株式会社秀和システムホールディングス 公開買付届出書

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                                              株式会社秀和システムホールディングス(E36386)
                                                           公開買付届出書
    【表紙】
     【提出書類】                   公開買付届出書

     【提出先】                   関東財務局長
     【提出日】                   2021年３月24日
     【届出者の氏名又は名称】                   株式会社秀和システムホールディングス
     【届出者の住所又は所在地】                   東京都江東区東陽二丁目４番２号
     【最寄りの連絡場所】                   東京都江東区東陽二丁目４番２号
     【電話番号】                   03-6264-3104
     【事務連絡者氏名】                   管理本部長　　橋本　訓宏
     【代理人の氏名又は名称】                   該当事項はありません。
     【代理人の住所又は所在地】                   該当事項はありません。
     【最寄りの連絡場所】                   該当事項はありません。
     【電話番号】                   該当事項はありません。
     【事務連絡者氏名】                   該当事項はありません。
     【縦覧に供する場所】                   株式会社秀和システムホールディングス
                         （東京都江東区東陽二丁目４番２号）
                         株式会社東京証券取引所
                         （東京都中央区日本橋兜町２番１号）
    　（注１）　本書中の「公開買付者」とは、株式会社秀和システムホールディングスをいいます。

    　（注２）　本書中の「対象者」とは、船井電機株式会社をいいます。
    　（注３）　本書中の記載において計数が四捨五入又は切捨てされている場合、合計として記載される数値は必ずしも計
           数の総和と一致しません。
    　（注４）　本書中の「法」とは、金融商品取引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。）をいいます。
    　（注５）　本書中の「令」とは、金融商品取引法施行令（昭和40年政令第321号。その後の改正を含みます。）をいい
           ます。
    　（注６）　本書中の「府令」とは、発行者以外の者による株券等の公開買付けの開示に関する内閣府令（平成２年大蔵
           省令第38号。その後の改正を含みます。）をいいます。
    　（注７）　本書中の「株券等」とは、株式及び新株予約権に係る権利をいいます。
    　（注８）　本書中の「営業日」とは、行政機関の休日に関する法律（昭和63年法律第91号。その後の改正を含みま
           す。）第１条第１項各号に掲げる日を除いた日をいいます。
    　（注９）　本書中の記載において、日数又は日時の記載がある場合は、特段の記載がない限り、日本国における日数又
           は日時を指すものとします。
    　（注10）　本書中の「本公開買付け」とは、本書提出に係る公開買付けをいいます。
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                                                           公開買付届出書
    第１【公開買付要項】
     １【対象者名】
        船井電機株式会社
     ２【買付け等をする株券等の種類】

      (1）普通株式
      (2）新株予約権
        ①　2014年６月20日開催の対象者定時株主総会及び2014年９月18日開催の対象者取締役会の決議に基づき発行され
          た平成26年度第１回新株予約権（以下「2014年度新株予約権」といいます。）（行使期間は2016年９月１日か
          ら2023年８月31日まで）
        ②　2016年６月28日開催の対象者定時株主総会及び2017年１月11日開催の対象者取締役会の決議に基づき発行され
          た平成28年度第１回新株予約権（以下「2016年度新株予約権」といいます。）（行使期間は2018年９月１日か
          ら2023年８月31日まで）
        ③　2017年６月28日開催の対象者定時株主総会及び2017年11月13日開催の対象者取締役会の決議に基づき発行され
          た平成29年度第１回新株予約権（以下「2017年度新株予約権」といいます。）（行使期間は2019年９月１日か
          ら2024年８月31日まで）
        ④　2019年６月26日開催の対象者定時株主総会及び2019年８月５日開催の対象者取締役会の決議に基づき発行され
          た2019年度新株予約権（以下「2019年度新株予約権」といい、上記①から④の新株予約権を総称して「本新株
          予約権」といいます。）（行使期間は2021年９月１日から2026年８月31日まで）
     ３【買付け等の目的】

      (1）本公開買付けの概要
        　公開買付者は、対象者の普通株式（以下「対象者株式」といいます。）及び本新株予約権の取得及び所有等を主
        たる目的として、2020年９月28日付で設立された株式会社であり、株式会社秀和システム（以下「秀和システム」
        といいます。）がその発行済株式の全てを所有しております。秀和システムは、上田智一氏が代表取締役を務め、
        その発行済株式の全てを所有しており、ＩＴ関連・ビジネス関連を中心とする書籍出版事業、システム構築事業及
        びソフトウェア開発事業を営んでおります。また、株式会社秀和グループ（以下「秀和グループ」といいます。）
        は上田智一氏が代表取締役を務め、秀和システムの完全子会社として2018年３月に設立されており、様々な事業を
        営むグループ会社の株式を所有することにより、それらのグループ会社の事業活動を管理することを主たる事業と
        しております。なお、公開買付者、並びに秀和システム、秀和グループ、及び上田智一氏は、本書提出日現在、対
        象者株式及び本新株予約権を所有しておりません。
        　公開買付者は、2021年３月23日、対象者を完全子会社とすることを目的とし、対象者株式が上場廃止となること

        を前提とした一連の取引（以下「本取引」といいます。）の一環として、株式会社東京証券取引所（以下「東京証
        券取引所」といいます。）市場第一部に上場している対象者株式（本新株予約権の行使により交付される対象者株
        式を含み、対象者の創業者である故船井哲良氏（以下「故船井哲良氏」といいます。）の長男であり、対象者の主
        要株主であり筆頭株主である船井哲雄氏（所有株式数：11,738,780株、所有割合（注１）：34.18％、以下「船井
        哲雄氏」といいます。）が所有する本不応募株式（以下に定義されます。以下同じです。）及び対象者が所有する
        自己株式を除きます。）（以下「本対象者株式」といいます。）及び本新株予約権の全てを取得するために、本公
        開買付けを実施することを決定いたしました。
        （注１）　「所有割合」とは、対象者が2021年２月10日に提出した「第69期　第３四半期報告書」（以下「対象者
             第３四半期報告書」といいます。）に記載された2020年12月31日現在の発行済株式数（36,130,796株）
             に、対象者から2021年２月13日に報告を受けた2020年12月31日現在残存し、本書提出日現在行使可能な
             2014年度新株予約権、2016年度新株予約権及び2017年度新株予約権の数の合計である2,292個（注２）
             の目的となる対象者株式の数（229,200株）を加算した株式数（36,359,996株）から、対象者が2021年
             ２月８日に公表した「2021年３月期　第３四半期決算短信〔日本基準〕（連結）」（以下「対象者第３
             四半期決算短信」といいます。）に記載された2020年12月31日現在の対象者が所有する自己株式数
             （2,011,830株）を控除した株式数（34,348,166株）に対する割合（小数点以下第三位を四捨五入）を
             いいます。以下同じです。なお、本新株予約権のうち2019年度新株予約権については行使期間の初日が
             2021年９月１日であり、本公開買付けにおける買付け等の期間（以下「公開買付期間」といいます。）
             中に2019年度新株予約権を行使することはできないため、2019年度新株予約権の目的となる対象者株式
             の数（173,000株）は発行済株式数に加算しておりません。
        （注２）　公開買付者が、対象者から2021年２月13日に報告を受けた2020年12月31日現在の本新株予約権の内訳は
             以下のとおりです（本新株予約権の目的となる対象者株式の数の合計を、以下「本潜在株式数」といい
             ます。）。
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          新株予約権の名称               2020年12月31日現在の個数（個）                  目的となる対象者株式の数（株）
         2014年度新株予約権                              93                 9,300

         2016年度新株予約権                              894                 89,400

         2017年度新株予約権                             1,305                 130,500

                                                       173,000
         2019年度新株予約権                             1,730
        　本取引は、①本公開買付け、及び、本公開買付けが成立した場合であって、公開買付者が本公開買付けにおい

        て、本対象者株式及び本新株予約権の全てを取得できなかった場合に対象者が行う株式併合（以下「本株式併合」
        といいます。）を通じて、対象者の株主を船井哲雄氏及び公開買付者のみとすること、②対象者自己株式取得（以
        下に定義されます。）を実行するための分配可能額を確保することを目的として、対象者において、会社法（平成
        17年法律第86号。その後の改正を含みます。以下「会社法」といいます。）第447条第１項及び第448条第１項に基
        づく対象者の資本金及び資本準備金の額の減少（（注３）、以下「本減資等」といいます。）を行うこと、並びに
        ③本公開買付けの成立及び本株式併合の効力発生を条件として対象者によって実施される本不応募株式の全てを取
        得する自己株式取得（以下「対象者自己株式取得」といいます。）からそれぞれ構成され、最終的に、公開買付者
        が対象者を完全子会社化することを企図しております。なお、本株式併合の詳細につきましては下記「(4）本公開
        買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」を、本減資等及び対象者自己株式取得の詳細
        につきましては下記「Ⅲ．本公開買付けの実施後」の「②　本減資等（2021年８月（予定））」及び「③　対象者
        自己株式取得（2021年８月（予定））」を、それぞれご参照ください。
        （注３）　本減資等においては、対象者の資本金及び資本準備金の額を減少し、その他資本剰余金又はその他利益
             剰余金へ振り替える予定です。
        　本公開買付けに際し、秀和グループ（公開買付者の設立後は公開買付者及び秀和グループ）は、下記「(2）本公

        開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程、並びに本公開買付け及び本取引後の経営方
        針」の「①　本公開買付け及び本取引の実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程」に記載のとお
        り、2020年３月10日、船井哲雄氏との間で船井哲雄氏の所有する対象者株式の譲受けの検討についての独占交渉権
        に関する合意書を締結した上で、船井哲雄氏との間で継続的に協議・交渉を実施してきました。その結果、公開買
        付者、秀和システム及び船井哲雄氏は、2020年10月上旬、①本取引の実現にあたって、船井哲雄氏以外の対象者の
        株主の皆様により高い価格での売却機会を提供するために、船井哲雄氏の所有する対象者株式１株当たりの取得価
        格を船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様が所有する対象者株式１株当たりの買付価格より低く設定することによ
        り、船井哲雄氏の所有する対象者株式１株当たりの取得価格と船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様が所有する対
        象者株式１株当たりの買付価格とを同額に設定した場合と比較して、本公開買付価格（以下に定義されます。）を
        高く設定すること、②そのために、船井哲雄氏は本公開買付けには応募せず、対象者株式が本公開買付け及び本株
        式併合を経て上場廃止となった後に、(ⅰ)対象者自己株式取得、又は、(ⅱ)公開買付者による相対取得により船井
        哲雄氏の所有する対象者株式全てを１株当たり400円で売却することについて、三者の意向を確認しました。ま
        た、公開買付者、秀和グループ及び船井哲雄氏は、2020年12月５日に、(ⅱ)のスキームではなく(ⅰ)のスキームを
        採用する方が、公開買付者の資金調達コストの低減の観点からメリットが大きいことから、(ⅰ)のスキームを採用
        することを合意しました。加えて、同日、公開買付者及び秀和グループは、本取引による船井哲雄氏の経済的負担
        を軽減するため、船井哲雄氏との間で、本不応募株式１株当たりの取得価格を400円から403円に増額することを合
        意いたしました。さらに、公開買付者、秀和グループ及び船井哲雄氏は、2020年12月28日、対象者自己株式取得に
        ついて、対象者自己株式取得自体は、対象者株式の上場廃止後に速やかに効力を発生させる一方で、対象者自己株
        式取得により対象者の財政状況及び運転資金等に悪影響が生じることを避ける観点から、対象者自己株式取得の対
        価の支払いは、対象者自己株式取得時には実施せず、当該対価の支払日を公開買付者が株式会社りそな銀行（以下
        「りそな銀行」といいます。）との間で締結する本取引の決済資金に係る融資契約に定める元本返済日以降、対象
        者の財政状態及び運転資金等の状況を踏まえて別途、公開買付者、対象者及び船井哲雄氏の間で誠実に協議の上合
        意する日とすることを合意しました。
        　その結果、公開買付者、秀和グループ、対象者及び船井哲雄氏は、2021年３月23日付で、①船井哲雄氏は、船井
        哲雄氏が所有する対象者株式11,738,780株（所有割合：34.18％、以下「本不応募株式」といいます。）の全てに
        ついて本公開買付けに応募しないこと、②対象者は、本公開買付けの成立後に本株式併合を実施し、本株式併合に
        より対象者の株主が船井哲雄氏及び公開買付者のみとなった後に、本減資等を実施すること、及び、船井哲雄氏の
        所有する対象者株式１株当たりの取得価格を船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様が所有する対象者株式１株当た
        りの買付価格918円より低い403円に設定して対象者自己株式取得を実施すること、③船井哲雄氏は、対象者自己株
        式取得に応じて本不応募株式を対象者に売却すること及び対象者自己株式取得の対価の支払日を、公開買付者がり
        そな銀行との間で締結する本取引の決済資金に係る融資契約に定める元本返済日以降、対象者の財政状態及び運転
        資金等の状況を踏まえて別途、公開買付者、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏の間で誠実に協議の上合意する
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        日とすることを含む本取引に係る諸条件について合意し、公開買付者、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏の間
        で、かかる諸条件について定めた資本政策に関する契約（以下「本契約」といいます。）を締結しております。
        　また、公開買付者は、2021年３月23日付で、対象者の第９位の大株主であり、創業家一族の資産管理会社として
        設立された株式会社船井興産（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％、以下「船井興産」といいます。）、
        有限会社エフツー（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％、以下「エフツー」といいます。）及び有限会社
        Ｔ＆Ｎ（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％、以下「Ｔ＆Ｎ」といい、船井興産、エフツー及びＴ＆Ｎを
        総称して「本応募合意株主」といいます。）との間で、それぞれが所有する対象者株式の全て（所有株式数の合
        計：1,410,000株、所有割合の合計：4.11％）について本公開買付けに応募する旨の契約（以下、総称して「本応
        募契約」といいます。）をそれぞれ締結しております。
        　なお、本契約及び本応募契約の詳細につきましては下記「(6）本公開買付けに関する重要な合意に関する事項」
        の「①　本契約」及び同「②　本応募契約」をそれぞれご参照ください。
        　加えて、公開買付者は、対象者の第３位の大株主であり、船井哲雄氏が理事長を務める公益財団法人船井情報科
        学振興財団（所有株式数：1,740,000株、所有割合：5.07％、以下「船井情報科学振興財団」といいます。）か
        ら、2021年３月13日に開催された臨時理事会において、対象者の取締役会が、本公開買付けに賛同の意見を表明す
        るとともに、対象者の株主に対し本公開買付けへの応募を推奨する旨の決議をした場合には、別途正式な理事会決
        議、及び、評議員会決議を取得すること前提に、船井情報科学振興財団が所有する対象者株式の全てについて、本
        公開買付けに応募する旨の方針を確認した旨の連絡を2021年３月14日に受けております。また、公開買付者は、対
        象者の第12位の大株主であり、船井哲雄氏が理事長を務める公益財団法人船井奨学会（所有株式数：462,000株、
        所有割合：1.35％、以下「船井奨学会」といいます。）から、船井奨学会が所有する対象者株式の全てについて、
        本公開買付けへの応募に向けて、本書提出日以降、速やかに、理事会決議及び評議員会決議を取得する予定である
        との連絡を2021年３月17日に受けております。なお、船井情報科学振興財団及び船井奨学会は、本公開買付けに応
        募する旨の決議に関する条件を設定しない予定とのことです。また、公開買付者は、船井情報科学振興財団及び船
        井奨学会（船井情報科学振興財団及び船井奨学会の所有株式数の合計：2,202,000株、所有割合の合計：6.41％）
        との間で本公開買付けに関して応募契約は締結しておりません。
        　本公開買付けにおいては、公開買付者は、買付予定数の下限（注４）を11,160,020株（所有割合：32.49％）と
        しており、本公開買付けに応募された株券等（以下「応募株券等」といいます。）の数の合計が買付予定数の下限
        に満たない場合には、公開買付者は、応募株券等の全部の買付け等を行いません。本公開買付けにおいては、対象
        者を完全子会社化することを目的としているところ、下記「(4）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二
        段階買収に関する事項）」に記載の株式併合の手続を実施する際には、会社法第309条第２項に規定する株主総会
        における特別決議が要件とされるため、本取引の実施を着実に遂行すべく、本公開買付け後に公開買付者及び船井
        哲雄氏が対象者の総株主の議決権の３分の２以上を所有することとなるよう買付予定数の下限を設定したもので
        す。一方、本公開買付けにおいては、対象者の完全子会社化を企図しているため、買付予定数の上限を設定してお
        らず、応募株券等の数の合計が買付予定数の下限（11,160,020株）以上の場合は、公開買付者は、応募株券等の全
        部の買付け等を行います。
        （注４）　本公開買付けにおける買付予定数の下限（11,160,020株、所有割合：32.49％）は、対象者第３四半期
             報告書に記載された2020年12月31日現在の発行済株式数（36,130,796株）に、対象者から2021年２月13
             日に報告を受けた2020年12月31日現在残存し、本書提出日現在行使可能な2014年度新株予約権、2016年
             度新株予約権及び2017年度新株予約権の数の合計である2,292個の目的となる対象者株式の数（229,200
             株）を加算した株式数（36,359,996株）から、対象者第３四半期決算短信に記載された2020年12月31日
             現在の対象者が所有する自己株式数（2,011,830株）を控除した株式数（34,348,166株）に係る議決権
             の数（343,481個）の３分の２以上となる議決権の数（228,988個）に、対象者の単元株式数である100
             株を乗じた数（22,898,800株）から、2021年３月23日現在の本不応募株式11,738,780株を控除した株式
             数に設定しております。
        　公開買付者は、下記「８　買付け等に要する資金」の「(2）買付け等に要する資金に充当しうる預金又は借入金

        等」の「③　届出日以後に借入れを予定している資金」に記載のとおり、本公開買付けに係る決済に要する資金の
        一部を、りそな銀行からの融資（以下「本決済資金融資」といいます。）により賄うことを予定しており、本公開
        買付けの成立等を条件として、本公開買付けに係る決済の開始日の前営業日までに本決済資金融資を受けることを
        予定しております。
        　また、公開買付者は、下記「(4）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」に
        記載のとおり、本公開買付けにおいて、本対象者株式及び本新株予約権の全てを取得できなかった場合には、対象
        者に対し、本取引の一環として本株式併合の実施を要請する予定ですが、本株式併合により生じる端数の合計額に
        相当する対象者株式の取得にかかる資金については、りそな銀行からの融資（以下「端数買取資金融資」といいま
        す。）により賄うことを予定しております。
        　上記の本決済資金融資及び端数買取資金融資の詳細は、りそな銀行と別途協議の上、当該融資に係る融資契約に
        おいて定めることとされておりますが、当該融資に係る融資契約では、本書の添付書類である融資証明書に記載さ
        れている貸付実行条件及び一定の財務制限条項等の同種の融資契約に通常定められる契約条件が規定される予定で
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        あり、本決済資金融資及び端数買取資金融資に関して、上田智一氏を公開買付者の連帯保証人とし、かつ、秀和シ
        ステムが所有する公開買付者の普通株式が担保に供されること、公開買付者が本公開買付けにより取得する本対象
        者 株式が担保に供されること及び対象者の預金債権が担保に供されることが予定されております。
        　なお、本取引を図で表示すると大要以下のとおりとなります。

        Ⅰ．本公開買付けの実施前

         　本書提出日現在において、船井哲雄氏が11,738,780株（所有割合：34.18％）、少数株主が残りの22,609,386
         株（所有割合：65.82％）を所有。
        Ⅱ．本公開買付け（2021年３月24日～５月10日）




         　公開買付者は、本対象者株式及び本新株予約権の全てを対象に本公開買付けを実施（対象者株式１株当たりの
         買付け等の価格（以下「本公開買付価格」といいます。）は918円、本新株予約権１個当たりの買付け等の価格
         （以下「本新株予約権買付価格」といいます。）は１円。）。
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        Ⅲ．本公開買付けの実施後
         ①　本株式併合（2021年８月（予定））
          　公開買付者は、本公開買付けにおいて、本対象者株式及び本新株予約権の全てを取得できなかった場合に
          は、本公開買付けの成立後、対象者に対して本株式併合の手続の実行を要請し、対象者の株主を公開買付者及
          び船井哲雄氏のみとするための一連の手続を実施。
         ②　本減資等（2021年８月（予定））




          　対象者株式が上場廃止となり、本株式併合の効力発生後に、対象者は下記③の対象者自己株式取得に必要と
          なる分配可能額を確保するために本減資等を実施。
         ③　対象者自己株式取得（2021年８月（予定））




          　対象者は、上記②の本減資等により確保された分配可能額を活用して、対象者自己株式取得を実施（対象者
          自己株式取得価格（下記「(2）本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程、並び
          に本公開買付け及び本取引後の経営方針」で定義されます。）は403円。）し、公開買付者が対象者を完全子
          会社化。
        　対象者が2021年３月23日に公表した「株式会社秀和システムホールディングスによる当社株券等に対する公開買




        付けに関する意見表明のお知らせ」（以下「対象者プレスリリース」といいます。）によれば、対象者は、2021年
        ３月23日開催の取締役会において、本公開買付けに関し、賛同の意見を表明するとともに、対象者の株主の皆様に
        対しては、本公開買付けへの応募を推奨すること、及び、本新株予約権の所有者（以下「本新株予約権者」といい
        ます。）の皆様に対しては、本公開買付けに応募するか否かについては、本新株予約権者の皆様のご判断に委ねる
        ことを決議したとのことです。
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        　かかる対象者の取締役会の決議の詳細については、対象者プレスリリース及び下記「(3）買付け等の価格の公正
        性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の
        「⑤　対象者における利害関係を有しない取締役（監査等委員である取締役を含む。）の過半数による承認」をご
        参照ください。
      (2）本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程、並びに本公開買付け及び本取引後の経

        営方針
        　以下の記載のうち対象者に関連する部分は、対象者からの説明及び対象者プレスリリースの記載に基づいて記載
        しております。
        ①　本公開買付け及び本取引の実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程
         　公開買付者及び秀和システムの代表取締役である上田智一氏は、1998年５月にアンダーセン・コンサルティン
         グ（現　アクセンチュア株式会社）に入社後、主に製造業領域（ハイテク製造業、デバイス製造業）の全社ＳＣ
         Ｍ（注１）改革、ＢＰＲ（注２）プロジェクト及びシステム導入プロジェクトに10年間従事した後、2015年３月
         には投資事業を主たる目的とする株式会社ウエノグループ（以下「ウエノグループ」といいます。）を創業し、
         代表取締役に就任しました。その後、2015年12月、ウエノグループは東京証券取引所市場第二部に上場している
         株式会社ＭＣＪからその完全子会社であった当時の秀和システムの発行済株式の全てを譲り受けた後、2016年２
         月に秀和システムを存続会社、ウエノグループを消滅会社とする吸収合併を行ったことで、現在の秀和システム
         が発足しております。なお、秀和システムは、1974年12月に秀和システムトレーディング株式会社として設立さ
         れ、上記の経緯から、上田智一氏が2016年11月にその代表取締役会長兼社長に就任し、その発行済株式の全てを
         所有し、ＩＴ関連・ビジネス関連を中心とする書籍出版事業、システム構築事業及びソフトウェア開発事業を営
         んでおります。
         （注１）　「ＳＣＭ」とは、「Supply                  Chain   Management」の略であり、原材料の調達から商品が消費者へ渡る
              までの生産・流通プロセスについて全体の効率化を図る経営管理のことをいいます。
         （注２）　「ＢＰＲ」とは、「Business                   Process    Re-engineering」の略であり、ある業務について、その業務
              本来の目的に向かって組織の在り方や制度を抜本的に見直し、プロセスの観点から職務内容、業務フ
              ロー、管理体制、ＩＴシステム等を再構築することをいいます。
         　また、秀和システムは、本書提出日現在、公開買付者を含む連結子会社８社（以下、秀和システム及びこれら

         の連結子会社８社（2020年９月28日の公開買付者の設立前は、公開買付者を除く連結子会社７社）を総称して
         「公開買付者グループ」といいます。）を有しております。
         　上田智一氏は、これまで、秀和システムをはじめとして、現在は公開買付者グループである中古マンションの
         買取再販事業及び不動産投資及び管理事業を営む株式会社ウイングコーポレーション、中古マンション・戸建て
         のリフォーム・リノベーション等の内装事業を営む株式会社クレイドル（神奈川県横浜市）、リフォーム業・不
         動産業等を営む株式会社装研グループ及び有限会社しばた装研（三重県桑名市）及び広告代理業・経営コンサル
         ティング業を営む株式会社敬屋社中（以下「敬屋社中」といいます。）（京都府京都市）並びに旅館業を営む株
         式会社加満田（神奈川県足柄郡湯河原町）の６社に対して、秀和グループを通じた投資を行ってきた実績を有し
         ており、各社へ業績改善・事業拡大に向けた各種施策を実行しております。
         　公開買付者グループは、それぞれの事業会社の経営改善及び改革だけではなく、こうしたＭ＆Ａによる規模拡
         大を行うことで継続的な企業価値の向上を図っており、「既存人財の活用とモチベーションアップによる生産性
         の改善」、「事業の核にある優位性を活かした成長戦略」及び「組織の改革スピードの向上」を基本方針とし
         て、グループ会社となった企業に対して、潜在性や既存の事業資産を活かしつつ、経営体制の整備やガバナンス
         の強化を促すことにより、公開買付者グループ全体の経営の効率化を目指しております。
         　一方、対象者プレスリリースによれば、対象者は、1961年８月、船井軽機工業株式会社におけるトランジスタ

