ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ － ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型） 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第8期(令和2年4月1日－令和3年3月31日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第8期(令和2年4月1日－令和3年3月31日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ － ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型） |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
EDINET提出書類
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和２年12月21日
【計算期間】 第８期中（自 令和２年４月１日 至 令和２年９月30日）
【ファンド名】 ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ -
ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型）
（Western Asset Offshore Funds - Western Asset Bank Loan
(Multi-Currency) Fund）
－ブラジルレアルクラス（BRL Class）
－米ドルクラス（USD Class）
－円クラス（JPY Class）
－豪ドルクラス（AUD Class）
【発行者名】 ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
（Western Asset Management Company Limited）
【代表者の役職氏名】 取締役 チャールズ A. ロイス デ ペレス
（Charles A. Ruys de Perez）
【本店の所在の場所】 イングランド、EC2A 2EN、ロンドン、プリムローズ・ストリート、
エクスチェンジ・スクエア10
（10 Exchange Square, Primrose Street, London EC2A 2EN,
England）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 三浦 健
同 廣本 文晴
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 三浦 健
同 廣本 文晴
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03（6212）8316
【縦覧に供する場所】 該当事項なし。
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１【ファンドの運用状況】
ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ（以下「トラスト」という。）のサブ・
ファンドであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ－ＷＡ バンクローン・ファン
ド（マルチ・カレンシー型）（以下「サブ・トラスト」という。）の運用状況は、以下のとおりであ
る。
（１）【投資状況】
① 資産別および地域別の投資状況
（2020年10月末日現在）
時価合計 投資比率
資産の種類 国・地域名
（米ドル） （％）
投資信託 ケイマン諸島 35,219,973.34 102.07
現金・預金およびその他の資産（負債控除後） (714,812.11) (2.07)
合 計 34,505,161.23
100.00
（純資産総額） (約3,609百万円)
（注１）投資比率とは、サブ・トラストの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
（注２）純資産総額を純資産価額ということがある。以下同じ。
（注３）本書において、米ドルおよび豪ドルの円貨換算は、便宜上、2020年10月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客
電信売買相場の仲値（１米ドル＝104.60円、１豪ドル＝73.57円）による。以下同じ。
（注４）サブ・トラストは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されているが、ブラジルレアルクラス受益証券および米ドル
クラス受益証券は米ドル建て、円クラス受益証券は日本円建て、ならびに豪ドルクラス受益証券は豪ドル建てのた
め、以下の金額表示は、別段の記載がない限り、米ドル貨、円貨または豪ドル貨をもって行う。
（注５）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してまたは切り捨てて記載してある。したがって、合計の数字
が一致しない場合がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の
うえ、必要な場合四捨五入して記載してある。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされて
いる場合もある。
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＜参考情報＞
ＷＡ バンクローン・マスター・ファンド（マルチ・カレンシー型）（以下「マスター・ファンド」とい
う。）
（2020年10月末日現在）
時価合計 投資比率
資産の種類 国・地域名
（米ドル） （％）
タームローン アメリカ合衆国 35,032,146.31 99.47
社債 アメリカ合衆国 557,947.81 1.58
株式 アメリカ合衆国 10,557.03 0.03
小 計 35,600,651.15 101.08
現金・預金およびその他の資産（負債控除後） (380,677.81) (1.08)
合 計 35,219,973.34
100.00
（純資産総額） (約3,684百万円)
（注１）投資比率とは、マスター・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。
（注２）国・地域名はリスク対象国・地域により分類されている。
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② 投資資産
（ⅰ）投資有価証券の主要銘柄
（2020年10月末日現在）
投資
簿価（米ドル） 時価（米ドル）
順
銘柄 国・地域名 種類 保有数 比率
位
単価 金額 単価 金額
（％）
Western Asset Bank Loan
Master Fund (Multi-
1 ケイマン諸島 投資信託 3,138,771.82 10.995 34,509,673.23 11.221 35,219,973.34 102.07
Currency)
＜参考情報＞
マスター・ファンド
（2020年10月末日現在）
投資
簿価（米ドル） 時価（米ドル）
順 利率 満期日
銘柄 国・地域名 種類 保有数 比率
位 （％） (年/月/日)
単価 金額 単価 金額
（％）
PHOENIX GUARANTOR
ターム・
1 アメリカ合衆国 4.2500 2026/３/５ 580,000.00 0.990 574,249.46 0.984 570,693.90 1.62
TL B 1L ローン
PETCO ANIMAL SUP TL
ターム・
2 アメリカ合衆国 4.2500 2023/１/26 519,712.79 0.862 447,752.46 0.934 485,151.89 1.38
B1 1L ローン
BADLWIN RISK PART TL
ターム・
3 アメリカ合衆国 4.5000 2027/10/８ 470,000.00 0.985 462,982.74 0.987 464,040.40 1.32
B 1L ローン
SOUTHERN VETERINA
ターム・
4 アメリカ合衆国 5.0000 2027/10/２ 439,393.94 0.990 435,028.99 0.995 437,196.97 1.24
TL 1L ローン
DEERFIELD DAKOTA TL
ターム・
5 アメリカ合衆国 9.0000 2028/４/14 430,000.00 0.985 423,550.00 1.008 433,225.00 1.23
ローン
2L
TKC HOLDINGS INC TL
ターム・
6 アメリカ合衆国 9.0000 2024/２/１ 509,971.96 0.988 503,696.24 0.844 430,288.84 1.22
ローン
2L
RADIOLOGY PARTNER
ターム・
7 アメリカ合衆国 5.9854 2025/７/９ 445,606.66 0.998 444,847.85 0.946 421,766.70 1.20
TL B 1L ローン
AQGEN ISLAND INTE TL
ターム・
8 アメリカ合衆国 5.0000 2026/12/13 425,211.87 0.974 414,346.61 0.988 420,251.77 1.19
ローン
1L
WHATABRANDS LLC TL B
ターム・
9 アメリカ合衆国 2.9055 2026/３/８ 427,994.61 0.965 413,174.55 0.978 418,454.61 1.19
ローン
1L
ENDO INTERNATIONA
ターム・
10 アメリカ合衆国 5.0000 2024/４/29 426,692.32 0.933 398,144.00 0.953 406,780.72 1.15
TL B 1L ローン
FORMULA ONE MANA TL
ターム・
11 アメリカ合衆国 3.5000 2024/２/１ 420,000.00 0.966 405,654.07 0.964 404,949.30 1.15
B3 1L ローン
PLUTO ACQUISITION
ターム・
12 アメリカ合衆国 5.1611 2026/６/18 404,899.76 0.992 401,544.43 0.992 401,863.01 1.14
TL B 1L ローン
AMENTUM GOVERNMEN
ターム・
13 アメリカ合衆国 0.0000 2027/２/３ 410,000.00 0.980 401,800.00 0.973 398,725.00 1.13
TL B 1L ローン
HUDSON RIVER TRAD TL
ターム・
14 アメリカ合衆国 3.1564 2027/２/18 398,894.97 0.988 394,034.98 0.991 395,237.10 1.12
B 1L ローン
LS GROUP OPCO ACQ TL
ターム・
15 アメリカ合衆国 0.0000 2027/10/26 390,000.00 0.995 388,050.00 0.993 387,075.00 1.10
B 1L ローン
BOYD GAMING CORP TL
ターム・
16 アメリカ合衆国 2.3496 2023/９/15 395,085.34 0.947 374,015.30 0.975 385,105.48 1.09
B 1L ローン
UNITED AIRLINES I TL
ターム・
17 アメリカ合衆国 1.9064 2024/４/１ 408,940.57 0.930 380,172.23 0.938 383,639.42 1.09
B 1L ローン
*
GLOBAL TEL LINK C TL
ターム・
18 アメリカ合衆国 8.4064 2026/11/20 540,000.00 0.875 472,401.83 0.695 375,300.00 1.07
ローン
2L
WP CPP HOLDINGS L TL
ターム・
19 アメリカ合衆国 0.0000 2025/４/30 418,978.29 0.876 367,217.43 0.887 371,755.25 1.06
B 1L ローン
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投資
簿価（米ドル） 時価（米ドル）
順 利率 満期日
銘柄 国・地域名 種類 保有数 比率
位 （％） (年/月/日)
単価 金額 単価 金額
（％）
APOLLO CMMRL REAL TL
ターム・
20 アメリカ合衆国 2.9005 2026/５/15 389,015.15 0.950 369,472.29 0.945 367,619.32 1.04
B 1L ローン
MISTER CAR WASH H TL
ターム・
21 アメリカ合衆国 4.3750 2026/５/14 377,191.41 0.972 366,576.57 0.950 358,303.55 1.02
ローン
1L
GLOBALTRANZ ENTER
ターム・
22 アメリカ合衆国 5.1563 2026/５/15 416,016.00 0.984 409,448.49 0.842 350,389.48 0.99
TL B 1L ローン
MICHAELS STORES I TL
ターム・
23 アメリカ合衆国 4.2500 2027/９/17 346,584.53 0.967 335,171.36 0.983 340,692.60 0.97
B 1L ローン
SURGERY CENTER HO TL
ターム・
24 アメリカ合衆国 4.2500 2024/９/２ 349,511.57 0.953 332,928.75 0.951 332,362.78 0.94
ローン
1L
CCM MERGER INC TL B
ターム・
25 アメリカ合衆国 0.0000 2025/10/29 340,000.00 0.985 334,900.00 0.973 330,650.00 0.94
ローン
1L
WEBER-STEPHEN PRO
ターム・
26 アメリカ合衆国 0.0000 2027/10/20 330,000.00 0.995 328,351.28 0.992 327,320.40 0.93
TL B 1L ローン
PAREXEL INTL CORP TL
ターム・
27 アメリカ合衆国 2.9064 2024/９/27 340,000.00 0.972 330,462.90 0.961 326,825.00 0.93
B 1L ローン
ALCHEMY COPYRIGHT
ターム・
28 アメリカ合衆国 3.4051 2027/８/５ 320,000.00 0.993 317,672.66 0.998 319,200.00 0.91
TL B 1L ローン
STIPHOUT FINANCE TL
ターム・
29 アメリカ合衆国 4.7500 2025/10/26 320,000.00 0.990 316,849.54 0.984 314,800.00 0.89
B 1L ローン
CONCRETE PUMPING TL
ターム・
30 アメリカ合衆国 7.0720 2025/11/14 322,602.55 0.965 311,363.48 0.966 311,714.71 0.89
ローン
1L
（注１）投資比率とは、マスター・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。
（注２）国・地域名はリスク対象国・地域により分類されている。
（注３）変動利付有価証券の場合には、2020年10月末日付の利率を記載している。
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（ⅱ）投資不動産物件
該当事項なし（2020年10月末日現在）。
（ⅲ）その他投資資産の主要なもの
該当事項なし（2020年10月末日現在）。
（２）【運用実績】
①【純資産の推移】
2020年10月末日前１年間における各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
ブラジルレアルクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （千円） （米ドル） （円）
2019年11月末日 3,225,555.53 337,393 3.90 408
12月末日 2,576,066.47 269,457 4.11 430
2020年１月末日 2,411,152.95 252,207 3.84 402
２月末日 2,239,334.74 234,234 3.56 372
３月末日 1,622,299.81 169,693 2.68 280
４月末日 1,559,764.89 163,151 2.62 274
５月末日 1,585,315.34 165,824 2.66 278
６月末日 1,554,275.30 162,577 2.60 272
７月末日 1,526,667.70 159,689 2.75 288
８月末日 1,450,560.98 151,729 2.60 272
９月末日 1,387,753.56 145,159 2.49 260
10月末日 1,282,691.61 134,170 2.38 249
米ドルクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （千円） （米ドル） （円）
2019年11月末日 23,707,180.01 2,479,771 8.08 845
12月末日 23,234,469.32 2,430,325 8.12 849
2020年１月末日 22,891,636.80 2,394,465 8.13 850
２月末日 22,351,515.07 2,337,968 8.00 837
３月末日 19,030,750.96 1,990,617 6.98 730
４月末日 19,559,263.99 2,045,899 7.19 752
５月末日 19,737,153.01 2,064,506 7.36 770
６月末日 19,366,400.73 2,025,726 7.37 771
７月末日 19,359,153.50 2,024,967 7.46 780
８月末日 19,347,470.10 2,023,745 7.48 782
９月末日 19,314,025.62 2,020,247 7.48 782
10月末日 18,564,141.06 1,941,809 7.42 776
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円クラス
純資産総額（円） １口当たり純資産価格（円）
2019年11月末日 1,281,707,256 7,310
12月末日 1,249,261,293 7,323
2020年１月末日 1,249,104,704 7,318
２月末日 1,208,756,588 7,181
３月末日 1,034,160,263 6,249
４月末日 1,062,758,041 6,418
５月末日 1,087,386,100 6,563
６月末日 1,089,263,113 6,571
７月末日 1,086,638,884 6,637
８月末日 1,090,155,508 6,654
９月末日 1,060,574,337 6,646
10月末日 1,048,235,577 6,587
豪ドルクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（豪ドル） （千円） （豪ドル） （円）
2019年11月末日 7,182,454.14 528,413 7.34 540
12月末日 7,208,421.06 530,324 7.37 542
2020年１月末日 7,207,000.00 530,219 7.36 541
２月末日 7,082,961.05 521,093 7.24 533
３月末日 6,088,751.50 447,949 6.22 458
４月末日 6,284,263.06 462,333 6.42 472
５月末日 6,425,274.44 472,707 6.56 483
６月末日 6,566,219.22 483,077 6.57 483
７月末日 6,636,830.23 488,272 6.64 489
８月末日 6,661,504.64 490,087 6.66 490
９月末日 6,649,767.88 489,223 6.65 489
10月末日 6,594,807.05 485,180 6.59 485
（注）上記に記載された各月末日の数値は、各月末時点で公表された数値であり、サブ・トラストの財務書類の数値と一致し
ないことがある。
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②【分配の推移】
2020年10月末日前１年間における分配の推移は、以下のとおりである。
ブラジルレアルクラス
１口当たり分配金（米ドル）
2019年11月 0.04（約４円）
12月 0.04（約４円）
2020年１月 0.04（約４円）
２月 0.04（約４円）
３月 0.04（約４円）
４月 0.04（約４円）
５月 0.04（約４円）
６月 0.04（約４円）
７月 0.04（約４円）
８月 0.04（約４円）
９月 0.04（約４円）
10月 0.04（約４円）
設定来累計（2020年10月末日現在）：5.46米ドル
米ドルクラス
１口当たり分配金（米ドル）
2019年11月 0.03（約３円）
12月 0.03（約３円）
2020年１月 0.03（約３円）
２月 0.03（約３円）
３月 0.03（約３円）
４月 0.03（約３円）
５月 0.03（約３円）
６月 0.03（約３円）
７月 0.03（約３円）
８月 0.03（約３円）
９月 0.03（約３円）
10月 0.03（約３円）
設定来累計（2020年10月末日現在）：2.94米ドル
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
円クラス
１口当たり分配金（円）
2019年11月 30
12月 30
2020年１月 30
２月 30
３月 30
４月 30
５月 30
６月 30
７月 30
８月 30
９月 30
10月 30
設定来累計（2020年10月末日現在）：2,940円
豪ドルクラス
１口当たり分配金（豪ドル）
2019年11月 0.03（約２円）
12月 0.03（約２円）
2020年１月 0.03（約２円）
２月 0.03（約２円）
３月 0.03（約２円）
４月 0.03（約２円）
５月 0.03（約２円）
６月 0.03（約２円）
７月 0.03（約２円）
８月 0.03（約２円）
９月 0.03（約２円）
10月 0.03（約２円）
設定来累計（2020年10月末日現在）：4.32豪ドル
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③【収益率の推移】
2020年10月末日前１年間における収益率は、以下のとおりである。
（注）
収益率（％）
ブラジルレアルクラス －30.58
米ドルクラス －3.59
円クラス －5.00
豪ドルクラス －5.31
（注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
ａ＝2020年10月末日現在の１口当たり純資産価格（当該期間の分配金の合計額を加えた額）
ｂ＝2019年10月末日現在の１口当たり純資産価格（分配落の額）
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２【販売及び買戻しの実績】
2020年10月末日前１年間における販売および買戻しの実績ならびに2020年10月末日現在の発行済口数
は、以下のとおりである。
販売口数 買戻し口数 発行済口数
14,354 300,285 538,681
ブラジルレアルクラス
(14,354) (300,285) (538,681)
32,206 509,379 2,501,635
米ドルクラス
(32,206) (509,379) (2,501,635)
7,912 17,162 159,132
円クラス
(7,912) (17,162) (159,132)
