ジャパン・インフラファンド投資法人 有価証券届出書（内国投資証券）

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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
    【表紙】
      【提出書類】                        有価証券届出書

      【提出先】                        関東財務局長

      【提出日】                        2020年12月7日

      【発行者名】                        ジャパン・インフラファンド投資法人

      【代表者の役職氏名】                        執行役員　川上　宏

      【本店の所在の場所】                        東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番5号

      【事務連絡者氏名】                        ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社

                              チーフ・フィナンシャル・オフィサー　朝谷　健民
      【電話番号】                        03-6264-8689

      【届出の対象とした募集（売出）内国投                        ジャパン・インフラファンド投資法人

      資証券に係る投資法人の名称】
      【届出の対象とした募集（売出）内国投                        形態：投資証券

      資証券の形態及び金額】                        発行価額の総額：その他の者に対する割当
                                                    225,000,000円
                              (注)　   発行価額の総額は、2020年11月20日（金）現在の株式会社東京証券取
                                引所における本投資法人の投資口の普通取引の終値を基準として算出
                                した見込額です。
      安定操作に関する事項                        該当事項はありません。

      【縦覧に供する場所】                        株式会社東京証券取引所

                              （東京都中央区日本橋兜町2番1号）
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    第一部【証券情報】
    第１【内国投資証券（新投資口予約権証券及び投資法人債券を除く。）】
       （１）【投資法人の名称】
           ジャパン・インフラファンド投資法人（以下「本投資法人」といいます。）
           （英文ではJapan          Infrastructure         Fund   Investment       Corporationと表示します。）
       （２）【内国投資証券の形態等】

           本書に従って行われる募集の対象とされる有価証券は、本投資法人の投資口（以下「本投
          資口」といいます。）です。本投資口は、社債、株式等の振替に関する法律（平成13年法律
          第75号。その後の改正を含みます。）（以下「振替法」といいます。）の規定の適用を受け
          る振替投資口であり、振替法第227条第2項に基づき投資主が発行を請求する場合を除き、本
          投資口を表示する投資証券を発行することはできません。
           また、本投資口は、投資主の請求による投資口の払戻しが認められないクローズド・エン
          ド型です。
           本投資口について、本投資法人の依頼により、信用格付業者から提供され、若しくは閲覧
          に供された信用格付又は信用格付業者から提供され、若しくは閲覧に供される予定の信用格
          付はありません。
          (注)　   投資信託及び投資法人に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含みます。）（以下「投信法」といいま
             す。）上、均等の割合的単位に細分化された投資法人の社員の地位を「投資口」といい、その保有者を「投資主」といい
             ます。本投資口を購入した投資家は、本投資法人の投資主となります。
       （３）【発行数】

           2,400口
          (注1)　上記発行数は、後記「第5             募集又は売出しに関する特別記載事項               1　オーバーアロットメントによる売出し等について」
             に記載のオーバーアロットメントによる売出しに関連して、みずほ証券株式会社を割当予定先として行う第三者割当によ
             る新投資口発行（以下「本第三者割当」といいます。）の上限口数です。みずほ証券株式会社は、後記「第5                                          募集又は売
             出しに関する特別記載事項　1            オーバーアロットメントによる売出し等について」に記載の口数について申込みを行い、
             申込みの行われなかった口数については失権します。
          (注2)　割当予定先の概要及び本投資法人と割当予定先との関係等は、以下のとおりです。
          割当予定先の氏名又は名称                   みずほ証券株式会社

          割当口数                   2,400口

                              225,000,000円（注）
          払込金額
              本店所在地               東京都千代田区大手町一丁目5番1号

              代表者の役職氏名               取締役社長　飯田　浩一

          割当予
          定先の    資本金の額               125,167百万円
          内容
              事業の内容               金融商品取引業
                              株式会社みずほフィナンシャルグループ　95.8％
              大株主
                本投資法人が保有している
                              該当事項はありません。
              出
                割当予定先の株式の数
              資
                割当予定先が保有している
              関
                本投資口の数
                              該当事項はありません。
              係
          本投資
                （2020年10月末日現在）
          法人と
          の関係
                              一般募集（後記「第5          募集又は売出しに関する特別記載事項                  1　
              取引関係
                              オーバーアロットメントによる売出し等について」に定義しま
                              す。以下同じです。）の事務主幹事会社です。
              人的関係               該当事項はありません。
          本投資口の保有に関する事項                   該当事項はありません。

          (注)　   払込金額は、2020年11月20日（金）現在の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準として算出
             した見込額です。
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       （４）【発行価額の総額】
           225,000,000円
          (注)　   発行価額の総額は、2020年11月20日（金）現在の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準とし
             て算出した見込額です。
       （５）【発行価格】

           未定
          (注)　   発行価格は、2020年12月22日（火）から2020年12月25日（金）までのいずれかの日に一般募集において決定される発行価
             額（本投資法人が本投資口1口当たりの払込金として引受人から受け取る金額）と同一の価格とします。
       （６）【申込手数料】

           該当事項はありません。
       （７）【申込単位】

           1口以上1口単位
       （８）【申込期間】

           2021年1月26日（火）
       （９）【申込証拠金】

           該当事項はありません。
       （１０）【申込取扱場所】

           本投資法人　本店
           東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番5号
       （１１）【払込期日】

           2021年1月27日（水）
       （１２）【払込取扱場所】

           株式会社みずほ銀行　大手町営業部
           東京都千代田区大手町一丁目5番5号
       （１３）【引受け等の概要】

           該当事項はありません。
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       （１４）【振替機関に関する事項】
           株式会社証券保管振替機構（以下「振替機関」といいます。）
           東京都中央区日本橋茅場町二丁目1番1号
       （１５）【手取金の使途】

           本第三者割当による新投資口発行の手取金上限225,000,000円については手元資金とし、将
          来の本グリーンエクイティ・フレームワーク（後記「第5                                募集又は売出しに関する特別記載
          事項　2     グリーン投資口（グリーンエクイティ）」に定義します。以下同じです。）に定め
          る適格基準(注1)を満たす新たな特定資産（投信法第2条第1項における意味を有します。以下
          同じです。）の取得資金の一部又は本グリーンエクイティ・フレームワークに定める適格基
          準を満たす特定資産の取得資金に充当した有利子負債の返済資金の一部に充当する予定で
          す。なお、本第三者割当と同日付をもって決議された一般募集における手取金
          （5,533,000,000円）については、本グリーンエクイティ・フレームワークに定める適格基準
          を満たす、本投資法人が取得予定の特定資産の取得資金の一部に充当し、残額があれば、本
          第三者割当による新投資口発行の手取金と併せて、上記の本第三者割当の資金使途に充当す
          る予定です。
          (注1)　本グリーンエクイティ・フレームワークに定める適格基準の詳細は、後記「第二部                                   ファンド情報      第1  ファンドの状況      2
             投資方針    (1)  投資方針    ⑤ 再生可能エネルギーへの期待の高まり               (ニ)  ESG投資への関心の高まり          c. ESG投資に関する本
             投資法人及びスポンサーグループの取組み                 (ⅲ)  グリーンエクイティに対する評価概要」をご参照ください。
          (注2)　調達する資金については、支出するまでの間、金融機関に預け入れる予定です。
          (注3)　上記の各手取金は、2020年11月20日（金）現在の株式会社東京証券取引所における本投資法人の投資口の普通取引の終値
             を基準として算出した見込額です。
       （１６）【その他】

         ①　　申込みの方法は、前記「(8)                   申込期間」に記載の申込期間内に前記「(10)                        申込取扱場
           所」に記載の申込取扱場所へ行い、前記「(11)                          払込期日」に記載の払込期日に新投資口払
           込金額を払い込むものとします。
         ②　　みずほ証券株式会社は、後記「第5                       募集又は売出しに関する特別記載事項　1                       オーバー
           アロットメントによる売出し等について」に記載の口数について申込みを行い、申込みの
           行われなかった口数については失権します。
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    第２【新投資口予約権証券】
         該当事項はありません。
    第３【投資法人債券（短期投資法人債を除く。）】

         該当事項はありません。
    第４【短期投資法人債】

         該当事項はありません。
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    第５【募集又は売出しに関する特別記載事項】
      1　オーバーアロットメントによる売出し等について
         本投資法人は、2020年12月7日（月）開催の本投資法人の役員会において、本第三者割当とは別
       に、本投資口59,000口の一般募集（以下「一般募集」といいます。）を行うことを決議していま
       すが、一般募集に当たり、その需要状況等を勘案した上で、一般募集とは別に、一般募集の事務
       主幹事会社であるみずほ証券株式会社が、丸紅株式会社から2,400口を上限として借り入れる本投
       資口（以下「借入投資口」といいます。）の売出し（オーバーアロットメントによる売出し）を
       行う場合があります。オーバーアロットメントによる売出しの売出数は、2,400口を予定していま
       すが、当該売出数は上限の売出数であり、需要状況等により減少し、又はオーバーアロットメン
       トによる売出しそのものが全く行われない場合があります。
         また、みずほ証券株式会社は、一般募集及びオーバーアロットメントによる売出しの申込期間
       終了日の翌日から2021年1月22日（金）までの間（以下「シンジケートカバー取引期間」といいま
       す。）、借入投資口の返還を目的として、株式会社東京証券取引所においてオーバーアロットメ
       ントによる売出しに係る口数を上限とする本投資口の買付け（以下「シンジケートカバー取引」
       といいます。）を行う場合があります。みずほ証券株式会社がシンジケートカバー取引により買
       い付けた全ての本投資口は、借入投資口の返還に充当されます。なお、シンジケートカバー取引
       期間内において、みずほ証券株式会社の判断でシンジケートカバー取引を全く行わず、又はオー
       バーアロットメントによる売出しに係る口数に至らない口数でシンジケートカバー取引を終了さ
       せる場合があります。
         さらに、みずほ証券株式会社は、一般募集及びオーバーアロットメントによる売出しに伴って
       安定操作取引を行うことがあり、かかる安定操作取引により買い付けた本投資口の全部又は一部
       を借入投資口の返還に充当することがあります。
         オーバーアロットメントによる売出しに係る口数から、安定操作取引及びシンジケートカバー
       取引によって買い付けた口数を減じた口数について、みずほ証券株式会社は、本第三者割当に係
       る割当てに応じ、本投資口を取得する予定です。そのため本第三者割当における発行数の全部又
       は一部につき申込みが行われず、その結果、失権により本第三者割当における最終的な発行数が
       その限度で減少し、又は発行そのものが全く行われない場合があります。
      2　グリーン投資口（グリーンエクイティ）

         本投資法人は、投資口の発行を含む、環境問題への取組みを目的とするプロジェクトに係る資
       金調達（以下「グリーンファイナンス」といいます。）の実施のために、現在我が国及び世界の
       資本市場において幅広く認知されているESG(注1)投資に関連する基準及びガイドライン等である
       「グリーンボンド原則（Green                 Bond   Principle）2018年版」(注2)、「グリーンボンドガイドライ
       ン2020年版」(注3)、「グリーンローン原則（Green                            Loan   Principles）2020年版」(注4)、並びに
       「グリーンローン及びサステナビリティ・リンク・ローンガイドライン2020年版」(注5)（以下、
       これらの原則・ガイドラインを総称して「グリーンボンド原則等」といいます。）で定められる4
       つの核となる要素（1.調達資金の使途、2.プロジェクトの評価及び選定のプロセス、3.調達資金
       の管理及び4.レポーティング）を参照し、2020年12月7日付で本投資法人のグリーンエクイティ・
       フレームワーク（以下「本グリーンエクイティ・フレームワーク」といいます。）を策定しまし
       た。なお、投資口の発行を含む資本性の資金調達（エクイティファイナンス）については、グ
       リーン性等の評価に関する原則・指針はないものの、債券や借入金におけるグリーン性等の評価
       の指針であるグリーンボンド原則等を参照し、上記4要素を勘案した枠組みを本投資法人として自
       主的に定め、エクイティファイナンス（投資口の発行）も本グリーンエクイティ・フレームワー
       クの対象にしました。
         そして本投資法人は、本グリーンエクイティ・フレームワークがグリーンボンド原則等の趣旨
       に準じるものであることを確認するため、第三者評価機関である株式会社投資情報センター(注6)
       （以下「R&I」といいます。）に評価を依頼し、R&Iよりセカンドオピニオン(注7)を取得しました
       (注8)。本投資法人は、かかる第三者評価機関による評価を取得した上で、本グリーンエクイ
       ティ・フレームワークに則り本投資口を発行します（かかる本グリーンエクイティ・フレーム
       ワークに則って発行される投資口による資金調達方法を「グリーンエクイティ」と名付け、以下
       かかる呼称で表すことがあります。）。
          (注1)　「ESG」とは、環境（Environment）、社会（Social）及びガバナンス（Governance）の3つの分野を総称していいます。以
             下同じです。
          (注2)　「グリーンボンド原則（Green               Bond  Principles）2018年版」とは、国際資本市場協会（ICMA）が事務局機能を担う民間団
             体であるグリーンボンド原則執行委員会（Green                   Bond  Principles     Executive    Committee）により策定されている、グリー
             ンボンドの発行に係るガイドラインをいい、以下「グリーンボンド原則」といいます。
          (注3)　「グリーンボンドガイドライン2020年版」とは、グリーンボンド原則との整合性に配慮しつつ、市場関係者の実務担当者が
             グリーンボンドに関する具体的対応を検討する際に参考とし得る、具体的対応の例や我が国の特性に即した解釈を示すこと
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             で、グリーンボンドを国内でさらに普及させることを目的に、環境省が2017年3月に策定・公表し、2020年3月に改訂したガ
             イドラインをいい、以下「グリーンボンドガイドライン」といいます。
          (注4)　「グリーンローン原則（Green               Loan  Principles）2020年版」とは、ローン市場協会（LMA）及びアジア太平洋地域ローン市
             場協会（APLMA）により策定された環境分野に使途を限定する融資のガイドラインをいい、以下「グリーンローン原則」と
             いいます。
          (注5)　「グリーンローン及びサステナビリティ・リンク・ローンガイドライン2020年版」とは、環境省が2020年3月に策定・公表
             したガイドラインで、グリーンローンについてグリーンローン原則との整合性に配慮しつつ、グリーンローンを国内でさら
             に普及させることを目的として、借り手、貸し手その他の関係機関の実務担当者がグリーンローンに関する具体的対応を検
             討する際に参考とし得る、具体的対応の例や我が国の特性に即した解釈が示されています。なお、本グリーンエクイティ・
             フレームワークにおいては、サステナビリティ・リンク・ローンガイドラインは対象外としています。
          (注6)　R&Iは、1975年に設立された格付機関であり、2016年よりグリーンファイナンス評価を提供しています。R&Iは、環境省より
             グリーンボンド発行モデル事業の適合性確認業務を受託し、グリーンボンド発行支援者登録者（外部レビュー部門）（環境
             省が登録する、グリーンボンドの発行体に対して発行支援事業（外部レビューの付与、グリーンボンドコンサルティングの
             実施等）を行う者のうち、外部レビュー付与事業を行う部門をいいます。）にも登録されています。以下同じです。
          (注7)　R&Iによる「セカンドオピニオン」は、企業等が環境保全及び社会貢献等を目的とする資金調達のために策定するフレーム
             ワークについての公的機関又は民間団体等が策定する当該資金調達に関連する原則等との評価時点における適合性に対する
             R&Iの意見です。R&Iはセカンドオピニオンによって、適合性以外の事柄（証券発行がフレームワークに従っていること、資
             金調達の目的となるプロジェクトの実施状況等を含みます。）について、何ら意見を表明するものではありません。また、
             セカンドオピニオンは資金調達の目的となるプロジェクトを実施することによる成果等を証明するものではなく、成果等に
             ついて責任を負うものではありません。セカンドオピニオンは、いかなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明
             ではなく、またそのように解されてはならないものであるとともに、投資判断や財務に関する助言を構成するものでも、特
             定の証券の取得、売却又は保有等を推奨するものでもありません。セカンドオピニオンは、特定の投資家のために投資の適
             切性について述べるものでもありません。R&Iはセカンドオピニオンを行うに際し、各投資家において、取得、売却又は保
             有等の対象となる各証券について自ら調査し、これを評価すること、また、投資判断は、各投資家の自己責任の下に行われ
             ることを前提としています。
          (注8)　R&Iの評価は、本グリーンエクイティ・フレームワークに対する評価であって、本投資法人の投資口に付された評価ではあ
             りません。
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    第二部【ファンド情報】
    第１【ファンドの状況】
      １【投資法人の概況】
       （１）【主要な経営指標等の推移】
                  期別              第1期

                 決算年月              2020年5月
        営業収益
                         （百万円）         382
        （うち再生可能エネルギー発電設備等の賃
                         （百万円）         382
        貸事業収益）
        営業費用                 （百万円）         223
        （うち再生可能エネルギー発電設備等の賃
                         （百万円）         180
        貸事業費用）
        営業利益
                         （百万円）         158
        経常利益                 （百万円）         41
        当期純利益                 （百万円）         40
        出資総額                 （百万円）        6,690
        発行済投資口の総口数
                           （口）      73,320
        総資産額                 （百万円）       12,625
        純資産額                 （百万円）        6,731
        有利子負債額                 （百万円）        5,785
        1口当たり純資産額                   （円）      91,808
        1口当たり当期純利益                   （円）      1,182
        分配総額
                         （百万円）         85
        1口当たり分配金                   （円）      1,171
        （うち1口当たり利益分配金）                   （円）       557
        （うち1口当たり利益超過分配金）                   （円）       614
        総資産経常利益率(注4)                   （％）       0.7
        自己資本利益率(注4)                   （％）       1.2
        自己資本比率(注4)                   （％）      53.3
        配当性向(注4）                   （％）      99.9
        ［その他参考情報］
        当期運用日数(注1)                   （日）       221
        期末投資物件数                   （件）       15
        減価償却費                 （百万円）         145
        資本的支出額
                         （百万円）         -
        賃貸NOI（Net      Operating    Income)
                         （百万円）         347
        (注4)
        FFO（Funds     from  Operation）(注4)
                         （百万円）         186
        1口当たりFFO(注4)                   （円）      2,539
        期末総資産有利子負債比率（LTV）
                           （％）      45.8
        (注4)
        (注1)本投資法人の営業期間は、毎年6月1日から11月末日まで及び12月1日から5月末日までの各6ヶ月間です。第1期営業期間は本投資法

          人設立の日（2019年10月24日）から2020年5月末日までですが、実質的な資産運用期間は2020年2月21日から2020年5月31日までの
          101日間です。
        (注2)営業収益等には消費税等は含まれていません。
        (注3)以下の文中において記載する数値は、別途記載する場合を除き、単位未満の金額については切り捨てて記載し、比率については小
          数点第2位を四捨五入した数値を記載しています。したがって、各項目別の金額又は比率の合計が一致しない場合があります。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
        (注4)以下の算定式により算出しています。
         総資産経常利益率              経常利益÷｛（期首総資産額＋期末総資産額）÷2｝×100
         自己資本利益率
                       当期純利益÷｛（期首純資産額＋期末純資産額）÷2｝×100
         自己資本比率              期末純資産額÷期末総資産額×100
         配当性向              分配金総額（利益超過分配金を含みません。）÷当期純利益×100
                       再生可能エネルギー発電設備等の賃貸事業収益－再生可能エネルギー発電設備等の賃貸
         賃貸NOI（Net      Operating    Income）
                       事業費用＋減価償却費
         FFO（Funds     from  Operation）
                       当期純利益＋減価償却費±再生可能エネルギー発電設備等売却損益
         1口当たりFFO              FFO÷発行済投資口の総口数
         期末総資産有利子負債比率（LTV）              期末有利子負債額÷期末総資産額×100
       （２）【投資法人の目的及び基本的性格】

         ①　投資法人の目的及び基本的性格
           本投資法人は、運用資産を、主として不動産等資産（投資信託及び投資法人に関する法律
          施行規則（以下「投信法施行規則」といいます。）に定めるものをいいます。以下同じで
          す。）のうちインフラ資産等（後記「2　投資方針　(1)　投資方針　①　本投資法人の基本
          理念」に定義します。）に該当するものに対する投資として運用するものとし、継続的な投
          資を通じて、中長期にわたる安定した収益の確保と運用資産の着実な成長を目指して運用を
          行います。また、本投資法人は、不動産等資産に該当しないインフラ資産等及びインフラ関
          連資産（後記「2　投資方針　(2)　投資対象　①　投資対象とする資産の種類」に定義しま
          す。）その他の資産にも投資することができるものとします（規約第28条）。その詳細につ
          いては後記「2　投資方針」をご参照ください。
           本投資法人は、その資産の運用に係る業務をジャパン・インフラファンド・アドバイザー
          ズ株式会社（以下「本資産運用会社」といいます。）に全て委託しています。本投資法人と
          本資産運用会社の間で2019年10月25日に締結された資産運用委託契約（その後の変更を含
          み、以下「資産運用委託契約」といいます。）の規定に従い、本資産運用会社は、本投資法
          人の運用資産に係る運用の方針につき、その社内規程として運用ガイドライン（以下「運用
          ガイドライン」といいます。）(注)を制定しています。
          (注)運用ガイドラインは、規約に定める本投資法人の資産運用の基本方針の最適な実現を目指し、かつ今後の諸要因の動向、変化
            等を勘案し、これに機動的に対応するため、規約及び資産運用委託契約に定める範囲内において変更されることがあります。
         ②　投資法人の特色

           本投資法人は、投信法に基づき、資産を主として特定資産に対する投資として運用するこ
          とを目的とします（規約第2条）。
           本投資法人は、その投資口につき投資主の請求による払戻しが認められないクローズド・
          エンド型です（規約第5条第1項）。
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       （３）【投資法人の仕組み】
         ①　本投資法人の仕組図
         番号                       契約名









          ①
              資産運用委託契約
          ②
              一般事務委託契約
          ③
              税務事務等に係る業務委託契約
          ④
              会計事務等に係る業務委託契約
          ⑤
              資産保管業務委託契約
          ⑥    事務委託契約（投資口事務受託契約）
          ⑦
              新投資口引受契約
          ⑧
              スポンサーサポート契約
          ⑨
              スポンサーサポート契約
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
         ②　本投資法人及び本投資法人の関係法人の名称、運営上の役割及び関係業務の概要
       運営上の役割                名　　称                    関係業務の概要
     投資法人            ジャパン・インフラファンド                 その規約に基づき、投資主より募集した資金等
                 投資法人                 をインフラ資産等(注)（以下「運用資産」とい
                                  います。）に投資することにより運用を行いま
                                  す。
     資産運用会社            ジャパン・インフラファン                 本投資法人との間で2019年10月25日付資産運用
                 ド・アドバイザーズ株式会社                 委託契約（その後の変更を含みます。）を締結
                                  しています。
                                  上記資産運用委託契約に基づき、投信法上の資
                                  産運用会社として、本投資法人の定める規約及
                                  び資産運用会社の社内規程である運用ガイドラ
                                  イン等に従い、資産の運用に係る業務等を行い
                                  ます。
     機関運営等に関する            みずほ信託銀行株式会社                 本投資法人との間で2019年10月25日付一般事務
     一般事務受託者                             委託契約（その後の変更を含みます。）を締結
                                  しています。
                                  上記一般事務委託契約に基づき、投信法上の一
                                  般事務受託者として、本投資法人の①計算に関
                                  する事務、②会計帳簿の作成に関する事務、③
                                  機関（役員会及び投資主総会）の運営に関する
                                  事務並びに④納税に関する事務等を行います。
     納税事務受託者            税理士法人令和会計社                 本投資法人との間で2019年11月19日付税務事務
                                  等に係る業務委託契約（その後の変更を含みま
                                  す。）を締結しています。
                                  上記業務委託契約に基づき、投信法上の一般事
                                  務受託者として、納税に関する事務を行いま
                                  す。
     計算事務受託者            令和アカウンティング・ホー                 本投資法人との間で2019年11月19日付会計事務
                 ルディングス株式会社                 等に係る業務委託契約（その後の変更を含みま
                                  す。）を締結しています。
                                  上記業務委託契約に基づき、投信法上の一般事
                                  務受託者として、計算に関する事務を行いま
                                  す。
     資産保管会社            みずほ信託銀行株式会社                 本投資法人との間で2019年10月25日付資産保管
                                  業務委託契約（その後の変更を含みます。）を
                                  締結しています。
                                  上記資産保管業務委託契約に基づき、投信法上
                                  の資産保管会社として、本投資法人の資産保管
                                  業務を行います。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
       運営上の役割                名　　称                    関係業務の概要
     投資主名簿等管理人            みずほ信託銀行株式会社                 本投資法人の設立企画人である本資産運用会社
                                  との間で2019年10月17日付事務委託契約（投資
                                  口事務受託契約）を締結しています（同契約に
                                  おける設立企画人の地位及び権利義務は2019年
                                  10月25日付で本投資法人に承継されていま
                                  す。）。
                                  上記投資主名簿等管理人委託契約に基づき、投
                                  信法上の一般事務受託者として、本投資法人の
                                  ①投資主名簿の作成、管理及び備置その他の投
                                  資主名簿に関する事務、②投資主総会の招集通
                                  知、決議通知及びこれらに付随する投資主総会
                                  参考書類等の送付、議決権行使書の作成、受理
                                  及び集計並びに投資主総会受付事務補助に関す
                                  る事務、③投資主に対して分配する金銭の計算
                                  及び支払に関する事務、④投資主の権利行使に
                                  関する請求その他の投資主からの申出の受付に
                                  関する事務並びに⑤行政手続における特定の個
                                  人を識別するための番号の利用等に関する法律
                                  （平成25年法律第27号。その後の改正を含みま
                                  す。以下「番号法」といいます。）に関する事
                                  務等を行います。
     引受人            みずほ証券株式会社                 発行価格等決定日付で本投資法人及び本資産運
                 ＳＭＢＣ日興証券株式会社                 用会社との間で新投資口引受契約を締結しま
                 株式会社ＳＢＩ証券                 す。
                                  上記新投資口引受契約に基づき、投信法上の一
                                  般事務受託者として、一般募集に係る本投資口
                                  の買取引受けを行います。
     特定関係法人/            丸紅株式会社                 本資産運用会社の親会社（財務諸表等の用語、
                                  様式及び作成方法に関する規則（昭和38年大蔵
     スポンサー
                                  省令第59号。その後の改正を含みます。）第8
                                  条第3項に規定する親会社をいいます。）であ
                                  り、本投資法人の特定関係法人（特定有価証券
                                  の内容等の開示に関する内閣府令（平成5年大
                                  蔵省令第22号。その後の改正を含みます。）第
                                  12条第3項に定める特定関係法人をいいま
                                  す。）です。
                                  本資産運用会社との間で、本投資法人に対する
                                  サポート等に関し、2019年3月29日付でスポン
                                  サーサポート契約（その後の変更を含みま
                                  す。）を締結しています。詳細については、後
                                  記「2　投資方針　(1)　投資方針　④　本投資
                                  法人の特徴　(ロ)　スポンサー総合力に裏付け
                                  られた成長力　d.          スポンサーサポート契約及
                                  びパイプラインサポート契約」をご参照くださ
                                  い。
     スポンサー            株式会社みずほ銀行                 本資産運用会社、株式会社みずほ銀行及びみず
                                  ほ信託銀行株式会社との間で、本投資法人に対
                                  するサポート等に関し、2019年10月30日付でス
                                  ポンサーサポート契約（その後の変更を含みま
                                  す。）を締結しています。詳細については、後
                                  記「2　投資方針　(1)　投資方針　④　本投資
                                  法人の特徴　(ロ)　スポンサー総合力に裏付け
                                  られた成長力　d.          スポンサーサポート契約及
                                  びパイプラインサポート契約」をご参照くださ
                                  い。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
       運営上の役割                名　　称                    関係業務の概要
     スポンサー            みずほ信託銀行株式会社                 本資産運用会社、株式会社みずほ銀行及びみず
                                  ほ信託銀行株式会社との間で、本投資法人に対
                                  するサポート等に関し2019年10月30日付でスポ
                                  ンサーサポート契約（その後の変更を含みま
                                  す。）を締結しています。詳細については、後
                                  記「2　投資方針　(1)　投資方針　④　本投資
                                  法人の特徴　(ロ)　スポンサー総合力に裏付け
                                  られた成長力　d.          スポンサーサポート契約及
                                  びパイプラインサポート契約」をご参照くださ
                                  い。
    (注)　「インフラ資産等」とは、後記「2　投資方針　(1)投資方針　①本投資法人の基本理念」に定める資産をいいます。
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       （４）【投資法人の機構】
         ①　投資法人の統治に関する事項
          (イ)　機関の内容
            本投資法人の執行役員は1人以上、監督役員は2人以上（但し、執行役員の員数に1を加え
           た数以上とします。）とされています（規約第16条）。
            本書の日付現在、本投資法人の機関は、投資主により構成される投資主総会に加えて、
           執行役員1名、監督役員2名、全ての執行役員及び監督役員を構成員とする役員会並びに会
           計監査人により構成されています。
           a．　投資主総会
           (ⅰ)　本投資法人の投資主総会は、2021年8月1日及び同日以後遅滞なく招集され、以降、
               隔年毎の8月1日及び同日以後遅滞なく招集します。また、本投資法人は、必要があ
               るときは、随時投資主総会を招集することができます（規約第9条第2項）。
           (ⅱ)　投資主総会を招集するには、執行役員が投資主総会の2ヶ月前までに当該日を公告
               し、当該日の2週間前までに、投資主に対して、書面をもってその通知を発します。
               但し、上記(ⅰ)第一文の定めに従って開催された直前の投資主総会の日から25ヶ月
               を経過する前に開催される投資主総会については、当該公告をすることを要しませ
               ん（規約第9条第3項）。
           (ⅲ)　投信法又は規約により定められる本投資法人に関する一定の事項は、投資主により
               構成される投資主総会にて決定されます。投資主総会における各投資主の議決権及
               び決議方法については、後記「第三部　投資法人の詳細情報　第3　管理及び運営　
               3　投資主・投資法人債権者の権利　(1)　投資主の権利　①　投資主総会における
               議決権（投信法第77条第2項第3号）」をご参照ください。本投資法人の投資主総会
               の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、出席した投資主の議決権
               の過半数をもって決議されます（規約第11条第1項）が、規約の変更（投信法第140
               条）その他一定の重要事項については、発行済投資口の過半数の投資口を有する投
               資主が出席し、出席した投資主の議決権の3分の2以上に当たる多数による決議（特
               別決議）を経なければなりません（投信法第93条の2第2項）。また、規約の定めに
               より、役員及び会計監査人の解任（投信法第104条第1項）に関する決議、資産運用
               委託契約の承認（投信法第198条第2項又は同法第207条第3項）に関する決議、並び
               に資産運用委託契約の解約（投信法第205条第2項又は同法第206条第1項）に関する
               決議は、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席し、出席した当該投
               資主の議決権の3分の2以上に当たる多数をもって決議されます（規約第11条第2
               項）。投資主が投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、当該投
               資主は、その投資主総会に提出された議案（複数の議案が提出され、これらのうち
               に相反する趣旨の議案があるときは、当該議案のいずれをも除きます。）について
               賛成するものとみなされます（投信法第93条第1項、規約第14条第1項）。但し、役
               員及び会計監査人の解任（投信法第104条第1項）、規約の変更（投信法第140条）
               （但し、投資主総会決議要件の加重及びみなし賛成に関連する規定の策定又は改廃
               に限ります。）、解散（投信法第143条第3号）、吸収合併の承認（投信法第149条の
               2第1項、第149条の7第1項）、新設合併の承認（投信法第149条の12第1項）、資産運
               用委託契約の承認（投信法第198条第2項）、資産運用委託契約の解約（投信法第205
               条第2項、第206条第1項）又は資産運用委託契約の承認（投信法第207条第3項）に係
               る議案の決議の場合は除きます（規約第14条第2項）。
               本投資法人の資産運用の対象及び方針は、本投資法人の規約に定められています
               （規約第7章）。かかる規約中に定められた資産運用の対象及び方針を変更する場合
               を含め、規約の変更には、上記のとおり投資主総会の特別決議が必要となります。
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           (ⅳ)　また、本投資法人は、本資産運用会社との間で資産運用委託契約を締結し、本投資
               法人の資産の運用に係る業務を委託しています（投信法第198条第1項、規約第43条
               第1項）。本資産運用会社が資産運用委託契約を解約するためには本投資法人の同意
               を得なければならず、執行役員はかかる同意を与えるために原則として投資主総会
               の承認を得ることが必要になります（投信法第205条第1項、第2項）。また、本投資
               法人が資産運用委託契約を解約する場合にも原則として投資主総会の決議が必要で
               す（投信法第206条第1項）。
           b．　執行役員、監督役員及び役員会

           (ⅰ)　執行役員は、本投資法人の業務を執行すると共に、本投資法人を代表して本投資法
               人の業務に関する一切の裁判上又は裁判外の行為を行う権限を有しています（投信
               法第109条第1項、同条第5項、会社法（平成17年法律第86号、その後の改正を含みま
               す。以下「会社法」といいます。）第349条第4項）。但し、投資主総会の招集、一
               般事務受託者への事務委託、資産運用委託契約又は資産保管委託契約の締結、本資
               産運用会社からの資産運用委託契約の解約への同意その他投信法に定められた一定
               の重要な職務執行については、役員会の承認を得なければなりません（投信法第109
               条第2項）。監督役員は、執行役員の職務の執行を監督する権限を有しています（投
               信法第111条第1項）。また、役員会は、一定の重要な職務執行に関する上記の承認
               権限を有する（投信法第109条第2項）他、投信法及び規約に定める権限並びに執行
               役員の職務執行を監督する権限を有しています（投信法第114条第1項）。
           (ⅱ)　役員会の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、議決に加わること
               ができる構成員たる執行役員及び監督役員の過半数が出席の上、その過半数の議決
               によって行われます（投信法第115条第1項、会社法第369条第1項、規約第22条第1
               項）。
           (ⅲ)　投信法の規定（投信法第115条第1項、会社法第369条第2項）において、決議につい
               て特別の利害関係を有する執行役員及び監督役員は議決に参加することができない
               ことが定められています。
           c．　会計監査人
               会計監査人は、投資主総会の決議によって選任します（投信法第96条第1項、規約第
             24条）。
               本投資法人は、太陽有限責任監査法人を会計監査人に選任しています。会計監査人
             は、本投資法人の計算書類等の監査を行うと共に、執行役員の職務執行に関して不正
             の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があることを発見した場合におけ
             る監督役員への報告その他法令で定める業務を行います（投信法第115条の2第1項、第
             115条の3第1項等）。
               会計監査人の任期は、就任後1年経過後に最初に迎える決算期後に開催される最初の
             投資主総会の終結の時までとします（投信法第103条第1項、規約第25条第1項）。会計
             監査人は、当該投資主総会において別段の決議がなされなかったときは、その投資主
             総会において再任されたものとみなされます（投信法第103条第2項、規約第25条第2
             項）。
          (ロ)　内部管理及び監督役員による監督の組織、人員及び手続

            本書の日付現在、本投資法人は執行役員1名及び監督役員2名により構成される役員会に
           より運営されています。執行役員は、毎月1回程度の頻度で役員会を開催し、法令で定めら
           れた承認事項に加え、本投資法人の運営及び本資産運用会社の業務遂行状況等について詳
           細な報告を行います。本書の日付現在、本投資法人の監督役員には弁護士1名、公認会計士
           1名が選任されており、各監督役員はそれぞれの専門的見地から執行役員の業務遂行状況を
           監督しています。
            本投資法人は、本資産運用会社と締結している資産運用委託契約上、本資産運用会社か
           ら資産の運用状況に関し報告を受ける権利及び委託業務に関する本資産運用会社の一切の
           書類を閲覧、謄写又は調査する権利を有しています。かかる権利の行使により、本投資法
           人は、本資産運用会社の業務執行状況を監視できる体制を維持しています。
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          (ハ)　内部管理、監督役員による監督及び会計監査の相互連携
            各監督役員は、本投資法人の役員会において、執行役員から資産運用状況、コンプライ
           アンス及びリスク管理に関する事項について報告を受けています。
            また、本投資法人の会計監査人である太陽有限責任監査法人は、各決算期毎に本投資法
           人の計算書類等の監査を行うとともに、執行役員及び監督役員に対して監査に関する結果
           報告を行うことで、監督役員と会計監査人の連携を図っています。
            なお、会計監査人は、本投資法人に対して監査報告書を提出することに加えて、監査の
           過程において執行役員の職務執行に関して不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重
           大な事実があることを発見した場合には、遅滞なく、その事実を監督役員に報告すること
           とされています（投信法第115条の3第1項）。
          (ニ)　投資法人による関係法人に対する管理体制の整備の状況

            本投資法人は、毎月1回程度の頻度で役員会を開催し、本資産運用会社より運用状況の報
           告を受ける他、執行役員は適宜本資産運用会社の運用状況を聴取及び関係書類の閲覧・調
           査を実施し、本資産運用会社の管理・監督を行います。また、一般事務受託者及び資産保
           管会社から、業務の執行状況等につき報告を受ける等して、管理体制を維持しています。
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         ②　投資法人の運用体制
           前記のとおり、本投資法人の資産運用は、本資産運用会社に委託して行います。
           本資産運用会社であるジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社の組織及び
          それぞれの業務の概略は、以下のとおりです。
          (イ)　本資産運用会社の各組織の名称及び主な業務の概略








          組織                        担当する業務
      コンプライアン           1.　   取締役会の指示に基づく本資産運用会社の法令等遵守に関する事項の統
      ス・オフィサー
                    括管理及び関連する部への指示に関する事項
                 2.　   コンプライアンス委員会の委員長としてコンプライアンス委員会の運営
                    に関する事項
                 3.　   その他上記に付随関連する事項
      コンプライアン           1.　   本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理体制の確立に関する
      ス・リスク管理部
                    事項
                 2.　   本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理全般に関する事項
                 3.　   本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理に関する社員研修等
                    の実施に関する事項
                 4.　   本資産運用会社のコンプライアンス規程、コンプライアンス・マニュア
                    ル及びコンプライアンス・プログラム、並びにリスク管理規程等の策定
                    及び見直しの起案に関する事項
                 5.　   本資産運用会社の業務執行に対するコンプライアンス上の観点からの監
                    視・監督に関する事項
                 6.　   法人関係情報の管理に関する事項
                 7.　   本資産運用会社の広告審査に関する事項
                 8.　   本資産運用会社の内部監査に関する事項（コンプライアンス・リスク管
                    理部の業務に対する内部監査を除きます。）
                 9.　   所管業務に関する諸記録の保存
                 10.　所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                 11.　その他上記に付随関連する事項
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          組織                        担当する業務
      チーフ・インベス           1.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の指揮統括に関する事項
      トメント・オフィ
                 2.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の業務に関する代表取締役
      サー
                    社長の補佐に関する事項
                 3.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の業務に関する意思決定の
                    本資産運用会社の経営への伝達並びにアクイジション部及び再生可能エ
                    ネルギー部に対する上級職位による決定内容の意思の浸透に関する事項
                 4.　   本資産運用会社の経営の基本方針のアクイジション部及び再生可能エネ
                    ルギー部における徹底
                 5.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の分掌業務を通じた経営上
                    重要な事項についての企画・立案等に関する事項
                 6.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の所属員の指導・監督及び
                    育成に関する事項
                 7.　   その他上記に付随関連する事項
      アクイジション部           1.　   本投資法人の運用ガイドライン、資産管理計画書（一般社団法人投資信
                    託協会（以下「投信協会」といいます。）が定めるものをいいます。以
                    下同じです。）及び運用管理計画書（以下、これらを総称して「運用ガ
                    イドライン等」といいます。）の投資方針（ポートフォリオ全般に関わ
                    る基本方針を含みます。また、再生可能エネルギー部及びファイナンス
                    部の所管業務に係る項目を除きます。）等に係る項目の策定及び見直し
                    に関する事項の起案
                 2.　   本投資法人の資産の取得（投資分析及び取得候補資産のデューディリ
                    ジェンスを含みます。）に関する事項
                 3.　   本投資法人の運用資産の売却に関する事項
                 4.　   経済全般の動向及びマーケットに関する調査実施報告に関する事項
                 5.　   所管業務に関する諸記録の保存
                 6.　   所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                 7.　   その他上記に付随関連する事項
      再生可能エネル           1.　   本投資法人の運用ガイドライン等のうち、本投資法人が保有する運用資
      ギー部
                    産の賃貸、維持管理等に係る項目の策定及び見直しに関する事項の起案
                 2.　   本投資法人の運用資産の賃貸に関する事項
                 3.　   本投資法人の運用資産の維持管理に関する事項
                 4.　   本投資法人の運用資産の賃借人の与信管理及び運用資産のリスク管理に
                    関する事項
                 5.　   本投資法人の運用状況の管理（分析及び評価を含みます。）に関する事
                    項
                 6.　   所管業務に関する諸記録の保存
                 7.　   所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                 8.　   その他上記に付随関連する事項
      チーフ・フィナン           1.　   ファイナンス部及び総務経理部の指揮統括に関する事項
      シャル・オフィ
                 2.　   ファイナンス部及び総務経理部の業務に関する代表取締役社長の補佐に
      サー
                    関する事項
                 3.　   ファイナンス部及び総務経理部の業務に関する意思決定の本資産運用会
                    社の経営への伝達並びにファイナンス部及び総務経理部に対する上級職
                    位による決定内容の意思の浸透に関する事項
                 4.　   本資産運用会社の経営の基本方針のファイナンス部及び総務経理部にお
                    ける徹底
                 5.　   ファイナンス部及び総務経理部の分掌業務を通じた経営上重要な事項に
                    ついての企画・立案等に関する事項
                 6.　   ファイナンス部及び総務経理部の所属員の指導・監督及び育成に関する
                    事項
                 7.　   その他上記に付随関連する事項
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          組織                        担当する業務
      ファイナンス部           1.　   本投資法人の運用ガイドライン等のうち、本投資法人の資金計画、財務
                    方針等に係る項目の策定及び見直しに関する事項の起案
                 2.　   本投資法人の資金調達に関する計画の策定及び見直しに関する事項
                 3.　   本投資法人の借入、投資法人債（短期投資法人債を含みます。）発行そ
                    の他の資金調達に関する事項
                 4.　   本投資法人の財務に関する事項
                 5.　   本投資法人の経理及び決算に関する事項
                 6.　   本投資法人の予算統制に関する事項
                 7.　   本投資法人の金銭出納に関する事項
                 8.　   本投資法人の分配金支払の計画策定及び見直しに関する事項
                 9.　   本投資法人の資金管理、余剰資金の運用に関する事項
                 10.　本投資法人の格付けに関する事項
                 11.　本投資法人の情報開示その他ディスクロージャーに関する事項
                 12.　本投資法人の投資主に関するインベスターリレーションズ（IR）及び広
                    報に関する事項
                 13.　本投資法人の運用状況に関する照会への対応及び処理に関する事項
                 14.　所管業務に関する諸記録の保存
                 15.　所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                 16.　その他上記に付随関連する事項
      総務経理部           1.　   本投資法人の投資主総会及び役員会の運営に関する事項
                 2.　   本投資法人の役員の業務補助に関する事項
                 3.　   本投資法人に関する顧客情報の管理に関する事項
                 4.　   本資産運用会社の年度経営方針及び予算策定等経営企画全般に関する事
                    項
                 5.　   本資産運用会社の株主総会及び取締役会の運営に関する事項
                 6.　   本資産運用会社の投資委員会、コンプライアンス委員会等の会議体の運
                    営及び管理に関する事項
                 7.　   本資産運用会社の諸規程及び諸規則等の改廃に関する事項
                 8.　   本資産運用会社の人事及び総務全般に関する事項
                 9.　   本資産運用会社の帳簿書類の作成及び管理その他経理並びに財務全般に
                    関する事項
                 10.　本資産運用会社の広報、マーケティング戦略の策定及び実行に関する事
                    項
                 11.　本資産運用会社の情報資産の管理及び保護等並びにその統括に関する事
                    項
                 12.　本資産運用会社のシステム情報機器の開発、運営及び保全その他電算シ
                    ステム管理に関する事項
                 13.　本資産運用会社の苦情等の処理の統括に関する事項
                 14.　本資産運用会社のコンプライアンス・リスク管理部の業務に対する内部
                    監査に関する事項
                 15.　本資産運用会社の適用ある法令上必要とされる諸届出及び各種報告書等
                    の作成及び管理に関する事項
                 16.　本資産運用会社の訴訟行為及び執行保全行為に関する事項
                 17.　行政機関及び業界団体等への対応に関する事項
                 18.　所管業務に関する諸記録の保存
                 19.　所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                 20.　その他上記に付随関連する事項
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          (ロ)　委員会及び取締役会
            本資産運用会社において本書の日付現在設置されている委員会及び取締役会の概要は、
           以下のとおりです。
           a.　投資委員会
             (a)　構成員
                代表取締役社長、チーフ・インベストメント・オフィサー、再生可能エネルギー
               部長（但し、チーフ・インベストメント・オフィサーが再生可能エネルギー部長を
               兼任する場合は、再生可能エネルギー部副部長）、1名以上の外部委員（インフラ投
               資について客観的に評価できる有識者であって、本資産運用会社と利害関係を有さ
               ない公認会計士又は不動産鑑定士とし、取締役会の決議をもって選任及び解任しま
               す。以下、本a.において同じです。）、及びコンプライアンス・オフィサー（出席
               義務はありますが、議決権は有しません。）
             (b)　委員長
                代表取締役社長
             (c)　開催時期・方法
                委員長の招集により原則として3ヶ月に1回以上開催されますが、その他必要に応
               じて随時開催されます。
             (d)　決議事項
                ①　本投資法人の運用ガイドラインの策定及び変更
                ②　資産管理計画書及び運用管理計画書の策定及び変更
                ③　投資委員会規程の制定及び改廃
                ④　本投資法人の運用資産の取得及び売却に関する決定及び変更
                ⑤　本投資法人の運用資産の賃貸及び維持管理についての重要な事項の策定及び
                  変更（但し、本投資法人（本投資法人が不動産を保有する場合）又は本投資
                  法人の保有する信託受益権に係る受託者（受託者が不動産を保有する場合）
                  が、新たなO&M契約(注)、マスターリース契約若しくはオペレーターとの契
                  約、又は大規模修繕（1件当たりの費用が5千万円以上のものをいうものとし
                  ます。）に係る請負契約を締結する場合及び本資産運用会社の利害関係者取
                  引規程に定める利害関係者との取引に該当する場合に限ります。）
                  (注)　「O&M契約」とは、太陽光発電設備（再生可能エネルギー発電設備のうち、特に太陽光をエネルギー源
                     として発電を行うものをいいます。以下同じです。）等の運営・管理や、太陽光発電設備等の電気主
                     任技術者に関する業務を委託する契約をいい、「O&M業者」とは、かかる太陽光発電設備等の運営・管
                     理を行う業務、賃借人からの委託を受けて太陽光発電設備等の電気主任技術者に関する業務（以下
                     「O&M業務」といいます。）を受託する業者をいいます。「太陽光発電設備等」とは、太陽光発電設備
                     及び太陽光発電設備を設置、保守、運用するために必要な不動産、不動産の賃借権又は地上権（以下
                     「敷地等」といいます。）を併せていいます。なお、本書において、再生可能エネルギー発電設備又
                     はインフラ資産（後記「2　投資方針　(1)　投資方針　①　本投資法人の基本理念」に定義しま
                     す。）及びこれらを設置、保守、運用するために必要な不動産、不動産の賃借権又は地上権について
                     も、「敷地等」ということがあります。「再生可能エネルギー発電設備」とは、電気事業者による再
                     生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法（平成23年法律第108号。その後の改正を含みま
                     す。）（以下「再エネ特措法」といいます。なお、2017年4月1日施行の電気事業者による再生可能エ
                     ネルギー電気の調達に関する特別措置法等の一部を改正する法律（平成28年法律第59号）（以下「再
                     エネ特措法改正法」といいます。）による改正前の再エネ特措法を特に「旧再エネ特措法」といい、
                     同改正後の再エネ特措法を特に「現行再エネ特措法」ということがあります。）第2条第3項に定める
                     ものをいいます（不動産に該当するものを除きます。）。以下同じです。
                ⑥　本投資法人の資金調達、投資口又は投資法人債の発行に関する計画の策定及
                  び変更
                ⑦　本投資法人の分配金政策の策定及び変更
                ⑧　利害関係者取引規程により、投資委員会の承認が必要とされる取引に関する
                  事項
                ⑨　その他の本投資法人のための投資判断に係る重要事項
                ⑩　その他委員長が必要と認める事項
             (e)　決議方法
                投資委員会は、対象となる議案について議決権を有する委員の過半数及びコンプ
               ライアンス・オフィサーの出席があった場合に開催されるものとします。但し、外
               部委員1名以上の出席がない場合には、投資委員会を開催することができないものと
               します。
                投資委員会の決議は、対象となる議案について議決権を有する出席した委員の全
               員の賛成をもって行います。このように、外部委員は、単独で議案を否決できる権
               限を有しています。なお、コンプライアンス・オフィサーは、議決権を有しないも
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               のの、議事進行等の手続及び審議内容に法令違反等の問題があると判断した場合に
               は、投資委員会の審議・決議の中止を命じることができるものとします。
                委員（コンプライアンス・オフィサーを除きます。）は1人につき1個の議決権を
               有するものとします。なお、職位を兼任している場合であっても議決権は各委員に
               つき1個とします。但し、対象となる議案について特別の利害関係を有する委員は、
               決議に加わることができないものとします。
                委員長は、投資委員会の構成員以外のオブザーバーを投資委員会に同席させて、
               その意見又は説明を求めることができます。
                投資委員会の構成員が欠席した場合には、委員長は、欠席した構成員に対し、議
               事録の写しの交付又は提供その他の適切な方法により、議事の経過の要領及びその
               結果を遅滞なく報告するものとします。
             (f)　取締役会への報告
                投資委員会に付議された議案の起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オ
               フィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、投資委員会における審議及
               び決議を経て決定された議案及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告する
               ものとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告する
               ことが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役
               会への報告に代えることができるものとします。
           b.　コンプライアンス委員会
             (a)　構成員
                コンプライアンス・オフィサー、代表取締役社長、1名以上の外部委員（本資産運
               用会社と利害関係を有さない弁護士とし、取締役会の決議をもって選任及び解任し
               ます。以下、本b.において同じです。）
             (b)　委員長
                コンプライアンス・オフィサー
             (c)　開催時期・方法
                委員長の招集により原則として3ヶ月に1回以上開催されますが、その他必要に応
               じて随時開催されます。
             (d)　決議事項
                ①　コンプライアンス規程及びコンプライアンス委員会規程の制定及び改廃
                ②　コンプライアンス・マニュアル及びコンプライアンス・プログラムの策定及
                  び変更
                ③　コンプライアンス上不適切な行為及び不適切であるとの疑義がある行為に対
                  する改善措置の決定
                ④　投資委員会において決定することを必要とする事項で、コンプライアンス・
                  オフィサーが法令等に照らしてコンプライアンス委員会に付議する必要があ
                  ると認めた事項についてのコンプライアンス上の問題の有無の審議
                ⑤　利害関係者取引規程により、コンプライアンス委員会の承認が必要とされる
                  利害関係者との取引に関する事項
                ⑥　その他コンプライアンス・オフィサーがコンプライアンス委員会に付議する
                  必要があると認めた事項についてのコンプライアンス上の問題の有無の審議
                ⑦　①から⑥までに準ずるコンプライアンス上重要と考えられる事項
                ⑧　その他委員長が必要と認める事項
             (e)　決議方法
                コンプライアンス委員会は、対象となる議案について議決権を有する委員の過半
               数の出席があった場合に開催されるものとします。但し、コンプライアンス・オ
               フィサー及び外部委員1名以上の出席がない場合には、コンプライアンス委員会を開
               催することができないものとします。
                コンプライアンス委員会の決議は、対象となる議案について議決権を有する出席
               委員の全員の賛成をもって行います。このように、コンプライアンス・オフィサー
               及び外部委員は、それぞれ単独で議案を否決できる権限を有しています。
                委員は1人につき1個の議決権を有するものとします。なお、職位を兼任している
               場合であっても議決権は各委員につき1個とします。但し、対象となる議案について
               特別の利害関係を有する委員は、決議に加わることができないものとします。
                委員長は、コンプライアンス委員会の構成員以外のオブザーバーをコンプライア
               ンス委員会に同席させて、その意見又は説明を求めることができます。
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                コンプライアンス委員会の構成員が欠席した場合には、委員長は、欠席した構成
               員に対し、議事録の写しの交付又は提供その他の適切な方法により、議事の経過の
               要 領及びその結果を遅滞なく報告するものとします。
             (f)　取締役会への報告
                コンプライアンス・オフィサーは、コンプライアンス委員会における審議及び決
               議を経て決定された議案及びその付随関連資料（なお、その後に投資委員会に付議
               される事項に関するものを除きます。）を取締役会に遅滞なく報告するものとしま
               す。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告することが難し
               い場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役会への報告
               に代えることができるものとします。
           c.　取締役会
             (a)　構成員
               全ての取締役で構成します。
             (b)　議長
               代表取締役社長
             (c)　開催時期・方法
               定例取締役会は、原則として3ヶ月に1回以上、本資産運用会社本店において開催し
               ます。臨時取締役会は、随時必要なときに開催します。
             (d)　決議事項
                ①　重要な財産の処分及び譲受けに関する事項
                ②　多額の借財に関する事項
                ③　支配人その他の重要な使用人の選任及び解任に関する事項
                ④　支店その他の重要な組織の設置、変更及び廃止に関する事項
                ⑤　社債を引き受ける者の募集に関する重要な事項
                ⑥　本資産運用会社の投資委員会及びコンプライアンス委員会の外部委員の選任
                  及び解任に関する事項
                ⑦　その他法令及び定款で定められた事項
                ⑧　その他重要な業務執行に関する事項
             (e)　決議方法
               取締役会の決議は、対象となる議案について議決に加わることができる取締役の過
               半数の出席があった場合に開催されるものとします。
               取締役会の決議は、出席した取締役の過半数をもって行います。但し、対象となる
               議案について特別の利害関係を有する取締役は、議決に加わることができず、その
               場合、その取締役の数は、当該議決に関して出席した取締役の数に算入しないもの
               とします。
         ③　投資運用の意思決定機構

          (イ)　運用ガイドライン等の決定を行う社内組織に関する事項
            本資産運用会社は、本投資法人の規約に従って、本投資法人のための資産の運用及び管
           理についての基本的な投資方針である運用ガイドライン等を定めることとしています。運
           用ガイドライン等の決定及び変更については、アクイジション部、再生可能エネルギー部
           及びファイナンス部（以下、これらを総称して「起案部」といいます。）により起案さ
           れ、コンプライアンス・オフィサーが法令等遵守上の問題（下記a.に定義します。）の有
           無について審査・承認し、（コンプライアンス委員会が招集された場合は、その審議・決
           議後）投資委員会における審議・決議をもって最終的に決定されます。
            運用ガイドライン等の決定に関する具体的な流れは、以下のとおりです。
           a.　起案部による起案から投資委員会への上程まで
               まず、起案部が、各部の分掌事項について部内での詳細な検討を経た後に、各部を
             管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オ
             フィサーの指示に従い、運用ガイドライン等を起案します。関係する起案部が複数あ
             る場合は、各部が連携して起案を行います。
               当該案を起案した起案部は、当該案につき各部を管掌するチーフ・インベストメン
             ト・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーの承認を得た後、当該案及
             びそれに付随関連する資料をコンプライアンス・オフィサーに提出し、当該案に関す
             る法令等（本資産運用会社が業務を遂行するに際して遵守すべき法律、政省令、条
             例、その他の命令、投信協会の諸規則、本投資法人が上場する金融商品取引所の諸規
             則、本投資法人の規約、本資産運用会社の定款及び社内諸規程並びにこれらに基づき
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             本資産運用会社が締結した諸契約（資産運用委託契約を含みます。）等をいいま
             す。）の遵守、その他コンプライアンス上の問題（以下、法令等の遵守及びその他コ
             ン プライアンス上の問題を総称して「法令等遵守上の問題」といいます。）の有無に
             関して審査を受け、その承認を得なければなりません。また、コンプライアンス・オ
             フィサーが当該案について法令等遵守上の問題について検討するためにコンプライア
             ンス委員会に付議する必要があると判断した場合には、コンプライアンス・オフィ
             サーはコンプライアンス委員会を招集し、コンプライアンス委員会において法令等遵
             守上の問題の有無を審議します。コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライ
             アンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）は、法令等遵守上の問題
             がないと判断した場合には、当該案を承認し、その旨を当該案を起案した全ての起案
             部に連絡します。
               当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
             チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、コンプライアンス・オフィサー（但し、コ
             ンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）の承認を受けた
             当該案を投資委員会に上程します。
               なお、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集され
             た場合はコンプライアンス委員会）が当該案について法令等遵守上の問題が存在する
             と判断した場合には、当該案を起案した全ての起案部に対して当該案の修正及び再提
             出又は廃案を指示します。修正及び再提出の指示を受けた運用ガイドライン等の案に
             ついては、起案部において（なお、関係する起案部が複数ある場合は、各部が連携し
             て）、各部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナン
             シャル・オフィサーの指示に従って修正を行い、その承認を得た後、再度、コンプラ
             イアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプラ
             イアンス委員会）による法令等遵守上の問題の有無に関する審査を受け、その承認を
             得た後でなければ、当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・
             オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、当該案を投資委員会に上程
             することができないものとします。また、コンプライアンス・オフィサー（但し、コ
             ンプライアンス委員会を招集した場合はコンプライアンス委員会）から廃案の指示を
             受けた運用ガイドライン等の案は、投資委員会に上程することができないものとしま
             す。
           b.　投資委員会における審議及び決議
               投資委員会は、上程された当該運用ガイドライン等の案について、本投資法人の規
             約との整合性、その時の再生可能エネルギー発電設備等(注)に関する市場の動向及び
             本投資法人のポートフォリオの内容等、本投資法人の資産運用における投資戦略等の
             観点から、内容を検討し、その採否につき決議します。
             (注)　「再生可能エネルギー発電設備等」とは、再生可能エネルギー発電設備及びその敷地等を併せていいます。なお、
                以下、本投資法人が投資・取得し運用するものとされる再生可能エネルギー発電設備等について言及する場合、
                「再生可能エネルギー発電設備等」には、本投資法人の運用資産の裏付けとなる再生可能エネルギー発電設備等も
                含むものとします。以下同じです。
               但し、コンプライアンス・オフィサーは、議事進行等の手続及び審議内容に法令違
             反等の問題があると判断した場合には、投資委員会の審議・決議の中止を指示するこ
             とができます。
               なお、投資委員会の承認が得られない場合は、投資委員会は当該案を起案した起案
             部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・
             オフィサーに問題点等を指摘し、当該案の修正及び再提出又は廃案を指示します。
               運用ガイドライン等の案は、当該投資委員会の承認決議をもって本資産運用会社で
             決定されたこととなります。
               起案部は、かかる決定された運用ガイドライン等に基づき、下記2.から5.のとお
             り、具体的な運用を行います。
           c.　取締役会及び本投資法人への報告
               当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
             チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決
             定された運用ガイドライン等及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告するも
             のとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告すること
             が難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役会への
             報告に代えることができるものとします。
               当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
             チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決
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             定された運用ガイドライン等及びその付随関連資料を本投資法人へ報告するものとし
             ます。
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               運用ガイドライン等に関する意思決定フローは次のとおりです。
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          (ロ)　運用資産の取得を行う社内組織に関する事項
            運用資産の取得に関する具体的な流れは、以下のとおりです。
           a.　アクイジション部による取得候補の選定、取得計画案の起案から投資委員会への上程
           まで
             (a)　アクイジション部による物件デューディリジェンス
                アクイジション部は、チーフ・インベストメント・オフィサーの指示に従い、取
               得候補の運用資産を選定し、当該運用資産の詳細な物件デューディリジェンス（バ
               リュエーション調査及び不動産鑑定価格調査のほか、必要に応じて土壌汚染調査、
               災害リスク調査、法務調査等を含みます。）を行うものとし、その結果を踏まえた
               運用資産の取得計画案を起案します。
                物件デューディリジェンスにおけるバリュエーション調査及び不動産鑑定評価額
               の調査に際しては、各種修繕・更新費用等の見積もりについて適切に調査し、再生
               可能エネルギー発電設備等及び再生可能エネルギー発電設備等関連資産並びに不動
               産の評価額に反映させるものとします。また、DCF法を適用する場合には、適用数
               値、シナリオ全体の妥当性及び判断の根拠及びDCF法の適用結果と他の方法・手法の
               適用結果の比較衡量に関する確認を行い、また確認記録を残すものとします。さら
               に、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並びにテクニカルレポートの作成を
               委託する場合には、バリュエーションレポート作成業者及び不動産鑑定業者並びに
               テクニカルレポート作成業者の客観的基準に基づいた選定等により第三者性を確保
               すること、それらの各業者に必要な情報等を提供し、情報等の提供状況についての
               適切な管理を行うこと、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並びにテクニカ
               ルレポートを受領する際には提供した情報等の反映状況の検証をはじめとする適切
               な確認を行うこと、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並びにテクニカルレ
               ポートの記載内容等を適宜活用し、活用しない場合には、採用した数値等の妥当性
               を検証し、その根拠を記録保存することに留意するものとします。
             (b)　コンプライアンス・オフィサー等による承認
                アクイジション部は、当該取得計画案につきチーフ・インベストメント・オフィ
               サーの承認を得た後、当該取得計画案及びこれに付随関連する資料をコンプライア
               ンス・オフィサーに提出し、法令等遵守上の問題の有無に関して審査を受け、その
               承認を得なければなりません。また、コンプライアンス・オフィサーが当該取得計
               画案について法令等遵守上の問題について検討するためにコンプライアンス委員会
               に付議する必要があると判断した場合には、コンプライアンス・オフィサーはコン
               プライアンス委員会を招集し、コンプライアンス委員会において法令等遵守上の問
               題の有無を審議します。なお、上記にかかわらず、当該取得計画案に係る取引が本
               資産運用会社の利害関係者取引規程に定める利害関係者との取引に該当する場合に
               は、コンプライアンス・オフィサーは必ずコンプライアンス委員会を招集し、コン
               プライアンス委員会において法令等遵守上の問題の有無を審議しなければならない
               ものとします。
                コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場
               合はコンプライアンス委員会）は当該取得計画案に法令等遵守上の問題がないと判
               断した場合には、当該取得計画案を承認し、その旨を起案したアクイジション部に
               連絡します。
                チーフ・インベストメント・オフィサーは、コンプライアンス・オフィサー（但
               し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）の承認
               を受けた当該取得計画案を投資委員会に上程します。
                なお、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集さ
               れた場合はコンプライアンス委員会）は、当該取得計画案について法令等遵守上の
               問題が存在すると判断した場合には、起案したアクイジション部に対して当該取得
               計画案の中止又は内容の変更を指示します。
                内容の変更の指示を受けた取得計画案については、チーフ・インベストメント・
               オフィサーは、アクイジション部がチーフ・インベストメント・オフィサーの指示
               に従い内容の変更を行い、その承認を得た後に再度、コンプライアンス・オフィ
               サー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員
               会）による法令等遵守上の問題の有無に関する審査を受け、その承認を得た後でな
               ければ、当該取得計画案を投資委員会に上程することができないものとします。ま
               た、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会を招集した場
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               合はコンプライアンス委員会）から起案の中止の指示を受けた取得計画案は、投資
               委員会に上程することができないものとします。
           b.　投資委員会における審議及び決議
               投資委員会では、当該運用資産が本投資法人の運用ガイドライン等に適合している
             ことを確認するとともに、物件デューディリジェンスの結果を踏まえた適正な取得価
             格及び取得条件であるか等の審議を行い、当該運用資産に関する取得の実行及び取得
             価格の承認を含めた決議を行います。但し、コンプライアンス・オフィサーは、議事
             進行等の手続及び審議内容に法令違反等の問題があると判断した場合には、投資委員
             会の審議・決議の中止を指示することができます。なお、投資委員会は、当該取得計
             画案に承認を与えない場合、チーフ・インベストメント・オフィサーに問題点等を指
             摘し、当該取得計画案の中止又は内容の変更を指示します。
               当該投資委員会の決議をもって、当該取得計画が本資産運用会社で決定されたこと
             となります。但し、当該取得計画案が投信法に基づき本投資法人の役員会の承認に基
             づく本投資法人の同意を要する利害関係人等との取引に該当する場合は、本資産運用
             会社は、投信法に従い本投資法人の役員会の事前承認に基づく本投資法人の同意を得
             るものとします。なお、本投資法人の役員会が当該取得計画案を承認せず、本資産運
             用会社に対して当該取得計画案の中止又は内容の変更を指示した場合、内容の変更の
             指示を受けた取得計画案については、チーフ・インベストメント・オフィサーは、ア
             クイジション部がチーフ・インベストメント・オフィサーの指示に従い内容の変更を
             行い、その承認を得た後に再度、コンプライアンス・オフィサーによる法令等遵守上
             の問題の有無に関する審査・承認を受け、コンプライアンス委員会の承認を得た後で
             なければ、当該取得計画案を投資委員会に上程することができないものとし、かかる
             変更後の取得計画案につき投資委員会の承認を再度得た上でなければ、本投資法人の
             役員会の事前承認を求めることができないものとします。また、本投資法人の役員会
             から起案の中止の指示を受けた取得計画案は、廃案にするものとします。
           c.　取締役会及び本投資法人への報告
               チーフ・インベストメント・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経
             て決定された取得計画及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告するものとし
             ます。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告することが難し
             い場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役会への報告に
             代えることができるものとします。
               また、チーフ・インベストメント・オフィサーは、投資委員会における審議及び決
             議を経て決定された取得計画及びその付随関連資料を本投資法人へ報告するものとし
             ます。
           d.　取得計画の実行
               当該取得計画が投資委員会における審議及び決議を経て決定された場合（なお、本
             投資法人の役員会の事前承認に基づく本投資法人の同意を得るべき取得については、
             当該同意を得た場合とします。）、当該取得計画の内容に従って、アクイジション部
             は、当該運用資産の取得業務を行います。
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          運用資産の取得に関する意思決定フローは次のとおりです。
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          (ハ)　運用資産の売却に関する運営体制
            運用資産の売却に関する業務についても、運用資産の取得と同様の運営体制（但し、運
           用資産の売却には物件デューディリジェンスの作業を伴いません。）で実行されます。な
           お、運用資産の売却計画案の起案は、アクイジション部が行います。
          (ニ)　運用資産の賃貸及び管理に関する運営体制

            運用資産の賃貸及び管理に関する業務（但し、本投資法人（本投資法人が不動産を保有
           する場合）又は本投資法人の保有する信託受益権に係る受託者（受託者が不動産を保有す
           る場合）が新たなO&M契約、マスターリース契約若しくはオペレーターとの契約、又は大規
           模修繕（1件当たりの費用が5千万円以上のものをいうものとします。）に係る請負契約を
           締結する場合及び本資産運用会社の利害関係者取引規程に定める利害関係者との取引に該
           当する場合に限ります。）についても、計画案の起案を再生可能エネルギー部が行うこと
           を除き、運用資産の取得と同様の運営体制（但し、運用資産の賃貸及び管理に関する業務
           には物件デューディリジェンスの作業を伴いません。）で実行されます。
            本資産運用会社は、運用資産の運営業務の品質確保と公正なオペレーターの選定及び契
           約更新のため、別途「オペレーター選定基準」を定め、本投資法人の資産運用に関して、
           本資産運用会社が本投資法人のために実質的にオペレーターを選定する場合に適用しま
           す。また、オペレーターへの委託条件として、善良な管理者としての注意義務を持って業
           務を遂行する義務及び責任を負わせるものとし、報告義務、守秘義務及び本資産運用会社
           によるモニタリングへの協力義務を標準として規定し、オペレーターの責任義務を明確に
           するものとします。
          (ホ)　資金調達に関する業務

            資金調達に関する業務についても、計画案の起案をファイナンス部が行うこと、ファイ
           ナンス部がチーフ・フィナンシャル・オフィサーの指示に従って業務を行い、計画案につ
           きチーフ・フィナンシャル・オフィサーの承認を得ること及び計画案の投資委員会への上
           程をチーフ・フィナンシャル・オフィサーが行うことを除き、運用資産の取得と同様の運
           営体制（但し、資金調達に関する業務には物件デューディリジェンスの作業を伴いませ
           ん。）で実行されます。
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          運用資産の売却、賃貸及び管理、並びに資金調達に関する意思決定フローは次のとおりで
         す。
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         ④　投資運用に関するリスク管理体制の整備の状況
           後記「3　投資リスク　(2)　投資リスクに対する管理体制」をご参照ください。
       （５）【投資法人の出資総額】

                                              （本書の日付現在）
         出資総額（純額）（注1）
                                                 6,645百万円
         本投資法人の発行可能投資口総口数                                        10,000,000口
         発行済投資口の総口数                                          73,320口
         本投資法人設立以降の出資総額及び発行済投資口の総口数の増減は、以下のとおりです。

                                                 （本書の日付現在）
                                         出資総額（純額）

                          発行済投資口の総口数
                              （口）
                                        （百万円）      （注1）
           年月日         摘要                                  備考
                           増減       残高       増減       残高
                            1,200       1,200        120       120    (注2)
         2019年10月24日          私募設立
                            70,500       71,700       6,422       6,542     (注3)
         2020年2月19日         公募増資
                            1,620      73,320        147      6,690     (注4)

         2020年3月25日        第三者割当増資
                 利益を超える金
                 銭の分配（出資             -    73,320        △45      6,645     (注5)
         2020年8月24日
                  の払戻し）
         (注1)　出資総額から出資総額控除額を差し引いた金額を記載しています。
         (注2)　本投資法人の設立に際して、1口当たり発行価格100,000円で投資口を発行しました。
         (注3)　1口当たり発行価格95,000円（発行価額91,105円）にて新規物件の取得資金の調達等を目的とした公募増資により新投資口を
            発行しました。
         (注4)　1口当たり発行価額91,105円にて、公募増資に伴う第三者割当により新投資口を発行しました。
         (注5)　2020年7月15日開催の本投資法人役員会において、第1期（2020年5月期）に係る金銭の分配として、1口当たり614円の利益を
            超える分配（税法上の出資等減少分配に該当する出資の払戻し）を行うことを決議し、2020年8月24日よりその支払を開始し
            ました。
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       （６）【主要な投資主の状況】
                                                 （2020年5月31日現在）
                                                   発行済投資口の総
                                              所有
                                                   口数に対する所有
                                             投資口数
           氏名又は名称                     住所
                                                    投資口数の割合
                                             （口）
                                                      （％）
                                                2,400         3.27
     丸紅株式会社                   東京都中央区日本橋二丁目7番1号
                                                1,450         1.97
     ＰＲＡＩＳＥＳＨＥＥＮ株式会社                   東京都墨田区石原四丁目32番3号
                        新潟県新潟市中央区営所通一番町302
                                                1,267         1.72
     新潟縣信用組合
                        番1号
                                                1,100         1.50
     大和信用金庫                   奈良県桜井市桜井281番11号
                                                1,048         1.42
     富樫　竜一                   東京都新宿区
                                                1,000         1.36
     大阪商工信用金庫                   大阪府大阪市中央区本町二丁目2番8号
                                                 950        1.29
     昔農　千春                   京都府相楽郡
                                                 950        1.29
     宮嶌　裕二                   東京都品川区
                                                 881        1.20
     ＧＭＯクリック証券株式会社                   東京都渋谷区道玄坂一丁目2番3号
     日本マスタートラスト信託銀行株式会社
                                                 827        1.12
                        東京都港区浜松町二丁目11番3号
     （信託口）
                                               11,873         16.19
            合　　計
    (注)　発行済投資口の総口数に対する所有投資口数の割合は、小数第2位未満を切り捨てて記載しています。
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      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
         ①　本投資法人の基本理念
           本投資法人は、インフラ資産（再生可能エネルギー発電設備及び公共施設等運営権をいい
          ます。以下同じです。）及びその敷地等（以下、インフラ資産と併せて「インフラ資産等」
          といいます。なお、以下、本投資法人が投資・取得し運用するものとされるインフラ資産等
          について言及する場合、「インフラ資産等」にはインフラ関連資産（注1）の裏付けとなるイ
          ンフラ資産も含むものとします。）の特定資産へ投資し、取得したインフラ資産等を賃貸す
          ることによる運用を通じて、安定したキャッシュフロー及び収益を維持するとともに、中長
          期にわたる持続的な成長戦略を通じて、運用資産の規模拡大や収益の向上を目指します。ま
          た、それによって得られた利益を、運用資産の規模拡大及び収益の向上を実現しつつ投資主
          に最大限還元することを目指す、分配金を重視した運用方針をとることで、安定性と成長性
          を追求した運用による「投資主利益の最大化」を目指します。
           また、本投資法人は、インフラ資産等の中でも、太陽光発電設備等を中心とする再生可能
          エネルギー発電設備等を主たる投資対象として運用することによって、我が国における再生
          可能エネルギーの導入拡大を通じたクリーンな地球環境への寄与を目指します。再生可能エ
          ネルギーは、化石燃料による発電と比較し、発電時にCO2を排出しない方法によるものが多
          く、また、日本のエネルギー自給率の向上に貢献するものとして、日本にとって重要なエネ
          ルギー源として位置づけられているため、我が国における再生可能エネルギーの重要性は引
          き続き高まっていくことが期待されると同時に、導入量の十分な拡大余地があると考えてい
          ます。また、その中でも太陽光発電設備等は既稼働案件の売買が多くなされており、他のイ
          ンフラ資産等に比べて運用実績が蓄積されていることから、当面は太陽光発電設備等に重点
          投資を行う予定です。将来的には、風力発電設備や地熱発電設備といったインフラ資産等へ
          の投資も検討し、多様なポートフォリオの構築を目指します。本投資法人の投資口への投資
          を通じて、投資主に「社会に求められる良質なESG投資」を通じた有意義な社会貢献投資の機
          会を提供できると考えており、外部格付機関からも高い環境評価(注2)を得ています。さら
          に、本投資法人は、その資産運用会社において、透明性の高い組織運営体制をとることで、
          上述の投資機会を持続的に資本市場へ提供することが可能になると考えており、これを通じ
          て「持続的な社会貢献」を目指します（本投資法人は、このようなコンセプトを『豊かな未
          来への責任投資』とのキャッチコピーで表現することがあります。）。
          (注1)　インフラ関連資産の定義は、後記「(2)投資対象　①投資対象とする資産の種類」をご参照ください。
          (注2)　本投資法人が外部格付機関から取得しているグリーン性評価については、後記「⑤　再生可能エネルギーへの期待の高ま
             り　(ニ)　ESG投資への関心の高まり　c.                ESG投資に関する本投資法人及びスポンサーグループの取組み」をご参照くださ
             い。
         ②　スポンサーサポート

           本投資法人の資産運用会社であるジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
          のスポンサーは、再生可能エネルギー発電事業及びインフラ事業、並びに当該事業に対する
          金融取引に関する実績が豊富な、丸紅株式会社（資産運用会社に対する出資比率90.0％）
          （以下「丸紅」といいます。また、丸紅並びにその子会社及び関連会社を総称して、以下
          「丸紅グループ」といいます。）、株式会社みずほ銀行（出資比率5.0％）（以下「みずほ銀
          行」といいます。）及びみずほ信託銀行株式会社（出資比率5.0％）（以下「みずほ信託銀
          行」といいます。また、株式会社みずほフィナンシャルグループ並びにその子会社及び関連
          会社を総称して、以下「みずほグループ」といいます。）の3社であり、本資産運用会社は、
          スポンサーとの間でそれぞれの多様な特性及び強みを活かすためのスポンサーサポート契約
          （注）を締結しています。丸紅を中心とするスポンサーグループ（各スポンサーのグループ
          会社を含みます。以下同じです。）は、総合商社、又は総合金融グループとして、太陽光発
          電事業を中心とする再生可能エネルギー発電事業のみならず、インフラ事業を含めて国内外
          で幅広い実績を有しており、本投資法人は、インフラ事業における豊富な実績・ノウハウと
          多様なネットワークを有するスポンサーグループの幅広いサポートを基盤として、持続的な
          資産規模の拡大を目指します。具体的には、スポンサーグループの長年の業歴によって培っ
          た経験とノウハウを活かして、スポンサーグループから「豊富な事業実績と経験」に基づい
          た「サステナビリティへのコミットメント」・「電力・インフラ事業における知見とノウハ
          ウ」・「資産運用力」及び「ネットワークと安定性」に資する「資金調達力」・「財務管理
          ノウハウ」・「物件取得機会」の提供を受けることが可能であると考えています。スポン
          サーグループにとっても、本投資法人に対して様々な物件情報や技術力、ノウハウ等を提供
          することにより、インフラ事業及び当該事業に対する金融取引に関する実績を積み重ねてい
          くことが可能となります。このような本投資法人との互恵的協働関係を背景に、スポンサー
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          サポート契約を通じて、スポンサーグループが開発・保有するインフラ資産等に関する物件
          情報や、スポンサー以外が保有するインフラ資産等に関する物件情報、ウェアハウジング機
          能、  並びにインフラ資産等の運営等に係る関連事業等における支援の提供を受けることがで
          きると考えています。
           本投資法人を含むインフラファンドにとって、投資対象となり得るインフラ施設は、再生
          可能エネルギー発電設備等の他に、空港、港湾、高速道路、ガス・石油のパイプライン等多
          岐にわたります。本投資法人は、当面の間は太陽光発電設備等を中心に投資を行いますが、
          再生可能エネルギー発電事業及びインフラ事業における豊富な実績・ノウハウと多様なネッ
          トワークを有するスポンサーの幅広いサポートを基盤とし、将来的には太陽光発電設備等以
          外の投資対象資産の取得も検討しながら、持続的な資産規模の拡大を目指します。
          (注)　各スポンサーサポート契約の概要については、後記「④　本投資法人の特徴　(ロ)　スポンサー総合力に裏付けられた成長
             力　d.   スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約」をご参照ください。
         ③　オファリング・ハイライト



           a.　地域分散を伴う資産規模拡大
               本投資法人は、2020年2月20日に上場後1年以内に行う第1回公募増資（本募集（注
             1））を通じ、機動的な資産規模拡大を図ります。本募集における取得予定資産（注
             2）は10物件、取得予定価格（注3）合計は95.2億円と、取得予定資産取得後の資産規
             模（取得（予定）価格合計196.1億円）は上場時の資産規模（取得価格合計100.9億
             円）対比で約2倍に成長する予定です。また、取得予定資産の1つである京都京丹波太
             陽光発電所（パネル出力12,009kw）は、既に保有している15物件（平均パネル出力
             2,033kw）の高圧物件と比較しても大規模な特別高圧物件（注4）であることから、発
             電量が多い物件の増加による本投資法人の収益力の増加が見込まれるとともに、ポー
             トフォリオにおける発電出力（低圧・高圧・特別高圧）の分散が進むため、ポート
             フォリオの安定性が向上すると考えています。さらに、上場時より掲げているエリ
             ア・グループ戦略の2ndステップである分散型エリア・グループ戦略（注5）の展開に
             より、取得予定資産取得後のポートフォリオの地域分散が進展し、地域別の買取電気
             事業者（注6）の最大比率（パネル出力ベース）は82％から44％へ低減する予定です。
             本投資法人は、今後も戦略的な外部成長により、安定的なポートフォリオの構築を目
             指します。
               本募集における取得予定資産の概要は以下のとおりです。
                  取得予定資産               取得予定価格合計              パネル出力(注7)合計

                                                       26.8MW
                          10物件             95.2億円
                                   1MW当たり

                 平均鑑定NOI利回り(注8)                              平均設備利用率(注10)
                                 取得予定価格(注9)
                          7.4％                             12.5％
                                        3.5億円
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              (注1)　   本書において、本書に基づく本投資口の一般募集及び本第三者割当を合わせて「本募集」といいます。以下同じ
                 です。
              (注2)　「取得予定資産」とは、後記「第二部                  ファンド情報      第1  ファンドの状況      2 投資方針    (2)  投資対象    ③ 取得予
                 定資産の概要」に記載の本投資法人が取得予定の特定資産を総称していいます。なお、栃木宇都宮1号太陽光発
                 電所及び栃木宇都宮2号太陽光発電所については、個別に設備認定を取得した2ヶ所の発電所から構成されていま
                 すが、各発電所が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地上に設置されていること及び運転開始時期が近
                 接していることに鑑み、それぞれ一つの物件として記載しています。以下同じです。
              (注3)　「取得予定価格」とは、各資産に係る売買契約書に記載された売買代金をいい、消費税及び地方消費税並びに取
                 得に要する諸費用は含みません。以下同じです。
              (注4)　「特別高圧」とは、交流及び直流で7,000Vを超える特別高圧連系に接続するものをいい、発電出力が主に2,000kW
                 以上の発電設備をいいます。また、「高圧」とは、交流では600V超7,000V以下、直流では750V超7,000V以下の高
                 圧連系に接続する、発電出力が主に50kW以上2,000kW（2MW）未満のものをいいます。「低圧」とは、交流では
                 600V以下、直流では750V以下の低圧連系に接続する、発電出力が主に50kW以下の発電設備をいいます。以下同じ
                 です。
              (注5)　「エリア・グループ戦略」や「分散型エリア・グループ戦略」の詳細については、後記「④                                       本投資法人の特徴
                 （イ）外部成長戦略　b.　中長期的なポートフォリオ構築方針」をご参照ください。
              (注6)　「買取電気事業者」とは、再エネ特措法第2条第1項に規定する電気事業者をいい、旧再エネ特措法のもとでは、
                 主に、東京電力エナジーパートナー株式会社及びその他の大手電力会社9社その他の小売電気事業者（電気事業
                 法（昭和39年法律第170号。その後の改正を含みます。）（以下「電気事業法」といいます。）第2条第1項第3号
                 に規定する小売電気事業者をいいます。）を指し、現行再エネ特措法のもとでは、東京電力パワーグリッド株式
                 会社及びその他の大手電力会社9社の送配電部門からなる一般送配電事業者（電気事業法第2条第1項第9号に規定
                 する一般送配電事業者をいいます。）並びに特定送配電事業者（電気事業法第2条第1項第13号に規定する特定送
                 配電事業者をいいます。また、一般送配電事業者と特定送配電事業者を併せて「送配電事業者」といいます。）
                 を指します。
              (注7)　「パネル出力」とは、各発電設備に使用されている太陽光パネル1枚当たりの定格出力（太陽光パネルの仕様にお
                 ける最大出力をいいます。以下同じです。）にパネル総数を乗じて算出される出力をいい、イー・アンド・イー
                 ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社（本投資法人が取得予定資産について「テクニカルレポート」
                 の作成を依頼した業者であり、環境アセスメント、廃棄物関連、溶鉱炉及び再生可能エネルギー施設等の技術
                 デューディリジェンスについて実績を有する会社です。以下同じです。）作成の「テクニカルレポート」の記載
                 等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。なお、実際の発電出力
                 は、太陽光発電設備の太陽電池モジュール容量とパワーコンディショナー（以下「パワコン」又は「PCS」とい
                 うことがあります。）容量のいずれか小さい方の数値となるため、パネル出力よりも小さくなる可能性がありま
                 す。以下同じです。
              (注8)　「平均鑑定NOI利回り」は、2020年10月30日を価格時点とする土地に関する不動産鑑定評価書に記載された直接還
                 元法における運営純収益の取得予定価格に対する比率を、取得予定価格に基づく加重平均を行った上で、小数第
                 2位を四捨五入して記載しています。
              (注9)　「1MW当たり取得予定価格」は、取得予定価格合計をパネル出力合計で除した値を、小数第2位を切り捨てて記載
                 しています。
              (注10)   「平均設備利用率」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成のテクニカル
                 レポートに記載された、20年間の日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50
                 の数値に基づき算出された各取得予定資産に係る発電所稼働初年度の想定設備利用率について、パネル出力に基
                 づく加重平均を行った上で、小数第2位を四捨五入して記載しています。
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               取得予定資産取得後のポートフォリオ一覧は以下のとおりです。
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              (注1)　   茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所、石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所及び栃
                 木宇都宮1号・2号太陽光発電所の「パネル出力」及び「取得（予定）価格」については、2ヶ所の発電所の合計
                 出力及び合計取得（予定）価格を記載し、「設備利用率」については2か所の発電所の平均設備利用率を、小数
                 第2位を四捨五入して記載しています。
              (注2)　   各物件の「所在地」、「パネル出力」、「取得（予定）価格」、「設備利用率」及び「買取価格」に関する詳細
                 は、後記「（2）投資対象　⑤取得予定資産の個別の概要」及び「5　運用状況　（2）投資資産　⑤保有資産の
                 個別の概要」をご参照ください。
              (注3)　「比率」は、各物件の取得（予定）価格の合計に対する各物件の取得（予定）価格の割合を、小数第2位を四捨五
                 入して記載しています。
              (注4)　「平均鑑定NOI利回り」は、保有資産については2020年5月31日を、取得予定資産については2020年10月30日をそ
                 れぞれ価格時点とする土地に関する不動産鑑定評価書に記載された直接還元法における運営純収益の取得（予
                 定）価格に対する比率を、取得（予定）価格に基づく加重平均を行った上で、小数第2位を四捨五入して記載し
                 ています。
              (注5)　「1MW当たり取得（予定）価格」は、取得（予定）価格合計をパネル出力合計で除した値を、小数第2位を切り捨
                 てて記載しています。
              (注6)　「平均設備利用率」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成のテクニカル
                 レポートに記載された、20年間の日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50
                 の数値に基づき算出された各保有資産及び各取得予定資産に係る発電所稼働初年度の想定設備利用率について、
                 パネル出力に基づく加重平均を行った上で、小数第2位を四捨五入して記載しています。
              (注7)　「地域別分散」は、各施設のパネル出力を基に算出しています。
           b.　安定的な財務基盤に基づく投資主価値の最大化

               本投資法人は、安定収益の確保及び運用資産の着実な成長を目的として、スポン
             サーである丸紅の信用力に加え、スポンサーであるみずほ銀行の財務面でのサポート
             を基盤とした強固なバンクフォーメーションを構築し、計画的かつ機動的な財務戦略
             の立案・実行を図ります。特に再生可能エネルギー発電事業に対する融資について豊
             富な経験を持つみずほ銀行のサポートによって、複数の金融機関との間で強固な関係
             を築くことで、効率的な資金調達を実現し、安定的かつ健全な財務基盤を構築してい
             ます。
               さらに、本投資法人は、本書の日付現在、信用格付業者である株式会社格付投資情
             報センター（R&I）から長期発行体格付（注1）として、本投資法人を含む国内上場イ
             ンフラ投資法人（注2）計7銘柄のうち最も信用力の高い格付（注3）の一つである「A
             （安定的）」を取得しています。今後も、安定的な格付けを維持しながら、適切なLTV
             コントロールによるレバレッジ効果を活用することで、投資主価値の最大化を目指し
             ます。
             (注1)　   本格付は、本書の日付現在において、R&Iから付与された本投資法人の長期発行体格付であり、本投資口に付与
                 された格付ではありません。また、本投資口について、本投資法人の依頼により、信用格付業者から提供され若
                 しくは閲覧に供された信用格付又は信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供される予定の信用格付はありま
                 せん。
             (注2)　「国内上場インフラ投資法人」とは、タカラレーベン・インフラ投資法人、いちごグリーンインフラ投資法人、
                 日本再生可能エネルギーインフラ投資法人、カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人、東京インフラ・エネ
                 ルギー投資法人、エネクス・インフラ投資法人及び本投資法人をいいます。以下同じです。
             (注3)　   本書の日付現在において、国内上場インフラ投資法人が株式会社日本格付研究所（JCR）又はR&Iのいずれかから
                 付与されている信用格付の比較によります。
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           c.　グリーンエクイティの発行を通じたESG投資機会の提供
               本募集におけるエクイティの形態での資金調達に際して、本投資法人は本グリーン
             エクイティ・フレームワークを策定し、第三者評価機関であるR&IよりESG及びSDGsの
             観点からセカンドオピニオン（注1）を取得しており、本募集による新投資口発行は本
             グリーンエクイティ・フレームワークに則って行われるものであり、ESG投資を目的と
             したグリーンエクイティに該当します。これは、基本理念にも掲げる「社会に求めら
             れる良質なESG投資」を通じた有意義な社会貢献投資の機会提供を具現化するものであ
             ると考えています。
               希少性の高いグリーンエクイティを発行することで、投資家層の拡大を目指すとと
             もに、上場時の物件取得のための借入金に関連してR&Iより取得したグリーンボンドア
             セスメント（注2）の枠組みを通じた評価と併せて、デットとエクイティの双方にてグ
             リーン性評価を取得することで、環境配慮への評価の高いESG投資対象たる上場インフ
             ラファンドとしての地位を確立できると考えています。
             (注1)　「セカンドオピニオン」の意義については、前記「第一部　証券情報　第5                                募集又は売出しに関する特別記載事
                 項 2 グリーン投資口（グリーンエクイティ）」をご参照ください。
             (注2)　「グリーンボンドアセスメント」とは、グリーンボンド等で調達された資金が、環境問題の解決に資する事業に
                 投資される程度に対する、R&Iの意見をいい、GA1を最上位の評価とする5段階にて評価が行われています。本投
                 資法人は2020年2月21日に実行した借入れに関して、GA1の評価を取得しています。
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         ④　本投資法人の特徴
          (イ)　外部成長戦略
           a.　地域分散の進展
               本投資法人は、本募集により、10物件（取得予定価格の合計95.2億円、合計パネル
             出力26.8MW）を取得する予定です。上場時ポートフォリオを足がかりに、上場時7県で
             あった投資エリアを全国14府県へと分散させることで、上場時4社（埼玉久喜太陽光発
             電所においては、東京電力エナジーパートナー株式会社と株式会社エネットの2社が買
             取電気事業者ですが、株式会社エネットは除きます。）であった買取電気事業者は、
             取得予定資産取得後のポートフォリオでは6社に増加、地域別の最大比率（パネル出力
             ベース）は82%から44%に低減し、地域分散の進展を図ります。これにより、地域にお
             ける天候不順による売電収入の減少リスクを減少させるとともに、買取電気事業者の
             実施する出力制御がポートフォリオに与える影響を低減させ、キャッシュフロー及び
             収益の安定化を図ることができると考えています。また、上場時15物件であった物件
             数は取得予定資産取得後には25物件となり、ポートフォリオに占める上位5物件比率は
             55％から49％へ低下し、個別物件への集中リスクの低減も図るなど、ポートフォリオ
             の多様化・安定化を推進しています。
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                   (注)　各施設のパネル出力を基に算出しています。





           b.　中長期的なポートフォリオ構築方針

               本投資法人は、上場時には、独自の「エリア・グループ戦略」に基づいて、戦略的
             な物件取得を実施しました。本募集以降は「分散型エリア・グループ戦略」の活用に
             より、段階的にポートフォリオを構築し、効率性と安定性を両立した運用を実現して
             いきます。
           (ⅰ)　エリア・グループ戦略に基づく上場時の物件取得

                1stステップとして、全国の国内複数エリアへの投資で立地を分散させつつも、エ
               リア内における物件所在地を同一グループとして集中させ、同一O&M業者による集
               中・一体管理を実施することで、O&M業者が複数社にわたり管理が煩雑になる点を抑
               制してきました。また、複数物件について同一O&M業者に委託することで、作業員の
               移動及び物資の運搬コスト等を削減することが可能となり、O&M業務委託料の削減等
               を通じて、効率的な管理・運営を図ってきました。このようなエリア・グループ戦
               略に基づき、上場時には中部・北陸エリアの物件を中心に取得しました。
                   (注)　上場時取得済資産には、一部東京電力管内、関西電力管内、中国電力管内の物件も含まれます。




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           (ⅱ)　分散型エリア・グループ戦略に基づくポートフォリオ形成
                2ndステップとして、1stステップで築いた運用・管理ノウハウとポートフォリオ
               の基盤を足がかりに、投資エリアをさらに分散させることで、立地に係るリスクの
               分散と収益力の向上を通じた、ポートフォリオの安定化を目指します。
                   (注)　上記はイメージであり、現時点において北海道電力管内、中部電力管内、四国電力管内及び沖縄電力




                     管内への投資を決定しているわけではありません。
                また、エリア分散に加え、「低圧」に比べて1kW当たりの運営管理コストを低減可

               能な「高圧」、さらには規模が大きくかつ案件数の少ない「特別高圧」の太陽光発
               電設備への投資も拡大し、運営の効率化を図ることで、今後の成長ステップに向け
               た基盤を構築していきます。
                   (注1)　「パイプライン」とは、パイプラインサポート会社であるプロスペックAZ株式会社及びみずほ丸紅


                     リース株式会社が優先交渉権を取得している太陽光発電設備等及び本投資法人がブリッジファンド
                     等(注2)から優先交渉権を取得している太陽光発電設備等をいいます。また、パネル出力はパイプラ
                     インサポート会社が提供する情報等に基づき、パイプラインである太陽光発電設備等における太陽
                     電池モジュールの最大出力を記載しています。
                   (注2)　「ブリッジファンド等」とは、将来的に本投資法人が取得することを検討するインフラ資産等を、
                     本投資法人への譲渡を目的として一時的に保有する私募ファンド等をいい、当該目的で一時的に保
                     有する事業会社も含みます。以下同じです。
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           (ⅲ)　ポストFITを見据えた成長戦略
                固定価格買取制度対象となる太陽光発電設備の継続的な取得による資産規模拡大
               を中期的な目標としながら、3rdステップとしては、長期的な視点からポストFIT
               （FIT制度からFIP制度（注1）への移行後）を見据え、固定価格買取制度対象外の太
               陽光発電設備等のほか、風力発電所や、地熱発電所といった太陽光発電設備以外の
               再生可能エネルギー発電設備等も取得対象資産に組み入れ、固定価格買取制度から
               自立したポートフォリオの構築を目指します。また将来的には、公共施設等運営権
               （コンセッション）などの再生可能エネルギー発電設備等以外のインフラ資産も取
               得対象資産に組み入れることで、より多様なポートフォリオを構築しながら、長期
               的に資産規模1,000億円（取得価格ベース）を目指します(注2)。
                  (注1)　FIT制度とはFeed-in           Tariffの略称で、再生可能エネルギーの固定価格買取制度のことをいい、FIP制



                     度とは、Feed-in       Premiumの略称で、FIT制度に代わり新たに導入が予定されている、市場価格に一定
                     のプレミアムを上乗せして交付する制度のことをいいます。
                  (注2)　上記の資産規模目標は、本書の日付現在の本投資法人の目標値であり、その実現や目標値の達成時期
                     を保証又は約束するものではありません。また、上記のイメージ図はあくまで成長イメージを示した
                     ものであり、かかるイメージのとおりに成長を実現できることを保証又は約束するものでもありませ
                     ん。本投資法人の資産規模の拡大については、資金調達環境や、パイプラインに含まれる太陽光発電
                     設備等の開発時期、その他の資産の取得機会の程度及び売主との交渉等によるため、資産規模目標を
                     達成できず、また成長イメージと乖離する結果となる可能性があります。
          (ロ)　スポンサー総合力に裏付けられた成長力

           a.　丸紅グループ
           (ⅰ)　総合商社としての丸紅グループ
                創業から約1世紀半、経済環境の激しい変化に対して、たゆまぬ変革を繰り返して
               きた丸紅グループは、主として、「生活産業」、「食料・アグリ・化学品」、「エ
               ネルギー・金属」、「電力・インフラ」、「社会産業・金融」の5つの分野で事業を
               展開し、国内外の各地でプロジェクトを推進しています。2020年4月1日時点で、丸
               紅グループは世界68カ国・地域に136拠点を有しており、連結対象会社数は453社、
               グループ従業員数は45,635人、海外駐在者数は864人にのぼります。世界中にネット
               ワークを持つ丸紅グループを一つのプラットフォームと捉えた「Global                                       crossvalue
               platform」（丸紅の企業理念）により、時代が求める社会課題を先取りし、事業
               間、社内外、国境、あらゆる課題を克服することで、社会・顧客に向けてソリュー
               ションを創出・提供しています。本投資法人は、丸紅グループが「Global
               crossvalue       platform」に基づき様々な分野で獲得した情報力、分析力、プロジェク
               ト開発力、オペレーション力等の知見やノウハウの提供を受けることで、成長機会
               を得ることができると考えています。
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           （ⅱ）　丸紅グループの電力・インフラ事業における実績
             (a)　国内
                丸紅グループは、持続可能な社会の実現に向けた再生可能エネルギー事業の積極
               的な推進により、開発事業者や太陽光発電設備建設工事一括請負（EPC(注1)）事業
               者として、国内で多数の太陽光発電の事業実績を有しています。2013年度には、国
               内IPP(注2)第1号案件の運転を開始し、以降、日本全国で太陽光発電設備の開発・運
               営・維持・管理を実施してきました。また、丸紅グループはパネルやパネル製造設
               備の販売から太陽光発電関連ビジネスに参入し、太陽光パネル、パワーコンディ
               ショナー(注3)、EV用急速充電器の販売をはじめ、太陽光発電事業の運営や、太陽光
               パネル及び蓄電池の試験・検査にも順次進出し、太陽光発電事業全体を担うまでに
               発展しました。2017年には、市場投入前のパネルや蓄電池が集まる試験所（米国）
               への出資を通じ、最新技術、業界動向を把握する体制も構築しています。20年以上
               にわたり行ってきた太陽光発電事業における幅広い事業実績によって蓄積した知
               見・ノウハウを発揮し、再生可能エネルギーの普及と電化社会の実現に貢献してい
               ます。
                本投資法人は、スポンサーである丸紅の太陽光発電開発事業及び関連事業の豊富
               な経験に基づき、太陽光発電設備の売買情報や開発プロジェクトに関するマーケッ
               ト情報等の提供を受けることによって、外部成長機会の確保や、プロジェクト分析
               及び適切な投資判断を通じた質の高い物件の選定に活かしていけると考えていま
               す。また、太陽光発電関連事業における幅広い実績を、発電事業オペレーションの
               ノウハウ提供や質の高い太陽光パネルの設置等、本投資法人の保有資産の安定運用
               に活かしていくことが可能であると考えています。
                また、丸紅グループは、太陽光発電事業以外の再生可能エネルギー事業も幅広く
               展開しており、風力発電や小水力発電、地熱発電、バイオマス発電等幅広い再生可
               能エネルギー発電の事業分野において、知見やノウハウを有しています。これらの
               再生可能エネルギー発電設備等は、環境アセスメントや開発の難しさにより、太陽
               光発電設備等に比べてより高度な案件分析力、開発力、管理運営力が必要となりま
               すが、丸紅グループの技術力やプロジェクト管理力を活かして多数の事業実績を有
               しています。
                丸紅グループが国内において開発に関与している国内発電事業設備26件のうち、
               太陽光発電設備を含む再生可能エネルギー発電設備の累計は、2020年5月時点で22件
               です。本投資法人は、将来的に太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設
               備等の取得を検討する際に、丸紅グループの再生可能エネルギー発電事業における
               幅広い知見とノウハウを通じて、物件取得機会や案件分析力、運営管理ノウハウの
               提供を受けることが可能であると考えています。
               (注1)　Engineering,         Procurement,      Constructionの略称であり、太陽光発電設備等の建設等を請け負うことをいいま
                  す。
               (注2)　Independent        Power   Producerの略称で、発電から送電、小売までの全てを自前で行う一般電気事業者とは異な
                  り、発電だけを行う独立系発電事業者のことをいいます。
               (注3)　太陽光パネルで発電した直流の電気を交流に変換する設備をいいます。
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                  (注1)　上記の「太陽光・再生可能エネルギー事業実績例」とは、太陽光発電関連事業及び再生可能エネル






                     ギー発電事業において、2020年5月時点で丸紅グループが開発に関与している案件をいいます。
                  (注2)　「愛知蒲郡バイオマス」については、イメージ図を記載しており、実際とは異なる可能性がありま
                     す。
                  (注3)　上記の各物件について、本書の日付現在、本投資法人が優先交渉権を取得している物件はなく、取得
                     予定及びパイプラインへの組入予定はありません。
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             (b)　海外
                丸紅グループは、国内にとどまらず海外においても、強固な地域営業力と案件開
               発拠点及び資産管理体制、長年培ったEPCの知見やファイナンス組成力を活用するこ
               とで、太陽光発電事業の開発・建設並びに保守・運転に主体的に参画し、安全かつ
               安定した電力の供給と発電所の運営を行っています。丸紅グループは、安定収益基
               盤である長期売電契約を締結済みのIPP事業案件を中心に、地域・電源においてグ
               ローバルにバランスのとれた資産ポートフォリオを構築しており、世界20カ国以上
               で合計47件（2019年5月時点）の発電所を所有する事業規模へと拡大しています。そ
               のうち、丸紅グループが開発し保有する太陽光発電設備を含む再生可能エネルギー
               発電設備は、2019年5月時点で合計7件となります。
                また、インフラ事業においては、1960年代に海外電力設備の納入・建設に着手し
               て以来、日系・欧米メーカーと積極的に、世界各国で発電・送電・変電のEPC案件の
               受注及びインフラ事業の受注実績を積み重ね、その知見とノウハウが、各種再生可
               能エネルギー発電事業及びインフラ運営事業に活かされています。上場時の取得済
               資産及び本募集の取得予定資産は全て固定買取価格制度が適用される太陽光発電設
               備等であり、本投資法人は、当面の間は国内の太陽光発電設備等を中心に投資する
               方針ですが、丸紅グループの各事業グループのノウハウを結集した高い技術力とノ
               ウハウ、グローバル規模の協業ネットワーク等をできる限り活用することで、将来
               的には国内外の多様な発電設備等やインフラ資産等、幅広い資産の運用を検討で
               き、また案件分析力、オペレーション力、効率的な施設運営・管理等に活かすこと
               ができると考えています。
           （ⅲ）　丸紅グループのネットワークを活用した成長戦略

                丸紅は、総合商社として太陽光発電関連事業者との幅広い取引実績を有し、外部
               ネットワークを通じた物件情報の取得や、パネル・蓄電池等の最新技術や業界動向
               を把握することができる体制を構築しています。かかる丸紅グループのネットワー
               クの活用の一例として、本資産運用会社は、丸紅グループと太陽光発電関連事業に
               おける取引実績を有するプロスペックAZ株式会社（以下「プロスペックAZ」といい
               ます。）及び丸紅と出資関係にあるみずほ丸紅リース株式会社（注）（以下「みず
               ほ丸紅リース」といい、総称して、以下「パイプラインサポート会社」といいま
               す。）との間でそれぞれパイプラインサポート契約を締結しており、物件取得機会
               の拡大を図っています。また、丸紅は、自社グループ内に再生可能エネルギー関連
               事業を行っている企業を多数有しており、物件情報の収集だけでなく、オペレー
               ションやO&M業務、電力小売事業等での協働を通じて、本投資法人保有資産の長期安
               定的な運営に活かす方針です。プロスペックAZ及びみずほ丸紅リースとの各パイプ
               ラインサポート契約の概要は、後記「d.　スポンサーサポート契約及びパイプライ
               ンサポート契約」をご参照ください。
               (注)　2020年5月18日付で「エムジーリース株式会社」から「みずほ丸紅リース株式会社」に商号変更を行っていま
                 す。
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           （ⅳ）　丸紅グループの資産運用における実績
                丸紅グループは、2003年12月に東京証券取引所投資信託証券市場に上場した、ユ
               ナイテッド・アーバン投資法人（UUR）のスポンサーとして、REITビジネスに参入し
               ました。2020年9月末時点で、UURの運用資産（取得価格ベース(注)）は約6,638億円
               となっています。また、2014年には、UURで培ったREITの運営ノウハウを活用し、丸
               紅プライベートリート投資法人（MPR）を設立し、私募REITの運用を始めました。
               2020年3月末時点で、MPRの運用資産（取得価格ベース(注)）は約2,831億円となって
               います。このように、着実にREITを成長させてきたグループとしてのノウハウやサ
               ポート力を、本投資法人の運用に活かしていきます。
                なお、UUR及びMPRの資産運用会社は、本投資法人の資産運用会社とは別法人であ
               り、各社における情報管理体制も独立して整備されています。丸紅は、再生可能エ
               ネルギー発電設備等について、UUR及びMPRの資産運用会社に対して物件提供のコ
               ミットメント等の優先的取扱いを行っていません。
               (注)　本(ⅳ).において「取得価格」とは、原則として、UUR、MPRの各保有物件の売買契約に記載された売買価格（取
                 得に係る諸費用及び消費税等を含みません。）をいいます。但し、UURの運用資産のうち、UURが日本コマー
                 シャル投資法人との合併に伴い承継した物件については受入価格をいいます。
                  (注)　上記の各物件は、UUR又はMPRの保有物件であり、本投資法人は取得を予定していません。








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           b.　みずほグループ
           (ⅰ)　みずほグループの再生可能エネルギー事業における融資実績とネットワーク
                みずほグループは、日本における再生可能エネルギー発電事業の草創期から資金
               提供を行っており、これまで多数の融資案件に参加してきました。みずほグループ
               は国内発電事業に対する豊富な再生可能エネルギーのプロジェクトファイナンスア
               レンジ実績を有し、2020年3月時点の累積電源別内訳は太陽光発電設備1,883.6MW
               （本投資法人の保有資産及び取得予定資産を含みます。）、風力発電設備663.5MW
               （ポートフォリオ案件(注1)を含みます。）となり、インフラ投資法人向け融資にて
               MLA(注2)の実績を有しています。大規模な開発プロジェクトについては、「エク
               エーター原則」(注3)を適用し、環境・社会への配慮はもちろん、運営委員会メン
               バーとしても活動し、2014年5月から2015年5月まではみずほ銀行が議長銀行を務め
               る等、リーディングカンパニーとして、リーダーシップを発揮しています。
                本投資法人は、みずほグループが有する再生可能エネルギー発電プロジェクトへ
               のファイナンス提供で培った審査ノウハウやプロジェクト管理力に基づくサポート
               （キャッシュフロー管理、リスク分析及び対策、コスト管理等に関する助言の提供
               等）を受けることで、物件取得検討時における質の高い物件の選定や、安定的な財
               務運営に活かしていきます。本投資法人は、みずほグループの有する幅広い顧客
               ネットワークを活用し、物件売買情報やマーケット情報、太陽光発電関連情報等の
               提供を受けることができます。さらに、本投資法人は、みずほグループの国内発電
               事業に対する幅広い融資経験を活かした、資金需要に対する融資提案やシンジケー
               ト団の組成等のファイナンスストラクチャーの構築に関する提案を受けることによ
               り、安定した財務運営を目指します。このように、本投資法人は、スポンサーであ
               るみずほ銀行を中心とする強固なレンダーフォーメーションを構築して財務コスト
               の削減を目指すことで、安定的かつ効率的な財務運営が可能になると考えていま
               す。
               (注1)　複数の発電所ポートフォリオを対象としたプロジェクトファイナンス案件をいいます。
               (注2)　Mandated       Lead  Arrangerの略称で、プロジェクトファイナンスにおける主幹事金融機関をいいます。
               (注3)　「エクエーター原則」とは、2003年6月に国際金融公社らにより策定されたものであり、総コストが1千万米ド
                  ル以上の大型事業に対するプロジェクトファイナンスにおいて、そのプロジェクトが地域社会や自然環境に与
                  える影響に配慮して実施されることを確保するための民間金融機関共通の原則をいいます。
                 (注1)　トムソンロイター公表データ。みずほ銀行単体の再生可能エネルギー発電設備に限らないプロジェクト





