日本再生可能エネルギーインフラ投資法人 有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      【表紙】
     【提出書類】                     有価証券届出書

     【提出先】                     関東財務局長

     【提出日】                     2021年1月15日

     【発行者名】                     日本再生可能エネルギーインフラ投資法人

     【代表者の役職氏名】                     執行役員　藤原　勝

     【本店の所在の場所】                     東京都港区虎ノ門一丁目2番8号

     【事務連絡者氏名】                     アールジェイ・インベストメント株式会社

                          取締役常務執行役員　財務管理部長　松尾　真次
     【電話番号】                     03-5510-8886

     【届出の対象とした募集（売出）内                     日本再生可能エネルギーインフラ投資法人

     国投資証券に係る投資法人の名称】
     【届出の対象とした募集（売出）内                     形態：投資証券

     国投資証券の形態及び金額】                     発行価額の総額：一般募集　　　　　　　　3,937,000,000円
                          売出価額の総額：オーバーアロットメントによる売出し
                          　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　205,000,000円
                          （注1）発行価額の総額は、2020年12月25日（金）現在の株式会社東京証券取引所におけ
                             る本投資法人の投資口の普通取引の終値を基準として算出した見込額です。
                             ただし、今回の一般募集の方法は、引受人が発行価額にて買取引受けを行い、当
                             該発行価額と異なる価額（発行価格）で一般募集を行うため、一般募集における
                             発行価格の総額は上記の金額とは異なります。
                          （注2）売出価額の総額は、2020年12月25日（金）現在の株式会社東京証券取引所におけ
                             る本投資法人の投資口の普通取引の終値を基準として算出した見込額です。
     安定操作に関する事項                     1．今回の募集及び売出しに伴い、本投資法人の発行する上場

                            投資口について、市場価格の動向に応じ必要があるとき
                            は、金融商品取引法施行令第20条第1項に規定する安定操作
                            取引が行われる場合があります。
                          2．上記の場合に安定操作取引が行われる取引所金融商品市場
                            を開設する金融商品取引所は、株式会社東京証券取引所で
                            す。
     【縦覧に供する場所】                     株式会社東京証券取引所

                          （東京都中央区日本橋兜町2番1号）
                                  1/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第一部【証券情報】
      第１【内国投資証券（新投資口予約権証券及び投資法人債券を除く。）】
       １【募集内国投資証券】
        （１）【投資法人の名称】
          日本再生可能エネルギーインフラ投資法人（以下「本投資法人」といいます。）
          （英文ではRenewable            Japan    Energy    Infrastructure         Fund,    Inc.と表示します。）
          （注）   本投資法人は、投資信託及び投資法人に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含みます。以下「投信法」
             といいます。）に基づき設立された投資法人です。
        （２）【内国投資証券の形態等】

          本書に従って行われる募集（以下「一般募集」といいます。）又は売出しの対象とされる有
         価証券は、本投資法人の投資口（以下「本投資口」といいます。）です。本投資口は、社債、
         株式等の振替に関する法律（平成13年法律第75号。その後の改正を含みます。以下「振替法」
         といいます。）の規定の適用を受ける振替投資口であり、振替法第227条第2項に基づき投資主
         が発行を請求する場合を除き、本投資法人は、本投資口を表示する投資証券を発行することが
         できません。
          また、本投資口は、投資主の請求による投資口の払戻しが認められないクローズド・エンド
         型です。
          本投資口について、本投資法人の依頼により、信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供
         された信用格付、又は信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供される予定の信用格付はあ
         りません。
          （注）   投信法上、均等の割合的単位に細分化された投資法人の社員の地位を「投資口」といい、その保有者を「投資主」といい
             ます。本投資口を購入した投資家は、本投資法人の投資主となります。
        （３）【発行数】

          40,572口
          （注）   一般募集に当たり、その需要状況等を勘案した上で、一般募集とは別に、一般募集の事務主幹事会社であるＳＭＢＣ日興
             証券株式会社が本投資法人の主要な投資主であるリニューアブル・ジャパン株式会社（以下「リニューアブル・ジャパ
             ン」ということがあります。）から2,028口を上限として借り入れる本投資口（以下「借入投資口」といいます。）の売
             出し（以下「オーバーアロットメントによる売出し」といいます。）を行う場合があります。
             オーバーアロットメントによる売出しに関連する事項については、後記「第5　募集又は売出しに関する特別記載事項　1
             オーバーアロットメントによる売出し等について」をご参照ください。
        （４）【発行価額の総額】

          3,937,000,000円
          （注）   後記「（13）      引受け等の概要」に記載のとおり、上記の発行価額の総額は、後記「（13）                              引受け等の概要」に記載の引
             受人（以下「引受人」といいます。）の買取引受けによる払込金額の総額です。発行価額の総額は、2020年12月25日
             （金）現在の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準として算出した見込額です。
        （５）【発行価格】

          未定
          （注1）発行価格等決定日（後記「（13）引受け等の概要」で定義します。以下同じです。）の株式会社東京証券取引所における
             本投資口の普通取引の終値（当日に終値のない場合には、その日に先立つ直近日の終値）から、2021年1月期（第8期）に
             おける1口当たり予想分配金3,200円を控除した価格に0.90～1.00を乗じた価格（1円未満切捨て）を仮条件として需要状
             況等を勘案した上で決定します。
             今後、発行価格等（発行価格、発行価額、各引受人の引受投資口数、売出価格及び引受人の手取金をいいます。以下同じ
             です。）が決定された場合には、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項（発行価額の総額、一
             般募集における手取金、一般募集と同日付をもって決議された第三者割当による新投資口発行の手取金上限、オーバーア
             ロットメントによる売出しの売出数及びオーバーアロットメントによる売出しの売出価額の総額をいいます。以下同じで
             す。）について、目論見書の訂正事項分の交付に代えて、発行価格等決定日の翌日付の日本経済新聞及び発行価格等の決
             定に係る有価証券届出書の訂正届出書の提出後から申込期間の末日までの期間中のインターネット上の本投資法人ウェブ
             サイト（［URL］http://www.rjif.co.jp/）（以下「新聞等」といいます。）において公表します。なお、発行価格等が
             決定される前に有価証券届出書の記載内容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付されます。ま
             た、発行価格等の決定に際し、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項以外の記載内容について
             の訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付され、新聞等による公表は行いません。
          （注2）上記仮条件により需要状況等を勘案した上で、2021年1月25日（月）から2021年1月26日（火）までの間のいずれかの日
             （発行価格等決定日）に一般募集における価額（発行価格）を決定し、併せて発行価額（引受価額。本投資法人が本投資
             口1口当たりの払込金として引受人から受け取る金額）を決定します。
          （注3）後記「（13）         引受け等の概要」に記載のとおり、発行価格と発行価額（引受価額）とは異なります。発行価格の総額と
             発行価額の総額との差額は、引受人の手取金となります。
                                  2/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （６）【申込手数料】
          該当事項はありません。
        （７）【申込単位】

          1口以上1口単位
        （８）【申込期間】

          2021年1月26日（火）から2021年1月27日（水）まで
          （注）   申込期間は、上記のとおり内定していますが、発行価格等決定日において正式に決定します。なお、上記申込期間は、需
             要状況等を勘案した上で、繰り下げることがあります。当該需要状況等の把握期間は、2021年1月21日（木）から、最短
             で2021年1月25日（月）まで、最長では2021年1月26日（火）までですが、実際の発行価格等決定日は、2021年1月25日
             （月）から2021年1月26日（火）までの間のいずれかの日です。
             したがって、
             ①　発行価格等決定日が2021年1月25日（月）の場合、
                申込期間は「2021年1月26日（火）から2021年1月27日（水）まで」
             ②　発行価格等決定日が2021年1月26日（火）の場合、
                申込期間は「2021年1月27日（水）から2021年1月28日（木）まで」
             となりますので、ご注意ください。
        （９）【申込証拠金】

          申込証拠金は、発行価格と同一の金額です。
        （１０）【申込取扱場所】

          引受人の本店及び全国各支店並びに営業所で申込みの取扱いを行います。
        （１１）【払込期日】

          2021年2月1日（月）
        （１２）【払込取扱場所】

          株式会社三井住友銀行　本店営業部
          東京都千代田区丸の内一丁目1番2号
          （注）   上記払込取扱場所では、本投資口の買付けの申込みの取扱いを行いません。
        （１３）【引受け等の概要】

          以下に記載する引受人は、2021年1月25日（月）から2021年1月26日（火）までの間のいずれ
         かの日（以下「発行価格等決定日」といいます。）に決定される発行価額（引受価額）にて本
         投資口の買取引受けを行い、当該発行価額と異なる価額（発行価格）で募集を行います。本投
         資法人は、引受人に対して引受手数料を支払いません。ただし、引受人は払込期日に発行価額
         の総額と同額を本投資法人に払込み、一般募集における発行価格の総額と発行価額の総額との
         差額は、引受人の手取金とします。
                                                 引受
               引受人の名称                    住所
                                                投資口数
           ＳＭＢＣ日興証券株式会社               東京都千代田区丸の内三丁目3番1号
           みずほ証券株式会社               東京都千代田区大手町一丁目5番1号
           岡三証券株式会社               東京都中央区日本橋一丁目17番6号                       未定
           株式会社ＳＢＩ証券               東京都港区六本木一丁目6番1号
           水戸証券株式会社               東京都中央区日本橋二丁目3番10号
                                    －
                合　　計                                 40,572口
          （注1）本投資法人及び本投資法人が資産の運用に係る業務を委託しているアールジェイ・インベストメント株式会社（以下「本
             資産運用会社」といいます。）は、発行価格等決定日に引受人との間で新投資口引受契約を締結します。
          （注2）上記引受人は、引受人以外の金融商品取引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。以下「金融商品取引法」
             といいます。）上の金融商品取引業者に一般募集の対象となる本投資口の販売を委託することがあります。
          （注3）一般募集の共同主幹事会社は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社及びみずほ証券株式会社（以下「共同主幹事会社」と総称しま
             す。）です。
          （注4）各引受人の引受投資口数は、発行価格等決定日に決定します。
                                  3/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （１４）【振替機関に関する事項】
          株式会社証券保管振替機構（以下「振替機関」といいます。）
          東京都中央区日本橋茅場町二丁目1番1号
        （１５）【手取金の使途】

          一般募集における手取金（3,937,000,000円）については、後記「第二部　参照情報　第2　
         参照書類の補完情報　2　取得済資産及び取得予定資産の概要」に記載の本投資法人による新
         たな特定資産（投信法第2条第1項における意味を有します。以下同じです。なお、当該特定資
         産を本書において総称して「取得予定資産」といいます。）の取得資金の一部に充当します。
         なお、一般募集と同日付をもって決議された第三者割当（詳細については、後記「第5　募集
         又は売出しに関する特別記載事項　1                    オーバーアロットメントによる売出し等について」をご
         参照ください。）による新投資口発行の手取金上限（196,000,000円）については、本投資法
         人が取得予定資産の取得資金として借り入れた借入金の返済又は将来の新たな特定資産の取得
         資金の一部に充当します。
          （注1）上記の各手取金は、2020年12月25日（金）現在の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準とし
             て算出した見込額です。
          （注2）調達する資金については、支出するまでの間、金融機関に預け入れる予定です。
        （１６）【その他】

          ①申込みは、前記「（8）               申込期間」に記載の申込期間内に前記「（10）                          申込取扱場所」
            に記載の申込取扱場所へ前記「（9）                    申込証拠金」に記載の申込証拠金を添えて行うもの
            とします。
          ②申込証拠金には、利息をつけません。

          ③申込証拠金のうち発行価額（引受価額）相当額は、前記「（11）                                     払込期日」に記載の払

            込期日に新投資口払込金に振替充当します。
          ④一般募集の対象となる本投資口の受渡期日は、2021年2月2日（火）です。

          ⑤一般募集の対象となる本投資口は、受渡期日から売買を行うことができます。振替法の適

            用により、本投資口の売買は、振替機関又は口座管理機関（振替法第2条第4項に定める口
            座管理機関をいいます。以下同じです。）における振替口座での振替により行われます。
          ⑥引受人は、本投資法人が指定する販売先として、主要な投資主であるリニューアブル・

            ジャパン及び東急不動産株式会社（以下「東急不動産」ということがあります。）に対
            し、一般募集の対象となる本投資口のうち、それぞれ1,000口を販売する予定です。
                                  4/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
       ２【売出内国投資証券（オーバーアロットメントによる売出し）】
        （１）【投資法人の名称】
          前記「1     募集内国投資証券　（1）              投資法人の名称」と同じです。
        （２）【内国投資証券の形態等】

          前記「1     募集内国投資証券　（2）              内国投資証券の形態等」と同じです。
        （３）【売出数】

          2,028口
          （注）   オーバーアロットメントによる売出しは、一般募集に当たり、その需要状況等を勘案した上で、一般募集とは別に、一般
             募集の事務主幹事会社であるＳＭＢＣ日興証券株式会社が本投資法人の主要な投資主であるリニューアブル・ジャパンか
             ら2,028口を上限として借り入れる本投資口の売出しです。したがって、上記売出数は、オーバーアロットメントによる
             売出しの売出数の上限を示したものであり、需要状況等により減少し、又はオーバーアロットメントによる売出しそのも
             のが全く行われない場合があります。
             オーバーアロットメントによる売出しに関連する事項については、後記「第5　募集又は売出しに関する特別記載事項　1
             オーバーアロットメントによる売出し等について」をご参照ください。
             今後、売出数が決定された場合には、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項について、目論見
             書の訂正事項分の交付に代えて、発行価格等決定日の翌日付の日本経済新聞及び発行価格等の決定に係る有価証券届出書
             の訂正届出書の提出後から申込期間の末日までの期間中のインターネット上の本投資法人ウェブサイト（［URL］
             http://www.rjif.co.jp/）（新聞等）において公表します。なお、発行価格等が決定される前に有価証券届出書の記載内
             容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付されます。また、発行価格等の決定に際し、発行価格
             等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項以外の記載内容についての訂正が行われる場合には、目論見書の
             訂正事項分が交付され、新聞等による公表は行いません。
        （４）【売出価額の総額】

          205,000,000円
          （注）   売出価額の総額は、2020年12月25日（金）現在の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準とし
             て算出した見込額です。
        （５）【売出価格】

          未定
          （注）売出価格は、前記「1           募集内国投資証券　（5）          発行価格」に記載の発行価格と同一の価格とします。
        （６）【申込手数料】

          該当事項はありません。
        （７）【申込単位】

          1口以上1口単位
        （８）【申込期間】

          2021年1月26日（火）から2021年1月27日（水）まで
          （注）   上記申込期間については、前記「1              募集内国投資証券　（8）          申込期間」に記載の一般募集の申込期間と同一とします。
        （９）【申込証拠金】

          売出価格と同一の金額です。
        （１０）【申込取扱場所】

          ＳＭＢＣ日興証券株式会社の本店及び全国各支店で申込みの取扱いを行います。
        （１１）【受渡期日】

          2021年2月2日（火）
        （１２）【払込取扱場所】

          該当事項はありません。
        （１３）【引受け等の概要】

          該当事項はありません。
                                  5/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （１４）【振替機関に関する事項】
          株式会社証券保管振替機構
          東京都中央区日本橋茅場町二丁目1番1号
        （１５）【手取金の使途】

          該当事項はありません。
        （１６）【その他】

          ①申込みは、前記「（8）               申込期間」に記載の申込期間内に前記「（10）                          申込取扱場所」
            に記載の申込取扱場所へ前記「（9）                    申込証拠金」に記載の申込証拠金を添えて行うもの
            とします。
          ②申込証拠金には、利息をつけません。

          ③オーバーアロットメントによる売出しの対象となる本投資口は、前記「（11）                                              受渡期

            日」に記載の受渡期日から売買を行うことができます。
            振替法の適用により、本投資口の売買は、振替機関又は口座管理機関における振替口座で
            の振替により行われます。
                                  6/250















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第２【新投資口予約権証券】
       該当事項はありません。

      第３【投資法人債券（短期投資法人債を除く。）】

       該当事項はありません。

      第４【短期投資法人債】

       該当事項はありません。

                                  7/250

















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第５【募集又は売出しに関する特別記載事項】
       １　オーバーアロットメントによる売出し等について
          一般募集に当たり、その需要状況等を勘案した上で、一般募集とは別に、一般募集の事務主
         幹事会社であるＳＭＢＣ日興証券株式会社が本投資法人の主要な投資主であるリニューアブ
         ル・ジャパンから2,028口を上限として借り入れる本投資口の売出し（オーバーアロットメン
         トによる売出し）を行う場合があります。オーバーアロットメントによる売出しの売出数は、
         2,028口を予定していますが、当該売出数は上限の売出数であり、需要状況等により減少し、
         又はオーバーアロットメントによる売出しそのものが全く行われない場合があります。
          なお、オーバーアロットメントによる売出しに関連して、ＳＭＢＣ日興証券株式会社に借入
         投資口の返還に必要な本投資口を取得させるため、本投資法人は2021年1月15日（金）開催の
         本投資法人の役員会において、ＳＭＢＣ日興証券株式会社を割当先とする本投資口2,028口の
         第三者割当による新投資口発行（以下「本第三者割当」といいます。）を、2021年3月2日
         （火）を払込期日として行うことを決議しています。
          また、ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、一般募集及びオーバーアロットメントによる売出しの
         申込期間終了日の翌日から2021年2月26日（金）までの間（以下「シンジケートカバー取引期
         間」といいます。          （注）   ）、借入投資口の返還を目的として、株式会社東京証券取引所（以下
         「東京証券取引所」といいます。）においてオーバーアロットメントによる売出しに係る口数
         を上限とする本投資口の買付け（以下「シンジケートカバー取引」といいます。）を行う場合
         があります。ＳＭＢＣ日興証券株式会社がシンジケートカバー取引により買い付けた全ての本
         投資口は、借入投資口の返還に充当されます。なお、シンジケートカバー取引期間内におい
         て、ＳＭＢＣ日興証券株式会社の判断でシンジケートカバー取引を全く行わず、又はオーバー
         アロットメントによる売出しに係る口数に至らない口数でシンジケートカバー取引を終了させ
         る場合があります。
          さらに、ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、一般募集及びオーバーアロットメントによる売出し
         に伴って安定操作取引を行うことがあり、かかる安定操作取引により取得した本投資口の全部
         又は一部を借入投資口の返還に充当することがあります。
          ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、オーバーアロットメントによる売出しに係る口数から、安定
         操作取引及びシンジケートカバー取引によって買い付け、借入投資口の返還に充当する口数を
         減じた口数について、本第三者割当に係る割当てに応じ、本投資口を取得する予定です。その
         ため本第三者割当における発行数の全部又は一部につき申込みが行われず、その結果、失権に
         より本第三者割当における最終的な発行数がその限度で減少し、又は発行そのものが全く行わ
         れない場合があります。
          なお、オーバーアロットメントによる売出しが行われるか否か及びオーバーアロットメント
         による売出しが行われる場合の売出数については発行価格等決定日に決定されます。オーバー
         アロットメントによる売出しが行われない場合は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社による上記本投
         資法人の投資主からの本投資口の借入れは行われません。したがって、ＳＭＢＣ日興証券株式
         会社は、本第三者割当に係る割当てに応じず、申込みを行わないため、失権により本第三者割
         当における新投資口発行は全く行われません。また、東京証券取引所におけるシンジケートカ
         バー取引も行われません。
          上記の取引に関して、ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、みずほ証券株式会社と協議の上、これ
         らを行います。
         （注）シンジケートカバー取引期間は、
            ①　発行価格等決定日が2021年1月25日（月）の場合、
              「2021年1月28日（木）から2021年2月26日（金）までの間」
            ②　発行価格等決定日が2021年1月26日（火）の場合、
              「2021年1月29日（金）から2021年2月26日（金）までの間」
            となります。
                                  8/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
       ２　売却・追加発行の制限
          （１）リニューアブル・ジャパン及び東急不動産に対し、一般募集に関し、共同主幹事会社
              との間で、発行価格等決定日から一般募集の受渡期日以降360日を経過する日までの
              期間、共同主幹事会社の事前の書面による承諾を受けることなしに、本投資口の売却
              を行わない旨を約するよう要請する予定です。
              上記の場合において、共同主幹事会社は、その裁量で、当該制限を一部若しくは全部
              につき解除し、又はその制限期間を短縮する権限を有する予定です。
          （２）本投資法人は、一般募集に関し、共同主幹事会社との間で、発行価格等決定日から一

              般募集の受渡期日以降90日を経過する日までの期間、共同主幹事会社の事前の書面に
              よる承諾を受けることなしに、本投資口の発行（ただし、本第三者割当及び投資口の
              分割による本投資口の発行を除きます。）を行わない旨を合意します。
              上記の場合において、共同主幹事会社は、その裁量で、当該制限を一部若しくは全部
              につき解除し、又はその制限期間を短縮する権限を有します。
                                  9/250
















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第二部【参照情報】
      第１【参照書類】
          金融商品取引法第27条において準用する金融商品取引法第5条第1項第2号に掲げる事項につ
         いては、以下に掲げる書類をご参照ください。
       １【有価証券報告書及びその添付書類】

          計算期間　第7期（自　2020年2月1日　至　2020年7月31日）　2020年10月29日関東財務局長
         に提出
       ２【半期報告書】

          該当事項はありません。
       ３【臨時報告書】

          該当事項はありません。
       ４【訂正報告書】

          該当事項はありません。
                                 10/250















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第２【参照書類の補完情報】
          参照書類である2020年10月29日付の有価証券報告書（以下「参照有価証券報告書」といいま
         す。）に関して、本書の日付現在までに補完すべき情報は、以下に記載のとおりです。
          以下の文中に記載の事項を除き、参照有価証券報告書に記載されている将来に関する事項に
         ついては、本書の日付現在、変更がないと判断しています。
          なお、以下の文中における将来に関する事項及び参照有価証券報告書における将来に関する
         事項は、別段の記載のない限り、本書の日付現在において本投資法人が判断したものです。
          （注）   以下の文中において記載する数値は、別途記載する場合を除き、単位未満の金額については切り捨てて記載し、比率につ
             いては小数第2位を四捨五入した数値を記載しています。したがって、各項目別の金額又は比率の合計が一致しない場合
             があります。
       １　投資方針

        （１）　本投資法人の基本理念
         ①　本投資法人の基本理念
          本投資法人は、化石燃料に比して「枯渇の心配がなく」、「どこにでも存在しうる」、
            2
         「CO   をほとんど排出しないクリーンエネルギー」等の特質を有する再生可能エネルギー                                             （注1）
         を利用した再生可能エネルギー発電設備等                        （注2）   を主たる投資対象として、安定的なキャッ
         シュフローと収益を創出する投資機会を投資家に提供することを目指します。
          我が国の主要なエネルギー源である石油、石炭、天然ガス等の化石燃料には埋蔵量に限りが
         あり、将来的な枯渇が危惧されています。これに対し、太陽光、風力、地熱等の再生可能エネ
         ルギーは、自然界に存在し、繰り返し使用することができ、永続的に利用することが可能で
         す。また、化石燃料は世界の限られた地域に偏在しており、我が国は、その大半を海外からの
         輸入に依存していますが、再生可能エネルギーは、自然環境等の一定の条件が整えば利用可能
         であり、どこにでも存在しうるエネルギーということができます。さらに、化石燃料の利用に
                         2
         より発生する二酸化炭素（CO                ）は、地球温暖化の原因になっており、その削減が国際的な課
         題となっているのに対して、再生可能エネルギーは、二酸化炭素をほとんど排出しないため、
         環境への負荷が少ないエネルギーです。
          このため、再生可能エネルギーの導入・普及は、持続可能な社会                                   （注3）   を実現するために社
         会全体で取り組むべき重要な課題の一つであると、本投資法人は考えています。本投資法人
         は、現在の社会生活において社会的に重要なインフラストラクチャー（以下「インフラ」とい
         います。）と考える再生可能エネルギー発電設備等に対して積極的な投資運用を行い、再生可
         能エネルギーの導入拡大を促進し、持続可能な社会の実現に努めます。また、本投資法人は、
         再生可能エネルギー発電設備等に対する投資運用を通じて地域経済の活性化及び発展に貢献
         し、環境関連産業の育成や雇用の創出といった新たな取組みも促します。
          本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等への投資を通じて得られる安定的なキャッ
         シュフローと収益により、中長期的に投資主価値を最大化することを目指します。
          （注1）「再生可能エネルギー」とは、原油、石油ガス、可燃性天然ガス及び石炭等のいわゆる化石燃料以外の、電気のエネル
             ギー源として永続的に利用することができるもので、太陽光、風力、水力、地熱、バイオマス等をいいます。以下同じで
             す。
          （注2）「再生可能エネルギー発電設備等」とは、再生可能エネルギー発電設備並びに再生可能エネルギー発電設備を運営するた
             めに必要な土地・建物、当該土地・建物の借地権、地上権及びその他の資産をいいます。以下同じです。
          （注3）「持続可能な社会」とは、健全で恵み豊かな環境が地球規模から身近な地域までにわたって保全されるとともに、それら
             を通じて国民一人一人が幸せを実感できる生活を享受でき、将来世代にも継承することができる社会をいいます（参考
             「第三次環境基本計画」（2006年4月7日閣議決定））。以下同じです。
         ②　本投資法人の基本理念の実現に向けて

         （イ）再生可能エネルギーへの投資機会の提供
          上記のとおり、再生可能エネルギーの導入・普及は、持続可能な社会を実現するために社会
         全体で取り組むべき重要な課題の一つであり、現在の社会生活において重要なインフラと考え
         られる再生可能エネルギー発電設備等に対して積極的な投資運用を行うことで、再生可能エネ
         ルギーの導入拡大を促進し、持続可能な社会の実現に寄与します。再生可能エネルギー発電
         は、二酸化炭素の排出量を削減する（脱炭素化への貢献）という環境面での意義（環境貢献）
         だけではなく、社会的に重要なインフラの整備とも密接に繋がり、かつ地域経済のエネルギー
         循環や防災の促進にも貢献するもの（社会貢献）と本投資法人は考えています。
          2015年4月30日、東京証券取引所は、インフラに対する投資ニーズの高まりやインフラ整備
         の社会的意義等を踏まえ、再生可能エネルギー発電設備やその他のインフラ資産等を運用対象
         とする投資信託の受益証券又は投資法人の投資証券の取引市場（以下「上場インフラファンド
         市場」といいます。）を創設しました。この上場インフラファンド市場の創設により、個人投
                                 11/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         資家による再生可能エネルギー発電設備等への投資が容易となったこともあり、民間資金に支
         えられた再生可能エネルギーの普及拡大が進んでいます。
          本投資法人は、上場インフラファンド                     （注）   の1つとして、幅広い投資家に対して再生可能エ
         ネルギー発電設備等に対する投資機会を提供しています。本投資法人の発行する投資口は上場
         インフラファンド市場により取引可能なため、本投資法人に対する投資は流動性が比較的高
         く、また関連法令及び諸規則に基づく定期的な開示義務の履行を通じた情報提供を含め、本投
         資法人は投資家に対して丁寧な情報開示を行うよう努めており、本投資法人における情報の透
         明性は高いと考えています。また、本投資法人は、税法上、投資法人に係る課税の特例規定
         （いわば、税優遇）により、一定の要件（導管性要件）を満たした場合には、利益の分配金額
         を投資法人の損金に算入することが認められており、本投資法人と投資主との間の二重課税は
         生じないため、株式会社等の通常の法人を通じて投資を行うことと比較し、相対的に高い利益
         分配が可能となっています。さらに、本投資法人の保有資産及び取得予定資産においては再生
         可能エネルギーの固定価格買取制度（以下「FIT制度」といいます。）により安定した売電収
         入が期待できます。また、後記「（2）インベストメント・ハイライト（投資の概要）                                               ④  安
         定的な分配金を実現するための賃料スキーム　（イ）安定性とアップサイドを兼ね備えた賃料
         スキームに裏付けられた、長期安定的な収益の実現の追求　ｂ．賃料スキームの概要　（ａ）
         固定賃料及び変動賃料」に記載のとおり、本投資法人は安定的な分配金を実現するための賃料
         スキームを採用していることから、安定的なキャッシュフローを確保できています（安定
         性）。以上のことから、本投資法人は、本投資法人の発行する投資口に投資する投資家は、上
         場インフラファンドである本投資法人の上記の特徴から得られるメリットを享受することが可
         能であり、本投資法人が再生可能エネルギーに対する様々な投資家のニーズに応える良好な投
         資機会の提供を実現していると考えています。
          （注）   「上場インフラファンド」とは、上場インフラファンド市場に上場している投資法人をいいます。以下同じです。
                       ＜再生可能エネルギーへの投資機会の提供＞

                    ＜上場インフラファンドの特徴と投資家へのメリット＞





         （ロ）脱炭素化社会の実現への貢献



          本投資法人の保有物件である太陽光発電設備等による発電は、日本における主たるエネル
         ギー源である化石燃料等を利用した発電設備等による発電に比べ、二酸化炭素の排出量を削減
                                        2
         する効果があります。本投資法人の保有資産におけるCO                               排出量の削減効果としては、これま
         での着実な資産規模の成長により、本投資法人が第7期末現在保有する太陽光発電設備等（以
                                              2
         下「第7期末保有資産」といいます。）の年間（第6期～第7期）CO                                     排出抑制量は約56,532ト
                  2
         ン、上場来のCO         排出抑制量の累計（第1期～第7期）は約121,205トンとなっています                                     （注1）   。
         このように、本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等への投資により、二酸化炭素の排
         出量削減に貢献しています。
                                 12/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          しかし、2018年の日本の発電電力量に占める再生可能エネルギーの割合は他の主要国の2017
         年の割合と比べてまだ相対的に低く、この事実は日本国内における再生可能エネルギー分野の
         成長余地が大きいことを示すものであり、今後日本においては再生可能エネルギー発電設備の
         導 入及び投資の更なる拡大が期待できるものと考えています。実際に、日本においては、2020
         年10月26日の菅政権発足後初の所信表明において、2050年までに温室効果ガスの排出量を実質
         ゼロとし、脱炭素化（カーボンニュートラル）社会の実現を目指すこと、そのために、省エネ
         ルギーを徹底し再生可能エネルギーを最大限導入するとともに、規制改革などの政策を総動員
         しグリーン投資の更なる普及を進めることなどが宣言されました                                   （注2）   。再生可能エネルギー
         の最大限導入については、すでに2018年7月3日の閣議決定により策定された第5次エネルギー
         基本計画において、太陽光などの再生可能エネルギーの「経済的に自立し脱炭素化した主力電
         源化」を目指す方針が掲げられていましたが、上記の宣言により、再生可能エネルギー発電比
         率を高めて再生可能エネルギー由来の電力を主電力化する動きがさらに進展することが期待さ
         れます    （注2）   。また、グリーン投資の推進についても、2020年11月13日には、国を挙げた技術
         革新や「グリーン投資」の推進のための優遇税制の導入及び研究開発を支援する基金創設等が
         検討されていることが明らかになるなど                      （注2）   、脱炭素化社会に向けて、再生可能エネルギー
         導入への積極的な取組みが加速していると、本投資法人は考えています。本投資法人は、今後
         も再生可能エネルギー発電設備等への投資を通じて日本における成長余地の大きい再生可能エ
         ネルギー分野の今後の成長に寄与し、日本の更なる脱炭素化社会の進展に貢献することを目指
         します。
                             2
          （注1）本投資法人の第7期末保有資産の年間CO                   排出抑制量は、第7期末保有資産の2019年8月から2020年7月までの各月のエネル
             ギー起源二酸化炭素の排出削減量を、当該月の実績発電量を基に環境省が公表する「地球温暖化対策事業効果算定ガイド
             ブック＜補助事業申請者用＞　B．再生可能エネルギー発電用」に従って算出し、これを合計して得られた数値を記載し
                          2
             ています。また、上場来累計CO             排出抑制量は、第1期から第7期までにおける、本投資法人の保有資産の各月のエネル
             ギー起源二酸化炭素の排出削減量を、当該月の実績発電量を基に環境省が公表する「地球温暖化対策事業効果算定ガイド
             ブック＜補助事業申請者用＞　B．再生可能エネルギー発電用」に従って算出し、これを合計して得られた数値を記載し
             ています。これらの二酸化炭素排出削減量は、環境省が行う地球温暖化対策技術の補助事業に当たりエネルギー起源二酸
                                                   2
             化炭素の排出削減効果を定量的に算定するための数値に基づくものであり、実際に抑制されたCO                                      排出抑制量を示すもの
             ではありません。以下同じです。
          （注2）上記の宣言、検討事項、税制その他の取組みは、本書の日付現在、いずれも決定されたものではなく、その実現を本投資
             法人が保証又は約束するものではありません。
                                            2

                 ＜本投資法人保有の太陽光発電所の二酸化炭素（CO                            ）排出抑制量＞
                              2




          （注）   各期の本投資法人保有の太陽光発電所のCO                 排出抑制量は、本投資法人の第1期から第7期までの各営業期間における、本
             投資法人の保有資産の各月のエネルギー起源二酸化炭素の排出削減量を、当該月の実績発電量を基に環境省が公表する
             「地球温暖化対策事業効果算定ガイドブック＜補助事業申請者用＞　B．再生可能エネルギー発電用」に従って算出し、
             これを合計して記載しています。これらの二酸化炭素排出削減量は、環境省が行う地球温暖化対策技術の補助事業に当た
             りエネルギー起源二酸化炭素の排出削減効果を定量的に算定するための数値であり、実際に削減されたエネルギー起源二
             酸化炭素の排出量を示すものではありません。
                                 13/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                  ＜日本における再生可能エネルギー導入比率（対海外諸国）＞
          出所：資源エネルギー庁「「再エネ型経済社会」の創造に向けて～再エネ主力電源化の早期実現～」





          （注）   上記のグラフは、各国の発電電力量に占める各エネルギーの割合を示しています。
                     ＜「脱炭素化社会」実現に向けた日本政府の動き＞

          出所：第二百三回国会における菅内閣総理大臣所信表明演説（令和2年10月26日）





          （注）   上記の所信表明演説に記載の宣言、検討事項、税制その他の取組みは、本書の日付現在、いずれも決定されたものではな
             く、その実現を本投資法人が保証又は約束するものではありません。
         （ハ）地域貢献及び地域との共存

          本投資法人のメインスポンサーであるリニューアブル・ジャパン（以下、メインスポンサー
         としてのリニューアブル・ジャパンを「メインスポンサー」ということがあります。）は、
         「地域との共存」を目指し、多くの地方自治体との間で再生可能エネルギー発電設備に関する
         立地協定     （注）   を締結すると同時に、当該地方自治体の近隣に全国で11か所の地域事務所又は出
         張所を展開しており、当該地域事務所や出張所近隣の再生可能エネルギー事業に従事していま
         す。再生可能エネルギー専業事業者であるリニューアブル・ジャパンは、再生可能エネルギー
         発電設備等の開発段階から運転開始後の運営・管理段階までの長い期間において、地域の人々
         との対話を重視しており、地域の人々の要望・意見を丹念に聞き、その地域における再生可能
         エネルギー事業に反映することで、「地域との共存」を図ることをその基本姿勢としていま
         す。その一環として、リニューアブル・ジャパンは、地域事務所及び出張所を通じて地域貢献
         活動も行っています（詳細は、後記「（3）環境・社会・ガバナンス（ESG）への取組み　②　
         社会（Social）」をご参照ください。）。
          エネルギーの効率的活用や地域活性化等の実現に向けた推進の一つとして自治体とエネル
         ギー会社等の共同出資による「自治体新電力」が各地で設立されており、これまでFIT制度に
         より発電事業を行ってきた事業者が、FIT制度に基づく買取期間満了後の売電先の選択肢とし
         て自治体新電力を選ぶことで、自分の住む地域の活性化に貢献していく地域との共存を目指し
         た「電力の地産地消」という新たな視点が注目されています。本投資法人は、従来から「地域
         との共存」に取り組んできたメインスポンサーグループ（リニューアブル・ジャパン及びリ
         ニューアブル・ジャパンの関係会社（財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則第8
                                 14/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         条第8項に定める関係会社をいいます。）（本資産運用会社を除きます。）を総称していいま
         す。以下同じです。）の強みを生かすことで、今後、地域との共存を目指した「電力の地産地
         消」  の進展及びそれによる地域の活性化に更なる貢献ができるものと考えています。
          （注）   「立地協定」とは、山林等遊休地の利活用による地域振興と地元の雇用拡大、再生可能エネルギーの普及・啓発等を目的
             として、地方自治体と連携するために締結する協定をいいます。以下同じです。
               ＜リニューアブル・ジャパンによる地域貢献及び地域との共存＞

         （ニ）投資主価値の向上





          本投資法人は、本書の日付現在、地域電力及び自家消費の普及への期待、RE100                                           （注1）   加盟企
         業の増加並びに気候変動に対するリスクの上昇等から、再生可能エネルギー発電へのニーズは
         拡大基調にあると考えています。また、脱炭素化社会の実現に向けた環境整備として、地域間
         連系線の増強促進や基幹送電線利用ルール及び再生可能エネルギー発電に関する規制の見直し
         などの政府の方針が示されています                   （注2）   。これに加えて、再生可能エネルギー発電事業者に
         おいても、再生可能エネルギー発電設備の分散及び安定化を重視した開発・運営・管理、AI化
         による発電コストの削減や新たな技術の研究開発などの技術革新への取組みが進められていま
         す （注2）   。
          本投資法人は、これらの要素によって再生可能エネルギーの主力電源化に向けた動きがより
         進展することで、投資環境の改善が進み、再生可能エネルギー事業の持続可能性が向上するも
         のと考えています。また、再生可能エネルギー事業の持続可能性が向上することにより、中長
         期的に収益の安定性が高まることが期待されることから、本投資法人は、この投資環境を生か
         し中長期的な投資主価値の最大化を目指します。
          （注1）「RE100」とは、事業活動で消費する電力を100%再生可能エネルギーで調達することを目標として掲げる世界の主要企業
             が参加する国際的なイニシアティブをいいます。2014年に国際NGOであるThe                              Climate   Groupが主導して発足しました。
             CDP（主要企業の環境戦略等を調査・評価し、投資家等に開示する国際NGO）と提携して運営されており、国内外の大手企
             業などが加盟しています。以下同じです。
          （注2）上記の方針その他の取組みは、本書の日付現在、いずれも決定されたものではなく、その実現を本投資法人が保証又は約
             束するものではありません。
                                 15/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                   ＜再生可能エネルギーの主力電源化に向けた動きがより進展＞
                                 16/250




















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （２）　インベストメント・ハイライト（投資の概要）
          本投資法人の上場後第5回目となる今回の公募増資（以下「本公募増資」といいます。）に
         係るポイントは、以下の4点となります。
          ①　着実な資産規模の拡大とスポンサーパイプライン
            ・  上場後5回目となる公募増資、物件取得により、資産規模                              （注1）   は419億円に拡大
            ・  保有物件数は上場インフラファンド最多                     （注2）（注3）      となる55物件に増加
            ・  リニューアブル・ジャパン及び東急不動産のスポンサーパイプライン並びに本資産
               運用会社の独自のソーシングなど、多様な取得手法の活用
          ②　東急不動産のスポンサー参画による外部成長機会の拡大
            ・  大手総合不動産デベロッパーである東急不動産のスポンサー参画
            ・  東急不動産は再生可能エネルギー事業を積極的に推進
            ・  東急不動産のサポートによる今後の事業機会の拡大及び更なる外部成長への期待
          ③　リニューアブル・ジャパンの多様なノウハウを活用した発電所運営
            ・  再生可能エネルギー専業事業者であるリニューアブル・ジャパンは案件の発掘から
               開発、管理・運営まで一貫した事業体制を構築し、豊富な事業遂行ノウハウを保有
            ・  綿密な長期修繕計画や充実したモニタリング体制を通して、長期に亘って安定的な
               発電設備の稼働実現を目指す
          ④　安定的な分配金を実現するための賃料スキーム
            ・  オペレーターSPC         （注4）   から受領する基本賃料は最低保証の固定賃料
            ・  オペレーターSPCの賃料等積立口座の積立金について、スポンサー2社による基準額
               維持のための出資を義務化
          （注1）資産規模の金額は、取得（予定）価格の合計値を記載しています。以下同じです。
          （注2）本投資法人の取得予定資産取得後の保有資産の合計数と、2020年11月30日時点で各上場インフラファンドが開示している
             最新の有価証券報告書及び有価証券届出書の記載に基づき算出された本投資法人以外の各上場インフラファンドの2020年
             11月30日現在の保有資産の合計数を比較して記載しています。各上場インフラファンドの物件取得や譲渡により、本投資
             法人以外の各上場インフラファンドの本投資法人による取得予定資産取得後の保有資産の合計数は、2020年11月30日現在
             の数値と異なる場合があります。
          （注3）1物件当たりのパネル出力、評価額、賃料収入等は物件ごとに異なることから、保有資産の物件数が多いことは、資産規
             模、パネル出力、賃料収入等が大きい又は多いことを意味するものではないことにご留意ください。
          （注4）後記「（4）本投資法人の運用体制　②　本投資法人の運用ストラクチャーの特徴　（イ）本投資法人が保有する再生可
             能エネルギー発電設備等の賃借及び発電事業に特化したオペレーターSPCの設立（メインスポンサー兼オペレーターから
             の倒産隔離の実現）」に定義されます。以下同じです。
                                 17/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ①　着実な資産規模の拡大とスポンサーパイプライン
         （イ）上場来の着実な資産規模の拡大―上場後5回目となる公募増資、物件取得により、資産規
            模は419億円に拡大―
          本投資法人は、前記「（1）本投資法人の基本理念                            ①  本投資法人の基本理念」記載の基本
         理念に基づき、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象とし、その中でも太陽光発電
         設備等を中心として投資します。
          本投資法人は、2017年3月の上場時                   （注1）   に太陽光発電設備等8物件（取得価格の合計8,258百
         万円、合計パネル出力21.766MW）を取得しました。その後、メインスポンサーからの優先的売
         買交渉権の付与又は優先的売却情報の提供（詳細は、後記「（ハ）リニューアブル・ジャパン
         及び東急不動産のスポンサーパイプライン並びに本資産運用会社の独自のソーシングなど、多
         様な取得手法の活用　b．メインスポンサーからのパイプラインサポート　（ａ）再生可能エ
         ネルギー事業のビジネスモデルに組み込まれたファンドビジネス」をご参照ください。以下同
         じです。）などを通じて、以下のとおり物件取得を継続し、本書の日付現在における保有資産
         は46物件（取得価格の合計34,801百万円、合計パネル出力88.691MW）にまで増加しました。
               取得時期            取得物件数           取得価格合計           合計パネル出力
           2017年3月29日(上場時)                   8         8,258百万円             21.766MW
              2018年2月21日                 9         5,828百万円             14.035MW
              2018年8月10日                 8         6,031百万円             15.860MW
              2019年2月22日                10         6,506百万円             16.888MW
              2019年8月1日                11         8,178百万円             20.140MW
          また、上場時には3,725百万円                （注2）   であった出資総額は、2019年7月期末時点では11,090百

         万円   （注2）   、2020年7月期末時点では14,031百万円                      （注2）   となり、本書の日付現在においては
         13,845百万円       （注2）   にまで、上場時から10,120百万円増加しています。
          そして、2021年2月1日、本投資法人は、本公募増資に伴い、メインスポンサーからの優先的
         売買交渉権の付与を通じたもの、スポンサーである東急不動産からの情報提供を通じたもの並
         びに本資産運用会社の独自のソーシング及びブリッジファンド（後記「（ハ）リニューアブ
         ル・ジャパン及び東急不動産のスポンサーパイプライン並びに本資産運用会社の独自のソーシ
         ングなど、多様な取得手法の活用　d．ブリッジファンドの活用による物件取得」に定義され
         ます。以下同じです。）の活用によるものを合わせて、取得予定資産9物件（取得予定価格の
         合計7,180百万円、合計パネル出力20.515MW）を新たに取得する予定です。取得予定資産のう
         ち4物件は、国内三大都市圏である東京都又は大阪府を始めとする都市圏を抱え、家庭用及び
         産業用電力需要の高い東京電力又は関西電力の管内に所在する物件です。
          本投資法人の取得予定資産取得後                  （注3）   の保有物件数は、上場インフラファンドで最多                         （注4）
         （注5）   となる55物件、取得（予定）価格ベースの資産規模は41,981百万円、合計パネル出力は
         109.206MWとなる見込みであり、取得（予定）価格ベースの資産規模は上場後約4年で上場時の
         約5倍に成長する見込みです。これにより、ポートフォリオの地域分散及び物件分散がさらに
         進展することとなります。
          なお、本投資法人は、後記「（ハ）リニューアブル・ジャパン及び東急不動産のスポンサー
         パイプライン並びに本資産運用会社の独自のソーシングなど、多様な取得手法の活用」のとお
         り、外部成長戦略に基づいた継続的な物件取得による資産規模の着実な拡大を目指しており、
         中期的な資産規模目標を1,000億円としています                          （注6）   。
          （注1）「上場時」とは、本投資法人が東京証券取引所インフラファンド市場に上場した2017年3月29日時点をいいます。以下同
             じです。
          （注2）「出資総額」は、出資総額から出資総額控除額を差し引いた金額を記載しています。なお、一時差異等調整引当額に係る
             利益超過分配の実施に伴う出資総額控除額については考慮していません。
             上場時の出資総額は、2017年2月22日に行った上場時の公募増資及び第三者割当増資による払込が完了した2017年4月26日
             時点の出資総額を記載しています。
             本書の日付現在の出資総額は、2020年7月期末時点の出資総額から2020年10月23日に生じた利益を超える金銭の分配によ
             る出資総額控除額を差し引いた金額を記載しています。以下同じです。
             また、上場時の出資総額及び本書の日付現在の出資総額は、EY新日本有限責任監査法人の監査を受けたものではありませ
             ん。以下同じです。
          （注3）「取得予定資産取得後」とは、取得予定資産の取得が完了した時点をいいます。以下同じです。
          （注4）本投資法人の取得予定資産取得後の保有資産の合計数と、2020年11月30日時点で各上場インフラファンドが開示している
             最新の有価証券報告書及び有価証券届出書の記載に基づき算出された本投資法人以外の各上場インフラファンドの2020年
             11月30日現在の保有資産の合計数を比較して記載しています。各上場インフラファンドの物件取得や譲渡により、本投資
             法人以外の各上場インフラファンドの本投資法人による取得予定資産取得後の保有資産の合計数は、2020年11月30日現在
             の数値と異なる場合があります。
                                 18/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          （注5）1物件当たりのパネル出力、評価額、賃料収入等は物件ごとに異なることから、保有資産の物件数が多いことは、資産規
             模、パネル出力、賃料収入等が大きい又は多いことを意味するものではないことにご留意ください。
          （注6）本書の日付現在の本投資法人の目標値（2018年1月策定。取得価格ベース）であり、目標値の達成時期を決定したもので
             はなく、したがって、実現や目標値の達成時期を保証又は約束するものではありません。資金調達の時期や太陽光発電設
             備等の資産の開発時期の変動等の影響により資産運用の結果当該目標値が実現せず、又は達成の時期がより長期若しくは
             短期になる可能性があります。
                         ＜取得予定資産の概要＞

          （注1）「パネル出力」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」




             の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。
          （注2）「残存調達期間」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における、2021年2月1日から調達期間満了日までの期間を月
             単位で切り捨てて記載しています。
          （注3）「取得予定価格」は、各取得予定資産の売買契約に定める売買金額（資産取得に関する業務委託報酬等の取得経費、固定
             資産税、都市計画税、消費税等相当額及びその他手数料等を除きます。）を記載しています。
          （注4）「評価価値」は、2020年11月30日を価格時点とする、各取得予定資産に係るPwCサステナビリティ合同会社作成のバリュ
             エーションレポートにおける評価価値を記載しています。
                  ＜取得予定資産取得によるポートフォリオの拡大＞

                                取得（予定）価格合計

                                              合計パネル出力        （注3）
                      物件数
                                    （注2）
      取得済資産      （注1）        46             34,801              88.691        MW

                          物件              百万円
                    9             7,180             20.515        MW

       取得予定資産                   物件              百万円
                    55             41,981             109.206        MW

     取得予定資産取得後                     物件              百万円
          （注1）「取得済資産」とは、本投資法人が本書の日付現在保有する資産をいいます。以下同じです。

          （注2）「取得（予定）価格」とは、各取得済資産又は取得予定資産の売買契約に定める売買金額（資産取得に関する業務委託報
             酬等の取得経費、固定資産税、都市計画税、消費税等相当額及びその他手数料等を除きます。）をいいます。以下同じで
             す。
          （注3）「パネル出力」とは、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポー
             ト」の記載等に基づく、各取得済資産又は取得予定資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を
             いいます。以下同じです。
                                 19/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                   ＜資産規模推移（取得（予定）価格ベース）＞
          （注1）金額は、取得（予定）価格の合計値を記載しています。



          （注2）本書の日付現在の本投資法人の目標値（2018年1月策定。取得価格ベース）であり、目標値の達成時期を決定したもので
             はなく、したがって、実現や目標値の達成時期を保証又は約束するものではありません。資金調達の時期や太陽光発電設
             備等の資産の開発時期の変動等の影響により資産運用の結果当該目標値が実現せず、又は達成の時期がより長期若しくは
             短期になる可能性があります。
                          ＜保有物件数推移＞

          出所：   2020年11月30日時点で各上場インフラファンドが開示している最新の有価証券報告書及び有価証券届出書に基づき本資産



             運用会社にて作成
          （注）   本公募増資後の全上場インフラファンドの保有物件数は、2020年11月30日時点において、本投資法人を含む各上場インフ
             ラファンドが保有する物件数の合計に、取得予定資産の物件数を単純に合算したものであり、各上場インフラファンドの
             物件取得や譲渡により、実際の本公募増資後の数値と異なる場合があります。
         （ロ）ポートフォリオ分散の更なる進展

          本投資法人は、立地条件を加味した上で、災害や地域的な天候不順などによるリスクを分
         散・極小化し、より安定的な発電を目指す観点から、ポートフォリオの地域分散を図っていま
         す。これにより、賃借人兼発電事業者であるオペレーターSPCの売電収入もさらに安定するも
         のと考えられます。なお、取得予定資産の取得により、これまで本投資法人が太陽光発電設備
         を保有していなかった神奈川県、静岡県及び兵庫県にも発電設備を保有することとなり、地域
         分散がさらに進展します。また、本投資法人は、物件取得を通じた資産規模の拡大によって
         も、保有物件の分散の進展を図ります。
          上場時、2020年7月31日（第7期末）及び取得予定資産取得後の各時点の保有資産により構成
         されるポートフォリオの地域分散状況（パネル出力ベース）及びポートフォリオに占める上位
         5物件比率・物件分散状況（パネル出力ベース）は、以下のとおりです。
                                 20/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                    ＜ポートフォリオの地域分散状況（パネル出力ベース）＞
                 東北   岩手県、宮城県、青森県、秋田県、山形県、福島県




                 関東   茨城県、栃木県、群馬県、埼玉県、千葉県、東京都、神奈川県
                 中部   新潟県、富山県、石川県、福井県、山梨県、長野県、岐阜県、静岡県、愛知県
                 近畿   三重県、京都府、大阪府、滋賀県、兵庫県、和歌山県、奈良県
                 中国   岡山県、鳥取県、島根県、広島県、山口県
                 四国   高知県、徳島県、香川県、愛媛県
                 九州   福岡県、佐賀県、長崎県、熊本県、大分県、宮崎県、鹿児島県
          （注）   比率については、小数第1位を四捨五入した整数の数値を記載しています。したがって、各項目別の比率の合計が100％に

             ならない場合があります。
          ＜ポートフォリオに占める上位5物件比率・物件分散状況（パネル出力ベース）＞

          （注1）「2017年3月上場時」の「岡山高梁太陽光発電所」及び「津高野尾太陽光発電所」のパネル出力は1,680.00kWと同一であ





             るため、「2017年3月上場時」の上位5物件比率では、1物件分のパネル出力比率（8％）を記載し、発電所名として2つの
             発電所名を記載しています。また、「2017年3月上場時」の「その他物件（3件）」の物件数及びパネル出力比率には、こ
             れらの発電所の一方を含む数値を記載しています。
          （注2）発電所名は、「太陽光発電所」を省略した名称を記載しています。
          （注3）比率については、小数第1位を四捨五入した整数の数値を記載しています。したがって、各項目別の比率の合計が100％に
             ならない場合があります。
                                 21/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          なお、取得予定資産取得後のポートフォリオの概要は、以下のとおりで、本投資法人のポー
         トフォリオはさらに全国に広がります。
                  ＜ポートフォリオの概要（取得予定資産取得後）＞

          （注）   取得予定資産には下線を付しています。








          上記のとおり、本公募増資における取得予定資産取得により、本投資法人のポートフォリオ

         の地域分散及び物件分散はさらに進展し、安定的な売電実績の確保が期待されます。本投資法
         人は、本投資法人のポートフォリオにおける地域及び物件の分散が進むことで、オペレーター
         SPCのキャッシュフロー及び本投資法人の収益の安定性が向上し、投資主価値の最大化に資す
         ることができると考えており、今後もポートフォリオの分散をさらに進めていきます。
         （ハ）リニューアブル・ジャパン及び東急不動産のスポンサーパイプライン並びに本資産運用

            会社の独自のソーシングなど、多様な取得手法の活用
          a．スポンサーからの物件取得及び本資産運用会社の独自のソーシングによる取得
          本投資法人は、上場来継続的な物件取得により着実に資産規模を拡大しており、本公募増資
         においても、多様な取得手法を活用して取得予定資産の取得を行う予定です。取得予定資産
         は、以下のとおり、メインスポンサーのリニューアブル・ジャパンから2物件、東急不動産か
         ら1物件及びスポンサー以外の外部第三者から本資産運用会社が独自にソーシングし、ブリッ
         ジファンドを活用した6物件の合計9物件（取得予定価格合計71億円）です。
                                 22/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        ＜取得予定資産の取得手法＞
          本投資法人は、本投資法人のさらなる外部成長の実現に繋がるものと考え、外部成長戦略に



         基づく多様な取得手法を活用した結果、今回の各取得予定資産の取得に至りました。本投資法
         人は、今後も、(i)メインスポンサーからのスポンサーパイプライン及び(ii)サポート会社
         （注）   2社のパイプラインサポート等や(iii)スポンサーである東急不動産のサポート、(iv)リ
         ニューアブル・ジャパンと東急不動産の共同出資によるファンドを通じた物件供給に加えて、
         (v)本資産運用会社独自のネットワーク等も活用し、継続的な物件の取得を通じた更なる資産
         規模の拡大を目指します。これらの本投資法人の外部成長戦略の概要は、以下のとおりです。
          （注）   「サポート会社」とは、本書の日付現在、本投資法人及び本資産運用会社との間で、本投資法人に対するサポート等に関
             し、2017年1月19日付でサポート契約（その後の変更及び追加を含み、総称して又は個別に以下「サポート契約」といい
             ます。）を締結しているアンフィニ株式会社及び霞ヶ関キャピタル株式会社の総称をいいます。以下同じです。
          b．メインスポンサーからのパイプラインサポート

         （ａ）再生可能エネルギー事業のビジネスモデルに組み込まれたファンドビジネス
          本投資法人のメインスポンサーであるリニューアブル・ジャパンは、再生可能エネルギーに
         よる発電事業に特化した事業会社であり、再生可能エネルギー発電設備を単独又は東急不動産
         を始めとするパートナー企業と共同で開発（Build）した上で、上場インフラファンド又は私
         募ファンドへ譲渡し（Transfer）、当該設備のO&M業務（再生可能エネルギー発電設備等の保
         守管理を含む運営業務をいいます。以下同じです。）を受託する（Operate）こと（BTOモデ
         ル）を主たるビジネスモデルとして推進しています。このように、本投資法人は、メインスポ
         ンサーが開発した再生可能エネルギー発電事業の譲渡先の一つとしてメインスポンサーのビジ
         ネスモデルに組み込まれているため、今後もメインスポンサーが開発した再生可能エネルギー
         発電設備等の取得による資産規模の拡大が期待できるものと、本投資法人は考えています。
                                 23/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
              ＜リニューアブル・ジャパンの再生可能エネルギー事業のビジネスモデル＞
          メインスポンサーの本投資法人に対するサポート等に関しては、本投資法人及び本資産運用







         会社はメインスポンサーとの間で、2017年1月19日付スポンサーサポート契約（その後の変更
         を含み、以下「スポンサーサポート契約（リニューアブル・ジャパン）」といいます。）が締
         結されており、これには以下の内容が含まれています。
               ＜優先的売却情報の提供及び優先的売買交渉権の付与に関する約定骨子＞

         ●優先的売却情報の提供
         ・メインスポンサー又はメインスポンサーが出資し若しくはアセットマネジメント業務を受託
          している特別目的会社（以下「グループSPC」といいます。）が保有する再生可能エネル
          ギー発電設備等のうち、本投資法人の投資基準に適合する設備等（以下「適格設備等」とい
          います。）を売却しようとする場合には、やむを得ない事情がある場合を除き、メインスポ
          ンサーは、第三者に優先して、本投資法人及び本資産運用会社に情報を提供する。
         ・メインスポンサーは、第三者が売却を予定する適格設備等の情報を取得した場合には、やむ
          を得ない事情がある場合を除き、遅くとも第三者と同時に、本投資法人及び本資産運用会社
          に当該適格設備等の情報を提供する。
         ●優先的売買交渉権の付与
         ・上記によるメインスポンサー又はグループSPCが保有する適格設備等に係る情報提供の場
          合、メインスポンサーは、第三者に優先して、本投資法人及び本資産運用会社に売買交渉の
          権利を付与する。
         ・上記による第三者が保有する適格設備等に係る情報提供の場合、メインスポンサーは、自ら
          及びグループSPC並びに第三者に優先して、本投資法人及び本資産運用会社に第三者との売
          買交渉の権利を優先的に付与する。
          取得予定資産9物件のうち2物件は、このメインスポンサーによる優先的売買交渉権の付与又

         は優先的売却情報の提供を通じて取得を予定しています。また、後記「（ｂ）メインスポン
         サーパイプラインの状況」に記載のとおり、メインスポンサーが本書の日付現在行っている太
         陽光発電設備等の開発によりメインスポンサーパイプラインの案件数及び設備容量（MW数）は
         今後増加する予定です。本投資法人は、これらの開発案件について、メインスポンサーと締結
         したスポンサーサポート契約（リニューアブル・ジャパン）に基づき、優先的売却情報の提供
         や優先的売買交渉権の付与などを受けることにより、優良な再生可能エネルギー発電設備等の
         取得機会を確保することで、資産規模の継続的な拡大を図り、成長戦略の実現を図ります。
         （ｂ）メインスポンサーパイプラインの状況

          メインスポンサーは2020年10月31日現在、50物件（合計パネル出力531MW）を開発中又は開
         発済（後記「e．リニューアブル・ジャパンと東急不動産の資本業務提携」に記載されたリ
                                 24/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ニューアブル・ジャパンと東急不動産との共同開発分を含みます。）であり、これらがスポン
         サーサポート契約（リニューアブル・ジャパン）に基づいて、原則として本投資法人に優先的
         売 買交渉権が付与される対象となっています。そのうち、着工済（運転開始済を含みます。）
         の物件が42物件（合計パネル出力406MW）、未着工・認定取得済の物件が8物件（合計パネル出
         力124MW）に上ります。
          2020年10月31日現在の合計パネル出力で、運転開始済の物件は230MWある一方、着工済（運
         転開始済を除きます。）又は未着工・認定取得済の物件はそれぞれ176MW及び124MWあり、その
         うち220MWの物件については、2023年までに順次稼働を開始する見込みです。
          本投資法人は、これらの太陽光発電設備の全てについてメインスポンサーから優先的売買交
         渉権を付与されており、これらの太陽光発電設備の取得を通じて、本投資法人の資産規模の拡
         大を図ることができると考えています。
          2020年10月31日現在におけるメインスポンサーパイプラインの稼働予定年及びステータス別

         の内訳は、以下のとおりです。
            ＜メインスポンサーパイプラインの稼働予定年及びステータス別の内訳＞

          出所：リニューアブル・ジャパン






          （注）   本書の日付現在、上記のメインスポンサーパイプラインに含まれる物件について、本投資法人が取得を決定した事実はな
             く、また将来的に本投資法人に組み入れられる保証もありません。なお、上記には、運転開始済の物件のほか、着工済の
             物件（運転開始済の物件を除きます。）及び未着工・認定取得済の物件が含まれますが、今後の計画によっては、パネル
             出力が予定より増減する可能性があります。また、未着工・認定取得済の物件は、今後の計画によっては、完成時期が予
             定より遅れたり、当該物件の開発そのものを取りやめる可能性や、当該認定が取り消される可能性もあります。
          c．東急不動産のスポンサーサポートの活用

          本投資法人は、東急不動産、本投資法人及び本資産運用会社の間で2020年3月24日付スポン
         サーサポート契約（以下「スポンサーサポート契約（東急不動産）」といい、スポンサーサ
         ポート契約（リニューアブル・ジャパン）及びスポンサーサポート契約（東急不動産）を総称
         して又は個別に以下「スポンサーサポート契約」といいます。）を締結しています。スポン
         サーサポート契約（東急不動産）には優先的売買交渉権の付与等は含まれていませんが、本投
         資法人は、スポンサーサポート契約（東急不動産）に基づき、東急不動産との情報交換を行
         い、また東急不動産からの情報提供を受けています。具体的には、東急不動産は、再生可能エ
         ネルギー発電設備等に関するマーケット情報を充実させることを目的として、本資産運用会社
         から合理的な要請があった場合、本投資法人及び本資産運用会社に対して、（ａ）再生可能エ
         ネルギー発電設備等の売買、開発に関するマーケット情報（本投資法人の融資による資金調達
         に関する情報及びアドバイスも含みますが、それに限られません。）、（ｂ）本投資法人の投
         資対象に関連する諸制度の動向に係る情報、（ｃ）キャピタルマーケット（資本市場）及び
         ローンマーケット（貸付市場）に関する情報、並びに（ｄ）その関連する事項に関して、自ら
         が現に保有する情報の提供を行うものとされており、また、本投資法人及び本資産運用会社
         は、当該情報提供を受けて東急不動産との間で意見交換及び情報交換をするものとされていま
         す。
                                 25/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          今回の取得予定資産9物件のうち1物件は、この東急不動産からの情報提供を通じて取得を予
         定しています。このように、本投資法人は、スポンサーである東急不動産のサポートによっ
         て、今後も外部成長機会が拡大するものと考えています。
          なお、本投資法人及び本資産運用会社は、将来における本投資法人の投資基準に適合すると
         合理的に想定される再生可能エネルギー発電設備・不動産関連資産の取得を目的として、スポ
         ンサーサポート契約（東急不動産）の当事者以外の第三者である売主により保有又は運用され
         ている当該再生可能エネルギー発電設備等の取得及び一時的な保有（以下「ウェアハウジン
         グ」といいます。）を東急不動産に依頼することができるとされており、このウェアハウジン
         グ機能を活用することによっても、機動的かつ柔軟な物件取得が可能となり、本投資法人の外
         部成長の可能性が高まると考えています                     （注）   。
          （注）   その他の東急不動産のスポンサーサポートの内容については、後記「②　東急不動産のスポンサー参画による外部成長機
             会の拡大　（ロ）大手総合不動産デベロッパーである東急不動産のスポンサー参画」をご参照ください。
          d．ブリッジファンドの活用

          両スポンサーのサポートによる物件取得ではなく、本資産運用会社の独自のソーシングに基
         づく物件取得に際して、ブリッジファンド（将来的に本投資法人が取得することを前提にした
         不動産等を保有する私募ファンドをいいます。以下同じです。）を活用することにより、本投
         資法人における物件取得のタイミングや取得物件をコントロール可能となる効果が見込まれ、
         物件取得機会の多様化が図れると、本投資法人は考えています。
          このようなブリッジファンドを活用した外部成長は、本投資法人のこれまでの資産規模の拡
         大を支えています。具体的には、本投資法人が2019年2月に行った上場後第3回目の公募増資に
         おいては、当該公募増資の手取金を充当して取得した10物件のうち4物件（取得価格合計21億
         円）が、2019年8月に行った上場後第4回目の公募増資においては、当該公募増資の手取金を充
         当して取得した11物件のうち7物件（取得価格合計55億円）が、それぞれブリッジファンドを
         活用して取得した物件です。上記のとおり、本公募増資における取得予定資産においても、9
         物件のうち6物件（取得予定価格合計38億円）がブリッジファンドを活用して取得を予定して
         いるものであり、取得予定資産取得後の本投資法人のポートフォリオにおいて、ブリッジファ
         ンドを活用した外部成長は、以下のとおり、2019年2月の公募増資における4物件（取得価格合
         計21億円）、2019年8月の公募増資における7物件（取得価格合計55億円）及び本公募増資にお
         ける6物件（取得予定価格合計38億円）の合計17物件（取得（予定）価格合計115億円）となる
         予定です。本投資法人は、今後もブリッジファンドの活用による機動的な物件取得のほか、ス
         ポンサー及びスポンサー以外の第三者からの直接取得により、更なる外部成長を図ります。
                                 26/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          e．リニューアブル・ジャパンと東急不動産の資本業務提携




          2017年8月10日、リニューアブル・ジャパンと東急不動産は、再生可能エネルギー事業の領
         域において両社が業務提携すること（以下「本資本業務提携」といいます。）について合意
         し、また、2019年3月29日、再生可能エネルギー事業の領域において本資本業務提携を強化す
         ることで合意しました。本投資法人の両スポンサーであるリニューアブル・ジャパンと東急不
         動産は、本資本業務提携に基づき、各社が有する再生可能エネルギー発電事業に関するノウハ
         ウを共同活用することで、再生可能エネルギー発電事業を推進します。リニューアブル・ジャ
         パンと東急不動産は、両者が開発した再生可能エネルギー発電設備を保有するための共同出資
         ファンドの組成を目指し、当該共同出資ファンドが保有する再生可能エネルギー発電設備は、
         今後、本投資法人に対して優先的に供給を図る計画となっています。
          東急不動産は大手総合不動産デベロッパーとして、オフィスビル・商業施設・住宅及びリ
         ゾート等多岐にわたる開発事業を、ファンドをはじめ様々な手法を用いながら手がけていま
         す。東急不動産は、これらの経験を通じて獲得した開発事業に対する理解と解決策の知見を活
         用して、再生可能エネルギー事業全般のマネジメントから事業資金の調達まで、様々な形で事
         業のサポートを行います。
          リニューアブル・ジャパンが案件のソーシング（情報収集）と開発、EPC事業及びO&M業務を
         実施し、東急不動産が工事監理を含むプロジェクトマネジメント業務及び資金調達を含むア
         セットマネジメント業務を実施することで、再生可能エネルギー事業の川上から川下までをカ
         バーする体制を共同で構築します。
          本投資法人は、上記の共同出資ファンドを通じた物件供給も多様な取得手法の1つとして位
         置付けており、本資本業務提携によって本投資法人の今後の外部成長の可能性が拡大したもの
         と考えています。
         ②　東急不動産のスポンサー参画による外部成長機会の拡大

          大手総合不動産デベロッパーである東急不動産は、再生可能エネルギー分野において積極的
         な取組みを進めており、その一環として2020年3月に本投資法人のスポンサーとして参画しま
         した。これにより、本投資法人の更なる外部成長機会が拡大したものと、本投資法人は考えて
         います。
         （イ）東急不動産における再生可能エネルギー事業の位置付け

          東急不動産は、発電において二酸化炭素を排出しないため、石油や石炭、天然ガスなどの限
         られた資源である化石燃料に代わるクリーンなエネルギー源であり、またエネルギー資源の乏
         しい日本においてエネルギー自給率に貢献するエネルギー源としても注目されている、太陽
         光、風力、バイオマス、地熱及び水力などの自然の力や廃棄物などを用いた永続的に利用可能
         なエネルギーである再生可能エネルギーに着目し、東急不動産ホールディングスグループの
         「中期経営計画2017－2020」において成長戦略の一つとして掲げられている「循環型再投資事
         業の領域拡大（バリューアップサイクル）」の一環として、再生可能エネルギー事業を
         「ReENE」（リエネ）と名付け、その取組みを進めています。
          東急不動産は、再生可能エネルギー事業の目的として、「脱炭素化社会の実現」、「日本の
         エネルギー自給率の向上」及び「地方経済の発展」の三つを挙げています。再生可能エネル
         ギーを推進することにより、地球温暖化の要因となっている二酸化炭素の排出を抑制するとと
         もに、再生可能エネルギー発電所の建設・運営を通じて、日本各地の未利用の土地を開発し、
         地方経済の発展に貢献することを目指しています。また、国産エネルギーを源とする再生可能
         エネルギーを生産し、日本のエネルギー自給率の改善に寄与することも企図しています。東急
         不動産は、大手総合不動産デベロッパーとして蓄積してきたノウハウを生かし、再生可能エネ
                                 27/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ルギー事業を通じてこれらの社会課題の解決に取り組むことで一層の企業価値向上を図るとと
         もに、地域の発展と電力の安定供給を通じた社会貢献活動にも力を入れています。
         （ロ）大手総合不動産デベロッパーである東急不動産のスポンサー参画




          東急不動産は、本資産運用会社の親会社であるリニューアブル・ジャパンから本資産運用会
         社の株式の一部（2,672株、議決権割合33.4％）を2020年3月27日付で取得し、東急不動産は本
         資産運用会社の新たな主要株主となりました。そして、これに合わせ、2020年3月24日付で、
         東急不動産は本投資法人及び本資産運用会社との間で、新たにスポンサーサポート契約（東急
         不動産）を締結しました。
          スポンサーサポート契約（東急不動産）においては、東急不動産は、本投資法人及び本資産
         運用会社に対し、①ウェアハウジング機能の提供、②共同投資、③業務支援等、④調達期間終
         了後の電力売却支援、⑤情報交換及び情報提供、⑥ノウハウの提供及び人材の派遣、⑦投資口
         の取得及び保有、⑧売却資産に係る情報の提供、並びに⑨賃料等積立口座の積立金維持等のサ
         ポートを行うものとされており、東急不動産は、このような安定運営への寄与及び取得機会の
         拡大に資する様々なスポンサーサポートを通じて本投資法人の更なる成長に貢献します（東急
         不動産によるスポンサーサポートの詳細については、参照有価証券報告書「第一部　ファンド
         情報　第1　ファンドの状況　2                  投資方針      (1)  投資方針      ③本投資法人の成長戦略（Growth
         Strategy）       （ト）両スポンサー及びサポート会社によるサポート                             b.スポンサーである東急不
         動産との間のスポンサーサポート契約」をご参照ください。）。
                                 28/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                ＜東急不動産の貢献～スポンサーサポート契約に基づくサポート内容～＞
          （注）   「セイムボート出資」については、後記「（3）環境・社会・ガバナンス（ESG）への取組み　③　ガバナンス








             （Governance）」をご参照ください。以下同じです。
          東急不動産は、本投資法人へのスポンサー参画に当たり、(i)自ら開発し、保有する再生可