22,162 26,216 1,000,334
豪ドルクラス
(22,162) (26,216) (1,000,334)
（注）（ ）の数は本邦における販売・買戻しおよび発行済口数である。
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３【ファンドの経理状況】
ａ．サブ・トラストの日本文の中間財務書類は、米国における諸法令および一般に認められた会計原則
に準拠して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。
サブ・トラストの日本文の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規
則」第76条第４項但書の規定に準拠して作成されている。
ｂ．サブ・トラストの原文の中間財務書類は外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第
１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
ｃ．サブ・トラストの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主
要な金額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2020年10月30日現在における株
式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝104.60円）で換算されている。な
お、千円未満の金額は四捨五入されている。
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（１）【資産及び負債の状況】
ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズのサ
ブ・ファンド）
資産・負債計算書
2020 年９月30日現在（無監査）
（米ドルで表示）
米ドル 千円
資産
マスター・ファンドの受益証券3,167,042口への投資、時価 35,645,825 3,728,553
192,223 20,107
為替予約に係る未実現利益
資産合計 35,838,048 3,748,660
負債
為替予約に係る未実現損失 137,752 14,409
マスター・ファンドの受益証券購入未払金 11 1
未払販売会社報酬 72,332 7,566
105,723 11,059
未払費用
負債合計 315,818 33,035
買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産 35,522,230 3,715,625
円
豪ドルクラス
4.767 499
4,766,791米ドル／1,000,047口
ブラジルレアルクラス
2.486 260
1,387,923米ドル/558,327口
円クラス
62.982 6,588
10,051,175米ドル/159,587口
米ドルクラス
7.482 783
19,316,341米ドル/2,581,850口
添付の注記は当財務書類と不可欠のものである。
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ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズのサ
ブ・ファンド）
損益計算書
2020 年９月30日に終了した６か月間（無監査）
（米ドルで表示）
米ドル 千円
マスター・ファンドから割当てられた投資純収益
利息 1,028,410 107,572
配当金（源泉徴収税2,292米ドル控除後） 5,348 559
(287,726) (30,096)
費用
マスター・ファンドから割当てられた投資純収益 746,032 78,035
費用
販売会社報酬 142,957 14,953
保管報酬 34,093 3,566
専門家報酬 21,056 2,202
25,229 2,639
その他
費用合計 223,335 23,361
投資純利益 522,697 54,674
マスター・ファンドによる投資割当て、外貨換算／外貨取引ならびに
デリバティブ契約に係る実現および未実現純利益（損失）
実現純利益（損失）
マスター・ファンドからの割当て (1,240,339) (129,739)
為替予約 242,138 25,328
(3,777) (395)
外貨取引
実現純（損失） (1,001,978) (104,807)
未実現利益（損失）の純変動
マスター・ファンドからの割当て 4,024,298 420,942
513,823 53,746
為替予約
未実現利益（損失）の純変動 4,538,121 474,687
マスター・ファンドによる投資割当て、外貨換算／外貨取引ならびに
3,536,143 369,881
デリバティブ契約に係る実現および未実現純利益（損失）
4,058,840 424,555
運用により生じた純資産の純増加額
添付の注記は当財務書類と不可欠のものである。
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ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズのサ
ブ・ファンド）
純資産変動計算書
2020 年９月30日に終了した６か月間（無監査）
（米ドルで表示）
米ドル 千円
運用
投資純利益 522,697 54,674
実現純（損失） (1,001,978) (104,807)
4,538,121 474,687
未実現利益（損失）の純変動
運用により生じた純資産の純増加額 4,058,840 424,555
受益者への分配
豪ドルクラス (122,107) (12,772)
ブラジルレアルクラス (138,645) (14,502)
円クラス (276,592) (28,932)
(476,612) (49,854)
米ドルクラス
分配合計 (1,013,956) (106,060)
受益者取引
(1,473,664) (154,145)
受益者取引により生じた純資産の純（減少）額（注記６）
純資産の純増加額
1,571,220 164,350
純資産
33,951,010 3,551,276
期首
期末 35,522,230 3,715,625
添付の注記は当財務書類と不可欠のものである。
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ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズのサ
ブ・ファンド）
財務書類に対する注記
2020 年９月30日現在（無監査）
（米ドルで表示）
１．組織および投資目的
ＷＡ バンクローン・ファンド（マルチ・カレンシー型）（以下「サブ・トラスト」という。）は、ケイ
マン諸島の信託法（改訂済）に基づく信託証書により設立され、ケイマン諸島のミューチュアル・ファ
ンド法に基づき登録されたユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・
シリーズ（以下「トラスト」という。）のサブ・ファンドとして2013年２月８日付で設定された。トラ
ストはアンブレラ型ユニット・トラストとして構成されており、各サブ・ファンドの資産および負債の
分別を目的として、複数のサブ・ファンドの設立が容認されている。2020年９月30日現在、ウエスタ
ン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズのサブ・ファンドは10本であった。ウエスタン・ア
セット・マネジメント・カンパニー・リミテッド（以下「ＷＡＭＣＬ」という。）は、トラストの管理
会社である。ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・エルエルシー（旧ウエスタン・ア
セット・マネジメント・カンパニー）（以下「ＷＡＭ」という。）、ウエスタン・アセット・マネジメ
ント・カンパニー・ピーティーイー・リミテッド（以下「ウエスタン・アセット・シンガポール」とい
う。）、ウエスタン・アセット・マネジメント株式会社（以下「ウエスタン・アセット東京」とい
う。）、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・ＤＴＶＭ・リミターダ（以下「ウエスタ
ン・アセット・ブラジル」という。）およびウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・ピー
ティーワイ・リミテッド（以下「ウエスタン・アセット・メルボルン」という。）は、サブ・トラスト
の投資運用会社（以下総称して「投資運用会社」という。）である。ＢＮＹメロン・ファンド・マネジ
メント（ケイマン）リミテッドは、サブ・トラストの管理事務代行会社および受託会社である。ザ・バ
ンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレーションの完全子会社であるザ・バンク・オブ・ニュー
ヨーク・メロンは、サブ・トラストの保管会社および副管理事務代行会社である。ザ・バンク・オブ・
ニューヨーク・メロン（シンガポール支店）は、サブ・トラストの登録・名義書換事務代行会社であ
る。三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（日本）は、代行協会員である。三菱ＵＦＪモ
ルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（日本）およびＳＭＢＣ日興証券株式会社は、サブ・トラストの
販売会社である。
サブ・トラストは、実質的にすべての資産をＷＡ バンクローン・マスター・ファンド（マルチ・カレン
シー型）（以下「マスター・ファンド」という。）に投資する。マスター・ファンドは、トラストの別
個のサブ・ファンドとして設定されており、サブ・トラストと一致する投資目的を有する別個の投資法
人である。サブ・トラストは、マスター・ファンドに投資することで、その投資目的の達成を試み、マ
スター・ファンドは、サブ・トラストのために投資する。したがって、サブ・トラストのマスター・
ファンドが保有する有価証券およびその他の投資に対する権利は間接的である。このような取り決めに
おいて、サブ・トラストは「フィーダー・ファンド」という。
マスター・ファンドの投資目的は、全般的なポートフォリオ・リスクを管理しかつ制限することが企図
されている、主としてバンクローン商品から成る分散ポートフォリオを通じて、長期のトータル・リ
ターンを提供することである。マスター・ファンドは、その純資産の約90％を、ムーディーズ・インベ
スターズ・サービス・インク、スタンダード・アンド・プアーズ・レーティング・サービシズまたは
フィッチ・インク等の国内で認められた格付機関により、購入の時点でＢａ１、ＢＢ＋もしくはこれよ
り低い格付けを付与された投資適格を下回る確定利付証券（バンクローンおよびインフレ連動証券を含
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む。）に、もしくは投資運用会社またはＷＡＭＣＬによって同等の品質を有すると決定された証券に投
資する予定である。
マスター・ファンドの会計方針（マスター・ファンドの投資評価等）は、サブ・トラストのマスター・
ファンドに対する持分の評価、すなわちサブ・トラストの純資産額に直接影響する。マスター・ファン
ドの財務書類および添付の脚注は、サブ・トラストの財務書類とあわせて読まれるべきである。2020年
９月30日現在、サブ・トラストが保有するマスター・ファンドの比率は100％であった。
サブ・トラストによるマスター・ファンドへの投資に関して、とりわけ、投資運用会社がマスター・
ファンドの純資産額の価値を公正に決定することを合理的に実行できない場合に、マスター・ファンド
の純資産価額の決定およびマスター・ファンドの持分の買戻しが停止対象となることがある。マス
ター・ファンドによるかかる停止事象において、投資運用会社は、かかるマスター・ファンドに投資す
るサブ・トラストの純資産価額の計算を停止するとともに、かかる停止より前に出されたが、まだ決済
されていない買戻しの注文を含むサブ・トラストの受益証券の発行および買戻しを停止する。2020年９
月30日に終了した６か月間中に、かかる事象はなかった。
2020年９月30日現在、サブ・トラストは、サブ・トラストの発行済受益証券を個別に10％以上保有する
２名の外部受益者を有した。総所有割合は100％であった。当該受益者の一人以上の行動がサブ・トラス
トに重大な影響を及ぼすことがある。
２．重要な会計方針の要約
会計の基礎
米国で一般に認められる会計原則（以下「Ｕ.Ｓ.ＧＡＡＰ」という。）に従い、サブ・トラストは発生
主義会計を使用している。したがって、利益および費用は、それぞれ稼得または発生した時点で計上さ
れる。
サブ・トラストは、財務会計基準審議会の会計基準編纂書946「金融サービス－投資会社」における会計
および報告ガイダンスに従った投資会社である。
見積りの使用
Ｕ.Ｓ.ＧＡＡＰに従った財務書類の作成において、経営陣は、財務書類の日付現在の資産および負債の
報告金額、偶発資産および負債の開示ならびに報告期間中の運用による純資産の増減についての報告金
額に影響を及ぼし得る見積りおよび仮定を行うことを要求される。実際の結果はこれらの見積りと異な
ることがある。
投資取引、投資収益および費用
マスター・ファンドへの投資およびマスター・ファンドからの買戻しは、取引日に計上される。
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サブ・トラストの投資純損益は、マスター・ファンドの投資純損益に比例したサブ・トラストの持分か
ら、Ｕ.Ｓ.ＧＡＡＰに従い決定されたサブ・トラストのフィーダーの固有の実費および未払費用が差し
引かれて構成される。
機能通貨および表示通貨
サブ・トラストの財務書類に含まれる項目は、サブ・トラストが運用活動を行う主たる経済環境の通貨
で測定される。受益証券の発行、買戻しおよび評価の大部分が米ドル（以下「ＵＳＤ」という。）で行
われ、かつ表示される。
所得税
ケイマン諸島の現行法に準拠し、サブ・トラストが支払うべき所得税、遺産税、法人税、キャピタル・
ゲイン税またはその他の税は存在しない。その結果、当財務書類では納税引当金は積み立てられていな
い。
サブ・トラストはその業務を遂行することを目的としているため、米国での取引または事業活動に従事
しているとはみなされず、従って、その所得はサブ・トラストが行う米国での取引または事業に「実質
的に関連している」としては取り扱われない。実質的に関連した所得には、米国国内企業に対して適用
される累進税率で米国連邦所得税が課せられる。配当金および利息収益を含む「実質的に関連」してい
ないが米国源泉である特定のカテゴリーの所得は、30％の米国課税の対象となる。しかし、ポートフォ
リオ利息の非課税に基づき、稼得したポートフォリオ利息には30％課税は適用されない。2020年９月30
日に終了した６か月間について、サブ・トラストが稼得した利息はポートフォリオ利息の非課税に適格
である。
サブ・トラストは、税務ポジションが税務調査時に「どちらかといえば」肯定されるかどうかを決定す
るようサブ・トラストに要求する、税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある
指導にしたがう。経営陣は、2020年９月30日現在、税額が確定していない年度すべてにおけるサブ・ト
ラストの税務ポジションの分析を行い、財務書類において認識または開示を必要とする不確実な税務ポ
ジションはないと結論付けた。サブ・トラストの方針は、不確実な税務ポジションに関する利息および
課徴金（もしあれば）を所得税費用の構成要素として認識することである。2020年９月30日に終了した
６か月間について、サブ・トラストは不確実な税務ポジションに関するいかなる利息または課徴金も認
識しなかった。
参加受益証券の発行および買戻し
サブ・トラストの受益証券は、複数のクラス（以下それぞれ「クラス」といい、総称して「クラシズ」
という。）で発行される。サブ・トラストは現在、豪ドルクラス（「ＡＵＤ」）、ブラジルレアルクラ
ス（「ＢＲＬ」）、円クラス（「ＪＰＹ」）および米ドルクラス（「ＵＳＤ」）（以下、米ドルクラス
を除き、「各通貨クラス」という。）を募集している。サブ・トラストは、ブラジルレアルに対しブラ
ジルレアルクラス、豪ドルに対し豪ドルクラス、および円に対し円クラスの先渡契約を使用すること
で、米ドルの通貨エクスポージャーをヘッジすることに努める。ブラジルレアルクラスおよび米ドルク
ラスの受益証券は米ドル建て、豪ドルクラスは豪ドル建て、および円クラスは円建てである（以下各
「表示通貨」という。）。受益証券の発行、買戻しおよび評価が行われ、受益証券はかかる通貨建てで
表示される。
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各クラスの純資産価格は、該当する取引日の表示通貨で決定される。取引日とは、連邦、州または地方
銀行がニューヨーク、ロンドン、日本、およびケイマン諸島で営業をしている、ならびにニューヨーク
証券取引所およびロンドン証券取引所が取引を行っている各ファンド営業日のことである。サブ・トラ
ストの受益証券の発行および買戻しは、最終純資産価額に基づき、かかるファンド営業日に行われる。
純資産価額の3.5％を上限とする販売手数料が、販売会社によって課せられ、留保されている。販売会社
による販売手数料は、サブ・トラスト外で課される。
受託会社は投資運用会社と協議の上、とりわけ、いずれの期間においても、投資運用会社がサブ・トラ
ストの純資産価額を公正に決定することが合理的に実行できない場合、サブ・トラストの純資産価額の
決定、サブ・トラストの受益証券の発行および買戻しを一時的に停止することがあり、買戻代金の支払
日を延期することがある。2020年９月30日に終了した６か月間について、かかる事象はなかった。
収益、費用、利益および損失の割り当て
収益、費用ならびに実現および未実現損益は、各クラスの純資産に対する割合に基づき各受益証券クラ
スに日々割り当てられる。サブ・トラストは、かかるクラスに関するヘッジ取引によって生じた適用で
きる利益、損失および費用を関連する受益証券のクラスに対して具体的に加算または控除を行う（例：
円クラス受益証券のヘッジ取引に関するすべての費用は、円クラス受益証券によって負担される。）た
め、当該クラスの評価について調整を行う予定である。受益証券のすべてのクラスは、非米ドル建て投
資を機能通貨に対しヘッジすることで生じた利益、損失および費用を按分比例により負担する。
受益者への分配
投資純利益、実現純利益または未実現利益および／または資本からの分配は、各月の15日までにサブ・
トラストによって宣言される。受益証券保有者が追加の受益証券への再投資を選択しない限り、分配は
投資運用会社が決定した通り、現金または現物で支払われる。クラスに関する現金分配は、クラスの表
示通貨で支払われる。
３．評価
マスター・ファンドへのサブ・トラストの投資は、評価日にマスター・ファンドが決定する１口当たり
の純資産価格で評価される。サブ・トラストは、マスター・ファンドへの投資に対する割合に応じたマ
スター・ファンドの収益、費用および実現純損益ならびに未実現純損益の日々の割り当てを受取る。
為替予約、オプション契約、スワップション契約またはスワップ契約のような店頭の金融デリバティブ
商品は、対象の資産価格、指数、参照利率およびその他のインプットまたは当該要素のコンビネーショ
ンからその価値を得る。当該契約は、通常、値付業者またはブローカー・ディーラー相場に基づき評価
される。商品および取引の条件によって、金融デリバティブ商品の価値は、値付モデルのシミュレー
ションを含む一連の技法を使う値付業者により見積もられる。値付モデルには、発行体の詳細、指数、
スプレッド、金利、イールド・カーブおよび為替レートのような活発な市場相場から観察されるイン
プットを用いる。
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サブ・トラストの資産および負債の公正価値の決定に使用される様々なインプットは、下記に示される
大まかなレベルに要約される。
・レベル１－同一の投資の活発な市場での相場価格
・レベル２－その他の重要な観察可能なインプット（類似の投資の相場価格、金利、返済スピード、信
用リスクなどを含む。）
・レベル３－投資の公正価値を決定する際の投資運用会社独自の仮定を含む、重要な観察不能なイン
プット。レベル３の公正価値評価技法には、（ⅰ）判断および多岐にわたる仮定（返済の
仮定および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。）の適用を必要とする内部開発
モデルの利用、および（ⅱ）第三者による評価の要請（通常はブローカー・ディーラー）
が含まれる。第三者の価格評価業者はしばしば、主観的であり、また判断および多岐にわ
たる仮定（返済の仮定および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。）の適用を必
要とする内部開発モデルを利用している。
評価レベルは、これらの有価証券への投資に伴うリスクまたは流動性を必ずしも示唆するものではな
い。
以下は、公正価値で計上されたサブ・トラストの資産および負債の評価に用いられた評価ヒエラルキー
におけるレベルの要約である。
資産
その他の重要な 重要な
観察可能な 観察不能な
相場価格 インプット インプット
（レベル１） （レベル２） （レベル３） 合計
詳細
（米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）
為替予約 － 192,223 － 192,223
負債
その他の重要な 重要な
観察可能な 観察不能な
相場価格 インプット インプット
（レベル１） （レベル２） （レベル３） 合計
詳細
（米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）
為替予約 － 137,752 － 137,752
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４．為替予約
サブ・トラストは、米ドル建て以外の有価証券および受益証券の為替リスクをヘッジしたり、外貨建て
ポートフォリオ取引の決済を促進するために為替予約を締結することがある。為替予約とは、２当事者
間で、将来日付で定められた価格で通貨を受渡しおよび決済することを売買する契約である。契約は
日々値洗いされ、サブ・トラストは価格の変動を未実現損益として計上する。為替予約が、通貨の受渡
しまたは別の為替予約の締結による相殺を通じて終了する場合、サブ・トラストは未決済時点での契約
価値と終了時点での契約価値との差額に等しい実現損益を認識する。
為替予約は、資産・負債計算書に計上された金額以上の市場リスク要素を伴う。サブ・トラストは、為
替予約の基礎をなす為替レートの不利な変動リスクを負っている。取引相手方が契約条件を履行するこ
とができない場合にも、かかる契約の締結によるリスクが生じることがある。下表は、2020年９月30日
現在、未決済の為替予約を表している。
未実現利益（損失）
決済日 取引相手方 以下を引き渡す契約 以下と交換に
（米ドル）
UBS AG
2020 年10月２日 豪ドル 6,769,634 米ドル 4,820,318 (31,816)
UBS AG
2020 年11月２日 豪ドル 241,033 米ドル 170,000 (2,775)
Goldman Sachs International
2020 年10月２日 ブラジルレアル 6,066,019 米ドル 1,100,606 24,394
Goldman Sachs International
2020 年10月２日 ブラジルレアル 6,066,019 米ドル 1,075,402 (811)
Goldman Sachs International
2020 年11月４日 ブラジルレアル 167,109 米ドル 30,000 375
Morgan Stanley & Co.
