アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ－インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ 有価証券報告書（外国投資証券） 第14期(令和1年6月1日－令和2年5月31日)

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                                             アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ(E14837)
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     【表紙】

     【提出書類】                有価証券報告書

     【提出先】                関東財務局長

     【提出日】                令和２年11月30日

     【計算期間】                第14期（自　令和元年６月１日　至　令和２年５月31日）

     【発行者名】                アライアンス・バーンスタイン                SICAV

                     （AB   SICAV   I）
     【代表者の役職氏名】                取締役会による特別受任者　　髙　森　雅　也

     【本店の所在の場所】                ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ                     Ｌ－2453、ユージェーヌ・

                     リュペール通り2－4番
                     （2-4,    rue  Eugène    Ruppert,     L-2453    Luxembourg,       Grand   Duchy   of
                      Luxembourg）
                     弁護士　　三　浦　　　健

     【代理人の氏名又は名称】
                     弁護士　　廣　本　文　晴
                     東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

     【代理人の住所又は所在地】
                     森・濱田松本法律事務所
                     弁護士　　三　浦　　　健

     【事務連絡者氏名】
                     弁護士　　廣　本　文　晴
                     東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

     【連絡場所】
                     森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                03（6212）8316

     【縦覧に供する場所】                該当事項なし

    （注１）本書中、アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」または「ドル」という。）およびユーロの円貨換算は、2020年９月

        30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝105.80円、１ユーロ＝124.17円）に
        よる。
    （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合があ
        る。また円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨
        五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
    （注３）本書中、ファンドの株式とあるのは、投資信託及び投資法人に関する法律（昭和26年法律第198号（改正済））に
        定義される「外国投資証券」を意味し、ファンドの株主とあるのは、同法に定義される「投資主」を意味する。
    （注４）用語の定義については、本書末尾の「定義」を参照のこと。
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    第一部【ファンド情報】
    第１【ファンドの状況】

    １【外国投資法人の概況】

     (1)【主要な経営指標等の推移】
        アライアンス・バーンスタイン                SICAV－インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ（以下
       「ファンド」という。）の直近５計算期間に係る主要な経営指標等の推移は以下のとおりである。
                                   （単位：１株当たりの情報を除き千米ドル（百万円））

                                  アライアンス・バーンスタイン               SICAV－
                              インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ
                                     ５月31日に終了した１年
                           2016年       2017年       2018年       2019年       2020年
                          (第10期)       (第11期)       (第12期)       (第13期)       (第14期)
                           △  20,609
                                   42,938       69,101       27,027       192,711
         （注１）
     営業収益
                           (△  2,180)       (4,543)       (7,311)       (2,859)       (20,389)
                           △  30,718
                                   34,131       59,860       14,223       177,896
              （注２）
     経常利益／損失金額
                           (△  3,250)       (3,611)       (6,333)       (1,505)       (18,821)
                           △  30,718
                                   34,131       59,860       14,223       177,896
     当期純利益／損失金額
                           (△  3,250)       (3,611)       (6,333)       (1,505)       (18,821)
                            448,000       419,630       515,934       753,290      1,107,523
         （注３）
     出資総額
                            (47,398)       (44,397)       (54,586)       (79,698)       (117,176)
     発行済株式総数（株）
                            12,330       11,599       10,840       10,555        8,909
      クラスＡＸ
                            448,000       419,630       515,934       753,290      1,107,523
     純資産総額
                            (47,398)       (44,397)       (54,586)       (79,698)       (117,176)
                            450,971       422,156       539,495       757,882      1,136,239
     総資産額
                            (47,713)       (44,664)       (57,079)       (80,184)       (120,214)
     １株当たり純資産価格(米ドル(円))                       286.75       312.32       358.54       375.84       464.83
     　クラスＡＸ                      (30,338)       (33,043)       (37,934)       (39,764)        (49,179)
                     （注４）
                              n/a       n/a       n/a       n/a       n/a
     １株当たり当期純利益／損失金額
     配当総額                         －       －       －       －       －
     １株当たり配当金額                         －       －       －       －       －
     自己資本比率                      99.34％       99.40％       95.63％       99.39％       97.47％
                          △  6.86％
     自己資本利益率                              8.13％       11.60％        1.89％       16.06％
        （注１）営業収益には投資収益ならびに実現および未実現投資利益（損失）を含めている。
        （注２）経常利益（損失）は営業収益から費用を控除したものである。
        （注３）ファンドは、変動資本を有する会社型投資信託であり、純資産総額を記載している。
        （注４）n/a:       ファンドの性格上、算定していない。
     (2)【外国投資法人の目的及び基本的性格】

       ①　外国投資法人の目的および基本的性格
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVの唯一の目的は、投資リスクの分散およびアライアンス・
        バーンスタイン         SICAVの株主（以下「株主」という。）にその組入有価証券の運用成果を享受させる
        ことを目的として、あらゆる種類の譲渡可能有価証券およびその他認められる資産に、アライアン
        ス・バーンスタイン           SICAVが運用可能な資金を投資することである。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、投資信託／投資法人に関するルクセンブルグの2010年12
        月17日法（改正済）（以下「2010年法」という。）のパートⅠにより認められる最大の範囲内で、ア
        ライアンス・バーンスタイン               SICAVの目的を達成し、かつ発展させるために有益と考えるあらゆる措
        置を講じ、あらゆる業務を行うことができる。
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       ②　外国投資法人の特色
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、ルクセンブルグの1915年８月10日付商事会社に関する法
        律（改正済）（以下「1915年法」という。）に準拠して有限責任会社として設立された自らファンド
        株式の買戻しを行うオープン・エンド型の変動資本を有する投資法人（société                                         d’investissement          à
        capital     variable（SICAV）という。）である。アライアンス・バーンスタイン                                    SICAVは、2010年法の
        パートⅠに準拠する投資信託／投資法人としてルクセンブルグにおいて登録されており、商業登記番
        号B117    021の下で、ルクセンブルグの商業および法人登記所に登録されている。アライアンス・バー
        ンスタイン      SICAVは、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（「Undertakings                                     for  Collective
        Investment      in  Transferable       Securities」、以下「UCITS」という。）に係る法律、規制および行政
        上の規定の調整に関する2009年７月13日付欧州議会および欧州理事会の指令2009/65/EC（改正済）
        （以下「UCITS指令」という。）の第１(2)条の意味におけるUCITSとしての資格を有している。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、株式会社（société               anonyme）の形態をとっているため、
        ファンドの運営および管理は、アライアンス・バーンスタイン                                SICAVの取締役会が責任を有する。管
        理会社は、アライアンス・バーンスタイン                      SICAVの取締役会の監督の下で、ファンドの管理業務、販
        売業務および投資運用業務を行い、またファンドの投資制限の遵守を確保し、ファンドの戦略および
        投資方針の実行を監督する。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、複数の独立の資産プール（以下、各資産プールを「ポー
        トフォリオ」という。）から構成されるアンブレラ型ファンドとして組織された。各ポートフォリオ
        は、当該ポートフォリオ自身の債務および費用にのみ責任を負い、その他のポートフォリオの負債に
        は責任を負わない。2020年９月30日現在、アライアンス・バーンスタイン                                      SICAVは、47のポートフォ
        リオから構成されている。アライアンス・バーンスタイン                              SICAVは、その各ポートフォリオについて
        異なるクラスの株式を販売する。将来、アライアンス・バーンスタイン                                     SICAVは、一もしくは複数の
        ポートフォリオについてその他のクラスの株式を発行し、新たに設定されたポートフォリオに関して
        その他のクラスの株式を発行することができる。同一クラスのすべてのファンド株式は、配当および
        買戻しについて同一の権利を有する。
          2020年９月30日現在、ファンドは、クラスＡＸ株式、クラスＡ株式、クラスＡＤ株式、クラスＢ株
        式、クラスＢＸ株式、クラスＣ株式、クラスＥＤ株式、クラスＩ株式、クラスＩＤ株式、クラスＳ株
        式およびクラスＳ１株式を発行済である。日本では、クラスＡＸ株式のみが発行されている。日本に
        おいては、2009年11月28日以降、ファンド株式の募集は行っていない。
       ③　ファンド株式への投資に適切な投資者について
          ファンドは、株式投資による中長期的なリターンを追求する、より高いリスクを許容できる投資者
        に適している。適切な投資期間についての個々の投資者とファンドの見方は、様々な要因により異な
        る可能性がある。かかる要因には、ファンドを利用する目的（単独の戦略としての利用であるか、ま
        たはより大きな規模での資産配分戦略の一部としての利用であるか）、投資者が投資する関連する
        ファンド株式、ファンドに適用されるリスクおよび一般的市場条件、投資者の固有状況などが含まれ
        る。投資者は、自身の投資目的に照らしたファンド株式の適切性に関して、独立のファイナンシャ
        ル・アドバイザーに相談することが推奨される。独立のファイナンシャル・アドバイザーは、個々の
        投資者の財政状態、生活条件および目的ならびにその他要因を含む当該投資者に固有の要因を考慮し
        たより総合的なアプローチに基づき、当該投資者と共に、ファンドの適切性を評価することができ
        る。
     (3)【外国投資法人の仕組み】

       ①　ファンドの仕組み
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     （注）    日本においては、2009年11月28日以降、ファンド株式の募集は停止されている。同日以降、日本における販売会社














        は、買戻しの取扱業務のみを行っている。
        日本における販売会社は、直接または他の販売・買戻取扱会社※を通じて間接に受けたファンド株式の買戻請求に
        自ら応じるか、またはファンドへ取次ぐ。
          ※　販売・買戻取扱会社とは、日本における販売会社とファンド株式の取次業務に係る契約を締結し、投資者
           からのファンド株式の申込または買戻しを日本における販売会社に取り次ぎ、投資者からの申込金額の受入
           または投資者に対する買戻代金の支払等に係る事務等を取り扱う第一種金融商品取引業者および／または登
           録金融機関をいう。
       　以下、日本における販売会社と販売・買戻取扱会社を併せて「販売取扱会社」という。
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       ②　ファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
          会　　社　　名               ファンド運営上の役割                   契約および委託内容

     アライアンス・バーンスタイン                    本外国投資法人              定款は、ファンドの資産の運用管理、ファ
     SICAV                                 ンド株式の発行および買戻しについて規定
     (AB  SICAV   I)                            している。
                             （注６）
     アライアンス・バーンスタイン・                                 2006年６月８日付でアライアンス・バーン
                        管理会社
     ルクセンブルグ・エス・エイ・                                 スタイン     SICAVとの間で管理ファンド・
                                             （注１）
     アール・エル
                                      サービス契約           を締結。
     (AllianceBernstein(Luxembourg)
     S.a  r.l.)
     アライアンス・バーンスタイン・                    投資顧問会社              2019年２月６日付で管理会社との間で投資

                                           （注２）
     エル・ピー
                                      顧問契約        を締結。
     (AllianceBernstein           L.P.)
     ブラウン・ブラザーズ・ハリマン                    保管銀行              2016年10月28日付でアライアンス・バーン

