クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ－インサイト・アルファ 有価証券届出書（外国投資信託受益証券）

                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                  有価証券届出書

    【提出先】                  関東財務局長
    【提出日】                  2021  年１月25日
    【発行者名】                  クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
                      （Credit     Suisse    Management       (Cayman)     Limited）
    【代表者の役職氏名】                  取締役　　ブライアン・バークホルダー
                      （Director,       Brian    Burkholder）
    【本店の所在の場所】                  ケイマン諸島、ＫＹ１－1104、グランド・ケイマン、ジョージ・
                      タウン、ウグランド・ハウス、私書箱                     309
                      （P.O.    Box  309,   Ugland    House,    George    Town,    Grand    Cayman,
                      KY1-1104,      Cayman    Islands）
    【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　安        達　　    理
                       同　　　橋       本　雅    行
                      東京都千代田区大手町一丁目１番１号
    【代理人の住所又は所在地】
                      大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【事務連絡者氏名】                  弁護士　　浅        尾　昇    太
                       同　　　瓜       生　和    也
                       同　　　八       木　雄    史
                       同　　　浅       野　　    颯
                      東京都千代田区大手町一丁目１番１号
    【連絡場所】
                      大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                  03 （6775）1000
    【届出の対象とした募集（売                  クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ－
    出）外国投資信託受益証券に                  インサイト・アルファ
    係るファンドの名称】                  (Credit     Suisse    Universal      Trust    (Cayman)     Ⅲ-  Insight     Alpha)
    【届出の対象とした募集（売                 （ⅰ）当初申込期間　
    出）外国投資信託受益証券の                  ３億米ドル（約312億円）を上限とします。
    金額】                 （ii）継続申込期間　
                      10 億米ドル（約1,039億円）を上限とします。
                      （注）米ドルの円貨換算は、2020年11月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行
                         の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝103.89円）によります。以
                         下、別段の記載がない限り、米ドルの円貨表示は全てこれによるもの
                         とします。
    【縦覧に供する場所】
                      該当事項はありません。
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    第一部【証券情報】

     （１）【ファンドの名称】

       　クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ－インサイト・アルファ
       　(Credit      Suisse    Universal      Trust    (Cayman)Ⅲ-       Insight     Alpha)
        （注）インサイト・アルファ（以下「ファンド」といいます。）は、クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト
           （ケイマン）Ⅲ（以下「トラスト」といいます。）のシリーズ・トラストです。
     （２）【外国投資信託受益証券の形態等】

       　ファンドの受益証券（以下「受益証券」または「ファンド証券」といいます。）は記名式無額面受益
       証券です。
       　クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下「管理会社」といいます。）の依頼
       により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格付業者から提供さ
       れもしくは閲覧に供される予定の信用格付けありません。
       　受益証券は追加型です。
     （３）【発行（売出）価額の総額】

      （ⅰ）当初申込期間　
          ３億米ドル（約312億円）を上限とします。
      （ⅱ）継続申込期間
          10 億米ドル（約1,039億円）を上限とします。
        （注１）ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されていますが、受益証券は米ドル建てのため、以下の金
            額表示は別段の記載がない限り米ドル貨をもって行います。なお、当該表示通貨を「基準通貨」といいま
            す。
        （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入しています。したがって、合計の数字が一致しない場
            合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のう
            え、必要な場合四捨五入してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされて
            いる場合もあります。
     （４）【発行（売出）価格】

      （ⅰ）当初申込期間　
         １口当たり100.00米ドル（1万389円)
      （ⅱ）継続申込期間　
          受益証券１口当たりの発行価格は、関連する取引日（以下に定義されます。）に適用される受益証
        券１口当たり純資産価格
         （注）発行価格は下記（８）記載の申込取扱場所に照会することができます。
     （５）【申込手数料】

         購入価額に対して、2.20％（税抜2.00％）の率を乗じて得た額を上限として日本における販売会社
        （以下に定義します。）が個別に定める額とします。
         詳しくは、日本における販売会社にお問い合わせ下さい。
     （６）【申込単位】

       　１口以上１口単位
     （７）【申込期間】

      （ⅰ）当初申込期間　
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     　　　　2021年２月10日（水曜日）から2021年２月17日（水曜日）まで
      （ⅱ）継続申込期間　
     　　　　2021年２月19日（金曜日）から2022年７月29日（金曜日）まで
        （注１）継続申込期間は、その期間の終了前に有価証券届出書を提出することにより更新されます。
        （注２）申込みの取扱いは当初申込期間の最終日または各取引日（以下に定義します。）に行われ、日本における販
            売会社の申込締切時間（日本時間午後３時）までとします。
        （注３）上記時刻以降の申込みは、翌国内営業日（以下に定義します。）になされたものとして取り扱われます。
     （８）【申込取扱場所】

       　株式会社三井住友銀行
       　東京都千代田区丸の内一丁目１番２号
        （以下「三井住友銀行」、「販売会社」または「日本における販売会社」といいます。）
        （注）　日本における販売会社の本店および支店において、申込みの取扱いを行います。
     （９）【払込期日】

        　投資家は、国内約定日から起算して４国内営業日までに、販売会社に対して、申込金額および申込
        手数料を支払うものとします。なお、販売会社の定めるところにより、上記の払込日以前に申込金額
        の支払いが求められることがあります。
        　「国内約定日」とは、購入または買戻しの注文の成立を日本における販売会社が確認した日（通常、
        取引日の翌国内営業日）をいいます。
        　「取引日」とは、2021年２月19日およびそれ以降の各ファンド営業日および／またはファンドについ
        て管理会社が随時決定するその他の日をいいます。
        　「国内営業日」とは、東京の証券取引所が取引を行う日および東京の銀行が営業を行う日（土曜日お
        よび日曜日を除きます。）ならびに／またはファンドに関して管理会社が随時決定するその他の日をい
        います。
        　「ファンド営業日」とは、東京、ニューヨークおよびルクセンブルクの銀行が営業を行う日（土曜
        日、日曜日および毎年12月24日を除きます。）またはファンドに関して管理会社が随時決定するその他
        の場所におけるその他の日をいいます。
     （１０）【払込取扱場所】

       　株式会社三井住友銀行
       　東京都千代田区丸の内一丁目１番２号
     （１１）【振替機関に関する事項】

       　該当事項ありません。
     （１２）【その他】

     （イ）申込証拠金はありません。
     （ロ）引受等の概要
        ①　三井住友銀行は、管理会社との間の、2021年１月20日付で締結の日本における受益証券の販売お
         よび買戻しに関する契約に基づき、受益証券の募集を行います。
        ②　管理会社は、クレディ・スイス証券株式会社（以下「代行協会員」といいます。）をファンドに
         関して代行協会員に指定しています。
        （注）「代行協会員」とは、外国投資信託の受益証券の発行者と契約を締結し、受益証券１口当たり純資産価格の公
           表を行い、またファンドに関する財務書類その他の書類を受益証券を販売する日本の金融商品取引業者または
           登録金融機関に配布する等の業務を行う日本証券業協会（以下「ＪＳＤＡ」といいます。）の協会員をいいま
           す。
     （ハ）申込みの方法
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        　受益証券の申込みを行う投資者は、日本における販売会社と外国証券の取引に関する契約を締結し
        ます。このため、日本における販売会社は、「外国証券取引口座約款」その他所定の約款（以下「口
        座 約款」といいます。）を投資者に交付し、投資者は、当該口座約款に基づく取引口座の設定を申し
        込む旨を記載した申込書を提出します。申込金額は、米ドル貨または円貨により支払うものとしま
        す。円貨で支払う場合における円貨と外貨との換算は、日本における販売会社が決定する為替レート
        によります。
     （ニ）日本以外の地域における発行
        　日本以外の地域における販売は行われません。
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    第二部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
        ａ．ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
         　ファンドの投資目的は、主として                   一連のロング・ショート投資戦略に従って、全ての国（新興国
         を含みます。）の全ての経済セクターおよび全ての通貨における、株式および株式関連証券                                                  に間接
         的に投資を行うことです。ファンドは、                      資本の保全に重点を置きながら、長期的かつ絶対的な資本
         成長の達成      を目指します。ファンドは、                ピクテ    TR―アトラスのHJ          USD投資証券クラス（以下「投資
         対象ファンド」といいます。）                 に、ファンドの資産をおおむね全て投資することで、その投資目的
         の達成を目指すことが期待されます。投資対象ファンドは、ルクセンブルクの法律に基づき設立さ
         れ 、譲渡可能証券に投資する投資信託（以下「UCITS」といいます。）として分類されるオープン・
         エンド型投資法人（SICAV）であるピクテ                       TRのコンパートメントの１つであり、ピクテTRの内部で
         独立した資産と負債を有しています                   。 ピクテ    TRは、2008年１月８日に無期限で設立され、ルクセン
         ブルク商業会社登記簿にB135664の番号で登録されています。ファンドは、現金（米ドル）、現金
         （日本円）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペーパー、                                      譲渡性    預金証書および国債を
         含みますがこれらに限定されません。）を保有することもできます。
         　信託金の上限額は、上限10億米ドルです（ただし、管理会社が、その裁量により信託金額の金額
         に達してない状況でも募集の停止を行う場合があります。）。
        ｂ．ファンドの特色
          ファンドは、受託会社および管理会社の間で締結された2013年12月２日付の基本信託証書（その
         後の改正を含みます。）（以下「基本信託証書」といいます。）および2020年12月24日付の補遺信
         託証書（以下「補遺信託証書」といい、基本信託証書とあわせて「信託証書」といいます。）に従
         い組成されたユニット・トラストです。ファンドは、ケイマン法に基づき組成されたオープン・エ
         ンド型のユニット・トラストです。
         　信託証書に基づき、クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッドがファンドの管理
         会社に任命されています。管理会社は当該信託証書の条件に従って、ファンドの為に受益証券を発
         行および買戻しを行う権限を有し、ファンド資産の管理・運用を行う責任を負います。
         　管理会社はケイマン諸島の会社法（改正法）                         （以下に定義されます。）              に従って、2000年１月４
         日に登記および設立されました（登記番号95497）。管理会社は無期限に設立されています。
      （２）【ファンドの沿革】

         2000  年１月４日　管理会社の設立
         2013  年12月２日　基本信託証書締結
         2014  年７月１日　修正信託証書締結
         2014  年11月24日　修正信託証書締結
         2014  年12月29日　修正信託証書締結
         2020  年12月24日　補遺信託証書締結
         2021  年２月19日　ファンドの運用開始
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       （３）【ファンドの仕組み】
       ①　ファンドの仕組み
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
                    ファンド運

          名称                             契約等の概要
                    営上の役割
     クレディ・スイス・マネ               管理会社         受託会社との間で締結された信託証書に、ファンド資

     ジメント（ケイマン）リ                       産の管理および投資業務、受益証券の発行ならびに
     ミテッド                       ファンドの終了について規定しています。
     (Credit    Suisse
     Management
     (Cayman)     Limited)
     エリアン・トラスティ               受託会社         管理会社との間で締結された信託証書に、上記に加

     （ケイマン）リミテッド                       え、ファンドの資産の保管およびファンドの資産の運
     （Elian     Trustee                  用について規定しています。
     (Cayman)     Limited）
     ブラウン・ブラザーズ・               保管会社         2021年２月10日以前の日付で受託会社との間で締結の

                                 （注１）
     ハリマン・アンド・コー               管理事務代行         保管契約        において、保管会社の業務について規
                    会社
     (Brown    Brothers
                            定しています。
     Harriman     & Co．)
                            2021年２月10日以前の日付で受託会社との間で締結の
                                      （注２）
                            管理事務代行契約             において、ファンドの管理事
                            務代行業務について規定しています。
     クレディ・スイス証券株               代行協会員         2021年１月22日頃付で管理会社との間で締結の代行協
                                 （注３）
     式会社                       会員契約        において、代行協会員として提供する
                            業務について規定しています。
     株式会社三井住友銀行               日本における         2021年１月20日付で管理会社との間で締結の受益証券
                                    （注４）
                    販売会社         販売・買戻契約            において、日本における販売会
                            社として提供する業務について規定しています。
     クレディ・スイス・イン               報酬代行会社         2021年２月10日以前の日付で受託会社との間で締結の
                                        （注５）
     ターナショナル                       報酬代行会社任命契約               において、ファンドに代
     （Credit     Suisse
                            わって行う運営経費の支払いについて規定していま
     International）
                            す。
     ピクテ投信投資顧問株式               投資運用会社         2021年２月10日以前の日付で管理会社および受託会社

                                            （注６）
     会社                       との間で締結の投資運用契約                   において、投資運
                            用業務および管理会社代行サービス業務について規定
                            しています。
      （注１）保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、ファンドに対し保管業務を提供することを約する契約
          です。
      （注２）管理事務代行契約とは、受託会社によって任命された管理事務代行会社がファンドに関する日々の管理事務業務
          を提供することを約する契約です。
      （注３）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、受益証券に関する日本語の
          目論見書の日本における協会員である販売会社への送付、受益証券１口当たり純資産価格の公表ならびに日本法
          および／または日本証券業協会により要請されるファンドの財務書類の備置等の業務を提供することを約する契
          約です。
      （注４）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、日本における受益証券の
          販売および買戻業務を提供することを約する契約です。
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      （注５）報酬代行会社任命契約とは、受託会社と報酬代行会社との間で、ファンドの運営経費の支払代行業務について規
          定した契約です。
      （注６）投資運用契約とは、管理会社、受託会社および投資運用会社との間で、投資運用業務および管理会社代行サービ
          ス業務を提供することを約する契約です。
       ③　管理会社の概況

       管理会社：          クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
                 （Credit     Suisse    Management       (Cayman)     Limited）
       1 ．  設立準拠法        管理会社は、ケイマン諸島会社法（その後の改正を含みます。）（以下
                 「会社法」といいます。）に準拠します。
       2 ．  事業の目的        管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信
                 託の管理会社として行為することに何ら制限はありません。管理会社の主
                 たる目的は、投資信託等の管理業務を行うことです。
       3 ．  資本金の額        管理会社の2020年11月末日現在の資本金の額は、額面１米ドルの株式
                 735,000株に分割される735,000米ドル（約8,221万円）です。
       4 ．  沿革        2000  年１月４日設立
       5 ．  大株主の状況        クレディ・スイス（香港）リミテッド                                  735,000    株
                 （香港、クーロン、オースティン・ロード・ウェスト１番、                                  （100％）
                 インターナショナル・コマース・センター88階）
      （注）米ドルの円貨換算は、2020年11月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝
         103．89円）によります。以下、別段の記載がない限り、米ドルの円貨表示は全てこれによるものとします。
       （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        （ⅰ）準拠法の名称
          　ファンドは、ケイマン諸島の信託法（2020年改訂）（以下「信託法」といいます。）に基づき
          設立されています。ファンドは、また、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（2020年改
          訂）（以下「ミューチュアル・ファンド法」といいます。）により規制されています。
        （ⅱ）準拠法の内容
          ①　信託法
           　ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほと
           んどの部分を採用しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用しています。さら
           に、信託法は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎としています。投資者は、受託会社に対
           して資金を払い込み、投資者（受益者）の利益のために投資運用会社はこれを運用します。各
           受益者は、信託資産持分比率に応じて権利を有します。
           　受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益権者に対して説明の義務があります。その機
           能、義務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載されます。
           　大部分のケイマン諸島籍のユニット・トラストは、免税信託として登録申請されます。その
           場合、信託証書、ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一
           定の場合を除き）受益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記
           官に届出されます。
           　免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約
           定を取得することができます。
           　信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できます。
           　免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりませ
           ん。
          ②　ミューチュアル・ファンド法
           　下記「監督官庁の概要」の記載をご参照下さい。
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       （５）【開示制度の概要】
        Ａ．ケイマン諸島における開示
         ①　ケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」といいます。）への開示
          　ファンドは、英文目論見書を発行しなければなりません。英文目論見書は、受益証券について
          全ての重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分
          な情報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければなりません。英文目
          論見書は、ファンドについての詳細を記載した申請書とともにＣＩＭＡに提出しなければなりま
          せん。
          　ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書
          類を提出しなければなりません。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由がある
          と信ずべき理由があることを知ったときはＣＩＭＡに報告する法的義務を負っています。
           （ⅰ）　弁済期に債務を履行できないであろうこと。
           （ⅱ）　投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散
                し、またはその旨意図していること。
           （ⅲ）　会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂
                行しようと意図していること。
           （ⅳ）　欺罔的または犯罪的な方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
           （ⅴ）　次項を遵守せずに事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
               ・ミューチュアル・ファンド法またはこれに基づく規則
               ・ケイマン諸島金融庁法（2020年改訂）
               ・マネー・ロンダリング防止規則（2020年改訂）
               ・免許の条件
          　ファンドの監査人は、ケーピーエムジー　ケイマン諸島(KPMG,                                   Cayman    Islands)です。
          　ファンドは毎年７月31日までには１月31日に終了する会計年度の監査済会計書類をＣＩＭＡに
          提出します。
         ②　受益者に対する開示
          　ファンドの会計年度は、毎年１月31日に終了します。ファンドの最初の会計年度は、2022年１
          月31日に終了する期間です。監査済財務書類は、国際会計基準に従い作成され、通常、各会計年
          度末後に可能な限り速やかに受益者に送付されます。また、ファンドの未監査の財務書類は、会
          計年度の半期末後に可能な限り速やかに受益者に交付されます。投資信託及び投資法人に関する
          法律（昭和26年法律第198号）（以下「投信法」といいます。）に定義される運用報告書は、受益
          者に交付されます。受益者に交付される最初の財務諸表は、2022年１月31日に終了する期間の監
          査済財務書類です。
        Ｂ．日本における開示
         ①　監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
          　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財
          務局長に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づ
          く有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、これを
          閲覧することができます。
          　受益証券の日本における販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規
          定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいいます。）を投資者に
          交付します。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定によ
          り、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいいます。）を交付しま
          す。管理会社は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報
          告書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項
          について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出します。投
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          資者およびその他希望する者は、これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができま
          す。
         （ⅱ）投資信託および投資法人に関する法律上の届出等
          　管理会社は、ファンドの受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投信法に従い、
          ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また、管理会社は、
          ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由
          等を金融庁長官に届け出なければなりません。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、
          ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、運用状況の重要な事項を記載した交付
          運用報告書と、より詳細な事項を記載した運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官に提出し
          なければなりません。
         ②　日本の受益者に対する開示
          　管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大である場合等
          においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面を
          もって通知しなければなりません。
          　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社また
          は販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知されます。
          　上記のファンドの交付運用報告書は、日本における販売会社を通じて知れている日本の受益者
          に交付されます。また、運用報告書（全体版）は代行協会員のホームページにおいて提供されま
          す。
       （６）【監督官庁の概要】

        　ファンドは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されます。受託会社（信託会社および投資
        信託管理会社としてＣＩＭＡに認可されたインタートラスト・コーポレート・サービシーズ（ケイマ
        ン）リミテッドの被支配子会社）は、ケイマン諸島内にファンドの主たる事務所を提供することに同
        意しており、このため、ファンドはミューチュアル・ファンド法の第４(１)(b)条に基づき規制されま
        す。ＣＩＭＡは、ミューチュアル・ファンド法を遵守させる監督権限および強制力を有しています。
        ミューチュアル・ファンド法に基づく規制は、所定の事項および監査済財務書類をＣＩＭＡに毎年提
        出することを求めています。規制された投資信託として、ＣＩＭＡは、いつでも受託会社に、ファン
        ドの財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう
        指示することができます。ＣＩＭＡの要求に応じない場合、受託会社は高額の罰金に服し、ＣＩＭＡ
        は裁判所にトラストの解散を請求することができます。
        　規制されたミューチュアル・ファンドが、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、投資者
        や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企画し、もしくは任意解散を行おうとして
        いる場合、規制されたミューチュアル・ファンドの管理と運営が適正に行われていない場合、または
        規制されたミューチュアル・ファンドの運営者の地位にある者が、この地位を保有するのに適当な人
        物でないことを確認した場合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができます。ＣＩＭＡの権限に
        は、受託会社の交替を要求すること、ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者
        を任命すること、またはファンドの業務監督者を任命すること等が含まれます。ＣＩＭＡは、その他
        の権限（その他措置の承認を裁判所に申請する権限を含みます。）を行使することができます。
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      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
        ①　投資目的および投資方針
         Ⅰ．投資目的
           ファンドの投資目的は、主として一連のロング・ショート投資戦略に従って、全ての国（新興国
         を含みます。）の全ての経済セクターおよび全ての通貨における、株式および株式関連証券に間接
         的に投資を行うことです。ファンドは、資本の保全に重点を置きながら、長期的かつ絶対的な資本
         成長の達成を目指します。ファンドは、投資対象ファンドに、ファンドの資産をおおむね全て投資
         することで、その投資目的の達成を目指すことが期待されます。投資対象ファンドは、ルクセンブ
         ルクの法律に基づき設立され、UCITSとして分類されるオープン・エンド型投資法人（SICAV）であ
         るピクテ     TRのコンパートメントの１つであり、ピクテ                         TRの内部で独立した資産と負債を有してい
         ます。ピクテ        TRは、2008年１月８日に無期限で設立され、ルクセンブルク商業会社登記簿に
         B135664の番号で登録されています。
           ファンドは、現金（米ドル）、現金（日本円）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・
         ペーパー、      譲渡性    預金証書および国債を含みますがこれらに限定されません。）を保有することも
         できます。
           投資  運用会社（以下に定義します。）は、投資対象ファンドならびに現金（米ドル）、現金（日
         本円）およびマネーマーケット証券により構成されるファンドのポートフォリオ（以下「ポート
         フォリオ」といいます。）について、日々投資の意思決定を行い、継続的な監視責任を担います。
           投資運用会社は、一連のロング・ショート投資戦略に従う投資対象ファンドに投資することで、
         ファンドの投資目的を達成することを目指します。伝統的なロング・ポジションは、金融デリバ
         ティブ商品の利用により達成される（シンセティックな）ロング・ポジションおよびショート・ポ
         ジションと組み合わされます。投資対象ファンドは、主として株式、株式関連証券（普通株式また
         は優先株式等を含みますが、それらに限られません。）、預金および短期金融商品に投資を行いま
         す。
         投資ガイドライン

           管理会社は、ポートフォリオを運用・監視する投資一任権限を有する投資運用会社として、ピク
         テ投信投資顧問株式会社（以下「投資運用会社」といいます。）を任命します。投資運用会社は、
         以下に記載する投資方針および投資制限に従って、ポートフォリオの運用を行います。また、投資
         運用会社は、投資対象ファンドの投資対象資産をモニターし、ポートフォリオにおける投資対象
         ファンドのエクスポージャーの比率管理等を行います。
           投資運用会社は、ファンドの勘定で、以下に投資を行うことができます。
          (a)  　投資対象ファンド、および
          (b)  　米ドル（現金）、日本円（現金）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペーパー、
            譲渡性預金証書および国債を含みますがこれらに限定されません。）。疑義を避けるために付
            言すると、オーバーナイトの現金残高は、保管会社のスイープビークルで保有されることがあ
            ります。
           投資運用会社は別途目論見書補遺において許容される場合を除き、ショート・ポジションを取っ
         てはならず、また投資判断の実施またはキャッシュフロー管理のためにデリバティブを使用しては
         ならず、さらにファンドの勘定で借入れを行ってはなりません。
           投資運用会社は、一般的に以下のガイドラインに従ってポートフォリオの運用を行うものとしま
         す。
           原則として、投資運用会社は、純資産総額の大半を投資対象ファンドに投資します。純資産総額
         とは、受託会社の指揮監督の下、管理事務代行会社によって計算されるファンドの資産からファン
         ドの負債を控除した額をいいます。純資産総額は、特に、管理事務代行会社によって決定される投
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         資対象ファンドの価値に基づき、各評価日に計算されます。「評価日」とは、                                          各ファンド営業日お
         よび／または管理会社が適宜ファンドに関して決定することのできるその他の日をいいます。
           ファンドが投資を行う、投資対象ファンドの                        HJ  USD  投資証券     クラスは米ドル建てです。投資運用
         会社は、米ドル建て以外の資産（現金（日本円）を除きます。）への投資は行いません。
         II ．投資対象ファンドに関する情報












          ファンドは、実質的に全ての資産が投資対象ファンドに投資されるよう、投資対象ファンドに対
         するフィーダー・ファンドとしての役割を果たします。ファンドの資産の大部分が投資対象ファン
         ドに投資されるため、ファンドのパフォーマンスは、投資対象ファンドの投資戦略のパフォーマン
         スに依拠します。ファンドおよび／または投資対象ファンドが投資目的を達成し、または著しい損
         失を回避するとの保証は一切なされません。
         投資対象ファンドの投資目的

           投資対象ファンドの第一次的な投資目的は、資本の保全に重点を置きながら、一連のロング・
         ショート投資戦略に従うことにより、長期的かつ絶対的な資本成長を達成することです。                                                伝統的な
         ロング・ポジションは、金融デリバティブ商品の利用により達成される（シンセティックな）ロン
         グ・ポジションおよびショート・ポジションと組み合わされます。投資対象ファンドは、主として
         株式、株式関連証券（普通株式または優先株式等を含みますが、これらに限られません。）、預金
         および短期金融商品に投資を行います。投資対象ファンドは、全ての国（新興国を含みます。）、
         全ての経済セクターおよび全ての通貨に投資することができます。しかし、市場状況により、投資
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         またはエクスポージャーが一国もしくは限られた国、単一の経済活動セクター、単一の通貨およ
         び／または単一の資産クラスに集中する可能性があります。
           投資対象ファンドは、主に世界中の幅広い株式市場から、適正でない株価に着目して、割安株
         （ロング・ポジション）および割高株（ショート・ポジション）に分散して投資を行います。投資
         対象ファンドは、詳細なトップダウン分析（マクロ分析）およびボトムアップのファンダメンタル
         分析（個別銘柄分析）に基づいて、銘柄選定を行い、投資比率を決定します。投資対象ファンド
         は、投資対象ファンドのポートフォリオの構築にあたり、銘柄の選別と積極的な市場エクスポー
         ジャー管理を組み合わせることにより、リスク調整後のリターンを最大化することを目指していま
         す。また、投資対象ファンドは、アクティブに地域、国または産業毎のロング・ショートの投資比
         率を変更することにより、株式市場の影響を最小限に抑えつつ、安定的なリターンを達成すること
         を目指しています。
           ピクテ・アセット・マネジメント・エス・エイおよびピクテ・アセット・マネジメント・リミ
         テッドが、株式運用において高い専門性を有する、投資対象ファンドの運用会社（以下「投資対象
         ファンド投資運用会社」といいます。）を務めます。
           投資対象ファンドの基本通貨はユーロです。ファンドが投資する投資対象ファンドのHJ                                                USD投資
         証券クラスは、米ドル建てです。投資対象ファンドは、HJ                                USD投資証券クラス（米ドル建て）の勘
         定においてユーロに関連する為替リスクを大幅にヘッジすることを目指しています。
           投資対象ファンドの参照インデックスは、MSCI                          ACWI（ユーロ）で、リスクのモニタリングやパ
         フォーマンス評価に使用されます。しかし、投資対象ファンドのパフォーマンスは、投資対象ファ
         ンド投資運用会社が有価証券や組入比率の変更について大きな裁量権を有することから、参照イン
         デックスと大幅に異なる可能性があります。
         投資対象ファンドの投資ガイドライン

           投資対象ファンドは、以下のガイドラインに従って管理されています。
          （a）投資対象ファンドは、無限定に預託証券（米国預託証券、グローバル預託証券、欧州預託証
            券等）に投資することができ、また純資産の20％を上限として不動産投資信託（以下「REIT」
            といいます。）に投資することができます。
          （b）投資対象ファンドは、純資産の10％までを、(i)中華人民共和国（以下「中国」といいま
            す。）の適用法令に基づき投資対象ファンド投資運用会社に付与された適格外国機関投資家
            （以下「QFII」といいます。）および人民元適格外国機関投資家（以下「RQFII」といいま
            す。）のステータスを通じて、(ii)上海・香港ストック・コネクト・プログラムを通じて、
            (iii)深圳・香港ストック・コネクト・プログラムを通じて、ならびに／または(iv)将来投資
            対象ファンドが利用可能となる類似の許容可能な証券取引および決済関連プログラムまたはア
            クセス手段を通じて、中国A株に投資することができます。また、投資対象ファンドは、中国A
            株についての金融デリバティブ商品を利用することができます。
          （c）投資対象ファンドは、純資産の10％を上限として非投資適格債券（ディストレスト債および
            デフォルト債を含みます。）に投資することができます。
          （d）転換社債への投資は、投資対象ファンドの純資産の10％を超えないものとします。
          （e）規則144A証券への投資は、投資対象ファンドの純資産の10％を超えないものとします。
           投資対象ファンドは、資本もしくは収益を増加させ、またはコストもしくはリスクを減少させる
         ため、有価証券貸付契約、レポ契約、リバース・レポ契約を締結することができます。
           投資対象ファンドは、ヘッジおよび投資目的で、規制市場および／または店頭で取引されている
         全ての種類の金融デリバティブ商品を利用することができます。ただし、このような種類の取引を
         専門とする大手金融機関と契約することを条件とします。特に、投資対象ファンドは、通貨（ノン
         デリバラブル・フォワードを含みます。）、金利、譲渡可能証券、譲渡可能証券のバスケット、指
         数（商品、貴金属またはボラティリティ指数を含みますが、これらに限定されません。）、集団投
         資事業を含みますがこれらに限定されないあらゆる原資産のワラント、先物、オプション、スワッ
         プ（トータル・リターン・スワップ、差額取引、クレジット・デフォルト・スワップを含みます
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         が、これらに限定されません。）および先渡を含みますがこれらに限定されない金融デリバティブ
         商品を通じてエクスポージャーを得ることができます。
           投資対象ファンドは、組込デリバティブの有無に関わらず、ストラクチャード商品に投資を行う
         ことができます。特に、債券、証書またはその他譲渡可能証券で、リターンが、とりわけ、指数
         （ボラティリティ指数を含みます。）、通貨、金利、譲渡可能証券、譲渡可能証券のバスケットま
         たは集団投資事業と連動しているものなどがあります。投資対象ファンドは、商品（貴金属を含み
         ます。）の変化と相関する、現金決済を伴う組込デリバティブのないストラクチャード商品にも投
         資を行うことができます。
           投資対象ファンドは、間接投資を通じたエクスポージャーについて以下の制限があります。商
         品：10％、貴金属：10％、不動産：20％。さらに、投資対象ファンドは、純資産の10％を上限とし
         てUCITSおよび／またはその他集団投資事業（UCIs）に投資を行うことができます。
           投資対象ファンド投資運営会社が適切と考える時期に、現金、現金同等物、マネー・マーケッ
         ト・ファンド（上記の10％の限度内）および短期金融商品の堅実な水準が、例外的な状況下では相
         当な金額または投資対象ファンドの純資産の100％に維持される場合があります。
           投資対象ファンドは、レポ契約およびリバース・レポ契約にさらされる見込みはありません。有
         価証券貸付契約へのエクスポージャー・レベルは、投資対象ファンドの純資産の５％の予定です。
         トータル・リターン・スワップへのエクスポージャー・レベルは、投資対象ファンドの純資産の
         ５％の予定です。
           リスクを測定する方式は、「絶対的バリュー・アット・リスク」アプローチです。
           予定レバレッジは、200％ですが、市場状況によってより高まる可能性があります。
           レバレッジ計算方法は、想定元本の合計です。
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         投資対象ファンドの投資制限
           投資対象ファンドの信用リスクは、UCITSに適用される、関連する欧州連合規則に従い管理され
         ます。
         投資対象ファンドの運用会社

          投資対象ファンド投資運用会社                 としての     ピクテ・アセット・マネジメント・エス・エイおよびピ
         クテ・アセット・マネジメント・リミテッド                        の概要は以下のとおりです。
       （２）【投資対象】







        　上記「(１)        投資方針」をご参照下さい。
       （３）【運用体制】

        　管理会社は、取締役会を随時開催し、投資運用の状況について報告を行うとともに、受託会社であ
        るエリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド、管理事務代行会社および保管会社であるブラウ
        ン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー、報酬代行会社であるクレディ・スイス・インターナショ
        ナルならびに投資運用会社であるピクテ投信投資顧問株式会社の社内管理体制、内部管理手順等の定
        期的確認を行います。
        　管理会社の取締役は、以下の通りです。
        ニコラス・パパベリン氏
        　ニコラス・パパベリン氏は、クレディ・スイス・アジア・パシフィック・ストラクチャリング・
        チームの一員であり、香港のクレディ・スイスのディレクターです。パパベリン氏は、2014年にクレ
        ディ・スイスに入社しました。パパベリン氏は、それ以前はヨーロッパにおいてファンド・ストラク
        チャリング弁護士として、世界的な大手法律事務所であるアレン・アンド・オーヴェリーに所属して
        おり、その後ファンド・ストラクチャリング・チームを発展させるために、香港に移りました。
         パパベリン氏はストラクチャリング・インベストメント・ファンズにおいて豊富な経験を有し、現
        在クレディ・スイスＡＰＡＣにおける投資信託、ＳＰＶおよび保険商品を含む包括ソリューション開
        発の責任者です。パパベリン氏は、フランスのパリにあるソルボンヌ大学でビジネス・ローの修士号
        を取得しており、フランスのパリ第９大学で国際租税の修士号を取得し、カナダのマギル大学でＬＬ
        Ｍを取得しています。パパベリン氏はＣＡＩＡの資格も保有しています。
        ヴィジャヤバラン（「バラン」）・ムルゲス氏
        　バラン・ムルゲス氏は、プレミア・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッドの取
        締役で、かつてはオジエ・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッド（以下「                                                  ＯＦ
        Ｓ 」といいます。）のマネージング・ディレクターを務めており、またオフショア金融サービス業界
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        において20年以上にわたる経験を有しています。ムルゲス氏は、これまでにいくつかの国際的に認知
        されたファンド・グループやストラクチャード・ファイナンス・ビークルの取締役を歴任しており、
        ま た現在もその一部に就いています。ムルゲス氏は、ニューヨークに拠点を置く主要なファンド・グ
        ループのコンサルタントも務めています。
        　ＯＦＳでは、取締役、登録名義書換代理人（以下「                             ＲＴＡ    」といいます。）およびコーポレート・
        サービスの各チームを率い、事業開発、ＲＴＡ／株主サービス部門の設立、および部門全体での最高
        水準の顧客サービスの維持について責任を負っていました。
        　1996年から2004年まで、ムルゲス氏は、ケイマン諸島においてクラス「Ａ」ライセンスを取得した
        銀行であるカレドニアン・バンク・アンド・トラスト・リミテッドにおいて副マネージング・ディレ
        クターを務め、主として銀行およびプライベート・クライアントについて責任を負っていました。そ
        れ以前は、ケイマン諸島におけるクラス「Ａ」銀行であるバターフィールド・バンクのアシスタン
        ト・マネージャーを務め、トレジャリー・サービスについて責任を負っていました。
        　ムルゲス氏は、科学の修士号を取得しており、カナダ銀行家協会のアソシエートを務めています。
        また、オルタナティブ投資運用協会（ＡＩＭＡ）に所属し、ケイマン諸島金融庁の登録ディレクター
        も務めています。ムルゲス氏は、ケイマン諸島の公証人であり、ケイマン諸島国家年金局に所属して
        います。
        ブライアン・バークホルダー氏
        　ブライアン・バークホルダー氏は、ケイマン諸島のＨＦファンド・サービシズ・リミテッドに勤め
        ています。それ以前は、ＵＢＳファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッドのマネージング・ディ
        レクターと、ケイマン諸島シングル・マネージャー部門のヘッドを務めていました。バークホルダー
        氏は、2000年にＵＢＳファンド・サービシズに入社し、2006年にシングル・マネージャー部門のヘッ
        ドに就任しました。シングル・マネージャー部門のヘッドとして、バークホルダー氏は、ファンド・
        サービシズ・アメリカズ内のシングル・マネージャー・ヘッジファンドの管理・開発について責任を
        負い、また200億ドル以上の管理資産を有するファンド・グループに対して特に責任を負っていまし
        た。ＵＢＳファンド・サービシズでは、評価委員会の委員長を務め、またファンド・サービシズ・ア
        メリカズの経営委員会に所属していました。この他、バークホルダー氏は、ＵＢＳファンド・サービ
        シズ（ケイマン）リミテッドを含む様々なＵＢＳ出資企業において取締役を務めていました。ＵＢＳ
        に入社する以前は、ＫＰＭＧのケイマン諸島オフィスとカナダのトロント・オフィスに勤務し、ヘッ
        ジファンドおよび金融機関の監査に注力していました。バークホルダー氏は、ウィンザー大学の商学
        士号を取得しており、カナダのオンタリオ州でカナダ公認会計士の資格も取得しました。
         運用体制等は、2020年11月末日現在のものであり、今後変更となる場合があります。
       （４）【分配方針】

         ファンドの現在の分配方針は、受益者に分配を行うものではありません。そのため、ファンドの純
        利益および実現キャピタルゲインは再投資され、ファンドの純資産総額に反映されます。
       （５）【投資制限】