                    ファイナンス全体の貸付金額で、順位は国内3メガバンクにおける順位を記載しています。
                 (注2)　各数値は、太陽光発電所についてはパネル出力を、風力発電所については発電機の定格出力をそれぞれ
                    記載しています。
                 (注3)　上記の各物件について、本書の日付現在、本投資法人が取得する予定はありません。
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           (ⅱ)　みずほグループのネットワークを活用した物件取得機会の創出
                みずほグループは総合金融グループとして、メガバンクで唯一全都道府県へ拠点
               を展開する等全国に幅広い顧客基盤を形成しており、全上場企業のうち約70％の企
               業と取引実績を有しています（2020年3月末時点）。また、蓄積されたファイナンス
               のノウハウを活用して、国内の多様な発電事業に対する取引実績を有し、太陽光発
               電、地熱発電、風力発電等再生可能エネルギー事業への融資も積極的に実施してい
               ます。みずほグループは、総合金融グループとして形成している盤石な顧客基盤を
               活かし、顧客が保有する太陽光発電設備の売却ニーズ等、幅広い情報ネットワーク
               を顧客の同意に基づいて本投資法人に提供することができます。
                本資産運用会社とみずほ銀行及びみずほ信託銀行はスポンサーサポート契約をそ
               れぞれ締結しており、本投資法人は、みずほグループの有する幅広い顧客ネット
               ワークを活用し、太陽光発電設備等の開発事業者や、太陽光発電関連事業者、さら
               には運用対象として太陽光発電設備等を所有している個人・事業会社等の幅広い取
               引顧客から、物件売買情報やマーケット情報、太陽光発電関連情報等の提供を受け
               ることができます。
                本投資法人が上場時に取得した埼玉久喜太陽光発電所においては、みずほ銀行が
               取引顧客からの売却意向を受け、本投資法人による取得交渉が開始されました。本
               投資法人は、みずほ銀行及びみずほ信託銀行とのスポンサーサポート契約を通じて
               提供される物件取得機会やマーケット情報を活用し、持続的な資産規模の拡大を目
               指します。みずほ銀行及びみずほ信託銀行とのスポンサーサポート契約の概要につ
               いては、後記「d.　スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約」をご
               参照ください。
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           c.　多様なソーシングルートによる物件取得
               本投資法人は、本資産運用会社及びスポンサーグループがそれぞれ有するノウハウ
             を相互に活用し、ブリッジファンド等の組成をはじめとした取得方法の多様化を図る
             ことで、外部からの物件調達の機会を確保しています。その工夫の一環として、本投
             資法人は、マーケット動向に応じて物件取得のタイミングや取得物件数をコントロー
             ルし、機動的な物件取得を実現するため、ブリッジファンド等を活用することがあり
             ます。本投資法人は、総合商社である丸紅グループと総合金融グループであるみずほ
             グループのインフラ市場における総合力、丸紅グループによるREITビジネスの実績に
             裏付けられた資産運用力、インフラ資産に関する本資産運用会社独自のノウハウを活
             用し、着実な外部成長を目指します。
               物件取得にあたってはブリッジファンド等の組成をはじめとした取得方法への工夫
             を凝らすことで、外部やサポート会社などからの取得機会の確実な取込みを図ってい
             ます。特にブリッジファンド等を活用することにより、ブリッジファンド等がマー
             ケットで対象物件を取得することで、本投資法人による物件取得のタイミングや取得
             物件数のコントロールが可能となります。また、ブリッジファンド等では、完工済の
             物件のみならず開発中の物件や、株式や匿名組合出資持分を通じた投資等も柔軟に行
             うことが可能です。これらにより、本投資法人が取得する際の開発リスクの低減や、
             売主の様々な売却ニーズへの柔軟な対応可能性を視野に入れた幅広い売主からの物件
             売却情報を捕捉することが可能であり、本投資法人における外部調達機会の拡大を図
             ることができると考えています。
               さらに、ブリッジファンド等の組成は、スポンサー系列のみずほ証券株式会社又は
             みずほ丸紅リース株式会社にアレンジを委託しており、それぞれの資金調達ネット
             ワークとファイナンスに関するノウハウを活用することで、ブリッジスキームを活用
             した多様な物件取得機会の確保が可能となります。実際に、上場時の取得済資産及び
             本募集による全ての取得予定資産について、みずほ証券株式会社又はみずほ丸紅リー
             ス株式会社のアレンジするブリッジスキームを活用しています。
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           d.　スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約
               本資産運用会社は、各スポンサーとの間で、本書の日付現在、それぞれスポンサー
             サポート契約を締結しており、本投資法人は、下記の各種サポートの提供を受けま
             す。また、丸紅グループとの太陽光発電関連事業における取引実績を背景としたネッ
             トワークを活用し、プロスペックAZ及びみずほ丸紅リースとの間でパイプラインサ
             ポート契約を締結しており、再生可能エネルギー発電設備等の取得検討機会の拡大を
             図っています。各スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約の概要は、
             以下のとおりです。
           (ⅰ)　丸紅とのスポンサーサポート契約の概要

                本資産運用会社と丸紅とのスポンサーサポート契約において、丸紅は、以下のサ
               ポートを提供することとされています。かかる丸紅とのスポンサーサポート契約に
               より、本投資法人は丸紅から物件取得機会の提供を受けるともに、丸紅の電力・イ
               ンフラ事業における知見とノウハウを活用して運用資産の効率的かつ着実なオペ
               レーション及びこれによる内部成長に努めるとともに、丸紅の信用力を背景として
               強固な財務基盤を構築します。また丸紅によるセイムボート出資により投資主価値
               の最大化を図ります。
                 (a)売却、開発プロジェクト等に関するマーケット情報の提供
                 (b)ウェアハウジング機能の提供
                 (c)保守運営業者の選定支援その他の業務支援
                 (d)人材及びノウハウの提供に関する協力
                 (e)調達期間終了後の売電支援
                 (f)資金調達に関する情報提供
                 (g)境界紛争及び環境規制への対応に関する支援
           (ⅱ)　みずほ銀行及びみずほ信託銀行とのスポンサーサポート契約の概要

                本資産運用会社とみずほ銀行及びみずほ信託銀行とのスポンサーサポート契約に
               おいて、みずほ銀行及びみずほ信託銀行は、以下のサポートを提供することとされ
               ています。かかるみずほ銀行及びみずほ信託銀行（以下本(ⅱ)において「スポン
               サー」と総称します。）とのスポンサーサポート契約により、本投資法人はスポン
               サーから物件取得機会の提供を受けるとともに、ウェアハウジングにおける資金調
               達の支援やバンクフォーメーション構築の支援を通じて財務面におけるサポートを
               受け、みずほ銀行を中心とする強固なバンクフォーメーションの構築を目指しま
               す。
                 (a)売却、開発プロジェクト等に関するマーケット情報の提供
                 (b)ウェアハウジングにおける資金調達の支援
                 (c)資金調達要請への対応及びバンクフォーメーション構築の支援
                 (d)財務戦略に関する助言提供
                 (e)人材及びノウハウの提供に関する協力
           (ⅲ)　プロスペックAZとのパイプラインサポート契約の概要

                本資産運用会社とプロスペックAZとのパイプラインサポート契約において、プロ
               スペックAZは、以下のサポートを提供することとされています。
             (a)　保有プロジェクトの情報提供及び供給
                プロスペックAZは、本資産運用会社に対し、自らが保有、開発する又は保有、開
               発を予定している再生可能エネルギー発電設備等（以下本(ⅲ)において「本再生可
               能エネルギー発電設備等」といいます。）について、売却を計画する場合には、本
               資産運用会社に対し、本再生可能エネルギー発電設備等に関する情報の提供を行う
               ほか、本資産運用会社から要請があった場合には、要請のあった情報の提供を行い
               ます。但し、第三者が保有し、又は開発中の本再生可能エネルギー発電設備等に係
               る情報の提供は、当該第三者の承諾を得たことを条件として行われるものとし、こ
               の場合、サポート会社は当該第三者から承諾を得るために商業上合理的な努力をす
               るものとします。
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             (b)　優先交渉権の付与
                プロスペックAZは、本再生可能エネルギー発電設備等の本投資法人が取得可能な
               資産の売却を計画する場合、当該再生可能エネルギー発電設備等に関する情報を第
               三者に先立ち、本投資法人及び本資産運用会社に提供し、本資産運用会社と別途合
               意する期間（但し、6ヶ月を超えない期間とします。）中、当該再生可能エネルギー
               発電設備等に関する優先交渉権（優先的に売買交渉を行う権利）を、本資産運用会
               社に付与します。
             (c)　保守運営業務の提供
             (d)　人材の確保に関する協力
           (ⅳ)　みずほ丸紅リースとのパイプラインサポート契約の概要

                本資産運用会社とみずほ丸紅リースとのパイプラインサポート契約において、み
               ずほ丸紅リースは、以下のサポートを提供することとされています。
             (a)　保有プロジェクトの情報提供及び供給
                みずほ丸紅リースは、自らが開発し若しくは保有する又は開発若しくは保有を予
               定している再生可能エネルギー発電設備等（以下本(ⅳ)において「本再生可能エネ
               ルギー発電設備等」といいます。）であり、かつ、(1)みずほ丸紅リースが第三者と
               の間のリース契約に基づき保有している本再生可能エネルギー発電設備等、(2)サ
               ポート会社が第三者との間の延払売買契約に基づき保有している本再生可能エネル
               ギー発電設備等、(3)サポート会社が第三者に対して優先交渉権又は先買権その他類
               似の権利を付与している本再生可能エネルギー発電設備等、その他一定の本再生可
               能エネルギー発電設備等（以下、総称して又は個別に「保有プロジェクト」といい
               ます。）について、売却を計画する場合には、本資産運用会社及び本投資法人に対
               し、当該保有プロジェクトに関する情報の提供を行うほか、本資産運用会社から要
               請があった場合には、実務上合理的な範囲で要請のあった情報の提供を行います。
             (b)　優先交渉権の付与
                みずほ丸紅リースは、保有プロジェクトの売却を計画する場合、当該保有プロ
               ジェクトに関する情報を第三者に先立ち、本投資法人及び本資産運用会社に提供し
               ます。かかる提供を行ってから10営業日以内に、本投資法人又は本資産運用会社
               が、当該保有プロジェクトの購入を検討する意思をサポート会社に対して表明した
               場合には、サポート会社は、当該保有プロジェクトに関する優先交渉権（優先的に
               売買交渉を行う権利）を、本資産運用会社と別途合意する期間（但し、6ヶ月を超え
               ない期間とします。）中、本資産運用会社に付与します。
             (c)　第三者売却プロジェクトに係る情報の優先提供
             (d)　ウェアハウジング業務の提供
          (ハ)　長期安定的な分配金を生み出すストラクチャー

           a.　本投資法人の仕組み
               本投資法人は、主として太陽光発電設備等を中心としたインフラ資産等へ投資しま
             す。利益の配当等を投資法人の損金に算入するための要件（いわゆる「税務上の導管
             性要件」）を充足するため、本投資法人は、投資したインフラ資産等を賃貸して運用
             し、賃借人から賃料を受領します。保有資産及び取得予定資産についてはいずれも、
             再生可能エネルギー発電設備等の賃借並びに発電事業及び売電事業のみを行う再エネ
             発電事業者たる特別目的会社（SPC）が賃借人となり、賃借人SPCとオペレーター業務
             委託契約を結んだ丸紅がオペレーターとなります。但し、今後取得する資産について
             は丸紅以外の者がオペレーターとなる可能性があります。
           (ⅰ)　本投資法人
                本投資法人は、規約に基づき、投資主より払い込まれた資金等を、主として、太
               陽光発電設備等を中心としたインフラ資産等に投資します。税務上の導管性を充足
               するため、本投資法人は、投資したインフラ資産を賃借人に賃貸し、賃借人より賃
               料を受領することで運用します。
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           (ⅱ)　本資産運用会社
                本資産運用会社は、丸紅から90％、みずほ銀行から5％、みずほ信託銀行から5％
               の出資を受ける丸紅の子会社であり、本投資法人から資産運用業務を受託していま
               す。スポンサーグループからのサポートを受けつつ、本投資法人のために、再生可
               能エネルギー発電設備等への投資、投資したインフラ資産等の資産管理等を行いま
               す。
           (ⅲ)　スポンサー

                スポンサーはそれぞれ、スポンサー及び本資産運用会社との間のスポンサーサ
               ポート契約に基づき、前記「（ロ）スポンサー総合力に裏付けられた成長力　d.　
               スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約」に記載のとおり、本投資
               法人に対して、マーケット情報の提供等の多岐にわたる支援を行います。
           (ⅳ)　賃借人

                保有資産については賃借人SPCが賃借人であり、取得予定資産についても、賃借人
               SPCが賃借人となる予定です。当該賃借人SPCは、事業内容を本投資法人からの太陽
               光発電設備の賃借と、当該太陽光発電設備を用いた発電事業及び売電事業に特化し
               ており、併せて、当該SPCが倒産する可能性を低減するための措置(注)を講じていま
               す。本投資法人は、取得予定資産について、発電事業及び売電事業に特化したSPCを
               賃借人とすることにより、発電事業及び売電事業以外のリスクを賃借人が負担する
               ことを避け、賃借人の債務不履行リスク及び倒産リスクを低減することを目指して
               います。賃借人SPCは接続電気事業者との間で接続契約を締結し、再生可能エネル
               ギー発電事業計画について経済産業大臣による認定その他の許認可を有し、その上
               で買取電気事業者との間で特定契約を締結しており、買取電気事業者から売電収入
               を受領し、本投資法人に対して当該売電収入を原資とした賃料を支払います。
               (注)　賃料不払い等の債務不履行事由が生じた場合に賃貸借契約を解除し又は賃貸借契約を更新若しくは再契約せ
                 ず、新たな賃借人へ賃貸借を行うことが可能になるよう、賃貸借契約上の条項を整備する予定です。また、債
                 務不履行事由が生じるリスクを低減すべく、賃貸借契約上、積立金の設定その他の賃料債務等の履行を担保す
                 るための措置を設けています。本投資法人が想定する賃料スキームについては、後記「b.　賃料スキーム」を
                 ご参照ください。
           (ⅴ)　オペレーター

                スポンサーである丸紅は、保有資産のオペレーターであり、また、賃借人との間
               のオペレーター業務委託契約に基づき、取得予定資産に係る太陽光発電設備に関し
               ても、そのオペレーターとして賃借人から運営管理業務を受託する予定です。
           (ⅵ)　O&M業者

                O&M業者は、賃借人からの委託を受けて、O&M業務及び太陽光発電設備等の電気主
               任技術者に関する業務を行います。なお、O&M業者は、O&M業務の一部を第三者に再
               委託することがあります。
           (ⅶ)　接続電気事業者

                電気事業者は、保有資産及び取得予定資産に係る発電事業者となる賃借人との間
               で、再生可能エネルギー発電設備の固定価格買取制度に基づき、接続契約を締結し
               ます。接続契約に従い、再生可能エネルギー発電設備と電気事業者の変電用、送電
               用又は配電用の電気工作物を電気的に接続します。
           (ⅷ)　特定契約における電気事業者

                電気事業者は、発電事業者となる賃借人との間で、再生可能エネルギー発電設備
               の固定価格買取制度に基づき、特定契約を締結し、賃借人から当該再生可能エネル
               ギー発電設備で発電した電気を調達価格により調達します。なお、2017年3月31日ま
               でに締結された特定契約は、その契約の期間が終了するまでの間は、再エネ特措法
               改正法による改正後の再エネ特措法に基づく特定契約とみなされるため、旧再エネ
               特措法に基づき小売電気事業者等との間で締結した特定契約を継続させることがで
               きます。また、当該特定契約を締結した小売電気事業者等は、その契約の期間が終
               了するまでの間は、再エネ特措法改正法による改正後の再エネ特措法による一般送
               配電事業者とみなされます。鹿児島霧島太陽光発電所を除く取得予定資産に係る全
               ての特定契約は、2017年3月31日より前に締結されています。各取得予定資産の特定
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               契約に係る買取電気事業者については、後記「(2)　投資対象　③　取得予定資産の
               概要　(ニ)　特定契約の内容」をご参照ください。
           b.　賃料スキーム

           (ⅰ)　賃料スキームの概要
                本投資法人は、本投資法人が保有する太陽光発電設備を発電事業者である賃借人
               SPCに賃貸し、賃借人SPCから基本賃料と変動賃料を収受する、安定性とアップサイ
               ドを兼ね備えた賃料スキームを採用しています。保有資産及び取得予定資産に共通
               する主な賃貸条件は以下のとおりです。
           (ⅱ)　基本賃料と変動賃料を組み合わせた長期安定的な賃料スキーム



                本投資法人は、保有発電設備の実際の発電量にかかわらず、客観的な発電量予測
               値に基づく一定水準の想定売電収入を基本賃料として受け取ります。基本賃料を設
               定することで、本投資法人の収益の安定化を図ります。
                基本賃料は、各月の発電量予測値（P50）(注1)に基づく予想売電収入(A)(注2)の
               70％相当額から、想定必要経費(注3)を控除した金額とします。また、基本賃料の支
               払いを確保するため、賃借人SPCに一定額の金銭を積み立てることを義務付ける方針
               です(注4)。
                変動賃料は、各月の実際の発電量が発電量予測値（P50）の70％を上回った場合に
               発生し、以下の計算によって算出される金額とします。
                A）発電量予測値（P50）の70％超100％以下の場合
                  各月の実績売電収入(B)(注5)と予想売電収入の70％相当額との差額から、オペ
                  レーター変動報酬及び実績連動必要経費(注6)を控除した金額とします。
                B）発電量予測値（P50）の100％を超える場合

                  各月の予想売電収入の30％相当額に、各月の実績売電収入と予想売電収入との
                  差額の50％相当額を加えた金額から、オペレーター変動報酬及び実績連動必要
                  経費を控除した額とします。
                変動賃料の設定により、本投資法人の収益力の向上及び投資主への還元強化を目
               指しています。
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               ＜各賃料の計算式＞




               A）基本賃料
                予想売電収入(A)×70％‐想定必要経費
               B）変動賃料
                1）　各月の実績売電収入(B)が予想売電収入(A)の70％以下の場合には、変動賃
                   料は発生しません。
                2）　各月の実績売電収入(B)が予想売電収入(A)の70％超100％以下の場合
                   {B－(A×70％)}－オペレーター変動報酬－実績連動必要経費
                3）　各月の実績売電収入(B)が予想売電収入(A)の100％を超える場合{(B－A)
                   ×50％＋A×(100％－70％)}－オペレーター変動報酬－実績連動必要経費
               (注1)　「発電量予測値（P50）」とは、超過確率P（パーセンタイル）50の数値（50%の確率で達成可能と見込まれる

                  数値を意味します。）としてテクニカルレポートの作成者その他の専門家によって算出された賃貸借期間にお
                  ける各月の発電量予測値をいいます。
               (注2)　「予想売電収入」（A）とは、発電量予測値（P50）に対して、当該発電設備に適用される買取価格を乗じて得
                  られる金額をいいます。
               (注3)　「想定必要経費」とは、賃借人SPCに課される各種税金、オペレーター固定報酬その他の費用のうち、基本賃
                  料に対応する想定必要経費として本投資法人と協議の上合意した金額をいいます。
               (注4)　賃借人との賃貸借契約において、賃借人が基本賃料1ヶ月分相当額（各月の基本賃料で最大となる月の基本賃
                  料１ヶ月分相当額とします。）の金銭を積立口座に積み立てることを義務づける予定です。
               (注5)　「実績売電収入」（B）とは、実際の発電量に対して、当該発電設備に適用される買取価格を乗じて得られる
                  金額に、出力抑制補償金（もしあれば）及び利益保険に基づく利益補償金（もしあれば）を加えた金額をいい
                  ます。
               (注6)　「実績連動必要経費」とは、賃借人SPCに課される各種税金、オペレーター固定報酬その他本投資法人と協議
                  の上合意した費用につき、実際に計上された必要経費（実費）が想定必要経費を超過した場合における当該超
                  過分の金額をいいます（想定必要経費が実費を上回る場合は負の値になります。）。
               (注7)　上記は賃料スキームに関するイメージ図であり、特定の発電設備における実際の賃料を示したものではありま
                  せん。したがって、本投資法人が変動賃料を受け取れることや、賃借人SPCにおいて積立てがなされることを
                  保証するものではありません。
           (ⅲ)　SPC積立口座による基本賃料不払いリスクの軽減

                天候不順その他の理由により売電収入が基本賃料を下回った場合でも、直ちに本
               投資法人に対する賃料の支払が滞ることのないよう、予想売電収入額を超過する売
               電収入額を原資として、賃借人SPCが賃借する全ての再生可能エネルギー発電設備等
               の基本賃料1ヶ月分相当額を賃料等積立口座に積み立てることとしており、これによ
               り本投資法人の賃貸収入等の保全を図ります。この賃借人への積立ては、各発電設
               備について、各月の実際の発電量が発電量予測値（P50）の100％を上回った場合
               に、実績売電収入と、予想売電収入との差額の50％相当額を原資として積み立てら
               れます（なお、かかるSPC積立原資が負の値になるときはゼロとします。）。
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           c.　信託スキームの活用
               本投資法人は、物件取得や売却にあたり、将来的なポートフォリオ構築において柔
             軟な運用を行うべく、コストメリットを享受しやすい大規模案件をはじめとした一部
             物件において、信託受益権化スキームを採用することを検討します。
               信託受益権化スキームを採用する場合、再生可能エネルギー発電設備等そのものを
             現物資産で取得する場合と比較し、信託受託者による受託審査に時間を要し、また、
             信託受託者に対する信託報酬が発生することになります。しかしながら、再生可能エ
             ネルギー発電事業に関する複数の法律関係（再生可能エネルギー発電設備の所有権、
             再生可能エネルギー発電設備の敷地等に係る土地利用権（土地賃借権、地上権等）、
             O&M契約、EPC契約（再生可能エネルギー発電所に係る工事請負契約をいいます。以下
             同じです。）、特定契約、接続契約、保証書その他の事業関連契約上の地位や権利義
             務等）を包括して一つの信託受益権として把握し、取引を行うことが可能です。その
             ため、当該信託受益権のみを取得又は売却することで、再生可能エネルギー発電事業
             から生じる損益を移転することが可能であり、再生可能エネルギー発電設備等そのも
             のを現物資産で取得又は売却する場合と比較し、取引の実施が相対的に容易といえま
             す。
               なお、取得予定資産のうち信託受益権化スキームを採用する京都京丹波太陽光発電
             所及び栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所は、売主において、本投資法人の取得に先立
             ち全てみずほ信託銀行に信託され、本投資法人はかかる信託受益権を取得する予定で
             す。
                 (注)　発電事業者SPC（賃借人）には倒産する可能性を低減するための措置が講じられています。


           d.　安定的な収益を生み出すポートフォリオ

           (ⅰ)　固定価格買取期間の残存期間
                取得予定資産取得後のポートフォリオにおける太陽光発電設備については、買取
               価格が21円～40円のものから構成されており、買取期間20年のうち、残存期間は最
               短でも約12.6年となっています。このように、長期的なキャッシュフロー創出が見
               込めることで、本投資法人は安定的に収益を生み出し、投資主に還元することが可
               能と考えています。
           (ⅱ)　太陽光発電事業において発生しうるリスクへの対策

                太陽光発電事業において発生しうる主要なリスクとして、自然災害や事故・盗難
               により本投資法人の保有資産が毀損し、売電が停止した場合、賃借人SPCが収受する
               売電収入が減少するおそれがあります。そこで、自然災害や事故・盗難への対策と
               して、本投資法人は賃借人SPCを被保険者として火災保険や利益総合保険に加入して
               います。毀損した保有資産は、修復期間は稼働停止となり、当該期間中は売電収入
               が得られなくなりますが、予想売電収入額に基づく売電収入は利益総合保険から補
               てんされることで、賃借人SPCが収受する売電収入が減少しないよう対策を施してい
               ます。
          (ニ)　財務戦略

           a.　基本方針
               本投資法人は、スポンサーである丸紅の信用力や、みずほ銀行のサポートをベース
             とした最適な借入条件を実現し、安定的かつ健全な財務運営の実施を目指します。ま
             た、デット戦略とエクイティ戦略という2つの観点から、中長期的な収益性の維持及び
             向上並びに運用資産の規模拡大と価値の向上を実現するために、安定的かつ健全な財
             務運営を構築することを基本方針とします。エクイティ戦略については、投資口の追
             加発行は、金融環境、経済環境、市場動向、新たに取得する物件の取得時期、総資産
             に占める有利子負債の比率（以下「LTV」といいます。）等を総合的に勘案の上、投資
             口の希薄化にも配慮しつつ機動的に実施する方針です。デット戦略については、スポ
             ンサーであるみずほ銀行を中心とした強固なレンダーフォーメーションを構築しなが
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             ら、投資法人債の起債を含む資金調達手法の多様化を目指します。LTV水準は、巡航
             ベースで60％程度とし、70％を上限とします。ただし、新規資産取得に伴い、一時的
             に LTVの上限を超えることがあります。本投資法人の財務方針は、後記「⑪　財務方
             針」をご参照ください。
           b.　主要財務指標

               本投資法人は、本募集においても、適切なLTVコントロールによるレバレッジ効果を
             活用しながら、高位安定的な格付けを維持する等、安定的な財務基盤を構築していま
             す。本投資法人の本募集後における主要な財務指標は以下のとおりです。
                  (注1)　本格付は、本書の日付現在において、R&Iから付与された本投資法人の長期発行体格付であり、本投


                     資口に付与された格付ではありません。また、本投資口について、本投資法人の依頼により信用格付
                     業者から提供され若しくは閲覧に供された信用格付、又は信用格付業者から提供され若しくは閲覧に
                     供される予定の信用格付はありません。
                  (注2)　「LTV」とは、総資産に対する有利子負債の比率をいいます。本募集後のLTV（見込み）は以下の計算
                     式により算出しています。
                     本募集後のLTV
                     ＝本募集後における有利子負債見込総額10,096百万円÷本募集後における総資産見込額23,640百万円
                     ＊本募集後における有利子負債見込総額＝2020年5月期（第1期）末時点における有利子負債残高
                     5,785百万円-2020年11月期（第2期）返済済み短期借入金990百万円-2020年5月期（第1期）末時点に
                     おける有利子負債にかかる2020年6月から本書の日付時点までの約定弁済額198百万円+本借入れ（以
                     下に定義します。）における予定長期借入金5,500百万円
                     ＊本募集後における総資産見込額＝2020年5月期（第1期）末時点における総資産額12,625百万円-
                     2020年5月期（第1期）末時点における有利子負債にかかる2020年6月から本書の日付時点までの約定
                     弁済額198百万円       - 2020年5月期（第1期）利益超過分配              45百万円+    本借入れにおける予定長期借入
                     金5,500百万円+一般募集による手取金の見込額5,533百万円+本第三者割当による手取金の見込額225
                     百万円
                     一般募集による手取金の見込額及び本第三者割当の手取金の見込額は、2020年11月20日（金）現在の
                     株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準として算出した見込額を前提とし
                     て算出しています。実際の本募集における発行価額の総額が見込額よりも少額となった場合又は本第
                     三者割当の全部若しくは一部について払込みがなされないこととなった場合には、本募集による手取
                     金の見込額の減少及び有利子負債の増加により、実際のLTVが上表記載の数値より高くなることがあ
                     ります。また、実際の本募集における発行価額の総額が見込額より多額となった場合には、実際の
                     LTVは上表記載の数値よりも低くなることがあります。
                  (注3)　「DSCR」とは、「Debt            Service   Coverage    Ratio」の略称であり、「（税引後当期純利益+営業外費用
                     +減価償却費）÷（約定弁済額+支払利息）」で算出された数値をいいます。DSCRは、既存借入金弁済
                     前のキャッシュフローが既存借入金弁済額の何倍かを示す比率であり、既存借入金弁済に係る余裕度
                     を示す指標として有用であると考えています。2020年5月期（第1期）末時点のDSCRは以下の計算式に
                     より算出しています。
                     2020年5月期（第1期）末時点のDSCR
                     ＝（2020年5月期（第1期）税引後当期純利益40百万円+2020年5月期（第1期）営業外費用116百万円
                     +2020年5月期（第1期）減価償却費145百万円）÷（2020年5月期（第1期）約定弁済額115百万円+2020
                     年5月期（第1期）支払利息9百万円）
                  (注4)　「FFO」とは、「Funds            From  Operation」の略称であり、「税引後当期純利益+減価償却費-インフラ
                     資産等売却損益」で算出された数値をいい、「有利子負債FFO倍率」とは、有利子負債の元本額に占
                     めるFFOの値の比率をいいます。有利子負債FFO倍率は、有利子負債残高がインフラ資産売却等の影響
                     を除いた経常的なキャッシュフローの何倍かを示す比率であることから、有利子負債の返済能力を示
                     す指標として有用であると考えています。2020年5月期（第1期）末時点の有利子負債FFO倍率は以下
                     の計算式により算出しています。
                     2020年5月期（第1期）末時点の有利子負債FFO倍率
                     ＝（2020年5月期（第1期）長期借入金残高4,456百万円+2020年5月期（第1期）1年以内返済予定長期
                     借入金残高     338百万円）÷（（2020年5月期（第1期）税引後当期純利益40百万円+2020年5月期（第1
                     期）減価償却費145百万円-インフラ資産等売却損益0百万円）÷実質稼働日数101日×通期換算日数
                     183日）
           c.　借入れの予定

               本投資法人は、取得予定資産の取得及びこれに関連する諸費用等の支払資金の一部
             に充当するため、2021年1月6日を借入実行日として、下表に記載の借入れ（以下「本
             借入れ」といいます。）を行う予定です。但し、本借入れの実行は、下表の「借入
             先」欄記載の協調融資団を構成する金融機関による貸出審査手続における決裁の完了
             等に加え、別途定められる貸出前提条件を全て充足することを条件とします。
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                  (注1)　「長期」とは借入期間が1年超の借入れをいいます。

                  (注2)　「借入予定額」は、本書の日付現在における最大借入予定額であり、最終的な借入金額は、本募集に
                     よる手取金額等を勘案した上、借入実行の時点までに変更される可能性があります。
                  (注3)　「基準金利」は、貸付実行日又は各利払日の2営業日前における一般社団法人全銀協TIBOR運営機関が
                     公表する日本円TIBORをいいます。
                  (注4)　長期の借入れは変動金利の借入れですが、本投資法人は、金利スワップ契約により金利を実質的に固
                     定化する予定です。なお、「利率」は変動金利の借入利率を記載しています。また、借入先に支払わ
                     れる融資手数料等は含まれません。
                  (注5)　2021年5月31日を初回として、以降毎年11月及び5月の各末日（同日が営業日でない場合は翌営業日と
                     し、当該日が翌月となる場合には直前の営業日とします。）に元本の一部を返済し、残元本を最終返
                     済期日に一括して返済します。なお、当該借入れの借入元本返済及び支払利息（デットサービス）額
                     については、フリーキャッシュフローの水準に応じた額として決定する手法（デットスカルプティン
                     グ）を採用し、具体的には、借入れ合意時において試算される毎期の想定フリーキャッシュフローを
                     一定料率で除して算出した金額とします。当該金額から毎期の借入金利相当額を控除した金額を元本
                     の一部返済額とする元本不均等弁済を行います。
                  (注6)　本借入れについては、本書の日付現在、上記金融機関からコミットメントレターの提出を受けていま
                     すが、実際に借入れが行われることが保証されているものではなく、また、実際の借入総額等も変更
                     されることがあります。
          (ホ)　投資口価格の推移

             (注)　2020年2月20日（木）（本投資法人の上場日）から2020年11月20日（金）までの推移を記載しています。




         ⑤　再生可能エネルギーへの期待の高まり

          (イ)　日本のエネルギー問題
            日本では、2011年の東日本大震災及びその後の東京電力福島第一原子力発電所（当時）
           事故により、原子力発電所が漸次停止した結果、原子力による発電電力量は急速に減少
           し、これを補うため石炭や天然ガス等の火力発電による発電量が増加しました。これによ
           り、日本の電源供給構成における化石燃料の割合は2017年度時点で80.9％を占めるなど、
           化石燃料への依存による「環境負荷」や燃料輸入に伴う「エネルギー自給率の低下」が問
           題視されています。これに対して、再生可能エネルギーについては、運転を開始した再生
           可能エネルギー発電設備は年々増加してはいるものの、発電電力量に占める再生可能エネ
           ルギーの割合（水力を除きます。）は8.1％にとどまっています。下図＜発電電力量に占め
           る再生可能エネルギーの割合の国際比較＞に記載のとおり、風力発電、太陽光発電等の導
           入を積極的に進めているドイツやスペインの2017年における化石燃料への依存度はそれぞ
           れ54.6％及び46.3％である一方、水力を除く再生可能エネルギーの割合はそれぞれ30.5％
           及び25.5％となっています。このように、2017年度における我が国の発電電力量に占める
           再生可能エネルギーの割合は、ドイツやスペインをはじめとする欧米主要国と比べて最も
           低い数値です。
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               ＜発電電力量に占める再生可能エネルギーの割合の国際比較＞
                  (出所）経済産業省資源エネルギー庁「2019-日本が抱えているエネルギー問題」









           a.　パリ協定によるCO2削減目標

               世界的な環境負荷の増加により、2015年12月に国連気候変動枠組条約第21回締約国
             会議において、「京都議定書」に代わる2020年以降の温室効果ガス排出削減のための
             新たな国際枠組みとして「パリ協定」が採択され、日本も本協定に批准し長期削減目
             標を設定しています。当該協定は、1997年に採択された「京都議定書」から18年ぶり
             の国際合意であり、京都議定書を離脱した米国や温室効果ガスの排出量が急増してい
             る中国及びインド並びに発展途上国を含む196の条約加盟国・地域の全てが参加するも
             のです。パリ協定には、「世界共通の長期目標として2℃目標のみならず1.5℃への言
             及」、「主要排出国を含む全ての国が削減目標を5年毎に提出・更新すること、共通か
             つ柔軟な方法でその実施状況を報告し、レビューを受けること」、「森林等の吸収源
             の保全・強化の重要性、途上国の森林減少・劣化からの排出を抑制する仕組み」並び
             に「先進国が引き続き資金を提供することと並んで途上国も自主的に資金を提供する
             こと」等の内容が含まれています。このパリ協定において、日本は省エネや自然エネ
             ルギーへの転換によって「2030年度までに、2013年度比で、温室効果ガスの排出を
             26％削減」し、2050年には、80％削減する目標を掲げています。
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                 (出所）全国地球温暖化防止活動推進センターWebサイト、公共財団法人世界自然保護基金ジャパンWebサイト、




                    経済産業省     資源エネルギー庁「日本のエネルギーの2019　エネルギーの今を知る10の質問」
           b.　日本の一次エネルギー自給率

               日本の電力消費量は、2019年時点で中国、アメリカ、インド、ロシアに続く世界第5
             位と、諸外国と比較して高い水準である一方で、一次エネルギー自給率(注)は諸外国
             に比べて低い水準となっています。天然資源を多く保有する国は一次エネルギー自給
             率が高く、日本のように資源が乏しい上、産業の発達した国では、低くなる傾向にあ
             ります。2017年の日本の一次エネルギー自給率は9.6％と、他のOECD諸国と比較しても
             低い水準となっています。
               エネルギー自給率が低いとエネルギー源を他国に依存しなくてはならず、資源確保
             の際に国際情勢の影響を受けやすくなり、安定したエネルギー供給に懸念が生じま
             す。日本は、特に、海外から輸入される石油・石炭・天然ガス（LNG）等の化石燃料に
             大きく依存しています。東日本大震災前の2010年度の化石燃料への依存度は81.2％
             （一次エネルギー供給ベース）でしたが、原子力発電所の稼働停止に伴う火力発電所
             の焚き増しによって依存度は高い水準が続いており、2017年度は87.4％となっていま
             す。
               エネルギー政策でもっとも大事な点は、「安全性（Safety）」を前提とした上で、
             「エネルギーの安定供給（Energy                     Security）」を第一に考え、「経済効率性
             （Economic       Efficiency）」の向上、つまり低コストでのエネルギー供給を実現し、同
             時に「環境への適合（Environment）」を図ることにあります。この「3E＋S」を追求
             する上で、化石燃料に依存している日本は大きな課題を抱えています。
             (注)　「一次エネルギー自給率」とは、生活や経済活動に必要な一次エネルギーのうち、自国内で確保できる比率をいい
                ます。
                 (出所)IEA「World       Energy   Balances    2018」の2017年推計値、日本のみ「総合エネルギー統計」2017年度速報値




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           c.　再生可能エネルギーの導入意義
               太陽光・風力・地熱・中小水力・バイオマスといった再生可能エネルギーは、温室
             効果ガスを排出せず、国内で生産できることから、エネルギー安全保障にも寄与でき
             る有望かつ多様で、重要な低炭素の国産エネルギー源です。再生可能エネルギーは温
             室効果ガスを排出しないことから、パリ協定の実現に貢献することができます。ま
             た、資源に乏しい日本にとって、再生可能エネルギーは国産のエネルギー源であるた
             め、エネルギー自給率の改善にも寄与することができます。
               上記のとおり、自然環境を活かした再生可能エネルギーは、社会を維持し発展させ
             ていくために重要な電源であり、再生可能エネルギーの導入・普及は、持続可能な社
             会を実現するために社会全体で取り組むべき重要な課題の一つです。本投資法人は、
             枯渇の心配がなく、発電時に温室効果ガスを排出しない再生可能エネルギーの導入促
             進によって、日本のエネルギー問題を解決していくことができると考えています。
          (ロ)　日本の再生可能エネルギーへの取組みと固定価格買取制度の概要

           a.　エネルギーミックスによる政府の再生可能エネルギー導入推進策
               日本の電力消費量は諸外国と比較して高い水準にある一方で、再生可能エネルギー
             の導入割合は低い水準となっています。政府作成による「エネルギー基本計画」
             （2014年4月）においても、再生可能エネルギーについては、2013年から3年程度、導
             入を最大限加速していき、その後も積極的に推進していく旨が示されました。2015年7
             月、経済産業省は前記の「エネルギー基本計画」を踏まえ、実現可能な将来のエネル
             ギー需給構造のあるべき姿として、「長期エネルギー需給見通し」（以下「エネル
             ギーミックス」といいます。）を策定し、電源構成比に占める再生可能エネルギー割
             合を2030年度までに22％～24％にまで上昇させることを目標としています。さらに、
             2018年7月に閣議決定された「第5次エネルギー基本計画」によって、再生可能エネル
             ギーの「主力電力化」が明記され、2030年、2050年に向けた方針が示されました。今
             後も再生可能エネルギーの導入推進のための政策が実施されることが期待されます。
             現に、経済産業省総合資源エネルギー調査会省エネルギー・新エネルギー分科会新エ
             ネルギー小委員会において、さらなる再生可能エネルギーの導入拡大に向けた政策の
             方向性についての議論が継続的に行われています。また、前記の「エネルギー基本計
             画」においては、太陽光発電の発電コストや出力不安定性等による安定供給上の問題
             について触れられているものの、技術革新や、エネルギーマネジメントの実現等によ
             る改善策への取組みを進めることが期待されるとされています。そして、経済産業省
             総合資源エネルギー調査会基本政策分科会再生可能エネルギー導入促進関連制度改革
             小委員会が取りまとめた「再生可能エネルギー導入促進関連制度改革小委員会　報告
             書」（2016年2月）においても、国民負担の抑制との両立、特に太陽光発電については
             コスト効率的な導入の必要性が指摘されつつも、再生可能エネルギーの最大限の導入
             を制度見直しの目的として掲げており、同報告書を受けて立案され、2016年2月9日に
             国会に提出された再エネ特措法の改正法案の提案理由においても再生可能エネルギー
             源の利用の促進が掲げられています。以上から、本投資法人は、太陽光発電市場の拡
             大、ひいては太陽光発電設備等の取得による本投資法人のポートフォリオの拡大を実
             現する環境がさらに整備されていく可能性があるものと考えています。
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           b.　固定価格買取制度の導入
               2012年7月1日の再生可能エネルギー固定価格買取制度の導入により、再生可能エネ
             ルギー発電設備の導入は増加の一途を辿り、再生可能エネルギー比率は10.1％（2012
             年度）から19.2％（2019年度）(注)に増加しました。2019年9月に資源エネルギー庁に
             より公表された「国内外の再生可能エネルギーの現状と今年度の調達価格等算定委員
             会の論点案」によると、2020年3月末時点で再生可能エネルギー発電設備の導入量は
             5,459.7万kW（制度開始前の2.7倍）となっています。特に太陽光（非住宅）の発電設
             備導入量は、固定価格買取制度導入時点から2020年3月末までの間に4,329.5万kWとな
             りました。
               その他の電源の固定価格買取制度導入時点から2020年3月末までの間の導入量は、風
             力160.4万kW、地熱7.8万kW、中小水力50.9万kW、バイオマス219.8万kWとなっていま
             す。
             (注)　出所：認定NPO法人環境エネルギー政策研究所公表データ
           c.　固定価格買取制度の基本的な仕組み

               再生可能エネルギーの固定価格買取制度（FIT制度）は、再生可能エネルギーの普及
             を図るため再エネ特措法により2012年7月1日に開始された、再生可能エネルギー電気
             を固定の調達期間にわたり、固定の調達価格で買い取ることを電気事業者に義務付け
             る制度です。固定価格買取制度により、発電事業者は安定的かつ継続的な売電収入を
             見込むことができ、再生可能エネルギー発電設備の高い建設コストの回収の見通しが
             立ちやすくなります。
               本投資法人は、主として固定価格買取制度の下で再エネ特措法第9条第3項に定める
             認定（以下「認定」といいます。）を受けた再生可能エネルギー発電設備等に投資す
             ることにより、長期的かつ安定的な収益の確保を目指します。なお、取得予定資産
             は、固定価格買取制度の適用を受ける物件であり、これにより、本投資法人には安定
             的かつ継続的な売電収入を原資とする賃料収入が見込まれます。
           d.　固定価格買取制度の見直し




               再生可能エネルギーの最大限の導入と国民負担抑制の両立を図るため、改正再エネ
             特措法により、2017年4月1日より固定価格買取制度が改正されました。改正内容のう
             ち発電事業者に影響のあるものとしては、主として以下が挙げられます。
               ・　2,000kW以上の太陽光発電設備を対象に、売電価格を入札によるものとすること
               ・　電力会社と接続契約を締結している（運転開始済みを含みます。）設備のみが
                 制度の対象となること
               ・　発電設備の認定制度を見直し、より適正な状態で発電設備を安全に運転できる
                 ようにすること
               さらに2019年度からは入札制度の対象が500kW以上の太陽光発電設備まで拡大されて
             います。
               また、2019年4月1日に施行された措置により、2012年度から2014年度にFIT認定を受
             けた事業用太陽光発電のうち2016年7月31日までに接続契約を締結した未稼働案件につ
             いても、運転開始期限の設定と、運転開始のタイミングを踏まえた適切な調達価格の
             適用が行われることになりました。
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           e.　太陽光発電の発電コストと買取価格の推移
               固定価格買取制度における太陽光発電設備を用いて発電された電気の調達価格は、
             技術革新や市場競争による建設コストの低下を反映して、年々引き下げられていま
             す。平成29年経済産業省告示第35号の2020年4月1日施行の改正では、10kW以上250kW未
             満の太陽光の2020年度の調達価格は、2019年度の14円／kWh（税抜）よりさらに引き下
             げられて10kW以上50kW未満の場合は13円／kWh（税抜）、50kW以上250kW未満の場合は
             12円／kWh（税抜）とされており、今後も引下げが続く可能性があります。但し、各再
             生可能エネルギー発電設備について、一度確定した調達価格又は調達期間が変更され
             ることは原則としてありません。
               また、調達価格は、国民負担抑制の観点に加えて、技術革新や市場競争によるシス
             テム費用の低下見込みを反映して設定されるという側面もあるため、必ずしも調達価
             格の低下に比例して発電事業者全体の利益が損なわれるものではないと考えられま
             す。厳密なコストコントロールと効率的な事業運営等によって、再生可能エネルギー
             発電事業の収益性は今後も維持され、また、2030年度のエネルギーミックスに向け
             て、再生可能エネルギーの主力電源化に向けた取組みが引き続き積極的に推進されて
             いくであろうという動向を踏まえると、再生可能エネルギー発電事業に係る市場拡大
             が図られていくものと考えています。
          (ハ)　上場インフラファンド市場について

            2015年4月、東京証券取引所は、インフラストラクチャー（以下「インフラ」といいま
           す。）に対する投資ニーズの高まりやインフラ整備の社会的意義等を踏まえ、再生可能エ
           ネルギー発電設備や公共施設等運営権（民間資金等の活用による公共施設等の整備等の促
           進に関する法律（平成11年法律第117号。その後の改正を含みます。）第2条第7項に規定す
           る公共施設等運営権をいいます。）等を投資対象とする投資信託の受益証券又は投資法人
           の投資証券の取引市場（以下「上場インフラファンド市場」といいます。また、以下、上
           場インフラファンド市場に上場する投資信託又は投資法人を「上場インフラファンド」と
           いいます。）を創設しました。
            上場インフラファンド市場の創設は、新たに認定を取得する太陽光発電設備に加えて、
           認定後開発前段階での発電事業の権利の譲渡や、稼働済発電所の譲渡等の取引を活性化す
           る可能性があり、このようなセカンダリー取引市場の成長を促進する効果も期待されま
           す。
            第一号銘柄の上場より約4年半が経過し、これまで本投資法人を含む計7銘柄が東京証券
           取引所に上場しました。上場インフラファンド市場の市場規模は着実に拡大し、資産規模
           （取得価格ベース）で1,850億円を超える水準までに成長しています（2020年10月末時
           点）。
            また、2020年4月27日より、東京証券取引所において、東京証券取引所上場インフラファ
           ンド全銘柄を対象とする「東証インフラファンド指数」の算出・公表も開始されました。
           国内では初となる、上場インフラファンドを対象とした投資信託も設定されていることか
           ら、今後は、「東証インフラファンド指数」に連動する新たな金融商品の開発を通じた投
           資資金の流入により、市場の更なる拡大が期待できると考えています。
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          (ニ)　ESG投資への関心の高まり
           a.　ESG投資とは
               投資を通じて社会の持続可能性（サステナビリティ）を高めることに貢献しようと
             する社会的責任投資(注)（SRI：Socially                       Responsible       Investment）の中で、非財務
             情報である環境（Environment）・社会（Social）・ガバナンス（Governance）に配慮
             した投資を行う手法を「ESG投資」といい、世界におけるESG投資の規模は拡大してい
             ます。今後日本でもESG投資の拡大が期待され、地球環境に貢献する再生可能エネル
             ギー発電事業の発展にとって、ESG投資の拡大は追い風の一つになり得ると本投資法人
             は考えています。
             (注)　企業の社会的責任への取組みを評価の基準に組み込んだ投資手法をいいます。
           b.　拡大するESG投資



               世界全体においてESG投資への関心が高まっており、日本国内においても、2015年9
             月にESGを投資の分析と意思決定に組み込むことを謳う国連責任投資原則（PRI）に年
             金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が署名し、翌年7月にはESGを考慮した3つの日
             本株のESG指数を選定して同指数に連動した運用を開始することを発表しました。2020
             年8月末時点で、日本におけるPRIへの署名機関数は85機関(注1)まで増加し、ESG投資
             は着実に広がっています。
               また、世界的にも、投資にESGの視点を組み入れるPRIに、2020年8月末時点で3,332
             機関（資産運用規模103兆米ドル）(注1)が署名しており、世界のESG投資残高は2017年
             末時点（日本のみ2018年3月末時点）で30.6兆米ドル(注2)、日本のESG投資残高は2019
             年時点で336兆円(注3)にまで成長しています。
             (注1)　出所：国土交通省「ESG投資の動向」
             (注2)　出所：GLOBAL         SUSTAINABLE     INVESTMENT     ALLIANCE“2018      GLOBAL   SUSTAINABLE     INVESTMENT     REVIEW”
             (注3)　出所：日本サステナブル投資フォーラム「サステナブル投資残高調査2019」
                 (注)　NPO法人日本サステナブル投資フォーラム「サステナブル投資残高調査2019」において回答のあった国内



                    43機関の残高を示しています。
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                 (注)　   年数は報告書の公表年であり、数値自体は前年末（日本は前年度末）の数値を示しています。


                 (出所)   GLOBAL   SUSTAINABLE     INVESTMENT     ALLIANCE“2018      GLOBAL   SUSTAINABLE     INVESTMENT     REVIEW”より本資
                    産運用会社が作成。
           c.　ESG投資に関する本投資法人及びスポンサーグループの取組み

           （ⅰ）グリーンエクイティの希少性
                近年、関心が高まりつつあるSDGsへの貢献を目的としたESG投資対象はグリーンボ
               ンドを中心にその規模を拡大しています。他方で、エクイティ市場におけるグリー
               ン性評価取得は、その評価の基準を理由に希少性のあるものとなっています。本投
               資法人は、環境配慮への評価の高いESG投資対象たる上場インフラファンドとして、
               グリーンエクイティ発行により更なるサステナブル投資への機会提供を図ります。
                  (出所)「グリーンボンド」及び「サステナビリティボンド」について環境省「グリーンボンド発行促進プラッ




                    トフォーム」に基づき、また、「グリーンエクイティ」及び「サステナビリティエクイティ」について
                    は各発行体公表資料においてこれらに該当するものとされている件数に基づき、本資産運用会社が作成
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           （ⅱ）グリーンエクイティとしての本募集
                本募集におけるエクイティの形態での資金調達に際して、本投資法人は本グリー
               ンエクイティ・フレームワークを策定し、第三者評価機関であるR&Iより、ESG及び
               SDGsの観点からセカンドオピニオンを取得しており、本募集による新投資口発行は
               本グリーンエクイティ・フレームワークに則って行われるものであり、ESG投資を目
               的としたグリーンエクイティに該当します。本投資法人は本募集による取得予定資
               産の取得を通じて、投資主に「社会に求められる良質なESG投資」の機会を提供し、
               「持続的な社会貢献」を目指します。
               (注)　   上記の上場時グリーンファイナンスについては、前記「③                       オファリングハイライト　c.            グリーンエクイティ




                  の発行を通じたESG投資機会の提供」の（注2）をご参照下さい。なお、本借入れについて、R&Iからグリーン
                  ボンドアセスメントの枠組みを通じた評価を取得する予定はありません。
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           （ⅲ）グリーンエクイティに対する評価概要
                本投資法人はグリーンエクイティの発行に際し、グリーンボンド原則等を参照し
               ながら、各種ファイナンスによる資金調達とそれに基づく取組みについて本グリー
               ンエクイティ・フレームワークを策定し、第三者評価機関であるR&Iより本グリーン
               エクイティ・フレームワークがグリーンボンド原則等の趣旨に準じたものである旨
               のセカンドオピニオンを取得しています。本投資法人の保有資産及び取得予定資産
               は全て、本グリーンエクイティ・フレームワークにおける適格基準（注）を満たし
               環境改善効果が見込める再生可能エネルギー発電設備等であり、投資方針において
               も再生可能エネルギー発電設備等の特定資産のみへの投資を予定していることか
               ら、将来にわたりポートフォリオ全体で適格基準を維持することが可能であると考
               えています。本グリーンエクイティ・フレームワークの概要は以下の通りです。
               (注)　「適格基準」とは、本投資法人が本グリーンエクイティ・フレームワークにおいて定める以下の基準をいいま
                  す。
                 ・対象設備が日本国内に立地していること。
                 ・再生可能エネルギー発電事業計画について経済産業大臣による認定を受けていること。
                 ・第三者である専門家の調査により、客観性及び透明性を確保した上で、潜在的にネガティブな環境面・社会
                  面の影響を配慮していること。
                 なお、資金充当対象となるプロジェクトは、本資産運用会社の審査基準に照らしリスク検証を実施した健全な
                 事業運営が期待できるプロジェクトとしています。
                国内における代表的な評価機関であるR&Iは、国内事業会社による初のグリーンボ



               ンドへのアセスメント付与以降、ESG専門部署「ESG評価部」を中心にオピニオン提
               供サービスに多くの実績を有し、環境省「グリーンボンド発行促進体制整備支援事
               業」の登録発行支援者に指定されています。2014年に太陽光発電事業向けプロジェ
               クトファイナンスに対して初めて格付を付与する等、アセットやプロジェクトに対
               して高い専門性に基づく評価を実施することが可能であり、2020年9月末時点で国内
               公募SDGs債34件の認証機関採用実績を有しています。
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           （ⅳ）スポンサーグループによるサステナビリティへの取組み
                本投資法人のスポンサーである丸紅グループ及びみずほグループは、Environment
               （環境）のみならずSocial（社会的）な取組みによる持続可能性目標への貢献を果
               たすべく施策を行っています。とりわけ企業の地域貢献においては、今後も継続し
               てグループ全社にてその役割を担っていきます。
             (a)　丸紅グループの取組み
                丸紅グループの木曽岬メガソーラー株式会社及び三峰川電力株式会社は、環境教
               育や伝統芸能への支援を行っています。
             (b)　みずほグループの取組み






                みずほグループでは、役職員によるボランティア活動や募金を通じ、地域社会へ
               の支援を行っています。
           (ⅴ)　丸紅のセイムボート出資






                本投資法人は、投資主と、スポンサーである丸紅及び本資産運用会社の利害を一
               致させ、投資主価値の中長期的な向上を実現するために、ガバナンス上の取組みと
               して丸紅からのセイムボート出資を受け入れています。なお、2020年5月期（第1
               期）末時点において、丸紅は、発行済投資口数の2,400口を保有する筆頭投資主で
               す。丸紅は、その取得する本投資法人の投資口につき、特段の事情がない限り、保
               有を継続する意向であることを表明しています。これにより、スポンサーである丸
               紅が中長期的に本投資法人の投資口を保有する点でスポンサーの強いコミットメン
               トが示されており、本投資法人の投資主及びスポンサーの相互の利益向上を図るこ
               とができると本投資法人は考えています。
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         ⑥　ポートフォリオ構築方針
          (イ)　基本方針
            本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備の量的拡大、質的向上に貢献しつつ、長期
           的な観点から着実な成長と安定した収益の確保を目指した運用を通じて投資主価値の最大
           化を目指し、さらに投資家の皆様に社会貢献投資の機会を提供するものとします。
            本投資法人は、それぞれの投資対象地域において必要とされる社会的意義のある再生可
           能エネルギー発電設備を投資対象とし、特に太陽光発電設備等を中心としたポートフォリ
           オの構築を進めるものとします。ポートフォリオの構築に当たっては、原則として以下の3
           項目を充たした物件を投資対象とします。
           a.　1年以上の稼働実績を有すること
           b.　発電設備の容量が500kW以上であること
           c.　日本国内に立地していること
               本投資法人は、投資対象資産の取得に際しては、投資対象資産の特性及び市場環境
             等を十分に勘案し、当該物件の中長期にわたる収益性を十分に検証します。
               投資対象資産の選定に際しては、必要なデューディリジェンスを行った上で、固定
             価格買取制度の適用の有無、発電出力、環境条件、接続電気事業者との系統連系その
             他の立地条件、太陽電池モジュールの製造業者及び性能その他の技術的要件、過去に
             おける発電実績、太陽光発電設備その他の再生可能エネルギー発電設備の設置・保
             守・運用に必要な用地の確保の有無等の投資基準を総合的に勘案して、取得について
             妥当性の判断を行います。太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等へ
             の投資に際しても、太陽光発電設備等への投資に準じた検討を行います。
          (ロ)　投資基準

           a.　立地地域
               本投資法人は、地域の活性化及び中長期な安定性の観点から、原則として日本全国
             を投資対象地域とします。但し、将来的な海外への投資を妨げないものとし、海外に
             立地する太陽光発電設備等に投資する場合には、立地する国又は地域の特性及び情
             勢、発電事業に関する制度及び規制、電気の買取に関する法制度、信用力等及び電気
             の買取及び系統接続の条件その他の事情を総合的に考慮します。
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           b.　固定価格買取制度の適用等
               本投資法人は、原則として、再生可能エネルギー発電事業計画について経済産業大
             臣による認定を受け、認定事業者が既に買取電気事業者との間で特定契約を締結し、
             接続電気事業者との系統連系が完了し、かつ、当該特定契約に基づく電気の供給を既
             に開始し、本投資法人の取得時点で1年以上の売電実績を有する再生可能エネルギー発
             電設備等を取得します。但し、固定価格買取制度の適用を受けない再生可能エネル
             ギー発電設備についても、マーケット環境、対象資産の売電先や売電価格等の収益性
             及び安定性等を十分に勘案の上、厳選して取得を行うことができるものとします。
               本投資法人は、固定価格買取制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備に投
             資する際には、当該時点における物価水準等の経済環境を踏まえて、当該再生可能エ
             ネルギー発電設備に適用される調達価格、残存する調達期間及び出力制御のルールそ
             の他の固定価格買取制度の適用条件を考慮します。本投資法人は、再生可能エネル
             ギー発電設備に投資する際には、当該再生可能エネルギー発電設備について締結され
             ている特定契約及び接続契約の条件を考慮します。なお、特定契約に基づく電気の買
             取価格は、当該再生可能エネルギー発電設備に適用ある調達価格と同額又は実質的に
             それ以上の金額とします。
           c.　発電出力

               本投資法人が取得を検討する太陽光発電設備の発電出力は、原則として500kW以上と
             します。但し、発電出力が500kW未満である太陽光発電設備についても投資資産の収益
             性、オペレーター及び地域性等を勘案の上、厳選して取得を行うことができるものと
             します。
           d.　環境条件

               本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等の設置
             場所又は近接する適当な箇所における日射量その他の気象条件、自然災害等リスク、
             太陽光発電設備等に係る太陽電池モジュールの出力・効率等、パワーコンディショ
             ナーの出力・効率等、太陽電池モジュールの配置、角度等、日影等の周辺環境を踏ま
             えて第三者によって算定された推定発電量を考慮するものとします。
               本投資法人は、立地地域の気象条件等（降雪量、降雨量、降灰量及び風量を含みま
             す。）や設置場所の地形、地盤、その他自然災害等のリスク等を考慮し、それらに適
             合する設計及び仕様により設置されたと判断した太陽光発電設備等について、ポート
             フォリオ構築方針等への適合性を総合的に勘案の上、太陽光発電設備等の取得を検討
             します。
           e.　電気事業者等との系統連系その他の立地条件

               本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等と電気
             事業者等の系統との接続地点までの距離、変電設備及び鉄塔等の当該太陽光発電設備
             等から系統への送電設備の設置状況及び当該設置場所に関する権利関係、その他の立
             地条件を考慮の上、長期的運用に支障がないと判断できる太陽光発電設備等の取得を
             検討します。
           f.　太陽電池モジュール等の製造業者及び性能その他の技術的要件

               本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等に用い
             られている太陽電池モジュール、パワーコンディショナーその他の機器・資材につい
             て、製造業者が提供する保証の内容、製造実績、製造業者の立地、能力及び信用力等
             について検証し、考慮します。
               本投資法人は、太陽光発電設備等に用いられている太陽電池モジュール、パワーコ
             ンディショナーその他の機器・資材の性能その他の技術的要件につき、当該太陽光発
             電設備等が立地する場所の気象条件、地理条件その他の立地条件を踏まえ、本投資法
             人が適正と考える一定の水準を満たすと判断できる太陽光発電設備等の取得を検討し
             ます。
           g.　過去における発電実績

               本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等におけ
             る過去における発電実績があれば、当該実績を考慮します。
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           h.　太陽光発電設備等の設置、保守・保安、運用に必要な用地の確保
               本投資法人は、原則として、インフラ資産の設置、保守、運用に必要な用地（以下
             「発電設備用地」ということがあります。なお、発電設備用地は、再生可能エネル
             ギー発電設備が設置されている用地のみをいい、当該設置場所から電力会社の系統に
             接続する地点までの送電線が経由する土地（以下「送電線敷設用地」といいます。）
             を含みません。）が、登記等により対抗要件を具備された所有権、賃借権（転借権を
             含みます。）又は地上権によって確保されたインフラ資産に投資します。但し、イン
             フラ資産の発電設備用地の一部につき対抗要件が具備されていない場合等であって
             も、インフラ資産の設置、保守、運用に支障がないと合理的に判断できるときは、当
             該インフラに投資できるものとします。なお、発電設備用地が賃借権又は地上権によ
             り確保されている場合は、当該再生可能エネルギー発電設備に適用される調達期間
             （残存期間の全部又は大部分）を通じて発電設備用地を使用できると判断できること
             を必要とします。
               送電線敷設用地は、その属性及び使用目的に従い適切な使用権原又は使用のための
             許認可を確保することとします。
           i.　事業用地の境界確定に関する方針

           (ⅰ)　本投資法人が太陽光発電設備等を取得するに当たっては、境界について専門家の調
               査を実施し、本投資法人がその事業用地を取得するか否かにかかわらず、隣地との
               間の境界が確定していることを原則とし、境界が確定していない場合には境界確定
               を実施します。
           (ⅱ)　前記(ⅰ)にかかわらず、各隣地との境界が以下のいずれかに該当し、専門家の調査
               を考慮の上、境界未確定のリスクが限定的と判断する場合には、例外的に、当該境
               界の確定を実施しないことができるものとします。
             (a）　国土調査法（昭和26年法律第180号。その後の改正を含みます。）（以下「国土
             調査法」といいます。）に基づく地籍調査が完了している場合において、隣地所有者の
             属性、隣地所有者と当該敷地の現所有者との関係及び当該敷地に設置されている太陽光
             発電設備に対する隣地所有者の認識その他の状況を総合的に勘案し、隣地所有者との間
             で境界に関する紛争が生じる可能性が低いと判断できる場合。
             (b）　当該境界について現況測量が実施されており、かつ、隣地所有者との間で境界に
             関する紛争が生じていない場合。
             (c）　当該境界と太陽光発電設備との間に十分なバッファー（間隔）がある場合におい
             て、隣地所有者の属性、隣地所有者と当該敷地の現所有者との関係及び当該敷地に設置
             されている太陽光発電設備に対する隣地所有者の認識その他の状況を総合的に勘案し、
             隣地所有者との間で境界に関する紛争が生じる可能性が低いと判断できる場合。
             (d）　当該境界について境界確定を行うことが実務上難しい場合であって、隣地の所有
             者又は管理者から境界に関する指摘がなされておらず、隣地所有者との間で境界に関す
             る紛争が生じる可能性が低いと合理的に判断できる場合。
             (e）　太陽光発電設備等に係る売買契約において、境界未確定の部分においてフェン
             ス、アレイその他の設備が隣地に越境していることが判明した場合、当該設備の移設そ
             の他越境の解消に要する費用を売主に負担させることが合意されており、境界未確定の
             リスクが発現した場合においても本投資法人が損害を被るおそれが限定的と判断できる
             場合。なお、売主に対して費用請求又は損害賠償請求できる期間については、一定の制
             限（原則として、2年間を下限とします。）を設けることができるものとします。
             (f）　事業用地の隣地の所有者が事業用地の所有者と同一の場合で、境界に関する紛争
             又は認識の不一致が確認されない場合。
           (ⅲ)　前記(ⅱ)         (c)に規定する「境界と太陽光発電設備との間に十分なバッファー（間
               隔）がある場合」に該当するか否かは、境界とフェンス、アレイその他の設備との
               距離並びに境界部分及びその周辺の地形その他の状況を総合的に勘案して判断しま
               す。かかる文脈における「境界」とは、公図、現地の状況、周辺の境界標等を勘案
               して境界が存在すると推測される箇所をいいます。
           j.　再生可能エネルギー発電設備等以外のインフラ資産

               本投資法人は、太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等に投資する
             際には、当該再生可能エネルギー発電設備等の種類及び特徴を勘案の上、前記(イ)及
             び本(ロ)を準用し、又は必要に応じ運用ガイドラインの変更を行った上で検討を行
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             い、太陽光発電設備等への投資と同等の利益が得られるものとして本投資法人が適正
             と考える一定の水準を満たすと判断したものに投資するものとします。
         ⑦　フォワード・コミットメント等に関する方針

           フォワード・コミットメント等（先日付での売買契約であって、契約締結から1ヶ月以上経
          過した後に決済・物件引渡しを行うこととしているものその他これに類する契約をいいま
          す。）を行う場合には、以下の点に留意することとします。
           フォワード・コミットメント等を行う場合には、過大なフォワード・コミットメント等が
          本投資法人の財務に与える影響の大きさを勘案し、慎重に検討し対応します。また、先日付
          の買付け意向表明等を行う場合も、当該意向表明が取引への実質的な拘束力を持つ場合は、
          フォワード・コミットメント等を行う場合に準じた取扱いを行います。フォワード・コミッ
          トメント等を行う場合には、以下の事項を含む社内規程を遵守するものとします。
            ・  原則として、フォワード・コミットメント等をした物件のうち未決済の物件の売買金
              額（取得予定金額）の合計が当該物件に係るコミットメント時点における本投資法人
              の保有資産残高（取得価格合計）の30％を上限とすること
            ・  売買契約締結から物件引渡しまでの期間については、原則として、開発案件について
              は2年間、完成済既存物件については3ヶ月間とすること
            ・  決済予定日までに本投資法人の資金調達が完了していることを前提条件とする、資金
              調達不成就による解約については原則として違約金等を発生させない形とする、本投
              資法人の責めに帰すべき事由による解約に際しての違約金は一定の上限範囲内とする
              等、上場廃止要件を踏まえ、本投資法人の配当原資への影響等を勘案した条件を設定
              すること
           また、フォワード・コミットメント等を行った場合には、速やかに、その旨及び当該フォ
          ワード・コミットメント等の概要（解約条件及び履行できない場合の本投資法人の財務に与
          える影響）を開示します。
         ⑧　デューディリジェンスの実施

           本投資法人は、投資対象資産の取得に際しては、売主からの開示情報のみならず、独立し
          た第三者である専門家からバリュエーションレポート及び不動産鑑定評価書、テクニカルレ
          ポート、自然災害ハザード調査報告書並びに必要に応じて法務調査報告書等を取得すること
          で、客観性及び透明性を確保するとともに、本資産運用会社において別途定める「デュー
          ディリジェンスチェックリスト」に掲げる項目について適正なデューディリジェンスを行
          い、本資産運用会社が投資の可否を判断します。
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         ⑨　運営管理方針
           本投資法人は、中長期にわたる安定した収益確保及び個別資産の競争力維持の目的のも
          と、賃貸収入や稼働率の維持・向上、適切な管理・修繕の実施、管理コストの適正化及び業
          務の効率化に努め、ポートフォリオ全体及び個別資産の特性に適合した施設運営、維持及び
          管理を費用対効果に配慮して実施していくものとします。
          (イ)　オペレーターの選定基本方針及びモニタリング
            本投資法人は、その資産の運営を円滑に行うための経営体制、財務基盤及び業務執行体
           制を有している者をオペレーターとして選定します。オペレーターの選定に際しては、別
           途定める「オペレーター選定基準」に従い、オペレーターが運営することとなる資産の種
           類及び地域における運営実績及び運営体制を確認するとともに、オペレーターの反社会的
           勢力該当性を確認するものとします。なお、本投資法人が投資する再生可能エネルギー発
           電設備に係るオペレーターは、「オペレーター選定基準」を充たすことを前提に、原則と
           して丸紅に委託します。また、本資産運用会社は、オペレーターの選定後もモニタリング
           を適切に行います。
          (ロ)　O&M業者の選定基本方針及びモニタリング

            本投資法人は、O&M業務等をO&M業者に委託することができます。O&M業者の選定に際して
           は、再生可能エネルギー発電設備の運営管理の経験や能力、実績、運用の継続性等、コス
           トのみならず提供される業務の質も総合的に勘案して選定します。また、本資産運用会社
           は、O&M業者の選定後もモニタリングを適切に行います。
          (ハ)　修繕計画の基本方針

           a.　本投資法人は、オペレーター及びO&M業者と協議の上、適切に修繕、改修及び設備更新
           の計画を策定し、実施することで、中長期的な視点から資産価値及び収益の維持・向上を
           図ります。
           b.　修繕工事、設備投資及び改修工事のための計画を「年度運用管理計画」において立案
           します。計画の立案に際しては、ポートフォリオ全体において可能な限り特定の時期に改
           修工事が集中しないように計画します。資本的支出については、減価償却費相当額とのバ
           ランス、費用対効果等を考慮して計画します。
          (ニ)　付保方針

            本投資法人は、火災又は事故等に起因する設備への損害、第三者からの損害賠償請求等
           のリスク、又は落雷若しくは風水災等偶然かつ突発的な事故により再生可能エネルギー発
           電設備等が損壊し、復旧するまでの間、発電（売電）が不可能になった場合の逸失利益に
           対処するため、必要な火災保険、損害賠償保険及び利益保険等を運用資産に付保する方針
           です。但し、予想される個別の資産又はポートフォリオ全体に対する影響と保険の実効性
           を勘案して、付保しないこともあります。
           a.　損害保険
               火災・事故等に起因する建物への損害又は対人・対物事故に関する第三者からの損
             害賠償請求等に対処するため、必要な火災保険又は賠償責任保険等を付保します。
           b.　地震保険
               原則として物件単体のPMLの値が20％未満の投資対象資産を投資対象とするが、例外
             的に20％以上の投資対象資産に投資を行う場合においては、20％以上の部分に対して
             地震保険の付保等の必要な措置をとるものとします。
           c.　引受保険会社
               引受保険会社の選定に際しては、保険代理店又は保険ブローカーを通じて、複数の
             条件等を検討します。
          (ホ)　買取期間満了後の再生可能エネルギー発電設備等

            買取期間が満了し、固定価格買取制度の適用外となった再生可能エネルギー発電設備等
           については、(ⅰ)当該再生可能エネルギー発電設備等により発電した電気を小売電気事業
           者等に対して直接若しくは卸電力取引所を通じて売却するか、又は、(ⅱ)当該再生可能エ
           ネルギー発電設備等を売却するものとします。かかる選択においては、当該満了時におけ
           る売電市場、卸電力取引所、当該再生可能エネルギー発電設備のセカンダリー取引市場の
           動向及びそれらを踏まえた具体的な売却条件等を勘案するものとし、当該再生可能エネル
           ギー発電設備等を売却する場合は、後記「⑩　売却方針」についても考慮します。但し、
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           予め賃貸借期間満了後に賃借人へ所有権を移転させる旨の合意をしている場合には、当該
           合意に従います。
         ⑩　売却方針

           投資対象資産については中長期保有を原則とします。但し、投資対象資産の収支及び価
          値、並びに再生可能エネルギー発電設備市場の状況及び予測を総合的に勘案の上、最適な
          ポートフォリオの維持のために必要であると判断した場合、又は投資主の利益の最大化に資
          すると判断した場合、以下に掲げる方針に従い、投資対象資産の売却を行います。また、例
          外的に、他の投資案件に付随して本投資法人の投資基準を満たさない投資対象資産を取得し
          た場合には、短期間での売却を検討する場合があります。
          (イ)　売却価格

            投資対象資産の売却価格の決定に際しては、マーケット調査、取引事例等を十分考慮
           し、合理的に決定します。また、必要に応じてバリュエーションレポート及び鑑定評価書
           又は価格調査書等の取得による第三者意見を参考にします。
          (ロ)　売却方法

            売却に際しては、当該投資対象資産の将来にわたる収益性、売却資産の個別性、市場動
           向等を総合的に勘案し、相対取引・入札等の方法により売却先を決定するものとします。
         ⑪　財務方針

          本投資法人は、運用資産の中長期的に安定した収益の確保と着実な成長に資するため、財務
          活動の機動性及び資金繰りの安定性等に留意しつつ、本投資法人の投資口の発行及び借入れ
          並びに投資法人債（短期投資法人債を含みます。以下同じです。）の発行を行うものとしま
          す。
          (イ)　投資口の追加発行
            投資口の追加発行は、金融環境、経済環境、市場動向、新たに取得する物件の取得時
           期、総資産に対する有利子負債の比率（以下「LTV」といいます。）等を総合的に勘案の
           上、投資口の希薄化にも配慮しつつ機動的に行います。
          (ロ)　借入れ等

           a.　借入れ又は投資法人債の発行に際しては、金利動向、マーケット水準、財務の機動
           性、長期取引関係及び安全性のバランスを総合的に勘案し、借入期間、固定又は変動の金
           利形態、担保提供の要否及び手数料等の有利子負債調達条件を検討した上で、適切な資金
           調達を行います。
           b.　LTVは、資金余力の確保に留意した設定とし、巡航ベースでは60％程度とし、70％を上
           限とします。但し、リファイナンス・リスクの軽減又は新たな投資対象資産の取得のため
           に、一時的にLTVの上限を超えることができるものとします。
           c.　安定的な財務基盤を構築し、将来の成長戦略を支えるため、スポンサーであるみずほ
           銀行を中心とする金融機関とのバンクフォーメーションを構築しつつ、借入先の分散によ
           る資金調達先の多様化にも積極的に取組みます。なお、借入先は、金融商品取引法（昭和
           23年法律第25号）第2条第3項第1号に定める適格機関投資家（但し、租税特別措置法（昭和
           32年法律第26号）第67条の15に規定する機関投資家に限ります。）に限るものとします。
           d.　各種必要資金を機動的に調達するために、コミットメントライン及び極度貸付枠等の
           融資枠の確保を必要に応じて検討します。
          (ハ)　金銭の分配の方針

            本投資法人が投資対象とする再生可能エネルギー発電設備等は、その多くが都市部以外
           の地域に所在し、土地の価格が相対的に安いため、資産全体に占める償却資産の割合が一
           般的な不動産投資法人（いわゆるJ-REIT）に比べて相対的に高くなることが想定され、結
           果として高い減価償却費を計上することが見込まれます。他方で、太陽光発電設備に対す
           る資本的支出や修繕費は、その資産の特性から減価償却費に比べて低額となる傾向があり
           ます。
           　本投資法人は、長期修繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出等に影響を及
           ぼさず、かつ、再投資（投資対象資産の取得計画に沿った新規投資、保有資産の価値の維
           持・向上に向けて必要となる長期修繕計画及び資本的支出計画に沿った積立等）に対応す
           るため、融資枠等の設定状況や中期的な減価償却費、繰延資産の金額と借入金の返済予
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           定、資本的支出の金額のバランスを勘案の上、本投資法人が妥当と考える範囲で現預金を
           内部留保することとし、内部留保後の余剰資金から投資主に分配する方針です(注)。
           　また、本投資法人は、一般社団法人投資信託協会の規則に定める額を上限として、毎期
           継続的に分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を行う方針ですが、利益超過
           分配の金額の具体的な目途を設けることはせずに、本投資法人が妥当と考える現金を留保
           した上で、その残額を毎期継続的に全額投資主に対して分配することで、必要な金銭を留
           保しつつ、できる限り多くの金銭を投資主に分配し、投資主に還元することを目指しま
           す。
            本投資法人は、かかる内部留保された金銭を効率的に活用して資産の取得及び運用を行
           うことで純利益の増加に基づく分配金の増額を図るとともに、上記の方針に基づく分配可
           能金額を超えた金銭の分配（出資の払戻し）と併せて、投資主への分配金の向上を目指す
           ことが、最終的には、本投資法人、ひいては投資主の利益に資するものと考えています。
           　分配可能金額を超える金銭の分配の実施及び金額の決定に当たっては、保有資産の競争
           力の維持・向上に向けて必要となる資本的支出の金額及び本投資法人の財務状況に十分配
           慮します。但し、経済環境、インフラ市場の動向、保有資産の状況及び財務の状況等を踏
           まえ、本投資法人が不適切と判断した場合には、分配可能金額を超えた金銭の分配を行い
           ません（規約第37条第2項）。
           　また、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得すること
           ができる旨を規約第5条第2項で定めており、当該規定に基づき、主として本投資法人の投
           資口が上場している東京証券取引所において、自己投資口を取得する可能性があります。
           自己投資口の取得は、経済的には分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の払戻し）と同
           一の効果を有し、会計上も自己投資口の取得を実施した場合、当該金額は出資総額等の控
           除項目として計上されます。本投資法人は、分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の払
           戻し）に代えて又は分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の払戻し）と同時に自己投資
           口の取得を行う場合がありますが、自己投資口の取得も分配可能金額を超えた金銭の分配
           （出資の払戻し）とみなして、上記の利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）に関する
           方針に従って、その実施の有無、金額等を決定するものとします。
            分配可能金額を超える金銭の分配（出資の払戻し）を実施した場合のイメージ図は以下
           のとおりです。利益超過分配を実施した金額について、資産（現金）と純資産（出資総額
           又は出資剰余金）が減少します。
           (注)　クローズド・エンド型の投資法人は計算期間の末日に計上する減価償却費の100分の60に相当する金額を限度として、利
             益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を行うことが可能とされています（一般社団法人投資信託協会「インフラ投資信
             託及びインフラ投資法人に関する規則」）。
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               (注)　FFO（Funds       From  Operation）＝当期純利益＋減価償却費±再生可能エネルギー発電設備等売却損益





          (ニ)　資金管理

           a.　本投資法人は、必要な資金需要（投資対象資産の新規取得、保有資産の維持・向上に
           向けて必要となる修繕及び資本的支出、本投資法人の運転資金、債務の返済並びに分配金
           の支払等）に対応するため、融資枠等の設定状況も勘案の上、妥当と考えられる金額の現
           預金を常時保有します。
           b.　余剰資金は、安全性及び換金性の高い有価証券及び金銭債権へ投資を行う場合があり
           ます。
           c.　デリバティブ取引に係る権利は、本投資法人に係る負債又は本投資法人の運用資産か
           ら生じる為替リスク、金利変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的とした運用
           に限定します。
         ⑫　開示の基本方針

          (イ)　本投資法人の資産運用業務に際しては、本投資法人に対する投資主の理解を促進し、
          その適正な評価のために、投資主に対して、本投資法人及び本資産運用会社に関する重要な
          情報（財務的・社会的・環境的側面の情報を含みます。）について公正かつ適切な開示を行
          います。
          (ロ)　情報開示については、金融商品取引法、投資信託及び投資法人に関する法律、会社

          法、その他の法令並びに本投資法人が上場する金融商品取引所及び投信協会が定める規程及
          び規則を遵守するとともに、正確かつ公平な開示に努めます。投資主に対して重要かつ有用
          な情報開示を行うことにより、資産運用についての説明責任を十分に果たすよう努めます。
          また、説明会、インターネット、各種印刷物を始めとするさまざまな情報伝達手段を活用
          し、投資主に対して分かり易い開示を行うよう努めます。
         ⑬　利害関係者との取引についての指針

           利害関係者との取引については、本資産運用会社において別途定める「利害関係者取引規
          程」に基づき行動するものとします。詳細は、後記「第三部　投資法人の詳細情報　第3　管
          理及び運営　2　利害関係人との取引制限　(2)本資産運用会社の自主ルール（利害関係者取
          引規程）」をご参照ください。
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       （２）【投資対象】
         ①　投資対象とする資産の種類
           本投資法人の投資対象は、以下のとおりです（規約第30条）。
          (イ)　本投資法人は、規約第28条に定める資産運用の基本方針及び規約第29条に定める投資
            態度に従い、以下に掲げる特定資産に投資します。なお、本①において、権利を表示す
            る証券が発行されていない場合には当該証券に表示されるべき権利を含むものとしま
            す。
           a.　インフラ資産等
             (a)　インフラ資産
                (ⅰ)　再生可能エネルギー発電設備（投資信託及び投資法人に関する法律施行令
                    （平成12年政令第480号。その後の改正を含みます。）（以下「投信法施
                    行令」といいます。）に定めるものをいいます。本①において、以下同じ
                    です。）
                (ⅱ)　公共施設等運営権（投信法施行令に定めるものをいいます。本①におい
                    て、以下同じです。）
             (b)　インフラ資産に伴う次に掲げる各資産
                (ⅰ)　不動産
                (ⅱ)　不動産の賃借権
                (ⅲ)　土地に係る地上権
             (c)　前記(a)及び(b)に掲げる資産を信託する信託の受益権（それらの資産に付随する
                金銭と合わせて信託する包括信託を含みます。）
             (d)　前記(a)及び(b)に掲げる資産に対する投資として運用することを目的とする金銭
                の信託の受益権
             (e)　外国における前記(a)から(d)までに掲げる資産に類似するもの
           b.　前記a.に掲げるもの以外の資産で、次に掲げる各資産（以下、(a)から(h)までを総称

           して「インフラ関連資産」といいます。）
             (a)　株式等（インフラ資産等を直接又は間接的に保有する非上場会社が発行するもの
                に限るものとし、当該非上場会社のインフラ資産等に係る資産が当該非上場会社
                の保有する資産の過半を占めるものに限ります。）
             (b)　インフラ資産等に対する匿名組合出資持分（当事者の一方が、相手方の行う出資
                された財産の2分の1を超える額をインフラ資産等に対して直接又は間接的に投資
                する運用のために出資を行い、相手方が、その出資された財産の2分の1を超える
                額について直接又は間接的にインフラ資産等に対する投資として運用し、当該運
                用から生じる利益の分配を行うことを約する契約に係る出資の持分をいいま
                す。）
             (c)　信託財産を主として前記(b)に掲げる資産に対する投資として運用することを目的
                とする金銭の信託の受益権
             (d)　資産の流動化に関する法律（平成10年法律第105号。その後の改正を含みます。）
                （以下「資産流動化法」といいます。）に定める優先出資証券（当該優先出資証
                券の発行者である特定目的会社が資産の2分の1を超える額をインフラ資産等に対
                する投資として運用するものに限ります。）
             (e)　投信法に定める投資信託受益証券（当該投資信託の投資信託財産総額の2分の1を
                超える額をインフラ資産等に対する投資として運用するものに限ります。）
             (f)　投信法に定める投資証券（当該投資法人が運用のために保有する資産の2分の1を
                超える額をインフラ資産等に対する投資として運用するものに限ります。）
             (g)　資産流動化法に定める特定目的信託の受益証券（当該特定目的信託の信託財産の2
                分の1を超える額をインフラ資産等に対する投資として運用するものに限りま
                す。）
             (h)　外国の法令に基づく権利及び外国の者の発行する証券で前記(a)から(g)までに掲
                げる権利及び証券の性質を有するもの
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           c.　前記a.及びb.に掲げるもの以外の資産で、特定資産として次に掲げるもの
             (a)　預金
             (b)　コールローン
             (c)　国債証券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (d)　地方債証券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (e)　特別の法律により法人の発行する債券（金融商品取引法に定めるものをいいま
                す。）
             (f)　資産流動化法に定める特定社債券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (g)　社債券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (h)　譲渡性預金証書
             (i)　貸付信託の受益証券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (j)　コマーシャル・ペーパー（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (k)　金銭債権（投信法施行令に定めるものをいいます。）
             (l)　株券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (m)　公社債投資信託の受益証券（投信法に定める証券投資信託の受益証券をいいま
                す。）
             (n)　投資法人債券（投信法に定めるものをいいます。）
             (o)　不動産、不動産の賃借権、地上権、これらの資産を信託する信託の受益権（それ
                らの資産に付随する金銭と合わせて信託する包括信託を含みます。）及びこれら
                の資産に対する投資として運用することを目的とする金銭の信託の受益権、並び
                に、外国におけるこれらの資産に類似するもの（以下、本①において、これらを
                総称して「不動産等」といいます。）
             (p)　不動産等に対する匿名組合出資持分（当事者の一方が、相手方の行う出資された
                財産の2分の1を超える額を不動産等に対して直接又は間接的に投資する運用のた
                めに出資を行い、相手方が、その出資された財産の2分の1を超える額について直
                接又は間接的に不動産等に対する投資として運用し、当該運用から生じる利益の
                分配を行うことを約する契約に係る出資の持分をいいます。）
             (q)　資産流動化法に定める優先出資証券（裏付けとなる資産の2分の1を超える額を不
                動産等又は不動産等に対する匿名組合出資持分に投資することを目的とするもの
                に限ります。）
             (r)　投信法に定める投資信託受益証券（当該投資信託の投資信託財産総額の2分の1を
                超える額を不動産等又は不動産等に対する匿名組合出資持分に対する投資として
                運用するものに限ります。）
             (s)　投信法に定める投資証券（当該投資法人が運用のために保有する資産の2分の1を
                超える額を不動産等又は不動産等に対する匿名組合出資持分に対する投資として
                運用するものに限ります。）
             (t)　資産流動化法に定める特定目的信託の受益証券（当該特定目的信託の信託財産の2
                分の1を超える額を不動産等又は不動産等に対する匿名組合出資持分に対する投資
                として運用するものに限ります。）
             (u)　信託財産を主として前記(a)から(t)までに掲げる資産に対する投資として運用す
                ることを目的とする金銭の信託の受益権
             (v)　後記(ロ)(a)から(o)までに掲げる資産を信託する信託の受益権（それらの資産に
                付随する金銭と合わせて信託する包括信託を含みます。）
             (w)　有価証券（投信法施行令に定めるものをいい、本c.に定めるものを除きます。本
                ①において、以下同じです。）
             (x)　デリバティブ取引に係る権利（投信法施行令に定めるものをいいます。）
          (ロ)　本投資法人は、前記a.からc.までに掲げるもの以外の資産で、インフラ資産等又はイ

            ンフラ関連資産への投資に付随して取得が必要又は有用と認められる下記の資産又は権
            利等に投資することができます。
             (a)　商標法（昭和34年法律第127号。その後の改正を含みます。）に基づく商標権等
                （商標権又はその専用使用権若しくは通常使用権をいいます。）
             (b)　著作権法（昭和45年法律第48号。その後の改正を含みます。）に基づく著作権等
                （著作権並びにその専用使用権及び通常使用権をいいます。）
             (c)　民法（昭和29年法律第89号。その後の改正を含みます。）上の動産
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             (d)　温泉法（昭和23年法律第125号。その後の改正を含みます。）において定める温泉
                の源泉を利用する権利及び当該温泉に関する設備等
             (e)　特定出資（資産流動化法に定めるものをいいます。）
             (f)　民法上の出資持分
             (g)　会社法（平成17年法律第86号。その後の改正を含みます。）に定める持分会社の
                社員たる地位
             (h)　各種保険契約及びそれに基づく権利又は利益
             (i)　地球温暖化対策の推進に関する法律に基づく算定割当量その他これに類似するも
                の又は排出権（温室効果ガスに関する排出権を含みます。）
             (j)　地役権
             (k)　投資法人の計算に関する規則（平成18年内閣府令第47号。その後の改正を含みま
                す。）第37条第3項第2号へに規定する資産
             (l)　再エネ特措法に基づく認定発電設備に係る認定における発電事業者たる地位及び
                権利
             (m)　一般社団法人及び一般財団法人に関する法律（平成18年法律第48号。その後の改
                正を含みます。）に基づく一般社団法人の基金拠出者の地位（基金返還請求権を
                含みます。）
             (n)　信用金庫法（昭和26年法律第238号。その後の改正を含みます。）に基づく出資
             (o)　その他インフラ資産等又はインフラ関連資産への投資に付随して取得が必要又は
                有用となる権利
          (ハ)　本投資法人は前記(イ)及び(ロ)に掲げられた資産のほか、本投資法人の組織運営に伴

            い保有するその他の権利を取得することができます。
         ②　投資基準及び種類別、地域別による投資割合

           投資基準については、前記「(1)　投資方針　⑥ポートフォリオ構築方針」をご参照くださ
          い。種類別、地域別等による投資割合については、具体的な数値基準は設定していません
          が、分散投資の方針については、前記「(1)　投資方針　⑥ポートフォリオ構築方針　(イ)基
          本方針」及び同「(ロ)投資基準」をご参照ください。
         ③　取得予定資産の概要

           本投資法人は、取得予定資産について、2020年12月7日付で、各取得予定資産の現所有者等
          （以下「売主」といいます。）との間で新投資口の発行又は資金の借入れにより必要資金の
          調達を完了したこと等を売買代金支払の前提条件とする売買契約（以下「本件売買契約」と
          いいます。）を締結しています。
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          (イ)　取得予定資産の概要
            取得予定資産の概要は以下のとおりです。なお、取得予定資産のうち、信託受益権の形
           態で取得するものについては、信託財産である再生可能エネルギー発電施設等の情報を記
           載しています。本「③　取得予定資産の概要」において以下同じです。
                                           取得予定価格
         物件
                                  所在地(注1)
              区分         物件名称                              取得予定日
                                           価格     比率
         番号
                                          （百万円）      （％）
         S-16                                    146    1.5
                  和歌山高田太陽光発電所              和歌山県新宮市
         S-17                                    399    4.2
                  茨城坂東太陽光発電所              茨城県坂東市
         S-18                                    658    6.9
                  兵庫多可太陽光発電所              兵庫県多可郡
         S-19                                    396    4.2
                  山口阿知須太陽光発電所              山口県山口市
         S-20                                    623    6.5
                  鹿児島霧島太陽光発電所              鹿児島県霧島市
            太陽光発電
                                                     2021年1月6日
         S-21                                    635    6.7
                  新潟柿崎太陽光発電所              新潟県上越市
            設備等
         S-22                                    453    4.8
                  新潟三和太陽光発電所              新潟県上越市
         S-23                                    153    1.6
                  静岡大岩太陽光発電所              静岡県富士宮市
                  栃木宇都宮1号・2号太陽光発
         S-24                                   2,064     21.7
                                 栃木県宇都宮市
                  電所（注2）
         S-25                                   3,995     42.0
                  京都京丹波太陽光発電所              京都府船井郡
                                    －        9,522    100.0
                   合計
         (注1)　「所在地」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合にはそのうちの一つ）の登記簿
            上の記載に基づいて記載しています。
         (注2)　栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所については、個別に設備認定を取得した2ヶ所の発電所から構成されていますが、各発電所
            が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地上に設置されていること及び運転開始時期が近接していることに鑑み、一
            体として取り扱うこととし、一つの物件として記載しています。以下同じです。
          (ロ)　取得予定資産のうち再生可能エネルギー発電施設等を信託財産とする信託受益権であ

            るものの信託受益権の概要
                                    信託期間満了日              信託財産
         物件
                物件名称           信託受託者
                                      (注)
         番号
              栃木宇都宮1号・2号             みずほ信託銀行                 再生可能エネルギー発電設備・
         S-24
                                    2038年2月27日
               太陽光発電所             株式会社                地上権
                          みずほ信託銀行                 再生可能エネルギー発電設備・
         S-25
             京都京丹波太陽光発電所                       2036年11月20日
                            株式会社                土地所有権
         (注)　「信託期間満了日」は、信託契約所定の信託期間の満了日を記載しています。
          (ハ)　設備・施設の概要

           a．　敷地等の概要
                                    権利形態               面積
         物件
                    物件名称
                                     (注1)            （㎡）(注2)
         番号
         S-16                                            10,610.00
            和歌山高田太陽光発電所                         所有権
         S-17                                            13,191.32
            茨城坂東太陽光発電所                         所有権
         S-18                                            29,128.00
            兵庫多可太陽光発電所                         地上権
         S-19                                            24,226.00
            山口阿知須太陽光発電所                         所有権
         S-20                                            95,744.00
            鹿児島霧島太陽光発電所                         賃借権
         S-21                                            32,178.76
            新潟柿崎太陽光発電所                         賃借権
         S-22                                            17,637.00
            新潟三和太陽光発電所                         賃借権
         S-23                          所有権（注3）                   9,933.51
            静岡大岩太陽光発電所
         S-24                                            76,658.00
            栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所                         地上権
         S-25                                            239,611.07
            京都京丹波太陽光発電所                         所有権
         (注1)　「権利形態」は、本投資法人が保有し又は保有する予定の権利の種類を記載しています。詳細については、後記「⑤　取得
            予定資産の個別の概要」をご参照ください。
         (注2)　「面積」は、原則として、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。詳細については、後記
            「⑤　取得予定資産の個別の概要」をご参照ください。
         (注3)　本物件の土地の一部（計1,084㎡）は共有持分13分の1を取得する予定ですが、登記簿上の総面積を記載しています。
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           b．　発電設備の概要
                         パネルの種類         パネル出力        パネル設置数          発電出力
         物件
                物件名称
                           (注1)       （kW）(注2)          (注3)        （kW）(注4)
         番号
         S-16                            628.21                   499.00
            和歌山高田太陽光発電所               単結晶                 2,121枚
         S-17                           1,164.24                    875.00
            茨城坂東太陽光発電所               多結晶                 4,312枚
         S-18                           1,684.80                   1,260.00
            兵庫多可太陽光発電所               単結晶                 6,240枚
         S-19                           1,560.00                   1,500.00
            山口阿知須太陽光発電所               単結晶                 4,875枚
         S-20                           1,364.00                   1,240.00
            鹿児島霧島太陽光発電所               多結晶                 4,960枚
         S-21                           1,942.08                   1,928.00
            新潟柿崎太陽光発電所               多結晶                 7,616枚
         S-22                           1,185.24                    990.00
            新潟三和太陽光発電所               多結晶                 4,648枚
         S-23                            507.96                   500.00
            静岡大岩太陽光発電所               多結晶                 1,992枚
            栃木宇都宮1号・2号太陽光
         S-24                           4,799.80                   3,980.00
                           多結晶                 15,000枚
            発電所
         S-25                          12,009.80                    9,990.00
            京都京丹波太陽光発電所               多結晶                 45,320枚
         (注1)　「パネルの種類」は、イー・アンド・イー                    ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」
            の記載等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの発電素子を記載しています。
         (注2)　「パネル出力」は、イー・アンド・イー                   ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」の
            記載等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。なお、栃木宇都宮1号・2号太
            陽光発電所については、2ヶ所の発電所の合計出力を記載しています。
         (注3)　「パネル設置数」は、イー・アンド・イー                    ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」
            の記載等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの設置枚数を記載しています。なお、栃木宇都宮1号・2号
            太陽光発電所については、2ヶ所の発電所の合計設置数を記載しています。
         (注4)　「発電出力」は、イー・アンド・イー                  ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」の記
            載等に基づき、太陽光発電設備の太陽電池モジュール容量とPCS容量のいずれか小さい方の数値を記載しています。なお、栃
            木宇都宮1号・2号太陽光発電所については、2ヶ所の発電所の合計出力を記載しています。
           c．　固定価格買取制度上の権利の概要

                                           調達期間      残存調達期
                            認定日       供給開始日                     調達価格
         物件
                                           満了日        間
                物件名称
                            (注1)        (注2)                    (注5)
         番号
                                           (注3)       (注4)
         S-16                                              24円/kWh
            和歌山高田太陽光発電所              2016年9月8日        2019年3月11日        2039年3月10日        18年2ヶ月
         S-17                                              32円/kWh
            茨城坂東太陽光発電所              2015年2月13日        2018年3月30日        2038年3月29日        17年2ヶ月
         S-18                                              36円/kWh
            兵庫多可太陽光発電所              2014年1月31日        2017年11月17日        2037年11月16日        16年10ヶ月
         S-19                                              21円/kWh
            山口阿知須太陽光発電所              2018年3月20日        2019年11月11日        2039年11月10日        18年10ヶ月
         S-20                                              40円/kWh
            鹿児島霧島太陽光発電所              2013年2月26日        2020年3月31日        2040年3月30日        19年2ヶ月
         S-21                                              40円/kWh
            新潟柿崎太陽光発電所              2013年3月14日        2015年5月11日        2035年5月10日        14年4ヶ月
         S-22                                              40円/kWh
            新潟三和太陽光発電所              2013年2月20日        2015年6月30日        2035年6月29日        14年5ヶ月
         S-23                                              32円/kWh
            静岡大岩太陽光発電所              2014年9月17日        2015年3月31日        2035年3月30日        14年2ヶ月
                                                       36円/kWh
            栃木宇都宮1号太陽光発電所              2014年3月27日        2018年2月28日        2038年2月27日        17年1ヶ月
         S-24
                                                       36円/kWh
            栃木宇都宮2号太陽光発電所              2014年3月27日        2018年2月15日        2038年2月14日        17年1ヶ月
         S-25                                              32円/kWh
            京都京丹波太陽光発電所              2015年3月4日        2016年11月21日        2036年11月20日        15年10ヶ月
         (注1)　「認定日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における認定を受けた日を記載しています。
         (注2)　「供給開始日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備が運転（但し、試運転を除きます。）を開始し、当該時点の特定
            契約に基づき最初に再生可能エネルギー電気の供給を開始した日を記載しています。
         (注3)　「調達期間満了日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における調達期間の満了日を記載しています。
         (注4)　「残存調達期間」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における、当該資産の取得予定日から調達期間満了日までの期
            間を月単位で切り捨てて記載しています。
         (注5)　「調達価格」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における調達価格（但し、消費税及び地方消費税の額に相当する額
            を除きます。）を記載しています。
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           d．　適用される出力制御ルール
          物件
                                       適用される出力制御ルール(注)
                     物件名称
          番号
          S-16
              和歌山高田太陽光発電所                             360時間ルール
          S-17
              茨城坂東太陽光発電所                             360時間ルール
          S-18
              兵庫多可太陽光発電所                              30日ルール
          S-19
              山口阿知須太陽光発電所                             360時間ルール
          S-20
              鹿児島霧島太陽光発電所                              30日ルール
          S-21
              新潟柿崎太陽光発電所                              30日ルール
          S-22
              新潟三和太陽光発電所                              30日ルール
          S-23
              静岡大岩太陽光発電所                              30日ルール
          S-24
              栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所                              30日ルール
          S-25
              京都京丹波太陽光発電所                             360時間ルール
         (注)　「適用される出力制御ルール」は、接続電気事業者が電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法施
            行規則（平成24年経済産業省令第46号。その後の改正を含みます。）（以下「再エネ特措法施行規則」といいます。）に定め
            る回避措置を講じたとしてもなお、接続電気事業者における電気の供給量がその需要量を上回ることが見込まれる場合におい
            て接続契約上無補償で出力の抑制が求められうる期間の上限に関して適用があるルールを記載しています。「30日ルール」と
            は、かかる期間の上限が年間30日である場合を、「360時間ルール」とは上限が年間360時間である場合をいいます。なお、取
            得予定資産には該当ありませんが、太陽光発電設備に適用がありうる出力制御ルールとしては、上記の他に、期間の上限なく
            無制限に無補償で出力の抑制が求められうる「指定ルール」があります。
          (ニ)　特定契約の内容

         物件       物件名称          特定供給者       買取価格     受給期間満了日(注1)(注3)              買取電気事業者
         番号                  (注1)      (注1)                    (注1)
                                 (注2)
         S-16   和歌山高田太陽光発電所             JIFソーラーエ        24円/kWh     受給開始日以降、最初の検             関西電力株式会社
                         ナジー合同会社             針日が属する月から起算し
                                      て240月目経過後の最初の
                                      検針日の前日
         S-17   茨城坂東太陽光発電所             JIFソーラーエ        32円/kWh     2018年3月30日から起算し             東京電力エナジー
                         ナジー合同会社             て240月経過後最初の計量             パートナー株式会
                                      日の前日                 社
         S-18   兵庫多可太陽光発電所             JIFソーラーエ        36円/kWh     受給開始日以降、最初の検             関西電力株式会社
                         ナジー合同会社             針日から起算して240月経
                                      過後最初の検針日の前日
         S-19   山口阿知須太陽光発電所             JIFソーラーエ        21円/kWh     受給開始日以降、最初の検             中国電力株式会社
                         ナジー合同会社             針日から起算して240月経
                                      過後最初の検針日の前日
         S-20   鹿児島霧島太陽光発電所             JIFソーラーエ        40円/kWh     2020年3月31日（同日を含             九州電力株式会社
                         ナジー合同会社             む。）から起算して240月
                                      経過後最初の検針日の前日
         S-21   新潟柿崎太陽光発電所             JIFソーラーエ        40円/kWh     2015年5月11日（同日を含             東北電力株式会社
                         ナジー合同会社             む。）から起算して240月
                                      経過後最初の検針日の前日
         S-22   新潟三和太陽光発電所             JIFソーラーエ        40円/kWh     2015年6月30日（同日を含             東北電力株式会社
                         ナジー合同会社             む。）から起算して240月
                                      経過後最初の検針日の前日
         S-23   静岡大岩太陽光発電所             JIFソーラーエ        32円/kWh     2015年3月31日から起算し             東京電力エナジー
                         ナジー合同会社             て240月経過後最初の検針             パートナー株式会
                                      日の前日                 社
         S-24   栃木宇都宮1号太陽光発電             JIFソーラーエ        36円/kWh     2018年2月28日から起算し             東京電力エナジー
            所             ナジー合同会社             て240月経過後最初の計量             パートナー株式会
                                      日の前日                 社
            栃木宇都宮2号太陽光発電             JIFソーラーエ        36円/kWh     2018年2月15日から起算し             東京電力エナジー
            所             ナジー合同会社             て240月経過後最初の計量             パートナー株式会
                                      日の前日                 社
         S-25   京都京丹波太陽光発電所             JIFソーラーエ        32円/kWh     2016年11月21日（同日を含             関西電力株式会社
                         ナジー合同会社             む。）から起算して240月
                                      経過後最初の検針日の前日
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         (注1)　「特定供給者」、「買取価格」、「受給期間満了日」及び「買取電気事業者」は、各取得予定資産の取得予定日において効
            力を有する予定の特定契約の内容を記載しています。なお、「買取価格」は、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除
            いた額を記載しています。
         (注2)　「買取価格」による特定契約上の特定供給者の収入自体が本投資法人の収入となるわけではありません。
         (注3)　和歌山高田太陽光発電所については、記録型計量器により計量する場合で、買取電気事業者が予め特定供給者に電力量計の
            値が記録型計量器に記録される日（以下、(注3)にて「計量日」といいます。）を知らせたときは、計量日の前日までの期間
            とする旨が定められています。
          (ホ)　オペレーターの概要

            取得予定資産のオペレーターは、丸紅であり、その概要は以下のとおりです。なお、オ
           ペレーターの選定に係る方針については、前記「(1)　投資方針　⑨運営管理方針　(イ)オ
           ペレーターの選定基本方針及びモニタリング」をご参照ください。
                                             資本金
                                                      属性
          オペレーターの
                     本店所在地          代表者       設立年月
                                                    （上場市場）
             名称                                 (注)
                   東京都中央区日本
                                                   東京証券取引所
                              柿木   真澄
           丸紅株式会社         橋二丁目7番1号　                  1949年12月      262,686百万円
                                                   名古屋証券取引所
                   東京日本橋タワー
         (注)　丸紅の2020年11月10日付四半期報告書に記載されている2020年9月末時点の数値です。
          (ヘ)　オペレーターの事業概要

                                                 親会社株主に帰属す
                                         連結売上高
         オペレーターの
                                                   る連結純利益
                          概要
            名称                               (注)
                                                     (注)
                 国内外のネットワークを通じて、ライフスタ
                 イル、情報・不動産、フォレストプロダク
                                        2019年4月1日から           2019年4月1日から
                 ツ、食料、アグリ事業、化学品、電力、エネ
                                       2020年3月31日まで           2020年3月31日まで
                 ルギー、金属、プラント、航空・船舶、金
                                        6,827,641百万円           △197,450百万円
                 融・リース事業、建機・自動車・産機、次世
         丸紅株式会社
                 代事業開発、その他の広範な分野において、
                 輸出入（外国間取引を含みます。）及び国内
                                        2018年4月1日から           2018年4月1日から
                 取引の他、各種サービス業務、内外事業投資
                                       2019年3月31日まで           2019年3月31日まで
                 や資源開発等の事業活動を多角的に展開して
                                        7,401,256百万円            230,891百万円
                 います。
         (注)　丸紅の2020年6月19日付有価証券報告書に記載されている2020年3月期の数値です。
          (ト)　バリュエーションレポートの概要

            本投資法人は、各取得予定資産について、2020年8月31日を価格時点とするバリュエー
           ションレポートをPwCサステナビリティ合同会社より取得しています。バリュエーションレ
           ポートにおける評価は、一定時点における評価者の判断と意見にとどまり、その内容の妥
           当性、正確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
            また、評価機関による評価の位置付け及び責任は以下のとおりです。
              ・　評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたも
                のを利用し、評価機関はその内容の真実性・正確性・完全性について独自の検証
                は行っておりません。
              ・　評価機関は評価対象の資産及び負債（オフバランス取引に基づくものを含みま
                す。）に関して独自の評価、査定は行っておりません。
              ・　評価機関は、本資産運用会社と合意したアプローチに基づき、分析前提について
                種々の単純化、仮定を施した上で本分析を実施しています。したがって、評価機
                関の実施する分析は、評価対象の価値に関する意見表明業務ではなく、提供を受
                けた限定的な情報をもとに、評価対象の価値に関する参考情報を提供するもので
                す。評価機関は評価額について何ら保証するものではありません。
              ・　評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人
                の責任により投資家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対して
                いかなる義務・責任も負いません。
            なお、評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社との
           間には、特別の利害関係はありません。
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                                       インカム・アプローチ                ト・アプ
                              評価
                                                       ローチ
                              価値
                      評価機関
        物件
             物件名称
                                    割引率       割引率
                      （注1）
        番号                     （百万円）
                                                        評価
                                    （％）       (％)     評価価値
                              (注2)
                                                        価値
                                                 （百万円）
                                   非課税期間       課税期間
                                                      （百万円）
                                    （注3）       (注3)
           和歌山高田太陽                     121       1.8       1.6      121      108
                    PwCサステナビリ
        S-16
           光発電所
                    ティ合同会社            ～157       ～5.0       ～5.0      ～157      ～194
           茨城坂東太陽光                     353       1.8       1.6      353      279
                    PwCサステナビリ
        S-17
           発電所
                    ティ合同会社            ～454       ～5.0       ～5.0      ～454      ～499
           兵庫多可太陽光                     616       1.8       1.6      616      444
                    PwCサステナビリ
        S-18
           発電所
                    ティ合同会社            ～779       ～5.0       ～5.0      ～779      ～795
           山口阿知須太陽                     356       1.8       1.6      356      294
                    PwCサステナビリ
        S-19
           光発電所
                    ティ合同会社            ～473       ～5.0       ～5.0      ～473      ～526
           鹿児島霧島太陽                     517       1.8       1.6      517      401
                    PwCサステナビリ
        S-20
           光発電所
                    ティ合同会社            ～660       ～5.0       ～5.0      ～660      ～718
           新潟柿崎太陽光                     542       1.7             542      393
                    PwCサステナビリ
        S-21                                       -
           発電所
                    ティ合同会社            ～664       ～5.0             ～664      ～705
           新潟三和太陽光                     381       1.7             381      271
                    PwCサステナビリ
        S-22                                       -
           発電所
                    ティ合同会社            ～469       ～5.0             ～469      ～486
           静岡大岩太陽光                     129       1.7       1.6      129      105
                    PwCサステナビリ
        S-23
           発電所
                    ティ合同会社            ～163       ～5.0       ～5.0      ～163      ～188
           栃木宇都宮1号・
                                1,741        1.8            1,741      1,252
                    PwCサステナビリ
        S-24   2号太陽光発電所                                    -
                    ティ合同会社           ～2,232        ～5.0            ～2,232      ～2,243
           (注4)
           京都京丹波太陽                    3,464        1.7       1.6     3,464      2,548
                    PwCサステナビリ
        S-25
           光発電所
                    ティ合同会社           ～4,457        ～5.0       ～5.0     ～4,457      ～4,567
                                8,220                   8,220      6,095
                                        -       -
                 合計
                              ～10,508                   ～10,508      ～10,921
         (注1)　PwCサステナビリティ合同会社は、本投資法人が取得予定資産について「バリュエーションレポート」の作成を依頼した業者
            であり、環境・CSR（企業の社会的責任）領域を中心としたサステナビリティ分野の専門サービスを提供する会社です。以下
            同じです。
         (注2)　インカム・アプローチによる評価価値とマーケット・アプローチによる評価価値を総合的に評価した評価価値を記載してい
            ます。なお、インカム・アプローチは、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用い、割
            引率につき、加重平均資本コスト（WACC）を利用した場合と、内部収益率（IRR）を利用した場合とでそれぞれ算出した評価
            価値を記載しています。評価機関は、本資産運用会社が作成したキャッシュ・フロー計画書に関する資料に基づいて将来フ
            リー・キャッシュ・フローを算定しています。また、加重平均資本コスト（WACC）は評価対象に類似していると考えられる
            上場会社等のデータを利用しており、内部収益率（IRR）は公表済の「調達価格等に関する意見」、直近の入札結果の分析及
            びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値を利用しています。また、マーケット・アプローチは、類似取
            引の取引価額を、財務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出
            する方法（類似取引法）を用いています。
         (注3)　「非課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法の導管性要件を満たすことで、分配金の損金算入が可能な期間を意味し、
            「課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法上の導管性要件を満たすことができない期間を意味します。「課税期間」
            は、2039年12月1日から開始します。
         (注4)　栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣
            の土地であること及び運転開始時期が近接していることに鑑み、一体として評価を行っています。
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          (チ)　土地に関する不動産鑑定評価書の概要
            本投資法人は、各取得予定資産について、2020年10月30日を価格時点とする土地に関す
           る不動産鑑定評価書を株式会社谷澤総合鑑定所より取得しています。不動産鑑定評価書に
           おける評価は、一定時点における評価者の判断と意見にとどまり、その内容の妥当性、正
           確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。なお、評価を行っ
           た株式会社谷澤総合鑑定所と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係
           はありません。
                                   積算         収益
                              鑑定
                                   価格         価格
                             評価額
                                                    最終
                                       土地
        物件                不動産          （設備及び         （設備及び
                                                        NOI
              物件名称              （土地）
                                       積算         割引率    還元
        番号               鑑定機関           土地）         土地）
                                                       （百万円）
                            （百万円）
                                       価格比         （％）   利回り
                                  （百万円）         （百万円）
                                                        (注3)
                             (注1)
                                                   （％）
                                       （％）
                                   (注2)         (注2)
        S-16   和歌山高田太陽光発電所            株式会社谷澤
                                18     119    13.5      135   3.5    -     10
                      総合鑑定所
           茨城坂東太陽光発電所            株式会社谷澤
        S-17
                                35     349    9.2     385   3.2    -     30
                      総合鑑定所
        S-18   兵庫多可太陽光発電所            株式会社谷澤
                               117     589    17.6      665   3.2    -     51
                      総合鑑定所
           山口阿知須太陽光発電所            株式会社谷澤
        S-19
                                50     351    13.2      375   3.1    -     26
                      総合鑑定所
           鹿児島霧島太陽光発電所            株式会社谷澤
        S-20
                               161     610    26.9      597   3.5    -     43
                      総合鑑定所
           新潟柿崎太陽光発電所            株式会社谷澤
        S-21
                                29     492    5.0     576   3.2    -     55
                      総合鑑定所
           新潟三和太陽光発電所            株式会社谷澤
        S-22
                                18     353    4.3     415   3.1    -     36
                      総合鑑定所
        S-23   静岡大岩太陽光発電所            株式会社谷澤
                                36     123    25.5      141   3.1    -     12
                      総合鑑定所
           栃木宇都宮1号・2号太陽光発            株式会社谷澤
        S-24
                               275    1,690     14.7     1,870    3.5    -    146
           電所            総合鑑定所
        S-25   京都京丹波太陽光発電所            株式会社谷澤
                               223    2,990     6.3    3,550    3.2    -    291
                      総合鑑定所
                 合計              962    7,666      －    8,709     －   －     705
         (注1)　「鑑定評価額」は、「収益価格」に土地積算価格比を乗じて算出されています。
         (注2)　「積算価格」及び「収益価格」は、太陽光発電設備等を構成する土地部分の価格と設備部分の価格とを合わせた価格を記載
            しています。また、「収益価格」は、DCF法に基づく収益価格を記載しています。
         (注3)　「NOI」は、DCF法に基づく収益価格を算定する際に用いられる初年度の運営純収益を百万円未満を切り捨てて記載していま
            す。
         (注4)　栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣
            の土地であること及び運転開始時期が近接していることに鑑み、鑑定機関の確認を得て一体として評価を行っています。
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          (リ)　テクニカルレポートの概要
            本投資法人は、各取得予定資産について、太陽光発電設備のシステム、発電量評価、太
           陽光発電設備に係る各種契約の評価及び継続性（性能劣化・環境評価）の評価等に関する
           テクニカルレポートをイー・アンド・イー                       ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会
           社より取得しています。テクニカルレポートの記載は報告者の意見を示したものにとどま
           り、本投資法人がその内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。なお、
           イー・アンド・イー           ソリューションズ株式会社及び三井化学株式会社と本投資法人及び本
           資産運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
                                                       修繕費
                                           想定設備利用率（％）
                                 想定年間発電電力量
        物件
                                                       （千円）
               物件名称          レポート日付
                                   （MWh）(注1)
                                              (注1)(注2)
        番号
                                                        (注3)
                                        665          12.09
                                 初年度          初年度
        S-16                                 635          11.55     17,850
           和歌山高田太陽光発電所              2020年11月20日         10年度          10年度
                                        586          10.66
                                 20年度          20年度
                                       1,336           13.11
                                 初年度          初年度
        S-17                                1,265           12.41     14,750
           茨城坂東太陽光発電所              2020年11月20日         10年度          10年度
                                       1,145           11.23
                                 20年度          20年度
                                       1,936           13.12
                                 初年度          初年度
        S-18                                1,851           12.54     31,102
           兵庫多可太陽光発電所              2020年11月20日         10年度          10年度
                                       1,725           11.69
                                 20年度          20年度
                                       1,877           13.74
                                 初年度          初年度
        S-19                                1,792           13.12     19,525
           山口阿知須太陽光発電所               2020年11月        10年度          10年度
                                       1,698           12.43
                                 20年度          20年度
                                       1,610           13.48
                                 初年度          初年度
        S-20                                1,537           12.87      6,772
           鹿児島霧島太陽光発電所               2020年11月        10年度          10年度
                                       1,457           12.20
                                 20年度          20年度
                                       2,007           11.80
                                 初年度          初年度
        S-21                                1,834           10.79     30,900
           新潟柿崎太陽光発電所              2020年11月20日         10年度          10年度
                                       1,607            9.45
                                 20年度          20年度
                                       1,296           12.49
                                 初年度          初年度
        S-22                                1,239           11.94     16,617
           新潟三和太陽光発電所              2020年11月20日         10年度          10年度
                                       1,143           11.01
                                 20年度          20年度
                                        588          13.22
                                 初年度          初年度
        S-23                                 537          12.08     12,179
           静岡大岩太陽光発電所              2020年11月20日         10年度          10年度
                                        471          10.59
                                 20年度          20年度
                                       2,944           13.82
                                 初年度          初年度
                                       2,811           13.20     13,200
           栃木宇都宮1号太陽光発電所               2020年11月        10年度          10年度
                                       2,664           12.51
                                 20年度          20年度
        S-24
                                       2,769           13.35
                                 初年度          初年度
                                       2,645           12.75
                                                        13,200
           栃木宇都宮2号太陽光発電所               2020年11月        10年度          10年度
                                       2,506           12.08
                                 20年度          20年度
                                       12,445            11.83
                                 初年度          初年度
        S-25                               11,885            11.30     178,100
           京都京丹波太陽光発電所               2020年11月        10年度          10年度
                                       11,263            10.71
                                 20年度          20年度
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         (注1)　「想定年間発電電力量」と「想定設備利用率」は、近傍気象官署における20年間の日射量変動について統計分析を行い計算
            した超過確率P（パーセンタイル）50の数値としてイー・アンド・イー                            ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作
            成の「テクニカルレポート」に記載された、各取得予定資産に係る太陽光発電設備についての各年度の発電電力量と設備利
            用率のうち、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の想定数値を記載しています。したがって、当該数値は、本書において
            記載されている過去の一定時点における各発電所の実際の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及び設備利用率水準と
            は必ずしも一致するものではなく、また、将来における実際の発電量及び設備利用率水準又は本投資法人が予測する将来に
            おける発電量及び設備利用率水準と一致しない可能性があります。なお、想定年間発電電力量は1MWh未満を切捨てて記載し
            ており、太陽光発電設備の使用期間の経過に従い、発電電力量は減少し、設備利用率は低下することが想定されています。
         (注2)　「設備利用率」とは、「年間発電量（kWh）÷（当該太陽光発電設備の定格容量（kW）×8,760時間（h））×100」で表され
            ます。当該計算式で用いられている太陽光発電設備の定格容量は、当該設備に係る各太陽電池モジュールの最大出力にパネ
            ル設置枚数を乗じて算出した値です。
         (注3)　「修繕費」は、評価対象期間（修繕計画期間（25年間）から各取得予定資産の運転開始時からの経過年数を除いた期間）の
            大規模部品交換費用の合計金額としてイー・アンド・イー                       ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニ
            カルレポート」に記載されたものを記載しています。
          (ヌ)　地震リスク分析等の概要