         能エネルギー発電設備を売却する際に、本投資法人を安定した売却先として選択することが期
         待できること       （注）   、(ii)それにより当該売却が実現した場合、売却資金を新たな投資及び開発
         に充当することが可能となり、東急不動産が目指すビジネスモデルである「循環型再投資事業
         の領域拡大（バリューアップサイクル）」の推進の一環となること、(iii)スポンサーとして
         関与する本投資法人の資産規模の拡大により、東急不動産が関与可能な再生可能エネルギー発
         電設備等の拡大に繋がること、並びに(iv)今後多くの地域で電力の地産地消の動きが広がるこ
         とが想定される中、各地域における再生可能エネルギー発電事業者及びその関連事業者の誘致
         や街づくりにおいて、関与可能な再生可能エネルギー発電設備等の規模が大きいデベロッパー
         として、事業機会獲得の可能性が高まると考えられることなどを考慮し、本投資法人のスポン
         サーとして参画しました。
          （注）   本投資法人は、東急不動産に対し、東急不動産が保有する再生可能エネルギー発電設備を取得する義務を負うものではあ
             りません。また、東急不動産が開発又は保有する再生可能エネルギー発電設備について、本投資法人の投資基準に適合す
             ることにつき判断を行っているものでもなく、また、将来本投資法人が取得を決定し又は取得できることは保証されてい
             ません。
          本投資法人にとっても、東急不動産のスポンサー参画により、東急不動産のサポートによる




         今後の事業機会の拡大及び更なる外部成長が期待できるものと考えています。また、スポン
         サー参画に伴い東急不動産はオペレーターSPCの賃料等積立口座の積立金を一定額以上に維持
         する義務を負うことになり、これによって本投資法人の賃料収入の安定性が今まで以上に担保
         されるものと、本投資法人は考えています。加えて、東急不動産が提供するウェアハウジング
                                 29/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         機能を活用することで、新規物件の取得局面における機動性が増すことも期待でき、さらには
         東急不動産からの情報提供を通じ、再生可能エネルギー事業の市場動向に加え、蓄電池などの
         新 領域に関しても情報の幅が拡大すると、本投資法人は考えています。
         （ハ）東急不動産のこれまでの再生可能エネルギー事業への取組み



          東急不動産は、2014年、再生可能エネルギー発電事業の検討を開始し、香川県で太陽光発電
         事業に参入し、その後、国内最大級の蓄電池併設型発電所であるすずらん釧路町太陽光発電所
         （北海道釧路郡）や、太陽光発電と農業を両立する先進的なソーラーシェアリング事業（岩手
         県一関市）、大規模風力発電事業であるリエネ松前風力発電所（北海道松前町）の開発を行う
         など、再生可能エネルギー事業を積極的に推進しています。
          東急不動産は、2017年には、前記「①                      着実な資産規模の拡大とスポンサーパイプライン
         （ハ）リニューアブル・ジャパン及び東急不動産のスポンサーパイプライン並びに本資産運用
         会社の独自のソーシングなど、多様な取得手法の活用　e．リニューアブル・ジャパンと東急
         不動産の資本業務提携」のとおり、相互補完による再生可能エネルギー事業の更なる推進とこ
         れによる電力の安定供給と地域活性化へのより一層の貢献を企図し、リニューアブル・ジャパ
         ンと本資本業務提携を行いました。また、東急不動産は、2019年に、事業運営を100%再生可能
         エネルギーで調達することを目標に掲げる企業が加盟する国際的なイニシアティブである
         RE100にも加盟し、2050年までに事業活動で消費する電力を100%再生可能エネルギーにするこ
         とを目標として掲げています。脱炭素化社会の実現に取り組む企業は優良な投資先であると国
         際的に位置付けられることから、RE100に加盟することにはグローバル金融市場の投資家から
         の投資を促進するという重要な価値があると東急不動産は判断しています。そして、東急不動
         産は、2020年3月に本投資法人のスポンサーとして参画しました。
         ③　リニューアブル・ジャパンの多様なノウハウを活用した発電所運営

          本投資法人のメインスポンサーであるリニューアブル・ジャパンは、再生可能エネルギー事
         業に特化した事業会社です。リニューアブル・ジャパンは、再生可能エネルギー発電設備等に
         係る案件の発掘から、企画・開発、資金調達、運営・管理に至るまで、終始一貫した事業体制
         を構築し、その各段階で多様なノウハウ（情報収集・分析力、企画・開発力、資金調達力、運
         営・管理力）を培ってきました。本投資法人は、メインスポンサーから、前記「①　着実な資
         産規模の拡大とスポンサーパイプライン　（ハ）リニューアブル・ジャパン及び東急不動産の
         スポンサーパイプライン並びに本資産運用会社の独自のソーシングなど、多様な取得手法の活
         用　b．メインスポンサーからのパイプラインサポート　（ａ）再生可能エネルギー事業のビ
         ジネスモデルに組み込まれたファンドビジネス」記載のパイプラインサポートを受けているだ
         けではなく、メインスポンサーから再生可能エネルギー事業に関するノウハウの提供を受け、
         またメインスポンサーをオペレーターに選定し、一貫した運営管理体制をその資産運用に活用
         することで、リニューアブル・ジャパンの有する多様なノウハウを最大限に活用し、再生可能
         エネルギー発電設備の効率的な管理・運営の実現、それによる資産価値の維持・向上を図りま
         す。
         （イ）メインスポンサーの基本理念及び概要

          メインスポンサーは、東日本大震災により東北地方を中心とする広範な地域において生活・
         社会基盤が根本から破壊されるという事態に見舞われたことを受けて、再生可能エネルギーと
         金融の手法を結びつけた新しい事業で地域を活性化することを目指して2012年1月に設立され
         ました。「リニューアブル・ジャパンは、再生可能エネルギー事業を通じて日本の地域社会の
         活性化に貢献します。」というメインスポンサーの基本理念には、このようなメインスポン
         サーの強い想いが込められています。
         （ロ）再生可能エネルギー専業事業者の一貫した事業体制

          再生可能エネルギー発電事業は、多種多様かつ非常に高い専門性を必要とします（メインス
         ポンサーがかかる多種多様かつ非常に高い専門性を有していることについては、後記「（ハ）
                                 30/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         メインスポンサーの有するノウハウ」をご参照ください。）。メインスポンサーは、再生可能
         エネルギー発電設備等の開発から運用管理までを手掛け、各段階において、メインスポンサー
         の ノウハウ（情報収集・分析力、企画・開発力、資金調達力、運営・管理力）を活かした終始
         一貫した事業体制を構築し、高い技術力と市場競争力を維持しています。
          ａ．情報収集・事業性の分析（情報収集・分析力）

          まず、メインスポンサーが案件の発掘を行います。その際、事業性の検証・実地調査を行
         い、開発を妨げる様々なリスクを排除します。これらの業務において、メインスポンサーは、
         地方自治体と連携し、地域に根差した情報収集力を発揮して情報を収集し、事業性の分析を実
         施します（メインスポンサーと地方自治体との連携の詳細については、後記「（ハ）　メイン
         スポンサーの有するノウハウ　ａ．情報収集・分析力－開発用地の選定－」をご参照くださ
         い。以下同じです。）。なお、経済産業省の認定を取得している開発前・開発中の発電事業
         や、稼働している発電設備などの案件の発掘等も行います。
          ｂ．企画・開発（企画・開発力）

          その後、メインスポンサーは、事業用地を確保し、開発に必要な許認可を取得します。そし
         て、地権者や地元自治体等の関係者との協議を行い、事業計画認定の申請・取得を行います。
         取得した事業計画認定に基づき、発電設備の設計及び部材等の調達並びに発電設備の建設を行
         います。これらの業務において、メインスポンサーは、社内にEPC事業部門を有しており、
         （EPC事業部門の詳細については、後記「（ハ）メインスポンサーの有するノウハウ　ｂ．企
         画・開発力－設備の設計・施工管理－　（ａ）EPC事業部門に蓄積されたノウハウ」をご参照
         ください。）それによって得られたノウハウを活用して企画・開発を実施します。
          ｃ．資金調達（資金調達力）

          さらに、メインスポンサーは、多様な資金調達手法を活用します。例えば、従来型のプロ
         ジェクト・ファイナンス（ノンリコースローン                          （注1）   ）はもちろんのこと、メザニンファイナ
         ンス  （注2）   も導入しています。また、メインスポンサーは、再生可能エネルギープロジェクト
         ボンドスキーム         （注3）   によりプロジェクトボンドを発行し、資本市場から開発資金を調達して
         います。
          （注1）「ノンリコースローン」とは、非遡及融資をいいます。責任財産となる原資産からのキャッシュフローを返済原資とし、
             債務者は、その範囲以上の返済義務を負いません。以下同じです。
          （注2）「メザニンファイナンス」とは、その返済順位において、金融機関によるプロジェクト・ファイナンス（主としてロー
             ン）に対して劣後するものの、事業スポンサーからの出資金等のエクイティ性資金よりは優先する資金調達方法を総称し
             ていい、いわゆる中二階（メザニン）に位置するファイナンス手法を指します。
          （注3）「再生可能エネルギープロジェクトボンドスキーム」とは、発電事業等の特定のプロジェクトに関する建設費用等のコス
             トへの充当を資金使途として発行される社債（プロジェクトボンド）を用いた資金調達方法をいいます。
          ｄ．運営・管理（運営・管理力）

          そして、メインスポンサーは、売電開始後の発電設備の運営及び管理を行います。これらの
         業務において、メインスポンサーは、地域事務所・出張所を活用し、発電所の現地における維
         持管理業務を実施するとともに、自社システム「Solar                                 Value」（自社システム「Solar
         Value」の詳細は、後記「（ハ）メインスポンサーの有するノウハウ　ｄ．運営・管理力－設
         備等の運営・維持管理－　（ｄ）自社システム「Solar                              Value」の活用」をご参照ください。
         以下同じです。）を活用して発電実績等の管理を実施します。
                                 31/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                   ＜再生可能エネルギー専業事業者の一貫した事業体制＞
         （ハ）メインスポンサーの有するノウハウ










          ａ．情報収集・分析力－開発用地の選定－
         （ａ）地域に根差したメインスポンサーの情報収集力の活用
          メインスポンサーは、2020年10月31日現在、①岩手県一関市、②宮城県気仙沼市、③静岡県
         伊豆の国市、④三重県松阪市、⑤奈良県吉野郡吉野町、⑥熊本県阿蘇郡南阿蘇村、⑦鹿児島県
         垂水市及び⑧鹿児島県肝属郡肝付町の合計8つの地方自治体との間で、再生可能エネルギー発
         電設備に関する立地協定を締結しています。さらに、各地域に活動の拠点を置く事業者等社外
         の情報提供者も含む豊富なネットワークを駆使し、情報収集を推進しています。
          また、メインスポンサーは、当該立地協定を締結した各地方自治体の所在地近隣には、地域
         事務所又は出張所を11か所設置しています。これらの地域事務所及び出張所を拠点として、メ
         インスポンサーが開発した再生可能エネルギー発電設備等を本投資法人が取得した結果、本投
         資法人の保有資産は全国に展開しています。
          本投資法人は、メインスポンサーが地域に根差し、地域のニーズを理解し、地方自治体との
         密接な連携を保ち、地域との互恵関係を構築することが、メインスポンサーと地域との間の信
         頼関係及びメインスポンサーの知名度の向上につながるとともに、地域に関するより多くの情
         報が舞い込むことにつながり、地域より開発用地に関する情報を得て、事業用地を取得し事業
         を行うことで、雇用の創出等により地域との関係が強くなり、そのように関係が強くなった結
         果、さらにより多くの開発用地に関する情報を得ることができるという好循環を生むと考えて
         います。
          メインスポンサーは、再生可能エネルギー発電設備の建設が可能な土地を確保するため、日
         常的に地域事務所及び出張所の他、金融機関や土地の仲介業者等の様々なネットワークを駆使
         し、建設適地の確保に努めています。また、現在の開発の中心となっている太陽光発電設備に
         限らず、他の再生可能エネルギーに係る発電設備の開発のための情報収集も行っています。こ
         のように、メインスポンサーが自らも情報収集を行い、案件の発掘・開発を行うことで、メイ
         ンスポンサーに案件の発掘、選別及び開発のノウハウも蓄積されています。
                    ＜地域に根差したメインスポンサーの事業展開＞

                                 32/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
             出所：リニューアブル・ジャパン








         （ｂ）事業性の分析力

          メインスポンサーは、立地協定等に基づき構築される豊富なネットワークを通じて獲得した
         再生可能エネルギー発電設備の建設候補地について、以下のとおり、様々なデータ等に基づく
         確認及び検討を重ね、再生可能エネルギー発電設備の建設地としての適性や、当該候補地に発
         電設備を建設した場合の期待収益の獲得実現性等、事業性の分析を行います。
                         ＜事業性の分析（太陽光発電設備等の場合）＞

                ⅰ.国立研究開発法人新エネルギー・産業技術総合開発機構（以下「NEDO」とい
                  います。）及び気象庁のデータベースから候補地の年間・月間の日射量を確
                  認
                ⅱ.気象庁のデータベースから降雪量・積雪量又は火山灰の影響を確認
                ⅲ.衛星写真及び航空写真等で地形の特徴（凹凸、勾配、向き）を確認
                ⅳ.候補地近辺の状況（影になりそうな樹木・障害物・住居等）を確認
                ⅴ.塩害（海までの最短距離）を確認
                ⅵ.土地面積・条件、電力の連系可能容量等でパネルの方位角・傾斜角とアレイ
                  間隔  （注）   等の最適化を試算
                ⅶ.上記データ等から予想される発電量に基づき期待収益を試算
          （注）   「アレイ」とは、太陽光パネルを複数枚、直列又は並列に結線し架台等に設置したものをいい、「アレイ間隔」とは、ア
             レイとアレイとの間の間隔のことをいいます。
         （ｃ）地方自治体との連携・地域への貢献

          上記（ａ）に記載のとおり、本投資法人は、メインスポンサーが地域との以下のⅰ.からⅲ.
         までに記載のような互恵関係を構築することが、地域に根差した情報収集力の基礎として重要
         と考えており、メインスポンサーによる再生可能エネルギー発電設備の開発・運営を通じて、
         地方自治体と連携し、地域へ貢献することで案件の発掘の機会獲得につながると考えていま
         す。
                ⅰ.開発中から運転開始後も雇用創出

                  再生可能エネルギー発電設備の開発及び工事に関する業務は、原則として設
                 備の所在する地域の企業に優先的に発注（測量、地質調査、造成・伐採工事及
                 びEPC関連業務等）し、また、運転開始後も草刈り等の環境保全作業等を依頼す
                 ることで、地域の雇用創出に寄与しています。
                ⅱ.地方自治体の財政収入への貢献
                                 33/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                  設置した再生可能エネルギー発電設備（償却資産）に係る固定資産税等を地
                 方自治体へ納付するとともに、地方自治体の土地を活用して事業を行う場合に
                 お いては、土地の賃料を支払うことで、地方自治体の財政収入に貢献していま
                 す。
                ⅲ.地方自治体のブランディング効果
                  再生可能エネルギー発電設備の所在する地方自治体においては、持続可能な
                 社会の実現に向けた施策の実施を宣伝することで、地方自治体のブランディン
                 グ効果を高めることが期待されます。
          ｂ．企画・開発力－設備の設計・施工管理－

         （ａ）EPC事業部門に蓄積されたノウハウ
          メインスポンサーは、特定建設業の許可                      （注1）   を取得しており、EPC事業部門において得られ
         たEPC事業の実績及びノウハウを豊富に有しています。
          EPC事業とは、再生可能エネルギー発電設備の設計（Engineering）、工事部材の調達
         （Procurement）及び再生可能エネルギー発電設備の建設（Construction）を行う事業をいい
         ます。メインスポンサーは、自らEPC事業を行い、発電設備の設計、部材の調達、協力企業の
         選定・調整、建設期間中の進捗・品質管理を独自で行うための体制を整えています。また、こ
         れまで第三者に委託していた特別高圧                     （注2）   の発電所の建設に関しても、自社で取り組むため
         の体制整備を現在進めています。これらにより、再生可能エネルギー発電設備の開発のうち、
         下記の業務に関して必要な知見及びノウハウを獲得することができます。
          （注1）「特定建設業の許可」とは、下請代金の額が6,000万円以上となる元請工事が認められる建設業の許可をいいます。
          （注2）「特別高圧」とは、電気設備に関する技術基準を定める省令（平成9年通商産業省令第52号。その後の改正を含みま
             す。）において7,000ボルトを超える電圧の種別をいいます。
                ⅰ.再生可能エネルギー発電設備の設計（Engineering）

                  再生可能エネルギー発電設備の設計においては、事業用地の広さ、斜度及び
                 形状に基づいて最適なパネル配置の設計が求められます。また、パネルの影、
                 山の影及び積雪等のロスを最小化するよう設計を行います。さらに、地質や土
                 地の状況に応じて架台を設計し、単線結線図                        （注）   等を作成します。
                  このような設計を通じて得られる知見としては、精度の高い発電量予測を行
                 うノウハウを挙げることができます。また、それらの延長として、詳細な測量
                 を行う前に大まかな発電量予測を行う能力や、簡易な設計によりコストの試算
                 を行う能力も蓄積されます。さらに、影による影響が小さい代替地の検討等を
                 行う等、発電量を含む収益性を最大化するノウハウも蓄積されます。
                 （注）「単線結線図」とは、機器の電気的な接続関係及び全体的な設備内容を系統立てて簡潔に示した図をい
                    います。以下同じです。
                ⅱ.工事部材の調達（Procurement）
                  工事部材の調達業務においては、パネル配置図や単線結線図に基づいて、必
                 要な部材をリストアップし、必要な部材をメーカーに直接発注又は商社に発注
                 します。また、それに伴い、部材の運搬から設置までのロジスティクスを検討
                 します。こうしたプロセスから得られる知見としては、再生可能エネルギー発
                 電設備の建設に関するコスト分析のノウハウや、再生可能エネルギー発電設備
                 の建設に必要な部材を把握し、自前で調達するノウハウがあり、それらをEPC事
                 業者や造成業者に発注する際の交渉材料として、パネルメーカー等との直接交
                 渉による中間マージンの圧縮に役立てていくことが可能となっています。
                ⅲ.再生可能エネルギー発電設備の建設（Construction）
                  再生可能エネルギー発電設備の建設業務においては、協力業者を選定し業務
                 を発注後、再生可能エネルギー発電設備建設の施工管理を行い、生じた問題の
                 解決を行います。また、完成時に竣工検査を行い、引渡しを確認します。この
                 ような建設業務を通じて、再生可能エネルギー発電設備の電気設備に関する知
                 見を蓄積し、再生可能エネルギー発電設備の運転管理業務で活用することがで
                 きます。
                                 34/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                  このように、再生可能エネルギー発電設備の建設に係る事業をメインスポン






                 サーが自ら手掛けることにより、メインスポンサーは、再生可能エネルギー発
                 電設備の建設のノウハウを蓄積し、技術的信頼性を備え、継続的な収益を見込
                 める再生可能エネルギー発電設備を建設することができると、本投資法人は考
                 えています。
         （ｂ）企画・開発力を裏付けるメインスポンサーの開発実績

          メインスポンサーであるリニューアブル・ジャパンは、2012年1月の設立以来、その企画・
         開発力を活かし、日本全国で再生可能エネルギー発電設備等の開発を実施し、合計63件の開発
         実績を有しています（2020年10月31日現在）。メインスポンサーは、事業のための資金調達手
         段として創業以来プロジェクト・ファイナンスを活用してきました。プロジェクト・ファイナ
         ンスにおいては、金融機関も当該プロジェクトに内在するいわゆるプロジェクト・リスクの一
         部を負担することとなるため、与信判断の前提として、金融機関による当該プロジェクトの健
         全性についての厳しいデューデリジェンス（精査）を経る必要があり、金融機関が定める基準
         をクリアしたプロジェクトのみがプロジェクト・ファイナンスの対象となります。この金融機
         関による精査は、プロジェクトの技術的な側面（日射量等を含みます。）、地震・津波等の不
         可抗力事由発生の蓋然性、プロジェクト関係者の信用力、想定されるキャッシュフロー分析、
         法律面及び会計・税務面等多岐にわたります。また、プロジェクトの完工リスクの精査とし
         て、計画期間内に予算内でプロジェクトを完工させるための体制の十分性（例えば、建設契約
         の態様、納入業者（建設・エンジニアリング等）の技術水準・信用力、環境条件・住民問題、
         行政の許認可条件等）の確認も、重要な精査対象となります。
          メインスポンサーは、事業に関連するリスクを洗い出し、プロジェクト構成要素についてき
         め細かな検討及び調整を行います。これらのプロセスには、太陽光パネルやPCS                                            （注）   の製造
         者、EPC事業者、土地の造成企業、管理事業者、オフテイカー（電力購入者）、土地所有者、
         第三者レポート作成者等、プロジェクトにかかわる関係者の選定、契約条件の決定等が含まれ
         ます。さらに、メインスポンサーは、資金の流れを分別管理する手当てや、自然災害及びその
         他偶発的事故等をカバーする保険付保等の、必要な手当てを行います。
          メインスポンサーのプロジェクト・ファイナンスによる開発実績は、再生可能エネルギー発
         電設備等に係るメインスポンサーの企画・開発力が金融機関にも高く評価されていることの証
         左であると、本投資法人は考えています。
          また、プロジェクト・ファイナンスにおける厳格な精査を経て、金融機関からノンリコース
         ローンの融資を受ける対象としてふさわしいと評価されるような再生可能エネルギー発電設備
         等を開発する努力を続けてきたことが、再生可能エネルギー発電設備等に関する現在のメイン
         スポンサーのノウハウの基礎となっており、メインスポンサーの強みであると、本投資法人は
         考えています。
          （注）   「PCS」（Power      Conditioning      System）とは、太陽光パネルで発電した直流電流を家電で一般的に使われる交流電流に変
             換するシステムのことをいい、パワーコンディショナーともいいます。以下同じです。
          ｃ．資金調達力

          メインスポンサーは、第二種金融商品取引業及び投資助言・代理業の登録を受けており、再
         生可能エネルギー発電設備等の開発のフェーズ毎のリスクや資金調達マーケットの状況に応じ
                                 35/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         て、自己資金や借入れのみならず、ファンドの組成等を含む多様な手法による資金調達及び資
         金調達のアレンジを行っています。メインスポンサーは、この豊富な資金調達の経験等に基づ
         い て強固な信頼関係が構築された金融機関から資金を調達できることにより、再生可能エネル
         ギー発電設備等の開発が促進され、メインスポンサーからのパイプラインサポートを通じた本
         投資法人の外部成長に寄与すると、本投資法人は考えています。
          ｄ．運営・管理力－設備等の運営・維持管理－

         （ａ）経験豊富なオペレーターによる安定的な管理サービス
          メインスポンサーは、再生可能エネルギー発電設備の完工後にこれを管理運営する能力を有
         しています。かかる管理運営に関しては、後記「（ｃ）地域事務所及び出張所における管理体
         制」に記載するとおり、自社でEPC事業も実施している経験と知見を活用することができま
         す。
          メインスポンサーは、これらの管理運営業務を円滑に実施するため、各種の有資格者を含む
         専門家集団を擁しており             （注）   、高効率の安定発電に向けた体制作りを着実に進めてきました。
          さらに、メインスポンサーは、再生可能エネルギー発電設備のオペレーター業務を円滑に遂
         行するため、独立部署を設置し、同部署に再生可能エネルギー発電設備の保安・管理に長けた
         多数のスタッフ        （注）   を配置し、様々な施策を導入しています。また、太陽光発電設備を開発し
         た地域に事務所を設置し、地域事務所とテレビ会議を実施する等して連携しながら、自社シス
         テム「Solar       Value」等を活用してデータ解析を含めた運転状況の分析を行う他、定期点検も
         実施しています。
          （注）   本書の日付現在、メインスポンサーの役職員には、第一種電気主任技術者や一級建築士をはじめとする多種多様な資格を
             保有している技術者がいる等、再生可能エネルギー発電設備の保安又は管理に関する知識及び経験を有する役職員が相当
             数存在します。
                ＜経験豊富なオペレーターによる安定的な管理サービス＞

                                 36/250












                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ｂ）売電開始後の終始一貫した事業管理
          メインスポンサーは、EPC事業部門において得られた知見を活用し、売電開始後の再生可能
         エネルギー発電設備等の運転管理、設備メンテナンス及び発電事業者のアセットマネジメント
         業務の受託・管理を行い、適切に遂行することができます。
                ⅰ.発電設備等の管理業務

                  再生可能エネルギー発電設備等の管理業務のうち、基本業務としては、巡視
                 や運転状況の確認、稼働実績の報告、法令等で定められた申請・報告等の活動
                 があり、加えて、事故等発生時の緊急対応・関係者への連絡、草刈り等の環境
                 保全作業の手配を含む、都度対応が求められる業務があります。これらについ
                 ては、メインスポンサーが、地域事務所及び出張所との連携と自社システム
                 「Solar     Value」を活用することにより受託可能であり、メインスポンサーはこ
                 れを適切に遂行することができます。
                  また、電気設備の定期的なメンテナンス、事故等発生時の機器交換及び点検
                 等についても、メインスポンサーがEPC事業を請け負った再生可能エネルギー発
                 電設備について受託可能であり、メインスポンサーはこれを実施することがで
                 きます。
                  さらに、メインスポンサーは、月次及び年次の法令点検の他、事故等の緊急
                 対応及び復旧作業にあたるために、別途、電気主任技術者を任命し、地域事務
                 所に常駐させています。
                ⅱ.発電事業者の事務管理業務
                  発電事業者の事務管理業務のうち、基本業務としては、発電事業者の稼働実
                 績や出入金実績の報告、事業・予算計画の提出、再生可能エネルギー事業に必
                 要な保険の選定・契約代行、再生可能エネルギー事業に関する業務委託先の選
                 定及びその他関係者への定期的な報告等の活動があり、加えて、事故等の緊急
                 対応・関係者への連絡及び再生可能エネルギー事業に関する意思決定の取りま
                 とめを含む、都度対応が求められる業務があります。メインスポンサーは、こ
                 れらの業務を受託可能であり、適切に遂行することができます。
                      ＜売電開始後の終始一貫した事業管理＞

                                 37/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ｃ）地域事務所及び出張所における管理体制
          メインスポンサーは、原則として太陽光発電設備等を開発した地域に地域事務所又は出張所
         を設置し、その多くに地元出身の社員を常駐させ、太陽光発電設備等の運転管理や巡回を実施
         します。
          2020年10月31日現在、メインスポンサーが設置している地域事務所及び出張所は、以下の11
         か所です。
               ①   青森出張所             青森県十和田市
               ②   岩手事務所             岩手県一関市
               ③   静岡事務所             静岡県伊豆の国市
               ④   四日市出張所             三重県四日市市
               ⑤   松阪事務所             三重県松阪市
               ⑥   伊勢事務所             三重県伊勢市
               ⑦   吉野事務所             奈良県吉野郡吉野町
               ⑧   大阪事務所             大阪府枚方市
               ⑨   岡山事務所             岡山県岡山市
               ⑩   鹿児島事務所             鹿児島県垂水市
               ⑪   能登事務所             石川県羽咋郡志賀町
         （ｄ）自社システム「Solar                Value」の活用

          自社システム「Solar            Value」は、再生可能エネルギー発電設備について安定した管理を行
         うために、メインスポンサーが自社で開発し所有する専門のシステムです。本書の日付現在、
         メインスポンサーグループのみがこのシステムを使用しています。
          メインスポンサー及び本資産運用会社は、自社システム「Solar                                   Value」にアクセスするこ
         とができ、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備の実績を端末上で把握し、必要
         な情報を適時に入手することができます。
         （ｅ）長期修繕計画策定業務及びO&M業務による資産価値及び収益性の安定的な維持

          メインスポンサーは、本投資法人から、保有資産に係る太陽光発電設備の精密定期点検及び
         機器・部品交換等の定期保守に係る長期修繕計画を策定する業務、長期修繕計画の策定に伴う
         見積作成業務及び長期修繕計画に基づく修繕業務（ただし、修繕業務については、メインスポ
         ンサー及び本投資法人との間で別途合意した場合に限ります。以下、これらの業務を「長期修
         繕計画策定業務」又は「計画修繕業務」と総称します。）の委託を受け、これらの業務を行っ
         ています。メインスポンサーは、長期修繕計画策定業務を受託した物件につき、その長期修繕
         計画の実施状況の確認及び必要に応じた計画の修正を実施しています。また、実際の計画修繕
         業務においても、各機器の個別の耐用年数に配慮した部品及び消耗品の交換や、パフォーマン
         スが低下した機器を早期に発見してその整備、補修又は交換を行うなど、能動的な修繕を行っ
         ています。
          また、メインスポンサーは本投資法人の保有資産のO&M業者（後記「(4)本投資法人の運用体
         制　①　本投資法人の運用ストラクチャーの概要」に定義されます。以下同じです。）とし
         て、再生可能エネルギー専業スポンサーとして蓄積したO&M技術を活用し、安全稼働の継続の
         ための定期点検や自社システム「Solar                      Value」（監視システム）活用によるモニタリング等
         のO&M業務を行っています。
          このような再生可能エネルギー専業事業者であるメインスポンサーによる、綿密な計画修繕
         業務とこれによる計画的な資本的支出等、及び充実したモニタリング体制を始めとする高い
         O&M技術を活用したO&M業務の遂行といった高品質のスポンサーサポートにより、本投資法人の
         保有資産の資産価値の維持が可能となり、それによって長期的に安定したオペレーターSPCの
         売電収入を確保し、本投資法人の高い収益性を維持することができると、本投資法人は考えて
         います（保有資産の安定的な稼働の実現）。
                                 38/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                ＜適切な運営が資産価値及び収益性に与える効果（イメージ図）＞
          （注）上記は、太陽光発電設備について、運用期間の経過により、減価償却及び経年劣化に伴う機能低下による資産価値の減少





             及び収益性の低下が生じること、並びに、適切な計画修繕業務及びO&M業務が実施されることにより、機能低下が抑えられ
             る等の効果が得られ、それによりその資産価値の減少及び収益性の低下を抑えられることを分かりやすく説明するための
             イメージ図であり、あらゆる太陽光発電設備において、リニューアル・ジャパンによる計画修繕業務及びO&M業務の遂行に
             より資産価値及び収益性の維持等が実現されることを保証又は約束するものではありません。
         ④　安定的な分配金を実現するための賃料スキーム

          本投資法人は、保有資産において、賃借人であるオペレーターSPCと長期間の最低保証固定
         賃料を基本賃料として設定した賃貸借契約を締結しており、安定した賃料収入を長期にわたっ
         て得ることが可能です。また、再生可能エネルギー発電設備等の売電収入に連動した変動賃料
         も設定しており、アップサイドも期待できるものと、本投資法人は考えています。さらに、仮
         に実際の発電量が発電量予測値を下回った場合においても基本賃料を確保する仕組みとして、
         オペレーターSPCは、賃料等積立口座を設定し年間賃料の12分の2を常に積み立て、維持してい
         ます。加えて、万一当該積立金が年間賃料の12分の2を下回る場合には、両スポンサーに積立
         金維持のための追加出資義務を課しているため                          (注)  、本投資法人の賃料収入等は保全が図られ
         ていると、本投資法人は考えています。
          このような賃料スキームに基づき、今後も安定的な分配金が期待できると、本投資法人は考
         えています。
          （注）   上記の追加出資義務の詳細については、後記「（イ）安定性とアップサイドを兼ね備えた賃料スキームに裏付けられた、
             長期安定的な収益の実現の追求　ｂ．賃料スキームの概要　（ｂ）賃料等積立口座―天候不順、自然災害、出力制御等へ
             の対応―」をご参照ください。
         （イ）安定性とアップサイドを兼ね備えた賃料スキームに裏付けられた、長期安定的な収益の

            実現の追求
          ａ．本投資法人の賃貸スキーム
          本投資法人の賃貸スキームは、本投資法人が保有資産を発電事業者であるオペレーターSPC
         に賃貸し、オペレーターSPCから基本賃料と変動賃料を収受する賃貸スキームを採用していま
         す。オペレーターSPCは倒産隔離されており、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電
         設備等以外の物件に係る賃借及び発電事業を行わないため、安定した運用ストラクチャーの構
         築を実現しているものと、本投資法人は考えています。
                                 39/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                         ＜賃貸スキームの概要＞
            ◆賃料等積立口座の残高が積立基準額を下回る場合にはスポンサー2社による追加出資





          ｂ．賃料スキームの概要

         （ａ）固定賃料及び変動賃料
          本投資法人は、保有資産について、長期間の賃貸借契約を締結することにより、安定した賃
         料収入を得ることを企図しています。
          また、本投資法人は、保有資産の賃貸借契約において、原則として固定部分の基本賃料と変
         動賃料を組み合わせた形態にし、かつ、その大部分が基本賃料（固定部分）となるように設定
         することにより、本投資法人の賃料収入の安定化を図ります。
          基本賃料は、原則として、NEDOがまとめた年間時別日射量データベース等を基礎としてテク
         ニカルレポートの作成者その他の専門家によって算出された発電量予測値を勘案して算定され
         た将来の月毎の総予想売電収入額                  （注1）   の1年間の合計金額から必要経費の1年間の見込金額を
         控除した額に基づき設定されます。
          変動賃料は、原則として、賃借人から報告される実際の発電量に基づく営業期間（6か月）
         毎の総実績売電収入額            （注2）   が、上記の営業期間（6か月）毎の総予想売電収入額の110％相当
         額を上回る場合に発生するものとし、総実績売電収入額と総予想売電収入額の110％相当額の
         差額部分の50％とします。
          （注1）「総予想売電収入額」とは、予想発電量に、各太陽光発電設備に適用される電気事業者による再生可能エネルギー電気の
             調達に関する特別措置法（平成23年法律第108号。その後の改正を含みます。以下「再エネ特措法」といいます。なお、
             2017年4月1日施行の電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法等の一部を改正する法律（平成
             28年法律第59号）による改正前の再エネ特措法を特に「旧再エネ特措法」ということがあります。）に定める調達価格を
             乗じて算出した予想売電収入額の合計額をいいます。なお、調達期間満了後の総予想売電収入額は、各太陽光発電設備に
             おける当該月の前月の予想発電電力量に一般社団法人日本卸電力取引所におけるスポット市場の日中の取引実績の平均値
             （2014年1月から2016年9月まで）である11円を乗じた額の合計額としています。また、超過確率P（パーセンタイル）50
             （50％の確率で達成可能と見込まれる数値）の予想発電電力量に基づき算出された予想売電収入額の合計額を「総予想売
             電収入額（P50）」ということがあります。以下同じです。
          （注2）「総実績売電収入額」とは、各太陽光発電設備の実績売電収入額の合計額をいいます。各月又は当営業期間（6か月）の
             実績売電収入額とは、当該月又は当該営業期間（6か月）の実績発電量に基づく料金に、以下の金額の合計額を加算した
             ものをいいます。以下同じです。
             （ⅰ）   当該月又は当該営業期間（6か月）に行われた出力抑制に係る出力抑制補償金の金額
             （ⅱ）   賃借人が契約当事者となるプロジェクト関連契約に基づき、賃借人が契約相手方から受領する売電収入の補填と
                して受領する賠償金又は補償金の合計額
                                 40/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                     ＜安定性とアップサイドを兼ね備えた賃料スキーム＞
            ①　基本賃料      （注）     発電量予測値に基づく年間総予想売電収入額（P50）の100%から運営必要経費



                       の1年間の見込額を除いた額
            ②　変動賃料           総実績売電収入額が、営業期間（6か月）毎の総予想売電収入額（P50）の110%
                       を上回った場合の当該差額部分の50%の額
          （注）   基本賃料の詳細については、後記「2　取得済資産及び取得予定資産の概要　（カ）利害関係者への賃貸状況」及び参照

             有価証券報告書「第一部　ファンド情報　第1                  ファンドの状況　5        運用状況　（2）　投資資産　③　その他投資資産の
             主要なもの　（リ）　利害関係者への賃貸状況」をご参照ください。
         （ｂ）賃料等積立口座―天候不順、自然災害、出力制御等への対応―

          本投資法人から発電設備等を賃借するオペレーターSPCは、本投資法人の保有資産につい
         て、総予想売電収入額（P50）を超過する総実績売電収入額から変動賃料を除いた額を原資と
         して、以下のとおりオペレーターSPCが賃借する全ての再生可能エネルギー発電設備等に係る
         基本賃料1年分の12分の2相当額以上を積み立てています。本投資法人の保有資産が、天候不
         順、自然災害、出力制御等の影響を受け、オペレーターSPCの総実績売電収入額が総予想売電
         収入額（P50）を下回った場合でも、本投資法人がオペレーターSPCから収受する基本賃料は固
         定賃料であり、賃料額が基本賃料相当額（P50）を下回ることはなく、その場合には賃料等積
         立口座の積立金を原資として基本賃料が支払われる仕組みとしています                                      （注）   。さらに、本投資
         法人が両スポンサーとの間で締結しているそれぞれのスポンサーサポート契約におけるサポー
         ト業務として、「賃料等積立口座の積立金維持」を設けています。その内容は、オペレーター
         SPCの賃料等積立口座の残高が本投資法人の年間賃料の12分の2（以下「積立基準額」といいま
         す。）を下回ることとなる場合、メインスポンサー及びオペレーターSPCの間で締結された劣
         後匿名組合契約に基づき、メインスポンサーは積立基準額以上を維持するよう出資することと
         されています。メインスポンサーの出資義務の上限額はありません。また、メインスポンサー
         が出資に応じられない場合には、スポンサーである東急不動産及びオペレーターSPCの間で締
         結された優先匿名組合契約に基づき、スポンサーである東急不動産が積立基準額以上を維持す
         るよう出資することとなっています。ただし、本書の日付現在、スポンサーである東急不動産
         の出資義務の上限額は積立基準額又は10億円のいずれか小さい方の金額とされています。
          一方で、総実績売電収入額が総予想売電収入額（P50）の110%を上回った場合には、基本賃
         料に加えて変動賃料も支払われる仕組みを採用しています。
          （注）   賃料又は営業費用の不足額が積立金の額を超過した場合には、超過額については原資がないことから、超過分についての
             支払は行われません。
            ◆賃料等積立口座の積立金は基準額以上を常に維持　欠損時にはキャピタルコール

                                 41/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                         ＜賃料等積立口座スキームイメージ＞
               積立原資       総実績売電収入額から総予想売電収入額（P50）と変動賃料の合計額を除いた額



                     （オペレーターSPCの収益）
          （注）   オペレーターSPCが賃借する全ての再生可能エネルギー発電設備等に係る基本賃料1年分の12分の2相当額を賃料等積立口
             座に積み立てています。なお、オペレーターSPCの総実績売電収入額が総予想売電収入額（P50）を下回った場合におい
             て、不足額が賃料等積立口座の積立金を原資として支払われる仕組みになっていますが、かかる積立金により不足額全額
             が支払われることを保証又は約束するものではありません。実際の不足額の支払は、積み立てられた積立金の範囲でのみ
             行われます。ただし、当該積立金が積立基準額（年間賃料の12分の2）を下回る場合には、スポンサー2社が積立金維持の
             ための追加出資を行うこととされており、本投資法人は積立基準額以上の積立金を維持することができるスキームを採用
             しています。ただし、本書の日付現在、スポンサーである東急不動産の出資義務の上限額は積立基準額又は10億円のいず
             れか小さい方の金額とされています。
          また、本投資法人は、FIT制度に基づく経済産業大臣が定める出力10kW以上の太陽光発電設

         備に係る20年の固定の調達期間（以下「調達期間」といいます。）を勘案して、賃貸借契約の
         契約期間を実務上可能な限り長期にし、かつ、賃借人の選択による同契約の解約を制限しま
         す。
          なお、太陽光発電設備について電線路を自ら維持し運用する電気事業者である接続電気事業
         者（以下「接続電気事業者」といいます。）からの抑制が求められ、出力抑制に係る抑制補償
         金が接続電気事業者から支払われる場合、売電金額の計算に当たっては当該補償金の額を加算
         します。出力抑制の概要は、後記「6　投資リスク　（1）リスク要因　⑤　発電事業に係る権
         利・法制度に関するリスク　（ハ）出力制御を求められるリスク」をご参照ください。また、
         賃借人が当事者となる契約に基づき、契約相手方から売電収入の補填として受領する賠償金又
         は補償金の金額も、売電金額の計算に当たって加算されます。
          ｃ．発電事業に係るリスクへの対策

          本投資法人は、発電事業に係るリスクへの対策として、以下の施策を実施することにより、
         長期安定的な収益の実現を目指します。
         （ａ）自然災害への対策―利益総合保険への加入―

          主として自然災害により本投資法人の保有資産、送電線等が毀損し、売電が停止した場合、
         オペレーターSPCが収受する売電収入が減少するおそれがあります。
          そこで、自然災害への対策として、オペレーターSPCは「利益総合保険」に加入していま
         す。毀損した保有資産は、修復期間は稼働停止となり、当該期間中は売電収入が得られなくな
         りますが、予想売電収入額に基づく売電収入は「利益総合保険」から保険金が支払われること
         で、オペレーターSPCが収受する売電収入が減少しないよう対策を施しています。
                                 42/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          (注)  利益総合保険から保険金が支払われる期間は最長1年間となっています。





         （ｂ）地域的な偏在リスクへの対策―地域分散が図られたポートフォリオ―

          保有資産が、特定の地域に偏在し、その特定の地域において長期にわたり天候不順が継続し
         た場合、買取電気事業者（電力会社）から収受する実績売電収入額は予想売電収入額を大きく
         下回ることになります。
          そこで、保有資産の地域偏在への対策として、本投資法人は保有資産の地域分散を強く意識
         してポートフォリオの構築を進めています。
          本投資法人は、地域分散が図られたポートフォリオにおいては、局所的かつ長期間の天候不
         順、自然災害、出力制御等のリスクを小さくできると考えています。
         （ロ）本投資法人の財務基盤

          ａ．財務戦略
         （ａ）エクイティ・ファイナンス
          新投資口の発行は、経済環境、市場動向、LTV                         （注）   や投資物件の取得時期等を勘案した上
         で、投資口の希薄化に配慮しつつ実行します。
          （注）   「LTV」とは、本投資法人の資産総額のうち有利子負債総額の占める割合をいいます。以下同じです。
                                 43/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ｂ）デット・ファイナンス
          主要金融機関を中心としたバンクフォーメーション（貸付金融機関団）を構築し、長期・短
         期の借入期間及び固定・変動の金利形態（金利スワップの設定）等のバランス、返済期限の分
         散を図りながら、効率的な資金調達を実行します。また、LTVは資金余力の確保に留意し、適
         切な水準の範囲で運営を行います。さらに、投資法人債の発行等による資金調達の多様化にも
         積極的に取り組みます。
                ⅰ．運用資産の高度な成長並びに効率的な運用及び運用の安定性に資するため、
                   資産の取得、修繕費若しくは分配金の支払、本投資法人の運営に要する資
                   金、若しくは債務の返済（借入金の債務の返済を含みます。）等の資金の手
                   当てを目的として、資金の借入れを行うことができます。
                ⅱ．資金を借り入れる場合、金融商品取引法に規定する適格機関投資家（ただ
                   し、租税特別措置法（昭和32年法律第26号。その後の改正を含みます。以下
                   「租税特別措置法」といいます。）第67条の15に規定する機関投資家に限り
                   ます。）からの借入れに限るものとします。
                ⅲ．本投資法人の借入金及び投資法人債発行の限度額はそれぞれ1兆円とし、か
                   つ、その合計額が1兆円を超えないものとします。なお、本投資法人は、無
                   担保無保証での資金調達を行うことを原則とするものの、資金の借入れにお
                   いて運用資産を担保として提供することができます。
                ⅳ．安定的なバンクフォーメーションを構築し、金融機関との良好な関係を構築
                   します。
                ⅴ．投資法人債の発行等による資金調達の多様化にも積極的に取り組むものとし
                   ます。投資法人債の発行は、長期かつ安定的な資金調達と調達先の分散を目
                   的として適切に行います。
         （ｃ）LTV

          LTVの水準は、資金余力の確保に留意して、60％を上限とします。ただし、新たな資産の取
         得等に伴い、一時的に60％を超えることがあります。
         （ｄ）デリバティブ取引

          借入れ及びその他の本投資法人に係る負債から生じる金利変動リスクのヘッジを主たる目的
         として、経済状況及び金利の動向を考慮し、デリバティブ取引に係る権利への投資を行うこと
         があります。
          ｂ．発行体格付の取得

          本投資法人は、FIT制度が適用された太陽光発電設備等から得られるキャッシュフローの安
         定性、本投資法人が保有する太陽光発電設備等の賃借人であるオペレーターSPCの賃料支払い
         の確実性を高めるため、オペレーターSPCが賃料等積立口座にキャッシュリザーブを行うもの
         とし、そのリザーブ額が基準額を下回ると両スポンサーによる追加出資が行われる等のキャッ
         シュリザーブを維持するスキームが構築されていること、並びに物件分散及び地域分散が図ら
         れたポートフォリオと豊富なパイプラインを活用した外部成長による更なる分散の進展見通し
         等が評価され、2020年12月2日現在、以下の発行体格付                             （注）   を取得しています。
          （注）   当該格付は、本投資法人に関する格付であり、本投資口に対する格付ではありません。また、本投資口について、本投資



             法人の依頼により、信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供された信用格付、又は信用格付業者から提供され若しく
             は閲覧に供される予定の信用格付はありません。
                                 44/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ｃ．借入れの予定
          本投資法人は、一般募集及び以下に記載の借入れ（以下「本借入れ」といいます。）による
         調達資金を活用して、取得予定資産を取得します。
          なお、取得予定資産取得後のLTVは、2020年7月期末現在の55.8%から、52.5%に低下する予定
         です  （注）   。
          (注)　   取得予定資産取得後のLTVは、以下の計算式により求めています。なお、取得予定資産取得後のLTVは、一定の仮定の下、
             2020年7月期末現在の指標に、2021年1月期における有利子負債の変動、及び、本借入れの内容を反映した本書の日付現在
             における見込値であり、取得予定資産取得後の実際の指標と一致するとは限りません。以下同じです。
             ・取得予定資産取得後のLTV＝（2020年7月期末現在の有利子負債の総額＋本借入れの金額）÷（取得予定資産取得後総資
             産額*）
              *取得予定資産取得後総資産額＝2020年7月期末現在の負債総額＋2020年7月期末現在の純資産額＋本借入れの金額＋一
             般募集における発行価額の総額の上限＋本第三者割当における発行価額の総額の上限
             本投資法人は、一般募集及び本第三者割当並びに本借入れにより、当該取得予定資産の取得に伴う資金調達額を調達しま
             す。また、取得予定資産取得後の「LTV」は、一般募集における発行価額の総額の上限及び本第三者割当における発行価
             額の総額の上限として、それぞれ3,937,000,000円及び196,000,000円を見込んで算出しています。これらの金額は2020年
             12月25日（金）現在の東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準として、発行価額を本投資口1口当たり
             97,053円と仮定して算出したものです。本第三者割当における発行口数の全部について、ＳＭＢＣ日興証券株式会社によ
             り申し込まれ、払込みがなされることを前提としています。したがって、一般募集における実際の発行価額が前記仮定額
             よりも低額となった場合、又は本第三者割当の全部若しくは一部について払込みがなされないこととなった場合には、一
             般募集における発行価額の総額及び本第三者割当における発行価額の総額が前記金額よりも減少する可能性があり、この
             場合、実際のLTVは前記比率よりも高くなります。逆に、実際の発行価額が前記仮定額よりも高額となった場合には、一
             般募集における発行価額の総額及び本第三者割当における発行価額の総額が前記金額よりも増加する可能性があり、この
             場合、実際のLTVは前記比率よりも低くなります。さらに、一般募集の発行価額の総額と本第三者割当の発行価額の総額
             の合計額が減少した結果として追加の借入れを行うこととなった場合等には、実際のLTVが変動する可能性があります。
                                借入

                     変動/
        区分
             借入先            予定利率      予定金額      最終返済期日        返済方法        資金使途
        （注1）
                     固定
                                （注2）
                         基準金利に                      一部     取得予定資産の
                                     融資実行日より
                                             分割返済
           株式会社三井住              0.700％を       最大                    取得資金及び
        長期            変動金利                 10年後の応当日
                                              （注6）
           友銀行及び株式             加えた利率      40.13億円                     それに関連する
                                      の前営業日
                          （注4）                    （注7）
           会社あおぞら銀
                                                     諸費用
              行を
                         基準金利に
           アレンジャーと
                                              期日
                                                   取得予定資産の
                         0.200％を       最大
           する協調融資団
        短期            変動金利                 2021年7月30日        一括返済      取得資金に係る
                         加えた利率
                               6.9億円
             （注3）
                                              （注6）
                                                     消費税
                          （注5）
          （注1）「長期」とは、融資実行日から最終返済期日までが1年超である借入れをいい、「短期」とは、その期間が1年以下である
             借入れをいいます。
          （注2）本書の日付現在における借入予定金額であり、一般募集による手取金額等を勘案した上、最終的な借入金額は借入実行の
             時点までに変更される可能性があります。
          （注3）協調融資団は、株式会社三井住友銀行、株式会社あおぞら銀行及びその他の金融機関のシンジケート団から構成される予
             定です。
          （注4）本借入れにおける「基準金利」とは、借入実行日又は各利払日の2営業日前における一般社団法人全銀協TIBOR運営機関が
             公表する3か月日本円TIBORをいいます。なお、利率は協調融資団に支払われる融資手数料等を除いた数値です。また、利
             率については本書の日付現在協議中であり、当該協議内容によっては変更される可能性があります。
          （注5）本借入れにおける「基準金利」とは、借入実行日の2営業日前における一般社団法人全銀協TIBOR運営機関が公表する6か
             月日本円TIBORをいいます。なお、利率は協調融資団に支払われる融資手数料等を除いた数値です。また、利率について
             は本書の日付現在協議中であり、当該協議内容によっては変更される可能性があります。
          （注6）本投資法人が事前に書面で通知する等、一定の条件が成就した場合、本投資法人は本借入れに係る本借入金債務の一部又
             は全部を期限前弁済することができます。
          （注7）2021年3月31日を初回として、以降毎年3月、6月、9月及び12月の各末日（同日が営業日でない場合は翌営業日とし、当該
             日が翌月となる場合には直前の営業日とします。）に元本の一部を返済し、残元本を最終返済期日に一括して返済する予
             定です。
          （注8）本借入れについては、協調融資団を構成する各融資金融機関から融資意向表明書の提出を受けていますが、実際に借入れ
             が行われることが保証されているものではなく、また、実際の借入総額等の条件も変更されることがあります。
          （注9）協調融資団との契約に基づき、本借入れに係る借入金債務の全部又は一部の担保として、本投資法人の資産等につき担保
             が設定される予定です。本借入れに係る担保については、後記「2　取得済資産及び取得予定資産の概要　（チ）取得予
             定資産の担保提供の状況」をご参照ください。
                                 45/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          d．投資口価格の推移
          本投資口の2017年3月29日の上場（公開価格93,000円）以降の投資口価格の推移は、以下の
         とおりです。
          出所：Bloombergを基に本資産運用会社にて作成






                                 46/250













                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （３）　環境・社会・ガバナンス（ESG）への取組み
          世界全体において、環境（Environment）・社会（Social）・ガバナンス（Governance）
         （以下、これらを総称して「ESG」ということがあります。）に配慮した投資を行うESG投資へ
         の関心が高まっており、日本国内においても、2015年9月にESGを投資の分析と意思決定に組み
         込むことを謳う国連責任投資原則（以下「PRI」といいます。）に年金積立金管理運用独立行
         政法人（GPIF）が署名し、翌年7月にはESGを考慮した3つの日本株のESG指数を選定して同指数
         に連動した運用を開始することを発表するなど、ESG投資は着実に広がっています（詳細は、
         後記「④　高まるESG投資への関心」をご参照ください。）。
          本投資法人及び本資産運用会社は、持続可能な社会への貢献を重要な社会的責任と認識して
         おり、メインスポンサーであるリニューアブル・ジャパンとともに、(i)環境負荷の小さいエ
         ネルギー源を用いた再生可能エネルギー発電設備等の開発・投資を通じた環境への配慮、(ii)
         リニューアブル・ジャパンの地域事務所及び出張所を起点に地方自治体と連携して行う再生可
         能エネルギー発電設備等の開発・運営や各種催し物の実施を通じた地域社会の活性化、そして
         (iii)投資主利益に配慮したガバナンスの取組みを行っており、こうした取組みを通じて、本
         投資法人は、ESGに配慮した資産規模の拡大及び資産価値の維持・向上とともに、以下の「＜
         本投資法人のESGへの取組みの対象となるSDGs目標＞」に記載のものを含む多くのSDGs                                               （注）   目
         標の達成に貢献し、持続可能な社会の実現を目指します。
            (注)　   「SDGs」とは、「Sustainable            Development     Goals（持続可能な開発目標）」の略称であり、2015年9月に国連サミッ
               トで採択された成果文章である「我々の世界を変革する：持続可能な開発のための2030アジェンダ（通称：2030ア
               ジェンダ）の柱として、世界共通の17のゴール（目標）及び目標毎の169のターゲットから構成されています。以下同
               じです。
                     ＜本投資法人のESGへの取組みの対象となるSDGs目標＞

          （注）   上記の各マークは、SDGsに対する認識を高めるため国際連合が作成し公表した、2030アジェンダにおける世界共通の17の




             目標に係る個別のアイコンのうちの一部です。
         ①　環境（Environment）

            本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象とし、その中でも太陽光
          発電設備等を中心として投資しています。本書の日付現在、本投資法人の取得済資産は46物
          件であり、取得予定資産取得後には55物件となる見込みです。この本投資法人の取得予定資
          産取得後の保有資産におけるパネル出力合計は109.206MWとなる見込みであり、環境省が公
          表する「地球温暖化対策事業効果算定ガイドブック＜補助事業申請者用＞　B．再生可能エ
          ネルギー発電用」に従えば、これは化石燃料等を利用した火力を主たるエネルギー源とする
          商業電力により同電力を賄う場合と比べて、年間約70,533トン程度のエネルギー起源二酸化
          炭素の排出を削減する効果があるといえます                        （注）   。本投資法人は、再生可能エネルギー発電
          設備への投資を通じて、持続可能な社会の構築に寄与していると考えています。その他に
          も、本投資法人の保有資産においてO&M業者が行うO&M業務においても、除草剤を使わずに除
          草を行うなど、環境に配慮した保守・管理が行われています。
                                 47/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             2




          （注）   本投資法人の第7期末保有資産の年間CO                排出抑制量は、第7期末保有資産の2019年8月から2020年7月までの各月のエネル
             ギー起源二酸化炭素の排出削減量を、当該月の実績発電量を基に環境省が公表する「地球温暖化対策事業効果算定ガイド
             ブック＜補助事業申請者用＞　B．再生可能エネルギー発電用」に従って算出し、これを合計して得られた数値を記載し
                          2
             ています。また、上場来累計CO             排出抑制量は、第1期から第7期までにおける、本投資法人の保有資産の各月のエネル
             ギー起源二酸化炭素の排出削減量を、当該月の実績発電量を基に環境省が公表する「地球温暖化対策事業効果算定ガイド
             ブック＜補助事業申請者用＞　B．再生可能エネルギー発電用」に従って算出し、これを合計して得られた数値を記載し
                                          2
             ています。さらに、本投資法人の取得予定資産取得後の保有資産の年間CO                             排出抑制量は、取得済資産及び取得予定資産
             の2021年1月から同年12月までの各月のエネルギー起源二酸化炭素の排出削減量を、当該月の予想発電量を基に環境省が
             公表する「地球温暖化対策事業効果算定ガイドブック＜補助事業申請者用＞　B．再生可能エネルギー発電用」に従って
             算出し、これを合計して得られた数値を記載しています。これらの二酸化炭素排出削減量は、環境省が行う地球温暖化対
             策技術の補助事業に当たりエネルギー起源二酸化炭素の排出削減効果を定量的に算定するための数値に基づくものであ
                       2
             り、実際に抑制されたCO          排出抑制量を示すものではありません。
         ②　社会（Social）

          本投資法人の保有資産である三重県に所在する松阪市飯高町太陽光発電所（南北）では、地
         域の中学校を対象に見学会を実施しました。その他の保有資産においても、環境教育として地
         域の学校において再生可能エネルギーに関する出張授業を行うなど、持続可能な社会を次世代
         に継承するために再生可能エネルギーに関する教育活動をメインスポンサーグループとして積
         極的に推進しています。また、地域の環境意識向上を目的とした太陽光発電システムの寄贈
         や、地域の図書館への書籍寄贈などを通じた地域貢献もメインスポンサーグループとして行っ
         ています。
          加えて、投資法人の保有資産において、O&M業者であるリニューアブル・ジャパンは障がい
         者就労支援事業者への業務委託も行っています。
                ＜その他リニューアブル・ジャパンによる社会（Social）活動の取組み例＞




                                 48/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ③　ガバナンス（Governance）
         （イ）本資産運用会社における外部委員の活用
          本資産運用会社は、投資運用委員会及びコンプライアンス委員会において、それぞれ各1名
         の外部委員を登用しています。具体的には、本資産運用会社の社内規程に基づき、物件売買や
         資金調達など本投資法人の資産運用の重要事項を審議する投資運用委員会においては、本資産
         運用会社の取締役会決議にて選任された、本資産運用会社及び本資産運用会社が取り扱う事案
         と利害関係を有しない不動産鑑定士資格を有する者を、利害関係者取引をはじめコンプライア
         ンスに関する重要事項を審議するコンプライアンス委員会においては、本資産運用会社の取締
         役会決議にて選任された、本資産運用会社及び本資産運用会社が取り扱う事案と利害関係を有
         しない弁護士資格又は公認会計士資格を有する者を、それぞれ外部委員として登用し、意思決
         定時の議決権を付与しています。各委員会とも、審議事項の承認決議は議決権を持つ委員会出
         席委員全員の賛成によりなされるものとされており、外部委員の議決も意思決定に反映される
         仕組みとなっています。これにより、本資産運用会社のガバナンスにおける適正な意思決定及
         び法令順守の徹底が担保されるものと考えています。
         （ロ）両スポンサーによるセイムボート出資

          本投資法人の健全な成長は、両スポンサー及び両スポンサーの子会社等にとっても利益の一
         致につながるものと、本投資法人は考えています。投資主の利益と両スポンサーの利益の一体
         化を図ることを目的として、両スポンサーは、本投資法人の投資口を一定割合保有する方針で
         す。これにより、本投資法人及び両スポンサーの相互の利益向上を図ります。
          本書の日付現在において、メインスポンサーであるリニューアブル・ジャパンは本投資法人
         の発行済投資口数の1.3％程度（2,060口）を、スポンサーである東急不動産は同1.0％程度
         （1,600口）を、それぞれ保有しています。リニューアブル・ジャパン及び東急不動産は、本
         公募増資においても、それぞれ本投資法人の投資口の1,000口について販売先に指定されてお
         り、かかる投資口を全て取得する場合には、リニューアブル・ジャパンは本投資法人の発行済
         投資口数の1.52％程度            （注）   （3,060口）を、東急不動産は1.29％程度                      （注）   （2,600口）を、それ
         ぞれを保有し、出資比率を維持する見込みです。
          本投資法人は、投資主の利益と両スポンサーの利益の一体化を図る施策により、ガバナンス
         体制の更なる強化を目指します。
          （注）   本第三者割当の発行口数2,028口の全口数についてＳＭＢＣ日興証券株式会社より申込みがなされ、発行されたと想定し
             た場合の数値です。なお、比率については、小数第2位未満を切り捨てて記載しています。
                                 49/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ④　高まるESG投資への関心
          世界全体において、着実に広がりを見せるESG投資ですが、PRIに署名した機関は飛躍的に増
         加し、2020年4月現在において世界全体で約3,000件に達し、資産運用残高の総額は約103兆米
         ドルに達しています。
                     ＜PRI署名機関数と資産運用残高の推移＞

                   出所：PRIのウェブサイト（2020年12月8日時点）を基に本資産運用会社にて作成




                   （注）上記のグラフ中の2020年の数値は、2020年4月現在の数値を記載しています。
          また、事業運営を100%再生可能エネルギーで調達することを目標に掲げる企業が加盟する国

         際的なイニシアティブであるRE100の加盟企業社数も、世界全体において年々増加しており、
         2020年11月30日現在において、世界全体で269社、日本においても42社が加盟しています。
          一方、世界的なESG投資資産額は2014年から2018年にかけて増加していますが、欧州や米国
         と比べた場合、日本におけるESG投資資産額は依然として低位にあり、今後の成長も期待され
         ます。
          再生可能エネルギーは環境（Environment）志向のエネルギーであり、発電設備の開発を通
         じて社会（Social）の発展にも貢献するものと、本投資法人は考えています。高まるESG投資
         の機運は、太陽光発電事業をはじめとする再生可能エネルギー発電事業の発展にとって強い追
         い風になりうるものと、本投資法人は考えています。
          ＜RE100加盟企業社数の推移＞                       ＜ESG投資資産額の国際比較（2014年-2018年）＞

     出所：環境省及びみずほ情報総研「RE100について」並びにSUSTAINA                            出所：GSIA「Global         Sustainable     Investment     Review   2016」及び




       （https://www.sustaina.org/ja/）のウェブサイト（2020年12
                                   「Global    Sustainable     Investment     Review   2018」に基づき本
       月8日現在）に基づき本資産運用会社にて作成
                                   資産運用会社にて作成
     （注）上記のグラフでは、2016年から2020年までの各年3月31日現在
       及び2020年11月30日現在のRE100加盟企業社数を記載していま
       す。
                                 50/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （４）　本投資法人の運用体制
         ①　本投資法人の運用ストラクチャーの概要
          本投資法人が保有資産を運用するに当たって採用している各関係者の役割及び役務の概要
         （運用ストラクチャー）は、以下のとおりです。
                      ＜本投資法人の運用ストラクチャー＞

          （注）   「O&M業者」とは、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等のO&M業務を行う業者をいいます。以下同じで








             す。
                                       役割及び役務の概要

                               再生可能エネルギー発電設備等を保有し、これをオペレー
        本投資法人／
                               ターSPCに賃貸する方法により運用し、オペレーターSPCか
        日本再生可能エネルギーインフラ投資法人
                               ら受け取る賃貸料を原資に投資主に分配金を支払います。
                               再生可能エネルギー発電設備等の取得、売却、その他の資
        本資産運用会社／
                               産運用について本投資法人に代わって判断し、その指示を
        アールジェイ・インベストメント株式会社
                               行います。
                               再生可能エネルギー発電設備を用いて発電した電気を買取
        オペレーターSPC／
                               電気事業者（電力会社）に販売します。
        日本再生可能エネルギーオペレーター合同会社
                               また、再生可能エネルギー発電設備を用いて発電事業を行
                               うため、メインスポンサーを再生可能エネルギー発電設備
                               のオペレーターに選定し、オペレーターSPCの運営管理に
                               関する業務、O&M業務及び太陽光発電設備等の電気主任技
                               術者に関する業務を委託します。
                               オペレーターSPCから、オペレーターSPCの運営管理に関す
        オペレーター兼O&M業者兼長期修繕計画策定業
                               る業務、O&M業務及び太陽光発電設備等の電気主任技術者
        務の受託者／
                               に関する業務の委託を受け、これらの業務を行います。
        リニューアブル・ジャパン株式会社
                               また、本投資法人から、太陽光発電設備等の長期修繕計画
                               を策定する業務等の委託を受け、これらの業務を行いま
                               す。
                                 51/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                               オペレーターが、一定の事由に該当することにより、O&M
        バックアップO&M業者／
                               業務及び太陽光発電設備等の電気主任技術者に関する業務
        株式会社NTTファシリティーズ
                               の受託を終了した場合に、報酬等の所定の事項につき合意
        東芝エネルギーシステムズ株式会社
                               が成立することを条件に、オペレーターからこれらの業務
                               を引き継ぎます。
                               オペレーターが、一定の事由に該当することにより、オペ
        バックアップSPC事務管理業者／
                               レーターSPCの事務管理に関する業務の受託を終了した場
        アールジェイ・インベストメント株式会社
                               合に、オペレーターからこれらの業務を引き継ぎます。
                               スポンサーサポート契約に基づくスポンサーサポートを実
        スポンサー会社／
                               施します。
        リニューアブル・ジャパン株式会社
        東急不動産株式会社
                               サポート契約に基づくサポートを実施します。
        サポート会社／
        アンフィニ株式会社
        霞ヶ関キャピタル株式会社
          （注）   上記の役割及び役務の詳細については、参照有価証券報告書「第一部　ファンド情報　第1                                   ファンドの状況　1        投資法人
             の概況　（3）　投資法人の仕組み」及び後記「③                    再生可能エネルギー発電設備等に関わる各関係者の役割及び役務」を
             ご参照ください。
         ②　本投資法人の運用ストラクチャーの特徴

         （イ）本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等の賃借及び発電事業に特化したオ
            ペレーターSPCの設立（メインスポンサー兼オペレーターからの倒産隔離の実現）
          本投資法人の運用ストラクチャーにおいては、メインスポンサーグループにより設立された
         日本再生可能エネルギーオペレーター合同会社（以下「オペレーターSPC」といいます。）
         が、本投資法人が保有する全ての再生可能エネルギー発電設備等を賃借したうえで発電事業を
         行います。一方、オペレーター業務及びO&M業務は、オペレーターSPCからの委託に基づきメイ
         ンスポンサーが行います。
          オペレーターSPCは倒産隔離されており、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設
         備等以外の物件に係る賃借及び発電事業を行わないため、極めて安定した運用ストラクチャー
         の構築を実現しています。
         （ロ）運用ストラクチャーのバックアップ体制

          メインスポンサーはオペレーターSPCからオペレーターSPCの事務管理に関する業務及びO&M
         業務を受託していますが、将来万一オペレーター選定基準に抵触する等の理由により当該業務
         が遂行できなくなった場合に備え、本投資法人は本資産運用会社をバックアップSPC事務管理
         業者に、株式会社NTTファシリティーズ及び東芝エネルギーシステムズ株式会社をバックアッ
         プO&M業者に選定しています。
          これにより、オペレーターSPCの売電料の収受や本投資法人への賃料支払等の口座管理を含
         むキャッシュマネジメント業務及び再生可能エネルギー発電設備等の保守管理等の業務につい
         て、バックアップ体制を構築しており、更なる安定した運用ストラクチャーの構築を図りま
         す。
         ③　再生可能エネルギー発電設備等に関わる各関係者の役割及び役務

         （イ）オペレーターSPC
          オペレーターSPCは、本投資法人の保有資産を賃借することを目的とする特別目的会社であ
         り、買取電気事業者との間で特定契約を接続電気事業者との間で接続契約を締結し、再生可能
         エネルギー発電設備を用いて発電した電気を買取電気事業者に販売します。
          また、オペレーターSPCは、再生可能エネルギー発電設備を用いて発電事業を行うため、本
         投資法人及びメインスポンサーとの間で2017年1月20日付でオペレーター業務委託契約（その
         後の変更及び追加を含み、以下「オペレーター業務委託契約」といいます。）を締結してお
         り、これに基づきメインスポンサーを再生可能エネルギー発電設備のオペレーターに選定しま
         す（オペレーターの行う業務内容は、後記「（ロ）オペレーター」をご参照ください。）。
          メインスポンサーが、本資産運用会社が定めるオペレーターの選定基準を満たさなくなった
         場合、本投資法人又はオペレーターSPCは、オペレーター業務委託契約を解除することができ
         ます。
                                 52/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ロ）オペレーター
          オペレーターは、オペレーターSPCから、オペレーターSPCの運営管理に関する業務、O&M業
         務及び太陽光発電設備等の電気主任技術者に関する業務の委託を受け、これらの業務を行いま
         す。それぞれに係る業務の内容は、下表のとおりです。
        業務の概要                          業務の内容
        オペレー      （ⅰ）オペレーターSPCが、太陽光発電事業に関連して第三者と締結する又は締結済みの契約に係
        ターSPCの         る契約締結支援業務並びに権利行使及び義務の履行についての判断及び代行
        運営管理に      （ⅱ）太陽光発電事業又は太陽光発電設備等の価値に重大な影響を及ぼす事項に関する判断及び代
        関する業務         行
              （ⅲ）太陽光発電事業に関する事業計画及び維持管理計画の策定及び改訂に係る判断及び代行
              （ⅳ）オペレーターSPCが太陽光発電事業に関連して締結する契約の相手方その他の太陽光発電事
                 業に関連する関係当事者（本投資法人を含み、以下「プロジェクト関係者」といいます。）
                 に対して提出すべき報告書その他資料の作成に係る管理・代行及び提出
              （ⅴ）プロジェクト関係者に対する監督、指示及び必要情報の提供
              （ⅵ）プロジェクト関係者との折衝、連絡及び書類作成
              （ⅶ）太陽光発電事業に関する保険付保に係る判断及び代行
              （ⅷ）太陽光発電設備等の賃貸借契約に基づき、オペレーターSPCが本投資法人の承諾等を得る必
                 要がある場合において、当該承諾等を得る業務
              （ⅸ）その他オペレーターSPCの太陽光発電事業の運営及び管理に係る判断及び代行
              （ⅹ）上記各号に付帯又は関連する業務
              （ⅺ）その他オペレーターSPCがオペレーターの同意を得てオペレーターに委託した業務
              　なお、オペレーターSPCの稼働実績や出入金実績の報告並びに事業及び予算計画の提出等も以上
              の業務に該当しますが、分別管理の徹底を図るため、オペレーターSPCの出入金作業、決算業務及
              び報告書の作成等の作業については、第三者の会計事務所等へ委託することとなっています。
                                 53/250