        　ファンドには以下の            投資制限     を適用します。
        １．空売りする有価証券の価額は合計でファンドの純資産総額を超えてはなりません。
        ２．ファンドの純資産総額の15％を超える金額を、私募債、非上場株式、または不動産などの直ちに
         現金化できない非流動資産に投資してはなりません。ただし、日本証券業協会が公表する外国証券
         の取引に関する規則第16条（外国投資信託受益証券の選別基準）（随時改訂または差し替えられる
         場合があります。）が要求する価格の透明性を保証する目的で、適切な措置が講じられている場合
         は、この例外とします。上記の比率は、購入時または現在の時価のいずれかで計算することができ
         ます。
        ３．ファンドの受益者保護に反する、またはその資産の適切な管理に不利益を与える管理会社（また
         は代理人）がファンドの勘定で締結するいかなる取引（自らの利益のために管理会社（または代理
         人）が行う取引等）も、禁止されています。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ４．管理会社（または代理人）はファンドの勘定で借入れを行うことができますが、ファンドの直近
         の純資産総額の10％をその上限とします。
        ５．管理会社（または代理人）は、買収の結果、管理会社が管理する全てのミューチュアル・ファン
         ドが保有する、ある企業１社の合計議決権株数が当該企業の全発行済み株式の合計数の50％を超え
         る場合は、ファンドの勘定で当該企業の株式を取得してはなりません。
        ６．管理会社（または代理人）は、１つの発行体に係る会社の株式および／または投資信託の受益証
         券の価額（以下「株式等エクスポージャー」といいます。）が純資産総額の10％を超える場合、
         ファンドの勘定で投資信託／会社の当該株式および／または受益証券を保有してはなりません。
        ７．管理会社（または代理人）は、デリバティブ・ポジション（以下「デリバティブ等エクスポー
         ジャー」といいます。）から１つの相手方に対して生じる純エクスポージャーが純資産総額の10％
         を超える場合、ファンドの勘定で当該相手方に対するデリバティブ・ポジションを保有してはなり
         ません。
        ８．管理会社（または代理人）は、（i）証券（株式等エクスポージャーを除きます。）、（ii）金銭
         債権（デリバティブ等エクスポージャーを除きます。）および（iii）匿名組合出資持分の価額（あ
         わせて「債券等エクスポージャー」といいます。）について、１社が発行、アレンジまたは引き受
         ける当該証券、金銭債権および匿名組合出資持分の価額が純資産総額の10％を超える場合、ファン
         ドの勘定で当該証券、金銭債権または匿名組合出資持分を保有してはなりません。
        ９．管理会社（または代理人）は、１つの投資信託／会社または相手方に対する株式等エクスポー
         ジャー、債券等エクスポージャーおよびデリバティブ等エクスポージャーの総額が純資産総額の
         20％を超える場合、ファンドの勘定で当該投資信託／会社または相手方のポジションを保有しては
         なりません。
        10 ．管理会社（または代理人）は、ファンドの勘定で、OTCデリバティブ取引および／またはその他ノ
         ンデリバティブ取引の１つの相手方の信用リスク（以下「カウンターパーティー・リスク」といい
         ます。）が純資産総額の10％を超えることを許可してはなりません。カウンターパーティー・リス
         クとは、ファンドの勘定で相手方に対して行われた管理会社（または代理人）による上記の取引の
         未実現利益から提供された担保額を引いたものをいいます。120日以内に満期を迎える外国為替取引
         （ノンデリバラブル・フォワードを除きます。）、デポジット、コールローン、コマーシャルペー
         パーおよび外国譲渡性預金に関するカウンターパーティー・リスクについては、０とみなします。
        11 ．管理会社（または代理人）は、ファンドの勘定で投資対象ファンド以外の投資信託、ファンドま
         たは会社の株式および／または受益証券に直接投資を行ってはなりません。
          上記の投資制限６、７、８、９および10はＪＳＤＡのガイドラインに従って解釈されるものとし
         ます。申込みおよび買戻しまたは市場価格の変動によりＪＳＤＡのガイドラインから随時逸脱した
         場合、管理会社は１か月以内に当該投資制限の遵守に必要な全ての措置を講じるものとします。
          管理会社は、前述の投資制限について適用される法規制が修正、またはその他の方法で取って代
         わり、当該投資制限は適用法規制を違反することなく改訂できると判断する場合、受益者の同意を
         得なくても、当該投資制限のいずれかを（場合に応じて）追加、修正、または削除することができ
         るものとします（この場合、当該追加、修正または削除については、受益者に21日前に通知されま
         す。）。
          管理会社（またはその代理人）は、とりわけファンドのいずれかの投資対象の価額の変動、再建
         または合併、ファンドの資産を用いた支払い、もしくは受益証券の買戻しの結果として、いずれか
         の上記の投資制限を超えても、当該投資対象を直ちに売却する必要はありません。ただし、管理会
         社（またはその代理人）は、ある違反が確認されてから合理的な一定期間内に、当該投資制限に従
         うために、受益者の利益を考慮した上で、合理的に実務的な措置を講じます。
          管理会社（またはその代理人）                 は、（    ⅰ ）単独の判断において、受益証券の多額の購入または買
         戻し要求がなされる場合、（                ⅱ ）ファンドが投資を行っている、または                     管理会社（またはその代理
         人）  の合理的な支配の及ばないその他の事象がある、市場または投資対象に突然のまたは大きな変
         動があると自らの単独の裁量において予想する場合、および／または（                                      ⅲ ）（  a ）ファンドの終了に
         備える目的のため、もしくは（                 b ）ファンドの資産規模のため、自らの単独の裁量において逸脱が合
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         理的に必要だと考える場合、英文目論見書補遺に記載された投資方針、制限、およびガイドライン
         から一時的に逸脱することができます。このような逸脱に気付いた時点で、                                         管理会社（またはその
         代 理人）    は受益者の利益を考慮した上で、速やかに当該逸脱を是正することを目指します。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ３【投資リスク】

       ①　リスク要因
        １口当たり純資産価格の変動要因
        ●　ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、１口当たり純資産価格は変動します。
          したがって投資元本が保証されているものではなく、これを割り込むことがあります。信託財産
          に生じた利益および損失は、全て投資者に帰属します。
        ●　投資信託は預貯金とは異なります。
        ●　ファンドは、その財産のおおむね全てを投資対象ファンドに投資します。このため、ファンドへ
          の投資には、投資対象ファンドにおけるリスクも伴います。
        ※　１口当たり純資産価格の変動要因は、下記に限定されるものではありません。

        主な変動要因

        価格変動リスク（株式市場リスク）
        一般に株価は、個々の企業の活動や一般的な市場・経済の状況、国内および国際的な政治・経済情勢
        等に応じて変動します。従って、ファンドに組み入れられる株式の価格は短期的または長期的に下落
        していく可能性があり、これらの価格変動または流動性に予想外の変動があった場合、重大な損失が
        生じる場合があります。
        戦略固有のリスク（ロング・ショート・リスク）
        　ファンドは売り持ち（ショート・ポジション）取引を行います。売り建てた株式等が値上がりした
        場合、１口当たり純資産価格が下落する要因となります。また、買い持ち（ロング・ポジション）お
        よび売り持ち（ショート・ポジション）の双方で損失が生じた場合は通常のファンドにおける損失よ
        りも大きくなる可能性があります。
        価格変動リスク（信用リスク）
        　債務不履行の発生等は、１口当たり純資産価格の下落要因です。
        　ファンドが実質的に投資している有価証券や金融商品に債務不履行が発生または懸念される場合
        に、当該有価証券や金融商品の価格が下がったり、投資資金を回収できなくなったりすることがあり
        ます。これらはファンドの１口当たり純資産価格が下落する要因となります。
        為替変動リスク
        　ファンドは、投資対象ファンドの米ドル建てのクラスに投資するため、米ドル貨から投資する場合
        には、投資対象ファンドに対する為替変動のリスクはありません。ただし、円貨にて米ドル建て資産
        を評価する場合には、為替変動の影響を直接受けます。したがって、円高局面では、円貨で評価した
        資産価値が大きく減少する可能性があり、この場合、円貨で評価したファンドの１口当たり純資産価
        格が下落するおそれがあります。また、投資対象ファンドが米ドル以外の通貨建て資産への投資を行
        う場合、当該通貨で評価した資産価値が米ドルに対して下落するおそれがあります。
        カントリー・リスク
        　投資対象となる国と地域によっては、政治・経済情勢が不安定になったり、証券取引・外国為替取
        引等に関する規制が変更されたりする場合があります。さらに、外国政府が資産の没収、国有化、差
        押えなどを行う可能性もあります。これらの場合、ファンドの１口当たり純資産価格が下落するおそ
        れがあります。
        流動性リスク
        　実質的な投資対象となる有価証券等の需給、市場に対する相場見通し、経済・金融情勢等の変化
        や、当該有価証券等が売買される市場の規模や厚み、市場参加者の差異等は、当該有価証券等の流動
        性に大きく影響します。当該有価証券等の流動性が低下した場合、売買が実行できなくなったり、不
        利な条件での売買を強いられることとなったり、デリバティブ等の決済の場合に反対売買が困難に
        なったりする可能性があります。その結果、ファンドの１口当たり純資産価格が下落するおそれがあ
        ります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        一般リスク

        一般的な投資リスクおよび取引リスク
        　投資者は、受益証券の価値には上昇と同様に下落の可能性もあることに留意すべきです。ファンド
        への投資は重大なリスクを伴います。受益証券に流通市場がある可能性は低いです。純資産総額は、
        ファンドの投資の価格変動に影響を受けます。ファンドの投資から発生する損益は全て投資者に帰属
        します。受益者の投資の元本は保証されていません。投資者は、ファンドへの投資の大部分または全
        てを失う可能性があります。このため、各投資者は、ファンドの投資リスクを負うことができるか慎
        重に検討すべきです。下記のリスク要因の記載は、ファンドへの投資に伴うリスクを完全に説明する
        ものではありません。
        　あらゆる期間、特に短期間において、ファンドの投資ポートフォリオが、資本増加に関し、上昇を
        達成するという保証はありません。
        　ファンドへの投資には重大なリスクを含みます。
        過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示唆するものではない
        　投資対象の価値および収益は大きく変動する可能性があります。過去のパフォーマンスは将来のパ
        フォーマンスを保証または示唆するものではありません。
        元本は確保されない
        　受益証券は、投資元本に対する補償を行いません。したがって、投資者の受益証券への初期投資の
        一部または全部を回収できる保証はありません。                           投資者は、受益証券への初期投資を全て失う可能性
        があります。
        ミューチュアル・ファンドは預金ではないこと
        　受益証券への投資は、預金と同等ではなく、特にケイマン諸島の法律や規制またはその他の法域で
        設立された預金保護制度上の保護預金を構成しません。
        長期投資
        　受益証券への投資は、長期投資として考えるべきです。最終買戻日より前に受益証券の権利を移転
        または譲渡する投資者が、望ましいレベルの投資利益を得るという保証、あるいはそもそも投資利益
        を得るという保証はありません。
        利益
        　投資者の受益証券への初期投資の利益が、投資の元本金額を預金していた場合に得ていた可能性の
        ある利益と同等になるまたはそれを上回るという保証はありません。
        投資の適合性
        　ファンドは、全ての投資者にとって適切な投資ではない可能性があります。ファンドの潜在的投資
        者は、各自の状況を踏まえてその投資の適合性を判断しなければなりません。特に、潜在的投資者は
        それぞれ、(a)ファンド、ファンドへの投資のメリットおよびリスクならびに本書に記載の情報につい
        て有意義な評価をするための十分な知識および経験を有し、(b)投資者の財務状況に照らして、ファン
        ドへの投資および当該投資が投資者の全体資産に及ぼす影響について評価するために適切な分析ツー
        ルを利用でき、かつ、その知識を有し、(c)ファンド投資の全リスクを負うための十分な財源および流
        動性を有し、(d)単独または財務アドバイザーの助けを借りて、ファンドに対する投資に影響を与える
        可能性のある経済、為替相場およびその他の要因について起こりうる事態を評価でき、それらのリス
        クを負う能力を有しているべきです。
        　潜在的投資者は、独立した査定または投資者が適切とみなす専門的助言（税務、会計信用、法務、
        規制に関する助言を含みますがこれらに限定されません。）に基づき、受益証券の取得が、(a）投資
        者、または受託者として行為している場合はその受益者の、資金的ニーズ、目的および状況と十分に
        整合し、(b）投資者、または受託者として行為している場合にはその受益者に適用される投資方針、
        ガイドラインおよび規制を遵守し、これに十分整合し、かつ、(c）当該受益証券への投資に固有の明
        瞭かつ重要なリスクがあるとしても、投資者にとって、または受託者として行為している場合にはそ
        の受益者にとって、適切な投資であることを判断しなければなりません。
        パフォーマンスに関する保証はないこと
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　投資利益（すなわち、初期投資額を上回る全ての受益証券の利益）は、とりわけ投資対象ファンド
        のパフォーマンスによって決まります。受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、
        受 益証券の価値が下落または上昇することにつき、何らの保証または表明をせず、受託会社、管理会
        社、報酬代行会社または投資運用会社のいずれもファンドの期間中受益証券の価値が上昇することま
        たは受益証券の投資利益が受益者にとって望ましいレベルであることを保証しません。全ての潜在的
        投資者は金融およびビジネスに関して知識と経験を有し、市場リスクの判断に長けて、受益証券への
        投資のメリット、リスクおよび適合性を評価する能力を有するべきです。受託会社、管理会社、報酬
        代行会社または投資運用会社のいずれも、受益証券に関する市場リスクの情報源であると称しませ
        ん。
        助言および中立的な評価を提供しないこと
        　受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、投資対象ファンドまたはその運用に関
        して助言、情報または信用分析を発信しません。具体的には、本書は投資アドバイスに当たりませ
        ん。
        依拠しないこと
        　受益証券の潜在的購入者は、受益証券の取得の合法性についての判断に関して、受託会社、管理会
        社、報酬代行会社または投資運用会社に依拠することができません。
        ファンドへの投資

        キーパーソン
        　管理会社および投資運用会社は、ファンドに関する投資方針の決定をしばしば個人に頼ることがあ
        ります。また、投資対象ファンドの成功は、投資対象ファンド投資運用会社の専門性にかかっていま
        す。かかる個人を失うことが、投資対象ファンド、ひいてはファンドの運用実績を危険にさらす可能
        性があります。
        投資運用会社への依存
        　ポートフォリオの成功または失敗は、概ね、これらの投資の選択およびそのパフォーマンスの監視
        における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資者は、ポートフォリオについて、関
        連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価する機会を持ちません。投資運用会社が成功
        するという保証はありません。さらに、投資運用会社のキーパーソンの死亡、就労不能または退職に
        よってポートフォリオのパフォーマンス、ひいてはファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性
        があります。
        ファンドの実績がないこと
        　ファンドには運用実績およびパフォーマンス・レコードがありません。管理会社および投資運用会
        社が運用する投資ファンドの過去のパフォーマンスは必ずしもファンドの将来の結果を示唆または予
        測するものではありません。
        分配
        　ファンドはその方針として、受益者に分配を行うものではなく、ファンドの純利益および実現キャ
        ピタルゲインの全てを再投資する方針です。したがって、現在のリターンを求める投資家にとって、
        ファンドへの投資は適していない可能性があります。
        流通市場の不在
        　投資者は、受益証券の流動性に関する保証はなく、受益証券の流通市場が形成される予定はないこ
        とを留意すべきです。その結果として、受益者が下記「第２                                 管理および運営         – ２  買戻し手続等」に
        記載される手続および規制に従った買戻しによってのみ受益証券を処分することができます。関連す
        る買戻通知日から関連する買戻日までの期間中に受益証券の買戻しを要求する受益者が保有する受益
        証券の受益証券１口当たり純資産価格の低下のリスクは、その買戻しを要求する受益者が負います。
        クラス間の負債
        　将来、受益証券が複数のクラスで発行される可能性があります。受益証券が複数のクラスで発行さ
        れている場合、あるクラスの受益証券の保有者はその他のクラスの資産に関して一切の権利を有しま
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        せん。しかし、特定のクラスの負債がそのクラスに帰属する資産を上回る場合、ファンドの債権者は
        受益証券のその他のクラスに帰属する資産に遡及していくことができます。
        買戻しおよび購入により予期される影響
        　買戻しまたは購入は、ファンドにおけるエクスポージャーをそれぞれ増減させる目的で行うファン
        ド注文の価格設定と注文の実行との間に不一致が生じることにより、既存の受益者に悪影響を及ぼす
        可能性があります。
        　投資運用会社がある取引日について受領した購入申込みの通知を受けて、および当該取引日時点で
        の受益証券の発行に先立ち、ファンドの勘定で投資を行う場合、当該投資から発生する利益（または
        損失）は既存の受益者が保有する受益証券に分配され、当該分配により当該取引日時点での受益証券
        １口当たり純資産価格が増減する可能性があります。
        　同様に、投資運用会社が買戻日後に決済を行うために当該買戻日における買戻しについて投資を清
        算する場合は、当該清算から発生する利益（または損失）は残存する受益者が保有する受益証券に分
        配されます。
        　さらに、受益者からの請求を受けて受益証券の多量の買戻しを行う場合、投資運用会社は、買戻し
        を行うために必要な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるよりも急速に、かつそうでな
        い場合に入手可能な価格よりも不利な価格で、当該ファンドの投資対象を清算しなくてはならない可
        能性があります。
        　例外的な事例では、例えば大勢の投資者が同一日に買戻しを行うように要請した場合は、買戻しに
        ついて予定された日程において受益者全員に対して行う支払いが遅延する可能性があります。
        買戻しの制限
        　受託会社は、管理会社との協議の後、特定の状況では、                                下記「第２       管理および運営         - ３資産管理
        等の概要     -（１）資産の評価           - ②  純資産総額の計算の停止」に記載の通り、                       純資産総額の決定およ
        び受益証券の買戻しを停止することおよび／または受益証券の買戻しを要求した者への買戻しによる
        受取額の支払期間を延長することができます。管理会社もまた、受託会社との協議の後、買戻日に買
        戻しすることができる受益証券の合計数を、                        下記「第２       管理および運営         - ２  買戻し手続等」に記載
        の通り、     管理会社が決定する数量および方法で制限することができます。
        決済不履行
        　受益証券は取引日を基準にして購入することができ、発行されます。ただし、追加購入に関して、
        受益証券の申込者は、関連する取引日またはその日から４ファンド営業日以内に購入代金を決済する
        ことが求められるだけです。受益証券に関して、万一投資者が期日に購入代金を決済できなかった場
        合（以下「不履行投資者」といいます。）、管理会社は強制的に決済不履行の対象である不履行投資
        者の受益証券を無償で買い戻すことができます。不履行投資者が受益証券の購入をした取引日からか
        かる不履行投資者の受益証券が強制的に無償で買戻しされた日までの期間に、受益証券を購入する投
        資者および既存の受益者は、不履行投資者の受益証券の購入が受理されなかった場合よりも高額な１
        口当たりの購入価額を支払うことになる可能性、あるいは、より低額の１口当たりの購入価額を支払
        うことで利益を得る（その場合、受益証券を保有する既存の保有者は、受益証券の価値に関して、希
        薄化を経験する）可能性があります。同様に、受益証券をかかる期間中に買戻しに出した受益者は、
        決済の不履行が発生しなかった場合より減少した１口当たりの買戻価額を受け取る、あるいは高額な
        １口当たりの買戻価額を受け取る可能性があります。後者の場合、受益証券の保有者は、受益証券の
        価値に関して、希薄化を受けます。決済不履行の場合、発行されたもしくは買戻しされた受益証券の
        数または購入を行った受益者が支払ったもしくは受け取った１口当たりの購入価額もしくは１口当た
        りの買戻価額への調整は行われず、結果として、決済の不履行は受益者に悪影響を及ぼす可能性があ
        ります。管理会社はまた、不履行投資者が期限内に決済し損ねたことの直接的または間接的な結果と
        して発生した損失に対する補償を得るため、不履行投資者に対して訴訟を起こすことがあります。
        事前投資
        　受益者はまた、購入が受理された通知後、購入代金が受領される前に、投資運用会社がファンドの
        負担でかかる資金の決済を見込んで投資する（以下「事前投資」といいます。）可能性があることに
        留意すべきです。かかる事前投資は、ファンドの利益になることを意図しています。しかし、決済不
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        履行の場合、ファンドは、損失にさらされる可能性があります。かかる損失は、反対取引の費用（反
        対取引までの間に市場が不利に変動した可能性がある）だけでなく事前投資の資金を得たファンドの
        銀 行預金口座または関連するファシリティ契約がマイナスになった場合の遅延利息の支払を含みます
        が、これに限りません。結果として、事前投資に起因するファンドへの損失は、受益証券１口当たり
        純資産価格に悪影響を及ぼす可能性があります。管理会社、受託会社および投資運用会社のいずれ
        も、かかる損失が発生した場合、責任を負わないものとします。
        監査待ちを行わないこと
        　受益証券の買戻しにおいて、買戻価額は未監査の受益証券１口当たり純資産価格に基づいており、
        基本信託証書は年次監査によって以前の評価の調整が必要と判断された場合の回収メカニズムを規定
        していません。したがって、受益者に支払われる買戻しによる受取額は、買戻価額が監査済み受益証
        券１口当たり純資産価格に基づいていた場合に受益者が受領していた受取額より高いまたは低い可能
        性があります。支払われた買戻しによる受取額が、買戻価額が監査済み受益証券１口当たり純資産価
        格に基づいていた場合よりも高額である場合、かかる過払いは付随してファンドに悪影響を及ぼす可
        能性があります。
        ファンドの手数料
        　受託会社は、報酬代行会社がファンドを代理して、通常経費の支払いを約束する報酬代行会社任命
        契約を報酬代行会社との間で締結します。報酬代行会社任命契約の締結にかかわらず、下記「４　手
        数料等および税金          - （３）管理報酬等　           報酬代行会社報酬          」に記載のその他の特定の費用または経費
        や、訴訟費用または補償費用およびその他通常の過程において通常発生しない臨時の費用および経費
        は、ファンドの資産から支払われます。
        ファンドの早期終了
        　ファンドの最終買戻日は               2163  年12月１日      が予定されていますが、潜在的投資者は、強制買戻事由が
        万一発生した場合、最終買戻日が早まることに留意すべきです。強制買戻事由は、(i)いずれかの評価
        日における純資産総額が、3,000,000米ドルもしくはそれ以下であり、その評価日またはそれ以後に管
        理会社が全ての受益証券は全ての受益者に通知を行うことで強制的に買戻しを行うべきと決定した場
        合、または(ii)受託会社および管理会社が、全ての受益証券は強制的に買戻しを行うべきと同意した
        場合に発生します。
        ファンド障害事由
        　ファンド障害事由の影響を受ける評価日に要求される支払いまたは必要な計算は遅延する可能性が
        あり、かかるファンド障害事由の結果として、推定に基づいて計算がなされる可能性もしくは評価が
        調整される可能性があります。投資者は、本書に記載されている、ファンド障害事由がどのように受
        益証券に影響を与えるかについて留意すべきです。
        スタートアップ期間
        　ファンドは、新規の出資財産の初期投資に関する特定のリスクを招くスタートアップ期間に直面す
        る可能性があります。さらに、スタートアップ期間はまた、ファンドのポートフォリオの１つまたは
        それ以上の分散レベルが、完全にコミットされたポートフォリオまたは一群のポートフォリオの中よ
        り低い可能性があるという特別なリスクを示します。管理会社または投資運用会社は完全にコミット
        されたポートフォリオに移行するために様々な手法を採用する可能性があります。これらの方法は、
        部分的に市場判断に基づいています。これらの方法が成功するという保証はありません。
        為替リスク
         受益証券は、米ドル建てです。そのため、投資家の財務活動が主として米ドル以外の通貨または通
        貨ユニット（日本円を含み、以下「投資家の通貨」といいます。）建てで行われている場合、通貨換
        算に関連して特定のリスクが生じます。当該リスクには、為替相場が大幅に変動するリスク（米ドル
        安または投資家の通貨の高騰に伴う変動を含みます。）および米ドルまたは投資家の通貨に対する管
        轄権を有する当局が為替管理を実施または変更するリスクが含まれます。米ドルに対する投資者の通
        貨の高騰により、(a)投資対象ファンドの純資産価額および投資対象ファンドのユニット１口当たり純
        資産価格の投資家の通貨の相当額ならびに(b)支払われる分配金（もしあれば）の投資家の通貨の相当
        額が減少する可能性があります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        一般的な投資リスク

        経済情勢
        　例えばインフレ率、産業の状況、競争、技術開発、政治および外交の事象および傾向、税法ならび
        にその他の無数の要因を含むその他の経済情勢の変化は、ファンドの収益に重大で有害な影響を与え
        る可能性があります。これらの状況のいずれも、受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社
        および販売会社がコントロールできる範囲のものではありません。ファンドが直接的または間接的に
        ポジションを保有する市場の予期せぬ変動または流動性は、管理会社および投資運用会社がファンド
        の資産の投資および再投資を管理する能力を損なう可能性があり、ファンドが損失にさらされうるこ
        とになります。経済的および／または政治的不安定性は、資産価格に悪影響をもたらす可能性があ
        り、法律、財務および規制の変化につながりうることになります。
        カントリー・リスク（政治的および／または規制リスク）
        　ファンドの資産の価値は、投資がなされる国における国際政治的な動き、政府の政策の変更、税制
        の変化、対外投資および通貨の本国送金の規制、通貨変動ならびに法令のその他の変化等の不確実性
        による影響を受ける可能性があります。また、投資先である新興国の経済情勢は、先進国と比べさら
        に不安定になりえます。これらの新興国のインフレ、国際送金、外貨準備金および国の当座勘定のポ
        ジションが悪化した場合、これらの国の外国為替市場および債券市場への影響は、安定性が高い先進
        国で同じような状況が起きた場合よりも大きくなる場合があります。さらに、投資先である一部の国
        において、その法的インフラならびに会計、監査および報告の基準は、主要証券市場で一般的に適用
        されるような投資家保護または投資家への情報と同程度ではない可能性があります。
        コロナウイルス
        　2020年３月11日、世界保健機関は、新型コロナウイルス感染症の大流行をパンデミックと宣言しま
        した。新型コロナウイルス感染症の症例は、世界中で多数記録されています。
        　新型コロナウイルス感染症の影響を完全に予測することは不可能ですが、この流行は世界経済に重
        大な影響をもたらす可能性が高いです。歴史的に、広範囲での伝染病の大流行は投資心理に影響を及
        ぼし、世界市場に散発的なボラティリティを引き起こしました。このような影響は、とりわけ、新型
        コロナウイルス感染症の確認された症例数の世界規模での広がりに応じて、セクター、ビジネス、国
        家経済にわたり不均等に生じています。航空業、製造業、小売りおよび観光業を含む特定のセクター
        が現在最も深刻な影響を受けているとみられますが、新型コロナウイルス感染症を抑制できない場
        合、他のセクターも影響を受けることは疑いの余地がありません。
         影響を受けた地域で行っている事業、または当該地域のサプライヤーもしくは顧客に依拠する事業
        に対して新型コロナウイルス感染症がもたらす財務的な影響が広く報告されています。影響を受けた
        事業は、それがもたらす様々な財務的な結果に直面する可能性があります。事業活動の鈍化は、流動
        性に悪影響を与える可能性があります。さらに、運転資金調達の封鎖、財務制限条項の違反、債務不
        履行事由の発生および／または解除金もしくは不履行に関するその他偶発債務を引き起こす状況に
        至った場合、支払い能力に関する懸念が悪化する可能性があります。
         投資先が事業を行う世界金融市場または国内もしくは地域経済におけるこのようなマイナスの変化
        は、結果的にファンドまたはその投資先の事業に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。
         特に、世界保健機関または地域もしくは国の当局がファンドまたはその投資先の事業運営を著しく
        妨げる措置を推奨または課す可能性があります。
         新型コロナウイルス感染症大流行の全体像、期間、厳しさおよび影響は不確定であり、結果として
        もたらされる経済の低迷および／または市場におけるマイナスの景況感は、受託会社、管理会社、
        ファンドおよび投資先自体の事業運営および財務状況にマイナスかつ長期的な影響をもたらす可能性
        があります。
        規制リスク
        　ファンドの運用に関して、将来的に規制が課せられる可能性があり、それによりファンドの実行に
        悪影響を与えることおよびトラストのスポンサーがファンドの投資目的および方針の変更が必要にな
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        る可能性があります。これらの変更により、投資対象ファンドの利益、管理会社および／または投資
        運用会社の運用に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。
        税リスク
        　投資者は、その法域で、投資によるまたは投資によるとみなされる全ての収益またはキャピタルゲ
        インが課税の対象になることがあります。そのため、投資者は受益証券への投資を検討する前に各
        自、税に関する助言を求めるべきです。管理会社および投資運用会社ならびにその各関連会社は、
        ファンドの納税要件および義務に関して一切の責任を負わないものとします。
        保管リスク
        　ファンドは、保管者の支払不能、管理、清算またはその他形式による債権者の保護に関する多数の
        リスクに晒されています。このようなリスクには、保管会社が保有する全ての現金のうち、保管会社
        あるいは副保管会社のレベルで顧客の資金として扱われていなかったものの喪失、保管会社あるいは
        副保管会社のレベルで適切な分別が行われず、またはそのように特定されていなかった有価証券の一
        部または全部の喪失、保管会社または副保管会社による勘定の運営が不正確であったことによる資産
        の一部または全部の喪失、送金残高の受領の遅延、かつ資産に対するコントロールを取り戻すのが大
        幅に遅れたことによる損失が含まれますがこれらに限定されません。ファンドは、有価証券の保管先
        である副保管会社、顧客の資金の保管先である第三者たる銀行または取得した担保の保管先である国
        際証券集中保管機関もしくは信用機関が支払不能に陥った場合も同様のリスクに晒されます。
        キャッシュスイープ
         保管会社が保有するオーバーナイトの現金残高は、キャッシュスイープ・プログラム（以下
        「キャッシュスイープ・プログラム」といいます。）の対象とすることができます。キャッシュス
        イープ・プログラムは、第三者のプロバイダー（以下「キャッシュスイープ・プロバイダー」といい
        ます。）に保有する1つ以上の共同の顧客預金口座に現金を置くことを伴います。投資家は、キャッ
        シュスイープ・プログラムの結果として、ファンドが、キャッシュスイープ・プロバイダーに対し
        て、カウンターパーティー・エクスポージャーを有することに留意すべきです。カウンターパー
        ティー・リスクの内容は、下記リスク要因項目「カウンターパーティー・リスク」に記載されていま
        す。
        カウンターパーティー・リスク
        　ファンドは、（それが誠実なものであるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは信用も
        しくは流動性の問題のために、取引の条件に従って取引を決済しない相手方当事者にさらされること
        があり、そのためファンドが損失を被る可能性があります。かかる「カウンターパーティー・リス
        ク」は、決済を阻害する出来事がある場合、または取引が単一もしくは小さなグループのカウンター
        パーティーとの間で締結される場合に、満期がより長い契約において増加します。受託会社、管理会
        社および投資運用会社は、ファンドについて、特定のカウンターパーティーと取引を行うことまたは
        その取引の一部もしくは全部を一つのカウンターパーティーに集中させることを制限されていませ
        ん。さらに、受託会社、管理会社および投資運用会社は、そのカウンターパーティーの信用度を評価
        する内部の信用機能を有していない可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社のあ
        らゆる数のカウンターパーティーと取引する能力および当該カウンターパーティーの財務的能力の有
        意義かつ独立した評価の欠如は、ファンドの損失の可能性を高めます。
        　ファンドは、非上場デリバティブ商品に関連して取引を行うカウンターパーティーの信用リスクに
        さらされています。これらのカウンターパーティーには、清算機関による決済履行の保証のような、
        組織的な取引所で当該商品を取引する参加者に適用される保護が与えられません。非上場デリバティ
        ブ取引のカウンターパーティーは、一般に認められている取引所ではなく、その取引に参加する特定
        の会社または企業であり、したがって、受託会社、管理会社および投資運用会社がファンドに関して
        当該商品を取引するカウンターパーティーの支払不能、倒産または不履行があった場合、ファンドの
        大きな損失につながる可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社は、ファンドにつ
        いて、特定のデリバティブ取引に関連する契約に従い、不履行があった場合の契約上の救済方法を受
        けることができます。ただし、その救済方法は、実行可能な担保またはその他の資産が不足している
        場合、不十分である可能性があります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　過去、いつくかの著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを含
        みます。）が期限通りに契約上の義務を履行できず、またはもう少しで不履行になることがありまし
        た。  これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性の収縮、取
        引および金融取り決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行につながりまし
        た。このような混乱のため、支払能力のある主要なブローカーや金融業者でさえも新たな投資資金の
        融資を渋るようになり、または以前よりも著しく悪い条件で融資を提供することの原因となりまし
        た。カウンターパーティーが不履行をしないという保証およびファンドが結果的に取引で損失を被ら
        ないという保証はありません。
        投資ポートフォリオの流動性
        　流動性は、管理会社、投資運用会社または投資対象ファンド投資運用会社が投資対象を適時に売却
        する能力に関連します。比較的流動性の低い有価証券の市場は、流動性の高い有価証券の市場と比べ
        不安定である傾向にあります。ファンドの資産または投資対象ファンドの資産を比較的流動性の低い
        有価証券およびその他の流動性の低い投資対象に投資する場合、投資運用会社または投資対象ファン
        ド投資運用会社が、希望通りの価格および時期に投資対象を売却する能力が制限される可能性があり
        ます。また、取引所が特定の契約もしくは証券の取引を中止し、特定の契約を直ちに清算し決済する
        よう命令し、または特定の契約の取引を清算のためのみに行うよう命令する可能性もあります。低流
        動性のリスクは店頭取引の場合にも発生します。かかる契約に規制市場は存在せず、売買価格は当該
        契約のディーラーのみが設定します。市場性のない証券への投資は流動性リスクが伴います。さら
        に、このような証券は評価が難しく、発行体は規制市場における投資家保護のための規則の対象とな
        りません。
        決済リスク
        　取引の決済ならびに資産の保管に関連する市場慣行は、リスクを増加させる可能性があります。取
        引を実行するために利用できるクリアリング、決済および登録システムは、取引の決済および振替の
        登録に関連する遅滞およびその他の重大な困難につながる可能性があります。また、顧客または取引
        の相手方当事者が契約上の義務を履行できない可能性もあります。決済に関するあらゆる問題は、
        ファンドの純資産総額および流動性に影響を与える可能性があります。
        収益および利得の送金
        　ある国への原投資により発生する収益およびキャピタルゲインの送金は、その国の通貨が流動性を
        有することおよびかかる利益の本国送金を抑制または阻止する外国為替政策がないことにより左右さ
        れる可能性があります。
        適用法の遵守
        　受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、潜在的投資者による受益証券の取得の
        合法性または潜在的投資者に適用されるいかなる法令、規則または政策への遵守について、責任を負
        いません。潜在的投資者は、これらの事項に関して決定を下すとき、受託会社、管理会社、報酬代行
        会社または投資運用会社に依拠することができません。潜在的投資者が受益証券に関して講じるべき
        措置について懸念がある場合は、かかる潜在的投資者は直ちに株式仲買人、バンク・マネージャー、
        顧問弁護士、会計士またはその他独立した財務顧問に財務に関する助言を求めるべきです。
        投資方針にかかるリスク

        投資対象ファンドは適切な投資でない可能性があること
        　投資者は、投資対象ファンドへの間接的なエクスポージャーを有します。かかるエクスポージャー
        は、(a）投資対象ファンドへの投資のメリットおよびリスクを評価するために必要な財務および事業
        上の問題についての知識および経験を有しており、(b）投資対象ファンドへの投資の経済的リスクを
        負うことができ、かつ、(c）投資者の財務状況に照らして、投資対象ファンドへの投資のリスクを進
        んで許容できる投資者にとってのみ適切です。
        　潜在的投資者は、投資対象ファンドへのエクスポージャーを有することが各自の状況にとって適切
        であるかどうかを判断し、ファンドの投資対象ファンドへの投資の結果を判断するために、各自の法
        律、ビジネス、税務の顧問に相談すべきです。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        投資対象ファンドの投資目的の達成、投資利益の保証はないこと
         投資対象ファンドの投資目的が成功するという保証も表明もなく、投資対象ファンドが                                               その投資目
        的を達成するという保証はありません。                      投資対象ファンド投資運用会社は、特定の会社またはポート
        フォリオへの投資を自ら選択、実行または実現できることを保証することはできません。                                                  投資対象
        ファンドが投資者にリターンを生むことができるまたはリターンが本書に記載する種類の会社に投資
        するリスクに見合うものとなる保証はありません。全ての投資の損失を負うことができる者に限っ
        て、ファンドへの投資を検討すべきです。投資対象ファンドに関連のある投資会社の過去のパフォー
        マンスは、必ずしも投資対象ファンドの将来の結果を表すものではなく、また投資対象ファンドの予
        定されたまたは目標とされたリターンが達成されるという保証はありません。
        相関性の欠如
        　手数料、費用および適用される外国為替ヘッジまたはクーポンならびに受益証券および／または投
        資対象ファンド特有のその他の要因の影響により、投資対象ファンドの価値の変化は、受益証券の価
        値の変化には直接的に関連しない可能性があります。投資者は手数料および利子が受益証券１口当た
        り純資産価格にどのように影響するかについて留意すべきです。
        非公開の情報および情報提供
        　受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社および／またはそれらの関連会社は、投資対象
        ファンドおよびこれに関連する全ての原資産に関する非公開の情報を保有または取得することがあり
        ます。これらのうちいずれもかかる情報を公開する、または受益者のために投資対象ファンドの事
        業、財務状況、信用力または事務の状況を審査し続ける義務を負いません。
        代理関係および信託関係
        　投資運用会社もしくはその各関連会社、またはファンドに関連する受託会社のサービス提供会社
        （管理会社を除きます。）も、受益者に対する義務または受益者と代理関係もしくは信託関係を引き
        受けません。
        投資対象ファンドの一般的なリスク要因