     （ルクセンブルグ）エス・シー・                    管理事務代行会社              スタイン     SICAVと管理会社との間で保管契
                                       （注３）
     エイ
                                      約     を締結（2016年３月18日より効力
     (Brown    Brothers     Harriman
                                      発生）。
     (Luxembourg)       S.C.A.)
                                      2006年６月８日付で管理会社との間で管理
                                        （注４）
                                      契約      を締結。
     アライアンス・バーンスタイン                    代行協会員              2016年３月31日付でアライアンス・バーン
     株式会社                                 スタイン     SICAVと管理会社との間で代行協
                                           （注５）
                                      会員契約        および2020年４月14日付で
                                      アライアンス・バーンスタインSICAVと管理
                                      会社との間で代行協会員契約の変更契約を
                                      締結。
        （注１）管理ファンド・サービス契約は、アライアンス・バーンスタイン                                  SICAVによって任命された管理会社が、
            アライアンス・バーンスタイン               SICAVの取締役会の監督の下で、アライアンス・バーンスタイン                              SICAVに
            関する管理業務、販売業務および投資運用業務を日々提供し、またファンドの投資制限の遵守を確保し、
            ファンドの戦略および投資方針の実行を監督することを約束する契約をいう。管理会社は、ファンドに関
            する投資運用業務をアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーに、管理事務代行業務をブラウン・ブラ
            ザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイにそれぞれ委託している。
        （注２）投資顧問契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、ファンド資産の投資、再投資に関し
            て、投資方針および投資制限に従ってファンドに関する日々の投資運用業務を行うことを約する契約をい
            う。
        （注３）保管契約とは、定款の規定に基づき、アライアンス・バーンスタイン                                    SICAVによって資産の保管会社とし
            て任命された保管銀行が有価証券の保管、引渡しおよび登録等ファンド資産の保管業務等を行うことを約
            する契約をいう。
        （注４）管理契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、記録の維持、純資産価格の計算等、管
            理事務代行業務を行うことを約する契約をいう。
        （注５）代行協会員契約とは、アライアンス・バーンスタイン                             SICAVによって任命された日本における代行協会員
            がファンド株式１株当たりの純資産価格の公表ならびにファンド株式に関する投資法人説明書（目論見
            書）および決算報告書の他の販売取扱会社への配布等、ファンド株式について日本証券業協会がその規則
            で定める代行業務を行うことを約する契約をいう。
        （注６）管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズはファンド株式の登
            録・名義書換事務代行業務を行う。
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     (4)【外国投資法人の機構】
       ①　外国投資法人の統治に関する事項
         （イ）外国投資法人の機関の内容
            アライアンス・バーンスタイン                SICAVの機関は、株主により構成される株主総会と３名以上の
           取締役により構成される取締役会により構成される。
            (a)  株主総会
              規定に従って構成されたアライアンス・バーンスタイン                             SICAVの株主総会は、アライアン
            ス・バーンスタイン           SICAVの株主全員を代表する。株主総会の決議は、アライアンス・バーン
            スタインの株主によって保有される株式のクラスの如何を問わず、アライアンス・バーンスタ
            インの株主全員を拘束するものとする。株主総会は、アライアンス・バーンスタイン                                            SICAVの
            経営に関する行為を命令し、実行しまたは正式に承認する広範な権限を有するものとする。
              年次株主総会は、ルクセンブルグの法律に従い、ルクセンブルグにおけるアライアンス・
            バーンスタイン         SICAVの登記上の事務所またはその総会招集通知に指定されるルクセンブルグ
            内の場所において、毎年10月の最終木曜日の午前９時30分に開催されるものとする。当該日が
            ルクセンブルグの銀行営業日ではない場合には、翌銀行営業日に開催するものとする。異常な
            状況において取締役会が絶対的かつ最終的に判断した場合には、年次株主総会をルクセンブル
            グ国外で開催することができる。
              ルクセンブルグの法令規則に定める条件の下で認められる場合、年次株主総会は、前段落に
            定める日、時間または場所以外の取締役会が決定する日、時間または場所で開催することがで
            きる。
              その他の株主総会またはクラス総会は、各総会の招集通知に記載される場所および時間に開
            催される。クラス総会は、当該クラスに排他的に関連する事項について決定するために開催す
            ることができる。複数のクラスが当該クラスの株主の承認が要求される提案によって同一の方
            法で影響を受ける場合には、かかる複数のクラスを単一のクラスとして扱うことができる。
              定款に別段の定めがある場合を除き、アライアンス・バーンスタイン                                    SICAVの株主総会の通
            知および運営は、法律が定める定足数および通知期間の要件に従うものとする。
              各株式は、その該当するクラスまたは当該クラスの１株当たり純資産価格にかかわらず、１
            議決権を有する。ただし、定款で制限が課されている場合にはその制限に従うものとする。株
            主は、書面またはファックスもしくは当該委任を証明できるその他の電磁的手段により他の者
            を代理人に任命することによっていずれの株主総会でも議決権を行使することができる。かか
            る委任は、取消されない限り、再招集された株主総会においても有効とみなされる。
              特定の株主総会について取締役会が認めた場合にはその範囲内で、各株主は、アライアン
            ス・バーンスタイン           SICAVの登記上の事務所または招集通知に記載される住所宛に郵送または
            ファックスで投票用紙を返送することにより投票することができる。
              株主は、少なくとも以下の項目が記載されているアライアンス・バーンスタイン                                         SICAVが提
            供する投票用紙のみを使用することができる。
              －　当該株主の氏名、住所または登記上の事務所
              －　当該株主の保有する株式の合計数および（適用ある場合は）当該株主が保有する各クラ
                スまたは各サブ・クラスの株式数
              －　当該株主総会の場所、期日および時間
              －　当該株主総会の議題
              －　当該株主総会の決定に付される提案、および
              －　各議案につき３つの□（賛成、反対、棄権）が記載され、株主が                                    の表示により投票で
                きるようになっていること
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              賛成、反対、棄権のいずれの表示もない投票用紙は無効となる。アライアンス・バーンスタ
            イン   SICAVは、関連する株主総会の前に受領した投票用紙のみを考慮するものとする。
              法律または定款の別段の定めがある場合を除き、適法に招集された株主総会またはクラス総
            会の決議は、投票された議決権数の単純多数決をもって採択される。投票された議決権数に
            は、株主が投票に参加しなかった、投票を棄権した、もしくは白票または無効票を提出した株
            式に関する投票は含まれない。法人である株主は、適式に授権された役員の署名の下、議決権
            の行使が可能である。
              取締役会は、株主総会に参加するために株主が満たすべきその他のすべての条件を決定する
            ことができる。
            (b)  取締役会
              アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、３名以上の取締役で構成する取締役会が運営す
            る。取締役は、アライアンス・バーンスタイン                        SICAVの株主であることを要しない。取締役会
            は、リスク分散の原則に基づき、会社の方針および投資方針ならびにアライアンス・バーンス
            タイン    SICAVの管理および運営の方針を決定する権限を有する。取締役会は、2010年法のパー
            トⅠに従って、アライアンス・バーンスタイン                        SICAVの投資に随時適用される制限を決定でき
            る。
              取締役は、株主総会において選任され、その任期は次の年次株主総会までとし、かつ後任者
            が選任され適格となるまでとするが、取締役は、株主総会の決議により、いつでも、理由の有
            無を問わず、解任または交替される。
              死亡、退職その他の理由により取締役に欠員が生じた場合には、残りの取締役は、合議に
            よって、次回の株主総会までの間当該欠員を補充するための取締役を多数決によって選任する
            ことができる。
              取締役会は、互選により、会長１名および副会長１名ないし数名を選任することができる。
            取締役会は、さらに秘書役（取締役であることを要しない。）を選任し、取締役会および株主
            総会の議事録の保管の責に任ずるものとする。取締役会は、適切と判断する内部規則を随時定
            めることができる。取締役会の会議は、取締役２名の招集に従って、会議の通知に記載する場
            所において開催される。会長は、すべての株主総会および取締役会の議長を務めるものとする
            が、会長が欠席の場合は、株主または取締役会は、当該総会で投票された議決権数の過半数ま
            たは当該会議に出席した取締役の多数決により、いずれかの者を臨時の議長に選任することが
            できる。
              取締役会の書面による招集通知は、緊急事態の場合を除き、開催時間の24時間前までに取締
            役全員に送付される。緊急事態の場合は、かかる事態の性質が招集通知に記載される。かかる
            通知は、書面、またはファックスもしくは当該放棄を証明できるその他の電磁的手段により各
            取締役が同意した場合には放棄することができる。過去の取締役会決議によりすでに定められ
            ている日程表に記載される時間および場所で開催される個々の会議については、個別の通知を
            要しない。
              取締役は、書面、またはファックスもしくは当該任命を証明できるその他の電磁的手段によ
            り別の取締役を代理人に指名することにより、すべての取締役会で権利を行使することができ
            る。１名の取締役は複数の取締役を代理することができる。また各取締役は、テレビ会議また
            は取締役の同一性を確認できるその他の通信手段により、取締役会のすべての会議に参加する
            ことができる。また取締役会の会議は、電話会議または類似の通信手段によってのみ開催する
            ことができる。かかる手段は、取締役が取締役会の会議に効率的に参加できるようなものでな
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            ければならない。当該会議の進行は、中断なく再送信されなければならない。かかる通信手段
            により遠距離で開催される当該会議は、アライアンス・バーンスタイン                                     SICAVの登記上の事務
            所 で開催されたものとみなされる。また取締役は、書面またはファックスもしくは当該投票が
            証明できるその他の電磁的手段により投票することができる。取締役は、適法に招集された取
            締役会の会議においてのみ行為することができる。取締役は、取締役会の決議で特別に認めら
            れた場合を除き、単独の行為のみによってアライアンス・バーンスタイン                                      SICAVを拘束するこ
            とはできない。
              取締役は、取締役の少なくとも半数が出席しているかまたは委任状に基づき別の取締役によ
            り代理出席している会議においてのみ有効に審議し決議することができる。定足数および多数
            決を計算する際に、テレビ会議または取締役の同一性を確認できるその他の通信手段により取
            締役会に参加している取締役は、出席とみなされる。決議は、かかる会議に出席または代理出
            席した取締役の過半数の賛成票によって採決される。各会議において、議案に対する賛成票と
            反対票が同数である場合には、いかなる状況においても当該会議の議長が決定権を有するもの
            とする。
              取締役会の議案は、全取締役によって署名された一つもしくは複数の書面の形式によるか、
            またはファックスもしくは電話による（ただし、かかる投票は書面で確認されるものとす
            る。）、同一の条件による同意決議の形式で可決することができる。これらの全体が、当該決
            議の証拠となる議事録を形成するものとする。
              取締役会は、ジェネラル・マネジャー、秘書役、ジェネラル・マネジャー補佐、秘書役補佐
            またはアライアンス・バーンスタイン                    SICAVの運営および管理に必要なその他の役員を随時選
            任することができる。取締役は、かかる任命をいつでも取消すことができる。役員はアライア
            ンス・バーンスタイン            SICAVの取締役または株主であることを要しない。選任された役員は、
            定款に別段の規定がある場合を除き、取締役会により付与された権限を有し、義務を負うもの
            とする。
              取締役会は、アライアンス・バーンスタイン                       SICAVの日常の運営および業務を遂行する権限
            ならびに会社の方針および目的を推進する行為を行う権限を個人または法人に委任することが
            できるが、それらの者は取締役会のメンバーである必要はない。また取締役会は、その権限、
            権能および裁量権を取締役会が適任と判断する者（取締役会のメンバーであるか否かを問わな
            い。）で構成される委員会に委任することができる。ただし、当該委員会のメンバーの過半数
            は取締役でなければならず、また、当該委員会の会議に出席した委員の過半数がアライアン
            ス・バーンスタイン           SICAVの取締役でない限りにおいては、当該委員会の権限または裁量権の
            いずれかを行使する目的上、当該委員会の会議の定足数に達したとみなされないものとする。
         （ロ）外国投資法人の内部管理の組織、人員および手続き
            アライアンス・バーンスタイン                SICAV
              アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、管理会社であるアライアンス・バーンスタイン・
            ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エルによって管理される外国投資法人（2010年法に定
            義されるUCITSの資格を有するSICAV）であるので、アライアンス・バーンスタイン                                           SICAVが有
            するのは取締役会のみで、従業員はいない。
              アライアンス・バーンスタイン                SICAVの取締役会の人員は現在５名で構成される。取締役の
            詳細については、後記「第二部                外国投資法人の詳細情報、第１                外国投資法人の追加情報、２
            役員の状況」を参照のこと。アライアンス・バーンスタイン                               SICAVの取締役会は、2010年法の
            第15章に基づく管理会社としての認可を受けたアライアンス・バーンスタイン・ルクセンブル
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            グ・エス・エイ・アール・エルをアライアンス・バーンスタイン                                  SICAVの管理会社に任命し
            た。管理会社は、アライアンス・バーンスタイン                          SICAVの取締役会の監督の下で、アライアン
            ス・  バーンスタイン         SICAVのすべてのポートフォリオに関する管理業務、販売業務および投資
            運用業務を日々提供し、またファンドの投資制限の遵守を確保し、ファンドの戦略および投資
            方針の実行を監督する。
            管　理　会　社
            （ⅰ）取締役会
                管理会社の取締役会の人員は現在５名で構成される。取締役会の会議は少なくとも四半
               期に１度開催され、四半期毎の各会議では、アライアンス・バーンスタイン                                       SICAVに関し
               て、特に以下の点が検討される予定である。
                ・投資運用実績（適切な比較可能な運用実績を含む。）
                ・ミューチュアル・ファンド管理および会計
                ・マーケティング・販売関連活動
                ・法律上および管理上の問題
            （ⅱ）経　営　陣
                2010年法の第102(1)(c)条の要件に従って、2010年法の第15章に基づく管理会社として
               の管理会社の様々な業務の運営の監督は、３名のシニア・マネジャーに委託されている。
               各シニア・マネジャーは、それぞれの責務を履行するための十分な経験を有している。
            （ⅲ）執行委員会
                管理会社の執行委員会の委員は、管理会社の取締役会によって任命されている。執行委
               員会の委員は、上記のシニア・マネジャー３名の他に、管理会社が管理会社としての資格
               において遂行するすべての機能に対し日々関与し、かつ責任を有する者で構成される。
                執行委員会の会議は、ルクセンブルグで毎月開催され、各委員本人が出席するものとす
               る。かかる会議において、執行委員会の各委員は、各委員の特定の責任担当分野に関する
               重要な進展または問題について他の委員に知らせなければならない。執行委員会の委員
               は、かかる問題を検討し、当該問題に関する適切な措置について合意する。かかる会議中
               に管理会社の取締役会の注意を至急喚起する必要がある問題が特定された場合には、取締
               役のうち数名が管理会社の取締役会のメンバー全員に遅滞なく通知するものとする。執行
               委員会の会議において取り上げられたその他の問題は、次の四半期会議において取締役会
               に報告される。加えて、執行委員会は管理会社の取締役会に対して四半期毎に定期的報告
               書を作成する。執行委員会の各委員は、管理会社の取締役会に対して、いつでも緊急事項
               を提案することができる。
            （ⅳ）内部管理
                管理会社は、2010年法の第109(1)条および第111条に定める行動規則に関する各要件お
               よび適用ある規則（ルクセンブルグの金融監督委員会（Commission                                   de  Surveillance       du
               Secteur     Financier、以下「CSSF」という。）の通達を含む。）の確実な遵守のために方針
               および手続きを策定している。一定の行動規則に関してはアライアンス・バーンスタイ
               ン・グループ（以下「ＡＢ」という。）の内部方針および手続きがすでに管理会社にも適
               用されている。各従業員は、「業務および倫理規範」の写しを受領し、その内容を遵守す
               ることに合意している。ＡＢに属する法人として、特に以下の事項に関する規則が管理会
               社およびその従業員に適用される。
                ・法令および規制の遵守
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                ・利益相反
                ・個人取引
                ・贈与、接待および誘引
                ・監査の実施に対する不適切な影響力
                ・開示の正確性および守秘義務
                ・コンプライアンスおよび不適切行為の報告
                ・年一回の従業員の評価
                2010年法第109条(1)(b)条の要件に関して、管理会社は、譲渡性のある証券を投資対象
               とする投資信託（UCITS）またはその他の投資信託／投資法人（UCI）または顧客の利益
               が、管理会社とその顧客の間、顧客相互間、管理会社の顧客のひとつとUCITSまたはUCIと
               の間、または２つのUCITSまたはUCIの間の利益相反によって損なわれるリスクを最小化す
               べく努力する。
            （ⅴ）報酬方針
                管理会社は、上級管理者、リスク負担者、統制機能を担う者、ならびに管理会社もしく
               はファンドのリスク・プロファイルに重大な影響を与える専門的業務を行う上級管理者お
               よびリスク負担者のグループの報酬区分に該当する報酬合計額を受領するすべての従業員
               を含むかかる範囲のスタッフを対象とする報酬方針を定めている。報酬方針は以下を原則
               とする。
                －健全かつ効率的なリスク管理と矛盾するものでなく、それを促進するものであるこ
                 と。またファンドのリスク・プロファイルおよび定款と矛盾するリスク負担を奨励す
                 るものでないこと。
                －管理会社およびファンドおよびファンドの株主のビジネス戦略、目的、価値および利
                 益に沿ったものであり、利益相反を回避する措置が含まれていること。
                －評価の過程がファンドの長期的な運用成績およびその投資リスクに基づき行われ、か
                 つ報酬の実績連動要素の実際の支払いが同じ期間にわたって分散されることを確保す
                 るため、実績の評価はファンドの株主に対し推奨する保有期間に適合する複数年の枠
                 組みで定められること。
                －報酬全体における固定要素と変動要素は適切なバランスがあり、変動要素について完
                 全に柔軟な方針での運営が可能となるように（変動報酬要素がまったく支払われない
                 可能性を含む。）、固定報酬要素は報酬の合計において十分に高い比率を占めている
                 こと。
                特に、定められた報酬方針に基づき、管理会社のいかなる従業員に対しても、ファンド
               の投資パフォーマンスに基づく支払いは行われない。さらに従業員の変動報酬は、機能別
               の目的および会社全体の実績基準に基づくものとし、通常、報酬全体の40％超を占めるこ
               とはない。
                UCITS指令およびAIFMDに基づく健全な報酬方針に関するESMAガイドラインに従い、管理
               会社は、ＡＢのレベルで設立されている報酬委員会とは別の報酬委員会を設立していな
               い。
                報酬および給付の計算方法、報酬および給付の授与権限を有する者の身元等（これらに
               限定されない。）を記載した管理会社の最新の報酬方針は以下のサイトから入手できる。
                 www.alliancebernstein.com/go/renumeration_policy
                紙のコピーは、管理会社の登記上の事務所において請求により無料で入手できる。
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         （ハ）公認法定監査人（rèviseur                  d'entreprises        agréé）
            アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、アーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニム
           を公認法定監査人に選任している。公認法定監査人は、年次報告書に含まれるファンドの財務書
           類の監査を行うとともに、ファンドの財務情報が財務状況を適正に表示していないと判断した場
           合には、CSSFにその旨を直ちに報告する義務を行う。さらに、CSSFが要求するすべての情報
           （ファンドの帳簿その他の記録を含む。）をCSSFに提出しなければならない。
            加えて、公認法定監査人によって、CSSFに提出されるアライアンス・バーンスタイン                                            SICAVの
           活動に関する年次報告書（「Long                  Form   Report」）が作成され、アライアンス・バーンスタイン
           SICAVの取締役会によって検討される。
         （ニ）外国投資法人による関係法人に対する管理体制
            保管銀行
              アライアンス・バーンスタイン                SICAVの取締役会は、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ル
            クセンブルグ）エス・シー・エイをアライアンス・バーンスタイン                                   SICAVの保管銀行に任命し
            た。保管銀行は、取締役会の会議において業務報告を行うとともに、その特定の責任担当分野
            に関する重要な進展または問題について取締役に知らせなければならない。
            管理事務代行業務およびポートフォリオ運用業務
              管理会社は、管理事務代行業務をブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エ
            ス・シー・エイに委託している。
              すべてのポートフォリオに関して、管理会社は、日々の投資運用業務をアライアンス・バー
            ンスタイン・エル・ピーに委託している。
              これらの業務は様々なサービス提供者に委託されているが、当該業務の履行の正確性、適時
            性および完全性を合理的に保証するために、管理会社の取締役会は、上記の業務の監督責任を
            ニューヨークのアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズ－ファンド・アカ
            ウンティング（ABIS‐FA）に非公式に委託している。ABIS‐FAは、アライアンス・バーンスタ
            イン・インベスター・サービセズの一部門である。
              ABIS‐FAは、委託業務に対するABIS‐FAの監督結果を管理会社の取締役に書面で報告する。
              管理事務代行会社は、管理会社の取締役の会議において業務報告を行うとともに、その特定
            の責任担当分野に関する重要な進展または問題について取締役に知らせなければならない。
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            リスク管理体制
              アライアンス・バーンスタイン                SICAVに付随する様々なリスクを監視する手続きが策定され
            ている。加えて、市場リスクの測定をステイト・ストリート・バンク・ルクセンブルグ・エ
            ス・シー・エイに委託している。ステイト・ストリート・バンク・ルクセンブルグ・エス・
            シー・エイは、管理会社に対して当該リスク測定に関する報告を日々行う。本プロセスは、毎
            年CSSFに報告されている。
              ファンドの運用および管理の機構は、次の図のとおりである。
       ②　外国投資法人の運用体制