2020 年10月２日 ブラジルレアル 2,262,978 米ドル 411,376 9,886
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020 年10月２日 ブラジルレアル 2,262,978 米ドル 401,187 (302)
International plc
UBS AG 45,680
2020 年10月２日 日本円 1,075,265,237 米ドル 10,234,870
44,631
未実現利益（損失）
決済日 取引相手方 以下を受け取る契約 以下と交換に
（米ドル）
UBS AG
2020 年10月２日 豪ドル 6,769,634 米ドル 4,849,109 3,025
UBS AG
2020 年11月４日 豪ドル 6,769,634 米ドル 4,820,852 31,679
Goldman Sachs International
2020 年10月２日 ブラジルレアル 6,066,019 米ドル 1,090,101 (13,888)
Goldman Sachs International
2020 年10月２日 ブラジルレアル 6,066,019 米ドル 1,075,402 810
Goldman Sachs International
2020 年11月４日 ブラジルレアル 5,739,985 米ドル 1,039,796 (22,232)
Morgan Stanley & Co.
2020 年10月２日 ブラジルレアル 2,262,978 米ドル 411,821 (10,331)
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020 年10月２日 ブラジルレアル 2,262,978 米ドル 401,187 303
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020 年11月４日 ブラジルレアル 2,262,978 米ドル 411,069 (9,897)
International plc
UBS AG
2020 年10月２日 日本円 1,075,265,237 米ドル 10,113,119 76,071
(45,700)
UBS AG
2020 年11月４日 日本円 1,075,265,237 米ドル 10,238,905
9,840
為替予約未実現純利益合計 54,471
５．費用および報酬
投資運用報酬
投資運用報酬は、マスター・ファンドおよびサブ・トラストに提供する業務につき、マスター・ファン
ドに対して課される。
受託会社報酬
サブ・トラストは、毎日発生し、四半期ごとに後払いされる年間7,500米ドルの報酬を課される。
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管理事務代行報酬
サブ・トラストは、年間10,000米ドルの報酬を課され、かつ当初の３クラスを超えて追加されるクラス
ごとに、年間10,000米ドルの追加報酬を課される。
販売会社報酬
販売会社報酬は、サブ・トラストの日々の平均純資産額の年率0.80％で、毎日発生し、四半期ごとに後
払いされる。
代行協会員報酬
代行協会員報酬は、サブ・トラストの日々の平均純資産額の年率0.05％で、毎日発生し、四半期ごとに
後払いされる。
６．参加受益証券
下表は、2020年９月30日に終了した６か月間のサブ・トラストの受益証券取引を表している。
2020 年９月30日に終了した６か月間
豪ドルクラス ブラジルレアルクラス 円クラス
受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額
口数 （米ドル） 口数 （米ドル） 口数 （米ドル）
発行済受益証券
20,958 95,828 6,349 16,860 521 32,169
－ － (54,441) (146,118) (6,439) (404,016)
買戻受益証券
純増加（減少） 20,958 95,828 (48,092) (129,258) (5,918) (371,847)
米ドルクラス 合計
受益証券 金額 受益証券 金額
口数 （米ドル） 口数 （米ドル）
発行済受益証券
10,405 76,922 38,233 221,779
(155,551) (1,145,309) (216,431) (1,695,443)
買戻受益証券
純（減少） (145,146) (1,068,387) (178,198) (1,473,664)
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７．財務ハイライト
2020 年９月30日に終了した６か月間
ブラジル
豪ドルクラス 円クラス 米ドルクラス
レアルクラス
受益証券１口当たりデータ （米ドル） （米ドル） （米ドル）
（米ドル）
期首純資産価格 3.805 2.674 57.870 6.977
(1)
投資純利益
0.067 0.039 0.902 0.108
1.018 0.013 5.896 0.577
実現および未実現純利益（損失）
投資運用利益合計 1.085 0.052 6.798 0.685
受益者への分配 (0.123) (0.240) (1.686) (0.180)
期末純資産価格 4.767 2.486 62.982 7.482
(2)
トータル・リターン％
28.52 1.94 11.75 9.82
平均純資産に対する比率
(3)
費用％
2.84 2.88 2.86 2.86
(3)
投資純利益％
2.95 2.91 2.93 2.92
(1) 受益証券１口当たり投資純利益は、当期の発行済平均受益証券口数に基づき算出されている。
(2) トータル・リターンの計算は、当期を通じて発行済の単独の参加受益証券の価値に基づいている。期首と期末間の受益証券１口当たり純
資産価格の変動比率を表している（受益者への分配を除く）。１年未満の期間について、トータル・リターンは年率換算されていない。
(3) 年率換算。
上記の比率は参加型受益証券全体について算出されている。個々の受益者のトータル・リターンおよび
比率は、資本受益証券の取引のタイミングにより、これらの比率とは異なることがある。
上記の比率および受益証券１口当たりのデータには、マスター・ファンドからの収益、費用ならびに実
現および未実現損益に対するサブ・トラストの比例按分が含まれる。
８．デリバティブ商品
サブ・トラストはトレーディング目的で、それぞれの商品の主要リスク・エクスポージャーが為替リス
クを伴う先渡しを含む多岐にわたるデリバティブ商品を取引することがある。かかるデリバティブ商品
の公正価値は、契約種類別に資産・負債計算書の個別項目に含まれる。
下表は、2020年９月30日現在の資産・負債計算書に為替取引商品として計上されないデリバティブの公
正価値および表示箇所の情報であり、デリバティブの種類別にグループ化されている。
(1)
資産デリバティブ
為替リスク
（米ドル）
為替予約 192,223
(1)
負債デリバティブ
為替リスク
（米ドル）
為替予約 137,752
(1) 為替予約は、資産・負債計算書に個別の表示科目として計上される。
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下表は、2020年９月30日に終了した６か月間について、サブ・トラストの損益計算書上のデリバティブ
の影響についての情報である。最初の表は、当期中にデリバティブで実現した損益の金額および源泉に
関する追加の詳細である。２番目の表は、当期中にサブ・トラストのデリバティブにより生じた未実現
損益の変動金額に関する追加情報である。デリバティブから生じた実現および未実現損益は、損益計算
書に個別項目として表示される。
認識済デリバティブに係る
実現利益金額
為替リスク
（米ドル）
為替予約 242,138
認識済デリバティブに係る
未実現利益（損失）変動額
為替リスク
（米ドル）
為替予約 513,823
2020年９月30日に終了した６か月間について、サブ・トラストのデリバティブ取引量は以下の通りで
あった。
月次平均価値
（米ドル）
(1)
引渡為替予約
(17,156,054)
(2)
受取為替予約
33,478,626
(1) 表示通貨に換算される当該金額（もしあれば）は、サブ・トラストの月間活動に基づいた決済日における代表的な平均未払金額に相
当する。
(2) 表示通貨に換算される当該金額（もしあれば）は、サブ・トラストの月間活動に基づいた決済日における代表的な平均未収金額に相
当する。
９．資産および負債の相殺
デリバティブ商品を使用することで、サブ・トラストは、取引相手方の信用リスクにさらされる。それ
は、デリバティブの取引相手方が契約上の条項に従い受け取った担保価値での相殺を行うことができな
いリスクである。取引相手方の不履行に伴う信用リスクに対するサブ・トラストのエクスポージャー
は、資産・負債計算書で認識されたかかる取引に固有の未実現利益に限定される。サブ・トラストは、
必要に応じて、与信限度、与信監視手続、マスター・ネッティング契約の実行および要求される証拠
金・担保の管理などを通じて取引相手方の信用リスクを最小限に抑えている。取引相手方の信用度を適
切に反映させるために、重要な場合は、特定のデリバティブ資産に関する取引相手方の信用リスク評価
調整を計上する。かかる調整は、取引相手方またはその他の市場参加者から受け取った市場相場価格が
当該デリバティブ商品に対する取引相手方の信用リスクを完全に反映していないために、これらの相場
価格に対しても行われる。
財務報告を目的として、サブ・トラストは、資産・負債計算書上でネッティング契約の対象であるデリ
バティブ資産および負債を相殺していない。強制力のあるマスター・ネッティング契約（以下「ＭＮ
Ａ」という。）の対象である、すべてのデリバティブ資産およびデリバティブ負債についての情報が、
以下に表示されている。
2020 年９月30日現在のデリバティブ資産および負債の相殺
資産・負債計算書上の表示額
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資産 負債
（米ドル） （米ドル）
為替予約 192,223 137,752
資産・負債計算書のデリバティブ資産および負債の合計
192,223 137,752
（ＭＮＡの対象）
デリバティブ資産および受領担保
資産・負債計算書
(1)
純額
に表示された資産総額 金融商品 受領現金担保
（米ドル） （米ドル） （米ドル）
（米ドル）
(2)
Goldman Sachs International
25,579 (25,579) － －
(2)
Morgan Stanley & Co. International plc
10,189 (10,189) － －
(2)
UBS AG
156,455 (80,291) － 76,164
合計 192,223 (116,059) － 76,164
(1) 純額は、債務不履行時の取引相手方の未収金の純額を表わす。
(2) 店頭取引
デリバティブ負債および差入担保
資産・負債計算書
(1)
純額
に表示された負債総額 金融商品 差入現金担保
（米ドル） （米ドル） （米ドル）
（米ドル）
(2)
Goldman Sachs International
36,931 (25,579) － 11,352
(2)
Morgan Stanley & Co. International plc
20,530 (10,189) － 10,341
(2)
UBS AG
80,291 (80,291) － －
合計 137,752 (116,059) － 21,693
(1) 純額は、債務不履行時の取引相手方への未払金 の純額 を表わす。
(2) 店頭取引
10 ．サブ・トラストの投資リスク
為替取引リスク
一般的なヘッジ戦略は、通常、投資リスクを限定し、または軽減することを目的としているが、同時に
利益が生じる可能性も限定され、または軽減されることも予想される。上記にかかわらず、特定のクラ
スの受益証券に帰属するサブ・トラストの資産が、当該クラス受益証券に関する為替取引に伴い生じた
債務を弁済するには不十分である場合には、当該資産を超えた債務額を、サブ・トラストの他のクラス
受益証券が負担することがある。
デリバティブ商品リスク
サブ・トラストは様々なデリバティブに投資することがあるが、それらは証券およびその他のより伝統
的な投資対象への直接投資により示されるリスクおよび経費とは異なり、時としてこれらを上回るさら
なるリスクおよび経費が生じることがある。以下は、デリバティブの利用に関する追加のリスク要因で
ある。
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・運用リスク：デリバティブ商品は、株式および債券に関連するものとは異なる投資技法およびリスク
分析を要する専門商品である。デリバティブの利用の成功は、原商品のみならず、デリバティブそれ
自体の高度な運用および理解を必要とする。特に、デリバティブの利用および複雑性は、実行される
取引を監視するための適切な管理の継続および、デリバティブがサブ・トラストのポートフォリオに
追加するリスクの評価能力を必要とする。
・取引相手方の信用リスク：デリバティブの利用により、サブ・トラストは、特に異常に不利な市況に
おいて、取引相手方が適時に決済金を支払うまたはその他の方法によりその債務を弁済することがで
きないまたはその意思がないというリスクを負う。取引相手方が債務を履行しない場合には、サブ・
トラストは契約上の救済を受けるが、その契約上の権利を行使することができないことがある。取引
相手方の債務がサブ・トラストにより保有される担保（適用がある場合）の金額を超える場合、サ
ブ・トラストが取引相手方の不履行により担保におけるその権利を行使することができない場合、ま
たは商品の終了価格が商品の時価と大幅に異なる場合には、取引相手方・リスクは一層明白になる。
・ドキュメンテーション・リスク：多くのデリバティブ商品にはドキュメンテーション・リスクがあ
る。各店頭デリバティブ取引の契約は、特定の取引相手方との間で個別に交渉されるため、当事者が
契約条項について異なる解釈を行うリスクが存在する。これが生じた場合には、サブ・トラストがそ
の契約上の権利を行使するために必要な法律手続に経費がかかりかつ予測不可能であることから、サ
ブ・トラストが取引相手方に対するその請求権を行使しないことを決定することがある。そのため、
サブ・トラストは、デリバティブ商品に基づき支払われるべきであると投資運用会社が考える支払額
の受取りが不可能になり得るリスク、当該支払が遅れるリスクまたはサブ・トラストが訴訟費用を負
担した後にのみ支払われ得るリスクを引き受けることがある。
マスター・ファンドへの投資関連リスク
サブ・トラストは、マスター・ファンドへの投資を通じて、多岐にわたる種類のリスクにさらされる。
サブ・トラストの資産は、マスター・ファンドに投資されているため、主として、マスター・ファンド
が直面するリスクにさらされる。リスクの概要は、マスター・ファンドの財務書類に記載されており、
サブ・トラストの財務書類とあわせて読まれるべきである。
11 ．偶発債務およびコミットメント
通常の事業過程で、サブ・トラストは様々な表明および保証を含む契約を締結しているが、それらは一
般的な補償を提供している。これらの契約によるサブ・トラストの最大エクスポージャーは、それがサ
ブ・トラストに対して行われる将来の請求でありまだ発生していないため、不明である。経験に基づ
き、経営陣はこれらの潜在的な補償義務に関連する損失のリスクは僅少であると考えている。しかし、
かかる債務に関する重大な負債が将来発生し、サブ・トラストの事業にマイナスの影響を及ぼさないと
いう保証はできない。
12 ．その他の事項
2019年12月に中国で初めて新型コロナウィルス感染症による呼吸器疾患の流行が確認され、その後に全
世界に拡大した。当財務書類の公表日現在、新型コロナウィルス感染症により、一般的な懸念や不確実性
のみならず、国境の封鎖、検診の強化、医療サービスの準備と提供、検疫、キャンセル、ならびにサプラ
イチェーン、ワークフローの運用および消費者取引の混乱が生じている。新型コロナウィルス感染症の影
響は短期的なものである可能性もあれば、長期間続く可能性もあり、結果として大幅な景気後退を招く可
能性がある。この感染症の突発的な発生および今後発生する可能性のあるその他の感染症の大流行の影響
は、重大かつ予期せぬ形で、世界経済ならびに個々の国々の経済、個々の企業（サブ・トラストのサービ
ス・プロバイダーを含む。）および一般市場にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。かかる影響がサ
ブ・トラストのパフォーマンスに悪影響を及ぼすことがある。
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13 ．後発事象
財務書類が公表可能となった日付である2020年11月27日現在、表示された財務書類に重大な影響を及ぼ
したであろう後発事象または取引はなかった。
（２）【投資有価証券明細表等】
サブ・トラストの投資先であるマスター・ファンドの投資有価証券明細表等を参照のこと。
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＜マスター・ファンドの投資有価証券明細表等＞
ＷＡバンクローン・マスター・ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズのサ
ブ・ファンド）
投資有価証券明細表
2020 年９月30日 現在（無監査）
（米ドルで表示）
取得原価 評価額
額面金額 金利 満期日
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券 - 1.6%
米国 - 1.6%
航空会社 - 0.4%
Delta Air Lines Inc. # 154,198 151,514
$ 170,000 2.900% 2024年10月28日
自動車部品・設備 - 0.5%
American Axle & Manufacturing Inc. 185,436 178,349
180,000 6.250 2025年4月1日
商業サービス - 0.4%
Allied Universal Holdco LLC/Allied Universal
100,000
Finance Corp. 6.625 2026年7月15日 101,426 106,505
30,166 31,083
United Rentals North America Inc.