            本投資法人は、運用資産を取得する際のデューディリジェンスの一環として、東京海上
           日動リスクコンサルティング株式会社に依頼し、地震リスク分析の評価を行っています。
           当該分析は、設計図書、仕様書等をもとに、震動による被害、液状化による被害、津波に
           よる被害を考慮した総合的な評価結果に基づき、地震による太陽光発電設備のPML値（予想
           最大損失率）(注)を算定しています。同社作成の「地震リスク評価報告書」に記載された
           各取得予定資産に係る発電設備のPML値は、下表のとおりです。地震リスク評価報告書の記
           載は報告者の意見を示したものにとどまり、本投資法人がその内容の妥当性及び正確性を
           保証するものではありません。なお、東京海上日動リスクコンサルティング株式会社と本
           投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
          物件

                                          PML値（％）(注)
                     物件名称
          番号
          S-16                                    0.4
                  和歌山高田太陽光発電所
          S-17                                    0.3
                  茨城坂東太陽光発電所
          S-18
                  兵庫多可太陽光発電所                          0.1未満
          S-19
                  山口阿知須太陽光発電所                          0.1未満
          S-20
                  鹿児島霧島太陽光発電所                          0.1未満
          S-21                                    0.1
                  新潟柿崎太陽光発電所
          S-22                                    0.5
                  新潟三和太陽光発電所
          S-23                                    2.9
                  静岡大岩太陽光発電所
                 栃木宇都宮1号太陽光発電所                           0.1未満
          S-24
                 栃木宇都宮2号太陽光発電所                           0.1未満
          S-25
                  京都京丹波太陽光発電所                          0.1未満
                                             0.1
               ポートフォリオ全体
         (注)　「PML値」とは、対象施設あるいは施設群に対して最大級の損失をもたらすと考えられる、今後50年間に超過確率が10％とな
            る地震動（再現期間475年相当の地震動）が発生し、その場合の90％非超過確率に相当する物的損失額の再調達価格に対する
            割合をいいます。
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          (ル)　EPC業者、パネルメーカー及びパワコン供給者
                             EPC業者         パネルメーカー            パワコン供給者
        物件
                物件名称
                              (注1)           (注2)           (注3)
        番号
                                       JAソーラー・
        S-16                    株式会社Looop
            和歌山高田太陽光発電所                                      株式会社ダイヘン
                                      ジャパン株式会社
        S-17                    株式会社Looop           株式会社Looop           株式会社Looop
            茨城坂東太陽光発電所
                          日本太陽光システム株             ジンコソーラー
        S-18
            兵庫多可太陽光発電所                                       ABB株式会社
                              式会社         ジャパン株式会社
                                       ジンコソーラー
        S-19                                            SUNGROW
            山口阿知須太陽光発電所               富士通商株式会社
                                      ジャパン株式会社
        S-20                              SKY  Construction            HUAWEI
            鹿児島霧島太陽光発電所               株式会社森建設
                                     インリー・グリーンエ
                                                  東芝三菱電機産業
        S-21
            新潟柿崎太陽光発電所              株式会社ビーライト            ナジージャパン
                                                  システム株式会社
                                        株式会社
                                     インリー・グリーンエ
                          株式会社ウエストエネ                        東芝三菱電機産業
        S-22
            新潟三和太陽光発電所                           ナジージャパン
                          ルギーソリューション                        システム株式会社
                                        株式会社
                                     インリー・グリーンエ
                          株式会社KDソルジア・
        S-23
            静岡大岩太陽光発電所                           ナジージャパン            ABB株式会社
                            イノベーション
                                        株式会社
                                     ハンファQ     セルズジャ
            栃木宇都宮1号・              エネルギープロダクト                        東芝三菱電機産業
        S-24
            2号太陽光発電所                 株式会社                     システム株式会社
                                         パン
                                     ハンファQ     セルズジャ
                                                  東芝三菱電機産業
        S-25
            京都京丹波太陽光発電所                R&L株式会社
                                                  システム株式会社
                                         パン
         (注1)　「EPC業者」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備の建設に係る工事請負業者を記載しています。
         (注2)　「パネルメーカー」は、イー・アンド・イー                     ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポー
            ト」の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールのメーカーを記載しています。
         (注3)　「パワコン供給者」は、イー・アンド・イー                     ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポー
            ト」の記載等に基づき、各取得予定資産に係る太陽光発電設備におけるパワーコンディショナーのメーカーを記載していま
            す。
          (ヲ)　利害関係人等への賃貸状況

            該当事項はありません。
          (ワ)　担保提供の状況

            該当事項はありません。
          (カ)　主要な資産に関する情報

            「主要な資産」とは、保有資産については本書の日付現在において有効な賃貸借契約を
           前提とし、取得予定資産については本投資法人による取得の時点において有効な賃貸借契
           約を前提とした場合に、当該保有資産又は取得予定資産における年間総賃料収入が、本投
           資法人が取得予定資産を取得した時点における保有資産及び取得予定資産により構成され
           るポートフォリオ全体に係る年間総賃料収入の10%以上を占める資産をいいます。
          物件
                      物件名称                      総賃料収入
          番号
          S-24
                栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所                                     158,766千円
          S-25
                京都京丹波太陽光発電所                                     274,437千円
         (注1)　本(カ)において、「総賃料収入」とは、保有資産については、本投資法人の第3期（2021年5月期）の基本賃料額を年換算し
            た金額、取得予定資産については賃貸開始予定日である2021年1月6日から本投資法人の第3期（2021年5月期）決算日である
            2021年5月31日までの基本賃料額を年換算した金額の合計額を意味します。各資産の基本賃料額については、後記「⑤　取得
            予定資産の個別の概要」及び後記「5              運用状況    (2)  投資資産    ⑤ 保有資産の個別の概要」をご参照ください。
         (注2)　本(カ)の「総賃料収入」並びに後記「⑤　取得予定資産の個別の概要」及び後記「5                                    運用状況    (2)  投資資産    ⑤ 保有資産の
            個別の概要」の各資産の基本賃料額は、単位未満を四捨五入して記載しています。
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          (ヨ)　主要なテナントに関する情報
            本投資法人は、保有資産の全てを賃借人SPCであるJIFソーラーエナジー合同会社に賃貸
           しており、また取得予定資産の全てを同社に賃貸する予定であり、JIFソーラーエナジー合
           同会社は主要なテナントに該当します。「主要なテナント」とは、本書の日付現在におい
           て有効な賃貸借契約を前提とし、取得予定資産については本投資法人による取得の時点に
           おいて有効な賃貸借契約を前提とした場合に、保有資産及び取得予定資産における賃貸面
           積が総賃貸面積の合計の10%以上を占めるものをいいます。年間賃料、賃貸面積、賃貸借期
           間等の情報については、後記「⑤　取得予定資産の個別の概要」及び後記「5                                            運用状況
           (2)  投資資産     ⑤  保有資産の個別の概要」をご参照ください。なお、基本賃料と変動賃料
           を組み合わせた賃料体系を採用しているため、実績ベースの年間賃料ではなく、これらの
           算出方法及び各期の基本賃料の合計額のみを記載しています。
         ④　ポートフォリオの概況

           以下は、取得予定資産を全て取得した場合における本投資法人のポートフォリオの概況を
          示したものです。
          (イ)　各物件の投資比率

                                              鑑定評価額         投資比率

         物件
                     物件名称                権利形態
                                            （百万円）（注1）           （注2）
         番号
         S-01                                          12     0.5%
            埼玉久喜太陽光発電所                         地上権
         S-02                                          122      4.9%
            広島生口島太陽光発電所                         所有権
         S-03                                          17     0.7%
            石川花見月太陽光発電所                         地上権
         S-04                                          30     1.2%
            石川矢蔵谷太陽光発電所                         地上権
         S-05                                          98     4.0%
            石川輪島門前太陽光発電所                         所有権
         S-06                                          23     0.9%
            和歌山太地太陽光発電所                       所有権・地上権
         S-07                                          23     0.9%
            三重紀宝太陽光発電所                         所有権
         S-08    茨城大子1号・2号太陽光発電所（注3）                                       35     1.4%
                                   地上権・地役権
         S-09                                          48     1.9%
            石川内灘太陽光発電所                         賃借権
         S-10    富山高岡1号・2号太陽光発電所（注3）                                      195      7.9%
                                   所有権・地上権
         S-11                                          106      4.3%
            富山高岡3号太陽光発電所                         所有権
         S-12                                          64     2.6%
            富山上市太陽光発電所                         所有権
         S-13                                          74     3.0%
            石川能登明野太陽光発電所                         所有権
         S-14                                          178      7.2%
            石川能登合鹿太陽光発電所                         所有権
         S-15    石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所（注3）                                      491     19.8%
                                     所有権
         S-16                                          18     0.7%
            和歌山高田太陽光発電所                         所有権
         S-17                                          35     1.4%
            茨城坂東太陽光発電所                         所有権
         S-18                                          117      4.7%
            兵庫多可太陽光発電所                         地上権
         S-19                                          50     2.0%
            山口阿知須太陽光発電所                         所有権
         S-20                                          161      6.5%
            鹿児島霧島太陽光発電所                         賃借権
         S-21                                          29     1.2%
            新潟柿崎太陽光発電所                         賃借権
         S-22                                          18     0.7%
            新潟三和太陽光発電所                         賃借権
         S-23                                          36     1.5%
            静岡大岩太陽光発電所                         所有権
         S-24    栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所（注3）                                      275     11.1%
                                     地上権
         S-25                                          223      9.0%
            京都京丹波太陽光発電所                         所有権
                                                 2,482      100.0%
                        合計
         （注1）「鑑定評価額」は、保有資産については2020年5月31日を、取得予定資産については2020年10月30日をそれぞれ価格時点とす
            る一般財団法人日本不動産研究所又は株式会社谷澤総合鑑定所作成の土地に関する不動産鑑定評価書に基づき、記載してい
            ます。
         （注2）「投資比率」は、保有資産及び取得予定資産の鑑定評価額の合計に対する各保有資産及び各取得予定資産の鑑定評価額の割
            合を、小数第2位を四捨五入して記載しています。
         （注3）茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所、石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所及び栃木宇都宮1
            号・2号太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地である
            こと及び運転開始時期が近接していることに鑑み、鑑定機関の確認を得て一体として評価を行っています。
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          (ロ)　各再生可能エネルギー発電設備の投資比率
                                        評価額
         物件
                                                  投資比率（注2）
                     物件名称
                                     （百万円）（注1）
         番号
         S-01    埼玉久喜太陽光発電所                                195            1.1%
         S-02    広島生口島太陽光発電所                                315            1.7%
         S-03    石川花見月太陽光発電所                                697            3.8%
         S-04    石川矢蔵谷太陽光発電所                                869            4.7%
         S-05    石川輪島門前太陽光発電所                                553            3.0%
         S-06    和歌山太地太陽光発電所                                164            0.9%
         S-07    三重紀宝太陽光発電所                                163            0.9%
         S-08    茨城大子1号・2号太陽光発電所（注3）                                918            5.0%
         S-09                                    780            4.2%
            石川内灘太陽光発電所
         S-10    富山高岡1号・2号太陽光発電所（注3）                                939            5.1%
         S-11                                    447            2.4%
            富山高岡3号太陽光発電所
         S-12                                    388            2.1%
            富山上市太陽光発電所
         S-13                                    636            3.5%
            石川能登明野太陽光発電所
         S-14                                   1,057             5.7%
            石川能登合鹿太陽光発電所
         S-15    石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所（注3）                               1,911            10.4%
         S-16                                    121            0.7%
            和歌山高田太陽光発電所
         S-17                                    368            2.0%
            茨城坂東太陽光発電所
         S-18                                    580            3.2%
            兵庫多可太陽光発電所
         S-19                                    364            2.0%
            山口阿知須太陽光発電所
         S-20                                    427            2.3  %
            鹿児島霧島太陽光発電所
         S-21                                    574            3.1%
            新潟柿崎太陽光発電所
         S-22                                    407            2.2%
            新潟三和太陽光発電所
         S-23                                    110            0.6%
            静岡大岩太陽光発電所
         S-24    栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所（注3）                               1,711             9.3%
         S-25                                   3,737            20.3%
            京都京丹波太陽光発電所
                                           18,440            100.0%
         （注1）「評価額」は、保有資産については2020年5月31日を、取得予定資産については2020年8月31日を価格時点とするPwCサステナ
            ビリティ合同会社作成の発電所に関するバリュエーションレポートに基づき、記載しています。バリュエーションレポート
            では、インカム・アプローチによる評価価値とマーケット・アプローチによる評価価値を総合的に評価した評価価値に基づ
            き、再生可能エネルギー発電施設の評価額がレンジで算出されていることから、本資産運用会社において本投資法人規約第
            35条第2項第1号の評価方法に従い中間値を算出し評価額として採用しています。なお、各発電所の土地も発電所の一部とし
            て一体として評価対象となっているため、土地に係る鑑定評価額を控除して算出しています。
         （注2）「投資比率」は、保有再生可能エネルギー発電設備の評価額の合計に対する各保有再生可能エネルギー発電設備の評価額の
            割合を、小数第2位を四捨五入して記載しています。
         （注3）茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所、石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所及び栃木宇都宮1
            号・2号太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地である
            こと及び運転開始時期が近接していることに鑑み、一体として評価を行っています。
          (ハ)　地域別分散

                                     取得（予定）価格（百万円）              比率（％）(注1)
              地域区分               物件数
                              4                 3,565          18.2
        関東地方
                              4                 1,423          7.3
        中部地方
                              10                 8,217          41.9
        北陸地方
                              4                 4,977          25.4
        近畿地方
                              2                  810         4.1
        中国地方
                              1                  623         3.2
        九州地方
                              25                19,615           100
               合計
         (注1)　「比率」は、全取得予定資産の取得予定価格の総額に対する、各項目に対応する取得予定資産の取得予定価格合計の割合を
            記載しています。以下本「④　ポートフォリオの概況」について同じです。
         (注2)　「関東地方」とは、茨城県、神奈川県、群馬県、埼玉県、栃木県、千葉県及び東京都をいいます。以下同じです。
         (注3)　「中部地方」とは、新潟県、山梨県、静岡県、愛知県、長野県、岐阜県及び三重県をいいます。以下同じです。
         (注4)　「北陸地方」とは、富山県、石川県及び福井県をいいます。以下同じです。
         (注5)　「近畿地方」とは、滋賀県、京都府、大阪府、兵庫県、奈良県及び和歌山県をいいます。以下同じです。
         (注6)　「中国地方」とは、鳥取県、島根県、岡山県、広島県及び山口県をいいます。以下同じです。
         (注7)　「九州地方」とは、福岡県、佐賀県、大分県、長崎県、熊本県、宮崎県、鹿児島県及び沖縄県をいいます。以下同じです。
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          (ニ)　アセット区分別分散
                                     取得（予定）価格（百万円）                比率（％）
               分類              物件数
                              25                19,615          100.0
        太陽光発電設備
                              -                   -         -
        その他
                              25                19,615          100.0
               合計
          (ホ)　稼働年数別分散

             稼働年数(注)                        取得（予定）価格（百万円）                比率（％）
                             物件数
                              12                10,103          51.5
        3年以上
                              8                 7,986          40.7
        2年以上3年未満
                              4                  902         4.6
        1年以上2年未満
                              1                  623         3.2
        1年未満
                              25                19,615          100.0
               合計
         (注)　「稼働年数」は、供給開始日から取得予定資産の取得予定日までの稼働年数を記載しています。
          (ヘ)　契約スキーム及び契約期間別分散

                    残存賃貸期間(注)                 取得（予定）価格（百万円）                比率（％）
         契約スキーム                       物件数
                                 -                -         -
                      10年以内
                                 25             19,615          100.0
        賃貸            10年超20年以内
                                 -                -         -
                      20年超
                       ―          -                -         -
        賃貸以外
                                 25             19,615          100.0
                  合計
         (注)　「残存賃貸期間」は、取得予定日から賃貸借契約に定める賃貸期間満了日までの賃貸期間を記載しています。
          (ト)　オペレーター別分散

                                     取得（予定）価格（百万円）                比率（％）
            オペレーター名                 物件数
                              25                19,615          100.0
        丸紅株式会社
                              25                19,615          100.0
               合計
          (チ)　買取電気事業者先別分散

                                     取得（予定）価格（百万円）                比率（％）
            買取電気事業者名                 物件数
                              2                1,088          5.5
        東北電力株式会社
        東京電力エナジーパートナー
                              5                3,718          19.0
        株式会社
                              10                 8,217          41.9
        北陸電力株式会社
                              5                5,159          26.3
        関西電力株式会社
                              2                 810         4.1
        中国電力株式会社
                              1                 623         3.2
        九州電力株式会社
                              25                19,615          100.0
               合計
                                 90/377








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          (リ)　パネルメーカー別分散
                                     取得（予定）価格（百万円）                比率（％）
            パネルメーカー                 物件数
                              4                 4,026          20.5
        First・Solar・Japan合同会社
        ハンファQセルズジャパン
                              5                 8,130          41.4
        株式会社
        GINTUNG    ENERGY    CORPORATION               2                 1,693          8.6
                              1                  900         4.6
        サンパワージャパン株式会社
        Trina   Solar   Co.,   Ltd              1                  425         2.2
                              1                  414         2.1
        ソーラーフロンティア株式会社
                              3                  506         2.6
        ＪＡソーラー・ジャパン株式会社
        サンテックパワージャパン
                              1                  202         1.0
        株式会社
        株式会社Looop                      1                  399         2.0
        ジンコソーラー
                              2                 1,054          5.4
        ジャパン株式会社
        SKY  Construction                    1                  623         3.2
        インリー・グリーンエナジージャ
                              3                 1,241          6.3
        パン株式会社
                              25                19,615          100.0
               合計
         (注)　複数のパネルメーカーのパネルを使用している物件では、最も使用枚数の多いパネルメーカーに分類しています。
          (ヌ)　認定事業者に関する事項

           a.　名称及び事業の内容
          認定事業者の名称                           事業の内容
                         ①　再生可能エネルギー発電施設の開発、設置、運用及び
                           保守管理業務等
                         ②　再生可能エネルギー発電施設の賃貸借
       JIFソーラーエナジー合同会社
                         ③　再生可能エネルギー発電による電力の供給及び販売
                         ④　前記①乃至③に掲げる事業に付帯又は関連する一切の
                           事業
           b.　財務の状況

               本書の日付現在、認定事業者の資本金は10,000円です。
           c.　収益の状況

               認定事業者の第1期（2019年10月29日から2020年3月31日）の営業期間の営業収益は
             136,051,913円です。
           d.　再生可能エネルギー発電設備の運営に従事する人員の状況、再生可能エネルギー発電

             設備の運営の実績その他認定事業者の業務遂行能力に関する重要な事項
               前記「(1)      投資方針　④        本投資法人の特徴　(ハ)              長期安定的な分配金を生み出す
             ストラクチャー　a.           本投資法人の仕組み」をご参照ください。
         ⑤　取得予定資産の個別の概要

           以下の表は、本投資法人が取得を予定する各取得予定資産の概要を個別に表にまとめたも
          のです（以下「個別物件表」といいます。）。個別物件表で用いられる用語の意味は、以下
          のとおりです。
           なお、時点の注記がないものについては、原則として、2020年9月30日時点の状況を記載し
          ています。
          (イ)　「取得予定価格」は、各資産の売買契約に定める売買金額（資産取得に関する業務委

            託報酬等の取得経費、固定資産税、都市計画税、消費税等相当額及びその他手数料等を
            除きます。）を記載しています。
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          (ロ)　「特定契約の概要」について
             ・　「特定契約の概要」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における特定契約
                の内容を記載しています。
             ・　「特定供給者」、「買取電気事業者」、「買取価格」及び「受給期間満了日」
                は、各取得予定資産の取得予定日において効力を有する予定の特定契約の内容を
                記載しています。なお、「買取価格」は、特定契約上において当該買取電気事業
                者が電力を購入する際の1kWh当たりの電力量料金単価として規定された価格を指
                すものとし、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除いた額を記載していま
                す。
          (ハ)　「所在地」について

            「所在地」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある
           場合にはそのうちの一つ）の登記簿上の記載に基づいて記載しています。
          (ニ)　「土地」について

             ・　「地番」は、登記簿上の記載に基づいて記載しています。
             ・　「用途地域」は、都市計画法第8条第1項第1号に掲げる用途地域の種類又は都市計
                画法第7条に掲げる区域区分の種類を記載しています。また、都市計画区域に指定
                されているが都市計画法第7条に掲げる区域区分がなされていないものは「非線引
                都市計画区域」、都市計画区域に指定されていないものは「都市計画区域外」と
                それぞれ記載しています。
             ・　「面積」は、原則として、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない
                場合があります。
             ・　「権利形態」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地に
                関して本投資法人（信託受益権の場合には信託受託者）が保有し又は保有する予
                定の権利の種類を記載しています。
          (ホ)　「設備」について

             ・　「認定日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における認定を受けた日を
                記載しています。なお、各取得予定資産については、いずれも2017年4月1日付で
                改正再エネ特措法第9条第3項に基づく認定を受けたものとみなされています。
             ・　「供給開始日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備が運転（但し、試運転
                を除きます。）を開始し、当該時点の特定契約に基づき最初に再生可能エネル
                ギー電気の供給を開始した日を記載しています。
             ・　「残存調達期間」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における、当該資産
                の取得予定日から調達期間満了日までの期間を記載しています。
             ・　「調達期間満了日」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における調達期間
                の満了日を記載しています。
             ・　「調達価格」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備における調達価格（但
                し、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除きます。）を記載しています。
             ・　「パネルの種類」は、イー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社又は三井化
                学株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産に
                係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの発電素子を記載しています。
             ・　「パネル出力」は、イー・アンド・イー                         ソリューションズ株式会社又は三井化学
                株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産に係
                る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。
             ・　「パネル設置数」は、イー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社又は三井化
                学株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産に
                係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの設置枚数を記載しています。
             ・　「パネルメーカー」は、イー・アンド・イー                           ソリューションズ株式会社又は三井
                化学株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産
                に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールのメーカーを記載していま
                す。
             ・　「パワコン供給者」は、イー・アンド・イー                           ソリューションズ株式会社又は三井
                化学株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産
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                に係る太陽光発電設備におけるパワーコンディショナーのメーカーを記載してい
                ます。
             ・　「EPC業者」は、各取得予定資産に係る太陽光発電設備の建設に係る工事請負業者
                を記載しています。
             ・　「発電出力」は、イー・アンド・イー                       ソリューションズ株式会社又は三井化学株
                式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産に係る
                太陽光発電設備の太陽電池モジュール容量とPCS容量のいずれか小さい方の数値を
                記載しています。
             ・　「想定年間発電電力量」は、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の、近傍気象
                官署における20年間の日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P
                （パーセンタイル）50の数値としてイー・アンド・イー                               ソリューションズ株式会
                社又は三井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」に記載された、各取得予
                定資産に係る太陽光発電設備についての年間の想定発電電力量を記載していま
                す。
             ・　「想定設備利用率」は、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の、近傍気象官署
                における20年間の日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パーセ
                ンタイル）50の数値としてイー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社又は三
                井化学株式会社作成の「テクニカルレポート」に記載された、各取得予定資産に
                係る太陽光発電設備についての年間の想定設備利用率を記載しています。
             ・　「架台基礎構造」は、イー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社又は三井化
                学株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各取得予定資産に
                係る太陽光発電設備におけるモジュール架台基礎構造を記載しています。
             ・　「権利形態」は、本投資法人（信託受益権の場合には信託受託者）が保有し又は
                保有する予定の太陽光発電設備に係る権利の種類を記載しています。
          (へ)　「オペレーター」について

            「オペレーター」は、各取得予定資産の取得予定日においてオペレーターとなる予定の
           会社を記載しています。
          (ト)　「O&M業者」について

            「O&M業者」は、各取得予定資産の取得予定日において、主要なO&M業務に関して有効な
           O&M契約を締結する予定の業者を記載しています。
          (チ)　「特記事項」について

            「特記事項」の記載については、原則として、2020年9月30日時点の情報をもとに、個々
           の資産の権利関係や利用等で重要と考えられる事項のほか、当該資産の評価額、収益性、
           処分性への影響度を考慮して重要と考えられる事項に関して記載しています。
          (リ)　「賃貸借の概要」について

             ・　「賃貸借の概要」は、各取得予定資産について、本投資法人による取得後に本投
                資法人が締結予定の発電設備等賃貸借契約の内容等を記載しています。
             ・　「賃借人」、「賃貸借期間」、「賃料」、「敷金・保証金」、「期間満了時の更
                新について」、「賃料改定について」、「中途解約について」、「違約金」及び
                「契約更改の方法」は、各取得予定資産の取得予定日において効力を有する予定
                の発電設備等賃貸借契約の内容を記載しています。なお、「基本賃料」は、当該
                発電設備等賃貸借契約等に定める各月の基本賃料額を、賃貸開始日から起算して1
                年毎に合計した各年毎の合計額を記載しています。
          (ヌ)　「バリュエーションレポートの概要」について

            「バリュエーションレポートの概要」は、本投資法人が、投信法等の諸法令、投信協会
           の定める諸規則並びに本投資法人の規約に定める資産評価の方法及び基準に基づき、PwCサ
           ステナビリティ合同会社に各取得予定資産の価格評価を委託し作成された各バリュエー
           ションレポートの概要を記載しています。「非課税期間」は、本投資法人が租税特別措置
           法の導管性要件を満たすことで、分配金の損金算入が可能な期間を意味し、「課税期間」
           は、本投資法人が租税特別措置法上の導管性要件を満たすことができない期間を意味しま
           す。「課税期間」は、2039年12月1日から開始します。
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            当該各価格評価は、一定時点における評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当
           性、正確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
            なお、価格評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社
           との間には、特別の利害関係はありません。
            また、評価機関による評価の位置付け及び責任は以下のとおりです。
             ・　評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたも
                のを利用し、評価機関はその内容の真実性・正確性・完全性について独自の検証
                は行っておりません。
             ・　評価機関は評価対象の資産及び負債（オフバランス取引に基づくものを含みま
                す。）に関して独自の評価、査定は行っておりません。
             ・　評価機関は、本資産運用会社と合意したアプローチに基づき、分析前提について
                種々の単純化、仮定を施した上で本分析を実施しています。したがって、評価機
                関の実施する分析は、評価対象の価値に関する意見表明業務ではなく、提供を受
                けた限定的な情報をもとに、評価対象の価値に関する参考情報を提供するもので
                す。評価機関は評価額について何ら保証するものではありません。
             ・　評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人
                の責任により投資家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対して
                いかなる義務・責任も負いません。
          (ル)　「不動産鑑定評価書の概要」について

            「不動産鑑定評価書の概要」は、本投資法人が、不動産の鑑定評価に関する法律並びに
           国土交通省の定める不動産鑑定評価基準及び不動産鑑定評価基準運用上の留意事項に基づ
           き、株式会社谷澤総合鑑定所に各取得予定資産の土地の鑑定評価を委託し作成された各不
           動産鑑定評価書の概要を記載しています。当該各不動産鑑定評価は、一定時点における評
           価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当性、正確性及び当該鑑定評価額での取引可能
           性等を保証するものではありません。
            なお、不動産鑑定評価を行った株式会社谷澤総合鑑定所と本投資法人との間には、特別
           の利害関係はありません。
          (ヲ)　「インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る

            意見書の概要」について
            「インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意
           見書の概要」は、本投資法人が、東京証券取引所の有価証券上場規程に基づき、イー・ア
           ンド・イー       ソリューションズ株式会社に委託し作成された各取得予定資産の収益性に係る
           意見書の概要を記載しています。当該各意見書は、一定時点における作成者の判断と意見
           に留まり、その内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。
            当該意見書の作成を行ったイー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社と本投資法人
           との間には、特別の利害関係はありません。
            なお、和歌山高田太陽光発電所、茨城坂東太陽光発電所、兵庫多可太陽光発電所、山口
           阿知須太陽光発電所、新潟柿崎太陽光発電所、新潟三和太陽光発電所、静岡大岩太陽光発
           電所、栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所、京都京丹波太陽光発電所については、東京証券
           取引所の有価証券上場規程及び同施行規則上当該意見書の取得が不要とされる基準を満た
           しているため、当該意見書を取得していません。
          (ワ)　「本物件の特徴」について

            「本物件の特徴」は、イー・アンド・イー                       ソリューションズ株式会社又は三井化学株式
           会社作成の「テクニカルレポート」、PwCサステナビリティ合同会社作成の「バリュエー
           ションレポート」及び株式会社谷澤総合鑑定所作成の「不動産鑑定評価書」の記載等に基
           づき、また、一部において本資産運用会社が入手した資料に基づいて、各取得予定資産の
           基本的性格、特徴、その所在する地域の特性等を記載しています。当該報告書等は、これ
           らを作成した外部の専門家の一定時点における判断と意見に留まり、その内容の妥当性及
           び正確性等を保証するものではありません。なお、当該報告書等の作成の時点後の環境変
           化等は反映されていません。
          (カ)　「過年度の発電状況」について

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            「過年度の発電状況」は、各取得予定資産の現所有者等から提供を受けた数値及び情報
           をもとに記載しています。「実績売電量」は、買取電気事業者が発行する「購入電力量の
           お知らせ」等の明細に記載された購入電力量に基づき、当該月の検針日に計量された電力
           量 のうち単純な日数による日割にて計算した当該月内の電力量及び当該月の翌月の検針日
           に計量された電力量のうち単純な日数による日割にて計算した当該月内の電力量の合計額
           を記載しています。なお、かかる売電量の算出方法は、各取得予定資産を取得後に本投資
           法人が採用する方法とは異なる可能性があります。
            なお、過年度の発電状況は、将来の発電量を担保、保証又は予測するものではありませ
           ん。
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     S-16
        和歌山高田太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            146百万円
                                      買取電気事業者           関西電力株式会社
     発電所の評価額            121百万円～157百万円
                                                 24円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）             特定契約の
                               概要
                                                 受給開始日以降、最初
                                                 の検針日が属する月か
     土地の鑑定評価額            18百万円
                                      受給期間満了日           ら起算して240月目経
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 過後の最初の検針日の
                                                 前日
     所在地            和歌山県新宮市高田字下り場
        地番         695番3　他15筆                    パネルの種類           単結晶
                                                 628.21kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 10,610.00㎡
        面積                              パネル設置数           2,121枚
                                                 ＪＡ・ソーラージャパ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社ダイヘン
        認定日         2016年9月8日
                                                 株式会社Looop
                                      EPC業者
                                                 499.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 665.058MWh
                                            初年度
        供給開始日         2019年3月11日
                                      想定年間発
                                                 635.795MWh
                                            10年度
                                      電電力量
                                                 586.581MWh
     設備                                       20年度
                                                 12.09％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.55％
        残存調達期間         18年2ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 10.66％
                                            20年度
        調達期間満了日         2039年3月10日                    架台基礎構造           杭基礎
                 24円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2039年3月10日まで
              本件発電設備の賃料は、基本賃料及び変動賃料を合わせた金額とし、基本賃料及び変動賃料につい
              ては、以下に定める計算方法に従って計算期間又は計算期間（基本賃料）（以下に定義します。）
              毎に算出した金額とします。本契約において、計算期間とは、毎年6月1日から11月末日までの期間
              及び12月1日から翌年5月末日までの半年間の期間としますが、基本賃料の算定との関係において
              は、毎月1日から当月末日までを計算上の期間（以下「計算期間（基本賃料）」といいます。）と
              します。但し、最初の計算期間は、本件発電設備の賃貸借期間の初日から、直後に到来する計算期
              間の末日までとし、最初の計算期間（基本賃料）は、本件発電設備の賃貸借期間の初日から、直後
              に到来する計算期間（基本賃料）の末日までとします。
              基本賃料

              各計算期間（基本賃料）において支払われる基本賃料は、当該計算期間（基本賃料）の予想売電収
              入の金額の70％相当額から想定必要経費（発電事業を運営するに当たり賃借人が支払義務を負う下
              記の諸経費の月次の相当額として、賃借人及び本投資法人の間で合意された金額をいいます。以下
              同じ。）として下記表中に記載された当該計算期間（基本賃料）に係る金額を控除した金額としま
              す。
              ＜賃借人の運営に係る必要経費＞
               項目                        金額（月額、税抜）
               法人税、法人事業税、法人住民税、その他各種税                        法人事業税相当額：当該計算期間（基本賃
               金（印紙税、消費税、源泉所得税等）                        料）の予想売電収入の金額の70%×1.365%
                                      上記以外の各種税金相当額：25,000円
               オペレーター固定報酬                        当該計算期間（基本賃料）の予想売電収入の
                                      金額の70%×1.0%
               オペレーター業務委託契約に基づきオペレーター                        20,000円
               に対して負担する、公的機関に対する支払に係る
               費用、見学者への対応に係る費用その他これらに
               類する全ての費用
     賃料
               賃借人事務管理報酬                        20,000円
               その他、賃貸人と協議の上、支払に合意した費用                        賃貸人と合意した金額
              「予想売電収入」とは、(i)受給期間中においては、近傍気象官署における20年間の日射量変動に
              ついて統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50の数値として「テクニカルレポー
              ト」に記載された本件発電設備についての発電電力量に、本件発電設備に係る特定契約に定める買
              取価格を乗じた額を、(ii)受給期間満了後においては、同発電電力量に、賃貸人及び賃借人が一般
              社団法人日本卸電力取引所等の市場における取引単価の推移等を参考に協議の上合意した単価を乗
              じた額を、それぞれ意味します。賃貸人及び賃借人は、当該単価を6ヵ月毎に協議の上見直すこと
              ができるものとします。
              1.  各計算期間の変動賃料（X）は、以下の算定式により算出される金額とします。
              (1)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の70％以下の場合
                X＝0
              (2)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の70％より多く、
                100%以下の場合
                X＝（x    – y×0.7）（1–z）-         a
                上記において「X」は、各計算期間の変動賃料とし、「x」は、当該計算期間の実績売電収入の
                合計額とし、「y」は、当該計算期間の予想売電収入の合計額、「z」は、オペレーター変動報
                酬の料率、「a」は、当該計算期間の実績連動必要経費の合計額（上記「基本賃料」にて想定必
                要経費の内容として掲げた各諸経費の当該計算期間における実費の合計額から、当該計算期間
                に係る想定必要経費の合計額を減じた値をいい、当該計算期間に係る想定必要経費の合計額が
                かかる各諸経費の当該計算期間における実費の合計額を上回る場合には、負の値となります。
                以下同じ。）とします。
              (3)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の100％より多い場合
                X＝（(x-y)×0.5＋y×0.3）-（(x-y×0.7)×z）-                       a
                上記において「X」は、各計算期間の変動賃料とし、「x」は、当該計算期間の実績売電収入の
                合計額とし、「y」は、当該計算期間の予想売電収入の合計額、「z」は、オペレーター変動報
                酬料率、「a」は、当該計算期間の実績連動必要経費の合計額とします。
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              2.  上記変動賃料の計算において、各計算期間の「実績売電収入」とは、当該計算期間の各検針日
              に計量された電力量のうち日割にて計算した当該計算期間の電力量及び当該計算期間の末日が属す
              る暦月の翌月の検針日に計量された電力量のうち日割にて計算した当該計算期間の電力量の合計額
              に基づく料金に、以下の金額の合計額を加算したものをいいます。
              但し、以下の金額が発生する原因となった出力抑制又は保険事故（以下「補償対象事象」といいま
              す。）により、本件発電設備に係る発電電力量が減少し、これを原因として当該計算期間に係る本
              支払日（変動賃料）より前に到来したいずれかの本支払日（基本賃料）において、積立金留保口座
              から支出が行われている場合（以下かかる支出額を「本件支出額」といいます。）には、当該補償
     賃料
              対象事象に係る出力抑制補償金又は利益保険金の支払いを賃借人が受けた日に、賃借人はメイン口
              座から積立金留保口座に本件支出額を送金するものとし、その残余の額のみを変動賃料の計算にお
              ける実績売電収入に加算するものとします。
              (1)当該計算期間に行われた出力抑制に係る出力抑制補償金の金額
              (2)賃借人を被保険者とする利益保険に基づき、当該太陽光発電設備（附属設備及び関連設備を含
              みます。）に係る当該計算期間の喪失利益及び収益防止費用として賃借人が受領する保険金の金額
              （賃借人がかかる保険金請求権上に設定した担保権に係る担保権者又は転担保権者の受領する金額
              を含みます。）
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              期間満了日の6ヶ月前までに賃貸人又は賃借人が、相手方に対して、本件発電設備の賃貸借に関す
     期間満了時の
              る再契約を求める通知をした場合、賃貸人及び賃借人は再契約の締結につき誠実に協議するものと
     更新について
              し、協議の上合意した場合には再契約を締結するものとします。
              該当事項はありません。なお、インフレーションが生じ、賃料の実質的な価値が低下した場合、賃
     賃料改定に         借人は、賃貸人の要請に従い、売電先の変更又は追加に向けた検討を行うものとし、検討の結果、
     ついて         売電先が変更された場合は、新たな売電先への販売価格を踏まえ、賃貸人との間で賃料の増額改定
              について誠実に協議するものとします。
              賃貸人及び賃借人は、賃貸借期間の開始日から10年間（以下「解約禁止期間」といいます。）は本
     中途解約に         契約の解約ができないものとします。解約禁止期間満了後、期間満了日までの期間については、賃
     ついて         貸人は、賃借人に対して解約希望日の3ヶ月前までに書面で通知することにより、本契約を、いつ
              でも解約することができるものとします。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 4,371         5,045         5,031         5,018         5,004
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 4,991         4,977         4,964         4,950         4,937
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 4,925         4,915         4,901         4,888         4,874
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 4,861         4,840         4,818         4,799         4,780
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          和歌山高田太陽光発電所
     評価価値          121百万円～157百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               121百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               157百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。課税期間につい
                      ては1.6～5.0％。非課税期間については1.8～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               108百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               194百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
                                 98/377



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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             和歌山高田太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  18百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  135百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.5％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  119百万円
     （設備及び土地）
                  13.5％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                                 99/377















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          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     那智勝浦新宮道路「新宮南」ICから北西約16km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR紀勢本線「新宮」駅から
     北西へ約12kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          新宮
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          新宮
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          新宮
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          潮岬
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,983.7時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     新宮における直近30年間における1位の日最大風速は26.0m/s、日最大瞬間風速は37.8m/sです。
     ④　積雪深
     潮岬の最深積雪は1990年以降0cmです。なお、潮騒気象観測所は2009年9月で積雪観測を終了しています。
     ⑤　落雷
     本発電所を含む10kmメッシュの範囲における過去5年間の総落雷回数は764回です。全国平均が1,010回であるため、落
     雷による被害が発生する可能性が低いといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年10月15日
     対象期間
               至　2020年10月14日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  41,241kWh           35,694kWh           40,239kWh           43,311kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  51,901kWh           71,757kWh           77,564kWh           59,442kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  49,542kWh           66,443kWh           58,891kWh           40,897kWh
                                100/377






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     S-17
        茨城坂東太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            399百万円
                                                 東京電力エナジーパー
                                      買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                               特定契約の
     発電所の評価額            353百万円～454百万円
                               概要
                                                 32円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                                                 2018年3月30日から起
     土地の鑑定評価額            35百万円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 初の計量日の前日
     所在地            茨城県坂東市小山
        地番         2458他4筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 1,164.24kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
     土地
                 13,191.32㎡
        面積                              パネル設置数           4,312枚
                                                 株式会社Looop
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 株式会社Looop
                                      パワコン供給者
        認定日         2015年2月13日
                                                 株式会社Looop
                                      EPC業者
                                                 875.00kW
                                      発電出力
                                                 1,336MWh
                               設備             初年度
        供給開始日         2018年3月30日
                                      想定年間発
                                                 1,265MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備                                            1,145MWh
                                            20年度
                                                 13.11％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 12.41％
        残存調達期間         17年2ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.23％
                                            20年度
        調達期間満了日         2038年3月29日                    架台基礎構造           杭基礎他
                 32円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 株式会社CO2O
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
     特記事項
     該当事項はありません。
                                101/377











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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2038年3月29日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 12,055         14,173         13,605         14,085         13,520
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 13,996         13,441         13,923         13,363         13,834
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 13,278         13,746         13,193         13,657         13,089
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 13,525         12,955         13,377         12,819         13,245
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          茨城坂東太陽光発電所
     評価価値          353百万円～454百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               353百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               454百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。課税期間につい
                      ては1.6～5.0％。非課税期間については1.8～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               279百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               499百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             茨城坂東太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  35百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  385百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.2％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  349百万円
     （設備及び土地）
                  9.2％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                                103/377















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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「谷和原」ICの北西約11km（道路距離をいいます。以下同じです。）、東武鉄道野田線「愛宕」駅の北方約8kmに所在
     します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          つくば
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          つくば
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          つくば
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          つくば
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,015時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     多い地域であるといえます。
     ③　風速
     つくばにおける観測史上1位の日最大速は17.8m/s、日最大瞬間風速は37m/sです。
     ④　積雪深
     つくばの最深積雪の平年値は9.5cm、最深積雪記録は26cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、平年値で5.9日であり、落雷リスクは比較的低い地域であるといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2020年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  86,297kWh           44,561kWh           59,338kWh           107,892kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  113,549kWh           130,865kWh           129,607kWh           130,459kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  84,622kWh           129,206kWh            89,976kWh           67,070kWh
                                104/377






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     S-18
        兵庫多可太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            658百万円
                                      買取電気事業者           関西電力株式会社
     発電所の評価額            616百万円～779百万円
                               特定契約の
                                                 36円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                               概要
                                                 受給開始日以降、最初
     土地の鑑定評価額            117百万円
                                                 の検針日から起算して
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 240月経過後最初の検
                                                 針日の前日
     所在地            兵庫県多可郡多可町中区田野口字観音西
        地番         321番1他2筆                    パネルの種類           単結晶
                                                 1,684.80kW
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力
     土地
                 29,128.00㎡
        面積                              パネル設置数           6,240枚
                                                 ジンコソーラージャパ
                 地上権(注)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2014年1月31日
                                                 日本太陽光システム株
                                      EPC業者
                                                 式会社
                                                 1,260.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 1,936MWh
                                            初年度
        供給開始日         2017年11月17日
                                      想定年間発
                                                 1,851MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 1,725MWh
                                            20年度
                                                 13.12％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 12.54％
        残存調達期間         16年10ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.69％
                                            20年度
        調達期間満了日         2037年11月16日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2019年10月30日から2042年11月30日まで
        地代：年720,000円(3ヶ月毎払い)
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：地上権者は、存続期間満了後も引き続き本物件の土地を使用しようとするときは、存続期間満了の3ヶ月前までに書面によ
        り希望する延長期間を記載の上、地上権設定者に申請して、書面による地上権設定者の承認を得なければなりません。
        中途解約：不可
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権の譲渡に伴う契約上の地位の移転については、原則として地上権者の承諾が必要とされています。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2037年11月16日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 18,915         23,671         21,616         23,549         21,503
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 23,426         21,390         23,303         21,300         23,205
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 21,187         23,082         21,074         22,959         20,916
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 22,788         20,781         22,640         20,623         22,469
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          兵庫多可太陽光発電所
     評価価値          616百万円～779百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               616百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               779百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。課税期間につい
                      ては1.6～5.0％。非課税期間については1.8～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               444百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               795百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             兵庫多可太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  117百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  665百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.2％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  589百万円
     （設備及び土地）
                  17.6％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「滝野社」ICより自動車で約30分強の距離に位置し、JR加古川線「本黒田」駅より自動車で約20分弱の距離に所在しま
     す。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          姫路
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          姫路
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          姫路
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          姫路
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,012時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     多い地域であるといえます。
     ③　風速
     姫路における観測史上1位の日最大速は24.5m/s、日最大瞬間風速は42.5m/sです。
     ④　積雪深
     姫路の最深積雪の平年値は4.7cm、最深積雪記録は16cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、過去30年間の最大雷日数は18日であり、落雷リスクは一定程度有する地域であ
     るといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2020年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  122,990kWh            95,598kWh           103,994kWh           139,282kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  203,548kWh           199,835kWh           200,910kWh           138,412kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  170,981kWh           188,501kWh           145,545kWh           143,040kWh
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     S-19
        山口阿知須太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            396百万円
                                      買取電気事業者           中国電力株式会社
     発電所の評価額            356百万円～473百万円
                               特定契約の
                                                 21円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                               概要
                                                 受給開始日以降、最初
     土地の鑑定評価額            50百万円
                                                 の検針日から起算して
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 240月経過後最初の検
                                                 針日の前日
     所在地            山口県山口市阿知須字松立川西
                 1244番20     他12筆
        地番                              パネルの種類           単結晶
                                                 1,560.00kW
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力
     土地
                 24,226.00㎡
        面積                              パネル設置数           4,875枚
                                                 ジンコソーラージャパ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                                 SUNGROW
                                      パワコン供給者
        認定日         2018年3月20日
                                      EPC業者           富士通商株式会社
                                                 1,500.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 1,877MWh
                                            初年度
        供給開始日         2019年11月11日
                                      想定年間発
                                                 1,792MWh
                                            10年度
                                      電電力量
                                                 1,698MWh
     設備                                       20年度
                                                 13.74％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 13.12％
        残存調達期間         18年10ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 12.43％
                                            20年度
        調達期間満了日         2039年11月10日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 21円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 株式会社CO2O
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
     特記事項
     該当事項はありません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2039年11月10日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 10,539         13,950         11,918         13,878         11,855
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 13,806         11,793         13,734         11,732         13,663
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 11,670         13,591         11,608         13,519         11,546
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 13,447         11,484         13,376         11,423         13,305
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          山口阿知須太陽光発電所
     評価価値          356百万円～473百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               356百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               473百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。課税期間につい
                      ては1.6～5.0％。非課税期間については1.8～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               294百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               526百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             山口阿知須太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  50百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  375百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.1％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  351百万円
     （設備及び土地）
                  13.2％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                                110/377


                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「山口宇部空港」の北方約13km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR宇部線「阿知須」駅の西方約4.5kmに所
     在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          山口
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          山口
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          下関
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          山口
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,834時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の地域で
     あるといえます。
     ③　風速
     山口における観測史上1位の日最大速は1971年8月5日の28.8m/s、日最大瞬間風速は1991年9月27日の53.1m/sです。
     ④　積雪深
     山口の最深積雪の平年値は10cm、1967年以降の最深積雪記録は1996年の37cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは平均
     的レベルと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年10月16日
     対象期間
               至　2020年10月15日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  21,600kWh           107,448kWh            84,528kWh           107,064kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  146,280kWh           204,240kWh           224,232kWh           210,072kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  142,536kWh           178,488kWh           194,328kWh           168,312kWh
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     S-20
        鹿児島霧島太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            623百万円
                                      買取電気事業者           九州電力株式会社
     発電所の評価額            517百万円～660百万円
                               特定契約の
                                                 40円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                               概要
                                                 2020年3月31日（同日
     土地の鑑定評価額            161百万円
                                                 を含む。）から起算し
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 て240月経過後最初の
                                                 検針日の前日
     所在地            鹿児島県霧島市国分上之段字片城
        地番         2566番20　他9筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 1,364.00kW
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力
     土地
                 95,744.00㎡
        面積                              パネル設置数           4,960枚
                 賃借権(注)                                SKY  Construction
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 HUAWEI
                                      パワコン供給者
        認定日         2013年2月26日
                                      EPC業者           株式会社森建設
                                                 1,240.00kW
                                      発電出力
                                                 1,610MWh
                                            初年度
                               設備
        供給開始日         2020年3月31日
                                      想定年間発
                                                 1,537MWh
                                            10年度
                                      電電力量
                                                 1,457MWh
     設備                                       20年度
                                                 13.48％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 12.87％
        残存調達期間         19年2ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 12.20％
                                            20年度
        調達期間満了日         2040年3月30日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 40円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者                  株式会社シーエナジー
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約①の概要）
        賃貸人：法人
        賃借人：本投資法人
        賃貸借期間：2020年3月30日から2040年9月30日まで
        賃料：年541万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の6ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で1年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
        （土地賃貸借契約②の概要）
        賃貸人：個人
        賃借人：本投資法人
        賃貸借期間：2020年3月31日から2040年9月30日まで
        賃料：年60万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の6ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で1年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
        （土地賃貸借契約③の概要）
        賃貸人：個人
        賃借人：本投資法人
        賃貸借期間：2020年4月30日から2040年9月30日まで
        賃料：年40万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の6ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で1年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
        （土地賃貸借契約④の概要）
        賃貸人：個人
        賃借人：本投資法人
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        賃貸借期間：2020年3月31日から2040年9月30日まで
        賃料：年20万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の6ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で1年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2040年3月30日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 17,890         21,826         20,881         21,715         20,774
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 21,603         20,667         21,491         20,560         21,380
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 20,454         21,270         20,347         21,157         20,239
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 21,046         20,133         20,935         20,026         20,824
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          鹿児島霧島太陽光発電所
     評価価値          517百万円～660百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               517百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               660百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。課税期間につい
                      ては1.6～5.0％。非課税期間については1.8～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               401百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               718百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             鹿児島霧島太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  161百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  597百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.5％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  610百万円
     （設備及び土地）
                  26.9％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
     意見書作成者                         イー・アンド・イーソリューションズ株式会社
                      環境とエネルギーのコンサルタントとして、1980年代初期より再生可能エネル
                      ギー関連業務に取り組み、全国風況マップの作成、再生可能エネルギー導入に係
                      る実現可能性調査（Feasibility                Study）、風況・太陽光発電量シミュレーショ
                      ン等、多様な分野において実績を重ねてきました。
                      特に金融機関等を対象としたプロジェクトファイナンスに関連した技術デュー
                      ディリジェンスの分野においては国内でも有数の実績を誇っています。
                      本発電所と同様の大規模太陽光発電事業に対する技術デューディリジェンスにつ
     意見書記載者が専門的知識を有する
                      いては、300件以上、合計出力容量約2.5GW以上の業務実績を有しており、その業
     と考えられる背景
                      務内容においては、インフラ投資資産の評価に共通する分野である太陽光発電施
                      設の技術的信頼性、システムの妥当性、建設及び維持管理契約の内容の妥当性、
                      費用・事業採算性の妥当性、遵法性・手続の妥当性、環境十全性等に係る評価等
                      が含まれています。
                      また、太陽光発電事業だけではなく、その他のインフラ投資資産（風力発電事
                      業、水力発電事業、バイオマス発電/廃棄物発電）の技術デューディリジェンス
                      の他、地熱発電に係る環境デューディリジェンスの分野等においても実績を有し
                      ています。
                      本意見書作成日時点において、本意見書に関連する特定の投資法人、管理会社、
                      オペレーター、スポンサー及び幹事取引参加者との間に資本関係はなく、利害関
                      係もありません。以上より、投資法人、資産運用会社、オペレーター、スポン
                      サー及び幹事取引参加者からの独立性を有しているということができます。
     意見書記載者の独立性に係る説明
                      また、親会社であるDOWA            エコシステム株式会社及び持株会社であるDOWA                      ホール
                      ディングス株式会社についても、本意見書作成日時点において、本意見書に関連
                      する特定の投資法人、管理会社、オペレーター、スポンサー及び幹事取引参加者
                      との間に資本関係及び利害関係はありません。
                      本発電所は、2012年7月に施行された再エネ特措法に基づき、2013年2月26日付で
                      設備認定を受けています（20130218九州再太認第43号：設備ID:                              A751920H46）。
                      また、2020年4月16日付で九州電力株式会社との間に「特定契約・接続契約書」
                      （以下「電力受給契約書」といいます。）が締結されており、以下の契約内容を
                      確認しました。
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                      ・受給開始日：2020年3月31日
     資産の稼働見込みの状況等）
                      ・受給期間：受給開始日（同日を含む）から起算して240月経過後最初の検針日
                      の前日までの期間
                      ・電力量料金単価：40円/kWhに、消費税及び地方消費税相当額を加算した金額
                      本発電所における売電実績データ等を確認することにより、本発電所は稼動を開
                      始し、電力会社への売電を開始していると結論づけました。
     意見書の対象となるインフラ投資資                 本発電所の実績売電収益について、九州電力株式会社による電力購入実績に基づ
     産の足元の収益の状況                 いて2020年4月から2020年6月分の売電実績収益について確認しました。
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                      本発電所は既に稼働済であり、電力の受給開始日から2020年10月時点において既
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
                      に収益が得られています。
                      予測売電収益算定の基礎となる期間の発電量については、テクニカルレポートの
                      期待発電量P50値を採用しています。また実績発電量との比較として2020年4月か
                      ら2020年6月分を確認し、乖離のないことを確認しました。また太陽光発電所の
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                      稼働及び維持管理に必要となる主な運営費用は、維持管理費、警備費、光熱費・
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
                      通信費、損害保険料、償却資産税、その他費用等が想定されます。上記収益から
                      費用を差し引くことにより、本発電所においては、本件投資法人の資産取得日よ
                      り利益計上が可能であると結論づけました。
                      本発電所における発電電力の買取価格は、再エネ特措法に基づく固定価格買取制
                      度下において九州電力株式会社との間に締結された「電力受給契約書」に基づき
                      電力の受給開始後20年間での固定価格での買取が決定しています（但し、同法第
                      3条第8項等の場合はその限りではありません）。
                      本事業において使用されているモジュールはシリコン結晶系のものであり、米国
                      エネルギー省研究機関であるNREL（National                     Renewable     Energy    Laboratory）に
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                      よれば一般的な出力劣化率は年間－0.5％程度と言われています。PCSについて
     る旨の説明
                      は、定期点検を行う等の適切なメンテナンスを行うことで、特段の性能劣化は生
                      じないと判断され、本発電所においては、定期的な点検及び定期的な部品等の交
                      換が予定されています。立地環境については、事業地内には土砂災害警戒区域、
                      土砂災害危険箇所及び山地災害危険地区は存在せず、これらの災害のリスクは低
                      いと考えられます。上記により、系統連系（売電）開始後20年目においても、本
                      発電所は収益を計上可能であると判断されます。
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                             本物件の特徴
     ■物件特性
     ＜立地＞
     「鹿児島空港」の南東方約23km（道路距離をいいます。以下同じです。）、東北自動車道「国分」ICの南東方約9kmに
     所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          牧之原
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          牧之原
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          鹿児島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          鹿児島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,844.4時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の日照
     時間の地域であるといえます。
     ③　風速
     牧之原における観測史上1位の日最大風速は2015年8月25日の20.4m/s、日最大瞬間風速は2016年9月20日の33.4m/sで
     す。
     ④　積雪深
     鹿児島の最深積雪の平年値は3cm、1962年以降の最深積雪記録は2011年1月1日の25cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは高いと推
     測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2020年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                   -kWh           -kWh           -kWh           -kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                   -kWh          107,628kWh           133,405kWh           114,350kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  119,852kWh           209,724kWh           117,109kWh           161,821kWh
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     S-21
        新潟柿崎太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            635百万円
                                      買取電気事業者           東北電力株式会社
                               特定契約の
     発電所の評価額            542百万円～664百万円
                                                 40円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）             概要
                                                 2015年5月11日から起
     土地の鑑定評価額            29百万円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            新潟県上越市柿崎区芋島新田
                 184番4    他5筆
        地番                              パネルの種類           多結晶
                                                 1,942.08kW
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力
                 32,178.76㎡
        面積                              パネル設置数           7,616枚
     土地
                                                 インリー・グリーンエ
                 賃借権(注)
        権利形態                              パネルメーカー           ナジージャパン株式会
                                                 社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2013年3月14日
                                      EPC業者           株式会社ビーライト
                               設備
                                                 1,928.00kW
                                      発電出力
                                                 2,007MWh
                                            初年度
        供給開始日         2015年5月11日
                                      想定年間発
                                                 1,834MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 1,607MWh
                                            20年度
                                                 11.80％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 10.79％
        残存調達期間         14年4ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 9.45％
                                            20年度
        調達期間満了日         2035年5月10日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 40円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     ・本物件の土地の所有者は上越市であり、本投資法人の土地利用権（賃借権）のうち一部は登記がなされていません。
      また、土地利用権設定契約において、土地利用権を第三者に譲渡・転貸する場合、賃貸人である土地所有者の承諾を
      得ることが必要とされています。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、電線管埋設を目的とした道路占用許可を上越市から取得しています。なお、
      占用者は、その権利を他人に譲渡しようとするときは、上越市の許可を得る必要があります。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約の概要）
        賃貸人：上越市
        賃借人：本投資法人
        契約期間：2018年2月1日から2035年8月31日まで
        賃料：年4,489,648円
        敷金・保証金：8,979,296円
        契約更新：賃借人は、賃貸借期間を満了する1年前までに、賃貸人に土地賃貸借契約の更新又は終了について書面で申し出なければな
        らず、賃貸人は、賃借人から土地賃貸借契約の更新の申し出があった場合には、速やかにその可否について賃借人と協議し、決定する
        こととされています。
        中途解約：賃借人は、賃借人が本物件の土地について、賃貸人と土地売買契約を締結して売買代金を支払う場合のほか、本物件の土地
        上の太陽光発電設備が天災その他不可抗力により滅失した場合は、土地賃貸借契約の解除を申し入れることができます。また、経済情
        勢の変化その他やむを得ない理由により、本物件の土地上の太陽光発電設備における賃借人の事業の継続が困難となったと賃貸人及び
        賃借人双方が認める場合は、賃借人が賃貸人に対して6ヶ月前までに申し入れることにより、土地賃貸借契約を解除することができま
        す。
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく権利又は義務の全部又は一部を第三者に譲渡し、又は本物件の土地を転貸する際には、
        賃貸人の書面による承諾を得なければなりません。また、賃借人は、本物件の土地上の太陽光発電設備を第三者に譲渡し、又は賃貸す
        る際には、賃貸人の書面による承諾を得なければなりません。
                                117/377




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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2035年5月10日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 20,398         28,441         22,077         28,166         21,863
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 27,892         21,649         27,617         21,435         27,250
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 21,149         26,884         20,864         26,517         20,579
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 26,181         20,317         25,845         20,056         25,509
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          新潟柿崎太陽光発電所
     評価価値          542百万円～664百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               542百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               664百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。非課税期間につ
                      いては1.7～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               393百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               705百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             新潟柿崎太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  29百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  576百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.2％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  492百万円
     （設備及び土地）
                  5.0％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     JR信越本線「柿崎」駅の南東約8.2kmの距離に所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          安塚
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          安塚
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          安塚
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          安塚
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,290時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     短い地域であるといえます。
     ③　風速
     安塚における観測史上1位の日最大速は14.0m/s、日最大瞬間風速は24.8m/sです。
     ④　積雪深
     安塚の最深積雪の平年値は175.5cm、最深積雪記録は335.0cmです。
     ⑤　落雷
     当該地点を含む10kmメッシュの範囲における過去5年間の総落雷数は639回です。全国平均が1,010回であるため、本発
     電所の事業地における落雷リスクは低い地域であるといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2020年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  111,921kWh            75,163kWh           75,747kWh           104,058kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  181,318kWh           190,520kWh           243,513kWh           163,290kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  189,330kWh           221,020kWh           147,420kWh           120,200kWh
                                119/377






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     S-22
        新潟三和太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            453百万円
                                      買取電気事業者           東北電力株式会社
                               特定契約の
     発電所の評価額            381百万円～469百万円
                                                 40円/kWh
                                      買取価格
                               概要
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                                                 2015年6月30日から起
     土地の鑑定評価額            18百万円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            新潟県上越市三和区井ノ口西才光寺
                 734番1    他9筆
        地番                              パネルの種類           多結晶
                                                 1,185.24kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
                 17,637.00㎡
        面積                              パネル設置数           4,648枚
     土地
                                                 インリー・グリーンエ
                 賃借権(注)
        権利形態                              パネルメーカー           ナジージャパン株式会
                                                 社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2013年2月20日
                                                 株式会社ウエストエネ
                                      EPC業者
                                                 ルギーソリューション
                               設備
                                                 990.00kW
                                      発電出力
                                                 1,296MWh
                                            初年度
        供給開始日         2015年6月30日
                                      想定年間発
                                                 1,239MWh
                                            10年度
     設備
                                      電電力量
                                                 1,143MWh
                                            20年度
                                                 12.49％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.94％
        残存調達期間         14年5ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.01％
                                            20年度
        調達期間満了日         2035年6月29日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 40円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約の概要）
        賃貸人：法人
        賃借人：本投資法人
        契約期間：2016年11月1日から2035年10月31日まで
        賃料：2016年11月1日から2035年6月30日までの期間は年2,292,810円、2035年7月1日から2035年10月31日までの期間は年356,605円
        敷金・保証金：4,585,620円
        契約更新：該当事項なし
        中途解約：賃借人は、法令改正等により、事業の継続に著しい障害が発生した場合には、賃貸人と協議の上、土地賃貸借契約を解約す
        ることができます。
        譲渡承諾：賃借人は、賃貸人の事前の承諾なくして、土地賃貸借契約に基づく権利義務又は土地賃貸借契約上の地位を第三者に譲渡す
        ることはできません。但し、賃借人は、賃貸人の書面による承諾を得て土地賃貸借契約に基づく権利義務又は土地賃貸借契約上の地位
        を、賃借人の関連会社、本物件の土地上で行われる太陽光発電事業に係る特別目的会社又は当該事業に関して賃借人に対して資金提供
        を行う金融機関その他の投資家に譲渡することができます。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2035年6月29日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 13,608         18,271         15,130         18,191         15,066
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 18,099         14,987         18,003         14,907         17,862
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 14,780         17,724         14,669         17,575         14,541
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 17,437         14,430         17,288         14,303         17,150
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          新潟三和太陽光発電所
     評価価値          381百万円～469百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               381百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               469百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。非課税期間につ
                      いては1.7～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               271百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               486百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             新潟三和太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  18百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  415百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.1％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  353百万円
     （設備及び土地）
                  4.3％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                                121/377


                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     北陸新幹線「上越妙高」駅の北東約13kmの距離に所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          高田
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          高田
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          高田
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          高田
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,596時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     短い地域であるといえます。
     ③　風速
     高田における観測史上1位の日最大速は17.8m/s、日最大瞬間風速は42.0m/sです。
     ④　積雪深
     高田の最深積雪の平年値は97cm、最深積雪記録は162.0cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、過去30年間の最大雷日数は60日であり、落雷リスクは一定程度有する地域であ
     るといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2019年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  81,393kWh           58,667kWh           56,861kWh           75,091kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  123,401kWh           132,616kWh           156,481kWh           142,923kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  102,580kWh           136,570kWh           131,980kWh            86,250kWh
                                122/377






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     S-23
        静岡大岩太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            153百万円
                                                 東京電力エナジーパー
                                      買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                               特定契約の
     発電所の評価額            129百万円～163百万円
                               概要
                                                 32円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                                                 2015年3月31日から起
     土地の鑑定評価額            36百万円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            静岡県富士宮市大岩
                 1834番1    他5筆
        地番                              パネルの種類           多結晶
                                                 507.96kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
                 9,933.51㎡
        面積                              パネル設置数           1,992枚
     土地
                                                 インリー・グリーンエ
                 所有権(一部共有)(注)
        権利形態                              パネルメーカー           ナジージャパン株式会
                                                 社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2014年9月17日
                                                 株式会社KDソルジア・
                                      EPC業者
                                                 イノベーション
                               設備
                                                 500.00kW
                                      発電出力
                                                 588MWh
                                            初年度
        供給開始日         2015年3月31日
                                      想定年間発
                                                 537MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 471MWh
                                            20年度
                                                 13.22％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 12.08％
        残存調達期間         14年2ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 10.59％
                                            20年度
        調達期間満了日         2035年3月30日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 32円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　本物件の土地のうち、再生可能エネルギー発電設備設置場所へのアクセス道路の一部（1,084㎡）については共有持分（本投資法人の持
        分比率・13分の1）を取得する予定です。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2035年3月30日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              賃貸人及び賃借人は、賃貸借期間の開始日から10年間（以下「解約禁止期間」といいます。）は本
     中途解約に         契約の解約ができないものとします。解約禁止期間満了後、期間満了日までの期間については、賃
     ついて         貸人は、賃借人に対して解約希望日の3ヶ月前までに書面で通知することにより、本契約を、いつ
              でも解約することができるものとします。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 4,960         5,687         5,704         5,630         5,646
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 5,573         5,589         5,515         5,523         5,439
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 5,446         5,363         5,370         5,286         5,295
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 5,216         5,225         5,146         5,154         5,076
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          静岡大岩太陽光発電所
     評価価値          129百万円～163百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               129百万円～       を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               163百万円       平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。課税期間につい
                      ては1.6～5.0％。非課税期間については1.7～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
                      マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
               105百万円～
     評価価値                 して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               188百万円
                      出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             静岡大岩太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  36百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  141百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.1％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  123百万円
     （設備及び土地）
                  25.5％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     身延線「富士宮」駅の北東約4kmの距離に所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          静岡
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          静岡
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          静岡
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          静岡
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,100時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     多い地域であるといえます。
     ③　風速
     静岡における観測史上1位の日最大速は2.3m/s、日最大瞬間風速は17.1m/sです。
     ④　積雪深
     静岡の最深積雪の平年値は1.7cm、最深積雪記録は3.0cmです。
     ⑤　落雷
     当該地点を含む10kmメッシュの範囲における過去5年間の総落雷数は710回です。全国平均が1,010回であるため、本発
     電所の事業地における落雷リスクは低い地域であるといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2020年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  37,447kWh           30,978kWh           34,127kWh           46,162kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  50,704kWh           64,564kWh           63,370kWh           46,292kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  46,519kWh           54,470kWh           38,374kWh           39,281kWh
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     S-24
        栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
                 信託受益権（再生可能エネルギー発電設備・不動産）
     特定資産の種類
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            2,064百万円
                                                 東京電力エナジーパー
                                      買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
     発電所の評価額            1,741百万円～2,232百万円
                                                 36円/kWh（1号・2号）
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                               特定契約の
                                                 2018年2月28日から起
                               概要
                                                 算して240月経過後最
                                                 初の計量日の前日（1
                                                 号）
     土地の鑑定評価額            275百万円
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 2018年2月15日から起
                                                 算して240月経過後最
                                                 初の計量日の前日（2
                                                 号）
     所在地            栃木県宇都宮市徳次郎町字北ノ入
        地番         1362番　他40筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 4,799.80kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
     土地
                 76,658.00㎡
        面積                              パネル設置数           15,000枚
                                                 ハンファQ     セルズジャ
                 地上権(注)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 パン
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
                 2014年3月27日（1号・2
        認定日
                 号）
                                                 エネルギープロダクト
                                      EPC業者
                                                 株式会社
                                                 3,980.00kW
                                      発電出力
                                                 2,944MWh（1号）
                                            初年度
                                                 2,769MWh（2号）
                 2018年2月28日（1号）
        供給開始日         2018年2月15日（2号）
                                                 2,811MWh（1号）
                                      想定年間発
                               設備
                                            10年度
                                      電電力量           2,645MWh（2号）
                                                 2,664MWh（1号）
                                            20年度
     設備
                                                 2,506MWh（2号）
                                                 13.82％（1号）
                                            初年度
                                                 13.35％（2号）
                                                 13.20％（1号）
                                      想定設備利
                 17年1ヶ月（1号・2号）
        残存調達期間                                    10年度
                                      用率           12.75％（2号）
                                                 12.51％（1号）
                                            20年度
                                                 12.08％（2号）
                 2038年2月27日（1号）
        調達期間満了日                              架台基礎構造           置き基礎他
                 2038年2月14日（2号）
                 36円／kWh（1号・2号）
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 エネルギープロダクト
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 株式会社
     特記事項
     ・本物件の土地の一部について、太陽光発電事業のための法定外公共物占用許可を取得しています。なお、占用者は、
      占用等の許可に基づく権利を他人に譲渡しようとするときは、宇都宮市長の許可を受ける必要があります。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者を地上権設定者、みずほ信託銀行株式会社を地上権者とする地上権が設定され登記がなされてい
        ます。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約①の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年2月28日から2039年2月27日まで（1号）/2018年2月15日から2039年2月14日まで（2号）
        地代：1㎡あたり年80円(年払い)
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：地代2年分相当額
        契約更新：地上権者が申し入れ、地上権者が承諾した場合は更新することができます。
        中途解約：地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から6ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権者が地上権及び太陽光発電事業の権利を第三者に譲渡する場合、地上権者は当該第三者に対し、地上権設定契約に定
        める地上権者の履行義務を承継させるものとします。
        （地上権設定契約②の概要）
        地上権設定者：個人
                                127/377


                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年2月28日から2039年2月27日まで（1号）
        地代：1㎡あたり年80円(一括払い)
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：150，000円
        契約更新：地上権者が申し入れ、地上権者が承諾した場合は更新することができます。
        中途解約：地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から6ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権者が地上権及び太陽光発電事業の権利を第三者に譲渡する場合、地上権者は当該第三者に対し、地上権設定契約に定
        める地上権者の履行義務を承継させるものとします。
        （地上権設定契約③の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年2月28日から2039年2月27日まで（1号）
        地代：1㎡あたり年80円(年払い)
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：140，000円
        契約更新：地上権者が申し入れ、地上権者が承諾した場合は更新することができます。
        中途解約：地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から6ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権者が地上権及び太陽光発電事業の権利を第三者に譲渡する場合、地上権者は当該第三者に対し、地上権設定契約に定
        める地上権者の履行義務を承継させるものとします。
        （地上権設定契約④の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年2月28日から2039年2月27日まで（1号）/2018年2月15日から2039年2月14日まで（2号）
        地代：1㎡あたり年150円(年払い)
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：なし
        契約更新：存続期間満了の6ヶ月前までに地上権者又は地上権者の指定する第三者から更新の意思表示がなされた場合、更に2年間更新
        され、以後も同様とします。
        中途解約：     地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から6ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：なし
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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
              2021年1月6日から2038年2月27日まで（1号・2号）
     賃貸借期間
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                 63,071         63,729         73,918         63,401         73,538
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                 63,074         73,160         62,750         72,780         62,421
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                 72,399         62,092         72,019         61,766         71,641
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                 61,442         71,261         61,113         70,881         60,786
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所
     評価価値          1,741百万円～2,232百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               1,741   百  万
                      を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          円～2,232百
                      平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
               万円
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。非課税期間につ
                      いては1.8～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
               1,252   百  万  マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
     評価価値          円～2,243百       して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               万円       出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             栃木宇都宮1号・2号太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  275百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  1,870百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.5％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  1,690百万円
     （設備及び土地）
                  14.7％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     東北自動車道「宇都宮」ICの北西方約2.5km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR東北新幹線「宇都宮」駅の
     北西方約14kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          鹿沼
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          鹿沼
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          宇都宮
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          宇都宮
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,877.8時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の日照
     時間であるといえます。
     ③　風速
     鹿沼における観測史上1位の日最大風速は1999年2月27日の16m/s、日最大瞬間風速は2018年10月1日の26.9m/sです。
     ④　積雪深
     宇都宮の最深積雪の平年値は10cm、1962年以降の最深積雪記録は2014年の32cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2020年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  406,783kWh           342,912kWh           398,333kWh           512,386kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                  566,350kWh           612,076kWh           592,469kWh           499,504kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  321,152kWh           627,399kWh           404,459kWh           366,163kWh
                                130/377






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     S-25
        京都京丹波太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
                 信託受益権（再生可能エネルギー発電設備・不動産）
     特定資産の種類
     取得予定日            2021年1月6日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得予定価格            3,995百万円
                                      買取電気事業者           関西電力株式会社
     発電所の評価額            3,464百万円～4,457百万円
                               特定契約の
                                                 32円/kWh
                                      買取価格
     （価格時点）            （2020年8月31日）
                               概要
                                                 2016年11月21日（同日
     土地の鑑定評価額            223百万円
                                                 を含む。）から起算し
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年10月30日）
                                                 て240月経過後最初の
                                                 検針日の前日
     所在地            京都府船井郡京丹波町井脇八田尻
        地番         11番1　他207筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 12,009.80kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 239,611.07㎡
        面積                              パネル設置数           45,320枚
                                                 ハンファQ     セルズジャ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 パン
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2015年3月4日
                                      EPC業者           R&L株式会社
                                                 9,990.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 12,445MWh
                                            初年度
        供給開始日         2016年11月21日
                                      想定年間発
                                                 11,885MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 11,263MWh
                                            20年度
                                                 11.83％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.30％
        残存調達期間         15年10ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 10.71％
                                            20年度
        調達期間満了日         2036年11月20日                    架台基礎構造           杭基礎
                 32円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者                  株式会社シーエナジー
     特記事項
     該当事項はありません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年1月6日から2036年11月20日まで
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と
     期間満了時の
     更新について
              同じです。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じで
     賃料改定に
     ついて
              す。
              前記「S-16      和歌山高田太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じで
     中途解約に
     ついて
              す。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                 1年目         2年目         3年目         4年目         5年目
                109,023         142,492         124,137         141,763         123,502
                 6年目         7年目         8年目         9年目         10年目
                141,039         122,858         140,304         122,218         139,573
     基本賃料
                 11年目         12年目         13年目         14年目         15年目
                121,581         138,845         120,947         138,122         120,305
                 16年目         17年目         18年目         19年目         20年目
                137,388         119,665         136,658         119,030         135,933
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          京都京丹波太陽光発電所
     評価価値          3,464百万円～4,457百万円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年8月31日
                           インカム・アプローチ
         項目         内容                      概要等
                      インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割
                      引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数値。割引率は、類似法人のベータ
               3,464   百  万
                      を利用し推定された資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          円～4,457百
                      平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果の分析
               万円
                      及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値。課税期間につい
                      ては1.6～5.0％。非課税期間については1.7～5.0％。
                          マーケット・アプローチ
               2,548   百  万  マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務数値等の指標で除
     評価価値          円～4,567百       して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算
               万円       出する方法（類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特
                                         -
     別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             京都京丹波太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  223百万円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2020年10月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  3,550百万円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.2％
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  2,990百万円
     （設備及び土地）
                  6.3％                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書の概要
                                         -
     意見書作成者
     意見書記載者が専門的知識を有する
                                         -
     と考えられる背景
                                         -
     意見書記載者の独立性に係る説明
     意見内容の前提条件（インフラ投資
                                         -
     資産の稼働見込みの状況等）
     意見書の対象となるインフラ投資資
                                         -
     産の足元の収益の状況
     収益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（収益の計上見込額を含む）
     利益の計上が見込まれる時期及びそ
                                         -
     の根拠（利益の計上見込額を含む）
     将来の収益状況が安定的と見込まれ
                                         -
     る旨の説明
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     JR山陰本線「下山」駅の南西方約11kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          園部
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          園部
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          大阪
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          京都
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,651.1時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の短い地域であるといえます。
     ③　風速
     園部における観測史上1位の日最大風速は2018年9月30日の14.9m/s、日最大瞬間風速は2018年9月4日の27.1m/sです。
     ④　積雪深
     京都の最深積雪の平年値は6cm、1962年以降の最深積雪記録は2015年の22cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が3,001～6,000回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは
     比較的高いと推測される地域であるといえます。
                            過年度の発電状況
               自　2019年11月1日
     対象期間
               至　2020年10月31日
                 2019年11月分           2019年12月分           2020年1月分           2020年2月分
                  781,290kWh           535,820kWh           542,580kWh           634,670kWh
                 2020年3月分           2020年4月分           2020年5月分           2020年6月分
     実績売電量
                 1,256,410kWh           1,414,460kWh           1,517,490kWh           1,375,570kWh
                 2020年7月分           2020年8月分           2020年9月分           2020年10月分
                  953,990kWh           1,603,520kWh           1,060,500kWh            879,650kWh
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       （３）【分配方針】
           本投資法人は、原則として以下の方針に基づき分配を行うものとします（規約第37条）。
         ①　分配方針
           本投資法人は、原則として以下の方針に基づき分配を行うものとするほか、金銭の分配に
          当たっては、投信協会が定める諸規則に従うものとします。
          (イ)　本投資法人の運用資産の運用等によって生じる分配可能金額（以下「分配可能金額」
            といいます。）は、投信法及び我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の
            基準・慣行に準拠して決算期ごとに計算される利益の金額をいいます。
          (ロ)　分配金額は、租税特別措置法第67条の15第1項に定める投資法人の課税の特例に規定さ
            れる本投資法人の配当可能利益の額の100分の90に相当する金額（法令改正等により当該
            金額の計算に変更があった場合には変更後の金額とします。）を超えて分配するものと
            して、本投資法人が決定する金額とします（但し、分配可能金額を上限とします。）。
            なお、本投資法人は運用資産の維持又は価値向上に必要と認められる長期修繕積立金、
            支払準備金、分配準備積立金、一時差異等調整積立金並びにこれらに類する積立金及び
            引当金等のほか必要な金額を分配可能金額から積み立て、又は留保その他の処理を行う
            ことができます。
          (ハ)　分配金に充当せず留保した利益及び決算期までに稼得した利益については、本投資法
            人の資産運用の基本方針及び投資態度等の定めに基づき運用を行うものとします。
         ②　利益を超えた金銭の分配

           本投資法人は、経済環境、インフラ市場の動向、保有資産の状況及び財務の状況等により
          本投資法人が適切と判断する場合、又は本投資法人における法人税等の課税の発生を抑える
          ことができる場合、前記①(ロ)で定める分配金額に投信協会の諸規則に定める額を上限とし
          て本投資法人が決定する額を加算した額を、分配可能金額を超えて分配することができま
          す。なお、本投資法人は、毎期継続的に分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の払戻し）
          を行う方針ですが、利益超過分配の金額の具体的な目途を設けることはせずに、本投資法人
          が妥当と考える現金を留保した上で、その残額を毎期継続的に全額投資主に対して分配する
          ことで、必要な金銭を留保しつつ、できる限り多くの金銭を投資主に分配し、投資主に還元
          することを目指します。分配可能金額を超える金銭の分配の実施及び金額の決定に当たって
          は、保有資産の競争力の維持・向上に向けて必要となる資本的支出の金額及び本投資法人の
          財務状況に十分配慮します。但し、経済環境、インフラ市場の動向、保有資産の状況及び財
          務の状況等を踏まえ、本投資法人が不適切と判断した場合には、分配可能金額を超えた金銭
          の分配を行いません（規約第37条第2項）。
         ③　分配金の分配方法

           分配金は、金銭により分配するものとし、原則として決算期から3ヶ月以内に、決算期現在
          の最終の投資主名簿に記載又は記録のある投資主又は登録投資口質権者を対象に、投資口の
          口数に応じて分配します。
         ④　分配金請求権の除斥期間

           分配金は、その支払開始の日から満3年を経過したときは、本投資法人はその支払の義務を
          免れるものとします。なお、未払分配金には利息は付さないものとします。
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       （４）【投資制限】
         ①　規約に基づく投資制限
           規約に基づく投資制限については、以下のとおりです（規約第31条）。
          (イ)　前記「(2)投資対象　①　投資対象とする資産の種類」(イ)c.(w)に掲げる有価証券及
            び(k)に掲げる金銭債権に積極的に投資を行うものではなく、余資の運用の場合には安全
            性及び換金性を勘案した運用を図るものとし、その他の場合は前記「(2)投資対象　①　
            投資対象とする資産の種類」(イ)a.及びb.に掲げる資産との関連性を勘案した運用を図
            るものとします。
          (ロ)　前記「(2)投資対象　①　投資対象とする資産の種類」(イ)c.(x)に掲げるデリバティ
            ブ取引に係る権利は、本投資法人に係る負債又は本投資法人の運用資産から生じる為替
            リスク、金利変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的とした運用に限るもの
            とします。
         ②　法令に基づく投資制限

           本投資法人は金融商品取引法及び投信法による投資制限に従います。その主なものは以下
          のとおりです。
          (イ)　本資産運用会社による運用制限
            登録を行った投資法人は、資産運用会社にその資産の運用に係る業務の委託をしなけれ
           ばなりませんが、資産運用会社は、本投資法人の資産の運用に係る業務に関して一定の行
           為を行うことが禁止されており、結果的に、投資法人が一定の投資制限に服することにな
           ります。かかる禁止行為のうち、主なものは以下のとおりです。
           a．　自己取引等

               資産運用会社が自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うこと
             を内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の2第1号）。但し、投資者の保
             護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそ
             れのないものとして金融商品取引業等に関する内閣府令（平成19年内閣府令第52号、
             その後の改正を含みます。以下「業府令」といいます。）第128条で定めるものを除き
             ます。
           b．　運用財産相互間の取引

               資産運用会社が運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこ
             と（金融商品取引法第42条の2第2号）。但し、投資者の保護に欠け、若しくは取引の
             公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのないものとして業府令
             第129条で定めるものを除きます。
           c．　第三者の利益を図る取引

               資産運用会社が特定の金融商品、金融指標又はオプションに関し、取引に基づく価
             格、指数、数値又は対価の額の変動を利用して自己又は登録投資法人以外の第三者の
             利益を図る目的をもって、正当な根拠を有しない取引を行うことを内容とした運用を
             行うこと（金融商品取引法第42条の2第3号）。
           d．　投資法人の利益を害する取引

               資産運用会社が通常の取引の条件と異なる条件で、かつ、当該条件での取引が登録
             投資法人の利益を害することとなる条件での取引を行うことを内容とした運用を行う
             こと（金融商品取引法第42条の2第4号）。
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           e．　損失を補てんする取引
               資産運用会社が、運用財産の運用として行った取引により生じた登録投資法人の損
             失の全部若しくは一部を補てんし、又は運用財産の運用として行った取引により生じ
             た登録投資法人の利益に追加するため、当該登録投資法人又は第三者に対し、財産上
             の利益を提供し、又は第三者に提供させること（但し、事故による損失の全部又は一
             部を補てんする場合を除きます。）（金融商品取引法第42条の2第6号）。
           f．　分別管理が確保されていない場合の売買等の禁止

               資産運用会社が、以下の権利又は有価証券について、これに関して出資され又は拠
             出された金銭（これに類するものとして政令で定めるものを含みます。）が、当該金
             銭を充てて行われる事業を行う者の固有財産その他当該者の行う他の事業に係る財産
             と分別して管理することが当該権利又は有価証券に係る契約その他の法律行為におい
             て確保されているものとして内閣府令で定めるものでない場合に、当該権利について
             の取引（金融商品取引法第2条第8項第1号、第2号又は第7号から第9号までに掲げる行
             為をいいます。）を行うこと（金融商品取引法第40条の3）。
           (ⅰ)　金融商品取引法第2条第2項第5号又は第6号に掲げる権利
           (ⅱ)　金融商品取引法第2条第1項第21号に掲げる有価証券（政令で定めるものに限りま
               す。）
           (ⅲ)　金融商品取引法第2条第2項第7号に掲げる権利（政令で定めるものに限ります。）
           g．　その他業府令で定める取引

               上記のほか、資産運用会社が行う行為のうち、投資者の保護に欠け、若しくは取引
             の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるものとして業府令で定める以
             下の行為（金融商品取引法第42条の2第7号、業府令第130条）。
           (ⅰ)　資産運用会社が自己の監査役、役員に類する役職にある者又は使用人との間におけ
               る取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府令第128条各号に掲げる行為を
               除きます。）（業府令第130条第1項第1号）。
           (ⅱ)　資産運用会社が自己又は第三者の利益を図るため、登録投資法人の利益を害するこ
               ととなる取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府令第130条第1項第2
               号）。
           (ⅲ)　第三者の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額
               又は市場の状況に照らして不必要と認められる取引を行うことを内容とした運用を
               行うこと（業府令第130条第1項第3号）。
           (ⅳ)　他人から不当な取引の制限その他の拘束を受けて運用財産の運用を行うこと（業府
               令第130条第1項第4号）。
           (ⅴ)　有価証券の売買その他の取引等について、不当に取引高を増加させ、又は作為的な
               値付けをすることを目的とした取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府
               令第130条第1項第5号）。
           (ⅵ)　第三者の代理人となって当該第三者との間における取引を行うことを内容とした運
               用を行うこと（但し、資産運用会社が予め個別の取引毎に全ての権利者に当該取引
               の内容及び当該取引を行おうとする理由を説明し、当該権利者の同意を得て行うも
               のを除きます。）（業府令第130条第1項第6号）。
           (ⅶ)　その他業府令に定める内容の運用を行うこと。
          (ロ)　資産の運用の範囲

            登録投資法人は、規約に定める資産運用の対象及び方針に従い、投信法所定の取引を行
           うことができますが、宅地の造成又は建物の建築を自ら行うことに係る取引、商品の生
           産、製造、加工等を自ら行うことに係る取引及び再生可能エネルギー発電設備の製造、設
           置等を自ら行うことに係る取引を行うことはできません（投信法第193条、投信法施行令第
           116条、投信法施行規則第220条の2）。
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          (ハ)　同一株式の取得制限
            登録投資法人は、同一の法人の発行する株式につき、登録投資法人の保有する当該株式
           に係る議決権の総数が、当該株式に係る議決権の総数の100分の50を超えることとなる場合
           には、取得することができません（投信法第194条第1項、投信法施行規則第221条）。但
           し、国外の特定資産について、当該特定資産が所在する国の法令の規定その他の制限によ
           り、投信法第193条第1項第3号から第5号に掲げる取引を行うことができない場合におい
           て、専らこれらの取引を行うことを目的とする法人の発行する株式を取得するときは、適
           用されません（投信法第194条第2項、投信法施行令第116条の2）。
          (ニ)　自己投資口の取得及び質受けの制限

            投資法人は、自らが発行した投資口を取得し、又は質権の目的として受けることができ
           ません。但し、次に掲げる場合において自らが発行した投資口を取得するときは、この限
           りではありません（投信法第80条第1項、投信法施行規則129条）。
           a．　投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得する場合（規約第5条第2
              項）。
           b．　合併後消滅する投資法人から当該投資口を承継する場合。
           c．　投信法の規定により当該投資口の買取りをする場合。
           d．　その他投信法施行規則で定める場合。
          (ホ)　子法人による親法人投資口の取得制限

            他の投資法人（子法人）の発行済投資口の総口数の過半数に当たる投資口を有する投資
           法人（親法人）の投資口については、次に掲げる場合を除くほか、当該子法人は、取得す
           ることができません（投信法第81条第1項及び第2項）。なお、他の投資法人の発行済投資
           口の過半数の投資口を、親法人及び子法人又は子法人が有するときは、当該他の投資法人
           はその親法人の子法人とみなされます（投信法第81条第4項、投信法施行規則第131条）。
           a．　合併後消滅する投資法人から親法人の投資口を承継する場合。
           b．　その他投信法施行規則で定める場合。
         ③　その他の投資制限

          (イ)　有価証券の引受け及び信用取引
            本投資法人は有価証券の引受け及び信用取引は行いません。
          (ロ)　集中投資

            集中投資について法令上の制限はありません。なお、分散投資に関する方針について、
           前記「(1)　投資方針　⑥ポートフォリオ構築方針　(イ)基本方針」及び同「(ロ)投資基
           準」をご参照ください。
          (ハ)　他のファンドへの投資

            他のファンドへの投資について規約上の制限はありません。
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      ３【投資リスク】
       （１）リスク要因

           以下には、本投資口への投資に関してリスク要因となる可能性があると考えられる主な事
          項を記載しています。また、今後本投資法人が投資法人債（以下「本投資法人債」といい、
          短期投資法人債を含むことがあります。）を発行する場合、これらの事項は本投資法人債へ
          の投資に関してもリスク要因となる可能性があります。但し、以下は本投資口及び本投資法
          人債への投資に関する全てのリスクを網羅したものではなく、記載されたリスク以外のリス
          クも存在します。
           本投資法人は、対応可能な限りにおいてこれらのリスクの発生の回避及び発生した場合の
          対応に努める方針ですが、回避及び対応が結果的に十分である保証はありません。以下に記
          載するリスクが現実化した場合、本投資口及び本投資法人債の市場価格は下落し、発行価格
          に比べ低くなることもあると予想され、その結果、投資主及び投資法人債権者が損失を被る
          可能性があります。また、本投資法人の純資産額の低下、その他財務状況の悪化による分配
          金の減少等が生じる可能性があります。
           各投資家は、自らの責任において、本項及び本書中の本項以外の記載事項を慎重に検討し
          た上で本投資口に関する投資判断を行う必要があります。
           また、本書に記載の事項には、将来に関する事項が含まれますが、別段の記載のない限
          り、これら事項は本書の日付現在における本投資法人及び本資産運用会社の判断によるもの
          です。
           本項に記載されているリスク項目は、以下のとおりです。なお、以下の各項目には太陽光

          発電設備等に関するリスクとして記載されている項目が多くありますが、その多くは、将来
          本投資法人が太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等を取得した場合、それ
          らについても同様に該当します。
          ①　本投資口の商品性に関するリスク

            (イ)　本投資口の市場価格の変動に関するリスク
            (ロ)　本投資口の市場での取引に関するリスク
            (ハ)　金銭の分配、自己投資口の取得等に関するリスク
            (ニ)　収入及び支出の変動に関するリスク
            (ホ)　投資口の追加発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク
            (ヘ)　投資主の権利が必ずしも株主の権利と同一でないリスク
            (ト)　現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人については導管性を維持で
                きる期間が20年に限定されるリスク
          ②　本投資法人の運用方針に関するリスク

            (イ)　固定価格買取制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投資を中心
                としていることによるリスク
            (ロ)　運用資産の立地の地域的な偏在に関するリスク
            (ハ)　本投資法人が希望するとおりに運用資産の取得が行えないリスク
            (ニ)　太陽光発電設備等を取得又は処分できないリスク
            (ホ)　少数の買取電気事業者に依存していることのリスク
            (ヘ)　新投資口の発行、借入れ及び本投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
            (ト)　敷金及び保証金に関するリスク
            (チ)　有利子負債比率に関するリスク
          ③　本投資法人の仕組みに関するリスク

            (イ)　スポンサーグループへの依存、利益相反に関するリスク
            (ロ)　本資産運用会社その他の関係法人への依存に関するリスク
            (ハ)　本資産運用会社に関するリスク
            (ニ)　本資産運用会社との利益相反等に関するリスク
            (ホ)　役員の職務遂行に係るリスク
            (ヘ)　本投資法人及び本資産運用会社の歴史が浅いことによるリスク
            (ト)　本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク
            (チ)　本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク
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          ④　保有資産に関わる関係者に関するリスク
            (イ)　オペレーター及び賃借人に関するリスク
            (ロ)　O&M業者に関するリスク
            (ハ)　メーカー又はEPC業者から保証その他のサポートが得られなくなるリスク
            (ニ)　買取電気事業者（売電先）に関するリスク
          ⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク

            (イ)　売電契約の変更・終了のリスク
            (ロ)　接続契約等の終了のリスク
            (ハ)　出力制御を求められるリスク
            (ニ)　調達価格又は調達期間が変更されるリスク
            (ホ)　インフレにより売電価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク
            (ヘ)　固定価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスク
            (ト)　再エネ特措法に基づく認定が取り消される又は失効するリスク
            (チ)　固定価格買取制度が変更又は廃止されるリスク
            (リ)　電気事業法上の発電事業者に対する規制等に関するリスク
            (ヌ)　その他の法令の制定・変更に関するリスク
          ⑥　発電事業に係る操業リスク

            (イ)　太陽光発電設備の発電量が想定より低下するリスク
            (ロ)　周囲の環境・日射量に関するリスク
            (ハ)　天候に関するリスク
            (ニ)　事故等に関するリスク
            (ホ)　送電設備その他第三者の資産に関するリスク
            (ヘ)　近隣住民との紛争が生じるリスク
          ⑦　保有資産に関するリスク

            (イ)　太陽光発電設備の欠陥・瑕疵及び契約不適合に関するリスク
            (ロ)　事業用地等に関するリスク
            (ハ)　送電線敷設用地に関するリスク
            (ニ)　事業用地の瑕疵や境界に関するリスク
            (ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリスク
            (ヘ)　太陽光発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修繕・維持・管理費用等に関す
                るリスク
            (ト)　土地に係る行政法規・条例等に関するリスク
            (チ)　土地に関する法令の制定・変更に関するリスク
            (リ)　売主等の倒産等の影響を受けるリスク
            (ヌ)　共有資産に関するリスク
            (ル)　有害物質に関するリスク
            (ヲ)　埋立地等に関するリスク
            (ワ)　切土及び盛土等の造成工事を行った土地に関するリスク
            (カ)　フォワード・コミットメント等に係るリスク
            (ヨ)　開発資産に関するリスク
            (タ)　技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の需要
                が低減するリスク
          ⑧　信託受益権に関するリスク

            (イ)　信託受益権の流動性に関するリスク
            (ロ)　信託受託者に関するリスク
            (ハ)　信託受益権の準共有に関するリスク
          ⑨　税制に関するリスク

            (イ)　導管性の維持に関する一般的なリスク
            (ロ)　過大な税負担の発生により支払配当要件が満たされないリスク
            (ハ)　借入れに係る導管性要件に関するリスク
            (ニ)　同族会社要件について本投資法人のコントロールが及ばないリスク
            (ホ)　投資口を保有する投資主数について本投資法人のコントロールが及ばないリスク
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            (ヘ)　税務調査等による更正処分のため、追加的な税負担の発生するリスク
            (ト)　固定資産の減損に係る会計基準の適用に伴うリスク
            (チ)　一般的な税制の変更に関するリスク
            (リ)　会計基準の変更に関するリスク
            (ヌ)　資金不足により計上された利益の全部を配当できないリスク
            (ル)　納税遅延に係る延滞税等の発生に関するリスク
          ⑩　その他

            (イ)　専門家の意見への依拠に関するリスク
            (ロ)　取得予定資産を組み入れることができないリスク
            (ハ)　保有資産及び取得予定資産に係る過去の業績が将来の本投資法人の発電状況と一
                致しないリスク
         ①　本投資口の商品性に関するリスク

          (イ)　本投資口の市場価格の変動に関するリスク
            本投資法人は、投資主からの請求による投資口の払戻しを行わないクローズド・エンド
           型であるため、投資主が本投資口を換価する手段は、原則として、第三者に対する売却に
           限定されます（但し、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で
           取得することができます（規約第5条第2項）。）。
            本投資口の市場価格は、本投資口が上場している東京証券取引所における需給バランス
           により影響を受け、一定の期間内に大量の売却が出た場合には、大きく価格が下落する可
           能性があります。また、市場価格は、金利情勢、経済情勢、再生可能エネルギー発電設備
           等及び不動産の取引市況、固定価格買取制度等の再生可能エネルギーや投資法人に係る諸
           法制度の変更その他市場を取り巻く様々な要因の影響を受けて変動します。本投資法人若
           しくは本資産運用会社、又は他の投資法人若しくは他の資産運用会社に対して監督官庁に
           よる行政処分の勧告や行政処分が行われた場合にも、本投資口の市場価格が下落すること
           があります。本投資口の市場価格はその他の要因によっても変動する可能性があり、本投
           資口の市場価格の水準がどの程度になるかについては予測できません。
            そのため、投資主は、本投資口を取得した価格で売却できない可能性があり、その結
           果、投資主が損失を被る可能性があります。
            なお、足許では、新型コロナウイルスの世界的な感染拡大により、日本を含む世界経済
           や資本市場に深刻な悪影響を及ぼしており、本投資口を含む投資信託証券の市場価格も一
           定の悪影響を受けています。
          (ロ)　本投資口の市場での取引に関するリスク

            わが国においてインフラファンド市場は、東京証券取引所が2015年4月に開設したものが
           初めてであり、本書の日付現在において、インフラファンド市場に既に上場している銘柄
           は限られており、同市場における過去の取引実績はまだ十分なものとはいえません。ま
           た、一定期間金銭の分配を行わないこと、本投資法人の資産総額の減少、投資口の売買高
           の減少、一定期間オペレーターがオペレーター選定基準に抵触することその他の東京証券
           取引所の有価証券上場規程に定める上場廃止基準に抵触する場合には、上場が廃止されま
           す。さらに、現時点では、本投資法人の将来の時価総額や本投資口の市場における流動
           性、ひいてはインフラファンド市場の将来の市場規模を予測することはできません。ま
           た、インフラファンド市場の存続も保証されていません。
            本投資口の上場が廃止される場合、投資主は、保有する本投資口を相対で譲渡する他に
           換金の手段がないため、本投資法人の純資産額に比して相当に廉価で譲渡せざるを得ない
           場合や本投資口の譲渡自体が事実上不可能となる場合があり、その結果、投資主が損失を
           被る可能性があります。
          (ハ)　金銭の分配、自己投資口の取得等に関するリスク

            本投資法人は前記「2　投資方針　(3)分配方針」に記載の分配方針に従って、投資主に
           対して金銭の分配を行う予定です。また、本投資法人は、前記「2　投資方針　(3)分配方
           針　②利益を超えた金銭の分配」に記載の方針に従って、利益を超えた金銭の分配（出資
           の払戻し）を行うことがあります。
            しかし、これらの金銭の分配の有無及びその金額は、いかなる場合においても保証され
           るものではありません。本投資法人が保有又は取得する太陽光発電設備等の賃貸状況、発
           電量その他の売電状況及び修繕・維持・管理費用等により、期間損益が変動し、投資主へ
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           の分配金が増減し、又は一切分配されないことがあります。また、導管性要件を充足でき
           なくなった場合には、本投資法人の収益に対して法人税が課税されることになり、分配金
           が 大きく減少する可能性があります（後記「(ト)　現時点の税制の下では、インフラファ
           ンドの投資法人については導管性を維持できる期間が20年に限定されるリスク」及び「⑨
           税制に関するリスク」をご参照ください。）。
            さらに、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）については、一定のキャッシュを内
           部留保した上で、原則として毎期継続的に実施する方針としているものの、経済環境、イ
           ンフラ市場の動向、保有資産の状況及び財務の状況等諸般の事情を総合的に考慮した上
           で、修繕や資本的支出への活用、借入金の返済、新規物件の取得資金への充当、自己投資
           口の取得等の他の選択肢についても検討の上、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）
           の額は変動し、又は利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を実施しない場合もありま
           す。加えて、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は投信協会の規則により規制され
           ており、投信協会の規則の改正により、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）が当初
           の予定どおり実施できない可能性もあります。また、利益を超えた金銭の分配（出資の払
           戻し）は手元資金の流出を伴うため、不測の事態に対応する場合や新たな太陽光発電設備
           等を取得する場合等において必要な手元資金が不足する可能性があり、本投資法人の運用
           の制約要因となる可能性があります。また、わが国のインフラファンド市場においては、
           上場されている銘柄が限られていることもあり、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻
           し）を含む本投資法人の分配方針がいかなる評価を受けるか明らかではありません。
            利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は本投資法人の純資産から支払われる出資の
           払戻しであり、これを実施することにより、本投資法人の資産総額及び純資産総額は減少
           していきます。この結果、本投資法人の規模が小さくなり、本投資法人の財務及び存続に
           重大な悪影響を及ぼす可能性があります。また、資産総額又は純資産総額が一定金額未満
           となった場合、東京証券取引所の有価証券上場規程に定める上場廃止基準に抵触し、本投
           資口は上場廃止となる可能性があります。
            また、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）が行われた場合、当該分配に係る計算
           期間の決算日における本投資口の1口当たり純資産価格は、直前計算期間の決算日における
           本投資口の1口当たり純資産価格と比較して下落し、また、分配金の水準は、必ずしも計算
           期間における本投資法人の収益率を示すものではありません。
            利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）とは別に、本投資法人は、資金調達環境、金
           融マーケットの状況、本投資法人の投資口価格の状況等を勘案し、投資主還元と資本コス
           トの最適化に資すると判断した場合、自己投資口の取得を行うことがありますが、取得し
           た自己投資口は、投信法第80条第2項に従い、相当の時期に処分又は消却をしなければなら
           ず、必ずしも投資法人にとって有利な時期及び価格で処分できる保証はありません。ま
           た、投資法人が税務上の特例要件を満たし法人税が課税されないこととなるためには、税
           引前当期純利益に一定の調整を加えた租税特別措置法施行令（昭和32年政令第43号。その
           後の改正を含みます。）（以下「租税特別措置法施行令」といいます。）に規定する配当
           可能利益の額又は配当可能額の90％超の分配を行う必要があります（以下「90％超配当要
           件」といいます。）が、自己投資口は貸借対照表上、純資産の控除項目として計上される
           ことから、税引前当期純利益に比し、本投資法人が実際に配当できる金額が自己投資口の
           金額分減少する可能性があり、結果として、決算期を超えて自己投資口を保有し続けた場
           合に90％超配当要件を満たせない可能性があります。
            さらに、本投資口に対して投下された投資主からの投資金額については、いかなる保証
           も付されておらず、金融機関の預金と異なり預金保険等の対象でもありません。本投資法
           人について倒産手続等（破産法（平成16年法律第75号。その後の改正を含みます。）（以
           下「破産法」といいます。）上の破産手続、民事再生法（平成11年法律第225号。その後の
           改正を含みます。）（以下「民事再生法」といいます。）上の再生手続その他の倒産手続
           をいいます。以下同じです。）が開始された場合や本投資法人が解散した場合には、投資
           主は配当・残余財産の分配等において最劣後の地位に置かれ、投資金額の全部又は一部の
           回収が不可能となる可能性があります。
          (ニ)　収入及び支出の変動に関するリスク

            本投資法人の収入は、主たる投資対象である再生可能エネルギー発電設備等の賃料収入
           に大きく依存しています。保有資産及び取得予定資産に係る賃貸借契約は、全て長期かつ
           固定の基本賃料部分を含んだものとなっていますが、基本賃料部分については実際の売電
           収入に連動しないために一定程度の収入が期待される一方で、変動賃料部分については、
           売電収入に連動しており、発電設備の稼働状況や売電収入の変動により、本投資法人の予
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           想額より減少する可能性があります。なお、太陽光発電設備の発電量は日射量によって変
           動するため、売電収入は季節に応じて月ごとに異なることが想定されます。本投資法人が
           収 受する賃料のうち、売電収入に連動した変動賃料はもちろん、基本賃料についてもその
           基礎は各月の予想売電収入に連動したものであることを原則としているため、本投資法人
           が賃借人から収受する賃料収入は季節に応じて月ごとに変動し、その結果、半年の決算期
           ごとに分配金が増減する可能性があります。この点、保有資産及び取得予定資産に係る基
           本賃料はいずれも各月の予想売電収入に連動したものとなっています。また、太陽光発電
           設備等に関して締結される賃貸借契約に基づく賃料が、適正な水準にあるとは限りませ
           ん。また、本投資法人の保有資産及び取得予定資産の賃借人は、いずれもSPCですが、賃借
           人がSPCである場合、実際の売電収入が基本賃料の支払金額に対して十分でないときは、通
           常SPCに余剰の支払原資がないため基本賃料の支払も滞る可能性があります。本書の日付現
           在、本投資法人は、発電設備等賃貸借契約において、SPCに一定額の金銭を積み立てること
           を義務付けることにより余剰の支払原資を確保し、かかる基本賃料の支払が滞る可能性を
           一定程度低減していますが、かかる対応がなされた場合であっても、積み立てがなされる
           前に売電収入が基本賃料に不足することとなった場合や、基本賃料の支払に対する売電収
           入の不足額が積立てられた金銭を超過した場合には、支払原資はなくなるため、基本賃料
           の支払が滞る事態を回避できるとは限りません。さらに、賃借人との協議や賃借人からの
           請求等により賃料が減額される可能性や、賃借人との賃貸借契約が終了した後に賃料が生
           じない期間が発生する可能性や新たな賃借人との間で締結される賃貸借契約の賃料がそれ
           までよりも低額になる可能性もあります（なお、太陽光発電設備等に係る賃料収入に関す
           るリスクについては、後記「④　保有資産に関わる関係者に関するリスク　(イ)　オペ
           レーター及び賃借人に関するリスク」を、売電収入の減少に関するリスクについては、後
           記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク」、「⑥　発電事業に係る操業リス
           ク」及び「⑦　保有資産に関するリスク」をご参照ください。）。このような賃料変動リ
           スクは、変動賃料の割合が高い賃貸借契約であればあるほど大きくなります。
            他方、収入の減少だけでなく、太陽光発電設備等の維持、管理、修繕等に要する費用
           （再生可能エネルギー発電設備等に賦課される公租公課、再生可能エネルギー発電設備等
           に係る資本的支出、再生可能エネルギー発電設備等を構成する機器又は部品の交換に係る
           新たな機器又は部品の代金、O&M業者又はオペレーターに支払うべき委託料その他の費用、
           本投資法人が保険契約者又は被保険者となる再生可能エネルギー発電設備等に係る保険の
           保険料を含みます。）その他太陽光発電設備等に関する本投資法人の支出が状況により増
           大し、キャッシュ・フローを減ずる要因となる可能性があります。
            このように、太陽光発電設備等からの収入が減少する可能性があるとともに、太陽光発
           電設備等に関する支出は増大する可能性があり、これら双方又はいずれか一方の事由が生
           じた場合、投資主への分配金額が減少したり、本投資口の市場価格が下落することがあり
           ます。
          (ホ)　投資口の追加発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク

            本投資法人は、投資口を随時追加発行する予定ですが、かかる追加発行により既存の投
           資主の保有する投資口の持分割合が減少します。また、本投資法人の計算期間中に追加発
           行された投資口に対しても、当該計算期間の期初から存在する投資口と同額の金銭の分配
           が行われるため、既存の投資主は、追加発行がなかった場合に比して、悪影響を受ける可
           能性があります。さらに、追加発行の結果、本投資口1口当たりの価値や市場における需給
           バランスが影響を受ける可能性があります。
          (ヘ)　投資主の権利が必ずしも株主の権利と同一でないリスク

            投資法人の投資主は、投資主総会を通じて、一定の重要事項について投資法人の意思決
           定に参画できるほか、投資法人に対して一定の権利を行使することができますが、かかる
           権利は株式会社における株主の権利とは必ずしも同一ではありません。例えば、金銭の分
           配に係る計算書を含む投資法人の計算書類等は、役員会の承認のみで確定し（投信法第131
           条第2項）、投資主総会の承認を得る必要はないことから、投資主総会は、必ずしも、決算
           期ごとに招集されるわけではありません。また、投資主が投資主総会に出席せず、かつ、
           議決権を行使しないときは、役員及び会計監査人の解任、解散、合併の承認、資産運用委
           託契約の解約又は承認等、規約に定める一定の議案を除き、当該投資主はその投資主総会
           に提出された議案（複数の議案が提出された場合において、これらのうちに相反する趣旨
           の議案があるときは、当該議案のいずれをも除きます。）について賛成するものとみなさ
           れます（投信法第93条第1項、規約第14条第1項、第2項）。
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            さらに、本投資法人は、資産の運用に係る業務その他の業務を本資産運用会社その他の
           第三者に委託しています。これらの要因により、投資主による本投資法人の資産の運用に
           係 る業務その他の業務に対する統制が効果的に行えない可能性もあります。
          (ト)　現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人については導管性を維持できる

            期間が20年に限定されるリスク
            税法上、導管性要件を満たした投資法人に対しては、投資法人と投資主との間の二重課
           税を排除するため、後記「4　手数料等及び税金　(5)　課税上の取扱い」に記載する配当
           等の額を投資法人の損金の額に算入することが認められています。導管性要件のうち一定
           のものについては、営業期間ごとに判定を行う必要があります。
            かかる導管性要件の一つとして、営業期間終了時における投資法人の保有する特定資産
           のうち一定の有価証券、不動産その他の租税特別措置法施行令で定める資産の帳簿価額
           が、その時において有する資産の総額として租税特別措置法施行令で定める金額の2分の1
           に相当する金額を超えていることが必要となります（以下「資産要件」といいます。）。
           「その他の租税特別措置法施行令で定める資産」には再生可能エネルギー発電設備等は含
           まれないのが原則ですが、規約において再生可能エネルギー発電設備等の運用方法（その
           締結する匿名組合契約等の目的である事業に係る財産に含まれる再生可能エネルギー発電
           設備等の運用の方法を含みます。）を賃貸に限定する旨規定する上場投資法人が、2023年3
           月31日までの期間内に再生可能エネルギー発電設備等を取得した場合には、資産要件との
           関係では特例として、再生可能エネルギー発電設備等も「その他の租税特別措置法施行令
           で定める資産」に含まれることとされています。主たる投資対象が再生可能エネルギー発
           電設備等である本投資法人は、基本的に保有資産の帳簿価額の総額のうち再生可能エネル
           ギー発電設備等の帳簿価額の占める割合が2分の1に相当する金額を超えることが想定さ
           れ、かかる特例によって導管性要件を満たすことが可能と考えられます。しかし、当該特
           例が認められるのは、現行法制を前提とすると、再生可能エネルギー発電設備等を最初に
           取得した日から、再生可能エネルギー発電設備等の貸付けを最初に行った日以後20年を経
           過した日までの間に終了する各事業年度に限られています。したがって、その後の事業年
           度においては、再生可能エネルギー発電設備等の減価償却が進み、本投資法人の保有資産
           及び再生可能エネルギー発電設備等の帳簿価額がそれぞれ減少した結果、本投資法人の保
           有資産の帳簿価額のうち（再生可能エネルギー発電設備等を除く）不動産（敷地）等の特
           定資産の帳簿価額の占める割合が2分の1に相当する金額を超えることになった場合等の例
           外的な場合を除き、本投資法人は導管性要件を満たすことができなくなります。なお、特
           例が適用される期間中においても、再生可能エネルギー発電設備等の減価償却が進み、資
           産要件を満たせなくなる可能性もあります。
            したがって、現在の税制を前提とすると、不動産投資法人（J-REIT）とは異なり、イン
           フラファンドの投資法人である本投資法人の場合には上記期限内でしか導管性要件を満た
           せず、その後は法人税が課税され、その結果、分配金水準が大きく低下することが見込ま
           れます。
            上記のような導管性要件における制約は、将来的に法改正によって変更される可能性も
           ありますが、現時点において当該変更の予定はなく、また変更される保証もありません。
           かかる将来的な変更がなされず、前記特例期間経過後の営業期間において本投資法人が導
           管性要件を満たせなくなった場合、配当等の額を損金の額に算入できなくなり、本投資法
           人の税負担が増大する結果、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があり、本投
           資口の市場価格が下落する可能性があります。
            本投資法人は、かかるリスクに対処するため、将来的に太陽光発電設備以外のインフラ
           資産の取得も検討する等、スポンサーサポート契約に基づき、スポンサーの助言等も得な
           がら早期に対応方法を検討していく所存ですが、太陽光発電設備以外のインフラ資産の取
           得又はその他の方法により、導管性要件を満たすことができる保証はありません。
            なお、課税上の取扱いについては、後記「4　手数料等及び税金　(5)　課税上の取扱
           い」をご参照ください。
         ②　本投資法人の運用方針に関するリスク

          (イ)　固定価格買取制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投資を中心とし
            ていることによるリスク
           a．　本投資法人の収益が再生可能エネルギー発電設備等からの売電収入に連動しているこ
             とのリスク
               本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象としています。
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               再生可能エネルギー発電設備等に係る賃料収入は、賃借人が再生可能エネルギー発
             電設備等により発電した電気を固定価格買取制度に従って買取電気事業者に供給して
             得 る売電収入を背景としたものであり、さらに賃料の一部は売電収入に連動するもの
             とされているため、固定価格買取制度の変更又は廃止により、本投資法人の賃料収入
             も減少又は途絶する可能性があります。
               また、固定価格買取制度の変更又は廃止により、再生可能エネルギー発電設備等を
             用いて得られる売電収入が減少又は途絶した場合や再生可能エネルギー発電設備等の
             運営・維持管理に要する費用等が増加した場合、再生可能エネルギー発電設備等の価
             値が毀損し、減損損失の計上を余儀なくされる可能性や、本投資法人が保有資産の売
             却を希望したとしても、希望どおりの時期に売却できない可能性又は希望する価格で
             売却できない可能性等があります。さらに、このような場合には、賃借人との協議や
             賃借人からの請求により賃料が減額される可能性もあります。
               このように、本投資法人の収益等は、固定価格買取制度の変更又は廃止により大き
             く影響を受ける可能性があります。なお、固定価格買取制度の変更又は廃止のリスク
             については、後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク　(チ)　固定価
             格買取制度が変更又は廃止されるリスク」をご参照ください。
           b．　本投資法人の主要な投資対象が再生可能エネルギー発電設備等であることのリスク

               本投資法人の主要な投資対象である再生可能エネルギー発電設備等は、その敷地等
             に係る権利が借地権である場合も多く、また所有権であってもその多くが都市部以外
             の地域に所在すること等から、土地の価格が相対的に低いため、資産全体に占める敷
             地等の価格の割合が概して低くなるため、資産総額に占める償却資産の割合が高く、
             結果として不動産投資法人（J-REIT）に比べて高い減価償却費を計上することが見込
             まれます。本投資法人は、継続的な利益超過分配（出資の払戻し）を行う方針です
             が、継続的な利益超過分配及び借入金返済による資産総額減少の影響を受け、追加で
             再生可能エネルギー設備等の取得等ができない場合、将来的には上場廃止基準に抵触
             し、上場廃止となる可能性や、増資等を実施しない場合、投資口1口当たり純資産額は
             毎期減少していく傾向となり、投資口価格と乖離する可能性があります。
           c．　本投資法人の投資方針に適合する再生可能エネルギー発電設備等が限定されるリスク

               本投資法人は、主たる投資対象を再生可能エネルギー発電設備等としているため、
             今後、立地上や制度上の理由等により本投資法人の投資方針に適合する再生可能エネ
             ルギー発電設備等の設置が進まない場合、本投資法人が取得することができる再生可
             能エネルギー発電設備等が減少し、又は存在しなくなる可能性があります。
               固定価格買取制度における買取価格（調達価格）は年々下落する傾向にあります。
             2017年4月に改正された再エネ特措法においては、再生可能エネルギー導入に伴う国民
             負担の抑制の観点から、コスト低減等を促すための中長期的な買取価格目標の設定や
             入札制度の導入がなされました。実際に、平成29年経済産業省告示第35号の2020年4月
             1日施行の改正では、10kW以上250kW未満の太陽光の2020年度の調達価格は、2019年度
             の14円／kWh（税抜）よりさらに引き下げられて10kW以上50kW未満の場合は13円／kWh
             （税抜）、50kW以上250kW未満の場合は12円／kWh（税抜）とされています。また、陸
             上風力については、2020年度まで毎年調達価格が引き下げられています。そして、
             2017年度から発電出力2,000kW以上の太陽光発電設備について、2019年度から発電出力
             500kW以上の太陽光発電設備について、また、2020年度から発電出力250kW以上の太陽
             光発電設備については、それぞれ入札により、認定を受けることができる者と調達価
             格が決定されることとなっています。さらに、経済産業大臣は、調達価格等算定委員
             会の意見を聴いて、電源種別ごとに中長期的な買取価格の水準に関する目標を定める
             ものとされており（再エネ特措法第3条第12項、平成29年経済産業省告示第36号）、か
             かる目標を達成するよう調達価格の低減を含めた諸施策が取られるものと思われま
             す。これらの施策により、今後も調達価格の下落傾向は続くことが予想されます。そ
             の結果、事業者により新たに設置される再生可能エネルギー発電設備等が、投資採算
             等の観点から減少する可能性があります。
               さらに、再生可能エネルギー発電設備等の設置には、地形、用地面積、日照・風
             況・水量等の周辺環境、地域の気候、公法上の規制、環境規制、燃料供給、接続電気
             事業者との接続可能地点等により立地上の制約があります。特に、本投資法人は、当
             面の間は太陽光発電設備等を中心としたポートフォリオを構築する方針としています
             が、固定価格買取制度の導入後、その設置に適する場所において既に太陽光発電設備
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             の設置が進んでいるため、新たな太陽光発電設備の設置に適する場所は限られていま
             す。
               また、現行再エネ特措法のもとでの新たな認定を取得し、維持するためには、旧再
             エネ特措法のもとでの認定を取得し、維持する場合より多くの要件を満たす必要があ
             り、かかる要件を充足するために再生可能エネルギー発電設備等の設置や運営・維持
             管理のコストが増大したり、新たに設置される再生可能エネルギー発電設備等が減少
             する可能性があります。さらに、固定価格買取制度の創設以降、太陽光発電設備に係
             る調達価格の決定時期については見直しが行われていますが、かかる見直しの結果、
             太陽光発電設備の建設は固定価格買取制度の創設直後と比較して困難となりつつあ
             り、今後、新規設置数が減少する可能性があります。
               加えて、再エネ特措法改正法の施行に伴い、旧再エネ特措法下で取得した既存の認
             定が失効し、未稼働の案件に対する運転開始期限の導入等が行われたことや、今後も
             未稼働案件に対する認定失効制度の導入など追加的な措置が取られる予定であること
             により、今後、新たに設置される再生可能エネルギー発電設備が減少する可能性があ
             ります。
               このように、太陽光発電設備の建設は以前に比して容易ではなくなりつつあり、今
             後、新規設置数が減少する可能性があります。
               さらに、将来、固定価格買取制度のさらなる変更又は廃止により、接続電気事業者
             との接続の条件や調達価格その他の買取条件がさらに不利となったり、既存の認定が
             失効したり、未稼働の案件に対する調達価格の変更や運転開始期限の厳格化が行われ
             たり、出力制御その他により買取がさらに制限されたり、再生可能エネルギー発電設
             備等の運営・維持管理に要する費用等が増加したりすることにより、本投資法人の投
             資方針に適合する再生可能エネルギー発電設備等の設置が進まなくなり、その結果、
             本投資法人が将来取得することができる再生可能エネルギー発電設備等がさらに減少
             し、又は存在しなくなる可能性があります。
           d．　太陽光発電設備以外の再生可能エネルギー発電設備等に関するリスク

               本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象とし、当面の間は
             太陽光発電設備等を中心としたポートフォリオを構築する方針ですが、将来的には太
             陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等を取得することも検討していま
             す。固定価格買取制度の適用を受ける太陽光発電設備以外の再生可能エネルギー発電
             設備等としては、風力、水力、地熱及びバイオマスをエネルギー源とする発電設備が
             あります。
               本「(1)　リスク要因」において太陽光発電設備等に関するリスクとして記載する事
             項の多くは、太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等にもあてはまり
             ます。また、太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等に関する特有の
             リスクとしては、例えば、以下のようなリスクがあります。まず、一般的に、発電事
             業者の数が少なく、立地上の制約があり、取引市場が未成熟であること等から、太陽
             光発電設備に比してさらに流動性が低く、本投資法人が希望した価格、時期その他の
             条件で取得及び売却ができないリスクや、太陽光発電設備に比して技術的に維持管
             理・運営が難しいため、当該種類の再生可能エネルギー発電設備等の維持管理・運営
             を行う業者が少なく、本投資法人の希望する条件で、十分な能力と専門性を有するオ
             ペレーター又はO&M業者が選任できないリスクがあります。さらに、風力発電に関して
             は、風況による発電量の変動や暴風、落雷等による風車の破損等のリスクや、風車に
             よる騒音、電波障害、景観の変化等により近隣住民との紛争が生じるリスク等があり
             ます。水力発電に関しては、水量の変化による発電量の変動等のリスク等がありま
             す。地熱発電に関しては、温泉の利用に関する権利に関する法制度が未整備であるこ
             と等から当該権利を調達期間にわたり確実に確保することができないリスクや、温泉
             の継続的な利用や近隣の土地における温泉の利用により温泉が枯渇し又は湧出量が減
             少するリスク等があります。バイオマスに関しては、十分な燃料が安定的に調達でき
             ないリスク及び輸入バイオマス燃料を利用する場合における為替変動リスクや、無制
             限に無補償の出力抑制が行われるリスク等があります。このように、太陽光発電設備
             等以外の再生可能エネルギー発電設備等への投資を行う場合、太陽光発電設備等を保
             有する場合とは異なるリスクが生じる可能性があります。
           e．　固定価格買取制度の適用を受けない再生可能エネルギー発電設備等への投資等に関す

             るリスク
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               本投資法人は将来的に固定価格買取制度の適用終了後の太陽光発電設備やその他の
             再生可能エネルギー発電設備等に投資する可能性もあります。これらの資産を取得す
             る 場合、売電価格は自由競争に基づいて形成されることが予想され、キャッシュ・フ
             ローの安定性が確保できない可能性があります。買取期間満了後の売電に関するリス
             クについては、後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク　(ヘ)　固定
             価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスク」をご参照ください。
          (ロ)　運用資産の立地の地域的な偏在に関するリスク

            本投資法人の本書の日付現在のポートフォリオ15資産のうち、10資産は北陸地方（具体
           的には石川県及び富山県）に所在します。当該10資産を合計すると賃貸開始日から第1期
           (2020年5月期)の末日までの基本賃料ベースでポートフォリオ全体の約82％に達します。ま
           た、取得予定資産10資産は、北陸地方のほか、近畿地方及び関東地方等に分散しており、
           これによりポートフォリオの地域分散は一定程度進む予定であるものの、北陸地方や近畿
           地方への集中度が高いため、当該地域における地震、豪雨、豪雪、火山の噴火・降灰その
           他の災害等の理由により、本投資法人の収益等に大きな悪影響が生じる可能性がありま
           す。
            また、今後の運用次第では、本投資法人の運用資産の立地に新たな地域的な偏在が生じ
           る可能性もあります。その場合、前記同様、当該地域に特有の事由により、本投資法人の
           収益等に大きな悪影響が生じる可能性があります。
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          (ハ)　本投資法人が希望するとおりに運用資産の取得が行えないリスク
            本資産運用会社は、丸紅、みずほ銀行及びみずほ信託銀行との間でスポンサーサポート
           契約を締結し、資産の取得に関して各スポンサーからサポートを受けます。また、本資産
           運用会社は、プロスペックAZ及びみずほ丸紅リース（みずほリース株式会社と丸紅の合弁
           会社）との間でそれぞれパイプラインサポート契約を締結し、資産の取得に関してサポー
           トを受けます。しかし、これらの契約は、本資産運用会社に対して、本投資法人の投資方
           針に合致する資産に関する優先的情報提供権や優先交渉権を付与するものに過ぎず、各契
           約締結相手方が本投資法人に対して、本投資法人の希望する価格で資産を売却する義務を
           負っているわけではありません。また、各契約締結相手方が本投資法人の投資方針に合致
           する資産の売却情報を十分に取得できない可能性もあります。
            したがって、これらのスポンサーサポート契約やパイプラインサポート契約によって、
           本投資法人が取得を希望する資産を希望どおりの価格、時期その他の条件で取得できるこ
           とまで確保されているわけではありません。
          (ニ)　太陽光発電設備等を取得又は処分できないリスク

            わが国において太陽光発電設備の建設数が増加したのは2012年の固定価格買取制度導入
           以降であり、本投資法人による取得に適する太陽光発電設備等の数は未だ限られていま
           す。また、前記「(イ)　固定価格買取制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等
           への投資を中心としていることによるリスク」及び後記「⑤　発電事業に係る権利・法制
           度に関するリスク」に記載のとおり、今後建設される太陽光発電設備等が減少し、その結
           果、本投資法人が将来取得することができる太陽光発電設備等がさらに減少し、又は存在
           しなくなる可能性があります。また、太陽光発電設備等の取引市場は未成熟であり、太陽
           光発電設備等の流動性は依然として低い状況です。したがって、必ずしも本投資法人が取
           得を希望した太陽光発電設備等を取得することができるとは限りません。また、取得が可
           能であったとしても、投資採算の観点から希望した価格、時期その他の条件で取得できな
           い可能性もあります。
            次に、固定価格買取制度導入以降、太陽光発電設備や風力発電設備を始めとする再生可
           能エネルギー発電設備等の設置が進んだ結果、これらの発電設備を組み込んだファンドを
           設立又は設定する動きがあり、今後、このようなファンドの設立又は設定が増加する可能
           性があります。また、今後本投資法人に類似する上場インフラファンドの設立又は設定が
           増加する可能性や上場インフラファンド以外の投資法人の投資対象とも競合する可能性が
           あります。これらの結果、太陽光発電設備等の購入需要が増大し、太陽光発電設備等の購
           入価格の高騰をもたらす可能性があります。したがって、本投資法人が取得を希望する太
           陽光発電設備等を希望どおりの価格、時期その他の条件で取得できない可能性がありま
           す。
            さらに、太陽光発電設備等の取引市場が未成熟であること等のため、本投資法人が太陽
           光発電設備等を取得した後にこれらを処分する場合にも、投資採算の観点から希望した価
           格、時期その他の条件で処分できない可能性もあります。
          (ホ)　少数の買取電気事業者に依存していることのリスク

            太陽光発電設備により発電した電気は、少数の買取電気事業者へ売却される予定です。
            したがって、当該買取電気事業者の倒産手続等の開始や当該買取電気事業者との売電契
           約の変更・解約等が生じた場合には、売電収入の遅滞・一時中断や買取条件の変更等の悪
           影響（後記「④　保有資産に関わる関係者に関するリスク　(ニ)　買取電気事業者（売電
           先）に関するリスク」及び「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク　(イ)　売
           電契約の変更・終了のリスク」をご参照ください。）が本投資法人の多数の保有資産に及
           ぶ可能性があります。このような場合であっても、賃借人との間の賃貸借契約上、賃借人
           は本投資法人に対し約定どおりの賃料の支払義務を負います。本投資法人は、当面の間
           は、賃借人を倒産隔離措置が講じられた特別目的会社（SPC）とし、賃借人の債務不履行リ
           スク及び倒産リスクを低減させる方針ですが、変動賃料の減少、賃料減額交渉、資産の価
           値の下落、賃借人の連鎖倒産等が生じる可能性があり、本投資法人の財政状態等に大きな
           悪影響が生じる可能性があります。
          (ヘ)　新投資口の発行、借入れ及び本投資法人債の発行による資金調達に関するリスク

           a．　資金調達全般に関するリスク
               新投資口の発行、借入れ及び本投資法人債の発行の可能性及び条件は、本投資口の
             市場価格、本投資法人の経済的信用力、金利情勢、インフラファンド市場その他の資
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             本市場の一般的市況その他の要因による影響を受けるため、今後本投資法人の希望す
             る時期及び条件で新投資口の発行、借入れ及び本投資法人債の発行を行うことができ
             る 保証はなく、その結果、予定した資産を取得できなくなる等の悪影響が生じる可能
             性があります。さらに、弁済期の到来した借入れ又は本投資法人債の借換えを行うこ
             とができない場合には、予定しない資産の売却を余儀なくされたり、資金繰りがつか
             なくなる等の可能性があります。
           b．　調達条件に関するリスク

               新投資口の発行価額は、その時点の本投資口の市場価格等に左右されますが、特
             に、発行価額が当該時点における貸借対照表上の純資産額や鑑定評価額を考慮した純
             資産額に比べ割安となる場合、既存投資主の保有する投資口の価値は希薄化により下
             落する可能性があります。
               また、借入れ及び本投資法人債の金利は、借入時及び本投資法人債発行時の市場動
             向等に左右され、変動金利の場合には、その後の市場動向にも左右されます。借入れ
             及び本投資法人債の金利が上昇し、又は本投資法人の借入金額及び本投資法人債発行
             額が増加した場合には、本投資法人の利払額は増加します。このような利払額の増加
             により、投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及ぼす可能性があります。特に、
             固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取価格（調達価格）は、調
             達期間にわたり固定されているため、借入時及び本投資法人債発行時の市場動向等に
             よって金利水準が上昇した場合や、変動金利の場合はその後の市場動向等により金利
             が上昇した場合に、基本的な収益は変わらないにもかかわらず利払額が増加するた
             め、その影響はより大きくなります。本投資法人は、金利変動の影響を軽減するた
             め、変動金利と固定金利のスワップ取引及び長期借入れや返済期限の分散化等の取組
             みを行う予定です。しかし、これらの取組みが金利変動の影響を軽減できない場合、
             本投資法人の財務状況に悪影響が及ぶ可能性があります。
               さらに、本投資法人の資産の売却等により借入資金の期限前返済を行う場合には、
             期限前返済コスト（違約金等）が発生する場合があります。この場合、このコストは
             その発生時点における金利情勢によって決定される場合がある等、予測し難い経済状
             況の変更により投資主に損害を与える可能性があります。
           c．　財務制限条項に関するリスク

               本投資法人が借入れ又は本投資法人債の発行を行う場合において、当該借入れ又は
             投資法人債の発行の条件として、資産・負債等若しくは利益（損失）・元利払金等に
             基づく一定の財務指標上の数値を維持する財務制限条項が設けられる、又は一定の規
             約の変更が制限される等の可能性があります。このような制約が本投資法人の運営に
             支障をきたし、又は投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及ぼす可能性がありま
             す。加えて、これらの制限に違反した場合には、担保設定や金銭の積立を求められ、
             新規借入れ若しくは本投資法人債発行、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）又
             は自己投資口の取得、再生可能エネルギー発電設備等の売買等が制限され、又は当該
             借入れに係る借入金若しくは本投資法人債の元利金について期限の利益を喪失する等
             の可能性があり、その結果、本投資法人の運営に重大な悪影響が生じる可能性があり
             ます。本投資法人の借入れについては、本投資法人の各決算日を基準として、本投資
             法人の負債比率（D/E比率）や元利金支払能力を判定する指標（DSCR）を維持する財務
             制限条項が付されているほか、上記のような一般的な条項が設けられています。
               本投資法人の運用資産に担保が設定された場合、本投資法人が運用資産の売却を希
             望したとしても、担保の解除手続その他の事情により、希望どおりの時期に売却でき
             ない可能性又は希望する価格で売却できない可能性があります。また、収益性の悪化
             等により運用資産の評価額が引き下げられた場合又は他の借入れを行う場合等、一定
             の条件のもとに投資対象資産に対して担保を設定することを要求される可能性もあり
             ます。この場合、他の借入れ等のために担保が既に設定されている等の理由で担保に
             供する適切な資産がない可能性もあります。また、担保資産からのキャッシュ・フ
             ローが減少したり、その評価額が引き下げられたりした場合には、本投資法人の希望
             しない条件で借換資金を調達せざるを得なくなったり、本投資法人の希望しない時期
             及び条件で運用資産を処分せざるを得なくなる状況も想定され、その結果、本投資法
             人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。さらに、担保に供する適切な資産がな
             いために、本投資法人の希望どおりの借入れ等を行えない可能性もあります。
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          (ト)　敷金及び保証金に関するリスク
            本投資法人は、運用資産の賃借人が無利息又は低利で預託した敷金又は保証金を運用資
           産の取得資金の一部として利用する場合があります。しかし、賃貸市場の動向、賃借人と
           の交渉等により、本投資法人の想定よりも賃借人からの敷金及び保証金の預託額が少なく
           なり、又は預託期間が短くなる可能性があります。なお、保有資産及び取得予定資産に係
           る賃貸借契約に関しては、敷金又は保証金は差し入れられません。
          (チ)　有利子負債比率に関するリスク

            本投資法人の有利子負債比率は、本資産運用会社の運用ガイドラインにより、原則とし
           て70％を上限としていますが、資産の取得等のために一時的に70％を超えることがありま
           す。一般に有利子負債比率の水準が高くなればなるほど、金利が低下しない限り利払額は
           増加し、また、金利上昇の影響を受けやすくなり、その結果、本投資法人の収益の安定性
           等に悪影響を及ぼしたり、投資主に対する金銭の分配額が減少するおそれがあります。
         ③　本投資法人の仕組みに関するリスク

          (イ)　スポンサーグループへの依存、利益相反に関するリスク
           a．　丸紅グループへの依存に関するリスク
               丸紅は、本書の日付現在、本資産運用会社の発行済株式の90％を保有する親会社で
             あり、本資産運用会社の主要な役職員の出向元です。本投資法人及び本資産運用会社
             は、再生可能エネルギー発電設備等や固定価格買取制度に基づく発電事業等に関して
             丸紅が有する独自のノウハウを活用することを企図し、丸紅とスポンサーサポート契
             約を締結して、丸紅から、マーケット情報の提供、ウェアハウジング機能の提供、保
             守運営業者の選定支援その他の業務支援、人材及びノウハウの提供に関する協力、調
             達期間終了後の売電支援、資金調達に関する情報提供、境界紛争及び環境規制への対
             応に関する支援、本投資法人の投資口の取得及び保有その他のサポートを享受しま
             す。
               本書の日付現在の保有資産及び取得予定資産は丸紅からの取得ではありませんが、
             全ての保有資産について丸紅がオペレーターとなっており、また、全ての取得予定資
             産について丸紅がオペレーターとなる予定です。本投資法人は、今後、スポンサーサ
             ポート契約に基づき、丸紅グループからの運用資産の取得や、丸紅がオペレーター選
             定基準を充足する限りはオペレーターとしての丸紅への運営委託が見込まれます。
               このように、本投資法人及び本資産運用会社は、丸紅グループと密接な関係を有
             し、また、その外部成長及び内部成長における丸紅グループに対する依存度は極めて
             高いといえます。したがって、本投資法人及び本資産運用会社が丸紅グループとの間
             で、本書の日付現在における関係と同一の関係を維持できなくなった場合、丸紅グ
             ループの事業方針の変更等により丸紅グループにおける本投資法人の位置付けが変化
             した場合、丸紅グループのレピュテーション、ブランド力等が低下した場合、丸紅グ
             ループの太陽光発電設備等に関する開発・取得・管理・運営能力が低下した場合、又
             は丸紅グループの業績若しくは財政状態が悪化した場合その他の理由により、丸紅グ
             ループによるスポンサーサポートが受けられなくなった場合には、本投資法人が期待
             する収益が得られなくなる等の悪影響が及ぶ可能性があります。
           b．　丸紅グループとの利益相反に関するリスク

               丸紅グループが、本投資法人又は本資産運用会社との間で取引等を行う場合、丸紅
             グループの利益のために、本投資法人の投資主の利益に反する行為が行われる可能性
             があり、その場合には、本投資法人の投資主に損害が発生する可能性があります。加
             えて、本投資法人及び本資産運用会社が丸紅グループとの間で締結している契約は、
             丸紅グループが、本投資法人と競合する事業を行うことを禁止するものではありませ
             ん。丸紅グループは、メガソーラー事業等、様々な形で太陽光発電設備等に関連する
             業務を行っています。したがって、本投資法人又は本資産運用会社と丸紅グループと
             が、特定の資産の取得、賃貸借、管理運営、処分等に関して競合する可能性やその他
             利益相反が問題となる状況が生じる可能性は否定できません。
               前記のような利益相反が問題となりうる場合としては、例えば、運用資産の取得そ
             の他の取引機会に関する本投資法人及び丸紅グループの競合、丸紅グループからの運
             用資産の取得に際しての取得価格その他の購入条件、オペレーターである丸紅に対す
             る運営委託に関する条件、丸紅グループに対する瑕疵担保責任・契約不適合責任や債
             務不履行責任の追及その他の権利行使、スポンサーサポート契約の変更、更新の有無
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             等があげられます。実際に保有資産のオペレーターは全て賃借人SPCから丸紅に委託さ
             れており、また、取得予定資産のオペレーターは全て賃借人SPCから丸紅に委託される
             予 定であり、本投資法人との間で利益相反が生じる可能性があります。オペレーター
             に関する一般的な利益相反に関するリスクについては、後記「④　保有資産に関わる
             関係者に関するリスク　(イ)　オペレーター及び賃借人に関するリスク　b．利益相反
             に関するリスク」もご参照ください。
               これらのうち、特に運用資産の取得については、立地や規模、用途、地域等の点で
             本投資法人の投資対象を丸紅グループの投資対象と区分することは困難であり、個別
             の太陽光発電設備等の売買情報やかかる入札等に関して、本投資法人が、買い手とし
             て丸紅グループと競合する可能性もあります。
               このため、これらの利益相反により、本投資法人の利益が不当に害され、本投資法
             人の投資主に損害が発生する可能性があります。
           c．　みずほグループへの依存に関するリスク

               みずほ銀行及びみずほ信託銀行は、本書の日付現在、本資産運用会社の発行済株式
             のそれぞれ5％を保有する会社であり、本資産運用会社との間でスポンサーサポート契
             約を締結しています。みずほグループから、スポンサーサポート契約に基づきマー
             ケット情報の提供、ウェアハウジングにおける資金調達の支援、資金調達要請への対
             応及びバンクフォーメーション構築の支援、財務戦略に関する助言提供、人材及びノ
             ウハウの提供に関する協力その他のサポートを享受します。
               また、保有資産及び取得予定資産の取得は、全てみずほグループが関与したブリッ
             ジ案件であり、今後も、同様にみずほグループの援助を得た運用資産の取得や、バン
             キングフォーメーションの構築が見込まれます。
               このように、本投資法人及び本資産運用会社は、みずほグループと重要な関係を有
             しており、また、その外部成長及び財務戦略におけるみずほグループに対する依存度
             は非常に高いといえます。したがって、本投資法人及び本資産運用会社がみずほグ
             ループとの間で、本書の日付現在における関係と同一の関係を維持できなくなった場
             合、みずほグループの事業方針の変更等によりみずほグループにおける本投資法人の
             位置付けが変化した場合、みずほグループのレピュテーション、ブランド力等が低下
             した場合、みずほグループの太陽光発電設備等に関する開発・取得・管理・運営能力
             が低下した場合、又は、みずほグループの業績若しくは財政状態が悪化した場合その
             他の理由により、みずほグループによるスポンサーサポートが受けられなくなった場
             合には、本投資法人が期待する収益や期待する条件でのファイナンスが得られなくな
             る等の悪影響が及ぶ可能性があります。
          (ロ)　本資産運用会社その他の関係法人への依存に関するリスク

            本投資法人は、投信法に基づき、資産の運用を本資産運用会社に、資産の保管を資産保
           管会社に、一般事務を一般事務受託者に委託しています。本投資法人の円滑な業務遂行の
           実現のためにはこれらの者の能力、経験及びノウハウによるところが大きいと考えられま
           すが、これらの者が業務遂行に必要な人的・財政的基礎等を必ずしも維持できるとの保証
           はありません。本資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者は、委託を受けた業務
           の執行につきそれぞれ金融商品取引法又は投信法に定められた善管注意義務及び忠実義務
           を負っていますが、これらの者による業務の懈怠その他義務違反があった場合には本投資
           法人の存続及び収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
            また、一定の場合には、本資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者との委託契
           約が解約又は解除されることがあります。投信法上、資産の運用、資産の保管及び一般事
           務に関しては第三者への委託が必須のものとされているため、委託契約が解約又は解除さ
           れた場合には、本投資法人は新たな資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者を選
           任する必要があります。しかし、新たな資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者
           を速やかに選任できるとの保証はなく、速やかに選任できない場合には本投資法人の存続
           及び収益等に悪影響を及ぼす可能性がある他、場合によっては本投資口が上場廃止になる
           可能性もあります。さらに、本資産運用会社、資産保管会社又は一般事務受託会社が、破
           産等により金融商品取引法における登録又は業務遂行能力を喪失する場合には、新たな資
           産運用会社、資産保管会社又は一般事務受託会社への委託が必要となり、上記と同様のリ
           スクがあります。
          (ハ)　本資産運用会社に関するリスク

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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
            本投資法人が適切な運用資産を確保するためには、特に本資産運用会社の能力、経験及
           びノウハウによるところが大きいと考えられますが、本資産運用会社においてかかる業務
           遂 行に必要な人的・財政的基礎が常に維持されるとの保証はありません。
            本投資法人は、投資主総会の承認を得て本資産運用会社との資産運用委託契約を解約す
           ることができます。また、本投資法人は、投信法及び資産運用委託契約の規定に基づい
           て、本資産運用会社が職務上の義務に違反した場合その他一定の場合に本資産運用会社と
           の資産運用委託契約を解約又は解除することができる他、本資産運用会社が金融商品取引
           法上の金融商品取引業者でなくなったときその他一定の場合には本資産運用会社との資産
           運用委託契約を解約又は解除しなければならないとされています。本資産運用会社との資
           産運用委託契約が解約又は解除された場合、現在の本資産運用会社との資産運用委託契約
           においては一定の手当てがなされていますが、一般的には上記(ロ)に記載のリスクがあて
           はまります。また、資産運用会社の変更は、本投資法人の借入金債務及び本投資法人債の
           期限の利益の喪失事由となる可能性があります。
          (ニ)　本資産運用会社との利益相反等に関するリスク

            金融商品取引法上、本資産運用会社は、本投資法人のため忠実に、かつ本投資法人に対
           し善良な管理者の注意をもって、本投資法人の資産の運用に係る業務を遂行することが義
           務づけられている（金融商品取引法第42条）他、本資産運用会社の利害関係人等の利益を
           図るため本投資法人の利益を害することを内容とした運用を行うことが明示的に禁止され
           ています（金融商品取引法第42条の2、第44条の3）。
            しかしながら、本資産運用会社は他の投資法人等の資産運用会社となる可能性があり、
           その場合、上記の善管注意義務や忠実義務等の存在にもかかわらず、本投資法人に不利益
           となる意思決定をする可能性を否定できません。たとえば、本資産運用会社が、スポン
           サー関係者に有利な条件で、本投資法人にスポンサー関係者から資産を取得させることに
           より、スポンサー関係者の利益を図るおそれがあり、また、本投資法人とスポンサー関係
           者が特定の資産の取得若しくは処分又は特定の資産の賃貸借若しくは管理委託に関して競
           合する場合、本資産運用会社が本投資法人の利益を優先せず、スポンサー関係者又はその
           顧客の利益を優先し、その結果、本投資法人の利益を害することとなるおそれがありま
           す。
            金融商品取引法及び投信法では、損害が生じた場合に本資産運用会社の責任を追及でき
           るよう、本資産運用会社や本投資法人の帳簿等が公正な手続で作成され、証拠として蓄積
           されるような体制を求めています。さらに、本資産運用会社は、特定資産の価格等の調査
           を利害関係のない一定の専門家に行わせることで、価格の公正さを確保し、投資判断の決
           定プロセス等に客観性・公明性を持たせる体制をとっています。
            しかし、本資産運用会社が上記の行為準則に反したり、法定の措置を適正にとらない場
           合には、投資主に損害が発生する可能性があります。
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          (ホ)　役員の職務遂行に係るリスク
            投信法上、投資法人を代表しその業務執行を行う執行役員及び執行役員の業務の監督等
           を行う監督役員は、善管注意義務及び忠実義務を負っています。しかし、本投資法人の執
           行役員又は監督役員が、職務遂行上、善管注意義務又は忠実義務に反する行為を行った場
           合には、結果として投資主が損害を受ける可能性があります。
          (ヘ)　本投資法人及び本資産運用会社の歴史が浅いことによるリスク

            本投資法人及び本資産運用会社は、それぞれ2019年10月24日及び2019年2月21日に設立さ
           れ、2020年2月21日に本投資法人の実質的な資産の運用が開始されました。そのため本投資
           法人には十分な過去の運用実績はありません。また、本資産運用会社が登録投資法人の資
           産運用業務を行うのは、本投資法人が初めてとなります。したがって、本投資法人の今後
           の業績を予測することは困難です。また、丸紅グループやみずほグループのこれまでの再
           生可能エネルギー発電設備等に関する運用実績は、本投資法人の今後の運用実績を保証す
           るものではありません。
          (ト)　本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク

            本投資法人の規約に記載されている資産運用の対象及び方針、オペレーターの選定基本
           方針等の基本的な事項の変更には、投資主総会の特別決議による承認が必要ですが、本資
           産運用会社が定めたより詳細な投資方針、運用ガイドライン等については、投資主総会の
           承認を得ることなく、変更することが可能です。そのため、本投資法人の投資主の意思が
           反映されないまま、これらが変更される可能性があります。
          (チ)　本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク

            本投資法人は、破産手続、再生手続及び投信法上の特別清算手続（投信法第164条）に服
           する可能性があります。
            本投資法人は、投信法に基づいて投資法人としての登録を受けていますが、一定の事由
           が発生した場合に投信法に従ってその登録が取り消される可能性があります（投信法第216
           条）。その場合には、本投資口の上場が廃止され、本投資法人は解散し、清算手続に入り
           ます。
            本投資法人が清算される場合、投資主は、全ての債権者への弁済（本投資法人債の償還
           を含みます。）後の残余財産の分配に与ることによってしか投資金額を回収することがで
           きません。このため、投資主は、投資金額の全部又は一部について回収を得ることができ
           ない可能性があります。
         ④　保有資産に関わる関係者に関するリスク

          (イ)　オペレーター及び賃借人に関するリスク
            本投資法人が保有又は取得を予定している太陽光発電設備等は、本投資法人が賃借人に
           対して賃貸し、オペレーターがこれを管理・運営します。本投資法人は、賃借人との間の
           太陽光発電設備等に係る賃貸借契約に基づき、賃借人から賃料を収受します。かかる賃料
           は、原則として、固定額の基本賃料と賃借人が賃借した太陽光発電設備に係る売電収入に
           連動する変動賃料とを組み合わせたものとします。オペレーター及び賃借人に関する主要
           なリスクは以下の通りです。
           a．　能力に関するリスク
               運用資産の管理・運営は、オペレーターの能力、経験及び知見によるところが大き
             いといえます。賃借人との賃貸借契約に基づく賃料の一部は、原則として売電収入に
             連動した実績連動賃料となっているため、オペレーターが太陽光発電設備等を適切に
             管理・運営しない場合、売電収入が減少することにより本投資法人の実績連動賃料が
             減少し、その結果、本投資法人の賃料収入が減少する可能性があります。このため、
             当該オペレーターの能力、経験及びノウハウが十分であることが必要となりますが、
             当該オペレーターにおける人的・財産的基盤が将来にわたって維持される保証はあり
             ません。
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           b．　利益相反に関するリスク
               本投資法人の太陽光発電設備等に係るオペレーターが、自ら太陽光発電設備等を所
             有若しくは他の顧客（本投資法人以外の上場インフラファンドを含みます。以下同じ
             です。）から賃借し、又は他の顧客から当該他の顧客の太陽光発電設備等の管理及び
             運営業務を受託し、本投資法人の太陽光発電設備等に係るオペレーター業務と類似又
             は同種の業務を行う可能性があります。これらの場合、当該オペレーターは、オペ
             レーター自身、又は本投資法人以外の顧客の利益を優先することにより、本投資法人
             の利益を害する可能性があります。保有資産のオペレーターは全て賃借人SPCから丸紅
             に委託されており、また、取得予定資産のオペレーターは全て賃借人SPCから丸紅に委
             託される予定であり、本投資法人との間で利益相反が生じる可能性があります。
           c．　解約に関するリスク、特にその場合の買取価格が下落するリスク

               オペレーターとの関係では、(ⅰ)オペレーターが運営委託契約において解約権を留
             保している場合、又は(ⅱ)オペレーターからの解約が行えない解約不能期間について
             も、裁判所によって当該特約の効力の全部又は一部が否定される場合には、契約期間
             中であっても当該契約が終了することがあります。また、当該契約の期間満了時に契
             約の更新がなされないことがあります。これらの場合、後任のオペレーターが選任さ
             れるまではオペレーター不在又は機能不全のリスクが生じるため、一時的に、賃料収
             入が得られない可能性や当該太陽光発電設備等の管理状況が悪化する可能性がありま
             す。
               また、賃借人との関係では、賃貸借契約が終了した場合、本投資法人が固定価格買
             取制度の下で同一の価格で売電を継続させるためには、旧賃借人から新賃借人へ、太
             陽光発電設備に係る認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気
             事業者との間の契約上の地位を移転させる必要がありますが、これらの地位の移転を
             行うためには、オペレーターの協力が欠かせず、かつ、買取電気事業者及び接続電気
             事業者の承諾が必要となります。したがって、賃貸借契約の終了時において、オペ
             レーターの協力又は買取電気事業者若しくは接続電気事業者の承諾が得られなかった
             場合、新たな賃借人が固定価格買取制度の下で同一の価格で売電することができない
             可能性があり、その結果、賃料収入の減少等により、本投資法人の収益等が悪影響を
             受け、投資主が損失を被る可能性があります。
           d．　財務状況の悪化、倒産等に関するリスク

               賃借人の財務状況が悪化した場合又は賃借人が倒産手続等の対象となった場合、賃
             貸借契約に基づく賃料支払が滞る可能性があります。賃貸借契約上敷金又は保証金を
             差し入れることとなっている場合は、この延滞賃料等の債務の合計額が敷金及び保証
             金で担保される範囲内であれば敷金又は保証金から当該債務に充当することも可能で
             すが、それを超える状況になった場合、又は賃貸借契約上敷金若しくは保証金の差入
             れが行われない場合には、投資主が損失を被る可能性があるほか、本投資法人は、そ
             れらの関係法人に対する債権の回収に困難が生じるおそれがあり、さらに、賃貸借契
             約を解約されることがあります。
               また、オペレーターが、財務状況の悪化や倒産手続等により業務遂行能力を喪失す
             る可能性があります。これらにより、太陽光発電設備等の管理・運営が十分に行われ
             なくなり、その場合、売電収入が減少し、その結果、実績連動賃料の設定の仕方に
             よっては、太陽光発電設備等の価値や本投資法人の収益等に悪影響が生じる可能性が
             あるほか、本投資法人は、それらの関係法人に対する債権の回収に困難が生じるおそ
             れがあり、さらに、オペレーターとの契約を解約されることがあります。
               なお、保有資産に係る賃貸借契約においては、賃借人について、2期連続の経常損
             失、債務超過、倒産手続等の開始の申立て、その資産に対する強制執行、保全処分又
             は競売手続開始、公租公課の滞納処分等の一定の信用事由が発生した場合、当該賃借
             人との賃貸借契約を解除できることを定めており、賃借人を他の適切な者に交代させ
             ることとしており、取得予定資産についても同様の定めとする予定です。しかし、賃
             貸借契約については、契約上規定されている解除の要件が満たされていたとしても賃
             貸借契約の基礎である当事者間の信頼関係を破壊する事情がない限り、裁判所によっ
             て解除が認められない可能性があり、また、賃借人に倒産手続等の開始の申立てが
             あったことを原因として賃貸人による賃貸借契約の解除を認める賃貸借契約の規定に
             ついては、破産手続における破産管財人、再生手続における再生債務者等及び更生手
             続における管財人に双方未履行双務契約に関して履行又は解除の選択権を認めている
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             法の趣旨等に照らし、その有効性が認められない可能性があります。その場合、本投
             資法人は、既存の賃借人との賃貸借契約を解除できず、太陽光発電設備等の管理・運
             営 が十分に行われない状況を早期に解消できない可能性があります。また、賃貸借契
             約を解除できたとしても、前記「c.　解約に関するリスク、特にその場合の買取価格
             が下落するリスク」に記載のとおり、認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事
             業者及び接続電気事業者との間の契約上の地位の移転について既存の賃借人の協力や
             買取電気事業者及び接続電気事業者の承諾が得られず、新たな賃借人が固定価格買取
             制度の下で同一の価格で売電することができない可能性があります。
           e．　オペレーターの代替性に関するリスク

               太陽光発電設備等の管理・運営には、一定の知識・ノウハウが要求されることか
             ら、オペレーターとの契約が解除され又は更新されなかった場合、本投資法人の希望
             する時期及び条件で現在と同等又はそれ以上の能力と専門性を有する新たなオペレー
             ターを選任できる保証はなく、また、速やかに選任できない場合には、運営の移行期
             間において十分な管理・運営がなされず、また、十分な収益が実現できないことがあ
             り、これらの結果、本投資法人の収益等に悪影響をもたらす可能性があります。ま
             た、本投資法人は、導管性要件との関係で、太陽光発電設備をオペレーター又はオペ
             レーターが運営するSPCに賃貸しなければならず、新たなオペレーターの選任に当たっ
             ては、かかる仕組みを受容するオペレーターを探す必要があり、かかる事情により新
             たなオペレーターを選任できない可能性又は速やかに選任できない可能性があり、か
             かる場合には、運営の移行期間において十分な管理・運営がなされず、また、十分な
             収益が実現できないことがあり、これらの結果、本投資法人の収益等に悪影響をもた
             らす可能性があります。
           f．　賃料改定に係るリスク

               賃貸借契約の期間が比較的長期間である場合、賃料等の賃貸借契約の内容につい
             て、定期的に見直しを行うこととされることがあります。
               したがって、賃貸借契約が締結された時点での賃料がその後も維持される保証はあ
             りません。賃料改定により賃料が減額された場合、本投資法人の収益等が悪影響を受
             け、投資主が損失を被る可能性があります。
               また、定期的に賃料等を増額する旨の規定が賃貸借契約にある場合でも、賃借人と
             の交渉如何によっては、必ずしも、規定どおりに賃料を増額できるとは限りません。
          (ロ)　O&M業者に関するリスク

           a．　能力に関するリスク
               一般に、太陽光発電設備の稼働状況に係るモニタリング、点検・修理その他の保守
             管理等、太陽光発電設備等の維持管理・運営全般の成否は、O&M業者の能力、経験及び
             知見によるところが大きく、本投資法人が保有する又は取得を予定している太陽光発
             電設備等の維持管理・運営についても、実際の維持管理・運営を委託するO&M業者の業
             務遂行能力に大きく依拠することとなります。維持管理・運営の委託先を選定するに
             当たっては、当該O&M業者の能力、経験及びノウハウが十分であることが必要となりま
             すが、当該O&M業者における人的・財産的基盤が将来にわたって維持される保証はあり
             ません。
           b．　維持管理・運営業務に起因する損害に関するリスク

               O&M業者が太陽光発電設備等の維持管理・運営を懈怠したり、維持管理・運営業務の
             遂行に際して太陽光発電設備等を毀損する等、O&M業者が太陽光発電設備等に対して損
             害を生じさせた場合、本投資法人は、O&M業者に対して、O&M契約に基づき損害賠償を
             請求することがありますが、O&M契約において、かかる場合のO&M業者の責任が制限さ
             れている場合があり、本投資法人に生じた損害が填補されない可能性があり、投資主
             に損害を与える可能性があります。
           c．　利益相反に関するリスク

               本投資法人の太陽光発電設備等に係るO&M業者が、他の顧客から当該他の顧客の太陽
             光発電設備等の維持管理・運営業務を受託し、本投資法人の太陽光発電設備等に係る
             O&M業務と類似又は同種の業務を行う可能性があります。これらの場合、当該O&M業者
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             は、本投資法人以外の顧客の利益を優先することにより、本投資法人の利益を害する
             可能性があります。
           d．　解約に関するリスク

               一定の場合には、O&M業者との契約が解約されることがあります。後任のO&M業者が
             選任されるまではO&M業者不在又は機能不全のリスクが生じるため、一時的に当該太陽
             光発電設備等の維持管理・運営状況が悪化する可能性があります。また、本投資法人
             の希望する時期及び条件で現在と同等又はそれ以上の能力と専門性を有する新たなO&M
             業者を選任できる保証はなく、速やかに選任できない場合には、本投資法人の存続及
             び収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
           e．　倒産に関するリスク

               O&M業者が、倒産手続等の開始により業務遂行能力を喪失し、太陽光発電設備等につ
             いて問題が生じた場合に速やかな対応がなされないことにより当該太陽光発電設備等
             の価値が毀損される可能性があるほか、本投資法人は、それらの関係法人に対する債
             権の回収に困難が生じるおそれがあり、さらに、O&M業者との契約を解約されることが
             あります。これらにより、本投資法人の日常の業務遂行に影響が及ぶことになり、投
             資主が損害を受ける可能性があります。
          (ハ)　メーカー又はEPC業者から保証その他のサポートが得られなくなるリスク

            後記「⑥　発電事業に係る操業リスク　(イ)　太陽光発電設備の発電量が想定より低下
           するリスク」及び「⑦　保有資産に関するリスク　(イ)　太陽光発電設備の欠陥・瑕疵及
           び契約不適合に関するリスク」に記載のとおり、欠陥、瑕疵等又は太陽光発電設備の劣化
           等に備えて、本投資法人又はオペレーター若しくは賃借人は、EPC業者又はメーカーに対し
           て、表明保証責任、瑕疵担保責任、契約不適合責任又はメーカー保証の履行を求める権利
           を有する場合がありますが、権利行使期間又は通知期間の満了、EPC業者又はメーカーが解
           散したり、無資力になっていること、その他の理由により実効性がない場合もあります。
            かかる場合、太陽光発電設備の修補等を行うことが不可能又は困難となることや、本投
           資法人が太陽光発電設備の修補等に係る予定外の費用を負担せざるを得なくなることがあ
           り、投資主に損害を与える可能性があります。
          (ニ)　買取電気事業者（売電先）に関するリスク

            買取電気事業者の財務状況が悪化した場合又は買取電気事業者が倒産手続等の対象と
           なった場合、売電契約に基づく売電料金の支払が滞る可能性があり、その結果、本投資法
           人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
            この場合、調達期間内であれば、発電事業者は、固定価格買取制度に基づき、送配電事
           業者に再生可能エネルギー電気の買取を申し込むことができますが、新たに買取電気事業
           者となる送配電事業者による買取が開始されるまでの間、売電収入が得られない可能性が
           あります。なお、この売電収入を得られない期間も調達期間にカウントされることとなっ
           ており、調達期間満了までに得られる総売電収入が減少する可能性があります。また、固
           定価格買取制度による調達期間内においては、新たな買取電気事業者による買取価格は、
           固定価格買取制度に基づく買取価格（調達価格）又はそれ以上の価格であることには変わ
           りないものの、既存の買取電気事業者が調達価格より高い価格で買取を行っていた場合、
           当該価格より低い価格となる可能性があります。
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         ⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク
          (イ)　売電契約の変更・終了のリスク
            買取電気事業者との間の売電契約の期間満了時に契約の更新がなされる場合、又は当該
           売電契約に契約期間中における買取条件の見直しに関する条項がある場合、契約の更新又
           は変更により買取条件が変更されることがあり、特に、既存の売電契約に基づく買取価格
           が固定価格買取制度に基づく買取価格（調達価格）より高い場合、買取価格がより低い価
           格に変更される可能性があります。
            また、買取電気事業者が売電契約において解約権を留保している場合等には、契約期間
           中であっても売電契約が終了したり、また、売電契約の期間満了時に契約の更新がなされ
           ない場合があります。さらに、売電契約は、発電事業者の債務不履行等の一定の解除事由
           が発生した場合、買取電気事業者により解除される場合があります。なお、通常の売電契
           約において、発電事業者は一定量の電気を供給する義務を負っておらず、発電事業者が法
           令等を遵守して発電事業を営んでいる限り、売電契約上の解除事由に該当する場合は限定
           的と考えられますが、売電契約（買取電気事業者の約款を含みます。）によっては、本投
           資法人が所有する発電設備以外の発電設備に関する発電事業者の電気事業者に対する債務
           不履行等、本投資法人や本投資法人が保有する発電設備とは無関係の事由が含まれている
           場合があり、売電契約を締結している発電事業者によっては、かかる事由の発生により、
           売電契約を解除される可能性があります。
            調達期間内に既存の売電契約が終了する場合、発電事業者は、固定価格買取制度に基づ
           き、送配電事業者に再生可能エネルギー電気の買取を申し込むことができますが、新たに
           買取電気事業者となる送配電事業者による買取が開始されるまでの間、売電収入が得られ
           ない可能性があります。なお、この売電収入を得られない期間も調達期間にカウントされ
           ることとなっており、調達期間満了までに得られる総売電収入が減少する可能性がありま
           す。また、この場合、新たな買取電気事業者による買取価格は、固定価格買取制度に基づ
           く調達価格以上の価格であることには変わりないものの、既存の買取電気事業者が固定価
           格買取制度に基づく調達価格より高い価格で買取を行っていた場合、当該価格より低い価
           格となる可能性があります。
            これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があり、その結
           果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主
           が損失を被る可能性があります。
          (ロ)　接続契約等の終了のリスク

            接続契約は、期間満了時に契約の更新がなされない場合や、発電事業者の債務不履行等
           の一定の解除事由を原因として接続電気事業者により解除される場合があります。なお、
           発電事業者が法令等を遵守して発電事業を営んでいる限り、このように接続契約が終了す
           る場合は限定的と考えられますが、接続契約（接続電気事業者の約款を含みます。）に
           よっては、本投資法人が所有する発電設備以外の発電設備に関する発電事業者の接続電気
           事業者に対する債務不履行等、本投資法人とは関係のない事由が含まれている場合があ
           り、接続契約を締結している発電事業者によっては、かかる事由の発生により、接続契約
           を解除される可能性があります。また、接続電気事業者と買取電気事業者が異なる場合、
           両者の間の接続供給契約（託送供給等約款を含みます。）その他の契約が解除され、発電
           事業者が接続電気事業者を通じて電気を供給することができなくなる可能性があります。
            既存の接続契約が終了する場合、発電事業者は、電気事業法に基づき送配電事業者が接
           続を拒否できる正当な理由がない限り、再度接続契約を申し込むことができるものと考え
           られますが、再度接続契約が締結されるまでの間、売電収入が得られない可能性がありま
           す。また、接続電気事業者と買取電気事業者との間の接続供給契約（託送供給等約款を含
           みます。）その他の契約が終了した場合、発電事業者は、固定価格買取制度に基づき、再
           エネ特措法に定める特定契約締結拒否事由がない限り、送配電事業者との間で特定契約を
           締結し、当該特定契約に基づき再び電気を供給することができますが、再度特定契約が締
           結されるまでの間、売電収入が得られない可能性があります。なお、この売電収入を得ら
           れない期間も調達期間にカウントされることとなっており、調達期間満了までに得られる
           総売電収入が減少する可能性があります。また、かかる場合、買取価格（調達価格）や適
           用される出力制御のルールその他の条件が変更される可能性があります。
            これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があり、その結
           果、本投資法人が収受する賃料収入の減少等により、本投資法人の収益等が悪影響を受
           け、投資主が損失を被る可能性があります。
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          (ハ)　出力制御を求められるリスク
            各太陽光発電設備について、再エネ特措法施行規則に定める以下の事由に該当する場
           合、接続電気事業者（現行再エネ特措法の下では買取義務者（電気事業者）が送配電事業
           者となったため、改正法施行日以降に特定契約が締結される案件については、買取電気事
           業者と同一の者となります。本(ハ)において以下同じです。）から出力の抑制を求められ
           る場合があり、その場合、賃借人である発電事業者が見込みどおりの売電収入を得られな
           い可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等
           が悪影響を受ける可能性があります。
            a.　接続電気事業者における電気の供給量がその需要量を上回ることが見込まれる場
               合。
            b.　天災事変により、被接続先電気工作物（接続電気事業者の事業の用に供する変電
               用、送電用又は配電用の電気工作物をいいます。以下同じです。）の故障又は故障
               を防止するための装置の作動により停止した場合（接続電気事業者の責めに帰すべ
               き事由によらない場合に限ります。）。
            c.　人若しくは物が被接続先電気工作物に接触した場合又は被接続先電気工作物に接近
               した人の生命及び身体を保護する必要がある場合において、接続電気事業者が被接
               続先電気工作物に対する電気の供給を停止した場合（接続電気事業者の責めに帰す
               べき事由によらない場合に限ります。）。
            d.　被接続先電気工作物の定期的な点検を行うため、異常を探知した場合における臨時
               の点検を行うため又はそれらの結果に基づき必要となる被接続先電気工作物の修理
               を行うため必要最小限度の範囲で当該接続電気事業者が被接続先電気工作物に対す
               る電気の供給を停止又は抑制する場合。
            e.　当該発電事業者以外の者が用いる電気工作物と被接続先電気工作物とを電気的に接
               続する工事を行うため必要最小限度の範囲で接続電気事業者が被接続先電気工作物
               に対する電気の供給を停止又は抑制する場合。
            但し、前記a.の理由による需給バランスの調整のための太陽光発電設備の出力制御は、
           年間のうち電力需要が小さい時期・時間帯において、火力発電の抑制、揚水発電の揚水運
           転、会社間連系線を用いた広域的な周波数調整の要請等の措置を講じても、電力の供給量
           が需要を超過することが見込まれる場合に行われます。なお、需給バランスの調整のため
           の出力抑制は、今後、経済産業省資源エネルギー庁省エネルギー・新エネルギー部「出力
           制御の公平性の確保に係る指針」（2017年3月策定、2019年10月改定）に従って実施される
           ことが見込まれます。
            なお、太陽光発電設備に関する前記a.の理由による需給バランスの調整のための無補償
           の出力の抑制は、原則、年間30日（2015年1月26日以降に接続申込みをする案件は年間360
           時間）が上限とされており、この上限を超えて出力の抑制がなされる場合、賃借人は、接
           続電気事業者に対して、当該抑制により生じた損害の補償を求めることができます。但
           し、指定電気事業者(注)は、接続申込量が接続可能量を超過した後に接続申込みをしたと
           認められる太陽光発電設備について、前記の上限にかかわらず、無補償の出力制御を無制
           限に行うことができます。各太陽光発電設備に適用される出力制御ルールについては、前
           記「2　投資方針　(2)　投資対象　③　取得予定資産の概要　(ハ)　設備・施設の概要　
           d.　適用される出力制御ルール」及び後記「5　運用状況　(2)　投資資産　③　その他投
           資資産の主要なもの　(ロ)　設備・施設の概要　d.　適用される出力制御ルール」をご参
           照ください。
           (注)　「指定電気事業者」とは、再エネ特措法施行規則第14条第1項第11号に定める指定電気事業者を意味し、同規則第14条第
              1項第8号イの規定により特定契約電気事業者が損害の補償をすることなく特定契約申込者に求めることができる種類の
              認定発電設備（経済産業大臣が指定する種類の再生可能エネルギー発電設備に限ります。）の出力の抑制の上限を超え
              て出力の抑制を行わなければ当該再生可能エネルギー発電設備により発電された電気を追加的に受け入れることができ
              なくなることが見込まれる電気事業者として経済産業大臣が指定する電気事業者をいいます。
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          (ニ)　調達価格又は調達期間が変更されるリスク
            固定価格買取制度の下では、各太陽光発電設備において運転開始日に適用された買取価
           格（調達価格）又は買取期間（調達期間）は、原則として、当該太陽光発電設備について
           は変更されることはありません。しかし、再エネ特措法第3条第10項によれば、経済産業大
           臣は、物価その他の経済事情に著しい変動が生じ、又は生ずるおそれがある場合におい
           て、特に必要があると認めるときは、調達価格及び調達期間を改定することができるもの
           とされています。また、かかる調達価格及び調達期間の改定によらなくても、固定価格買
           取制度の運用が変更され、調達価格等の適用時点に関する取扱いが変更されたり、運転開
           始期限が設定されたりすることにより、個別の発電設備等に適用される調達価格及び調達
           期間が変更される可能性があります。さらに、将来、調達価格自体は変更されなくても、
           発電設備の撤去費用その他の費用の留保等により、発電事業者が実際に受領する金額が減
           少する可能性があります。かかる変更が実施された場合、売電収入が減少する可能性があ
           り、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受
           け、また、発電設備等の価値が毀損し、投資主が損失を被る可能性があります。
            また、将来、各年度に適用される調達価格が低く設定され、又は調達期間が短く設定さ
           れた場合、それ以降に建設される新規の太陽光発電設備が減少し、又は建設されても投資
           に適さず、本投資法人が希望どおりに太陽光発電設備等を取得できなくなる可能性があり
           ます。
          (ホ)　インフレにより売電価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク

            固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取価格（調達価格）は、調達
           期間にわたり固定されており、インフレにより他の物価が上昇した場合、売電価格の価値
           が実質的に低下し、太陽光発電設備等の価格が実質的に低下する可能性があります。本投
           資法人の太陽光発電設備等に係る賃料収入は、賃借人の売電収入と一部連動しており、最
           低保証賃料部分についても賃借人が太陽光発電設備から得られるべき想定売電収入を基礎
           に決定されているため、太陽光発電設備等に係る賃料を他の物価の上昇に合わせて上げる
           ことが難しい可能性があり、この場合、賃料の価値が実質的に低下する可能性がありま
           す。また、インフレにより物価が上昇した場合、太陽光発電設備等の運営・維持管理に要
           する費用等が増加する可能性があります。これらの場合、本投資法人の収益等が悪影響を
           受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          (ヘ)　固定価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスク

            各太陽光発電設備に係る固定価格買取制度の下での買取期間が満了した後は、同制度の
           下でのように電気を一定の価格で買い取る義務を有する者がおらず、発電事業者が当該発
           電設備により発電した電気の売却を継続するためには、電気事業者との交渉により売却及
           びその条件について合意するか、卸電力取引所等の市場で売却することとなります。これ
           らの場合、固定価格買取制度の下での買取期間終了後の売電先が見つからない可能性があ
           り、売電先が見つかった場合（既存の買取電気事業者と契約の更新又は再契約を行う場合
           を含みます。）又は市場で売却する場合でも、買取の価格その他の条件は、固定価格買取
           制度の下での買取価格その他の条件に比べて、発電事業者にとって大幅に不利となり、賃
           借人である発電事業者の売電収入が大きく減少する可能性があり、その結果、賃料の設定
           の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受けます。特に、保有資産及び取得予
           定資産については、買取期間経過後の最低保証賃料が、賃貸人及び賃借人が一般社団法人
           日本卸電力取引所等の市場における取引単価の推移等を参考に協議の上合意した単価とさ
           れており、賃料水準が減少する可能性があるため、本投資法人の収益等が悪影響を受けま
           す。
            また、このような固定価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスクを理
           由として、発電設備等の価値の毀損や、投資採算の観点から希望した価格、時期その他の
           条件で処分できないことにより、投資主が損失を被る可能性があります。
          (ト)　再エネ特措法に基づく認定が取り消される又は失効するリスク

            固定価格買取制度の適用を受けるためには、再生可能エネルギー発電事業計画に関し、
           再エネ特措法に基づく認定を受ける必要があります。なお、現行再エネ特措法のもとで
           は、旧再エネ特措法より認定要件が加重されました。そして、経済産業大臣は、認定を受
           けた者（以下「認定事業者」といいます。）が認定を受けた再生可能エネルギー発電事業
           計画に従って再生可能エネルギー発電事業を行っていないとき、認定を受けた再生可能エ
           ネルギー発電事業計画が再エネ特措法及び再エネ特措法施行規則に定める基準に適合しな
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           くなったとき又は認定事業者が経済産業大臣の改善命令に違反したときは、認定を取り消
           すことができるものとされています。認定が取り消された場合、当該再生可能エネルギー
           発 電事業計画に係る太陽光発電設備を用いた再エネ特措法の固定価格買取制度に基づく売
           電を行うことができず、認定を再取得した場合でも、再取得時の調達価格（当初の調達価
           格より低額であることが予想されます。）及び調達期間が適用されます。これらの場合、
           売電収入が大きく減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によって
           は、本投資法人の収益等が悪影響を受け、また、発電設備等の価値が毀損し、投資主が損
           失を被る可能性があります。
            なお、2020年6月25日付で再エネ特措法を改正する「強靱かつ持続可能な電気供給体制の
           確立を図るための電気事業法等の一部を改正する法律」が成立し、2022年4月1日より法令
           の名称が「再生可能エネルギー電気の利用の促進に関する特別措置法」に変更となり、新
           法（以下「新再エネ特措法」といいます。）が施行される予定です。新再エネ特措法で
           は、認定取消事由として新たに創設される解体等積立金制度（後記「(ヌ)　その他の法令
           の制定・変更に関するリスク」をご参照下さい。）の積立義務を履行しない場合が追加さ
           れる（新再エネ特措法第15条第4号）ほか、長期未稼働案件により空押さえされた系統容量
           を開放する観点から、認定後一定期間内に発電事業開始に至らない場合に認定を失効させ
           る認定失効期限制度（新再エネ特措法第14条第2号）が新たに導入される予定です。但し、
           本投資法人の保有資産及び取得予定資産は、既にFIT制度による売電が開始されており、稼
           働中であるところ、新再エネ特措法が施行されて認定失効期限制度が導入されても、これ
           により本投資法人が保有する太陽光発電所の認定が失効することはないと考えられます。
           もっとも、こうした認定失効期限制度の創設の結果、本投資法人の取得に適する太陽光発
           電設備等が減少し、本投資法人が希望どおりに太陽光発電設備等を取得できなくなる可能
           性があります。
          (チ)　固定価格買取制度が変更又は廃止されるリスク

            本投資法人の主な投資対象は、再生可能エネルギーの固定価格買取制度が適用される太
           陽光発電設備等ですが、同制度を取り巻く情勢の変化により、現在の制度が変更又は廃止
           され、かかる変更又は廃止の結果、発電事業自体は継続できるとしても、従前と同様の条
           件で安定的かつ継続した売電収入を得ることができなくなる可能性や新たな規制を遵守す
           るために太陽光発電設備等の運営・維持管理に要する費用等が増加する可能性がありま
           す。
            他方で、経過措置等により、固定価格買取制度の変更又は廃止は本投資法人が既に取得
           した太陽光発電設備には適用されない可能性もありますが、その場合でも、かかる変更又
           は廃止の結果、それ以降に建設される新規の太陽光発電設備が減少し、又は建設されても
           投資に適さず、本投資法人が希望どおりに太陽光発電設備を取得できなくなる可能性があ
           ります。
            なお、2022年4月1日施行予定の新再エネ特措法では、再生可能エネルギー源を利用する
           電源のうち競争力ある電源への成長が見込まれるもの（競争電源）については、従来の固
           定価格買取制度（FIT制度）に代わり、他の電源と同様に市場等で取引する仕組みを導入す
           るとともに、市場価格に一定のプレミアムを上乗せして交付する制度（Feed                                         in  Premium     =
           FIP制度）が創設される予定です。但し、現時点ではFIP制度の対象となる案件の詳細につ
           いては明らかになっておらず、また、本投資法人の保有資産及び取得予定資産は、既にFIT
           制度による売電が開始されているところ、これまでの主力電源化小委員会での議論や国会
           審議から、これらについては引き続き現在のFIT制度の対象となり、FIP制度に移行するわ
           けではないと考えています。そのため、本投資法人は、仮に、新再エネ特措法が施行され
           てFIP制度が導入されたとしても、本投資法人が保有又は取得する太陽光発電所の売電方法
           や買取価格に影響を与える可能性は限定的と考えています。もっとも、こうしたFIP制度の
           創設を含む市場への統合が進められる結果、それ以降に建設される新規の太陽光発電設備
           が減少し、又は建設されても投資に適さず、本投資法人が希望どおりに太陽光発電設備を
           取得できなくなる可能性があります。
          (リ)　電気事業法上の発電事業者に対する規制等に関するリスク

            一定規模以上の発電設備を維持・運用する発電事業者は、電気事業法に従い、発電事業
           の届出を行わなければなりません。賃借人SPCが当該発電事業者に該当するため、発電事業
           の届出を行っています。
            そして、かかる届出を行った電気事業法上の発電事業者（電気事業法第2条第1項第15号
           に規定する発電事業者をいい、本(リ)において以下「届出発電事業者」といいます。）
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           は、毎年度、供給計画を作成し、電力広域的運営推進機関（以下「広域機関」といいま
           す。）を経由して経済産業大臣に届け出る必要があります。経済産業大臣は、広域的運営
           に よる電気の安定供給の確保等のため、届出発電事業者に対して、供給計画の変更を勧告
           したり、電気の供給その他必要な措置を命じたりすることができます。また、届出発電事
           業者は、電気事業法に従い、経済産業大臣による業務改善命令等の行政処分の対象となり
           得ます。かかる権限が行使された場合には、届出発電事業者である賃借人の売電収入が減
           少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収
           益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
            また、届出発電事業者は、広域機関に加入することが義務付けられており、需給バラン
           ス悪化時における広域機関の指示に従う義務があります。かかる指示がなされた場合に
           は、届出発電事業者である賃借人の売電収入が減少する可能性があり、その結果、実績連
           動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被
           る可能性があります。
            さらに、現在は託送料金によって小売電気事業者のみから回収することとされている送
           配電関連費用のうち、設備の固定費の一部を電力系統の利用者である発電側にも負担させ
           る制度（発電側基本料金）が2023年度の導入を目指して制度の詳細設計が検討されていま
           す。なお、発電側基本料金の導入と併せて、発電事業者が電力系統に接続する際の系統増
           強費用について一般送配電事業者の負担（一般負担）の上限額の見直しが行われ、太陽
           光・風力等の発電事業者の初期負担を軽減する措置がとられました。発電側基本料金の導
           入による負担増加に伴う補填の有無及び内容は議論の途上にありますが、仮に発電側基本
           料金の導入による負担増加に見合う十分な調整措置が実施されない場合には、発電事業者
           である賃借人の売電収入が減少したり、費用が増加したりする可能性があり、その結果、
           本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          (ヌ)　その他の法令の制定・変更に関するリスク

            電気事業法その他太陽光発電設備の保安又は維持管理に関する法令の制定又は改正によ
           り、太陽光発電設備の管理費用等が増加する可能性があります。
            また、電気事業に関する法令の制定又は改正により、本投資法人又はオペレーター若し
           くは賃借人に対し新たな義務が課される可能性があります。
            さらに、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、太陽光発電設備の保
           有又は処分若しくは廃棄に関し、新たな義務等が課される可能性があります。
            2022年4月1日施行予定の新再エネ特措法においては、太陽光発電設備の解体・廃棄等費
           用の積立てを担保するための新たな解体等積立金の制度が創設されます。この解体等積立
           金制度の導入後、発電事業者である賃借人の売電収入が減少したり、発電事業者である賃
           借人や太陽光発電設備の保有者である本投資法人の費用が増加する可能性があり、その結
           果、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
         ⑥　発電事業に係る操業リスク

           本投資法人の主たる運用資産は、インフラ資産等及びインフラ関連資産、その中でも特に
          太陽光発電設備等です。かかる資産には以下のようなリスクが存在します。かかる資産を裏
          付けとする他の資産に投資する場合も同様です。なお、本投資法人の太陽光発電設備等に係
          る賃料収入は、発電事業者の売電収入と一部連動しているため、以下に記載するリスクが現
          実化した場合、保有資産の価値の減少や損害賠償義務の負担等のほかに、賃借人である発電
          事業者の売電収入が減少し、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人
          の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          (イ)　太陽光発電設備の発電量が想定より低下するリスク
            太陽光発電設備の性能が取得後に想定以上に低下し、又は太陽光発電設備に故障、不具
           合等が発生し、想定していた発電量が得られず、売電収入が減少する可能性があります。
           本投資法人又はオペレーター若しくは賃借人は、EPC契約上の性能保証又はメーカーの保証
           の内容に応じて、EPC業者又はメーカーに対して、太陽電池モジュール、パワーコンディ
           ショナー等の修理若しくは交換又は補償金の支払を請求できる場合がありますが、保証の
           対象、期間等は一定範囲に限定されており、性能を回復・維持するために修補その他に係
           る予定外の費用を負担せざるを得なくなることや、想定した性能を維持できないことがあ
           ります。
            また、保有資産及び取得予定資産には稼働後3年以内の太陽光発電設備が含まれており、
           かかる太陽光発電設備には十分な期間の操業記録がないため、経年劣化や将来にわたる故
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           障の発生率等の正確な予測が困難であり、実際の発電量が想定を下回る可能性がありま
           す。
            これらの場合は、賃借人である発電事業者の太陽光発電設備に係る売電収入が減少し、
           その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、
           投資主が損失を被る可能性があります。
          (ロ)　周囲の環境・日射量に関するリスク

            本投資法人の運用資産である太陽光発電設備の周辺環境が本投資法人の支配できない事
           由により悪化する可能性があり、その結果、本投資法人の運用資産である発電設備の収益
           の低下や価値の下落が生じ、本投資法人に悪影響が生じる可能性があります。特に、太陽
           光発電設備の発電量は日射量によって変動するため、周辺に新しい建物等が建築されるこ
           とや、周辺の植物の成長等により事後的に太陽光発電設備への日照が制限される場合に
           は、その後の当該太陽光発電設備の発電量が減少することとなり、賃借人である発電事業
           者の売電収入が減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によって
           は、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          (ハ)　天候に関するリスク

            太陽光発電設備は発電量が日射量によって変動するため、天候不順が続いた場合や積雪
           等により太陽電池モジュールへの日射が遮られる状態が続いた場合、太陽光発電設備から
           得られる売電収入が減少する可能性があります。このような太陽光発電設備の特性を踏ま
           え、本投資法人では、一定の天候不順を予め予測発電量の算出過程において見込んで事業
           計画を策定していますが、想定を超える天候不順等が続いた場合、賃借人である発電事業
           者が見込みどおりの売電収入を得られない可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定
           の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。強風、暴風
           雨、洪水、落雷、竜巻等の異常な気象現象によるリスクについては、後記「⑦　保有資産
           に関するリスク　(ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化
           のリスク」をご参照ください。
          (ニ)　事故等に関するリスク

            本投資法人が投資対象とする再生可能エネルギー発電設備等においては、設置された電
           気工作物等の危険物や発電された電気を原因とする事故、強風等による太陽電池モジュー
           ルや風車の破損、洪水によるダム・堰の決壊等、各再生可能エネルギー発電設備等特有の
           事故等が発生する可能性があり、万が一、運用資産において、かかる事故等が発生した場
           合、再生可能エネルギー発電設備等が滅失、劣化又は毀損し、又は一定期間の不稼働を余
           儀なくされる場合があります。かかる事故等が発生した場合のリスクについては、後記
           「⑦　保有資産に関するリスク　(ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀
           損、滅失及び劣化のリスク」及び同「(ヘ)　太陽光発電設備及び事業用地に係る所有者責
           任、修繕・維持・管理費用等に関するリスク」をご参照ください。
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          (ホ)　送電設備その他第三者の資産に関するリスク
            発電事業者は、原則として、太陽光発電設備が接続電気事業者の送電設備に電気的に接
           続され、当該送電設備その他の送電に関連する第三者の設備が維持されている場合のみ売
           電することができます。したがって、これらの設備が故障又は損壊した場合、発電事業者
           は、一定期間太陽光発電設備の不稼働を余儀なくされる可能性があります。なお、再エネ
           特措法施行規則によれば、天災事変による接続電気事業者の電気工作物の故障又は故障を
           防止する装置の作動による停止等の場合、売電の停止（出力の抑制）に対する補償は行わ
           れないこととなっています。これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少す
           る可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等
           が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          (ヘ)　近隣住民との紛争が生じるリスク

            本投資法人が保有する太陽光発電設備等に関し、土地の造成・治水の不備・瑕疵、太陽
           光パネルの反射光、景観上の問題等により近隣住民との紛争が生じ、訴訟費用及び損害賠
           償責任の負担を余儀なくされる等、太陽光発電設備等について予想外の費用又は損失を負
           担する可能性があります。また、場合によってはさらに土地の再整備、太陽光パネルの撤
           去その他の対策を余儀なくされるほか、太陽光発電事業の継続が困難又は不可能になる可
           能性もあります。保有資産及び取得予定資産の立地上、また、保有資産及び取得予定資産
           が原則として既に稼働している設備であり、かつ、本書の日付現在保有資産についてかか
           る紛争が発生しておらず、取得予定資産についても取得に際してデューディリジェンスを
           実施していることに鑑み、これらの紛争が生じる可能性は相当程度限定的と考えています
           が、これらの紛争により、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能
           性があります。
         ⑦　保有資産に関するリスク

           本投資法人の主たる運用資産は、インフラ資産等及びインフラ関連資産、その中でも特に
          太陽光発電設備等です。かかる資産には以下のようなリスクが存在します。かかる資産を裏
          付けとする他の資産に投資する場合も同様です。なお、本投資法人の太陽光発電設備等に係
          る賃料収入は、発電事業者の売電収入と一部連動しているため、以下に記載するリスクが現
          実化した場合、保有資産の価値の減少や損害賠償義務の負担等のほかに、賃借人である発電
          事業者の売電収入が減少し、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人
          の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
          (イ)　太陽光発電設備の欠陥・瑕疵及び契約不適合に関するリスク
            本投資法人が保有し又は取得する予定の太陽光発電設備には設計・材質・施工、部品・
           資材、権利等に関して欠陥、瑕疵が存在する可能性、又は種類、品質若しくは数量に関し
           て契約の内容に適合しない可能性があり、また、かかる欠陥、瑕疵又は契約不適合等が取
           得後に判明する可能性もあります。
            太陽光発電設備について、EPC業者がEPC契約において一定の事項につき表明及び保証
           し、又は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任を負担している場合や、製造業者が太陽電
           池モジュール、パワーコンディショナー、架台等に関する保証を提供している場合、本投
           資法人又は発電事業者は、かかる表明及び保証が真実でなかったことを理由とする損害賠
           償責任や瑕疵担保責任又は契約不適合責任を追及し、又は製品保証の内容に従って修理若
           しくは交換又は保証金の支払を請求しますが、相手方の承諾が得られない等の理由により
           これらの権利を本投資法人又は発電事業者が承継できない場合や、これらの責任の対象、
           期間等は一定範囲に限定されているため欠陥、瑕疵又は契約不適合等がこれらの範囲外と
           なる場合があります。
            また、本投資法人は、状況によっては、前所有者に対し一定の事項につき表明及び保証
           を要求し、瑕疵担保責任又は契約不適合責任を負担させることも想定されますが、表明及
           び保証又は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任を負担させることができない可能性があ
           るほか、負担させることができた場合においても、これらの責任の期間及び責任額は一定
           範囲に限定されるのが通例であり、また、前所有者が解散したり無資力になっているため
           に実効性がない場合もあります。かかる可能性は、前所有者がいわゆるSPCであるような場
           合に特に顕著です。
            これらの場合には、太陽光発電設備の修補等を行うことが不可能又は困難となること
           や、本投資法人が太陽光発電設備の修補等に係る予定外の費用を負担せざるを得なくなる
           ことがあり、投資主に損害を与える可能性があります。
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          (ロ)　事業用地等に関するリスク
            本投資法人は、太陽光発電設備を設置、保守、運用するために必要な土地（送電線敷設
           用地を除き、以下「事業用地」といい、事業用地及び事業用地を使用する借地権その他の
           権利を併せて「事業用地等」といいます。）を使用する権利等を、所有権又は賃借権若し
           くは地上権（土地の賃借権及び地上権を併せて以下「借地権」といい、土地の賃借人又は
           地上権者を「借地権者」といいます。）を取得することにより確保することを基本方針と
           していますが、特に借地権の場合には契約期間満了や契約解除等により、また、許認可を
           受けて事業用地を利用している場合にはその許認可の取消し等により、事業用地に係る権
           利を失い、太陽光発電設備を本投資法人の費用負担で収去し、事業用地を返還せざるを得
           ない状況となる可能性があります。特に、2020年3月31日以前に締結した賃貸借の存続期間
           は、2020年4月１日以降に新たに覚書を締結する等しない限り、20年を超えることができな
           いため、固定価格買取制度に基づく調達期間が満了する前に事業用地に係る賃貸借契約が
           終了する可能性があります。また、借地権が地代の不払等の理由による解除等により消滅
           する可能性もあります。
            また、本投資法人が借地権を有している土地の所有権が、他に転売されたり、借地権設
           定時に既に存在する土地上の抵当権等の実行により第三者に移転する可能性があります。
           この場合、借地権について適用のある法令に従い第三者対抗要件が具備されていないと
           き、又は競売等が先順位の対抗要件を具備した担保権の実行によるものであるときは、本
           投資法人は、借地権を当該土地の新所有者に対して対抗できず、当該土地の明渡義務を負
           う可能性があります。なお、事業用地には、通常、建物が存在しないため、事業用地に係
           る借地権には借地借家法（平成3年法律第90号。その後の改正を含みます。）（以下「借地
           借家法」といいます。）の適用がなく、借地上の建物の登記により借地権の対抗要件を具
           備することができず、賃貸借の場合、賃貸人の任意の協力により事業用地に係る賃借権を
           登記する以外に借地権の対抗要件を具備する方法がありません。
            さらに、借地権が賃借権である場合、借地権を譲渡し、又は事業用地を転貸するには、
           原則として、借地権設定者の承諾が必要となります。借地上の太陽光発電設備の所有権と
           一緒に、当該借地に係る借地権も譲渡する場合には、原則として、借地権設定者の承諾が
           必要となります。また、借地上の太陽光発電設備を賃貸する場合には、併せて当該借地を
           転貸することになるのが通常であるため、原則として、借地権設定者の承諾が必要となり
           ます。かかる借地権設定者の承諾に関しては、借地権設定者への承諾料の支払が予め約束
           されていたり、約束されていなくても慣行を理由として借地権設定者が承諾料を承諾の条
           件として請求してくる場合があります（なお、法律上、借地権設定者に当然に承諾料請求
           権が認められているものではありません。）。したがって、かかる承諾が得られず太陽光
           発電設備等の処分ができない可能性があるほか、適時に承諾が得られないことにより、太
           陽光発電設備等を希望どおりの時期その他の条件で処分できない可能性があります。この
           リスクは借地権設定者が多数に及ぶ場合に特に顕著となります。
            加えて、借地権設定者の資力の悪化や倒産等により、借地権設定者に差し入れた敷金及
           び保証金等の全額又は一部が返還されない可能性があります。なお、借地権設定者に対す
           る敷金及び保証金等の返還請求権について担保設定や保証はなされないのが通例です。ま
           た、発電設備用地が第三者に譲渡された場合、借地権設定者に差し入れた敷金及び保証金
           等の返還請求権の存在が当該第三者に対抗できない場合があります。
            さらに、借地権設定者について倒産手続等が開始した場合において、借地権について適
           用のある法令に従い第三者対抗要件が具備されていないときは、当該借地権設定者又はそ
           の破産管財人若しくは管財人は、賃貸借契約等を解除することができます。
            なお、太陽光発電設備の事業用地には、通常、建物が存在しないため、事業用地に係る
           借地権には借地借家法の適用がなく、本投資法人は、事業用地に係る借地権に関して、借
           地借家法に定める借地権者保護のための規定の適用を受けることができません。
            借地上に建てられている太陽光発電設備については、敷地及び太陽光発電設備を一括し
           て所有している場合と比べて、前記のような制限やリスクがあるため、取得又は売却のた
           めに多くの時間と費用を要したり、価格の減価要因が増す可能性があります。
          (ハ)　送電線敷設用地に関するリスク

            送電線敷設用地を使用する権限等については、道路使用許可等の許認可により確保する
           場合や、賃借権等の登記できる権利により確保している場合でも登記を行っていないため
           に送電線敷設用地を使用する権利について対抗要件が具備されていない場合もあります。
           道路使用許可等の許認可は、有効期間が比較的短期間に限られることが多く、その更新は
           所轄行政機関の裁量であるため、発電事業を継続している間に当該許認可が失効し、既存
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           の送電線敷設用地が使用できなくなる可能性があります。また、送電線敷設用地を使用す
           る権利について対抗要件が具備されていない場合、又は送電線敷設用地の所有者がこれを
           第 三者に売却した場合若しくは第三者に二重賃貸した場合、当該第三者に送電線敷設用地
           を使用する権利を対抗できなくなる可能性があります。これらの場合には、他の送電線敷
           設用地を確保するための費用の支出が必要となったり、あるいは他の送電線敷設用地が確
           保できず、太陽光発電設備により発電した電気の売電ができなくなることにより、本投資
           法人の収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
          (ニ)　事業用地の瑕疵や境界に関するリスク

            事業用地等には権利、地盤、地質、構造等に関して瑕疵又は契約不適合等が存在する可
           能性があり、また、かかる瑕疵又は契約不適合等が取得後に判明する可能性もあります。
           本投資法人は、状況によっては、前所有者又は前借地権者に対し一定の事項につき表明及
           び保証を要求し、瑕疵担保責任又は契約不適合責任を負担させることも想定されますが、
           表明及び保証又は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任を負担させることができない可能
           性があるほか、負担させることができた場合においても、これらの責任の期間及び責任額
           は一定範囲に限定されるのが通例であり、また、前所有者又は前借地権者が解散したり無
           資力になっているために実効性がない場合もあります。かかる可能性は、前所有者又は前
           借地権者がいわゆるSPCであるような場合に特に顕著です。
            これらの場合には、当該瑕疵等の程度によっては当該事業用地等の資産価値が低下する
           ことを防ぐために買主である本投資法人が当該瑕疵等の修補その他に係る予定外の費用を
           負担せざるを得なくなることがあり、投資主に損害を与える可能性があります。
            また、本投資法人が事業用地を売却する場合において当該事業用地が宅建業法上の宅地
           に該当する場合、本投資法人は、宅建業法上、宅地建物取引業者とみなされるため、同法
           に基づき、売却の相手方が宅地建物取引業者である場合を除いて、事業用地の売買契約に
           おいて、瑕疵担保責任又は契約不適合責任に関し、買主に不利となる特約をすることが制
           限されています。したがって、このような場合、売却した事業用地の瑕疵等の修補その他
           に係る予定外の費用を負担せざるを得なくなることがあり、投資主が損失を被る可能性が
           あります。
            加えて、事業用地をめぐる権利義務関係の複雑さゆえに、事業用地に関する権利が第三
           者の権利や行政法規等により制限を受けたり、第三者の権利を侵害していることが後に
           なって判明する可能性があります。たとえば、事業用地に、地図（公図）における土地の
           位置関係・形状と現況における土地の位置関係・形状が異なる、いわゆる地図混乱地域が
           含まれる場合に、事業用地内に第三者が所有権等の権利を有する土地が含まれていること
           が後から判明する可能性があります。また、事業用地に、表題登記のない土地が含まれる
           場合、当該土地の取得に関する対抗要件が具備できず、当該土地の所有権その他の権利を
           第三者に対抗できない可能性があります。このような場合、将来的に、当該第三者によっ
           て当該土地につき所有権等の主張をされ、所有敷地の面積が減少することにより、運用資
           産の運営に不可欠の土地が第三者の所有に属する等の問題が発生する可能性があります。
           また、訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる等、事業用地等について予定外
           の費用又は損失を負担する可能性もあります。その結果、本投資法人の収益等に悪影響を
           もたらす可能性があります。
            また、不動産登記簿の記載を信じて取引した場合にも、買主は事業用地等に係る権利を
           取得できないことがあります。さらに、権利に関する事項のみならず、不動産登記簿中の
           不動産の表示に関する事項が現況と一致していない場合もあります。このような場合、前
           記と同じく、本投資法人は売主等に対して法律上又は契約上可能な範囲で責任を追及する
           ことができますが、その実効性があるとの保証はありません。
            さらに、事業用地等を取得するまでの時間的制約や事業用地の立地上の特性等から、太
           陽光発電設備の事業用地の場合、一般に隣接地所有者からの境界確定同意が取得できず又
           は境界標の確認ができないまま、事業用地等を取得する事例が少なからず見られます。こ
           れらの場合、境界に関して紛争が生じ、境界確定の過程で所有敷地の面積が減少すること
           により、運用資産の運営に不可欠の土地が隣接地所有者の所有に属する等の問題が発生す
           る可能性があります。また、訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる等、事業
           用地等について予定外の費用又は損失を負担する可能性もあります。さらに、これらの事
           象が生じなかったとしても、境界未確定の事実が事業用地等処分の際の障害となる可能性
           があります。同様に、越境物の存在により、事業用地等の利用が制限され賃料に悪影響を
           及ぼす可能性や、越境物の除去等のために追加費用を負担する可能性があります。
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          (ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリスク
            火災、地震、液状化、津波、火山の噴火・降灰、高潮、強風、暴風雨、積雪、大雨、洪
           水、落雷、竜巻、土砂災害、戦争、武力攻撃、暴動、騒乱、テロ等（以下併せて「災害
           等」といいます。）又は第三者による盗難、損壊行為等の不法行為若しくは動植物による
           被害により太陽光発電設備又は事業用地が滅失、劣化若しくは毀損し、その価値が悪影響
           を受ける可能性があります。特に、太陽光発電設備においては、上記の災害等の影響を受
           けやすい特徴があり、また人員が常駐していない無人の発電所が多く、人目に付かない箇
           所も多いため、監視カメラやセンサー等による警備システムを導入してもなお、第三者に
           よる盗難、損壊行為等の不法行為等の被害に遭うリスクがあります。また、災害等又は第
           三者による不法行為等により太陽光発電設備若しくは事業用地又は本投資法人、発電事業
           者若しくは接続電気事業者の送電設備その他の送電に関連する第三者の設備が滅失、劣化
           若しくは毀損し、太陽光発電設備の発電量が減少し又は周辺環境の悪化等の間接被害が生
           じた場合には、当該災害の解消までの期間、若しくは滅失、劣化若しくは毀損した箇所を
           修復するため一定期間、太陽光発電設備の不稼働を余儀なくされること、又はかかる修復
           が困難であること等により、賃借人である発電事業者の売電収入が減少し、実績連動賃料
           の設定の仕方によっては本投資法人の賃料収入が減少し若しくは得られなくなり、又は当
           該太陽光発電設備若しくは事業用地等の価値又は収益が下落する結果、投資主が損失を被
           る可能性があります。
            本投資法人は、想定される損害の可能性及び程度、保険料の水準等を総合勘案して、保
           険の対象とする損害の種類や上限額を決定しており、全ての損害が保険の対象となってい
           るわけではありません。太陽光発電設備又は事業用地等の個別事情等により保険契約が締
           結されない場合、保険契約で支払われる上限額を上回る損害が発生した場合、保険契約で
           填補されない災害等又は第三者による不法行為等が発生した場合又は保険契約に基づく保
           険会社による支払が他の何らかの理由により行われず、減額される若しくは遅れる場合が
           あります。さらに、保険金が支払われた場合であっても、行政規制その他の理由により当
           該太陽光発電設備若しくは事業用地又は送電設備その他の設備を災害等又は第三者による
           不法行為等の発生前の状態に回復させることが困難又は不可能である可能性や、設備の大
           部分が更新されたことにより新設設備とみなされ、当初の調達価格及び調達期間の適用が
           受けられない可能性があります。これらの場合には、本投資法人の収益等が悪影響を受
           け、投資主が損失を被る可能性があります。
          (ヘ)　太陽光発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修繕・維持・管理費用等に関するリ

            スク
            本投資法人の運用資産である太陽光発電設備又は事業用地を原因として、第三者の生
           命、身体又は財産等を侵害した場合に、損害賠償義務が発生し、結果的に本投資法人が予
           期せぬ損害を被る可能性があります。特に、土地の工作物の所有者は、民法上無過失責任
           を負うことがあります。また、太陽光発電設備の個別事情により保険契約が締結されない
           場合、前記「(ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリ
           スク」と同様の理由により、本投資法人は悪影響を受ける可能性があります。
            また、太陽光発電設備又は事業用地につき滅失、毀損又は劣化等が生じ、修繕が必要と
           なる場合には、かかる修繕に関連して多額の費用を要する可能性があります。また、かか
           る修繕が困難又は不可能な場合には、太陽光発電設備等から得られる売電収入が減少し、
           太陽光発電設備等の価格が下落する可能性があります。加えて、事業用地につき滅失又は
           毀損等が生じ、修繕が困難又は不可能な場合には、事業用地の一部又は全部において太陽
           光発電設備を従前どおり設置することができなくなり、賃借人である発電事業者の売電収
           入が減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法
           人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
            さらに、経済状況によっては、インフレーション、人件費、資材等の費用の高騰、太陽
           光発電設備又は事業用地の維持管理に係る費用及び各種保険料等のコストの上昇、租税公
           課の増大その他の理由により、太陽光発電設備等の運用に関する費用が増加する可能性が
           あります。
          (ト)　土地に係る行政法規・条例等に関するリスク

            不動産に係る様々な行政法規や各地の条例による規制が運用資産である事業用地に適用
           される可能性があります。かかる規制により一定の義務が課せられている場合、当該事業
           用地の処分等に際して、事実上の困難が生じたり、これらの義務を遵守するための追加的
           な費用負担が生じる可能性があります。さらに、事業用地が都市計画区域内に存在する場
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           合には、運用資産である事業用地を含む地域が道路設置等の都市計画の対象となる場合に
           は、当該都市計画対象部分に建築制限が付され、収益が減少する可能性があります。
          (チ)　土地に関する法令の制定・変更に関するリスク

            土壌汚染対策法のほか、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失
           の有無にかかわらず事業用地につき大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義
           務、損害賠償義務等が課される可能性があります。
            また、土地の管理に影響する関係法令の改正により、事業用地の管理費用等が増加する
           可能性があります。新たな立法、収用、再開発、区画整理等の行政行為等により事業用地
           に関する権利が制限される可能性があります。このような法令若しくは行政行為又はその
           変更等が本投資法人の収益に悪影響をもたらす可能性があります。
          (リ)　売主等の倒産等の影響を受けるリスク

            本投資法人が、債務超過の状況にある等財務状態が実質的危機状態にあると認められる
           又はその疑義がある者を売主として太陽光発電設備又は事業用地等を取得した場合には、
           当該太陽光発電設備又は事業用地等の売買が詐害行為であるとして売主の債権者により取
           消される可能性があります。また、本投資法人が太陽光発電設備又は事業用地等を取得し
           た後、売主について倒産手続等が開始された場合には、当該太陽光発電設備又は事業用地
           等の売買が破産管財人、監督委員又は管財人により否認される可能性が生じます。
            また、本投資法人が、ある売主（以下「前々所有者」といいます。）から太陽光発電設
           備又は事業用地等を取得した別の者（以下、本(リ)において「前所有者」といいます。）
           からさらに太陽光発電設備又は事業用地等を取得した場合において、本投資法人が、当該
           太陽光発電設備又は事業用地等の取得時において、前々所有者及び前所有者との間の当該
           太陽光発電設備又は事業用地等の売買が詐害行為として取消され又は否認される根拠とな
           りうる事実関係を知っている場合には、本投資法人に対しても、前々所有者及び前所有者
           との間の売買が詐害行為であるとして前々所有者の債権者により取消され、また、否認さ
           れ、その効果を主張される可能性があります。
            本投資法人は、管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等について諸般の事情
           を慎重に検討し、実務的に可能な限り管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等
           を回避するよう努めますが、このリスクを完全に排除することは困難です。
            さらに、取引の態様如何によっては売主及び本投資法人との間の太陽光発電設備又は事
           業用地等の売買が、担保取引であると判断され、当該太陽光発電設備又は事業用地等は破
           産者である売主の破産財団の一部を構成し、又は更生会社若しくは再生債務者である売主
           の財産に属するとみなされる可能性（いわゆる真正譲渡でないとみなされるリスク）もあ
           ります。
            また、売主又は前所有者若しくは前借地権者による太陽光発電設備又は事業用地等の取
           得行為がいわゆる事後設立（会社法の施行に伴う関係法律の整備等に関する法律（平成17
           年法律第87号）（以下「会社法整備法」といいます。）に基づく改正前の商法（明治32年
           法律第48号。その後の改正を含みます。）第246条第1項、会社法整備法に基づく廃止前の
           有限会社法（昭和13年法律第74号。その後の改正を含みます。）第40条第3項及び会社法第
           467条第1項第5号）に該当するにもかかわらず、所定の手続がとられていない場合には、取
           得行為が無効と解される可能性があります。
          (ヌ)　共有資産に関するリスク

            運用資産である再生可能エネルギー発電設備等が第三者との間で共有される場合には、
           その保存・利用・処分等について単独で所有する場合には存在しない種々の問題が生じる
           可能性があります。
            まず、共有物の管理は、共有者間で別段の定めをした場合を除き、共有者の持分の過半
           数で行うものとされているため（民法第252条）、持分の過半数を有していない場合には、
           当該再生可能エネルギー発電設備等の管理及び運営について本投資法人の意向を反映させ
           ることができない可能性があります。また、共有者はその持分の割合に応じて共有物の全
           体を利用することができるため（民法第249条）、他の共有者によるこれらの権利行使に
           よって、本投資法人の当該再生可能エネルギー発電設備等の保有又は利用が妨げられるお
           それがあります。
            さらに、共有の場合、他の共有者からの共有物全体に対する分割請求権行使を受ける可
           能性（民法第256条）及び裁判所により共有物全体の競売を命じられる可能性（民法第258
           条第2項）があり、ある共有者の意図に反して他の共有者からの分割請求権行使によって共
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           有物全体が処分されるリスクがあります。また、裁判所によって現物分割が命じられた場
           合、再生可能エネルギー発電設備等が効率的に機能する形に分割されない可能性がありま
           す。
            この分割請求権を行使しないという共有者間の特約は有効ですが、この特約は5年を超え
           ては効力を有しません。また、登記済みの不分割特約がある場合でも、特約をした者につ
           いて倒産手続の対象となった場合には、管財人等はその換価処分権を確保するために分割
           請求ができるとされています。但し、共有者は、倒産手続の対象となった他の共有者の有
           する共有持分を相当の対価で取得することができます（破産法第52条、会社更生法第60
           条、民事再生法第48条）。
            共有持分の処分は単独所有物と同様に自由に行えると解されていますが、共有の再生可
           能エネルギー発電設備等については、共有者間で共有持分の優先的購入権の合意をするこ
           とにより、共有者がその共有持分を第三者に売却する場合に他の共有者が優先的に購入で
           きる機会を与えるようにする義務を負う場合があります。
            共有の再生可能エネルギー発電設備等については、単独所有の場合と比べて上記のよう
           な制限やリスクがあるため、取得及び売却により多くの時間と費用を要し、又は価格の減
           価要因が増す可能性があります。
          (ル)　有害物質に関するリスク

            本投資法人が事業用地等を取得する場合において、当該事業用地について産業廃棄物等
           の有害物質が埋蔵されている可能性があり、かかる有害物質が埋蔵されている場合には当
           該事業用地の価格が下落する可能性があります。また、かかる有害物質を除去するために
           土壌の入替えや洗浄が必要となる場合には、これに係る予想外の費用や時間が必要となる
           可能性があります。また、かかる有害物質によって第三者が損害を受けた場合には、直接
           本投資法人がかかる損害を賠償する義務を負う可能性があります。なお、土壌汚染対策法
           によれば、土地の所有者、管理者又は占有者は、鉛、砒素、トリクロロエチレンその他の
           特定有害物質による土地の土壌の汚染の状況について、都道府県知事により調査・報告を
           命ぜられることがあり（土壌汚染対策法第4条第2項、第5条第1項）、また、土壌の特定有
           害物質による汚染により、人の健康に係る被害が生じ、又は生ずるおそれがある等の要件
           を満たす区域として都道府県知事による指定を受けた場合には、都道府県知事によりその
           被害を防止するため必要な汚染の除去等の措置を講ずべきことを指示されることがあり
           （土壌汚染対策法第7条第1項）、当該措置を講じない場合、かかる措置を講じるよう命じ
           られることがあります（土壌汚染対策法第7条第4項）。
            これらの場合、本投資法人に多額の負担が生じる可能性があり、また、本投資法人は、
           支出を余儀なくされた費用について、その原因となった者やその他の者から常に償還を受
           けられるとは限りません。
            将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわらず事業
           用地につき大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課
           される可能性があります。
          (ヲ)　埋立地等に関するリスク

            本投資法人が投資対象とする事業用地は埋立地に立地することがありますが、埋立地に
           は、埋立に使用した土壌に含まれることのある汚染物質に関するリスク、津波、高潮その
           他の災害、海面上昇等による被害を受けやすいリスク、発電設備が沈下するリスク、液状
           化リスク等の特有のリスクがあります。これらの理由により当該事業用地が損害を被った
           場合、当該事業用地等の価値が下落し、投資主が損失を被る可能性があります。
            また、本投資法人が投資対象とする事業用地は、埋立地以外にも海岸や河川の近くに立
           地することがあり、このような場合には埋立地の場合と同様のリスクがあります。
          (ワ)　切土及び盛土等の造成工事を行った土地に関するリスク

            本投資法人が投資対象とする事業用地は切土及び盛土等の造成工事を行った土地上に立
           地することがありますが、かかる土地においては、大雨等による大規模な法面部の崩壊の
           発生等による甚大な被害を受けやすいリスク、発電設備が沈下するリスク、液状化リス
           ク、盛土等に使用した素材に含まれることのある汚染物質に関するリスク等の特有のリス
           クがあります。これらの理由により当該事業用地等又は当該太陽光発電設備が損害を被っ
           た場合、当該事業用地等及び当該太陽光発電設備の価値及び収益が下落し、投資主が損失
           を被る可能性があります。
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          (カ)　フォワード・コミットメント等に係るリスク
            本投資法人は、太陽光発電設備等を取得するに当たり、フォワード・コミットメント等
           を行うことがあります。この場合において、太陽光発電設備等に係る売買契約等が買主の
           事情により解約された場合には、買主は債務不履行による損害賠償義務を負担することと
           なります。また、損害額等の立証にかかわらず、太陽光発電設備等の売買価格に対して一
           定の割合の違約金が発生する旨の合意がなされることも少なくありません。フォワード・
           コミットメント等の場合には、契約締結後、決済・引渡しまでに一定の期間があるため、
           その期間における市場環境の変化等により本投資法人が太陽光発電設備等の取得資金を調
           達できない場合等、売買契約を解約せざるを得なくなった場合には、違約金等の支払によ
           り、本投資法人の財務状況等が悪影響を受ける可能性があります。
          (ヨ)　開発資産に関するリスク

            上場インフラファンドは、新たに取得するインフラ資産（東京証券取引所の有価証券上
           場規程に定義する意味によります。以下同じです。）が当該インフラ資産の取得日から6ヶ
           月以内に収益が計上される見込みであることを内容とするインフラ投資資産の収益性に係
           る意見書を取得しなければなりません。そのため、本投資法人は、かかる要件を満たすイ
           ンフラ資産しか取得できませんが、他方で、かかる要件を満たす場合には、将来、規約に
           定める投資方針に従って、竣工後の設備を取得するために予め開発段階で売買契約を締結
           する可能性があります。かかる場合、既に完成した設備につき売買契約を締結して取得す
           る場合とは異なり、様々な事由により、開発が遅延し、変更され又は中止されることによ
           り、売買契約どおりの引渡しを受けられない可能性があります。この結果、開発資産から
           の収益等が本投資法人の予想を大きく下回る可能性があるほか、予定された時期に収益等
           が得られなかったり、収益等が全く得られなかったり、又は予定されていない費用、損害
           若しくは損失を本投資法人が負担する若しくは被る可能性又は設備完成時における市価が
           開発段階で締結した契約における売買代金を下回る可能性があります。また、竣工後の売
           電状況が当初の期待を下回り、オペレーターが見込みどおりの売電収入を得られない可能
           性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影
           響を受ける可能性があります。
          (タ)　技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の需要が低

            減するリスク
            将来の技術革新等により、太陽光発電設備その他の発電設備について、発電の変換効率
           が向上する等して従前よりも発電コストが低下し、また、既存の発電設備よりも発電コス
           トの低い新規の発電技術が発明され、当該技術を利用した発電設備が実用化される可能性
           があります。これらの場合、固定価格買取期間終了後において、本投資法人の保有資産で
           ある太陽光発電設備により発電される電気の価格競争力が低下し、電力売却による本投資
           法人の収益が低下したり、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の価値が
           相対的に下落し、本投資法人が保有資産の売却を希望したとしても、希望どおりの時期に
           売却できない可能性又は希望する価格で売却できない可能性等があり、その結果、本投資
           法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
         ⑧　信託受益権に関するリスク

          (イ)　信託受益権の流動性に関するリスク
            本投資法人は再生可能エネルギー発電設備等を主な信託財産とする信託の受益権を取得
           することがあります。信託を利用する場合、再生可能エネルギー発電設備等そのものを現
           物資産で取得する場合と比較し、信託受託者による受託審査に時間を要し、また、信託受
           託者に対する信託報酬が発生することになります。
            信託契約上、信託受益権を譲渡しようとする場合には、信託受託者の承諾が要求される
           ことがあります。さらに、再生可能エネルギー発電設備等を信託する場合の信託受益権に
           ついては金融商品取引法上有価証券とみなされますが、譲渡時の対抗要件の具備に際して
           は債権譲渡と同様の方法によるため（信託法（平成18年法律第108号。その後の改正を含み
           ます。）（以下「信託法」といいます。）第94条）、株券や社債券のような典型的な有価
           証券ほどの流動性はありません。
          (ロ)　信託受託者に関するリスク

           a．　信託受託者の倒産手続等に関するリスク
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               信託法上、受託者が倒産手続の対象となった場合に、信託財産は破産財団、再生債
             務者財団又は更生会社財団に属しない旨が明文で規定されています（信託法第25条第1
             項、第4項及び第7項）。但し、信託財産であることを破産管財人等の第三者に対抗す
             る ためには、信託不動産に信託設定登記をする必要があり、仮にかかる登記が具備さ
             れていない場合には、本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等が信託受益権の
             目的であることを第三者に対抗できない可能性があります。
           b．　信託受託者の信託違反に伴うリスク
               信託受託者は、法令上、信託業務を行うにあたり、受益者に対して忠実義務及び善
             管注意義務を負い、また、受益者を害するおそれのある一定の行為を行ってはならな
             いものとされています。しかし、信託受託者が、かかる法令上の義務又は信託契約上
             の義務に違反しないとはいいきれず、これらの場合には、当該義務違反により、信託
             受益権を保有する本投資法人が不測の損害を被る可能性があります。
          (ハ)　信託受益権の準共有に関するリスク

            信託受益権が準共有されている場合、単独で保有する場合には存在しない種々の問題が
           生じる可能性があります。
            信託法の下では、信託契約において意思決定の方法が定められていない場合、一定の行
           為を除き、準共有者の全員一致によることになるものと解されます（信託法第105条第1
           項）。したがって、他の準共有者全員が承諾しない限り、運用資産の管理及び運営につい
           ての信託受益者の指図に本投資法人の意向を反映させることができないこととなります。
           また、信託契約において別の意思決定の方法が定められている場合でも、当該方法が本投
           資法人の意向を反映するような形で定められているとは限らず、同様に信託受益者の指図
           に本投資法人の意向を反映させることができない可能性があります。
            準共有持分の処分については、準共有者は、信託受託者の承諾を得ることを条件とし
           て、自己の準共有持分を自己の判断で処分することができます。したがって、本投資法人
           の意向にかかわりなく他の準共有者が変更される可能性があります。また、準共有者間の
           合意として、準共有者が準共有持分を処分する場合に他の準共有者に先買権若しくは優先
           交渉権を与え、又は一定の手続の履践義務等が課されることがあります。この場合は、本
           投資法人の知らない間に他の準共有者が変動するリスクは減少しますが、本投資法人がそ
           の準共有持分を処分する際に制約を受けることになります。
            信託受益権の準共有者が信託受託者に対して有する信託交付金の請求権及び信託受託者
           に対して負担する信託費用等の支払義務は、別段の合意のない限り、準共有される財産に
           関する債権債務として不可分債権及び不可分債務であると一般的に解されています。した
           がって、他の準共有者の債権者が当該準共有者の準共有持分の割合を超えて信託交付金請
           求権全部を差し押さえ、又は他の準共有者が信託受託者からの信託費用等の請求をその準
           共有持分の割合に応じて履行しない場合に、本投資法人が請求された全額を支払わざるを
           得なくなる可能性があります。このような場合、本投資法人は、差し押さえられた信託交
           付金請求権のうち自己の準共有持分に応じた金額の支払いや支払った信託費用等のうち他
           の準共有者の準共有持分に応じた金額の償還を当該他の準共有者に請求することができま
           すが、当該他の準共有者の資力の如何によっては、支払い又は償還を受けることができな
           い可能性があります。
         ⑨　税制に関するリスク