          前述のとおり、アライアンス・バーンスタイン                        SICAVの資産運用は、管理会社によって投資顧問会
        社に委託されている。投資顧問会社は、管理会社との間の投資顧問契約に基づき、ファンドの資産の
        運用を行う。投資顧問会社の運用体制については、後記「第二部                                  外国投資法人の詳細情報、第４                関
        係法人の状況、１          資産運用会社の概況、(2)              運用体制」を参照のこと。投資顧問会社の投資運用に関
        するリスク管理体制については、後記「３                      投資リスク、(2)         リスクに対する管理体制」を参照のこ
        と。
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     (5)【外国投資法人の出資総額】
        ファンドの2020年９月末現在の全クラスの純資産総額ならびにクラスＡＸ株式の純資産総額および発
       行済株式総数は以下のとおりである。
        純資産総額（全クラス合計）                      1,423,805,981米ドル（約150,639百万円）
        純資産総額（クラスＡＸ株式）                     4,215,923米ドル（約446百万円）
        発行済株式総数（クラスＡＸ株式）                    8,629株
        取締役会は、いつでも、制限なく、全額払込済みの追加株式を発行することができる。
        なお、ファンドの直近５計算期間における純資産総額および発行済株式総数の増減については、前記
       「(1)   主要な経営指標等の推移」の項参照。
        アライアンス・バーンスタイン                SICAVの資本金は、その時々の全ポートフォリオの純資産額の合計額
       である。
     (6)【主要な投資主の状況】

        2020年９月末現在、ファンドのクラスＡＸ株式の主要株主（所有株数上位５位）は以下のとおりであ
       る。1915年法第430条の３によれば、とりわけ各株主の正確な氏名／名称を特定する株主名簿は、アライ
       アンス・バーンスタイン             SICAVの登記上の事務所で保持されなければならない。この株主名簿は、アライ
       アンス・バーンスタイン             SICAVの株主のみ閲覧することができる。そのため、株主の氏名／名称および正
       確な住所／所在地は、下記の表において開示できない。
                                                   発行済株式総数

                株　　　主                        所有株数
                              所在国                    （クラスＡＸ株式）
             (株主名簿上の登録形態)                         （クラスＡＸ株式）
                                                  に対する所有比率
                 ノミニー
          1                    英国           7,550株           87.50％
               （オムニバス）
                 ノミニー
          2                   スペイン             264株           3.06％
               （オムニバス）
                 ノミニー
          3                    英国            200株           2.32％
               （オムニバス）
                 ノミニー
          4                   ベルギー             195株           2.26％
               （オムニバス）
          5     非金融関係法人               英国            123株           1.43％
    ２【投資方針】

