ＳＰＤＲゴールド・トラスト 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第16期(令和1年10月1日－令和2年9月30日)

                                                          EDINET提出書類
                                     ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(E21414)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】               有価証券報告書

    【提出先】               関東財務局長

    【提出日】               2020  年12月25日

    【計算期間】               自　2019年10月１日　至　2020年９月30日

                     ®

    【ファンド名】
                   SPDR   ゴールド・トラスト
                      ®
                   (SPDR    Gold   Trust)
    【発行者名】               ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー
                   (World    Gold   Trust   Services,     LLC)
    【代表者の役職氏名】               最高財務会計責任者　ブランドン・ウッズ

                   (Principal      Financial     and  Accounting      Officer,     Brandon    Woods)
    【本店の所在の場所】               ニューヨーク州　10017　ニューヨーク郡　サード　アヴェニュー　685　2702号室

                   (27階)
                   (685   Third   Avenue,    Suite   2702   (27th   Floor)    New  York,   NY  10017)
    【代理人の氏名又は名称】               弁護士　伊　東　　啓

    【代理人の住所又は所在地】               〒100-8124東京都千代田区大手町一丁目１番２号大手門タワー

                   西村あさひ法律事務所
    【事務連絡者氏名】               弁護士　山　本　　明

    【連絡場所】               〒100-8124東京都千代田区大手町一丁目１番２号大手門タワー

                   西村あさひ法律事務所
    【電話番号】               03-6250-6200

    【縦覧に供する場所】               株式会社東京証券取引所

                   ( 東京都中央区日本橋兜町２番１号)
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      注(1)　　本書において、文脈により別異に解する必要がある場合を除き、下記の語は下記の意味を有するものとしま
          す。
          ・「本信託」
               ®              ®
            SPDR    ゴールド・トラスト(SPDR              Gold   Trust)   を意味します。
          ・「本受益権」
               ®             ®
            SPDR    ゴールド・シェア(SPDR             Gold   Shares)    を意味します。
          ・「スポンサー」
            ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(World                                 Gold   Trust   Services,     LLC)を指し
            ます。
          ・「受託者」
            ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンの一部門であるBNY・メロン・アセット・サービシング(BNY
            Mellon    Asset   Servicing,      a division     of  The  Bank   of  New  York   Mellon)を指します。
          ・「マーケティング・エージェント」
            ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエル
            シー(State      Street    Global    Advisors     Funds   Distributors,        LLC)を指します。
          ・「本カストディアン」
            本信託のカストディアンであるエイチエスビーシー・バンク・ピーエルシー(HSBC                                         Bank   plc)を指しま
            す。2014年12月22日以前は、HSBC銀行USA(HSBC                       Bank   USA,   N.A.)が本信託のカストディアンを務めてい
            ました。
          ・「預託機関」
            デポジトリー・トラスト・カンパニー(The                     Depository      Trust   Company)またはスポンサーおよび受託者
                                          ®
            が信託約款(以下に定義します。)の定めに従い選択するSPDR                               ゴールド・シェアのその他の預託機関を
            指します。
          ・「DTC」
            デポジトリー・トラスト・カンパニー(The                     Depository      Trust   Company)を指します。
          ・「DTC参加者」
            DTC  への参加者を指します。
          ・「間接参加者」
            直接または間接的にDTC参加者とカストディ関係を維持する者を指します。
          ・「本受益権保有者」
               ®
            SPDR    ゴールド・シェアの受益権の保有者を指します。
          ・「バスケット」
            本受益権100,000口単位を意味します。
          ・「NAV」
            純資産価額を意味します。
          ・「ANAV」
            調整済純資産価額を意味します。
          ・「CFTC」
            商品先物取引委員会を意味します。
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          ・「CEA」
            1936  年米国商品取引法を意味します。
          ・「LBMA」
            ロンドン貴金属市場協会(London                Bullion    Market    Association)を意味します。
      　(2)　　別段の記載がある場合を除き、本書に記載の「ドル」は米国の法定通貨であるドルを指すものとします。本
          書において便宜上記載されている日本円への換算は、別段の記載がある場合を除き、１ドル＝104.08円の換
          算率(2020年12月７日に株式会社三菱ＵＦＪ銀行が発表した対顧客電信売・買相場の仲値)により計算されて
          います。
      　(3)　　別段の記載がある場合を除き、本書に記載の「GBP」は英国の法定通貨である英ポンドを指すものとしま
          す。本書において便宜上記載されている日本円への換算は、別段の記載がある場合を除き、１GBP＝139.74円
          の換算率(2020年12月７日に株式会社三菱ＵＦＪ銀行が発表した対顧客電信売・買相場の仲値)により計算さ
          れています。
      　(4)　　本書中の表で計数が四捨五入されている場合、合計は計数の総和と必ずしも一致しません。
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    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

    １【ファンドの性格】

     (1)  【ファンドの目的及び基本的性格】
       ①  ファンドの目的及び基本的性格
           ®              ®
         SPDR   ゴールド・トラスト(SPDR              Gold   Trust)(    以下「本信託」といいます。)は、2004年11月12日に、ニュー
        ヨーク不動産、権限および信託法を含む信託規制に関するニューヨークのコモンローおよび制定法のもと、スポ
        ンサーであるワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(World                                       Gold   Trust   Services,     LLC)(以
        下「スポンサー」といいます。)と受託者であるザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンの一部門であるBNY・
        メロン・アセット・サービシング(BNY                   Mellon    Asset   Servicing,      a division     of  The  Bank   of  New  York   Mellon)
        (以下「受託者」といいます。)との間の信託約款(以下「信託約款」または「本約款」といいます。)により創設
        された信託です。
         本信託の投資目的は、本受益権(以下に定義します。)に関して、金地金の価格の動向を反映させる(本信託の費
        用控除する)ことです。
       ②　信託金の限度額

         本信託の割合的な未分割の受益権の数に上限はありません。
       ③　ファンドの性格

                                                    ®
         本信託は、金の預託と引き換えに、本信託資産の割合的な未分割の受益権を表章するSPDR                                             ゴールド・シェア
           ®
        (SPDR    Gold   Shares)(    以下「本受益権」といいます。)を発行し、本受益権の解約に関して金を分配するもので
        す。本受益権の発行と解約は、受託者およびスポンサーとの間で参加者契約(以下「参加者契約」といいます。)
        を締結した一定の機関(以下「認定参加者」といいます。)が本受益権100,000口単位(以下「バスケット」といい
        ます。)で行います。認定参加者は、本受益権を一般投資家に売却することができます。本受益権の各受益的所有
        者は、信託約款の条件に従い、所有する本受益権の範囲内で本信託の受益者とみなされます。本受益権の購入者
        は、単に本受益権を所有しているという理由のみでは、本受益権の購入に対する支払義務はありません。
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         本信託の投資目的は、本受益権に関して、金地金価格の動向を反映させる(本信託の費用控除する)ことです。
        本受益権は、費用効率よく、簡便な方法で金に投資したいという投資家向けに設計されたものです。本受益権へ
        の投資の長所としては、次のような点が挙げられます。
         ―  投資の容易性および柔軟性             　　本受益権は、NYSEアーカ取引所で取引され、機関投資家および個人投資家
           に金地金市場への間接的なアクセスを提供します。本受益権は、他の上場証券と同様に、NYSEアーカ取引
           所で売買することができ、本受益権の通常取引は、午後８時(ニューヨーク時間)まで行うことができま
           す。
         ―  費用  　　スポンサーは、多くの投資家にとっては、流通市場における本受益権の売買および本信託の継続
           的な費用の支払に関連する費用の方が、金地金そのものの売買および伝統的な特定金口座における金地金
           の保管および付保に関連する費用よりも少なくて済むものと考えています。
         本信託の受益権保有者(以下「本受益権保有者」といいます。)への分配は、信託約款上２つの場合のみに限定
        されています。スポンサーは本信託の通常の運営過程の中では分配がなされることはないと考えています。
     (2)  【ファンドの沿革】

               日　　時                        沿　　革

         2004  年11月12日               当初設定
         2004  年11月12日               本信託の設定契約締結
         2004  年11月18日               本受益権の当初公募
         2004  年11月18日               ニューヨーク証券取引所(以下「NYSE」といいます。)上場
                          メキシコ証券取引所(Bolsa             Mexicana     de  Valores)上場
         2006  年８月10日
                          シンガポール証券取引所上場(Singapore                     Exchange     Securities
         2006  年10月11日
                          Trading    Limited)
         2007  年12月13日               NYSE  からNYSEアーカ取引所への上場移転
                                             ®
         2008  年５月21日
                          本信託の名称変更(旧名称:streetTRACKS                   Gold   Trust)
         2008  年６月30日               東京証券取引所上場
                          香港証券取引所(Hong          Kong   Exchanges     and  Clearing     Limited)上場
         2008  年７月31日
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     (3)  【ファンドの仕組み】
       ①　ファンドの仕組み
           エイチエスビーシー・バンク・ピーエルシー(HSBC                        Bank   plc、以下「本カストディアン」といいま









         ①
           す。)は、預託された本信託の金の保護預かりを行います。金は認定参加者から直接預託されます。
           受託者は本カストディアンを監視します。
           認定参加者は、受託者に対してバスケットの設定・解約を行い、受託者は、これの受付および処理
         ②
           を行います。
         ③   認定参加者は、設定したバスケットに含まれる本受益権を他の投資家に販売します。
           本信託の受益証券(大券)はデポジトリー・トラスト・カンパニー(the                                Depository      Trust   Company、
         ④   以下「DTC」といいます。)に預託され、DTCのノミニーであるシード・アンド・コー(Cede                                          & Co.)の
           名義で登録されます。本受益権は、DTCの振替決済制度によってのみ譲渡することができます。
           スポンサーと受託者との間で信託約款が締結されています。受託者は、本信託の日常的な管理責任
         ⑤
           を負います。一定の場合、スポンサーは、受託者を解任し、後任の者を任命することができます。
           マーケティング・エージェントは、本信託のマーケティングにつきスポンサーを支援しており、本
         ⑥
                         ®
           信託による利用のためのSPDR              の商標のサブライセンスを取得しました。
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
                      ファンドの運営上の

           名　　称                               契約等の概要
                          役割
                                 スポンサーおよび受託者は、2004年11月12日に信託
                                 契約(適宜修正されます。)を締結しました。
      ワールド・ゴールド・トラス
                                 本信託のスポンサーとして、スポンサーは原則とし
      ト・サービシズ・エルエルシー
                                 て、受託者および本信託の主な業務受託者の業務を
                         スポンサー
      (World    Gold   Trust   Services,
                                 監督しますが、受託者およびかかる業務受託者につ
                                 いて日常的な監督は行いません。一定の場合、スポ
      LLC)
                                 ンサーは、受託者を解任し、後任の者を任命するこ
                                 とができます。
                                 受託者およびスポンサーは、2004年11月12日に信託
                                 契約(適宜修正されます。)を締結しました。
                                 本信託の受託者として、受託者は原則として、本信
      ザ・バンク・オブ・ニューヨー
                                 託の日常的な管理責任を負います。これには、(1)
      ク・メロンの一部門であるBNY・
                                 本信託の費用支払の必要に応じた、本信託が有する
      メロン・アセット・サービシン
                         受  託  者
                                 金の売却(金の売却は通常毎月１度行われます。)、
      グ   (BNY    Mellon     Asset
                                 (2)本信託のNAVおよび本受益権１口当たりNAVの計
      Servicing,      a division     of  The
                                 算、(3)認定参加者からのバスケットの設定・解約
      Bank   of  New  York   Mellon)
                                 請求の受付および処理ならびに本カストディアンお
                                 よびDTCとの間でのかかる請求の処理の調整、なら
                                 びに(4)本カストディアンの監視が含まれます。
                                 マーケティング・エージェントおよびスポンサー
                                 は、2015年７月17日付でマーケティング・エージェ
                                 ント契約の改定版(適宜修正されます。)を締結しま
                                 した。かかる契約は2022年７月17日に失効し、その
                                 時点での期間終了時点より12か月前にいずれかの当
                                 事者から契約に従って解約されない限り、自動的に
                                 ２年間継続されます。
      ステート・ストリート・グロー
                                 本信託のマーケティング・エージェントとして、
      バル・アドバイザーズ・ファン
                                 マーケティング・エージェントは、スポンサーのた
      ズ・ディストリビューターズ・
                      マーケティング・エー
                                 めに、(1)本信託に関するマーケティング計画の継
      エルエルシー(State            Street
                         ジェント
                                 続的作成、(2)本受益権に関するマーケティング資
      Global      Advisors       Funds
                                 料の作成(本信託のウェブサイト上のコンテンツを
      Distributors,       LLC)
                                 含みます。)、(3)本信託のマーケティング計画の実
                                 行、(4)戦略的および戦術的なETF調査への金の組み
                                                     ®
                                 込み、(5)本信託による利用のためのSPDR                    の商標の
                                 サブライセンス許諾、ならびに(6)コールセンター
                                 および目論見書の注文、発送等のフルフィルメント
                                 等の受益権保有者サービスの支援、といった業務を
                                 行っています。
                                 本カストディアンおよび受託者は、2020年８月18日
                                 に特定金口座契約の第三改定版を、2015年７月17日
                                 に非特定金口座契約の第二改定版(これらの契約を
                                 「カストディ契約」と総称します。)を締結しまし
                                 た。
      エイチエスビーシー・バンク・
                                 本信託のカストディアンとして、本カストディアン
                       本カストディアン
      ピーエルシー(HSBC         Bank   plc)
                                 は、認定参加者によるバスケットの設定に関して本
                                 カストディアンに譲渡された本信託の金の延べ棒の
                                 保護預かりを行います。また、本カストディアン
                                 は、認定参加者および本信託のために維持する金口
                                 座を通じて、本信託への、および本信託からの金の
                                 振替えを行います。
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       ③　管理会社の概況
        ( イ)　設立準拠法
          　デラウェア州会社法
        ( ロ)　事業の目的

          　スポンサーは、完全親法人であるワールド・ゴールド・カウンシル(World                                       Gold   Council)の、(a)宝飾
          品、投資および工業的応用ならびに価値保存の手段としての金の利用の促進、(b)金および金製品の新たな
          使用方法へとつながる研究開発、(c)金に関する情報の収集および普及事業の遂行を目的として組織されま
          した。
        ( ハ)　資本の額

          　2020年９月30日現在のスポンサーの資本出資額は、16,000,000米ドル(1,665,280,000円)です。
        ( ニ)　会社の沿革

          　スポンサーは、2002年７月17日、デラウェア州のリミテッド・ライアビリティ・カンパニーとして設立さ
          れました。
        ( ホ)　大株主の状況

                                            (2020   年９月30日現在)
             名　　　称              住　　　　　所             所有株式数        比　率(％)
         WGC(US)    ホールディングス・           685  Third   Avenue,    27th   Floor     16,000,000         100  ％
         イ  ン  ク  (WGC(US)Holdings,                          米ドルの出資
                           New  York,   NY  10017
         Inc.)
          　ワールド・ゴールド・カウンシルは、スポンサーの最終的な親会社であり、その完全子会社であるWGC

          (US)ホールディングス・インクを通じてスポンサーに対する投資持分を保有しています。
     (4)  【ファンドに係る法制度の概要】

    　本信託の管理は信託に関するニューヨークのコモンローおよび制定法に準拠します。
      　本信託は、2004年11月12日に、ニューヨーク不動産、権限および信託法を含む信託規制に関するニューヨークのコ
      モンローおよび制定法のもと、スポンサーと受託者との間の信託約款により創設された信託です。信託約款、および
      信託約款におけるスポンサー、受託者、(本信託の受益権を表章する大券の登録保有者としての)DTC、ならびに本受益
      権保有者の諸権利は、ニューヨーク州法に準拠します。
      　金の預託と引き換えに、本信託資産の割合的な未分割の受益権を表章する本受益権が発行されており、本受益権の
      解約に関して金を分配します。本受益権の発行と解約は、受託者およびスポンサーとの間で参加者契約を締結した認
      定参加者がバスケットで行います。認定参加者は、本受益権を一般投資家に売却することができます。本受益権の各
      受益的所有者は、信託約款の条件に従い、所有する本受益権の範囲内で本信託の受益者とみなされます。本受益権は
      発行される際、全額払い込まれ、追加払込義務はありません。本受益権の購入者は、単に本受益権を所有していると
      いう理由のみでは、本受益権の購入に対する支払義務はありません。
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      　スポンサーは、信託約款およびカストディ契約の交渉ならびに当初の金の預託の手配を含めて、本信託の設立に責
      任を負う立場にありました。本信託は、受託者が信託約款を締結・交付し、当初の金の預託を受領したことをもって
      法的に実存することとなりました。
      　スポンサーは、受託者および本信託の主な業務受託者の業務を全般的に監督していますが、受託者またはかかる業
      務受託者について日常的な監督を行っているわけではありません。スポンサーは、本信託の全般的な業務を監視する
      ため、受託者と定期的に連絡を取ります。スポンサーは、信託約款に規定されているところに従って、受託者に指示
      することができます。スポンサーは、受託者から支援・支持を受け、本信託のために定期報告書を作成し証券取引委
      員会(以下「SEC」といいます。)へ提出する責任を負い、当該報告書に必要な証明を提供します。スポンサーは、本信
      託の独立の登録公認会計士事務所を指名し、その時々において本信託の法律顧問を利用する場合もあります。スポン
      サーによる本受益権の販売の一助とするために、スポンサーは、マーケティング・エージェントと本信託との間で
      マーケティング・エージェント契約を締結しています。スポンサーは、本信託のために、本信託および本受益権の情
      報を含むウェブサイト(www.spdrgoldshares.com)を維持管理します。
      　受託者は、本信託の運営記録の維持も含めて、一般的に本信託に関する日常的な管理について責任を負っていま
      す。受託者の主な責任には、次の事項が含まれます。(1)本信託の費用支払いの必要に応じて本信託の金を売却するこ
      と(金の売却は通常毎月１度行われます。)、(2)本信託の純資産価額(NAV)および本受益権１口当たりNAVを算定するこ
      と、(3)認定参加者からバスケットを設定・解約する請求を受け付け、処理すること、また、かかる請求について本カ
      ストディアンおよびDTCと処理の調整を図ること、ならびに(4)本カストディアンを監視すること。受託者が、本カス
      トディアンのもとで金を保管することが本信託のためにならないと判断した場合、受託者はスポンサーにその旨勧告
      しなければなりません。それを受けたスポンサーは、本カストディアンについて一定の対応措置をとるよう受託者に
      指示を出すことができます。そのような指示がない場合、受託者は、本カストディアンから金を引き上げるための措
      置を講ずることができます。カストディ契約上、受託者が、本信託の金または本カストディアンが管理する記録を検
      査する目的で本カストディアンの構内を視察する権利は年に２回が上限とされているため、受託者による本カスト
      ディアンの業務遂行の監督は、限定的なものとなる可能性があります。インスペクトレート・インターナショナル・
      リミテッド(Inspectorate             International        Limited)は、本カストディアンの金庫室で本信託のために保有する金地金
      の在庫の確認を毎年２回実施します。延べ棒の全面的な確認は、年に１度、本信託の事業年度末である９月30日と同
      時期に行われます。２度目の確認は、無作為抽出の確認であり、同じ事業年度内の特定の日に行われ、直近では2020
      年２月24日に実施されました。さらに、受託者は、本信託の金またはサブカストディアンが管理する記録を検査する
      目的でサブカストディアンの構内を視察する権利を有しておらず、いかなるサブカストディアンも、受託者がかかる
      サブカストディアンの施設、手順、記録または信用力について実施したいと考える検査に協力する義務を負いませ
      ん。受託者は、本信託の全般的な業務を監視するため、スポンサーと定期的に連絡を取ります。受託者は、スポン
      サーとともに、必要に応じて本信託の法律、会計およびその他の専門的なサービス提供者と連絡を取り合います。受
      託者は、本信託のためにSECに提出する必要がある全ての定期報告書の作成について、スポンサーを支援・支持しま
      す。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    　本信託の保管口座の管理は英国法に準拠します。
      　本信託の資産は、特定金口座の金地金および計上された金の未収入金(本信託の口座に未だ金が預託されていない場
      合において、受益権の設定に関する契約上拘束力を有する注文によって対象とされる金を表します。)および適宜費用
      の支払いに充当される現金によってのみ構成されています。本信託によって預託、保有される金地金のカストディ業
      務は、本カストディアンが英国ロンドンの金庫室において、本カストディアンが提供します。本カストディアンは、
      金がサブカストディアンの金庫に割り当てられた場合を除き、本信託の全ての金を本カストディアン自身の金庫で保
      有します。金がサブカストディアンの金庫に割り当てられた場合、本カストディアンは、自らの費用と危険負担によ
      り、当該金をサブカストディアンの金庫から本カストディアンの金庫まで速やかに輸送するべく商業的に合理的な努
      力を払うことに同意しています。本カストディアンは、LBMAの規則に基づくマーケット・メーカー、クリアラーおよ
      び承認検量者であります。
      　本カストディアンは、受託者から指示を受けて、非特定形式の金の預託を、本信託のために受け入れることができ
      ます。本カストディアンは、受託者から受けた標準指示に従い、本信託の特定金口座(以下「信託特定口座」といいま
      す。)に預託するため、本カストディアンが保有する非特定の金地金の延べ棒から選定することにより、またはサブカ
      ストディアンが保有する非特定の延べ棒から延べ棒を配分するようにサブカストディアンに指図することにより、本
      信託に非特定形式で預託された金を配分します。本信託に配分された全ての金地金は、LBMAのルール、規則、慣行お
      よび慣例に適合していなければならず、本カストディアンは実務上可能な限り速やかに、LBMAのルール等に不適合な
      金地金を、それらに適合するものと交換しなければなりません。
      　受託者と本カストディアンは、カストディ契約を締結しており、かかる契約により、本信託の非特定金口座(以下
      「信託非特定口座」といいます。)および信託特定口座が設定されています。信託非特定口座は、バスケットの設定お
      よび償還ならびに本信託のために受託者によってなされる金の販売に関連して、認定参加者および本信託間での金の
      預託および金の解約分配のための振替えを行うために利用されます。本信託に向けてまたは本信託から金が振り替え
      られるときを除き、本信託に預託された全ての金は、信託特定口座によって保有されます。カストディ契約は、寄託
      についての英国コモンローおよび英国契約法を含む英国法に準拠しています。
      　本信託に適用される英国法に基づくカストディアン受寄者の義務は、以下のとおりです。
      (a)  　カストディ契約に基づく契約上の義務を履行し、当該契約で許可された方法により、または本信託の承諾を得
        て、金地金を取引すること。本信託が許可していない方法で金地金を取引した場合には、そのような行為の結果
        について責任を負うこと。
      (b)  　預託された金地金の安全な保管について相応の注意を払うこと。カストディアンに要求される注意義務の基準
        は、事案の状況次第となります。本件の場合、本カストディアンには、報酬を受けるカストディアンとして高度
        な注意義務が期待されることになります。
      (c)  　金を保管している金庫室、ならびに金庫室を取り巻く保管およびセキュリティ体制が目的にかなった適切なもの
        となることを確実にするために、相応の注意を払うこと。
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      (d)  　金地金を予期せぬ危険から保護するため相応の注意を払うこと。窃盗に遭遇した場合は取り戻し、敵対的な要求
        に対して本信託の権利を擁護すること。
      (e)  　要求に応じて本信託に金地金を返却すること。また、返却する際には、カストディ契約に規定された指示に従う
        こと。
      　本カストディアンは、自らの契約上の責任を制限することができることになっていますが、いかなる制限事項で

      あっても厳格に解釈されることになり、また、どのような場合でも過失の責任を免れることにはなりません。
      　カストディ契約の免責条項の規定によると、本カストディアンは、カストディ契約に基づく義務の履行にあたり相
      応の注意を払うことになっており、本信託が被った損失や損害について責任が問われるのは、義務を履行する際の過
      失、不正行為、または故意の債務不履行がその直接的原因になった場合のみとなっています。そのような場合、本カ
      ストディアンの責任は、かかる過失、不正行為、または故意の債務不履行が発見された時点における金地金の市場価
      額に限定されることになります。さらに、本カストディアンは、カストディ規則で必要とされること、または明確に
      カストディ契約に規定されていること以上の特別な準備や事前対応策を講じる、または講じるよう本カストディアン
      によって選ばれたサブカストディアンに要求する義務はありません。
    　米国連邦法

      　本信託は、1940年米国投資会社法(以下「1940年法」といいます。)に基づく投資会社としての登録は行っておら
      ず、同法に基づくSECへの登録は要求されていません。本信託では、CFTCが管理しているCEAの規制を受ける商品先物
      契約を保有または取引することはありません。本信託は、CEAにおけるコモディティ・プールではなく、スポンサー、
      受託者、本信託のマーケティング・エージェントのいずれも、本受益権との関係で、コモディティ・プール・オペ
      レーターまたは商品投資顧問業者として規制を受けることはありません。
      　本受益権は、NYSEアーカ取引所で取引されます。本信託は、SECが管理している1934年米国証券取引法(以下「1934
      年法」といいます。)における報告会社となっています。本信託は、1986年米国内国歳入法(その後の改正を含みま
      す。)における譲与者信託(grantor                 trust)です。下記「４　手数料等及び税金－(5)課税上の取扱い」をご参照くださ
      い。
     (5)  【開示制度の概要】

     ( ⅰ ) SEC  への情報公開
        　1934年法の第12条(b)に基づいて本受益権を登録しているため、本信託は、臨時、四半期、および年次の報告書
        (以下「本信託の報告書」といいます。)をSECに提出することが求められています。
        ・フォーム10-Kによる年次報告書。本信託は、SECに対して、会計年度末後60日以内に、監査済財務書類を含む年
         次報告書をフォーム10-Kを使用して提出することが求められています。
        ・フォーム10-Qによる四半期報告書。本信託は、SECに対して、会計四半期の最初の三期間について各期間終了後
         40日以内に、四半期報告書をフォーム10-Qを使用して提出することが求められています。この報告書は、米国
         一般会計原則に従って作成され、本信託の監査人によって監査された中間財務書類を含みます。
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        ・フォーム８-Kによる臨時報告書。フォーム８-Kを使用した臨時報告書は、フォーム上に規定されている事態が
         １つでも発生した際に提出することが求められています。一般的に、提出期限は事態発生日から４営業日と
         なっています。当該事態には次の事項が含まれます。
          ・本受益権の保有者の権利に対する重大な変更、
          ・主要役員の離脱、
          ・信託約款に対する修正、
          ・監査役の変更、
          ・上場廃止通知の受領、継続上場規則もしくは基準の不履行、または国内証券取引所もしくはディーラー間
           相場システムからの上場移転。
        　本信託は、本信託の報告書をEDGARシステムを通じて提出します。
     ( ⅱ ) 本受益権保有者への情報公開

        　本受益権保有者は、本信託の報告書をwww.sec.govまたはwww.spdrgoldshares.comからオンライン経由で適時
        に入手することができます。本受益権保有者はまた、NAV、本受益権１口当たりNAVおよび本受益権の価格等に関
        する情報もwww.spdrgoldshares.comからオンライン経由で適時に入手することができます。
     (6)  【監督官庁の概要】

      　本信託は、ニューヨーク不動産、権限および信託法を含む信託規制に関するニューヨークのコモンローおよび制定
      法のもと、スポンサーと受託者との間の信託約款により創設された信託です。信託約款、ならびに信託約款における
      スポンサー、受託者、(本信託の本受益権を表章する大券の登録保有者としての)DTC、および本受益権保有者の諸権
      利は、ニューヨーク州法に準拠します。本信託は、1986年米国内国歳入法(その後の改正を含みます。)における譲与
      者信託(grantor        trust)です。
      　本信託は、SECが管理している1934年法における報告会社となっています。本信託は、1940年法に基づき投資会社
      として登録されておらず、同法に基づくSECへの登録を義務づけられていません。本信託は、CFTCにより管理され、
      CEAの規制を受ける商品先物契約を保有せず、またその取引を行いません。本信託は、CEAの目的上コモディティ・
      プールではなく、スポンサー、受託者または本信託のマーケティング・エージェントのいずれも、本受益権に関連し
      てコモディティ・プール・オペレーターまたは商品投資顧問業者として規制に服しません。
      　デラウェア州のリミテッド・ライアビリティ・カンパニーであるスポンサーは原則として、受託者および本信託の
      主な業務受託者の業務を全般的に監督しますが、受託者またはかかる業務受託者について日常的な監督は行いませ
      ん。
      　受託者は原則として、本信託の日常的な管理責任を負います。受託者は、連邦準備制度理事会の監督に服する加盟
      州法銀行(state-chartered              bank)であり、またニューヨーク州銀行局の監督を受けています。
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      　本カストディアンは、バスケットの設定に関して認定参加者により本カストディアンに預託された本信託の金の保
      護預かりを行います。本カストディアンは、英国の健全性規制機構および金融行為規制機構(以下「FCA」といいま
      す。)の監督下に置かれています。
      　各認定参加者は、(1)SECに登録されたブローカー・ディーラーまたは証券取引を行うためにブローカー・ディー
      ラーとしての登録を必要としないその他の証券市場参加者(銀行その他の金融機関)で、(2)DTCへの参加者です。
      　ステート・ストリート・コーポレーション(State                          Street    Corporation)の100％子会社であるマーケティング・
      エージェントは、SECに登録されたブローカー・ディーラーであり、金融取引業規制機構(Financial                                                    Industry
      Regulatory      Authority)(以下「FINRA」といいます。)のメンバーです。
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    ２【投資方針】