                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        業務の概要                          業務の内容
        O&M業務      （ⅰ）太陽光発電設備等の運転状況の監視（ただし、常時監視する義務を負うものではありませ
                 ん。）
              （ⅱ）太陽光発電設備等の運転データの記録・保存・整理、点検・保守・修理の実施状況及び故
                 障・事故の発生状況の記録、並びに（必要に応じ加工した上で）これら情報の必要当事者へ
                 の提供
              （ⅲ）オペレーターSPCの事務所として、メインスポンサーの事務所の一部をオペレーターSPCの使
                 用に供すること
              （ⅳ）メインスポンサーの事務所に備付けの通信機器、事務機器その他の什器備品をオペレーター
                 SPCの事務遂行に必要な範囲でオペレーターSPCの使用に供すること、及びメインスポンサー
                 が認める範囲でのオペレーターSPCへの軽微な事務消耗品の供与
              （ⅴ）必要に応じ、太陽光発電設備等の交換部品の調達及び保管
              （ⅵ）必要に応じ、スペアパーツ保管のためのスペースの確保（倉庫等の賃借を含みますが、これ
                 に限られません。）
              （ⅶ）電気主任技術者（外部委託の場合を含みます。）、工事会社、メンテナンス業者、機器メー
                 カー、電力事業者、関係省庁及び自治体等との連絡及び調整（太陽光発電設備等に不具合・
                 異常が発見された場合のメンテナンス業者への連絡及び修理の指図を含みます。）
              （ⅷ）電力事業者、関係省庁及び地方自治体等への必要な各種報告書、届出書及び申請書の作成補
                 助及び提出の代行（該当がある場合には、公的補助金の申請代行その他必要関係書類の作
                 成・提出を含みます。）
              （ⅸ）太陽光発電設備等の巡視・日常点検、太陽電池モジュールの洗浄・雪下ろし、太陽光発電設
                 備内の草刈り・清掃等を含む太陽光発電設備等に係る維持管理業務のうち、オペレーター
                 SPCとオペレーターにて別途合意する業務、及びそれに必要な再委託先との業務委託契約の
                 締結等を含む太陽光発電設備等に係る維持管理業務
              （ⅹ）太陽光発電事業に係るオペレーターSPC及び本投資法人の業務委託先（メンテナンス業者及
                 び電気主任技術者を含みます。）の選定、変更及び解任、並びに業務委託先に対する監督及
                 び指示
              （ⅺ）その他、太陽光発電設備等の運転、点検、保守その他運営全般に関する助言及び補助
              （ⅻ）上記各号に付帯又は関連する業務
              （xⅲ）その他オペレーターSPCがオペレーターの同意を得てオペレーターに委託した業務
        太陽光発電      （ⅰ）太陽光発電設備等の維持及び運用（太陽光発電設備等毎に定める保安規程に基づく定期的な
        設備等の電         巡視、点検及び測定・試験を含みますが、これらに限られません。）
        気主任技術
              （ⅱ）太陽光発電設備等における電気事故やその他の異常が発生した場合の応急措置支援、及び再
        者に関する
                 発防止に向けた助言や報告書作成支援
        業務
              （ⅲ）電気事業法（昭和39年法律第170号。その後の改正を含みます。以下「電気事業法」といい
                 ます。）第107条第3項に規定する立入検査への立会い
              （ⅳ）太陽光発電設備等の維持及び運用に関する経済産業大臣への届出書類等の作成及び手続の助
                 言
              （ⅴ）その他太陽光発電設備等毎に定める保安規程にて定められた業務
         （ハ）O&M業者

          前記「（ロ）オペレーター」に記載のとおり、取得済資産及び取得予定資産に関するO&M業
         務は、オペレーターがオペレーターSPCから委託を受ける業務に含まれるものとして、オペ
         レーターが行います。ただし、今後取得する資産（取得予定資産を除きます。）につきまして
         は、オペレーターがオペレーターとして行う業務に含まれる業務として当該業務を行う場合も
         ありますが、その他の事業者がO&M業者となり、当該業務を行う場合もあります。
          なお、オペレーター又はO&M業者は、O&M業務の一部を第三者に再委託することがあります。
         （ニ）長期修繕計画策定業務の受託者

          オペレーターは、本投資法人から、長期修繕計画策定業務の委託を受け、これらの業務を行
         います。
                                 54/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ホ）バックアップO&M業者
          オペレーターが、オペレーター業務委託契約に定める一定の事由（当該事由の詳細について
         は、参照有価証券報告書「第二部　投資法人の詳細情報　第3　管理及び運営　1                                            資産管理等
         の概要　（5）        その他　④　関係法人との契約の更改等に関する手続」をご参照ください。）
         に該当することにより、O&M業務及び太陽光発電設備等の電気主任技術者に関する業務の受託
         を終了した場合に、バックアップO&M業者が、報酬、支払方法及びバックアップO&M業務の実施
         方法につき合意が成立することを条件に、オペレーターからこれらの業務を引き継ぎます。
          バックアップO&M業者が引き継ぐO&M業務及び太陽光発電設備等の電気主任技術者に関する業
         務は、概ね前記「（ロ）オペレーター」に記載のO&M業務及び太陽光発電設備等の電気主任技
         術者に関する業務と同様です。
                ＜バックアップO&M業者（株式会社NTTファシリティーズ）の概要＞

                 商号           株式会社NTTファシリティーズ
                 営業開始日           1992年12月1日
                 本社所在地           東京都港区芝浦三丁目4番1号グランパークタワー
                             124億円（2020年10月19日現在）
                 資本金
                             約7,600名（2020年3月31日現在、NTTファシリティーズグルー
                 従業員数
                             プ）
                             建築物・電力設備のコンサルティング、企画、設計、保守、維持
                 主な業務
                             管理等
                 売上高（連結）           2,864億円（2019年度、NTTファシリティーズグループ連結）
                             NTTアーバンソリューションズ株式会社（100％）
                 出資者
                             全国260拠点（2020年3月31日現在）
                 保守拠点数
                             管理実績：全国491サイト、合計1,286MW（2020年3月31日時点受
                 太陽光発電所管理実
                             注済）
                 績
                ＜バックアップO&M業者（東芝エネルギーシステムズ株式会社）の概要＞

                 商号           東芝エネルギーシステムズ株式会社
                             事業承継日      2017年10月1日（株式会社東芝から分社）
                 営業開始日
                             （株式会社東芝における営業開始日                 2014年3月）
                             神奈川県川崎市幸区堀川町72番地34
                 本社所在地
                             226億円（2020年10月31日現在）
                 資本金
                             約6,300人（単独：2020年3月31日現在）
                 従業員数
                             エネルギー事業関連の製品・システム・サービスの開発・製造・
                 主な業務
                             販売
                             5,688億円（2019年度の東芝グループ連結、エネルギー事業領
                 売上高（連結）
                             域）
                             株式会社東芝（100％）
                 出資者
                             サービス拠点数：全国108拠点（2020年10月31日現在）
                 太陽光発電所管理実
                             管理実績：全国40サイト、合計982MW運用中
                 績等
                             （2020年10月31日時点           43サイト     1,099MW受注済）
         （へ）バックアップSPC事務管理業者

          オペレーターが、オペレーター業務委託契約に定める一定の事由（当該事由の詳細について
         は、参照有価証券報告書「第二部　投資法人の詳細情報　第3　管理及び運営　1                                            資産管理等
         の概要　（5）        その他　④　関係法人との契約の更改等に関する手続」をご参照ください。）
         に該当することにより、オペレーターSPCの事務管理に関する業務の受託を終了した場合に、
         バックアップSPC事務管理業者は、オペレーターからこれらの業務を引き継ぎます。
          オペレーターSPCの事務管理に関する業務には、プロジェクト関係者との折衝及び連絡や、
         オペレーターSPCの経理・財務に関する業務運営に係る管理・代行等の業務があります。
                                 55/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                ＜（ご参考）本投資法人の概要（Corporate                        Profile）＞
     （イ）資産運用業務委託契約                            （チ）バックアップSPC事務管理業務委託契約












     （ロ）資産保管委託契約                            （リ）発電設備等賃貸借契約
     （ハ）一般事務（機関運営）委託契約                            （ヌ）スポンサーサポート契約
     （ニ）投資口事務代行委託契約                            （ル）商標使用権許諾契約
     （ホ）一般事務（計算・会計・税務）委託契約                            （ヲ）サポート契約
     （ヘ）オペレーター業務委託契約                            （ワ）長期修繕計画策定業務委託契約
     （ト）バックアップO&M業務委託契約
                                 56/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                ＜（ご参考）本資産運用会社の概要（Corporate                          Profile）＞
           商号        アールジェイ・インベストメント株式会社

           所在地        東京都港区虎ノ門一丁目2番8号
           株主        リニューアブル・ジャパン株式会社（66.6％）
                   東急不動産株式会社（33.4%）
           資本金        250百万円（本書の日付現在）
           登録免許        宅地建物取引業免許：免許証番号　東京都知事（1）第99008号
                   取引一任代理等認可：認可番号　　国土交通大臣認可第107号
                   投資運用業登録　　：登録番号　　関東財務局長（金商）第2935号
         ④　オペレーター選定基準

          本投資法人は、FIT制度に基づく再生可能エネルギー発電設備等に関する運営の実績及び規
         模のメリットによるコスト削減の観点から、オペレーター選定基準を定め、当該オペレーター
         選定基準に従い、オペレーターを選定します。
          本投資法人は、2020年10月31日現在、下記＜メインスポンサーのオペレーター選定基準の適
         合状況＞に記載のとおり、メインスポンサーが当該基準に適合すると判断しています。本投資
         法人は、メインスポンサーをオペレーターとして選定することにより、再生可能エネルギー発
         電事業に関するメインスポンサー独自の運営・管理力及び地域に根付いた安定稼働・安定管理
         体制等を最大限に活用することで、保有する再生可能エネルギー発電設備等に対するきめ細や
         かな管理業務が可能になり、本投資法人の運用資産の競争力を最大限に引き出し、資産価値の
         維持・向上を図ることができると考えています。
                   ＜メインスポンサーのオペレーター選定基準の適合状況＞

        オペレーター

                          選定内容                 メインスポンサーの状況
         選定基準
      ①資産の運営に関する             原則として、当該選定対象者が運営する資                     ・メインスポンサーは太陽光発電設備の
      実績             産が再生可能エネルギー発電設備である場                      運営に関する実績が2年以上ありま
                   合には、当該種類の資産の運営に関して以                      す。
                   下の実績があること。                     ・運営責任者の地位にある者が、2年以
                   ①  当該種類の発電設備の運営に関する実                     上の当該業務経験及び当該業務に係る
                                         十分な知識を有しています。
                    績が1年以上あること。
                                        ・メインスポンサーは過去2年において
                   ②  運営責任者の地位にある者が、2年以上
                                         太陽光発電設備の運営事業に関する実
                    の当該業務に係る知識・経験を有して
                                         績（その出力が500kW以上で、かつ、
                    いると客観的な資料から本資産運用会
                                         商業運転段階において半年以上運営を
                    社が判断すること。
                                         継続したもの）が112件あります。
                   ③  過去1年間において当該種類の発電設備
                                        以上から、選定基準①に適合していま
                    の運営に関する実績が3件以上あること
                                        す。
                    （ただし、その出力が500kW以上で、か
                    つ、商業運転段階において半年以上運
                    営を継続したものに限ります。）。
                                 57/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        オペレーター
                          選定内容                 メインスポンサーの状況
         選定基準
      ②資産が立地する地域に             当該資産が立地する地域における適切な運                     ・メインスポンサーは、本社及び各地域
      おける運営体制             営体制を有していること。本号の基準の判                      事務所に資格を持った専門部隊を配置
                   定に際しては、以下の点を含む運営体制に                      し、システムによる24時間の監視体制
                   関する状況を総合的に判断するものとしま                      及び日常点検を実施し、万が一の時に
                   す。                      は緊急対応ができる体制を整えていま
                   ①  当該資産が立地する地域において発電                     す。
                                        ・メインスポンサーは、オペレーター業
                    設備についてモニタリングするための
                                         務を円滑に遂行するため、オペレー
                    組織が構築されていること（例えば、
                                         ション業務の専門部隊を設置し、再生
                    実際の発電状況等について一括モニタ
                                         可能エネルギー発電設備の保安・管理
                    リングできるようなシステムが構築さ
                                         に長けたスタッフを充実させ、地域事
                    れている等）。
                                         務所と連携しながら、自社システム
                   ②  各発電設備について天災事変その他の
                                         「Solar    Value」等を活用してデータ
                    不測の事態が生じた場合、至急に対応
                                         解析を含めた運転状況の分析を行う
                    できるような人的体制（例えば、発電
                                         他、週次点検も実施しています。
                    設備の復旧等の作業に当たるために迅
                                        以上から、選定基準②に適合していま
                    速に現場に人員を派遣できるような体
                                        す。
                    制）が構築されていること。
      ③財務状況             財務状況に関し、原則として、以下の基準                     ・メインスポンサーは、各年度の決算期
                   を満たすこと。                      における単体及び連結の損益計算書に
                   ①  当該選定対象者の各年度の決算期にお                     示される経常損益が2期連続して損失
                                         となっていません。
                    ける（ⅰ）（連結財務諸表を作成して
                                        ・メインスポンサーは過去3年間におい
                    いない場合には、）単体の損益計算書
                                         て債務超過にはなっていません。
                    に示される経常損益が2期連続して損失
                                        ・メインスポンサーは当該資産の運営を
                    となっているものではなく、また、
                                         行うのに必要な財務状況を有していま
                    （ⅱ）（連結財務諸表を作成している
                                         す。
                    場合には、）単体及び連結の損益計算
                                        以上から、選定基準③に適合していま
                    書に示される経常損益がいずれも2期連
                                        す。
                    続して損失となっているものではない
                    こと。
                   ②  当該選定対象者が過去3年間において債
                    務超過ではないこと。
                   ③  その他、当該資産の運営を行うのに必
                    要な財務状況を有することに合理的な
                    疑いを生じさせる事項がないこと。
      ④資産の運営業務に係る             ①  当該資産の運営業務に携わる人員が常                    ・太陽光発電設備の運営業務に携わる人
      人的体制                                    員が常時101名（そのうち1年以上の当
                    時5名以上（そのうち1年以上の当該業
                                         該業務経験を有している者が69名以
                    務経験を有している者が3名以上）存在
                                         上）存在します。
                    すること。
                                        ・金融商品取引業者でもあるメインスポ
                   ②  法令遵守体制が構築されていること
                                         ンサーは、定期的な内部監査を受け、
                    （例えば、オペレーターが定期的な内
                                         コンプライアンスに関する十分な社内
                    部監査を受け、当該内部監査におい
                                         体制を有していることを確認していま
                    て、コンプライアンスに関する社内体
                                         す。
                    制（法令等遵守態勢、内部通報制度、
                                        以上から、選定基準④に適合していま
                    苦情等への対応、顧客情報等の保護、
                                        す。
                    内部者取引の防止、反社会的勢力への
                    対応、犯罪による収益の移転防止に関
                    する法律（平成19年法律第22号。その
                    後の改正を含みます。）への対応、リ
                    スク管理態勢、危機管理態勢、内部監
                    査態勢等に関するもの）が十分である
                    ことの確認を得ること。）。
      ⑤反社会的勢力等に該当             本資産運用会社の「反社チェック基準」に                     ・メインスポンサーは、本資産運用会社
      しないこと             基づくチェックに適合する者であること。                      の「反社チェック基準」に適合してい
                                         ます。
                                        以上から、適合基準⑤に適合していま
                                        す。
                                 58/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ⑤　ポートフォリオ構築方針
          本投資法人は、以下の方針に従い、投資を行い、安定的なポートフォリオの構築を目指しま
         す。
         （イ）投資対象資産の種類及び投資比率

          ａ．本投資法人は、主として太陽光を中心に、風力、地熱、小水力及びバイオマス等の再生
            可能エネルギーに係る発電設備等を投資対象とします。
          ｂ．本投資法人は、本投資法人の運用資産全体（ポートフォリオ）に占める上記（イ）記載

            のアセットクラス（発電設備の種類）毎の投資比率を以下のとおりとします。
                                          投資比率    （注1）（注2）

                     投資対象資産
              太陽光発電設備等                               90％以上
              風力発電設備等
              地熱発電設備等
              小水力発電設備等                               10％未満
              バイオマス発電設備等
              その他
          （注1）いずれも取得価格ベースとし、消費税等相当額その他の取得に係る諸費用を除きます。なお、再生可能エネルギー発電設
             備・不動産等（参照有価証券報告書「第一部　ファンド情報　第1                          ファンドの状況　1        投資法人の概況　（2）         投資法人
             の目的及び基本的性格　①　投資法人の目的及び基本的性格」に定義する意味を有します。以下同じです。）の取得又は
             売却の結果、短期的に上表の各比率と異なる比率となる可能性があります。
          （注2）再生可能エネルギー発電設備・不動産関連資産（参照有価証券報告書「第一部　ファンド情報　第1                                          ファンドの状況　1
             投資法人の概況　（2）         投資法人の目的及び基本的性格　①　投資法人の目的及び基本的性格」に定義する意味を有しま
             す。以下同じです。）を取得する場合、その裏付けとなる再生可能エネルギー発電設備・不動産等の用途を上表の投資比
             率算定の基礎とします。また、資産対応証券等の本投資法人の運用資産全体（ポートフォリオ）に占める投資比率は、
             10％を上限とします。
         （ロ）投資地域

          本投資法人が取得を検討する再生可能エネルギー発電設備等は、原則として日本国内に立地
         するものとします。
          主として、メインスポンサーが地方自治体と締結している若しくは今後締結する立地協定に
         基づき開発された又はサポート会社が開発した再生可能エネルギー発電設備等を取得すること
         で、日本国内の広い範囲に当該再生可能エネルギー発電設備等を分散することにより、災害や
         地域的な天候不順等による影響を分散・極小化し、より安定的な発電を目指します。さらに、
         仲介業社や協力業者を活用した本資産運用会社の独自ルートを活用することにより、地域分散
         を意識した情報収集を行い、資産の取得を目指します。なお、日本国内の地域別の投資割合は
         特に定めないものとします。
         （ハ）出力抑制案件の投資割合

          ａ．出力抑制案件の投資割合
          本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等のうち、無制限かつ無補償の出力抑制
         の対象となり得る再生可能エネルギー発電設備等の割合を、当該再生可能エネルギー発電設備
         等の総発電量が、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等の総発電容量に占める
         割合（パネル出力（DC）ベース）の上限は30％                         （注）   を目途とすることを基本方針とします。
          （注）   取得予定資産取得後の保有資産により構成されるポートフォリオにおける各資産に適用される出力制御ルールの内容及び
             無制限かつ無補償の出力抑制の対象となり得る再生可能エネルギー発電設備等の投資割合については、後記「2　取得済
             資産及び取得予定資産の概要　（ロ）取得予定資産の設備・施設の概要　ｄ．適用される出力制御ルール」及び参照有価
             証券報告書「第一部　ファンド情報　第1                ファンドの状況　5        運用状況　（2）　投資資産　③　その他投資資産の主要
             なもの　（ロ）　設備・施設の概要　ｄ．適用される出力制御ルール」をご参照ください。
          ｂ．出力制御保険の付保

          本投資法人は、出力抑制が行われるリスク及びそれによる本投資法人の賃料収入が減少する
         リスク等に鑑みて必要と判断した場合には、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設
         備等に対し、出力制御保険              （注）   を付保することができます。なお、出力制御保険を付保する場
         合には、原則として当該再生可能エネルギー発電設備等を賃借するオペレーターが保険契約者
         になり、その費用を負担することとします。
          （注）   出力制御保険が付保された場合において、出力抑制が行われたときは、出力抑制により生じた利益損失に対して保険契約
             の定めに従い一定の保険金（なお、当該保険金の金額及び支払条件は、当該保険契約の定めに従います。）が支払われる
             ことになるため、出力抑制に伴う利益の減少リスクが低減されることになります。
                                 59/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （５）　利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）及び自己投資口の取得
          本投資法人の投資対象である太陽光発電設備等は、その多くが都市部以外の地域に所在し、
         土地の価格が相対的に安いため、資産全体に占める償却資産の割合が一般的な不動産投資法人
         （いわゆるJ-REIT）に比べて相対的に高くなることが想定され、結果として高い減価償却費を
         計上することが見込まれます。他方で、太陽光発電設備に対する資本的支出や修繕費は、その
         資産の特性から減価償却費に比べて低額となる傾向があります。このため、本投資法人は、長
         期修繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出の額に鑑み、長期修繕計画に影響を及
         ぼさず、かつ、資金需要（投資対象資産の新規取得、保有資産の維持・向上に向けて必要とな
         る資本的支出等、本投資法人の運転資金、債務の返済及び分配金の支払等）に対応するため、
         融資枠等の設定状況を勘案の上、本投資法人が妥当と考える現預金を留保した上で、本投資法
         人の財務状態に悪影響を及ぼさない範囲で、当該計算期間の減価償却費の35％に相当する金額
         を目途として、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を原則として毎計算期間実施する方
         針です。
          上記にかかわらず、経済環境、再生可能エネルギー発電事業に関する市場環境、本投資法人
         の財務状況等諸般の事情を総合的に考慮した上で、修繕や資本的支出への活用、借入金の返
         済、新規物件の取得資金への充当、自己投資口の取得などの他の選択肢についても検討の上、
         利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を実施しない場合や上記目途よりも少ない金額にと
         どめる場合もあります。
          なお、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）の実施は手元資金の減少を伴うため、突発
         的な事象等により本投資法人の想定を超えて資本的支出等を行う必要が生じた場合に手元資金
         の不足が生じる可能性や、機動的な物件取得にあたり資金面での制約となる可能性がありま
         す。利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を実施した場合、当該金額は出資総額又は出資
         剰余金から控除されます。
          また、本投資法人は、投資主との合意により当該投資法人の投資口を有償で取得することが
         できる旨を規約第5条第2項で定めており、当該規定に基づき、主として本投資法人の投資口が
         上場される東京証券取引所において、自己投資口を取得する可能性があります。自己投資口の
         取得は、経済的には利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）と同一の効果を有し、会計上も
         自己投資口の取得を実施した場合、当該金額は出資総額等の控除項目として計上されます。
          本投資法人は、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）に代えて又は利益を超えた金銭の
         分配（出資の払戻し）と同時に自己投資口の取得を行う場合がありますが、自己投資口の取得
         も利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）とみなして、上記の利益を超えた金銭の分配（出
         資の払戻し）に関する方針に従って、その実施の有無、金額等を決定するものとします。
                    ＜利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）

                   又は自己投資口の取得についてのイメージ図＞
          （注）   上記はあくまでイメージであり、本投資法人の損益における賃貸収入や利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）又は自



             己投資口の取得の金額等の比率等を示すものではありません。実際には、経済環境、再生可能エネルギー発電事業に関す
             る市場環境、本投資法人の財務状況等諸般の事情を総合的に考慮した上で、修繕や資本的支出への活用、借入金の返済、
             新規物件の取得資金への充当などの他の選択肢についても検討の上、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）又は自己
             投資口の取得の額は変動します。また、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）又は自己投資口の取得を実施しない場
             合もあります。
                                 60/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
       ２　取得済資産及び取得予定資産の概要
          本投資法人は、本届出書による一般募集の対象となる投資口の発行により調達した資金及び
         借入金により、2021年2月1日付で取得予定資産9物件を取得することを予定しています。
          本投資法人は、取得予定資産について、2021年1月15日付で、各取得予定資産の現所有者
         （以下「売主」といいます。）との間で投資口の発行又は資金の借入れ等により必要資金の調
         達を完了したこと等を売買代金支払の前提条件とする売買契約（その後の変更を含みます。）
         を締結しています。
          なお、取得予定資産の売主のうち本資産運用会社の「利害関係者取引規程」に定める利害関
         係者に該当する売主からの取得に関しては、本資産運用会社は、利害関係者取引規程その他の
         社内規程に基づき、必要な審議及び決議を経ています。本資産運用会社の「利害関係者取引規
         程」については、参照有価証券報告書「第二部                           投資法人の詳細情報　第3               管理及び運営　2
         利害関係人との取引制限　(2)                 利害関係者取引規程」をご参照ください。
         （イ）取得済資産及び取得予定資産の概要

                                          取得（予定）価格

        物件
                                  所在地   （注2）
        番号      区分          物件名称                             取得（予定）日
                                           価格     比率
       （注1）
                                          (百万円)      （％）
            太陽光                                          2017年
        S-01                                    3,950      9.4
                   一関市金沢太陽光発電所              岩手県一関市
            発電設備等                                          3月29日
            太陽光       伊勢市柏町西ノ野                                   2017年
        S-02                                     705     1.7
                                 三重県伊勢市
            発電設備等       太陽光発電所                                   3月29日
            太陽光       東洋町              高知県                     2017年
        S-03                                     885     2.1
            発電設備等       メガソーラー発電所              安芸郡東洋町                     3月29日
            太陽光       気仙沼市本吉町              宮城県                     2017年
        S-04                                     390     0.9
            発電設備等       太陽光発電所              気仙沼市                     3月29日
                   松阪市飯高町
            太陽光                                          2017年
        S-05                                     605     1.4
                                 三重県松阪市
                   太陽光発電所（南北）          （注3）
            発電設備等                                          3月29日
            太陽光                     三重県                     2017年
        S-06                                     235     0.6
                   佐田太陽光発電所
            発電設備等                     度会郡玉城町                     3月29日
            太陽光                                          2017年
        S-07                                     765     1.8
                   岡山高梁太陽光発電所              岡山県高梁市
            発電設備等                                          3月29日
            太陽光                                          2017年
        S-08                                     722     1.7
                   津高野尾太陽光発電所              三重県津市
            発電設備等                                          3月29日
     取
            太陽光                                          2018年
        S-09                                     469     1.1
                   北斗市本町太陽光発電所              北海道北斗市
     得
            発電設備等                                          2月21日
     済
            太陽光                     宮城県                     2018年
        S-10                                    1,050      2.5
                   山元第一太陽光発電所
     資
            発電設備等                     亘理郡山元町                     2月21日
     産
            太陽光                                          2018年
        S-11                                     463     1.1
                   神栖太陽光発電所              茨城県神栖市
            発電設備等                                          2月21日
            太陽光       亀山市白木町                                   2018年
        S-12                                     570     1.4
                                 三重県亀山市
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月21日
                   鈴鹿市住吉町A・B
            太陽光                                          2018年
        S-13                                     596     1.4
                                 三重県鈴鹿市
            発電設備等       太陽光発電所      （注3）                             2月21日
            太陽光                     三重県                     2018年
        S-14                                     131     0.3
                   山神太陽光発電所
            発電設備等                     度会郡玉城町                     2月21日
            太陽光                                          2018年
        S-15           豊田田籾太陽光発電所          （注3）               559     1.3
                                 愛知県豊田市
            発電設備等                                          2月21日
                   大分県宇佐市1号・2号
            太陽光                                          2018年
        S-16                                    1,576      3.8
                                 大分県宇佐市
                   太陽光発電所      （注3)（注4）
            発電設備等                                          2月21日
            太陽光                     三重県                     2018年
        S-17                                     414     1.0
                   多気町野中太陽光発電所
            発電設備等                     多気郡多気町                     2月21日
                   北海道芦別市1号・2号・
            太陽光                                          2018年
        S-18                                    1,517      3.6
                                 北海道芦別市
                   3号太陽光発電所        （注3）
            発電設備等                                          8月10日
                                 61/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                          取得（予定）価格
        物件
                                  所在地   （注2）
        番号      区分          物件名称                             取得（予定）日
                                           価格     比率
       （注1）
                                          (百万円)      （％）
            太陽光       北海道苫小牧市柏原              北海道                     2018年
        S-19                                     837     2.0
            発電設備等       太陽光発電所              苫小牧市                     8月10日
            太陽光       宮城泉区実沢              宮城県                     2018年
        S-20                                    1,079      2.6
            発電設備等       太陽光発電所              仙台市泉区                     8月10日
            太陽光       三重伊勢市赤目                                   2018年
        S-21                                     846     2.0
                                 三重県伊勢市
            発電設備等       太陽光発電所                                   8月10日
            太陽光       三重伊勢市                                   2018年
        S-22                                     351     0.8
                                 三重県伊勢市
            発電設備等       岡山太陽光発電所                                   8月10日
            太陽光                     三重県                     2018年
        S-23                                     265     0.6
                   三重平生太陽光発電所
            発電設備等                     度会郡度会町                     8月10日
            太陽光       一関市金沢第二                                   2018年
        S-24                                     866     2.1
                                 岩手県一関市
            発電設備等       太陽光発電所                                   8月10日
            太陽光       宮城登米市米川                                   2018年
        S-25                                     270     0.6
                                 宮城県登米市
            発電設備等       太陽光発電所                                   8月10日
            太陽光       北海道紋別市              北海道                     2019年
        S-26                                     446     1.1
            発電設備等       太陽光発電所              紋別市                     2月22日
            太陽光       北海道苫小牧市勇払              北海道                     2019年
        S-27                                     428     1.0
            発電設備等       太陽光発電所              苫小牧市                     2月22日
            太陽光       北海道函館市鉄山町                                   2019年
        S-28                                     200     0.5
                                 北海道函館市
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月22日
            太陽光       宮城栗原市備後沢                                   2019年
        S-29                                     250     0.6
                                 宮城県栗原市
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月22日
            太陽光       宮城栗原市鶯沢                                   2019年
        S-30                                     800     1.9
                                 宮城県栗原市
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月22日
     取
            太陽光       千葉君津市吉野                                   2019年
        S-31                                    1,076      2.6
                                 千葉県君津市
     得
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月22日
     済
            太陽光       福井三方郡美浜町              福井県                     2019年
        S-32                                     630     1.5
     資
            発電設備等       太陽光発電所              三方郡美浜町                     2月22日
     産
                   京都京丹後市
            太陽光                     京都府                     2019年
                   大宮町A・B
        S-33                                    1,544      3.7
            発電設備等                     京丹後市                     2月22日
                   太陽光発電所      （注3）（注4）
            太陽光       福岡田川市大浦町                                   2019年
        S-34                                     427     1.0
                                 福岡県田川市
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月22日
            太陽光       鹿児島曽於市末吉町              鹿児島県                     2019年
        S-35                                     705     1.7
            発電設備等       太陽光発電所              曽於市                     2月22日
            太陽光       北海道上川郡東川町              北海道                     2019年
        S-36                                     412     1.0
            発電設備等       太陽光発電所              上川郡東川町                     8月1日
            太陽光       北海道岩見沢市栗沢              北海道                     2019年
        S-37                                     767     1.8
            発電設備等       太陽光発電所              岩見沢市                     8月1日
            太陽光       岩手九戸郡軽米町              岩手県                     2019年
        S-38                                     954     2.3
            発電設備等       太陽光発電所              九戸郡軽米町                     8月1日
            太陽光       岩手北上市和賀町                                   2019年
        S-39                                     308     0.7
                                 岩手県北上市
            発電設備等       太陽光発電所                                   8月1日
                   群馬安中市
            太陽光                                          2019年
                   松井田町A・C
        S-40                                    1,476      3.5
                                 群馬県安中市
            発電設備等                                          8月1日
                   太陽光発電所      （注3）（注4）
            太陽光       千葉香取市九美上                                   2019年
        S-41                                     719     1.7
                                 千葉県香取市
            発電設備等       太陽光発電所                                   8月1日
            太陽光       三重度会郡シシゴ              三重県                     2019年
        S-42                                     429     1.0
            発電設備等       太陽光発電所              度会郡玉城町                     8月1日
            太陽光       福岡田川郡川崎町              福岡県                     2019年
        S-43                                     448     1.1
            発電設備等       太陽光発電所              田川郡川崎町                     8月1日
                                 62/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                          取得（予定）価格
        物件
                                  所在地   （注2）
        番号      区分          物件名称                             取得（予定）日
                                           価格     比率
       （注1）
                                          (百万円)      （％）
            太陽光       熊本球磨郡球磨村              熊本県                     2019年
        S-44                                     980     2.3
            発電設備等       太陽光発電所              球磨郡球磨村                     8月1日
            太陽光       宮崎日南市南郷町                                   2019年
        S-45                                     993     2.4
                                 宮崎県日南市
            発電設備等       太陽光発電所                                   8月1日
            太陽光       鹿児島鹿児島市平田町              鹿児島県                     2019年
        S-46                                     692     1.6
            発電設備等       太陽光発電所              鹿児島市                     8月1日
                                    －       34,801      82.9       －
               取得済資産　合計
                                 北海道
            太陽光       北海道上川郡川端町                                   2021年
        S-47                                     349     0.8
                                 上川郡上川町川端
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月1日
                                 町
            太陽光       北海道函館市陣川町                                   2021年
        S-48                                     746     1.8
                                 北海道函館市
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月1日
            太陽光       岩手紫波郡紫波町              岩手県                     2021年
        S-49                                     810     1.9
            発電設備等       太陽光発電所              紫波郡紫波町                     2月1日
            太陽光       岩手胆沢郡金ヶ崎町              岩手県                     2021年
        S-50                                     697     1.7
     取
            発電設備等       太陽光発電所              胆沢郡金ヶ崎町                     2月1日
     得
            太陽光       千葉成田市山之作                                   2021年
        S-51                                     349     0.8
                                 千葉県成田市
     予
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月1日
     定
            太陽光       神奈川横須賀市須軽谷              神奈川県                     2021年
        S-52                                     434     1.0
     資
            発電設備等       太陽光発電所              横須賀市                     2月1日
     産
            太陽光       静岡伊豆の国市浮橋              静岡県                     2021年
        S-53                                    1,070      2.5
            発電設備等       太陽光発電所              伊豆の国市                     2月1日
            太陽光       兵庫加西市畑町                                   2021年
        S-54                                     935     2.2
                                 兵庫県加西市
            発電設備等       太陽光発電所                                   2月1日
                   福岡朝倉市牛木A・B
            太陽光                                          2021年
        S-55                                    1,790      4.3
                   太陽光発電所      （注3）
                                 福岡県朝倉市
            発電設備等                                          2月1日
                   （注4）
                                    －       7,180     17.1       －
               取得予定資産　合計
                                    －       41,981     100.0       －

          取得済資産及び取得予定資産　合計
          （注1）「物件番号」は、太陽光発電設備についてはSと分類し番号を付しています。以下同じです。
          （注2）「所在地」は、各取得済資産及び各取得予定資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合にはそのう
             ちの一つ）の登記簿上の記載に基づいて記載しています。
          （注3）松阪市飯高町太陽光発電所（南北）、鈴鹿市住吉町A・B太陽光発電所、大分県宇佐市1号・2号太陽光発電所、京都京丹後
             市大宮町A・B太陽光発電所、群馬安中市松井田町A・C太陽光発電所及び福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所については、個
             別に設備認定を取得した2ヶ所の発電所から、豊田田籾太陽光発電所については4ヶ所の発電所から、北海道芦別市1号・2
             号・3号太陽光発電所については3ヶ所の発電所から構成されていますが、各発電所が、共通の所有者の所有する近隣の土
             地上に設置されていることに鑑み、一体として取り扱うこととし、一つの物件として取得しています。
          （注4）大分県宇佐市1号・2号太陽光発電所は、OITA                     USA1号太陽光発電所及びOITA            USA2号太陽光発電所との名称でそれぞれ設備
             認定を取得しています。また、京都京丹後市大宮町A・B太陽光発電所は、丹後織物工業組合1.5MW太陽光発電装置A及び丹
             後織物工業組合1.85MW太陽光発電装置Bとの名称でそれぞれ設備認定を取得しています。また、群馬安中市松井田町A・C
             太陽光発電所は、北武通商株式会社              松井田インター発電所A及び北武通商株式会社                  松井田インター発電所Cとの名称でそ
             れぞれ設備認定を取得しています。また、福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所は、VIGORソーラー合同会社太陽光発電所B及
             びVIGORソーラー合同会社太陽光発電所Aとの名称でそれぞれ設備認定を取得しています。以下同じです。
                                 63/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ロ）取得予定資産の設備・施設の概要
          ａ．敷地等の概要
                                                   敷地面積
                                      権利形態
        物件
                    物件名称
                                      （注1）
                                                  （㎡）   （注2）
        番号
        S-47                                              25,244.33
            北海道上川郡川端町太陽光発電所                          地上権
        S-48                                              43,033.00
            北海道函館市陣川町太陽光発電所                          地上権
        S-49                                              74,673.00
            岩手紫波郡紫波町太陽光発電所                        地上権、賃借権
     取
        S-50                                              35,440.03
            岩手胆沢郡金ヶ崎町太陽光発電所                          地上権
     得
     予
            千葉成田市山之作太陽光発電所
        S-51                                              21,656.74
                                      賃借権
     定
     資
        S-52                                              12,592.00
            神奈川横須賀市須軽谷太陽光発電所                          地上権
     産
        S-53                                              151,563.57
            静岡伊豆の国市浮橋太陽光発電所                          地上権
        S-54                                              73,950.00

            兵庫加西市畑町太陽光発電所                          地上権
        S-55    福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所               （注3）                           62,997.35

                                      地上権
          （注1）「権利形態」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地に関して本投資法人が保有する予定の権利
             の種類を記載しています。
          （注2）「敷地面積」は、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。
          （注3）福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接、又は
             近隣の土地であることに鑑み、各土地の地積を合計した値を記載しています。なお、各発電所の一部が同一の筆の土地上
             に存在することなどから、発電所毎の地積を記載していません。
                                 64/250













                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ｂ．発電設備の概要
                                     パネル出力       パネル設置数         発電出力

        物件                     パネルの種類
                  物件名称
                              （注1）
                                     （kW）   （注2）     （枚）   （注3）     （kW）   （注4）
        番号
             北海道上川郡川端町                  多結晶

        S-47                               1,218.90         4,780      1,000.00
             太陽光発電所                 シリコン
             北海道函館市陣川町                  多結晶
        S-48                               2,163.20         8,320      1,980.00
             太陽光発電所                 シリコン
             岩手紫波郡紫波町                  多結晶
        S-49                               2,073.60         7,680      1,995.00
             太陽光発電所                 シリコン
             岩手胆沢郡金ヶ崎町                  多結晶
     取
        S-50                               2,129.76         8,352      1,998.00
             太陽光発電所                 シリコン
     得
             千葉成田市山之作                  多結晶
     予
        S-51                               1,077.12         4,224      1,000.00
             太陽光発電所                 シリコン
     定
     資
             神奈川横須賀市須軽谷
        S-52                               1,222.98         3,706      1,000.00
                              単結晶
     産
             太陽光発電所
             静岡伊豆の国市浮橋                  多結晶
        S-53                               2,949.98         11,132       1,990.00
             太陽光発電所                 シリコン
             兵庫加西市畑町                  多結晶
        S-54                               2,233.44         8,272      1,999.00
             太陽光発電所                 シリコン
             福岡朝倉市牛木A・B
                              多結晶
        S-55                               5,446.08         17,856       3,980.00
                              シリコン
             太陽光発電所
          （注1）「パネルの種類」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポー
             ト」の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの発電素子を記載していま
             す。
          （注2）「パネル出力」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」
             の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。
          （注3）「パネル設置数」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポー
             ト」の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの設置枚数を記載していま
             す。
          （注4）「発電出力」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」の
             記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備の太陽電池モジュール容量とPCS容量のいずれか小さい方の数値
             を記載しています。
                                 65/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ｃ．FIT制度上の権利の概要
                                        調達期間
                          認定日      供給開始日              残存調達期間        調達価格
       物件
               物件名称                         満了日
                          （注1）       （注2）               （注4）       （注5）
       番号
                                        （注3）
           北海道上川郡川端町               2013年       2015年       2035年
       S-47                                               40円/kWh
                                               14年4ヶ月
           太陽光発電所               3月13日       6月26日       6月25日
           北海道函館市陣川町               2012年       2015年       2035年
       S-48                                               40円/kWh
                                               14年0ヶ月
           太陽光発電所               10月12日       2月6日       2月5日
           岩手紫波郡紫波町               2013年       2018年       2038年
       S-49                                               40円/kWh
                                               17年5ヶ月
           太陽光発電所               3月29日       7月30日       7月29日
           岩手胆沢郡金ヶ崎町               2013年       2015年       2035年
     取
       S-50                                               40円/kWh
                                               14年1ヶ月
           太陽光発電所               3月29日       3月31日       3月30日
     得
           千葉成田市山之作               2012年       2015年       2035年
     予
       S-51                                               40円/kWh
                                               14年1ヶ月
           太陽光発電所               9月19日       3月25日       3月24日
     定
     資
           神奈川横須賀市須軽谷               2015年       2019年       2039年
       S-52                                               32円/kWh
                                               18年10ヶ月
     産
           太陽光発電所               2月13日       12月9日       12月8日
           静岡伊豆の国市浮橋               2015年       2017年       2037年
       S-53                                               32円/kWh
                                               16年2ヶ月
           太陽光発電所               3月19日       4月28日       4月27日
           兵庫加西市畑町               2012年       2018年       2038年
       S-54                                               40円/kWh
                                               17年9ヶ月
           太陽光発電所               10月15日       11月30日       11月29日
           福岡朝倉市牛木A・B
                          2014年       2015年       2035年
       S-55                                               36円/kWh
                                               14年6ヶ月
                          1月7日       9月1日       8月31日
           太陽光発電所
          （注1）「認定日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における旧再エネ特措法第6条第1項に基づく設備認定を受けた日を
             記載しています。
          （注2）「供給開始日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備が運転（ただし、試運転を除きます。）を開始し、当該時点の
             特定契約に基づき最初に再生可能エネルギー電気の供給を開始した日を記載しています。
          （注3）「調達期間満了日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における調達期間の満了日を記載しています。
          （注4）「残存調達期間」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における、2021年2月1日から調達期間満了日までの期間を月
             単位で切り捨てて記載しています。
          （注5）「調達価格」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における調達価格（ただし、消費税及び地方消費税の額に相当す
             る額を除きます。）を記載しています。
                                 66/250












                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ｄ．適用される出力制御ルール
        物件
                                    適用される出力制御ルール            （注1）
                 物件名称
        番号
                             30日ルール（本契約の締結日を含む年度については、23日を超えない範囲
            北海道上川郡川端町
        S-47
                             内。）
            太陽光発電所
                             30日ルール（本契約の締結日を含む年度については、16日を超えない範囲
            北海道函館市陣川町
        S-48
                             内。）
            太陽光発電所
            岩手紫波郡紫波町
                             30日ルール
        S-49
            太陽光発電所
                             30日ルール（本契約の締結日を含む年度については、1日を超えない範囲
            岩手胆沢郡金ヶ崎町
     取
        S-50
                             内。）
            太陽光発電所
     得
            千葉成田市山之作
     予
                             30日ルール
        S-51
     定       太陽光発電所
     資
            神奈川横須賀市須軽谷
                             360時間ルール
        S-52
     産
            太陽光発電所
            静岡伊豆の国市浮橋
                             360時間ルール
        S-53
            太陽光発電所
            兵庫加西市畑町
                             360時間ルール
        S-54
            太陽光発電所
                             30日ルール（本契約の締結日を含む年度については、17日を超えない範囲
            福岡朝倉市牛木A・B
        S-55
                             内。）
            太陽光発電所
          （注1）「適用される出力制御ルール」は、接続電気事業者が電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置
             法施行規則（平成24年経済産業省令第46号。その後の改正を含みます。以下「再エネ特措法施行規則」といいます。）に
             定める回避措置を講じたとしてもなお、接続電気事業者における電気の供給量がその需要量を上回ることが見込まれる場
             合において接続契約上無補償で出力の抑制が求められうる期間の上限に関して適用があるルールを記載しています。「30
             日ルール」とは、かかる期間の上限が年間30日である場合をいいます。また、「360時間ルール」とは、上記期間の上限
             が年間360時間である場合をいいます。
          （注2）本書の日付現在、本投資法人は、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等のうち、無制限かつ無補償の出力
             抑制の対象となり得る再生可能エネルギー発電設備等の割合について、当該再生可能エネルギー発電設備等の総発電量
             が、本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等の総発電容量に占める割合(パネル出力（DC）ベース)の上限を
             30％を目途とすることを基本方針としています。なお、本書の日付現在、無制限かつ無補償の出力抑制の対象となり得る
             再生可能エネルギー発電設備等の取得済資産及び取得予定資産全体に対して占める割合（パネル出力（DC）ベース）は、
             17.0％です。
                                 67/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ハ）取得予定資産の特定契約の内容
                                                      買取電気
                     認定事業者         買取価格          受給期間満了日
        物件
             物件名称
                       （注1）       （注1）（注2）             （注1）
                                                     事業者   （注1）
        番号
           北海道         日本再生可能エネ                2015年6月26日から起算して240月
                                                      北海道電力
        S-47                       40円/kWh
           上川郡川端町         ルギーオペレー                経過後最初の検針日の前日までの
                                                      株式会社
           太陽光発電所         ター合同会社                期間
           北海道         日本再生可能エネ                2015年2月6日（同日を含みま
                                                      北海道電力
        S-48                       40円/kWh
           函館市陣川町         ルギーオペレー                す。）から起算して240月経過後最
                                                      株式会社
           太陽光発電所         ター合同会社                初の検針日の前日までの期間
           岩手         日本再生可能エネ                2018年7月30日以降、最初の検針日                  東北電力
        S-49                       40円/kWh
           紫波郡紫波町         ルギーオペレー                が属する月の翌日から起算して240                 ネットワーク
           太陽光発電所         ター合同会社                月目の検針日の前日までの期間                  株式会社
           岩手         日本再生可能エネ                2015年3月31日（同日を含みま
                                                      東北電力
        S-50                       40円/kWh
           胆沢郡金ヶ崎町         ルギーオペレー                す。）から起算して240月経過後最
                                                      株式会社
           太陽光発電所         ター合同会社                初の検針日の前日までの期間
                                                      東京電力
           千葉         日本再生可能エネ                2015年3月25日（同日を含みま
     取
                                                      エナジー
        S-51                       40円/kWh
           成田市山之作         ルギーオペレー                す。）から起算して240月経過後最
     得
                                                      パートナー
           太陽光発電所         ター合同会社                初の検針日の前日までの期間
     予
                                                      株式会社
     定
                                                      東京電力
     資
           神奈川         日本再生可能エネ                2019年12月9日から起算して240月
                                                      エナジー
     産
        S-52                       32円/kWh
           横須賀市須軽谷         ルギーオペレー                経過後最初の計量日の前日までの
                                                      パートナー
           太陽光発電所         ター合同会社                期間
                                                      株式会社
                                                      東京電力
           静岡         日本再生可能エネ                2017年4月28日（同日を含みま
                                                      エナジー
        S-53                       32円/kWh
           伊豆の国市浮橋         ルギーオペレー                す。）から起算して240月経過後最
                                                      パートナー
           太陽光発電所         ター合同会社                初の検針日の前日までの期間
                                                      株式会社
                                    2018年11月30日以降、最初の検針
           兵庫         日本再生可能エネ                                  関西電力
                                    日が属する月から起算して240月目
        S-54                       40円/kWh
           加西市畑町         ルギーオペレー                                   送配電
                                    経過後最初の検針日の前日までの
           太陽光発電所         ター合同会社                                  株式会社
                                    期間
           福岡
                    日本再生可能エネ                2015年9月1日（同日を含みま
                                                      九州電力
        S-55    朝倉市牛木A・B                   36円/kWh
                    ルギーオペレー                す。）から起算して240月経過後最
                                                      株式会社
                    ター合同会社                初の検針日の前日までの期間
           太陽光発電所
          （注1）「認定事業者」は、発電事業の譲渡に伴う変更認定を取得した後に特定契約の当事者となる事業者を記載しています。
             「買取価格」、「受給期間満了日」及び「買取電気事業者」は、取得予定日において効力を有する予定の特定契約の内容
             を記載しています。なお、「買取価格」は、特定契約上において当該買取電気事業者が電力を購入する際の1kWh当たりの
             電力量料金単価として規定された価格を指すものとし、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除いた額を記載してい
             ます。
          （注2）「買取価格」による特定契約上の認定事業者の収入自体が本投資法人の収入となるわけではありません。
                                 68/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ニ）取得予定資産のオペレーターの概要
         　取得予定資産のオペレーターは、リニューアブル・ジャパンであり、その概要は以下のとお
         りです。なお、オペレーターの選定に係る方針については、前記「1                                     投資方針     （4）本投資法
         人の運用体制　④　オペレーター選定基準」をご参照ください。
                                                       属性
                                                資本金
       オペレーターの名称                本店所在地            代表者       設立年月
                                                （注）
                                                     （上場市場）
     リニューアブル・ジャパ             東京都港区虎ノ門一丁目              代表取締役社長
                                                        －
                                         2012年1月      2,102百万円
     ン株式会社             2番8号               眞邉　勝仁
          （注）   2020年9月9日現在の数値です。
         （ホ）取得予定資産のオペレーターの事業概要

                                      売上高            当期純利益
       オペレーターの名称                 事業概要
                                      （注）             （注）
                                  2019年1月1日から             2019年1月1日から
                                  2019年12月31日まで             2019年12月31日まで
                   太陽光発電事業・風力発電
                   事業、地熱発電事業・小水
                                  8,754百万円             526百万円
     リニューアブル・ジャパ              力発電事業、関連器材輸入
     ン株式会社              事業、コンサルティング事
                                  2018年1月1日から             2018年1月1日から
                   業、金融商品取引業、宅地
                                  2018年12月31日まで             2018年12月31日まで
                   建物取引業、特定建設業
                                  7,456百万円             606百万円
          （注）   リニューアブル・ジャパンの2020年3月19日付定時株主総会招集通知に記載されている数値です。
         （へ）取得予定資産のオペレーターSPC（兼賃借人）の概要

         　取得予定資産のオペレーターSPC（兼賃借人）は、日本再生可能エネルギーオペレーター合
         同会社であり、その概要は以下のとおりです。
       オペレーターSPC
                                                       資本金
                        本店所在地               代表社員         設立年月
                                                        （注）
      （兼賃借人）の名称
     日本再生可能エネルギー              東京都港区虎ノ門一丁目2番8号                   一般社団法人
                                                2016年8月        10万円
      オペレーター合同会社            リニューアブル・ジャパン株式会社内                   RJエナジーインフラ
          （注）   2020年6月30日現在の数値です。
         （ト）取得予定資産のオペレーターSPC（兼賃借人）の事業概要

       オペレーターSPC
                         事業概要
                                        売上高           当期純利益
                          （注）
       （兼賃借人）の名称
                   再生可能エネルギーによる発電を
                   含む発電事業、再生可能エネル                  2019年1月1日から            2019年1月1日から
     日本再生可能エネルギー              ギーを利用した発電システムの研                  2019年12月31日まで            2019年12月31日まで
     オペレーター合同会社              究、企画、製造及び販売、再生可
                   能エネルギーの開発・利用に関す                  3,032百万円            △12百万円
                   るコンサルティング業務
          （注）   本書の日付現在、オペレーターSPC（兼賃借人）は、本投資法人の保有資産のみを賃借し、発電事業を行うことを目的と
             する特別目的会社です。
                                 69/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （チ）取得予定資産の担保提供の状況
         　本書の日付現在、本投資法人は、その借入金債務の全部又は一部の担保として、以下のとお
         り本投資法人の保有資産等のほぼ全てについて、担保権や実質的に担保権提供の目的でなされ
         る契約上の地位譲渡予約（契約上の地位の譲渡予約契約に基づいて付与される予約完結権をい
         います。以下同じです。）等の権利（以下、本(チ)において「担保権等」といいます。）を設
         定しています。
                   担保権等の対象である物又は契約上の地位                              担保権等の種類
             本投資法人が所有又は保有する動産、不動産、地上権、土地賃借権及                                  本投資法人が所有又は保有
             び本投資法人名義の預金口座内の預金並びに本投資法人が保険契約に                                  する資産に対する譲渡担保
             基づき保険会社に対して保有する一切の請求権                                  権、抵当権又は質権
             賃貸借契約、オペレーター業務委託契約書、バックアップO＆M業務委                                  本投資法人に係る本件関連
             託契約書、バックアップSPC事務管理業務委託契約書等の保有資産に                                  契約上の債権に対する質権
             関連して締結された一定の保有資産に関連する契約（以下、本(チ)に                                  又は譲渡担保権
             おいて「本件関連契約」といいます。）                   （注1）   に基づく本投資法人の
             相手方に対する現在及び将来の一切の債権
             本件関連契約上の本投資法人の地位                                  本投資法人に係る本件関連
                                              契約上の地位譲渡予約
          （注1）「本件関連契約」には、(ⅰ)賃貸借契約、(ⅱ)プロジェクト契約（注2）、(ⅲ)オペレーター業務委託契約書、(ⅳ)バッ
             クアップO＆M業務委託契約書、(ⅴ)バックアップSPC事務管理業務委託契約書、(ⅵ)投資法人が締結する保険契約及び賃
             借人が締結する保険契約、(ⅶ)太陽光発電事業を遂行するために必要な権利及び契約上の地位等の譲受けに関して賃借人
             が当該権利及び契約上の地位等の譲渡人との間で締結する権利譲渡契約、(ⅷ)賃借人と接続電気事業者との間の系統との
             接続に係る契約、(ⅸ)賃借人と買取電気事業者との間の特定契約、(ⅹ)賃借人と保安管理業務受託者との間の保安管理業
             務委託契約、(ⅺ)太陽光発電設備の建設に係る工事請負契約（EPC契約）、(ⅻ)パネル保証契約、(xⅲ)資産の売買契約並
             びに(xⅳ)上記各契約に付随、関連して締結される契約、覚書等が含まれますが、具体的な内容は、保有資産ごとに異な
             ります。
          （注2）「プロジェクト契約」とは、本投資法人、賃借人、本資産運用会社及び両スポンサーのそれぞれが貸出金融機関との間で
             締結する本投資法人や賃借人等の保有資産に関連する当事者の権利及び義務を包括的に定める契約をいいます。
          また、本書の日付現在、以下の担保権設定者は、本投資法人の借入金債務の全部又は一部の

         担保として、以下のとおり本投資法人の保有資産等について、担保権等を設定しています。
     担保権等設定者               担保権等の対象である物又は契約上の地位                             担保権等の種類
      賃借人         賃借人名義の預金口座内の預金及び賃借人が保険契約に基づき保険                                 賃借人が所有又は保有す
               会社に対して保有する一切の請求権                                 る資産に対する質権
               本件関連契約に基づく賃借人の相手方に対する現在及び将来の一切                                 賃借人に係る本件関連契
               の債権                                 約上の債権に対する質権
                                               又は譲渡担保権
               本件関連契約上の賃借人の地位                                 賃借人に係る本件関連契
                                               約上の地位譲渡予約
      賃借人の社員         賃借人の社員たる一般社団法人が保有する賃借人の社員持分                                 社員持分に対する質権
         　これらの担保提供に係るリスクについての詳細は、後記「6                                   投資リスク　（1）           リスク要

         因　③    本投資法人の運用方針に関するリスク　（ニ）                          新投資口の発行、借入れ及び投資法人
         債の発行による資金調達に関するリスク　ｃ．財務制限条項等に関するリスク」をご参照くだ
         さい。
         　なお、本投資法人は、取得予定資産取得のため本借入れを行う予定であり、本借入れに関し

         ても、上記同様の担保権等が設定される予定です。
                                 70/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （リ）バリュエーションレポートの概要
         　本投資法人は、各取得済資産及び各取得予定資産について、物件番号S-01乃至S-46について
         は2020年7月31日を、物件番号S-47乃至S-55については2020年11月30日をそれぞれ価格時点と
         するバリュエーションレポートをPwCサステナビリティ合同会社より取得しています。バリュ
         エーションレポートにおける評価は、一定時点における評価者の判断と意見にとどまり、その
         内容の妥当性、正確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
         　また、評価機関の位置付け及び責任は以下のとおりです。
          ・評価機関の評価業務は保証業務に該当せず、評価機関は評価額について何ら保証するもの
            ではありません。
          ・評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人の責任に
            より投資家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対していかなる義務・責
            任も負いません。
          ・評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたものを利用
            し、評価機関はその内容の真実性・正確性・網羅性について検証等の義務を負っていませ
            ん。
         　なお、評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社との間
         には、特別の利害関係はありません。
                                                     マーケット・
                                       インカム・アプローチ
                                                      アプローチ
                              評価価値
        物件
                                     割引率      割引率
                              （百万円）
               物件名称         評価機関
        番号
                                     （％）      （％）     評価価値      評価価値
                               （注1）
                                                （百万円）      （百万円）
                                    非課税期間       課税期間
                                     （注2）      （注2）
                       PwCサステナ
                               3,443                  3,443      2,261
            一関市金沢
        S-01                             1.5～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～4,052                  ～4,393      ～4,052
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               606                  606      427
            伊勢市柏町西ノ野
        S-02                             1.5～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～764                  ～770      ～764
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               754                  754      489
            東洋町メガソーラー
        S-03                             1.5～5.0        -
                        ビリティ
            発電所                   ～877                  ～933      ～877
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               347                  347      227
            気仙沼市本吉町
        S-04                             1.6～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～408                  ～443      ～408
                        合同会社
            松阪市飯高町
                       PwCサステナ
     取                          541                  541      376
        S-05    太陽光発電所                        1.5～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
     得
                               ～674                  ～685      ～674
                        合同会社
            （南北）
     済
                       PwCサステナ
     資
                               244                  244      161
        S-06                             1.5～5.0      1.4～5.0
            佐田太陽光発電所            ビリティ
     産
                               ～289                  ～313      ～289
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               679                  679      434
            岡山高梁
        S-07                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～778                  ～863      ～778
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               612                  612      405
            津高野尾
        S-08                             1.5～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～726                  ～764      ～726
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               409                  409      281
            北斗市本町
        S-09                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～503                  ～528      ～503
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               929                  929      600
            山元第一
        S-10                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～1,076                  ～1,211      ～1,076
                        合同会社
                                 71/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                                     マーケット・
                                       インカム・アプローチ
                                                      アプローチ
                              評価価値
        物件
                                     割引率      割引率
                              （百万円）
               物件名称         評価機関
        番号
                                     （％）      （％）     評価価値      評価価値
                               （注1）
                                                （百万円）      （百万円）
                                    非課税期間       課税期間
                                     （注2）      （注2）
                       PwCサステナ
                               388                  388      273
            神栖
        S-11                             1.6～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～490                  ～493      ～490
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               461                  461      317
            亀山市白木町
        S-12                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～567                  ～593      ～567
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               492                  492      341
            鈴鹿市住吉町A・B
        S-13                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
                               ～611                  ～647      ～611
            太陽光発電所
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               189                  189      129
            山神
        S-14                             1.5～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～231                  ～240      ～231
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               495                  495      341
            豊田田籾
        S-15                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～611                  ～669      ～611
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               1,391                  1,391       911
            大分県宇佐市1号・2号
        S-16                             1.6～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～1,632                  ～1,768      ～1,632
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               348                  348      247
            多気町野中
        S-17                             1.6～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～443                  ～447      ～443
                        合同会社
            北海道芦別市
                       PwCサステナ
     取                          1,210                  1,210       842
        S-18                             1.6～5.0      1.5～5.0
            1号・2号・3号            ビリティ
     得
                              ～1,509                  ～1,564      ～1,509
                        合同会社
            太陽光発電所
     済
                       PwCサステナ
     資                          706                  706      462
            北海道苫小牧市柏原
        S-19                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
     産
            太陽光発電所                   ～829                  ～928      ～829
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               931                  931      626
            宮城泉区実沢
        S-20                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～1,121                  ～1,210      ～1,121
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               706                  706      481
            三重伊勢市赤目
        S-21                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～863                  ～907      ～863
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               297                  297      200
            三重伊勢市岡山
        S-22                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～359                  ～382      ～359
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               222                  222      149
            三重平生
        S-23                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～267                  ～285      ～267
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               715                  715      494
            一関市金沢第二
        S-24                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～886                  ～922      ～886
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               202                  202      147
            宮城登米市米川
        S-25                             1.7～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～260                  ～260      ～264
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               355                  355      264
            北海道紋別市
        S-26                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～449                  ～449      ～474
                        合同会社
                                 72/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                                     マーケット・
                                       インカム・アプローチ
                                                      アプローチ
                              評価価値
        物件
                                     割引率      割引率
                              （百万円）
               物件名称         評価機関
        番号
                                     （％）      （％）     評価価値      評価価値
                               （注1）
                                                （百万円）      （百万円）
                                    非課税期間       課税期間
                                     （注2）      （注2）
                       PwCサステナ
                               333                  333      245
            北海道苫小牧市勇払
        S-27                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～417                  ～417      ～440
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               151                  151      110
            北海道函館市鉄山町
        S-28                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～190                  ～190      ～196
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               194                  194      146
            宮城栗原市備後沢
        S-29                             1.7～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～251                  ～251      ～262
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               648                  648      425
            宮城栗原市鶯沢
        S-30                             1.7～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～762                  ～849      ～762
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               906                  906      635
            千葉君津市吉野
        S-31                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～1,138                  ～1,176      ～1,138
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               517                  517      342
            福井三方郡美浜町
        S-32                             1.7～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～613                  ～695      ～613
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               1,284                  1,284       890
            京都京丹後市大宮町
        S-33                             1.6～5.0      1.4～5.0
                        ビリティ
            A・B太陽光発電所                   ～1,595                  ～1,619      ～1,595
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               337                  337      233
     取
            福岡田川市大浦町
        S-34                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
     得
            太陽光発電所                   ～417                  ～418      ～417
                        合同会社
     済
                       PwCサステナ
                               608                  608      420
            鹿児島曽於市末吉町
     資
        S-35                             1.5～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～753                  ～762      ～753
     産
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               342                  342      242
            北海道上川郡東川町
        S-36                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～430                  ～430      ～434
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               665                  665      468
            北海道岩見沢市栗沢
        S-37                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～838                  ～838      ～839
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               792                  792      534
            岩手九戸郡軽米町
        S-38                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～958                  ～1,017       ～958
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               256                  256      174
            岩手北上市和賀町
        S-39                             1.7～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～312                  ～334      ～312
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               1,330                  1,330       862
            群馬安中市松井田町
        S-40                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            A・C太陽光発電所                   ～1,545                  ～1,770      ～1,545
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               681                  681      475
            千葉香取市九美上
        S-41                             1.6～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～852                  ～880      ～852
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               359                  359      244
            三重度会郡シシゴ
        S-42                             1.7～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～437                  ～472      ～437
                        合同会社
                                 73/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                                     マーケット・
                                       インカム・アプローチ
                                                      アプローチ
                              評価価値
        物件
                                     割引率      割引率
                              （百万円）
               物件名称         評価機関
        番号
                                     （％）      （％）     評価価値      評価価値
                               （注1）
                                                （百万円）      （百万円）
                                    非課税期間       課税期間
                                     （注2）      （注2）
                       PwCサステナ
                               381                  381      259
            福岡田川郡川崎町
        S-43                             1.5～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～464                  ～474      ～464
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               864                  864      588
            熊本球磨郡球磨村
        S-44                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～1,054                  ～1,102      ～1,054
     取
                        合同会社
     得
                       PwCサステナ
                               793                  793      552
            宮崎日南市南郷町
     済
        S-45                             1.6～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～989                  ～997      ～989
     資
                        合同会社
     産
                       PwCサステナ
                               507                  507      360
            鹿児島鹿児島市平田町
        S-46                             1.7～5.0      1.5～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～646                  ～646      ～646
                        合同会社
                               29,620                  29,620      20,089
                                      -      -
              取得済資産　合計
                              ～35,936                  ～38,004      ～36,010
                       PwCサステナ
                               325                  325      219
            北海道上川郡
        S-47                             1.7～5.0        -
                        ビリティ
            川端町太陽光発電所                   ～393                  ～398      ～393
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               650                  650      445
            北海道函館市陣川町
        S-48                             1.7～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～795                  ～795      ～798
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               746                  746      533
            岩手紫波郡紫波町
        S-49                             1.8～5.0      1.6～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～945                  ～945      ～955
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               664                  664～       461
            岩手胆沢郡金ヶ崎町
        S-50                             1.7～5.0      1.6～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～816                   816      ～827
                        合同会社
     取
                       PwCサステナ
                               324                  324      246
            千葉成田市山之作
     得
        S-51                             1.7～5.0        -
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～398                  ～398      ～440
     予
                        合同会社
     定
                       PwCサステナ
                               352                  352      284
            神奈川横須賀市須軽谷
     資
        S-52                             1.8～5.0      1.6～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～462                  ～462      ～509
     産
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               910                  910      616
            静岡伊豆の国市浮橋
        S-53                             1.8～5.0      1.6～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～1,103                  ～1,136      ～1,103
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               851                  851      614
            兵庫加西市畑町
        S-54                             1.8～5.0      1.6～5.0
                        ビリティ
            太陽光発電所                   ～1,085                  ～1,085      ～1,100
                        合同会社
                       PwCサステナ
                               1,633                  1,633      1,105
            福岡朝倉市牛木A・B
        S-55                             1.7～5.0        -
                        ビリティ
                              ～1,980                  ～2,014      ～1,980
            太陽光発電所
                        合同会社
                               6,455                  6,455      4,523
                                      -      -
             取得予定資産　合計
                              ～7,977                  ～8,049      ～8,105
                               36,075                  36,075      24,612
                                      -      -
         取得済資産及び取得予定資産　合計
                              ～43,913                  ～46,053      ～44,115
                                 74/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          （注1）インカム・アプローチによる評価価値とマーケット・アプローチによる評価価値を総合的に評価しています。なお、イン
             カム・アプローチは、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用い、割引率につき、
             加重平均資本コスト（WACC）を利用した場合と、内部収益率（IRR）を利用した場合とでそれぞれ算出した評価価値を記
             載しています。評価機関は、本資産運用会社が作成したキャッシュ・フロー計画書に基づいて将来フリー・キャッシュ・
             フローを算定しています。また、加重平均資本コスト（WACC）は評価対象に類似していると考えられる上場会社等のデー
             タを利用しており、内部収益率（IRR）は公表済の「調達価格等に関する意見」、直近の入札結果の分析及びマーケット
             調査結果等を総合的に勘案して算定された数値を利用しています。また、マーケット・アプローチは、類似取引の取引価
             額を、財務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法
             （類似取引法）を用いています。
          （注2）「非課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法の導管性要件を満たすことで、分配金の損金算入が可能な期間を意味
             し、「課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法上の導管性要件を満たすことができない期間を意味します。「課税期
             間」は、2037年2月1日から開始します。
                                 75/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ヌ）土地に関する不動産鑑定評価書の概要
         　本投資法人は、各取得済資産及び各取得予定資産について、物件番号S-01乃至S-46について
         は2020年7月31日を、物件番号S-47乃至S-55については2020年11月30日をそれぞれ価格時点と
         する土地に関する不動産鑑定評価書を一般財団法人日本不動産研究所、シービーアールイー株
         式会社又は株式会社谷澤総合鑑定所より取得しています。不動産鑑定評価書における評価は、
         一定時点における評価者の判断と意見にとどまり、その内容の妥当性、正確性及び当該評価額
         での取引可能性等を保証するものではありません。なお、評価を行った一般財団法人日本不動
         産研究所、シービーアールイー株式会社及び株式会社谷澤総合鑑定所と本投資法人及び本資産
         運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
                                 積算         収益
                             鑑定     価格         価格
                            評価額     （設備         （設備
       物件               不動産
                                      土地              最終
                            （土地）      及び         及び
             物件名称
                                                         NOI
       番号               鑑定機関
                                      積算         割引率     還元
                                 土地）         土地）
                            (百万円)
                                                       (百万円)
                                     価格比         （％）     利回り
                            （注1）    (百万円)         (百万円)
                                                        （注3）
                                     （％）              （％）
                                 （注2）         （注2）
                      シービー
          一関市金沢
       S-01                       154    2,080     4.24    3,630      4.0      -    320
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
          伊勢市柏町西ノ野
       S-02                       29    428    4.48     653     4.0      -    59
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
          東洋町
       S-03                       15    365    1.94     807     4.0      -    79
                     アールイー
          メガソーラー発電所
                      株式会社
                     一般財団法
          気仙沼市本吉町
       S-04                       21    321    6.20     378     3.7      -    32
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
          松阪市飯高町
                      シービー
       S-05   太陽光発電所                    17    352    3.06     572     4.0      -    52
                     アールイー
          （南北）    （注4）
                      株式会社
                     一般財団法
       S-06                       17    227    7.50     262     3.7      -    22
          佐田太陽光発電所           人日本不動
                      産研究所
                      シービー
          岡山高梁
     取
       S-07                       133     409    18.59      717     4.0    16.0      65
                     アールイー
          太陽光発電所
     得
                      株式会社
     済
                     一般財団法
     資
          津高野尾
       S-08                       27    542    4.60     660     3.9      -    61
                     人日本不動
     産
          太陽光発電所
                      産研究所
                     一般財団法
          北斗市本町
       S-09                       21    404    5.40     446     3.7      -    35
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                      シービー
          山元第一
       S-10                       187     614    18.84      992     4.0    13.0      79
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
       S-11                        8    212    1.90     423     4.0      -    37
          神栖太陽光発電所           アールイー
                      株式会社
                     一般財団法
          亀山市白木町
       S-12                       35    416    7.60     510     3.7      -    40
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                     一般財団法
          鈴鹿市住吉町A・B
       S-13                       110     481    21.80      548     3.7      -    40
                     人日本不動
          太陽光発電所      （注4）
                      産研究所
                     一般財団法
       S-14                       12    181    6.50     210     3.7      -    18
          山神太陽光発電所           人日本不動
                      産研究所
                                 76/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                 積算         収益
                             鑑定     価格         価格
                            評価額     （設備         （設備
       物件               不動産
                                      土地              最終
                            （土地）      及び         及び
             物件名称
                                                         NOI
       番号               鑑定機関
                                      積算         割引率     還元
                                 土地）         土地）
                            (百万円)
                                                       (百万円)
                                     価格比         （％）     利回り
                            （注1）    (百万円)         (百万円)
                                                        （注3）
                                     （％）              （％）
                                 （注2）         （注2）
                     一般財団法
          豊田田籾
       S-15                       182     469    36.40      539     3.9      -    37
                     人日本不動
          太陽光発電所      （注4）
                      産研究所
          大分県宇佐市
                      シービー
       S-16   1号・2号                    48    615    3.25    1,490      4.0      -    131
                     アールイー
          太陽光発電所      （注4）
                      株式会社
                     一般財団法
          多気町野中
       S-17                       25    342    7.30     386     3.7      -    31
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
          北海道芦別市
                     一般財団法
          1号・2号・3号
       S-18                       160    1,210     13.50     1,320      3.7      -    102
                     人日本不動
          太陽光発電所      （注4）
                      産研究所
                     一般財団法
          北海道苫小牧市柏原
       S-19                       153     666    21.90      774     3.7      -    57
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                      シービー
          宮城泉区実沢
       S-20                       65    549    6.54     998     4.0      -    79
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                     一般財団法
          三重伊勢市赤目
       S-21                       36    638    5.30     773     3.7      -    62
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                     一般財団法
          三重伊勢市岡山
       S-22                       17    273    6.00     326     3.7      -    26
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
     取
     得
                      シービー
          三重平生
     済
       S-23                        9    158    3.96     250     4.0      -    20
                     アールイー
          太陽光発電所
     資
                      株式会社
     産
                      シービー
          一関市金沢第二
       S-24                       53    456    6.88     772     4.0      -    63
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
          宮城登米市米川
       S-25                        2    138    1.35     216     4.0      -    17
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      株式会社
          北海道紋別市
       S-26                       19    327    5.10     382     4.0      -    35
                      谷澤総合
          太陽光発電所
                      鑑定所
                      株式会社
          北海道苫小牧市勇払
       S-27                       11    308    3.20     363     4.2      -    34
                      谷澤総合
          太陽光発電所
                      鑑定所
                      株式会社
          北海道函館市鉄山町
       S-28                        5    134    3.20     161     4.2      -    15
                      谷澤総合
          太陽光発電所
                      鑑定所
                      シービー
          宮城栗原市備後沢
       S-29                        4    132    2.10     208     4.0      -    16
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
          宮城栗原市鶯沢
       S-30                       65    445    9.35     702     4.0    17.0      52
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      株式会社
          千葉君津市吉野
       S-31                       116     917    11.60     1,000      3.6      -    77
                      谷澤総合
          太陽光発電所
                      鑑定所
                                 77/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                 積算         収益
                             鑑定     価格         価格
                            評価額     （設備         （設備
       物件               不動産
                                      土地              最終
                            （土地）      及び         及び
             物件名称
                                                         NOI
       番号               鑑定機関
                                      積算         割引率     還元
                                 土地）         土地）
                            (百万円)
                                                       (百万円)
                                     価格比         （％）     利回り
                            （注1）    (百万円)         (百万円)
                                                        （注3）
                                     （％）              （％）
                                 （注2）         （注2）
                      シービー
          福井三方郡美浜町
       S-32                       142     472    26.00      545     4.0     6.0     39
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
          京都京丹後市大宮町           一般財団法
       S-33                       51   1,270     4.30    1,350      3.7      -    118
          A・B太陽光発電所           人日本不動
          （注4）
                      産研究所
                      シービー
          福岡田川市大浦町
       S-34                       23    223    6.48     355     4.1      -    33
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
          鹿児島曽於市末吉町
       S-35                        5    427    0.89     649     4.3      -    61
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                     一般財団法
          北海道上川郡東川町
       S-36                       19    297    5.80     371     3.8      -    32
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                     一般財団法
          北海道岩見沢市栗沢
       S-37                       27    531    4.20     731     3.7      -    62
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                      シービー
          岩手九戸郡軽米町
       S-38                       12    369    1.51     843     4.1      -    67
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
     取
          岩手北上市和賀町
       S-39                        6    180    2.46     277     4.0      -    21
                     アールイー
     得
          太陽光発電所
                      株式会社
     済
     資
          群馬安中市松井田町
                      シービー
     産
       S-40                       266     727    18.64     1,430      4.1    11.5     120
          A・C太陽光発電所           アールイー
          （注4）
                      株式会社
                     一般財団法
          千葉香取市九美上
       S-41                       52    490    7.90     742     3.7      -    60
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                     一般財団法
          三重度会郡シシゴ
       S-42                       26    371    7.60     391     3.7      -    28
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                      シービー
          福岡田川郡川崎町
       S-43                       28    245    6.92     410     4.1      -    38
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      株式会社
          熊本球磨郡球磨村
       S-44                       38    852    4.20     916     3.9      -    82
                      谷澤総合
          太陽光発電所
                      鑑定所
                      株式会社
          宮崎日南市南郷町
       S-45                       12    753    1.40     833     3.9      -    75
                      谷澤総合
          太陽光発電所
                      鑑定所
                      株式会社
          鹿児島鹿児島市平田
       S-46                       59    499    11.30      527     3.9      -    46
                      谷澤総合
          町太陽光発電所
                      鑑定所
                             2,536    22,515       -  31,838       -     -   2,697
             取得済資産　合計
                                 78/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                 積算         収益
                             鑑定     価格         価格
                            評価額     （設備         （設備
       物件               不動産
                                      土地              最終
                            （土地）      及び         及び
             物件名称
                                                         NOI
       番号               鑑定機関
                                      積算         割引率     還元
                                 土地）         土地）
                            (百万円)
                                                       (百万円)
                                     価格比         （％）     利回り
                            （注1）    (百万円)         (百万円)
                                                        （注3）
                                     （％）              （％）
                                 （注2）         （注2）
                     一般財団法
          北海道上川郡
       S-47                       15    337    4.80     343     3.8      -    31
                     人日本不動
          川端町太陽光発電所
                      産研究所
                     一般財団法
          北海道函館市陣川町
       S-48                       48    542    7.80     701     3.7      -    63
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                      シービー
          岩手紫波郡紫波町
       S-49                       23    387    2.89     804     4.1      -    69
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
                      シービー
          岩手胆沢郡金ヶ崎町
       S-50                       35    362    5.04     707     4.0      -    69
                     アールイー
          太陽光発電所
                      株式会社
     取
                     一般財団法
          千葉成田市山之作
     得
       S-51                       28    298    8.90     353     3.8      -    32
                     人日本不動
          太陽光発電所
     予
                      産研究所
     定
          神奈川           一般財団法
     資
       S-52                       21    396    5.70     423     3.7      -    30
          横須賀市須軽谷           人日本不動
     産
          太陽光発電所            産研究所
                      株式会社
          静岡伊豆の国市浮橋
       S-53                       228     916    22.60     1,010      3.8      -    83
                      谷澤総合
          太陽光発電所
                      鑑定所
                     一般財団法
          兵庫加西市畑町
       S-54                       60    764    7.00     958     3.7      -    73
                     人日本不動
          太陽光発電所
                      産研究所
                      シービー
          福岡朝倉市牛木A・B
       S-55                       72    887    4.02    1,800      4.1      -    170
                     アールイー
          太陽光発電所      （注4）
                      株式会社
                              533    4,889       -   7,099       -     -    624
            取得予定資産　合計
                             3,070    27,404       -  38,937       -     -   3,321