     (1)【投資方針】
        投資目的
          ファンドの投資目的は、投資元本の成長を追求することである。
        投資戦術および投資プロセス
          この投資目的の達成の追求において、投資顧問会社は、常にファンドの総資産額の80％以上を、ヘ
        ルスケアおよびヘルスケア関連産業で主たる事業を展開している企業（疾病または疾患の診断、治療
        および予防に関連した製品および医療サービスの発見、開発、提供、製造または流通において主たる
        事業を展開している企業）（以下「ヘルスケア産業」という。）の有価証券に投資する予定である。
        いかなる場合も、かかる有価証券への投資はファンドの総資産額の３分の２を下回ることはない。
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          ファンドは、新しく業歴の浅い中小企業と知名度が高く確立されている大企業の両方に投資する。
        可能な限り、業歴の浅い中小企業への投資は、ヘルスケア産業における新製品および新市場の開発お
        よび成長から見込まれる恩恵を狙って行う。しかし、かかる企業への投資は、確立されている大企業
        へ の投資について一般的にいえる場合よりも多くの恩恵をもたらす可能性があると同時に、より高い
        リスクを伴う可能性もある。
          ファンドは、その方針の実行において、キャピタル・ゲイン獲得の機会の観点から選定された世界
        各国の企業の有価証券に分散投資する。投資顧問会社は、最適な市場および発行体についての投資顧
        問会社の認識に基づき、ファンドの国別の投資比率を調整する。ファンドが投資する企業の有価証券
        の国別または通貨別の投資比率は、当該有価証券の値上りの可能性および当該通貨の強さについての
        投資顧問会社の評価に従って変動する。
          ファンドは、世界各国の政府証券および投資顧問会社が最も有利であると判断する企業の有価証券
        に分散投資する。ファンドは、一国または一地域に投資できる総資産の比率について制限を受けな
        い。
          ファンドは、ヘルスケア産業における新製品および新サービスの開発からの利益が見込まれる企業
        に投資することにより、ヘルスケア産業の新技術および新サービスにおいて投資顧問会社によって見
        出されたキャピタル・ゲインの獲得の機会を活かすことを主に追求する。新技術および新サービスの
        例としては、以下のものが含まれる。
          ●　患者に対する薬品投与の新しい方法、例えば、長期間にわたって薬品を正確な量投与すること
            或いは薬品の効果を減殺する人間の体の自然な防衛機能を回避することにより薬品の効果を高
            め、患者の副作用を減少させる外科用植込剤およびパッチ剤等。
          ●　画像医療の開発、例えば組織と臓器の横断面撮影（CTスキャン）や継続撮影（デジタル・ラジ
            オグラフィー）を可能にする、従来のX線システムへのコンピュータ技術の応用、および先端核
            医学、超音波および核磁気共鳴映像法（エム・アール・アイ）等。
          ●　侵襲度を最小限にする外科技術の進歩、例えば従来の外科技術より効果があり、費用もかから
            ず、患者にとって安全な、疾患血管のための血管形成およびそれに関連した技術ならびに眼
            科、一般および心臓血管の手術のためのレーザー光線。
          ●　病気を制御し緩和する新しい薬効分野の医薬物質、例えば、従来の薬品或いは治療法では制
            御、緩和或いは治療できない症状のための医療用・一般用医薬品および治療法、および診断・
            検査に使用する化学・バイオ薬品。
          ●　新しい種類の薬品の急増の背景となっている信号形質導入、細胞癒着、細胞間伝達等の分子生
            物学の進歩。これらの新しい薬品には、最新の合成・スクリーニング技術から生まれたモノク
            ロナール抗体、バイオ・プロテインおよび小分子などがある。
          ●　人間の病気の原因についての科学者の理解を深め、時にセラピュティクス医薬品として使用す
            るプロテインの製造を可能にしてきたゲノミクス
          ●　病気のスクリーニング、診断および治療のために使用される遺伝子回路および機器。
          ●　療養所、急性病患者用の病院および専門病院ならびに予約不要の外来患者用設備、外科セン
            ターおよびリハビリテーション・センターの経営への大規模な業務効率化の導入。
          ●　製薬会社、病院、医師およびその他のヘルスケア産業に従事する者が流通効率化のために使用
            するマイクロ・プロセッサーの採用。
          ●　良質の医療と費用効果を結合させ医療費の増大を防ぐ保健医療流通組織。
          ●　インターネットを通じた処方薬およびその他医薬品の消費者への販売
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          現在ヘルスケア産業で伝統的に使用されている製品やサービスを提供している企業も、当該製品や
        サービスに対する一般的需要の増加による恩恵が見込まれる場合には、ファンドの組入有価証券に含
        まれる場合がある。以下は、ヘルスケア産業に従事する企業が提供する種々の製品および医療サービ
        ス の代表的なものである。
          ●　医薬品：処方薬およびブランド薬品、薬品投与のための製品および診断テストに使用される医
            薬物質を含む。
          ●　医療機器および医療製品：診断や治療に使用される電子機器、手術用・医療用器具およびその
            他のヘルスケア産業向け製品等保健サービス会社や個人開業医が使用する医療機器および医療
            製品を含む。
          ●　ヘルスケア・サービス：臨床試験所、病院、療養所、診療所、回復期療養・リハビリテーショ
            ンのためのセンター等の医療サービス、および家庭用ヘルスケア製品・サービスを含む。
          ●　医療研究：ヘルスケア産業において商業的応用が可能な薬品、製法或いは技術の開発のための
            科学的研究を含む。
        その他の投資方針
          ファンドは、一国または一地域に投資できる総資産の比率について制限を受けない。ファンドは、
        投資リスクを分散する方針であり、先進国に本拠を置く発行体および新興市場国に本拠を置く発行体
        の両方の株式に投資する予定である。投資顧問会社は、その裁量により、どの国が新興市場国に該当
        するかを決定する。一般的に、新興市場国とは、世界の金融業界により開発途上国と考えられている
        国であり、世界の新興市場の株式市場パフォーマンスを測定するために開発された変動株調整後の時
                                 SM
        価総額指数であるMSCI            Emerging     Markets     Index    のその時々の構成国を含む。新興市場国を構成する
        国についての投資顧問会社の決定は、随時変更されることがある。
          一時的防御措置として、または買戻しに備えるために、ファンドは、現金、現金等価物または短期
        金融商品を含む短期確定利付債券を制限なく保有することができる。
          ファンドは、その純資産の10％を上限として、既存市場が存在しない証券に投資することができ
        る。後記「(4)        投資制限」の(5)を参照のこと。したがって、ファンドは、かかる証券を容易に売却で
        きない可能性がある。さらに、かかる証券には、契約により転売が制限されている場合がある。
          組入有価証券の効率的な運用およびヘッジのための技法には、スワップ、オプション、先物および
        通貨取引を含む、上場およびOTCデリバティブ商品の利用を含めることができる。
          SFT規則の透明性要件に従い、下記の表は、該当する場合に、証券金融取引（すなわち、買戻条件付
        取引および逆買戻条件取引に加え、有価証券貸付取引）（以下「SFT」という。）ならびにトータル・
        リターン・スワップおよび／または類似した性質を有するその他の金融デリバティブ商品（以下
        「TRS」という。）の対象となり得る、ファンドの純資産の予想および最大レベルを示している。ただ
        し、一定の状況においてこの割合はより高くなることがある。
               取引種類                予想レンジ                   最大

          TRS                       0％～10％                   25％
          買戻条件付取引および
                                 該当なし                 該当なし
          逆買戻条件付契約
          有価証券貸付取引                       0％～10％                   50％
          SFTおよびTRSにかかるより詳細な情報については、後記「(4)                                投資制限、②       金融デリバティブ商

        品、金融技法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追加情報」を参照のこと。
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        リスクの測定
          金融派生商品の使用により生じるグローバル・エクスポージャー（市場リスク）を監視するために
        用いる手法は、CSSFの2011年５月30日付通達11/512に基づくコミットメント・アプローチである。
        ベンチマーク

          ファンドのベンチマークはMSCIワールド・ヘルス・ケア（MSCI                                World   Health    Care）である。ファ
        ンドは、パフォーマンスの比較にベンチマークを使用する。ファンドはアクティブ運用されており、
        投資顧問会社はファンドの投資戦略を実行する際、当該ベンチマークに制約されない。ファンドは、
        一定の市況において、投資顧問会社の全面的な裁量に基づき、当該ベンチマークの構成銘柄の相当部
        分を保有することができるが、当該ベンチマークのすべての構成銘柄を保有するわけではなく、ま
        た、構成銘柄の一部ではない証券を保有することもできる。加えて、たとえ投資顧問会社がファンド
        のベンチマークにより制約されないとしても、時により、またある市場条件下において、ファンドの
        パフォーマンスまたはファンドの他の特性がベンチマークに酷似することがある。
     (2)【投資対象】