        投資ファンドへの投資リスク
         ファンドへの投資は、ファンドによる投資対象ファンドのユニットへの投資およびファンドによる
        投資対象ファンドのユニットの所有を通じて、特定のリスクを伴い、また受益者を潜在的かつ現実の
        利益相反にさらします。ファンドの主要な目的は、投資対象ファンドのユニットを取得することであ
        るため、潜在的な投資機会は投資対象ファンドにあります。ファンドへの投資について熟知するため
        には、各潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資条件をまず理解しなければなりません。した
        がって、潜在的投資者は、下記「投資対象ファンド固有のリスク要因」記載の関連あるリスク要因を
        慎重に読む必要があります。このため、潜在的投資者は、特に、同箇所記載のリスクについて理解す
        るべきです。
        投資対象の集中
         投資運用会社は、受益証券の販売による収入の実質全額を投資対象ファンドに投資します。このた
        め、投資対象ファンドが被った損失は、ファンド全体の財務状況に重大な悪影響を及ぼします。
        投資対象ファンドへの依存
         ファンドの投資目的のパフォーマンスの成功は、投資対象ファンドが継続して購入可能であること
        に依存します。投資対象ファンドは、終了または解散することがあるかもしれず、もしくはファンド
        が投資対象ファンドにより発行されるユニットに投資できる可能性がなくなるその他の理由があるか
        もしれません。かかる各状況において、管理会社は、ファンドを終了することを決定することがあり
        ます。
        投資対象ファンドの評価
         投資対象ファンドの評価は、投資対象ファンド投資運用会社および／または投資対象ファンドの管
        理事務代行会社により管理されています。かかる評価は、投資対象ファンドの未監査の財務書類に基
        づいて行われることがあります。かかる評価は、投資対象ファンドの純資産価額の試算である可能性
        があります。投資対象ファンドは、非流動的または積極的に取引されていない投資対象を数多く有す
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        る可能性があり、かかる場合、信頼できる純資産価額を取得することが困難である可能性がありま
        す。このため、投資対象ファンド投資運用会社および／または投資対象ファンドの管理事務代行会社
        は、  投資対象ファンドにより保有される投資対象につき、その公正価値に関する自らの判断を反映す
        るために、見積もりを変更することがあります。したがって、評価は後日、上方または下方修正がな
        される可能性があります。投資対象ファンド資産の評価に関する不確実性は、投資対象ファンドの純
        資産価額に悪影響を及ぼす可能性があります。
        投資対象ファンドに権利関係を有しないこと
        　受益証券の利益は、とりわけ投資対象ファンドのパフォーマンスに左右されます。受益証券への投
        資は、受益者に投資対象ファンドへの直接の権利関係を与えません。
        投資対象ファンドは譲渡制限および非流動化される可能性があること
         投資対象ファンドおよびその資産は、譲渡制限を受ける可能性があります。投資対象ファンドの受
        益者は、特定の時期かつ特定の書面による手続きの完了後に限り、自身の投資対象ファンドの投資を
        譲渡または撤回する権利を有する可能性があり、かかる権利は、停止または変更される場合がありま
        す。かかる状況は、投資対象ファンドの純資産価額に影響を及ぼす可能性があります。
        投資対象ファンド投資運用会社への依存
        　投資対象ファンドの成功または失敗は、概ね、投資対象ファンドの投資の選択およびそのパフォー
        マンスの監視における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資対象ファンドのパ
        フォーマンスは投資運用会社によって監視されますが、ファンドは、投資対象ファンド投資運用会社
        のスキルおよび専門知識に依存することになります。投資対象ファンド投資運用会社は、投資対象
        ファンドの投資決定を行う際に投資技術およびリスク分析を利用しますが、これが期待                                               通りの    結果を
        もたらすという保証はありません。さらに、立法上、規制上または租税上の制限、政策または動向に
        より、投資対象ファンドの運用において投資対象ファンド投資運用会社が利用できる投資技術に影響
        を及ぼす可能性があり、投資目的達成のための投資対象ファンドの能力                                       に悪影響を及ぼす可能性があ
        ります。     管理会社または投資運用会社またはファンドが相手にするその他のサービス提供会社のいず
        れも、投資対象ファンドの日々の管理に積極的な役割を担わず、また投資対象ファンド投資運用会社
        による投資または管理に関する具体的な決定を承認する能力を有しません。投資者は、投資対象ファ
        ンドについて、関連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価する機会を持ちません。投
        資対象ファンド投資運用会社が成功するという保証はありません。また、投資対象ファンドによるパ
        フォーマンスの不調の結果、ファンドの投資目的によって、ファンドが投資対象ファンドの投資を撤
        回することはありません。投資対象ファンド投資運用会社が投資対象ファンドと提携し続けるという
        保証はなく、また提携し続ける場合は、好調に運営し続けるという保証はありません。さらに、投資
        対象ファンド投資運用会社のキーパーソンの死亡、就労不能または退職によって投資対象ファンドの
        投資、ひいてはファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
        支配の欠如
         受託会社、管理会社または投資運用会社のいずれも、投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの
        勘定でなされる投資を支配しません。投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの投資に関するかか
        る支配の欠如は、ファンドに不利益となる可能性があります。
        アンダーライング・サービス提供会社への依存
        　投資対象ファンドのパフォーマンスは、概ね、投資対象ファンド投資運用会社およびその他のアン
        ダーライング・サービス提供会社のパフォーマンスによって牽引されます。当該サービス提供会社が
        必要な基準に従ってその業務を適切に遂行しない、契約上の義務に違反する、または不正、過失もし
        くは投資対象ファンドにとって悪影響を及ぼすその他の方法による行為を犯した場合、これは投資対
        象ファンドへのファンドの投資の価値に重大な悪影響を及ぼし、純資産総額の低下につながる可能性
        があります。
        費用の重複
        　潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資の結果、ファンドに対する支払費用（運用報酬、サー
        ビス提供会社報酬、設立費用および監査費用を含みますが、これに限りません。）の重複が生じうる
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ことに留意するべきです。この結果、ファンドの費用は、直接投資の典型的な例または直接投資を行
        う投資ファンドの場合よりも純資産総額に対して高い割合を示す可能性があります。
        リバランスの頻度および費用
         潜在的投資者は、投資対象ファンドにおけるリバランスの結果、投資対象ファンド全体のパフォー
        マンス、ひいてはファンドのパフォーマンスを減少させる取引費用をもたらす可能性があることに留
        意するべきです。
        マスター・フィーダー構造
        　ファンドは、他の投資者と共に、「マスター・フィーダー」構造を通じて、その資産の全額または
        実質全額を投資対象ファンドに投資します。「マスター・フィーダー」構造、とりわけ同じポート
        フォリオに投資する複数の投資ビークルの存在は、投資者固有のリスクを示します。投資対象ファン
        ドに投資する小規模の投資ビークルは、投資対象ファンドに投資する大規模の投資ビークルの行為に
        よって重大な影響を受ける可能性があります。例えば、大規模な投資ビークルが投資対象ファンドか
        ら撤退した場合、残存するファンドは、比例して高い割合の運営費用を負担し、これにより低いリ
        ターンを生む可能性があります。投資対象ファンドの投資者（ファンドおよびその他投資者を含みま
        す。）による短期間の相当額の元本の払戻しは、投資対象ファンドに対し最大の経済的利点を与えな
        い時期および方法による投資ポジションの清算を必要とし、これにより投資対象ファンドの純資産価
        額、ひいてはファンドの純資産総額に悪影響を及ぼす可能性があります。
        投資対象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件
         投資運用会社は、ファンドの資産の実質全額を投資対象ファンドに投資します。ファンドは、投資
        対象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件を遵守しなければならず、かかる条件は、購入お
        よび償還に制限を設ける可能性があります。さらに、投資対象ファンドの清算の結果、ファンドの勘
        定で保有される株式の強制償還が生じる可能性があり、これは場合によっては、受益証券の強制買戻
        しをもたらす可能性があります。したがって、ファンドのパフォーマンスは、投資対象ファンドのパ
        フォーマンスを完全に反映するとは限りません。
        投資対象ファンド固有のリスク要因

        一般
         投資対象ファンドの投資証券の価格には上昇と同様に下落の可能性もあります。投資対象ファンド
        がその投資目的を達成するという保証も、投資者が投資対象ファンドへの投資の全額を回収するとい
        う保証もありません。特定の法域における投資制限によって、投資対象ファンドの投資の流動性が制
        限される可能性があります。投資対象ファンドの投資利益および収益は、それが保有する投資対象の
        資本増価および収益から発生した費用を控除したものに基づきます。したがって、投資対象ファンド
        のリターンは、かかる資本増価または収益の変動に伴い変動する可能性があります。投資者は、投資
        対象ファンドへの投資を中長期の投資と捉えるべきです。
        市場リスク
         投資対象ファンドは、市場リスクにさらされます。市場リスクとは、特定の株式、投資対象ファン
        ド、産業または証券全般の価値が下落するリスクをいいます。投資対象ファンドの投資対象の価値
        は、投資対象ファンドが投資する証券の価格に伴って上昇・下落します。証券の価格は、発行体の過
        去および将来の利益、その資産の価値、経営上の決定、発行体の商品またはサービスの需要、生産コ
        スト、経済情勢全体、金利、為替相場、投資者の認識、地政学的要因および市場の流動性を含みます
        が、これらに限定されない多くの要因に伴って変動します。
        ロング／ショート戦略リスク
         投資対象ファンドは、ショート取引を行うことができます。これにより証券の価額が上昇すると、
        受益証券１口当たり純資産価格は低下します。また、ロング・ポジションおよびショート・ポジショ
        ンの双方で損失が生じた場合は通常のファンドにおける損失よりも大きくなる可能性があります。
        カウンターパーティー・リスク
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         相手方が取引において契約上の義務に違反することによる損失リスクをいいます。このことは投資
        対象ファンドの引渡しの遅延を伴う可能性があります。相手方が債務不履行になった場合、金額、性
        質および回復時期が不確実となる可能性があります。
        担保リスク
         担保として供される資産の権利の喪失および回収の遅延または部分的回収により引き起こされる損
        失リスクをいいます。担保は、相手方との当初証拠金の預託または資産の形態をとることがありま
        す。当該預託または資産は相手方自身の資産から分別されていない場合があり、また自由に交換可能
        および置き換え可能であり、投資対象ファンドは、相手方に預託された元の証拠資産ではなく同等の
        資産の返還を受ける権利を有することがあります。これらの預託または資産は、相手方が超過証拠金
        または担保を要求する場合、投資対象ファンドの相手方に対する債務額を超える可能性があります。
        さらに、デリバティブの条件においては、最低譲渡額が発生した場合に限り、デリバティブに起因し
        て生じる変動証拠金エクスポージャーをカバーするために一方の相手方が他方の相手方に担保を供す
        ることを規定していることがあるため、投資対象ファンドは、当該最低譲渡額に達するまで、デリバ
        ティブに基づき相手方に対して無担保のリスク・エクスポージャーを有する可能性があります。
         投資対象ファンドが担保を受領する場合、投資家は特に以下の点に注意しなければなりません。
        （A）投資対象ファンドの現金が提供されている相手方に破綻が発生した場合、担保の不正確な価格設
        定、市況悪化、担保発行体の信用格付けの悪化または担保が取引されている市場の流動性の欠如など
        の理由により、受領した担保が提供した金額を下回るリスクがあること、および（B）（i）規模また
        は期間を超過する取引において現金が固定されること、（ii）提供した現金の回収の遅延、または
        （iii）担保の換金が困難であることにより、投資対象ファンドの償還要求、証券購入またはより一般
        的には、再投資に応じる能力が制限される可能性があること。現金担保を再投資する場合、当該再投
        資は、（i）対応するリスクならびに損失およびボラティリティのリスクを拡大する可能性、（ii）投
        資対象ファンドの目的と矛盾する市場エクスポージャーを導入する可能性、または（iii）返還される
        担保額を下回る利回りをもたらす可能性があります。一般的に、現金担保の再投資には、通常の投資
        に伴う全てのリスクが適用されます。
         いずれの場合においても、資産もしくは現金、相手方に提供された担保の回収または相手方から受
        領した担保の換金が遅延し、または困難になった場合、投資対象ファンドは、償還請求もしくは購入
        請求に対する対応またはその他契約に基づく引渡しもしくは購入義務の履行において困難に直面する
        可能性があります。
         投資対象ファンドが担保を受領する場合、以下に述べる保管リスク、運用リスクおよび法的リスク
        も適用されます。
        決済リスク
         決済の時点において、相手方が契約の条項を果たさなかったことに起因する損失リスクをいいま
        す。特定の投資に対する持分の取得および譲渡は、大幅な遅延を生じる可能性があり、一部の市場で
        は清算、決済および登録システムが十分に整備されていない可能性があるため、好ましくない価格で
        の取引が必要となることがあります。
        投資制限リスク
         償還される資本の時期および金額に悪影響を及ぼす可能性のある政府による資本規制または制限に
        起因するリスクをいいます。場合によっては、投資対象ファンドが一部の国で行われた投資を回収で
        きない可能性もあります。政府は、現地資産の外国人所有に対する制限を変更する可能性があり、こ
        れにはセクター、個別および総取引割当、外国人が利用可能な支配比率および株式種類に対する制限
        を含みますが、これらに限定されません。投資対象ファンドは、制限によりその戦略を実行できない
        可能性があります。
        制限付証券リスク
         一部の法域において、また特定の状況下において、一部の証券は、投資対象ファンドが当該証券を
        転売する能力を制限する一時的な制限付きステータスを有する可能性があります。当該市場制限の結
        果として、投資対象ファンドは、流動性の減少を被る可能性があります。例えば、1933年証券法に基
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        づき、ルール144Aは制限付証券の転売条件を定めており、これには購入者が適格機関投資家としての
        資格を有することが含まれますが、これらに限定されません。
        通貨リスク
         為替レートの潜在的な変動に起因するリスクをいいます。これは、投資対象ファンドの基準通貨と
        は異なる通貨建ての資産を保有することに起因するリスクです。これは、基準通貨と他の通貨間の為
        替レートの変動、またはこれらの為替レートを管理する規制の変更によって影響を受ける可能性があ
        ります。そのため、為替リスクを常にヘッジできるとは限らず、また、投資対象ファンドがさらされ
        る為替レートのボラティリティが投資対象ファンドの純資産総額に影響を与える可能性を予期する必
        要があります。
        株式リスク
         株価の水準やボラティリティの潜在的な変動に起因するリスクをいいます。会社の資本構成におい
        て、株主が他の債権者よりも多くのリスクを負うことがしばしばあります。株式リスクには、とりわ
        け、元本損失や配当金支払株式において収入（配当金）停止の可能性が含まれます。会社が初めて証
        券取引所に上場する場合、新規上場（以下「IPO」といいます。）リスクも適用されます。IPO証券は
        取引履歴がなく、会社に関する入手可能な情報は限られている可能性があります。結果として、IPOで
        売却される証券の価額は非常に値動きが不安定となる可能性があります。投資対象ファンドは、その
        パフォーマンスに影響を与える可能性のある目標引受額を受け取ることができないこともあります。
        当該投資は、多額の取引コストを発生させる可能性があります。
        新興市場のリスク
         新興市場は、先進国市場と比較して規制が緩く、透明性が低いことが多く、しばしばコーポレー
        ト・ガバナンス体制の不備、収益の標準的でない分配により特徴づけられ、より大きな市場操作のリ
        スクにさらされています。投資家は、一部の新興国での政治および経済状況により、先進国市場に比
        べ投資がより大きなリスクをもたらす可能性を認識するべきです。投資対象ファンドが投資する会社
        に関する会計および財務情報はより大雑把で信頼性に欠けるものとなる可能性があります。不正のリ
        スクは、通常先進国よりも新興国で大きくなります。不正が発覚した会社は、価格が大きく変動しお
        よび／または値付けが停止されることがあります。監査法人が会計上の誤りや不正を見落とすリスク
        は、通常先進国よりも新興国で大きくなります。新興国における証券の所有を管理する法的環境およ
        び法律は曖昧なことがあり、先進国の法が提供している保証と同様の保証は提供されず、過去には不
        正や証券偽造の事例がありました。新興市場のリスクは、例えば資本送金制限、カウンターパー
        ティー・リスク、通貨リスク、金利リスク、信用リスク、株式リスク、流動性リスク、政治リスク、
        不正、監査、ボラティリティ、非流動性およびその他リスクの中でもとりわけ外国投資に対する制限
        リスクなど、本「①リスク要因」で定義された様々なリスクを含みます。一部の国ではプロバイダー
        の選択が非常に限られており、最も適格とされるプロバイダーですら先進国で営業している金融機関
        や証券会社が提供する保証と同等の保証を提供しない可能性があります。
        金融デリバティブ商品のリスク
         デリバティブ商品とは、標準化されたまたは個別化された契約に定義されている通り、その価格ま
        たは価値が単一または複数の原資産またはデータの価値に基づく契約です。資産またはデータには、
        株式、指標、商品および債券価格、為替レート、金利、天候ならびに適用のある場合は、これらの資
        産またはデータに関するボラティリティまたは信用度が含まれることがありますが、これらに限定さ
        れません。デリバティブ商品は、本質的に非常に複雑であり、かつ評価リスクにさらされることがあ
        ります。デリバティブ商品は、取引所取引（以下「ETD」といいます。）または店頭での取扱い（以下
        「OTC」といいます。）が可能です。商品の特性によっては、カウンターパーティー・リスクがOTC契
        約に関わる一方、または両方の当事者に発生する場合があります。相手方は、デリバティブ商品のポ
        ジションを手仕舞うことを望まずまたはすることができず、このように取引できないことにより、投
        資対象ファンドがとりわけカウンターパーティー・リスクに過度にさらされる可能性があります。デ
        リバティブ商品には相当なレバレッジ効果があることがあり、ボラティリティにより、ワラントなど
        いくつかの商品は、平均を上回る経済的リスクを提示します。デリバティブ商品の利用は、投資対象
        ファンドのパフォーマンスに悪影響をもたらし得る一定のリスクを伴います。投資対象ファンドは、
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        シンセティック証券に対するリターンが通常、関連投資対象のリターンを反映することを予定してい
        ますが、シンセティック証券の条項および取引相手の信用リスクの前提の結果、シンセティック証券
        は、  適用のある場合には、異なる期待収益、異なる（かつ潜在的により高い）デフォルトの可能性、
        異なる（かつ潜在的により大きな）デフォルトに伴う予想損失特性、および異なる（かつ潜在的によ
        り低い）デフォルトに伴う回収可能性を有する場合があります。関連投資対象のデフォルトが生じた
        場合、または特定の状況下において、デフォルトもしくは関連投資対象の発行体によるその他行為が
        あった場合、シンセティック証券の条項に基づき、相手方は、投資対象ファンドの投資対象またはそ
        の時点での当該投資対象の市場価値と同等の額を交付することにより、シンセティック証券に基づく
        自己の債務を履行することを許可される、または要求される場合があります。さらに、シンセティッ
        ク証券の満期、デフォルト、期限の利益の喪失、またはその他終了（プットまたはコールを含みま
        す。）が生じた際には、シンセティック証券の条項に基づき、相手方は、関連投資対象またはその時
        点での当該投資対象の市場価値と異なる額を除き、投資対象ファンドの証券に引き渡すことにより、
        シンセティック証券に基づくの自己の債務を履行することを許可され、または要求される場合があり
        ます。投資対象の保有に関連する信用リスクに加え、いくつかのシンセティック証券に関して、投資
        対象ファンドは通常、関連する相手方とのみ契約関係を有し、関連投資対象の原発行体とは契約関係
        を有さない予定です。投資対象ファンドは通常、発行体が投資条件を遵守することを直接的に強要す
        る権利、または発行体に対するその他相殺権を有さず、また投資対象に関する議決権も有さない予定
        です。デリバティブ金融商品の主な種類には、株式、金利、信用、外国為替レートおよび商品などに
        係る先物、先渡し、スワップ、オプションが含まれますが、これらに限定されません。デリバティブ
        の例として、トータル・リターン・スワップ、クレジット・デフォルト・スワップ、スワップショ
        ン、金利スワップ、バリアンス・スワップ、ボラティリティ・スワップ、株式オプション、債券オプ
        ションおよび通貨オプションが挙げられますが、これらに限定されません。
        集中リスク
         投資先に関する限定的な分散に起因する損失リスクをいいます。分散は、地理（経済圏、国、地域
        など）、通貨またはセクターの観点から求められる場合があります。また集中リスクは、投資対象
        ファンドの資産ベースと比較して、単独の発行体における大きなポジションに関連しています。集中
        投資は、しばしば政治および経済的要因によることが多く、ボラティリティの高まりの影響を受ける
        ことがあります。
        政治的リスク
         政治的リスクは、通貨水準の予期せぬ大幅な変動、本国送金リスク（すなわち、新興国からの資金
        の本国送金に対する制限）、およびボラティリティ・リスクをもたらす可能性のある政治体制および
        外交政策の突然の変更から生じることがあります。これは、当該国の為替レートの変動の増大、資産
        価格および資金の本国送金制限リスクを引き起こす可能性があります。極端な場合、政治的変更がテ
        ロリストによる攻撃から生じ、または経済的および武力紛争につながることもあり得ます。経済およ
        び社会の自由化に関する政策を実施している政府もありますが、これらの改革が継続される、または
        長期的に見て当該国の経済に有益となる保証はありません。これらの改革は、政治的もしくは社会的
        出来事、または国内もしくは国際的な武力紛争（旧ユーゴスラビアでの紛争など）により抵抗を受け
        または遅延させられる可能性があります。これら全ての政治的リスクは、投資対象ファンドに設定さ
        れた目的を損ない、純資産総額に悪影響を与える可能性があります。
        税リスク
         税制の変更、課税上の地位または税の優遇措置の喪失により生じる損失リスクをいいます。これ
        は、投資対象ファンドの戦略、資産の配分および純資産総額に影響を及ぼす可能性があります。
        レバレッジ・リスク
         レバレッジは、投資対象ファンドの純資産総額のボラティリティを高め、また損失を拡大し、これ
        は、極端な市場状態において、著しい損失となりかつ純資産総額の完全なる損失を引き起こす可能性
        があります。金融デリバティブ商品の広範な利用は、相当なレバレッジ効果をもたらす場合がありま
        す。
        RQFII   リスク
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        オンショアとオフショアの人民元（以下「RMB」といいます。）の差異に伴うリスク
         オンショアRMB（以下「CNY」といいます。）およびオフショアRMB（以下「CNH」といいます。）の
        双方は同一の通貨であるものの、異なる別の市場で取引が行われています。CNYおよびCNHは異なる
        レートで取引されており、それらの変動が同じ方向でないことがあります。オフショア（すなわち中
        国国外）で保有されるRMBの額が増加しているにもかかわらず、CNHを中国へ自由に送金することがで
        きず、いくつかの規制の対象となっており、またその逆も同様です。投資家は、投資対象ファンド投
        資運用会社のRQFII割当を通じてRQFII適格証券への投資を行っている投資対象ファンドの購入申込み
        および償還が米ドルおよび／または関連する投資証券クラスの基準通貨で行われ、CNHへ／から交換さ
        れること、投資家は当該交換に関わる外国為替費用、ならびにCNYとCNH間のレートの潜在的差異に関
        するリスクを負担することに留意すべきです。投資対象ファンドの流動性および取引価格もまた、中
        国国外のRMBのレートおよび流動性により悪影響を受ける可能性があります。
        ストック・コネクト・リスク
         投資対象ファンドは、上海・香港ストック・コネクトおよび深圳・香港ストック・コネクト（以下
        「ストック・コネクト」といいます。）を通じて、一定の適格中国A株に投資および直接アクセスする
        ことができます。上海・香港ストック・コネクトは、香港取引所（以下「HKEx」といいます。）、上
        海証券取引所（以下「SSE」といいます。）および中国証券預託清算会社（以下「中国清算会社」とい
        います。）により開発された証券取引および決済関連プログラムです。深圳・香港ストック・コネク
        トは、HKEx、深圳証券取引所（以下「SZSE」といいます。）および中国清算会社により開発された証
        券取引および決済関連プログラムです。ストック・コネクトの目的は、中国と香港間の相互の株式市
        場へのアクセスを実現することです。
         ストック・コネクトは、投資対象ファンドがSSEおよびSZSEに上場している適格証券の取引注文を行
        うことを可能にしているノースバウンド・トレーディング・リンク（中国A株への投資向け）から構成
        されています。
         ストック・コネクトでは、海外投資家（投資対象ファンドを含みます。）が、随時発表／変更され
        る規則および規制に従い、ノースバウンド・トレーディング・リンクを通じて一定のSSE証券および
        SZSE証券の取引を行うことが認められる場合があります。適格証券のリストは、関連する中国規制機
        関による随時の見直しおよび承認を受けて変更されることがあります。
         中国への投資に関連するリスクおよびRMBへの投資に関連するリスクに加え、ストック・コネクトを
        通じた投資はさらなるリスク、すなわち外国投資規制、取引所リスク、運営リスク、フロントエン
        ド・モニタリングにより課される売却規制、適格証券の撤回、決済リスク、保管リスク、中国A株保有
        ノミニーの手配        、税および規制リスクに             さらされています。
        取引日の違い
         ストック・コネクトは、中国市場および香港市場がともに取引のために営業している日で、かつ両
        市場の銀行が対応する決済日に営業している場合に限り取引を行います。このため、中国市場の通常
        取引日であっても香港投資家（投資対象ファンドなど）が中国A株の取引を行うことができない場合が
        あります。その結果、投資対象ファンドは、ストック・コネクトが取引を行わない期間、中国A株の価
        格変動リスクにさらされることがあります。
        フロントエンド・モニタリングにより課される売却規制
         中国の規制は、投資家が株式を売却する前に口座に十分な株式があることを要求します。十分にな
        い場合、SSEまたはSZSEはかかる売却注文を拒否します。香港証券取引所（以下「SEHK」といいま
        す。）は、過剰に売却することがないよう、中国A株の売却注文に関して参加者（すなわち株式ブロー
        カーなど）の取引前調査を行います。
        決済および保管リスク
         ストック・コネクトを通じて取引された中国A株は、株券不発行の形で発行されるため、投資対象
        ファンドなどの投資家は、中国A株を物理的に保有することはありません。ノースバウンド・トレー
        ディングを通じてSSEおよびSZSE証券を取得した投資対象ファンドなどの香港および海外投資家は、自
        己のブローカーまたは保管会社の証券口座とともに、                             SEHK  に上場しまたは取引されている証券の決済
        のために     香港証券決済会社（以下「HKSCC」といいます。）が運営する香港中央決済システム上で                                                、
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        SSE  およびSZSE証券を保管すべきです。ストック・コネクトに関する保管機構についての詳細な情報
        は、請求により会社の登記上の事務所で入手可能です。
        運営リスク
         ストック・コネクトは、投資対象ファンドなどの香港および海外からの投資家に対し、中国株式市
        場へ直接アクセスするための新たな手段を提供しています。ストック・コネクトは、関連する市場参
        加者の運営システム機能を前提としています。市場参加者は、関連する取引所および／または決済機
        構が定める一定の情報技術能力、リスク・マネジメントおよびその他要件を満たすことを条件とし
        て、このプログラムに参加することができます。２つの市場の証券制度および法制度が著しく異な
        り、市場参加者は、試験プログラムを実行するために、かかる差異から生じる問題への継続的な対応
        を必要とすることを理解するべきです。さらに、ストック・コネクト・プログラムにおける「接続
        性」は、国境を越えた注文の経路設定を必要としています。これにより、SEHKおよび取引参加者側に
        おける新たな情報技術システムの開発（すなわち、SEHKが設定し取引参加者が接続する必要のある新
        しい注文経路設定システム（以下「中国株コネクトシステム」といいます。））が必要になります。
        SEHKおよび市場参加者のシステムが適切に機能し、または両市場の変化および発展に適応し続ける保
        証はありません。関連システムが適切に機能しなくなった場合、プログラムを通じた両市場における
        取引は中断されることがあります。投資対象ファンドが中国A株市場へアクセスする能力（および今後
        その投資戦略を追求する能力）は、悪影響を受けます。
        中国A株保有ノミニーの手配
         HKSCC   は、ストック・コネクトを通じて海外投資家（投資対象ファンドを含みます。）が取得した
        SSEおよびSZSE証券の「ノミニー・ホルダー」です。中国証券監督管理委員会（以下「CSRC」といいま
        す。）ストック・コネクト規則は、投資対象ファンドなどの投資家が、適用される法律に従いストッ
        ク・コネクトを通じて取得したSSEおよびSZSE証券の権利および利益を享受することを明示的に定めて
        います。しかしながら、中国の裁判所は、SSEおよびSZSE証券の保有者として登録されているノミニー
        または保管会社がその完全な所有権を有しており、たとえ中国の法律の下で実質的所有者の概念が認
        められたとしても、SSEおよびSZSE証券は当該事業体の債権者に分配可能な当該事業体の資産プールの
        一部を構成しており、および／または実質的所有者はこれに関していかなる権利も有していないと判
        断する可能性があります。したがって、投資対象ファンドおよび投資対象ファンドの保管銀行は、こ
        れらの証券またはそれに付随する権利                     に関する投資対象ファンドの所有権                   があらゆる状況で保証され
        ていることを確保することはできません。                       SEHK  に上場しまたは取引されている証券の決済のために                            香
        港証券決済会社が運営する香港中央決済システムの規則に基づき、HKSCCはノミニー・ホルダーとし
        て、中国またはその他の場所においてSSEおよびSZSE証券の投資家のために、権利を行使するための一
        切の法的行為または訴訟手続きを行う義務を負いません。したがって、投資対象ファンドの所有権が
        最終的に認められる可能性があるにもかかわらず、投資対象ファンドは中国A株の権利を行使する際に
        困難または遅延に見舞われる場合があります。HKSCCを通じて保有される資産に関して、HKSCCが保管
        機能を果たしているとみなされる範囲において、投資対象ファンドの保管会社および投資対象ファン
        ドはHKSCCと法的関係になく、投資対象ファンドがHKSCCの行為または支払不能により損失を被った場
        合、HKSCCに対して直接的な法的求償権を有していないことに留意すべきです。
        投資家の補償
         ストック・コネクトでのノースバウンド・トレーディングを通じた投資対象ファンドの投資は、香
        港投資者補償基金の対象に含まれません。香港投資者補償基金は、香港での取引所取引商品に関して
        許可を取得した仲介業者または認可を受けた金融機関の債務不履行により金銭的損失を被った投資家
        （国籍を問わない）に補償金を支払う目的で設立されています。ストック・コネクトを通じたノース
        バウンド・トレーディングにおける不履行事由は、SEHKまたは香港先物取引所に上場し、または取引
        されている商品を含まないため、香港投資者補償基金の対象に含まれません。一方で、投資対象ファ
        ンドは、中国のブローカーではなく香港の証券ブローカーを通じてノースバウンド・トレーディング
        を行っているため、中国における中国証券投資者保護                             制度  の保護対象ではありません。
        取引費用
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         中国A株取引に関連する取引費用および印紙税の支払いに加え、投資対象ファンドは、ポートフォリ
        オ費用、配当税および株式譲渡から生じる収益にかかる税を負担することがあります。
        規制リスク
         CSRC  ストック・コネクト規則は、中国において法的効力を有する部門別の規制です。しかしなが
        ら、当該規則の適用については検証が行われておらず、中国の会社の清算手続きなどの当該規則を中
        国の裁判所が認める保証はありません。
         ストック・コネクトは事実上全く新しいものであり、規制機関が公布する規制ならびに中国および
        香港の証券取引所が定める実施規則の対象となります。さらに、ストック・コネクトでの国際的な取
        引に関連した運用および国境を越えた法的執行に関して、新たな規制が規制機関により随時公布され
        る可能性があります。
         これまでのところ規制の検証は行われておらず、どのように適用されるかについての確実性はあり
        ません。さらに、現行の規制は変更される可能性があります。ストック・コネクトが廃止されないと
        いう保証はありません。ストック・コネクトを通じて中国市場に投資を行うことがある投資対象ファ
        ンドは、かかる変更の結果、悪影響を受ける可能性があります。
        中小企業委員会（以下「SME」といいます。）および／またはチャイネクスト市場に関連するリスク
         SZSE  は投資対象ファンドに対し、主に中小企業へのアクセスを提供します。当該会社への投資は、
        投資対象ファンドに間接的に投資するリスクを増加させます。
        通貨リスク
         為替レートの潜在的な変動に起因するリスクをいいます。これは、投資対象ファンドの基準通貨
        （すなわちユーロ）とは異なる通貨建ての資産を保有することに起因するリスクです。これは、基準
        通貨と他の通貨間の為替レートの変動、またはこれらの為替レートを管理する規制の変更によって影
        響を受ける可能性があります。そのため、為替リスクを常にヘッジできるとは限らず、また、投資対
        象ファンドがさらされる為替レートのボラティリティが投資対象ファンドの純資産総額に影響を与え
        る可能性を予期する必要があります。
        中国通貨為替レートリスク
         RMB  は、オンショア（中国本土のCNY）およびオフショア（中国本土外のCNH、主に香港）で取引する
        ことが可能です。オンショアRMB（CNY）は、自由通貨ではなく、中国当局により管理されています。
        中国RMBは、中国国内（コードCNY）および国外（主に香港（コードCNH））の両方で直接取引が行われ
        ています。これらの通貨は、単一で同じものです。オンショアRMB（CNY）は、中国国内で直接取引が
        行われていますが、自由に交換できず、中国政府が定める為替管理および多数の要求事項の対象とな
        ります。オフショアRMB（CNH）は、中国国外で取引が行われていますが、自由に変動し、通貨の民間
        需要の影響を受けます。ある通貨とCNYもしくはCNH間で取引される、または「ノンデリバラブル・
        フォワード」取引における為替レートは異なる場合があります。その結果、投資対象ファンドは、よ
        り大きな通貨為替リスクにさらされる可能性があります。CNYに対する取引規制は、通貨ヘッジを制限
        し、または無効とすることがあります。
        ヘッジリスク
         投資対象ファンドによる投資の一部は、ユーロ以外の通貨（以下「投資通貨」といいます。）建て
        となる場合があります。このような通貨エクスポージャーの一部または全部（以下「ヘッジ対象外部
        分」といいます。）については、為替ヘッジが行われない場合があり、これにより、受益者は、ユー
        ロ（投資対象ファンドの単位通貨）と投資通貨の間の為替変動リスクに間接的にさらされる可能性が
        あります。このようなヘッジ対象外部分については、加重平均ベースで投資通貨がユーロに対し下落
        した場合には、他の全ての条件が同じであれば１口当たり純資産価格が下落するのに対し、加重平均
        ベースで投資通貨がユーロに対し上昇した場合には、他の全ての条件が同じであれば１口当たり純資
        産価格が上昇します。
         さらに、ファンドは、投資対象ファンドの米ドル建てHJ                                USD投資証券クラスに投資をする予定で
        す。投資対象ファンドは、HJ                 USD投資証券クラスの勘定でユーロに関連した為替リスクの大部分の
        ヘッジを目指しています。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         投資家は、通貨エクスポージャーおよびデュレーション（これらに限定されません。）に関して過
        大または過少にヘッジされた投資対象ファンドのHJ                            USD投資証券クラスまたは投資から生じるリスク
        に留意すべきです。
        利益相反

         受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社、代行協会員、販売会社、管理事務代行会社、保
        管会社その各持株会社、持株会社の株主および持株会社の子会社ならびにその取締役、役員、従業員、
        代理人および関連会社またはファンドのその他の関連当事者（以下「利害関係人」といいます。）は、
        ファンドとの間の利益相反を引き起こす可能性があるその他の金融、投資またはその他の専門的活動に
        従事することがあります。これらには、その他ファンドの受託会社、管理会社、報酬代行会社、管理事
        務代行会社、副管理事務代行会社、保管会社、インベストメント・マネジャー、投資顧問会社または販
        売会社として行為することおよびその他のファンドもしくは会社の取締役、役員、顧問または代理人と
        して従事することが含まれます。利害関係人は、当該活動から得た利益に関する説明責任を負わないも
        のとします。利益相反が発生した場合、利害関係人は、状況に応じて、これが公平に解決され、独立当
        事者の関係となるよう努力するものとします。
         前述の一般性を制限することなく、利害関係人の役務はファンドに限られるものではなく、各利害関
        係人は自由にファンドとは異なる別途のファンドを設立すること、またはこれに対してその他の役務を
        提供すること、その他のミューチュアル・ファンドおよびその他の同様のスキームに対して利害関係人
        が取り決める条件においてその他のサービスを提供すること、ならびに各自の使用および利益のために
        これらの役務から支払われる報酬またはその他金銭を保持することを自由に行うことができます。ただ
        し、ファンドの運営およびこれに関連する情報は、機密かつファンドに排他的に帰属するものであると
        みなされます。        投資運用会社は、投資運用会社が他社に同様のサービスを提供する過程、もしくは他の
        資格において事業をおこなっている過程で、または本信託証書に基づく義務を遂行している過程以外の
        あらゆる方法で、投資運用会社またはその社員もしくは代理人の知るところとなる事実または事柄につ
        き、この事実または事柄を知ったことに起因して受託会社、管理会社もしくはその関連会社にこれを通
        知または開示する義務を負わないものとします。
         適用ある法令に従い、利害関係人（下記(a)項の場合、受託会社を除く。）は、以下のことを行うこ
        とができます。
         (a ）受益証券の所有者となり、利害関係人が適切と考える方法で当該受益証券を保有、処分または取
       引すること。
         (b ）同一または類似の投資がファンドの勘定で保有されるとしても、投資における購入、保有および
       取引を各自の勘定において行うこと。ただし、当該投資が利害関係人もしくは当該利害関係人が助言ま
       たは管理を行う投資ファンドまたは勘定を通じて購入され、またはこれに対して売却される場合、ファ
       ンドは、当該取引が公開市場で成立した場合より悪い状況になることなく、各場合において信頼のおけ
       る取引相手方と、取引の時点における同一規模であり、性質上関連する市場において可能な最良の条件
       に基づいて行われるものとします。疑義を避けるために付言すると、受益者または潜在的な受益者に
       よって特に承認された条件による投資は、当該要件の違反であるとみなされないものとします。
         (c ）その証券のいずれかがファンドによって、またはファンドの勘定で保有されている受託会社、管
       理会社、投資運用会社または受益者もしくは事業体と、契約または金融取引、銀行取引もしくはその他
       の取引を締結すること、または当該契約もしくは取引に利害関係を有すること。利害関係人は、トラス
       トおよび受益者に対する受託会社、管理会社および投資運用会社の義務に常に従い、当該契約または取
       引に関して、関連当事者間の関係のみを理由に説明を求められることはありません。
         (d ）利害関係人が、ファンドの利益になるか否かによらず、利害関係人が実行するファンドの投資の
       売買について交渉することに対する手数料および利益を受領すること。受託会社またはその関連会社が
       ファンドの資金または借入についてバンカー、貸付人もしくは投資家として行為する場合、利害関係人
       は、かかる資格において、通常の銀行貸付の利益の全てを保持する権利を有します。
         管理会社、投資運用会社、報酬代行会社、代行協会員および販売会社は、利益相反につながる利害関
        係を有する事業体になる可能性があります。さらに、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および販
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        売会社ならびにファンドの受託者としての受託会社に対し役務を提供する各関係会社は、これらの立場
        における受託会社および受益者に対する義務とその他の資格における利害との間の利益相反に直面する
        可 能性があります。このような場合、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および販売会社ならびに
        ファンドの受託者としての受託会社に役務を提供する各関係会社は、各自の都合により、利益相反を解
        決することができます。             さらに、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社、代行協会員および販売会社
        ならびに各関連会社は、ポートフォリオに含まれる原資産、またはかかる原資産に投資された資産（場
        合による）に関してプライム・ブローカーとしての役割を果たすことができます。
         投資運用会社は、ピクテグループの一員で、かつ投資対象ファンド投資運用会社の関連会社であり、
        これも利益相反をもたらすことがあります。投資運用会社は、ファンドの資産の大部分を投資対象ファ
        ンドに分配する権限を有しており、また投資対象ファンド投資運用会社は、投資対象ファンドの運用資
        産に基づく運用報酬および成功報酬を受領する権利を有しています。
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       ②　リスクに対する管理体制
         管理会社では、運用リスクの状況について、ファンドの投資制限、投資ガイドライン、運用方針に
        沿ったものであることをチェックします。
         投資運用会社は、マネジメントリスク状況をチェックし、ファンドの投資規制、投資ガイドライ
        ン、および自己のマネジメントポリシーに沿っているかを判断します。さらに、ファンドが、とりわ
        け適用される法律ならびにファンドの投資規制および投資ガイドラインを遵守するよう、コンプライ
        アンスミーティングが定期的に開催されます。
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      ４【手数料等及び税金】