         ラジオ事業の拡大を契機に、分離独立する形で設立されたとのことです。その後、対象者は、事業の多角化を図
         り、映像機器、情報通信機器、生活家電等の製造・販売を開始し、なかでも、映像機器が主力事業となったとの
         ことです。また、対象者は、積極的な海外マーケットへの進出を背景に業績を伸ばし、1999年２月には、旧株式
         会社大阪証券取引所（以下「旧大阪証券取引所」といいます。」）市場第二部に、2000年３月には東京証券取引
         所市場第一部及び旧大阪証券取引所市場第一部に上場を果たしているとのことです。
         　その後、2013年７月に旧大阪証券取引所における現物市場が東京証券取引所に統合されたことにより、対象者
         は東京証券取引所市場第一部にのみ上場することとなり、現在に至っているとのことです。
         　対象者、その子会社28社及び関連会社１社（会社数は2021年３月23日現在）により構成される企業集団（以下
         「対象者グループ」といいます。）は、「より良い製品を」「より厚い信用を」「より実りある共存共栄を」の
         社是のもと、最も効率的な開発、生産、販売体制を構築し、世界マーケットへ高品質かつ適正価格の製品を安定
         供給することによって、厚い信用を築くとともに、更に対象者に関わる全ての人々の相互繁栄を期することを基
         本方針として事業活動を推進しているとのことです。また、対象者グループは、業界環境の変化に適切に対応
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         し、新規事業の展開、生産拠点の再編、人財育成等を実施することにより、対象者グループの企業価値の更なる
         向上を目指しているとのことです。
         　船井哲雄氏は、2017年９月下旬から、対象者の業績状況を鑑み、対象者の創業者の長男として対象者の業績を

         回復させ、対象者を再成長させる必要があると考えていたものの、自らが対象者の主要株主であり筆頭株主とし
         て業績回復・再成長に関与していくよりも、過去に業績の低迷する企業を再成長させた経験を有する経営者に対
         象者の業績回復及びその後の中長期的な発展・再成長を託したいと考えていたとのことです。そして、船井哲雄
         氏は、2018年８月下旬から、対象者の第９位の大株主である船井興産の専務取締役を務める黒宮彰浩氏を介し
         て、複数の投資ファンドとも接触の機会をもったものの、これらの投資ファンドとは信頼関係を醸成することは
         できなかったとのことです。こうした中、船井哲雄氏は、1998年６月24日に代表取締役社長に就任した当時は赤
         字企業であった株式会社ＮＴＴぷらら（旧　ジーアールホームネット株式会社。以下「ＮＴＴぷらら」といいま
         す。）を増収増益企業へと立て直した経験をもち、当時、対象者の顧問でもあった板東浩二氏（なお、対象者の
         顧問は2020年５月31日付で退任）に対して、2019年８月30日、黒宮彰浩氏を介して、板東浩二氏及び同氏が信頼
         する経営者に対象者の中長期的な発展・再成長を任せたいという意向、及びそのために船井哲雄氏自身が所有す
         る対象者株式を譲り渡す意向がある旨の相談をしたとのことです。当該相談を受けた板東浩二氏は、2019年９月
         上旬、自らが顧問を務める公開買付者グループの敬屋社中の代表取締役社長及び秀和グループの代表取締役を兼
         任する上田智一氏が、Ｍ＆Ａにおける豊富な経験を有し、投資先の業績改善・事業拡大を実行してきた経験を有
         していたことから、上田智一氏に対象者の業績回復及びその後の中長期的な発展・再成長に向けた取り組みを託
         すこと、及び、上田智一氏とともに対象者の成長に向けた取り組みを行うことが適切であると判断したとのこと
         です。そして、2019年９月上旬、板東浩二氏は、上田智一氏と協働して対象者の再成長に取り組むことについて
         船井哲雄氏に提案し、船井哲雄氏の承諾を得た上で、上田智一氏に上記経緯を説明し、板東浩二氏と協働して対
         象者の再成長に取り組むことを依頼したとのことです。上田智一氏は、当該依頼を受けて、公開買付者グループ
         は船井哲雄氏が所有する対象者株式及びそれ以外の株主の皆様が所有する一定程度の対象者株式の取得の実現に
         より事業規模の拡大と成長が期待でき、またアンダーセン・コンサルティングで培った製造業に関する自身の知
         見を活用することが対象者の再成長の支援につながると考え、2019年９月上旬、対象者の企業価値向上に向けた
         施策に関する検討を開始しました。
         　その後、2019年11月下旬、板東浩二氏と上田智一氏は、黒宮彰浩氏を介し、船井哲雄氏に対して、対象者の業
         績回復及びその後の中長期的な発展・再成長のあるべき方向性は、故船井哲良氏のような、経営の方向性を明確
         に定め、それを実行できるリーダーを登用すること及び当該リーダーが実際に経営においてリーダーシップを発
         揮するために既存の人財のモチベーションを向上させそれを有効的に活用することや、外部から適切な人財を登
         用すること、並びに、業務及びコスト構造の把握により、速やかで適切な業務判断及びＢＰＲを実施することが
         できる体制を整備することである旨の説明を行い、船井哲雄氏の同意を得ました。また、2020年２月上旬から
         2020年３月上旬まで、秀和グループは船井哲雄氏との面談を２回実施し、対象者を非上場化する可能性を含め
         た、対象者の企業価値向上を確実かつ迅速に実行するための様々な選択肢について、対象者の将来像も含めて協
         議を行い、板東浩二氏の有する新規事業開発の実現により赤字企業を黒字化させた経験、上田智一氏の有する
         Ｍ＆Ａにおける豊富な経験、投資先の業績改善・事業拡大を実行してきた経験及び製造業領域における業務効率
         化の経験、並びに、板東浩二氏及び上田智一氏がこれまでに培ってきたネットワークを利用した人財及びアライ
         アンス先の紹介により、迅速な経営判断や新規事業開発を行うことのできる体制を構築しつつ、業務を効率化し
         ていくという対象者の運営の方向性について説明し、当該方向性について、船井哲雄氏との間で認識を共通化し
         たことから、2020年３月10日、船井哲雄氏と秀和グループとの間で、船井哲雄氏の所有する対象者株式の譲受け
         の検討についての独占交渉権に関する合意書を締結いたしました。
         　また、秀和グループは、2020年４月１日、対象者に対して電子メールにて面談の実施を打診したところ、対象
         者はこれに応じたことから、2020年４月３日、対象者と面談を実施して、対象者株式の取得に向けた協議を開始
         したい旨の打診、公開買付者グループの概要、及び、対象者株式の取得の背景・目的の説明、並びに、デュー・
         ディリジェンスへの対応の依頼を行いました。その後、秀和グループは、2020年４月上旬、上記の方向性に従っ
         た対象者の運営により、対象者の業績回復の蓋然性を高めていくことができ、かつ、対象者株式の取得の実現に
         より、公開買付者グループの更なる事業規模の拡大、対象者が電気機器業界でブランド力を有していることによ
         る公開買付者グループ全体のブランド力向上も期待できると判断するに至りました。また、これらの実現のため
         には、船井哲雄氏が所有する対象者株式及びそれ以外の株主の皆様が所有する一定程度の対象者株式の取得の実
         現が必要であると考えた一方で、対象者を非上場化する必要があるか否かについては慎重に検討を行う必要があ
         ると考えました。そのため、秀和グループは、対象者の上場を維持することと対象者を非上場化することのいず
         れの可能性も排除せず、船井哲雄氏が所有する対象者株式及びそれ以外の株主の皆様が所有する一定程度の対象
         者株式を含め、対象者の総株主の議決権の３分の２程度の取得の実現を目指すことを前提に、2020年５月８日、
         対象者に対して、対象者株式の取得に関する初期的な意向表明書を提出した上で、公開買付者グループの概要、
         対象者株式の取得のより詳細な背景・目的、対象者株式の取得のために公開買付けを実施する想定であること、
         スケジュールの概要、デュー・ディリジェンスの対象・実施方法の概要、具体的な買付予定数、その上限及び下
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         限を含めたスキームの詳細はデュー・ディリジェンス実施後に対象者に提案することについて説明を行いまし
         た。
         　その後、秀和グループは、対象者の再建のためには、迅速な経営判断や新規事業開発を行うことのできる体制
         を構築しつつ業務を効率化することに向けた相応の先行投資を行う必要があるものの、そのような先行投資に
         よって短期的な収益の悪化による対象者の少数株主への影響を回避できず、資本市場から十分な評価を得られな
         いことで対象者の株式価値が大きく毀損する可能性があり、かつ、継続的な情報開示に要する費用等の上場維持
         コストによる経営上の負担等を負うことになることから、上場を維持しながら対象者の中長期的な発展・再成長
         に取り組むことは必ずしも最善の策ではない一方、対象者を非上場化することで、中長期的な観点において対象
         者の経営改善に取り組むことが可能となり、対象者の企業価値向上及び今後の事業展開にとって有益かつ早期に
         目的を達成できる可能性があるとの認識を持つに至りました。そして、2020年６月上旬の対象者の企業価値向上
         に向けた船井哲雄氏との協議において、当該認識を踏まえ対象者の再建を早期に達成するために対象者を非上場
         化する可能性について議論がなされ、船井哲雄氏との間で、上場を維持しながら対象者の中長期的な発展・再成
         長に取り組むよりも対象者を非上場化することが対象者の企業価値向上及び今後の事業展開にとって有益かつ早
         期に対象者の再建の達成に資するとの認識が一致したことから、デュー・ディリジェンス実施前ではあるもの
         の、2020年６月17日、秀和グループは、対象者に対して、対象者の非上場化を視野に入れる意向を伝えました。
         　そして、秀和グループは、対象者の了解を得た上で、対象者に対するデュー・ディリジェンスを2020年７月上

         旬から2020年９月下旬まで実施し、2020年10月上旬、当該デュー・ディリジェンスの結果及び対象者を取り巻く
         厳しい市場環境を踏まえ、対象者の中長期的な発展・再成長を実現するためには、経営の方向性を明確に定め、
         それらを実行するリーダーの登用及び役職員のインセンティブ報酬の導入や外部からの人財登用を通じた組織の
         活性化・効率化、コストの見直しによる既存事業における継続的な価格競争力の確保、販売力の強化による収益
         性の向上、既存技術を活用した新規事業の展開とその早期収益化及びそれらを補完するＭ＆Ａの実行等が必要と
         いう考えに至りました。具体的には主に次のような施策を実行することが対象者の企業価値向上に資するもので
         あると考えました。
         （ⅰ）経営の方向性を明確に定めるリーダーの登用と組織の活性化・効率化

           　対象者を取り巻く価格競争及びシェア競争等の厳しい市場環境のもとでは、経営の方向性を明確に定め、
           それらを実行するリーダーを登用し、迅速で的確な意思決定を可能にすることが必要であると考えておりま
           す。そして、板東浩二氏は、ＮＴＴぷららで21年間代表を務める中、経営の方向性を明確に示しながら、自
           らも取引先と交渉することでリーダーシップを持って意思決定を行い、迅速な意思決定を可能とする組織づ
           くりを牽引するとともに、代表就任当時は赤字企業であったＮＴＴぷららにおいて粘り強く長期的な視点で
           事業改革を遂行し、新たな事業領域の開拓を目標に掲げてプロバイダ事業や映像配信事業等の新規事業の迅
           速な開発を実現することによって、ＮＴＴぷららを増収増益企業へと立て直した経験をもつことから、板東
           浩二氏を対象者の再成長を目指す対象者の代表権を有する取締役として登用することで、ＮＴＴぷららでの
           経験を活かし迅速で的確な意思決定を可能とする組織づくりが可能になると考えております。
           　また、中長期的な企業価値の向上・再成長という観点から、先行投資を伴うＳＩ（System                                          Integration）
           を推進することで、対象者において、現在は手作業で行われているデータ集計業務を廃止し、リアルタイム
           で経営データを把握することを可能にすることで、より迅速な経営判断及び意思決定を支援することができ
           ると考えております。なお、対象者によれば、対象者は、ＳＩを推進し、リアルタイムで経営データを把握
           する必要性は認識していたものの、ＳＩの推進には先行投資が必要である一方で、その効果は短期間で現れ
           るとは限らないため、対象者の株主の皆様や投資家にその費用対効果を説明することが必ずしも容易ではな
           いこと、並びにＳＩの要件定義を全社的に網羅できる人財が不足していることからその推進を見送っていた
           とのことですが、対象者を非上場化することによりその推進が可能になると考えております。
           　さらに、既存の人財の活用という観点から、対象者の役職員を対象として、業績連動報酬制度を導入する
           ことを検討しております。当該制度の導入が役職員のモチベーションの向上につながることで、役職員が一
           丸となって対象者の再成長を目指すことが可能になると考えております。また、若手社員に対象者の事業計
           画の策定にも参画してもらうことで、次世代の経営陣候補である若手の人財において、早くから経営参画意
           識を醸成することを想定しております。
           　加えて、対象者においては取締役執行役員一人一人の業務管掌負担が大きい体制になっていると考えてお
           りますが、公開買付者グループのネットワークを利用して外部から優秀な人財を採用し登用することで、対
           象者の意思決定スピードの向上及び業務効率化の早期の実現につなげることができると考えております。採
           用を行う具体的な対象としては、現在の対象者においては業務フロー改善の推進及び海外拠点の業務効率
           化・グローバル展開を担う人財が不足していると考えているため、主に、改革担当執行職員や外国人役職員
           を想定しております。改革担当執行職員には、全社の改革方針、ＢＰＲ方針を踏まえた上で、現行の課題の
           抽出、課題解決の推進に必要な関係者への説明と改革体制の構築、課題解決までの推進実務及び関係者への
           フォロー、システム的な対応が必要な場合にはその実装実務の実行を行う役割を担っていただくことを想定
           しております。また、外国人役職員には、対象者の将来的な事業展開及びグローバル視点での成長戦略を踏
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           まえつつ、海外の各拠点で役職員を採用するとともに、各国の慣習及び実態により即したオペレーションを
           推進する役割を担っていただくことを想定しております。
         （ⅱ）コストの見直しによる既存事業の継続的な価格競争力の確保

           　対象者では、対象者の事業に供されていない一部の所有不動産を含む中長期的な企業価値の向上・再成長
           にとって必要不可欠ではない資産の保有により、その管理コストが一定程度生じているものと考えておりま
           す。保有する資産の重要性につき検討し、事業の発展にとって必要不可欠ではないと考えられるものについ
           ては売却等を実施していく想定です。また、ＳＩの推進が、現在は手作業で行われているデータ集計業務の
           廃止、財務数字の分析に基づいた経営管理業務の徹底、業務管理指標の設定運営による付加価値の高い業務
           へのシフトにつながり、業務コストの適正化、継続的な価格競争力の確保を実現できると考えております。
           その他、現状、売上高に対する割合が競合他社の水準と比較して20％程度過大である研究開発費の開発テー
           マごとの費用対効果の見直しによる適正化や、費用対効果を鑑み重要性の大きくない広告宣伝費の圧縮によ
           りコストを見直す余地があると考えております。
         （ⅲ）販売力の強化による収益性の向上

           　対象者の主要な製品のひとつである映像機器は、Walmart                            Inc.及び株式会社ヤマダホールディングスと
           いった企業の実店舗での販売が主な販売チャネルとなっておりますが、電化製品のオンラインでの購買比率
           が上昇している市場動向を考慮すると、対象者においてもＥＣ化の推進・販売チャネルの多様化が必要であ
           ると考えております。また、将来的には、プラットフォーマーが提供するコンテンツを取り込み、サブスク
           リプションモデルの導入についても検討を行う想定です。
           　加えて、対象者は、連結売上高の過半を占める米国において、「ＦＵＮＡＩ」ブランドを利用せず、「Ｓ
           ＡＮＹＯ」及び「Ｐｈｉｌｉｐｓ」ブランドでの販売を行っておりますが、これらのブランドを使用するこ
           とによるロイヤリティーが発生することで、対象者の収益性低下につながっていると推察しております。
           従って、既存の小売業者との調整を図りながら、長期的には別ブランドを立ち上げることも視野に入れてお
           ります。また、対象者の主要事業であるＡＶ事業において、米国、日本及びメキシコの既存市場以外への進
           出も将来的には必要であると考えております。これらにより、対象者の販売力を強化し、収益性を向上させ
           ることができると考えております。
         （ⅳ）新規事業の発掘・育成と早期収益化及びそれらを補完するＭ＆Ａの実行

           　対象者の既存の事業ポートフォリオは、パネル価格の変動によって会社全体の業績が左右される状況にあ
           ると理解しております。従って、対象者の業績の安定化のためには、既存事業の更なる深化のみならず、新
           規事業の発掘・育成と早期収益化が必要になってくると考えております。そのためには、業務提携及び商品
           力の向上に資する機能を実現するための技術に関する共同での研究開発を積極的に推進することが重要と考
           えており、当該観点から、公開買付者グループの保有するネットワークを最大限に活用して、提携先の検
           討・選定を加速させ、既に対象者が掲げている「アライアンス戦略」を強化していく予定です。
           　また、それらを補完する事業拡充に資するＭ＆Ａの実施においては、金融機関とも協調しながら案件の発
           掘、開拓を推進し、その過程では、対象者の製造領域における強みを最大限に発揮できるような業種業態、
           特に、故船井哲良氏が常に注力していた「生活関連事業」を対象領域の中心に据えて検討することを考えて
           おります。
           　さらに、これまで対象者の新規事業の発掘・育成のリードを執ってきた船井興産との関係も引き続き維持
           し、対象者にとって有益な事業の発掘を継続しつつ、広範なネットワークを有する人財を登用・活用するこ
           とによって、上記の「アライアンス戦略」の更なる強化、既存事業の営業先の拡充、新規事業の早期収益化
           及びＭ＆Ａの対象企業の抽出と案件化をより効率的に進めることを想定しております。
         　秀和グループが本公開買付けを含む本取引の諸条件の具体的な検討を進めることと並行して、秀和システムは