     (1)  【投資方針】
        本受益権は、投資家に対し、有価証券への投資を通じて金市場に参加する機会を提供することを意図していま
       す。歴史的に、金の購入、保管および付保の手配は、機関投資家および個人投資家が参入する障壁となってきまし
       た。本受益権の保有は、市場に参入するためこれらの障壁を打ち破ることを意図しています。金の保管および付保
       の手配は、本カストディアンによって取り扱われ、関連費用は本受益権の価格に組み込まれています。したがっ
       て、投資家は、その他の上場有価証券の投資に関連して生じるもの以上の追加的な義務または費用を負担しませ
       ん。
        本信託の資産は、特定金地金および計上された金の未収入金(本信託の口座に未だ金が預託されていない場合に
       おいて、受益権の設定に関する契約上拘束力を有する注文によって対象とされる金を表章します。)および適宜費
       用の支払いに充当される現金によってのみ構成されています。本信託が保有する現金に利子は生じません。本信託
       はいかなるデリバティブ商品も保有しません。各本受益権は、本信託の債務(発生済として見積もられている費用
       を含みます。)を控除した後の本信託が保有する金および現金に対して、発行済本受益権の総数を基として、これ
       に比例する受益権を表章します。本受益権の流通市場取引価格は、金の価格に応じて変動しますが、スポンサー
       は、本受益権の取引価格は発生済として見積もられている本信託の費用を控除したものを反映したものであると考
       えています。
        本受益権は、機関投資家および個人投資家に対し、簡便で費用効率のよい方法で、特定金地金の保有によるもの
       と同様の投資利益を得る機会を提供することを意図しています。本受益権への投資の長所としては、次のような点
       が挙げられます。
         投資の容易性       　　投資家は、従来の証券取引口座を通じて金市場にアクセスすることができます。スポンサー
        は、投資家にとって、金の購入、取引および保有の伝統的な方法を使用する代わりに、本受益権を使用する方
        が、金取引を使った戦略的かつ周到な資産分配戦略をより効果的に実行できると考えています。
         効果的な関連費用         　　スポンサーは、多くの投資家にとって、本受益権に関連する取引費用の方が、特定金の
        購入、保管および付保に関連する費用よりも少なくて済むものと考えています。
         取引所での取引        　　本受益権はNYSEアーカ取引所で取引されることにより、投資家に対し、様々な投資戦略を
        実行するための、購入、売却または空売りに対する効果的な手段を提供しています。本受益権は信用取引口座に
        適しています。本受益権はまた、メキシコ証券取引所(Bolsa                              Mexicana     de  Valores)、シンガポール証券取引所、
        香港証券取引所および東京証券取引所に上場しています。
         カストディアンが本信託のために保有する金による裏付け                            　　本受益権は本信託財産によって金銭的な裏付け
        がなされており、本信託はデリバティブ商品を保有、使用していません。さらに、本信託の持分および現行市場
        価格に基づくそれらの価格は、各営業日ごとに本信託のウェブサイトで報告されます。受託者の本カストディア
        ンとの取決めにより、各営業日末時点で、本カストディアンが保有する本信託の口座に非特定形式の金は存在し
        ません。したがって、本信託の金の持分は、本信託の財産として、本カストディアンの帳簿で認識され、ロンド
        ンで保有されます。
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         本受益権は、本信託の未分割の受益権の割合的な口数および持分を表章します。本信託は、株式会社または活
        動的な投資主体のような運営管理はなされません。本信託が保有する金は(1)信託費用を支払うために必要な場合
        に応じて、(2)本信託が終了し、その資産を精算する場合において、あるいは(3)その他法令によって要請される
        場合においてのみ売却されます。本信託による金の売却は、本信託の受益権の保有者に対する課税事由となりま
        す。下記「４　手数料等及び税金－(5)課税上の取扱い－②米国」をご参照ください。
     (2)  【投資対象】

       ①　金
           資産の種類                           金

            品　　質               信託約款に定める所定の要件(注１)を満たすもの
            重　　量               40,796,015     金オンス(2020年９月30日現在)(注２)
            市場価格          76,978,000,158       ドル(8,011,870,256,445円)(2020年９月30日現在)(注３)
            保管場所                英国ロンドンに所在するカストディアンの金庫
         ( 注１)　本信託資産を構成する金は、下記の条件を満たしている必要があります。
         (a)  ロンドン・グッド・デリバリーの要件を満たす金地金、(b)非特定ベースで維持された口座の貸記で、ロン

         ドン・グッド・デリバリーで指定された要件を満たす金地金を受け取る権利に相当するもの、ならびに(c)スポ
         ンサーおよび受託者により今後随時指定され、SECに提出された本信託に関する目論見書において開示されるそ
         の他の金地金(ただし、このように指定された金は、金のロンドン・グッド・デリバリーで要求される最低限の
         純度を有することを前提とします。)。さらに全ての金地金は、(i)COMEX規則(「COMEX」とは、ニューヨーク・
         マーカンタイル取引所(NYMEX)のComex部門を指します。)に基づいて金に要求される最低限の純度を有し、(ⅱ)
         本質的な鉱物としての価値以外には、貨幣価値またはその他の価値を持たないものとします。
             グッド・デリバリーの延べ棒の仕様

             重量：金の最低含有量350ファイン・トロイ・オンス(約10.9キログラム)
                金の最高含有量430ファイン・トロイ・オンス(約13.4キログラム)
                延べ棒の総重量は、0.025の倍数のトロイ・オンスで表示され、0.025トロイ・オンス未満の端
                数は切り捨てとします。
             寸法：金の延べ棒の許容される寸法の範囲は以下のとおりです。
                長さ(上部)：250mm          +/-40mmアンダーカット:５°から25°
                幅(上部)：70mm        +/-15mmアンダーカット:５°から25°
                高さ：35mm      +/-10mm
                * アンダーカットとは、延べ棒の側面および上下底面の傾斜度を指し、側面から底面への垂直線
                からの偏角で表されます。
             純度：条件を満たす最低純度は、1,000分の995.0(99.5％)とします。
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             刻印：シリアル番号(最多で11桁の数字または11文字から構成されます。)
                精錬業者の印
                純度(有効数字４桁*)
                2019  年１月以降に製造された延べ棒に関しては、製造年月(延べ棒番号に最初の４桁数字として
                刻印されていなければ、４桁の数字番号)
             * 2018  年１月より、国家基準に基づき必要がある場合には、金および銀の延べ棒に有効数字を５桁ま
             で刻印することができるようになっています。しかし、混同やありうるあいまいな追記を防ぐため
             に、ピリオドやコンマを区切りとして付さなければなりません。重量明細表には有効数字を４桁まで
             記載するものとします。
             (*  出典：LBMA「金・銀の延べ棒に関するグッド・デリバリーのルール　グッド・デリバリー・ゴール
             ド・バーの仕様と上場申請手続(The                       Good   Delivery     Rules    for   Gold   and  Silver    Bars,
             Specifications        for  Good   Delivery     Bars   and  Application      Procedures      for  Listing)2019年12月」)
         ( 注２)　重量は、195,999オンスの金の未払金に相当する量を含みます。
         ( 注３)　価格は金投資の時価であり、2020年９月30日現在76,978,000,158ドル(8,011,870,256,445円)の金の未
         払金を含みます。原価は、2020年９月30日現在60,743,750,288ドル(6,322,209,529,975円)です。
       ②　現　　金

           資産の種類                         現　　金

            価　　格                  ０ドル(０円)(2020年９月30日現在)
                         バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コンビニエンス
            銀行口座
                                  口座番号　262671
     (3)  【運用体制】

       　スポンサーは、1933年証券法(以下「証券法」といいます。)に基づき本信託の設定および本受益権の登録に対し
       て責任があります。スポンサーは、受託者および本信託の主な業務受託者の業務を全般的に監督しますが、受託者
       またはかかる業務受託者について日常的な監督は行いません。スポンサーは、本信託の全般的な業務を監視するた
       め、受託者と定期的に連絡を取ります。スポンサーは、信託約款に規定されているところに従ってのみ、受託者に
       指示することができます。スポンサーは、受託者から支援・支持を受け、本信託のために定期報告書を作成し、
       SECに提出する責任があり、かかる報告書に対して必要とされる証明書を交付します。スポンサーは、本信託の独
       立の登録公認会計士事務所を指名することとなっており、その時々において本信託の法律顧問を利用する場合もあ
       ります。スポンサーによる本受益権の販売の一助とするために、スポンサーは、マーケティング・エージェントと
       本信託との間でマーケティング・エージェント契約を締結しています。
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       　スポンサーは、その誠実な行動もしくは行動の差し控え、判断の誤り、または本信託の金やその他の資産の売却
       を理由として生じた価値の下落または損失に対して、受託者またはいかなる本受益権保有者に対しても責任を負い
       ません。ただし、前述した免責は、スポンサーに対して、その職務の遂行における自身の重過失、悪意、故意の不
       正行為、故意による違法行為、または本信託に対する義務および職務の未必の故意といえるような見落としにより
       生じるいかなる責任からも免責するものではありません。スポンサーならびにその株主、社員、取締役、役員、従
       業員、関係会社および子会社は、信託約款に基づく職務の遂行により発生した特定の損失、負債または費用につい
       て、本信託から補償を受け、不利益を蒙らない措置を本信託から受けるものとします。ただし、信託約款に基づく
       被補償当事者の義務および職務における重過失、悪意、故意の不正行為、故意による違法行為、または未必の故意
       といえるような見落としによる責任についてはこの限りではありません。こうした補償には、信託約款の下でのい
       かなる請求または債務に対する防御において発生するコストおよび費用の本信託からの支払いを受けることが含ま
       れます。信託約款に基づき、スポンサーは、信託約款の条項に照らしてその行為につき補償を得ることが不適格に
       ならない限度で、信託約款に基づくスポンサー活動に関連して行った支払いについて本信託に補償を求めることが
       できます。
       　スポンサーはまた、マーケティング・エージェント契約または参加者契約に基づき発生した損失、債務または費
       用について、かかる損失、債務または費用が受託者によりスポンサーに提供された書面に含まれる重要な事実に関
       する不実記載または不実であると主張される記載を原因とする限度で、本信託から補償を受け、不利益を蒙らない
       措置を本信託から受けます。
     (4)  【分配方針】

       　信託約款は、本受益権保有者に対する分配について、２つの場合のみを規定しています。第１に、受託者および
       スポンサーは、本信託の現金勘定残高が本信託の今後12か月間の費用の見積額を上回り、その超過額が発行済の本
       受益権１口当たり0.01ドルを上回ると判断する場合、超過額を本受益権保有者に分配するよう指図します。第２
       に、本信託が終了および清算される場合、受託者は、本信託の残存債務全てを弁済し、適用ある租税その他の政府
       賦課金および偶発債務または将来債務のための受託者が決定する引当金を設定した後、残存する額があればこれを
       本受益権保有者に分配します。分配のために受託者が定めた基準日に登録されている本受益権保有者は、分配を按
       分で受領することができます。スポンサーは本信託の通常の運営過程の中では分配がなされることはないと考えて
       います。
     (5)  【投資制限】

       　本信託の資産は、特定金地金および計上された金の未収入金(本信託の口座に未だ金が預託されていない場合に
       おいて、受益権の設定に関する契約上拘束力を有する注文によって対象とされる金を表章します。)および適宜費
       用の支払いに充当される現金によってのみ構成されています。本信託が保有する現金に利子は生じません。本信託
       はいかなるデリバティブ商品も保有しません。
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    ３【投資リスク】

     (1)  投資リスク
       　投資判断を行う前に、以下のリスクを慎重に検討しなければなりません。
       金融危機により金の大量売却の動機が働く可能性があり、これにより金価格が下がり、本受益権への投資に悪影響

       が生じる可能性があります。
       　金融危機の際に金の大量の投げ売りが行われる可能性により、金価格が悪影響を受け、本受益権への投資に悪影

       響が生じる可能性があります。例えば、2008年の金融危機により、個人による金の大量売却が行われ、金価格が下
       落しました。将来における金融危機は、金の価格推移に悪影響を与える可能性があり、ひいては本受益権への投資
       に悪影響が生じます。
       公的部門による金の大量売却は本受益権への投資に悪影響を及ぼす可能性があります。

       　中央銀行、その他の政府当局、国際組織から構成される公的部門は、準備資産の一部として金を売買し、保有し

       ます。公的部門は大量の金を保有し、その大部分は動きがありません。すなわちこれらの金は、金庫で保管され、
       公開市場において売買、賃貸、スワップその他の形で動くことがありません。将来における経済、政治もしくは社
       会の情勢または圧力により公的部門が一斉にまたは協調せずに保有する金資産を清算する必要が生じる場合、市場
       への金供給の突然の増加に対応するのに金の需要が不足する可能性があります。その結果、金価格は大幅に下落す
       る可能性があり、それにより本受益権への投資に悪影響が生じることとなります。
       金の価格は、ETFまたは金の市場に連動するその他の上場ビークルによる金の売却により影響を受ける可能性があ

       ります。
       　既存の上場ファンド、ETFまたは金の市場に連動するその他の上場ビークルが、物理的な金地金に関する需要の

       うち多くの割合を表章する場合、これらETFまたはその他の上場ビークルの有価証券に多くの償還があったとき、
       金地金の価格ならびに本受益権の価格およびNAVに悪影響を及ぼす可能性があります。
       本信託によって保有される金の価値は、LBMA午後金価格を用いて決定されます。LBMA午後金価格に対するあらゆる

       将来的な変更およびLBMA午後金価格の算定における潜在的な不一致は本信託によって保有される金の価値に影響を
       与え、受益権に対する投資に悪影響をもたらす可能性があります。
       　LBMA金価格は、IBAにより管理される現物決済の、電子的に取引可能なオークションにおいて、参加者により、

       有効なオークション時間に参加者によって出された買い注文および売り注文を付き合わせて金の価格を決定する入
       札方法を用いて、毎営業日に２回(ロンドン時間午前10時30分および午後３時)決定されます。本信託の純資産価額
       は、本信託の主たる市場であるNYSEアーカが通常取引を行っている各日に、LBMA午後金価格を用いて、決定されま
       す。特定の評価日においてLBMA午後金価格がニューヨーク時間午後12時までに公表されない場合、次の直近のLBMA
       金価格(午前または午後)が、本信託の純資産価額の決定に用いられます。本信託、スポンサーおよび受託者は、
       LBMA金価格の設定に関与しません。物理的な金を裏付けとする他の信託もまた、LBMA金価格を用いて、その純資産
       価額を決定しています。2015年３月20日、LBMA金価格はロンドン金値決めに代わる指標となり、広く用いられる毎
       日の金の価格の指標となりました。
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       　LBMA午後金価格が、正確な指標でないと判明し、その他のメカニズムにより決定される価格と大きく異なる場合
       には、本信託の純資産価額および本受益権に対する投資の価値に悪影響がもたらされる可能性があります。LBMA午
       後金価格に大きな影響を与える程度の、かかる指標についてのあらゆる将来的な変更は、本信託の純資産価額およ
       び本受益権に対する投資の価値に悪影響を及ぼす可能性があります。さらに、LBMA午後金価格の算定は、正確な方
       法ではありません。むしろ、オークションプロセスにおける参加者ならびにオークションプロセスにおいて参加者
       からの注文に応じて金を売ろうとする参加者の顧客および特定の価格で金を買おうとする参加者の顧客からの注文
       を付き合わせる方法に基づいています。したがって、LBMA午後金価格は、市場における金の各買主および売主を反
       映し、特定の日または時間における全ての買いまたは売りの注文がなされた決定的な金の価格を設定することを意
       味するものではありません。オークションプロセス中になされた、参加者による全ての注文は、LBMA午後金価格
       オークションプロセスに従って決定された価格に基づき実行されます(オークション実行中に、注文が取り消され
       るか増減がある場合)。特定の日において、LBMA午後金価格の公表の遅延またはシステムがLBMA午後金価格を処理
       できない事態を招くような、電子的な障害またはその他の予期できない事由が発生することもありえます。
       本受益権の価値は、本信託が保有する金の価値に直接連動し、金の価格変動は本受益権への投資に重大な悪影響を

       及ぼす可能性があります。
       　本受益権は、金価格の変動を可能な限りそのまま反映するよう設計されており、本受益権の価値は、本信託が保

       有する金の価値に直接連動します(債務(発生済として見積もられている費用を含みます。)を控除します。)。金価
       格は、過去数年間に渡り、大きく変動しました。以下のような様々な要件が金価格に影響を及ぼす可能性がありま
       す。
       ― 　世界規模での金の需給。これは、装身具における金の使用、技術的および工業的利用、延べ棒、コイン、その

         他の金製品の形態での投資家による購入、金生産者による先物売り、金のヘッジポジションを解消するための
         金生産者による購入、中央銀行による売買ならびに中国、アメリカ合衆国およびオーストラリアといった主要
         金産出国の産出水準および費用水準といった要素による影響を受けます。
       ― 　国際的もしくは地域的な政治、経済または金融に関わる事象および状況、特に性質上想定外のもの

       ― 　投資家の有するインフレ率の見通し

       ― 　為替相場

       ― 　金利

       ― 　ヘッジ・ファンドやコモディティ・ファンドによる投資や取引活動

       ― 　所得の伸び、国内総生産および金融政策等のその他の経済変数

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       　本受益権は重大な価格変動に直面しています。仮に金市場が激しい価格変動にさらされ続けるとすれば、金投資
       時よりも金価格が低いときに本受益権を売却する必要がある場合、損失が発生する可能性があります。たとえ長期
       間本受益権を保有し続けることができたとしても、金市場は、激しい価格変動に加え、歴史的に長期間、価格の停
       滞または低下が続いているため、利益を享受できるとは限りません。
       　さらに、金は、世界中の投資家により財産を保全するために利用されていますが、投資家は、将来的な購入力の

       点からみて金が長期的な価値を維持するという保証がないことに留意すべきです。金価格が下がる場合、スポン
       サーは、本受益権への投資価値もこれに比例して下がるものと考えています。
       LBMA  午後金価格の完全性および信頼性に対する懸念が生じる場合、結果的に実態がないことが証明される場合で

       も、かかる懸念は金に対する投資家の関心に悪影響を与え、ひいては金の価格および本受益権への投資の価値に悪
       影響を与える可能性があります。
       　本信託の純資産価額はLBMA午後金価格を用いて決定されるため、LBMA午後金価格の計算における不一致または操

       作は本受益権への投資の価値に悪影響を与える可能性があります。さらに、価格決定メカニズムの完全性および信
       頼性に対する懸念は、本受益権等、LBMA午後金価格を用いる金や商品の取引に混乱を生じさせる可能性がありま
       す。加えて、かかる懸念は、潜在的に、LBMA午後金価格を計算する方法の変更および/またはLBMA午後金価格の完
       全な廃止をもたらす可能性があります。これらがそれぞれ要因となって、本受益権等、LBMA午後金価格を用いる金
       や商品の流動性の減少または価格ボラティリティの増大がもたらされる可能性があり、あるいは本受益権の取引価
       格に悪影響がもたらされる可能性があります。
       本受益権によって表章される金の数量は、本信託の存続期間中、本受益権の取引価格が金価格の変動に対応して上

       下するのとは無関係に、本信託の費用を支払うのに必要な金の売却によって、継続的に減少します。
       　各発行済本受益権は、本信託が保有する金に対する割合的な未分割の持分を表章します。本信託には利子が付か

       ず、本信託は継続的な費用の支払のために定期的に金を売却します。そのため、各本受益権により表章される金の
       数量は、時間とともに漸次減少します。金の本信託への追加の預託と引き換えに発行される本受益権に関しても同
       様です。これは、本受益権を設定するのに必要な金の数量は、設定時における発行済の本受益権により表章される
       金の数量に比例するためです。金価格が一定だと仮定した場合、本受益権の取引価格は、本受益権により表章され
       る金の数量が漸次減少するのに伴い、金価格に比例して次第に低下していくものと見込まれます。
       　投資家は、本受益権の取引価格が金価格の変動に対応して上下するのとは無関係に、本受益権により表章される

       金の数量が徐々に減少していくことに留意すべきです。
       本信託は消極的な投資主体です。これは、本受益権の価値が、本信託がアクティブ運用されていれば避けられたか

       もしれない信託損失により悪影響を受ける可能性があることを意味します。
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       　受託者は、本信託により保有される金をアクティブ運用しません。これは、受託者が、金が高値の際に売却しな
       いこと、または、将来価格が上昇するという見通しに基づいて金を安値で取得しないことを意味します。これはま
       た、受託者が、価格低下による損失リスクを減少させるために専門的な金投資家によって利用されるヘッジ技術を
       利用しないことを意味します。本信託による継続的な損失は、本受益権の価値に悪影響を及ぼすことになります。
       本受益権は、本受益権１口当たりNAVと同額で取引されることもあれば、これよりも高い価格で、あるいは低い価

       格で取引されることもあり、本受益権１口当たりのNAVに対する取引価格のディスカウントまたはプレミアムの幅
       は、COMEXとNYSEアーカ取引所との間で取引時間が同じでないことにより広がる可能性があります。
       　本受益権は、本受益権１口当たりNAVと同額で取引されることもあれば、これよりも高い価格で、あるいは低い

       価格で取引されることもあります。本受益権１口当たりNAVは、本信託の資産の市場価値の変化に伴い変動しま
       す。本受益権の取引価格は、本受益権１口当たりNAVの変動や市場の需給に伴い変動します。本受益権１口当たり
       のNAVに対する取引価格のディスカウント額またはプレミアム額は、COMEXとNYSEアーカ取引所との間で取引時間が
       同じではないことにより影響を受ける可能性があります。本受益権はニューヨーク時間の午後８時までNYSEアーカ
       取引所で取引されるものの、国際金市場における流動性は、ニューヨーク時間の午後１時30分にCOMEXが終了した
       後は低下する可能性があります。その結果、この時間中は、本受益権についての取引スプレッドおよびプレミアム
       またはディスカウントの幅が広がる可能性があります。
       金価格が下がっている時に費用支払のために本信託が金を売却する場合、本受益権の価値に悪影響を及ぼす可能性

       があります。
       　受託者は、本信託の費用を支払う必要に応じて、その時点の金価格に拘らず、本信託が保有する金を売却しま

       す。本信託はアクティブ運用されていないため、金の価格変動の影響を避ける目的で、または金の価格変動を利用
       する目的で金の売買は行われません。したがって、本信託の金は、金価格が下がっている時に売却される可能性が
       あり、結果として本受益権の価値が悪影響を受ける可能性があります。
       本受益権保有者は、1940年投資会社法(その後の改正を含みます。)の下で登録されている投資会社の持分に関連す

       る保護またはCEAにより認められた保護を与えられていません。
       　本信託は、1940年投資会社法(その後の改正を含みます。)に基づき投資会社として登録されておらず、同法に基

       づく登録を義務づけられていません。したがって、本受益権保有者は登録された投資会社への投資家に与えられて
       いる規制上の保護を受けていません。本信託は、CFTCにより管理されるCEAの規制を受ける商品先物契約を保有せ
       ず、またその取引を行いません。さらに、本信託は、CEAの目的上コモディティ・プールではなく、スポンサー、
       受託者またはマーケティング・エージェントのいずれも、本受益権に関連してコモディティ・プール・オペレー
       ターまたは商品投資顧問業者としてCFTCによる規制に服しません。したがって、本受益権保有者は、CEAの規制を
       受ける商品またはコモディティ・プールへの投資家に与えられる規制上の保護を受けていません。
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       本信託は、本受益権保有者にとって不利な時に終了および清算を必要とする可能性があります。
       　本信託が終了および清算を必要とする場合、かかる終了および清算は、本受益権保有者にとって不利な時期、例

       えば金価格が本受益権保有者が本受益権を購入した時よりも下がっている時期に行われる可能性があります。かか
       る状況で、本信託の金が本信託の清算の一環として売却される場合、それにより本受益権保有者に分配される手取
       金は、金価格が売却時に上がっていた場合と比べて低くなります。
       本受益権の流動性は、認定参加者の離脱により影響を受ける可能性があります。

       　本受益権について大量に持分を保有する１または複数の認定参加者が離脱する場合、本受益権の流動性が減少す

       る可能性があり、これは本受益権の市場価格に悪影響を及ぼす可能性があります。
       活発な取引市場の不足または本受益権の取引の中断は、本受益権の処分時における投資の損失をもたらす可能性が

       あります。
       　受益権はNYSEアーカ取引所における取引に上場されていますが、本受益権に関する活発な取引市場が維持される

       という保証はできません。本受益権に関する活発な市場が存在しない時、または有価証券全般もしくは本受益権の
       取引が中断されている時に投資家が本受益権を売却する必要がある場合、(仮に当該投資家がそれらを売却できた
       場合、)これは、投資家が本受益権に関して受領する価格に最も悪影響を及ぼす可能性があります。
       一定の場合に、解約請求が受託者により延期、停止または拒絶される可能性があります。

       　(1)週末または休日以外にNYSEアーカ取引所が閉鎖されているか、NYSEアーカ取引所における取引が停止または

       制限されている場合に、その期間、(2)緊急事態が存在している結果として金の引渡し、処分または評価が合理的
       に行えない期間、または(3)スポンサーが本受益権保有者の保護のために必要であると決定するその他の期間、受
       託者は、その単独の裁量により解約権を停止するかまたは解約決済日を延期することができ、スポンサーにより指
       示された場合には停止または延期を行います。さらに、受託者は、解約請求が参加者契約に定める適切な様式によ
       らない場合または請求の実施が弁護士の意見において違法である場合、かかる請求を拒絶します。かかる延期、停
       止または拒絶により、解約を行おうとする本受益権保有者が悪影響を受ける可能性があります。例えば、結果とし
       て解約が遅れたことにより、遅延していた期間に本受益権の価格が下がった場合には、本受益権保有者の解約分配
       の価値が悪影響を受ける可能性があります。信託約款に基づき、スポンサーおよび受託者は、かかる停止または延
       期により生じ得る損失または損害に対する責任を免除されます。
       本受益権保有者はその他一定のビークルの投資家が享受する権利を有していません。

       　本受益権は、インベストメント・トラストに対する持分として、会社の株式所有に通常結びついている法令上の

       権利(例えば、「少数株主圧力」をかける権利や「株主代表」訴訟を提起する権利を含みます。)を有していませ
       ん。さらに、本受益権は、限定的な議決権および分配権しか有していません(例えば、本受益権保有者は取締役の
       選任権を有しておらず、配当を受領しません。)。下記「第２　管理及び運営－４　受益者の権利等－(1)受益者の
       権利等－②受益権に係る受益債権の内容」をご参照ください。
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       本受益権への投資はその他の金への投資方法と競合することで悪影響を受ける可能性があります。
       　本信託は、その他の金融ビークル(金業界の会社により発行された従来型の社債および株式ならびに金担保また

       は金とリンクしたその他の証券を含みます。)、金への直接投資および本信託と同様の投資ビークルと競合しま
       す。市況、財務状況およびスポンサーの支配の及ばないその他の状況により、その他の金融ビークルへの投資や、
       または金への直接投資のほうがより魅力的なものとなる可能性があり、これにより本受益権の市場が制限され、本
       受益権の流動性が縮小する可能性があります。
       マーケティング・エージェントおよび認定参加者にスポンサーが一定の債務を補償できなかった場合にこれらの者

       に補償する本信託の義務は、本受益権の投資に悪影響を及ぼす可能性があります。
       　スポンサーは、マーケティング・エージェント、そのパートナー、取締役および役員またはマーケティング・

       エージェントを支配する者ならびにこれらの承継人および譲受人を、以下の各号に関係してマーケティング・エー
       ジェントが負担する損失、損害、費用、債務または請求権について補償すること、ならびにマーケティング・エー
       ジェントがこれらについての支払義務を負担する場合にこれを分担することに同意しています。
       (1)  　目論見書(仮目論見書、目論見書の補足書類および目論見書の添付資料を含みます。)がその一部を構成する

         登録届出書に含まれた重要な事実に関する不実記載もしくは不実であると主張される記載、または当該書類に
         記載を要する重要事実もしくは当該書類中の記述に誤解を生じさせないために必要な重要な事実の遺漏、また
         は遺漏があったと主張される場合
       (2)  　マーケティング・エージェント契約に基づく表明保証または誓約に関してスポンサーが行った重要事実に関

         する不実記載もしくは不実であると主張される記載、またはスポンサーによる当該契約中の同意または約束の
         不履行
       (3)  　本受益権の販売に関して用いた資料に含まれる重要事実に関する不実記載または不実であると主張される記

         載
       (4)  　特許および契約の紛争に関連する第三者の請求を取り巻く状況

       (5)  　マーケティング・エージェントによるマーケティング・エージェント契約に基づく職務遂行

       　受託者は、マーケティング・エージェントに対し、前記に基づく補償および分担額について、本信託の資産のみ

       からおよび本信託の資産の範囲で、スポンサーが期限到来時に直接支払っていない限度で、補償することに同意し
       ています。参加者契約に基づき、スポンサーはまた、一定の債務(証券法に基づく債務を含みます。)について認定
       参加者を補償し、認定参加者がかかる債務に関して支払義務を負担する場合にこれを分担することに同意していま
       す。受託者は、認定参加者に対し、本信託の資産のみからおよび本信託の資産の範囲で、スポンサーが支払期限に
       かかる金額を支払っていない限度で、当該債務に関してスポンサーが支払う補償および分担額について、償還する
       ことに同意しています。本信託がかかる額の支払を求められる場合、受託者は、かかる額を支払うために本信託の
       資産の売却を要し、これに応じて本信託のNAVは減少し、それにより本受益権への投資に悪影響が生じます。
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       　信託約款に基づき、スポンサーは、信託約款に基づくスポンサーの活動に関係して行った支払につき、自己の行
       為が信託約款の条項上、補償を受ける資格を喪失しない限度で、本信託に補償を求めることができる場合がありま
       す。スポンサーはまた、マーケティング・エージェント契約または参加者契約に基づき発生した損失、債務または
       費用について、かかる損失、債務または費用が受託者によりスポンサーに提供された書面に含まれる重要な事実に
       関する不実記載または不実であると主張される記載を原因とする限度で、本信託から補償を受け、不利益を蒙らな
       い措置を本信託から受けます。
       本信託の金が紛失、損傷、盗難に遭うかまたはアクセスが制限される可能性があります。

       　本信託のために、本カストディアンまたはサブカストディアンによって保有されている本信託の金の延べ棒の一

       部または全部が紛失、損傷または盗難に遭うリスクが存在します。本信託の保有する金の延べ棒へのアクセスもま
       た、自然事象(地震等)または人間による行為(テロ攻撃等)により制限される可能性もあります。こうした事由のい
       ずれも、本信託の運営に、ひいては本受益権への投資に、悪影響を及ぼす可能性があります。
       金が紛失、損傷、盗難または破損した場合に、本信託が十分な回復財源を有していない可能性があり、詐欺の場合