        ファンドは、前記「(1)             投資方針」の投資目的および投資方針に記載される制限ならびに後記「(4)
       投資制限」に記載される制限に従って、以下に記載するいずれの種類の投資対象にも投資することができ
       る。
        投資顧問会社の単独の裁量により、ファンドは、効率的なポートフォリオ運用および市場リスクの
       ヘッジを目的としてまたは裏付けとなる資産を直接的に購入することなく一定の市場に対するエクスポー
       ジャーを得るために、後記「(4)                 投資制限」に記載される制限に従って、ファンドの様々なポートフォリ
       オ戦略を行うことができる。ファンドが行う当該取引には、スワップ、先物およびオプション等の金融デ
       リバティブ商品の取引が含まれる。またファンドは、組入証券のオプション取引も行うことができる。
       ファンドは、通貨オプション、先物契約および外貨先渡契約を利用することによって、ファンドの基準通
       貨である米ドルに不利な為替レートの変動に対してファンドの組入証券のヘッジを追求することができ
       る。かかる取引の利用には、一定のリスクが伴い、また、かかる金融商品の利用を通じて追求する目的を
       達成できる保証はない。後記「３                  投資リスク、(1)         リスク要因」を参照のこと。
        以下は、ファンドが投資する主要な投資対象の種類である。ただし、以下は、ファンドが投資できる
       すべての投資対象の完全な説明ではない。以下は、単に例を挙げたものであり、ファンドがその他の種類
       の証券に投資できる能力を制限するものと解釈されるべきではない。
       ①　株式およびその他持分証券
         ファンドが投資する株式およびその他持分証券には、普通株式、優先株式、普通株式もしくは優先株
        式に転換可能な証券、パートナーシップや信託に対する持分、または譲渡可能有価証券として適格であ
        るその他の種類の持分証券に対する持分が含まれる。
         様々な証券市場で企業が発行した証券を直接購入することに加えて、ファンドは、ADR、EDR、GDRま
        たはアメリカ合衆国以外の国を拠点とする企業の証券を表象するその他証券に投資することができる。
        預託証券は、転換可能な原証券と必ずしも同じ通貨建てであるとは限らない。さらに、スポンサーがい
        ない預託証券の原株式の発行体は、アメリカ合衆国において重要な情報の開示が義務付けられないた
        め、かかる情報とかかる預託証券の時価との間には相関性がない場合がある。ADRは、典型的にはアメ
        リカ合衆国の銀行または信託会社により発行される預託証券で、アメリカ合衆国以外の企業によって発
        行された原証券の所有権を裏付けるものである。EDR、GDRおよびその他の種類の預託証券は、典型的に
        はアメリカ合衆国以外の銀行または信託会社により発行される預託証券で、アメリカ合衆国のまたはア
        メリカ合衆国以外の企業によって発行される原証券の所有権を裏付けるものである。一般的に、ADR
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        は、記名式で、アメリカ合衆国の証券市場での利用を目的としており、EDRは、無記名式で、アメリカ
        合衆国以外の証券市場での利用を目的としている。発行国を決定する目的においては、どの種類の預託
        証 券への投資も、原証券への投資とみなされる。
       ②　その他の種類の投資対象
          オプション、新株引受権およびワラント
           オプションの買い手は、プレミアムの支払に基づき、定められた期日もしくは当該期日までに、
          あらかじめ定められた特定の価格で特定額の証券をオプションの売り手に引き渡す権利（プット・
          オプションの場合）または売り手から受け取る権利（コール・オプションの場合）を有する。ファ
          ンドが売り手となるコール・オプションは、ファンドが原証券を保有している場合やファンドが保
          有する別の証券の転換または交換により当該原証券を取得する絶対的かつ即時の権利を有する場
          合、またはファンドが売り手となるコール・オプションと同価格またはそれを下回る価格を行使価
          格とする原証券のコール・オプションをファンドが保有する場合、「カバード」となる。ファンド
          が売り手となるプット・オプションは、当該プット・オプションと同価格またはそれを上回る価格
          を行使価格とする原証券のプット・オプションをファンドが保有する場合、「カバード」となる。
           ファンドが原証券を保有していない場合で、ファンドが保有するか取得する権利を有する他の証
          券の値下がりに対するヘッジを追求する場合には、コール・オプションはクロス・ヘッジの目的の
          ものとなる。ファンドは、クロス・ヘッジ取引から受取るプレミアムがカバード・コール・オプ
          ションの売り手となる場合に受取るプレミアムを超過し、それと同時に目的のヘッジが達成される
          場合には、カバード・コール・オプションの売り手ではなく、クロス・ヘッジ目的のコール・オプ
          ションの売り手となる。
           新株引受権およびワラントは、その所有者に対して、一定の期間に一定価格で株式を購入する権
          利を付与するものである。投資顧問会社が対象となる原株式自体をファンドに組入れることを適切
          とみなした場合にのみ、ファンドは、新株引受権またはワラントに投資する。一般的に、新株引受
          権は、発行体の既存の株主に付与され、国によっては「優先的新株引受権」と呼ばれることもあ
          る。新株引受権は、ワラントに比べ存続期間がかなり短い点を除きワラントに類似する。新株引受
          権およびワラントは、その所有者に対し、対象となる原株式に関する分配請求権もしくは議決権を
          付与しない点または発行体企業の資産に関するいかなる権利も表章しないという点で、他の一定種
          類の投資対象に比べ投機的であるとみなされることがある。新株引受権またはワラントの価値は、
          対象となる原株式の値下がり、時間の経過、対象となる原株式の潜在力に関する認識の変化、その
          他これら要因が組み合わさることで下落することがあるが、必ずしも原株式の価値に連動して変動
          するものではない。対象となる原株式の市場価格が行使満了日にワラントに記載されている行使価
          格を下回る場合、ワラントは、価値を失い、失効する。さらに、新株引受権またはワラントが、行
          使満了日前に権利行使されない場合はその価値はなくなる。
          先物契約
           先物契約の「売り」は、特定の日に特定の価格で、契約上要求される証券、外貨または商品指数
          を引き渡す契約上の義務を取得することである。また、先物契約の「買い」は、特定の日に特定の
          価格で、契約上要求される証券、外貨または商品指数を取得する義務を負うことである。指数先物
          契約の買方は、契約満了日の指数の価格を特定倍した額（現在契約価値）と契約の当初行使価格と
          の差額を受取る（場合により引き渡す）ことに同意する。指数を構成する証券の現物交付は行われ
          ない。またファンドは、行使の際に先物契約の引渡しを請求するオプションである先物契約オプ
          ションに投資できる。ファンドが売方または買方となる先物契約オプションは、取引所または店頭
          市場で取引され、組入証券の効率的運用の目的でのみ利用される。
          先渡契約
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           証券の売買に関する先渡契約には、「発行時」ベースでの買付または「繰延受渡し」ベースでの
          売買が含まれる。一定の場合には、先渡契約は、合併、企業再編または債務再編の承認および実施
          等 の後発事象の発生を条件とすることがある（すなわち、「発行時および発行条件付」取引）。
           先渡取引が取り決められる場合、その価格は、契約締結時に定められるが、当該証券の受渡しと
          支払いは後日に行われる。通常、その決済日は、取引後２か月以内に発生するが、２か月を超える
          決済が取り決められることもある。先渡契約により売買される証券は、市場の変動を受け、また買
          い手には、決済日まで利息または配当は発生しない。
           先渡契約の利用により、予測される金利や価格の変動に対して、ファンドを保護することができ
          る。例えば、金利が上昇し債券価格が下落している期間には、ファンドは、価格下落に対するエク
          スポージャーを制限するためファンドが保有する証券を先渡契約により売却することができる。ま
          た、金利が低下し債券価格が上昇している期間には、ファンドが保有する証券を売却し、発行時取
          引や先渡取引に基づき同一または類似の証券を購入することにより、その時の高い現金利回りから
          利益を得ることができる。ただし、投資顧問会社が金利の動向を誤って予測した場合、ファンド
          は、現在市場価格を下回る価格で発行時取引や先渡契約取引を完了せざるを得なくなる可能性があ
          る。発行時引渡証券および先渡契約は、決済日前に売却することも可能であるが、ファンドは、実
          際に証券を受取る（または引渡す）ことを意図としてのみ、発行時取引および先渡取引を締結す
          る。ファンドが、発行時引渡証券を取得する前にその取得の権利を処分するか、先渡契約に基づく
          引渡しもしくは受領の権利を処分することを選択する場合、利益または損失が発生する。「発行時
          および発行条件」付証券の購入にファンドの資産の重要な額が約定される場合は、ファンドの純資
          産価格のボラティリティを増大させる可能性がある。先渡契約取引の相手方が債務不履行に陥る場
          合、ファンドは、有利なレートで資金を投資する機会または有利な価格で証券を処分する機会を失
          う可能性がある。
          効率的なポートフォリオ運用技法
           2010年法ならびにCSSFによって随時発行される通達（特に、欧州証券市場監督局（ESMA）が出し
          た監督官庁およびUCITSの管理会社のためのガイドラインESMA/2014/937－ETFおよびその他UCITS関
          連問題に関するガイドライン（以下「ESMAガイドライン」という。）を取り入れたCSSF通達
          14/592）に規定される条件に従い、またその制限の範囲内で、ファンドは、有価証券貸付取引およ
          び買戻条件付取引などの譲渡可能有価証券および短期金融証券に関する技法および商品を利用する
          ことができる。ただし、かかる技法および商品は効率的なポートフォリオ運用の目的で用いられ
          る。ファンドが採用する効率的なポートフォリオ運用に関する詳細は、後記「(4)                                          投資制限、②       金
          融デリバティブ商品、金融技法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追加情報」に記載さ
          れている。
          通貨取引
          　通貨取引には、オプション、先渡、先物およびスワップが含まれ、多くのリスク（特に、通貨契
          約の市場価格の変動によるリスク）にさらされる。
          通貨オプション
           他の種類のオプションの場合と同様に、通貨オプションの売り手となることは、受取プレミアム
          額までの部分的ヘッジとなるに過ぎず、ファンドは、不利な為替レートで通貨を売買せざるを得な
          いことがあり、その結果、損失を被ることがある。通貨オプションの買い手となることは為替相場
          の変動に対する効果的なヘッジとなる場合もあるが、ファンドのポジションに対し不利な為替相場
          の変動の場合にはプレミアム全額と関連取引費用の両方を失う可能性がある。
          外国為替先渡契約
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           ファンドは、ファンドの基準通貨、投資対象の通貨および／またはその他通貨に対するエクス
          ポージャーを減じるまたは取得するために外国為替先渡契約を売買する場合がある。外国為替先渡
          契約とは、将来の定められた期日に合意した価格で特定通貨を売買する契約上の義務であって、個
          別 に取り決められ、相対で取引される。
           例えば、ファンドは、外貨建証券の売買契約を締結する場合に、ファンドの基準通貨による当該
          証券の価格を「ロックイン（固定）」するために外国為替先渡契約を締結する場合がある（「取引
          のヘッジ」）。ファンドは、ある特定通貨に関して、当該通貨建てのファンドの取引総額相当額ま
          で、あるいはファンドの未実現利益もしくは未実現損失の手当てまたは組入有価証券の購入もしく
          は売却の原因となる申込量および買戻量に関連する調整のために必要な場合には当該金額を上回る
          か下回る金額まで、取引のヘッジを行うことができる。取引のヘッジの金額が当該通貨で表示され
          ているか値付けされている組入有価証券のその時々の時価総額を超過している場合でも、当該超過
          額がファンドの純資産の0.50％を超えない限りは、取引のヘッジの目的で設定された未決済の通貨
          ポジションを調整することを要しない。ファンドの投資対象の表示通貨の一つがファンドの基準通
          貨に対し大幅に値下がりするとファンドが考える場合、ファンドは、当該通貨建てのファンドの組
          入証券の一部または全部の価額にほぼ相当する当該通貨建金額を売却する先渡売却契約を締結する
          ことができ、またファンドの基準通貨が他の通貨に対し大幅に値下がりするとファンドが考える場
          合は、ファンドは、ファンドの基準通貨による一定金額に対し当該通貨を購入する先渡買付契約を
          締結することができる（「ポジション・ヘッジ」）。ファンドは、ある特定通貨に関して、当該通
          貨で表示されているか値付けされている組入有価証券の（当該売却時点の）時価総額相当額まで、
          あるいはファンドの未実現利益もしくは未実現損失の手当てまたは組入有価証券の購入もしくは売
          却の原因となる申込量および買戻量に関連する調整のために必要である場合には当該金額を上回る
          かまたは下回る金額まで、一般的にポジション・ヘッジを行うことができる。ポジション・ヘッジ
          の金額が当該通貨で表示されているか値付けされている組入有価証券のその時々の時価総額を超過
          している場合でも、当該超過額がファンドの純資産の0.50％を超えない限りは、ポジション・ヘッ
          ジの目的で設定された未決済の通貨ポジションを調整することを要しない。ポジション・ヘッジの
          代替手段として、ファンドは、ファンドの組入証券が表示される通貨のファンドの基準通貨による
          価値が下落する場合には常にある異なる通貨が下落すると考える場合、ファンドの基準通貨による
          一定金額に対しかかる異なる外国通貨を売却する先渡契約を締結することができる（「クロス・
          へッジ」）。通貨価格の予想外の変動により、当該外国為替先渡契約を締結しなかった場合より
          も、ファンドの全体的パフォーマンスが低くなる可能性がある。通貨の下落に対するヘッジは、組
          入証券の価格が下落している場合において、当該証券の価格変動を解消するものではなく、また損
          失を防ぐものでもない。かかる取引はまた、ヘッジされた通貨の価値が上昇する場合、利益獲得の
          機会を妨げることになる。さらに、平価切下げがあまりにも一般的に予想されるため、ファンドが
          予想する平価切下げの水準を上回る価格で通貨を売却する契約を締結できない場合、ファンドは、
          かかる平価切下げに対するヘッジを行うことができない可能性がある。
          スワップ、キャップ、フロア
