・インスティテュートを通じて、上級従業員及び専門家が事業運営に関する14件の研修モジュールを実施
    した。
    ・33名の若い新入社員が、大卒研修生及び研修技術者プログラム（Graduate                                    Trainee    and  Trainee    Technician      programmes）
    に基づく研修とオリエンテーションを受講した。
    ・21名の高い潜在力を持つ従業員が２年間の若手人材育成プログラム（Young                                    Talent    Development      Programme）を修了した。
    ・９名の将来のリーダー候補がリーダーシップ開発プログラムに基づく研修を受けた。　
    研修時間合計：33,524時間

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    財務レビュー
    財務実績
    　2020年12月31日に終了した会計年度における本トラスト・グループの収益及び監査済連結純利益は、それぞれ、10,389百万
    香港ドル（2019年度：10,739百万香港ドル）及び2,732百万香港ドル（2019年度：2,327百万香港ドル）であった。
    分配

    　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストによる本株式ステープル受益証券１口当たり16.09香港セント（2019年
    度：16.09香港セント）の期末分配金の支払いを宣言した。本トラストが当該分配金を支払うことを可能にするため、HKエレク
    トリック・インベストメンツ社取締役会は、上記期間について、本トラスティ・マネジャーが保有するHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の普通株式に係る期末配当金に代えて、普通株式１株当たり16.09香港セント（2019年度：16.09香港セン
    ト）の第２中間配当金の支払いを宣言した。これにより、本株式ステープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2019年度：
    15.94香港セント）の中間分配金と合わせて、2020年12月31日に終了した会計年度における分配金総額は１口当たり32.03香港
    セント（2019年度：32.03香港セント）になった。
                                       2020  年度          2019年度

                                     （百万香港ドル）            （百万香港ドル）
    本株式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済連結純利益                                       2,732            2,327
    （ⅰ）本調整の影響を消去（下記注記（ａ）参照）                                       4,693            5,188

    （ⅱ）加算（減算）
        - 燃料費調整勘定の変動
                                             149           (208)
        - 運転資本の増減
                                            (223)             25
        - 従業員退職給付制度に係る調整
                                              7           11
                                            (488)            (107)
        - 税金支払額
                                            (555)            (279)
    （ⅲ）資本的支出                                       (4,850)            (3,585)
    （ⅳ）正味金融費用                                       (1,121)            (1,022)
    分配可能利益                                        899          2,629
    （ⅴ）本信託証書第14.1条(c)項に基づきHKエレクトリック・インベ
        ストメンツ社取締役会が決定した任意の金額の加算                                    1,931             201
    任意項目調整後の分配可能利益                                       2,830            2,830
     中間分配額                                      1,408            1,408
     期末分配額                                      1,422            1,422
    分配総額                                       2,830            2,830
    本株式ステープル受益証券１口当たり分配金（下記注記（c）参照）
     - 本株式ステープル受益証券１口当たり中間分配金
                                      15.94香港セント            15.94香港セント
     - 本株式ステープル受益証券１口当たり期末分配金
                                      16.09香港セント            16.09香港セント
    本株式ステープル        受益証券１口当たり分配金総額                          32.03香港セント            32.03香港セント
    　分配金額の算定にあたって、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、当会計年度中に達成された本グループの

    財務実績とその営業活動から生じた安定したキャッシュフローを勘案し、本信託証書に基づき計算された2020年12月31日に終
    了した会計年度における分配可能利益を、本信託証書第14.1条(c)項に従い、上記の任意の金額により調整することが適切であ
    ると判断している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    注記
    （ａ）　本信託証書第1.1条に基づき、「本調整」には、（ⅰ）本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額
       準備金への／からの振替、（ⅱ）減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益、（ⅲ）のれんの減損／負
       ののれんの認識、（ⅳ）重要な非資金損益、（ⅴ）本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を
       通じて計上されるが、本株式ステープル受益証券の発行による収入から支払われるもの、（ⅵ）減価償却費及び償却
       費、（ⅶ）連結損益計算書に表示された税金費用並びに（ⅷ）連結損益計算書に表示された正味金融収入／費用を含む
       が、これらに限られない。
    （ｂ）　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本信託証書に基づき、以下について確認した。（ⅰ）本トラスティ・マネ
       ジャーが算定した、本株式ステープル受益証券１口につき受領する権利を有する分配金について、本トラスト・グルー
       プの監査人がレビューし検証したこと、並びに（ⅱ）本トラスティ・マネジャーは、あらゆる妥当な調査を実施した上
       で、本受益証券の名簿上の保有者を対象に上記分配を実施後直ちに、本トラストの負債をその期日の到来時に本信託財
       産（本信託証書に定義される。）を原資として弁済することができること。
    （ｃ）　本株式ステープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2019年度：15.94香港セント）の中間分配金は、中間分配額
       1,408百万香港ドル（2019年度：1,408百万香港ドル）と2020年６月30日現在の発行済本株式ステープル受益証券数
       8,836,200,000口（2019年６月30日現在：8,836,200,000口）に基づき計算されている。本株式ステープル受益証券１口
       当たり16.09香港セント（2019年度：16.09香港セント）の期末分配金は、期末分配額1,422百万香港ドル（2019年度：
       1,422百万香港ドル）と2020年12月31日現在の発行済本株式ステープル受益証券数8,836,200,000口（2019年12月31日現
       在：8,836,200,000口）に基づき計算されている。
    資本的支出、流動性及び財源

    　当会計年度中の資本的支出（資産利用権を除くが、ジョイント・ベンチャーが開発した海上LNGターミナルに係る本トラス
    ト・グループの資本的支出を含む。）は5,485百万香港ドル（2019年度：4,620百万香港ドル）であり、営業活動及び外部借入
    から生じたキャッシュフローにより調達されている。2020年12月31日現在の外部借入残高合計は、無担保銀行借入金と発行済
    負債証券から構成される44,890百万香港ドル（2019年：43,045百万香港ドル）であった。加えて、2020年12月31日現在、本ト
    ラスト・グループは、未使用のコミットメント型の銀行融資枠5,150百万香港ドル（2019年：5,950百万香港ドル）並びに銀行
    預金及び現金52百万香港ドル（2019年：299百万香港ドル）を有していた。
    資金管理方針、財務活動、資本及び負債の構造

    　本トラスト・グループの財務リスク管理は、本トラスト・グループの通貨、金利及び取引相手に関するリスクを管理するた
    めに設定された資金管理方針において定めるガイドラインに従って行われている。剰余金は主として資本支出準備金及び電気
    料金の徴収額から生じており、香港ドル建の短期預金として保有されている。本トラスト・グループは、健全な資本構造を維
    持しつつ、借換えと事業の成長のために利用可能な適切な財源を確保することを目指している。
    　当会計年度中、本トラスト・グループは、ミディアム・ターム・ノート・プログラムに基づき、公募債市場において10年物
    の債券計1,000百万米ドル、及び香港ドル建の私募債発行市場おいて10年から30年物の債券計2,499百万香港ドルを発行した。
     これらの発行収益は、一般的な企業目的である、2020年10月の250百万米ドルのフォルモサ債の早期償還及び2020年12月の
    750百万米ドルの債券の償還に活用された。
    　2020年12月31日現在の本トラスト・グループの純負債は44,838百万香港ドル（2019年：42,746百万香港ドル）であり、純負
    債純総資本比率は48％（2019年：47％）である。当会計年度中の本トラスト・グループの財務特性は堅調な状態を維持してい
    る。スタンダード・アンド・プアーズは、2020年２月26日付でHKエレクトリック・インベストメンツ社の長期信用格付けをと
    もに「Ａ－」（「安定的」見通し）に維持しており、これらの格付けは、2015年９月以来変更されていない。また、スタン
    ダード・アンド・プアーズは、2020年６月17日付でHEC社の「Ａ－」（安定的見通し）の長期信用格付けを維持しており、2014
    年１月以来変更されていない。
    　2020年12月31日現在の本トラスト・グループの先物外国為替予約並びにクロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップの
    効果考慮後の外部借入金の構成は、以下の通りであった。
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    通貨別の債務プロファイル
    借入金種類別の債務プロファイル





    返済期限別の債務プロファイル





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    金利構成別の債務プロファイル
    　本トラスト・グループは、事業上及び営業上のニーズを考慮して、負債の一部を固定金利で保有する方針を採っている。金




    利リスクは、固定金利による借入金の確保、又は金利デリバティブの利用のいずれかの方法により管理されている。
    　為替リスク及び金利リスクは、本トラスト・グループの資金管理方針に従って積極的に管理されている。デリバティブは、
    主に金利リスク及び為替リスクを管理するために使用し、投機目的では使用していない。資金管理を目的とした取引は、取引
    相手に関するリスク・エクスポージャーを統制するため、許容可能な信用格付けを有する取引相手との間でのみ行われる。
    　本トラスト・グループの主要な為替取引エクスポージャーは、燃料及び資本設備の輸入から生じている。為替取引エクス
    ポージャーは、主に先物外国為替予約を通じて管理されている。2020年12月31日現在、本トラスト・グループの燃料及び資本
    設備の輸入から生じる取引エクスポージャーの90％超は、米ドル建で保有されているか、香港ドル又は米ドルにヘッジされて
    いる。本トラスト・グループはまた、外貨建て借入金から生じる為替変動のエクスポージャーを有している。かかるエクス
    ポージャーは、必要に応じて、先物外国為替予約又はクロス・カレンシー・スワップのいずれかの手段を利用して軽減されて
    いる。
    　2020年12月31日現在のデリバティブの契約上の想定元本残高は39,885百万香港ドル（2019年：                                              43,355百万香港ドル）であ
    る。
    資産に係る担保権

    　2020年12月31日現在、本トラスト・グループのいかなる資産に対しても、本トラスト・グループの借入金及び銀行融資枠に
    係る担保権は設定されていない（2019年：なし）。
    偶発債務

    　2020年12月31日現在、本トラスト・グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない（2019年：な
    し）。
    従業員

    　本トラスト・グループは、成果主義の給与方針を採用しており、競争力維持のために給与水準を監視している。2020年12月
    31日に終了した会計年度における本トラスト・グループの報酬費用合計（取締役の報酬を除く。）は1,178百万香港ドル（2019
    年度：1,165百万香港ドル）であった。2020年12月31日現在、本トラスト・グループの常勤従業員数は1,713人（2019年：1,770
    人）であった。現在のところ、株式オプション制度は一切実施されていない。
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    （２）【投資資産】
      ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                              （2020年12月31日現在）

                                      簿価          時価
          発行体
                                                       投資比率
     順位           種類    地域    業種      数量
                                   単価     総額     単価     総額
                                                        (％)
           名称
                                  (香港ドル)    (香港ドル)    (香港ドル)    (百万香港ドル)
         HK エレクトリッ
                                   0.0005          －
                普通    香港   本電力事業                4,418,100            －     100
      １   ク・インベスト                   8,836,200,000
                株式   (注１)   の持株会社                （注２）          （注３）
                                   （注２）         （注３）
          メンツ社
    （注１）　本普通株式は香港証券取引所に上場されているが、交換権が行使されるまでは、本普通株式は本株式ステープル受
        益証券の形態でのみ取引される。
    （注２）　上記は、本普通株式の額面金額（2020年12月31日現在）を示したものである。
    （注３）　本トラストは単一の投資信託（固定型）であり、本トラストは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の（ⅰ）
        本普通株式並びに（ⅱ）その他の有価証券及び持分のみに投資している。これは、本トラストが保有する本普通株式
        の実質的持分が、本受益証券の名簿上の保有者に付与されていることを意味する。但し、本株式ステープル受益証券
        が香港証券取引所に上場されている限り、本株式ステープル受益証券の一部を成し、上場されている本普通株式の相
        場は個別に公表されないため、本普通株式の2020年12月31日現在保有総額（時価）を算定することはできない。
        　なお、香港証券取引所における2020年12月31日現在での本株式ステープル受益証券8,836,200,000口の総額（時価）
        が本トラスティ・マネジャーの同日現在保有に係るHKエレクトリック・インベストメンツ社の全発行済本普通株式
        8,836,200,000株の総額（時価）に等しいと仮定して算出した場合、本普通株式の2020年12月31日現在での保有総額
        （時価）は67,420百万香港ドルである。
      業種別投資比率

       事業の種類               投資比率（％）

       本電力事業の持株会社                  100
       合計                  100
      ②【投資不動産物件】

      　該当事項なし。
      ③【その他投資資産の主要なもの】

      　該当事項なし。
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    （３）【運用実績】
      ①【純資産の推移】
     　2020年12月末日現在、同日前１年以内における各月末及び直近３会計年度末における本トラストの純資産総額及び１口当た
     りの純資産価額の推移は以下の通りである。
                        純資産総額（注１）                   １口当たりの純資産価額

                    百万          百万
                         百万円          百万円    香港ドル      円   香港ドル      円
                   香港ドル          香港ドル
                   (分配付)     (分配付)     (分配落)     (分配落)     (分配付)     (分配付)     (分配落)     (分配落)
                   （注２）          （注３）          （注２）          （注３）
     第５会計年度末
                    48,743     694,100     46,965     668,782      5.52     79    5.32     76
     （2018年12月31日現在）
     第６会計年度末
                    48,472     690,241     47,050     669,992      5.49     78    5.32     76
     （2019年12月31日現在）
     第７会計年度末
                    47,743     679,860     46,321     659,611      5.40     77    5.24     75
     （2020年12月31日現在）
     2020年１月末               48,431     689,657      -     -    5.48     78     -     -
     2020年２月末               48,342     688,390      -     -    5.47     78     -     -
     2020年３月末               46,819     666,703      -     -    5.30     75     -     -
     2020年４月末               46,975     668,924      -     -    5.32     76     -     -
                               -     -               -     -
     2020年５月末               47,553     677,155                5.38     77
                    47,620     678,109     46,212     658,059      5.39     77    5.23     74
     2020年６月末
                   （注４）          （注５）          （注４）          （注５）
     2020年７月末               47,782     680,416      -     -    5.41     77     -     -
     2020年８月末               46,877     667,528      -     -    5.31     76     -     -
     2020年９月末               46,935     668,354      -     -    5.31     76     -     -
     2020年10月末               47,113     670,889      -     -    5.33     76     -     -
     2020年11月末               47,478     676,087      -     -    5.37     76     -     -
     2020年12月末               47,743     679,860     46,321     659,611      5.40     77    5.24     75
    （注１）　記載金額は、各日付現在における本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の純資産総
        額である。
    （注２）　本欄の各会計年度末日現在の金額は、当該会計年度の期末分配付の金額を示す。
    （注３）　本欄の各会計年度末日現在の金額は、当該会計年度の期末分配落の金額を示す。
    （注４）　第７会計年度の中間分配付の金額を示す。
    （注５）　第７会計年度の中間分配落の金額を示す。
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     　本株式ステープル受益証券は、香港証券取引所に上場している。同取引所における最近の市場相場は以下の通りである。
                                 終値

                        香港ドル                円
     2020年５月末                    7.68               109
     2020年６月末                    8.04               114
     2020年７月末                    8.02               114
     2020年８月末                    7.89               112
     2020年９月末                    8.00               114
     2020年10月末                    7.89               112
     2020年11月末                    7.80               111
     2020年12月末                    7.63               109
     2021年１月末                    7.66               109
     2021年２月末                    7.60               108
     2021年３月末                    7.72               110
     2021年４月末                    7.78               111
      ②【分配の推移】

     　直近３会計年度における本株式ステープル受益証券１口当たり分配金は以下の通りである。
                             分配金総額         １口当たり分配金           １口当たり分配金

              期間
                           （百万香港ドル）           （香港セント）             （円）
     第５会計年度
                              3,538           40.04            ６
     （自2018年１月１日至2018年12月31日）
     第６会計年度
                              2,830           32.03            ５
     （自2019年１月１日至2019年12月31日）
     第７会計年度
                              2,830           32.03            ５
     （自2020年１月１日至2020年12月31日）
      ③【収益率の推移】

     　直近３会計年度における収益率は以下の通りである。
              期間                収益率（％）（注１）

     第５会計年度
                                  5.34
     （自2018年１月１日至2018年12月31日）
     第６会計年度
                                  6.21
     （自2019年１月１日至2019年12月31日）
     第７会計年度
                                  4.47
     （自2020年１月１日至2020年12月31日）
    （注１）　収益率は、以下に基づき算出された。
            収益率（％）＝（Ａ－Ｂ)÷Ｂ×100
            Ａ＝期末の１口当たり純資産価額（当該会計年度の中間及び期末分配の分配付の金額）
            Ｂ＝期首の１口当たり純資産価額（前会計年度の中間及び期末分配の分配落の金額）
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    （４）【販売及び買戻しの実績】
    　直近３会計年度における販売／発行口数及び買戻口数は、以下の通りである。

                             期間中の

                                                   買戻口数
                           販売／発行口数
                                        本邦内
     第５会計年度
                               -           -         該当なし
     （自2018年１月１日至2018年12月31日）
     第６会計年度
                               -           -         該当なし
     （自2019年１月１日至2019年12月31日）
     第７会計年度
                               -           -         該当なし
     （自2020年１月１日至2020年12月31日）
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    第２【管理及び運営】
    １【申込（販売）手続等】
    　該当事項なし。
    ２【買戻し手続等】

    　該当事項なし。
    　本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
    権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
    き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
    　2020年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
    ３【資産管理等の概要】

    （１）【資産の評価】
    　本トラスティ・マネジャーは、会計年度末を12月31日、中間会計年度末を６月30日として、関連する法令及び香港財務報告
    基準に準拠して本トラストの財務諸表を作成する。
    　かかる本トラストの財務諸表においては、本グループの現行の会計方針に従い、本グループが保有する資産の年次評価はデ
    リバティブを除き行われない予定である。デリバティブの評価は、本グループの報告目的のために、中間会計年度末及び会計
    年度末において再評価される。したがって、本グループの半期報告書及び年次報告書に記載される本グループのデリバティブ
    は、各会計年度末日現在の公正価値で記載される。本グループの詳細な会計方針は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　
    財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対す
    る注記」に記載されている。
    　本トラストの年次報告書及び財務諸表については、本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表に関して香港上場規則が規
    定する期間内に、本トラスティ・マネジャーが作成し、公表する。HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び
    財務諸表については、HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び財務諸表の公表に関して香港上場規則が規定
    する期間内に、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が作成し、公表する。当該年次報告書
    の詳細については、前記「第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（５）開示制度の概要－①香港における開示－
    （ロ）香港の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示」を参照のこと。
    　かかる年次報告書及び財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト（www.hkei.hk）及び香港証券取
    引所のウェブサイト（www.hkexnews.hk）上でそれぞれアクセス及びダウンロードすることができる。
    （照会窓口）

    　本トラストの年次報告書及び財務諸表に関する照会は、下記HKエレクトリック・インベストメンツ社の投資家向け広報部門
    に対して行うことができる。
     Ｅメール：mail@hkei.hk
     電話番号：(852)        2843   3111
     ファックス：(852)         2810   0506
                                113/527







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    （２）【保管】
    　本株式ステープル受益証券は、CCASSにおける預託、清算及び決済のための適格証券として、HKSCCにより承認されている。
    取引所参加者（香港上場規則に定義される。）間で行う取引の決済は、いずれの取引日の場合も、当該取引日から２営業日目
    に、CCASSにおいて行わなければならない。
    　CCASSにおける全ての行為は、随時効力を有するCCASSの一般規則及びCCASS業務手続書に従う。
    　投資家は、決済取決がその権利及び利益に影響を与えることがあるため、かかる取決の詳細について、株式仲買人又はその
    他の専門家に意見を求めるべきである。
    　本株式ステープル受益証券がCCASSにおいて認められるために必要な全ての取決がすでに行われている。
    （３）【信託期間】

    　本トラストの存続期間は無期限である。但し、後記「（５）その他－①　ファンドの終了」に記載の場合には、本トラスト
    は終了するものとする。
    （４）【計算期間】

    　本トラストの会計年度は毎年１月１日から12月31日までの１年の期間である。
    （５）【その他】

    ①　ファンドの終了
    　下記に掲げるいずれかの場合には、関連法令の定めを妨げることなく、本トラスティ・マネジャーは本トラストを終了する
    ことができる。
    （ａ）　本トラストを継続することを違法とするか、又は（本トラスティ・マネジャーの合理的な意見において）不可能若し
        くは不適当とする法が可決され、かつ本信託証書に従って適式に可決された本受益証券の名簿上の保有者の普通決議に
        より清算が承認された場合。
    （ｂ）　その時期を問わず、本信託証書に従って適式に可決された本受益証券の名簿上の保有者の特別決議により終了が承認
        された場合。
    　本トラストは、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が本信託証書に従って交換権の行使を完了したときに、終了す
    るものとする。
    　さらに、本トラスティ・マネジャーが本信託証書に基づき解任され、かつ新任のトラスティ・マネジャーが本トラスティ・
    マネジャーの解任後60日以内（又はこれよりも長い期間で、本トラスティ・マネジャーが適切と判断する期間内）に既存の本
    トラスティ・マネジャーに代わって就任しようとしない場合には、本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、裁判所に対し、
    香港受託者条例に基づく又は裁判所に本来備わっている管轄権に基づき、トラスティ・マネジャーを務める会社の任命又は本
    トラストの終了を命令するよう申し立てることができる。
    　本トラスティ・マネジャーは、不正行為、故意の不履行又は過失がないことを条件として、本受益証券の名簿上の保有者の
    普通決議（上記（ａ）に基づく場合）若しくは本受益証券の名簿上の保有者の特別決議（上記（ｂ）に基づく場合）により承
    認された本トラストの終了、又は交換権の行使の完了に起因する本トラストの終了により発生した結果について、何ら責任を
    負わないものとする。
    　本トラストを終了させる場合、本トラスティ・マネジャーは、（場合により）上記に言及する本受益証券の名簿上の保有者
    の普通決議をもって又は上記に言及する本受益証券の名簿上の保有者の特別決議をもって与える本トラスティ・マネジャーに
    対する承認又は指示（もしあれば）に従い、以下の通り処理するものとする。
    （ａ）　本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが保有する全額払込済本受益証券の口数に応じ
        て、本受益証券の名簿上の保有者に本普通株式を現物で分配し、かつ残りの本信託財産があれば、本受益証券の名簿上
        の保有者に分配するものとする。但し、本トラスティ・マネジャーは、本信託財産の一部として手元に有する金銭のう
        ち、本トラストの終了並びに本信託財産の分配及び／又は換金に関して負担し、実施し若しくは把握し、又はそれらか
        ら生じる全ての報酬、費用、負担、支出、請求及び要求の全部に充当する相当額を保持する権利を有し、保持する金銭
        の中から補償を受け、かかる一切の費用、負担、支出、請求及び要求につき一切の責任を免れるものとする。
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    （ｂ）　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの終了後、上記に言及する分配を、本トラスティ・マネジャーがその完全
        な裁量権で望ましいと判断する方法により、本トラスティ・マネジャーがその完全な裁量権で望ましいと判断する期限
        までに、実施するものとする。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの負う一切の義務及び負債を適切に履行さ
        せ、かかる義務及び負債に適切に備えさせるものとする。但し、上記の期限は、６ヵ月間を超えてはならない。
    　本トラストを終了させる場合は、以下の通りとする。
    （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に従って発行済本優先
        株式の全てを償還するものとする（本トラストの終了による本優先株式の償還時にHKエレクトリック・インベストメン
        ツ社が支払う償還価格は、当該本優先株式の額面金額に等しい本優先株式１株当たり金額と同等である。）。
    （ｂ）　上記（ａ）の１つ前の（ａ）で言及する本受益証券の名簿上の保有者に対する分配の完了後、本受益証券は消却され
        るものとする。
    　本トラストの清算結了時に、下記に掲げる書類を作成するものとする。
    （ａ）　本トラスティ・マネジャーによる、本トラストの業績に関する評価及び批評書並びに本信託財産がどのように処分さ
        れたかに関する説明書
    （ｂ）　本トラストの資産の清算結了後３ヵ月以内に、本受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの財務諸表
    （ｃ）　上記財務諸表に関する監査人の報告書
    　本トラストの清算結了時に、本信託証書は終了するものとし、本トラストは消滅する。
    　本信託証書に基づく交換権の行使完了時にも、本信託証書は終了するものとし、本トラストは消滅する。
    ②　受益証券の償還

    　後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還」を参照のこと。
    ③　信託証書の修正等

    　関連法令に従い、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本信託証書の規定を修正、改
    変、変更又は追加する場合に、当該修正、改変、変更又は追加が以下のいずれかに該当するときにはその限りで、追補証書に
    より当該修正、改変、変更又は追加を双方の合意によって共同で行うことができるものとする。
    （ａ）　当該修正、改変、変更又は追加が、本受益証券保有者の利益に不利益を及ぼすことはなく若しくは不利益があっても
        軽微であり、かつ本受益証券保有者に対する本トラスティ・マネジャーの責任を重要な程度に免除する効果を有せず、
        かつ本信託財産から支払うべき費用若しくは負担が増えない場合（但し、上記追補証書に関連して負う負担、手数料及
        び支出を除く。）
    （ｂ）　適用ある財務上、法令上若しくはその他の公的な要求（法的効力を有するか否かを問わないものとし、関連法令に基
        づく要求を含むがこれらに限られない。）を遵守するために当該修正、改変、変更若しくは追加が必要である場合
    （ｃ）　明白な過誤の是正のために当該修正、改変、変更若しくは追加を行う場合
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    （ｄ）　上場日より後に行われる関連法令の改正点を反映するために、当該修正、改変、変更若しくは追加を行う場合であっ
        て、当該修正、改変、変更若しくは追加がかかる関連法令の改正点に合致し、かつ本受益証券の名簿上の保有者の特別
        決議により承認される場合。本規定により、双方の合意により共同で行為する本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
        トリック・インベストメンツ社は、本受益証券の名簿上の保有者の特別決議による事前の承認に従い、下記の目的で、
        本信託証書の規定を修正、改変、変更又は追加することを許容されることとなる。すなわち、本信託証書に記載する取
        決が、唯一又は主要な信託財産として運営事業を保有する（運営事業を行う一又は複数の会社の株式を保有することに
        よりかかる事業を保有することを含む。）上場信託の上場、運営及び管理を特に規定するために今後香港で採択される
        関連法令（以下「新たな特別規定」という。）に準拠した構造に合致するよう、当該取決を変更すること。かかる新た
        な特別規定が今後採択された場合、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本受益
        証券の名簿上の保有者の特別決議による事前の承認に従い、本信託証書に記載する取決を、新たな特別規定に基づいて
        承認されかつこれに完全に合致する構造へ変更する権限、及び本信託証書に記載する取決のうちかかる新たな特別規定
        に基づいて要求されない部分の適用を免除する権限を有することとなる。但し、変更後の構造及び本信託証書の規定の
        修正、改変、変更又は追加について、新たな特別規定が完全に遵守されていることを条件とする。
    　本トラスティ・マネジャーは、当該修正、改変、変更又は追加が、上記の一項目又は複数項目に該当すると判断している旨
    を、書面により証するものとする。
    　本信託証書は、上記に従うことを条件として、本信託証書の下記のいずれの規定に対しても、いかなる修正、改変、変更又
    は追加も行ってはならない、と規定している。
    （ａ）　第２条（本トラストの設定）（これは、とりわけ、本信託財産に関するトラストの宣言、承認事業のみに従事する固
        定型投資信託としての本トラストの設定、本トラスティ・マネジャーの任命、香港受託者条例の適用、及び本トラス
        ティ・マネジャーの一定の義務を扱った規定である。）
    （ｂ）　第３条（本普通株式に紐付けられ、かつ、本優先株式に一体化された本受益証券）（これは、前記「第１　ファンド
        の状況－１　ファンドの性格－（３）ファンドの仕組み－①　ファンドの仕組み図」に記載された事項を扱った規定で
        ある。）
    （ｃ）　第４条（協力及び協議）（これは、とりわけ、紐付け及び一体化の規定並びに本受益証券の名簿上の保有者の総会及
        び本株主総会の調整に関する規定等、本信託証書の規定を有効にするために本トラスティ・マネジャーとHKエレクト
        リック・インベストメンツ社が協力すべき事項を扱った規定である。）
    （ｄ）　第5.11条（本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還）（これは、後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権
        利等－本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還」に要約された事項を扱った規定である。）
    （ｅ）　第７条（香港上場規則及びその他の関連法令の遵守）（これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
        トリック・インベストメンツ社は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社がそれぞれに適用される香
        港上場規則を確実に遵守するために協力しなければならない、と規定するものである。）
    （ｆ）　第９条（本株式ステープル受益証券登録簿及び本株式ステープル受益証券の譲渡）（これは、とりわけ、本株式ス
        テープル受益証券登録簿を維持する本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の義務、並
        びに後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－本株式ステープル受益証券の譲渡」に記載された本株式ス
        テープル受益証券の譲渡に関する規定を扱った規定である。）
    （ｇ）　第10条（本受益証券登録簿及び本受益証券の譲渡）（これは、とりわけ、本受益証券登録簿を維持する本トラス
        ティ・マネジャーの義務及び本受益証券の譲渡に関する規定を扱った規定である。）
    （ｈ）　第11条（本株主名簿、本普通株式に係る実質的持分の譲渡、及び実質的持分登録簿）（これは、とりわけ、本株主名
        簿及び実質的持分登録簿の維持、並びに本普通株式に係る実質的持分の譲渡に関する規定を扱った規定である。）
    （ｉ）　第12条（交換）（これは、後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－交換」に要約された交換権を扱った
        規定である。）
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｊ）　第13条（本トラストの目的）（これは、とりわけ、本トラストの投資スキーム及び本トラスティ・マネジャーの事業
        範囲に対する制約を扱った規定である。）
    （ｋ）　第14.1条(b)項（現金の分配）（これは、本トラスティ・マネジャーは、本普通株式に関してHKエレクトリック・イン
        ベストメンツ社が本トラスティ・マネジャーに配当し又は支払う全ての金額分を、本信託証書に基づき本信託財産から
        控除し又は支払うことが認められた一切の金額を控除した上で、本受益証券の名簿上の保有者に分配させるものとする
        と規定するものだが、（疑義を避けるため付言すると）本信託証書の第14条の他の全ての規定を除く。）
    （ｌ）　第18.1条から第18.5条（本信託財産の保護預り及び分離保管された口座）（これは、本信託財産の安全な保護預り及
        び分離保管された口座について規定するものだが、（疑義を避けるため付言すると）本信託証書の第18条の他の全ての
        規定を除く。）
    （ｍ）　第20.1条（公表、配布文書及びその他の書類）（これは、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は本トラスト
        及びHKエレクトリック・インベストメンツ社両方に関する全ての配布文書及びその他の書類を受領すると規定するもの
        だが、（疑義を避けるため付言すると）本信託証書の第20条の他の全ての規定を除く。）
    （ｎ）　第23条（本トラスティ・マネジャーの任命、解任又は辞任）（これは、とりわけ、後記「４　受益者の権利等－
        （１）受益者の権利等－定足数及び議決－（ｃ）」に要約された事項を扱った規定である。）
    （ｏ）　第26条（本信託証書の修正）（これは、本「③　信託証書の修正等」に記載されている通り、本信託証書の修正が可
        能な状況並びにかかる修正を行う要件及び制限を扱った規定である。）
    （ｐ）　第29条（本トラスティ・マネジャーの取締役）（これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャーの取締役会とHKエレ
        クトリック・インベストメンツ社の取締役会が同一でなければならないこと、本トラスティ・マネジャーの取締役の義
        務、及び本トラスティ・マネジャーによる本トラスティ・マネジャーの取締役への貸付の禁止を扱った規定である。）
    （ｑ）　第32条（本普通株式の売却又はその他の処分の申出の受諾禁止）（これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャーは
        本トラスティ・マネジャーが保有する本普通株式の売却又はその他の処分についての申出に応じることは許されない、
        と規定するものである。）
    （ｒ）　第36条（準拠法）（これは、本信託証書が香港法に準拠し、同法に従って解釈される、と規定するものである。）
    　また、本信託証書は、本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして行為する限りはPAH社の完
    全子会社でなければならないと規定する本信託証書の第23.1(i)条に対して、いかなる修正、改変、又は変更も行ってはならな
    い、と規定している。上記に従うことを条件として、本信託証書の規定に対する上記以外の修正、改変、変更又は追加は、本
    受益証券の名簿上の保有者の特別決議による承認がある場合にのみ行うことができる。
    　本信託証書の規定のいかなる修正、改変、変更又は追加によっても、以下の義務を負わせてはならない。
    （ａ）　いずれかの本受益証券保有者に対する、当該保有者の保有する本株式ステープル受益証券の一部を成す本受益証券
        （当該本受益証券の発行価格は既に全額払込済とする。）につき、追加の金員を支払い、又は負債を引き受ける義務。
    （ｂ）　本優先株式又は本普通株式の保有者のいずれかに対する、当該保有者の保有する本株式ステープル受益証券の一部を
        成す本株式（当該本株式の発行価格は既に全額払込済とする。）につき、追加の金員を支払う義務。
    　本トラスティ・マネジャーは、本信託証書の定めを修正し、改変し、変更し又は追加した場合には、その後実務上可能な限
    り速やかに、当該修正、改変、変更又は追加に関する通知を本受益証券の保有者に交付するものとする。但し、当該修正、改
    変、変更又は追加が重大な意義を有さないと本トラスティ・マネジャーが判断する場合には、この限りでない。本信託証書の
    当該追補証書に関して本トラスティ・マネジャーに生じた一切の報酬、費用及び支出（必要な場合において、本受益証券の名
    簿上の保有者の総会を招集するため生じた費用を含む。）は、本信託財産に対して請求される。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本信託証書には、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が発行する上場書類及び年次報告書において紐付
    け及び一体化の仕組を開示しなければならないこと、並びに仕組に対する変更案を香港上場規則に従って公告により開示しな
    ければならないことも規定されている。
    ④　関連契約の更改等

    　（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーが当事者であるか、又は（本ト
    ラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーが拘束される重要な契約は、本信託証書
    のみである。本信託証書の修正は、前記「③　信託証書の修正等」記載の通り行われる。
    ４【受益者の権利等】

    （１）【受益者の権利等】
    分配受領権は、本信託証書第14.2条により以下の通り定められている。
    　分配受領権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるものと同様の
    意味を有するものとする。
    分配受領権
    （ａ）　本トラスティ・マネジャーが分配の実施を宣言したときに、本受益証券の名簿上の保有者はそれぞれ、当該分配の実
        施期日と表明された日以降、宣言された分配のうち、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該分配の基準日に保有
        する全額払込済本受益証券の口数に基づき比例按分により算定された各自の受取分を受領する権利を有するものとす
        る。
    （ｂ）　基準日に本受益証券の名簿上の保有者である者は、当該基準日に係る一定期間につき、本トラスティ・マネジャーが
        宣言した分配金を受領する権利を有する。
    （ｃ）　分配の宣言後当該分配の基準日以前に新たな本受益証券が発行される場合には、本トラストによる分配金の総額は、
        当該分配基準日現在の本受益証券の名簿上の保有者が全て、宣言された本受益証券１口当たり分配金を受領することと
        なるよう、比例して増額されるものとする。上記（ｂ）項及び本（ｃ）項前段の定めにかかわらず、分配の宣言後に新
        たな本受益証券を発行し、かつ本信託証書第14.1条（ｆ）項を適用した結果として、本トラストが本受益証券の名簿上
        の保有者を対象とする分配金の支払いに見合う十分なキャッシュフローを有しない場合、又は本受益証券の名簿上の保
        有者を対象とする分配金の支払い（行われた場合）が、本トラスト又は本グループが従う適用ある誓約に違反する場合
        は、かかる未払分配金が発生し、本トラストに債務の支払いに見合う十分なキャッシュフローが生じた後、又は適用あ
        る誓約に違反することなく債務の支払いに応じることが可能となった後（場合による。）、実行可能な限り速やかに、
        受領権を有する者に対して支払われるものとする。但し、本受益証券の名簿上の保有者が有する発生済未払の分配金を
        受領する権利については利息の支払いを行わないものとし、また本受益証券の名簿上の保有者は支払停止の通知を受け
        るものとする。
    （ｄ）　本トラスティ・マネジャーは、各本受益証券の名簿上の保有者が受領する権利を有する分配金額から、以下の金額を
        全て控除することができる。
        （ⅰ）　１香港セント未満の端数を分配することを回避するために必要な金額（１香港セント未満の端数を切り捨て
           る。）
        （ⅱ）　分配日に分配することが現実的ではないと本トラスティ・マネジャーが判断した金額
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （ⅲ）　本受益証券の名簿上の保有者に帰属する本トラストの利益について、又は控除しなければ本受益証券の名簿上
           の保有者に分配された分配金額について、本トラスティ・マネジャーにより支払われた税金の額、又は本トラス
           ティ・マネジャーが支払わなければならない若しくはそのおそれがあると判断する税金の相当額。本トラス
           ティ・マネジャーは、（１）会計士、税務顧問若しくは本トラスト監査人の助言若しくは計算、又は（２）上記
           の控除を実施する前に当該税金の一切について税務当局若しくは行政機関から得た一切の情報に依拠することが
           できる（但し、依拠する義務は負わない。）。本トラスティ・マネジャーは、自らが誠実に、かつ、不正行為、
           故意の不履行又は過失を犯すことなく実施又は負担する一切の控除又は支払いについて、いずれの保有者その他
           の者にも説明する責任を負わないものとする（かかる控除又は支払いを実施若しくは負担すべきではなく、又は
           実施若しくは負担する必要がなかったかは問わない。）。実施若しくは負担すべきではなく、又は実施若しくは
           負担する必要がなかった控除を税務当局若しくは行政機関に支払うことが要求されなかった場合、又は実施若し
           くは負担すべきではなく、若しくは実施若しくは負担する必要がなかった税金の額がその後還付された場合に
           は、当該金額は本信託財産を構成し、本信託証書の条件に基づきかつこれに従い、本トラスティ・マネジャーが
           保有し、本トラスティ・マネジャーにより行われる次の中間分配又は年次分配に関して本受益証券の名簿上の保
           有者に分配される金額に加算されるものとする。
        （ⅳ）　関連法令又は本信託証書により控除が要求される金額
        （ⅴ）　本受益証券の名簿上の保有者が本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し
           支払うべき金額
    （ｅ）　本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領する権利を有
        する分配金を決定するものとし、かかる決定は、登録機関（任命している場合）に通知するものとする。本トラス
        ティ・マネジャーは、自らが算定した当該会計年度につき本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領す
        る権利を有する分配金について、これを本トラスト監査人に調査・検証させ、確認書を本トラスティ・マネジャーに送
        付させるよう取り計らうものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、登録機関（任命している場合）に
        対して、各会計年度の分配日までに本受益証券の名簿上の保有者がそれぞれ受領する権利を有する分配金をかかる保有
        者に支払うよう指図を出すものとする。
    （ｆ）　本受益証券について又は関して支払うべき分配金又はその他の金員に、本トラストの負うべき利息は付されないもの
        とする。未請求金は全て、本信託証書第15.3条に定める方法で処理するものとする。
    本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還は、本信託証書第5.11条により以下の通り定められている。

    　本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書
    において定められるものと同様の意味を有するものとする。
    本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還
    （ａ）　本株式ステープル受益証券保有者は、保有する本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する権利を一切有
        さない。
    （ｂ）　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款の規定に従った本優先株式の買戻し又は償還を除
        き、本トラスティ・マネジャーは、香港証券先物委員会が随時発する関連する規則及び指針により明示的に許されるの
        でない限り、本トラストのために本株式ステープル受益証券を買い戻し又は償還してはならない。明示的に許された場
        合には、本トラスティ・マネジャーは、関連法令並びに香港証券先物委員会が随時発する一切の適用ある規則及び指針
        により許される限り、かつ関連法令並びにかかる規則及び指針の定めに従い、本株式ステープル受益証券を買い戻し又
        は償還することができる。但し、HKエレクトリック・インベストメンツ社の合意を得ること、かつHKエレクトリック・
        インベストメンツ社が買い戻される又は償還される本株式ステープル受益証券の一部である本普通株式及び本優先株式
        を買い戻し、又は償還することを条件とする。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利は、本信託証書第9.7条により以下の通り定められている。
    　譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本
    信託証書において定められるものと同様の意味を有するものとする。
    本株式ステープル受益証券の譲渡
    （ａ）　本株式ステープル受益証券を香港証券取引所に上場している場合には、その限りにおいて、CCASS参加者間における本
        株式ステープル受益証券の譲渡は、CCASSの規則及び手続に従って、CCASSを通じて電子的に実行され、当該譲渡した本
        株式ステープル受益証券に関する適切な記録をCCASSの記録簿に記載するものとし、下記（ｂ）項から（ｌ）項までに定
        める規定は、適用しないものとする。
    （ｂ）　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券について、各本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいず
        れも、当該保有者が保有する本株式ステープル受益証券（本株式ステープル受益証券の名簿上の共同保有者の場合に
        は、全ての当該共同保有者が保有する本株式ステープル受益証券）を以下の通り譲渡することができる。
        （ⅰ）　本株式ステープル受益証券の譲渡は、（１）当該本株式ステープル受益証券につき発行された本券面を添付し
           た、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が随時承認する様式若しくは香港証
           券取引所が規定する様式による書面の譲渡証書によって、又は（２）その他本トラスティ・マネジャー及びHKエ
           レクトリック・インベストメンツ社が随時承認する方法により行われる。
        （ⅱ）　本株式ステープル受益証券に係る上記（ｂ）項（ⅰ）における譲渡証書はいずれも、譲渡人及び譲受人が署名
           することを要する。当該譲渡に関して譲受人の氏名が本株式ステープル受益証券登録簿に記載されるまでは、譲
           渡人は、引き続き当該譲渡される本株式ステープル受益証券の保有者とみなされるものとする。譲渡証書は、捺
           印証書であることを要しない。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、譲渡
           人又は譲受人から要求を受けたときに、機械による署名を付して作成された譲渡証書を受理することに同意する
           ことができる。決済機関の機械による印字の署名を付して作成された譲渡証書は、受理可能なものとする。
    （ｃ）　上記（ｂ）項における譲渡証書はいずれも、（法令により要求されている場合に）適式に印紙が貼付され、当該本株
        式ステープル受益証券につき発行された本券面、関連法令に基づき要求される必要な申告書その他の文書、及び譲渡人
        の有する権原又は本株式ステープル受益証券を譲渡する権利を証明するために登録機関若しくは本トラスティ・マネ
        ジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が要求する証拠を添付して、登録のために登録機関（登録機関が存
        在しない場合には、本トラスティ・マネジャー）に預託しなけなければならない。登録機関（登録機関が存在しない場
        合には、本トラスティ・マネジャー）は、譲渡人が本券面の代替券面を申請する場合に生じる要件と同様の要件を充足
        すれば、紛失、盗失又は破棄された本券面の提出を免除することができる。
    （ｄ）　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券については、本株式ステープル受益証券の各譲渡の日付並びに譲
        受人の氏名及び住所を記載するために、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本株
        式ステープル受益証券登録簿（及びその他の本トラスト登録簿）を変更するか、又は変更させるものとする。
    （ｅ）　本株式ステープル受益証券の譲渡時に発行する新規の本券面はそれぞれ、適式に記載した譲渡証書及び元の本券面並
        びにその他の上記（ｃ）項に基づき必要な書類を登録機関が受領後10営業日以内に、本「本株式ステープル受益証券の
        譲渡」に定める要件に従って、登録機関の指定事務所（登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャーの
        事務所）において回収可能な状態に置くか、又は譲渡証書という形式で要求を受けた場合には、無保険の郵便により、
        当該本株式ステープル受益証券に対する権利を有する保有者の危険負担で（但し、当該保有者に費用を負担させること
        なく）、譲渡証書に明記された住所に宛てて郵送するものとする。
                                120/527







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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｆ）　本券面が発行される本株式ステープル受益証券のうち一部しか譲渡しない場合には、当該譲渡しない本株式ステープ
        ル受益証券について新たに交付する本券面は、元の本券面を登録機関（登録機関が存在しない場合には、本トラス
        ティ・マネジャー）に預託し又は引き渡してから10営業日以内に、登録機関の指定事務所において回収可能な状態に置
        くか、又は当該譲渡しない本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が要求する場合には、無保険の郵便により、当
        該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の危険負担で（但し、当該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
        に費用を負担させることなく）、本株式ステープル受益証券登録簿に記載された当該本株式ステープル受益証券の名簿
        上の保有者の住所に宛てて郵送するものとする。
    （ｇ）　本株式ステープル受益証券の譲渡登録は、税金又はその他の当該登録に関して行政機関から課される公課について本
        トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は登録機関が要求する通りに支払ったとき（又は
        補償したとき）に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は登録機関が
        自ら又は第三者をして、無償で実施する。
    （ｈ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本信託証書第9.5条に基づき本株式ステープル受益証券登録
        簿が閉鎖されている期間中、本株式ステープル受益証券の譲渡登録を要求することはできない。
    （ｉ）　本株式ステープル受益証券は、以下の場合にのみ譲渡することができるものとする。
        （ⅰ）　本株式ステープル受益証券の個々の構成要素（すなわち、本受益証券、本普通株式に係る実質的持分及び本優
           先株式）としてではなく、本株式ステープル受益証券の形式による場合
        （ⅱ）　本株式ステープル受益証券１口の倍数単位による場合
        いずれの譲渡も、譲渡登録することにより譲渡人又は譲受人が１口に満たない本株式ステープル受益証券の名簿上の保
        有者となる場合には、登録してはならない。
    （ｊ）　本「本株式ステープル受益証券の譲渡」に従って行われる譲渡を除く本株式ステープル受益証券の譲渡又は企図され
        た譲渡については、譲受人は、当該譲渡を登録することができない。（上記以外の）譲渡又は企図された譲渡について
        の通知は、本株式ステープル受益証券登録簿又はその他の登録簿には記載することはできない。
    （ｋ）　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、一切の全額払込済本株式ステープル受益
        証券に係る先取特権を有さない。
    （ｌ）　関連法令及び管轄権を有する裁判所又はその他の監督官庁による一切の命令に従い、本トラスティ・マネジャー及び
        HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本「本株式ステープル受益証券の譲渡」に従い行われた一切の全額払込済
        本株式ステープル受益証券の譲渡の登録を拒否する権利を有さない。
    本受益証券の譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利は、本信託証書第10.2条及び第10.3条により以下の通り定

    められている。
    　本受益証券の譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされてい
    ない限り、本信託証書において定められるものと同様の意味を有するものとする。
    本受益証券の譲渡
    （ａ）　本受益証券は、本株式ステープル受益証券の構成要素としてしか譲渡し取引することができない。
    （ｂ）　本信託証書第９条の定めは、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券の譲渡に関する事項に適用する
        ものとする。
    本受益証券の権原

    （ａ）　本受益証券の権原は、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券が譲渡され、かつ本信託証書第10.1条
        に従って本受益証券登録簿に譲受人を登録した場合、又は本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券が移
        転し、かつ本受益証券登録簿に登録した場合のみ移転する。
    （ｂ）　本受益証券登録簿への記載は、（明白な誤りがある場合を除き）本受益証券の名簿上の保有者それぞれが保有する本
        受益証券の口数、及び本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該本受益証券に対して有する権原を示す確定証拠とす
        る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    交換権は、本信託証書第12.1条及び第12.2条により以下の通り定められている。
    　交換権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるものと同様の意味
    を有するものとする。
    交換
    （Ａ）交換期間及び価格
    （ａ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、その時期を問わず、本株式ステープル受益証券を本普通株式と交換
        する旨を定めた本受益証券の名簿上の保有者の特別決議を可決することにより、全ての本株式ステープル受益証券を本
        普通株式に交換する権利を有する。本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が、保有する本株式ステープル受益証
        券を本普通株式に交換する権利を本信託証書において「交換権」という。かかる本受益証券の名簿上の保有者の特別決
        議はいずれも、適式に可決すれば、適時に全ての発行済本株式ステープル受益証券について交換権を行使する効力を有
        するものとし、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者全員に対する拘束力を有するものとする。
    （ｂ）　上記(Ａ)(ａ)項に従って本受益証券の名簿上の保有者の特別決議を可決することにより交換権を行使したときに、発
        行済本株式ステープル受益証券の一部を成す本受益証券及び本優先株式を本トラスティ・マネジャーと交換して消却す
        るものとし、当該消却分の対価としてかつ当該消却分に代えて、本トラスティ・マネジャーは、消却された本株式ス
        テープル受益証券の一部を成す本受益証券に紐付けられ、具体的に特定された本普通株式で自らの保有するものを、当
        該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者として本株式ステープル受益証券登録簿に登録された者に移転するもの
        とする。
    （ｃ）　本株式ステープル受益証券と交換して移転する本普通株式の株式数は、当該本株式ステープル受益証券の構成要素で
        ある本受益証券１口につき１株とする。したがって、各本株式ステープル受益証券には本受益証券１口が含まれるの
        で、本株式ステープル受益証券の交換時に移転する本普通株式の株式は、本株式ステープル受益証券１口につき１株と
        なる。
    （ｄ）　交換権は、本信託証書第25条に基づき可決された本トラストの終了を指図する本受益証券の名簿上の保有者の普通決
        議又は本受益証券の名簿上の保有者の特別決議の後には行使することができない。
    （Ｂ）交換手続

    （ａ）　交換権は、交換権の行使を目的とする基準日（本受益証券の名簿上の保有者の特別決議において指定されるか、又は
        特別決議に従って決定される。）時点で本普通株式と発行済全本株式ステープル受益証券の交換を定める本受益証券の
        名簿上の保有者の特別決議を可決する本受益証券の名簿上の保有者しか行使することができない。
    （ｂ）　本株式ステープル受益証券の交換日（以下「交換日」という。）は、本株式ステープル受益証券に付帯する交換権を
        行使可能として本信託証書に明示されている時期に到来させなければならず、全ての発行済本株式ステープル受益証券
        の交換を定めた本受益証券の名簿上の保有者の特別決議で指定する交換日又はかかる特別決議の定めに従って決定する
        交換日とする。
    （ｃ）　本信託証書第9.2条にいう本株式ステープル受益証券の本券面は全て、交換日をもって消却したものとみなし、本株式
        ステープル受益証券の権原を示す証拠とはならなくなるものとする。
    （ｄ）　実務上可能な限り速やかに（但し、いかなる場合も交換日から10営業日以内に）、本トラスティ・マネジャーは、上
        記(Ａ)(ｃ)項に従って算定した株式数の本普通株式を、交換権を行使した本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
        として本株式ステープル受益証券登録簿に登録されている１名又は複数名に移転させ、当該一人又は複数人を、当該株
        式数の本普通株式の保有者として本株主名簿に登録するものとする。
    （ｅ）　上記(Ｂ)(ｄ)項に定める１名又は複数名は、あらゆる目的上、交換日をもって交換権の行使により交換する株式数の
        本普通株式について、名簿上の保有者であるとみなす。本株式ステープル受益証券の交換権の行使により移転する本普
        通株式の保有者は、交換日に先立つ基準日においてはいかなる権利も有さないものとする。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｆ）　本「（Ｂ）交換手続」に定める上記の手続を完了後、本普通株式は、本信託証書第11.5条（ａ）項に従って、香港株
        主名簿に（当該本普通株式の名簿上の保有者名義で）移転するものとする。その後実務上可能な限り速やかに（但し、
        いかなる場合も交換日から10営業日以内に）、本トラスティ・マネジャーは、当該本普通株式の株券を当該本普通株式
        の名簿上の保有者として香港株主名簿に登録された者（名簿上の共同保有者の場合には、共同保有者のうち未成年では
        ない名簿上最初に氏名の記載された者）に香港株主名簿に記載されたかかる者の住所に宛てて郵送するものとする。
    （ｇ）　交換日をもって、
        （ⅰ）　本受益証券及び本優先株式は、交換権の行使に従い本受益証券に紐付けされた本普通株式を受領する権利を除
           き、追加の権利を付与しなくなり、消却されるものとし、また、
        （ⅱ）　本株式ステープル受益証券に係る本券面は、その効力を失い、また、（当該本株式ステープル受益証券に係る
           本券面が、交換又は消却のために登録機関又は本トラスティ・マネジャーに対して交付されるか否かを問わず）
           一切の有価証券の権原又はその他の権利（本券面が発行されている本受益証券に紐付けされた本普通株式を受領
           する権利を除く。）を示す証拠ではなくなるものとする。
    本受益証券の名簿上の保有者の有する権利

    　本受益証券の名簿上の保有者は、本信託証書に基づき、本受益証券の名簿上の保有者の有する権利、並びに本トラスティ・
    マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本受益証券の名簿上の保有者に対して負う義務を執行する権利を有
    するものとする。
    　本株式ステープル受益証券が香港証券取引所に上場されている限り、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社は、下記に掲げる事項を実現するためにそれぞれが相応の努力を尽くすものとする。
    （ａ）　本株式ステープル受益証券を、CCASSの利用資格が認められるものとすること。
    （ｂ）　本トラスティ・マネジャーが、HKSCCノミニーズをCCASSに預託された発行済本株式ステープル受益証券全部の名簿上
        の保有者として記載し、（HKSCCノミニーズ以外の）保有者を当該保有者が保有しているがCCASSに預託していない本株
        式ステープル受益証券の名簿上の保有者として記載すること。
    （ｃ）　（HKSCCノミニーズ以外の）本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記
        載することにより表章される本株式ステープル受益証券を、CCASS要件に従って並びにその他HKSCC又は共同で行為する
        本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が定める条件に基づき、CCASSに預託し、HKSCC
        ノミニーズ名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記載することが可能であること。
    （ｄ）　CCASSに預託された本株式ステープル受益証券を、CCASS要件に従って並びにその他HKSCC又は共同で行為する本トラス
        ティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が定める条件に基づき、CCASSから引き揚げ、（HKSCCノ
        ミニー以外の）本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記載することに
        より表章することが可能であること。
    　本株式ステープル受益証券及びその譲渡に関して本信託証書に定める事項は、本株式ステープル受益証券登録簿に記載しな
    ければならない。また、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券及び一体化された本優先株式並びにかかる本
    受益証券及び一体化された本優先株式の譲渡に関して本信託証書に定める事項は、それぞれ本受益証券登録簿及び香港株主名
    簿にも記載しなければならない。さらに、本株式ステープル受益証券の構成要素である紐付けされた本普通株式の実質的持分
    及びかかる実質的持分の譲渡も実質的持分登録簿に記載しなければならない。
    　本株式ステープル受益証券登録簿に記載された本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者、かかる本株式ステープル受益
    証券の構成要素である本受益証券の名簿上の保有者、具体的に特定された本普通株式で上記本受益証券に紐付けされたものの
    実質的持分保有者、及びかかる本株式ステープル受益証券の構成要素である具体的に特定された本優先株式の名簿上の保有者
    は、常に、同じ者でなければならない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本株式ステープル受益証券を表章する券面は、香港証券取引所及び／又は本株式ステープル受益証券がその時々において上
    場されている代替証券取引所の定める全ての適用要件に従って印刷し、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の承認する様式とし、本株式ステープル受益証券の券面に氏名を明記する者の有する権原を証す一応の証拠
    とする。
    本受益証券保有者の定足数及び議決権は、本信託証書別紙１の第３条により以下の通り定められている。