       であっても、回復額が詐欺が発覚した時点の金相場に制限される可能性があります。
       　本信託、受託者およびスポンサーに対するニューヨーク州法上の、本カストディアンに対する英国法上の、なら

       びにサブカストディアンに対するカストディ業務に適用される法律上の、本受益権保有者の求償権は制限されま
       す。本信託は保有する金について付保しません。本カストディアンは、適切と考える条件によりその業務に関する
       保険を維持しますが、かかる保険は金の全量をカバーしておりません。本信託は、かかる保険の受取人ではなく、
       付保範囲の存在、性質または金額を決定することはできません。したがって、本受益権信託者について、本カスト
       ディアンが本カストディアンが本信託のために保有する金に関する十分な額のまたはいかなる保険をも維持すると
       いう保証はできません。さらに、本カストディアンおよび受託者は、直接または間接的なサブカストディアンに対
       して、カストディ業務または本信託に代わり保有する金に関して、付保または保証金の設定を要求しません。した
       がって、保険により補償されておらず、誰も損害について責任を負わない損失が本信託の保有する金に関して生じ
       る可能性があります。
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       　本カストディアンの責任は、カストディ契約に基づき制限されます。カストディ契約に基づき、本カストディア
       ンは、その職務遂行に関する自身の懈怠、詐欺または故意の不履行を直接の原因とする損失についてのみ責任を負
       います。かかる責任は、特定金口座契約(「特定金口座契約」とは、当初2004年11月12日に締結された所定の特定
       金口座契約を意味します。)の場合には、かかる懈怠、詐欺または故意が本カストディアンにより発見された時点
       で信託特定口座に保有する金の延べ棒の相場に、非特定金口座契約(「非特定金口座契約」とは、当初2004年11月
       12日に締結された所定の非特定金口座契約を意味します。)の場合には、かかる懈怠、詐欺または故意が本カスト
       ディアンにより発見された時点で信託非特定口座に計上される金の相場に制限されます。各参加者非特定金口座契
       約(「参加者非特定金口座契約」とは、本カストディアンと各認定参加者の間の契約を意味します。)に基づき、本
       カストディアンは、かかる契約に基づくその職務遂行に関する自身の懈怠、詐欺または故意の不履行を直接の原因
       としない、認定参加者または本受益権保有者に生じた損失について、契約その他の形で責任を負わず、いかなる場
       合においても、その責任は、当該懈怠、詐欺または故意の不履行が本カストディアンに発覚した時点の認定参加者
       非特定金口座中の残高の市場価格を超えないものとします。
       　さらに、本カストディアンは、カストディ契約に基づく履行遅滞または不履行につき、その合理的支配を超える

       原因(天災、戦争またはテロ行為を含みます。)を理由とするものについて責任を負いません。その結果、受託者ま
       たは投資家による英国法上の求償権は制限されます。さらに、英国コモン・ロー上、本カストディアンまたはサブ
       カストディアンは、その合理的支配を超える原因を理由とするカストディ義務の履行遅滞または不履行について責
       任を負いません。
       　金の延べ棒は、本カストディアンのロンドンの金庫所在地に輸送されるまで、本カストディアンにより指名され

       る１ないし複数のサブカストディアンか、または本カストディアンにより指名されたサブカストディアンが委託す
       る１ないし複数のサブカストディアンによって保有されることがあります。特定金口座契約の下では、本信託の金
       の延べ棒を本カストディアンにより指名されたサブカストディアンから引渡しを受けるために商業的に合理的な努
       力を払う本カストディアンの義務を除き、本カストディアンは、サブカストディアンの選任が過失または悪意で行
       われていない限り、かかるサブカストディアンの作為または不作為について責任を負いません。
       　特定金口座契約、非特定金口座契約および参加者非特定金口座契約に基づく本カストディアンの義務は、英国法

       に準拠します。本カストディアンはサブカストディアンと取決めを締結することができ、かかる取決めもまた英国
       法に準拠する可能性があります。本信託は、ニューヨークのインベストメント・トラストです。連邦裁判所、
       ニューヨーク州裁判所またはその他のアメリカ合衆国所在の裁判所は、英国法(カストディの手配に関連する限
       り、大部分が制定法ではなく判例に由来します。)、LBMA規則またはロンドンのカストディ市場における慣例およ
       び慣行の解釈に問題のある可能性があります。連邦裁判所、ニューヨーク州裁判所またはその他のアメリカ合衆国
       所在の裁判所において、受託者がサブカストディアンを訴えることは困難または不可能な場合があります。さら
       に、合衆国裁判所、ニューヨーク州裁判所またはその他のアメリカ合衆国所在の裁判所による判決を外国の裁判所
       で執行することは、本信託にとって困難で、時間がかかる、および/または費用がかかる可能性があります。
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       　一次的に金を保有するサブカストディアンが本信託の金の延べ棒を保管する際に注意義務を果たさなかった場
       合、受託者または本カストディアンによるかかるサブカストディアンからの損害回復は、適用ある英国法上または
       その他の適用法上認められることのある求償権のみに制限される可能性があります。受託者または本カストディア
       ンのサブカストディアンに対する求償権が前記のように制限される場合、本信託は損失について十分に補償されな
       い可能性があります。
       　本信託の金の延べ棒が紛失、損傷、盗難または破損し、ある当事者が本信託に対する責任を負う場合、当該責任

       を負う当事者は、本信託の請求に応じるに足る財源を有していない可能性があります。例えば、具体的な紛失が
       あった場合、本信託にとっての唯一の回復先は、現在、本信託の金を全て保有する唯一のカストディアンである本
       カストディアンもしくは(指名されている場合は)１ないし複数のサブカストディアンまたは(特定できる場合に限
       られるが)その他の責任を負う第三者(例えば、窃盗犯またはテロリスト)に限定され、これらのいずれもが本信託
       の有効な請求に応じるだけの財源(賠償責任保険による付保を含みます。)を有していないという可能性がありま
       す。
       　本受益権保有者または認定参加者のいずれも、カストディ契約上、本カストディアンまたはサブカストディアン

       に対する受託者の請求権を主張する権利を有しておらず、カストディ契約上の請求権は、本信託に代わり受託者に
       よってのみ主張することができます。
       受託者または本カストディアンのいずれも、本信託の金の延べ棒を本カストディアンのロンドンの金庫に輸送する

       まで一時保有することのあるサブカストディアンの活動を監督または監視しないため、サブカストディアンが本信
       託の金の延べ棒の保管に当たり適切な注意義務を履行しない場合には、本信託に損失が生じる可能性があります。
       　特定金口座契約に基づき、本カストディアンは、本信託の全ての金の延べ棒を本カストディアン自身の金庫で保

       有することに同意しています。ただし、金の延べ棒が本カストディアンの金庫以外の金庫に割り当てられている場
       合を除きます。この場合には、本カストディアンは、自らの費用と危険負担により、当該金の延べ棒を本カスト
       ディアンの金庫まで速やかに輸送するべく商業的に合理的な努力を払うことに同意しています。それでもなお、本
       信託の金の延べ棒の一部が、本カストディアンにより指名された１ないし複数のサブカストディアンにより、また
       はかかるサブカストディアンのサブカストディアンにより保有される期間が存在する可能性があります。
       　本カストディアンは、特定金口座契約に基づき、サブカストディアンの指名にあたり合理的注意を払うことを求

       められますが、それ以外には自身が指名したサブカストディアンに関していかなる責任も負いません。かかるサブ
       カストディアンは、さらに追加のサブカストディアンを指名することができますが、本カストディアンは、かかる
       サブカストディアンの指名について責任を負いません。本カストディアンは、サブカストディアンによるカスト
       ディ業務の遂行または追加のサブカストディアンの選任を監視する責任を負いません。受託者は、サブカストディ
       アンの業務執行を監視する責任を負いません。さらに、受託者は、本信託の金の延べ棒またはサブカストディアン
       が管理する記録を検査する目的で、サブカストディアンの構内を視察する権利を有していないことがあり、いかな
       るサブカストディアンも、受託者がかかるサブカストディアンの施設、手順、記録または信用力について実施した
       いと考える検査に協力する義務を負いません。
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       　さらに、カストディ契約上、本信託の金の延べ棒および本カストディアンが管理する特定の関連する記録を検査
       する目的で、受託者が本カストディアンの構内を視察する権利は限定的であることから、受託者による本カスト
       ディアンの業務遂行の監督は、限定的なものとなる可能性があります。
       受託者および本カストディアンによるサブカストディアンの提訴は制限される可能性があり、これによりサブカス

       トディアンが本信託の金の延べ棒を保管する際に適切な注意義務を果たさなかった場合に本信託が損失を被る可能
       性が高まります。
       　一次的に金を保有するサブカストディアンが本信託の金の延べ棒を保管する際に注意義務を果たさなかった場

       合、受託者または本カストディアンによるかかるサブカストディアンからの損害回復は、適用ある英国法上認めら
       れることのある求償権、またはサブカストディアンが英国に所在しない場合、その他の適用法上認められることの
       ある求償権のみに制限される可能性があります。これは、本信託の金の延べ棒を保有するサブカストディアンと受
       託者または本カストディアンのそれぞれとの間に書面による契約の取決めがなされることが想定されていない場合
       があるためです。受託者または本カストディアンのサブカストディアンに対する求償権が前記のように制限される
       場合、本信託は損失について十分に補償されない可能性があります。
       本信託の非特定金口座および認定参加者の非特定金口座で保有される金は、本カストディアンの資産から分別され

       ません。本カストディアンが倒産する場合、その資産は、本信託または認定参加者による請求に応じるのに不足す
       る可能性があります。さらに、本カストディアンが倒産する場合、本信託の特定金口座で保有される金地金を特定
       する際に遅延および費用が発生する可能性があります。
       　購入請求のための預託の一部または解約分配の一部である金は、一時的に信託非特定口座で保有され、その前ま

       たはその後は、購入または解約を行う認定参加者の認定参加者非特定金口座で保有されます。この間、本信託およ
       び認定参加者(場合によります。)は、本カストディアンが保有する特定の金地金に対する所有権を有さず、それぞ
       れがかかる非特定金口座で保有する金の数量に関して本カストディアンに対する無担保債権者となります。さら
       に、本カストディアンが本信託の金の分配を、適時に、適切な数量をもって、もしくはその他の点につき非特定金
       口座契約の条件に従って、行わなかった場合、またはサブカストディアンが本信託のために保有する金を分別しな
       かった場合、配分されなかった金は本カストディアンの資産から分離されず、本信託は、本カストディアンが倒産
       した際に保有する数量に関して本カストディアンに対する無担保債権者となります。本カストディアンが倒産した
       場合、本カストディアンの資産は、本信託または認定参加者による各自の非特定金口座で保有される金の数量につ
       いての請求を満たすのに不足する可能性があります。
       　本カストディアンの倒産の場合、清算人は、本カストディアンが保有する全ての勘定(信託特定口座を含みま

       す。)で保有される金へのアクセスの凍結を求める可能性があります。本信託は特定された金の延べ棒の法的所有
       権を保持しますが、本信託は、特定された金の延べ棒の占有の取得に関連して費用を負担する可能性があり、また
       清算人によるカストディアンに起因する未払いの手数料の請求についての主張は、バスケットの設定および解約を
       遅らせる可能性があります。
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       本カストディアンの金地金のカストディ業務は、政府による特定の監督規制を受けません。
       　本カストディアンは、認定参加者によるバスケットの設定に関して本カストディアンが本信託に割り当てた本信

       託の金地金の保護預かりに責任を負います。本カストディアンはまた、認定参加者および本信託のために維持する
       非特定金口座を通じて、本信託への、および本信託からの金の振替えを行います。本カストディアンは、(貴金属
       市場参加者にとっての原則を示す)LBMAの規則に基づくマーケット・メーカー、クリアラーおよび承認検量者です
       が、LBMAは公的機関または政府の規制機関ではありません。さらに、本カストディアンは、米国の規制機関による
       一般銀行規制に服し、また健全性規制機構およびFCAにより英国において一般的な規制を受けますが、かかる規制
       は、英国における本カストディアンの金地金のカストディ業務を直接的に対象とするものではありません。した
       がって、本信託は、本信託の金を安全に保管するために、LBMAのベストプラクティスを遵守しおよび金地金のカス
       トディ業務の十分な内部統制を遂行することについて、本カストディアンに依存しています。
       本信託は、受託者、本カストディアンならびにマーケティング・エージェントの情報およびテクノロジーシステム

       に頼っており、さらに比較的程度は低いものの、情報システム妨害、サイバーセキュリティー攻撃または我々の記
       録保管および管理に重大な悪影響を及ぼす可能性のあるその他の障害の影響によって、悪影響を受ける可能性のあ
       るスポンサーにも頼っています。
       　本カストディアン、受託者およびマーケティング・エージェントは情報テクノロジーインフラに頼っており、そ

       れには本信託に関連する事業を行うためのネットワーク、ハードウェアおよびソフトウェアシステムも含まれま
       す。サイバーセキュリティーの事故や、コンピューターシステム、ネットワークおよび情報をサイバーセキュリ
       ティーの脅威から保護することに失敗した場合、情報の損失および本信託を代替して行う業務を含む、彼らの事業
       を行う機能に悪影響をもたらします。ネットワークおよびその他のサイバーセキュリティー対策を実行しても、彼
       らの安全対策は、すべてのサイバーセキュリティーの脅威から保護するには十分ではない可能性があります。
       本信託、スポンサーおよびその業務受託者は、進行中の新型コロナウイルス感染症の流行(以下「COVID-19の流

       行」といいます。)を含む公衆衛生上の危機の影響に対して脆弱です。
       　COVID-19の流行およびその他の公衆衛生上の危機は、スポンサーおよび業務受託者の運営能力に潜在的に影響を

       及ぼしうる、経済活動の縮小を引き起こす可能性があります。COVID-19の流行または同様の公衆衛生上の脅威によ
       り、遅延および障害ならびに市場の混乱および一時停止(政府による規制や予防的措置の結果によるものを含みま
       す。)が引き起こされ、本信託に重大な悪影響を及ぼすおそれがあります。COVID-19の流行は、金融市場における
       著しい不確実性および不安定性を含む、社会、経済、金融システムに対する重大な悪影響を生じさせ、また今後も
       継続して生じさせそうな状況です。
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       　世界中の政府当局および規制機関は、この数ヶ月間に、量的緩和、新金融プログラムおよび低金利政策といっ
       た、多様な財政および金融政策の転換をもって大規模な経済混乱に対処してきました。予測不可能および即応的に
       変化する政策または実効性を欠く政策は、概して市場の不安定性を増幅させ、また、とりわけ、金市場における不
       安定性を増幅させ、本受益権の価格に重大な悪影響を及ぼする可能性があります。また、COVID-19の流行は、本受
       益権の取引費用の増加および結果的に長期にわたる本受益権の割増または割引により、バスケットの購入を制限す
       る認定参加者の能力が減少するといった、将来の交換の閉鎖を生じさせるおそれがあります。COVID-19の流行の継
       続期間およびその影響は、合理的な確実性をもって判断できません。長期に及ぶCOVID-19の流行は、本信託の費用
       を増加させ、本受益権の価格と本信託の純資産価額との間の相互関係だけでなく金市場における流動性に影響を与
       える結果となる可能性があり、いずれも保有されている受益権の価値に重大な悪影響を及ぼすおそれがあります。
       COVID-19の流行により、スポンサー、受託者および本カストディアンを含む本信託の業務受託者が利用する情報技
       術およびその他の運用システムが害されるおそれがあり、また、本信託に替わって必要な業務を遂行する本信託の
       業務受託者の従業員の作業能率が低下するおそれがあります。現時点において、本信託の運営は、COVID-19による
       重大な影響を受けていません。
       潜在的な利益相反が、スポンサーまたはその関連会社と本信託との間で生じる可能性があります。

       　スポンサーおよびその関連会社と、本信託およびその株主との間で、利益相反が生じる可能性があります。それ

       らの利益相反の結果、スポンサーは自身およびその関連会社の利益を、本信託およびその株主より優先する可能性
       があります。たとえば、スポンサー、その関連会社ならびに彼らの役員および従業員は、本信託と直接競合する可
       能性のあるものを含む、その他の事業や活動に従事することを禁止されていません。
     (2)  投資リスク      に対する管理体制

       　本信託は金の預託と引き換えに、本信託の財産に対する非分割の部分的持分を表章する本受益権を発行し、本受
       益権の償還に関連して金を交付するのみであるため、上記記載の投資リスクに対する特定の管理体制を有していま
       せん。
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    ４【手数料等及び税金】

     (1)  【申込手数料】
       　認定参加者は、バスケットの設定または解約の請求１件につき2,000ドルの取引手数料を受託者に支払うことを
       要します。１件の請求には複数のバスケットを含めることができます。取引手数料は、受託者により、スポンサー
       の承諾を得て、変更を行うことができます。受託者は、取引手数料の変更合意についてDTCに通知するものとし、
       通知日から30日が経過するまではバスケットの解約手数料の引き上げを実施しません。取引手数料は、設定および
       解約の請求受領時のバスケットの評価額の0.10％を超えません。
     (2)  【買戻し手数料】

       　上記「(1)申込手数料」をご参照ください。
     (3)  【管理報酬等】

       　本信託の経常費用のみが、日次純資産価額の0.40％に相当する年率で生じるスポンサー費用です。スポンサー費
       用の代わりに、スポンサーは本信託の通常の手数料および費用を支払うことに合意しています。本信託の通常の手
       数料および費用は、受託者の手数料および費用、本信託の金地金の金カストディ業務の手数料および費用、スポン
       サーの報酬および費用、一定の税金、マーケティング・エージェント報酬、印刷および郵便費用、リーガルおよび
       監査費用、登録費用、NYSEアーカ取引所上場費用ならびにその他マーケティング手数料および費用を含みます。
       2020年９月30日に終了した年度におけるスポンサー費用は、225,630,000ドルでした。
       　また、本信託により以下の費用が発生し、支払われる可能性があります。
       ・　特定金口座契約および非特定金口座契約に基づき本信託のために受託者により支払われる本カストディアンの
          費用およびその他の請求((1)関連する税金、関税および政府賦課金、ならびに(2)本カストディアンを補償す
          る義務を含みます。)、ならびにスポンサーの書面における事前承認を条件に、(A)金のカストディ、預託ま
          たは配送ならびに金のカストディおよび保護預かりに関するサービス、ならびに(B)カストディ契約に従いそ
          の他のカストディアンにより請求される費用および請求
       ・　信託約款に基づき行われる特別なサービスに対する受託者の通常では行われない特別な現金払いの支出および
          費用による受託者の支出
       ・　一定の税金およびその他の各種政府賦課金
       ・　各種税金および政府賦課金ならびにバスケットの設定または解約に関して受託者により支払われる税金、費用
          および請求
                            ®
       ・　本信託、金を含むその資産またはSPDR                      ゴールド・シェアに関してスポンサーに課される税金またはその他
          の政府賦課金
       ・　受託者またはスポンサーが本信託ならびに本受益権保有者の権利および利益を保護するために行った行為に対
          する支出および費用
       ・　信託約款に基づき許容される受託者またはスポンサーへの補償額
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       ・　事業年度の総額で500,000ドルを超える、本受益権保有者への連絡で発生した費用
       ・　特定の負債について、上記「３　投資リスク－(1)投資リスク－マーケティング・エージェントおよび認定参
          加者にスポンサーが一定の債務を補償できなかった場合にこれらの者に補償する本信託の義務は、本受益権
          の投資に悪影響を及ぼす可能性があります。」において説明される一定の請求権に関する償還額
       ・　(i)スポンサーおよび本信託、(ii)本カストディアン、ならびに(iii)受託者の、事業年度の総額で500,000ド
          ルを超える、弁護士報酬および費用(訴訟費用を含みます。)の金額
       ・　信託約款に基づきスポンサーにより負担されない本信託のその他全ての費用
     (4)  【その他の手数料等】

       信託費用
       　受託者は、信託費用の支払いに必要な程度で金を売却します。その結果、売却される金の量は、信託費用の程度
       と金の市場価格に応じて適宜異なります。受託者が保有する現金には利息は付きません。
       　本信託による各金の売却は本受益権保有者の課税事由となります。下記「(5)課税上の取扱い」をご参照くださ
       い。
     (5)  【課税上の取扱い】

       ①　日　　本
         　本ファンドの日本の受益者に対する日本の税法上の課税については、以下のような取扱いとなります。
         ( ⅰ)　個人に支払われるファンドの分配金は、20％(所得税15％、地方税５％)の税率による源泉徴収が行われ
            ます。受益者の選択により、分配金額にかかわらず申告不要とすることも、確定申告により申告する上
            場株式等(公募株式投資信託を含み、以下同様です。)の配当所得の金額の合計額について、申告分離課
            税とすることも総合課税とすることもできます。申告不要とした場合は源泉徴収された税額のみで課税
            関係は終了します。
            また、2013年１月１日から2037年12月31日までの間は、上記の所得税額に対して2.1％の復興特別所得
            税が課され、その合計額の源泉徴収が行われます。
         ( ⅱ)　法人(公共法人等を除きます。)に支払われるファンドの分配金は、法人税算出のため益金として法人税
            の課税所得に算入されるほか、15％(所得税のみ)の税率による源泉徴収が行われます。
            また、2013年１月１日から2037年12月31日までの間は、上記の所得税額に対して2.1％の復興特別所得
            税が課され、その合計額の源泉徴収が行われます。
            なお、源泉徴収された所得税額は、法人税から控除されます。
         ( ⅲ)　個人が受益証券を譲渡した場合、その課税方法は以下のとおりとなります。
            a. 　受益証券の譲渡価額(邦貨換算額)から当該受益者の取得価額(邦貨換算額)を控除した金額が株式等
               の譲渡所得の金額となり、20％(所得税15％、地方税５％)の税率による申告分離課税となります。
               また、損失が生じた場合には、当該損失は、他の株式等の譲渡益との損益通算が可能となります。
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               また、2013年１月１日から2037年12月31日までの間は、上記の所得税額に対して2.1％の復興特別
               所得税が課されます。
            b. 　受益証券は、その譲渡損益について税法上上場株式等として取扱われ、特定口座での取扱いや損失
               の翌年以降３年間の繰越しも可能です。
         ( ⅳ)　分配金および譲渡の対価につき、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます。
         　上記内容は、本書提出日現在において施行されている法令に基づくものであり、法令が改正された場合に

         は、内容が変更される場合があります。
       ②　米　　国

         米国所得税
          本信託は、金売却時の利益(もしあれば)を除いて、課税対象所得を生み出すものではありません。日本の会
         社もしくは個人、または日本の居住者で、本受益権を保有している者、つまり、米国連邦所得税の目的上、
         1986年米国内国歳入法(その後の改正を含みます。)第7701条でそれぞれ定義される(一定の海外居住米国人およ
         び以前に米国に長期間居住していた者以外の)(i)外国会社、または、(ii)非居住外国人には、一般的に、(A)本
         信託が金を売却した際の利益、または、(B)本受益権によって表章される本受益権の売却で得た利益に関して、
         米国連邦所得税や源泉徴収税が課されることはありません。ただし、(x)そのような利益が、米国における取引
         や事業の保有者による行為と事実上関連がある場合、または、(y)個人保有者が利益を得た場合で、当該保有者
         が売却のあった課税年度に183日以上米国にいること、その他の一定条件を満たす場合には、その限りではあり
         ません。
         米国遺産税および贈与税

          米国連邦遺産税法では、米国の市民または(米国連邦遺産税および贈与税目的で決定される)居住者のいずれ
         にも該当しない者に関して、死亡時に米国に「帰属する」財産全てに米国連邦遺産税が課せられます。そのよ
         うな課税目的上、本受益権は米国に帰属するとみなされる可能性があります。そうなった場合、本受益権は日
         本の個人所有者の米国総財産に含まれる可能性があり、被相続人が死亡した時点で有効な税率で米国連邦遺産
         税が課せられます。それに加えて、一定の状況では、米国連邦「世代間移転税」が課せられる可能性もありま
         す。
          米国の非市民および非居住者については、一般的に、有形の個人財産または米国に帰属する不動産のみに米
         国連邦贈与税が適用されます。有形の個人財産(金を含みます。)は、それが実際に米国にある場合には、米国
         に帰属します。本件は未決ですが、本受益権の所有は、課税上、本受益権の裏付けとなる金の所有であるとみ
         なされるべきでなく、たとえ金を米国のカストディに預託している場合でも同様です。本受益権は無形財産と
         みなされるべきであり、米国人でない受益権保有者の生存期間中に譲渡された場合には、米国連邦贈与税の対
         象とするべきではありません。
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    ５【運用状況】

     (1)  【投資状況】
                                               (2020   年９月30日現在)
           資産の種類         国名(注１)           時価合計(注２)                運用比率(％)
                                76,978,000,158       ドル
             金        英国                                  100  ％
                              (8,011,870,256,445         円)
                                      0 ドル
            現金        該当なし                                    0 ％
                                      (0 円)
                                      0 ドル
           その他の資産(負債控除後)                                            0 ％
                                      (0 円)
                                76,978,000,158       ドル
             合計(純資産総額)                                         100  ％
                              (8,011,870,256,445         円)
         ( 注１)　物理的な所在地を記載しています。
         ( 注２)　時価合計には、金の未収入金を含みます。
     (2)  【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
         該当事項はありません。
       ②【投資不動産物件】

         該当事項はありません。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

         上記「(1)投資状況」をご参照ください。
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     (3)  【運用実績】
       ①【純資産の推移】
              本受益権１口当たり純資産価               本信託の純資産価額総額

     計算期間/各月末                                         換算率
                  額(ドル/円)              ( 千ドル/千円)
       第14期末       112.35   ドル           28,323,140     千ドル
                                           1 ドル  =113.57円
     (2018   年９月28日)       (12,759.6     円)         (3,216,659,010       千円)
       第15期末       140.00   ドル           43,959,000     千ドル
                                           1 ドル  =107.92円
     (2019   年９月30日)       (15,108.8     円)         (4,744,055,280       千円)
       第16期末       177.15   ドル           76,952,551     千ドル
                                           1 ドル  =105.80円
     (2020   年９月30日)       (18,742.5     円)         (8,141,579,896       千円)
              137.53   ドル           42,030,696     千ドル
      2019  年11月29日                                    1 ドル  =109.56円
              (15,067.8     円)         (4,604,883,054       千円)
              143.41   ドル           43,724,604     千ドル
      2019  年12月30日                                    1 ドル  =109.56円
              (15,712.0     円)         (4,790,467,614       千円)
              149.12   ドル           45,988,681     千ドル
      2020  年１月31日                                    1 ドル  =109.06円
              (16,263.0     円)         (5,015,525,550       千円)
              151.49   ドル           48,339,721     千ドル
      2020  年２月28日                                    1 ドル  =109.43円
              (16,577.6     円)         (5,289,815,669       千円)
              151.35   ドル           50,005,813     千ドル
      2020  年３月31日                                    1 ドル  =108.83円
              (16,471.4     円)         (5,442,132,629       千円)
              160.12   ドル           57,820,137     千ドル
      2020  年４月30日                                    1 ドル  =106.87円
              (17,112.0     円)         (6,179,238,041       千円)
              162.51   ドル           62,404,354     千ドル
      2020  年５月29日                                    1 ドル  =107.53円
              (17,474.7     円)         (6,710,340,186       千円)
              166.16   ドル           66,994,936     千ドル
      2020  年６月30日                                    1 ドル  =107.74円
              (17,902.1     円)         (7,218,034,405       千円)
              184.59   ドル           78,434,409     千ドル
      2020  年７月31日                                    1 ドル  =104.60円
              (19,308.1     円)         (8,204,239,181       千円)
              183.82   ドル           78,731,129     千ドル
      2020  年８月31日                                    1 ドル  =105.36円
              (19,367.3     円)         (8,295,111,751       千円)
              177.15   ドル           76,952,551     千ドル
      2020  年９月30日                                    1 ドル  =105.80円
              (18,742.5     円)         (8,141,579,896       千円)
              176.61   ドル           76,067,692     千ドル
      2020  年10月30日                                    1 ドル  =104.60円
              (18,473.4     円)         (7,956,680,583       千円)
              165.36   ドル           67,681,200     千ドル
      2020  年11月30日                                    1 ドル  =103.89円
              (17,179.3     円)         (7,031,399,868       千円)
       ( 注１)　上記表において、日本円への換算は、当該時点の換算率(株式会社三菱ＵＦＪ銀行が発表した対顧客電信
          売・買相場の仲値)により計算されています。
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         東京証券取引所の受益権１口当たり時価
         計算期間/各月末               受益権１口当たり時価                    換算率

          第14期末                112.00   ドル
                                         1 ドル  =113.57円
        (2018   年９月28日)               (12,720    円)
          第15期末                140.75   ドル
                                         1 ドル  =107.92円
        (2019   年９月30日)               (15,190    円)
          第16期末                176.84   ドル
                                         1 ドル  =105.80円
        (2020   年９月30日)               (18,710    円)
                          137.37   ドル
         2019  年11月29日                              1 ドル  =109.56円
                          (15,050    円)
                          142.11   ドル
         2019  年12月30日                              1 ドル  =109.56円
                          (15,570    円)
                          147.90   ドル
         2020  年１月31日                              1 ドル  =109.06円
                          (16,130    円)
                          152.61   ドル
         2020  年２月28日                              1 ドル  =109.43円
                          (16,700    円)
                          151.25   ドル
         2020  年３月31日                              1 ドル  =108.83円
                          (16,460    円)
                          161.04   ドル
         2020  年４月30日                              1 ドル  =106.87円
                          ( 17,210   円)
                          161.44   ドル
         2020  年５月29日                              1 ドル  =107.53円
                          (17,360    円)
                          166.60   ドル
         2020  年６月30日                              1 ドル  =107.74円
                          (17,950    円)
                          185.09   ドル
         2020  年７月31日                              1 ドル  =104.60円
                          (19,360    円)
                          185.46   ドル
         2020  年８月31日                              1 ドル  =105.36円
                          (19,540    円)
                          176.84   ドル
         2020  年９月30日                              1 ドル  =105.80円
                          (18,710    円)
                          174.76   ドル
         2020  年10月30日                              1 ドル  =104.60円
                          (18,280    円)
                          166.14   ドル
         2020  年11月30日                              1 ドル  =103.89円
                          (17,260    円)
       ( 注１)　上記表において、ドルへの換算は、当該時点の換算率(株式会社三菱ＵＦＪ銀行が発表した対顧客電信売・
          買相場の仲値)により計算されています。
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         NYSE  アーカ取引所の受益権１口当たり時価
         計算期間/各月末               受益権１口当たり時価                    換算率