       （１）【申込手数料】
            購入価額に対して、2.20％（税抜2.00％）の率を乗じて得た額を上限として日本における販売
          会社が個別に定める額とします。
            購入時手数料は、購入時の商品説明または商品情報の提供、投資情報の提供、取引執行等の対
          価として、投資者が購入時に日本における販売会社に対して支払います。詳しくは、日本におけ
          る販売会社にお問い合わせ下さい。
       （２）【買戻し手数料】

           買戻し手数料はかかりません。
       （３）【管理報酬等】

                                                 ※
            ファンドの資産から支払われる実質的な費用は、最大年率2.165％程度                                      となります。
            ※有価証券届出書提出日現在。今後この数値は見直される場合があります。
            ファンドの資産から支払われる管理会社報酬を含む報酬総額は、純資産総額の最大年率0.925％
          程度となります。
           （注）管理事務代行報酬に最低報酬金額が設定されているため、純資産総額によっては上回ることがありま
               す。
        管理会社報酬

        　管理会社は、報酬代行会社報酬（以下に定義されます。）から毎月後払いされる運用報酬として、
        年間5,000米ドルを受け取る権利を有します。疑義を避けるために付言すると、管理会社は、管理会社
        報酬の支払いの削減または免除を自己の裁量で決定することができます。
        　管理会社報酬は、ファンドの資産の運用・管理、受益証券の発行・買戻し業務の対価として管理会
        社に支払われます。
        受託会社報酬
        　受託会社は、報酬代行会社報酬から毎年前払いされる10,000米ドルの年間固定報酬を受け取る権利
        を有します。受託会社はまた、業務の遂行に伴い適切に発生した全ての負担した経費に関して報酬代
        行会社報酬から支払いを受ける権利を有します。
        　受託会社報酬は、ファンドの受託業務の対価として受託会社に支払われます。
        管理事務代行報酬
        　管理事務代行会社は、総資産総額の規模に従い、以下の段階的な資産ベースで計算される報酬を受
        け取る権利を有します。すなわち、まず、ファンドの純資産総額の５億米ドル以下に対して年率
        0.07%、次に、５億米ドル超10億米ドル以下に対して年率0.06％、そして、10億米ドル超の残りに対し
        て年率0.05％となります。これらは、いずれも各評価日時点で発生および計算されますが、最低月額
        報酬は、3,750米ドルです。管理事務代行会社は、受託会社によりファンドの資産から毎月後払いで報
        酬を受け取る権利を有します。また、管理事務代行会社は、業務の遂行に伴い適切に負担した全ての
        経費に関して、受託会社によりファンドの資産から支払いを受ける権利を有します。
        　管理事務代行報酬は、ファンドの登録・名義書換代行業務および管理事務代行業務の対価として管
        理事務代行会社に支払われます。
        保管会社報酬
        　保管会社は、保管業務の提供に対して、ファンドの資産から毎月後払いで、各評価日時点で発生お
        よび計算される、純資産総額の年率0.025%の報酬を、受託会社に代わり管理事務代行会社から受け取
        る権利を有します。保管会社はまた、関係当事者と合意した他の報酬を受け取る権利および業務の遂
        行に伴い適切に発生した全ての負担した経費（全ての副資産保管会社の報酬および費用を含みま
        す。）に関してファンドの資産から支払いを受ける権利を有します。
        　保管会社報酬は、ファンドの資産の保管業務の対価として保管会社に支払われます。
        販売報酬
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　販売会社は、各評価日時点で発生および計算される、純資産総額の年率0.50%に販売会社が受益者で
        ある発行済受益証券を発行済受益証券の発行総数で割った商を乗じて計算される報酬を受け取る権利
        を 有し、同報酬は、各評価日時点で発生し、毎月後払いされます。販売報酬は、管理会社の代理とし
        て管理事務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
        　販売報酬は、受益証券の販売・買戻し業務、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの
        管理の業務の対価として販売会社に支払われます。
        代行協会員報酬
        　代行協会員は、各評価日時点で発生および計算される、四半期ごとに後払いされる、純資産総額の
        年率0.01%の報酬を受け取る権利を有します。代行協会員報酬は、管理会社の代理として管理事務代行
        会社によってファンドの資産から支払われます。
        　代行協会員報酬は、ファンド証券の（１口当たりの）純資産価格の公表業務、目論見書、決算報告
        書等の日本における販売会社への交付業務等の対価として代行協会員に支払われます。
        報酬代行会社報酬
        　報酬代行会社は、各評価日に発生し計算される純資産総額の年率                                    0.12  ％の報酬（以下「報酬代行会
        社報酬」といいます。）を受領する権利を有します。報酬代行会社報酬は、受託会社の代理として管
        理事務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
         報酬代行会社は、管理会社報酬、受託会社報酬ならびに報酬代行会社の合理的な判断において管理
        会社報酬および受託会社報酬に関連するコストおよび費用であると決定されるコストおよび費用（以
        下「通常経費」といいます。）を支払う責任を有します。
         疑義を避けるために付言すると、報酬代行会社は、投資運用会社報酬、監査報酬、設立費用、販売
        報酬、管理事務代行報酬、保管会社報酬、代行協会員報酬、証券取引に関わるブローカー報酬、監査
        報酬および費用に含まれない法律顧問および監査費用、ファンドまたはトラストについて政府機関お
        よび諸官庁に支払う年間手数料、保険料、英文目論見書および英文目論見書補遺ならびにこれに類す
        るその他の募集書類に関わる費用、当該文書の作成、印刷、翻訳、および交付に関わる費用、有価証
        券の購入・処分に関する税金、リーガルコストまたは補償費用、ライセンス供与、税務申告、マネー
        ロンダリング防止の遵守および監視、ファンドの経済的実体に関する費用、ファンドの終了または清
        算に関する費用ならびに通常は発生しないと管理会社が判断するその他の臨時費用および諸費用の支
        払いには、責任を負いません。本書において規定されているその他の費用は、別段の定めがない限
        り、受託会社の代理として管理事務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
         通常経費のうち、報酬代行会社報酬でのカバーを上回る金額は、報酬代行会社が支払う義務を負い
        ます。通常経費の支払後の残額については、報酬代行会社がファンドについて報酬代行会社として行
        為することの報酬として保持します。
         報酬代行会社報酬は、１年を                365  日とした日割計算により計算され、当初の期間のみについては設定
        日（以下に定義します。）、その他の期間については毎四半期の最終日（以下それぞれ「報酬計算
        日」といいます。）から（同日を除きます。）、最終の期間以外の全ての期間については次回の報酬
        計算日、最終期間については最終買戻日または当該日が評価日ではない場合直前の評価日（以下「最
        終評価日」といいます。）まで（同日を含みます。）に発生する金額が四半期ごとに後払いされま
        す。
         疑義を避けるために付言すると、最終評価日が報酬計算日ではない場合、最終発生期間は、最終評
        価日に終了するものとします。
         報酬代行会社報酬は、各報酬計算日および最終評価日から                               10 国内営業日後以前に支払われます。
         報酬代行会社報酬は、管理会社報酬等の支払い代行業務の対価として報酬代行会社に支払われま
        す。
        投資運用会社報酬
        　投資運用会社は、各評価日時点で発生および計算され、毎四半期に後払いされる、純資産総額の年
        率の0.20%の報酬を受け取る権利を有します。投資運用報酬は、受託会社の代理として管理事務代行会
        社によってファンドの資産から支払われます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　投資運用会社報酬は、ファンドに関する資産運用業務および管理会社代行サービス業務の対価とし
        て投資運用会社に支払われます。
        投資対象ファンド報酬
         ファンドは実質的に全ての資産を投資対象ファンドに投資する想定であることから、ファンドは、
        投資対象ファンドに適用される以下の費用および報酬を間接的に負担します。疑義を避けるために付
        言すると、ここに記載された報酬は、投資対象ファンドのHJ                                 USD投資証券クラスのみに関するもので
        す。
         投資対象ファンドの報酬総額は、投資対象ファンドの運用資産額の年率2.02%を上限とします。その
        内訳は、以下の成功報酬を除き、管理報酬1.40%、サービス報酬0.40%および受託銀行報酬0.22%となっ
        ています。本書提出日現在において、投資対象ファンド報酬の総額は、以下の成功報酬を除き、投資
        対象ファンドの管理する資産の年率約1.24%となっています。
        成功報酬
         投資対象ファンドの投資運用会社は、投資対象ファンドの各評価日に発生し、毎年支払われ、ICE
        LIBOR    米ドル・オーバーナイトのパフォーマンスを上回る、投資対象ファンドの１口当たり純資産総
        額のパフォーマンスの20%に相当する成功報酬（ハイウォーター・マーク方式により測定）を受け取り
        ます。
        　ハイウォーター・マークとは、次の２数値のいずれか大きい値をいいます。
         (a ）成功報酬を支払った直近の決算期の成功報酬支払後の投資対象ファンドの１口当たり純資産価
           格
         (b ）投資対象ファンドの１口当たり当初純資産価格
        　成功報酬の算出方法を含む、投資対象ファンドに適用される報酬の詳細は、投資対象ファンドに関
        連する目論見書内で詳述されています。
       （４）【その他の手数料等】

        その他の手数料および費用
        　ファンドを含むトラストのシリーズ・トラストは、以下の費用および手数料をさらに負担します。
         (a ）シリーズ・トラストのために実行された全ての取引の費用および手数料
         (b ）関連したシリーズ・トラストの管理の費用および手数料（以下を含みます。）
          ( ⅰ）法務および税務の専門家ならびに監査人の報酬および費用
          ( ⅱ）委託手数料（もしあれば）および証券取引に関して課税される発行税または譲渡税
          ( ⅲ）副資産保管会社報酬および費用
          ( ⅳ）政府または当局に対して支払われる全ての税金および法人手数料
          ( ⅴ）借入れにかかる利息
          ( ⅵ）投資者向けサービスに関連した通信費ならびに当該シリーズ・トラストの受益者総会の準
             備、財務およびその他の報告書、委任状、目論見書、販売用資料および文献、およびこれら
             に類する資料ならびにそれらの翻訳の印刷および配布の費用
          ( ⅶ）保険の費用（もしあれば）
          ( ⅷ）訴訟および補償費用ならびに通常の事業活動で発生しない臨時費用
          ( ⅸ）登録サービスの提供
          ( ⅹ）財務書類の準備および純資産総額の計算
          (x ⅰ）コーポレート・ファイナンスまたは当該シリーズ・トラストの組成および通知、小切手、計
             算書等の配布に関連したコンサルタント報酬を含む他の全ての設立および運営費用
          (x ⅱ）あらゆる政府税、物品税および消費税、管理会社、受託会社もしくはその他サービス提供者
             に対して提供され、またはこれらから提供を受けるサービスに関連して支払われる登録料
          (x ⅲ）基本信託証書に基づき受託会社、監査人、管理会社（および適法に任命された代理人）に補
             償するために必要な金額
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          (x ⅳ）基本信託証書に基づく、それぞれの義務および職務の適切な履行の結果として、管理会社ま
             たは信託会社もしくはそれらの代理人が適切かつ合理的に負担したその他の全ての費用、手
             数料または報酬
          (x ⅴ）基本信託証書においてシリーズ・トラストの財産から支払われることが明示的に規定されて
             いるその他の費用、手数料および報酬
        　このような費用および手数料が特定のシリーズ・トラストに直接起因しない場合、各シリーズ・ト
        ラストは、それぞれの純資産総額に比例して、費用および手数料を負担します。
        設立費用
        　設立費用は、以下を含みます。
         (i ）　  受益証券の発行に関わる募集費用（募集書類の作成および提出に関する手数料、ならびにか
             かる書類の作成、印刷、翻訳および交付に関する費用を含みますが、これに限りません。）
             ならびにファンドの販売に関わる手数料（もしあれば）、ならびに
         (ii  ）　  当初発生したものを除く、ファンドの設立、各種サービス提供会社の任命および受益証券の
             募集に関わるその他の費用。
         かかる費用、経費は、受託会社の代理として、管理事務代行会社によってファンドの資産から、３
        会計年度年にわたり分割して支払われます。
        監査報酬
        　監査人は、監査業務の提供に対して報酬を受け取る権利を有します。監査報酬は、受託会社の代理
        として、管理事務代行会社によりファンドの資産から毎年支払われるものとします。
         その他の費用・手数料につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限
        額等を示すことができません。
         手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
       （５）【課税上の取扱い】

         受益証券の投資者になろうとする者は、その設立地や住居地の法律における、受益証券の購入、保
        有、買戻し、償還、譲渡、売却その他の処分に伴う税金等の取扱いについて専門家に相談することが
        推奨されます。
        ①　日本
         　2020年11月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなります。
         Ｉ　ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。ただし、将来における税
          務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります。
         Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
         （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
             ます。
         （２）ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
         （３）日本の個人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、20.315％（所得税
             15.315％、住民税５％）の税率による源泉徴収が日本国内で行われます（2038年１月１日以
             後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となります。）。日本の個人受益者は、申告不
             要とすることも、配当所得として確定申告することもできます。申告不要を選択せず、確定
             申告を行う場合、総合課税または申告分離課税を選択することになります。申告分離課税を
             選択した場合、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）の税率が適用されます（2038年１
             月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となります。）。
             なお、申告分離課税を選択した場合、一定の条件のもとでは、その年分の他の上場株式等
             （租税特別措置法に定める上場株式等をいい、一定の公社債や公募公社債投資信託等を含み
             ます。以下本①において同じです。）の譲渡による所得および申告分離課税を選択した上場
             株式等の配当所得等との損益通算のほか、その年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場
             株式等の譲渡損失（前年以前に既に控除したものを除きます。）の控除が可能です。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         （４）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、所得税のみ15.315％の税率
             による源泉徴収が日本国内で行われます（2038年１月１日以後は15％の税率となりま
             す。）。
         （５）ファンド証券の売買および買戻しに基づく損益については、日本の個人受益者の売買および
             買戻しに基づく損益も課税の対象となります。譲渡損益における申告分離課税での税率は
             20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民
             税５％）の税率となります。）であり、一定の条件のもとに、その年分の他の上場株式等の
             譲渡による所得および申告分離課税を選択した上場株式等の配当所得等との損益通算のほ
             か、その年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場株式等の譲渡損失（前年以前に既に控
             除したものを除きます。）の控除が可能です。
             源泉徴収選択口座における譲渡による所得について申告不要を選択したときは、20.315％
             （所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）
             の税率となります。）の税率で源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
         （６）ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、償還益については、（５）と同様
             の取扱いとなります。
         （７）個人であるか法人であるかにかかわらず、分配金ならびに譲渡および買戻しの対価について
             は、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所
               もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税される
               ことは一切ありません。
         Ⅲ　税制等の変更により上記に記載されている取扱いは変更されることがあります。税金の取扱い
          の詳細については、税務専門家等に確認することを推奨します。
        ②　ケイマン諸島

         　ケイマン諸島の政府は、現在の法律に基づき、ファンドまたは受益者に対する一切の所得税、法
         人税、キャピタル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税もしくは源泉徴収税を課しません。ケイマ
         ン諸島は、（トラストに係る受託会社へなされる全ての支払いまたは受託会社が行う全ての支払い
         に適用される）いかなる国との二重課税回避条約の当事国でもありません。本書提出日付現在、ケ
         イマン諸島には一切の為替管理が存在しません。
         　受託会社は、トラストの設立日より50年間、所得、資本資産、利得または増収に課される一切の
         遺産税または相続税の性質を有する一切の税金を課税する今後制定されるケイマン諸島の一切の法
         律が、トラストに含まれる一切の資産もしくはトラストから発生する所得に対し、またはかかる資
         産もしくは所得に関し、受託会社または受益者に適用されない旨の誓約を、ケイマン諸島信託法第
         81条に基づき、ケイマン諸島総督から受領しています。ケイマン諸島では、受益証券の譲渡、買戻
         しまたは償還について一切の印紙税は課されません。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ５【運用状況】
         ファンドは、2021年２月19日から運用を開始します。
       （１）【投資状況】

         該当事項はありません。
       （２）【投資資産】

         該当事項はありません。
       （３）【運用実績】

         該当事項はありません。
       （４）【販売及び買戻しの実績】

         該当事項はありません。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第２【管理及び運営】

      １【申込（販売）手続等】
       ( １)  海外における販売手続等
        　受益証券は、当初、当初申込期間中に、発行価格で投資者に募集され、最低発行額に従い、設定日
        （以下に定義します。）に発行されます。
        　設定日以降、受益証券は、最低申込みに従い、各取引日に、受益証券１口当たり純資産価格と同額
        で、投資者による募集に供されます。
        　受益証券１口当たり純資産価格は当該取引日（当該取引日が評価日ではない場合には直前の評価
        日）において計算されます。募集の単位は１口以上１口単位とします。募集金額の総額は、0.005を切
        り上げて、小数点第２位に四捨五入します。申込手数料はかかりません。
        　「設定日」とは、2021年２月19日または管理会社が受益証券についてその単独の裁量により決定す
        るその他の日をいいます。
        　「最低発行額」とは、100万米ドルまたは管理会社が独自の裁量により決定するその他の額のことを
        いいます。当初申込期間中の発行額の総額が最低発行額を下回った場合、受益証券を発行しないこと
        を管理会社が独自の裁量により決定することができます。
         「最低申込み」とは、投資家１人当たり１口をいい、受益証券は、１口以上１口単位で申込みすることが
        できます。申込みは、管理会社の単独の裁量により、その全部または一部が受け付けられ、または拒否され
        ることがあります。
        当初申込期間

         投資者は、管理事務代行会社に、当初申込期間中、記入済みの申込書（および申込書に記載される
        かかる投資者の身元を証明する書類および購入代金の出所）を当初申込期間の最終日の午後５時30分
        （日本時間）まで、または管理会社が独自の裁量で決定する時間および／または日付までに送付する
        ことにより受益証券を購入することができます。
         購入代金は、設定日またはそれ以前に、申込者名義の口座からファンドの口座へ現金決済により電
        信送金で全額送金されなければなりません。                        支払いは米ドルでなければなりません。                      立替払いは認め
        られません。不十分な            申込書は、管理会社の裁量により、記入済み申込書の受理後の最初の取引日ま
        で持ち越され、受益証券が関連する受益証券１口当たり純資産価格でかかる取引日に発行されます。
        継続募集
         設定日以降の取引日において受益証券の購入を希望する投資者は、管理事務代行会社に、受益証券
        の購入のための記入済みの申込書または簡易化した申込書（場合による）（およびあらかじめ提供さ
        れていない場合は、申込書に記載されるかかる投資者の身元を証明する書類および購入代金の出所）
        を関連する取引日の午後５時30分（日本時間）まで、または管理会社が独自の裁量で決定するその他
        の時間および／または日付までに受領するように送付しなくてはなりません。不十分な申込書は、管
        理会社の裁量により、記入済み申込書の受理後の最初の取引日まで持ち越され、受益証券が関連する
        受益証券１口当たり純資産価格でかかる取引日に発行されます。
         購入代金は、関連する取引日から４ファンド営業日後またはそれ以前に、申込者名義の口座から
        ファンドの口座へ現金決済により電信送金で全額送金されなければななりません。                                             支払いは米ドルで
        なければなりません。立替払いは認められません。
        一般
         全ての申込書は、申込書に記載されたファックス番号に宛てて管理事務代行会社にファックスで送
        付されます。
         受益証券への申込者は、とりわけ、ファンドへの投資のリスクを評価するための知識、専門性およ
        び金融に関する事柄の経験を有すること、ファンドの投資資産への投資およびそれらの資産が保有お
        よび／または取引される方法に内在するリスクを認識していること、ならびにファンドへの投資全部
        の損失を負担することができることを申込書において表明および保証しなければなりません。
         受益証券は、該当する場合は設定日または関連する取引日に発行されます。
         受益証券の申込者は、受託会社、管理事務代行会社、管理会社もしくは正式に権限が与えられた取
        次人または代理人のいずれも、ファックスあるいは別の方法で送付された申込書の判読の難しさもし
        くは不受理の結果として生じた損害または正式に権限を与えられた者に署名されたと信じられた指示
        の結果として講じられた措置によって生じた損害の責任を負わないことに留意して下さい。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         管理会社は、その独自の裁量で全体または一部の受益証券購入の申込を拒否する権利（適格投資家
        でない者による申請を含みますが、これに限定されません。）を留保し、設定日または取引日に発行
        されたが上記の記入済み申込書および支払いが期日内に受理されなかった受益証券を、無償で強制的
        に 買い戻すことができます。特に、支払いが上記の適用される支払期日までに全額決済資金で受領さ
        れなかった場合、管理会社は（受託会社との協議の後、）（申込者の期日支払いの不履行に関する権
        利に影響を与えることなく)かかる申込者に発行された受益証券の購入代金に関して、無償で強制的に
        買い戻すことができます。かかる強制買戻し（以下に定義します。）の際に、かかる受益証券の申込
        者は、これに関して管理会社または受託会社に対して申立てを行う権利を有さないものとします。た
        だし、(i)かかる受益証券のかかる強制買戻しの結果として、純資産総額または受益証券１口当たり純
        資産価格の以前の計算は再開または無効にされないものとし、および(ii)管理会社は、かかる申込者
        にファンドの名義で、管理会社、受託会社および／または申込者の関連する決済期日までの支払いの
        不履行に関係すると管理会社が判断するその他の受益者が被った損失を補償するために、管理会社が
        随時決定する強制買戻手数料を請求する権利を有します。かかる損失には、かかる申込みに関連して
        行われた事前投資に起因する損失を含みますが、これに限りません。管理会社は、全体または一部に
        おける絶対的な裁量権で受益証券への申込みを拒否することを決定することができますが、その場
        合、申込みの際に支払われた額またはその残高（場合による）は、可能な限り速やかに、かつ、申込
        者のリスクと費用で、（無利息で）返還されます。
         受益証券の申込みが受け付けられると、受益証券は設定日または関連する取引日の営業終了時から
        有効に発行されたものとして取り扱われますが（場合による）、当該受益証券の申込者は、設定日ま
        たは関連する取引日が経過するまで受益者登録簿（以下「登録簿」といいます。）に登録されない場
        合があります（場合による）。これにより、受益証券について申込者が支払った購入代金は、（該当
        する場合には）設定日または関連する取引日からファンドへの投資リスクにさらされます。
         マネー・ロンダリング防止のための法令を遵守するため、受託会社はマネー・ロンダリング防止手
        続を採用および維持する事が必要であり、受益証券の申込者に身元、その実質的所有者／支配者（該
        当する場合）の身元および購入代金の支払いの出所を証明するための証拠を提供することを求めるこ
        とができます。受託会社はまた、許可を受け、特定の条件に従う場合には、管理事務代行会社にマ
        ネー・ロンダリング防止手続（デュー・デリジェンス情報の取得を含みます。）の維持を委託するこ
        とができます。
         受託会社またはその代理人は、受益証券の申込者（または譲受人）の身元                                        、その実質的所有者／支
        配者（該当する場合）の身元                および購入代金の支払いの出所を証明するために必要な情報を請求する
        権利を留保します。事情が許せば、受託会社またはその代理人は、随時改正されるケイマン諸島のマ
        ネー・ロンダリング防止規則（2020年改正）またはその他の適用法の下で免除の適用がある場合は完
        全なデュー・デリジェンスを要求しないで納得することができます。                                      しかし、受益証券の収益の支払
        い又は持分の譲渡の前に詳細な証明情報が必要となることがあります。
         申込者側に証明を目的として要請された情報の提示の遅延または不履行があった場合、受託会社、
        管理会社またはいずれかの代理人は申込みの受理を拒否することができ、または申込みが既に行われ
        ている場合、信託証書、英文目論見書および英文目論見書補遺の条件に従って受益証券の発行を停止
        しまたは買い戻すことができます。この場合、受領した資金は、申込人の費用およびリスク負担によ
        り、引き落としが行われた口座に無利息で返却されます。
         受託会社、管理会社またはその代理人はまた、かかる受益者への買戻金または分配金の支払いが適
        用法令に違反する可能性があると疑うまたは助言を受けた場合もしくはかかる拒否が受託会社、管理
        会社または管理事務代行会社の適用法令の遵守を保証するために必要または適切とみなされる場合、
        受益者に対して買戻金または分配金を支払うことを拒否する権利を留保します。
         ケイマン諸島に在住する者で、ある者が犯罪行為に関わっているまたはテロもしくはその特性を持
        つものに関与していると知っているもしくは疑っているまたはいずれかへの合理的な理由があり、そ
        の知識または疑いに関する情報が規制されたセクターでの事業（ケイマン諸島犯罪収益に関する法律
        （2020年改正）およびケイマン諸島テロリズム法（2018年改正）に定義されます。）またはその他の
        取引、職業、事業もしくは雇用の中で目に留まるようになった場合、その者はかかる情報または疑い
        を(i)    犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関する開示の場合は犯罪収益に関する法律（2020年
        改正）に従いケイマン諸島フィナンシャル・レポーティング・オーソリティまたは(ii)テロへの関与
        もしくはテロへの資金調達に関する開示の場合はテロリズム法（2018年改正）に従い巡査またはそれ
        より上級の警察官に報告しなくてはなりません。かかる報告は、秘密漏洩または法律あるいはその他
        により課せられた情報開示の制限への違反として扱われないものとします。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         ＣＩＭＡは、随時改正されるケイマン諸島マネー・ロンダリング防止規則（2020年改正）の所定の
        規定のファンドによる違反に関してはファンドに対し、また、ファンドの受託者または役員で当該違
        反 に同意もしくは共謀した者、または当該違反がその懈怠に帰属することが証明された者に対し、多
        額の過料を課す裁量権を有しています。ファンドが当該過料を支払わなければならない限りにおい
        て、ファンドは、当該過料および関連する手続の費用を負担します。
         購入により、申込者は、自ら、ならびにその実質的所有者および支配者を代理して、受託会社、管
        理会社、販売会社および管理事務代行会社による、ケイマン諸島およびその他の法域内でのマネー・
        ロンダリング、税務情報の交換、規制および類似の事柄に関連する請求に応じた、監督官およびその
        他に対する申込者に関する全ての情報の開示に同意します。
         記入済みの申込書が管理事務代行会社に一旦受理されると、管理会社が受託会社との協議後一般的
        にまたは特殊な場合において決定しない限り、取消不能です。管理事務代行会社は、記入済みの申込
        書の原本および購入代金に関する決済資金ならびに申込者の身元および購入代金の出所を証明するた
        めに必要な全ての書類の受領を条件として、受理された申込者に対し、権利が帰属することの確認書
        を発行します。管理事務代行会社が確認書を発行する前に申込者の追加情報を必要とすると判断した
        場合は、管理事務代行会社は申込者に通知し、必要な情報を要請します。
         全ての受益証券は、登録受益証券です。受益者の資格は、受益証券ではなくファンドの受益者名簿
        により証明されます。
        投資者資金規制
         管理事務代行会社は、投資者資金規制に従い、ファンドのための回収口座を維持しており、当該回
        収口座は投資者の申込み、買戻しおよび配当金を管理する目的で使用されています。管理事務代行会
        社は、かかる金員が投資者以外の金員から分離して保有されること、投資者の資金がその記録の中で
        明確に特定できること、また帳簿および記録が各投資者により保有されている投資者の資金について
        各投資者のために常に正確に記録されることを確保する責任を有しています。買戻しまたは分配金の
        支払いに先立ち、これらの口座の金額に対して利息が支払われることはありません。回収口座中の投
        資者の資金に発生した利息は、ファンドの利益のために使用され、かつ定期的にファンドに配分され
        てかかる配分実施時に受益者の利益のために使用されます。回収口座中の投資者資金に発生する未払
        利息／未収利息は、定期的にファンドのために用いられます。
        制裁
         ファンドは、適用ある制裁措置の対象となる法人、個人、組織および／または投資対象との取引を
        制限する法律に服しています。
         これにより、受益証券の申込者は、自ら、および（もしいれば）自らの実質的所有者、支配者また
        は権限者（以下「関係者」といいます。）が自ら知り信じる限りにおいて、（i）米国財務省外国資産
        管理室（以下「OFAC」といいます。）に保持され、または欧州連合（以下「EU」といいます。）およ
        び／もしくは英国（以下「UK」といいます。）の規制（UKについては、行政委任立法によるケイマン
        諸島も対象とします。）に従った制裁対象の法人もしくは個人のリストに掲載されていないこと、
        （ii）国際連合、OFAC、EUおよび／もしくはUKが適用する制裁に関連する国または地域に運用上の拠
        点を有しておらず、かつ居住していないこと、また（iii）その他国際連合、OFAC、EUもしくはUK（UK
        については、行政委任立法によるケイマン諸島も対象とします。）により課される制裁の対象（以下
        あわせて「制裁対象」といいます。）となっていないことを継続的に表明および保証することが求め
        られます。
         申込者または関係者が制裁対象である、または制裁対象となった場合、受託会社および管理会社
        は、直ちにかつ申込者への通知をすることなく、かかる申込者および／もしくはかかる申込者の受益
        証券を対象とするその後の取引を、当該申込者または関係者（適用ある場合）が制裁対象に該当しな
        くなるまで停止する、または適用ある法律に従いかかる取引を継続するための許可を取得するよう求
        められる場合があります（以下「制裁対象者事由」といいます。）。受託会社、管理会社および管理
        事務代行会社は、制裁対象者事由の結果、申込者により発生した負債、費用、経費、損害および／ま
        たは損失（直接的、間接的もしくは結果的損失、喪失利益、利益の減少、信用の毀損ならびに全ての
        金利、罰金および訴訟費用その他全ての専門家に要する費用や経費を含みますが、これらに限りませ
        ん。）に対して一切の責任を有しません。
        情報の要請
         受託会社、管理会社またはケイマン諸島に所在する代理人は、適用法に基づく規制または政府の当
        局または機関による情報の要請により、情報提供せざるを得なくなる可能性があります。例えば、金
        融庁法（2020年改正）に基づく、ＣＩＭＡによる、ＣＩＭＡまたは海外の一般に認められる規制当局
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        のためのもの、または税務情報庁による、税務情報法（2017年改正）および関連する規制、合意、協
        定および覚書に基づくものです。かかる法律に基づく秘密情報の開示は、秘密保持義務の違反とみな
        さ れず、特定の場合には、受託会社、管理会社もしくは取締役または代理人は、そのような要求が
        あったことを公表することを禁じられる可能性があります。
        責任の制限
         作為もしくは不作為、第三者の行為もしくは怠慢、またはその他一切の事柄に関するものであるか
        否かにかかわらず、受託者および管理会社を責任から解放する基本信託証書の規定は、基本信託証書
        に基づいて委託がなされた者（投資運用会社を含みますが、これに限定されません。）に対し、その
        者の利益のため、等しく適用されます。
        ケイマン諸島におけるデータ保護
         ケイマン諸島の政府は、2017年５月18日に2017年データ保護法（以下「DPL」といいます。）を制定
        しました。DPLは、国際的に認められたデータプライバシーの原則に基づき、受託会社および管理会社
        に対して法的な要件を導入します。
         受託会社および管理会社は、DPLに基づく、受託会社および管理会社のデータ保護に関する義務なら
        びに投資者（および投資者と関係する個人）のデータ保護に関する権利の概要を記した書類（以下
        「ファンド・プライバシー通知」といいます。）を作成しました。ファンド・プライバシー通知は、
        申込書に含まれます。
         潜在的投資者は、ファンドへの投資、ならびにそれに伴う受託会社、管理会社およびそのまたはこ
        れらの関連会社および／または代理人との連絡（申込書への記入、および該当する場合には電子通信
        もしくは電話の記録を含みます。）の結果、または受託会社もしくは管理会社に対して、投資者と関
        係する個人（例えば取締役、受託者、従業員、代表、株主、投資家、顧客、実質的所有者または代行
        者）の個人情報を提供した結果、かかる個人が、受託会社、管理会社ならびにそのまたはこれらの関
        連会社および／または代理人（管理事務代行会社を含みますが、これに限定されません。）に、DPLの
        規定における個人データに該当する特定の個人情報を提供することになる点に留意するべきです。受
        託会社は、かかる個人データに関してデータ管理者として行動するものとします。管理事務代行会社
        等を含む関連会社および／または代理人ならびに管理会社は、データ処理者として（または状況に
        よっては自らの権限でデータ管理者として）行動することができます。
         ファンドに投資することおよび／またはファンドへの投資を継続することにより、投資者は、ファ
        ンド・プライバシー通知を細部まで読み理解し、ファンド・プライバシー通知に、ファンドへの投資
        に関連する範囲におけるデータ保護に係る権利および義務の概要が記載されていることを了解したと
        みなされるものとします。関連する表明および保証は、申込書に含まれます。
         DPL  を監督することは、ケイマン諸島の行政監察機関の責任です。受託会社がDPLに違反した場合、
        行政監察官によって強制的な措置がとられることがあり、かかる措置には、改善命令、課徴金または
        刑事訴追への付託が含まれます。
       ( ２)  日本における販売手続等

         日本においては、本書「第一部　証券情報                       -（７）申込期間」に記載される期間中、本書「第一
        部　証券情報」に従って日本における販売会社により取扱いが行われます。各取引日の午後３時（日
        本時間）までに申込みが行われ、かつ日本における販売会社所定の事務手続が完了したものを、当該
        取引日の申込みとして取り扱います。継続申込期間は、かかる期間終了前に有価証券届出書を提出す
        ることにより更新されます。販売の単位は１口以上１口単位です。
         申込金額は、国内約定日から起算して４国内営業日目までに支払うものとします。円貨で支払う場
        合における円貨と外貨との換算は、日本における販売会社が決定する為替レートによります。買戻代
        金についても同じです。
      ２【買戻し手続等】