    　本受益証券保有者の定足数及び議決権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書におい
    て定められるものと同様の意味を有するものとする。
    定足数及び議決
    （ａ）　本受益証券の名簿上の保有者の総会においては、自ら又は法人代表者をもって若しくは代理人をもって出席する２名
        以上の本受益証券の名簿上の保有者を、定足数とする。いずれの総会においても、議事の開始時に必要な定足数を満た
        していなければ、いずれの議事もこれを取り扱ってはならない。疑義を避けるため付言すると、議決権の不統一行使は
        認められる（これにより、本受益証券の名簿上の保有者は、自らの名義で登録されている本受益証券の一部につき、決
        議に賛成票を投じ、別の一部につき、決議に反対票を投じることができる。）。但し、（適用ある場合には）本信託証
        書第4.7条（ｆ）項の定めを遵守しなければならない。
    （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者が、香港上場規則に基づき、特定の決議案に対する議決権を棄権することを求められて
        いる場合又は特定の決議案に対して賛成票若しくは反対票のみを投じるべき旨の制限を課されている場合には、当該本
        受益証券の名簿上の保有者又はその代理人がかかる要求又は制限に反して投じた票は、算入されないものとする。
    （ｃ）　本受益証券の名簿上の保有者は全員、本トラスティ・マネジャーを解任し、かつ／又は本トラストの後任のトラス
        ティ・マネジャーを任命する本受益証券の名簿上の保有者の普通決議につき、保有する本受益証券に係る議決権を行使
        する権利を有し、かかる本受益証券の名簿上の保有者の普通決議の可決を目的とする定足数として算入される。
    （ｄ）　下記第（ｅ）項に従い、いずれの総会においても、当該総会に諮られた議案は、投票により決するものとし、投票結
        果は、当該総会の決議とみなすものとする。投票は議長が指示する方法（投票用紙又は候補者名を列挙した用紙の使用
        を含む。）によって行い、投票の結果は、当該投票が要求された総会の決議とみなされる。議長は、検査人を任命し得
        るものとし（総会において要求された場合は任命しなければならない。）、投票の結果を宣言するために、自らが定め
        る日時及び場所に総会を延会することができる。投票は、議長の指図する日時及び場所において行うものとする。投票
        により、当該投票が要求された議題以外の議事の取扱を目的とする総会の継続を妨げてはならない。
    （ｅ）（Ａ）　総会の議長は、信義則に従い、純粋に手続又は事務に係る事項に関する決議については挙手による票決を認め
           ることができる。この場合、自ら若しくは法人代表者をもって又は代理人により出席する本受益証券の名簿上の
           保有者は、それぞれ１個の議決権を有するものとする。但し、決済機関（又はそのノミニー）である本受益証券
           の名簿上の保有者により複数の代理人が任命されている場合は、当該代理人のそれぞれが挙手による票決におい
           て１個の議決権を有するものとする。本第（ｅ）項において、手続又は事務に係る事項とは、香港上場規則によ
           り挙手による票決が定められている事項とする。
        （Ｂ）　挙手による票決が認められた場合、挙手の結果の宣言の前又は当該宣言時において、以下の者は投票を要求す
           ることができる。
           （ⅰ）　議長
           （ⅱ）　自ら若しくはその時点において当該総会において議決権を有する代理人により出席する本受益証券の名
              簿上の保有者３名以上
           （ⅲ）　自ら若しくは代理人により出席しており、かつ当該総会において議決権を有する全ての本受益証券の名
              簿上の保有者の総議決権の10分の１以上を有する１名若しくは複数名の本受益証券の名簿上の保有者、又
              は
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           （ⅳ）　自ら若しくは代理人により出席しており、かつ合計で当該総会における議決権を付与された全ての本受
              益証券に係る払込金総額の10分の１以上に相当する金額の払込がなされた当該議決権を付与された本受益
              証券を保有する１名若しくは複数名の本受益証券の名簿上の保有者
           上記に基づき投票が要求され、かつ当該要求が撤回されない場合を除き、挙手により決議案が可決され若しくは
           全会一致若しくは特定多数により可決され又は否決されたという議長による宣言及びかかる旨を当該総会の議事
           録を含む記録簿に記入することは、当該決議案について賛成又は反対が示された議決権の数又は割合の証明を要
           することなくかかる事実の確定的な証拠となるものとする。かかる投票の要求は撤回することができる。
    （ｆ）　挙手が認められた票決に際し、自ら（又は本受益証券の名簿上の保有者が法人である場合は、当該法人の適法に授権
        された代表者をもって）出席する全ての本受益証券の名簿上の保有者は、１個の議決権を有し、また、投票に際し、自
        ら、法人代表者をもって又は代理人により出席する全ての本受益証券の名簿上の保有者は、自己が名簿上の保有者であ
        る各本受益証券につき１個の議決権を有する（但し、当該本受益証券は、全額払込済でなければならない。）。本受益
        証券の名簿上の保有者が香港上場規則の適用規定に違反して投じた票は、算入しないものとする。
    （ｇ）　本受益証券の名簿上の共同保有者の場合は、自ら又は代理人を通じて投じるかにかかわらず、いずれかの者がかかる
        本受益証券に関する総会において投票を行うことができる。但し、自ら又は代理人により出席した者が複数いる場合に
        は、自ら又は代理人による投票であるか否かに関わらず、出席した本受益証券の名簿上の共同保有者のうち最も又はよ
        り優先順位が高い者の投票を受理するものとし、当該保有者以外の名簿上の共同保有者による票は除外する。本項にお
        いて、かかる共同保有者間の優先順位は、当該共有関係につき本受益証券登録簿に本受益証券の名簿上の共同保有者の
        氏名が記載された順序により決定するものとする。本受益証券の名義人である死亡した者の複数の遺言執行人又は遺産
        管理人は、本第（ｇ）項において共同保有者とみなすものとする。
    （ｈ）　投票においては、自ら、法人代表者をもって、又は代理人をもって、票を投じることができる。
    （ｉ）　議決権行使代理証書は、通常の様式又は本トラスティ・マネジャーが承認するその他の様式による。賛否いずれかに
        投票できる議決権行使代理証書の使用を妨げない。
    （ｊ）　代理人を任命する証書は書面によるものとし、指名者若しくは書面をもって適式に授権されたその代理人の署名、又
        は指名者が会社である場合は会社印若しくはかかる署名を記す権限を有する役員若しくは代理人の署名を要する。本ト
        ラスティ・マネジャーは、代理人を任命する証書で、適切に作成されていないものを拒否する権利を有するものとす
        る。本トラスティ・マネジャーに提出された署名済み議決権行使代理証書に係る議決権及びその他の事項について判断
        を下すにあたって、本トラスティ・マネジャーは、当該議決権行使代理証書に記載された一切の指図及び／又は注記を
        考慮するものとする。本トラスティ・マネジャーは、一般的に又は特定の場合において、代理人を任命する証書又は本
        信託証書に基づき要求される情報を本信託証書の要件に従って受領していなかったとしても、代理人を任命する証書を
        有効なものとして取り扱うと決定することができる。上記に従い、代理人を任命する証書及び本信託証書に基づき要求
        される情報が本信託証書に定める方法で受領されていない場合に、被任命者は、当該本受益証券に関して議決権を有さ
        ないものとする。
    （ｋ）　議決権行使代理証書の条件に従って投じる票は、本人が当該票を投じる時までに死亡し若しくは精神障害に陥り（若
        しくは議決権行使代理証書若しくは委任状若しくはその他の議決権行使代理証書に署名する権限が撤回され）、又は当
        該議決権行使代理証書を交付する根拠となった本受益証券が移転しても、これにかかわらず、有効とする。但し、当該
        議決権行使代理証書を使用する総会又は延会の開始時刻の少なくとも２時間前までに、議決権行使代理証書の預託指定
        場所（かかる場所が指定されていない場合には、登録機関の登録上の事務所）において、かかる死亡、精神障害、撤回
        又は移転を通知する書面を一切受け取っていないことを条件とする。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｌ）　法人である本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、当該法人の取締役（又はその他の運営組織）による決議をもっ
        て、本受益証券の名簿上の保有者の総会において、当該法人の代表者を務める権限を、いずれの者にも付与することが
        できる。権限の付与を受けた者は、当該総会において、当該法人に代わって、当該法人が自然人の本受益証券の名簿上
        の保有者であれば行使し得る権限と同一の権限を行使することができるものとする。
    （ｍ）　本受益証券の名簿上の保有者は、本受益証券の名簿上の保有者の総会において発言する権利を有し、同一の総会に出
        席し議決する代理人（人数は問わない。）を任命することができる。代理人は本受益証券保有者である必要はなく、任
        命された代理人は当該総会において本受益証券の名簿上の保有者と同じ発言権を有するものとする。
    （ｎ）　本受益証券の名簿上の保有者が（香港証券先物条例に定める）認知された決済機関又はそのノミニーである場合に
        は、自らが適切と判断する１名又は複数名の者に、本受益証券の名簿上の保有者又はいずれかの種類の本受益証券の名
        簿上の保有者の総会において、自己の代表者又は代理人を務める権限を付与することができる。但し、複数名の者に権
        限を付与する場合には、権限を付与する証書又は議決権行使代理証書には、当該複数名の者がそれぞれ権限の付与を受
        けている本受益証券の口数及び種類を明記しておかなければならない。そのように権限の付与を受けた者は、権原証
        書、権限を付与する公正証書及び／又は適式に権原の付与を受けた事実を立証する追加の証拠を提示することなく、適
        式に権原の付与を受けたとみなされる。権限の付与を受けた者はいずれも、当該認知された決済機関又はそのノミニー
        である保有者に代わって、当該決済機関である保有者又はそのノミニーが権限を付与する証書に明記された本受益証券
        の口数を保有する自然人の本受益証券の名簿上の保有者であれば行使し得るであろう権限と同一の権限を行使すること
        ができる（挙手が認められた場合は、挙手において個別に賛否を表す権利を含む。）。
    （ｏ）　代理人を任命する証書及び（本トラスティ・マネジャーが要求する場合には）委任状若しくは署名に基づき付与され
        るその他の権限を証する証書（もしあれば）、又は認証を受けたかかる権限を証する写しは、当該証書に記載された者
        が議決権を行使しようとする総会又は延会の指定開催時間の48時間前までに（当該総会若しくは延会の会日以降に行う
        投票の場合、当該投票を行うため指定された時間の48時間前までに）、総会の招集通知若しくは延会の招集通知又はか
        かる通知と一緒に送付する文書において指定される場所（かかる場所が指定されない場合は、登録機関の登録上の事務
        所）に預託するものとする。これを懈怠した場合、議決権行使代理証書は有効なものとして扱われない。代理人を任命
        する証書は、その署名日として記載された日から12ヵ月を経過した後は無効とする。代理人を任命する証書を交付して
        も、本受益証券の名簿上の保有者は、当該総会又は当該投票に自ら出席し議決することができ、かかる場合には、代理
        人を任命する証書は撤回されたたものとみなす。代理人として任命された者は、本受益証券の名簿上の保有者であるこ
        とを要しない。
    （ｐ）　本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本トラスティ・マネジャーが別段決定しない限り、自らが保有する本受益
        証券につき、自らが当該時点で支払義務を負っている払込金又はその他の金員が未払のままとなっている場合には、自
        ら又は代理人をもって総会で投票し、又はその他の本受益証券を保有しているがゆえに総会に関して認められるはずの
        一切の権利を行使することができないものとする。
    （ｑ）　本受益証券の名簿上の保有者の特別決議又は本受益証券の名簿上の保有者の普通決議は、場合によって、当該総会に
        出席したか否かを問わず全ての本受益証券の名簿上の保有者を拘束し、各本受益証券の名簿上の保有者及び本トラス
        ティ・マネジャーは、本信託証書中の補償に関する規定に従い、かかる決議に従ってかかる決議を実施する義務を負
        う。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    種類ごとの権利の変更は、本信託証書第33.3条により以下の通り定められている。
    　種類ごとの権利の変更に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるも
    のと同様の意味を有するものとする。
    種類ごとの権利の変更
    　時期を問わず、本トラストの本受益証券が異なる種類の本受益証券に分割される場合、本トラストのいずれかの種類の本受
    益証券に付された権利は、当該種類の本受益証券の名簿上の保有者の個別の総会において可決された当該種類の本受益証券の
    名簿上の保有者の特別決議による事前の承認がある場合のみ変更できる。いずれかの種類の本受益証券の名簿上の保有者に付
    与された権利は、当該本受益証券に付された権利又は当該本受益証券の発行要項に明示的に別途定められない限り、当該本受
    益証券と同等の追加の本受益証券の作出又は発行により改められたものとみなされない。別紙１における別段の規定にかかわ
    らず、１つの種類の本受益証券の名簿上の保有者の個別の総会の定足数は、当該種類の発行済本受益証券の保有者の少なくと
    も３分の１である。
    　本株式ステープル受益証券保有者は、上記に記載される権利以外にも本信託証書に記載される権限及び権利を有する。

    （２）【為替管理上の取扱い】

    　香港では為替管理は行われていない。
    　ケイマン諸島には、いかなる為替管理規則も通貨制限もない。
    （３）【本邦における代理人】

    　該当事項なし。
    （４）【裁判管轄等】

    準拠法
    　本信託証書第36条に従って、（ⅰ）本信託証書は、あらゆる点において、香港法に準拠し、同法に従って解釈され、かつ
    （ⅱ）本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社、各本受益証券保有者及び本株式ステープル受益
    証券の保有者は、香港の裁判所の非専属管轄に服する。
    香港の裁判所に対する申立

    Ａ.　香港の裁判所の固有の管轄権
    　本信託証書第37.1条は、以下の通り定める。
    （ａ）　香港の裁判所は、本トラストの運営並びにその他の本トラスト及び／又は本信託証書に起因し若しくは本信託証書に
        関する事項を管轄する管轄権を有している。
    （ｂ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者又は本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運営又はその他の本ト
        ラスト若しくは本信託証書に起因し若しくは本信託証書に関する事項について、香港の裁判所に対し、当該裁判所が有
        する管轄権に基づき、申立を提起することができる。
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    Ｂ.　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者による香港の裁判所に対する申立
    　本信託証書第37.2条は、以下の通り定める。
    （ａ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、下記に掲げる事項を行うことができる。
       －　本トラスティ・マネジャーに本信託証書に定める義務を履行させる命令を発するよう裁判所に申し立てること。裁
         判所は、適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することができる。
       －　本トラスティ・マネジャー若しくはその取締役のいずれか若しくはHKエレクトリック・インベストメンツ社若しく
         はその取締役のいずれかが、本信託証書違反に該当する若しくは該当することになる行為に従事している場合、又
         は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が、かかる者のいずれかがかかる行為に従事することを検討してい
         ると信じるに足る合理的な根拠を有する場合には、当該者に当該行為に従事するのを止めさせる差止命令（暫定的差
         止命令を含む。）、又は当該者にある行為若しくは事項を強制的に行わせる特定履行を命ずる命令を発するように裁
         判所に申し立てること。裁判所は、適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することがで
         きる。
    （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、下記のいずれかに掲げる事由を根拠として、命令を発するように香港の裁
        判所に申し立てることができる。
       －　１名又は複数名の本受益証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）に対する不当な方法で、又は自ら若しくは複数
         名の本受益証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）が本受益証券の名簿上の保有者として有する利益を無視して、
         本トラスティ・マネジャー若しくはその取締役が本トラストの業務を遂行し、又は本トラスティ・マネジャー若しく
         はその取締役が自らの権限を行使したこと。
       －　本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーの資格で行う何らかの行為が、１名若しくは複
         数名の本受益証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）を不当に差別し若しくはその他の損なうような形式で行われ
         若しくはそのおそれがあり、又は本受益証券の名簿上の保有者による何らかの決議で、１名若しくは複数名の本受益
         証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）を不当に差別し若しくはその他の損なうようなものが可決された若しくは
         提議されたこと。
       　本（ｂ）項に基づき裁判所が発する命令は全て、裁判所が適切と判断する条件で発するものとするが、下記に掲げる
       事項を命ずる命令を含めることができる。
         －　何らかの行為を命じ若しくは禁止し、又は何らかの取引若しくは決議を取り消し若しくは変更すること。
         －　本トラスティ・マネジャーの将来の業務遂行を規制すること。
         －　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者全員の名において又はこれらに代わって、本トラスティ・マネ
          ジャーの取締役を相手方として提起される民事訴訟手続を認めること。
         －　申立人が保有する本株式ステープル受益証券を他の本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に買い取らせる
          こと。
         －　本トラストを終了させること。
         －　当該命令を目的とする申立に要した並びにこれに伴う費用及び支出を本信託財産から支払わせ、又は裁判所が適
          切と判断する方法で支払わせること。
    Ｃ.　本トラスティ・マネジャーによる香港の裁判所に対する申立

    　本信託証書第37.3条に従って、本信託証書を本信託証書第26条（ｃ）項に基づき変更する場合に、当該変更により本トラス
    ティ・マネジャーが不利益を被るときには、本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者による当該変更を実
    施する特別決議の可決後21日以内に、当該変更を取り消す命令を発するように裁判所に申し立てることができる。裁判所は、
    適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することができる。
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    Ｄ.　正当かつ公正な理由に基づく香港の裁判所に対する清算の申立
    　本信託証書第37.4条に従って、本トラスティ・マネジャー、本トラスティ・マネジャーの取締役又は本受益証券の名簿上の
    保有者は、本トラストの終了及び清算について、香港の裁判所に対し、裁判所が正当かつ公正と判断する場合には、本トラス
    トの終了及び清算を命ずる命令を発するように申し立てることができる。裁判所は、適切と判断する条件で命令を発するか
    （本トラストの終了及び清算又はその他を目的とするかを問わない。）、又は当該申立を棄却することができる。
    Ｅ.　香港法上の判決の執行手続等

    香港の判決の執行
    　香港の裁判所が判決を下しても、それは、判決債権者が判決債務の弁済又は判決の履行を受けることになることを自動的に
    は意味しない。判決債権者は、判決債務者が弁済若しくは判決の履行を拒絶し、又はこれらを怠った場合に、判決履行のため
    の強制執行を求めて、裁判所に対する申立て又は新たな法的手続の開始等の手段を実施する必要に迫られる場合がある。
    　香港の判決を執行するために利用可能な方法には、以下が含まれるがこれらに限定されない。
    １.　強制執行令状

    　この方法では、強制執行令状の交付を求めて、裁判所に対する申立てが行われる。強制執行令状が交付された場合には、執
    行官補佐人（裁判所が任命した公務員）は判決債務並びに利息及び執行費用の弁済に合理的な範囲で充分とされる判決債務者
    の動産、人的財産及びその他の財産を差し押さえることが求められる。判決債務者が弁済しない場合には、動産は（通常、公
    売により）売却され、売却代金は、執行費用の控除後判決債権者に引き渡される。
    ２.　第三債務者に対する手続

    　第三債務者に対する手続は、支払期限が到来している債務又は発生している債務を差し押さえることによって判決債務者に
    対する金銭判決が執行可能になる手段である。申立てがあった場合、裁判所は、第三者（第三債務者）に対して第三債務者が
    判決債務者に対して負う債務を判決債権者に対して直接弁済するように命じる場合がある。この手続は、銀行口座にある判決
    債務者が有する金銭の差押え又は凍結に用いられるのが一般的である。
    ３.　負担賦課命令

    　判決債権者による申立てにより、裁判所が、判決に基づき支払期限の到来した又は今後到来する債務の弁済を担保するため
    に判決債務者の一定の種類の財産（土地及び有価証券等）に対する負担賦課命令を付与する場合がある。判決債務者から判決
    債権者に対する支払額は、確定金額でなければならない。負担賦課命令取得後に判決債務者が判決債務の弁済手段を見つける
    ことができない場合には、判決債権者は、担保財産の売却命令を取得することによって負担賦課命令を執行することができ、
    売却代金を判決債務の弁済に充当することができる。
    ４.　破産及び清算

    　この手続は執行手段そのものではないが、その目的が、債権者全体の利益のために判決債務者の承認された債務又は証明さ
    れた債務の弁済を執行することを目的としている点で、執行手続と同等といえる。当該手続が実施される又は法定上の請求の
    発付される可能性が単に存在するだけで、判決債務者にとっては判決債務を弁済する充分な圧力となる場合がある。当該手続
    が実施される可能性があることによっても弁済がなされない場合には、判決債権者は、判決債務者の清算又は判決債務者に対
    する破産宣告の申立てを検討する場合がある。
    　判決の執行方法は、判決債務者が判決の履行のために利用可能な資産を有しているか、また判決債権者が当該資産の存在及
    びその詳細を把握しているかにも左右される。執行方法を決定する前に、判決債務者の資産についてほとんど把握できない場
    合には、把握の手段として裁判所に対して判決債務者の口頭審査命令を申し立てることができる。
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    第３【ファンドの経理状況】
    １【財務諸表】
    （ａ）　以下に記載されている2020年12月31日及び2019年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト、HKエレクトリッ
       ク・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本トラスト・グループ」と総称する。）並びにHKエレクトリック・イ
       ンベストメンツ社及びその子会社（以下「本グループ」と総称する。）の連結財務諸表の原文（英文）は、香港財務報
       告基準等（香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、香港会計基準及びそれらの解
       釈の総称をいう。）、香港において一般に認められた会計原則、香港会社条例の開示要件並びに香港上場規則における
       適用ある開示に関する規定に準拠して作成されたものである。日本文は、この原文を翻訳したものである。
       　以下に記載されている本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成
       方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。）第131条第５項但書の規定の適用を受けてい
       る。
    （ｂ）　以下に記載されている本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表は、本トラストの本国における独立監査

       人であり、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定される外国監査法人等をい
       う。）であるKPMGによる監査を受けており、金融商品取引法第193条の２第１項第１号に規定される監査証明に相当する
       と認められる独立監査人の監査報告書を添付のとおり受領している。
    （ｃ）　本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表の原文は、百万香港ドルで表示されている。便宜上、後記

       「（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表」に記載されている連結財務諸表における主要な金額については、株式会社三
       菱ＵＦＪ銀行が公表した2021年３月31日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝14.24円の換算
       率により百万円単位で表示されている。また、後記「（１）貸借対照表－Ｂ．前期財務諸表」に記載されている連結財
       務諸表における主要な金額については、株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した2020年３月31日現在における対顧客電信直
       物売買相場の仲値である１香港ドル＝14.04円の換算率により百万円単位で表示されている。換算された金額は、百万円
       未満を四捨五入している。この換算は、香港ドルで表示されている金額が上記レートで実際に日本円に交換される、又
       は交換され得たであろうというように解釈すべきものではない。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一
       致しない場合がある。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （１）【貸借対照表】
    Ａ．当期財務諸表
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の連結損益計算書

    20 20 年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     収益                              ５        10,389          10,739
                                            (5,334)          (5,485)
     直接費
                                            5,055          5,254
     その他の収益及び純収入                              ７          148           37
                                            (1,063)          (1,078)
     その他の営業費用                              ８
     営業利益
                                            4,140          4,213
                                             (971)         (1,004)
     金融費用                              ９
     税引前純利益                              10
                                            3,169          3,209
     法人所得税                              11
      当期
                                            (452)          (547)
                                            (116)           (67)
      繰延
                                             (568)          (614)

     税引後純利益
                                            2,601          2,595
                                             131         (268)
     本電力供給契約に基づく資金移動                              13(b)
     本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                                            2,732          2,327
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券１口／HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式１株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15      30.92   セント       26.33   セント
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    〔単位：日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記       百万円          百万円
     収益                              ５        147,939          152,923
                                           (75,956)          (78,106)
     直接費
                                            71,983          74,817
     その他の収益及び純収入                              ７         2,108           527
                                           (15,137)          (15,351)
     その他の営業費用                              ８
     営業利益
                                            58,954          59,993
                                           (13,827)          (14,297)
     金融費用                              ９
     税引前純利益                              10
                                            45,127          45,696
     法人所得税                              11
      当期
                                           (6,436)          (7,789)
                                           (1,652)           (954)
      繰延
                                            (8,088)          (8,743)
     税引後純利益
                                            37,038          36,953
                                            1,865         (3,816)
     本電力供給契約に基づく資金移動                              13(b)
     本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                                            38,904          33,136
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券１口／HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式１株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15        4.40  円        3.75  円
     99 ページから     173  ページ   （訳者注：原文のページ）            までの注記は、連結財務諸表の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
     当期純利益に帰属する本株式ステープル受益証券保有者への分配金／                                HK エレクトリック・インベストメンツ社                  の株主への支
    払配当金の詳細は、注記14に表示されている。
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    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結包括利益計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                        百万香港ドル          百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                            2,732          2,327
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期純利益
     その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
     純損益に振り替えられることのない項目
     確定給付退職金制度：
      純確定給付資産／債務の再測定
                                             86         252
                                             (14)          (42)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             72         210
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                              8         16
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                       (6)         (27)
                                             －           2
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                              2         (9)
                                             74         201
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                            (173)           (21)
      純損益への組替額                                       17         (51)
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                      (607)           600
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                       (63)          (63)
                                             81         (80)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            (745)           385
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                            2,061          2,913
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期包括利益合計
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    〔単位：日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                          百万円          百万円
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                           38,904          33,136
     インベストメンツ社         に帰属する当期純利益
     その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
     純損益に振り替えられることのない項目
     確定給付退職金制度：
      純確定給付資産／債務の再測定
                                            1,225          3,588
                                            (199)          (598)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            1,025          2,990
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
     当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                             114          228
     ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                       (85)         (384)
                                             －          28
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             28         (128)
                                            1,054          2,862
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                           (2,464)           (299)
      純損益への組替額                                       242         (726)
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                     (8,644)           8,544
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                      (897)          (897)
                                            1, 153        (1,139)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                           (10,609)           5,482
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                           29,  349        41,481
     インベストメンツ社         の株主に帰属する包括利益合計
     99 ページから173ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、                           連結財務諸表      の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結財政状態計算書
    20 20 年12月31日現在
    〔単位：香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     非流動資産
     有形固定資産                                       68,814          66,601
                                             5,620          5,815
     借地権
                                   16
                                            74,434          72,416
     のれん                               17         33,623          33,623
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19          278          42
     デリバティブ                               26          616          649
                                              887          809
     従業員退職給付制度資産                              27(a  ）
                                           109,838          107,539
     流動資産
     棚卸資産                               20          726          819
     売掛金及びその他の債権                               21          951         1,060
                                              52         299
     現金及び預金                              22(a  ）
                                             1,729          2,178
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               23         (2,820)          (2,980)
     燃料費調整勘定                               24          (796)          (647)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25         (4,184)          (6,010)
     銀行当座借越       – 無担保
                                              －         (33)
                                             (541)          (577)
     未払税金                              29(a  ）
                                            (8,341)         (10,247)
     正味流動負債                                       (6,612)          (8,069)
     流動負債控除後の資産合計                                       103,226          99,470
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (40,706)          (37,002)
     デリバティブ                               26          (697)          (14)
     預り保証金                                       (2,268)          (2,241)
     繰延税金負債                              29(b  ）        (9,597)          (9,540)
     従業員退職給付制度債務                              27(a  ）         (367)          (368)
                                            (1,122)           (955)
     その他の非流動負債                               28
                                           (54,757)          (50,120)
     本電力供給契約基金及び準備金                              13(c)          (726)          (878)
     純資産                                       47,743          48,472
     資本金及び剰余金

     資本金                              30(b  ）          8          8
                                            47,735          48,464
     剰余金
     資本合計
                                            47,743          48,472
                                135/527







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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    〔単位：日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記       百万円          百万円
     非流動資産
     有形固定資産                                       979,911          948,398
                                            80,029          82,806
     借地権
                                   16
                                          1,059,940          1,031,204
     のれん                               17        478,792          478,792
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19         3,959           598
     デリバティブ                               26         8,772          9,242
                                            12,631          11,520
     従業員退職給付制度資産                              27(a  ）
                                          1,564,093          1,531,355
     流動資産
     棚卸資産                               20         10,338          11,663
     売掛金及びその他の債権                               21         13,542          15,094
                                              740         4,258
     現金及び預金                              22(a  ）
                                            24,621          31,015
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               23        (40,157)          (42,435)
     燃料費調整勘定                               24        (11,335)          (9,213)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (59,580)          (85,582)
     銀行当座借越       – 無担保
                                                       (470)
                                            (7,704)          (8,216)
     未払税金                              29(a  ）
                                           (118,776)          (145,917)
     正味流動負債                                       (94,155)         (114,903)
     流動負債控除後の資産合計                                      1,469,938          1,416,453
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (579,653)          (526,908)
     デリバティブ                               26         (9,925)           (199)
     預り保証金                                       (32,296)          (31,912)
     繰延税金負債                              29(b  ）       (136,661)          (135,850)
     従業員退職給付制度債務                              27(a  ）        (5,226)          (5,240)
                                           (15,977)          (13,599)
     その他の非流動負債                               28
                                           (779,740)          (713,709)
     本電力供給契約基金及び準備金                              13(c)         (10,338)          (12,503)
     純資産                                       679,860          690,241
     資本金及び剰余金

     資本金                              30(b  ）         114          114
                                           679,746          690,127
     剰余金
     資本合計
                                           679,860          690,241
     2021  年３月16日付の取締役会にて承認された。
     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     99 ページから173ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結持分変動計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                          本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                             インベストメンツ社         の株主に帰属するもの
                                              提案済／
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
         百万香港ドル
                                               注記14
                     （b）       (c ）     (d ） (i)    (d ） (ⅱ）
                        8    47,472        (54)      (461)      1,778      48,743
     2019  年 １月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －     2,327        －     2,327
                       －       －      376       210       －      586
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －      376      2,537        －     2,913
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       －       －       2      －       －       2
     への振替額（税引後）
     前期提案済の期末分配金
     ／第２中間配当金（注記           14       －       －       －       －     (1,778)       (1,778)
     （ c ）参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －     (1,408)         －     (1,408)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配金／第２中間配当金
                       －       －       －     (1,422)       1,422        －
     提案額（注記      14 （ b ）参照）
     2019  年 12月31日及び
                        8    47,472        324      (754)      1,422      48,472
     2020  年 １月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －     2,732        －     2,732
                       －       －      (743)        72       －      (671)
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －      (743)      2,804        －     2,061
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       －       －       40       －       －       40
     への振替額     （税引後）
     前期提案済の期末分配金／第
     ２中間配当金（注記14（c）                  －       －       －       －     (1,422)       (1,422)
     参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －     (1,408)         －     (1,408)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配／第２中間配当金提
                       －       －       －     (1,422)       1,422        －
     案額（注記     14 （ b ）参照）
     2020  年 12月31日現在残高
                        8    47,472        (379)       (780)      1,422      47,743
                                137/527









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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    〔単位：日本円〕
                          本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                             インベストメンツ社の株主に帰属するもの
                                              提案済／
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
          百万円
                                               注記14
                     （b）       (c ）     (d ） (i)    (d ） (ⅱ）
                       114     676,001        (769)      (6,565)       25,319      694,100
     2019  年 １月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －     33,136         －     33,136
                       －       －     5,354       2,990        －     8,345
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －     5,354      36,127         －     41,481
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       －       －       28       －       －       28
     への振替額     （税引後）
     前期提案済の期末分配金
     ／第２中間配当金（注記           14       －       －       －       －    (25,319)       (25,319)
     （ c ）参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －    (20,050)         －    (20,050)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配金／第２中間配当金
                       －       －       －    (20,249)       20,249         －
     提案額（注記      14 （ b ）参照）
     2019  年 12月31日及び
                       114     676,001        4,614      (10,737)       20,249      690,241
     2020  年 １月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －     38,904         －     38,904
                       －       －    (10,580)        1,025        －     (9,555)
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －    (10,580)       39,929         －     29,349
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       －       －      570       －       －      570
     への振替額     （税引後）
     前期提案済の期末分配金／第
     ２中間配当金（注記14（c）                  －       －       －       －    (20,249)       (20,249)
     参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －    (20,050)         －    (20,050)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配／第２中間配当金提
                       －       －       －    (20,249)       20,249         －
     案額（注記     14 （ b ）参照）
     2020  年 12月31日現在残高
                       114     676,001       (5,397)       (11,107)       20,249      679,860
     99 ページから173ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結キャッシュ       ・ フロー計算書
    20 20 年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             22 （b）         7,351          7,371
     利息の支払額                                        (936)          (829)
     利息の受取額                                         16          6
                                             (488)          (107)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                        5,943          6,441
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (4,614)          (3,543)
     資産計上支払利息                                        (201)          (199)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                        (236)          (42)
     有形固定資産の売却による収入                                          1         －
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (5,050)          (3,784)
     財務活動
     銀行借入による収入                             22 （c）          973         2,048
     借入金の返済による支出                             22 （c）         (1,250)          (1,500)
     社債の発行による収入                             22 （c）         10,249           500
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             22 （c）         (8,267)           (330)
     リース負債の支払額                             22 （c）           (3)          (2)
     預り保証金の受取                             22 （c）          291          315
     預り保証金の返還                             22 （c）          (264)          (269)
                                            (2,830)          (3,186)
     分配金／配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (1,101)          (2,424)
     現金及び現金同等物の正味（減少）増加額
                                             (208)          233
     １月１日現在の現金及び現金同等物                                         266          34
                                              (6)          (1)
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            22 （a）
                                              52         266
                                139/527









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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    〔単位：日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記       百万円          百万円
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             22 （b）        104,678          104,963
     利息の支払額                                       (13,329)          (11,805)
     利息の受取額                                         228          85
                                            (6,949)          (1,524)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                       84,628          91,720
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (65,703)          (50,452)
     資産計上支払利息                                       (2,862)          (2,834)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                       (3,361)           (598)
                                              14          －
     有形固定資産の売却による収入
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (71,912)          (53,884)
     財務活動
     銀行借入による収入                             22 （c）         13,856          29,164
                                            (17,800)          (21,360)
     借入金の返済による支出                             22 （c）
                                            145,946           7,120
     社債の発行による収入                             22 （c）
                                           (117,722)           (4,699)
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             22 （c）
                                              (43)          (28)
     リース負債の支払額                             22 （c）
     預り保証金の受取                             22 （c）         4,144          4,486
     預り保証金の返還                             22 （c）         (3,759)          (3,831)
                                            (40,299)          (45,369)
     分配金／配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (15,678)          (34,518)
     現金及び現金同等物の正味（減少）増加額
                                            (2,962)          3,318
     １月１日現在の現金及び現金同等物                                        3,788           484
                                              (85)          (14)
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            22 （a）
                                              740         3,788
     99 ページから173ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、                           連結財務諸表の一部である。

     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記

    〔単位：香港ドル（別段の記載がない限り）〕
    １　一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・リミテッド                       （以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）は、ケイ
     マン諸島の2011年会社法（統合・改正済）に基づき、有限責任の特例会社として2013年９月23日にケイマン諸島で設立され
     た。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、事業の本拠地を香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターに構えている。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、主に投資持株会社として活動している。
      HK エレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）は、                                  香港の法律に基づいて、HKエレクトリック・イ
     ンベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において「本トラス
     ティ・マネジャー」という。）及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で締結された本信託証書により、2014年１月１
     日に組成された。本信託証書が定める本トラストの事業活動の範囲は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
     定される。
      本株式ステープル受益証券は、（１）本トラストの受益証券、（２）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券に
     関連し、本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において法的所有者として保有する
     特定普通株式の実質的持分、及び（３）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券へ「ステープルされた」特定優先
     株式から構成される。本株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行し
     ており、香港証券取引所（以下「証券取引所」という。）に上場されている。
    ２　表示の基礎

      本信託証書の規定により、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、連結基準での独自の財務諸表をそれ
     ぞれ作成する必要がある。2020年12月31日に終了した事業年度の本トラストの連結財務諸表は、本トラスト、HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本トラスト・グループ」と総称する。）の連結財務諸表並びに本トラスト・
     グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。2020年12月31日に終了した事業年度のHKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本グループ」と総称
     する。）の連結財務諸表並びに本グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。
      本トラストはHKエレクトリック・インベストメンツ社を支配しており、2020年12月31日に終了した事業年度の本トラストの
     活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資のみである。このため、本トラストの連結財務諸表に表示される連
     結経営成績及び財政状態は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の資本金の開示との相違を除いて、HKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結経営成績及び財政状態と同一である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
     トメンツ社の取締役は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を合わせて表示するのがより
     明瞭であると考える。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、両者が同一である限りにお
     いて合わせて表示される。以下、これを「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。
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      連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書、重要
     な会計方針及びその他の注記情報は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に共通する。HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社固有の情報は、連結財務諸表の注記の中で関連する情報として別途開示されている。
      本トラスト・グループ及び本グループを「両グループ」と総称する。
    ３　重要な会計方針

    （ａ）コンプライアンス・ステートメント
      連結財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表されている個々の香港財務報告基準、香
     港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例による開示規則に準拠
     して作成されている。また、連結財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。両グループが適
     用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能となる2018年公表
     の改訂版財務報告に関する概念フレームワーク及び香港財務報告基準のいくつかの改訂を発表した。両グループの連結財務
     諸表に反映されている当会計期間及び前会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に
     関する情報は、注記４に記載されている。
    （ｂ）財務諸表の作成の基礎

      後述の会計方針を除き、連結財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
      香港財務報告基準等に準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経
     営陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられ
     る過去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易には明らかとならない資産及び負債
     の帳簿価額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
      見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定
     される場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ
     場合には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
      香港財務報告基準等の適用に当たって、財務諸表に重要な影響を与える経営陣の判断及び見積りの不確実性については、
     注記37に記載している。
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    （ｃ）子会社
      子会社とは、両グループによって支配されている企業をいう。両グループは企業への関与により生じる変動リターンに対
     するエクスポージャー又は権利を有し、且つ、その企業に対する支配を通じてそれらのリターンに影響を及ぼす能力を有し
     ている場合に、その企業を支配する。両グループが支配しているかを評価する際には、実質的な権利（両グループ及び他の
     企業によって所有されている。）のみが考慮される。
      子会社への投資は、支配開始日から支配終了日までの間、連結財務諸表に連結される。グループ内の債権債務残高及び取
     引、並びにグループ内取引によって発生した未実現利益は、連結財務諸表の作成に際して消去される。未実現損失は、減損
     が生じている証拠がない場合に限り、未実現利益と同様の方法で消去している。
      支配の喪失を伴わない子会社に対する両グループの持分の変動は、資本取引として連結上の資本内部における支配持分と
     非支配持分の調整として会計処理され、のれんの調整や損益は認識されない。
      一方、両グループが子会社の支配を喪失した場合には、子会社に対する全ての持分を処分する会計処理が行われ、その結
     果生じた損益が損益計算書において認識される。当該子会社に対する持分は、その支配を喪失した日において公正価値で認
     識され、当該公正価値の金額は金融資産の当初認識時の公正価値、若しくは関連会社投資又はジョイント・ベンチャーへの
     投資における当初認識時の原価とみなされる。
      HK エレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書上、子会社への投資は減損損失控除後の取得原価で計上されて
     いる（注記３(h)(ⅱ)参照）。
    （ｄ）ジョイント・ベンチャー

      ジョイント・ベンチャーとは、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が他の当事者と取り決めの共同支
     配を契約上で合意し、その純資産に対する権利を有する場合の当該取り決めである。
      ジョイント・ベンチャーへの投資は、売却目的保有に分類されない限り（又は売却目的保有に分類される処分グループに
     含まれない限り）、連結財務諸表上、持分法で会計処理される。持分法では、投資は当初認識時に原価で認識され、投資先
     の識別可能な純資産の取得日現在の公正価値に対する両グループの持分が投資原価を上回る超過額があれば調整される。投
     資原価には、購入価格及び取得に直接関連するその他の費用、並びに両グループの持分投資の一部を構成するジョイント・
     ベンチャーへの直接投資が含まれる。その後、投資は取得日以降の投資先の純資産に対する両グループの持分の変動及び投
     資に係る減損損失について調整される（注記３(h)(ⅱ)を参照）。投資原価に対する取得日現在の超過額、取得後の両グルー
     プの持分、投資先の税引後損益及び減損損失は連結損益計算書で認識される一方、取得後の投資先の税引後のその他の包括
     利益に対する両グループの持分は、連結包括利益計算書で認識される。
      損失に対する両グループの持分がジョイント・ベンチャーへの持分を超過する場合、両グループの持分はゼロまで減額さ
     れ、両グループに法的義務若しくは推定的義務が生じている範囲、又は投資先に代わって支払う金額の範囲を除いて、追加
     的な損失は認識されない。この目的における両グループの持分は、持分法で算定したジョイント・ベンチャーに対する投資
     と、当該ジョイント・ベンチャーに対する両グループの純投資の一部を実質的に構成するその他の長期持分（該当する場
     合、その他の長期持分に対して予想信用損失モデルを適用後（注記３(h)(i)を参照））の帳簿価額である。
      両グループとそのジョイント・ベンチャーとの取引から生じる未実現損益は、未実現損失が譲渡資産の減損の証拠を示す
     場合は直ちに損益が認識されるが、そのような場合を除き、投資先における両グループの持分の範囲で消去される。
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      ジョイント・ベンチャーに対する投資が関連会社に対する投資となった場合には、残存持分は再測定されず、投資は引き
     続き持分法を適用して会計処理される。両グループがジョイント・ベンチャーに対する共同支配を中止するその他のすべて
     のケースにおいては、投資先に対する全持分の処分として会計処理され、結果として生じる損益は純損益に認識される。共
     同支配を喪失した日における投資先に対する残存持分は公正価値で認識され、当該金額は金融資産の当初認識時の公正価値
     とみなされる。
    （ｅ）のれん

      のれんは、以下の差額で表示される。
      （ⅰ）譲渡対価の公正価値の合計額
      （ⅱ）取得日において測定される被取得企業の識別可能資産及び負債の公正価値
      （ⅱ）が（ⅰ）を上回る場合、その差額は割安購入益として直ちに損益に認識される。
      のれんは、原価から減損損失累計額を控除した金額で計上される。企業結合で生じるのれんは、企業結合のシナジー効果
     が期待される各資金生成単位あるいは資金生成単位グループに配分され、年次で減損テストが行われる（注記３(h)(ⅱ)参
     照）。
    （ｆ）有形固定資産及び借地権、減価償却及び償却

     （ⅰ）両グループが不動産の登記名義人ではない賃貸不動産のリースから生じる使用権資産を含む有形固定資産は、建設中
        の資産を除き、取得原価から減価償却費（注記３(f)(ⅷ）参照）及び減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上
        する。
     （ⅱ）建設中の資産は取得原価から減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上し、減価償却は実施しない。完成し、使
        用可能となった時点で適切な固定資産項目へ振替える。
     （ⅲ）自家建設の有形固定資産の取得原価には、材料費及び直接労務費、該当する場合には解体・撤去費用及びその資産が
        設置されていた土地の原状回復費用の当初見積額、並びに製造間接費の適切な配賦額及び借入コストが含まれる（注
        記３(v）参照)。
     （ⅳ）個別に会計処理された固定資産の構成要素を取替えるための、又はその作動性能を向上させるための取得後の支出
        は、当初評価された既存の資産の標準性能を上回る将来の経済的便益が両グループに流入する可能性が高く、且つ当
        該資産項目の支出について信頼性をもって測定できる場合に限り、当該資産の帳簿価額に含めるか、個別の資産とし
        て認識する。その他の取得後の支出については、発生した期間の費用として認識する。
     （ⅴ）固定資産の廃棄又は処分から生じる利得又は損失については、処分により受け取る金額の純額と固定資産の帳簿価額
        との差額として測定し、廃棄又は処分した日において損益として認識する。
     （ⅵ）借地権は、取得原価から償却累計額（注記３(f)(ⅶ）参照）及び減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上す
        る。
     （ⅶ）借地権の取得原価は、残存借地契約期間と見積耐用年数のいずれか短い方の期間に渡って定額法で償却する。
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     （ⅷ）減価償却は、見積残存価額を差し引いた固定資産の取得原価を、以下の見積耐用年数に渡って定額法を用いて減額す
        るように計算する。
                                              年数

         ケーブル・トンネル
                                                  100
         建物                                          60
         灰分処理池及びガスパイプライン                                          60
         送配電設備、架空電線及びケーブル                                          60
         発電設備及び機械                                          35
         ガスタービン及びガスタービン・コンバインドサイクル設備                                          30
         機械式空力計                                          30
         太陽光発電設備                                          25
         風力発電設備                                          20
         電子式空力計、電波・光通信設備及び移動式無線中継設備                                          15
         建物附属設備、その他工場及び機械                                          10
         コンピュータ                                        ５～10
         車両運搬具及び海洋運搬具                                        ５～６
         製作所工具及び事務所機器                                          ５
                                          残存リース期間又は
         自己使用のリース資産                                  資産の見積耐用年数
                                           のいずれか短い方
      不動産について、その見積耐用年数より当該不動産が位置する土地の残存借地契約期間が短い場合は、残存借地契約期間

     に渡って定額法で償却する。
      １つの固定資産について部分ごとに異なる耐用年数がある場合、固定資産の取得原価を各部分へ合理的な基準で配分し、
     別々に減価償却を行う。資産の耐用年数及び残存価額（該当がある場合）は年度ごとに見直しを行う。
    （ｇ）リース資産

      契約開始時に、両グループは当該契約がリース、又はリースを含んだものであるのかどうかを判定する。契約が特定され
     た資産の使用を支配する権利を一定期間に渡って対価と交換に移転する場合には、当該契約はリースであるか又はリースを
     含んでいる。顧客が特定された資産の用途を指図する権利及び特定された資産の使用からの経済的便益のほとんどすべてを
     得る権利の両方を有している場合には支配は移転している。
      リース開始日において、両グループはリース期間が12ヵ月以下の短期リース又は少額資産のリースを除く使用権資産及び
     リース負債を認識する。両グループが少額資産のリース契約を締結する場合、両グループはリース１件ごとに資産計上する
     か否かを決定する。資産計上しない場合には、当該リースに関連するリース料は、リース期間に渡って規則的に費用として
     認識される。
      リースが資産計上される場合、リース負債は、リース期間に渡って支払われるリース料の現在価値（当該リースの計算利
     子率、又は金利が容易に決定できない場合には適切な追加借入利子率を用いて割引かれる）で当初認識される。当初認識後
     は、リース負債は償却原価で測定され、利息費用は実効金利法を用いて算出される。
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      リースが資産計上されたときに認識された使用権資産は取得原価で当初測定されるが、その取得原価はリース負債の当初
     の金額、開始日以前に支払われたリース料及び当初発生した直接コストで構成される。該当する場合には、使用権資産の取
     得原価には、原資産の解体・除去費用、原資産又は原資産がある敷地の原状回復費用（割引現在価値から受け取ったリー
     ス・インセンティブを控除後）の見積りが含まれる。使用権資産は、減価償却累計額及び減損損失を控除した原価で表示さ
     れる（   注記３(f)     及び  (h)(ⅱ)    参照）。
      指数又はレートの変更により生じる将来のリース料の変動、又は残価保証に基づいて支払われると見込まれる金額の両グ
     ループの見積りに変更がある場合、あるいは両グループが購入、延長、解約オプションを行使することが合理的に確実であ
     るかどうかを見直したことによる変更がある場合、リース負債は再測定される。リース負債が再測定された場合、それに対
     応する調整を使用権資産の帳簿価額に対して行うか、又は使用権資産の帳簿価額がゼロまで減額されている場合には純損益
     に計上する。
      リースの当初のリース契約条件の一部ではなかったリースの範囲又はリースの対価の変更であり、かつ、独立したリース
     として会計処理されない場合にもリース負債は再測定される。この場合、リース負債は改訂後のリース料及びリース期間に
     基づき、条件変更の効力発生日に修正された割引率を用いて再測定される。
      長期リース負債の１年以内の支払額は、報告期間後12ヵ月以内に決済される予定のリースに係る契約上の支払の現在価値
     として決定される。
    （ｈ）信用損失及び資産の減損

     （ⅰ）金融商品に係る信用損失
         両グループは、償却原価で測定する金融資産（現金及び現金同等物、売掛金、その他の債権を含む。）について予想
        信用損失に対する損失評価引当金を認識している。デリバティブ金融資産を含む公正価値で測定される金融資産は、予
        想信用損失の評価の対象とはならない。
        予想信用損失の測定

         予想信用損失は、信用損失を確率加重した見積りである。信用損失は、見込まれる全てのキャッシュ・フロー不足
        の現在価値（すなわち、契約に従って両グループに支払われるべきキャッシュ・フローと、両グループが受け取ると
        見込んでいるキャッシュ・フローとの差額）で測定される。
        　見込まれるキャッシュ・フロー不足は、割引計算の影響が重要である場合、以下の割引率を用いて割引かれる。
        – 営業債権及びその他の債権、固定金利の金融資産：当初認識時に算定した実効金利又はその近似値
        – 変動金利の金融資産：現在の実効金利
         予想信用損失の見積りを行う際に考慮する最長期間は、両グループが信用リスクに晒される
         最長の契約期間である。
          両グループは、予想信用損失を見積る際に、過大なコストや労力を費やすことなく利用可能な、合理的で裏付け可
         能な情報を考慮する。これには、両グループの過去の事象、現在の状況及び将来の経済状況の予測が含まれる。
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        予想信用損失は、以下のいずれかの方法で測定される。
        – 12 ヵ月の予想信用損失：報告日後12ヵ月以内に生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
        – 全期間の予想信用損失：金融商品の予想存続期間にわたる全ての生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
          営業債権に係る損失評価引当金は、全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。これらの金融資産に係る予
         想信用損失は、両グループの過去の信用損失の実績に、債務者に特有の事項や報告日における現在及び将来の一般的
         な経済状況の予測を調整した引当マトリクスを用いて見積られる。
          その他の金融商品について、両グループは、金融商品に係る信用リスクが当初認識時点から著しく増大していない
         限り、損失評価引当金を12ヵ月の予想信用損失に等しい金額で認識する。信用リスクが当初認識以降に著しく増大し
         ている場合には、損失評価引当金は全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。
         信用リスクの著しい増大

          両グループは、金融商品の信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているか否かを判定する際、報告日時点と当
         初認識時に評価した債務不履行発生のリスクを比較する。再判定にあたり、両グループは                                         （ⅰ）両グループが担保
         権の実行（担保がある場合）等を行わなければ、債務者が両グループに対する借入を全額返済する可能性が低い場
         合、（ⅱ）債権が90日期日超過している場合で、債務者が両グループの回収活動に応じておらず、過去の経験からそ
         のような債権を回収できる可能性は低いと示唆される場合、不履行事象が起こることを考慮する。両グループは、過
         大なコストや労力を掛けずに利用可能な過去の経験や将来予測的な情報を含む、合理的で裏付け可能な定性的・定量
         的情報の双方を考慮する。具体的には、信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているかの判定にあたり、以下の
         ような情報を考慮する。
         – 契約上の期日での元本又は利息支払の不履行
         – 金融商品の外部及び内部信用格付けの、実際の又は予想される著しい信用悪化（入手可能な場合）
         – 債務者の営業成績の実際の又は予想される著しい信用悪化
         – 技術、市場、経済又は法務環境に関する既存の又は予想される変化のうち、債務者が両グループに対する債務を履
         行する能力に著しく不利な影響を生じさせるもの
          信用リスクの著しい増大の評価は、金融商品の性質によって、個別的評価若しくは集合的評価のいずれかを用い
         る。集合的ベースで評価する場合、金融商品は期日経過の状況や信用格付けといった、共通の信用リスク特性に基づ
         きグルーピングされる。
          予想信用損失は、各報告日において、金融商品の信用リスクの当初認識以降の変化を反映させるために再測定され
         る。予想信用損失の金額に変化があれば、減損利得又は減損損失として純損益に認識される。両グループは全ての金
         融商品の減損利得又は減損損失を認識し、損失評価引当金により金融商品の帳簿価額を修正している。
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         金利収益の算定
          注記３(r)(ⅲ）の通り、金利収益は信用減損金融資産を除き、金融資産の総額での帳簿価額に基づき算定される。
         信用減損金融資産に係る金利収益は、金融資産の償却原価（すなわち、総額での帳簿価額から損失評価引当金を控除
         した金額）に基づき算定される。
          両グループは、各報告日に、金融資産が信用減損金融資産に該当するか否かを判定する。金融資産は、当該金融資
         産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を与える１つ又は複数の事象が発生している場合には、信用減損して
         いる。
        金融資産が信用減損している証拠には、次の観察可能な事象が含まれる。
         – 債務者の重大な財政的困難
         – 契約違反（債務不履行又は期日経過事象など）
         – 借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
         – 技術、市場、経済又は法務環境の著しい変化のうち、債務者に不利な影響を与えるもの
         直接償却の方針

          金融資産は、回収が現実的に見込まれない範囲で、総額での帳簿価額（の一部又は全額）を直接減額する。直接償
         却は、通常、債務者が直接償却の対象となる金額の返済に十分なキャッシュ・フローを生み出す資産や収入源を有し
         ていないと両グループが判断する場合に行われる。
          直接償却済の資産が回復した場合には、回復した期間の純損益に減損の戻入れとして認識する。
    （ⅱ）その他の非流動資産の減損

        以下の資産が減損している可能性を示す兆候、又は過年度に認識した減損損失がもはや存在していない、若しくは減
       少している可能性を示す兆候（のれんを除く）を識別するために、各報告期間末において内部及び外部の情報源を検討
       する。
       －　使用権資産を含む有形固定資産及び借地権
       －　のれん
       －　HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書における子会社及びジョイント・ベンチャーへの投資
        減損の兆候が存在する場合、当該資産の回収可能価額が見積られる。さらに、のれんの場合、減損の兆候の有無にか

       かわらず年次で回収可能価額の見積りを行う。
       －　回収可能価額の算定
          資産の回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか高い額である。使用価値の評価
         に当たり、現在の市場の評価による貨幣の時間価値及び資産に固有のリスクを反映した税引前の割引率を用いて、
         見積将来キャッシュ・フローを現在価値に割り引く。他の資産から概ね独立したキャッシュ・インフローを生成し
         ない資産の場合、回収可能価額は独立してキャッシュ・インフローを生成する資産グループの最小単位（すなわ
         ち、資金生成単位）について算定する。
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       －　減損損失の認識
          資産又は資産が属する資金生成単位の帳簿価額がその回収可能価額を上回る場合、減損損失を損益計算書におい
         て認識する。資金生成単位について認識した減損損失は、まず当該資金生成単位（又は資金生成単位グループ）に
         配分されたのれんの帳簿価額から減額し、次にその資金生成単位（又は資金生成単位グループ）のその他の資産の
         帳簿価額から比例按分基準で減額する。ただし、個別資産の帳簿価額が個別資産の処分コスト控除後の公正価値又
         は使用価値（算定可能な場合）を下回る部分は減額されない。
       －　減損損失の戻入
          のれん以外の資産の場合、回収可能価額の算定に用いた見積りの変更によって回収可能額が増加する場合には、
         減損損失を戻入れる。のれんの減損損失の戻入は行わない。
          減損損失の戻入額は、過年度に当該資産について認識した減損損失がなかったと仮定した場合の帳簿価額を限度
         とする。減損損失の戻入は、戻入を認識した期に損益として計上する。
     （ⅲ）中間財務報告及び減損

         香港証券取引所における香港上場規則に基づき、両グループは香港会計基準第34号「中間財務報告」に準拠した６ヵ
        月間の中間財務報告書の作成が求められる。中間期間末において、両グループは減損のテスト及び認識並びに戻入につ
        いて年度末と同様の方針を適用している（注記３                      (h)(i)   及び３   (h)(  ⅱ)  参照）。
         中間期で認識されるのれんの減損損失について、同一会計年度の中間期以降での戻入は行わない。これは、当該中間
        期が帰属する会計年度の終了時点でのみ減損テストが行われた場合に減損損失が認識されないか、より小さい金額でし
        か認識されない場合についても該当する。
    （ｉ）短期従業員給付

      給与、年次賞与、年次有給休暇及び非貨幣性給付費用は、従業員が関連するサービスを提供した期に計上する。支払い又
     は決済を繰延べ、その影響が重要となる場合、これらの額を現在価値で計上する。
    （ｊ）退職給付債務

     （ⅰ）確定退職給付債務
         両グループの確定給付退職金制度に関する純債務は、従業員が現在及び過去において提供したサービスの対価として
        獲得した将来給付額を現在価値に割り引き、制度資産の公正価値を控除した上で、それぞれの制度ごとに見積って計算
        する。割引率は、報告期間末における両グループの退職給付債務と概ね同じ満期日を有する香港特別行政区政府為替基
        金証券の利回りである。この計算は、年金数理人によって予測単位積増方式を用いて毎期行われる。
         両グループの純債務が算定の結果マイナス残高となった場合、認識される資産は制度からの将来返金額又は制度への
        将来掛金の減額の現在価値の合計を限度としている。
         数理計算上の差異、資産上限額の影響（該当ある場合）及び制度資産に係る収益（利息を除く）から構成される再測
        定は、発生した期においてその他の包括利益として認識し、即時に連結財政状態計算書に計上される。その他の包括利
        益として認識した再測定は即時に利益剰余金に計上され、損益に振り替えられることはない。
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         両グループは確定給付債務又は資産の純額に係る当会計年度の利息費用又は利息収益の純額について、会計年度の期
        首の確定給付債務の測定に用いられる割引率を会計年度の期首の確定給付債務又は資産の純額に適用し、さらに拠出及
        び給付支払による当期の確定給付債務又は資産の純額の変動を考慮して算定する。
     （ⅱ）確定拠出退職金制度への拠出

        香港定年退職積立金条例に基づく掛金の支払いを含む確定拠出退職金制度への拠出に係る債務については、発生時に
        費用として損益に認識する。
    （ｋ）棚卸資産

      棚卸資産は取得原価又は正味実現可能価額のいずれか低い方で計上される。
      石炭、貯蔵品、燃料油並びに天然ガスは加重平均法で測定され取得原価で評価される。
      取得原価には棚卸資産の取得に係る費用、並びにその棚卸資産を現在の場所及び状態とするまでに要したその他の費用が
     含まれる。費用として認識される棚卸資産の取得原価には、棚卸資産減耗損及び棚卸資産評価損が含まれる。
      正味実現可能価額は、通常の商取引に用いられる見積販売価格から販売に要する見積費用を控除した金額で見積られる。
    （ｌ）売掛金及びその他の債権

      債権は両グループが対価を受領する無条件の権利を有する場合に認識される。対価を受領する権利は、当該対価の支払い
     の期限が到来する前に時の経過だけが要求される場合には、無条件である。
       債権は、実効金利法を用いた償却原価から損失評価引当金を控除した金額で計上する（注記３                                           (h)(i)   参照）。
    （ｍ）有利子負債

      有利子負債は取引費用控除後の公正価値で当初認識する。当初認識後、公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固
     定利付借入金（注記３(q)(i）参照）を除き、有利子負債は実効金利法を用いて償却原価で計上される。支払利息は、借入コ
     ストに係る両グループの会計方針に基づき認識される（注記３(v)参照）。
      公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固定利付借入金については、当初認識後は公正価値で計上され、ヘッジさ
     れたリスクに起因する公正価値の変動は損益として認識される（注記３(q)(i）参照）。
      負債性金融商品に組込まれたコール・オプションの権利行使日における権利行使価格が、負債性金融商品の償却原価と概
     ね一致している場合には、負債性金融商品と組込オプションは密接に関連しているため、区分して計上を行わない。
    （ｎ）買掛金及びその他の債務

      買掛金及びその他の債務は公正価値で当初認識し、当初認識後、償却原価で計上するが、割引の影響に重要性がない場合
     は取得原価で計上する。
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    （ｏ）契約負債
      契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に顧客が返金不能の対価を支払った場合に認識される（注記３(r)参
     照）。また、契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に返金不能の対価を受領する無条件の権利を有する場合
     にも認識される。その場合、対応する債権も認識される（注記３(l)参照）。
    （ｐ）デリバティブ

      デリバティブは公正価値で認識する。各報告期間末において当該公正価値は再測定される。再測定によって生じる利益又
     は損失は、即時に損益として認識する。ただし、キャッシュ・フロー・ヘッジの要件を満たす                                            デリバティブに係る損益の認
     識は、ヘッジ対象の性質によって決定される（注記３(q)参照）。
    （ｑ）ヘッジ

      両グループは一部のデリバティブを、為替変動及び変動金利の借入金から生じる発生可能性の非常に高い予定取引に係る
     キャッシュ・フローの変動に対するヘッジ手段（キャッシュ・フロー・ヘッジ）又は認識された資産又は負債の公正価値の
     変動に対するヘッジ手段（公正価値ヘッジ）として指定している。
     （ⅰ）公正価値ヘッジ

        公正価値ヘッジとして指定され、その要件を満たすデリバティブの公正価値の変動は、ヘッジされたリスクに係るヘッ
       ジ対象資産又は負債の公正価値の変動とともに、損益として認識する。
     （ⅱ）キャッシュ・フロー・ヘッジ

        キャッシュ・フロー・ヘッジにおけるヘッジ手段としてデリバティブを指定した場合、デリバティブに係る利益又は損
       失のヘッジ有効部分はその他の包括利益として認識し、資本の構成要素であるヘッジ損益として個別に累積する。利益又
       は損失のヘッジ非有効部分については、即時に損益として認識する。
        先物外国為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッドを区分し、ヘッジ手段の指定から除外すること
       ができる。両グループが、先物外国為替予約の先渡要素又は金融商品の外貨ベーシス・スプレッド（「除外された要
       素」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、除外された要素はヘッジのコストとして区分して会計処理することができ
       る。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目として認識される。
        予定取引のヘッジが、その後において棚卸資産等の非金融資産の認識を生じさせる場合、関連する利益又は損失を資本
       から振り替え、非金融資産の当初認識額に含める。
        その他のヘッジされた予定取引については、ヘッジ損益に累積した額を、資本からヘッジされたキャッシュ・フローが
       損益に影響を与える期間（支払利息の認識時等）の損益に振り替える。
        ヘッジが、ヘッジ会計の要件をもはや満たさない、又はヘッジ手段が満期となった、売却された、終了した、又は行使
       された場合、ヘッジ会計は将来に向かって中止される。ヘッジ会計は中止されたがヘッジされた予定取引が行われる見込
       みである場合、ヘッジ損益に累積した額は予定取引の発生まで資本に計上され続け、上記の方針に従って会計処理され
       る。ヘッジされた予定取引の発生が予想されなくなった場合、ヘッジ損益に累積した額を即時に資本から損益に振り替え
       る。
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    （ｒ）収益認識
     （ⅰ）本電力供給契約に基づく収益規制
        両グループの主要子会社であるHEC社の収益は、香港特別行政区政府（以下「香港政府」という。）によって管理され、
       本電力供給契約により、主にHEC社の発電・送電・配電設備への投資に対するリターンを基礎とした収益の許容範囲（以下
       「認可報酬」という。）が定められている。                     本電力供給契約では、需要家サービスの品質向上、エネルギー利用効率化、
       需要応答による使用抑制及び再生可能エネルギーの開発を促すため、実績に基づいた                                       インセンティブ及び罰則が設けられ
       ている。本電力供給契約に基づくHEC社の電力事業関連の純収益は、認可報酬から利息及び余剰生産能力の調整（該当があ
       る場合）を控除し、さらに当該インセンティブ及び罰則を調整した上で決定される。HEC社は詳細な開発計画を香港政府に
       提出し、承認を得ることが要求されている。当該計画には、開発計画期間に渡ってHEC社が獲得できる純収益の主要な決定
       要因の予測が含まれる。
        香港政府は、2019年1月1日から2023年12月31日までの期間に対応する2019-2023本開発計画を承認した。当該期間におい
       ては、本電力供給契約に基づく香港政府による年次の電気料金の見直しによって標準電気料金の大幅増額が必要と認めら
       れない限り、香港政府からの追加的な許認可は要求されない。
     （ⅱ）燃料費調整勘定