           ファンドは、スワップ取引（金利スワップを含む。）、金利キャップの売買、フロアの売買およ
          びこれらすべての取引に関するオプションの売買を行うことができる。ファンドは、特定の投資対
          象もしくは組入有価証券の一部に関するリターンもしくはスプレッドを保護するため、またはその
          他ヘッジ目的で当該取引を行う予定である。またファンドは、後日に購入予定である有価証券の価
          格上昇に対する保護の目的で、または組入有価証券のデュレーションを管理する目的で当該取引を
          行う場合もある。金利スワップは、ファンドと契約相手方との間で、金利の支払または受領を交換
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          する契約である（例えば、固定金利の支払と変動金利の支払の交換）。金利キャップの買い手とな
          る場合、ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を上回った場合に、金利キャップの
          売 り手から、契約上の想定元本額に基づく金利の支払いを受領する権利を有する。金利フロアの買
          い手となる場合、ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を下回った場合に、金利フ
          ロアの売り手から、契約上の想定元本額に基づく金利の支払いを受領する権利を有する。金利
          キャップの売り手となる場合、ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を上回った場
          合に、プレミアムの受領と引換えに金利キャップの買い手に対して、契約上の想定元本額に基づく
          金利を支払わなければならない。金利フロアの売り手となる場合、ファンドは、特定の指数があら
          かじめ決められた金利を下回った場合に、金利フロアの買い手に対して、契約上の想定元本額に基
          づく金利を支払わなければならない。
           ファンドは、その資産または負債のどちらをヘッジするかにより、資産ベースまたは負債ベース
          のいずれかに基づき、スワップ、キャップおよびフロアの取引を行うことができる。ファンドは、
          通常、純額ベースでスワップ取引を行う（すなわち、２当事者間の２つの支払いの流れは相殺さ
          れ、   ファンドは、当事者間の２つの支払いの純額のみを受領するか、または（場合に応じて）支払
          う。）。     各スワップに関するファンドの契約義務相当額の正味超過分（もしあれば）は、毎日計上
          される。ファンドが純額ベース以外でスワップ取引を行う場合、ファンドは、当該スワップに関す
          るファン     ドの契約義務の全額が日々計上される分別口座を維持するものとする。投資顧問会社は、
          スワップ、キャップおよびフロア取引の契約相手方の信用力を継続的にモニタリングする。
           スワップ（キャップおよびフロアを含む。）の利用には、通常の組入有価証券の取引に附随する
          ものとは異なる投資手法およびリスクが伴う。投資顧問会社が市場価値、金利およびその他適用あ
          る要因を誤って予測した場合には、ファンドの運用成績は、これらの投資手法を用いなかった場合
          の運用成績を下回る可能性がある。さらに、投資顧問会社の予測が正確であったとしても、スワッ
          プのポジションがヘッジされる資産もしくは負債の価格と完全に相関しないというリスクがある。
          通貨スワップ
           通貨スワップは、相対取引であり、ファンドと相手方との間で特定通貨により一連の支払いを交
          換する取引である。通貨スワップでは、交換期間終了時に、ある指定通貨と他の指定通貨の交換に
          より相当金額の引渡しが行われる。したがって、通貨スワップの元本額全体が、通貨スワップの相
          手方当事者による当該契約上の引渡義務の不履行リスクにさらされる。各通貨スワップに関して、
          ファンドの権利に対するファンドの義務の超過分の純額（もしあれば）が、毎日未払計上される。
          かかる取引の相手方当事者による債務不履行が生じる場合、ファンドは、当該取引に関係する契約
          に基づき、契約上の救済を得ることになる。
          クレジット・デフォルト・スワップ
           ファンドは、ヘッジ目的または投機のために、CSSFの慎重な監督に服しかつCSSFが承認する分類
          に属する機関との間で、前記の適格投資対象のいずれかを参照するクレジット・デフォルト・スワ
          ップ（CDS）の取引を行うことができる。ヘッジ目的で利用する場合、ファンドは、CDSの買い手と
          なるものとする。この場合、ファンドは、CDSの契約期間中、取引相手方に対し定期的な流れの支払
          いを行う代わりに、当該特定債務の発行体に「クレジット・イベント（信用事由）」が発生した場
          合には、当該債務またはその代替現金決済を額面価額（または予め合意したその他の額）と交換す
          る権利を有する。「クレジット・イベント」が発生しない場合には、ファンドは、何ら利益を得る
          ことなく、CDSに関して受領される連続的な支払額を支出することになる。逆に、ファンドがCDSの
          売り手となる場合には、ファンドは、連続的な支払いを受領するが、「クレジット・イベント」が
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
          発生した場合には、当該参照債務またはその代替現金決済と交換に、当該債務の額面価額（または
          予め合意したその他の額）を取引相手方に支払う義務を負う。売り手として、ファンドは、取引全
          体 を完結させるためには発行体に依存しなければならないので、発行体の信用リスクにさらされる
          ことになる。ファンドは、単一の銘柄、指数、トランシュ、バスケットまたは特注商品のCDS取引に
          投資することができる。
          トータル・リターン・スワップおよび類似の特徴を有するその他金融デリバティブ商品
           ファンドがトータル・リターン・スワップ取引を行うか、類似の特徴を有するその他金融デリバ
          ティブ商品に投資する場合には、ファンドによって保有される資産は、2010年法第43条、第44条、
          第45条、第46条および第48条に規定する分散化制限を遵守しなければならない。同時に、                                              2010年法
          第42(3)条およびCSSF規則10-4の第48(5)条に従って、管理会社は、2010年法第43条に従って定めら
          れるファンドの投資制限を計算する際に、トータル・リターン・スワップまたは類似の特徴を有す
          るその他金融デリバティブ商品の対象原資産に対するエクスポージャーが確実に考慮されるように
          しなければならない。
           加えて、ファンドがトータル・リターン・スワップ取引を行うか、類似の特徴を有するその他金
          融デリバティブ商品に投資する場合には、直接または公認の指数を通じて取得される対象原資産に
          対するエクスポージャーは、ファンドの投資目的および投資方針に沿っているものとする。
           かかる種類の取引の取引相手方は、この種類の取引を専門とする高格付の金融機関でなければな
          らず、投資顧問会社が定める承認済取引相手方リストから選定されるものとする。
           取引相手方には、ファンドの投資対象または当該金融デリバティブ商品の対象資産もしくは参照
          指数の構成もしくは運用に対する裁量権はない。取引相手方が、ファンドの投資対象または当該金
          融デリバティブ商品の対象資産の構成もしくは運用に関し裁量権を有する場合には、ファンドと当
          該取引相手方との間の契約は投資運用委託契約とみなされ、委託に関するUCITSの要件を遵守しなけ
          ればならない。かかる場合、当該契約の詳細が本書に記載される。
           ファンドがトータル・リターン・スワップ取引を行うか、類似の特徴を有するその他金融デリバ
          ティブ商品に投資する場合には、取引相手方の契約不履行リスクにさらされることになり、それが
          ファンドの株主のリターンに影響を及ぼす可能性がある。当該リスクおよび当該種類の取引に適用
          されるその他リスクの詳細は、後記「３                     投資リスク」の「(1)           リスク要因」、特に「②             ポート
          フォリオ・リスク－金融商品リスク－デリバティブ・リスク」の記載を参照のこと。
          合成持分証券
           ファンドは、「ローカル・アクセス証券」または「参加ノート」または「低行使価格ワラント」
          と呼ばれる合成持分証券に投資することができる。これらの商品は、一般的に銀行などの金融機関
          によって発行され、取引所で取引される場合もあれば、取引されない場合もある。これらの商品
          は、2010年法第41(1)条に従って、発行者が原証券もしくは指数で代表される証券バスケットを特定
          価格で売買する権利を所持人に付与するか、または原証券もしくは指数の価値に関する現金支払額
          を受領する権利を所持人に付与するというデリバティブ証券の形をとる。これらの商品は、所有者
          が原証券またはその価値を対象として行使可能である点においてオプションと類似しているが、一
          般的には、行使可能期間が通常のオプションより長い。これらの商品は、一般的に、発行時に決定
          される行使価格を有する。
           これらの商品の所持人は、その発行体から、企業の普通株式を購入する権利または現金支払額を
          受領する権利を付与される。現金支払額は、あらかじめ決定された計算方式に従って計算される。
          これらの商品の行使価格は、一般的には、発行時の原商品の市場価格を大幅に下回る価格（例えば
          １アメリカ合衆国セント）となる。低行使価格ワラントの買い手は、最初に、対象原普通株式の価
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          格の実質的全額を支払う。当該ワラントを行使する場合、ワラント所持人が行使の指示を与えた時
          点と、行使に関連する普通株式の価格または決済日が決定される時点との間に時差があり、その間
          に 原証券の価格が大幅に変動する可能性がある。加えて、当該ワラントの行使・決済日は、現地の
          資本規制や、外国人投資家に関連する法律の変更など一定の市場撹乱事由によって影響を受ける可
          能性がある。かかる事由の発生によって、当該ワラントの行使日もしくは決済通貨の変更または決
          済日の延期につながる可能性がある。市場撹乱事由が一定期間継続している場合、場合によって
          は、当該ワラントは、価値を失い、その購入金額全額を喪失する可能性がある。
           投資顧問会社は、かかる発行体の信用度を継続的に監視しており、ファンドは、投資顧問会社に
          よって信用度が高いと判断された事業体によって発行される当該商品を取得する。かかる商品への
          投資には、その発行体による原証券またはその代替現金の交付義務の不履行というリスクがある。
          また、当該ワラントを取引する流通市場が限定されるため、これらの商品には流動性リスクもあ
          る。
           さらに、ファンドは、一定の発行体の長期オプションまたは一定の発行体に関する長期オプショ
          ンに投資する場合がある。長期オプションは、発行体（一般的には金融機関）によって発行される
          コール・オプションであり、所持人は、当該発行体から別の発行体の発行済証券を購入する権利を
          付与される。長期オプションは、当初、１年以上の期間であるが、一般的には、３年から５年の間
          の期間となっている。長期オプションは、取引相手方の履行を保証する決済会社を通して決済され
          ない。そのかわり、当該オプションは、取引所で取引され、取引所の取引規則に従うものとする。
       ③　その他考慮すべき事項
        　投資者は、投資顧問会社が、市場条件の変動により、下記のとおり、ファンドの投資対象を変更する
        場合があることに留意する必要がある。
          一時的防御ポジション
           異常な状況において、かつ限定された期間について、投資顧問会社は、証券市況またはその他の
          経済的もしくは政治的状況により正当化される期間において、一時的な防御措置としてその投資方
          針を変更することができる。ファンドは、株式（または場合により長期債務証券）のポジションを
          減らし、その他の債務証券（アメリカ合衆国政府、OECD加盟国の政府機関またはS&PによるAA格以上
          もしくはムーディーズによるAa格以上もしくは少なくとも一つのIRSROにより同等の格付けを付され
          ているか格付けがない場合には同等の投資品質であると投資顧問会社が判断したヨーロッパ、アメ
          リカ合衆国もしくは多国籍の企業または国際機関により発行または保証された短期固定利付証券を
          含む。）のポジションを増加させることができる。かかる証券の表示通貨は、ファンドの基準通貨
          建ての場合もあれば、それ以外の通貨建ての場合もある。ファンドはまた、現金およびかかる高格
          付機関が発行または保証する短期金融商品（満期は120日未満とする。）により構成される流動資産
          を付随的に保有することができる。また、ファンドは、いつでも、再投資のための待機資金または
          株主に対する配当およびその他の分配のために保有されている引当金を一時的に上記の短期金融商
          品に投資することができる。ファンドは、一時的な防御目的で投資するが、その投資目的と一致し
          ない可能性がある。
          将来の展開
           ファンドは、現在は利用を企図していないその他の投資手段を付随的に利用することができる。
          ただし、かかる投資手段がファンドの投資目的と合致しており、また法律で認められる場合に限ら
          れる。かかる投資手段は、実現した場合、本書に記載されている手段に内在するリスクを上回るリ
          スクを伴う可能性がある。
          一定の証券の流動性の欠如
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           ファンドが投資する一部の証券は、法律等により譲渡が制限されている場合や換金できる市場が
          存在しない場合がある。
           ファンドは、純資産総額の10％を超えて流動性に欠ける証券を保有しない。この目的上、流動性
          に欠ける証券には、就中、（ⅰ）再販売が法律上または契約上制限されていたり直ちに利用できる
          流通市場がない直接販売証券またはその他の証券（例えば、証券の取引が停止された場合、または
          非上場証券の場合にはマーケット・メーカーが存在しないかもしくは売値・買値を提示しない場
          合）（通貨スワップの多くや通貨スワップをカバーするために使用される資産を含む。）、（ⅱ）
          OTCオプションおよび発行されたOTCオプションをカバーするために使用される資産、（ⅲ）７日以
          内に解約できない買戻条件付証券売買契約、が含まれる。再販売に関する法的または契約上の制限
          があるが、直ちに利用できる流通市場が存在する証券は流動性に欠ける証券とはみなされない。投
          資顧問会社は、ファンドの組入証券の流動性を監視する。ファンドが流動性に欠ける証券に投資す
          る場合には、かかる証券を売却できない可能性があり、また売却時にその価値の全額を実現できな
          い可能性がある。
           ファンドが投資できる流動性に欠ける証券の説明については、後記「(4)                                      投資制限、①       投資制
          限」の(5)を参照のこと。
     (3)【分配方針】