30,000 3.875 2027年11月15日
131,592 137,588
ヘルスケア・サービス - 0.3%
90,548 90,338
LifePoint Health Inc.
90,000 4.375 2027年2月15日
米国合計 561,774 557,789
ノートおよび債券合計 561,774 557,789
ターム・ローン（実行済）- 95.5% ~
オーストラリア - 0.5%
建築資材 - 0.5%
181,087 182,486
Ventia Finco Pty Ltd. 2019 Refinancing Term B
184,097 5.000 2026年5月21日
オーストラリア合計 181,087 182,486
カナダ - 0.7%
レストラン - 0.7%
237,434 235,622
1011778 BC Unlimited Liability Co. Term B-4 #
245,174 0.000-1.897 2026年11月19日
カナダ合計 237,434 235,622
イギリス - 0.2%
食品・飲料 - 0.2%
84,235 86,489
Froneri US Inc. Facility B2
89,775 2.397 2027年1月29日
イギリス合計 84,235 86,489
米国 - 94.1%
航空宇宙／防衛 - 2.7%
Boeing Co. Term #
310,000 0.000-1.520 2022年2月7日 298,515 302,250
Transdigm Inc. Tranche F Refinancing Term
313,822 2.397 2025年12月9日 295,372 297,258
366,993 370,020
WP CPP Holdings LLC First Lien Initial Term #
420,000 0.000 2025年4月30日
960,880 969,528
航空会社 - 2.5%
Air Canada New Term B #
150,000 0.000-1.911 2023年10月6日 141,016 143,000
Delta Air Lines Inc. Initial Term #
108,300 0.000-5.750 2023年4月27日 107,918 108,300
Skymiles LP Ltd. Term B-1 #
270,000 0.000 2027年10月20日 267,302 272,315
379,727 387,520
United AirLines Inc. Refinanced Term #
409,173 0.000-1.895 2024年4月1日
895,963 911,135
自動車 - 1.2%
American Axle & Manufacturing Inc. Tranche B Term
40,000 3.000 2024年4月6日 38,482 38,350
Panther BF Aggregator 2 LP First Lien Initial
179,547
Dollar Term 3.647 2026年4月30日 176,451 175,394
207,902 209,213
Wabash National Corp. Term B-1 #
210,000 0.000 2027年9月28日
422,835 422,957
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
取得原価 評価額
額面金額 金利 満期日
（米ドル） （米ドル）
～
ターム・ローン（実行済）（続き）
米国（続き）
ブローカー業 - 4.6%
AlixPartners LLP 2017 Refinancing Term
$ 99,330 2.647% 2024年4月4日 96,297 97,127
AqGen Ascensus Inc . Seventh Amendment
425,212
Replacement Term 5.000 2026年12月3日 414,206 423,088
Deerfield Dakota Holding LLC Second Lien Term
430,000 9.000 2028年4月7日 423,549 438,600
Focus Financial Partners LLC Tranche B-3 Term #
177,490 0.000-2.147 2024年7月3日 168,316 173,230
Hudson River Trading LLC 2020 Repriced Term
398,895 3.145 2027年2月18日 393,978 390,917
Hudson River Trading LLC Term #
2,046 0.000 2025年4月3日 2,044 2,005
Resolute Investment Managers Inc. Specified
125,848
126,084 124,826
Refinancing Term 4.250 2022年4月30日
1,624,474 1,649,793
建築資材 - 3.7%
ACProducts Inc. First Lien Initial Term
264,125 7.500 2025年8月18日 263,990 265,281
Forterra Finance LLC Replacement Term
173,544 4.000 2023年10月25日 166,398 172,170
HD Supply Inc. Term B-5
39,898 1.897 2023年10月17日 39,472 39,866
Leb Holdings USA Inc. Term B-1 #
220,000 0.000 2027年9月25日 217,800 218,557
Ply Gem Midco Inc. Initial Term
156,208 3.901 2025年4月12日 155,704 153,987
Summit Materials LLC New Term B
268,976 2.145 2024年11月21日 262,238 267,026
Tutor Perini Corp. Term 205,860 207,900
210,000 5.750 2027年8月18日
1,311,462 1,324,787
ケーブル・衛星 - 2.9%
Charter Communications Operating LLC Term B1
89,769 1.900 2025年4月30日 88,114 88,350
Charter Communications Operating LLC Term B2
359,093 1.900 2027年2月1日 350,786 351,558
Newco Financing Partner Initial Term #
200,000 0.000 2029年1月31日 198,020 194,800
UPC Financing Partnership Term B-2 #
200,000 0.000 2029年1月31日 198,020 194,800
Virgin Media Bristol LLC Term N Facility # 216,711 216,803
220,000 0.000-2.652 2029年1月31日
1,051,651 1,046,311
建設機械 - 0.2%
Douglas Dynamics LLC 2020 Additional Term B # 59,459 59,302
59,600 0.000-4.750 2026年6月8日
消費財（景気敏感）サービス - 6.1%
Amentum Government Services Holdings LLC First
239,400
Lien Initial Term 3.647 2027年1月31日 238,315 237,107
BCPE Empire Holdings Inc. First Lien Delayed Draw
29,329
Term #! 4.147 2026年6月11日 28,890 28,469
BCPE Empire Holdings Inc. First Lien Initial Term
186,625 4.147 2026年6月11日 185,105 182,271
BrightView Landscapes LLC Initial Term
259,532 2.688 2025年8月15日 259,081 257,910
Buzz Merger Sub Ltd. Initial Term
49,875 2.897 2027年1月29日 48,529 48,940
CM Acquisition Co. Term
77,409 11.000 2023年7月26日 77,445 74,748
Realogy Group LLC Extended 2025 Term #
318,974 0.000-3.000 2025年2月7日 309,767 307,126
Spin Holdco Inc. Initial Term #
88,084 0.000 2022年11月14日 86,913 86,503
Terrier Media Buyer Inc. First Lien Term B #
230,000 0.000 2026年12月12日 224,538 224,948
Terrier Media Buyer Inc. Term B-1
129,675 4.397 2026年12月17日 126,551 126,595
TKC Holdings Inc. First Lien Initial Term
175,986 4.750 2023年2月1日 175,919 165,703
503,549 430,378
TKC Holdings Inc. Second Lien Initial Term
509,972 9.000 2024年2月1日
2,264,602 2,170,698
消費者製品 - 1.0%
Mister Car Wash Holdings Inc. First Lien Initial
377,191
366,442 358,298
4.375 2026年5月14日
Term
娯楽 - 5.1%
Allen Media LLC Initial Term
409,229 5.720 2027年2月10日 401,361 397,912
Alpha Topco Ltd. 2018 Incremental New Facility B3
420,000
3.500 2024年2月1日 405,311 409,151
USD
Cinemark USA Inc. First Lien Term #
100,000 0.000 2025年3月29日 91,435 90,063
Crown Finance US Inc Initial Dollar Tranche Term
428,676 2.519 2025年2月28日 336,780 288,433
Equinox Holdings Inc. First Lien Incremental Term
118,416
4.000 2024年3月8日 118,020 91,943
B-1
32/84
EDINET提出書類
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
取得原価 評価額
額面金額 金利 満期日
（米ドル） （米ドル）
～
ターム・ローン（実行済）（続き）
米国（続き）
娯楽(続き)
Equinox Holdings Inc. Second Lien Initial
$ 120,000 8.000% 2024年9月6日 120,468 73,425
Equinox Holdings Inc. Term B-2
259,350 10.000 2024年3月8日 251,570 258,053
Fitness International LLC Term B
54,155 4.250 2025年4月18日 54,007 34,185
Nascar Holdings LLC Initial Term #
30,000 0.000 2026年10月18日 29,016 29,369
William Morris Endeavor Entertainment LLC New
156,763
156,008 134,947
Term B-1 2.900 2025年5月19日
1,963,976 1,807,481
環境 - 1.2%
Concrete Pumping Holdings Inc. Initial Term
322,603 7.072 2025年12月6日 311,202 309,698
Core & Main LP Initial Term 137,287 137,590
139,641 3.750 2024年8月1日
448,489 447,288
金融その他 - 4.3%
Citadel Securities LP Term B Facility #
400,000 0.000 2026年2月27日 396,999 398,252
Finco I LLC 2020 Term
246,236 2.648 2025年6月27日 244,262 245,365
GT Polaris Inc. Initial Term #
60,000 0.000 2027年9月24日 59,412 59,661
KREF Holdings X LLC Initial Term
60,000 5.750 2027年9月1日 58,528 60,000
KWOR Acquisition Inc. First Lien Initial Term
250,626 4.000 2026年6月3日 248,594 240,601
Stiphout Finance LLC Term B-1 #
320,000 0.000 2025年10月26日 316,800 317,402
UFC Holdings LLC Fourth Additional Term 202,439 208,428
209,475 4.250 2026年4月29日
1,527,034 1,529,709
食品・飲料 - 2.9%
8th Avenue Food & Provisions Inc. First Lien Term
245,228 3.651 2025年10月1日 245,701 243,747
8th Avenue Food & Provisions Inc. Second Lien
290,000
7.901 2026年10月1日 290,043 286,738
Term
Aramark Services Inc. US Term B-3
80,000 1.903 2025年3月11日 75,501 76,799
CHG PPC Parent LLC First Lien Initial Term
78,200 2.897 2025年3月31日 78,075 75,463
Foods Inc. First Lien Term B Incremental B-2019
109,723
2.750 2026年9月13日 103,803 105,369
Term
247,761 249,856
Foods Inc. First Lien Term B Repriced Term #
258,858 0.000-2.147 2023年6月27日
1,040,884 1,037,972
ゲーム - 5.6%
Alterra Mountain Co. First Lien Term
98,902 5.500 2026年5月13日 97,601 98,160
Boyd Gaming Corp. Refinancing Term B
396,724 2.356 2023年9月15日 375,010 387,109
Caesars Resort Collection LLC Term B
249,359 2.897 2024年12月23日 235,128 234,325
Caesars Resort Collection LLC Term B-1 #
230,000 0.000-4.772 2025年7月21日 223,575 223,260
Golden Nugget Inc. First Initial Term
78,873 3.250 2023年10月4日 65,197 70,853
Golden Nugget Inc. Initial Term #
110,000 0.000 2023年4月10日 106,251 125,400
Mohegan Tribal Gaming Authority Term B
274,501 7.375 2023年10月13日 268,109 246,135
Scientific Games International Inc. Initial Term
338,367
3.612 2024年8月14日 304,801 319,239
B-5
303,062 288,799
Wynn Resorts Finance LLC Term A Facility
304,000 1.900 2024年9月20日
1,978,734 1,993,280
ヘルスケア - 15.0%
AthenaHealth Inc. First Lien Term B
188,212 4.750 2026年2月11日 181,080 186,097
Aveanna Healthcare LLC First Lien Term
99,229 5.250 2024年3月18日 92,779 93,994
Bioscrip Inc. First Lien Term B
238,200 4.647 2026年8月6日 237,167 236,612
Change Healthcare Holdings LLC Closing Date Term
168,424
0.000-3.500 2024年3月1日 165,108 165,149
#
Covenant Surgical Partners Inc. First Lien
267,310
Initial Term 4.156 2026年7月1日 265,123 246,370
EyeCare Partners LLC First Lien Initial Term
282,365 3.897 2027年2月18日 281,626 267,100
EyeCare Partners LLC Second Lien Initial Term
280,000 8.400 2028年2月4日 277,199 250,600
FC Compassus LLC Initial Term
238,200 6.000 2026年12月31日 235,076 235,967
Global Medical Response Inc. 2018 Term
99,105 4.250 2022年4月28日 96,265 99,012
Global Medical Response Inc. Term B-1 #
210,000 0.000 2025年9月24日 205,800 205,669
33/84
EDINET提出書類
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
取得原価 評価額
額面金額 金利 満期日
（米ドル） （米ドル）
～
ターム・ローン（実行済）（続き）
米国（続き）
ヘルスケア（続き）
Medical Solutions Holdings Inc. First Lien
$ 277,200
Closing Date Term 5.500% 2024年6月14日 275,012 266,111
Medical Solutions Holdings Inc. Second Lien
130,000
Initial Incremental 9.750 2025年6月16日 127,837 122,849
Milano Acquisition Corp. Term First Lien Initial
50,000
0.000 2027年10月1日 49,507 49,594
#
MPH Acquisition Holdings LLC Initial Term #
82,472 0.000-3.750 2023年6月7日 81,868 81,309
Packaging Coordinators Inc. Term B-1 #
430,000 0.000 2027年9月25日 427,850 428,658
Parexel International Corp Initial Term
340,000 2.897 2024年9月27日 330,268 327,039
Pathway Vet Alliance LLC First Lien Initial Term
114,919 4.156 2027年3月31日 112,046 113,382
Pluto Acquisition I Inc. First Lien Initial Term
404,900 5.156 2026年6月18日 401,497 403,888
Radiology Partners Inc. Replacement Term B #
445,607 0.000-5.985 2025年7月9日 444,843 428,785
Radnet Management, Inc. First Lien Term B-1
114,215 4.750 2023年6月30日 113,260 113,002
Surgery Center Holdings Inc Initial Term #
349,614 0.000-4.250 2024年9月2日 332,699 330,531
U.S. Anesthesia Partners Inc. First Lien Initial
255,925
Term # 0.000-4.000 2024年6月24日 241,800 242,718
U.S. Renal Care Inc. First Lien Term B
316,400 5.147 2026年6月26日 315,582 309,163
131,656 135,840
Verscend Holding Corp. Term B
136,746 4.647 2025年8月27日
5,422,948 5,339,439
工業・その他 - 1.8%
CRCI Longhorn Holdings Inc. First Lien Closing
118,856
Date Term 3.645 2025年8月8日 118,445 115,588
Garda World Security Corp. First Lien Term B
170,000 4.900 2026年10月30日 165,719 169,426
KAR Auction Services Inc. Tranche B-6 Term
39,899 2.438 2026年9月21日 37,967 38,603
Mirion Technologies Inc. Initial Dollar Term
156,902 4.269 2026年3月6日 157,485 156,294
152,066 148,311
VM Consolidated Inc. Term B-1
151,145 3.397 2025年2月28日
631,682 628,222
生命保険 - 0.3%
AmeriLife Holdings LLC Delayed Draw Term A #!