        取得済資産及び取得予定資産　合計
          （注1）「鑑定評価額」は、原則として「収益価格」に土地積算価格比を乗じて算出されています。なお、算出の過程で行われる
             四捨五入若しくは切捨て又は各不動産鑑定機関固有の計算式に基づく算出により、上記の鑑定評価額が上記の収益価格に
             土地積算価格比を乗じた金額に必ずしも一致しない場合があります。
          （注2）「積算価格」及び「収益価格」は、太陽光発電設備等を構成する土地部分の価格と設備部分の価格とを合わせた価格を記
             載しています。また、「収益価格」は、DCF法に基づく収益価格を記載しています。
          （注3）「NOI」は、DCF法に基づく収益価格を算定する際に用いられる初年度の運営純収益を記載しています。
          （注4）松阪市飯高町太陽光発電所（南北）、鈴鹿市住吉町A・B太陽光発電所、豊田田籾太陽光発電所、大分県宇佐市1号・2号太
             陽光発電所、北海道芦別市1号・2号・3号太陽光発電所、京都京丹後市大宮町A・B太陽光発電所、群馬安中市松井田町A・
             C太陽光発電所及び福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所については、各太陽光発電設備が設置されている各土地が、共通の
             所有者の所有する隣接、又は近隣の土地であることに鑑み、不動産鑑定機関の確認を得て一体として鑑定評価を行ってい
             ます。
                                 79/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ル）テクニカルレポートの概要
         　本投資法人は、各取得予定資産について、太陽光発電設備のシステム、発電量評価、太陽光
         発電設備に係る各種契約の評価及び継続性（性能劣化・環境評価）の評価等に関するテクニカ
         ルレポートをイー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社より取得し
         ています。テクニカルレポートの記載は報告者の意見を示したものにとどまり、本投資法人が
         その内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。なお、イー・アンド・イーソ
         リューションズ株式会社及び三井化学株式会社と本投資法人及び本資産運用会社との間には、
         特別の利害関係はありません。
                                                        修繕費
                                想定年間発電電力量            想定設備利用率（％）
        物件
                                                       （千円）
               物件名称         レポート日付
        番号                         （MWh）    （注1）         （注1）（注2）
                                                        （注3）
                                     1,192.506              11.17
                               1年目            1年目
           北海道上川郡
        S-47                             1,140.037              10.68     26,309
                        2020年11月       10年目            10年目
           川端町太陽光発電所
                                     1,051.790               9.85
                               20年目            20年目
                                     2,375.452              12.54
                               1年目            1年目
           北海道函館市陣川町
        S-48                             2,270.935              11.98     41,391
                        2020年11月       10年目            10年目
           太陽光発電所
                                     2,095.148              11.06
                               20年目            20年目
                                     2,337.725              12.87
                               1年目            1年目
           岩手紫波郡紫波町
        S-49                             2,234.865              12.30     42,418
                        2020年11月       10年目            10年目
           太陽光発電所
                                     2,061.874              11.35
                               20年目            20年目
                                     2,324.099              12.46
                               1年目            1年目
           岩手胆沢郡金ヶ崎町
        S-50                             2,221.839              11.91     45,101
                        2020年11月       10年目            10年目
           太陽光発電所
                                     2,049.857              10.99
                               20年目            20年目
                                     1,279.118              13.56
                               1年目            1年目
     取
           千葉成田市山之作
        S-51                             1,222.836              12.96     25,850
                        2020年11月       10年目            10年目
     得
           太陽光発電所
                                     1,128.183              11.96
                               20年目            20年目
     予
     定
                                     1,450.140              13.54
                               1年目            1年目
           神奈川横須賀市須軽谷
     資
        S-52                             1,384.884              12.93     16,486
                        2020年11月       10年目            10年目
           太陽光発電所
     産
                                     1,312.377              12.25
                               20年目            20年目
                                     3,589.972              13.89
                               1年目            1年目
           静岡伊豆の国市浮橋
        S-53                             3,432.014              13.28     59,139
                        2020年11月       10年目            10年目
           太陽光発電所
                                     3,198.666              12.38
                               20年目            20年目
                                     2,632.780              13.46
                               1年目            1年目
           兵庫加西市畑町
        S-54                             2,516.937              12.86     45,682
                        2020年11月       10年目            10年目
           太陽光発電所
                                     2,322.111              11.87
                               20年目            20年目
                                     3,170.599              13.29
                               1年目            1年目
                     A               2,907.439              12.19     47,214
                        2020年11月       10年目            10年目
           福岡朝倉市牛木
                                     2,628.428              11.02
                               20年目            20年目
        S-55    A・B
                                     3,207.615              13.45
                               1年目            1年目
           太陽光発電所
                     B               2,941.383              12.33     47,630
                        2020年11月       10年目            10年目
                                     2,659.114              11.15
                               20年目            20年目
                                 80/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          （注1）「想定年間発電電力量」及び「想定設備利用率」は、近傍気象官署における20年間の日射量変動について統計分析を行い
             計算した超過確率P（パーセンタイル）50の数値としてイー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式
             会社作成の「テクニカルレポート」に記載された、各取得予定資産に係る太陽光発電設備についての各年目の発電電力量
             と設備利用率のうち、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の数値を記載しています。したがって、当該数値は、本書に
             おいて記載されている過去の一定時点における各発電所の実際の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及び設備利用
             率水準とは必ずしも一致するものではなく、また、将来における実際の発電量及び設備利用率水準又は本投資法人が予測
             する将来における発電量及び設備利用率水準と一致しない可能性があります。なお、太陽光発電設備の使用期間の経過に
             従い、発電電力量は減少し、設備利用率は低下することが想定されています。
          （注2）「想定設備利用率」とは、「年間発電量（kWh）÷（当該太陽光発電設備の定格容量（kW）×8,760時間（h））×100」で
             表されます。当該計算式で用いられている太陽光発電設備の定格容量は、当該設備に係る各太陽電池モジュールの最大出
             力にパネル設置枚数を乗じて算出した値です。
          （注3）「修繕費」は、20年間の大規模部品交換費用としてイー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社
             作成の「テクニカルレポート」に記載されたものを記載しています。
                                 81/250

















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ヲ）地震リスク分析等の概要
         　本投資法人は、運用資産を取得する際のデュー・ディリジェンスの一環として、東京海上日
         動リスクコンサルティング株式会社に依頼し、地震リスク分析の評価を行っています。当該分
         析は、設計図書、仕様書等をもとに、震動による被害、液状化による被害、津波による被害を
         考慮した総合的な評価結果に基づき、地震による太陽光発電設備のPML値（予想最大損失率）
         （注1）   を算定しています。同社作成の2020年11月付「地震リスク評価報告書－                                          PML  評価
         （Phase1・2）        －」に記載された各取得済資産及び各取得予定資産に係る太陽光発電設備の
         PML値は、下表のとおりです。地震リスク評価報告書の記載は報告者の意見を示したものにと
         どまり、本投資法人がその内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。なお、東
         京海上日動リスクコンサルティング株式会社と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特
         別の利害関係はありません。
        物件
                                           PML値（％）      （注1）
                      物件名称
        番号
        S-01
             一関市金沢太陽光発電所                                 0.1未満
        S-02                                       3.7
             伊勢市柏町西ノ野太陽光発電所
        S-03                                       0.1
             東洋町メガソーラー発電所
        S-04
             気仙沼市本吉町太陽光発電所                                 0.1未満
        S-05     松阪市飯高町太陽光発電所（南北）                （注2）
                                              0.1未満
        S-06                                       2.2
             佐田太陽光発電所
        S-07
             岡山高梁太陽光発電所                                 0.1未満
        S-08                                       0.1
             津高野尾太陽光発電所
        S-09                                       0.1
             北斗市本町太陽光発電所
        S-10
             山元第一太陽光発電所                                 0.1未満
        S-11                                       6.0
             神栖太陽光発電所
     取
        S-12
             亀山市白木町太陽光発電所                                 0.1未満
     得
        S-13     鈴鹿市住吉町A・B太陽光発電所              （注2）                    0.1
     済
     資
        S-14                                       1.2
             山神太陽光発電所
     産
        S-15     豊田田籾太陽光発電所          （注2）
                                              0.1未満
        S-16     大分県宇佐市1号・2号太陽光発電所                （注2）                  3.2
        S-17                                       0.2

             多気町野中太陽光発電所
        S-18     北海道芦別市1号・2号・3号太陽光発電所                   （注2）
                                              0.1未満
        S-19                                       0.3
             北海道苫小牧市柏原太陽光発電所
        S-20
             宮城泉区実沢太陽光発電所                                 0.1未満
        S-21                                       5.6
             三重伊勢市赤目太陽光発電所
        S-22                                       2.7
             三重伊勢市岡山太陽光発電所
        S-23                                       1.4
             三重平生太陽光発電所
        S-24
             一関市金沢第二太陽光発電所                                 0.1未満
        S-25
             宮城登米市米川太陽光発電所                                 0.1未満
                                 82/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        物件
                                           PML値（％）      （注1）
                      物件名称
        番号
        S-26
             北海道紋別市太陽光発電所                                 0.1未満
        S-27                                       0.5
             北海道苫小牧市勇払太陽光発電所
        S-28
             北海道函館市鉄山町太陽光発電所                                 0.1未満
        S-29
             宮城栗原市備後沢太陽光発電所                                 0.1未満
             宮城栗原市鶯沢太陽光発電所
        S-30
                                              0.1未満
        S-31
             千葉君津市吉野太陽光発電所                                 0.1未満
        S-32                                       0.3
             福井三方郡美浜町太陽光発電所
        S-33     京都京丹後市大宮町A・B太陽光発電所                 （注2）
                                              0.1未満
        S-34
             福岡田川市大浦町太陽光発電所                                 0.1未満
     取
        S-35
             鹿児島曽於市末吉町太陽光発電所                                 0.1未満
     得
        S-36
     済        北海道上川郡東川町太陽光発電所                                 0.1未満
     資
        S-37
             北海道岩見沢市栗沢太陽光発電所                                 0.1未満
     産
             岩手九戸郡軽米町太陽光発電所
        S-38
                                              0.1未満
        S-39
             岩手北上市和賀町太陽光発電所                                 0.1未満
        S-40     群馬安中市松井田町A・C太陽光発電所                 （注2）
                                              0.1未満
        S-41                                       1.1
             千葉香取市九美上太陽光発電所
        S-42                                       0.6
             三重度会郡シシゴ太陽光発電所
        S-43
             福岡田川郡川崎町太陽光発電所                                 0.1未満
        S-44
             熊本球磨郡球磨村太陽光発電所                                 0.1未満
        S-45                                       0.4
             宮崎日南市南郷町太陽光発電所
        S-46
             鹿児島鹿児島市平田町太陽光発電所                                 0.1未満
        S-47
             北海道上川郡川端町太陽光発電所                                 0.1未満
        S-48
             北海道函館市陣川町太陽光発電所                                 0.1未満
        S-49
             岩手紫波郡紫波町太陽光発電所                                 0.1未満
     取
        S-50
             岩手胆沢郡金ヶ崎町太陽光発電所                                 0.1未満
     得
     予
        S-51                                       0.6
             千葉成田市山之作太陽光発電所
     定
     資
        S-52                                       0.3
             神奈川横須賀市須軽谷太陽光発電所
     産
        S-53                                       0.4
             静岡伊豆の国市浮橋太陽光発電所
        S-54
             兵庫加西市畑町太陽光発電所                                 0.1未満
             福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所               （注2）
        S-55                                       0.4
                                               0.2

            取得済資産及び取得予定資産全体
                                 83/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          （注1）「PML値」とは、対象施設あるいは施設群に対して最大級の損失をもたらすと考えられる、今後50年間に超過確率が10％
             となる地震動（再現期間475年相当の地震動）が発生し、その場合の90％非超過確率に相当する物的損失額の再調達価格
             に対する割合をいいます。
          （注2）松阪市飯高町太陽光発電所（南北）、鈴鹿市住吉町A・B太陽光発電所、豊田田籾太陽光発電所、大分県宇佐市1号・2号太
             陽光発電所、北海道芦別市1号・2号・3号太陽光発電所、京都京丹後市大宮町A・B太陽光発電所、群馬安中市松井田町A・
             C太陽光発電所及び福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所については、各太陽光発電設備が設置されている各土地が、共通の
             所有者の所有する隣接した土地であり、一つの地上権設定契約に基づき地上権が設定されているものであることに鑑み、
             一体としてPML値を記載しています。
                                 84/250



















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ワ）EPC業者、パネルメーカー及びパワコン供給者
         　取得予定資産に係る、EPC業者、パネルメーカー及びパワコン供給者は以下のとおりです。
                                                      パワコン
        物件                     EPC業者            パネルメーカー
                物件名称                                       供給者
                             （注1）              （注2）
        番号
                                                       （注3）
            北海道上川郡川端町                            トリナ・ソーラー・              富士電機株式
        S-47
                          株式会社北弘電社
            太陽光発電所                            ジャパン株式会社               会社
            北海道函館市陣川町                            トリナ・ソーラー・              富士電機株式
        S-48
                          株式会社北弘電社
            太陽光発電所                            ジャパン株式会社               会社
                                                     東芝三菱電機
            岩手紫波郡紫波町                            トリナ・ソーラー・
        S-49
                         富士古河E＆C株式会社                            産業システム
            太陽光発電所                            ジャパン株式会社
                                                      株式会社
     取
            岩手胆沢郡金ヶ崎町              協栄電工株式会社              トリナ・ソーラー・              株式会社明電
        S-50
     得
            太陽光発電所              丸協建設株式会社              ジャパン株式会社                舎
     予
            千葉成田市山之作                            トリナ・ソーラー・              株式会社明電
        S-51                  JESCO   CNS株式会社
     定
            太陽光発電所                            ジャパン株式会社                舎
     資
            神奈川横須賀市須軽谷                                         華為技術日本
     産
        S-52                              JA  solar   Technology.,       Ltd
                          株式会社金田組
            太陽光発電所                                          株式会社
            静岡伊豆の国市浮橋                                         富士電機株式
        S-53
                          シャープ株式会社              シャープ株式会社
            太陽光発電所                                           会社
            兵庫加西市畑町                            トリナ・ソーラー・              株式会社明電
        S-54
                         日本コムシス株式会社
            太陽光発電所                            ジャパン株式会社                舎
            福岡朝倉市牛木A・B
                         エス・イー・レンテッ                            株式会社日立
        S-55                            Phono   Solar   Technology      Co.,   Ltd
                           ク有限会社                           製作所
            太陽光発電所
          （注1）「EPC業者」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備の建設に係る工事請負業者を記載しています。
          （注2）「パネルメーカー」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポー
             ト」の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールのメーカーを記載していま
             す。
          （注3）「パワコン供給者」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポー
             ト」の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備におけるパワーコンディショナーのメーカーを記載してい
             ます。
                                 85/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （カ）利害関係者への賃貸状況
            　取得予定資産につき、本投資法人による取得予定資産の取得の時点において有効な又は
            有効となる賃貸借契約を前提とした場合に、本資産運用会社の社内規程である「利害関係
            者取引規程」上の利害関係者を賃借人とする賃貸借の概要は、以下の表をご参照くださ
            い。
                         取得予定資産の賃貸借の概要
     賃借人                    日本再生可能エネルギーオペレーター合同会社
     賃貸借期間                      2021年2月1日から2041年1月31日まで
            以下に定める方法により算定した基本賃料及び変動賃料
             1.　各月の取得予定資産に係る基本賃料（以下「基本賃料F」といいます。）は、以下に定めるとこ
               ろに従い計算するものとします。
                 (1)　各月の基本賃料Fは、以下に記載する月の区分に応じて、以下に掲げる計算式により
                    算出される額とします。なお、以下において1年間とは、毎年2月1日から翌年1月31日
                    までの期間をいうものとします。
                 （ⅰ）    2月、3月、4月、11月、12月、1月
                   （Ｘ－Ｙ）÷12×0.8
                 （ⅱ）    5月、6月、7月、8月、9月、10月
                   （Ｘ－Ｙ）÷12×1.2
                   Ｘ：当該月が属する各年目の、総予想売電収入額F（本表末尾に記載する、賃借人が本
                   投資法人から賃借する取得予定資産に係る各月の予想売電収入額の合計額をいいま
                   す。）の1年間の合計金額
                   Ｙ：当該月が属する各年目の、賃借人の発電事業（以下、本表において「本件事業」
                   といいます。）のうち取得予定資産に関する必要経費（賃借人の公租公課、本件事業
                   に関する保険料（財物保険を除きます。）、及び業務受託者への業務委託料の支払い
                   を含みますが、これらに限られません。）の1年間の見込金額（1年目については金
                   89,591千円、20年目については金69,964千円）
               賃貸借期間の開始日から起算して、1年目から20年目までの各年目毎の基本賃料Fは、下表に記載
               のとおりです。
                      基本賃料F              基本賃料F              基本賃料F
                年              年              年
               1年目      760,646千円        8年目      724,230千円        15年目       492,460千円
     賃料
               2年目      756,333千円        9年目      717,591千円        16年目       372,006千円
               3年目      751,700千円        10年目      711,194千円        17年目       318,664千円
               4年目      747,147千円        11年目      704,878千円        18年目       267,524千円
               5年目      741,902千円        12年目      698,515千円        19年目       174,453千円
               6年目      736,305千円        13年目      692,140千円        20年目       147,680千円
                                                       -
               7年目      730,242千円        14年目      686,109千円        21年目
                 (2)　取得予定資産の当該月の実績売電収入の合計額（以下「総実績売電収入額F                                     （注1）   」
                    といいます。）が、当該月の総予想売電収入額F                      （注2）   を下回った場合（以下、本表
                    において「本減収」といいます。）には、以下に従い基本賃料を算定します。
                    (i)　本減収が、賃貸人の責めに帰すべき事由に起因して生じた場合、その翌々月の
                      基本賃料の額から、本減収が生じた当該月の総予想売電収入額Fと総実績売電収
                      入額Fの差額を控除するものとします。
                    (ii)   本減収が、天災事変その他の賃貸人及び賃借人のいずれの責めにも帰すことの
                      できない事由に基づき生じた場合には、その対応につき賃貸人及び賃借人が協
                      議の上で決定します。
                 (3)　（1）及び（2）に基づき1か月に満たない月の基本賃料Fを算出するに当たっては、
                    （1）及び（2）に従い算出される金額を日割にて計算した金額とします。
                 （注1）「総実績売電収入額F」とは、当該月の前月に売電された電力量に基づき、特定契約に従い電気事業者
                    から支払われる電力量料金をいいます。以下同じです。
                 （注2）「総予想売電収入額F」とは、近傍気象官署における20年間の日射量変動について統計分析を行い計算
                    した超過確率P（パーセンタイル）50の数値として「テクニカルレポート」に記載された各太陽光発電
                    設備についての当該月の前月の予想発電電力量に各太陽光発電設備に適用される再エネ特措法に定め
                    る調達価格を乗じて算出した予想売電収入額の合計をいいます。以下同じです。
                                 86/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
             2.　当営業期間（6か月）の変動賃料は、（ⅰ）当営業期間（6か月）の総実績売電収入額（総実績
               売電収入額A、総実績売電収入額B、総実績売電収入額C、総実績売電収入額D、総実績売電収入
               額E及び総実績売電収入額Fの合計額をいいます。以下本表において同じです。）が当営業期間
               （6か月）の総予想売電収入額（総予想売電収入額A、総予想売電収入額B、総予想売電収入額
               C、総実績売電収入額D、総実績売電収入額E及び総実績売電収入額Fの合計額をいいます。以下
               本表において同じです。）の110％に相当する金額以下の金額である場合、0円とし、（ⅱ）当
               営業期間（6か月）の総実績売電収入額が当営業期間（6か月）の総予想売電収入額の110％に相
               当する金額を上回る金額である場合、当営業期間（6か月）の総実績売電収入額と当営業期間
               （6か月）の総予想売電収入額の110％に相当する金額の差額の50％に相当する金額とします。
               なお、1円未満の端数を生じた場合は、当該端数は切り捨てます。
             3.　上記1.及び2.において、各月又は当営業期間（6か月）の実績売電収入とは、当該月又は当営業
               期間（6か月）の検針日に計量された電力量のうち日割にて計算した当該月内の電力量及び当該
               月の翌月の検針日に計量された電力量のうち日割にて計算した当該月内又は当営業期間（6か
               月）の電力量の合計額に基づく料金に、以下の金額の合計額を加算したものをいいます。
               （1）   当該月又は当営業期間（6か月）に行われた出力抑制に係る出力抑制補償金の金額
               （2）   賃借人が契約当事者となるプロジェクト関連契約に基づき、賃借人が契約相手方から受
                  領する売電収入の補填として受領する賠償金又は補償金の合計額
     賃料
             4.　上記2.に基づき6か月に満たない期間に係る変動賃料を算出するに当たっては、上記3.の趣旨に
               従って算出した当該月又は当営業期間（6か月）の日割実績売電収入及び日割にて計算した当該
               月又は当営業期間（6か月）の予想売電収入額を用いるものとします。
               賃貸借期間の開始日締結日から起算して、1年目から20年目までの各年目毎の総予想売電収入額
               Fは、下表に記載のとおりです。
                     総予想売電              総予想売電              総予想売電
                年              年              年
                      収入額F              収入額F              収入額F
               1年目      850,237千円        8年目      812,655千円        15年目       573,465千円
               2年目      845,786千円        9年目      805,804千円        16年目       449,154千円
               3年目      841,004千円        10年目      799,202千円        17年目       394,104千円
               4年目      836,306千円        11年目      792,683千円        18年目       341,326千円
               5年目      830,893千円        12年目      786,116千円        19年目       245,275千円
               6年目      825,117千円        13年目      779,537千円        20年目       217,644千円
                                                       -
               7年目      818,860千円        14年目      773,314千円        21年目
     期間満了時       期間満了日の6か月前までに賃貸人又は賃借人が、相手方に対して、当該発電設備及び当該土地の賃貸
     の更新につ       借に関する再契約を求める通知をした場合、賃貸人及び賃借人は再契約の締結につき誠実に協議するも
     いて       のとし、協議の上合意した場合には再契約を締結するものとします。
            賃貸人及び賃借人は、取得予定資産に関し、再エネ特措法上の調達期間が経過した場合には、協議の上
     賃料改定に
            合意により、当該調達期間が経過した取得予定資産に関連する基本賃料及び変動賃料を改定することが
     ついて
            できるものとします。
            1.　賃貸人又は賃借人は、その相手方に対して書面により通知の上、賃貸借契約を2031年2月2日付で解
              約することを申し入れることができるものとします。ただし、当該解約の通知は、2030年8月2日
              （ただし、当該日が賃貸人及び本資産運用会社の営業日でない場合は、その前営業日とします。）
              までに相手方に到達しなければならず、当該日に到達しない場合、解約の効力は生じないものとし
     中途解約に
     ついて         ます。
            2.　前項に定める解約可能日を経過した場合、賃貸人及び賃借人は、その後の賃貸借期間中における賃
              貸借契約の中途解約に関する規定の要否及び（必要となる場合）内容について、誠実に協議するも
              のとします。
                                 87/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ヨ）主要な資産に関する情報
         　該当事項はありません。なお、「主要な資産」とは、物件番号S-01乃至S-46については2020
         年7月31日現在において、物件番号S-47乃至S-55については本投資法人による取得の時点にお
         いて、それぞれ有効な又は有効となる賃貸借契約を前提とした場合に、当該取得済資産又は当
         該取得予定資産における総賃料収入が取得済資産及び取得予定資産により構成されるポート
         フォリオ全体に係る総賃料収入の10％以上を占める資産をいいます。
         （タ）取得予定資産に関する権利関係の従前の経緯

                          前々所有者
                                       前所有者
                        （現地上権設定者）
                                                       取得価額
                                     （前地上権者）
                                                取得時期
       物件
                         （前々地上権者）                               （百万
              物件名称
                                                （注3）
       番号                              （前賃借権者）
                                                        円）
                         （前々賃借権者）
                                       （注2）
                            （注1）
                      （土地）合同会社（名称非開
                      示）                        （地上権）
                                     （地上権者、発電
                      （地上権者）ブルーエナジー                        2020年8月21日
                                                       （非開示）
          北海道上川郡                          設備）リニューア
       S-47
                                                        （注4）
                      ブリッジファンドD合同会社
          川端町太陽光発電所                          ブルインフラ1号
                                     合同会社
                                              （発電設備）
                      （発電設備）ブルーエナジー
                      ブリッジファンドD合同会社
                                              2020年8月21日
                      （土地）合同会社（名称非開
                      示）                        （地上権）
                                     （地上権者、発電
                      （地上権者）ブルーエナジー                        2020年8月21日
                                                       （非開示）
          北海道函館市陣川町                          設備）リニューア
       S-48
                                                        （注4）
                      ブリッジファンドD合同会社
          太陽光発電所                          ブルインフラ1号
                                     合同会社
                                              （発電設備)
                      （発電設備）ブルーエナジー
                      ブリッジファンドD合同会社
                                              2020年8月21日
                      （土地）個人
                                              （地上権、賃借
                                     （地上権者、賃借
                      （地上権者、賃借権者）ブ
                                              権）
                                     権者、発電設備）
                      ルーエナジーブリッジファン
                                                       （非開示）
          岩手紫波郡紫波町
                                              2020年8月21日
       S-49
                                     リニューアブルイ
                                                        （注4）
                      ドZ合同会社
          太陽光発電所
                                     ンフラ2号合同会
                                              （発電設備)
                      （発電設備）ブルーエナジー
                                     社
                      ブリッジファンドZ合同会社
                                              2020年8月21日
                      （土地）個人
                                              （地上権）
                                     （地上権者、発電
                      （地上権者）ブルーエナジー
                                              2020年8月21日
                                                       （非開示）
          岩手胆沢郡金ヶ崎町                          設備）リニューア
                      ブリッジファンドX合同会社
       S-50
     取
                                                        （注4）
          太陽光発電所                          ブルインフラ2号
                                              （発電設備)
                      （発電設備）ブルーエナジー
     得
                                     合同会社
                      ブリッジファンドX合同会社
                                              2020年8月21日
     予
                      （土地）株式会社（名称非開
     定
                      示）、有限会社（名称非開
                                              （賃借権）
                                     （賃借権者、発電
     資
                      示）、個人
                                              2020年8月21日
                                                       （非開示）
          千葉成田市山之作                          設備）リニューア
     産
                      （賃借権者）ブルーエナジー
       S-51
                                                        （注4）
          太陽光発電所                          ブルインフラ2号
                      ブリッジファンドV合同会社
                                     合同会社
                                              （発電設備)
                      （発電設備）ブルーエナジー
                      ブリッジファンドV合同会社
                                              2020年8月21日
                                              （所有権）
                      （土地）株式会社（名称非開
                                     （土地、発電設
                                              2019年5月9日
                      示）
          神奈川横須賀市須軽谷                          備）リニューアブ
                                              2019年7月10日
       S-52                                                 494
          太陽光発電所                          ル・ジャパン株式
                                              （発電設備)
                                     会社
                      （発電設備）新設
                                              2019年11月27日
                      （土地）リニューアブル・
                      ジャパン株式会社                        （地上権）
                                     （地上権者、発電
                      （地上権者）合同会社（名称
                                              2018年9月28日
                                                       （非開示）
          静岡伊豆の国市浮橋
       S-53
                                     設備）東急不動産
                      非開示）                                 （注5）
          太陽光発電所
                                     株式会社
                      （発電設備）合同会社（名称                        （発電設備)
                      非開示）
                                              2018年9月28日
                      （土地）株式会社（名称非開
                      示）                        （地上権）
                                     （地上権者、発電
                      （地上権者）ブルーエナジー                        2020年8月21日
                                                       （非開示）
          兵庫加西市畑町                          設備）リニューア
       S-54
                                                        （注4）
                      ブリッジファンドZ合同会社
          太陽光発電所                          ブルインフラ1号
                                     合同会社
                                              （発電設備)
                      （発電設備）ブルーエナジー
                      ブリッジファンドZ合同会社
                                              2020年8月21日
                                 88/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                          前々所有者
                                       前所有者
                        （現地上権設定者）
                                                       取得価額
                                     （前地上権者）
       物件                                         取得時期
                         （前々地上権者）                               （百万
              物件名称
                                                （注3）
                                     （前賃借権者）
       番号
                                                        円）
                         （前々賃借権者）
                                       （注2）
                            （注1）
                      （土地）株式会社（名称非開
                                     （地上権者、発電
                      示）
                                              （地上権）
                                     設備）ブルーエナ
                      （地上権者）合同会社
                                              2019年12月24日
          福岡朝倉市牛木A・B
                                                       （非開示）
       S-55
                                     ジーブリッジファ
                                                        （注4）
                      MERCHANT     ENERGY第十
          太陽光発電所
                                     ンドデルタ合同会
                      （発電設備）合同会社                        （発電設備)
                                     社
                      MERCHANT     ENERGY第十
                                              2019年12月24日
          （注1）「前々所有者（現地上権設定者）（前々地上権者）（前々賃借権者）」は、本投資法人による取得後の前々所有者（現地
             上権設定者）（前々地上権者）（前々賃借権者）を記載しています。また、前々所有者、現地上権設定者、前々地上権者
             又は前々賃借権者より名称の開示の同意が得られない土地又は発電設備については、「名称非開示」としています。
          （注2）「前所有者（前地上権者）（前賃借権者）」は、本投資法人による取得後の前所有者（前地上権者）（前賃借権者）を記
             載しています。
          （注3）「取得時期」は、土地については前所有者（前地上権者）（前賃借権者）による所有権取得日又は地上権設定日若しくは
             地上権取得日を、発電設備については取得日又は設備新設日を記載しています。
          （注4）前所有者（前地上権者）（前賃借権者）又は前々所有者（現地上権設定者）（前々地上権者）（前々賃借権者）より開示
             の同意が得られないため非開示としています。
          （注5）前所有者が1年を超えて物件を所有しているため非開示としています。
                                 89/250















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
       ３　ポートフォリオの概況
         　以下は、取得予定資産を全て取得した場合における本投資法人のポートフォリオの概況を示
         したものです。
         （イ）地域別分散
                        取得（予定）価格           比率（％）         パネル出力        パネル出力比率
        地域区分          物件数
                         （百万円）          （注1）       （kWh）    （注2）      （％）   （注3）
      東北地方    （注4）
                            11,424          27.2      30,729.02            28.1
                   12件
      近畿地方    （注5）
                             8,349         19.9      21,991.15            20.1
                   14件
      九州地方    （注6）
                             7,611         18.1      19,355.82            17.7
                   8件
                             6,171         14.7      16,790.97            15.4
      北海道地方             10件
      関東地方    （注7）
                             4,517         10.8      10,810.80             9.9
                   6件
      中部地方    （注8）
                             2,259          5.4      5,847.08            5.4
                   3件
      四国地方    （注9）
                              885         2.1      2,002.00            1.8
                   1件
      中国地方    （注10）
                              765         1.8      1,680.00            1.5
                   1件
                            41,981         100.0      109,206.84            100.0
         合計         55件
          （注1）「比率」は、取得済資産及び取得予定資産の取得（予定）価格の総額に対する、各項目に対応する取得済資産及び取得予
             定資産の取得（予定）価格合計の割合を記載しています。別途記載する場合を除き、以下本「3                                     ポートフォリオの概況」
             について同じです。
          （注2）参照有価証券報告書「第一部               ファンド情報      第1  ファンドの状況　5        運用状況    (2)  投資資産　③　その他投資資産の主
             要なもの　（ロ）　設備・施設の概要　b.　発電設備の概要」及び前記「2                             取得済資産及び取得予定資産の概要　（ロ）
             取得予定資産の設備・施設の概要　ｂ．発電設備の概要」記載のパネル出力を用いています。
          （注3）「パネル出力比率」は、パネル出力の合計に対する、各項目に対応する取得済資産及び取得予定資産のパネル出力の合計
             の割合を記載しています。
          （注4）「東北地方」とは、岩手県、宮城県、青森県、秋田県、山形県及び福島県をいいます。
          （注5）「近畿地方」とは、三重県、京都府、大阪府、滋賀県、兵庫県、和歌山県及び奈良県をいいます。
          （注6）「九州地方」とは、福岡県、佐賀県、長崎県、熊本県、大分県、宮崎県及び鹿児島県をいいます。
          （注7）「関東地方」とは、茨城県、栃木県、群馬県、埼玉県、千葉県、東京都及び神奈川県をいいます。
          （注8）「中部地方」とは、新潟県、富山県、石川県、福井県、山梨県、長野県、岐阜県、静岡県及び愛知県をいいます。
          （注9）「四国地方」とは、高知県、徳島県、香川県及び愛媛県をいいます。
          （注10）「中国地方」とは、岡山県、鳥取県、島根県、広島県及び山口県をいいます。
         （ロ）アセット区分別分散

                          取得（予定）価格（百万円）                      比率（％）
          分類         物件数
                                      41,981                  100.0
      太陽光発電設備等              55件
                    －                    －                 －
      その他
                                      41,981                  100.0
          合計          55件
         （ハ）稼働年数別分散

        稼働年数    （注）               取得（予定）価格（百万円）                      比率（％）
                   物件数
                                      41,547                  99.0
      2年以上              54件
                                        434                 1.0
      1年以上2年未満               1件
                                        －                 －
      1年未満              －件
                                      41,981                  100.0
          合計          55件
          （注）   「稼働年数」は、供給開始日から取得予定資産に係る取得予定日までの稼働年数を記載しています。
                                 90/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ニ）契約スキーム及び契約期間別分散
                残存賃貸期間      （注）
                                 取得（予定）価格（百万円）                  比率（％）
      契約スキーム                     物件数
                             －                －            －
                   10年以内
                                           41,981             100.0
      賃貸            10年超20年以内           55件
                             －                －            －
                   20年超
                    ―         －                －            －
      賃貸以外
                                           41,981             100.0
               合計              55件
          （注）「残存賃貸期間」は、取得予定資産に係る取得予定日から賃貸借契約に定める賃貸期間満了日までの賃貸期間を記載して
             います。
         （ホ）オペレーター別分散

                               取得（予定）価格（百万円）                   比率（％）
          オペレーター名              物件数
                                          41,981              100.0
      リニューアブル・ジャパン株式会社                    55件
                                          41,981              100.0
             合計            55件
         （へ）買取電気事業者別分散

          買取電気事業者名        （注）
                                 取得（予定）価格（百万円）                  比率（％）
                           物件数
                                           11,424             27.2
      東北電力株式会社                      12件
                                            7,611             18.1
      九州電力株式会社                      8件
                                            6,429             15.3
      中部電力株式会社                      13件
                                            6,171             14.7
      北海道電力株式会社                      10件
                                            5,587             13.3
      東京電力エナジーパートナー株式会社                      7件
                                            3,109             7.4
      関西電力株式会社                      3件
                                             885            2.1
      四国電力株式会社                      1件
                                             765            1.8
      中国電力株式会社                      1件
                                           41,981             100.0
              合計             55件
          （注）   参照有価証券報告書「第一部            ファンド情報　第1        ファンドの状況　5        運用状況　(2)      投資資産　③      その他投資資産の主
             要なもの　（ハ）　特定契約の内容」及び前記「2                    取得済資産及び取得予定資産の概要　（ハ）                  取得予定資産の特定契
             約の内容」記載のとおり、本書の日付現在、岡山高梁太陽光発電所については、中国電力株式会社に加えて、株式会社エ
             ナリス・パワー・マーケティングも買取電気事業者ですが、ここでは、中国電力株式会社を買取電気事業者として記載し
             ています。
                                 91/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ト）パネルメーカー別分散
                                       取得（予定）価格
                                                    比率（％）
            パネルメーカー                  物件数
                                         （百万円）
      Yingli    Green   Energy    Holding    Company
                                              9,356           22.3
                               11件
      Limited
      JA  solar   Technology.,       Ltd                             4,017           9.6
                               4件
                                              3,481           8.3
      ハンファQセルズジャパン株式会社                         3件
      トリナ・ソーラー・ジャパン・エナジー
                                             10,741           25.6
                               17件
      株式会社
                                              2,509           6.0
      ジンコソーラージャパン株式会社                         4件
                                              1,487           3.5
      アンフィニ株式会社                         2件
                                              3,185           7.6
      シャープ株式会社                         4件
      REC  Solar   Japan株式会社                                   1,476           3.5
                               1件
                                              1,050           2.5

      株式会社東芝                         1件
                                               596          1.4

      京セラ株式会社                         1件
                                               469          1.1
      三菱電機株式会社                         1件
      S-Energy     Co.,   Ltd.                                  875          2.1
                               2件
      カナディアン・ソーラー・ジャパン
                                               390          0.9
                               1件
      株式会社
                                               558          1.3
      レネソーラ・ジャパン株式会社                         2件
      Phono   Solar   Technology      Co.,   Ltd                          1,790           4.3

                               1件
                                             41,981           100.0
              合計                55件
         （チ）パネル出力水準別分散

          パネル出力水準       （注1）           パネル出力（kW）        （注1）        比率（％）     （注2）
                                     30,543.74               28.0

      3MW以上
                                     41,116.93               37.7
      2MW以上3MW未満
                                     32,491.70               29.8
      1MW以上2MW未満
      1MW未満h                               5,054.47               4.6
                                    109,206.84               100.0

              合計
          （注1）参照有価証券報告書「第一部               ファンド情報　第1        ファンドの状況　5        運用状況　(2)      投資資産　③      その他投資資産の主
             要なもの　（ロ）　設備・施設の概要　ｂ.発電設備の概要」及び前記「2　取得済資産及び取得予定資産の概要　（ロ）
             取得予定資産の設備・施設の概要　ｂ．発電設備の概要」記載のパネル出力を用いています。
          （注2）「比率」は、パネル出力の合計に対する、各項目に対応する取得済資産及び取得予定資産のパネル出力の合計の割合を記
             載しています。
                                 92/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
       ４　取得予定資産及び取得済資産の個別の概要
         　以下の表は、本投資法人が取得を予定する各取得予定資産及び各取得済資産の概要を個別に
         表にまとめたものです（以下「個別物件表」といいます。）。かかる個別物件表をご参照いた
         だくに際し、そこで用いられる用語は以下のとおりです。個別物件表はかかる用語の説明と併
         せてご参照ください。
         　なお、時点の注記がないものについては、原則として、2020年11月30日現在の状況を記載し
         ています。
         （イ）「所在地」について

          「所在地」は、各取得予定資産及び各取得済資産に係る太陽光発電設備が設置されている土
         地（複数ある場合にはそのうちの一つ）の登記簿上の記載に基づいて記載しています。
         （ロ）「取得予定価格」及び「取得価格」について

          「取得予定価格」は、各取得予定資産の売買契約に定める売買金額（資産取得に関する業務
         委託報酬等の取得経費、固定資産税、都市計画税、消費税等相当額及びその他手数料等を除き
         ます。）を、「取得価格」は、各取得済資産の売買契約に定める売買金額（資産取得に関する
         業務委託報酬等の取得経費、固定資産税、都市計画税、消費税等相当額及びその他手数料等を
         除きます。）を、それぞれ記載しています。
         （ハ）「特定契約の概要」について

          ・「特定契約の概要」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における特定契約の内容を
            記載しています。
          ・「認定事業者」、「買取電気事業者」、「買取価格」及び「受給期間満了日」は、取得予
            定日において効力を有する予定の特定契約の内容を記載しています。なお、「買取価格」
            は、特定契約上において当該買取電気事業者が電力を購入する際の1kWh当たりの電力量料
            金単価として規定された価格を指すものとし、消費税及び地方消費税の額に相当する額を
            除いた額を記載しています。
         （ニ）「O&M業者」について

          「O&M業者」は、各取得予定資産については取得予定日において、主要なO&M業務に関して有
         効なO&M契約を締結する予定の業者を、各取得済資産については主要なO&M業務に関して有効な
         O&M契約を締結している業者を、それぞれ記載しています。
          ただし、リニューアブル・ジャパン株式会社がオペレーターとなる場合又はオペレーターと
         なっている場合は、オペレーターとして行う業務にO&M業務が含まれるため、O&M業者の欄に
         は、リニューアブル・ジャパン株式会社を記載しています。
         （ホ）「土地」について

          ・「地番」は、登記簿上の記載に基づいて記載しています。
          ・「権利形態」は、各取得予定資産については各取得予定資産に係る太陽光発電設備が設置
            されている土地に関して本投資法人が保有する予定の権利の種類を、各取得済資産につい
            ては各取得済資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地に関して本投資法人が保有
            している権利の種類を、それぞれ記載しています。
          ・「面積（㎡）」は、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合がありま
            す。
          ・「用途地域」は、都市計画法（昭和43年法律第100号。その後の改正を含みます。以下
            「都市計画法」といいます。）第8条第1項第1号に掲げる用途地域の種類又は都市計画法
            第7条に掲げる区域区分の種類を記載しています。また、都市計画区域に指定されている
            が都市計画法第7条に掲げる区域区分がなされていないものは「非線引都市計画区域」、
            都市計画区域に指定されていないものは「都市計画区域外」とそれぞれ記載しています。
         （ヘ）「設備」について

          ・「権利形態」は、各取得予定資産については各取得予定資産に係る太陽光発電設備に関し
            て本投資法人が保有する予定の権利の種類を、各取得済資産については各取得済資産に係
            る太陽光発電設備に関して本投資法人が保有している権利の種類を、それぞれ記載してい
            ます。
                                 93/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ・「架台基礎構造」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会
            社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産及び各取得済資産に
            係る太陽光発電設備におけるモジュール架台基礎構造を記載しています。
          ・「パネルの種類」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会
            社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産及び各取得済資産に
            係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの発電素子を記載しています。
          ・「パネル出力」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社
            作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産及び各取得済資産に係
            る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。
          ・「想定年間発電電力量」及び「想定設備利用率」は、近傍気象官署における20年間の日射
            量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50の数値として
            イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカル
            レポート」に記載された、各取得予定資産及び各取得済資産に係る太陽光発電設備につい
            ての各年目の発電電力量と設備利用率のうち、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の数
            値を記載しています。したがって、当該数値は、本書において記載されている過去の一定
            時点における各発電所の実際の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及び設備利用率
            水準とは必ずしも一致するものではなく、また、将来における実際の発電量及び設備利用
            率水準又は本投資法人が予測する将来における発電量及び設備利用率水準と一致しない可
            能性があります。なお、太陽光発電設備の使用期間の経過に従い、発電電力量は減少し、
            設備利用率は低下することが想定されています。
         （ト）「特記事項」について

          「特記事項」の記載については、原則として、2020年11月30日現在の情報をもとに、個々の
         資産の権利関係や利用等で重要と考えられる事項のほか、当該資産の評価額、収益性、処分性
         への影響度を考慮して重要と考えられる事項に関して記載しています。
         （チ）「地上権の概要」及び「土地の賃借権の概要」について

          「地上権の概要」及び「土地の賃借権の概要」については、各取得予定資産については本投
         資法人による取得の時点において、各取得済資産については2020年11月30日現在において、有
         効な地上権設定契約又は賃貸借契約の内容を記載しています。
         （リ）「地役権の概要」について

          「地役権の概要」については、各取得予定資産については本投資法人による取得の時点にお
         いて、各取得済資産については2020年11月30日現在において、有効な地役権の内容を記載して
         います。
         （ヌ）「基本賃料の内訳」について

          「基本賃料の内訳」は、賃貸借契約に定める各年目の基本賃料の金額を、発電所ごとの各年
         目の予想発電収入額に応じて按分した金額を記載しています。
         （ル）「バリュエーションレポートの概要」について

          「バリュエーションレポートの概要」は、各取得予定資産について、本投資法人が、投信法
         等の諸法令、一般社団法人投資信託協会（以下「投信協会」といいます。）の定める諸規則並
         びに本投資法人の規約に定める資産評価の方法及び基準に基づき、PwCサステナビリティ合同
         会社に各取得予定資産の価格評価を委託し作成された各バリュエーションレポートの概要を記
         載しています。
          当該各価格評価は、一定時点における評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当性、正
         確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
          なお、価格評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社と
         の間には、特別の利害関係はありません。
          また、評価機関の位置付け及び責任は以下のとおりです。
          ・評価機関の評価業務は保証業務に該当せず、評価機関は評価額について何ら保証するもの
            ではありません。
          ・評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人の責任に
            より投資家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対していかなる義務・責
            任も負いません。
                                 94/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ・評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたものを利用
            し、評価機関はその内容の真実性・正確性・網羅性について検証等の義務を負っていませ
            ん。
         （ヲ）「不動産鑑定評価書の概要」について

          「不動産鑑定評価書の概要」は、各取得予定資産について、本投資法人が、不動産の鑑定評
         価に関する法律（昭和38年法律第152号。その後の改正を含みます。）並びに国土交通省の定
         める不動産鑑定評価基準及び不動産鑑定評価基準運用上の留意事項に基づき、一般財団法人日
         本不動産研究所、シービーアールイー株式会社又は株式会社谷澤総合鑑定所に各取得予定資産
         の土地の鑑定評価を委託し作成された各不動産鑑定評価書の概要を記載しています。当該各不
         動産鑑定評価は、一定時点における評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当性、正確性
         及び当該鑑定評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
          なお、不動産鑑定評価を行った一般財団法人日本不動産研究所、シービーアールイー株式会
         社及び株式会社谷澤総合鑑定所と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係
         はありません。
         （ワ）「本物件の特徴」について

          「本物件の特徴」は、各取得予定資産について、イー・アンド・イーソリューションズ株式
         会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」、PwCサステナビリティ合同会社作
         成の「バリュエーションレポート」及び一般財団法人日本不動産研究所、シービーアールイー
         株式会社又は株式会社谷澤総合鑑定所作成の「不動産鑑定評価書」の記載等に基づき、また、
         一部において本資産運用会社が入手した資料に基づいて、各取得予定資産の基本的性格、特
         徴、その所在する地域の特性等を記載しています。当該報告書等は、これらを作成した外部の
         専門家の一定時点における判断と意見に留まり、その内容の妥当性及び正確性等を保証するも
         のではありません。なお、当該報告書等の作成の時点後の環境変化等は反映されていません。
         （カ）「過年度の発電状況」について

          「過年度の発電状況」は、各取得予定資産について、各取得予定資産の現所有者等から提供
         を受けた数値及び情報を基に記載しています。「実績売電量」は、買取電気事業者が発行する
         「購入電力量のお知らせ」等の明細に記載された購入電力量に基づき、当該月の検針日に計量
         された電力量のうち単純な日数による日割にて計算した当該月内の電力量及び当該月の翌月の
         検針日に計量された電力量のうち単純な日数による日割にて計算した当該月内の電力量の合計
         額を記載しています。なお、かかる売電量の算出方法は、各取得予定資産を取得後に本投資法
         人が採用する方法とは異なる可能性があります。
          なお、過年度の発電状況は、将来の発電量を担保、保証又は予測するものではありません。
                                 95/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
    取得予定資産
           北海道上川郡川端町
      S-47
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           北海道上川郡上川町川端町
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           349,000千円
                                 買取電気事業者              北海道電力株式会社
                325百万円
                          特定契約
      発電所の評価価値
                ～393百万円          の概要                    40円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           15百万円
                                 受給期間満了日              2035年6月25日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,218.90kW
          地番       45番1　他8筆                   パネル出力
                                              1,192.506MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       25,244.33㎡                              1,140.037MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,051.790MWh
          用途地域       準工業地域                         20年度
                                設備
                                              11.17％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           10.68％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              9.85％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                             地上権の概要

                                        年額2,520千
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        円
     存続期間         2019年3月29日から2035年8月25日まで
              期間の満了の3か月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         地上権者は、3か月前の事前通知をもって、いつでも本契約を解除できます。
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                                 96/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         39,774千円          8年目         37,789千円         15年目         17,941千円
        2年目         39,565千円          9年目         37,444千円         16年目          5,898千円
        3年目         39,358千円         10年目         37,096千円         17年目          5,809千円
        4年目         39,127千円         11年目         36,772千円         18年目          5,720千円
        5年目         38,830千円         12年目         36,427千円         19年目          5,631千円
        6年目         38,482千円         13年目         36,079千円         20年目          5,548千円
                                                          －
        7年目         38,137千円         14年目         35,755千円         21年目
                        バリュエーションレポートの概要

      物件名称                          北海道上川郡川端町太陽光発電所
      評価価値                             325百万円～393百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     325百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                     398百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     219百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                     393百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

      物件名称                          北海道上川郡川端町太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     15百万円
      不動産鑑定評価機関                           一般財団法人日本不動産研究所
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                     343百万円
      （設備及び土地）
                            リスクフリーレートにリスクプレミアムを加算した投資用不動産の
                            基準利回りに太陽光発電事業及び対象不動産の個別要因に起因する
                      3.8％
      割引率
                            スプレッドを加減するとともに、参考指標及び発電事業者等へのヒ
                            アリング調査の結果も総合的に勘案して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     337百万円
      （設備及び土地）
                     4.80％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                 97/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は北海道上川郡上川町の北西に位置し、上川町役場から約500ｍ（道路距離）ほどのところに存しています。
      最寄り駅であるJR石北本線「上川」駅から南東へ約1.0㎞（道路距離）に位置しており、周辺は住宅街や田畑が広
      がっています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　上川
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　上川
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　上川
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　上川
      ＜日照時間＞

      上川の年間日照時間は1,464.9時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と比べて日照時間が短い地域で
      す。
      ＜風速＞

      上川における観測史上一位の日最大風速は2017年9月18日の16.8m/s、日最大瞬間風速は2017年4月18日の27.8m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      上川の1982年～2010年における最深積雪の平均値は93cm、1990年～2019年に記録された最大の最深積雪は137cmで
      す。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で1,501～3,000回、落雷日数で41～80
      日となっており、落雷リスクは中程度と推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               110,550kWh            33,120kWh            12,870kWh            9,900kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               68,240kWh            120,540kWh            136,530kWh            169,350kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               121,950kWh            180,060kWh            135,900kWh            129,900kWh
                                 98/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道函館市陣川町
      S-48
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           北海道函館市陣川町
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           746,000千円
                                 買取電気事業者              北海道電力株式会社
                650百万円
                          特定契約
      発電所の評価価値
                ～795百万円          の概要                    40円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           48百万円
                                 受給期間満了日              2035年2月5日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                91番5   他3筆                           2,163.20kW
          地番                          パネル出力
                                              2,375.452MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       43,033.00㎡                              2,270.935MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,095.148MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              12.54％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           11.98％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.06％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                             地上権の概要

                                        年額6,450千
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        円
     存続期間         2019年3月29日から2035年4月5日まで
              期間の満了の3か月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         地上権者は、3か月前の事前通知をもっていつでも本契約を解除できます。
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         81,583千円          8年目         77,541千円         15年目         17,188千円
        2年目         81,211千円          9年目         76,809千円         16年目         14,239千円
        3年目         80,755千円         10年目         76,160千円         17年目         14,062千円
        4年目         80,295千円         11年目         75,516千円         18年目         13,885千円
        5年目         79,571千円         12年目         74,783千円         19年目         13,708千円
        6年目         78,922千円         13年目         74,134千円         20年目         13,554千円
                                                          －
        7年目         78,190千円         14年目         73,490千円         21年目
                                 99/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
      物件名称                          北海道函館市陣川町太陽光発電所
      評価価値                             650百万円～795百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     650百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                     795百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     445百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                     798百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

      物件名称                          北海道函館市陣川町太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     48百万円
      不動産鑑定評価機関                           一般財団法人日本不動産研究所
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                     701百万円
      （設備及び土地）
                            リスクフリーレートにリスクプレミアムを加算した投資用不動産の
                            基準利回りに太陽光発電事業及び対象不動産の個別要因に起因する
                      3.7％
      割引率
                            スプレッドを加減するとともに、参考指標及び発電事業者等へのヒ
                            アリング調査の結果も総合的に勘案して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     542百万円
      （設備及び土地）
                     7.80％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                100/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は北海道函館市の南西に位置し、函館市役所から北海道道571号五稜郭公園線及び墓園線を経由し、約8.4㎞
      （道路距離）ほどのところに存しています。周辺には民家、田畑、工場なども見られます。函館空港からは北西側へ
      約10.3㎞（道路距離）、最寄り駅であるJR函館線・道南いさりび鉄道「五稜郭」駅からは北東へ約6.1㎞（道路距
      離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　函館
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　函館
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　函館
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　函館
      ＜日照時間＞

      函館の年間日照時間は1,748.0時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と比べて日照時間が短い地域で
      す。
      ＜風速＞

      函館における観測史上一位の日最大風速は1999年3月6日の24.7m/s、日最大瞬間風速は1999年9月25日の46.5m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      函館の1981年～2010年における最深積雪の平均値は45cm、1990年～2019年に記録された最大の最深積雪は91cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で501～1,500回、落雷日数で41～80日
      となっており、落雷リスクは比較的低いと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               185,510kWh            128,660kWh            44,770kWh            119,240kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               107,840kWh            244,670kWh            243,740kWh            267,540kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               268,860kWh            232,990kWh            214,880kWh            180,480kWh
                                101/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           岩手紫波郡紫波町
      S-49
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           岩手県紫波郡紫波町佐比内字正分沢
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           810,000千円
                                              東北電力ネットワーク
                                 買取電気事業者
                                              株式会社
                          特定契約
                746百万円
      発電所の評価価値
                          の概要
                ～945百万円                              40円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           23百万円
                                 受給期間満了日              2038年7月29日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                108番4    他4筆                           2,073.60kW
          地番                          パネル出力
                                              2,337.725MWh
          権利形態       地上権、賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       74,673.00㎡                              2,234.865MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,061.874MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              12.87％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.30％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.35％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本書の日付現在の所有者であるリニューアブルインフラ2号合同会社を占用
      許可取得者とする、太陽光発電所のケーブル埋設を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可
      に係る占用期間については2022年3月31日までとされ、期間満了後も引き続き占有しようとする時は、満了日の1か月
      前までに再度の申請が必要となります。本投資法人は、本投資法人の本物件の取得に伴い、当該道路占用許可をリ
      ニューアブルインフラ2号合同会社より承継する予定です。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本書の日付現在の所有者であるリニューアブルインフラ2号合同会社を占用
      許可取得者とする、道路横断管渠及び地下排水工を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可
      に係る占用期間については2025年3月31日までとされ、期間満了後も引き続き占有しようとする時は、満了日の1か月
      前までに再度の申請が必要となります。本投資法人は、本投資法人の本物件の取得に伴い、当該道路占用許可をリ
      ニューアブルインフラ2号合同会社より承継する予定です。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                                102/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             地上権の概要
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額16千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2017年9月1日から2041年8月31日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                             地上権の概要

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額85千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2017年9月1日から2041年8月31日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要

                                        年額3,299千
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        円
     存続期間         2019年3月29日から2039年7月30日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              2033年10月31日から30日以内に限り、当事者は相手方に対し、賃料の改定に関し、協議を申し入れ
     賃料改定
              ることができます。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要

                                        年額2,265
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2039年7月30日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         82,248千円          8年目         79,069千円         15年目         74,358千円
        2年目         81,795千円          9年目         78,377千円         16年目         73,666千円
        3年目         81,342千円         10年目         77,710千円         17年目         73,031千円
        4年目         80,889千円         11年目         77,018千円         18年目         45,914千円
        5年目         80,469千円         12年目         76,351千円         19年目         14,450千円
        6年目         80,074千円         13年目         75,659千円         20年目         14,275千円
                                                          －
        7年目         79,621千円         14年目         75,025千円         21年目
                                103/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
      物件名称                           岩手紫波郡紫波町太陽光発電所
      評価価値                             746百万円～945百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     746百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                     945百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     533百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                     955百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

      物件名称                           岩手紫波郡紫波町太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     23百万円
      不動産鑑定評価機関                           シービーアールイー株式会社
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                     804百万円
      （設備及び土地）
                            リスクプレミアムの積み上げによる割引率及び投資家ヒアリング等
                      4.1％
      割引率                       による期待割引率並びに太陽光発電設備の立地、築年、稼働状況、
                            契約条件等を総合的に考慮して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     387百万円
      （設備及び土地）
                     2.89％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                104/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は紫波郡紫波町の中心付近に位置し、紫波町役場から県道25号を経由し、約11.5㎞（道路距離）ほどのところ
      に存しています。本発電所は山間部にあり、周辺には田畑が広がっており、民家もみられます。最寄り駅であるJR東
      北本線「紫波中央」駅からは南東へ約10.8㎞（道路距離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　大迫
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　大迫
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　大迫
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　盛岡
      ＜日照時間＞

      大迫の年間日照時間は1,408.6時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と比べて日照時間が短い地域で
      す。
      ＜風速＞

      大迫における観測史上一位の日最大風速は2010年4月14日の11.2m/s、日最大瞬間風速は2017年4月13日の24.3m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      盛岡の1981年～2010年における最深積雪の平均値は39cm、1990年～2019年に記録された最大の最深積雪は76cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で1,501～3,000回、落雷日数で41～80
      日となっており、落雷リスクは中程度と推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               191,136kWh            142,272kWh            97,968kWh            121,152kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               110,640kWh            169,320kWh            251,976kWh            222,672kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               331,896kWh            160,896kWh            234.288kWh            208,776kWh
                                105/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           岩手胆沢郡金ヶ崎町
      S-50
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           岩手県胆沢郡金ヶ崎町西根高谷野原
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           697,000千円
                                 買取電気事業者              東北電力株式会社
                664百万円
                          特定契約
      発電所の評価価値
                ～816百万円          の概要                    40円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           35百万円
                                 受給期間満了日              2035年3月30日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                79番1721     他5筆                          2,129.76kW
          地番                          パネル出力
                                              2,324.099MWh
          権利形態       地上権、地役権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       35,440.03㎡                              2,221.839MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,049.857MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              12.46％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           11.91％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              10.99％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の農業用排水路について、本書の日付現在の所有者であるリニューアブルインフラ2号合同会社
      を使用許可取得者とする、太陽光発電所の出入り口としての使用を目的とした使用許可を岩手中部土地改良区から取
      得しています。なお、使用許可に係る使用期間については1年毎の更新とされています。本投資法人は、本投資法人
      の本物件の取得に伴い、本投資法人を使用許可者とする名義変更手続を行う予定です。
     ・本物件の土地の一部（地番1868）について、本投資法人が取得する地上権に優先して、岩手中部土地改良区を地上権
      者とする、地中に埋設した農業用かんがい用水コンクリート管施設を目的とした地上権が設定されています。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                             地上権の概要

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額19千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年3月31日から2039年3月30日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                                106/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             地上権の概要
                                        年額3,513千
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       955千円
                                        円
     存続期間         2019年3月12日から2039年3月30日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                             地上権の概要

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額5千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2019年3月12日から2039年3月30日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                             地役権の概要

     要役地         本物件の土地
     承役地         隣接地
     目的         通行
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         79,981千円          8年目         76,055千円         15年目         20,677千円
        2年目         79,603千円          9年目         75,353千円         16年目         14,049千円
        3年目         79,171千円         10年目         74,704千円         17年目         13,876千円
        4年目         78,720千円         11年目         74,073千円         18年目         13,702千円
        5年目         78,056千円         12年目         73,371千円         19年目         13,529千円
        6年目         77,406千円         13年目         72,722千円         20年目         13,375千円
                                                          －
        7年目         76,704千円         14年目         72,092千円         21年目
                                107/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
      物件名称                          岩手胆沢郡金ヶ崎町太陽光発電所
      評価価値                             664百万円～816百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     664百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                     816百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     461百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                     827百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

      物件名称                          岩手胆沢郡金ヶ崎町太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     35百万円
      不動産鑑定評価機関                           シービーアールイー株式会社
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                     707百万円
      （設備及び土地）
                            リスクプレミアムの積み上げによる割引率及び投資家ヒアリング等
                      4.0％
      割引率                       による期待割引率並びに太陽光発電設備の立地、築年、稼働状況、
                            契約条件等を総合的に考慮して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     362百万円
      （設備及び土地）
                     5.04％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                108/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は胆沢郡金ヶ崎町の中心付近に位置し、金ヶ崎町役場から県道196号を経由し、約7.3㎞（道路距離）ほどのと
      ころに存しています。本発電所の周辺には田畑が広がっており、民家や工場もみられます。最寄り駅であるJR東北本
      線「金ヶ崎」駅からは北西へ約6.7㎞（道路距離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　若柳
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　若柳
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　若柳
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　北上
      ＜日照時間＞

      若柳の年間日照時間は1,469.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と比べて日照時間が短い地域で
      す。
      ＜風速＞

      若柳における観測史上一位の日最大風速は2018年3月2日の19.8m/s、日最大瞬間風速は2018年3月2日の29.5m/sです。
      ＜積雪深＞

      北上の1984年～2010年における最深積雪の平均値は35cm、1990年～2019年に記録された最大の最深積雪は68cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で501～1,500回、落雷日数で41～80日
      となっており、落雷リスクは比較的いと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               227,970kWh            173,670kWh            106,960kWh            114,440kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               107,570kWh            127,870kWh            237,540kWh            273,660kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               231,130kWh            257,520kWh            158,370kWh            232,180kWh
                                109/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           千葉成田市山之作
      S-51
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           千葉県成田市山之作字勢上
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           349,000千円
                                              東京電力エナジー
                                 買取電気事業者
                                              パートナー株式会社
                          特定契約
                324百万円
      発電所の評価価値
                          の概要
                ～398百万円                              40円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           28百万円
                                 受給期間満了日              2035年3月24日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,077.12kW
          地番       441番1　他15筆                   パネル出力
                                              1,279.118MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       21,656.74㎡                              1,222.836MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,128.183MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              13.56％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.96％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.96％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                           土地の賃借権の概要①

                                        年額1,410
     賃貸人         法人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年6月28日から2036年3月24日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要②

                                        年額3,773
     賃貸人         法人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年6月28日から2036年3月24日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                                110/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                           土地の賃借権の概要③
                                        年額200
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年7月1日から2036年3月24日まで
              期間の満了の6か月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したもの
     契約更新
              とみなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         44,172千円          8年目         42,014千円         15年目         12,328千円
        2年目         43,963千円          9年目         41,628千円         16年目          7,882千円
        3年目         43,726千円         10年目         41,270千円         17年目          7,787千円
        4年目         43,478千円         11年目         40,923千円         18年目          7,691千円
        5年目         43,116千円         12年目         40,538千円         19年目          7,596千円
        6年目         42,757千円         13年目         40,179千円         20年目          7,511千円
                                                          －
        7年目         42,372千円         14年目         39,832千円         21年目
                        バリュエーションレポートの概要

      物件名称                           千葉成田市山之作太陽光発電所
      評価価値                             324百万円～398百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     324百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                     398百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     246百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                     440百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                                111/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
      物件名称                           千葉成田市山之作太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     28百万円
      不動産鑑定評価機関                           一般財団法人日本不動産研究所
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                     353百万円
      （設備及び土地）
                            リスクフリーレートにリスクプレミアムを加算した投資用不動産の
                            基準利回りに太陽光発電事業及び対象不動産の個別要因に起因する
                      3.8％
      割引率
                            スプレッドを加減するとともに、参考指標及び発電事業者等へのヒ
                            アリング調査の結果も総合的に勘案して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     298百万円
      （設備及び土地）
                     8.90％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                112/250















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は成田市の南に位置し、成田市役所から国道51号及び県道44号を経由し、約3.4㎞（道路距離）ほどのところ
      に存しています。本発電所の西側は住宅、商業施設がある住宅エリア、東側には成田空港、ホテルが存在する地域と
      なっています。最寄り駅であるJR成田線「成田」駅からは東へ約3.4㎞（道路距離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　佐倉
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　佐倉
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　佐倉
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　千葉
      ＜日照時間＞

      佐倉の年間日照時間は1,831.6時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の地域です。
      ＜風速＞

      佐倉における観測史上一位の日最大風速は1991年9月28日の19.0m/s、日最大瞬間風速は2019年9月9日の33.9m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      千葉の1981年～2010年における最深積雪の平均値は5cm、1990年～2019年に記録された最大の最深積雪は33cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で501～1,500回、落雷日数で41～80日
      となっており、落雷リスクは比較的低いと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               85,750kWh            85,046kWh            58,771kWh            71,129kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               101,928kWh            104,794kWh            120,938kWh            127,522kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               123,725kWh            80,290kWh            140,028kWh            102,506kWh
                                113/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           神奈川横須賀市須軽谷
      S-52
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           神奈川県横須賀市須軽谷字鶴郷
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           434,000千円
                                              東京電力エナジー
                                 買取電気事業者
                                              パートナー株式会社
                          特定契約
                352百万円
      発電所の評価価値
                          の概要
                ～462百万円                              32円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           21百万円
                                 受給期間満了日              2039年12月8日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,222.98kW
          地番       14番3　他30筆                   パネル出力
                                              1,450.140MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       12,592.00㎡                              1,384.884MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,312.377MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              13.54％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.93％
                スクリュー型杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.25％
                単結晶                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部について、横須賀市が水道施設用地及び公共下水道敷を目的とする賃借権を有しています。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                             地上権の概要

              リニューア
              ブル・ジャ                           年額4,389千
     地上権設定者               地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
              パン株式会                           円
              社
     存続期間         2021年2月1日から2041年1月31日まで
              期間の満了の3か月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         規定なし
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         41,138千円          8年目         39,564千円         15年目         37,990千円
        2年目         40,913千円          9年目         39,339千円         16年目         37,765千円
        3年目         40,688千円         10年目         39,114千円         17年目         37,540千円
        4年目         40,463千円         11年目         38,889千円         18年目         37,316千円
        5年目         40,238千円         12年目         38,665千円         19年目         35,459千円
        6年目         40,013千円         13年目         38,440千円         20年目         10,318千円
                                                          －
        7年目         39,789千円         14年目         38,215千円         21年目
                                114/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
      物件名称                          神奈川横須賀市須軽谷太陽光発電所
      評価価値                             352百万円～462百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     352百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                     462百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     284百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                     509百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

      物件名称                          神奈川横須賀市須軽谷太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     21百万円
      不動産鑑定評価機関                           一般財団法人日本不動産研究所
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                     423百万円
      （設備及び土地）
                            リスクフリーレートにリスクプレミアムを加算した投資用不動産の
                            基準利回りに太陽光発電事業及び対象不動産の個別要因に起因する
                      3.7％
      割引率
                            スプレッドを加減するとともに、参考指標及び発電事業者等へのヒ
                            アリング調査の結果も総合的に勘案して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     396百万円
      （設備及び土地）
                     5.70％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                115/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は横須賀市の南に位置し、横須賀市役所から県道26号を経由し、約11.1㎞（道路距離）ほどのところに存して
      います。本発電所の北側は山林が広がっており、南側は田畑、住宅が存在する地域となっております。最寄り駅であ
      る京急急行電鉄久里浜線「津久井浜」駅からは北へ約2.7㎞（道路距離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　三浦
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　三浦
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　東京
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　横浜
      ＜日照時間＞