       ( １)  海外における買戻し手続等
         投資者は、各買戻日に、管理事務代行会社が購入代金を受領した受益証券について、管理事務代行
        会社に対し買戻請求を行うことができます。買戻請求を行うためには、受益者は、買戻日（以下に定
        義します。）の午後５時30分（日本時間）または管理会社がその単独の裁量で定めることができるそ
        の他の時点および／もしくは日（以下「買戻通知期限」といいます。）までに、買い戻される受益証
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        券の口数が適切に記入された買戻通知（以下「買戻通知」といいます。）を、管理事務代行会社が受
        領できるよう、当該買戻通知に記載されたファックス番号宛にファックスで送信して、管理事務代行
        会 社に提出しなければなりません。
         受益証券１口当たりの買戻価格は、関連する買戻日（当該買戻日が評価日でない場合は直前の評価
        日）において計算された受益証券１口当たり純資産価格（以下「買戻価格」といいます。）です。
         一度提出された買戻通知は、管理会社が受託会社と協議した後に別途決定しない限り、取消不能と
        なります。管理会社は、その単独の裁量により、買戻通知期限を過ぎて受領した買戻通知を翌買戻日
        まで持ち越し、当該受益証券を当該翌買戻日に、買戻価格で買い戻すことができます。
         買戻通知が買戻通知期限までに受領された場合、以下に記載される場合を除き、受益証券は、買戻
        価格で買い戻されます。買戻日における最低買戻口数は、管理会社がその他の決定をしない限り、１
        口以上１口単位とします。買戻価格は、関連する買戻日（当該買戻日が評価日でない場合は直前の評
        価日）における受益証券１口当たり純資産価格により計算されます。
         該当法域におけるマネー・ロンダリング防止を目的とする規制を遵守するため、管理事務代行会社
        は、買戻通知を処理するために必要とみなす情報を請求する権利を有します。管理事務代行会社は、
        買戻しのため受益証券を提出した受益者が管理事務代行会社により請求された情報の提出を遅延しも
        しくは怠った場合、または買戻通知の処理の拒否が受託会社または管理事務代行会社があらゆる法域
        におけるマネー・ロンダリング防止法の遵守を確保するために必要である場合、かかる買戻通知の処
        理を拒否または買戻代金の支払いを遅延することができます。
         買戻通知が受領されると、当該受益者が登録簿から削除されたか否か、買戻価格が決定され送金さ
        れたか否かに関わらず、受益証券は該当する買戻日から有効に買い戻されたものとして取り扱われま
        す。このため、該当する買戻日以降、受益者は受益者としての資格において、買戻対象の受益証券に
        ついて信託証書に基づき発生する権利（ファンドの総会の通知を受領し、総会に出席しもしくは総会
        において投票する権利を含みます。）を行使する資格を喪失し、またこれを行使することができなく
        なります。但し、（それぞれ買戻し対象となる受益証券について）買戻価格および該当する買戻日の
        前に宣言されたが未払いのままである分配を受領する権利を除きます。かかる買戻しを行う受益者
        は、買戻価格についてファンドの債権者となります。支払い不能により清算が行われる場合、買戻し
        を行う受益者は、通常の債務者の後位であり受益者の先位に位置付けられます。
         「買戻日」とは、ファンド障害事由が発生していない各取引日および／またはファンドについて管
        理会社が随時決定するその他の日をいいます。「ファンド障害事由」は、管理会社の単独の裁量によ
        り、ファンドについて価格を算定するための流動性または実効性に悪影響を与えると判断される事由
        の発生をいいます。
        買戻しの制限
         管理会社が、受託会社との協議の上、ある買戻日の一または複数の買戻通知を履行するために必要
        となるファンドの投資の清算が実行可能でないと判断した場合（投資対象ファンドが停止を宣言また
        はその他買戻請求を制限する場合を含みます。）、または、これが受益者の利益を害すると判断した
        場合、管理会社は、受託会社との協議の上、受益者の買戻しの全部または一部を延期する選択を行う
        ことができます。この場合、かかる制限は、かかる買戻日に買戻しのため受益証券を提出することを
        希望する全ての受益者が、受益証券に対し同じ比率で買戻しが行われるように、比例按分して適用さ
        れます。
         当該買戻日に買い戻されなかった受益証券に関する買戻通知は、その後関連する買戻通知期限まで
        に受領された受益証券に関する全ての買戻通知と合わせて、翌買戻日まで繰り越され、かかる買戻通
        知の対象となる受益証券は、（同一の制限に従い、以下に規定の通り）買戻されます。買戻通知が繰
        り越された場合、その後の買戻日に、繰り越された期間の長さに基づき、繰り越された買戻通知に対
        して買戻しの優先権が与えられます。
         買戻通知のうち延期された部分は、それが処理されるまでファンドへの投資を続けるため、純資産
        総額の増減は継続します。その結果、請求された買戻日における受益証券１口当たり純資産価格は、
        かかる買戻通知が履行された日における受益証券１口当たり純資産価格とは異なる場合があります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        単一の買戻通知で、一または複数の買戻日にわたって買戻しが行われ、各買戻しはその都度大きく異
        なる買戻価格で買い戻されることもあります。
        停止
         受託会社は、下記「３　資産管理等の概要－（１）資産の評価－②                                    純資産総額の計算の停止」の項
        目に記載の状況が発生した場合、管理会社と協議の上、純資産総額の計算（すなわち、受益証券１口
        当たり純資産価格）および／または受益証券の買戻しおよび／または購入を停止することができま
        す。
         ファンド障害事由が発生した際にも停止を宣言することができます。受益証券に係る全ての支払い
        は、「純資産総額の計算の停止」の項目に記載の状況およびファンド障害事由が終了するまで停止さ
        れることがあります。
         上記の記載に加え、以下の事由が発生した場合、受託会社が、管理会社と協議を行った上で、停止
        を宣言することができます。
           (i)  投資対象ファンドが、投資対象ファンドの受益証券の発行もしくは買戻しの停止を宣言する
             か、または投資対象ファンドの純資産価格の計算の停止が宣言された場合
           (ii)   管理会社と協議を行った上での受託会社の意見において、公正かつ合理的方法により純資
             産総額を計算することができない場合
          (iii)    受託会社、管理会社または投資運用会社のオフィスまたは運営が、テロ、パンデミックま
             たは天災等に起因して、相当に妨げられまたは閉鎖される場合
          (iv)   受託会社、管理会社および／または投資運用会社にファンドの投資資産の大部分を清算させ
             るまたはファンドの終了を準備させる事由が発生した場合
        買戻手続
         買戻通知は、       買戻通知に記載されたファックス番号に宛てて                         管理事務代行会社に           ファックスで       送付
        されなければなりません。
         受託会社、管理会社、管理事務代行会社またはその適式に授権された代理人もしくは受任者のいず
        れも、ファックスまたはその他の方法により送付された買戻通知の判読不能または未受領の結果とし
        て生じる損失について何らの責任も負いません。
        決済
         投資対象ファンドの管理事務代行会社から買戻代金を受領することを前提として（一定の状況下に
        おいては、償還通知が受領されたとみなされる投資対象ファンドの取引日から、３週間かかる可能性
        があります。）、買戻代金の決済は、該当する買戻日から３ファンド営業日以内の現金決済日に受益
        者に対し支払われます。受益者に対する支払いは、米ドル建てで、電信送金により行われます。受益
        者に対して支払われる買戻代金の総額は、0.005を切り上げて、小数点第２位に四捨五入します。買戻
        代金は、登録された受益者のみに支払われ、第三者に対する支払いは認められません。
        強制買戻し
         受託会社または管理会社が、受益証券が適格投資家でない者により、もしくはかかる者の利益のた
        めに保有されている、またはかかる保有により、トラストまたはファンドに登録が要求される、課税
        対象となるもしくは法域における法に違反すると判断した場合、受託会社もしくは管理会社がかかる
        受益証券の申込みもしくは購入の資金拠出に利用された資金源の正当性に疑義を抱く根拠がある場
        合、またはいかなる理由（当該理由は受託会社および管理会社により受益者に開示されない場合があ
        ります。）において、受託会社または管理会社が受益者全体の利益に照らしてその絶対的な裁量に基
        づき適切とみなす場合、管理会社は、受託会社との協議の上、その保有者にかかる受益証券を受託会
        社または管理会社が決定する期間中に売却して当該売却の証拠を受託会社および管理会社に提出する
        よう指示することができ、仮に売却が履行されない場合、かかる受益証券は買い戻されます（以下
        「強制買戻し」といいます。）。
         受益証券の強制買戻しの際に支払われる買戻価額は、強制買戻日の評価時点（各評価日の午後２時
        （ルクセンブルク時間）または管理会社が本ファンドに関して随時決定する各評価日のその他の時間
        をいう。以下同じ。）（かかる日が評価日でない場合は、直前の評価日）において決定される、
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ファンドの流動化に際して発生または偶発債務を含む強制買戻しに起因する負債を考慮後の）受益
        証券１口当たり純資産価格に等しい、強制買戻時における受益証券１口当たりの価格（以下「強制買
        戻 価格」といいます。）となります。強制買戻価格を計算するため、管理会社は、受託会社との協議
        の上、当該受益証券の受益証券１口当たり純資産価格から、受益証券のかかる買戻しの資金を拠出す
        るための資産の換金またはポジションの決済によりファンドの勘定で発生する財務および販売手数料
        を反映するために適切な引当金とみなす金額を差し引くことができます。
       ( ２)  日本における買戻手続等

        　日本の受益者は、各買戻日に買戻しを行うことができます。当該取引日に買戻しを行おうとする日
        本の受益者は、当該買戻日の午後３時（日本時間）（買戻しの申込締切時間）および／または管理会
        社がその単独の裁量で定めることができるその他の時点までに買戻請求を日本における販売会社に対
        して行わなければなりません。
        　買戻価格は、買戻日に適用される受益証券１口当たり純資産価格とします。
        　買戻単位は、１口以上１口単位です。
        　買戻代金は、原則として、国内約定日から起算して７国内営業日目以降、日本における販売会社ま
        たは販売取扱会社を通じて支払われます。
        　受益者の利益を保護するため、その他やむを得ない事態が発生した場合、管理会社は受託会社と協
        議の上で、買戻日に買い戻されるファンドの受益証券の口数および方法を限定することができます。
       ( ３）受益証券の譲渡

         全ての受益者は、受託会社および管理会社の事前の書面による同意を条件として、受託会社が随時承
        認する形式の書面によって受益者が保有する受益証券を譲渡することができます。ただし、譲受人は、
        法規事項もしくは政府のもしくはその他の規則または関連するもしくは適用される法域の規制または受
        託会社の当面の効力を持つあるいは受託会社に要求される方針を遵守するため、まず受託会社またはそ
        の正式に権限を与えられた代理人に請求される情報を提供するものとします。受託会社および／または
        管理会社は、その完全な裁量により、かかる同意を拒絶することができます（譲受人が適格投資家でな
        い場合を含みますが、これに限られません。）さらに、譲受人は、受託会社に対して(a)受益証券の譲
        渡は適格投資家に対して行われること、(b)譲受人は、投資のみを目的として自己勘定で受益証券を取
        得することおよび(c)受託会社または管理会社がその裁量で要求するその他の事項を書面で表明しなけ
        ればなりません。
         受託会社または管理会社により、全ての譲渡証書が譲渡人および譲受人によりまたは代理として署名
        されることを求められます。譲渡人は、譲渡が登録され譲受人の名前が受益者としてファンドの受益者
        名簿に記載されるまでは受益者のままとみなされ、譲渡される受益証券の権利を保持します。譲渡は、
        管理事務代行会社が譲渡証書の原本および前述の情報を受理するまでは登録されません。
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      ３【資産管理等の概要】
       （１）【資産の評価】
         ①　純資産総額の計算
         　ファンドの純資産総額は、基本信託証書に定める原則に従い、ファンドの各評価日の評価時点
         に、ファンドの通貨建てで計算されます。
         　ファンドの、その表示通貨建てによる純資産総額は、ファンドの資産合計の価額を確定して、そ
         こからファンドの負債額を差し引くことによって求めます。ファンドの発行済みの受益証券クラス
         が一つしかない場合、ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は、ファンドの純資産総額を、
         ファンドの発行済みの受益証券の口数で除して求めるものとし、管理会社が受託会社と協議の上で
         決定して、関連するファンドの目論見書補遺に開示される手法にて端数処理が行われます。
          ファンドにつき、複数のクラスの受益証券が発行されている場合、ファンドの純資産総額は、
         ファンドの特定の受益証券クラスに帰属するファンドの資産および負債がファンドの当該受益証券
         クラスの受益者のみにより効果的に負担され、受託会社が決定する合理的な分配方法に基づいて
         ファンドの別の受益証券クラスの受益者には負担されないことを確保するため、ファンドの異なる
         発行済み受益証券クラス間で分配されます。ファンドの各受益証券クラスに帰属するファンドの、
         表示通貨以外の通貨による純資産総額は、ファンドについて受託会社が決定する評価日ごとの為替
         レートにて、ファンドの該当する受益証券クラスの表示通貨に換算されます。ファンドの各受益証
         券クラスの受益証券１口当たり純資産価格は、（必要な通貨換算を実施後）ファンドの純資産総額
         のうちファンドの該当する受益証券クラスに帰属する部分をファンドの発行済みの当該受益証券ク
         ラスの口数で除して求めます。ファンドの当該受益証券クラスの受益証券１口当たり純資産価格
         は、管理会社が決定し、ファンドに係る目論見書補遺に開示される手法で端数処理されます。
          ファンドの資産は、特に以下の規定に従い計算されます。
           (a)  手元現金または預金、手形、要求払い約束手形、売掛金、前払い費用、公表されたまたは現
           に発生しているものの未払いの現金配当金および利息の価額は、かかる預金、手形、要求払い約
           束手形、売掛金がその全額に相当しないと管理会社が判断する場合（その場合は、かかる価額は
           管理会社が適当とみなす価額となります。）を除き、その全額であるとみなされます。
           (b)  下記(c)が適用されるマネージド・ファンドの持分を除き、かつ下記(d)、(e)および(f)の規
           定に基づき、証券取引所、商品取引所、先物取引所または店頭市場において上場、値付け、売買
           もしくは取引されている投資対象の価額に基づく計算は全て、当該投資対象の主要取引所または
           市場に関する現地の規則および慣習に基づき、かかる計算が行われる日の営業終了時点における
           最終取引価格または公式終値を参照して行われ、他方、特定の投資対象に対する証券取引所、商
           品取引所、先物取引所もしくは店頭市場が存在しない場合は、当該投資対象の値付けを行ってい
           る個人、企業または機関（当該マーケット・メーカーが２社以上存在する場合は、管理会社が指
           定する特定のマーケット・メーカー）により付けられた価額を参照してかかる投資対象の価額の
           計算が行われます。ただし、管理会社がその裁量において、主要な取引所または市場以外の取引
           所または市場の価額が、かかる投資対象に関して全ての状況下においてより公正な価値基準を提
           供するとみなす場合は、かかる価額を採用することができます。
           (c)  下記(d)、(e)および(f)の規定に基づき、ファンドと同日に評価されるマネージド・ファン
           ドの各持分の価額は、受益証券、株式もしくはかかるマネージド・ファンドのその他の持分１口
           当たりのその日に計算された純資産価格であり、管理会社が決定する場合またはかかるファンド
           と同日に評価されない場合は、直近に公表された受益証券、株式もしくはかかるマネージド・
           ファンド（利用可能な場合）のその他の受益証券、株式もしくは持分１口当たりの純資産総額、
           または（上記が利用可能でない場合）直近に公表されたかかる受益証券、株式もしくはその他の
           持分の償還額もしくは入札額となります。とりわけ、マネージド・ファンドの評価に使用可能な
           相場が存在しない場合、公表されたまたはマネージド・ファンドもしくはその代理人によりファ
           ンドに書面で報告された関連する評価日における価額に基づき計算され、マネージド・ファンド
           が当該評価日に評価されていない場合は、直近に公表されたもしくは報告された価額となりま
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           す。評価額は、管理会社の絶対的裁量により将来調整される可能性があります。管理会社は、計
           算を行う際に、マネージド・ファンドおよびその管理事務代行会社、代理人、運用会社もしくは
           顧 問会社またはその他の取引子会社等の第三者から受領する未監査の評価や報告、推定評価に依
           拠する権利を有しており、管理会社はかかる評価および報告を確認する責任を負わず、かかる評
           価および報告の内容または信憑性を確認する責任を負いません。
           (d)  上記(b)もしくは(c)の純資産総額、償還額、ビッド、取引価格もしくは終了価格または相場
           で利用できるものがないとき、関連する資産の価値は、管理会社が決定する方法により、管理に
           より適宜決定されます。
           (e)  上記(b)に基づき、投資対象につき上場、値付け、売買または市場取引の各価格を特定する
           ため、受託会社は価格公表の機械システムおよび／または電子システムにより提供される価格
           データおよび／または価格情報を使用し、これに依拠することができ、それらのシステムにより
           提供される価格が上記(b)における最終取引価格または公式終値とみなされます。
           (f)  上記にかかわらず、管理会社は、その単独の裁量により、関連する投資対象につき、より公
           正な価値を正確に反映できると判断した場合、その他の価額算定方法の利用を認めることができ
           ます。
           (g)  ファンドで使用される通貨以外の通貨建てによる投資対象（有価証券または現金）の価値
           は、関連するプレミアムや割引および交換費用を考慮した状況下において管理会社が適切とみな
           すレート（公式またはそれ以外）により、ファンドで使用される通貨建てに換算されます。
          年次報告書および各ファンドの計算書は、ファンドに係る英文目論見書補遺にて指定される会計
         基準に従って作成されます。
          受託会社は、ファンドの純資産総額の計算において、追加調査を行う事なく、上記に従って提供
         される価格および評価に依拠することができ、かつ、かかる依拠に関して、ファンド、受益者また
         はその他の者に対し責任を負わないものとします。
          また、    管理事務代行会社は、受託会社または管理会社の指示に従い、管理事務代行契約に基づ
         き、各評価日における評価時点での純資産総額を、信託証書に記載され、詳細は英文目論見書に記
         載される原則に基づいて計算します。
          かかる方法により管理事務代行会社が計算する純資産総額は、                                  (a ）管理事務代行会社が完全で信
         頼性があり正確であると考える投資対象ファンドの市場評価額に関する情報源、資料およびシステ
         ムに基づくもの、またはこれらを参照するものであり、そして(b）特定の評価日において作成され
         るものであり、したがって、管理会社によって別途決定がなされない限り、市場価値もしくは価格
         または当該決定に関連するその他の要因におけるその後の変化を反映しません。
          管理事務代行会社は、評価日において、かかる評価日の純資産総額および受益証券１口当たり純
         資産価格に関する情報を受益者に提供します。
          純資産総額を提供し、かつ／または受益証券を買い戻す受託会社の義務は、ファンド障害事由が
         存在しないことを条件とします。
        ②純資産総額の計算の停止

           受託会社は、以下の場合において、全期間または一部期間中、管理会社と協議の上、ファンドの
         純資産総額および／もしくはかかるファンドの受益証券クラスの受益証券１口当たり純資産価格の
         決定ならびに／もしくはファンドの受益証券クラスの受益証券の発行および買戻しを停止するこ
         と、ならびに／またはかかるファンドの受益証券クラスの受益証券につき買戻しの請求者に対する
         買戻代金の支払期間を延長することができます。
           (a)  ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券クラスに帰属する投
           資対象の大部分が上場、値付け、売買もしくは取引されている証券取引所、商品取引所、先物取
           引所もしくは店頭市場が閉鎖されている期間（通常の休日および祝日を除きます。）、またはか
           かる証券取引所もしくは市場での取引が制限されるかもしくは停止されている場合
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           (b)  ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券クラスに帰属する投
           資対象の処分を管理会社が合理的に実行できなくなる状況が発生したと受託会社もしくは管理会
           社が判断する場合、または当該状況により、かかる処分がファンドの受益者またはファンドの一
           も しくは複数の受益証券クラスの保有者に重大な悪影響を及ぼす場合
           (c)  投資対象の評価額もしくはファンドもしくはファンドの一または複数の受益証券クラスに帰
           属する純資産総額の確定に通常使用している方法をとることに支障が生じている場合、またはそ
           の他の理由によって、投資対象もしくはその他の資産の評価額、もしくはファンドもしくはファ
           ンドの一または複数の受益証券クラスに帰属する純資産総額を合理的もしくは公正に確定するこ
           とができないと受託会社もしくは管理会社が決定した場合
           (d)  ファンドの投資対象の買戻しもしくは換金、またはかかる買戻しもしくは換金に関係した資
           金の移動を通常の価格もしくは通常の為替レートで行えないと管理会社が判断した場合
           (e)  いかなる期間であれ、管理会社が、その絶対的裁量により、かかる措置をとることが賢明で
           あると考える場合
           (f)  その他、ファンドに係る補遺信託証書または英文目論見書補遺で定める場合
          　かかるファンドの受益者は全員、上記の停止についても速やかに書面で通知され、かかる停止の
          解除についても速やかに通知されます。
       （２）【保管】

         　受益証券が販売される海外において、受益証券の確認書は受益者の責任において保管されます。
         　日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管さ
         れ、日本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交
         付されます。
         　ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
       （３）【信託期間】

         　信託期間は、ファンド設立日に開始し、2163年12月１日までとします。
       （４）【計算期間】

         　ファンドの決算期は毎年１月31日です。
       （５）【その他】

        ①　   ファンドの解散
         　以下の事由のいずれかが発生した場合、ファンドは終了することがあります。
          (a ）ファンドの継続もしくはファンドの他の法域への移動が違法となった、または受託会社の意
             見において、実行不可能、不適当もしくはファンドの受益者の利益に反する場合
          (b ）ファンド受益者がファンド決議で終了を決定した場合
          (c)  基本信託証書の締結日に開始し当該日付の150年後に終了する期間が終了した場合
          (d ）受託会社が退任の意向を書面で通知した、または受託会社が強制的もしくは自主的に清算す
             ることになった際に、管理会社がかかる通知もしくは清算後90暦日以内に受託会社の後任を
             任命できないもしくは受託会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任命を確
             保できない場合
          (e ）管理会社が退任の意向を書面で通知した、または管理会社が強制的もしくは自主的に清算す
             ることになった際に、受託会社がかかる通知もしくは清算の開始後90暦日以内に管理会社の
             後任を任命できないもしくは管理会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任
             命を確保できない場合
          (f)  ファンドに関係する補足信託証書または附属書類で予期される日付が到来したまたは状況が
             生じた場合
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         　また、以下の強制買戻事由が発生した場合は、強制的に買い戻されます。
          ( ⅰ)  いずれかの評価日の純資産総額が、3,000,000米ドルもしくはそれ以下であり、その評価日
             またはそれ以後に管理会社が全ての受益証券は全ての受益者に通知を行うことで強制的に買
             戻しを行うべきと決定した場合
          ( ⅱ)  受託会社および管理会社が、全ての受益証券は強制的に買戻しを行うべきと同意した場合
         ソフトワインドダウン

         　管理会社が、受託会社と協議し、ファンドの投資方針がもはや実行可能ではないと判断した場
         合、信託約款及び英文目論見書補遺の規定に従い、秩序ある方法で資産を換価するためにファンド
         を管理し、受益権者の最善の利益になると判断される方法でその収益を受益権者に分配し、解散す
         ることができます。この手続きはファンドの事業に不可欠であり、受益権者の関与なしに実行する
         ことができます。
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        ②　   信託証書の変更
         　受託会社および管理会社は、受益者に対する10暦日前までの書面通知（受益者による決議または
         ファンドによる決議（場合による）により放棄することができる）により、受託会社および管理会
         社が誠意を持ってかつ商業上合理的方法により受益者または（場合に応じて）影響を受けるファン
         ドの受益者の最大の利益となると考える方法および限度により、基本信託証書の修正信託証書によ
         り、基本信託証書の規定を修正し、改訂し、変更しまたは追加する権利を有します。ただし、受託
         会社がその意見において、(i)かかる修正、改訂、変更または追加が、
          (a ）既存の受益者の利益を重大に害するものとはならず、既存の受益者または（場合により）影
            響を受けるファンドの受益者に対する責任から受託会社および管理会社を相当程度免除する
            ようにならないこと、
          (b ）財政上、法令上または当局による要請（法的強制力の有無を問わない）を遵守できるように
            するために必要であること、または
          (c ）明白な誤りを訂正するために必要であること
         を書面で証明しない限り、かかる修正、改訂、変更または追加を承認する受益者による決議または
         ファンドによる決議（必要に応じて）を受託会社がまず取得しなければ、かかる修正、改訂、変更
         または追加は行わないものとし、(ii)かかる修正、改訂、変更または追加によって、いずれの受益
         者も、その受益証券に関し追加の支払を行いまたは債務を引き受ける義務を課されないものとしま
         す。
        ③　関係法人との契約の更改等に関する手続

         保管契約
         　いずれの当事者も、他方当事者に                   90 暦 日以上前に書面による通知を行うことにより、保管契約を
         終了することができます。上記にかかわらず、一方の当事者は、破産もしくは支払不能を宣告され
         る場合、または適用可能な破産法、倒産法もしくはそれに類するその他の現在もしくは将来効力を
         有する法律に従って当該当事者に対して事件が開始される場合、                                   30 暦 日前の書面による通知を行う
         ことでいつでも、保管契約を終了することができます。
         管理事務代行契約
          管理事務代行会社または受託会社のいずれも、他方当事者に90                                 暦 日以上前に書面による通知を行
         うことにより、管理事務代行契約を終了することができます。上記にかかわらず、管理事務代行会
         社または受託会社は、その当事者が破綻もしくは支払不能を宣告される、または適用可能な破産
         法、倒産法、もしくはそれに類するその他の                        現在もしくは将来効力を有する                 法律に従って当該当事
         者に対して事件が開始される場合、30                    暦 日前の書面による通知を行うことでいつでも、管理事務代
         行契約を終了することができます。管理事務代行契約は当該契約中に規定されている状況において
         も終了することが可能です。
         代行協会員契約
         　代行協会員契約は、管理会社または代行協会員による３か月前の他の当事者に対する書面による
         通知により解除されない限り、解除される時まで有効に存続します。ただし、日本において代行協
         会員の指定が要求されている限りにおいては、管理会社の日本における後任の代行協会員が指定さ
         れることを条件として終了します。
         　本契約は日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。
         受益証券販売・買戻契約
         　受益証券販売・買戻契約は、2024年２月18日に終了しますが、一方当事者による更新通知なし
         に、自動的に３暦年間更新されます。ただし、(ⅰ）本書に記載された情報の日付以降、ファンドま
         たは管理会社の財政状況その他に重大な悪影響を及ぼすべき変化が生じた場合、または、(ⅱ）販売
         会社の判断において、日本における販売会社が予定しているファンド証券の当初募集の成功に重大
         な障害となると考えられる国内または国外の政治、金融、経済もしくはその他の情勢または為替
         レートに重大な悪影響を及ぼすべき変化が生じた場合は、日本における販売会社は、管理会社と事
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         前に相談した上、払込日以前においていつでも、管理会社に対し通知を行うことによって当初募集
         を中断する権利を有するものとします。
         　本契約は、日本国の法律に準拠し、同法に解釈されるものとします。
         投資運用契約
         　投資運用契約は、(ⅰ）2163年12月１日または(ⅱ）強制買戻日後の実現可能な日のどちらか早い
         日に終了します。ただし、管理会社または投資運用会社は、他方当事者に対して90日以上前に書面
         による通知を行うことによりまたは投資運用契約に定めるその他の情況において、投資運用契約を
         終了することができます。
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         ４【受益者の権利等】
       （１）【受益者の権利等】
        　受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義人として、
        登録されていなければなりません。したがって、日本における販売会社に受益証券の保管を委託して
        いる日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対し直接受益
        権を行使することはできません。これら日本の受益者は日本における販売会社との間の口座約款に基
        づき日本における販売会社をして受益権を自己のために行使させることができます。日本における販
        売会社から国内の投資者に対する買戻金等の支払いは外国証券取引口座約款に基づいて行われるた
        め、買戻金等の支払いに関する問い合わせは日本における販売会社に対して行うこととなります。
        　受益証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行
        使を行うものとします。
        　受益者の有する権利は次の通りです。
         （ⅰ）分配金請求権
            　受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を、受益証券口数に応じて請求する権利を
            有します。
         （ⅱ）管理会社に対する買戻請求権
            　受益者は、信託証書の規定および本書の記載に従って、管理会社に対し、受益証券の買戻し
            を請求することができます。
         （ⅲ）残余財産分配請求権
            　ファンドが清算される場合、受益者は、保有する受益証券の持分に応じて残金財産の分配を
            請求する権利を有します。
         （ⅳ）損害賠償請求権
            　受益者は、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた義務の不履行に基づく損
            害賠償を請求する権利を有します。
         （ⅴ）議決権
            受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案さ
           れているものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され受益証券１口
           当たり純資産価格の総額がトラストの全てのシリーズ・トラストの純資産総額の                                            10 分の  １ 以上
           となる受益証券を保有する受益者の書面による要請のある場合、もしくは提案されているもの
           がファンドによる決議であるときは受益証券の保有者として登録されファンドの受益証券の口
           数の  10 分の１以上を保有する受益者の書面による要請がある場合、招集通知に記載されている
           日時および場所にて、全受益者または（場合により）ファンドの受益者の集会を招集します。
       （２）【為替管理上の取扱い】

        　日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島に
        おける外国為替管理上の制限はありません。
       （３）【本邦における代理人】

        　アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
        　東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
        　上記代理人は、管理会社から日本国内において、
         （ⅰ）管理会社またはファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問題につ
             いて一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
         （ⅱ）日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
             する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
         を委任されています。なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理
         人および金融庁長官に対する届出代理人は、下記の通りとする。
             　東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
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             　アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
             　弁護士　安達　理
             　弁護士　橋本　雅行
       （４）【裁判管轄等】

        　日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
        ことを管理会社は承認しています。
        　東京地方裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
         東京簡易裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番２号
        　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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    第３【ファンドの経理状況】

        ファンドの運用は、2021年２月19日から開始する予定であり、ファンドは、現在何ら資産を保有してい

      ません。第１期の監査済財務書類は、2022年１月31日に終了する期間について作成されます。ファンドの
      会計監査は、ケーピーエムジー                 ケイマン諸島が行います。なお、ケーピーエムジー                            ケイマン諸島は、公
      認会計士法（昭和23年法律第103号、その後の改正を含みます。）第１条の３第７項に規定される外国監
      査法人等です。
     １【財務諸表】

      　該当事項はありません。
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     ２【ファンドの現況】

      　該当事項はありません。
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

       （イ）受益証券の名義書換

         　ファンドの記名式証券の名義書換を行う登録・名義書換事務代行会社は次の通りです。
         　取扱機関　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー
          取扱場所　香港         中環   68デヴォーロード          マンイービルディング             13/F   ブラウン・ブラザーズ・ハ
          リマン・トラスティ・サーヴィシズ（ホンコン）リミテッド気付
         　日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、その日
         本における販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては受益者本人
         の責任で行います。
       （ロ）受益者集会

          受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案されて
         いるものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され受益証券１口当たり純
         資産価格の総額がトラストの全てのシリーズ・トラストの純資産価額の10分の１以上となる受益証
         券を保有する受益者の書面による要請のある場合、もしくは提案されているものがファンドによる
         決議であるときは受益証券の保有者として登録されファンドの受益証券の口数の10分の１以上を保
         有する受益者の書面による要請がある場合、招集通知に記載されている日時および場所にて、全受
         益者または（場合により）ファンドの受益者の集会を招集します。受託会社は、各集会の15暦日前
         までに、集会の場所、日時および集会で提案される決議の条件を記載した書面による通知を、トラ
         ストの受益者全員の集会の場合は各受益者に郵送し、ファンドの受益者の集会の場合はファンドの
         受益者に郵送します。集会の基準日は、集会の通知に指定された日の少なくとも21暦日前としま
         す。受益者に対する通知が偶然になされなかった場合または受益者によって通知が受領されなかっ
         た場合でも、集会の手続が無効となることはありません。受託会社または管理会社の取締役または
         その他権限を付与された役員は、いずれの集会にも出席し、発言する権利を有します。定足数は受
         益者２名としますが、受益者が１名しかいない場合はこの限りではなく、この場合定足数は当該受
         益者１名とします。いずれの集会においても、集会の投票に付された決議は書面による投票で決定
         され、提案されたのが受益者による決議であるときは受益証券１口当たり純資産価格の合計がトラ
         ストのシリーズ・トラスト全ての純資産価額の50％以上である受益証券を保有する受益者により承
         認される場合、提案されたのがファンドによる決議であるときは発行済みの当該ファンドの受益証
         券口数の半分以上を保有する受益者により承認された場合、投票結果は集会の決議であるとみなさ
         れます。上記にかかわらず、且つ基本信託証書第33.2条の目的に限り、トラストが「ミューチュア
         ル・ファンド」であって「規制対象のミューチュアル・ファンド」（ケイマン諸島ミューチュア
         ル・ファンド法に定義された用語）ではない場合はいつでも、「受益者による決議」という表現
         は、トラストの（当該法で定義された）「投資者」の人数の過半数が書面で同意した決議を指しま
         す。受益者による決議に関する純資産総額の計算は、集会の直前の該当する評価日の評価時点で行
         われます。投票は、本人または代理人のいずれかにより行うことができます。
       （ハ）受益者に対する特典、譲渡制限

         　受益者に対する特典はありません。
         　管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外があります。）ケイマン諸島の居住者また
         は所在地事務代行会社を含みます。）による受益証券の取得も制限することができます。
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    第三部【特別情報】

      第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       (1)  資本金の額
        　2020年11月末日現在、管理会社の払込済み資本金は735,000米ドル（約7,636万円）です。
        　過去５年間において、主な資本金の額の増減はありません。
       (2)  会社の機構

        　管理会社の定款によれば、管理会社の業務は10名以上（代理取締役は除きます。）で構成される取
        締役会によって管理されます。取締役の株式保有資格は総会において管理会社によりかかる決定がな
        されるまで要求されません。管理会社は通常の決議により取締役を選任でき、同様に取締役を解任
        し、代わりに他の者を指名できます。取締役は、管理会社の定款に定められた最大数を条件として、
        いつでも随時何人をも取締役に指名する権限を有します。
        　取締役会は、その構成員から議長を選出できますが義務はありません。
        　取締役会は、招集通知に記載された場所で開催されます。
        　取締役会は、各取締役および代理取締役に書面により少なくとも２日前に通知がなされることによ
        り招集されます。ただし、全取締役（または代理取締役）が通知を取締役会開催の前か後に撤回する
        場合、招集通知の期間が短縮された取締役会も有効な取締役会であるものとします。
        　取締役会の決議の定足数は、取締役会で別途定めがなければ２名です。ただし、いかなる時でも取
        締役が１名の場合は定足数は１名です。
        　決議は、定足数を満たしている取締役会に自らまたは代理人により参加している者の過半数の賛成
        によりなされます。議長は、賛否同数の場合の決定権を有します。
        　取締役会は、法律、定款、総会で管理会社により規定された規則および関連するファンドの基本的
        書類による制限にしたがって、管理会社の名前で活動し、管理会社のために活動する過程にある全業
        務ならびに事務管理および財産処分に関する全活動を行い、かつ、権限を付与する権限を授与されて
        います。
        　取締役会は、取締役会の構成員ではない１名以上の執行役員、支部の委員会もしくは代理人、また
        は取締役会の構成員で構成されると取締役がみなす委員会に対し、管理会社の業務および管理会社の
        代表権の全てまたは一部を委託することができます。
        　株主総会が、適式に成立した場合には、全株主を代表します。株主総会は、管理会社に代わって活
        動を行い、かつ、承認し、ならびに議題を提案する幅広い権限を有します。
        　適用法令の要件および管理会社の定款の遵守を条件とし、株主総会で正式に可決された決議は全株
        主を拘束します。
      ２【事業の内容及び営業の概況】

       　管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の管理会社として行為す
       ることに何ら制限はありません。
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       　管理会社は、2020年11月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っています。
       国別（設立国）                種類別          本数        純資産の合計（通貨別）

                                            583,412,703       米ドル

                                             33,736,095      豪ドル

                       公募          10
       ケイマン諸島                                   7,438,415,543        円
                                            237,249,295       トルコリラ

                       私募          30        236,257,547,964         円

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      ３【管理会社の経理状況】

       ａ．管理会社の直近２事業年度（2018年１月１日から2018年12月31日までおよび2019年１月１日から

        2019年12月31日まで）の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」
        （平成５年大蔵省令第22号）に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭
        和38年大蔵省令第59号）第131条第５項ただし書の規定を適用して、管理会社によって作成された監査
        済財務書類の原文を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいいます。）であるケーピーエムジーから監査証明に相当すると
        認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当す
        るもの（訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には円換算額が併記さ

        れています。日本円による金額は2020年11月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信
        売買相場の仲値（１米ドル＝103.89円）で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入され
        ています。
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    （１）【貸借対照表】
    損益およびその他の包括利益計算書（2019年12月31日終了事業年度）
                                2019  年度             2018  年度

                            注記へ
                            の参照    USD       千円        USD       千円
     損益計算書（米ドル）
     受取利息                           34,534       3,588        22,534       2,341

     - うち、償却原価で測定される金融商品にかかる
                                       3,588
     受取利息                           34,534               22,534       2,341
     純受取利息                       4           3,588
                                34,534               22,534       2,341
     サービス報酬収入                       5           22,336               21,297

                                215,000               205,000
     その他（損失）／収益                                                 1
                                (21)       (2)        8
     純収益                                                 23,639
                                249,513       25,922        227,542
     一般管理および営業費                       6    (143,734)       (14,933)        (121,067)       (12,578)

     引当金繰入および税引前営業利益                           105,779       10,989        106,475       11,062
     税引前利益                           105,779       10,989        106,475       11,062

     法人税等                       7    —       —        —       —

     税引後利益                           105,779       10,989        106,475       11,062
    注記は本財務諸表の一部をなすものである。





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    財政状態計算書（2019年12月31日現在）
                             2019  年度             2018  年度

                         注記へ
                         の参照    USD        千円       USD        千円
     資産（米ドル）
                                                    126,057
     現金預け金                    9    1,436,186        149,205       1,213,367
                                     22,588               21,492
     その他資産                    10    217,427               206,873
                                     171,794
     資産合計                        1,653,613               1,420,240        147,549
     負債（米ドル）

                                     13,644
     その他負債                    10    131,329               3,735        388
                                     13,644               388
     負債合計                        131,329               3,735
     株主資本（米ドル）

                                     76,359               76,359
     資本金                    11    735,000               735,000
                                     81,791               70,802
     利益剰余金                        787,284               681,505
                                                    147,161

     株主資本合計                        1,522,284        158,150       1,416,505
                                     171,794               147,549
     負債および株主資本合計                        1,653,613               1,420,240
    （日付）、取締役会により発行の承認および許可を受けた。

         )

         )
         ) 　　　　　　取締役
         )
         )
    注記は本財務諸表の一部をなすものである。




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    持分変動計算書（2019年12月31日終了事業年度）
                      資本金             利益剰余金             合計

                       USD      千円       USD      千円       USD      千円
     2019  年度
     2019  年度持分変動計算書（米ドル）
                             76,359             70,802             147,161
     2019  年1月1日現在の残高                735,000             681,505             1,416,505
                                          10,989             10,989
     当該年度の利益                  —       —      105,779             105,779
                                          81,791             158,150
     2019  年12月31日現在の残高                735,000       76,359      787,284             1,522,284
     2018  年度

     2018  年度持分変動計算書（米ドル）
                                          59,740             136,099
     2018  年1月1日現在の残高                735,000       76,359      575,030             1,310,030
                                          11,062             11,062
     当該年度の利益                  —       —      106,475             106,475
                             76,359             70,802
     2018  年12月31日現在の残高                735,000             681,505             1,416,505       147,161
    注記は本財務諸表の一部をなすものである。







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    　キャッシュ・フロー計算書（2019年12月31日終了事業年度）
                                2019  年度           2018  年度

                            注記へ    USD       千円      USD       千円
                            の参照
     営業活動によるキャッシュ・フロー（米ドル）

                                       10,989             11,062
     当該年度の利益                            105,779             106,475
     純利益を営業活動より生じた現金と一致させるた
     めの調整
     税引およびその他調整前純利益に含まれる非現金
     項目：
     受取利息                       4    (34,534)       (3,588)      (22,534)       (2,341)
                                       2
     未実現損益                            21             (8)       (1)
     営業資産および負債変動前の営業活動より生じた
                                       7,404             8,720
     現金                            71,266             83,933
     営業資産の純（増）／減：
                                (10,575)                    9,595
     その他資産                                  (1,099)      92,358
                                                    9,595
     営業資産の純（増）／減：                            (10,575)       (1,099)      92,358
     営業負債の純増／（減）:
                                       13,256
     その他負債および引当金                            127,594             (1,639)       (170)
                                       13,256
     営業負債の純増／（減）                            127,594             (1,639)       (170)
     法人税等の支払額                            —       —      —       —
                                       19,561             18,145
     営業活動より生じた現金                            188,285             174,652
                                       0

     財務活動によるキャッシュ・フロー（米ドル）
                                       3,588             2,341
     受取利息                       4    34,534             22,534
                                       3,588             2,341
     財務活動により生じた現金（米ドル）                            34,534             22,534
                                       23,149             20,486
     現金および現金同等物の純増額                            222,819             197,186
                                       126,057             105,571
     期首における現金および現金同等物                            1,213,367             1,016,181
                                       149,205             126,057

     期末における現金および現金同等物（米ドル）                            1,436,186             1,213,367
                                       149,205             126,057
     現金預け金                       9    1,436,186             1,213,367
                                       149,205             126,057

     期末における現金および現金同等物（米ドル）                            1,436,186             1,213,367
    注記は本財務諸表の一部をなすものである。


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    財務諸表に対する注記
    １．主たる事業
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「当社」という。）は、ケイマン諸島に設立さ
    れた有限会社である。当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務代行および運用であ
    る。当社の登録事業所は、ケイマン諸島　KY1‑1104、グランド・ケイマン、ウグランド・ハウス、私書箱309、メ
    イプルズ・コーポレート・サービシズ・リミテッド内（c/o                               Maples    Corporate      Services     Limited,     P.O.   Box  309,
    Ugland    House,    Grand   Cayman    KY1-1104,      Cayman    Islands）に所在する。
    ２．重要な会計方針