          第14期末                112.76   ドル
                                         1 ドル  =113.57円
        (2018   年９月28日)               (12,806    円)
          第15期末                138.87   ドル
                                         1 ドル  =107.92円
        (2019   年９月30日)               (14,987    円)
          第16期末                177.12   ドル
                                         1 ドル  =105.80円
        (2020   年９月30日)               (18,739    円)
                          137.86   ドル
         2019  年11月29日                              1 ドル  =109.56円
                          (15,104    円)
                          142.90   ドル
         2019  年12月30日                              1 ドル  =109.56円
                          (15,656    円)
                          149.33   ドル
         2020  年１月31日                              1 ドル  =109.06円
                          (16,286    円)
                          148.38   ドル
         2020  年２月28日                              1 ドル  =109.43円
                          (16,237    円)
                          148.05   ドル
         2020  年３月31日                              1 ドル  =108.83円
                          (16,112    円)
                          158.80   ドル
         2020  年４月30日                              1 ドル  =106.87円
                          (16,971    円)
                          162.91   ドル
         2020  年５月29日                              1 ドル  =107.53円
                          (17,518    円)
                          167.37   ドル
         2020  年６月30日                              1 ドル  =107.74円
                          (18,032    円)
                          185.43   ドル
         2020  年７月31日                              1 ドル  =104.60円
                          (19,396    円)
                          184.83   ドル
         2020  年８月31日                              1 ドル  =105.36円
                          (19,474    円)
                          177.12   ドル
         2020  年９月30日                              1 ドル  =105.80円
                          (18,739    円)
                          176.20   ドル
         2020  年10月30日                              1 ドル  =104.60円
                          (18,431    円)
                          166.67   ドル
         2020  年11月30日                              1 ドル  =103.89円
                          (17,315    円)
       ( 注１)　上記表において、円への換算は、当該時点の換算率(株式会社三菱ＵＦＪ銀行が発表した対顧客電信売・買
          相場の仲値)により計算されています。
       ②【分配の推移】

         該当事項はありません。
       ③【収益率の推移】

                   期別                収益率(％)

           第14期(2017年10月１日～2018年９月30日)                          8.51  ％
           第15期(2018年10月１日～2019年９月30日)                          19.75   ％
           第16期(2019年10月１日～2020年９月30日)                          20.97   ％
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     (4)  【販売及び買戻しの実績】
                         設定(千口)          解約(千口)         発行済口数(千口)

     2018  年９月30日     に終了した事業年度                 47,200          87,600          252,100
     2019  年９月30日     に終了した事業年度                144,900           83,000          314,000
     2020  年９月30日     に終了した事業年度                201,800           81,400          434,400
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    第２【管理及び運営】

    １【申込(販売)手続等】

       ①　日本における本信託設定の申込み
         日本において、バスケットの設定の募集および解約の取扱いは一切行っておりません。下記②は米国における
        バスケットの設定および解約について参考までに記載するものです。
       ②　米国における設定および解約

         認定参加者のみが、バスケットの設定を請求することができます。認定参加者となるためには、本信託を代表
        する受託者およびスポンサーとの間で参加者契約を締結しなければなりません。最新の認定参加者のリストは、
        受託者およびスポンサーから入手できます。
        設定手続
         営業日に、認定参加者は、１または複数のバスケットの設定請求を受託者に行うことができます。
         購入請求は、午後４時またはNYSEアーカ取引所の通常取引終了時のいずれか早いときまでに行わなければなり
        ません。受託者が有効な購入請求を受領した日を購入請求日とします。
         購入請求により、認定参加者は、以下に従い、金または金および現金を本信託に預託することに同意します。
        購入請求に関するバスケットの引渡しに先立ち、認定参加者は、かかる購入請求について支払うべき返金不能な
        取引手数料を受託者に電信送金しなければなりません。
    　　　必要とされる預託数量の決定
         各バスケットの設定に必要な預託数量は、金の量および現金(もしあれば)の額であって、購入請求が適切に受
        領された日における本信託の資産総額(発生済として見積もられている手数料、費用およびその他の債務を控除し
        た額)に対する比率が、購入請求により設定される本受益権数の、かかる請求の受領日における発行済本受益権の
        総数に対する比率と同じになる数量とします。
    　　　必要とされる預託数量の引渡し
         購入請求を行う認定参加者は、購入請求日からロンドンの２営業日中に、必要とされる金の預託数量を認定参
        加者非特定金口座に入金する責任を負います。本カストディアンは、認定参加者および受託者の適切な指図を受
        けた後、購入請求日から２営業日後に、認定参加者非特定金口座からかかる量を引き落とし、信託非特定口座に
        かかる量を計上し、信託特定口座に金を引き渡すことにより金の預託数量を振り替えます。かかる金が本信託に
        より受領されるまでの金の受渡し、所有および保管の費用およびリスクは、認定参加者が単独で負担します。金
        が前記以外の方法により引き渡される場合、スポンサーは、かかる方法を定め、スポンサーが望ましいと判断す
        るカストディアンを指名し、スポンサーが望ましいと判断するカストディ口座を設定する権限を付与されます。
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         本カストディアンは、受託者による指図に基づき、自らが保有する未特定の金地金の中から特定の金地金を信
        託特定口座に対して配分するか、またはサブカストディアンに対しかかるサブカストディアンによりまたはこれ
        に代って保有されている未特定の金地金の中から特定の金地金を信託特定口座に対して配分するよう指図するこ
        とにより、購入請求日から２営業日後に、信託非特定口座から信託特定口座へ金の預託額を振り替えます。
        本カストディアンは、金の配分手続においてサブカストディアンを利用するよう要求されない限り、午後２時
        (ロンドン時間)までに金の預託数量を信託非特定口座から信託特定口座に振り替えます。サブカストディアンを
        利用する場合、本カストディアンは、午後２時(ロンドン時間)までに振り替えを完了させるために最善を尽くす
        ものとします。本信託が本カストディアンから、金の預託数量が信託非特定口座から信託特定口座に振り替えら
        れたことについて確認を得た上で、本信託はDTCに対し、認定参加者から請求されたバスケット数を、認定参加者
        のDTC口座に計上するように指図します。振り替えの間中、全ての本受益権保有者は、本カストディアンが配分手
        続を完了するまで、金の預託数量の範囲で金が特定されないリスクを負います。
    　　　設定にかかる手数料
         上記「第１　ファンドの状況－４　手数料等及び税金－(1)申込手数料」をご参照ください。
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    ２【買戻し手続等】
       ①　日本における買戻し手続等
         日本国内において、本信託の設定の募集および解約の取扱いは一切行っておりません。下記②は米国における
        設定および解約について参考までに記載するものです。
       ②　米国における買戻し手続等

         認定参加者のみが、バスケットの解約を請求することができます。認定参加者となるためには、本信託を代表
        する受託者およびスポンサーとの間で参加者契約を締結しなければなりません。
        解約手続

        　認定参加者が１または複数のバスケットの解約を行う手続は、バスケットの設定手続と同様です。営業日に、
        認定参加者は、受託者に１ないし複数のバスケットの解約請求を行うことができます。解約請求は、午後４時ま
        たはNYSEアーカ取引所の通常取引終了時のいずれか早いときまでに受領されなければなりません。受領された解
        約請求は、受託者が満足する様式で受領された日に効力を生じます。
        解約分配の決定

        　本信託による解約分配は、解約を行う認定参加者の認定参加者非特定金口座に対する、解約しようとする本受
        益権により証される本信託が保有する金の数量の計上額に、現金解約額を加減した額から構成されます。現金解
        約額は、本信託の金以外の全資産(発生済として見積もられている手数料および費用を除きます。)を発行済のバ
        スケット数で除し、認定参加者の解約請求に含まれるバスケット数を乗じた額に相当する額です。スポンサー
        は、本信託の通常の業務過程において、解約時に認定参加者に現金交付が行われることは想定していません。解
        約分配の金のオンス数のうち0.001オンス未満の端数は切り捨てられます。解約分配は、適用される租税またはそ
        の他の政府課徴金の対象となる可能性があります。
        解約分配の交付

        　本信託から支払われる解約分配は、解約請求日から２営業日後のニューヨーク時間午前９時までに受託者のDTC
        口座に解約されるバスケットが計上されている場合、かかる営業日に認定参加者に交付されます。かかる時まで
        に受託者のDTC口座に解約されるバスケットの全てが計上されていない場合、解約分配は、受領されたバスケット
        の整数単位の範囲で交付されます。残りの解約分配は、受託者が解約分配日の延期に対する手数料(受託者によっ
        て随時決定されます。)を受領し、解約される残りのバスケットが翌営業日のニューヨーク時間午前９時までに受
        託者のDTC口座に計上される場合、受領された残りのバスケットの整数単位の範囲で翌営業日に交付されます。そ
        れ以上の、発注済の解約請求は撤回されることがあります。受託者はまた、解約されるバスケットが解約請求日
        から２営業日後のニューヨーク時間午前９時までに受託者のDTC口座に計上されない場合であっても、スポンサー
        および受託者が随時合意する条件によりDTCの振替システムを通じてバスケットを交付する義務を認定参加者が担
        保している場合に、解約分配を行う権限を与えられています。
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        　本カストディアンは、解約する金の数量を、信託特定口座から信託非特定口座へ、次いで解約を行う認定参加
        者の認定参加者非特定金口座へ振り替えます。認定参加者および本信託はそれぞれ、本カストディアンが倒産し
        た場合には、それぞれの非特定金口座に計上された金についてリスクを負います。上記「第１　ファンドの状況
        －３　投資リスク」をご参照ください。
        解約請求の停止または拒絶

        　受託者は、(1)週末または休日以外にNYSEアーカ取引所が閉鎖されているか、NYSEアーカ取引所における取引が
        停止または制限されている場合に、その期間、(2)緊急事態が存在している結果として金の引渡し、処分または評
        価が合理的に行えない期間、または(3)スポンサーが本受益権保有者の保護に必要と決定するその他の期間、その
        単独の裁量により解約権を停止しまたは解約決済日を延期することができ、スポンサーにより指示された場合に
        は停止または延期を行います。
        　受託者は、(1)解約請求が参加者契約に定める適切な様式によらない場合、(2)請求の実施が弁護士の意見にお
        いて違法である場合、(3)請求が本信託または本受益権保有者にとって不利な課税結果となる場合、(4)受託者、
        スポンサーまたは本カストディアンの支配を超えた事由により、事実上、解約が処理できなくなる場合、かかる
        請求を拒絶します。
        解約にかかる手数料

        　上記「第１　ファンドの状況－４　手数料等及び税金－(1)申込手数料」をご参照ください。
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    ３【資産管理等の概要】
     (1)  【資産の評価】
       ①　金の評価
         各営業日の評価時刻において、受託者は、本信託が保有するかまたは受け取るべき金の価値を、評価が行われ
        る日のLBMA午後金価格を基準にして、またはかかる日においてLBMA午後金価格が成立しないかもしくは評価時刻
        まで発表されなかった場合には評価時刻より前の直近のLBMA金価格を基準にして決定します。ただし、受託者
        が、スポンサーとの協議の上、当該価格が評価の基準として適当ではないと判断する場合にはこの限りではあり
        ません。受託者およびスポンサーがLBMA午後金価格または直近のLBMA金価格が評価の適切な基準ではないと判断
        した場合、受託者が採用するべき代替となる評価基準を指定するものとします。受託者およびスポンサーのいず
        れも、LBMA午後金価格または直近のLBMA金価格が本信託が保有するかまたは受け取るべき金の評価の基準として
        適当ではないと決定したこと、または代替となる評価基準の決定について、これらの決定が誠実になされる限
        り、いかなる人に対しても責任を負いません。購入請求により交付される金は、その購入請求日の翌営業日から
        評価に含まれます。解約請求により交付される金は、その解約請求日の翌営業日以降の評価から除かれます。
         本受益権の保有者は、www.sec.govまたはwww.spdrgoldshares.comにおいてオンラインで上記の情報を取得する
        ことができます。
       ②　信託の評価

         各営業日の評価時刻において、受託者は、本信託の発生済未払いの手数料、費用およびその他の債務の全て
        を、受託者が信託約款に従って決定した金の価値および本信託の他の全ての資産(準備口座に貸記されている金額
        を除きます。)の合計から差し引きます。この結果として得られる値が、本信託の「純資産価額」となります。受
        託者はまた、本信託の純資産価額を、評価が行われる日の評価時刻において発行済の本受益権の数で除すものと
        し、この結果として得られる値が「本受益権１口当たり純資産価額」となります。信託の評価の目的のため、①
        購入請求に基づき交付する受益権は購入請求日の翌第一営業日の開始時において発行済と考えられ、②解約請求
        に基づき交付される受益権は解約請求日の翌第一営業日以降、発行済ではないと考えられるものとします。0.01
        ドルに満たない端数はかかる評価においては無視されます。
         純資産価額および本受益権１口当たり純資産価額は、米国で一般に認められた会計原則に従って計算します。
        発生済であるが未払いの手数料、費用および債務についての受託者の見積もりは、本信託に関係する全ての人に
        とって最終的なものであり、実際に支払われた額と見積額との相違を理由として、本約款に従って行われる計算
        におけるいかなる訂正または修正も求められません。
         本受益権の保有者は、www.sec.govまたはwww.spdrgoldshares.comにおいてオンラインで上記の情報を取得する
        ことができます。
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     (2)  【保管】
        スポンサーおよび受託者は、預託機関(以下に定義します。)契約(「預託機関契約」とは、スポンサーおよび受託
       者による預託機関宛の2004年11月11日付の陳述書を意味します。)を締結し、同契約に基づき、預託機関(「預託機
       関」とは、DTCまたはスポンサーおよび受託者が信託約款の定めに従い選択する本受益権のその他の預託機関を意味
       します。)は本受益権の証券預託機関を務めます。本受益権は、(預託機関の要求により１または複数の証書で構成
       される)大券により表章され、預託機関の指示に従って、預託機関のノミニーであるシード・アンド・コー(Cede                                                       &
       Co.)の名義で登録され、預託機関にまたはその代理人に預託されます。本受益権を証する証書はこの他には発行さ
       れません。大券は、本信託約款別紙Dの様式によるものとし、大券に明記された本受益権を表章するものとし、その
       時々において裏書きされた発行済の本受益権の合計額を表章する旨、および大券により表章される発行済の本受益
       権の合計額がその時々においてバスケットの預託または解約を反映して増減することがあるものとする旨が記載さ
       れます。大券により表章される発行済の本受益権の金額、または金額の増減を反映する大券の裏書きは、預託契約
       に定める方法により、預託契約の定めに従い受託者によりなされた指図に基づいて行われるものとします。
     (3)  【信託期間】

        終了事由
        スポンサーは、本信託のNAVが350百万ドル(インフレ調整後)を下回った場合には、受託者に対して本信託の終了
       および清算を指示することができ、その場合スポンサーはこれを行うことが予定されています。スポンサーはま
       た、CFTCによって本信託がCEAにおけるコモディティ・プールに該当すると判断される場合にも、受託者に対して本
       信託の終了を指示することができます。受託者はまた、発行済本受益権の66                                      2/3％以上を有する本受益権保有者の
       同意により本信託を終了することができます。
        受託者は、以下のいずれかの事由が生じた場合、本信託を終了し、清算します。
        ― 　DTC(本受益権の証券預託機関)に信託約款に基づく職務を遂行する意思または能力がなく、適切な後任者がい
          ない場合
        ― 　本受益権が、NYSEアーカ取引所から上場廃止され、本受益権の上場廃止の日から５営業日以内に、米国の別
          の証券取引所またはNASDAQ株式市場を通じた取引のために上場されない場合
        ― 　本信託のNAVが、50営業日連続して50百万ドルを下回っている場合
        ― 　スポンサーが辞任するか、職務を遂行できないか、または破産もしくは支払不能となり、受託者が後任者を
          任命しておらず、自らがスポンサーを務めることに同意していない場合
        ― 　受託者が辞任しまたは解任され、60日以内に後任の受託者が任命されていない場合
        ― 　本カストディアンが辞任し、60日以内に後任のカストディアンが任命されていない場合
        ― 　本信託の全ての資産が売却された場合
        ― 　本信託が、米国連邦所得税法上、譲与者信託として扱われる資格要件を満たしていないか、またそのように
          扱われなくなる場合
        ― 　本信託がニューヨーク州法上存在を認められる最長期間が終了する場合
        本信託の終了の際、受託者は、本信託の終了後合理的期間内に、本信託の金の延べ棒を売却し、本信託の債務の
       弁済または引当金の設定後、本受益権保有者に手取金を分配します。
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     (4)  【計算期間】
        本信託の事業年度は、毎年９月30日に終了します。
     (5)  【その他】

       ①　信託の終了
         上記「(3)     信託  期間」をご参照ください。
       ②　信託約款の変更

         ( イ)　   信託約款は、受託者およびスポンサーによって、本受益的所有者の同意なく、                                      (1)瑕疵または矛盾がある
           可能性のある       信託  約款の規定についてあいまいさの解消または修正もしくは補足を行うため、また                                       信託  約
           款によって発生した問題または疑義に関連して、スポンサーが誠実に判断するところにより本受益的所有
           者の利益に対して重大な悪影響を与えないような規定を定めるため、かつ(2)                                     信託  約款の規定をSECによる
           要求に従って変更するために、随時修正することができます。                               信託  約款は、スポンサーおよび受託者に
           よって、発行済の本受益権の               51 ％以上を有する本受益的所有者の指示に従って行動するDTC参加者の同意
           により、信託約款の規定の追加、規定の変更もしくは削除、または本受益的所有者の権利の変更を行うた
           めに、随時修正することもできます。ただし、(x)信託約款の条項および条件に従う場合を除いて、信託
           約款の条項および条件に従って取得される金および現金以外の資産の取得を許可する場合、                                             (y)  本信託に
           おける   本受益的所有者        の権利を縮小する場合、または(z)当該修正に同意する必要がある発行済の                                     本受益
           権 の比率を削減する場合には、全発行済本受益権                        の本受益的所有者の指示に基づいて行動するDTC参加
           者の同意なしに、         信託  約款の修正を行うことはできません。受託者およびスポンサーは、参加者契約の管
           理規定をその条項に従って随時変更することができ、当該変更は                               信託  約款の修正を構成しないものとしま
           す。
         ( ロ)　当該修正が実行された後速やかに、受託者は、預託機関から本受益権                                    を保有する     全て  のDTC参加者のリス
           トを受領します。         受託者は、当該各DTC参加者に対して、その                     DTC  参加者が何名の本受益的所有者のために
           本受益権を保有しているかを問い合わせ、そのDTC参加者に対し、当該本受益的所有者に各DTC参加者から
           送付するために、当該修正の内容に関する書面通知を十分な部数提供するものとします。
         ( ハ)　   特定の形式による任意の修正の提案または終了手続きの提案を承認するにあたって、                                          信託約款    第10.01
           条または第9.01条に基づく             本受益的所有者        の同意は必要ありません。ただし、かかる同意によって当該
           提案に定められた内容を承認する場合には、十分であるものとします。                                    本受益的所有者        から当該同意を
           取り付ける方法および実施の認可を証する方法は、受託者が指示する合理的な規制に従うものとします。
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       ③　関係法人との契約の更改
         ( イ)　   マーケティング        契約
         　　　マーケティング・エージェント契約は、スポンサーおよびマーケティング・エージェントの双方によっ
           て締結された証書によってのみ、随時変更、修正、補足することができます。マーケティング・エージェ
           ント契約の重要な変更は、スポンサーの年次、四半期または臨時の報告書の一つに対する添付書類とし
           て、EDGARシステムを通じてSECに提出されなければなりません。
         ( ロ)　カストディ契約
         　　　カストディ契約は、受託者および本カストディアンの双方によって署名された書面による合意によっ
           て、随時変更することができます。カストディ契約の重要な変更は、スポンサーの年次、四半期または臨
           時の報告書の一つに対する添付書類として、EDGARシステムを通じてSECに提出されなければなりません。
         ( ハ)　   認定参加者契約
         　　　認定参加者契約は、予定されている変更後の契約の写しが各認定参加者へ郵送されている場合はいずれ
           の認定参加者の同意も得ることなく、受託者およびスポンサー間の契約によって、随時変更、修正、補足
           することができます。予定されている変更が受領されたとみなされた日後10暦日以内に(変更は米国郵便
           システムへの投函の３日後に受領されたとみなされます。)、予定されている変更は契約の一部となりま
           す。
         　　　認定参加者契約の様式の重要な変更は、スポンサーの年次、四半期または臨時の報告書の一つに対する
           添付書類として、EDGARシステムを通じてSECに提出されなければなりません。
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    ４【受益者の権利等】
     (1)  【受益者の権利等】
       ①　受益者集会に関する権利
        　該当事項はありません。
       ②　受益権に係る受益債権の内容

        一　　般
        　本受益権は、本信託の割合的な未分割の受益権のユニットおよび本信託の所有権を表章し、無額面です。
        限定的権利に関する記述
        　本受益権は、従来型の投資に相当しないため、本受益権保有者は、本受益権を経営陣および取締役会により事
        業を行う会社の「株式」と同様のものと考えるべきではありません。本受益権保有者として、会社の株式の所有
        に通常関連する法令上の権利(例えば、少数株主抑圧を理由とする「訴訟」または「株主代表訴訟」を提起する権
        利を含みます。)を有していません。本受益権は全て、同じ権利を有する同じ種類のものです。各本受益権は、譲
        渡可能であり、全額払込済で、追加払込義務を伴わず、その所持人は、本受益権保有者が信託約款により議決権
        を行使することのできる限定的な事項に限り、議決権を行使することができます。本受益権により、その所持人
        は、転換権、先買権を有さず、また以下に定める場合を除き償還権または配当を受ける権利を有しません。
        分　　配
        　信託約款は、本受益権保有者に対する分配について、２つの場合のみを規定しています。第１に、受託者およ
        びスポンサーは、本信託の現金勘定残高が本信託の今後12か月間の費用の見積額を上回り、その超過額が残存す
        る本受益権１口当たり0.01ドルを上回ると判断する場合、超過額を本受益権保有者に分配するよう指図します。
        第２に、本信託が終了および清算される場合、受託者は、本信託の残存債務全てを弁済し、適用ある租税その他
        の政府賦課金および偶発債務または将来債務のための受託者が決定する引当金を設定した後、残存する額があれ
        ばこれを本受益権保有者に分配します。分配のために受託者が定めた基準日に登録されている本受益権保有者
        は、分配につき比例按分部分を受領することができます。
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       ③　その他の受益権の内容
        振替決済様式
        　本受益権について個別の証書は発行されません。その代わりに、大券が、受託者によりDTCに預託され、DTCの
        ノミニーであるシード・アンド・コー(Cede                      & Co.)の名義で登録されます。大券は、任意の時点に残存する全て
        の本受益権を証します。信託約款により、本受益権保有者は、(1)銀行、ブローカー、ディーラーおよび信託会社
        といったDTC参加者、(2)直接または間接的にDTC参加者とカストディ関係を維持する者(以下「間接参加者」とい
        います。)、(3)DTC参加者または間接参加者を通じて本受益権に対する持分を有する銀行、ブローカー、ディー
        ラー、信託会社等に限定されます。本受益権は、DTCの振替決済制度によってのみ譲渡することができます。DTC
        参加者ではない本受益権保有者は、本受益権を保有するDTC参加者(または間接参加者もしくはこれを通じて本受
        益権を保有するその他の主体)に本受益権の譲渡を指図することにより、DTCを通じて本受益権を譲渡することが
        できます。譲渡は、証券業界の標準的慣行に従って行われます。
       ④　権利行使の手続

        議決権行使および承認
        　信託約款に基づき、本受益権保有者は、限られた場合を除き、議決権を有しません。発行済本受益権の66
        2/3％以上を保有する本受益権保有者は、受託者の解任につき議決権を行使することができます。受託者は、発行
        済本受益権の66        2/3％以上を有する本受益権保有者の同意を得て、本信託を終了することができます。さらに、
        信託約款の一定の変更には、本受益権保有者の51％または全員一致の同意を要します。
     (2)  【為替管理上の取扱い】

        　本信託は、現在に至るまで本信託の受益権に関する支払いは行っておらず、実施する意図もありません。何ら
        かの支払いを行う際には、ドルで支払うことになりますが、米国としては、本信託がそのような支払いを日本に
        対して行うことを制限するものではありません。
     (3)  【本邦における代理人】

        　継続開示に関する代理人は、以下の者です。
          弁護士　伊東　　啓
          東京都千代田区大手町１-１-２                大手門タワー
          西村あさひ法律事務所
     (4)  【裁判管轄等】

        　ニューヨーク州の裁判所およびニューヨーク州のマンハッタン行政区にある連邦裁判所が本信託に関して裁判
        管轄権を有します。ニューヨーク州の全ての解釈法または解釈規則に従って判決が執行されます。
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    第３【ファンドの経理状況】

    　ファンド(以下「本信託」といいます。)に係る2020年および2019年９月30日に終了した事業年度の日本文の財務書類

    は、米国で一般に認められる会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものです。本信託の財務書類の
    日本における開示については、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38年大蔵省令第59号。以下
    「財務諸表等規則」といいます。)第131条第５項ただし書の規定が適用されています。
    　本信託の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいいま
    す。)であるKPMG         LLP(米国の監査法人)により、米国で一般に認められる監査基準に準拠した監査を受けており、添付の
    とおり監査報告書を受領しています。
    　本信託の原文の財務書類は、米ドルで表示されていますが、日本文の財務書類には、財務諸表等規則第134条の規定に
    基づき、主要な金額について円換算額を併記しています。日本円への換算は2020年12月７日現在の株式会社三菱ＵＦＪ
    銀行が公表した対顧客電信売・買相場の仲値である１ドル＝104.08円を用いて行われ、千円未満の端数は四捨五入して
    表示している場合があります。
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    １【財務諸表】

     (1)  【貸借対照表】
                           ®
                         SPDR   ゴールド・トラスト
    2020  年および2019年９月30日現在
     ( 受益権１口当たりのデータ以外、千ドル                  ( 千円  ))      2020  年９月30日             2019  年９月30日

                              千ドル        千円       千ドル        千円
     資　　産
     金投資   ( 公正価値    )
     (2020   年９月30日の取得原価：$60,743,750、                      76,978,000       8,011,870,240        44,169,240       4,597,134,499
     2019  年９月30日の取得原価：$39,069,054)
     資産合計                         76,978,000       8,011,870,240        44,169,240       4,597,134,499
     負　　債
     金の未払金                             -         -    195,999       20,399,576
     スポンサー     に対する未払金                     25,449       2,648,732         14,241       1,482,203
     負債合計                           25,449       2,648,732        210,240       21,881,779
     純資産                         76,952,551       8,009,221,508        43,959,000       4,575,252,720
     発行済および流通受益権数(1)                        434,400,000              -  314,000,000             -
     受益権１口当たり純資産額                           177.15         18,438       140.00        14,571
    (1)  　授権受益権資本は無制限で、受益権各口の額面価値は0.00ドル。
    　財務書類の注記を参照。

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                           ®
                         SPDR   ゴールド・トラスト
        投資明細表
       2020  年９月30日
     ( パーセンテージ       以                                        純資産に

                金の保有量           取得原価               公正価値
     外、千単位     )                                          対する割合
                 千オンス       千ドル        千円       千ドル        千円        ％
     金投資             40,796.0      60,743,750       6,322,209,500        76,978,000       8,011,870,240          100.03
     投資総額                  60,743,750       6,322,209,500        76,978,000       8,011,870,240          100.03
     その他資産を超過
                                       (25,449)       (2,648,732)         (0.03)
     する負債の額
     純資産                                 76,952,551       8,009,221,508          100.00
       2019  年９月30日

     ( パーセンテージ       以                                        純資産に

                金の保有量           取得原価               公正価値
     外、千単位     )                                          対する割合
                 千オンス       千ドル        千円       千ドル        千円        ％
     金投資             29,737.6      39,069,054       4,066,307,140        44,169,240       4,597,134,499          100.48
     投資総額                  39,069,054       4,066,307,140        44,169,240       4,597,134,499          100.48
     その他資産を超過
                                       (210,240)       (21,881,779)          (0.48)
     する負債の額
     純資産                                 43,959,000       4,575,252,720          100.00
    　財務書類の注記を参照。

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     (2)  【損益計算書】
                           ®
                         SPDR   ゴールド・トラスト
    2020  年、2019年および2018年９月30日に終了した年度
      ( 受益権１口

      当たりの    データ        2020  年９月   30 日         2019  年９月   30 日         2018  年９月   30 日
      以外、千ドル            に終了した年度               に終了した年度               に終了した年度
       ( 千円  ))
                千ドル        千円       千ドル        千円       千ドル        千円
     費　　用
     スポンサー報酬            225,630       23,483,570        135,175       14,069,014        136,300       14,186,104
     費用合計            225,630       23,483,570        135,175       14,069,014        136,300       14,186,104
     純投資損失           (225,630)       (23,483,570)        (135,175)       (14,069,014)        (136,300)       (14,186,104)
    金投資における未実現利益(損失)の純実現額および変動額
     費用支払のために
     売却した金投資の            37,273       3,879,374         6,023       626,874        2,987       310,887
     純実現利益(損失)
     受益権の償還によ
     り分配した金の純           2,138,221       222,546,042         593,851       61,808,012        147,334       15,334,523
     実現利益(損失)
     金投資における未
     実現の価値増加          11,134,064       1,158,833,381         6,785,462       706,230,885       (2,633,556)       (274,100,508)
     (減少)の純変動額
     金投資における未
     実現利益(損失)の
               13,309,558       1,385,258,797         7,385,336       768,665,771       (2,483,235)       (258,455,099)
     純実現額および変
     動額
     純利益(損失)          13,083,928       1,361,775,226         7,250,161       754,596,757       (2,619,535)       (272,641,203)
     受益権１口当たり
                  36.89        3,840       27.00        2,810       (9.35)         (973)
     純利益(損失)
     加重平均受益権数
                 354,701           -   268,483           -   280,153           -
     ( 千口  )
    　財務書類の注記を参照。