        取締役会は現在、ファンド株式に関して配当金の支払いを行わない方針である。したがって、ファン
       ド株式に帰属する純収益および純実現利益は、ファンド株式の純資産価格に反映される。
     (4)【投資制限】

      ①　投資制限
        以下の制限は、別段の規定のない限り、アライアンス・バーンスタイン                                     SICAV全体に対してではな
       く、アライアンス・バーンスタイン                   SICAVの各ポートフォリオに対して個別的に適用される。
        (1)　ファンドは一時的措置による銀行からの借入れを除き金銭の借入れを行うことはできない。かかる
           一時的措置にはファンド株式の買戻しを目的とするものが含まれ、また借入総額はファンドの純
           資産総額の10％を超えないものとする。ただし、本制限はファンドがバック・ツー・バック・
           ローンの方法により外貨を取得することを妨げるものではない。
        (2)　ファンドは、ファンドが所有または保有する証券に抵当権、質権を設定し、またはいかなる方法で
           あれ当該証券を債務の担保として譲渡することはできない。ただし、下記に関連して必要な場合
           はこの限りではない。（ⅰ）上記(1)記載の借入れで、当該抵当権設定または質権設定がファンド
           の純資産総額の10％を超えない場合、および／または（ⅱ）ファンドがその先渡・先物契約取引
           またはオプション取引につき維持する預託証拠金に関連する場合、および／または（ⅲ）スワッ
           プ取引に関連する場合。
        (3)　本書中の他の規定を損なうことなく、ファンドは第三者のために貸付を供与することまたは保証人
           となることはできない。
        (4)（ⅰ）ファンドは、ファンドの純資産総額の10％超が同一発行体の譲渡可能有価証券または短期金融
             商品で構成されることになる場合には、当該発行体の譲渡可能有価証券または短期金融商品へ
             の投資を行うことはできない。ファンドは、その資産の20％超を同一機関への預金に投資する
             ことはできない。ファンドがその純資産総額の５％を超えて投資する各発行体の譲渡可能有価
             証券および短期金融商品のファンドの保有総額は、いずれの投資時においてもファンドの純資
             産総額の40％を超えてはならない。ただし、この制限は、慎重な監督に服している金融機関に
             なされた預金には適用されない。この制限は、慎重な監督に服している金融機関への預金およ
             び当該金融機関との間の店頭デリバティブ取引には適用されない。
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              上記（ⅰ）に規定された個々の制限にかかわらず、ファンドは、以下を組み合わせてはなら
            ない。
               ファンドの純資産の20％を超える、
               －　同一機関により発行された譲渡可能有価証券または短期金融商品への投資、およ
                  び／または
               －　同一機関への預金
               －　同一機関との間の店頭デリバティブ取引から発生するエクスポージャー
         （ⅱ）上記の10％の制限は、EU加盟国、その地方公共団体、一カ国以上のEU加盟国がメンバーである
             公的国際機関またはその他のEU非加盟国が発行または保証する譲渡可能有価証券または短期金
             融商品については35％とする。
         （ⅲ）上記の10％の制限は、登記上の事務所がEU加盟国にある金融機関が発行する一定の認められた
             債券については25％とする。ただし、当該金融機関が当該債券の保有者を保護する目的で法律
             により特定の公的監督を受けている場合に限る。特に、当該債券の発行手取金が、適用ある法
             律に従い、当該債券が有効である期間中、当該債券に附随する請求を担保し、当該発行体の債
             務不履行の場合には元本の補償および経過利子の支払いに優先的に充当される資産に投資され
             る場合に限る。また、ファンドがその純資産総額の５％を超えて、一発行体の上記債券に投資
             する場合、当該投資の総額はファンドの純資産総額の80％を超えてはならない。
         （ⅳ）上記（ⅱ）および（ⅲ）に記載する譲渡可能有価証券および短期金融商品は、本項に定める
             40％の制限の適用には含まれない。
         （ⅴ）上記に拘らず、ファンドは、EU加盟国、その地方公共団体、一カ国以上のEU加盟国がメンバー
             である公的国際機関またはOECD加盟国が発行または保証する異なる複数の銘柄の譲渡可能有価
             証券または短期金融商品にその資産の100％まで投資することができる。ただし、ファンドは
             少なくとも６銘柄の譲渡可能有価証券または短期金融商品を保有しなければならず、またかか
             る譲渡可能有価証券または短期金融商品の各銘柄はファンドの純資産総額の30％を超えてはな
             らない。
           上記（ⅰ）、（ⅱ）および（ⅲ）に規定する制限は、組み合わせてはならない。よって、
          （ⅰ）、（ⅱ）および（ⅲ）に従って行われた同一機関により発行された譲渡可能有価証券もしく
          は短期金融商品または同一機関になされた預金への投資は、いかなる状況においても、合計でファ
          ンドの純資産の35％を超えないものとする。
                   （注）
           指令83/349/EEC           または公認されている国際会計規則に従って定義されるように、連結財務書
          類上同じグループに含まれる発行体は、本項に規定する制限の算定の目的において同一機関とみな
          される。
          （注）連結財務書類に関する条約（OJL193、1983年７月18日、１頁）の第54(3)(g)条に基づく1983年６月13日
             付第七理事会指令83/349/EEC。同指令は、指令2013/34/EUによって廃止された。
           ファンドは、同時に、同一グループ内の発行体の譲渡可能有価証券および短期金融商品に、ファ
          ンドの純資産の20％を限度として投資できる。
        (4②)（ⅰ）ルクセンブルグ版目論見書に記載するファンドの投資方針の目的が、CSSFが以下に基づき公
              認する一定の株価指数または債券指数の構成に連動させることである場合、上記(4)に規定
              する制限は、下記(6)に規定する制限を損なうことなく、同一発行体により発行された株式
              および／または債務証券への投資について最高20％まで引上げることができる。
                 －　指数の構成が十分に分散化されていること。
                 －　指数が対象とする市場の適切なベンチマークとなっていること。
                 －　適切な方法により公表されていること。
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           （ⅱ）上記（ｉ）に規定する制限は、異常な市場の状況（特に、一定の譲渡可能有価証券または短
              期金融商品の市場占有率が高い規制された市場における場合）によって正当化される場合に
              は、  最高35％まで引上げることができる。この制限までの投資は、一発行体に限って認めら
              れる。
        (5)ファンドは、その資産の10％を超えて、以下を除く譲渡可能有価証券および短期金融商品に投資する
          ことはできない。
          (a)  規制された市場での取引が認められているか、かかる市場で取引されている譲渡可能有価証券
            および短期金融商品
          (b)  EU加盟国のその他の市場（ただし、かかる市場は、規制され、定期的に取引が行われ、公認か
            つ公開のものとする。）において取引されている譲渡可能有価証券および短期金融商品
          (c)  EU非加盟国の証券取引所への正式な上場が認められているか、またEU非加盟国のその他の市場
            （ただし、かかる市場は、規制され、定期的に取引が行われ、公認かつ公開のものとする。）
            において取引されている譲渡可能有価証券および短期金融商品。ただし、証券取引所または証
            券市場の選択が、かかるUCITSの設立文書に規定されている場合に限る。
          (d)  発行後間もない譲渡可能有価証券および短期金融商品については、次の条件を満たすもの。
            －　発行要項に、証券取引所またはその他の規制された市場（ただし、かかる市場は、定期的
               に取引が行われ、公認かつ公開のものとする。）への正式な上場申請がなされる旨の約束
               が含まれていること。ただし、証券取引所または証券市場の選択が、かかるUCITSの設立文
               書に規定されている場合に限る。
            －　かかる上場申請の承認が発行後一年以内に確保されること。
          (e)  規制された市場で取引されていないが、2010年法第１条に該当する短期金融商品。ただし、当
            該金融商品の銘柄または発行体自身が、投資者および貯蓄保護の目的で規制の対象となってい
            る場合で、かつ以下に該当する場合に限るものとする。
            －　EU加盟国の中央・地域・地方当局もしくは中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧州投資
               銀行、EU非加盟国、または連邦国家の場合には連邦を構成する各メンバー、または一カ国
               以上のEU加盟国がメンバーである公的国際機関によって発行または保証されていること。
            －　上記(a)、(b)または(c)に記載する規制された市場で取引されている証券を発行している事
               業体により発行されていること。
            －　共同体法に定義される基準に従った慎重な監督に服している事業体、あるいはCSSFによっ
               て共同体法が規定する基準と少なくとも同等以上に厳格であるとみなされる慎重な規則に
               服し、かつ当該規則を遵守している事業体によって発行または保証されていること。
            －　CSSFによって承認されている分類に属するその他の機関によって発行されていること。た
               だし、当該金融商品への投資は、上記第一、第二および第三段落に規定するものと同等な
               投資者保護の対象となっており、当該発行体が、少なくとも10百万ユーロ（10,000,000
               ユーロ）以上の資本金および準備金を有し、指令78/660/EECに従って年次財務書類を作成
               し公表している企業である場合に限る。また、当該発行体は、一つ以上の上場企業を含む
               企業グループ内で、当該グループの資金調達を専業としている会社であるか、銀行の貸出
               枠から利益を得る証券化ビークルの資金調達を専業としている会社に限る。
        (6)（ⅰ）ファンドは、当該購入によりアライアンス・バーンスタイン                                    SICAVが発行体のいずれかの種類
             の証券の10％超を保有することになる場合、または当該購入の結果、管理会社が発行体の経営
             に対し重大な影響力を行使できるようになる場合、当該発行体の証券を購入してはならない。
         （ⅱ）さらに、アライアンス・バーンスタイン                        SICAVは、以下を取得することはできない。
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             －　同一発行体の債務証券の10％超
             －　同一投資信託／投資法人の受益証券／株式の25％超（ただし、合併に関する場合を除
               く。）
             －　同一発行体の短期金融商品の10％超
              取得時点における当該短期金融商品または債務証券の総額または発行済証券の純額が算定で
            きない場合には、かかる取得時点において、上記の段落に規定する制限を無視することができ
            る。
         （ⅲ）上記（ⅰ）および（ⅱ）に規定する制限は、以下には適用されない。
            (a)  EU加盟国もしくはその地方公共団体が発行もしくは保証する、または一カ国以上のEU加盟
               国がメンバーである公的国際機関が発行する、またはOECD加盟国が発行もしくは保証する
               譲渡可能有価証券または短期金融商品。
            (b)  EU非加盟国において設立された会社で当該EU非加盟国内に登記上の事務所を有する発行体
               の証券に主としてその資産を投資している会社の資本金について、アライアンス・バーン
               スタイン     SICAVが所有する株式。ただし、当該非加盟国の法律により、アライアンス・
               バーンスタイン         SICAVが当該国内の発行体の証券に投資するにはかかる所有による方法し
               かない場合に限り、また当該会社はその投資方針について、2010年法第43条、第46条なら
               びに第48条(1)および(2)で規定される制限を遵守するものでなければならない。
            (c)  投資会社が保有する子会社の株式。ただし、当該子会社の唯一の事業が、専属的に当該投
               資会社のために受益者の買戻請求に基づく受益証券の買戻しに関連して、当該子会社の所
               在国における投資運用業務、投資顧問業務または販売促進業務である場合に限る。
        (7)　ファンドは、他の発行体の証券を引受けまたは下引受けを行うことはできない。ただし、組入証
           券の処分に関し、ファンドが適用ある証券法に基づき引受人であるとみなされる場合はこの限り
           ではない。
        (8)　ファンドは他のオープン・エンド型の投資信託／投資法人の受益証券／株式を購入することはで
           きない。ただし、以下を遵守する場合はこの限りではない。
           －　ファンドは、UCITS指令の下で譲渡可能有価証券を投資対象とする投資信託／投資法人の資格
             を有する投資信託／投資法人および／またはEU加盟国で設定されているか否かにかかわら
             ず、USITS指令の第１(2)条の第一および第二段落の意味における投資信託／投資法人に投資
             することができる。ただし、
           －　当該投資信託／投資法人は、共同体の法律に規定するものと同等とみなされる監督に服し、
             かつ監督当局間の協力が充分に確保される旨を規定する法律の下で承認されるものでなけれ
             ばならない。
           －　当該投資信託／投資法人の受益者／株主保護の水準は、EU加盟国で登録されている譲渡可能
             有価証券を投資対象とする投資信託／投資法人の受益者／株主保護の水準と同等でなければ
             ならず、特に、資産の分離、借入れ、貸付けならびに譲渡可能有価証券および短期金融商品
             のカバーされていない売却に関する規則が、UCITS指令の要件と同等でなければならない。
           －　当該投資信託／投資法人の事業は、報告期間における資産および負債ならびに収益および運
             営について評価が可能となるように半期報告書および年次報告書において報告されなければ
             ならない。
           －　買収が計画されている当該投資信託／投資法人については、当該投資信託／投資法人の設立
             文書に従って、合計でその資産の10％を超えて他の投資信託／投資法人の受益証券／株式に
             投資することはできないものとする。
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           ただし、ファンドは、その純資産の10％を超えて、上記の投資信託／投資法人の受益証券／株式
          に投資することはできない。
           ファンドが、直接または委託により、管理会社によって管理されているか、または管理会社と共
          通の管理もしくは支配で結ばれている会社または管理会社と直接もしくは間接の実質的所有の関係
          がある会社によって管理されている、譲渡可能有価証券を投資対象とするその他の投資信託／投資
          法人の受益証券／株式および／またはその他の投資信託／投資法人の受益証券／株式に投資する場
          合、管理会社またはその他の会社は、かかる他の投資信託／投資法人の受益証券／株式の取得また
          は処分に関連して申込手数料または買戻手数料を請求することはできない。
        (9)　ファンドは以下の制限が遵守されない限り、証券または短期金融商品に関するオプション取引を
           行うことはできない。
        （ⅰ）コール・オプションおよびプット・オプションの各買付ならびにコール・オプションの売付
            は、その行使の結果前記のいずれの制限にも違反しない場合に限定される。
        （ⅱ）ファンドによるプット・オプションの売付は、当該プット・オプションに基づきファンドが取
            得する証券の行使価格総額をカバーするための流動資産が当該プット・オプションの行使期限ま
            で引当てられる場合に限る。
        （ⅲ）コール・オプションの売付は、当該売付が空売りとならない場合に限り行う。かかる場合、
            ファンドは、ファンドが売付けたコール・オプションの行使期限まで当該コール・オプションの
            裏づけとなる証券をファンド中に保持する。ただし、ファンドが下記の場合に下降局面の市場に
            おいて当該証券を処分する場合はこの限りではない。