         2020年９月28日に本取引を実行するための買収目的会社として公開買付者を設立しました。
         　また、公開買付者及び秀和グループは、デュー・ディリジェンスの実施後も船井哲雄氏及び対象者との間で本
         取引の実現に向けて協議を進める中、対象者の企業価値及び対象者株式の市場株価・出来高を含む売買動向を基
         に本公開買付けに対する応募の見通しの検討を行い、本取引の実現にあたって、船井哲雄氏以外の対象者の株主
         の皆様により高い価格での売却機会を提供するために、船井哲雄氏の所有する対象者株式１株当たりの取得価格
         を船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様が所有する対象者株式１株当たりの買付価格より低く設定することによ
         り、船井哲雄氏の所有する対象者株式１株当たりの取得価格と船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様が所有する
         対象者株式１株当たりの買付価格とを同額に設定した場合と比較して、本公開買付価格を高く設定すること、そ
         のために、船井哲雄氏は本公開買付けには応募せず、対象者株式が本公開買付け及び本株式併合を経て上場廃止
         となった後に、(ⅰ)対象者自己株式取得、又は、(ⅱ)公開買付者による相対取得により船井哲雄氏の所有する対
         象者株式全てを１株当たり400円で売却することについて、2020年10月上旬、船井哲雄氏に提案を行いました。
         これに対して、船井哲雄氏は、具体的な試算までは実施していないものの、(ⅰ)又は(ⅱ)のスキームを採用した
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         場合であっても、船井哲雄氏に税務上のメリットがあるものではなく、本公開買付けに応募した場合と比較して
         船井哲雄氏が本公開買付けに応募した場合に受領することとなる経済的価値よりも、(ⅰ)又は(ⅱ)のスキームを
         採 用した場合に受領することとなる経済的価値の方が小さくなることを確認しましたが、対象者の業績状況を鑑
         み、対象者の創業者の長男として対象者の業績を回復させ、対象者を再成長させる必要があると考えていた中、
         本取引の実現が対象者の企業価値向上及び今後の事業展開にとって重要であると判断し、本取引の実現性を高
         め、かつ船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様への経済的な還元を優先したいとの意向を示した上、本取引に創
         業家及び大株主として協力する観点から、2020年10月上旬、船井哲雄氏の所有する対象者株式の全てについて本
         公開買付けに応募せず、上記(ⅰ)又は(ⅱ)の方法により船井哲雄氏の所有する対象者株式全てを１株当たり400
         円で売却することを受諾する意向である旨の返答を行いました。
         　これを受けて、公開買付者及び秀和グループは、2020年11月26日、対象者及び対象者が設置した特別委員会
         （特別委員会の詳細については、下記「(3）買付け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避
         するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の「①　対象者における独立した特別委員会
         の設置及び特別委員会からの答申書の取得」をご参照ください。）に対して、本対象者株式及び本新株予約権の
         全てを本公開買付け及びその後の本株式併合を通じて取得し、本不応募株式については、対象者株式が本公開買
         付け及び本株式併合を経て上場廃止となった後に上記(ⅰ)又は(ⅱ)の方法により取得するスキームを採用するこ
         と、本公開買付けを2021年２月９日に開始すること、並びに、デュー・ディリジェンスの結果に基づく対象者の
         事業及び財務状況の多面的・総合的な分析結果、過去に行われた発行者以外の者による完全子会社化を目的とし
         た類似の公開買付けの事例において買付け等の価格決定の際に付与されたプレミアムの水準、対象者の市場株価
         及び出来高の推移、本公開買付けに対する応募の見通しを総合的に勘案し、上記の船井哲雄氏との協議の結果を
         踏まえて、対象者株式の株式価値総額を約215億円、本公開買付価格を750円、本新株予約権買付価格を１円、本
         不応募株式の取得価格（１株当たり。以下同じです。）を400円とすることを内容に含む本取引に関する意向表
         明書（以下「2020年11月26日付意向表明書」といいます。）を提出いたしました。本新株予約権については、公
         開買付者及び秀和グループは、2020年11月26日付意向表明書において、本新株予約権は対象者又は対象者の関係
         会社の役職員に対するストック・オプションとして付与されたもので、権利行使の時点において、対象者又は対
         象者の関係会社の取締役、監査役、執行役員又は従業員の地位にあることが権利行使の条件とされているため、
         公開買付者が本新株予約権を取得したとしてもこれらを行使することができないことから、本新株予約権買付価
         格を１円とすることを提案いたしました。これに対し、対象者及び特別委員会からは、この時点では特段の返答
         を受けませんでしたが、2021年３月12日、本新株予約権買付価格は備忘価格の提案となるため、本新株予約権者
         に対し応募推奨を行うことは予定していない旨の返答を受けました。
         　上記の提案以降、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会並びに船井哲雄氏との間で、本公開
         買付価格を含む本取引に係る取引条件について継続的に協議及び交渉を行ってまいりました。具体的には、2020
         年11月30日から2021年１月10日までの間、対象者及び特別委員会から合計４回質問書を受領し、これらに対して
         回答を行いました。また、その間、公開買付者及び秀和グループは、上記(ⅰ)と上記(ⅱ)のいずれのスキームを
         採用するべきかについて検討を継続していましたが、2020年12月５日、上記(ⅱ)のスキームではなく上記(ⅰ)の
         スキームを採用する方が、公開買付者の資金調達コストの低減の観点からメリットが大きいことから、上記(ⅱ)
         のスキームではなく上記(ⅰ)のスキームを採用するべきと判断するに至り、同日、船井哲雄氏に対して(ⅰ)のス
         キームを採用する理由、並びに上記(ⅰ)と上記(ⅱ)のいずれのスキームを採用した場合においても対象者の完全
         子会社化の完了時期及び船井哲雄氏が得ることのできる経済的利益に差異はない旨を説明の上、(ⅰ)のスキーム
         を採用することについて提案いたしました。これに対して、船井哲雄氏は、上記(ⅰ)のスキームによる場合にお
         いて、対象者自己株式取得に応じることにより船井哲雄氏が得る経済的利益は、船井哲雄氏が本公開買付けに応
         募した場合に受領することとなる経済的価値よりも小さくなることを確認した上で、同日、上記(ⅰ)のスキーム
         を採用することに合意いたしました。さらに、公開買付者及び秀和グループは、本取引による船井哲雄氏の経済
         的負担を軽減するため、同日、船井哲雄氏との間で、本不応募株式１株当たりの取得価格（以下「対象者自己株
         式取得価格」といいます。）を400円から403円に増額することを合意いたしました。なお、公開買付者及び秀和
         グループは、上記(ⅰ)のスキームを採用することにより船井哲雄氏が得る経済的利益は、船井哲雄氏が本公開買
         付けに応募した場合に受領することとなる経済的価値よりも小さくなること、及び、対象者自己株式取得の対価
         以外に、本取引に際して公開買付者グループ又は対象者から対象者自己株式取得に関して船井哲雄氏に支払われ
         ることが予定されている対価・報酬等は存在しないことを確認しております。また、公開買付者及び秀和グルー
         プ並びに船井哲雄氏は、2020年12月28日、対象者自己株式取得について、対象者自己株式取得自体は、対象者株
         式の上場廃止後に速やかに効力を発生させる一方で、対象者自己株式取得により対象者の財政状況及び運転資金
         等に悪影響が生じることを避ける観点から、対象者自己株式取得の対価の支払いは、対象者自己株式取得時には
         実施せず、当該対価の支払日を公開買付者がりそな銀行との間で締結する本取引の決済資金に係る融資契約に定
         める元本返済日以降、対象者の財政状態及び運転資金等の状況を踏まえて別途、公開買付者、対象者及び船井哲
         雄氏の間で誠実に協議の上合意する日とすることを合意いたしました。さらに、2021年１月10日、公開買付者及
         び秀和グループは、上記(ⅰ)のスキームを採用すること及びその理由を対象者及び特別委員会へ提案いたしまし
         た。これに対して、公開買付者及び秀和グループは、2021年１月25日、及び、同年２月５日に、対象者及び特別
         委員会から、上記(ⅰ)のスキームを採用することに関する船井哲雄氏の了解が得られていることについて確認を
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         受けたため、2021年１月25日、及び、同年２月９日に、対象者及び特別委員会に対して、船井哲雄氏から当該了
         解が得られていることを連絡しました。
         　上記提案の後、2021年１月18日、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会から、上記の750円
         という本公開買付価格は公正な価格に達しておらず、対象者の少数株主の利益に十分に配慮できていないとし
         て、本公開買付価格の増額の要請を受け、更に少数株主の利益に配慮するべきと判断したため、2021年１月20
         日、本公開買付価格を780円、対象者自己株式取得価格を403円とする旨を対象者及び特別委員会に提案いたしま
         した。
         　しかしながら、2021年２月３日、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会から、公開買付者及
         び秀和グループとの交渉により本取引の検討が長期化したことに伴い、直近の事業環境を踏まえて、2020年８月
         に作成し対象者取締役会で報告された事業計画案の見直しを行うこととなり、当該事業計画案に修正を加えた事
         業計画（以下「本事業計画」といいます。）に基づいて公開買付者及び秀和グループとの間で対象者の企業価値
         及び本公開買付価格に関する協議を実施するために十分な期間を確保する必要が生じたとの理由から、本公開買
         付けの開始を延期することについての要請を受けました。これに対して、公開買付者及び秀和グループは、2021
         年２月５日、対象者及び特別委員会に対して、本公開買付けの開始を2021年２月９日から同年３月４日に延期す
         ることを提案し、対象者及び特別委員会は、同年２月19日、本公開買付けを実施する場合には同年３月４日に開
         始することを前提に協議及び交渉を継続することに同意いたしました。なお、2021年２月３日の本公開買付けの
         開始の延期の要請後も、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会から１回質問書を受領し、これ
         に対して回答を行いました。
         　また、2021年２月17日、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会から、上記の780円という本
         公開買付価格は公正な価格に達しておらず、対象者の少数株主の利益に十分に配慮できていないとして、本公開
         買付価格の増額の要請を受けたため、公開買付者及び秀和グループは、2021年２月19日、本公開買付価格を800
         円とする旨を対象者及び特別委員会に提案しましたが、公開買付者及び秀和グループは、同日、対象者及び特別
         委員会から、上記の800円という本公開買付価格も公正な価格に達しておらず、対象者の少数株主の利益に十分
         に配慮できていないとして、本公開買付価格の増額を再検討するよう、具体額を示すことなく要請を受けまし
         た。しかしながら、公開買付者及び秀和グループは、800円という公開買付価格は、対象者の株主の皆様の利益
         に十分に適った価格であると考えたことから、同月26日、対象者及び特別委員会に対して、本公開買付価格を
         800円とすることを再提案するとともに、本公開買付価格を800円とすることを合意できない場合には、りそな銀
         行及び船井哲雄氏との協議が必要となるものの、本公開買付価格を808円まで引き上げることについて検討する
         旨の提案を行いました。
         　もっとも、公開買付者及び秀和グループは、2021年２月26日、対象者及び特別委員会から、提案を受けた本公
         開買付価格である800円は応募推奨できる水準になく、また、808円又はそれを若干上回る程度の本公開買付価格
         でも応募推奨できる水準にない旨の連絡を受けるとともに、本公開買付価格を相当程度引き上げる可能性がある
         かの確認を受けました。上記のとおり、公開買付者及び秀和グループは、800円という公開買付価格は、対象者
         の株主の皆様の利益に十分に適った価格であると考えていましたが、当該対象者及び特別委員会からの連絡及び
         確認を受けて、本取引を実現する観点から、2021年３月１日、りそな銀行及び船井哲雄氏との再協議を前提とす
         るものの、本公開買付価格を900円とする旨、及び、当該再協議のために一定の検討期間を要するため、本公開
         買付けの開始を2021年３月４日から延期することを対象者及び特別委員会に提案いたしました。これに対して、
         対象者及び特別委員会は、同月２日、公開買付者及び秀和グループに対して、900円という本公開買付価格は、
         対象者が大和証券株式会社（以下「大和証券」といいます。）から当該時点までに報告されたディスカウンテッ
         ド・キャッシュ・フロー法（以下「ＤＣＦ法」といいます。）による試算額レンジの上限を上回るものの、特別
         委員会が株式会社プルータス・コンサルティング（以下「プルータス」といいます。）から当該時点までに報告
         されたＤＣＦ法による試算額レンジの下限を下回るものであったため、応募推奨できる水準でないことを伝える
         とともに、本公開買付価格を更に増額すること、及び、本取引の終了後に予定されている公開買付者を吸収合併
         消滅会社、対象者を吸収合併存続会社とする吸収合併により増加する対象者の有利子負債の額を増加させないた
         めに、本公開買付価格の上記の増額分に相当する資金の一部を秀和グループ又は秀和システムから公開買付者に
         対するエクイティ性のある資金として調達することを要請すると同時に、本公開買付けの開始を2021年３月４日
         から延期することを前提に協議及び交渉を継続することに同意いたしました。なお、上記吸収合併の詳細につき
         ましては下記「③　本公開買付け及び本取引後の経営方針」をご参照ください。
         　その後、公開買付者及び秀和グループは、2021年３月８日、対象者及び特別委員会に対して、秀和システムが
         公開買付者に対して出資を行うことにより公開買付者が本公開買付価格の増額分の資金調達を行うことを説明の
         上、同月２日に対象者及び特別委員会に対して提案した900円という本公開買付価格が、特別委員会がプルータ
         スから当該時点までに報告されたＤＣＦ法による試算額レンジの下限を下回るものであったため、当該下限を上
         回る水準となるよう、本公開買付価格を当該出資による資金調達の範囲内で提案可能な918円に引き上げる旨を
         提案したところ、同月９日、対象者及び特別委員会は、918円という本公開買付価格が当該下限以上の水準で
         あったことを公開買付者及び秀和グループに連絡し、同日、これらに同意しました。
         　なお、2021年２月３日以降の対象者及び特別委員会との交渉期間中、船井哲雄氏との間では、対象者自己株式
         取得価格の増額に関する交渉は行っておりません。
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         　上記の提案・交渉を経て、公開買付者は、2021年３月23日、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏との間で、

         本公開買付価格を918円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自己株式取得価格を403円とする内容及びその他
         の本取引の諸条件の内容を含む本契約を締結いたしました。また、公開買付者及び秀和グループは、本応募合意
         株主との間で、2020年４月上旬から2020年10月上旬までに３回に亘って独立当事者間の交渉を行い、2021年３月
         23日、公開買付者と本応募合意株主との間で、それぞれ、本公開買付価格を918円とする内容及び契約違反時の
         補償義務、秘密保持義務、本応募契約上の権利義務の譲渡禁止に係る義務及び本応募契約に定めのない事項につ
         いての誠実協議義務その他の本取引の諸条件の内容を含む本応募契約を締結いたしました。本契約及び本応募契
         約の内容の詳細については、下記「(6）本公開買付けに関する重要な合意に関する事項」をご参照ください。
         　かかる協議・交渉等を経て、公開買付者は、2021年３月23日、対象者を完全子会社化することを目的として、

         本公開買付価格を918円、本新株予約権買付価格を１円とする本公開買付け及び対象者自己株式取得価格を403円
         とする対象者自己株式取得を含む本取引を実施することを決定いたしました。
        ②　対象者における意思決定の過程及び理由

         　対象者プレスリリースによれば、対象者は、2020年３月中旬、黒宮彰浩氏より、上記「①　本公開買付け及び
         本取引の実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程」に記載のとおり、船井哲雄氏は、2018年８月
         下旬から黒宮彰浩氏を介して複数の投資ファンドとも接触の機会をもったものの、これらの投資ファンドとは信
         頼関係を醸成することはできなかったこと、及び板東浩二氏及び同氏が信頼する経営者に対象者の中長期的な発
         展・再成長を任せたいという意向を有していることについて説明を受けたとのことです。その後、対象者は、
         2020年４月１日、秀和グループから面談の実施について打診を受けたことから、2020年４月３日、秀和グループ
         との間で、対象者株式の取得に関する面談を実施し、秀和グループから、対象者株式の取得に向けた協議を開始
         したい旨の打診、公開買付者グループの概要、及び、対象者株式の取得の背景・目的の説明、並びに、デュー・
         ディリジェンスへの対応の依頼を受けたとのことです。また、対象者は、2020年５月８日、秀和グループから、
         対象者株式の取得に関する初期的な意向表明書を受領し、公開買付者グループの概要、対象者株式の取得のより
         詳細な背景・目的、対象者株式の取得のために公開買付けを実施する想定であること、スケジュールの概要、
         デュー・ディリジェンスの対象・実施方法の概要、具体的な買付予定数、その上限及び下限を含めたスキームの
         詳細はデュー・ディリジェンス実施後に対象者に提案することについて説明を受けたことを踏まえ、当該内容に
         ついて検討するにあたり、下記「(3）買付け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するた
         めの措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」に記載のとおり、本公開買付価格を含む対象者株式
         の取得における諸条件の公正性を担保すべく、2020年４月下旬に対象者株式の取得に関して対象者及び秀和グ
         ループ（同年９月28日の公開買付者の設立後は、対象者並びに公開買付者及び秀和グループ）から独立したフィ
         ナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関として大和証券を選任するとともに、第三者算定機関である大和
         証券に対し、対象者株式に係る株式価値算定書（以下「本株式価値算定書（大和証券）」といいます。）の提出
         を依頼し、また、同年６月上旬に対象者株式の取得に関して対象者及び秀和グループ（同年９月28日の公開買付
         者の設立後は、対象者並びに公開買付者及び秀和グループ）から独立したリーガル・アドバイザーとして森・濱
         田松本法律事務所を選任したとのことです。
         　また、本取引は支配株主との取引等には該当しないものの、対象者の大株主である船井哲雄氏による株式の売
         却が予定されていることを踏まえ、その公正性担保につき慎重を期する観点から、対象者は、リーガル・アドバ
         イザーである森・濱田松本法律事務所の法的助言を受け、速やかに、秀和グループ（2020年９月28日の公開買付
         者の設立後は、公開買付者及び秀和グループ）から独立した立場で本取引について検討・交渉等を行うための特
         別委員会（当該特別委員会の構成及び具体的な活動内容等については、下記「(3）買付け等の価格の公正性を担
         保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の
         「①　対象者における独立した特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得」をご参照ください。）を
         設置する旨を2020年８月３日開催の取締役会にて決議したとのことです。
         　さらに、対象者は、2020年６月上旬以降、リーガル・アドバイザーである森・濱田松本法律事務所から本公開
         買付けにおける意思決定過程、意思決定方法その他本公開買付けに関する意思決定にあたっての留意点について
         の法的助言を受け、また、同年４月下旬以降、フィナンシャル・アドバイザーとしての大和証券から財務的見地
         等に関する助言及び支援を受けてきたとのことです。
         　また、2020年11月26日、公開買付者及び秀和グループから、本対象者株式及び本新株予約権の全てを、本公開
         買付け及びその後の本株式併合を通じて取得し、本不応募株式については、対象者株式が本公開買付け及び本株
         式併合を経て上場廃止となった後に、(ⅰ)対象者自己株式取得、又は、(ⅱ)公開買付者による相対取得の方法に
         より取得するスキームを採用すること、本公開買付けを2021年２月９日に開始すること、並びに、デュー・ディ
         リジェンスの結果に基づく対象者の事業及び財務状況の多面的・総合的な分析結果、過去に行われた発行者以外
         の者による完全子会社化を目的とした類似の公開買付けの事例において買付け等の価格決定の際に付与されたプ
         レミアムの水準、対象者の市場株価及び出来高の推移、本公開買付けに対する応募の見通しを総合的に勘案し、
         船井哲雄氏との協議の結果を踏まえて対象者株式の株式価値総額を約215億円、本公開買付価格を750円、本新株
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         予約権買付価格を１円、本不応募株式の取得価格を400円とすることを内容に含む本取引に関する2020年11月26
         日付意向表明書を受領して以降、対象者及び特別委員会は、公開買付者及び秀和グループとの間で、本公開買付
         価 格を含む本取引に係る取引条件について継続的に協議及び交渉を行ってきたとのことです。なお、本新株予約
         権は、対象者又は対象者の関係会社の役職員に対するストック・オプションとして付与されたもので、権利行使
         の時点において、対象者又は対象者の関係会社の取締役、監査役、執行役員又は従業員の地位にあることが権利
         行使の条件とされているため、公開買付者が本新株予約権を取得したとしてもこれらを行使することができない
         ことから、公開買付者及び秀和グループは、本新株予約権買付価格を１円とすることの提案を受けたとのことで
         す。
         　具体的には、2020年11月30日から2021年２月９日までの間、対象者及び特別委員会は、公開買付者及び秀和グ
         ループに対して合計５回質問書を提出し、これらに対する回答を受領したとのことです。また、この間、特別委
         員会においてプルータス及び森・濱田松本法律事務所から受けた助言並びに大和証券から聴取した意見を踏まえ
         て検討を行った上で、対象者及び特別委員会は、2021年１月18日、提案を受けた本公開買付価格は公正な価格に
         達しておらず、対象者の少数株主の利益に十分に配慮できていないとして、公開買付者及び秀和グループに対し
         本公開買付価格の増額の要請をしたとのことです。その後、対象者及び特別委員会は、公開買付者及び秀和グ
         ループより、同月20日に、本公開買付価格を780円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自己株式取得価格を
         403円とする旨の提案を、同年２月19日に本公開買付価格を800円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自己株
         式取得価格を403円とする旨の提案を、順次受領したとのことです。しかし、これらに対しても、特別委員会に
         おいてプルータス及び森・濱田松本法律事務所から受けた助言並びに大和証券から聴取した意見を踏まえて検討
         を行った上で、対象者及び特別委員会は、同年２月17日及び同月19日、提案を受けた本公開買付価格は適正な価
         格に達しておらず、対象者の少数株主の利益に十分に配慮できていないとして、公開買付者及び秀和グループに
         対し本公開買付価格の更なる増額を順次要請したとのことです。
         　なお、対象者は、公開買付者及び秀和グループとの交渉により本取引の検討が長期化したことに伴い、直近の
         事業環境を踏まえて、2020年８月に作成し取締役会で報告された事業計画案の見直しを行い、本事業計画を策定
         し、2021年２月15日の取締役会で承認しているとのことです。
         　その後も公開買付者及び秀和グループとの間で、対象者のフィナンシャル・アドバイザーを通じて継続的に協
         議及び交渉を行い、その結果、対象者及び特別委員会は、2021年２月26日、公開買付者及び秀和グループから、
         本公開買付価格を800円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自己株式取得価格を403円とすることについて再
         提案をする旨、並びに本公開買付価格が800円にて合意できない場合はりそな銀行及び船井哲雄氏との協議が必
         要となるものの、本公開買付価格を808円まで引き上げることについて検討する旨の提案を受けたとのことで
         す。これに対し、対象者及び特別委員会は、プルータス及び森・濱田松本法律事務所から受けた助言並びに大和
         証券から聴取した意見を踏まえて検討を行った上で、同日、提案を受けた本公開買付価格である800円は応募推
         奨できる水準になく、また808円又はそれを若干上回る程度の本公開買付価格では応募推奨できる水準にないこ
         とを公開買付者に伝えるとともに、本公開買付価格を相当程度引き上げる可能性があるかの確認を行ったとのこ
         とです。
         　その後、対象者及び特別委員会は、2021年３月１日、公開買付者及び秀和グループから、りそな銀行及び船井
         哲雄氏との協議が前提とされているものの、本公開買付価格を900円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自
         己株式取得価格を403円とする旨の提案を受けたとのことです。これに対し、対象者及び特別委員会は、プルー
         タス及び森・濱田松本法律事務所から受けた助言並びに大和証券から聴取した意見を踏まえて検討を行った上
         で、同月２日、提案を受けた本公開買付価格である900円は、大和証券から当該時点までに報告されたＤＣＦ法
         による試算額レンジの上限を上回るものの、プルータスから当該時点までに報告されたＤＣＦ法による試算額レ
         ンジの下限を下回るものであったため、応募推奨できる水準でないことを公開買付者に伝えるとともに、公開買
         付者に対し本公開買付価格の更なる増額を要請すると同時に、本取引の終了後に予定されている公開買付者を吸
         収合併消滅会社、対象者を吸収合併存続会社とする吸収合併により増加する対象者の有利子負債の額を増加させ
         ないために、本公開買付価格の上記の増額分に相当する資金の一部を秀和グループ又は秀和システムから公開買
         付者に対するエクイティ性のある資金として調達することを要請したとのことです。
         　その後、対象者及び特別委員会は、2021年３月８日、公開買付者及び秀和グループから、本公開買付価格を
         918円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自己株式取得価格を403円とする旨の提案を受けるとともに、秀和
         システムが公開買付者に対して出資を行うことにより公開買付者が本公開買付価格の増額分の資金調達を行うと
         の説明を受けるに至り、同月９日、提案を受けた本公開買付価格である918円は大和証券から当該時点までに報
         告されたＤＣＦ法による試算額レンジの上限を上回り、かつ、プルータスから当該時点までに報告されたＤＣＦ
         法による試算額のレンジの下限を上回るものであったため、これらに同意したとのことです。なお、対象者によ
         れば、対象者の市場株価が同日以降上昇しているものの、本公開買付価格である918円は大和証券から報告され
         たＤＣＦ法による算定レンジの上限を上回り、かつ、プルータスから報告されたＤＣＦ法による算定レンジの下
         限を上回る価格であることや、当該価格は公開買付者及び対象者が真摯に協議・交渉した結果であることを踏ま
         え、対象者は、本公開買付価格を918円とする当該提案に引き続き同意しているとのことです。
         　以上の検討・交渉過程において、特別委員会は、随時、対象者や対象者のアドバイザーから報告を受け、適
         宜、確認・承認を行うとともに、必要に応じ直接申入れ及び交渉を行ってきており、公開買付者及び秀和グルー
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                                                           公開買付届出書
         プに対して提示された、大和証券及びプルータスによる対象者株式の価値算定の基礎となる対象者の本事業計画
         の内容、重要な前提条件及び作成経緯等（上記のとおり、対象者は、2021年２月、公開買付者との交渉により本
         取 引の検討が長期化したことに伴い、直近の事業環境を踏まえて、2020年８月に作成した事業計画案の見直しを
         行っているところ、当該見直しの理由を含むとのことです。）について対象者から報告を受け、その合理性に問
         題はない旨の承認を行ったとのことです。また、対象者のフィナンシャル・アドバイザーは、対象者及び特別委
         員会が公開買付者及び秀和グループと交渉を行うにあたっては、事前に特別委員会において審議の上決定した交
         渉方針に従って対応を行っており、また、公開買付者及び秀和グループから本公開買付価格及び対象者自己株式
         取得価格についての提案を受領した際には、その都度、直ちに特別委員会に対して報告を行い、その指示に従っ
         て、当該提案に関する特別委員会から公開買付者及び秀和グループに対する質問状の送付、特別委員会と公開買
         付者及び秀和グループとの間の面談の設定等の対応を行ったとのことです。
         　さらに、対象者は、公開買付者及び秀和グループとの間の協議及び交渉に加え、取引条件の妥当性の判断にあ
         たり、対抗的な買収提案の機会の確保（マーケット・チェック）を行う一環として、2021年２月上旬、買収候補
         者３社に対して意向を確認し、その結果、当該３社から対象者に対する買収又は出資に関する意向表明を受領し
         たとのことです。そのうち、２社の意向表明書においては対象者の上場維持を前提とする提案がなされていた一
         方で、残る１社の意向表明書においては対象者の非上場化を前提とする提案がなされていたところ、対象者は、
         当該非上場化を前提とする提案を行った買収候補者に対して、本事業計画を提示の上で改めて提案を依頼し、同
         月中旬、対象者は、当該買収候補者から改めて提案を受領したとのことです。対象者は、かかる提案と公開買付
         者の提案とを比較検討したところ、当該買収候補者からの提案における公開買付価格は詳細なデュー・ディリ
         ジェンスを実施する前の法的拘束力を有しない価格であり、かつ、当該買収候補者からの提案に係る公開買付価
         格のレンジの上限は本公開買付価格（918円）を上回っていたものの、その中央値は本公開買付価格（918円）を
         下回るものであること、当該買収候補者の提案は対象者に対する詳細なデュー・ディリジェンスを実施する前の
         提案価格であるがその実施には相応の期間を要しその間対象者の事業活動が停滞する可能性を踏まえると当該提
         案時の価格で比較することも不合理ではないことに鑑み、2021年３月上旬、特別委員会においてプルータス及び
         森・濱田松本法律事務所から受けた助言を踏まえて検討を行った上で、対象者及び特別委員会は、当該買収候補
         者からの提案を踏まえても、公開買付者の提案に合理性が認められると判断し、かかる買収候補者の提案ではな
         く公開買付者の提案の是非を検討するべきという判断に至ったとのことです。
         　その後、対象者は、2021年３月22日付で大和証券より本株式価値算定書（大和証券）を取得し、また、特別委
         員会から同日付で答申書（以下「本答申書」といいます。）の提出を受けたとのことです。本株式価値算定書
         （大和証券）の概要については、下記「(3）買付け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避
         するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の「③　対象者における独立した第三者算定
         機関からの株式価値算定書の取得」をご参照ください。また、本答申書の概要については、下記「(3）買付け等
         の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保する
         ための措置」の「①　対象者における独立した特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得」をご参照
         ください。
         　なお、対象者は、本答申書と併せて、特別委員会から、特別委員会が2021年３月22日付でプルータスから提出
         を受けた対象者株式の価値算定結果に関する株式価値算定書（以下「本株式価値算定書（プルータス）」といい
         ます。）及び本公開買付価格である１株当たり918円が対象者の一般株主（東京証券取引所有価証券上場規程第
         441条の２及び同施行規則第436条の３における「少数株主」と同義です。以下同じです。）の皆様にとって財務
         的見地から公正である旨のフェアネス・オピニオン（以下「本フェアネス・オピニオン」といいます。）の提出
         も受けているとのことです。本株式価値算定書（プルータス）及び本フェアネス・オピニオンの概要について
         は、下記「(3）買付け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買
         付けの公正性を担保するための措置」の「②　特別委員会における独立した第三者算定機関からの株式価値算定
         書及びフェアネス・オピニオンの取得」をご参照ください。
         　その上で、対象者取締役会は、森・濱田松本法律事務所から受けた本公開買付けを含む本取引に関する意思決

         定過程、意思決定方法その他本公開買付けを含む本取引に関する意思決定にあたっての留意点についての法的助
         言、大和証券から受けた財務的見地からの助言及び本株式価値算定書（大和証券）の内容を踏まえつつ、特別委
         員会から取得した本答申書の内容を最大限に尊重しながら、本取引により対象者の企業価値の向上を図ることが
         できるか、本公開買付価格を含む本取引における諸条件は妥当なものであるか等の観点から慎重に協議・検討を
         行ったとのことです。
         　その結果、対象者は、公開買付者の完全子会社となり、対象者が公開買付者の有する経営資源を活用する等に
         より、本取引は対象者の企業価値向上に資するものであると認識するに至ったとのことです。
         　対象者は、特に世界最大のマーケットである北米市場においてテレビビジネス事業を中核事業とし、グローバ