          (イ)　導管性の維持に関する一般的なリスク
            本投資法人は、導管性要件を継続して満たすよう努める予定ですが、前記「①　本投資
           口の商品性に関するリスク　(ト)　現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人
           については導管性を維持できる期間が20年に限定されるリスク」に記載のとおり、現時点
           においては、再生可能エネルギー発電設備等の貸付けを最初に行った日以後20年を経過し
           た日までの間に終了する各事業年度しか導管性要件を満たすことはできないと見込まれる
           なか、この期間中についても、今後、本投資法人の投資主の減少、分配金支払原資の不
           足、資金の調達先、法律の改正その他の要因により導管性要件を満たすことができない営
           業期間が生じる可能性があります。現行税法上、導管性要件を満たさなかったことについ
           てやむを得ない事情がある場合の救済措置が設けられていないため、後記「(ニ)　同族会
           社要件について本投資法人のコントロールが及ばないリスク」に記載する同族会社化の場
           合等、本投資法人の意図しないやむを得ない理由により要件を満たすことができなかった
           場合においても、配当等の額を損金の額に算入できなくなり、本投資法人の税負担が増大
           する結果、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があり、本投資口の市場価格に
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           影響を及ぼすこともあります。なお、課税上の取扱いについては、後記「4　手数料等及び
           税金　(5)　課税上の取扱い」をご参照ください。
          (ロ)　過大な税負担の発生により支払配当要件が満たされないリスク

            2009年4月1日以後終了した営業期間に係る導管性要件のうち、租税特別措置法施行令に
           規定する配当可能利益の額又は配当可能額の90％超の分配を行うべきとする要件（以下
           「支払配当要件」といいます。）においては、投資法人の会計上の税引前当期純利益を基
           礎として判定を行うこととされています。したがって、会計処理と税務上の取扱いの差異
           により、本投資法人の税負担が増加し、実際に配当できる利益（会計上の税引後当期純利
           益）が減少した場合、この要件を満たすことが困難となる営業期間が生じる可能性があり
           えます。この結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額や純資産額が減少す
           る可能性があります。なお、2015年4月1日以後に開始する営業期間については、会計処理
           と税務上の取扱いの差異等である一時差異等調整引当額の増加額に相当する金銭の分配に
           ついては配当等の額として損金の額に算入することが可能になるという手当てがなされて
           います。
          (ハ)　借入れに係る導管性要件に関するリスク

            税法上、前記の各営業期間ごとに判定を行う導管性要件のひとつに、借入れを行う場合
           には租税特別措置法に規定する機関投資家（以下、本「⑨                                税制に関するリスク」において
           同じです。）のみから行うべきという要件があります。したがって、本投資法人が何らか
           の理由により機関投資家以外からの借入れを行わざるを得ない場合、又は、保証金若しく
           は敷金の全部若しくは一部がテナントからの借入金に該当すると解釈された場合において
           は、導管性要件を満たせないことになります。この結果、本投資法人の税負担が増大し、
           投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があります。
          (ニ)　同族会社要件について本投資法人のコントロールが及ばないリスク

            各営業期間ごとに判定を行う導管性要件のうち、営業期間終了時に同族会社のうち租税
           特別措置法施行令に定めるものに該当していないこと（発行済投資口総数又は議決権総数
           の50％超が1人の投資主及びその特殊の関係のある者により保有されていないこと）とする
           要件、即ち、同族会社要件については、本投資口が市場で流通することにより、本投資法
           人のコントロールの及ばないところで、結果として満たされなくなる営業期間が生じるリ
           スクがあります。この結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額や純資産額
           が減少する可能性があります。
          (ホ)　投資口を保有する投資主数について本投資法人のコントロールが及ばないリスク

            税法上、導管性要件のひとつに、営業期間末において投資法人の投資口が機関投資家の
           みにより保有されること、又は50人以上の投資主に保有されることという要件がありま
           す。しかし、本投資法人は投資主による投資口の売買をコントロールすることができない
           ため、本投資法人の投資口が50人未満の投資主により保有される（機関投資家のみに保有
           される場合を除きます。）こととなる可能性があります。この結果、本投資法人の税負担
           が増大し、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があります。
          (ヘ)　税務調査等による更正処分のため、追加的な税負担の発生するリスク

            本投資法人に対して税務調査が行われ、税務当局との見解の相違により過年度の課税所
           得計算について追加の税務否認項目等の更正処分を受けた場合には、予想外の追加的な課
           税が発生することがあります。その結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配
           額や純資産額が減少する可能性があります。
          (ト)　固定資産の減損に係る会計基準の適用に伴うリスク

            固定資産の減損に係る会計基準及び固定資産の減損に係る会計基準の適用指針の適用に
           より、収益性の低下により投資額の回収が見込めなくなった場合には、一定の条件の下で
           回収可能額を反映させるように固定資産の帳簿価額を減額する会計処理（減損処理）を行
           うこととなっており、今後、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の市場
           価格及び収益状況によっては減損処理を行う可能性があります。
            税務上は当該資産の売却まで損金を認識することができない（税務上の評価損の損金算
           入要件を満たした場合や減損損失の額のうち税務上の減価償却費相当額を除きます。）た
           め、減損の会計処理と税務上の取扱いの差異については、本投資法人の税負担を増加させ
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           る可能性があります。なお、2015年4月1日以後に開始する営業期間については、会計処理
           と税務上の取扱いの差異等である一時差異等調整引当額の増加額に相当する金銭の分配に
           つ いては配当等の額として損金の額に算入することが可能になるという手当てがなされて
           います。
          (チ)　一般的な税制の変更に関するリスク

            不動産、信託の受益権その他投資法人の運用資産に関する税制若しくは投資法人に関す
           る税制又はかかる税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、公租公課の負担が
           増大し、その結果本投資法人の収益に悪影響をもたらす可能性があります。また、投資証
           券に係る配当等の額、出資の払戻し、譲渡等に関する税制又はかかる税制に関する解釈・
           運用・取扱いが変更された場合、本投資口の保有又は売却による手取金の額が減少する可
           能性があります。
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          (リ)　会計基準の変更に関するリスク
            本投資法人に適用される会計基準等が変更され、会計処理と税務上の取扱いの差異によ
           り、本投資法人の税負担が増加し、実際に配当できる利益（会計上の税引後当期純利益）
           が減少した場合、支払配当要件を満たすことが困難となる営業期間が生じる可能性があり
           えます。なお、2015年4月1日以後に開始する営業期間については、会計処理と税務上の取
           扱いの差異等である一時差異等調整引当額の増加額に相当する金銭の分配については配当
           等の額として損金の額に算入することが可能になるという手当てがなされています。
          (ヌ)　資金不足により計上された利益の全部を配当できないリスク

            本投資法人において利益が生じているにもかかわらず金銭の借入れ又は投資法人債の発
           行に際しての財務制限条項上、一定額を内部留保しなければならない等、配当原資となる
           資金が不足する場合は、借入金や資産の処分により配当原資を確保する場合があります。
           しかしながら、導管性要件に基づく借入先の制限や資産の処分の遅延等により機動的な資
           金調達ができない場合には、支払配当要件を満たせない可能性があります。かかる場合、
           本投資法人の税負担が増大する結果、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があ
           ります。
          (ル)　納税遅延に係る延滞税等の発生に関するリスク

            本投資法人において納税義務が発生した場合に、納付原資の不足等の事情により納期限
           内に納税が完了しない可能性があります。この場合、遅延納付となった税額に対し遅延期
           間に応じ延滞税等が発生し、納税が発生した事業年度の投資主への分配額や純資産額が減
           少する可能性があります。
         ⑩　その他

          (イ)　専門家の意見への依拠に関するリスク
            太陽光発電設備等の鑑定評価額及びバリュエーションレポートの調査価格は、個々の不
           動産鑑定士及び公認会計士等の分析に基づく、分析の時点における評価に関する意見を示
           したものにとどまり、客観的に適正な太陽光発電設備等の価格と一致するとは限りませ
           ん。同じ資産について鑑定、調査等を行った場合でも、不動産鑑定士及び公認会計士等、
           評価方法又は調査の方法若しくは時期によって鑑定評価額、調査価格の内容が異なる可能
           性があります。また、不動産鑑定評価書及びバリュエーションレポートの基礎となってい
           る保有資産及び取得予定資産の発電量、賃借人の売電収入及びそれらによって左右される
           本投資法人の賃料収入等（以下、本(イ)において「賃料収入等」といいます。）の水準
           は、本書において記載されている過去の一定時点における実際の賃料収入等の水準や現在
           の賃料収入等の水準とは必ずしも一致するものではなく、また、将来における実際の賃料
           収入等の水準又は本投資法人が予測する将来における賃料収入等の水準と一致しない可能
           性があります。さらに、かかる鑑定等の結果は、現在及び将来において当該鑑定評価額や
           調査価格による売買の可能性を保証又は約束するものではありません。
            加えて、テクニカルレポートについても、太陽光発電設備等の状況に関して専門家が調
           査した結果を記載したものにすぎず、太陽光発電設備等に欠陥、瑕疵が存在しないことを
           保証又は約束するものではありません。また、テクニカルレポートの基礎となっている保
           有資産及び取得予定資産の発電量及び設備利用率水準は、実際の日射量、気温、風速、パ
           ネルの経年劣化率等によって、本書において記載されている過去の一定時点における実際
           の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及び設備利用率水準とは必ずしも一致するも
           のではなく、また、将来における実際の発電量及び設備利用率水準又は本投資法人が予測
           する将来における発電量及び設備利用率水準と一致しない可能性があります。
            さらに、インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に
           係る意見書についても、当該意見書を作成する業者の業務経験を踏まえた第三者としての
           意見を示したものにすぎず、将来における保有資産及び取得予定資産から生じる収益を保
           証するものではありません。保有資産及び取得予定資産の状況を全て把握し、さらに将来
           の発電量を予測することにはおのずから限界があり、また、当該意見書においては、長期
           的な気候の変動の可能性等や天災等の予想外の要素についても考慮されていません。その
           ため、当該意見書に記載される発電量及びそれに基づく収支の予測値が、将来における保
           有資産及び取得予定資産の発電量及び収支と一致しない可能性があります。
            また、太陽光発電設備に関して算出されるPML値は、個々の専門家の分析に基づく予想値
           であり、損害の予想復旧費用の再調達価格に対する比率で示されますが、将来、地震が発
           生した場合、予想以上の多額の復旧費用が必要となる可能性があります。
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          (ロ)　取得予定資産を組み入れることができないリスク

            本投資法人は、本書の日付現在、前記「2　投資方針　(2)　投資対象　③　取得予定資
           産の概要」に記載の取得予定資産の取得を予定しています。
            しかし、借入れが予定どおり行えない場合その他売買契約において定められた停止条件
           が成就しない場合等においては、取得予定資産を取得することができない可能性がありま
           す。
            本投資法人が取得予定資産の全部又は一部を組み入れることができないこととなった場
           合、本投資法人は代替資産の取得のための努力を行う予定ですが、短期間に投資適格の資
           産を取得できる保証はなく、短期間に資産を取得することができず、かつ、かかる資金を
           有効に運用することができない場合には、収益等が本投資法人の予想を大きく下回る可能
           性があるほか、予定された時期に収益等が得られない又は収益等が全く得られない可能性
           があり、その結果、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。
          (ハ)　保有資産及び取得予定資産に係る過去の業績が将来の本投資法人の発電状況と一致し

            ないリスク
            本書に記載されている、保有資産及び取得予定資産の過去の実績のうち、本投資法人が
           取得する以前の情報は、保有資産及び取得予定資産の現所有者等から取得した情報を原則
           としてそのまま記載したものであり、あくまでも参考情報に過ぎず、当該情報は不完全又
           は不正確であるおそれがあります。
            また、これらの情報は、本投資法人が採用する方法と同一の方法で算出されたものとは
           限らず、前提となる状況が本投資法人による取得後と同一とも限りません。したがって、
           これらの情報は、当該資産における今後の実績と必ずしも一致するものではなく、場合に
           よっては大幅に乖離する可能性もあります。
       （２）投資リスクに対する管理体制

           本投資法人及び本資産運用会社は、以上のようなリスクが投資リスクであることを認識し
          ており、その上でこのようなリスクに最大限対応できるようリスク管理体制を整備していま
          す。
           しかしながら、当該リスク管理体制については、十分に効果があることが保証されている
          ものではなく、リスク管理体制が適切に機能しない場合、投資主に損害が及ぶおそれがあり
          ます。
         ①　本投資法人の体制
           本投資法人においては、その役員会規程において、役員会を3ヶ月に1回以上開催すること
          と定めています。本投資法人の役員会においては、執行役員及び監督役員が出席し、執行役
          員の職務執行状況並びに本資産運用会社、一般事務受託者及び資産保管会社の業務執行状況
          等について執行役員の報告が行われることとされており、役員会を通じた管理を行う内部管
          理体制を確立しています。なお、執行役員の職務執行状況の報告は3ヶ月に1回以上行うこと
          とされています。また、本書の日付現在、本投資法人の監督役員には、弁護士1名、公認会計
          士1名の計2名が選任されており、各監督役員は、これまでの実務経験と見識に基づき、執行
          役員の職務執行につき様々な見地から監督を行っています。
           さらに、本投資法人では、インサイダー取引防止規程を制定し、本投資法人の役員等によ
          るインサイダー取引の防止に努めています。なお、同規程において、本投資法人の役員は、
          本投資法人が発行する投資口及び投資法人債について、売買等を行ってはならないものとさ
          れています。
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         ②　本資産運用会社の体制
          (イ)　投資運用に関するリスク管理体制の整備状況
            当社の業務に係るリスク（運用リスク、財務リスク、オペレーショナルリスク、システ
           ム・情報セキュリティリスク、法務・コンプライアンスリスク及びその他のリスク（レ
           ピュテーショナルリスク等）をいいます。）については、「リスク管理規程」に基づき、
           各部において、リスク管理責任者である部長等の指示の下で各部の所管業務に係るリスク
           を適切に管理するとともに、コンプライアンス・オフィサーが、当社全体のリスク管理を
           統括します。リスク管理責任者は、所属する部門のリスク管理に関する重大な問題につい
           て、新たにそれを認識した場合、遅滞なくリスク管理統括責任者にその旨を報告するもの
           とします。リスク管理統括責任者は、当社のリスク管理に関する重大な問題について、新
           たにそれを認識した場合、速やかに代表取締役社長に報告するとともに遅滞なく取締役会
           にその旨を報告するものとし、加えて、当社のリスク管理の状況につき、各事業年度に1
           回、取締役会に報告するものとします。また、リスク管理体制及びリスク管理の状況につ
           いては、「内部監査規程」等により内部監査を行うものとします。
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          (ロ)　リスク管理方針
            本資産運用会社は、下記の表のとおり、前記「(1)　リスク要因」に記載のリスクのうち
           インフラファンドたる本投資法人の運営を行う上で重要な諸リスクを特定し、管理を行い
           ます。
           a．　事業リスク
           ⅰ　オペレーター等の信用リスク
           リスクの特定              ・オペレーター及びオペレーターと運用資産の賃借人が異なる
                           場合の賃借人の財務状況が悪化した場合又は（オペレーター
                           であるか否かを問わず）運用資産の賃借人等が倒産手続等の
                           対象となった場合、賃貸借契約に基づく賃料支払が滞るリス
                           ク。
                         ・オペレーターが、財務状況の悪化や倒産手続等により業務遂
                           行能力を喪失する可能性があり、これらにより、再生可能エ
                           ネルギー発電設備等の管理・運営が十分に行われなくなるリ
                           スク。
           リスクの把握・認識方法              ・賃借人及びオペレーターの財務状況について、賃貸借契約又
                           は業務委託契約において決算情報等の必要な情報の提供をオ
                           ペレーターに義務づける条項を設け、これに基づき決算情報
                           をオペレーターから提出を受けて確認する等してオペレー
                           ター選定基準への適合性について継続的にモニタリングを行
                           い、当該リスクを把握・認識します。但し、上場会社等で
                           あって公開情報のみにより十分な情報を入手できる場合に
                           は、当該公開情報によりモニタリングを行うことができま
                           す。
           リスクリミット              ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの信用に係る基
           （リスク発見時に想定さ                準への抵触をもってリスクリミットとします。
           れる事項）              ・オペレーターと運用資産の賃借人が異なる場合の賃借人につ
                           いてのリスクリミットもこれに準ずるものとします。但し、
                           賃借人が倒産隔離措置が講じられた特別目的会社（SPC）の
                           場合には、当該賃借人が締結している関係契約上の債務不履
                           行が生じること又はその具体的可能性が生じたことをもって
                           リスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・オペレーター選定基準に基づき信用力のあるオペレーターを
           （リスクへの対処方針）                選定します。
                         ・リスクリミットへの抵触を賃借人との賃貸借契約又はオペ
                           レーターとの業務委託契約の解除事由とし、当該時点におけ
                           る状況を踏まえ、賃貸借契約又は業務委託契約の解除及び新
                           たな賃借人又はオペレーターの選任を検討できるようにしま
                           す。
                         ・賃借人とオペレーターが異なる場合、原則として、賃借人は
                           倒産隔離措置が講じられた特別目的会社（SPC）とし、賃借
                           人自身の債務不履行リスク及び倒産リスクを極小化します。
                         ・オペレーター等の信用リスクが顕在化した場合に、新たなオ
                           ペレーター等と契約を締結するまでの間に賃料の支払が滞る
                           こと等による本投資法人への悪影響を低減するため、事前の
                           計画に基づき、本投資法人は一定以上の金額を積み立てるも
                           のとするとともに、借入先との間で融資枠（コミットメン
                           ト・ライン）を設定するよう努力します。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、オペレーター等の信用リスクに係る当
           リスク削減方法                該リスクリミットへの抵触が確認された場合には、賃貸借契
                           約又は業務委託契約の解除及び新たな賃借人又はオペレー
                           ターの選任を行うことを検討します。
           その他              該当なし。
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           ⅱ　オペレーターの能力に関するリスク
           リスクの特定              ・運用資産の管理・運営は、オペレーターの能力、経験及び知
                           見によるところが大きいところ、当該能力等の不足により、
                           オペレーターが再生可能エネルギー発電設備等を適切に管
                           理・運営しないリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・オペレーターの運営状況について、賃貸借契約又は業務委託
                           契約において決算情報等の必要な情報の提供をオペレーター
                           に義務づける条項を設け、これらに基づき再生可能エネル
                           ギー発電設備等の運営に関する実績等（再生可能エネルギー
                           発電設備等の運営事業にかかる売上高、出力、発電設備につ
                           いてモニタリングするための組織、運営業務に携わる人員の
                           人数及び責任者の地位にある者の業務経験等を含みます。）
                           を確認する等してオペレーター選定基準への適合性について
                           継続的にモニタリングを行い、当該リスクを把握・認識しま
                           す。但し、上場会社等であって公開情報のみにより十分な情
                           報を入手できる場合には、当該公開情報によりモニタリング
                           を行うことができます。
           リスクリミット              ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの能力に係る基
           （リスク発見時に想定さ                準への抵触をもってリスクリミットとします。
           れる事項）
           リスク低減の方策              ・オペレーター選定基準に基づき能力のあるオペレーターを選
           （リスクへの対処方針）                定します。
                         ・リスクリミットへの抵触を賃借人との賃貸借契約又はオペ
                           レーターとの業務委託契約の解除事由とし、当該時点におけ
                           る状況を踏まえ、賃貸借契約又は業務委託契約の解除及び新
                           たな賃借人又はオペレーターの選任を検討できるようにしま
                           す。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等の保守管理等の業務について
                           は、オペレーターとは別のO&M業者に委託します。
                         ・オペレーター等の能力リスクが顕在化した場合に、新たなオ
                           ペレーター等と契約を締結するまでの間に賃料の支払が滞る
                           こと等による本投資法人への悪影響を低減するため、事前の
                           計画に基づき、本投資法人は一定以上の金額を積み立てると
                           ともに、借入先との間で融資枠（コミットメント・ライン）
                           を設定するよう努力します。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、オペレーターの能力リスクに係る当該
           リスク削減方法                リスクリミットへの抵触が確認された場合には、賃貸借契約
                           又は業務委託契約の解除及び新たな賃借人又はオペレーター
                           の選任を行うことを検討します。
           その他              該当なし。
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           ⅲ　再エネ特措法に基づく認定が取り消される又は失効するリスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度の適用を受けるためには、再生可能エネル
                           ギー発電事業計画に係る経済産業大臣の認定を受ける必要が
                           あるところ、認定事業者が認定を受けた再生可能エネルギー
                           発電事業計画に従って再生可能エネルギー発電事業計画が再
                           エネ特措法及び再エネ特措法施行規則に定める基準に適合し
                           なくなったとき又は認定事業者が経済産業大臣の改善命令に
                           違反したとき、これらにより認定が取り消される又は失効す
                           るリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・再生可能エネルギー発電事業計画に従って再生可能エネル
                           ギー発電事業を行っていること並びに認定を受けた再生可能
                           エネルギー発電事業計画が再エネ特措法及び再エネ特措法施
                           行規則に定める基準に適合することを、定期的に（少なくと
                           も1ヶ月に1回以上）オペレーターを通じて確認します。
                         ・賃貸借契約又は業務委託契約において、認定事業者たる賃借
                           人が経済産業大臣の改善命令を受けた場合は、直ちにその旨
                           及び改善命令の内容を本投資法人に報告し、その後の改善命
                           令の遵守状況等の必要な情報を提供することをオペレーター
                           に義務づける条項を設け、改善命令違反により認定取消事由
                           が発生するリスクを把握・認識します。
           リスクリミット              ・認定取消事由が生じることをもってリスクリミットとしま
           （リスク発見時に想定さ                す。
           れる事項）
           リスク低減の方策              ・取得時のデューディリジェンスにおいて、認定が取り消され
           （リスクへの対処方針）                る又は失効するおそれのないことを個別に確認します。
                         ・賃貸借契約において、認定事業者たる賃借人に認定を維持す
                           ることや、再生可能エネルギー発電事業計画（事業計画策定
                           ガイドラインを含みます。）に従って太陽光発電事業を行う
                           ことを義務づける条項を設け、認定取消事由が生じないよう
                           にします。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等の点検及び保守を適切に行う
                           ことができるO&M業者を選任することにより適切なメンテナ
                           ンス体制を維持することで、設備の保守点検及び維持管理の
                           観点から認定の取消事由が生じないようにします。
                         ・賃貸借契約又は業務委託契約上、再生可能エネルギー発電事
                           業計画の変更を行おうとする場合には予めその旨を通知させ
                           るとともに、賃貸借契約又は業務委託契約において、法令に
                           従って変更に関する認定申請又は届出が行われることを義務
                           付けます。
           リスク発現時の              ・認定取消事由が生じたこと又はそのおそれが生じたことが明
           リスク削減方法                らかになった時点でオペレーターをして可能な限り早期に当
                           該事由又はそのおそれを解消させます。
           その他              該当なし。
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           ⅳ　事故・災害による投資対象資産の毀損、滅失又は劣化のリスク
           リスクの特定              ・再生可能エネルギー発電設備等においては、電気工作物の使
                           用等の危険性のある活動が行われ、又は強風等による太陽電
                           池モジュールや風車の破損、洪水によるダム・堰の決壊等、
                           各再生可能エネルギー発電設備等特有の事故等が発生する可
                           能性があり、運用資産においてかかる事故等が発生した場
                           合、再生可能エネルギー発電設備等が滅失、劣化又は毀損
                           し、一定期間の不稼働を余儀なくされるリスク。
                         ・火災、地震、液状化、津波、火山の噴火・降灰、高潮、強
                           風、暴風雨、積雪、洪水、落雷、竜巻、土砂災害、戦争、暴
                           動、騒乱、テロ等又は第三者による盗難、損壊行為等の不法
                           行為により再生可能エネルギー発電設備又は事業用地が滅
                           失、劣化若しくは毀損し、その価値が悪影響を受けるリス
                           ク。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等は、いずれも十分な期間の操
                           業記録がなく、経年劣化や将来にわたる故障の発生率等の正
                           確な予測が困難であることから、実際の発電量が想定を下回
                           るリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・取得前に、デューディリジェンス・鑑定評価実施基準に基づ
                           きデューディリジェンスを行い、テクニカルレポート（土壌
                           調査に関するレポートを含みます。）及び地震リスク評価
                           （PML）レポートを取得し、耐震性能判断その他事故・災害
                           における投資対象資産の毀損等のリスクの有無及び程度を検
                           証し、取得の是非を判断します。
           リスクリミット              ・本投資法人による借入債務その他の債務の弁済に支障を及ぼ
           （リスク発見時に想定さ                すことをリスクリミットとします。
           れる事項）
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           リスク低減の方策              ・賃貸借契約又は業務委託契約上、設備の維持管理計画（長期
           （リスクへの対処方針）                修繕計画を含みます。）を賃借人又はオペレーターに立案さ
                           せ、当該計画に基づいた維持管理を行うことを義務付けま
                           す。
                         ・投資対象資産には事故・災害による毀損等のリスクに対応す
                           るため、運用ガイドラインに定める付保方針に従い、火災保
                           険、損害賠償保険、利益保険等を付保します。劣化のリスク
                           については、取得時に、EPC業者又は再生可能エネルギー発
                           電設備を構成する部品のメーカー等が負う保証責任又は担保
                           責任等の追及の可否を確認した上で、それを踏まえた投資判
                           断を行い、取得後は、予め策定された計画に従い適切に再生
                           可能エネルギー発電設備等の修繕及び資本的支出を行いま
                           す。さらに、賃貸借契約、O&M契約等において、適切な保
                           守・管理を義務づけるとともに、期中の発電量、売電収入、
                           再生可能エネルギー発電設備等の適切な管理及び修繕の実施
                           等の定期的な報告義務並びに事故・災害が生じた場合の報告
                           義務を規定し、当該リスクを適時に把握・認識できる態勢を
                           構築します。
                         ・専門業者からテクニカルレポートを取得する等、取得時にお
                           ける可能な限り最新の経年劣化や将来にわたる故障の発生率
                           等のデータを入手し、より正確な予想を行うことができるよ
                           うに努力します。
           リスク発現時の              ・事故・災害による投資対象資産の毀損、滅失及び劣化が生じ
           リスク削減方法                た場合、保険又は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任に基
                           づく権利行使が可能な場合にはこれを行うとともに、修繕を
                           行うことが経済的に合理性を有すると判断した場合には、適
                           切な時期（可能な範囲で早期）に修繕を行います。
           その他              該当なし。
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           ⅴ　発電事業者たる賃借人との賃貸借契約の終了に関するリスク
           リスクの特定              ・賃借人が賃貸借契約において解約権を留保している場合や賃
                           借人又はオペレーターが破たんした場合等において、契約期
                           間中に賃貸借契約が終了したとき、又は賃貸借契約の期間満
                           了時に契約の更新がなされないときに、新たな賃借人との間
                           の新規の賃貸借契約を締結するまでの間の賃料が得られない
                           リスク。
                         ・上記の場合において、既存の賃借人が、新たな賃借人へ認定
                           上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気
                           事業者との間の契約上の地位を移転させることに協力せず、
                           又は買取電気事業者及び接続電気事業者の承諾が得られない
                           ことにより、新しい認定の取得時点における、当初よりも低
                           い買取価格が適用されるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・一義的には、オペレーター等の信用リスクと同様の方法によ
                           り把握・認識を行います。
                         ・賃貸借契約又は業務委託契約において決算情報等の必要な情
                           報の提供をオペレーターに義務づける条項を設け、これに基
                           づき決算情報を賃借人又はオペレーターから提出を受けて確
                           認する等してモニタリングを行い、賃借人又はオペレーター
                           の財産的基盤を把握・認識の上で、賃借人又はオペレーター
                           の破たんその他の事由により賃貸借契約が終了し、又は更新
                           されないおそれを認識します。
           リスクリミット              ・賃借人又はオペレーターが破たんした場合等において、新た
           （リスク発見時に想定さ                な賃借人へ認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業
           れる事項）                者及び接続電気事業者との間の契約上の地位を移転させるこ
                           とができず、既存の認定が取り消され、又は契約関係が終了
                           する具体的おそれが生じることをもってリスクリミットとし
                           ます。
           リスク低減の方策              ・新たな賃借人の選任に備えて、予め円滑な賃借人の地位の承
           （リスクへの対処方針）                継を行うための手続（例えば、認定上の発電事業者たる地位
                           並びに買取電気事業者及び接続電気事業者との間の契約上の
                           地位の移転に関する地位譲渡予約並びに買取電気事業者若し
                           くは接続電気事業者の承諾等）を講じることを検討します。
                         ・新たな賃借人との間の新規の賃貸借契約を締結するまでの間
                           に賃料が得られないこと等による本投資法人への悪影響を低
                           減するため、事前の計画に基づき、本投資法人は一定以上の
                           金額を積み立てるとともに、借入先との間で融資枠（コミッ
                           トメント・ライン）を設定するよう努力します。
           リスク発現時の              ・リスクを認識・把握した段階で、賃借人又はオペレーターと
           リスク削減方法                認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続
                           電気事業者との間の契約上の地位の移転につき、事前に地位
                           譲渡予約及びその承諾等が得られている場合には、賃借人又
                           はオペレーターの交代を早急に検討し、状況に応じて交代を
                           行います。事前に地位譲渡予約及びその承諾等が得られてい
                           ない場合には、早急に地位譲渡及びその承諾等に関する交渉
                           を行います。
           その他              該当なし。
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           ⅵ　O&M業者、EPC業者又はメーカーに関するリスク
           リスクの特定              ・再生可能エネルギー発電設備等の維持管理・運営について、
                           実際の維持管理・運営を委託するO&M業者の業務遂行能力に
                           大きく依拠するところ、当該O&M業者における人的・財産的
                           基盤が将来にわたって維持されないリスク。
                         ・O&M業者が、他の顧客から当該他の顧客の再生可能エネル
                           ギー発電設備等の維持管理・運営業務を受託し、本投資法人
                           の再生可能エネルギー発電設備等に係るO&M業務と類似又は
                           同種の業務を行う場合において、当該O&M業者が本投資法人
                           以外の顧客の利益を優先することにより、本投資法人の利益
                           を害するリスク。
                         ・欠陥、瑕疵等又は再生可能エネルギー発電設備等の劣化等に
                           備えて、本投資法人又はオペレーターがEPC業者又はメー
                           カーに対して、表明保証責任、瑕疵担保責任若しくは契約不
                           適合責任又はメーカー保証の履行を求める権利を有する場合
                           があるところ、EPC業者又はメーカーが解散したり無資力に
                           なっているために実効性がないリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・公開情報又は賃貸借契約若しくはO&M業者等との契約上の条
                           項等に基づき業務体制（人的体制を含みます。以下同じで
                           す。）及び財務に関する情報を確認する等してモニタリング
                           を行い、O&M業者等の人的・財産的基盤を把握・認識しま
                           す。EPC業者又はメーカーの無資力リスクに対しては、表明
                           保証責任、瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任又はメー
                           カー保証の履行を求める権利の有効期間においては、財務に
                           関する公開情報を確認する等してモニタリングを行い、EPC
                           業者又はメーカーが無資力となるおそれを把握・認識しま
                           す。
           リスクリミット              ・O&M業者、EPC業者又はメーカーの破たん、解散、無資力によ
           （リスク発見時に想定さ                り、満足な維持管理・運営、権利実行への重大な悪影響が生
           れる事項）                じることをもってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・O&M業者の業務体制の変更がある際には予め又は遅滞なく変
           （リスクへの対処方針）                更後の業務体制の内容について報告を受けるようにします。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等の保守管理等の費用を想定以
                           上に本投資法人が負担することとなった場合に、当該費用の
                           支払に充てる資金を適時に準備又は調達することを目的とし
                           て、事前の計画に基づき、本投資法人は一定以上の金額を積
                           み立てます。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、O&M業者のリスクの顕在化のおそれが
           リスク削減方法                確認された場合には、O&M契約の解除及び新たなO&M業者の選
                           任を行うことを検討します。EPC業者又はメーカーが無資力
                           となるおそれを確認した場合には、担保の設定その他の権利
                           保全のための方法を検討します。
           その他              該当なし。
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           ⅶ　境界の未確定のリスク
           リスクの特定              ・事業用地について、隣接地所有者からの境界確定同意が取得
                           できていないものが含まれる可能性があり、かかる場合にお
                           いて、境界に関して紛争が生じ、境界確定の過程で所有敷地
                           の面積が減少することにより、運用資産の運営に不可欠の土
                           地が隣接地所有者の所有に属する等の問題が発生する可能性
                           があるリスク。
                         ・訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる等、事業
                           用地等について予定外の費用又は損失を負担する可能性があ
                           るリスク。
                         ・これらの事象が生じなかったとしても、境界未確定の事実が
                           事業用地等処分の際の障害となる可能性があるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・再生可能エネルギー発電設備等取得時のデューディリジェン
                           スにおいて、その事業用地の境界確定の状況について個別に
                           確認を行います。
           リスクリミット              ・事業用地の隣接地所有者から境界確定同意が取得できないこ
           （リスク発見時に想定さ                とに起因して紛争が生じ、それによって運用資産の運営に悪
           れる事項）                影響を及ぼすことをもってリスクリミットとします。
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           リスク低減の方策              ・境界確定を実施する場合（原則）
           （リスクへの対処方針）
                          本投資法人が再生可能エネルギー発電設備等を取得するに当
                           たっては、境界について専門家の調査を実施し、本投資法人
                           がその事業用地を取得するか否かにかかわらず、隣地との間
                           の境界が確定していることを原則とし、境界が確定していな
                           い場合には境界確定を実施します。
                         ・境界確定を実施しない場合（例外）
                          各隣地との境界が以下のいずれかに該当し、専門家の調査を
                           考慮の上、境界未確定のリスクが限定的と判断する場合に
                           は、例外的に、当該境界の確定を実施しないことができるも
                           のとします。
                         ⅰ　国土調査法に基づく地籍調査が完了している場合におい
                           て、隣地所有者の属性、隣地所有者と当該敷地の現所有者と
                           の関係及び当該敷地に設置されている太陽光発電設備に対す
                           る隣地所有者の認識その他の状況を総合的に勘案し、隣地所
                           有者との間で境界に関する紛争が生じる可能性が低いと判断
                           できる場合。
                         ⅱ　当該境界について現況測量が実施されており、かつ、隣地
                           所有者との間で境界に関する紛争が生じていない場合。
                         ⅲ　当該境界と再生可能エネルギー発電設備との間に十分な
                           バッファー（間隔）がある場合(注)において、隣地所有者の
                           属性、隣地所有者と当該敷地等の現所有者との関係及び当該
                           敷地等に設置されている再生可能エネルギー発電設備に対す
                           る隣地所有者の認識その他の状況を総合的に勘案し、隣地所
                           有者との間で境界に関する紛争が生じる可能性が低いと判断
                           できる場合。
                         ⅳ　当該境界について境界確定を行うことが実務上難しい場合
                           であって、隣地の所有者又は管理者から境界に関する指摘が
                           なされておらず、隣地所有者との間で境界に関する紛争が生
                           じる可能性が低いと合理的に判断できる場合。
                         ⅴ　再生可能エネルギー発電設備等に係る売買契約において、
                           境界未確定の部分においてフェンス、アレイその他の設備が
                           隣地に越境していることが判明した場合、当該設備の移設そ
                           の他越境の解消に要する費用を売主に負担させることが合意
                           されており、境界未確定のリスクが発現した場合においても
                           本投資法人が損害を被るおそれが限定的と判断できる場合。
                           なお、売主に対して費用請求又は損害賠償請求できる期間に
                           ついては、一定の制限（原則として、2年間を下限としま
                           す。）を設けることができるものとします。
                         ⅵ　事業用地の隣地の所有者が事業用地の所有者と同一の場合
                           で、境界に関する紛争又は認識の不一致が確認されない場
                           合。
           リスク発現時の              ・事業用地の隣接地所有者等から境界に関する苦情やクレーム
           リスク削減方法                がなされる等、境界に関する紛争が生じる懸念が生じた場合
                           には、賃借人若しくはO&M業者等を通じて早期に対応し、又
                           は必要と判断する対策を自ら実施することで、紛争及びこれ
                           に伴う本投資法人に発生する費用や損失等の発生可能性や程
                           度を最小化することを目指します。
           その他              該当なし。
            (注)　「境界と再生可能エネルギー発電設備との間に十分なバッファー（間隔）がある場合」に該当するか否かは、境界と
              フェンス、アレイその他の設備との距離並びに境界部分及びその周辺の地形その他の状況を総合的に勘案して判断しま
              す。かかる文脈における「境界」とは、公図、現地の状況、周辺の境界標等を勘案して境界が存在すると推測される箇
              所をいいます。
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           b．　市況、景気、需要変動リスク
           ⅰ　インフレにより売電価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク
           リスクの特定               ・固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取
                           価格は、調達期間にわたり固定されているため、インフレに
                           より他の物価が上昇した場合、売電価格の価値が実質的に低
                           下し、再生可能エネルギー発電設備等の価格が実質的に低下
                           するリスク。
           リスクの把握・認識方法               ・インフレに関する経済動向に注視することにより当該リスク
                           を把握・認識します。
           リスクリミット               ・インフレによって売電価格の価値が実質的に著しく低下した
           （リスク発見時に想定さ                場合（例えば、従前の買取価格よりも新規の売電価格の額面
           れる事項）                が著しく高い場合等）等をもってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策               ・インフレに伴い調達価格が相当程度上昇した場合には、低額
           （リスクへの対処方針）                の買取価格が適用される既存の保有資産の売却を検討すると
                           ともに、継続的に直近の調達価格が適用される資産を取得す
                           るよう努めることにより、インフレの影響を低減します。
                          ・インフレが生じた場合、賃借人は、本投資法人の要請に従
                           い、売電先の変更に向けた検討を行うものとし、検討の結
                           果、売電先が変更された場合は、賃貸人たる本投資法人との
                           間で新たな売電先への販売価格を踏まえ、賃料について増額
                           改定を協議するような規定を賃貸借契約に設けるよう努力し
                           ます。
           リスク発現時の               ・インフレ等の影響により、収益力が損益分岐点を下回り、又
           リスク削減方法                は使用価値がその投資額を下回ると判断される資産について
                           は、売電先の変更を賃借人若しくはオペレーターに要請し、
                           又は当該資産の売却、入替え等による収益の向上を図りま
                           す。
           その他               該当なし。
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           ⅱ　借入れ及び投資法人債の金利に関するリスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取
                           価格（調達価格）は、調達期間にわたり固定されているた
                           め、借入時及び投資法人債発行時の市場動向等によって金利
                           水準が上昇した場合や、変動金利の場合はその後の市場動向
                           等により金利が上昇した場合に、基本的な収益は変わらない
                           にもかかわらず利払額が増加するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・金利水準の変動を中心とした経済動向に注視することにより
                           当該リスクを把握・認識します。
           リスクリミット              ・長期金利を始めとする各種指標を継続的に参照し、日本相互
           （リスク発見時に想定さ                証券株式会社の公表する新発10年国債利回りの各営業日の終
           れる事項）                値が60営業日連続で1.0％を超える金利環境となった場合を
                           もってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、金利変動リス
           （リスクへの対処方針）                クの軽減を図るため、長期・短期の借入期間、固定・変動の
                           金利形態等のバランスを図ります。
           リスク発現時の              ・原則として、金利スワップ契約又は金利キャップ契約等を締
           リスク削減方法                結することにより変動金利の実質的固定化を図ります。
           その他              該当なし。
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           ⅲ　技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の需要が低
             減するリスク
           リスクの特定              ・技術革新等により、発電の変換効率が向上する等して発電コ
                           ストが低下した結果、本投資法人の保有する再生可能エネル
                           ギー発電設備等のセカンダリー取引市場における価格が低下
                           し、当該再生可能エネルギー発電設備等の価値が下落するリ
                           スク。但し、本投資法人は原則として短期的な資産の売却は
                           行わない方針であるため、当該リスクが顕在化する可能性は
                           限定的です。
           リスクの把握・認識方法              ・国立研究開発法人新エネルギー・産業技術総合開発機構
                           （NEDO）が発表する公開情報等により情報を収集し、発電設
                           備の技術革新等について把握・認識します。
           リスクリミット              ・本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等の資産
           （リスク発見時に想定さ                価値が無価値となることをもってリスクリミットとします。
           れる事項）
           リスク低減の方策              下記「その他」欄に記載のとおり。
           （リスクへの対処方針）
           リスク発現時の              下記「その他」欄に記載のとおり。
           リスク削減方法
           その他              ・本リスクについては、最終的には流動性リスクに収斂される
                           ため、別個の管理対象とはせず、下記「d.                        流動性リスク」
                           において管理を行います。
           c．　特定需要者（電気事業者及び発電事業者）の需要リスク・信用リスク（利用者限定リ

             スク）
           ⅰ　電気事業者の需要リスク・信用リスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度の下では、電気事業者は、調達価格により
                           再生可能エネルギー電気を調達する特定契約の締結が義務付
                           けられており、現行の電気事業者による特定契約が何らかの
                           理由により終了したとしても、他の電気事業者との間で特定
                           契約の締結を求めることができるため、需要者（利用者）は
                           限定されていません。
           リスクの把握・認識方法              下記「その他」欄に記載のとおり。
           リスクリミット              下記「その他」欄に記載のとおり。
           （リスク発見時に想定さ
           れる事項）
           リスク低減の方策              下記「その他」欄に記載のとおり。
           （リスクへの対処方針）
           リスク発現時の              下記「その他」欄に記載のとおり。
           リスク削減方法
           その他              ・本リスクについては、別個の管理対象とはせず、下記「e.
                           制度変更リスク」において管理を行います。
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           ⅱ　発電事業者の需要リスク・信用リスク
           リスクの特定              ・本投資法人は再生可能エネルギー発電設備等を賃貸して運用
                           するところ、再生可能エネルギー発電設備等を賃借して運用
                           する発電事業者を見出す必要が発生するリスク。
           リスクの把握・認識方法              該当なし。
           リスクリミット              ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの信用及び能力
           （リスク発見時に想定さ                に係る基準への抵触をもってリスクリミットとします。
           れる事項）
           リスク低減の方策              ・調達期間を勘案して、実務上可能な限り、賃貸借契約の契約
           （リスクへの対処方針）                期間を長期にし、かつ、賃借人の選択による同契約の解約を
                           制限します。
                         ・発電事業者との賃貸借契約が終了し新たな発電事業者を選任
                           する場合に備えて、予め円滑な賃借人の地位の承継を行うた
                           めの手続（例えば、認定上の発電事業者たる地位並びに買取
                           電気事業者及び接続電気事業者との間の契約上の地位の移転
                           に関する地位譲渡予約並びに買取電気事業者若しくは接続電
                           気事業者の承諾等）を講じることを検討します。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、発電事業者との賃貸借契約が終了し新
           リスク削減方法                たな発電事業者を選任する必要があると考えられる場合に
                           は、予め新たな発電事業者となるべき者を検討し、交渉する
                           とともに、賃借人の地位の承継を行うための手続に関する交
                           渉を行います。
           その他              該当なし。
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           d．　流動性リスク
           ⅰ　再生可能エネルギー発電設備等を処分できないリスク
           リスクの特定              ・再生可能エネルギー発電設備等の取引市場は未成熟であり、
                           再生可能エネルギー発電設備等の流動性は低い状況にあるた
                           め、必ずしも処分を希望した再生可能エネルギー発電設備等
                           を処分することができるとは限らず、また、処分が可能で
                           あったとしても、投資採算の観点から希望した価格、時期そ
                           の他の条件で処分できないリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・再生可能エネルギー発電設備等を取り巻く経済的状況に注視
                           することにより当該リスクを把握・認識します。再生可能エ
                           ネルギー発電設備等に関する市場が形成され、又は売買事例
                           が成立したときは、当該市場又は取引に関して継続的に情報
                           を収集するように努めます。
           リスクリミット              ・再生可能エネルギー発電設備等を処分する必要が認められる
           （リスク発見時に想定さ                にもかかわらず、当該処分を適時に適正価格で実行すること
           れる事項）                ができない具体的おそれが生じることをもってリスクリミッ
                           トとします。
           リスク低減の方策              ・事業開始後、一定期間経過後までに発電設備に関する市場が
           （リスクへの対処方針）                形成されない場合には、早期に再生可能エネルギー発電設備
                           等の処分の可能性について検討を行います。また、発電設備
                           に関する市場が形成された場合には、上記に加え、当該市場
                           における取引事例を分析し、保有する再生可能エネルギー発
                           電設備等の調達期間等を考慮の上で、市場における適切な売
                           却時期を検討します。
           リスク発現時の              ・処分を行う際には、再生可能エネルギー発電設備等の廃止に
           リスク削減方法                かかる費用等を考慮し、本投資法人にとって有利であると考
                           えられる価格及び時期での再生可能エネルギー発電設備等の
                           処分を行います。
           その他              ・運用ガイドラインに定める売却方針として、原則として短期
                           的な資産の売却は行いません。
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           ⅱ　資金繰りに悪影響を及ぼすリスク
           リスクの特定              ・弁済期の到来した借入れ又は投資法人債の借換えを行うこと
                           ができない場合で、希望した価格その他の条件で運用資産た
                           る再生可能エネルギー発電設備等の処分もできない場合に資
                           金繰りがつかなくなるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・弁済期前の早期の時期から、借入れについては既存の貸付人
                           との間で借換えの協議を始めて借換えの可能性や条件等を把
                           握し、投資法人債については投資法人債市場の動向を調査し
                           起債の可能性や条件等を把握し、当該リスクを把握・認識し
                           ます。
           リスクリミット              ・有利子負債比率は、原則として70％を上限とします（但し、
           （リスク発見時に想定さ                資産の取得等に伴い、一時的に70％を超えることがありま
           れる事項）                す。）。なお、当面の間はポートフォリオ規模等を考慮して
                           60％を目途に保守的に運用します。
           リスク低減の方策              ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、返済期限や調
           （リスクへの対処方針）                達先の分散を志向します。
           リスク発現時の              ・資金繰りへの悪影響を与える事象の発生が見込まれる場合に
           リスク削減方法                は、早期に追加の借入枠設定又は随時借入れ予約契約の締結
                           を行うように努めます。
           その他              該当なし。
           e．　制度変更リスク

           ⅰ　固定価格買取制度の変更又は廃止に関するリスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度を取り巻く情勢の変化により、現在の制度
                           が変更又は廃止され、かかる変更又は廃止の結果、発電事業
                           自体は継続できるとしても、従前と同様の条件で安定的かつ
                           継続した売電収入を得ることができなくなり、又は、新たな
                           規制を遵守するために太陽光発電設備等の運営・維持管理に
                           要する費用等が増加し、その結果、本投資法人が収受する賃
                           料収入が減少等するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・法制度の改正動向に注視することにより当該リスクを把握・
                           認識します。
           リスクリミット              ・法制度の変更により採算性その他の経済的条件が変化し、発
           （リスク発見時に想定さ                電事業の継続可能性が失われる具体的おそれが生じることを
           れる事項）                もってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・新たな制度をできるだけ早期に把握し、スポンサーサポート
           （リスクへの対処方針）                契約に基づきスポンサーの助言等も得て対応方法を検討しま
                           す。
                         ・一例として、自由売電市場での売電事業継続や、丸紅新電力
                           による電力買取等のグループ会社との協働を検討します。
           リスク発現時の              ・事業に悪影響を与える制度改正が見込まれる場合には、新し
           リスク削減方法                い制度に適合する新しい事業モデルを早期に検討します。
           その他              該当なし。
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           ⅱ　導管性の維持に関するリスク
           リスクの特定              ・現時点においては、最長でも再生可能エネルギー発電設備等
                           の貸付けを最初に行った日以後20年を経過した日までの間に
                           終了する各事業年度しか導管性要件を満たすことはできない
                           と見込まれるなか、この期間中についても、今後、法律の改
                           正その他の要因により導管性要件を満たすことができない営
                           業期間が生じるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・法制度の改正動向に注視することにより当該リスクを把握・
                           認識します。
           リスクリミット              ・法制度の変更により採算性その他の経済的条件が変化し、発
           （リスク発見時に想定さ                電事業の継続可能性が失われる具体的おそれが生じることを
           れる事項）                もってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・新たな制度をできるだけ早期に把握し、スポンサーサポート
           （リスクへの対処方針）                契約に基づきスポンサーの助言等も得て対応方法を検討しま
                           す。
                         ・一例として、将来的には太陽光発電設備以外のインフラ資産
                           の取得も検討します。
           リスク発現時の              ・新しい制度に適合する新しい事業モデルを早期に検討しま
           リスク削減方法                す。
           その他              該当なし。
           f．　共同投資者に係るリスク

           リスクの特定              ・他の共同投資者の意向等に影響を受けることにより、運用資
                           産等の収益状況が変動するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・共有持分の場合、他の共有持分者の属性、共有者間協定書の
                           有無、共有持分分割請求権及び共有持分分割等に関する措置
                           についてその適切性を確認します。間接投資における共同投
                           資者についても同様の確認を行います。
           リスクリミット              ・当該共同投資に係る運用資産等を処分できないことをもって
           （リスク発見時に想定さ                リスクリミットとします。
           れる事項）
           リスク低減の方策              ・当該共同投資を行うに際し、共同投資者との間の合意書等に
           （リスクへの対処方針）                より、予め本投資法人の運用に重大な支障を生じさせるおそ
                           れがある共同投資者の権利がないことを確認し、もしかかる
                           権利が存在する場合には、当該権利の存在を考慮して運用資
                           産等の取得を検討します。
           リスク発現時の              ・重大な支障が生じた場合には、運用資産等の収益状況に鑑
           リスク削減方法                み、当該運用資産等の処分又は共同投資者の運用資産等に対
                           する権利を取得することを検討します。
           その他              本リスクについては、共同投資家が存在する場合に限り、管理
                         を行います。
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           g．　その他のリスク
           ⅰ　新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
           リスクの特定              ・新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行の可能性及び
                           条件は、本投資法人の投資口の市場価格、本投資法人の経済
                           的信用力、金利情勢、インフラファンド市場その他の資本市
                           場の一般的市況その他の要因による影響を受けるため、今後
                           本投資法人の希望する時期及び条件で新投資口の発行、借入
                           れ及び投資法人債の発行を行うことができず、その結果、予
                           定した資産を取得できなくなる等の悪影響が生じるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・本投資法人の投資口の市場価格、本投資法人の経済的信用
                           力、金利情勢、インフラファンド市場その他の資本市場の一
                           般的市況その他の要因として合理的と判断される市場の各種
                           指標（東証REIT指数を含みますが、これに限られません。）
                           を継続的に調査し、本投資法人による資金の調達が困難であ
                           ると予想される時期における資金需要を予め予想してリスク
                           を把握・認識します。
           リスクリミット              ・有利子負債比率は、原則として70％を上限とします（但し、
           （リスク発見時に想定さ                資産の取得等に伴い、一時的に70％を超えることがありま
           れる事項）                す。）。
           リスク低減の方策              ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、返済期限や調
           （リスクへの対処方針）                達先の分散を志向するほか、機動的な資金調達を目的として
                           事前の借入枠設定又は随時借入れ予約契約の締結を必要に応
                           じて検討します。また、物件取得や借入れに際しては、エク
                           イティによる資金調達が困難な場合でも、必要な資金調達に
                           支障が生じないよう配慮します。これらの財務戦略に沿った
                           資金調達を可能とする資産のポートフォリオを構築します。
                           また、フォワード・コミットメントを行う際には、運用ガイ
                           ドラインに従い、その取得資金の調達に当たっては、市場動
                           向等を慎重に分析した上で、十分な余裕をもって資金調達の
                           方針を固めるものとします。
           リスク発現時の              ・分析した市場動向等に照らし、本投資法人の資金需要を、新
           リスク削減方法                投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達
                           以外の方法での資金調達によっては満たすことができないと
                           予想された場合には、早期に追加の借入枠設定又は随時借入
                           れ予約契約の締結を行うように努めます。
           その他              該当なし。
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           ⅱ　資産特性及び利益超過分配に関するリスク
           リスクの特定              ・償却資産の割合が高く、減価償却及び継続的な利益超過分配
                           の結果、資産総額及び純資産総額が減少し、上場廃止基準に
                           抵触するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・毎期バランスシートをモニタリングすることによりリスクを
                           把握・認識します。
           リスクリミット              ・上場廃止基準への抵触の具体的なおそれが生じることをもっ
           （リスク発見時に想定さ                てリスクリミットとします。
           れる事項）
           リスク低減の方策              ・スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約等を
           （リスクへの対処方針）                活用した投資対象資産の取得により、持続的な資産規模拡大
                           を目指すことで、上記リスクへの対応を図る方針です。
           リスク発現時の              ・リスクが顕在化するよりも以前に追加物件取得等を行うこと
           リスク削減方法                で対応する方針です。
           その他              該当なし。
           ⅲ　利益相反に関するリスク

           リスクの特定              ・スポンサーグループが、本投資法人又は本資産運用会社との
                           間で取引等を行う場合、スポンサーグループの利益のため
                           に、本投資法人の投資主の利益に反する行為が行われる可能
                           性があり、その場合には、本投資法人の投資主に損害が発生
                           するリスク。
                         ・本投資法人又は本資産運用会社とスポンサーグループとが、
                           特定の資産の取得、賃貸借、管理運営、処分等に関して競合
                           する可能性やその他利益相反が問題となる状況が生じるリス
                           ク。
           リスクの把握・認識方法              ・投信法、金融商品取引法等の法令及び利害関係者取引規程の
                           社内規程に従います。
           リスクリミット              ・利益相反取引は、法令及び利害関係者取引規程の社内規程に
           （リスク発見時に想定さ                適合する限度で認められるものとします。
           れる事項）
           リスク低減の方策              ・利益相反取引に適用のあるルールを遵守して利害関係者との
           （リスクへの対処方針）                取引を行い、本投資法人の投資主に不利益を及ぼすと判断さ
                           れる取引は行いません。
                         ・スポンサーである丸紅のセイムボート出資により、本投資法
                           人の投資主と利害を一致させることによって、本投資法人の
                           投資主に不利益となる取引を行うインセンティブを軽減しま
                           す。
           リスク発現時の              ・利益相反取引を行うこととなる場合には、法令及び社内規程
           リスク削減方法                に従い、手続面及び実体面の双方から、投資主に不利益な取
                           引が行われないようにします。
           その他              該当なし。
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           ⅳ　再生可能エネルギー発電設備等の工作物責任に関するリスク
           リスクの特定              ・本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵
                           によって他人に損害を与えた場合に、本投資法人が当該瑕疵
                           のある再生可能エネルギー発電設備等の所有者として当該他
                           人に対して賠償責任を負うリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・オペレーター及びO&M業者を通じて再生可能エネルギー発電
                           設備等の管理、維持状況を確認し、瑕疵の有無を把握・認識
                           します。
           リスクリミット              ・再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵に基づく損害賠償義務
           （リスク発見時に想定さ                の負担その他により、本投資法人の運用に重大な悪影響を生
           れる事項）                じさせることをもってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・オペレーター及びO&M業者を通じて再生可能エネルギー発電
           （リスクへの対処方針）                設備等に瑕疵が生じない又は治癒できるように最大限努力し
                           ます。
                         ・賃貸借契約、O&M契約、EPC契約等の再生可能エネルギー発電
                           設備等の取得又は維持・管理に関する契約において、当該再
                           生可能エネルギー発電設備等の瑕疵に起因して発生した第三
                           者に対する工作物責任について、各契約当事者間で分配して
                           引き受けるように交渉を行います。
                         ・当該再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵に起因して発生し
                           た第三者に対する工作物責任について、運用ガイドラインに
                           定める付保方針に従い、損害賠償保険等の付保を検討しま
                           す。
           リスク発現時の              ・再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵であって、工作物責任
           リスク削減方法                を生じさせる可能性が一定程度以上あるものについては、か
                           かる可能性の大小に応じて適切な時期に（但し、第三者の生
                           命又は身体に深刻な危険を生じさせるものについては直ち
                           に）治癒します。
           その他              該当なし。
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      ４【手数料等及び税金】
       （１）【申込手数料】
           該当事項はありません。
       （２）【買戻し手数料】

           本投資法人は、投資主の請求による投資口の払戻しを行わないクローズド・エンド型であ
          り（規約第5条第1項）、投資口の買戻しの制度はありません。但し、本投資法人は、投資主
          との合意により本投資法人の投資口を有償で取得することができます（規約第5条第2項）。
          この場合、所定の手数料が課されることがあります。
       （３）【管理報酬等】

         ①　役員報酬（規約第18条）
           本投資法人の執行役員及び監督役員の報酬の支払に関する基準及び支払の時期は、それぞ
          れ次のとおりとします。
          (イ)　各執行役員の報酬は、1人当たり月額100万円を上限として役員会で決定する金額と
            し、当該金額を、毎月、当月分を当月末日までに当該執行役員が指定する口座へ振り込
            む方法により支払います。
          (ロ)　各監督役員の報酬は、1人当たり月額50万円を上限として役員会で決定する金額とし、

            当該金額を、毎月、当月分を当月末日までに当該監督役員が指定する口座へ振り込む方
            法により支払います。
         ②　本資産運用会社への資産運用報酬（規約第39条）

           本投資法人が資産の運用を委託する本資産運用会社に支払う報酬の計算方法及び支払の時
          期は、それぞれ次のとおりとします。なお、本投資法人は、本資産運用会社に対して、宅地
          建物取引業法に定める代理・媒介に関する報酬は支払わないものとします。資産運用報酬の
          支払に際しては、当該報酬に係る消費税及び地方消費税相当額を別途本投資法人が負担する
          ものとし、本投資法人は、当該支払に係る資産運用報酬に、それに係る消費税及び地方消費
          税相当額を加えた金額を、資産運用会社の指定する銀行口座へ振込（振込手数料並びに当該
          振込手数料金額に係る消費税及び地方消費税は本投資法人の負担とします。）又は口座間振
          替の方法により支払うものとします。
          (イ)　運用報酬Ⅰ
            各営業期間について、本投資法人の決算期ごとに算定される運用資産中のインフラ資産
           並びにそれに付随する動産及び敷地（本投資法人が取得する信託の受益権その他の資産の
           裏付けとなるインフラ資産並びにそれに付随する動産及び敷地を含みます。以下、本(イ)
           において「運用報酬I計算対象資産」といいます。）から生じる賃料、付帯収益、損害賠償
           金、賃貸借契約解約に伴う解約違約金若しくはそれに類する金銭その他賃貸事業から生じ
           る収益の額（但し、運用資産中の運用報酬I計算対象資産その他の資産の売却による収益を
           除きます。）に本投資法人と本資産運用会社が別途合意する料率（但し、上限5.0％としま
           す。）を乗じて算出される金額（1円未満切捨て。）とします。
          (ロ)　運用報酬Ⅱ

            各営業期間について、本投資法人の運用中のインフラ資産等の取得価格累計額に本投資
           法人と本資産運用会社が別途合意する料率（但し、上限を1.0％とします。）を乗じて算定
           される金額（1円未満切捨て。）とします。
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          (ハ)　取得報酬
            本投資法人は、インフラ資産等を取得した場合（但し、下記(ホ)に定める合併の場合を
           除きます。）、本投資法人が取得したインフラ資産等の取得価額（設備等に係る消費税等
           相当額及び取得に伴う費用等を除きます。）に本投資法人と本資産運用会社が別途合意す
           る料率（但し、上限を2.0％（本投資法人と本資産運用会社が別途合意する利害関係者との
           取引の場合には上限を1.0％）とします。）を乗じた金額（1円未満切捨て。）を本資産運
           用会社に対して支払います。
          (ニ)　譲渡報酬

            本投資法人は、インフラ資産等を譲渡した場合（但し、下記(ホ)に定める合併の場合を
           除きます。）、本投資法人が譲渡したインフラ資産等の譲渡価額（設備等に係る消費税等
           相当額及び取得に伴う費用等を除きます。）に本投資法人と本資産運用会社が別途合意す
           る料率（但し、上限を2.0％（本投資法人と本資産運用会社が別途合意する利害関係者との
           取引の場合には上限を1.0％）とします。）を乗じた金額（1円未満切捨て。）を本資産運
           用会社に対して支払います。
          (ホ)　合併報酬

            本投資法人は、本投資法人が当事者となる新設合併又は吸収合併（本投資法人が吸収合
           併存続法人である場合及び吸収合併消滅法人となる場合を含みます。以下「合併」といい
           ます。）の相手方の保有する資産等の調査及び評価その他の合併にかかる業務を本資産運
           用会社が本投資法人のために実施し、当該合併の効力が生じた場合、当該合併の相手方が
           保有するインフラ資産等のうち当該新設合併の新設合併設立法人又は当該吸収合併の吸収
           合併存続法人が承継し又は保有するものの当該合併の効力発生日における評価額に本投資
           法人と本資産運用会社が別途合意する料率（但し、上限を2.0％とします。）を乗じた金額
           （1円未満切捨て。）を本資産運用会社に対して支払います。
          (ヘ)　報酬の支払時期

           a.　運用報酬Ⅰ
               本投資法人は、各営業期間に係る運用報酬Ⅰを、当該営業期間に係る決算期後3ヶ月
             以内に本資産運用会社に対して支払います。
           b.　運用報酬Ⅱ
               本投資法人は、各営業期間に係る運用報酬Ⅱを、当該営業期間に係る決算期後3ヶ月
             以内に本資産運用会社に対して支払います。
           c.　取得報酬
               本投資法人は、取得報酬を、当該インフラ資産等の取得日（所有権移転等の権利移
             転の効力が発生した日）が属する月の翌月末日までに、本資産運用会社に対して支払
             います。
           d.　譲渡報酬
               本投資法人は、譲渡報酬を、当該インフラ資産等の譲渡日（所有権移転等の権利移
             転の効力が発生した日）が属する月の翌月末日までに、本資産運用会社に対して支払
             います。
           e.　合併報酬
               本投資法人は、合併報酬を、当該合併の効力発生日の属する月の末日から3ヶ月以内
             に本資産運用会社に対して支払います。
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         ③　資産保管会社、投資主名簿等管理人及び一般事務受託者への支払手数料
           資産保管会社、投資主名簿等管理人及び一般事務受託者がそれぞれの業務を遂行すること
          に対する対価である事務受託手数料は、以下のとおりです。
          (イ)　資産保管会社の報酬
           a.　委託業務にかかる報酬（以下、本(イ)において「資産保管業務報酬」といいます。）
             の計算期間は、6月又は12月の各1日から、その直後に到来する11月又は5月の各末日ま
             でとします。但し、初回の計算期間は、本契約締結日から2020年5月末日までとしま
             す。
           b.　各計算期間の資産保管業務報酬は、本投資法人の保有する主な資産が再生可能エネル
             ギー発電設備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託する信託
             受益権、匿名組合出資等の有価証券又は預金であることを前提に、次の(ⅰ)及び(ⅱ)
             に定める金額とします。
           (ⅰ)　契約締結日から、2020年5月末日までについて、年300万円を上限として当事者間で
               別途書面により合意した金額を、1年を365日として実日数により日割計算した金
               額。なお、円単位未満の端数は切り捨てるものとします。
           (ⅱ)　2020年6月1日以降について、当該計算期間初日の直前の本投資法人の決算日におい
               て本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備、不動産、再生可能エネル
               ギー発電設備若しくは不動産を信託する信託受益権又は匿名組合出資等の有価証券
               の取得価格（売買の場合は売買価格、交換の場合は当該資産の評価額、出資の場合
               は出資金額を意味します。但し、消費税及び地方消費税（以下、本(イ)において
               「消費税等」といいます。）並びに取得に伴う費用等の金額を除きます。）の合計
               額に基づき、6ヶ月分の料率を記載した後記の基準報酬額表に記載された料率を上限
               として当事者間で別途書面により合意した料率により計算された金額。なお、円単
               位未満の端数は切り捨てるものとします。
           c.　本投資法人は、各計算期間の資産保管業務報酬を、各計算期間の終了日の翌月末日ま
             でに資産保管会社の指定する銀行口座へ振込又は口座振替の方法により支払います。
             支払いに要する振込手数料等の費用は、本投資法人の負担とします。
           d.　経済情勢の変動等により資産保管業務報酬の金額が不適当となったときは、本投資法
             人及び資産保管会社は、互いに協議し書面により合意の上、資産保管業務報酬の金額
             を変更することができます。
           e.　本投資法人の保有する資産に再生可能エネルギー発電設備又は不動産が含まれること
             になった場合には、資産保管業務報酬は、前記b.(ⅰ)及び(ⅱ)に定める金額に再生可
             能エネルギー発電設備又は不動産1物件当たり月額10万円（但し、再生可能エネルギー
             発電設備に伴う不動産は当該再生可能エネルギー発電設備と共に1物件と数えます。）
             を上限として本投資法人及び資産保管会社が別途書面により合意した金額を加算した
             金額とします。なお、本投資法人の保有する主な資産に、再生可能エネルギー発電設
             備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託する信託受益権、匿
             名組合出資等の有価証券又は預金以外の資産が含まれることとなった場合には、その
             追加的な業務負担を斟酌するため、本投資法人及び資産保管会社は、資産保管業務報
             酬の金額の変更について、互いに誠意をもって協議します。
           f.　本投資法人は、本(イ)に定める資産保管業務報酬に係る消費税等を別途負担し、資産
             保管会社に対する当該報酬支払いの際に消費税等相当額を加算して支払うものとしま
             す。
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                           （基準報酬額表）
                                         算定方法（6ヶ月分）

                   取得価格の合計額
                                       取得価格の合計額×0.030%

           150億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.028%

           150億円超300億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.026%

           300億円超500億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.024%

           500億円超1,000億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.022%

           1,000億円超の部分について
          (ロ)　投資主名簿等管理人の報酬

           a.　本投資法人は委託事務手数料として、後記の委託事務手数料表により計算した金額を
             上限として本投資法人及び投資口事務代行等受託者が別途合意する金額を支払うもの
             とします。但し、募集投資口の発行に関する事務、新投資口予約権原簿の作成、管理
             及び備置に関する事務並びに新投資口予約権の行使による本投資法人の投資口の発行
             に関する事務その他本投資法人が臨時に委託する事務については、その都度本投資法
             人及び投資口事務代行等受託者が協議のうえその手数料を定めるものとします。
           b.　投資口事務代行等受託者は、前記a.の手数料を毎月末に締切り、翌月20日までに本投
             資法人に請求し、本投資法人は請求のあった月の翌月末までにこれを支払うものとし
             ます。但し、請求のあった月の翌月末が銀行休業日の場合、その前営業日までに支払
             うものとします。
           c.　前記a.に定める委託事務手数料は、経済情勢の変動その他相当の事由がある場合は、
             その都度本投資法人及び投資口事務代行等受託者が協議のうえ書面による合意により
             これを変更することができるものとします。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                            委託事務手数料表
                                   計算単位及び計算方法　　　　(消費税別）
       項目          対象事務の内容
           1．投資主名簿の作成、管理及び備置き                   1．毎月の基本料は、各月末現在の投資主数につき下記段階に

             投資主名簿の維持管理                   応じ区分計算したものの合計額の6分の1。但し、月額最低
             期末、中間及び四半期投資主の確定                   基本料を200,000円とします。
                                 （投資主数）　　　　　　　(投資主1名当たりの基本料)
           2．期末統計資料の作成
                                 投資主数のうち最初の5,000名について　　　　　480円
             （所有者別、所有数別、地域別分布
                                 5,000名超　　　10,000名以下の部分について　　420円
      基本料
             状況）
                                 10,000名超　　        30,000名以下の部分について　　360円
             投資主一覧表の作成
                                 30,000名超　　        50,000名以下の部分について　　300円
             （全投資主、大投資主）
                                 50,000名超　　        100,000名以下の部分について　               260円
                                 100,000名を超える部分について　　　　　　　　225円
                               ※資料提供はWebによります。書面での提供は、別途手数料が
                               必要です。
           1．分配金支払原簿、分配金領収書、指                   1．分配金等を受領する投資主数につき、下記段階に応じ区分

             定口座振込票、払込通知書の作成、                   計算したものの合計額。
             支払済分配金領収証等による記帳整                   但し、1回の対象事務の最低管理料を350,000円とする。
             理、未払分配金確定及び支払調書の                    （投資主数）　　　　　　　(投資主1名当たりの管理料)
             作成、印紙税納付の手続
                                 投資主数のうち最初の5,000名について　　　　　120円
                                 5,000名超　　　10,000名以下の部分について　　110円
      分配金
           2．銀行取扱期間経過後の分配金等の支
                                 10,000名超　　        30,000名以下の部分について　　100円
     支払管理料
             払及び支払原簿の管理
                                 30,000名超　　        50,000名以下の部分について　　                80円
                                 50,000名超　　        100,000名以下の部分について　　60円
                                 100,000名を超える部分について　　　　　　　　                        50円
                               2．指定口座振込分については1件につき130円を加算。
                               3．各支払基準日現在の未払い対象投資主に対する
                                支払1件につき　　　　　　　　　　　　　　　　                        450円
           1．投資主等からの諸届関係等の照会、                   1．照会、受付1件につき　　　               600円

             受付
             （個人番号等の初回取得、投資主情
     諸届管理料
             報等変更通知の受付を含みます）
           2．投資主等からの依頼に基づく調査、                   2．調査、証明1件につき　　　               600円
             証明
           1．議決権行使書用紙の作成ならびに返                   1．議決権行使書用紙の作成1通につき　　　　　　　　15円

             送
             議決権行使書の受理、集計
                                議決権行使書用紙の集計1通につき　　　　　　　                        100円
     投資主総会
     関係手数料
                                但し、1回の議決権行使書用紙集計の最低管理料を50,000
                                円とします。
           2．投資主総会当日出席投資主の受付、                   2．派遣者1名につき          20,000円
             議決権個数集計の記録等の事務
                                但し、電子機器等の取扱支援者は別途料金が必要です。
           1．投資主総会の招集通知、同決議通                   1．封入物3種まで         期末、基準日現在投資主1名につき　35円

      郵便物       知、決算報告書、分配金領収証（又
                                追加封入1種ごとに、追加　　　　　　　　　　　　10円
       関係      は計算書、振込案内）等投資主総
                                ※手封入、名寄せする場合は別途手数料がかかります。
      手数料       会、決算関係書類の封入・発送事務
                                ハガキ　     期末、基準日現在投資主1名につき　　                  　23円
                               2．返戻郵便物を登録する都度、郵便1通につき　　　                         200円
           2．返戻郵便物データの管理
      投資主等
           振替機関からの総投資主通知の受付、
      データ                        データ1件につき　　　　　　　　150円
           新規記録に伴う受付、通知
      受付料
     契約終了・
           契約終了・解除に伴うデータ引継等事
     解除に伴う                         対象投資主1名につき　　　　　2,000円
           務作業費
     データ引継料
       (注)基本料については日割り計算はしません。事務取扱開始月（初月）から事務取扱終了月まで適用するものとし、初月が1ヶ月に満た
         ない場合は翌月分から適用するものとします（但し、各種引継手数料を除きます）。なお、市場変更等により事務委託契約を再締結
         する場合（みずほ信託銀行株式会社における事務取扱が継続する場合）において初月が1ヶ月に満たない場合は、初月は旧契約の手
         数料表に基づき適用します。
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          (ハ)　一般事務（機関運営）受託者の報酬
           a.　委託事務にかかる報酬（以下、本(ハ)において「一般事務報酬」といいます。）の計
             算期間は、6月又は12月の各1日から、その直後に到来する11月又は5月の各末日までと
             します。但し、初回の計算期間は、本契約締結日から2020年5月末日までとします。
           b.　各計算期間の一般事務報酬は、本投資法人の保有する主な資産が再生可能エネルギー
             発電設備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託する信託受益
             権、匿名組合出資等の有価証券又は預金であることを前提に、次の(ⅰ)及び(ⅱ)に定
             める金額とします。
           (ⅰ)　本契約締結日から、2020年5月末日までについて、年1,200万円を上限として当事者
               間で別途書面により合意した金額を、1年を365日として実日数により日割計算した
               金額。なお、円単位未満の端数は切り捨てるものとします。
           (ⅱ)　2020年6月1日以降について、当該計算期間初日の直前の本投資法人の決算日におい
               て本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備、不動産、再生可能エネル
               ギー発電設備若しくは不動産を信託する信託受益権又は匿名組合出資等の有価証券
               の取得価格（売買の場合は売買価格、交換の場合は当該資産の評価額、出資の場合
               は出資金額を意味する。但し、消費税及び地方消費税（以下、本(ハ)において「消
               費税等」といいます。）並びに取得に伴う費用等の金額を除きます。）の合計額に
               基づき、6ヶ月分の料率を記載した後記の基準報酬額表に記載された料率を上限とし
               て当事者間で別途書面により合意した料率により計算された金額。なお、円単位未
               満の端数は切り捨てるものとします。
           c.　本投資法人は、各計算期間の一般事務報酬を、各計算期間の終了日の翌月末日までに
             一般事務（機関運営）受託者の指定する銀行口座へ振込又は口座振替の方法により支
             払います。支払いに要する振込手数料等の費用は、本投資法人の負担とします。
           d.　経済情勢の変動等により一般事務報酬の金額が不適当となったときは、本投資法人及
             び一般事務（機関運営）受託者は、互いに協議し書面により合意の上、一般事務報酬
             の金額を変更することができます。
           e.　本投資法人の保有する資産に再生可能エネルギー発電設備又は不動産が含まれること
             になった場合には、一般事務報酬は、上記b.(ⅰ)及び(ⅱ)に定める金額に再生可能エ
             ネルギー発電設備又は不動産1物件当たり月額10万円（但し、再生可能エネルギー発電
             設備に伴う不動産は当該再生可能エネルギー発電設備と共に1物件と数えます。）を上
             限として本投資法人及び一般事務（機関運営）受託者が別途書面により合意した金額
             を加算した金額とします。なお、本投資法人の保有する主な資産に、再生可能エネル
             ギー発電設備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託する信託
             受益権、匿名組合出資等の有価証券又は預金以外の資産が含まれることとなった場合
             には、その追加的な業務負担を斟酌するため、本投資法人及び一般事務（機関運営）
             受託者は、一般事務報酬の金額の変更について、互いに誠意をもって協議します。
           f.　本投資法人は、本(ハ)に定める一般事務報酬に係る消費税等を別途負担し、一般事務
             （機関運営）受託者に対する当該報酬支払いの際に消費税等相当額を加算して支払う
             ものとします。
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                           （基準報酬額表）
                                         算定方法（6ヶ月分）

                   取得価格の合計額
                                       取得価格の合計額×0.100%

           150億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.090%

           150億円超300億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.080%

           300億円超500億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.070%

           500億円超1,000億円以下の部分について
                                       取得価格の合計額×0.060%

           1,000億円超の部分について
          (ニ)　納税事務受託者の報酬

           a.　月次業務及び決算業務の業務委託料は、年間金10,000,000円を上限として当事者間で
             別途書面により合意する金額とし、本投資法人は納税事務受託者に対して当月分を翌
             月末日までに支払うものとします。なお、委託業務の遂行される期間が1ヶ月に満たな
             い月に係る業務委託料は、遂行期間を1ヶ月とみなして算出し、日割計算は行わないも
             のとします。
           b.　その他業務のうち、本投資法人の償却資産申告書（信託銀行への報告を含みます。）
             の作成の業務委託料は、1物件当たり金50,000円を上限として当事者間で別途書面によ
             り合意する金額とし、本投資法人は納税事務受託者に対して作業完了時の翌月末日ま
             でに支払うものとします。
           c.　その他業務のうち、本投資法人の給与所得の源泉徴収票等の法定調書合計表（支払調
             書を含みます。）の作成の業務委託料は、金500,000円を上限として当事者間で別途書
             面により合意する金額とし、本投資法人は納税事務受託者に対して作業完了時の翌月
             末日までに支払うものとします。
           d.　その他業務のうち、本投資法人の税務意見書の作成の業務委託料は、1件当たり金
             3,000,000円を上限として当事者間で別途書面により合意する金額とし、本投資法人は
             納税事務受託者に対して作業完了時の翌月末日までに支払うものとします。
           e.　上記a.からd.までに定める業務委託料は、全て消費税の額及び地方消費税の額を含ま
             ないものとし、納税事務受託者の指定する銀行口座への振込み（振込手数料並びに当
             該振込手数料金額に係る消費税及び地方消費税は本投資法人の負担とします。）又は
             口座間振替の方法により支払うものとします。
           f.　委託業務の量が著しく増減した場合、又は委託業務を超える事項が発生した場合に
             は、本投資法人及び納税事務受託者が協議の上、業務委託料の額を変更できるものと
             します。なお、経済情勢の変動等により委託業務にかかる業務委託料の金額が不適当
             となった場合についても、本投資法人及び納税事務受託者が協議の上、業務委託料の
             額を変更することができるものとします。
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          (ホ)　計算事務受託者の報酬
           a.　月次業務の業務委託料は、次の算式により計算された金額とし、本投資法人は、計算
             事務受託者に対して、当月分を翌月末日までに支払うものとします。なお、委託業務
             が遂行される期間が1ヶ月に満たない月に係る業務委託料は、遂行期間を1ヶ月とみな
             して算出し、日割計算は行わないものとします。
               業務委託料の月額          ＝  年間固定委託料金額×1/12＋変動委託料月額単価×物件数

             年間固定委託料金額は金10,000,000円を、変動委託料月額単価は金200,000円を、それ

             ぞれ上限として、当事者間で別途書面により合意する金額とします。また、物件数
             は、各月末時点で本投資法人が保有している物件数とします。
           b.　その他業務のうち、本投資法人の物件取得時における固定資産判定業務の業務委託料
             は、1物件当たり金1,500,000円を上限として当事者間で別途書面により合意する金額
             とし、本投資法人は計算事務受託者に対して作業完了時の翌月末日までに支払うもの
             とします。
           c.　その他業務のうち、本投資法人の会計意見書の作成業務の業務委託料は、1件当たり金
             3,000,000円を上限として当事者間で別途書面により合意する金額とし、本投資法人は
             計算事務受託者に対して作業完了時の翌月末日までに支払うものとします。
           d.　上記a.からc.までに定める業務委託料は、消費税の額及び地方消費税の額を含まない
             ものとし、計算事務受託者の指定する銀行口座への振込み（振込手数料並びに当該振
             込手数料金額に係る消費税及び地方消費税は本投資法人の負担とします。）又は口座
             間振替の方法により支払うものとします。
           e.　委託業務の量が著しく増減した場合、又は委託業務を超える事項が発生した場合に
             は、本投資法人及び計算事務受託者が協議の上、業務委託料の額を変更できるものと
             します。なお、経済情勢の変動等により委託業務にかかる業務委託料の金額が不適当
             となった場合についても、本投資法人及び計算事務受託者が協議の上、業務委託料の
             額を変更することができるものとします。
          (ヘ)　引受手数料

            一般募集による新投資口の発行に際し、本投資法人から引受人に対して引受手数料は支
           払われません。但し、投資者向けに募集する価格（発行価格）の総額と、引受人が本投資
           法人に支払う引受価額の総額との差額は、引受人の手取金となります（前記「第一部　証
           券情報　第1　内国投資証券（新投資口予約権証券及び投資法人債券を除く。）　1　募集
           内国投資証券　(13)           引受け等の概要」をご参照ください。）。
         ④　会計監査人報酬（規約第26条）

           会計監査人の報酬額は、監査の対象となる決算期ごとに1,500万円を上限として役員会で決
          定する金額とし、当該金額を、投信法その他の法令に基づき必要とされる全ての監査報告書
          の受領後で会計監査人から請求を受けてから3ヶ月以内に会計監査人が指定する口座に振り込
          む方法によりに支払います。
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         ⑤　資産の運営、維持、管理、修繕等に関する外部業者の報酬
          (イ)　オペレーターへの報酬
            賃借人SPCは、オペレーターに対し、オペレーター業務の対価として、下記の固定報酬及
           び変動報酬に消費税等を付した金額を支払います。
            固定報酬：以下の計算式により算出される金額
                 X =　y   ×  0.7  ×  1.0%
                 上記において「X」は、オペレーター固定報酬額とし、「y」は、計算期間（毎
                 年6月1日から11月末日までの期間及び12月1日から翌年5月末日までの半年間の
                 期間をいいます。但し、最初の計算期間は、オペレーター業務委託契約の締結
                 日から、直後に到来する計算期間の末日までとします。）に含まれる各暦月に
                 おける各再生可能エネルギー発電設備に係る予想売電収入の合計額とします。
            変動報酬：以下の計算式により算出される金額
                 X = ( x – y ×  0.7  ) ×  1.0%
                 上記において「X」は、オペレーター変動報酬額とし、「x」は、当該計算期間
                 における各再生可能エネルギー発電設備に係る実績売電収入（再生可能エネル
                 ギー発電設備に係る賃貸借契約において定義されます。）の合計額、「y」は、
                 当該計算期間に含まれる各暦月における各再生可能エネルギー発電設備に係る
                 予想売電収入の合計額とします。
                 但し、    x – y ×  0.7  < 0 のときは、X       = 0 とします。
            賃借人SPCは、各計算期間における業務委託料を、当該計算期間の末日が属する暦月の
           翌々月末日までに、オペレーターの指定する銀行口座に振り込む方式により支払うものと
           します。
          (ロ)　O&M業者への報酬

            賃借人SPCは、O&M業者に対し、O&M業務の対価として、下記に定める金額を、下記に定め
           る時期及び方法により支払います。但し、O&M契約の有効期間中に、解除その他の事由によ
           りO&M契約が終了した場合には、支払済みの報酬のうち、未経過期間に相当する額について
           日割りで精算を行うものとします。
           a.　金額
             保守管理料（月額）：
             O&M業者が各再生可能エネルギー発電設備について個別に作成する定期点検計画（以下
             「定期点検計画」といいます。）に記載される保守管理料のうち、再生可能エネル
             ギー発電設備所有者の事業年度に該当する金額を12で除し、百円未満を切り捨てた金
             額（消費税及び地方消費税は別途）
             CAPEX：
             定期点検計画に記載されるCAPEXのうち、再生可能エネルギー発電設備所有者の事業年
             度に該当する金額（消費税及び地方消費税は別途）を上限として、再生可能エネル
             ギー発電設備所有者と受託者が実施の是非も含めて協議し、合意した金額
           b.　支払時期

             保守管理料（月額）：
             当月分の月次報告書（確定）の提出を前提条件として、当月分を翌月末日（当該日が
             銀行営業日でない場合には、翌銀行営業日）
             CAPEX：
             実施完了報告書の提出を前提条件として、報告書提出の翌月末日
           c.　支払方法

             保守管理料・CAPEX共通：
             受託者が別途指定する銀行口座に振込送金する方法により支払います（振込費用は再
             生可能エネルギー発電設備所有者の負担とします。）。
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         ⑥　手数料等の金額又は料率についての投資者による照会方法
           前記手数料等については、以下の照会先までお問い合わせください。
           （照会先）       ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社　ファイナンス部
                東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番5号
                電話番号　03-6264-8524
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       （４）【その他の手数料等】
           本投資法人は、運用資産に関する租税、本投資法人の一般事務受託者、本投資法人の資産
          保管会社及び資産運用会社が本投資法人から委託を受けた事務を処理するに際し要する諸費
          用並びに当該一般事務受託者、当該資産保管会社及び当該資産運用会社が立て替えた立替金
          の遅延利息又は損害金の請求があった場合は、かかる遅延利息又は損害金を負担するものと
          します（規約第41条第1項）。
           上記に加え、本投資法人は、原則として以下に掲げる費用を負担するものとし、その詳細
          については、当該一般事務受託者、当該資産保管会社又は当該資産運用会社との契約の定め
          によるものとします（規約第41条第2項）。
         ①　投資口及び新投資口予約権の発行、投資法人債の発行、上場及び上場維持に関する費用
           （券面の作成、印刷及び交付に係る費用、引受証券会社への手数料を含みます。）
         ②　有価証券届出書、有価証券報告書及び臨時報告書の作成、印刷及び提出に係る費用
         ③　目論見書の作成、印刷及び交付に係る費用
         ④　法令に定める計算書類、資産運用報告等の作成、印刷及び交付に係る費用（監督官庁等に
           提出する場合の提出費用を含みます。）
         ⑤　本投資法人の公告に係る費用並びに広告宣伝及びIR活動等に関する費用
         ⑥　専門家等に対する報酬及び費用（フィナンシャルアドバイザー、法律顧問、税務顧問、会
           計顧問及び司法書士等の報酬及び費用並びにバリュエーションレポート、不動産鑑定評価
           及び資産精査等の費用を含みます。）
         ⑦　執行役員、監督役員に係る報酬及び実費、保険料、立替金等、会計監査人に係る報酬、並
           びに投資主総会及び役員会等の開催に伴う費用
         ⑧　運用資産の取得及び処分並びに維持管理及び運営に関する費用（登記関連費用、デュー
           ディリジェンス等の調査費用、信託報酬及び信託費用、媒介手数料、広告宣伝費、管理委
           託費用、損害保険料、維持・修繕費用、水道光熱費等を含みます。）
         ⑨　借入金及び投資法人債に係る利息、融資手数料又は引受手数料その他の諸費用
         ⑩　本投資法人の格付け取得及び維持に係る費用
         ⑪　本投資法人の運営に要する費用
         ⑫　その他前記①乃至⑪に付随関連する又はそれらに類する本投資法人が負担すべき費用
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       （５）【課税上の取扱い】
           本書の日付現在、日本の居住者又は日本法人である投資主に対する課税及び投資法人の課
          税上の一般的取扱いは、以下のとおりです。なお、税法等が改正された場合は、以下の内容
          が変更になることがあります。また、個々の投資主の固有の事情によっては、異なる取扱い
          が行われることがあります。
         ①　個人投資主

          (イ)　配当等の額に係る税務
            個人投資主が本投資法人から受け取る金銭の分配のうち、本投資法人の利益及び一時差
           異等調整引当額(注)の増加額からなる金額（以下、本「(5)                                  課税上の取扱い」において
           「配当等の額」といいます。）は、株式の配当と同様に配当所得として取り扱われます。
           また、本投資法人の投資口（以下、本「(5)                        課税上の取扱い」において「本投資口」とい
           うことがあります。）は金融商品取引所に上場されている株式等として取り扱われ、配当
           等の額を受け取る際には原則として20％の税率により源泉徴収された後、総合課税の対象
           となります。但し、二重課税の調整措置を目的として設けられている配当控除の適用はあ
           りません。また、本投資法人の配当等の支払に係る基準日において、その有する投資口数
           が本投資法人の発行済投資口の総数の3％未満である個人投資主が支払を受ける配当等の額
           については、上場株式等の配当等として以下のような取扱いがなされます。なお、大口個
           人投資主は、原則として20％の税率により所得税が源泉徴収され、総合課税による確定申
           告が要求されます。また、2013年1月1日から2037年12月31日までの間、源泉徴収される利
           益の分配に係る所得税の額に対して2.1％の税率により復興特別所得税が源泉徴収されま
           す。
           a.　個人投資主が受け取るべき上場株式等の配当等の源泉徴収税率は、原則として20％
             （所得税15％、住民税5％）となります。また、個人投資主は、上場株式等の配当等の
             金額にかかわらず、総合課税に代えて源泉徴収だけで納税手続を終了させる確定申告
             不要の特例を選択できます。
           b.　個人投資主が受け取るべき上場株式等の配当等については、確定申告を行う場合には
             総合課税による申告に代えて20％の税率（所得税15％、住民税5％）による申告分離課
             税が選択できます。また、上場株式等の譲渡損失の金額がある場合には、一定の要件
             の下、申告分離課税の選択をした上場株式等の配当所得等の金額から控除することが
             できます。
           c.　個人投資主が受け取るべき上場株式等の配当等については、金融商品取引業者等にお
             ける特定口座の源泉徴収選択口座（源泉徴収を選択した特定口座）内に受け入れるこ
             とを選択できます。
           d.　2014年1月1日から2028年12月31日までの期間、少額投資非課税制度（NISA）に基づ
             き、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上
             場株式等のうち、非課税管理勘定に係るもの（2014年1月1日から2023年12月31日まで
             の期間における新規投資額で毎年100万円を上限。但し、2016年1月1日以降は120万円
             を上限。）及び特定非課税管理勘定に係るもの（2024年1月1日から2028年12月31日ま
             での期間における新規投資額で毎年102万円を上限。）に係る配当等で、非課税口座に
             非課税管理勘定及び特定非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の1月1日以後5
             年を経過する日までの間に支払を受けるべきものについては、所得税及び住民税が課
             されません。なお、非課税口座を開設できるのは、その年の1月1日において満20歳以
             上（2023年1月1日以降は満18歳以上）である者に限ります。
           e.　2016年4月1日から2023年12月31日までの期間、未成年者少額投資非課税制度（ジュニ
             アNISA）に基づき、金融商品取引業者等の営業所に開設した未成年者口座内において
             管理されている上場株式等のうち、非課税管理勘定に係るもの（新規投資額で毎年80
             万円を上限。）に係る配当等で、未成年者口座に非課税管理勘定を設けた日から同日
             の属する年の1月1日以後5年を経過する日までの間に支払を受けるべきものについて
             は、所得税及び住民税が課されません。なお、未成年者口座を開設できるのは、その
             年の1月1日において満20歳未満（2023年1月1日以降は満18歳未満）である者又はその
             年中に出生した者に限ります。
               (注)　一時差異等調整引当額は、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）で、投資法人の計算に関する規則第2条第
                 2項第30号に定義される金額をいいます。
          (ロ)　出資等減少分配に係る税務
            個人投資主が本投資法人から受け取る利益を超えた金銭の分配（分割型分割及び株式分
           配並びに組織変更による場合を除きます。以下、本①及び後記②において同じです。）の
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           うち、一時差異等調整引当額の増加額以外のもの（以下、本「(5)                                     課税上の取扱い」にお
           いて「出資等減少分配」といいます。）は、出資総額等の減少額として扱われ、この金額
           の うち本投資法人の税務上の資本金等の額に相当する金額を超える金額がある場合には、
           みなし配当（計算方法については下記(注1)ご参照ください。）として前記(イ)における配
           当等の額と同様の課税関係が適用されます。また、出資等減少分配額から、みなし配当を
           差引いた金額は、本投資口の譲渡に係る収入金額として取り扱われます。この譲渡収入に
           対応する譲渡原価は下記(注2)のように計算されます。譲渡に係る収入金額から譲渡原価を
           差引いた金額(注3)は、株式等の譲渡所得として原則として下記(ハ)と同様の課税を受けま
           す。
            出資等減少分配に係る分配金を受領した後の投資口の取得価額は、当該分配金を受領す
           る直前の投資口の取得価額から、出資等減少分配に係る譲渡原価を控除した金額となりま
           す。
           (注1)　みなし配当        ＝ 出資等減少分配額       － 投資法人の税務上の資本金等の額のうち各投資主の投資口に対応する部分*

                                                    各投資主の出資
                                                    等減少分配直前
         * 投資法人の税務上の資本金等の
                                                    の所有投資口
                          投資法人の出資等減少分配直前の税
                        ＝                 ×   一定割合†      × 数／投資法人の
          額のうち各投資主の投資口に対
                          務上の資本金等の額
                                                    出資等減少分配
          応する部分
                                                    直前の発行済投
                                                    資口総数
                  投資法人の出資等減少分配による出資総額等の減少額
                                          （小数点第3位未満切上げ）
         一定割合†      ＝
                  投資法人の税務上の前々期末純資産価額
                  （＋  前々期末から当該出資等減少分配の直前の時
                  までの間に増加した税務上の資本金等の額                 －
                  前々期末から当該出資等減少分配の直前の時まで
                  の間に減少した税務上の資本金等の額）
            (注2)　譲渡収入の額　＝　出資等減少分配額　　　－　　　みなし配当
           　　　　　譲渡原価の額　＝　出資等減少分配直前の投資口の取得価額　×　一定割合†
                  投資法人の出資等減少分配による出資総額等の減少額                         （小数点第3位未満切上げ）
         一定割合†      ＝
                  投資法人の税務上の前々期末純資産価額
                  （＋  前々期末から当該出資等減少分配の直前
                  の時までの間に増加した税務上の資本金等の
                  額 － 前々期末から当該出資等減少分配の直
                  前の時までの間に減少した税務上の資本金等
                  の額）
            (注3)　譲渡損益の額　＝　譲渡収入の額　　　－　　　譲渡原価の額
           なお、(注1)のみなし配当の額及び(注2)の一定割合については、本投資法人から通知しま

          す。
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          (ハ)　投資口の譲渡に係る税務
            個人投資主が上場投資口である本投資法人の投資口を譲渡する場合の税率は、原則20％
           （所得税15％、住民税5％）の税率により課税されます。
            本投資法人の投資口の譲渡に際して譲渡損が生じた場合は、他の上場株式等に係る譲渡
           所得等の金額との通算は認められますが、一般株式等（上場株式等以外の株式等をいいま
           す。）に係る譲渡所得等の金額との通算は認められません。また、株式等の譲渡に係る譲
           渡所得等の合計額が損失となった場合は、その損失は他の所得と通算することはできませ
           ん。但し、金融商品取引業者等を通じて上場投資証券たる投資口を譲渡等した場合には、
           以下の特例の対象となります。なお、2013年1月1日から2037年12月31日までの各年分の株
           式等に係る譲渡所得等に課される所得税の額に対して2.1％の税率により復興特別所得税が
           課されます。
           a.　その年分の上場株式等の譲渡所得に係る譲渡損失の金額があるとき又はその年の前年
             以前3年内の各年に生じた上場株式等に係る譲渡損失の金額（前年以前に既に控除した
             ものを除きます。）があるときは、確定申告によりこれらの損失の金額を上場株式等
             に係る配当所得等の金額（上場株式等に係る利子所得の金額及び配当所得の金額で、
             申告分離課税を選択したものに限ります。）から控除することができます。
           b.　上場株式等の譲渡等により生じた譲渡損失のうちその譲渡日の属する年分の株式等に
             係る譲渡所得等の金額の計算上控除しきれない金額（前記a.の適用を受けている場合
             には適用後の金額）は、一定の要件の下で、その年の翌年以後3年内の各年分の上場株
             式等に係る譲渡所得等の金額からの繰越控除が認められます。この規定の適用を受け
             る場合は、譲渡損失が生じた年以降、連続して確定申告書及び譲渡損失の金額の計算
             に関する明細書等の提出が必要です。
           c.　金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内において譲渡等をした場
             合の所得に関しては源泉徴収だけで納税手続を終了させる確定申告不要の選択が認め
             られます。源泉税率は、20％（所得税15％、住民税5％）となります。
           d.　金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内に上場株式等の配当等を
             受け入れることを選択した場合において、その年中にその源泉徴収選択口座内におけ
             る上場株式等の譲渡損失の金額があるときは、その年中に受け入れた源泉徴収選択口
             座内における上場株式等の配当等の額の総額からその譲渡損失の金額を控除した金額
             に対して源泉徴収税率を適用して所得税の計算が行われます。
           e.　2014年1月1日から2028年12月31日までの期間、少額投資非課税制度（NISA）に基づ
             き、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上
             場株式等のうち、非課税管理勘定に係るもの（2014年1月1日から2023年12月31日まで
             の期間における新規投資額で毎年100万円を上限。但し、2016年1月1日以降は120万円
             を上限。）及び特定非課税管理勘定に係るもの（2024年1月1日から2028年12月31日ま
             での期間における新規投資額で毎年102万円を上限。）について、非課税口座に非課税
             管理勘定及び特定非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の1月1日以後5年を経
             過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方法等により上場株式等
             を譲渡した場合には、当該譲渡による譲渡所得等については、所得税及び住民税が課
             されません。なお、非課税口座を開設できるのは、その年の1月1日において満20歳以
             上（2023年1月1日以降は満18歳以上）である者に限ります。
           f.　2016年4月1日から2023年12月31日までの期間、未成年者少額投資非課税制度（ジュニ
             アNISA）に基づき、金融商品取引業者等の営業所に開設した未成年者口座において管
             理されている上場株式等のうち、非課税管理勘定に係るもの（新規投資額で毎年80万
             円を上限。）について、未成年者口座に非課税管理勘定を設けた日から同日の属する
             年の1月1日以後5年を経過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方
             法等により上場株式等を譲渡した場合には、その譲渡所得等については、所得税及び
             住民税が課されません。なお、未成年者口座を開設できるのは、その年の1月1日にお
             いて満20歳未満（2023年1月1日以降は満18歳未満）である者又はその年中に出生した
             者に限ります。
            (注1)　非課税口座及び未成年者口座で譲渡損失が生じても、本(ハ)a.の上場株式等に係る配当所得等の金額からの控除及び
               本(ハ)d.の上場株式等の配当等の額からの控除、並びに本(ハ)b.の譲渡損失の繰越控除は適用できません。
            (注2)　2016年1月1日以後、株式等は上場株式等（金融商品取引所に上場されている株式等や国債、地方債、公募公社債等を
               いいます。）と一般株式等（上場株式等以外の株式等をいいます。）に区分され、株式等を譲渡した場合はそれぞれ
               別々の申告分離課税制度となりました。
         ②　法人投資主

          (イ)　配当等の額に係る税務
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            法人投資主が本投資法人から受け取る配当等の額は、原則として分配の決議のあった日
           の属する投資主の事業年度において益金計上されます。本投資法人の投資口は金融商品取
           引 所に上場されている株式等として取り扱われ、配当等の額を受け取る際には原則として
           20％の税率により源泉徴収がされますが、この源泉税は配当等に対する所得税として所得
           税額控除の対象となります。なお、2014年1月1日以後に支払を受ける配当等の額について
           は15％に軽減されています。受取配当等の益金不算入の規定の適用はありません。また、
           2013年1月1日から2037年12月31日までの間、源泉徴収される利益の分配に係る所得税の額
           に対して2.1％の税率により復興特別所得税が源泉徴収されます。源泉徴収された復興特別
           所得税は、法人税の額から控除されます。
          (ロ)　出資等減少分配に係る税務

            法人投資主が本投資法人から受け取る出資等減少分配のうち本投資法人の税務上の資本
           金等の額に相当する金額を超える金額がある場合には、みなし配当として前記(イ)におけ
           る配当等の額と同様の課税関係が適用されます。また、出資等減少分配額から、みなし配
           当を差引いた金額は本投資口の譲渡に係る収入金額として取り扱われます。譲渡に係る収
           入金額から譲渡原価を差引いた金額は譲渡損益として課税所得に算入されます。みなし配
           当、譲渡原価、譲渡損益の計算方法は個人投資主の場合と同様です。
            出資等減少分配を受けた後の投資口の帳簿価額は、この出資等減少分配を受ける直前の
           投資口の帳簿価額から、出資等減少分配に係る譲渡原価を控除した金額となります。
          (ハ)　投資口の譲渡に係る税務

            法人投資主が本投資口を譲渡した際の譲渡損益は、法人税の計算上、益金又は損金とし
           て計上されます。
         ③　本投資法人の税務

          (イ)　配当等の額の損金算入要件
            税法上、導管性要件を満たす投資法人に対しては、その投資ビークルとしての特殊性に
           鑑み、投資法人と投資主との間の二重課税を排除するため、配当等の額を投資法人の損金
           に算入することが認められています。
            配当等の額を損金算入するために満たすべき導管性要件のうち主要な要件は次のとおり
           です。
           a.　配当等の額が租税特別措置法施行令に規定する配当可能利益の額の90％超であるこ
             と。
           b.　他の法人（租税特別措置法施行規則に規定するものを除きます。）の発行済株式又は
             出資（匿名組合に対する出資を含みます。）の総数又は総額の50％以上を有していな
             いこと。
           c.　租税特別措置法に規定する機関投資家以外の者から借入れを行っていないこと。
           d.　事業年度の終了時において同族会社のうち租税特別措置法施行令で定めるものに該当
             していないこと。
           e.　投資口の発行価額の総額のうち国内において募集される投資口の発行価額の占める割
             合が50％を超える旨が投資法人の規約において記載されていること。
           f.　投資口が事業年度の終了時において50人以上の者又は租税特別措置法に規定する機関
             投資家のみによって所有されていること。
           g.　事業年度終了の時において有する特定資産のうち一定の有価証券、不動産その他の租
             税特別措置法施行令で定める資産の帳簿価額がその時において有する資産の総額の
             50％を超えていること（但し、規約に再生可能エネルギー発電設備の運用方法（その
             締結する匿名組合契約等の目的である事業に係る財産に含まれる再生可能エネルギー
             発電設備の運用の方法を含みます。）が賃貸のみである旨の記載がある上場投資法人
             が2023年3月31日までに再生可能エネルギー発電設備を取得した場合には、その取得の
             日から貸付の用に供した日以後20年を経過した日までの間に終了する各事業年度につ
             いては、再生可能エネルギー発電設備は50％の計算上分子に算入されるという例外規
             定があります。本投資法人は当該例外規定を満たす予定です。）。
          (ロ)　不動産流通税の軽減措置

           a.　不動産取得税
               一般に不動産を取得した際には、原則として不動産取得税が課税価額の4％の税率に
             より課されます。この税率は、住宅及び土地の取得については2021年3月31日までは
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
             3％となります。また、宅地及び宅地比準土地については、2021年3月31日までに取得
             した場合には課税標準が2分の1に軽減されます。
           b.　登録免許税
               一般に不動産を取得した際の所有権の移転登記に対しては、原則として登録免許税
             が課税価額の2％の税率により課されます。但し、売買により取得する土地について
             は、2021年3月31日までは1.5％に税率が軽減されています。
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      ５【運用状況】
       （１）【投資状況】
           第1期末（2020年5月31日）現在における本投資法人の投資状況の概要は以下の通りです。
                                             第1期

                                          2020年5月31日現在
                         地域等による区分              保有総額          対総資産比率
             資産の種類
                           （注1）          （千円）（注2）            （％）（注3）
                                         1,066,812              8.45
                       関東地方
                                         7,099,594             56.23
                       北陸地方
         再生可能エネルギー発電設備
                                          323,544             2.56
                       近畿・中部地方
                                          299,765             2.37
                       中国地方
                                         8,789,717             69.62
                    小計
                                             -           -
                       関東地方
                                         1,123,266              8.90
                       北陸地方
              不動産
                                           41,758            0.33
                       近畿・中部地方
                                          126,356             1.00
                       中国地方
                                         1,291,382             10.23
                    小計
                                           51,605            0.41
                       関東地方
                                           88,786            0.70
                       北陸地方
              借地権
                                           9,668            0.08
                       近畿・中部地方
                                             -           -
                       中国地方
                                          150,060             1.19
                    小計
                                         10,231,159              81.03
        再生可能エネルギー発電設備等計
                                         2,394,818             18.97
        預金・その他資産
                 資産総額計（注4）                        12,625,978             100.00
                                                 資産総額に

                                        金額
                                                 対する比率
                                       （千円）
                                                  （％）
        負債総額（注4）                                 5,894,611              46.7
        純資産総額（注4）                                 6,731,366              53.3

        資産総額（注4）                                 12,625,978              100.0

        （注1）「関東地方」とは、茨城県、神奈川県、群馬県、埼玉県、栃木県、千葉県及び東京都をいいます。以下同じです。「北陸地方」
           とは、富山県、石川県及び福井県をいいます。以下同じです。「近畿・中部地方」とは、滋賀県、京都府、大阪府、兵庫県、
           奈良県、和歌山県、新潟県、山梨県、静岡県、愛知県、長野県、岐阜県及び三重県をいいます。以下同じです。「中国地方」
           とは、鳥取県、島根県、岡山県、広島県及び山口県をいいます。以下同じです。
        （注2）「保有総額」は、貸借対照表計上額によっています。
        （注3）「対総資産比率」は、小数第2位を四捨五入して記載しています。
        （注4）「資産総額」「負債総額」及び「純資産総額」は、第1期末時点の貸借対照表に計上された金額を記載しています。
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       （２）【投資資産】
         ①【投資有価証券の主要銘柄】
           該当事項はありません。
         ②【投資不動産物件】

           該当事項はありません。
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         ③【その他投資資産の主要なもの】
           2020年5月31日現在における本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の概要は
          以下の通りです。
          (イ)　保有資産の概要

                                       期末帳簿     期末評価
                                                  比率
                                        価額     価値
                          所在地        取得価格
      物件
                                                  (％)
           分類      物件名称                                       取得日
                                       (百万円)     (百万円)
                          (注1)        (百万円)
      番号
                                                  (注4)
                                        (注2)     (注3)
           太陽光            埼玉県久喜市佐間字堤

               埼玉久喜太陽                                       2020年2月
      S-01                               202     208     208     1.8
                      外719番1
               光発電所                                       21日
          発電設備
                      広島県尾道市瀬戸田町
           太陽光
               広島生口島太                                       2020年2月
      S-02                中野宇佐満堂405-19、              414     426     437     3.8
               陽光発電所                                       21日
          発電設備
                      30、32
           太陽光
               石川花見月太       石川県鹿島郡中能登町                                2020年2月
      S-03                               648     655     714     6.2
               陽光発電所       花見月五8番3他                                21日
          発電設備
           太陽光

               石川矢蔵谷太       石川県羽咋郡志賀町矢                                2020年2月
      S-04                               811     819     900     7.8
               陽光発電所       蔵谷井1番1他                                21日
          発電設備
           太陽光

               石川輪島門前       石川県輪島市門前町剱                                2020年2月
      S-05                               612     620     651     5.6
               太陽光発電所       地お3番他                                21日
          発電設備
                      和歌山県東牟婁郡太地
           太陽光
               和歌山太地太                                       2020年2月
      S-06                               178     185     187     1.6
                      町大字太地字西地2444
               陽光発電所                                       21日
          発電設備
                      番1他
           太陽光
               三重紀宝太陽       三重県南牟婁郡紀宝町                                2020年2月
      S-07                               182     189     187     1.6
               光発電所       井内字清水112番1他                                21日
          発電設備
               茨城大子1       茨城県久慈郡大子町大
           太陽光
                                                       2020年2月
      S-08                               900     909     953     8.2
               号・2号太陽       字初原字椚ヶ沢105番
                                                       21日
          発電設備
               光発電所       2　他
           太陽光
               石川内灘太陽       石川県河北郡内灘町字                                2020年2月
      S-09                               656     663     829     7.2
               光発電所       西荒屋ぬ1番1　他                                21日
          発電設備
               富山高岡1
           太陽光
                      富山県高岡市五十里字                                2020年2月
      S-10                              1,037     1,043     1,134      9.8
               号・2号太陽
                      善ヶ谷内24番2　他                                21日
          発電設備
               光発電所
           太陽光
               富山高岡3号       富山県高岡市五十里字                                2020年2月
      S-11                               425     433     553     4.8
               太陽光発電所       板屋谷内49番　他                                21日
          発電設備
           太陽光

               富山上市太陽       富山県中新川郡上市町                                2020年2月
      S-12                               380     382     453     3.9
               光発電所       湯上野字大割7番1　他                                21日
          発電設備
           太陽光

               石川能登明野       石川県鳳珠郡能登町字                                2020年2月
      S-13                               619     630     711     6.2
               太陽光発電所       明野ろ字17番1　他                                21日
          発電設備
           太陽光

               石川能登合鹿       石川県鳳珠郡能登町字                                2020年2月
      S-14                              1,034     1,045     1,235      10.7
               太陽光発電所       合鹿ヨ部35番1　他                                21日
          発電設備
               石川金沢東長
           太陽光            石川県金沢市東長江町
                                                       2020年2月
      S-15                              1,992     2,015     2,402      20.8
               江1号・2号太
                      喜1番1
                                                       21日
          発電設備
               陽光発電所
                                   10,093     10,231     11,558       100     -