4,848 4.155 2027年3月18日 4,818 4,770
Amerilife Holdings LLC First Lien Delayed Draw
1,760
Term # 0.000 2026年6月12日 1,755 1,742
Amerilife Holdings LLC First Lien Term 90,448 90,000
90,909 4.155 2027年3月18日
97,021 96,512
宿泊 - 0.4%
Four Seasons Hotels Limited. Restated Term 136,866 136,436
139,819 2.156 2023年11月30日
メディア・娯楽 - 4.5%
Advantage Sales & Marketing Inc. First Lien
238,306
Initial Term 3.397 2021年7月23日 222,712 235,029
Alchemy Copyrights LLC 2020 Term
320,000 4.000 2027年8月14日 317,645 320,000
Applovin Corp. Amendment No 3 New Term #
159,350 0.000-4.147 2025年8月15日 152,311 157,458
Applovin Corp. Initial Term
45,131 3.647 2025年8月15日 45,131 44,612
Clear Channel Outdoor Holdings Inc. Term B
39,899 3.761 2026年8月21日 36,697 36,466
Entercom Media Corp. Term B-2
47,114 4.750 2024年11月18日 47,081 44,425
iHeartCommunications Inc. Second Amendment
299,250
Incremental Term 4.750 2026年5月1日 286,212 289,025
Lions Gate Capital Holdings LLC Term B
168,354 2.397 2025年3月24日 167,680 162,882
Nexstar Broadcasting Inc. Term B-4 #
106,066 0.000-2.905 2026年9月18日 101,817 103,967
Univision Communications Inc. 2020 Replacement
203,679
196,781 198,823
New First-Lien Term 4.750 2026年3月16日
1,574,067 1,592,687
メディア・ノン・ケーブル - 0.4%
Diamond Sports Group LLC Term 157,165 140,670
179,198 3.400 2026年8月24日
金融会社 - 0.4%
Avolon Borrower US LLC Term B-3 #
60,000 0.000 2025年1月15日 58,574 58,575
Delos Finance Sarl 2018 Term # 97,131 97,988
100,000 0.000-1.970 2023年10月6日
155,705 156,563
34/84
EDINET提出書類
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
取得原価 評価額
額面金額 金利 満期日
（米ドル） （米ドル）
～
ターム・ローン（実行済）（続き）
米国（続き）
石油・ガス - 0.7%
Penn Virginia Holdings Corp. Second Lien Advance
$ 300,000 8.000% 2022年9月29日 300,446 225,000
Permian Production Partners LLC Initial Advances 234,613 17,812
237,500 3.250 2024年5月20日
535,059 242,812
包装 - 0.3%
Ring Container Technologies LLC First Lien
109,819
109,720 107,348
Initial Term 2.897 2024年10月31日
包装・容器 - 3.2%
Acrisure LLC Term B 2020
119,400 3.647 2027年2月15日 119,129 115,646
Alliant Holdings Intermediate LLC 2018 Initial
158,380
2.897 2025年5月9日 158,893 154,322
Term
AmWINS Group Inc. First Lien Term #
119,818 0.000-3.750 2024年1月25日 119,236 119,008
Asurion LLC New Term B-4 #
25,000 0.000-3.000 2022年8月4日 24,767 24,760
Asurion LLC Replacement B-6 Term
288,723 3.147 2023年11月3日 283,523 284,965
Asurion LLC Second Lien Replacement B-2 Term
112,727 6.647 2025年8月4日 100,104 113,138
Cross Financial Corp. Initial Term 316,842 319,600
320,000 5.500 2027年9月15日
1,122,494 1,131,439
医薬品 - 2.2%
Akorn Inc. Senior Secured SuperPriority Term
10,000 10.500 2020年11月20日 9,901 10,150
Bausch Health Companies Inc. First Incremental
90,000
Term # 0.000-2.901 2025年11月27日 89,056 88,069
Bausch Health Companies Inc. Initial Term
46,846 3.151 2025年6月2日 46,184 46,006
Endo Luxembourg Finance Co. I Sarl Initial Term
426,692 5.000 2024年4月29日 397,561 408,101
Grifols Worldwide Operations USA Inc. Dollar
229,172
224,675 224,929
Tranche B Term 2.100 2027年11月15日
767,377 777,255
リート - 1.7%
Apollo Commercial Real Estate Finance Inc.
390,000
Initial Term 2.901 2026年5月15日 370,156 372,450
212,035 218,975
Corecivic Inc. Term
221,375 5.500 2024年12月12日
582,191 591,425
レストラン - 1.6%
CEC Entertainment Inc. Term B #
759 0.000-9.500 2026年8月17日 759 489
IRB Holding Corp. Term B #
158,317 0.000-3.750 2025年2月5日 144,985 151,566
412,959 419,970
Whatabrands LLC 2020 Refinancing Term
427,995 2.906 2026年8月3日
558,703 572,025
小売業者 - 5.3%
Academy LTD. Initial Term
318,983 5.000 2022年7月1日 299,474 312,923
ASHCO LLC Initial Term
105,596 5.750 2024年9月25日 103,091 104,871
BJ's Wholesale Club Inc. First Lien Term B #
181,351 0.000-2.151 2024年2月3日 179,366 178,527
CWGS Group LLC Term
254,873 3.500 2023年11月8日 237,809 249,078
Leslie's Poolmart Inc. Tranche B-2 Term #
182,801 0.000-3.647 2023年8月16日 179,554 179,660
Michaels Stores Inc. 2018 New Replacement Term B
297,453 3.500 2023年1月30日 288,082 297,230
Michaels Stores Inc. Extending Term #
50,000 0.000 2027年9月17日 49,249 48,875
473,992 517,035
Petco Animal Supplies Inc. Term
559,713 4.250 2023年1月26日
1,810,617 1,888,199
テクノロジー - 9.6%
Access CIG LLC First Lien Term B
135,398 3.906 2025年2月27日 135,197 132,797
Access CIG LLC Second Lien Initial
30,000 7.906 2026年2月13日 30,059 28,499
Avaya Inc. First Lien Term #
25,440 0.000 2024年12月15日 24,934 25,349
Blackhawk Network Holdings, Inc. First Lien Term
142,635 3.156 2025年6月16日 142,397 134,991
Dcert Buyer Inc. First Lien Term #
138,276 0.000-4.147 2026年10月16日 132,841 136,872
Global Tel Link Corp. Second Lien Term
540,000 8.397 2026年11月29日 471,803 377,189
Go Daddy Operating Company LLC Tranche B-3 Term #
139,025 0.000-2.656 2027年8月10日 138,342 137,287
Huskies Parent Inc. First Lien Closing Date Term
78,277
0.000-4.147 2026年7月31日 78,125 78,033
#
35/84
EDINET提出書類
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
取得原価 評価額
額面金額 金利 満期日
（米ドル） （米ドル）
～
ターム・ローン（実行済）（続き）
米国（続き）
テクノロジー（続き）
Level 3 Financing Inc. Tranche B 2027 Term
$ 70,000 1.897% 2027年3月1日 67,679 67,944
MA Financeco LLC Tranche B-3 Term #
20,711 0.000-5.250 2024年6月21日 20,695 19,791
MA Financeco LLC Tranche B4 Term
10,000 5.250 2025年6月5日 9,759 9,971
Marcel Bidco LLC Term B-1 #
210,000 0.000 2027年9月23日 209,475 209,650
McAfee, LLC Second Lien Initial
206,364 9.500 2025年9月29日 205,073 208,556
McAfee, LLC Term B USD #
104,323 0.000-3.896 2024年9月30日 103,104 103,758
Netsmart Technologies Inc. Term B2 #
370,000 0.000 2027年9月29日 368,150 369,075
Particle Investments Sarl First Lien Initial Term
299,619 5.750 2027年2月18日 282,556 298,121
Project Alpha Intermediate Holding Inc. 2019
55,903
Incremental Term # 0.000-4.520 2024年4月26日 55,507 55,483
Seattle Escrow Borrower LLC Initial Term
139,863 2.647 2024年6月21日 139,756 133,657
Severin Acquisition LLC First Lien Term
259,991 3.405 2025年8月1日 260,498 253,167
Sophia LP First Lien Term #
380,000 0.000 2027年10月6日 377,150 378,100
Tempo Acquisition LLC Extending Term
17,427 3.750 2026年11月2日 17,408 16,954
Western Digital Corp. New Term B-4
50,000 1.906 2023年4月29日 49,640 49,786
Zotec Partners LLC Term B2 206,094 205,859
207,154 4.750 2024年2月14日
3,526,242 3,430,889
輸送サービス - 2.0%
Genesee & Wyoming Inc. Initial Term #
250,000 0.000 2026年12月30日 246,513 246,563
GlobalTranz Enterprises LLC First Lien Initial
417,069
5.156 2026年5月15日 410,388 347,210
Term
Kenan Advantage Group Inc. Initial Canadian Term
15,329 4.000 2022年7月29日 14,888 14,784
Kenan Advantage Group Inc. Initial U.S. Term
64,461 4.000 2022年7月29日 62,601 62,164
XPO Logistics Inc. Term B-1 50,023 50,575
51,000 2.650 2025年2月24日
784,413 721,296
有線 - 0.7%
Consolidated Communications Inc. First Lien Term
60,000
B-1 # 0.000 2023年10月5日 58,821 59,513
Consolidated Communications Inc. First Lien Term
50,000
B-1 # 0.000 2027年10月2日 49,251 49,594
153,696 155,267
Windstream Services LLC Initial Term #
160,000 0.000-7.250 2027年8月11日
261,768 264,374
米国合計 34,150,923 33,546,130
ターム・ローン（実行済）合計 34,653,679 34,050,727
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取得原価 評価額
株式数
（米ドル） （米ドル）
上場投資信託（ETF）- 2.0%
米国 - 2.0%
SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF 715,612 705,387
6,765
米国合計 715,612 705,387
上場投資信託（ETF）合計 715,612 705,387
普通株式 - 0.0%
米国 - 0.0%
消費者製品 - 0.0%
EveryWare Global, Inc. *
411,514 1,211
40,381
石油・ガス - 0.0%
Montage Resources Corp. *
72,229 8,288
1,888
石油フィールド・サービス - 0.0%
Paragon Offshore Finance Co. Class A *
1,444 116
1,155
米国合計 485,187 9,615
普通株式合計 485,187 9,615
投資有価証券合計 - 99.1%
36,416,252
35,323,518
負債を超えるその他の資産 - 0.9% 322,307
純資産 - 100.0%
35,645,825
ETF 上場投資信託。
リート 不動産投資信託。
~ 変動利付有価証券。開示された利率は、2020年９月30日時点で有効なものである。
# 2020年９月30日現在、すべてまたは一部が未決済のターム・ローン有価証券。
! ターム・ローンには、追加の未実行のローン・コミットメントがある。
* 無収入証券。
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４【管理会社の概況】
（１）【資本金の額】 （2020年10月末日現在）
払込済資本金の額 11,050,010米ドル（約11億5,583万円）
発行済株式総数 11,050,010株（１株１米ドルの株式100,010株および額面１米ドルの優先株式
1,095万株）
授権株式数は、額面１米ドルの株式100万株および額面１米ドルの償還可能優先株式1,095万株に分割
される1,195万米ドル（約12億4,997万円）である。
最近５年間における資本金の額の増減はない。
（２）【事業の内容及び営業の状況】
管理会社は、英国法に基づく非公開有限責任会社として設立されており、また、1940年米国投資顧
問法（改正済）（以下 「投資顧問法」 という。）に基づき米国における投資顧問会社として 米国証券
取引委員会（以下 「SEC」 という。） に登録され、かつ英国金融行為監督機構により授権および規制さ
れている。管理会社は現在、機関投資家向け勘定および合同運用投資ビークルの投資顧問（または副
顧問）を務めている。
2020 年９月末日現在、管理会社は、約324億米ドルの運用資産を有している。
2020 年10月末日現在、管理会社が管理会社としての地位において、10本のケイマン諸島籍ファンド
（純資産の合計額は179,486,152,976円である。）の管理および運用を行っている。
（３）【その他】
半期報告書提出前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を及ぼした事実、お
よび重要な影響を及ぼすと予想される事実はない。
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５【管理会社の経理の概況】
ａ．管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、英国およびアイルランド共和国における法令お
よび一般に認められた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは
「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方
法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等であるプライスウォーターハウスクーパース エルエ
ルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められ
る証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
ｃ．管理会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、円貨換算が併記
されている。日本円による金額は、2020年10月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電
信売買相場の仲値（１米ドル＝104.60円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入され
ている。
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（１）【資産及び負債の状況】
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財政状態計算書
2020 年３月31日現在
注記 2020 年 2019 年
米ドル 千円 米ドル 千円
固定資産
有形固定資産 12
539,966 56,480 71,770
686,138
固定資産合計
539,966 56,480 71,770
686,138
流動資産
債権 ：満期が１年以内のもの 13
21,209,148 2,218,477 2,654,604
25,378,626
債権 ：満期が１年超のもの 13
488,959 51,145 48,094
459,793
投資 14
34,129,277 3,569,922 3,667,469
35,061,841
銀行預金および手許現金
12,856,283 1,344,767 1,213,118
11,597,685
68,683,667 7,184,312 7,583,285
72,497,945
債務 ：満期が１年以内のもの 16
(18,219,000) (1,905,707) (15,666,888) (1,638,756)
純流動資産
50,464,667 5,278,604 5,944,529
56,831,057
流動負債控除後資産合計
51,004,633 5,335,085 6,016,299
57,517,195
債務 ：満期が１年超のもの 16
(23,651) (2,474) (48,205) (5,042)
負債に対する引当金 17
(626,622) (65,545) (1,623,200) (169,787)
純資産
50,354,360 5,267,066 5,841,470
55,845,790
資本金および利益剰余金
払込済株式資本 18
1,155,831 1,155,831
11,050,010 11,050,010
利益剰余金
4,111,235 4,685,639
39,304,350 44,795,780
株主資本合計
50,354,360 5,267,066 5,841,470
55,845,790
添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。
当財務書類は、取締役会によって発行を承認され、以下の通り署名されている。
〔署名〕 日付：2020年６月18日
Ｍ.ゼルーフ