         ル企業としての実績を積み重ねているとのことです。また、対象者は、2018年に経営理念「社会に役立つ夢ある
         企業への挑戦」、グループビジョン「ＦＵＮＡＩは世界中から選ばれる製品を創る」を公表し、対象者グループ
         の目指す将来像を対象者の全てのステークホルダーに対し提示するとともに、2018年５月には既存事業再構築と
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         新規製品の積極投入により収益基盤を確立し黒字化を目指すことを基本方針とする「中期経営方針（2018～2020
         年度）」を公表したとのことです。これらの経営理念、グループビジョン及び「中期経営方針（2018～2020年
         度）」   に基づき、対象者は、既存事業における更なるマーケットシェアの拡大等に加え、他社とのアライアンス
         を通じた新規事業展開を積極的に推進しているとのことです。しかしながら、初年度の2018年度こそ最終黒字を
         計上したものの、2019年度は米中貿易摩擦により中国系企業が関税が上がる前の駆け込みで北米市場における液
         晶テレビを大量に輸出したことに伴い価格競争が激化し対象者液晶テレビの販売が減少したこと、2020年度は液
         晶テレビ用パネルが新型コロナウイルスの影響により高騰したことを受け、二期連続で最終赤字を計上する見通
         しであり、外部環境への変化に対する対応が、今まで以上に必要な状況となっているとのことです。具体的に
         は、テレビ事業を中心とする既存事業が厳しい競争環境にさらされる中、対象者の企業価値を向上させるために
         は、既存事業の再構築を図るとともに、次の収益基盤となる新規事業の立ち上げが急務となっており、これらの
         施策の実行には、新たな人財を外部から登用し迅速な意思決定を可能とするとともに、短期的かつ大規模な投資
         が必要となると考えているとのことです。加えて、グローバルな競合他社との競争に打ち克つために、ＩＴシス
         テムの刷新が急務となっており、当該刷新においても大規模な投資が必要となると考えているとのことです。
         　上記のような対象者が置かれた事業環境を踏まえると、本公開買付けを含む本取引により対象者株式を非上場
         化することは、対象者のモノづくりの強みと、板東浩二氏及び上田智一氏の有するリーダーシップ、人財及びア
         ライアンス先とを有機的に融合することにより対象者が志向する中長期的なモノづくり方針を早期に具現化する
         ことにつながり、対象者グループの企業価値の向上に資すると考えているとのことです。具体的には以下のとお
         りとのことです。
         （ⅰ）迅速な意思決定

           　上記のとおり、対象者を取り巻く経営環境は極めて変動が大きいことに加え、主力のテレビ事業では急速
           に力をつけてきている中国系企業とのし烈な競争を余儀なくされており、対象者の企業価値の向上にあたっ
           ては、既存事業の再構築のみならず、次の収益基盤となる新規事業の立ち上げが急務となっているとのこと
           です。当該施策の実施にあたっては、強力なリーダーシップのもと、迅速な意思決定を行っていく必要があ
           ると考えているとのことです。
           　対象者の代表取締役として選任される予定の板東浩二氏は、ＮＴＴぷららで21年間、代表を務め、赤字体
           質であった同社の事業改革を遂行してきた実績があり、対象者は、同氏による強力なリーダーシップのも
           と、迅速な意思決定を行うことが、対象者における既存事業の再構築及び新規事業の立ち上げ等による収益
           基盤の改善につながり、ひいては対象者の企業価値の向上につながるものと考えているとのことです。
           　また、公開買付者グループのネットワークを利用して外部から優秀な人財を採用し登用することは、対象
           者の取締役執行役員の業務管掌負担を軽減し、対象者の意思決定のスピードの向上につながるものと考えて
           いるとのことです。
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         （ⅱ）販売力の強化・新たな収益基盤の構築等
           　上記のとおり、対象者を取り巻く経営環境は極めて変動が大きいことに加え、主力のテレビ事業では急速
           に力をつけてきている中国系企業とのし烈な競争を余儀なくされていることから、対象者において既存のＡ
           Ｖ事業の収益を強化するとともに、ＰＳ事業（注１）及び新規その他事業の成長による収益基盤の構築、強
           化が急務であり、各種施策を早急に実行することが必要であると考えているとのことです。具体的には、営
           業販売力の強化、在庫管理及び物流における最適化及びコスト適正化、経営管理に係る業務フローの再構
           築、戦略的なバンクフォーメーションの構築による財務管理、中長期的な計画に基づく研究開発テーマの立
           案及び進捗管理体制の構築、システムの活用による業務効率化などの施策を実行することにより、既存事業
           の再構築を図るとともに、収益基盤を構築することが可能となると考えているとのことです。
           （注１）　「ＰＳ事業」とは、「プリンティングソリューション事業」の略であり、プリンターやインク
                カートリッジ等、プリンター関連機器の製造・販売を行っているとのことです。
           　もっとも、上記の各施策を早急に実行するにあたっては、対象者の現在の人財の活用に加え、積極的に外

           部からの優秀な人財の登用を行い、より迅速な意思決定を行っていく必要があると考えており、公開買付者
           グループの有する著名な研究者や幅広い人脈やネットワークを活用して、これらの人財の登用が可能となる
           と考えているとのことです。
           　また、対象者は、「モノづくり・ハードウェア志向からの脱却」、すなわち、対象者のモノづくりの強み
           を最大限活かしつつ、ソフト、サービスの付加価値をモノづくりに取り組み、サービスで儲ける事業モデル
           の実践を中期的な方針として検討していたとのことです。本取引を通じて、上田智一氏及び板東浩二氏が対
           象者の取締役に就任することで、両氏の経験並びに両氏がこれまでに培ってきたネットワークを利用した人
           財及びアライアンス先等を積極的に活用することが可能となり、ＥＣ化の推進・販売チャネルの多様化、サ
           ブスクリプションモデルの導入を含む新たな事業モデルの実践が可能となると考えているとのことです。
           　加えて、対象者はかねてから、ＡＶ事業の次の柱としてＰＳ事業と新規その他事業の成長による増収増益
           のビジネスモデルを加速させることを戦略としており、その一環としてＭ＆Ａの実施や積極的な業務提携等
           の施策の実行も検討していたとのことです。もっとも、かかる施策を実行するに際しては、当該施策の効果
           を最大限発揮するための人財の確保が必要であるところ、本取引により、公開買付者グループの有する著名
           な研究者や幅広い人脈やネットワークを活用して外部から優秀な人財を採用し登用することで、Ｍ＆Ａのみ
           だけではなく、積極的な業務提携等を推進していく意思決定スピードの向上等につながり、抜本的な施策の
           実現可能性が高まると考えられるとのことです。
           　また、既存の事業ポートフォリオを見直し、既存事業の深堀と新規事業の早期の収益化を効率的に図る抜
           本的な施策や改革の実施にあたっては、短期的かつ大規模な投資や適材適所に最適な人財の登用を行う必要
           があるとのことです。しかし、対象者が上場したまま、短期的かつ大規模な資源投下を行う場合、短期的に
           はキャッシュフローの悪化や財務体質の悪化につながる可能性があり、それによる株価の下落によって対象
           者の少数株主に対して悪影響が生じる可能性があるところ、対象者が上場を維持したまま、かかる資源投下
           を実行することには限界が存在すると考えているとのことです。従って、対象者は、これらの施策を柔軟に
           実行するために、非上場化を行う必要があると考えているとのことです。
           　さらに、ＳＩを実施することにより、業務コストの適正化を実現し、既存の人財を財務数字の分析に基づ
           いた経営管理業務の効率化を行うことが中長期的な企業価値の向上・再成長につながると考えているもの
           の、当該ＳＩの実施には大規模な先行投資が必要となり、また、短期的には収益に直結しないことから、そ
           れによる株価の下落によって対象者の少数株主に対して悪影響が生じる可能性があるところ、対象者が上場
           を維持し少数株主が存在する現在の状況においては、対象者の少数株主の利益にも配慮が必要となるため、
           上記のような経営管理業務の効率化を図る施策を直ちに実行することには一定の制約があると考えていると
           のことです。従って、対象者は、経営管理業務の効率化を図る施策を実行する観点からも、非上場化を行う
           必要があると考えているとのことです。
         （ⅲ）非上場化のデメリットについて

           　対象者が非上場化することにより、取引先の信用低下、対象者従業員の新規採用や既存従業員のリテン
           ションに対する悪影響等のデメリットが考えられるとのことです。もっとも、対象者が上場以来醸成してき
           た各取引先との信用関係を基にしつつ、今後も財務諸表監査を継続することにより取引先の信用を維持する
           ことは可能であることから、非上場化が対象者の取引先の信用に与える影響は限定的であると考えていると
           のことです。また、公開買付者及び秀和グループは、本取引後の経営体制として、対象者の役職員を対象と
           する業績連動報酬制度の導入の検討を行っており、また、若手社員に対象者の事業計画の策定への参画を促
           し、次世代の経営陣候補である若手の人財において、早くから経営参画意識を醸成するといった対応を行う
           予定であることから、対象者従業員の新規採用や既存従業員のリテンションに対する悪影響のリスクは大き
           くないものと考えているとのことです。さらに、対象者は、長期に亘る業績の低迷を受け株式市場を通じた
           資金調達を当面実施できない状況であり、資金調達手段としての上場の意義は薄れている一方、上場維持に
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           要する有形無形のコストは対象者にとって一定の負担となっており、上場廃止に伴うコスト削減は対象者の
           財務健全性にも、相応の貢献が期待されると考えているとのことです。
           　従って、非上場化のデメリットは存在するものの、その影響は限定的であると評価でき、上記の非上場化
           によるメリットが、非上場化によるデメリットを上回るものと判断しているとのことです。
         　以上より、対象者取締役会は、2021年３月23日、本公開買付けを含む本取引により対象者株式を非上場化する

         ことが、対象者の企業価値の向上に資するものであると判断したとのことです。
         　また、本公開買付価格については、(ⅰ)対象者において、本公開買付けの公正性を担保するための措置を講じ

         られた上で、対象者並びに公開買付者及び秀和グループから独立した特別委員会の実質的な関与の下、公開買付
         者との間で真摯に交渉を重ねた上で当初提案から22.4％価格を引き上げた結果合意した価格であること、(ⅱ)対
         象者における独立した特別委員会から取得した本答申書において、下記「(3）買付け等の価格の公正性を担保す
         るための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の「①　対
         象者における独立した特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得」に記載のとおり、本公開買付価格
         を含む本取引の取引条件の妥当性は確保されていると判断されていること、(ⅲ)下記「(3）買付け等の価格の公
         正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措
         置」の「③　対象者における独立した第三者算定機関からの株式価値算定書の取得」に記載されている大和証券
         による対象者株式に係る株式価値算定結果のうち、市場株価法に基づく算定結果の上限を上回るものであり、ま
         た、ＤＣＦ法に基づく算定結果の上限をも上回るものであること、(ⅳ)公開買付者及び対象者が価格について合
         意した日である2021年３月９日時点における東京証券取引所市場第一部における対象者株式の終値の626円に対
         して46.65％（小数点以下第三位四捨五入。以下、プレミアムの計算において同じです。）のプレミアムが付さ
         れており、その後対象者の市場株価は上昇しているものの、引き続き本公開買付けの公表日の前営業日である
         2021年３月22日の東京証券取引所市場第一部における対象者株式の終値の696円に対して31.90％、過去１ヶ月間
         （2021年２月24日から2021年３月22日まで）の終値の単純平均値596円（小数点以下四捨五入。以下終値の単純
         平均値の計算において同じです。）に対して54.03％、過去３ヶ月間（2020年12月23日から2021年３月22日ま
         で）の終値の単純平均値489円に対して87.73％、過去６ヶ月間（2020年９月23日から2021年３月22日まで）の終
         値の単純平均値466円に対して97.00％のプレミアムをそれぞれ加えた金額となっていること、(ⅴ)下記「(3）買
         付け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担
         保するための措置」に記載の本公開買付けの公正性を担保するための措置が採られており、少数株主の利益への
         配慮がなされていると認められること、(ⅵ)他の買収候補者から受けた意向表明において提案された公開買付価
         格は詳細なデュー・ディリジェンスを実施する前の法的拘束力を有しない価格であり、かつ、当該買収候補者か
         らの提案に係る公開買付価格のレンジの上限は本公開買付価格（918円）を上回っていたものの、その中央値は
         本公開買付価格（918円）を下回るものであること、当該他の買収候補者の提案は対象者に対する詳細な
         デュー・ディリジェンスを実施する前の提案価格であるがその実施には相応の期間を要しその間対象者の事業活
         動が停滞する可能性があることを踏まえると当該提案時の価格で比較することも不合理ではないことに鑑み、当
         該他の買収候補者からの提案を踏まえても本公開買付価格が合理的であると認められることを踏まえ、対象者取
         締役会は、2021年３月23日、本取引について、本公開買付けを含む本取引により対象者の企業価値が向上すると
         見込まれるとともに、本公開買付価格及び本公開買付けに係るその他の諸条件は対象者の株主の皆様にとって妥
         当であり、本公開買付けは、対象者の株主の皆様に対して、合理的な株式の売却の機会を提供するものであると
         判断したとのことです。
         　以上より、対象者は、取締役１名を除く全員の賛同の下、2021年３月23日開催の取締役会において、本公開買

         付けに賛同の意見を表明するとともに、対象者の株主の皆様に対し本公開買付けへの応募を推奨することを決議
         （以下「本賛同・応募推奨決議」といいます。）したとのことです。また、本新株予約権については、本新株予
         約権買付価格が１円とされていることから、本新株予約権に関して本公開買付けに応募するか否かについては、
         本新株予約権者の皆様のご判断に委ねることとしたとのことです。
         　当該取締役会の意思決定過程の詳細については、下記「(3）買付け等の価格の公正性を担保するための措置及
         び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保するための措置」の「⑤　対象者における利
         害関係を有しない取締役（監査等委員である取締役を含む。）の過半数による承認」をご参照ください。
         　なお、対象者は、上記の検討結果を踏まえ、2021年３月23日、公開買付者、秀和システム及び船井哲雄氏との
         間で、本公開買付価格を918円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自己株式取得価格を403円とする内容及び
         その他の本取引の諸条件の内容を含む本契約を締結したとのことです。本契約の詳細については、下記「(6）本
         公開買付けに関する重要な合意に関する事項」の「①　本契約」をご参照ください。
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        ③　本公開買付け及び本取引後の経営方針
         　公開買付者は、本公開買付けが成立した場合、(ⅰ)本株式併合を通じて、対象者の株主を船井哲雄氏及び公開
         買付者のみとすること、(ⅱ)対象者が対象者自己株式取得に必要となる分配可能額を確保するために本減資等を
         行うこと、及び(ⅲ)対象者において、対象者自己株式取得を実施することを通じて、2021年８月に最終的に公開
         買付者が対象者を完全子会社化することを予定しております。
         　また、公開買付者、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏は、本契約において、対象者が、本株主総会（下記
         「(4）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」で定義されます。以下同じで
         す。）において、板東浩二氏及び上田智一氏を、本株主総会の終了時をもって対象者の取締役に選任する旨の議
         案を提案すること、並びに、公開買付者及び船井哲雄氏は、当該議案を承認するためにそれぞれ必要な一切の行
         為（本株主総会における賛成の議決権の行使を含みます。）を行うことを合意しており、これにより上田智一氏
         及び板東浩二氏が対象者の取締役に就任する予定ですが、現状の経営体制は維持し、引き続きコンプライアンス
         及びガバナンス体制は強化していく予定です。その詳細については、本公開買付け成立後、対象者と協議しなが
         ら決定していく予定です。
         　さらに、公開買付者、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏は、本契約において、公開買付者及び秀和システ
         ム（但し、本吸収合併（以下に定義されます。）の効力発生日以降は、秀和システム）が、本公開買付けの決済
         の開始日後３年間は、対象者グループに在籍する従業員の雇用を維持・継続し、かつ、本契約の締結日における
         雇用条件を実質的に同等の水準で維持・継続させるよう最大限努力することを合意しております。
         　なお、公開買付者は、本取引の終了後初めて公開買付者及び対象者の決算が行われる日の翌日である2022年４
         月１日に、公開買付者を吸収合併消滅会社、対象者を吸収合併存続会社とする吸収合併（以下「本吸収合併」と
         いいます。）を実施することを予定しております。本吸収合併の具体的な日程等の詳細については未定です。
         もっとも、本吸収合併後においても、対象者の実態に当面変更はなく、具体的には、(ⅰ)対象者の企業名称は残
         され、(ⅱ)本社所在地の変更も予定されていません。
      (3）買付け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を

        担保するための措置
        　公開買付者及び対象者は、公開買付者、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏との間で本契約が締結されてお
        り、対象者において対象者自己株式取得を実施することが想定されていること等を踏まえ、本公開買付価格の公正
        性を担保するとともに、本取引に関する意思決定の恣意性を排除し、対象者の意思決定過程の公正性、透明性及び
        客観性を確保し、利益相反を回避するため、以下の措置を講じました。なお、公開買付者としては、本書提出日現
        在、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏との間で、本不応募株式（所有株式数：11,738,780株、所有割合：
        34.18％）の全てについて本公開買付けに応募しないことを合意しており、また、本公開買付けにおいて、本応募
        合意株主との間で本応募合意株主が所有する対象者株式の全て（所有株式数：1,410,000株、所有割合：4.11％）
        について本応募契約を締結していることから、本公開買付けにおいて、これらの対象者株式の数を分母から控除し
        て、いわゆるマジョリティ・オブ・マイノリティ条件を設定すると、本公開買付けの成立を不安定なものとし、か
        えって本公開買付けに応募することを希望する少数株主の利益に資さない可能性もあるものと考えております。ま
        た、(ⅰ)本取引は、いわゆるマネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）（注１）及び支配株主による従属会社による買
        収には該当しないこと、(ⅱ)以下のとおり公正性担保措置が講じられていること、(ⅲ)特別委員会の実質的な関与
        の下、公開買付者及び対象者が真摯に協議・交渉した結果として公開買付価格を含む取引条件について合意がなさ
        れていることに鑑みると、公開買付者は、本取引においてマジョリティ・オブ・マイノリティ条件を設定しないこ
        とが、直ちに本取引の手続の公正性を損なわせるものとはいえないと考えております。
        （注１）　「マネジメント・バイアウト（ＭＢＯ）」とは、公開買付者が対象者の役員との合意に基づき公開買付
             けを行うものであって対象者の役員と利益を共通にするものである取引をいいます。
        　以下の記載のうち対象者に関連する部分は、対象者からの説明及び対象者プレスリリースの記載に基づいて記載

        しております。
        ①　対象者における独立した特別委員会の設置及び特別委員会からの答申書の取得

         　対象者プレスリリースによれば、対象者は、対象者の大株主である船井哲雄氏による株式の売却が予定されて
         いることを踏まえ、本取引の公正性を担保することを目的として、2020年８月３日開催の取締役会において、対
         象者及び秀和グループとの間で利害関係を有しておらず、東京証券取引所に独立役員として届け出ている対象者
         社外取締役であり、本取引を検討する専門性・適格性を有すると判断される山田拓幸氏（監査等委員、公認会計
         士）、田中崇公氏（監査等委員、弁護士）及び白上篤氏（監査等委員でない取締役）の３名から構成される特別
         委員会を設置したとのことです。また、特別委員会は、互選により、特別委員会の委員長として、山田拓幸氏を
         選定したとのことです。なお、特別委員会の委員の報酬は、本取引の成否にかかわらず固定額に特別委員会の開
         催回数に応じて算出される金額を加算した額を支払う報酬体系としているとのことです。
         　対象者取締役会は、特別委員会設置の決定に際し、特別委員会に対し、(ⅰ)本公開買付けについて対象者取締
         役会が賛同するべきか否か、及び、対象者株主に対して本公開買付けへの応募を推奨するべきか否かを検討し、
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         対象者取締役会に勧告を行うこと、(ⅱ)対象者取締役会における本取引についての決定が、対象者の一般株主に
         とって不利益なものでないかを検討し、対象者取締役会に意見を述べること、また、(ⅰ)の検討に際しては、①
         対 象者の企業価値の向上に資するかという観点から、本取引の是非について検討・判断するとともに、②対象者
         の一般株主の利益を図る観点から、取引条件の妥当性及び手続の公正性について検討・判断するものとすること
         （以下これらを総称して「本諮問事項」といいます。）を諮問し、これらの点についての答申を対象者に提出す
         ることを嘱託したとのことです。さらに、対象者は、上記の取締役会において、対象者取締役会における本取引
         に関する意思決定は、本公開買付けへの賛否を含め、特別委員会の判断内容を最大限尊重して行うことを決定す
         るとともに、特別委員会に対し、(ⅰ)対象者が公開買付者との間で行う交渉の過程に実質的に関与すること（公
         開買付者との交渉方針に関して指示又は要請を行うことを含む。）、(ⅱ)対象者の財務又は法務等に関するアド
         バイザーを指名し又は承認（事後承認を含む。）すること、(ⅲ)事業計画の内容及び作成の前提に係る情報を含
         め、対象者の役職員から本取引に関する検討及び判断に必要な情報を受領すること、及び(ⅳ)その他本取引に関
         する検討及び判断に際して必要と特別委員会が認める事項の権限を付与する旨を決定したとのことです。これを
         受けて、特別委員会は、対象者が選任したリーガル・アドバイザーである森・濱田松本法律事務所、フィナン
         シャル・アドバイザーである大和証券について、対象者並びに公開買付者及び秀和グループからの独立性に問題
         がないことを確認し、それぞれ対象者のアドバイザーとして承認したとのことです。また、特別委員会は、本公
         開買付価格を含む本取引に係る取引条件の公正性の担保につきより一層の慎重を期するために、2020年９月16
         日、対象者並びに公開買付者及び秀和グループから独立した独自のアドバイザー及び第三者算定機関としてプ
         ルータスを選任したとのことです。
         　特別委員会は、2020年８月21日より2021年３月12日までの間に合計24回、合計約45時間に亘って開催され、本
         諮問事項についての協議及び検討を行ったとのことです。具体的には、本取引の目的、本取引に至る経緯、対象
         者の事業内容及び業績・財務状況及び事業計画について対象者から説明を受け、また、公開買付者及び秀和グ
         ループから、公開買付者が提案する対象者の企業価値向上施策や本取引スキーム等についての説明を受けるとと
         もに、これらに関連する質疑応答を行ったほか、公開買付者及び秀和グループとの交渉の各局面においては、対
         象者に対して意見表明や助言を行うとともに、必要に応じて、上記(ⅳ)その他本取引に関する検討及び判断に際
         して必要と特別委員会が認める事項の権限に基づき、直接交渉を行ったとのことです。さらに、特別委員会は、
         大和証券から、本取引の条件等についての交渉経緯及び対象者の株式価値算定についての説明を受けるととも
         に、森・濱田松本法律事務所から、本取引の手続面における公正性を担保するための措置並びに本取引に係る対
         象者の取締役会の意思決定の方法及び過程その他の利益相反を回避するための措置の内容について説明を受け、
         これらに関しても質疑応答を行っているとのことです。また、特別委員会は、プルータスから、対象者の株式価
         値算定についての説明を受けるとともに、本フェアネス・オピニオンの内容及び重要な前提条件について説明を
         受け、これを確認しているとのことです。
         　特別委員会は、以上の経緯で本諮問事項について慎重に協議及び検討を重ねた結果、2021年３月23日付で、対
         象者取締役会に対し、本諮問事項につき大要以下を内容とする本答申書を提出しているとのことです。
         （ⅰ）答申内容

          (a）対象者取締役会は、本公開買付けに賛同の意見を表明するとともに、対象者の株主に対し、本公開買付け
           への応募を推奨する旨の意見表明を行うこと、及び本新株予約権の所有者に対し、本新株予約権に係る公開
           買付けへ応募するか否かを各本新株予約権の所有者の判断に委ねることが相当である旨の意見表明を行うこ
           とを決議するべきであると考える。
          (b）対象者取締役会において、本公開買付けに賛同の意見を表明するとともに、対象者の株主に対し、本公開
           買付けへの応募を推奨する旨の意見表明を行うこと、及び本新株予約権の所有者に対し、本新株予約権に係
           る公開買付けへ応募するか否かを各本新株予約権の所有者の判断に委ねることが相当である旨の意見表明を
           行うことは、対象者の一般株主にとって不利益なものではないと考える。また、本公開買付け後に予定され
           ている対象者の完全子会社化の決定は、対象者の一般株主にとって不利益なものではないと考える。
         （ⅱ）答申理由