    (a)  　　　準拠表明
    本財務諸表は、該当するすべての国際財務報告基準（以下、「IFRS」という。）に準拠して作成されている。IFRS
    は、該当する個々の国際財務報告基準、国際会計基準（以下、「IAS」という。）および国際会計基準審議会（以
    下、「IASB」という。）が発行する解釈指針等すべての総称である。当社が採用した重要な会計方針の概要は、以
    下のとおりである。
    (b)  　　　財務諸表の作成基準
    本財務諸表は、取得原価基準を測定基準として作成されている。
    IFRS  に準拠した財務諸表の作成に当たり、経営陣は会計方針の適用ならびに資産、負債、収益および費用の報告額
    に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが求められている。見積りおよびこれに伴う仮定は、状況に応
    じて合理的であると考えられ、結果として他の情報源からは容易に明白とはならない資産および負債の帳簿価額を
    決定する基準となる過去の実績およびその他のさまざまな要因に基づくものである。実際の結果は、かかる見積り
    と異なる場合もある。
    見積りおよびその基礎となる仮定は、継続的に見直しが行われる。会計上の見積りの修正は、見積りが修正された
    期間のみに影響を及ぼす場合は当該期間に、見積りが修正された期間および将来の期間双方に影響を及ぼす場合は
    当該期間および将来の期間に認識される。
    (c)  　　　外貨
    当社の機能通貨および表示通貨は米ドル（USD）である。期中の外貨建取引は、取引日の実勢為替レートで米ドル
    に換算される。外貨建の貨幣性資産・負債は報告会計期間末の実勢為替レートで米ドルに換算される。為替差損益
    は、損益計算書に認識される。
    取得原価により測定された外貨建の非貨幣性資産・負債は、取引日の実勢為替レートで米ドルに換算される。公正
    価値で計上された外貨建の非貨幣性資産・負債は公正価値が決定された日の実勢為替レートで換算される。再換算
    により生じる為替差損益は、損益計算書に認識される。
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    2.      重要な会計方針（続き）
    (d)  　　　現金および現金同等物
    現金預け金は、銀行預け金、銀行手元現金、および短期の流動性の高い投資であり、容易に一定額の現金に換金す
    ることが可能であり、かつ、価値の変動については僅少なリスクしか負わず、取得時の満期が3ヵ月以内のものを
    いう。
    (e)  　　　その他の資産
    その他の資産は、まず時価で計上し、その後、償却原価から減損（貸倒引当金）を差し引いて記載する（注記2(g)
    を参照）。ただし、未収金が関連当事者に対する特定返済条件のない無利子融資である場合や、その割引の影響が
    微小である場合はこの限りでない。これらに該当する場合、未収金は不良債権の減損を差し引いた原価で計上され
    る。
    (f)  　　　引当金および偶発債務
    引当金は、当社が過去の事象の結果として生じる法的または推定的債務を有しており、債務を決済するために経済
    的便益の流出が必要となる可能性が高く、かつその金額について信頼できる見積りができる場合に、不確実な時期
    または金額の負債に対して認識される。金額の時間的価値が重要な場合、引当金は債務を決済するために予想され
    る支出の現在価値で計上される。
    経済的便益の流出が必要となる可能性が低く、金額の見積もりに信頼性がない場合、経済的便益の流出の可能性が
    微小でないかぎり、債務は偶発債務として開示する。1ないし複数の将来事象の発生または未発生によってのみそ
    の存在を確認できる潜在的な債務についても、経済的便益の流出の可能性が微小でない限り、債務は偶発債務とし
    て開示する。
    (g)  　　　減損
    当社の資産の帳簿価額は、各報告期間末に見直しを行い、減損を行うべき客観的根拠の有無を判定する。このよう
    な客観的根拠がある場合には、各報告期間末において、この資産の回収可能額の見積もりを行う。資産の帳簿価額
    が回収可能額を上回る場合には、必ず減損損失を計上する。減損損失は利益または損失として計上する。
    IFRS  第9号に従って、減損要件は主として償却原価で測定される金融資産に適用される。減損要件は、報告日付に
    おいて将来の経済状況に対する合理的かつ信頼性の高い予測を織り込むことにより、IFRS第9号における発生損失
    モデルから、IFRS第9号における予想信用損失（ECL）モデルに変更となった。本基準の適用による当社財務諸表へ
    の重大な影響はない。
    (h)  　　　収益の認識
    投資運用サービスを提供し、当社に経済的便益が流入する可能性が高く、適宜収益および費用を信頼性をもって測
    定できる場合に、損益計算書に管理報酬が認識される。
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    2.      重要な会計方針（続き）
    (i)  　　　費用
    すべての費用は、発生主義により損益計算書に認識される。
    (j)  　　　関連当事者
    本財務諸表では、当事者が以下のいずれかに該当する場合に当社の関連当事者とみなしている。
    (a)  　　　個人、またはその個人の家族の近親者は、以下に該当する場合、当社の関連当事者である。
    (i)  　　　当社を支配している、または共同支配している。
    (ii)     当社に重要な影響を与える。
    (iii)   　　当社または当社親会社経営幹部の一員である。
    (b)  　　　企業は、以下の条件のいずれかに該当する場合、当社の関連当事者である。
    (i)  　　　その企業と当社が同じグループの傘下にある（すなわち、それぞれの親会社、子会社、関連会社が関連
    している。）。
    (ii)     その企業と他方の企業が関連会社であるか、合弁会社である（その企業の関連会社または合弁会社の属
    する企業グループに他方の企業が属している。）。
    (iii)   　　両企業が、同一の第三者企業の合弁会社である。
    (iv)     ある企業がある第三者企業の合弁会社であり、他方の企業が当該第三者企業の関連会社である。
    (v)  　　　ある企業が、当社または当社の関連当事者である企業の従業員給付のための退職後給付制度である。
    (vi)     ある企業が、(a)に規定する個人に支配されているか、共同支配されている。
    (vii)   　　(a)(i)に規定する個人が、ある企業に重要な影響を与えているか、その企業（またはその親会社）の経
    営幹部の一員である。
    個人の家族の近親者とは、企業との取引において当該個人に影響を与える、または当該個人の影響を受けると予想
    される親族の一員をいう。
    (k)  　　　当期に発効された基準および解釈指針
    ・　IFRIC第23号：国際会計基準審議会（IASB）は2017年6月にIFRIC第23号「法人所得税務処理に関する不確実
       性」を公表した。IFRIC第23号は、法人所得税務処理に関する不確実性について明確化を図るものであり、IAS
       第12号に基づく法人所得税務処理に関して不確実性が存在する場合に、課税所得（税務上の欠損金）、税務基
       準額、未使用の欠損金、未使用の繰越税額控除および税率の決定に適用される。IFRIC第23号は、2019年1月1
       日以降に始まる年度から有効となった。当社は2019年1月1日にIFRIC第23号を適用した。この適用は、当社の
       財政状態、経営成績またはキャッシュ・フローに重大な影響を与えていない。
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    2. 　　　　重要な会計方針（続き）
    ・　IFRS年次改善2015-2017年サイクル：IASBは、2017年12月に「IFRS年次改善2015-2017年サイクル」（IFRS改善
       2015-2017年）を公表した。IFRS改善2015-2017年は、2019年1月1日以降に始まる年度から有効となった。当社
       は2019年1月1日にIFRS年次改善2015-2017年サイクルを適用した。この適用は、当社の財政状態、経営成績ま
       たはキャッシュ・フローに重大な影響を与えていない。
    ・　IAS第19号の改訂：制度改訂、縮小または清算：IASBは2018年2月に「制度改訂、縮小または清算」（IAS第19

       号の改訂）を公表した。これは確定給付年金制度に変更が生じた場合に企業が年金費用をどのように決定する
       かを規定するものである。IAS第19号の改訂は2019年1月1日以降に始まる年度から有効となった。当社は2019
       年1月1日にIAS第19号の改訂を適用した。この適用は、当社の財政状態、経営成績またはキャッシュ・フロー
       に重大な影響を与えていない。
    3. 　　　　会計方針の変更

    IASB  は、当会計期間に新たに発効するIFRSの複数の改訂基準を公表している。これらの変更事項は、これまでに作
    成または注記2(k)に提示された、現在または以前の期間の当社業績および財政状況に重大な影響を及ぼしていな
    い。
    当社は、新しい会計基準または解釈指針のうち当会計期間に発効していないものについては適用していない（注記
    17）。
    4. 　　　　純受取利息

                                              2019  年度     2018  年度
     純受取利息（米ドル）
     現金預け金にかかる受取利息                                         34,534       22,534
     受取利息                                         34,534       22,534
    金融商品にかかる上記の受取利息はすべて償却原価で測定される。

    5. 　　　　\サービス報酬収入

    当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務代行および運用である。
    収益は、以下に示す関連会社から得た投資運用報酬である。
                                         2019  年度       2018  年度
     収益（米ドル）
     サービス報酬収入                                     215,000         205,000
     収益合計                                     215,000         205,000
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    6. 　　　　一般管理および営業費
                                        2019  年度       2018  年度
     一般管理および営業費（米ドル）
     その他費用                                   (34,668         ) (1,315         )
     銀行手数料                                   (191         ) (545         )
     営業費                                   (34,859         ) (1,860         )
     監査報酬                                   (3,119         ) (3,117         )
     役員報酬                                   (105,756         ) (106,500         )
     専門家サービス                                   —         (9,590         )
     一般管理費                                   (108,875         ) (119,207         )
     一般管理および営業費合計                                   (143,734         ) (121,067         )
    上記の支出はいずれも直接持株会社に対して支払われ、直接持株会社は当社に代わりこれを決済する。
    7. 　　　　法人税等

    ケイマン諸島において所得またはキャピタル・ゲインに課される税金はなく、当社は、ケイマン諸島総督より、
    2029年10月10日まで現地のすべての所得、利益およびキャピタル・ゲインに対する税金を免除するとの保証を得て
    いる。したがって、本財務諸表に所得税は計上されていない。
    8. 　　　　非連結のストラクチャード・エンティティ

    スポンサーとなる非連結ストラクチャード・エンティティ
    当社は、当社名がストラクチャード・エンティティの名称やそれが発行する商品に表示される、または当社がその
    ストラクチャード・エンティティと関係があるか、もしくは当社がそのストラクチャード・エンティティの設計や
    設定に関与しており、ストラクチャード・エンティティとの関与の一形態を有すると市場が一般的に期待する場
    合、自社をそのストラクチャード・エンティティのスポンサーであると見なす。当社がスポンサーではあるが持分
    を有していない非連結ストラクチャード・エンティティについて、当社は報告期間中これらエンティティから投資
    運用報酬を受け取っておらず、またいかなる資産もこれらエンティティに移管していない。
    以下に示す非連結のストラクチャード・エンティティは、当社がスポンサーとなっているが、管理費用は受け取っ
    ておらず、2019年12月31日現在当社は持分を保有していない。
    -     HOLT®   ジャパン・インカム・プラス・ストラテジー・ファンド（適格機関投資家限定）
    以下に示す非連結のストラクチャード・エンティティは、当社がスポンサーであり、年間固定管理費用として
    5,000米ドル（2018年：5,000米ドル）を受け取っているが、2019年12月31日現在当社は持分を保有していない。
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    8. 　　　　非連結ストラクチャード・エンティティ（続き）
     アジア・エクイティ・インカムプラス・ストラテジー・ファンド（適格機関投資家限定）
     グローバル・リートα・ファンド（適格機関投資家限定）
     豪州高配当株・ツインαファンド（適格機関投資家限定）
     ダイワ・オーストラリア高配当株αファンド（適格機関投資家限定）
     プリンシパル／CSカナディアン・エクイティ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
     CS グローバル・リート・トリプル・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
     米国好配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
     US スモール・キャップ・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
     ダイワ・エマージング・ローカル・マーケット・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
     J-REIT   ファンド（適格機関投資家限定）
     US プリファード・リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
     ジャパン・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
     NB/MYAM    米国リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
     ダイワ・UK・ハイ・ディビデンド・エクイティ・ファンド（適格機関投資家限定）
     AMP  オーストラリア・インカム債券ファンド（適格機関投資家限定）
     ブラジル株式αファンド（適格機関投資家限定）
     ダイワ・ブラジリアン・レアル・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
     US ・バリュー・エクイティ・コンセントレイティッド・ファンド（適格機関投資家限定）
     ニッセイ・ジャパン・エクイティ・アクティブ・ファンド（適格機関投資家限定）
     AMP  オーストラリアREITファンド（適格機関投資家限定）
     J-REIT   アンド　リアル　エステート　エクイティファンド（適格機関投資家限定）
     新生・欧州債券ファンド（適格機関投資家限定）
     ダイワ・アメリカン・ハイ・ディビデンド・エクイティ・クアトロ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）

     ダイワ・アメリカン・リート・クワトロ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
     新生ワールド・ラップ・ファンド・ステーブル・タイプ（適格機関投資家限定）
     新生ワールド・ラップ・ファンド・グロース・タイプ（適格機関投資家限定）
     米国リート・トリプル・エンジン・プラス・ファンド（適格機関投資家限定）
     日本国債17-20年ラダー・ファンド（適格機関投資家限定）
     オーストラリア・リート・ファンド
     オーストラリア・リート・プラス
     米国債5-7年ラダー・ファンド（適格機関投資家限定）
     米国・地方公共事業債ファンド
     東京海上・CATボンド・ファンド
     下落抑制株式ファンド（適格機関投資家限定）
     グローバル高配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
     マイスターズ・コレクション
     米国リート・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
     HOLT  ユーロ株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
     PIMCO   短期インカム戦略ファンド
     ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
     ダイワ・J-REIT・カバード・コール・ファンド（適格機関投資家限定）
    当社は、契約上提供を求められていない連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはその他支援を提供し
    ていない。
    当社は現在、契約上提供を求められていない非連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはその他支援を
    提供する意向はない。
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    9. 　　　　現金預け金
        　　　現金および現金同等物の内訳：
                                      2019  年度        2018  年度
     現金預け金（米ドル）
     現金預け金                                 1,436,186          1,213,367
     現金預け金合計                                 1,436,186          1,213,367
    10.  　　　　その他の資産および負債

                                          2019  年度      2018  年度
     その他資産（米ドル）
     未収利息および報酬                                      217,427        206,873
     その他資産合計                                      217,427        206,873
                                          2019  年度      2018  年度

     その他負債（米ドル）
     未払利息および報酬                                      131,329        3,735
     その他負債合計                                      131,329        3,735
    11.  　　　　資本金

    (a)      授権株式および発行済株式
                            2019  年度             2018  年度
                            株数        米ドル        株数        米ドル
     授権株式：
     1 株当たり1米ドルの普通株式                       1,000,000        1,000,000        1,000,000        1,000,000
     発行済全額払込済株式：

     普通株式                       735,000        735,000        735,000        735,000
    普通株式の株主には、随時宣言される配当金を受け取る権利が付与されており、当社株主総会において1株当たり1
    議決権を有する。すべての普通株式は、当社の残余財産に関して同等順位である。
    (b)      資本管理
    当社は、リスクレベルに応じてサービスの価格設定を行い妥当な費用で資金を調達することにより、株主に利益を
    還元し続けるべく、当社が継続企業として存続する能力を保護することを資本管理の第一の目的としている。当社
    は大手企業グループの一員であり、追加資本調達元および余剰資本の分配に関する当社の方針が、グループの資本
    管理目的の影響を受ける場合もある。当社は「資本」を、すべての資本項目を含むものと定義している。
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    11.  　　　資本金（続き）
    当社の資本構成は定期的に見直しが行われ、当社が所属するグループの資本管理の慣行を考慮して管理されてい
    る。資本構成は、当社に対する取締役の信任義務に反しない限り、当社またはグループに影響を及ぼす経済状況の
    変化を踏まえて調整される。
    当期において当社は、外部による資本規制の対象とはなっていない。
    12.  　　　財務リスク管理および公正価値

    当社には、通常の業務の過程において、信用リスク、流動性リスク、金利リスクおよび外国為替リスクに対するエ
    クスポージャーが生じる。当社はこれらのリスクを以下に記載する財務管理方針および慣行により管理している。
    (a)     信用リスク
    当社の信用リスクは、主にグループ企業に対する債権および銀行預け金に起因するものである。信用リスクは、金
    融商品の一方当事者が債務を履行しないことにより他方当事者に財務上の損失を生じさせるリスクとして定義され
    ている。経営陣は信用リスクが確実に最低限に維持されるよう、定期的にリスクを監視している。信用リスクの最
    大エクスポージャーは、財政状態計算書上の各金融資産の帳簿価額から減損引当金を控除した額に相当する。
    (b)     流動性リスク
    当社は契約債務および合理的に予測可能な債務を期限到来時に履行するため、定期的に流動性の要件を監視するこ
    とを方針としている。
    2019  年および2018年12月31日現在、当社のすべての債務および未払金を含めて、当社の金融負債はすべて要求払い
    または無日付であり、3ヵ月以内に決済される予定である。
    (c)     金利リスク
    当社は現金および預け金に対して稼得する銀行金利に限り、金利リスクが発生する可能性がある。2019年および
    2018年12月31日現在、金利の変動が当社の認識された資産または負債の帳簿価額に直接的で重大な影響を及ぼすこ
    とはない。
    (d)     為替リスク
    当社は、主に香港ドル（以下、「HKD」という。）建ての支払債務が生じる一部の取引により外国為替リスクにさ
    らされている。
    HKD  は米ドル（以下、「USD」という。）に固定されているため、当社はUSDとHKD間の為替レートの変動リスクは重
    要ではないと考えている。
    (e)     公正価値
    原価または償却原価で計上された当社の金融商品の帳簿価額は、2019年および2018年12月31日現在の公正価値と大
    きな相違はない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    13.  　　　重要な関連当事者間取引
    財務諸表上で開示されている取引や残高に加え、当社は次の重要な関連当事者間取引を実施した。
    a)  関連当事者間の貸借対照表取引
    財務諸表上で開示されている取引や残高に加え、当社は通常の業務過程において、次の重要な関連当事者間取引を
    行った。
                 2019  年12月31日                   2018  年12月31日
                 親会社       関連       合計       親会社       関連       合計
                        グループ会社                     グループ会社
     資産（米ドル）
     その他資産            —       215,000       215,000       —       205,000       205,000
     資産合計            —       215,000       215,000       —       205,000       205,000
     負債および資本（米ド

     ル）
     その他負債            25,573       —       25,573       3,735       —       3,735
     資本金            735,000       —       735,000       735,000       —       735,000
     負債および株主資本合計
                 760,573       —       760,573       738,735       —       738,735
    b)  関連当事者間の収益および費用
                  2019  年12月31日                   2018  年12月31日
                        関連                     関連
                  親会社       グループ会社       合計       親会社       グループ会社       合計
     その他収益（米ドル）
     その他収益             —       215,000       215,000       —       205,000       205,000

     その他費用（米ドル）
     その他費用

                 34,668       —       34,668       1,315       —       1,315
    c)  経営幹部報酬
     経営幹部報酬（米ドル）                                2019  年度       2018  年度
     短期従業員給付                                105,756         106,500
     経営幹部報酬合計                                105,756         106,500
    14.  　　　親会社および最終的な持株会社

    2019  年12月31日現在、当社の直接の親会社は香港で設立されたクレディ・スイス（ホンコン）リミテッドであり、
    当社の最終的な支配当事者はスイスで設立されたクレディ・スイス・グループ・アーゲーである。クレディ・スイ
    ス・グループ・アーゲーは、一般向けの財務諸表を作成している。
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    15.  　　　比較対象期間の数値修正再表示
    当社の財務報告については、修正再表示を行っていない。
    16.  　　　修正を要しない後発事象

    2019  年度において、修正を要しない重要な事象は存在しない。
    17.  　　　公表後、2019年12月31日に終了した事業年度には未だ発効していない改訂基準、新基準および解釈指針

    による影響の可能性
    本財務諸表の公表日までに、IASBは、2019年12月31日に終了した事業年度には未だ発効しておらず、本財務諸表で
    は採用されていない複数の改訂、新基準、IFRS第17号「保険契約」を公表している。このうち当社に関連する可能
    性があるものは、以下のとおりである。
                                        発効する会計期間の期首

     IFRS  第3号の改訂、       「事業の定義」                          2020  年1月1日

     IAS  第1号およびIAS第8号の改訂、              「『重要性がある』の定義」                    2020  年1月1日
    当社は現在、これらの改訂基準が初度適用期間に及ぼすと予想される影響について評価を行っている。本修正は、

    2020年1月1日以降に開始される年度に適用でき、早期導入が認められている。2020年1月1日の適用は、当社の財政
    状態、経営成績またはキャッシュ・フローに重大な影響を与えていない。
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                                 Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited
                         Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    Statement      of  Profit    or  Loss   and  Other   Comprehensive        Income    for  the  Year   Ended   31  December     2019

                                       Reference
                                       to  Note
                                             2019       2018
     Statement     of  profit    or  loss   (USD)
     Interest     income                                   34,534       22,534

     - of  which   Interest     income    from   instruments      at  amortised     cost           34,534       22,534
     Net  interest     income                           4      34,534       22,534
     Service    Fee  Income                            5      215,000       205,000

     Other   (losses)/revenues                                     (21      ) 8
     Net  revenues                                      249,513       227,542
     General,     administrative        and  trading    expenses               6      (143,734      ) (121,067      )

     Operating     profit    before    allowance     and  taxation                    105,779       106,475
     Profit    before    tax                                 105,779       106,475

     Income    tax  expense                            7      —       —

     Profit    after   tax                                 105,779       106,475
    The  notes   form   part   of  these   financial      statements.

                                 Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited

                         Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    Statement      of  financial      position     at  31  December     2019

                                  Reference
                                  to  Note
                                        2019         2018
     Assets    (USD)
     Cash   and  due  from   banks
                                  9      1,436,186         1,213,367
     Other   assets
                                  10      217,427         206,873
     Total   assets
                                        1,653,613         1,420,240
     Liabilities      (USD)

     Other   liabilities
                                  10      131,329         3,735
     Total   liabilities
                                        131,329         3,735
     Shareholders'       equity    (USD)

     Share   capital
                                  11      735,000         735,000
     Retained     earnings
                                        787,284         681,505
     Total   shareholders'       equity

                                        1,522,284         1,416,505
     Total   liabilities      and  shareholders'       equity
                                        1,653,613         1,420,240
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    Approved     and  authorised      for  issue   by  the  board   of  directors      on
           )

           )
           )   Director
           )
           )
    The  notes   on  form   part   of  these   financial      statements.




                                 Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited

                         Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    Statement      of  changes     in  equity    for  the  year   ended   31  December     2019

                                     Share   capital    Retained
                                            earnings       Total
     2019
     2019   Statement     of  changes    in  equity    (USD)
     Balance    at  1 January    2019
                                     735,000       681,505       1,416,505
     Profit    for  the  year
                                     —       105,779       105,779
     Balance    at  31  December     2019
                                     735,000       787,284       1,522,284
     2018

     2018   Statement     of  changes    in  equity    (USD)
     Balance    at  1 January    2018
                                     735,000       575,030       1,310,030
     Profit    for  the  year
                                     —       106,475       106,475
     Balance    at  31  December     2018
                                     735,000       681,505       1,416,505
    The  notes   form   part   of  these   financial      statements.






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                                 Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited

                         Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    Statement      of  Cash   flow   for  the  year   ended   31  December     2019

                                 Reference
                                  to  Note
                                      2019        2018
     Cash   flows   from   operating     activities      (USD)
     Profit    for  the  year
                                      105,779        106,475
     Adjustments      to  reconcile     net  profit    to  net  cash
     generated     from   operating     activities
     Non-cash     items   included     in  net  profit    before    tax  and
     other   adjustments:
     Interest     Income
                                 4      (34,534       ) (22,534        )
     Unrealised      gain   and  loss
                                      21        (8        )
     Cash   generated     from   before    changes    in  operating
     assets    and  liabilities
                                      71,266        83,933
     Net  (increase)/decrease          in  operating     assets:
     Other   assets
                                      (10,575       ) 92,358
     Net  (increase)/decrease          in  operating     assets.
                                      (10,575       ) 92,358
     Net  increase/(decrease)          in  operating     liabilities:
     Other   liabilities      and  provisions
                                      127,594        (1,639        )
     Net  increase/(decrease)          in  operating     liabilities
                                      127,594        (1,639        )
     Income    taxes   paid
                                      —        —
     Net  cash   generated     from   operating     activities
                                      188,285        174,652
     Cash   flows   from   financing     activity     (USD)
     Interest     income
                                 4      34,534        22,534
     Net  cash   generated     from   financing     activity     (USD)
                                      34,534        22,534
     Net  increase     in  cash   and  cash   equivalents
                                      222,819        197,186
     Cash   and  cash   equivalents      at  the  beginning     of  year
                                      1,213,367        1,016,181
     Cash   and  cash   equivalents      at  the  end  of  year
     (USD)                                  1,436,186        1,213,367
     Cash   and  due  from   banks
                                 9      1,436,186        1,213,367
     Cash   and  cash   equivalents      at  the  end  of  year
     (USD)                                  1,436,186        1,213,367
    The  notes   form   part   of  these   financial      statements.



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                                 Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited
                     Notes   to  Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    Notes   to  the  financial      statements

    1.    Principal      activities
    Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited     (the   “Company”)       is  incorporated       in  the  Cayman    Islands     with
    limited     liability.       The   Company's      principal      activities       are   the   creation      of  trusts     and   the
    administration         and   management       of  assets    in  trusts.     The   Company's      registered       office    is  c/o   Maples
    Corporate      Services     Limited,     P.O.   Box  309,   Ugland    House,    Grand   Cayman    KY1‑1104,      Cayman    Islands.
    2.    Significant       Accounting      Policies
    (a)     Statement      of  compliance
    These    financial      statements       have   been   prepared      in  accordance       with   all   applicable       International
    Financial      Reporting      Standards      (“IFRSs”),        which    collective      term   includes     all  applicable      individual
    International         Financial      Reporting      Standards,       International         Accounting       Standards      (“IASs”)       and
    Interpretations         issued    by  International        Accounting       Standards      Board    (“IASB”).       A  summary     of  the
    significant       accounting      policies     adopted     by  the  Company     is  set  out  below.
    (b)     Basis   of  preparation       of  the  financial      statements
    The   measurement       basis    used   in  the   preparation       of  the   financial      statements       is  the   historical       cost
    basis.
    The   preparation       of  financial      statements       in  conformity       with   IFRSs    requires      management       to  make
    judgements,       estimates      and  assumptions       that   affect    the  application       of  policies     and  reported     amounts     of
    assets,     liabilities,        income    and   expenses.     　The    estimates      and   associated       assumptions       are   based    on
    historical       experience       and   various     other    factors     that   are   believed      to  be  reasonable       under    the
    circumstances,         the  results     of  which    form   the  basis   of  making    the  judgements      about    carrying     values    of
    assets    and  liabilities       that   are  not  readily     apparent     from   other    sources.　Actual          results     may  differ
    from   these   estimates.
    The  estimates      and  underlying      assumptions       are  reviewed     on  an  ongoing     basis.    　Revisions       to  accounting
    estimates      are  recognised      in  the  period    in  which   the  estimate     is  revised     if  the  revision     affects     only
    that   period,     or  in  the  period    of  the  revision     and  future    periods     if  the  revision     affects     both   current
    and  future    periods.
    (c)     Foreign     currency
    The  Company's      functional      and  presentation       currency     is  US  Dollars     (USD).    Foreign     currency     transactions
    during    the  year   are  translated      into   United    States    Dollars     at  the  foreign     exchange     rates   ruling    at  the
    transaction       dates.    　Monetary      assets    and  liabilities       denominated       in  foreign     currencies      are  translated
    into   United    States    Dollars     at  the  foreign     exchange     rates   ruling    at  the  end  of  the  reporting      period.　
    Exchange     gains   and  losses    are  recognised      in  the  profit    or  loss.
    Non-monetary        assets    and   liabilities       that   are   measured     in  terms    of  historical       cost   in  a foreign
    currency     are  translated      into   United    States    Dollars     using    the  foreign     exchange     rates    ruling    at  the
    transaction       dates.    　Non-monetary         assets    and  liabilities       denominated       in  foreign     currencies      that   are
    stated    at  fair   value    are  translated      using    the  foreign     exchange     rates    ruling    at  the  dates    the  fair
    value   was  determined.　Foreign            currency     differences       arising     on  retranslation        are  recognised      in  profit
    or  loss.
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                     Notes   to  Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    2.    Significant       Accounting      Policies     (continued)

    (d)     Cash   and  Cash   Equivalents
    Cash   and  due  from   banks    comprise     cash   at  bank   and  on  hand   with   banks,    and  short-term,       highly    liquid
    investments       that   are   readily     convertible       into   known    amounts     of  cash   and   which    are   subject     to  an
    insignificant        risk   of  changes     in  value,    having    been   within    three   months    of  maturity     at  acquisition.
    (e)     Other   assets
    Other    assets    are   initially      recognised      at  fair   value    and   thereafter      stated    at  amortised      cost   less
    allowance      for  impairment      of  doubtful     debts   (see   note   2(g)),    except    where   the  receivables       are  interest-
    free   loans    made   to  related     parties     without     any  fixed    repayment      terms    or  the  effect    of  discounting
    would    be  immaterial.      　In   such   cases,    the  receivables       are  stated    at  cost   less   impairment      for  bad  and
    doubtful     debts.
    (f)     Provisions      and  contingent      liabilities
    Provisions      are  recognised      for  liabilities       of  uncertain      timing    or  amount    when   the  Company     has  a legal
    or  constructive        obligation      arising     as  a result    of  a past   event,    it  is  probable     that   an  outflow     of
    economic     benefits     will   be  required     to  settle    the  obligation      and  a reliable     estimate     cash   be  made.
    Where    the   time   value    of  money    is  material,      provisions       are   stated    at  the   present     value    of  the
    expenditure       expected     to  settle    the  obligation.
    Where   it  is  not  probable     that   an  outflow     of  economic     benefits     will   be  required,      or  the  amount    cannot
    be  estimated      reliably,      the  obligation      is  disclosed      as  a contingent      liability,      unless    the  probability
    of  outflow     of  economic     benefits     is  remote.    　Possible       obligations,        whose    existence      will   only   be
    confirmed      by  the   occurrence      or  non-occurrence         of  one   or  more   future    events    are   also   disclosed      as
    contingent      liabilities       unless    the  probability       of  outflow     of  economic     benefits     is  remote.
    (g)     Impairment
    The   carrying     amount    of  the   Company's      assets    is  reviewed     at  the   end   of  each   reporting      period    to
    determine      whether     there    is  any   objective      evidence     of  impairment.       　If   any   such   objective      evidence
    exists,     the   asset's     recoverable       amount    is  estimated      at  the   end   of  each   reporting      period.　An
    impairment       loss   is  recognised       whenever     the   carrying     amount    of  an  asset    exceeds     its   recoverable
    amount.　Impairment           losses    are  recognised      in  the  profit    or  loss.
    Under    IFRS   9,  the  impairment      requirements        apply    primarily      to  financial      assets    measured     at  amortised
    cost.   The  impairment      requirements       have   changed     from   an  incurred     loss   model   under   IFRS   9 to  an  expected
    credit    loss   (“ECL”)      model    under    IFRS   9 by  incorporating        reasonable      and  supportable       forecasts      of
    future    economic     conditions      available      at  the   reporting      date.    The   adoption     of  this   does   not   have   a
    material     impact    to  the  Company's      financial      statements.
    (h)     Revenue     recognition
    Provided     that   it  is  probable     that   the  economic     benefits     will   flow   to  the  Company     and  the  revenue     and
    costs,    if  applicable,       can  be  measured     reliably,      management      fee  income    is  recognised      in  profit    or  loss
    when   the  investment      management      service     is  provided.
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    2.    Significant       Accounting      Policies     (continued)

    (i)     Expenses
    All  expenses     are  recognised      in  profit    and  loss   on  an  accrual     basis.
    (j)     Related     parties
    For  the  purposes     of  these   financial      statements,       a party   is  considered      to  be  related     to  the  Company     if:
    (a)  　A  person,     or  a close   member    of  that   person's     family,     is  related     to  the  Company     if  that   person:
       (i)   has  control    or  joint   control    over   the  Company;
       (ii)   has  significant      influence     over   the  Company;     or
       (iii)   is  a member    of  the  key  management      personnel     of  the  Company    or  the  Company's     parent.
    (b)  　An   entity    is  related     to  the  Company     if  any  of  the  following      conditions      applies:
       (i)   The  entity    and  the  Company    are  members    of  the  same   group   (which    means   that   each
          parent,    subsidiary      and  fellow    subsidiary      is  related    to  the  others).
       (ii)   One  entity    is  an  associate     or  joint   venture    of  the  other   entity    (or  an  associate     or
          joint   venture    of  a member    of  a group   of  which   the  other   entity    is  a member).
       (iii)   Both   entities     are  joint   ventures     of  the  same   third   party.
       (iv)   One  entity    is  a joint   venture    of  a third   party   and  the  other   entity    is  an  associate
          of  the  third   party.
       (v)   The  entity    is  a post-employment        benefit    plan   for  the  benefit    of  employees     of  either
          the  Company    or  an  entity    related    to  the  Company.
       (vi)   The  entity    is  controlled      or  jointly    controlled      by  a person    identified      in  (a).
       (vii)   A person    identified      in  (a)(i)    has  significant      influence     over   the  entity    or  is  a
          member    of  the  key  management      personnel     of  the  entity    (or  of  a parent    of  the  entity).
    Close   members     of  the  family    of  a person    are  those   family    members     who  may  be  expected     to  influence,      or
    be  influenced      by,  that   person    in  their   dealings     with   the  entity.
    (k)     Standards      and  Interpretations         effective      in  the  current     period
    ・  IFRIC   23:  In  June   2017,   the  IASB   issued    IFRIC   23  ‘Uncertainty       over   Income    Tax  Treatments'
      (IFRIC    23).   IFRIC   23  clarifies     the  accounting      for  uncertainties       in  income    taxes   and  is  to  be
      applied    to  the  determination       of  taxable    profit    (tax   loss),    tax  bases,    unused    tax  losses,
      unused    tax  credits    and  tax  rates,    when   there   is  uncertainty      over   income    tax  treatments      under
      IAS12.    IFRIC   23  was  effective     for  annual    periods    beginning     on  or  after   1 January    2019.   The
      Company    adopted    IFRIC   23  on  1 January    2019.   The  adoption     did  not  have   a material     impact    to
      the  Company's     financial     position,     results    of  operation     or  cash   flows.
    ・  Annual    Improvements       to  IFRSs   2015-2017     Cycle:    In  December     2017,   the  IASB   issued    ‘Annual

      Improvements       to  IFRSs   2015-2017     cycle'    (Improvements       to  IFRSs   2015-2017).      The  Improvements       to
      IFRSs   2015-2017     were   effective     for  annual    periods    beginning     on  or  after   1 January    2019.   The
      Company    adopted    the  Annual    Improvements       to  IFRSs   2015-2017     Cycle   on  1 January    2019.   The
      adoption     did  not  have   a material     impact    to  the  Company's     financial     position,     results    of
      operation     or  cash   flows.
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    ・  Amendments      to  IAS  19:  Plan   Amendment,      Curtailment      or  Settlement:      In  February     2018,   the  IASB
      issued    ‘Plan    Amendment,      Curtailment      or  Settlement’       (Amendments      to  IAS  19)  that   specifies
      how  companies     determine     pension    expenses     when   changes    to  a defined    benefit    pension    plan
      occur.    The  Amendments      to  IAS  19  were   effective     for  annual    periods    beginning     on  or  after   1
      January    2019.   The  Company    adopted    the  Amendments      to  IAS  19  on  1 January    2019.   The  adoption
      did  not  have   a material     impact    to  the  Company    ' s financial     position,     results    of  operation     or
      cash   flows.
    3.    Changes     in  Accounting      Policies

    The   IASB   has   issued    a  number    of  amendments       to  IFRSs    that   are   first    effective      for   the   current
    accounting      period    of  the  Company.     　None    of  these    developments        have   had  a material     effect    on  how  the
    Company's      results     and   financial      position     for   the   current     or  prior    periods     have   been   prepared     or
    presented      in  Note   2(k).
    The  Company     has   not  applied     any  new   standard     or  interpretation         that   is  not   yet  effective      for  the
    current     accounting      period    (Note   17).
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    4.    Net  Interest     income

                                             2019       2018
     Net  Interest     Income    (USD)
     Interest     income    on  cash   and  due  from   banks
                                             34,534       22,534
     Interest     income
                                             34,534       22,534
         All  the  above   interest     income    on  instruments       are  at  amortised      cost.