        本電力供給契約に基づき、香港政府と合意した燃料の標準原価と消費した燃料の実際原価との差額を燃料費調整勘定に
       計上する（以下「燃料費勘定調整」という。）。
        燃料費調整による加算額（又は差引額）は、需要家からの純電気料金の支払いとなるよう標準電気料金に上乗せ（又は
       割引き）して需要家に請求（又は還元）され、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上される。
        燃料費調整勘定の会計年度末残高は、当期の燃料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整との差額、前期
       からの繰越分及び一般的な市場利子率に基づいた金利から構成される。
     （ⅲ）収益認識

        両グループは電力の販売、サービスの提供及び両グループの通常の商取引におけるリース取引として他者による両グ
       ループの資産の使用により発生する収入を、収益として区分している。
        収益は、製品又はサービスに対する支配が顧客に移転した時点又は借手が資産を使用する権利を有する場合に、両グ
       ループが権利を得ると見込まれる契約に定められる対価の金額から第三者のために回収する金額を控除した金額で認識さ
       れる。収益は、値引きを控除した金額で認識される。
        両グループの収益及びその他の収入の認識に係る方針の詳細は以下の通りである。

       （１）電気料金収入は、各事業年度における需要家による電力消費の実際発生量と、香港政府と年次合意する標準電気料
          金単価に基づいて認識する。
       （２）電力事業関連収入は関連するサービスを提供した時点で認識する。
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       （３）利息収益は、金融資産の予想存続期間を通じて見積もった将来の現金の受取りを、金融資産の総額での帳簿価額ま
          で正確に割り引く率を用いた実効金利法により、その発生に応じて認識される。償却原価で測定する金融資産につ
          いては資産の総額での帳簿価額に対して、信用減損金融資産については資産の償却原価（すなわち、総額での帳簿
          価額から損失評価引当金を控除した金額）に対して、実効金利法が適用される（注記３(h)(i)参照）。
       （４）政府補助金は、グループが補助金を実際に受け取り、付帯条件を満たすという合理的な保証が得られたときに財政
          状態計算書に当初認識される。関連コストを補填することを意図している補助金については、関連コストをグルー
          プが費用として認識する期間にわたり、規則的に純損益に認識される。
    （ｓ）外貨換算

      外貨建取引は取引日における為替レートによって香港ドルに換算し、先物外国為替予約によって外貨がヘッジされている
     場合には、予約レートによって香港ドルに換算する。外貨建貨幣性資産及び負債は、報告期間末現在の為替レートによって
     香港ドルに換算する。
      建設仮勘定に係る為替差損益は、試運転の日までは取得価額に含められる。それ以外の為替差損益は損益に計上する。
      外貨建の取得価額で測定される非貨幣性資産及び負債は、取引日の為替レートを用いて換算する。取引日とは、両グルー
     プによる非貨幣性資産又は非貨幣性負債の当初認識日である。外貨建の公正価値で測定される非貨幣性資産及び負債は、そ
     の公正価値の測定日における為替レートで換算する。
    （ｔ）現金及び現金同等物

      現金及び現金同等物は、銀行預金、手元現金、銀行及びその他の金融機関の要求払預金、並びに容易に一定の金額に換金
     可能であり、価値変動についてリスクが僅少な、取得時から償還期日が３ヵ月以内の短期で流動性の高い投資で構成され
     る。要求払債務であり、両グループの資金管理の不可欠な構成部分である銀行当座借越は、連結キャッシュ・フロー計算書
     上、現金及び現金同等物の構成要素に含まれる。現金及び現金同等物は、注記３                                     (h)(i)   に記載されている方針に従い、予想
     信用損失モデルにより評価される。
    （ｕ）法人所得税

      当期の法人所得税は、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動から構成される。その他の包括利益で認識される又は資
     本として直接認識される項目に関連して、その税額がその他の包括利益において認識される又は資本として直接認識される
     場合を除き、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動は損益として認識する。
      当期税金は、報告期間末において施行又は実質的に施行されている税率を乗じて算定する当期の課税所得に対する未払法
     人税に、前年までの未払法人税の調整額を加えたものである。
      繰延税金資産及び負債は、資産及び負債の財務諸表上の帳簿価額と税務上の金額との差額である将来減算一時差異及び将
     来加算一時差異から生じる。また、繰延税金資産は未使用の税務上の欠損金及び未使用の税額控除からも生じる。
      全ての繰延税金負債は認識され、繰延税金資産は将来課税所得に対して利用できる可能性が高い範囲内で認識する。
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      認識する繰延税金の金額は、資産及び負債の帳簿価額が実現又は解消されると見込まれる方法に基づいて、報告期間末に
     おいて施行又は実質的に施行されている税率を使用して測定する。繰延税金資産及び負債は割り引かれない。
      繰延税金資産の帳簿価額は各報告期間末において見直し、もはや税務便益を享受するための十分な課税所得を得る可能性
     が高くない部分については減額する。十分な課税所得を得る可能性が高くなった場合は、当該減額を戻入れる。
      当期税額残高及び繰延税額残高、並びにこれらの変動はそれぞれ個別に表示し、相殺しない。
    （ｖ）借入コスト

      意図した方法で使用可能又は売却可能にするために相当の期間を要する資産の取得、建設又は製造に直接起因する借入コ
     ストは、当該資産の取得価額として資産計上する。それ以外の借入コストは発生した期に費用処理する。
      適格資産の取得原価の一部としての借入コストの資産化は、資産に係る支出が発生し、借入コストが発生し、意図した使
     用又は売却に向けて資産を準備するために必要な活動に着手している場合に開始する。意図した使用又は売却に向けて適格
     資産を準備するために必要な活動が実質的に全て中断又は完了した時点で、借入コストの資産化を中断又は終了する。
    （ｗ）引当金及び偶発債務

      引当金は、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が過去の事象の結果として発生した法的又は推定的債
     務を負っており、その債務を決済するための経済的便益の流出の可能性が高く、信頼性の高い見積りが可能な場合に認識す
     る。その時間価値が重要な場合には、引当金は当該債務を決済するための支出の現在価値で計上する。
      経済的便益の流出の可能性が低い、又は金額を信頼性をもって測定することができない場合には、経済的便益の流出の可
     能性が極めて低い場合を除き、当該債務は偶発債務として開示される。複数の将来事象が発生するか否かでのみその存在が
     確認される発生し得る債務は、経済的便益の流出の可能性が極めて低い場合を除き、偶発債務として開示される。
    （ｘ）関連当事者

     （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、両グループの関連当事者で
        ある。
       （１）両グループを支配又は共同支配している。
       （２）両グループに対し重要な影響力を持つ。
       （３）両グループの主要な経営幹部の一員である。
     （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は両グループの関連当事者である。
       （１）当該企業と両グループが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社はそれぞれ他に
          対し関連する。）。
       （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
       （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
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       （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       （５）当該企業が両グループ又は両グループの関連当事者である法人の従業員の福利厚生のための退職給付制度である。
       （６）当該企業が、注記３(x)(i)で特定された個人に支配又は共同支配されている。
       （７）注記３(x)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは当該企業の親会
          社）の主要な経営幹部の一員である。
       （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が両グループに経営幹部を派遣している。
      個人の近親者とは、企業との取引において、かかる個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のこと
     である。
       （ｙ）セグメント情報

      事業セグメントは、資源配分及び業績評価のために両グループの最高経営意思決定者に提供される内部報告と一致する方
     法で報告される。
    ４　会計方針の変更

      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の基準及び多くの                                                     2018  年
     公表の改訂版財務報告に関する概念フレームワーク及び香港財務報告基準                                  の改訂を発表した。このうち、本トラスト及び                      HK
     エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に関連する改訂は以下の通りである。
      －香港会計基準第        １ 号 及び香港会計基準第８号の改訂              「 『重要性がある』の定義           」

      －香港財務報告基準第９号、香港会計基準第39号及び香港財務報告基準第７号の改訂                                       「金利指標改革
       - フェーズ１     」
      これらの改訂の適用による、両グループの当期及び過年度の経営成績及び財政状態への影響は軽微である。                                                   両グループ

     は、当会計期間において未だ効力を生じていない新会計基準、改訂又は解釈を適用していない。
    ５　収益

     両グループの主な事業は、香港島・ラマ島向けの電力発電及び配電である。収益の内訳は以下の通りである。
                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     電力売上                                 10,363           10,694
     控除：電力売上特別割引                                   (4)           (4)
                                      10,359           10,690
                                        30           49
     電気事業関連収入
                                      10,389           10,739
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    ６　セグメント情報
    　両グループは１つの報告セグメントを有しており、当該報告セグメントの事業内容は香港島・ラマ島向けの電力発電及び配
    電である。全てのセグメント資産は香港に所在している。両グループの連結業績は、資源配分及び業績評価の目的で両グルー
    プの最高経営意思決定者によってレビューされる。従って、追加的な報告セグメント及び地域別情報は開示されない。
    ７　その他の収益及び純収入

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     償却原価で測定する金融資産からの受取利息                                   15           7
     政府補助金（下記注記参照）                                   101           －

                                        32           30
     雑収入
                                        148           37
    　2020年、両グループは、政府が設立した防疫抗疫基金の下での雇用調整助成金スキームからの雇用補助金の申請に成功し
    た。当該補助金の目的は、企業が従業員の雇用を維持するための財政的支援を提供することである。当該補助金の受給の条件
    として、両グループは、助成期間中に人員削減を行わず、補助金の全額を従業員への賃金支払に充てることが求められてい
    る。
    ８　その他の営業費用

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     管理費、政府賃借料、地方固定資産税                                   344           343
     コーポレート及び管理サポートに関する人件費                                   231           218
     資産除去債務引当金                                   170           207
     その他の営業費用に含まれる借地権償却費の一部                                   193           182
                                        125           128
     有形固定資産の処分及び減損に係る純損失
                                       1,063           1,078
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    ９　金融費用
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     借入利息及びその他の金融費用                                  1,236           1,283
     減算：
      建設中の資産の取得原価の一部として資産化された
                                       (250)           (261)
      支払利息その他の金融費用
                                        (15)           (18)
      燃料費へ転換された利息
     純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融負債
                                        971         1,004
     に対する支払利息及びその他の金融費用
     建設中の資産に関する借入コストは、年率平均約2.9％（2019年度：3.1％）で資産計上されている。
    10 　税引前純利益

     税引前純利益の計算には、以下の費用（その控除額）が含まれる。
                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     減価償却費
     – 自己所有の有形固定資産
                                       2,817           2,790
     – 自己使用のリース資産
                                         2           2
     借地権償却                                   196           196
     報告期間末又はそれ以前に契約が終了する短期リースに
                                         6           7
     係る費用
     棚卸資産費用                                  3,499           3,884
     棚卸資産評価減                                   12           16
     従業員費用                                   740           734
     固定資産の処分及び減損による純損失                                   125           128
     監査人報酬
     －監査及び監査関連サービス                                    6           5
     －非監査サービス（下記注記参照）                                   －           －
    　非監査サービスに対する監査人の報酬は301,000香港ドル（2019年：314,000香港ドル）である。
    11 　連結損益計算書における法人所得税

    （ａ）連結損益計算書における税金費用
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     当期税額
     当会計年度における香港事業所得税計上額                                   452           547
     繰延税額    （注記   29(b)   参照）
                                        116           67
     一時差異の発生及び解消
                                        568           614
     2020  年度の香港事業所得税計上額は、２段階の事業所得税率制度に適格している子会社１社を除き、当年度の見積課税所得
    に対して16.5％（2019年：16.5％）の税率で計算されている。
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     ２段階の事業所得税率制度に適格している子会社については、適格法人の見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは
    8.25％、残りの見積課税所得には16.5％の税率が適用される。当該子会社の香港事業所得税計上額は2019年と同様の方法で計
    算されている。
     ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制により、両グループは当該管轄区域における法人所得税を免除されている。

    （ｂ）税金費用と会計上の利益に適用税率を乗じた額との調整

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
                                       3,169          3,209
     税引前純利益
     香港事業所得税率（下記注記参照）によって計算した税
                                        523          529
     引前純利益に係る実効税額
     損金不算入費用の影響額                                   73          88
     益金不算入収益の影響額                                   (21)           (3)
                                        (7)          －
     過年度未認識の一時差異の影響額
     実際税金費用
                                        568          614
    　2020年度の実効税額は、２段階の事業所得税率制度に適格している子会社１社を除き、当年度の見積課税所得に対して
    16.5％（2019年：16.5％）の税率で計算されている。２段階の事業所得税率制度に適格している子会社については2020年度の
    実効税額は２段階の事業所得税率制度に基づいて計算されており、見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは8.25％、残りの
    見積課税所得には16.5％の税率が適用される。当該子会社の実効税額は2019年と同様の方法で計算されている。
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    12 　取締役及び上級管理職の報酬
     取締役報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の業務管理に関連して、同社及びその子会社から取
    締役へ支払われたものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役の報酬は以下の通りである。
                              基本給、

                              諸手当及び       退職制度            2020  年    2019  年
           取締役氏名              報酬                  賞与
                                     への拠出           報酬合計      報酬合計
                             その他の給付
                               （注9）
                         百万      百万      百万     百万      百万      百万
                        香港ドル      香港ドル      香港ドル     香港ドル      香港ドル      香港ドル
     執行取締役
                     （注
     フォク・キン・ニン，カニング
     ２）                     0.12       0.76       -     -     0.88     0.76
      会長
              （注４）
     ワン・チー・ティン
                          0.07       8.94       -   9.30      18.31     17.81
      最高経営責任者
     チャン・ロイ・シュン                     0.07       3.32       -     -     3.39     3.25
     チェン・ダオビャオ                     0.07       2.89      0.02     0.56       3.54     3.45
     チェン・チョー・イン,フランシス
                          0.07       4.22      0.02     1.84       6.15     6.02
     （注４）
     非執行取締役
                     （注
     リ・ツァー・クォイ・ヴィクター
     ３）
                          0.07       0.31       -     -     0.38     0.36
      HK エレクトリック・インベストメン
      ツ社取締役会副会長
     ファハド・ハマド・A・H・アル               - モ
                          0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ハンナディ
                     （注
     ロナルド・ジョセフ・アーカリ
                          0.14       0.05       -     -     0.19     0.18
     １）
               （注７）
                          0.07        -      -     -     0.07     0.06
     デュアン・グアンミン
               （注８）
                            -       -      -     -       -   0.01
     ジャン・シャオジュン
     デヴェン・アルヴィンド・カルニク                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ズー・グアンチャオ                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     独立非執行取締役
     フォン・チー・ウェイ,アレックス
                          0.09       0.01       -     -     0.10     0.10
     （注２）（注４）
     クワン・カイ・チョン                     0.07       0.02       -     -     0.09     0.08
                     （注
     リー・ラン・イー，フランシス
                          0.14       0.02       -     -     0.16     0.16
     １）（注３）
     ジョージ・コリン・マグナス                     0.07       0.02       -     -     0.09     0.09
                     （注
     ドナルド・ジェフリー・ロバーツ
                          0.16       0.01       -     -     0.17     0.17
     １）（注２）
                  （注３）
                          0.07       0.03       -     -     0.10     0.10
     ラルフ・レイモンド・シェア
     代理取締役
                  （注５）
                            -     0.06       -     -     0.06     0.07
     ウー・モ・フォン,         スーザン
                  （注６）
                            -     0.02       -     -     0.02     0.02
     フランク・ジョン・シクスト
     2020  年度合計                   1.49      20.68      0.04    11.70       33.91
     2019  年度合計                   1.49      19.55      0.04    11.82            32.90
    注釈：
     （１）本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会の一員である。
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     （２）報酬委員会の一員である。
     （３）指名委員会の一員である。
     （４）サステナビリティ委員会の一員である。
     （５）フォク・キン・ニン，カニング氏の代理取締役である。
     （６）リ・ツァー・クォイ・ヴィクター氏の代理取締役である。
     （７）2019年２月26日付で非執行取締役に選任された。
     （８）2019年２月26日付で執行取締役を辞任した。
     （９）その他の給付には、住宅で利用される電気に関する手当が含まれる。従業員兼務の取締役に対しては、両グループの
        従業員に付与されている保険、医療給付等の手当がその他の給付に含まれる。
     両グループの高額報酬受領者上位５名のうち取締役は２名であり（2019年度：２名）、その個人別報酬総額は上記の通りで

    ある。両グループの高額報酬受領者上位５名である残りの３名（2019年度：３名）の報酬は以下の通りである。
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     給料、諸手当及びその他給付                                  9.34          8.97
     退職制度への拠出                                  1.26          1.20
                                       3.42          3.60
     賞与
                                       14.02          13.77
     取締役を除いた上級管理職の報酬合計は、以下の報酬の範囲にある。

                                    2020  年        2019  年

                                    人数          人数
     0 - 1,000,000     香港ドル
                                         2           -
     1,000,001     – 1,500,000     香港ドル
                                         1           -
     2,000,001     – 2,500,000     香港ドル
                                         2           -
     2,500,001     - 3,000,000     香港ドル
                                         2           3
     3,000,001     - 3,500,000     香港ドル
                                         4           6
     3,500,001     – 4,000,000     香港ドル
                                         1           -
     5,000,001     - 5,500,000     香港ドル
                                         2           2
     取締役及び上級管理職の報酬は以下の通りである。

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     短期従業員給付                                   71           70
                                         2           2
     退職後給付
                                        73           72
     2020  年12月31日現在及び2019年12月31日現在、取締役及び上級管理職に対する貸付はない。
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    13 　本電力供給契約に基づく資金移動
    （ａ）HEC社の経営成績は、香港政府と合意された本電力供給契約によって定められた、HEC社が獲得する認可報酬によって決
        定される（注記３(r)(i)参照）。総電気料金収入が、総営業費用、本電力供給契約上の電力事業関連の純収益及び本電
        力供給契約上の税金費用の合計を超過する部分（又は不足する部分）は、HEC社の損益計算書から電気料金安定化基金へ
        （不足分は、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書へ）組替えられる。電気料金安定化基金から損益計算書への組
        替が必要な場合、その組替額は電気料金安定化基金の残高が上限となる。さらに、電気料金安定化基金の平均残高に対
        し、１ヵ月物の香港銀行間取引金利の平均を用いて計算された金額が、HEC社の損益計算書から電気料金減額準備金へ組
        替えられる。
        現行の本電力供給契約の下、2013年度に実施された2009-2018電力供給契約の中間審査に従って設立されたスマート・
        パワー基金の2018年12月31日時点の最終残高から初期資金を提供することにより、2019年１月１日に、スマート・パ
        ワー・ケア基金が設立された。スマート・パワー・ケア基金は、家庭用、産業用、商業用及び障害を持つ需要家やその
        グループが、電化製品をよりエネルギー効率の優れたモデルに交換又はアップグレードすることを支援するようにデザ
        インされたプログラムを通じて最終使用効率を促進する等、エネルギーの効率化と使用抑制を推進することを目的とし
        ている。HEC社は、2019年１月１日から2033年12月31日までの期間において、各年度のエネルギー効率インセンティブ
        を条件として、その65％に相当する額を控除してスマート・パワー・ケア基金に拠出することに同意した。
    （ｂ）連結損益計算書からの本電力供給契約に基づく資金の移動は以下の通りである。

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     電気料金安定化基金                                  (164)           222
     電気料金減額準備金                                    8          14
     スマート・パワー・ケア基金
     －当期に拠出した暫定金額                                   11           -
                                        14          32
     －翌会計年度に拠出される暫定金額
                                       (131)           268
     暫定金額24,767,000香港ドル（2019年度：32,379,000香港ドル）は、HEC社の2020年度の財務インセンティブの控除額を表し
    ており、そのうち10,509,000香港ドルが2020年にスマート・パワー・ケア基金へ拠出され、残りの14,258,000香港ドルは翌年
    のスマート・パワー・ケア基金への拠出のために連結損益計算書から振り替えられ、2020年12月31日時点では買掛金、その他
    の債務及び契約負債に計上されている。
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    （ｃ）電気料金安定化基金、電気料金減額準備金及びスマート・パワー基金/スマート・パワー・ケア基金の変動は以下の通り
       である。
                                       スマート・

                       電気料金        電気料金       パワー基金/ス
                                                合計
                      安定化基金        減額準備金        マート・パ
     百万香港ドル
                                     ワー・ケア基金
     2019  年１月１日現在                    620         6       22        648
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替（下記注記参                       6       (6)        -        -
     照）
     連結損益計算書からの組替                      222        14        -       236
                            -        -       (6)        (6)
     2019  年度における支出額
     2019  年12月31日／
                          848        14        16        878
     2020  年１月１日現在
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替（下記注記参                      14       (14)         -        -
     照）
     連結損益計算書からの組替                     (164)          8        -      (156)
     2020  年度における拠出額                     -        -       43        43
                            -        -       (39)        (39)
     2020  年度における支出額
     2020  年12月31日現在
                          698         8       20        726
     本電力供給契約の中間審査に従って、年間の電気料金減額準備金の年度末残高を翌会計年度の電気料金安定化基金に組替え
    なくてはならない。
    14 　分配金／配当金

    （ａ）各期の分配可能利益は以下の通りである。
                                    2020  年         2019  年
                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券の保有者に帰属する
                                       2,732           2,327
     監査済連結純利益
     （ⅰ）　本調整の影響を消去（下記注１参照）                                  4,693           5,188

     （ⅱ）　加算（減算）
        －燃料費調整勘定の変動
                                        149           (208)
        －運転資本の増減                               (223)            25
        －従業員退職給付制度の調整                                 7           11
                                       (488)           (107)
        －税金支払額
                                       (555)           (279)
     （ⅲ）　資本的支出                                 (4,850)           (3,585)
                                      (1,121)           (1,022)
     （ⅳ）　正味金融費用
     当期分配可能利益                                   899          2,629
     （ⅴ）　本信託証書第14.１条（c）項に基づきHKエレク
     トリック・インベストメンツ社の取締役会が決定した任                                  1,931            201
     意の金額の加算（下記注４参照）
     任意項目調整後の当期分配可能利益
                                       2,830           2,830
                                162/527





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     注１　本信託証書第1.1条が定める「本調整」には以下の項目が含まれるが、これらに限定されるものではない。
        （ⅰ）    本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額準備金への／からの振替
        （ⅱ）    減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益
        （ⅲ）    のれんの減損／負ののれんの認識
        （ⅳ）    重要な非資金損益
        （ⅴ）    本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を通じて計上されるが、本株式ステープル受
            益証券の発行による収入から支払われるもの
        （ⅵ）    減価償却費及び償却費
        （ⅶ）    連結損益計算書に表示された税金費用
        （ⅷ）    連結損益計算書に表示された正味金融収入／費用
     注２　本信託証書により、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式に関して（本
        トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが
        許容される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     注３　本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメンツ社から受け取る配当金は、関連する事業年度又は
        分配期間について本株式ステーブル受益証券保有者に帰属する監査済の連結純利益に、本信託証書が定める調整を
        行った本グループの分配可能利益から生じる。
     注４　分配額の決定に当たり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、該当年度において達成された本グ
        ループの財務業績及び営業活動からの安定したキャッシュ・フローを考慮した。取締役会は、本信託証書第14.1条
        （c）項に基づいて本信託証書の定めによって計算された上記の任意の金額を、2020年12月31日に終了した年度の分配
        可能利益について調整することが適切であると考える。
     （ｂ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のう

        ち、当期に帰属するもの
                                              2019  年

                                    2020  年
                                             百万香港ドル
                                  百万香港ドル
     中間分配金／第１中間配当金
      本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクトリッ
                                       1,408          1,408
     ク・インベストメンツ社株式１株当たり15.94セント
      （2019年度：15.94セント）
     報告期間終了後に提案された期末分配金／第２中間配当金
      本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクトリッ
                                       1,422          1,422
     ク・インベストメンツ社株式１株当たり16.09セント
      （2019年度：16.09セント）
                                       2,830          2,830
     2020  年12月31日に終了した会計年度について、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、報告期間の終了後、普
    通株式１株につき16.09セント（2019年度：16.09セント）、総額1,422百万香港ドル（2019年度：1,422百万香港ドル）の第２
    中間配当金の支払いを期末配当に代えて宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、期末配当
    を提案していない。
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     2020  年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャー取締役会は、報告期間の終了後、本株式ステープ
    ル受益証券１口につき16.09セント（2019年度：16.09セント）、総額1,422百万香港ドル（2019年度：1,422百万香港ドル）の
    期末分配金を宣言した。
     報告期間終了後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、2020年12月31日現在の本株式ステープル受益証券口数／HKエ
    レクトリック・インベストメンツ社の普通株式数8,836,200,000（2019年度：8,836,200,000）に基づいている。報告期間終了
    後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、報告期間の終了時点における負債として認識されていない。
    （ｃ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のうち、

        基準日が前期で効力発生日が当期に帰属するもの
                                                   2019  年

                                       2020  年
                                                 百万香港ドル
                                      百万香港ドル
     前期承認済の期末分配金／第２中間配当金
      本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクトリック・
                                           1,422           1,778
     インベストメンツ社株式１株当たり16.09セント
      （2019年度：20.12セント）
    15 　本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利益

     基本的及び希薄化後本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利
    益は、本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社普通株式の保有者に帰属する純利益2,732百万香港
    ドル（2019年度：2,327百万香港ドル）、及び当期における本株式ステープル受益証券の加重平均発行済口数／HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社普通株式の加重平均発行済株式数8,836,200,000（2019年度：8,836,200,000）を基に算出している。
                                164/527












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    16 　有形固定資産及び借地権
                                 建物附属

                土地整備                 設備、
                           工場及び
                     自己使用の                  建設          自己使用     固定資産
     百万香港ドル           費用及び                 器具           小計
                     リース資産                 仮勘定          の借地権      合計
                           機械装置
                 建物               備品及び
                                車両運搬具
    取得原価
     2019  年１月１日現在          16,673        -   53,241       852    7,025     77,791      6,958     84,749
     取得               3     4    191      48    4,328     4,574       1   4,575
     振替              152      -   1,366       76   (1,594)        -     -     -
                   (17)      -    (364)      (20)      -    (401)       -    (401)
     処分
    2019  年12月31日／
                 16,811        4   54,434       956    9,759     81,964      6,959     88,923
     2020  年１月１日現在
     取得
                    -     2     94     31    5,130     5,257       1   5,258
     振替             1,436       -   3,804       62   (5,302)        -     -     -
                   (12)      (3)    (447)      (25)      -    (487)       -    (487)
     処分
    2020  年12月31日現在           18,235        3   57,885      1,024     9,587     86,734      6,960     93,964
    減価償却累計額
     2019  年１月１日現在           2,506       -   9,866      370      -   12,742       948    13,690
     処分による減額              (5)      -    (220)      (19)      -    (244)       -    (244)
                   511      2   2,247      105      -   2,865      196    3,061
     当期償却費
    2019  年12月31日／
                  3,012       2   11,893       456      -   15,363      1,144     16,507
     2020  年１月１日現在
     処分による減額
                    (4)     (3)    (307)      (25)      -    (339)       -    (339)
                   525      2   2,260      109      -   2,896      196    3,092
     当期償却費
    2020  年12月31日現在            3,533       1   13,846       540      -   17,920      1,340     19,260
    正味帳簿価額
                 14,702        2   44,039       484    9,587     68,814      5,620     74,434
    2020  年12月31日
    2019  年12月31日
                 13,799        2   42,541       500    9,759     66,601      5,815     72,416
     上記は主に電力関連の有形固定資産であり、これらに関連して当期に資産計上された借入コストは250百万香港ドル（2019年
    度：261百万香港ドル）である。
     減価償却費の当期計上額には、開発活動において使用される資産に係る減価償却費77百万香港ドル（2019年度：73百万香港
    ドル）が含まれ、これらは資産計上されている。
    17 　のれん

    （ａ）のれんの帳簿価額
                                       2020  年         2019  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     取得原価
     １月１日／12月31日　現在                                     33,623           33,623
                                165/527





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    （ｂ）のれんの減損テスト
    　HEC社は、のれんが配分されている両グループ唯一の資金生成単位（以下「CGU」という。）である。
    　減損の兆候が発生した場合及び少なくとも年に１回、両グループはのれんが減損しているかどうかをテストする。のれんが
    配分されたCGUの回収可能価額は、使用価値の計算に基づいて決定される。この計算には、経営陣が承認した16年間（2019年
    度：16年間）の財政予算に基づいた税引前キャッシュ・フロー予測が用いられる。５年を超える期間の予測は、より長期の予
    測期間が発電及び送配電資産が長期に渡って使用されるという特徴を表し、新規制に基づくHEC社の将来キャッシュ・フローへ
    の影響をより適切に反映することを基礎としている。予測キャッシュ・フローは5.54％（2019年度：5.50％）の税引前割引率
    を用いて割り引かれる。使用される割引率はCGUに関連する特有のリスクを反映している。16年を超える期間のキャッシュ・フ
    ローは1.0％（2019年度：1.0％）の期間成長率を用いて推定される。
    　2020年11月30日現在、のれんのレビューから生ずる減損の兆候はない。
    　割引率が6.74％（2019年度：6.66％）まで上昇した場合、CGUの回収可能価額は概ね帳簿価額と等しくなる。この点を除い
    て、使用価値の計算に用いられた他の主要な仮定について合理的に起こり得る変動は、2020年11月30日時点の減損テスト結果
    に関する経営陣の見解に影響を及ぼさない。
    18 　子会社への投資

    　2020年12月31日現在の子会社の詳細は以下の通りである。
                                  HK エレクトリッ

                                            会社／
                      発行済株式資本           ク・インベスト                  主な
     子会社名
                       及び負債証券           メンツ社による                 事業内容
                                           事業所在地
                                  株式保有割合
     センチュリー・ランク・リミ                                     英領ヴァージン          投資
                            １米ドル       100  ％
     テッド                                      諸島／香港       持株会社
     トレジャー・ビジネス・リミ                                     英領ヴァージン          投資
                                     （注１）
                            １米ドル
                                   100  ％
     テッド                                      諸島／香港       持株会社
     ホンコン・エレクトリック・                                              電力発電
                                     （注１）
                     2,411,600,000       香港ドル                 香港
                                   100  ％
     カンパニー・リミテッド                                              及び供給
                            １米ドル
                      香港ドル建固定金利債
                       9,004   百万香港ドル
                       米ドル建固定金利債
                        1,750   百万米ドル
     ホンコン・エレクトリック・                                     英領ヴァージン
                                     （注１）
                    香港ドル建ゼロクーポン債                                金融
                                   100  ％
     ファイナンス・リミテッド                                      諸島／香港
                       1,056   百万香港ドル
                      米ドル建任意償還権付
                         ゼロクーポン債
                         400  百万米ドル
                         （注記25参照）
     注：（１）間接保有
                                166/527







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    19 　ジョイント・ベンチャーに対する持分
    　連結財務諸表上、持分法で会計処理されている両グループのジョイント・ベンチャーに対する持分の詳細は以下のとおりで
    ある。
                                       会社／

     ジョイント・ベンチャー名               発行済株式資本         両グループの持分                  主な事業内容
                                      事業所在地
                                             香港の液化天然ガス
     ホンコン・エルエヌジー・                                        (LNG)   ターミナルの開
     ターミナル・リミテッド(以                 10 香港ドル        30 ％       香港
                                             発、建設、運営、保守
     下「HKLTL社」という。)
                                             及び所有、並びに関連
                                              サービスの提供
     HKLTL   社は、香港におけるLNGターミナルの開発を目的として、HEC社及びキャッスル・ピーク・パワー・カンパニー・リミ

    テッド（以下「CAPCO社」という。                ） に共同所有されている。HKLTL社は、その重要な経営上及び財務上の決定に両株主の全員
    一致の合意を必要とすることから、HEC社とCAPCO社のジョイント・ベンチャーである。
     両グループが参画する唯一のジョイント・ベンチャーであるHKLTL社は、その市場価格が入手不可能な非上場企業である。

     以下の要約された財務情報は、香港財務報告基準に準拠して作成されたHKLTLの財務諸表に記載された金額、及び経営成績
    及び純資産に対する両グループの持分である。
                                     2020  年        2019  年

                                    百万香港ドル          百万香港ドル
     流動資産
      現金及び預金
                                          -          4
                                         231           1
      その他の流動資産
                                         231           5
     非流動資産                                    699          165
     流動負債                                    (3)          (29)
     非流動負債
                                        (927)          (141)
      株主ローン
     純資産                                     -          -
     収益                                     1          1

     当期純利益                                     -          -
     その他の包括利益                                     -          -
     当期包括利益合計                                     -          -
                                     2020  年        2019  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     純資産の両グループの持分                                     -          -
                                         278          42
     ジョイント・ベンチャーへの貸付（下記注記参照）
                                         278          42
                                167/527






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     HEC  社は、HKLTL社のLNGターミナル用の借地及び桟橋の建築の資金を調達する目的で、HKLTL社に対して合計699百万香港ドル
    の２区分の貸付を提供する株主ローン契約をHKLTL社との間で締結した。上記の貸付については、どちらの区分も無担保であ
    り、金利については市場金利を参照して決定される。
    20 　棚卸資産

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     石炭、燃料油及び天然ガス                                   430          522
                                        296          297
     貯蔵品及び材料（下記注記参照）
                                        726          819
     貯蔵品及び材料には、固定資産の将来の修繕に使用する目的で購入した貯蔵品158百万香港ドル（2019年度：153百万香港ド

    ル）が含まれる。
    21 　売掛金及びその他の債権

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     売掛金（損失評価引当後）（下記注記（a）及び（b）参
                                        470           513
     照）
                                        358           414
     その他の債権（下記注記参照）
                                        828           927
     デリバティブ（注記26参照）                                    3          86
                                        120           47
     預け金及び前渡金
                                        951          1,060
      全ての売掛金及びその他の債権は１年以内に回収予定である。
      両グループのその他の債権には、電力需要家から回収する請求書未発行の電力料金312百万香港ドル（2019年度：341百万香
     港ドル）が含まれる。
      （ａ）売掛金年齢分析

        請求書日付を基準とした売掛金の年齢別内訳は以下の通りであり、個別にも集計しても減損は生じていないと考える。
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     １ヵ月以内                                   451          476
     １ヵ月超３ヵ月以内                                   19          30
                                         -          7
     ３ヵ月超12ヵ月未満
                                        470          513
                                168/527






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        家庭用需要家、小規模な産業用需要家、商業用需要家及びその他の需要家に対する電気料金請求書は、請求書の提示時
       に支払期限が到来する一方、大口電力需要家には16営業日の信用期間が与えられている。大口電力需要家による支払いが
       信用期間経過後に行われた場合、請求書金額に５％の超過料金が上乗せされる。
      （ｂ）売掛金に係る予想信用損失

        両グループは売掛金に係る損失評価引当金について、引当マトリクスを用いて計算される全期間の予想信用損失に等し
       い金額で測定している。両グループは予想信用損失に係る引当金について、信用リスクの特徴が類似する売掛金ごとにグ
       ループ化し、現在の経済的環境を考慮したうえで集合的に回収可能性を評価して決定する。重要な金額が回収期日を大幅
       に超過している、倒産の事実がある又は回収活動に対する反応がない相手先に係る売掛金については、個別に減損引当を
       評価している。
        両グループは売掛金を相手先の性質に応じて、主に継続先に対する債権と閉鎖先に対する債権に区分している。両グ
       ループの信用リスクに対するエクスポージャー及び売掛金に係る予想信用損失は以下の通りである。
                                     2020

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           ％     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        2      438       (10)        428
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        6       9       (1)         8
     その他の引当金
                             0      34        -        34
     集計単位で引当
                                   481       (11)        470
                                     2019

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           ％     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        2      502       (11)        491
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        8      12       (1)        11
     その他の引当金
                             0      11        -        11
     集計単位で引当
                                   525       (12)        513
        HEC  社は保証金又は銀行保証の形式で需要家から担保を取得している（注記31(a)参照）。

        売掛金に係る損失評価引当金の変動は、以下の通りである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                      2020  年       2019  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     １月１日現在                                     12         1
     当会計期間において認識した減損損失                                     -        12
                                          (1)         (1)
     当会計期間において直接償却した金額
     12 月31日現在
                                          11         12
    22 　現金及び預金、その他のキャッシュ・フロー情報

      （ａ）現金及び預金は以下の通りである。
                                      2020  年       2019  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     取得日から満期まで３ヵ月以内の預金                                     -        263
     当座預金及び現金                                     52         36
     銀行当座借越       – 無担保                              -        (33)
     連結キャッシュ・フロー計算書上の現金及び現金同等物
                                          52        266
     銀行当座借越       – 無担保                              -        33
     連結財政状態計算書上の現金及び預金
                                          52        299
      （ｂ）税引前純利益から、営業活動から生じたキャッシュ・フローへの調整

                                      2020  年       2019  年

                                注記
                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     税引前純利益                                   3,169         3,209
     調整項目：
      受取利息                          ７         (15)         (7)
      金融費用                          ９         971        1,004
      燃料費へ振り替えられた利息                          ９          15         18
      減価償却費                          10        2,819         2,792
      借地権償却                          10         196         196
      有形固定資産の除却及び減損に係る純損失                          10         125         128
      資産除去債務引当金の増加                          28(a)          170         207
      金融商品の再評価による純損益及び為替差損                                     4         -
     　スマート・パワー・ケア基金への拠出                           13(c)          (39)         (6)
     運転資本の変動：
      棚卸資産の増減                                    98        164
      売掛金及びその他の債権の減少                                    70         57
      燃料費調整勘定の変動                                   149        (208)
      買掛金及びその他の債務、契約負債の増減                                   (385)         (194)
      従業員退職給付制度資産／負債の増減                                     7        11
                                          (3)         -
      資産除去債務の履行による支出                          28(a)
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー
                                        7,351         7,371
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      （ｃ）財務活動から生じるキャッシュ・フローに係る負債の変動の調整
        下表は、両グループの財務活動からの負債の変動の詳細を示しており、キャッシュ・フローからの変動とキャッシュ・
       フロー以外からの変動の双方が含まれる。財務活動から生じる負債は、そのキャッシュ・フロー又は将来のキャッシュ・
       フローが両グループの連結キャッシュ・フロー計算書において財務活動からのキャッシュ・フローに分類される負債であ
       る。
                                        借入金のヘッ      借入金のヘッ

                        ミディア
                    銀行               リース負債     ジ目的で保有      ジ目的で保有
                        ム・ター      預り
                   借入金                ( 注記28     するデリバ      するデリバ       合計
                        ム・ノート      保証金
                   ( 注記25)                （b）)    ティブ金融商      ティブ金融商
                        ( 注記25)
     百万香港ドル                                    品(資産)      品(負債）
     2020  年１月１日現在             18,333     24,679      2,241       3     (459)        -   44,797
     財務キャッシュ・フローから
     の変動
     銀行借入による収入                 973      -     -     -      -      -    973
     借入金の返済による支出               (1,250)        -     -     -      -      -   (1,250)
     ミディアム・ターム・ノート
                       -   10,249        -     -      -      -   10,249
     の発行による収入
     ミディアム・ターム・ノート
                       -   (8,267)        -     -      -      -   (8,267)
     の償還による支出
     リース負債の支払額                  -     -     -     (3)       -      -     (3)
     預り保証金の受取                  -     -    291      -      -      -    291
                       -     -    (264)       -      -      -    (264)
     預り保証金の返還
     合計                (277)     1,982       27     (3)       -      -   1,729
     為替換算調整勘定
                       -     15      -     -      -      -     15
     公正価値の変動                  -    (58)      -     -      67      685     694
     その他の変動
     リース負債の増加                  -     -     -     2      -      -     2
     借入利息及びその他の金融費
                      24     192      -     -      -      -    216
     用
     2020  年12月31日現在
                    18,080     26,810      2,268       2     (392)       685    47,453
                                171/527










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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                        借入金のヘッ      借入金のヘッ
                        ミディア
                    銀行               リース負債     ジ目的で保有      ジ目的で保有
                        ム・ター      預り
                   借入金                (注記28     するデリバ      するデリバ       合計
                        ム・ノート      保証金
                  （注記25）                  (b))    ティブ金融商      ティブ金融商
                        （注記25）
     百万香港ドル                                    品（資産）      品（負債）
     2019  年１月１日現在             17,755     24,210      2,195       -     (562)       235    43,833
     財務キャッシュ・フローから
     の変動
     銀行借入による収入                2,048       -     -     -      -      -   2,048
     借入金の返済による支出               (1,500)        -     -     -      -      -   (1,500)
     ミディアム・ターム・ノート
                       -    500      -     -      -      -    500
     の発行による収入
     ミディアム・ターム・ノート
                       -    (330)       -     -      -      -    (330)
     の償還による支出
     リース負債の支払額                  -     -     -     (2)       -      -     (2)
     預り保証金の受取                  -     -    315      -      -      -    315
                       -     -    (269)       -      -      -    (269)
     預り保証金の返還
     合計                 548     170      46     (2)       -      -    762
     公正価値の変動
                       -     7     -     -     103      (235)     (125)
     その他の変動
     リース負債の増加                  -     -     -     5      -      -     5
     借入利息及びその他の金融費
                      30     292      -     -      -      -    322
     用
     2019  年12月31日現在
                    18,333     24,679      2,241       3     (459)        -   44,797
    23 　買掛金、その他の債務及び契約負債

                                   2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     買掛金及びその他の債務
     償却原価により測定される債務
                                      2,794           2,921
     （下記注記（ａ）参照）
     リース負債（注記28（b）参照）                                    1           2
                                        3          39
     デリバティブ（注記26参照）
                                      2,798           2,962
     契約負債    （下記注記（      b ）参照）                        22           18
                                      2,820           2,980
       全ての買掛金及びその他の債務は１年以内に決済又は要求に応じて決済される予定である。

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      （ａ）債務の年齢分析は以下の通りである。
                                       2020  年         2019  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     支払期限１ヵ月以内、又は要求払い                                      1,189           1,778
     支払期限１ヵ月超３ヵ月以内                                       616           270
                                            989           873
     支払期限３ヵ月超12ヵ月未満
                                           2,794           2,921
      （ｂ）契約負債

       （ⅰ）契約負債は電力関連サービスに関して顧客から受領した前受対価に関係するものであり、主に（１）大型開発案件

         における顧客の変電所への送電及び小規模開発案件における顧客の変電所を介さない送電などの恒常的なサービス
         や、（２）主に建設現場や特殊な用途への一時的な電力供給などのサービスから構成されている。これらの契約負債
         は、電力関連サービスが完成し次第、収益として認識される。
       （ⅱ）契約負債の変動は、以下の通りである。

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     １月１日現在                                   18           38
     電力関連サービスの履行に係る事前請求による契約負債の
                                        10           5
     増加
     収益認識に伴う期首時点で契約負債に含まれていた契約
                                        (6)          (25)
     負債の減少
     12 月31日現在
                                        22           18
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    24 　燃料費調整勘定
      HEC  社は燃料費の実績をより適時に反映するため、電力売上１単位当たりの燃料費調整を月次で実施している。当期は顧客
     に対して燃料特別割戻しは行っていない（2019年：電力売上１単位当たりの燃料特別割戻し2.3セント）。
    燃料費調整勘定の変動は以下の通りである。

                                       2020  年         2019  年
                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     １月１日現在                                       647           855
     損益への組替                                     (1,823)           (2,051)
     燃料費調整による加算額                                      1,972           2,087
                                             -          (244)
     燃料特別割戻し額
     12 月31日現在
                                            796           647
      当該勘定には利息費用が含まれ、電力料金安定化のために使用される。

    25 　銀行借入金及びその他有利子負債

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     銀行借入金                                 18,080          18,333
                                      (4,184)           (113)
      うち、一年以内返済部分
                                      13,896          18,220
     香港ドル建ミディアム・ターム・ノート
      固定利率社債（下記注記（ａ）参照）                                 8,946          6,465
                                        752          727
      ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                                       9,698          7,192
     米ドル建ミディアム・ターム・ノート

      固定利率社債（下記注記（ａ）参照）                                13,534          11,697
                                       3,578          5,790
      ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                                      17,112          17,487
                                         -        (5,897)
     うち、一年以内返済部分
                                      17,112          11,590
     非流動部分
                                      40,706          37,002
    （ａ）香港ドル建社債の固定利率は、年率2.4％から４％（2019年度：年率2.55％から４％）の範囲である。

       米ドル建社債の固定利率は、年率1.875％から2.875％（2019年度：年率2.875％から4.25％）の範囲である。
    （ｂ）香港ドル建ゼロクーポン社債は額面金額1,056百万香港ドル（2019年12月31日現在：1,056百万香港ドル）の割引債であ
       り、付加利率は年率3.5％（2019年度：年率3.5％）である。
       米ドル建ゼロクーポン社債には償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
       2020年、グループは発行者による期限前償還オプションを行使し、250百万米ドルを償還した。
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        2020  年12月31日現在、米ドル建ゼロクーポン社債の額面金額は400百万米ドル（2019年12月31日現在：650百万米ドル）
       であり、付加利率は年率4.375％（2019年度：年率4.375％から4.8％）である。当該債券は2022年10月12日から償還期限
       の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
    （ｃ）香港ドル建及び米ドル建ミディアム・ターム・ノートの発行者の詳細は、注記18に記載されている。
    （ｄ）両グループに対するいくつかの銀行融資枠は、両グループの財政状態計算書上の比率の一部に関連する財務制限条項の
       充足が条件となっており、これらの借入条項は金融機関との融資契約で一般的に用いられるものである。両グループが当
       該財務制限条項に違反した場合、使用済の融資枠は要求払いとなり、未使用の金額も取消される。両グループは、当該条
       項に準拠していることを定期的にモニターしている。両グループの流動性リスク管理に関する詳細は注記31(b）に記載さ
       れている。2020年12月31日及び2019年12月31日現在、使用済の融資枠に関連する財務制限条項への抵触は生じていない。
    （ｅ）非流動有利子負債のうち１年内に決済される予定のものはない。上記の借入金は全て無担保である。
     非流動有利子負債の返済予定は以下の通りである。

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     １年超２年以内                                  2,500          15,222
     ２年超５年以内                                  1,298           3,596
                                      36,908           18,184
     ５年超
                                      40,706           37,002
    26 　デリバティブ

                              2020  年            2019  年

                           資産       負債       資産       負債
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     ヘッジ会計に利用されるデリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
     －クロス・カレンシー・スワップ                         -      (57)        24        -
     －金利スワップ                         -      (628)        230        -
     －先物外国為替予約                        619        (4)       407       (51)
     公正価値ヘッジ
     －クロス・カレンシー・スワップ                         -       -       70        -
                              -      (11)        4       (2)
     －先物外国為替予約
                             619       (700)        735       (53)
     分類区分：
     流動                         3       (3)       86       (39)
                             616       (697)        649       (14)
     非流動
                             619       (700)        735       (53)
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    27 　従業員退職給付
      両グループは全ての正社員に対して３つの退職金制度を提供している。
      第１の制度（以下「年金制度」という。）は、従業員の最終基本給及び勤続年数に基づく年金給付を提供する。この制度
     は、確定給付退職金制度として会計処理される。
      第２の制度は確定拠出であり、従業員に対して複数の投資ファンドの中から投資の選択肢を提供する。投資ファンドの１つ
     は投資リターンを保証しており、確定給付退職金制度として会計処理される（以下「リターン保証制度」という。）。その他
     の投資ファンドはリターンを保証しておらず、確定拠出退職金制度として会計処理される（注記27(b)参照）。
      これらの退職金制度は、「香港任意退職スキームに関する条例」の認定を受けた信託によって設立されている。制度資産
     は、受託ファンドによって両グループの資産から独立して管理されている。制度のガバナンスに対する責任は、投資先及び拠
     出の決定を含め、制度の信託証書に基づいて独立した管財人が負っている。
      両グループは、「定年退職金に関する条例」に基づいて独立した認定ファンドによって運営されている、香港年金基金の強
     制積立基金制度（以下「MPF制度」という。）にも加入している。MPF制度は、関連する規定に基づいて雇用主と従業員のそれ
     ぞれが制度に対して拠出する、確定拠出退職金制度である。MPF制度は雇用主による任意の積立についても規定しており、拠出
     金額は従業員の基本給に対する一定割合として計算される。
      2000  年12月に香港にてMPF制度が導入されて以来、年金制度とリターン保証制度は新規加入を締め切っており、全ての新規
     加入者はMPF制度に加入している。
      （ａ）確定給付退職金制度

        年金制度に関する拠出方針は、独立した専門的資格を有するウィリス・タワーズ・ワトソン・ホンコン・リミテッドの
       年金数理人によって定期的に行われる評価を基礎としている。当該方針では雇用主の拠出について、年金数理人からの継
       続的な提案に準拠して制度の積立を行うこととしている。使用される数理計算上の主要な仮定には、注記27(a)(ⅷ）に開
       示されている割引率、長期予定昇給率及び年金給付上昇率の他、死亡率、離職率、短期的な給与水準の上昇に関する市場
       の期待を反映した調整が含まれる。年金制度に関する直近の年金数理評価は、2018年1月1日時点においてウィン・ルイ氏
       （FSA）を代表とする年金数理人によって行われた。当該評価によると、評価基準日において年金制度資産の合計は受給権
       が確定している確定給付債務の合計を上回っている。
        確定給付退職金制度により、両グループは投資リスク、金利リスク、給与変動リスクにさらされており、また年金制度
       によって長寿リスク及びインフレーション・リスクにさらされている。
        2020  年12月31日に終了した事業年度において認識した退職金制度に係る費用及び収益は、香港会計基準第19号「従業員
       給付」（2011年）に基づいて決定している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ⅰ）連結財政状態計算書において認識した金額は以下の通りである。
                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル          百万香港ドル
      確定給付債務の現在価値                            3,401          3,459
                                 (3,921)          (3,900)
      確定給付退職金制度資産の公正価値
                                  (520)          (441)
      分類区分：
      従業員退職給付制度資産                             (887)          (809)
                                   367          368
      従業員退職給付制度債務
                                  (520)          (441)
        上記資産／債務の一部が実現又は決済されるのに１年超を要するが、将来の拠出額は将来に提供されるサービス、将来
       の数理計算上の仮定及び市場環境の変動に関連することから、12ヵ月以内の支払債務を当該金額から区別することは実務
       的でない。
       （ⅱ）確定給付退職金制度における確定給付債務の現在価値の変動は、以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      １月１日現在                            3,459         3,463
      当期勤務費用                              59         62
      利息費用                              61         69
      従業員による拠出                              13         14
      数理計算上の差異
      - 実績による修正                             (25)          11
      - 財務上の仮定の変更                             214          99
      - 人口統計学上の仮定の変更                             20          9
      給付支払                             (396)         (268)
                                   (4)          -
      振替
      12 月31日現在
                                  3,401         3,459
       （ⅲ）確定給付退職金制度における制度資産の公正価値の変動は、以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      １月１日現在                            3,900         3,663
      利息収益                              69         72
      利息収益を除く制度資産から生じた収益                             295         371
      雇用主による制度への拠出                              44         48
      従業員による制度への拠出                              13         14
      給付支払                             (396)         (268)
                                   (4)          -
      振替
      12 月31日現在
                                  3,921         3,900
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      両グループは2021年度において、48百万香港ドルを制度に拠出する予定である。
       （ⅳ）有形固定資産の取得に係る人件費の資産計上前に、連結損益計算書において費用として認識した金額は以下の通り

          である。
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      当期勤務費用                              59         62
                                    (8)         (3)
      純確定給付資産／債務に係る利息費用純額
                                    51         59
       （ⅴ）上記の費用は、連結損益計算書上、以下の勘定科目において認識されている。
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      直接原価                              33         40
                                    18         19
      その他の営業費用
                                    51         59
       （ⅵ）連結包括利益計算書において認識した数理計算上の差異の累計額は、以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      １月１日現在                             403         151
      純確定給付資産／債務の再測定により、連結包
                                    86         252
      括利益計算書において認識した金額
      12 月31日現在
                                   489         403
       （ⅶ）制度資産の主な構成は以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      香港持分証券                             382         365
      欧州持分証券                             214         224
      北米持分証券                             610         576
      アジア・パシフィック諸国及びその他持分証券                             197         173
      グローバル債                            2,466         2,468
                                    52         94
      預金その他
                                  3,921         3,900
      リスクとリターンに関して戦略的な投資意思決定が行われている。
                                178/527






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       （ⅷ）12月31日時点において使用された主要な数理計算上の仮定は、以下の通りである。
                                2020  年       2019  年

      割引率
                                            1.8%
      －年金制度                             1.0%
                                            1.8%
      －リターン保証制度                             0.4%
                                            5.0%
      長期予定昇給率                             5.0%
                                            2.5%
      年金給付上昇率                             2.0%
       （ⅸ）感応度分析

        （１）年金制度
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定                           確定給付債務への影響
      割引率
                                            (57)
      - 0.25  ％ 増加
                                   (59)
                                             60
      - 0.25  ％ 減少
                                    62
      年金給付上昇率
                                             57
      - 0.25  ％ 増加
                                    59
                                            (54)
      - 0.25  ％ 減少
                                   (56)
      特定の年齢に使用される死亡率
                                            (72)
      - １年延長
                                   (77)
                                             74
      - １年短縮
                                    78
        （２）リターン保証制度

                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定                           確定給付債務への影響
      割引率
       -  0.25  ％増加
                                   (26)         (26)
       -  0.25  ％減少
                                    26         26
      保証リターン率
       -  0.25  ％増加
                                    26         26
        上記の感応度分析は、他の全ての仮定が一定である場合のある仮定の変動に基づいている。実際には、仮定の中には相

       互に関連して変動するものもある。確定給付債務の重要な数理計算上の仮定に対する感応度を計算するにあたり、連結財
       政状態計算書において認識した退職給付債務を計算する場合と同様の方法（退職給付債務の現在価値を報告期間の終了時
       点において予測単位積増方式により計算する方法）を適用している。当該分析は2019年と同様の基準によって行われてい
       る。
                                179/527





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       （ⅹ）確定給付債務の加重平均デュレーションは下表の通りである。
                                     2020  年        2019  年

     年金制度                                  13.2  年        13.2  年
     リターン保証制度                                   6.5  年        6.2  年
    （ｂ）確定拠出退職金制度

                                     2020  年        2019  年

                                    百万香港ドル          百万香港ドル
     連結損益計算書において認識                                    63          58
      受給権の失効した拠出金1,148,000香港ドル（2019年度：1,148,000香港ドル）を、当会計年度において受領している。
    28 　その他の非流動負債

                                     2020  年        2019  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     引当金（下記注記（         a ）参照）                         1,121           954
                                          1          1
     リース負債（下記注記（b）参照）
                                        1,122           955
      （ａ）引当金

                                              2020  年

                                             百万香港ドル
     資産除去債務
     １月１日現在                                             954
     追加引当金                                             170
                                                   (3)
     引当金の使用
     12 月31日現在
                                                 1,121
      本電力供給契約では、HKエレクトリック・インベストメンツ社が有形固定資産を解体・撤去し、当該資産が設置されていた
     敷地の原状回復義務を負う範囲において、当該固定資産の取得時、若しくは、電力関連活動のための一定期間における使用に
     応じて、最善の見積りにより資産除去債務を計上することが求められている。
                                180/527







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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      （ｂ）リース負債
       以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期までの残存期間ごとの、両グループのリース負債の一覧である。
                              2020  年            2019  年

                         最低リース料の        最低リース料       最低リース料       最低リース料
                          現在価値        合計      の現在価値         合計
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     １年以内                         1       1       2       2
                              1       1       1       1
     １年超２年以内
                              2       2       3       3
     減算：
                                     -              -
     将来の支払利息合計
     リース負債の現在価値
                                     2              3
    29 　連結財政状態計算書における法人所得税

      （ａ）未払税金
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     香港事業所得税
     当事業年度における香港事業所得税計上額                                   452           547
                                        89           30
     過年度に係る未払事業所得税残高
                                        541           577
                                181/527












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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      （ｂ）繰延税金負債
                                   2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     繰延税金負債                                  9,597           9,540
      （ⅰ）    連結財政状態計算書において認識した繰延税金負債（資産）の内訳及び当事業年度における変動は以下の通りであ

      る。
                              燃料費       確定給付

     百万香港ドル                減価償却差額                        その他        合計
                              調整勘定       退職金制度
     2019  年 １月１日現在                9,546        (141)        (31)        (21)       9,353
     損益計上額                     27        34        5        1       67
                          -        -       42        78       120
     その他の包括利益計上額
     2019  年12月31日     及び
                        9,573        (107)         16        58      9,540
     2020  年１月１日現在
     損益計上額                     136        (24)         6       (2)       116
     その他の包括利益計上額                      -        -       14       (81)        (67)
                          -        -        -        8        8

     直接資本で認識された額
     2020  年12月31日現在
                        9,709        (131)         36       (17)       9,597
      （ⅱ）    2020年12月31日現在及び2019年12月31日現在、両グループにおいて未計上の重要な繰延税金資産又は負債は存在し

     ない。
    30 　資本、剰余金及び配当金

    （ａ）資本項目の変動
      両グループの資本項目の期首残高から期末残高への変動については、連結持分変動計算書に記載されている。HKエレクト
     リック・インベストメンツ社の資本の個別項目の期首残高から期末残高への変動は、以下の通りである。
                                182/527










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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     HK エレクトリック・インベストメンツ社
                                          提案済／

                  資本金     資本剰余金      ヘッジ損益      利益剰余金       宣言済
                                           配当金
                                                 合計
                  注記30      注記30      注記30      注記30
     百万香港ドル                                      注記14
                   (b)      (c)     （d)(i)      （d)(ⅱ)
     2019  年１月１日現在       残高       8    47,472        29     2,295      1,778      51,582
     2019  年 持分変動額：

      当期純利益               -      -      -    2,972        -    2,972
                     -      -     (21)       -      -     (21)
      その他の包括利益
     包括利益                -      -     (21)     2,972        -    2,951
     前年度第２中間配当金
                     -      -      -      -    (1,778)      (1,778)
     ( 注記  14(c)   参照  )
     第１中間配当金
                     -      -      -    (1,408)         -    (1,408)
     ( 注記  14(b)   参照  )
     第２中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,422)       1,422        -
     ( 注記  14(b)   参照  )
     2019  年12月31日     及び
                     8    47,472         8    2,437      1,422      51,347
     2020  年１月１日現在       残高
     2020  年 持分変動額：