     合計
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         (注1)　「所在地」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合にはそのうちの一つ）の登記簿上の
            記載に基づいて記載しています。
         (注2)　「期末帳簿価額」には、再生可能エネルギー発電設備等の第1期末帳簿価額を記載しております。
         (注3)　「期末評価価値」は、第1期末（2020年5月31日）を価格時点とするPwCサステナビリティ合同会社作成に係るバリュエーショ
            ンレポートに基づいて記載しております。茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所及び石川金沢東
            長江1号・2号太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地
            であること及び運転開始時期が近接していることに鑑み、一体として評価を行っています。
         (注4)　「比率」は、各保有資産の期末評価価値の合計に対する各保有資産の期末評価価値の割合を記載しています。
          (ロ)　設備・施設の概要

           a．　敷地等の概要
                                    権利形態               面積
         物件
                    物件名称
                                     (注1)            （㎡）(注2)
         番号
         S-01    埼玉久喜太陽光発電所                                        12,295.00
                                     地上権
         S-02    広島生口島太陽光発電所                                        12,282.00
                                     所有権
         S-03    石川花見月太陽光発電所                                        19,510.00
                                     地上権
         S-04    石川矢蔵谷太陽光発電所                                        37,864.00
                                     地上権
         S-05    石川輪島門前太陽光発電所                                        33,078.00
                                     所有権
         S-06    和歌山太地太陽光発電所                                         9,010.31
                                   所有権・地上権
         S-07    三重紀宝太陽光発電所                                         7,292.00
                                     所有権
         S-08                                            47,065.00
             茨城大子1号・2号太陽光発電所                      地上権・地役権
         S-09                                            64,915.00
             石川内灘太陽光発電所                        賃借権
         S-10                        所有権・地上権（注3）                    46,884.39
             富山高岡1号・2号太陽光発電所
         S-11                                            18,250.61
             富山高岡3号太陽光発電所                        所有権
         S-12                                            19,310.60
             富山上市太陽光発電所                        所有権
         S-13                                            30,660.00
             石川能登明野太陽光発電所                        所有権
         S-14                                            61,607.00
             石川能登合鹿太陽光発電所                        所有権
         S-15                                           199,426.50
             石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所                        所有権
         (注1)　「権利形態」は、本投資法人が保有する権利の種類を記載しています。詳細については、後記「⑤　保有資産の個別の概
            要」をご参照ください。
         (注2)　「面積」は、原則として、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。詳細については、後記
            「⑤　保有資産の個別の概要」をご参照ください。
         (注3)　当該地上権は富山高岡3号太陽光発電所の利用にも供されていますが、富山高岡1号・2号太陽光発電所の敷地の権利として表
            示しています。
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           b．　発電設備の概要
                              パネルの
                                    パネル出力       パネル設置数         発電出力
         物件
                               種類
                   物件名称
                                    （kW）(注2)         (注3)       （kW）(注4)
         番号
                               (注1)
         S-01    埼玉久喜太陽光発電所                        640.32                  500.00
                               多結晶               2,208枚
         S-02    広島生口島太陽光発電所                  CIS     1,036.20                  1,000.00
                                              6,280枚
         S-03    石川花見月太陽光発電所                       1,924.56                  1,330.00
                               多結晶               7,128枚
         S-04    石川矢蔵谷太陽光発電所                       2,601.72                  1,990.00
                               多結晶               9,636枚
         S-05    石川輪島門前太陽光発電所                       1,746.36                  1,500.00
                               多結晶               6,468枚
         S-06    和歌山太地太陽光発電所                        660.80                  499.00
                               単結晶               2,240枚
         S-07    三重紀宝太陽光発電所                        693.84                  499.00
                               単結晶               2,352枚
         S-08                           2,403.45                  2,000.00
             茨城大子1号・2号太陽光発電所                 単結晶               7,350枚
         S-09                           2,605.70                  1,990.00
             石川内灘太陽光発電所                 多結晶               9,524枚
         S-10                           3,136.92                  3,000.00
             富山高岡1号・2号太陽光発電所                 多結晶               11,832枚
         S-11                           1,365.00                  1,000.00
             富山高岡3号太陽光発電所                 多結晶               4,200枚
         S-12                           1,394.00                  1,330.00
             富山上市太陽光発電所                 化合物系               13,600枚
         S-13                           1,881.00                  1,500.00
             石川能登明野太陽光発電所                 化合物系               16,720枚
         S-14                           2,899.20                  1,995.00
             石川能登合鹿太陽光発電所                 化合物系               24,160枚
             石川金沢東長江1号・2号太陽光発
         S-15                           5,508.00                  3,990.00
                              化合物系               45,900枚
             電所
         (注1)　「パネルの種類」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、太
            陽光発電設備における太陽電池モジュールの発電素子を記載しています。
         (注2)　「パネル出力」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、太陽
            光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。なお、茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1
            号・2号太陽光発電所及び石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所については、2ヶ所の発電所の合計出力を記載しています。
         (注3)　「パネル設置数」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、太
            陽光発電設備における太陽電池モジュールの設置枚数を記載しています。なお、茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1
            号・2号太陽光発電所及び石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所については、2ヶ所の発電所の合計設置数を記載していま
            す。
         (注4)　「発電出力」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、太陽光
            発電設備の太陽電池モジュール容量とPCS容量のいずれか小さい方の数値を記載しています。なお、茨城大子1号・2号太陽光
            発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所及び石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所については、2ヶ所の発電所の合計出力を
            記載しています。
           c．　固定価格買取制度上の権利の概要

                                        調達期間
         物件                  認定日      供給開始日              残存調達期間        調達価格
                物件名称                        満了日
         番号
                           (注1)       (注2)              (注4)       (注5)
                                        (注3)
         S-01   埼玉久喜太陽光発電所              2013年2月7日       2013年9月12日       2033年9月11日         13年3ヶ月       40円/kWh
         S-02   広島生口島太陽光発電所             2014年3月17日       2015年3月31日       2035年3月30日         14年9ヶ月       36円/kWh
         S-03   石川花見月太陽光発電所             2014年3月19日       2018年7月6日       2038年7月5日        18年1ヶ月       36円/kWh
            石川矢蔵谷太陽光発電所              2015年1月6日       2018年7月4日       2038年7月3日        18年1ヶ月
         S-04                                              32円/kWh
            石川輪島門前太陽光発電所
         S-05                 2015年1月6日       2018年7月2日       2038年7月1日        18年1ヶ月       32円/kWh
            和歌山太地太陽光発電所
         S-06                2016年10月27日       2019年1月30日       2039年1月29日         18年7ヶ月       24円/kWh
         S-07   三重紀宝太陽光発電所             2016年11月11日       2019年1月31日       2039年1月30日         18年7ヶ月       24円/kWh
         S-08   茨城大子1号・2号太陽光発電所              2013年3月6日       2014年3月17日       2034年3月16日         13年9ヶ月       40円/kWh
         S-09   石川内灘太陽光発電所             2012年11月26日       2013年8月16日       2033年8月15日         13年2ヶ月       40円/kWh
            富山高岡1号・2号太陽光発電所              2013年3月1日       2014年2月18日       2034年2月17日         13年8ヶ月
         S-10                                              40円/kWh
         S-11   富山高岡3号太陽光発電所             2014年3月12日       2018年4月2日       2038年4月1日        17年10ヶ月        36円/kWh
         S-12   富山上市太陽光発電所             2014年3月19日       2015年10月30日       2035年10月29日         15年4ヶ月       36円/kWh
         S-13   石川能登明野太陽光発電所             2014年3月19日       2016年3月2日       2036年3月1日        15年9ヶ月       36円/kWh
         S-14   石川能登合鹿太陽光発電所             2014年3月19日       2018年8月2日       2038年8月1日        18年2ヶ月       36円/kWh
            石川金沢東長江1号太陽光発電
                         2014年3月19日       2018年7月2日       2038年7月1日        18年1ヶ月
                                                       36円/kWh
            所
         S-15
            石川金沢東長江2号太陽光発電
                         2014年3月19日       2018年8月2日       2038年8月1日        18年2ヶ月       36円/kWh
            所
         (注1)　「認定日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における認定を受けた日を記載しています。
         (注2)　「供給開始日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が運転（但し、試運転を除きます。）を開始し、当該時点の特定契約
            に基づき最初に再生可能エネルギー電気の供給を開始した日を記載しています。
         (注3)　「調達期間満了日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達期間の満了日を記載しています。
         (注4)　「残存調達期間」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における、2020年6月1日から調達期間満了日までの期間を月単位で
            切り捨てて記載しています。
         (注5)　「調達価格」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達価格（但し、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除
            きます。）を記載しています。
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           d．　適用される出力制御ルール
          物件
                                       適用される出力制御ルール(注)
                     物件名称
          番号
          S-01     埼玉久喜太陽光発電所
                                            30日ルール
          S-02     広島生口島太陽光発電所
                                            30日ルール
          S-03     石川花見月太陽光発電所
                                            30日ルール
          S-04     石川矢蔵谷太陽光発電所
                                           360時間ルール
          S-05     石川輪島門前太陽光発電所
                                           360時間ルール
          S-06     和歌山太地太陽光発電所
                                           360時間ルール
          S-07     三重紀宝太陽光発電所
                                           360時間ルール
          S-08
               茨城大子1号・2号太陽光発電所                             30日ルール
          S-09
               石川内灘太陽光発電所                             30日ルール
          S-10
               富山高岡1号・2号太陽光発電所                             30日ルール
          S-11
               富山高岡3号太陽光発電所                            360時間ルール
          S-12
               富山上市太陽光発電所                             30日ルール
          S-13
               石川能登明野太陽光発電所                             30日ルール
          S-14
               石川能登合鹿太陽光発電所                             30日ルール
          S-15
               石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所                            360時間ルール
         (注)　   「適用される出力制御ルール」は、接続電気事業者が電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法
            施行規則（平成24年経済産業省令第46号。その後の改正を含みます。）（以下「再エネ特措法施行規則」といいます。）に
            定める回避措置を講じたとしてもなお、接続電気事業者における電気の供給量がその需要量を上回ることが見込まれる場合
            において接続契約上無補償で出力の抑制が求められうる期間の上限に関して適用があるルールを記載しています。「30日
            ルール」とは、かかる期間の上限が年間30日である場合を、360時間ルールとは上限が年間360時間である場合をいいます。
            なお、保有資産には該当ありませんが、太陽光発電設備に適用がありうる出力制御ルールとしては、上記の他に、期間の上
            限なく無制限に無補償で出力の抑制が求められうる「指定ルール」があります。
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          (ハ)　特定契約の内容
        物件                 特定供給者       買取価格        受給期間満了日            買取電気事業者
                物件名称
        番号
                           (注1)     (注1)(注2)         (注1)(注3)             (注1)
                                     2013年9月12日から起算して240
                                                   東京電力エナジー
                                40円/kWh     月目の月における次の検針日の
                                                   パートナー株式会社
                                     前日
                          JIFソーラー
                                     2016年4月1日から2016年12月31
           埼玉久喜太陽光発電所
        S-01
                        エナジー合同会社
                                     日まで。但し、受給期間が満了
                                                   株式会社エネット
                                41円/kWh     する日の1ヶ月前までに契約当
                                                      (注4)
                                     事者から異議の通知がない場合
                                     は、1年間延長されます。
                          JIFソーラー            2015年3月31日から2035年4月検
        S-02   広島生口島太陽光発電所                     36円/kWh                   中国電力株式会社
                        エナジー合同会社             針日の前日
                          JIFソーラー
        S-03   石川花見月太陽光発電所                     36円/kWh     2038年8月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        エナジー合同会社
                          JIFソーラー
        S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所                     32円/kWh     2038年8月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        エナジー合同会社
                          JIFソーラー
        S-05   石川輪島門前太陽光発電所                     32円/kWh     2038年8月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        エナジー合同会社
                                     2019年1月30日以降、最初の検
                          JIFソーラー            針日が属する月から起算して
        S-06   和歌山太地太陽光発電所                     24円/kWh                   関西電力株式会社
                        エナジー合同会社             240月目経過後の最初の検針日
                                     の前日
                                     2019年1月31日以降、最初の検
                          JIFソーラー            針日が属する月から起算して
        S-07   三重紀宝太陽光発電所                     24円/kWh                   関西電力株式会社
                        エナジー合同会社             240月目経過後の最初の検針日
                                     の前日
                          JIFソーラー            2014年3月17日から起算して240              東京電力エナジー
           茨城大子1号・2号太陽光発電所
        S-08                        40円/kWh
                        エナジー合同会社             月経過後最初の検針日の前日              パートナー株式会社
                          JIFソーラー
           石川内灘太陽光発電所                          2033年9月の検針日の前日              北陸電力株式会社
        S-09                        40円/kWh
                        エナジー合同会社
                          JIFソーラー
           富山高岡1号・2号太陽光発電所                          2034年3月の検針日の前日              北陸電力株式会社
        S-10                        40円/kWh
                        エナジー合同会社
                          JIFソーラー
           富山高岡3号太陽光発電所                          2038年5月の検針日の前日              北陸電力株式会社
        S-11                        36円/kWh
                        エナジー合同会社
                                     2015年10月30日から起算して
                          JIFソーラー
           富山上市太陽光発電所                          240月経過後最初の検針日の前              北陸電力株式会社
        S-12                        36円/kWh
                        エナジー合同会社
                                     日
                          JIFソーラー            2016年3月2日から起算して240
        S-13   石川能登明野太陽光発電所                     36円/kWh                   北陸電力株式会社
                        エナジー合同会社             月経過後最初の検針日の前日
                          JIFソーラー            2018年8月2日から起算して240
        S-14   石川能登合鹿太陽光発電所                     36円/kWh                   北陸電力株式会社
                        エナジー合同会社             月経過後最初の検針日の前日
           石川金沢東長江1号太陽光発電              JIFソーラー            2018年7月2日から起算して240
                                36円/kWh                   北陸電力株式会社
           所             エナジー合同会社             月経過後最初の検針日の前日
        S-15
           石川金沢東長江2号太陽光発電              JIFソーラー            2018年8月2日から起算して240
                                36円/kWh                   北陸電力株式会社
           所             エナジー合同会社             月経過後最初の検針日の前日
         (注1)　「特定供給者」、「買取価格」、「受給期間満了日」及び「買取電気事業者」は、本書の日付現在において効力を有する特
            定契約の内容を記載しています。なお、「買取価格」は、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除いた額を記載してい
            ます。
         (注2)　「買取価格」による特定契約上の特定供給者の収入自体が本投資法人の収入となるわけではありません。
         (注3)　和歌山太地太陽光発電所及び三重紀宝太陽光発電所については、記録型計量器により計量する場合で、買取電気事業者が予
            め特定供給者に電力量計の値が記録型計量器に記録される日（以下、(注3)にて「計量日」といいます。）を知らせたとき
            は、計量日の前日までの期間とする旨が定められています。
         (注4)　賃借人SPCは、東京電力エナジーパートナー株式会社との特定契約と並行して、株式会社エネット（以下「エネット」といい
            ます。）との間でも特定契約を締結しており、両者の仕訳順位は、後者が前者に優先する順位とされています。エネットと
            の特定契約は、2021年3月31日をもって終了する予定です（なお、エネットとの特定契約終了後においても、東京電力エナ
            ジーパートナー株式会社との特定契約は存続することとなります。）。
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          (ニ)　オペレーターの概要
            保有資産のオペレーターは、丸紅であり、その概要は以下のとおりです。なお、オペ
           レーターの選定に係る方針については、前記「２　投資方針　(１)　投資方針　⑨運営管
           理方針　(イ)オペレーターの選定基本方針及びモニタリング」をご参照ください。
                                             資本金
                                                      属性
          オペレーターの
                     本店所在地         代表者       設立年月
                                                    （上場市場）
             名称                                 (注)
                    東京都中央区
                    日本橋二丁目7                                東京証券取引所
                             柿木   真澄
           丸紅株式会社                          1949年12月       262,686百万円
                    番1号　東京日                               名古屋証券取引所
                    本橋タワー
         (注)　   丸紅の2020年11月10日付四半期報告書に記載されている2020年9月末時点の数値です。
          (ホ)　オペレーターの事業概要

                                                 親会社株主に帰属す
                                        連結売上高
         オペレーターの
                                                   る連結純利益
                          概要
            名称                              (注)
                                                     (注)
                  国内外のネットワークを通じて、ライフ
                  スタイル、情報・不動産、フォレストプ
                                       2019年4月1日から           2019年4月1日から
                  ロダクツ、食料、アグリ事業、化学品、
                                       2020年3月31日まで           2020年3月31日まで
                  電力、エネルギー、金属、プラント、航
                                        6,827,641百万円           △197,450百万円
                  空・船舶、金融・リース事業、建機・自
          丸紅株式会社        動車・産機、次世代事業開発、その他の
                  広範な分野において、輸出入（外国間取
                  引を含みます。）及び国内取引の他、各
                                       2018年4月1日から           2018年4月1日から
                  種サービス業務、内外事業投資や資源開
                                       2019年3月31日まで           2019年3月31日まで
                  発等の事業活動を多角的に展開していま
                                        7,401,256百万円            230,891百万円
                  す。
         (注)　   丸紅の2020年6月19日付有価証券報告書に記載されている2020年3月期の数値です。
          (ヘ)　バリュエーションレポートの概要

            本投資法人は、各保有資産について、2020年5月31日を価格時点とするバリュエーション
           レポートをPwCサステナビリティ合同会社より取得しています。バリュエーションレポート
           における評価は、一定時点における評価者の判断と意見にとどまり、その内容の妥当性、
           正確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
           また、評価機関による評価の位置付け及び責任は以下のとおりです。
             ・　評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたも
                のを利用し、評価機関はその内容の真実性・正確性・完全性について独自の検証
                は行っておりません。
             ・　評価機関は評価対象の資産及び負債（オフバランス取引に基づくものを含みま
                す。）に関して独自の評価、査定は行っておりません。
             ・　評価機関は、本資産運用会社と合意したアプローチに基づき、分析前提について
                種々の単純化、仮定を施した上で本分析を実施しています。したがって、評価機
                関の実施する分析は、評価対象の価値に関する意見表明業務ではなく、提供を受
                けた限定的な情報をもとに、評価対象の価値に関する参考情報を提供するもので
                す。評価機関は評価額について何ら保証するものではありません。
             ・　評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人
                の責任により投資家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対して
                いかなる義務・責任も負いません。
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            なお、評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社との
           間には、特別の利害関係はありません。
                                                      マーケッ
                                       インカム・アプローチ                ト・アプ
                              評価
                                                       ローチ
                              価値
                      評価機関
        物件
             物件名称
                                    割引率       割引率
                      （注1）
        番号                    （百万円）
                                                       評価
                                    （％）       (％)     評価価値
                              (注2)
                                                       価値
                                                （百万円）
                                   非課税期間       課税期間
                                                      （百万円）
                                    （注3）       (注3)
                    PwCサステナビ
            埼玉久喜太陽
        S-01                     188～228       1.5～5.0           -  188～228      165～295
                    リティ合同会
            光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
            広島生口島太
        S-02                     378～497       1.6～5.0       1.5～5.0      378～497      292～524
                    リティ合同会
            陽光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
            石川花見月太
        S-03                     620～809       1.6～5.0       1.5～5.0      620～809      500～896
                    リティ合同会
            陽光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
                              781～                   781～      630～
            石川矢蔵谷太
        S-04                            1.6～5.0       1.5～5.0
                    リティ合同会
                              1,020                   1,020      1,129
            陽光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
            石川輪島門前
        S-05                     556～747       1.6～5.0       1.5～5.0      556～747      436～781
                    リティ合同会
            太陽光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
            和歌山太地太
        S-06                     161～214       1.6～5.0       1.5～5.0      161～214      133～239
                    リティ合同会
            陽光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
            三重紀宝太陽
        S-07                     160～215       1.6～5.0       1.5～5.0      160～215      138～248
                    リティ合同会
            光発電所
                    社
            茨城大子1号・
                    PwCサステナビ
                              851～                   851～      639～
        S-08    2号太陽光発電                        1.5～5.0           -
                    リティ合同会
                              1,056                   1,056      1,144
            所(注4)
                    社
                    PwCサステナビ
            石川内灘太陽
        S-09                     748～910       1.5～5.0           -  748～910      548～981
                    リティ合同会
            光発電所
                    社
            富山高岡1号・
                    PwCサステナビ
                             1,000～                   1,000～       751～
        S-10    2号太陽光発電                        1.5～5.0           -
                    リティ合同会
                              1,269                   1,269      1,345
            所(注4)
                    社
                    PwCサステナビ
            富山高岡3号太
        S-11                     473～633       1.6～5.0       1.5～5.0      473～633      366～657
                    リティ合同会
            陽光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
            富山上市太陽
        S-12                     395～511       1.6～5.0       1.5～5.0      395～511      312～559
                    リティ合同会
            光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
            石川能登明野
        S-13                     620～802       1.6～5.0       1.5～5.0      620～802      465～834
                    リティ合同会
            太陽光発電所
                    社
                    PwCサステナビ
                             1,055～                   1,055～       794～
            石川能登合鹿
        S-14                            1.6～5.0       1.5～5.0
                    リティ合同会
                              1,416                   1,416      1,424
            太陽光発電所
                    社
            石川金沢東長
                    PwCサステナビ
            江1号・2号太                  2,063～                   2,063～      1,530～
        S-15                            1.6～5.0       1.5～5.0
                    リティ合同会
            陽光発電所(注                   2,741                   2,794      2,741
                    社
            4)
                              10,049                  10,049～       7,699
                                       -       -
                 合計
                             ～13,068                    13,121     ～13,797
         (注1)　PwCサステナビリティ合同会社は、本投資法人が保有資産について「バリュエーションレポート」の作成を依頼した業者であ
            り、環境・CSR（企業の社会的責任）領域を中心としたサステナビリティ分野の専門サービスを提供する会社です。以下同じ
            です。
         (注2)　インカム・アプローチによる評価価値とマーケット・アプローチによる評価価値を総合的に評価した評価価値を記載してい
            ます。なお、インカム・アプローチは、将来フリー・キャッシュ・フローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用い、割
            引率につき、加重平均資本コスト（WACC）を利用した場合と、内部収益率（IRR）を利用した場合とでそれぞれ算出した評価
            価値を記載しています。評価機関は、本資産運用会社が作成したキャッシュ・フロー計画書に関する資料に基づいて将来フ
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            リー・キャッシュ・フローを算定しています。また、加重平均資本コスト（WACC）は評価対象に類似していると考えられる
            上場会社等のデータを利用しており、内部収益率（IRR）は公表済の「調達価格等に関する意見」、直近の入札結果の分析及
            び マーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値を利用しています。また、マーケット・アプローチは、類似取
            引の取引価額を、財務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出
            する方法（類似取引法）を用いています。
         (注3)　「非課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法の導管性要件を満たすことで、分配金の損金算入が可能な期間を意味し、
            「課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法上の導管性要件を満たすことができない期間を意味します。「課税期間」
            は、2039年12月1日から開始します。
         (注4)　茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所及び石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所については、各
            発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地であること及び運転開始時期が近接してい
            ることに鑑み、一体として評価を行っています。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          (ト)　土地に関する不動産鑑定評価書の概要
            本投資法人は、各保有資産について、2020年5月31日を価格時点とする土地に関する不動
           産鑑定評価書を一般財団法人日本不動産研究所より取得しています。不動産鑑定評価書に
           おける評価は、一定時点における評価者の判断と意見にとどまり、その内容の妥当性、正
           確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。なお、評価を行っ
           た一般財団法人日本不動産研究所と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の利
           害関係はありません。
                                  積算         収益
                             鑑定
                                  価格         価格
                             評価額
                                                   最終
                                       土地
       物件                不動産          （設備及び         （設備及び
                                                        NOI
              物件名称              （土地）
                                       積算         割引率    還元
       番号               鑑定機関           土地）         土地）
                                                      （百万円）
                            （百万円）
                                       価格比         （％）   利回り
                                 （百万円）         （百万円）
                                                       (注3)
                             (注1)
                                                   （％）
                                       （％）
                                  (注2)         (注2)
                      一般財団法
       S-01   埼玉久喜太陽光発電所            人　日本不        12     133    6.4     202   4.0    -     20
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-02   広島生口島太陽光発電所            人　日本不        122     394    29.6      411   3.8    -     32
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-03   石川花見月太陽光発電所            人　日本不        17     598    2.6     663   3.8    -     50
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所            人　日本不        30     733    3.7     829   3.8    -     63
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-05   石川輪島門前太陽光発電所            人　日本不        98     567    16.3      605   3.8    -     43
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-06   和歌山太地太陽光発電所            人　日本不        23     168    13.3      174   4.2    -     12
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-07   三重紀宝太陽光発電所            人　日本不        23     171    13.7      172   4.2    -     12
                      動産研究所
                      一般財団法
          茨城大子1号・2号太陽光発
       S-08               人　日本不        35     615    4.0     890   3.8    -     83
          電所(注4)
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-09   石川内灘太陽光発電所            人　日本不        48     605    6.2     772   3.8    -     81
                      動産研究所
                      一般財団法
          富山高岡1号・2号太陽光発
       S-10               人　日本不        195     943    18.2     1,070    3.8    -     94
          電所(注4)
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-11   富山高岡3号太陽光発電所            人　日本不        106     501    20.2      524   3.8    -     37
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-12   富山上市太陽光発電所            人　日本不        64     399    15.2      422   3.8    -     34
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-13   石川能登明野太陽光発電所            人　日本不        74     574    11.4      656   3.8    -     52
                      動産研究所
                      一般財団法
       S-14   石川能登合鹿太陽光発電所            人　日本不        178     933    15.6     1,140    3.8    -     81
                      動産研究所
                      一般財団法
          石川金沢東長江1号・2号太
       S-15               人　日本不        491    1,920     22.1     2,220    3.8    -    157
          陽光発電所(注4)
                      動産研究所
                合計
                              1,520     9,254      －   10,750     －   －     851
         (注1)　「鑑定評価額」は、「収益価格」に土地積算価格比を乗じて算出されています。
         (注2)　「積算価格」及び「収益価格」は、太陽光発電設備等を構成する土地部分の価格と設備部分の価格とを合わせた価格を記載
            しています。また、「収益価格」は、DCF法に基づく収益価格を記載しています。
         (注3)　「NOI」は、DCF法に基づく収益価格を算定する際に用いられる初年度の運営純収益を記載しています。
         (注4)　茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所及び石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所については、各
            発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地であること及び運転開始時期が近接してい
            ることに鑑み、鑑定機関の確認を得て一体として評価を行っています。
                                220/377



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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          (チ)　テクニカルレポートの概要
            本投資法人は、各保有資産について、太陽光発電設備のシステム、発電量評価、太陽光
           発電設備に係る各種契約の評価及び継続性（性能劣化・環境評価）の評価等に関するテク
           ニカルレポートをイー・アンド・イー                     ソリューションズ株式会社より取得しています。テ
           クニカルレポートの記載は報告者の意見を示したものにとどまり、本投資法人がその内容
           の妥当性及び正確性を保証するものではありません。なお、イー・アンド・イー                                            ソリュー
           ションズ株式会社と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係はありま
           せん。
                                                       修繕費
                                          想定設備利用率（％）
                              想定年間発電電力量
        物件
                                                       （千円）
              物件名称        レポート日付
                                （MWh）(注1)
        番号                                     (注1)(注2)
                                                       (注3)
                                     781.468             13.93
                               1年目             1年目
           埼玉久喜太陽光発電
        S-01                             746.302             13.30      20,450
                      2019年12月        10年目             10年目
           所
                                     707.228             12.61
                              20年目             20年目
                                    1,248.224              13.75
                               1年目             1年目
           広島生口島太陽光発
        S-02                            1,192.054              13.13      38,185
                      2019年12月        10年目             10年目
           電所
                                    1,129.643              12.44
                              20年目             20年目
                                    2,042.302              12.11
                               1年目             1年目
           石川花見月太陽光発
        S-03                            1,950.398              11.57      28,581
                      2019年12月        10年目             10年目
           電所
                                    1,848.283              10.96
                              20年目             20年目
                                    2,865.173              12.57
                               1年目             1年目
           石川矢蔵谷太陽光発
        S-04                            2,736.240              12.01      36,869
                      2019年12月        10年目             10年目
           電所
                                    2,592.982              11.38
                              20年目             20年目
                                    1,900.266              12.42
                               1年目             1年目
           石川輪島門前太陽光
        S-05                            1,814.754              11.86      30,453
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    1,719.741              11.24
                              20年目             20年目
                                     813.169             14.05
                               1年目             1年目
           和歌山太地太陽光発
        S-06                             776.577             13.42      17,850
                      2019年12月        10年目             10年目
           電所
                                     735.918             12.71
                              20年目             20年目
                                     804.636             13.24
                               1年目             1年目
           三重紀宝太陽光発電
        S-07                             768.428             12.64      17,850
                      2019年12月        10年目             10年目
           所
                                     728.196             11.98
                              20年目             20年目
                                    1,358.516              13.94
                               1年目             1年目
           茨城大子1号太陽光
                                    1,297.383              13.31      21,306
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    1,229.457              12.62
                              20年目             20年目
        S-08
                                    1,550.760              13.71
                               1年目             1年目
           茨城大子2号太陽光
                                    1,480.976              13.10      21,306
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    1,403.438              12.41
                              20年目             20年目
                                    2,864.077              12.55
                               1年目             1年目
           石川内灘太陽光発電
        S-09                            2,735.194              11.98      42,291
                      2019年12月        10年目             10年目
           所
                                    2,591.990              11.36
                              20年目             20年目
                                    1,557.185              11.74
                               1年目             1年目
           富山高岡1号太陽光
                                    1,487.112              11.22      37,990
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    1,409.253              10.63
                              20年目             20年目
        S-10
                                    1,674.613              11.79
                               1年目             1年目
           富山高岡2号太陽光
                                    1,599.256              11.26      37,990
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    1,515.525              10.67
                              20年目             20年目
                                    1,430.998              11.97
                               1年目             1年目
           富山高岡3号太陽光
        S-11                            1,366.603              11.43      40,006
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    1,295.053              10.83
                              20年目             20年目
                                    1,362.972              11.16
                               1年目             1年目
           富山上市太陽光発電
        S-12                            1,301.638              10.66      40,053
                      2019年12月        10年目             10年目
           所
                                    1,233.490              10.10
                              20年目             20年目
                                    2,041.343              12.39
                               1年目             1年目
           石川能登明野太陽光
        S-13                            1,949.482              11.83      42,117
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    1,847.415              11.21
                              20年目             20年目
                                221/377


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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                                                       修繕費
                                          想定設備利用率（％）
                              想定年間発電電力量
        物件
                                                       （千円）
              物件名称        レポート日付
                                （MWh）(注1)
        番号                                     (注1)(注2)
                                                       (注3)
                                    3,086.975              12.15
                               1年目             1年目
           石川能登合鹿太陽光
        S-14                            2,948.061              11.61      36,809
                      2019年12月        10年目             10年目
           発電所
                                    2,793.713              11.00
                              20年目             20年目
                                    2,958.256              11.97
                               1年目             1年目
           石川金沢東長江1号
                                    2,825.135              11.43      29,892
                      2019年12月        10年目             10年目
           太陽光発電所
                                    2,677.222              10.83
                              20年目             20年目
        S-15
                                    2,862.961              12.17
                               1年目             1年目
           石川金沢東長江2号
                                    2,734.128              11.62      29,892
                      2019年12月        10年目             10年目
           太陽光発電所
                                    2,590.980              11.01
                              20年目             20年目
         (注1)　「想定年間発電電力量」と「想定設備利用率」は、近傍気象官署における20年間の日射量変動について統計分析を行い計算
            した超過確率P（パーセンタイル）50の数値としてイー・アンド・イー                            ソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレ
            ポート」に記載された、各保有資産に係る太陽光発電設備についての各年度の発電電力量と設備利用率のうち、発電所稼働
            初年度、10年度及び20年度の想定数値を記載しています。したがって、当該数値は、本書において記載されている過去の一
            定時点における各発電所の実際の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及び設備利用率水準とは必ずしも一致するもの
            ではなく、また、将来における実際の発電量及び設備利用率水準又は本投資法人が予測する将来における発電量及び設備利
            用率水準と一致しない可能性があります。なお、太陽光発電設備の使用期間の経過に従い、発電電力量は減少し、設備利用
            率は低下することが想定されています。
         (注2)　「設備利用率」とは、「年間発電量（kWh）÷（当該太陽光発電設備の定格容量（kW）×8,760時間（h））×100」で表され
            ます。当該計算式で用いられている太陽光発電設備の定格容量は、当該設備に係る各太陽電池モジュールの最大出力にパネ
            ル設置枚数を乗じて算出した値です。
         (注3)　「修繕費」は、評価対象期間（修繕計画期間（25年間）から各保有資産の運転開始時からの経過年数を除いた期間）の大規
            模部品交換費用の合計金額としてイー・アンド・イー                     ソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレポート」に記載され
            たものを記載しています。
          (リ)　地震リスク分析等の概要

            本投資法人は、運用資産を取得する際のデューディリジェンスの一環として、東京海上
           日動リスクコンサルティング株式会社に依頼し、地震リスク分析の評価を行っています。
           当該分析は、設計図書、仕様書等をもとに、震動による被害、液状化による被害、津波に
           よる被害を考慮した総合的な評価結果に基づき、地震による太陽光発電設備のPML値（予想
           最大損失率）(注)を算定しています。同社作成の「地震リスク評価報告書」に記載された
           各保有資産に係る発電設備のPML値は、下表のとおりです。地震リスク評価報告書の記載は
           報告者の意見を示したものにとどまり、本投資法人がその内容の妥当性及び正確性を保証
           するものではありません。なお、東京海上日動リスクコンサルティング株式会社と本投資
           法人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
          物件
                                          PML値（％）(注)
                     物件名称
          番号
          S-01                                    2.3
                  埼玉久喜太陽光発電所
          S-02                                    1.4
                  広島生口島太陽光発電所
          S-03
                  石川花見月太陽光発電所                           0.1未満
          S-04
                  石川矢蔵谷太陽光発電所                           0.1未満
          S-05
                 石川輪島門前太陽光発電所                           0.1未満
          S-06                                    0.9
                  和歌山太地太陽光発電所
          S-07                                    2.5
                  三重紀宝太陽光発電所
                 茨城大子1号太陽光発電所                           0.1未満
          S-08
                 茨城大子2号太陽光発電所                           0.1未満
          S-09                                    1.0
                  石川内灘太陽光発電所
                 富山高岡1号太陽光発電所                           0.1未満
          S-10
                 富山高岡2号太陽光発電所                           0.1未満
          S-11
                 富山高岡3号太陽光発電所                           0.1未満
          S-12
                  富山上市太陽光発電所                          0.1未満
          S-13
                 石川能登明野太陽光発電所                           0.1未満
          S-14
                 石川能登合鹿太陽光発電所                           0.1未満
                                             0.2
                石川金沢東長江1号太陽光発電所
          S-15
                                             0.2
                石川金沢東長江2号太陽光発電所
                                             0.2
               ポートフォリオ全体
         (注)　   「PML値」とは、対象施設あるいは施設群に対して最大級の損失をもたらすと考えられる、今後50年間に超過確率が10％とな
            る地震動（再現期間475年相当の地震動）が発生し、その場合の90％非超過確率に相当する物的損失額の再調達価格に対する
            割合をいいます。
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          (ヌ)　EPC業者、パネルメーカー及びパワコン供給者
       物件                      EPC業者          パネルメーカー            パワコン供給者
                物件名称
       番号                      (注1)           (注2)            (注3)
                             株式会社        サンテックパワージャパン
       S-01   埼玉久喜太陽光発電所                                       株式会社日立製作所
                          NTTファシリティーズ              株式会社
                                     ソーラーフロンティア           東芝三菱電機産業システム
       S-02   広島生口島太陽光発電所                日本コムシス株式会社
                                        株式会社            株式会社
                                     ハンファQセルズジャパン
       S-03   石川花見月太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社                         ABB株式会社
                                        株式会社
                                     ハンファQセルズジャパン
       S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社                         ABB株式会社
                                        株式会社
                                     ハンファQセルズジャパン
       S-05   石川輪島門前太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社                         ABB株式会社
                                        株式会社
                                     ＪＡソーラー・ジャパン
          和歌山太地太陽光発電所                                        株式会社ダイヘン
       S-06                    株式会社Looop
                                        株式会社
                                     ＪＡソーラー・ジャパン
       S-07   三重紀宝太陽光発電所                 株式会社Looop                      株式会社ダイヘン
                                        株式会社
                             株式会社         サンパワージャパン
          茨城大子1号・2号太陽光発電所                                         ABB株式会社
       S-08
                          ジャパンパワーサプライ              株式会社
                                       GINTUNG   ENERGY
                                                東芝三菱電機産業システム
                                     CORPORATION、Trina        Solar
          石川内灘太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社
       S-09
                                                    株式会社
                                        Co.,  Ltd
                                                東芝三菱電機産業システム
                                    GINTUNG   ENERGY   CORPORATION
       S-10   富山高岡1号・2号太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社
                                                    株式会社
                                                 華為技術日本株式会社
                                     Trina   Solar   Co.,  Ltd
       S-11   富山高岡3号太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社
                                                （ファーウェイ・ジャパン）
                                      First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業システム
       S-12   富山上市太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社
                                        合同会社            株式会社
                                      First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業システム
       S-13   石川能登明野太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社
                                        合同会社            株式会社
                                      First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業システム
          石川能登合鹿太陽光発電所               プロスペックAZ株式会社
       S-14
                                        合同会社            株式会社
          石川金沢東長江1号・2号太陽光発電                           First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業システム
                          プロスペックAZ株式会社
       S-15
          所                              合同会社            株式会社
         (注1)　「EPC業者」は、各保有資産に係る太陽光発電設備の建設に係る工事請負業者を記載しています。
         (注2)　「パネルメーカー」は、イー・アンド・イー                     ソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、
            各保有資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールのメーカーを記載しています。
         (注3)　「パワコン供給者」は、イー・アンド・イー                     ソリューションズ株式会社作成の「テクニカルレポート」の記載等に基づき、
            各保有資産に係る太陽光発電設備におけるパワーコンディショナーのメーカーを記載しています。
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          (ル)　利害関係人等への賃貸状況
            該当事項はありません。
          (ヲ)　担保提供の状況

            該当事項はありません。
          (ワ)　主要な資産に関する情報

            「主要な資産」とは、本書の日付現在において有効な賃貸借契約を前提とした場合に、
           当該保有資産における総賃料収入が保有資産により構成されるポートフォリオ全体に係る
           総賃料収入の10％以上を占める資産をいいます。
          物件
                     物件名称                      総賃料収入
          番号
               石川金沢東長江1号・2号太陽光発電
          S-15
                                                     66,066千円
               所
          S-10
               富山高岡1号・2号太陽光発電所                                      41,910千円
         (注1)　本(ワ)において、「総賃料収入」とは、賃貸開始日である2020年2月21日から本投資法人の第1期（2020年5月期）決算日であ
            る2020年5月31日までの賃料額の合計額を意味します。各資産の基本賃料額、テナント数及び面積等の情報については、後記
            「⑤　保有資産の個別の概要」をご参照ください。
         (注2)　本(ワ)の「総賃料収入」及び後記「⑤　保有資産の個別の概要」の各資産の基本賃料額は、千円未満を切り捨てして記載し
            ています。
          (カ)　主要なテナントに関する情報

            本投資法人は、保有資産の全てを賃借人SPCであるJIFソーラーエナジー合同会社に賃貸
           しており、JIFソーラーエナジー合同会社は主要なテナントに該当します。「主要なテナン
           ト」とは、本書の日付現在において有効な賃貸借契約を前提とした場合に、保有資産にお
           ける賃貸面積が総賃貸面積の合計の10%以上を占めるものをいいます。年間賃料、賃貸面
           積、賃貸借期間等の情報については、後記「⑤　保有資産の個別の概要」をご参照くださ
           い。なお、基本賃料と変動賃料を組み合わせた賃料体系を採用しているため、実績ベース
           の年間賃料ではなく、これらの算出方法及び各期の基本賃料の合計額のみを記載していま
           す。
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          (ヨ)　個別再生可能エネルギー発電設備の収支状況
            本投資法人が保有する個別の再生可能エネルギー発電設備等の第1期（2020年5月期）に
           おける収支状況は以下のとおりです。
         第1期（自　2019年10月24日　至　2020年5月31日）

                                                     (単位：千円)

                          S-01       S-02       S-03       S-04       S-05
     物件番号
                   ポート
                         埼玉久喜       広島生口       石川花見       石川矢蔵       石川輪島
                  フォリオ
     物件名                    太陽光発       島太陽光       月太陽光       谷太陽光       門前太陽
                    合計
                          電所       発電所       発電所       発電所       光発電所
     再生可能エネルギー発
     電設備等の賃貸収入
     (基本賃料)              263,958        6,431       9,222       16,396       21,220       14,149
     (変動賃料)              118,287        3,064       5,200       6,331       9,481       6,211
     (付帯収入)
                      84        -       -       -       -       -
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業収益              382,330        9,495       14,423       22,727       30,701       20,360
     (小計A)
     再生可能エネルギー発
     電設備等の賃貸費用
                      72        4       4       4       4       4
     公租公課
     （うち固定資産税等）                 -       -       -       -       -       -
     （うちその他諸税）                 72        4       4       4       4       4
                   34,854        1,338        557      2,845       3,455       1,622
     諸経費
     （うち管理委託費）              17,171         348       241      1,186       1,268       1,130
     （うち修繕費）               2,310          -       -       49        -       -
     （うち保険料）               7,323        163       301       449       607       422
     （うち支払地代）               7,007        802        -     1,073       1,509          -
     （うちその他賃貸費
                    1,041         24       13       87       69       69
     用）
                   145,323        3,758       5,184       9,709       12,016        7,905
     減価償却費
     （うち機械及び装置）
                   145,323        3,758       5,184       9,709       12,016        7,905
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業費用              180,250        5,101       5,745       12,559       15,476        9,532
     (小計B)
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業損益
                   202,080        4,393       8,678       10,168       15,225       10,828
     (A-B)
     （注）第1期は221日ですが、実質的な運用期間は、物件取得日である2020年2月21日から2020年5月末日までの101日です。
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                                                     (単位：千円)
                     S-06        S-07        S-08        S-09        S-10
     物件番号
                                    茨城大子1                 富山高岡1
                  和歌山太地太        三重紀宝太陽                 石川内灘太陽
     物件名                              号・2号太陽                 号・2号太陽
                   陽光発電所         光発電所                 光発電所
                                    光発電所                 光発電所
     再生可能エネルギー発
     電設備等の賃貸収入
     (基本賃料)                 3,993        3,908        24,188        26,014        27,691
     (変動賃料)                 2,220        2,007        10,245        11,556        14,219
     (付帯収入)
                        28         -        -        -        -
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業収入                 6,242        5,916        34,434        37,571        41,910
     (小計A)
     再生可能エネルギー発
     電設備等の賃貸費用
                         4        4        8        4        8
     公租公課
     （うち固定資産税等）                    -        -        -        -        -
     （うちその他諸税）                    4        4        8        4        8
                        845        847       3,147        6,172        2,541
     諸経費
     （うち管理委託費）                   441        435       1,182        1,053        1,752
     （うち修繕費）                    -        -       120       2,141           -
     （うち保険料）                   150        157        579        653        755
     （うち支払地代）                    -        -      1,265        2,323          22
     （うちその他賃貸費
                        254        254          -        -        11
     用）
                      2,444        2,482        15,997        12,072        16,454
     減価償却費
     （うち機械及び装置）
                      2,444        2,482        15,997        12,072        16,454
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業費用                 3,294        3,334        19,152        18,248        19,004
     (小計B)
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業損益                 2,947        2,582        15,282        19,322        22,906
     (A-B)
     （注）第1期は221日ですが、実質的な運用期間は、物件取得日である2020年2月21日から2020年5月末日までの101日です。
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                                                     (単位：千円)
                     S-11        S-12        S-13        S-14        S-15
     物件番号
                                                    石川金沢東長
                   富山高岡3号        富山上市太陽        石川能登明野        石川能登合鹿
     物件名                                               江1号・2号太
                  太陽光発電所          光発電所       太陽光発電所        太陽光発電所
                                                    陽光発電所
     再生可能エネルギー発
     電設備等の賃貸収入
     (基本賃料)                 11,075        11,333        16,967        25,578        45,786
     (変動賃料)                 4,954        5,233        7,716        9,621        20,223
     (付帯収入)
                         -        -        -        -        56
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業収入                 16,029        16,566        24,684        35,199        66,066
     (小計A)
     再生可能エネルギー発
     電設備等の賃貸費用
                         4        4        4        4        8
     公租公課
     （うち固定資産税等）                    -        -        -        -        -
     （うちその他諸税）                    4        4        4        4        8
                      1,263        1,285        1,515        2,645        4,770
     諸経費
     （うち管理委託費）                   921        969       1,114        1,950        3,173
     （うち修繕費）                    -        -        -        -        -
     （うち保険料）                   325        315        401        688       1,352
     （うち支払地代）                   11         -        -        -        -
     （うちその他賃貸費
                         5        -        -        7       243
     用）
                      5,248        5,585        9,081        13,423        23,957
     減価償却費
     （うち機械及び装置）
                      5,248        5,585        9,081        13,423        23,957
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業費用                 6,516        6,874        10,600        16,073        28,736
     (小計B)
     再生可能エネルギー発
     電設備等賃貸事業損益                 9,513        9,692        14,083        19,126        37,329
     (A-B)
     （注）第1期は221日ですが、実質的な運用期間は、物件取得日である2020年2月21日から2020年5月末日までの101日です。
         ④　ポートフォリオの概況

           以下は、保有資産に係る2020年5月31日現在における本投資法人のポートフォリオの概況を
          示したものです。
          (イ)　地域別分散

                                       評価価値（百万円）             比率（％）
              地域区分               物件数
                               2                1,161          10.0
         関東地方
                               10                9,584          82.9
         北陸地方
                               2                 375         3.2
         近畿・中部地方
                               1                 437         3.8
         中国地方
                               15                11,558          100.0
               合計
       （注1）「評価価値」は、第1期末（2020年5月31日）を価格時点とするPwCサステナビリティ合同会社作成に係るバリュエーションレポート

          に基づいて記載しております。茨城大子1号・2号太陽光発電所、富山高岡1号・2号太陽光発電所及び石川金沢東長江1号・2号太陽
          光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地であること及び運転開始
          時期が近接していることに鑑み、一体として評価を行っています。以下本「④　ポートフォリオの概況」において同じです。
       （注2）「比率」は、小数第2位を四捨五入して記載しています。以下本「④　ポートフォリオの概況」において同じです。
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          (ロ)　アセット区分別分散
                                       評価価値（百万円）             比率（％）
               分類              物件数
                               15                11,558          100.0
         太陽光発電設備等
                               -                  -         -
         その他
                               15                11,558          100.0
               合計
          (ハ)　稼働年数別分散

             稼働年数(注)                          評価価値（百万円）             比率（％）
                              物件数
                               7                4,726          40.9
         3年以上
                               1                 553         4.8
         2年以上3年未満
                               7                6,279          54.3
         1年以上2年未満
                               -                  -         -
         1年未満
                               15                11,558          100.0
               合計
         (注)　   「稼働年数」は、供給開始日から2020年5月末までの稼働年数を記載しています。
          (ニ)　契約スキーム及び契約期間別分散

                    残存賃貸期間(注)                   評価価値（百万円）             比率（％）
          契約スキーム                       物件数
                                  -               -         -
                      10年以内
                                  15             11,558          100.0
         賃貸            10年超20年以内
                                  -               -         -
                       20年超
                        ―          -               -         -
         賃貸以外
                                  15             11,558          100.0
                  合計
         (注)　   「残存賃貸期間」は、第1期末（2020年5月31日）から賃貸借契約に定める賃貸期間満了日までの賃貸期間を記載していま
            す。
          (ホ)　オペレーター別分散

                                       評価価値（百万円）             比率（％）
             オペレーター名                 物件数
                               15                11,558          100.0
         丸紅株式会社
                               15                11,558          100.0
               合計
          (へ)　買取電気事業者先別分散

                                       評価価値（百万円）             比率（％）
            買取電気事業者名                 物件数
         東京電力エナジーパートナー
                               2                1,161          10.0
         株式会社
                               10                9,584          82.9
         北陸電力株式会社
                               2                 375         3.2
         関西電力株式会社
                               1                 437         3.8
         中国電力株式会社
                               15                11,558          100.0
               合計
          (ト)　パネルメーカー別分散

                                       評価価値（百万円）             比率（％）
             パネルメーカー                 物件数
                               4                4,801          41.5
         First・Solar・Japan合同会社
         ハンファQセルズジャパン
                               3                2,266          19.6
         株式会社
         GINTUNG    ENERGY    CORPORATION               2                1,963          17.0
                               1                 953         8.2
         サンパワージャパン株式会社
         Trina   Solar   Co.,   Ltd              1                 553         4.8
                               1                 437         3.8
         ソーラーフロンティア株式会社
                               2                 375         3.2
         ＪＡソーラー・ジャパン株式会社
         サンテックパワージャパン
                               1                 208         1.8
         株式会社
                               15                11,558          100.0
               合計
         (注)　   複数のパネルメーカーのパネルを使用している物件では、最も使用枚数の多いパネルメーカーに分類しています。
         ⑤　保有資産の個別の概要

           以下の表は、本投資法人の保有資産の概要を個別に表にまとめたものです（以下「個別物
          件表」といいます。）。個別物件表で用いられる用語の意味は、以下のとおりです。
           なお、時点の注記がないものについては、原則として、2020年5月31日時点の状況を記載し
          ています。
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          (イ)　「取得価格」は、各資産の売買契約に定める売買金額（資産取得に関する業務委託報

            酬等の取得経費、固定資産税、都市計画税、消費税等相当額及びその他手数料等を除き
            ます。）を記載しています。
          (ロ)　「特定契約の概要」について

             ・　「特定契約の概要」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における特定契約の内容
               を記載しています。
             ・　「特定供給者」、「買取電気事業者」、「買取価格」及び「受給期間満了日」は、
               各保有資産の特定契約の内容を記載しています。なお、「買取価格」は、特定契約
               上において当該買取電気事業者が電力を購入する際の1kWh当たりの電力量料金単価
               として規定された価格を指すものとし、消費税及び地方消費税の額に相当する額を
               除いた額を記載しています。
          (ハ)　「所在地」について

            「所在地」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合
           にはそのうちの一つ）の登記簿上の記載に基づいて記載しています。
          (ニ)　「土地」について

             ・　「地番」は、登記簿上の記載に基づいて記載しています。
             ・　「用途地域」は、都市計画法第8条第1項第1号に掲げる用途地域の種類又は都市計
               画法第7条に掲げる区域区分の種類を記載しています。また、都市計画区域に指定
               されているが都市計画法第7条に掲げる区域区分がなされていないものは「非線引
               都市計画区域」、都市計画区域に指定されていないものは「都市計画区域外」とそ
               れぞれ記載しています。
             ・　「面積」は、原則として、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場
               合があります。
             ・　「権利形態」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地に関して
               本投資法人が保有している権利の種類を記載しています。
          (ホ)　「設備」について

             ・　「認定日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における認定を受けた日を記載し
               ています。なお、各保有資産については、いずれも2017年4月1日付で改正再エネ特
               措法第9条第3項に基づく認定を受けたものとみなされています。
             ・　「供給開始日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が運転（但し、試運転を除き
               ます。）を開始し、当該時点の特定契約に基づき最初に再生可能エネルギー電気の
               供給を開始した日を記載しています。
             ・　「残存調達期間」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における、第1期末（2020
               年5月31日）から調達期間満了日までの期間を記載しています。
             ・　「調達期間満了日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達期間の満了
               日を記載しています。
             ・　「調達価格」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達価格（但し、消費
               税及び地方消費税の額に相当する額を除きます。）を記載しています。
             ・　「パネルの種類」は、イー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社作成の「テ
               クニカルレポート」の記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備における
               太陽電池モジュールの発電素子を記載しています。
             ・　「パネル出力」は、イー・アンド・イー                         ソリューションズ株式会社作成の「テク
               ニカルレポート」の記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備における太
               陽電池モジュールの最大出力を記載しています。
             ・　「パネル設置数」は、イー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社作成の「テ
               クニカルレポート」の記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備における
               太陽電池モジュールの設置枚数を記載しています。
             ・　「パネルメーカー」は、イー・アンド・イー                            ソリューションズ株式会社作成の
               「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備にお
               ける太陽電池モジュールのメーカーを記載しています。
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             ・　「パワコン供給者」は、イー・アンド・イー                            ソリューションズ株式会社作成の
               「テクニカルレポート」の記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備にお
               けるパワーコンディショナーのメーカーを記載しています。
             ・　「EPC業者」は、各保有資産に係る太陽光発電設備の建設に係る工事請負業者を記
               載しています。
             ・　「発電出力」は、イー・アンド・イー                        ソリューションズ株式会社作成の「テクニ
               カルレポート」の記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備の太陽電池モ
               ジュール容量とPCS容量のいずれか小さい方の数値を記載しています。
             ・　「想定年間発電電力量」は、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の、近傍気象官
               署における20年間の日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パー
               センタイル）50の数値としてイー・アンド・イー                           ソリューションズ株式会社作成
               の「テクニカルレポート」に記載された、各保有資産に係る太陽光発電設備につい
               ての年間の想定発電電力量を記載しています。
             ・　「想定設備利用率」は、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の、近傍気象官署に
               おける20年間の日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パーセン
               タイル）50の数値としてイー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社作成の
               「テクニカルレポート」に記載された、各保有資産に係る太陽光発電設備について
               の年間の想定設備利用率を記載しています。
             ・　「架台基礎構造」は、イー・アンド・イー                          ソリューションズ株式会社作成の「テ
               クニカルレポート」の記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備における
               モジュール架台基礎構造を記載しています。
             ・　「権利形態」は、本投資法人が保有している太陽光発電設備に係る権利の種類を記
               載しています。
          (へ)　「オペレーター」について

            「オペレーター」は、オペレーターである会社を記載しています。
          (ト)　「O&M業者」について

            「O&M業者」は、各保有資産の主要なO&M業務に関して有効なO&M契約を締結している業者
           を記載しています。
          (チ)　「特記事項」について

            「特記事項」の記載については、原則として、本書の日付現在の情報をもとに、個々の
           資産の権利関係や利用等で重要と考えられる事項のほか、当該資産の評価額、収益性、処
           分性への影響度を考慮して重要と考えられる事項に関して記載しています。
          (リ)　「賃貸借の概要」について

             ・　「賃貸借の概要」は、各保有資産について、本投資法人が締結している発電設備等
               賃貸借契約の内容等を記載しています。
             ・　「賃借人」、「賃貸借期間」、「賃料」、「敷金・保証金」、「期間満了時の更新
               について」、「賃料改定について」、「中途解約について」、「違約金」及び「契
               約更改の方法」は、各保有資産の発電設備等賃貸借契約の内容を記載しています。
               なお、「基本賃料」は、当該発電設備等賃貸借契約等に定める各月の基本賃料額
               を、賃貸開始日から起算して1期毎（1期目については、賃貸開始日である2020年2
               月21日から本投資法人の第1期（2020年5月期）決算日である2020年5月31日までの
               期間）に合計した各期毎の合計額を記載しています。
          (ヌ)　「バリュエーションレポートの概要」について

            「バリュエーションレポートの概要」は、本投資法人が、投信法等の諸法令、投信協会
           の定める諸規則並びに本投資法人の規約に定める資産評価の方法及び基準に基づき、PwCサ
           ステナビリティ合同会社に各保有資産の価格評価を委託し作成された各バリュエーション
           レポートの概要を記載しています。「非課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法の導
           管性要件を満たすことで、分配金の損金算入が可能な期間を意味し、「課税期間」は、本
           投資法人が租税特別措置法上の導管性要件を満たすことができない期間を意味します。
           「課税期間」は、2039年12月1日から開始します。
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            当該各価格評価は、一定時点における評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当
           性、正確性及び当該評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
            なお、価格評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社
           との間には、特別の利害関係はありません。
            また、評価機関による評価の位置付け及び責任は以下のとおりです。
             ・　評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたもの
               を利用し、評価機関はその内容の真実性・正確性・完全性について独自の検証は
               行っておりません。
             ・　評価機関は評価対象の資産及び負債（オフバランス取引に基づくものを含みま
               す。）に関して独自の評価、査定は行っておりません。
             ・　評価機関は、本資産運用会社と合意したアプローチに基づき、分析前提について
               種々の単純化、仮定を施した上で本分析を実施しています。したがって、評価機関
               の実施する分析は、評価対象の価値に関する意見表明業務ではなく、提供を受けた
               限定的な情報をもとに、評価対象の価値に関する参考情報を提供するものです。評
               価機関は評価額について何ら保証するものではありません。
             ・　評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人の
               責任により投資家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対していか
               なる義務・責任も負いません。
          (ル)　「不動産鑑定評価書の概要」について

            「不動産鑑定評価書の概要」は、本投資法人が、不動産の鑑定評価に関する法律並びに
           国土交通省の定める不動産鑑定評価基準及び不動産鑑定評価基準運用上の留意事項に基づ
           き、一般財団法人日本不動産研究所に各保有資産の土地の鑑定評価を委託し作成された各
           不動産鑑定評価書の概要を記載しています。当該各不動産鑑定評価は、一定時点における
           評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当性、正確性及び当該鑑定評価額での取引可
           能性等を保証するものではありません。
            なお、不動産鑑定評価を行った一般財団法人日本不動産研究所と本投資法人との間に
           は、特別の利害関係はありません。
          (ヲ)　「本物件の特徴」について

            「本物件の特徴」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社作成の「テクニカ
           ルレポート」、PwCサステナビリティ合同会社作成の「バリュエーションレポート」及び一
           般財団法人日本不動産研究所作成の「不動産鑑定評価書」の記載等に基づき、また、一部
           において本資産運用会社が入手した資料に基づいて、各保有資産の基本的性格、特徴、そ
           の所在する地域の特性等を記載しています。当該報告書等は、これらを作成した外部の専
           門家の一定時点における判断と意見に留まり、その内容の妥当性及び正確性等を保証する
           ものではありません。なお、当該報告書等の作成の時点後の環境変化等は反映されていま
           せん。
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     S-01
        埼玉久喜太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
                                                 東京電力エナジーパー
     取得価格            202,300,000円
                                                 トナー株式会社
                                      買取電気事業者
                                                 株式会社エネット(注
                                                 1)
                                                 （東京電力エナジー
                                                 パートナーにつき）40
                 188,000,000円～
     発電所の評価額
                                                 円／kWh
                 228,000,000円
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                                                 （エネットにつき）41
                                                 円/kWh
                                                 （東京電力エナジー
                               特定契約の
                                                 パートナーにつき）
                               概要
                                                 2013年9月12日から起
                                                 算して240月目の月に
                                                 おける次の検針日の前
                                                 日
     土地の鑑定評価額            12,900,000円
                                                 （エネットにつき）
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 2016年4月1日から2016
                                                 年12月31日まで。但
                                                 し、受給期間が満了す
                                                 る日の1ヶ月前までに
                                                 契約当事者から異議の
                                                 通知がない場合は、1
                                                 年間延長されます。
     所在地            埼玉県久喜市佐間字堤外
                 719番1
        地番                              パネルの種類           多結晶
                                                 640.32kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
     土地
                 12,295.00㎡
        面積                              パネル設置数           2,208枚
                                                 サンテックパワージャ
                 地上権(注2)(注3)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社日立製作所
        認定日         2013年2月7日
                                                 株式会社NTTファシリ
                                      EPC業者
                                                 ティーズ
                                                 500.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 781.468MWh
                                            初年度
        供給開始日         2013年9月12日
                                      想定年間発
                                                 746.302MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 707.228MWh
                                            20年度
                                                 13.93％
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 13.30％
        残存調達期間         13年3ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 12.61％
                                            20年度
        調達期間満了日         2033年9月11日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 40円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 株式会社NTTファシリ
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 ティーズ
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注1)　株式会社エネットとの特定契約は、2021年3月31日をもって終了する予定です。
     (注2)　本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2019年3月29日から2039年9月11日まで
        地代：年290万円（3ヶ月毎払い）
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：地上権者は、契約を延長したいときは、存続期間満了の3ヶ月前までに、書面により希望する延長期間（但し最長10年）を
        記載の上、地上権設定者に申請し、書面による地上権設定者の承認を得る。
        中途解約：不可
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、地上権者が指定する特別目的会社（投資法人を含む。）に対して地上権設定契約上の地位及
        びこれに基づく権利義務の移転を行うことを承諾している。
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     (注3)　本物件の土地の一部について、土地所有者から国内の有限会社に対して、温泉の汲み上げ等のために使用することを目的として、2037
        年8月末日までを存続期間とする使用借権が設定されていますが、太陽光発電事業には影響がありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2033年9月11日まで
              本件発電設備の賃料は、基本賃料及び変動賃料を合わせた金額とし、基本賃料及び変動賃料につい
              ては、以下に定める計算方法に従って計算期間又は計算期間（基本賃料）（以下に定義します。）
              毎に算出した金額とします。本契約において、計算期間とは、毎年6月1日から11月末日までの期間
              及び12月1日から翌年5月末日までの半年間の期間としますが、基本賃料の算定との関係において
              は、毎月1日から当月末日までを計算上の期間（以下「計算期間（基本賃料）」といいます。）と
              します。但し、最初の計算期間は、本件発電設備の賃貸借期間の初日から、直後に到来する計算期
              間の末日までとし、最初の計算期間（基本賃料）は、本件発電設備の賃貸借期間の初日から、直後
              に到来する計算期間（基本賃料）の末日までとします。
              基本賃料

              各計算期間（基本賃料）において支払われる基本賃料は、当該計算期間（基本賃料）の予想売電収
              入の金額の70％相当額から想定必要経費（発電事業を運営するに当たり賃借人が支払義務を負う下
              記の諸経費の月次の相当額として、賃借人及び本投資法人の間で合意された金額をいいます。以下
              同じ。）として下記表中に記載された当該計算期間（基本賃料）に係る金額を控除した金額としま
              す。
              ＜賃借人の運営に係る必要経費＞
               項目                        金額（月額、税抜）
               法人税、法人事業税、法人住民税、その他各種税                        法人事業税相当額：当該計算期間（基本賃
     賃料
               金（印紙税、消費税、源泉所得税等）                        料）の予想売電収入の金額の70%×1.365%
                                      上記以外の各種税金相当額：25,000円
               オペレーター固定報酬                        当該計算期間（基本賃料）の予想売電収入の
                                      金額の70%×1.0%
               オペレーター業務委託契約に基づきオペレーター                        20,000円
               に対して負担する、公的機関に対する支払に係る
               費用、見学者への対応に係る費用その他これらに
               類する全ての費用
               賃借人事務管理報酬                        20,000円
               その他、賃貸人と協議の上、支払に合意した費用                        賃貸人と合意した金額
              「予想売電収入」とは、(i)受給期間中においては、近傍気象官署における20年間の日射量変動に
              ついて統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50の数値として「テクニカルレポー
              ト」に記載された本件発電設備についての発電電力量に、本件発電設備に係る特定契約に定める買
              取価格を乗じた額を、(ii)受給期間満了後においては、同発電電力量に、賃貸人及び賃借人が一般
              社団法人日本卸電力取引所等の市場における取引単価の推移等を参考に協議の上合意した単価を乗
              じた額を、それぞれ意味します。賃貸人及び賃借人は、当該単価を6ヵ月毎に協議の上見直すこと
              ができるものとします。
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              変動賃料
              1.  各計算期間の変動賃料（X）は、以下の算定式により算出される金額とします。
              (1)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の70％以下の場合
                X＝0
              (2)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の70％より多く、
                100%以下の場合
                X＝（x    – y×0.7）（1–z）-         a
                上記において「X」は、各計算期間の変動賃料とし、「x」は、当該計算期間の実績売電収入の
                合計額とし、「y」は、当該計算期間の予想売電収入の合計額、「z」は、オペレーター変動報
                酬の料率、「a」は、当該計算期間の実績連動必要経費の合計額（上記「基本賃料」にて想定必
                要経費の内容として掲げた各諸経費の当該計算期間における実費の合計額から、当該計算期間
                に係る想定必要経費の合計額を減じた値をいい、当該計算期間に係る想定必要経費の合計額が
                かかる各諸経費の当該計算期間における実費の合計額を上回る場合には、負の値となります。
                以下同じ。）とします。
              (3)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の100％より多い場合
                X＝（(x-y)×0.5＋y×0.3）-（(x-y×0.7)×z）-                       a
                上記において「X」は、各計算期間の変動賃料とし、「x」は、当該計算期間の実績売電収入の
                合計額とし、「y」は、当該計算期間の予想売電収入の合計額、「z」は、オペレーター変動報
     賃料
                酬料率、「a」は、当該計算期間の実績連動必要経費の合計額とします。
              2.  上記変動賃料の計算において、各計算期間の「実績売電収入」とは、当該計算期間の各検針日

              に計量された電力量のうち日割にて計算した当該計算期間の電力量及び当該計算期間の末日が属す
              る暦月の翌月の検針日に計量された電力量のうち日割にて計算した当該計算期間の電力量の合計額
              に基づく料金に、以下の金額の合計額を加算したものをいいます。
              但し、以下の金額が発生する原因となった出力抑制又は保険事故（以下「補償対象事象」といいま
              す。）により、本件発電設備に係る発電電力量が減少し、これを原因として当該計算期間に係る本
              支払日（変動賃料）より前に到来したいずれかの本支払日（基本賃料）において、積立金留保口座
              から支出が行われている場合（以下かかる支出額を「本件支出額」といいます。）には、当該補償
              対象事象に係る出力抑制補償金又は利益保険金の支払いを賃借人が受けた日に、賃借人はメイン口
              座から積立金留保口座に本件支出額を送金するものとし、その残余の額のみを変動賃料の計算にお
              ける実績売電収入に加算するものとします。
              (1)当該計算期間に行われた出力抑制に係る出力抑制補償金の金額
              (2)賃借人を被保険者とする利益保険に基づき、当該太陽光発電設備（附属設備及び関連設備を含
              みます。）に係る当該計算期間の喪失利益及び収益防止費用として賃借人が受領する保険金の金額
              （賃借人がかかる保険金請求権上に設定した担保権に係る担保権者又は転担保権者の受領する金額
              を含みます。）
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              期間満了日の6ヶ月前までに賃貸人又は賃借人が、相手方に対して、本件発電設備の賃貸借に関す
     期間満了時の
              る再契約を求める通知をした場合、賃貸人及び賃借人は再契約の締結につき誠実に協議するものと
     更新について
              し、協議の上合意した場合には再契約を締結するものとします。
              該当事項はありません。なお、インフレーションが生じ、賃料の実質的な価値が低下した場合、賃
     賃料改定に         借人は、賃貸人の要請に従い、売電先の変更又は追加に向けた検討を行うものとし、検討の結果、
     ついて         売電先が変更された場合は、新たな売電先への販売価格を踏まえ、賃貸人との間で賃料の増額改定
              について誠実に協議するものとします。
              賃貸人及び賃借人は、賃貸借期間の開始日から10年間（以下「解約禁止期間」といいます。）は本
     中途解約に         契約の解約ができないものとします。解約禁止期間満了後、期間満了日までの期間については、賃
     ついて         貸人は、賃借人に対して解約希望日の3ヶ月前までに書面で通知することにより、本契約を、いつ
              でも解約することができるものとします。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                                                     （単位:千円）
                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 6,431         9,478         10,392         9,426         10,336
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 9,375         10,280         9,325         10,224         9,274
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 10,168         9,223         10,112         9,172         10,057
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 9,121         10,001         9,070         9,945         9,019
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          埼玉久喜太陽光発電所
     評価価値          188,000,000円～228,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
     評価価値          188,000,000円～228,000,000円                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。非課税期間については1.5%～5.0%。
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          165,000,000円～295,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             埼玉久喜太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  12,900,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  202,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  4.0%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  133,000,000円
     （設備及び土地）
                  6.4%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                             本物件の特徴
     ■物件特性
     ＜立地＞
     東北自動車道「加須」ICから南東方約5.1km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR宇都宮線「栗橋」駅から南
     西方へ約2.2kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          久喜
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          久喜
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          つくば
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          熊谷
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,003.8時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     久喜における観測史上1位の日最大速は2018年10月1日の16.4m/s、日最大瞬間風速は同日の29.3m/sです。
     ④　積雪深
     熊谷の最深積雪の平年値は9cm、1962年以降の最深積雪記録は2014年の62cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
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     S-02
        広島生口島太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            414,000,000円
                                      買取電気事業者           中国電力株式会社
                 378,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 497,000,000円                                36円／kWh
                                      買取価格
                               概要
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                                                 2015年3月31日から
     土地の鑑定評価額            122,000,000円
                                      受給期間満了日           2035年4月検針日の前
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 日
     所在地            広島県尾道市瀬戸田町中野字佐満堂
                                                 CIS
        地番         405番19　他2筆                    パネルの種類
                                                 1,036.20kW
        用途地域         第1種住居地域                    パネル出力
     土地
                 12,282.00㎡
        面積                              パネル設置数           6,280枚
                                                 ソーラーフロンティア
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 株式会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年3月17日
                                      EPC業者           日本コムシス株式会社
                                                 1,000.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 1,248.224MWh
                                            初年度
        供給開始日         2015年3月31日
                                      想定年間発
                                                 1,192.054MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 1,129.643MWh
                                            20年度
                                                 13.75%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 13.13%
        残存調達期間         14年9ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 12.44%
                                            20年度
        調達期間満了日         2035年3月30日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 株式会社スマートエナ
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 ジー
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2035年3月30日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 9,222         15,298         13,831         15,218         13,758
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 15,137         13,685         15,056         13,611         14,976
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 13,539         14,896         13,466         14,815         13,392
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 14,735         13,319         14,654         13,247         14,575
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称          広島生口島太陽光発電所
     評価価値          378,000,000円～497,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          378,000,000円～497,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%。
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          292,000,000円～524,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             広島生口島太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  122,000,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  411,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  394,000,000円
     （設備及び土地）
                  29.6%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                             本物件の特徴
     ■物件特性
     ＜立地＞
     山陽本線「尾道」駅から南西方へ約27kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          生口島
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          生口島
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          広島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          広島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,913.9時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     生口島における観測史上1位の日最大風速は2012年4月3日の15.3m/s、日最大瞬間風速は2012年4月3日の26.4m/sです。
     ④　積雪深
     広島の最深積雪の平年値は6cm、1962年以降の最深積雪記録は1983年の31cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が41～80日であり、落雷リスクは平
     均的～やや低い地域であるといえます。
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     S-03
        石川花見月太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            648,000,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 620,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 809,000,000円                                36円／kWh
                               概要
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
     土地の鑑定評価額            17,200,000円
                                                 2038年8月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 前日
     所在地            石川県鹿島郡中能登町花見月五
        地番         8番3　他12筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 1,924.56kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 19,510.00㎡
        面積                              パネル設置数           7,128枚
                                                 ハンファQセルズジャ
                 地上権(注)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2014年3月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                                 1,330.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 2,042.302MWh
                                            初年度
        供給開始日         2018年7月6日
                                      想定年間発
                                                 1,950.398MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 1,848.283MWh
                                            20年度
                                                 12.11%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.57%
        残存調達期間         18年1ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 10.96%
                                            20年度
        調達期間満了日         2038年7月5日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（個人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約①の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年2月17日から2044年2月16日まで
        地代：年44万3,531円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：44万3,531円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約②の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年2月5日から2044年2月4日まで
        地代：年29万9,327円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：29万9,327円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約③の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年2月17日から2044年2月16日まで
        地代：年25万3,053円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：25万3,053円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
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        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約④の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年2月17日から2044年2月16日まで
        地代：年55万7,247円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：55万7,247円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約⑤の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年2月17日から2044年2月16日まで
        地代：年95万1,169円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：95万1,169円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約⑥の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年2月17日から2044年2月16日まで
        地代：年65万3,018円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：65万3,018円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約⑦の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年1月29日から2044年1月28日まで
        地代：年73万1,328円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：73万1,328円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2038年7月5日
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 16,396         27,094         21,921         26,954         21,807
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 26,815         21,694         26,676         21,582         26,538
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 21,470         26,399         21,356         26,260         21,243
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 26,121         21,130         25,983         21,018         25,844
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          石川花見月太陽光発電所
     評価価値          620,000,000円～809,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          620,000,000円～809,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%、非
                                課税期間については1.6%～5.0%。
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          500,000,000円～896,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川花見月太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  17,200,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  663,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  598,000,000円
     （設備及び土地）
                  2.6%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     のと里山海道「上棚矢駄」ICから北東方約6.3km、JR七尾線「良川」駅から北西方へ約7.0kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          七尾
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          七尾
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          七尾
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,542.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     七尾における観測史上1位の日最大風速は2018年9月4日の14.7m/s、日最大瞬間風速も同日2018年9月4日の29.1m/sで
     す。
     ④　積雪深
     七尾の最深積雪の平年値は33cm、1981年以降の最深積雪記録は2011年の74cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは
     比較的高い地域であるといえます。
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     S-04
        石川矢蔵谷太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            811,000,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 781,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 1,020,000,000円                                32円／kWh
                               概要
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
     土地の鑑定評価額            30,600,000円
                                                 2038年8月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 前日
     所在地            石川県羽咋郡志賀町矢蔵谷井
        地番         1番1　他6筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 2,601.72kW
        用途地域         非線引き都市計画区域                    パネル出力
     土地
                 37,864.00㎡
        面積                              パネル設置数           9,636枚
                                                 ハンファQセルズジャ
                 地上権(注)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2015年1月6日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                                 1,990.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 2,865.173MWh
                                            初年度
        供給開始日         2018年7月4日
                                      想定年間発
                                                 2,736.240MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 2,592.982MWh
                                            20年度
                                                 12.57%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 12.01%
        残存調達期間         18年1ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.38%
                                            20年度
        調達期間満了日         2038年7月3日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 32円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（個人及び法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされ
        ています。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約①の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月10日から2043年11月9日まで
        地代：年107万5,600円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：53万7,800円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、想定外の出来事等により、事業継続が困難と判断せざるを得ない状況になったとき、地上権設定者に対して、
        書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を申し入れることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約②の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月10日から2043年11月9日まで
        地代：年375万2,840円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：187万6,420円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、想定外の出来事等により、事業継続が困難と判断せざるを得ない状況になったとき、地上権設定者に対して、
        書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を申し入れることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約③の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月14日から2043年11月13日まで
        地代：年29万7,700円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：14万8,850円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：     地上権者は、想定外の出来事等により、事業継続が困難と判断せざるを得ない状況になったとき、地上権設定者に対し
        て、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を申し入れることができる。
                                244/377

                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約④の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月24日から2043年11月23日まで
        地代：年34万5,050円
        地代改定：2年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：34万5,050円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2038年7月3日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 21,220         32,812         28,503         32,644         28,355
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 32,476         28,209         32,308         28,063         32,113
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 27,918         31,944         27,771         31,776         27,624
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 31,609         27,478         31,442         27,334         31,274
                                245/377









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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称          石川矢蔵谷太陽光発電所
     評価価値          781,000,000円～1,020,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          781,000,000円～1,020,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%。
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          630,000,000円～1,129,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             石川矢蔵谷太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  30,600,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  829,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  733,000,000円
     （設備及び土地）
                  3.7%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             本物件の特徴
     ＜立地＞
     のと里山海道「西山」ICから南西方約5.3km、JR七尾線「羽咋」駅から北方へ約19.5kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          志賀
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          志賀
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          輪島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          輪島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,599.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     志賀における観測史上1位の日最大風速は1997年1月6日の18m/s、日最大瞬間風速は2012年4月3日の29.3m/sです。
     ④　積雪深
     輪島の最深積雪の平年値は32cm、1961年以降の最深積雪記録は1986年の78cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは
     比較的高い地域であるといえます。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
     S-05
        石川輪島門前太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            612,000,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 556,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 747,000,000円                                32円／kWh
                               概要
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
     土地の鑑定評価額            98,500,000円
                                                 2038年8月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 前日
     所在地            石川県輪島市門前町剱地お
        地番         3番　他21筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 1,746.36kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 33,078.00㎡
        面積                              パネル設置数           6,468枚
                                                 ハンファQセルズジャ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2015年1月6日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                                 1,500.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 1,900.266MWh
                                            初年度
        供給開始日         2018年7月2日
                                      想定年間発
                                                 1,814.754MWh
                                            10年度
                                      電電力量
     設備
                                                 1,719.741MWh
                                            20年度
                                                 12.42%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.86%
        残存調達期間         18年1ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.24%
                                            20年度
        調達期間満了日         2038年7月1日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 32円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2038年7月1日まで
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 14,149         21,663         18,722         21,551         18,624
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 21,439         18,527         21,327         18,431         21,217
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 18,335         21,105         18,237         20,993         18,140
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 20,882         18,044         20,771         17,948         20,659
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称          石川輪島門前太陽光発電所
     評価価値          556,000,000円～747,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          556,000,000円～747,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          436,000,000円～781,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             石川輪島門前太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  98,500,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  605,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  567,000,000円
     （設備及び土地）
                  16.3%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             本物件の特徴
     ＜立地＞
     のと里山海道「穴水」ICから西方約27.5km、のと鉄道七尾線「穴水」駅から西方へ約29kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          志賀
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          志賀
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          輪島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          輪島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,599.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     志賀における観測史上1位の日最大風速は1997年1月6日の18m/s、日最大瞬間風速は2012年4月3日の29.3m/sです。
     ④　積雪深
     輪島の最深積雪の平年値は32cm、1961年以降の最深積雪記録は1986年の78cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは
     比較的高い地域であるといえます。
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     S-06
        和歌山太地太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            178,000,000円
                                      買取電気事業者           関西電力株式会社
                 161,000,000円～
     発電所の評価額
                 214,000,000円                                24円／kWh
                                      買取価格
                               特定契約の
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                               概要
                                                 2019年1月30日以降、
                                                 最初の検針日が属する
     土地の鑑定評価額            23,200,000円
                                      受給期間満了日           月から起算して240月
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 目経過後の最初の検針
                                                 日の前日
     所在地            和歌山県東牟婁郡太地町大字太地字西地
        地番         2444番1　他14筆                    パネルの種類           単結晶
                                                 660.80kW
        用途地域         非線引き都市計画区域                    パネル出力
     土地
                 9,010.31㎡
        面積                              パネル設置数           2,240枚
                                                 ＪＡソーラー・ジャパ
                 所有権、地上権(注)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社ダイヘン
        認定日         2016年10月27日
                                                 株式会社Looop
                                      EPC業者
                                                 499.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 813.169MWh
                                            初年度
        供給開始日         2019年1月30日
                                      想定年間発
                                                 776.577MWh
                                            10年度
                                      電電力量
                                                 735.918MWh
     設備                                       20年度
                                                 14.05%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 13.42%
        残存調達期間         18年7ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 12.71%
                                            20年度
        調達期間満了日         2039年1月29日                    架台基礎構造           杭基礎
                 24円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（個人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年9月4日から2040年9月3日
        地代：483万円（23年総額、全額支払済み）
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：期間満了前に、地上権者及び地上権設定者の合意により5年間延長することができる。
        中途解約：地上権者は、天災等の不可抗力により発電所設置をとりやめなければならない場合など、一定の場合には、契約期間中で
        あっても解約を求めることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者が本物件の土地を第三者に譲渡するときは、当該第三者に地上権設定契約上の地位及び権利義務を承継させな
        ければならず、地上権者は承継に同意する。地上権者が本物件の土地上の太陽光発電所事業を目的とする特別目的会社及び地上権者の
        関連会社に太陽光発電所事業を移転するときは、譲受人に地上権設定契約上の地位及び権利義務を承継させなければならず、地上権設
        定者は承継に同意する。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2039年1月29日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 3,993         6,138         6,328         6,106         6,294
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 6,072         6,259         6,040         6,226         6,007
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 6,192         5,974         6,158         5,941         6,124
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 5,908         6,090         5,875         6,056         5,843
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          和歌山太地太陽光発電所
     評価価値          161,000,000円～214,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          161,000,000円～214,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          133,000,000円～239,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             和歌山太地太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  23,200,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  174,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  4.2%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  168,000,000円
     （設備及び土地）
                  13.3%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     JR紀勢本線「太地」駅から南東方へ約3.9kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          新宮
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          新宮
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          潮岬
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          潮岬
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,015.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     新宮における観測史上1位の日最大速は1994年9月29日の26m/s、日最大瞬間風速は2018年9月4日の37.8m/sです。
     ④　積雪深
     潮岬の1962年以降の最深積雪記録は1981年の1cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が3,001～6,000回、落雷日数121～160日であり、落雷リスクは比較的
     高い地域であるといえます。
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     S-07
        三重紀宝太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            182,000,000円
                                      買取電気事業者           関西電力株式会社
                 160,000,000円～
     発電所の評価額
                 215,000,000円                                24円／kWh
                                      買取価格
                               特定契約の
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                               概要
                                                 2019年1月31日以降、
                                                 最初の検針日が属する
     土地の鑑定評価額            23,600,000円
                                      受給期間満了日           月から起算して240月
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 目経過後の最初の検針
                                                 日の前日
     所在地            三重県南牟婁郡紀宝町井内字清水
        地番         112番1　他26筆                    パネルの種類           単結晶
                                                 693.84kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 7,292.00㎡
        面積                              パネル設置数           2,352枚
                                                 ＪＡソーラー・ジャパ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社ダイヘン
        認定日         2016年11月11日
                                                 株式会社Looop
                                      EPC業者
                                                 499.00kW
                                      発電出力
                               設備
                                                 804.636MWh
                                            初年度
        供給開始日         2019年1月31日
                                      想定年間発
                                                 768.428MWh
                                            10年度
                                      電電力量
                                                 728.196MWh
     設備                                       20年度
                                                 13.24%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 12.64%
        残存調達期間         18年7ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.98%
                                            20年度
        調達期間満了日         2039年1月30日                    架台基礎構造           杭基礎
                 24円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2039年1月30日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 3,908         6,097         6,231         6,064         6,197
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 6,031         6,163         5,998         6,130         5,966
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 6,097         5,933         6,063         5,901         6,030
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 5,868         5,996         5,835         5,963         5,803
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称          三重紀宝太陽光発電所
     評価価値          160,000,000円～215,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          160,000,000円～215,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%。
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          138,000,000円～248,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             三重紀宝太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  23,600,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  172,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  4.2%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  171,000,000円
     （設備及び土地）
                  13.7%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                             本物件の特徴
     ■物件特性
     ＜立地＞
     熊野尾鷲道路「熊野大泊」ICから南西方へ約20.7km、JR紀勢本線「阿田和」駅から南西方へ約7.6kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          新宮
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          新宮
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          潮岬
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          潮岬
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,015.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     新宮における観測史上1位の日最大速は1994年9月29日の26m/s、日最大瞬間風速は2018年9月4日の37.8m/sです。
     ④　積雪深
     潮岬の1962年以降の最深積雪記録は1981年の1cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が3,001～6,000回、落雷日数121～160日であり、落雷リスクは比較的
     高い地域であるといえます。
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     S-08
        茨城大子1号・2号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            900,000,000円
                                                 東京電力エナジーパー
                                      買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                 851,000,000円～             特定契約の
     発電所の評価額
                               概要
                 1,056,000,000円                                40円／kWh
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                                                 2014年3月17日から起
     土地の鑑定評価額            35,200,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            茨城県久慈郡大子町大字初原字椚ケ沢
        地番         105番2　他16筆                    パネルの種類           単結晶
                                                 2,403.45kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 47,065.00㎡(注1)
        面積                              パネル設置数           7,350枚
                                                 サンパワージャパン株
                 地上権・地役権(注2)(注3)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
                 2013年3月6日（1号・2号）
        認定日
                                                 株式会社ジャパンパ
                                      EPC業者
                                                 ワーサプライ
                                                 2,000.00kW（1号・2
                                      発電出力
                                                 号）
                                                 1,358.516MWh（1号）
                                            初年度
                                                 1,550.760MWh（2号）
                 2014年3月17日（1号・2
        供給開始日
                 号）
                                                 1,297.383MWh（1号）
                                      想定年間発
                               設備
                                            10年度
                                      電電力量           1,480.976MWh（2号）
                                                 1,229.457MWh（1号）
                                            20年度
     設備
                                                 1,403.438MWh（2号）
                                                 13.94%（1号）
                                            初年度
                                                 13.71%（2号）
                                                 13.31%（1号）
                                      想定設備利
        残存調達期間         13年9ヶ月                           10年度
                                      用率           13.10%（2号）
                                                 12.62%（1号）
                                            20年度
                                                 12.41%（2号）
                 2034年3月16日（1号・2
        調達期間満了日                              架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 号）
                 40円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注1)　当該面積には地上権設定契約②に基づき地上権が設定された用地の面積及び地役権が設定された用地の面積は含んでおりません。
     (注2)　本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され、その登記がなされて
        います。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約①の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2013年9月1日から2040年8月31日まで
        地代：月38万2,425円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：期間の満了6ヶ月前までに相手方に通知しない場合は、更新されたものとする。
        中途解約：不可
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者による契約上の地位の譲渡について、地上権者が予め承諾する旨の規定は存在しないため、地上権設定者の同
        意がなければ、契約上の地位を譲渡することはできない。
        （地上権設定契約②の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2019年12月16日から2039年12月15日まで
        地代：無償
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：地上権の継続が必要である場合には、期間の満了6ヶ月前までに相手方に通知し、別途協議して決定する期間、地上権の存
        続期間を延長又は更新できる。
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        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して1ヶ月以上前に書面で申入れを行うことにより、契約を終了させることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：譲渡の1ヶ月までに書面により通知し、かつ、契約上の地位を譲受人に承継させ、義務を遵守させるものとした場合には、
        地上権設定者はかかる譲渡を承諾する。
     (注3)　通行及び送電線の埋設を目的として、本物件の土地の一部を要役地、隣接地及び公道までの通行のために通過する必要のある土地を承
        役地とする地役権が設定されております。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
              2020年2月21日から2034年3月16日まで（1号・2号）
     賃貸借期間
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
              該当事項はありません。なお、インフレーションが生じ、賃料の実質的な価値が低下した場合、賃

     賃料改定に         借人は、賃貸人の要請に従い、売電先の変更又は追加に向けた検討を行うものとし、検討の結果、
     ついて         売電先が変更された場合は、新たな売電先への販売価格を踏まえ、賃貸人との間で賃料の増額改定
              について誠実に協議するものとします。
              賃貸人及び賃借人は、賃貸借期間の開始日から10年間（以下「解約禁止期間」といいます。）は本
     中途解約に         契約の解約ができないものとします。解約禁止期間満了後、期間満了日までの期間については、賃
     ついて         貸人は、賃借人に対して解約希望日の3ヶ月前までに書面で通知することにより、本契約を、いつ
              でも解約することができるものとします。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 24,188         35,126         40,383         34,939         40,169
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 34,754         39,956         34,569         39,744         34,385
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 39,532         34,199         39,318         34,013         39,106
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 33,829         38,894         33,645         38,683         33,459
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                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称          茨城大子1号・2号太陽光発電所
     評価価値          851,000,000円～1,056,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
     評価価値          851,000,000円～1,056,000,000円                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。非課税期間については1.5%～5.0%。
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          639,000,000円～1,144,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             茨城大子1号・2号太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  35,200,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  890,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  615,000,000円
     （設備及び土地）
                  4.0%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                             本物件の特徴
     ■物件特性
     ＜立地＞
     常磐自動車道「那珂」ICから51km、JR水郡線「常陸大子」駅から北西方へ約5.5kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          大子
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          大子
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          宇都宮
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          宇都宮
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,775.6時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     大子における観測史上1位の日最大風速は2018年10月1日の12.4m/s、日最大瞬間風速は同日の26.7m/sです。
     ④　積雪深
     宇都宮の最深積雪の平年値は10cm、1962年以降の最深積雪記録は2014年の32cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
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     S-09
        石川内灘太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            656,588,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 748,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 910,000,000円                                40円／kWh
                               概要
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
     土地の鑑定評価額            48,100,000円
                                                 2033年9月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 前日
     所在地            石川県河北郡内灘町字西荒屋ぬ
        地番         1番1　他2筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 2,605.70kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
                 64,915.00㎡(注1)
        面積                              パネル設置数           9,524枚
     土地
                                                 GINTUNG    ENERGY
                 賃借権(注2)                                CORPORATION、Trina
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 Solar   Co.,   Ltd
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2012年11月26日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                                 1,990.00kW
                                      発電出力
                                                 2,864.077MWh
                                            初年度
        供給開始日         2013年8月16日
                                      想定年間発
                                                 2,735.194MWh
                                            10年度
     設備
                                      電電力量
                                                 2,591.990MWh
                                            20年度
                                                 12.55%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.98%
        残存調達期間         13年2ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.36%
                                            20年度
        調達期間満了日         2033年8月15日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 40円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     本物件の土地の所有者は内灘町であり、本投資法人の土地利用権（賃借権）は登記がなされていません。また、土地利
     用権設定契約において、土地利用権を第三者に譲渡・転貸する場合、賃貸人である土地所有者の承諾を得ることが必要
     とされています。
     (注1)　本物件の一部の土地の面積は(注2)に記載の土地賃貸借契約の記載に基づいています。
     (注2)　本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約の概要）
        賃貸人：内灘町
        賃借人：本投資法人
        契約期間：2013年4月1日から2033年3月31日まで
        賃料：年860万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：該当事項なし
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2033年8月15日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 26,014         39,574         35,232         39,367         35,046
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 39,160         34,862         38,954         34,679         38,746
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 34,493         38,539         34,308         38,333         34,124
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 38,127         33,941         37,920         33,756         37,713
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          石川内灘太陽光発電所
     評価価値          748,000,000円～910,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          748,000,000円～910,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。非課税期間については1.5%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          548,000,000円～981,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川内灘太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  48,100,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  772,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  605,000,000円
     （設備及び土地）
                  6.2%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「金沢東」ICから約11.6km、北陸鉄道浅野川線「内灘」駅から北東方へ約6.5kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          かほく
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          かほく
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          富山
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,692.2時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     かほくにおける観測史上1位の日最大風速は1991年9月28日の23m/s、日最大瞬間風速は2018年9月4日の34.4m/sです。
     ④　積雪深
     金沢の最深積雪の平年値は44cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の181cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
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     S-10
        富山高岡1号・2号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            1,037,340,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 1,000,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 1,269,000,000円                                40円／kWh
                               概要
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
     土地の鑑定評価額            195,000,000円
                                                 2034年3月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 前日
     所在地            富山県高岡市五十里字善ヶ谷内
        地番         24番2　他21筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 3,136.92kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
     土地            46,884.39㎡
        面積                              パネル設置数           11,832枚
                                                 GINTUNG    ENERGY
                 所有権・地上権(注)
        権利形態                              パネルメーカー
                                                 CORPORATION
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
                 2013年3月1日
        認定日
                 （1号・2号）
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                                 3,000.00kW（1号・2
                                      発電出力
                                                 号）
                                                 1,557.185MWh（1号）
                                            初年度
                                                 1,674.613MWh（2号）
                 2014年2月18日
        供給開始日
                               設備
                 （1号・2号）
                                                 1,487.112MWh（1号）
                                      想定年間発
                                            10年度
                                      電電力量           1,599.256MWh（2号）
                                                 1,409.253MWh（1号）
     設備
                                            20年度
                                                 1,515.525MWh（2号）
                                                 11.74%（1号）
                                            初年度
                                                 11.79%（2号）
                                                 11.22%（1号）
                                      想定設備利
        残存調達期間         13年8ヶ月                           10年度
                                      用率           11.26%（2号）
                                                 10.63%（1号）
                                            20年度
                                                 10.67%（2号）
                 2034年2月17日
        調達期間満了日                              架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 （1号・2号）
                 40円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。当該地上権は富山高岡3号太陽光発電所の利用にも供されていますが、富山高岡1号・2号太陽光発電所の敷地の権利として表示し
        ています。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年9月8日から2047年9月7日まで
        地代：月10,000円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：地上権設定者及び地上権者は、存続期間の満了前に協議を行い、合意することにより本契約を更新することができる。
        中途解約：地上権者において、本契約に定める目的で本土地を利用する必要がなくなった場合には、地上権者は存続期間内であって
        も、地上権設定者に対して書面で通知することにより本契約を中途で解約することができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権設定者は事前に地上権者に通知し、本土地の優先交渉権を地上権
        者に与える。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が本契約に基づく地上権を第三者に譲渡することを承諾している。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
              2020年2月21日から2034年2月17日まで（1号・2号）
     賃貸借期間
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 27,691         46,263         37,692         46,019         37,492
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 45,775         37,293         45,533         37,095         45,292
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 36,895         45,048         36,695         44,805         36,496
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 44,564         36,299         44,323         36,099         44,080
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          富山高岡1号・2号太陽光発電所
     評価価値          1,000,000,000円～1,269,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
               1,000,000,000円～1,269,000,000
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値
               円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。非課税期間については1.5%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          751,000,000円～1,345,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             富山高岡1号・2号太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  195,000,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  1,070,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  943,000,000円
     （設備及び土地）
                  18.2%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     能登自動車道「高岡北」ICから約900m、あいの風とやま鉄道線「高岡」駅から北西方へ約6.2kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          伏木
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          伏木
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          伏木
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,610.0時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     伏木における観測史上1位の日最大風速は1950年9月3日の29.5m/s、日最大瞬間風速は2004年10月20日の40.6m/sです。
     ④　積雪深
     伏木の最深積雪の平年値は59cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の225cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
                                266/377








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     S-11
        富山高岡3号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            425,770,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 473,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 633,000,000円                                36円／kWh
                               概要
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
     土地の鑑定評価額            106,000,000円
                                                 2038年5月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 前日
     所在地            富山県高岡市五十里字板屋谷内
        地番         49番　他17筆                    パネルの種類           多結晶
                                                 1,365.00kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
     土地
                 18,250.61㎡
        面積                              パネル設置数           4,200枚
                                                 Trina   Solar   Co.,   Ltd
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 華為技術日本株式会社
                                                 （ファーウェイ・ジャ
                                      パワコン供給者
                                                 パン）
        認定日         2014年3月12日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                                 1,000.00kW
                                      発電出力
                                                 1,430.998MWh
                                            初年度
        供給開始日         2018年4月2日
                                      想定年間発
     設備
                                                 1,366.603MWh
                                            10年度
                                      電電力量
                                                 1,295.053MWh
                                            20年度
                                                 11.97%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.43%
        残存調達期間         17年10ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 10.83%
                                            20年度
        調達期間満了日         2038年4月1日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2038年4月1日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 11,075         18,928         15,109         18,830         15,030
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 18,732         14,952         18,634         14,874         18,537
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 14,795         18,439         14,716         18,341         14,637
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 18,244         14,559         18,147         14,481         18,049
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称          富山高岡3号太陽光発電所
     評価価値          473,000,000円～633,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          473,000,000円～633,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          366,000,000円～657,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             富山高岡3号太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  106,000,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  524,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  501,000,000円
     （設備及び土地）
                  20.3%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                                268/377








                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             本物件の特徴
     ■物件特性
     ＜立地＞
     能登自動車道「高岡北」ICから約900m、あいの風とやま鉄道線「高岡」駅から北西方へ約6.2kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          伏木
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          伏木
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          伏木
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,610.0時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     伏木における観測史上1位の日最大風速は1950年9月3日の29.5m/s、日最大瞬間風速は2004年10月20日の40.6m/sです。
     ④　積雪深
     伏木の最深積雪の平年値は59cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の225cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
     S-12
        富山上市太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            380,040,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 395,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 511,000,000円                                36円／kWh
                                      買取価格
                               概要
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                                                 2015年10月30日から起
     土地の鑑定評価額            64,200,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            富山県中新川郡上市町湯上野字大割
        地番         7番1　他8筆                    パネルの種類           化合物系
                                                 1,394.00kW
        用途地域         非線引き都市計画区域                    パネル出力
     土地
                 19,310.60㎡
        面積                              パネル設置数           13,600枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年3月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                                 1,330.00kW
                                      発電出力
                                                 1,362.972MWh
                                            初年度
        供給開始日         2015年10月30日
                                      想定年間発
                                                 1,301.638MWh
                                            10年度
     設備
                                      電電力量
                                                 1,233.490MWh
                                            20年度
                                                 11.16%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 10.66%
        残存調達期間         15年4ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 10.10%
                                            20年度
        調達期間満了日         2035年10月29日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2035年10月29日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 11,333         17,568         14,413         17,477         14,338
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 17,385         14,261         17,293         14,185         17,201
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 14,109         17,109         14,034         17,018         13,958
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 16,926         13,881         16,834         13,806         16,743
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          富山上市太陽光発電所
     評価価値          395,000,000円～511,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          395,000,000円～511,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          312,000,000円～559,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             富山上市太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  64,200,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  422,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  399,000,000円
     （設備及び土地）
                  15.2%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     北陸自動車道「立山」ICから約6.6km、富山地鉄本線「上市」駅から南東方へ約4.3kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          上市
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          上市
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          富山
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,368.2時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     上市における観測史上1位の日最大風速は2012年4月3日の11.9m/s、日最大瞬間風速は2016年4月17日の36.3m/sです。
     ④　積雪深
     富山の最深積雪の平年値は62cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の186cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が120～160日であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
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     S-13
        石川能登明野太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            619,550,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 620,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 802,000,000円                                36円／kWh
                                      買取価格
                               概要
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                                                 2016年3月2日から起算
     土地の鑑定評価額            74,600,000円
                                      受給期間満了日           して240月経過後最初
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 の検針日の前日
     所在地            石川県鳳珠郡能登町字明野ろ字
        地番         17番1　他7筆                    パネルの種類           化合物系
                                                 1,881.00kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 30,660.00㎡
        面積                              パネル設置数           16,720枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年3月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                                 1,500.00kW
                                      発電出力
                                                 2,041.343MWh
                                            初年度
        供給開始日         2016年3月2日
                                      想定年間発
                                                 1,949.482MWh
                                            10年度
     設備
                                      電電力量
                                                 1,847.415MWh
                                            20年度
                                                 12.39%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.83%
        残存調達期間         15年9ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.21%
                                            20年度
        調達期間満了日         2036年3月1日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2036年3月1日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 16,967         25,808         22,547         25,674         22,430
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 25,541         22,312         25,406         22,194         25,272
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 22,076         25,139         21,959         25,006         21,841
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 24,871         21,724         24,738         21,606         24,604
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          石川能登明野太陽光発電所
     評価価値          620,000,000円～802,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値          620,000,000円～802,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          465,000,000円～834,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川能登明野太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  74,600,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  656,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  574,000,000円
     （設備及び土地）
                  11.4%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「能登空港」ICから約32km、のと鉄道七尾線「穴水」駅から北東方へ約40kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          珠洲
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          珠洲
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          珠洲
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,623.4時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     珠洲における観測史上1位の日最大風速は1991年9月28日の23m/s、日最大瞬間風速は2012年4月3日の29.4m/sです。
     ④　積雪深
     珠洲の最深積雪の平年値は47cm、1962年以降の最深積雪記録は1985年の159cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が121～160日であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
                                275/377








                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
     S-14
        石川能登合鹿太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            1,034,850,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 1,055,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 1,416,000,000円                                36円／kWh
                                      買取価格
                               概要
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                                                 2018年8月2日から起算
     土地の鑑定評価額            178,000,000円
                                      受給期間満了日           して240月経過後最初
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 の検針日の前日
     所在地            石川県鳳珠郡能登町字合鹿ヨ部
        地番         35番1　他14筆                    パネルの種類           化合物系
                                                 2,899.20kW
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力
     土地
                 61,607.00㎡
        面積                              パネル設置数           24,160枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年3月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                                 1,995.00kW
                                      発電出力
                                                 3,086.975MWh
                                            初年度
        供給開始日         2018年8月2日
                                      想定年間発
                                                 2,948.061MWh
                                            10年度
     設備
                                      電電力量
                                                 2,793.713MWh
                                            20年度
                                                 12.15%
                                            初年度
                                      想定設備利
                                                 11.61%
        残存調達期間         18年2ヶ月                           10年度
                                      用率
                                                 11.00%
                                            20年度
        調達期間満了日         2038年8月1日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年2月21日から2038年8月1日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 25,578         40,332         34,154         40,126         33,978
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 39,919         33,803         39,713         33,628         39,509
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 33,455         39,303         33,279         39,096         33,104
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 38,891         32,929         38,687         32,756         38,481
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称          石川能登合鹿太陽光発電所
     評価価値          1,055,000,000円～1,416,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
               1,055,000,000円～1,416,000,000
     評価価値
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
               円
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値          794,000,000円～1,424,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                          不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             石川能登合鹿太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  178,000,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  1,140,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  933,000,000円
     （設備及び土地）
                  15.6%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
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                             本物件の特徴
     ■物件特性
     ＜立地＞
     「能登空港」ICから約24km、のと鉄道七尾線「穴水」駅から北東方へ約32kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          珠洲
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          珠洲
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          珠洲
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,623.4時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     珠洲における観測史上1位の日最大風速は1991年9月28日の23m/s、日最大瞬間風速は2012年4月3日の29.4m/sです。
     ④　積雪深
     珠洲の最深積雪の平年値は47cm、1962年以降の最深積雪記録は1985年の159cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が121～160日であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
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     S-15
        石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年2月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            1,992,230,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 2,063,000,000円～
     発電所の評価額
                 2,741,000,000円                                36円／kWh
                                      買取価格
     （価格時点）
                 （2020年5月31日）
                               特定契約の
                                                 2018年7月2日から起算
                               概要
                                                 して240月経過後最初
                                                 の検針日の前日（1
                                                 号）
     土地の鑑定評価額            491,000,000円
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2020年5月31日）
                                                 2018年8月2日から起算
                                                 して240月経過後最初
                                                 の検針日の前日（2
                                                 号）
     所在地            石川県金沢市東長江町喜
        地番         1番1　他50筆                    パネルの種類           化合物系
                                                 5,508.00kW
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力
     土地
                 199,426.50㎡
        面積                              パネル設置数           45,900枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
                 2014年3月19日（1号・2
        認定日
                 号）
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                                 3,990.00kW（1号・2
                                      発電出力
                                                 号）
                                                 2,958.256MWh（1号）
                                            初年度
                                                 2,862.961MWh（2号）
                 2018年7月2日（1号）
        供給開始日
                               設備
                 2018年8月2日（2号）
                                                 2,825.135MWh（1号）
                                      想定年間発
                                            10年度
                                      電電力量           2,734.128MWh（2号）
                                                 2,677.222MWh（1号）
     設備
                                            20年度
                                                 2,590.980MWh（2号）
                                                 11.97%（1号）
                                            初年度
                                                 12.17%（2号）
                 18年1ヶ月     （1号）                           11.43%（1号）
                                      想定設備利
        残存調達期間                                    10年度
                 18年2ヶ月     （2号）               用率           11.62%（2号）
                                                 10.83%（1号）
                                            20年度
                                                 11.01%（2号）
                 2038年7月1日（1号）
        調達期間満了日                              架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 2038年8月1日（2号）
                 36円／kWh
        調達価格                              権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
              2020年2月21日から2038年7月1日まで（1号）
     賃貸借期間
              2020年2月21日から2038年8月1日まで（2号）
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                      （単位千円）

                 1期目         2期目         3期目         4期目         5期目
                 45,786         79,889         60,453         79,480         60,140
                 6期目         7期目         8期目         9期目         10期目
                 79,071         59,830         78,663         59,521         78,258
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 59,213         77,849         58,901         77,440         58,591
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 77,034         58,282         76,629         57,975         76,221
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称          石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所
     評価価値          2,063,000,000円～2,741,000,000円
     評価機関          PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点          2020年5月31日
                           インカム・アプローチ
         項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュ・フ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
               2,063,000,000円～2,794,000,000
     評価価値
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
               円
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については1.5%～5.0%。非
                                課税期間については1.6%～5.0%
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
               1,530,000,000円～2,741,000,000                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値
               円                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
                                             -
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項
                                280/377






                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）
                  491,000,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2020年5月31日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                                             -
                  2,220,000,000円
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
                  3.8%
     割引率
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
                  -％                           -
     最終還元利回り
     原価法による積算価格
                                             -
                  1,920,000,000円
     （設備及び土地）
                  22.1%                           -
     土地積算価格比
                                             -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     北陸自動車道「金沢森本」ICから約6.1km、IRいしかわ鉄道「東金沢」駅から南東方へ約4.1kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          金沢
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          金沢
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          金沢
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,680.8時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     金沢における観測史上1位の日最大風速は1950年9月3日の32.8m/s、日最大瞬間風速は2018年9月4日の44.3m/sです。
     ④　積雪深
     金沢の最深積雪の平年値は44cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の181cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
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       （３）【運用実績】
         ①【純資産等の推移】
                        総資産額        純資産総額        1口当たり純資産額
              年月日
                        （百万円）        （百万円）           （円）
            2019年10月24日
                          120        120         100,000
             （設立時）
                         12,625        6,731          91,808
            2020年5月31日
            （第1期末日）
                        (12,540)        (6,645)          (90,637)
         (注1)   総資産額及び純資産総額は、帳簿価額を使用しています。
         (注2)   本投資法人の総資産額、純資産総額及び1口当たり純資産額については、期中では正確に把握できないため、各月末における推
           移は記載していません。
         (注3)   各計算期間末に分配を行った後の分配落後の額を括弧内に記載しています。
         （本投資証券の取引所価格の推移）

                  回次        第1期
         計算期間別
                 決算年月        2020年5月
         最高・最低
         投資口価格
                最高（円）           102,000
         （終値）
                最低（円）           83,600
                     2020年        2020年        2020年        2020年        2020年

                月別
                      2月        3月        4月        5月        6月
         月別最高・
                最高
         最低投資口
                       102,000         97,300        94,300        96,000        96,000
               （円）
         価格
         （終値）
                最低
                       95,000        83,600        86,800        92,300        94,100
               （円）
                     2020年        2020年        2020年        2020年        2020年

                月別
                      7月        8月        9月        10月        11月
         月別最高・
                最高
         最低投資口
                       94,700        94,300        95,900        106,000        104,200
               （円）
         価格
         （終値）
                最低
                       93,000        93,500        93,600        95,200        100,200
               （円）
         （注1）月別最高・最低投資口価格は、東京証券取引所インフラファンド市場の終値によります。
         （注2）本投資証券は、2020年2月20日に東京証券取引所インフラファンド市場に上場されました。
         （注3）2020年11月の最高・最低投資口価格は、2020年11月20日現在で表示しています。
         ②【分配の推移】

                          うち利益分配       うち利益超過             うち1口当たり       うち1口当たり

                                        1口当たり
            計算期間
                    分配総額
                            金総額      分配金総額              利益分配金      利益超過分配
                                         分配金
                    （千円）
                           （千円）       （千円）       （円）       （円）      金（円）
            第1期

          (2019年10月24日～
                      85,857       40,839       45,018       1,171        557       614
           2020年5月31日)
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         ③【自己資本利益率（収益率）の推移】
              計算期間            自己資本利益率              年換算

               第1期

                              1.2％            4.3％
           自　2019年10月24日
            至　2020年5月31日
         （注1）自己資本利益率＝当期純利益金額÷｛（期首純資産額＋期末純資産額）÷2｝×100
         （注2）比率は、小数点第2位を四捨五入しています。
         （注3）（年換算値）当期純利益金額÷｛（期首純資産額＋期末純資産額）÷2｝÷運用日数×365日×100
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      ６【手続等の概要】
       （１）申込（販売）手続等
           申込みは、申込期間内に申込取扱場所へ申込証拠金を添えて行うものとします。一般募集
          及びオーバーアロットメントによる売出しの対象となる本投資口の受渡期日は、払込期日の
          翌営業日です。一般募集及びオーバーアロットメントによる売出しの対象となる本投資口
          は、受渡期日から売買を行うことができます。振替法の適用により、本投資口の売買は、保
          管振替機構又は口座管理機関における振替口座での振替により行われます。
       （２）買戻し手続等

           本投資口は、クローズド・エンド型であり、投資主の請求による投資口の払戻しを行いま
          せん（規約第5条第1項）。
           本投資口は東京証券取引所に上場されており、同金融商品取引所を通じて売買することが
          可能です。また、金融商品取引所外で本投資口を譲渡することも可能です。
           なお、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得することが
          できます（規約第5条第2項）。
      ７【管理及び運営の概要】

       （１）資産管理等の概要
         ①　資産の評価
          (イ）　本投資法人が発行する投資口の1口当たりの純資産額は、後記「④　計算期間」記載
            の決算期ごとに、以下の算式にて算出します。
            1口当たり純資産額＝（総資産の資産評価額－負債総額）÷発行済投資口の総口数

          (ロ）　本投資法人の資産評価の方法及び基準は、投信法、投資法人の計算に関する規則、投

            信協会が定める諸規則その他の法令諸規則及び我が国において一般に公正妥当と認めら
            れる企業会計の基準・慣行に従い、次のとおり運用資産の種類ごとに定めます。なお、
            外貨建取引等については、外貨建取引等会計処理基準に従い、会計処理及び評価を行う
            ものとします（規約第35条第1項）。
          (ハ）　本投資法人の資産評価の基準日は、各決算期（毎年5月末日及び11月末日）としま

            す。但し、前記「第1　ファンドの状況　2　投資方針　(2)　投資対象　①　投資対象と
            する資産の種類　(ロ)又は(ハ)」に記載する資産であって、市場価格に基づく価額で評
            価できる資産については、毎月末とします（規約第35条第3項、第36条）。
          (ニ）　本投資法人は、各営業期間（毎年6月1日から11月末日まで、及び12月1日から翌年5月

            末日まで）に係る計算書類（貸借対照表、損益計算書を含みます。）、資産運用報告及
            び金銭の分配に係る計算書並びにこれらの附属明細書を作成し（投信法第129条）、役員
            会により承認された場合、遅滞なく投資主に対して承認された旨を通知し、承認済みの
            計算書類等を会計監査報告とともに投資主に提供する（投信法第131条第2項から第5項ま
            で、投資法人計算規則第81条）ほか、金融商品取引法に基づいて決算期後3ヶ月以内に提
            出される有価証券報告書に記載されます。
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         ②　保管
           本投資口は、振替投資口であるため、該当事項はありません。但し、投資主は、保管振替
          機構が振替機関の指定を取り消された場合若しくは当該指定が効力を失った場合であって保
          管振替機構の振替業を承継する者が存しないとき、又は本振替投資口が振替機関によって取
          り扱われなくなったときには、本投資法人に対し、投資証券の発行を請求することができま
          す（振替法第227条第2項）。この場合、投資主は証券会社等と保護預り契約を締結して投資
          証券の保管を依頼し、又は、投資主自身が直接保管することができます。
         ③　存続期間