    5.    Service     Fee  Income

    The   principal      activities       of  the   Company     are   the   creation     of  trusts    and   the   administration         and
    management      of  assets    in  trusts.
    Revenue     represents      investment      management      fee  income    earned    from   fellow    subsidiary      as  follows:
                                         2019         2018
     Revenues     (USD)
     Service    fee  income
                                         215,000         205,000
     Total   revenues
                                         215,000         205,000
    6.    General,     Administrative         and  Trading     Expenses

                                        2019         2018
     General,     administrative        and  trading    expenses     (USD)
     Other   expenses
                                        (34,668        ) (1,315        )
     Bank   charges
                                        (191        ) (545        )
     Trading    expenses
                                        (34,859        ) (1,860        )
     Auditor    remuneration
                                        (3,119        ) (3,117        )
     Directors'      remuneration
                                        (105,756        ) (106,500        )
     Professional       Services
                                        —         (9,590        )
     General    and  administrative        expenses
                                        (108,875        ) (119,207        )
     Total   general,     administrative        and  trading    expenses
                                        (143,734        ) (121,067        )
    All  of  the  above   expenditures       are  payable     to  the  Company's      immediate      holding     company     and  the  immediate
    holding     company     settles     such   expenditures       on  behalf    of  the  Company.
    7.    Taxation

    There    are   no  taxes    on  income    or  gains    in  the   Cayman    Islands     and   the   Company     has   received     an
    undertaking       from   the  Governor     in  Council     of  the  Cayman    Islands     exempting      it  from   all  local    income,
    profits     and   capital     taxes    until    10  October     2029.   　Accordingly,         no  provision      for   income    taxes    is
    included     in  these   financial      statements.
    8.    Unconsolidated         Structured      Entities

    Sponsored      unconsolidated         structured      entities
    The  Company     considers      itself    the  sponsor     of  a structured      entity    when   either    its  name   appears     in  the
    name   of  the  structured      entity    or  in  products     issued    by  it  or  there   is  a general     expectation       from   the
    market    that   the  Company     is  associated      with   the  structured      entity    or  the  Company     was  involved     in  the
    design    or  set  up  of  the  structured      entity    and  has  a form   of  involvement       with   the  structured      entity.
    For  unconsolidated         structured      entities     that   were   sponsored      by  the  Company     but  no  interest     was  held,
    the  Company     did  not  receive     investment      management      fees   from   these   entities     during    the  reporting      period
    and  no  assets    were   transferred       to  these   entities.
    The  below    unconsolidated         structured      entities     are  sponsored      by  the  Company     where   no  management      fee  is
    received     and  no  interest     is  held   by  the  Company     as  at  31  December     2019:
         ®
    -  HOLT   Japan   Income    Plus   Strategy     Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
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    The   below    unconsolidated         structured       entities     are   sponsored      by  the   Company     where    a  fixed    annual
    management      fee  of  USD  5,000   (2018:    USD  5,000)    is  received     but  no  interest     is  held   by  the  Company     as  at
    31  December     2019:
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    8.    Unconsolidated         Structured      Entities     (Continued)

     Asia   Equity    Income    Plus   Strategy     Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Global    REIT   Alpha   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Australian      High   Dividend     Equity    Twin   Alpha   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Daiwa   Australian      High   Dividend     Equity    Alpha   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Principal     / CS  Canadian     Equity    Income    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     CS  Global    REIT   Triple    Premium    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     US  High   Dividend     Equity    Premium    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     US  Small   Cap  Equity    Premium    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Daiwa   Emerging     Local   Market    Bond   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     J-REIT    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     US  Preferred     REIT   Income    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Japan   Equity    Premium    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     NB/MYAM    US  REIT   Income    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Daiwa   UK  High   Dividend     Equity    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     AMP  Australia     Income    Bond   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Brazil    Equity    Alpha   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Daiwa   Brazilian     Real   Bond   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     US  Value   Equity    Concentrated       Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Nissay    Japan   Equity    Active    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     AMP  Australia     REIT   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     J-REIT    and  Real   Estate    Equity    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Shinsei    European     Bond   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Daiwa   American     High   Dividend     Equity    Quattro    Income    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Daiwa   American     REIT   Quattro    Income    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Shinsei    World   Wrap   Fund   Stable    Type   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Shinsei    World   Wrap   Fund   Growth    Type   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     US  REIT   Triple    Engine    Plus   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Japanese     Government      Bond   17-20   Year   Ladder    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Australia     REIT   Fund
     Australia     REIT   Plus   Fund
     US  Treasury     5-7  Year   Ladder    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     US  Municipal     Bond   Fund
     Tokio   Marine    CAT  Bond   Fund
     Downside     Control    Equity    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Global    High   Dividend     Equity    Premium    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     Meister's     Collection
     US  REIT   Premium    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     HOLT   Euro   Equity    Premium    Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
     PIMCO   Short   Term   Income    Strategy     Fund
     PIMCO   Short   Term   Strategy
     Daiwa   J-REIT    Covered    Call   Fund   (For   Qualified     Institutional       Investors     Only)
    The  Company     has  not  provided     financial      or  other    support     to  consolidated        structured      entities     that   it
    was  not  contractually        required     to  provide.
    The   Company     does   not   currently      have   the   intention      to  provide     financial      or  other    support     to
    unconsolidated         structured      entities     that   it  is  not  contractually        required     to  provide.
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    9.    Cash   and  Due  from   Banks

           Cash   and  cash   equivalents       comprise:
                                      2019          2018
     Cash   and  due  from   banks   (USD)
     Cash   and  due  from   banks
                                      1,436,186          1,213,367
     Total   cash   and  due  from   banks
                                      1,436,186          1,213,367
    10.     Other   Assets    and  Other   Liabilities

                                          2019        2018
     Other   assets   　(USD)
     Interest     and  fees   receivable
                                          217,427        206,873
     Total   other   assets
                                          217,427        206,873
                                          2019        2018

     Other   liabilities      　(USD)
     Interest     and  fees   payable
                                          131,329        3,735
     Total   other   liabilities
                                          131,329        3,735
    11.     Share   Capital

    (a)     Authorised      and  issued    share   capital
                            2019               2018
                            No.  of      USD        No.  of      USD
                            shares               shares
     Authorised:
     Ordinary     shares    of  USD  1 each
                            1,000,000        1,000,000        1,000,000        1,000,000
     Issued    and  fully   paid   up:

     Ordinary     shares
                            735,000        735,000        735,000        735,000
    The  holders     of  ordinary     shares    are  entitled     to  receive     dividends      as  declared     from   time   to  time   and  are
    entitled     to  one  vote   per  share   at  general     meetings     of  the  Company.     　All   ordinary     shares    rank   equally
    with   regard    to  the  Company's      residual     assets.
    (b)     Capital     management
    The   Company's      primary     objectives       when   managing     capital     are   to  safeguard      the   Company's      ability     to
    continue     as  a going    concern     so  that   it  can  continue     to  provide     returns     for  shareholders,        by  pricing
    services     commensurately         with   the   level    of  risk   and   by  securing     access    to  finance     at  a reasonable
    cost.   　As   the  Company     is  part   of  a larger    group,    the   Company's      sources     of  additional      capital     and
    policies     for  distribution        of  excess    capital     may  also   be  affected     by  the  group's     capital     management
    objectives.　The          Company     defines     “capital”       as  including      all  components      of  equity.
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    11.     Share   Capital     (continued)

    The   Company's      capital     structure      is  regularly      reviewed     and   managed     with   due   regard    to  the   capital
    management      practices      of  the  group   to  which    the  Company     belongs.     　Adjustments        are  made   to  the  capital
    structure      in  light   of  changes     in  economic     conditions      affecting      the  Company     or  the  group,    to  the  extent
    that   these   do  not  conflict     with   the  directors'      fiduciary      duties    towards     the  Company.
    The  Company     was  not  subject     to  externally      imposed     capital     requirements       in  the  current     period.
    12.     Financial      Risk   Management      and  Fair   Values

    Exposure     to  credit,     liquidity,      interest     rate   and  foreign     currency     risks   arises    in  the  normal    course    of
    the  Company's      business.     　These     risks    are  managed     by  the  Company's      financial      management      policies     and
    practices      described      below.
    (a)     Credit    risk
    The  Company's      credit    risk   is  primarily      attributable        to  amounts     due  from   group    companies      and  cash   at
    bank.   　Credit     risk   is  defined     as  risk   that   one  party   to  a financial      instrument      will   cause   a financial
    loss   to  another     party    by  failing     to  discharge      an  obligation.　Management              regularly      monitors     its  risk
    exposure     to  ensure    that   its  credit    risk   is  kept   to  a minimal     level.　The       maximum     exposure     to  credit
    risk   is  represented       by  the   carrying     amount    of  each   financial      asset    in  the   statement      of  financial
    position     after   deducting      any  impairment      allowance.
    (b)     Liquidity      risk
    The  Company’s      policy    is  to  regularly      monitor     its  liquidity      requirements        to  satisfy     its  contractual
    and  reasonably      foreseeable       obligations       as  they   fall   due.
    At  31  December     2019   and  2018,   all  of  the  Company's      financial      liabilities,       which   includes     all  creditors
    and  accruals,      are  on  demand    or  undated     and  are  expected     to  be  settled     within    three   months.
    (c)     Interest     rate   risk
    The  Company     is  exposed     to  interest     rate   risk   only   to  the  extent    that   it  earns    bank   interest     on  cash
    and  deposits.     　At   31  December     2019   and  2018,   a change    in  interest     rates   would   have   no  direct    material
    effect    on  the  carrying     value   of  the  recognised      assets    or  liabilities       of  the  Company.
    (d)     Foreign     currency     risk
    The  Company     is  exposed     to  foreign     currency     risk   primarily      through     certain     transactions       which   give   rise
    to  payables     that   are  denominated       in  Hong   Kong   dollars     (“HKD”).
    As  the  HKD  is  pegged    to  the  United    States    dollar    (“USD”),      the  Company     considers      that   the  risk   of
    movements      in  exchange     rates   between     the  USD  and  the  HKD  to  be  insignificant.
    (e)     Fair   values
    The  carrying     amounts     of  the  Company's      financial      instruments       carried     at  cost   or  amortised      cost   are  not
    materially      different      from   their   fair   value   as  at  31  December     2019   and  2018.
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited

                     Notes   to  Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    13.     Material     Related     Party   Transactions

    In  addition     to  the  transactions        and   balances     disclosed      elsewhere      in  the   financial      statements,       the
    Company     entered     into   the  following      material     related     party   transactions.
    a)  Related     party   balance     sheet   transactions
    In  addition     to  the  transactions        and   balances     disclosed      elsewhere      in  the   financial      statements,       the
    Company     entered     into   the   following      material     related     party    transactions        in  the   normal    course    of
    business.
                December     31,  2019              December     31,  2018
                Parent       Fellow       Total       Parent       Fellow       Total
                       Group                     Group
                       Companies                     Companies
     Assets    (USD)
     Other   assets
                —       215,000       215,000       —       205,000       205,000
     Total   assets
                —       215,000       215,000       —       205,000       205,000
     Liabilities      and

     Equity    (USD)
     Other   liabilities
                25,573       —       25,573       3,735       —       3,735
     Share   capital
                735,000       —       735,000       735,000       —       735,000
     Total   liabilities      and
     shareholders’        equity
                760,573       —       760,573       738,735       —       738,735
    b)  Related     party   revenues     and  expenses
                December     31,  2019              December     31,  2018
                       Fellow                     Fellow
                       Group                     Group
                Parent       Companies       Total       Parent       Companies       Total
     Other   revenues
     (USD)
     Other   revenues
                —       215,000       215,000       —       205,000       205,000
     Other   expenses
     (USD)
     Other   expenses
                34,668       —       34,668       1,315       —       1,315
    c)  Remuneration       of  Key  Management      Personnel
     Remuneration       of  Key  Management      Personnel     (USD)
                                     2019         2018
     Short-term      employee     benefits
                                     105,756         106,500
     Total   Remuneration       of  Key  Management      Personnel
                                     105,756         106,500
    14.     Parent    and  Ultimate     Holding     Company

    At  31  December     2019,   the  immediate      parent    of  the  Company     is  Credit    Suisse    (Hong   Kong)   Limited,     which
    is  incorporated       in  Hong   Kong   and  the  ultimate     controlling       party   of  the  Company     is  Credit    Suisse    Group
    AG,   which    is  incorporated        in  Switzerland.　Credit             Suisse    Group    AG  produces     financial      statements
    available      for  public    use.
    15.     Restatement       of  Comparative       Figures

    The  Company     financials      have   not  been   re-stated.
    16.     Non-Adjusting        Events    after   the  Reporting      Period

    There   are  no  material     non-adjusting        events    for  2019.
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited

                     Notes   to  Financial     statements      for  the  year   ended   31  December     2019
    17.     Possible     Impact    of  Amendments,       New  Standards      and  Interpretations         issued    but  not  yet  effective

    for  the  year   ended   31  December     2019
    Up  to  the  date   of  issue   of  these   financial      statements,       the  IASB   has  issued    a number    of  amendments      and

    a new   standard,      IFRS   17,   Insurance      contracts,       which    are   not   yet   effective      for   the   year   ended    31
    December     2019   and   which    have   not   been   adopted     in  these    financial      statements.       These    developments
    include     the  following      which   may  be  relevant     to  the  Company.
                                        Effective     for  accounting      periods
                                        beginning     on  or  after
     Amendments      to  IFRS   3,  Definition      of  a business               1 January    2020

     Amendments      to  IAS  1 and  IAS  8,  Definition      of  material            1 January    2020
    The  Company     is  in  the  process     of  making    an  assessment      of  what   the  impact    of  these    developments        is

    expected     to  be  in  the  period    of  initial     application.       The  amendments      are  effective      for  annual    periods
    beginning      on  or  after   1 January     2020   with   an  early   adoption     permitted.      The  adoption     on  1 January     2020
    did  not  have   a significant       impact    on  the  Company's      financial      position,      results     of  operations      or  cash
    flows.
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       （２）【損益計算書】
        　管理会社の損益の状況については、「（１）貸借対照表」の項目に記載した管理会社の包括利益計
        算書をご参照ください。
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      ４【利害関係人との取引制限】

        受託会社および管理会社、これらの持株会社、持株会社の株主、持株会社の子会社ならびにその取締
       役、役員、従業員、代理人および関連会社（以下「利害関係者」といいます。）は、随時、ファンドと
       利益相反を生じる可能性のある他の金融、投資またはその他の専門的活動（以下「利益相反」といいま
       す。）に関与することができます。これには、別のファンドの受託者、管理者、保管者、運用者、投資
       運用者または販売者として行為すること、および別のファンドまたは別の会社の取締役、役員、顧問ま
       たは代理人を務めることが含まれます。とりわけ、管理会社またはその利害関係者は、ファンドと投資
       目的が類似または重複した別の投資ファンドの運用または助言に関与することを想定されます。また、
       管理会社の関連会社は、受託会社および／または管理会社と合意した条件に基づき、ファンドに対し、
       銀行サービス、財務顧問サービス、保管サービス、販売サービス、スワップ・カウンターパーティー
       サービスまたはヘッジサービスを提供することができ、これを行う場合、かかるサービスの提供により
       得た利益は当該利害関係者が留保します。受託会社および管理会社は、ファンドに提供されるサービス
       と類似のサービスを第三者に提供することができ、かかる行為により得た利益を計上する責任を負いま
       せん。利益の相反が生じた場合、受託会社または管理会社（適切な場合）は、その公正な解決を確保す
       るよう努力します。ファンドを含め、他の顧客に投資機会を割り当てる場合、管理会社は、かかる業務
       に関して利益の相反に直面する可能性がありますが、このような状況における投資機会が公正に割り当
       てられることを確保します。
      ５【その他】

       (1)  定款の変更等
        　定款の変更または管理会社の将来の解散については、臨時株主総会の承認を必要とします。
       (2)  事業譲渡または事業譲受

        　該当事項ありません。
       (3)  出資の状況

        　該当事項ありません。
       (4)  訴訟およびその他の重要事項

        　本書提出日現在において、訴訟事件その他管理会社およびファンドに重要な影響を与えた事実また
        は与えると予想される事実はありません。
        　管理会社の会計年度は、毎年１月１日に始まり、12月31日に終了します。
        　管理会社は、存続期間の定めなく、株主総会の決議により、いつでも解散します。
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    第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1)  エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド                          (Elian    Trustee     (Cayman)     Limited)（「受託会
        社」）
        （イ）資本金の額
          　2020年11月末日現在の額は、100米ドル（１                        万 389  円）です。
        （ロ）事業の内容
          　エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッドは、ファンドの受託会社です。受託会社は、ケ
          イマン諸島において設立された有限責任会社であり、インタートラスト・コーポレート・サービ
          シズ（ケイマン）リミテッド（旧名称：エリアン・フィデューシャリー・サービシーズ（ケイマ
          ン）リミテッド）（以下「ＩＣＳＣＬ」といいます。）の完全子会社です。ＩＣＳＣＬは、ケイ
          マン諸島において有限責任会社として設立され、ケイマン諸島の法律に従い、信託免許および
          ミューチュアル・ファンドの管理事務代行免許を有しており、ＣＩＭＡの規制を受けています。
          受託会社は、信託免許保有者の完全子会社として、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（改正済）
          に定義される「被支配子会社」であり、したがって当該法律に基づく免許要件を免除されていま
          す。ＩＣＳＣＬの最終親会社は、ユーロネクストに上場しているオランダの居住者会社インター
          トラスト・エヌブイ（Intertrust                  N.V.  ）です。
       (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー                           (Brown    Brothers     Harriman     & Co.)   （「管理事務

        代行会社」および「保管会社」）
        （イ）資本金の額
          　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーの2020年12月末日現在の資本金の額は、10億
          4,000万米ドル（約1,080億4,560万円）です。
        （ロ）事業の内容
          　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーは、米国、欧州、アジア、中南米等に所在す
          る様々な機関投資家（投資ファンドを含みます。）向けのサービス保管、多通貨会計および現金
          管理の各種機能を提供するフルサービス型金融機関です。保管会社は、1940年米国投資顧問業法
          （改正法）が規定する規則206(4)-2(d)(6)の意味における「資格を有する保管会社」です。
       (3)  クレディ・スイス証券株式会社（「代行協会員」）

        （イ）資本金の額
          　2020年７月末日現在　             781  億 円
        （ロ）事業の内容
          　クレディ・スイス証券株式会社は、クレディ・スイスの日本における拠点として、総合的に証
          券・投資銀行業務を展開しています。日本での長い経験とグローバルな実績をもとに、株式、債
          券、コーポレート・アドバイザリー、ファイナンシング、プライベート・エクイティー、オルタ
          ナティブなど、多岐にわたるサービスを提供しています。
       (4)  株式会社三井住友銀行            （「販売会社」）

        （イ）資本金の額
          　2020年９月       末 日現在　17,709億円
        （ロ）事業の内容
          　株式会社三井住友銀行は、2001年4月にさくら銀行と住友銀行が合併して発足しました。2002年
          12月、株式移転により持株会社　株式会社三井住友フィナンシャルグループを設立し、その子会
          社となりました。2003年3月には、わかしお銀行と合併しています。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            株式会社三井住友銀行は、国内有数の営業基盤、戦略実行のスピード、さらには有力グループ
          会社群による金融サービス提供力に強みを持っています。株式会社三井住友フィナンシャルグ
          ループの下、他の傘下グループ企業と一体となって、顧客に質の高い複合金融サービスを提供し
          て いきます。
       (5)  クレディ・スイス・インターナショナル                      (Credit     Suisse    International)（「報酬代行会社」）

        （イ）資本金の額
          　2020年６      月末  日現在の払込済株式資本は、                113  億6,600万     米ドル（約1兆1,808億1,374               万 円）で
          す。
        （ロ）事業の内容
            クレディ・スイス・インターナショナル（以下「ＣＳＩ」といいます。）は1990年５月９日
          に、1985年会社法に従ってイングランドおよびウェールズで設立されました（登記番号
          2500199）。1990年７月６日には、「クレディ・スイス・ファイナンシャル・プロダクツ」という
          社名の無限責任会社に登記が変更され、2000年３月27日に「クレディ・スイス・ファースト・ボ
          ストン・インターナショナル」に、2006年１月16日に「クレディ・スイス・インターナショナ
          ル」に社名が変更されました。ＣＳＩはクレディ・スイス・グループ・アーゲーの間接完全子会
          社です。登記上の本店はロンドンにあり、ワン・カボット・スクウェア、ロンドン、E14、4QJ、
          電話番号は         +44   (0)20    7888   8888です。ＣＳＩの取引主体識別子（ＬＥＩ）は、
          58DKGMJYYYJLN8C3868です。ＣＳＩは、プルーデンス規制機構（ＰＲＡ）の認可を受けており、金
          融行為監督機構（ＦＣＡ）およびＰＲＡによる規制を受けています。
          　ＣＳＩは無限責任会社であり、このため同社株主は、同社の清算時にその資産に不足分がある
          場合、それに対応するための連帯無限責任を負います。同社資産に不足分がある場合にそれに対
          応するための株主の連帯無限責任は、同社の清算時においてのみ適用します。よって、その清算
          までは、有価証券の保有者は同社資産に対してのみ償還請求権を有し、その株主の資産について
          は当該請求権を有しません。
          　ＣＳＩは1990年７月16日に事業を開始しました。同社の主たる事業は銀行業（金利、外国為
          替、株式、商品、および信用に連動するデリバティブ商品を含みます。）です。同社の主たる目
          的は、包括的な資金およびリスク管理のデリバティブ商品サービスを提供することです。同社は
          あらゆる種類のデリバティブ商品を提供することにより世界中のデリバティブ市場で大きな存在
          感を確立し、顧客ニーズならびに基本となる市場の変化に対応した新商品開発を継続していま
          す。その事業は、クレディ・スイス・エイ・ジー                           （ Credit    Suisse    AG ） のグローバルマーケット
          部門、インベストメント・バンキング部門およびキャピタルマーケット部門の一環として行われ
          ています。
          　ＣＳＩは、チューリッヒに本拠をおく世界有数の金融グループであるクレディ・スイス・グ
          ループの一員です。クレディ・スイス・グループは世界50ヵ国以上に拠点を持ち、世界中の法人
          および富裕層個人顧客、またスイス国内の一般個人顧客に多彩な金融サービスを提供していま
          す。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       (6)  ピクテ投信投資顧問株式会社（「                  投資運用会社       」）
        （イ）資本金の額
          　2020年     ９月末    日現在　２億円
        （ロ）事業の内容
          　投資運用会社は、金融商品取引法に定める金融商品取引業者としてその運用（投資運用業）を
          行っています。また金融商品取引法に定める投資助言・代理業、第一種金融商品取引業の一部、
          第二種金融商品取引業の一部および付随業務の一部を行っています。
      ２【関係業務の概要】

       (1)  エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド                          (Elian    Trustee     (Cayman)     Limited)
        　信託証書に基づき、受託業務を提供します。
       (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー                           (Brown    Brothers     Harriman     & Co.)

        　登録・名義書換代行業務、管理事務代行業務および資産の保管業務を提供します。
       (3)  クレディ・スイス証券株式会社

        　日本における代行協会員業務を行います。
       (4)  株式会社三井住友銀行

        　ファンドの受益証券の募集に関し、日本における販売業務・買戻しの取次業務を行います。
       (5)  クレディ・スイス・インターナショナル                      (Credit     Suisse    International)

        　報酬代行会社任命契約に基づき、報酬等支払代行業務を行います。
       (6)  ピクテ投信投資顧問株式会社

        　投資運用契約に基づき、資産運用業務および管理会社代行サービス業務を行います。
      ３【資本関係】

        　管理会社と他の関係法人の間に資本関係はありません。
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    第３【投資信託制度の概要】
    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1  　1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸島
    内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行・信託会社法（2020年改正）（以
    下、「銀行・信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまたはケイマン諸島
    から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行・信託会社法、会社管理
    法（2018年改正）または地域会社（管理）法（2019年改正）の下で規制されていた。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多くの
    ユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃から設立され、概して連合
    王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下、「設立計画推進者」という。）と
    して設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社が設立計画推
    進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・パートナーシップも
    設定された。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は投資信託を規制する二つの立法体制をとっている。
      （ａ）1993年７月に施行されたミューチュアル・ファンド法（2020年改正）（以下、「ミューチュアル・ファ
         ンド法」という。）は、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型ファンドに対
         する規則および投資信託管理者に対する規則を制定している。最新の改正ミューチュアル・ファンド法
         は、2020年に施行された。
      （ｂ）2020年２月に施行された2020年プライベート・ファンド法（以下、「プライベート・ファンド法」とい
         い、ミューチュアル・ファンド法と総称して「ファンド法」という。）は、「プライベート・ファン
         ド」に分類されるクローズド・エンド型ファンドに対する規則を制定している。
    1.4  　プライベート・ファンドに対する明示的な言及により別段に明示される場合（または投資信託一般に対
    する言及によって暗示される場合）を除き、本リーガル・ガイドの残りの部分は、ミューチュアル・ファン
    ド法の下で規制されるオープン・エンド型ミューチュアル・ファンドの運用について取り扱っており、それ
    に応じて「ミューチュアル・ファンド」という用語を解釈するものとする。
    1.5  　2019年12月現在、ミューチュアル・ファンド法の規制を受けている、活動中のミューチュアル・ファン
    ドの数は10,857（2,886のマスター・ファンドを含む。）であった。また、当該日付において、適用除外対象
    となる非登録ファンドも多数存在していた。これには、（2020年２月からプライベート・ファンド法の下で
    規制される）クローズド・エンド型ファンドおよび（2020年２月から一般的にミューチュアル・ファンド法
    の下で規制される）限定投資家ファンド（以下に定義される）が含まれるが、これらに限定されない。
    1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

    2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社のマネージャーをも監督しており
    金融庁法（2020年改正）（以下、「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸
    島金融庁（以下、「ＣＩＭＡ」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプラ
    イベート・ファンド規制の責任を課せられている。ＣＩＭＡは、証券監督者国際機構およびオフショア・バ
    ンキング監督者グループのメンバーである。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法の解釈上、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立さ
    れた会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたものでケイ
    マン諸島から運用管理が行われており、投資者の選択により買い戻しができる受益権を発行し、投資者の資
    金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにす
    る目的もしくは効果を有するものと定義されている。
    2.3  　プライベート・ファンド法の解釈上、プライベート・ファンドとは、会社、ユニット・トラストまたは
    パートナーシップであり、その主たる業務が投資者の選択により買い戻しができない投資持分を募集または
    発行することであり、投資者の資金をプールして以下の場合に投資対象の取得、保有、管理または処分を通
    じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されてい
    る。
      （ａ）投資持分の保有者が投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しないこと
      （ｂ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運用者またはその代理人によって直接的または間接
         的に管理されていること
    を含むが、
      （ａ）投資信託の受託者は銀行・信託会社法または2010年保険法に基づき免許を付与された者
      （ｂ）建設社会法（2020年改正）または友好社会法（1998年改正）に基づき登録された者
      （ｃ）非ファンド・アレンジメント（プライベート・ファンド法の別紙に記載されるアレンジメント）
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    を除く。
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、ＣＩＭＡは、フィーダー・ファンドでありそれ自体がＣＩＭＡ
    の規制を受けるミューチュアル・ファンド（以下、「規制フィーダー・ファンド」という。）のマスター・
    ファンドの役割を果たすケイマン諸島の法人を規制する責任を負う。一般的に、かかるマスター・ファンド
    が、規制フィーダー・ファンドの一般的な投資戦略を実施することを主な目的として１名以上の投資者（一
    つ以上の規制フィーダー・ファンドを含む。）に対して（直接的または仲介業者を通して間接的に）受益権
    を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかるマスター・ファンドはＣＩＭＡに登録するよう
    義務付けられる可能性がある。
    2.5  　2020年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した2020年（改正）ミューチュアル・ファンド法
    （以下、「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が15名以内であり、そ
    の過半数によってミューチュアル・ファンドの運用者を選任または解任することができる場合に従前登録を
    免除されていた、ケイマン諸島の一部のミューチュアル・ファンド（以下、「限定投資家ファンド」とい
    う。）をＣＩＭＡに登録するよう規定する。
    2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

    ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、以下の４つの有効な形態があ
    る。
    3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド
    第一の方法は、ＣＩＭＡの裁量で発行されるミューチュアル・ファンドの免許をＣＩＭＡに申請することで
    ある。所定の様式でＣＩＭＡにオンライン申請を行い、ＣＩＭＡに対して販売書類を提出し、適用される申
    請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するために十分な専
    門性を有し、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネージャーまたは役員）の職責を担うに
    ふさわしい適切な者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつファンドの業務が適切な方法で行わ
    れると考えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与えられる。この投資信託は、著名な評判を
    有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島のミューチュアル・ファンドの
    管理者が選任されない投資信託に適している。
    3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
    第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資信託
    管理者の事務所を指定することである。この場合、販売書類と所定の法定様式が適用される申請手数料とと
    もにＣＩＭＡに対してオンラインで提出されなければならない。管理者に関するオンライン申請もまた、所
    定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免許を取得する必要がな
    い。その代わりに、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であること、投資信託の管理が
    投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判のある者により管理されること、および投資信託業務およ
    び受益権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資信託管理者は主たる事務
    所を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能となっており、または
    その他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理由があるときは、ＣＩ
    ＭＡに対して報告しなければならない。
    3.3　登録投資信託（第４条３項ミューチュアル・ファンド）
    規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４条３項に基づき登録されたミューチュアル・ファン
    ドに適用され、以下のいずれかに該当するものである。
      （ａ）一投資家当たりの最低初期投資額が（ＣＩＭＡが100,000米ドルと同等とみなす）80,000ケイマン諸島ド
         ルであるもの
      （ｂ）受益権が承認された証券取引所に上場されているもの
    登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許または主たる事務所
    の提供は必要ない。登録投資信託は、単に一定の所定の詳細を記載した販売書類をオンライン提出し、適用
    される申請手数料を支払うことによりＣＩＭＡに登録される。
    3.4　限定投資家ファンド
    限定投資家ファンドは、2020年２月以前においては登録を免除されていたが、現在はＣＩＭＡへの届出が必
    要となった。限定投資家ファンドの義務は、ＣＩＭＡへの登録時の当初手数料および年間手数料を含め、
    ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録されたミューチュアル・ファンドの義務と類似して
    いるが、いくつか重要な相違点も存在する。ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録された
    ミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資家が15名以内でなければならず、
    当該投資家は、その過半数の賛成でミューチュアル・ファンドの運営者の選任または解任を行うことができ
    なければならない（運営者とは、取締役、ジェネラル・パートナー、受託会社またはマネージャーを意味す
    る。）。もう一つの重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録されたミュー
    チュアル・ファンドの投資家は、法定の当初最低投資額（80,000ケイマン諸島ドル／100,000米ドルと同等の
    額）の要件に従わなければならないのに対し、限定投資家ファンドの投資家には、法定の当初最低投資額は
    適用されない。
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    ４．投資信託の継続的要件
    4.1  　限定投資家ファンドを除いて、いずれの規制投資信託も、ＣＩＭＡに免除されない限り、受益権につい
    て全ての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でなし得るよう
    にするために必要なその他の情報を記載した募集要項を発行しなければならない。限定投資家ファンドは、
    募集要項、条件要項又は販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファンドに募集要項がない場合
    は、マスター・ファンドに関する詳細は規制フィーダー・ファンドの募集要項（当該要項はＣＩＭＡに提出
    しなければならない。）に含まれることが多い。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義務および全ての
    重要事項の適切な開示に関する一般的なコモンロー上の義務が適用される。継続的に募集している場合に
    は、重要な変更があった場合、修正した募集要項（または、限定投資家ファンドの場合は、条件要項もしく
    は販促資料（届出がされている場合））を、当該変更から21日以内にＣＩＭＡに提出する義務がある。ＣＩ
    ＭＡは募集要項の内容または形式を指示する特定の権限を有しないものの、ＣＩＭＡは、募集要項の内容に
    ついて規則もしくは方針を発表することがある。
    4.2  　全ての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・ファン
    ドの決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなければならな
    い。監査人は、規制投資信託の会社書類の監査を実施する過程で投資信託が以下のいずれかに該当すること
    を知ったときまたはその疑いがあるときはＣＩＭＡに対し書面の通知を送付する法的義務を負っている。
      （ａ）投資信託が、その義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがある場合。
      （ｂ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を解散
         し、またはそうしようと企図している場合。
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図している
         場合。
      （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたは行おうと企図している場合。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法もしくは同法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則
         （2020年改正）（以下、「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または免許を受けたミューチュ
         アル・ファンドについてのみ、ミューチュアル・ファンドの免許の条件を遵守せずに事業を行いまたは
         行おうと企図している場合。
    4.3  　全ての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったときはこ
    れをＣＩＭＡに通知しなければならない。当該通知の期間は、適用される規則の方式（または適用される条
    件）によって異なる場合があり、当該通知は、当該変更の前提条件として必要とされる、または当該変更の
    実施から21日以内に行わなければならないことがある。
    4.4  　2006年12月27日に発効した2006年投資信託（年次申告書）規則（2018年改正）に従って、全ての規制投
    資信託は、当該投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、同規則に定める細目を記載
    した、正確かつ完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならない。ＣＩＭＡは、当該期間の延長
    を許可することができる。当該申告書は、投資信託に関する一般的情報、運用情報および財務情報を含み、
    ＣＩＭＡによって承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならない。規制投資信託の運営者
    は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領した各
    申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性または完全性
    については責任を負わない。
    ５．投資信託管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および「制
    限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合は、そのいず
    れかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産の全てまたは実質上資産の全てを支配し投資信託の管
    理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投資信託の取締役を提供
    すること（免除会社もしくはユニット・トラストであるかによる。）を含むものとし、管理と定義される。
    ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、パートナーシップ・ミューチュアル・ファン
    ドのジェネラル・パートナーの活動、および法的記録が保管されるまたは事務作業が行われる登記された事
    務所の提供である。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、良好な評判を有
    し、投資信託管理者としての業務が、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネージャーまた
    は役員）の職責を担うにふさわしい適切な者にて管理される、という法定の基準を満たさなければならな
    い。免許を受ける者は、上記を示しかつその所有状況と財務構造およびその取締役と役員を明らかにした詳
    細な申請書をＣＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有しなければ
    ならない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルでなければならない。制限的投資信託管理者に
    は、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁する主たる事務
    所をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会社とし
    て有さねばならず、（数の制限なく）複数の投資信託のために行為することができる。
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    5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、当
    該投資信託の全てをＣＩＭＡに通知すること、および上記第3.2項に定めた状況においてＣＩＭＡに対して報
    告 すべき法的義務を遵守することである。
    5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する規制投資信託（ＣＩＭＡの現行の方針においては、最大
    10のファンドに許可が付与されうる。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島に登記
    上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマン諸島に投資信託運用会社を創設した投資
    信託設立推進者が投資信託に関連した一連のファミリー・ファンドを管理することを認める。ＣＩＭＡの承
    認を条件として関連性のない投資信託を運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理者
    は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理者が投
    資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場合は、別個
    に免許を受けなければならない。
    5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以内
    にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、免許を受けた投資信託管理者
    の会計の監査の過程で投資信託管理者が以下のいずれかに該当することを知ったとき、またはその疑いがあ
    るときはＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
      （ａ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがある場合。
      （ｂ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の債権
         者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそうしようと
         企図している場合。
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図している
         場合。
      （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたはそのように企図している場合。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または以下各号に基づく規則を遵守せずに事業を行いまたはそのように企
         図している場合。
         （ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
         （ⅱ）当該免許が、以下各号のいずれかにおいて「企業サービスプロバイダー」として定義されている
             場合、
             （Ａ）会社法（2020年改正）（以下、「会社法」という。）の第XVIIA。
             （Ｂ）有限責任会社法（2020年改正）の第12。
             （Ｃ）2017年有限責任パートナーシップ法の第８。
         （併せて、以下、「受益権法令」という。）
    5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供する
    ことを要求することもできる。
    5.7  　投資信託管理者の株主、取締役もしくは上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはＣ
    ＩＭＡの承認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がＣＩＭＡに支払う当初手数料は、（管理する投資信託の数に
    よって）24,390米ドルまたは30,488米ドル、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は8,536米ドルであ
    り、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間の手数料は、（管理する投資信託の数によって）
    36,585米ドルまたは42,682米ドル、制限的投資信託管理者の支払う年間手数料は8,536米ドルである。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

    ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている事業体は以下のとおりである。
    6.1  　免除会社
      （ａ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も認めら
         れる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会社は、投資信
         託に最もよく用いられており、以下の特性を有する。
      （ｂ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（事業目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規定、
         および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行い、これをそ
         の記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記官に提出す
         ることを含む。設立文書、特に基本定款は、ファンドの条件案をより正確に反映するために、ミュー
         チュアル・ファンドの設立と事業の開始の間に改定されることが多い。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      （ｃ）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型の投資信託で外国の税法上（例えば
         米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能である。
      （ｄ）免除会社が設立された場合、会社法における主たる要件は、要約すると以下のとおりである。
         （ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
         （ⅱ）取締役、代理取締役と役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写しを会
             社登記官に提出しなければならない。
         （ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければなら
             ない。
         （ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持することが
             できる。
         （ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
         （ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を
             説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
         （ⅶ）免除会社は、適用される受益権法令を遵守しなければならない。
      （ｅ）免除会社は、株主により管理されていない限り、１名以上の取締役を有さなければならない。取締役
         は、コモンロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利益のために行為
         しなければならない。
      （ｆ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
      （ｇ）額面株式または無額面株式の発行が認められる（ただし、額面株式および無額面株式の両方を発行する
         ことができない。）。
      （ｈ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
      （ｉ）株式の買戻しも認められる。
      （ｊ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払いに加えて、免除会社は資本金から
         払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支払いの後に
         おいても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができること（すなわち会社が支
         払能力を維持すること）を条件とする。
      （ｋ）免除会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定から
         分配金を支払う場合、取締役は、その支払後、投資信託が通常の事業の過程で支払時期の到来する債務
         を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなければならない。
      （ｌ）免除会社は、今後最長で30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイ
         マン諸島の財務大臣が与える当該約定の期間は20年間である。
      （ｍ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合は、
         所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
      （ｎ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなければ
         ならない。
    6.2　免除ユニット・トラスト
      （ａ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れられや
         すく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
      （ｂ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する受託
         者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
      （ｃ）ユニット・トラストの受託者は、銀行・信託会社法に基づき信託会社として免許を受け、かつミュー
         チュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた、ケイマン諸島における法人受託者
         である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・監督を受ける。
      （ｄ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法の相
         当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（2020年改正）は、英国の1925年受託者
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         法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者である）投資者の
         利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保持する。各受益者
         は、  ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
      （ｅ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および責任
         の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
      （ｆ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書およびケイ
         マン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者としな
         い旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出される。
      （ｇ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得するこ
         とができる。
      （ｈ）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
      （ｉ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3　免除リミテッド・パートナーシップ
      （ａ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、買収ファンド、ベンチャー・キャ
         ピタルおよびグロース・キャピタルを含むあらゆる種類のプライベート・ファンドにおいて用いられ
         る。特定の法域におけるファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈において、ケイマ
         ン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・パートナーシップの
         パートナーとして許容される投資家の人数に制限はない。
      （ｂ）免除リミテッド・パートナーシップ法（2018年）（以下、「免除リミテッド・パートナーシップ法」と
         いう。）は、ケイマン諸島法において別個の法人格を有しない免除リミテッド・パートナーシップの組
         成および運営を定めた、ケイマン諸島の主要な法令である。免除リミテッド・パートナーシップ法は、
         英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基礎を置くものであり、今日では他の法域（特にデラ
         ウェア州）のリミテッド・パートナーシップ法の諸側面を組み込んでいる。免除リミテッド・パート
         ナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国の弁護士にとって非常に認識しやすいものであ
         る。
      （ｃ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラル・
         パートナー（法人またはパートナーシップである場合、ケイマン諸島の居住者であるか、同島もしくは
         その他の規定された法域において登録されているかまたは設立されたものである。）当該リミテッド・
         パートナーシップ契約は、非公開である。およびリミテッド・パートナーにより形成され、免除リミ
         テッド・パートナーシップ法により登録されることによって形成される。登録はジェネラル・パート
         ナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うこと
         によって有効となる。法定の保護がリミテッド・パートナーに付与されるのは、登記時である。
      （ｄ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、外部と免除リミテッド・パートナー
         シップの業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・パート
         ナーが、パートナーではない者と共に業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有限責任たる
         地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権能、権限、義務および責任の詳細は、リミテッ
         ド・パートナーシップ契約に記載される。
      （ｅ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、またパートナーシップ契約中のこれと反対の趣旨の明示的
         規定に服することを条件として、常に、パートナーシップの利益のために行為する法的義務を負ってい
         る。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に一致しない場合を除いて、ケイマン諸島
         パートナーシップ法（2013年改正）の下の、パートナーシップに適用されるエクイティおよびコモン
         ローの法理は、特定の例外を除いて、免除リミテッド・パートナーシップに適用される。
      （ｆ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
         （ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
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         （ⅱ）氏名・名称および住所、リミテッド・パートナーとなった日、ならびにリミテッド・パートナー
             でなくなった日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが決
             定する国または地域において）維持する。
         （ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持されている登録事務所の登録簿を維持する。
         （ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所において維持される場合、税務情報庁
             法（2017年改正）に基づく税務情報庁からの命令または通知に応じ、登録事務所において電子
             フォームまたはそのたの媒体によるリミテッド・パートナーの登録簿を提供する。
         （ⅴ）リミテッド・パートナーによる出資の額および日付ならびに当該出資の撤回の額および日付につ
             いての記録を（ジェネラル・パートナーが決定する国または地域において）維持する。
         （ⅵ）有効な通知が送達された場合、リミテッド・パートナーによるリミテッド・パートナーシップの
             権利に対する担保権設定の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
      （ｇ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常時、少なくとも１名のリミテッド・
         パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップの権利は、
         パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、取下げ、または買い戻すことができる。
      （ｈ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な規定に従い、各リミテッド・パートナー
         は、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
      （ｉ）免除リミテッド・パートナーシップは、最長50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約定
         を得ることができる。
      （ｊ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解散に際
         し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
      （ｋ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次法定
         申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4　有限責任会社
      （ａ）ケイマン諸島の有限責任会社は、2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有限責任
         会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要求に対して、ケイマン諸島政府が
         対応したものである。
      （ｂ）有限責任会社は（免除会社と同様に）独立した法人格を有し、その株主は有限責任を負う。一方で有限
         責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を提供しており、免除リミテッド・パートナーシップと同様の方
         法で資本勘定戦略を実行するために使用することができる。有限責任会社においては、免除会社の運営
         において要求されるよりも単純で柔軟な運営が認められており、例としては、株主の投資の価値の追跡
         または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟なコーポレートガバナンスの概念が挙げられる。
      （ｃ）有限責任会社は、様々な種類の取引において普及していることがわかっており、かかる取引の例には、
         ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディール、および従業員インセンティブ／プラン・ビー
         クルが含まれる。          有限責任会社は、ケイマン諸島以外の法、税制または規制上の理由から独立した法人
         格を必要とするクローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）に関連してますます活用
         されている。
      （ｄ）とりわけ、オンショア―オフショアのファンド構造においてオンショア・ビークルとの一層の調和をも
         たらす能力が、運営におけるさらなる安定および費用能率をもたらし、かかる構成における異なるビー
         クルの投資家の権利をより緊密に整合させることが可能となる可能性がある。契約法（第三者の権利
         法）（2014年）によって提供されている柔軟性も、有限責任会社に関連して利用可能である。
      （ｅ）有限責任会社は、最長で50年間にわたる将来の不課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）に