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      キャッシュ・フロー計算書
                           ®
                         SPDR   ゴールド・トラスト
    2020  年、2019年および2018年９月30日に終了した年度
                  2020  年９月   30 日         2019  年９月   30 日         2018  年９月   30 日

                  に終了した年度               に終了した年度               に終了した年度
                千ドル        千円       千ドル        千円       千ドル        千円
    営業キャッシュ・フローの増加/減少：
     金売却により受領
                 214,422       22,317,042        130,368       13,568,701        138,586       14,424,031
     した収入
     費用支払額           (214,422)       (22,317,042)        (130,368)       (13,568,701)        (138,586)       (14,424,031)
     営業活動により生
     じた現金の増加               -        -       -        -       -        -
     (減少)
     現金および現金同
                    -        -       -        -       -        -
     等物の期首残高
     現金および現金同
                    -        -       -        -       -        -
     等物の期末残高
    非現金財務活動の補足的な開示：
     受益権の設定によ
     り受領した金の価
               32,600,221       3,393,031,002        18,906,803       1,967,820,056         5,853,569       609,239,462
     値－金の未収入金
     の変動控除後
     受益権の償還によ
     り分配した金の価
               12,886,597       1,341,237,016        10,324,484       1,074,572,295        10,569,020       1,100,023,602
     値－金の未払金の
     変動控除後
    純利益(損失)の営業活動により生じた純キャッシュへの調整：
     純利益(損失)          13,083,928       1,361,775,226         7,250,161       754,596,757       (2,619,535)       (272,641,203)
    純利益(損失)を営業活動により生じた純キャッシュへ調整するための修正
     費用支払のために
     売却した金による            214,422       22,317,042        130,368       13,568,701        138,586       14,424,031
     収入
     費用支払のために
     売却した金投資の
                 (37,273)       (3,879,374)         (6,023)       (626,874)        (2,987)       (310,887)
     純実現(利益)       損
     失
     受益権の償還によ
     り分配した金の純          (2,138,221)       (222,546,042)         (593,851)       (61,808,012)        (147,334)       (15,334,523)
     実現(利益)損失
     金投資における未
     実現の価値増加          (11,134,064)       (1,158,833,381)         (6,785,462)       (706,230,885)        2,633,556       274,100,508
     (減少)の純変動額
     スポンサーに対す
     る未払金の増加            11,208       1,166,529         4,807       500,313       (2,286)       (237,927)
     (減少)
     営業活動により生
                    -        -       -        -       -        -
     じた純キャッシュ
    　財務書類の注記を参照。

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      純資産変動計算書
                           ®
                         SPDR   ゴールド・トラスト
    2020  年、2019年および2018年９月30日に終了した年度
                 2020  年９月30日     に        2019  年９月30日     に        2018  年９月30日     に

                 終了した事業年度               終了した事業年度               終了した事業年度
                千ドル        千円       千ドル        千円       千ドル        千円
     純資産
               43,959,000       4,575,252,720        28,322,519       2,947,807,778        35,657,505       3,711,233,120
     －期首残高
     設　　定          32,600,221       3,393,031,002        18,906,803       1,967,820,056         5,853,569       609,239,462
     償　　還          (12,690,598)       (1,320,837,440)        (10,520,483)       (1,094,971,871)        (10,569,020)       (1,100,023,602)
     純投資損失           (225,630)       (23,483,570)        (135,175)       (14,069,014)        (136,300)       (14,186,104)
     費用支払のために
     売却した金投資の            37,273       3,879,374         6,023       626,874        2,987       310,887
     純実現利益(損失)
     受益権の償還によ
     り分配した金の純           2,138,221       222,546,042         593,851       61,808,012        147,334       15,334,523
     実現利益(損失)
     金投資における未
     実現の価値増加          11,134,064       1,158,833,381         6,785,   462    706,230,885       (2,633,556)       (274,100,508)
     (減少)の純変動額
     純資産   －期末残高       76,952,551       8,009,221,508        43,959,000       4,575,252,720        28,322,519       2,947,807,778
    　財務書類の注記を参照。

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                         SPDR   ゴールド・トラスト
    財務書類の注記
    １.  組　　織

        ®
    　SPDR    ゴールド・トラスト(以下「本信託」といいます。)は2004年11月12日にニューヨーク州法の下で信託約款(以下
    「信託約款」といいます。)にしたがって創設された投資信託です。本信託の事業年度終了日は９月30日です。本信託は
    金を保有すること、受益権(以下「本受益権」といいます。)(最低単位を100,000口とし、「バスケット」ともいいま
    す。)を金預託と交換に随時発行し、バスケットの償還と関連して金を分配することが期待されています。本信託の投資
    目的は、本受益権が金地金の価格(本信託費用控除後)のパフォーマンスを反映することです。ワールド・ゴールド・ト
    ラスト・サービシズ・エルエルシー(World                     Gold   Trust   Services,     LLC)が本信託のスポンサーです(以下「スポンサー」
    といいます。)。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン(「BNYM」ともいいます。)の一部門であるBNY・メロン・ア
    セット・サービシング(BNY              Mellon    Asset   Servicing,      a division     of  The  Bank   of  New  York   Mellon)は本信託の受託者
    の一人であり、「受託者」といいます。ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリ
    ビューターズ・エルエルシー(State                  Street    Global    Advisors     Funds   Distributors,        LLC、「SSGA」ともいいます。)は
    本信託のマーケティング・エージェントであり、「マーケティング・エージェント」といいます。エイチエスビー
    シー・バンク・ピーエルシー(HSBC                  Bank   plc、「HSBC」ともいいます。)は本信託のカストディアンであり、「カスト
    ディアン」といいます。
    　本受益権は、「GLD」という符号でNYSEアーカ取引所で取引され、投資家に金地金価格への市場エクスポージャーを入
    手するために有効な方法を提供します。本受益権はまた、香港証券取引所、メキシコ証券取引所(Bolsa                                                    Mexicana     de
    Valores)、シンガポール証券取引所および東京証券取引所に上場しています。
    　受託者は、本信託により保有される金を活発に運用はしません。これは、受託者は、金が高値の際に売却しないこ
    と、または、将来価格が上昇するという見通しに基づいて金を安値で取得しないことを意味します。これはまた、受託
    者が、価格低下による損失リスクを減少させるために専門的な金投資家によって利用されるヘッジ技術を利用しないこ
    とを意味します。本信託による継続的な損失は、本受益権の価値に悪影響を及ぼすことになります。
    ２.  重要な会計方針

    　米国で一般に公正妥当と認められた会計原則(以下「米国会計基準」といいます。)に準拠する財務書類の作成は、財
    務書類の作成責任者に対して、報告数値や情報開示に影響を及ぼす見積もりや仮定を行うことを求めています。実績は
    こうした見積額と異なる可能性があります。以下は本信託が準拠する重要な会計方針の要約です。
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    2.1  会計の基礎
    　本信託は投資会社であるため、米国財務会計基準審議会(以下「FASB」といいます。)の専門的な会計の報告規則であ
    る会計基準集トピック946「金融サービス－投資会社」が適用されます。
    2.2  公正価値の測定

    　FASB会計基準集トピック820の「公正価値測定および開示」は、公正価値の唯一の定義、公正価値測定の階層および公
    正価値の調整についての拡大された開示を定めています。
    　本信託は、いかなるデリバティブ商品も保有しておらず、本信託の資産は、特定金口座の金地金ならびに適宜(i)金の
    未収入金(本信託の口座に未だ金が預託されていない場合において、受益権の設定に関する契約上拘束力を有する注文に
    よって対象とされる金を表します。)および(ii)費用の支払いに充当される現金によってのみ構成されています。
    　米国会計基準において、公正価値は、測定日において市場参加者間で秩序ある取引が行われた場合に、資産の売却に
    よって受け取るであろう価格または負債の移転のために支払うであろう価格として定義されています。本信託は、投資
    を公正価値で評価する方針としています。
    　本信託の資産および負債の公正価値の決定について、様々なインプットが利用されています。インプットは独立した
    市場データ(以下「観測可能なインプット」といいます。)に基づく場合もあれば、内部的に設定されるもの(以下「観測
    不能なインプット」といいます。)もあります。これらインプットは、財務報告目的のための３つの広範なレベルからな
    る開示上の階層に分類されます。資産または負債について決定される価値の公正価値階層のレベルは、公正価値測定全
    体にとって重要であるインプットのうち最も低いレベルに基づきます。公正価値階層は以下の３つのレベルに分類され
    ます。
    ・　レベル１－同一資産または負債の活発な市場における調整前市場価格。
    ・　レベル２－レベル１に含まれる市場価格以外のインプットで、資産または負債について直接的もしくは間接的に観
    測可能であるもの。これに含まれるのは、活発な市場における類似資産または負債の市場価格、活発でないと見なされ
    る市場における同一あるいは類似資産または負債の市場価格、資産または負債について観測可能である市場価格以外の
    インプットおよび主に相関性による市場データもしくはその他の方法から得られたインプットまたはそれにより裏付け
    られたインプット。
    ・　レベル３－投資の公正価値の決定に利用される本信託の仮定を含めた、資産または負債について観測不能なイン
    プット。
    　本信託の投資の公正価値要約表は以下のとおりです。
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    2020  年９月30日現在
           ( 千ドル)         レベル１              レベル２              レベル３

     金投資                   76,978,000                   -              -
     合　計                   76,978,000                   -              -
    2019  年９月30日現在

           ( 千ドル)         レベル１              レベル２              レベル３

     金投資                   44,169,240                   -              -
     合　計                   44,169,240                   -              -
    　2020年９月30日および2019年９月30日に終了した事業年度において、レベル１およびその他のレベル間の移行はあり

    ませんでした。
    　受託者は、独自に管理されたオークション・プロセスならびにロンドン地金市場協会(London                                                  Bullion    Market
    Association、以下「LBMA」といいます。)の包括的な管理および運営を提供するベンチマーク・アドミニストレーター
    であるICEベンチマーク・アドミニストレーション(ICE                             Benchmark     Administration        Limited、以下「IBA」といいま
    す。)によって定義された金１オンスの価格に基づき、本信託が保有する金を評価しています。本信託の純資産価額(以
    下「NAV」といいます。)を決定する際、受託者は、電子的なオークションおよび不均衡が計算された上で繰り返し(30秒
    ごと)調整される価格であるIBA午後３時のオークション過程で決定された金１オンスの価格(LBMA午後金価格)に基づ
    き、本信託が保有する金を評価します。かかるオークションは、１日２回、ロンドン時間の午前10時30分と午後３時に
    行われます。受託者は、当該日のLBMA午後金価格またはニューヨーク時間午後12時の早い方の時点で、それぞれの日の
    NYSEアーカ取引所での本信託のNAVが通常取引のために入手可能であることを決定します。特定の評価日にLBMA金価格が
    決定されない場合または特定の評価日のニューヨーク時間午後12時までにLBMA金価格が公表されない場合、次の直近の
    LBMA金価格(LBMA         Gold   Price)(午前または午後)が、本信託のNAVの決定に用いられます。ただし、スポンサーとの協議
    の上、受託者が、当該価格がかかる決定の基礎として不適切であると判断した場合を除きます。
    2.3  金の保管

    　金は、本信託に代わってエイチエスビーシー・バンク・ピーエルシー(HSBC                                      Bank   plc)により保有されており、サブカ
    ストディアンによって保有されている金を含み、その100％が、グッド・デリバリーの金の延べ棒の仕様に割り当てられ
    ます。2020年９月30日に終了した事業年度の間に、2020年４月15日から2020年８月13日までサブカストディアン(イング
    ランド銀行)によって保有された金もありました。2020年８月13日以降、サブカストディアンは本信託に代わって金を保
    有していません。2019年９月30日に終了した事業年度中、金はサブカストディアンによって保有されていませんでし
    た。
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    2.4  金の未収入金
    　金の未収入金は、本受益権設定のため契約上拘束された注文によってカバーされる金の量を表し、金が本信託口座に
    移管される前のものです。一般的に、金の所有権は取引日から２営業日以内に移転します。
           ( 千ドル)                2020  年９月30日                2019  年９月30日

     金の未収入金                                  -                  -
    2.5  金の未払金

    　金の未払金は、本受益権償還のため契約上拘束された注文によってカバーされている金の量を表し、金が本信託口座
    から移管される前のものです。一般的に、金の所有権は取引日から２営業日以内に移転します。
           ( 千ドル)                2020  年９月30日                2019  年９月30日

     金の未払金                                  -               195,999
    2.6  本受益権の設定および償還

    　本信託は本受益権を、随時、ただし１以上のバスケット単位(１バスケットは、100,000口の本受益権に相当します。)
    でのみ設定、償還します。本信託は、一定の認定された参加者(以下「認定参加者」といいます。)に対して、継続的に
    本受益権をバスケット単位で発行します。バスケットの設定および償還は、設定または償還されるバスケットによって
    表された金および現金(もしあれば)の額の本信託への引渡しまたは本信託による分配との交換でのみ行われます。その
    額は、バスケットの設定または償還の注文を適切に受けた日に決定された設定または償還されるバスケットに含まれる
    本受益権数の純資産価額の合計額に基づきます。
    　本信託の本受益権は認定参加者の選択によりバスケット単位で償還できるため、本信託は財務報告目的で、本受益権
    を純資産に区分しました。2020年、2019年および2018年９月30日に終了した年度の設定および償還受益権数の増減は以
    下のとおりです。
                         2020  年９月30日     に    2019  年９月30日     に    2018  年９月30日     に

            ( 千口)
                          終了した年度           終了した年度           終了した年度
     設定および償還受益権数の変動：
     設　　定                          201,800           144,900            47,200
     償　　還                          (81,400)           (83,000)           (87,600)
     設定および償還受益権数の変動                          120,400            61,900           (40,400)
                         2020  年９月30日     に    2019  年９月30日     に    2018  年９月30日     に

            ( 千ドル)
                          終了した年度           終了した年度           終了した年度
     設定および償還受益権価値の変動：
     設　　定                         32,600,221           18,906,803            5,853,569
     償　　還                        (12,690,598)           (10,520,483)           (10,569,020)
     設定および償還受益権価値の変動                         19,909,623            8,386,320           (4,715,451)
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    2.7  利益および費用(単位：千ドル)
    　受託者は、スポンサーの指示または自身の裁量によって、本信託の費用の支払いに必要な際には本信託の金を売却し
    ます。費用支払のために金を売却する場合、受託者は、金以外の本信託の保有資産を最小限にするため、費用支払に必
    要な金を最小量で売却するように努めます。スポンサーの別段の指示がない限り、受託者は、売却注文後の次のLBMA午
    後金価格(LBMA        Gold   Price   PM)で金をカストディアンに売却します。損益は売却価格と売却した金の平均原価の差額に
    基づき認識され、かかる差額は損益計算書において費用支払いのために売却された金投資の正味実現利益(損失)として
    報告されます。
    　2020年９月30日に終了する年度の本信託の金投資における未実現の価値増加(減少)の純実現額および変動額の純利益
    13,309,558千ドルは、費用支払のための金の売却からの実現利益37,273千ドル、受益権償還のため分配した金からの実
    現利益2,138,221千ドルおよび金投資における未実現評価益における変動額11,134,064千ドルで構成されています。
    　2019年９月30日に終了する年度の本信託の金投資における未実現の価値増加(減少)の純実現額および変動額の純利益
    7,385,336千ドルは、費用支払のための金の売却からの実現利益6,023千ドル、受益権償還のため分配した金からの実現
    利益593,851千ドルおよび金投資における未実現評価益における変動額6,785,462千ドルで構成されています。
    2.8  所得税

    　本信託は米国連邦所得税目的上「譲与者信託」に分類されています。そのため、本信託自身は米国連邦所得税が課さ
    れません。その代わり、本信託の損益は本受益権保有者に貫流し、受託者はそれに基づき本信託の収入、所得、控除、
    損益を内国歳入庁に報告します。スポンサーは、財務書類上で認識を必要とする不確実な税務ポジションの有無を検討
    し、2020年または2019年９月30日現在で、不確実な税務ポジションに係る引当金は必要ないと判断しました。
    　スポンサーは、当該税務ポジションが「50％超」の確率で関連税務当局に認められるかどうかを判断するため、本信
    託の税務上の取扱いおよび株主向けの報告の過程で採用または採用することが予想される税務ポジションを評価しま
    す。基準を満たさないと思われる税務ポジションは当事業年度において費用として計上されます。本信託はすべての税
    務申告書修正可能期間を分析することが求められています。税務申告書修正可能期間は、関連税務当局による税務調査
    が可能な期間のことをいいます。2020年、2019年、2018年および2017年９月30日現在の課税年度は、税務調査が可能と
    なっています。当事業年度において継続中となっている税務調査はありません。
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    2.9  新会計基準
    　2018年８月、FASBは会計基準アップデート第2018-13号にて、公正価値測定(トピック820)「情報開示の枠組み-公正価
    値測定のための開示要件の変更」(以下「ASU                      2018-13」といいます。)を公表しました。当該アップデートは公正価値測
    定のための一定の開示要件の削除、追加および修正に関するガイダンスを提供しています。ASU                                               2018-13は2019年12月15
    日以降に開始される会計年度より適用されます。                        なお、早期適用も認められています。                   経営者は現時点において、かか
    る変更が将来の財務書類に重大な影響をもたらすことはないと予測しています。
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    ３.  四半期損益計算書

     2020  年９月期
     ( 受益

     権１口
                        以下に終了した３ヶ月間(未監査)
     当たり
      の
                                                         2020  年９月30日
     データ
                                                         に終了した年度
     以外、
     千ドル
           2019  年12月31日         2020  年３月31日         2020  年６月30日         2020  年９月30日
      (千
     円))
          千ドル      千円     千ドル      千円     千ドル      千円     千ドル      千円     千ドル       千円
     費　　
     用
     スポン
     サー報     43,274     4,503,958       46,472     4,836,806       59,373     6,179,542       76,511     7,963,265       225,630      23,483,570
     酬
     費用合
          43,274     4,503,958       46,472     4,836,806       59,373     6,179,542       76,511     7,963,265       225,630      23,483,570
     計
     純投資
          (43,274)     (4,503,958)       (46,472)     (4,836,806)       (59,373)     (6,179,542)       (76,511)     (7,963,265)       (225,630)      (23,483,570)
     損失
     金投資における未実現利益(損失)の純実現額および変動額
     費用支
     払のた
     めに売
     却した
           4,663     485,325      6,379     663,926      9,602     999,376      16,629     1,730,746       37,273      3,879,374
     金投資
     の純実
     現利益
     ( 損失  )
     受益権
     の償還
     により
     分配し
          280,217     29,164,985       660,138     68,707,163       234,654     24,422,788       963,212    100,251,105       2,138,221      222,546,042
     た金の
     純実現
     利益
     ( 損失  )
     金投資
     におけ
     る未実
     現の価
          775,897     80,755,360      1,725,878     179,629,382      5,106,297     531,463,392      3,525,992     366,985,247      11,134,064      1,158,833,381
     値増加
     ( 減少  )
     の純変
     動額
     金投資
     におけ
     る未実
     現利益
     ( 損失  ) 1,060,777     110,405,670      2,392,395     249,000,472      5,350,553     556,885,556      4,505,833     468,967,099      13,309,558      1,385,258,797
     の純実
     現額お
     よび変
     動額
     純利益
         1,017,503     105,901,712      2,345,923     244,163,666      5,291,180     550,706,014      4,429,322     461,003,834      13,083,928      1,361,775,226
     (損失)
                                 60/114


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     受益権
     １口当
     たり純      3.30       343     7.47       777    14.23      1,481     10.43      1,086      36.89       3,840
     利益
     (損失)
     加重平
     均受益
          308,139         -  313,959         -  371,913         -  424,538         -   354,701          -
     権数
     ( 千口  )
                                 61/114


















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     2019  年９月期
     ( 受益

     権１口
                       以下に終了した３ヶ月間(未監査)
     当たり
      の
                                                       2019  年９月30日
     データ
                                                       に終了した年度
     以外、
     千ドル
           2018  年12月31日         2019  年３月31日         2019  年６月30日         2019  年９月30日
      (千
     円))
          千ドル      千円     千ドル     千円     千ドル      千円     千ドル      千円     千ドル      千円
     費　　
     用
     スポン
     サー報     30,168     3,139,885      32,745    3,408,100       31,689     3,298,191       40,573     4,222,838      135,175     14,069,014
     酬
     費用合
          30,168     3,139,885      32,745    3,408,100       31,689     3,298,191       40,573     4,222,838      135,175     14,069,014
     計
     純投資
          (30,168)     (3,139,885)      (32,745)    (3,408,100)       (31,689)     (3,298,191)       (40,573)     (4,222,838)      (135,175)     (14,069,014)
     損失
     金投資における未実現利益(損失)の純実現額および変動額
     費用支
     払のた
     めに売
     却した
           (823)     (85,658)     1,092     113,655       930     96,794      4, 824    502,082      6,023     626,874
     金投資
     の純実
     現利益
     ( 損失  )
     受益権
     の償還
     により
     分配し
          (37,588)     (3,912,159)      120,555    12,547,364       98,484    10,250,215       412,400     42,922,592       593,851     61,808,012
     た金の
     純実現
     利益
     ( 損失  )
     金投資
     におけ
     る未実
     現の価
         2,350,861     244,677,613      255,938    26,638,027      2,677,530     278,677,322      1,501,133     156,237,923      6,785,462     706,230,885
     値増加
     ( 減少  )
     の純変
     動額
     金投資
     におけ
     る未実
     現利益
     ( 損失  ) 2,312,450     240,679,796      377,585    39,299,047      2,776,944     289,024,332      1,918,357     199,662,597      7,385,336     768,665,771
     の純実
     現額お
     よび変
     動額
     純利益
         2,282,282     237,539,911      344,840    35,890,947      2,745,255     285,726,140      1,877,784     195,439,759      7,250,161     754,596,757
     (損失)
     受益権
     １口当
     たり純      8.87       923    1.28      133    10.68      1,112      6.48       674    27.00      2,810
     利益
     (損失)
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     加重平
     均受益
          257,432         - 269,552         -  257,056         -  289,791         -  268,483         -
     権数
     ( 千口  )
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    ４.  関連当事者－スポンサーおよび受託者

    　本信託の唯一の経常固定費用は、スポンサーが本信託の全ての通常の手数料および費用(受託者の手数料および費用、
    金の延べ棒の保管のためのカストディアンの手数料および費用、スポンサーの手数料および費用、税金、マーケティン
    グ・エージェントの手数料、印刷および郵送費用、弁護士および監査費用、登録料、NYSEアーカ取引所上場費用、その
    他マーケティング費用および経費を含みます。)を負担する責任を負う対価として日次純資産価額の0.40％に相当する年
    率で日々生じるスポンサー報酬です。
    　受託者の関係会社は、随時、認定参加者として行動したり、その顧客および投資決定権を持つ口座の代理人として、
    金や本受益権を自己勘定で売買することができます。
    ５.  リスクの集中

    　本信託の唯一の事業活動は金の投資です。次のような要因を含む、複数の要因が金価格に影響を及ぼします。(i)世界
    的な需要と供給(これは、装身具における金の使用、技術的および工業的利用、延べ棒、コイン、その他の金製品の形態
    での投資家による購入、金生産会社による先渡売却、金のヘッジ・ポジション解消のための金生産会社による購入、中
    央銀行による売買、中国、豪州、米国等の主要金産出国の生産およびコスト水準等の影響を受けます。)、(ⅱ)インフレ
    率に関する投資家の予想、(ⅲ)為替レート、(ⅳ)金利、(ⅴ)ヘッジ・ファンドや商品ファンドによる投資およびトレー
    ディング活動、(ⅵ)所得の伸び、国内総生産および金融政策等のその他の経済変数、(ⅶ)世界または地域の政治、経
    済、金融関連の事象および状況、特に性質上想定外のもの。さらに、金は、世界中の投資家により財産を保全するため
    に利用されていますが、将来的な購買力という点で金が長期的な価値を維持することの保証はありません。金価格が下
    落した場合、本受益権の投資価値は値下がりに応じて低下するとスポンサーは予想しています。こうした各事象は本信
    託の財政状態および経営成績に重大な影響を与える可能性があります。
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    ６.  補　　償
    　スポンサーならびにその株主、メンバー、取締役、役員、従業員、関係会社および子会社は、信託約款に基づく職務
    の遂行により発生した特定の損失、負債または費用について、本信託により補償を受けています。ただし、信託約款に
    基づく被補償当事者の義務および職務における重過失、悪意、故意の不正行為、故意による違法行為、または未必の故
    意による無視により生じた責任についてはこの限りではありません。こうした補償には、信託約款の下でのいかなる請
    求または債務に対する防御において発生するコストおよび費用の本信託による支払いを含みます。信託約款の下では、
    スポンサーは、信託約款の条項の下でその行為が補償を得ることについて不適格にならない限度で、信託約款に基づく
    スポンサー活動に関連して行った支払いについて本信託による補償を求めることができます。スポンサーはまた、スポ
    ンサーおよびマーケティング・エージェントの間で締結したマーケティング・エージェント契約(2015年７月17日改定)
    またはバスケットの設定および償還ならびに設定および償還に必要な金および現金の引渡しについての手続を定めた認
    定参加者と締結した契約の下で発生するいかなる損失、負債または費用についても、かかる損失、負債または費用が、
    受託者がスポンサーに提出した書面によるいかなる報告書に含まれる重要事項の不実の記載または不実であると主張さ
    れる記載を原因とする限度で、本信託から補償を受けており、いかなる責任も負いません。スポンサーへの未払金額は
    本信託の資産に対する先取特権により保全されます。
    　スポンサーは、特定の当事者が特定の負債について補償を受けること、およびそのような当事者がこれらの負債に関
    し支払うことを要求される可能性がある支払いに資金を拠出することに合意しました。受託者はかかる当事者に対し
    て、当該負債に関連してスポンサーから支払われるべき補償および拠出金額について、スポンサーが支払うべき時期ま
    でに、当該金額を支払わなかった限度で、本信託資産のみから、またその限度で補償することに合意しました。スポン
    サーは、受託者が前文で述べられた補償義務に関連して支払う金額の範囲まで、本信託のために受託者が、スポンサー
    に対する被補償当事者の権利を代位し、引き継ぐことに合意しました。
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    ７.  財務ハイライト
    　本信託の2020年９月30日に終了した年度、2019年９月30日に終了した年度および2018年９月30日に終了した年度の運
    用実績および発行済受益権の運用に関して、以下の財務ハイライトを表示します。総利益率(純資産価額)は当該期間中
    の本受益権の純資産価額の変動に基づいており、総利益率(時価)は当該期間中のNYSEアーカ取引所における本受益権の
    市場価格の変動に基づいています。それぞれの投資家の収益および比率は取引の時期により異なる可能性があります。
                             2020  年９月30日に        2019  年９月30日に        2018  年９月30日に

                              終了した年度          終了した年度          終了した年度
     純資産価額(ドル)
                                                       121.91
     １口当たり純資産価額(期首)                              140.00          112.35
                                                        (0.49)
     投資純利益/(損失)                               (0.64)          (0.50)
                                                        (9.07)
     未実現利益(損失)のうちの純実現額および変動額                               37.79          28.15
                                                        (9.56)
      純利益/(損失)                              37.15          27.65
                                                       112.35
     受益権１口当たり純資産価額(期末)                              177.15          140.00
                                                       121.58
     受益権１口当たり時価(期首)                              138.87          112.76
                                                       112.76
     受益権１口当たり時価(期末)                              177.12          138.87
     平均純資産に対する割合(％)
                                                        (0.40)
     投資純損失                               (0.40)          (0.40)
                                                        0.40
     費用総額                               0.40          0.40
                                                        0.40
     純費用                               0.40          0.40
                                                        (7.84)
     総利益率(純資産価額)                               26.54          24.61
                                                        (7.25)
     総利益率(時価)                               27.54          23.16
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     (3)  【投資有価証券明細表等】

        上記「(1)     貸借対照表-投資明細表」をご参照ください。
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    ２【ファンドの現況】

      【純資産額計算書】
                                          (2020   年９月30日現在)
      Ⅰ　資産総額(千ドル)                                       76,978,000
      Ⅱ　負債総額(千ドル)                                         25,449
      Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)(千ドル)                                       76,952,551
      Ⅳ　発行済数量(千口)                                        434,400
      Ⅴ　本受益権１口当たり純資産額(Ⅲ/Ⅳ)(ドル)                                         177.15
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

       ①　本受益権の名義書替え

        本受益権の名義書替えはDTCの振替決済システムを通じて行われます。取扱場所はニューヨークのDTCとなりま
       す。
        日本においては、株式会社証券保管振替機構(以下「振替機関」といいます。)またはそのノミニー名義となって
       いる本受益権保有者に対する外国信託受益証券事務は、振替機関の規則に基づき受益証券事務取扱機関および分配
       金支払取扱銀行として任命された三井住友信託銀行株式会社がこれを取扱います。
        取引所に上場される本受益権は、同一の証券会社の顧客間の決済については、各外国証券取引口座間の振替が行
       われ、異なる証券会社の顧客間の決済については、決済会社に開設した各証券会社の口座間で振替が行われるの
       で、アメリカ合衆国国内の本カストディアンの保管にかかる本受益権の口数は変化しません。本受益権が海外の投
       資家から購入され、または海外の投資家へ売却される場合には、振替機関が本邦証券会社のために保管している当
       該証券会社名義の本受益権の口数は増減します。
       ②　本受益権保有者に対する特典