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（２）【損益の状況】
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損益および利益剰余金計算書
2020 年３月31日に終了した年度
注記 2020 年 2019 年
米ドル 千円 米ドル 千円
売上高 ４
76,184,956 7,968,946 7,672,343
73,349,360
管理費用 ５,６,７,８,９
(64,867,187) (6,785,108) (67,935,216) (7,106,024)
受取利息および類似収益 ５
927,544 97,021 98,885
945,363
支払利息および類似費用 ５
(7,245) (758) (9,978) (1,044)
税控除前利益
12,238,068 1,280,102 664,161
6,349,529
利益にかかる税金 10
(2,729,498) (285,505) (1,271,910) (133,042)
当期利益
9,508,570 994,596 531,119
5,077,619
44,795,780 4,685,639 5,200,520
期首現在の利益剰余金 49,718,161
当期利益
9,508,570 994,596 531,119
5,077,619
配当金 11
(15,000,000) (1,569,000) (10,000,000) (1,046,000)
期末現在の利益剰余金
39,304,350 4,111,235 4,685,639
44,795,780
すべての金額は、継続事業に関するものである。
添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。
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2020 年３月31日に終了した年度の財務書類に対する注記
１．一般事項
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド（以下「当社」という。）は、主と
して、外部の顧客および関連会社の顧客の両方に対して投資運用業務を提供する投資運用会社であ
る。当社は、ＦＣＡによって承認され、当社のウェブサイト（www.westernasset.com）にて第３の柱
の開示を行う。
当社は、英国およびウェールズの法律のもとに設立および本拠地を置く、株式有限責任会社である。
主たる事業所の住所は、イングランド、ＥＣ２Ａ ２ＥＮ、ロンドン、プリムローズ・ストリート エク
スチェンジ・スクエア10である。最終親会社は、レッグ・メイソン・インク（以下「親会社」とい
う。）である。
２．遵守の表明
当社の個別財務書類は、財務報告基準第102号「英国およびアイルランド共和国において適用ある財務
報告基準（以下「ＦＲＳ第102号」という。）および2006年会社法を含む、英国会計基準に準拠して作
成されている。
３．重要な会計方針の要約
当財務書類の作成に適用される主要な会計方針は、以下の通りである。当該方針は、別段の記載がな
い限り、表示されたすべての年度について一貫して適用される。
(a）作成基準
当該個別財務書類は、公正価値で測定される特定の金融資産および負債の認識によって修正される取
得原価主義に従い、継続企業の前提に基づき作成される。
ＦＲＳ第102号に準拠した財務書類の作成には、一定の重要な会計上の見積りを使用する必要がある。
見積りおよび判断は、継続的に評価され、かつ、状況に応じて合理的と思われる将来の事象に関する
予測を含む過去の経験およびその他の要因に基づく。定義によって得た会計上の見積りが、関連する
実際の結果と等しくなることは稀である。負債に対する引当金に含まれるのは、テナント契約の条項
に基づき、当社に発生すると見込まれる原状回復費用に関する金額である。引当金額は、当社のリー
ス終了時に貸し手によって強いられるであろう原状回復工事の規模の算定において合理的である。引
当金額は、経営陣の最良の見積りと内部査定に基づいている。詳しくは注記17に記載されている。
(b）ＦＲＳ第102号に基づく適格事業体に対する免除
ＦＲＳ第102号は、適格事業体による以下の特定の条件に従った、一定の開示免除を認めている。
当社は、以下の免除措置を利用する。
(i） 期首および期末現在の発行済株式数に関する調整の開示。
(ii） キャッシュ・フロー計算書の作成について、適格事業体であることに基づき、親会社の連結財
務書類に含まれるキャッシュ・フロー計算書は、当社のキャッシュ・フローを含む。
(iii）金融商品の詳細開示について、適格事業体であることに基づき、取引未収金および取引未払金
のような金融商品の開示は、親会社の連結財務書類に含まれる。
(iv） ＦＲＳ第102号セクション26に基づき要求される一定の株式報酬契約の詳細開示について、当
該財務書類に表示される親会社による当社従業員に発行された親会社の株式報酬関連。
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(v） ＦＲＳ第102号パラグラフ33.7により要求される当社の主要経営陣の報酬総額の開示につい
て。
(c）機能通貨
取締役が当社事業に最も適切な通貨であると判断したため、当社の機能通貨および報告通貨は米ドル
である。
(d）外貨換算
外貨建ての貨幣性資産および負債は、貸借対照表日現在の米ドルに換算される。期中の外貨建ての取
引は、取引発生月の実勢為替レートで米ドルに換算される。為替差損益は、発生した年度の損益およ
び利益剰余金計算書に計上される。
外貨建ての非貨幣性資産は、取得時点の為替レートで米ドルに換算されて貸借対照表に計上される。
これは、資産が取得された月の月末の為替レートを使用して決定される。
貸借対照表日現在のポンド／米ドルの為替レートは、１ポンド＝1.239839米ドル（2019年：１ポンド
＝1.299733米ドル）である。
当期の貸借対照表上の平均為替レートは、１ポンド＝1.270759米ドル（2019年：１ポンド＝1.308142
米ドル）である。
(e）収益の認識
取引高または収益は、受取対価または未収対価の公正価値で測定され、許容されるリベートおよび付
加価値税控除後の提供した投資運用業務に対する未収金額を表す。実績報酬に関する収益は、すべて
の実績基準が満たされ、取引の結果が確実に測定できる場合に、関連する契約上の実績期間末時点で
財務書類に認識される。
(f）従業員給付
当社は、年次賞与、有給休暇および確定拠出型年金制度を含む、さまざまな便益を従業員に提供す
る。
(i) 短期的な便益
有給休暇およびその他類似の非貨幣性便益を含む短期的な便益は、福利厚生が受け取られた期間
の費用として認識される。
(ii) インセンティブ報酬制度
当社は、従業員のための全般的な報酬戦略の一環として、１本の従業員給付信託（以下「ＥＢ
Ｔ」という。）を運用した。毎年、当社の決定によりＥＢＴに賞与が支払われることがある。Ｅ
ＢＴが当社の支配下にあるとみなされる場合、ＥＢＴの資産および負債は、それらが完全に権利
確定し、該当する従業員に対して支払われるまで、当社の財務書類に含まれる。詳細については
注記７および８を参照のこと。
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当社は、確定拠出制度の団体型個人年金制度を設定しており、第三者によって管理されている。
年金制度への拠出額は損益および利益剰余金計算書に計上される。詳細については注９を参照の
こと。
(iii) 年次賞与制度
当社は、従業員のために、年次賞与制度を運営する。費用は、過去の事象の結果として、当該制
度のもと、当社が支払いを行う法的債務または推定的債務を有する場合、および信頼できる債務
の試算が行われた場合、損益および利益剰余金計算書に認識される。
(iv) 株式報酬
ＥＢＴに基づき、親会社は適格従業員に対し、親会社の制限付自社株式を付与している。当社は
かかる株式報酬をＦＲＳ第102号に従い、持分決済型の取引として会計処理している。親会社か
らの再請求は、会社間の未払ポジションとして、サービスがなされた時に損益および利益剰余金
計算書の対応する費用で計上される。
親会社の株式オプション制度のもと、発行済ストック・オプションの公正価値は、付与日に測定
され、その後、定期的に株式の権利が確定し、従業員は無条件に当該株式に対する権利を有する
ため、株式付与に対する親会社の時価の変動の調整は計上されずに従業員費用が認識される。
(g）税金
当期の税金費用は、報告期間において認識された当期税金および繰延税金で構成される。税金は、損
益および利益剰余金計算書に認識される。
当期および繰延税金資産および負債は、割引計算されない。
(i) 当期の税金
当期の税金は、当期または前期の課税所得に関する未払法人税の金額である。税金は、期末まで
に制定または実質的に制定された税率および法律に基づき算定される。
経営陣は、解釈に従った適用ある税規制において、状況に関する納税申告のポジションを定期的
に査定する。必要に応じて、税務当局への支払予想額に基づき引当金を設定する。
(ii) 繰延税金
繰延税金は、期間差異により生じる。期間差異は、財務書類に認識されているのとは異なる期間
における税査定上の利益および費用が含まれることから生じる。
繰延税金は、報告日現在におけるすべての期間差異に関して認識される。控除の対象とならない
税損失およびその他の繰延税金資産は、それらが、繰延税金負債の戻入れまたはその他将来の課
税所得に対して回収される可能性が高い場合にのみ認識される。
繰延税金は、当期末までに制定または実質的に制定され、また期間差異の解消に適用することが
予想される税率および法律に基づき算定される。
(h）有形固定資産
有形固定資産の取得原価は、その購入価格であり、取得に付随する費用も含む。減価償却は有形固定
資産の取得原価を償却するために、それぞれの見積耐用年数にわたり定額法により算出される。この
ために使用される主要な年間の償却率は以下の通りである。
ＩＴおよび通信機器 33％
事務機器 20～33％
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減価償却は月次で費用計上され、取得の翌月から１ヶ月分の費用が計上される。
賃借資産改良費は関連するリースの残存期間にわたり、減価償却される。芸術品の減価償却は、価値
の減価が見込めないため、行われていない。
(i）配当金
当社の株主に対する配当金およびその他の分配金は、取締役会によって配当およびその他の分配が承
認された期間の財務書類に負債として認識される。当該金額は、損益および利益剰余金計算書に認識
される。
(j）投資
ＥＢＴおよびウエスタン・アセット・リクイディティー・ファンズ・ピーエルシー（以下「ＷＡＬ
Ｆ」という。）への当社の投資は、流動資産の投資であり、公正価値で計上される。公正価値の変動
は、損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値の調整として認識される。
(k）現金および現金等価物
現金および現金等価物には、手許現金、要求払預金、当初の満期が３か月以内の流動性が高いその他
の短期投資および当座借越が含まれる。
(l）リース資産
初めに、当社は資産を使用する権利を移転する契約を査定する。査定には、その取決めが取決めの内
容に基づくリースである、またはそれを含むかどうかを検討する。詳細については注19を参照のこ
と。
(i) ファイナンス・リース資産
所有に伴うリスクと経済価値を実質的にすべて移転する資産のリースは、ファイナンス・リース
に分類される。ファイナンス・リースは、リース資産の公正価値で資産としてリース開始時に資
本化される。リースの交渉および取決めにおいて生じた増分直接費用は、資産の取得原価に含ま
れる。
資産は、リース期間または資産の見積耐用年数のいずれか短い期間にわたり償却される。資産
は、各報告日に減損について評価される。リース債務の元本部分は、当初取決めの際に負債とし
て計上される。
(ii) オペレーティング・リース資産
所有に伴うすべてのリスクと経済価値を移転しないリースは、オペレーティング・リースに分類
される。オペレーティング・リースに基づく支払いは、リース期間にわたり定額法で損益および
利益剰余金計算書に費用計上される。
(iii)リース・インセンティブ
オペレーティング・リースを締結するために受領したインセンティブは、リース費用を控除する
ため、リース期間にわたり定額法で損益および利益剰余金計算書に計上される。
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(m）金融商品
当社は、金融商品に関してＦＲＳ第102号セクション11および12の適用を選択した。
セクション11（基礎的金融商品）およびセクション12（その他の金融商品）は、ＦＲＳ第102号に基づ
き公表されており、認識、認識の中止、減損評価および金融商品の測定および開示についてガイダン
スを提供する。セクション11は、取引およびその他の未収金、現金および現金同等物、取引およびそ
の他の未払金、バンクローン、会社間未払金ならびに普通株式および優先株式などの基礎的金融商品
に対して適用する。セクション12は、先物通貨および先渡為替契約を含むデリバティブのような、そ
の他のより複雑な金融商品および金融取引に対して適用する。
基礎的金融商品は、一般的に取得原価で認識および償却される。
デリバティブは、複雑な金融商品で、デリバティブ契約が締結された日付に公正価値で当初認識さ
れ、それ以降はその公正価値で再測定される。デリバティブの公正価値の変動は、必要に応じて損益
および利益剰余金計算書に認識される。2020年３月31日現在、当社は、デリバティブを有していな
い。
(n）引当金
当社が、過去の事象の結果として現在の法的債務または推定的債務を有する場合で、当該債務を決済
するために資源の流出が必要となる可能性が高い場合、および当該債務の金額が信頼性をもって見積
ることができる場合、引当金が認識される。
引当金は、貨幣の時間的価値に対する現在の市場評価および債務に対する特定のリスクを反映する税
引前利率を用いて、当該債務の決済に必要な現在の見積支出額で測定される。詳細については注17を
参照のこと。
過去の事象から発生する偶発債務とは、(i)当該金額が報告日において信頼性をもって測定することが
できない資源の流出は起こりそうもない場合、または(ii)当社支配の範囲外にある不確実な将来事象
が発生するか、または発生しないことによって、その存在が確認される場合である。流出の可能性が
低い、または流出が重要でない場合を除き、偶発債務は財務書類に開示される。
４．売上高
売上高は、付加価値税控除後で計上され、顧客のための投資ポートフォリオの運用に関する受取金額お
よび当社が顧客へのサービスに責任を負う当社の関連会社の売上高の割当金額を表す。
顧客の地域別の所在地は以下のように分析される。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
英国 8,839,481 10,771,964
米国 19,062,498 16,928,853
欧州（英国を除く） 12,201,574 12,431,090
36,081,403 33,217,453
その他
76,184,956 73,349,360
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５．営業利益
2020年 2019年
米ドル 米ドル
営業利益は費用／（控除）を計上後の金額である。
196,730
監査人報酬－監査サービス 189,847
6,199
監査人報酬－その他の法定サービス 4,070
1,696,788
オフィスのリース料 1,767,752
24,598
為替差損（益） (58,459)
7,245
支払利息および類似費用 9,978
441,911
減価償却 － 所有有形固定資産 457,518
減価償却 － ファイナンス・リースに基づき保有する
24,666
24,666
有形固定資産
受取利息 (313,990) (281,796)
流動資産投資による収益
－ 実現利益－ＥＢＴ (108,450) (90,057)
266,706
－ 未実現損失 106,744
－ 投資利益－ＷＡＬＦ (613,554) (680,254)
６．取締役および従業員に関する情報
当社で発生し、管理費用に含まれた従業員費用の内訳は以下の通りである。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
17,473,977
賃金および給与 16,883,324
2,443,109
社会保障費用 2,418,062
160,362
親会社の制限付自社株式およびストック・オプション 533,030
876,477
920,985
その他の年金費用
20,953,925
20,755,401
当期中に、当社で雇用した月次平均従業員数（業務執行取締役を含む）は、以下の通りである。
2020年 2019年
人数
人数
事業活動による：
23
ポートフォリオ管理 26
14
マーケティングおよび顧客サービス 15
24
25
管理事務
61
66
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取締役に支払われた最高報酬額に関連する取締役報酬の総額は、以下の通りである。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
1,611,692
報酬額 1,553,778
44,906
年金拠出 41,466
502,143
従業員繰延給付 558,774
- -
従業員繰延インセンティブ制度への拠出
2,158,740
2,154,018
退職給付は、確定拠出制度に基づき、１名（2019年：１名）の取締役に対して計上されている。当期
中、取締役によって行使された株式オプションはなかった（2019年：なし）。
その他の取締役２名（2019年：２名）の報酬は、親会社またはその他のグループ会社によって支払わ
れ、当社に再請求されない。これら２名の取締役は、親会社および／または兄弟会社の従業員および／
または取締役であり、彼らの報酬のうち当社に関する負担分を正確に示すことは不可能である。した
がって、上記の詳細には、これら２名の取締役に関する報酬は含まれていない。
さらに、2016年、2017年、2018年および2019年の従業員繰延インセンティブ制度（ＥＤＩＰ）の権利が
部分的に確定し、173,535米ドル（2019年：172,595米ドル）が当社から最高報酬額が支払われる取締役
に支払われた。
７．株式報酬
適格な執行取締役および主要な従業員のために、親会社の株式で決済される以下の株式報酬プログラム
が、当社によって運用中である。
レッグ・メイソン・インク制限付自社株式制度
親会社は、当社での継続雇用を条件に、特定の従業員に対して制限付自社株式を発行する。権利確定は
４年間にわたり行われ、付与された制限付自社株式の25％が権利確定し、株式で分配され、毎年の権利
確定日から数日以内に売却可能となる。制限付自社株式の所有権は、権利確定した時点で従業員に移転
する。
８．インセンティブ制度
当社は、従業員繰延インセンティブ制度のために、１本の運営中のＥＢＴを有する。
「ザ・ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・インターナショナル従業員繰延インセン
ティブ制度」（「ＥＤＩＰ」）で任命された受託会社は、「インタートラスト・グループ」である。
当期において、ＥＢＴに保有される現金残高はない（2019年：０米ドル）。ＥＢＴで保有される投資有
価証券は注記14に開示されている。
2020年３月31日現在、１年から４年のＥＤＩＰ権利確定期間に基づく報奨が履行され、権利未確定の報
奨は、従業員が定年退職以外の理由で当社を辞めた場合、失効する。すべての失権は当社に戻る。報奨
に関連する費用およびそれらに関する利益または損失は、報奨が確定した年に計上される。報奨の決済
方法は、現金または親会社の譲渡制限付株式のいずれかによるもので、ウエスタン・アセット報奨委員
会の裁量による。
ＥＤＩＰ報奨の総額1,910,985米ドルが、2020年３月31日終了年度に帰属する上級従業員に対して支払わ
れた（2019年５月に2019会計年度のＥＤＩＰ報奨支払：1,723,446米ドル）。
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総額1,861,870米ドル（2019年：1,601,888米ドル）の報奨の見越し額が当財務書類に含まれており、か
かる金額は、ＥＤＩＰに拠出される。さらに、当該報奨に対して雇用主が支払う国民保険に関して、
182,490米ドル（2019年：150,623米ドル）が積み立てられている。
損益および利益剰余金計算書に計上されるＥＤＩＰの費用は、1,356,598米ドル（2019年：1,224,549米
ドル）および当該金額にかかる雇用主が支払う国民保険は194,071米ドル（2019年：154,852米ドル）で
ある。
９．年金
当社は確定拠出型年金制度を運用している。当該制度は、スコティッシュ・ウィドウズ（非関連の第三
当事者）によって運営および管理されている団体個人年金制度である。
年金費用は、当社が基金に支払う拠出額876,477米ドル（2019年：920,985米ドル）を表章している。
2020年３月31日現在、年金拠出の未払額はなかった（2019年：０米ドル）。
10．利益にかかる税金
ａ．利益にかかる税金
2020年 2019年
米ドル 米ドル
当期税金費用 1,329,789
2,482,332
過年度の調整 20,986
309,818
6,116
過年度の為替差異に関する調整
(33,486)
当期税金費用
1,356,891
2,758,664
繰延税金－当期の期間差異 (84,981)
(29,166)
利益にかかる税金合計 1,271,910
2,729,498
ｂ．課税額の調整
2020年３月31日に終了した年度の査定税額は、2020年３月31日に終了した年度の英国における標準法人
税率19％（2019年：19％）よりも高い（2019年：よりも高い）。
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2020年 2019年
米ドル 米ドル
税控除前利益 6,349,529
12,238,068
予想標準税率19％（2019年：19％） 1,206,410
2,325,233
税効果：
税務上課税所得控除の対象とならない費用 29,801
29,211
過年度の調整 20,986
309,818
過年度の為替差異に関する調整 6,116
(33,486)
期間差異に関する法人税率引き下げの調整 9,998
135,028
当期の税金費用に関する未計上額の調整 (1,401)
(7,140)
-
繰延税金科目
(29,166)
当期税金費用合計 1,271,910
2,729,498