          (a）以下の点より、特別委員会は、公開買付者による対象者の経営施策に係る提案は、対象者の企業価値の向
           上に一定程度資すると認識し得るものであると判断するに至った。
           ・上記「(2）本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程、並びに本公開買付け
            及び本取引後の経営方針」の「②　対象者における意思決定の過程及び理由」に記載のとおり、対象者に
            おいて、既存事業の深堀り及び新規事業の早期の収益化を効率的に図るため、短期的かつ大規模な資源投
            下を行い、抜本的な施策や改革を実施する必要性が認められる。もっとも、短期的かつ大規模な資源投下
            を行うことになれば対象者の一般株主に対して悪影響が生じる可能性があるところ、対象者株式が上場を
            維持し一般株主が存在する現在の状況においては、意思決定の柔軟性及び機動性等において限界が存在す
            ると考えられる。従って、公開買付者が提案する、対象者を非公開化することにより意思決定の柔軟性及
            び機動性等を確保し、抜本的な施策や改革を実施しようとする施策には一定の合理性が認められる。
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           ・公開買付者は、種々の企業価値向上施策を提案しているところ、当該企業価値向上施策については、対象
            者にとっての直接のシナジー効果は認められないものの、対象者の課題を抽出しその解決に向けた取り組
            みを示すものと評価でき、合理性が認められる。また、対象者業務執行取締役の認識としては、これらの
            企 業価値向上施策を実行するためには、対象者のみでは適切な人員が不足しているが、公開買付者の完全
            子会社となることで、公開買付者が有するネットワーク等を通じて、必要な人財の確保が可能となると考
            えているとのことである。
           ・機動的かつ抜本的な改革を要する対象者において、新経営者によるリーダーシップの重要性は認められる
            ところであり、また、板東浩二氏の経営者としての実績について、社内風土の改善等を通じた赤字企業の
            立て直しに関する実績に鑑みると、一定程度評価することは可能である。
           ・公開買付者がりそな銀行から本取引に要する資金を調達するに際し、その同額の対象者定期預金に担保権
            が設定され拘束されることが予定されている。これにより対象者の運転資金の確保に懸念が生じるとこ
            ろ、公開買付者からは、かかる懸念を解消できるよう具体的な資金調達について検討を進めており、資金
            繰りの確保に向けた種々の方策を試みているとの説明を受けた。また、対象者財務担当業務執行取締役に
            おいては、現行の対象者の売上を前提とし、対象者の取引先との回収条件及び支払条件に重大な変更が生
            じないとすれば対象者の運転資金の確保には必ずしも重大な懸念は存しないと認識している。
           ・本取引に伴い対象者及び対象者のステークホルダーに生じるデメリットとして、対象者が上場会社でなく
            なることによる信用力の低下とこれに伴う取引条件の悪化、従業員の新規採用や既存従業員のリテンショ
            ンに対する悪影響が考えられるものの、その影響は現時点においては限定的であるとする公開買付者の判
            断が必ずしも不合理とまではいえないことに加え、非上場化のメリットが非上場化のデメリットを上回る
            と考えられる。
          (b）以下の点より、特別委員会は、対象者の一般株主の利益を図る観点から、本取引の取引条件（本公開買付
           価格を含む。）の妥当性は確保されていると判断するに至った。
           ・対象者及び公開買付者から独立した特別委員会独自の第三者算定機関であるプルータスの株式価値の算定
            手法及び算定内容について、算定手法である市場株価法及びＤＣＦ法は、現在の実務に照らして一般的、
            合理的な手法であると考えられ、また、ＤＣＦ法における事業用資産と非事業用資産の分類の方法、割引
            率の根拠に関する説明も合理的であって、その算定内容も現在の実務に照らして妥当なものであると考え
            られるところ、本公開買付価格は、市場株価法の算定結果の上限値を超え、かつ、ＤＣＦ法の算定結果の
            レンジに含まれている。
           ・対象者及び公開買付者から独立した対象者のフィナンシャル・アドバイザー兼第三者算定機関である大和
            証券の株式価値の算定手法及び算定内容について、算定手法である市場株価法及びＤＣＦ法は、現在の実
            務に照らして一般的、合理的な手法であると考えられる。また、割引率等についてプルータスとの間で差
            異が生じており、大和証券のＤＣＦ法の算定結果のレンジの上限額はプルータスのＤＣＦ法の算定結果の
            レンジの下限額を下回っているものの、その算定内容も一定の合理性が認められると考えられるところ、
            本公開買付価格は、市場株価法の算定結果及びＤＣＦ法の算定結果のいずれの上限値を超えている。
           ・特別委員会は、プルータス及び大和証券がそれぞれ算定の基礎とした事業計画の内容、重要な前提条件及
            び作成経緯について、その合理性を確認した。当該事業計画については、公開買付者との交渉により本取
            引の検討が長期化したことに伴い、2021年２月に事業環境を踏まえて見直しが行われているが、当該見直
            しの理由を含め、その合理性を確認した。
           ・特別委員会は、プルータスから本フェアネス・オピニオンを取得しており、プルータスは、本公開買付価
            格が、一定の前提条件の下、対象者の一般株主にとって財務的な観点から公正である旨の意見を述べてい
            る。
           ・対象者はマーケット・チェックの過程を経て公開買付者とは別の買収候補者から対象者の非上場化に係る
            提案を受け、比較検討の結果、当該別の買収候補者からの提案における公開買付価格は詳細なデュー・
            ディリジェンスを実施する前の法的拘束力を有しない価格であり、かつ、当該別の買収候補者からの提案
            に係る公開買付価格のレンジの上限は本公開買付価格（918円）を上回っていたもののそのレンジの中央
            値は本公開買付価格（918円）を下回るものであること、当該別の買収候補者の提案は対象者に対する詳
            細なデュー・ディリジェンスを実施する前の提案価格であるが、その実施には相応の期間を要しその間対
            象者の事業活動が停滞する可能性があることを踏まえると当該提案時の価格で比較することも不合理では
            ないことに鑑み、公開買付者による提案及び本公開買付価格には合理性が認められる。
           ・公開買付者との交渉は、特別委員会が適時に交渉状況の報告を受け、対象者や大和証券に対して、重要な
            局面で意見を述べ、指示や要請を行うとともに、必要に応じて、直接交渉を行うことで進められてきたも
            のであり、かかる交渉の結果として当初提案から価格の引き上げを実現している。
           ・完全子会社化に向けた二段階の取引を行う本取引の方法に不合理な点は認められない。
           ・本答申書日付現在、特別委員会が知り得る情報に基づき、対象者自己株式取得に応じることにより船井哲
            雄氏が得る経済的利益は、船井哲雄氏が本公開買付けに応募した場合に受領することとなる経済的価値よ
            りも小さくなることを確認しており、対象者自己株式取得の対価以外に、本取引に際して公開買付者グ
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            ループ又は対象者から対象者自己株式取得に関して船井哲雄氏に支払われることが予定している対価・報
            酬等は存在しないとのことであるから、当該手法は一般株主の利益に資するものであり、合理的である。
          (c）以下の点より、特別委員会は、本取引に係る取引条件の公正さを担保するための手続として十分な公正性
           担保措置が実施されており、公正な手続を通じた対象者の一般株主の利益への十分な配慮はなされていると
           判断するに至った。
           ・対象者は、公開買付者から独立した立場で、対象者の企業価値の向上及び対象者の一般株主の利益の確保
            の観点から本取引に係る検討、交渉及び判断を行う特別委員会を設置している。
           ・本取引においては、特別委員会が対象者と公開買付者との間の取引条件等に関する交渉過程に実質的に又
            は直接関与していたと評価できる。
           ・対象者は、対象者及び公開買付者から独立したリーガル・アドバイザーとして森・濱田松本法律事務所か
            ら法的助言を受けている。
           ・対象者は、公開買付者及び対象者から独立したフィナンシャル・アドバイザー兼第三者算定機関として選
            定した大和証券から、本取引に関する財務的見地からの助言を受け、2021年３月22日付で本株式価値算定
            書（大和証券）を取得している。
           ・特別委員会は、対象者及び公開買付者から独立した第三者算定機関であるプルータスから財務的見地から
            の助言及び意見等を得るとともに、2021年３月22日付で本株式価値算定書（プルータス）及び本フェアネ
            ス・オピニオンを取得している。
           ・対象者は、対抗的な買収提案の機会の確保（積極的なマーケット・チェック）を行っている。積極的な
            マーケット・チェックは、対象者の価値や取引条件の妥当性に関する重要な参考情報が得られることに加
            え、取引条件の形成過程における対象者の交渉力を強化し、一般株主にとって有利な取引条件で本取引が
            行われることに資するという機能を有するところ、本件においても別の買収候補者の提案する公開買付価
            格を公開買付者との交渉及び対象者の株式価値の判断において参考にしており、一定の機能を果たしたも
            のと考える。
           ・公開買付期間が、法令に定められた最短期間である20営業日よりも長期間である30営業日と設定されてい
            る。また、公開買付者と対象者は、対象者が対抗的買収提案者と接触することを禁止するような取引保護
            条項を含む合意等、当該対抗的買収提案者が対象者との間で接触等を行うことを制限するような内容の合
            意は一切行っておらず、上記公開買付期間の設定と合わせ、対抗的な買付け等の機会が確保されることに
            より、本公開買付けの公正性の担保にも配慮している。
           ・公開買付者は、本公開買付けにおいて、マジョリティ・オブ・マイノリティ条件を設定しない予定である
            が、マジョリティ・オブ・マイノリティ条件を設定することは、かえって本公開買付けの成立を不安定な
            ものとし、本公開買付けに応募することを希望する一般株主の利益に資さない可能性もあり、本取引にお
            いては、対象者において十分な公正性を担保するための措置が講じられていることから、本公開買付けに
            おいて、マジョリティ・オブ・マイノリティ条件を設定しないことが、直ちに本公開買付けにおける手続
            の公正性を損なうものではないと考えられる。
           ・特別委員会は、森・濱田松本法律事務所からも助言を受けつつ、本取引に関する充実した情報開示がなさ
            れる予定であることを確認した。
           ・本取引については強圧性の問題が生じないように配慮の上、スクイーズアウト手続の適法性も確保されて
            いるといえる。
          (d）以上から、対象者取締役会は、本公開買付けに賛同の意見を表明するとともに、対象者の株主に対し、本
           公開買付けへの応募を推奨する旨の意見表明を行うこと、及び本新株予約権の所有者に対し、本新株予約権
           に係る公開買付けへ応募するか否かを各本新株予約権の所有者の判断に委ねることが相当である旨の意見表
           明を行うことを決議するべきであると考える。
          (e）また、対象者取締役会において、本公開買付けに賛同の意見を表明するとともに、対象者の株主に対し、
           本公開買付けへの応募を推奨する旨の意見表明を行うこと、及び本新株予約権の所有者に対し、本新株予約
           権に係る公開買付けへ応募するか否かを各本新株予約権の所有者の判断に委ねることが相当である旨の意見
           表明を行うことを決議することは、対象者の一般株主にとって不利益なものではないと考える。さらに、本
           公開買付けが成立した後における公開買付者による対象者の完全子会社化は、対象者の一般株主にとって不
           利益なものではないと考える。
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        ②　特別委員会における独立した第三者算定機関からの株式価値算定書及びフェアネス・オピニオンの取得
         　対象者プレスリリースによれば、特別委員会は、本諮問事項について検討するにあたり、本公開買付価格を含
         む本取引に係る取引条件の公正性の担保につきより一層の慎重を期するために、対象者並びに公開買付者及び秀
         和グループから独立した独自のアドバイザー及び第三者算定機関であるプルータスに対し、対象者株式の価値算
         定及び付随する財務分析、並びに本公開買付価格の公正性に関する意見（フェアネス・オピニオン）の表明を依
         頼し、2021年３月22日付で、本株式価値算定書（プルータス）及び本フェアネス・オピニオンを取得したとのこ
         とです。
         　また、プルータスは、対象者及び公開買付者の関連当事者には該当せず、本公開買付けに関して記載すべき重
         要な利害関係を有していないとのことです。
         　なお、プルータスに対する報酬には、本取引の成立等を条件に支払われる成功報酬は含まれていないとのこと
         です。
         　プルータスは、複数の算定手法の中から対象者株式価値算定にあたり採用すべき算定手法を検討の上、対象者
         が継続企業であるとの前提の下、対象者株式の価値について多面的に評価することが適切であるとの考えに基づ
         き、対象者株式が東京証券取引所市場第一部に上場しており、市場株価が存在することから市場株価法を、対象
         者業績の内容や予想等を評価に反映するためにＤＣＦ法を算定手法として用いて対象者株式の株式価値の算定を
         行ったとのことです。なお、類似会社比較法については、対象者との事業内容や収益性の類似性における制約に
         鑑み、最終的な評価方法としては採用していないとのことです。
         　上記各手法に基づいて算定された対象者株式の１株当たりの株式価値の範囲は以下のとおりとのことです。
          市場株価法：466円から696円

          ＤＣＦ法　：894円から950円
         　市場株価法では、2021年３月22日を算定基準日として、対象者株式の東京証券取引所市場第一部における基準

         日の終値696円、直近１ヶ月間の終値単純平均株価596円、直近３ヶ月間の終値単純平均株価489円及び直近６ヶ
         月間の終値単純平均株価466円を基に、対象者株式の１株当たりの価値の範囲を466円～696円と算定していると
         のことです。
         　ＤＣＦ法では、対象者が作成した本事業計画を基に、2021年３月期から2024年３月期までの４期分の事業計画
         における収益や投資計画、一般に公開された情報等の諸要素を前提として、対象者が2021年３月期第４四半期以
         降創出すると見込まれるフリー・キャッシュ・フローを一定の割引率で現在価値に割り引いて対象者の企業価値
         や株式価値を算定し、対象者株式の１株当たりの価値の範囲を894円～950円と算定しているとのことです。
         　プルータスがＤＣＦ法による算定に用いた対象者作成の本事業計画においては、大幅な増減益を見込んでいる
         事業年度が含まれているとのことです。具体的には、2021年３月期後半から次年度前半にかけてのテレビの主要
         部材である液晶パネル不足と価格の高騰により、2022年３月期の営業利益は対前期比63.3％減となることが見込
         まれる一方、2022年３月期後半から液晶パネル価格が落ち着きを取り戻すとの想定の下、テレビの販売が回復す
         ることにより、2023年３月期の営業利益は対前期比95.1％増を、また、2024年３月期は高付加価値薄型テレビの
         拡販に加え、高利益率を見込む新規事業の車載用バックライト及び医療・ヘルスケア関連モジュール製品の拡販
         により、営業利益は対前期比1,449.8％増を見込んでいるとのことです。また、本取引実行により実現すること
         が期待されるシナジー効果については、現時点において具体的に見積もることが困難であるため、上記算定には
         加味していないとのことです。なお、本事業計画についてはプルータスが対象者との間で複数回質疑応答を行う
         等してその内容を分析及び検討しており、また上記「(2）本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及
         び意思決定の過程、並びに本公開買付け及び本取引後の経営方針」の「②　対象者における意思決定の過程及び
         理由」に記載のとおり、特別委員会がその内容、重要な前提条件及び作成経緯等の合理性を確認しているとのこ
         とです。
         　特別委員会は、2021年３月22日付で、プルータスから、本公開買付価格である１株当たり918円が対象者の一

         般株主にとって財務的見地から公正である旨の本フェアネス・オピニオンを取得しているとのことです（注）。
         本フェアネス・オピニオンは、事業見通しに基づく対象者株式の価値算定結果等に照らして、本公開買付価格で
         ある１株当たり918円が、対象者の一般株主にとって財務的見地から公正であることを意見表明するものとのこ
         とです。なお、本フェアネス・オピニオンは、プルータスが、対象者から、対象者グループの事業の現状、事業
         見通し等の開示を受けるとともに、それらに関する説明を受けた上で実施した対象者株式の価値算定結果に加え
         て、本公開買付けの概要、背景及び目的に係る対象者との質疑応答、プルータスが必要と認めた範囲内での対象
         者グループの事業環境、経済、市場及び金融情勢等についての検討並びにプルータスにおけるエンゲージメント
         チームとは独立した審査会におけるレビュー手続を経て発行されているとのことです。
         （注）　プルータスは、本フェアネス・オピニオンの作成及び提出並びにその基礎となる株式価値の算定を行う
             に際して、対象者から提供され又は対象者と協議した情報及び基礎資料、一般に公開されている資料に
             ついて、それらが正確かつ完全であること、対象者株式の株式価値の分析・算定に重大な影響を与える
             可能性がある事実でプルータスに対して未開示の事実はないことを前提としてこれらに依拠しており、
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             独自にそれらの調査、検証を実施しておらず、その調査、検証を実施する義務も負っていないとのこと
             です。また、プルータスは、個別の資産及び負債の分析及び評価を含め、対象者及びその関係会社の資
             産 及び負債（簿外資産及び負債、その他の偶発債務を含みます。）に関して独自の評価又は鑑定を行っ
             ておらず、これらに関していかなる評価書や鑑定書の提出も受けていないとのことです。また、倒産、
             支払停止又はそれらに類似する事項に関する適用法令の下での対象者の信用力についての評価も行って
             いないとのことです。
             プルータスが、本フェアネス・オピニオンの基礎資料として用いた対象者の事業見通しその他の資料
             は、対象者の経営陣により現時点における最善の予測と判断に基づき合理的に作成されていることを前
             提としており、プルータスはその実現可能性を保証するものではなく、これらの作成の前提となった分
             析若しくは予測又はそれらの根拠となった前提条件については、何ら見解を表明していないとのことで
             す。
             本フェアネス・オピニオンは、本公開買付価格が対象者の一般株主にとって財務的見地から公正である
             か否かについて、その作成日現在の金融及び資本市場、経済状況並びにその他の情勢を前提に、また、
             その作成日までにプルータスが入手している情報に基づいてその作成日時点における意見を述べたもの
             であり、その後の状況の変化により本フェアネス・オピニオンの内容に影響を受けることがあるとのこ
             とですが、プルータスは、そのような場合であっても本フェアネス・オピニオンの内容を修正、変更又
             は補足する義務を負わないとのことです。また、本フェアネス・オピニオンは、本フェアネス・オピニ
             オンに明示的に記載された事項以外、又は本フェアネス・オピニオンの提出日以降に関して、何らの意
             見を推論させ、示唆するものではないとのことです。本フェアネス・オピニオンは、本公開買付価格が
             対象者の一般株主にとって財務的見地から不利益なものではなく公正なものであることについて意見表
             明するにとどまり、本公開買付け実行の是非及び本公開買付けに関する応募その他の行動について意見
             表明や推奨を行うものではなく、対象者の発行する有価証券の保有者、債権者、その他の関係者に対
             し、いかなる意見を述べるものではないとのことです。
             また、本フェアネス・オピニオンは、本公開買付価格に関する対象者取締役会及び特別委員会の判断の
             基礎資料として使用することを目的としてプルータスから提供されたものであり、他のいかなる者もこ
             れに依拠することはできないとのことです。
        ③　対象者における独立した第三者算定機関からの株式価値算定書の取得

         　対象者プレスリリースによれば、対象者は、本公開買付けに関する意見表明を行うにあたり、対象者並びに公
         開買付者及び秀和グループから独立したフィナンシャル・アドバイザー及び第三者算定機関である大和証券に対
         して、対象者株式の価値の算定を依頼し、2021年３月22日付で本株式価値算定書（大和証券）を取得していると
         のことです。
         　また、大和証券は、対象者及び公開買付者の関連当事者には該当せず、本公開買付けに関して記載すべき重要
         な利害関係を有していないとのことです。なお、対象者は、大和証券から本公開買付価格の公正性に関する意見
         （フェアネス・オピニオン）は取得していないとのことです。
         　なお、大和証券に対する報酬には、本取引の成立等を条件に支払われる成功報酬が含まれているとのことで
         す。
         　大和証券は、複数の算定手法の中から対象者株式価値算定にあたり採用すべき算定手法を検討の上、対象者が
         継続企業であるとの前提の下、対象者株式の価値について多面的に評価することが適切であるとの考えに基づ
         き、対象者株式が東京証券取引所市場第一部に上場しており、市場株価が存在することから市場株価法を、対象
         者業績の内容や予想等を評価に反映するためにＤＣＦ法を算定手法として用いて対象者の１株当たりの株式価値
         の分析を行い、対象者は、2021年３月22日付で大和証券より本株式価値算定書（大和証券）を取得したとのこと
         です。なお、類似会社比較法については、対象者との事業内容や収益性の類似性における制約に鑑み、最終的な
         評価方法としては採用していないとのことです。
         　上記各手法に基づいて算定された対象者株式の１株当たりの株式価値の範囲は以下のとおりとのことです。
          市場株価法：466円から696円

          ＤＣＦ法　：798円から867円
         　市場株価法では、2021年３月22日を算定基準日として、対象者株式の東京証券取引所市場第一部における基準

         日の終値696円、直近１ヶ月間の終値単純平均株価596円、直近３ヶ月間の終値単純平均株価489円及び直近６ヶ
         月間の終値単純平均株価466円を基に、対象者株式の１株当たりの価値の範囲を466円～696円と算定していると
         のことです。
         　ＤＣＦ法では、対象者が作成した本事業計画を基に、2021年３月期から2024年３月期までの４期分の事業計画
         における収益や投資計画、一般に公開された情報等の諸要素を前提として、対象者が2021年３月期第４四半期以
         降創出すると見込まれるフリー・キャッシュ・フローを一定の割引率で現在価値に割り引いて対象者の企業価値
         や株式価値を分析し、対象者株式の１株当たりの価値の範囲を798円～867円と分析しているとのことです。
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         　大和証券がＤＣＦ法による分析に用いた対象者作成の本事業計画においては、大幅な増減益を見込んでいる事
         業年度が含まれているとのことです。具体的には、2021年３月期後半から次年度前半にかけてのテレビの主要部
         材 である液晶パネル不足と価格の高騰により、2022年３月期の営業利益は対前期比63.3％減となることが見込ま
         れる一方、2022年３月期後半から液晶パネル価格が落ち着きを取り戻すとの想定の下、テレビの販売が回復する
         ことにより、2023年３月期は対前期比95.1％増を、また、2024年３月期は高付加価値薄型テレビの拡販に加え、
         高利益率を見込む新規事業の車載用バックライト及び医療・ヘルスケア関連モジュール製品の拡販により、営業
         利益は対前期比1,449.8％増を見込んでいるとのことです。また、本取引実行により実現することが期待される
         シナジー効果については、現時点において具体的に見積もることが困難であるため、上記算定には加味していな
         いとのことです。
        ④　対象者における独立した法律事務所からの助言

         　対象者プレスリリースによれば、対象者は、対象者取締役会の意思決定の公正性及び適正性を担保するため
         に、リーガル・アドバイザーとして森・濱田松本法律事務所を選任し、特別委員会の委員の選定方法、本公開買
         付け及びその後の一連の手続に対する対象者取締役会の意思決定の方法及び過程その他の意思決定にあたっての
         留意点に関する法的助言を受けているとのことです。なお、森・濱田松本法律事務所は、対象者並びに公開買付
         者及び秀和グループから独立しており、対象者及び公開買付者との間に重要な利害関係を有していないとのこと
         です。
        ⑤　対象者における利害関係を有しない取締役（監査等委員である取締役を含む。）の過半数による承認

         　対象者は、森・濱田松本法律事務所から得た法的助言、大和証券から受けた財務的見地からの助言、本株式価
         値算定書（大和証券）の内容、特別委員会から入手した本答申書の内容、公開買付者との間で実施した複数回に
         亘る継続的な協議の内容及びその他の関連資料を踏まえ、公開買付者による本公開買付けに関する諸条件の内容
         について慎重に協議・検討を行った結果、上記「(2）本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意
         思決定の過程、並びに本公開買付け及び本取引後の経営方針」の「②　対象者における意思決定の過程及び理
         由」に記載のとおり、取締役１名を除く全員の賛同の下、2021年３月23日開催の対象者取締役会において、本公
         開買付けに賛同の意見を表明するとともに、対象者の株主の皆様に対しては、本公開買付けへの応募を推奨する
         こと、及び、本新株予約権者の皆様に対しては、本公開買付けに応募するか否かについては、本新株予約権者の
         皆様のご判断に委ねることを決議しているとのことです。
         　なお、上記取締役会において、米本光男取締役は、取引先の信用低下を中心とした非上場化のデメリットが大
         きいとの理由から、本公開買付けに反対する旨の意見を表明したとのことです。
        ⑥　他の買付者からの買付機会を確保するための措置