      三浦の年間日照時間は2,051.1時間であり、県庁所在地の全国平均（1.896.5時間）と比べて日照時間の長い地域で
      す。
      ＜風速＞

      三浦における観測史上一位の日最大風速は2014年10月6日の22.1m/s、日最大瞬間風速は2019年9月9日の41.7m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      横浜の1981年～2010年における最深積雪の平均値は8cm、1962年以降で記録された最大の最深積雪は37cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で501～1,500回、落雷日数で41～80日
      となっており、落雷リスクは比較的低いと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
                －kWh            －kWh            －kWh           70,157kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               98,674kWh            124,392kWh            143,165kWh            184,469kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               167,371kWh            146,198kWh            114,526kWh            190,709kWh
                                116/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           静岡伊豆の国市浮橋
      S-53
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           静岡県伊豆の国市浮橋字西ノ峯
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           1,070,000千円
                                              東京電力エナジー
                                 買取電気事業者
                                              パートナー株式会社
                          特定契約
                910百万円
      発電所の評価価値
                          の概要
                ～1,103百万円                              32円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           228百万円
                                 受給期間満了日              2037年4月27日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              2,949.98kW
          地番       818番　他82筆                   パネル出力
                                              3,589.972MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       151,563.57㎡                              3,432.014MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              3,198.666MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              13.89％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.28％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.38％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、東急不動産株式会社を占用許可取得者とする、地中埋設管及び排水溝・排水
      管による占有を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期間については2021年3
      月31日までとされ、期間満了後も引き続き占有しようとする時は、満了日の1か月前までに再度の申請が必要となり
      ます。本投資法人は、本投資法人の本物件の取得に伴い、当該道路占用許可を東急不動産株式会社より承継する予定
      です。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                                117/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要①
                                        年額4,462千
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        円
     存続期間         2017年7月28日から2037年4月30日まで
              期間の満了の3か月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
              やむを得ない事情又は法令の変更その他の事情による採算の悪化等により、事業を実施又は継続す
              ることが困難となった場合、及び電気事業者との契約の終了等により、事業が終了した場合には、
              地上権者は、土地所有者に対し書面で通知することにより、契約を解約することができるとされて
              います。この場合、土地所有者は地上権者に対し何らの損害賠償を請求することはできないものと
     中途解約         されています。
              上記に定める場合のほか、地上権者は、土地の面積が事業に過大と認めるときは、土地所有者に対
              し書面で通知することにより、土地の一部について、いつでも地上権を解除することができるとさ
              れています。その場合には、解除された部分の面積に応じて地代は減額されるものとされていま
              す。
     譲渡承諾         地上権設定者は地上権者が地上権を第三者に譲渡等行うことに承諾しています。
                            地上権の概要②

     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代       年額41千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2017年7月28日から2037年4月30日まで
              期間の満了の3か月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
              やむを得ない事情又は法令の変更その他の事情による採算の悪化等により、事業を実施又は継続す
              ることが困難となった場合、及び電気事業者との契約の終了等により、事業が終了した場合には、
              地上権者は、土地所有者に対し書面で通知することにより、契約を解約することができるとされて
              います。この場合、土地所有者は地上権者に対し何らの損害賠償を請求することはできないものと
     中途解約         されています。
              上記に定める場合のほか、地上権者は、土地の面積が事業に過大と認めるときは、土地所有者に対
              し書面で通知することにより、土地の一部について、いつでも地上権を解除することができるとさ
              れています。その場合には、解除された部分の面積に応じて地代は減額されるものとされていま
              す。
     譲渡承諾         地上権設定者は地上権者が地上権を第三者に譲渡等行うことに承諾しています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目        101,714千円          8年目         97,632千円         15年目         92,547千円
        2年目        101,158千円          9年目         96,888千円         16年目         91,843千円
        3年目        100,601千円          10年目         96,109千円         17年目         41,154千円
        4年目        100,120千円          11年目         95,405千円         18年目         26,155千円
        5年目         99,600千円         12年目         94,662千円         19年目         25,899千円
        6年目         99,043千円         13年目         93,958千円         20年目         25,657千円
                                                          －
        7年目         98,335千円         14年目         93,290千円         21年目
                                118/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
      物件名称                          静岡伊豆の国市浮橋太陽光発電所
      評価価値                            910百万円～1,103百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     910百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                    1,136百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     616百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                    1,103百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

      物件名称                          静岡伊豆の国市浮橋太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     228百万円
      不動産鑑定評価機関                            株式会社谷澤総合鑑定所
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                    1,010百万円
      （設備及び土地）
                            投資家等へのアンケート調査を中心に、金融資産の利回りからの積
                            上げ法等を勘案のうえ太陽光発電施設のベース利回りを定め、当該
                      3.8％
      割引率
                            ベース利回りに対象不動産に係る個別リスクを加算することにより
                            査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     916百万円
      （設備及び土地）
                     22.60％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                119/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は伊豆の国市の南に位置し、伊豆の国市役所から国道414号及び県道19号を経由し、約9.7㎞（道路距離）ほど
      のところに存しています。本発電所は山間部に位置し、周辺には田畑や集落がみられます。最寄り駅である伊豆箱根
      鉄道駿豆線「田京」駅からは東へ約7.0㎞（道路距離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　三島
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　三島
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　三島
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　三島
      ＜日照時間＞

      三島の年間日照時間は1,952.7時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の地域です。
      ＜風速＞

      三島における観測史上一位の日最大風速は2004年12月5日の17.8m/s、日最大瞬間風速は2005年8月25日の39.9m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      三島における1990年以降に記録された最大の最深積雪は7cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で1,501～3.000回、落雷日数で41～80
      日となっており、落雷リスクは中程度と推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               322,752kWh            228,780kWh            242,796kWh            200,450kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               123,024kWh            148,174kWh            177,154kWh            223,733kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               283,495kWh            316,610kWh            249,893kWh            426,036kWh
                                120/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           兵庫加西市畑町
      S-54
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           兵庫県加西市畑町字松尾谷口
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           935,000千円
                                 買取電気事業者              関西電力送配電株式会社
                851百万円
                          特定契約
      発電所の評価価値
                ～1,085百万円          の概要                    40円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）
                (2020年11月30日)
      土地の鑑定評価額           60百万円
                                 受給期間満了日              2038年11月29日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                1783番1    他15筆                          2,233.44kW
          地番                          パネル出力
                                              2,632.780MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       73,950.00㎡                              2,516.937MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,322.111MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              13.46％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.86％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.87％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部について、地下通水を目的とする地役権が設定されています。
    （注）   本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
                            地上権の概要①

                                        年額2,200千
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        円
     存続期間         2019年3月29日から2039年1月29日まで
              期間の満了の3か月前までに、地上権設定者に希望する延長期間（ただし、10年を最長期間としま
     契約更新
              す。）等を書面申請して、書面による地上権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                                121/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要②
                                        年額5,300千
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        円
     存続期間         2019年5月23日から2039年1月29日まで
              期間の満了の3か月前までに、地上権設定者に希望する延長期間（ただし、10年を最長期間としま
     契約更新
              す。）等を書面申請して、書面による地上権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の書面による承諾が必要です。
                             地役権の概要

              兵庫県加西市吸谷町字堂ノ上375番4
     要役地
              兵庫県加西市畑町字松尾谷口1783番1                 他3筆
     承役地
     目的         地下通水
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         94,421千円          8年目         90,936千円         15年目         85,630千円
        2年目         93,911千円          9年目         90,125千円         16年目         84,819千円
        3年目         93,401千円         10年目         89,406千円         17年目         84,105千円
        4年目         92,891千円         11年目         88,595千円         18年目         76,384千円
        5年目         92,386千円         12年目         87,875千円         19年目         17,968千円
        6年目         91,972千円         13年目         87,064千円         20年目         17,772千円
                                                          －
        7年目         91,462千円         14年目         86,350千円         21年目
                        バリュエーションレポートの概要

      物件名称                           兵庫加西市畑町太陽光発電所
      評価価値                            851百万円～1,085百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     851百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                    1,085百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                     614百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                    1,100百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                                122/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
      物件名称                           兵庫加西市畑町太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     60百万円
      不動産鑑定評価機関                           一般財団法人日本不動産研究所
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                     958百万円
      （設備及び土地）
                            リスクフリーレートにリスクプレミアムを加算した投資用不動産の
                            基準利回りに太陽光発電事業及び対象不動産の個別要因に起因する
                      3.7％
      割引率
                            スプレッドを加減するとともに、参考指標及び発電事業者等へのヒ
                            アリング調査の結果も総合的に勘案して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     764百万円
      （設備及び土地）
                     7.00％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                123/250















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は加西市の西に位置し、加西市役所から県道23号を経由し、約4.9㎞（道路距離）ほどのところに存していま
      す。本発電所は中国自動車道に南側に沿うように存しており、周辺には工場や倉庫が立ち並び、田畑や住宅がみられ
      ます。最寄り駅である北条鉄道北条線「北条町」駅からは北西へ約4.5㎞（道路距離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　福崎
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　福崎
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　福崎
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　姫路
      ＜日照時間＞

      福崎の年間日照時間は1,851.0時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の地域です。
      ＜風速＞

      福崎における観測史上一位の日最大風速は1991年9月27日の13.0m/s、日最大瞬間風速は2017年10月22日の22.7m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      姫路の1990年以降における、記録された最大の最深積雪は16cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で3,001～6,000回、落雷日数で81～120
      日となっており、落雷リスクは比較的高いと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               241,298kWh            176,676kWh            179,098kWh            118,947kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               144,712kWh            174,171kWh            245,956kWh            292,380kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               293,273kWh            255,037kWh            180,192kWh            312,568kWh
                                124/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           福岡朝倉市牛木A・B
      S-55
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
      特定資産の種類           再生可能エネルギー発電設備・不動産
      所在地           福岡県朝倉市牛木字下川原
      取得予定日           2021年2月1日          再生可能エネルギー発電設備の種類                    太陽光発電設備
                                              日本再生可能エネルギー
                                 認定事業者     （注1）
                                              オペレーター合同会社
      取得予定価格           1,790,000千円
                                 買取電気事業者              九州電力株式会社
                1,633百万円
                          特定契約
      発電所の評価価値           ～1,980百万円
                          の概要                    36円/kWh
                                 買取価格
      （価格時点）           (2020年11月30日)
                （注2）
      土地の鑑定評価額           72百万円
                                 受給期間満了日              2035年8月31日
      （価格時点）           (2020年11月30日)
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              5,446.08kW
          地番       463番　他136筆                   パネル出力
                                              (A)3,170.599MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                              (B)3,207.615MWh
                                   想定年間
     土地
                                              (A)2,907.439MWh
          面積(㎡)       62,997.35㎡      （注3）
                                   発電電力      10年度
                                              (B)2,941.383MWh
                                   量
                                              (A)2,628.428MWh
          用途地域       準工業地域                         20年度
                                              (B)2,659.114MWh
                                設備
                                              (A)13.29％
          権利形態       所有権                         初年度
                                              (B)13.45％
                                              (A)12.19％
          架台基礎                          想定設備
     設備           杭基礎                         10年度
          構造                          利用率           (B)12.33％
                                              (A)11.02％
          パネルの
                多結晶シリコン                         20年度
          種類                                     (B)11.15％
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、本書の日付現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本書の日付現在の所有者であるブルーエナジーブリッジファンドデルタ合同
      会社を使用許可取得者とする、地中埋設管による使用を目的とした法定外公共物使用許可を朝倉市から取得していま
      す。なお、法定外公共物使用許可に係る使用期間については2024年3月31日までとされ、期間満了後も引き続き占有
      しようとする時は、満了日の30日前までに再度の申請が必要となります。本投資法人は、本投資法人の本物件の取得
      に伴い、朝倉市の承認を得て、当該法定外公共物使用許可をブルーエナジーブリッジファンドデルタ合同会社から承
      継する予定です。
     ・本物件の土地の一部について、特別高圧送電線の架設、保守のため建造物築造及び竹木植栽の禁止並びに送電線保守
      のための土地立入り等を目的とする地役権が設定されています。
    （注1）本書の日付現在、発電事業の譲渡に伴う変更認定の申請は未了となっていますが、当該資産の取得日以降、遅滞なく経済産業大臣宛てに
       当該申請を行う予定であり、変更認定取得後の事業者を記載しています。
    （注2）評価価値については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接、又は近隣の土地であることに鑑み、評価機関
       の確認の元、一体として評価を行っています。
    （注3）面積については、各発電所が設置されている各土地は、共通の所有者の所有する隣接、又は近隣の土地であることに鑑み、その合計値を
       記載しています。なお、各発電所の一部が同一の筆の土地上に存在することなどから、発電所毎の地積を記載していません。
                                125/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             地上権の概要
                                        年額8,000千
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        円
     存続期間         2015年7月30日から2036年7月29日まで
     契約更新         規定なし
     地代改定         期間中は不可。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権設定者は地上権者が地上権を第三者に譲渡等行うことに承諾しています。
                             地役権の概要

     要役地         福岡県築紫野市大字山家字蓮池4014番
     承役地         福岡県朝倉市牛木字天神畑142番2　他9筆
              特別高圧送電線の架設、保守のため建造物築造及び竹木植栽の禁止並びに送電線保守のための土地
     目的
              立入り等
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目        195,609千円          8年目        183,626千円          15年目         133,798千円
        2年目        194,211千円          9年目        181,624千円          16年目         41,841千円
        3年目        192,653千円          10年目         179,621千円          17年目         41,297千円
        4年目        191,159千円          11年目         177,682千円          18年目         40,753千円
        5年目        189,633千円          12年目         175,839千円          19年目         40,209千円
        6年目        187,631千円          13年目         173,900千円          20年目         39,665千円
                                                          －
        7年目        185,629千円          14年目         172,057千円          21年目
                                126/250













                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
      物件名称                          福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所
      評価価値                            1,633百万円～1,980百万円
      評価機関                           PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点                              2020年11月30日
                           インカム・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                    1,633百万円
                            将来期待されるフリー・キャッシュ・フロー（FCF）を、将来の不確
                      ～
      評価価値                       実性を反映した割引率により、評価時点の現在価値に割引くことで
                            資産価値を算出するDCF法を採用。
                    2,014百万円
                          マーケット・アプローチ
           項目           内容                    概要等
                    1,105百万円
                            マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価格を、財務数値
                      ～
      評価価値                       等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業
                            価値ないし株主価格を算出する方法。
                    1,980百万円
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意
                                           -
      した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

      物件名称                          福岡朝倉市牛木A・B太陽光発電所
      鑑定評価額（土地）
                                     72百万円
      不動産鑑定評価機関                           シービーアールイー株式会社
      価格時点                              2020年11月30日
      項目                内容                    概要等
      DCF法による収益価格
                                           -
                    1,800百万円
      （設備及び土地）
                            リスクプレミアムの積み上げによる割引率及び投資家ヒアリング等
                      4.1％
      割引率                       による期待割引率並びに太陽光発電設備の立地、築年、稼働状況、
                            契約条件等を総合的に考慮して査定
                      -％                     -
      最終還元利回り
      原価法による積算価格
                                           -
                     887百万円
      （設備及び土地）
                     4.02％                      -
      土地積算価格比
      その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当たって
                                           -
      留意した事項
                                127/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             本物件の特徴
      ■周辺地域の概要
      発電所は朝倉市の西に位置し、朝倉市役所から国道386号及び県道112号を経由し、約4.1㎞（道路距離）ほどのとこ
      ろに存しています。本発電所の周辺は田畑と住宅街が広がっており、住宅エリアに隣接しています。最寄り駅である
      甘木鉄道「甘木」駅からは南西へ約2.4㎞（道路距離）に位置しています。
      ■気象条件

      ＜気象官署＞
      本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
      発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　朝倉
      気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　朝倉
      日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　朝倉
      積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　飯塚及び福岡
      ＜日照時間＞

      朝倉の年間日照時間は1,878.1時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の地域です。
      ＜風速＞

      朝倉における観測史上一位の日最大風速は2019年9月22日の20.0m/s、日最大瞬間風速は2019年9月2日の31.4m/sで
      す。
      ＜積雪深＞

      飯塚の1990年以降における記録された最大の最深積雪は15cm、福岡の1991年～2010年における最深積雪の平均値は
      3cm、1990年～2019年における記録された最大の最深積雪は15cmです。
      ＜落雷＞

      本発電所事業地における2014年から2018年までの5年間落雷頻度は、落雷回数で6,001回以上、落雷日数で121～160日
      となっており、落雷リスクは比較的高いと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況

             自　　　　　　　　　　　　　　2019年10月1日
      対象期間
             至　　　　　　　　　　　　　　2020年9月30日
               2019年10月分            2019年11月分            2019年12月分            2020年1月分
               530,790kWh            562,810kWh            440,370kWh            359,790kWh
               2020年2月分            2020年3月分            2020年4月分            2020年5月分
      実績売電量
               284,650kWh            378,550kWh            410,950kWh            558,630kWh
               2020年6月分            2020年7月分            2020年8月分            2020年9月分
               558,110kWh            579,700kWh            467,370kWh            639,180kWh
                                128/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
    取得済資産
      S-01
           一関市金沢太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                岩手県一関市花泉町金沢字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                有壁沢
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値                3,443百万円～4,052百万円
      取得価格           3,950,000千円              評価価値                3,747百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              10,793.64kw
          地番       13番1　他15筆                   パネル出力
                                              11,312.607MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       181,206.60㎡                              10,803.539MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              10,237.909MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              11.96％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                杭基礎（ラミング工法）                   想定設備           11.43％
                                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              10.83％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、オペレーターSPCを占用許可取得者とする、太陽光発電電気事業に伴う管路
      埋設や太陽光発電電気事業に伴う建柱、装柱、架線布設等を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路
      占用許可に係る占用期間については5年又は10年毎の更新とされています。
                            地上権の概要①

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額120千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2014年4月20日から2039年1月29日まで
              期間の満了3ヶ月前までに相手方に申請して書面による承認を得るものとします。この場合相手方は
     契約更新
              合理的な理由がない限り承認を拒絶、留保又は遅延しないものとします。
              期間中は不可。ただし2036年1月1日以降の地代の額については、改めて土地所有者と地上権者の協
     地代改定
              議により定めるものとされています。
              ①地上権者は、3ヶ月の事前通知によりいつでも本契約を解除することができます。中途解約に伴う
     中途解約
              違約金はありません。②地上権設定者は期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                                129/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要②
     地上権設定者         森林組合       地上権者       本投資法人       地代       年額31千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2014年5月26日から2039年1月29日まで
              期間の満了3ヶ月前までに相手方に申請して書面による承認を得るものとします。この場合相手方は
     契約更新
              合理的な理由がない限り承認を拒絶、留保又は遅延しないものとします。
              期間中は不可。ただし売電を開始してから20年を経過した以降の地代の額については、改めて土地
              所有者と地上権者の協議により定めるものとされています。また発電設備竣工後の新固定資産税額
     地代改定
              に対し、その後3年毎の固定資産税額の変更に伴う地代の増減額の調整は、電気事業者との売電契約
              終了後に土地所有者と地上権者の協議により定めるものとされています。
     中途解約         双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            地上権の概要③

                                        年額
     地上権設定者         森林組合       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       3,000千円
                                        8,651千円
     存続期間         2014年1月30日から2039年1月29日まで
              期間の満了3ヶ月前までに相手方に申請して書面による承認を得るものとします。この場合相手方は
     契約更新
              合理的な理由がない限り承認を拒絶、留保又は遅延しないものとします。
              期間中は不可。ただし売電を開始してから20年を経過した以降の地代の額については、改めて土地
              所有者と地上権者の協議により定めるものとされています。また発電設備竣工後の新固定資産税額
     地代改定
              に対し、その後3年毎の固定資産税額の変更に伴う地代の増減額の調整は、電気事業者との売電契約
              終了後に土地所有者と地上権者の協議により定めるものとされています。
     中途解約         双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
              ・上記地上権の一部に送電線設置のための土地使用貸借権が設定されています。
     その他         ・本敷金・保証金は、売電終了日の属する年の地代に充当するものとされており、契約終了時には
              精算後の金額が返還されます。
                            区分地上権の概要

                                        年額50円/㎡
     地上権設定者         森林組合       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
     存続期間         2014年12月1日から2039年1月29日まで
              期間の満了3ヶ月前までに相手方に申請して書面による承認を得るものとします。この場合相手方は
     契約更新
              合理的な理由がない限り承認を拒絶、留保又は遅延しないものとします。
              期間中は不可。ただし売電を開始してから20年を経過した以降の地代の額については、改めて土地
              所有者と地上権者の協議により定めるものとされています。また発電設備竣工後の新固定資産税額
     地代改定
              に対し、その後3年毎の固定資産税額の変更に伴う地代の増減額の調整は、電気事業者との売電契約
              終了後に土地所有者と地上権者の協議により定めるものとされています。
     中途解約         双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                                130/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目        330,469千円          8年目        364,037千円          15年目         349,580千円
        2年目        376,428千円          9年目        361,972千円          16年目         347,515千円
        3年目        374,363千円          10年目         359,906千円          17年目         345,450千円
        4年目        372,298千円          11年目         357,841千円          18年目         343,385千円
        5年目        370,232千円          12年目         355,776千円          19年目         336,426千円
        6年目        368,167千円          13年目         353,711千円          20年目         81,174千円
        7年目        366,102千円          14年目         351,646千円          21年目         11,125千円
                                131/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-02
           伊勢市柏町西ノ野太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県伊勢市柏町西ノ野333
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                番1他11筆
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値                606百万円～764百万円
      取得価格           705,000千円              評価価値                685百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                333番1    他11筆                           2,015.78kW
          地番                          パネル出力
                                              2,453.979MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       26,098.00㎡                              2,346.005MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,120.237MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              13.90％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.29％
                スクリュー型杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.01％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、オペレーターSPCを占用許可取得者とする、地中埋設管内電線ケーブル埋設
      等を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期間については5年又は10年毎の更
      新とされています。
                            地上権の概要①

                                        年額
     地上権設定者         町会       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        1,750千円
     存続期間         2015年8月1日から2039年7月31日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、土地所有者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による土地所有
     契約更新
              者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              ①地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。契約解除に伴う違約金はありま
              せん。また地上権者は、本物件の土地の規模が過大と認めるときは、土地所有者に対し書面で通知
     中途解約         することにより、本件土地の一部について、いつでも地上権を解除することが可能です。解除され
              た地上権部分はその面積に応じて地代が減額されます。②地上権設定者は期間中の解約はできない
              こととなっています。
                                132/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要②
                                        年額
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        1,433千円
     存続期間         2015年8月1日から2037年7月31日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、土地所有者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による土地所有
     契約更新
              者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。契約解除に伴う違約金はありませ
              ん。また地上権者は、本物件の土地の規模が過大と認めるときは、土地所有者に対し書面で通知す
     中途解約         ることにより、本件土地の一部について、いつでも地上権を解除することが可能です。解除された
              地上権部分はその面積に応じて地代が減額されます。②地上権設定者は期間中の解約はできないこ
              ととなっています。
                             地役権の概要

              伊勢市柏町西ノ野333番2
     要役地
              伊勢市柏町字西ノ野327番3
     承役地
              ①地役権者が、電柱及び送電線を設置すること、その設置・保守等のために立入ること並びに送電
              線に支障となる竹木及び工作物を直ちに伐採又は撤去すること
     目的
              ②地役権設定者が、電柱及び送電線の設置・保守等に支障となる工作物の設置及び承役地の形質変
              更等の行為を行わないこと
     その他         上記承役地に電柱設置のための土地使用貸借権が設定されています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         62,986千円          8年目         69,469千円         15年目         64,721千円
        2年目         71,746千円          9年目         69,076千円         16年目         64,014千円
        3年目         71,354千円         10年目         68,343千円         17年目         63,307千円
        4年目         70,961千円         11年目         67,626千円         18年目         62,600千円
        5年目         70,568千円         12年目         66,851千円         19年目         61,894千円
        6年目         70,176千円         13年目         66,134千円         20年目         24,203千円
        7年目         69,851千円         14年目         65,427千円         21年目          2,208千円
                                133/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-03
           東洋町メガソーラー発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                高知県安芸郡東洋町生見字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                南山
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値                754百万円～877百万円
      取得価格           885,000千円              評価価値                815百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                744番2    他14筆                           2,002.00kW
          地番                          パネル出力
                                              2,526.649MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       188,013.00㎡                              2,415.475MWh
                                         10年度
                                   発電電力
                非線引都市計画区域/都市計画区
                                   量
                                              2,183.025MWh
          用途地域                                20年度
                域外
                                設備
                                              14.41％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.77％
                コンクリート置き基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.45％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の道路等について、オペレーターSPCを占用許可取得者とする、太陽光発電設備への電気配線連携を目
      的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期間については5年毎の更新とされていま
      す。
                             地上権の概要

              高知県安芸                           年額
     地上権設定者               地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
              郡東洋町                           3,600千円
     存続期間         2013年8月14日から2034年3月31日まで
              存続期間の満了と同時に地上権は消滅します。ただし、双方合意により存続期間を伸縮することが
     契約更新
              できます。
     地代改定         期間中での改定はありません。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
              す。ただし、地方自治法第238条の5第4項の定めにより、本件土地を国、公共団体、その他公共団体
              において公用又は公共用に供する必要が生じたときは、土地所有者は6ヶ月前に地上権者に催告する
     中途解約
              ことによって、本件地上権を解除することができます。本規定による解除の場合、地上権者は土地
              所有者から地方自治法第238条の5第5項の定めに基づく補償として、本件地上権が契約期間満了まで
              存続し本件売電事業が継続した場合に得るべき利益に相当する金額の支払を受けるものとします。
              地上権設定者は、地上権者が本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で
     譲渡承諾
              地上権の譲渡等を行うことを承諾しています。
                                134/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         81,706千円          8年目         89,675千円         15年目         83,199千円
        2年目         93,075千円          9年目         88,758千円         16年目         82,290千円
        3年目         92,569千円         10年目         87,754千円         17年目         81,380千円
        4年目         92,064千円         11年目         86,838千円         18年目         26,756千円
        5年目         91,652千円         12年目         85,928千円         19年目         17,552千円
        6年目         91,154千円         13年目         85,018千円         20年目         17,328千円
        7年目         90,649千円         14年目         84,109千円         21年目          2,236千円
                                135/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-04
           気仙沼市本吉町太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           宮城県気仙沼市本吉町寺谷              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値                347百万円～408百万円
      取得価格           390,000千円              評価価値                377百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                141番9    他5筆                           1,023.88kW
          地番                          パネル出力
                                              1,148.327MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       13,426.66㎡                              1,096.652MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,039.236MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              12.80％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.23％
                NSスパイク杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.59％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代       年額671千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2014年8月6日から2039年8月6日まで
              存続期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者の書面による承認を得なければなりません。ただし
     契約更新
              地上権設定者は、合理的な理由がない限り承認を拒絶、留保又は遅延しないこととします。
              期間中は不可。ただし2035年4月1日以降の地代の額については、改めて土地所有者と地上権者の協
     地代改定
              議により定めるものとされています。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。契約解除に伴う違約金はありませ
     中途解約
              ん。地上権設定者は期間中の解約はできないこととなっています。
              地上権設定者は、地上権者が本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で
     譲渡承諾
              地上権の譲渡等を行うことを承諾しています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         33,223千円          8年目         36,604千円         15年目         35,157千円
        2年目         37,844千円          9年目         36,397千円         16年目         34,950千円
        3年目         37,637千円         10年目         36,191千円         17年目         34,744千円
        4年目         37,431千円         11年目         35,984千円         18年目         34,537千円
        5年目         37,224千円         12年目         35,777千円         19年目         34,004千円
        6年目         37,017千円         13年目         35,570千円         20年目          8,293千円
        7年目         36,811千円         14年目         35,364千円         21年目          1,020千円
                                136/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           松阪市飯高町太陽光発電所（南
      S-05
                          分類      太陽光発電設備等
           北）
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県松阪市飯高町下滝野
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                西ヶ広
                                              541百万円～674百万円
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値
                                              （注1）
      取得価格           605,000千円              評価価値                607百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              （北）1,275.00kW
                348番1    他64筆
          地番                          パネル出力
                                              （南）622.50kW
                                              1,307.454MWh
          権利形態       地上権                         初年度
          面積(㎡)       20,633.96㎡      （注2）                         1,248.618MWh
                                       北  10年度
     土地
                                   想定年
                                              1,183.246MWh
                                         20年度
                                   間発電
                                              646.024MWh
                                         初年度
                                   電力量
          用途地域       都市計画区域外
                                              616.953MWh
                                       南  10年度
                                設備
                                              584.652MWh
                                         20年度
                                              11.71％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎       プレキャスト型架台
                                              11.18％
                                       北  10年度
          構造       コンクリート置き基礎
                                   想定設
                                              10.59％
                                         20年度
     設備                              備利用
                                   率
                                              11.85％
                                         初年度
          パネルの
                多結晶シリコン
          種類
                                              11.31％
                                       南  10年度
                                              10.72％
                                         20年度
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
    （注1）北太陽光発電所及び南太陽光発電所が存する各事業地は、共通の所有者が所有する隣接した土地であり、一つの地上権設定契約に基づき
       地上権が設定されていることに鑑み、評価機関の確認の元、一体として評価を行っています。
    （注2）面積については、北太陽光発電所及び南太陽光発電所が存する各事業地は、いずれも本投資法人が所有する隣接した土地であることに鑑
       み、その合計値を記載しています。なお、それぞれの面積は、北太陽光発電所が16,821.37㎡、南太陽光発電所が3,812.59㎡です。
                             地上権の概要

              ワラビ                           年額
     地上権設定者               地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
              合同会社                           4,500千円
     存続期間         2014年10月3日から2039年10月2日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、土地所有者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による土地所有
     契約更新
              者の承認を得なければなりません。
              存続期間中は不可。ただし北太陽光発電所の売電開始日である2015年4月24日から20年が経過した以
              降の地代の額については、地上権設定者と地上権者で別途協議により定めるものとされています。
     地代改定
              また本件土地に係る固定資産税に著しい変更が生じた場合、地上権設定者と地上権者間で地代につ
              き協議するものとされています。
     中途解約         双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされています。
              地上権設定者は、地上権者が本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で
     譲渡承諾
              地上権の譲渡等を行うことを承諾しています。
                                137/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         55,918千円          8年目         61,583千円         15年目         59,121千円
        2年目         63,692千円          9年目         61,231千円         16年目         58,770千円
        3年目         63,341千円         10年目         60,879千円         17年目         58,418千円
        4年目         62,989千円         11年目         60,528千円         18年目         58,066千円
        5年目         62,638千円         12年目         60,176千円         19年目         31,815千円
        6年目         62,286千円         13年目         59,825千円         20年目         13,574千円
        7年目         61,934千円         14年目         59,473千円         21年目          1,767千円
                                138/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-06
           佐田太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県度会郡玉城町佐田字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                中山
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値                244百万円～289百万円
      取得価格           235,472千円              評価価値                266百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                385番   他8筆                           673.20kW
          地番                          パネル出力
                                              796.546MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       5,474.00㎡                              760.702MWh
                                         10年度
                                   発電電力
                                   量
                非線引都市計画区域         （注）                     720.875MWh
          用途地域                                20年度
                                設備
                                              13.51％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.90％
                スクリュー型杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.22％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
    （注）   本件土地は、用途地域指定で第2種中高層住居専用地域に指定されています。
                             地上権の概要

                                        年額
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        1,200千円
     存続期間         2015年1月1日から2037年12月31日まで
              存続期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者の書面による承認を得なければなりません。ただ
     契約更新
              し、地上権設定者は、合理的な理由がない限り承認を拒絶、留保又は遅延しないこととします。
     地代改定         存続期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。契約解除に伴う違約金はありませ
     中途解約
              ん。地上権設定者は期間中の解約はできないこととなっています。
              地上権設定者は、地上権者が本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で
     譲渡承諾
              地上権の譲渡等を行うことを承諾しています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         23,203千円          8年目         25,571千円         15年目         24,567千円
        2年目         26,431千円          9年目         25,428千円         16年目         24,424千円
        3年目         26,288千円         10年目         25,284千円         17年目         24,280千円
        4年目         26,144千円         11年目         25,141千円         18年目         24,137千円
        5年目         26,001千円         12年目         24,997千円         19年目         23,994千円
        6年目         25,858千円         13年目         24,854千円         20年目         14,179千円
        7年目         25,714千円         14年目         24,711千円         21年目           683千円
                                139/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-07
           岡山高梁太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           岡山県高梁市宇治町遠原              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値                679百万円～778百万円
      取得価格           765,000千円              評価価値                728百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                2275番2    他9筆                          1,680.00kW
          地番                          パネル出力
                                              2,009.294MWh
          権利形態       所有権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       34,663.00㎡                              1,918.875MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,818.411MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.65％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.04％
                コンクリート置基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.36％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本件土地と隣接地に跨って所在する沈砂池について、隣接地所有者との間で共同利用に関する覚書を締結していま
      す。
                            地役権の概要①

     要役地         隣接地
     承役地         高梁市宇治町遠原字羽子田ノ上2255番1、他2筆
              ①地役権者が、太陽光低圧発電設備の配電線を設置し、その保守運営のために立入り、又は本承役
              地を通行若しくは使用することができること
     目的
              ②地役権設定者が、太陽光低圧発電設備の配電線の設置並びに保守運営に支障となるような建造物
              及び工作物の築造を含む一切の行為を行わないこと
                            地役権の概要②

     要役地         高梁市宇治町遠原字羽子田ノ上2255番1、他9筆
     承役地         隣接地
              地役権者が排水管及び高圧配電線を設置し、その保守運営の為に立ち入り、又は承役地の通行若し
     目的
              くは使用ができること
                            地役権の概要③

     要役地         高梁市宇治町遠原字丸コ山2257番7、他1筆
     承役地         隣接地
              地役権者が排水管及び高圧配電線を設置し、その保守運営の為に立ち入り、又は承役地の通行若し
     目的
              くは使用ができること
                                140/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         64,678千円          8年目         71,264千円         15年目         68,451千円
        2年目         73,675千円          9年目         70,862千円         16年目         68,049千円
        3年目         73,274千円         10年目         70,461千円         17年目         64,184千円
        4年目         72,872千円         11年目         70,059千円         18年目         14,838千円
        5年目         72,470千円         12年目         69,657千円         19年目         14,728千円
        6年目         72,068千円         13年目         69,255千円         20年目         14,617千円
        7年目         71,666千円         14年目         68,853千円         21年目          1,879千円
                                141/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-08
           津高野尾太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           三重県津市高野尾町              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2017年3月29日              発電設備の評価価値                612百万円～726百万円
      取得価格           722,528千円              評価価値                669百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                4817番3    他1筆                          1,680.00kW
          地番                          パネル出力
                                              2,021.940MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       26,740.00㎡                              1,930.953MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,829.856MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              13.74％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                杭基礎（サンダーパイル工法）                   想定設備           13.12％
                                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.43％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、
      当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
                           土地の賃借権の概要①

                                        年額
     賃貸人         法人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       1,500千円
                                        2,400千円
     契約期間         2014年8月22日から2034年8月21日まで
              賃借人は、契約期間満了の6ヶ月前までに、賃貸人に対して書面をもって本契約の存続に関し、何ら
              の申し出がない場合には、当該期間の満了の翌日より起算してさらに2年間、賃料等同一条件にて本
     契約更新
              契約を合意したものとします。ただし中部電力ミライズ株式会社との売電契約が継続している場合
              は、双方協議の上、契約期間を継続できることとします。
     賃料改定         契約期間中の賃料改定は行わないものとします。
     中途解約         原則として賃借契約期間中での解約はできません。
              賃借人は、賃借権を第三者に譲渡した場合、契約は引き継がれるものとします。また賃借人が本物
     譲渡承諾         件を転貸した場合でも、本契約は継続的に効力を持ち、賃貸人が承諾した場合には、転貸人から賃
              貸人に対して直接賃料を支払うこともできます。
              賃貸人が何の理由もなく一方的に本物件を譲渡若しくは本契約を解除した場合には、賃借人に対し
     その他
              て20年分の売電料を違約金として支払うこととされています。
                                142/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                           土地の賃借権の概要②
                                        年額
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       500千円
                                        1,596千円
     契約期間         2014年8月22日から2034年8月21日まで
              賃借人は、契約期間満了の6ヶ月前までに、賃貸人に対して書面をもって本契約の存続に関し、何ら
              の申し出がない場合には、当該期間の満了の翌日より起算してさらに2年間、賃料等同一条件にて本
     契約更新
              契約を合意したものとします。ただし中部電力ミライズ株式会社との売電契約が継続している場合
              は、双方協議の上、契約期間を継続できることとします。
     賃料改定         契約期間中の賃料改定は行わないものとします。
     中途解約         原則として賃借契約期間中での解約はできません。
              賃借人は、賃借権を第三者に譲渡した場合、契約は引き継がれるものとします。また賃借人が本物
     譲渡承諾         件を転貸した場合でも、本契約は継続的に効力を持ち、賃貸人が承諾した場合には、転貸人から賃
              貸人に対して直接賃料を支払うこともできます。
              賃貸人が何の理由もなく一方的に本物件を譲渡若しくは本契約を解除した場合には、賃借人に対し
     その他
              て20年分の売電料を違約金として支払うこととされています。
                             地役権の概要

     要役地         津市高野尾町4823番
     承役地         津市高野尾町字七曲3277番1、外9筆
     目的         電線路施設
                   土地の賃借権の概要③（排水池までの排水管埋設目的）

     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料       総額50千円      敷金・保証金       なし
     賃貸借期間         2016年10月12日から2034年8月21日まで
     契約更新         なし
     賃料改定         契約更改時
     中途解約         不可
     譲渡承諾         賃借人は、賃貸人の同意なく、本賃貸借権を第三者に対して譲渡することができます。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         65,370千円          8年目         72,039千円         15年目         69,209千円
        2年目         74,466千円          9年目         71,635千円         16年目         68,804千円
        3年目         74,061千円         10年目         71,231千円         17年目         68,400千円
        4年目         73,657千円         11年目         70,826千円         18年目         50,875千円
        5年目         73,253千円         12年目         70,422千円         19年目         14,933千円
        6年目         72,848千円         13年目         70,017千円         20年目         14,822千円
        7年目         72,444千円         14年目         69,613千円         21年目          1,905千円
                                143/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-09
           北斗市本町太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           北海道北斗市本町              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値                409百万円～503百万円
      取得価格           469,000千円              評価価値                456百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                536番3    他6筆                           1,382.21kW
          地番                          パネル出力
                                              1,572.109MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       20,204.00㎡                              1,502.936MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,429.048MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              12.98％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.41％
                鋼管柱、コンクリート基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.80％
                単結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

                                        年額
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        1,800千円
     存続期間         2016年3月2日から2039年3月1日まで
     契約更新         期間の満了3ヶ月前までに相手方に申請して書面による承認を得るものとします。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、本物件の規模が過大と認めるときは、相手方に対する書面の通知によりいつでも本物
              件の一部について地上権を解除することができます。ただし、地上権の一部が解除されても地代は
     中途解約
              変更されません。地上権設定者は、相手方の契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はで
              きないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         42,086千円          8年目         42,520千円         15年目         40,873千円
        2年目         43,944千円          9年目         42,275千円         16年目         40,654千円
        3年目         43,699千円         10年目         42,029千円         17年目         40,408千円
        4年目         43,453千円         11年目         41,784千円         18年目         40,185千円
        5年目         43,208千円         12年目         41,560千円         19年目         39,967千円
        6年目         42,962千円         13年目         41,342千円         20年目         23,440千円
        7年目         42,739千円         14年目         41,096千円         21年目           496千円
                                144/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-10
           山元第一太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                宮城県亘理郡山元町浅生原
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                字下宮前
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値                929百万円～1,076百万円
      取得価格           1,050,000千円              評価価値                1,002百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                115番   他8筆                           2,411.28kW
          地番                          パネル出力
                                              2,878.042MWh
          権利形態       非線引都市計画区域                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       42,139.00㎡                              2,751.408MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,590.239MWh
          用途地域       所有権                         20年度
                                設備
                                              13.63％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.03％
                スクリュー型杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.26％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         87,966千円          8年目         88,925千円         15年目         84,944千円
        2年目         91,858千円          9年目         88,382千円         16年目         84,374千円
        3年目         91,353千円         10年目         87,776千円         17年目         83,831千円
        4年目         90,847千円         11年目         87,206千円         18年目         83,261千円
        5年目         90,341千円         12年目         86,663千円         19年目         53,855千円
        6年目         89,873千円         13年目         86,093千円         20年目         19,505千円
        7年目         89,431千円         14年目         85,551千円         21年目           920千円
                                145/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-11
           神栖太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           茨城県神栖市波崎字押揚              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値                388百万円～490百万円
      取得価格           463,000千円              評価価値                439百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                1573番9                              1,166.88kW
          地番                          パネル出力
                                              1,378.530MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       13,973.00㎡                              1,316.496MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,247.570MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              13.49％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.88％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.20％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部（地番：1573番9）に、電柱を建設及び所有する目的で、東京電力パワーグリッド株式会社が
      2017年12月から設備の存続する期間を設置期間として、使用借権を有しています。
                             地上権の概要

                                        年額
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        1,538千円
     存続期間         2015年6月1日から2036年5月31日まで
              地上権者は期間の満了6ヶ月前までに通知することで、地上権設定の契約期間を次の連続した5年間
     契約更新
              延長する権利を1回に限り、有しています。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、地上権設定契約の存続期間中、3ヶ月の事前通知によりいつでも本契約を解除すること
     中途解約         ができます。中途解約に伴う違約金はありません。地上権設定者は期間中の解約はできないことと
              なっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         42,952千円          8年目         43,404千円         15年目         41,708千円
        2年目         44,857千円          9年目         43,161千円         16年目         41,466千円
        3年目         44,615千円         10年目         42,919千円         17年目         41,224千円
        4年目         44,372千円         11年目         42,677千円         18年目         32,766千円
        5年目         44,130千円         12年目         42,435千円         19年目         10,507千円
        6年目         43,888千円         13年目         42,193千円         20年目         10,433千円
        7年目         43,646千円         14年目         41,950千円         21年目           493千円
                                146/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-12
           亀山市白木町太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県亀山市白木町字岡垣
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                内
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値                461百万円～567百万円
      取得価格           570,000千円              評価価値                514百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                3309番地     他19筆                          1,298.70kW
          地番                          パネル出力
                                              1,525.569MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       16,587.91㎡                              1,456.919MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,380.640MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.41％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.81％
                H型コンクリートパイル杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.14％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光パネルの設置を目的とした法定外公共物
      占用許可を取得しています。なお、法定外公共物占用許可に係る占用期間については1年毎の更新とされています。
                            地上権の概要①

                                        年額
                                        1,000千円
                                        （下記の地
                                        上権設定契
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        約の地代と
                                        合計した金
                                        額）
     存続期間         2016年3月1日から2039年2月28日まで
     契約更新         存続期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者の書面による承認を得なければなりません。
     地代改定         存続期間中は不可。
              中途解約することはできません。ただし、地上権者は、存続期間中において、地上権設定契約の対
     中途解約         象となる土地の規模が過大であると認める場合には、地上権設定者に対して、書面にて通知するこ
              とにより、地上権設定契約に対して一部解除を行い、地代の減額を求めることが可能です。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には、書面による相手方の事前承諾が必要です。
                                147/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要②
                                        年額
                                        1,000千円
                                        （上記の地
                                        上権設定契
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        約の地代と
                                        合計した金
                                        額）
     存続期間         2016年8月1日から2039年2月28日まで
     契約更新         存続期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者の書面による承認を得なければなりません。
     地代改定         存続期間中は不可。
              中途解約することはできません。ただし、地上権者は、存続期間中において、地上権設定契約の対
     中途解約         象となる土地の規模が過大であると認める場合には、地上権設定者に対して、書面にて通知するこ
              とにより、地上権設定契約に対して一部解除を行い、地代の減額を求めることが可能です。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には、書面による相手方の事前承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         48,125千円          8年目         48,655千円         15年目         46,778千円
        2年目         50,263千円          9年目         48,387千円         16年目         46,510千円
        3年目         49,995千円         10年目         48,118千円         17年目         46,242千円
        4年目         49,727千円         11年目         47,850千円         18年目         45,974千円
        5年目         49,459千円         12年目         47,582千円         19年目         43,718千円
        6年目         49,191千円         13年目         47,314千円         20年目         11,941千円
        7年目         48,923千円         14年目         47,046千円         21年目           564千円
                                148/250













                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           鈴鹿市住吉町A・B
      S-13
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           三重県鈴鹿市住吉町字石塚              価格時点                2020年7月31日
                                              492百万円～611百万円
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値
                                              （注1）
      取得価格           596,800千円              評価価値                551百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              A　644.80kW
                6722番3    他3筆
          地番                          パネル出力
                                              B　823.68kW
                                              765.960MWh
          権利形態       所有権                         初年度
                24,323.00㎡      （注2）
          面積(㎡)                              A       731.491MWh
                                         10年度
     土地
                                   想定年
                                              693.193MWh
                                         20年度
                                   間発電
                                              982.760MWh
                                         初年度
                                   電力量
          用途地域       市街化調整区域
                                       B       938.536MWh
                                         10年度
                                設備
                                              889.398MWh
                                         20年度
                                              13.56％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                       A       12.95％
                スクリュー杭基礎                         10年度
          構造
                                   想定設
                                              12.27％
                                         20年度
     設備                              備利用
                                   率
                                              13.62％
                                         初年度
          パネルの
                多結晶シリコン
          種類
                                       B       13.01％
                                         10年度
                                              12.33％
                                         20年度
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電電気事業に伴う配線の埋設
      や調整池からの雨水排水放流等を目的とした道路占用許可又は法定外公共物占用許可を取得しています。なお、道路
      占用許可に係る占用期間については5年又は10年毎の更新とされており、法定外公共物占用許可に係る占用期間につ
      いては4年毎の更新とされています。
    （注1）評価価値については、A発電所及びB発電所が存する各事業地は、いずれも本投資法人が所有する隣接した土地であることに鑑み、評価機
       関の確認の元、一体として評価を行っています。
    （注2）面積については、A発電所及びB発電所が存する各事業地は、いずれも本投資法人が所有する隣接した土地であることに鑑み、その合計値
       を記載しています。なお、それぞれの面積は、A発電所が10,391.00㎡、B発電所が13,932.00㎡です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         48,462千円          8年目         48,973千円         15年目         47,061千円
        2年目         50,612千円          9年目         48,700千円         16年目         46,788千円
        3年目         50,339千円         10年目         48,427千円         17年目         46,515千円
        4年目         50,065千円         11年目         48,154千円         18年目         46,242千円
        5年目         49,792千円         12年目         47,880千円         19年目         45,968千円
        6年目         49,519千円         13年目         47,607千円         20年目         15,326千円
        7年目         49,246千円         14年目         47,334千円         21年目           634千円
                                149/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-14
           山神太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県度会郡玉城町山神字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                西稲場
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値                189百万円～231百万円
      取得価格           131,000千円              評価価値                210百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                149番1    他32筆                           627.30kW
          地番                          パネル出力
                                              709.871MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       5,823.24㎡                              677.927MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              642.433MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              12.92％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎       スクリュー杭基礎
                                   想定設備           12.34％
                                         10年度
     設備
          構造       コンクリート置き基礎
                                   利用率
          パネルの
                                              11.69％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
                            地上権の概要①

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額34千円      敷金・保証金       102千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            地上権の概要②

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額285千円      敷金・保証金       855千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                                150/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要③
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額133千円      敷金・保証金       399千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            地上権の概要④

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額13千円      敷金・保証金       39千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            地上権の概要⑤

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額55千円      敷金・保証金       166千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            地上権の概要⑥

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額56千円      敷金・保証金       170千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                                151/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要⑦
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額394千円      敷金・保証金       1,182千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            地上権の概要⑧

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額105千円      敷金・保証金       315千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            地上権の概要⑨

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額100千円      敷金・保証金       300千円
     存続期間         2014年9月25日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            地上権の概要⑩

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額9千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年1月15日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義務
     中途解約
              違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
                                152/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要⑪
              リニューア
              ブル・ジャ
     地上権設定者               地上権者       本投資法人       地代       年額124千円      敷金・保証金       なし
              パン株式会
              社
     存続期間         2018年2月21日から2035年9月24日
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知をもって解除することが可能です。地上権者は、リニューアブル・
              ジャパン株式会社及び本投資法人の間の2018年1月22日付太陽光発電事業譲渡契約（山神太陽光発電
     中途解約
              所）が解除された場合、書面通知により解除することが可能です。地上権設定者は相手方の契約義
              務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を譲渡する場合には地上権設定者の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         21,283千円          8年目         21,474千円         15年目         20,601千円
        2年目         22,222千円          9年目         21,349千円         16年目         20,476千円
        3年目         22,097千円         10年目         21,224千円         17年目         20,351千円
        4年目         21,973千円         11年目         21,099千円         18年目         17,099千円
        5年目         21,848千円         12年目         20,975千円         19年目          4,527千円
        6年目         21,723千円         13年目         20,850千円         20年目          4,489千円
        7年目         21,598千円         14年目         20,725千円         21年目           212千円
                                153/250













                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-15
           豊田田籾太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           愛知県豊田市田籾町鶏石              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値                495百万円～611百万円
      取得価格           559,000千円              評価価値                553百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                623番1    他3筆                           1,224.00kW
          地番                          パネル出力
                                              1,425.752MWh
          権利形態       所有権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       26,063.00㎡                              1,361.593MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,290.306MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              13.30％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.70％
                スクリュー杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.03％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
    （注）   本発電所は個別に設備認定を取得した4ヶ所の発電所から構成されていますが、それぞれの発電所規模が小さいこと及び一筆の土地の上
       に複数の発電所が存在することなどから一体として取り扱って記載しています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         44,566千円          8年目         45,040千円         15年目         43,286千円
        2年目         46,543千円          9年目         44,790千円         16年目         43,036千円
        3年目         46,293千円         10年目         44,539千円         17年目         42,785千円
        4年目         46,042千円         11年目         44,289千円         18年目         42,535千円
        5年目         45,792千円         12年目         44,038千円         19年目         42,284千円
        6年目         45,541千円         13年目         43,788千円         20年目         14,925千円
        7年目         45,291千円         14年目         43,537千円         21年目           505千円
                                154/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           大分県宇佐市1号・2号
      S-16
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                大分県宇佐市大字松崎字大
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                磯
                                              1,391百万円～1,632百万円
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値
                                              （注1）
      取得価格           1,576,000千円              評価価値                1,511百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1号　1,796.08kW
                1番26   他4筆
          地番                          パネル出力
                                              2号　1,464.32kW
                                              1号　2,277.848MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                              2号　1,858.368MWh
     土地
                                   想定年間
                                              1号　2,175.344MWh
          面積(㎡)       64,022.91㎡      （注2）
                                   発電電力      10年度
                                              2号　1,774.741MWh
                                   量
                                              1号　2,061.452MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                設備         20年度
                                              2号　1,681.823MWh
                                              1号　14.48％
          権利形態       所有権                         初年度
                                              2号　14.49％
                                              1号　13.83％
          架台基礎                          想定設備
     設備           杭基礎、置き基礎                         10年度
          構造                          利用率           2号　13.84％
                                              1号　13.10％
          パネルの
                多結晶シリコン                         20年度
          種類                                     2号　13.11％
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部（地番：宇佐市大字松崎字大磯1番26の一部及び同1番237の一部）について、宇佐市の市道認定
      がされており、工作物の設置等が禁止されています。また、当該市道認定が介在していることにより本物件の土地が
      分断されており、本物件の土地の一部が市道認定された土地を挟んで飛地となっています。
     ・本物件の土地上には、土地所有者が所有権を有する太陽光発電設備等ではない未登記の小屋2棟及びその他の工作物1
      つが存在しており、当該小屋及び工作物の底地に使用借権が設定されています。
    （注1）評価価値については、1号発電所及び2号発電所が存する各事業地は、共通の所有者が所有する隣接した土地であり、一つの地上権設定契
       約に基づき地上権が設定されていることに鑑み、評価機関の確認の元、一体として評価を行っています。
    （注2）面積については、1号発電所及び2号発電所が存する各事業地は、いずれも本投資法人が所有する隣接した土地であることに鑑み、その合
       計値を記載しています。なお、それぞれの面積は、1号発電所が33,417.91㎡、2号発電所が30,605.00㎡です。
                             地上権の概要

     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代       年額640千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年6月5日から2036年6月4日まで
              期間の満了6ヶ月前までに相手方に申請した場合、期間満了から5年間の延長を1回だけすることがで
     契約更新
              きます。また、両当事者の合意により契約の更新をすることもできます。
              期間中は不可。ただし、地上権者の責めに帰すべからざる事由により、本物件の土地の一部が事業
     地代改定         の用に供することが著しく困難となった場合は、地代は、その部分の割合に応じて減額されるもの
              とされています。
              地上権者は、3ヶ月の事前通知によりいつでも本契約を解除することができます。中途解約に伴う違
     中途解約         約金はありません。地上権設定者は相手方の契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はで
              きないこととなっています。
                                155/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目        144,918千円          8年目        146,511千円          15年目         140,858千円
        2年目        151,356千円          9年目        145,703千円          16年目         140,051千円
        3年目        150,548千円          10年目         144,896千円          17年目         139,243千円
        4年目        149,741千円          11年目         144,088千円          18年目         78,227千円
        5年目        148,933千円          12年目         143,281千円          19年目         32,578千円
        6年目        148,126千円          13年目         142,473千円          20年目         32,356千円
        7年目        147,318千円          14年目         141,666千円          21年目          1,530千円
                                156/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-17
           多気町野中太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県多気郡多気町野中字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                中山
      取得日           2018年2月21日              発電設備の評価価値                348百万円～443百万円
      取得価格           414,000千円              評価価値                395百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                868番1    他6筆                           1,196.47kW
          地番                          パネル出力
                                              1,360.700MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       23,452.00㎡                              1,300.829MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,175.644MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              12.98％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.41％
                H型PCパイル杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.22％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の隣地との間の越境について、書面での越境確認がなされていませんが、2020年11月30日現在、当該隣地所有
      者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電施設侵入道路の開設を目的
      とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期間については5年毎の更新とされていま
      す。
                            地上権の概要①

                                        年額
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        1,001千円
     存続期間         2015年8月10日から23年間
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新         権設定者の承認を得なければなりません。また、両当事者の合意により存続期間の延長をすること
              もできます。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、本物件の土地の規模が過大と認めるときは、地上権設定者に対して書面で通知するこ
     中途解約         とにより、本件土地の一部について、いつでも地上権を解除することが可能です。地上権設定者は
              相手方の契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
                            地上権の概要②

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額801千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年8月10日から23年間
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新         権設定者の承認を得なければなりません。また、両当事者の合意により存続期間の延長をすること
              もできます。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、本物件の土地の規模が過大と認めるときは、地上権設定者に対して書面で通知するこ
     中途解約         とにより、本件土地の一部について、いつでも地上権を解除することが可能です。地上権設定者は
              相手方の契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
                                157/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要③
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額45千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年8月10日から23年間
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新         権設定者の承認を得なければなりません。また、両当事者の合意により存続期間の延長をすること
              もできます。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、本物件の土地の規模が過大と認めるときは、地上権設定者に対して書面で通知するこ
     中途解約         とにより、本件土地の一部について、いつでも地上権を解除することが可能です。地上権設定者は
              相手方の契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないこととなっています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         37,663千円          8年目         38,101千円         15年目         35,583千円
        2年目         39,334千円          9年目         37,889千円         16年目         35,200千円
        3年目         39,121千円         10年目         37,557千円         17年目         34,818千円
        4年目         38,909千円         11年目         37,155千円         18年目         34,435千円
        5年目         38,696千円         12年目         36,749千円         19年目         34,053千円
        6年目         38,484千円         13年目         36,348千円         20年目         20,269千円
        7年目         38,295千円         14年目         35,965千円         21年目           457千円
                                158/250














                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道芦別市1号・2号・3号
      S-18
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           北海道芦別市上芦別町              価格時点                2020年7月31日
                                              1,210百万円
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値
                                              ～1,509百万円
      取得価格           1,517,000千円              評価価値                1,359百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              3,860.52kW（うち
                                              1号　593.60kW
                56番83    他12筆
          地番                          パネル出力
                                              2号　1,261.40kW
                                              3号　2,005.52kW）
                                              1号　636.349MWh
                                              2号　1,362.076MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                              3号　2,116.802MWh
     土地
                95,249.05㎡（うち
                                              1号　607.713MWh
                                   想定年間
                1号　16,465.00㎡
          面積(㎡)                                     2号　1,300.783MWh
                                   発電電力      10年度
                2号　30,064.86㎡
                                   量
                                              3号　2,021.546MWh
                3号　48,719.19㎡）
                                              1号　575.896MWh
                                設備
                非線引都市計画区域         （注）                     2号　1,232.679MWh
          用途地域                                20年度
                                              3号　1,915.706MWh
                                              1号　12.24％
                                              2号　12.33％
          権利形態       所有権                         初年度
                                              3号　12.05％
                                              1号　11.69％
          架台基礎                          想定設備
                                              2号　11.77％
     設備           スクリュー型杭基礎                         10年度
          構造                          利用率
                                              3号　11.51％
                                              1号　11.08％
          パネルの
                                              2号　11.16％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
                                              3号　10.90％
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電所埋設配管設置を目的とし
      た道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期間については5年毎の更新とされています。
    （注）   本件土地のうち北海道芦別市1号太陽光発電所が存する土地は、用途地域指定で工業地域に指定されています。
                                159/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             地上権の概要
                                        年額
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        6,000千円
     存続期間         2017年8月31日から2038年8月30日まで
              期間満了に際して、地上権設定者及び地上権者は事前の協議により契約を更新することができま
     契約更新
              す。
              経済情勢その他情勢の変化により、地代が著しく不適当であると認められるに至ったときは、相互
     地代改定
              に協議し合意の上、地代の改定を行うことができます。
              地上権者は、6ヶ月前の事前通知をもって解除することが可能です。この場合、地上権者は、年間地
              代相当額を解約金として支払うほか、当該解約によって地上権者に当該解約金額を超過する損害等
     中途解約
              が発生した場合には、地上権者は、当該超過分の損害等を賠償する必要があります。地上権設定者
              は期間中の解約はできないこととなっています。
              地上権設定者は、地上権者が、地上権者の関連会社又は地上権者の関連会社の資本提携先等に対し
     譲渡承諾
              て地上権の譲渡等を行うことを承諾しています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         54,751千円          8年目        125,181千円          15年目         120,119千円
        2年目        129,520千円          9年目        124,458千円          16年目         119,396千円
        3年目        128,797千円          10年目         123,735千円          17年目         118,673千円
        4年目        128,074千円          11年目         123,012千円          18年目         117,950千円
        5年目        127,350千円          12年目         122,289千円          19年目         117,227千円
        6年目        126,627千円          13年目         121,566千円          20年目         116,504千円
        7年目        125,904千円          14年目         120,843千円          21年目         20,381千円
                                160/250













                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道苫小牧市柏原
      S-19
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           北海道苫小牧市字柏原              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値                706百万円～829百万円
      取得価格           837,000千円              評価価値                767百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                6番88   他1筆                           1,968.78kW
          地番                          パネル出力
                                              2,117.935MWh
          権利形態       所有権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       22,125.00㎡                              2,082.104MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,940.539MWh
          用途地域       工業専用地域                         20年度
                                設備
                                              12.63％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.07％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.25％
                単結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日現
      在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地役権の概要

              北海道苫小牧市字柏原6番88
     要役地
     承役地         隣接地
     目的         通行
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         30,248千円          8年目         66,788千円         15年目         63,374千円
        2年目         69,008千円          9年目         66,406千円         16年目         62,900千円
        3年目         68,625千円         10年目         65,900千円         17年目         62,441千円
        4年目         68,243千円         11年目         65,426千円         18年目         61,920千円
        5年目         67,860千円         12年目         64,905千円         19年目         61,446千円
        6年目         67,477千円         13年目         64,369千円         20年目         18,886千円
        7年目         67,156千円         14年目         63,895千円         21年目          7,793千円
                                161/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-20
           宮城泉区実沢太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                宮城県仙台市泉区実沢字葉
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                山下
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値                931百万円～1,121百万円
      取得価格           1,079,000千円              評価価値                1,026百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                1番1   他18筆                            2,851.20kW
          地番                          パネル出力
                                              3,261.166MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       38,513.00㎡                              3,114.414MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,951.355MWh
          用途地域       市街化調整区域                         20年度
                                設備
                                              12.37％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           11.81％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.19％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日現
      在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、日本再生可能エネルギーオペレーター合同会社を占用許可取得者とする、太
      陽光発電所電力管の埋設、太陽光発電事業に伴う排水設備設置又は太陽光発電事業を目的とした道路占用許可を、ま
      た、本投資法人を占用許可取得者とする、河川占用許可又は法定外公共物使用許可を、それぞれ取得しています。な
      お、道路占用許可に係る占用期間については5年毎の、河川占用許可に係る占用期間については9年毎の、法定外公共
      物使用許可に係る占用期間については3年毎の更新とされています。
                            地上権の概要①

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額489千円      敷金・保証金       489千円
     存続期間         2017年6月19日から2038年6月18日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
              原則期間中は不可。ただし、工事完了日（2018年2月27日をいいます。以下本項目において同じで
     地代改定         す。）より2年間以内に発電事業の運営に起因して、固定資産税が増額した場合は固定資産税増額分
              を上乗せした金額に地代を変更することとされています。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                                162/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要②
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額499千円      敷金・保証金       499千円
     存続期間         2017年6月19日から2038年6月18日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
              原則期間中は不可。ただし、工事完了日より2年間以内に発電事業の運営に起因して、固定資産税が
     地代改定
              増額した場合は固定資産税増額分を上乗せした金額に地代を変更することとされています。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                            地上権の概要③

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額611千円      敷金・保証金       611千円
     存続期間         2017年6月19日から2038年6月18日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
              原則期間中は不可。ただし、工事完了日より2年間以内に発電事業の運営に起因して、固定資産税が
     地代改定
              増額した場合は固定資産税増額分を上乗せした金額に地代を変更することとされています。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                            地上権の概要④

                                        年額
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       1,207千円
                                        1,207千円
     存続期間         2017年6月19日から2038年6月18日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
              原則期間中は不可。ただし、工事完了日より2年間以内に発電事業の運営に起因して、固定資産税が
     地代改定
              増額した場合は固定資産税増額分を上乗せした金額に地代を変更することとされています。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                            地上権の概要⑤

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額271千円      敷金・保証金       271千円
     存続期間         2017年6月19日から2038年6月18日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
              原則期間中は不可。ただし、工事完了日より2年間以内に発電事業の運営に起因して、固定資産税が
     地代改定
              増額した場合は固定資産税増額分を上乗せした金額に地代を変更することとされています。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                                163/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要⑥
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額460千円      敷金・保証金       460千円
     存続期間         2017年6月19日から2038年6月18日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
              原則期間中は不可。ただし、工事完了日より2年間以内に発電事業の運営に起因して、固定資産税が
     地代改定
              増額した場合は固定資産税増額分を上乗せした金額に地代を変更することとされています。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                            地上権の概要⑦

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額546千円      敷金・保証金       546千円
     存続期間         2017年6月19日から2038年6月18日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
              原則期間中は不可。ただし、工事完了日より2年間以内に発電事業の運営に起因して、固定資産税が
     地代改定
              増額した場合は固定資産税増額分を上乗せした金額に地代を変更することとされています。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                            地上権の概要⑧

                                        年額12千円
                                        （20年分前
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        払済み）
     存続期間         2018年7月11日から2038年7月11日まで
              期間の満了に先立って地上権者による申入れがあった場合、両当事者は更新又は再契約について誠
     契約更新
              実に協議するものとします。
     地代改定         期間中は不可。
     中途解約         原則として地上権の存続期間満了前の中途解約はできないものとされています。
              地上権者は、譲渡先が反社会勢力でない場合に限り、地上権設定者の同意を得た上で、契約上の地
     譲渡承諾
              位等を譲渡することができます。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         41,152千円          8年目         93,026千円         15年目         89,461千円
        2年目         96,083千円          9年目         92,517千円         16年目         88,952千円
        3年目         95,573千円         10年目         92,008千円         17年目         88,442千円
        4年目         95,064千円         11年目         91,498千円         18年目         87,933千円
        5年目         94,555千円         12年目         90,989千円         19年目         87,424千円
        6年目         94,045千円         13年目         90,480千円         20年目         86,914千円
        7年目         93,536千円         14年目         89,970千円         21年目         19,116千円
                                164/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      S-21
           三重伊勢市赤目太陽光発電所                分類      太陽光発電設備等
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           三重県伊勢市柏町字赤目              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値                706百万円～863百万円
      取得価格           846,000千円              評価価値                784百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                777番1    他24筆                           2,138.17kW
          地番                          パネル出力
                                              2,712.037MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       20,036.00㎡                              2,592.707MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,343.199MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              14.48％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.84％
                杭基礎、コンクリート基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.51％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電施設設置を目的とした法定
      外公共物占用許可を取得しています。なお、法定外公共物占用許可に係る占用期間については5年毎の更新とされて
      います。
                            地役権の概要①

              伊勢市柏町字南山1706番2
     要役地
     承役地         隣接地
              地役権者が要役地に建設する太陽光発電所の高圧変電所に電気を送電するために、埋設管等を設置
     目的         すること、地役権設定者が埋設管等の設置・保守等に支障となる工作物の設置及び土地の形質変更
              等の行為を行わないこと、地役権者が埋設管等の設置・保守のために立ち入ること。
                            地役権の概要②

     要役地         伊勢市柏町字赤目1719番1、1720番1、1722番
     承役地         隣接地
     目的         通行
                            地上権の概要①

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額137千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                                165/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要②
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額677千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要③

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額77千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要④

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額225千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要⑤

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額315千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要⑥

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額653千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                                166/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要⑦
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額187千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要⑧

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額246千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要⑨

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額53千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         34,998千円          8年目         75,624千円         15年目         70,456千円
        2年目         78,081千円          9年目         75,200千円         16年目         69,694千円
        3年目         77,657千円         10年目         74,353千円         17年目         68,931千円
        4年目         77,234千円         11年目         73,591千円         18年目         68,169千円
        5年目         76,810千円         12年目         72,744千円         19年目         64,732千円
        6年目         76,386千円         13年目         71,981千円         20年目         19,138千円
        7年目         76,048千円         14年目         71,219千円         21年目         10,343千円
                                167/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           三重伊勢市岡山
      S-22
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           三重県伊勢市柏町字岡山              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値                297百万円～359百万円
      取得価格           351,000千円              評価価値                328百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                1616番2    他24筆                          910.35kW
          地番                          パネル出力
                                              1,129.305MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       8,618.00㎡                              1,079.614MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              975.721MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              14.16％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.54％
                杭基礎、コンクリート基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.24％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電施設設置を目的とした法定
      外公共物占用許可を取得しています。なお、法定外公共物占用許可に係る占用期間については5年毎の更新とされて
      います。
                            地上権の概要①

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額539千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要②

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額356千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日（ただし、一部の土地については2015年12月9日）から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                                168/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要③
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額39千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年9月20日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要④

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額115千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2015年10月8日から2037年9月19日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2036年12月28日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         14,564千円          8年目         31,444千円         15年目         29,293千円
        2年目         32,467千円          9年目         31,268千円         16年目         28,975千円
        3年目         32,291千円         10年目         30,915千円         17年目         28,657千円
        4年目         32,115千円         11年目         30,598千円         18年目         28,340千円
        5年目         31,938千円         12年目         30,245千円         19年目         26,907千円
        6年目         31,762千円         13年目         29,928千円         20年目          7,923千円
        7年目         31,621千円         14年目         29,610千円         21年目          4,279千円
                                169/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           三重平生
      S-23
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県度会郡度会町平生字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                平山神殿
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値                222百万円～267百万円
      取得価格           265,000千円              評価価値                244百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                390番   他5筆                           677.16kW
          地番                          パネル出力
                                              765.132MWh
          権利形態       所有権、地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
                8,998.00㎡
          面積(㎡)                                     730.701MWh
                                   発電電力      10年度
                (所有権1,271㎡を含む)
                                   量
                                              692.444MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              12.90％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.32％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.67％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                            地上権の概要①

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額180千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2014年9月28日から2038年5月31日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2037年11月27日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            地上権の概要②

     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額140千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2014年9月28日から2038年5月31日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2037年11月27日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                                170/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地上権の概要③
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代       年額480千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2014年9月28日から2038年5月31日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、2037年11月27日以降の地代の額については、改めて地上権設定者と地上権
     地代改定
              者の協議により定めるものとされています。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         10,924千円          8年目         23,486千円         15年目         22,545千円
        2年目         24,293千円          9年目         23,352千円         16年目         22,411千円
        3年目         24,159千円         10年目         23,217千円         17年目         22,276千円
        4年目         24,024千円         11年目         23,083千円         18年目         22,142千円
        5年目         23,890千円         12年目         22,948千円         19年目         22,007千円
        6年目         23,755千円         13年目         22,814千円         20年目         19,875千円
        7年目         23,621千円         14年目         22,680千円         21年目          2,718千円
                                171/250














                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           一関市金沢第二
      S-24
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                岩手県一関市花泉町金沢字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                鹿伏
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値                715百万円～886百万円
      取得価格           866,000千円              評価価値                800百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                20番78    他4筆                           2,576.86kW
          地番                          パネル出力
                                              2,840.802MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       52,256.44㎡                              2,712.966MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,570.926MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              12.58％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎       ラミング工法、コンクリート布
                                   想定設備           12.02％
                                         10年度
     設備
          構造       基礎
                                   利用率
          パネルの
                                              11.39％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電電気工事に伴うコンクリー
      ト柱建柱、架線、管路施設の設置等を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期
      間については10年毎の更新とされています。
                            地役権の概要①

              一関市花泉町金沢字有壁沢13番23
     要役地
     承役地         隣接地
              ①地役権者が、電柱、送電線及び埋設管を設置すること並びにその設置・保守のために立ち入るこ
              と並びに送電線に支障となる竹木及び工作物を直ちに伐採又は撤去すること、②地役権設定者が、
     目的
              電柱、送電線及び埋設管の設置を設置・保守等に支障となる工作物の設置及び承役地の形質変更等
              の行為を行わないこと
                            地役権の概要②

              一関市花泉町金沢字有壁沢13番23
     要役地
     承役地         隣接地
              ①地役権者が、電柱、送電線及び埋設管を設置すること並びにその設置・保守のために立ち入るこ
     目的         と、②地役権設定者が、埋設管及び送電線の設置を設置・保守等に支障となる工作物の設置及び承
              役地の形質変更等の行為を行わないこと
                            地役権の概要③