グループ法人税制が認められなかったため、当期税金費用は、他のグループ会社からのグループ法人税
制による調整はなかった。
ｃ．繰延税金
固定資産 従業員報酬 合計
米ドル 米ドル 米ドル
2019年４月１日現在の資産 177,188 282,605 459,793
当期費用／（控除）
73,543 29,166
(44,377)
2020年３月31日現在の資産
132,811 356,148 488,959
期間差異は、（i）固定資産に係る加速償却、および（ii）従業員に対して発行された繰延報酬が確定し
参加者に分配された際に、法人税額が控除される可能性のある繰延報酬賞与に関するものである。
取締役は、繰延税金資産を実現するような、将来において十分な課税所得が見込まれる可能性の方が高
いことを考慮しており、従って、当財務書類に資産が認識されている。
d．税率の変更
当期の税率は、英国の法人税率に変更がなかったため、前期と同じで2017年４月１日以降19％を維持し
ている。英国の法人税が2020年４月１日以降も19％を維持することを前提に、当社の繰延税金残高は同
率を適用している。
11．配当金
当期中に、当社の唯一の株主であるウエスタン・アセット・マネジメント（ケイマン）ホールディング
ス・リミテッドに対して宣言され、支払われた配当金は、15,000,000米ドル（2019年：10,000,000米ド
ル）で、普通株式１株当たり149.99米ドル（2019年：99.99米ドル）相当であった。また当財務書類に計
上される未決済の配当関連の金額はない。
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12．有形資産
ＩＴおよび 賃借資産
什器 事務機器 芸術品 合計
通信機器 改良費
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
取得原価
2019年４月１日現在
564,114 4,492 100,861 136,457 3,739,079 4,545,003
購入
183,514 136,891 320,405
- - -
売却
(277,649) - - - - (277,649)
2020年３月31日現在
469,979 4,492 100,861 136,457 3,875,970 4,587,759
累積減価償却
2019年４月１日現在
388,400 1,107 29,814 3,439,544 3,858,865
-
当期費用
163,784 899 25,398 276,496 466,577
-
売却
(277,649) - - - - (277,649)
2020年３月31日現在
274,535 2,006 55,212 3,716,040 4,047,793
-
正味帳簿価額
2020年３月31日
195,444 2,486 45,649 136,457 159,930 539,966
2019年３月31日
175,714 3,385 71,047 136,457 299,535 686,138
有形資産の正味帳簿価額には、ファイナンス・リースに基づき保有される事務機器に関する金額45,220
米ドル（2019年：69,886米ドル）が含まれる。
13．債権
2020年 2019年
米ドル 米ドル
満期が１年以内のもの：
売上債権 12,498,786
13,069,845
グループ会社が支払うべき金額 11,434,432
6,818,647
その他の債権 360,653
286,763
1,084,755
前払金および未収収益
1,033,893
25,378,626
21,209,148
グループ企業が支払うべき金額には、関連会社に対する6,100,000米ドル（2019年：10,800,000米ドル）
の貸出金が含まれる。貸出金は、2021年５月28日満期の12か月物ＬＩＢＯＲに金利0.125％を加えた利息
が発生する。残額は無担保、無利息で、返済期日が確定しておらず、要求に応じて返済される。
当社は、すべての従業員が10か月分割で返済可能な無利息のシーズンチケット・ローンを利用できるよ
うにしている。当該残高42,579米ドル（2019年：80,005米ドル）は、その他の債権に含まれている。
繰延税金による満期が１年超の金額は、488,959米ドル（2019年：459,793米ドル）である。詳細は注記
10参照のこと。
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14．投資
当社は、ＥＤＩＰに3,267,189米ドル（2019年：2,847,191米ドル）の投資を保有している。当該制度
は、ウエスタンが運用する様々なファンドに投資される。
当期中、ＥＢＴは、実現利益108,450米ドル（2019年：90,057米ドル）および未実現損失266,706 米ドル
（2019年：106,743米ドルの損失）を生じた。
当社は、ＷＡＬＦシリーズの米ドル建てファンドへの投資を有する。ＷＡＬＦファンドは、高格付けの
短期金融商品で償還日が同じである。ファンドの主要な投資目的は、元本の確保である。当該投資は、
貸借対照表日現在の公正価値で計上され、30,862,088米ドル（2019年：32,214,650米ドル）であった。
当社が投資する株式クラスは、報酬のない株式クラスのため当社のリターンは最大である。当社は、か
かるファンドに対して投資運用サービスを提供する。
当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定する株式およびその他の変動利付証券で
あるＥＢＴにおける当社の金融資産を分類する。
当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定するＷＡＬＦにおける当社の金融資産を
分類する。
当初に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値によるものとされた金融資産は、運用され、その
実績が公正価値ベースで評価される。当該金融資産の情報は、当社の主要経営幹部に、公正価値ベース
で社内向けに報告される。当社の戦略は、当初の認識時に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価
値によるものと指定されるファンドに投資することである。
活発な市場で取引される金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいている。
市場が活発であると見なされるのは、取引所、ディーラー・ブローカー、業界団体、価格情報サービス
または規制当局から相場価格を容易かつ定期的に入手することができ、その価格が、定期的に起こる実
際の公正妥当な取引を表している場合である。当社が投資するファンドが、純資産価額（ＮＡＶ）に基
づいて日々価格が付され、申込みおよび買戻しがＮＡＶで行われている場合、当該ファンドは活発な市
場における相場価格で測定されていると見なされる。
公正価値で評価される金融資産の公正価値の変動から生じる純損益は、それらが発生した期間における
「受取利息および類似収益」の関連する受取利息および受取配当金とともに損益および利益剰余金計算
書に計上される。
活発な市場で取引されている金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいてお
り、当該証券は(a)に含まれる。
当社は、流動性が低下する可能性のある市場の資産評価を、注意深く監視している。市場が活発である
か否かを判断するためには、判断が要求され、測定される投資対象の市場の状況および環境に基づき決
定される。当社は、活発な市場を持たない投資対象を保有していない。
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当社は、公正価値を見積もるためにＦＲＳ第102号のヒエラルキーに従う。
(a) 公正価値の最良の根拠は、活発な市場の同一資産に対する相場価格である。
(b) 相場価格が入手不可能な場合、経済環境の著しい変動はないく、また取引が行われてから大幅に時
間が経過していない限りにおいて、同一資産の直近の取引価格が、公正価値の根拠を提供する。
(c) 当該資産の市場が活発でなく、また同一資産の直近取引が公正価値の適切な見積りではない場
合、企業が評価技法を用いて公正価値を見積もる。
以下の表は、公正価値で計上されたＥＢＴの資産を含む投資を表している。
2020年 (a) (b) (c) 合計
損益を通じた公正価値 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
上場されている投資対象
34,129,277 - - 34,129,277
－アイルランド証券取引所
資産合計 34,129,277 - - 34,129,277
2019年 (a) (b) (c) 合計
損益を通じた公正価値 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
上場されている投資対象
35,061,841 - - 35,061,841
－アイルランド証券取引所
資産合計 35,061,841 - - 35,061,841
2020年および2019年３月３１日に終了した年度中、当社は(b)または(c)に分類される投資対象を有して
おらず、したがって、(b)または(c)に関わる振替はなかった。
15．金融リスクの管理
金融リスクの要因
当社の営業活動により、当社は、市場リスク（通貨リスク、公正価値に関する金利リスク、キャッシュ
フローに関する金利リスクおよび価格リスク）、信用リスクおよび流動性リスク等、種々の金融リスク
に晒される。当社の包括的リスク管理プログラムでは、金融市場の予測が不可能な点に重点をおいて、
当社の財務パフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性を最小限にすることを目指す。
リスク管理は、社内のリスク管理部が、取締役会で承認された原則および方針に従って行われる。当社
は、包括的リスク管理の原則を記した文書の他、為替リスク、金利リスクおよび信用リスク、デリバ
ティブ商品の使用および余剰流動資産の投資等、特定の分野に関する方針について記載した文書を保有
している。
(a）市場リスク
(i) 為替リスク
米ドルが機能通貨である当社は、国際的な運用を行っており、英ポンド、ユーロおよび日本円等、様々
な通貨の保有から生じる為替リスクに晒されている。為替リスクは、将来の商業取引および当社の機能
通貨以外の通貨で認識された資産および負債から生じる。デリバティブ商品の見積公正価値は、公正妥
当な取引において当社が受領する、または支払うと予想される金額を反映している。かかる金額は、独
立した第三者からの相場価格を使用して決定される。当期中、当社は関係会社により管理されるデリバ
ティブ商品（特に先渡為替契約）を使用して、為替リスクを軽減した。当期中、当社は24,598米ドルの
為替差損（2019年：58,459米ドルの為替差益）を出した。
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(ii) 価格リスク
ＥＢＴで保有される当社の投資は、ＥＢＴの指針に従い分散されている。すべての投資がＥＢＴで保有
される場合、投資収益に関するリスクと報酬はＥＢＴ参加者によって完全に負担され、当社はＥＢＴに
関連する価格リスクに晒されない。当社は、コモディティの価格リスクに晒されていない。当社が間接
的に価格リスクに晒されているのは、運用、金利および債券市場のリターンに従った資産に基づく収益
が変動するためである。
(b）信用リスク
信用リスクは、全社ベースで管理されている。信用リスクは、銀行および金融機関への預託現金、現金
同等物、デリバティブ金融商品、顧客からの報酬未収金に関する信用リスクならびにグループ会社に対
してなされた貸出金から生じる。当社の取引銀行はすべて、短期預金について高格付を有するもので、
ムーディーズによる格付の少なくともＢａａ１またはＳ＆Ｐによる格付の少なくともＢＢＢ＋を有する
ものに限定される。当社は、顧客の信用度について、顧客の金融勘定、規制見解、過去の経験およびそ
の他の要因を考慮して評価する。既存の貸し出しを含む会社間貸出は、ストレス・テスト・シナリオに
基づく予想キャッシュ・フローへの影響を査定し、また当社の流動性の最低許容範囲が維持されている
ことを確実にした上でのみ検討されている。
(c）流動性リスク
流動性リスクは、債務の満期時に、返済用の現金を合理的な費用で調達できないリスクである。当社
は、必要に応じた資金調達を確保するため、設定上限に対して、毎月の現金流動性を監視する。
(d）キャッシュ・フローおよび公正価値に関する金利リスク
当社の唯一の重要な利付資産は、現金であり、当社の収益および運用キャッシュ・フローは、実質的に
市場金利の変動と無関係である。
16．債務
2020年 2019年
米ドル 米ドル
満期が１年以内のもの：
3,503,823
グループ会社に対する債務 3,322,718
34,949
ファイナンス・リースに基づく債務 19,569
3,827,531
税金および社会保障 2,649,966
10,852,697
9,674,635
未払金および繰延収益
18,219,000
15,666,888
満期が１年超のもの：
23,651 48,205
ファイナンス・リースに基づく債務
23,651 48,205
当社が契約している正味ファイナンス・リース債務は以下の通りである。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
34,949
１年以内 19,569
23,651
48,205
１年から２年の間
58,600
67,774
満期が５年超のうち、分割払いによる未返済のファイナンス・リース総額はない（2019年：なし）。
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グループ企業への支払額は、無担保、無利息で、返済期日が確定しておらず、要求に応じて返済する。
17．負債に対する引当金
リースホールドの事業所が空き部屋になる、または当社の原リースの金利を下回る市場金利で転貸され
る場合、当社は、リース終了もしくは処分または転貸の予定日まで、予想収益または契約上の収益を控
除したすべてのコストに備える。引当金は、2011年に転貸されたエクスチェンジ・スクエア10の事業所
に関連しており、当社の要件を上回る。引当金は、2020年まで関連リースの全期間にわたって使用する
予定である。
当社は、現在、エクスチェンジ・スクエア10のテナントであるが、2020年５月の新たなテナント契約を
締結するより前の2020会計年度の初頭に明け渡しの期日が到来した。明け渡し前に行わなければならな
い原状回復工事に関するテナント契約の条項が存在する。引当金の額は、当該不動産の現状に基づき算
定された将来費用に対する現在の見積りに基づくものである。この引当金を計上するにあたり、予想さ
れるキャッシュ・フローは、実行される可能性の高い原状回復工事のレベルに基づいて適切な確率加重
を割り当てることによって調整されている。
2020年３月31日に終了した年度について、エクスチェンジ・スクエア10の10階に関する原状回復に対す
る見積費用として、599,055米ドル（2019年：1,462,200米ドル）が引き当てられている。2020年３月31
日付けで貸主により、不動産を元の状態に戻すという義務が解除されたため、エクスチェンジ・スクエ
ア10の９階から11階に対する原状回復引当金は取り崩された。2020年３月31日に終了した年度の引当金
の減少は、損益および利益剰余金計算書ですべて認識される。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
４月１日現在の帳簿価額 309,861
1,623,200
未払金および繰延収益から再分類される額 218,569
-
当期中の（使用済額）／計上額 1,094,770
(48,101)
当期中の取り崩し額
(948,477) -
３月31日現在残高 1,623,200
626,622
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18．払込済株式資本
2020年 2019年
米ドル 米ドル
発行済、払込請求済および全額払込済
額面１米ドルの普通株式100,010株
100,010 100,010
（2019年：100,010株）
額面１米ドルの償還可能優先株式10,950,000株
10,950,000 10,950,000
（2019年：10,950,000株）
11,050,010 11,050,010
優先株式には、当社の利益へ参加する権利がなく、議決権もない。当社は、2006年会社法の規定に従
い、いつでも優先株式を額面で償還することができる。償還においては、取締役会の裁量により、優先
株式は同様の額面の普通株式に転換することができる。
19．金融コミットメント
当社は解約不能のオペレーティング・リースに基づき、次の各期間について、以下の未経過最低リース
料を負担した。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
土地および建物
１年未満のもの - 1,908,217
- 38,579
１年以上５年未満のもの
- 1,946,796
当社は2005年５月から有効となるオフィスの15年リース契約を締結しており、当該契約条件に基づき、
当社は３年間の当初賃貸無料期間を有していた。
当社は2020年５月から有効となっているオフィスの10年リース契約を締結しており、当該契約条項に基
づき、当社は2022年１月31日までの当初賃貸無料期間を有している。なお、当該リース契約に基づく支
払賃料については、2025年５月に見直しの対象となる。
かかる賃貸無料期間中に、支払賃料引当金が貸借対照表に計上されており、当該金額は、当該便益を
リース期間にわたり等しく配分するよう損益および利益剰余金計算書に振り替えられる。
20．関連当事者の開示
当社は、グループ内で全額出資され、グループの連結財務書類に報告されているその他の会社との関連
当事者取引の開示を免除されている。
当社が含まれるグループの連結財務書類は、注記21で開示される通り、公開されており入手が可能であ
る。
21．支配当事者
直接親会社は、ウエスタン・アセット・マネジメント（ケイマン）ホールディングス・リミテッドであ
る。
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最終的な支配当事者は、米国で設立および登録され、かつニューヨーク証券取引所に上場されている
レッグ・メイソン・インクである。
当社の業績が連結されるグループは、レッグ・メイソン・インクが率いるグループのみである。
レッグ・メイソン・インクの連結財務書類は、アメリカ合衆国、ＭＤ 21202、ボルチモア、インターナ
ショナル・ドライブ100から入手できる。
詳細情報はレッグ・メイソン・インクのホームページwww.leggmason.comの「Investor Relations」から
入手できる。
22．後発事象
2020年２月、フランクリン・テンプルトンはレッグ・メイソンとその関連会社（ウエスタン・アセット
を含む。）の買収を発表した。ウエスタン・アセットは、全面的な投資の独立性と組織の自主性を維持
する。フランクリン・テンプルトンは、ウエスタン・アセットの独立性を維持することの重要性を認識
している。所有権の変更は、2021年３月31日に終了する年度の第２四半期または第３四半期に予定され
ている取引が終了した時点で行われる。当社は、すべての顧客に所有権の変更を通知しており、規則ま
たは契約により要求される場合、正式な通知および／または承諾依頼を顧客に送付している。
当社は2020年５月から有効となっているオフィスの10年リース契約を締結しており、当該契約条項に基
づき、当社は2022年１月31日までの当初賃貸無料期間を有している。なお、当該リース契約に基づく支
払賃料については、2025年５月に見直しの対象となる。
事業計画の達成目標は主に長期的なものであるが、COVID-19に関連する現在の特殊事情は、現在の市況
や当社の事業への影響が予想されることから、次年度の事業計画および予算を継続的に評価することを
意味する。
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独立監査人の監査報告書
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドのメンバー各位
財務書類の監査に関する報告
監査意見
我々の意見では、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドの財務書類は、以下
のとおりである。
・2020年３月31日現在の当社の状況および同日に終了した年度の利益に関して、真実かつ公正な概観を
示している。
・英国で一般に認められる会計慣行（ＦＲＳ第102号「英国およびアイルランドにおいて適用される財
務報告基準」から成る英国会計基準および適用される法律）に準拠して適切に作成されている。
・2006年会社法の要件に準拠して作成されている。
我々は、2020年３月31日現在の財政状態計算書、2020年３月31日に終了した年度の損益および利益剰余
金計算書ならびに重要な会計方針の説明に含まれる財務書類に対する注記から成る アニュアルレポート
および財務書類（以下「 アニュアルレポート 」という。）を含む財務書類の監査を行った。
監査意見の根拠
我々は、国際監査基準（英国）（以下「ＩＳＡ（英国）」という。）および適用される法律に準拠して
監査を行った。ＩＳＡ（英国）のもとでの我々の責任は、本報告書の「財務書類監査に対する監査人の
責任」に詳述されている。我々は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断し
ている。
独立性
我々は、ＦＲＣ倫理基準を含む、英国における財務書類の監査に関連のある倫理規定に基づき当社に対
して独立性を保持しており、また、当該規定で定められるその他の倫理上の責任を果たしている。
継続企業の前提に関する結論
我々は、我々が報告を求められているＩＳＡ（英国）に関する以下の事項について、報告すべきものは
ない。
・ 取締役が財務書類の作成において、継続企業の前提により会計処理を実施するのは適切ではない。
・ 取締役は、財務書類の公表が承認される日から12ヶ月以内の期間において、当社が継続企業の前提
に基づいた会計処理を引き続き適用する能力について重要な疑義を生じさせるような識別された重
要な不確実性を財務書類に開示していない。
しかしながら、将来のすべての事象または状況を予見することはできないため、本報告書は当社の継続
企業として存続する能力を保証するものではない。
その他の記載内容の報告
その他の記載内容は、 アニュアルレポート のうち、財務書類および監査報告書以外のすべての情報であ
る。取締役は、その他の記載内容に対して責任を有している。我々の財務書類に対する監査意見の対象