      当期純利益               -      -      -    3,161        -    3,161
                     -      -    (335)        -      -     (335)
      その他の包括利益
     当期包括利益合計                -      -    (335)      3,161        -    2,826
     前年度第２中間配当金
                     -      -      -      -    (1,422)      (1,422)
     ( 注記  14(c)   参照  )
     第１中間配当金
                     -      -      -    (1,408)         -    (1,408)
     ( 注記  14(b)   参照  )
     第２中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,422)       1,422        -
     ( 注記  14(b)   参照  )
     2020  年12月31日現在       残高
                     8    47,472       (327)      2,768      1,422      51,343
      全ての資本剰余金及び利益剰余金は分配可能である。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、普通株式１株

     当たり16.09セント（2019年度：16.09セント）の第２中間配当金、総額1,422百万香港ドル（2019年度：合計1,422百万香港
     ドル）を期末配当の代わりに宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は期末配当を提案して
     いない。
                                183/527








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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｂ）資本金
     HK エレクトリック・インベストメンツ社
                                             2020  年

                                                  額面価額
                                       株式数
                                                  香港ドル
     授権株式資本：
     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金：

     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                       8,836,200,000             4,418,100
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
     １月１日及び12月31日現在                                  8,836,200,000             4,418,100
                                             2019  年

                                                  額面価額
                                       株式数
                                                  香港ドル
     授権株式資本：
     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金：

     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                       8,836,200,000             4,418,100
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
     １月１日及び12月31日現在                                  8,836,200,000             4,418,100
    （ｃ）資本剰余金

       資本剰余金は、本株式ステープル受益証券の発行価額から引受手数料及びグローバル・オファリングに伴い資本に計上さ
      れた上場費用を控除した金額の、普通株式及び優先株式の額面価額に対する超過額である。資本剰余金の取扱いは、ケイマ
      ン諸島会社法第34条及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更・書換済の基本定款及び付随定款において規定され
      ている。
                                184/527





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｄ）その他の資本の構成要素の内容及び目的
      （ⅰ）ヘッジ損益
          ヘッジ損益はキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金とヘッジコスト剰余金を含む。キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余
         金は、注記３(q)(ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、キャッシュ・フロー・ヘッジに利用されたヘッジ手段に係る公
         正価値の純変動額の累積額（税効果考慮後）のうちヘッジが有効な部分で、ヘッジ対象となるキャッシュ・フローが
         未だ認識されていないものから構成される。香港財務報告基準第９号「金融商品」では、両グループが先物為替予約
         の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッド（「                           除外された要素       」）をヘッジ手段の指定から除外する場
         合、  除外された要素       は ヘッジのコストとして区分して会計処理することができる。除外された要素に係る公正価値の
         変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
          以下の表は、ヘッジ損益の構成要素のリスク分類別の調整表及びヘッジ会計から生じたその他の包括利益の分析を
         示している。
       （１）    キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金

                              金利リスク        為替リスク          合計

     百万香港ドル
     2019  年１月１日     現在  残高                    136         (5)        131
     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                  (4)        (1)        (5)
     公正価値変動の有効部分
     純損益への組替額（下記注記１参照）                             (51)         -       (51)
                                   6        -        6
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                  (49)         (1)        (50)
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（税引
                                   -        (6)        (6)
     後）（下記注記２参照）
     2019  年12月31日     及び
                                  87        (12)         75
     2020  年１月１日現在       残高  （下記注記３参照）
     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                 (869)         704        (165)
     公正価値変動の有効部分
                                  44        (27)         17
     純損益への組替額（下記注記１参照）
     その他の包括利益に計上された純繰延税額                              81       (112)         (31)
                                 (744)         565        (179)
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（税引
                                   -       (25)        (25)
     後）（下記注記２参照）
     2020  年 12 月 31 日現在残高     （下記注記３参照）
                                  657        (528)        (129)
    （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
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         （２）    ヘッジコスト剰余金
                            外貨ベーシス・

     百万香港ドル                                 先渡要素         合計
                             スプレッド
                                  95       (280)        (185)
     2019  年１月１日     現在  残高
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                  (16)        616        600
     の公正価値変動の有効部分
      - 純損益への組替額（下記注記１参照）                             -       (63)        (63)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
      - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                   -       (27)        (27)
     の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（下記
                                   -        8        8
     注記２参照）
                                   3       (87)        (84)
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2019  年12月31日     及び
                                  82        167        249
     2020  年１月１日現在       残高  （下記注記３参照）
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                 (120)        (487)        (607)
     公正価値変動の有効部分
      - 純損益への組替額（下記注記１参照）                             -       (63)        (63)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
      - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                   -        (6)        (6)
     の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（下記注
                                   -        65        65
     記２参照）
                                  20        92        112
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2020  年 12 月 31 日現在残高     （下記注記３参照）
                                  (18)        (232)        (250)
    （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
      （ⅱ）利益剰余金

          利益剰余金はHKエレクトリック・インベストメンツ社及び子会社において留保された累積利益、及びHKエレクト
         リック・インベストメンツ社の確定給付資産／負債の再測定から生じた数理計算上の差異によって構成される。
    （ｅ）資本の管理

      両グループにおける資本管理の主たる目的は以下の通りである。
       －　両グループが本株式ステープル受益証券保有者に対するリターンの提供と他の利害関係者への利益の提供を継続でき
         るよう、継続企業としての存続を前提とした両グループの能力を保護すること
       －　合理的コストによる資金調達手段を確保することにより、本株式ステープル受益証券保有者へリターンを提供するこ
         と
       －　両グループの安定性及び将来の成長を支えること
       －　両グループのリスク管理能力を強化するための資本を提供すること
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       両グループは定期的且つ能動的に、両グループにおける将来の資金需要、資本効率、予測収益性、予測営業キャッシュ・
      フロー、予測資本的支出及び予測投資機会を勘案した上で資本構成を見直し、管理している。
       両グループは資本構成を純負債純資本比率に基づいてモニターしている。この目的において両グループは、純負債を有利
      子負債（連結財政状態計算書で表示されている）から銀行預金及び現金を控除した金額と定義している。また、純資本の定
      義には、純負債及び資本の全ての構成要素（連結財政状態計算書で表示されている）が含まれる。
       2020  年における両グループの戦略は、2019年と同様、負債水準を一定に保つことで合理的コストによる資金調達手段を確
      保することである。両グループは負債水準を一定に保つ又は調整するために、本信託証書に基づく本株式ステープル受益証
      券保有者に対する分配金額の調整、本株式ステープル受益証券の新規発行、負債による資金調達又は負債削減のための資産
      の売却を行っている。
       2020  年12月31日現在及び2019年12月31日現在における純負債純資本比率は以下の通りである。
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
     銀行借入金及びその他有利子負債                             44,890         43,012
     銀行当座借越       – 無担保
                                    -        33
                                   (52)        (299)
     控除：現金及び預金
     純負債                             44,838         42,746
     総資本                             47,743         48,472

                                  44,838         42,746
     純負債
     純資本合計                             92,581         91,218
     純負債純資本比率
                                   48%         47%
    31 　財務リスク管理及び金融商品の公正価値

     両グループは、通常の業務上、信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び為替リスクにさらされている。両グループの資
    金管理方針に基づいて、デリバティブは、営業、財務及び投資活動から発生する為替及び金利の変動に係るエクスポージャー
    をヘッジするためにのみ使用される。両グループは、デリバティブを売買又は投機を目的として保有又は発行しない。
    （ａ）信用リスク

      両グループにおける信用リスクは、主として電力需要家に対する売掛金及びその他の債権、銀行預金、ヘッジを目的とし
     て相対取引を行ったデリバティブに係るものである。両グループにおいて信用リスクに関する方針が整備され、これらの信
     用リスクに対するエクスポージャーについて継続的にモニターされている。
      HEC社は、電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、電力供給規則に基づいて、保証金又は銀行保証の形式で
     需要家から担保を取得している。担保がカバーする2020年12月31日現在の売掛金及びその他の債権合計額は293百万香港ドル
     （ 2019年12月31日現在：353百万香港ドル                  ） である。与信に関する方針は注記21に記載されている。
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      両グループは、信用リスクを軽減するためにデリバティブ取引又は保証金を設定する場合、取引相手の信用格付                                                    け につい
     ての最低要求水準及び取引金額の上限を定めている。両グループの取引相手による債務不履行は想定されていない。
      両グループにおける電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、上位５件の需要家に対する売上高の合計は両
     グループの総売上高の30％以下であることから、重要な信用リスクの集中は存在しない。
      信用リスクに対するエクスポージャーの最大値は、連結財政状態計算書において認識されているデリバティブを含む金融
     資産の帳簿価額である。
      両グループの売掛金及びその他の債権から生じる信用リスクのエクスポージャーに関するその他の定量的情報は、注記21
     に記載されている。
     金融資産と金融負債の相殺

      両グループのデリバティブ取引は、一定の状況下において全ての取引残高を解消し純額決済する条件付き相殺権利が付与
     される、国際スワップデリバティブ協会基本契約（ISDA）又は金融機関の一般的な契約条件に基づいて金融機関との間で締
     結されるが、金融機関が法的に執行可能な相殺権を有する認識金額はなく、両グループも純額ベースで決済する意思や資産
     の実現と負債の決済を同時に行う意思を有していないことから、これらの金融商品は報告期間末日において全て総額で計上
     されている。
      以下の表は、執行可能な基本相殺契約の対象となっているものの、報告期間末日において相殺されていない金融商品の金
     額を表している。
                         2020年                  2019年

                  連結財政状
                        相殺されて            財政状態計      相殺されて
                  態計算書上
                        いない関連       純額    算書上の金      いない関連       純額
                  の金融商品
                        金融商品           融商品総額       金融商品
     百万香港ドル          注
                    総額
     金融資産
     クロス・
     カレンシー・        31(f)(i)         -      -      -      94      (1)      93
     スワップ
     金利スワップ        31(f)(i)         -      -      -     230      (28)      202
     先物外国為替予
                     619     (459)      160      411      (23)      388
             31(f)(i)
     約
     合計                619     (459)      160      735      (52)      683
     金融負債
     クロス・
     カレンシー・        31(f)(i)        57     (38)      19       -      -      -
     スワップ
     金利スワップ        31(f)(i)        628     (407)      221       -      -      -

     先物外国為替予

                     15     (14)       1      53     (52)       1
             31(f)(i)
     約
     合計
                     700     (459)      241       53     (52)       1
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    （ｂ）流動性リスク
      両グループは、リスク管理の向上及び資金コストの最小化を目的として、集中資金管理システムを運用している。両グ
     ループは、短期的及び長期的な流動性要件を満たす充分な資金及び融資枠を確実に確保するために、現在及び将来の流動性
     要件及び財務制限条項の遵守状況を定期的にモニターする方針としている。両グループの2020年12月31日現在における未使
     用の銀行融資枠は5,150百万香港ドルである                    （ 2019年12月31日現在：5,950百万香港ドル                   ） 。
      以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期日及び要求される可能性のある最短の支払日ごとの、両グループの

     非デリバティブ金融負債及びデリバティブの一覧であり、金額は契約上の割引前キャッシュ                                           ・ フロー（契約上の金利、又は
     変動金利の場合は、報告期間末日の金利を基に計算した支払利息を含む。）に基づいている。
                                 2020  年

                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                                                12 月31日
                                                 現在の
                １年以内       １年超      ２年超
     百万香港ドル
                                    ５年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       ２年以内      ５年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             4,930      3,224      3,385      48,245      59,784      45,035
     息
                  2,628        -      -      -    2,628       2,628
     買掛金及び未払費用
                  7,558      3,224      3,385      48,245      62,412      47,663
     デリバティブ
     純額決済：
     金利スワップ及び関
                   121      128      386      171      806      637
     連未払利息
     総額決済    ：
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                               50
     関連未払利息
     - アウトフロー              202      201      605      235     1,243
     - インフロー             (198)      (198)      (592)      (230)     (1,218)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   (615)
     される先物外国為替
     予約：
     - アウトフロー             2,886        55      30    16,750      19,721
     - インフロー            (2,902)        (55)      (28)    (17,523)      (20,508)
     その他の先物外国為
                                                    11
     替予約：
     - アウトフロー              202      156       38       -     396
     - インフロー             (202)      (148)       (35)       -     (385)
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                                 2019  年
                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                                                12 月31日
                                                 現在の
                １年以内       １年超      ２年超
     百万香港ドル
                                    ５年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       ２年以内      ５年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             7,194      15,913       4,773      31,945      59,825      43,157
     息
     銀行当座借越       – 無担
                   33       -      -      -      33      33
     保
                  2,744        -      -      -    2,744       2,744
     買掛金及び未払費用
                  9,971      15,913       4,773      31,945      62,602      45,934
     デリバティブ
     純額決済：
     金利スワップ及び関
                  (122)       (80)      (237)      (174)      (613)       (236)
     連未払利息
     総額決済：
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                              (98)
     関連未払利息
     - アウトフロー              373      170      511      254     1,308
     - インフロー             (417)      (168)      (505)      (252)     (1,342)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   (356)
     される先物外国為替
     予約：
     - アウトフロー             2,486        68      240     16,750      19,544
     - インフロー            (2,437)        (63)      (216)     (17,523)      (20,239)
     その他の先物外国為
                                                    (2)
     替予約：
     - アウトフロー              767       -      -      -     767
     - インフロー             (769)        -      -      -     (769)
    （ｃ）金利リスク

      両グループは、有利子資産及び有利子負債からの金利リスクにさらされている。金利リスクとは、市場金利の変動により
     金融商品の公正価値又は金融商品から生じる将来のキャッシュ・フローが変動するリスクである。両グループの金利リスク
     は主に長期の外部借入金に係るものである。
    （ⅰ）金利リスクのヘッジ
      両グループの方針は、固定金利及び変動金利の借入金のバランスを維持することで、金利リスクを抑制するものである。
     また、両グループは資金管理方針に基づいてリスクを管理するため、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップを
     行っている。
      両グループは、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップをキャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジに分
     類しており、注記３(q)に記載の会計方針に基づいて公正価値で計上している。クロス・カレンシー・スワップの外貨ベーシ
     ス・スプレッドはヘッジ手段の指定から除外され、資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
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      両グループは、ベンチマーク金利のみをヘッジし、１：１のヘッジ比率の適用を図っている。クロス・カレンシー・ス
     ワップ／金利スワップと固定金利及び変動金利の借入との経済的関係性は、参照金利、金利期間、金利改定日、満期日、利
     払及び／又は受領日、スワップの想定元本及び借入金の元本残高を含む、重要な契約条件の一致に基づいて判断される。
      これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分                     の主な発生原因は、以下の通りである。

      - 取引相手及び両グループ自身の信用リスクがスワップの公正価値に及ぼす影響
      - スワップと借入金の金利改定日の相違
    （ⅱ）金利構成

      以下の表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジとして分類したクロス・カレンシー・スワップ及び金利ス
     ワップの効果考慮後の、報告期間末日における両グループの純有利子資産及び有利子負債に係る金利構成を表している（上
     記（ⅰ）参照）。
                           2020  年              2019  年

                       加重平均                加重平均
                              百万香港ドル                百万香港ドル
                      金利（％）                金利（％）
     純固定利付資産／（負債）：
     銀行及びその他金融機関への預
                           -        -      2.61         263
     金
                          2.67       (36,956)         3.02       (30,224)
     銀行借入金及びその他の借入金
                                (36,956)                (29,961)
     純変動利付資産／（負債）：
     銀行預金及び手元現金                     0.03         52       0.03         36
     銀行借入金及びその他の借入金                     0.90       (7,934)         3.19       (12,788)
     銀行当座借越       – 無担保
                           -        -      5.00         (33)
                           *      (2,268)           *      (2,241)
     預り保証金
                                (10,150)                (15,026)
     *0.01   ％未満
     （ⅲ）感応度分析

        2020  年12月31日時点において、他の条件が一定と仮定すると、１％の金利の増加／減少によって、両グループの税引後
       純利益及び利益剰余金は84百万香港ドル（2019年12月31日現在：128百万香港ドル）減少／増加し、他の連結株主資本の構
       成要素は570百万香港ドル（2019年12月31日現在：522百万香港ドル）増加／減少すると試算された。
        上記の感応度分析は、金利の変動が報告期間の末日において発生し、これが当該報告期間末日において存在するデリバ
       ティブ及び非デリバティブ双方の金利リスクに対して適用されると仮定して計算している。当該分析は2019年と同様の基
       準によって行われている。
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    （ｄ）為替リスク
        両グループは、主に両グループの機能通貨以外の通貨建で行われる購買取引や借入からの為替リスクにさらされてい
       る。為替リスクが生じる通貨は、主に米ドル及び日本円である。
    　（ⅰ）　為替リスクのヘッジ

        両グループの方針では、両グループの資金管理方針に基づいて外貨建借入金額の100%をヘッジすること及び予定取引に
       関して見積られた為替変動に係るエクスポージャーをヘッジすることとしている。また、両グループは為替リスクの管
       理、キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジの区分及びそれらのヘッジを公正価値で計上するため、注記３                                                    (q)  に記
       載されている方針に基づいて先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップを行っている。両グループは、先物外
       国為替予約の直物要素を指定して為替リスクをヘッジしている。先物外国為替予約の先渡要素は、ヘッジ手段の指定から
       除外してヘッジのコストとして区分して会計処理しており、ヘッジコスト剰余金として資本に認識されている。両グルー
       プは、先物為替予約の重要な契約条件をヘッジ対象の条件と整合させる方針を有している。
        両グループはヘッジ比率を１：１に設定しており、先物為替予約と確定                                 約定  及び予定取引／外貨建借入の経済的関係性
       を、関連するキャッシュ・フローの通貨、金額及び発生時期に基づいて判断している。
        これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。
        – 取引相手及び両グループ自身の信用リスクが先物外国為替予約の公正価値に及ぼす影響
        – ヘッジされた取引の発生時期の変化
     両グループの借入は、先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップによって香港ドルにヘッジされているか又は香

    港ドル建で行われている。経営陣は両グループの借入金に関連する重要な為替リスクを想定していない。
     （ⅱ）為替リスクのエクスポージャー

        以下の表は、報告期間末日における、両グループの機能通貨以外の通貨建の認識済資産及び負債から生じる為替リスク
       に対するエクスポージャーの詳細である。
                                         2020  年

                                   百万米ドル            百万円
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                   (74)         (3,260)
                                      (2,209)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,283)          (3,260)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                  1,279          2,966
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                        950            -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (54)          (294)
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                                         2019  年

                                   百万米ドル            百万円
     現金及び預金                                    -          13
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                   (89)         (1,834)
                                      (2,243)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,332)          (1,821)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                   827         1,566
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                       1,500            -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (5)         (255)
    （ⅲ）感応度分析

       以下の表は、香港ドルに対し各通貨が10％上昇した場合の、報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益
      剰余金）及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響を示したものである。
                    2020  年                   2019  年

            税引後純利益及び            連結株主資本の          税引後純利益及び           連結株主資本の
            利益剰余金の増加           その他の構成要素の           利益剰余金の増加          その他の構成要素の
              （減少）          増加（減少）            （減少）         増加（減少）
     百万円              19           21           9          87
        香港ドルに対して各通貨が10％低下した場合の各報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益剰余金）

       及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響額は、上表の数値の正負を逆にした金額である。
        上記の感応度分析は、外国為替レートの変化が、両グループが為替リスクを負っている金融商品の報告期間末日時点に
       おける再測定に適用され、他の全ての変数、特に金利が一定であることを前提としている。この点で、香港ドルと米ドル
       の間での固定為替相場が、他国通貨に対する米ドルの価値の変化によって実質的に影響を受けないことを前提としてい
       る。当該分析は2019年と同様の基準により行われている。
    （ｅ）   ヘッジ会計

     以下の表は、2020年12月31日に終了した事業年度及び2019年12月31日に終了した事業年度における両グループのヘッジ手
    段、ヘッジ対象及びヘッジされるリスクを表している。
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    　（ⅰ）     キャッシュ・フロー・ヘッジ
                                   2020  年

                            連結財政状態計算書において認識さ                 ヘッジ非有効部分を算定するた
                                れている帳簿価額             めに使用した公正価値の変動
                            非流動        非流動
                        ヘッジ
                                         買掛
                   加重平均
                            資産に        負債に
                        手段の
                                         金、そ             純損益に認
                    固定ス
                            計上さ    売掛金及     計上さ
                        想定元
                                         の他の    ヘッジ手     ヘッジ対     識したヘッ
               満期日     ワップ
                            れてい    びその他     れてい
                        本残高
                                         債務及     段     象   ジ非有効部
                   レート/契
                            るデリ    の債権    るデリ
                                         び契約               分
                   約レート
                            バティ        バティ
                                         負債
                             ブ        ブ
                        百万香    百万香    百万香港     百万香    百万香港    百万香港     百万香     百万香
     ヘッジ手段
                        港ドル    港ドル     ドル    港ドル     ドル    ドル    港ドル     港ドル
    (1)  　外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
    クロス・カレン
               2021  年-
    シー・スワップ及び                2.15%   19,768       -    -  (685)      -   (869)     869      -
               2035  年
    金利スワップ
    (2)  　確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
               2021  年-   下記注
    先物外国為替予約                    10,383      224     3    (2)    (2)    285    (285)       -
               2032  年   記参照
    (3)  　外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
               2027  年-   下記注
    先物外国為替予約                    9,338     392     -    -    -   419    (419)       -
               2032  年   記参照
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                                   2019  年
                                             ヘッジ非有効部分を算定する
                             連結財政状態計算書において認識
                                             ために使用した公正価値の変
                                されている帳簿価額
                                                   動
                             非流動        非流動
                   加重平均     ヘッジ手
                             資産に        負債に
                   固定ス    段の想定
                                 売掛金        買掛金、             純損益に認
                             計上さ        計上さ
               満期日     ワップ    元本残高
                                 及びそ        その他の    ヘッジ手    ヘッジ対    識したヘッ
                             れてい        れてい
                   レート/契
                                 の他の        債務及び      段    象   ジ非有効部
                             るデリ        るデリ
                   約レート
                                 債権       契約負債               分
                             バティ        バティ
                              ブ        ブ
                        百万香    百万香    百万香    百万香    百万香港    百万香港     百万香     百万香
     ヘッジ手段
                        港ドル    港ドル    港ドル    港ドル     ドル    ドル    港ドル     港ドル
    (1)  　外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
    クロス・カレン
              2020  年 -
    シー・スワップ及び                2.18%    18,772      242     12    -    -    (4)     4     -
               2029  年
    金利スワップ
    (2)  　確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
              2020  年 -  下記注
    先物外国為替予約                    14,004      272     -   (14)    (37)     5    (5)      -
               2032  年  記参照
    (3)  　外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
              2027  年 -  下記注
    先物外国為替予約                     5,540     135     -    -    -    (6)     6     -
               2032  年  記参照
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    　（ⅱ）     公正価値ヘッジ
                                   2020  年

                                             ヘッジ非有効部分を算定する
                            連結財政状態計算書において認識さ
                                             ために使用した公正価値の変
                                れている帳簿価額
                                                   動
                   加重平均
                             非流動
                   固定ス    想定元本
                             資産に        非流動負
                                 売掛金        買掛金、             純損益に認
                   ワップ     残高
                             計上さ        債に計上
               満期日
                                 及びそ        その他の    ヘッジ手    ヘッジ対    識したヘッ
                   レート/契
                             れてい        されてい
                                 の他の        債務及び      段    象   ジ非有効部
                   約レート
                             るデリ        るデリバ
                                 債権       契約負債               分
                             バティ        ティブ
                              ブ
                        百万香港     百万香    百万香    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港ド
     ヘッジ手段
                         ドル    港ドル    港ドル     ドル    ドル    ドル    ドル     ル
              2021  年-
    先物外国為替予約               下記参照       396     -    -   (10)     (1)    (11)     11      -
               2023  年
                                          2020  年

                                ヘッジ対象の
                                 帳簿価額        ヘッジ対象の
                                                 ヘッジ対象が含ま
     ヘッジ対象                          （公正価値ヘッジ          公正価値ヘッジ
                                                 れる連結財政状態
                               調整の累計額を含           調整累計額
                                                 計算書の勘定科目
                                  む）
                                百万香港ドル         百万香港ドル
                                                 買掛金、その他の
     金融負債                                (384)          11
                                                 債務及び契約負債
                                   2019  年

                                             ヘッジ非有効部分を算定する
                             連結財政状態計算書において認識
                                             ために使用した公正価値の変
                                されている帳簿価額
                                                   動
                   加重平均
                             非流動        非流動
                   固定ス    想定元本
                             資産に        負債に
                                 売掛金        買掛金、             純損益に認
                   ワップ     残高
                             計上さ        計上さ
               満期日
                                 及びそ        その他の    ヘッジ手    ヘッジ対    識したヘッ
                   レート/契
                             れてい        れてい
                                 の他の        債務及び      段    象   ジ非有効部
                   約レート
                             るデリ        るデリ
                                 債権       契約負債               分
                             バティ        バティ
                              ブ        ブ
                        百万香港     百万香    百万香    百万香    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港ド
     ヘッジ手段
                         ドル    港ドル    港ドル    港ドル     ドル    ドル    ドル     ル
    クロス・カレン
               2020  年   3.10%     4,272      -    70    -    -    7    (7)      -
    シー・スワップ
              2020  年 -
    先物外国為替予約               下記参照       767     -    4    -    (2)     2    (2)      -
               2024  年
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                                          2019  年
                                ヘッジ対象の
                                 帳簿価額        ヘッジ対象の
                                                 ヘッジ対象が含ま
     ヘッジ対象                          （公正価値ヘッジ          公正価値ヘッジ
                                                 れる連結財政状態
                               調整の累計額を含           調整累計額
                                                 計算書の勘定科目
                                  む）
                                百万香港ドル         百万香港ドル
                                                 流動負債に計上さ
                                                 れている銀行借入
     固定金利    の 借入金                         (4,341)           (70)
                                                 金及びその他有利
                                                   子借入金
                                                 買掛金、その他の
     金融負債                               (771)          (2)
                                                 債務及び契約負債
       以下の表は、報告期間末における先物外国為替予約残高の加重平均契約レートに関する情報を表している。

                                       2020  年          2019  年

     加重平均契約レート
     USD  ：HKD                                    7.4985            7.4965
     JPY  ：HKD                                    0.0775            0.0759
     GBP  ：HKD                                   10.0986               -
     EUR  ：HKD                                    9.4779            9.2545
     JPY  ：USD                                   104.0172            102.2087
    （ｆ）公正価値の測定

     以下の表は、継続的に報告期間末において測定される両グループの金融資産の公正価値を表しており、香港財務報告基準第
    13号「公正価値評価」が定義する３つのレベルの公正価値ヒエラルキーに分類されている。分類される公正価値測定のレベル
    は、以下の通り、評価技法に利用されたインプットの観察可能性と重要性に基づいて決定される。
     －レベル１評価：レベル１のインプット、すなわち、測定日において同一の資産又は負債に関する活発な市場における未調
      整の相場価額のみを用いて測定された公正価値
     －レベル２評価：レベル２のインプット、すなわち、レベル１の要件は満たさないが観察可能なインプットを用いて測定さ
      れた公正価値で、重要な観察可能でないインプットを用いていないもの。観察可能でないインプットとは、市場データが
      入手可能でないインプットをいう。
     －レベル３評価：重要な観察可能でないインプットを用いて測定された公正価値
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    （ⅰ）継続的な公正価値測定
                                        レベル２

                                    2020  年        2019  年
                             注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     金融資産
     デリバティブ：
     －クロス・カレンシー・スワップ                        31(a)            -          94
     －金利スワップ                        31(a)            -         230
                                        619          411
     －先物外国為替予約                        31(a)
                                        619          735
     金融負債
     デリバティブ：
     －クロス・カレンシー・スワップ                        31(a)            57           -
     －金利スワップ                        31(a)           628           -
     －先物外国為替予約                        31(a)            15          53
     公正価値ヘッジ対象であるミディアム・ターム・
                                         -        4,341
     ノーツ
                                        700         4,394
    （ⅱ）公正価値以外で計上される金融商品の公正価値

      売掛金及びその他の債権、買掛金、その他の債務及び契約負債、外部借入金は、取得原価又は償却原価で計上されており、
     2020年12月31日現在及び2019年12月31日現在、計上額とそれらの公正価値との間に重要な乖離は生じていない。
    （ⅲ）評価技法及びレベル２の公正価値測定におけるインプット

      先物外国為替予約の公正価値は、報告期間末における市場の先物為替レートを使用して決定される。クロス・カレンシー・
     スワップ及び金利スワップの公正価値は、契約からの将来キャッシュ・フローを現在の市場金利で割り引くことによって決定
     される。
      ミディアム・ターム・ノートの公正価値は、将来キャッシュ・フローを類似の金融商品の現在の市場金利で割り引いた現在
     価値として、見積り計算される。
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    32 　コミットメント
    （ａ）財務諸表に計上されていない、12月31日現在の両グループの未履行の資本的支出コミットメントは、以下の通りであ
        る。
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     契約締結済：
                                       7,140           5,465
      有形固定資産購入目的の資本的支出
     契約未締結（承認済）：
                                      14,303           18,412
      有形固定資産購入目的の資本的支出
    （ｂ）2020年12月31日現在のジョイント・ベンチャーの資本的支出コミットメントに対する両グループの持分は343百万香港ド

        ル（2019年：29百万香港ドル）である。
        2020  年12月31日現在のジョイント・ベンチャーのリース及びその他のコミットメントに対する両グループの持分は約
        1,170百万香港ドル（2019年：1,170百万香港ドル）である。
    33 　偶発債務

     2020  年12月31日現在、両グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない（2019年12月31日現在：な
    し）。
    34 　重要な関連当事者取引

     当期における両グループ重要な関連当事者取引は、以下の通りである。
    （ａ）本株式ステープル受益証券保有者

     PAH  社グループから回収したサポート・サービス費用
        その他の営業費用には、PAH社グループへのサポート・サービス及びオフィス設備の提供のために発生したサポート・
       サービス費用の回収額41百万香港ドル（2019年度：41百万香港ドル）が含まれている。サポート・サービス費用は、サー
       ビス及び設備の提供又は調達のために発生した総費用に基づいて、サービス提供に要した職員の時間を考慮し、PAH社グ
       ループに公正且つ公平に割り当てられる。
        2020  年12月31日現在、PAH社グループに対する債権の未決済残高は４百万香港ドル（2019年度：３百万香港ドル）であ
       る。
    （ｂ）ジョイント・ベンチャー

        （ⅰ）両グループが実施したHKLTL社への株主ローンの詳細及び2020年12月31日現在の貸付残高は注記19に開示されてい
       る。
        （ⅱ）株主ローンに関連し、当期に計上されたHKLTL社からの受取利息は６百万香港ドル（2019年：243,000香港ドル）

       である。
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        （ⅲ）HEC社、CAPCO社及びHKLTL社間で締結されたLNGターミナルの開発に係る共同開発契約に基づいて、HEC社及び
       CAPCO社は、LNGターミナルの開発と建設におけるプロジェクト管理及びHKLTL社へのサポートを実施する。2020年度におい
       て、HKLTL社はHEC社に対し６百万香港ドル分の関連費用を払い戻した（2019年：７百万香港ドル）。
     （ｃ）関連取引への香港上場規則の適用

        上記34（ａ）に記載した関連当事者取引は、香港上場規則第14A章が定義する継続的関連取引に該当するが、当該取引に
       ついて香港上場規則第14A章で要求される開示は免除されている。
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    35  HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書
                               2020  年       2019  年

                         注記
                              百万香港ドル         百万香港ドル
     非流動資産
     子会社投資                            60,338         60,041
                                    -         8
     デリバティブ
                                 60,338         60,049
     流動資産
     売掛金及びその他の債権                              41          4
                                    1         2
     現金及び預金
                                   42          6
     流動負債
     買掛金及びその他の債務                              (14)         (25)
                                 (2,698)            -
     一年以内返済銀行借入金
                                 (2,712)           (25)
     正味流動負債                            (2,670)           (19)
     流動負債控除後の資産合計                            57,668         60,030
     非流動負債
     銀行借入金                            (5,998)         (8,683)
                                  (327)           -
     デリバティブ
                                 (6,325)         (8,683)
     純資産                            51,343         51,347
     資本金及び剰余金                    30(a)

     資本金                               8         8
                                 51,335         51,339
     剰余金
     資本合計
                                 51,343         51,347
    2021年３月16日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
    36 　本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券の大量保有者

     本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券は香港証券取引所のメインボードに上場されており、一般に広く保有さ
    れている。2020年12月31日現在、PAH社、ステート・グリッド社及びカタール投資庁が、それぞれ発行済本株式ステープル受益
    証券の約33.37％、21.00％及び19.90％を保有しており、本株式ステープル受益証券の大量保有者と認識されている。
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    37 　重要な会計上の判断及び見積り
     両グループの会計方針の適用に当たって取締役が使用した方法、見積り及び判断は、両グループの財政状態及び経営成績に
    対して重要な影響を与える。一部の会計方針は、本質的に不確実性を有する事項について、両グループによる見積り及び判断
    の適用を要求している。注記27及び31に記載の確定給付型退職金制度資産及び負債、並びに金融商品の評価に関する仮定及び
    リスク要因に関する情報の他、両グループの会計方針に適用されている重要な会計上の判断は以下の通りである。
    （ａ）減価償却及び償却

      有形固定資産は、見積残存価額を考慮の上、見積耐用年数に渡って定額法で減価償却される。両グループは、資産の耐用
     年数、及び該当ある場合には残存価額を年次で見直している。借地権は残存リース期間又はリース資産の予想耐用年数のう
     ち短い方の期間に渡って定額法で償却される。償却期間及び償却方法は年次で見直しされる。将来期間に係る減価償却費及
     び償却費は、過去の見積りからの重要な変更があった場合に調整される。
    （ｂ）減損

      両グループは、各報告期間末日において両グループの有形固定資産及び借地権が減損している兆候がないかを検討し、注
     記３(h)(ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、のれんの減損の有無を年次でテストしている。
      両グループの有形固定資産、借地権及びのれんについて計上すべき可能性のある減損損失を検討するにあたり、回収可能
     価額を決定する必要がある。回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか大きい方の金額であ
     る。市場価格が容易に入手可能ではないため、処分コスト控除後の公正価値の正確な見積りは困難である。使用価値の算定
     に当たっては、資産又はのれんが配分された資金生成単位から生み出される予測キャッシュ・フローを現在価値に割り引く
     が、これには重要な判断を伴う。両グループは、回収可能価額の合理的な近似値を決定するために、全ての入手可能な情報
     を利用する。
      上記によって認識される減損損失の多寡は、将来の期間に係る純利益に影響を与える。
      2020  年12月31日に終了した会計年度におけるのれんの減損テストに使用された主要な仮定については、注記17を参照のこ
     と。
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    38 　2020年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響
     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は多くの香港財務報告基準の改訂を公表したが、これらは2020年12月31日
    に終了した事業年度において効力を生じておらず、本財務諸表において適用されていない。これらには、両グループに影響を
    及ぼす可能性のある以下の改訂が含まれている。
                                        適用される会計期間の開始日

     香港財務報告基準第９号、香港会計基準第39号、香港財務報告基準第７
     号、香港財務報告基準第４号及び香港財務報告基準第16号の改訂「金利指                                   2021  年 １月１日
     標改革   」―フェーズ２
     香港会計基準第16号の改訂            「有形固定資産：意図した使用の前の収入」                       2022  年 １月１日
     香港財務報告基準の年次改善              2018年-2020年サイクル
                                        2022  年 １月１日
     香港会計基準第１号の改訂            「負債の流動又は非流動への分類」                       2023  年 １月１日
     香港解釈指針５号（2020年）              「財務諸表の表示―要求払戻条項付ターム
                                        2023  年 １月１日
     ローンの借入人による分類」
     両グループは、適用初年度における当該改訂の影響について評価を行っている。これまでのところ、両グループの財務諸表

    に関連はするものの、当該改訂及び新会計基準の適用が両グループの経営成績及び財政状態に重要な影響を与える可能性は低
    いと結論付けている。
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    Ｂ．前期財務諸表
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の連結損益計算書

    20 19 年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                          2019  年        2018  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     収益                              ５         10,739          11,612
                                            (5,485)          (5,484)
     直接費
                                             5,254          6,128
     その他の収益及び純収入                              ７           37          54
                                            (1,078)          (1,096)
     その他の営業費用                              ８
     営業利益
                                             4,213          5,086
                                            (1,004)           (967)
     金融費用                              ９
     税引前純利益                              10
                                             3,209          4,119
     法人所得税                              11
      当期                                       (547)          (458)
                                              (67)         (301)
      繰延
                                             (614)          (759)
     税引後純利益
                                             2,595          3,360
                                             (268)          (309)
     本電力供給契約に基づく資金移動                              13(b)
     本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                                             2,327          3,051
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券１口／HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式１株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15      26.33   セント       34.53   セント
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    〔単位：日本円〕
                                          2019  年        2018  年
                                   注記       百万円          百万円
     収益                              ５        150,776          163,032
                                           (77,009)          (76,995)
     直接費
                                            73,766          86,037
     その他の収益及び純収入                              ７          519          758
                                           (15,135)          (15,388)
     その他の営業費用                              ８
     営業利益
                                            59,151          71,407
                                           (14,096)          (13,577)
     金融費用                              ９
     税引前純利益                              10
                                            45,054          57,831
     法人所得税                              11
      当期                                      (7,680)          (6,430)
                                             (941)         (4,226)
      繰延
                                            (8,621)         (10,656)
     税引後純利益
                                            36,434          47,174
                                            (3,763)          (4,338)
     本電力供給契約に基づく資金移動                              13(b)
     本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                                            32,671          42,836
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券１口／HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式１株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15         3.70  円        4.85  円
     95 ページから     169  ページ   （訳者注：原文のページ）            までの注記は、連結財務諸表の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
     当期純利益に帰属する本株式ステープル受益証券保有者への分配金／                                HK エレクトリック・インベストメンツ社                  の株主への支
    払配当金の詳細は、注記14に表示されている。
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    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結包括利益計算書

    2019年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                          2019  年        2018  年
                                        百万香港ドル          百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                            2,327          3,051
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期純利益
     その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
     純損益に振り替えられることのない項目
     確定給付退職金制度：
      純確定給付資産／債務の再測定                                       252         (148)
                                             (42)          24
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             210         (124)
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                        16          15
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                        (27)          (30)
                                              2          2
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                              (9)         (13)
                                              201         (137)
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                        (21)          (43)
      純損益への組替額                                        (51)           6
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                        600         (333)
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                        (63)          (54)
                                             (80)          71
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             385         (353)
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                            2,913          2,561
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期包括利益合計
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    〔単位：日本円〕
                                          2019  年        2018  年
                                          百万円          百万円
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                            32,671          42,836
     インベストメンツ社         に帰属する当期純利益
     その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
     純損益への組替が禁止される項目
     確定給付退職金制度：
      純確定給付資産／債務の再測定                                      3,538         (2,078)
                                             (590)          337
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            2,948         (1,741)
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
     当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                        225          211
     ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                        (379)          (421)
                                              28          28
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             (126)          (183)
                                            2,822         (1,923)
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                       (295)          (604)
      純損益への組替額                                       (716)           84
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                      8,424         (4,675)
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                       (885)          (758)
                                            (1,123)           997
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            5,405         (4,956)
     本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                                            40,899          35,956
     インベストメンツ社         の株主に帰属する包括利益合計
     95 ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、                           連結財務諸表      の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結財政状態計算書

    201  9 年12月31日現在
    〔単位：香港ドル〕
                                          2019  年        2018  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     非流動資産
     有形固定資産                                       66,601          65,049
                                             5,815          6,010
     借地権
                                   16
                                            72,416          71,059
     のれん                               17         33,623          33,623
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19           42          －
     デリバティブ                               26          649          568
                                              809          593
     従業員退職給付制度資産                              27(a  ）
                                           107,539          105,843
     流動資産
     棚卸資産                               20          819          989
     売掛金及びその他の債権                               21         1,060          1,028
                                              299          34
     現金及び預金                              22(a  ）
                                             2,178          2,051
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               23         (2,980)          (2,447)
     燃料費調整勘定                               24          (647)          (855)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25         (6,010)           (440)
     銀行当座借越       – 無担保
                                              (33)          －
                                             (577)          (137)
     未払税金                              29(a  ）
                                           (10,247)          (3,879)
     正味流動負債                                       (8,069)          (1,828)
     流動負債控除後の資産合計                                       99,470         104,015
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (37,002)          (41,525)
     デリバティブ                               26          (14)         (411)
     預り保証金                                       (2,241)          (2,195)
     繰延税金負債                              29(b  ）        (9,540)          (9,353)
     従業員退職給付制度債務                              27(a  ）         (368)          (393)
                                             (955)          (747)
     その他の非流動負債                               28
                                           (50,120)          (54,624)
     本電力供給契約基金及び準備金                              13(c)          (878)          (648)
     純資産                                       48,472          48,743
     資本金及び剰余金

     資本金                              30(b  ）          8          8
                                            48,464          48,735
     剰余金
     資本合計
                                            48,472          48,743
                                288/527





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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    〔単位：日本円〕
                                          2019  年        2018  年
                                   注記       百万円          百万円
     非流動資産
     有形固定資産                                       935,078          913,288
                                            81,643          84,380
     借地権
                                   16
                                          1,016,721           997,668
     のれん                               17        472,067          472,067
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19          590          －
     デリバティブ                               26         9,112          7,975
                                            11,358          8,326
     従業員退職給付制度資産                              27(a  ）
                                          1,509,848          1,486,036
     流動資産
     棚卸資産                               20         11,499          13,886
     売掛金及びその他の債権                               21         14,882          14,433
                                             4,198           477
     現金及び預金                              22(a  ）
                                            30,579          28,796
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               23        (41,839)          (34,356)
     燃料費調整勘定                               24         (9,084)         (12,004)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (84,380)          (6,178)
     銀行当座借越       – 無担保
                                             (463)           －
                                            (8,101)          (1,923)
     未払税金                              29(a  ）
                                           (143,868)          (54,461)
     正味流動負債                                      (113,289)          (25,665)
     流動負債控除後の資産合計                                      1,396,559         1,460,371
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (519,508)          (583,011)
     デリバティブ                               26          (197)         (5,770)
     預り保証金                                       (31,464)          (30,818)
     繰延税金負債                              29(b  ）       (133,942)          (131,316)
     従業員退職給付制度債務                              27(a  ）        (5,167)          (5,518)
                                           (13,408)          (10,488)
     その他の非流動負債                               28
                                           (703,685)          (766,921)
     本電力供給契約基金及び準備金                              13(c)         (12,327)          (9,098)
     純資産                                       680,547          684,352
     資本金及び剰余金

     資本金                              30(b  ）         112          112
                                           680,435          684,239
     剰余金
     資本合計
                                           680,547          684,352
                                289/527






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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     2020  年３月17日付の取締役会にて承認された。
     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     95 ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結持分変動計算書
    2019年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                          本株式ステープル受益証券保有者／                HK エレクトリック・
                             インベストメンツ社         の株主に帰属するもの
                                              提案済／
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
         百万香港ドル
                                               注記14
                     （b）       (c ）     (d ） (i)    (d ） (ⅱ）
                        8    47,472        314       150      1,778      49,722
     2018  年 １月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －     3,051        －     3,051
                       －       －      (366)       (124)        －     (490)
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －      (366)      2,927        －     2,561
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       －       －      (2)       －       －      (2)
     への振替額（税引後）
     前期提案済みの期末分配金
     ／第２中間配当金（注記           14
                       －       －       －       －     (1,778)       (1,778)
    （ c ）参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －     (1,760)         －     (1,760)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配金／第２中間配当金
                       －       －       －     (1,778)       1,778        －
     提案額（注記      14 （ b ）参照）
     2018  年12月31日及び
                        8    47,472        (54)      (461)       1,778      48,743
     2019  年１月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －     2,327        －     2,327
                       －       －      376       210       －      586
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －      376      2,537        －     2,913
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       －       －       2      －       －       2
     への振替額     （税引後）
     前期提案済の期末分配金／第
     ２中間配当金（注記14（c）                  －       －       －      －    (1,778)       (1,778)
     参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －    (1,408)         －    (1,408)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配／第２中間配当金提
                       －       －       －    (1,422)       1,422        －
     案額（注記     14 （ b ）参照）
     2019  年12月31日現在残高
                        8    47,472        324      (754)      1,422      48,472
                                291/527









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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    〔単位：日本円〕
                          本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                             インベストメンツ社の株主に帰属するもの
                                              提案済／
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
          百万円
                                               注記14
                     （b）       (c ）     (d ） (if)    (d ） (ⅱ）
                       112     666,507        4,409       2,106      24,963      698,097
     2018  年 １月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －     42,836         －     42,836
                       －       －     (5,139)       (1,741)         －     (6,880)
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －     (5,139)       41,095         －     35,956
     ヘッジ対象の当初の帳簿価
                       －       －      (28)       －       －      (28)
    額への振替額      （税引後）
     前期提案済みの期末分配金
     ／第２中間配当金（注記           14
                       －       －       －       －    (24,963)       (24,963)
    （ c ）参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －    (24,710)         －    (24,710)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配金／第２中間配当金
                       －       －       －    (24,963)       24,963         －
     提案額（注記      14 （ b ）参照）
     2018  年12月31日及び
                       112     666,507        (758)      (6,472)       24,963      684,352
     2019  年１月１日現在残高
     当期持分変動額：
     当期純利益                  －       －       －    32,671         －     32,671
                       －       －     5,279       2,948        －     8,227
     その他の包括利益
     包括利益合計                  －       －     5,279      35,619         －     40,899
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       －       －       28       －       －       28
     への振替額     （税引後）
     前期提案済の期末分配金／第
     ２中間配当金（注記14（c）                  －       －       －      －    (24,963)       (24,963)
     参照）
     中間分配金／第１中間配当金
                       －       －       －   (19,768)         －    (19,768)
     （注記   14 （ b ）参照）
     期末分配／第２中間配当金提
                       －       －       －   (19,965)       19,965         －
     案額（注記     14 （ b ）参照）
     2019  年12月31日現在残高
                       112     666,507        4,549      (10,586)       19,965      680,547
     95 ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結キャッシュ       ・ フロー計算書

    201  9 年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                          2019  年        2018  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             22 （b）         7,371          6,291
     利息の支払額                                        (829)          (760)
     利息の受取額                                          6         19
                                             (107)          (535)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                        6,441          5,015
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (3,543)          (3,397)
     資産計上支払利息                                        (199)          (142)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                         (42)           －
                                              －         875
     満期まで３ヵ月超の預金の純増減
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (3,784)          (2,664)
     財務活動
     銀行借入による収入                             22 （c）         2,048           365
     借入金の返済による支出                             22 （c）         (1,500)            －
     社債の発行による収入                             22 （c）          500          －
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             22 （c）          (330)           －
     リース負債の支払額                             22 （c）           (2)          －
     預り保証金の受取                             22 （c）          315          311
     預り保証金の返還                             22 （c）          (269)          (246)
                                            (3,186)          (3,538)
     分配金／配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (2,424)          (3,108)
     現金及び現金同等物の正味増加（減少）額
                                              233         (757)
     １月１日現在の現金及び現金同等物                                         34         784
                                              (1)          7
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            22 （a）
                                              266          34
                                293/527









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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    〔単位：日本円〕
                                          2019  年        2018  年
                                   注記       百万円          百万円
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             22 （b）        103,489          88,326
     利息の支払額                                       (11,639)          (10,670)
     利息の受取額                                         84         267
                                            (1,502)          (7,511)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                       90,432          70,411
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (49,744)          (47,694)
     資産計上支払利息                                       (2,794)          (1,994)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                        (590)           －
                                              －        12,285
     満期まで３ヵ月超の預金の純増減
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (53,127)          (37,403)
     財務活動
     銀行借入による収入                             22 （c）         28,754          5,125
     借入金の返済による支出                             22 （c）        (21,060)            －
     社債の発行による収入                             22 （c）         7,020           －
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             22 （c）         (4,633)            －
     リース負債の支払額                             22 （c）          (28)          －
     預り保証金の受取                             22 （c）         4,423          4,366
     預り保証金の返還                             22 （c）         (3,777)          (3,454)
                                            (44,731)          (49,674)
     分配金／配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (34,033)          (43,636)
     現金及び現金同等物の正味増加（減少）額
                                             3,271         (10,628)
     １月１日現在の現金及び現金同等物                                         477        11,007
                                              (14)          98
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            22 （a）
                                             3,735           477
     95 ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、連結財務諸表の一部である。
     注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記

    〔単位：香港ドル（別段の記載がない限り）〕
    １　一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・リミテッド                       （以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）は、ケイ
     マン諸島の2011年会社法（統合・改正済）に基づき、有限責任の特例会社として2013年９月23日にケイマン諸島で設立され
     た。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、事業の本拠地を香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターに構えている。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、主に投資持株会社として活動している。
      HK エレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）は、                                  香港の法律に基づいて、HKエレクトリック・イ
     ンベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において「本トラス
     ティ・マネジャー」という。）及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で締結された本信託証書により、2014年１月１
     日に組成された。本信託証書が定める本トラストの事業活動の範囲は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
     定される。
      本株式ステープル受益証券は、（１）本トラストの受益証券、（２）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券に
     関連し、本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において法的所有者として保有する
     特定普通株式の実質的持分、及び（３）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券へ「ステープルされた」特定優先
     株式から構成される。本株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行し
     ており、香港証券取引所（以下「証券取引所」という。）に上場されている。
    ２　表示の基礎

      本信託証書の規定により、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、連結基準での独自の財務諸表をそれ
     ぞれ作成する必要がある。2019年12月31日に終了した事業年度の本トラストの連結財務諸表は、本トラスト、HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本トラスト・グループ」と総称する。）の連結財務諸表並びに本トラスト・
     グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。2019年12月31日に終了した事業年度のHKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本グループ」と総称
     する。）の連結財務諸表並びに本グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。
      本トラストはHKエレクトリック・インベストメンツ社を支配しており、2019年12月31日に終了した事業年度の本トラストの
     活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資のみである。このため、本トラストの連結財務諸表に表示される連
     結経営成績及び財政状態は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の資本金の開示との相違を除いて、HKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結経営成績及び財政状態と同一である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
     トメンツ社の取締役は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を合わせて表示するのがより
     明瞭であると考える。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、両者が同一である限りにお
     いて合わせて表示される。以下、これを「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。
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      連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書、重要
     な会計方針及びその他の注記情報は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に共通する。HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社固有の情報は、連結財務諸表の注記の中で関連する情報として別途開示されている。
      本トラスト・グループ及び本グループを「両グループ」と総称する。
    ３　重要な会計方針

    （ａ）コンプライアンス・ステートメント
      連結財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表されている個々の香港財務報告基準、香
     港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例による開示規則に準拠
     して作成されている。また、連結財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。両グループが適
     用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能となるいくつかの
     新しい香港財務報告基準等又はその改訂を発表した。両グループの連結財務諸表に反映されている当会計期間及び前会計期
     間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記４に記載されている。
    （ｂ）財務諸表の作成の基礎

      後述の会計方針を除き、連結財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
      香港財務報告基準等に準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経
     営陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられ
     る過去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易には明らかとならない資産及び負債
     の帳簿価額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
      見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定
     される場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ
     場合には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
      香港財務報告基準等の適用に当たって、財務諸表に重要な影響を与える経営陣の判断及び見積りの不確実性については、
     注記37に記載している。
    （ｃ）子会社

      子会社とは、両グループによって支配されている企業をいう。両グループは企業への関与により生じる変動リターンに対
     するエクスポージャー又は権利を有し、且つ、その企業に対する支配を通じてそれらのリターンに影響を及ぼす能力を有し
     ている場合に、その企業を支配する。両グループが支配しているかを評価する際には、実質的な権利（両グループ及び他の
     企業によって所有されている。）のみが考慮される。
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      子会社への投資は、支配開始日から支配終了日までの間、連結財務諸表に連結される。グループ内の債権債務残高及び取
     引、並びにグループ内取引によって発生した未実現利益は、連結財務諸表の作成に際して消去される。未実現損失は、減損
     が生じている証拠がない場合に限り、未実現利益と同様の方法で消去している。
      支配の喪失を伴わない子会社に対する両グループの持分の変動は、資本取引として連結上の資本内部における支配持分と
     非支配持分の調整として会計処理され、のれんの調整や損益は認識されない。
      一方、両グループが子会社の支配を喪失した場合には、子会社に対する全ての持分を処分する会計処理が行われ、その結
     果生じた損益が損益計算書において認識される。当該子会社に対する持分は、その支配を喪失した日において公正価値で認
     識され、当該公正価値の金額は金融資産の当初認識時の公正価値、若しくは関連会社投資又はジョイント・ベンチャーへの
     投資における当初認識時の原価とみなされる。
      HK エレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書上、子会社への投資は減損損失控除後の取得原価で計上されて
     いる（注記３(h)(ⅱ)参照）。
    （ｄ）ジョイント・ベンチャー

      ジョイント・ベンチャーとは、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が他の当事者と取り決めの共同支
     配を契約上で合意し、その純資産に対する権利を有する場合の当該取り決めである。
      ジョイント・ベンチャーへの投資は、売却目的保有に分類されない限り（又は売却目的保有に分類される処分グループに
     含まれない限り）、連結財務諸表上、持分法で会計処理される。持分法では、投資は当初認識時に原価で認識され、投資先
     の識別可能な純資産の取得日現在の公正価値に対する両グループの持分が投資原価を上回る超過額があれば調整される。投
     資原価には、購入価格及び取得に直接関連するその他の費用、並びに両グループの持分投資の一部を構成するジョイント・
     ベンチャーへの直接投資が含まれる。その後、投資は取得日以降の投資先の純資産に対する両グループの持分の変動及び投
     資に係る減損損失について調整される（注記３(h)(ⅱ)を参照）。投資原価に対する取得日現在の超過額、取得後の両グルー
     プの持分、投資先の税引後損益及び減損損失は連結損益計算書で認識される一方、取得後の投資先の税引後のその他の包括
     利益に対する両グループの持分は、連結包括利益計算書で認識される。
      損失に対する両グループの持分がジョイント・ベンチャーへの持分を超過する場合、両グループの持分はゼロまで減額さ
     れ、両グループに法的義務若しくは推定的義務が生じている範囲、又は投資先に代わって支払う金額の範囲を除いて、追加
     的な損失は認識されない。この目的における両グループの持分は、持分法で算定したジョイント・ベンチャーに対する投資
     と、当該ジョイント・ベンチャーに対する両グループの純投資の一部を実質的に構成するその他の長期持分（該当する場
     合、その他の長期持分に対して予想信用損失モデルを適用後（注記３(h)(i)を参照）との帳簿価額である。
      両グループとそのジョイント・ベンチャーとの取引から生じる未実現損益は、未実現損失が譲渡資産の減損の証拠を示す
     場合は直ちに損益が認識されるが、そのような場合を除き、投資先における両グループの持分の範囲で消去される。
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      ジョイント・ベンチャーに対する投資が関連会社に対する投資となった場合には、残存持分は再測定されず、投資は引き
     続き持分法を適用して会計処理される。両グループがジョイント・ベンチャーに対する共同支配を中止するその他のすべて
     のケースにおいては、投資先に対する全持分の処分として会計処理され、結果として生じる損益は純損益に認識される。共
     同支配を喪失した日における投資先に対する残存持分は公正価値で認識され、当該金額は金融資産の当初認識時の公正価値
     とみなされる。
    （ｅ）のれん

      のれんは、以下の差額で表示される。
      （ⅰ）譲渡対価の公正価値の合計額
      （ⅱ）取得日において測定される被取得企業の識別可能資産及び負債の公正価値
      （ⅱ）が（ⅰ）を上回る場合、その差額は割安購入益として直ちに損益に認識される。
      のれんは、原価から減損損失累計額を控除した金額で計上される。企業結合で生じるのれんは、企業結合のシナジー効果
     が期待される各資金生成単位あるいは資金生成グループに配分され、年次で減損テストが行われる（注記３(h)(ⅱ)参照）。
    （ｆ）有形固定資産及び借地権、減価償却及び償却

     （ⅰ）両グループが不動産の登記名義人ではない賃貸不動産のリースから生じる使用権資産を含む有形固定資産は、建設中
        の資産を除き、取得原価から減価償却費（注記３(f)(ⅷ）参照）及び減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上
        する。
     （ⅱ）建設中の資産は取得原価から減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上し、減価償却は実施しない。完成し、使
        用可能となった時点で適切な固定資産項目へ振替える。
     （ⅲ）自家建設の有形固定資産の取得原価には、材料費及び直接労務費、該当する場合には解体・撤去費用及びその資産が
        設置されていた土地の原状回復費用の当初見積額、並びに製造間接費の適切な配賦額及び借入コストが含まれる（注
        記３(v）参照)。
     （ⅳ）個別に会計処理された固定資産の構成要素を取替えるための、又はその作動性能を向上させるための取得後の支出
        は、当初評価された既存の資産の標準性能を上回る将来の経済的便益が両グループに流入する可能性が高く、且つ当
        該資産項目の支出について信頼性をもって測定できる場合に限り、当該資産の帳簿価額に含めるか、個別の資産とし
        て認識する。その他の取得後の支出については、発生した期間の費用として認識する。
     （ⅴ）固定資産の廃棄又は処分から生じる利得又は損失については、処分により受け取る金額の純額と固定資産の帳簿価額
        との差額として測定し、廃棄又は処分した日において損益として認識する。
     （ⅵ）借地権は、取得原価から償却累計額（注記３(f)(ⅶ）参照）及び減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上す
        る。
     （ⅶ）借地権の取得原価は、残存借地契約期間と見積耐用年数のいずれか短い方の期間に渡って定額法で償却する。
     （ⅷ）減価償却は、見積残存価額を差し引いた固定資産の取得原価を、以下の見積耐用年数に渡って定額法を用いて減額す
        るように計算する。
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                                              年数
         ケーブル・トンネル
                                                  100
         建物                                          60
         灰分処理池及びガスパイプライン                                          60
         送配電設備、架空電線及びケーブル                                          60
         発電設備及び機械                                          35
         ガスタービン及びガスタービン・コンバインドサイクル設備                                          30
         機械式空力計                                          30
         太陽光発電設備                                          25
         風力発電設備                                          20
         電子式空力計、電波・光通信設備及び移動式無線中継設備                                          15
         建物附属設備、その他工場及び機械                                          10
         コンピュータ                                        ５～10
         車両運搬具及び海洋運搬具                                        ５～６
         製作所工具及び事務所機器                                          ５
                                          残存リース期間又は
         自己使用のリース資産                                  資産の見積耐用年数
                                           のいずれか短い方
      不動産について、その見積耐用年数より当該不動産が位置する土地の残存借地契約期間が短い場合は、残存借地契約期間

     に渡って定額法で償却する。
      １つの固定資産について部分ごとに異なる耐用年数がある場合、固定資産の取得原価を各部分へ合理的な基準で配分し、
     別々に減価償却を行う。資産の耐用年数及び残存価額（該当がある場合）は年度ごとに見直しを行う。
    （ｇ）リース資産