       よる規制と監督
    7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特定す
    る時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
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    7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェネラル・パートナー）
    は、第7.1項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保し、本規定
    に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後も規制投資信託が指
    示 に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を
    行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対
    して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭ
    Ａに対して提供するよう指示することができる。
    7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
    の罰金に処せられる。
    7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
    ことを知りながら、または合理的に知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならな
    い。これに違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
    を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、（高等裁判所
    の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資産を確保す
    るために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める権限を有して
    いる。
    7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの
    行為または全ての行為を行うことができる。
      （ａ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合。
      （ｂ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者を害するような方法で、事業を行っているかもしくは行おう
         としている場合、または自発的に廃業する場合。
      （ｃ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反した場
         合。
      （ｄ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、行お
         うとしている場合。
      （ｅ）規制投資信託の管理・運用が適正かつ正当な方法で行われていない場合。
      （ｆ）規制投資信託の取締役、マネージャーまたは役員が、それぞれの地位にふさわしい適切な者ではない場
         合。
    7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため、ＣＩＭＡ
    は、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認するものと
    する。
      （ａ）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること。
      （ｂ）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること。
      （ｃ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと。
      （ｄ）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提出すること。
    7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとりうる行為は以下の事項が含まれる。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投資信託）
         または第４（４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可ま
         たは登録を取り消すこと。
      （ｂ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、それら
         の条件を改定し、撤廃すること。
      （ｃ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること。
      （ｄ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること。
      （ｅ）投資信託の事務を支配する者を選任すること。
    7.10  　ＣＩＭＡが第7.9項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護す
    るために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求め
    て、グランドコートに対して、申請することができる。
    7.11  　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、Ｃ
    ＩＭＡは投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対し
    て知らせるものとする。
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    7.12  　第7.9（ｄ）項または第7.9（ｅ）項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任さ
    れるものとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
    7.13  　第7.9（ｅ）項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を
    排除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14  　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15  　第7.9（ｄ）項または第7.9（ｅ）項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものと
    する。
      （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対して提供す
         る。
      （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている事柄
         についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する勧告
         をＣＩＭＡに対して行う。
      （ｃ）第7.15（ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、勧
         告をＣＩＭＡに対して提供する。
    7.16  　第7.9（ｄ）項または第7.9（ｅ）項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しな
    い場合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、ＣＩ
    ＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17  　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ることが
    できる。
      （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること。
      （ｂ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94（４）条によりグランドコートに対し
         て同会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
      （ｃ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、投資信託を解散させるため受託
         会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること。
      （ｄ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令を求
         めてグランドコートに申し立てること。
      （ｅ）また、ＣＩＭＡは、第7.9（ｄ）項または第7.9（ｅ）項により選任される者の選任または再任に関して
         適切と考える行為をとること。
    7.18  　ＣＩＭＡが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と
    考えるその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグラン
    ドコートに申し立てることができる。
    7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第7.9
    （ａ）項に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20  　グランドコートが第7.17（ｃ）項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、グランドコー
    トは受託会社に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託としての事業を
    行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、
    ミューチュアル・ファンド法第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（投資信託）または第４
    （４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつ
    でも取り消すことができる。
    ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

    8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期間内
    にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
    われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に従わ
    ない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしていると
    信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミューチュアル・
    ファンド法に基づく義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに対して提供する
    ように指示できる。
    8.4  　第8.3項による指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金が課せられる。
    8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
    であることを知りながら、または合理的に知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはな
    らない。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
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    8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資信託
    の投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、
    グ ランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
      （ａ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
      （ｂ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を停止したかまたは停止しようとしている場合や投資信託管理社が
    清算手続きに入るか解散されたと認めた場合は、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
    8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置をと
    ることができる。
      （ａ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合。
      （ｂ）免許投資信託管理者がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反
         した場合。
      （ｃ）受益権法令に規定されている「企業サービスプロバイダー」である免許投資信託管理者が、受益権法令
         に違反した場合。
      （ｄ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
         債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、またはそうしよ
         うと意図している場合。
      （ｅ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行うか、また
         はそのように企図している場合。
      （ｆ）免許投資信託管理業務の管理運営が、適正かつ正当な方法で行われていない場合。
      （ｇ）免許投資信託管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者が、それぞれの地位に
         ふさわしい適切な者ではない場合。
      （ｈ）公開されている免許投資信託管理事業の支配または所有を取得した者が、かかる支配または所有にふさ
         わしい適切な者ではない場合。
    8.9  　第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるため
    に、ＣＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するも
    のとする。
      （ａ）免許投資信託管理者の以下の不履行
         （ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
             託に関し所定の年間手数料を支払うこと。
         （ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること。
         （ⅲ）投資信託、または投資信託の設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされていること。
         （ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと。
         （ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること。
         （ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること。
         （ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと。
         （ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出する
             こと。
      （ｂ）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること。
      （ｃ）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任する
         こと。
      （ｄ）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること。
    8.10  　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下の通り。
      （ａ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を取り消すこと。
      （ｂ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消すこ
         と。
      （ｃ）管理者の取締役その他の上級役員、ジェネラル・パートナーの交代を要求すること。
      （ｄ）投資信託の管理の適切な実施に関し、管理者に助言を行う者を選任すること。
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      （ｅ）投資信託の管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること。
    8.11  　ＣＩＭＡが第8.10項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当
    該管理者によって管理されている全ての投資信託の投資者、当該管理者の債権者および当該投資信託の債権
    者の利益を保護するために必要と考えるその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    8.12  　第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任さ
    れるものとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額となる。
    8.13  　第8.10（ｅ）項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の
    債権者およびかかる投資信託の債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して投
    資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14  　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
    む。
    8.15  　第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以
    下の行為を行うものとする。
      （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をＣＩＭＡ
         に対して提供する。
      （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理につい
         て実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は管理に
         関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
      （ｃ）第8.15（ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、推
         奨をＣＩＭＡに対して提供する。
    8.16  　第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により選任された者が、以下の事由に該当する場合、ＣＩＭＡ
    は、選任を取り消し、これに替えて他の者を選任することができる。
      （ａ）第8.15項の義務に従わない場合。
      （ｂ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合。
    8.17  　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を
    執ることができる。
      （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること。
      （ｂ）投資信託管理者が会社の場合、会社法の第94条（４）によりグランドコートに対して同会社が同法の規
         定に従い解散されるように申し立てること。
      （ｃ）ＣＩＭＡは、第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により選任される者の選任に関して適切と考える行
         為をとることができる。
    8.18  　ＣＩＭＡが第8.16項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者
    の債権者およびかかる投資信託の債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる
    命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管理
    者の免許を取り消すことができる。
      （ａ）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を廃止したか、または事業を行おうとすること
         をやめてしまっていると認めた場合。
      （ｂ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合。
    8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭＡ
    が第8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものとみ
    なされる。
    8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合（たとえば、投資信託の受託者である場合）、銀行・信託会社
    法によりＣＩＭＡによる規制および監督の対象ともなる。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファ
    ンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的な法の執行

    9.1  　以下の者の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によって行われる場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写し
    の送達を受け、申請の聴聞会に立ち会うことができる。
      （ａ）規制投資信託
      （ｂ）免許投資信託管理者
      （ｃ）規制投資信託であった者
      （ｄ）免許投資信託管理者であった者
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    9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1（ａ）項ないし9.1（ｄ）項に規定する者またはそれらの債
    権者への送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
    9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された者は、以下の行為を行うことができる。
      （ａ）第9.1（ａ）項ないし9.1（ｄ）項に規定された人物の債権者集会に出席すること。
      （ｂ）和解または取り決めを審議するために設置された委員会の会議に出席すること。
      （ｃ）かかる会議における全ての決定事項について意見を表明すること。
    9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が行った申請について、ミュー
    チュアル・ファンド法または受益権法令の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われている
    か、または行われようとしていると疑う合理的な根拠があると認めた場合、執行官はＣＩＭＡまたは警察官
    およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下の事項を授権する令状を発行するこ
    とができる。
      （ａ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること。
      （ｂ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること。
      （ｃ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をするこ
         と。
      （ｄ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、
         または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、
         または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとること。も
         し、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと。
    9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検
    し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られ
    た場所に返還すべきものとする。
    9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この
    規定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、ＣＩＭＡは、以下のいずれに関係する情報も開
    示してはならない。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請。
      （ｂ）投資信託に関する事項。
      （ｃ）投資信託管理者に関する事項。
    ただし、これらの情報は、ＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法により職務を行い、その任務を実行する
    過程で取得したもので次のいずれかの場合に限られる。
      （ａ）例えば秘密情報開示法（2016年）、犯罪収益に関する法律（2020年改正）または薬物濫用法（2017年改
         正）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行うことが合法的に要求されまたは許可され
         た場合。
      （ｂ）ＣＩＭＡが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合。
      （ｃ）免許取得者に関する事項、または免許取得者の顧客、株主、クライアントもしくは保険証券所持者、ま
         たは免許取得者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許取得者、顧客、株
         主、クライアント、保険証券所持者、会社または投資信託によって自発的に同意がなされた場合に限
         る。）に関係する場合。
      （ｄ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはＣＩＭＡが何らかの法に基づく職務を行う際の内
         閣とＣＩＭＡの間の取引に関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する目的の場
         合。
      （ｅ）開示される情報が現在、他の情報源から公衆により閲覧可能である場合。
      （ｆ）要約または統計での開示であって、開示される情報によって免許取得者または投資者の身元が開示され
         ることとならない場合（ただし、かかる身元の開示が許される場合は、身元が開示されることとなる場
         合であっても許容される。）。
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      （ｇ）刑事手続の開始に備えて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の法執行局に
         対して開示される場合。
      （ｈ）マネー・ロンダリング防止規則に従って人に開示される場合。
      （ｉ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対する開示であって、免許取得者に関してＣＩＭＡが行使する権能に
         相当する権能を当該金融監督当局が行使するために必要な情報を開示する場合。ただし、当該監督当局
         による情報の更なる開示について十分な法的規制がなされているものとＣＩＭＡが認めることを条件と
         する。
      （ｊ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命もし
         くは職務に関連する法的手続を目的とする場合。
    11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1　過失による誤った事実表明
    販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の内容を
    信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応じ）投資信
    託、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反は、販売文書の
    中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に対する不実表示によ
    る損失の請求を可能にするであろう。
    11.2　意図的な不実表明
    事実の不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事責任も生じう
    る。この分脈においては「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚
    偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。
    11.3　契約法（1996年改正）
      （ａ）契約法の第14（１）条では、当該表明が欺罔的に（意図的に）行われていれば責任が生じたであろう場
         合には、契約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事
         実が真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場
         合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利
         を与えるものである。同法の第14（２）条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を
         容認することを裁判所に対して認めている。
      （ｂ）一般的に、関連契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受託会社）
         が、そのマネージャー、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者またはアドバイザーに対し
         て、さらに請求することは可能であるものの、申込人の請求の対象となる者は投資信託となる。
    11.4　欺罔に対する訴訟提起
      （ａ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求権）、以
         下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
         （ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
         （ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
      （ｂ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかについて
         注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。だます意図があったことまたは不実の
         表明が投資者が受益権を購入するよう誘引された唯一の原因であったことを証明する必要はない。
      （ｃ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れな
         かったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の表明
         があったときは、不実の表明となりうる。
      （ｄ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でなく
         なったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろうから、
         欺罔による請求権を発生せしめうる。
      （ｅ）事実の表明に対し、意見または期待の表明は、本項の責任を生じさせることはないであろうが、表現に
         よっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもあり得る。
    11.5　契約上の債務
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      （ａ）販売書類も投資信託（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もしそれ
         が不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会社、設立計
         画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
      （ｂ）一般的には、当該契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受託会社）
         が取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、またはアドバイザーに対して、さらに
         請求することが可能であるものの、申込者が請求する相手方当事者は、投資信託（または受託会社）で
         ある。
    11.6　隠された利益および利益相反
    投資信託の受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、投資信託と第三者との間の取
    引から利益を得てはならない。ただし、投資信託によって特定的に授権されているときはこの限りでない。
    そのように授権を受けずに得られた利益は、投資信託に帰属する。
    12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1  　刑法（2019年改正）第257条
    会社の役員（またはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項について欺罔す
    る意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような声明、計算書
    を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘禁刑に処せられる。
    12.2　刑法（2019年改正）第247条、第248条
      （ａ）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪に問
         われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
      （ｂ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共に10
         年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取得した
         ものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保を可能にする
         ことを含む。
      （ｃ）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、欺罔
         を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．清算

    13.1　免除会社
    免除会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自発的な
    もの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会社自体の申
    立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされることになる
    こともある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁判所に申立てる権限
    を有する（参照：上記第7.17（ｂ）項および第8.17（ｂ）項）。剰余資産は、もしあれば、定款の規定に従
    い、株主に分配される。
    13.2　ユニット・トラスト
    ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解散すべき
    であるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17（ｃ）項）剰余資産は、もしあれ
    ば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3　免除リミテッド・パートナーシップ
    免除リミテッド・パートナーシップの終了および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法およびパー
    トナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令を求めて裁判所に
    申立をする権限を有している（参照：第7.17（ｄ）項）。剰余資産は、もしあれば、パートナーシップ契約
    の規定に従って分配される。
    ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人として任命されたその他の者は、パー
    トナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが解散された時点で、ジェネラル・パート
    ナーまたは清算人として任命されたその他の者は、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して解散
    の届出をしなければならない。
    13.4　有限責任会社
    有限責任会社については、その登記を抹消するかまたは正式に精算することができる。解散の仕組みは、免
    除会社に適用される制度と非常に類似している。
    13.5　税金
    ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の投資信
    託に対する支払い、またはケイマン諸島の投資信託によって行われる支払いに適用される二重課税防止条約
    を、いかなる国との間でも締結していない。免税会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    び有限責任会社は、将来の不課税にかかる誓約書を取得することができる（上記第6.1（ｌ）項、第6.2
    （ｇ）、第6.3（ｉ）および第6.4（ｅ）項参照）。
    14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）

    14.1  　一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に
    向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、「一
    般投資家向け投資信託」とは、日本においてその証券を公募するために設定され、または公募を意図した、
    ミューチュアル・ファンド法第４条（１）（ａ）に基づき免許を取得している受託会社、会社（有限責任会
    社を含む。）またはパートナーシップをいう。日本国内で既に証券を販売し、2003年11月17日の時点で存在
    していた投資信託、または当該日の時点で存在し、当該日の後にサブ・トラストを設定した投資信託は、本
    規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外に該当する一般
    投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをＣＩＭＡに書面で届け出ることによって、かかる選択
    （当該選択は撤回不能である）をすることができる。
    14.2  　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用
    がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
    14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
    は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の募集
    価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、証券の買
    戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
    行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
    日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告書に
    は本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投
    資信託の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託の
    運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守していること、な
    らびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書を、年に一度、
    ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラストの場合は信託
    の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パートナー、また会社の場合は会社
    の取締役をいう。
    14.7　管理事務代行会社
      （ａ）本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めている。
         かかる職務には下記の事項が含まれる。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証券の
             発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家に公
             表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格または買戻
             価格が計算されるようにすること。
         （ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要な全ての事務所設備、機器および人員を確保する
             こと。
         （ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運営者
             が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること。
         （ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること。
         （ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投資家
             名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保すること。
         （ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義務づ
             けられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること。
         （ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言された全ての分配金またはその他の配分が当該
             投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること。
      （ｂ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投資制
         限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け投資信託
         の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信託の業務また
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         は投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、当該投資信託の運営者に書
         面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
      （ｃ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、およ
         び一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨をＣＩＭＡに
         通知しなければならない。
      （ｄ）管理事務代行会社はケイマン諸島または、犯罪収益法（2020年改正）第５(2)(a)条に従いケイマン諸島
         と同等のマネー・ロンダリングおよびテロ資金供与への対策に係る措置を有しているとして指定される
         法域（以下「同等の法域」という。）で設立され、または適法に事業を営んでいる者にその職務または
         任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務または任務の履行に関し引き
         続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前にＣＩＭＡに届け出るととも
         に、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものとする。
    14.8　保管会社
      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で規制を
         受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、一般投資家向け投
         資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投資家およびサービス提供者
         に通知しなければならない。
      （ｂ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する書類
         を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、契約によ
         り規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社および運営者の
         指示を実行することを定めている。
      （ｃ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取りおよ
         び充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純収益の送
         金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関する写しおよ
         び情報を請求する権利を有する。
      （ｄ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的な技
         量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、１か月前
         までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービスを提供する
         副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切なレベルで監督
         し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために定期的に調査しなけ
         ればならない。
    14.9　投資顧問会社
      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で設立さ
         れ、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならない。本規則の解釈
         上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関連する投資運用業務を提供する目
         的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために任命された事業体をい
         う。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規則の解釈上、「投資運用
         業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（2020年改正）の別表２第３項に規定される活動を含む。
      （ｂ）投資顧問会社を変更する場合は変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提供者に通
         知しなければならない。さらに、投資顧問会社の取締役を変更する場合は、運用する各一般投資家向け
         投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェネラル・パートナー）の事
         前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月前までに書面でＣＩＭＡに通知する
         ことが要求される。
      （ｃ）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつとして
         投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務には下記
         の事項が含まれる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契
             約に従って確実に充当されるようにすること。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会社に
             送金されるようにすること。
         （ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従って確
             実に充当されるようにすること。
         （ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約の規定通り
             にその投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること。
         （ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するために必
             要な情報および指示を合理的な時に提供すること。
      （ｄ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧問業務
         を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投資制限が
         適用されている。
      （ｅ）一般投資家向け投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条（４）項は投資顧問会社がか
         かるユニット・トラストのために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
         （ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされる全ての有価証券の総額がかかる空売
             りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる有価証券の
             空売りを行ってはならない。
         （ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該一般投資
             家向け投資信託の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。た
             だし、
             （Ａ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種類
                の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超えな
                い期間に限り、本（ⅱ）項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
             （Ｂ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金の全てまたは実質的に全てを
                   不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
                ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般投
                   資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必要で
                   あると判断する場合、
                本（ⅱ）項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
         （ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用する全ての投資信託が保有する一会社（投資会社を除
             く。）の株式総数が当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会
             社の議決権付株式を取得してはならない。
         （ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、取得
             直後に当該一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純資産
             価額の15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問会社は、
             当該投資対象の評価方法が、当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に開示されて
             いる場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
         （ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の投資家の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
             資産の適切な運用に違反する取引（当該投資信託の受益者でない投資顧問会社または第三者の利
             益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
         （ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
      （ｆ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条（５）項は、投資顧問会社が当該会社のため
         に引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
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         （ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株式総
             数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の議決権付
             株式を取得してはならない。
         （ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
         （ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
             資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者でない投資顧問会社ま
             たは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
      （ｇ）上記にかかわらず、本規則第21条（６）項は、本規則第21条（４）項または本規則第21条（５）項に
         よって、投資顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラス
         ト、パートナーシップまたはその他の者の全てのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他の投
         資対象を取得することを妨げないことを明記している。
         （ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキームで
             ある場合
         （ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業体の
             グループの一部を構成している場合
         （ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進する
             特別目的事業体である場合
      （ｈ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にその他
         のサービス提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会社
         が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10　財務報告
      （ａ）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託は、
         各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、ミュー
         チュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならない。また中間財務諸表に
         ついては当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配付すれば足
         りる。
      （ｂ）投資家に配付する全ての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、目論見
         書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
      （ｃ）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めている。
    14.11　監査
      （ａ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は１か月
         前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査人を変更
         する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
      （ｂ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報告書
         を公表または配付してはならない。
      （ｃ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監査報
         告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
      （ｄ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければなら
         ない。
    14.12　目論見書
      （ａ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４条（１）および第４条（６）に従ってＣＩＭＡに
         届け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書に
         重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見書は
         当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事務所にお
         いて無料で入手することができなければならない。
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      （ｂ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託の目論
         見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島の登
             記上の住所。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）。
         （ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述。
         （ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日。
         （ⅴ）監査人の氏名および住所
         （ⅵ）下記の（ⅹⅹⅱ）、（ⅹⅹⅲ）および（ⅹⅹⅳ）に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託
             の業務に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名お
             よび営業用住所。
         （ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当する
             場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）。
         （ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、券
             面、名簿への記録等に関する詳細を含む）。
         （ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述。
         （ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件。
         （ⅹⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況。
         （ⅹⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明。
         （ⅹⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投資
             家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の権限に
             関する記述。
         （ⅹⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明。
         （ⅹⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）に
             適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明。
         （ⅹⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびその
             他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬の計算
             に関する情報。
         （ⅹⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関する
             説明。
         （ⅹⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もしく
             は規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を取得す
             る予定である場合）、その旨の記述。
         （ⅹⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細。
         （ⅹⅹ）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則。
         （ⅹⅹⅰ）以下の記述。
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマンスま
             たは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付にあた
             り、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載された意見も
             しくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
         （ⅹⅹⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主
             たる営業所の住所または両方の住所を含む）。
         （ⅹⅹⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）。
             （Ａ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記上
                の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所。
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             （Ｂ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動。
         （ⅹⅹⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）。
             （Ａ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所もし
                くは主たる営業所の住所または両方の住所。
             （Ｂ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定。
             （Ｃ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定。
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    第４【その他】

      (1 ）投資信託説明書（交付目論見書）および投資信託説明書（請求目論見書）の表紙にロゴ・マークや図

        案を採用し、また使用開始日を記載することがあります。
      (2 ）投資信託説明書（交付目論見書）の投資リスクにおいて、「ファンドのお取引に関しては、金融商品
        取引法第37条の６の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。」との趣旨を示す記載
        をすることがあります。
      (3 ）投資信託説明書（交付目論見書）に以下の事項を記載する場合があります。
       ①　購入にあたっては目論見書の内容を十分に読むべき旨
       ②　ファンドに関するより詳細な情報を含む請求目論見書が必要な場合は販売会社に請求すれば当該販
         売会社を通じて交付される旨
       ③　EDINET（金融庁の開示書類閲覧ホームページ）で有価証券届出書等が開示されているため、詳細情
         報の内容はhttps://disclosure.edinet-fsa.go.jp/でもご覧いただける旨
       ④　その他の詳細は請求目論見書で参照できる旨
       ⑤　投資リスクの項の冒頭において、(ⅰ）ファンドは、値動きのある有価証券等に投資するので、受益
         証券１口当たり純資産価格が変動し、したがって投資元本が保証されているものではなく、これを割
         り込むことがある旨、(ⅱ）信託財産に生じた利益および損失は、全て投資者に帰属する旨、ならび
         に（ⅲ）投資信託は預貯金と異なる旨
      (4 ）投資信託説明書（交付目論見書）の表紙において、「米ドルにより表示され、表示通貨を「基準通
        貨」といいます。」、および投資リスクにおいて「ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は、基
        準通貨建てにより表示されるため、円貨から投資した場合、円貨換算した１口当たり純資産価格は、
        円貨と当該基準通貨の間の外国為替レートの変動の影響を受けます。」との趣旨を示す記載をするこ
        とがあります。
      (5 ）投資信託説明書（交付目論見書）は、電子媒体等として使用され、またインターネット等に掲載され
        ることがあります。
      (6 ）ファンド証券の券面は、原則発行されません。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド

    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会への独立監査人の報告書
    意見

    当監査法人は、4ページから17ページに記載するクレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド

    （以下、「会社」という。）の2019年12月31日現在の財政状態計算書、ならびに同日をもって終了する事業
    年度の損益およびその他の包括利益計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、重要な会計方針
    の概要を含む財務諸表に対する注記から構成される財務諸表について監査を行った。
    当監査法人の意見では、財務諸表は、2019年12月31日現在の会社の財政状態ならびに同日に終了した事業年

    度の財務実績およびキャッシュ・フローについて、国際財務報告基準（「IFRS」）に準拠した正確かつ公正
    な表示を行っている。
    監査意見の根拠

    当監査法人は、国際監査基準（「ISA」）に従い監査を実施した。同基準のもとでの当監査法人の責任につい

    ては、報告書内の          財務諸表の監査に対する監査人の責任                    の項で詳しく説明している。当監査法人は、国際会
    計士倫理基準審議会が定める職業会計士の倫理規定（「IESBA基準」）ならびに当監査法人による財務諸表の
    監査に適用されるケイマン諸島における倫理要件に従い、会社から独立しており、また、当監査法人は、
    IESBA基準に従い、その他の倫理的責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切
    な監査証拠を得たと確信している。
    財務諸表以外の情報およびそれに関する監査人の報告書

    取締役はその他の情報について責任を有する。その他の情報は、財務諸表および当監査法人によるそれに関

    する監査人の報告書以外の年次報告書に含まれるすべての情報から構成される。
    財務諸表に関する当監査法人の意見は、その他の情報を対象にはしておらず、当監査法人はそれに対してい

    かなる種類の保証となる結論も表明しない。
    財務諸表の監査に関する当監査法人の責任は、その他の情報を通読し、その中で、その他の情報が財務諸表

    または監査の中で当監査法人が得た知識に著しく矛盾していないか、または重大な虚偽記載と思われるもの
    がないかを検討することである。
    当監査法人が実施した作業に基づき、その他の情報に重大な虚偽記載があると結論づけられた場合、当監査

    法人はその事実を報告する義務を負う。この点について、当監査法人が報告すべき事項はない。
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    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会への独立監査人の報告書（続き）
    財務諸表に対する取締役の責任

    取締役は、財務諸表をIFRSに準拠して正確かつ公正に表示されるよう作成すること、および、取締役が必要

    と判断する内部統制によって、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、重大な虚偽記載のない財務
    諸表の作成を可能にすることに責任を有している。
    財務諸表の作成にあたり、取締役は、会社が継続企業として存続する能力を評価し、継続企業に関する事項

    を必要に応じて開示し、継続企業の前提に基づき会計処理を行う責任を有している。ただし、取締役が会社
    の清算もしくは事業停止の意図を有する、またはそれ以外に現実的な代替案がない場合はこの限りではな
    い。
    財務諸表の監査に対する監査人の責任

    当監査法人の目的は、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、全体としての財務諸表に重大な虚偽

    記載がないかどうかについて合理的な確証を得ること、および当監査法人の意見を含む監査報告書を発行す
    ることである。本報告書は、当監査法人の合意された業務条件に従い、全体的に会社への提出を目的として
    作成され、その他の目的を持つものではない。当監査法人は、本報告書の内容に関してその他の者に対する
    責任または義務を負うものではない。
    合理的な確証は、高水準の保証ではあるものの、重大な虚偽記載がある場合に、ISAに従い実施される監査で

    必ずそれらを発見することを約束するものではない。虚偽記載は、不正行為または誤謬により生じる場合が
    あり、個別にも全体的にも、これらの財務諸表に基づき行われる利用者の経済的判断に影響を及ぼす可能性
    があると合理的に予想できる場合に重大な虚偽記載とみなされる。
    ISAに従い実施する監査の一環として、当監査法人は監査を通して専門家としての判断を行い、専門家として

    の懐疑心を維持する。また、当監査法人は、
    -　　不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、財務諸表の重大な虚偽記載に関するリスクを特定、評

       価し、これらのリスクに対応する監査手続きを計画および実施し、意見表明の基礎を提供する十分かつ
       適切な監査証拠を入手する。不正行為による重大な虚偽記載の未発見は誤謬による虚偽の未発見よりも
       リスクが高い。不正行為には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の陳述または内部統制の無効化
       を伴う可能性があるためである。
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    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会への独立監査人の報告書（続き）
    財務諸表の監査に対する監査人の責任（続き）

    -　　状況に応じた適切な監査手続きを策定するために、監査に関連する内部統制を理解するが、これは会社

       の内部統制の有効性に関する意見の表明を目的とするものではない。
    -　　採用された会計方針の適切性および取締役による会計上の見積りと関連する開示の合理性を評価する。

    -　　取締役による継続企業の前提に基づく会計処理の適切性について、および、入手した監査証拠に基づ

       き、会社が継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関する重要
       な不確実性の有無について結論を述べる。当監査法人が重要な不確実性が存在すると結論付けた場合、
       監査報告書において財務諸表の関連する開示事項を参照する必要がある。かかる開示事項に不備がある
       場合は当監査法人の意見を変更することが要求される。当監査法人による結論は、監査報告書日までに
       入手した監査証拠に基づくものである。ただし、将来的な事象または状況により、会社が継続企業とし
       て存続できなくなる場合がある。
    -　　開示事項を含む財務諸表の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務諸表が基礎となる取引および

       事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
    当監査法人は、他の事項と合わせ、監査の計画範囲および時期、ならびに監査の過程で特定された内部統制

    の重大な不備などを含む重要な監査結果について取締役に通知する。
    公認会計士



    プリンスビルディング8階

    チャーター・ロード10
    香港、セントラル
      次へ

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Independent        auditor     ' s report    to  the  board    of  directors      of
    Credit    Suisse    Management       (Cayman)      Limited
    (Incorporated        in the  Cayman    Islands    with   limited    liability)
    Opinion

    We have   audited    the  financial      statements      of Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited    (the   “Company”)

    set  out  on pages   4 to 17,  which   comprise     the  statement      of financial      position     as at 31 December     2019,   the
    statement      of profit    and  loss   and  other   comprehensive        income,    the  statement      of changes    in equity    and  the
    statement      of cash   flow   for  the  year   other   then   ended   and  notes   to the  financial      statements,       including      a
    summary    of significant       accounting      policies.
    In our  opinion,     the  financial      statements      give   a true   and  fair   view   of the  financial      position     of the

    Company    as at 31 December     2019   and  of its  financial      performance       and  its  cash   flows   for  the  year   then   ended
    in accordance      with   International        Financial      Reporting      Standard     (“IFRS”).
    Basis   for  opinion

    We conducted      our  audit   in accordance      with   International        Standards      on Auditing     (“ISAs”).       Our

    responsibilities          under   those   standards      are  further    described      in the  Auditor's      responsibilities          for  the
    audit   of the  financial      statements      section    of our  report.    We are  independent       of the  Company    in accordance
    with   the  International        Ethics    Standards      Board   for  Accountants       Code   of Ethics    for  Professional
    Accountants       (“IESBA     Code”)    together     with   the  ethical    requirements       that   are  relevant     to our  audit   of
    the  financial      statements      in the  Cayman    Islands,     and  we have   fulfilled      our  other   ethical    responsibilities
    in accordance      with   the  IESBA   Code.   We believe    that   the  audit   evidence     we have   obtained     is sufficient      and
    appropriate       to provide    a basis   for  our  opinion.
    Information       other   than   the  financial      statements      and  auditor    ' s report    thereon

    The  directors      are  responsible       for  the  other   information.       The  other   information       comprises      all  the

    information       included     in the  annual    report,    other   than   the  financial      statements      and  our  auditor's      report
    thereon.
    Our  opinion    on the  financial      statements      does   not  cover   the  other   information       and  we do not  express    any

    form   of assurance      conclusion      thereon.
    In connection      with   our  audit   of the  financial      statements,       our  responsibility         is to read   the  other

    information       and,   in doing   so,  consider     whether    the  other   information       is materially      inconsistent       with   the
    financial      statements      or our  knowledge      obtained     in the  audit   or otherwise      appears    to be materially
    misstated.
    If,  based   on the  work   we have   performed,      we conclude     that   there   is a material     misstatement       of  this   other

    information;       we are  required     to report    that   fact.   We have   nothing    to report    in this   regard.
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Independent        auditor     ' s report    to  the  board    of  directors      of
    Credit    Suisse    Management       (Cayman)      Limited     (continued)
    (Incorporated        in the  Cayman    Islands    with   limited    liability)
    Responsibilities          of the  directors     ' for  the  financial      statements

    The  directors      are  responsible       for  the  preparation       of the  financial      statements      that   give   a true   and  fair

    view   in accordance      with   IFRS   and  for  such   internal     control    as the  directors      determine      is necessary      to
    enable    the  preparation       of financial      statements      that   are  free   from   material     misstatement,        whether    due  to
    fraud   or error.
    In preparing      the  financial      statements,       the  directors      are  responsible       for  assessing      the  Company's

    ability    to continue     as a going   concern,     disclosing,       as applicable,       matters    related    to going   concern    and
    using   the  going   concern    basis   of accounting      unless    the  directors      either    intend    to liquidate      the  Company
    or to cease   operations,       or have   no realistic      alternative       but  to do so.
    Auditor    ' s responsibilities          for  the  audit   of the  financial      statements

    Our  objectives      are  to obtain    reasonable      assurance      about   whether    the  financial      statements      as  a whole   are

    free   from   material     misstatement,        whether    due  to fraud   or error,    and  to issue   an auditor's      report    that
    includes     our  opinion.     This   report    is made   solely    to you,   as a body,   in accordance      with   our  agreed    terms   of
    engagement,       and  for  no other   purpose.     We  do not  assume    responsibility         towards    or accept    liability      to any
    other   person    for  the  contents     of this   report.
    Reasonable      assurance      is a high   level   of assurance,      but  is not  a guarantee      that   an audit   conducted      in

    accordance      with   ISAs   will   always    detect    a material     misstatement       when   it exists.    Misstatements        can  arise
    from   fraud   or error   and  are  considered      material     if,  individually       or in the  aggregate,      they   could
    reasonably      be expected     to influence      the  economic     decisions      of users   taken   on the  basis   of these   financial
    statements.
    As part   of an audit   in accordance      with   ISAs,   we exercise     professional       judgement      and  maintain

    professional       scepticism      throughout      the  Audit.    We also:
    -　　Identify        and  assess    the  risks   of material     misstatement       of the  financial      statements,       whether    due  to

       fraud   or error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to those   risks,    and  obtain    audit
       evidence     that   is sufficient      and  appropriate       to provide    a basis   for  our  opinion.     The  risk   of not
       detecting      a material     misstatement       resulting      from   fraud   is higher    than   for  one  resulting      from   error,
       as fraud   may  involve    collusion,      forgery,     intentional       omissions,      misrepresentations           or the
       override     of internal     control.
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                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Independent        auditor     ' s report    to  the  board    of  directors      of
    Credit    Suisse    Management       (Cayman)      Limited     (continued)
    (Incorporated        in the  Cayman    Islands    with   limited    liability)
    Auditor    ' s responsibilities          for  the  audit   of the  financial      statements      (continued)

    -　　Obtain       an understanding        of internal     control    relevant     to the  audit   in order   to design    audit

       procedures      that   are  appropriate       in  the  circumstances        but  not  for  the  purpose    of expressing      an
       opinion    on the  effectiveness        of the  Company's      internal     control.
    -　　Evaluate        the  appropriateness         of accounting      policies     used   and  the  reasonableness         of accounting

       estimates      and  related    disclosures       made   by the  directors.
    -　　Conclude        on the  appropriateness         of  the  directors'      use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,

       based   on the  audit   evidence     obtained,      whether    a material     uncertainty       exists    related    to  events    or
       conditions      that   may  cast   significant       doubt   on the  Company's      ability    to continue     as a going   concern.
       If we conclude     that   a material     uncertainty       exists,    we are  required     to draw   attention      in  our
       auditor's      report    to the  related    disclosures       in the  financial      statements      or,  if such   disclosures       are
       inadequate,       to modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based   on the  audit   evidence     obtained     up to
       the  date   of our  auditor's      report.    However,     future    events    or conditions      may  cause   the  Company    to
       cease   to continue     as a going   concern.
    -　　Evaluate        the  overall    presentation,        structure      and  content    of the  financial      statements,       including

       the  disclosures,       and  whether    the  financial      statements      represent      the  underlying      transactions       and
       events    in a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We communicate       with   the  directors      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of the

    audit   and  significant       audit   findings,      including      any  significant       deficiencies       in internal     control    that
    we identify     during    our  audit.
    Certified      Public    Accountants



    8th  Floor,    Prince's     Building

    10 Chater    Road
    Central,     Hong   Kong
    ※　上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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