範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって我々は、当該その他の記載内容に対して、
監査意見、または本報告書で明確に記載された範囲を除き、いかなる保証も表明しない。
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財務書類監査における我々の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載
内容と財務書類または我々が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、
また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意する
ことにある。我々は、明らかに重要な不一致または重要な虚偽記載を識別した場合には、財務書類の重
要な虚偽表示であるのか、またはその他の記載内容の重要な虚偽記載であるのかを結論付けるための手
続を実施するよう求められている。我々は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽記
載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。我々は、これらの責任に基
づき報告すべき事項はない。
我々は、戦略報告書および取締役報告書について、英国2006年会社法が求める開示事項が含まれている
かについても検討した。
また我々は、ＩＳＡ（英国）により、上記の責任および監査の過程において実施した作業に基づいて、
以下に記載される特定の意見および事項を報告することが求められている。
戦略報告書および取締役報告書
我々の意見では、監査の過程で我々が実施した作業に基づき、2020年３月31日に終了した年度に係る戦
略報告書および取締役報告書に記載された情報は、財務書類と整合しており、適用される法的要件に準
拠して作成されている。
監査の過程で我々が得た当社およびその環境に関する知識および理解を踏まえて、戦略報告書および取
締役報告書においていかなる重要な虚偽記載も識別しなかった。
財務書類および監査に対する責任
財務書類に対する取締役の責任
取締役の責任の記載に詳述の通り、取締役は適切なフレームワークに準拠して財務書類を作成し、当該
財務書類が真実かつ公正な概観を提供するものであることを充足させる責任を有している。また取締役
は不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために取締役が必要と判断した内部
統制に対する責任を有している。
財務書類を作成するにあたり、取締役は、当社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価
し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、取締役が当社
の清算もしくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継
続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
財務書類監査に対する監査人の責任
我々の監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうか
に関する合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。合理的な保証は、高い水準の保証であ
るが、ＩＳＡ（英国）に準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証す
るものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、
当該財務書類の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断さ
れる。
財務書類監査に対する我々の責任の詳細については、ＦＲＣのウェブサイト:
www.frc.org.uk/auditorsresponsibilitiesに示されている。この記載は我々の監査報告書の一部を構
成する。
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本報告書の利用
意見を含む本報告書は、2006年会社法第３章第16条に準拠して機関としての当社のメンバーのためにの
み作成されたものであり、その他の目的はない。意見を述べるにあたり、我々が事前に同意書で明確に
同意している場合を除き、我々は、その他の目的に対して責任を負わず、また、本報告書を閲覧するそ
の他の者または本報告書を入手する可能性のあるその他の者に対して責任を負うものではない。
その他の報告義務
2006 年会社法による例外事項の報告
2006年会社法に基づき、我々は以下の事項に該当する場合、我々の意見において報告することが要求さ
れている。
・我々が、我々の監査に必要なすべての情報および説明を受け取っていない。
・当社による適切な会計記録が維持されていない、あるいは我々が訪れていない支店から監査について
の適切な回答が得られていない。
・法律に定められた取締役報酬に関する一定の開示がなされていない。
・当財務書類が、会計記録および回答と整合していない。
この責任に基づき報告すべき例外事項はない。
〔署名〕
コリーン・ローカル（上級法定監査人）
プライスウォーターハウスクーパース エルエルピーを代表して、
勅許会計士および法定監査人
ロンドン
2020年６月18日
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Independent auditors' report to the members of Western Asset Management Company Limited
Report on the audit of the financial statements
Opinion
In our opinion, Western Asset Management Company Limited's financial statements:
• give a true and fair view of the state of the company's affairs as at 31 March 2020 and
of its profit for the year then ended;
• have been properly prepared in accordance with United Kingdom Generally Accepted
Accounting Practice (United Kingdom Accounting Standards, comprising FRS 102 〝The
Financial Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland", and
applicable law); and
• have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006.
We have audited the financial statements, included within the Annual report and financial
statements (the “Annual Report”), which comprise: the statement of financial position as
at 31 March 2020; the statement of income and retained earnings for the year ended 31 March
2020; and the notes to the financial statements, which include a description of the
significant accounting policies.
Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (UK) (〝ISAs
(UK)") and applicable law. Our responsibilities under ISAs (UK）are further described in the
Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements section of our report.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide
a basis for our opinion.
Independence
We remained independent of the company in accordance with the ethical requirements that are
relevant to our audit of the financial statements in the UK, which includes the FRC's
Ethical Standard, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance
with these requirements.
Conclusions relating to going concern
We have nothing to report in respect of the following matters in relation to which ISAs (UK)
require us to report to you when:
• the Directors' use of the going concern basis of accounting in the preparation of the
financial statements is not appropriate; or
• the Directors have not disclosed in the financial statements any identified material
uncertainties that may cast significant doubt about the company's ability to continue to
adopt the going concern basis of accounting for a period of at least twelve months from
the date when the financial statements are authorised for issue.
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However, because not all future events or conditions can be predicted, this statement is not
a guarantee as to the company's ability to continue as a going concern.
Reporting on other information
The other information comprises all of the information in the Annual Report other than the
financial statements and our auditors' report thereon. The Directors are responsible for the
other information. Our opinion on the financial statements does not cover the other
information and, accordingly, we do not express an audit opinion or, except to the extent
otherwise explicitly stated in this report, any form of assurance thereon.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the
other information and, in doing so, consider whether the other information is materially
inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or
otherwise appears to be materially misstated. If we identify an apparent material
inconsistency or material misstatement, we are required to perform procedures to conclude
whether there is a material misstatement of the financial statements or a material
misstatement of the other information. If, based on the work we have performed, we conclude
that there is a material misstatement of this other information, we are required to report
that fact. We have nothing to report based on these responsibilities.
With respect to the Strategic Report and Directors' Report, we also considered whether the
disclosures required by the UK Companies Act 2006 have been included.
Based on the responsibilities described above and our work undertaken in the course of the
audit, ISAs (UK) require us also to report certain opinions and matters as described below.
Strategic Report and Directors' report
In our opinion, based on the work undertaken in the course of the audit, the information
given in the Strategic Report and Directors' Report for the year ended 31 March 2020 is
consistent with the financial statements and has been prepared in accordance with applicable
legal requirements.
In light of the knowledge and understanding of the company and its environment obtained in
the course of the audit, we did not identify any material misstatements in the Strategic
Report and Directors' Report.
Responsibilities for the financial statements and the audit
Responsibilities of the directors for the financial statements
As explained more fully in the Statement of directors' responsibilities, the Directors are
responsible for the preparation of the financial statements in accordance with the
applicable framework and for being satisfied that they give a true and fair view. The
Directors are also responsible for such internal control as they determine is necessary to
enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement,
whether due to fraud or error.
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In preparing the financial statements, the Directors are responsible for assessing the
company's ability to continue as a going concern, disclosing as applicable, matters related
to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Directors either
intend to liquidate the company or to cease operations, or have no realistic alternative but
to do so.
Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as
a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an
auditors' report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of
assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs (UK) will
always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or
error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could
reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of
these financial statements.
A further description of our responsibilities for the audit of the financial statements is
located on the FRC's website at: www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities. This description
forms part of our auditors' report.
Use of this report
This report, including the opinions, has been prepared for and only for the company's
members as a body in accordance with Chapter 3 of Part 16 of the Companies Act 2006 and for
no other purpose. We do not, in giving these opinions, accept or assume responsibility for
any other purpose or to any other person to whom this report is shown or into whose hands it
may come save where expressly agreed by our prior consent in writing.
Other requiered reporting
Companies Act 2006 exception reporting
Under the Companies Act 2006 we are required to report to you if, in our opinion:
• we have not received all the information and explanations we require for our audit; or
• adequate accounting records have not been kept by the company, or returns adequate for
our audit have not been received from branches not visited by us; or
• certain disclosures of directors' remuneration specified by law are not made; or
• the financial statements are not in agreement with the accounting records and returns.
We have no exceptions to report arising from this responsibility.
Colleen Local (Senior Statutory Auditor)
for and on behalf of PricewaterhouseCoopers LLP
Chartered Accountants and Statutory Auditors
London
18 June 2020
（※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その承認謄本は本書提出
代理人が別途保管している。
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