         　上記「(2）本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程、並びに本公開買付け及び
         本取引後の経営方針」の「②　対象者における意思決定の過程及び理由」に記載のとおり、対象者は、対抗的な
         買収提案の機会の確保（マーケット・チェック）を行う一環として、公開買付者とは別の買収候補者による提案
         の提出を受け、かかる提案との比較を通じて、公開買付者との間で本取引を実行することを決定しているもので
         あり、公開買付者以外の者による対象者株式に対する買付け等その他の取引機会を積極的に設けているとのこと
         です。
         　また、公開買付者は、対象者との間で、対象者が公開買付者以外の買収提案者（以下「対抗的買収提案者」と
         いいます。）と接触することを禁止するような取引保護条項を含む合意等、対抗的買収提案者が対象者との間で
         接触することを制限するような内容の合意は一切行っておらず、本公開買付けの公表後における対抗的買収提案
         者による買収提案の機会を妨げないこととし、本公開買付けの公正性の担保に配慮しております。
         　さらに、公開買付者は、公開買付期間を、法令に定められた最短期間である20営業日より長い30営業日に設定
         することにより、対象者の少数の株主の皆様及び本新株予約権者の皆様に本公開買付けに対する応募について適
         切な検討期間を提供しつつ、対象者株式及び本新株予約権について公開買付者以外の者にも対抗的な買付け等を
         行う機会を確保することにより、本公開買付けの公正性を担保することを企図しております。
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      (4）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）
        　公開買付者は、上記「(1）本公開買付けの概要」に記載のとおり、対象者を公開買付者の完全子会社とする方針
        であり、本公開買付けにおいて、公開買付者が本対象者株式及び本新株予約権の全てを取得できなかった場合に
        は、本公開買付け成立後、対象者において以下の手続を実施し、対象者の株主を公開買付者及び船井哲雄氏のみと
        するための一連の手続を実施することを予定しております。
        　具体的には、会社法第180条に基づく対象者株式にかかる本株式併合及び本株式併合の効力発生を条件として単
        元株式数の定めを廃止する旨の定款の一部変更を行うことを付議議案に含む臨時株主総会（以下「本株主総会」と
        いいます。）を2021年７月に開催するよう対象者に要請する予定です（但し、本取引の円滑な遂行その他の目的の
        ために合理的に必要な場合には、全部取得条項付種類株式を用いる方法その他公開買付者、船井哲雄氏及び対象者
        が別途合意する方法により行われます。）。なお、公開買付者及び船井哲雄氏は、本株主総会において上記各議案
        に賛成する予定です。
        　本株主総会において本株式併合の議案についてご承認をいただいた場合には、本株式併合がその効力を生ずる日
        において、対象者の株主の皆様は、本株主総会においてご承認をいただいた本株式併合の割合に応じた数の対象者
        株式を所有することとなります。本株式併合をすることにより株式の数に１株に満たない端数が生じるときは、端
        数が生じた対象者の株主の皆様に対して、会社法第235条その他の関係法令の定める手続に従い、当該端数の合計
        数（合計した数に１株に満たない端数がある場合には、当該端数は切り捨てられます。）に相当する対象者株式を
        対象者又は公開買付者に売却することによって得られる金銭が交付されることになります。当該端数の合計数に相
        当する対象者株式の売却価格については、当該売却の結果、本公開買付けに応募されなかった対象者の各株主の皆
        様（対象者及び船井哲雄氏を除きます。）に交付される金銭の額が、本公開買付価格に当該各株主が所有していた
        対象者株式の数を乗じた価格と同一となるよう算定した上で、裁判所に対して任意売却許可の申立てが行われる予
        定です。また、対象者株式の併合の割合は、本書提出日現在において未定ですが、公開買付者及び船井哲雄氏が対
        象者の発行済株式の全て（対象者が所有する自己株式を除きます。）を所有することとなるよう、本公開買付けに
        応募されなかった対象者の株主の皆様（対象者及び船井哲雄氏を除きます。）の所有する対象者株式の数が１株に
        満たない端数となるように決定される予定です。
        　本株式併合に関連する少数株主の権利保護を目的とした会社法上の規定として、本株式併合がなされた場合で
        あって、本株式併合をすることにより株式の数に１株に満たない端数が生じるときは、会社法第182条の４及び第
        182条の５その他の関係法令の定めに従って、対象者の株主の皆様（対象者及び船井哲雄氏を除きます。）は、対
        象者に対してその所有する株式のうち１株に満たない端数となるものの全部を公正な価格で買い取ることを請求す
        ることができる旨及び裁判所に対して対象者株式の価格決定の申立てを行うことができる旨が定められています。
        上記のとおり、本株式併合においては、本公開買付けに応募されなかった対象者の株主（対象者及び船井哲雄氏を
        除きます。）の所有する対象者株式の数は１株に満たない端数となる予定ですので、本株式併合に反対する対象者
        の株主は、上記申立てを行うことができることになる予定です。なお、これらの申立てがなされた場合における、
        対象者株式の買取価格は、最終的には裁判所が判断することになります。
        　上記手続については、関係法令の改正、施行、当局の解釈等の状況、本公開買付け後の公開買付者及び船井哲雄

        氏の株券等所有割合、並びに公開買付者及び船井哲雄氏以外の対象者の株主の対象者株式の所有状況等によって
        は、実施の方法及び時期に変更が生じる可能性があります。具体的には、船井哲雄氏以外に、公開買付者が所有す
        る対象者株式数を上回る数の対象者株式を所有する株主が現れた場合には、船井哲雄氏が対象者の発行済株式の全
        て（対象者が所有する自己株式を除きます。）を所有することとなるよう対象者株式の併合の割合を決定し、１株
        に満たない端数の合計数（合計した数に１株に満たない端数がある場合には、当該端数は切り捨てられます。）に
        相当する対象者株式を公開買付者に売却する方法を採る可能性があります。この場合においても、本株式併合後に
        行われる予定である対象者自己株式取得によって、最終的に対象者を公開買付者の完全子会社とする方針であるこ
        とは、上記「(1）本公開買付けの概要」に記載のとおりです。但し、その場合でも、本公開買付けに応募されな
        かった対象者の各株主の皆様（対象者及び船井哲雄氏を除きます。）に対しては、最終的に金銭を交付する方法が
        採用される予定であり、その場合に当該各株主に交付される金銭の額については、本公開買付価格に当該各株主が
        所有していた対象者株式の数を乗じた価格と同一になるよう算定する予定です。もっとも、本株式併合についての
        株式買取請求に関する価格の決定の申立てがなされた場合においては、株式買取請求に関する価格は、最終的には
        裁判所が判断することになります。以上の場合における具体的な手続及びその実施時期等については、対象者と協
        議の上、決定次第、対象者が速やかに公表する予定です。
        　なお、公開買付者は、本公開買付けにおいて本新株予約権の全てを取得できず、かつ、本新株予約権が行使され
        ず残存した場合には、対象者に対して、本新株予約権の取得、本新株予約権者に対する本新株予約権の放棄の勧奨
        その他本取引の実行に合理的な手続を実施することを要請し、又は実施する予定です。
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        　加えて、本公開買付けは、本株主総会における対象者の株主の皆様の賛同を勧誘するものでは一切ありません。
        また、本公開買付けへの応募又は上記の各手続における税務上の取扱いについては、対象者の株主の皆様及び本新
        株予約権者の皆様が自らの責任にて税務専門家にご確認ください。
      (5）上場廃止となる見込み及びその事由

        　対象者株式は、本書提出日現在、東京証券取引所市場第一部に上場されていますが、公開買付者は、本公開買付
        けにおいて買付け等を行う株券等の数に上限を設定していないため、本公開買付けの結果次第では、東京証券取引
        所の定める上場廃止基準に従って、対象者株式は、所定の手続を経て上場廃止となる可能性があります。
        　また、本公開買付け成立時点で当該基準に該当しない場合でも、本公開買付けが成立した後、対象者は、上記
        「(4）本公開買付け後の組織再編等の方針（いわゆる二段階買収に関する事項）」に記載の手続に従って対象者の
        株主を公開買付者及び船井哲雄氏のみとし対象者を非上場化することを予定しておりますので、その場合、東京証
        券取引所の上場廃止基準に従い、対象者株式は所定の手続を経て上場廃止になります。なお、対象者株式が上場廃
        止となった場合は、対象者株式を東京証券取引所市場第一部において取引することはできません。
      (6）本公開買付けに関する重要な合意に関する事項

        ①　本契約
         　本公開買付けの実施に際して、公開買付者は、上記「(1）本公開買付けの概要」に記載のとおり、秀和システ
         ム、対象者及び船井哲雄氏との間で、2021年３月23日付で本契約を締結しております。
         　本契約においては、(a)船井哲雄氏は、本不応募株式全てについて本公開買付けに応募しないこと、(b)対象者
         は、本公開買付けの成立後、対象者の株主の皆様を公開買付者及び船井哲雄氏のみとするために必要な手続（以
         下「本スクイーズアウト」といいます。）を実施すること、(c)本スクイーズアウトの方法は原則として本株式
         併合によることとすること（但し、本取引の円滑な遂行その他の目的のために合理的に必要な場合には、本スク
         イーズアウトは、全部取得条項付種類株式を用いる方法その他の公開買付者、秀和システム、対象者及び船井哲
         雄氏が別途合意する方法により行われます。）、(d)本スクイーズアウトの効力発生日後、実務上合理的に可能
         な範囲で速やかに、対象者は、対象者自己株式取得を適法に実施するために本減資等を実施すること、(e)本ス
         クイーズアウトの効力発生日後、実務上合理的に可能な範囲で速やかに、対象者は、対象者自己株式取得によ
         り、対象者自己株式取得価格（総額）を対価の総額として、船井哲雄氏がその時点で所有する対象者株式の全て
         を取得し、船井哲雄氏は当該対象者株式を対象者に譲渡すること及び対象者自己株式取得の対価の支払日を、公
         開買付者がりそな銀行との間で締結する本取引の決済資金に係る融資契約に定める元本返済日以降、対象者の財
         政状態及び運転資金等の状況を踏まえて別途、公開買付者、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏の間で誠実に
         協議の上合意する日とすること、(f)対象者が、本株主総会において、上田智一氏及び板東浩二氏を、本株主総
         会の終了時をもって対象者の取締役に選任する旨の議案を提案し、上田智一氏及び板東浩二氏が選任された後速
         やかに取締役会を開催し、公開買付者の指名に従い、公開買付者が指名する者を代表取締役会長兼社長及び代表
         取締役に就任させること、並びに、公開買付者及び船井哲雄氏は、当該議案を承認するためにそれぞれ必要な一
         切の行為（本株主総会における賛成の議決権の行使を含みます。）を行うこと、(g)本公開買付けの成立後、本
         株主総会において上田智一氏及び板東浩二氏が取締役に選任されるまでの間、公開買付者は、法令等により許容
         される範囲内において、船井哲雄氏又は公開買付者が指名する者を、対象者の取締役会及び投融資審議会にオブ
         ザーバーとして派遣することができること、(h)公開買付者及び秀和システム（但し、本吸収合併の効力発生日
         以降は、秀和システム）は、上田智一氏及び板東浩二氏その他その他公開買付者が指名する者の派遣を除いて、
         本契約の締結日時点の対象者の経営体制を基本的に尊重すること、(i)公開買付者及び秀和システム（但し、本
         吸収合併の効力発生日以降は、秀和システム）は、本公開買付けの決済の開始日後３年間、対象者グループに在
         籍する従業員の雇用を維持・継続し、かつ、本契約の締結日における雇用条件を実質的に同等の水準で維持・継
         続させるよう最大限努力すること、(j)公開買付者及び秀和システム（但し、本吸収合併の効力発生日以降は、
         秀和システム）は、対象者をして、本公開買付けの決済の開始日以降、本契約の締結日時点の対象者の商号を維
         持し、変更せず、また、対象者の商標及び「ＦＵＮＡＩ」ブランドを維持すること、(k)各当事者は、対象者が
         賛同・応募推奨決議を撤回又は変更しない限り、対象者が公開買付者がりそな銀行との間で締結する本取引の決
         済資金に係る融資契約における貸付限度額以上の金銭を、本公開買付けの決済の開始日の３営業日前までに、り
         そな銀行に開設されている対象者の口座に集中し、本スクイーズアウトの効力発生までの間、これを維持するこ
         と、その他本取引の完了に向けて誠実に協力することを合意しております。
         　また、本契約においては、対象者は、公開買付期間の末日までの間、本賛同・応募推奨決議を維持し、これを
         撤回又は変更しないことに合意しておりますが、公開買付期間の末日までの間に、本取引と実質的に同内容の取
         引又は本取引と実質的に矛盾若しくは相反するおそれのある取引（以下「対抗取引」といいます。）の提案を受
         けた場合で、会社法実務において十分な経験のある弁護士又は法律専門家からの助言を受けた上で、本賛同・応
         募推奨決議を撤回又は変更しないことが、対象者の取締役の善管注意義務違反になる可能性が高いと対象者の取
         締役会が合理的に判断する場合には、事前に公開買付者に書面により通知した上で、本賛同・応募推奨決議を撤
         回又は変更することができるものとされています。但し、その場合であっても、対象者は、対抗取引の提案を受
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         けた場合には、公開買付者の合理的な要請に応じて、対象者の取締役の善管注意義務の観点に鑑み合理的に可能
         な範囲で公開買付者と誠実に協議するものとされています。
         　加えて、本契約においては、各当事者は、上記のほか、自らについての表明保証（注）を行い、契約違反時の
         補償義務、秘密保持義務、本契約上の権利義務の譲渡禁止に係る義務、本契約に定めのない事項についての誠実
         協議義務を負担しております。
         （注）　本契約において、公開買付者は、(a)公開買付者の設立及び存続、(b)本契約の締結及び履行に係る権限
             の保有並びに法令及び定款その他の社内規則上必要な社内手続の履践、(c)本契約の締結の有効性、(d)
             法令、定款その他社内規則又は公開買付者の許認可への違反の不存在、(e)反社会的勢力ではないこと
             を、秀和システムは、(a)秀和システムの設立及び存続、(b)本契約の締結及び履行に係る権限の保有並
             びに法令及び定款その他の社内規則上必要な社内手続の履践、(c)本契約の締結の有効性、(d)法令、定
             款その他社内規則又は秀和システムの許認可への違反の不存在、(e)反社会的勢力ではないことを、船
             井哲雄氏は、(a)権利能力及び行為能力、(b)本契約の締結の有効性、(c)本不応募株式の保有、(d)本不
             応募株式に係る株主権に関する契約の不存在、(e)反社会的勢力ではないことを、対象者は、(a)対象者
             の設立及び存続、(b)本契約の締結及び履行に係る権限の保有並びに法令及び定款その他の社内規則上
             必要な社内手続の履践、(c)本契約の締結の有効性、(d)法令、定款その他社内規則又は対象者の許認可
             への違反の不存在、(e)インサイダー情報の不存在、(f)反社会的勢力ではないことを、それぞれ表明
             し、保証しております。
        ②　本応募契約

         　本公開買付けの実施に際して、公開買付者は、上記「(1）本公開買付けの概要」に記載のとおり、対象者の第
         ９位の大株主である船井興産（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％）、エフツー（所有株式数：470,000
         株、所有割合：1.37％）、Ｔ＆Ｎ（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％）との間で、それぞれが所有す
         る対象者株式の全て（所有株式数の合計：1,410,000株、所有割合の合計：4.11％）について本公開買付けに対
         して応募することを内容とする本応募契約を2021年３月23日付でそれぞれ締結しております。
         　その他、本応募契約においては、(ⅰ)本応募合意株主は、本応募契約の締結日以降、本公開買付けに係る決済
         の開始日までの間、公開買付者以外のいかなる第三者との間でも、本公開買付けと実質的に同内容の取引又は本
         公開買付けと実質的に矛盾若しくは相反するおそれのある取引についての申込み、申込みの誘引、協議、交渉及
         び合意並びにこれらのための情報提供を行わないこと、及び(ⅱ)本応募合意株主は、本公開買付け及び本取引の
         実行に伴い生じる事由又は本取引の実行に関連して対象者が行う行為が、本応募合意株主又はその子会社若しく
         は関連会社と対象者又はその子会社との間で締結されている契約上の対象者又はその子会社の義務違反、期限の
         利益喪失事由、解除事由等を構成しないことを確認し、対象者、その子会社又は公開買付者に対し、本取引の実
         行を理由として、自ら又はその子会社若しくは関連会社をして、契約の解除、差止請求、損害賠償請求その他の
         権利行使を行わず又は行わせないことを合意しております。
         　加えて、本応募契約においては、各当事者は、上記のほか、契約違反時の補償義務、秘密保持義務、本応募契
         約上の権利義務の譲渡禁止に係る義務、本応募契約に定めのない事項についての誠実協議義務を負担しておりま
         す。なお、本応募契約に基づく応募の前提条件は存在しません。
     ４【買付け等の期間、買付け等の価格及び買付予定の株券等の数】

      （１）【買付け等の期間】
        ①【届出当初の期間】
                2021年３月24日（水曜日）から2021年５月10日（月曜日）まで（30営業日）
     買付け等の期間
                2021年３月24日（水曜日）
     公告日
                電子公告を行い、その旨を日本経済新聞に掲載します。
     公告掲載新聞名
                （電子公告アドレス　https://disclosure.edinet-fsa.go.jp/）
        ②【対象者の請求に基づく延長の可能性の有無】