      契約開始時に、両グループは当該契約がリース、又はリースを含んだものであるのかどうかを判定する。契約が特定され
     た資産の使用を支配する権利を一定期間に渡って対価と交換に移転する場合には、当該契約はリースであるか又はリースを
     含んでいる。顧客が特定された資産の用途を指図する権利及び特定された資産の使用からの経済的便益のほとんどすべてを
     得る権利の両方を有している場合には支配は移転している。
      （i）2019年１月１日より適用されている会計方針

      リース開始日において、両グループはリース期間が12か月以下の短期リース又は少額資産のリースを除く使用権資産及び
     リース負債を認識する。両グループが少額資産のリース契約を締結する場合、両グループはリース１件ごとに資産計上する
     か否かを決定する。資産計上しない場合には、当該リースに関連するリース料は、リース期間に渡って規則的に費用として
     認識される。
      リースが資産計上される場合、リース負債は、リース期間に渡って支払われるリース料の現在価値（当該リースの計算利
     子率、又は金利が容易に決定できない場合には適切な追加借入利子率を用いて割引かれる）で当初認識される。当初認識後
     は、リース負債は償却原価で測定され、利息費用は実効金利法を用いて算出される。
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      リースが資産計上されたときに認識された使用権資産は取得原価で当初測定されるが、その取得原価はリース負債の当初
     の金額、開始日以前に支払われたリース料及び当初発生した直接コストで構成される。該当する場合には、使用権資産の取
     得原価には、原資産の解体・除去費用、原資産又は原資産がある敷地の原状回復費用（割引現在価値から受け取ったリー
     ス・インセンティブを控除後）の見積りが含まれる。使用権資産は、減価償却累計額及び減損損失を控除した原価で表示さ
     れる（   注記３(f)     及び  (h)(ⅱ)    参照）。
      指数又はレートの変更により生じる将来のリース料の変動、又は残価保証に基づいて支払われると見込まれる金額の両グ
     ループの見積りに変更がある場合、あるいは両グループが購入、延長、解約オプションを行使することが合理的に確実であ
     るかどうかを見直したことによる変更がある場合、リース負債は再測定される。リース負債が再測定された場合、それに対
     応する調整を使用権資産の帳簿価額に対して行うか、又は使用権資産の帳簿価額がゼロまで減額されている場合には純損益
     に計上する。
      （ⅱ  ） 2019  年1月1日より前に適用されていた会計方針

      比較年度においては、           両グループがオペレーティング・リースで資産を使用する場合、リース資産がもたらす便益のパ
     ターンをより具体的に表す代替的基礎が存在する場合を除き、リース料の支払はリース期間が属する会計期間に渡って均等
     に損益に計上されていた。
      両グループがファイナンス・リースで資産を使用する場合、リース資産の公正価値又は当該資産の最低リース料総額の現
     在価値のいずれか低い額が固定資産に計上され、金融費用控除後の対応する負債がファイナンス・リース債務として計上さ
     れていた。減価償却費はリース期間に渡って、又は両グループが資産の所有権を得る可能性が高い場合には資産の耐用年数
     に渡って、原価又は資産評価額を一定率で減額するように計上されていた（詳細は注記３(f)(ⅷ）参照）。減損損失は、注
     記３(h)(ⅱ)に記載の会計方針に従って会計処理されていた。支払リース料に含まれる金融費用は、リース期間に渡って損益
     に計上されるため、各会計期間の債務残高に概ね比例して発生していた。変動リース料は発生した会計期間において純損益
     に計上されていた。
    （ｈ）信用損失及び資産の減損

     （ⅰ）金融商品に係る信用損失
         両グループは、償却原価で測定する金融資産（現金及び現金同等物、売掛金、その他の債権を含む。）について予想
        信用損失に対する損失評価引当金を認識している。デリバティブ金融資産を含む公正価値で測定される金融資産は、予
        想信用損失の評価の対象とはならない。
        予想信用損失の測定

         予想信用損失は、信用損失を確率加重した見積りである。信用損失は、見込まれる全てのキャッシュ・フロー不足
        の現在価値（すなわち、契約に従って両グループに支払われるべきキャッシュ・フローと、両グループが受け取ると
        見込んでいるキャッシュ・フローとの差額）で測定される。
        　見込まれるキャッシュ・フロー不足は、割引計算の影響が重要である場合、以下の割引率を用いて割引かれる。
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        – 営業債権及びその他の債権、固定金利の金融資産：当初認識時に算定した実効金利又はその近似値
        – 変動金利の金融資産：現在の実効金利
         予想信用損失の見積りを行う際に考慮する最長期間は、両グループが信用リスクに晒される
         最長の契約期間である。
          両グループは、予想信用損失を見積る際に、過大なコストや労力を費やすことなく利用可能な、合理的で裏付け可
         能な情報を考慮する。これには、両グループの過去の事象、現在の状況及び将来の経済状況の予測が含まれる。
        予想信用損失は、以下のいずれかの方法で測定される。
        – 12 ヵ月の予想信用損失：報告日後12ヵ月以内に生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
        – 全期間の予想信用損失：金融商品の予想存続期間にわたる全ての生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
          営業債権に係る損失評価引当金は、全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。これらの金融資産に係る予
         想信用損失は、両グループの過去の信用損失の実績に、債務者に特有の事項や報告日における現在及び将来の一般的
         な経済状況の予測を調整した引当マトリクスを用いて見積られる。
          その他の金融商品について、両グループは、金融商品に係る信用リスクが当初認識時点から著しく増大していない
         限り、損失評価引当金を12ヵ月の予想信用損失に等しい金額で認識する。信用リスクが当初認識以降に著しく増大し
         ている場合には、損失評価引当金は全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。
         信用リスクの著しい増大

          両グループは、金融商品の信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているか否かを判定する際、報告日時点と当
         初認識時に評価した債務不履行発生のリスクを比較する。再判定にあたり、両グループは                                         （ⅰ）    両グループが担保
         権の実行（担保がある場合）等を行わなければ、債務者が両グループに対する借入を全額返済する可能性が低い場
         合、（ⅱ）債権が90日期日超過している場合で、債務者が両グループの回収活動に応じておらず、過去の経験からそ
         のような債権を回収できる可能性は低いと示唆される場合、不履行事象が起こることを考慮する。両グループは、過
         大なコストや労力を掛けずに利用可能な過去の経験や将来予測的な情報を含む、合理的で裏付け可能な定性的・定量
         的情報の双方を考慮する。
          具体的には、信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているかの判定にあたり、以下のような情報を考慮する。
         – 契約上の期日での元本又は利息支払の不履行
         – 金融商品の外部及び内部信用格付けの、実際の又は予想される著しい信用悪化（入手可能な場合）
         – 債務者の営業成績の実際の又は予想される著しい信用悪化
         – 技術、市場、経済又は法務環境に関する既存の又は予想される変化のうち、債務者が両グループに対する債務を履
         行する能力に著しく不利な影響を生じさせるもの
          信用リスクの著しい増大の評価は、金融商品の性質によって、個別的評価若しくは集合的評価のいずれかを用い
         る。集合的ベースで評価する場合、金融商品は期日経過の状況や信用格付けといった、共通の信用リスク特性に基づ
         きグルーピングされる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          予想信用損失は、各報告日において、金融商品の信用リスクの当初認識以降の変化を反映させるために再測定され
         る。予想信用損失の金額に変化があれば、減損利得又は減損損失として純損益に認識される。両グループは全ての金
         融商品の減損利得又は減損損失を認識し、                    損失評価引当金により金融商品の帳簿価額を修正している。
         金利収益の算定

          注記３(r)(ⅲ）の通り、金利収益は信用減損金融資産を除き、金融資産の総額での帳簿価額に基づき算定される。
         信用減損金融資産に係る金利収益は、金融資産の償却原価（即ち、総額での帳簿価額から損失評価引当金を控除した
         金額）に基づき算定される。
          両グループは、各報告日に、金融資産が信用減損金融資産に該当するか否かを判定する。金融資産は、当該金融資
         産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を与える１つ又は複数の事象が発生している場合には、信用減損して
         いる。
        金融資産が信用減損している証拠には、次の観察可能な事象が含まれる。
         – 債務者の重大な財政的困難
         – 契約違反（債務不履行又は期日経過事象など）
         – 借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
         – 技術、市場、経済又は法務環境の著しい変化のうち、債務者に不利な影響を与えるもの
         直接償却の方針

          金融資産は、回収が現実的に見込まれない範囲で、総額での帳簿価額（の一部又は全額）を直接減額する。直接償
         却は、通常、債務者が直接償却の対象となる金額の返済に十分なキャッシュ・フローを生み出す資産や収入源を有し
         ていないと両グループが判断する場合に行われる。
          直接償却済の資産が回復した場合には、回復した期間の純損益に減損の戻入れとして認識する。
    （ⅱ）その他の非流動資産の減損

        以下の資産が減損している可能性を示す兆候、又は過年度に認識した減損損失がもはや存在していない、若しくは減
       少している可能性を示す兆候（のれんを除く）を識別するために、各報告期間末において内部及び外部の情報源を検討
       する。
       －　使用権資産を含む有形固定資産及び借地権
       －　のれん
       －　HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書における子会社及びジョイント・ベンチャーへの投資
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        減損の兆候が存在する場合、当該資産の回収可能価額が見積られる。さらに、のれんの場合、減損の兆候の有無にかか
       わらず年次で回収可能価額の見積りを行う。
       －　回収可能価額の算定
          資産の回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか高い額である。使用価値の評価
         に当たり、現在の市場の評価による貨幣の時間価値及び資産に固有のリスクを反映した税引前の割引率を用いて、
         見積将来キャッシュ・フローを現在価値に割り引く。他の資産から概ね独立したキャッシュ・インフローを生成し
         ない資産の場合、回収可能価額は独立してキャッシュ・インフローを生成する資産グループの最小単位（すなわ
         ち、資金生成単位）について算定する。
       －　減損損失の認識
          資産又は資産が属する資金生成単位の帳簿価額がその回収可能価額を上回る場合、減損損失を損益計算書におい
         て認識する。資金生成単位について認識した減損損失は、まず当該資金生成単位（又は資金生成単位グループ）に
         配分されたのれんの帳簿価額から減額し、次にその資金生成単位（又は資金生成単位グループ）のその他の資産の
         帳簿価額から比例按分基準で減額する。ただし、個別資産の帳簿価額が個別資産の処分コスト控除後の公正価値又
         は使用価値（算定可能な場合）を下回る部分は減額されない。
       －　減損損失の戻入
          のれん以外の資産の場合、回収可能価額の算定に用いた見積りの変更によって回収可能額が増加する場合には、
         減損損失を戻入れる。のれんの減損損失の戻入は行わない。
          減損損失の戻入額は、過年度に当該資産について認識した減損損失がなかったと仮定した場合の帳簿価額を限度
         とする。減損損失の戻入は、戻入を認識した期に損益として計上する。
     （ⅲ）中間財務報告及び減損

         香港証券取引所における香港上場規則に基づき、両グループは香港会計基準第34号「中間財務報告」に準拠した６ヵ
        月間の中間財務報告書の作成が求められる。中間期間末において、両グループは減損のテスト及び認識並びに戻入につ
        いて年度末と同様の方針を適用している（注記３(h)(i)及び３(h)(ⅱ)参照）。
         中間期で認識されるのれんの減損損失について、同一会計年度の中間期以降での戻入は行わない。これは、当該中間
        期が帰属する会計年度の終了時点でのみ減損テストが行われた場合に減損損失が認識されないか、より小さい金額でし
        か認識されない場合についても該当する。
    （ｉ）短期従業員給付

      給与、年次賞与、年次有給休暇及び非貨幣性給付費用は、従業員が関連するサービスを提供した期に計上する。支払い又
     は決済を繰延べ、その影響が重要となる場合、これらの額を現在価値で計上する。
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    （ｊ）退職給付債務
     （ⅰ）確定退職給付債務
         両グループの確定給付退職金制度に関する純債務は、従業員が現在及び過去において提供したサービスの対価として
        獲得した将来給付額を現在価値に割り引き、制度資産の公正価値を控除した上で、それぞれの制度ごとに見積って計算
        する。割引率は、報告期間末における両グループの退職給付債務と概ね同じ満期日を有する香港特別行政区政府為替基
        金証券の利回りである。この計算は、年金数理人によって予測単位積増方式を用いて毎期行われる。
         両グループの純債務が算定の結果マイナス残高となった場合、認識される資産は制度からの将来返金額又は制度への
        将来掛金の減額の現在価値の合計を限度としている。
         数理計算上の差異、資産上限額の影響（該当ある場合）及び制度資産に係る収益（利息を除く）から構成される再測
        定は、発生した期においてその他の包括利益として認識し、即時に連結財政状態計算書に計上される。その他の包括利
        益として認識した再測定は即時に利益剰余金に計上され、損益に振り替えられることはない。
         両グループは確定給付債務又は資産の純額に係る当会計年度の利息費用又は利息収益の純額について、会計年度の期
        首の確定給付債務の測定に用いられる割引率を会計年度の期首の確定給付債務又は資産の純額に適用し、さらに拠出及
        び給付支払による当期の確定給付債務又は資産の純額の変動を考慮して算定する。
     （ⅱ）確定拠出退職金制度への拠出

        香港定年退職積立金条例に基づく掛金の支払いを含む確定拠出退職金制度への拠出に係る債務については、発生時に
        費用として損益に認識する。
    （ｋ）棚卸資産

      棚卸資産は取得原価又は正味実現可能価額のいずれか低い方で計上される。
      石炭、貯蔵品、燃料油並びに天然ガスは加重平均法で測定され取得原価で評価される。
      取得原価には棚卸資産の取得に係る費用、並びにその棚卸資産を現在の場所及び状態とするまでに要したその他の費用が
     含まれる。費用として認識される棚卸資産の取得原価には、棚卸資産減耗損及び棚卸資産評価損が含まれる。
      正味実現可能価額は、通常の商取引に用いられる見積販売価格から販売に要する見積費用を控除した金額で見積られる。
    （ｌ）売掛金及びその他の債権

      債権は両グループが対価を受領する無条件の権利を有する場合に認識される。対価を受領する権利は、当該対価の支払い
     の期限が到来する前に時の経過だけが要求される場合には、無条件である。
       債権は、実効金利法を用いた償却原価から損失評価引当金を控除した金額で計上する（注記３(h)(i)参照）。
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    （ｍ）有利子負債
      有利子負債は取引費用控除後の公正価値で当初認識する。当初認識後、公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固
     定利付借入金（注記３(q)(i）参照）を除き、有利子負債は実効金利法を用いて償却原価で計上される。支払利息は、借入コ
     ストに係る両グループの会計方針に基づき認識される（注記３(v)参照）。
      公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固定利付借入金については、当初認識後は公正価値で計上され、ヘッジさ
     れたリスクに起因する公正価値の変動は損益として認識される（注記３(q)(i）参照）。
      負債性金融商品に組込まれたコール・オプションの権利行使日における権利行使価格が、負債性金融商品の償却原価と概
     ね一致している場合には、負債性金融商品と組込オプションは密接に関連しているため、区分して計上を行わない。
    （ｎ）買掛金及びその他の債務

      買掛金及びその他の債務は公正価値で当初認識し、当初認識後、償却原価で計上するが、割引の影響に重要性がない場合
     は取得原価で計上する。
    （ｏ）契約負債

      契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に顧客が返金不能の対価を支払った場合に認識される（注記３(r)参
     照）。また、契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に返金不能の対価を受領する無条件の権利を有する場合
     にも認識される。その場合、対応する債権も認識される（注記３(l)参照）。
    （ｐ）デリバティブ

      デリバティブは公正価値で認識する。各報告期間末において当該公正価値は再測定される。再測定によって生じる利益又
     は損失は、即時に損益として認識する。ただし、キャッシュ・フロー・ヘッジの要件を満たす                                            デリバティブに係る損益の認
     識は、ヘッジ対象の性質によって決定される（注記３(q)参照）。
    （ｑ）ヘッジ

      両グループは一部のデリバティブを、為替変動及び変動金利の借入金から生じる発生可能性の非常に高い予定取引に係る
     キャッシュ・フローの変動に対するヘッジ手段（キャッシュ・フロー・ヘッジ）又は認識された資産又は負債の公正価値の
     変動に対するヘッジ手段（公正価値ヘッジ）として指定している。
     （ⅰ）公正価値ヘッジ

        公正価値ヘッジとして指定され、その要件を満たすデリバティブの公正価値の変動は、ヘッジされたリスクに係るヘッ
       ジ対象資産又は負債の公正価値の変動とともに、損益として認識する。
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     （ⅱ）キャッシュ・フロー・ヘッジ
        キャッシュ・フロー・ヘッジにおけるヘッジ手段としてデリバティブを指定した場合、デリバティブに係る利益又は損
       失のヘッジ有効部分はその他の包括利益として認識し、資本の構成要素であるヘッジ損益として個別に累積する。利益又
       は損失のヘッジ非有効部分については、即時に損益として認識する。
        先物外国為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッドを区分し、ヘッジ手段の指定から除外すること
       ができる。両グループが、先物外国為替予約の先渡要素又は金融商品の外貨ベーシス・スプレッド（「除外された要
       素」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、除外された要素はヘッジのコストとして区分して会計処理することができ
       る。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目として認識される。
        予定取引のヘッジが、その後において棚卸資産等の非金融資産の認識を生じさせる場合、関連する利益又は損失を資本
       から振り替え、非金融資産の当初認識額に含める。
        その他のヘッジされた予定取引については、ヘッジ損益に累積した額を、資本からヘッジされたキャッシュ・フローが
       損益に影響を与える期間（支払利息の認識時等）の損益に振り替える。
        ヘッジが、ヘッジ会計の要件をもはや満たさない、又はヘッジ手段が満期となった、売却された、終了した、又は行使
       された場合、ヘッジ会計は将来に向かって中止される。ヘッジ会計は中止されたがヘッジされた予定取引が行われる見込
       みである場合、ヘッジ損益に累積した額は予定取引の発生まで資本に計上され続け、上記の方針に従って会計処理され
       る。ヘッジされた予定取引の発生が予想されなくなった場合、ヘッジ損益に累積した額を即時に資本から損益に振り替え
       る。
    （ｒ）収益認識

     （ⅰ）本電力供給契約に基づく収益規制
        両グループの主要子会社であるHEC社の収益は、香港特別行政区政府（以下「香港政府」という。）によって管理され、
       本電力供給契約により、主にHEC社の発電・送電・配電設備への投資に対するリターンを基礎とした収益の許容範囲（以下
       「認可報酬」という。）が定められている。                     本電力供給契約では、需要家サービスの品質向上、エネルギー利用効率化、
       需要応答による使用抑制及び再生可能エネルギーの開発を促すため、実績に基づいた                                       インセンティブ及び罰則が設けられ
       ている。本電力供給契約に基づくHEC社の電力事業関連の純収益は、認可報酬から利息及び余剰生産能力の調整（該当があ
       る場合）を控除し、さらに当該インセンティブ及び罰則を調整した上で決定される。HEC社は詳細な開発計画を香港政府に
       提出し、承認を得ることが要求されている。当該計画には、開発計画期間に渡ってHEC社が獲得できる純収益の主要な決定
       要因の予測が含まれる。
        香港政府は、2019年１月１日から2023年12月31日までの期間に対応する2019-2023本開発計画を承認した。当該期間にお
       いては、本電力供給契約に基づく香港政府による年次の電気料金の見直しによって標準電気料金の大幅増額が必要と認め
       られない限り、香港政府からの追加的な許認可は要求されない。
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     （ⅱ）燃料費調整勘定
        本電力供給契約に基づき、香港政府と合意した燃料の標準原価と消費した燃料の実際原価との差額を燃料費調整勘定に
       計上する（以下「燃料費勘定調整」という。）。
        燃料費調整による加算額（又は差引額）は、需要家からの純電気料金の支払いとなるよう標準電気料金に上乗せ（又は
       割引き）して需要家に請求（又は還元）され、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上される。
        燃料費調整勘定の会計年度末残高は、当期の燃料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整との差額、前期
       からの繰越分及び一般的な市場利子率に基づいた金利から構成される。借方残高は繰延債権として繰越され、燃料費調整
       による加算額及び／又は燃料費勘定調整によって回収される。貸方残高は繰延債務として繰越され、燃料費調整による差
       引額及び／又は燃料費勘定調整によって解消される。
     （ⅲ）収益認識

        両グループは電力の販売、サービスの提供及び両グループの通常の商取引におけるリース取引として他者による両グ
       ループの資産の使用により発生する収入を、収益として区分している。
        収益は、製品又はサービスに対する支配が顧客に移転した時点又は借手が資産を使用する権利を有する場合に、両グ
       ループが権利を得ると見込まれる契約に定められる対価の金額から第三者のために回収する金額を控除した金額で認識さ
       れる。収益は、付加価値税及びその他の売上税を含まず、値引きを控除した金額で認識される。
        両グループの収益及びその他の収入の認識に係る方針の詳細は以下の通りである。

       （１）電気料金収入は、各事業年度における需要家による電力消費の実際発生量と、香港政府と年次合意する標準電気料
          金単価に基づいて認識する。
       （２）電力事業関連収入は関連するサービスを提供した時点で認識する。
       （３）利息収益は、金融資産の予想存続期間を通じて見積もった将来の現金の受取りを、金融資産の総額での帳簿価額ま
          で正確に割り引く率を用いた実効金利法により、その発生に応じて認識される。償却原価で測定する金融資産につ
          いては資産の総額での帳簿価額に対して、信用減損金融資産については資産の償却原価（即ち、総額での帳簿価額
          から損失評価引当金を控除した金額）に対して、実効金利法が適用される（注記３                                      (h)(i)  参照）。
    （ｓ）外貨換算

      外貨建取引は取引日における為替レートによって香港ドルに換算し、先物外国為替予約によって外貨がヘッジされている
     場合には、予約レートによって香港ドルに換算する。外貨建貨幣性資産及び負債は、報告期間末現在の為替レートによって
     香港ドルに換算する。
      建設仮勘定に係る為替差損益は、試運転の日までは取得価額に含められる。それ以外の為替差損益は損益に計上する。
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      外貨建の取得価額で測定される非貨幣性資産及び負債は、取引日の為替レートを用いて換算する。取引日とは、両グルー
     プによる非貨幣性資産又は非貨幣性負債の当初認識日である。外貨建の公正価値で測定される非貨幣性資産及び負債は、そ
     の公正価値の測定日における為替レートで換算する。
    （ｔ）現金及び現金同等物

      現金及び現金同等物は、銀行預金、手元現金、銀行及びその他の金融機関の要求払預金、並びに容易に一定の金額に換金
     可能であり、価値変動についてリスクが僅少な、取得時から償還期日が３ヵ月以内の短期で流動性の高い投資で構成され
     る。要求払債務であり、両グループの資金管理の不可欠な構成部分である銀行当座借越は、連結キャッシュ・フロー計算書
     上、現金及び現金同等物の構成要素に含まれる。現金及び現金同等物は、注記３(h)(i)に記載されている方針に従い、予想
     信用損失モデルにより評価される。
    （ｕ）法人所得税

      当期の法人所得税は、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動から構成される。その他の包括利益で認識される又は資
     本として直接認識される項目に関連して、その税額がその他の包括利益において認識される又は資本として直接認識される
     場合を除き、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動は損益として認識する。
      当期税金は、報告期間末において施行又は実質的に施行されている税率を乗じて算定する当期の課税所得に対する未払法
     人税に、前年までの未払法人税の調整額を加えたものである。
      繰延税金資産及び負債は、資産及び負債の財務諸表上の帳簿価額と税務上の金額との差額である将来減算一時差異及び将
     来加算一時差異から生じる。また、繰延税金資産は未使用の税務上の欠損金及び未使用の税額控除からも生じる。
      全ての繰延税金負債は認識され、繰延税金資産は将来課税所得に対して利用できる可能性が高い範囲内で認識する。
      認識する繰延税金の金額は、資産及び負債の帳簿価額が実現又は解消されると見込まれる方法に基づいて、報告期間末に
     おいて施行又は実質的に施行されている税率を使用して測定する。繰延税金資産及び負債は割り引かれない。
      繰延税金資産の帳簿価額は各報告期間末において見直し、もはや税務便益を享受するための十分な課税所得を得る可能性
     が高くない部分については減額する。十分な課税所得を得る可能性が高くなった場合は、当該減額を戻入れる。
      当期税額残高及び繰延税額残高、並びにこれらの変動はそれぞれ個別に表示し、相殺しない。
    （ｖ）借入コスト

      意図した方法で使用可能又は売却可能にするために相当の期間を要する資産の取得、建設又は製造に直接起因する借入コ
     ストは、当該資産の取得価額として資産計上する。それ以外の借入コストは発生した期に費用処理する。
      適格資産の取得原価の一部としての借入コストの資産化は、資産に係る支出が発生し、借入コストが発生し、意図した使
     用又は売却に向けて資産を準備するために必要な活動に着手している場合に開始する。意図した使用又は売却に向けて適格
     資産を準備するために必要な活動が実質的に全て中断又は完了した時点で、借入コストの資産化を中断又は終了する。
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    （ｗ）引当金及び偶発債務
      引当金は、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が過去の事象の結果として発生した法的又は推定的債
     務を負っており、その債務を決済するための経済的便益の流出の可能性が高く、信頼性の高い見積りが可能な場合に認識す
     る。その時間価値が重要な場合には、引当金は当該債務を決済するための支出の現在価値で計上する。
      経済的資源の流出の可能性が低い、又は金額を信頼性をもって測定することができない場合には、経済的資源流出の可能
     性が極めて低い場合を除き、当該債務は偶発債務として開示される。複数の将来事象が発生するか否かでのみその存在が確
     認される発生し得る債務は、経済的便益の流出の可能性が極めて低い場合を除き、偶発債務として開示される。
    （ｘ）関連当事者

     （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、両グループの関連当事者で
        ある。
       （１）両グループを支配又は共同支配している。
       （２）両グループに対し重要な影響力を持つ。
       （３）両グループの主要な経営幹部の一員である。
     （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は両グループの関連当事者である。
       （１）当該企業と両グループが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社はそれぞれ他に
          対し関連する。）。
       （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
       （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
       （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       （５）当該企業が両グループ又は両グループの関連当事者である法人の従業員の福利厚生のための退職給付制度である。
       （６）当該企業が、注記３(x)(i)で特定された個人に支配又は共同支配されている。
       （７）注記３(x)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは当該企業の親会
          社）の主要な経営幹部の一員である。
       （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が両グループに経営幹部を派遣している。
      個人の近親者とは、企業との取引において、かかる個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のこと
     である。
    （ｙ）セグメント情報

      事業セグメントは、資源配分及び業績評価のために両グループの最高経営意思決定者に提供される内部報告と一致する方
     法で報告される。
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    ４　会計方針の変更
      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の新基準（香港財務報告
     基準第16号     「リース」     ）及び多くの基準改訂を発表した。このうち、本トラスト及び                             HK エレクトリック・インベストメンツ
     社の連結財務諸表に関連する改訂は以下の通りである。
      －香港財務報告基準第16号            「リース」

      －香港（IFRIC）解釈指針第23号               「法人所得税の税務処理に関する不確実性」
      －香港財務報告基準の年次改善               2015－2017年サイクル
      －香港会計基準第19号          「制度改訂、縮小又は清算」             の改訂
      －香港会計基準第        28 号 「関連会社及び共同支配企業に対する投資」                    の改訂
      香港財務報告基準第16号及び香港財務報告基準の改訂の適用による、両グループの当期及び過年度の経営成績及び財政状

     態への影響は軽微である。香港財務報告基準第16号に関する会計方針の変更の詳細は、以下に記載されている。
      両グループは、当会計期間において未だ効力を生じていない新会計基準又は改訂を適用していない。

    香港財務報告基準第16号「リース」

      香港財務報告基準第16号は、香港会計基準第17号                       「リース」     、及び関連する解釈指針である香港（IFRIC）解釈指針第４号
     「契約にリースが含まれているか否かの判断」                      、香港（SIC）解釈指針第15号              「オペレーティング・リース－インセンティ
     ブ」  、香港（SIC）解釈指針第27号              「リースの法形式を伴う取引の実質の評価」                     を差し替えるものである。香港財務報告基準
     第16号は、借手に関する単一の会計モデルを導入し、借手に全てのリース契約に関して使用権資産及びリース負債を認識す
     ることを要求している。ただし、リース期間が12カ月未満のリース（「短期リース」）及び少額資産のリースを除く。貸手
     の会計処理の規定は、香港会計基準第17号からほとんど変更なく引き継がれている。
      また、香港財務報告基準第16号は、財務諸表の利用者が実施する、リースが財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー
     に及ぼす影響の評価に資するために、追加的な質的及び量的な開示に関する要求事項を導入している。
      両グループは、2019年１月１日から香港財務報告基準第16号の適用を開始し、修正遡及アプローチを用いることを選択し
     ている。香港財務報告基準第16号の適用による2019年１月１日現在の資本の期首残高への重要な影響はない。比較情報は修
     正再表示されておらず、引き続き香港会計基準第17号に基づき報告されている。
      会計方針の変更の内容及び影響並びに適用した経過措置の詳細は以下の通りである。
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      （a）リースの新定義
      リースの定義の変更は、主に支配の概念に関するものである。香港財務報告基準第16号では、リースを、顧客が特定され
     た資産の使用を一定期間に渡り支配しているか否か（所定の使用量によって決定される場合がある）に基づき定義してい
     る。顧客が特定された資産の用途を指図する権利とその使用からの経済的便益のほとんど全てを得る権利の両方を有してい
     る場合には、支配は移転している。
      両グループは、2019年１月１日以降に締結又は変更された契約に限り、香港財務報告基準第16号におけるリースの新しい
     定義を適用している。2019年１月１日より前に締結された契約については、両グループは移行時の実務上の便法を適用し、
     現行の取り決めがリースであるか又はリースを含むかについて従来の評価を引き継いでいる。
      したがって、香港会計基準第17号に基づき従来リースとして評価されていた契約は、香港財務報告基準第16号においても
     引き続きリースとして評価され、リース以外のサービスの取り決めとして評価されていた契約は、引き続き未履行契約とし
     て会計処理される。
      （b）リース会計と移行による影響

      香港財務報告基準第16号は、香港会計基準第17号で従来から要求されていたリースを、オペレーティング・リース又は
     ファイナンス・リースに分類するという借手に関する規定を廃止した。代わりに、両グループが借手である場合、従来香港
     会計基準第17号に基づきオペレーティング・リースとして分類していたリースを含む全リース契約を資産計上することが要
     求されている（短期リース及び少額資産のリースを除く）。両グループに関しては、これらの新規に資産計上されるリース
     は主に自己使用資産に関係している。両グループのリース会計の適用方法に関する説明は注記３(g)参照。
      香港財務報告基準第16号の適用による、2019年１月１日現在の両グループの財政状態及び資本の期首残高に与える影響は
     軽微である。
      香港財務報告基準第16号の適用以前にファイナンス・リースとして区分されていたリース契約に係る香港財務報告基準第
     16号の適用による影響に関しては、両グループは基準適用日におけるいかなる調整も必要とされていない。
    ５　収益

     両グループの主な事業は、香港島・ラマ島向けの電力発電及び配電である。収益の内訳は以下の通りである。
                                   2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     電力売上                                 10,694           11,541
     控除：電力売上特別割引                                   (4)           (4)
                                      10,690           11,537
                                        49           75
     電気事業関連収入
                                      10,739           11,612
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    ６　セグメント情報
    　両グループは１つの報告セグメントを有しており、当該報告セグメントの事業内容は香港島・ラマ島向けの電力発電及び配
    電である。全てのセグメント資産は香港に所在している。両グループの連結業績は、資源配分及び業績評価の目的で両グルー
    プの最高経営意思決定者によってレビューされる。従って、追加的な報告セグメント及び地域別情報は開示されない。
    ７　その他の収益及び純収入

                                   2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     償却原価で測定する金融資産からの受取利息                                    7          14
                                        30           40
     雑収入
                                        37           54
    ８　その他の営業費用

                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     管理費、政府賃借料、地方固定資産税                                   343           360
     コーポレート及び管理サポートに関する人件費                                   218           201
     資産除去債務引当金                                   207           244
     その他の営業費用に含まれる借地権償却費の一部                                   182           182
                                        128           109
     有形固定資産の処分及び減損に係る純損失
                                       1,078           1,096
    ９　金融費用

                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     借入利息及びその他の金融費用                                  1,283           1,177
     減算：
      建設中の資産の取得原価の一部として資産化された
                                       (261)           (191)
      支払利息その他の金融費用
                                        (18)           (19)
      燃料費へ転換された利息
     純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融負債
                                       1,004            967
     に対する支払利息及びその他の金融費用
     建設中の資産に関する借入コストは、年率平均約3.1％（2018年度：3.0％）で資産計上されている。
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    10 　税引前純利益
     税引前純利益の計算には、以下の費用（その控除額）が含まれる。
                                   2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     減価償却費
     – 自己所有の有形固定資産
                                       2,790           2,834
     – 自己使用のリース資産
                                         2          －
     借地権償却                                   196           194
     報告期間末又はそれ以前に契約が終了する短期リースに
                                         7          －
     係る費用
     棚卸資産費用                                  3,884           4,569
     棚卸資産評価減                                   16           17
     従業員費用                                   734           699
     固定資産の処分及び減損による純損失                                   128           109
     監査人報酬
     －監査及び監査関連サービス                                    5           5
    11 　連結損益計算書における法人所得税

    （ａ）連結損益計算書における税金費用
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     当期税額
     当会計年度における香港事業所得税計上額                                   547           458
     繰延税額    （注記   29  (b)  参照）
                                        67          301
     一時差異の発生及び解消
                                        614           759
     2019  年度の香港事業所得税計上額は、２段階の事業所得税率制度に適格している子会社１社を除き、当年度の見積課税所得
    に対して16.5％（2018年：16.5％）の税率で計算されている。
     ２段階の事業所得税率制度に適格している子会社については、適格法人の見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは
    8.25％、残りの見積課税所得には16.5％の税率が適用される。当該子会社の香港事業所得税計上額は2018年と同様の方法で計
    算されている。
     ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制により、両グループは当該管轄区域における法人所得税を免除されている。

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    （ｂ）税金費用と会計上の利益に適用税率を乗じた額との調整
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
                                       3,209          4,119
     税引前純利益
     香港事業所得税率（下記注記参照）によって計算した税
                                        529          680
     引前純利益に係る実効税額
     損金不算入費用の影響額                                   88          84
     益金不算入収益の影響額                                   (3)          (4)
                                         －          (1)
     過年度未認識の一時差異の影響額
     実際税金費用
                                        614          759
    　2019年度の実効税額は、２段階の事業所得税率制度に適格している子会社１社を除き、当年度の見積課税所得に対して
    16.5％（2018年：16.5％）の税率で計算されている。２段階の事業所得税率制度に適格している子会社については2018年度の
    実効税額は２段階の事業所得税率制度に基づいて計算されており、見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは8.25％、残りの
    見積課税所得には16.5％の税率が適用される。当該子会社の実効税額は2018年と同様の方法で計算されている。
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    12 　取締役及び上級管理職の報酬
     取締役報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の業務管理に関連して、同社及びその子会社から取
    締役へ支払われたものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役の報酬は以下の通りである。
                              基本給、

                             諸手当及び       退職制度            2019  年    2018  年
           取締役氏名              報酬                  賞与
                                    への拠出           報酬合計      報酬合計
                             その他の給付
                              （注10）
                         百万      百万      百万     百万      百万      百万
                        香港ドル      香港ドル      香港ドル     香港ドル      香港ドル      香港ドル
     執行取締役
                     （注
     フォク・キン・ニン，カニング
     ２）
                          0.12       0.64       -     -     0.76     0.73
      会長
     ワン・チー・ティン
                          0.07       8.44       -   9.30      17.81     17.94
      最高経営責任者
     チャン・ロイ・シュン                     0.07       3.18       -     -     3.25     3.01
              （注６)
                          0.07       2.78      0.02     0.58       3.45     1.70
     チェン・ダオビャオ
     チェン・チョー・イン,フランシス                     0.07       3.99      0.02     1.94       6.02     5.78
            （注７)
                           -       -      -     -       -   1.36
     シャン・シェウ
     非執行取締役
     リ・ツァー・クォイ・ヴィクター
      HK エレクトリック・インベスト                   0.07       0.29       -     -     0.36     0.34
      メンツ社取締役会副会長
     ファハド・ハマド・A・H・アル               - モ
                          0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ハンナディ
                     （注
     ロナルド・ジョセフ・アーカリ
                          0.14       0.04       -     -     0.18     0.18
     １）
               （注８）
                          0.06        -      -     -     0.06      -
     デュアン・グアンミン
               （注９）
                          0.01        -      -     -     0.01     0.07
     ジャン・シャオジュン
     デヴェン・アルヴィンド・カルニク                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ズー・グアンチャオ                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     独立非執行取締役
     フォン・チー・ウェイ,アレックス
                          0.09       0.01       -     -     0.10     0.10
     （注２）
     クワン・カイ・チョン                     0.07       0.01       -     -     0.08     0.08
                     （注
     リー・ラン・イー，フランシス
                          0.14       0.02       -     -     0.16     0.16
     １）
     ジョージ・コリン・マグナス                     0.07       0.02       -     -     0.09     0.09
                     （注
     ドナルド・ジェフリー・ロバーツ
                          0.16       0.01       -     -     0.17     0.18
     １）（注２）
     ラルフ・レイモンド・シェイ                     0.07       0.03       -     -     0.10     0.10
     代理取締役
     チョウ・ウー・モ・フォン,             スーザン
                           -     0.07       -     -     0.07     0.07
     （注４）
                  （注５）
                           -     0.02       -     -     0.02     0.02
     フランク・ジョン・シクスト
     2019  年度合計                   1.49      19.55      0.04    11.82       32.90
     2018  年度合計                   1.49      17.65      0.04    12.94            32.12
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    注釈：
     （１）本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会の一員である。
     （２）報酬委員会の一員である。
     （３）現執行取締役、非執行取締役、及び独立非執行取締役はすべて、指名委員会の一員である。
     （４）フォク・キン・ニン，カニング氏の代理取締役である。
     （５）リ・ツァー・クォイ・ヴィクター氏の代理取締役である。
     （６）2018年５月22日付で執行取締役に選任された。
     （７）2018年５月22日付で執行取締役を辞任した。
     （８）2019年２月26日付で非執行取締役に選任された。
     （９）2019年２月26日付で非執行取締役を辞任した
     （10）その他の給付には、住宅で利用される電気に関する手当が含まれる。従業員兼務の取締役に対しては、両グループの
        従業員に付与されている保険、医療給付等の手当がその他の給付に含まれる。
     両グループの高額報酬受領者上位５名のうち取締役は２名であり（2018年度：２名）、その個人別報酬総額は上記の通りで

    ある。両グループの高額報酬受領者上位５名である残りの３名（2018年度：３名）の報酬は以下の通りである。
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     給料、諸手当及びその他給付                                  8.97          8.46
     退職制度への拠出                                  1.20          1.48
                                       3.60          3.76
     賞与
                                       13.77          13.70
     取締役を除いた上級管理職の報酬合計は、以下の報酬の範囲にある。

                                    2019  年        2018  年

                                    人数          人数
     0 - 1,000,000     香港ドル
                                         -          1
     2,500,001     - 3,000,000     香港ドル
                                         3          3
     3,000,001     - 3,500,000     香港ドル
                                         6          6
     5,000,001     - 5,500,000     香港ドル
                                         2          2
     取締役及び上級管理職の報酬は以下の通りである。

                                   2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     短期従業員給付                                   70           68
                                         2           3
     退職後給付
                                        72           71
     2019  年12月31日現在及び2018年12月31日現在、取締役及び上級管理職に対する貸付はない。
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    13 　本電力供給契約に基づく資金移動
    （ａ）HEC社の経営成績は、香港政府と合意された本電力供給契約によって定められた、HEC社が獲得する認可報酬によって決
        定される（注記３(r)(i)参照）。総電気料金収入が、総営業費用、本電力供給契約上の電力事業関連の純収益及び本電
        力供給契約上の税金費用の合計を超過する部分（又は不足する部分）は、HEC社の損益計算書から電気料金安定化基金へ
        （不足分は、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書へ）組替えられる。電気料金安定化基金から損益計算書への組
        替が必要な場合、その組替額は電気料金安定化基金の残高が上限となる。さらに、電気料金安定化基金の平均残高に対
        し、１ヵ月物の香港銀行間取引金利の平均を用いて計算された金額が、HEC社の損益計算書から電気料金減額準備金へ組
        替えられる。
        2013  年度に実施された2009-2018本電力供給契約の中間審査に基づき、非商業用ビルに設置する共用設備のエネルギー
        効率を改善する改良工事の実行を支援するためのスマート・パワー基金が、2014年６月に設立された。具体的には、
        HEC社は本電力供給契約のエネルギー効率インセンティブ・メカニズムに従って、2013年１月１日から2017年12月31日
        までの各年においてエネルギー監査及びエネルギー節約目標を上回ることができた場合に得られる財務インセンティブ
        から一定金額を控除し、2014年１月１日から2018年12月31日までの各年においてスマート・パワー基金に拠出すること
        に同意した。
        新しい本電力供給契約の下では、スマート・パワー基金の最終残高から初期資金を提供することにより、2019年1月1日
        までにスマート・パワー・ケア基金を設立する必要がある。スマート・パワー・ケア基金は、家庭用、産業用、商業用
        及び障害を持つ需要家やそのグループが、電化製品をよりエネルギー効率の優れたモデルに交換又はアップグレードす
        ることを支援するようにデザインされたプログラムを通じて最終使用効率を促進する等、エネルギーの効率化と使用抑
        制を推進することを目的としている。
        HEC  社は、2019年1月1日から2033年12月31日までの期間において、各年度のエネルギー効率インセンティブを条件とし
        て、その65％に相当する額を控除してスマート・パワー・ケア基金に拠出することに同意した。
    （ｂ）連結損益計算書からの本電力供給契約に基づく資金の移動は以下の通りである。

                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     電気料金安定化基金                                   222          303
     電気料金減額準備金                                   14           6
     スマート・パワー・ケア基金
                                        32           -
     －翌会計年度に拠出される暫定金額
                                        268          309
     暫定金額32,379,000香港ドルは、HEC社の2019年度の財務インセンティブの控除額を表しており、翌年のスマート・パワー・
    ケア基金への拠出のために連結損益計算書から振り替えられ、2019年12月31日時点では買掛金、その他の債務及び契約負債に
    計上されている。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｃ）電気料金安定化基金、電気料金減額準備金及びスマート・パワー基金/スマート・パワー・ケア基金の変動は以下の通り
    である。
                                       スマート・

                                      パワー基金/
                       電気料金        電気料金
                                       スマート・          合計
                      安定化基金        減額準備金
                                      パワー・ケア
     百万香港ドル
                                        基金
     2018  年１月１日現在                    316         1       18        335
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替（下記注記参                       1       (1)        -        -
     照）
     連結損益計算書からの組替                      303         6        -       309
     2018  年度における拠出額                     -        -        5        5
                            -        -       (1)        (1)
     2018  年度における支出額
     2018  年12月31日／
                          620         6       22        648
     2019  年１月１日現在
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替（下記注記参                       6       (6)        -        -
     照）
     連結損益計算書からの組替                      222        14        -       236
                            -        -       (6)        (6)
     2019  年度における支出額
     2019  年12月31日現在
                          848        14        16        878
     本電力供給契約の中間審査に従って、年間の電気料金減額準備金の年度末残高を翌会計年度の電気料金安定化基金に組替え
    なくてはならない。
    14 　分配金／配当金

    （ａ）各期の分配可能利益は以下の通りである。
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券の保有者に帰属する
                                       2,327          3,051
     監査済連結純利益
     （ⅰ）　本調整の影響を消去（下記注１参照）                                  5,188          5,421

     （ⅱ）　加算（減算）
        －燃料費調整勘定の変動                               (208)         (1,916)
        －運転資本の増減                                25         (267)
        －従業員退職給付制度の調整                                11          12
                                       (107)          (535)
        －税金支払額
                                       (279)         (2,706)
     （ⅲ）　資本的支出                                 (3,585)          (3,397)
                                      (1,022)            (883)
     （ⅳ）　正味金融費用
     当期分配可能利益                                  2,629          1,486
     （ⅴ）　本信託証書第14.１条（c）項に基づきHKエレク
     トリック・インベストメンツ社の取締役会が決定した任                                   201         2,052
     意の金額の加算（下記注４参照）
     任意項目調整後の当期分配可能利益
                                       2,830          3,538
                                318/527





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     注１　本信託証書第1.1条が定める「本調整」には以下の項目が含まれるが、これらに限定されるものではない。
        （ⅰ）    本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額準備金への／からの振替
        （ⅱ）    減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益
        （ⅲ）    のれんの減損／負ののれんの認識
        （ⅳ）    重要な非資金損益
        （ⅴ）    本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を通じて計上されるが、本株式ステープル受
           益証券の発行による収入から支払われるもの
        （ⅵ）    減価償却費及び償却費
        （ⅶ）    連結損益計算書に表示された税金費用
        （ⅷ）    連結損益計算書に表示された正味金融収入／費用
     注２　本信託証書により、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式に関して（本
        トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが
        許容される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     注３　本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメンツ社から受け取る配当金は、関連する事業年度又は
        分配期間について本株式ステーブル受益証券保有者に帰属する監査済みの連結純利益に、本信託証書が定める調整を
        行った本グループの分配可能利益から生じる。
     注４　分配額の決定に当たり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、該当年度において達成された本グ
        ループの財務業績及び営業活動からの安定したキャッシュ・フローを考慮した。取締役会は、本信託証書第14.1条
        （c）項に基づいて本信託証書の定めによって計算された上記の任意の金額を、2019年12月31日に終了した年度の分配
        可能利益について調整することが適切であると考える。
     （ｂ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のう

        ち、当期に帰属するもの
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     中間分配金／第１中間配当金
      本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクト
                                       1,408          1,760
     リック・インベストメンツ社株式１株当たり15.94セント
      （2018年度：19.92セント）
     報告期間終了後に提案された期末分配金／第２中間配当
     金本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクト
                                       1,422          1,778
     リック・インベストメンツ社株式１株当たり16.09セント
      （2018年度：20.12セント）
                                       2,830          3,538
     2019  年12月31日に終了した会計年度について、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、報告期間の終了後、普
    通株式１株につき16.09セント（2018年度：20.12セント）、総額1,422百万香港ドル（2018年度：1,778百万香港ドル）の第２
    中間配当金の支払いを期末配当に代えて宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、期末配当
    を提案していない。
     2019  年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャー取締役会は、報告期間の終了後、本株式ステープ
    ル受益証券１口につき16.09セント（2018年度：20.12セント）、総額1,422百万香港ドル（2018年度：1,778百万香港ドル）の
    期末分配金を宣言した。
     報告期間終了後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、2019年12月31日現在の本株式ステープル受益証券口数／HKエ
    レクトリック・インベストメンツ社の普通株式数8,836,200,000（2018年度：8,836,200,000）に基づいている。報告期間終了
    後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、報告期間の終了時点における負債として認識されていない。
                                319/527





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｃ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のうち、
        基準日が前期で効力発生日が当期に帰属するもの
                                       2019  年         2018  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     前期承認済みの期末分配金／第２中間配当金
      本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクトリック・
                                           1,778           1,778
     インベストメンツ社株式１株当たり20.12セント
      （2018年度：20.12セント）
    15 　本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利益

     基本的及び希薄化後本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利
    益は、本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社普通株式の保有者に帰属する純利益2,327百万香港
    ドル（2018年度：3,051百万香港ドル）、及び当期における本株式ステープル受益証券の加重平均発行済口数／HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社普通株式の加重平均発行済株式数8,836,200,000（2018年度：8,836,200,000）を基に算出している。
                                320/527















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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    16 　有形固定資産及び借地権
                                 建物附属

                     自己使用
                土地整備
                                 設備、
                           工場及び                       自己使用
                                        建設               固定資産
     百万香港ドル                のリース            器具           小計
                費用及び
                                       仮勘定                 合計
                           機械装置                       の借地権
                                 備品及び
                 建物
                      資産
                                車両運搬具
     取得原価
     2018  年１月１日現在         16,649        -   51,696        759    5,336     74,440      6,844     81,284
     取得              9     -    266       38    3,382     3,695      114    3,809
     振替             15      -   1,613        65   (1,693)        -     -     -
                   -      -   (334)       (10)      -    (344)       -    (344)
     処分
     2018  年12月31日／
                16,673        -   53,241        852    7,025     77,791      6,958     84,749
     2019  年1月1日現在
     取得
                   3     4    191       48    4,328     4,574       1   4,575
     振替             152      -   1,366        76   (1,594)        -     -     -
                  (17)       -   (364)       (20)      -    (401)       -    (401)
     処分
     2019  年12月31日現在         16,811        4   54,434        956    9,759     81,964      6,959     88,923
     減価償却累計額
     2018  年1月１日現在         1,996        -   7,752       280      -   10,028       754    10,782
     処分による減額              -      -   (186)       (10)      -    (196)       -    (196)
                  510      -   2,300       100      -   2,910      194    3,104
     当期償却費
     2018  年12月31日／
                 2,506        -   9,866       370      -   12,742       948    13,690
     2019  年1月1日現在
     処分による減額
                  (5)      -   (220)       (19)      -    (244)       -    (244)
                  511      2   2,247       105      -   2,865      196    3,061
     当期償却費
     2019  年12月31日現在         3,012        2   11,893        456      -   15,363      1,144     16,507
     正味帳簿価額
                13,799        2   42,541        500    9,759     66,601      5,815     72,416
     2019  年12月31日
     2018  年12月31日
                14,167        -   43,375        482    7,025     65,049      6,010     71,059
     上記は主に電力関連の有形固定資産であり、これらに関連して当期に資産計上された借入コストは261百万香港ドル（2018年
    度：191百万香港ドル）である。
     減価償却費の当期計上額には、開発活動において使用される資産に係る減価償却費73百万香港ドル（2018年度：76百万香港
    ドル）が含まれ、これらは資産計上されている。
    17 　のれん

    （ａ）のれんの帳簿価額
                                       2019  年         2018  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     取得原価
     １月１日／12月31日　現在                                     33,623           33,623
                                321/527






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    （ｂ）のれんの減損テスト
    　HEC社は、のれんが配分されている両グループ唯一の資金生成単位（以下「CGU」という。）である。
    　減損の兆候が発生した場合及び少なくとも年に１回、両グループはのれんが減損しているかどうかをテストする。のれんが
    配分されたCGUの回収可能価額は、使用価値の計算に基づいて決定される。この計算には、経営陣が承認した16年間（2018年
    度：16年間）の財政予算に基づいた税引前キャッシュ・フロー予測が用いられる。５年を超える期間の予測は、より長期の予
    測期間が発電及び送配電資産が長期に渡って使用されるという特徴を表し、新規制に基づくHEC社の将来キャッシュ・フローへ
    の影響をより適切に反映することを基礎としている。予測キャッシュ・フローは5.50％（2018年度：6.16％）の税引前割引率
    を用いて割り引かれる。使用される割引率はCGUに関連する特有のリスクを反映している。16年を超える期間のキャッシュ・フ
    ローは1.0％（2018年度：1.0％）の期間成長率を用いて推定される。
    　2019年11月30日現在、のれんのレビューから生ずる減損の兆候はない。
    　割引率が6.66％（2018年度：6.47％）まで上昇した場合、CGUの回収可能価額は概ね帳簿価額と等しくなる。この点を除い
    て、使用価値の計算に用いられた他の主要な仮定について合理的に起こり得る変動は、2019年11月30日時点の減損テスト結果
    に関する経営陣の見解に影響を及ぼさない。
    18 　子会社への投資

    　2019年12月31日現在の子会社の詳細は以下の通りである。
                                  HK エレクトリッ

                                            会社／
                      発行済株式資本           ク・インベスト                  主な
     子会社名
                       及び負債証券           メンツ社による                 事業内容
                                           事業所在地
                                  株式保有割合
     センチュリー・ランク・リミ                                     英領ヴァージン          投資
                            １米ドル       100  ％
     テッド                                      諸島／香港       持株会社
     トレジャー・ビジネス・リミ                                     英領ヴァージン          投資
                                     （注１）
                            １米ドル
                                   100  ％
     テッド                                      諸島／香港       持株会社
     ホンコン・エレクトリック・                                              電力発電
                                     （注１）
                     2,411,600,000       香港ドル                 香港
                                   100  ％
     カンパニー・リミテッド                                              及び供給
                            １米ドル
                      香港ドル建固定金利債
                       6,505   百万香港ドル
                       米ドル建固定金利債
                        1,500   百万米ドル
     ホンコン・エレクトリック・                                     英領ヴァージン
                                     （注１）
                    香港ドル建ゼロクーポン債                                金融
                                   100  ％
     ファイナンス・リミテッド                                      諸島／香港
                       1,056   百万香港ドル
                      米ドル建任意償還権付
                         ゼロクーポン債
                         650  百万米ドル
                         （注記25参照）
     注：（１）間接保有
                                322/527








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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    19 　ジョイント・ベンチャーに対する持分
    　連結財務諸表上、持分法で会計処理されている両グループのジョイント・ベンチャーに対する持分の詳細は以下のとおりで
    ある。
                                        会社／

     ジョイント・ベンチャー名               発行済株式資本         両グループの持分                   主な事業内容
                                       事業所在地
                                              香港の液化天然ガス
     ホンコン・エルエヌジー・                                        (LNG)   ターミナルの開
     ターミナル・リミテッド(以                 10 香港ドル           30 ％     香港
                                             発、建設、運営、保守
     下「HKLTL社」という。)
                                             及び所有、並びに関連
                                               サービスの提供
     HKLTL   社は、香港におけるLNGターミナルの開発を目的として、HEC社及びキャッスル・ピーク・パワー・カンパニー・リミ

    テッド（以下「CAPCO社」という。                ） に共同所有されている。HKLTL社は、その重要な経営上及び財務上の決定に両株主の全員
    一致の合意を必要とすることから、HEC社とCAPCO社のジョイント・ベンチャーである。
     両グループが参画する唯一のジョイント・ベンチャーであるHKLTL社は、その市場価格が入手不可能な非上場企業である。

     以下の要約された財務情報は、香港財務報告基準に準拠して作成されたHKLTLの財務諸表に記載された金額、及び経営成績

    及び純資産に対する両グループの持分である。
                                     2019  年        2018  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     流動資産
      現金及び預金                                    4          -
      その他の流動資産                                    1          -
                                          5          -
     非流動資産                                    165           -
     流動負債                                    (29)           -
     非流動負債
                                        (141)           -
      株主ローン
     純資産                                     -          -
     収益                                     1          -

     当期純利益                                     -          -
     その他の包括利益                                     -          -
     当期包括利益合計                                     -          -
                                     2019  年        2018  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     純資産の両グループの持分                                     -          -
                                         42          -
     ジョイント・ベンチャーへの貸付（下記注記参照）
                                         42          -
                                323/527





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     HEC  社は、HKLTL社のLNGターミナル用の借地及び桟橋の建築の資金を調達する目的で、HKLTL社に対して合計699百万香港ドル
    の２区分の貸付を提供する株主ローン契約をHKLTL社との間で締結した。上記の貸付については、どちらの区分も無担保であ
    り、金利については市場金利を参照して決定される。
    20 　棚卸資産

                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     石炭、燃料油及び天然ガス                                   522          675
                                        297          314
     貯蔵品及び材料（下記注記参照）
                                        819          989
     貯蔵品及び材料には、固定資産の将来の修繕に使用する目的で購入した貯蔵品153百万香港ドル（2018年度：159百万香港ド

    ル）が含まれる。
    21 　売掛金及びその他の債権

                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     売掛金（損失評価引当後）（下記注記（                   a ） 及び  （ b ） 参
                                        513           563
     照）
                                        414           402
     その他の債権（下記注記参照）
                                        927           965
     デリバティブ（注記26参照）                                   86           2
                                        47           61
     預け金及び前渡金
                                       1,060           1,028
      全ての売掛金及びその他の債権は１年以内に回収予定である。
      両グループのその他の債権には、電力需要家から回収する請求書未発行の電力料金341百万香港ドル（2018年度：336百万香
     港ドル）が含まれる。
      （ａ）売掛金年齢分析

        請求書日付を基準とした売掛金の年齢別内訳は以下の通りであり、個別にも集計しても減損は生じていないと考える。
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     １ヵ月以内                                   476          513
     １ヵ月超３ヵ月以内                                   30          35
                                         7          15
     ３ヵ月超12ヵ月未満
                                        513          563
                                324/527






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        家庭用需要家、小規模な産業用需要家、商業用需要家及びその他の需要家に対する電気料金請求書は、請求書の提示時
       に支払期限が到来する一方、大口電力需要家には16営業日の信用期間が与えられている。大口電力需要家による支払いが
       信用期間経過後に行われた場合、請求書金額に５％の超過料金が上乗せされる。
      （ｂ）売掛金に係る予想信用損失

        両グループは売掛金に係る損失評価引当金について、引当マトリクスを用いて計算される全期間の予想信用損失に等し
       い金額で測定している。両グループは予想信用損失に係る引当金について、信用リスクの特徴が類似する売掛金ごとにグ
       ループ化し、現在の経済的環境を考慮したうえで集合的に回収可能性を評価して決定する。重要な金額が回収期日を大幅
       に超過している、倒産の事実がある又は回収活動に対する反応がない相手先に係る売掛金については、個別に減損引当を
       評価している。
        両グループは売掛金を相手先の性質に応じて、主に継続先に対する債権と閉鎖先に対する債権に区分している。両グ
       ループの信用リスクに対するエクスポージャー及び売掛金に係る予想信用損失は以下の通りである。
                                     2019  年

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           ％     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        2      502       (11)        491
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        8      12       (1)        11
     その他の引当金
                             0      11        -        11
     集計単位で引当）
                                   525       (12)        513
                                     2018  年

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           ％     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        0      548        -       548
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        6      12       (1)        11
     その他の引当金
                             0       4       -        4
     集計単位で引当
                                   564        (1)       563
                                325/527







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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        HEC  社は保証金又は銀行保証の形式で需要家から担保を取得している（注記31(a)参照）。
        売掛金に係る損失評価引当金の変動は、以下の通りである。
                                      2019  年       2018  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     １月１日現在                                     1         1
     当会計期間において認識した減損損失                                     12         1
                                          (1)         (1)
     当会計期間において直接償却した金額
     12 月31日現在
                                          12         1
    22 　現金及び預金、その他のキャッシュ・フロー情報

      （ａ）現金及び預金は以下の通りである。
                                      2019  年       2018  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     取得日から満期まで３ヵ月以内の預金                                    263          -
     当座預金及び現金                                     36         34
                                         (33)          -
     銀行当座借越       – 無担保
     連結キャッシュ・フロー計算書上の現金及び現金同等物
                                         266         34
     銀行当座借越       – 無担保                             33         -
     連結財政状態計算書上の現金及び預金
                                         299         34
      （ｂ）税引前純利益から、営業活動から生じたキャッシュ・フローへの調整