        該当事項はありません。
       ③　本受益権保有者に対する譲渡制限

        該当事項はありません。
       ④　その他

        該当事項はありません。
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    第二部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

    １【管理会社の概況】

     (1)  　資本金の額等
          資本金の額(ドル)                      16,000,000

          発行する株式の総数                      該当なし
          発行済株式総数                      該当なし
        最近５年間における資本金の額の変化　(ドル)

          2015  年12月31日                   16,000,000

          2016  年12月31日                   16,000,000
          2017  年12月31日                   16,000,000
          2018  年12月31日                   16,000,000
          2019  年12月31日                   16,000,000
     (2)  　会社の機構

        (a)  　役　　員
         　最高経営責任者　ジョセフ・R・カバトーニ
         　最高財務会計責任者　ブランドン・ウッズ
        (b)  　株　　主
         　ワールド・ゴールド・カウンシルは、スポンサーの最終的な親会社であり、その完全子会社であるWGC(US)
         ホールディングス・インクを通じてスポンサーに対する投資持分を保有しています。
     (3)  　投資運用の意思決定機構

        　受託者は原則として、本信託の日常的な管理責任を負います。
        　スポンサーは原則として、受託者および本信託の主な業務受託者の業務を監督しますが、受託者およびかかる
        業務受託者について日常的な監督は行いません。スポンサーは、信託約款に規定されている事項に限り、受託者
        に指示することができます。
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    ２【事業の内容及び営業の概況】

       スポンサーは、完全親法人であるワールド・ゴールド・カウンシルの、(a)宝飾品、投資および工業的応用ならびに
     価値保存の手段としての金の利用の促進、(b)金および金製品の新たな使用方法へとつながる研究開発、(c)金に関す
     る情報の収集および普及事業の遂行を目的として組織されました。
       本信託におけるスポンサーの役割については、上記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方
     針－(3)運用体制」をご参照ください。
       スポンサーは、その他のファンドに参加していません。
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    ３【管理会社の経理状況】

       スポンサーの2019年および2018年12月31日に終了した事業年度の原文の法定外の財務書類は、当該財務書類中に記
                               ®
     載された会計方針に準拠して作成されており、SPDR                          ゴールド・トラストの東京証券取引所への上場についてのスポ
     ンサーとして、特に日本の金融商品取引法の要求を満たすために作成されています。日本文の法定外の財務書類は、
     原文の法定外の財務書類を翻訳したものです。スポンサーの財務書類の日本における開示については、財務諸表等規
     則第131条第５項ただし書の規定が適用されています。
       スポンサーの原文の法定外の監査済財務書類はKPMG                          LLP(英国の監査法人)による関係する法律および規制上の要件
     ならびに国際監査基準(英国)に準拠した監査を受けており、添付のとおり監査報告書を受領しています。
     　スポンサーの原文の法定外の監査済財務書類は、米ドルで表示されていますが、日本文の法定外の財務書類には、
     財務諸表等規則第134条の規定に基づき、主要な金額について円換算額を併記しています。日本円への換算は2020年12
     月７日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した対顧客電信売・買相場の仲値である１ドル＝104.08円を用いて行わ
     れ、円未満の端数は四捨五入して表示している場合があります。
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     (1)  【資産及び負債の状況】

    財政状態計算書

    2019  年12月31日現在
                       注記

                                2019  年              2018  年
                            ドル        日本円         ドル        日本円
     資産
     有形固定資産                   ５    1,301,241        135,433,163         283,947       29,553,204
     金の保有額                        49,106       5,110,952         49,106       5,110,952
     固定資産                       1,350,347        140,544,116         333,053       34,664,156
     現金および現金同等物                       2,742,561        285,445,749        20,748,226       2,159,475,362

     スポンサー報酬未収入金                      14,305,645       1,488,931,532         10,490,142       1,091,813,979
     関連グループ企業からの未収入金                      47,763,960       4,971,272,957         45,873,136       4,774,475,995
     その他の未収入金および前払金                        129,905       13,520,512         196,127       20,412,898
     流動資産                      64,942,071       6,759,170,750         77,307,631       8,046,178,234
     総資産                      66,292,418       6,899,714,865         77,640,684       8,080,842,391
     資本

     株式資本                      16,000,000       1,665,280,000         16,000,000       1,665,280,000
     資本および剰余金                      22,928,817       2,386,431,273         49,933,932       5,197,123,643
     資本合計                      38,928,817       4,051,711,273         65,933,932       6,862,403,643
     負債

     リース負債                   12    2,024,699        210,730,672             -         -
     不利なリースの引当金                           -         -    221,809       23,085,881
     固定負債                       2,024,699        210,730,672         221,809       23,085,881
     未払金および未払費用                   ６    8,664,799        901,832,280        7,642,115        795,391,329

     リース負債                   12    1,437,189        149,582,631
     不利なリースの引当金                           -         -    249,985       26,018,439
     関連グループ企業への未払金                      15,236,914       1,585,858,009         3,592,843        373,943,099
     流動負債                      25,338,902       2,637,272,920         11,484,943       1,195,352,867
     負債合計                      27,363,601       2,848,003,592         11,706,752       1,218,438,748
     資本および負債合計                      66,292,418       6,899,714,865         77,640,684       8,080,842,391
    　添付注記は、これらの法定外の財務書類の一部を構成しています。

    　(署名)                           　(署名)


    　ジョセフ・R・カバトーニ                           　ローラ・S・メルマン
    　最高経営責任者                           　最高財務責任者
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    (2)  【損益の状況】
    包括利益計算書

    2019  年12月31日に終了した年度
                       注記

                                2019  年              2018  年
                            ドル        日本円         ドル        日本円
     収　　益

     スポンサー報酬                   ３   148,280,981       15,433,084,502         131,480,716       13,684,512,921
     GLD  費用                    (76,876,070)       (8,001,261,366)         (68,742,602)       (7,154,730,016)
     総収益                      71,404,911       7,431,823,137         62,738,114       6,529,782,905
     その他利益                       2,061,363        214,546,661        1,256,706        130,797,960

     利益合計                      73,466,274       7,646,369,798         63,994,820       6,660,580,866
     費　　用

     市場開拓費                   ９   (30,953,610)       (3,221,651,729)         (25,395,909)       (2,643,206,209)
     一般管理費                   ９    (3,402,947)        (354,178,724)        (3,270,340)        (340,376,987)
     給与および関連費用                   ９      (6,496)        (676,104)       (859,289)       (89,434,799)
     減損損失                      (19,518,851)       (2,031,522,012)         (8,201,033)        (853,563,515)
     営業利益                      19,584,370       2,038,341,230         26,268,249       2,733,999,356

     利息(支払)/受取                       (118,033)       (12,284,875)             -         -

     為替(差損)/差益                        (89,192)       (9,283,103)         (14,512)       (1,510,409)
     支払利息(純額)                       (207,225)       (21,567,978)         (14,512)       (1,510,409)
     税引前利益                      19,377,145       2,016,773,252         26,253,737       2,732,488,947

     法人所得税                   ８    1,258,724        131,007,994        (2,759,118)        (287,169,001)
     当期利益                      20,635,869       2,147,781,246         23,494,619       2,445,319,946
     当期包括利益合計                      20,635,869       2,147,781,246         23,494,619       2,445,319,946
    　添付注記は、これらの法定外の財務書類の一部を構成しています。

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    資本変動計算書
    2019  年12月31日に終了した年度
                   資本拠出             繰越利益剰余金                合　　計

                ドル       日本円        ドル       日本円        ドル       日本円
     2018  年１月１日現在          16,000,000      1,665,280,000         37,939,313      3,948,723,697         53,939,313      5,614,003,697
     当期包括利益合計               -       -    23,494,619      2,445,319,946         23,494,619      2,445,319,946
     支払配当金               -       -   (11,500,000)      (1,196,920,000)         (11,500,000)      (1,196,920,000)
     2018  年12月31日現在          16,000,000      1,665,280,000         49,933,932      5,197,123,643         65,933,932      6,862,403,643
     2019  年１月１日現在          16,000,000      1,665,280,000         49,933,932      5,197,123,643         65,933,932      6,862,403,643

     当期包括利益合計               -       -    20,635,869      2,147,781,246         20,635,869      2,147,781,246
     支払配当金               -       -   (47,640,984)      (4,958,473,615)         (47,640,984)      (4,958,473,615)
     2019  年12月31日現在          16,000,000      1,665,280,000         22,928,817      2,386,431,273         38,928,817      4,051,711,273
    　添付注記は、これらの法定外の財務書類の一部を構成しています。

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    キャッシュ・フロー計算書
    2019  年12月31日に終了した年度
                       注記

                                2019  年              2018  年
                            ドル        日本円         ドル        日本円
    営業活動によるキャッシュ・フロー
    営業利益                       19,584,370       2,038,341,230         23,509,131       2,446,830,354
    減損損失                       19,518,851       2,031,522,012         10,960,151       1,140,732,516
    減価償却費                       1,596,384        166,151,647          50,774       5,284,558
    外国為替変動                        (89,192)       (9,283,103)         (14,512)       (1,510,409)
    関係会社再請求未払金の増加/(減少)                       11,644,071       1,211,914,910         (1,221,342)        (127,117,275)
    スポンサー報酬未収入金の(増加)/減少                       (3,815,503)        (397,117,552)         1,128,224        117,425,554
    その他資産の増加                        (71,288)       (7,419,655)        (196,127)       (20,412,898)
    引当金の減少                           -         -    (335,884)       (34,958,807)
    その他負債の増加/(減少)                       1,022,684        106,440,951         (760,557)       (79,158,773)
    営業活動により生じたキャッシュ純額                       49,390,377       5,140,550,438         33,119,858       3,447,114,821
    投資活動によるキャッシュ・フロー

    有形固定資産の購入                   ５     (90,301)       (9,398,528)         (8,067)        (839,613)
    投資活動によるキャッシュ純額                        (90,301)       (9,398,528)         (8,067)        (839,613)
    財務活動によるキャッシュ・フロー

    配当金支払額                   ９   (47,640,984)       (4,958,473,615)         (11,500,000)       (1,196,920,000)
    関連グループ企業に対する資金                      (18,056,305)       (1,879,300,224)         (13,618,556)       (1,417,419,308)
    リース負債の支払                       (1,608,452)        (167,407,684)             -         -
    財務活動によるキャッシュ純額                      (67,305,741)       (7,005,181,523)         (25,118,556)       (2,614,339,308)
    現金および現金同等物の純増加                      (18,  005,665)     (1,874,029,613)          7,993,235        831,935,899

    期首における現金および現金同等物                       20,748,226       2,159,475,362         12,754,991       1,327,539,463

    期末における現金および現金同等物                       2,742,561        285,445,749        20,748,226       2,159,475,362
    　添付注記は、これらの法定外の財務書類の一部を構成しています。

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    法定外の財務書類の注記

    2019  年12月31日に終了した年度
    １  報告事業体

    　ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(World                                  Gold   Trust   Services,     LLC)(以下「当社」または
    「WGTS」といいます。)は、2002年７月17日に設立された、米デラウェア州にある有限責任会社です。WGTSは、アメリカ
    合衆国で設立された会社であるダブリュー・ジー・シー(米国)・ホールディングス・インク(WGC(US)                                                  Holdings,     Inc.)
    (以下「WGH      Inc」といいます。)の完全子会社です。最終持株会社はスイスで登録されたアソシエーションであるワール
    ド・ゴールド・カウンシル(World                 Gold   Council)(以下「WGC」といいます。)です。
    　当社はアメリカ合衆国内で金を販売促進しています。
    　WGTSは、2004年11月12日に、信託約款に従って、ニューヨーク法の下で設立され、その受益権がNYSEアーカ取引所で
    取引されているインベストメント・トラストであるSPDR®                             Gold   Trust(以下「本信託」といいます。)のスポンサーで
    す。本受益権はシンガポール証券取引所、メキシコ証券取引所(Bolsa                                  Mexicana     de  Valores)、東京証券取引所、および
    香港証券取引所にも上場しています。
    　WGTSは本信託の設立および本信託受益権の登録に責任を有していました。WGTSは受託者(ザ・バンク・オブ・ニュー
    ヨーク・メロン)および本信託の主な業務受託者の業務を全般的に監視していますが、受託者またはかかる業務受託者に
    ついて日常的な監督を行っているわけではありません。WGTSは、本信託の全般的な動向を監視するため、受託者と定期
    的に連絡を取ります。WGTSは、受託者から支援・支持を受け、本信託のために定期報告書を作成し、合衆国の証券取引
    委員会に提出する責任があり、かかる報告書に対して必要とされる証明書を交付します。WGTSは、本信託の独立登録会
    計事務所を指名し、時には本信託のために法律顧問を雇用します。WGTSは、本信託のために、本信託の情報を含むウェ
    ブサイトを維持管理します。
    　2015年７月17日付で、本信託の唯一の経常費用は、スポンサーであるWGTSが本信託の通常の手数料および費用を負担
    する責任を負う対価として調整済純資産価額(ANAV)の0.40％に相当する年率で日々生じるWGTSに対して支払われるスポ
    ンサー費用です。本信託の通常の手数料および費用は、受託者の手数料および費用、本信託の金地金の金カストディ業
    務の手数料および費用、スポンサーの報酬および費用、一定の税金、マーケティング・エージェント報酬、印刷および
    郵便費用、リーガルおよび監査費用、登録費用、NYSEアーカ取引所上場費用ならびにその他マーケティング手数料およ
    び費用を含みます。
    　本信託の投資目標は、本信託費用を控除した金地金の価格のパフォーマンスを反映することです。金の価格は、世界
    的な金の需要と供給、インフレ率に関する投資家の予想、為替レート、金利、ヘッジ・ファンドや商品ファンドによる
    投資およびトレーディング活動、世界または地域の政治、経済または金融関連の事象および状況を含む、いくつかの要
    因により影響を受けます。将来の購買力という観点から、金が長期的な価値を維持する保証はありません。金価格が下
    落した場合、当社の報酬収益および経営成績に重大な影響を及ぼす可能性があります。
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    　スポンサー、その株主、メンバー、取締役、責任者、従業員、関連会社および子会社は、信託約款の下での職務の遂
    行により発生した特定の損失、債務および費用について本信託から補償を受けており、いかなる責任も負いません。た
    だし、免責される当事者の信託約款の下での義務および職務が、重過失、不誠実、故意の不正行為、悪意の不法行為ま
    たは認識ある過失である場合には免責されません。かかる免責には、信託約款の下での請求または債務に関する防御を
    行うことにより生じた、本信託が支払う費用および支出も含まれます。信託約款の下では、スポンサーはその信託約款
    の下でのスポンサー活動に関連する支払について、当該行為が信託約款の条項の下で補償されることが不適格とみなさ
    れない限りにおいて、本信託より補償を受けることができます。スポンサーはまた、マーケティング・エージェント契
    約または指定参加者と締結した契約で、バスケットの設定および償還ならびに設定および償還に必要な金および現金の
    決済手続きを提供する契約から生じた損失、債務または支出で、受託者よりスポンサーに提供された不実の主張または
    書面に含まれる重要な事実に対して虚偽の疑いがある主張により生じたものに限り、本信託によって補償され、損害を
    被りません。スポンサーに対して支払可能な金額は、本信託の資産に対する担保で確保されています。スポンサーは所
    定の債務に対し、所定の当事者を免責すること、およびかかる当事者がその債務に関して支払わなければならない支払
    を行うことに合意しています。受託者は、スポンサーから支払われるべき補償および拠出で、スポンサーから期限内に
    支払われない額の債務について、本信託の資産のみを引き当てとし、かつその範囲内で、かかる当事者に償還すること
    に合意しています。スポンサーは、受託者が、前述の償還義務に関連して支払う金額の範囲内で、本信託の利益のため
    に、償還を受けた当事者のスポンサーに対する権利を代位および継承することに合意しています。
    ２  作成の基礎

    　WGTSの法定外の財務書類は、財政状態計算書、包括利益計算書、資本変動計算書、キャッシュ・フロー計算書および
    添付注記１から15により構成されます。これらの書類は、本信託の東京証券取引所への上場についてのスポンサーとし
    て当社が日本の金融商品取引法の要求を満たすために、2019年12月31日現在での当社の資産、負債、収益、費用、資本
    について一定の情報を提供するために作成されています。
    遵守について

    　法定外の財務書類は、EUにより採択された国際財務報告基準(以下「IFRS」といいます。)に従い、作成されていま
    す。
    　法定外の財務書類は、2020年９月22日、取締役により承認されました。
    測定の基礎

    　法定外の財務書類は、明記のない限り、取得原価基準の下で作成されています。
    機能および提示通貨

    　法定外の財務書類は、当社が事業活動を行う主要な経済環境の通貨(以下「機能通貨」といいます。)を使用して測定
    されます。
    　当社の法定外の財務書類は、機能通貨である米ドルで表記されています。
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    会計方針の変更
    　当社は、IFRS第16号の採用の累積的影響額が2019年１月１日時点の利益剰余金として認識される、修正遡及アプロー
    チを用いて、2019年１月１日よりIFRS第16号「リース」を適用しました。したがって、2018年を表示の対象としている
    比較情報は修正再表示されず、つまり、以前に報告されたように、IAS第17号および関連する解釈指針に基づいて表示さ
    れます。会計方針の変更に関する詳細は以下に示されます。さらに、IFRS第16号における情報開示要件は、基本的に比
    較情報には適用されません。
    a)  リースの定義

    　以前まで当社は、契約時に、IFRIC第４号「契約にリースが含まれているか否かの判定」に基づき、当該契約がリース
    であるかまたはリースを含んでいるかを決定していました。現在当社は、注記３で説明されているリースの定義に基づ
    き、契約がリースであるかまたはリースを含んでいるかを判定しています。
    　IFRS第16号への移行において、当社は、どの取引がリースであるかについての評価を適用免除とするために、実務上
    の便法を適用することを決めました。当社は、リースとして以前に識別された契約にのみIFRS第16号を適用しました。
    IAS第17号およびIFRIC第４号に従ってリースとして識別されなかった契約については、IFRS第16号に従ってリースと識
    別されるかどうか再評価していません。したがって、IFRS第16号におけるリースの定義は、2019年１月１日以後に締結
    または改定した契約にのみ適用されます。
    b)  借手

    　借手として、当社は、不動産やIT設備を含む多くの資産を借りています。当社は以前、リースにより原資産の所有に
    伴うリスクおよび経済価値のほとんど全てが当社に移転されるかどうかに関する判定に基づき、リースをオペレーティ
    ングリースまたはファイナンスリースに分類していました。IFRS第16号の下では、当社は、多くのリースに対する使用
    権資産およびリース負債を認識しており、すなわち、それらのリースが貸借対照表に計上されています。
    　リース構成部分を含む契約開始時または条件変更時に、当社は契約の対価を各リース構成部分に独立価格に基づいて
    配分します。
    　しかし、当社は、不動産リースについて、非リース構成部分を区別せずに、リース構成部分及び関連する非リース構
    成部分を単一のリース構成部分として会計処理することを選択しました。
    　当社は以前、IAS第17号に基づき、不動産リースをオペレーティングリースとして分類していました。これらリースは
    移行時において、リース負債は、未払い分のリース料を、2019年１月１日時点の当社の追加借入利子率に基づいて割り
    引いた現在価値で測定されました(注記12を参照のこと。)。使用権資産は、リース負債と同額で測定され、前払リース
    料または未払リース料の金額の分だけ修正されます。当社は、全てのリースにつきこの手法を適用しました。
    　当社は、移行日および当事業年度中において、使用権資産の減損テストを実施し、510マディソン・アベニューに関連
    する使用権資産については2019年12月31日時点において減損されるべきであると結論づけました。
    　当社は、従前IAS第17号に基づいてオペレーティングリースに分類されていたリースにIFRS第16号を適用する際、多く
    の実務上の便法を用いております。とりわけ、当社は以下の運用をしております。
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      - 　リース期間が当初の適用から12ヶ月以内に終了するリースに対する使用権資産およびリース負債は認識しており
        ません。
      - 　少額資産のリース(IT設備等)に対する使用権資産および負債は認識しておりません。
      - 　当初適用日における使用権資産の測定にかかる当初直接コストは除いております。
      - 　リース期間を決定する際に、事後的な判断を利用しております。
    c)  貸手

    　当社は、不動産の一部をサブリースしております。IAS第17号の下では、ヘッドリース契約およびサブリース契約は、
    オペレーティングリースに分類されていました。IFRS第16号への移行において、当社は、原資産ではなく使用権資産を
    参照してサブリース契約の分類を評価し、サブリース契約はIFRS第16号においてもオペレーティングリースであると結
    論づけました。
    d)  財務書類への影響

    　IFRS第16号への移行において、当社は、追加的に使用権資産およびリース負債を認識しました。
    　移行の影響は以下のとおりまとめられます。
                            2019  年１月１日

                              ドル
                             借方/(貸方)
     使用権資産－有形固定資産                          4,618,023
     前払費用                          (137,511)
     リース負債                         (4,952,306)
     引当金                           471,794
    　オペレーティングリースに分類されたリースに対するリース負債を測定する際、当社は2019年１月１日時点の追加借

    入利子率を使用し、リース料を割り引きました。適用された加重平均利率は3.82％です。
                                               2019  年

                                                ドル
     当社の財務書類においてIAS第17号に基づき開示された、2018年12月31日時点のオペ
                                               5,523,682
     レーティングリース・コミットメント
     2019  年１月１日     時点の追加借入利子率を使用したことによる割引額                                   4,952,306
     　-  少額資産リースの除外を認識
                                                   -
     　-  移行時においてリース期間が12ヶ月未満であるリースの除外を認識
                                                   -
     2019  年１月１日     に認識されたリース負債                                   4,952,306
    IFRIC   第23号

    　当期中において、当社は、2019年１月１日より発効した、IFRIC第23号「法人所得税の税務処理に関する不確実性」を
    採用しました。税金に対する会計処理は、新しい基準書の採用により影響を受けておりません。
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    新しい基準書および解釈指針
    　多くの新しい基準書が、2020年１月１日以降に開始する会計年度より発効しますが、早期適用を禁ずるものではあり
    ません。しかしながら、当社は、新しい基準書または修正された基準書をこれらの財務書類作成に際して早期適用して
    いません。また、新しい基準書または修正された基準書は、当社の財務書類に重大な影響を与えるとは想定されませ
    ん。
      - 　IFRS基準における概念フレームワークへの参照の修正
      - 　事業の定義(IFRS第3号の改訂)
      - 　『重要性がある』の定義(IAS第1号及びIAS第8号の改訂)
      - 　IFRS第17号「保険契約」
    ３  重要な会計方針

    　下記に記載の会計方針は本法定外の財務書類中で提示されるすべての事業年度を通じて適用されています。
    外　　貨

    　外貨建取引は、取引日の為替レートで会計処理されます。報告日時点での外貨建貨幣資産負債は、その日の為替レー
    トで機能通貨に再換算されます。期首における機能通貨ベースの償却原価に実効金利および当該年度における利息支払
    額の調整を加えたものと、期末における為替レートにより換算された外貨ベースの償却原価との差額が、貨幣項目にか
    かる為替差損益となります。再換算時に生じる為替差額は、包括利益計算書において認識されます。
    有形固定資産

    ・  認識および測定
    　リース物件改良費、家具および備品ならびにオフィスおよびコンピュータ機器は、減価償却累計額および認識された
    減損損失を差し引いた取得原価で計上されます。
    ・  減価償却費

    　減価償却費は、以下の基準に基づき定額法を用いて、当該資産の見積もり耐用年数にわたり、それぞれの資産の残存
    価額を除いた費用または評価額を減価償却するように認識されています。
    　リース資産　　　　　　　　　　　　リース期間にわたって
    　家具および備品　　　　　　　　　　７年
    　オフィスおよびコンピュータ機器　　３年から５年
    　減価償却法、耐用年数および残存価額は、報告日毎に見直され、必要な場合には調整されます。

    　資産の処分または除却により生じた損益は、売却価額と資産の帳簿価額の差として判断され、利益または費用のいず
    れかに該当するものとして認識されます。
    　その他のリースはオペレーティング・リースであり、当社の財政状態計算書の中で認識されていません。

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    引当金
    　引当金は、過去の事象の結果として、確実に見積もることができる現在の法的または解釈上の義務を当社が有し、か
    つその義務を果たすために経済的便益の流出が必要とされることが想定される場合、認識されます。引当金が金額的に
    重要である場合、当該金額は、現在の市場における貨幣の時間価値および負債固有のリスクを反映した税引前のレート
    により予測された将来のキャッシュ・フローを割り引いて決定されます。
    従業員手当      - 確定拠出型年金プラン

    　確定拠出型年金プランは雇用後の給付制度であり、事業者は、受託者が別個に管理するファンドに対して固定の拠出
    金を支払い、その後さらなる金額を支払う法律上、解釈上の義務はありません。当社は、確定拠出型年金プランを実施
    し、確定拠出型年金プランに対する拠出義務は、従業員によって業務が提供される期間中、包括利益計算書の中で認識
    されます。
    金融商品

    　現金および現金同等物は、手許現金、現金残高および３か月以内に満期が到来する銀行預金で構成されています。
    減損損失

    ・  貸付金および未収入金
    　償却原価で測定された金融資産についての減損損失は、その帳簿価格と、見積もり将来キャッシュ・フローを資産の
    当初の実効利率で割り引いた現在価値との差額として算定されます。損失は、貸付金および未収入金に対する引当金勘
    定に反映され、包括利益計算書の中で認識されます。後発事象の発生により減損損失額が減少した場合、かかる減少額
    は包括利益計算書を通じて戻入されます。
    ・  非金融資産

    　当社の非金融資産の帳簿価格は、減損の兆候がないか判断するために、報告日毎に見直されます。かかる兆候が存在
    した場合、その資産の回収可能価格が見積もられます。減損損失は包括利益計算書の中で認識されます。
    　前事業年度で認識された減損損失は、損失が減少、または解消しているという兆候の有無について、報告日毎に評価
    されます。減損損失は、回復可能価格を決定するため使用された見積もりに変更がある場合に戻入されます。減損損失
    は、資産の帳簿価格が、減損損失が認識されなければ決定されたであろう帳簿価格(減価償却または償却後の純額)を超
    えない限度でのみ戻入されます。
    　資産の処分または除却により生じた損益は、売却収入と資産の帳簿価格の差額として判断され、利益として認識され
    ます。
    　資産の帳簿価格が見積もり回収可能価格を超える場合、それは直ちに回収可能価格まで減額されます。
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    収益
    　本信託からWGTSに支払われる報酬を表します。この報酬は、本信託の管理を規定する信託約款の条項に従って、発生
    基準で認識されます。この収益は、回収可能価額で計上されています。
    　2015年７月17日付で、本信託の唯一の経常費用は、スポンサーであるWGTSが本信託の通常の手数料および費用を負担
    する責任を負う対価として調整済純資産価額(ANAV)の0.40％に相当する年率で日々生じるWGTSに対して支払われるスポ
    ンサー費用です。
    GLD  費用

    　本信託のマーケティング・エージェントに支払う費用(保有する金の保管庫および取引を扱う銀行に支払う費用ならび
    に注記１で言及したその他の費用を含みます。)を表しています。かかる支出は発生主義で認識されます。
    所得税

    　当社は、その年の課税所得に基づいて所得税を計上しています。税金費用は、税金の当期未払金および繰延税金の合
    計を表します。税金の当期未払金は、その年の課税利益に基づいています。
    　当期税金は、当社が営業活動を行う地域に関連した税率および法律を使用して、支払われる(または還付される)こと
    が期待される額で計上されます。
    　繰延税金は、資産および負債の課税基準額とそれらの財務報告目的の帳簿価額との間に生じるすべての一時差異につ
    いて、負債法により計上されます。繰延税金の算定には現行税率を使用します。
    　繰延税金負債は、原則としてすべての将来加算一時差異について認識されます。繰延税金資産は、将来減算一時差異
    を使用することができる課税所得を稼得できる可能性が高い範囲について認識されます。
    　繰延税金資産の帳簿価額は、各財政状態計算書日現在で見直され、資産の全額または一部の回収が許容されるのに十
    分な課税所得を獲得できない可能性が高い範囲で減額されます。
    リース

    　当社は、修正遡及アプローチを用いて、IFRS第16号を適用しました。したがって、比較情報は修正再表示されず、IAS
    第17号およびIFRIC第４号に基づいて報告され続けています。IAS第17号およびIFRIC第４号に基づく会計方針の詳細は、
    個別に開示されます。
    2019  年１月１日以降に適用される方針