              一関市花泉町金沢字有壁沢13番23
     要役地
     承役地         隣接地
              ①地役権者が、電柱、送電線及び埋設管を設置すること並びにその設置・保守のために立ち入るこ
     目的         と、②地役権設定者が、埋設管及び送電線の設置を設置・保守等に支障となる工作物の設置及び承
              役地の形質変更等の行為を行わないこと
                                172/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            地役権の概要④
              一関市花泉町金沢字有壁沢13番23
     要役地
     承役地         隣接地
              ①地役権者が、電柱、送電線及び埋設管を設置すること並びにその設置・保守のために立ち入るこ
     目的         と、②地役権設定者が、埋設管及び送電線の設置を設置・保守等に支障となる工作物の設置及び承
              役地の形質変更等の行為を行わないこと
                            地上権の概要①

                                        年額
     地上権設定者         森林組合       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       3,200千円
                                        1,593千円
     存続期間         2016年2月2日から2039年2月1日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            地上権の概要②

     地上権設定者         森林組合       地上権者       本投資法人       地代       年額559千円      敷金・保証金       1,000千円
     存続期間         2016年6月29日から2039年2月1日まで
              期間の満了3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上権
     契約更新
              設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         期間中は不可。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         31,511千円          8年目         74,301千円         15年目         71,195千円
        2年目         76,963千円          9年目         73,858千円         16年目         70,752千円
        3年目         76,520千円         10年目         73,414千円         17年目         70,308千円
        4年目         76,076千円         11年目         72,970千円         18年目         69,864千円
        5年目         75,632千円         12年目         72,526千円         19年目         69,421千円
        6年目         75,189千円         13年目         72,083千円         20年目         45,814千円
        7年目         74,745千円         14年目         71,639千円         21年目         10,035千円
                                173/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           宮城登米市米川
      S-25
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                宮城県登米市東和町米川字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                舘ノ下
      取得日           2018年8月10日              発電設備の評価価値                202百万円～260百万円
      取得価格           270,000千円              評価価値                231百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                99番1   他2筆                           877.50kW
          地番                          パネル出力
                                              1,007.501MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       13,570.00㎡                              962.167MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              911.792MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.11％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.52％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.86％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・2020年11月30日現在、本物件の土地上に、リニューアブル・ジャパンが所有する未登記の倉庫が存在しており、当該
      倉庫の敷地を本投資法人よりリニューアブル・ジャパンに対して無償で使用貸借しています。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電工事に伴う流末水路工、進
      入路、仮設進入路の設置等を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期間につい
      ては5年毎の更新とされています。
                            地上権の概要①

     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代       年額302千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2017年11月5日から2038年11月4日まで
              期間の満了3ヶ月前までに地上権設定者に申し入れた場合は、協議の上、契約を更新することができ
     契約更新
              ます。
     地代改定         期間中は不可。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
                            地上権の概要②

                                        年額
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        1,364千円
     存続期間         2017年11月24日から2038年11月23日まで
              期間満了の3ヶ月前までに、書面により当事者が解約の意思表示をしないときは、12ヶ月又は地上権
     契約更新
              設定者及び地上権者が合意する期間につき更新されるものとされています。
     地代改定         期間中は不可。
              原則として、双方契約義務違反がない限りにおいて、期間中の解約はできないものとされていま
     中途解約
              す。
     譲渡承諾         地上権者が契約上の地位を第三者に譲渡する場合には相手方の事前の書面による承諾が必要です。
                                174/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         9,358千円         8年目         22,036千円         15年目         21,037千円
        2年目         22,891千円          9年目         21,893千円         16年目         20,895千円
        3年目         22,749千円         10年目         21,751千円         17年目         20,752千円
        4年目         22,606千円         11年目         21,608千円         18年目         20,610千円
        5年目         22,464千円         12年目         21,465千円         19年目         20,467千円
        6年目         22,321千円         13年目         21,323千円         20年目         19,563千円
        7年目         22,178千円         14年目         21,180千円         21年目          2,744千円
                                175/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道紋別市
      S-26
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           北海道紋別市新生              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                355百万円～449百万円
      取得価格           446,000千円              評価価値                402百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                15番1                              1,131.52kW
          地番                          パネル出力
                                              1,302.326MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       25,000.00㎡                              1,243.721MWh
                                         10年度
                                   発電電力
                非線引都市計画
                                   量
                                              1,178.605MWh
          用途地域                                20年度
                区域
                                設備
                                              13.14％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.55％
                螺旋ネジ構造                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.89％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                           土地の賃借権の概要

                                        年額4,500
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2018年11月30日から2035年9月2日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              賃貸借期間中の賃料改定は規定なし
     賃料改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、賃料改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         42,532千円          8年目         44,116千円         15年目         42,336千円
        2年目         44,751千円          9年目         43,862千円         16年目         42,081千円
        3年目         45,388千円         10年目         43,607千円         17年目         32,584千円
        4年目         45,133千円         11年目         43,353千円         18年目          8,433千円
        5年目         44,879千円         12年目         43,099千円         19年目          8,363千円
        6年目         44,625千円         13年目         42,844千円         20年目          8,293千円
        7年目         44,370千円         14年目         42,590千円         21年目           401千円
                                176/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道苫小牧市勇払
      S-27
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           北海道苫小牧市字勇払              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                333百万円～417百万円
      取得価格           428,000千円              評価価値                375百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                262番13    他1筆                          1,198.08kW
          地番                          パネル出力
                                              1,364.461MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       27,290.00㎡                              1,303.060MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,234.837MWh
          用途地域       工業専用地域                         20年度
                                設備
                                              13.00％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.42％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.77％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

                                        年額2,720
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2018年11月5日から2035年10月2日まで
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         39,765千円          8年目         40,773千円         15年目         39,094千円
        2年目         41,742千円          9年目         40,533千円         16年目         38,854千円
        3年目         41,972千円         10年目         40,293千円         17年目         27,463千円
        4年目         41,732千円         11年目         40,053千円         18年目          8,459千円
        5年目         41,492千円         12年目         39,813千円         19年目          8,385千円
        6年目         41,252千円         13年目         39,574千円         20年目          8,312千円
        7年目         41,012千円         14年目         39,334千円         21年目           398千円
                                177/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道函館市鉄山町
      S-28
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           北海道函館市鉄山町              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                151百万円～190百万円
      取得価格           200,000千円              評価価値                170百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                33番1   他1筆                           565.76kW
          地番                          パネル出力
                                              630.461MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       9,712.00㎡                              602.090MWh
                                         10年度
                                   発電電力
                非線引都市計画
                                   量
                                              570.567MWh
          用途地域                                20年度
                区域
                                設備
                                              12.72％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.15％
                螺旋ネジ構造羽根杭                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.51％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                           土地の賃借権の概要

     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料       年額970千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2018年11月30日から2035年9月1日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         期間中は不可。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         17,591千円          8年目         18,295千円         15年目         17,520千円
        2年目         18,521千円          9年目         18,185千円         16年目         17,409千円
        3年目         18,849千円         10年目         18,074千円         17年目         13,452千円
        4年目         18,739千円         11年目         17,963千円         18年目          3,357千円
        5年目         18,628千円         12年目         17,852千円         19年目          3,323千円
        6年目         18,517千円         13年目         17,741千円         20年目          3,289千円
        7年目         18,406千円         14年目         17,631千円         21年目           161千円
                                178/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           宮城栗原市備後沢
      S-29
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                宮城県栗原市金成津久毛岩
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                崎備後沢
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                194百万円～251百万円
      取得価格           250,000千円              評価価値                222百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                72番1   他5筆                           723.20kW
          地番                          パネル出力
                                              810.150MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       23,008.00㎡                              773.693MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              733.186MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              12.79％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.21％
                スクリュー型杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.57％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電所のケーブル埋設を目的と
      した公共物使用許可を取得しています。なお、公共物使用許可に係る使用期間については10年毎の更新とされていま
      す。
                             地上権の概要

                                        年額2,300
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2018年12月26日から2039年7月14日まで
              期間満了に際して、地上権設定者及び地上権者は事前の協議により契約を更新することができま
     契約更新
              す。
              周囲環境の変化によって当初定格出力に対して著しく発電出力が低下した場合には、協議により、
     地代改定
              地代の改定を行うことができます。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         21,313千円          8年目         21,549千円         15年目         20,663千円
        2年目         22,308千円          9年目         21,422千円         16年目         20,536千円
        3年目         22,182千円         10年目         21,296千円         17年目         20,410千円
        4年目         22,055千円         11年目         21,169千円         18年目         20,283千円
        5年目         21,929千円         12年目         21,043千円         19年目         19,364千円
        6年目         21,802千円         13年目         20,916千円         20年目          5,083千円
        7年目         21,675千円         14年目         20,790千円         21年目           286千円
                                179/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           宮城栗原市鶯沢
      S-30
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                宮城県栗原市鶯沢南郷町田
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                前
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                648百万円～762百万円
      取得価格           800,000千円              評価価値                705百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                1番1   他50筆                            2,013.70kW
          地番                          パネル出力
                                              2,274.992MWh
          権利形態       所有権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       27,206.92㎡                              2,172.618MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,058.868MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              12.90％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.32％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.67％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電所建設工事に伴う電力ケー
      ブルの道路横断を目的とした道路占用許可を取得しています。なお、道路占用許可に係る占用期間については10年毎
      の更新とされています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         60,315千円          8年目         61,002千円         15年目         58,514千円
        2年目         63,134千円          9年目         60,646千円         16年目         58,158千円
        3年目         62,779千円         10年目         60,291千円         17年目         57,803千円
        4年目         62,423千円         11年目         59,935千円         18年目         57,447千円
        5年目         62,068千円         12年目         59,580千円         19年目         54,836千円
        6年目         61,713千円         13年目         59,225千円         20年目         14,764千円
        7年目         61,357千円         14年目         58,869千円         21年目           825千円
                                180/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           千葉君津市吉野
      S-31
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           千葉県君津市吉野字滝ノ沢              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                906百万円～1,138百万円
      取得価格           1,076,000千円              評価価値                1,022百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              2,345.76kW
          地番       375番　他13筆                   パネル出力
                                              2,705.159MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       71,951.00㎡                              2,583.427MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,448.169MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.16％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.57％
                コンクリート杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.91％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地役権の概要

              千葉県君津市吉野字居鳥谷387番1
     要役地
     承役地         隣接地
     目的         通行
                           土地の賃借権の概要①

                                        年額2,248
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2018年12月26日から2038年3月11日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要②

                                        年額1,587
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2018年12月26日から2038年3月11日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                                181/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                           土地の賃借権の概要③
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料       年額139千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2018年12月26日から2038年3月11日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要④

                                        年額3,720
     賃貸人         町内会       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       10,000千円
                                        千円
     存続期間         2018年12月26日から2038年3月11日まで
              賃貸借期間の満了日の6ヶ月前の応当日以降、本土地にかかる新たな賃貸借契約の締結、内容及び条
     契約更新
              件について誠実に協議を行うものとします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         91,442千円          8年目         94,656千円         15年目         90,958千円
        2年目         96,164千円          9年目         94,128千円         16年目         90,430千円
        3年目         97,298千円         10年目         93,600千円         17年目         89,902千円
        4年目         96,770千円         11年目         93,071千円         18年目         89,373千円
        5年目         96,241千円         12年目         92,543千円         19年目         88,845千円
        6年目         95,713千円         13年目         92,015千円         20年目         29,378千円
        7年目         95,185千円         14年目         91,487千円         21年目           903千円
                                182/250












                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           福井三方郡美浜町
      S-32
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                福井県三方郡美浜町佐田132
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                号城山
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                517百万円～613百万円
      取得価格           630,000千円              評価価値                565百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,673.10kW
          地番       1番4　他23筆                   パネル出力
                                              1,853.359MWh
          権利形態       所有権・賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       52,233.54㎡                              1,769.958MWh
                                         10年度
                                   発電電力
                非線引都市計画
                                   量
                                              1,677.290MWh
          用途地域                                20年度
                区域
                                設備
                                              12.65％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.08％
                スクリュー杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.44％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電所設備建設のための設備配管埋設を
      目的とした法定外公共物占用許可を取得しています。なお、法定外公共物占用許可に係る占用期間については1年毎
      の更新とされています。
                           土地の賃借権の概要

     賃貸人         佐田区       賃借人       本投資法人       賃料       年額100千円      敷金・保証金       150千円
     存続期間         2017年5月25日から2037年5月24日まで
              期間満了の6ヶ月前に賃借人から賃貸人に別段の意を通知しない限り、同一条件にて2年間自動的に
     契約更新
              更新されます。その後の更新は協議によります。
     賃料改定         規定なし
              賃借人は、6ヶ月前の事前通知をもって解除することが可能です。その他、天変地異等、賃貸人又は
     中途解約         賃借人のいずれの責めにも帰することができない事由により太陽光発電設備の操縦が不可能となっ
              た場合は、双方解除可能です。
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         44,907千円          8年目         45,345千円         15年目         43,419千円
        2年目         46,995千円          9年目         45,070千円         16年目         43,144千円
        3年目         46,720千円         10年目         44,795千円         17年目         42,869千円
        4年目         46,445千円         11年目         44,519千円         18年目         42,594千円
        5年目         46,170千円         12年目         44,244千円         19年目         42,319千円
        6年目         45,895千円         13年目         43,969千円         20年目         22,957千円
        7年目         45,620千円         14年目         43,694千円         21年目           473千円
                                183/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           京都京丹後市大宮町A・B
      S-33
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                京都府京丹後市大宮町河辺
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                豊野
                                              1,284百万円～1,595百万円
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値
                                              （注1）
      取得価格           1,544,000千円              評価価値                1,439百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              4,019.60kW
                A 3188番2　他1筆
                                              （うち
          地番                          パネル出力
                                              A 1,825.20kW
                B 3388番1　他1筆
                                              B 2,194.40kW）
                                              1,965.957MWh
          権利形態       地上権                         初年度
     土地
                47,824.00㎡      （注2）
          面積(㎡)                              A       1,879.455MWh
                                         10年度
                                   想定年
                                              1,751.667MWh
                                         20年度
                                   間発電
                                              2,364.848MWh
                                         初年度
                非線引都市計画
                                   電力量
          用途地域
                区域
                                       B       2,260.793MWh
                                         10年度
                                設備
                                              2,107.079MWh
                                         20年度
                                              12.30％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎       押出アルミニウム
                                       A       11.75％
                                         10年度
          構造       亜鉛メッキ鋼
                                   想定設
                                              10.96％
                                         20年度
     設備                              備利用
                                   率
                                              12.30％
                                         初年度
          パネルの
                多結晶シリコン
          種類
                                       B       11.76％
                                         10年度
                                              10.96％
                                         20年度
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
    （注1）発電所の評価価値については、A発電所及びB発電所が在する各事業地は、共通の所有者が所有する隣接した土地であり、一つの地上権設
       定契約に基づき地上権が設定されていることに鑑み、評価機関の確認のもと、一体として評価を行っています。
    （注2）面積については、A発電所及びB発電所が在する各事業地は、共通の所有者が所有する隣接した土地であり、一つの地上権設定契約に基づ
       き地上権が設定されていることに鑑み、その合計値を記載しています。なお、それぞれの敷地面積は、A発電所が21,256.00㎡、B発電所
       が26,568.00㎡です。
                             地役権の概要

     要役地         本物件の土地
     承役地         隣接地
     目的         通行
                                184/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                             地上権の概要
                                        年額4,782
     地上権設定者         組合       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2014年6月1日から2035年5月31日
     契約更新         地上権者は、期間満了6ヶ月前までに通知することで、5年間延長する権利を1回有します。
     地代改定         期間中は不可。
              地上権者は、地上権設定者に書面で通知することにより、存続期間内でも解約を申し入れることが
     中途解約
              できます。
              地上権者は、地上権設定者と協議の上、地上権を地上権者の指定する会社又は地上権者の共同事業
     譲渡承諾
              体に譲渡することができます。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目        143,673千円          8年目        144,942千円          15年目         137,178千円
        2年目        150,389千円          9年目        143,758千円          16年目         125,197千円
        3年目        149,561千円          10年目         142,591千円          17年目         26,689千円
        4年目        148,867千円          11年目         141,559千円          18年目         26,405千円
        5年目        148,021千円          12年目         140,392千円          19年目         26,084千円
        6年目        147,141千円          13年目         139,377千円          20年目         25,805千円
        7年目        145,974千円          14年目         138,345千円          21年目          1,302千円
                                185/250














                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           福岡田川市大浦町
      S-34
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           福岡県田川市大字奈良              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                337百万円～417百万円
      取得価格           427,000千円              評価価値                377百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,094.40kW
          地番       1587番82　他3筆                   パネル出力
                                              1,257.947MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       25,401.00㎡                              1,201.340MWh
                                         10年度
                                   発電電力
                非線引都市計画
                                   量
                                              1,138.442MWh
          用途地域                                20年度
                区域
                                設備
                                              13.12％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.53％
                コンクリート杭置き基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.87％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

                                        年額3,000
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2013年10月25日から2034年3月19日
     契約更新         規定なし
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         41,335千円          8年目         41,791千円         15年目         40,071千円
        2年目         43,265千円          9年目         41,545千円         16年目         11,550千円
        3年目         43,019千円         10年目         41,300千円         17年目          7,678千円
        4年目         42,774千円         11年目         41,054千円         18年目          7,610千円
        5年目         42,528千円         12年目         40,808千円         19年目          7,542千円
        6年目         42,282千円         13年目         40,563千円         20年目          7,475千円
        7年目         42,037千円         14年目         40,317千円         21年目           377千円
                                186/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           鹿児島曽於市末吉町
      S-35
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                鹿児島県曽於市末吉町南之
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                郷字中ノ迫
      取得日           2019年2月22日              発電設備の評価価値                608百万円～753百万円
      取得価格           705,000千円              評価価値                680百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              2,123.64kW
          地番       10693番2　他7筆                   パネル出力
                                              2,433.696MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       26,016.00㎡                              2,304.710MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,105.147MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.08％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.39％
                コンクリート基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.32％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・2020年11月30日現在、本物件の土地の全てについて賃借権の登記がなされていないため、当該賃借権については、第
      三者対抗要件が具備されていません。
                           土地の賃借権の概要

                                                      総額24,000
                                        年額3,121
     賃貸人         曽於市       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金
                                                      千円  （注）
                                        千円
     存続期間         2017年4月1日から2035年7月31日まで
              期間満了の6ヶ月前までに、賃貸人に書面で申請することにより、双方合意した期間について同一条
     契約更新
              件で契約の更新を申し出ることができます。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
    （注）当該金額に達するまで、契約締結後10年間は毎年800千円、その後10年間は毎年1,600千円を納付することとされています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         71,463千円          8年目         71,307千円         15年目         66,424千円
        2年目         74,711千円          9年目         70,616千円         16年目         65,740千円
        3年目         74,278千円         10年目         69,932千円         17年目         14,133千円
        4年目         73,770千円         11年目         69,168千円         18年目         13,926千円
        5年目         73,257千円         12年目         68,478千円         19年目         13,717千円
        6年目         72,744千円         13年目         67,793千円         20年目         13,532千円
        7年目         72,071千円         14年目         67,109千円         21年目           693千円
                                187/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道上川郡東川町
      S-36
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                北海道上川郡東川町西町十
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                二丁目
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                342百万円～430百万円
      取得価格           412,000千円              評価価値                386百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,160.00kW
          地番       19番3　他5筆                   パネル出力
                                              1,237.688MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       23,565.12㎡                              1,181.992MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,120.108MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              12.18％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           11.63％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.02％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部について、本投資法人を使用承認取得者とする、太陽光発電所のケーブル敷設を目的とした使用
      承認を当該土地の所有者である東和土地改良区から取得しています。
                             地上権の概要

                                        年額3,530
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2035年5月26日まで
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         18,672千円          8年目         41,058千円         15年目         39,383千円
        2年目         42,493千円          9年目         40,818千円         16年目         39,144千円
        3年目         42,254千円         10年目         40,579千円         17年目         14,288千円
        4年目         42,015千円         11年目         40,340千円         18年目          7,600千円
        5年目         41,775千円         12年目         40,101千円         19年目          7,534千円
        6年目         41,536千円         13年目         39,861千円         20年目          7,469千円
        7年目         41,297千円         14年目         39,622千円         21年目          3,701千円
                                188/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           北海道岩見沢市栗沢
      S-37
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           北海道岩見沢市栗沢町由良              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                665百万円～838百万円
      取得価格           767,000千円              評価価値                751百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                244番17                              2,142.00kW
          地番                          パネル出力
                                              2,338.888MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       46,557.00㎡                              2,233.638MWh
                                         10年度
                                   発電電力
                非線引都市計画
                                   量
                                              2,116.694MWh
          用途地域                                20年度
                区域、工業地域
                                設備
                                              12.46％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           11.90％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.28％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

                                        年額6,980
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2035年6月2日まで
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可。ただし、対象土地の一部が滅失又は毀損した場合、当該滅失又は毀損した部分の面
     地代改定
              積に応じて地代を減免するものとされています。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         36,724千円          8年目         79,089千円         15年目         75,924千円
        2年目         81,802千円          9年目         78,637千円         16年目         75,472千円
        3年目         81,350千円         10年目         78,185千円         17年目         34,499千円
        4年目         80,898千円         11年目         77,733千円         18年目         15,832千円
        5年目         80,445千円         12年目         77,281千円         19年目         15,708千円
        6年目         79,993千円         13年目         76,829千円         20年目         15,584千円
        7年目         79,541千円         14年目         76,377千円         21年目          7,729千円
                                189/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           岩手九戸郡軽米町
      S-38
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                岩手県九戸郡軽米町大字小
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                軽米第1地割字釜谷平
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                792百万円～958百万円
      取得価格           954,000千円              評価価値                875百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                16番70                              2,246.40kW
          地番                          パネル出力
                                              2,604.442MWh
          権利形態       賃借権、地役権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       38,839.00㎡                              2,487.242MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,357.020MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.23％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.64％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.98％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     該当事項はありません。
                           土地の賃借権の概要

                                        年額4,000
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       1,000千円
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2037年8月11日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              賃貸借期間中の賃料改定は規定なし
     賃料改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、賃料改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                             地役権の概要

     要役地         本物件の土地
     承役地         隣接地
     目的         通行
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         39,877千円          8年目         82,983千円         15年目         79,655千円
        2年目         83,659千円          9年目         82,507千円         16年目         79,180千円
        3年目         85,359千円         10年目         82,032千円         17年目         78,704千円
        4年目         84,884千円         11年目         81,556千円         18年目         61,111千円
        5年目         84,409千円         12年目         81,081千円         19年目         15,849千円
        6年目         83,933千円         13年目         80,606千円         20年目         15,718千円
        7年目         83,458千円         14年目         80,130千円         21年目          7,793千円
                                190/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           岩手北上市和賀町
      S-39
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                岩手県北上市和賀町後藤4地
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                割
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                256百万円～312百万円
      取得価格           308,000千円              評価価値                284百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,008.00kW
          地番       52番　他1筆                   パネル出力
                                              1,034.906MWh
          権利形態       地上権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       10,770.00㎡                              988.335MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              936.590MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              11.72％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           11.19％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              10.61％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代       年額861千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2018年7月31日から2039年5月14日まで
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         12,242千円          8年目         25,651千円         15年目         24,531千円
        2年目         26,611千円          9年目         25,491千円         16年目         24,371千円
        3年目         26,451千円         10年目         25,331千円         17年目         24,211千円
        4年目         26,291千円         11年目         25,171千円         18年目         24,050千円
        5年目         26,131千円         12年目         25,011千円         19年目         23,890千円
        6年目         25,971千円         13年目         24,851千円         20年目         14,934千円
        7年目         25,811千円         14年目         24,691千円         21年目          2,363千円
                                191/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           群馬安中市松井田町A・C
      S-40
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                群馬県安中市松井田町新堀
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                字西源ヶ原
                                              1,330百万円～1,545百万円
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値
                                              （注1）
      取得価格           1,476,000千円              評価価値                1,437百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              3,163.50kW
                A 1754番2　他34筆
                                              （うち
          地番                          パネル出力
                                              A 1,816.02kW
                 C  1770番5　他5筆
                                               C  1,347.48kW）
                                              2,167.216MWh
          権利形態       所有権                         初年度
     土地
                39,622.21㎡      （注2）
          面積(㎡)                              A       2,069.691MWh
                                         10年度
                                   想定年
                                              1,961.330MWh
                                         20年度
                                   間発電
                                              1,624.530MWh
                                         初年度
                                   電力量
          用途地域       非線引都市計画区域
                                        C        1,551.426MWh
                                         10年度
                                設備
                                              1,470.200MWh
                                         20年度
                                              13.62％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                       A       13.01％
                杭基礎                         10年度
          構造
                                   想定設
                                              12.33％
                                         20年度
     設備                              備利用
                                   率
                                              13.76％
                                         初年度
          パネルの
                多結晶シリコン
          種類
                                        C        13.14％
                                         10年度
                                              12.46％
                                         20年度
     特記事項
     ・本物件の隣地との一部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電施設系統連系に伴うケーブ
      ル管埋設を目的とした道路占用許可及び太陽光発電施設設置を目的とした法定外公共物使用許可を安中市から取得し
      ています。なお、道路占用許可及び法定外公共物使用許可に係る占用期間については5年毎の更新とされています。
    （注1）発電所の評価価値については、A発電所及びC発電所が在する各事業地は、隣接した土地であり、同一の所有権であることを鑑み、評価機
       関の確認のもと、一体として評価を行っています。
    （注2）面積については、A発電所及びC発電所が在する各事業地は、隣接した土地であり、同一の所有権であることを鑑み、その合計値を記載し
       ています。なお、それぞれの敷地面積は、A発電所が24,970.21㎡、C発電所が14,652.00㎡です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         55,724千円          8年目        118,057千円          15年目         113,440千円
        2年目        122,015千円          9年目        117,398千円          16年目         112,780千円
        3年目        121,355千円          10年目         116,738千円          17年目         112,121千円
        4年目        120,696千円          11年目         116,078千円          18年目         111,461千円
        5年目        120,036千円          12年目         115,419千円          19年目         110,801千円
        6年目        119,376千円          13年目         114,759千円          20年目         100,488千円
        7年目        118,717千円          14年目         114,099千円          21年目         13,559千円
                                192/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           千葉香取市九美上
      S-41
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                千葉県香取市九美上字横峰
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                台
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                681百万円～852百万円
      取得価格           719,000千円              評価価値                766百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,834.56kW
          地番       63番2　他16筆                   パネル出力
                                              2,184.023MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       32,830.00㎡                              2,087.925MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,906.652MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              13.59％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.99％
                杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.86％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
     ・本物件の土地の一部について、本投資法人を占用許可取得者とする、太陽光発電所の地中電線路布設を目的とした法
      定外公共物占用許可を香取市から取得しています。なお、法定外公共物占用許可に係る占用期間については5年毎の
      更新とされています。
                           土地の賃借権の概要①

     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料       年額480千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2019年3月29日から2037年11月9日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要②

                                        年額2,870
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2037年11月9日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                                193/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                           土地の賃借権の概要③
                                        年額1,570
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2037年11月9日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         35,087千円          8年目         73,977千円         15年目         69,006千円
        2年目         75,658千円          9年目         73,227千円         16年目         68,330千円
        3年目         76,043千円         10年目         72,542千円         17年目         67,655千円
        4年目         75,621千円         11年目         71,792千円         18年目         63,800千円
        5年目         75,209千円         12年目         71,116千円         19年目         13,416千円
        6年目         74,861千円         13年目         70,431千円         20年目         13,250千円
        7年目         74,439千円         14年目         69,681千円         21年目          6,532千円
                                194/250















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           三重度会郡シシゴ
      S-42
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                三重県度会郡玉城町田宮寺
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                字西シシゴ
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                359百万円～437百万円
      取得価格           429,000千円              評価価値                398百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,155.00kW
          地番       538番　他2筆                   パネル出力
                                              1,346.133MWh
          権利形態       地上権、賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       10,789.34㎡                              1,285.557MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,218.250MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              13.30％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎       Ｈ型プレキャスト
                                   想定設備           12.71％
                                         10年度
     設備
          構造       コンクリート杭
                                   利用率
          パネルの
                                              12.04％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

                                        年額1,148
     地上権設定者         個人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2015年8月20日から2039年12月31日まで
              期間の満了の3ヶ月前までに、地上権設定者に希望する延長期間等を書面申請して、書面による地上
     契約更新
              権設定者の承認を得なければなりません。
              期間中は不可
     地代改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、地代改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要

     賃貸人         自治体       賃借人       本投資法人       賃料       年額112千円      敷金・保証金       なし
     存続期間         2019年1月1日から2022年1月1日まで
              期間満了の3ヶ月前までに申し出がない限り、本契約は同一条件にて更に3年間更新され、その後も
     契約更新
              同様となります。
     賃料改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
              存続期間内であっても、公用、公共用、公益事業その他の用に供する必要がある場合は、賃貸人は
     その他
              いつでも本契約を解除することができます。
                                195/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                            基本賃料の内訳
         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         17,282千円          8年目         34,803千円         15年目         33,346千円
        2年目         36,052千円          9年目         34,594千円         16年目         33,137千円
        3年目         35,843千円         10年目         34,386千円         17年目         32,929千円
        4年目         35,635千円         11年目         34,178千円         18年目         32,721千円
        5年目         35,427千円         12年目         33,970千円         19年目         32,513千円
        6年目         35,219千円         13年目         33,762千円         20年目         32,305千円
        7年目         35,011千円         14年目         33,554千円         21年目          3,758千円
                                196/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           福岡田川郡川崎町
      S-43
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                福岡県田川郡川崎町大字川
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                崎字シル谷
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                381百万円～464百万円
      取得価格           448,000千円              評価価値                422百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,195.20kW
          地番       340番4　他6筆                   パネル出力
                                              1,378.266MWh
          権利形態       地上権、地役権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       33,389.00㎡                              1,316.244MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,247.331MWh
          用途地域       非線引都市計画区域                         20年度
                                設備
                                              13.16％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.57％
                置き基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.91％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                             地上権の概要

                                        年額3,000
     地上権設定者         法人       地上権者       本投資法人       地代             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年6月26日から2034年9月20日まで
              地上権の存続期間満了後も引き続き土地を使用とするときは、地上権の存続期間満了の3ヶ月前まで
     契約更新         に、書面により希望する延長期間（ただし、10年を最長期間とします。）等を記載の上、地上権設
              定者に申請して書面による承認を得なければなりません。
     地代改定         規定なし
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         地上権者が地上権を第三者に譲渡する場合には相手方の承諾が必要です。
                             地役権の概要

     要役地         本物件の土地
     承役地         隣接地
     目的         通行
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         23,154千円          8年目         45,756千円         15年目         43,892千円
        2年目         47,355千円          9年目         45,490千円         16年目         16,364千円
        3年目         47,088千円         10年目         45,224千円         17年目          8,761千円
        4年目         46,822千円         11年目         44,957千円         18年目          8,688千円
        5年目         46,556千円         12年目         44,691千円         19年目          8,615千円
        6年目         46,289千円         13年目         44,424千円         20年目          8,541千円
        7年目         46,023千円         14年目         44,158千円         21年目          4,234千円
                                197/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           熊本球磨郡球磨村
      S-44
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                熊本県球磨郡球磨村大字
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                三ヶ浦乙字舟道
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                864百万円～1,054百万円
      取得価格           980,000千円              評価価値                959百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                1182番1                              2,396.16kW
          地番                          パネル出力
                                              2,827.263MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       91,664.00㎡                              2,677.419MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,445.582MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.47％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           12.76％
                スクリュー型杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.65％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                           土地の賃借権の概要

                                        年額4,800
     賃貸人         自治体       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2037年2月25日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              賃貸借期間中の賃料改定は規定なし
     賃料改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、賃料改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         47,405千円          8年目         94,567千円         15年目         88,228千円
        2年目         97,832千円          9年目         93,598千円         16年目         87,353千円
        3年目         97,926千円         10年目         92,709千円         17年目         86,479千円
        4年目         97,366千円         11年目         91,835千円         18年目         26,676千円
        5年目         96,724千円         12年目         90,865千円         19年目         17,401千円
        6年目         96,068千円         13年目         89,977千円         20年目         17,161千円
        7年目         95,413千円         14年目         89,102千円         21年目          8,473千円
                                198/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           宮崎日南市南郷町
      S-45
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
                宮崎県日南市南郷町津屋野
      所在地                         価格時点                2020年7月31日
                字砂田原
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                793百万円～989百万円
      取得価格           993,000千円              評価価値                891百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              2,304.00kW
          地番       2596番1　他4筆                   パネル出力
                                              2,818.574MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       36,863.00㎡                              2,646.642MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              2,418.338MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.97％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.11％
                螺旋ネジ構造杭基礎                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              11.98％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                           土地の賃借権の概要

                                        年額4,238
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2036年3月12日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              賃貸借期間中の賃料改定は規定なし
     賃料改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、賃料改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
              賃貸人は、賃借人に対し、賃貸人が所有する他の土地（地目：公衆用道路）について、通行するこ
     その他
              とを許諾しています。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         48,064千円          8年目         92,287千円         15年目         86,076千円
        2年目         96,235千円          9年目         91,415千円         16年目         85,298千円
        3年目         96,287千円         10年目         90,450千円         17年目         32,855千円
        4年目         95,540千円         11年目         89,562千円         18年目         16,965千円
        5年目         94,777千円         12年目         88,691千円         19年目         16,751千円
        6年目         94,108千円         13年目         87,819千円         20年目         16,515千円
        7年目         93,174千円         14年目         86,947千円         21年目          8,150千円
                                199/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
           鹿児島鹿児島市平田町
      S-46
                          分類      太陽光発電設備等
           太陽光発電所
                              資産の概要
                再生可能エネルギー発電設                              PwCサステナビリティ合同会
      特定資産の種類                         評価者
                備・不動産                              社
      所在地           鹿児島県鹿児島市平田町              価格時点                2020年7月31日
      取得日           2019年8月1日              発電設備の評価価値                507百万円～646百万円
      取得価格           692,000千円              評価価値                576百万円
      O&M業者           リニューアブル・ジャパン株式会社
                                              1,535.94kW
          地番       6493番1　他3筆                   パネル出力
                                              1,879.271MWh
          権利形態       賃借権                         初年度
                                   想定年間
     土地
          面積(㎡)       34,891.00㎡                              1,794.704MWh
                                   発電電力      10年度
                                   量
                                              1,700.740MWh
          用途地域       都市計画区域外                         20年度
                                設備
                                              13.97％
          権利形態       所有権                         初年度
          架台基礎
                                   想定設備           13.34％
                螺旋ネジ構造羽根杭                         10年度
     設備
          構造
                                   利用率
          パネルの
                                              12.64％
                多結晶シリコン                         20年度
          種類
     特記事項
     ・本物件の隣地との全部の境界について、境界立ち会い及び書面での境界確認がなされていませんが、2020年11月30日
      現在、当該隣地所有者との間に紛争等は発生していません。
                           土地の賃借権の概要①

                                        年額4,070
     賃貸人         法人       賃借人       本投資法人       賃料             敷金・保証金       なし
                                        千円
     存続期間         2019年3月29日から2037年3月16日まで
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              賃貸借期間中の賃料改定は規定なし
     賃料改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、賃料改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                           土地の賃借権の概要②

     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料       年額41千円      敷金・保証金       なし
     存続期間
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              賃貸借期間中の賃料改定は規定なし
     賃料改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、賃料改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                                200/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                           土地の賃借権の概要③
     賃貸人         個人       賃借人       本投資法人       賃料       年額67千円      敷金・保証金       なし
     存続期間
              期間満了の6ヶ月前までに更新しない旨の通知をした場合を除き、同一条件で契約を更新したものと
     契約更新
              みなします。ただし、その期間は、更新の日から1年とします。
              賃貸借期間中の賃料改定は規定なし
     賃料改定         なお、契約更新時に、当事者は相手方に対し、賃料改定に関し、協議を申し入れることができま
              す。
     中途解約         規定なし
     譲渡承諾         賃借人が賃借人の地位を第三者に譲渡する場合には賃貸人の承諾が必要です。
                            基本賃料の内訳

         年        基本賃料           年        基本賃料           年        基本賃料
        1年目         31,023千円          8年目         57,275千円         15年目         54,986千円
        2年目         59,236千円          9年目         56,948千円         16年目         54,659千円
        3年目         58,909千円         10年目         56,621千円         17年目         54,332千円
        4年目         58,582千円         11年目         56,294千円         18年目         20,610千円
        5年目         58,255千円         12年目         55,967千円         19年目         11,221千円
        6年目         57,928千円         13年目         55,640千円         20年目         11,131千円
        7年目         57,602千円         14年目         55,313千円         21年目          5,520千円
                                201/250














                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
       ５　利害関係人等との取引状況等
            取得予定資産の取得に関し、利害関係人等との取引の概要は、以下のとおりです。
                                     売買金額等     （注）
             区分
                            買付額等（千円）                  売付額等（千円）
                                    7,180,000                      ―

             総額

                        うち利害関係人等からの買付額                  うち利害関係人等への売付額
                                1,504,000（20.9％）                       ―（―％）
     利害関係人等との取引状況の内訳

                                 434,000（28.9％）                      ―（―％）
     リニューアブル・ジャパン株式会社
                                1,070,000（71.1％）                       ―（―％）
     東急不動産株式会社
                               1,504,000（100.0％）                        ―（―％）
             合計
          （注）   上記の売買金額等は売買契約書等に記載された売買価格を記載しています。
          なお、取得予定資産は全て利害関係人等である日本再生可能エネルギーオペレーター合同会

         社に賃貸する予定ですが、かかる賃貸借の概要は、前記「2　取得済資産及び取得予定資産の
         概要　（カ）        利害関係者への賃貸状況」をご参照ください。また、取得予定資産の長期修繕
         計画策定業務を利害関係者であるリニューアブル・ジャパンに委託する予定です。さらに取得
         予定資産の施設管理業務を利害関係者であるリニューアブル・ジャパンに委託する予定です。
                                202/250













                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ６　投資リスク
          以下は、参照有価証券報告書「第一部                     ファンド情報        第1  ファンドの状況         3 投資リスク」

         に記載された事項の全文を記載しています。なお、参照有価証券報告書提出日後、その内容に
         ついて変更又は追加があった箇所は下線で示しています。
        （1）リスク要因

          以下には、本投資法人が発行する投資証券（以下「本投資証券」といいます。）への投資に
         関してリスク要因となる可能性があると考えられる主な事項を記載しています。その多くは太
         陽光発電設備等に関するリスクとして記載していますが、当該事項の多くは、太陽光発電設備
         等以外の再生可能エネルギー発電設備等にも同様にあてはまります。ただし、以下は本投資証
         券への投資に関する全てのリスクを網羅したものではなく、記載されたリスク以外のリスクも
         存在します。本投資法人は、対応可能な限りにおいてこれらのリスクの発生の回避及び発生し
         た場合の対応に努める方針ですが、回避及び対応が結果的に十分である保証はありません。以
         下に記載するリスクが現実化した場合、本投資証券の市場価格は下落し、発行価格に比べ低く
         なることもあると予想され、その結果、投資主が損失を被る可能性があります。また、本投資
         法人の純資産額の低下、その他財務状況の悪化による分配金の減少が生じる可能性がありま
         す。
          各投資家は、自らの責任において、本項及び本書中の本項以外の記載事項                                        並びに参照有価証
         券報告書「第一部          ファンド情報        第1  ファンドの状況         3 投資リスク」       を慎重に検討した上で
         本投資証券に関する投資判断を行う必要があります。
          また、本書      及び参照有価証券報告書             に記載の事項には、将来に関する事項が含まれますが、
         別段の記載のない限り、これら事項は本書の日付現在における本投資法人及び本資産運用会社
         の判断によるものです。
          本項に記載されているリスク項目は、以下のとおりです。
         ①　本投資証券の商品性に関するリスク

          （イ）本投資証券の市場価格の変動に関するリスク
          （ロ）本投資証券の市場での取引に関するリスク
          （ハ）金銭の分配、自己投資口の取得等に関するリスク
          （ニ）収入及び支出の変動に関するリスク
          （ホ）新投資口の発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク
          （ヘ）投資主の権利が必ずしも株主の権利と同一でないリスク
          （ト）現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人については導管性を維持できる
              期間が20年に限定されるリスク
         ②　本投資法人の仕組みに関するリスク
          （イ）資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者に関するリスク
          （ロ）本投資法人の執行役員及び監督役員並びに本資産運用会社の人材に依存しているリス
              ク
          （ハ）本投資法人及び本資産運用会社の歴史が浅いことによるリスク
          （ニ）本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク
          （ホ）本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク
          （ヘ）メインスポンサーグループへの依存、利益相反に関するリスク
          （ト）東急不動産との利益相反に関するリスク
         ③　本投資法人の運用方針に関するリスク
          （イ）FIT制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投資に特化していること
              によるリスク
          （ロ）運用資産の立地の地域的な偏在に関するリスク
          （ハ）再生可能エネルギー発電設備等の取得又は処分に関するリスク
          （ニ）新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
          （ホ）敷金及び保証金に関するリスク
          （ヘ）有利子負債比率に関するリスク
                                203/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ④　保有資産に関わる関係者に関するリスク
          （イ）賃借人に関するリスク
          （ロ）オペレーターに関するリスク
          （ハ）O&M業者に関するリスク
          （ニ）メーカー又はEPC業者から保証その他のサポートが得られなくなるリスク
          （ホ）買取電気事業者（売電先）に関するリスク
         ⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク
          （イ）売電契約の変更・終了のリスク
          （ロ）接続契約等の終了のリスク
          （ハ）出力制御を求められるリスク
          （ニ）調達価格又は調達期間が変更されるリスク
          （ホ）インフレにより買取価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク
          （ヘ）FIT制度の下での調達期間満了後の売電に関するリスク
          （ト）再生可能エネルギー発電事業計画の認定の取消し・変更のリスク
          （チ）電気事業法上の発電事業者に対する規制等に関するリスク
          （リ）その他の法令の制定・変更に関するリスク
         ⑥　発電事業に係る操業リスク
          （イ）再生可能エネルギー発電設備の発電量が想定より低下するリスク
          （ロ）周囲の環境に関するリスク
          （ハ）天候に関するリスク
          （ニ）事故等に関するリスク
          （ホ）送電設備その他第三者の資産に関するリスク
          （ヘ）近隣住民との紛争が生じるリスク
         ⑦　保有資産に関するリスク
          （イ）再生可能エネルギー発電設備の欠陥・瑕疵に関するリスク
          （ロ）事業用地等に関するリスク
          （ハ）送電線敷設用地に関するリスク
          （ニ）事業用地の瑕疵や境界・越境に関するリスク
          （ホ）災害等による再生可能エネルギー発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリス
              ク
          （ヘ）再生可能エネルギー発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修繕・維持・管理費用
              等に関するリスク
          （ト）土地に係る行政法規・条例等に関するリスク
          （チ）土地に関する法令の制定・変更に関するリスク
          （リ）売主等の倒産等の影響を受けるリスク
          （ヌ）共有資産に関するリスク
          （ル）有害物質に関するリスク
          （ヲ）埋立地等に関するリスク
          （ワ）切土及び盛土等の造成工事を行った土地に関するリスク
          （カ）フォワード・コミットメント等に係るリスク
          （ヨ）開発資産に関するリスク
          （タ）技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備の需要が低減
              するリスク
          （レ）太陽光発電設備が第三者に即時取得されるリスク
         ⑧　税制に関するリスク
          （イ）導管性要件に関するリスク
          （ロ）税務調査等による更正処分のため、導管性要件が事後的に満たされなくなるリスク
          （ハ）一般的な税制の変更に関するリスク
         ⑨　その他
          （イ）本投資法人の資産規模が小規模であることに関するリスク
          （ロ）専門家の意見への依拠に関するリスク
          （ハ）取得予定資産を組み入れることができないリスク
          （ニ）取得予定資産に係る過去の業績が将来の本投資法人の発電状況と一致しないリスク
          （ ホ ）固定資産の減損に係る会計基準の適用に伴うリスク
          （ ヘ ）一時差異等調整引当額の戻入れにより利益の分配が減少するリスク
         ①　本投資証券の商品性に関するリスク

                                204/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （イ）本投資証券の市場価格の変動に関するリスク
          本投資法人は、投資主からの請求による投資口の払戻しを行わないクローズド・エンド型で
         あるため、投資主が本投資証券を換価する手段は、原則として、第三者に対する売却に限定さ
         れます（ただし、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得する
         ことができます（規約第5条第1項）。）。
          本投資証券の市場価格は、本投資証券が上場している東京証券取引所における需給バランス
         により影響を受け、一定の期間内に大量の売却が出た場合には、大きく価格が下落する可能性
         があります。また、市場価格は、金利情勢、経済情勢、再生可能エネルギー発電設備及び不動
         産の取引市況、FIT制度等の再生可能エネルギーや投資法人に係る諸法制度の変更その他市場
         を取り巻く様々な要因の影響を受けて変動します。本投資法人若しくは本資産運用会社、又は
         他の投資法人若しくは他の資産運用会社に対して監督官庁による行政処分の勧告や行政処分が
         行われた場合にも、本投資証券の市場価格が下落することがあります。本投資証券の市場価格
         はその他の要因によっても変動する可能性があり、本投資証券の市場価格の水準がどの程度に
         なるかについては予測できません。
          そのため、投資主は、本投資証券を取得した価格以上で売却できない可能性があり、その結
         果、投資主が損失を被る可能性があります。
         （ロ）本投資証券の市場での取引に関するリスク

          わが国においてインフラファンド市場は、東京証券取引所が2015年4月に開設したものが初
         めてであり、同市場における過去の取引実績はまだ十分なものとはいえません。また、本投資
         証券は、一定期間金銭の分配を行わないこと、本投資法人の資産総額の減少、投資口の売買高
         の減少、一定期間オペレーターがオペレーター選定基準に抵触することその他の東京証券取引
         所の有価証券上場規程に定める上場廃止基準に抵触する場合には、上場が廃止されます。さら
         に、現時点では、インフラファンド市場の将来の市場規模を予測することはできません。ま
         た、インフラファンド市場の存続も保証されていません。
          本投資法人の上場が廃止される場合、投資主は、保有する本投資証券を相対で譲渡する他に
         換金の手段がないため、本投資法人の純資産額に比して相当に廉価で譲渡せざるを得ない場合
         や本投資証券の譲渡自体が事実上不可能となる場合があり、その結果、投資主が損失を被る可
         能性があります。
         （ハ）金銭の分配、自己投資口の取得等に関するリスク

          本投資法人は       参照有価証券報告書「第一部                ファンド情報　第1           ファンドの状況　2           投資方
         針　（3）      分配方針」      に記載の分配方針に従って、投資主に対して金銭の分配を行う予定で
         す。また、本投資法人は、               参照有価証券報告書「第一部                 ファンド情報　第1           ファンドの状
         況　2    投資方針　（3）          分配方針　②　利益を超えた金銭の分配（規約第37条第2項）」                                   に記
         載の方針に従って、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を行うことがあります。
          しかし、これらの金銭の分配の有無及びその金額は、いかなる場合においても保証されるも
         のではありません。本投資法人が取得する再生可能エネルギー発電設備等の賃貸状況、発電量
         その他の売電状況及び修繕・維持・管理費用等により、期間損益が変動し、投資主への分配金
         が増減し、又は一切分配されないことがあります。また、導管性要件を充足できなくなった場
         合には、本投資法人の収益に対して法人税が課税されることになり、分配金が大きく減少する
         可能性があります（後記「（ト）                   現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人につ
         いては導管性を維持できる期間が20年に限定されるリスク」及び「⑧　税制に関するリスク」
         をご参照ください。）。
          さらに、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）については、当該計算期間における減価
         償却費の35％に相当する金額を目途として、原則として実施する方針としているものの、経済
         環境、再生可能エネルギー発電事業に関する市場環境、本投資法人の財務状況等諸般の事情を
         総合的に考慮した上で、修繕や資本的支出への活用、借入金の返済、新規物件の取得資金への
         充当、自己投資口の取得等の他の選択肢についても検討の上、利益を超えた金銭の分配（出資
         の払戻し）の額は変動し、又は利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を実施しない場合も
         あります。加えて、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は投信協会の規則により規制さ
         れており、投信協会の規則の改正により、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）が当初の
         予定どおり実施できない可能性もあります。また、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）
         は手元資金の流出を伴うため、不測の事態に対応する場合や新たな再生可能エネルギー発電設
         備等を取得する場合等において必要な手元資金が不足する可能性があり、本投資法人の運用の
         制約要因となる可能性があります。また、わが国の上場インフラファンド市場においては、既
                                205/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         に上場している銘柄が限られていることもあり、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を
         含む本投資法人の分配方針がいかなる評価を受けるか明らかではありません。
          利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は本投資法人の純資産から支払われる出資の払戻
         しであり、これを実施することにより、本投資法人の資産総額及び純資産総額は減少していき
         ます。この結果、本投資法人の規模が小さくなり、本投資法人の財務及び存続に重大な悪影響
         を及ぼす可能性があります。また、資産総額又は純資産総額が一定金額未満となった場合、東
         京証券取引所の有価証券上場規程に定める上場廃止基準に抵触し、本投資口は上場廃止となる
         可能性があります。
          また、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）が行われた場合、当該分配に係る計算期間
         の決算日における本投資口の1口当たり純資産価格は、直前計算期間の決算日における本投資
         口の1口当たり純資産価格と比較して下落します。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間
         における本投資法人の収益率を示すものではありません。
          利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）とは別に、本投資法人は、資金調達環境、金融
         マーケットの状況、本投資法人の投資口価格の状況等を勘案し、投資主還元と資本コストの最
         適化に資すると判断した場合、自己投資口の取得を行うことがありますが、取得した自己投資
         口は相当の時期に処分又は消却をしなければならず、必ずしも投資法人にとって有利な時期及
         び価格で処分できる保証はありません。
          さらに、本投資口に対して投下された投資主からの投資金額については、いかなる保証も付
         されておらず、金融機関の預金と異なり預金保険等の対象でもありません。本投資法人につい
         て倒産手続等（後記「②　本投資法人の仕組みに関するリスク　（イ）                                        資産運用会社、資産
         保管会社及び一般事務受託者に関するリスク　ｄ．倒産等に関するリスク」に定義します。以
         下同じです。）が開始された場合や本投資法人が解散した場合には、投資主は配当・残余財産
         の分配等において最劣後の地位に置かれ、投資金額の全部又は一部の回収が不可能となる可能
         性があります。
         （ニ）収入及び支出の変動に関するリスク

          本投資法人の収入は、主たる投資対象である再生可能エネルギー発電設備等の賃料収入に大
         きく依存しています。            取得済資産及び取得予定資産                に係る賃貸借契約は、全ての                取得済資産及
         び取得予定資産        を一括して賃貸することとしており、その賃料は固定額の基本賃料部分と変動
         賃料部分からなっています。基本賃料部分については実際の売電収入に連動しないために一定
         程度の収入の確保が期待される一方で、変動賃料部分については、実際の売電収入に連動して
         おり、発電設備の稼働状況等により売電収入が変動した場合、本投資法人の予想額より減少す
         る可能性があります。なお、太陽光発電設備の発電量は日射量に、風力発電設備の発電量は風
         況によってそれぞれ変動する等、再生可能エネルギー発電設備等の発電量は周辺環境に左右さ
         れるため、売電収入は季節に応じて月毎に異なることが想定されます。発電事業に係る操業リ
         スクについては、後記「⑥　発電事業に係る操業リスク」をご参照ください。本投資法人が収
         受する賃料のうち、売電収入に連動した変動賃料はもちろん、基本賃料についても各月の予想
         売電収入を基礎として設定されているため、本投資法人が賃借人から収受する賃料収入は季節
         に応じて変動し、その結果、半年の決算期毎に分配金が増減する可能性があります。また、再
         生可能エネルギー発電設備等に関して締結される賃貸借契約に基づく賃料が、適正な水準にあ
         るとは限りません。さらに、賃借人との協議や賃借人からの請求等により賃料が減額される可
         能性や、現在の賃借人との賃貸借契約が終了した後に賃料が生じない期間が発生する可能性や
         新たな賃借人との間で締結される賃貸借契約の賃料がそれまでよりも低額になる可能性もあり
         ます（なお、再生可能エネルギー発電設備等に係る賃料収入に関するリスクについては、後記
         「④　保有資産に関わる関係者に関するリスク　（イ）                               賃借人に関するリスク」を、売電収
         入の減少に関するリスクについては、後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリス
         ク」、「⑥　発電事業に係る操業リスク」及び「⑦　保有資産に関するリスク」をご参照くだ
         さい。）。このような賃料変動リスクは、変動賃料部分の割合が高い賃貸借契約であればある
         ほど大きくなります。
          他方、収入の減少だけでなく、再生可能エネルギー発電設備等の維持、管理、修繕等に要す
         る費用（再生可能エネルギー発電設備等に賦課される公租公課、再生可能エネルギー発電設備
         等に係る資本的支出その他の費用を含みます。）その他再生可能エネルギー発電設備等に関す
         る本投資法人の支出が状況により増大し、キャッシュフローを減ずる要因となる可能性があり
         ます。
          このように、再生可能エネルギー発電設備等からの収入が減少する可能性があるとともに、
         再生可能エネルギー発電設備等に関する支出は増大する可能性があり、これら双方又はいずれ
                                206/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         か一方の事由が生じた場合、投資主への分配金額が減少したり、本投資証券の市場価格が下落
         することがあります。
         （ホ）新投資口の発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク

          本投資法人は、新投資口を随時発行する予定ですが、かかる新投資口の発行により既存の投
         資主の保有する投資口の持分割合が減少します。また、本投資法人の計算期間中に発行された
         新投資口に対しても、当該計算期間の期初から存在する投資口と同額の金銭の分配が行われる
         ため、既存の投資主は、新投資口の発行がなかった場合に比して、悪影響を受ける可能性があ
         ります。さらに、新投資口の発行の結果、本投資口1口当たりの価値や市場における需給バラ
         ンスが影響を受ける可能性があります。
         （ヘ）投資主の権利が必ずしも株主の権利と同一でないリスク

          投資法人の投資主は、投資主総会を通じて、一定の重要事項について投資法人の意思決定に
         参画できる他、投資法人に対して一定の権利を行使することができますが、かかる権利は株式
         会社における株主の権利とは必ずしも同一ではありません。例えば、金銭の分配に係る計算書
         を含む投資法人の計算書類等は、役員会の承認のみで確定し（投信法第131条第2項）、投資主
         総会の承認を得る必要はないことから、投資主総会は、必ずしも、決算期毎に招集されるわけ
         ではありません。また、投資主が投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、
         当該投資主はその投資主総会に提出された議案（複数の議案が提出された場合において、これ
         らのうちに相反する趣旨の議案があるときは、当該議案のいずれをも除きます。）について賛
         成するものとみなされます（投信法第93条第1項、規約第14条第1項）。
          さらに、投資法人は、資産の運用に係る業務その他の業務を本資産運用会社その他の第三者
         に委託しています。
          これらの要因により、投資主による資産の運用に係る業務その他の業務に対する統制が効果
         的に行えない可能性もあります。
         （ト）現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人については導管性を維持できる期

            間が20年に限定されるリスク
          後記「⑧　税制に関するリスク　（イ）                      導管性要件に関するリスク　ａ．保有資産要件の
         特例措置に関するリスク」をご参照ください。
         ②　本投資法人の仕組みに関するリスク

         （イ）資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者に関するリスク
          ａ．任務懈怠等に関するリスク
          本投資法人は、投信法に基づき、資産の運用を本資産運用会社に、資産の保管を資産保管会
         社に、一般事務を投資主名簿等管理人、一般事務（機関運営）受託者、及び一般事務（計算・
         会計・税務）受託者に、それぞれ委託しています。本投資法人の円滑な業務遂行の実現のため
         にはこれらの関係法人の能力、経験及び知見に依拠するところが大きいと考えられますが、こ
         れらの関係法人が業務遂行に必要な人的・財政的基礎等を必ずしも維持できる保証はありませ
         ん。本資産運用会社、資産保管会社、投資主名簿等管理人、一般事務（機関運営）受託者及び
         一般事務（計算・会計・税務）受託者は、投信法及び金融商品取引法上委託を受けた業務の執
         行につき善良な管理者としての注意義務（以下「善管注意義務」といいます。）を負い、かつ
         法令、規約及び投資主総会の決議を遵守し投資法人のために忠実に職務を遂行する義務（以下
         「忠実義務」といいます。）を負っています（投信法第118条、第209条、金融商品取引法第42
         条）が、これらの者による業務の懈怠その他義務違反があった場合には、本投資法人の存続及
         び収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
          ｂ．利益相反に関するリスク

          本資産運用会社、投資主名簿等管理人、一般事務（機関運営）受託者、一般事務（計算・会
         計・税務）受託者、資産保管会社及び本資産運用会社の株主等、本投資法人に現在関与し又は
         将来関与する可能性がある法人は、それぞれの立場において本投資法人の利益を害し、自己又
         は第三者の利益を図ることが可能な立場にあります。これらの関係法人がそれぞれの立場にお
         いて自己又は第三者の利益を図った場合は、本投資法人の利益が害される可能性があります。
          本資産運用会社は、本投資法人に対し善管注意義務及び忠実義務を負う（金融商品取引法第
         42条）他、投信法及び金融商品取引法において業務遂行に関して行為準則が詳細に規定されて
         おり、さらに運用ガイドラインに基づく自主的なルールも定めています。
                                207/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          しかし、本資産運用会社が、前記に反して、自己又は第三者の利益を図るため、本投資法人
         の利益を害することとなる取引を行った場合には、投資主に損害が発生する可能性がありま
         す。
          なお、本資産運用会社が、将来において本投資法人以外の投資法人等の資産運用を受託した
         場合、本投資法人及び本資産運用会社との間のみならず、本投資法人及び当該本投資法人以外
         の投資法人等との間でも、利益相反の問題が生じる可能性があります。また、本資産運用会社
         は、投資法人以外の顧客の資産運用や投資助言・代理を行う可能性があり、これらの業務を行
         う場合には、本投資法人とこれらの顧客との間でも、利益相反の問題が生じる可能性がありま
         す。投信法及び金融商品取引法は、このような場合に備えて、資産運用会社が、その資産の運
         用を行う投資法人相互間において取引を行うことを原則として禁止する等の規定を置いていま
         す。また、本資産運用会社においても、資産の取得については本投資法人が優先され、本投資
         法人での取得を優先的に検討した結果、本投資法人で取得しないと判断した資産のみを本投資
         法人以外の顧客の取得対象として検討とすることとする自主ルールを導入しているほか、本投
         資法人以外の投資法人等の資産を運用することとなる場合にも、同様に他の投資法人等との間
         の利益相反の問題に対処するために必要な自主的ルールを策定することも想定されます。しか
         し、これらの場合に、本投資法人以外の本資産運用会社の顧客の利益を図るため、本投資法人
         の利益が害されるリスクが現実化しないという保証はありません。
          ｃ．解約に関するリスク

          一定の場合には、本資産運用会社、投資主名簿等管理人、一般事務（機関運営）受託者、一
         般事務（計算・会計・税務）受託者及び資産保管会社との契約が解約されることがあります。
         投信法上、資産の運用、資産の保管及び一般事務に関して第三者へ委託することが要求されて
         いるため、各契約が解約された場合には、本投資法人は新たな受託者に委託する必要がありま
         す。しかし、本投資法人の希望する時期及び条件で現在と同等又はそれ以上の能力と専門性を
         有する新たな受託者を選任できる保証はなく、速やかに選任できない場合には本投資法人の存
         続及び収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
          ｄ．倒産等に関するリスク

          本資産運用会社、投資主名簿等管理人、一般事務（機関運営）受託者、一般事務（計算・会
         計・税務）受託者又は資産保管会社のそれぞれが、破産法（平成16年法律第75号。その後の改
         正を含みます。以下「破産法」といいます。）上の破産手続、会社更生法（平成14年法律第
         154号。その後の改正を含みます。以下「会社更生法」といいます。）上の更生手続、民事再
         生法（平成11年法律第225号。その後の改正を含みます。以下「民事再生法」といいます。）
         上の再生手続その他の倒産手続（以下「倒産手続等」と総称します。）により業務遂行能力を
         喪失する可能性がある他、本投資法人は、それらの者に対する債権の回収に困難が生じるおそ
         れがあり、さらに、それらの者との契約を解約されることがあります。これらにより、本投資
         法人の日常の業務遂行に影響を及ぼすことになり、また、場合によっては本投資口の上場が廃
         止される可能性もあります。そのような場合、投資主が損害を受ける可能性があります。
                                208/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ロ）本投資法人の執行役員及び監督役員並びに本資産運用会社の人材に依存しているリスク
          本投資法人の運営は、本投資法人の執行役員及び監督役員並びに本資産運用会社の人材に大
         きく依存しており、これらの人材が失われた場合、本投資法人の運営に悪影響をもたらす可能
         性があります。
          投信法上、投資法人を代表し、その業務執行を行う執行役員及び執行役員の業務を監督する
         監督役員は、善管注意義務及び忠実義務を負いますが、職務執行上、本投資法人の執行役員又
         は監督役員が善管注意義務又は忠実義務に反する行為を行った場合は、結果として投資主が損
         害を受ける可能性があります。
         （ハ）本投資法人及び本資産運用会社の歴史が浅いことによるリスク

          本投資法人及び本資産運用会社は、それぞれ2016年8月2日及び2016年2月22日に設立され、
         2017年3月29日に本投資法人の資産の運用が開始されました。本投資法人には、十分な過去の
         運用実績はありません。また、本資産運用会社が資産の運用を行うのは、本投資法人が初めて
         となります。したがって、本投資法人及び本資産運用会社には、過去の実績が浅いため、過去
         の実績から今後の実績を予測することは困難です。また、両スポンサーのこれまでの太陽光発
         電設備等に関する運用実績その他の事業実績は、本投資法人の今後の運用実績を保証するもの
         ではありません。
         （ニ）本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク

          規約に記載されている資産運用の対象及び方針、オペレーターの選定基本方針等の基本的な
         事項の変更には、投資主総会の承認が必要です。もっとも、役員会及び本資産運用会社の取締
         役会が定めた、より詳細な投資方針等、すなわち運用ガイドライン、リスク管理方針、オペ
         レーター選定基準等については、投資主総会の承認を経ることなく変更することが可能です。
         なお、当該投資方針等には、再生可能エネルギー発電設備のうち太陽光発電設備が占める投資
         割合、投資対象地域の原則及び海外投資割合の上限、賃貸条件の方針等が含まれます。そのた
         め、本投資法人の投資主の意思が反映されないまま、これらが変更される可能性があります。
         （ホ）本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク

          本投資法人は、破産手続、再生手続及び投信法上の特別清算手続（投信法第164条）に服す
         る可能性があります。
          本投資法人は、投信法に基づいて投資法人としての登録を受けていますが、一定の事由が発
         生した場合に投信法に従ってその登録が取り消される可能性があります（投信法第216条）。
         その場合には、本投資口の上場が廃止され、本投資法人は解散し、清算手続に入ります。
          本投資法人が清算される場合、投資主は、全ての債権者への弁済（投資法人債の償還を含み
         ます。）後の残余財産の分配に与ることによってしか投資金額を回収することができません。
         このため、投資主は、投資金額の全部又は一部について回収を得ることができない可能性があ
         ります。
         （ヘ）メインスポンサーグループへの依存、利益相反に関するリスク

          ａ．メインスポンサーグループへの依存に関するリスク
          本投資法人及び本資産運用会社は、再生可能エネルギー発電設備等やFIT制度に基づく発電
         事業等に関してメインスポンサーが有する独自のノウハウを活用することを企図し、メインス
         ポンサーとスポンサーサポート契約                   （リニューアブル・ジャパン）                 を締結して、メインスポン
         サーから、メインスポンサーグループが保有する再生可能エネルギー発電設備・不動産関連資
         産の物件情報の優先的提供及び優先的売買交渉権の付与、第三者保有物件情報の提供及び優先
         的売買交渉権の付与、資産取得業務等の支援、ウェアハウジング機能の提供、共同投資に関す
         る協議、オペレーターの選定等支援やO&M業者の選定等支援等を含む業務支援、売却資産に関
         する情報の提供、調達期間終了後の電力売却支援、情報交換及び情報提供等、境界紛争及び環
         境法令問題その他の近隣対策に係る対応支援、商標使用の許諾その他のサポートを享受しま
         す。メインスポンサーとの間のスポンサーサポート契約                              （リニューアブル・ジャパン）                 の概要
         については、        参照有価証券報告書「第一部                 ファンド情報　第1           ファンドの状況　2           投資方
         針　(1)     投資方針　③        本投資法人の成長戦略（Growth                 Strategy）（ト）両スポンサーサポー
         ト及びサポート会社によるサポート」                    をご参照ください。
          全ての    取得済資産      について、メインスポンサーがオペレーターとなっています。                                  本投資法人
         による取得後の取得予定資産のオペレーターについても同様の予定です。                                        今後も、同様にメイ
         ンスポンサーグループからの運用資産の取得や、メインスポンサーがオペレーター選定基準を
                                209/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         充足する限りは本投資法人とオペレーターとしてのメインスポンサーとの間のオペレーター業
         務委託契約の存続等が見込まれます。また、本投資法人及び本資産運用会社は、メインスポン
         サー  が有する商標の使用許諾についての商標使用権許諾契約を締結し、これに基づき本投資法
         人は、その運用資産の運用に際しメインスポンサーの名称やロゴ等を使用します。
          このように、本投資法人及び本資産運用会社は、メインスポンサーグループと密接な関係を
         有し、また、その投資方針におけるメインスポンサーグループに対する依存度は極めて高いと
         いえます。したがって、本投資法人及び本資産運用会社がメインスポンサーグループとの間
         で、本書の日付現在における関係と同一の関係を維持できなくなった場合、メインスポンサー
         グループの事業方針の変更等によりメインスポンサーグループにおける本投資法人の位置付け
         が変化した場合、メインスポンサーグループのレピュテーション、ブランド力等が低下した場
         合、メインスポンサーの再生可能エネルギー発電設備等に関する開発・取得・管理・運営能力
         が低下した場合、又はメインスポンサーの業績若しくは財政状態が悪化した場合その他の理由
         により、メインスポンサーによるスポンサーサポートが受けられなくなった場合には、本投資
         法人が期待する収益が得られなくなる等の悪影響が及ぶ可能性があります。
          ｂ．メインスポンサーグループとの利益相反に関するリスク

          メインスポンサーグループが、本投資法人又は本資産運用会社との間で取引等を行う場合、
         メインスポンサーグループの利益のために、本投資法人の投資主の利益に反する行為が行われ
         る可能性があり、その場合には、本投資法人の投資主に損害が発生する可能性があります。加
         えて、本投資法人及び本資産運用会社がメインスポンサーグループとの間で締結している契約
         は、メインスポンサーグループが、本投資法人と競合する事業を行うことを禁止するものでは
         ありません。メインスポンサーグループは、メガソーラー事業等                                   、 様々な形で再生可能エネル
         ギー発電設備等に関連する業務を行っています。したがって、本投資法人又は本資産運用会社
         とメインスポンサーグループとが、特定の資産の取得、管理運営、処分等に関して競合する可
         能性やその他利益相反が問題となる状況が生じる可能性は否定できません。
          前記のような利益相反が問題となり得る場合としては、例えば、運用資産の取得その他の取
         引機会に関する本投資法人及びメインスポンサーグループの競合、メインスポンサーグループ
         からの運用資産の取得に際しての取得価格その他の購入条件、オペレーターSPCに対するオペ
         レーター業務委託に関する条件（特に報酬水準、報酬の定め方、契約期間再契約の諾否）、メ
         インスポンサーグループに対する瑕疵担保責任又は契約不適合責任や債務不履行責任の追及そ
         の他の権利行使、スポンサーサポート契約の変更、更新の有無等があげられます。
          これらのうち、特に運用資産の取得については、立地や規模、用途、地域等の点で本投資法
         人の投資対象をメインスポンサーグループの投資対象と区分することは困難であり、個別の再
         生可能エネルギー発電設備等の売買情報やかかる入札等に関して、本投資法人が、買い手とし
         てメインスポンサーグループと競合する可能性もあります。
          このため、これらの利益相反により、本投資法人の利益が不当に害され、本投資法人の投資
         主に損害が発生する可能性があります。
         （ト）東急不動産との利益相反に関するリスク

          東急不動産が、本投資法人又は本資産運用会社との間で取引等を行う場合、東急不動産の利
         益のために、本投資法人の投資主の利益に反する行為が行われる可能性があり、その場合に
         は、本投資法人の投資主に損害が発生する可能性があります。加えて、本投資法人及び本資産
         運用会社が東急不動産との間で締結している契約は、東急不動産が、本投資法人と競合する事
         業を行うことを禁止するものではありません。東急不動産は、メガソーラー事業等、様々な形
         で再生可能エネルギー発電設備等に関連する業務を行っています。したがって、本投資法人又
         は本資産運用会社と東急不動産とが、特定の資産の取得、管理運営、処分等に関して競合する
         可能性やその他利益相反が問題となる状況が生じる可能性は否定できません。
          前記のような利益相反が問題となり得る場合としては、例えば、運用資産の取得その他の取
         引機会に関する本投資法人及び東急不動産の競合、東急不動産からの運用資産の取得に際して
         の取得価格その他の購入条件、東急不動産に対する瑕疵担保責任又は契約不適合責任や債務不
         履行責任の追及その他の権利行使、スポンサーサポート契約の変更、更新の有無等があげられ
         ます。
          これらのうち、特に運用資産の取得については、立地や規模、用途、地域等の点で本投資法
         人の投資対象を東急不動産の投資対象と区分することは困難であり、個別の再生可能エネル
         ギー発電設備等の売買情報やかかる入札等に関して、本投資法人が、買い手として東急不動産
         と競合する可能性もあります。
                                210/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          　このため、これらの利益相反により、本投資法人の利益が不当に害され、本投資法人の投
         資主に損害が発生する可能性があります。
         ③　本投資法人の運用方針に関するリスク

         （イ）FIT制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投資に特化していることに
             よるリスク
          ａ．本投資法人の収益が再生可能エネルギー発電設備等からの売電収入に連動していること
            によるリスク
          本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象としています。
          再生可能エネルギー発電設備に係る賃料収入は、賃借人が再生可能エネルギー発電設備によ
         り発電した電気をFIT制度に従って買取電気事業者に供給して得る売電収入を背景としたもの
         であり、さらに賃料の一部は売電収入に連動するものとされているため、FIT制度の変更又は
         廃止により、本投資法人の賃料収入も減少又は途絶する可能性があります。
          また、FIT制度の変更又は廃止により、再生可能エネルギー発電設備を用いて得られる売電
         収入が減少又は途絶した場合や再生可能エネルギー発電設備の運営・維持管理に要する費用等
         が増加した場合、再生可能エネルギー発電設備の価値が毀損し、減損損失の計上を余儀なくさ
         れる可能性や、本投資法人が保有資産の売却を希望したとしても、希望どおりの時期に売却で
         きない可能性又は希望する価格で売却できない可能性等があります。さらに、このような場合
         には、賃借人との協議や賃借人からの請求により賃料が減額される可能性もあります。
          このように、本投資法人の収益等は、FIT制度の変更又は廃止により大きく影響を受ける可
         能性があります。なお、FIT制度の変更又は廃止のリスクの説明については、後記「ｅ．FIT制
         度が変更又は廃止されるリスク」をご参照ください。
          ｂ．本投資法人の投資方針に適合する再生可能エネルギー発電設備等が限定されるリスク