                                      2019  年       2018  年

                                注記
                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     税引前純利益                                   3,209         4,119
     調整項目：
      受取利息                           ７         (7)        (14)
      金融費用                           ９       1,004          967
      燃料費へ振り替えられた利息                           ９         18         19
      減価償却費                           10       2,792         2,834
      借地権償却                           10        196         194
      有形固定資産の除却及び減損に係る純損失                           10        128         109
      資産除去債務引当金の増加                          28(a)          207         244
      金融商品の再評価による純損益及び為替差益                                     -        (9)
     スマート・パワー・ケア基金/スマート・パワー基金
                               13(c)          (6)         (1)
     への拠出
     運転資本の変動：
      棚卸資産の増減                                   164         10
      売掛金及びその他の債権の減少                                    57         35
      燃料費調整勘定の変動                                   (208)        (1,916)
      買掛金及びその他の債務、契約負債の増減                                   (194)         (312)
                                          11         12
      従業員退職給付制度資産／負債の増減
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー
                                        7,371         6,291
                                326/527





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      （ｃ）財務活動から生じるキャッシュ・フローに係る負債の変動の調整
        下表は、両グループの財務活動からの負債の変動の詳細を示しており、キャッシュ・フローからの変動とキャッシュ・
       フロー以外からの変動の双方が含まれる。財務活動から生じる負債は、そのキャッシュ・フロー又は将来のキャッシュ・
       フローが両グループの連結キャッシュ・フロー計算書において財務活動からのキャッシュ・フローに分類される負債であ
       る。
                                          借入金の      借入金の

                                          ヘッジ目      ヘッジ目
                        ミディ
                                    リース
                                          的で保有      的で保有
                        アム・
                   銀行
                               預り      負債
     百万香港ドル              借入金                       するデリ      するデリ       合計
                        ターム・
                              保証金      ( 注記28
                  ( 注記25)
                                          バティブ      バティブ
                        ノート
                                    （b）)
                        ( 注記25)
                                          金融商品      金融商品
                                          (資産)      (負債）
     2019  年1月1日現在            17,755      24,210      2,195        -    (562)      235    43,833
     財務キャッシュ・
     フローからの変動
     銀行借入による収入               2,048        -      -      -      -      -    2,048
     借入金の返済による支出              (1,500)        -      -      -      -      -   (1,500)
     ミディアム・ターム・
                      -     500       -      -      -      -     500
     ノート   の発行による収入
     ミディアム・ターム・
                      -    (330)       -      -      -      -    (330)
     ノート   の償還による支出
     リース負債の支払額                 -      -      -     (2)      -      -     (2)
     預り保証金の受取                 -      -     315       -      -      -     315
                      -      -    (269)       -      -      -    (269)
     預り保証金の返還
     合計                548      170      46      (2)      -      -     762
     公正価値の変動
                      -      7      -           103     (235)      (125)
     その他の変動
     リース負債の増加                 -      -      -      5      -            5
     借入利息及びその他の
                     30     292       -      -      -      -     322
     金融費用
     2019  年12月31日現在
                   18,333      24,679      2,241        3    (459)       -   44,797
                                      借入金のヘッ       借入金のヘッ

                        ミディアム・
                                      ジ目的で保有       ジ目的で保有
                   銀行
                         ターム・
     百万香港ドル              借入金             預り保証金      するデリ    バテ   するデリ    バテ     合計
                          ノート
                  （注記25）
                                      ィブ金融商品       ィブ金融商品
                         （注記25）
                                       （資産）       （負債）
     2018  年1月1日現在             17,359       24,012       2,130       (808)       155     42,848
     財務キャッシュ・
     フローからの変動
     銀行借入による収入                 365        -       -       -       -      365
     預り保証金の受取                  -       -      311        -       -      311
                       -       -     (246)        -       -     (246)
     預り保証金の返還
     合計                 365        -      65       -       -      430
     公正価値の変動
                       -      (88)        -      246       80      238
     その他の変動
     借入利息及びその他の
                      31      286        -       -       -      317
     金融費用
     2018  年12月31日現在
                    17,755       24,210       2,195       (562)       235     43,833
                                327/527





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    23 　買掛金、その他の債務及び契約負債
                                    2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     買掛金及びその他の債務
     償却原価により測定される債務
                                       2,921           2,403
     （下記注記（ａ）参照）
     リース負債（注記28         （ b ） 参照）
                                         2           -
                                        39           6
     デリバティブ（注記26参照）
                                       2,962           2,409
     契約負債    （下記注記（      b ）参照）                         18           38
                                       2,980           2,447
       全ての買掛金及びその他の債務は１年以内に決済又は要求に応じて決済される予定である。

      （ａ）債務の年齢分析は以下の通りである。

                                       2019  年         2018  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     支払期限１ヵ月以内、又は要求払い                                      1,778           1,316
     支払期限１ヵ月超３ヵ月以内                                       270           139
                                            873           948
     支払期限３ヵ月超12ヵ月未満
                                           2,921           2,403
      （ｂ）契約負債

       （ⅰ）契約負債は電力関連サービスに関して顧客から受領した前受対価に関係するものであり、主に（１）大型開発案件

         における顧客の変電所への送電及び小規模開発案件における顧客の変電所を介さない送電などの恒常的なサービス
         や、（２）主に建設現場や特殊な用途への一時的な電力供給などのサービスから構成されている。これらの契約負債
         は、電力関連サービスが完成し次第、収益として認識される。
        （ⅱ）契約負債の変動は、以下の通りである。

                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     １月１日現在                                   38           41
     電力関連サービスの履行に係る事前請求による契約負債の
                                         5          31
    増加
     収益認識に伴う期首時点で契約負債に含まれていた契約
                                        (25)           (34)
     負債の減少
     12 月31日現在
                                        18           38
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    24 　燃料費調整勘定
      2019  年より、燃料費の実績をより適時に反映するため、電力売上１単位当たりの燃料費調整を月次で実施している（2018年
     の通年での電力売上１単位当たりの燃料費調整は                       23.4セントであった。）。
      当期において、顧客に対して電力売上１単位当たり2.3セント（2018年:                                 16セント）の燃料特別割戻しを行った。燃料費調
     整勘定の変動は以下の通りである。
                                       2019  年         2018  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     １月１日現在                                       855          2,771
     損益への組替                                     (2,051)           (2,696)
     燃料費調整による加算額                                      2,087           2,466
                                           (244)          (1,686)
     燃料特別割戻し額
     12 月31日現在
                                            647           855
      当該勘定には利息費用が含まれ、電力料金安定化のために使用される。

    25 　銀行借入金及びその他有利子負債

                                       2019  年         2018  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     銀行借入金                                     18,333           17,755
                                           (113)           (110)
      うち、一年以内返済部分
                                          18,220           17,645
     香港ドル建ミディアム・ターム・ノート
      固定利率社債（下記注記（ａ）参照）                                     6,465           6,295
                                            727           702
      ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                                           7,192           6,997
                                             -          (330)
      うち、一年以内返済部分
                                           7,192           6,667
     米ドル建ミディアム・ターム・ノート

      固定利率社債（下記注記（ａ）参照）                                    11,697           11,673
                                           5,790           5,540
      ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                                          17,487           17,213
                                          (5,897)              -
     うち、一年以内返済部分
                                          11,590           17,213
     非流動部分
                                          37,002           41,525
                                329/527







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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ａ）香港ドル建社債の固定利率は、年率2.55％から４％（2018年度：年率2.55％から４％）の範囲である。
      米ドル建社債の固定利率は、年率2.875％から4.25％（2018年度：年率2.875％から4.25％）の範囲である。
    （ｂ）香港ドル建ゼロクーポン社債は額面金額1,056百万香港ドル（2018年12月31日現在：1,056百万香港ドル）の割引債であ
      り、付加利率は年率3.5％（2018年度：年率3.5％）である。
      米ドル建ゼロクーポン社債は額面金額650百万米ドル（2018年12月31日現在：650百万米ドル）であり、付加利率は年率
      4.375％から4.8％（2018年度：年率4.375％から4.8％）の範囲である。当該債券のうち250百万米ドルは、2020年10月20日
      から償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。残余の400百万米ドルは、2022
      年10月12日から償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
    （ｃ）香港ドル建及び米ドル建ミディアム・ターム・ノートの発行者の詳細は、注記18に記載されている。
    （ｄ）両グループに対するいくつかの銀行融資枠は、両グループの財政状態計算書上の比率の一部に関連する財務制限条項の
      充足が条件となっており、これらの借入条項は金融機関との融資契約で一般的に用いられるものである。両グループが当
      該財務制限条項に違反した場合、使用済の融資枠は要求払いとなり、未使用の金額も取消される。両グループは、当該条
      項に準拠していることを定期的にモニターしている。両グループの流動性リスク管理に関する詳細は注記31(b）に記載さ
      れている。2019年12月31日及び2018年12月31日現在、使用済の融資枠に関連する財務制限条項への抵触は生じていない。
    （ｅ）非流動有利子負債のうち１年内に決済される予定のものはない。上記の借入金は全て無担保である。
     非流動有利子負債の返済予定は以下の通りである。

                                   2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     １年超２年以内                                 15,222           5,881
     ２年超５年以内                                  3,596          17,944
                                      18,184           17,700
     ５年超
                                      37,002           41,525
    26 　デリバティブ

                              2019  年            2018  年

                           資産       負債       資産       負債
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     ヘッジ会計に利用されるデリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
     －クロス・カレンシー・スワップ                         24        -       -      (172)
     －金利スワップ                        230        -      497         -
     －先物外国為替予約                        407       (51)        10      (244)
     公正価値ヘッジ
     －クロス・カレンシー・スワップ                         70        -       63        -
                              4       (2)        -       (1)
     －先物外国為替予約
                             735       (53)       570       (417)
     分類区分：
     流動                         86       (39)        2       (6)
                             649       (14)       568       (411)
     非流動
                             735       (53)       570       (417)
                                330/527






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    27 　従業員退職給付
      両グループは全ての正社員に対して３つの退職金制度を提供している。
      第１の制度（以下「年金制度」という。）は、従業員の最終基本給及び勤続年数に基づく年金給付を提供する。この制度
     は、確定給付退職金制度として会計処理される。
      第２の制度は確定拠出であり、従業員に対して複数の投資ファンドの中から投資の選択肢を提供する。投資ファンドの１つ
     は投資リターンを保証しており、確定給付退職金制度として会計処理される（以下「リターン保証制度」という。）。その他
     の投資ファンドはリターンを保証しておらず、確定拠出退職金制度として会計処理される（注記27(b)参照）。
      これらの退職金制度は、「香港任意退職スキームに関する条例」の認定を受けた信託によって設立されている。制度資産
     は、受託ファンドによって両グループの資産から独立して管理されている。制度のガバナンスに対する責任は、投資先及び拠
     出の決定を含め、制度の信託証書に基づいて独立した管財人が負っている。
      両グループは、「定年退職金に関する条例」に基づいて独立した認定ファンドによって運営されている、香港年金基金の強
     制積立基金制度（以下「MPF制度」という。）にも加入している。MPF制度は、関連する規定に基づいて雇用主と従業員のそれ
     ぞれが制度に対して拠出する、確定拠出退職金制度である。MPF制度は雇用主による任意の積立についても規定しており、拠出
     金額は従業員の基本給に対する一定割合として計算される。
      2000  年12月に香港にてMPF制度が導入されて以来、年金制度とリターン保証制度は新規加入を締め切っており、全ての新規
     加入者はMPF制度に加入している。
      （ａ）確定給付退職金制度

        年金制度に関する拠出方針は、独立した専門的資格を有するウィリス・タワーズ・ワトソン・ホンコン・リミテッドの
       年金数理人によって定期的に行われる評価を基礎としている。当該方針では雇用主の拠出について、年金数理人からの継
       続的な提案に準拠して制度の積立を行うこととしている。使用される数理計算上の主要な仮定には、注記27(a)(ⅷ）に開
       示されている割引率、長期予定昇給率及び年金給付上昇率の他、死亡率、離職率、短期的な給与水準の上昇に関する市場
       の期待を反映した調整が含まれる。年金制度に関する直近の年金数理評価は、2018年１月１日時点においてウィン・ルイ
       氏（FSA）を代表とする年金数理人によって行われた。当該評価によると、評価基準日において年金制度資産の合計は受給
       権が確定している確定給付債務の合計を上回っている。
      確定給付退職金制度により、両グループは投資リスク、金利リスク、給与変動リスクにさらされており、また年金制度に
     よって長寿リスク及びインフレーション・リスクにさらされている。
      2019  年12月31日に終了した事業年度において認識した退職金制度に係る費用及び収益は、香港会計基準第19号「従業員給
     付」（2011年）に基づいて決定している。
                                331/527








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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ⅰ）連結財政状態計算書において認識した金額は以下の通りである。
                                2019  年        2018  年

                              百万香港ドル          百万香港ドル
      確定給付債務の現在価値                            3,459          3,463
                                  (3,900)          (3,663)
      確定給付退職金制度資産の公正価値
                                   (441)          (200)
      分類区分：
      従業員退職給付制度資産                             (809)          (593)
                                   368          393
      従業員退職給付制度債務
                                   (441)          (200)
        上記資産／債務の一部が実現又は決済されるのに１年超を要するが、将来の拠出額は将来に提供されるサービス、将来
       の数理計算上の仮定及び市場環境の変動に関連することから、12ヵ月以内の支払債務を当該金額から区別することは実務
       的でない。
       （ⅱ）確定給付退職金制度における確定給付債務の現在価値の変動は、以下の通りである。

                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル          百万香港ドル
      １月１日現在                            3,463          3,707
      当期勤務費用                              62          70
      利息費用                              69          67
      従業員による拠出                              14          15
      数理計算上の差異
      - 実績による修正                             11          1
      - 財務上の仮定の変更                             99         (75)
      - 人口統計学上の仮定の変更                              9         41
                                   (268)          (363)
      給付支払
      12 月31日現在
                                  3,459          3,463
       （ⅲ）確定給付退職金制度における制度資産の公正価値の変動は、以下の通りである。

                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル          百万香港ドル
      １月１日現在                            3,663          4,067
      利息収益                              72          73
      利息収益を除く制度資産から生じた収益                             371         (181)
      雇用主による制度への拠出                              48          52
      従業員による制度への拠出                              14          15
                                   (268)          (363)
      給付支払
      12 月31日現在
                                  3,900          3,663
      両グループは2020年度において、51百万香港ドルを制度に拠出する予定である。
                                332/527





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       （ⅳ）有形固定資産の取得に係る人件費の資産計上前に、連結損益計算書において費用として認識した金額は以下の通り
          である。
                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      当期勤務費用                              62         70
                                    (3)         (6)
      純確定給付資産／債務に係る利息費用純額
                                    59         64
       （ⅴ）上記の費用は、連結損益計算書上、以下の勘定科目において認識されている。

                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      直接原価                              40         44
                                    19         20
      その他の営業費用
                                    59         64
       （ⅵ）連結包括利益計算書において認識した数理計算上の差異の累計額は、以下の通りである。

                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      １月１日現在                             151         299
      純確定給付資産／債務の再測定により、連結包
                                   252         (148)
      括利益計算書において認識した金額
      12 月31日現在
                                   403         151
       （ⅶ）制度資産の主な構成は以下の通りである。

                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      香港持分証券                             365         346
      欧州持分証券                             224         188
      北米持分証券                             576         478
      アジア・パシフィック諸国及びその他持分証券                             173         148
      グローバル債                            2,468         2,432
                                    94         71
      預金その他
                                  3,900         3,663
      リスクとリターンに関して戦略的な投資意思決定が行われている。
                                333/527







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       （ⅷ）12月31日時点において使用された主要な数理計算上の仮定は、以下の通りである。
                                2019  年       2018  年

      割引率
      －年金制度                             1.8%         2.2%
      －リターン保証制度                             1.8%         1.9%
      長期予定昇給率                             5.0%         5.0%
      年金給付上昇率                             2.5%         2.5%
       （ⅸ）感応度分析

        （１）年金制度
                                2019  年       2018  年

                               百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定
                                 確定給付債務への影響
      割引率
      - 0.25  ％ 増加
                                    (57)         (54)
      - 0.25  ％ 減少
                                    60         57
      年金給付上昇率
      - 0.25  ％ 増加
                                    57         54
      - 0.25  ％ 減少
                                    (54)         (52)
      特定の年齢に使用される死亡率
      - １年延長
                                    (72)         (65)
      - １年短縮
                                    74         66
        （２）リターン保証制度

                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定
                                 確定給付債務への影響
      割引率
      - 0.25  ％増加
                                    (26)         (29)
      - 0.25  ％減少
                                    26         29
      保証リターン率
      - 0.25  ％増加
                                    26         29
        上記の感応度分析は、他の全ての仮定が一定である場合のある仮定の変動に基づいている。実際には、仮定の中には相

       互に関連して変動するものもある。確定給付債務の重要な数理計算上の仮定に対する感応度を計算するにあたり、連結財
       政状態計算書において認識した退職給付債務を計算する場合と同様の方法（退職給付債務の現在価値を報告期間の終了時
       点において予測単位積増方式により計算する方法）を適用している。当該分析は2018年と同様の基準によって行われてい
       る。
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       （ⅹ）確定給付債務の加重平均デュレーションは下表の通りである。
                                2019  年       2018  年

      年金制度                            13.2  年       13.2  年
      リターン保証制度                            6.2  年        6.5  年
    （ｂ）確定拠出退職金制度

                                       2019  年         2018  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
      連結損益計算書において認識                                      58           52
      受給権の失効した拠出金1,148,000香港ドル（2018年度：1,306,000香港ドル）を、当会計年度において受領している。
    28 　その他の非流動負債

                                   2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     引当金（下記注記（a）参照）                                   954           747
                                         1           -
     リース負債（下記注記（b）参照）
                                        955           747
      （ａ）引当金

                                              2019  年

                                            百万香港ドル
      資産除去債務
      １月１日現在                                            747
                                                  207
      追加引当金
      12 月31日現在
                                                  954
      本電力供給契約では、HKエレクトリック・インベストメンツ社が有形固定資産を解体・撤去し、当該資産が設置されていた
     敷地の原状回復義務を負う範囲において、当該固定資産の取得時、若しくは、電力関連活動のための一定期間における使用に
     応じて、最善の見積りにより資産除去債務を計上することが求められている。
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      （ｂ）リース負債
      以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期までの残存期間ごとの、両グループのリース負債の一覧である。
                              2019  年            2018  年

                         最低リース料の        最低リース料       最低リース料       最低リース料
                          現在価値        合計      の現在価値         合計
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     １年以内                         2       2       -       -
                              1       1       -       -
     １年超２年以内
                              3       3       -       -
     減算：
                                     -              -
     将来の支払利息合計
     リース負債の現在価値
                                     3              -
    29 　連結財政状態計算書における法人所得税

      （ａ）未払税金
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     香港事業所得税
     当事業年度における香港事業所得税計上額                                   547           458
                                         -         (321)
     事業所得税の支払
                                        547           137
                                        30           -
     過年度に係る未払事業所得税残高
                                        577           137
      （ｂ）繰延税金負債

                                    2019  年         2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     繰延税金負債                                  9,540           9,353
      （ⅰ）    連結財政状態計算書において認識した繰延税金負債（資産）の内訳及び当事業年度における変動は以下の通りであ

      る。
                              燃料費       確定給付

     百万香港ドル                減価償却差額                        その他        合計
                              調整勘定       退職金制度
     2018  年 １月１日現在                9,565        (457)        (12)        53      9,149
     損益計上額                     (19)        316         5       (1)       301
                          -        -      (24)        (73)        (97)
     その他の包括利益計上額
     2018  年 12月31日及び
                        9,546        (141)        (31)        (21)       9,353
     2019  年 １月１日現在
     損益計上額                     27        34        5        1       67
                          -        -       42        78       120
     その他の包括利益計上額
     2019  年 12月31日現在
                        9,573        (107)         16        58      9,540
                                336/527





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      （ⅱ）    2019年12月31日現在及び2018年12月31日現在、両グループにおいて未計上の重要な繰延税金資産又は負債は存在し
     ない。
    30 　資本、剰余金及び配当金

    （ａ）資本項目の変動
      両グループの資本項目の期首残高から期末残高への変動については、連結持分変動計算書に記載されている。HKエレクト
     リック・インベストメンツ社の資本の個別項目の期首残高から期末残高への変動は、以下の通りである。
     HK エレクトリック・インベストメンツ社

                                          提案済／

                  資本金     資本剰余金      ヘッジ損益      利益剰余金       宣言済
                                           配当金       合計
                  注記30      注記30      注記30      注記30
     百万香港ドル                                      注記14
                   (b)      (c)     （d)(i)      （d)(ⅱ)
     2018  年１月１日現在       残高       8    47,472        25     2,119      1,778      51,402
     2018  年持分変動額：

      当期純利益               -      -      -    3,714        -    3,714
                     -      -      4      -      -      4
      その他の包括利益
     包括利益                -      -      4    3,714        -    3,718
     前年度第２中間配当金
                     -      -      -      -    (1,778)      (1,778)
     ( 注記  14(c)   参照  )
     第１中間配当金
                     -      -      -    (1,760)         -    (1,760)
     ( 注記  14(b)   参照  )
     第２中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,778)       1,778        -
     ( 注記  14(b)   参照  )
     2018  年12月31日     及び
                     8    47,472        29     2,295      1,778      51,582
     2019  年１月１日現在       残高
     2019  年持分変動額：

      当期純利益               -      -      -    2,972        -    2,972
                     -      -     (21)       -      -     (21)
      その他の包括利益
     当期包括利益合計                -      -     (21)     2,972        -    2,951
     前年度第２中間配当金
                     -      -      -      -    (1,778)      (1,778)
     ( 注記  14(c)   参照  )
     第１中間配当金
                     -      -      -    (1,408)         -    (1,408)
     ( 注記  14(b)   参照  )
     第２中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,422)       1,422        -
     ( 注記  14(b)   参照  )
     2019  年12月31日現在       残高
                     8    47,472         8    2,437      1,422      51,347
      全ての資本剰余金及び利益剰余金は分配可能である。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、普通株式１株

     当たり16.09セント（2018年度：20.12セント）の第２中間配当金、総額1,422百万香港ドル（2018年度：合計1,778百万香港
     ドル）を期末配当の代わりに宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は期末配当を提案して
     いない。
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    （ｂ）資本金
     HK エレクトリック・インベストメンツ社
                                             2019  年

                                                  額面価額
                                       株式数
                                                  香港ドル
     授権株式資本：
     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金：

     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                       8,836,200,000             4,418,100
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
     １月１日及び12月31日現在                                  8,836,200,000             4,418,100
                                             2018  年

                                                  額面価額
                                       株式数
                                                  香港ドル
     授権株式資本：
     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
                                      20,000,000,000             10,000,000
     １月１日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金：

     普通株式（額面0.0005香港ドル）
                                       8,836,200,000             4,418,100
     １月１日及び12月31日現在
     優先株式（額面0.0005香港ドル）
     １月１日及び12月31日現在                                  8,836,200,000             4,418,100
    （ｃ）資本剰余金

       資本剰余金は、本株式ステープル受益証券の発行価額から引受手数料及びグローバル・オファリングに伴い資本に計上さ
      れた上場費用を控除した金額の、普通株式及び優先株式の額面価額に対する超過額である。資本剰余金の取扱いは、ケイマ
      ン諸島会社法第34条及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更・書換済の基本定款及び付随定款において規定され
      ている。
                                338/527







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    （ｄ）その他の資本の構成要素の内容及び目的
      （ⅰ）ヘッジ損益
          ヘッジ損益はキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金とヘッジコスト剰余金を含む。キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余
         金は、注記３(q)(ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、キャッシュ・フロー・ヘッジに利用されたヘッジ手段に係る公
         正価値の純変動額の累積額（税効果考慮後）のうちヘッジが有効な部分で、ヘッジ対象となるキャッシュ・フローが
         未だ認識されていないものから構成される。
          香港財務報告基準第９号           「金融商品」      では、両グループが先物為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・
         スプレッド（「       除外された要素       」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、                     除外された要素       は ヘッジのコストとして
         区分して会計処理することができる。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の
         独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
          以下の表は、ヘッジ損益の構成要素のリスク分類別の調整表及びヘッジ会計から生じたその他の包括利益の分析を
         示している。
       （１）    キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金

                             金利リスク        為替リスク          合計

     百万香港ドル
                                  136         12        148
     2018  年１月１日     現在  残高
     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                  (9)        (19)        (28)
     公正価値変動の有効部分
     純損益への組替額（下記注記１参照）                              8        (2)         6
     その他の包括利益に計上された純繰延税額                              1        3        4
                                   -       (18)        (18)
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（税引
                                   -        1        1
     後）（下記注記２参照）
     2018  年 12 月 31 日及び
                                  136         (5)        131
     2019  年 １月１日現在残高        （ 下記  注記  ３参照）
     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                  (4)        (1)        (5)
     公正価値変動の有効部分
     純損益への組替額（下記注記１参照）                             (51)          -       (51)
     その他の包括利益に計上された純繰延税額                              6         -        6
                                  (49)         (1)        (50)
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（税引
                                   -        (6)        (6)
     後）（下記注記２参照）
     2019  年12月31日現在       残高  （ 下記  注記３参照）
                                  87        (12)         75
    （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
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         （２）    ヘッジコスト剰余金
                            外貨ベーシス・

     百万香港ドル                                 先渡要素         合計
                             スプレッド
                                  109         57        166
     2018  年１月１日     現在  残高
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益        として認識したヘッジ手段
                                  (17)        (316)        (333)
      の公正価値変動の有効部分
     - 純損益への組替額（下記注記１参照）                             -       (54)        (54)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益        として認識したヘッジ手段
                                   -       (30)        (30)
      の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（下記
                                   -        (3)        (3)
      注記２参照）
                                   3        66        69
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2018  年 12 月 31 日及び
                                  95       (280)        (185)
     2019  年 １月１日現在残高        （ 下記  注記３参照）
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益        として認識したヘッジ手段
                                  (16)        616        600
      の公正価値変動の有効部分
     - 純損益への組替額（下記注記１参照）                             -       (63)        (63)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益        として認識したヘッジ手段
                                   -       (27)        (27)
      の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（下記
                                   -        8        8
      注記２参照）
                                   3       (87)        (84)
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2019  年 12 月 31 日現在残高     （ 下記  注記３参照）
                                  82        167        249
    （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
      （ⅱ）利益剰余金

          利益剰余金はHKエレクトリック・インベストメンツ社及び子会社において留保された累積利益、及びHKエレクト
         リック・インベストメンツ社の確定給付資産／負債の再測定から生じた数理計算上の差異によって構成される。
    （ｅ）資本の管理

      両グループにおける資本管理の主たる目的は以下の通りである。
       －　両グループが本株式ステープル受益証券保有者に対するリターンの提供と他の利害関係者への利益の提供を継続でき
         るよう、継続企業としての存続を前提とした両グループの能力を保護すること
       －　合理的コストによる資金調達手段を確保することにより、本株式ステープル受益証券保有者へリターンを提供するこ
         と
       －　両グループの安定性及び将来の成長を支えること
       －　両グループのリスク管理能力を強化するための資本を提供すること
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       両グループは定期的且つ能動的に、両グループにおける将来の資金需要、資本効率、予測収益性、予測営業キャッシュ・
      フロー、予測資本的支出及び予測投資機会を勘案した上で資本構成を見直し、管理している。
       両グループは資本構成を純負債純資本比率に基づいてモニターしている。この目的において両グループは、純負債を有利
      子負債（連結財政状態計算書で表示されている）から銀行預金及び現金を控除した金額と定義している。また、純資本の定
      義には、純負債及び資本の全ての構成要素（連結財政状態計算書で表示されている）が含まれる。
       2019  年における両グループの戦略は、2018年と同様、負債水準を一定に保つことで合理的コストによる資金調達手段を確
      保することである。両グループは負債水準を一定に保つ又は調整するために、本信託証書に基づく本株式ステープル受益証
      券保有者に対する分配金額の調整、本株式ステープル受益証券の新規発行、負債による資金調達又は負債削減のための資産
      の売却を行っている。
       2019  年12月31日現在及び2018年12月31日現在における純負債純資本比率は以下の通りである。
                                2019  年       2018  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
     銀行借入金及びその他有利子負債                             43,012         41,965
     銀行当座借越       – 無担保
                                    33          -
                                   (299)          (34)
     控除：現金及び預金
     純負債                             42,746         41,931
     総資本                             48,472         48,743

                                  42,746         41,931
     純負債
     純資本合計                             91,218         90,674
     純負債純資本比率
                                    47%         46%
    31 　財務リスク管理及び金融商品の公正価値

     両グループは、通常の業務上、信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び為替リスクにさらされている。両グループの資
    金管理方針に基づいて、デリバティブは、営業、財務及び投資活動から発生する為替及び金利の変動に係るエクスポージャー
    をヘッジするためにのみ使用される。両グループは、デリバティブを売買又は投機を目的として保有又は発行しない。
    （ａ）信用リスク

      両グループにおける信用リスクは、主として電力需要家に対する売掛金及びその他の債権、銀行預金、ヘッジを目的とし
     て相対取引を行ったデリバティブに係るものである。両グループにおいて信用リスクに関する方針が整備され、これらの信
     用リスクに対するエクスポージャーについて継続的にモニターされている。
      HEC社は、電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、電力供給規則に基づいて、保証金又は銀行保証の形式で
     需要家から担保を取得している。担保がカバーする2019年12月31日現在の売掛金及びその他の債権合計額は353百万香港ドル
     （ 2018年12月31日現在：386百万香港ドル                  ） である。与信に関する方針は注記21に記載されている。
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      両グループは、信用リスクを軽減するためにデリバティブ取引又は保証金を設定する場合、取引相手の信用格付                                                    け につい
     ての最低要求水準及び取引金額の上限を定めている。両グループの取引相手による債務不履行は想定されていない。
      両グループにおける電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、上位５件の需要家に対する売上高の合計は両
     グループの総売上高の30％以下であることから、重要な信用リスクの集中は存在しない。
      信用リスクに対するエクスポージャーの最大値は、連結財政状態計算書において認識されているデリバティブを含む金融
     資産の帳簿価額である。
      両グループの売掛金及びその他の債権から生じる信用リスクのエクスポージャーに関するその他の定量的情報は、注記21
     に記載されている。
    金融資産と金融負債の相殺

      両グループのデリバティブ取引は、一定の状況下において全ての取引残高を解消し純額決済する条件付き相殺権利が付与
     される、国際スワップデリバティブ協会基本契約（ISDA）又は金融機関の一般的な契約条件に基づいて金融機関との間で締
     結されるが、金融機関が法的に執行可能な相殺権を有する認識金額はなく、両グループも純額ベースで決済する意思や資産
     の実現と負債の決済を同時に行う意思を有していないことから、これらの金融商品は報告期間末日において全て総額で計上
     されている。
      以下の表は、執行可能な基本相殺契約の対象となっているものの、報告期間末日において相殺されていない金融商品の金
     額を表している。
                         2019年                  2018年

                  連結財政状
                        相殺されて            財政状態計      相殺されて
                  態計算書上
                        いない関連       純額    算書上の金      いない関連       純額
                  の金融商品
                        金融商品           融商品総額       金融商品
     百万香港ドル          注
                    総額
     金融資産
     クロス・
     カレンシー・        31(f)(i)        94      (1)      93      63     (32)      31
     スワップ
     金利スワップ        31(f)(i)        230      (28)      202      497     (294)      203
     先物外国為替予
                     411      (23)      388       10      (2)      8
             31(f)(i)
     約
     合計                735      (52)      683      570     (328)      242
     金融負債
     クロス・
     カレンシー・        31(f)(i)         -       -     -     172     (119)       53
     スワップ
     先物外国為替予
                     53     (52)       1     245     (209)       36
             31(f)(i)
     約
     合計
                     53     (52)       1     417     (328)       89
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    （ｂ）流動性リスク
      両グループは、リスク管理の向上及び資金コストの最小化を目的として、集中資金管理システムを運用している。両グ
     ループは、短期的及び長期的な流動性要件を満たす充分な資金及び融資枠を確実に確保するために、現在及び将来の流動性
     要件及び財務制限条項の遵守状況を定期的にモニターする方針としている。両グループの2019年12月31日現在における未使
     用の銀行融資枠は5,950百万香港ドルである                    （ 2018年12月31日現在：5,495百万香港ドル                   ） 。
      以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期日及び要求される可能性のある最短の支払日ごとの、両グループの

     非デリバティブ金融負債及びデリバティブの一覧であり、金額は契約上の割引前キャッシュ                                           ・ フロー（契約上の金利、又は
     変動金利の場合は、報告期間末日の金利を基に計算した支払利息を含む。）に基づいている。
                                 2019  年

                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                                                12 月31日
                                                 現在の
                １年以内       １年超      ２年超
     百万香港ドル
                                    ５年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       ２年以内      ５年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             7,194      15,913       4,773      31,945      59,825      43,157
     息
     銀行当座借越       – 無担
                   33       -      -      -      33      33
     保
                  2,744        -      -      -    2,744       2,744
     買掛金及び未払費用
                  9,971      15,913       4,773      31,945      62,602      45,934
     デリバティブ
     純額決済：
     金利スワップ及び関
                  (122)       (80)      (237)      (174)      (613)       (236)
     連未払利息
     総額決済    ：
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                              (98)
     関連未払利息
     - アウトフロー              373      170      511      254     1,308
     - インフロー             (417)      (168)      (505)      (252)     (1,342)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   (356)
     される先物外国為替
     予約：
     - アウトフロー             2,486        68      240     16,750      19,544
     - インフロー            (2,437)        (63)      (216)     (17,523)      (20,239)
     その他の先物外国為
                                                    (2)
     替予約：
     - アウトフロー              767       -      -      -     767
     - インフロー             (769)        -      -      -     (769)
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                                 2018  年
                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                                                12 月31日
                                                 現在の
                １年以内       １年超      ２年超
     百万香港ドル
                                    ５年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       ２年以内      ５年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             1,573      6,977      19,319      31,714      59,583      42,110
     息
                  2,245        -      -      -    2,245       2,245
     買掛金及び未払費用
                  3,818      6,977      19,319      31,714      61,828      44,355
     デリバティブ
     純額決済：
     金利スワップ及び関
                   (76)      (77)      (192)      (199)      (544)       (501)
     連未払利息
     総額決済：
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                              106
     関連未払利息
     - アウトフロー              371      370      510      425     1,676
     - インフロー             (417)      (417)      (505)      (420)     (1,759)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   234
     される先物外国為替
     予約：
     - アウトフロー             3,087      1,262       279     16,750      21,378
     - インフロー            (3,088)      (1,209)       (247)     (17,523)      (22,067)
     その他の先物外国為
                                                    1
     替予約：
     - アウトフロー              62       -      -      -      62
     - インフロー              (61)       -      -      -     (61)
    （ｃ）金利リスク

      両グループは、有利子資産及び有利子負債からの金利リスクにさらされている。金利リスクとは、市場金利の変動により
     金融商品の公正価値又は金融商品から生じる将来のキャッシュ・フローが変動するリスクである。両グループの金利リスク
     は主に長期の外部借入金に係るものである。
    （ⅰ）金利リスクのヘッジ
      両グループの方針は、固定金利及び変動金利の借入金のバランスを維持することで、金利リスクを抑制するものである。
     また、両グループは資金管理方針に基づいてリスクを管理するため、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップを
     行っている。
      両グループは、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップをキャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジに分
     類しており、注記３(q)に記載の会計方針に基づいて公正価値で計上している。クロス・カレンシー・スワップの外貨ベーシ
     ス・スプレッドはヘッジ手段の指定から除外され、資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
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      両グループは、ベンチマーク金利のみをヘッジし、１：１のヘッジ比率の適用を図っている。クロス・カレンシー・ス
     ワップ／金利スワップと固定金利及び変動金利の借入との経済的関係性は、参照金利、金利期間、金利改定日、満期日、利
     払及び／又は受領日、スワップの想定元本及び借入金の元本残高を含む、重要な契約条件の一致に基づいて判断される。
      これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。

      - 取引相手及び両グループ自身の信用リスクがスワップの公正価値に及ぼす影響
      - スワップと借入金の金利改定日の相違
    （ⅱ）金利構成

      以下の表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジとして分類したクロス・カレンシー・スワップ及び金利ス
     ワップの効果考慮後の、報告期間末日における両グループの純有利子資産及び有利子負債に係る金利構成を表している（上
     記（ⅰ）参照）。
                           2019  年              2018  年

                       加重平均                加重平均
                              百万香港ドル                百万香港ドル
                      金利（％）                金利（％）
     純固定利付資産／（負債）：
     銀行及びその他金融機関への預
                          2.61         263         -        -
     金
                          3.02       (30,224)         3.03       (29,250)
     銀行借入金及びその他の借入金
                                (29,961)                (29,250)
     純変動利付資産／（負債）：
     銀行預金及び手元現金                     0.03         36       0.03         34
     銀行借入金及びその他の借入金                     3.19       (12,788)         2.99       (12,715)
     銀行当座借越       – 無担保
                          5.00         (33)         -         -
                           *      (2,241)         0.13       (2,195)
     預り保証金
                                (15,026)                (14,876)
     *0.01   ％未満
     （ⅲ）感応度分析

        2019  年12月31日時点において、他の条件が一定と仮定すると、１％の金利の増加／減少によって、両グループの税引後
       純利益及び利益剰余金は128百万香港ドル（2018年12月31日現在：130百万香港ドル）減少／増加し、他の連結株主資本の
       構成要素は522百万香港ドル（2018年12月31日現在：562百万香港ドル）増加／減少すると試算された。
        上記の感応度分析は、金利の変動が報告期間の末日において発生し、これが当該報告期間末日において存在するデリバ
       ティブ及び非デリバティブ双方の金利リスクに対して適用されると仮定して計算している。当該分析は2018年と同様の基
       準によって行われている。
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    （ｄ）為替リスク
        両グループは、主に両グループの機能通貨以外の通貨建で行われる購買取引や借入からの為替リスクにさらされてい
       る。為替リスクが生じる通貨は、主に米ドル及び日本円である。
     （ⅰ）為替リスクのヘッジ

        両グループの方針では、両グループの資金管理方針に基づいて外貨建借入金額の100%をヘッジすること及び予定取引に
       関して見積られた為替変動に係るエクスポージャーをヘッジすることとしている。また、両グループは為替リスクの管
       理、キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジの区分及びそれらのヘッジを公正価値で計上するため、注記３(q)に記
       載されている方針に基づいて先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップを行っている。両グループは、先物外
       国為替予約の直物要素を指定して為替リスクをヘッジしている。先物外国為替予約の先渡要素は、ヘッジ手段の指定から
       除外してヘッジのコストとして区分して会計処理しており、ヘッジコスト剰余金として資本に認識されている。両グルー
       プは、先物為替予約の重要な契約条件をヘッジ対象の条件と整合させる方針を有している。
        両グループはヘッジ比率を１：１に設定しており、先物為替予約と確定約定及び予定取引／外貨建借入の経済的関係性
       を、関連するキャッシュ・フローの通貨、金額及び発生時期に基づいて判断している。
        これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。
        – 取引相手及び両グループ自身の信用リスクが先物外国為替予約の公正価値に及ぼす影響
        – ヘッジされた取引の発生時期の変化
     両グループの借入は、先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップによって香港ドルにヘッジされているか又は香

    港ドル建で行われている。経営陣は両グループの借入金に関連する重要な為替リスクを想定していない。
     （ⅱ）為替リスクのエクスポージャー

        以下の表は、報告期間末日における、両グループの機能通貨以外の通貨建の認識済資産及び負債から生じる為替リスク
       に対するエクスポージャーの詳細である。
                                         2019  年

                                   百万米ドル            百万円
     現金及び預金                                    -          13
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                   (89)         (1,834)
                                      (2,243)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,332)          (1,821)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                   827         1,566
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                       1,500             -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (5)         (255)
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                                         2018  年
                                   百万米ドル            百万円
     現金及び預金                                    -          2
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                  (102)          (252)
                                      (2,211)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,313)           (250)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                   717          192
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                       1,500            -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (96)          (58)
     （ⅲ）感応度分析

       以下の表は、香港ドルに対し各通貨が10％上昇した場合の、報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益
      剰余金）及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響を示したものである。
                    2019  年                   2018  年

            税引後純利益及び            連結株主資本の          税引後純利益及び           連結株主資本の
            利益剰余金の増加           その他の構成要素の           利益剰余金の増加          その他の構成要素の
              （減少）          増加（減少）            （減少）         増加（減少）
     百万円               9          87           -         86
        香港ドルに対して各通貨が10％低下した場合の各報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益剰余金）

       及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響額は、上表の数値の正負を逆にした金額である。
        上記の感応度分析は、外国為替レートの変化が、両グループが為替リスクを負っている金融商品の報告期間末日時点に
       おける再測定に適用され、他の全ての変数、特に金利が一定であることを前提としている。この点で、香港ドルと米ドル
       の間での固定為替相場が、他国通貨に対する米ドルの価値の変化によって実質的に影響を受けないことを前提としてい
       る。当該分析は2018年と同様の基準により行われている。
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    （ｅ）ヘッジ会計
     以下の表は、2019年12月31日に終了した事業年度及び2018年12月31日に終了した事業年度における両グループのヘッジ手
    段、ヘッジ対象及びヘッジされるリスクを表している。
     （ⅰ）キャッシュ・フロー・ヘッジ

                                    2019

                                                ヘッジ非有効部分を算定
                                連結財政状態計算書において
                                                するために使用した公正
                                 認識されている帳簿価額
                                                  価値の変動
                    加重平均
                         ヘッジ手
                             非流動資         非流動負
                    固定スワ
                         段の想定
                                          買掛金、             純損益に
                             産に計上    売掛金及    債に計上
                 満期日    ップレー
                         元本残高
                                          その他の     ヘッジ    ヘッジ    認識した
                             されてい    びその他    されてい
                     ト/契約
                                          債務及び     手段    対象   ヘッジ非
                             るデリバ     の債権    るデリバ
                     レート
                                          契約負債             有効部分
                             ティブ         ティブ
                         百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港
     ヘッジ手段
                          ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル
     (1) 　外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
     クロス・カレンシー・ス
                 2020  年-
                      2.18%    18,772      242     12     -    -    (4)     4    -
                 2029年
     ワップ及び金利スワップ
     (2) 　確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
                 2020  年-  下記注
     先物外国為替予約                     14,004      272     -   (14)    (37)     5    (5)     -
                 2032年    記参照
     (3) 　外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
                 2027  年-  下記注
     先物外国為替予約                     5,540     135     -    -    -    (6)     6    -
                 2032年    記参照
                                    2018

                                                ヘッジ非有効部分を算定
                                連結財政状態計算書において
                                                するために使用した公正
                                 認識されている帳簿価額
                                                  価値の変動
                    加重平均
                         ヘッジ手
                             非流動資         非流動負
                    固定スワ
                         段の想定
                                          買掛金、             純損益に
                             産に計上    売掛金及    債に計上
                 満期日    ップレー
                         元本残高
                                          その他の     ヘッジ    ヘッジ    認識した
                             されてい    びその他    されてい
                    ト/契約   レ
                                          債務及び     手段    対象   ヘッジ非
                             るデリバ     の債権    るデリバ
                     ート
                                          契約負債             有効部分
                             ティブ         ティブ
                         百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港
     ヘッジ手段
                          ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル
     (1) 　外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
     クロス・カレンシー・ス
                 2020  年-
                      2.17%    17,772      497     -   (172)      -    (9)     9    -
                 2027年
     ワップ及び金利スワップ
     (2) 　確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
                 2019  年-  下記注
     先物外国為替予約                     16,077      6    2   (176)     (5)    (8)     8    -
                 2032年    記参照
     (3) 　外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
                 2027  年-  下記注
     先物外国為替予約                     5,301      2    -   (63)     -   (11)     11     -
                 2032年    記参照
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     （ⅱ）　公正価値ヘッジ
                                    2019

                                                ヘッジ非有効部分を算定
                                連結財政状態計算書において
                                                するために使用した公正
                                 認識されている帳簿価額
                                                  価値の変動
                    加重平均
                         想定元本
                                      非流動負
                             非流動資
                    固定スワ
                                          買掛金、             純損益に
                          残高
                             産に計上
                                 売掛金及    債に計上
                 満期日    ップレー
                                          その他の     ヘッジ    ヘッジ    認識した
                             されてい
                                 びその他    されてい
                     ト/契約
                                          債務及び     手段    対象   ヘッジ非
                             るデリバ
                                  の債権    るデリバ
                     レート
                                          契約負債             有効部分
                             ティブ
                                      ティブ
                         百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港
     ヘッジ手段
                          ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル
     クロス・カレンシー・ス
                 2020  年   3.10%    4,272      -    70     -    -    7    (7)     -
     ワップ
                 2020  年 - 下記
     先物外国為替予約                      767     -    4    -    (2)     2    (2)     -
                 2024年    参照
                                          2019

                              ヘッジ対象の
                               帳簿価額
                                        ヘッジ対象の
                                                 ヘッジ対象が含ま
                              （公正価値ヘッ
     ヘッジ対象                                   公正価値ヘッジ
                                                 れる連結財政状態
                              ジ調整の累計額           調整累計額
                                                 計算書の勘定科目
                               を含む）
                              百万香港ドル          百万香港ドル
                                                 流動負債に計上さ
                                                 れている銀行借入
     固定金利    の 借入金                        (4,341)           (70)
                                                 金及びその他有利
                                                   子借入金
                                                 買掛金、その他の
     金融負債                              (771)           (2)
                                                 債務及び    契約負債
                                    2018

                                                ヘッジ非有効部分を算定
                                連結財政状態計算書において
                                                するために使用した公正
                                 認識されている帳簿価額
                                                  価値の変動
                    加重平均
                         想定元本
                             非流動資         非流動負
                    固定スワ
                                          買掛金、             純損益に
                          残高
                             産に計上    売掛金及    債に計上
                 満期日    ップレー
                                          その他の     ヘッジ    ヘッジ    認識した
                             されてい    びその他    されてい
                    ト/契約   レ
                                          債務及び     手段    対象   ヘッジ非
                             るデリバ     の債権    るデリバ
                     ート
                                          契約負債             有効部分
                             ティブ         ティブ
                         百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港
     ヘッジ手段
                          ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル
     クロス・カレンシー・ス
                 2020  年   2.56%    4,272      63     -    -    -   (88)     88     -
     ワップ
                 2019  年 - 下記
     先物外国為替予約                      62     -    -    -    (1)    (1)     1    -
                 2023年    参照
                                          2018

                              ヘッジ対象の
                               帳簿価額
                                        ヘッジ対象の
                                                 ヘッジ対象が含ま
                              （公正価値ヘッ
     ヘッジ対象                                   公正価値ヘッジ
                                                 れる連結財政状態
                              ジ調整の累計額           調整累計額
                                                 計算書の勘定科目
                               を含む）
                              百万香港ドル          百万香港ドル
                                                 流動負債に計上さ
                                                 れている銀行借入
     固定金利    の 借入金                        (4,327)           (63)
                                                 金及びその他有利
                                                   子借入金
                                                 買掛金、その他の
     金融負債                               (62)           1
                                                 債務及び    契約負債
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       以下の表は、報告期間末における先物外国為替予約残高の加重平均契約レートに関する情報を表している。
                                   2019  年         2018  年

     加重平均契約レート
     USD  ：HKD                                7.4965           7.5108
     JPY  ：HKD                                0.0759           0.0761
     GBP  ：HKD                                  -       10.8818
     EUR  ：HKD                                9.2545           9.3155
     JPY  ：USD                               102.2087           108.1617
    （ｆ）公正価値の測定

     以下の表は、継続的に報告期間末において測定される両グループの金融資産の公正価値を表しており、香港財務報告基準第
    13号「公正価値評価」が定義する３つのレベルの公正価値ヒエラルキーに分類されている。分類される公正価値測定のレベル
    は、以下の通り、評価技法に利用されたインプットの観察可能性と重要性に基づいて決定される。
     －レベル１評価：レベル１のインプット、すなわち、測定日において同一の資産又は負債に関する活発な市場における未調
      整の相場価額のみを用いて測定された公正価値
     －レベル２評価：レベル２のインプット、すなわち、レベル１の要件は満たさないが観察可能なインプットを用いて測定さ
      れた公正価値で、重要な観察可能でないインプットを用いていないもの。観察可能でないインプットとは、市場データが
      入手可能でないインプットをいう。
     －レベル３評価：重要な観察可能でないインプットを用いて測定された公正価値
     （ⅰ）継続的な公正価値測定

                                        レベル２

                                    2019  年        2018  年
                             注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     金融資産
     デリバティブ：
     －クロス・カレンシー・スワップ                        31(a)            94          63
     －金利スワップ                        31(a)           230          497
                                        411           10
     －先物外国為替予約                        31(a)
                                        735          570
     金融負債
     デリバティブ：
     －クロス・カレンシー・スワップ                        31(a)            -         172
     －先物外国為替予約                        31(a)            53          245
     公正価値ヘッジ対象であるミディアム・ターム・
                                       4,341          4,327
     ノーツ
                                       4,394          4,744
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    （ⅱ）公正価値以外で計上される金融商品の公正価値
      売掛金及びその他の債権、買掛金、その他の債務及び契約負債、外部借入金は、取得原価又は償却原価で計上されており、
     2019年12月31日現在及び2018年12月31日現在、計上額とそれらの公正価値との間に重要な乖離は生じていない。
    （ⅲ）評価技法及びレベル２の公正価値測定におけるインプット

      先物外国為替予約の公正価値は、報告期間末における市場の先物為替レートを使用して決定される。クロス・カレンシー・
     スワップ及び金利スワップの公正価値は、契約からの将来キャッシュ・フローを現在の市場金利で割り引くことによって決定
     される。
      ミディアム・ターム・ノートの公正価値は、将来キャッシュ・フローを類似の金融商品の現在の市場金利で割り引いた現在
     価値として、見積り計算される。
    32 　コミットメント

    （ａ）財務諸表に計上されていない、12月31日現在の両グループの未履行の資本的支出コミットメントは、以下の通りであ
        る。
                                    2019  年        2018  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     契約締結済：
                                       5,465           4,155
      有形固定資産購入目的の資本的支出
     契約未締結（承認済）：
                                      18,412           20,717
      有形固定資産購入目的の資本的支出
    （ｂ）2019年12月31日現在のジョイント・ベンチャーの資本的支出コミットメントに対する両グループの持分は29百万香港ド

        ル  （2018年：なし）である。
        2019  年12月31日現在のジョイント・ベンチャーのリース及びその他のコミットメントに対する両グループの持分は約
        1,170百万香港ドル（2018年：なし）である。
    33 　偶発債務

     2019  年12月31日現在、両グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない（2018年12月31日現在：な
    し）。
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    34 　重要な関連当事者取引
     当期における両グループ重要な関連当事者取引は、以下の通りである。
    （ａ）本株式ステープル受益証券保有者

     PAH  社グループから回収したサポート・サービス費用
        その他の営業費用には、PAH社グループへのサポート・サービス及びオフィス設備の提供のために発生したサポート・
       サービス費用の回収額41百万香港ドル（2018年度:                        41百万香港ドル）が含まれている。サポート・サービス費用は、サー
       ビス及び設備の提供又は調達のために発生した総費用に基づいて、サービス提供に要した職員の時間を考慮し、PAH社グ
       ループに公正且つ公平に割り当てられる。
        2019  年12月31日現在、PAH社グループに対する債権の未決済残高は３百万香港ドル（2018年度：４百万香港ドル）であ
       る。
    （ｂ）ジョイント・ベンチャー

        （ⅰ）両グループが実施したHKLTL社への株主ローンの詳細及び2019年12月31日現在の貸付残高は注記19に開示されてい
       る。
        （ⅱ）HEC社、CAPCO社及びHKLTL社間で締結されたLNGターミナルの開発に係る共同開発契約に基づいて、HEC社及び

       CAPCO社は、LNGターミナルの開発と建設におけるプロジェクト管理及びHKLTL社へのサポートを実施する。2019年度におい
       て、HKLTL社はHEC社に対し７百万香港ドル分の関連費用を払い戻した（2018年：なし）。
     （ｃ）関連取引への香港上場規則の適用

        上記34（ａ）に記載した関連当事者取引は、香港上場規則第14A章が定義する継続的関連取引に該当するが、当該取引に
       ついて香港上場規則第14A章で要求される開示は免除されている。
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    35  HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書
                               2019  年       2018  年

                         注記
                              百万香港ドル          百万香港ドル
     非流動資産
     子会社投資                             60,041          60,241
                                    8         29
     繰延税金資産
                                  60,049          60,270
     流動資産
     売掛金及びその他の債権                               4          4
                                    2          1
     現金及び預金
                                    6          5
     流動負債
                                   (25)          (23)
     買掛金及びその他の債務
                                   (19)          (18)

     正味流動負債
     流動負債控除後の資産合計                             60,030          60,252
     非流動負債
                                  (8,683)          (8,670)
     銀行借入金
     純資産                             51,347          51,582
     資本金及び剰余金                    30(a)

     資本金                               8          8
                                  51,339          51,574
     剰余金
     資本合計
                                  51,347          51,582
    2020年３月17日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
    36 　本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券の大量保有者

     本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券は香港証券取引所のメインボードに上場されており、一般に広く保有さ
    れている。2019年12月31日現在、PAH社、ステート・グリッド社及びカタール投資庁が、それぞれ発行済本株式ステープル受益
    証券の約33.37％、21.00％及び19.90％を保有しており、本株式ステープル受益証券の大量保有者と認識されている。
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    37 　重要な会計上の判断及び見積り
     両グループの会計方針の適用に当たって取締役が使用した方法、見積り及び判断は、両グループの財政状態及び経営成績に
    対して重要な影響を与える。一部の会計方針は、本質的に不確実性を有する事項について、両グループによる見積り及び判断
    の適用を要求している。注記27及び31に記載の確定給付型退職金制度資産及び負債、並びに金融商品の評価に関する仮定及び
    リスク要因に関する情報の他、両グループの会計方針に適用されている重要な会計上の判断は以下の通りである。
    （ａ）減価償却及び償却

      有形固定資産は、見積残存価額を考慮の上、見積耐用年数に渡って定額法で減価償却される。両グループは、資産の耐用
     年数、及び該当ある場合には残存価額を年次で見直している。借地権は残存リース期間又はリース資産の予想耐用年数のう
     ち短い方の期間に渡って定額法で償却される。償却期間及び償却方法は年次で見直しされる。将来期間に係る減価償却費及
     び償却費は、過去の見積りからの重要な変更があった場合に調整される。
    （ｂ）減損

      両グループは、各報告期間末日において両グループの有形固定資産及び借地権が減損している兆候がないかを検討し、注
     ３(h)(ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、のれんの減損の有無を年次でテストしている。
      両グループの有形固定資産、借地権及びのれんについて計上すべき可能性のある減損損失を検討するにあたり、回収可能
     価額を決定する必要がある。回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか大きい方の金額であ
     る。市場価格が容易に入手可能ではないため、処分コスト控除後の公正価値の正確な見積りは困難である。使用価値の算定
     に当たっては、資産又はのれんが配分された資金生成単位から生み出される予測キャッシュ・フローを現在価値に割り引く
     が、これには重要な判断を伴う。両グループは、回収可能価額の合理的な近似値を決定するために、全ての入手可能な情報
     を利用する。
      上記によって認識される減損損失の多寡は、将来の期間に係る純利益に影響を与える。
      2019  年12月31日に終了した会計年度におけるのれんの減損テストに使用された主要な仮定については、注記17を参照のこ
     と。
    38 　比較情報

     両グループは、2019年１月１日から香港財務報告基準第16号の適用を開始した。選択した修正遡及アプローチに基づき、比
    較情報の修正再表示は行っていない。会計方針の変更に関する詳細は、注記４に開示されている。
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    39 　2019年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響
     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は多くの会計基準の改訂と新会計基準である香港財務報告基準第17号                                                       「保
    険契約」    を公表したが、これらは2019年12月31日に終了した事業年度において効力を生じておらず、本財務諸表において適用
    されていない。これらには、両グループに影響を及ぼす可能性のある以下の改訂が含まれている。
                                        適用される会計期間の開始日

     香港会計基準第１号及び香港会計基準第８号の改訂「                         『重要性がある」
                                        2020  年１月１日
     の定義」
     両グループは、適用初年度における当該改訂及び新会計基準の影響について評価を行っている。これまでのところ、両グ

    ループの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新会計基準の適用が両グループの経営成績及び財政状態に重要な影響を
    与える可能性は低いと結論付けている。
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    （２）【損益計算書】
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社                          の損益計算書      については     、前記「（１）貸借対照表」に記載した
    「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結損益計算書」を参照のこと。
    （３）【投資有価証券明細表等】

      ①【投資株式明細表】
      　前記「第１　ファンドの状況－５　運用状況－（２）投資資産－①投資有価証券の主要銘柄」を参照のこと。
      ②【株式以外の投資有価証券明細表】

      　該当事項なし。
      ③【投資不動産明細表】

      　該当事項なし。
      ④【その他投資資産明細表】

      　該当事項なし。
      ⑤【借入金明細表】

      　該当事項なし。
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    ２【ファンドの現況】
     【純資産額計算書】                                       （2020年12月31日現在）
                              百万香港ドル                  百万円
      Ⅰ.  資産総額                                              1,588,714
                                     111,567
      Ⅱ.  負債総額                                               908,854
                                     63,824
      Ⅲ.  純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                                               679,860
                                     47,743
      Ⅳ.  発行済数量
                                                   8,836,200,000口
      Ⅴ.  １単位当たり純資産額（Ⅲ/Ⅳ）                          5.40香港ドル                      77円
    ３【その他】

    本グループの５年間の財務概要
    連結損益計算書
    （百万香港ドル）                   2020  年度     2019年度       2018年度       2017年度       2016年度

                         10,389       10,739       11,612       11,693       11,420
    売上収益
    営業利益                     4,140       4,213       5,086       5,280       5,172

                          (971)      (1,004)        (967)       (848)       (991)
    金融費用
    税引前純利益
                         3,169       3,209       4,119       4,432       4,181
                          (568)       (614)       (759)       (794)       (757)
    法人所得税
    税引後純利益
                         2,601       2,595       3,360       3,638       3,424
                          131      (268)       (309)       (297)       175
    本電力供給契約に基づく資金移動
    本株式ステープル受益証券保有者／
    HKエレクトリック・インベストメンツ
    社の株主に帰属する当期純利益
                         2,732       2,327       3,051       3,341       3,599
    連結財政状態計算書

    （百万香港ドル）                   2020  年度     2019年度       2018年度       2017年度       2016年度

    有形固定資産及び借地権                    74,434       72,416       71,059       70,502       70,713
    のれん                    33,623       33,623       33,623       33,623       33,623
    その他の非流動資産                     1,781       1,500       1,161       1,457       1,488
                         (6,612)       (8,069)       (1,828)       (1,900)       (4,983)
    正味流動負債／資産
    流動負債控除後の資産合計
                        103,226       99,470      104,015       103,682       100,841
    非流動負債                    (54,757)       (50,120)       (54,624)       (53,625)       (50,897)
                          (726)       (878)       (648)       (335)       (39)
    本電力供給契約基金及び準備金
    純資産                    47,743       48,472       48,743       49,722       49,905
    資本金                       8       8       8       8       8