    　当社は、契約時に、当該契約がリースであるかまたはリースを含んでいるか判定します。当該契約が特定された資産
    の使用を支配する権利を一定期間にわたり対価と交換に移転する場合には、契約はリースであるまたはリースを含んで
    いるといえます。当該契約が特定された資産の使用を支配する権利を移転するかどうかを判定するために、当社はIFRS
    第16号におけるリースの定義を使用します。
    　当該方針は、2019年１月１日以後に締結した契約に適用されます。
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    a)  借手
    　リース構成部分を含む契約の開始時または条件変更時に、当社は契約の対価を各リース構成部分に独立価格で配分し
    ます。しかし、当社は、不動産リースについて、非リース構成部分を区別せずに、リース構成部分および非リース構成
    部分を単一のリース構成部分として会計処理することを選択しました。
    　当社は、リース開始日において、使用権資産およびリース負債を認識しております。使用権資産は、取得原価で当初
    測定され、取得原価は、リース負債の当初の金額、開始日以前に支払ったリース料から受け取ったリースインセンティ
    ブを控除したもの、発生した当初直接コスト、原資産の解体および除去、原資産または原資産の敷地の原状回復のため
    のコストの見積りから構成されています。
    　リース期間の開始日から終了時まで定額法を用いて、使用権資産は減価償却されます。ただし、リース期間終了時ま
    でにリースによって原資産の所有権が当社に移転される場合、または、当社が購入オプションを行使するであろうこと
    を使用権資産の取得原価が反映している場合には、この限りではありません。そのような場合、使用権資産は原資産の
    耐用年数に応じて減価償却されますが、それは有形固定資産の耐用年数と同様の基準に基づいて決定されます。さら
    に、もしあれば、使用権資産は減損損失により定期的に減額され、リース負債の再測定において調整されます。
    　リース負債は、開始日時点で支払われていないリース料の現在価値で当初測定され、当該リース料は、リースの計算
    利子率を用いて割り引きされます。当該利率が容易に算定できない場合には、当社の追加借入利子率が使用されます。
    一般的に、当社は追加借入利子率を割引率として使用しております。
    　当社は、追加借入利子率をさまざまな外部の資金源からの調達金利により決定し、リース期間およびリース資産の種
    類を反映し一定の調整を行います。
    　リース負債の測定に含められるリース料は、以下で構成されます。
      - 　実質上の固定リース料を含む、固定リース料。
      - 　変動リース料のうち、指数またはレートに応じて決まる金額。当初測定には開始日現在の指数またはレートを用
      います。
      - 　残価保証に基づいて支払うと見込まれる金額。
      - 　当社が行使することが合理的に確実である購入オプションの行使価格、当社が延長オプションを行使することが
        合理的に確実である場合の延長オプション期間におけるリース料、およびリースの早期解約に対するペナル
        ティ、ただし、当社が早期終了しないことを合理的に確信している場合を除きます。
      - 　リース負債は、実効金利法を用いて償却原価に基づき測定されます。当社が購入オプション、延長オプション、
        解約オプションを行使するかどうかの判定を変更した場合、または、実質上の固定リース料に改定があった場合
        で、残価保証に基づいて支払われる金額の当社の見積りに変更があった場合、リース負債は再測定されます。
    　リース負債がこのような方法で再測定される場合、使用権資産の帳簿価額に対応する調整が行われるか、または、使
    用権資産の帳簿価額がゼロまで減額されている場合、純損益に計上されます。
    　当社は、投資不動産の定義に当てはまらない使用権資産を財政状態計算書の「有形固定資産」において、リース負債
    を財政状態計算書の「リース負債」において表示しています。
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    短期リースおよび少額資産のリース
    　当社は、IT設備を含めて、少額資産のリースおよび短期リースに対する使用権資産およびリース負債を認識しないこ
    ととしました。当社は、それらのリースに関連するリース料を、リース期間にわたって定額法で費用として認識してい
    ます。
    b)  貸手

    　リース構成部分を含む契約時または条件変更時に、当社は契約の対価を各リース構成部分に独立価格で配分します。
    　当社が貸手である場合、当社はリース契約時に各リースがファイナンスリースであるかオペレーティングリースであ
    るかを決定します。
    　各リースを分類するために、当社は、リースにより原資産の所有に伴うリスクおよび経済価値のほとんど全てが移転
    されるかどうかに関する総合的な判定を行います。この場合のリースはファイナンスリースであり、これに当てはまら
    ない場合のリースはオペレーティングリースです。この判定の一部として、当社は、当該リースが資産の経済的耐用年
    数の大部分を対象としているかどうかといった一定の指標を考慮しています。
    　当社が中間の貸手である場合、当社はヘッドリースおよびサブリースの金利を別々に会計処理します。当社は、サブ
    リースのリース分類を、原資産を参照するのではなく、ヘッドリースから生じる使用権資産を参照して判定します。
    ヘッドリースが、当社が上述の免除を適用する短期リースである場合、サブリースはオペレーティングリースに分類さ
    れます。
    　契約がリース構成部分および非リース構成部分を含んでいる場合、当社はIFRS第15号を適用し、契約の対価を配分し
    ます。
    　当社は、IFRS第９号における認識の中止および減損の要求事項を正味リース投資未回収額に適用します。さらに当社
    は、リース投資未回収総額の計算に使用される無保証残存価値の見積りを定期的に見直しています。
    　当社は、オペレーティングリースに基づいて受領したリース料について、「その他利益」の一部としてリース期間に
    わたって定額法で収益を認識しています。
    　一般的に、比較対象期間において貸手としての当社に適用される会計方針は、IFRS第16号と異なるものではありませ
    ん。ただし、当事業年度中に締結しファイナンスリースに分類されたサブリースの分類については、この限りではあり
    ません。
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    ４  金融リスク管理
    　かかる注記は、以下に示される各リスクについて、当社のエクスポージャーに関する情報を示しています。
    　　　・信用リスク
    　　　・流動性リスク
    　　　・市場リスク
    　詳細な開示は、当該法定外の財務書類に含まれています。
    リスク管理の枠組み

    　リスク管理は、全般的リスク管理の原則ならびに信用リスクなどの特定の分野、余剰流動性の使用および投資に関す
    る明文化された方針を提供するWGCが定めた方針に従って行われます。
    　潜在的にWGTSを信用リスクの集中に服させる金融資産は主に現金および短期預金で構成されます。WGTSの現金同等物
    および短期預金は、信用力の高い金融機関に預けられています。2019年12月末現在、当社の短期預金は、複数の銀行に
    預けられています。
    信用リスク

    　信用リスクとは、顧客または金融商品のカウンターパーティが金融商品に対してその契約上の義務を果たさない場合
    の当社の財務的損失リスクであり、主に顧客からの未収入金および、投資有価証券からの当社の未収入金から生じま
    す。
    　当社の主たる営業上の債務者は本信託です。債権額に履行の遅延または減損はなく、これに関する信用リスクについ
    てのエクスポージャーはありません。
    　金融資産は主に現金、短期預金および未収入金で構成されます。当社の現金および短期預金は、信頼性の高い金融機
    関に預けられています。期末日現在で、現金資源の大半を構成する当社の短期預金は、複数の銀行に預けられていま
    す。
    流動性リスク

    　流動性リスクとは、当社が、現金払いまたはその他の金融資産で決済される金融負債に関する義務を果たすことに関
    して、困難に直面するリスクです。
    　流動性リスク管理の最終責任は、流動性リスク管理の枠組みを構築しているWGCにあります。流動性リスク管理は、金
    融資産および金融負債の満期特性を一致させると同時に、十分な準備金を確保し、継続的に予測および実際のキャッ
    シュ・フローを監視することを通じて、実現されます。
    市場リスク

    　市場リスクとは、外国為替相場といった市場価格、金利および株式価格の変動が当社の利益またはその金融資産の保
    有価値に影響を与えるリスクです。
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    資本管理
    　当社は、利害関係者へのリターンを最大化する一方で、継続企業として存続を確保するために、借入債務とエクイ
    ティのバランスの最適化を通して、当社の資本を管理しています。当社の資本構成は、関係会社からの短期の借入と、
    資本変動計算書に概説されている資本拠出および利益剰余金からなるエクイティにより構成されます。
    保有する金融資産

    　当社は、現金2.7百万ドル(2018年：20.7百万ドル)、スポンサー報酬未収入金14.3百万ドル(2018年：10.5百万ドル)お
    よび関連グループ企業からの未収入金47.8百万ドル(2018年：45.8百万ドル)を保有していました。これらは全て米ドル
    建てです。利息を発生させる残高はありません。全ての残高が、要求払債権です。
    　未収残高で、期限を過ぎているものはありません。
    金融負債の期限

    　当社は、7.7百万ドル(2018年：7.4百万ドル)のGLD関連未払費用、15.2百万ドル(2018年：3.6百万ドル)の関連グルー
    プ企業への未払金を有しており、不利なリースへの引当金はありません(2018年：0.5百万ドル)。これらはすべて米ドル
    建てです。利息が発生する残高はありません。すべての残高が１年以内に期限が到来します。
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    ５  有形固定資産
                                      オフィスおよび

                       賃借物改良費       家具および備品                  合　　計
                                      コンピュータ機器
                         ドル       ドル        ドル        ドル
     取得原価
      2018  年１月１日     現在            93,668        197,631         376,848       668,147
      取得/(除売却)                   21,907           -      (13,840)        8,067
      2019  年１月１日     現在            115,575        197,631         363,008       676,214
      IFRS  第16号の初度適用における使                                 5,089,817       5,089,817
      用権資産の認識
      2019  年１月１日     現在の調整後残高            115,575        197,631        5,452,825       5,766,031
      取得/(除売却)                    3,181          -      87,120       90,301
      2019  年 12月31日現在の減価償却費                118,756        197,631        5,539,945       5,856,332
      および減損損失の累計額
      2018  年１月１日     現在            13,490        21,587        306,416       341,493
      減価償却費                   17,439        25,453         7,882      50,774
      2019  年１月１日     現在            30,929        47,040        314,298       392,267
      IFRS  第16号の初期適用における使                                  471,794       471,794
      用権資産の減損損失の認識
      2019  年１月１日     現在の調整後残高            30,929        47,040        786,092       864,061
      減価償却費                   24,106        30,081       1,542,197       1,596,384
      減損損失                      -        -     2,094,646       2,094,646
      2019  年 12月31日現在                55,035        77,121       4,422,935       4,555,091
     純帳簿価額

      2019  年 12月31日現在                63,721        120,510        1,117,010       1,301,241
      2018  年12月31日現在                 84,646        150,591         48,710      283,947
    　2019年12月31日現在、有形固定資産は以下のとおり使用権資産を含んでいます。

                 リース物件改良費         家具および付属品         オフィスおよびコンピューター設備                  合計

                    ドル         ドル             ドル           ドル
     使用権資産
     2019  年12月31日現在                  -         -               991,591     991,591
    ６  未払金および未払費用

                                 2019  年        2018  年

                                  ドル          ドル
     未払金                           243,440          234,704
     未払費用                           680,293          13,972
     GLD  関連未払費用                         7,741,066          7,393,439
     未払金および未払費用合計                          8,664,799          7,642,115
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    ７  人  件  費
     従業員数                           2019  年       2018  年

                                人　数         人　数
     従業員数(期末現在)                              -         1
     退職給付制度への拠出金                           2019  年       2018  年

                                 ドル         ドル
     退職給付制度への拠出金                              -      11,267
    　これらの金額は、包括利益計算書の給与および関連費用に含まれています。

    　当社はすべての有資格従業員のために確定拠出型退職給付制度を運営しています。その制度の資産は、当社の資産と
    は別個に、受託者の管理の下でファンドにおいて保有されています。制度の規則の中で特定された率による、当社から
    の制度に対する拠出の支払額を表す総コストはありません(2018年：11,267ドル)。
    ８  課　　税

    　当社は、WGH        Incが完全所有する有限責任会社です。従来、WGH                         Inc、WGC     USA,   Inc.および当社は各社単体で、U.S.
    フォーム1120の申告を行っていました。2014年度の期首以降、上記企業は、WGH                                        Incを親会社として連結U.S.フォーム
    1120により申告しました。WGC               USA,   Inc.および当社は親会社の関係会社として申告します。WGH                             IncはWGC     USA,   Inc.お
    よび当社双方の80％超の持分を保有しているため連結することが可能であり、グループが連結U.S.フォーム1120の申告
    を行うことができます。
    　税務上の利益および損失は、グループ法人内部で無対価で譲渡され、かかるポジションは、当社の単体勘定に反映さ
    れます。
    　2019年度に発生した税金の大部分は、WGH                      Incに無償または無対価で譲渡されています。
    　2019年度の実効税率は-6.5％(2018年：11.74％)です。
     税金費用の分析                                2019  年        2018  年

                                      ドル          ドル
     当期純利益に対する当期税金                               4,843,593          7,926,970
     当事業年度の繰延税金額                               (856,946)           82,577
     前事業年度の繰延税金繰入額                                67,447          (11,690)
     為替変動影響                                (6,597)             -
     州税及び地方税還付                              (5,954,783)               -
     無対価でグループから譲受けた税務上の便益                                648,562         (5,  238,739)
     当期税金費用                              (1,258,724)           2,759,118
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    　米国連邦税は年間の見積課税可能利益の21％で算定されます。会計上の利益に対して、年間費用合計額は、以下のと
    おり調整できます。
     税  調  整

                                     2019  年        2018  年
                                      ドル          ドル
     税引前利益                              19,377,145          (39,243,495)
     連邦税率21％での税金                              4,069,200          4,933,870
     以下の影響：
     減算不能費用                                            44
     前事業年度調整
                                                  -
     前年の引当金を考慮しない取引完了後の決算整理                                67,447          20,761
     州税及び地方税還付                              (5,954,783)
                                                  -
     州　　税                               (82,553)         3,043,182
     無対価でグループに譲渡した税務上の欠損金                               648,562         (5,238,739)
     為替変動影響                                (6,597)
                                                  -
     当期税金費用                              (1,258,724)           2,759,118
     法人所得税                                2019  年        2018  年

                                      ドル          ドル
     １月１日現在                                  -          -
     税金支払額                                  -          -
     前事業年度調整                                  -          -
     還付金受取額                              (5,954,783)               -
     当期税金費用                              4,047,497          5,238,739
     無対価でグループから譲受けた税務上の便益                               648,562         (5,238,739)
     12 月31日現在                             (1,258,724)               -
     繰延税金の調整                                2019  年        2018  年

                                      ドル          ドル
     １月１日現在残高                                  -          -
     当事業年後の繰延税金額                               (856,946)           266,547
     前事業年度の繰入額                                67,447             -
     為替変動影響                                (6,597)             -
     無対価でグループに譲渡した資産                               (796,096)          (266,547)
     12 月31日現在                                 -          -
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    ９  営業支出
                                   2019  年         2018  年

                                    ドル           ドル
     市場開拓費
     メディアおよび販売促進支出                             239,341           266,316
     リサーチおよびコンサルタント費用                             208,835            60,390
     マーケティングおよび開発費用                           30,505,434           25,069,203
     市場開拓費合計                           30,953,610           25,395,909
     一般および運営上の支出

     設備費用                            2,156,702           1,796,058
     メンバーシップ・ガバナンス費用                             700,000           550,000
     プロフェッショナル報酬                             510,561           687,510
     旅費およびその他費用                             35,684           236,772
     企業不動産税                                           -
     一般および運営上の支出合計                            3,402,947           3,270,340
     給与および関連費用

     給与および関連費用合計                              6,496          859,289
     運営支出合計                           34,363,053           29,525,538

    10  関連当事者取引

    関連当事者取引
    　WGCへのサービス支払額である29.6百万ドル(2018年：25.0百万ドル)は、当社のためにWGCによって遂行された業務に
    関連するものです。WGCへの未払金である45.0百万ドル(2018年：27.0百万ドル)は、無利息の要求払いで返済されます。
    　報酬は、信託約款の下で本信託のために行われたサービス、本信託のウェブサイトの維持に関連して行われたサービ
    スの対価として、本信託から当社に支払われます。当社の報酬は、毎月後払いされ、本信託により支払われた信託報酬
    の調整済純資産価額(ANAV)の0.40％に相当する年率で日々発生します。
    　WGTSは、2019年において、WGC                US  Holdingsに対して、総額47.6百万ドルの配当を支払いました(2018年：11.5百万ド
    ル)。
    主要な経営陣の報酬

    　当期中に、WGTSの主要な経営陣である、最高経営責任者であるジョセフ・カバトーニならびに最高財務責任者および
    トレジャラーであるローラ・S・メルマンに支払われた報酬はWGC                                USA,   Inc.が負担しました。
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    11  コミットメント
    資本コミットメント
    　2019年12月31日時点で現存する資本コミットメントはありませんでした(2018年：無し)。
    銀行保証

    　HSBCは、当期は信用状を、ニューヨークにおける新しいオフィススペースの貸手のために保有していません(2018年：
    684,210ドル)。
    12  リース

    　当社はIFRS第16号を2019年１月１日に採用しました。会計方針は注記３に記載されています。
    a)  借手としてのリース(IFRS第16号)

    　当社は、オフィス使用のために不動産を賃借しています。それらのリースは更新オプションがついた３～５年間契約
    の典型的なリースです。当社は、３年間を上限とする契約期間の下、オフィス設備も賃借しています。それらのリース
    は、短期リースおよび/または少額資産のリースです。当社は、それらのリースに対する使用権資産およびリース負債を
    認識しないこととしました。
    　当社が借手であるリースに関する情報は、以下に記載されます。
    ⅰ)  使用権資産

    　投資不動産の定義には当てはまらない不動産リースに関連する使用権資産は、有形固定資産として表示されます(注記
    ５を参照のこと。)。
     有形固定資産                            ドル

     2019  年１月１日現在の当初認識                        4,952,306
     前払賃借料の調整                           137,511
     不利なリースの引当金の調整                          (471,794)
     2019  年１月１日     現在の調整後残高                   4,618,023
     減価償却費                         (1,531,786)
     使用権資産の減損損失           *
                              (2,094,646)
     2019  年 12月31日現在の残高                        991,591
    * 2019  年中の使用権資産の減損損失は、空き不動産物件のサブリースが終了した結果によるものです。
    ⅱ)  リース負債

                                 2019  年

                                  ドル
     2019  年１月１日現在の当初認識                       (4,952,306)
     金利費用                           (118,033)
     賃借料支払い                          1,608,452
     2019  年 12月31日現在の残高                      (3,461,888)
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    ⅲ)  純損益に認識された金額
     IFRS  第16号に基づくリース                                 2019  年

                                         ドル
     リース負債の金利                                   118,033
     「その他利益」に表示される使用権資産のサブリースから生じる
                                       1,197,241
     収益
     IAS  第17号に基づくオペレーティングリース                                  2018  年

                                         ドル
     リース費用                                  1,883,753
     「その他利益」に記載されるサブリースの収益                                  1,256,706
    ⅳ)  キャッシュ・フロー計算書に認識された金額

     IAS  第17号に基づくオペレーティングリース                                  2019  年

                                         ドル
     リースに対するキャッシュ・アウトフロー                                  1,608,452
    b)  貸手としてのリース

    オペレーティングリース
    　当社は、２つのオフィスを賃貸しています。当社は、それらのリースにより資産の所有に伴うリスクおよび経済価値
    のほとんど     全てが移転されないことから、それらのリースをオペレーティングリースと分類しております。
    　2019年中に当社により認識された賃貸料収益は、1,197,241ドル(2018年：1,256,706ドル)でした。
    13  継続企業

    　これらの法定外の財務書類は、継続企業の前提に基づいて作成されており、これは当社が満期となった負債を返済す
    ることができると仮定するものです。
    14  当社に関する追加情報

    　ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(World                                   Gold   Trust   Services,     LLC)は、米デラウェア州
    にある有限責任会社です。当社の主たる事業を行う場所は、685                                 Third   Avenue,    Suite   2702,   New  York,   NY  10017,
    United    States    of  Americaです。
    　当社の登記上の事務所は、251                Little    Falls   Drive,    Wilmington,      DE  19808   United    States    of  Americaです。
    15  後発事象

    　2020年当初より、新型コロナウイルス感染症(Covid-19)は世界経済に影響を与えました。当社はこの期間を乗り越え
    ることができ、現在の状況の結果として当社の経営における重要な変化は想定していません。また、新型コロナウイル
    ス感染症以外で、本財務書類に影響する財政状態計算書の後発事象は生じていません。
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    ４【利害関係人との取引制限】

       利害関係人との取引制限はありません。
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    ５【その他】

       Ⅰ　有価証券報告書提出日１年以内におけるスポンサー等又は本信託に重大な影響を及ぼす訴訟事件その他の重要

        事項
        　該当事項はありません。
       Ⅱ　定款の変更

        　該当事項はありません。
       Ⅲ　事業譲渡又は事業譲受

        　該当事項はありません。
       Ⅳ　出資の状況その他の重要事項

        　該当事項はありません。
       Ⅴ　スポンサー等に重大な影響を及ぼす訴訟事件その他の重要事項

        　該当事項はありません。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       ご参考として、2020年11月23日時点における全ての認定参加者のリストは、同日付でSECに提出されたフォーム10-K
     の７ページをご参照ください。最新の認定参加者のリストは、受託者およびスポンサーから入手できます。
     (a)  　ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンの一部門であるBNY・メロン・アセット・サービシング(BNY

       Mellon    Asset   Servicing,      a division     of  the  Bank   of  New  York   Mellon)(「受託者」)
       ( イ)　資本金の額
          2019  年12月31日現在、41,483,000,000米ドル(4,317,550,640,000円)
       ( ロ)　事業の内容
          BNY  メロンは、米国ニューヨーク州ニューヨークに本拠を置く国際的な金融サービス会社であり、運用資産は
         約1.9兆ドルおよび保管・管理資産は37.1兆ドルです。
          BNY  メロンは、ニューヨークに本社を置く受託者の持株会社として発足しました。受託者は、その前身を含
         め、1784年から事業を行っています。受託者のほか、銀行子会社としてメロンバンクN.A.(Mellon                                                Bank,   N.A.)
         (本社：米国ペンシルバニア州ピッツバーグ)、メロン・トラスト・オブ・ニューイングランドN.A.(Mellon
         Trust   of  New  England,     National     Association)(本社：米国マサチューセッツ州ボストン)、メロン・ユナイ
         テッド・ナショナル・バンク(Mellon                   United    National     Bank)(本社：米国フロリダ州マイアミ)、およびメロ
         ン・ファースト・ビジネス・バンクN.A.(Mellon                        1st  Business     Bank,   National     Association)(本社：米国カリ
         フォルニア州ロサンゼルス)があります。銀行子会社は、信託・資産保管業務、投資運用サービス、銀行業務お
         よび各種証券関連業務を行っています。銀行子会社の預金は、連邦預金保険公社(FDIC)によって法律の定める
         範囲内で保護されます。
          事業は、以下の３つに区分されます。すなわち投資マネジメント、投資サービスおよびその他です。
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     (b)  　エイチエスビーシー・バンク・ピーエルシー(HSBC                           Bank   plc)(「本カストディアン」)
       ( イ)　エイチエスビーシー・バンク・ピーエルシーの資本金の額
          2019  年12月31日現在、192,668,000,000GBP(26,923,426,320,000円)
       ( ロ)　事業の内容
          エイチエスビーシーは、英国において健全性規制機構により認可されており、健全性規制機構およびFCAによ
         り規制されています。エイチエスビーシー・バンク・ピーエルシーは、パーソナル・ファイナンス、コマー
         シャル・バンキング、プライベート・バンキング、コンシュマー・ファイナンス、コーポレート・インベスト
         メント・バンキング業務およびカストディー業務を提供する世界最大手のバンキングおよび金融サービス機関
         の一つです。
          エイチエスビーシーの包括的な親会社は、イングランドで設立された株式公開会社であるHSBCホールディン
         グス・ピーエルシー(HSBC             Holdings     plc)(HSBCグループ)です。HSBCグループは、HSBCホールディングス・ピー
         エルシーの半期報告書によると、2020年６月30日現在、自己資本資源として1,770億ドル保有しています。
     (c)  　ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエル

       シー(State      Street    Global    Advisors     Funds   Distributors,        LLC)(「マーケティング・エージェント」)
       ( イ)　資本金の額
          2019  年12月31日現在、96,523,023米ドル(10,046,116,234円)
       ( ロ)　事業の内容
          マーケティング・エージェントは、デラウェア州の単独リミテッド・ライアビリティ・カンパニーであり、
         ステート・ストリート・コーポレーションの100％子会社であるステート・ストリート・グローバル・アドバイ
         ザーズ・インク(State            Street    Global    Advisors,     Inc.)の子会社です。マーケティング・エージェントは、
         1999年４月21日に設立されました。
          マーケティング・エージェントは、SECおよびFINRAに登録されている、目的が限定されたブローカー・

         ディーラーであり、証券投資家保護公社(SIPC)および米国証券取引所決済機関(NSCC)のメンバーです。マーケ
         ティング・エージェントは、(i)ミューチュアル・ファンドの引受人またはスポンサー、および(ii)私募証券の
         事業形態に従事する権限が与えられています。マーケティング・エージェントは、米国ミューチュアル・ファ
         ンドおよび米国ETFの販売サービスならびにステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズが出資するプ
         ライベート・ファンドのマーケティングを提供することにより、ステート・ストリート・グローバル・アドバ
         イザーズのファンドマーケティングおよび販売をサポートしています。そのような販売サービスに関連して、
         マーケティング・エージェントはまた、米国ミューチュアル・ファンドへの株主サービスも提供しています。
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    ２【関係業務の概要】
     (a)  　ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンの一部門であるBNY・メロン・アセット・サービシング(「受託
       者」)
         受託者は、原則として、本信託の日常的な管理責任を負います。これには、(1)本信託の費用支払の必要に応じ
        た、本信託が有する金の売却(金の売却は通常ほぼ毎月１度行われる予定です。)、(2)本信託のNAVおよびシェア
        １口当たりNAVの計算、(3)認定参加者からのバスケットの設定・解約請求の受付および処理ならびに本カスト
        ディアンおよびDTCとの間でのかかる請求の処理の調整、ならびに(4)本カストディアンの監視が含まれます。
     (b)  　エイチエスビーシー・バンク・ピーエルシー(「本カストディアン」)

         カストディアンであるエイチエスビーシー・バンク・ピーエルシーは、認定参加者によるバスケットの設定に
        関して本カストディアンに譲渡された本信託の金の延べ棒の保護預かりに責任を負います。本カストディアンは
        また、認定参加者および本信託のために維持する金口座を通じて、本信託への、および本信託からの金の振替え
        を促進します。本カストディアンは、LBMAの規則に基づくマーケット・メーカー、クリアラーおよび承認検量者
        であります。
     (c)  　ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズ・ファンズ・ディストリビューターズ・エルエル

       シー(「マーケティング・エージェント」)
         マーケティング・エージェントは、スポンサーのために、(1)本信託に関するマーケティング計画の継続的作
        成、(2)本受益権に関するマーケティング資料の作成(本信託のウェブサイト上のコンテンツを含みます。)、(3)
                                                        ®
        本信託のマーケティング計画の実行、(4)戦略的および戦術的なETF調査への金の組み込み、(5)SPDR                                                 の商標のサ
        ブライセンス付与、および(6)コールセンターおよび目論見書の履行のような特定の受益権保有者の支援の業務を
        行っています。マーケティング・エージェントおよびその関係会社は、随時、認定参加者として行動したり、そ
        の顧客および投資決定権を持つ口座の代理人として、金や本受益権を自己勘定で売買することができます。
    ３【資本関係】

       スポンサーと受託者、本カストディアンおよびマーケティング・エージェントとの間には、資本関係はありませ
     ん。
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    第３【投資信託制度の概要】

    　米国においてETFは原則としてマネジメント・カンパニーまたはユニット型投資信託(以下「UIT」といいます。)とし

    て組織されます。マネジメント・カンパニーとは、償還可能な株式を発行し、投資マネージャーによって積極的に管理
    されるミューチュアル・ファンドの一種です。UITは、償還可能な証券のみを発行し、固定の管理不能なポートフォリオ
    を提供する、信託約款に基づいて組織された信託です。証券のポートフォリオを保有する際、いずれの種類のETFも、
    1940年法の「投資会社(investment                 company)」の定義に該当します。投資会社は、1940年法に基づき登録することが要
    求されており、SECによる規制を受けます。
    　しかし、SECは、金のようなコモディティの保有は証券の保有と同じではないとする見解をとっています。したがっ
    て、本信託は1940年法の「投資会社」の定義に該当せず、同法に基づく登録を要求されません。本信託の管理は、本信
    託に適用のあるニューヨーク州のコモンローおよび制定法が適用されます。上記「第一部　ファンド情報－第１　ファ
    ンドの状況－１　ファンドの性格－(4)ファンドに係る法制度の概要」をご参照ください。
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    第４【参考情報】

     　2020年９月30日に終了した事業年度において、以下の書類が提出されています。

    (1)  有価証券報告書およびその添付書類
               自　2018年10月１日             2019  年12月25日
         事業年度
               至　2019年９月30日             関東財務局長に提出
    (2)  半期報告書およびその添付書類

               自　2019年10月１日             2020  年９月29日
         事業年度
               至　2020年３月31日             関東財務局長に提出
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    第５【その他】

    　該当事項はありません。

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    本信託の前期財務諸表に対する監査報告書は、当期財務諸表に対する監査報告書をご参照ください。
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                               [ 訳　　文]
    ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー宛て独立監査報告書

    監査意見

    私どもは、ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(以下「会社」という。)の2018年12月31日に終
    了した年度についての法定外の財務書類について監査を行った。かかる財務書類は、財政状態計算書、包括利益計算
    書、資本変動計算書、キャッシュ・フロー計算書および注記３に記載される重要な会計方針を含む、関連する注記から
    構成されている。
    私どもの意見では、2018年12月31日に終了した年度についての会社の法定外の財務書類は、すべての重要な点におい

    て、法定外の財務書類の注記２および注記３に記載される作成の基礎および会計方針に基づき適正に作成されていた。
    監査意見の基礎

    私どもは、ISA(UK)800を含む国際監査基準(英国)(以下「ISAs(UK)」という。)および2016年4月7日付のエンゲージメン
    ト・レターの定める条件に従い監査を行った。私どもの責任は、後述の通りである。私どもは英国財務報告評議会(FRC)
    倫理基準を含む英国倫理要件の下での倫理責任を果たしており、かつ当該要件に従って会社から独立している。私ども
    は、入手した監査証拠が私どもの意見の基礎とするのに十分かつ適正であると確信している。
    強調事項     - 作成の基礎の特別目的

    私どもは、作成の基礎が記載されている法定外の財務書類の注記２を強調している。かかる注記に記載の通り、法定外
    の財務書類は、信託の東京証券取引所への上場に係るスポンサーとして、会社が日本の金融商品取引法の要件を充足す
    るための補助として作成されている。結果として、かかる財務書類は他の目的には適合しないことがある。当該事項
    は、私どもの意見に影響を及ぼすものではない。
    継続企業

    私どもは、法定外の財務書類の承認日から少なくとも12ヶ月間において、会計の継続企業の前提を使用することが不適
    切、またはかかる公準を使用することで、重大な疑いがかかる可能性のある非開示の重要な不確実性があると結論付け
    た場合、報告することが要請される。私どもは、かかる観点からの報告事項はない。
    役員の責任