           本投資法人には存続期間の定めはありません。
         ④　計算期間

           本投資法人の営業期間は、毎年6月1日から11月末日まで、及び12月1日から翌年5月末日ま
          でとします。各営業期間の末日を決算期といいます。但し、本投資法人の第1期営業期間は、
          本投資法人の成立日（2019年10月24日）から2020年5月末日までとします（規約第36条）。
         ⑤　その他

          (イ）　増減資に関する制限
           a.　最低純資産額
               本投資法人が常時保持する最低限度の純資産額は、5,000万円とします（規約第8
             条）。
           b.　投資口の追加発行

               本投資法人の発行可能投資口総口数は、1,000万口とします（規約第6条第1項）。本
             投資法人は、発行可能投資口総口数の範囲内において、役員会の承認を得た上で、そ
             の発行する投資口を引き受ける者の募集をすることができるものとします。募集投資
             口（当該募集に応じて当該投資口の引受けの申込みをした者に対して割り当てる投資
             口をいいます。）1口当たりの払込金額は、執行役員が決定し、本投資法人の保有する
             資産の内容に照らし公正な金額として役員会で承認する金額とします（規約第6条第3
             項）。
           c.　国内における募集

               本投資法人の投資口の発行価額の総額のうち、国内において募集される投資口の発
             行価額の占める割合は、100分の50を超えるものとします（規約第6条第2項）。
          (ロ）　解散条件

            本投資法人における解散事由は以下のとおりです（投信法第143条）。
           a.　投資主総会の決議
           b.　合併（合併により本投資法人が消滅する場合に限ります。）
           c.　破産手続開始の決定
           d.　解散を命ずる裁判
           e.　投信法第216条に基づく投信法第187条の登録の取消し
          (ハ）　規約の変更に関する手続

            規約を変更するには、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席した投資主
           総会において、出席した当該投資主の議決権の3分の2以上に当たる多数をもって可決され
           る必要があります（投信法第93条の2第2項、第140条）。
          (ニ）　関係法人との契約の更改等に関する手続

            本投資法人及び各関係法人との間で締結されている契約における、当該契約の期間、更
           新、解約、変更等に関する規定は、以下のとおりです。
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           a.　本資産運用会社：ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
             資産運用委託契約
          期間      資産運用委託契約は、本投資法人が投資法人として投信法第189条に基づき登録がなされた日
                に効力を生ずるものとし、その契約期間は当該効力発生日から2年間とします。
          更新      契約期間満了の6ヶ月前までにいずれの当事者からも書面による別段の通知がなされない場
                合、資産運用委託契約は従前と同一の条件にて契約期間を2年間として更新されるものとし、
                それ以後も同様とします。
          解約      a.　本投資法人は、本資産運用会社に対し6ヶ月前までに書面をもって解約の予告をし、本投
                  資法人の投資主総会の承認を得た上で、資産運用委託契約を解約することができます。
                b.　本資産運用会社は、本投資法人に対し6ヶ月前までに書面をもって解約の予告をし、本投
                  資法人の同意を得た上で、資産運用委託契約を解約することができます。但し、本投資法
                  人が本b.の同意を与えるためには、投資主総会の承認（又はこれに代わる内閣総理大臣の
                  許可）を得なければなりません。
                c.　前記a.及びb.の規定にかかわらず、本投資法人は、本資産運用会社が次の(ⅰ)及び(ⅱ)に
                  定める事由のいずれかに該当する場合には、役員会の決議により資産運用委託契約を解約
                  することができるものとします。
                  (ⅰ)   本資産運用会社が職務上の義務に反し、又は職務を怠ったとき。
                  (ⅱ)   前記(ⅰ)に掲げる場合のほか、資産の運用に係る業務を引き続き委託することに堪え
                    ない重大な事由があるとき。
                d.　本投資法人は、本資産運用会社が次の(ⅰ)から(ⅲ)までに定める事由のいずれかに該当す
                  る場合、資産運用委託契約を解約しなければなりません。この場合、本資産運用会社は資
                  産運用委託契約の解約に同意したものとみなされます。
                  (ⅰ)   投信法第199条各号に定める金融商品取引業者でなくなったとき。
                  (ⅱ)   投信法第200条各号のいずれかに該当することとなったとき。
                  (ⅲ)   解散したとき。
                e.　本投資法人及び本資産運用会社は、それぞれ、資産運用委託契約締結日現在、自ら並びに
                  自らの取締役、執行役、監査役、執行役員及び監督役員（以下、本表において「役員」と
                  いいます。）が後記(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれにも該当しないことを表明し、かつ将来にわ
                  たって後記(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれにも該当しないことを確約します。
                  (ⅰ)   暴力団（その団体の構成員（その団体の構成団体の構成員を含みます。本e.におい
                    て、以下同じです。）が集団的に又は常習的に暴力的不法行為等（暴力団員による不
                    当な行為の防止等に関する法律第2条に定義されます。本e.において、以下同じで
                    す。）を行うことを助長するおそれがある団体をいいます。本e.において、以下同じ
                    です。）。
                  (ⅱ)   暴力団員（暴力団の構成員をいいます。本e.において、以下同じです。）。
                  (ⅲ)   暴力団準構成員（暴力団又は暴力団員の一定の統制下にあって、暴力団の威力を背景
                    に暴力的不法行為等を行うおそれがある者、又は暴力団若しくは暴力団員に対し資
                    金、武器等の供給を行う等暴力団の維持若しくは運営に協力し、若しくは関与する者
                    のうち暴力団員以外の者をいいます。本e.において、以下同じです。）。
                  (ⅳ)   暴力団関係企業（暴力団員が実質的にその経営に関与している企業、暴力団準構成員
                    若しくは元暴力団員が経営する企業で暴力団に資金提供を行う等暴力団の維持若しく
                    は運営に積極的に協力し若しくは関与する企業又は業務の遂行等において積極的に暴
                    力団を利用し暴力団の維持若しくは運営に協力している企業をいいます。）。
                  (ⅴ)   総会屋等（総会屋、会社ゴロ等企業等を対象に不正な利益を求めて暴力的不法行為等
                    を行うおそれがあり、市民生活の安全に脅威を与える者をいいます。）。
                  (ⅵ)   社会運動等標ぼうゴロ（社会運動若しくは政治活動を仮装し、又は標ぼうして、不正
                    な利益を求めて暴力的不法行為等を行うおそれがあり、市民生活の安全に脅威を与え
                    る者をいいます。）。
                  (ⅶ)   特殊知能暴力集団等（前記(ⅰ)から(ⅵ)までに掲げる者以外の、暴力団との関係を背
                    景に、その威力を用い、又は暴力団と資金的なつながりを有し、構造的な不正の中核
                    となっている集団又は個人をいいます。）。
                  (ⅷ)   その他前記(ⅰ)乃至(ⅶ)に準ずる者。
                f.　本投資法人及び本資産運用会社のいずれかの一方の当事者が前記e.(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれ
                  かに該当（その役員が該当する場合を含みます。）し、又は前記e.の規定に基づく表明・
                  確約に関して虚偽の申告をしたことが判明し、他方の当事者から文書による解約の通知を
                  受けた場合には、当該通知において指定された日に資産運用委託契約は終了します。
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          変更等      資産運用委託契約は、本投資法人及び本資産運用会社の書面による合意により変更することが
                できます。
          再委託      a.　本資産運用会社は、委託業務の全部を第三者に再委託することができないものとします。
                  また、本資産運用会社は、本投資法人の事前の書面による承諾を得ることなく、委託業務
                  の一部を第三者に再委託することができないものとします。
                b.　本資産運用会社は、前記a.に基づき委託業務の一部を第三者に再委託した場合でも、資産
                  運用委託契約に定める義務を免れるものではなく、当該第三者による業務の遂行につい
                  て、当該第三者と連帯して本投資法人に対して責任を負うものとします。
           b.　一般事務（機関運営事務・計算事務・会計帳簿作成事務・納税事務）受託者兼投資主

             名簿管理人兼資産保管会社：みずほ信託銀行株式会社
             一般事務委託契約
          期間      一般事務委託契約の有効期間は、一般事務委託契約締結日から5年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の3ヶ月前までに、本投資法人又は一般事務受託者のいずれか一方から
                その相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を終了する旨の書面による通知がな
                されなかったときは、一般事務委託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさらに
                5年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約終了の通知があったとき
                は、現行の有効期間の満了をもって一般事務委託契約は終了します。
          解約      a.　以下の(ⅰ)から(ⅲ)までに掲げる場合には、一般事務委託契約を解除することができま
                  す。
                  (ⅰ)   本投資法人又は一般事務受託者が、書面により契約解除に合意した場合。この場合、
                    一般事務委託契約は本投資法人及び一般事務受託者が合意して指定した日に終了しま
                    す。
                  (ⅱ)   本投資法人又は一般事務受託者のいずれか一方が一般事務委託契約に違反し、又は違
                    反するおそれがあると客観的かつ合理的に認められ、かつ、一般事務委託契約の履行
                    に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書面にてその違反又は違反する
                    おそれがあることを通告してから30日間以内に違反した又は違反するおそれがある当
                    事者が同違反を是正しない場合。なおこの場合、一般事務委託契約は同30日間の経過
                    後に解除することができます。
                  (ⅲ)   本投資法人又は一般事務受託者いずれか一方に、解散原因の発生若しくは破産手続開
                    始、特別清算開始、会社更生手続開始若しくは民事再生手続開始の申立その他これら
                    に類似する倒産手続開始の申立があったとき、又は、本投資法人又は一般事務受託者
                    のいずれか一方が、支払停止、手形交換所における取引停止処分、若しくは、差押、
                    強制執行若しくは滞納処分を受けたとき。これらの場合、その相手方は一般事務委託
                    契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び一般事務受託者は、それぞれ相手方に対し、後記(ⅰ)乃至(ⅳ)の事項を確
                  約します。
                  (ⅰ)   自らが、暴力団、暴力団員、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動
                    標ぼうゴロ、特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以下総
                    称して「反社会的勢力」といいます。）ではないこと。
                  (ⅱ)   自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                    す。）が反社会的勢力ではないこと。
                  (ⅲ)   反社会的勢力に自己の名義を利用させ、本契約を締結するものでないこと。
                  (ⅳ)   自ら又は第三者を利用して、次の行為をしないこと。
                    ①  相手方に対する脅迫的な言動又は暴力を用いる行為。
                    ②  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の業務を妨害し、又は信用を毀損する
                     行為。
                    ③  法的な責任を超えた不当な要求行為。
                    ④  その他前記①～③に準ずる行為。
                c.　本投資法人又は一般事務受託者の一方について、次のいずれかに該当した場合には、その
                  相手方は、何らの催告も要せずして、一般事務委託契約を解除することができるものとし
                  ます。
                  (ⅰ)   前記b.の確約に反する事実が判明したとき。
                  (ⅱ)   一般事務委託契約締結後に自ら又は役員が反社会的勢力に該当したとき。
          変更等      a.　本投資法人及び一般事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の
                  定めを変更することができます。変更に当たっては関係法令を遵守するとともに本投資法
                  人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
                b.　一般事務受託者が本件業務を行うに当たり事務規程に定める一般事務委託業務の処理方法
                  に不都合が生じるときは、本投資法人及び一般事務受託者は互いに協議し合意の上で、事
                  務規程の各条項の定めを変更することができます。
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             事務委託契約（投資口事務受託契約）
          期間      投資口事務受託契約の有効期間は、投資口事務受託契約締結日から5年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の3ヶ月前までに、本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方か
                らその相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を解除する旨の書面による通知が
                なされなかったときは、投資口事務受託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさ
                らに5年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約解除の通知があった
                ときは、現行の有効期間の満了をもって投資口事務受託契約は終了します。
          解約      a.　本投資法人又は投資口事務受託者は、以下の(ⅰ)から(ⅳ)までに掲げる場合には、本契約
                  の有効期間中であっても投資口事務受託契約を解約又は解除することができます。
                  (ⅰ)   本投資法人及び投資口事務受託者が、書面により投資口事務受託契約の解約に合意し
                    た場合。なお、この場合には、投資口事務受託契約は本投資法人及び投資口事務受託
                    者が合意して指定した日に終了します。
                  (ⅱ)   本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方が投資口事務受託契約に違反し、投
                    資口事務受託契約の履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書面に
                    てその違反の是正を催告してから30日間以内に違反した当事者が同違反を是正しない
                    場合。なお、この場合には、当該相手方は、投資口事務受託契約を同30日間の経過後
                    に解除することができます。
                  (ⅲ)   本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方が、手形交換所の取引停止処分、支
                    払の停止又は破産手続開始、再生手続開始、特別清算開始、更生手続開始の申立等に
                    より信用状態が著しく不安定になり、投資口事務受託契約の履行に重大な支障を及ぼ
                    すと認められる場合。なお、この場合には、相手方は、投資口事務受託契約を直ちに
                    解除することができます。
                  (ⅳ)   本投資法人がなんらかの理由により、上場廃止となった場合。なお、この場合には、
                    投資口事務受託者は、投資口事務受託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び投資口事務受託者は、自らが、現在、暴力団、暴力団員、暴力団員でなく
                  なった時から5年を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運
                  動等標ぼうゴロ又は特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以下
                  これらを「暴力団員等」といいます。）に該当しないこと、及び次の(ⅰ)から(ⅴ)のいず
                  れにも該当しないことを表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                  (ⅰ)   暴力団員等が経営を支配していると認められる関係を有すること。
                  (ⅱ)   暴力団員等が経営に実質的に関与していると認められる関係を有すること。
                  (ⅲ)   自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目的を
                    もってする等、不当に暴力団等を利用していると認められる関係を有すること。
                  (ⅳ)   暴力団員等に対して暴力団員等であることを知りながら資金を提供し、又は便宜を供
                    与する等の関与をしていると認められる関係を有すること。
                  (ⅴ)   役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と非難されるべき関係を有して
                    いること。
                c.　本投資法人及び投資口事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の(ⅰ)から(ⅴ)までの
                  一にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                  (ⅰ)   暴力的な要求行為。
                  (ⅱ)   法的な責任を超えた不当な要求行為。
                  (ⅲ)   取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為。
                  (ⅳ)   風説を流布し、偽計を用い又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の業
                    務を妨害する行為。
                  (ⅴ)   その他前記(ⅰ)乃至(ⅳ)に準ずる行為。
                d.　本投資法人及び投資口事務受託者は、相手方が暴力団員等若しくは前記b.のいずれかに該
                  当し、若しくは前記b.のいずれかに該当する行為をし、又は前記b.の規定に基づく表明・
                  確約に関して虚偽の申告をしたことが判明したときは、相手方に対して催告することなく
                  直ちに投資口事務受託契約を解除することができ、これによって被った損害の賠償を請求
                  できるものとします。
                e.　本投資法人及び投資口事務受託者は、前記d.の規定に基づく投資口事務受託契約の解除に
                  より相手方に損害が生じた場合においても、相手方に対して一切の損害賠償責任を負わな
                  いものとします。
                f.　本投資法人又は投資口事務受託者は、前記d.の規定に基づき投資口事務受託契約を解除す
                  る場合、投資口事務受託契約は解除通知の発信時をもって解除されたものとみなされま
                  す。
          変更等      投資口事務受託契約は、本投資法人及び投資口事務受託者の双方の書面による合意により、こ
                れを変更することができます。
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            資産保管業務委託契約
          期間      資産保管業務委託契約の有効期間は、資産保管業務委託契約締結日から5年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の3ヶ月前までに、本投資法人又は資産保管会社いずれか一方からその
                相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を終了する旨の書面による通知がなされ
                なかったときは、資産保管業務委託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさらに
                5年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約終了の通知があったとき
                は、現行の有効期間の満了をもって資産保管業務委託契約は終了します。
          解約      a.　以下のいずれかに掲げる場合には、資産保管業務委託契約を解除することができます。
                  (ⅰ)   本投資法人及び資産保管会社が、書面により契約解除に合意した場合。この場合、資
                    産保管業務委託契約は本投資法人及び資産保管会社が合意して指定した日に終了しま
                    す。
                  (ⅱ)   本投資法人又は資産保管会社のいずれか一方が資産保管業務委託契約に違反し、又は
                    違反するおそれがあると客観的かつ合理的に認められ、かつ、資産保管業務委託契約
                    の履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書面にてその違反又は違
                    反するおそれがあることを通告してから30日間以内に違反した又は違反するおそれが
                    ある当事者が同違反を是正しない場合。なおこの場合、資産保管業務委託契約は、同
                    30日間の経過後に解除することができます。
                  (ⅲ)   本投資法人又は資産保管会社のいずれか一方に、解散原因の発生若しくは破産手続開
                    始、特別清算開始、会社更生手続開始若しくは民事再生手続開始の申立その他これら
                    に類似する倒産手続開始の申立があったとき、又は、本投資法人又は資産保管会社の
                    いずれか一方が、支払停止、手形交換所における取引停止処分、若しくは、差押、強
                    制執行若しくは滞納処分を受けたとき。これらの場合、その相手方は資産保管業務委
                    託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び資産保管会社、それぞれ相手方に対し、後記(ⅰ)乃至(ⅳ)の事項を確約し
                  ます。
                  (ⅰ)   自らが、暴力団、暴力団員、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動
                    標ぼうゴロ、特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以下総
                    称して「反社会的勢力」といいます。）ではないこと。
                  (ⅱ)   自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                    す。）が反社会的勢力ではないこと。
                  (ⅲ)   反社会的勢力に自己の名義を利用させ、資産保管業務委託契約を締結するものでない
                    こと。
                  (ⅳ)   自ら又は第三者を利用して、次の行為をしないこと。
                    ①  相手方に対する脅迫的な言動又は暴力を用いる行為。
                    ②  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の業務を妨害し、又は信用を毀損する
                     行為。
                    ③  法的な責任を超えた不当な要求行為。
                    ④  その他前記①～③に準ずる行為。
                c.　本投資法人又は資産保管会社の一方について、次のいずれかに該当した場合には、その相
                  手方は、何らの催告も要せずして、資産保管業務委託契約を解除することができるものと
                  します。
                  (ⅰ)   前記b.の確約に反する事実が判明したとき。
                  (ⅱ)   資産保管業務委託契約締結後に自ら又は役員が反社会的勢力に該当したとき。
          変更等      a.　本投資法人及び資産保管会社は、互いに協議し合意の上、資産保管業務委託契約の各条項
                  の定めを変更することができます。変更に当たっては関係法令を遵守するとともに本投資
                  法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
                b.　資産保管会社が資産保管業務を行うに当たり保管規程又は付随規程に定める資産保管業務
                  の処理方法に不都合が生じるときは、本投資法人及び資産保管会社は互いに協議し合意の
                  上で、保管規程又は付随規程の各条項の定めを変更することができます。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
           c.　納税事務受託者：税理士法人令和会計社
             税務事務等に係る業務委託
          期間      税務事務等に係る業務委託（本c.において、以下「一般事務委託契約」といいます。）の契約
                期間は、2019年11月19日から開始し、2020年5月31日を決算期とする本投資法人の事業年度に
                係る委託業務を納税事務受託者が完了した時点までとします。
          更新      委託業務の対象となる本投資法人の事業年度の満了の3ヶ月前までに、当事者いずれからも書
                面による別段の申出がなされなかったときは、一般事務委託契約は従前と同一の条件にて自動
                的に本投資法人の翌事業年度に延長するものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　一般事務委託契約を解約する場合は、いずれかの当事者から相手方に対し、解約日の3ヶ
                  月前までに書面により通知するものとします。但し、納税事務受託者より一般事務委託契
                  約を解約する場合は、本投資法人が納税事務受託者以外の者との間で委託業務の委託に関
                  する契約を締結し委託業務が引き継がれるまで、一般事務委託契約は引き続き効力を有す
                  るものとします。
                b.　本投資法人及び納税事務受託者は、相手方が一般事務委託契約に定める義務又は債務を履
                  行しない場合には、その相手方に相当の期間を定めてその履行を催告したうえ、当該期間
                  内に履行がないときは、一般事務委託契約を解除することができます。
                c.　本投資法人及び納税事務受託者は、相手方が次に定める事由の一つにでも該当する場合、
                  当該相手方に対する書面による通知により、直ちに一般事務委託契約を解除することがで
                  きます。
                  (ⅰ)   一般事務委託契約の各条項のいずれかに違反し、かつ、当該違反が一般事務委託契約
                    の継続に重大な支障を及ぼすと認められる場合
                  (ⅱ)   解散原因の発生、破産手続開始、民事再生手続開始、会社更生手続開始若しくは特別
                    清算開始の申立てその他これらに類似する倒産手続開始の申立てがあった場合
                  (ⅲ)   支払停止、手形交換所の取引停止処分、又は差押え、仮差押え、仮処分、強制執行若
                    しくは滞納処分を受けた場合
                  (ⅳ)   廃業し、又は解散した場合
                d.　本投資法人又は納税事務受託者が、暴力団、暴力団員、暴力団員でなくなった時から5年
                  を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動等標ぼうゴロ、
                  特殊知能暴力集団等その他これらに準ずる者（以下、本d.において総称して「暴力団員
                  等」といいます。）若しくは下記(ⅰ)①から⑥までのいずれかに該当した場合、下記(ⅱ)
                  ①から⑤までのいずれかに該当する行為をした場合、又は下記(ⅰ)の規定に基づく表明若
                  しくは確約に関して虚偽の申告をしたことが判明した場合には、相手方は何ら催告をしな
                  いで直ちに一般事務委託契約を解除することができるものとします。
                  (ⅰ)   本投資法人及び納税事務受託者は、それぞれ相手方に対し、次の①から⑥までに掲げ
                    る事項を表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                    ①  自らが、暴力団員等に該当しないこと
                    ②  自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                     す。以下、本d.において同じ。）が暴力団員等ではないこと
                    ③  暴力団員等に自己の名義を利用させ、一般事務委託契約を締結するものでないこと
                    ④  自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目的
                     をもってする等、不当に暴力団員等を利用していないこと
                    ⑤  暴力団員等に対して不当に資金等を提供し、又は不当に便宜を供与する等の社会的
                     に非難されるべき関与をしていると認められる関係を有していないこと
                    ⑥  自らの役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と社会的に非難される
                     べき関係を有していないこと
                  (ⅱ)   本投資法人及び納税事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の①から⑤までの一
                    にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                    ①  暴力的な要求行為
                    ②  法的な責任を超えた不当な要求行為
                    ③  取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為
                    ④  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の業務を
                     妨害する行為
                    ⑤  その他上記①から④までに準ずる行為
          変更等      本投資法人及び納税事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の定め
                を変更することができます。一般事務委託契約の変更に当たっては、関係法令を遵守するとと
                もに本投資法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
           d.　計算事務受託者：令和アカウンティング・ホールディングス株式会社
             会計事務等に係る業務委託契約
          期間      会計事務等に係る業務委託契約（本d.において、以下「一般事務委託契約」といいます。）の
                契約期間は、2019年11月19日から開始し、2020年5月31日を決算期とする本投資法人の事業年
                度に係る委託業務を計算事務受託者が完了した時点までとします。
          更新      委託業務の対象となる本投資法人の事業年度の満了の3ヶ月前までに、当事者いずれからも書
                面による別段の申出がなされなかったときは、一般事務委託契約は従前と同一の条件にて自動
                的に本投資法人の翌事業年度に延長するものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　一般事務委託契約を解約する場合は、いずれかの当事者から相手方に対し、解約日の3ヶ
                  月前までに書面により通知するものとします。但し、計算事務受託者より一般事務委託契
                  約を解約する場合は、本投資法人が計算事務受託者以外の者との間で委託業務の委託に関
                  する契約を締結し委託業務が引き継がれるまで、一般事務委託契約は引き続き効力を有す
                  るものとします。
                b.　本投資法人及び計算事務受託者は、相手方が一般事務委託契約に定める義務又は債務を履
                  行しない場合には、その相手方に相当の期間を定めてその履行を催告したうえ、当該期間
                  内に履行がないときは、一般事務委託契約を解除することができます。
                c.　本投資法人及び計算事務受託者は、相手方が次に定める事由の一つにでも該当する場合、
                  当該相手方に対する書面による通知により、直ちに一般事務委託契約を解除することがで
                  きます。
                  (ⅰ)   一般事務委託契約の各条項のいずれかに違反し、かつ、当該違反が一般事務委託契約
                    の継続に重大な支障を及ぼすと認められる場合
                  (ⅱ)   解散原因の発生、破産手続開始、民事再生手続開始、会社更生手続開始若しくは特別
                    清算開始の申立てその他これらに類似する倒産手続開始の申立てがあった場合
                  (ⅲ)   支払停止、手形交換所の取引停止処分、又は差押え、仮差押え、仮処分、強制執行若
                    しくは滞納処分を受けた場合
                  (ⅳ)   廃業し、又は解散した場合
                d.　本投資法人又は計算事務受託者が、暴力団、暴力団員、暴力団員でなくなった時から5年
                  を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動等標ぼうゴロ、
                  特殊知能暴力集団等その他これらに準ずる者（以下、本d.において総称して「暴力団員
                  等」といいます。）若しくは下記(ⅰ)①から⑥までのいずれかに該当した場合、下記(ⅱ)
                  ①から⑤までのいずれかに該当する行為をした場合、又は下記(ⅰ)の規定に基づく表明若
                  しくは確約に関して虚偽の申告をしたことが判明した場合には、相手方は何ら催告をしな
                  いで直ちに一般事務委託契約を解除することができるものとします。
                  (ⅰ)   本投資法人及び計算事務受託者は、それぞれ相手方に対し、次の①から⑥までに掲げ
                    る事項を表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                    ①  自らが、暴力団員等に該当しないこと
                    ②  自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                     す。以下、本d.において同じ。）が暴力団員等ではないこと
                    ③  暴力団員等に自己の名義を利用させ、一般事務委託契約を締結するものでないこと
                    ④  自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目的
                     をもってする等、不当に暴力団員等を利用していないこと
                    ⑤  暴力団員等に対して不当に資金等を提供し、又は不当に便宜を供与する等の社会的
                     に非難されるべき関与をしていると認められる関係を有していないこと
                    ⑥  自らの役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と社会的に非難される
                     べき関係を有していないこと
                  (ⅱ)   本投資法人及び計算事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の①から⑤までの一
                    にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                    ①  暴力的な要求行為
                    ②  法的な責任を超えた不当な要求行為
                    ③  取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為
                    ④  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の業務を
                     妨害する行為
                    ⑤  その他上記①から④までに準ずる行為
          変更等      本投資法人及び計算事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の定め
                を変更することができます。一般事務委託契約の変更に当たっては、関係法令を遵守するとと
                もに本投資法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
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           e.　特定関係法人：丸紅株式会社
             スポンサーサポート契約
          期間      スポンサーサポート契約の有効期間は、スポンサーサポート契約の締結日から10年間としま
                す。
          更新      期間満了の6ヶ月前までに、スポンサーサポート契約の当事者のいずれかから他方の当事者に
                対して書面による申出がなされなかったときは、スポンサーサポート契約は、期間満了の日の
                翌日より10年間更新されるものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　丸紅及び本資産運用会社は、それぞれ、他の当事者に対し、スポンサーサポート契約の締
                  結日において次の事項が真実かつ正確であることを表明し保証するとともに、スポンサー
                  サポート契約の有効期間中、次の事項に違反しないことを誓約します。
                  (ⅰ)   自ら又はその役員が、暴力団、暴力団関係企業、総会屋若しくはこれらに準ずる者又
                    はその構成員（本a.において、以下「反社会的勢力」といいます。）ではないこと。
                  (ⅱ)   スポンサーサポート契約の締結が、反社会的勢力の活動を助長し、又はその運営に資
                    するものではないこと。
                b.　スポンサーサポート契約の当事者のいずれかについて、前記a.の表明及び保証又は誓約に
                  反する事実が判明した場合には、他の当事者は、違反した当事者に対して通知することに
                  より、催告を要することなく、直ちにスポンサーサポート契約を解除することができま
                  す。
          変更等      スポンサーサポート契約の規定は、スポンサーサポート契約の当事者の書面による合意によっ
                てのみ、変更又は修正することができます。
          (ホ）　関係法人との契約の変更に関する開示の方法

            関係法人との契約が変更された場合には、東京証券取引所の有価証券上場規程に従って
           開示される場合があるほか、かかる契約の変更が、主要な関係法人の異動又は運用に関す
           る基本方針、運用体制、投資制限若しくは分配方針に関する重要な変更に該当する場合等
           には、金融商品取引法に基づいて遅滞なく提出する臨時報告書により開示されます。
          (ヘ）　会計監査人

            本投資法人は、太陽有限責任監査法人を会計監査人として選任しています。
            会計監査人は、法令に別段の定めがある場合を除き、投資主総会の決議によって選任し
           ます（投信法第96条第1項、規約第24条）。会計監査人の任期は、就任後1年経過後に最初
           に迎える決算期後に開催される最初の投資主総会の終結の時までとします。会計監査人
           は、前記の投資主総会において別段の決議がされなかったときは、当該投資主総会におい
           て再任されたものとみなします（投信法第103条、規約第25条）。
          (ト）　公告の方法

            本投資法人の公告は、日本経済新聞に掲載する方法により行います（規約第4条）。
       （２）利害関係人との取引制限

         ①　法令に基づく制限
          (イ）　利害関係人等との取引制限
            資産運用会社が登録投資法人の委託を受けて当該登録投資法人の資産の運用を行う場合
           において、当該登録投資法人と当該資産運用会社の利害関係人等との間で(ⅰ)有価証券の
           取得若しくは譲渡、(ⅱ)有価証券の貸借、(ⅲ)不動産の取得若しくは譲渡又は(ⅳ)不動産
           の貸借が行われることとなるときは、当該資産運用会社は、当該登録投資法人の資産に及
           ぼす影響が軽微なものとして投信法施行規則で定める取引を除き、予め、当該登録投資法
           人の同意を得なければならないものとされており、執行役員は、かかる同意を与えるため
           には、役員会の承認を受けなければならないものとされています（投信法第201条の2）。
            また、資産運用会社が一定の者との間で行う取引については金融商品取引法の定めによ
           り一定の制限が課せられています。かかる制限の中でも資産運用会社の利害関係人との取
           引に関する制限として以下のものが含まれます。
           ａ．　資産運用会社が自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うこと
             を内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の2第1号）。但し、投資者の保
             護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそ
             れのないものとして業府令第128条で定めるものを除きます。
           ｂ．　資産運用会社が特定の金融商品、金融指標又はオプションに関し、取引に基づく価

             格、指数、数値又は対価の額の変動を利用して自己又は登録投資法人以外の第三者の
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             利益を図る目的をもって、正当な根拠を有しない取引を行うことを内容とした運用を
             行うこと（金融商品取引法第42条の2第3号）。
           ｃ．　資産運用会社が自己の監査役、役員に類する役職にある者又は使用人との間におけ

             る取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府令第128条各号に掲げる行為を除
             きます。）（金融商品取引法第42条の2第7号、業府令第130条第1項第1号）。
           ｄ．　自己又は第三者の利益を図るため、登録投資法人の利益を害することとなる取引を

             行うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の2第7号、業府令第130
             条第1項第2号）。
           ｅ．　第三者（資産運用会社の親法人等及び子法人等を含みます。）の利益を図るため、

             その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額又は市場の状況に照らして不
             必要と認められる取引を行うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42
             条の2第7号、業府令第130条第1項第3号及び金融商品取引法第44条の3第1項第3号）。
           ｆ．　前記に掲げるもののほか、資産運用会社の親法人等又は子法人等が関与する行為で

             あって投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用
             を失墜させるおそれのあるものとして内閣府令に定める行為（金融商品取引法第44条
             の3第1項第4号、業府令第153条、投信法第223条の3第3項、投信法施行規則第267
             条）。
          (ロ）　利益相反のおそれがある場合の書面の交付

            本資産運用会社は、資産の運用を行う投資法人と自己又はその取締役若しくは執行役、
           資産の運用を行う他の投資法人、利害関係人等その他の投信法施行令で定める者との間に
           おける特定資産（投信法に定める指定資産及び投信法施行規則で定めるものを除きます。
           以下、本項において同じ意味で用います。）の売買その他の投信法施行令で定める取引が
           行われたときは、投信法施行規則で定めるところにより、当該取引に係る事項を記載した
           書面を当該投資法人、資産の運用を行う他の投資法人（当該特定資産と同種の資産を投資
           の対象とするものに限ります。）その他投信法施行令で定める者に対して交付しなければ
           なりません（投信法第203条第2項）。但し、本資産運用会社は、かかる書面の交付に代え
           て投信法施行令に定めるところにより、当該資産の運用を行う投資法人、資産の運用を行
           う他の投資法人（当該特定資産と同種の資産を投資の対象とするものに限ります。）その
           他投信法施行令で定める者の承諾を得て、当該書面に記載すべき事項を電子情報処理組織
           を使用する方法その他の情報通信の技術を利用する方法であって投信法施行規則に定める
           ものにより提供することができます（投信法第203条第4項、第5条第2項）。
          (ハ）　資産の運用の制限

            本投資法人は、(イ)本投資法人の執行役員又は監督役員、(ロ)資産運用会社、(ハ)本投
           資法人の執行役員又は監督役員の親族（配偶者並びに二親等以内の血族及び姻族に限りま
           す。）、(ニ)資産運用会社の取締役、会計参与（会計参与が法人であるときはその職務を
           行うべき社員を含みます。）、監査役、執行役若しくはこれらに類する役職にある者又は
           使用人との間で以下に掲げる行為（投資家の保護に欠けるおそれが少ないと認められる行
           為として投信法施行令で定める行為を除きます。）を行ってはなりません（投信法第195
           条、第193条、投信法施行令第116条乃至第118条、投信法施行規則第220条の2）。
           a．　有価証券の取得又は譲渡
           b．　有価証券の貸借
           c．　不動産の取得又は譲渡
           d．　不動産の貸借
           e．　以下に掲げる取引以外の特定資産に係る取引
             ・　宅地の造成又は建物の建築を自ら行うことに係る取引
             ・　商品の生産、製造、加工及び採鉱、採取、製錬、精製その他これらに類する行為を
               自ら行うことに係る取引
             ・　再生可能エネルギー発電設備の製造、設置その他これらに類するものとして内閣府
               令で定める行為を自ら行うことに係る取引
            なお、投信法施行令第117条において、投資主の保護に欠けるおそれが少ないと認められ
           る行為として、ⅰ)資産運用会社に宅地又は建物の売買又は貸借の代理又は媒介を行わせる
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           こと、ⅱ)不動産の管理業務を行う資産運用会社に不動産の管理を委託すること等が認めら
           れています。
          (ニ）　特定資産の価格等の調査

            資産運用会社は、特定資産（土地若しくは建物又はこれらに関する権利若しくは資産で
           あって投信法施行令で定めるものに限ります。以下、本(ニ)において「不動産等」といい
           ます。）の取得又は譲渡が行われたときは、当該特定資産に係る不動産の鑑定評価を、不
           動産鑑定士であって利害関係人等でないものに行わせなければならないものとされていま
           す（但し、当該取得又は譲渡に先立って当該鑑定評価を行わせている場合は、この限りで
           ありません。）（投信法第201条第1項）。
            また、資産運用会社は、不動産等以外の特定資産（指定資産を除きます。）の取得又は
           譲渡等の行為が行われたときは、投資法人、その資産運用会社（その利害関係人等を含み
           ます。）及びその資産保管会社以外の者であって政令で定めるものに当該特定資産の価格
           等の調査を行わせなければならないものとされています（但し、当該行為に先立って当該
           調査を行わせている場合は、この限りでありません。）（投信法第201条第2項）。
         ②　本資産運用会社の自主ルール（利害関係者取引規程）

          (イ）　利害関係者の定義
            利害関係者取引規程における「利害関係者」とは、以下のいずれかに該当する者をいい
           ます。
           a.　投信法第201条第1項に定義される本資産運用会社の利害関係人等
           b.　本資産運用会社の10％以上の議決権を保有する株主
           c.　前記b.に掲げる者が直接的又は間接的に過半数の議決権を保有する法人
           d.　前記a.からc.のいずれかに該当する者が資産の運用の委託を受けている又は過半の出
             資を行っている特別目的会社（特定目的会社、合同会社、株式会社、投資法人等その
             形態を問いません。）
          (ロ）　利害関係者との取引に関する意思決定フロー

           a.　利害関係者との間で取引（以下「利害関係者取引」といいます。）を行おうとする場
             合、事前にコンプライアンス・オフィサーが、法令等並びに本投資法人の規約及び社
             内規程等に照らして法令等遵守上の問題の有無につき審査し、承認した場合にのみ、
             当該取引を担当する部はコンプライアンス委員会に上程することができます。コンプ
             ライアンス委員会が当該取引について法令等遵守上の問題の有無について審議し、承
             認した場合には、当該取引を担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オ
             フィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、当該取引を投資委員会に上程
             することができます。投資委員会が当該取引について審議し、承認した場合、当該承
             認が得られたことをもって、当該取引の実行が決定されます（但し、下記c.に定義す
             る投信法上の利害関係人等取引の場合を除きます。）。
           b.　利害関係者取引を担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
             チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、前記a.の投資委員会における審議及び決議
             を経て決定された利害関係者取引の概要及びその付随関連資料を、取締役会に遅滞な
             く報告するものとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく
             報告することが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって
             取締役会への報告に代えることができるものとします。
           c.　本資産運用会社は、本投資法人の資産の運用を行う場合において、本投資法人と投信
             法第201条第1項に定義される本資産運用会社の利害関係人等との間で、不動産又は有
             価証券の取得、譲渡又は貸借（但し、投信法施行規則第245条の2第1項各号に掲げる取
             引を除きます。以下「投信法上の利害関係人等取引」といいます。）を行おうとする
             ときは、予め（但し、前記a.に定める手続を経る必要がある場合は、当該手続を経た
             後で、投信法上の利害関係人等取引に着手する前に）、本投資法人の役員会の承認に
             基づく本投資法人の同意を得なければならないものとします。
           d.　前記c.に基づき、本資産運用会社が本投資法人の役員会の承認を求めた場合におい
             て、本投資法人の役員会が当該投信法上の利害関係人等取引を承認せず、本資産運用
             会社に対して当該投信法上の利害関係人等取引の中止又は内容の変更を指示した場
             合、内容の変更の指示を受けた投信法上の利害関係人等取引については、当該取引を
             担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナン
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             シャル・オフィサーは、当該取引を担当する部において内容の変更を行わせ、それを
             承認した後に再度、コンプライアンス・オフィサーによる法令等遵守上の問題の有無
             に 関する審査・承認を受け、さらに、コンプライアンス委員会の承認を得た後でなけ
             れば、投資委員会に上程することができないものとし、かかる変更後の投信法上の利
             害関係人等取引につき投資委員会の承認を再度得た上でなければ、本投資法人の役員
             会の事前承認を求めることができないものとします。また、本投資法人の役員会から
             起案の中止の指示を受けた投信法上の利害関係人等取引は、廃案にするものとしま
             す。
          (ハ）　利害関係者取引規程の対象となる利害関係者取引の範囲及び取引の基準

           a.　物件の取得
              i.　利害関係者からインフラ資産等又はインフラ関連資産（以下「対象資産」といい
                ます。）を取得する場合、対象資産の取得価格（対象資産そのものの取得価格と
                し、税金及び取得費用等のほか、信託設定に要する費用、信託勘定内の積立金、
                信託収益、固定資産税等の期間按分の精算額等を含まないものとします。）は、
                利害関係者に該当しない公認会計士（監査法人を含みます。）又は不動産鑑定士
                が算出した評価額（鑑定評価と同様の手法を用いて行われる価格調査による価格
                を含みます。以下同じです。）（当該評価額に幅がある場合はその上限額としま
                す。以下、本i.において同じです。）を上限額として決定します。なお、利害関
                係者が本投資法人への譲渡を前提に、一時的にSPC等の組成を行う等して負担し
                た費用が存する場合は、当該費用を上記評価額に加えた額を上限額として取得す
                ることができるものとします。
              ⅱ.  利害関係者から対象資産以外の資産を取得する場合、当該資産の取得価格は、時
                価が把握できる場合は時価とし、それ以外の場合には公正妥当な適正価格による
                ものとします。なお、利害関係者が本投資法人への譲渡を前提に、一時的にSPC
                等の組成を行う等して負担した費用が存する場合は、当該費用をかかる時価又は
                公正妥当な適正価格に加えた額を上限額として取得することができるものとしま
                す。
           b.　物件の売却
              i.　利害関係者に対象資産を売却する場合、対象資産の売却価格（対象資産そのもの
                の売却価格とし、税金及び売却費用等のほか、信託設定に要する費用、信託勘定
                内の積立金、信託収益、固定資産税等の期間按分の精算額等を含まないものとし
                ます。）は、利害関係者に該当しない公認会計士（監査法人を含みます。）又は
                不動産鑑定士が算出した評価額（当該評価額に幅がある場合はその下限額としま
                す。）を下限額として決定します。
              ⅱ.  利害関係者に対象資産以外の資産を売却する場合、当該資産の売却価格は、時価
                が把握できる場合は時価とし、それ以外の場合には公正妥当な適正価格によるも
                のとします。
           c.　対象資産の賃貸
               利害関係者と対象資産の賃貸借契約を締結する場合、当該賃貸借契約の内容は、対
             象資産の発電量、調達価格、残りの調達期間等を総合的に勘案して、公正妥当な賃貸
             条件に基づき賃貸するものとします。
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           d.　オペレーターやO&M業者に対する資産の運営・管理に係る業務等の委託
               利害関係者に対象資産の運営又は管理業務等を委託する場合、委託料の水準、役務
             提供の内容、業務総量等を総合的に勘案の上、適正と判断できる条件で委託するもの
             とします。
           e.　不動産等の売買又は賃貸に係る代理又は媒介の委託
               利害関係者に不動産等の売買又は賃貸に係る代理又は媒介を委託する場合、当該代
             理・媒介手数料の金額は、宅建業法に規定する報酬に準じて当該規定の範囲内におい
             て定めるものとします。
           f.　工事等の発注
               利害関係者に対象資産に係る工事を発注する場合、公正妥当な取引条件で工事の発
             注を行うものとします。
           g.　資金調達
               利害関係者からの資金調達に係る条件は、市場実勢を勘案して、適正と判断される
             条件によるものとします。
       （３）投資主・投資法人債権者の権利

         ①　投資主総会における議決権
          (イ)　本投資法人の投資主は、保有する投資口数に応じ、投資主総会における議決権を有し
            ています。投資主総会において決議される主要な事項は、以下のとおりです。
           a.　執行役員、監督役員及び会計監査人の選任及び解任
           b.　資産運用会社との資産運用委託契約の締結及び解約の承認又は同意
           c.　投資口の併合
           d.　投資法人の解散
           e.　規約の変更
           f.　その他投信法又は規約で定める事項
          (ロ)　投資主の有する議決権の権利行使の手続は、以下のとおりです。

           a.　投資主総会の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、出席した投資主
             の議決権の過半数をもって行います。
           b.　投資主は、本投資法人の議決権を有する他の投資主1名を代理人として、その議決権を
             行使することができます。この場合において当該投資主又は代理人は、投資主総会ご
             とにその代理権を証する書面を予め本投資法人に提出し、又はかかる書面に記載すべ
             き情報を電磁的方法により提供しなければなりません。
           c.　投資主が投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、当該投資主は、
             その投資主総会に提出された議案（複数の議案が提出された場合において、これらの
             うちに相反する趣旨の議案があるときは、当該議案のいずれをも除きます。）につい
             て賛成するものとみなします。
           d.　前記c.の定めに基づき議案に賛成するものとみなした投資主の有する議決権の数は、
             出席した投資主の議決権の数に算入します。
           e.　投資主総会は、2021年8月1日及び同日以後遅滞なく招集され、以後、隔年毎の8月1日
             及び同日以後遅滞なく招集されます。
           f.　前記e.に基づき投資主総会を招集する場合には、本投資法人は、2021年5月末日及び以
             後隔年毎の5月末日における最終の投資主名簿に記載又は記録されている投資主をもっ
             て、かかる投資主総会において権利を行使することができる投資主とします。
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         ②　その他の共益権
           一定の条件を充足する投資主は、法令の定めるところにより代表訴訟提起権、投資主総会
          決議取消訴権等、執行役員等の違法行為差止請求権、投資口発行差止請求権、投資口併合差
          止請求権、新投資口及び新投資口予約権発行無効訴権、合併差止請求権、合併無効訴権、投
          資主提案権等、投資主総会招集権、検査役選任請求権、執行役員等解任請求権並びに解散請
          求権を有しています。
         ③　財産的な権利

           分配金請求権及び残余財産分配請求権を有していますが、払戻請求権は有していません。
         ④　その他の権利

           投資口の処分権、投資証券交付請求権及び帳簿等閲覧請求権等を有しています。
         ⑤　少数投資主権の行使手続

           振替投資口に係る少数投資主権の行使を行うには、個別投資主通知その他振替法の定める
          手続に従う必要があります。
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    第２【財務ハイライト情報】
          本投資法人は、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、本投資法人の第1期（2019

         年10月24日から2020年5月31日まで）の財務諸表について太陽有限責任監査法人の監査を受けて
         います。
          なお、第1期の監査報告書は、後記「第三部　投資法人の詳細情報　第５                                        投資法人の経理状
         況」に記載されている財務諸表に添付されています。
         　以下は、後記「第三部　投資法人の詳細情報　第５                              投資法人の経理状況　１              財務諸表」に
         記載された第1期財務諸表からの抜粋です。
      １【貸借対照表】

                                    （単位：千円）
                                   当  期
                                （2020年５月31日）
     資産の部
       流動資産
                                       1,054,409
        現金及び預金
                                        237,050
        営業未収入金
                                        35,100
        前払費用
                                        883,343
        未収消費税等
                                        91,366
        その他
                                       2,301,271
        流動資産合計
       固定資産
        有形固定資産
                                       8,935,040
          機械及び装置
                                       △145,323
           減価償却累計額
           機械及び装置（純額）                            8,789,717
                                       1,291,382
          土地
                                      10,081,099
          有形固定資産合計
        無形固定資産
                                        150,060
          借地権
                                        150,060
          無形固定資産合計
        投資その他の資産
                                        16,796
          差入保証金
                                        42,556
          長期前払費用
                                          17
          繰延税金資産
                                        59,370
          投資その他の資産合計
                                      10,290,530
        固定資産合計
       繰延資産
                                        34,176
        投資口交付費
                                        34,176
        繰延資産合計
                                      12,625,978
       資産合計
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                                    （単位：千円）

                                   当  期
                                （2020年５月31日）
     負債の部
       流動負債
                                        69,644
        営業未払金
                                        990,000
        短期借入金
                                        338,324
        1年内返済予定の長期借入金
                                        38,473
        未払金
                                          260
        未払費用
                                         1,062
        未払法人税等
                                          41
        預り金
                                       1,437,806
        流動負債合計
       固定負債
                                       4,456,804
        長期借入金
                                       4,456,804
        固定負債合計
                                       5,894,611
       負債合計
     純資産の部
       投資主資本
                                       6,690,492
        出資総額
        剰余金
                                        40,874
          当期未処分利益又は当期未処理損失（△）
                                        40,874
          剰余金合計
                                       6,731,366
        投資主資本合計
                                       6,731,366
       純資産合計
                                      12,625,978
     負債純資産合計
                                299/377












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      ２【損益計算書】
                                    （単位：千円）
                                   当  期
                                (自  2019年10月24日
                               　至   2020年５月31日)
     営業収益
                                        382,330
       再生可能エネルギー発電設備等の賃貸収入
                                        382,330
       営業収益合計
     営業費用
                                        180,250
       再生可能エネルギー発電設備等の賃貸費用
                                        21,244
       資産運用報酬
                                         5,196
       資産保管・一般事務委託手数料
                                         4,900
       役員報酬
                                        12,117
       その他営業費用
                                        223,708
       営業費用合計
                                        158,621
     営業利益
     営業外収益
                                           0
       受取利息
                                           0
       営業外収益合計
     営業外費用
                                         9,029
       支払利息
                                        79,887
       融資関連費用
                                         5,000
       創立費
                                        22,784
       投資口交付費償却
                                        116,702
       営業外費用合計
                                        41,919
     経常利益
                                        41,919
     税引前当期純利益
                                         1,062
     法人税、住民税及び事業税
                                         △17
     法人税等調整額
                                         1,045
     法人税等合計
                                        40,874
     当期純利益
                                           -
     前期繰越利益
     当期未処分利益又は当期未処理損失（△）                                   40,874
                                300/377










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      ３【投資主資本等変動計算書】
      当期（自　2019年10月24日　至　2020年５月31日）

                                                     （単位：千円）
                                 投資主資本
                                  剰余金

                                                     純資産合計
                            当期未処分利益
                     出資総額                       投資主資本合計
                            又は当期未処理
                                     剰余金合計
                            損失（△）
                          -        -        -        -        -
     当期首残高
     当期変動額
                      6,690,492            -        -    6,690,492        6,690,492
      新投資口の発行
                          -      40,874        40,874        40,874        40,874
      当期純利益
                      6,690,492          40,874        40,874       6,731,366        6,731,366
     当期変動額合計
                      6,690,492          40,874        40,874       6,731,366        6,731,366
     当期末残高
                                301/377














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      ４【金銭の分配に係る計算書】
                                   当  期

                                (自  2019年10月24日
                                　至   2020年５月31日)
     Ⅰ　当期未処分利益                                40,874,256円
     Ⅱ　利益超過分配金加算額
     　　出資総額控除額                                45,018,480円
     Ⅲ　分配金の額                                85,857,720円
     　（投資口１口当たり分配金の額)                                （1,171円）
     　うち利益分配金                                40,839,240円
     　（うち１口当たり利益分配金)                                 （557円）
     　うち利益超過分配金                                45,018,480円
     　（うち１口当たり利益超過分配金)                                 （614円）
     Ⅳ　次期繰越利益                                  35,016円
     分配金の額の算出方法                         　本投資法人の規約第37条第１
                              項に定める分配方針に基づき、
                              分配金の額は租税特別措置法第
                              67条の15第１項に規定される本
                              投資法人の配当可能利益の額の
                              100分の90に相当する金額を超
                              えるものとしています。
                              　当期の分配金は、当期未処分
                              利益40,874,256円に対して、投
                              資口１口当たりの分配金が１円
                              未満となる端数部分を除く全額
                              40,839,240円を利益分配金とし
                              て分配することとしました。
                              　なお、本投資法人の規約第37
                              条第２項に定める金銭の分配の
                              方針に基づき、45,018,480円
                              を、利益を超える金銭の分配
                              （税法上の出資等減少分配に該
                              当する出資の払戻し）として分
                              配することとしました。
                             　この結果、投資口１口当たり
                             の分配金は1,171円となりまし
                             た。
    (注)  本投資法人は、長期修繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出の額に鑑み、長期修繕計画に影響を及ぼさず、かつ、資金需要（投資対象資産の新規取得、保
    有資産の維持・向上に向けて必要となる資本的支出等、本投資法人の運転資金、債務の返済及び分配金の支払等）に対応するため、融資枠等の設定状況を勘案の上、本投資
    法人が妥当と考える現預金を留保した残額のうち、利益の額を超える額は、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）として分配します。こうした方針の下、減価償却費
    145,323千円の31.0％に相当する45,018千円を利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）として分配することと致しました。
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      ５【キャッシュ・フロー計算書】
                                    （単位：千円）
                                   当  期
                                (自  2019年10月24日
                               　至   2020年５月31日)
     営業活動によるキャッシュ・フロー
                                        41,919
       税引前当期純利益
                                        145,323
       減価償却費
                                         5,000
       創立費
                                        22,784
       投資口交付費償却
                                          △0
       受取利息
                                         9,029
       支払利息
       営業未収入金の増減額（△は増加）                                △237,050
       未収消費税等の増減額（△は増加）                                △883,343
       営業未払金の増減額（△は減少）                                  7,100
       未払金の増減額（△は減少）                                  38,473
       預り金の増減額（△は減少）                                    41
       前払費用の増減額（△は増加）                                 △35,100
       長期前払費用の増減額（△は増加）                                 △42,556
                                       △96,366
       その他
                                      △1,024,746
       小計
       利息の受取額                                    0
                                        △8,769
       利息の支払額
                                          △0
       法人税等の支払額
                                      △1,033,515
       営業活動によるキャッシュ・フロー
     投資活動によるキャッシュ・フロー
                                     △10,163,878
       有形固定資産の取得による支出
                                       △150,060
       無形固定資産の取得による支出
                                       △16,796
       差入敷金及び保証金の差入による支出
                                     △10,330,735
       投資活動によるキャッシュ・フロー
     財務活動によるキャッシュ・フロー
                                        990,000
       短期借入れによる収入
                                       4,910,376
       長期借入れによる収入
                                       △115,247
       長期借入金の返済による支出
                                       6,690,492
       投資口の発行による収入
                                       △56,961
       投資口交付費の支出
                                      12,418,660
       財務活動によるキャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物の増減額（△は減少）                                 1,054,409
                                           -
     現金及び現金同等物の期首残高
                                       1,054,409
     現金及び現金同等物の期末残高
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    ［重要な会計方針に係る事項に関する注記］
      1．固定資産の減価償却の方法               ①有形固定資産
                     定額法を採用しています。
                     なお、主たる有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです。
                     　　機械及び装置　　　　18年～23年
                     ②長期前払費用
                     定額法を採用しています。
      2．繰延資産の処理方法               ①創立費
                     支出時に全額費用処理しています。
                     ②投資口交付費
                     定額法により償却しています。
      3．収益及び費用の計上基準               固定資産税等の処理方法
                     　保有する再生可能エネルギー発電設備等に係る固定資産税、都市計画税及び償
                     却資産税等については、賦課決定された税額のうち当該計算期間に対応する額を
                     賃貸費用として費用処理する方法を採用しています。
                     　なお、再生可能エネルギー発電設備等の取得に伴い、本投資法人が負担すべき
                     初年度の固定資産税等相当額については、費用として計上せず、当該再生可能エ
                     ネルギー発電設備等の取得原価に算入しています。
                     　当期において再生可能エネルギー発電設備等の取得原価に算入した固定資産税
                     等相当額は58,449千円です。
      4．ヘッジ会計の方法               ①ヘッジ会計の方法
                     特例処理の要件を満たす金利スワップについては、特例処理を採用しています。
                     ②ヘッジ手段とヘッジ対象
                     ヘッジ手段　金利スワップ
                     ヘッジ対象　借入金金利
                     ③ヘッジ方針
                     本投資法人は財務方針に基づき、投資法人規約に規定するリスクをヘッジする目
                     的でデリバティブ取引を行っています。
                     ④ヘッジ有効性評価の方法
                     金利スワップは特例処理の要件を満たしているため、有効性の評価は省略してい
                     ます。
      5．キャッシュ・フロー計算書に               キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金及
      おける資金の範囲               び随時引き出し可能な預金、並びに容易に換金可能であり、かつ、価値の変動に
                     ついて僅少なリスクしか負わない取得日から３ヶ月以内に償還期限の到来する短
                     期投資からなっています。
      6．その他財務諸表作成のための               消費税等の処理方法
      基本となる重要な事項               消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっています。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
    第３【内国投資証券事務の概要】
      １　名義書換の手続、取扱場所、取次所、代理人及び手数料

         本投資口は振替投資口であるため、投資主は、本投資法人及び本投資法人の投資主名簿等管理
       人であるみずほ信託銀行株式会社に対して、本投資口の名義書換を直接請求することはできませ
       ん。
         本投資口については、本投資法人は、原則として、投資証券を発行することができず、権利の
       帰属は振替口座簿の記載又は記録により定まります（振替法第226条第1項、第227条第1項）。本
       投資口に係る投資主名簿の記載又は記録は、総投資主通知（振替機関である保管振替機構が本投
       資法人に対して行う、投資主の氏名又は名称、保有投資口数等の通知をいいます。）により行わ
       れます（振替法第228条、第152条第1項）。投資主は、振替機関又は口座管理機関に対して振替
       （譲渡人の口座における保有欄の口数を減少させ、譲受人の口座における保有欄の口数を増加さ
       せることをいいます。以下同じです。）の申請を行い、本投資口の振替が行われることにより、
       本投資口の譲渡を行うことになります（振替法第228条、第140条）。本投資口の譲渡は、原則と
       して、本投資口を取得した者の氏名又は名称及び住所を投資主名簿に記載し、又は記録しなけれ
       ば、本投資法人に対抗することはできません（投信法第79条第1項）。
         投資主名簿に係る取扱場所、取次所、投資主名簿等管理人の名称及び住所並びに手数料は次の
       とおりです。
                       みずほ信託銀行株式会社　本店証券代行部
       取扱場所
                       東京都千代田区八重洲一丁目2番1号
                       みずほ信託銀行株式会社　全国各支店
       取次所
                       みずほ証券株式会社　本店、全国各支店及び営業所
                       みずほ信託銀行株式会社
       代理人の名称及び住所
                       東京都千代田区八重洲一丁目2番1号
       手数料                該当事項はありません。
      ２　投資主に対する特典

         該当事項はありません。

      ３　内国投資証券の譲渡制限の内容

         該当事項はありません。

      ４　その他内国投資証券事務に関し投資者に示すことが必要な事項

         該当事項はありません。

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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
    第４【投資法人の詳細情報の項目】
      第1　投資法人の追加情報

       1　投資法人の沿革
       2　役員の状況
       3　その他
      第2　手続等

       1　申込（販売）手続等
       2　買戻し手続等
      第3　管理及び運営

       1　資産管理等の概要
         (1)　資産の評価
         (2)　保管
         (3)　存続期間
         (4)　計算期間
         (5)　その他
       2　利害関係人との取引制限
       3　投資主・投資法人債権者の権利
      第4　関係法人の状況

       1　資産運用会社の概況
         (1)　名称、資本金の額及び事業の内容
         (2)　運用体制
         (3)　大株主の状況
         (4)　役員の状況
         (5)　事業の内容及び営業の概況
       2　その他の関係法人の概況
      第5　投資法人の経理状況

       1　財務諸表
       2　投資法人の現況
      第6　販売及び買戻しの実績

                                306/377









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    第三部【投資法人の詳細情報】
    第１【投資法人の追加情報】
      １【投資法人の沿革】
       2019年10月17日            設立企画人（ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社）

                   による投信法第69条第1項に基づく設立に係る届出
       2019年10月24日            投信法第166条に基づく設立の登記、本投資法人の成立
       2019年11月1日            投信法第188条に基づく登録の申請

       2019年11月14日            投信法第187条に基づく内閣総理大臣による登録の実施

                   （登録番号　関東財務局長　第145号）
       2019年12月17日            規約の変更
       2020年2月20日            東京証券取引所インフラファンド市場に上場

      ２【役員の状況】

                                                （本書の日付現在）
                                                      所有投
                                                      資口数
         氏名         役職名                  主要略歴
                                                      （口）
                          1990年4月        丸紅株式会社　大阪支社　大阪開発建設
                                  第二部
                          1998年1月        丸紅株式会社　中国支社　開発建設部
                          2001年4月        SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT
                                  CO.,LTD　出向　副総経理
                          2007年4月
                                  丸紅株式会社　海外不動産開発部　海外
                                  不動産開発第一課         課長
                          2009年4月
                                  SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT
                                                        0
                                  CO.,LTD　出向　総経理
        川上　宏          執行役員
                          2016年4月
                                  丸紅株式会社　住宅開発部　副部長
                          2018年4月
                                  丸紅株式会社　金融・不動産投資事業
                                  部　副部長
                          2019年2月
                                  ジャパン・インフラファンド・アドバイ
                                  ザーズ株式会社　出向
                                  代表取締役社長（現任）
                          2019年10月
                                  ジャパン・インフラファンド投資法人　
                                  執行役員（現任）
                          2005年10月        三宅・山崎法律事務所
                          2006年3月        あさひ・狛法律事務所
                          2007年4月        長島・大野・常松法律事務所
                          2014年9月        宿利法律事務所
                          2016年7月        高井＆パートナーズ法律事務所（現任）
                                                        0
       宿利　有紀子           監督役員
                          2016年12月
                                  ジャパン・フード＆リカー・アライアン
                                  ス株式会社　社外取締役（監査等委員）
                          2019年10月
                                  ジャパン・インフラファンド投資法人　
                                  監督役員（現任）
                          2005年12月        新日本監査法人（現EY新日本有限責任監
                                  査法人）福岡事務所
                          2007年7月        新日本有限責任監査法人（現EY新日本有
                                  限責任監査法人）東京事務所　金融サー
                                                        0
        山下　玲          監督役員
                                  ビス部
                          2010年8月        山下玲公認会計士事務所
                          2019年10月        ジャパン・インフラファンド投資法人　
                                  監督役員（現任）
         (注1)　2019年12月17日開催の第1回投資主総会において、本資産運用会社の取締役兼チーフ・インベストメント・オフィサー兼アク
            イジション部長兼再生可能エネルギー部長である佐々木聡が補欠執行役員に選任されています。
         (注2)　2019年12月17日開催の第1回投資主総会において、弁護士である爲近幸恵が補欠監督役員に選任されています。
                                307/377



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      ３【その他】
       （１）役員の変更
           執行役員及び監督役員は、投資主総会の決議によって選任されます（投信法第96条、規約
          第17条第1項）。但し、法令の規定により、設立の際選任されたものとみなされる執行役員及
          び監督役員は、この限りではありません（投信法第72条）。また、役員が欠けた場合等にお
          いて、内閣総理大臣は、必要があると認めるときは、利害関係人の申立てにより、一時役員
          の職務を行うべき者を選任することができます（投信法第108条第2項）。
           執行役員及び監督役員の任期は、就任後2年です（規約第17条第2項本文）。但し、投資主
          総会の決議によって、法令の定める限度において、その任期を延長し、又は短縮することを
          妨げないものとします。また、補欠又は増員のために選任された執行役員及び監督役員の任
          期は、前任者又は在任者の残存期間と同一とします（規約第17条第2項但書）。
           補欠の役員の選任に係る決議が効力を有する期間は、当該決議がなされた投資主総会（当
          該投資主総会において役員が選任されなかった場合には、その直前に役員が選任された投資
          主総会）において選任された被補欠者である役員の任期が満了する時までとします。但し、
          投資主総会の決議によってその期間を短縮することを妨げないものとします（規約第17条第3
          項）。
           執行役員及び監督役員の解任は、投資主総会において、発行済投資口の過半数の投資口を
          有する投資主が出席し、出席した当該投資主の3分の2以上に当たる多数をもってこれを行う
          必要があります（投信法第104条、第106条、規約第11項第2項）。執行役員又は監督役員の職
          務執行に関して不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があったにもかかわ
          らず、投資主総会において当該執行役員又は監督役員を解任する旨の議案が否決された場合
          には、発行済投資口の100分の3以上の口数の投資口を有する投資主（6ヶ月前より引き続き当
          該投資口を有する者に限ります。）は、当該投資主総会の日から30日以内に、訴えをもって
          当該執行役員又は監督役員の解任を請求することができます（投信法104条第3項、会社法第
          854条第1項第2号）。
       （２）規約の変更、事業譲渡又は事業譲受、出資の状況その他の重要事項

         ①　規約等の重要事項の変更
           規約の変更手続については、後記「第3　管理及び運営　1　資産管理等の概要　(5)その
          他　③規約の変更に関する手続」をご参照ください。
           本投資法人は、2019年12月17日開催の投資主総会において、規約を変更しました。
         ②　事業譲渡又は事業譲受

           該当事項はありません。
         ③　出資の状況その他の重要事項

           該当事項はありません。
       （３）訴訟事件その他投資法人に重要な影響を及ぼすことが予想される事実

           本書の日付現在、訴訟事件その他本投資法人に重要な影響を及ぼすことが予想される事実
          はありません。
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    第２【手続等】
      １【申込（販売）手続等】
       （１）申込みは、申込期間内に申込取扱場所へ申込証拠金を添えて行うものとします。
       （２）一般募集及びオーバーアロットメントによる売出しの対象となる本投資口の受渡期日は、払

         込期日の翌営業日です。一般募集及びオーバーアロットメントによる売出しの対象となる本投
         資口は、受渡期日から売買を行うことができます。振替法の適用により、本投資口の売買は、
         保管振替機構又は口座管理機関における振替口座での振替により行われます。
      ２【買戻し手続等】

         本投資口は、クローズド・エンド型であり、投資主の請求による投資口の払戻しを行いません
       （規約第5条第1項）。
         本投資口は東京証券取引所に上場されており、同金融商品取引所を通じて売買することが可能
       です。また、金融商品取引所外で本投資口を譲渡することも可能です。
         なお、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得することができ
       ます（規約第5条第2項）。
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    第３【管理及び運営】
      １【資産管理等の概要】
       （１）【資産の評価】
         ①　本投資法人が発行する投資口の1口当たりの純資産額は、後記「(4)　計算期間」記載の決
           算期ごとに、以下の算式にて算出します。
           1口当たり純資産額＝（総資産の資産評価額－負債総額）÷発行済投資口の総口数

         ②　本投資法人の資産評価の方法及び基準は、投信法、投資法人の計算に関する規則、投信協

           会が定める諸規則その他の法令諸規則及び我が国において一般に公正妥当と認められる企
           業会計の基準・慣行に従い、次のとおり運用資産の種類ごとに定めます。なお、外貨建取
           引等については、外貨建取引等会計処理基準に従い、会計処理及び評価を行うものとしま
           す（規約第35条第1項）。
          (イ)　再生可能エネルギー発電設備
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却額の
           算定方法は、設備等部分については定額法により算定します。但し、正当な事由により定
           額法による算定が適当でなくなった場合で、かつ投資者保護上問題がないと合理的に判断
           できる場合に限り、他の算定方法に変更することができます。
          (ロ)　公共施設等運営権
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却額の
           算定方法は、設備等部分については定額法により算定します。但し、正当な事由により定
           額法による算定が適当でなくなった場合で、かつ投資者保護上問題がないと合理的に判断
           できる場合に限り、他の算定方法に変更することができます。
          (ハ)　不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却額の
           算定方法は、建物部分及び設備等部分については定額法により算定します。但し、設備等
           部分については、正当な事由により定額法による算定が適当でなくなった場合で、かつ投
           資者保護上問題がないと合理的に判断できる場合に限り、他の算定方法に変更することが
           できます。
          (ニ)　インフラ資産、並びに不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権を信託する信託
          の受益権
            原則として、信託財産が前記(イ)、(ロ)又は(ハ)に掲げる資産の場合は前記(イ)、(ロ)
           又は(ハ)に従った評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認めら
           れる企業会計の慣行に従った評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して
           当該信託の受益権の持分相当額を算定した価額をもって評価します。
          (ホ)　インフラ資産、並びに不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権に対する投資と
          して運用することを目的とする金銭の信託の受益権
            原則として、信託財産が前記(イ)、(ロ)又は(ハ)に掲げる資産の場合は前記(イ)、(ロ)
           又は(ハ)に従った評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認めら
           れる企業会計の慣行に従った評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して
           当該信託の受益権の持分相当額を算定した価額をもって評価します。
          (ヘ)　前記(イ)から(ホ)までに掲げる資産に対する匿名組合出資持分
            匿名組合出資持分の構成資産が前記(イ)から(ホ)までに掲げる資産の場合は、それぞれ
           に定める方法に従った評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認
           められる企業会計の慣行に従った評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除
           して当該匿名組合出資の持分相当額を算定した価額をもって評価します。
          (ト)　信託財産を主として前記(ヘ)に掲げる匿名組合出資持分に対する投資として運用する
          ことを目的とする金銭の信託の受益権
            原則として、信託財産である匿名組合出資持分について前記(ヘ)に従った評価を行い、
           匿名組合出資持分以外の金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企
           業会計の慣行に従った評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該信
           託の受益権の持分相当額を算定した価額をもって評価します。
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          (チ)　有価証券
            当該有価証券に市場価格がある場合には、市場価格に基づく価額（金融商品取引所にお
           ける取引価格、認可金融商品取引業協会等が公表する価格又はこれらに準じて随時売買換
           金等を行うことができる取引システムで成立する取引価格をいいます。以下本②において
           同じです。）をもって評価します。市場価格がない場合には、合理的な方法により算定し
           た価額をもって評価します。また、付すべき市場価格又は合理的に算定された価額は、評
           価の精度を高める場合を除き、毎期同様な方法により入手します。市場価格及び合理的に
           算定された価額のいずれも入手できない場合には、取得原価で評価することができます。
          (リ)　金銭債権
            取得価額から、貸倒引当金を控除した価額をもって評価します。但し、債権を債権金額
           より低い価額で取得した場合において、取得価額と債権金額との差額の性格が金利の調整
           と認められるときは、償却原価法に基づいて算定された価額から貸倒引当金を控除した価
           額をもって評価します。
          (ヌ)　デリバティブ取引に係る権利
           a.　金融商品取引所に上場しているデリバティブ取引により生じる債権及び債務
               基準日における当該金融商品取引所の最終価格（終値をいい、終値がなければ気配
             値（公表された売り気配の最安値又は買い気配の最高値、それらがともに公表されて
             いる場合にはそれらの仲値）をいいます。）に基づき算出した価額により評価しま
             す。なお、基準日において最終価格がない場合には、基準日前直近における最終価格
             に基づき算出した価額をもって評価します。
           b.　金融商品取引所の相場がない非上場デリバティブ取引により生じる債権及び債務
               市場価格に準ずるものとして合理的な方法により算定された価額により評価しま
             す。なお、時価評価に当たっては、最善の見積額を使用するものとしますが、公正な
             評価額を算定することが極めて困難と認められる場合には、取得価額をもって評価し
             ます。
           c.　我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行によりヘッジ取引と認め
             られるものについては、ヘッジ会計が適用できるものとします。また、金融商品会計
             基準に定める金利スワップの特例処理の要件を充足するものについては、前記a.及び
             b.にかかわらず金利スワップの特例処理を適用できるものとします。
          (ル)　動産
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却の算
           定方法は、原則として定額法によりますが、正当な事由により定額法による算定が適当で
           はなくなった場合で、かつ、投資家保護上問題がないと合理的に判断できる場合に限り、
           他の算定方法により算定することができます。
          (ヲ)　その他
            前記に定めがない場合には、投信法、投信協会の評価規則に準じて付されるべき評価額
           又は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準により付されるべき評価
           額をもって評価します。
         ③　資産運用報告等に価格を記載する目的で、前記②と異なる方法で評価する場合には、下記

           のように評価するものとします（規約第35条第2項）。
          (イ)　再生可能エネルギー発電設備
            原則として、公認会計士による評価額とします。なお、評価対象に不動産、不動産の賃
           借権又は土地に係る地上権が含まれる場合にはそれらの評価額を控除した価額とします。
           また、評価額に幅があった場合には、原則としてその中間値を評価額として採用します。
          (ロ)　公共施設等運営権
            原則として、公認会計士による評価額とします。
          (ハ)　インフラ資産に対する匿名組合出資持分
            原則として、匿名組合の構成資産が前記(イ)又は(ロ)に掲げる資産の場合は前記(イ)又
           は(ロ)に従った評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められ
           る企業会計の慣行に従った評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当
           該匿名組合出資の持分相当額を算定した価額とします。
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          (ニ)　インフラ資産を信託する信託受益権
            原則として、信託財産が前記(イ)又は(ロ)に掲げる資産の場合は前記(イ)又は(ロ)に
           従った評価を行い、また、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる
           企業会計の慣行に従った評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該
           信託受益権の持分相当額を算定した価額とします。
          (ホ)　不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権
            原則として、不動産鑑定士による鑑定評価又は調査報告に基づく評価額とします。
          (ヘ)　不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権を信託する信託の受益権並びに不動
          産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権に対する匿名組合出資持分
            原則として、信託財産又は匿名組合の構成資産が前記（ホ）に掲げる資産の場合は前記
           (ホ)に従った評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる
           企業会計の慣行に従った評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該
           信託受益権の持分相当額又は当該匿名組合出資持分相当額を算定した価額とします。
          (ト)　デリバティブ取引に係る権利
            前記②(ヌ)a.又はb.に定める価額とします。
         ④　本投資法人の資産評価の基準日は、各決算期（毎年5月末日及び11月末日）とします。但

           し、前記「第二部　ファンド情報　第1　ファンドの状況　2　投資方針　(2)投資対象　
           ①　投資対象とする資産の種類　(ロ)又は(ハ)」に記載する資産であって、市場価格に基
           づく価額で評価できる資産については、毎月末とします（規約第35条第3項、第36条）。
         ⑤　1口当たりの純資産額については、本投資法人の計算書類の注記表に記載されることになっ

           ています（投資法人計算規則第58条、第68条）。本投資法人は、各営業期間（毎年6月1日
           から11月末日まで、及び12月1日から翌年5月末日まで）に係る計算書類（貸借対照表、損
           益計算書を含みます。）、資産運用報告及び金銭の分配に係る計算書並びにこれらの附属
           明細書を作成し（投信法第129条）、役員会により承認された場合、遅滞なく投資主に対し
           て承認された旨を通知し、承認済みの計算書類等を会計監査報告とともに投資主に提供す
           る（投信法第131条第2項から第5項まで、投資法人計算規則第81条）ほか、金融商品取引法
           に基づいて決算期後3ヶ月以内に提出される有価証券報告書に記載されます。
            投資主は、純資産額の情報について、本投資法人のウェブサイトにおいて、計算書類等
           を閲覧することができます。
         ⑥　投資口1口当たりの純資産額についての投資者による照会方法

           投資口1口当たりの純資産額については、以下の照会先までお問い合わせください。
           （照会先）
             ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社　ファイナンス部
             東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番5号
             電話番号　03-6264-8524
       （２）【保管】
           本投資口は、振替投資口であるため、該当事項はありません。但し、投資主は、保管振替
          機構が振替機関の指定を取り消された場合若しくは当該指定が効力を失った場合であって保
          管振替機構の振替業を承継する者が存しないとき、又は本振替投資口が振替機関によって取
          り扱われなくなったときには、本投資法人に対し、投資証券の発行を請求することができま
          す（振替法第227条第2項）。この場合、投資主は証券会社等と保護預り契約を締結して投資
          証券の保管を依頼し、又は投資主自身が直接保管することができます。
       （３）【存続期間】
           本投資法人には存続期間の定めはありません。
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       （４）【計算期間】
           本投資法人の営業期間は、毎年6月1日から11月末日まで、及び12月1日から翌年5月末日ま
          でとします。各営業期間の末日を決算期といいます。但し、本投資法人の第1期営業期間は、
          本投資法人の成立日（2019年10月24日）から2020年5月末日までとします（規約第36条）。
       （５）【その他】
         ①　増減資に関する制限
          (イ)　最低純資産額
            本投資法人が常時保持する最低限度の純資産額は、5,000万円とします（規約第8条）。
          (ロ)　投資口の追加発行
            本投資法人の発行可能投資口総口数は、1,000万口とします（規約第6条第1項）。本投資
           法人は、発行可能投資口総口数の範囲内において、役員会の承認を得た上で、その発行す
           る投資口を引き受ける者の募集をすることができるものとします。募集投資口（当該募集
           に応じて当該投資口の引受けの申込みをした者に対して割り当てる投資口をいいます。）1
           口当たりの払込金額は、執行役員が決定し、本投資法人の保有する資産の内容に照らし公
           正な金額として役員会で承認する金額とします（規約第6条第3項）。
          (ハ)　国内における募集
            本投資法人の投資口の発行価額の総額のうち、国内において募集される投資口の発行価
           額の占める割合は、100分の50を超えるものとします（規約第6条第2項）。
         ②　解散条件

           本投資法人における解散事由は以下のとおりです（投信法第143条）。
          (イ)　投資主総会の決議
          (ロ)　合併（合併により本投資法人が消滅する場合に限ります。）
          (ハ)　破産手続開始の決定
          (ニ)　解散を命ずる裁判
          (ホ)　投信法第216条に基づく投信法第187条の登録の取消し
         ③　規約の変更に関する手続

           規約を変更するには、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席した投資主総
          会において、出席した当該投資主の議決権の3分の2以上に当たる多数をもって可決される必
          要があります（投信法第93条の2第2項、第140条）。
           なお、投資主総会における決議の方法については、後記「3　投資主・投資法人債権者の権
          利　(1)投資主の権利　①　投資主総会における議決権（投信法第77条第2項第3号）」をご参
          照ください。
           投資主総会において規約の変更が決議された場合には、東京証券取引所の有価証券上場規
          程に従ってその旨が開示されるほか、かかる規約の変更が、運用に関する基本方針、投資制
          限又は分配方針に関する重要な変更に該当する場合等には、金融商品取引法に基づいて遅滞
          なく提出する臨時報告書により開示されます。また、変更後の規約は、金融商品取引法に基
          づいて本投資法人が提出する有価証券報告書等の添付書類として開示されます。
         ④　関係法人との契約の更改等に関する手続

           本投資法人及び各関係法人との間で締結されている契約における、当該契約の期間、更
          新、解約、変更等に関する規定は、以下のとおりです。
          (イ)　本資産運用会社：ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
            資産運用委託契約
          期間      資産運用委託契約は、本投資法人が投資法人として投信法第189条に基づき登録がなされた日
                に効力を生ずるものとし、その契約期間は当該効力発生日から2年間とします。
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          更新      契約期間満了の6ヶ月前までにいずれの当事者からも書面による別段の通知がなされない場
                合、資産運用委託契約は従前と同一の条件にて契約期間を2年間として更新されるものとし、
                それ以後も同様とします。
          解約      a.　本投資法人は、本資産運用会社に対し6ヶ月前までに書面をもって解約の予告をし、本投
                  資法人の投資主総会の承認を得た上で、資産運用委託契約を解約することができます。
                b.　本資産運用会社は、本投資法人に対し6ヶ月前までに書面をもって解約の予告をし、本投
                  資法人の同意を得た上で、資産運用委託契約を解約することができます。但し、本投資法
                  人が本b.の同意を与えるためには、投資主総会の承認（又はこれに代わる内閣総理大臣の
                  許可）を得なければなりません。
                c.　前記a.及びb.の規定にかかわらず、本投資法人は、本資産運用会社が次の(ⅰ)及び(ⅱ)に
                  定める事由のいずれかに該当する場合には、役員会の決議により資産運用委託契約を解約
                  することができるものとします。
                  (ⅰ)　本資産運用会社が職務上の義務に反し、又は職務を怠ったとき。
                  (ⅱ)　前記(ⅰ)に掲げる場合のほか、資産の運用に係る業務を引き続き委託することに堪
                     えない重大な事由があるとき。
                d.　本投資法人は、本資産運用会社が次の(ⅰ)から(ⅲ)までに定める事由のいずれかに該当す
                  る場合、資産運用委託契約を解約しなければなりません。この場合、本資産運用会社は資
                  産運用委託契約の解約に同意したものとみなされます。
                  (ⅰ)　投信法第199条各号に定める金融商品取引業者でなくなったとき。
                  (ⅱ)　投信法第200条各号のいずれかに該当することとなったとき。
                  (ⅲ)　解散したとき。
                e.　本投資法人及び本資産運用会社は、それぞれ、資産運用委託契約締結日現在、自ら並びに
                  自らの取締役、執行役、監査役、執行役員及び監督役員（以下、本表において「役員」と
                  いいます。）が後記(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれにも該当しないことを表明し、かつ将来にわ
                  たって後記(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれにも該当しないことを確約します。
                  (ⅰ)　暴力団（その団体の構成員（その団体の構成団体の構成員を含みます。本e.におい
                     て、以下同じです。）が集団的に又は常習的に暴力的不法行為等（暴力団員による
                     不当な行為の防止等に関する法律第2条に定義されます。本e.において、以下同じで
                     す。）を行うことを助長するおそれがある団体をいいます。本e.において、以下同
                     じです。）。
                  (ⅱ)　暴力団員（暴力団の構成員をいいます。本e.において、以下同じです。）。
                  (ⅲ)　暴力団準構成員（暴力団又は暴力団員の一定の統制下にあって、暴力団の威力を背
                     景に暴力的不法行為等を行うおそれがある者、又は暴力団若しくは暴力団員に対し
                     資金、武器等の供給を行う等暴力団の維持若しくは運営に協力し、若しくは関与す
                     る者のうち暴力団員以外の者をいいます。本e.において、以下同じです。）。
                  (ⅳ)　暴力団関係企業（暴力団員が実質的にその経営に関与している企業、暴力団準構成
                     員若しくは元暴力団員が経営する企業で暴力団に資金提供を行う等暴力団の維持若
                     しくは運営に積極的に協力し若しくは関与する企業又は業務の遂行等において積極
                     的に暴力団を利用し暴力団の維持若しくは運営に協力している企業をいいま
                     す。）。
                  (ⅴ)　総会屋等（総会屋、会社ゴロ等企業等を対象に不正な利益を求めて暴力的不法行為
                     等を行うおそれがあり、市民生活の安全に脅威を与える者をいいます。）。
                  (ⅵ)　社会運動等標ぼうゴロ（社会運動若しくは政治活動を仮装し、又は標ぼうして、不
                     正な利益を求めて暴力的不法行為等を行うおそれがあり、市民生活の安全に脅威を
                     与える者をいいます。）。
                  (ⅶ)　特殊知能暴力集団等（前記(ⅰ)から(ⅵ)までに掲げる者以外の、暴力団との関係を
                     背景に、その威力を用い、又は暴力団と資金的なつながりを有し、構造的な不正の
                     中核となっている集団又は個人をいいます。）。
                  (ⅷ)　その他前記(ⅰ)乃至(ⅶ)に準ずる者。
                f.　本投資法人及び本資産運用会社のいずれかの一方の当事者が前記e.(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれ
                  かに該当（その役員が該当する場合を含みます。）し、又は前記e.の規定に基づく表明・
                  確約に関して虚偽の申告をしたことが判明し、他方の当事者から文書による解約の通知を
                  受けた場合には、当該通知において指定された日に資産運用委託契約は終了します。
          変更等      資産運用委託契約は、本投資法人及び本資産運用会社の書面による合意により変更することが
                できます。
          再委託      a.　本資産運用会社は、委託業務の全部を第三者に再委託することができないものとします。
                  また、本資産運用会社は、本投資法人の事前の書面による承諾を得ることなく、委託業務
                  の一部を第三者に再委託することができないものとします。
                b.　本資産運用会社は、前記a.に基づき委託業務の一部を第三者に再委託した場合でも、資産
                  運用委託契約に定める義務を免れるものではなく、当該第三者による業務の遂行につい
                  て、当該第三者と連帯して本投資法人に対して責任を負うものとします。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          (ロ)　一般事務（機関運営事務・納税事務）受託者兼投資主名簿管理人兼資産保管会社：み
            ずほ信託銀行株式会社
             一般事務委託契約
          期間      一般事務委託契約の有効期間は、一般事務委託契約締結日から5年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の3ヶ月前までに、本投資法人又は一般事務受託者のいずれか一方から
                その相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を終了する旨の書面による通知がな
                されなかったときは、一般事務委託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさらに
                5年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約終了の通知があったとき
                は、現行の有効期間の満了をもって一般事務委託契約は終了します。
          解約      a.　以下の(ⅰ)から(ⅲ)までに掲げる場合には、一般事務委託契約を解除することができま
                  す。
                  (ⅰ)　本投資法人又は一般事務受託者が、書面により契約解除に合意した場合。この場
                     合、一般事務委託契約は本投資法人及び一般事務受託者が合意して指定した日に終
                     了します。
                  (ⅱ)　本投資法人又は一般事務受託者のいずれか一方が一般事務委託契約に違反し、又は
                     違反するおそれがあると客観的かつ合理的に認められ、かつ、一般事務委託契約の
                     履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書面にてその違反又は違
                     反するおそれがあることを通告してから30日間以内に違反した又は違反するおそれ
                     がある当事者が同違反を是正しない場合。なおこの場合、一般事務委託契約は同30
                     日間の経過後に解除することができます。
                  (ⅲ)　本投資法人又は一般事務受託者いずれか一方に、解散原因の発生若しくは破産手続
                     開始、特別清算開始、会社更生手続開始若しくは民事再生手続開始の申立その他こ
                     れらに類似する倒産手続開始の申立があったとき、又は、本投資法人又は一般事務
                     受託者のいずれか一方が、支払停止、手形交換所における取引停止処分、若しく
                     は、差押、強制執行若しくは滞納処分を受けたとき。これらの場合、その相手方は
                     一般事務委託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び一般事務受託者は、それぞれ相手方に対し、後記(ⅰ)乃至(ⅳ)の事項を確
                  約します。
                  (ⅰ)　自らが、暴力団、暴力団員、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運
                     動標ぼうゴロ、特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以
                     下総称して「反社会的勢力」といいます。）ではないこと。
                  (ⅱ)　自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                     す。）が反社会的勢力ではないこと。
                  (ⅲ)　反社会的勢力に自己の名義を利用させ、本契約を締結するものでないこと。
                  (ⅳ)　自ら又は第三者を利用して、次の行為をしないこと。
                     ①  相手方に対する脅迫的な言動又は暴力を用いる行為。
                     ②  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の業務を妨害し、又は信用を毀損す
                      る行為。
                     ③  法的な責任を超えた不当な要求行為。
                     ④  その他前記①～③に準ずる行為。
                c.　本投資法人又は一般事務受託者の一方について、次のいずれかに該当した場合には、その
                  相手方は、何らの催告も要せずして、一般事務委託契約を解除することができるものとし
                  ます。
                  (ⅰ)　前記b.の確約に反する事実が判明したとき。
                  (ⅱ)　一般事務委託契約締結後に自ら又は役員が反社会的勢力に該当したとき。
          変更等      a.　本投資法人及び一般事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の
                  定めを変更することができます。変更に当たっては関係法令を遵守するとともに本投資法
                  人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
                b.　一般事務受託者が本件業務を行うに当たり事務規程に定める一般事務委託業務の処理方法
                  に不都合が生じるときは、本投資法人及び一般事務受託者は互いに協議し合意の上で、事
                  務規程の各条項の定めを変更することができます。
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             事務委託契約（投資口事務受託契約）
          期間      投資口事務受託契約の有効期間は、投資口事務受託契約締結日から5年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の3ヶ月前までに、本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方か
                らその相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を解除する旨の書面による通知が
                なされなかったときは、投資口事務受託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさ
                らに5年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約解除の通知があった
                ときは、現行の有効期間の満了をもって投資口事務受託契約は終了します。
          解約      a.　本投資法人又は投資口事務受託者は、以下の(ⅰ)から(ⅳ)までに掲げる場合には、本契約
                  の有効期間中であっても投資口事務受託契約を解約又は解除することができます。
                  (ⅰ)　本投資法人及び投資口事務受託者が、書面により投資口事務受託契約の解約に合意
                     した場合。なお、この場合には、投資口事務受託契約は本投資法人及び投資口事務
                     受託者が合意して指定した日に終了します。
                  (ⅱ)　本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方が投資口事務受託契約に違反し、
                     投資口事務受託契約の履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書
                     面にてその違反の是正を催告してから30日間以内に違反した当事者が同違反を是正
                     しない場合。なお、この場合には、当該相手方は、投資口事務受託契約を同30日間
                     の経過後に解除することができます。
                  (ⅲ)　本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方が、手形交換所の取引停止処分、
                     支払の停止又は破産手続開始、再生手続開始、特別清算開始、更生手続開始の申立
                     等により信用状態が著しく不安定になり、投資口事務受託契約の履行に重大な支障
                     を及ぼすと認められる場合。なお、この場合には、相手方は、投資口事務受託契約
                     を直ちに解除することができます。
                  (ⅳ)　本投資法人がなんらかの理由により、上場廃止となった場合。なお、この場合に
                     は、投資口事務受託者は、投資口事務受託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び投資口事務受託者は、自らが、現在、暴力団、暴力団員、暴力団員でなく
                  なった時から5年を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運
                  動等標ぼうゴロ又は特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以下
                  これらを「暴力団員等」といいます。）に該当しないこと、及び次の(ⅰ)から(ⅴ)のいず
                  れにも該当しないことを表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                  (ⅰ)　暴力団員等が経営を支配していると認められる関係を有すること。
                  (ⅱ)　暴力団員等が経営に実質的に関与していると認められる関係を有すること。
                  (ⅲ)　自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目的
                     をもってする等、不当に暴力団等を利用していると認められる関係を有すること。
                  (ⅳ)　暴力団員等に対して暴力団員等であることを知りながら資金を提供し、又は便宜を
                     供与する等の関与をしていると認められる関係を有すること。
                  (ⅴ)　役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と非難されるべき関係を有し
                     ていること。
                c.　本投資法人及び投資口事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の(ⅰ)から(ⅴ)までの
                  一にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                  (ⅰ)　暴力的な要求行為。
                  (ⅱ)　法的な責任を超えた不当な要求行為。
                  (ⅲ)　取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為。
                  (ⅳ)　風説を流布し、偽計を用い又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の
                     業務を妨害する行為。
                  (ⅴ)　その他前記(ⅰ)乃至(ⅳ)に準ずる行為。
                d.　本投資法人及び投資口事務受託者は、相手方が暴力団員等若しくは前記b.のいずれかに該
                  当し、若しくは前記b.のいずれかに該当する行為をし、又は前記b.の規定に基づく表明・
                  確約に関して虚偽の申告をしたことが判明したときは、相手方に対して催告することなく
                  直ちに投資口事務受託契約を解除することができ、これによって被った損害の賠償を請求
                  できるものとします。
                e.　本投資法人及び投資口事務受託者は、前記d.の規定に基づく投資口事務受託契約の解除に
                  より相手方に損害が生じた場合においても、相手方に対して一切の損害賠償責任を負わな
                  いものとします。
                f.　本投資法人又は投資口事務受託者は、前記d.の規定に基づき投資口事務受託契約を解除す
                  る場合、投資口事務受託契約は解除通知の発信時をもって解除されたものとみなされま
                  す。
          変更等      投資口事務受託契約は、本投資法人及び投資口事務受託者の双方の書面による合意により、こ
                れを変更することができます。
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             資産保管業務委託契約
          期間      資産保管業務委託契約の有効期間は、資産保管業務委託契約締結日から5年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の3ヶ月前までに、本投資法人又は資産保管会社いずれか一方からその
                相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を終了する旨の書面による通知がなされ
                なかったときは、資産保管業務委託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさらに
                5年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約終了の通知があったとき
                は、現行の有効期間の満了をもって資産保管業務委託契約は終了します。
          解約      a.　以下のいずれかに掲げる場合には、資産保管業務委託契約を解除することができます。
                  (ⅰ)　本投資法人及び資産保管会社が、書面により契約解除に合意した場合。この場合、
                     資産保管業務委託契約は本投資法人及び資産保管会社が合意して指定した日に終了
                     します。
                  (ⅱ)　本投資法人又は資産保管会社のいずれか一方が資産保管業務委託契約に違反し、又
                     は違反するおそれがあると客観的かつ合理的に認められ、かつ、資産保管業務委託
                     契約の履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書面にてその違反
                     又は違反するおそれがあることを通告してから30日間以内に違反した又は違反する
                     おそれがある当事者が同違反を是正しない場合。なおこの場合、資産保管業務委託
                     契約は、同30日間の経過後に解除することができます。
                  (ⅲ)　本投資法人又は資産保管会社のいずれか一方に、解散原因の発生若しくは破産手続
                     開始、特別清算開始、会社更生手続開始若しくは民事再生手続開始の申立その他こ
                     れらに類似する倒産手続開始の申立があったとき、又は、本投資法人又は資産保管
                     会社のいずれか一方が、支払停止、手形交換所における取引停止処分、若しくは、
                     差押、強制執行若しくは滞納処分を受けたとき。これらの場合、その相手方は資産
                     保管業務委託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び資産保管会社、それぞれ相手方に対し、後記(ⅰ)乃至(ⅳ)の事項を確約し
                  ます。
                  (ⅰ)　自らが、暴力団、暴力団員、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運
                     動標ぼうゴロ、特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以
                     下総称して「反社会的勢力」といいます。）ではないこと。
                  (ⅱ)　自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                     す。）が反社会的勢力ではないこと。
                  (ⅲ)　反社会的勢力に自己の名義を利用させ、資産保管業務委託契約を締結するものでな
                     いこと。
                  (ⅳ)　自ら又は第三者を利用して、次の行為をしないこと。
                     ①  相手方に対する脅迫的な言動又は暴力を用いる行為。
                     ②  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の業務を妨害し、又は信用を毀損す
                      る行為。
                     ③  法的な責任を超えた不当な要求行為。
                     ④  その他前記①～③に準ずる行為。
                c.　本投資法人又は資産保管会社の一方について、次のいずれかに該当した場合には、その相
                  手方は、何らの催告も要せずして、資産保管業務委託契約を解除することができるものと
                  します。
                  (ⅰ)　前記b.の確約に反する事実が判明したとき。
                  (ⅱ)　資産保管業務委託契約締結後に自ら又は役員が反社会的勢力に該当したとき。
          変更等      a.　本投資法人及び資産保管会社は、互いに協議し合意の上、資産保管業務委託契約の各条項
                  の定めを変更することができます。変更に当たっては関係法令を遵守するとともに本投資
                  法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
                b.　資産保管会社が資産保管業務を行うに当たり保管規程又は付随規程に定める資産保管業務
                  の処理方法に不都合が生じるときは、本投資法人及び資産保管会社は互いに協議し合意の
                  上で、保管規程又は付随規程の各条項の定めを変更することができます。
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          (ハ)　納税事務受託者：税理士法人令和会計社
             税務事務等に係る業務委託契約
          期間      税務事務等に係る業務委託契約（本(ハ)において、以下「一般事務委託契約」といいます。）
                の契約期間は、2019年11月19日から開始し、2020年5月31日を決算期とする本投資法人の事業
                年度に係る委託業務を納税事務受託者が完了した時点までとします。
          更新      委託業務の対象となる本投資法人の事業年度の満了の3ヶ月前までに、当事者いずれからも書
                面による別段の申出がなされなかったときは、一般事務委託契約は従前と同一の条件にて自動
                的に本投資法人の翌事業年度に延長するものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　一般事務委託契約を解約する場合は、いずれかの当事者から相手方に対し、解約日の3ヶ
                  月前までに書面により通知するものとします。但し、納税事務受託者より一般事務委託契
                  約を解約する場合は、本投資法人が納税事務受託者以外の者との間で委託業務の委託に関
                  する契約を締結し委託業務が引き継がれるまで、一般事務委託契約は引き続き効力を有す
                  るものとします。
                b.　本投資法人及び納税事務受託者は、相手方が一般事務委託契約に定める義務又は債務を履
                  行しない場合には、その相手方に相当の期間を定めてその履行を催告したうえ、当該期間
                  内に履行がないときは、一般事務委託契約を解除することができます。
                c.　本投資法人及び納税事務受託者は、相手方が次に定める事由の一つにでも該当する場合、
                  当該相手方に対する書面による通知により、直ちに一般事務委託契約を解除することがで
                  きます。
                  (ⅰ)　一般事務委託契約の各条項のいずれかに違反し、かつ、当該違反が一般事務委託契
                     約の継続に重大な支障を及ぼすと認められる場合
                  (ⅱ)　解散原因の発生、破産手続開始、民事再生手続開始、会社更生手続開始若しくは特
                     別清算開始の申立てその他これらに類似する倒産手続開始の申立てがあった場合
                  (ⅲ)　支払停止、手形交換所の取引停止処分、又は差押え、仮差押え、仮処分、強制執行
                     若しくは滞納処分を受けた場合
                  (ⅳ)　廃業し、又は解散した場合
                d.　本投資法人又は納税事務受託者が、暴力団、暴力団員、暴力団員でなくなった時から5年
                  を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動等標ぼうゴロ、
                  特殊知能暴力集団等その他これらに準ずる者（以下、本d.において総称して「暴力団員
                  等」といいます。）若しくは下記(ⅰ)①から⑥までのいずれかに該当した場合、下記(ⅱ)
                  ①から⑤までのいずれかに該当する行為をした場合、又は下記(ⅰ)の規定に基づく表明若
                  しくは確約に関して虚偽の申告をしたことが判明した場合には、相手方は何ら催告をしな
                  いで直ちに一般事務委託契約を解除することができるものとします。
                  (ⅰ)　本投資法人及び納税事務受託者は、それぞれ相手方に対し、次の①から⑥までに掲
                     げる事項を表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                     ①  自らが、暴力団員等に該当しないこと
                     ②  自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいい
                      ます。以下、本d.において同じ。）が暴力団員等ではないこと
                     ③  暴力団員等に自己の名義を利用させ、一般事務委託契約を締結するものでないこ
                      と
                     ④  自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目
                      的をもってする等、不当に暴力団員等を利用していないこと
                     ⑤  暴力団員等に対して不当に資金等を提供し、又は不当に便宜を供与する等の社会
                      的に非難されるべき関与をしていると認められる関係を有していないこと
                     ⑥  自らの役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と社会的に非難され
                      るべき関係を有していないこと
                  (ⅱ)　本投資法人及び納税事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の①から⑤までの
                     一にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                     ①  暴力的な要求行為
                     ②  法的な責任を超えた不当な要求行為
                     ③  取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為
                     ④  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の業務
                      を妨害する行為
                     ⑤  その他上記①から④までに準ずる行為
          変更等      本投資法人及び納税事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の定め
                を変更することができます。一般事務委託契約の変更に当たっては、関係法令を遵守するとと
                もに本投資法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
          (ニ)　計算事務受託者：令和アカウンティング・ホールディングス株式会社
             会計事務等に係る業務委託契約
          期間      会計事務等に係る業務委託契約（本(ニ)において、以下「一般事務委託契約」といいま
                す。）の契約期間は、2019年11月19日から開始し、2020年5月31日を決算期とする本投資法人
                の事業年度に係る委託業務を計算事務受託者が完了した時点までとします。
          更新      委託業務の対象となる本投資法人の事業年度の満了の3ヶ月前までに、当事者いずれからも書
                面による別段の申出がなされなかったときは、一般事務委託契約は従前と同一の条件にて自
                動的に本投資法人の翌事業年度に延長するものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　一般事務委託契約を解約する場合は、いずれかの当事者から相手方に対し、解約日の3ヶ
                  月前までに書面により通知するものとします。但し、計算事務受託者より一般事務委託契
                  約を解約する場合は、本投資法人が計算事務受託者以外の者との間で委託業務の委託に関
                  する契約を締結し委託業務が引き継がれるまで、一般事務委託契約は引き続き効力を有す
                  るものとします。
                b.　本投資法人及び計算事務受託者は、相手方が一般事務委託契約に定める義務又は債務を履
                  行しない場合には、その相手方に相当の期間を定めてその履行を催告したうえ、当該期間
                  内に履行がないときは、一般事務委託契約を解除することができます。
                c.　本投資法人及び計算事務受託者は、相手方が次に定める事由の一つにでも該当する場合、
                  当該相手方に対する書面による通知により、直ちに一般事務委託契約を解除することがで
                  きます。
                  (ⅰ)　一般事務委託契約の各条項のいずれかに違反し、かつ、当該違反が一般事務委託契
                     約の継続に重大な支障を及ぼすと認められる場合
                  (ⅱ)　解散原因の発生、破産手続開始、民事再生手続開始、会社更生手続開始若しくは特
                     別清算開始の申立てその他これらに類似する倒産手続開始の申立てがあった場合
                  (ⅲ)　支払停止、手形交換所の取引停止処分、又は差押え、仮差押え、仮処分、強制執行
                     若しくは滞納処分を受けた場合
                  (ⅳ)　廃業し、又は解散した場合
                d.　本投資法人又は計算事務受託者が、暴力団、暴力団員、暴力団員でなくなった時から5年
                  を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動等標ぼうゴロ、
                  特殊知能暴力集団等その他これらに準ずる者（以下、本d.において総称して「暴力団員
                  等」といいます。）若しくは下記(ⅰ)①から⑥までのいずれかに該当した場合、下記(ⅱ)
                  ①から⑤までのいずれかに該当する行為をした場合、又は下記(ⅰ)の規定に基づく表明若
                  しくは確約に関して虚偽の申告をしたことが判明した場合には、相手方は何ら催告をしな
                  いで直ちに一般事務委託契約を解除することができるものとします。
                  (ⅰ)　本投資法人及び計算事務受託者は、それぞれ相手方に対し、次の①から⑥までに掲
                     げる事項を表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                     ①  自らが、暴力団員等に該当しないこと
                     ②  自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいい
                      ます。以下、本d.において同じ。）が暴力団員等ではないこと
                     ③  暴力団員等に自己の名義を利用させ、一般事務委託契約を締結するものでないこ
                      と
                     ④  自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目
                      的をもってする等、不当に暴力団員等を利用していないこと
                     ⑤  暴力団員等に対して不当に資金等を提供し、又は不当に便宜を供与する等の社会
                      的に非難されるべき関与をしていると認められる関係を有していないこと
                     ⑥  自らの役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と社会的に非難され
                      るべき関係を有していないこと
                  (ⅱ)　本投資法人及び計算事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の①から⑤までの
                     一にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                     ①  暴力的な要求行為
                     ②  法的な責任を超えた不当な要求行為
                     ③  取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為
                     ④  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の業務
                      を妨害する行為
                     ⑤  その他上記①から④までに準ずる行為
          変更等      本投資法人及び計算事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の定め
                を変更することができます。一般事務委託契約の変更に当たっては、関係法令を遵守するとと
                もに本投資法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
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          (ホ)　特定関係法人：丸紅株式会社
             スポンサーサポート契約
          期間      スポンサーサポート契約の有効期間は、スポンサーサポート契約の締結日から10年間としま
                す。
          更新      期間満了の6ヶ月前までに、スポンサーサポート契約の当事者のいずれかから他方の当事者に
                対して書面による申出がなされなかったときは、スポンサーサポート契約は、期間満了の日の
                翌日より10年間更新されるものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　丸紅及び本資産運用会社は、それぞれ、他の当事者に対し、スポンサーサポート契約の締
                  結日において次の事項が真実かつ正確であることを表明し保証するとともに、スポンサー
                  サポート契約の有効期間中、次の事項に違反しないことを誓約します。
                  (ⅰ)　自ら又はその役員が、暴力団、暴力団関係企業、総会屋若しくはこれらに準ずる者
                     又はその構成員（本a.において、以下「反社会的勢力」といいます。）ではないこ
                     と。
                  (ⅱ)　スポンサーサポート契約の締結が、反社会的勢力の活動を助長し、又はその運営に
                     資するものではないこと。
                b.　スポンサーサポート契約の当事者のいずれかについて、前記a.の表明及び保証又は誓約に
                  反する事実が判明した場合には、他の当事者は、違反した当事者に対して通知することに
                  より、催告を要することなく、直ちにスポンサーサポート契約を解除することができま
                  す。
          変更等      スポンサーサポート契約の規定は、スポンサーサポート契約の当事者の書面による合意によっ
                てのみ、変更又は修正することができます。
         ⑤　関係法人との契約の変更に関する開示の方法

           関係法人との契約が変更された場合には、東京証券取引所の有価証券上場規程に従って開
          示される場合があるほか、かかる契約の変更が、主要な関係法人の異動又は運用に関する基
          本方針、運用体制、投資制限若しくは分配方針に関する重要な変更に該当する場合等には、
          金融商品取引法に基づいて遅滞なく提出する臨時報告書により開示されます。
         ⑥　会計監査人

           本投資法人は、太陽有限責任監査法人を会計監査人として選任しています。
           会計監査人は、法令に別段の定めがある場合を除き、投資主総会の決議によって選任しま
          す（投信法第96条第1項、規約第24条）。会計監査人の任期は、就任後1年経過後に最初に迎
          える決算期後に開催される最初の投資主総会の終結の時までとします。会計監査人は、前記
          の投資主総会において別段の決議がされなかったときは、当該投資主総会において再任され
          たものとみなします（投信法第103条、規約第25条）。
         ⑦　公告の方法

           本投資法人の公告は、日本経済新聞に掲載する方法により行います（規約第4条）。
      ２【利害関係人との取引制限】

       （１）法令に基づく制限
         ①　利害関係人等との取引制限
           資産運用会社が登録投資法人の委託を受けて当該登録投資法人の資産の運用を行う場合に
          おいて、当該登録投資法人と当該資産運用会社の利害関係人等との間で(ⅰ)有価証券の取得
          若しくは譲渡、(ⅱ)有価証券の貸借、(ⅲ)不動産の取得若しくは譲渡又は(ⅳ)不動産の貸借
          が行われることとなるときは、当該資産運用会社は、当該登録投資法人の資産に及ぼす影響
          が軽微なものとして投信法施行規則で定める取引を除き、予め、当該登録投資法人の同意を
          得なければならないものとされており、執行役員は、かかる同意を与えるためには、役員会
          の承認を受けなければならないものとされています（投信法第201条の2）。
           また、資産運用会社が一定の者との間で行う取引については金融商品取引法の定めにより
          一定の制限が課せられています。かかる制限の中でも資産運用会社の利害関係人との取引に
          関する制限として以下のものが含まれます。
          (イ)　資産運用会社が自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを
            内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の2第1号）。但し、投資者の保護に
            欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのな
            いものとして業府令第128条で定めるものを除きます。
          (ロ)　資産運用会社が特定の金融商品、金融指標又はオプションに関し、取引に基づく価
            格、指数、数値又は対価の額の変動を利用して自己又は登録投資法人以外の第三者の利
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            益を図る目的をもって、正当な根拠を有しない取引を行うことを内容とした運用を行う
            こと（金融商品取引法第42条の2第3号）。
          (ハ)　資産運用会社が自己の監査役、役員に類する役職にある者又は使用人との間における
            取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府令第128条各号に掲げる行為を除きま
            す。）（金融商品取引法第42条の2第7号、業府令第130条第1項第1号）。
          (ニ)　自己又は第三者の利益を図るため、登録投資法人の利益を害することとなる取引を行
            うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の2第7号、業府令第130条第
            1項第2号）。
          (ホ)　第三者（資産運用会社の親法人等及び子法人等を含みます。）の利益を図るため、そ
            の行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額又は市場の状況に照らして不必要
            と認められる取引を行うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の2第
            7号、業府令第130条第1項第3号及び金融商品取引法第44条の3第1項第3号）。
          (ヘ)　前記に掲げるもののほか、資産運用会社の親法人等又は子法人等が関与する行為で
            あって投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を
            失墜させるおそれのあるものとして内閣府令に定める行為（金融商品取引法第44条の3第
            1項第4号、業府令第153条、投信法第223条の3第3項、投信法施行規則第267条）。
         ②　利益相反のおそれがある場合の書面の交付

           本資産運用会社は、資産の運用を行う投資法人と自己又はその取締役若しくは執行役、資
          産の運用を行う他の投資法人、利害関係人等その他の投信法施行令で定める者との間におけ
          る特定資産（投信法に定める指定資産及び投信法施行規則で定めるものを除きます。以下、
          本項において同じ意味で用います。）の売買その他の投信法施行令で定める取引が行われた
          ときは、投信法施行規則で定めるところにより、当該取引に係る事項を記載した書面を当該
          投資法人、資産の運用を行う他の投資法人（当該特定資産と同種の資産を投資の対象とする
          ものに限ります。）その他投信法施行令で定める者に対して交付しなければなりません（投
          信法第203条第2項）。但し、本資産運用会社は、かかる書面の交付に代えて投信法施行令に
          定めるところにより、当該資産の運用を行う投資法人、資産の運用を行う他の投資法人（当
          該特定資産と同種の資産を投資の対象とするものに限ります。）その他投信法施行令で定め
          る者の承諾を得て、当該書面に記載すべき事項を電子情報処理組織を使用する方法その他の
          情報通信の技術を利用する方法であって投信法施行規則に定めるものにより提供することが
          できます（投信法第203条第4項、第5条第2項）。
         ③　資産の運用の制限

           本投資法人は、(イ)本投資法人の執行役員又は監督役員、(ロ)資産運用会社、(ハ)本投資
          法人の執行役員又は監督役員の親族（配偶者並びに二親等以内の血族及び姻族に限りま
          す。）、(ニ)資産運用会社の取締役、会計参与（会計参与が法人であるときはその職務を行
          うべき社員を含みます。）、監査役、執行役若しくはこれらに類する役職にある者又は使用
          人との間で以下に掲げる行為（投資家の保護に欠けるおそれが少ないと認められる行為とし
          て投信法施行令で定める行為を除きます。）を行ってはなりません（投信法第195条、第193
          条、投信法施行令第116条乃至第118条、投信法施行規則第220条の2）。
           a．　有価証券の取得又は譲渡
           b．　有価証券の貸借
           c．　不動産の取得又は譲渡
           d．　不動産の貸借
           e．　以下に掲げる取引以外の特定資産に係る取引
            ・　宅地の造成又は建物の建築を自ら行うことに係る取引
            ・　商品の生産、製造、加工及び採鉱、採取、製錬、精製その他これらに類する行為を
               自ら行うことに係る取引
            ・　再生可能エネルギー発電設備の製造、設置その他これらに類するものとして内閣府
               令で定める行為を自ら行うことに係る取引
           なお、投信法施行令第117条において、投資主の保護に欠けるおそれが少ないと認められる
          行為として、ⅰ)資産運用会社に宅地又は建物の売買又は貸借の代理又は媒介を行わせるこ
          と、ⅱ)不動産の管理業務を行う資産運用会社に不動産の管理を委託すること等が認められて
          います。
         ④　特定資産の価格等の調査