                         47,735       48,464       48,735       49,714       49,897
    準備金
    資本合計
                         47,743       48,472       48,743       49,722       49,905
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HEC社
    直近10年間の電力供給報告書
    （ａ）本電力供給契約
    　HEC社は香港政府と締結した2019年１月１日から2033年12月31日までの15年間を契約期間とする本電力供給契約に基づき運営
    されている。
    　本電力供給契約は、HEC社の認可報酬を、電力事業関連の純固定資産平均残高の８％と定めている。認可報酬は本電力供給契
    約の付属書の定めに従って、余剰発電能力調整後に確定される。2020年及び2019年は余剰発電能力調整が発生しなかった。電
    気料金収入合計がHEC社の総営業費用、電力事業関連の純収益、及び本電力供給契約上の税金費用の合計を超過した場合は、超
    過額がHEC社の損益計算書から電気料金安定化基金に振り替えられる。逆に電気料金収入合計がHEC社の総営業費用、電力事業
    関連の純収益、及び本電力供給契約上の税金費用の合計を下回った場合、当該不足金額は電気料金安定化基金からHEC社の当該
    年度の損益計算書に振り分けられる。但し、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書への振り替える場合に、振替額が電気
    料金安定化基金の残高を超えることはない。本電力供給契約における純収益の算出にあたっては、資産計上された又は総営業
    費用に計上された固定資産の取得に係る借入金に対する年率７％を上限とする利息が税引後純収益に加算される。さらに、各
    年度の電気料金安定化基金の期首期末の平均残高にHIBOR１ヵ月物の平均を乗じた金額に相当する金額がHEC社の損益計算書か
    ら電気料金減額準備金に振り替えられる。
    （ｂ）12月31日までの直近10年間の電力供給報告書

    百万香港ドル             2020    2019    2018    2017    2016    2015    2014    2013    2012    2011

    電力販売             10,363    10,694    11,541    11,621    11,373    11,165    11,165    10,176    10,364    10,140
    燃料費調整勘定の繰戻              1,823    2,051    2,696    1,904    1,206    1,861    2,994    3,510    3,867    3,755
    その他の   本電力   供給契約に
                   162     77    115     93    79    74    63    67    74    100
    基づく収入
    電気料金収入     合計        12,348    12,822    14,352    13,618    12,658    13,100    14,222    13,753    14,305    13,995
    燃料費             (3,453)    (3,842)    (4,530)    (3,785)    (3,105)    (3,697)    (4,818)    (5,271)    (5,673)    (5,538)
    営業費用             (1,697)    (1,723)    (1,656)    (1,592)    (1,460)    (1,277)    (1,143)     (995)   (1,040)    (1,040)
    利息              (778)    (764)    (779)    (719)    (811)    (838)    (789)    (285)    (264)    (248)
    減価償却費             (2,414)    (2,342)    (2,355)    (2,210)    (2,127)    (2,054)    (1,988)    (1,982)    (1,919)    (1,836)
    税引前純利益              4,006    4,151    5,032    5,312    5,155    5,234    5,484    5,220    5,409    5,333
    本電力供給に基づく税              (695)    (688)    (557)    (698)   (1,209)    (1,140)    (1,009)     (988)    (856)    (794)
    税引後純利益              3,311    3,463    4,475    4,614    3,946    4,094    4,475    4,232    4,553    4,539
    借入資本に係る利息              1,018    1,043     983    873    821    729    690    288    271    239
    追加預り保証金に係る利息               －     1    －    －    －    －    －    －    －    －
    本電力供給に基づく
                  4,329    4,507    5,458    5,487    4,767    4,823    5,165    4,520    4,824    4,778
    純利益
    電気料金安定化基金の
                   164   (222)     (303)    (291)     181     84   (249)     389     72    46
    繰戻／（繰入）
    認可報酬              4,493    4,285    5,155    5,196    4,948    4,907    4,916    4,909    4,896    4,824
    借入資本に係る利息             (1,018)    (1,043)     (983)    (873)    (821)    (729)    (690)    (288)    (271)    (239)
    追加預り保証金に係る利息                －    (1)    －    －    －    －    －    －    －    －
    スマート・パワー・ケア基金／
                   (25)    (32)     －    (5)    (5)    (5)    (10)     －    －    －
    スマート・パワー基金の繰入
    電気料金減額準備金の繰入               (8)    (14)     (6)    (1)    (1)    (1)    －    (1)    (1)    (1)
    電力事業関連の純収益              3,442    3,195    4,166    4,317    4,121    4,172    4,216    4,620    4,624    4,584
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    HEC社
    直近10年間の財政状態
    12 月31日現在
     百万香港ドル            2020    2019    2018    2017    2016    2015    2014    2013    2012    2011

    非流動資産
    有形固定資産及び借地権             56,437    53,791    51,753    50,494    49,971    49,482    49,198    49,137    49,345    48,848
    ジョイント・ベンチャーに対
                  278     42    －    －    －    －    －    －    －    －
    する持分
    従業員退職給資産              887    809    593    648    454    580    668    615    216    271
    デリバティブ              616    641    539    784   1,034     314    352    241    646    433
                 58,218    55,283    52,885    51,926    51,459    50,376    50,218    49,993    50,207    49,552
    流動資産
    石炭、石油及び天然ガス              430    522    675    671    624    525    572    592    763    780
    貯蔵品及び原材料              296    297    314    340    361    357    361    356    351    335
    売掛金及びその他の債権              931   1,056    1,024    1,065    1,218    1,155    1,129    1,104    1,183    1,078
    燃料費調整勘定              －    －    －    －    －    －    －     1   820   1,035
    預金及び現金              51    297     33   1,658     310   6,155    4,629    1,060      8    24
                 1,708    2,172    2,046    3,734    2,513    8,192    6,691    3,113    3,125    3,252
    流動負債
    銀行借入金及びその他の
                 (1,486)    (6,010)     (440)     －   (335)    (900)    (520)    (503)   (5,317)     (617)
    借入金
    燃料費調整勘定             (796)    (647)    (855)   (2,771)    (4,088)    (2,283)     (631)     －    －    －
    買掛金及びその他の債務
    並びに契約負債             (7,107)    (6,940)    (6,607)    (6,626)    (6,263)    (5,519)    (4,740)    (2,081)    (2,305)    (2,565)
    銀行当座借越      - 無担保        －
                       (33)     －     －    －    －    －    －    －    －
    未払税金             (541)    (577)    (137)    (214)    (351)    (360)    (219)    (340)    (330)    (218)
                 (9,930)    (14,207)     (8,039)    (9,611)    (11,037)     (9,062)    (6,110)    (2,924)    (7,952)    (3,400)
    正味流動資産／（負債）             (8,222)    (12,035)     (5,993)    (5,877)    (8,524)     (870)     581    189   (4,827)     (148)
    流動負債控除後の
                 49,996    43,248    46,892    46,049    42,935    49,506    50,799    50,182    45,380    49,404
    資産合計
    非流動負債
    銀行借入金及びその他の
                 (34,708)    (28,319)    (32,855)    (32,714)    (30,700)    (37,646)    (38,703)    (29,574)    (21,893)    (26,691)
    借入金
    デリバティブ             (370)     (14)    (411)    (184)     (73)    (168)     (63)     －    －    (10)
    預り保証金             (2,268)    (2,241)    (2,195)    (2,130)    (2,057)    (2,001)    (1,937)    (1,900)    (1,839)    (1,801)
    繰延税金負債             (6,628)    (6,467)    (6,168)    (5,848)    (5,595)    (5,698)    (5,927)    (5,955)    (5,912)    (5,883)
    従業員退職給付制度債務             (367)    (368)    (393)    (288)    (406)    (587)    (499)    (443)    (821)    (827)
    その他の非流動負債             (1,122)     (955)    (747)    (503)     －    －    －    －    －    －
                 (45,463)    (38,364)    (42,769)    (41,667)    (38,831)    (46,100)    (47,129)    (37,872)    (30,465)    (35,212)
    電気料金安定化基金
                  (698)    (848)    (620)    (316)     (24)    (204)    (288)     (36)    (425)    (497)
    （注１）
    電気料金減額準備金
                   (8)    (14)     (6)    (1)    (1)    (1)    －    (3)    (2)    (1)
    （注２）
    スマート・パワー・ケア基
    金／スマート・パワー基金              (20)    (16)    (22)    (18)    (14)    (10)     (5)    －    －    －
    （注３）
    純資産             3,807    4,006    3,475    4,047    4,065    3,191    3,377    12,271    14,488    13,694
    資本金及び剰余金
    資本金             2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411
    剰余金             1,427    1,259    1,125    1,326    1,057     921   1,002    1,000      －     4
    ヘッジ剰余金              (31)    336    (61)    310    597    (141)     (36)     15     3    (4)
    配当金提案額              －    －    －    －    －    －    －    －   3,229    2,438
                 3,807    4,006    3,475    4,047    4,065    3,191    3,377    3,426    5,643    4,849
    借入資本金              －    －    －    －    －    －    －   8,845    8,845    8,845
    資本合計             3,807    4,006    3,475    4,047    4,065    3,191    3,377    12,271    14,488    13,694
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    （注１）　電気料金安定化基金は、株主基金の一部ではない。
    （注２）　本電力供給契約により、2013年度末以降、毎年の電気料金減額準備金の年度末残高を翌年の電気料金安定化基金に
        振り替えることになった。
    （注３）　2009-2018年度の本電力供給契約の2013年度中間審査に従い、スマート・パワー基金を2014年６月までに設立し、公
        共設備の敷設におけるエネルギー効率の向上促進を目指している。現行の本電力供給契約に基づき、スマート・パ
        ワー・ケア基金は、エネルギー効率の向上及び省エネルギーの促進のため、スマート・パワー基金の期末残高により
        提供される初期資金で、2019年１月１日までに設立されなければならない。
    HEC社

    直近10年間の営業実績
                 2020    2019    2018    2017    2016    2015    2014    2013    2012    2011

    販売電力量
    （百万キロワット時）
    商業用             7,178    7,751    7,766    7,824    7,893    8,012    8,015    8,011    8,164    8,081
    家庭用             2,667    2,475    2,466    2,485    2,584    2,541    2,610    2,437    2,541    2,482
    産業用              289    293    305    306    315    326    330    325    331    334
    合計             10,134    10,519    10,537    10,615    10,792    10,879    10,955    10,773    11,036    10,897
    年間（減少率）／増加率
                  (3.7)    (0.2)    (0.7)    (1.6)    (0.8)    (0.7)     1.7    (2.4)     1.3    (0.3)
    （％）
    平均純電気料金
    （香港セント／
    キロワット時）
    標準電気料金             102.0    101.3    109.1    108.9    105.5    102.6    101.8     94.7    94.1    93.1
    賃料・評価税特別割戻し              (0.4)    (2.3)    (4.0)    (4.0)     －    －    －    －    －    －
    純標準電気料金             101.6     99.0    105.1    104.9    105.5    102.6    101.8     94.7    94.1    93.1
    燃料費調整による加算額              24.8    23.4    23.4    23.4    27.9    32.3    33.1    40.2    37.0    30.2
    燃料特別割戻し               －   (2.3)    (16.0)    (17.9)      －    －    －    －    －    －
    純電気料金（香港セント
                  126.4    120.1    112.5    110.4    133.4    134.9    134.9    134.9    131.1    123.3
    ／キロワット）
    顧客数（000’s）              583    581    579    577    575    572    570    569    567    567
    設備容量（メガワット）
    ガスタービン及び予備設備              555    555    555    555    555    555    555    555    555    555
    石炭火力発電設備             2,000    2,000    2,000    2,250    2,500    2,500    2,500    2,500    2,500    2,500
    ガス火力コンバインドサ
                  1,060     680    680    680    680    680    680    680    680    680
    イクル設備（注１）
    風力ガスタービン及び太
                   2    2    2    2    2    2    2    2    2    1
    陽光発電システム（注２）
    合計（メガワット）             3,617    3,237    3,237    3,487    3,737    3,737    3,737    3,737    3,737    3,736
    全体的最大需要
                  2,336    2,395    2,376    2,513    2,428    2,427    2,460    2,453    2,494    2,498
    （メガワット）
    年間（減少率）／増加率
                  (2.5)     0.8    (5.5)     3.5    0.0    (1.3)     0.3    (1.6)    (0.2)    (0.5)
    （％）
    年負荷率（％）              55.0    56.4    56.8    54.0    56.7    57.3    56.9    56.1    56.6    55.9
    熱効率（％）              37.6    35.5    35.6    35.9    35.9    36.2    36.1    36.3    36.0    36.2
    設備稼働率（％）              89.5    90.9    90.7    87.1    85.6    85.5    88.4    85.7    84.6    84.4
    開閉所数              24    24    24    24    24    24    24    24    25    25
    ゾーン変電所数              27    27    27    27    27    27    27    27    27    27
    配電変電所数             3,944    3,920    3,912    3,889    3,848    3,818    3,793    3,776    3,755    3,741
    従業員数             1,713    1,770    1,763    1,776    1,790    1,801    1,814    1,826    1,820    1,848
    資本的支出（百万香港
                  5,485    4,620    3,695    2,929    2,799    2,516    2,252    1,973    2,613    2,887
    ドル）   （注３）
    （注１）HEC社は、2020年におけるガス発電約50％という香港の燃料構成目標を達成するため、新ガス火力発電設備L10の設置
        だけでなく、旧ガス火力発電設備GT57の除却を延期する必要があった。当初の2020年のスケジュールに代わり、新ガ
        ス火力発電設備L11が稼働する2022年にGT57を除却する。これは、香港政府の目標を達成するための暫定的な措置であ
        る。GT57を使用しない場合の2020年の設備容量は、3,272メガワットである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （注２）　800キロワットの風力タービンが2005年に設置された。550キロワットの薄膜太陽光発電システムが2010年に設置さ
        れ、１メガワットへの拡張工事が2013年３月に完了した。
    （注３）　電力関連の財産、施設及び設備に対してのみの資本的支出。資本的支出は、資産利用権の追加を除くが、ジョイン
        ト・ベンチャーが開発した海上LNGターミナルに係る資本的支出を含む。
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
    （１）本受益証券の名義書換
    ①　登録手続
    　本トラストの本受益証券登録簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド（Computershare                                                        Hong
    Kong   Investor     Services     Limited）により香港において備え置かれている。
    　HKエレクトリック・インベストメンツ社の株主名簿は、コンヤーズ・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド
    （Conyers     Trust   Company    (Cayman)     Limited）によりケイマン諸島において備え置かれ、HKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の香港支店株主名簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッドにより香港において備え置かれ
    ている。HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役が別段同意する場合を除き、全ての譲渡及び本株式の権利に関する
    その他の書類は、香港におけるHKエレクトリック・インベストメンツ社の香港支店株主名簿への登録のため提出され、登録さ
    れなければならず、ケイマン諸島において提出することはできない。
    　本株式ステープル受益証券登録簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッドにより香港において
    備え置かれている。
    本株式ステープル受益証券登録機関の住所：

    香港、ワンチャイ、183　クイーンズ・ロード・イースト、ホープウェル・センター、17階、店舗番号1712-1716
    （Shops    1712-1716,      17th   Floor,    Hopewell     Centre,    183  Queen’s     Road   East,   Wanchai,     Hong   Kong）
    コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド
    主要な本株主名簿が保管されている場所の住所：

    ケイマン諸島、KY1-1111、グランド・ケイマン、ハッチンス・ドライブ、クリケット・スクエア、私書箱2681
    （Cricket     Square,    Hutchins     Drive,    P.O.   Box  2681,   Grand   Cayman,    KY1-1111,     Cayman    Islands）
    コンヤーズ・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド
    香港株主名簿が保管されている場所の住所：

    香港、ワンチャイ、183　クイーンズ・ロード・イースト、ホープウェル・センター、17階、店舗番号1712-1716
    （Shops    1712-1716,      17th   Floor,    Hopewell     Centre,    183  Queen’s     Road   East,   Wanchai,     Hong   Kong）
    コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド
    　本株式ステープル受益証券を香港証券取引所に上場している場合には、その限りにおいて、CCASS参加者間における本株式ス

    テープル受益証券の譲渡は、CCASS要件に従って、CCASSを通じて電子的に実行され、当該譲渡した本株式ステープル受益証券
    に関する適切な記録をCCASSの記録簿に記載するものとする。
    　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券について、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、当
    該保有者が保有する本株式ステープル受益証券（本株式ステープル受益証券の名簿上の共同保有者の場合には、当該共同保有
    者が保有する本株式ステープル受益証券）を以下の通り譲渡することができる。
    （ａ）　本株式ステープル受益証券の譲渡は、（ⅰ）当該本株式ステープル受益証券につき発行された券面を添付した、本ト
       ラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が随時承認する様式若しくは香港証券取引所が規定
       する様式による書面の譲渡証書によって、又は（ⅱ）その他本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベ
       ストメンツ社が随時承認する方法により行われる。
    （ｂ）　本株式ステープル受益証券に係る譲渡証書はいずれも、譲渡人及び譲受人が署名することを要する。当該譲渡に関し
       て譲受人の氏名が本株式ステープル受益証券登録簿に記載されるまでは、譲渡人は、引き続き当該譲渡される本株式ス
       テープル受益証券の保有者とみなされるものとする。譲渡証書は、捺印証書であることを要しない。本トラスティ・マ
       ネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、譲渡人又は譲受人から要求を受けたときに、機械による署名
       を付して作成された譲渡証書を受理することに同意することができる。決済機関の機械による印字の署名を付して作成
       された譲渡証書は、受理可能なものとする。
                                442/527




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　譲渡証書はいずれも、（法令により要求されている場合に）適式に印紙が貼付され、当該本株式ステープル受益証券につき
    発行された当該券面、関連法令に基づき要求される必要な申告書その他の文書及び譲渡人の有する権原又は本株式ステープル
    受益証券を譲渡する権利を証明するために登録機関若しくは本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社が要求する証拠を添付して、登録のために登録機関（登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャー）に
    預託しなけなければならない。登録機関（登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャー）は、譲渡人が当該券
    面の代替券面を申請する場合に生じる要件と同様の要件を充足すれば、紛失、盗失又は破棄された当該券面の提出を免除する
    ことができる。
    　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券については、本株式ステープル受益証券の各譲渡の日付並びに譲受人の
    氏名及び住所を記載するために、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本株式ステープル
    受益証券登録簿（及びその他の登録簿）を変更するか、又は変更させるものとする。
    　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本株式ステープル受益証券登録簿が閉鎖されている期間中、本株
    式ステープル受益証券の譲渡登録を要求することはできない。関連法令に従うことを条件として、本株式ステープル受益証券
    登録簿は、本トラスティ・マネジャーがその時々において決定する時及び期間、閉鎖することができる。但し、本株式ステー
    プル受益証券登録簿は１年間に30日を超えて閉鎖してはならない。
    ②　手数料

    　本株式ステープル受益証券の譲渡人は、本トラスティ・マネジャーに手数料を支払うことを要求されない。本株式ステープ
    ル受益証券の譲渡人は、いずれの場合も本株式ステープル受益証券の募集価格に対して、その時々において適用される比率の
    香港証券取引所取引手数料、香港証券先物委員会取引賦課金及び印紙税並びにその他のブローカー費用及びその他の費用の通
    常の標準的な請求額を支払う。
    ③　日本における名義書換手続

    　日本においては、本株式ステープル受益証券の名義書換取扱場所又は名義書換代理人は存在しない。本株式ステープル受益
    証券を取得する者（以下「実質受益者」という。）と、その取得窓口となった証券会社（以下「窓口証券会社」という。）と
    の間の外国証券取引口座に関する取決により、実質受益者の名義で外国証券取引口座（以下「取引口座」という。）が開設さ
    れる。売買の執行、売買代金の決済、証券の保管及びその他本株式ステープル受益証券の取引に関する事項は全てこの取引口
    座を通じて処理される。各窓口証券会社は、取引口座を有する全ての実質受益者の明細表を維持し、かかる明細表には各実質
    受益者の名前及びそれら実質受益者の各人に代わって保有される本株式ステープル受益証券の口数が記載される。
    （２）受益者に対する特典

    　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に基づく本優先株主の権
    利及び本信託証書に基づく本受益証券保有者の権利を有する。さらに、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、本信
    託証書に基づく本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対する本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社の義務の履行を強制し、保有割合に応じて実施が発表された分配金を受領する権利を有する。これらを除い
    て、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対する特典は存在しない。
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    （３）譲渡制限
    　本株式ステープル受益証券は、以下の場合にのみ譲渡することができるものとする。
    （ａ）　本株式ステープル受益証券の個々の構成要素（すなわち、本受益証券、本普通株式に係る実質的持分及び本優先株
       式）としてではなく、本株式ステープル受益証券の形式による場合。
    （ｂ）　本株式ステープル受益証券１口の倍数単位による場合。
    　いずれの譲渡も、譲渡登録することにより譲渡人又は譲受人が１口に満たない本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
    となる場合には、登録してはならない。
    　本株式ステープル受益証券の権原は、本信託証書に従って、本株式ステープル受益証券を譲渡し又は移転し、かつ本株式ス
    テープル受益証券登録簿に譲受人を登録する手続を取る場合に限って、移転する。
     本株式ステープル受益証券登録簿の記載事項は、（明白な誤りの場合を除き）本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
    それぞれが保有する本株式ステープル受益証券の個数、及び当該本株式ステープル受益証券につき当該本株式ステープル受益
    証券の名簿上の保有者が有する権原を証す確定証拠に当たるものとする。
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    第二部【特別情報】
    第１【管理会社の概況】
    １【管理会社の概況】
    （１）資本金

    　1.00香港ドル
    　設立後、本トラスティ・マネジャーの資本金の額に増減は発生していない。
    （２）授権株式総数及び発行済株式総数

    　授権株式総数：該当事項なし
    　発行済株式総数：１株
    （３）会社の機構

    　本トラスティ・マネジャー取締役会の構成とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の構成は常に同一となる。本
    信託証書はまた、HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会及び本トラスティ・マネジャー監査委員会の委員が同一
    であることを要求する。詳細については、前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（３）運用
    体制」を参照のこと。
    ２【事業の内容及び営業の概況】

    　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
    本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
                                445/527













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    ３【管理会社の経理状況】
    （ａ）　    以下に記載されている          2020  年12月31日及び2019年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスティ・マネジャー                                       の財
       務 諸表  の原文（英文）は、香港財務報告基準等（                    香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報
       告基準、香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港において一般に認められた会計原則、香港会社条例の
       開示要件並びに香港上場規則における適用ある開示に関する規定に準拠して作成されたものである。                                               日本文は、この原
       文を翻訳したものである。
        以下に記載されている本           トラスティ・マネジャー           の財務   諸表  は 、 「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
       則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。）第131条第５項但書の規定の適用を受けている                                                。
    （ｂ）    以下に記載されている          本 トラスティ・マネジャー           の 財務  諸表  は 、 本トラストの本国における独立監査人であり、外国

       監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定される外国監査法人等をいう。）である
       KPMGによる監査を受けており、金融商品取引法第193条の２第１項第１号に規定される監査証明に相当すると認められる
       独立監査人の監査報告書を添付のとおり受領して                       いる。
    （ｃ）    本 トラスティ・マネジャー            の 財務  諸表の   原文は、香港ドルで表示されている。便宜上、                      後記「   （１）貸借対照表－

       Ａ．当期財務諸表」に記載されている財務諸表における主要な金額については、株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した
       2021  年３月   31 日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝                               14.24   円の換算率により表示されてい
       る。また、後記「（１）貸借対照表－Ｂ．前期財務諸表」に記載されている財務諸表における主要な金額については、
       株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した                 2020  年３月   31 日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝
       14.04   円の換算率により表示されている。換算された金額は、四捨五入している。                                   この換算は、香港ドルで表示されてい
       る金額が上記レートで実際に日本円に交換される、又は交換され得たであろうというように解釈すべきものではない。
       円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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    （１）【貸借対照表】
    Ａ．当期財務諸表
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書

    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           ４             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           ５
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
    〔単位：日本円〕

                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           ４             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           ５
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
     180  ページから183ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財政状態計算書
    2020年12月31日現在
    〔単位：香港ドル〕
                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     流動資産
                                             1           1
     直接親会社に対する債権                           ７
     純資産                                        1           1
     資本金及び剰余金
     資本金                           ８             1           1
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                             1           1
    〔単位：日本円〕

                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     流動資産
                                            14           14
     直接親会社に対する債権                           ７
     純資産                                        14           14
     資本金及び剰余金
     資本金                           ８            14           14
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                            14           14
     2021  年3月16日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     180  ページから183ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの持分変動計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                  資本金         剰余金         合計
                                  香港ドル         香港ドル         香港ドル
     2019  年 １月１日現在残高                               1         -         1
     2019  年 持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2019  年12月31日及び2020年１月１日現在残高
                                       1         -         1
     2020  年 持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2020  年12月31日現在残高
                                       1         -         1
    〔単位：日本円〕

                                  資本金         剰余金         合計
                                  日本円         日本円         日本円
     2019  年 １月１日現在残高                              14         -        14
     2019  年 持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2019  年12月31日及び2020年１月１日現在残高
                                      14         -        14
     2020  年 持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2020  年12月31日現在残高
                                      14         -        14
     180  ページから183ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドのキャッシュ・フロー計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                       2020  年         2019  年
                                       香港ドル           香港ドル
     営業活動
                                             -           -
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー
     投資活動

                                             -           -
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     １月１日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
    〔単位：日本円〕

                                       2020  年         2019  年
                                       日本円           日本円
     営業活動
                                             -           -
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー
     投資活動

                                             -           -
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     １月１日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
     180  ページから183ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記
    〔単位：香港ドル（特段の記載がない限り）〕
    １　一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド                             （以下「    本トラスティ・マネジャー            」という。）は、香
     港会社条例に基づいて2013年９月25日に香港で設立された、PAH社が間接所有する完全子会社である。PAH社は香港で設立さ
     れ、その株式は香港証券取引所に上場されており、米国の店頭取引市場において米国預託証券が売買されている。                                                    本トラス
     ティ・マネジャー        の登記上の事務所及び主たる事業所の住所は、香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターである。
      本トラスティ・マネジャー            の主な事業活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）のト
     ラスティ・マネジャーとしての地位に基づく、本トラストの管理である。                                  本トラストは、       香港の法律に基づいて、本トラス
     ティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位においてHKエレクトリック・インベストメンツ・リミ
     テッドと締結した本信託証書により、2014年１月１日に組成された。
      本トラストの管理に係るコスト及び費用は、本トラストがその受益証券の名簿上の保有者のために保有する全ての信託財産
     及びあらゆる権利から控除可能であるが、本トラスティ・マネジャーは、その特定且つ限定された役割に応じて、本トラスト
     の管理に対する報酬を受領しない。
     ２　重要な会計方針

    （ａ）コンプライアンス・ステートメント
     財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、
    香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例の要求事項に準拠して
    作成されている。また、財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。本トラスティ・マネジャー
    が適用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
     香港公認会計士協会は、本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能とな
    る 2018  年公表の改訂版財務報告に関する概念フレームワーク及び香港財務報告基準の                                     いくつかの改訂を発表した。本トラス
    ティ・マネジャーの財務諸表に反映されている当会計期間及び前会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に
    伴う会計方針の変更に関する情報は、注記３に記載されている。
    （ｂ）財務諸表の作成及び表示の基礎

     財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
     香港財務報告基準等に          準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経営
    陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられる過
    去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易に明らかとならない資産及び負債の帳簿価
    額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
     見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定さ
    れる場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ場合
    には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
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     本信託証書により、         本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの普通株式に関して
    （本トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが許容
    される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     本信託証書に基づき、           本トラスティ・マネジャーの財務諸表には                    分配金計算書が含まれるが、分配金の詳細については、
    125ページ（訳者注：原文のページ）の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの連結財務諸表の
    注記14に記載されているため、本財務諸表において分配金計算書は表示されていない。
    （ｃ）キャッシュ・フロー計算書

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期にいかなるキャッシュ・フローも生じておらず、当期及び前期の全期間
    を通じて現金及び現金同等物を所有していない。
    （ｄ）関連当事者

     （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、本トラスティ・マネジャー
        の関連当事者である。
       （１）本トラスティ・マネジャーを支配又は共同支配している。
       （２）本トラスティ・マネジャーに対し重要な影響力を持つ。
       （３）本トラスティ・マネジャー又はその親会社の主要な経営幹部の一員である。
     （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である。
       （１）当該企業と本トラスティ・マネジャーが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社
          はそれぞれ他に対し関連する。）。
       （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
       （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
       （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       （５）当該企業が本トラスティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である法人の従業員の福利厚生
          のための退職給付制度である。
       （６）当該企業が、上記注記２(d)(i）で特定された個人に支配又は共同支配されている。
       （７）上記注記２(d)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは当該企業
         の親会社）の主要な経営幹部の一員である。
       （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が主要な経営幹部を本トラスティ・マネジャー又はその親会社に派
         遣している。
      個人の近親者とは、企業との取引において、個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のことであ
     る。
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    ３　会計方針の変更
     香港公認会計士協会は、            本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される2018年公表の改訂版財務報告に
    関する概念フレームワーク及び              香港財務報告基準等の改訂を発行した。                   これらの香港財務報告基準等の改訂を適用することに
    よる、   本トラスティ・マネジャー            の財務諸表に与える影響は軽微である。
     本トラスティ・マネジャーは、当会計期間において効力を生じていない新会計基準、改訂又は解釈を適用していない。
    ４　税引前純利益

     本トラスティ・マネジャーの監査報酬57,000香港ドル（2019年：56,000香港ドル）及び本トラストの管理のためのその他全
    ての費用367,274香港ドル（2019年：370,669香港ドル）は、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドが負担してお
    り、その費用回収の権利は放棄されている。
    　上記を除き、当期及び前期に本トラスティ・マネジャーにおける管理費用は発生していない。
    ５　法人所得税

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期に課税所得が発生していないため、財務諸表上、香港事業所得税は計上
    されていない。
    ６　取締役の報酬

     当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーから取締役に支払った若しくは支払い予定の手数料や報酬はない。
    ７　直接親会社に対する債権

    　直接親会社に対する債権は無担保・無利子であり、要求時に返済される。
    ８　資本金

                              2020  年               2019  年

                          株式数        香港ドル         株式数        香港ドル
     発行済かつ払込済普通株式
     １月１日及び12月31日現在                         １         １         １         １
     香港会社条例第135条に基づき、本トラスティ・マネジャーの普通株式は無額面株式である。
    ９　  資本の管理

     本トラスティ・マネジャーにおける資本管理の主たる目的は、本トラスティ・マネジャーが一人株主へのリターンの提供と
    他の利害関係者への利益の提供を継続できるよう、継続企業としての存続を前提とした本トラスティ・マネジャーの能力を保
    護することにある。本トラスティ・マネジャーはより大きなグループの一部であるため、本トラスティ・マネジャーの追加資
    本の調達源や余剰資本の分配方針は、当該グループにおける資本管理の目的の影響を受ける可能性がある。
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     本トラスティ・マネジャーは、「資本」を資本の全構成要素と定義している。本トラスティ・マネジャーは定期的且つ能動
    的に、将来の資金需要及び事業活動のために資本構成を見直し、管理している。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの
    運営に関する特定且つ限定的な役割を担っている。全ての資金需要は最終親会社によって完全にサポートされる。
     当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーに外部から課された資本要件はない。
    10 　直接及び最終的な支配当事者

     2020  年12月31日現在、取締役は本トラスティ・マネジャーの直接親会社及び最終親会社を、シュア・グレード・リミテッド
    及びPAH社と認識しており、両社はそれぞれ英国領ヴァージン諸島及び香港で設立された法人である。PAH社の財務諸表は一般
    に公開されている。
    11 　財務リスク管理

     本トラスティ・マネジャーは、当期及び前期において、通常の業務上、重要な信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び
    為替リスクにさらされていない。
    12 　重要な関連当事者取引

     財務諸表の他の箇所で開示されている取引及び残高を除き、                            本トラスティ・マネジャーは重要な関連当事者取引を行ってい
    ない。
    13 　2020年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響

     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は、2020年12月31日に終了した事業年度において未発効であり、本財務諸
    表に適用されていない、いくつかの改訂を公表した。
     本トラスティ・マネジャーは、適用初年度における当該改訂の影響について                                   評価を行っている。         これまでのところ、本トラ
    スティ・マネジャーの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新基準の適用が                                       本トラスティ・マネジャー             の経営成績及
    び財政状態に重要な影響を与える可能性は低いと結論付けている。
    次へ

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    Ｂ．前期財務諸表

    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書

    2019年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                       2019  年         2018  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           ４             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           ５
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
    〔単位：日本円〕

                                       2019  年         2018  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           ４             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           ５
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
     176  ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財政状態計算書
    2019年12月31日現在
    〔単位：香港ドル〕
                                       2019  年         2018  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     流動資産
                                             1           1
     直接親会社に対する債権                           ７
     純資産                                        1           1
     資本金及び剰余金
     資本金                           ８             1           1
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                             1           1
    〔単位：日本円〕

                                       2019  年         2018  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     流動資産
                                            14           14
     直接親会社に対する債権                           ７
     純資産                                        14           14
     資本金及び剰余金
     資本金                           ８            14           14
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                            14           14
     2020  年3月17日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     176  ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの持分変動計算書
    2019年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                  資本金         剰余金         合計
                                  香港ドル         香港ドル         香港ドル
     2018  年１月１日現在残高                                1         -         1
     2018  年持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2018  年12月31日及び2019年１月１日現在残高
                                       1         -         1
     2019  年持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2019  年12月31日現在残高
                                       1         -         1
    〔単位：日本円〕

                                  資本金         剰余金         合計
                                  日本円         日本円         日本円
     2018  年１月１日現在残高                               14         -        14
     2018  年持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2018  年12月31日及び2019年１月１日現在残高
                                      14         -        14
     2019  年持分変動額：
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2019  年12月31日現在残高
                                      14         -        14
     176  ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドのキャッシュ・フロー計算書
    2019年12月31日に終了した事業年度
    〔単位：香港ドル〕
                                       2019  年         2018  年
                                       香港ドル           香港ドル
     営業活動
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                        -           -
     投資活動

     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                        -           -
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     １月１日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
    〔単位：日本円〕

                                       2019  年         2018  年
                                       日本円           日本円
     営業活動
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                        -           -
     投資活動

     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                        -           -
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     １月１日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
     176  ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記
    〔単位：香港ドル（特段の記載がない限り）〕
    １　一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド                             （以下「    本トラスティ・マネジャー            」という。）は、香
     港会社条例に基づいて2013年９月25日に香港で設立された、PAH社が間接所有する完全子会社である。PAH社は香港で設立さ
     れ、その株式は香港証券取引所に上場されており、米国の店頭取引市場において米国預託証券が売買されている。                                                    本トラス
     ティ・マネジャー        の登記上の事務所及び主たる事業所の住所は、香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターである。
      本トラスティ・マネジャー            の主な事業活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）のト
     ラスティ・マネジャーとしての地位に基づく、本トラストの管理である。                                  本トラストは、       香港の法律に基づいて、本トラス
     ティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位においてHKエレクトリック・インベストメンツ・リミ
     テッドと締結した本信託証書により、2014年１月１日に組成された。
      本トラストの管理に係るコスト及び費用は、本トラストがその受益証券の名簿上の保有者のために保有する全ての信託財産
     及びあらゆる権利から控除可能であるが、本トラスティ・マネジャーは、その特定且つ限定された役割に応じて、本トラスト
     の管理に対する報酬を受領しない。
     ２　重要な会計方針

    （ａ）コンプライアンス・ステートメント
     財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、
    香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例の要求事項に準拠して
    作成されている。また、財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。本トラスティ・マネジャー
    が適用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
     香港公認会計士協会は、本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能とな
    るいくつかの新しい香港財務報告基準等又はその改訂を発表した。本トラスティ・マネジャーの財務諸表に反映されている当
    会計期間及び前会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記３に記
    載されている。
    （ｂ）財務諸表の作成及び表示の基礎

     財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
     香港財務報告基準等に          準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経営
    陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられる過
    去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易に明らかとならない資産及び負債の帳簿価
    額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定さ
    れる場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ場合
    には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
     本信託証書により、         本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの普通株式に関して
    （本トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが許容
    される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     本信託証書に基づき、           本トラスティ・マネジャーの財務諸表には                    分配金計算書が含まれるが、分配金の詳細については、
    122ページ（訳者注：原文のページ）の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの連結財務諸表の
    注記14に記載されているため、本財務諸表において分配金計算書は表示されていない。
    （ｃ）キャッシュ・フロー計算書

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期にいかなるキャッシュ・フローも生じておらず、当期及び前期の全期間
    を通じて現金及び現金同等物を所有していない。
    （ｄ）関連当事者

     （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、本トラスティ・マネジャー
        の関連当事者である。
       （１）本トラスティ・マネジャーを支配又は共同支配している。
       （２）本トラスティ・マネジャーに対し重要な影響力を持つ。
       （３）本トラスティ・マネジャー又はその親会社の主要な経営幹部の一員である。
     （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である。
       （１）当該企業と本トラスティ・マネジャーが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社
          はそれぞれ他に対し関連する。）。
       （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
       （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
       （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       （５）当該企業が本トラスティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である法人の従業員の福利厚生
          のための退職給付制度である。
       （６）当該企業が、上記注記２(d)(i）で特定された個人に支配又は共同支配されている。
       （７）上記注記２(d)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは当該企業
         の親会社）の主要な経営幹部の一員である。
       （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が主要な経営幹部を本トラスティ・マネジャー又はその親会社に派
         遣している。
      個人の近親者とは、企業との取引において、個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のことであ
     る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ３　会計方針の変更
     香港公認会計士協会は、            本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の新基準で
    ある香港財務報告基準第16号「              リース   」及び   香港財務報告基準等の改訂を発行した。                   これらの香港財務報告基準第16号及び香
    港財務報告基準等の改訂を適用することによる、                       本トラスティ・マネジャー            の財務諸表に与える影響は軽微である。
     本トラスティ・マネジャーは、当会計期間において効力を生じていない新会計基準及び改訂を適用していない。
    ４　税引前純利益

     本トラスティ・マネジャーの監査報酬56,000香港ドル（2018年：56,000香港ドル）及び本トラストの管理のためのその他全
    ての費用370,669香港ドル（2018年：510,984香港ドル）は、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドが負担してお
    り、その費用回収の権利は放棄されている。
    　上記を除き、当期及び前期に本トラスティ・マネジャーにおける管理費用は発生していない。
    ５　法人所得税

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期に課税所得が発生していないため、財務諸表上、香港事業所得税は計上
    されていない。
    ６　取締役の報酬

     当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーから取締役に支払った若しくは支払い予定の手数料や報酬はない。
    ７　直接親会社に対する債権

    　直接親会社に対する債権は無担保・無利子であり、要求時に返済される。
    ８　資本金

                              2019  年                2018  年

                          株式数        香港ドル         株式数        香港ドル
     発行済かつ払込済普通株式
     １月１日及び12月31日現在                         １         １         １         １
     香港会社条例第135条に基づき、本トラスティ・マネジャーの普通株式は無額面株式である。
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    ９　  資本の管理
     本トラスティ・マネジャーにおける資本管理の主たる目的は、本トラスティ・マネジャーが一人株主へのリターンの提供と
    他の利害関係者への利益の提供を継続できるよう、継続企業としての存続を前提とした本トラスティ・マネジャーの能力を保
    護することにある。本トラスティ・マネジャーはより大きなグループの一部であるため、本トラスティ・マネジャーの追加資
    本の調達源や余剰資本の分配方針は、当該グループにおける資本管理の目的の影響を受ける可能性がある。
     本トラスティ・マネジャーは、「資本」を資本の全構成要素と定義している。本トラスティ・マネジャーは定期的且つ能動
    的に、将来の資金需要及び事業活動のために資本構成を見直し、管理している。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの
    運営に関する特定且つ限定的な役割を担っている。全ての資金需要は最終親会社によって完全にサポートされる。
       当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーに外部から課された資本要件はない。
    10 　直接及び最終的な支配当事者

     2019  年12月31日現在、取締役は本トラスティ・マネジャーの直接親会社及び最終親会社を、シュア・グレード・リミテッド
    及びPAH社と認識しており、両社はそれぞれ英国領ヴァージン諸島及び香港で設立された法人である。PAH社の財務諸表は一般
    に公開されている。
    11 　財務リスク管理

     本トラスティ・マネジャーは、当期及び前期において、通常の業務上、重要な信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び
    為替リスクにさらされていない。
    12 　重要な関連当事者取引

     財務諸表の他の箇所で開示されている取引及び残高を除き、                            本トラスティ・マネジャーは重要な関連当事者取引を行ってい
    ない。
    13 　2019年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響

     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は、2019年12月31日に終了した事業年度において未発効であり、本財務諸
    表に適用されていない、いくつかの改訂及び新会計基準である香港財務報告基準第17号「                                         保険契約    」を公表した。
     本トラスティ・マネジャーは、適用初年度における当該改訂及び新基準の影響について                                        評価を行っている。         これまでのとこ
    ろ、本トラスティ・マネジャーの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新基準の適用が                                             本トラスティ・マネジャー             の
    経営成績及び財政状態に重要な影響を与える可能性は低いと結論付けている。
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    （２）【損益計算書】
    　本トラスティ・マネジャーの損益計算書については、前記「（１）貸借対照表」に記載した「HKエレクトリック・インベス
    トメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書」を参照のこと。
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    ４【利害関係人との取引制限】
    （１）競業禁止契約
    　前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（３）運用体制－統合コーポレート・ガバナンス報
    告書－利益相反」を参照のこと。
    （２）利益相反

    　前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（３）運用体制－統合コーポレート・ガバナンス報
    告書－利益相反」を参照のこと。
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    ５【その他】
    （１）定款の変更
    　本トラスティ・マネジャーは、その通常定款を特別決議（議決権を有する本トラスティ・マネジャーの株主の４分の３以上
    により可決される必要がある。）により変更することが可能である。
    （２）事業譲渡又は事業譲受

    　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社にのみ投資することが許され
    ている。本トラストの本トラスティ・マネジャーが交代する場合を除き（その場合は、本トラスティ・マネジャーは全ての本
    信託財産の法的所有権を後任のトラスティ・マネジャーに譲渡することが必要になる。）、本トラスティ・マネジャーはその
    事業を譲渡することができない。
    （３）出資の状況

    　本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社以外の会社に出資することはできない。
    （４）訴訟事件等

    　本書の提出前１年以内において、本トラスト・グループ及び本トラスティ・マネジャーに重要な悪影響を及ぼす又は及ぼす
    可能性のあるいかなる訴訟その他の事実も生じていない。
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    第２【その他の関係法人の概況】
    １【名称、資本金の額及び事業の内容】
    ①本トラスティ・マネジャー
    　名称：HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド
    　資本金の額：１香港ドル（2020年12月31日現在）
    　事業の内容：本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マ
    ネジャーは、本トラスト・グループにより運営されている事業の運営に積極的に関与することはない。
    ②本普通株式及び本優先株式の発行者

    　名称：HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド（HKエレクトリック・インベストメンツ社）
    　資本金の額：8,836,200香港ドル（2020年12月31日現在）
    　資本剰余金：47,471,610,444香港ドル（2020年12月31日現在）
    　事業の内容：HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社である。
    ２【関係業務の概要】

    ①本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての業務及び本トラストの管理を行っている。
    ②HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社としての業務を行っている。
    ３【資本関係】

    　本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式100％の法律上の持分を保有している。
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    第３【投資信託制度の概要】
    香港における投資信託の概要
    　以下は、香港において設定される信託（本トラストを含む。）の管理及び運営の概要である。
    主な法律及び規則

    　香港受託者条例は、信託を創設する証書により別途規定する場合を除き、香港の法律により創設され、それに準拠する全て
    の信託を適用対象とし、かつ、香港で創設された全ての信託（本トラストを含む。）に対してその全文が適用されると定めて
    いる。香港受託者条例の主な規定は、受託者の権限、受託者の任命及び解任、並びに信託の管理及び運営に関する命令を発す
    る裁判所の権能に関するものである。
    　また、香港受託者条例は、香港の裁判所が任命する受託者に関する規定も設けている。
    コモン・ロー上の受託者の義務

    　コモン・ローに基づく受託者の管理義務には、新しい受託者が当該信託に精通する義務、信託証書（及びその他一切の設定
    文書）を実行し、従う義務、信託の受益者を平等に扱う義務、帳簿を記録し、帳簿及び信託文書を受益者の閲覧に供する義
    務、注意義務、全ての関連事項に対する配慮義務、並びに誠心誠意かつ合理的な範囲で誠実に全ての受益者の最善の利益とな
    るよう行為する義務が含まれる。
    　コモン・ローに基づく受託者の受託義務には、信託財産を購入しない若しくは融資を自身に対して行わない義務、信託の受
    託者としての立場を利用して利益を得ない義務、信託に関する機密情報から利益を得ない義務、並びに受益者に対する義務と
    利益が相反する立場に自身を置かない義務が含まれる。
    　また、原則として、信託は、当該信託を設定する信託証書にも準拠する。信託証書は、受託者に対して具体的な義務を負わ
    せる。
    注意の基準

    　受託者に求められる注意の基準は、当該受託者が行為を行う信託の種類、当該受託者が有する権能及び裁量の範囲、行使さ
    れる権能の種類、並びに当該受託者が受託業務に精通しているか否かによって異なる。
    　香港受託者条例は、同条例が定める状況において法定の注意義務を受託者に対して課している。
    信託違反の救済

    　信託証書に記載され又は法律により受託者に義務付けられている程度の職務及び義務を履行しない受託者は、信託違反とな
    り、信託の受益者に対し責任を負う。一般的にコモン・ローにおいては、信託違反があった場合には、受託者は、信託により
    要求される事項を行うこと又は信託により禁止される事項を行わないことを義務付けられる可能性がある。また、受託者は、
    違反により喪失した信託財産を回復すること、喪失した財産の価値と同等の価値を提供すること又は受益者の損失を補償する
    ために公平な補償を信託に支払うことを求められる可能性がある。受託者はまた、信託財産を、違反が無かったならばそう
    なっていたであろう状態に戻すことを義務付けられる可能性がある。しかしながらコモン・ローにおいては、信託の受益者
    は、信託財産に損失が生じ、かつ違反が無ければかかる損失が生じなかったという事実を証明しなければならないため、信託
    違反の責任を立証することは困難である可能性がある。受託者はまた、コモン・ローに基づき信託違反に対する一定の防御を
    行使する権利を有する。当該救済は、香港の裁判所に申し立てを行うことにより、施行される。
    本トラスト

    　本トラストは、香港のコモン・ローに基づき本信託証書をもって設定された信託であり、また、HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社は、ケイマン諸島会社法に基づき、ケイマン諸島において設立された。
    　本信託証書においては、香港受託者条例の全文を本トラストに適用するが、例外的に第IA部、第Ⅱ部及び第Ⅲ部は本トラス
    トに適用しないものと定めている。
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    　受託者の法定の注意義務に関する香港受託者条例第IA部は、本トラスティ・マネジャーの役割が特定され、限定的であり、
    かつその義務が本信託証書に定められていることから、本トラストには適用されないものとして除外された。香港受託者条例
    第IA部が本トラストに適用されないということは、本トラスティ・マネジャーが第IA部に基づき課される法定の注意義務の対
    象ではないということを意味する。
    　香港受託者条例第Ⅱ部は、単一の事業体の有価証券すなわちHKエレクトリック・インベストメンツ社の資本に当たる株式に
    しか投資することのできない単一の投資信託（固定型）である本トラストに適切な投資権限よりも広範な投資権限を受託者に
    与える定めであり、その点に関して、本トラスティ・マネジャーの役割は本トラストの管理という特定され、かつ限定的な役
    割であるため、本トラストには適用しないものとして除外された。香港受託者条例第Ⅱ部を本トラストに適用しないというこ
    とは、償還可能な株式、ファンド又は有価証券を保持する権能、無記名の有価証券を保持する又はこれに投資する権能、及び
    信託金を銀行口座に払い込む権能等、香港受託者条例第Ⅱ部に基づき他の信託の受託者には付与される権能が、本トラス
    ティ・マネジャーには付与されないということを意味する。むしろ、本信託証書は、本トラスティ・マネジャーはHKエレクト
    リック・インベストメンツ社の証券及びその他の持分に投資することのみ許可される旨を規定している。
    　また、香港受託者条例第Ⅲ部も、本信託証書に基づき本トラスティ・マネジャーに付与される権能よりも広範な権能を受託
    者に与える定めであること、及び人格代表者に関する定めであり本トラストには該当しないことから、本トラストには適用し
    ないものとして除外された。香港受託者条例第Ⅲ部を本トラストに適用しないということは、受託者に帰属する財産を売却す
    る権能、財産の受領証を発行する権能、及び売却又は抵当により資金調達する権能等、香港受託者条例第Ⅲ部に基づき他の信
    託の受託者に付与される権能が、本トラスティ・マネジャーに付与されないということを意味する。代わりに本トラストに関
    して本トラスティ・マネジャーに付与される具体的な権能については、本信託証書第17条に規定されている。
    　本トラスティ・マネジャーは、上記のコモン・ロー上の受託者の義務に従わなければならない。
    　本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通じてのみ行為することができる。本トラスティ・マネジャーが第三者との間
    で契約を締結した場合、本トラスティ・マネジャーは、当該契約に基づき潜在的に無限責任を負うこととなる。同様に、本ト
    ラスティ・マネジャーはまた、本トラストの運用に関する自己の若しくはその代理人の行為又は不作為について、個人的な不
    法行為責任を負う可能性がある。
    　本トラストは独立した法人格を有さないため、一般原則として、本トラストの債権者及び契約上の相手方並びにその他の第
    三者は、本信託財産を直接的に利用することはできない。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運用中に、本信託証書
    により付与された権能の範囲内において、かつ本トラスティ・マネジャーによる不正行為、故意の不履行又は過失なくして契
    約が適正に締結された場合、本トラスティ・マネジャーの個人的責任に関し、本信託証書に基づき本信託財産から補償を受け
    る権利を有する。同様に、本トラスティ・マネジャーが本信託証書に基づく権能の範囲内において行為した場合には、本トラ
    スティ・マネジャーは、本トラスティ・マネジャー側に不正行為、故意の不履行又は過失がある場合を除き、第三者からの不
    法行為に基づく損害賠償請求について補償を受ける権利を有する。
    　本受益証券保有者の権利は、本信託証書に定められている。本信託財産のいずれに係る権益又は持分も、いずれの本受益証
    券保有者にも付与しないが、本受益証券保有者は、本信託証書に基づき自らの有する権利を執行し、本信託証書に基づき本ト
    ラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本受益証券保有者に対する義務を執行させることができ
    る。また、本受益証券保有者は、本トラストに関する命令を発するよう裁判所に申し立てることができる（前記「信託違反の
    救済」を参照のこと。）。その他に、分配が発表されれば、各本受益証券保有者は、当該発表のあった分配のうち、その保有
    する全額払込済受益証券の個数に応じて比例配分で決定する割合分を受ける権利を有する。本受益証券保有者は、当該本受益
    証券保有者が保有する本株式ステープル受益証券の発行価格を超えるいかなる支払いについても責任を負わない。
    　債権者、その他の契約上の相手方及びその他の第三者の本信託財産を利用する唯一の手段は、上記に記載の状況下において
    本信託財産から補償を受ける本トラスティ・マネジャーの権利を代位することである。
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    　本信託証書は、不正行為、故意の不履行、過失又は本信託証書違反がある場合を除き、本トラスティ・マネジャー（その取
    締役、従業員、使用人、代理人及び代行者を含む。）の責任を限定している。また、本信託証書には、本トラスティ・マネ
    ジャー並びにその取締役、従業員、使用人、代理人及び代行者のいずれもが、同人が本トラストのトラスティ・マネジャー
    （又はその取締役、従業員、使用人、代理人若しくは代行者）として対象となる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰若しく
    は要求に対し補償を受ける権利を有する旨が規定されている。但し、かかる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求が
    不正行為、故意の不履行又は過失によるものである場合は、この限りでない。この結果、本トラスティ・マネジャーに対する
    本トラスト及び本株式ステープル受益証券の保有者の回復請求権は制限される。
    　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により発行された本株式ステープル受益証券は、香港において個人
    投資家の投資対象として提供されている。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、上場会社として、香港
    証券先物条例及び／又は香港上場規則の適用を受けている。香港証券先物条例は、香港における有価証券及び先物市場を規制
    対象とする。香港証券取引所の有価証券上場規則は、香港証券取引所への法人の上場、並びに、上場会社が香港証券取引所に
    上場している限り常に当該上場会社及びその役員が行う行為を規制対象とする。
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    第４【参考情報】
    　当会計期間（2020年１月１日から2020年12月31日）の開始日から本有価証券報告書提出日までの間において本トラスティ・
    マネジャーにより関東財務局長に提出された、金融商品取引法第25条第１項各号に掲げる書類は以下のとおりである。
    　（１）　有価証券報告書及びその添付書類　　　　　　　　　　　　　　　　2020年６月17日提出

    　（２）　半期報告書　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2020年９月28日提出

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    第５【その他】
    　該当事項なし。
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                               （訳文）

                         独立監査人の監査報告書
    HKエレクトリック・インベストメンツ及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの本株式ステープル

    受益証券保有者各位
    （HKエレクトリック・インベストメンツは香港の法令に基づいて設定されたトラストである。HKエレクトリック・インベスト
    メンツ・リミテッドはケイマン諸島において有限責任形態で設立された。）
    監査意見

     当監査法人は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ・リミテッド（以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）及びその子会社（以下「本トラスト・グルー
    プ」と総称する。）、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社とその子会社（以下「本グループ」と総称する。）の90
    ページから169ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている連結財務諸表（以下「本トラスト及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の連結財務諸表」と総称する。）の監査を行った。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表注記２に記載の通り、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、本トラス
    ト・グループ及び本グループの2019年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日をもって終了した事業年度の連結損益計算
    書、連結包括利益計算書、連結持分変動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の概要を含む連結
    財務諸表注記から構成される。
     当監査法人は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が、香港公認会計士協会が公表した
    香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して、本トラスト・グループ及び本グループの2019年12月31日現在の
    連結財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の連結経営成績及び連結キャッシュ・フローの状況を、真実かつ適正に表
    示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「連結財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理
    規範並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連するケイマン諸島における倫
    理規定に従って、本トラスト・グループ及び本グループから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
    たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    監査上の主要な検討事項

     監査上の主要な検討事項とは、当事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査
    において、監査人が職業的専門家として特に重要であると判断した事項である。監査上の主要な検討事項は、本トラスト及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表全体に対する監査の実施過程及び監査意見の形成において対応した事
    項であり、当監査法人は、当該事項に対して個別に意見を表明するものではない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    有形固定資産の実在性及び正確性
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記16並びに３．重要な会計方針(f),(g)及び(h)
    (ⅱ）を参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社の完全子会社                          有形固定資産の実在性及び正確性を検証するために実
    であるザ・ホンコン・エレクトリック・カンパニー・リ                           施した監査手続には以下が含まれる。
    ミテッド（以下「HEC社」という。）は、香港における電                           ・有形固定資産の実在性及び正確性に関する主要な内部
    力の発電、送電及び配電（以下「香港電力事業」とい                            統制を理解し、その整備及び運用状況の有効性を評価
    う。）を行っており、有形固定資産への多額の設備投資                            した。
    が必要となる。                           ・現行の会計基準の要請事項に基づき、本トラスト・グ
     HEC  社と香港特別行政区政府が締結した本電力供給契約                          ループ及び本グループの有形固定資産関連支出に係る
    は、HEC社が固定資産平均残高の８％の認可報酬を得られ                            資産計上方針を検証した。
    るものと規定している。本電力供給契約期間に渡るHEC社                           ・2019年12月31日に終了した事業年度において取得・資
    の香港電力事業に係る資本的支出は、本電力供給契約に                            産計上した有形固定資産からサンプルを抽出し、関連
    基づく開発計画によって決定される。                            する証憑を確認することで、抽出したサンプルが会計
     HEC  社の有形固定資産は、その特性から、特定の設備に                          基準の資産計上要件を満たしており、原価の資産化日
    ついて自家建設されている。自家建設される有形固定資                            付が適切であることを検証した。
    産の取得原価には、主に材料費、直接労務費、資産計上                           ・2019年12月31日に終了した事業年度における有形固定
    される間接費及び借入コストが含まれる。取締役は、有                            資産の増加について、HEC社の一定期間における設備投
    形固定資産に係る原価の資産計上についての内部統制を                            資水準を定めた、同社と香港特別行政区政府間で合意
    整備している。                            した開発計画との整合性を検証した。
     有形固定資産は本トラスト・グループ及び本グループ                          ・前年度の有形固定資産の資産計上率と当年度に実施さ
    の最も重要な資産であり、香港電力事業の運営に不可欠                            れた設備工事水準に基づいて、当年度における資産計
    であること、また、本電力供給契約の契約条件から、経                            上額の推定値を算出し、実際の当年度の資産計上額と
    営陣並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベス                            比較するとともに、重要な差異の性質及び要因につい
    トメンツ社の連結財務諸表利用者にとって重要な項目で                            て経営陣と協議した。
    あることから、有形固定資産の実在性及び正確性の検証                           ・当期に取得した有形固定資産の一部について実査を
    を監査上の主要な検討事項として識別した。                            行った。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損の評価
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記17並びに３．重要な会計方針(e)及び(h)(ⅱ）を
    参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社は、HEC社が運                          香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を検証す
    営する香港電力事業を、2014年にパワー・アセッツ・                           るために実施した監査手続には以下が含まれる。
    ホールディングス・リミテッドから取得した。この取得                           ・経営陣によるキャッシュ・フローの予測について、経
    から生じたのれんの金額は336億香港ドルである。                            営陣が採用した仮定と香港電力事業に関する当監査法
     経営陣は、2019年11月30日時点において、のれんが配                           人の理解との比較、及び主要な仮定及び見積りと関連
    分された資金生成単位の帳簿価額を、割引後将来キャッ                            証票との比較を行った。これには、将来の収益成長と
    シュ・フローに基づいて算出した使用価値として決定し                            営業利益についてのHEC社・香港特別行政区政府間で合
    た回収可能価額と比較することで、のれんの潜在的な減                            意された開発計画との比較や、割引率の構成要素につ
    損を検討した。割引後将来キャッシュ・フローの算出                            いての市場データとの比較が含まれる。
    は、特に収益の成長と営業利益の予測及び適切な割引率                           ・経営陣が５年を超える期間に渡るキャッシュ・フロー
    の決定について、重要な経営陣による判断を伴うもので                            予測を採用することの合理性について、現行の会計基
    ある。                            準のガイダンスに照らして評価した。
     当監査法人は、のれんの帳簿価額が本トラスト及びHK                          ・将来キャッシュ・フロー予測に使用された割引率が、
    エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に                            同業他社が適用する割引率の範囲内にあるかどうかを
    とって重要であること、また、香港電力事業から生じる                            評価するため、当監査法人内部の評価専門家を利用し
    と見込まれる将来キャッシュ・フロー価値の経営陣によ                            た。
    る評価は、本質的に不確実で主観的となる可能性のある                           ・経営陣がキャッシュ・フロー予測に採用した割引率、
    仮定についての重要な判断を伴うものであることから、                            長期成長率及び収益の仮定について感応度分析を実施
    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を監査上の                            し、これらの主要な仮定の変更が、経営陣による減損
    主要な検討事項として識別した。                            評価によって得られた結論に与える影響を検討した。
                                また、採用された仮定について、経営者による偏向の
                                兆候の有無を検討した。
                               ・経営陣の過年度の将来予想プロセスの正確性を評価す
                                るため、当年度の実績と前年度の経営陣の予測を比較
                                した。
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    燃料費調整勘定
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記24及び３．重要な会計方針(r)(ⅱ）を参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     本電力供給契約に基づき、香港特別行政区政府と合意                           燃料費調整勘定残高を検証するために実施した監査手
    した燃料の標準原価と消費燃料の実際原価との差額は、                           続には以下が含まれる。
    燃料費調整勘定に計上される。                           ・本トラスト・グループ及び本グループの電力販売量を
     燃料費調整による加算額（又は差引額）は需要家から                           記録するメーター検針システムと会計システム間のイ
    の純電気料金の支払額に反映されるよう、標準電気料金                            ンターフェースを管理するIT自動化統制の整備及び運
    に上乗せ（又は減額）して需要家に請求（又は還元）さ                            用状況の有効性を評価するために、当監査法人内部の
    れ、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上され                            情報リスク管理専門家を利用した。
    る。                           ・報告期間における電力販売量に基づいて需要家への燃
     燃料費調整勘定の報告期間末残高は、当期における燃                           料費調整による加算額を見積り、本トラスト・グルー
    料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整                            プ及び本グループが記録した実際の燃料費調整加算額
    との差額と、前期からの繰越額に一般的な市場利子率に                            との比較を行った。
    基づく金利を加えた金額から構成される。                           ・2019年12月31日に終了した年度の実際燃料費につい
     2019  年より、HEC社はより頻度の高い燃料費調整方法を                         て、サンプル抽出したサプライヤーからの請求書に基
    導入した。これにより燃料費調整は、年次での調整から                            づいて検証した。
    直近３ヵ月の実績燃料費の平均に基づく月次での調整に                           ・2019年12月31日時点の未請求燃料費に係る未払計上に
    変更されている。                            ついて、サンプル抽出した同日以降に決済された金額
     当監査法人は、燃料費調整勘定が本電力供給契約に特                           を関連証票に基づいて検証した。
    有の項目であり、需要家の純電気料金支払額に影響を及                           ・本グループの新しい燃料費調整方法に関連する主要な
    ぼす燃料費調整による加算額（又は差引額）を計算する                            内部統制のデザインと業務への適用状況を理解し、評
    上で重要な要素であること、また、2019年12月31日時点                            価した。
    の燃料費調整勘定残高が重要であることから、当該調整                           ・期首時点の前期繰越残高、燃料費調整による加算、燃
    勘定を監査上の主要な検討事項として識別した。                            料費勘定調整及び金利を考慮して、2019年12月31日時
                                点の燃料費調整勘定残高について再計算を実施した。
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    連結財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容
     HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地
    位において「本トラスティ・マネジャー」という。）の取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、その
    他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載内容は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連
    結財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成される。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含
    まれておらず、したがって、当監査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記
    載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容と本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財
    務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違
    以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考慮することにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
    ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
    連結財務諸表に対する取締役の責任