         　該当事項はありません。
        ③【期間延長の確認連絡先】

         　該当事項はありません。
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      （２）【買付け等の価格】
     株券           普通株式１株につき、金918円
     新株予約権証券           2014年度新株予約権　１個につき、金１円
                2016年度新株予約権　１個につき、金１円
                2017年度新株予約権　１個につき、金１円
                2019年度新株予約権　１個につき、金１円
     新株予約権付社債券           －
     株券等信託受益証券           －
     （　　　　　）
     株券等預託証券           －
     （　　　　　）
     算定の基礎           (1）普通株式
                 　公開買付者は、本公開買付価格の決定にあたり、船井哲雄氏の所有する対象者株式１株当
                 たりの取得価格と船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様が所有する対象者株式１株当たりの
                 買付価格とを同額に設定した場合と比較して、船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様により
                 高い価格での売却機会を提供するために、船井哲雄氏の所有する対象者株式１株当たりの取
                 得価格を船井哲雄氏以外の対象者の株主の皆様が所有する対象者株式１株当たりの買付価格
                 より低く設定して対象者株式を取得することを前提として、対象者が開示している財務情報
                 等の資料及び対象者に対して2020年７月上旬から2020年９月下旬まで実施したデュー・ディ
                 リジェンスの結果に基づき、対象者の事業及び財務状況を多面的・総合的に分析いたしまし
                 た。また、公開買付者は、対象者株式が金融商品取引所を通じて取引されていることに鑑み
                 て、本公開買付けの公表日の前営業日である2021年３月22日の対象者株式の東京証券取引所
                 市場第一部における終値（696円）並びに同日までの過去１ヶ月間、同過去３ヶ月間及び同
                 過去６ヶ月間の終値の単純平均値（596円、489円及び466円）の全てを参考にいたしまし
                 た。さらに、本公開買付価格の交渉状況、2018年以降に行われた発行者以外の者による完全
                 子会社化を目的とした類似の公開買付けの事例において買付け等の価格決定の際に付与され
                 たプレミアムの水準（25％程度～50％程度）、対象者の取締役会による本公開買付けへの賛
                 同の可否及び本公開買付けに対する応募の見通し等を総合的に勘案し、かつ、対象者との協
                 議・交渉も踏まえ、最終的に2021年３月23日、本公開買付価格を、１株当たり918円とする
                 ことを決定いたしました。なお、公開買付者は、上記の諸要素を総合的に考慮しつつ、対象
                 者及び船井哲雄氏との協議・交渉等を踏まえて本公開買付価格を決定したため、第三者算定
                 機関からの株式価値算定書は取得しておりません。
                 　本公開買付価格である対象者株式１株当たり918円は、本公開買付けの公表日の前営業日
                 である2021年３月22日の対象者株式の東京証券取引所市場第一部における終値696円に対し
                 て31.90％、同日までの過去１ヶ月間（2021年２月23日から2021年３月22日）の終値の単純
                 平均値596円に対して54.03％、同過去３ヶ月間（2020年12月23日から2021年３月22日）の終
                 値の単純平均値489円に対して87.73％及び同過去６ヶ月間（2020年９月23日から2021年３月
                 22日）の終値の単純平均値466円に対して97.00％のプレミアムをそれぞれ加えた金額となっ
                 ております。
                 　また、本公開買付価格は、本書提出日の前営業日である2021年３月23日の対象者株式の東
                 京証券取引所市場第一部における終値733円に対して25.24％のプレミアムを加えた金額とな
                 ります。
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                (2）本新株予約権
                 　本新株予約権は、対象者又は対象者の関係会社の役職員に対するストック・オプションと
                 して付与されたもので、権利行使の時点において、対象者又は対象者の関係会社の取締役、
                 監査役、執行役員又は従業員の地位にあることが権利行使の条件とされているため、公開買
                 付者が本新株予約権を取得したとしてもこれらを行使することができないことから、公開買
                 付者は、2021年３月23日、本新株予約権買付価格を１円と決定いたしました。
                 　本新株予約権はいずれも、譲渡による取得については対象者取締役会の承認を要するもの
                 とされておりますが、対象者は、2021年３月23日開催の取締役会において、本新株予約権者
                 が、その所有する本新株予約権を本公開買付けに応募することにより公開買付者に対して譲
                 渡することについて、本公開買付けの成立を条件として、包括的に承認することを決議した
                 とのことです。
                 　なお、公開買付者は、本新株予約権買付価格の決定に際し、本公開買付価格を基に算定し
                 ていることから、第三者算定機関からの算定書等を取得しておりません。
     算定の経緯           　公開買付者及び秀和グループは、2020年11月26日、対象者及び対象者が設置した特別委員会
                に対して、本対象者株式及び本新株予約権の全てを本公開買付け及びその後の本株式併合を通
                じて取得し、本不応募株式については、対象者株式が本公開買付け及び本株式併合を経て上場
                廃止となった後に(ⅰ)対象者自己株式取得又は(ⅱ)公開買付者による相対取得の方法により取
                得するスキームを採用すること、本公開買付けを2021年２月９日に開始すること、並びに、
                デュー・ディリジェンスの結果に基づく対象者の事業及び財務状況の多面的・総合的な分析結
                果、過去に行われた発行者以外の者による完全子会社化を目的とした類似の公開買付けの事例
                において買付け等の価格決定の際に付与されたプレミアムの水準、対象者の市場株価及び出来
                高の推移、本公開買付けに対する応募の見通しを総合的に勘案し、上記「３　買付け等の目
                的」の「(2）本公開買付けの実施を決定するに至った背景、目的及び意思決定の過程、並びに
                本公開買付け及び本取引後の経営方針」の「①　本公開買付け及び本取引の実施を決定するに
                至った背景、目的及び意思決定の過程」に記載の船井哲雄氏との協議の結果を踏まえて、対象
                者株式の株式価値総額を約215億円、本公開買付価格を750円、本新株予約権買付価格を１円、
                本不応募株式の取得価格を400円とすることを内容に含む本取引に関する2020年11月26日付意
                向表明書を提出いたしました。本新株予約権については、公開買付者及び秀和グループは、
                2020年11月26日付意向表明書において、本新株予約権は対象者又は対象者の関係会社の役職員
                に対するストック・オプションとして付与されたもので、権利行使の時点において、対象者又
                は対象者の関係会社の取締役、監査役、執行役員又は従業員の地位にあることが権利行使の条
                件とされているため、公開買付者が本新株予約権を取得したとしてもこれらを行使することが
                できないことから、本新株予約権買付価格を１円とすることを提案いたしました。これに対
                し、対象者及び特別委員会からは、この時点では特段の返答を受けませんでしたが、2021年３
                月12日、本新株予約権買付価格は備忘価格の提案となるため、本新株予約権者に対し応募推奨
                を行うことは予定していない旨の返答を受けました。
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                　以降、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会並びに船井哲雄氏との間で、
                本公開買付価格を含む本取引に係る取引条件について継続的に協議及び交渉を行ってまいりま
                した。具体的には、2020年11月30日から2021年１月10日までの間、対象者及び特別委員会から
                合計４回質問書を受領し、これらに対して回答を行いました。また、その間、公開買付者及び
                秀和グループは、上記(ⅰ)と上記(ⅱ)のいずれのスキームを採用するべきかについて検討を継
                続していましたが、2020年12月５日、上記(ⅱ)のスキームではなく上記(ⅰ)のスキームを採用
                する方が、公開買付者の資金調達コストの低減の観点からメリットが大きいことから、上記
                (ⅱ)のスキームではなく上記(ⅰ)のスキームを採用するべきと判断するに至り、同日、船井哲
                雄氏に対して(ⅰ)のスキームを採用する理由、並びに上記(ⅰ)と上記(ⅱ)のいずれのスキーム
                を採用した場合においても対象者の完全子会社化の完了時期及び船井哲雄氏が得ることのでき
                る経済的利益に差異はない旨を説明の上、(ⅰ)のスキームを採用することについて提案いたし
                ました。これに対して、船井哲雄氏は、上記(ⅰ)のスキームによる場合において、対象者自己
                株式取得に応じることにより船井哲雄氏が得る経済的利益は、船井哲雄氏が本公開買付けに応
                募した場合に受領することとなる経済的価値よりも小さくなることを確認した上で、同日、上
                記(ⅰ)のスキームを採用することに合意いたしました。さらに、公開買付者及び秀和グループ
                は、本取引による船井哲雄氏の経済的負担を軽減するため、同日、船井哲雄氏との間で、対象
                者自己株式取得価格を400円から403円に増額することを合意いたしました。なお、公開買付者
                及び秀和グループは、上記(ⅰ)のスキームを採用することにより船井哲雄氏が得る経済的利益
                は、船井哲雄氏が本公開買付けに応募した場合に受領することとなる経済的価値よりも小さく
                なること、及び、対象者自己株式取得の対価以外に、本取引に際して公開買付者グループ又は
                対象者から対象者自己株式取得に関して船井哲雄氏に支払われることが予定されている対価・
                報酬等は存在しないことを確認しております。また、公開買付者及び秀和グループ並びに船井
                哲雄氏は、2020年12月28日、対象者自己株式取得について、対象者自己株式取得自体は、対象
                者株式の上場廃止後に速やかに効力を発生させる一方で、対象者自己株式取得により対象者の
                財政状況及び運転資金等に悪影響が生じることを避ける観点から、対象者自己株式取得の対価
                の支払いは、対象者自己株式取得時には実施せず、当該対価の支払日を公開買付者がりそな銀
                行との間で締結する本取引の決済資金に係る融資契約に定める元本返済日以降、対象者の財政
                状態及び運転資金等の状況を踏まえて別途、公開買付者、対象者及び船井哲雄氏の間で誠実に
                協議の上合意する日とすることを合意いたしました。さらに、2021年１月10日、公開買付者及
                び秀和グループは、上記(ⅰ)のスキームを採用すること及びその理由を対象者及び特別委員会
                へ提案いたしました。これに対して、公開買付者及び秀和グループは、2021年１月25日、及
                び、同年２月５日に、対象者及び特別委員会から、上記(ⅰ)のスキームを採用することに関す
                る船井哲雄氏の了解が得られていることについて確認を受けたため、2021年１月25日、及び、
                同年２月９日に、対象者及び特別委員会に対して、船井哲雄氏から当該了解が得られているこ
                とを連絡しました。
                　その後、2021年１月18日、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会から、上
                記の750円という本公開買付価格は公正な価格に達しておらず、対象者の少数株主の利益に十
                分に配慮できていないとして、本公開買付価格の増額の要請を受け、更に少数株主の利益に配
                慮するべきと判断したため、2021年１月20日、本公開買付価格を780円、対象者自己株式取得
                価格を403円とする旨を対象者及び特別委員会に提案いたしました。
                　しかしながら、2021年２月３日、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会か
                ら、公開買付者及び秀和グループとの交渉により本取引の検討が長期化したことに伴い、直近
                の事業環境を踏まえて、2020年８月に作成し対象者取締役会で報告された事業計画案の見直し
                を行うこととなり、当該事業計画案に修正を加えた本事業計画に基づいて公開買付者及び秀和
                グループとの間で対象者の企業価値及び本公開買付価格に関する協議を実施するために十分な
                期間を確保する必要が生じたとの理由から、本公開買付けの開始を延期することについての要
                請を受けました。これに対して、公開買付者及び秀和グループは、2021年２月５日、対象者及
                び特別委員会に対して、本公開買付けの開始を2021年２月９日から同年３月４日に延期するこ
                とを提案し、対象者及び特別委員会は、同年２月19日、本公開買付けを実施する場合には同年
                ３月４日に開始することを前提に協議及び交渉を継続することに同意いたしました。なお、
                2021年２月３日の本公開買付けの開始の延期の要請後も、公開買付者及び秀和グループは、対
                象者及び特別委員会から１回質問書を受領し、これに対して回答を行いました。
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                　また、2021年２月17日、公開買付者及び秀和グループは、対象者及び特別委員会から、上記
                の780円という本公開買付価格は公正な価格に達しておらず、対象者の少数株主の利益に十分
                に配慮できていないとして、本公開買付価格の増額の要請を受けたため、公開買付者及び秀和
                グループは、2021年２月19日、本公開買付価格を800円とする旨を対象者及び特別委員会に提
                案しましたが、公開買付者及び秀和グループは、同日、対象者及び特別委員会から、上記の
                800円という本公開買付価格も公正な価格に達しておらず、対象者の少数株主の利益に十分に
                配慮できていないとして、本公開買付価格の増額を再検討するよう、具体額を示すことなく要
                請を受けました。しかしながら、公開買付者及び秀和グループは、800円という公開買付価格
                は、対象者の株主の皆様の利益に十分に適った価格であると考えたことから、同月26日、対象
                者及び特別委員会に対して、本公開買付価格を800円とすることを再提案するとともに、本公
                開買付価格を800円とすることを合意できない場合には、りそな銀行及び船井哲雄氏との協議
                が必要となるものの、本公開買付価格を808円まで引き上げることについて検討する旨の提案
                を行いました。
                　もっとも、公開買付者及び秀和グループは、2021年２月26日、対象者及び特別委員会から、
                提案を受けた本公開買付価格である800円は応募推奨できる水準になく、また、808円又はそれ
                を若干上回る程度の本公開買付価格でも応募推奨できる水準にない旨の連絡を受けるととも
                に、本公開買付価格を相当程度引き上げる可能性があるかの確認を受けました。上記のとお
                り、公開買付者及び秀和グループは、800円という公開買付価格は、対象者の株主の皆様の利
                益に十分に適った価格であると考えていましたが、当該対象者及び特別委員会からの連絡及び
                確認を受けて、本取引を実現する観点から、2021年３月１日、りそな銀行及び船井哲雄氏との
                再協議を前提とするものの、本公開買付価格を900円とする旨、及び、当該再協議のために一
                定の検討期間を要するため、本公開買付けの開始を2021年３月４日から延期することを対象者
                及び特別委員会に提案いたしました。これに対して、対象者及び特別委員会は、同月２日、公
                開買付者及び秀和グループに対して、900円という本公開買付価格は、対象者が大和証券から
                当該時点までに報告されたＤＣＦ法による試算額レンジの上限を上回るものの、特別委員会が
                プルータスから当該時点までに報告されたＤＣＦ法による試算額レンジの下限を下回るもので
                あったため、応募推奨できる水準でないことを伝えるとともに、本公開買付価格を更に増額す
                ること、及び、本取引の終了後に予定されている公開買付者を吸収合併消滅会社、対象者を吸
                収合併存続会社とする吸収合併により増加する対象者の有利子負債の額を増加させないため
                に、本公開買付価格の上記の増額分に相当する資金の一部を秀和グループ又は秀和システムか
                ら公開買付者に対するエクイティ性のある資金として調達することを要請すると同時に、本公
                開買付けの開始を2021年３月４日から延期することを前提に協議及び交渉を継続することに同
                意いたしました。
                　その後、公開買付者及び秀和グループは、2021年３月８日、対象者及び特別委員会に対し
                て、秀和システムが公開買付者に対して出資を行うことにより公開買付者が本公開買付価格の
                増額分の資金調達を行うことを説明の上、同月２日に対象者及び特別委員会に対して提案した
                900円という本公開買付価格が、特別委員会がプルータスから当該時点までに報告されたＤＣ
                Ｆ法による試算額レンジの下限を下回るものであったため、当該下限を上回る水準となるよ
                う、本公開買付価格を当該出資による資金調達の範囲内で提案可能な918円に引き上げる旨を
                提案したところ、同月９日、対象者及び特別委員会は、918円という本公開買付価格が当該下
                限以上の水準であったことを公開買付者及び秀和グループに連絡し、同日、これらに同意しま
                した。
                　なお、2021年２月３日以降の対象者及び特別委員会との交渉期間中、船井哲雄氏との間で
                は、対象者自己株式取得価格の増額に関する交渉は行っておりません。
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                　上記の提案・交渉を経て、公開買付者は、2021年３月23日、秀和システム、対象者及び船井
                哲雄氏との間で、本公開買付価格を918円、本新株予約権買付価格を１円、対象者自己株式取
                得価格を403円とする内容及びその他の本取引の諸条件の内容を含む本契約を締結いたしまし
                た。また、公開買付者及び秀和グループは、本応募合意株主との間で、2020年４月上旬から
                2020年10月上旬までに３回に亘って独立当事者間の交渉を行い、2021年３月23日、公開買付者
                と本応募合意株主との間で、それぞれ、本公開買付価格を918円とする内容及び契約違反時の
                補償義務、秘密保持義務、本応募契約上の権利義務の譲渡禁止に係る義務及び本応募契約に定
                めのない事項についての誠実協議義務その他の本取引の諸条件の内容を含む本応募契約を締結
                いたしました。本契約及び本応募契約の内容の詳細については、下記「(6）本公開買付けに関
                する重要な合意に関する事項」をご参照ください。
                　かかる協議・交渉等を経て、公開買付者は、2021年３月23日、対象者を完全子会社化するこ
                とを目的として、本公開買付価格を918円、本新株予約権買付価格を１円とする本公開買付け
                及び対象者自己株式取得価格を403円とする対象者自己株式取得を含む本取引を実施すること
                を決定いたしました。
      （３）【買付予定の株券等の数】

        株券等の種類              買付予定数            買付予定数の下限              買付予定数の上限
                      22,782,386（株）              11,160,020（株）                  －（株）
         普通株式
                      22,782,386（株）              11,160,020（株）                  －（株）
          合計
    　（注１）　応募株券等の総数が買付予定数の下限（11,160,020株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を
           行いません。応募株券等の総数が買付予定数の下限（11,160,020株）以上の場合は、応募株券等の全部の買
           付け等を行います。
    　（注２）　単元未満株式についても、本公開買付けの対象としております。なお、会社法に従って株主による単元未満
           株式買取請求権が行使された場合には、対象者は法令の手続に従い公開買付期間中に自己の株式を買取るこ
           とがあります。
    　（注３）　本公開買付けを通じて、対象者が所有する自己株式を取得する予定はありません。
    　（注４）　公開買付期間の末日までに本新株予約権が行使される可能性がありますが当該行使により交付される対象者
           株式についても、本公開買付けの対象としております。
    　（注５）　本公開買付けにおいては買付予定数の上限を設定しておりません。そのため買付予定数は、公開買付者が本
           公開買付けにより取得する対象者の株券等の最大数（22,782,386株）を記載しております。当該最大数は、
           対象者第３四半期報告書に記載された2020年12月31日現在の発行済株式数（36,130,796株）に、本新株予約
           権の目的となる対象者株式の数の合計（402,200株）を加算した株式数（36,532,996株）から、対象者第３
           四半期決算短信に記載された2020年12月31日現在の対象者が所有する自己株式数（2,011,830株）及び本不
           応募株式の数（11,738,780株）を控除した株式数（22,782,386株）です。
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     ５【買付け等を行った後における株券等所有割合】
                       区分                          議決権の数
     買付予定の株券等に係る議決権の数（個）(a)                                                227,823
     ａのうち潜在株券等に係る議決権の数（個）(b)                                                 4,022

     ｂのうち株券の権利を表示する株券等信託受益証券及び株券等預託証券に係る議決権
                                                        －
     の数（個）(c)
     公開買付者の所有株券等に係る議決権の数（                    2021年３月24日       現在）（個）(d)                       －
     ｄのうち潜在株券等に係る議決権の数（個）(e)                                                   －

     ｅのうち株券の権利を表示する株券等信託受益証券及び株券等預託証券に係る議決権
                                                        －
     の数（個）(f)
     特別関係者の所有株券等に係る議決権の数（                    2021年３月24日       現在）（個）(g)                    117,387
     ｇのうち潜在株券等に係る議決権の数（個）(h)                                                   －

     ｈのうち株券の権利を表示する株券等信託受益証券及び株券等預託証券に係る議決権
                                                        －
     の数（個）(i)
     対象者の総株主等の議決権の数（               2020年９月30日       現在）（個）(j)                         341,098
     買付予定の株券等に係る議決権の数の総株主等の議決権の数に占める割合
                                                      66.00
     (a／j)（％）
     買付け等を行った後における株券等所有割合
                                                     100.00
     ((a＋d＋g)／(j＋(b－c)＋(e－f)＋(h－i))×100)（％）
    　（注１）　「買付予定の株券等に係る議決権の数（個）(a)」は、本公開買付けにおける買付予定数（22,782,386株）
           に係る議決権の数です。
    　（注２）　「ａのうち潜在株券等に係る議決権の数（個）(b)」は、買付予定の株券等に係る議決権のうち、本潜在株
           式数の合計（402,200株）に係る議決権の数を記載しております。
    　（注３）　「特別関係者の所有株券等に係る議決権の数（2021年３月24日現在）（個）(g)」は、各特別関係者（但
           し、特別関係者のうち法第27条の２第１項各号における株券等所有割合の計算において府令第３条第２項第
           １号に基づき特別関係者から除外される者を除きます。）が所有する株券等に係る議決権の数の合計を記載
           しております。
    　（注４）　「対象者の総株主等の議決権の数（2020年９月30日現在）（個）(j)」は、対象者第３四半期報告書記載の
           2020年９月30日現在の総株主等の議決権の数です。但し、本公開買付けにおいては単元未満株式及び本新株
           予約権についても買付け等の対象としているため、「買付予定の株券等に係る議決権の数の総株主等の議決
           権の数に占める割合」及び「買付け等を行った後における株券等所有割合」の計算においては、対象者第３
           四半期報告書に記載された2020年12月31日現在の発行済株式数（36,130,796株）に、本潜在株式数の合計
           （402,200株）を加算した株式数（36,532,996株）から、対象者第３四半期決算短信に記載された2020年12
           月31日現在の対象者が所有する自己株式数（2,011,830株）及び船井哲雄氏が所有する単元未満の対象者株
           式数（80株）を控除した株式数（34,521,086株）に係る議決権数（345,210個）を分母として計算しており
           ます。
    　（注５）　「買付予定の株券等に係る議決権の数の総株主等の議決権の数に占める割合」及び「買付け等を行った後に
           おける株券等所有割合」については、小数点以下第三位を四捨五入しております。
     ６【株券等の取得に関する許可等】

      　該当事項はありません。
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     ７【応募及び契約の解除の方法】
      （１）【応募の方法】
        ①　公開買付代理人
          ＳＭＢＣ日興証券株式会社　　東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
        ②　本公開買付けに係る株券等の買付け等の申込みに対する承諾又は売付け等の申込みをされる方（株主及び新株

         予約権者をいい、以下「応募株主等」といいます。）は、公開買付代理人の本店又は国内各営業店において、所
         定の「公開買付応募申込書」に所要事項を記載し、公開買付期間の末日の15時30分までに応募してください（但
         し、各営業店によって営業時間が異なります。事前にご利用になられる営業店の営業時間等をご確認の上、お手
         続ください。）。
         　オンライントレード（https://trade.smbcnikko.co.jp/）（以下「日興イージートレード」といいます。）に
         よる応募株主等は、日興イージートレードログイン後、画面より「日興イージートレード　公開買付け取引規
         程」を確認の上所要事項を入力し、公開買付期間の末日の15時30分までに応募してください。なお、日興イー
         ジートレードによる応募の受付には、応募株主等が公開買付代理人に開設した応募株主等名義の口座（以下「応
         募株主口座」といいます。）における日興イージートレードのご利用申し込みが必要です。
        ③　株式の応募に際しては、応募株主口座に、応募株券等が記録されている必要があります。

        ④　新株予約権の応募に際しては、本新株予約権には譲渡制限が付されておりますので、新株予約権者の請求によ

         り対象者によって発行される「譲渡承認通知書」及び本公開買付けの成立を条件とする新株予約権原簿の名義書
         換の請求に必要となる「新株予約権名義書換請求書」をご提出ください。また、本新株予約権者であることの確
         認書類として、本新株予約権者の請求により対象者により発行される「新株予約権原簿記載事項に関する証明
         書」をご提出ください。「譲渡承認通知書」、「新株予約権名義書換請求書」及び「新株予約権原簿記載事項に
         関する証明書」の具体的な発行手続につきましては、対象者までお問い合わせください。なお、日興イージート
         レードにおいては、新株予約権の応募の受付を行いません。
        ⑤　本公開買付けにおいては、公開買付代理人以外の金融商品取引業者等を通じた応募の受付は行われません。

        ⑥　公開買付代理人に口座を開設していない場合には、新規に口座を開設していただく必要があります（注１）。

         口座を開設される場合には、本人確認書類の提出及び個人番号（マイナンバー）又は法人番号の告知（注２）を
         行っていただく必要があります。
        ⑦　外国の居住者である株主等（法人株主等を含みます。以下「外国人株主等」といいます。）の場合、日本国内

         の常任代理人（以下「常任代理人」といいます。）を通じて応募してください。また、本人確認書類（注２）を
         ご提出いただく必要があります。なお、日興イージートレードにおいては、外国人株主等からの応募の受付を行
         いません。
        ⑧　日本の居住者である個人株主の場合、買付けられた株券等に係る売却代金と取得費等との差額は、原則として

         株式等の譲渡所得等に関する申告分離課税（注３）の適用対象となります。
        ⑨　公開買付代理人以外の金融商品取引業者等に開設された口座に記録されている株券等（対象者の特別口座の口

         座管理機関である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社に開設された特別口座に記録されている株券等を含みます。）に
         ついては、当該応募株券等につき公開買付代理人の応募株主口座への振替手続を行う必要があります。公開買付
         代理人が、当該応募株券等につき、公開買付代理人の応募株主口座への振替手続が完了して公開買付代理人の応
         募株主口座に記録されていることを確認してからの受付となります。なお、振替手続には一定の日数を要する場
         合がありますのでご注意ください。また、一度特別口座から応募株主口座へ振り替えられた応募株券等について
         は再度特別口座へ記録することはできません。
        ⑩　公開買付期間の末日までに、本新株予約権の行使により発行又は移転される対象者株式も本公開買付けの対象

         とします。
        （注１）　口座開設に際し、個人株主は原則としてご印鑑が不要です。未成年、成年後見人制度をご利用の個人株

             主や、法人株主等が口座を開設される場合はご印鑑が必要です。また、既に開設されている応募株主口
             座のご登録内容の変更をされる場合等には、ご印鑑が必要となる場合があります。
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        （注２）　本人確認書類の提出及び個人番号（マイナンバー）又は法人番号の告知について
             公開買付代理人に新規に口座を開設して応募される場合、又は外国人株主等が新規に口座を開設し常任
             代理人を通じて応募される場合には、次の本人確認書類及び番号確認書類等が必要になります。有効期
             限の定めのあるものはその期限内のものを、定めのないもの（通知カードは除く。）は６ヶ月以内に作
             成されたものをご用意ください。本人確認書類及び番号確認書類等の詳細につきましては、公開買付代
             理人にお尋ねください。
             ＜個人＞

                          個人番号カード（両面）（※１）
     Ａ．番号確認書類
                          通知カード
       （いずれか１点）
                          住民票の写し（個人番号あり）（※２）
                                  運転免許証（運転経歴証明書）（※３）

                                  在留カード

                          写真あり       特別永住者証明書

                                  パスポート（※４）
                                  各種福祉手帳

     Ｂ．本人確認書類
       （写真あり１点又は写真なし２点）
                                  各種健康保険証（※３）
                                  公務員共済組合の組合員証（※３）

                          写真なし       国民年金手帳

                                  印鑑証明書

                                  住民票の写し（※２）
             ＜法人＞

                                  履歴事項全部証明書
     Ａ．本人確認書類
       （いずれか１点）
                                  現在事項全部証明書
                                  法人番号指定通知書

     Ｂ．番号確認書類
       （いずれか１点）
                                  法人番号情報（※５）
                                  運転免許証（※３）

                                  個人番号カード（表）

     Ｃ．口座開設取引担当者（代表者等）個人の本人確認書類
                                  各種健康保険証（※３）
       （いずれか１点）
                                  公務員共済組合の組合員証（※３）
                                  パスポート（※６）

    　（※１）　番号確認書類として個人番号カードをご用意いただく場合、別途本人確認書類のご用意は不要です。
    　（※２）　発行者の印、発行日が記載されているページまで必要となります。
    　（※３）　裏面に住所が記載されている場合は、裏面まで必要となります。
    　（※４）　住所、氏名、生年月日の確認ができる各ページが必要となります。なお、2020年２月４日以降発行のパス
           ポートはご住所欄が無いため、ご利用できません。
    　（※５）　法人番号情報は、国税庁ＨＰの「法人番号公表サイト」より法人番号が表示される画面を印刷してくださ
           い。
    　（※６）　2020年２月４日以降発行のパスポートはご住所欄が無いため、別途、現住所が記載されている「本人確認書
           類１点」又は「納税証明書等の補完書類１点」の写しをご提出いただく必要があります。
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                                                           公開買付届出書
             ＜外国人株主等＞
              常任代理人に係る上記書類に加えて、常任代理人との間の委任契約に係る委任状又は契約書（当該外
              国人株主等の氏名又は名称、代表者の氏名及び国外の所在地の記載のあるものに限ります。）の写
              し、並びに常任代理人が金融機関以外の場合には日本国政府が承認した外国政府又は権限ある国際機
              関の発行した書類その他これに類するもので、居住者の本人確認書類に準じるもの
        （注３）　株式等の譲渡所得等に関する申告分離課税について（日本の居住者である個人株主の場合）

             個人株主の方につきましては、株式等の譲渡は原則として申告分離課税の適用対象となります。税務上
             の具体的なご質問等は税理士等の専門家に各自ご相談いただき、ご自身でご判断いただきますようお願
             い申し上げます。
      （２）【契約の解除の方法】

          　応募株主等は、公開買付期間中、いつでも本公開買付けに係る契約を解除することができます。
          　契約の解除をする場合は、公開買付期間の末日の15時30分までに、下記に指定する者に本公開買付けに係る
          契約の解除を行う旨の書面（以下「解除書面」といいます。）を交付又は送付してください（但し、各営業店
          によって営業時間が異なります。事前にご利用になられる営業店の営業時間等をご確認の上、お手続くださ
          い。）。但し、送付の場合は、解除書面が公開買付期間の末日の15時30分までに、下記に指定する者に到達す
          ることを条件とします（但し、各営業店によって営業時間が異なります。事前にご利用になられる営業店の営
          業時間等をご確認の上、お手続ください。）。
          　なお、日興イージートレードにおいて応募された契約の解除は、日興イージートレードログイン後、画面に
          記載される方法に従い、公開買付期間の末日の15時30分までに解除手続を行ってください。
           解除書面を受領する権限を有する者

            ＳＭＢＣ日興証券株式会社　　東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
            （その他のＳＭＢＣ日興証券株式会社国内各営業店）
      （３）【株券等の返還方法】

          　応募株主等が上記「(2）契約の解除の方法」に記載の方法により本公開買付けに係る契約の解除をした場合
          には、解除手続終了後速やかに、下記「10　決済の方法」の「(4）株券等の返還方法」に記載の方法により応
          募株券等を返還します。
      （４）【株券等の保管及び返還を行う金融商品取引業者・銀行等の名称及び本店の所在地】

           ＳＭＢＣ日興証券株式会社　　東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
     ８【買付け等に要する資金】

      （１）【買付け等に要する資金等】
     買付代金（円）(a)                                           20,914,230,348
                                                       －

     金銭以外の対価の種類
                                                       －
     金銭以外の対価の総額
     買付手数料（円）(b)                                             350,000,000
     その他（円）(c)                                              4,000,000

     合計（円）(a)＋(b)＋(c)                                           21,268,230,348

    　（注１）　「買付代金（円）(a)」欄は、本公開買付けにおける買付予定数（22,782,386株）に、１株当たりの本公開
           買付価格（918円）を乗じた金額です。
    　（注２）　「買付手数料（円）(b)」欄は、公開買付代理人に支払う手数料の見積額です。
    　（注３）　「その他（円）(c)」欄は、本公開買付けに関する公開買付開始公告についてのお知らせ掲載費及び公開買
           付説明書その他必要書類の印刷費等の諸費用につき、その見積額です。
    　（注４）　上記金額には、消費税等は含まれておりません。
    　（注５）　その他公開買付代理人に支払われる諸経費及び弁護士報酬等がありますが、その額は本公開買付け終了後ま
           で未定です。
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      （２）【買付け等に要する資金に充当しうる預金又は借入金等】
        ①【届出日の前々日又は前日現在の預金】
                                           金額（千円）
                 種類
                                                    2,750,398
                普通預金
                 計(a)                                   2,750,398
        ②【届出日前の借入金】

         イ【金融機関】
                                                 金額（千円）
           借入先の業種            借入先の名称等            借入契約の内容
     １        －            －            －              －
     ２        －            －            －              －

                                                   －

                        計
         ロ【金融機関以外】

                                                  金額（千円）
        借入先の業種             借入先の名称等              借入契約の内容
           －              －              －              －
           －              －              －              －