    役員の報告書にて詳述される通り、役員の責任は、法定外の財務書類の注記２に記載される作成の基礎に基づく法定外
    の財務書類を作成し、かかる作成の基礎が現状において認められた基準であることを確認することである。彼らが決定
    するかかる内部統制は、不正または誤謬による重要な虚偽表示を防ぎ、会社が継続企業として継続する力を査定し、該
    当する場合は継続企業に関する事項を開示し、会社を清算または営業を停止する意思がある、またはそれ以外に他に現
    実的な選択肢がない場合を除き、会計の継続企業の前提を使用する法定外の財務書類を作成することを可能にするため
    に必要である。
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    監査人の責任
    私どもの目的は、法定外の財務書類が全体として不正または誤謬による重要な虚偽表示がないことの合理的な保証を
    得、私どもの意見を記載した監査報告書を出すことである。合理的な保証は高水準の保証であるが、ISAs(UK)に準拠し
    て行われた監査が、重要な虚偽表示があった場合に常に検出することを保証するものではない。虚偽表示は不正または
    誤謬により生じる可能性があり、個別または全体として、法定外の財務書類を基準として行われる使用者の経済判断に
    影響をもたらすと合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
    より詳細な私どもの責任に関する記載は、FRCのウェブサイト(www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities)に掲載され

    ている。
    監査の目的および責任を負う対象

    私どもの報告書は会社に対して、契約に定める条件に従ってのみ作成された。私どもの報告書は、全体（会社独自の内
    部の目的の場合を除く）または部分的にも、私どもの文書による事前の許可なく、写しを作成され、参照または開示さ
    れないことを前提として、会社に開示された。
    私どもの報告書は、当時の会社の必要性により決定された会社の合意した要件を充足するように作成された。したがっ

    て、私どもの報告書は、いかなる目的のためにも、あるいはいかなる文脈においても、会社以外で私どもに対して権利
    を取得することを欲する者によって、使用あるいは依拠されることに適したものとはされていない。会社以外で私ども
    の報告書またはその複製を入手し、私どもの報告書(または報告書の一部)に依拠しようとするいかなる者も、自身のリ
    スクでそのようにするものとする。法律が許容する最大限の範囲において、ケーピーエムジーLLPは、私どもの本報告書
    について、会社以外の何人に対しても責任を負うものではなく、また、かかる責任を引き受けるものではない。
    ( 署名)ケーピーエムジーLLP

    ケーピーエムジーLLP

    勅許会計士
    E14  5GL  ロンドン
    カナダ・スクエア         15
    2019  年６月26日
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    Independent       auditor’s     report    to World    Gold   Trust   Services     LLC
    Opinion

    We  have   audited    the  non-statutory        accounts     of World    Gold   Trust   Services     LLC   (“ the  Company     ” ) for

    the  year   ended    31  December      2018   which    comprise     the  Statement      of financial     position,     the  Statement      of
    comprehensive         surplus,     the  Statement      of changes     in equity,    the  Statement      of cash   flows   and  related
    notes,    including     the  significant      accounting      policies     in note   3.
    In our  opinion    the  non-statutory        accounts     of the  company     for  the  year   ended    31  December      2018   have

    been   properly     prepared,      in all  material     respects,     in accordance       with   the  basis   of preparation       and  the
    accounting      policies     set  out  in notes   2 and  3 to the  non-statutory        financial     statements.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance       with   International       Standards      on  Auditing     (UK)   (“ISAs    (UK)”),

    including     ISA  (UK)   800,   and  the  terms   of our  engagement       letter   dated   7 April   2016.   Our  responsibilities
    are  described      below.    We  have   fulfilled    our  ethical    responsibilities         under,    and  are  independent       of the
    company     in accordance       with,   UK  ethical    requirements        including     the  FRC   Ethical    Standard.      We  believe
    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is a sufficient     and  appropriate       basis   for  our  opinion.
    Emphasis      of matter    – special    purpose     basis   of preparation

    We  draw   attention     to Note   2 to the  non-statutory        accounts,      which    describes      their   basis   of preparation.       As

    explained      in that  note,   the  non-statutory        accounts     are  prepared     to assist    the  company     for  the  purpose     of
    the  Company      satisfying      the  requirements        of the  Financial     Instruments       and  Exchange      Act  of Japan    as
    sponsor     to the  listing    of the  Trust   on  the  Tokyo    Stock   Exchange.      As  a result,    the  financial     statements
    may   not  be  suitable     for  another     purpose.     Our  opinion    is not  modified     in respect    of this  matter.
    Going    concern

    We  are  required     to report    to you  if we  have   concluded      that  the  use  of the  going   concern     basis   of

    accounting      is inappropriate        or there   is an  undisclosed       material     uncertainty      that  may   cast   significant      doubt
    over   the  use  of that  basis   for  a period    of at least   twelve    months    from   the  date   of approval     of the  non-
    statutory     accounts.      We  have   nothing    to report    in these   respects.
    Directors’      responsibilities

    As  explained      more   fully   in their   statement      set  out  on  page   2, the  directors     are  responsible       for:  the

    preparation       of the  non-statutory        accounts     in accordance       with   the  basis   of preparation       as  set  out  in note   2
    to the  non-statutory        financial     statements;       determining       that  the  basis   of preparation       is acceptable      in the
    circumstances;         such   internal    control    as  they   determine      is necessary      to enable    the  preparation       of non-
    statutory     accounts     that  are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error;   assessing      the
    company’s      ability    to continue     as  a going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters     related    to going
    concern;     and  using   the  going   concern     basis   of accounting      unless    they   either   intend    to liquidate     the
    company     or to cease    operations,       or have   no  realistic     alternative      but  to do  so.
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    Auditor’s     responsibilities
    Our  objectives      are  to obtain    reasonable       assurance      about   whether     the  non-statutory        accounts     as  a whole

    are  free  from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error,   and  to issue   our  opinion    in an  auditor’
    s report.    Reasonable       assurance      is a high   level   of assurance,      but  does   not  guarantee      that  an  audit
    conducted      in accordance       with   ISAs   (UK)   will  always    detect    a material     misstatement        when   it exists.
    Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material     if, individually      or in aggregate,
    they   could   reasonably      be  expected     to influence     the  economic      decisions      of users   taken   on  the  basis   of
    the  non-statutory        accounts.
    A fuller   description      of our  responsibilities         is provided     on  the  FRC’s    website     at www.frc.org.uk

    /auditorsresponsibilities.
    The   purpose     of our  audit   work   and  to whom    we  owe   our  responsibilities

    Our  report    has  been   prepared     for  the  Company      solely    in accordance       with   the  terms   of our  engagement.        It

    has  been   released     to the  Company      on  the  basis   that  our  report    shall   not  be  copied,    referred     to or
    disclosed,      in whole    (save   for  the  Company’s       own   internal    purposes)      or in part,   without    our  prior   written
    consent.
    Our  report    was   designed     to meet   the  agreed    requirements        of the  Company      determined       by  the  Company’

    s needs    at the  time.   Our  report    should    not  therefore     be  regarded     as  suitable     to be  used   or relied   on  by
    any  party   wishing     to acquire    rights   against    us  other   than   the  Company      for  any  purpose     or in any  context.
    Any   party   other   than   the  Company      who   obtains    access    to our  report    or a copy   and  chooses     to rely  on  our
    report    (or  any  part  of it) will  do  so  at its  own   risk.   To  the  fullest    extent    permitted      by  law,   KPMG    LLP   will
    accept    no  responsibility        or liability    in respect    of our  report    to any  other   party.
    KPMG    LLP


    Chartered      Accountants
    15  Canada     Square
    London
    E14   5GL
    26  June,   2019
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                               [ 訳　　文]
    【訳注】
    独立監査人であるKPMG             LLPは、2020年９月30日に終了する事業年度における本信託の英文の財務書類を監査
    したが、英文の財務書類から添付の和文の財務書類およびその注記への翻訳に対して責任を負うものではな
    い。加えて、KPMG          LLPは、英文の監査報告書日以降、当該報告書に記載されている財務書類に対するいかな
    る手続について実施することを求められておらず、また現に実施していない。
                         独立登録会計事務所の監査報告書

      ®

    SPDR   ゴールド・トラストの受益権保有者および受託者ならびにワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエル
    シー取締役会
    財務書類に対する監査意見

                                 ®
    私たちは、添付の2020年および2019年９月30日現在のSPDR                             ゴールド・トラスト(以下「本信託」という。)の貸借対照
    表、および2020年および2019年９月30日現在の投資明細表および2020年９月30日までに終了した３年間の各事業年度の
    関連する損益計算書、キャッシュフロー計算書および純資産変動計算書ならびに関連する注記（併せて「財務書類」と
    いう。）を監査した。
    私どもは、財務書類は米国で一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、本信託の2020年および2019年９

    月30日現在の財政状態および2020年９月30日までに終了した３期間の各事業年度の経営成績、キャッシュ・フローおよ
    び純資産における変動を全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    私たちはまた、公開企業会計監視委員会(米国)(以下「PCAOB」という。)の基準に準拠して、トレッドウェイ委員会組織

    委員会が公表した         「内部統制－統合的フレームワーク」(2013)                      において定めた基準に基づいて、2020年９月30日現在の
    本信託の財務報告に係る内部統制を監査し、2020年11月23日付の内部統制監査報告書において、財務報告に係る本信託
    の内部統制の有効性に関して無限定適正意見を表明した。
    監査意見の基礎

    これらの財務書類の作成責任はワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(本信託のスポンサー)にあ
    る。私たちの責任は、私たちの監査に基づきこれらの財務書類に意見を表明することにある。私たちはPCAOBに登録され
    た会計事務所であり、米国連邦証券法ならびに米国証券取引委員会およびPCAOBの適用規則に従い、本信託から独立して
    いることが要求される。
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    私たちはPCAOBの基準に準拠して監査を行った。これらの基準は、財務書類に誤謬や不正による重要な虚偽の表示がない
    かどうかの合理的な保証を得るために、私たちが監査を計画し、実施することを要求している。私たちの監査は、誤謬
    や不正による財務書類の重要な虚偽の表示のリスクを評価し、それらのリスクに対応する手続の実施を含む。かかる手
    続は、財務書類上の金額および開示事項の基礎となった証拠を試査によって検証することを含んでいる。私たちの監査
    はまた、採用された会計原則および経営者が行った重要な見積もりも含め全体としての財務書類の表示を検討すること
    を含んでいる。私たちは、監査の結果として意見表明のための合理的な基礎を得たと判断している。
    監査上の重要な事項

    以下に記載する監査上の重要な事項とは、当事業年度の財務書類に対する監査において監査委員会にコミュニケーショ
    ンが行われた又は行うことが要求され、(1)財務書類の重要な勘定又は開示に関連し、かつ(2)特に困難、主観的、又は
    複雑な監査人の判断を伴う事項である。監査上の重要な事項のコミュニケーションは、財務書類全体に対する私たちの
    意見にいかなる影響も及ぼさない。また、私たちは、以下に記載する監査上の重要な事項のコミュニケーションによっ
    て、監査上の重要な事項や、監査上の重要な事項に関連する財務書類の勘定又は開示に対して個別の意見を表明するも
    のではない。
       金の持分の実在性に関する証拠の評価

       2020  年９月30日時点の投資明細表で示されたように、本信託の金の持分の市場価格は770億ドルであり、本信託の
       総資産の100％に相当する。2020年９月30日時点において40.8百万オンスに相当する金の持分すべては、第三者の
       カストディアン（カストディアン）によって保有されている。
       私たちは、金の持分の実在性に関する証拠の評価を監査上の重要な事項として識別した。金の持分の内容および量
       を考慮すると、2020年９月30日現在のカストディアンが保有する金の量を評価するために入手した証拠の範囲およ
       び内容について評価することを目的とした、主観的な監査人による判断が必要であった。
       この監査上の重要な事項に対処するために私たちが行った主な手続は、以下のとおりである。私たちは、本信託の
       金の持分に関するプロセスに対する一定の内部統制のデザインおよび運用有効性を評価したが、それは、(1)金の
       持分に関して本信託が保有する記録とカストディアンが保有する記録との比較に対する統制、および(2)本信託の
       受託者による金の保護預かりおよび取り消しの承認に対する統制を含むものであった。私たちは、2020年９月30日
       現在においてカストディアンにより保有されている本信託の金の明細表を、カストディアンから直接取得し、当該
       明細表の合計オンスと本信託の金の持分の記録を比較した。また、私たちは、本信託のスポンサーと契約している
       第三者によりカストディアンの所在地で実施された本信託の金の持分の実地棚卸の一部に立ち会い、それらを確認
       した。私たちは当該第三者による実地棚卸結果を取得し、本信託およびカストディアンの記録と調整した。
    ( 署名)   KPMG   LLP

    私たちは、2010年から本信託の監査を行っている。 

    ニューヨーク州ニューヨーク市

    2020  年11月23日
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             REPORT     OF  INDEPENDENT         REGISTERED        PUBLIC     ACCOUNTING         FIRM
                          ®

    The  Shareholders       and  the  Trustee    of SPDR    Gold   Trust   and  the  Board   of Directors     of World    Gold   Trust   Services,
    LLC:
    Opinion    on  the  Financial     Statements

                                            ®

    We  have   audited    the  accompanying        statements      of financial     condition     of SPDR    Gold   Trust   (the  Trust),    including
    the  schedules     of investment,      as of September      30,  2020   and  2019,   the  related    statements      of operations,      cash   flows,
    and  changes    in net  assets   for  each   of the  years   in the  three-year     period    ended   September      30,  2020,   and  the  related
    notes   (collectively,       the  financial     statements).      In our  opinion,    the  financial     statements      present    fairly,   in all  material
    respects,     the  financial     position    of the  Trust   as of September      30,  2020   and  2019,   and  the  results    of its  operations,      its
    cash   flows,   and  changes    in its net  assets   for  each   of the  years   in the  three-year     period    ended   September      30,  2020,   in
    conformity      with   U.S.   generally     accepted     accounting      principles.
    We  also  have   audited,    in accordance      with   the  standards     of the  Public    Company     Accounting      Oversight     Board

    (United    States)    (PCAOB),      the  Trust’s    internal    control    over   financial     reporting     as of September      30,  2020,   based   on
    criteria    established      in Internal    Control—Integrated          Framework      (2013)    issued   by  the  Committee      of Sponsoring
    Organizations       of the  Treadway     Commission,       and  our  report   dated   November      23,  2020   expressed     an unqualified
    opinion    on  the  effectiveness       of the  Trust’s    internal    control    over   financial     reporting.
    Basis   for  Opinion

    These   financial     statements      are  the  responsibility       of World    Gold   Trust   Services,     LLC   (the  Trust’s    sponsor).     Our

    responsibility       is to express    an opinion    on  these   financial     statements      based   on  our  audits.    We  are  a public   accounting
    firm  registered     with   the  PCAOB     and  are  required    to be independent      with   respect    to the  Trust   in accordance      with   the
    U.S.   federal    securities     laws   and  the  applicable     rules   and  regulations      of the  Securities     and  Exchange     Commission
    and  the  PCAOB.
    We  conducted     our  audits   in accordance      with   the  standards     of the  PCAOB.     Those   standards     require    that  we  plan  and

    perform    the  audit   to obtain   reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      are  free  of material
    misstatement,       whether    due  to error   or fraud.   Our  audits   included     performing      procedures      to assess   the  risks   of
    material    misstatement       of the  financial     statements,      whether    due  to error   or fraud,   and  performing      procedures      that
    respond    to those   risks.   Such   procedures      included     examining,      on  a test  basis,   evidence     regarding     the  amounts     and
    disclosures      in the  financial     statements.      Our  audits   also  included     evaluating      the  accounting      principles     used   and
    significant      estimates     made   by  management,       as well  as evaluating      the  overall    presentation      of the  financial
    statements.      We  believe    that  our  audits   provide    a reasonable      basis   for  our  opinion.
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    Critical    Audit   Matter
    The  critical    audit   matter    communicated        below   is a matter    arising    from   the  current    period   audit   of the  financial

    statements      that  was  communicated        or required    to be communicated        to the  audit   committee      and  that:   (1)  relates    to
    accounts     or disclosures      that  are  material    to the  financial     statements      and  (2)  involved     our  especially     challenging,
    subjective,      or complex     judgments.      The  communication        of a critical    audit   matter    does   not  alter   in any  way  our
    opinion    on  the  financial     statements,      taken   as a whole,    and  we  are  not,  by  communicating        the  critical    audit   matter
    below,    providing     a separate    opinion    on  the  critical    audit   matter    or on  the  accounts     or disclosures      to which   it relates.
        Evaluation      of the  evidence     pertaining      to the  existence     of the  gold   holdings

        As  disclosed     in the  schedule     of investment,      as of September      30,  2020,   the  Trust’s    market    value   of gold

        holdings     was  $77.0   billion,    representing      100%   of the  Trust’s    total   assets.    All  of the  gold   holdings,     which
        were   40.8   million    ounces    as of September      30,  2020,   were   held  by  a third-party      custodian     (the  custodian).
        We  identified     the  evaluation      of the  evidence     pertaining     to the  existence     of the  gold   holdings     as a critical

        audit   matter.    Given   the  nature   and  volume    of the  gold   holdings,     subjective     auditor    judgment     was  required    to
        evaluate     the  extent   and  nature   of evidence     obtained     to assess   the  quantity    of gold   held  by  the  custodian     as of
        September      30,  2020.
        The  following     are  the  primary    procedures      we  performed      to address    this  critical    audit   matter.    We  evaluated
        the  design    and  tested   the  operating     effectiveness       of certain    internal    controls    over   the  Trust’s    gold   holdings
        process,    including     controls    over   (1)  the  comparison      of the  Trust’s    records    of gold   held  to the  custodian’s
        records    and  (2)  the  approval     of gold   deposits    and  withdrawals      by  the  trustee    of the  Trust.   We  obtained     a
        schedule     directly    from   the  custodian     of the  Trust’s    gold   holdings     held  by  the  custodian     as of September      30,
        2020.   We  compared     the  total   ounces    on  such   schedule     to the  Trust’s    record    of gold   holdings.     We  also
        attended     and  observed     part  of the  physical    count   of the  Trust’s    gold   holdings     performed      at the  custodian’s
        location    by  a third   party   engaged    by  the  Trust’s    sponsor.     We  obtained     the  physical    count   result   of that  third
        party   and  reconciled      it to both   the  Trust’s    and  the  custodian’s      records.
    /s/ KPMG    LLP

    We  have   served    as the  Trust’s    auditor    since   2010.

    New   York,   New   York

    November      23,  2020
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                               [ 訳　　文]
    ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー宛て独立監査報告書

    監査意見

    私どもは、ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(以下「会社」という。)の2019年12月31日に終
    了した年度についての法定外の財務書類について監査を行った。かかる財務書類は、財政状態計算書、包括利益計算
    書、資本変動計算書、キャッシュ・フロー計算書および注記３に記載される重要な会計方針を含む、関連する注記から
    構成されている。
    私どもの意見では、2019年12月31日に終了した年度についての会社の法定外の財務書類は、すべての重要な点におい

    て、法定外の財務書類の注記２および注記３に記載される作成の基礎および会計方針に基づき適正に作成されていた。
    監査意見の基礎

    私どもは、ISA(UK)800を含む国際監査基準(英国)(以下「ISAs(UK)」という。)および2016年4月7日付のエンゲージメン
    ト・レターの定める条件に従い監査を行った。私どもの責任は、後述の通りである。私どもは英国財務報告評議会(FRC)
    倫理基準を含む英国倫理要件の下での倫理責任を果たしており、かつ当該要件に従って会社から独立している。私ども
    は、入手した監査証拠が私どもの意見の基礎とするのに十分かつ適正であると確信している。
    強調事項     - 作成の基礎の特別目的

    私どもは、作成の基礎が記載されている法定外の財務書類の注記２を強調している。かかる注記に記載の通り、法定外
    の財務書類は、信託の東京証券取引所への上場に係るスポンサーとして、会社が日本の金融商品取引法の要件を充足す
    るための補助として作成されている。結果として、かかる法定外の財務書類は他の目的には適合しないことがある。当
    該事項は、私どもの意見に影響を及ぼすものではない。
    継続企業

    役員は、会社を清算または営業を停止する意思がなく、また、会社の財政状態からこれが現実的であると判断したた
    め、継続企業を前提として法定外の財務書類を作成した。また、役員は、法定外の財務書類の承認日から少なくとも１
    年間(以下「継続企業期間」という。)において、継続企業としての継続性に重大な疑義を生じさせる重要な不確実性は
    ないと結論づけた。
    私どもは、法定外の財務書類の承認日から少なくとも１年間において、会計の継続企業の前提を使用することが不適
    切、またはかかる公準を使用することで、重大な疑いがかかる可能性のある非開示の重要な不確実性があると結論付け
    た場合、報告することが要請される。役員の結論に対する評価として、私どもは会社の事業モデル固有のリスクを考慮
    し、それらのリスクが継続企業期間における会社の財源または事業を継続する力にどのように影響し得るか分析した。
    私どもは、かかる観点からの報告事項はない。
    しかし、すべての将来の事象または状況について予測することはできず、後発事象はその発生時における合理的な判断
    と矛盾する結果に終わることもあり得るため、本監査報告書中に重要な不確実性に関する言及がないことは、会社が事
    業を継続することを保証するものではない。
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    役員の責任
    役員の報告書にて詳述される通り、役員の責任は、法定外の財務書類の注記２および３に記載される作成の基礎および
    会計方針に基づく法定外の財務書類を作成し、かかる作成の基礎が現状において認められた基準であることを確認する
    ことである。彼らが決定するかかる内部統制は、不正または誤謬による重要な虚偽表示を防ぎ、会社が継続企業として
    継続する力を査定し、該当する場合は継続企業に関する事項を開示し、会社を清算または営業を停止する意思がある、
    またはそれ以外に他に現実的な選択肢がない場合を除き、会計の継続企業の前提を使用する法定外の財務書類を作成す
    ることを可能にするために必要である。
    監査人の責任

    私どもの目的は、法定外の財務書類が全体として不正または誤謬による重要な虚偽表示がないことの合理的な保証を
    得、私どもの意見を記載した監査報告書を出すことである。合理的な保証は高水準の保証であるが、ISAs(UK)に準拠し
    て行われた監査が、重要な虚偽表示があった場合に常に検出することを保証するものではない。虚偽表示は不正または
    誤謬により生じる可能性があり、個別または全体として、法定外の財務書類を基準として行われる使用者の経済判断に
    影響をもたらすと合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
    より詳細な私どもの責任に関する記載は、FRCのウェブサイト(www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities)に掲載され

    ている。
    監査の目的および責任を負う対象

    私どもの報告書は会社に対して、契約に定める条件に従ってのみ作成された。私どもの報告書は、全体（会社独自の内
    部の目的の場合を除く）または部分的にも、私どもの文書による事前の許可なく、写しを作成され、参照または開示さ
    れないことを前提として、会社に開示された。
    私どもの報告書は、当時の会社の必要性により決定された会社の合意した要件を充足するように作成された。したがっ

    て、私どもの報告書は、いかなる目的のためにも、あるいはいかなる文脈においても、会社以外で私どもに対して権利
    を取得することを欲する者によって、使用あるいは依拠されることに適したものとはされていない。会社以外で私ども
    の報告書またはその複製を入手し、私どもの報告書(または報告書の一部)に依拠しようとするいかなる者も、自身のリ
    スクでそのようにするものとする。法律が許容する最大限の範囲において、ケーピーエムジーLLPは、私どもの本報告書
    について、会社以外の何人に対しても責任を負うものではなく、また、かかる責任を引き受けるものではない。
    ( 署名)ケーピーエムジーLLP

    ケーピーエムジーLLP

    勅許会計士
    E14  5GL  ロンドン
    カナダ・スクエア         15
    2020  年９月22日
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    Independent       auditor’s     report    to World    Gold   Trust   Services     LLC
    Opinion

    We  have   audited    the  non-statutory        financial     statements      of World    Gold   Trust   Services     LLC   (“ the

    Company     ” ) for  the  year   ended    31  December      2019   which    comprise     the  Statement      of financial     position,
    the  Statement      of comprehensive         surplus,     the  Statement      of changes     in equity,    the  Statement      of cashflow
    and  related    notes,    including     the  significant      accounting      policies     in note   3.
    In our  opinion    the  non-statutory        financial     statements      of the  Company      for  the  year   ended    31  December

    2019   have   been   properly     prepared,      in all  material     respects,     in accordance       with   the  basis   of preparation
    and  accounting      policies     set  out  in notes   2 and  3 to the  non-statutory        financial     statements.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance       with   International       Standards      on  Auditing     (UK)   (“ISAs    (UK)”),

    including     ISA  (UK)   800,   and  the  terms   of our  engagement       letter   dated   7 April   2016.   Our  responsibilities
    are  described      below.    We  have   fulfilled    our  ethical    responsibilities         under,    and  are  independent       of the
    Company      in accordance       with,   UK  ethical    requirements        including     the  FRC   Ethical    Standard.      We  believe
    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is a sufficient     and  appropriate       basis   for  our  opinion.
    Emphasis      of matter    – special    purpose     basis   of preparation

    We  draw   attention     to note   2 to the  non-statutory        financial     statements,       which    describes      their   basis   of

    preparation.       As  explained      in that  note,   the  non-statutory        financial     statements      are  prepared     to assist    the
    Company      for  the  purpose     of the  Company      satisfying      the  requirements        of the  Financial     Instruments       and
    Exchange      Act  of Japan    as  sponsor     to the  listing    of the  Trust   on  the  Tokyo    Stock    Exchange.      As  a result,
    the  non-statutory        financial     statements      may   not  be  suitable     for  another     purpose.     Our  opinion    is not
    modified     in respect    of this  matter.
    Going    concern

    The   directors     have   prepared     the  non-statutory        financial     statements      on  the  going   concern     basis   as  they

    do  not  intend    to liquidate     the  Company      or to cease    its  operations,       and  as  they   have   concluded      that  the
    Company’s       financial     position     means    that  this  is realistic.     They   have   also   concluded      that  there   are  no
    material     uncertainties       that  could   have   cast   significant      doubt   over   its  ability    to continue     as  a going   concern
    for  at least   a year   from   the  date   of approval     of the  non-statutory        financial     statements      (“the   going   concern
    period”).
    We  are  required     to report    to you  if we  have   concluded      that  the  use  of the  going   concern     basis   of

    accounting      is inappropriate        or there   is an  undisclosed       material     uncertainty      that  may   cast   significant      doubt
    over   the  use  of that  basis   for  a period    of at least   a year   from   the  date   of approval     of the  non-statutory
    financial     statements.       In our  evaluation      of the  directors’     conclusions,       we  considered      the  inherent     risks   to
    the  Company’s       business     model    and  analysed     how   those   risks   might   affect   the  Company’s       financial
    resources      or ability    to continue     operations      over   the  going   concern     period.    We  have   nothing    to report    in
    these   respects.
    However,      as  we  cannot    predict    all  future    events    or conditions      and  as  subsequent       events    may   result   in

    outcomes      that  are  inconsistent       with   judgements       that  were   reasonable       at the  time   they   were   made,    the
    absence     of reference      to a material     uncertainty      in this  auditor's     report    is not  a guarantee      that  the
    Company      will  continue     in operation.
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                                                          EDINET提出書類
                                     ワールド・ゴールド・トラスト・サービシズ・エルエルシー(E21414)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Directors’      responsibilities
    As  explained      more   fully   in their   statement      set  out  on  page   2, the  directors     are  responsible       for:  the

    preparation       of the  non-statutory        financial     statements      in accordance       with   the  basis   of preparation       and
    accounting      policies     as  set  out  in notes   2 and  3 to the  non-statutory        financial     statements;       determining       that
    the  basis   of preparation       is acceptable      in the  circumstances;         such   internal    control    as  they   determine      is
    necessary      to enable    the  preparation       of non-statutory        financial     statements      that  are  free  from   material
    misstatement,        whether     due  to fraud   or error;   assessing      the  Company’s       ability    to continue     as  a going
    concern,     disclosing,      as  applicable,      matters     related    to going   concern;     and  using   the  going   concern     basis
    of accounting      unless    they   either   intend    to liquidate     the  Company      or to cease    operations,       or have   no
    realistic     alternative      but  to do  so.
    Auditor’s     responsibilities

    Our  objectives      are  to obtain    reasonable       assurance      about   whether     the  non-statutory        financial     statements

    as  a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error,   and  to issue   our  opinion    in
    an  auditor’s     report.    Reasonable       assurance      is a high   level   of assurance,      but  does   not  guarantee      that  an
    audit   conducted      in accordance       with   ISAs   (UK)   will  always    detect    a material     misstatement        when   it exists.
    Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material     if, individually      or in aggregate,
    they   could   reasonably      be  expected     to influence     the  economic      decisions      of users   taken   on  the  basis   of
    the  non-statutory        financial     statements.
    A fuller   description      of our  responsibilities         is provided     on  the  FRC’s    website     at www.frc.org.uk

    /auditorsresponsibilities.
    The   purpose     of our  audit   work   and  to whom    we  owe   our  responsibilities

    Our  report    has  been   prepared     for  the  Company      solely    in accordance       with   the  terms   of our  engagement.        It

    has  been   released     to the  Company      on  the  basis   that  our  report    shall   not  be  copied,    referred     to or
    disclosed,      in whole    (save   for  the  Company’s       own   internal    purposes)      or in part,   without    our  prior   written
    consent.
    Our  report    was   designed     to meet   the  agreed    requirements        of the  Company      determined       by  the  Company’

    s needs    at the  time.   Our  report    should    not  therefore     be  regarded     as  suitable     to be  used   or relied   on  by
    any  party   wishing     to acquire    rights   against    us  other   than   the  Company      for  any  purpose     or in any  context.
    Any   party   other   than   the  Company      who   obtains    access    to our  report    or a copy   and  chooses     to rely  on  our
    report    (or  any  part  of it) will  do  so  at its  own   risk.   To  the  fullest    extent    permitted      by  law,   KPMG    LLP   will
    accept    no  responsibility        or liability    in respect    of our  report    to any  other   party.
    KPMG    LLP


    Chartered      Accountants
    15  Canada     Square
    London
    E14   5GL
    22  September,       2020
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