     本トラスティ・マネジャーの取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の責任は、香港公認会計士協会が
    公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務
    諸表を作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に
    基づき連結財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事
    項を開示する責任がある。取締役は、本トラスト・グループ及び本グループを清算若しくは事業停止する意図があるか、又は
    それ例外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として連結財務諸表を作成する責任がある。
     取締役は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告プロセスを監視する責任を果
    たすに当たり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会による支援を受けてい
    る。
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    連結財務諸表監査における監査人の責任
    　監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立
    の立場から連結財務諸表に対する意見を表明することにある。本報告書は、宛名人全体に対してのみ作成されており、これを
    唯一の目的とする。当監査法人は、本報告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
    　合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、連結財務諸
    表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別
     し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分
     かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見で
     きないリスクよりも高くなる。これは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化
     を伴うためである。
    ・連結財務諸表監査の目的は、本トラスト・グループ及び本グループの内部統制の有効性に対する意見を表明するためのもの
     ではないが、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部
     統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表を作成することが適切であるかどう
     か、また、入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確
     実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において
     連結財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する連結財務諸表の注記事項が適切でない場合
     は、連結財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手し
     た監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、本トラスト・グループ及び本グループは継続企業として存続でき
     なくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の表示、構成及び内容、
     並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示し
     ているかどうかを評価する。
    ・本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する意見を表明するために、本トラスト・グ
     ループ及び本グループ内の企業の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠を入手する。監査人は、連結財務諸表の監査に
     関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見に対して責任を負う。
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     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、計画した監査の
    範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求
    められているその他の事項について報告を行う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、独立性について
    の職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を
    除去又は軽減するためにセーフガードを講じている場合はその内容について報告を行う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会と協議した事項のうち、当
    事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査で特に重要であると判断した事項を
    監査上の主要な検討事項と決定し、監査報告書において記載する。ただし、法令等により当該事項の公表が禁止されている場
    合や、極めて限定的ではあるが、監査報告書において報告することにより生じる不利益が公共の利益を上回ると合理的に見込
    まれるため、監査人が報告すべきでないと判断した場合は、当該事項を記載しない。
     本独立監査人の監査報告書に関する監査の業務執行責任者はYip                              Ka  Ming,   Aliceである。

    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       ８階
    2020  年３月17日
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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    To  the  Holders     of  Share    Stapled     Units   of  HK  Electric     Investments        and   HK  Electric     Investments


    Limited
    (HK  Electric    Investments      is a trust  constituted     under   the  laws  of Hong   Kong;   HK  Electric    Investments      Limited    is incorporated      in
    the  Cayman    Islands    with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  consolidated      financial    statements     of HK  Electric    Investments      (the  “Trust”),    HK  Electric    Investments      Limited

    (the  “Company”)      and  its subsidiaries      (together    the  “Trust   Group”)    and  of the  Company     and  its subsidiaries      (the  “Group”)    set  out
    on pages   90 to 169  (together    referred    to as the  “consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company”).As
    explained     in note  2 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  consolidated      financial
    statements     of the  Trust   and  of the  Company     together    comprise    the  consolidated      statement     of financial    position    of the  Trust
    Group   and  of the  Group   as at 31 December     2019,   the  consolidated      statement     of profit   or loss,  the  consolidated      statement     of
    comprehensive       income,    the  consolidated      statement     of changes    in equity   and  the  consolidated      cash  flow  statement     of the  Trust
    Group   and  of the  Group   for  the  year  then  ended   and  notes   to the  consolidated      financial    statements,      including    a summary    of
    significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     give  a true  and  fair  view  of the

    consolidated      financial    position    of the  Trust   Group   and  of the  Group   as at 31 December     2019   and  of the  Trust   Group’s    and  the
    Group’s    consolidated      financial    performance      and  consolidated      cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong   Kong
    Financial    Reporting     Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)      and
    have   been   properly    prepared    in compliance     with  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit  of the  consolidated
    financial    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Trust   Group   and  of the  Group   in accordance      with  the
    HKICPA’s     Code   of Ethics   for  Professional      Accountants      (“the  Code”)   together    with  any  ethical   requirements      that  are  relevant    to
    our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     in the  Cayman    Islands,    and  we  have   fulfilled
    our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  these   requirements      and  the  Code.   We  believe    that  the  audit  evidence    we
    have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for our  opinion.
    Key   audit   matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,  in our  professional      judgement,     were   of most  significance      in our  audit   of the

    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     of the  current   period.   These   matters    were   addressed     in the
    context    of our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     as a whole,   and  in forming    our
    opinion    thereon,    and  we  do not  provide    a separate    opinion    on these   matters
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    Existence     and  accuracy    of property,    plant  and  equipment
    Refer   to note  16 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(f),  (g)

    and  (h)(ii).
    The  key  audit   matter                     How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    A wholly   owned   subsidiary     of the  Company,     The       Our  audit  procedures     to assess   the  existence     and

    Hongkong     Electric    Company,     Limited    (“HK  Electric”),     is   accuracy    of property,    plant   and  equipment     included    the
                               following:
    engaged    in the  generation,     transmission      and  distribution
    of electricity     in Hong   Kong   (the  “Hong   Kong   electricity
                               ・　　   obtaining    an understanding       of and  assessing     the
    business”),     which   requires    substantial     capital   investment
    in property,    plant   and  equipment.                    design,    implementation       and  operating
                                  effectiveness      of key  internal    controls    over  the
    The  Scheme    of Control    Agreement     entered    into  by HK
                                  existence     and  accuracy    of property,    plant   and
                                  equipment;
    Electric    and  the  Government      of the  HKSAR    provides    for
    HK  Electric    to earn  a permitted     return   calculated     based
    on 8%  of average    net  fixed  assets.    The  Development         ・　　   assessing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s
    Plan  under   the  Scheme    of Control    Agreement     governs         capitalisation      policy   for  expenditure      relating    to
    HK  Electric’s    capital   expenditure      on the  Hong   Kong         property,    plant  and  equipment     with  reference     to
    electricity     business    over  the  Scheme    of Control
                                  the  requirements      of the  prevailing     accounting
                                  standards;
    Agreement     period.
    HK  Electric’s    property,    plant   and  equipment     is

                               ・　　   selecting    a sample    items   of property,    plant   and
    specialised     in nature   and  certain   items   are  self-
                                  equipment     acquired    and  capitalised     during   the
    constructed.      The  cost  of self-  constructed      property,    plant
                                  year  ended   31 December     2019   and  inspecting
    and  equipment     comprises,     inter  alia,  the  costs   of
                                  relevant    underlying     documentation       to assess
    materials    and  direct   labour,   overheads     capitalised     and
                                  whether    these   items   met  the  criteria   for
    borrowing     costs.   The  Directors    have   implemented
                                  capitalisation      with  reference     to the  requirements      of
    internal    controls    over  the  capitalisation      of costs   in
                                  the  prevailing     accounting     standards     and  to
    property,    plant   and  equipment.
                                  evaluate    the  date  on which   costs   were   capitalised;
    We  identified    assessing     the  existence     and  accuracy    of

                               ・　　   assessing     whether    the  additions    to property,    plant
    property,    plant   and  equipment     as a key  audit  matter
                                  and  equipment     for the  year  ended   31 December
    because    property,    plant   and  equipment     is the  most
                                  2019   were   consistent     with  the  Development      Plan
    significant     asset   of the  Trust   Group   and  the  Group   and  is
                                  agreed   between    HK  Electric    and  the  Government
    critical   to the  operations     of Hong   Kong   electricity
                                  of the  HKSAR    which   governs    the  level  of capital
    business    and  because,    due  to the  terms   and  conditions
                                  expenditure      over  a period   of time;
    of the  Scheme    of Control    Agreement,      property,    plant  and
    equipment     is a key  focus   of management      and  the  users
                               ・　　   forming    an expectation      of the  value   of costs
    of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and
                                  capitalised     for  the  current   year  based   on the  prior
    of the  Company.
                                  year’s   capitalisation      ratio  and  the  level  of capital
                                  work  undertaken     during   the  current   year,
                                  comparing     our  expectation      with  the  actual   costs
                                  capitalised     for  the  current   year  and  discussing     with
                                  management      the  nature   of and  reasons    for  any
                                  significant     variances;     and
                               ・　　   physically     inspecting     a sample    of additions    to

                                  property,    plant  and  equipment     during   the  current
                                  year
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    Assessment      of potential    impairment     of goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Refer   to note  17 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(e)  and

    (h)(ii).
    The  key  audit   matter                     How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    The  Company     acquired    the  Hong   Kong   electricity         Our  audit   procedures      to assess    potential    impairment     of

    business    operated    by HK  Electric    from  Power   Assets      goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Holdings    Limited    in 2014.   The  goodwill    arising   on this     included    the  following:
    acquisition     amounted     to HK$33.6    billion.
                               ・　　   evaluating     management’s       cash  flow  forecast    by
    Management      assessed     goodwill    for  potential    impairment
                                  comparing     the  assumptions      adopted    by
    as at 30 November     2019   by comparing     the  carrying
                                  management      with  our  understanding       of the  Hong
    amount    of
                                  Kong   electricity     business    and  by comparing     key
    the  cash-generating        unit  to which   goodwill    has  been
                                  assumptions      and  estimates     with  relevant
    allocated    with  the  recoverable      amount    determined     by
                               ・　　   underlying     documentation,       which   included
    assessing     the  value-in-use      (“VIU”)   by preparing     a
                                  comparing     future   revenue    growth   and  operating
    discounted     cash  flow  forecast.    Preparing     a discounted
                                  profit   with  the  Development      Plan  agreed   between
    cash  flow  forecast    involves    the  exercise    of significant
                                  HK  Electric    with  the  Government      of the  HKSAR
    management      judgement,     in particular
                                  and  comparing     components      of the  discount    rate
    in forecasting     revenue    growth   and  operating     profit   and  in
                                  with  market   data;
    determining      an appropriate     discount    rate.
                               ・　　   evaluating     management’s       rationale    for  adopting
    We  identified    the  assessment      of potential    impairment     of
                                  cash  flow  projections     over  a period   greater    than
    goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business    as
                                  five  years   with  reference     to the  guidance    in the
    a key  audit   matter   because    the  carrying    value   of the
                                  prevailing     accounting     standards;
    goodwill    is material    to the  consolidated      financial
    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  also
                               ・　　   engaging    our  internal    valuation    specialists     to
    because    management’s
                                  assess   whether    the  discount    rate  applied    in the
    assessment      of the  value   of the  future   cash  flows
                                  cash  flow  forecast    was  within   the  range   adopted
    expected    to be derived    from  the  Hong   Kong   electricity
                                  by other   companies     in the  same   industry;
    business    involves    certain   critical   judgements      in respect    of
    the  assumptions      made   which   are  inherently     uncertain    and
                               ・　　   performing     sensitivity     analyses    on the  discount
    could   be subject    to management      bias.
                                  rate  and  terminal    growth   rate  applied    and  the
                                  assumptions      for  revenue    adopted    by management
                                  in the  cash  flow  forecast    to assess   the  impact   of
                                  changes    in these   key  assumption      on the
                                  conclusion     reached    in management’s       impairment
                                  assessment      and  considering     whether    there   were
                                  any  indicators     of management      bias  in the
                                  assumption      adopted;    and
                               ・　　   comparing     the  actual   results   for  the  current   year

                                  with  management’s       forecasts    for  the  previous    year
                                  in order   to assess   the  historical    accuracy    of the
                                  management’s       forecasting     process.
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Fuel  Clause   Recovery     Account
    Refer   to note  24 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policy   3(r)(ii).

    The  key  audit   matter                     How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    Under   the  Scheme    of Control    Agreement,      any  difference      Our  audit  procedures     to assess   the  balance    of the  Fuel

    between    the  standard    cost  of fuel,  as agreed   with  the    Clause   Recovery     Account    included    the  following:
    Government      of the  HKSAR,    and  the  actual   cost  of fuel
    consumed     is transferred     to the  Fuel  Clause   Recovery
                               ・　　   engaging    our  internal    Information     Risk
    Account    as Fuel  Cost  Account    Adjustments.
                                  Management      specialists     to assess   the  design,
                                  implementation       and  operating     effectiveness      of the
    Fuel  Clause   Charges    (or  Rebates)    are  charged    (or  given)
                                  information     technology     automated     controls    that
    to electricity     customers     by adding   to (or  deducting     from)
                                  govern   the  interface    between    the  Trust   Group’s
    the  Basic   Tariff   to produce    a Net  Tariff   payable    by
                                  and  the  Group’s    meter   reading    system    which
    customers     and  are  credited    (or  debited)    to the  Fuel
                                  records    units  of electricity     sold  and  the  Trust
    Clause   Recovery     Account.
                                  Group’s    and  the  Group’s    accounting     system;
    The  balance    of the  Fuel  Clause   Recovery     Account    at the

                               ・　　   forming    an expectation      of the  amount    of Fuel
    end  of the  reporting    period   represents     the  difference
                                  Clause   Charges    to electricity     customers     based   on
    between    Fuel  Clause   Charges    (or  Rebates)    and  Fuel
                                  the  units  of electricity     sold  during   the  reporting
    Cost  Account    Adjustments      during   the  year,   together    with
                                  period   and  comparing     our  expectation      with  the
    any  balance    brought    forward    from  the  prior  year  and
                                  actual   Fuel  Clause   Charges    recorded    by the  Trust
    interest    thereon    based   on prevailing     market   interest
                                  Group   and  the  Group;
    rates.
                               ・　　   evaluating     the  actual   cost  of fuel  for  the  year
    Starting    from  2019,   HK  Electric    introduced     a more
                                  ended   31 December     2019   by inspecting     supplier
    frequent    Fuel  Clause   Charge    Adjustment     Mechanism.
                                  invoices,    on a sample    basis;
    The  adjustment     of Fuel  Clause   Charge    was  changed
    from  annually    to monthly,    which   was  based   on the
                               ・　　   evaluating     the  accrued    charges    for  unbilled    fuel
    previous    three-month      average    actual   cost  of fuels.
                                  costs   at 31 December     2019   by inspecting,     on a
                                  sample    basis,   the  amounts    settled   subsequent      to
    We  identified    the  Fuel  Clause   Recovery     Account    as a key
                                  31 December     2019   and  relevant    underlying
    audit   matter   because    it is a specific    item  in the  Scheme    of
                                  documentation;
    Control    Agreement     and  is a key  factor   in the  calculation
    of Fuel  Clause   Charges    (or  Rebates)    which   affect   the  Net
                               ・　　   understanding       and  evaluating     the  design   and
    Tariff   payable    by electricity     customers     and  because    the
                                  implementation       of key  internal    controls    relating    to
    balance    of the  Fuel  Clause   Recovery     Account    is material
                                  the  Group’s    new  Fuel  Clause   Charge    Adjustment
    as at 31 December     2019.
                                  Mechanism;      and
                               ・　　   recalculating      of the  balance    of the  Fuel  Clause

                                  Recovery     Account    as at 31 December     2019   taking
                                  into  account    the  balance    brought    forward    at the
                                  start  of the  financial    year,   Fuel  Clause   Charges,
                                  Fuel  Costs   Account    Adjustments      and  interest.
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    Information       other   than   the  consolidated        financial     statements       and   auditor’s      report    thereon
    The  Directors    of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Trustee-Manager”,         in its capacity    as the  trustee-manager        of the

    Trust)   and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the
    information     included    in the  annual   report,   other   than  the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and
    our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     does  not  cover   the  other   information     and

    we  do not  express    any  form  of assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     our  responsibility      is to

    read  the  other   information     and,  in doing   so,  consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the
    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     or our  knowledge     obtained    in the  audit  or otherwise     appears
    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  consolidated        financial     statements

    The  Directors    of the  Trustee-Manager        and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of the  consolidated

    financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  give  a true  and  fair  view  in accordance      with  HKFRSs    issued   by the
    HKICPA    and  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the  Directors
    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  are
    free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  Directors    are  responsible      for  assessing

    the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going
    concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Directors    either   intend   to liquidate    the  Trust   Group   and  the
    Group   or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    The  Directors    are  assisted    by the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     in discharging      their

    responsibilities       for overseeing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    financial    reporting    process.
    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  consolidated        financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

    Company     as a whole   are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that
    includes    our  opinion.    This  report   is made   solely   to you,  as a body,   and  for  no other   purpose.    We  do not  assume    responsibility
    towards    or accept   liability   to any  other   person   for  the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material    if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   consolidated      financial    statements.
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    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism
    throughout     the  audit.   We  also:
    ・　　   Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

       Company,     whether    due  to fraud   or error,   design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit
       evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material
       misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for  one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,
       intentional     omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    ・　　   Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate     in

       the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Trust   Group’s    and  the
       Group’s    internal    control.
    ・　　   Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

       disclosures     made   by the  Directors.
    ・　　   Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit

       evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
       the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty
       exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  consolidated      financial
       statements     of the  Trust   and  of the  Company     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify   our  opinion.    Our
       conclusions      are  based   on the  audit  evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or
       conditions     may  cause   the  Trust   Group   and  the  Group   to cease   to continue    as a going   concern.
    ・　　   Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

       Company,     including    the  disclosures,      and  whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company
       represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair  presentation.
    ・　　   Obtain   sufficient    appropriate     audit   evidence    regarding     the  financial    information     of the  entities    or business    activities    within

       the  Trust   Group   and  the  Group   to express    an opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
       Company.     We  are  responsible      for  the  direction,    supervision     and  performance      of the  group   audit.   We  remain   solely
       responsible      for  our  audit  opinion.
    We  communicate      with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     regarding,     among   other   matters,    the

    planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit  findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that
    we  identify    during   our  audit.
    We  also  provide    the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     with  a statement     that  we  have   complied

    with  relevant    ethical   requirements      regarding     independence       and  communicate      with  them   all relationships      and  other   matters    that
    may  reasonably     be thought    to bear  on our  independence       and,  where   applicable,     related   safeguards.
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    From   the  matters    communicated       with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company,     we  determine     those
    matters    that  were   of most   significance      in the  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     of
    the  current   period   and  are  therefore    the  key  audit  matters.    We  describe    these   matters    in our  auditor’s    report   unless   law  or
    regulation     precludes     public   disclosure     about   the  matter   or when,   in extremely     rare  circumstances,       we  determine     that  a matter
    should   not  be communicated       in our  report   because    the  adverse    consequences       of doing   so would   reasonably     be expected    to
    outweigh    the  public   interest    benefits    of such  communication.
    The  engagement      partner   on the  audit  resulting    in this  independent      auditor’s    report   is Yip  Ka  Ming,   Alice.

    KPMG

    Certified    Public   Accountants      8th  Floor,   Prince’s    Building

    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    17 March   2020
    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                               （訳文）

                         独立監査人の監査報告書
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（香港有限責任法人）一人株主　御中

    監査意見

     当監査法人は、172ページから179ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている、HKエレクトリック・インベストメン
    ツ・マネジャー・リミテッド（以下「本トラスティ・マネジャー」という。）の2019年12月31日現在の財政状態計算書、同日
    をもって終了した事業年度の損益及び包括利益計算書、持分変動計算書及びキャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方
    針の概要を含む注記から構成される財務諸表について監査を行った。
     当監査法人は、財務諸表が香港公認会計士協会が公表する香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠して、本トラス
    ティ・マネジャーの2019年12月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績及びキャッシュ・フロー
    の状況を、真実かつ適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範
    に従って、本トラスティ・マネジャーから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監
    査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容

     本トラスティ・マネジャー（HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティ・マネジャーとしての地位において）及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの取締役は、その他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載
    内容は、本トラスティ・マネジャーの財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成
    される。
     本トラスティ・マネジャーの財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、したがって、当監
    査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     本トラスティ・マネジャーの財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程にお
    いて、その他の記載内容と本トラスティ・マネジャーの財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違が
    あるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考
    慮することにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
    ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
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    財務諸表に対する取締役の責任
     本トラスティ・マネジャーの取締役の責任は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠
    して財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を
    作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続
    企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。取締役は、清算若しくは事業停止の意図
    があるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として財務諸表を作成する責任を負う。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないか
    どうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにある。本報
    告書は、香港会社条例第405条に基づいて宛名人に対してのみ作成されており、これを唯一の目的とする。当監査法人は、本報
    告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
     合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の
    利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスティ・マネジャーの財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽
     表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
     不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
     れは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化を伴うためである。
    ・財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性に対する意見を表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実施に
     際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、継続企
     業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。重要な
     不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務
     諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論
     は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象又は状況により、本トラスティ・マネジャーは継
     続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示して
     いるかどうかを評価する。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     監査人は、取締役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査
    上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       ８階
    2020年３月17日
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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    To  the  sole   member     of  HK  Electric     Investments        Manager      Limited


    (Incorporated      in Hong   Kong   with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Company”)      set  out  on pages   172  to

    179,  which   comprise    the  statement     of financial    position    as at 31 December     2019,   the  statement     of profit   or loss  and  other
    comprehensive       income,    the  statement     of changes    in equity   and  the  cash  flow  statement     for  the  year  then  ended   and  notes   to
    the  financial    statements,      including    a summary    of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  financial    statements     give  a true  and  fair  view  of the  financial    position    of the  Company     as at 31 December

    2019   and  of its financial    performance      and  cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong   Kong   Financial    Reporting
    Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)      and  have   been   properly
    prepared    in compliance     with  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit  of the  financial
    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Company     in accordance      with  the  HKICPA’s     Code   of Ethics   for
    Professional      Accountants      (“the  Code”)   and  we  have   fulfilled   our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  the  Code.   We
    believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Information       other   than   the  financial     statements       and   auditor’s      report    thereon

    The  Directors    of the  Company     (in its capacity    as the  trustee-manager        of HK  Electric    Investments)      and  of HK  Electric

    Investments      Limited    are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the  information     included    in the
    annual   report,   other   than  the  financial    statements     and  our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does   not  cover   the  other   information     and  we  do not  express    any  form  of assurance

    conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  financial    statements,      our  responsibility      is to read  the  other   information     and,  in doing   so,

    consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge     obtained    in the
    audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
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    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  financial     statements
    The  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of financial    statements     that  give  a true  and  fair  view  in

    accordance      with  HKFRSs    issued   by the  HKICPA    and  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the
    Directors    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,
    whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,      the  Directors    are  responsible      for  assessing     the  Company’s     ability   to continue    as a going

    concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the
    Directors    either   intend   to liquidate    the  Company     or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from  material

    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that  includes    our  opinion.    This  report   is made   solely
    to you,  in accordance      with  section    405  of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance,     and  for  no other   purpose.    We  do not  assume
    responsibility      towards    or accept   liability   to any  other   person   for the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material      if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   financial    statements.
    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism

    throughout     the  audit.   We  also:
    ・　　   Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,      whether    due  to fraud   or error,   design

       and  perform    audit  procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to
       provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for
       one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
       override    of internal    control.
    ・　　   Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate     in

       the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Company’s     internal
       control.
    ・　　   Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

       disclosures     made   by the  Directors.
    ・　　   Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit

       evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
       the  Company’s     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required  
       to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are
       inadequate,      to modify   our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor
       ’s report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Company     to cease   to continue    as a going   concern.
    ・　　   Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,      including    the  disclosures,      and

       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
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    We  communicate      with  the  Directors    regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant
    audit   findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that  we  identify    during   our  audit.
    KPMG

    Certified    Public   Accountants      8th  Floor,   Prince’s    Building

    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    17 March   2020
    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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                               （訳文）

                         独立監査人の監査報告書
    HKエレクトリック・インベストメンツ及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの本株式ステープル

    受益証券保有者各位
    （HKエレクトリック・インベストメンツは香港の法令に基づいて設定されたトラストである。HKエレクトリック・インベスト
    メンツ・リミテッドはケイマン諸島において有限責任形態で設立された。）
    監査意見

     当監査法人は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ・リミテッド（以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）及びその子会社（以下「本トラスト・グルー
    プ」と総称する。）、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社とその子会社（以下「本グループ」と総称する。）の94
    ページから173ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている連結財務諸表（以下「本トラスト及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の連結財務諸表」と総称する。）の監査を行った。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表注記２に記載の通り、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、本トラス
    ト・グループ及び本グループの2020年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日をもって終了した事業年度の連結損益計算
    書、連結包括利益計算書、連結持分変動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の概要を含む連結
    財務諸表注記から構成される。
     当監査法人は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が、香港公認会計士協会が公表した
    香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して、本トラスト・グループ及び本グループの2020年12月31日現在の
    連結財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の連結経営成績及び連結キャッシュ・フローの状況を、真実かつ適正に表
    示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「連結財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理
    規範並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連するケイマン諸島における倫
    理規定に従って、本トラスト・グループ及び本グループから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
    たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    監査上の主要な検討事項

     監査上の主要な検討事項とは、当事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査
    において、監査人が職業的専門家として特に重要であると判断した事項である。監査上の主要な検討事項は、本トラスト及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表全体に対する監査の実施過程及び監査意見の形成において対応した事
    項であり、当監査法人は、当該事項に対して個別に意見を表明するものではない。
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    有形固定資産の実在性及び正確性
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記16並びに３．重要な会計方針(f),(g)及び(h)
    (ⅱ）を参照。
    監査上の主要な検討事項                         監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社の完全                        有形固定資産の実在性及び正確性を検証するた
    子会社であるザ・ホンコン・エレクトリック・カ                         めに実施した監査手続には以下が含まれる。
    ンパニー・リミテッド（以下「HEC社」という。）                         ・有形固定資産の実在性及び正確性に関する主要
    は、香港における電力の発電、送電及び配電（以                          な内部統制を理解し、その整備及び運用状況の
    下「香港電力事業」という。）を行っており、有                          有効性を評価した。
    形固定資産への多額の設備投資が必要となる。                         ・現行の会計基準の要請事項に基づき、本トラス
     HEC  社と香港特別行政区政府が締結した本電力供                       ト・グループ及び本グループの有形固定資産関
    給契約は、HEC社が固定資産平均残高の８％の認可                          連支出に係る資産計上方針を検証した。
    報酬を得られるものと規定している。本電力供給                         ・2020年12月31日に終了した事業年度において取
    契約期間に渡るHEC社の香港電力事業に係る資本的                          得・資産計上した有形固定資産からサンプルを
    支出は、本電力供給契約に基づく開発計画によっ                          抽出し、関連する証憑を確認することで、抽出
    て決定される。                          したサンプルが会計基準の資産計上要件を満た
     HEC  社の有形固定資産は、その特性から、特定の                       しており、原価の資産化日付が適切であること
    設備について自家建設されている。自家建設され                          を検証した。
    る有形固定資産の取得原価には、主に材料費、直                         ・2020年12月31日に終了した事業年度における有
    接労務費、資産計上される間接費及び借入コスト                          形固定資産の増加について、HEC社の一定期間に
    が含まれる。取締役は、有形固定資産に係る原価                          おける設備投資水準を定めた、同社と香港特別
    の資産計上についての内部統制を整備している。                          行政区政府間で合意した開発計画との整合性を
     有形固定資産は本トラスト・グループ及び本グ                         検証した。
    ループの最も重要な資産であり、香港電力事業の                         ・前年度の有形固定資産の資産計上率と当年度に
    運営に不可欠であること、また、本電力供給契約                          実施された設備工事水準に基づいて、当年度に
    の契約条件から、経営陣並びに本トラスト及びHK                          おける資産計上額の推定値を算出し、実際の当
    エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務                          年度の資産計上額と比較するとともに、重要な
    諸表利用者にとって重要な項目であることから、                          差異の性質及び要因について経営陣と協議し
    有形固定資産の実在性及び正確性の検証を監査上                          た。
    の主要な検討事項として識別した。                         ・当期に取得した有形固定資産の一部について実
                              査を行った。
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    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損の評価
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記17並びに３．重要な会計方針(e)及び(h)(ⅱ）を
    参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社は、HEC社が                          香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を検証す
    運営する香港電力事業を、2014年にパワー・アセッツ・                           るために実施した監査手続には以下が含まれる。
    ホールディングス・リミテッドから取得した。この取得                           ・経営陣によるキャッシュ・フローの予測について、経
    から生じたのれんの金額は336億香港ドルである。                            営陣が採用した仮定と香港電力事業に関する当監査法
     経営陣は、2020年11月30日時点において、のれんが配                           人の理解との比較、及び主要な仮定及び見積りと関連
    分された資金生成単位の帳簿価額を、割引後将来キャッ                            証票との比較を行った。これには、将来の収益成長と
    シュ・フローに基づいて算出した使用価値として決定し                            営業利益についてのHEC社・香港特別行政区政府間で
    た回収可能価額と比較することで、のれんの潜在的な減                            合意された開発計画との比較や、割引率の構成要素に
    損を検討した。割引後将来キャッシュ・フローの算出                            ついての市場データとの比較が含まれる。
    は、特に収益の成長と営業利益の予測及び適切な割引率                           ・経営陣が５年を超える期間に渡るキャッシュ・フロー
    の決定について、重要な経営陣による判断を伴うもので                            予測を採用することの合理性について、現行の会計基
    ある。                            準のガイダンスに照らして評価した。
     当監査法人は、のれんの帳簿価額が本トラスト及びHK                          ・将来キャッシュ・フロー予測に使用された割引率が、
    エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に                            同業他社が適用する割引率の範囲内にあるかどうかを
    とって重要であること、また、香港電力事業から生じる                            評価するため、当監査法人内部の評価専門家を利用し
    と見込まれる将来キャッシュ・フロー価値の経営陣によ                            た。
    る評価は、本質的に不確実で主観的となる可能性のある                           ・経営陣がキャッシュ・フロー予測に採用した割引率、
    仮定についての重要な判断を伴うものであることから、                            長期成長率及び収益の仮定について感応度分析を実施
    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を監査上の                            し、これらの主要な仮定の変更が、経営陣による減損
    主要な検討事項として識別した。                            評価によって得られた結論に与える影響を検討した。
                                 また、採用された仮定について、経営者による偏向の
                                 兆候の有無を検討した。
                                ・経営陣の過年度の将来予想プロセスの正確性を評価す
                                 るため、当年度の実績と前年度の経営陣の予測を比較
                                 した。
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    燃料費調整勘定
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記24及び３．重要な会計方針(r)(ⅱ）を参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     本電力供給契約に基づき、香港特別行政区政府と合意                           燃料費調整勘定残高を検証するために実施した監査手
    した燃料の標準原価と消費燃料の実際原価との差額は、                           続には以下が含まれる。
    燃料費調整勘定に計上される。                           ・本トラスト・グループ及び本グループの電力販売量を
     燃料費調整による加算額（又は差引額）は需要家から                           記録するメーター検針システムと会計システム間のイ
    の純電気料金の支払額に反映されるよう、標準電気料金                            ンターフェースを管理するIT自動化統制の整備及び運
    に上乗せ（又は減額）して需要家に請求（又は還元）さ                            用状況の有効性を評価するために、当監査法人内部の
    れ、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上され                            情報リスク管理専門家を利用した。
    る。                           ・報告期間における電力販売量に基づいて需要家への燃
     燃料費調整勘定の報告期間末残高は、当期における燃                           料費調整による加算額を見積り、本トラスト・グルー
    料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整                            プ及び本グループが記録した実際の燃料費調整加算額
    との差額と、前期からの繰越額に一般的な市場利子率に                            との比較を行った。
    基づく金利を加えた金額から構成される。                           ・2020年12月31日に終了した年度の実際燃料費につい
     燃料費調整は燃料費調整方法に従い、直近3ヵ月の実                           て、サンプル抽出したサプライヤーからの請求書に基
    績燃料費の平均に基づき、月次で行われる。                            づいて検証した。
     当監査法人は、燃料費調整勘定が本電力供給契約に特                          ・2020年12月31日時点の未請求燃料費に係る未払計上に
    有の項目であり、また、2020年12月31日時点の燃料費調                            ついて、サンプル抽出した同日以降に決済された金額
    整勘定残高が重要であることから、当該調整勘定を監査                            を関連証票に基づいて検証した。
    上の主要な検討事項として識別した。                           ・本グループの燃料費調整方法に関連する主要な内部統
                                 制のデザインと業務への適用状況を理解し、評価し
                                 た。
                                ・期首時点の前期繰越残高、燃料費調整による加算、燃
                                 料費勘定調整及び金利を考慮して、2020年12月31日時
                                 点の燃料費調整勘定残高について再計算を実施した。
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    連結財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容
     HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地
    位において「本トラスティ・マネジャー」という。）の取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、その
    他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載内容は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連
    結財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成される。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含
    まれておらず、したがって、当監査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記
    載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容と本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財
    務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違
    以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考慮することにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
    ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
    連結財務諸表に対する取締役の責任

     本トラスティ・マネジャーの取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の責任は、香港公認会計士協会が
    公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務
    諸表を作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に
    基づき連結財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事
    項を開示する責任がある。取締役は、本トラスト・グループ及び本グループを清算若しくは事業停止する意図があるか、又は
    それ例外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として連結財務諸表を作成する責任がある。
     取締役は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告プロセスを監視する責任を果
    たすに当たり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会による支援を受けてい
    る。
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    連結財務諸表監査における監査人の責任
    　監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立
    の立場から連結財務諸表に対する意見を表明することにある。本報告書は、宛名人全体に対してのみ作成されており、これを
    唯一の目的とする。当監査法人は、本報告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
    　合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、連結財務諸
    表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別
     し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分
     かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見で
     きないリスクよりも高くなる。これは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化
     を伴うためである。
    ・連結財務諸表監査の目的は、本トラスト・グループ及び本グループの内部統制の有効性に対する意見を表明するためのもの
     ではないが、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部
     統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表を作成することが適切であるかどう
     か、また、入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確
     実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において
     連結財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する連結財務諸表の注記事項が適切でない場合
     は、連結財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手し
     た監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、本トラスト・グループ及び本グループは継続企業として存続でき
     なくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の表示、構成及び内容、
     並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示し
     ているかどうかを評価する。
    ・本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する意見を表明するために、本トラスト・グ
     ループ及び本グループ内の企業の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠を入手する。監査人は、連結財務諸表の監査に
     関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見に対して責任を負う。
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     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、計画した監査の
    範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求
    められているその他の事項について報告を行う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、独立性について
    の職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を
    除去又は軽減するためにセーフガードを講じている場合はその内容について報告を行う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会と協議した事項のうち、当
    事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査で特に重要であると判断した事項を
    監査上の主要な検討事項と決定し、監査報告書において記載する。ただし、法令等により当該事項の公表が禁止されている場
    合や、極めて限定的ではあるが、監査報告書において報告することにより生じる不利益が公共の利益を上回ると合理的に見込
    まれるため、監査人が報告すべきでないと判断した場合は、当該事項を記載しない。
     本独立監査人の監査報告書に関する監査の業務執行責任者はYip                              Ka  Ming,   Aliceである。

    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       ８階
    2021  年３月16日
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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    TO  THE   HOLDERS       OF  SHARE     STAPLED       UNITS    OF  HK  ELECTRIC       INVESTMENTS          AND   HK


    ELECTRIC       INVESTMENTS          LIMITED
    (HK  Electric    Investments      is a trust  constituted     under   the  laws  of Hong   Kong;   HK  Electric    Investments      Limited    is incorporated      in
    the  Cayman    Islands    with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  consolidated      financial    statements     of HK  Electric    Investments      (the  “Trust”),    HK  Electric    Investments      Limited

    (the  “Company”)      and  its subsidiaries      (together    the  “Trust   Group”)    and  of the  Company     and  its subsidiaries      (the  “Group”)    set  out
    on pages   94 to 173  (together    referred    to as the  “consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company”).
    As explained     in note  2 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  consolidated      financial
    statements     of the  Trust   and  of the  Company     together    comprise    the  consolidated      statement     of financial    position    of the
    Trust   Group   and  of the  Group   as at 31 December     2020,   the  consolidated      statement     of profit   or loss,  the  consolidated      statement
    of comprehensive       income,    the  consolidated      statement     of changes    in equity   and  the  consolidated      cash  flow  statement     of the
    Trust   Group   and  of the  Group   for  the  year  then  ended   and  notes   to the  consolidated      financial    statements,      including    a summary
    of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     give  a true  and  fair  view  of the

    consolidated      financial    position    of the  Trust   Group   and  of the  Group   as at 31 December     2020   and  of the  Trust   Group’s    and  the
    Group’s    consolidated      financial    performance      and  consolidated      cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong   Kong
    Financial    Reporting     Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)      and
    have   been   properly    prepared    in compliance     with  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit  of the  consolidated
    financial    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Trust   Group   and  of the  Group   in accordance      with  the
    HKICPA’s     Code   of Ethics   for  Professional      Accountants      (“the  Code”)   together    with  any  ethical   requirements      that  are  relevant    to
    our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     in the  Cayman    Islands,    and  we  have   fulfilled
    our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  these   requirements      and  the  Code.   We  believe    that  the  audit  evidence    we
    have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for our  opinion.
    Key   audit   matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,  in our  professional      judgement,     were   of most  significance      in our  audit   of the

    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     of the  current   period.   These   matters    were   addressed     in the
    context    of our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     as a whole,   and  in forming    our
    opinion    thereon,    and  we  do not  provide    a separate    opinion    on these   matters.
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    Existence     and  accuracy    of property,    plant  and  equipment
    Refer   to note  16 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(f),  (g)

    and  (h)(ii).
    The  key  audit   matter                     How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    A wholly   owned   subsidiary     of the  Company,     The       Our  audit  procedures     to assess   the  existence     and

    Hongkong     Electric    Company,     Limited    (“HK  Electric”),     is   accuracy    of property,    plant   and  equipment     included    the
                               following:
    engaged    in the  generation,     transmission      and  distribution
    of electricity     in Hong   Kong   (the  “Hong   Kong   electricity
                               ・　　   obtaining    an understanding       of and  assessing     the
    business”),     which   requires    substantial     capital   investment
    in property,    plant   and  equipment.                    design,    implementation       and  operating
                                  effectiveness      of key  internal    controls    over  the
    The  Scheme    of Control    Agreement     entered    into  by HK
                                  existence     and  accuracy    of property,    plant   and
                                  equipment;
    Electric    and  the  Government      of the  HKSAR    provides    for
    HK  Electric    to earn  a permitted     return   calculated     based
    on 8%  of average    net  fixed  assets.    The  Development         ・　　   assessing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s
    Plan  under   the  Scheme    of Control    Agreement     governs         capitalisation      policy   for  expenditure      relating    to
    HK  Electric’s    capital   expenditure      on the  Hong   Kong         property,    plant  and  equipment     with  reference     to
    electricity     business    over  the  Scheme    of Control
                                  the  requirements      of the  prevailing     accounting
                                  standards;
    Agreement     period.
    HK  Electric’s    property,    plant   and  equipment     is

                               ・　　   selecting    a sample    items   of property,    plant   and
    specialised     in nature   and  certain   items   are  self-
                                  equipment     acquired    and  capitalised     during   the
    constructed.      The  cost  of self-constructed       property,    plant
                                  year  ended   31 December     2020   and  inspecting
    and  equipment     comprises,     inter  alia,  the  costs   of
                                  relevant    underlying     documentation       to assess
    materials    and  direct   labour,   overheads     capitalised     and
                                  whether    these   items   met  the  criteria   for
    borrowing     costs.   The  Directors    have   implemented
                                  capitalisation      with  reference     to the  requirements      of
    internal    controls    over  the  capitalisation      of costs   in
                                  the  prevailing     accounting     standards     and  to
    property,    plant   and  equipment.
                                  evaluate    the  date  on which   costs   were   capitalised;
    We  identified    assessing     the  existence     and  accuracy    of

                               ・　　   assessing     whether    the  additions    to property,    plant
    property,    plant   and  equipment     as a key  audit  matter
                                  and  equipment     for the  year  ended   31 December
    because    property,    plant   and  equipment     is the  most
                                  2020   were   consistent     with  the  Development      Plan
    significant     asset   of the
                                  agreed   between    HK  Electric    and  the  Government
    Trust   Group   and  the  Group   and  is critical   to the
                                  of the  HKSAR    which   governs    the  level  of capital
    operations     of Hong   Kong   electricity     business    and
                                  expenditure      over  a period   of time;
    because,    due  to the  terms   and  conditions     of the  Scheme
    of Control    Agreement,      property,    plant   and  equipment     is a
                               ・　　   forming    an expectation      of the  value   of costs
    key  focus   of management      and  the  users   of the
                                  capitalised      for  the  current   year  based   on the  prior
    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
                                  year’s   capitalisation      ratio  and  the  level  of capital
    Company.
                                  work  undertaken     during   the  current   year,
                                  comparing     our  expectation      with  the  actual   costs
                                  capitalised     for  the  current   year  and  discussing     with
                                  management      the  nature   of and  reasons    for  any
                                  significant     variances;     and
                               ・　　   physically     inspecting     a sample    of additions    to

                                  property,    plant  and  equipment     during   the  current
                                  year.
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    Assessment      of potential    impairment     of goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Refer   to note  17 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(e)  and

    (h)(ii).
    The  key  audit   matter                     How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    The  Company     acquired    the  Hong   Kong   electricity         Our  audit   procedures      to assess    potential    impairment     of

    business    operated    by HK  Electric    from  Power   Assets      goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Holdings    Limited    in 2014.   The  goodwill    arising   on this     included    the  following:
    acquisition     amounted     to HK$33.6    billion.
                               ・　　   evaluating     management’s       cash  flow  forecast    by
    Management      assessed     goodwill    for  potential    impairment
                                  comparing     the  assumptions      adopted    by
    as at 30 November     2020   by comparing     the  carrying
                                  management      with  our  understanding       of the  Hong
    amount    of
                                  Kong   electricity     business    and  by comparing     key
    the  cash-generating        unit  to which   goodwill    has  been
                                  assumptions      and  estimates     with  relevant
    allocated    with  the  recoverable      amount    determined     by
                                  underlying     documentation,       which   included
    assessing     the  value-in-use      (“VIU”)   by preparing     a
                                  comparing     future   revenue    growth   and  operating
    discounted     cash  flow  forecast.    Preparing     a discounted
                                  profit   with  the  Development      Plan  agreed   between
    cash  flow  forecast    involves    the  exercise    of significant
                                  HK  Electric    with  the  Government      of the  HKSAR
    management      judgement,     in particular
                                  and  comparing     components      of the  discount    rate
    in forecasting     revenue    growth   and  operating     profit   and  in
                                  with  market   data;
    determining      an appropriate     discount    rate.
                               ・　　   evaluating     management’s       rationale    for  adopting
    We  identified    the  assessment      of potential    impairment     of
                                  cash    flow  projections     over  a period   greater    than
    goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business    as
                                  five  years   with  reference     to the  guidance    in the
    a key  audit   matter   because    the  carrying    value   of the
                                  prevailing     accounting     standards;
    goodwill    is material    to the  consolidated      financial
    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  also
                               ・　　   engaging    our  internal    valuation    specialists     to
    because    management’s       assessment      of the  value   of the
                                  assess   whether    the  discount    rate  applied    in the
    future   cash  flows   expected    to be derived    from  the  Hong
                                  cash  flow  forecast    was  within   the  range   adopted
    Kong   electricity     business    involves    certain   critical
                                  by other   companies     in the  same   industry;
    judgements      in respect    of the  assumptions      made   which
    are  inherently     uncertain    and  could   be subject    to
                               ・　　   performing     sensitivity     analyses    on the  discount
    management      bias.
                                  rate  and  terminal    growth   rate  applied    and  the
                                  assumptions      for  revenue    adopted    by management
                                  in the  cash  flow  forecast    to assess   the  impact   of
                                  changes    in these   key  assumption      on the
                                  conclusion     reached    in management’s       impairment
                                  assessment      and  considering     whether    there   were
                                  any  indicators     of management      bias  in the
                                  assumption      adopted;    and
                               ・　　   comparing     the  actual   results   for  the  current   year

                                  with  management’s       forecasts    for  the  previous    year
                                  in order   to assess   the  historical    accuracy    of the
                                  management’s       forecasting     process.
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    Fuel  Clause   Recovery     Account
    Refer   to note  24 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policy   3(r)(ii).

    The  key  audit   matter                    How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    Under   the  Scheme    of Control    Agreement,      any  difference      Our  audit  procedures     to assess   the  balance    of the  Fuel

    between    the  standard    cost  of fuel,  as agreed   with  the    Clause   Recovery     Account    included    the  following:
    Government      of the  HKSAR,    and  the  actual   cost  of fuel
    consumed     is transferred     to the  Fuel  Clause   Recovery
                               ・　　   engaging    our  internal    Information     Risk
    Account    as Fuel  Cost  Account    Adjustments.
                                  Management      specialists     to assess   the  design,
                                  implementation       and  operating     effectiveness      of the
    Fuel  Clause   Charges    (or  Rebates)    are  charged    (or  given)
                                  information     technology     automated     controls    that
    to electricity     customers     by adding   to (or  deducting     from)
                                  govern   the  interface    between    the  Trust   Group’s
    the  Basic   Tariff   to produce    a Net  Tariff   payable    by
                                  and  the  Group’s    meter   reading    system    which
    customers     and  are  credited    (or  debited)    to the  Fuel
                                  records    units  of electricity     sold  and  the  Trust
    Clause   Recovery     Account.
                                  Group’s    and  the  Group’s    accounting     system;
    The  balance    of the  Fuel  Clause   Recovery     Account    at the

                               ・　　   forming    an expectation      of the  amount    of Fuel
    end  of the  reporting    period   represents     the  difference
                                  Clause   Charges    to electricity     customers     based   on
    between    Fuel  Clause   Charges    (or  Rebates)    and  Fuel
                                  the  units  of electricity     sold  during   the  reporting
    Cost  Account    Adjustments      during   the  year,   together    with
                                  period   and  comparing     our  expectation      with  the
    any  balance    brought    forward    from  the  prior  year  and
                                  actual   Fuel  Clause   Charges    recorded    by the  Trust
    interest    thereon    based   on prevailing     market   interest
                                  Group   and  the  Group;
    rates.
                               ・　　   evaluating     the  actual   cost  of fuel  for  the  year
    According     to the  Fuel  Clause   Charge    Adjustment
                                  ended   31 December     2020   by inspecting     supplier
    Mechanism,      the  adjustment     of Fuel  Clause   Charge    is
                                  invoices,    on a sample    basis;
    made   on a monthly    basis,   which   is based   on the  previous
    three-month      average    actual   cost  of fuels.
                               ・　　   evaluating     the  accrued    charges    for  unbilled    fuel
                                  costs   at 31 December     2020   by inspecting,     on a
    We  identified    the  Fuel  Clause   Recovery     Account    as a key
                                  sample    basis,   the  amounts    settled   subsequent      to
    audit   matter   because    it is a specific    item  in the  Scheme    of
                                  31 December     2020   and  relevant    underlying
    Control    Agreement     and  the  balance    of the  Fuel  Clause
                                  documentation;
    Recovery     Account    is material    as at 31 December     2020.
                               ・　　   understanding       and  evaluating     the  design   and
                                  implementation       of key  internal    controls    relating    to
                                  the  Group’s    Fuel  Clause   Charge    Adjustment
                                  Mechanism;      and
                               ・　　   recalculating      of the  balance    of the  Fuel  Clause

                                  Recovery     Account    as at 31 December     2020   taking
                                  into  account    the  balance    brought    forward    at the
                                  start  of the  financial    year,   Fuel  Clause   Charges,
                                  Fuel  Costs   Account    Adjustments      and  interest.
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    Information       other   than   the  consolidated        financial     statements       and   auditor’s      report    thereon
    The  Directors    of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Trustee-Manager”,         in its capacity    as the  trustee-manager        of the

    Trust)   and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the
    information     included    in the  annual   report,   other   than  the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and
    our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     does  not  cover   the  other   information     and

    we  do not  express    any  form  of assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     our  responsibility      is to

    read  the  other   information     and,  in doing   so,  consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the
    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     or our  knowledge     obtained    in the  audit  or otherwise     appears
    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  consolidated        financial     statements

    The  Directors    of the  Trustee-Manager        and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of the  consolidated

    financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  give  a true  and  fair  view  in accordance      with  HKFRSs    issued   by the
    HKICPA    and  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the  Directors
    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  are
    free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  Directors    are  responsible      for  assessing

    the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going
    concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Directors    either   intend   to liquidate    the  Trust   Group   and  the
    Group   or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    The  Directors    are  assisted    by the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     in discharging      their

    responsibilities       for overseeing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    financial    reporting    process.
    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  consolidated        financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

    Company     as a whole   are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that
    includes    our  opinion.    This  report   is made   solely   to you,  as a body,   and  for  no other   purpose.    We  do not  assume    responsibility
    towards    or accept   liability   to any  other   person   for  the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material      if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   consolidated      financial    statements.
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    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism
    throughout     the  audit.   We  also:
    ・　　   Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

       Company,     whether    due  to fraud   or error,   design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit
       evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material
       misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for  one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,
       intentional     omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    ・　　   Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate     in

       the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Trust   Group’s    and  the
       Group’s    internal    control.
    ・　　   Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

       disclosures     made   by the  Directors.
    ・　　   Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit

       evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
       the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty
       exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  consolidated      financial
       statements     of the  Trust   and  of the  Company     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify   our  opinion.    Our
       conclusions      are  based   on the  audit  evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or
       conditions     may  cause   the  Trust   Group   and  the  Group   to cease   to continue    as a going   concern.
    ・　　   Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

       Company,     including    the  disclosures,      and  whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company
       represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair  presentation.
    ・　　   Obtain   sufficient    appropriate     audit   evidence    regarding     the  financial    information     of the  entities    or business    activities     within

       the  Trust   Group   and  the  Group   to express    an opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
       Company.     We  are  responsible      for  the  direction,    supervision     and  performance      of the  group   audit.   We  remain   solely
       responsible      for  our  audit  opinion.
    We  communicate      with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     regarding,     among   other   matters,    the

    planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit  findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that
    we  identify    during   our  audit.
    We  also  provide    the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     with  a statement     that  we  have   complied

    with  relevant    ethical   requirements      regarding     independence       and  communicate      with  them   all relationships      and  other   matters    that
    may  reasonably     be thought    to bear  on our  independence       and,  where   applicable,     actions    taken   to eliminate    threats   or safeguards
    applied.
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    From   the  matters    communicated       with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company,     we  determine     those
    matters    that  were   of most   significance      in the  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     of
    the  current   period   and  are  therefore    the  key  audit  matters.    We  describe    these   matters    in our  auditor’s    report   unless   law  or
    regulation     precludes     public   disclosure     about   the  matter   or when,   in extremely     rare  circumstances,       we  determine     that  a matter
    should   not  be communicated       in our  report   because    the  adverse    consequences       of doing   so would   reasonably     be expected    to
    outweigh    the  public   interest    benefits    of such  communication.
    The  engagement      partner   on the  audit  resulting    in this  independent      auditor’s    report   is Yip  Ka  Ming,   Alice.

    KPMG

    Certified    Public   Accountants      8th  Floor,   Prince’s    Building

    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    16 March   2021
    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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                               （訳文）
                         独立監査人の監査報告書
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（香港有限責任法人）一人株主　御中

    監査意見

     当監査法人は、176ページから183ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている、HKエレクトリック・インベストメン
    ツ・マネジャー・リミテッド（以下「本トラスティ・マネジャー」という。）の2020年12月31日現在の財政状態計算書、同日
    をもって終了した事業年度の損益及び包括利益計算書、持分変動計算書及びキャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方
    針の概要を含む注記から構成される財務諸表について監査を行った。
     当監査法人は、財務諸表が香港公認会計士協会が公表する香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠して、本トラス
    ティ・マネジャーの2020年12月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績及びキャッシュ・フロー
    の状況を、真実かつ適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範
    に従って、本トラスティ・マネジャーから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監
    査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容

     本トラスティ・マネジャー（HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティ・マネジャーとしての地位において）及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの取締役は、その他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載
    内容は、本トラスティ・マネジャーの財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成
    される。
     本トラスティ・マネジャーの財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、したがって、当監
    査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     本トラスティ・マネジャーの財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程にお
    いて、その他の記載内容と本トラスティ・マネジャーの財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違が
    あるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考
    慮することにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
    ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
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    財務諸表に対する取締役の責任
     本トラスティ・マネジャーの取締役の責任は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠
    して財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を
    作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続
    企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。取締役は、清算若しくは事業停止の意図
    があるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として財務諸表を作成する責任を負う。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないか
    どうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにある。本報
    告書は、香港会社条例第405条に基づいて宛名人に対してのみ作成されており、これを唯一の目的とする。当監査法人は、本報
    告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
     合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の
    利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスティ・マネジャーの財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽
     表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
     不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
     れは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化を伴うためである。
    ・財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性に対する意見を表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実施に
     際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、継続企
     業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。重要な
     不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務
     諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論
     は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象又は状況により、本トラスティ・マネジャーは継
     続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示して
     いるかどうかを評価する。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     監査人は、取締役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査
    上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       ８階
    2021年３月16日
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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    TO  THE   SOLE    MEMBER      OF  HK  ELECTRIC       INVESTMENTS          MANAGER       LIMITED


    (Incorporated      in Hong   Kong   with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Company”)      set  out  on pages   176  to

    183,  which   comprise    the  statement     of financial    position    as at 31 December     2020,   the  statement     of profit   or loss  and  other
    comprehensive       income,    the  statement     of changes    in equity   and  the  cash  flow  statement     for  the  year  then  ended   and  notes   to
    the  financial    statements,      including    a summary    of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  financial    statements     give  a true  and  fair  view  of the  financial    position    of the  Company     as at

    31 December     2020   and  of its financial    performance      and  cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong   Kong
    Financial    Reporting     Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)      and
    have   been   properly    prepared    in compliance     with  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit  of the  financial
    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Company     in accordance      with  the  HKICPA’s     Code   of Ethics   for
    Professional      Accountants      (“the  Code”)   and  we  have   fulfilled   our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  the  Code.   We
    believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Information       other   than   the  financial     statements       and   auditor’s      report    thereon

    The  Directors    of the  Company     (in its capacity    as the  trustee-manager        of HK  Electric    Investments)      and  of HK  Electric

    Investments      Limited    are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the  information     included    in the
    annual   report,   other   than  the  financial    statements     and  our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does   not  cover   the  other   information     and  we  do not  express    any  form  of assurance

    conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  financial    statements,      our  responsibility      is to read  the  other   information     and,  in doing   so,

    consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge     obtained    in the
    audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
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                                                          EDINET提出書類
                                   ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  financial     statements
    The  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of financial    statements     that  give  a true  and  fair  view  in

    accordance      with  HKFRSs    issued   by the  HKICPA    and  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the
    Directors    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,
    whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,      the  Directors    are  responsible      for  assessing     the  Company’s     ability   to continue    as a going

    concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the
    Directors    either   intend   to liquidate    the  Company     or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from  material

    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that  includes    our  opinion.    This  report   is made   solely
    to you,  in accordance      with  section    405  of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance,     and  for  no other   purpose.    We  do not  assume
    responsibility      towards    or accept   liability   to any  other   person   for the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material      if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   financial    statements.
    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism

    throughout     the  audit.   We  also:
    ・　　   Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,      whether    due  to fraud   or error,   design

       and  perform    audit  procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to
       provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for
       one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
       override    of internal    control.
    ・　　   Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate     in

       the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Company’s     internal
       control.
    ・　　   Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

       disclosures     made   by the  Directors.
    ・　　   Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit

       evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
       the  Company’s     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required  
       to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are
       inadequate,      to modify   our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor
       ’s report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Company     to cease   to continue    as a going   concern.
    ・　　   Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,      including    the  disclosures,      and

       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
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    We  communicate      with  the  Directors    regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant
    audit   findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that  we  identify    during   our  audit.
    KPMG

    Certified    Public   Accountants      8th  Floor,   Prince’s    Building

    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    16 March   2021
    （ ※ ）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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