                                                    －

                         計
        ③【届出日以後に借入れを予定している資金】

         イ【金融機関】
                                                   金額（千円）
          借入先の業種            借入先の名称等               借入契約の内容
     １       －             －               －                  －
                                 買付け等に要する資金に充当す
                                 るための借入れ（注）
                   株式会社りそな銀行

                                 コミット型タームローン
     ２             （大阪市中央区備後町二丁目                                   20,000,000
            銀行
                                 弁済期：2022年11月14日
                   ２番１号）
                                 金利　：全銀協日本円TIBORに基
                                     づく変動金利
                                 担保　：本対象者株式等
                         計(b)                             20,000,000
    　（注）　公開買付者は、上記金額の裏付けとして、りそな銀行から20,000,000千円を上限として融資を行う用意がある
          旨の証明書を2021年３月23日付で取得しております。なお、当該融資の貸付実行の前提条件として、本書の添
          付書類である融資証明書記載のものが定められる予定です。
         ロ【金融機関以外】

                                                  金額（千円）
        借入先の業種             借入先の名称等              借入契約の内容
           －              －              －              －
           －              －              －              －

                        計(c)                            －

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        ④【その他資金調達方法】
                                           金額（千円）
                 内容
                  －                            －
                 計(d)                            －

        ⑤【買付け等に要する資金に充当しうる預金又は借入金等の合計】

          22,750,398千円（(a)＋(b)＋(c)＋(d)）
      （３）【買付け等の対価とする有価証券の発行者と公開買付者との関係等】

          　該当事項はありません。
     ９【買付け等の対価とする有価証券の発行者の状況】

      　該当事項はありません。
     １０【決済の方法】

      （１）【買付け等の決済をする金融商品取引業者・銀行等の名称及び本店の所在地】
           ＳＭＢＣ日興証券株式会社　　東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
      （２）【決済の開始日】

           2021年５月14日（金曜日）
      （３）【決済の方法】

          　公開買付期間終了後遅滞なく、本公開買付けによる買付け等の通知書を応募株主等（外国人株主等の場合に
          はその常任代理人）の住所又は所在地宛に郵送します。なお、日興イージートレードからの応募については、
          電磁的方法により交付します。
          　買付けは、現金にて行います。買付けられた株券等に係る売却代金は、応募株主等（外国人株主等の場合に
          はその常任代理人）の指示により、決済の開始日以後遅滞なく、公開買付代理人から応募株主等（外国人株主
          等の場合にはその常任代理人）の指定した場所へ送金します。
      （４）【株券等の返還方法】

          　下記「11　その他買付け等の条件及び方法」の「(1）法第27条の13第４項各号に掲げる条件の有無及び内
          容」又は「(2）公開買付けの撤回等の条件の有無、その内容及び撤回等の開示の方法」に記載の条件に基づき
          応募株券等の全部を買付けないこととなった場合には、公開買付代理人は、返還することが必要な株券等を、
          公開買付期間の末日の翌々営業日（本公開買付けの撤回等を行った場合は撤回等を行った日）に、公開買付代
          理人の応募株主口座上で、応募が行われた時の状態（応募が行われた時の状態とは、本公開買付けへの応募注
          文の執行が解除された状態を意味します。）に戻します。
          　本新株予約権については、応募に際して提出された、上記「７　応募及び契約の解除の方法」の「(1）応募
          の方法」④に記載した書類を応募株主等（外国の居住者である新株予約権者の場合はその常任代理人）に対し
          て郵送又は交付します。
     １１【その他買付け等の条件及び方法】

      （１）【法第27条の13第４項各号に掲げる条件の有無及び内容】
          　応募株券等の総数が買付予定数の下限（11,160,020株）に満たない場合は、応募株券等の全部の買付け等を
          行いません。応募株券等の総数が買付予定数の下限（11,160,020株）以上の場合には、応募株券等の全部の買
          付け等を行います。
      （２）【公開買付けの撤回等の条件の有無、その内容及び撤回等の開示の方法】

          　令第14条第１項第１号イ乃至ヌ及びワ乃至ツ、第３号イ乃至チ及びヌ、並びに同条第２項第３号乃至第６号
          に定める事項のいずれかが生じた場合は、本公開買付けの撤回等を行うことがあります。なお、令第14条第１
          項第３号ヌに定める同号「イからリまでに掲げる事実に準ずる事実」とは、①対象者が過去に提出した法定開
          示書類について、重要な事項につき虚偽の記載があり、又は記載すべき重要な事項の記載が欠けていることが
          判明した場合、②対象者の重要な子会社に同号イからトまでに掲げる事実が発生した場合をいいます。
          　撤回等を行おうとする場合は、電子公告を行い、その旨を日本経済新聞に掲載します。但し、公開買付期間
          の末日までに公告を行うことが困難な場合は、府令第20条に規定する方法により公表し、その後直ちに公告を
          行います。
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      （３）【買付け等の価格の引下げの条件の有無、その内容及び引下げの開示の方法】

          　法第27条の６第１項第１号の規定により、対象者が公開買付期間中に令第13条第１項に定める行為を行った
          場合は、府令第19条第１項の規定に定める基準に従い、買付け等の価格の引下げを行うことがあります。
          　買付け等の価格の引下げを行おうとする場合は、電子公告を行い、その旨を日本経済新聞に掲載します。但
          し、公開買付期間の末日までに公告を行うことが困難な場合は、府令第20条に規定する方法により公表し、そ
          の後直ちに公告を行います。
          　買付け等の価格の引下げがなされた場合、当該公告が行われた日以前の応募株券等についても、引下げ後の
          買付け等の価格により買付け等を行います。
      （４）【応募株主等の契約の解除権についての事項】

          　応募株主等は、公開買付期間中、いつでも本公開買付けに係る契約を解除することができます。解除の方法
          については、上記「７　応募及び契約の解除の方法」の「(2）契約の解除の方法」に記載の方法によるものと
          します。
          　なお、公開買付者は、応募株主等による契約の解除に伴う損害賠償又は違約金の支払いを応募株主等に請求
          することはありません。また、応募株券等の返還に要する費用も公開買付者の負担とします。解除を申し出ら
          れた場合には、応募株券等は当該解除の申出に係る手続終了後速やかに上記「10　決済の方法」の「(4）株券
          等の返還方法」に記載の方法により返還します。
      （５）【買付条件等の変更をした場合の開示の方法】

          　公開買付者は、公開買付期間中、法第27条の６第１項及び令第13条により禁止される場合を除き、買付条件
          等の変更を行うことがあります。
          　買付条件等の変更を行おうとする場合は、その変更等の内容につき電子公告を行い、その旨を日本経済新聞
          に掲載します。但し、公開買付期間の末日までに公告を行うことが困難な場合は、府令第20条に規定する方法
          により公表し、その後直ちに公告を行います。
          　買付条件等の変更がなされた場合、当該公告が行われた日以前の応募株券等についても、変更後の買付条件
          等により買付け等を行います。
      （６）【訂正届出書を提出した場合の開示の方法】

          　訂正届出書を関東財務局長に提出した場合（但し、法第27条の８第11項但書に規定する場合を除きます。）
          は、直ちに、訂正届出書に記載した内容のうち、公開買付開始公告に記載した内容に係るものを、府令第20条
          に規定する方法により公表します。また、直ちに公開買付説明書を訂正し、かつ、既に公開買付説明書を交付
          している応募株主等に対しては、訂正した公開買付説明書を交付して訂正します。但し、訂正の範囲が小範囲
          に止まる場合には、訂正の理由、訂正した事項及び訂正後の内容を記載した書面を作成し、その書面を応募株
          主等に交付することにより訂正します。
      （７）【公開買付けの結果の開示の方法】

          　本公開買付けの結果については、公開買付期間の末日の翌日に、令第９条の４及び府令第30条の２に規定す
          る方法により公表します。
      （８）【その他】

          　本公開買付けは、直接間接を問わず、米国内において若しくは米国に向けて行われるものではなく、また米
          国の郵便その他の州際通商若しくは国際通商の方法・手段（電話、テレックス、ファクシミリ、電子メール、
          インターネット通信を含みますが、これらに限りません。）を使用して行われるものではなく、さらに米国の
          証券取引所施設を通じて行われるものでもありません。上記方法・手段により、若しくは上記施設を通じて、
          又は米国内から本公開買付けに応募することはできません。
          　また、本書又は関連する買付書類は、米国内において若しくは米国に向けて又は米国内から、郵送その他の
          方法によって送付又は配布されるものではなく、かかる送付又は配布を行うことはできません。上記制限に直
          接又は間接に違反する本公開買付けへの応募はお受けいたしません。
          　本公開買付けに応募する方（外国人株主等の場合はその常任代理人）はそれぞれ、以下の表明・保証を行う
          ことを要求されます。
          　応募者が応募の時点及び公開買付応募申込書送付の時点のいずれにおいても、米国に所在していないこと、
          応募者が本公開買付けに関するいかなる情報若しくは買付けに関する書類を、米国内において、若しくは米国
          に向けて、又は米国内からこれを受領したり送付したりしていないこと、買付け若しくは公開買付応募申込書
          の署名乃至交付に関して、直接間接を問わず、米国の郵便その他の州際通商若しくは国際通商の方法・手段
          （電話、テレックス、ファクシミリ、電子メール、インターネット通信を含みますが、これらに限りませ
          ん。）又は米国内の証券取引所施設を使用していないこと、及び他の者の裁量権のない代理人又は受託者・受
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          任者として行動している者ではないこと（当該他の者が買付けに関する全ての指示を米国外から与えている場
          合を除きます。）。
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    第２【公開買付者の状況】
     １【会社の場合】
      （１）【会社の概要】
        ①【会社の沿革】
        年月                            沿革
      2020年９月       商号を株式会社秀和システムホールディングスとし、本店所在地を東京都江東区東陽二丁目４番２
             号、資本金10,000,000円とする株式会社として設立
      2021年３月       資本金1,360,000,000円へ増資
        ②【会社の目的及び事業の内容】

         会社の目的
         　次の事業を営むことを目的とする。
          １．国内外の会社の株式又は持分を取得、所有することによる当該会社の事業活動の支配及び管理
          ２．有価証券等の保有、売買、運用及び仲介
          ３．投資業
          ４．貸金業
          ５．投資事業組合財産の運用及び管理
          ６．経営コンサルタント業
          ７．財務コンサルタント業
          ８．企業その他の団体の事業譲渡、資産売買、資本参加、業務提携、合併及び分割に関する指導、斡旋並びに
            仲介
          ９．不動産の所有、売買、賃貸借、管理、仲介及び鑑定
          10．労働者派遣事業
          11．前各号に付帯又は関連する一切の事業
         事業の内容

         　公開買付者は、対象者の株券等の取得及び所有を主たる事業の内容としています。
        ③【資本金の額及び発行済株式の総数】

                                                  2021年３月24日現在
              資本金の額（円）                          発行済株式の総数（株）

                         1,360,000,000                               542,000

        ④【大株主】

                                                  2021年３月24日現在
                                                   発行済株式（自己

                                                   株式を除く。）の
                                           所有株式数
                                                   総数に対する所有
         氏名又は名称                  住所又は所在地
                                            （株）
                                                   株式数の割合
                                                      （％）
                                              542,000          100.00

     株式会社秀和システム               東京都江東区東陽二丁目４番２号
                              －                542,000          100.00
            計
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        ⑤【役員の職歴及び所有株式の数】
                                                  2021年３月24日現在
                                                      所有株式数

      役名      職名      氏名      生年月日                 職歴
                                                       （株）
                               1998年５月　アンダーセン・コンサルティング
                                     （現アクセンチュア株式会社）入社
                               2015年３月　株式会社ウエノグループ代表取締役
                                     就任
                               2015年12月　株式会社秀和システム代表取締役会
                                     長就任
                               2016年11月　株式会社秀和システム代表取締役会
                                     長兼社長就任（現任）
                               2017年12月　株式会社敬屋社中代表取締役社長就
             ―                                             ―
     代表取締役           上田　智一      1973年９月15日
                                     任（現任）
                               2018年３月　株式会社秀和グループ代表取締役就
                                     任（現任）
                               2018年６月　株式会社装研グループ及び有限会社
                                     しばた装研代表取締役就任（現任）
                               2019年７月　株式会社ウイングコーポレーション
                                     及び株式会社クレイドル代表取締役
                                     社長就任（現任）
                               2020年９月　公開買付者代表取締役就任（現任）
                                                          ―
                            計
      （２）【経理の状況】

          　公開買付者は、2020年９月28日に設立された株式会社であり、設立後、事業年度が終了していないため、財
          務諸表は作成されておりません。
      （３）【継続開示会社たる公開買付者に関する事項】

        ①【公開買付者が提出した書類】
         イ【有価証券報告書及びその添付書類】
         ロ【四半期報告書又は半期報告書】

         ハ【訂正報告書】

        ②【上記書類を縦覧に供している場所】

     ２【会社以外の団体の場合】

      　該当事項はありません。
     ３【個人の場合】

      　該当事項はありません。
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    第３【公開買付者及びその特別関係者による株券等の所有状況及び取引状況】
     １【株券等の所有状況】
      （１）【公開買付者及び特別関係者による株券等の所有状況の合計】
                                                （2021年３月24日現在）
                                  令第７条第１項第２号に該             令第７条第１項第３号に該

                      所有する株券等の数
                                  当する株券等の数             当する株券等の数
                         117,387（個）                －（個）             －（個）
     株券
                            －             －             －
     新株予約権証券
                            －             －             －
     新株予約権付社債券
     株券等信託受益証券（　　　）                       －             －             －
     株券等預託証券（　　　　　）                       －             －             －

                         117,387                －             －

           合計
                         117,387                －             －
     所有株券等の合計数
     （所有潜在株券等の合計数）                      （－）              －             －
    　（注）　特別関係者である対象者は、2020年12月31日現在、対象者株式2,011,830株を所有しておりますが、全て自己
          株式であるため議決権はありません。
      （２）【公開買付者による株券等の所有状況】

                                                （2021年３月24日現在）
                                  令第７条第１項第２号に該             令第７条第１項第３号に該

                      所有する株券等の数
                                  当する株券等の数             当する株券等の数
                            －（個）             －（個）             －（個）
     株券
                            －             －             －
     新株予約権証券
                            －             －             －
     新株予約権付社債券
     株券等信託受益証券（　　　）                       －             －             －
     株券等預託証券（　　　　　）                       －             －             －

                            －             －             －

           合計
                            －             －             －
     所有株券等の合計数
     （所有潜在株券等の合計数）                      （－）              －             －
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      （３）【特別関係者による株券等の所有状況（特別関係者合計）】
                                                （2021年３月24日現在）
                                  令第７条第１項第２号に該             令第７条第１項第３号に該

                      所有する株券等の数
                                  当する株券等の数             当する株券等の数
                         117,387（個）                －（個）             －（個）
     株券
                            －             －             －
     新株予約権証券
                            －             －             －
     新株予約権付社債券
     株券等信託受益証券（　　　）                       －             －             －
     株券等預託証券（　　　　　）                       －             －             －

                         117,387                －             －

           合計
                         117,387                －             －
     所有株券等の合計数
     （所有潜在株券等の合計数）                      （－）              －             －
    　（注）　特別関係者である対象者は、2020年12月31日現在、対象者株式2,011,830株を所有しておりますが、全て自己
          株式であるため議決権はありません。
      （４）【特別関係者による株券等の所有状況（特別関係者ごとの内訳）】

        ①【特別関係者】
                                                （2021年３月24日現在）
     氏名又は名称                船井　哲雄

     住所又は所在地                北海道旭川市神楽岡12条８丁目２番37号

     職業又は事業の内容                医師

                     連絡者　　株式会社船井興産　黒宮彰浩
                     連絡場所　大阪府大阪市中央区本町２丁目１番６号
     連絡先
                          堺筋本町センタービル1307号室
                     電話番号　06-4256-1110
                     公開買付者との間で共同して株主としての議決権その他の権利を行使することを合
     公開買付者との関係
                     意している者
    　（注）　船井哲雄氏は、本株主総会において賛成の議決権の行使を行うことを公開買付者との間で合意しておりますの
          で、公開買付者との間で共同して対象者の株主としての議決権その他の権利を行使することを合意している者
          に該当すると判断し、特別関係者として記載しております。
                                                （2021年３月24日現在）

     氏名又は名称                船井電機株式会社

     住所又は所在地                大阪府大東市中垣内７丁目７番１号

     職業又は事業の内容                電気機械器具の製造及び販売

                     連絡者　　船井電機株式会社
                     連絡場所　大阪府大東市中垣内７丁目７番１号
     連絡先
                     電話番号　072-870-4304
     公開買付者との関係                公開買付者との間で共同して対象者の株券等を取得することに同意している者
    　（注）　対象者は、公開買付者との間で、本公開買付けの成立及びその後の本株式併合並びに本減資等の効力発生後、
          対象者自己株式取得を行うことを合意しておりますので、公開買付者との間で共同して対象者の株券等を取得
          することに合意している者に該当すると判断し、特別関係者として記載しております。
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        ②【所有株券等の数】
          船井　哲雄
                                                （2021年３月24日現在）
                                  令第７条第１項第２号に該             令第７条第１項第３号に該

                      所有する株券等の数
                                  当する株券等の数             当する株券等の数
                         117,387（個）                －（個）             －（個）
     株券
                            －             －             －
     新株予約権証券
                            －             －             －
     新株予約権付社債券
     株券等信託受益証券（　　　）                       －             －             －
     株券等預託証券（　　　　　）                       －             －             －

                         117,387                －             －

           合計
                         117,387                －             －
     所有株券等の合計数
     （所有潜在株券等の合計数）                      （－）              －             －
          船井電機株式会社

                                                （2021年３月24日現在）
                                  令第７条第１項第２号に該             令第７条第１項第３号に該

                      所有する株券等の数
                                  当する株券等の数             当する株券等の数
                            0（個）             －（個）             －（個）
     株券
                            －             －             －
     新株予約権証券
                            －             －             －
     新株予約権付社債券
     株券等信託受益証券（　　　）                       －             －             －
     株券等預託証券（　　　　　）                       －             －             －

                            0             －             －

           合計
                            0             －             －
     所有株券等の合計数
     （所有潜在株券等の合計数）                      （－）              －             －
    　（注）　特別関係者である対象者は、2020年12月31日現在、対象者株式2,011,830株を所有しておりますが、全て自己
          株式であるため議決権はありません。
     ２【株券等の取引状況】

      （１）【届出日前60日間の取引状況】
          　該当事項はありません。
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     ３【当該株券等に関して締結されている重要な契約】
      　公開買付者は、2021年３月23日付で、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏との間で本契約を締結し、①船井哲雄
      氏は、本不応募株式の全てについて本公開買付けに応募しないこと、②対象者は、本公開買付けの成立後に本株式併
      合を実施し、本株式併合により対象者の株主が船井哲雄氏及び公開買付者のみとなった後に本減資等及び対象者自己
      株式取得を実施すること、③船井哲雄氏は、対象者自己株式取得に応じて本不応募株式を対象者に売却することを含
      む本取引に係る諸条件について合意しております。また、公開買付者は、2021年３月23日付で、本応募合意株主（船
      井興産（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％）、エフツー（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％）及
      びＴ＆Ｎ（所有株式数：470,000株、所有割合：1.37％））との間で、それぞれ本応募契約を締結し、本応募合意株
      主が所有する対象者株式の全て1,410,000株（所有割合：4.11％）について本公開買付けに応募する旨の合意をして
      おります。
      　上記本契約及び本応募契約の詳細については、上記「第１　公開買付要項」の「３　買付け等の目的」の「(6）本
      公開買付けに関する重要な合意に関する事項」の「①　本契約」及び同「②　本応募契約」をそれぞれご参照くださ
      い。
     ４【届出書の提出日以後に株券等の買付け等を行う旨の契約】

      　該当事項はありません。
    第４【公開買付者と対象者との取引等】

     １【公開買付者と対象者又はその役員との間の取引の有無及び内容】
      　該当事項はありません。
     ２【公開買付者と対象者又はその役員との間の合意の有無及び内容】

      ①　本公開買付けに対する賛同
        　対象者プレスリリースによれば、対象者は、2021年３月23日開催の取締役会において、本公開買付けに賛同の意
        見を表明するとともに、対象者の株主の皆様に対し本公開買付けへの応募を推奨することを決議したとのことで
        す。また、本新株予約権については、本新株予約権買付価格が１円とされていることから、本新株予約権に関して
        本公開買付けに応募するか否かについては、本新株予約権者の皆様のご判断に委ねることを決議したとのことで
        す。
        　対象者の意思決定に係る詳細については、上記「第１　公開買付要項」の「３　買付け等の目的」の「(3）買付
        け等の価格の公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置等、本公開買付けの公正性を担保す
        るための措置」の「⑤　対象者における利害関係を有しない取締役（監査等委員である取締役を含む。）の過半数
        による承認」をご参照ください。
      ②　公開買付者と対象者との間の合意締結

        　公開買付者は、秀和システム、対象者及び船井哲雄氏との間で、2021年３月23日付で本契約を締結しておりま
        す。本契約の詳細については、上記「第１　公開買付要項」の「３　買付け等の目的」の「(6）本公開買付けに関
        する重要な合意に関する事項」の「①　本契約」をご参照ください。
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    第５【対象者の状況】
     １【最近３年間の損益状況等】
      （１）【損益の状況】
                          －             －             －
          決算年月
                          －             －             －
     売上高
                          －             －             －
     売上原価
                          －             －             －
     販売費及び一般管理費
                          －             －             －
     営業外収益
                          －             －             －
     営業外費用
     当期純利益（当期純損失）                     －             －             －
      （２）【１株当たりの状況】

                          －             －             －
          決算年月
                          －             －             －
     １株当たり当期純損益
                          －             －             －
     １株当たり配当額
                          －             －             －
     １株当たり純資産額
     ２【株価の状況】

     金融商品取引所名
     又は認可金融商品                         東京証券取引所　市場第一部
     取引業協会名
       月別      2020年９月       2020年10月       2020年11月       2020年12月       2021年１月       2021年２月       2021年３月
     最高株価（円）           504       482       445       451       445       497       759
     最低株価（円）           461       424       411       407       401       429       468
    　（注）　2021年３月については、３月23日までの株価です。
     ３【株主の状況】

      （１）【所有者別の状況】
                                                      年　月　日現在
                          株式の状況（１単元の株式数　　株）
                                                       単元未満株
                                                       式の状況
       区分                             外国法人等
            政府及び地           金融商品取     その他の法
                  金融機関                          個人その他       計     （株）
            方公共団体           引業者     人
                                  個人以外      個人
     株主数（人）         －     －     －     －     －     －     －     －     －
     所有株式数
              －     －     －     －     －     －     －     －     －
     （単位）
     所有株式数の割
              －     －     －     －     －     －     －     －     －
     合（％）
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                                              株式会社秀和システムホールディングス(E36386)
                                                           公開買付届出書
      （２）【大株主及び役員の所有株式の数】
        ①【大株主】
                                                     年　月　日現在
                                                   発行済株式（自己

                                                   株式を除く。）の
                                           所有株式数
                                                   総数に対する所有
         氏名又は名称                  住所又は所在地
                                            （株）
                                                   株式数の割合
                                                      （％）
            －                  －               －         －

            －                  －               －         －

            －                  －               －         －

            －                  －               －         －

                              －               －         －

            計
        ②【役員】

                                                     年　月　日現在
                                                   発行済株式（自己

                                                   株式を除く。）の
                                           所有株式数
                                                   総数に対する所有
        氏名          役名              職名
                                            （株）
                                                   株式数の割合
                                                      （％）
         －          －              －             －         －

         －          －              －             －         －

         －          －              －             －         －

         －          －              －             －         －

                   －              －             －         －

         計
     ４【継続開示会社たる対象者に関する事項】

      （１）【対象者が提出した書類】
        ①【有価証券報告書及びその添付書類】
         　事業年度　第67期（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）　2019年６月26日　関東財務局長に提出
         　事業年度　第68期（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）　2020年６月30日　関東財務局長に提出
        ②【四半期報告書又は半期報告書】

         　事業年度　第69期第３四半期（自　2020年10月１日　至　2020年12月31日）　2021年２月10日　関東財務局長
         に提出
        ③【臨時報告書】

         　該当事項はありません。
        ④【訂正報告書】

         　該当事項はありません。
      （２）【上記書類を縦覧に供している場所】

           船井電機株式会社
           （大阪府大東市中垣内七丁目７番１号）
           船井電機株式会社　東京支店
           （東京都千代田区外神田四丁目11番５号）
           株式会社東京証券取引所
           （東京都中央区日本橋兜町２番１号）
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     ５【伝達を受けた公開買付け等の実施に関する事実の内容等】
      　該当事項はありません。
     ６【その他】

      　該当事項はありません。
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