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           資産運用会社は、特定資産（土地若しくは建物又はこれらに関する権利若しくは資産で
          あって投信法施行令で定めるものに限ります。以下、本④において「不動産等」といいま
          す。）の取得又は譲渡が行われたときは、当該特定資産に係る不動産の鑑定評価を、不動産
          鑑 定士であって利害関係人等でないものに行わせなければならないものとされています（但
          し、当該取得又は譲渡に先立って当該鑑定評価を行わせている場合は、この限りでありませ
          ん。）（投信法第201条第1項）。
           また、資産運用会社は、不動産等以外の特定資産（指定資産を除きます。）の取得又は譲
          渡等の行為が行われたときは、投資法人、その資産運用会社（その利害関係人等を含みま
          す。）及びその資産保管会社以外の者であって政令で定めるものに当該特定資産の価格等の
          調査を行わせなければならないものとされています（但し、当該行為に先立って当該調査を
          行わせている場合は、この限りでありません。）（投信法第201条第2項）。
       （２）本資産運用会社の自主ルール（利害関係者取引規程）

         ①　利害関係者の定義
           利害関係者取引規程における「利害関係者」とは、以下のいずれかに該当する者をいいま
          す。
          (イ)　投信法第201条第1項に定義される本資産運用会社の利害関係人等
          (ロ)　本資産運用会社の10％以上の議決権を保有する株主
          (ハ)　前記(ロ)に掲げる者が直接的又は間接的に過半数の議決権を保有する法人
          (ニ)　前記(イ)から(ハ)のいずれかに該当する者が資産の運用の委託を受けている又は過半
            の出資を行っている特別目的会社（特定目的会社、合同会社、株式会社、投資法人等そ
            の形態を問いません。）
         ②　利害関係者との取引に関する意思決定フロー

          (イ)　利害関係者との間で取引（以下「利害関係者取引」といいます。）を行おうとする場
            合、事前にコンプライアンス・オフィサーが、法令等並びに本投資法人の規約及び社内
            規程等に照らして法令等遵守上の問題の有無につき審査し、承認した場合にのみ、当該
            取引を担当する部はコンプライアンス委員会に上程することができます。コンプライア
            ンス委員会が当該取引について法令等遵守上の問題の有無について審議し、承認した場
            合には、当該取引を担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
            チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、当該取引を投資委員会に上程することができ
            ます。投資委員会が当該取引について審議し、承認した場合、当該承認が得られたこと
            をもって、当該取引の実行が決定されます（但し、下記(ハ)に定義する投信法上の利害
            関係人等取引の場合を除きます。）。
          (ロ)　利害関係者取引を担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
            チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、前記(イ)の投資委員会における審議及び決議
            を経て決定された利害関係者取引の概要及びその付随関連資料を、取締役会に遅滞なく
            報告するものとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告
            することが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役
            会への報告に代えることができるものとします。
          (ハ)　本資産運用会社は、本投資法人の資産の運用を行う場合において、本投資法人と投信
            法第201条第1項に定義される本資産運用会社の利害関係人等との間で、不動産又は有価
            証券の取得、譲渡又は貸借（但し、投信法施行規則第245条の2第1項各号に掲げる取引を
            除きます。以下「投信法上の利害関係人等取引」といいます。）を行おうとするとき
            は、予め（但し、前記(イ)に定める手続を経る必要がある場合は、当該手続を経た後
            で、投信法上の利害関係人等取引に着手する前に）、本投資法人の役員会の承認に基づ
            く本投資法人の同意を得なければならないものとします。
          (ニ)　前記(ハ)に基づき、本資産運用会社が本投資法人の役員会の承認を求めた場合におい
            て、本投資法人の役員会が当該投信法上の利害関係人等取引を承認せず、本資産運用会
            社に対して当該投信法上の利害関係人等取引の中止又は内容の変更を指示した場合、内
            容の変更の指示を受けた投信法上の利害関係人等取引については、当該取引を担当する
            部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オ
            フィサーは、当該取引を担当する部において内容の変更を行わせ、それを承認した後に
            再度、コンプライアンス・オフィサーによる法令等遵守上の問題の有無に関する審査・
            承認を受け、さらに、コンプライアンス委員会の承認を得た後でなければ、投資委員会
            に上程することができないものとし、かかる変更後の投信法上の利害関係人等取引につ
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            き投資委員会の承認を再度得た上でなければ、本投資法人の役員会の事前承認を求める
            ことができないものとします。また、本投資法人の役員会から起案の中止の指示を受け
            た 投信法上の利害関係人等取引は、廃案にするものとします。
         ③　利害関係者取引規程の対象となる利害関係者取引の範囲及び取引の基準

          (イ)　物件の取得
           a.　利害関係者からインフラ資産等又はインフラ関連資産（以下「対象資産」といいま
             す。）を取得する場合、対象資産の取得価格（対象資産そのものの取得価格とし、税
             金及び取得費用等のほか、信託設定に要する費用、信託勘定内の積立金、信託収益、
             固定資産税等の期間按分の精算額等を含まないものとします。）は、利害関係者に該
             当しない公認会計士（監査法人を含みます。）又は不動産鑑定士が算出した評価額
             （鑑定評価と同様の手法を用いて行われる価格調査による価格を含みます。以下同じ
             です。）（当該評価額に幅がある場合はその上限額とします。以下、本a.において同
             じです。）を上限額として決定します。なお、利害関係者が本投資法人への譲渡を前
             提に、一時的にSPC等の組成を行う等して負担した費用が存する場合は、当該費用を上
             記評価額に加えた額を上限額として取得することができるものとします。
           b.　利害関係者から対象資産以外の資産を取得する場合、当該資産の取得価格は、時価が
             把握できる場合は時価とし、それ以外の場合には公正妥当な適正価格によるものとし
             ます。なお、利害関係者が本投資法人への譲渡を前提に、一時的にSPC等の組成を行う
             等して負担した費用が存する場合は、当該費用をかかる時価又は公正妥当な適正価格
             に加えた額を上限額として取得することができるものとします。
          (ロ)　物件の売却
           a.　利害関係者に対象資産を売却する場合、対象資産の売却価格（対象資産そのものの売
             却価格とし、税金及び売却費用等のほか、信託設定に要する費用、信託勘定内の積立
             金、信託収益、固定資産税等の期間按分の精算額等を含まないものとします。）は、
             利害関係者に該当しない公認会計士（監査法人を含みます。）又は不動産鑑定士が算
             出した評価額（当該評価額に幅がある場合はその下限額とします。）を下限額として
             決定します。
           b.　利害関係者に対象資産以外の資産を売却する場合、当該資産の売却価格は、時価が把
             握できる場合は時価とし、それ以外の場合には公正妥当な適正価格によるものとしま
             す。
          (ハ)　対象資産の賃貸
            利害関係者と対象資産の賃貸借契約を締結する場合、当該賃貸借契約の内容は、対象資
           産の発電量、調達価格、残りの調達期間等を総合的に勘案して、公正妥当な賃貸条件に基
           づき賃貸するものとします。
          (ニ)　オペレーターやO&M業者に対する資産の運営・管理に係る業務等の委託
            利害関係者に対象資産の運営又は管理業務等を委託する場合、委託料の水準、役務提供
           の内容、業務総量等を総合的に勘案の上、適正と判断できる条件で委託するものとしま
           す。
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          (ホ)　不動産等の売買又は賃貸に係る代理又は媒介の委託
            利害関係者に不動産等の売買又は賃貸に係る代理又は媒介を委託する場合、当該代理・
           媒介手数料の金額は、宅建業法に規定する報酬に準じて当該規定の範囲内において定める
           ものとします。
          (ヘ)　工事等の発注
            利害関係者に対象資産に係る工事を発注する場合、公正妥当な取引条件で工事の発注を
           行うものとします。
          (ト)　資金調達
            利害関係者からの資金調達に係る条件は、市場実勢を勘案して、適正と判断される条件
           によるものとします。
       （３）利害関係者との取引状況

         ①　利害関係者オペレーター業務の委託
           第1期（2020年5月期）における、保有資産に係る利害関係者へのオペレーター業務の委託
          の概要は、以下の通りです。
                                         業務委託料（千円）

           委託者の名称                物件名称
                    埼玉久喜太陽光発電所
                    広島生口島太陽光発電所
                    石川花見月太陽光発電所
                    石川矢蔵谷太陽光発電所
                    石川輪島門前太陽光発電所
                    和歌山太地太陽光発電所
                    三重紀宝太陽光発電所
                                             4,032
           丸紅株式会社         茨城大子1号・2号太陽光発電所
                    石川内灘太陽光発電所
                    富山高岡1号・2号太陽光発電所
                    富山高岡3号太陽光発電所
                    富山上市太陽光発電所
                    石川能登明野太陽光発電所
                    石川能登合鹿太陽光発電所
                    石川金沢東長江1号・2号太陽光発電所
           また、賃借人SPCは、取得予定資産に係る再生エネルギー発電設備のオペレーター業務を利

          害関係者である丸紅株式会社に委託しますが、かかる委託業務報酬の概要は、前記「第1　
          ファンドの状況　4　手数料及び税金　(3)                       管理報酬等　⑤　資産の運営、維持、管理、修繕
          等に関する外部業者の報酬」をご参照ください。
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      ３【投資主・投資法人債権者の権利】
       （１）投資主の権利
           投資主が投信法等により有する主な権利の内容は、以下のとおりです。
         ①　投資主総会における議決権（投信法第77条第2項第3号）
           投信法又は規約により定められる一定の事項は、投資主により構成される投資主総会で決
          議されます。投資主は、投資主総会において、その有する投資口1口につき1個の議決権を有
          します（投信法第94条第1項、会社法第308条第1項本文）。本投資法人の投資主総会において
          は、原則として、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、出席した当該投資主の議決
          権の過半数をもって決議されますが（投信法第93条の2第1項、規約第11条第1項）、規約の変
          更その他一定の重要事項に関しては、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席
          し、出席した当該投資主の議決権の3分の2以上に当たる多数をもって、決議されなければな
          りません（投信法第93条の2第2項）。また、規約の定めにより、役員及び会計監査人の解任
          （投信法第104条第1項）に関する決議、資産運用委託契約の承認（投信法第198条第2項又は
          同法第207条第3項）に関する決議、並びに資産運用委託契約の解約（投信法第205条第2項又
          は同法第206条第1項）に関する決議は、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出
          席し、出席した当該投資主の議決権の3分の2以上に当たる多数をもって決議されます（規約
          第11条第2項）。
           投資主総会において権利を行使すべき投資主は、役員会の決議により予め公告して、一定
          の日における最終の投資主名簿に記載又は記録されている投資主とします。なお、2021年8月
          1日及び同日以後、また、以後、隔年毎の8月1日及び同日以後、遅滞なく招集される投資主総
          会においては、それぞれ2021年5月末日及び以後隔年毎の5月末日における最終の投資主名簿
          に記載又は記録されている投資主をもって、当該投資主総会において権利を行使できる投資
          主とします（投信法第77条の3第2項、規約第15条第1項）。
           投資主は、投資主総会に出席する代わりに議決権行使書面に必要な事項を記載し、法令で
          定める時までに当該記載をした議決権行使書面を本投資法人に提出することで、書面による
          議決権行使を行うことが可能です（投信法第92条第1項、規約第12条第1項）。また、投資主
          は、法令で定めるところにより、本投資法人の承諾を得て、法令で定める時までに議決権行
          使書面に記載すべき事項を電磁的方法により本投資法人に提供することで、電磁的方法によ
          る議決権行使を行うことが可能です（投信法第92条の2第1項、規約第13条第1項）。さらに、
          投資主は、本投資法人の議決権を有する他の投資主1人を代理人として、その議決権を行使す
          ることができます（規約第11条第3項）。但し、この場合、投資主又はその代理人は、投資主
          総会ごとに代理権を証する書面を予め本投資法人に提出しなければなりません（投信法第94
          条第1項、会社法第310条第1項、規約第11条第4項）。これらの方法にかかわらず、投資主が
          投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、当該投資主は、その投資主総会
          に提出された議案（複数の議案が提出された場合において、これらのうちに相反する趣旨の
          議案があるときは、当該議案のいずれをも除きます。）について賛成するものとみなされま
          す（投信法第93条第1項、規約第14条第1項）。但し、役員及び会計監査人の解任（投信法第
          104条第1項）、規約の変更（投信法第140条）（但し、投資主総会決議要件の加重及びみなし
          賛成に関連する規定の策定又は改廃に限ります。）、解散（投信法第143条第3号）、吸収合
          併の承認（投信法第149条の2第1項、第149条の7第1項）、新設合併の承認（投信法第149条の
          12第1項）、資産運用委託契約の承認（投信法第198条第2項）、資産運用委託契約の解約（投
          信法第205条第2項、第206条第1項）又は資産運用委託契約の承認（投信法第207条第3項）に
          係る議案の決議の場合は除きます（規約第14条第2項）。
         ②　その他の共益権

          (イ)　代表訴訟提起権（投信法第204条第3項、第116条、第119条第3項、会社法第847条第1
            項、第3項）
            6ヶ月前から引き続き投資口を有する投資主は、本投資法人に対して書面その他の投信法
           施行規則で定める方法をもって、本資産運用会社、一般事務受託者、執行役員、監督役員
           又は会計監査人の責任を追及する訴えの提起を請求することができます。この場合におい
           て、本投資法人が請求の日から60日以内に訴えを提起しないときは、当該請求をした投資
           主は、本投資法人のために、責任を追及する訴えを自ら提起することができます。
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          (ロ)　投資主総会決議取消訴権等（投信法第94条第2項、会社法第830条、第831条）
            投資主は、投資主総会につき、①招集の手続又は決議の方法が法令若しくは規約に違反
           し又は著しく不公正なとき、②決議の内容が規約に違反するとき、又は③決議につき特別
           の利害関係を有する者が議決権を行使したことによって著しく不当な決議がなされたとき
           には、当該決議の日から3ヶ月以内に、訴えをもって投資主総会の決議の取消しを請求する
           ことができます。また、投資主は、投資主総会の決議が存在しない場合又は決議の内容が
           法令に違反する場合には、それぞれ投資主総会の決議の不存在又は無効を確認する訴えを
           提起することができます。
          (ハ)　執行役員等の違法行為差止請求権（投信法第109条第5項、第153条の3第2項、会社法第
            360条第1項）
            6ヶ月前から引き続き投資口を有する投資主は、執行役員が本投資法人の目的の範囲外の
           行為その他法令若しくは規約に違反する行為をし、又はこれらの行為をするおそれがある
           場合において、当該行為によって本投資法人に回復することができない損害が発生するお
           それがあるときは、執行役員に対してその行為をやめることを請求することができます。
           本投資法人が清算手続に入った場合には清算執行人に対しても同様です。
          (ニ)　投資口発行差止請求権（投信法第84条第1項、会社法第210条）
            投資主は、投資口の発行が法令若しくは規約に違反する場合、又は投資口の発行が著し
           く不公正な方法により行われる場合において、投資主が不利益を受けるおそれがあるとき
           は、本投資法人に対して新投資口発行の差止めを請求することができます。
          (ホ)　投資口併合差止請求権（投信法第81条の2第2項、会社法第182条の3）
            投資主は、本投資法人の投資口の併合が法令又は規約に違反する場合において、投資主
           が不利益を受けるおそれがあるときは、本投資法人に対し、当該併合の差止めを請求する
           ことができます。
          (ヘ)　新投資口及び新投資口予約権発行無効訴権（投信法第84条第2項、第88条の23第1項、
            会社法第828条第1項、第2項）
            投資主は、新投資口及び新投資口予約権発行について重大な法令・規約違反があった場
           合には、新投資口及び新投資口予約権の発行の効力が生じた日から6ヶ月以内に、本投資法
           人に対して新投資口及び新投資口予約権発行無効の訴えを提起することができます。
          (ト)　合併差止請求権（投信法第150条、会社法第784条の2、第796条の2、第805条の2）
            投資主は、本投資法人の合併が法令又は規約に違反する場合において、投資主が不利益
           を受けるおそれがあるときは、一定の場合を除き、本投資法人に対し、当該合併の差止め
           を請求することができます。
          (チ)　合併無効訴権（投信法第150条、会社法第828条第1項、第2項）
            投資主は、合併手続に重大な瑕疵があった場合等には、本投資法人に対して、合併の効
           力が生じた日から6ヶ月以内に、合併無効の訴えを提起することができます。
          (リ)　投資主提案権等（投信法第94条第1項、会社法第303条第2項、第304条、第305条第1
            項）
            発行済投資口の100分の1以上の口数の投資口を6ヶ月前から引き続き有する投資主は、執
           行役員に対し、投資主総会の日の8週間前までに一定の事項を投資主総会の目的とすること
           を請求することができます。但し、その事項が投資主総会で決議すべきものでない場合は
           この限りではありません。また、投資主は、投資主総会において、投資主総会の目的であ
           る事項について議案を提出することができ、さらに、発行済投資口の100分の1以上の口数
           の投資口を6ヶ月前から引き続き有する投資主は、執行役員に対して投資主総会の日の8週
           間前までに投資主総会の目的である事項につき当該投資主が提出しようとする議案の要領
           を招集の通知に記載し、又は記録することを請求することができます。但し、当該議案が
           法令若しくは規約に違反する場合又は実質的に同一の議案について投資主総会において総
           投資主の議決権の10分の1以上の賛成を得られなかった日から3年を経過していない場合は
           この限りではありません。
          (ヌ)　投資主総会招集権（投信法第90条第3項、会社法第297条第1項、第4項）
            発行済投資口の100分の3以上の口数の投資口を6ヶ月前から引き続き有する投資主は、執
           行役員に対し、会議の目的である事項及び招集の理由を示して、投資主総会の招集を請求
           することができ、遅滞なく投資主総会招集の手続がなされない場合又は請求があった日か
           ら8週間以内の日を投資主総会の日とする投資主総会の招集の通知が発せられない場合に
           は、監督官庁の許可を得て自ら招集することができます。
          (ル)　検査役選任請求権（投信法第94条第1項、会社法第306条第1項、投信法第110条）
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            発行済投資口の100分の1以上の口数の投資口を6ヶ月前から引き続き有する投資主は、投
           資主総会に係る招集手続及びその決議の方法を調査させるため、投資主総会に先立って検
           査役の選任を監督官庁に請求することができます。また、発行済投資口の100分の3以上の
           口 数の投資口を有する投資主は、本投資法人の業務の執行に関し、不正の行為又は法令若
           しくは規約に違反する重大な事実があることを疑うに足りる事由があるときは、本投資法
           人の業務及び財産の状況を調査させるため検査役の選任を監督官庁に請求することができ
           ます。
          (ヲ)　執行役員等解任請求権（投信法第104条第1項、第3項、会社法第854条第1項第2号）
            執行役員及び監督役員は投資主総会の決議により解任することができますが、発行済投
           資口の100分の3以上の口数の投資口を6ヶ月前から引き続き有する投資主は、執行役員又は
           監督役員の職務の執行に関して不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実が
           あったにもかかわらず、投資主総会において当該執行役員又は監督役員を解任する旨の議
           案が否決された場合には、当該投資主総会の日から30日以内に訴えをもって当該執行役員
           又は監督役員の解任を請求することができます。
          (ワ)　解散請求権（投信法第143条の3）
            発行済投資口の10分の1以上の口数の投資口を有する投資主は、本投資法人が業務の執行
           において著しく困難な状況に至り、本投資法人に回復することができない損害が生じ、又
           は生ずるおそれがあるときや、本投資法人の財産の管理又は処分が著しく失当で、本投資
           法人の存立を危うくするときにおいて、やむを得ない事由があるときは、訴えをもって本
           投資法人の解散を請求することができます。
         ③　分配請求権（投信法第77条第2項第1号、第137条第1項）

           投資主は、投信法及び規約に定められた金銭の分配方針に従って作成され役員会の承認を
          受けた金銭の分配に係る計算書に従い、保有投資口数に応じて金銭の分配を受ける権利を有
          します。
         ④　残余財産分配請求権（投信法第77条第2項第2号、第158条）

           本投資法人が解散し、清算される場合、投資主は、保有投資口数に応じて残余財産の分配
          を受ける権利を有します。
         ⑤　払戻請求権（規約第5条第1項）

           投資主は、投資口の払戻請求権を有しません。
         ⑥　投資口の処分権（投信法第78条第1項、振替法第228条、第140条）

           投資主は投資口を自由に譲渡することができます。
           振替投資口については、投資主は、口座管理機関に対して振替の申請を行い、譲渡人の口
          座から譲受人の口座に振替投資口の振替（譲受人の口座における保有欄の口数を増加させる
          ことをいいます。以下同じです。）が行われることにより、本振替投資口の譲渡を行うこと
          ができます（振替法第228条、第140条）。但し、振替投資口の譲渡は、振替投資口を取得し
          た者の氏名又は名称及び住所を投資主名簿に記載し、又は記録しなければ、本投資法人に対
          抗することができません（投信法第79条第1項）。なお、投資主名簿の記載又は記録は、総投
          資主通知（振替機関が、本投資法人に対して行う、投資主の氏名又は名称、保有投資口数、
          基準日等の通知をいいます。以下同じです。）により行われます（振替法第228条、第152条
          第1項）。
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         ⑦　投資証券交付請求権（投信法第85条第1項、振替法第227条第2項）
           投資主は、保管振替機構が振替法第3条第1項の指定を取り消された場合若しくは当該指定
          が効力を失った場合であって当該振替機関の振替業を承継する者が存しないとき、又は投資
          口が振替機関によって取り扱われなくなったときに限り、本投資法人に対して、投資口に係
          る投資証券の発行を請求することができます。
         ⑧　帳簿閲覧請求権（投信法第128条の3）

           投資主は、本投資法人の営業時間内はいつでも、請求の理由を明らかにして、会計帳簿又
          はこれに関連する資料の閲覧又は謄写を請求することができます。
         ⑨　投資口買取請求権（投信法第149条の3、第149条の8、第149条の13）

           本投資法人が合併する場合に、合併契約承認のための投資主総会に先立って合併に反対す
          る旨を本投資法人に通知し、かつ、当該投資主総会において合併に反対した投資主は、本投
          資法人に対し自己の有する投資口を公正な価格で買い取ることを請求することができます。
         ⑩　少数投資主権の行使手続（振替法第228条、第154条）

           振替投資口に係る少数投資主権等の行使に際しては、投資主名簿の記載又は記録ではな
          く、振替口座簿の記載又は記録により判定されることになります。したがって、少数投資主
          権を行使しようとする投資主は、保管振替機関が個別投資主通知（保管振替機関が、本投資
          法人に対して行う、投資主の氏名又は名称、保有投資口数等の通知をいいます。以下同じで
          す。）を行うよう、投資主の口座を開設している口座管理機関に対して申し出ることができ
          ます。投資主は、かかる個別投資主通知が本投資法人に対して行われた後4週間が経過する日
          までに限り、少数投資主権を行使することができます。
         ⑪　新投資口予約権無償割当て（投信法第88条の4、第88条の13、第88条の14）

           投資法人が、投資主に対して新たに払込みをさせないで当該投資法人の新投資口予約権の
          割当て（以下「新投資口予約権無償割当て」といいます。）をする場合には、当該投資法人
          以外の投資主は、保有する投資口の口数に応じて新投資口予約権の割当てを受ける権利を有
          します。なお、投資法人は、新投資口予約権無償割当てを行う場合に限り、新投資口予約権
          を発行することができます。
       （２）投資法人債権者の権利

           投資法人債権者が投信法等により有する主な権利の内容は、以下のとおりです。なお、③
          及び④は短期投資法人債権者には適用されません。
         ①　元利金支払請求権
           投資法人債権者は、投資法人債の要項に従い、元利金の支払いを受けることができます。
         ②　投資法人債の譲渡

           投資法人債券を発行する旨の定めのある投資法人債の移転は、譲渡人及び譲受人間の意思
          表示及び投資法人債券を交付することにより行われます（投信法第139条の7、会社法第687
          条）。このうち、取得者が、記名式の投資法人債の譲渡を第三者に対抗するためには、投資
          法人債券を交付することが必要であり、投資法人に対抗するためには、取得者の氏名及び住
          所を投資法人債原簿に記載又は記録することが必要です（投信法第139条の7、会社法第688条
          第2項）。これに対し、取得者が、無記名式の投資法人債の譲渡を第三者及び投資法人に対抗
          するためには、投資法人債券を交付することが必要です（投信法第139条の7、会社法第688条
          第3項）。
           振替投資法人債については、投資法人債権者は、口座管理機関に対して振替の申請を行
          い、譲渡人の口座から譲受人の口座に振替投資法人債の振替が行われることにより、当該振
          替投資法人債の譲渡を行うことができます（振替法第115条、第73条）。なお、振替投資法人
          債については、本投資法人は、投資法人債券を発行することができません（振替法第115条、
          第67条第1項）。但し、投資法人債権者は、保管振替機構が振替機関の指定を取り消された場
          合若しくは当該指定が効力を失った場合であって保管振替機構の振替業を承継する者が存し
          ない場合、又は当該振替投資法人債が振替機関によって取り扱われなくなった場合は、本投
          資法人に対して、投資法人債券の発行を請求することができます（振替法第115条、第67条第
          2項）。
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         ③　投資法人債権者集会における議決権
          (イ)　投資法人債権者集会は、投信法に規定のある場合のほか、投資法人債権者の利害に関
            係を有する事項について、決議を行うことができます（投信法第139条の10第2項、会社
            法第716条）。
             投資法人債権者集会において、投資法人債権者は、その有する投資法人債の合計金額
            （償還済みの額を除きます。）に応じて議決権を行使することができます（投信法第139
            条の10第2項、会社法第723条第1項）。投資法人債権者は、投資法人債権者集会に出席す
            る代わりに書面や電磁的方法によって議決権を行使することも可能です（投信法第139条
            の10第2項、会社法第726条、第727条）。
             投資法人債権者集会における決議は、裁判所の認可によってその効力を生じます（投
            信法第139条の10第2項、会社法第734条）。
          (ロ)　投資法人債権者集会の決議方法は、以下のとおりです（投信法第139条の10第2項、会

            社法724条第1項、第2項）。
           a．　法令及び投資法人債の要項に別段の定めがある場合のほか、原則として、出席した議
             決権者の議決権の総額の2分の1を超える議決権を有する者の同意をもって行われます
             （普通決議）。
           b．　投資法人債権者集会の決議は、一定の重要な事項については、議決権者の議決権の総

             額の5分の1以上で、かつ、出席した議決権者の議決権の総額の3分の2以上の議決権を
             有する者の同意をもって行われます（特別決議）。
          (ハ)　投資法人債総額（償還済みの額を除きます。）の10分の1以上に当たる投資法人債を有

            する投資法人債権者は、投資法人債権者集会の目的である事項及び招集の理由を本投資
            法人又は投資法人債管理者に対して示して、投資法人債権者集会の招集を請求すること
            ができます（投信法第139条の10第2項、会社法第718条第1項）。
             かかる請求がなされた後、遅滞なく投資法人債権者集会の招集手続がなされない場合
            には、かかる請求を行った投資法人債権者は、裁判所の許可を得て投資法人債権者集会
            を招集することができます（投信法第139条の10第2項、会社法第718条第3項）。
          (ニ)　投資法人債権者は、本投資法人の営業時間内は、いつでも、投資法人債権者集会の議

            事録の閲覧又は謄写を請求することができます（投信法第139条の10第2項、会社法第731
            条第3項）。
         ④　投資法人債管理者

           本投資法人は、投資法人債を発行する場合には、投資法人債管理者を定め、投資法人債権
          者のために、弁済の受領、債権の保全その他の投資法人債の管理を行うことを委託しなけれ
          ばなりません。但し、各投資法人債の金額が1億円以上である場合その他投資法人債権者の保
          護に欠けるおそれがないものとして投信法施行規則で定める場合は、この限りではありませ
          ん（投信法第139条の8）。
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    第４【関係法人の状況】
      １【資産運用会社の概況】
       （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
         ①　名称及び住所
           名称：ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
           住所：東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番5号
         ②　資本金の額

           本書の日付現在　450百万円
         ③　事業の内容

          (イ)　金融商品取引法に規定する投資運用業
          (ロ)　金融商品取引法に規定する投資助言・代理業
          (ハ)　金融商品取引法に規定する第二種金融商品取引業
          (ニ)　宅地建物取引業法に規定する宅地建物取引業
          (ホ)　宅地建物取引業法に規定する取引一任代理等に係る業務
          (ヘ)　不動産の管理業務
          (ト)　その他前各号に掲げる事業に付帯又は関連する事業
         ④　会社の沿革

         2019年2月            会社設立
         2019年4月            増資後資本金4億5,000万円
                     宅地建物取引業免許取得（東京都知事(1)第103815号）
         2019年8月
                     宅地建物取引業法上の取引一任代理等の認可取得（国土交
         2019年9月
                     通大臣認可第128号）
                     金融商品取引業（投資運用業）に係る登録（関東財務局長
         2019年10月
                     （金商）第3153号）
         2019年11月            一般社団法人投資信託協会に入会
                     「ジャパン・インフラファンド投資法人」が東京証券取引
         2020年2月
                     所インフラファンド市場に上場（証券コード：9287）
         ⑤　株式の総数及び資本金の額の増減

          (イ)　発行可能株式総数（本書の日付現在）
            100,000株
          (ロ)　発行済株式の総数（本書の日付現在）

            45,000株
          (ハ)　最近5年間における資本金の額の増減

            設立時の資本金は20百万円であり、2019年4月に増資が行われ、これにより資本金が450
           百万円に増額されています。
         ⑥　その他

          (イ)　役員の変更
            本資産運用会社の取締役及び監査役の選任決議は、株主総会において議決権を行使する
           ことができる株主の議決権の3分の1以上を有する株主が出席し、出席した当該株主の議決
           権の過半数をもって行います。取締役の選任は、累積投票によらないものとします。取締
           役の任期は、選任後1年以内に終了する事業年度のうち最終のものに関する定時株主総会終
           結の時までです。監査役の任期は、選任後4年以内に終了する事業年度のうち最終のものに
           関する定時株主総会終結の時までです。但し、増員又は任期満了前に退任した取締役の補
           欠として選任された取締役の任期は、在任取締役の任期満了の時までとし、補欠により選
           任された監査役の任期は、前任者の任期の満了すべき時までとします。
            本資産運用会社において取締役又は監査役に変更があった場合には、所定の期間内に監
           督官庁へ届け出ます。また、本資産運用会社の取締役は、他の会社の取締役、会計参与
           （会計参与が法人であるときは、その職務を行うべき社員。以下、本⑥において同じで
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           す。）、監査役若しくは執行役に就任した場合（他の会社の取締役、会計参与、監査役又
           は執行役が金融商品取引業者の取締役又は執行役を兼ねることとなった場合を含みま
           す。）    又は他の会社の取締役、会計参与、監査役若しくは執行役を退任した場合には、遅
           滞なく、その旨を監督官庁へ届け出なければなりません（金融商品取引法第31条の4第1
           項）。
          (ロ)　訴訟事件その他本資産運用会社に重要な影響を及ぼすことが予想される事実

            本書の日付現在において、本資産運用会社に関して、訴訟事件その他重要な影響を及ぼ
           すことが予想される事実はありません。
         ⑦　関係業務の概要

           本投資法人が本資産運用会社に委託する業務の内容は以下のとおりです。
          (イ)　本投資法人の運用資産の運用に係る業務
          (ロ)　本投資法人の資金調達に係る業務
          (ハ)　運用資産の状況その他の事項について、本投資法人に対する又は本投資法人のための
            報告、届出等の業務
          (ニ)　運用資産に係る運用計画の策定業務
          (ホ)　本投資法人の組織運営のために必要な業務、その他本投資法人が随時委託する業務
          (ヘ)　前記(イ)乃至(ホ)に付随又は関連する業務
       （２）【運用体制】

         ①　投資法人の運用体制
           前記のとおり、本投資法人は資産の運用を本資産運用会社に委託して行います。本資産運
          用会社であるジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社の組織及びそれぞれの
          業務の概略は、以下のとおりです。
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          (イ)　本資産運用会社の各組織の名称及び主な業務の概略








          組織                         担当する業務
     コンプライアンス・             1.　   取締役会の指示に基づく本資産運用会社の法令等遵守に関する事項の統
     オフィサー
                     括管理及び関連する部への指示に関する事項
                  2.　   コンプライアンス委員会の委員長としてコンプライアンス委員会の運営
                     に関する事項
                  3.　   その他上記に付随関連する事項
     コンプライアンス・             1.　   本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理体制の確立に関する
     リスク管理部
                     事項
                  2.　   本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理全般に関する事項
                  3.　   本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理に関する社員研修等
                     の実施に関する事項
                  4.　   本資産運用会社のコンプライアンス規程、コンプライアンス・マニュア
                     ル及びコンプライアンス・プログラム、並びにリスク管理規程等の策定
                     及び見直しの起案に関する事項
                  5.　   本資産運用会社の業務執行に対するコンプライアンス上の観点からの監
                     視・監督に関する事項
                  6.　   法人関係情報の管理に関する事項
                  7.　   本資産運用会社の広告審査に関する事項
                  8.　   本資産運用会社の内部監査に関する事項（コンプライアンス・リスク管
                     理部の業務に対する内部監査を除きます。）
                  9.　   所管業務に関する諸記録の保存
                  10.　所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  11.　その他上記に付随関連する事項
                                332/377





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          組織                         担当する業務
     チーフ・インベスト             1.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の指揮統括に関する事項
     メント・オフィサー
                  2.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の業務に関する代表取締役
                     社長の補佐に関する事項
                  3.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の業務に関する意思決定の
                     本資産運用会社の経営への伝達並びにアクイジション部及び再生可能エ
                     ネルギー部に対する上級職位による決定内容の意思の浸透に関する事項
                  4.　   本資産運用会社の経営の基本方針のアクイジション部及び再生可能エネ
                     ルギー部における徹底
                  5.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の分掌業務を通じた経営上
                     重要な事項についての企画・立案等に関する事項
                  6.　   アクイジション部及び再生可能エネルギー部の所属員の指導・監督及び
                     育成に関する事項
                  7.　   その他上記に付随関連する事項
     アクイジション部             1.　   本投資法人の運用ガイドライン、資産管理計画書（一般社団法人投資信
                     託協会（以下「投信協会」といいます。）が定めるものをいいます。以
                     下同じです。）及び運用管理計画書（以下、これらを総称して「運用ガ
                     イドライン等」といいます。）の投資方針（ポートフォリオ全般に関わ
                     る基本方針を含みます。また、再生可能エネルギー部及びファイナンス
                     部の所管業務に係る項目を除きます。）等に係る項目の策定及び見直し
                     に関する事項の起案
                  2.　   本投資法人の資産の取得(投資分析及び取得候補資産のデューディリ
                     ジェンスを含みます。）に関する事項
                  3.　   本投資法人の運用資産の売却に関する事項
                  4.　   経済全般の動向及びマーケットに関する調査実施報告に関する事項
                  5.　   所管業務に関する諸記録の保存
                  6.　   所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  7.　   その他上記に付随関連する事項
     再生可能エネルギー             1.　   本投資法人の運用ガイドライン等のうち、本投資法人が保有する運用資
     部
                     産の賃貸、維持管理等に係る項目の策定及び見直しに関する事項の起案
                  2.　   本投資法人の運用資産の賃貸に関する事項
                  3.　   本投資法人の運用資産の維持管理に関する事項
                  4.　   本投資法人の運用資産の賃借人の与信管理及び運用資産のリスク管理に
                     関する事項
                  5.　   本投資法人の運用状況の管理（分析及び評価を含みます。）に関する事
                     項
                  6.　   所管業務に関する諸記録の保存
                  7.　   所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  8.　   その他上記に付随関連する事項
     チーフ・フィナン             1.　   ファイナンス部及び総務経理部の指揮統括に関する事項
     シャル・オフィサー
                  2.　   ファイナンス部及び総務経理部の業務に関する代表取締役社長の補佐に
                     関する事項
                  3.　   ファイナンス部及び総務経理部の業務に関する意思決定の本資産運用会
                     社の経営への伝達並びにファイナンス部及び総務経理部に対する上級職
                     位による決定内容の意思の浸透に関する事項
                  4.　   本資産運用会社の経営の基本方針のファイナンス部及び総務経理部にお
                     ける徹底
                  5.　   ファイナンス部及び総務経理部の分掌業務を通じた経営上重要な事項に
                     ついての企画・立案等に関する事項
                  6.　   ファイナンス部及び総務経理部の所属員の指導・監督及び育成に関する
                     事項
                  7.　   その他上記に付随関連する事項
                                333/377



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          組織                         担当する業務
     ファイナンス部             1.　   本投資法人の運用ガイドライン等のうち、本投資法人の資金計画、財務
                     方針等に係る項目の策定及び見直しに関する事項の起案
                  2.　   本投資法人の資金調達に関する計画の策定及び見直しに関する事項
                  3.　   本投資法人の借入、投資法人債（短期投資法人債を含みます。）発行そ
                     の他の資金調達に関する事項
                  4.　   本投資法人の財務に関する事項
                  5.　   本投資法人の経理及び決算に関する事項
                  6.　   本投資法人の予算統制に関する事項
                  7.　   本投資法人の金銭出納に関する事項
                  8.　   本投資法人の分配金支払の計画策定及び見直しに関する事項
                  9.　   本投資法人の資金管理、余剰資金の運用に関する事項
                  10.　本投資法人の格付けに関する事項
                  11.　本投資法人の情報開示その他ディスクロージャーに関する事項
                  12.　本投資法人の投資主に関するインベスターリレーションズ（IR）及び広
                     報に関する事項
                  13.　本投資法人の運用状況に関する照会への対応及び処理に関する事項
                  14.　所管業務に関する諸記録の保存
                  15.　所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  16.　その他上記に付随関連する事項
     総務経理部             1.　   本投資法人の投資主総会及び役員会の運営に関する事項
                  2.　   本投資法人の役員の業務補助に関する事項
                  3.　   本投資法人に関する顧客情報の管理に関する事項
                  4.　   本資産運用会社の年度経営方針及び予算策定等経営企画全般に関する事
                     項
                  5.　   本資産運用会社の株主総会及び取締役会の運営に関する事項
                  6.　   本資産運用会社の投資委員会、コンプライアンス委員会等の会議体の運
                     営及び管理に関する事項
                  7.　   本資産運用会社の諸規程及び諸規則等の改廃に関する事項
                  8.　   本資産運用会社の人事及び総務全般に関する事項
                  9.　   本資産運用会社の帳簿書類の作成及び管理その他経理並びに財務全般に
                     関する事項
                  10.　本資産運用会社の広報、マーケティング戦略の策定及び実行に関する事
                     項
                  11.　本資産運用会社の情報資産の管理及び保護等並びにその統括に関する事
                     項
                  12.　本資産運用会社のシステム情報機器の開発、運営及び保全その他電算シ
                     ステム管理に関する事項
                  13.　本資産運用会社の苦情等の処理の統括に関する事項
                  14.　本資産運用会社のコンプライアンス・リスク管理部の業務に対する内部
                     監査に関する事項
                  15.　本資産運用会社の適用ある法令上必要とされる諸届出及び各種報告書等
                     の作成及び管理に関する事項
                  16.　本資産運用会社の訴訟行為及び執行保全行為に関する事項
                  17.　行政機関及び業界団体等への対応に関する事項
                  18.　所管業務に関する諸記録の保存
                  19.　所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  20.　その他上記に付随関連する事項
                                334/377




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          (ロ)　委員会及び取締役会
            本資産運用会社において本書の日付現在設置されている委員会及び取締役会の概要は、
           以下のとおりです。
           a.　投資委員会
             (a)　構成員
                代表取締役社長、チーフ・インベストメント・オフィサー、再生可能エネルギー
               部長（但し、チーフ・インベストメント・オフィサーが再生可能エネルギー部長を
               兼任する場合は、再生可能エネルギー部副部長）、1名以上の外部委員（インフラ投
               資について客観的に評価できる有識者であって、本資産運用会社と利害関係を有さ
               ない公認会計士又は不動産鑑定士とし、取締役会の決議をもって選任及び解任しま
               す。以下、本a.において同じです。）、及びコンプライアンス・オフィサー（出席
               義務はありますが、議決権は有しません。）
             (b)　委員長
                代表取締役社長
             (c)　開催時期・方法
                委員長の招集により原則として3ヶ月に1回以上開催されますが、その他必要に応
               じて随時開催されます。
             (d)　決議事項
                 ①　本投資法人の運用ガイドラインの策定及び変更
                 ②　資産管理計画書及び運用管理計画書の策定及び変更
                 ③　投資委員会規程の制定及び改廃
                 ④　本投資法人の運用資産の取得及び売却に関する決定及び変更
                 ⑤　本投資法人の運用資産の賃貸及び維持管理についての重要な事項の策定及
                   び変更（但し、本投資法人（本投資法人が不動産を保有する場合）又は本
                   投資法人の保有する信託受益権に係る受託者（受託者が不動産を保有する
                   場合）が、新たなO&M契約、マスターリース契約若しくはオペレーターとの
                   契約、又は大規模修繕（1件当たりの費用が5千万円以上のものをいうもの
                   とします。）に係る請負契約を締結する場合及び本資産運用会社の利害関
                   係者取引規程に定める利害関係者との取引に該当する場合に限ります。）
                 ⑥　本投資法人の資金調達、投資口又は投資法人債の発行に関する計画の策定
                   及び変更
                 ⑦　本投資法人の分配金政策の策定及び変更
                 ⑧　利害関係者取引規程により、投資委員会の承認が必要とされる取引に関す
                   る事項
                 ⑨　その他の本投資法人のための投資判断に係る重要事項
                 ⑩　その他委員長が必要と認める事項
             (e)　決議方法
                投資委員会は、対象となる議案について議決権を有する委員の過半数及びコンプ
               ライアンス・オフィサーの出席があった場合に開催されるものとします。但し、外
               部委員1名以上の出席がない場合には、投資委員会を開催することができないものと
               します。
                投資委員会の決議は、対象となる議案について議決権を有する出席した委員の全
               員の賛成をもって行います。このように、外部委員は、単独で議案を否決できる権
               限を有しています。なお、コンプライアンス・オフィサーは、議決権を有しないも
               のの、議事進行等の手続及び審議内容に法令違反等の問題があると判断した場合に
               は、投資委員会の審議・決議の中止を命じることができるものとします。
                委員（コンプライアンス・オフィサーを除きます。）は1人につき1個の議決権を
               有するものとします。なお、職位を兼任している場合であっても議決権は各委員に
               つき1個とします。但し、対象となる議案について特別の利害関係を有する委員は、
               決議に加わることができないものとします。
                委員長は、投資委員会の構成員以外のオブザーバーを投資委員会に同席させて、
               その意見又は説明を求めることができます。
                投資委員会の構成員が欠席した場合には、委員長は、欠席した構成員に対し、議
               事録の写しの交付又は提供その他の適切な方法により、議事の経過の要領及びその
               結果を遅滞なく報告するものとします。
             (f)　取締役会への報告
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                投資委員会に付議された議案の起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オ
               フィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、投資委員会における審議及
               び 決議を経て決定された議案及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告する
               ものとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告する
               ことが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役
               会への報告に代えることができるものとします。
           b.　コンプライアンス委員会

             (a)　構成員
                コンプライアンス・オフィサー、代表取締役社長、1名以上の外部委員（本資産運
               用会社と利害関係を有さない弁護士とし、取締役会の決議をもって選任及び解任し
               ます。以下、本b.において同じです。）
             (b)　委員長
                コンプライアンス・オフィサー
             (c)　開催時期・方法
                委員長の招集により原則として3ヶ月に1回以上開催されますが、その他必要に応
               じて随時開催されます。
             (d)　決議事項
                 ①　コンプライアンス規程及びコンプライアンス委員会規程の制定及び改廃
                 ②　コンプライアンス・マニュアル及びコンプライアンス・プログラムの策定
                   及び変更
                 ③　コンプライアンス上不適切な行為及び不適切であるとの疑義がある行為に
                   対する改善措置の決定
                 ④　投資委員会において決定することを必要とする事項で、コンプライアン
                   ス・オフィサーが法令等に照らしてコンプライアンス委員会に付議する必
                   要があると認めた事項についてのコンプライアンス上の問題の有無の審議
                 ⑤　利害関係者取引規程により、コンプライアンス委員会の承認が必要とされ
                   る利害関係者との取引に関する事項
                 ⑥　その他コンプライアンス・オフィサーがコンプライアンス委員会に付議す
                   る必要があると認めた事項についてのコンプライアンス上の問題の有無の
                   審議
                 ⑦　①から⑥までに準ずるコンプライアンス上重要と考えられる事項
                 ⑧　その他委員長が必要と認める事項
             (e)　決議方法
                コンプライアンス委員会は、対象となる議案について議決権を有する委員の過半
               数の出席があった場合に開催されるものとします。但し、コンプライアンス・オ
               フィサー及び外部委員1名以上の出席がない場合には、コンプライアンス委員会を開
               催することができないものとします。
                コンプライアンス委員会の決議は、対象となる議案について議決権を有する出席
               委員の全員の賛成をもって行います。このように、コンプライアンス・オフィサー
               及び外部委員は、それぞれ単独で議案を否決できる権限を有しています。
                委員は1人につき1個の議決権を有するものとします。なお、職位を兼任している
               場合であっても議決権は各委員につき1個とします。但し、対象となる議案について
               特別の利害関係を有する委員は、決議に加わることができないものとします。
                委員長は、コンプライアンス委員会の構成員以外のオブザーバーをコンプライア
               ンス委員会に同席させて、その意見又は説明を求めることができます。
                コンプライアンス委員会の構成員が欠席した場合には、委員長は、欠席した構成
               員に対し、議事録の写しの交付又は提供その他の適切な方法により、議事の経過の
               要領及びその結果を遅滞なく報告するものとします。
             (f)　取締役会への報告
                コンプライアンス・オフィサーは、コンプライアンス委員会における審議及び決
               議を経て決定された議案及びその付随関連資料（なお、その後に投資委員会に付議
               される事項に関するものを除きます。）を取締役会に遅滞なく報告するものとしま
               す。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告することが難し
               い場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役会への報告
               に代えることができるものとします。
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           c.　取締役会

             (a)　構成員
                全ての取締役で構成します。
             (b)　議長
                代表取締役社長
             (c)　開催時期
                定例取締役会は、原則として3ヶ月に1回以上、本資産運用会社本店において開催
               します。臨時取締役会は、随時必要なときに開催します。
             (d)　決議事項
                 ①　重要な財産の処分及び譲受けに関する事項
                 ②　多額の借財に関する事項
                 ③　支配人その他の重要な使用人の選任及び解任に関する事項
                 ④　支店その他の重要な組織の設置、変更及び廃止に関する事項
                 ⑤　社債を引き受ける者の募集に関する重要な事項
                 ⑥　本資産運用会社の投資委員会及びコンプライアンス委員会の外部委員の選
                   任及び解任に関する事項
                 ⑦　その他法令及び定款で定められた事項
                 ⑧　その他重要な業務執行に関する事項
             (e)　決議方法
                取締役会の決議は、対象となる議案について議決に加わることができる取締役の
               過半数の出席があった場合に開催されるものとします。
                取締役会の決議は、出席した取締役の過半数をもって行います。但し、対象とな
               る議案について特別の利害関係を有する取締役は、議決に加わることができず、そ
               の場合、その取締役の数は、当該議決に関して出席した取締役の数に算入しないも
               のとします。
         ②　投資運用の意思決定機構

          (イ)　運用ガイドライン等の決定を行う社内組織に関する事項
            本資産運用会社は、本投資法人の規約に従って、本投資法人のための資産の運用及び管
           理についての基本的な投資方針である運用ガイドライン等を定めることとしています。運
           用ガイドライン等の決定及び変更については、アクイジション部、再生可能エネルギー部
           及びファイナンス部（以下、これらを総称して「起案部」といいます。）により起案さ
           れ、コンプライアンス・オフィサーが法令等遵守上の問題（下記a.に定義します。）の有
           無について審査・承認し、（コンプライアンス委員会が招集された場合は、その審議・決
           議後）投資委員会における審議・決議をもって最終的に決定されます。
            運用ガイドライン等の決定に関する具体的な流れは、以下のとおりです。
           a.　起案部による起案から投資委員会への上程まで
               まず、起案部が、各部の分掌事項について部内での詳細な検討を経た後に、各部を
             管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オ
             フィサーの指示に従い、運用ガイドライン等を起案します。関係する起案部が複数あ
             る場合は、各部が連携して起案を行います。
               当該案を起案した起案部は、当該案につき各部を管掌するチーフ・インベストメン
             ト・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーの承認を得た後、当該案及
             びそれに付随関連する資料をコンプライアンス・オフィサーに提出し、当該案に関す
             る法令等（本資産運用会社が業務を遂行するに際して遵守すべき法律、政省令、条
             例、その他の命令、投信協会の諸規則、本投資法人が上場する金融商品取引所の諸規
             則、本投資法人の規約、本資産運用会社の定款及び社内諸規程並びにこれらに基づき
             本資産運用会社が締結した諸契約（資産運用委託契約を含みます。）等をいいま
             す。）の遵守、その他コンプライアンス上の問題（以下、法令等の遵守及びその他コ
             ンプライアンス上の問題を総称して「法令等遵守上の問題」といいます。）の有無に
             関して審査を受け、その承認を得なければなりません。また、コンプライアンス・オ
             フィサーが当該案について法令等遵守上の問題について検討するためにコンプライア
             ンス委員会に付議する必要があると判断した場合には、コンプライアンス・オフィ
             サーはコンプライアンス委員会を招集し、コンプライアンス委員会において法令等遵
             守上の問題の有無を審議します。コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライ
             アンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）は、法令等遵守上の問題
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             がないと判断した場合には、当該案を承認し、その旨を当該案を起案した全ての起案
             部に連絡します。
               当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
             チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、コンプライアンス・オフィサー（但し、コ
             ンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）の承認を受けた
             当該案を投資委員会に上程します。
               なお、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集され
             た場合はコンプライアンス委員会）が当該案について法令等遵守上の問題が存在する
             と判断した場合には、当該案を起案した全ての起案部に対して当該案の修正及び再提
             出又は廃案を指示します。修正及び再提出の指示を受けた運用ガイドライン等の案に
             ついては、起案部において（なお、関係する起案部が複数ある場合は、各部が連携し
             て）、各部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナン
             シャル・オフィサーの指示に従って修正を行い、その承認を得た後、再度、コンプラ
             イアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプラ
             イアンス委員会）による法令等遵守上の問題の有無に関する審査を受け、その承認を
             得た後でなければ、当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・
             オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、当該案を投資委員会に上程
             することができないものとします。また、コンプライアンス・オフィサー（但し、コ
             ンプライアンス委員会を招集した場合はコンプライアンス委員会）から廃案の指示を
             受けた運用ガイドライン等の案は、投資委員会に上程することができないものとしま
             す。
           b.　投資委員会における審議及び決議
               投資委員会は、上程された当該運用ガイドライン等の案について、本投資法人の規
             約との整合性、その時の再生可能エネルギー発電設備等に関する市場の動向及び本投
             資法人のポートフォリオの内容等、本投資法人の資産運用における投資戦略等の観点
             から、内容を検討し、その採否につき決議します。
               但し、コンプライアンス・オフィサーは、議事進行等の手続及び審議内容に法令違
             反等の問題があると判断した場合には、投資委員会の審議・決議の中止を指示するこ
             とができます。
               なお、投資委員会の承認が得られない場合は、投資委員会は当該案を起案した起案
             部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・
             オフィサーに問題点等を指摘し、当該案の修正及び再提出又は廃案を指示します。
               運用ガイドライン等の案は、当該投資委員会の承認決議をもって本資産運用会社で
             決定されたこととなります。
               起案部は、かかる決定された運用ガイドライン等に基づき、下記(ロ)から(ホ)のと
             おり、具体的な運用を行います。
           c.　取締役会及び本投資法人への報告
               当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
             チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決
             定された運用ガイドライン等及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告するも
             のとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告すること
             が難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役会への
             報告に代えることができるものとします。
               当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又は
             チーフ・フィナンシャル・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決
             定された運用ガイドライン等及びその付随関連資料を本投資法人へ報告するものとし
             ます。
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          運用ガイドライン等に関する意思決定フローは次のとおりです。
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          (ロ)　運用資産の取得を行う社内組織に関する事項
            運用資産の取得に関する具体的な流れは、以下のとおりです。
           a.　アクイジション部による取得候補の選定、取得計画案の起案から投資委員会への上程
             まで
             (a)　アクイジション部による物件デューディリジェンス
                アクイジション部は、チーフ・インベストメント・オフィサーの指示に従い、取
               得候補の運用資産を選定し、当該運用資産の詳細な物件デューディリジェンス（バ
               リュエーション調査及び不動産鑑定価格調査のほか、必要に応じて土壌汚染調査、
               災害リスク調査、法務調査等を含みます。）を行うものとし、その結果を踏まえた
               運用資産の取得計画案を起案します。
                物件デューディリジェンスにおけるバリュエーション調査及び不動産鑑定評価額
               の調査に際しては、各種修繕・更新費用等の見積もりについて適切に調査し、再生
               可能エネルギー発電設備等及び再生可能エネルギー発電設備等関連資産並びに不動
               産の評価額に反映させるものとします。また、DCF法を適用する場合には、適用数
               値、シナリオ全体の妥当性及び判断の根拠及びDCF法の適用結果と他の方法・手法の
               適用結果の比較衡量に関する確認を行い、また確認記録を残すものとします。さら
               に、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並びにテクニカルレポート（以下
               「TR」といいます。）の作成を委託する場合には、バリュエーションレポート作成
               業者及び不動産鑑定業者並びにTR作成業者の客観的基準に基づいた選定等により第
               三者性を確保すること、それらの各業者に必要な情報等を提供し、情報等の提供状
               況についての適切な管理を行うこと、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並
               びにTRを受領する際には提供した情報等の反映状況の検証をはじめとする適切な確
               認を行うこと、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並びにTRの記載内容等を
               適宜活用し、活用しない場合には、採用した数値等の妥当性を検証し、その根拠を
               記録保存することに留意するものとします。
             (b)　コンプライアンス・オフィサー等による承認
                アクイジション部は、当該取得計画案につきチーフ・インベストメント・オフィ
               サーの承認を得た後、当該取得計画案及びこれに付随関連する資料をコンプライア
               ンス・オフィサーに提出し、法令等遵守上の問題の有無に関して審査を受け、その
               承認を得なければなりません。また、コンプライアンス・オフィサーが当該取得計
               画案について法令等遵守上の問題について検討するためにコンプライアンス委員会
               に付議する必要があると判断した場合には、コンプライアンス・オフィサーはコン
               プライアンス委員会を招集し、コンプライアンス委員会において法令等遵守上の問
               題の有無を審議します。なお、上記にかかわらず、当該取得計画案に係る取引が本
               資産運用会社の利害関係者取引規程に定める利害関係者との取引に該当する場合に
               は、コンプライアンス・オフィサーは必ずコンプライアンス委員会を招集し、コン
               プライアンス委員会において法令等遵守上の問題の有無を審議しなければならない
               ものとします。
                コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場
               合はコンプライアンス委員会）は当該取得計画案に法令等遵守上の問題がないと判
               断した場合には、当該取得計画案を承認し、その旨を起案したアクイジション部に
               連絡します。
                チーフ・インベストメント・オフィサーは、コンプライアンス・オフィサー（但
               し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）の承認
               を受けた当該取得計画案を投資委員会に上程します。
                なお、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集さ
               れた場合はコンプライアンス委員会）は、当該取得計画案について法令等遵守上の
               問題が存在すると判断した場合には、起案したアクイジション部に対して当該取得
               計画案の中止又は内容の変更を指示します。
                内容の変更の指示を受けた取得計画案については、チーフ・インベストメント・
               オフィサーは、アクイジション部がチーフ・インベストメント・オフィサーの指示
               に従い内容の変更を行い、その承認を得た後に再度、コンプライアンス・オフィ
               サー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員
               会）による法令等遵守上の問題の有無に関する審査を受け、その承認を得た後でな
               ければ、当該取得計画案を投資委員会に上程することができないものとします。ま
               た、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会を招集した場
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               合はコンプライアンス委員会）から起案の中止の指示を受けた取得計画案は、投資
               委員会に上程することができないものとします。
           b.　投資委員会における審議及び決議
               投資委員会では、当該運用資産が本投資法人の運用ガイドライン等に適合している
             ことを確認するとともに、物件デューディリジェンスの結果を踏まえた適正な取得価
             格及び取得条件であるか等の審議を行い、当該運用資産に関する取得の実行及び取得
             価格の承認を含めた決議を行います。但し、コンプライアンス・オフィサーは、議事
             進行等の手続及び審議内容に法令違反等の問題があると判断した場合には、投資委員
             会の審議・決議の中止を指示することができます。なお、投資委員会は、当該取得計
             画案に承認を与えない場合、チーフ・インベストメント・オフィサーに問題点等を指
             摘し、当該取得計画案の中止又は内容の変更を指示します。
               当該投資委員会の決議をもって、当該取得計画が本資産運用会社で決定されたこと
             となります。但し、当該取得計画案が投信法に基づき本投資法人の役員会の承認に基
             づく本投資法人の同意を要する利害関係人等との取引に該当する場合は、本資産運用
             会社は、投信法に従い本投資法人の役員会の事前承認に基づく本投資法人の同意を得
             るものとします。なお、本投資法人の役員会が当該取得計画案を承認せず、本資産運
             用会社に対して当該取得計画案の中止又は内容の変更を指示した場合、内容の変更の
             指示を受けた取得計画案については、チーフ・インベストメント・オフィサーは、ア
             クイジション部がチーフ・インベストメント・オフィサーの指示に従い内容の変更を
             行い、その承認を得た後に再度、コンプライアンス・オフィサーによる法令等遵守上
             の問題の有無に関する審査・承認を受け、コンプライアンス委員会の承認を得た後で
             なければ、当該取得計画案を投資委員会に上程することができないものとし、かかる
             変更後の取得計画案につき投資委員会の承認を再度得た上でなければ、本投資法人の
             役員会の事前承認を求めることができないものとします。また、本投資法人の役員会
             から起案の中止の指示を受けた取得計画案は、廃案にするものとします。
           c.　取締役会及び本投資法人への報告
               チーフ・インベストメント・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経
             て決定された取得計画及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告するものとし
             ます。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告することが難し
             い場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締役会への報告に
             代えることができるものとします。
               また、チーフ・インベストメント・オフィサーは、投資委員会における審議及び決
             議を経て決定された取得計画及びその付随関連資料を本投資法人へ報告するものとし
             ます。
           d.　取得計画の実行
               当該取得計画が投資委員会における審議及び決議を経て決定された場合（なお、本
             投資法人の役員会の事前承認に基づく本投資法人の同意を得るべき取得については、
             当該同意を得た場合とします。）、当該取得計画の内容に従って、アクイジション部
             は、当該運用資産の取得業務を行います。
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           運用資産の取得に関する意思決定フローは次のとおりです。
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          (ハ)　運用資産の売却に関する運営体制
            運用資産の売却に関する業務についても、運用資産の取得と同様の運営体制（但し、運
           用資産の売却には物件デューディリジェンスの作業を伴いません。）で実行されます。な
           お、運用資産の売却計画案の起案は、アクイジション部が行います。
          (ニ)　運用資産の賃貸及び管理に関する運営体制
            運用資産の賃貸及び管理に関する業務（但し、本投資法人（本投資法人が不動産を保有
           する場合）又は本投資法人の保有する信託受益権に係る受託者（受託者が不動産を保有す
           る場合）が新たなO&M契約、マスターリース契約若しくはオペレーターとの契約、又は大規
           模修繕（1件当たりの費用が5千万円以上のものをいうものとします。）に係る請負契約を
           締結する場合及び本資産運用会社の利害関係者取引規程に定める利害関係者との取引に該
           当する場合に限ります。）についても、計画案の起案を再生可能エネルギー部が行うこと
           を除き、運用資産の取得と同様の運営体制（但し、運用資産の賃貸及び管理に関する業務
           には物件デューディリジェンスの作業を伴いません。）で実行されます。
            本資産運用会社は、運用資産の運営業務の品質確保と公正なオペレーターの選定及び契
           約更新のため、別途「オペレーター選定基準」を定め、本投資法人の資産運用に関して、
           本資産運用会社が本投資法人のために実質的にオペレーターを選定する場合に適用しま
           す。また、オペレーターへの委託条件として、善良な管理者としての注意義務を持って業
           務を遂行する義務及び責任を負わせるものとし、報告義務、守秘義務及び本資産運用会社
           によるモニタリングへの協力義務を標準として規定し、オペレーターの責任義務を明確に
           するものとします。
          (ホ)　資金調達に関する業務
            資金調達に関する業務についても、計画案の起案をファイナンス部が行うこと、ファイ
           ナンス部がチーフ・フィナンシャル・オフィサーの指示に従って業務を行い、計画案につ
           きチーフ・フィナンシャル・オフィサーの承認を得ること及び計画案の投資委員会への上
           程をチーフ・フィナンシャル・オフィサーが行うことを除き、運用資産の取得と同様の運
           営体制（但し、資金調達に関する業務には物件デューディリジェンスの作業を伴いませ
           ん。）で実行されます。
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           運用資産の売却、賃貸及び管理、並びに資金調達に関する意思決定フローは次のとおりで
           す。
         ③　投資運用に関するリスク管理体制の整備状況
















           前記「第二部　ファンド情報　第1　ファンドの状況　3　投資リスク　(2)　投資リスクに
          対する管理体制」をご参照ください。
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       （３）【大株主の状況】
                                                （本書の日付現在）
                                           所有株式数           比率
            名称                 住所
                                            （株）        （％）(注)
                                               40,500          90.0
       丸紅株式会社             東京都中央区日本橋二丁目7番1号
                                               2,250          5.0
       株式会社みずほ銀行             東京都千代田区大手町一丁目5番5号
       みずほ信託銀行
                                               2,250          5.0
                     東京都中央区八重洲一丁目2番1号
       株式会社
                                               45,000         100.0
                       合計
         (注)　「比率」とは、発行済株式数に対する所有株式数の比率をいいます。
       （４）【役員の状況】

                                                （本書の日付現在）
                                                        所有
                                                        株式数
          役職名         氏　名                   主要略歴
                                                        （株）
                          1990年4月      丸紅株式会社　大阪支社　大阪開発建設第二部
                          1998年1月      丸紅株式会社　中国支社　開発建設部
                          2001年4月      SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT      CO.,LTD出
                                向　副総経理
                          2007年4月
                                丸紅株式会社　海外不動産開発部　海外不動産開
                                発第一課     課長
                          2009年4月
                                SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT      CO.,LTD出
                                                         0
        代表取締役社長           川上　宏
                                向　総経理
                          2016年4月
                                丸紅株式会社　住宅開発部　副部長
                          2018年4月
                                丸紅株式会社　金融・不動産投資事業部　副部長
                          2019年2月
                                ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株
                                式会社出向　代表取締役社長（現任）
                          2019年10月
                                ジャパン・インフラファンド投資法人　執行役員
                                （現任）
                          1993年4月      丸紅株式会社　開発建設総括部
                          2004年4月      丸紅株式会社　都市開発部
                          2006年4月      ジャパン・リート・アドバイザーズ株式会社出
                                向　管理部門　部長
                          2008年4月      ジャパン・リート・アドバイザーズ株式会社出
                                向　インベストメント・チーム　部長
                          2012年6月      丸紅株式会社　開発建設事業部アセットマネジメ
                                ント室　アセットマネジメントチーム長
                          2014年4月      丸紅アセットマネジメント株式会社出向　運用第
                                                         0
          取締役        佐々木　聡
                                一本部長　兼　資産運用部長
                          2016年9月      ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株
                                式会社出向　取締役　兼　チーフ・インベストメ
                                ント・オフィサー　兼　アクイジション部長
                          2018年4月      丸紅株式会社　金融・不動産投資事業部　部長付
                          2019年2月      ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株
                                式会社出向　取締役　兼　チーフ・インベストメ
                                ント・オフィサー　兼　アクイジション部長　
                                兼　再生可能エネルギー部長（現任）
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                                                        株式数
          役職名         氏　名                   主要略歴
                                                        （株）
                          2004年3月      丸紅株式会社　入社
                          2005年4月      丸紅株式会社　新エネルギー電力部　新エネル
                                ギー電力チーム長
                          2006年4月      丸紅株式会社　新技術・再生可能エネルギー部　
                                再生可能エネルギーチーム長
                          2008年4月      丸紅株式会社　海外電力プロジェクト第三部　部
                                長代理　兼　新技術・再生可能エネルギー部　部
                                長代理
                          2009年4月      丸紅株式会社　海外電力プロジェクト第三部　部
                                長代理
                                                         0
          取締役        藤永　崇志
                          2011年4月      丸紅株式会社　海外電力プロジェクト第三部　副
                                部長
                          2012年4月      丸紅株式会社　海外電力プロジェクト第三部長
                          2016年3月      丸紅株式会社　電力本部　副本部長
                          2019年4月      丸紅株式会社　情報・不動産本部　副本部長
                          2019年6月      丸紅株式会社　情報・不動産本部　副本部長　
                                兼　情報・不動産戦略企画室長
                          2020年4月      丸紅株式会社　金融・リース事業本部　副本部長
                          2020年12月      ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株
                                式会社　取締役（非常勤）（現任）
                          1993年4月      丸紅株式会社　設備機械第二部
                          2010年3月      丸紅株式会社　産業機械部　新エネルギー設備
                                課　課長
                          2014年4月      丸紅株式会社　産業機械部　部長代理
                          2018年4月      丸紅株式会社　産業設備部　副部長
                                                         0
          取締役        小池　成幸
                          2019年4月      丸紅株式会社　産業システム事業部　部長
                                ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株
                                式会社　取締役（非常勤）（現任）
                          2020年4月
                                丸紅株式会社　建機・産機・モビリティ本部
                                本部長付部長（現任）
                          1990年4月      株式会社富士銀行　東大阪支店
                          1996年1月      株式会社富士銀行　本店営業第六部詰　ソフトバ
                                ンク株式会社出向
                          1998年5月      株式会社富士銀行　本店営業第五部　部長代理
                          2005年7月      株式会社みずほコーポレート銀行　香港支店　参
                                事役
                          2013年4月      株式会社みずほコーポレート銀行　営業第十三
                                部　次長
                                                         0
          取締役        尾嵜　敏万
                          2015年4月      株式会社みずほ銀行　神戸営業部　部長　兼　神
                                戸第二部　部長
                          2019年4月      株式会社みずほ銀行　営業第十三部　部長
                          2019年5月      ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株
                                式会社　取締役（非常勤）（現任）
                          2020年4月
                                株式会社みずほ銀行　執行役員兼営業第十三部
                                部長（現任）
                                346/377






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                                                        株式数
          役職名         氏　名                   主要略歴
                                                        （株）
                          1987年4月      丸紅株式会社
                          1987年5月      丸紅米国会社出向
                          1989年5月      丸紅株式会社　産業プラント部
                          2001年4月      MARUBENI     EUROPOWER     LIMITED出向
                          2003年4月
                                丸紅株式会社　海外電力プロジェクト第二部
                          2004年3月
                                丸紅株式会社　環境インフラプロジェクト部
                          2007年4月
                                丸紅株式会社　プラント・インフラ・船舶総括部
                          2014年4月
                                丸紅株式会社　監査部　兼　輸送機企画部
                          2016年12月
                                丸紅株式会社　輸送機グループ企画部
                                                         0
          監査役        西出　裕彦
                          2019年4月
                                丸紅株式会社　社会産業・金融グループ管理部
                                （現任）
                                アイ・シグマ・キャピタル株式会社　監査役（非
                                常勤）（現任）
                                アイ・シグマ・パートナーズ株式会社　監査役
                                （非常勤）（現任）
                                ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株
                                式会社　監査役（非常勤）（現任）
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       （５）【事業の内容及び営業の概況】
         ①　事業の内容
           本資産運用会社は、投信法上の資産運用会社として登録投資法人の資産運用を行っていま
          す。
         ②　営業の概況

           本書の日付現在、本資産運用会社が資産の運用を行う投資法人は、本投資法人のみです。
         ③　関係業務の概況

           本資産運用会社は、本投資法人の資産の運用に係る業務を行っています。
         ④　資本関係

           本書の日付現在、本資産運用会社は本投資口を保有していません。
      ２【その他の関係法人の概況】

       A　一般事務（会計事務・機関運営事務）受託者兼投資主名簿管理人兼資産保管会社
       （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
         ①　名称及び住所
           名称：みずほ信託銀行株式会社
           住所：東京都中央区八重洲一丁目2番1号
         ②　資本金の額

           2020年3月31日現在　　247,369百万円
         ③　事業の内容

           銀行法に基づき銀行業を営むとともに、兼営法に基づき信託業務を営んでいます。
       （２）【関係業務の概要】

         ①　機関運営事務・納税事務等に関する一般事務
          (イ)　計算に関する事務
          (ロ)　会計帳簿の作成に関する事務
          (ハ)　機関（役員会及び投資主総会）の運営に関する事務
          (ニ)　納税に関する事務
          (ホ)　その他前記(イ)乃至(ニ)に準ずる事務又は付随する事務で、本投資法人と一般事務受
            託者との間で別途合意の上で作成する事務規程（但し、作成義務を負うものではありま
            せん。）に定めるもの
         ②　投資主名簿等に関する一般事務

          (イ)　投資主名簿に関する事務
           a.　投資主名簿の作成、管理及び備置に関する事務
           b.　投資主名簿への記録、投資口の質権の登録又はその抹消に関する事務
           c.　投資主、登録投資口質権者、これらの法定代理人及び以上の者の常任代理人の氏名及
             び住所の登録並びに変更の登録に関する事務
          (ロ)　募集投資口の発行に関する事務
          (ハ)　投資主総会の招集通知、決議通知及びこれらに付随する投資主総会参考書類等の送
            付、議決権行使書の作成、受理及び集計、並びに投資主総会受付事務補助に関する事務
          (ニ)　投資主に対して分配する金銭の計算及び支払に関する事務
           a.　投信法に定める金銭の分配（本(ニ)において、以下「分配金」といいます。）の計算
             及びその支払のための手続に関する事務
           b.　分配金支払事務取扱銀行等における支払期間経過後の未払分配金の確定及びその支払
             に関する事務
          (ホ)　新投資口予約権原簿の作成、管理及び備置に関する事務
          (ヘ)　新投資口予約権の行使による本投資法人の投資口の発行に関する事務
          (ト)　投資口に関する照会への応答、各種証明書の発行に関する事務
          (チ)　委託事務を処理するために使用した本投資法人に帰属する書類及び未達郵便物の整
            理、保管に関する事務
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          (リ)　法令又は投資口事務受託契約により本投資法人が必要とする投資口統計資料の作成に
            関する事務
          (ヌ)　投資主の権利行使に関する請求その他の投資主からの申出の受付に関する事務
          (ル)　総投資主通知等の受理に関する事務
          (ヲ)　投資口事務受託者が管理する本投資法人の発行総口数と振替機関（振替法第2条第2項
            に定めるものをいいます。以下同じです。）より通知を受けた本投資法人の振替投資口
            等の総数の照合に関する事務
          (ワ)　本投資法人の情報提供請求権（振替法に定めるものをいいます。）行使に係る取次ぎ
            に関する事務
          (カ)　振替機関からの個別投資主通知（振替法に定めるものをいいます。）の本投資法人へ
            の取次ぎに関する事務
          (ヨ)　番号法に関する事務
          (タ)　前記(イ)乃至(ヨ)に掲げる委託事務に係る印紙税等の代理納付に関する事務
          (レ)　前記(イ)乃至(タ)に掲げる委託事務に付随する事務
          (ソ)　前記(イ)乃至(レ)に掲げる事務のほか、本投資法人及び投資口事務受託者が協議のう
            え定める事務
         ③　資産保管に関する業務

          (イ)　資産保管業務
          (ロ)　付随業務
           a.　本投資法人名義の預金口座からの振込
           b.　本投資法人名義の預金口座の開設及び解約に係る事務
           c.　その他前記a.及びb.に準ずる事務又は付随する事務で本投資法人と資産保管会社との
             間で別途合意の上で作成する付随規程（但し、作成義務を負うものではありませ
             ん。）に定めるもの
       （３）【資本関係】

           本書の日付現在、本投資法人及びみずほ信託銀行との間には資本関係はありません。
       B　納税事務受託者

       （１）　名称、資本金の額及び事業の内容
         ①　名称及び住所
           名称：税理士法人令和会計社
           住所：東京都中央区日本橋一丁目4番1号
         ②　資本金の額

           該当事項はありません。
         ③　事業の内容

           税理士法（昭和26年法律第237号、その後の改正を含みます。）に基づき税務に関する業務
          を営んでいます。
       （２）　関係業務の概要

         ①　納税に関する一般事務
          (イ)　月次業務
           a.　本投資法人の税務に関する相談対応
           b.　本投資法人の税務届出書（設立届、異動届等）の作成
          (ロ)　決算業務
           a.　本投資法人の法人税及び法人事業税・法人住民税確定申告書の作成
           b.　本投資法人の消費税確定申告書の作成
           c.　本投資法人の有価証券報告書の税務部分に関わる記載のレビュー
          (ハ)　その他業務
           a.　本投資法人の償却資産申告書（信託銀行への報告を含みます。）の作成
           b.　本投資法人の給与所得の源泉徴収票等の法定調書合計表（支払調書を含みます。）の
             作成
           c.　本投資法人の税務意見書の作成
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       （３）　資本関係
           本書の日付現在、本投資法人及び税理士法人令和会計社との間には資本関係はありませ
          ん。
       C　計算事務受託者

       （１）　名称、資本金の額及び事業の内容
         ①　名称及び住所
           名称：令和アカウンティング・ホールディングス株式会社
           住所：東京都中央区日本橋一丁目4番1号
         ②　資本金の額

           6,000万円（本書の日付現在）
         ③　事業の内容

           公認会計士法（昭和23年法律第103号、その後の改正を含みます。）に基づき会計に関する
          業務を営んでいます。
       （２）　関係業務の概要

         ①　計算に関する一般事務
          (イ)　月次業務
           a.　本投資法人の物件廻り仕訳の月次レビュー業務
           b.　本投資法人の匿名組合出資廻り仕訳の月次レビュー業務
           c.　本投資法人の資本的支出判定業務
           d.　本投資法人の固定資産台帳の管理業務
           e.　本投資法人の会社廻り仕訳の月次レビュー業務
          (ロ)　その他業務
           a.　本投資法人の物件取得時における固定資産判定業務
           b.　本投資法人の会計意見書の作成業務
       （３）　資本関係

           本書の日付現在、本投資法人及び令和アカウンティング・ホールディングス株式会社との
          間には資本関係はありません。
       D　引受人

       （１）　名称、資本金の額及び事業の内容
                              資本金の額
             引受人の名称                                  事業の内容
                          （2020年3月31日現在）
        みずほ証券株式会社                       125,167百万円

                                        金融商品取引法に基づく金融商品
        ＳＭＢＣ日興証券株式会社                        10,000百万円        取引業（第一種金融商品取引業）
                                        を営んでいます。
        株式会社ＳＢＩ証券                        48,323百万円
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       （２）　関係業務の概要
           各引受人は、本投資法人の一般事務受託者（投信法第117条第1号）として一般募集におい
          て投資口を引き受ける者の募集に関する事務を行います。
       （３）　資本関係

           本書の日付現在、本投資法人及び各引受人との間には資本関係はありません。
       E　本投資法人の特定関係法人

       （１）　名称、資本金の額及び事業の内容
                              資本金の額
           特定関係法人の名称                                    事業の内容
                          （2020年9月30日現在）
                                        食料、生活産業、素材、エネル
                                        ギー・金属、電力・プラント、輸
                                        送機、その他の広範な分野におい
        丸紅株式会社                       262,686百万円         て、輸出入（外国間取引を含みま
                                        す。）及び国内取引の他、各種
                                        サービス業務、内外事業投資や資
                                        源開発等の事業を営んでいます。
       （２）　関係業務の概要

           丸紅株式会社は、本資産運用会社との間で、本投資法人に対するサポート等に関し、2019
          年3月29日付でスポンサーサポート契約を締結しています。
       （３）　資本関係

           本書の日付現在、丸紅株式会社は、本投資口2,400口を所有しています。
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    第５【投資法人の経理状況】
      1　財務諸表の作成方法について

        本投資法人の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大
       蔵省令第59号。その後の改正を含みます。）及び同規則第2条の規定により、「投資法人の計算に
       関する規則」（平成18年内閣府令第47号。その後の改正を含みます。）に基づいて作成していま
       す。
      2　監査証明について

        本投資法人は、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、第1期計算期間（2019年10月24
       日から2020年5月31日まで）の財務諸表について、太陽有限責任監査法人の監査を受けています。
      3　連結財務諸表について

        本投資法人は子会社がありませんので、連結財務諸表は作成していません。
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      １【財務諸表】
       （１）【貸借対照表】
                                    （単位：千円）
                                   当  期
                                （2020年５月31日）
     資産の部
       流動資産
                                       1,054,409
        現金及び預金
                                        237,050
        営業未収入金
                                        35,100
        前払費用
                                        883,343
        未収消費税等
                                        91,366
        その他
                                       2,301,271
        流動資産合計
       固定資産
        有形固定資産
                                       8,935,040
          機械及び装置
                                       △ 145,323
           減価償却累計額
           機械及び装置（純額）                            8,789,717
                                       1,291,382
          土地
                                      10,081,099
          有形固定資産合計
        無形固定資産
                                        150,060
          借地権
                                        150,060
          無形固定資産合計
        投資その他の資産
                                        16,796
          差入保証金
                                        42,556
          長期前払費用
                                          17
          繰延税金資産
                                        59,370
          投資その他の資産合計
                                      10,290,530
        固定資産合計
       繰延資産
                                        34,176
        投資口交付費
                                        34,176
        繰延資産合計
                                      12,625,978
       資産合計
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                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
                                    （単位：千円）

                                   当  期
                                （2020年５月31日）
     負債の部
       流動負債
                                        69,644
        営業未払金
                                        990,000
        短期借入金
                                        338,324
        1年内返済予定の長期借入金
                                        38,473
        未払金
                                          260
        未払費用
                                         1,062
        未払法人税等
                                          41
        預り金
                                       1,437,806
        流動負債合計
       固定負債
                                       4,456,804
        長期借入金
                                       4,456,804
        固定負債合計
                                       5,894,611
       負債合計
     純資産の部
       投資主資本
                                       6,690,492
        出資総額
        剰余金
                                        40,874
          当期未処分利益又は当期未処理損失（△）
                                        40,874
          剰余金合計
                                       6,731,366
        投資主資本合計
                                     ※１  6,731,366
       純資産合計
                                      12,625,978
     負債純資産合計
                                354/377












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       （２）【損益計算書】
                                    （単位：千円）
                                   当  期
                                (自  2019年10月24日
                               　至   2020年５月31日)
     営業収益
                                      ※１  382,330
       再生可能エネルギー発電設備等の賃貸収入
                                        382,330
       営業収益合計
     営業費用
                                      ※１  180,250
       再生可能エネルギー発電設備等の賃貸費用
                                        21,244
       資産運用報酬
                                         5,196
       資産保管・一般事務委託手数料
                                         4,900
       役員報酬
                                        12,117
       その他営業費用
                                        223,708
       営業費用合計
                                        158,621
     営業利益
     営業外収益
                                           0
       受取利息
                                           0
       営業外収益合計
     営業外費用
                                         9,029
       支払利息
                                        79,887
       融資関連費用
                                         5,000
       創立費
                                        22,784
       投資口交付費償却
                                        116,702
       営業外費用合計
                                        41,919
     経常利益
                                        41,919
     税引前当期純利益
     法人税、住民税及び事業税                                    1,062
                                         △ 17
     法人税等調整額
                                         1,045
     法人税等合計
                                        40,874
     当期純利益
                                           -
     前期繰越利益
     当期未処分利益又は当期未処理損失（△）                                   40,874
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       （３）【投資主資本等変動計算書】
      当期（自　2019年10月24日　至　2020年５月31日）

                                                     （単位：千円）
                                 投資主資本
                                  剰余金

                                                     純資産合計
                            当期未処分利益
                     出資総額                       投資主資本合計
                            又は当期未処理
                                     剰余金合計
                            損失（△）
                          -        -        -        -        -
     当期首残高
     当期変動額
      新投資口の発行                6,690,492            -        -    6,690,492        6,690,492
                          -      40,874        40,874        40,874        40,874
      当期純利益
                      6,690,492          40,874        40,874       6,731,366        6,731,366
     当期変動額合計
                    ※１  6,690,492
     当期末残高                           40,874        40,874       6,731,366        6,731,366
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       （４）【金銭の分配に係る計算書】
                                   当  期

                                (自  2019年10月24日
                                　至   2020年５月31日)
     Ⅰ　当期未処分利益                                40,874,256円
     Ⅱ　利益超過分配金加算額
     　　出資総額控除額                                45,018,480円
     Ⅲ　分配金の額                                85,857,720円
     　（投資口１口当たり分配金の額)                                （1,171円）
     　うち利益分配金                                40,839,240円
     　（うち１口当たり利益分配金)                                 （557円）
     　うち利益超過分配金                                45,018,480円
     　（うち１口当たり利益超過分配金)                                 （614円）
     Ⅳ　次期繰越利益                                  35,016円
     分配金の額の算出方法                         　本投資法人の規約第37条第１
                              項に定める分配方針に基づき、
                              分配金の額は租税特別措置法第
                              67条の15第１項に規定される本
                              投資法人の配当可能利益の額の
                              100分の90に相当する金額を超
                              えるものとしています。
                              　当期の分配金は、当期未処分
                              利益40,874,256円に対して、投
                              資口１口当たりの分配金が１円
                              未満となる端数部分を除く全額
                              40,839,240円を利益分配金とし
                              て分配することとしました。
                              　なお、本投資法人の規約第37
                              条第２項に定める金銭の分配の
                              方針に基づき、45,018,480円
                              を、利益を超える金銭の分配
                              （税法上の出資等減少分配に該
                              当する出資の払戻し）として分
                              配することとしました。
                             　この結果、投資口１口当たり
                             の分配金は1,171円となりまし
                             た。
    (注)  本投資法人は、長期修繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出の額に鑑み、長期修繕計画に影響を及ぼさず、かつ、資金需要（投資対象資産の新規取得、保
    有資産の維持・向上に向けて必要となる資本的支出等、本投資法人の運転資金、債務の返済及び分配金の支払等）に対応するため、融資枠等の設定状況を勘案の上、本投資
    法人が妥当と考える現預金を留保した残額のうち、利益の額を超える額は、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）として分配します。こうした方針の下、減価償却費
    145,323千円の31.0％に相当する45,018千円を利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）として分配することと致しました。
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       （５）【キャッシュ・フロー計算書】
                                    （単位：千円）
                                   当  期
                                (自  2019年10月24日
                               　至   2020年５月31日)
     営業活動によるキャッシュ・フロー
                                        41,919
       税引前当期純利益
                                        145,323
       減価償却費
                                         5,000
       創立費
                                        22,784
       投資口交付費償却
                                          △ 0
       受取利息
                                         9,029
       支払利息
       営業未収入金の増減額（△は増加）                                △ 237,050
       未収消費税等の増減額（△は増加）                                △ 883,343
       営業未払金の増減額（△は減少）                                  7,100
       未払金の増減額（△は減少）                                  38,473
       預り金の増減額（△は減少）                                    41
       前払費用の増減額（△は増加）                                 △ 35,100
       長期前払費用の増減額（△は増加）                                 △ 42,556
                                       △ 96,366
       その他
                                      △ 1,024,746
       小計
       利息の受取額                                    0
                                        △ 8,769
       利息の支払額
                                          △ 0
       法人税等の支払額
                                      △ 1,033,515
       営業活動によるキャッシュ・フロー
     投資活動によるキャッシュ・フロー
                                     △ 10,163,878
       有形固定資産の取得による支出
                                       △ 150,060
       無形固定資産の取得による支出
                                       △ 16,796
       差入敷金及び保証金の差入による支出
                                     △ 10,330,735
       投資活動によるキャッシュ・フロー
     財務活動によるキャッシュ・フロー
                                        990,000
       短期借入れによる収入
                                       4,910,376
       長期借入れによる収入
                                       △ 115,247
       長期借入金の返済による支出
                                       6,690,492
       投資口の発行による収入
                                       △ 56,961
       投資口交付費の支出
                                      12,418,660
       財務活動によるキャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物の増減額（△は減少）                                 1,054,409
                                           -
     現金及び現金同等物の期首残高
                                     ※１  1,054,409
     現金及び現金同等物の期末残高
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       （６）【注記表】
         ［継続企業の前提に関する注記］
          該当事項はありません。
         ［重要な会計方針に係る事項に関する注記］

     1．固定資産の減価償却の方法                ①有形固定資産
                     定額法を採用しています。
                     なお、主たる有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです。
                     　　機械及び装置　　　　18年～23年
                     ②長期前払費用
                     定額法を採用しています。
     2．繰延資産の処理方法                ①創立費
                     支出時に全額費用処理しています。
                     ②投資口交付費
                     定額法により償却しています。
     3．収益及び費用の計上基準                固定資産税等の処理方法
                     　保有する再生可能エネルギー発電設備等に係る固定資産税、都市計画税及び償却
                     資産税等については、賦課決定された税額のうち当該計算期間に対応する額を賃貸
                     費用として費用処理する方法を採用しています。
                     　なお、再生可能エネルギー発電設備等の取得に伴い、本投資法人が負担すべき初
                     年度の固定資産税等相当額については、費用として計上せず、当該再生可能エネル
                     ギー発電設備等の取得原価に算入しています。
                     　当期において再生可能エネルギー発電設備等の取得原価に算入した固定資産税等
                     相当額は58,449千円です。
     4．ヘッジ会計の方法                ①ヘッジ会計の方法
                     特例処理の要件を満たす金利スワップについては、特例処理を採用しています。
                     ②ヘッジ手段とヘッジ対象
                     ヘッジ手段　金利スワップ
                     ヘッジ対象　借入金金利
                     ③ヘッジ方針
                     本投資法人は財務方針に基づき、投資法人規約に規定するリスクをヘッジする目的
                     でデリバティブ取引を行っています。
                     ④ヘッジ有効性評価の方法
                     金利スワップは特例処理の要件を満たしているため、有効性の評価は省略していま
                     す。
     5．キャッシュ・フロー計算書に                キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金及び
     おける資金の範囲                随時引き出し可能な預金、並びに容易に換金可能であり、かつ、価値の変動につい
                     て僅少なリスクしか負わない取得日から３ヶ月以内に償還期限の到来する短期投資
                     からなっています。
     6．その他財務諸表作成のための                消費税等の処理方法
     基本となる重要な事項
                     消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっています。
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         [未適用の会計基準等に関する注記]
         ・「収益認識に関する会計基準」(企業会計基準第29号                          2020年３月31日        企業会計基準委員会)
         ・「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号                                   2020年３月31日        企業会計基準委員
          会）
         ・「金融商品の時価等の開示に関する適用指針」(企業会計基準適用指針第19号                                     2020年３月31日        企業会計基準
          委員会）
         (１)概要
         　国際会計基準審議会(IASB)及び米国財務会計基準審議会(FASB)は、共同して収益認識に関する包括的な会計基
         準の開発を行い、2014年５月に「顧客との契約から生じる収益」(IASBにおいてはIFRS第15号、FASBにおいては
         Topic606)を公表しており、IFRS第15号は2018年１月１日以後開始する事業年度から、Topic606は2017年12月15
         日より後に開始する事業年度から適用される状況を踏まえ、企業会計基準委員会において、収益認識に関する包
         括的な会計基準が開発され、適用指針と合わせて公表されたものです。
         　企業会計基準委員会の収益認識に関する会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、IFRS第15号と整合
         性を図る便益の１つである財務諸表間の比較可能性の観点から、IFRS第15号の基本的な原則を取り入れることを
         出発点とし、会計基準を定めることとされ、また、これまで我が国で行われてきた実務等に配慮すべき項目があ
         る場合には、比較可能性を損なわせない範囲で代替的な取扱いを追加することとされております。
         (２)適用予定日
         2021年11月期の期首から適用します。
         (３)当該会計基準等の適用による影響
         「収益認識に関する会計基準」等の適用による財務諸表に与える影響額については、現時点で評価中です。
         ・「時価の算定に関する会計基準」(企業会計基準第30号                           2019年７月４日        企業会計基準委員会)

         ・「金融商品に関する会計基準」(企業会計基準第10号                          2019年７月４日        企業会計基準委員会)
         ・「時価の算定に関する会計基準の適用指針」(企業会計基準適用指針第31号                                    2019年７月４日        企業会計基準委
          員会)
         ・「金融商品の時価等の開示に関する適用指針」(企業会計基準適用指針第19号                                     2020年３月31日        企業会計基準
          委員会)
         (１)概要
         　国際会計基準審議会(IASB)及び米国財務会計基準審議会(FASB)が、公正価値測定についてほぼ同じ内容の詳細
         なガイダンス(国際財務報告基準(IFRS)においてはIFRS第13号「公正価値測定」、米国会計基準においては
         Accounting      Standards     CodificationのTopic          820「公正価値測定」)を定めている状況を踏まえ、企業会計基準
         委員会において、主に金融商品の時価に関するガイダンス及び開示に関して、日本基準を国際的な会計基準との
         整合性を図る取組みが行われ、「時価の算定に関する会計基準」等が公表されたものです。
         　企業会計基準委員会の時価の算定に関する会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、統一的な算定方
         法を用いることにより、国内外の企業間における財務諸表の比較可能性を向上させる観点から、IFRS第13号の定
         めを基本的にすべて取り入れることとされ、また、これまで我が国で行われてきた実務等に配慮し、財務諸表間
         の比較可能性を大きく損なわせない範囲で、個別項目に対するその他の取扱いを定めることとされております。
         (２)適用予定日
         2021年11月期の期首から適用します。
         (３)当該会計基準等の適用による影響
         「時価の算定に関する会計基準」等の適用による財務諸表に与える影響額については、現時点で評価中です。
         ・「会計上の見積りの開示に関する会計基準」(企業会計基準第31号                                2020年３月31日        企業会計基準委員会)

         (１)概要
         　国際会計基準審議会(IASB)が2003年に公表した国際会計基準(IAS)第１号「財務諸表の表示」(以下「IAS                                                 第１
         号」)第125項において開示が求められている「見積りの不確実性の発生要因」について、財務諸表利用者にとっ
         て有用性が高い情報として日本基準においても注記情報として開示を求めることを検討するよう要望が寄せら
         れ、企業会計基準委員会において、会計上の見積りの開示に関する会計基準(以下「本会計基準」)が開発され、
         公表されたものです。
         　企業会計基準委員会の本会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、個々の注記を拡充するのではな
         く、原則(開示目的)を示したうえで、具体的な開示内容は企業が開示目的に照らして判断することとされ、開発
         にあたっては、IAS第１号第125項の定めを参考とすることとしたものです。
         (２)適用予定日
         2021年５月期の期末から適用します。
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         ・「会計方針の開示、会計上の変更及び誤謬の訂正に関する会計基準」(企業会計基準第24号                                            2020年３月31日
          企業会計基準委員会)
         (１)概要
         　「関連する会計基準等の定めが明らかでない場合に採用した会計処理の原則及び手続」に係る注記情報の充実
         について検討することが提言されたことを受け、企業会計基準委員会において、所要の改正を行い、会計方針の
         開示、会計上の変更及び誤謬の訂正に関する会計基準として公表されたものです。
         　なお、「関連する会計基準等の定めが明らかでない場合に採用した会計処理の原則及び手続」に係る注記情報
         の充実を図るに際しては、関連する会計基準等の定めが明らかな場合におけるこれまでの実務に影響を及ぼさな
         いために、企業会計原則注解(注１-２)の定めを引き継ぐこととされております。
         (２)適用予定日
         2021年５月期の期末から適用します。
         ［貸借対照表に関する注記］

         ※１   投信法第67条第４項に定める最低純資産額
                            （単位:千円）
                     当  期
                  （2020年５月31日）
                                50,000
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         ［損益計算書に関する注記］
      　※１    再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業損益の内訳
                                               （単位:千円）
                                             当  期
                                          自  2019年10月24日
                                          至  2020年５月31日
          Ａ.再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業収益

             再生可能エネルギー発電設備等の賃貸収入
             （基本賃料）                                     263,958
             （変動賃料）                                     118,287
             （付帯収入）                                        84
             再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業収益合計
                                                  382,330
          Ｂ.再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業費用

             再生可能エネルギー発電設備等の賃貸費用
             （管理委託費）                                      17,171
             （修繕費）                                      2,310
             （公租公課）                                        72
             （保険料）                                      7,323
             （減価償却費）                                     145,323
             （支払地代）                                      7,007
             （その他賃貸費用）                                      1,041
             再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業費用合計
                                                  180,250
          Ｃ.再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業損益（Ａ-Ｂ）                                        202,080

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         ［投資主資本等変動計算書に関する注記］
          ※１　発行可能投資口総口数及び発行済投資口の総口数
                                             当  期
                                          自  2019年10月24日
                                          至  2020年５月31日
          発行可能投資口総口数                                     10,000,000口
          発行済投資口の総口数                                       73,320口
         ［キャッシュ・フロー計算書に関する注記］

          ※１　現金及び現金同等物の期末残高と貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                                               （単位:千円）
                                             当  期
                                          自  2019年10月24日
                                          至  2020年５月31日
                                                 1,054,409
          現金及び預金
                                                 1,054,409
          現金及び現金同等物
         ［リース取引に関する注記］

          オペレーティング・リース取引（貸主側）
          オペレーティング・リース取引のうち解約不能のものに係る未経過リース料
                                               （単位:千円）
                                             当  期
                                          （2020年５月31日）
          未経過リース料
          １年以内                                        787,993
          １年超                                       6,671,116
          合計                                       7,459,109
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         ［金融商品に関する注記］
          1．金融商品の状況に関する事項
           （１）金融商品に対する取組方針
             　本投資法人では、新たな運用資産の取得及び借入金の返済に充当する資金を、金融機関からの借入
             れ、又は投資口の発行等により調達を行います。デリバティブ取引については、借入金等から生じる金
             利変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的とした運用に限るものとし、中長期的な収益の維
             持及び向上並びに運用資産の規模と価値の成長を実現するために、安定的かつ健全な財務運営を構築す
             ることを基本方針とします。
           （２）金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制

             　長期借入金は、運用資産の取得に係る資金調達であり、金利変動リスクや流動性リスク等に晒されて
             いますが、借入期間及び金利形態のバランス、並びに借入先の分散を図るとともに、有利子負債比率の
             上限を原則70％にする等、各種指標を適切に管理することにより、当該リスクを軽減しています。さら
             に、金利変動リスクを回避し、変動金利の実質的固定化を図るために、デリバティブ取引（金利スワッ
             プ取引等）をヘッジ手段として利用できることとしています。
           （３）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明

              金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算定された価
             額が含まれています。当該価額の算定においては一定の前提条件等を採用しているため、異なる前提条
             件等を用いた場合、当該価額が異なる場合もあります。
          2．金融商品の時価等に関する事項

            2020年５月31日現在における貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。                                               な
            お、時価を把握することが極めて困難と認められるものは、次表には含めていません。
                                                    （単位：千円）
                                        時価  （注１）
                            貸借対照表計上額                        差額
                                 1,054,409           1,054,409              ―
          (１)現金及び預金
                                  237,050           237,050             ―
          (２)営業未収入金
                                 1,291,459           1,291,459              ―
                資産合計
                                  990,000           990,000             ―
          (３)短期借入金
                                  338,324           338,096            △227
          (４)１年内返済予定の長期借入金
                                 4,456,804           4,483,354            26,549
          (５)長期借入金
                                 5,785,129           5,811,450            26,321
                負債合計
                                    ―           ―           ―
          (６)デリバティブ取引
          （注１）金融商品の時価の算定方法及びデリバティブに関する事項
          資産
          （１）現金及び預金、（２）営業未収入金
          これらは短期間で決済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっています。
          負債
          （３）短期借入金、（４）１年内返済予定の長期借入金、（５）長期借入金
          変動金利による短期借入金及び長期借入金は、短期間で市場金利を反映し、時価は帳簿価額にほぼ等しいと考えられるため、当該
          帳簿価額によっています。なお、変動金利による長期借入金で金利スワップの特例処理の対象としているものは、当該金利スワッ
          プと一体として処理された元利金の合計額を、同様の借入を行った場合に適用される合理的に見積もられる利率で割り引いて算定
          する方法によっています。
          （６）デリバティブ取引
          後記「デリバティブ取引に関する注記」をご参照ください。
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          （注２）金銭債権の決算日（2020年５月31日）後の償還予定額
                                                   （単位：千円）
                                 １年超     ２年超     ３年超     ４年超
                           １年以内                           ５年超
                                ２年以内     ３年以内     ４年以内     ５年以内
                           1,054,409         ―     ―     ―     ―     ―
          （１）現金及び預金
                            237,050        ―     ―     ―     ―     ―
          （２）営業未収金
                           1,291,459         ―     ―     ―     ―     ―
                 合計
          （注３）借入金の決算日（2020年５月31日）後の返済予定額

                                                   （単位：千円）
                                 １年超     ２年超     ３年超     ４年超
                           １年以内                           ５年超
                                ２年以内     ３年以内     ４年以内     ５年以内
                            990,000        ―     ―     ―     ―     ―
          （３）短期借入金
                            338,324        ―     ―     ―     ―     ―
          （４）１年内返済予定の長期借入金
                               ―   305,095     297,763     322,933     325,541    3,205,471
          （５）長期借入金
                           1,328,324      305,095     297,763     322,933     325,541    3,205,471
                 合計
         ［有価証券に関する注記］

          当期（2020年５月31日）
           該当事項はありません。
         ［デリバティブ取引に関する注記］

          当期（2020年５月31日）
          ①ヘッジ会計が適用されていないもの
            該当事項はありません。
          ②ヘッジ会計が適用されているもの
            ヘッジ会計の方法ごとの決算日における契約額又は契約において定められた元本相当額は以下のとおりで
            す。
                                                     （単位：千円）
                                     契約金額等
       ヘッジ会計の        デリバティブ取引の            主な                          当該時価の
                                                 時価
         方法         種類等        ヘッジ対象                            算定方法
                                         うち１年超
      金利スワップの         金利スワップ取引

                                   4,795,129        4,456,804     （注）       ―
                          長期借入金
        特例処理       支払固定・受取変動
        （注）金利スワップの特例処理によるものは、ヘッジ対象とされている１年内返済予定の長期借入金及び長期借入金と一体として処理さ

          れているため、その時価は前記「金融商品に関する注記                      2.金融商品の時価等に関する事項」における「負債（４）１年内返済予定
          の長期借入金、（５）長期借入金」の時価に含めて記載しています。
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         ［退職給付に関する注記］
          当期（2020年５月31日）
           該当事項はありません。
         ［税効果会計に関する注記］

          1．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別内訳
                                  （単位：千円）
                                   当  期
                               （2020年５月31日）
                                        17
         未払事業税損金不算入額
                                        17
         繰延税金資産合計
                                        17
         繰延税金資産の純額
          2．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因

            となった主要な項目別の内訳
                                   （単位：％）

                                   当  期
                               （2020年５月31日）
                                      31.46
         法定実効税率
         （調整）
                                     △30.65
         支払分配金の損金算入額
                                       1.68
         その他
                                       2.49
         税効果会計適用後の法人税等の負担率
         ［持分法損益等に関する注記］

          当期（2020年５月31日）
           該当事項はありません。
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         ［関連当事者との取引に関する注記］
          1．親会社及び法人主要投資主等
           当期（自     2019年10月24日　         至  2020年５月31日）
            該当事項はありません。
          2．関連会社等

           当期（自     2019年10月24日　         至  2020年５月31日）
            該当事項はありません。
          3．兄弟会社等

           当期（自     2019年10月24日　         至  2020年５月31日）
            該当事項はありません。
          4．役員及び個人主要投資主等

           当期（自     2019年10月24日　         至  2020年５月31日）
            該当事項はありません。
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         ［資産除去債務に関する注記             ］
           当期（自     2019年10月24日　         至  2020年５月31日）
            該当事項はありません。
         ［賃貸等不動産に関する注記］

          本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を保有しています。これらの貸借対照表計上額、当期増減額及
          び当期末評価額は、以下のとおりです。
                                       （単位：千円）

                                      当  期
                                   自  2019年10月24日
                                   至  2020年５月31日
          　貸借対照表計上額（注２）
                                             ―
                    期首残高
                    期中増減額（注３）                      10,231,159
                                         10,231,159
                    期末残高
                   期末評価額（注４）                      11,558,500
          （注１）本投資法人の保有している不動産は、再生可能エネルギー発電設備の用に供する不動産であるため、貸借対照表計上額及
             び期末評価額については、再生可能エネルギー発電設備及び不動産の一体の金額を記載しております。
          （注２）貸借対照表計上額は、取得原価から減価償却累計額を控除した金額であります。
          （注３）当期増加額のうち主要な増加理由は太陽光発電設備等15発電所の取得（10,376,483千円）によるものであり、当期減少額
             のうち、主要な減少理由は減価償却費（145,323千円）の計上によるものです。
          （注４）PwCサステナビリティ合同会社より取得した2020年５月31日を価格時点とするバリュエーションレポートに記載されたレン
             ジによる評価額から、本投資法人が投資法人規約第35条第２項第１号に従い算出した中間値の合計額を記載しておりま
             す。
          　なお、再生可能エネルギー発電設備等に関する損益は、前記「損益計算書に関する注記」に記載のとおりで

          す。
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         ［セグメント情報等に関する注記］
          1．セグメント情報
           　本投資法人の事業は、再生可能エネルギー発電設備等の賃貸事業の単一事業であるため、記載を省略して
           います。
          2．関連情報

           当期  （自   2019年10月24日　         至  2020年５月31日）
           （１）   製品及びサービスに関する情報
              単一の製品・サービスの区分の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90％を超えるため、
              記載を省略しています。
           （２）   地域に関する情報

             ①  営業収益
              本邦の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90％を超えるため、記載を省略しています。
             ②  有形固定資産

              本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90％を超えるため、記
              載を省略しています。
           （３）   主要な顧客に関する情報

                                                  （単位：千円）
            顧客の名称又は氏名                営業収益              関連するセグメント名

           ＪＩＦソーラーエナジー
                                382,245
                                     再生可能エネルギー発電設備等の賃貸事業
           合同会社
                                369/377












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         ［１口当たり情報に関する注記］
                            当  期
                         自  2019年10月24日
                         至  2020年５月31日
         １口当たり純資産額                       91,808円
         １口当たり当期純利益                        1,182円
         （注１）１口当たり当期純利益は、当期純利益を日数による加重平均投資口数で除することにより算定しています。また、当期の潜在
            投資口調整後１口当たり当期純利益については、潜在投資口が存在していないため記載していません。
         （注２）１口当たり当期純利益の算定上の基礎は、以下のとおりです。
                                 当  期

                              自  2019年10月24日
                              至  2020年５月31日
         当期純利益（千円）                             40,874
         普通投資主に帰属しない金額（千円）                               ―
         普通投資口に係る当期純利益（千円）                             40,874
         期中平均投資口数（口）                             34,555
         ［重要な後発事象に関する注記］

          該当事項はありません。
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       （７）【附属明細表】
        ①有価証券明細表
         該当事項はありません            。
        ②デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

                                                     （単位：千円）
                                    契約額等（注１）
                                                    時価（注２）
            区分           種類
                                          うち１年超
          市場取引以外の           金利スワップ取引
                                 4,795,129          4,456,804                -
            取引       支払固定・受取変動
                                 4,795,129          4,456,804                -
                  合計
        （注１）金利スワップ取引の契約額等は、想定元本に基いて表示しております。

        （注２）当該取引は、金融商品会計基準の特例処理の要件を満たしているため時価の記載は省略しています。
        ③不動産等明細表のうち総括表

         該当事項はありません。
        ④再生可能エネルギー発電設備等明細表のうち総括表

                                                     （単位：千円）
                                       減価償却累計額又は
                                         償却累計額
         資産の        当期首      当期     当期     当期末                 差引
                                                        摘要
          種類        残高     増加額     減少額      残高               当期末残高
                                             当期
                                             償却額
                    －  8,935,040         －  8,935,040      145,323     145,323     8,789,717       (注)
          機械及び装置
      有形
                    －  1,291,382         －  1,291,382         －     －  1,291,382       (注)
          土地
     固定資産
                    －  10,226,423         －  10,226,423       145,323     145,323    10,081,099          －
          合計
                    －   150,060        －   150,060        －     －   150,060      (注)
          借地権
      無形
     固定資産
                    －   150,060        －   150,060        －     －   150,060        －
          合計
        （注）当期の増加理由は、太陽光発電設備等の取得によるものです。
        ⑤その他特定資産の明細表

         該当事項はありません。
        ⑥投資法人債明細表

         該当事項はありません。
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        ⑦借入金明細表
         2020年５月31日現在における金融機関ごとの借入金の状況は以下のとおりです。
                                                     (単位：千円)
                                      平均利率
          区分
                 当期首      当期     当期     当期末          返済     返済
                                      （％）
                                                    使途    摘要
                  残高     増加額     減少額      残高          期限     方法
                                      (注１)
          借入先
     短
                                           2021年    期日一括         無担保
                   ―    990,000       ―   990,000     0.27279              (注２)
       株式会社みずほ銀行
     期
                                          ２月21日      返済        無保証
     借
     入
                   ―    990,000       ―   990,000       ―     ―     ―    ―    ―
       合計
     金
                   ―   2,160,376      50,704    2,109,672

       株式会社みずほ銀行
                   ―   1,500,000      35,205    1,464,794

       株式会社第三銀行
     長
                                      0.61000
                                           2030年             無担保
                                                    (注４)
                                               分割返済
     期
                                      (注３)    ２月21日              無保証
                   ―    750,000     17,602     732,397
     借  株式会社中国銀行
     入
     金
                   ―    500,000     11,735     488,264
       株式会社福岡銀行
                   ―   4,910,376      115,247     4,795,129        ―     ―     ―    ―    ―

       合計
      （注１）平均利率は、日数による期中加重平均を記載しており、記載未満の桁数を切捨てにより記載しています。

      （注２）資金使途は、再生可能エネルギー発電設備等の取得に付随する仮払消費税の支払資金です。
      （注３）金利変動リスクを回避する目的で金利を実質固定化する金利スワップ取引を行っており、金利スワップの効果を勘案した期中加重
          平均利率を記載しています。
      （注４）資金使途は、再生可能エネルギー発電設備等の購入資金等です。
      （注５）長期借入金の貸借対照表日以後５年以内における１年毎の返済予定額は次の通りです。
                                                     （単位：千円）
                                 １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                         １年以内
                                ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
                           338,324         ―       ―       ―       ―
        １年内返済予定の長期借入金
                             ―     305,095       297,763       322,933       325,541
        長期借入金
                           338,324       305,095       297,763       322,933       325,541
               合計
                                372/377








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      ２【投資法人の現況】
       【純資産額計算書】
                                         (2020年5月31日現在）
                                     金　　　額
     Ⅰ．資産総額                                       12,625,978千円
     Ⅱ．負債総額                                       5,894,611千円
     Ⅲ．純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）
                                            6,731,366千円
     Ⅳ．発行済数量                                          73,320口
     Ⅴ．1口当たり純資産額（Ⅲ／Ⅳ）
                                               91,808円
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    第６【販売及び買戻しの実績】
                                              発行済投資口
                                   発行口数
         計算期間             年月日                         の総口数
                                   （口）             （口）
                                        1,200             1,200
                    2019年10月24日
          第1期
                                       70,500             71,700
                    2020年2月19日
    （自　2019年10月24日
    　至　2020年5月末日）
                                        1,620            73,320
                    2020年3月25日
        (注1)　本邦外における販売及び買戻しの実績はありません。
        (注2)　本投資法人による投資口の買戻しの実績はありません。
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    第四部【その他】
         該当事項はありません。

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                          独立監査人の監査報告書
                                                     2020年８月25日

    ジャパン・インフラファンド投資法人
      役員会　御中
                         太陽有限責任監査法人

                         　東京事務所
                          指定有限責任社員

                                      公認会計士        金子　勝彦           印
                          業務執行社員
                          指定有限責任社員

                                      公認会計士        河島　啓太           印
                          業務執行社員
    監査意見

     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「投資法人の経理状況」に掲
    げられているジャパン・インフラファンド投資法人の2019年10月24日から2020年５月31日までの第１期計算期間の財務諸
    表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、投資主資本等変動計算書、金銭の分配に係る計算書、キャッシュ・フロー計算
    書、注記表及び附属明細表について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ジャパ
    ン・インフラファンド投資法人の2020年５月31日現在の財産の状態並びに同日をもって終了する計算期間の損益及び
    キャッシュ・フローの状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準における
    当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国における職業倫
    理に関する規定に従って、投資法人から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当
    監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表に対する経営者及び監督役員の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に表示
    することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために経営者が
    必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうかを評
    価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する必要があ
    る場合には当該事項を開示する責任がある。
     監督役員の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における執行役員の職務の執行を監視することにある。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がな
    いかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにあ
    る。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の意思決定に影
    響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家とし
    ての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を
     立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監
     査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実
     施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性及び
     関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、
     継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付け
     る。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項に注意を喚
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                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券届出書（内国投資証券）
     起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見
     を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の
     事 象や状況により、投資法人は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているかどう
     かとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象
     を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、執行役員に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備
    を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
     監査人は、執行役員に対して、独立性についての我が国における職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人
    の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を除去又は軽減するためにセーフガードを講じている
    場合はその内容について報告を行う。
    利害関係

     投資法人と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                         以　上

    （注１）上記は独立監査人の監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本投資法人が別途保管しています。

    （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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