          本投資法人は、主たる投資対象を再生可能エネルギー発電設備等に限定しているため、今
         後、立地上や制度上の理由等により本投資法人の投資方針に適合する再生可能エネルギー発電
         設備等の設置が進まない場合、本投資法人が取得することができる再生可能エネルギー発電設
         備等が減少し、又は存在しなくなる可能性があります。
          FIT制度における調達価格は、特に太陽光発電設備において年々下落する傾向にあります。
         近年、再生可能エネルギー導入に伴う国民負担の抑制の観点から、コスト低減等を促すための
         中長期的な買取価格目標の設定や入札制度の導入等の様々な施策が導入されていることもあ
         り、今後も調達価格の下落傾向が続くとともに、今後一層調達価格が引き下げられることも予
         想されます。その結果、事業者により新たに設置される再生可能エネルギー発電設備等が、投
         資採算等の観点から減少する可能性があります。
          さらに、再生可能エネルギー発電設備等は、地形、用地面積、日照・風況・水量等の周辺環
         境、地域の気候、公法上の規制、環境規制、燃料供給、接続電気事業者との接続可能地点等に
         より立地上の制約があります。特に、本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等のうち太
         陽光発電設備等への投資割合を90％以上とする方針としていますが、FIT制度の導入後、その
         設置に適する場所において既に太陽光発電設備の設置が進んでいるため、新たな太陽光発電設
         備の設置に適する場所は限られています。
          また、後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク　（ハ）                                        出力制御を求めら
         れるリスク」記載のとおり、指定電気事業者は、接続申込量が接続可能量を超過した後に接続
         申込みをしたと認められる太陽光発電設備又は風力発電設備について、無補償の出力制御を無
         制限に行うことができるため、指定電気事業者の管内に新たに設置される太陽光発電設備又は
         風力発電設備は、発電した電気の買取が大きく制限される可能性があります。なお、今後の再
         生可能エネルギー発電設備の導入状況によっては、他の電気事業者が指定電気事業者に指定さ
         れることや、太陽光発電設備及び風力発電設備以外の再生可能エネルギー発電設備に関して指
         定がなされる可能性があります。
          さらに、太陽光発電設備によっては、接続電気事業者の求めに応じ、出力制御のための遠隔
         制御システムを導入する義務を負っているものもあります。また、接続電気事業者の管内にお
         いて出力が不安定な電源である太陽光発電設備及び風力発電設備が一定量以上導入された場
         合、これらの発電設備の設置にあたり蓄電池の設置等の出力変動緩和対策を求められる可能性
         があります。これらの結果、再生可能エネルギー発電設備の設置コストが増大する可能性があ
         ります。
          加えて、法改正等により再生可能エネルギー発電設備の設置に必要な要件は次第に厳格化さ
         れる傾向にあることから、かかる要件を充足するために再生可能エネルギー発電設備の設置
                                211/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         や、運営・維持管理のコストが増大したり新たに設置される再生可能エネルギー発電設備が減
         少する可能性があります。
          再生可能エネルギー発電設備の建設は以前に比して容易ではなくなりつつあり、今後、新規
         設置数が減少する可能性があります。
          その他にも、法改正等により既に取得されていた認定の失効の制度や未稼働の案件に対する
         運転開始期限が導入される等、再生可能エネルギー発電設備の開発が予定どおり実施されない
         要因も新たに生じていますが、今後の法改正等により、これらの要因はさらに増加する可能性
         もあり、これらの結果、新たに設置される再生可能エネルギー発電設備が減少する可能性があ
         ります。
          また、将来、FIT制度のさらなる変更又は廃止により、調達価格その他の買取条件がさらに
         不利となったり、出力制御その他により買取がさらに制限されたり、再生可能エネルギー発電
         設備の運営・維持管理に要する費用等が増加したりすることにより、本投資法人の投資方針に
         適合する再生可能エネルギー発電設備の設置が進まなくなり、その結果、本投資法人が将来取
         得することができる再生可能エネルギー発電設備がさらに減少し、又は存在しなくなる可能性
         があります。
          ｃ．太陽光発電設備以外の再生可能エネルギー発電設備に関するリスク

          本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象とし、そのうち90％以上を
         太陽光発電設備等に投資する方針ですが、太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設
         備等を取得することもありえます。FIT制度の適用を受ける太陽光発電設備以外の再生可能エ
         ネルギー発電設備としては、風力、水力、地熱及びバイオマスをエネルギー源とする発電設備
         があります。
          本「（1）      リスク要因」において太陽光発電設備等に関するリスクとして記載する事項の多
         くは、太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等にもあてはまります。また、太
         陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等に関する特有のリスクとしては、例え
         ば、以下のようなリスクがあります。まず、一般的に、発電事業者の数が少なく、立地上の制
         約があり、取引市場が未成熟であること等から、太陽光発電設備に比してさらに流動性が低
         く、本投資法人が希望した価格、時期その他の条件で取得及び売却ができないリスクや、太陽
         光発電設備に比して技術的に維持管理・運営が難しいため、当該種類の再生可能エネルギー発
         電設備の維持管理・運営を行う業者が少なく、本投資法人の希望する条件で、十分な能力と専
         門性を有するオペレーター又はO&M業者が選任できないリスクがあります。さらに、風力発電
         に関しては、風況による発電量の変動や暴風、落雷等による風車の破損等のリスクや、風車に
         よる騒音により近隣住民との紛争が生じるリスク等があります。水力発電に関しては、水量の
         変化による発電量の変動等のリスク等があります。地熱発電に関しては、温泉の利用に関する
         権利に関する法制度が未整備であること等から当該権利を調達期間にわたり確実に確保するこ
         とができないリスクや、温泉の継続的な利用や近隣の土地における温泉の利用により温泉が枯
         渇し又は湧出量が減少するリスク等があります。バイオマスに関しては、十分な燃料が安定的
         に調達できないリスクや、無制限に無補償の出力抑制が行われるリスク等があります。このよ
         うに、太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等への投資を行う場合、太陽光発
         電設備等を保有する場合とは異なるリスクが生じる可能性があります。
                                212/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ｄ．太陽光発電設備への投資が集中することに関するリスク
          本投資法人は、         参照有価証券報告書「第一部                ファンド情報　第1           ファンドの状況　2           投資
         方針　(1)      投資方針　⑤　再生可能エネルギー発電設備等への重点投資                                」に記載の投資方針に
         従い投資を行いますが、             取得済資産及び取得予定資産                は全て太陽光発電設備になっています。
         本投資法人のポートフォリオにおける太陽光発電設備への投資比率については、前記「                                               1 投資
         方針　(4)      本投資法人の運用体制             ⑤  ポートフォリオ構築方針             」をご参照ください。本投資法
         人のポートフォリオにおける太陽光発電設備の割合が高い場合には、太陽光発電設備を対象と
         した制度変更やその他の事象等が、本投資法人の収益に著しい悪影響を及ぼすおそれがありま
         す。
          ｅ．FIT制度が変更又は廃止されるリスク

          本投資法人の主な投資対象は、FIT制度が適用される太陽光発電設備等ですが、本書の日付
         現在、FIT制度については、国民負担の抑制のための施策が実施される等、FIT制度導入時から
         環境の変化が生じているといえます。今後、FIT制度を取り巻く情勢の更なる変化により、現
         在の制度が変更又は廃止され、それ以降に建設される新規の再生可能エネルギー発電設備が減
         少し、又は建設されても投資に適さず、本投資法人が希望どおりに再生可能エネルギー発電設
         備を取得できなくなる可能性があります。また、かかる変更又は廃止の結果、事業用太陽光発
         電の買取価格がこれらの影響を受ける可能性があります。さらに、発電事業自体は継続できる
         としても、従前と同様の条件で安定的かつ継続した売電収入を得ることができなくなる可能性
         や新たな規制を遵守するために再生可能エネルギー発電設備等の運営・維持管理に要する費用
         等が増加する等の悪影響が生じる可能性もあります。
          経過措置等により、FIT制度の変更又は廃止は本投資法人が既に取得した再生可能エネル
         ギー発電設備には適用されない可能性もありますが、その場合でも、かかる変更又は廃止の結
         果、それ以降に建設される新規の再生可能エネルギー発電設備が減少し、又は建設されても投
         資に適さず、本投資法人が希望どおりに再生可能エネルギー発電設備を取得できなくなる可能
         性はあります。
         （ロ）運用資産の立地の地域的な偏在に関するリスク

          本投資法人は、本書に記載された投資方針に基づき運用を行いますが、本投資法人が運用資
         産の取得を行っていく過程で、結果として本投資法人が保有する不動産が一定の地域等に偏在
         する可能性があります。かかる場合には、当該地域等における地震・台風・火山の噴火等の災
         害等、当該地域に特有な事象によって、本投資法人の収益に悪影響が生じる可能性がありま
         す。
         （ハ）再生可能エネルギー発電設備等の取得又は処分に関するリスク

          ａ．再生可能エネルギー発電設備等をとりまく環境により、運用資産の取得又は処分が行え
            ないリスク
          わが国において再生可能エネルギー発電設備の建設数が増加したのは2012年のFIT制度導入
         以降であり、本投資法人による取得に適する再生可能エネルギー発電設備等の数は未だ限られ
         ています。また、前記「（イ）                 FIT制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投
         資に特化していることによるリスク」及び後記「⑤                             発電事業に係る権利・法制度に関するリ
         スク」に記載のとおり、今後建設される再生可能エネルギー発電設備等が減少し、その結果、
         将来的に本投資法人が投資対象とする再生可能エネルギー発電設備の数が当初想定していたよ
         りも減少し、又は存在しなくなる可能性があります。
          他方で、FIT制度導入以降、太陽光発電設備や風力発電設備を始めとする再生可能エネル
         ギー発電設備の設置が進んだ結果、これらの発電設備を組み込んだファンドも数多く設立又は
         設定されてきています。また、上場インフラファンド市場が2015年4月に東京証券取引所に開
         設され、本投資法人に類似する上場インフラファンドの設立又は設定も増加してきています。
         これらの結果、再生可能エネルギー発電設備に対する投資は積極化する傾向にあり、再生可能
         エネルギー発電設備等の購入需要が増大し、再生可能エネルギー発電設備等の購入価格の高騰
         をもたらす可能性があります。また、本投資法人が投資対象とするような再生可能エネルギー
         発電設備の取得について本投資法人と第三者とが競合する場合もあります。したがって、本投
         資法人が取得を希望する再生可能エネルギー発電設備等を希望どおりの価格、時期その他の条
         件で取得できない可能性があります。
          また、再生可能エネルギー発電設備等の取引市場は未成熟であり、再生可能エネルギー発電
         設備等の流動性は依然として低い状況です。したがって、必ずしも本投資法人が取得を希望し
                                213/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         た再生可能エネルギー発電設備等を取得することができるとは限りません。取得が可能であっ
         たとしても、投資採算の観点から希望した価格、時期その他の条件で取得できない可能性もあ
         り ます。さらに、本投資法人が再生可能エネルギー発電設備等を取得した後にこれらを処分す
         る場合にも、投資採算の観点から希望した価格、時期その他の条件で処分できない可能性もあ
         ります。
          以上に起因して、希望する再生可能エネルギー発電設備・不動産関連資産の取得ができない
         等の事情により、本投資法人が利回りの向上や収益の安定化等のために最適と考えるポート
         フォリオを実現できない可能性があります。これらの結果、本投資法人の投資方針に従った運
         用ができず、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。
          ｂ．メインスポンサー又はサポート会社から希望どおり運用資産の取得が行えないリスク

          本投資法人及び本資産運用会社は、メインスポンサーとの間でスポンサーサポート契約                                               （リ
         ニューアブル・ジャパン）              を締結し、資産の取得に関してメインスポンサーからサポートを受
         けます。また、本投資法人及び本資産運用会社は、サポート会社との間でサポート契約を締結
         し、資産の取得に関してサポート会社からサポートを受けます。しかし、これらの契約は、本
         投資法人及び本資産運用会社に対して、本投資法人の投資方針に合致する資産の売却に関する
         優先的情報提供権や優先的売買交渉権等を付与するものに過ぎず、メインスポンサー又はサ
         ポート会社が本投資法人に対して、本投資法人の希望する価格で資産を売却する義務を負って
         いるわけではありません。また、メインスポンサー又はサポート会社が本投資法人の投資方針
         に合致する資産の売却情報を十分に取得できない可能性もあります。
          したがって、本投資法人は、メインスポンサー又はサポート会社から、本投資法人が取得を
         希望する資産を希望どおりの価格、時期その他の条件で取得できることまで確保されているわ
         けではありません。
         （ニ）新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク

          ａ．資金調達全般に関するリスク
          新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行の可能性及び条件は、本投資口の市場価格、
         本投資法人の経済的信用力、金利情勢、上場インフラファンド市場その他の資本市場の一般的
         市況その他の要因による影響を受けるため、今後本投資法人の希望する時期及び条件で新投資
         口の発行、借入れ及び投資法人債の発行を行うことができる保証はなく、その結果、予定した
         資産を取得できなくなる等の悪影響が生じる可能性があります。さらに、弁済期の到来した借
         入れ又は投資法人債の借換えを行うことができない場合には、予定しない資産の売却を余儀な
         くされたり、資金繰りがつかなくなる等の可能性があります。
          ｂ．調達条件に関するリスク

          新投資口の発行価額は、その時点の本投資口の市場価格等に左右されますが、特に、発行価
         額が当該時点における貸借対照表上の純資産額や鑑定評価額を考慮した純資産額に比べ割安と
         なる場合、既存投資主の保有する投資口の価値は希薄化により下落する可能性があります。
          また、借入れ及び投資法人債の金利は、借入時及び投資法人債発行時の市場動向等に左右さ
         れ、変動金利の場合には、その後の市場動向にも左右されます。借入れ及び投資法人債の金利
         が上昇し、又は本投資法人の借入金額及び投資法人債発行額が増加した場合には、本投資法人
         の利払額は増加します。このような利払額の増加により、投資主に対する金銭の分配額等に悪
         影響を及ぼす可能性があります。特に、FIT制度の下では、再生可能エネルギー電気の調達価
         格は、調達期間にわたり固定されているため、借入時及び投資法人債発行時の市場動向等に
         よって金利水準が上昇した場合や、変動金利の場合はその後の市場動向等により金利が上昇し
         た場合に、基本的な収益は変わらないにもかかわらず利払額が増加するため、その影響はより
         大きくなります。本投資法人は、金利変動の影響を軽減するため、変動金利と固定金利のス
         ワップ取引及び長期借入れや返済期限の分散化等の取組みを行う予定です。しかし、これらの
         取組みが金利変動の影響を軽減できない場合、本投資法人の財務状況に悪影響が及ぶ可能性が
         あります。
          さらに、本投資法人の資産の売却等により借入資金の期限前返済を行う場合には、期限前返
         済コスト（違約金等）が発生する場合があります。この場合、このコストはその発生時点にお
         ける金利情勢によって決定される場合がある等、予測し難い経済状況の変更により投資主に損
         害を与える可能性があります。
          ｃ．財務制限条項等に関するリスク

                                214/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          本投資法人が借入れ又は投資法人債の発行を行う場合において、当該借入れ又は投資法人債
         の発行の前提条件又は確約事項として、資産・負債等若しくは利益（損失）・元利金等に基づ
         く一定の財務指標上の数値を維持する財務制限条項が設けられる、運用資産や保有資産に担保
         を 設定される、一定の規約の変更、合併等の組織変更、一定の財産の処分（担保権の設定を含
         みます。）が制限される等の可能性があります。このような制約が本投資法人の運営に支障を
         きたし、又は投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及ぼす可能性があります。加えて、こ
         れらの制限に違反した場合には、新たに又は追加の担保設定や金銭の積立を求められ、新規借
         入れ若しくは投資法人債発行、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）又は自己投資口の取
         得、再生可能エネルギー発電設備の売買等が制限され、又は当該借入れに係る借入金若しくは
         投資法人債の元利金について期限の利益を喪失する等の可能性があり、その結果、本投資法人
         の運営に重大な悪影響が生じる可能性があります。本投資法人が保有資産の取得に際して借入
         れた借入金については、本投資法人の各決算日を基準として、本投資法人の負債比率（D/E比
         率）や元利金支払能力を判定する指標（DSCR）を維持する財務制限条項が付されているほか、
         上記のような一般的な条項が設けられています。                          また、本借入れにおいても、同様の財務制限
         条項が付されるほか、上記のような一般的な条項が設けられる予定です。
          本投資法人の運用資産や保有資産に担保が設定された場合、本投資法人が運用資産や保有資
         産の売却を希望したとしても、担保の解除手続その他の事情により、希望どおりの時期に売却
         できない可能性又は希望する価格で売却できない可能性があります。また、収益性の悪化等に
         より運用資産の評価額が引き下げられた場合又は他の借入れを行う場合等、一定の条件のもと
         に投資対象資産に対して新たに又は追加で担保を設定することを要求される可能性もありま
         す。この場合、他の借入れ等のために担保が既に設定されている等の理由で担保に供する適切
         な資産がない可能性もあります。また、担保資産からのキャッシュフローが減少したり、その
         評価額が引き下げられたりした場合には、本投資法人の希望しない条件で借換資金を調達せざ
         るを得なくなったり、本投資法人の希望しない時期及び条件で運用資産を処分せざるを得なく
         なる状況も想定され、その結果、本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。さら
         に、担保に供する適切な資産がないために、本投資法人の希望どおりの借入れ等を行えない可
         能性もあります。
          なお、本投資法人の借入金債務の全部又は一部の担保として、本投資法人、オペレーター
         SPC、一般社団法人又はスポンサー等を担保権設定者として、各担保権（根担保権を含みま
         す。）及び契約上の地位譲渡予約に係る予約完結権等が設定されて                                    おり、取得予定資産につい
         ても、同種の担保権等が設定されることが予定されて                             います。
         （ホ）敷金及び保証金に関するリスク

          本投資法人は、敷金及び保証金を受け入れる可能性がありますが、その場合、運用資産の賃
         借人が無利息又は低利で預託した敷金又は保証金を運用資産の取得資金の一部として利用する
         場合があります。しかし、賃貸市場の動向、賃借人との交渉等により、本投資法人の想定より
         も賃借人からの敷金及び保証金の預託額が少なくなり、又は預託期間が短くなる可能性があり
         ます。これらの場合、必要な資金を借入れ等により調達せざるを得なくなります。この結果、
         本投資法人の収益に悪影響をもたらす可能性があります。なお、現在、本投資法人は敷金及び
         保証金を受け入れる予定はありません。
         （ヘ）有利子負債比率に関するリスク

          本投資法人のLTVは、本資産運用会社の運用ガイドラインにより、原則として60％を上限と
         していますが、資産の取得等に伴い一時的に60％を超えることがあります。一般にLTVの水準
         が高くなればなるほど、金利が低下しない限り利払額は増加し、また、金利上昇の影響を受け
         やすくなり、その結果、本投資法人の収益の安定性等に悪影響を及ぼしたり、投資主に対する
         金銭の分配額が減少するおそれがあります。
         ④　保有資産に関わる関係者に関するリスク

         （イ）賃借人に関するリスク
          本投資法人が取得した再生可能エネルギー発電設備等は、本投資法人が賃借人に対して賃貸
         し、賃借人がこれを賃借の上、オペレーターの指示等に基づき管理・運営します。本投資法人
         は、賃借人との間の再生可能エネルギー発電設備等に係る賃貸借契約に基づき、賃借人から賃
         料を収受します。かかる賃料は、原則として、固定額の基本賃料部分と賃借人が賃借した再生
         可能エネルギー発電設備に係る売電収入に連動する変動賃料部分とを組み合わせたものとなっ
         ています。      取得済資産については全てオペレーターSPCが賃借人であるとともに、取得予定資
         産についても全てオペレーターSPCが賃借人となる予定です。
                                215/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ａ．解約に関するリスク、特にその場合の買取価格が下落するリスク

          賃貸借契約が終了した場合、本投資法人が新たな賃借人をしてFIT制度の下で同一の価格で
         売電を継続させるためには、賃借人から新たな賃借人へ、再生可能エネルギー発電設備に係る
         設備認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者との間の契約上の
         地位を移転させる必要がありますが、これらの地位の移転を行うためには、既存の賃借人の協
         力が欠かせず、かつ、買取電気事業者及び接続電気事業者の承諾が必要となります。したがっ
         て、賃貸借契約の終了時において、かかる既存の賃借人の協力又は買取電気事業者若しくは接
         続電気事業者の承諾が得られなかった場合、新たな賃借人がFIT制度の下で同一の価格で売電
         することができない可能性があり、その結果、賃料収入の減少等により、本投資法人の収益等
         が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          本投資法人では、          取得済資産及び取得予定資産                に係る賃借人との賃貸借契約において、賃貸
         借の期間を20年と定めることで、その間の各当事者による解約の申入れを制限し、当該リスク
         を限定していますが、各当事者による申入れにより賃貸借契約の締結の日から10年が経過した
         時点において解約することを認める（なお、その後の賃貸借期間における中途解約に関する規
         定の要否及び（必要となる場合）内容については別途協議とします。）旨の中途解約条項を設
         けているため、当該期間経過時点において賃借人からの中途解約を制限することはできず、そ
         の後も賃借人からの中途解約が認められる可能性があるため、当該リスクを十分に回避又は低
         減できるとは限りません。
          ｂ．財務状況の悪化、倒産等に関するリスク

          賃借人の財務状況が悪化した場合又は賃借人が倒産手続等の対象となった場合、賃貸借契約
         に基づく賃料支払が滞る可能性があります。賃借人は、賃料支払が滞ることを避けるため、あ
         らかじめ留保金を積み立てており、この延滞賃料等の債務の合計額が留保金で担保される範囲
         内であれば、当該留保金をもって当該債務の支払いに充てることも可能ですが、それを超える
         状況になった場合には、投資主が損失を被る可能性があります。
          また、賃貸借契約については、契約上規定されている解除の要件が満たされていたとしても
         賃貸借契約の基礎である当事者間の信頼関係を破壊する事情がない限り、裁判所によって解除
         が認められない可能性があり、賃借人に倒産手続等の開始の申立てがあったことを原因として
         賃貸人による賃貸借契約の解除を認める賃貸借契約の規定についても、破産手続における破産
         管財人、再生手続における再生債務者等及び更生手続における管財人に双方未履行双務契約に
         関して履行又は解除の選択権を認めている法の趣旨等に照らし、その有効性が認められない可
         能性があります。その場合、本投資法人は、既存の賃借人との賃貸借契約を解除できず、賃料
         収益が滞っている状況を早期に解消できない可能性があります。また、賃貸借契約を解除でき
         たとしても、前記「ａ．解約に関するリスク、特にその場合の買取価格が下落するリスク」に
         記載のとおり、設備認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者と
         の間の契約上の地位の移転について既存の賃借人の協力や買取電気事業者及び接続電気事業者
         の承諾が得られず、新たな賃借人がFIT制度の下で同一の価格で売電することができない可能
         性があります。
                                216/250







                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ｃ．賃料改定に係るリスク
          賃貸借契約の期間が比較的長期間である場合、賃料等の賃貸借契約の内容について、定期的
         に見直しを行うこととされることがあります。
          したがって、賃貸借契約が締結された時点での賃料がその後も維持される保証はありませ
         ん。賃料改定により賃料が減額された場合、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損
         失を被る可能性があります。
          また、定期的に賃料等を増額する旨の規定が賃貸借契約にある場合でも、賃借人との交渉如
         何によっては、必ずしも、規定どおりに賃料を増額できるとは限りません。
         （ロ）オペレーターに関するリスク

          ａ．能力に関するリスク
          運用資産の管理・運営は、オペレーターの能力、経験及び知見によるところが大きいといえ
         ます。賃貸借契約に基づく賃料の一部は、原則として売電収入に連動した変動賃料となってい
         るため、オペレーターが太陽光発電設備等を適切に管理・運営しないことにより、売電収入が
         減少することになった場合、変動賃料が減少し、その結果、本投資法人の賃料収入が減少する
         可能性があります。このため、当該オペレーターの能力、経験及びノウハウが十分であること
         が必要となりますが、当該オペレーターにおける人的・財産的基盤が将来にわたって維持され
         る保証はありません。
          ｂ．利益相反に関するリスク

          本投資法人の太陽光発電設備等に係るオペレーターが、自ら太陽光発電設備等を所有若しく
         は他の顧客（本投資法人以外の上場インフラファンドを含みます。以下同じです。）から賃借
         し、又は他の顧客から当該他の顧客の太陽光発電設備等の管理及び運営業務を受託し、本投資
         法人の太陽光発電設備等に係るオペレーター業務と類似又は同種の業務を行う可能性がありま
         す。これらの場合、当該オペレーターは、オペレーター自身、又は本投資法人以外の顧客の利
         益を優先することにより、本投資法人の利益を害する可能性があります。
          ｃ．解約に関するリスク

          （ⅰ）オペレーターがオペレーター業務委託契約において解約権を留保している場合、又は
         （ⅱ）オペレーターからの解約が行えない解約不能期間についても、裁判所によって当該特約
         の効力の全部又は一部が否定される場合には、契約期間中であっても当該契約が終了すること
         があります。また、当該契約の期間満了時に契約の更新がなされないことがあります。これら
         の場合、後任のオペレーターが選任されるまではオペレーター不在又は機能不全のリスクが生
         じるため、一時的に、賃料収入が得られない可能性や当該太陽光発電設備等の管理状況が悪化
         する可能性があります。
          ｄ．財務状況の悪化、倒産等に関するリスク

          オペレーターが、財務状況の悪化や倒産手続等により業務遂行能力を喪失する可能性があり
         ます。これらにより、太陽光発電設備等の管理・運営が十分に行われなくなり、売電収入の減
         少を生じさせた場合、変動賃料の減少により賃料収入が減少し、太陽光発電設備等の価値や本
         投資法人の収益等に悪影響が生じる可能性があります。
          なお、    取得済資産及び取得予定資産                に係るオペレーター業務委託契約においては、オペレー
         ターについて、2期連続の経常損失、債務超過、倒産手続等の開始の申立て、その資産に対す
         る保全処分、強制執行又は競売の申立て、公租公課の滞納処分、オペレーター選定基準の不充
         足等の一定の信用事由が発生した場合、当該既存のオペレーターとのオペレーター業務委託契
         約を解除の上、オペレーターを他の適切な者に交代させることを予定しています。
          ｅ．オペレーターの代替性に関するリスク

          太陽光発電設備等の管理・運営には、一定の知識・ノウハウが要求されることから、オペ
         レーターとの契約が解除され又は更新されなかった場合、本投資法人の希望する時期及び条件
         で現在と同等又はそれ以上の能力と専門性を有する新たなオペレーターを選任できる保証はな
         く、また、速やかに選任できない場合には、運営の移行期間において十分な管理・運営がなさ
         れず、また、十分な収益が実現できないことがあり、これらの結果、本投資法人の収益等に悪
         影響をもたらす可能性があります。また、本投資法人は、導管性要件との関係で、太陽光発電
         設備をオペレーター又はオペレーターが運営するSPCに賃貸しなければならず、新たなオペ
         レーターの選任にあたっては、かかる仕組みを受容するオペレーターを探す必要があり、かか
         る事情により新たなオペレーターを選任できない可能性又は速やかに選任できない可能性があ
                                217/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         り、かかる場合には、運営の移行期間において十分な管理・運営がなされず、また、十分な収
         益が実現できないことがあり、これらの結果、本投資法人の収益等に悪影響をもたらす可能性
         が あります。
         （ハ）O&M業者に関するリスク

          ａ．能力に関するリスク
          一般に、太陽光発電設備の稼働状況に係るモニタリング、点検・修理その他の保守管理等、
         太陽光発電設備等の維持管理・運営全般の成否は、O&M業者（オペレーターからの業務の承継
         があった場合には、バックアップO&M業者も含みます。以下（ハ）において同じです。）の能
         力、経験及び知見によるところが大きく、本投資法人が保有する又は取得を予定している太陽
         光発電設備等の維持管理・運営についても、実際の維持管理・運営を委託するO&M業者の業務
         遂行能力に大きく依拠することとなります。維持管理・運営の委託先を選定するにあたって
         は、当該O&M業者の能力、経験及びノウハウが十分であることが必要となりますが、当該O&M業
         者における人的・財産的基盤が将来にわたって維持される保証はありません。
          ｂ．維持管理・運営業務に起因する損害に関するリスク

          O&M業者が太陽光発電設備等の維持管理・運営を懈怠したり、維持管理・運営業務の遂行に
         際して太陽光発電設備等を毀損するなど、O&M業者が太陽光発電設備等に対して損害を生じさ
         せた場合、本投資法人は、O&M業者に対して、O&M契約に基づき損害賠償を請求することがあり
         ますが、O&M契約において、かかる場合のO&M業者の責任が制限されている場合があり、本投資
         法人に生じた損害が填補されない可能性があり、投資主に損害を与える可能性があります。
          ｃ．利益相反に関するリスク

          本投資法人の太陽光発電設備等に係るO&M業者が、他の顧客から当該他の顧客の太陽光発電
         設備等の維持管理・運営業務を受託し、本投資法人の太陽光発電設備等に係るO&M業務と類似
         又は同種の業務を行う可能性があります。これらの場合、当該O&M業者は、本投資法人以外の
         顧客の利益を優先することにより、本投資法人の利益を害する可能性があります。
          ｄ．解約に関するリスク

          一定の場合には、O&M業者との契約が解約されることがあります。後任のO&M業者が選任され
         るまではO&M業者不在又は機能不全のリスクが生じるため、一時的に当該太陽光発電設備等の
         維持管理・運営状況が悪化する可能性があります。また、本投資法人の希望する時期及び条件
         で現在と同等又はそれ以上の能力と専門性を有する新たなO&M業者を選任できる保証はなく、
         速やかに選任できない場合には、本投資法人の存続及び収益等に悪影響を及ぼす可能性があり
         ます。
          ｅ．倒産に関するリスク

          O&M業者が、倒産手続等の開始により業務遂行能力を喪失し、太陽光発電設備等について問
         題が生じた場合に速やかな対応がなされないことにより当該太陽光発電設備等の価値が毀損さ
         れる可能性があるほか、本投資法人は、それらの関係法人に対する債権の回収に困難が生じる
         おそれがあり、さらに、O&M業者との契約を解約されることがあります。これらにより、本投
         資法人の日常の業務遂行に影響が及ぶことになり、投資主が損害を受ける可能性があります。
         （ニ）メーカー又はEPC業者から保証その他のサポートが得られなくなるリスク

          後記「⑥　発電事業に係る操業リスク　（イ）                          再生可能エネルギー発電設備の発電量が想
         定より低下するリスク」及び「⑦　保有資産に関するリスク　（イ）                                      再生可能エネルギー発
         電設備の欠陥・瑕疵に関するリスク」に記載のとおり、欠陥、瑕疵等又は再生可能エネルギー
         発電設備の劣化等に備えて、本投資法人又はオペレーター若しくは賃借人は、EPC業者又は発
         電設備を構成する機器・設備のメーカーに対して、表明保証責任、瑕疵担保責任若しくは契約
         不適合責任又はメーカー保証の履行を求める権利を有する場合がありますが、権利行使期間の
         満了、EPC業者又はメーカーが解散したり無資力になっていること、その他の理由により実効
         性がない場合もあります。
          かかる場合、再生可能エネルギー発電設備の修補等を行うことが不可能又は困難となること
         や、本投資法人が再生可能エネルギー発電設備の修補等に係る予定外の費用を負担せざるを得
         なくなることがあり、投資主に損害を与える可能性があります。
                                218/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ホ）買取電気事業者（売電先）に関するリスク
          買取電気事業者の財務状況が悪化した場合、買取電気事業者が倒産手続等の対象となった場
         合又は売電契約の変更・解約等が生じた場合には、売電契約に基づく売電料金の支払いが滞る
         ことや買取条件の変更等の悪影響が生じる可能性があります。
          この場合、発電事業者は、FIT制度に基づき、当該事由の生じた買取電気事業者とは別の買
         取電気事業者に再生可能エネルギー電気の買取を申し込むことができますが、新たな買取電気
         事業者による買取が開始されるまでの間、売電収入が得られない可能性があります。なお、こ
         の売電収入を得られず、発電事業者が調達期間満了までに得られる総売電収入が減少する可能
         性があります。また、FIT制度による調達期間内においては、新たな買取電気事業者による買
         取価格は、FIT制度に基づく調達価格又はそれ以上の価格であることには変わりないものの、
         既存の買取電気事業者が調達価格より高い価格で買取を行っていた場合、当該価格より低い価
         格となる可能性があります。
          このような場合であっても、賃借人との間の賃貸借契約上、賃借人は本投資法人に対し約定
         どおりの賃料の支払義務が生じますが、変動賃料の減少、賃料減額交渉、資産の価値の下落、
         賃借人の連鎖倒産等が生じる可能性があり、本投資法人の財政状態等に大きな悪影響が生じる
         可能性があります。その結果、投資主が損失を被る可能性があります。
         ⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク

         （イ）売電契約の変更・終了のリスク
          買取電気事業者との間の売電契約の期間満了時に契約の更新がなされる場合、又は当該売電
         契約に契約期間中における買取条件の見直しに関する条項がある場合、契約の更新又は変更に
         より買取条件が変更されることがあり、特に、既存の売電契約に基づく買取価格がFIT制度に
         基づく調達価格より高い場合、買取価格がより低い価格に変更される可能性があります。
          また、買取電気事業者が売電契約において解約権を留保している場合等には、契約期間中で
         あっても売電契約が終了したり、また、売電契約の期間満了時に契約の更新がなされない場合
         があります。さらに、売電契約は、発電事業者の債務不履行等の一定の解除事由が発生した場
         合、買取電気事業者により解除される場合があります。なお、通常の売電契約において、発電
         事業者は一定量の電気を供給する義務を負っておらず、発電事業者が法令等を遵守して発電事
         業を営んでいる限り、売電契約上の解除事由に該当する場合は限定的と考えられますが、売電
         契約（買取電気事業者の約款あるいは電力受給契約要綱を含みます。）によっては、本投資法
         人が所有する発電設備以外の発電設備に関する発電事業者の電気事業者に対する債務不履行
         等、本投資法人や本投資法人が保有する発電設備とは無関係の事由が含まれている場合があ
         り、売電契約を締結している発電事業者によっては、かかる事由の発生により、売電契約を解
         除される可能性があります。
          既存の売電契約が終了する場合、発電事業者は、FIT制度に基づき、当該事由の生じた買取
         電気事業者とは別の買取電気事業者に再生可能エネルギー電気の買取を申し込むことができま
         すが、新たな買取電気事業者による買取が開始されるまでの間、売電収入が得られない可能性
         があり、調達期間満了までに得られる総売電収入が減少する可能性があります。また、この場
         合、新たな買取電気事業者による買取価格は、FIT制度に基づく調達価格以上の価格であるこ
         とには変わりないものの、既存の買取電気事業者がFIT制度に基づく調達価格より高い価格で
         買取を行っていた場合、当該価格より低い価格となる可能性があります。
          これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があり、その結果、変
         動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可
         能性があります。
                                219/250






                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ロ）接続契約等の終了のリスク
          接続契約は、期間満了時に契約の更新がなされない場合や、発電事業者の債務不履行等の一
         定の解除事由を原因として接続電気事業者により解除される場合があります。なお、発電事業
         者が法令等を遵守して発電事業を営んでいる限り、このように接続契約が終了する場合は限定
         的と考えられますが、接続契約（接続電気事業者の約款を含みます。）によっては、本投資法
         人が所有する発電設備以外の発電設備に関する発電事業者の接続電気事業者に対する債務不履
         行等、本投資法人とは関係のない事由が含まれている場合があり、接続契約を締結している発
         電事業者によっては、かかる事由の発生により、接続契約を解除される可能性があります。ま
         た、接続電気事業者と買取電気事業者が異なる場合、両者の間の託送供給等約款その他の契約
         が解除され、発電事業者が接続電気事業者を通じて電気を供給することができなくなる可能性
         があります。
          既存の接続契約が終了する場合、発電事業者は、電気事業法に基づき、接続先電気事業者が
         接続を拒否できる正当な理由がない限り、再度接続契約を申し込むことができるものと考えら
         れますが、再度接続契約が締結されるまでの間、売電収入が得られない可能性があります。ま
         た、接続電気事業者と買取電気事業者との間の託送供給等約款その他の契約が終了した場合、
         発電事業者は、FIT制度に基づき、再エネ特措法に定める特定契約締結拒否事由がない限り、
         新たな買取電気事業者との間で特定契約を締結し、当該特定契約に基づき再び電気を供給する
         ことができますが、再度特定契約が締結されるまでの間、売電収入が得られない可能性があり
         ます。なお、この売電収入を得られない期間も調達期間にカウントされることとなっており、
         調達期間満了までに得られる総売電収入が減少する可能性があります。また、かかる場合、調
         達価格や適用される出力制御のルールその他の条件が変更される可能性があります。
          これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があり、その結果、本
         投資法人が収受する賃料収入の減少等により、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が
         損失を被る可能性があります。
         （ハ）出力制御を求められるリスク

          各太陽光発電設備について、再エネ特措法施行規則に定める以下の事由に該当する場合、接
         続電気事業者から出力の抑制を求められる場合があり、その場合、賃借人である発電事業者が
         見込みどおりの売電収入を得られない可能性があり、その結果、変動賃料の設定の仕方によっ
         ては、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。本投資法人は、かかる出力の
         抑制を求められた場合の利益の減少リスクを低減するため、原則として賃借人である発電事業
         者を保険契約者として出力制御保険を付保することがありますが、かかる保険の付保によって
         も当該リスクを回避できる保証はありません。
             ⅰ．接続電気事業者における電気の供給量がその需要量を上回ることが見込まれる場
               合。
             ⅱ．天災事変により、被接続先電気工作物（接続電気事業者の事業の用に供する変電
               用、送電用又は配電用の電気工作物をいいます。以下同じです。）の故障又は故障
               を防止するための装置の作動により停止した場合（接続電気事業者の責めに帰すべ
               き事由によらない場合に限ります。）。
             ⅲ．人若しくは物が被接続先電気工作物に接触した場合又は被接続先電気工作物に接近
               した人の生命及び身体を保護する必要がある場合において、接続電気事業者が被接
               続先電気工作物に対する電気の供給を停止した場合（接続電気事業者の責めに帰す
               べき事由によらない場合に限ります。）。
             ⅳ．被接続先電気工作物の定期的な点検を行うため、異常を探知した場合における臨時
               の点検を行うため又はそれらの結果に基づき必要となる被接続先電気工作物の修理
               を行うため必要最小限度の範囲で当該接続電気事業者が被接続先電気工作物に対す
               る電気の供給を停止又は抑制する場合。
             ⅴ．当該発電事業者以外の者が用いる電気工作物と被接続先電気工作物とを電気的に接
               続する工事を行うため必要最小限度の範囲で接続電気事業者が被接続先電気工作物
               に対する電気の供給を停止又は抑制する場合。
          ただし、前記ⅰ．の理由による需給バランスの調整のための太陽光発電設備の出力制御は、
         年間のうち電力需要が小さい時期・時間帯において、火力発電の抑制、揚水発電の揚水運転、
         電気の需給の調整を行う蓄電池の充電、会社間連系線を用いた広域的な周波数調整の要請等の
         措置を講じても、電力の供給量が需要を超過することが見込まれる場合に行われます。なお、
         需給バランスの調整のための出力制御は、資源エネルギー庁省エネルギー・新エネルギー部
         「出力制御の公平性の確保に係る指針」に従って実施される見込みです。2018年10月には、国
                                220/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         内で初めて九州本土で離島を除く広域での出力制御が実施され、本投資法人が九州本土に保有
         する発電設備（大分県宇佐市1号・2号太陽光発電所）が稼働を停止しました。
          なお、500kW以上の太陽光発電設備に関する前記ⅰ．の理由による需給バランスの調整のた
         めの無補償の出力の抑制は、原則、年間30日（2015年1月26日以降に接続申込みをする案件は
         年間360時間）が上限とされており、この上限を超えて出力の抑制がなされる場合、賃借人
         は、接続電気事業者に対して、当該抑制により生じた損害の補償を求めることができます。た
         だし、指定電気事業者は、接続申込量が接続可能量を超過した後に接続申込みをしたと認めら
         れる太陽光発電設備について、前記の上限にかかわらず、無補償の出力制御を無制限に行うこ
         とができます。各太陽光発電設備に適用される出力制御ルールについては、                                         前記「2　取得済
         資産及び取得予定資産の概要　（ロ）取得予定資産の設備・施設の概要　ｄ．適用される出力
         制御ルール」及び参照有価証券報告書「第一部                          ファンド情報　第1           ファンドの状況　5           運用
         状況　（2）       投資資産　③        その他投資資産の主要なもの　（ロ）                     設備・施設の概要　ｄ．適
         用される出力制御ルール」              をご参照ください。
         （ニ）調達価格又は調達期間が変更されるリスク

          FIT制度の下では、各再生可能エネルギー発電設備に当初適用された調達価格又は調達期間
         は、原則として、当該再生可能エネルギー発電設備については変更されることはありません。
         しかし、再エネ特措法第3条第10項によれば、経済産業大臣は、物価その他の経済事情に著し
         い変動が生じ、又は生ずるおそれがある場合において、特に必要があると認めるときは、調達
         価格及び調達期間を改定することができるものとされています。資源エネルギー庁のウェブサ
         イトによれば、「物価その他の経済事情に著しい変動」とは、急激なインフレーションやデフ
         レーション、スタグフレーションのような例外的な事態を想定していると説明されており、か
         かる調達価格及び調達期間の変更が実施される可能性は相当程度限定的と考えていますが、か
         かる変更が実施された場合、売電収入が減少する可能性があり、その結果、変動賃料の設定の
         仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、また、発電設備等の価値が毀損し、投
         資主が損失を被る可能性があります。
          また、かかる調達価格及び調達期間の改定によらなくても、FIT制度の運用が変更され、調
         達価格等の適用時点に関する取扱いが変更されたり、運転開始期限が設定されたりすることに
         より、個別の再生可能エネルギー発電設備に適用される調達価格及び調達期間が変更される可
         能性があります。かかる変更が実施された場合、売電収入が減少する可能性があり、その結
         果、本投資法人の収益等が悪影響を受け、また、再生可能エネルギー発電設備の価値が毀損
         し、投資主が損失を被る可能性があります。
          さらに、将来、各年目に適用される調達価格が低く設定され、又は調達期間が短く設定され
         た場合、それ以降に建設される新規の再生可能エネルギー発電設備が減少し、又は建設されて
         も投資に適さず、本投資法人が希望どおりに再生可能エネルギー発電設備等を取得できなくな
         る可能性があります。
         （ホ）インフレにより買取価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク

          FIT制度の下では、再生可能エネルギー電気の調達価格は、調達期間にわたり固定されてお
         り、インフレにより他の物価が上昇した場合、買取価格の価値が実質的に低下し、再生可能エ
         ネルギー発電設備等の価格が実質的に低下する可能性があります。本投資法人の再生可能エネ
         ルギー発電設備等に係る賃料収入は、賃借人の売電収入と一部連動しており、基本賃料部分に
         ついても賃借人が再生可能エネルギー発電設備から得られるべき予想売電収入額を基礎に決定
         されているため、再生可能エネルギー発電設備等に係る賃料を他の物価の上昇に合わせて上げ
         ることが難しく、この結果、賃料の価値が実質的に低下する可能性があります。また、インフ
         レにより物価が上昇した場合、再生可能エネルギー発電設備等の運営・維持管理に要する費用
         等が増加する可能性があります。これらの場合、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主
         が損失を被る可能性があります。
                                221/250




                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ヘ）FIT制度の下での調達期間満了後の売電に関するリスク
          各再生可能エネルギー発電設備に係るFIT制度の下での調達期間が満了した後は、同制度の
         下でのように電気を一定の価格で買い取る義務を有する者がおらず、発電事業者が当該発電設
         備により発電した電気の売却を継続するためには、電気事業者との交渉により売却及びその条
         件について合意するか、卸電力取引所等の市場で売却することとなります。これらの場合、
         FIT制度の下での調達期間終了後の売電先が見つからない可能性があり、売電先が見つかった
         場合（既存の買取電気事業者と契約の更新又は再契約を行う場合を含みます。）又は市場で売
         却する場合でも、買取の価格その他の条件は、FIT制度の下での調達価格その他の条件に比べ
         て、発電事業者にとって大幅に不利となり、賃借人である発電事業者の売電収入が大きく減少
         する可能性があり、その結果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影
         響を受けます。
          また、このようなFIT制度の下での調達期間満了後の売電に関するリスクを理由として、発
         電設備等の価値の毀損や、投資採算の観点から希望した価格、時期その他の条件で処分できな
         いことにより、投資主が損失を被る可能性があります。
         （ト）再生可能エネルギー発電事業計画の認定の取消し・変更のリスク

          FIT制度の適用を受けるためには、再生可能エネルギー発電事業計画に関し、認定を受ける
         必要があります。そして、経済産業大臣は、認定事業者（事業計画認定を受けた者をいいま
         す。以下同じです。）が認定を受けた再生可能エネルギー発電事業計画に従って再生可能エネ
         ルギー発電事業を行っていないとき、認定を受けた再生可能エネルギー発電事業計画が再エネ
         特措法及び再エネ特措法施行規則に定める基準に適合しなくなったとき、又は認定事業者が経
         済産業大臣の改善命令に違反したときは、認定を取り消すことができるものとされています。
         認定が取り消された場合、当該再生可能エネルギー発電事業計画に係る再生可能エネルギー発
         電設備を用いた再エネ特措法のFIT制度に基づく売電を行うことができず、認定等を再取得し
         た場合でも、再取得時の調達価格（当初の調達価格より低額であることが予想されます。）及
         び調達期間が適用されます。これらの場合、売電収入が大きく減少する可能性があり、その結
         果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、また、発電設備
         等の価値が毀損し、投資主が損失を被る可能性があります。
          また、認定を受けた再生可能エネルギー発電事業計画に係る一定の事項を変更しようとする
         場合には変更の認定（以下「変更認定」といいます。）を受ける必要があります（再エネ特措
         法第10条第1項、同法施行規則第8条第1項）。変更認定を受けた場合には、再生可能エネル
         ギー発電設備に適用される調達価格等が変更される場合がありますので、上記のような変更認
         定を行う必要が生じた場合には調達価格が低額のものへと改められる可能性があります。かか
         る場合には、売電収入が大きく減少する可能性があり、その結果、変動賃料の設定の仕方に
         よっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、また、発電設備等の価値が毀損し、投資主が
         損失を被る可能性があります。
         （チ）電気事業法上の発電事業者に対する規制等に関するリスク

          一定規模以上の発電設備を維持・運用する発電事業者は、電気事業法に従い、発電事業の届
         出を行わなければなりません。
          そして、かかる届出を行った電気事業法上の発電事業者（電気事業法第2条第1項第15号に規
         定する発電事業者をいい、本（チ）において以下「届出発電事業者」といいます。）は、毎年
         度、供給計画を作成し、電力広域的運営推進機関（以下「広域機関」といいます。）を経由し
         て経済産業大臣に届け出る必要があります。経済産業大臣は、広域的運営による電気の安定供
         給の確保等のため、届出発電事業者に対して、供給計画の変更を勧告したり、電気の供給その
         他必要な措置を命じたりすることができます。また、届出発電事業者は、電気事業法に従い、
         経済産業大臣による業務改善命令等の行政処分の対象となり得ます。FIT制度により電気の供
         給を行う発電事業者に対してかかる経済産業大臣の権限が行使される可能性は現時点では限定
         的と考えていますが、かかる権限が行使された場合には、届出発電事業者である賃借人の売電
         収入が減少する可能性があり、その結果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収
         益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          また、届出発電事業者は、広域機関に加入することが義務づけられており、需給バランス悪
         化時における広域機関の指示に従う義務があります。FIT制度により電気の供給を行う発電事
         業者に対してかかる指示がなされる可能性は現時点では限定的と考えていますが、かかる指示
         がなされた場合には、届出発電事業者である賃借人の売電収入が減少する可能性があり、その
         結果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失
         を被る可能性があります。
                                222/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （リ）その他の法令の制定・変更に関するリスク

          電気事業法その他再生可能エネルギー発電設備の保安又は維持管理に関する法令の制定又は
         改正により、再生可能エネルギー発電設備の管理費用等が増加する可能性があります。
          また、電気事業に関する法令の制定又は改正により、本投資法人又はオペレーター若しくは
         賃借人に対し新たな義務が課される可能性があります。
          さらに、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、再生可能エネルギー発電
         設備の保有又は処分若しくは廃棄に関し、新たな義務等が課される可能性があります。
         ⑥　発電事業に係る操業リスク

          本投資法人の主たる運用資産は、                  参照有価証券報告書「第一部                ファンド情報　第1           ファン
         ドの状況　2       投資方針　（2）          投資対象　①　投資対象とする資産の種類」                        に記載のとおり、
         再生可能エネルギー発電設備・不動産関連資産、その中でも特に太陽光発電設備等です。かか
         る資産には以下のようなリスクが存在します。かかる資産を裏付けとする他の資産に投資する
         場合も同様です。なお、本投資法人の再生可能エネルギー発電設備等に係る賃料収入は、発電
         事業者の売電収入と一部連動しているため、以下に記載するリスクが現実化した場合、保有資
         産の価値の減少や損害賠償義務の負担などのほかに、賃借人である発電事業者の売電収入が減
         少し、その結果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投
         資主が損失を被る可能性があります。
         （イ）再生可能エネルギー発電設備の発電量が想定より低下するリスク

          再生可能エネルギー発電設備の性能が取得後に想定以上に低下し、又は再生可能エネルギー
         発電設備に故障、不具合、劣化等が発生し、想定していた発電量が得られず、売電収入が減少
         する可能性があります。本投資法人又はオペレーター若しくは賃借人は、EPC契約上の性能保
         証又はメーカーの保証の内容に応じて、EPC業者又はメーカーに対して、発電設備を構成する
         製品・機器の修理若しくは交換又は補償金の支払いを請求できる場合がありますが、保証の対
         象、期間等は一定範囲に限定されており、また、EPC業者又はメーカーが倒産し、又はその資
         力が十分でない等の場合も踏まえると、性能を回復・維持するために修補その他に係る予定外
         の費用を負担せざるを得なくなることや、想定した性能を維持できないことがあります。
          また、本投資法人が保有し又は取得する太陽光発電設備には稼働後十分な期間の操業記録が
         ないものも多く、それらの太陽光発電設備については、経年劣化や将来にわたる故障の発生率
         等の正確な予測が困難であり、実際の発電量が想定を下回る可能性があります。これらの場合
         は、賃借人である発電事業者の再生可能エネルギー発電設備に係る売電収入が減少し、その結
         果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を
         被る可能性があります。
         （ロ）周囲の環境に関するリスク

          本投資法人の運用資産である再生可能エネルギー発電設備の周辺環境が本投資法人の支配で
         きない事由により悪化する可能性があり、その結果、本投資法人の運用資産である発電設備の
         収益の低下や価値の下落が生じ、本投資法人に悪影響が生じる可能性があります。特に、太陽
         光発電設備の発電量は日射量によって変動するため、周辺に新しい建物等が建築されること
         や、周辺の植物の成長等により事後的に太陽光発電設備への日照が制限される場合には、その
         後の当該太陽光発電設備の発電量が減少することとなり、賃借人である発電事業者の売電収入
         が減少する可能性があります。また、風力発電設備の発電量は風況によって変動するため、周
         辺に他の風力発電設備が建設される場合には、その後の当該風力発電設備の発電量に対して悪
         影響を与える可能性があり、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性がありま
         す。加えて、小水力発電設備の発電量は、水量と落差が重要な要素ですが、降雨等が減少する
         等河川の水量に変化が生じ、小水力発電設備の発電量が減少する場合があり、賃借人である発
         電事業者の売電収入が減少する可能性があります。更に、地熱発電設備の発電量は、地熱貯留
         槽の状況変化等（湧出熱水・噴気の減少・枯渇・温度低下を含みます。）により、地熱発電設
         備の発電量が減少する場合があり、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があ
         ります。以上の結果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受
         け、投資主が損失を被る可能性があります。
         （ハ）天候に関するリスク

                                223/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          太陽光発電設備は発電量が日射量によって変動するため、天候不順が続いた場合や積雪等に
         より太陽電池モジュールへの日射が遮られる状態が続いた場合、太陽光発電設備から得られる
         売電収入が減少する可能性があります。また、風力発電設備は発電量が風況によって変動する
         た め、風況が少ない日が続いた場合あるいは風況が過度に強い日が続いた場合や強風又は落雷
         等により風力発電設備が損傷した場合、風力発電設備から得られる売電収入が減少する可能性
         があります。このような各再生可能エネルギー発電設備の特性を踏まえ、本投資法人では、一
         定の天候不順をあらかじめ予想発電量の算出過程において見込んで事業計画を策定しています
         が、想定を超える天候不順等が続いた場合や天候により発電設備が損傷した場合、賃借人であ
         る発電事業者が見込みどおりの売電収入を得られない可能性があり、その結果、変動賃料の設
         定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。強風、暴風
         雨、洪水、落雷、竜巻等の異常な気象現象によるリスクについては、後記「⑦　保有資産に関
         するリスク　（ホ）            災害等による再生可能エネルギー発電設備及び事業用地の毀損、滅失及
         び劣化のリスク」をご参照ください。
         （ニ）事故等に関するリスク

          本投資法人が投資対象とする再生可能エネルギー発電設備においては、設置された電気工作
         物等の危険物や発電された電気を原因とする事故、強風又は落雷等による太陽電池モジュール
         や風車の破損、洪水によるダム・堰の決壊等、各再生可能エネルギー発電設備特有の事故等が
         発生する可能性があり、万が一、運用資産において、かかる事故等が発生した場合、再生可能
         エネルギー発電設備が滅失、劣化又は毀損し、又は一定期間の不稼働を余儀なくされる場合が
         あります。かかる事故等が発生した場合のリスクについては、後記「⑦　保有資産に関するリ
         スク　（ホ）        災害等による再生可能エネルギー発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化
         のリスク」及び同「（ヘ）               再生可能エネルギー発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修
         繕・維持・管理費用等に関するリスク」をご参照ください。
         （ホ）送電設備その他第三者の資産に関するリスク

          発電事業者は、原則として、再生可能エネルギー発電設備が接続電気事業者の送電設備に電
         気的に接続され、当該送電設備その他の送電に関連する第三者の設備が維持されている場合の
         み売電することができます。したがって、これらの設備が故障又は損壊した場合、発電事業者
         は、一定期間再生可能エネルギー発電設備の不稼働を余儀なくされる可能性があります。な
         お、再エネ特措法施行規則によれば、天災事変による接続電気事業者の電気工作物の故障又は
         故障を防止する装置の作動による停止等の場合、売電の停止（出力の抑制）に対する補償は行
         われないこととなっています。これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する
         可能性があり、その結果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を
         受け、投資主が損失を被る可能性があります。
         （ヘ）近隣住民との紛争が生じるリスク

          本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等に関し、土地の造成・治水の不備・瑕
         疵、再生可能エネルギー発電設備等の施工の瑕疵、景観上の問題のほか、太陽光発電設備の場
         合は太陽光パネルの反射光、風力発電設備であれば騒音、地熱発電設備であれば近隣温泉事業
         者との地下水利用権に関連するなどして、近隣住民との紛争が生じ、訴訟費用及び損害賠償責
         任の負担を余儀なくされる等、再生可能エネルギー発電設備等について予想外の費用又は損失
         を負担する可能性があります。また、場合によってはさらに土地の再整備、再生可能エネル
         ギー発電設備の撤去その他の対策を余儀なくされるほか、当該再生可能エネルギー発電設備等
         における発電事業の継続が困難又は不可能になる可能性もあります。                                     取得済資産及び取得予定
         資産  の立地上、また、          取得済資産及び取得予定資産                が原則として既に稼働している設備であ
         り、かつ、取得に際してデューデリジェンスを実施していることに鑑み、これらの紛争が生じ
         る可能性は相当程度限定的と考えていますが、これらの紛争により、本投資法人の収益等が悪
         影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
         ⑦　保有資産に関するリスク

          本投資法人の主たる運用資産は、                  参照有価証券報告書「第一部                ファンド情報　第1           ファン
         ドの状況　2       投資方針　（2）          投資対象　①　投資対象とする資産の種類」                        に記載のとおり、
         再生可能エネルギー発電設備・不動産関連資産、その中でも特に太陽光発電設備等です。かか
         る資産には以下のようなリスクが存在します。かかる資産を裏付けとする他の資産に投資する
         場合も同様です。なお、本投資法人の再生可能エネルギー発電設備等に係る賃料収入は、発電
                                224/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         事業者の売電収入と一部連動しているため、以下に記載するリスクが現実化した場合、保有資
         産の価値の減少や損害賠償義務の負担などのほかに、賃借人である発電事業者の売電収入が減
         少 し、その結果、変動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投
         資主が損失を被る可能性があります。
         （イ）再生可能エネルギー発電設備の欠陥・瑕疵に関するリスク

          再生可能エネルギー発電設備には設計・材質・施工、部品・資材、権利等に関して欠陥、瑕
         疵等が存在している可能性があり、また、かかる欠陥、瑕疵等が取得後に判明する可能性もあ
         ります。
          再生可能エネルギー発電設備について、EPC業者がEPC契約において一定の事項につき表明及
         び保証し、又は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任を負担している場合や、再生可能エネル
         ギー発電設備を構成する設備・機器の製造業者が当該設備及び機器に関する保証を提供してい
         る場合、本投資法人又は発電事業者は、かかる表明及び保証が真実でなかったことを理由とす
         る損害賠償責任や瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任を追及し、又は製品保証の内容に従っ
         て修理若しくは交換又は保証金の支払いを請求しますが、相手方の承諾が得られない等の理由
         によりこれらの権利を本投資法人又は発電事業者が承継できない場合や、これらの責任の対
         象、期間等は一定範囲に限定されているため欠陥、瑕疵等がこれらの範囲外となる場合があり
         ます。
          また、本投資法人は、状況によっては、前所有者に対し一定の事項につき表明及び保証を要
         求し、瑕疵担保責任又は契約不適合責任を負担させることも想定されますが、表明及び保証又
         は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任を負担させることができない可能性があるほか、負担
         させることができた場合においても、これらの責任の期間及び責任額は一定範囲に限定される
         のが通例であり、また、前所有者が解散したり無資力になっているために実効性がない場合も
         あります。かかる可能性は、前所有者がいわゆるSPCであるような場合に特に顕著です。
          これらの場合には、再生可能エネルギー発電設備の修補等を行うことが不可能又は困難とな
         ることや、本投資法人が再生可能エネルギー発電設備の修補等に係る予定外の費用を負担せざ
         るを得なくなることがあり、投資主に損害を与える可能性があります。
         （ロ）事業用地等に関するリスク

          本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備を設置、保守、運用するために必要な土地（送
         電線敷設用地を除き、以下「事業用地」といい、事業用地及び事業用地を使用する借地権その
         他の権利を併せて「事業用地等」といいます。）を使用する権利等を、所有権又は賃借権若し
         くは地上権（土地の賃借権及び地上権を併せて以下「借地権」といい、土地の賃借人又は地上
         権者を「借地権者」といい、土地の賃貸人又は地上権設定者を「借地権設定者」といいま
         す。）を取得することにより確保することを基本方針としていますが、特に借地権の場合には
         契約期間満了や契約解除等により、また、許認可を受けて事業用地を利用している場合にはそ
         の許認可の取消し等により、事業用地に係る権利を失い、再生可能エネルギー発電設備を本投
         資法人の費用負担で収去し、事業用地を返還せざるを得ない状況となる可能性があります。ま
         た、賃貸借契約の期間によっては、FIT制度に基づく調達期間が満了する前に事業用地に係る
         賃貸借契約が終了する場合もあります。また、借地権が地代の不払い等の理由による解除等に
         より消滅する可能性もあります。
          また、本投資法人が借地権を有している土地の所有権が、他に転売されたり、借地権設定時
         に既に存在する土地上の抵当権等の実行により第三者に移転する可能性があります。この場
         合、借地権について適用のある法令に従い第三者対抗要件が具備されていないとき、又は競売
         等が先順位の対抗要件を具備した担保権の実行によるものであるときは、本投資法人は、借地
         権を当該土地の新所有者に対して対抗できず、当該土地の明渡義務を負う可能性があります。
         太陽光発電設備や風力発電設備の事業用地には、敷地の一部に不動産登記簿上表示されていな
         い土地（道路としての認定を受けていない道（いわゆる里道）や、水路（いわゆる水道）等の
         いわゆる無地番地）が含まれている場合がありますが、当該土地は賃借権を登記することがで
         きず、借地権の対抗要件を具備する方法がないため、本投資法人が借地権を当該土地の新所有
         者に対して対抗できず、当該土地の明渡義務を負う可能性が特に高いといえます。なお、太陽
         光発電設備や風力発電設備の事業用地には、通常、建物が存在しないため、事業用地に係る借
         地権には借地借家法（平成3年法律第90号。その後の改正を含みます。以下「借地借家法」と
         いいます。）の適用がなく、借地上の建物の登記により借地権の対抗要件を具備することがで
         きず、賃貸借の場合、賃貸人の任意の協力により事業用地に係る賃借権を登記する以外に借地
         権の対抗要件を具備する方法がありません。
                                225/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          さらに、借地権が賃借権である場合、借地権を譲渡し、又は事業用地を転貸するには、原則
         として、借地権設定者の承諾が必要となります。また、借地権が地上権である場合でも、契約
         上借地権を譲渡し、又は事業用地を転貸することに際して、借地権設定者の承諾を取得するこ
         と が義務づけられている場合には、借地権設定者の承諾が必要となります。借地上の再生可能
         エネルギー発電設備の所有権を譲渡する場合には、当該借地に係る借地権も一緒に譲渡するこ
         とになるため、原則として、借地権設定者の承諾が必要となります。また、借地上の再生可能
         エネルギー発電設備を賃貸する場合には、併せて当該借地を転貸することになるのが通常であ
         るため、原則として、借地権設定者の承諾が必要となります。かかる借地権設定者の承諾に関
         しては、借地権設定者への承諾料の支払いがあらかじめ約束されていたり、約束されていなく
         ても慣行を理由として借地権設定者が承諾料を承諾の条件として請求してくる場合があります
         （なお、法律上、借地権設定者に当然に承諾料請求権が認められているものではありませ
         ん。）。したがって、かかる承諾が得られず再生可能エネルギー発電設備等の処分ができない
         可能性があるほか、適時に承諾が得られないことにより、再生可能エネルギー発電設備等を希
         望どおりの時期その他の条件で処分できない可能性があります。このリスクは借地権設定者が
         多数に及ぶ場合に特に顕著となります。
          加えて、借地権設定者の資力の悪化や倒産等により、借地権設定者に差し入れた敷金及び保
         証金等の全額又は一部が返還されない可能性があります。なお、借地権設定者に対する敷金及
         び保証金等の返還請求権について担保設定や保証はなされないのが通例です。
          さらに、借地権設定者について倒産手続等が開始した場合において、借地権について適用の
         ある法令に従い第三者対抗要件が具備されていないときは、当該借地権設定者又はその破産管
         財人若しくは管財人は、賃貸借契約等を解除することができます。
          なお、太陽光発電設備や風力発電設備の事業用地には、上記のとおり、管理棟などの建物を
         除き、原則として建物が存在しないため、事業用地に係る借地権には借地借家法の適用がな
         く、本投資法人は、事業用地に係る借地権に関して、借地借家法に定める借地権者保護のため
         の規定の適用を受けることができません。
          借地上に建てられている再生可能エネルギー発電設備については、敷地及び再生可能エネル
         ギー発電設備を一括して所有している場合と比べて、前記のような制限やリスクがあるため、
         取得又は売却のために多くの時間と費用を要したり、価格の減価要因が増す可能性がありま
         す。
         （ハ）送電線敷設用地に関するリスク

          送電線敷設用地及び事業用地を使用する権限等については、道路占用許可等の許認可により
         確保する場合や、賃借権又は地役権等の登記できる権利により確保している場合でも登記を
         行っていないために送電線敷設用地を使用する権利について対抗要件が具備されていない場合
         もあります。道路占用許可等の許認可は、有効期間が比較的短期間に限られることが多く、そ
         の更新は所轄行政機関の裁量であるため、発電事業を継続している間に当該許認可が失効し、
         既存の送電線敷設用地が使用できなくなる可能性があります。また、送電線敷設用地を使用す
         る権利について対抗要件が具備されていない場合、又は送電線敷設用地の所有者がこれを第三
         者に売却した場合若しくは第三者に二重賃貸した場合、当該第三者に送電線敷設用地を使用す
         る権利を対抗できなくなる可能性があります。これらの場合には、他の送電線敷設用地を確保
         するための費用の支出が必要となったり、あるいは他の送電線敷設用地が確保できず、再生可
         能エネルギー発電設備により発電した電気の売電ができなくなることにより、本投資法人の収
         益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
          なお、    取得済資産及び取得予定資産                にも、送電線等の敷地用地を道路占用許可、河川占用許
         可又は法定外公共物占用許可により確保しているものが存在します。各占用許可等の詳細は、
         前記「4　取得予定資産及び取得済資産の個別の概要」及び参照有価証券報告書「第一部                                                ファ
         ンド情報　第1         ファンドの状況　5           運用状況　（2）          投資資産　③        その他投資資産の主要な
         もの」    をご参照ください。
         （ニ）事業用地の瑕疵や境界・越境に関するリスク

          事業用地等には権利、地盤、地質、構造等に関して瑕疵等が存在している可能性があり、ま
         た、かかる瑕疵等が取得後に判明する可能性もあります。本投資法人は、状況によっては、前
         所有者又は前借地権者に対し一定の事項につき表明及び保証を要求し、瑕疵担保責任又は契約
         不適合責任を負担させることも想定されますが、表明及び保証又は瑕疵担保責任若しくは契約
         不適合責任を負担させることができない可能性があるほか、負担させることができた場合にお
         いても、これらの責任の期間及び責任額は一定範囲に限定されるのが通例であり、また、前所
                                226/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         有者又は前借地権者が解散したり無資力になっているために実効性がない場合もあります。か
         かる可能性は、前所有者又は前借地権者がいわゆるSPCであるような場合に特に顕著です。
          これらの場合には、当該瑕疵等の程度によっては当該事業用地等の資産価値が低下すること
         を防ぐために買主である本投資法人が当該瑕疵等の修補その他に係る予定外の費用を負担せざ
         るを得なくなることがあり、投資主に損害を与える可能性があります。
          また、本投資法人が事業用地を売却する場合において当該事業用地が宅地建物取引業法（昭
         和27年法律第176号。その後の改正を含みます。以下「宅建業法」といいます。）上の宅地に
         該当する場合、本投資法人は、宅建業法上、宅地建物取引業者とみなされるため、同法に基づ
         き、売却の相手方が宅地建物取引業者である場合を除いて、事業用地の売買契約において、瑕
         疵担保責任又は契約不適合責任に関し、買主に不利となる特約をすることが制限されていま
         す。例えば、事業撤退に伴う事業用地の返還にあたり、土壌及び地下水等の調査によって環境
         基準を上回る物質が検出されるなど、何らかの土地への損傷等が残った場合には、当該物質の
         掘削除去による浄化処理のための費用等を賃借人又は本投資法人が負担する可能性がありま
         す。原状回復義務がある場合の撤去費用については、本投資法人又は賃借人が積立を行い、不
         足が判明した場合には随時積立を増額する等の対応を行いますが、想定を超える原状回復費用
         が発生した場合には、本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。したがって、こ
         のような場合、売却した事業用地の瑕疵等の修補その他に係る予定外の費用を負担せざるを得
         なくなることがあり、投資主が損失を被る可能性があります。
          加えて、事業用地をめぐる権利義務関係の複雑さゆえに、事業用地に関する権利が第三者の
         権利や行政法規等により制限を受けたり、第三者の権利を侵害していることが後になって判明
         する可能性があります。その結果、本投資法人の収益等に悪影響をもたらす可能性がありま
         す。
          また、不動産登記簿の記載を信じて取引した場合にも、買主は事業用地等に係る権利を取得
         できないことがあります。さらに、権利に関する事項のみならず、不動産登記簿中の不動産の
         表示に関する事項が現況と一致していない場合もあります。このような場合、前記と同じく、
         本投資法人は売主等に対して法律上又は契約上可能な範囲で責任を追及することができます
         が、その実効性があるとの保証はありません。
          さらに、事業用地等を取得するまでの時間的制約や事業用地の立地上の特性等から、一般に
         隣接地所有者からの境界確定同意が取得できず又は境界標の確認ができないまま、事業用地等
         を取得する事例が特に太陽光発電設備や風力発電設備の事業用地に関して少なからず見られま
         す。これらの場合、境界に関して紛争が生じ、境界確定の過程で所有敷地の面積が減少するこ
         とにより、運用資産の運営に不可欠の土地が隣接地所有者の所有に属する等の問題が発生する
         可能性があります。また、訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる等、事業用地等
         について予定外の費用又は損失を負担する可能性もあります。さらに、これらの事象が生じな
         かったとしても、境界未確定の事実が事業用地等処分の際の障害となる可能性があります。同
         様に、越境物の存在により、事業用地等の利用が制限され賃料に悪影響を及ぼす可能性や、越
         境物の除去等のために追加費用を負担する可能性があります。なお、本投資法人では、メイン
         スポンサーであるリニューアブル・ジャパンやその関係者から事業用地等を取得する場合に
         は、原則として、その売買契約において、境界に関し将来紛争が生じるおそれがないことを表
         明させ、万が一これに反する事態が生じた場合にはその損害等を保証させる方針ですが、全て
         の場合にこれらの合意をすることが可能であるとは限らず、また、仮にこれらの合意をしてい
         た場合であっても、その実効性が認められない可能性もあります。
         （ホ）災害等による再生可能エネルギー発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリスク

          火災、地震、液状化、津波、火山の噴火・降灰、高潮、強風、暴風雨、積雪、大雨、洪水、
         落雷、竜巻、土砂災害、戦争、暴動、騒乱、テロ等（以下併せて「災害等」といいます。）又
         は第三者による盗難、損壊行為等の不法行為により再生可能エネルギー発電設備又は事業用地
         が滅失、劣化若しくは毀損し、その価値が悪影響を受ける可能性があります。特に、太陽光発
         電設備においては、人員が常駐していない無人の発電所が多く、人目に付かない箇所も多いた
         め、監視カメラやセンサー等による警備システムを導入してもなお、第三者による盗難、損壊
         行為等の不法行為の被害に遭うリスクがあります。また、災害等又は第三者による不法行為に
         より再生可能エネルギー発電設備若しくは事業用地又は本投資法人、発電事業者若しくは接続
         電気事業者の送電設備その他の送電に関連する第三者の設備が滅失、劣化若しくは毀損し、再
         生可能エネルギー発電設備の発電量が減少し又は周辺環境の悪化等の間接被害が生じた場合に
         は、当該災害の解消までの期間、若しくは滅失、劣化若しくは毀損した箇所を修復するため一
         定期間、再生可能エネルギー発電設備の不稼働を余儀なくされること、又はかかる修復が困難
         であること等により、賃借人である発電事業者の売電収入が減少し、変動賃料の設定の仕方に
                                227/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         よっては本投資法人の賃料収入が減少し若しくは得られなくなり、又は当該再生可能エネル
         ギー発電設備若しくは事業用地等の価値又は収益が下落する結果、投資主が損失を被る可能性
         が あります。
          本投資法人は、想定される損害の可能性及び程度、保険料の水準等を総合勘案して、保険の
         対象とする損害の種類や上限額を決定しており、全ての損害が保険の対象となっているわけで
         はありません。再生可能エネルギー発電設備又は事業用地等の個別事情等により保険契約が締
         結されない場合、保険契約で支払われる上限額を上回る損害が発生した場合、保険契約で填補
         されない災害等又は第三者による不法行為が発生した場合又は保険契約に基づく保険会社によ
         る支払いが他の何らかの理由により行われず、減額される若しくは遅れる場合があります。さ
         らに、保険金が支払われた場合であっても、行政規制その他の理由により当該再生可能エネル
         ギー発電設備若しくは事業用地又は送電設備その他の設備を災害等又は第三者による不法行為
         の発生前の状態に回復させることが不可能となることがあります。これらの場合には、本投資
         法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。また、保険金が支払わ
         れた場合であっても、行政規制その他の理由により事故発生前の状態に回復させることが困難
         又は不可能である可能性や、設備の大部分が更新されたことにより新設設備とみなされ、当初
         の調達価格及び調達期間の適用が受けられない可能性があります。
         （ヘ）再生可能エネルギー発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修繕・維持・管理費用等

            に関するリスク
          本投資法人の運用資産である再生可能エネルギー発電設備又は事業用地を原因として、第三
         者の生命、身体又は財産等を侵害した場合に、損害賠償義務が発生し、結果的に本投資法人が
         予期せぬ損害を被る可能性があります。特に、土地の工作物の所有者は、民法                                          （明治29年法律
         第89号。その後の改正を含みます。以下「民法」といいます。）                                   上無過失責任を負うことがあ
         ります。また、再生可能エネルギー発電設備の個別事情により保険契約が締結されない場合、
         前記「（ホ）災害等による再生可能エネルギー発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化の
         リスク」と同様の理由により、本投資法人は悪影響を受ける可能性があります。
          また、再生可能エネルギー発電設備又は事業用地につき滅失、毀損又は劣化等が生じ、修繕
         が必要となる場合には、かかる修繕に関連して多額の費用を要する可能性があります。また、
         かかる修繕が困難又は不可能な場合には、再生可能エネルギー発電設備等から得られる売電収
         入が減少し、再生可能エネルギー発電設備等の価格が下落する可能性があります。加えて、事
         業用地につき滅失又は毀損等が生じ、修繕が困難又は不可能な場合には、事業用地の一部又は
         全部において再生可能エネルギー発電設備を従前どおり設置することができなくなり、賃借人
         である発電事業者の売電収入が減少する可能性があり、その結果、変動賃料の設定の仕方に
         よっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          さらに、経済状況によっては、インフレーション、人件費、資材等の費用の高騰、再生可能
         エネルギー発電設備又は事業用地の維持管理に係る費用及び各種保険料等のコストの上昇、租
         税公課の増大その他の理由により、再生可能エネルギー発電設備等の運用に関する費用が増加
         する可能性があります。
         （ト）土地に係る行政法規・条例等に関するリスク

          不動産に係る様々な行政法規や各地の条例による規制が運用資産である事業用地に適用され
         る可能性があります。かかる規制により一定の義務が課せられている場合、当該事業用地の処
         分等に際して、事実上の困難が生じたり、これらの義務を遵守するための追加的な費用負担が
         生じる可能性があります。さらに、事業用地が都市計画区域内に存在する場合で、運用資産で
         ある事業用地を含む地域が道路設置等の都市計画の対象となる場合には、当該都市計画対象部
         分に建築制限が付され、収益が減少する可能性があります。
         （チ）土地に関する法令の制定・変更に関するリスク

          土壌汚染対策法        （平成14年法律第53号。その後の改正を含みます。以下「土壌汚染対策法」
         といいます。）        のほか、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無
         にかかわらず事業用地につき大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠
         償義務等が課される可能性があります。
          また、土地の管理に影響する関係法令の改正により、事業用地の管理費用等が増加する可能
         性があります。新たな立法、収用、再開発、区画整理等の行政行為等により事業用地に関する
         権利が制限される可能性があります。このような法令若しくは行政行為又はその変更等が本投
         資法人の収益に悪影響をもたらす可能性があります。
                                228/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （リ）売主等の倒産等の影響を受けるリスク
          本投資法人が、債務超過の状況にある等財務状態が実質的危機状態にあると認められる又は
         その疑義がある者を売主として再生可能エネルギー発電設備又は事業用地等を取得した場合に
         は、当該再生可能エネルギー発電設備又は事業用地等の売買が詐害行為であるとして売主の債
         権者により取り消される可能性があります。また、本投資法人が再生可能エネルギー発電設備
         又は事業用地等を取得した後、売主について倒産手続等が開始された場合には、当該再生可能
         エネルギー発電設備又は事業用地等の売買が破産管財人、監督委員又は管財人により否認され
         る可能性が生じます。
          また、本投資法人が、ある売主（以下「前々所有者」といいます。）から再生可能エネル
         ギー発電設備又は事業用地等を取得した別の者（以下本（リ）において「前所有者」といいま
         す。）からさらに再生可能エネルギー発電設備又は事業用地等を取得した場合において、本投
         資法人が、当該再生可能エネルギー発電設備又は事業用地等の取得時において、前々所有者及
         び前所有者との間の当該再生可能エネルギー発電設備又は事業用地等の売買が詐害行為として
         取り消され又は否認される根拠となりうる事実関係を知っている場合には、本投資法人に対し
         ても、前々所有者及び前所有者との間の売買が詐害行為であるとして前々所有者の債権者によ
         り取り消され、また、否認され、その効果を主張される可能性があります。
          本投資法人は、管財人等により売買が否認又は取り消されるリスク等について諸般の事情を
         慎重に検討し、実務的に可能な限り管財人等により売買が否認又は取り消されるリスク等を回
         避するよう努めますが、このリスクを完全に排除することは困難です。
          さらに、取引の態様如何によっては売主及び本投資法人との間の再生可能エネルギー発電設
         備又は事業用地等の売買が、担保取引であると判断され、当該再生可能エネルギー発電設備又
         は事業用地等は破産者である売主の破産財団の一部を構成し、又は更生会社若しくは再生債務
         者である売主の財産に属するとみなされる可能性（いわゆる真正譲渡でないとみなされるリス
         ク）もあります。
          また、売主又は前所有者若しくは前借地権者による再生可能エネルギー発電設備又は事業用
         地等の取得行為がいわゆる事後設立（会社法の施行に伴う関係法律の整備等に関する法律（平
         成17年法律第87号          。その後の改正を含みます。                以下「会社法整備法」といいます。）に基づく
         改正前の商法（明治32年法律第48号。その後の改正を含みます。）第246条第1項、会社法整備
         法に基づく廃止前の有限会社法（昭和13年法律第74号。その後の改正を含みます。）第40条第
         3項及び会社法第467条第1項第5号）に該当するにもかかわらず、所定の手続がとられていない
         場合には、取得行為が無効と解される可能性があります。
         （ヌ）共有資産に関するリスク

          今後、運用資産である再生可能エネルギー発電設備等が第三者との間で共有される場合に
         は、その保存・利用・処分等について単独で所有する場合には存在しない種々の問題が生じる
         可能性があります。
          まず、共有物の管理は、共有者間で別段の定めをした場合を除き、共有者の持分の過半数で
         行うものとされているため（民法第252条）、持分の過半数を有していない場合には、当該再
         生可能エネルギー発電設備等の管理及び運営について本投資法人の意向を反映させることがで
         きない可能性があります。また、共有者はその持分の割合に応じて共有物の全体を利用するこ
         とができるため（民法第249条）、他の共有者によるこれらの権利行使によって、本投資法人
         の当該再生可能エネルギー発電設備等の保有又は利用が妨げられるおそれがあります。
          さらに、共有の場合、他の共有者からの共有物全体に対する分割請求権行使を受ける可能性
         （民法第256条）及び裁判所により共有物全体の競売を命じられる可能性（民法第258条第2
         項）があり、ある共有者の意図に反して他の共有者からの分割請求権行使によって共有物全体
         が処分されるリスクがあります。また、裁判所によって現物分割が命じられた場合、再生可能
         エネルギー発電設備が効率的に機能する形に分割されない可能性があります。
          この分割請求権を行使しないという共有者間の特約は有効ですが、この特約は5年を超えて
         は効力を有しません。また、登記済みの不分割特約がある場合でも、特約をした者について倒
         産手続の対象となった場合には、管財人等はその換価処分権を確保するために分割請求ができ
         るとされています。ただし、共有者は、倒産手続の対象となった他の共有者の有する共有持分
         を相当の対価で取得することができます（破産法第52条、会社更生法第60条、民事再生法第48
         条）。
          共有持分の処分は単独所有物と同様に自由に行えると解されていますが、共有の再生可能エ
         ネルギー発電設備等については、共有者間で共有持分の優先的購入権の合意をすることによ
         り、共有者がその共有持分を第三者に売却する場合に他の共有者が優先的に購入できる機会を
         与えるようにする義務を負う場合があります。
                                229/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          共有の再生可能エネルギー発電設備等については、単独所有の場合と比べて上記のような制
         限やリスクがあるため、取得及び売却により多くの時間と費用を要し、又は価格の減価要因が
         増 す可能性があります。
         （ル）有害物質に関するリスク

          本投資法人が事業用地等を取得する場合において、当該事業用地について産業廃棄物等の有
         害物質が埋蔵されている可能性があり、かかる有害物質が埋蔵されている場合には当該事業用
         地の価格が下落する可能性があります。また、かかる有害物質を除去するために土壌の入れ替
         えや洗浄が必要となる場合には、これに係る予想外の費用や時間が必要となる可能性がありま
         す。また、かかる有害物質によって第三者が損害を受けた場合には、直接本投資法人がかかる
         損害を賠償する義務を負う可能性があります。なお、土壌汚染対策法によれば、土地の所有
         者、管理者又は占有者は、鉛、砒素、トリクロロエチレンその他の特定有害物質による土地の
         土壌の汚染の状況について、都道府県知事により調査・報告を命ぜられることがあり（土壌汚
         染対策法第4条第2項、第5条第1項）、また、土壌の特定有害物質による汚染により、人の健康
         に係る被害が生じ、又は生ずるおそれがある等の要件を満たす区域として都道府県知事による
         指定を受けた場合には、都道府県知事によりその被害を防止するため必要な汚染の除去等の措
         置を講ずべきことを指示されることがあり（土壌汚染対策法第7条第1項）、当該措置を講じな
         い場合、かかる措置を講じるよう命じられることがあります（土壌汚染対策法第7条第4項）。
          これらの場合、本投資法人に多額の負担が生じる可能性があり、また、本投資法人は、支出
         を余儀なくされた費用について、その原因となった者やその他の者から常に償還を受けられる
         とは限りません。
          将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわらず事業用地
         につき大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課される可
         能性があります。
         （ヲ）埋立地等に関するリスク

          本投資法人が投資対象とする事業用地は埋立地に立地することがありますが、埋立地には、
         埋立に使用した土壌に含まれることのある汚染物質に関するリスク、津波、高潮その他の災
         害、海面上昇等による被害を受けやすいリスク、発電設備が沈下するリスク、液状化リスク等
         の特有のリスクがあります。これらの理由により当該事業用地が損害を被った場合、当該事業
         用地等の価値が下落し、投資主が損失を被る可能性があります。
          また、本投資法人が投資対象とする事業用地は、埋立地以外にも海岸や河川の近くに立地す
         ることがあり、このような場合には埋立地の場合と同様のリスクがあります。
         （ワ）切土及び盛土等の造成工事を行った土地に関するリスク

          本投資法人が投資対象とする事業用地は切土及び盛土等の造成工事を行った土地上に立地す
         ることがありますが、かかる土地においては、大雨等による大規模な法面部の崩壊の発生等に
         よる甚大な被害を受けやすいリスク、発電設備が沈下するリスク、液状化リスク、盛土等に使
         用した素材に含まれることのある汚染物質に関するリスク等の特有のリスクがあります。これ
         らの理由により当該事業用地等又は当該再生可能エネルギー発電設備が損害を被った場合、当
         該事業用地等及び当該再生可能エネルギー発電設備の価値及び収益が下落し、投資主が損失を
         被る可能性があります。
         （カ）フォワード・コミットメント等に係るリスク

          本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を取得するにあたり、フォワード・コミット
         メント等     （先日付の売買契約であって、契約締結から1か月以上経過した後に決済・物件引渡
         しを行うことを約する契約その他これに類するものをいいます。以下同じです。）                                            を行うこと
         があります。この場合において、再生可能エネルギー発電設備等に係る売買契約等が買主の事
         情により解約された場合には、買主は債務不履行による損害賠償義務を負担することとなりま
         す。また、損害額等の立証にかかわらず、再生可能エネルギー発電設備等の売買価格に対して
         一定の割合の違約金が発生する旨の合意がなされることも少なくありません。フォワード・コ
         ミットメント等の場合には、契約締結後、決済・引渡しまでに一定の期間があるため、その期
         間における市場環境の変化等により本投資法人が再生可能エネルギー発電設備等の取得資金を
         調達できない場合等、売買契約を解約せざるを得なくなった場合には、違約金等の支払いによ
         り、本投資法人の財務状況等が悪影響を受ける可能性があります。
         （ヨ）開発資産に関するリスク

                                230/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          上場インフラファンドは、新たに取得するインフラ資産（東京証券取引所の有価証券上場規
         程に定義する意味によります。以下同じです。）が資産の取得日から6ヶ月以内に収益が計上
         さ れる見込みであることを内容とするインフラ投資資産の収益性に係る意見書を取得しなけれ
         ばなりません。そのため、本投資法人は、かかる要件を満たすインフラ資産しか取得できませ
         んが、他方で、かかる要件を満たす場合には、将来、規約に定める投資方針に従って、竣工後
         の設備を取得するためにあらかじめ開発段階で売買契約を締結する可能性があります。かかる
         場合、既に完成した設備につき売買契約を締結して取得する場合とは異なり、様々な事由によ
         り、開発が遅延し、変更され又は中止されることにより、売買契約どおりの引渡しを受けられ
         ない可能性があります。この結果、開発資産からの収益等が本投資法人の予想を大きく下回る
         可能性があるほか、予定された時期に収益等が得られなかったり、収益等が全く得られなかっ
         たり、又は予定されていない費用、損害若しくは損失を本投資法人が負担する若しくは被る可
         能性又は設備完成時における市価が開発段階で締結した契約における売買代金を下回る可能性
         があります。また、竣工後の売電状況が当初の期待を下回り、賃借人兼オペレーターSPCが見
         込みどおりの売電収入を得られない可能性があり、その結果、変動賃料の設定の仕方によって
         は、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。
         （タ）技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備の需要が低減す

            るリスク
          将来の技術革新等により、再生可能エネルギー発電設備その他の発電設備について、発電の
         変換効率が向上する等して従前よりも発電コストが低下し、また、既存の発電設備よりも発電
         コストの低い新規の発電技術が発明され、当該技術を利用した発電設備が実用化される可能性
         があります。これらの場合、調達期間終了後において、本投資法人の保有資産である再生可能
         エネルギー発電設備により発電される電気の価格競争力が低下し、電力売却による本投資法人
         の収益が低下したり、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備の価値が相対的に下
         落し、本投資法人が保有資産の売却を希望したとしても、希望どおりの時期に売却できない可
         能性又は希望する価格で売却できない可能性などがあり、その結果、本投資法人の収益等が悪
         影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
         （レ）太陽光発電設備が第三者に即時取得されるリスク

          太陽光発電設備は、主として、太陽電池モジュール、パワーコンディショニングシステム等
         の動産で構成されています。そのため、太陽光発電設備の全部又は一部を、民法第192条に基
         づき第三者が即時取得する可能性があります。この場合には太陽光発電設備を用いた再生可能
         エネルギー発電事業に追加費用を生じさせ、又は太陽光発電設備を用いた太陽光発電事業の運
         営に支障をきたす等のおそれがあります。
         ⑧　税制に関するリスク

         （イ）導管性要件に関するリスク
          税法上、投資法人に係る課税の特例規定により、一定の要件（導管性要件）を満たした投資
         法人に対しては、投資法人と投資主との間の二重課税を排除するため、利益の配当等を投資法
         人の損金に算入することが認められています。
                          インフラ投資法人の主な導管性要件

                         配当等の額が配当可能利益の額の90％超であること
                         （利益を超えた金銭の分配を行った場合には、金銭の分配の額が配当
             支払配当要件
                         可能額の90％超であること）
                         事業年度の終了の時において有する特定資産（再生可能エネルギー発
                         電設備   （注）   及び公共施設等運営権を除きます。）の帳簿価額が、総資
             保有資産要件
                         産の帳簿価額の2分の1を超えていること
                         投資法人規約において、投資口の発行価額の総額のうちに国内におい
             国内50％超募集要件            て募集される投資口の発行価額の占める割合が50％を超える旨の記載
                         又は記録があること
                         機関投資家（租税特別措置法第67条の15第1項第1号ロ（2）に規定する
             借入先要件            ものをいいます。次の所有先要件において同じです。）以外の者から
                         借入れを行っていないこと
                         事業年度の終了の時において、発行済投資口が50人以上の者によって
             所有先要件
                         所有されていること又は機関投資家のみによって所有されていること
                         事業年度の終了の時において、投資主の1人及びその特殊関係者により
             非同族会社要件            発行済投資口総数あるいは議決権総数の50％超を保有されている同族
                         会社に該当していないこと
                                231/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                         他の法人の株式又は出資の50％以上を有していないこと（匿名組合出
             会社支配禁止要件
                         資を含み、一定の海外子会社の株式又は出資を除きます。）
          （注）本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備については、特例により、一定期間除外しないことが認められていま
             す（以下「保有資産要件の特例措置」といいます。）。
          本投資法人は、導管性要件を満たすよう努める予定ですが、今後、下記に記載した要因又は

         その他の要因により導管性要件を満たすことができない可能性があります。本投資法人が、導
         管性要件を満たすことができなかった場合、利益の配当等を損金算入することができなくな
         り、本投資法人の税負担が増大する結果、投資主への分配額等に悪影響を及ぼす可能性があり
         ます。
                                232/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
          ａ．保有資産要件の特例措置に関するリスク
          本投資法人が適用を受ける保有資産要件の特例措置の内容は以下のとおりですが、本投資法
         人が対象投資法人の要件を満たさなくなった場合（投資口が上場廃止になった場合又は本投資
         法人若しくは出資先である匿名組合が再生可能エネルギー発電設備を賃貸以外の用に供した場
         合）には特例措置の適用を受けることができなくなります。また、本投資法人の第41期（2037
         年7月期）以後の事業年度においては特例措置そのものの適用がなくなります。この結果、保
         有資産要件を満たすことが困難となる可能性があります。
                               保有資産要件の特例措置
                        　次の要件を満たすもの
                        ・投資口が金融商品取引所に上場されていること
                        ・投資法人規約に、再生可能エネルギー発電設備の運用の方法（その締結す
              対象投資法人
                         る匿名組合契約等の目的である事業に係る財産に含まれる再生可能エネル
                         ギー発電設備の運用の方法を含みます。）が賃貸のみである旨の記載又は
                         記録があること
                         対象投資法人が、2023年3月31日までに再生可能エネルギー発電設備又は
              初回取得期限
                         再生可能エネルギー発電設備を運用する匿名組合出資持分を取得すること
                        　対象投資法人が、最初に再生可能エネルギー発電設備又は匿名組合出資持
                         分を取得した日から取得した再生可能エネルギー発電設備を最初に貸付け
                         の用に供した日以後20年を経過した日までの間に終了する各事業年度（特
              特例措置期間
                         例措置を適用せずに保有資産要件の判定式割合が50％超となる事業年度を
                         除きます。）
                        　保有資産要件における割合の計算上、再生可能エネルギー発電設備及び再
              特例措置の内容           生可能エネルギー発電設備を運用する匿名組合出資持分の帳簿価額を分子
                         に含めます
          ｂ．会計処理と税務処理との不一致によるリスク
          会計処理と税務処理との不一致（税会不一致）が生じた場合、会計上発生した費用・損失に
         ついて、税務上その全部又は一部を損金に算入することができない等の理由により、法人税等
         の税負担が発生し、配当の原資となる会計上の利益は減少します。支払配当要件における配当
         可能利益の額（又は配当可能額）は会計上の税引前利益に基づき算定されることから、多額の
         法人税額が発生した場合には、配当可能利益の額の90％超の配当（又は配当可能額の90％超の
         金銭分配）ができず、支払配当要件を満たすことが困難となる可能性があります。なお、2015
         年度税制改正により、交際費、寄附金、法人税等を除く税会不一致に対しては、一時差異等調
         整引当額の分配により法人税額の発生を抑えることができるようになりましたが、本投資法人
         の過去の事業年度に対する更正処分等により多額の追徴税額（過年度法人税等）が発生した場
         合には、法人税等は一時差異等調整引当額の対象にならないため、支払配当要件を満たすこと
         ができないリスクは残ります。
          ｃ．資金不足により計上された利益の配当等の金額が制限されるリスク

          借入先要件に基づく借入先等の制限や資産の処分の遅延等により機動的な資金調達ができな
         い場合には、配当の原資となる資金の不足により支払配当要件を満たせない可能性がありま
         す。
          ｄ．借入先要件に関するリスク

          本投資法人が何らかの理由により機関投資家以外からの借入れを行わざるを得ない場合又は
         本投資法人の既存借入金に関する貸付債権が機関投資家以外に譲渡された場合においては、借
         入先要件を満たせなくなる可能性があります。
          ｅ．投資主の異動について本投資法人のコントロールが及ばないリスク

          本投資口が市場で流通することにより、本投資法人のコントロールの及ばないところで、所
         有先要件あるいは非同族会社要件が満たされなくなる可能性があります。
         （ロ）税務調査等による更正処分のため、導管性要件が事後的に満たされなくなるリスク

          本投資法人に対して税務調査が行われ、導管性要件に関する取扱いに関して、税務当局との
         見解の相違により更正処分を受け、過年度における導管性要件が事後的に満たされなくなる可
         能性があります。このような場合には、本投資法人が過年度において行った利益の配当等の損
         金算入が否認される結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額等に悪影響を及ぼ
         す可能性があります。
                                233/250


                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         （ハ）一般的な税制の変更に関するリスク
          インフラ資産その他本投資法人の資産に関する税制若しくは本投資法人に関する税制又はか
         かる税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、公租公課の負担が増大し、その結果
         本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。また、投資口に係る利益の配当、資本
         の払戻し、譲渡等に関する税制又はかかる税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場
         合、本投資口の保有又は売却による投資主の手取金の額が減少し、又は税務申告等の税務上の
         手続面での負担が投資主に生じる可能性があります。
         ⑨　その他

         （イ）本投資法人の資産規模が小規模であることに関するリスク
          本投資法人の資産規模（総資産額）は比較的小さいため、各種費用が資産規模との関係で相
         対的に高くなり、結果として本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。
         （ロ）専門家の意見への依拠に関するリスク

          　再生可能エネルギー発電設備等の鑑定評価額及びバリュエーションレポートの調査価格は
         個々の不動産鑑定士及び公認会計士等の分析に基づく、分析の時点における評価に関する意見
         を示したものにとどまり、客観的に適正な再生可能エネルギー発電設備等の価格と一致すると
         は限りません。同じ資産について鑑定、調査等を行った場合でも、不動産鑑定士及び公認会計
         士等、評価方法又は調査の方法若しくは時期によって鑑定評価額、調査価格の内容が異なる可
         能性があります。また、不動産鑑定評価書及びバリュエーションレポートの基礎となっている
         取得済資産及び取得予定資産                の発電量、賃借人の売電収入及びそれらによって左右される本投
         資法人の賃料収入等（以下本（ロ）において「賃料収入等」といいます。）の水準は、本書に
         おいて記載されている過去の一定時点における実際の賃料収入等の水準や現在の賃料収入等の
         水準とは必ずしも一致するものではなく、また、将来における実際の賃料収入等の水準又は本
         投資法人が予測する将来における賃料収入等の水準と一致しない可能性があります。さらに、
         かかる鑑定等の結果は、現在及び将来において当該鑑定評価額や調査価格による売買の可能性
         を保証又は約束するものではありません。
          加えて、テクニカルレポートについても、再生可能エネルギー発電設備等の状況に関して専
         門家が調査した結果を記載したものにすぎず、再生可能エネルギー発電設備等に欠陥、瑕疵が
         存在しないことを保証又は約束するものではありません。また、テクニカルレポートの基礎と
         なっている      取得済資産及び取得予定資産                の発電量及び設備利用率水準は、実際の日射量、気
         温、風速、パネルの経年劣化率等によって、本書において記載されている過去の一定時点にお
         ける実際の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及び設備利用率水準とは必ずしも一致す
         るものではなく、また、将来における実際の発電量及び設備利用率水準又は本投資法人が予測
         する将来における発電量及び設備利用率水準と一致しない可能性があります。
          さらに、インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る
         意見書についても、当該意見書を作成する業者の業務経験を踏まえた第三者としての意見を示
         したものにすぎず、将来における                  取得済資産及び取得予定資産                から生じる収益を保証するもの
         ではありません。          取得済資産及び取得予定資産                の状況を全て把握し、さらに将来の発電量を予
         測することにはおのずから限界があり、また、当該意見書においては、長期的な気候の変動の
         可能性等や天災等の予想外の要素についても考慮されていません。そのため、当該意見書に記
         載される発電量及びそれに基づく収支の予測値が、将来における                                   取得済資産及び取得予定資産
         の発電量及び収支と一致しない可能性があります。
          また、再生可能エネルギー発電設備に関して算出されるPML値は、個々の専門家の分析に基
         づく予想値であり、損害の予想復旧費用の再調達価格に対する比率で示されますが、将来、地
         震が発生した場合、予想以上の多額の復旧費用が必要となる可能性があります。
         （ハ）取得予定資産を組み入れることができないリスク

          本投資法人は、本書の日付現在、前記「2　取得済資産及び取得予定資産の概要」に記載の
         取得予定資産の取得を予定しています。
          しかし、本借入れが予定どおり行えない場合その他売買契約において定められた停止条件が
         成就しない場合や、発電事業の譲渡に伴う変更認定等の取得予定資産の取得に伴い必要となる
         手続が完了できない場合等においては、取得予定資産を有効に取得することができない可能性
         があります。
          本投資法人が取得予定資産の全部又は一部を有効に取得することができないこととなった場
         合、本投資法人は代替資産の取得のための努力を行う予定ですが、短期間に投資適格の資産を
         取得できる保証はなく、短期間に資産を取得することができず、かつ、かかる資金を有効に運
                                234/250

                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         用することができない場合には、収益等が本投資法人の予想を大きく下回る可能性がある他、
         予定された時期に収益等が得られない又は収益等が全く得られない可能性があります。また、
         取 得することができなかった取得予定資産の返還等に関して費用等が生じる可能性もありま
         す。それらの結果、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。
         （ニ）取得予定資産に係る過去の業績が将来の本投資法人の発電状況と一致しないリスク

          本書に記載されている、取得予定資産に関する本投資法人による取得前における実績は、取
         得予定資産の現所有者等から取得した数値及び情報（会計監査等の手続は経ていません。）を
         原則としてそのまま記載したものであり、あくまでも参考情報に過ぎず、当該数値又は情報は
         不完全又は不正確であるおそれがあります。
          本投資法人による取得前における実績については、日本において一般的に公正妥当と認めら
         れる企業会計の基準により規定された指標ではありません。また、当該実績は、本投資法人が
         採用する会計処理等と同一の方法で算出されたものとは限らず、取得予定資産について、前提
         となる状況が本投資法人による取得後と同一とも限りません。したがって、これらの情報は、
         当該資産における今後の実績と必ずしも一致せず、それらを担保、保証又は予測するものでも
         なく、場合によっては大幅に乖離する可能性もあります。
         （ ホ ）固定資産の減損に係る会計基準の適用に伴うリスク

          固定資産の減損に係る会計基準及び固定資産の減損に係る会計基準の適用指針の適用によ
         り、収益性の低下により投資額の回収が見込めなくなった場合には、一定の条件の下で回収可
         能額を反映させるように固定資産の帳簿価額を減額する会計処理（減損処理）を行うことと
         なっており、今後、本投資法人の保有する不動産等の市場価格及び収益状況によっては減損処
         理を行う可能性があります。
         （ ヘ ）一時差異等調整引当額の戻入れにより利益の分配が減少するリスク

          本投資法人が貸借対照表の純資産の部に一時差異等調整引当額を計上している場合、一時差
         異等調整引当額の計上は、会計と税務における損益の認識のタイミングの調整のために行われ
         るものであるため、当該引当額の計上に起因した税会不一致が解消したタイミングでその戻入
         れが求められます。当該戻入れは本投資法人の利益をもって行われることから、当期未処分利
         益が一時差異等調整引当額の戻入れに充当される結果、分配可能金額が減少する可能性があり
         ます。
          なお、純資産控除項目（主に繰延ヘッジ損益のマイナス）に起因する一時差異等調整引当額
         に関しては、その戻入れの原資となる利益が過年度から繰り越されるため、当該戻入れによっ
         て当期の利益に対応する利益分配金が減少することはありません。
                                235/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
       （2）投資リスクに対する管理体制
          本投資法人及び本資産運用会社は、以上のようなリスクが投資リスクであることを認識して
         おり、その上でこのようなリスクに最大限対応できるようリスク管理体制を整備しています。
          しかしながら、当該リスク管理体制については、十分に効果があることが保証されているも
         のではなく、リスク管理体制が適切に機能しない場合、投資主に損害が及ぶおそれがありま
         す。
         ①　本投資法人の体制

          本投資法人においては、その役員会規程において、役員会を3ヶ月に1回以上開催することと
         定めています。本投資法人の役員会においては、執行役員及び監督役員が出席し、執行役員の
         職務執行状況並びに本資産運用会社、一般事務受託者及び資産保管会社の業務執行状況等につ
         いて執行役員の報告が行われることとされており、役員会を通じた管理を行う内部管理体制を
         確立しています。なお、執行役員の職務執行状況並びに本資産運用会社、一般事務受託者及び
         資産保管会社の業務執行状況の報告は3ヶ月に1回以上行うこととされています。また、本書の
         日付現在、本投資法人の監督役員には、弁護士1名、公認会計士1名の計2名が選任されてお
         り、各監督役員は、これまでの実務経験と見識に基づき、執行役員の職務執行につき様々な見
         地から監督を行っています。
          さらに、本投資法人では、法人関係情報管理規程を制定し、本投資法人の役員等によるイン
         サイダー取引の防止に努めています。なお、同規程において、本投資法人の役員は、本投資法
         人が発行する投資口及び投資法人債について、売買等を行ってはならないものとされていま
         す。ただし、「日本再生可能エネルギーインフラ投資法人従業員持投資口会」又は「日本再生
         可能エネルギーインフラ投資法人役員持投資口会」への拠出を通じて取得する場合において
         は、例外的に本投資法人が発行する投資口の取得が許容されています。また、「日本再生可能
         エネルギーインフラ投資法人従業員持投資口会」又は「日本再生可能エネルギーインフラ投資
         法人役員持投資口会」への拠出を通じて取得した投資口を処分する場合においては、時期や手
         続に制限を設けた上で、例外的に本投資法人が発行する投資口の処分が許容されています。
         ②　本資産運用会社の体制

         （イ）投資運用に関するリスク管理体制の整備状況
          本資産運用会社の投資運用に関するリスク管理体制の整備状況については                                        、参照有価証券報
         告書「第一部        ファンド情報　第1           ファンドの状況　1           投資法人の概況　（4）             投資法人の機
         構　⑤　投資運用に関するリスク管理体制の整備状況」                              をご参照ください。
         （ロ）リスク管理方針

           本資産運用会社は、下記の表のとおり、前記「（1）リスク要因」に記載のリスクのうちイ
          ンフラファンドたる本投資法人の運営を行う上で重要な諸リスクを特定し、管理を行いま
          す。
                                236/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ａ．事業リスク
         ⅰ．　オペレーター等の信用リスク
      リスクの特定          ・オペレーター（運用資産の運営に関する事項を主導的に決定する者として東京証券取引

                 所の有価証券上場規程及び同施行規則に定める者をいいます。以下同じです。）及び運
                 用資産の賃借人たるオペレーターSPC（以下「オペレーター等」と総称します。）の財
                 務状況が悪化した場合又はオペレーター等が倒産手続等の対象となった場合、賃貸借契
                 約に基づく賃料支払いが滞るリスク。
                ・オペレーターが、財務状況の悪化や倒産手続等により業務遂行能力を喪失する可能性が
                 あり、これらにより、再生可能エネルギー発電設備（投資信託及び投資法人に関する法
                 律施行令（平成12年政令第480号。その後の改正を含みます。）第3条第11号に定義しま
                 す。以下同じです。）の管理・運営が十分に行われなくなるリスク。
      リスクの把握・認          ・オペレーター等の財務状況について、賃貸借契約又は業務委託契約において決算情報等
      識方法           の必要な情報の提供をオペレーター等に義務づける条項を設け、これに基づき決算情報
                 をオペレーター等から提出を受けて確認する等してオペレーター選定基準への適合性に
                 ついて継続的にモニタリングを行い、当該リスクを把握・認識します。ただし、上場会
                 社等であって公開情報のみにより十分な情報を入手できる場合には、当該公開情報によ
                 りモニタリングを行うことができるものとします。
      リスクリミット          ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの信用に係る基準への抵触をもってリスク
      （リスク発見時に           リミットとします。
      想定される事項）          ・オペレーターSPCについてのリスクリミットもこれに準ずるものとします。ただし、オ
                 ペレーターSPCが倒産隔離措置が講じられた特別目的会社（SPC）の場合には、当該オペ
                 レーターSPCが締結している関係契約上の債務不履行が生じること又はその具体的可能
                 性が生じたことをもってリスクリミットとします。
      リスク低減の方策          ・オペレーター選定基準に基づき信用力のあるオペレーターを選定します。
      （リスクへの対処          ・リスクリミットへの抵触をオペレーターSPCとの賃貸借契約又はオペレーターとの業務
      方針）           委託契約の解除事由とし、当該時点における状況を踏まえ、賃貸借契約又は業務委託契
                 約の解除及び新たなオペレーターSPC又はオペレーターの選任を検討できるようにしま
                 す。
                ・原則として、オペレーターSPCは倒産隔離措置が講じられた特別目的会社（SPC）とし、
                 オペレーターSPC自身の債務不履行リスク及び倒産リスクを極小化します。
                ・オペレーター等の信用リスクが顕在化した場合に、新たなオペレーター等と契約を締結
                 するまでの間に賃料の支払いが滞ること等による本投資法人への悪影響を低減するた
                 め、業務委託契約に基づき、オペレーターSPCは一定以上の金額を積み立てるものとす
                 るとともに、事前の計画に基づき、本投資法人は、複数の借入先との間で融資枠（コ
                 ミットメント・ライン）を設定するよう努力します。
      リスク発現時のリ          ・モニタリングの結果、オペレーター等の信用リスクに係る当該リスクリミットへの抵触
      スク削減方法           が確認された場合には、賃貸借契約又は業務委託契約の解除及び新たなオペレーター
                 SPC又はオペレーターの選任を行うことを検討します。
      その他          該当なし。
                                237/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ⅱ．　オペレーターの能力に関するリスク
      リスクの特定          ・運用資産の管理・運営は、オペレーターの能力、経験及び知見によるところが大きいと

                 ころ、当該能力等の不足により、オペレーターが再生可能エネルギー発電設備を適切に
                 管理・運営しないリスク。
      リスクの把握・認          ・テクニカルレポートにおける想定日射量と発電量を参考に、実際の日射量計での日射量
      識方法           測定値と発電量においてギャップがあった場合、発電設備の劣化の見込みが想定と異な
                 る場合等において、オペレーターやO&M業者のメンテナンス、能力不足等の可能性を認
                 識します。さらに、月次レポート、現地調査（必要に応じて第三者専門家も同行）によ
                 り管理運営状況を把握することで、オペレーター、O&M業者の能力を認識します。
      リスクリミット          ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの資産が立地する地域における運用体制及
      （リスク発見時に           び資産の運営業務に係る人的体制に係る基準への抵触をもってリスクリミットとしま
      想定される事項）           す。
      リスク低減の方策          ・オペレーター選定基準に基づき能力のあるオペレーターを選定します。
      （リスクへの対処          ・リスクリミットへの抵触をオペレーターSPCとの賃貸借契約又はオペレーターとの業務
      方針）           委託契約の解除事由とし、当該時点における状況を踏まえ、賃貸借契約又は業務委託契
                 約の解除及び新たなオペレーターSPC又はオペレーターの選任を検討できるようにしま
                 す。
                ・再生可能エネルギー発電設備の保守管理等の業務（以下「O&M業務等」といいます。）
                 については、オペレーターに信用悪化等一定の事由が生じた場合に、オペレーターから
                 O&M業務等を引き継ぐことを目的として、バックアップO&M業者を選任しておきます。
                ・オペレーター等の能力リスクが顕在化した場合に、新たなオペレーター等と契約を締結
                 するまでの間に賃料の支払いが滞ること等による本投資法人への悪影響を低減するた
                 め、業務委託契約に基づき、オペレーターSPCは一定以上の金額を積み立てるととも
                 に、事前の計画に基づき、本投資法人は複数の借入先との間で融資枠（コミットメン
                 ト・ライン）を設定するよう努力します。
      リスク発現時のリ          ・モニタリングの結果、オペレーターの能力リスクに係る当該リスクリミットへの抵触が
      スク削減方法           確認された場合には、賃貸借契約又は業務委託契約の解除及び新たなオペレーターSPC
                 又はオペレーターの選任を行うことを検討します。
      その他          該当なし。
         ⅲ．　再生可能エネルギー発電設備の設備認定が取り消されるリスク

      リスクの特定          ・FIT制度の適用を受けるために必要な、再生可能エネルギー発電設備に係る設備認定を

                 受けた再生可能エネルギー発電設備が認定基準に適合しなくなり、設備認定が取り消さ
                 れるリスク。
      リスクの把握・認          ・再生可能エネルギー発電設備が設備認定の基準に適合することを、定期的に（少なくと
      識方法           も1ヶ月に1回以上）オペレーターを通じて確認します。
      リスクリミット          ・設備認定への不適合が生じることをもってリスクリミットとします。
      （リスク発見時に
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・取得時のデューデリジェンスにおいて、設備認定が取り消されるおそれのないことを個
      （リスクへの対処           別に確認します。
      方針）          ・再生可能エネルギー発電設備の点検及び保守を適切に行うことができるO&M業者を選任
                 することにより適切なメンテナンス体制を維持することで、設備認定の取消事由が生じ
                 ないようにします。
                ・賃貸借契約又は業務委託契約上、オペレーター等が設備認定に係る事項の変更を行おう
                 とする場合にはあらかじめその旨を通知させ、また、変更が生じた場合には直ちにその
                 旨を通知させるとともに、賃貸借契約又は業務委託契約において、法令に従って変更に
                 関する認定申請又は軽微な変更に関する届出が行われることを義務づけます。
      リスク発現時のリ          ・当該基準に適合しないことが明らかになった時点でオペレーターをして可能な限り早期
      スク削減方法           に基準に適合させます。
      その他          該当なし。
                                238/250





                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ⅳ．　事故・災害による投資対象資産の毀損、滅失又は劣化のリスク
      リスクの特定          ・再生可能エネルギー発電設備においては、電気工作物の使用等の危険性のある活動が行

                 われ、又は強風等による太陽電池モジュールや風車の破損、洪水によるダム・堰の決壊
                 等、各再生可能エネルギー発電設備特有の事故等が発生する可能性があり、運用資産に
                 おいてかかる事故等が発生した場合、再生可能エネルギー発電設備が滅失、劣化又は毀
                 損し、一定期間の不稼働を余儀なくされるリスク。
                ・火災、地震、液状化、津波、火山の噴火・降灰、高潮、強風、暴風雨、積雪、洪水、落
                 雷、竜巻、土砂災害、戦争、暴動、騒乱、テロ等又は第三者による盗難、損壊行為等の
                 不法行為により再生可能エネルギー発電設備又は事業用地が滅失、劣化若しくは毀損
                 し、その価値が悪影響を受けるリスク。
                ・再生可能エネルギー発電設備は、いずれも十分な期間の操業記録がなく、経年劣化や将
                 来にわたる故障の発生率等の正確な予測が困難であることから、実際の発電量が想定を
                 下回るリスク。
      リスクの把握・認          ・取得前に、運用ガイドラインに定めるデューデリジェンス基準に基づきデューデリジェ
      識方法           ンスを行い、テクニカルレポート（土壌調査に関するレポートを含みます。）及び地震
                 リスク評価（PML）レポートを取得し、耐震性能判断その他事故・災害における投資対
                 象資産の毀損等のリスクの有無及び程度を検証し、取得の是非を判断します。
      リスクリミット          ・本投資法人による借入債務その他の債務の弁済に支障を及ぼすことをリスクリミットと
      （リスク発見時に           します。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・賃貸借契約上、設備の維持管理計画（長期修繕計画を除きます。）をオペレーターSPC
      （リスクへの対処           に立案させ、当該計画に基づいた維持管理を行うことを義務づけます。
      方針）          ・投資対象資産には事故・災害による毀損等のリスクに対応するため、運用ガイドライン
                 に定める付保方針に従い、損害保険、利益保険等を付保します。劣化のリスクについて
                 は、取得時に、EPC業者又は再生可能エネルギー発電設備を構成する部品のメーカー等
                 が負う保証責任又は担保責任等の追及の可否を確認した上で、それを踏まえた投資判断
                 を行い、取得後は、運用ガイドラインの定めに従い策定された計画に従い適切に再生可
                 能エネルギー発電設備の修繕及び資本的支出を行います。さらに、賃貸借契約、業務委
                 託契約、O&M契約等において、適切な保守・管理を義務づけるとともに、期中の発電
                 量、売電収入、再生可能エネルギー発電設備の適切な管理及び修繕の実施等の定期的な
                 報告義務並びに事故・災害が生じた場合の報告義務を規定し、当該リスクを適時に把
                 握・認識できる態勢を構築します。
                ・専門業者からテクニカルレポートを取得する等、取得時における可能な限り最新の経年
                 劣化や将来にわたる故障の発生率等のデータを入手し、より正確な予想を行うことがで
                 きるように努力します。
      リスク発現時のリ          ・事故・災害による投資対象資産の毀損、滅失及び劣化が生じた場合、保険又は瑕疵担保
      スク削減方法           若しくは契約不適合に基づく権利行使が可能な場合にはこれを行うとともに、修繕を行
                 うことが経済的に合理性を有すると判断した場合には、適切な時期（可能な範囲で早
                 期）に修繕を行います。
      その他          該当なし。
                                239/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ⅴ．　発電事業者たるオペレーターSPCとの賃貸借契約の終了に関するリスク
      リスクの特定          ・オペレーターSPCが賃貸借契約において解約権を留保している場合やオペレーターSPC又

                 はオペレーターが破たんした場合等において、契約期間中に賃貸借契約が終了したと
                 き、又は賃貸借契約の期間満了時に契約の更新がなされないときに、新たなオペレー
                 ターSPCとの間の新規の賃貸借契約を締結するまでの間の賃料が得られないリスク。
                ・上記の場合において、既存のオペレーターSPCが、新たなオペレーターSPCへ再生可能エ
                 ネルギー発電設備に係る設備認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接
                 続電気事業者との間の契約上の地位を移転させることに協力せず、又は買取電気事業者
                 及び接続電気事業者の承諾が得られないことにより、新しい設備認定の取得又は新規の
                 再エネ特措法第4条第1項の接続に係る契約の締結時点における、当初よりも低い調達価
                 格が適用されるリスク。
      リスクの把握・認          ・一義的には、オペレーター等の信用リスクと同様の方法により把握・認識を行います。
      識方法          ・賃貸借契約又は業務委託契約において決算情報等の必要な情報の提供をオペレーターに
                 義務づける条項を設け、これに基づき決算情報をオペレーターSPC又はオペレーターか
                 ら提出を受けて確認する等してモニタリングを行い、オペレーターSPC又はオペレー
                 ターの財産的基盤を把握・認識の上で、オペレーターSPC又はオペレーターの破たんそ
                 の他の事由により賃貸借契約が終了し、又は更新されないおそれを認識します。
      リスクリミット          ・オペレーターSPC又はオペレーターが破たんした場合等において、新たなオペレーター
      （リスク発見時に           SPCへ再生可能エネルギー発電設備に係る設備認定上の発電事業者たる地位並びに買取
      想定される事項）           電気事業者及び接続電気事業者との間の契約上の地位を移転させることができず、既存
                 の設備認定が取り消され、又は契約関係が終了する具体的おそれが生じることをもって
                 リスクリミットとします。
      リスク低減の方策          ・新たなオペレーターSPCとの間の新規の賃貸借契約を締結するまでの間に賃料が得られ
      （リスクへの対処           ないこと等による本投資法人への悪影響を低減するため、業務委託契約に基づき、オペ
      方針）           レーターSPCは一定以上の金額を積み立てるとともに、事前の計画に基づき本投資法人
                 は複数の借入先との間で融資枠（コミットメント・ライン）を設定するよう努力しま
                 す。
      リスク発現時のリ          ・リスクを認識・把握した段階で、オペレーターSPC又はオペレーターと再生可能エネル
      スク削減方法           ギー発電設備に係る設備認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電
                 気事業者との間の契約上の地位の移転につき、早急に地位譲渡及びその承諾等に関する
                 交渉を行います。
      その他          該当なし。
                                240/250











                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ⅵ．　O&M業者、EPC業者又はメーカーに関するリスク
      リスクの特定          ・再生可能エネルギー発電設備の維持管理・運営について、実際の維持管理・運営を委託

                 するO&M業者の業務遂行能力に大きく依拠するところ、当該O&M業者における人的・財産
                 的基盤が将来にわたって維持されないリスク。
                ・O&M業者が、他の顧客から当該他の顧客の再生可能エネルギー発電設備の維持管理・運
                 営業務を受託し、本投資法人の再生可能エネルギー発電設備に係るO&M業務と類似又は
                 同種の業務を行う場合において、当該O&M業者が本投資法人以外の顧客の利益を優先す
                 ることにより、本投資法人の利益を害するリスク。
                ・欠陥、瑕疵等又は再生可能エネルギー発電設備の劣化等に備えて、本投資法人又はオペ
                 レーターがEPC業者又はメーカーに対して、表明保証責任、瑕疵担保責任若しくは契約
                 不適合責任又はメーカー保証の履行を求める権利を有する場合があるところ、EPC業者
                 又はメーカーが解散したり無資力になっているために実効性がないリスク。
      リスクの把握・認          ・公開情報又は賃貸借契約若しくはO&M業者等との契約上の条項等に基づき業務体制（人
      識方法           的体制を含みます。以下同じです。）及び財務に関する情報を確認する等してモニタリ
                 ングを行い、O&M業者等の人的・財産的基盤を把握・認識します。EPC業者又はメーカー
                 の無資力リスクに対しては、表明保証責任、瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任又は
                 メーカー保証の履行を求める権利の有効期間においては、財務に関する公開情報を確認
                 する等してモニタリングを行い、EPC業者又はメーカーが無資力となるおそれを把握・
                 認識します。
      リスクリミット          ・O&M業者、EPC業者又はメーカーの破たん、解散、無資力により、満足な維持管理・運
      （リスク発見時に           営、権利実行への重大な悪影響が生じることをもってリスクリミットとします。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・O&M業者の業務体制の変更がある際にはあらかじめ又は遅滞なく変更後の業務体制の内
      （リスクへの対処           容について報告を受けるようにします。
      方針）          ・O&M業務等については、当初のO&M業者であるオペレーターに信用悪化等一定の事由が生
                 じた場合に、オペレーターからO&M業務等を引き継ぐことを目的として、バックアップ
                 O&M業者を選任しておきます。
                ・再生可能エネルギー発電設備の保守管理等の費用を想定以上に本投資法人が負担するこ
                 ととなった場合に、当該費用の支払いに充てる資金を適時に準備又は調達することを目
                 的として、業務委託契約に基づき、オペレーターSPCは一定以上の金額を積み立てま
                 す。
      リスク発現時のリ          ・モニタリングの結果、O&M業者のリスクの顕在化のおそれが確認された場合には、O&M契
      スク削減方法           約の解除及び新たなO&M業者の選任を行うことを検討します。EPC業者又はメーカーが無
                 資力となるおそれを確認した場合には、担保の設定その他の権利保全のための方法を検
                 討します。
      その他          該当なし。
                                241/250










                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ｂ．市況、景気、需要変動リスク
         ⅰ．　インフレにより買取価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク
      リスクの特定          ・FIT制度の下では、再生可能エネルギー電気の調達価格は、調達期間にわたり固定され

                 ているため、インフレにより他の物価が上昇した場合、買取価格の価値が実質的に低下
                 し、再生可能エネルギー発電設備の価格が実質的に低下するリスク。
      リスクの把握・認          ・インフレに関する経済動向に注視することにより当該リスクを把握・認識します。
      識方法
      リスクリミット          ・インフレによって買取価格の価値が実質的に著しく低下した場合（例えば、従前の買取
      （リスク発見時に           価格よりも新規の買取価格の額面が著しく高い場合等）等をもってリスクリミットとし
      想定される事項）           ます。
      リスク低減の方策          ・インフレに伴い調達価格が相当程度上昇した場合には、低額の買取価格が適用される既
      （リスクへの対処           存の保有資産の売却を検討するとともに、継続的に直近の調達価格が適用される資産を
      方針）           取得するよう努めることにより、インフレの影響を低減します。
                ・インフレが生じた場合、オペレーター等は、本投資法人の要請に従い、売電先の変更に
                 向けた検討を行うものとし、検討の結果、売電先が変更された場合は、賃貸人たる本投
                 資法人との間で新たな売電先への買取価格を踏まえ、賃料について増額改定を協議する
                 ような規定を賃貸借契約に設けるよう努力します。
      リスク発現時のリ          ・インフレ等の影響により、収益力が損益分岐点を下回り、又は使用価値がその投資額を
      スク削減方法           下回ると判断される資産については、売電先の変更をオペレーターSPC若しくはオペ
                 レーターに要請し、又は当該資産の売却、入替え等による収益の向上を図ります。
      その他          該当なし。
         ⅱ．　技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備の需要が低減す

            るリスク
      リスクの特定          ・技術革新等により、発電の変換効率が向上する等して発電コストが低下した結果、本投

                 資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備のセカンダリー取引市場における価格が
                 低下し、当該再生可能エネルギー発電設備の価値が下落するリスク。
      リスクの把握・認          ・NEDOが発表する公開情報等により情報を収集し、発電設備の技術革新等について把握・
      識方法           認識します。
      リスクリミット          ・本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備の資産価値が無価値となることを
      （リスク発見時に           もってリスクリミットとします。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          下記「その他」欄に記載のとおり。
      （リスクへの対処
      方針）
      リスク発現時のリ          下記「その他」欄に記載のとおり。
      スク削減方法
      その他          ・本リスクについては、最終的には流動性リスクに収斂されるため、別個の管理対象とは
                 せず、下記「流動性リスク」において管理を行います。
                                242/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ｃ．特定需要者（電気事業者及び発電事業者）の需要リスク・信用リスク（利用者限定リス
            ク）
         ⅰ．　電気事業者の需要リスク・信用リスク
      リスクの特定          ・FIT制度のもとでは、電気事業者は、調達価格により再生可能エネルギー電気を調達す

                 る特定契約の締結が義務づけられており、現行の電気事業者による特定契約が何らかの
                 理由により終了したとしても、他の電気事業者との間で特定契約の締結を求めることが
                 できるため、需要者（利用者）は限定されていません。
      リスクの把握・認          下記「その他」欄に記載のとおり。
      識方法
      リスクリミット          下記「その他」欄に記載のとおり。
      （リスク発見時に
      想定される事項）
      リスク低減の方策          下記「その他」欄に記載のとおり。
      （リスクへの対処
      方針）
      リスク発現時のリ          下記「その他」欄に記載のとおり。
      スク削減方法
      その他          ・本リスクについては、別個の管理対象とはせず、下記「制度変更リスク」において管理
                 を行います。
         ⅱ．　オペレーターの需要リスク・信用リスク

      リスクの特定          ・本投資法人は再生可能エネルギー発電設備をオペレーターSPCに賃貸して運用するとこ

                 ろ、かかるオペレーターSPCの業務を運営管理するオペレーターを見出す必要が発生す
                 るリスク。
      リスクの把握・認          該当なし。
      識方法
      リスクリミット          ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの信用及び能力に係る基準への抵触をもっ
      （リスク発見時に           てリスクリミットとします。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・調達期間を勘案して、実務上可能な限り、賃貸借契約及び業務委託契約の契約期間を長
      （リスクへの対処           期にし、かつ、オペレーター等の選択による同契約の解約を制限します。
      方針）
      リスク発現時のリ          ・モニタリングの結果、オペレーターとの業務委託契約が終了し新たなオペレーターを選
      スク削減方法           任する必要があると考えられる場合には、あらかじめ新たなオペレーターとなるべき者
                 を検討し、交渉するとともに、オペレーターの地位の承継を行うための手続に関する交
                 渉を行います。
      その他          該当なし。
                                243/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ｄ．流動性リスク
         ⅰ．　再生可能エネルギー発電設備を処分できないリスク
      リスクの特定          ・再生可能エネルギー発電設備の取引市場は未成熟であり、再生可能エネルギー発電設備

                 の流動性は低い状況にあるため、必ずしも処分を希望した再生可能エネルギー発電設備
                 を処分することができるとは限らず、また、処分が可能であったとしても、投資採算の
                 観点から希望した価格、時期その他の条件で処分できないリスク。
      リスクの把握・認          ・再生可能エネルギー発電設備を取り巻く経済的状況に注視することにより当該リスクを
      識方法           把握・認識します。再生可能エネルギー発電設備に関する市場が形成され、又は売買事
                 例が成立したときは、当該市場又は取引に関して継続的に情報を収集するように努めま
                 す。
      リスクリミット          ・再生可能エネルギー発電設備等を処分する必要が認められるにもかかわらず、当該処分
      （リスク発見時に           を適時に適正価格で実行することができない具体的おそれが生じることをもってリスク
      想定される事項）           リミットとします。
      リスク低減の方策          ・事業開始後、一定期間経過後までに発電設備に関する市場が形成されない場合には、早
      （リスクへの対処           期に再生可能エネルギー発電設備の処分の可能性について検討を行います。また、発電
      方針）           設備に関する市場が形成された場合には、上記に加え、当該市場における取引事例を分
                 析し、保有する再生可能エネルギー発電設備のFIT期間等を考慮の上で、市場における
                 適切な売却時期を検討します。
      リスク発現時のリ          ・処分を行う際には、再生可能エネルギー発電設備の廃止に係る費用等を考慮し、本投資
      スク削減方法           法人にとって有利であると考えられる価格及び時期での再生可能エネルギー発電設備等
                 の処分を行います。
      その他          ・運用ガイドラインに定める売却方針として、原則として短期的な資産の売却は行いませ
                 ん。
         ⅱ．　資金繰りに悪影響を及ぼすリスク

      リスクの特定          ・弁済期の到来した借入れ又は投資法人債の借換えを行うことができない場合で、希望し

                 た価格その他の条件で運用資産たる再生可能エネルギー発電設備の処分もできない場合
                 に資金繰りがつかなくなるリスク。
      リスクの把握・認          ・弁済期前の早期の時期から、借入れについては既存の貸付人との間で借換えの協議を始
      識方法           めて借換えの可能性や条件等を把握し、投資法人債については投資法人債市場の動向を
                 調査し起債の可能性や条件等を把握し、当該リスクを把握・認識します。
      リスクリミット          ・LTVは、原則として60％を上限とします（ただし、資産の取得に伴い、一時的に60％を
      （リスク発見時に           超えることがあります。）。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、返済期限や調達先の分散を志向します。
      （リスクへの対処
      方針）
      リスク発現時のリ          ・資金繰りへの悪影響を与える事象の発生が見込まれる場合には、早期に追加の借入枠設
      スク削減方法           定又は随時借入れ予約契約の締結を行うように努めます。
      その他          該当なし。
                                244/250








                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ｅ．制度変更リスク
         ⅰ．　FIT制度の変更又は廃止に関するリスク
      リスクの特定          ・FIT制度を取り巻く情勢の変化により、現在の制度が変更又は廃止され、かかる変更又

                 は廃止の結果、発電事業自体は継続できるとしても、従前と同様の条件で安定的かつ継
                 続した売電収入を得ることができなくなり、又は、新たな規制を遵守するために太陽光
                 発電設備等の運営・維持管理に要する費用等が増加し、その結果、本投資法人が収受す
                 る賃料収入が減少等するリスク。
      リスクの把握・認          ・法制度の改正動向に注視することにより当該リスクを把握・認識します。
      識方法
      リスクリミット          ・法制度の変更により採算性その他の経済的条件が変化し、発電事業の継続可能性が失わ
      （リスク発見時に           れる具体的おそれが生じることをもってリスクリミットとします。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・新たな制度をできるだけ早期に把握し、スポンサーサポート契約に基づき両スポンサー
      （リスクへの対処           の助言等も得て対応方法を検討します。
      方針）
      リスク発現時のリ          ・事業に悪影響を与える制度改正が見込まれる場合には、新しい制度に適合する新しい事
      スク削減方法           業モデルを早期に検討します。
      その他          該当なし。
         ⅱ．　導管性の維持に関するリスク

      リスクの特定          ・現時点においては、最長でも再生可能エネルギー発電設備の貸付けを最初に行った日以

                 後20年を経過した日までの間に終了する各事業年度しか導管性要件を満たすことはでき
                 ないと見込まれるなか、この期間中についても、今後、法律の改正その他の要因により
                 導管性要件を満たすことができない営業期間が生じるリスク。
      リスクの把握・認          ・法制度の改正動向に注視することにより当該リスクを把握・認識します。
      識方法
      リスクリミット          ・法制度の変更により採算性その他の経済的条件が変化し、発電事業の継続可能性が失わ
      （リスク発見時に           れる具体的おそれが生じることをもってリスクリミットとします。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・新たな制度をできるだけ早期に把握し、スポンサーサポート契約に基づき両スポンサー
      （リスクへの対処           の助言等も得て対応方法を検討します。
      方針）
      リスク発現時のリ          ・新しい制度に適合する新しい事業モデルを早期に検討します。
      スク削減方法
      その他          該当なし。
                                245/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ｆ．その他のリスク
         ⅰ．　新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
      リスクの特定          ・新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行の可能性及び条件は、本投資法人の投資

                 口の市場価格、本投資法人の経済的信用力、金利情勢、上場インフラファンド市場その
                 他の資本市場の一般的市況その他の要因による影響を受けるため、今後本投資法人の希
                 望する時期及び条件で新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行を行うことができ
                 ず、その結果、予定した資産を取得できなくなる等の悪影響が生じるリスク。
      リスクの把握・認          ・本投資法人の投資口の市場価格、本投資法人の経済的信用力、金利情勢、上場インフラ
      識方法           ファンド市場その他の資本市場の一般的市況その他の要因として合理的と判断される市
                 場の各種指標（東証REIT指数、LIBOR又はTIBORを含みますが、これに限られません。）
                 を継続的に調査し、本投資法人による資金の調達が困難であると予想される時期におけ
                 る資金需要をあらかじめ予想してリスクを把握・認識します。
      リスクリミット          ・LTVは、原則として60％を上限とします（ただし、資産の取得に伴い、一時的に60％を
      （リスク発見時に           超えることがあります。）。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、返済期限や調達先の分散を志向するほ
      （リスクへの対処           か、機動的な資金調達を目的として事前の借入枠設定又は随時借入れ予約契約の締結を
      方針）           必要に応じて検討します。また、物件取得や借入れに際しては、エクイティによる資金
                 調達が困難な場合でも、必要な資金調達に支障が生じないよう配します。これらの財務
                 戦略に沿った資金調達を可能とする資産のポートフォリオを構築します。また、フォ
                 ワード・コミットメントを行う際には、フォワード・コミットメント等に係る規則に従
                 い、その取得資金の調達にあたっては、市場動向等を慎重に分析した上で、十分な余裕
                 をもって資金調達の方針を固めるものとします。
      リスク発現時のリ          ・分析した市場動向等に照らし、本投資法人の資金需要を、新投資口の発行、借入れ及び
      スク削減方法           投資法人債の発行による資金調達以外の方法での資金調達によっては満たすことができ
                 ないと予想された場合には、早期に追加の借入枠設定又は随時借入れ予約契約の締結を
                 行うように努めます。
      その他          該当なし。
         ⅱ．　利益相反に関するリスク

      リスクの特定          ・両スポンサー及び両スポンサーの子会社等が、本投資法人又は本資産運用会社との間で

                 取引等を行う場合、両スポンサー及び両スポンサーの子会社等の利益のために、本投資
                 法人の投資主の利益に反する行為が行われる可能性があり、その場合には、本投資法人
                 の投資主に損害が発生するリスク。
                ・本投資法人又は本資産運用会社と両スポンサー及び両スポンサーの子会社等とが、特定
                 の資産の取得、賃貸借、管理運営、処分等に関して競合する可能性やその他利益相反が
                 問題となる状況が生じるリスク。
      リスクの把握・認          ・投信法、金融商品取引法等の法令及び利害関係者取引規程等の社内規程及びスポンサー
      識方法           サポート契約に従います。
      リスクリミット          ・利益相反取引は、法令及び利害関係者取引規程等の社内規程に適合する限度で認められ
      （リスク発見時に           るものとします。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・利益相反取引に適用のあるルールを遵守して利害関係者との取引を行い、本投資法人の
      （リスクへの対処           投資主に不利益となる取引は行いません。
      方針）          ・スポンサーサポート契約            （リニューアブル・ジャパン）              に基づき、メインスポンサーに
                 対し、本投資法人及び資産運用会社に対して優先的に情報を提供すること並びに、優先
                 的に本投資法人が物件取得検討を行うことを定めており、資産取得についての競合を回
                 避する仕組みを構築しています。
                ・両スポンサーに対し、それぞれのスポンサーサポート契約に基づき本投資法人に対する
                 出資を行うことを要請し、本投資法人と利害を一致させることによって、本投資法人の
                 投資主に不利益となる取引を行うインセンティブを軽減します。
      リスク発現時のリ          ・利益相反取引を行うこととなる場合には、法令、社内規程及びスポンサーサポート契約
      スク削減方法           等に従い、手続面及び実体面の双方から、投資主に不利益な取引が行われないようにし
                 ます。
      その他          該当なし。
                                246/250



                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ⅲ．　再生可能エネルギー発電設備の工作物責任に関するリスク
      リスクの特定          ・本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備の瑕疵によって他人に損害を与えた

                 場合に、本投資法人が当該瑕疵のある再生可能エネルギー発電設備の所有者として当該
                 他人に対して賠償責任を負うリスク。
      リスクの把握・認          ・オペレーター及びO&M業者を通じて再生可能エネルギー発電設備の管理、維持状況を確
      識方法           認し、瑕疵の有無を把握・認識します。
      リスクリミット          ・再生可能エネルギー発電設備の瑕疵に基づく損害賠償義務の負担その他により、本投資
      （リスク発見時に           法人の運用に重大な悪影響を生じさせることをもってリスクリミットとします。
      想定される事項）
      リスク低減の方策          ・オペレーター及びO&M業者を通じて再生可能エネルギー発電設備に瑕疵が生じない又は
      （リスクへの対処           治癒できるように最大限努力します。
      方針）          ・賃貸借契約、業務委託契約、O&M契約、EPC契約等の再生可能エネルギー発電設備の取得
                 又は維持・管理に関する契約において、当該再生可能エネルギー発電設備の瑕疵に起因
                 して発生した第三者に対する工作物責任について、各契約当事者間で分配して引き受け
                 るように交渉を行います。
                ・当該再生可能エネルギー発電設備の瑕疵に起因して発生した第三者に対する工作物責任
                 について、運用ガイドラインに定める付保方針に従い、損害賠償保険等の付保を検討し
                 ます。
      リスク発現時のリ          ・再生可能エネルギー発電設備の瑕疵であって、工作物責任を生じさせる可能性が一定程
      スク削減方法           度以上あるものについては、かかる可能性の大小に応じて適切な時期に（ただし、第三
                 者の生命又は身体に深刻な危険を生じさせるものについては直ちに）治癒します。
      その他          該当なし。
                                247/250














                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第３【参照書類を縦覧に供している場所】
        日本再生可能エネルギーインフラ投資法人　本店

        （東京都港区虎ノ門一丁目2番8号）
        株式会社東京証券取引所

        （東京都中央区日本橋兜町2番1号）
                                248/250


















                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第三部【特別情報】
      第１【内国投資証券事務の概要】
       1　名義書換の手続、取扱場所、取次所、代理人の名称及び住所並びに手数料
          本投資口は振替投資口であるため、投資主は、本投資法人又は投資主名簿等管理人である三
         菱ＵＦＪ信託銀行株式会社に対して、投資口の名義書換を直接請求することはできません。ま
         た、本投資口については、投資証券を発行することができず、権利の帰属は振替口座簿の記載
         又は記録により定まります（振替法第226条第1項、第227条第1項）。本投資口に係る投資主名
         簿の記載又は記録は、総投資主通知（保管振替機構が本投資法人に対して行う、投資主の氏名
         又は名称、保有投資口数等の通知をいいます。）により行われます（振替法第228条、第152条
         第1項）。投資主は、保管振替機構又は口座管理機関に対して振替（譲受人がその口座におけ
         る保有欄に譲渡に係る数の増加の記載又は記録を受け、譲渡人がその口座における保有欄に当
         該数の減少の記載又は記録を受けることをいいます。以下同じです。）の申請を行い、本投資
         口の振替が行われることにより、本投資口の譲渡を行うことになります（振替法第228条、第
         140条）。なお、本投資口の譲渡は、原則として、本投資口を取得した者の氏名又は名称及び
         住所を投資主名簿に記載し、又は記録しなければ、本投資法人に対抗することができません
         （投信法第79条第1項）。
          投資主名簿に係る取扱場所、取次所、代理人の名称及び住所並びに手数料は、以下のとおり
         です。
                         東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
         取扱場所
                         三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社　証券代行部
         取次所                該当事項はありません。
                         東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
         代理人の名称及び住所
                         三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
         手数料                該当事項はありません。
       2　投資主に対する特典

          該当事項はありません。
       3　内国投資証券の譲渡制限の内容

          該当事項はありません。
       4　その他内国投資証券事務に関し投資者に示すことが必要な事項

          該当事項はありません。
                                249/250









                                                          EDINET提出書類
                                             日本再生可能エネルギーインフラ投資法人(E32867)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
      第２【その他】
       1　新投資口発行及び投資口売出届出目論見書の表紙に、本投資法人の名称等を記載することがあ

         ります。
       2　新投資口発行及び投資口売出届出目論見書の表紙裏に、以下のとおり、金融商品の販売等に関

         する法律（平成12年法律第101号。その後の改正を含みます。）に係る重要事項の記載を行いま
         す。
       「インフラファンド（投資証券）は、主にインフラ資産等への投資の成果を投資家に還元するこ

       とを目指した商品です。運用の目的となるインフラ資産等の価格や収益力の変動等により取引価
       格が下落し、損失を被ることがあります。また、倒産等、発行者の財務状態の悪化により損失を
       被ることがあります。本投資口は、再生可能エネルギー発電設備等を投資対象とするため、個別
       の再生可能エネルギー発電設備等において地震や火災による被災等の様々な理由により、収入が
       減少したり費用が増加した場合、利益の分配額が減少したり、市場価格が低下する場合がありま
       す。」
       3　新投資口発行及び投資口売出届出目論見書の表紙裏に、以下のとおり記載を行います。

       「募集又は売出しの公表後における空売りについて

       (1)  金融商品取引法施行令（昭和40年政令第321号。その後の改正を含みます。以下「金商法施行
         令」といいます。）第26条の6の規定により、有価証券の取引等の規制に関する内閣府令（平
         成19年内閣府令第59号。その後の改正を含みます。以下「取引等規制府令」といいます。）第
         15条の5に定める期間（有価証券の募集又は売出しについて、有価証券届出書が公衆の縦覧に
         供された日の翌日から、発行価格又は売出価格を決定したことによる当該有価証券届出書の訂
         正届出書が公衆の縦覧に供された時までの間）において、当該有価証券と同一の銘柄につき取
         引所金融商品市場又は金商法施行令第26条の2の2第7項に規定する私設取引システムにおける
         空売り    （*1）   又はその委託若しくは委託の取次ぎの申込みを行った投資家は、当該募集又は売出
         しに応じて取得した有価証券により当該空売りに係る有価証券の借入れ                                      （*2）   の決済を行うこと
         はできません。
       (2)  金融商品取引業者等は、(1)に規定する投資家がその行った空売り                                   （*1）   に係る有価証券の借入
         れ （*2）   の決済を行うために当該募集又は売出しに応じる場合には、当該募集又は売出しの取扱
         いにより有価証券を取得させることができません。
          （*1）   取引等規制府令第15条の7各号に掲げる、次の取引を除きます。
          　・先物取引
          　・国債証券、地方債証券、社債券（新株予約権付社債券及び交換社債券を除きます。）等の空売り
          　・取引所金融商品市場における立会外売買による空売り
          （*2）   取引等規制府令第15条の6に定めるもの（売戻条件付売買又はこれに類似する取引による買付け）を含みます。」
       4　新投資口発行及び投資口売出届出目論見書の表紙裏に、以下のとおり記載します。

       「今後、発行価格等（発行価格、発行価額、各引受人の引受投資口数、売出価格及び引受人の手

       取金をいいます。以下同じです。）が決定された場合には、発行価格等及び発行価格等の決定に
       伴い連動して訂正される事項（発行価額の総額、一般募集における手取金、一般募集と同日付を
       もって決議された第三者割当による新投資口発行の手取金上限、オーバーアロットメントによる
       売出しの売出数及びオーバーアロットメントによる売出しの売出価額の総額をいいます。以下同
       じです。）について、目論見書の訂正事項分の交付に代えて、発行価格等決定日の翌日付の日本
       経済新聞及び発行価格等の決定に係る有価証券届出書の訂正届出書の提出後から申込期間の末日
       までの期間中のインターネット上の本投資法人ウェブサイト（［URL］http://www.rjif.co.jp/）
       （以下「新聞等」といいます。）において公表します。なお、発行価格等が決定される前に有価
       証券届出書の記載内容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付されま
       す。また、発行価格等の決定に際し、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正され
       る事項以外の記載内容についての訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付され、
       新聞等による公表は行いません。」
                                250/250

PDFをダウンロード

関連コンテンツ