           (a)  ファンドがいつでも当該ポジションを回復できる十分な流動性が市場にある場合
           (b)  当該売付オプションに基づき支払われる行使価格の総額がファンドの純資産の25％を超えな
              い場合
           (c)  証券取引所に上場されていないオプションまたは規制市場で取引されていないオプションの
              買付または売付は行われない。また、その取得直後において、ファンドが保有する全オプ
              ションの購入価格（払込プレミアム）の総額はその純資産の15％を超えないものとする。
        (10)   ファンドは通貨リスクのヘッジ目的のため、為替先渡契約もしくは通貨先物を保有するかまたは
           通貨オプションを取得することができるが、ファンドが当該通貨建で保有する証券およびその他
           の資産の総額を超えない金額とする。ただし、ファンドは、当該費用がファンドにとってより有
           利である場合には、（同一の相手方を介して締結される）クロス取引を通じて当該通貨の買付ま
           たは同一制限内での通貨スワップ取引を行うことができる。為替取引は、ファンドが高格付の金
           融機関と為替先渡契約またはスワップ契約を結んでいる場合を除き、証券取引所に上場されてい
           るかまたは規制市場において取引されるものでなければならない。
        (11)   ファンドは以下の場合を除き指数オプションの取引を行うことはできない。
            －　ファンドは、組入証券の価格変動リスクのヘッジを目的として、株価指数に関するコー
               ル・オプションの売付または株価指数に関するプット・オプションの買付を行うことがで
               きる。かかる場合、当該株価指数オプションの裏付けとなる証券の価額は、同一目的のた
               めに締結された金融先物契約の約定残高と合算して、ファンドの資産のヘッジ対象部分の
               総額を超えないものとする。
            －　ファンドは、組入証券の効率的な運用を目的として、主に、その資産の市場間での投資配
               分の変更を円滑に行うために、または市場におけるある産業部門の重要な上昇を予測して
               もしくはかかる上昇に対して、株価指数に関するコール・オプションを取得することがで
               きる。ただし、当該各株価指数オプションの裏付けとなる証券の価額が、ファンド内の非
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               拘束性の現預金、短期債務証券・証書、または事前に決定された価格で処分される証券に
               よってカバーされている場合に限る。
            かかる株価指数先物のオプションは、証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引さ
           れるものでなければならないが、ファンドは金融商品のOTCオプションの売買を行うことができ
           る。ただし、当該取引がファンドにとってより有利な場合または必要条件を備えた上場オプショ
           ンがない場合に限るものとし、また当該取引は、この種の取引を専門とする高格付の相手方当事
           者と行う場合に限るものとする。さらに、証券に関するすべてのオプションならびにヘッジ以外
           の目的でファンドが買付けた金利先物およびその他の金融商品に関するオプションの取得原価
           （払込プレミアム）の総額は、ファンドの純資産の15％を超えてはならない。
        (12)   ファンドは以下の場合を除き、金利先物契約の締結、金利オプション取引または金利スワップ取
           引を行うことはできない。
            －　ファンドは、その資産の価格変動リスクをヘッジすることを目的として、金利先物の売
               付、金利に関するコール・オプションの売付もしくはプット・オプションの買付または金
               利スワップ取引を行うことができる。かかる契約またはオプションは、ファンドの資産の
               表示通貨または当該通貨と同様に変動することが予想される通貨で行われ、証券取引所に
               上場されているかまたは規制市場で取引されるものでなければならない。ただし、金利ス
               ワップ取引は高格付の金融機関との相対取引により行うことができる。
            －　ファンドは、組入証券の効率的な運用を目的として、主に、ファンドの資産の短期または
               長期市場間での投資配分の変更を円滑に行うために、または市場におけるある産業部門の
               重要な上昇を予測してもしくはかかる上昇に対して、または短期投資証券を長期投資に変
               更するために、金利先物買付契約を締結するかまたは金利先物のコール・オプションを取
               得することができる。ただし、常に、当該先物契約の額と同一目的でファンドのために取
               得した金利先物コール・オプションの裏付けとなる証券の価額の合計額をカバーする充分
               な額の非拘束性の現預金、短期債務証券・証書または事前に決定された価格で処分される
               証券が存在する場合に限る。
            かかる金利先物のオプションは、証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引される
           ものでなければならないが、ファンドは金融商品のOTCオプションの売買を行うことができる。た
           だし、当該取引がファンドにとってより有利な場合または必要な条件を備えた上場オプションが
           ない場合に限るものとし、また当該取引は、この種の取引を専門とする高格付の相手方当事者と
           行う場合に限るものとする。さらに、証券に関するすべてのオプションならびにヘッジ以外の目
           的でファンドが買付けた金利先物およびその他の金融商品に関するオプションの取得原価（払込
           プレミアム）の総額は、ファンドの純資産の15％を超えてはならない。
        (13)   ファンドは以下の場合を除き、株価指数先物の取引を行うことはできない。
            －　ファンドは、その資産の価格変動リスクをヘッジすることを目的として、ファンドの資産
               中の該当部分の価格変動に相当するリスクの額を超えない額の株価指数先物売付契約を保
               持することができる。
            －　ファンドは、組入証券の効率的な運用を目的として、ファンドの資産の市場間での投資配
               分の変更を円滑に行うために、または市場におけるある産業部門の重要な上昇を予測して
               もしくはかかる上昇に対して、株価指数先物買付契約を締結することができる。ただし、
               当該先物契約の額と同一目的で取得した株価指数コール・オプションの裏付けとなる証券
               の価額の合計額をカバーする充分な額の、ファンドが保有する非拘束性の現預金および短
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               期債務証券・証書、または事前に決定された価格でファンドによって処分される証券が存
               在する場合に限る。
            上記に加え、かかる株価指数先物はすべて証券取引所に上場されているかまたは規制市場にお
           いて取引されるものでなければならない。
        (14)   ファンドが組入証券の貸付けを行う場合、高格付の金融機関による銀行保証書またはOECD加盟国
           政府の発行した現金もしくは証券に関する抵当証書の形態による適切な保証の受領と引換えに行
           わなければならない。証券の貸付は、公認の決済機関またはこの種の取引を専門とする高格付の
           金融機関を通じて行い、ファンドの証券価額の二分の一を超えてはならず、また期間は30日を超
           えてはならない。
        (15)   ファンドは不動産を購入してはならない。ただし、ファンドは、不動産に投資する企業または不
           動産を所有する企業に投資することができる。
        (16)   ファンドは、商品、商品契約または商品もしくは商品についての権利を表章する証券に関する取
           引を行ってはならず、本制限上、かかる商品には貴金属も含まれる。ただし、ファンドは、商品
           により担保されている証券、および商品に投資するまたは商品を取引する会社の証券の売買を行
           うことができる。またファンドは、商品指数に係るデリバティブ取引を行うことができるが、当
           該金融指数は、2010年法の一定の定義に関する2008年２月８日付大公勅令の第９条ならびにUCITS
           の投資適格資産に関する欧州証券規制当局委員会（CESR）のガイドラインについての2008年２月
           19日付CSSF通達08/339に定められる基準に従っているものでなければならない。
        (17)   ファンドは、証券を信用で購入しない（ただし、ファンドは組入証券売買の精算のため必要な短
           期与信を受けることができる。）。また、証券の空売りを行わずまたはショート・ポジションを
           保持しない。ただし、ファンドは、先物契約および先渡契約（ならびにこれに関するオプショ
           ン）に関し、当初・継続証拠金を預託することができる。
        (18)   ファンドは、投資ポジションのリスクおよびそれらがファンドのリスク・プロファイル全体に寄
           与する割合をファンドがいつでも監視および算定できるリスク管理プロセスを採用しなければな
           らない。また、ファンドは、OTCデリバティブ商品の価値の正確かつ独立の評価のためのプロセス
           を採用しなければならない。
          ファンドは本項に記載する条件および制限に従って、譲渡可能有価証券、短期金融商品に関連する
        技法および手法を用いることができるが、かかる技法および手法は組入証券の効率的運用の目的で利
        用されなければならない。
          いかなる状況においても、かかる運用によって、ファンドについて規定される投資目的から逸脱す
        ることになってはならない。
          ファンドは、ファンドのデリバティブ商品に関するエクスポージャーの総額が、ファンドの組入証
        券の純額を超えないことを確保するものとする。
          当該エクスポージャーは、原資産の時価、相手方当事者のリスク、将来の市場の動きおよびポジ
        ションの精算に使える時間を考慮して算定される。これは、以下の段落にも適用されるものとする。
          ファンドは、金融デリバティブ商品にも投資できるが、原資産へのエクスポージャーの総額は、上
        記(4)の投資制限の合計を超えないものとする。ファンドが指数に基づく金融デリバティブ商品に投資
        する場合は、当該投資は、上記(4)の投資制限に合算することを要しない。
          譲渡可能有価証券または短期金融商品にデリバティブが組み込まれる場合には、かかるデリバティ
        ブは、上記(18)の投資制限の要件を満たしている場合に考慮されなければならない。
        投資制限に関する注記
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          管理会社は、ファンドの資産の一部である譲渡可能有価証券または短期金融商品に付随する新株引
        受権の行使の際、上記の投資制限比率の遵守を要しない。
          その後のファンドの資産の価値の変動を理由として、または新株引受権の行使の結果として、上記
        の投資制限比率が遵守されない場合、証券の売却に当っては株主の利益に留意しつつ、当該事態の是
        正が優先される。
          管理会社は、ファンド株式が販売される国の法令を遵守することを目的として、株主の利益に相反
        しないその他の投資制限を随時課すことができる。
          別段の規定がある場合を除き、ファンドは、UCITS指令に定められる投資制限を超えない限りにおい
        ては、その範囲内で上記の投資制限から逸脱することができる。
        台湾で登録されている場合に課される投資制限
          ファンドが台湾証券先物局に登録されている場合には、上記投資制限に加えて、以下の制限が適用
        される。デリバティブに係る相殺されないショート・ポジションの総持高は、ファンドが保有する関
        連証券の時価総額を超えないものとし、デリバティブに係る相殺されないロング・ポジションの総持
        高は、当該制限を撤廃することに対する承認を台湾証券先物取引委員会から得ない限り、ファンドの
        純資産額（台湾証券先物取引委員会が適用する解釈に従って決定される。）の40％を超えないものと
        する。
          加えて、中華人民共和国（以下「中国」という。）に関連する投資については、以下の制限が適用
        される。中国の証券市場において発行された証券へのファンドによる直接的投資は、上場証券および
        中国銀行間債券市場で取引される証券に限定されるものとし、かつ当該投資の合計額は、当該制限を
        40％まで拡大することに対する承認を台湾証券先物取引委員会から得ない限り、ファンドの純資産額
        の20％を超えることは許されない。
        ロシアへの投資に関する制限
          現在、ロシアの一定市場は、ファンドの投資制限の下でいう規制市場としての適格性を有していな
        いため、当該市場で取引される証券への投資は、上記投資制限(5)に定める10％の制限に従うものとす
        る（ただし、その他の規制市場を通じたロシアへの投資は当該投資制限の対象とはならない。）。
        2020年９月現在、ロシア証券取引所およびモスクワ銀行間為替市場は、ファンドの投資制限の下で規
        制市場としての資格を有する。
        韓国で登録されているポートフォリオに課される投資制限
          韓国金融委員会に登録されているポートフォリオについては、その純資産の40％を超えて韓国ウォ
        ン建の資産に投資することはできない。
        論争となっている武器に関する方針
          管理会社は、非人道的地雷、クラスター弾および／または劣化ウラン弾へ法人として関与している
        か否かについて世界の会社を選別する体制をとっている。法人としてかかる関与があることが確認さ
        れた場合には、管理会社は、その方針として、当該法人によって発行された証券にファンドが投資す
        ることを認めない。
        香港への投資に関する投資制限
          香港証券先物委員会によって承認されたポートフォリオについては、別途ポートフォリオの投資目
        的および投資方針に特別に明記されていない限り、ルクセンブルグ版目論見書に記載されている投資
        制限に加え、以下を適用するものとする。香港証券先物委員会が定義する損失吸収製品（偶発転換証
        券を含むが、これに限定されない。）に対するポートフォリオのエクスポージャーは、純資産の30％
        未満とする。
        環境、社会およびガバナンス統合方針
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
          環境、社会およびガバナンス(ESG)に関する考察は、投資顧問会社の調査および投資プロセスに統合
        されている。投資顧問会社のリサーチ・アナリストは、担当している特定の産業および対象となる会
        社や発行体の専門家である。独自のリサーチ、第三者による調査、および投資顧問会社のリサーチ協
        力 プラットフォームに組み込まれた他の情報源からの所見を利用して、会社および発行体のESG慣行を
        分析し、会社ごとまたは発行体ごとに潜在的に重要なESG要因を特定している。ESGに関する考察は、
        投資顧問会社の調査および投資プロセスに組み込まれ、かつ、投資決定を行うためのいくつかの考慮
        事項のうちの１つである。発行体または会社の証券にマイナスの影響を与え得るものを含むすべての
        ESG要因を考慮した後も、投資顧問会社は、当該証券を依然として購入し、および／または、それを
        ファンド内に保有することができる。ESGの考慮事項は、すべての種類の金融商品や投資対象に適用さ
        れない可能性がある。また、アナリストは、投資顧問会社の投資先または投資を予定している会社お
        よび発行体を監視し、関与することがある。
      ②　金融デリバティブ商品、金融技法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追加情報
          以下の規定は、金融デリバティブ商品に投資し、ならびに／または下記の金融技法および金融商品
        取引を行うアライアンス・バーンスタイン                      SICAVの各ポートフォリオに個別に適用される。
        金融デリバティブ商品
        一般
          投資方針に定めのある場合には、ファンドは、前記「(1)                              投資方針」および本「(4)              投資制限」の
        該当箇所に規定される制限の範囲内で、金融デリバティブ商品に投資することができる。
          ファンドは、ヘッジ目的、効率的なポートフォリオ運用目的、およびその投資方針で認められてい
        る場合は投資目的で金融デリバティブ商品を利用することができる。いかなる場合においても、かか
        る金融デリバティブ商品の利用がファンドをその投資方針または投資目的から逸脱させることがない
        ようにするものとする。
          ファンドが適格指数を原資産とする金融デリバティブ商品に投資する場合、かかる投資は、本
        「(4）投資制限」に規定される集中限度および投資制限の適用を判断するにあたって考慮されない。
          投資方針に別段の規定がある場合を除き、ファンドは、取引相手方が原資産の構成について裁量権
        を有することのできる金融デリバティブ商品の取引を行ってはならない。
          譲渡可能有価証券または短期金融商品に金融デリバティブ商品が組み込まれている場合、かかる金
        融デリバティブ商品は、前記「(1)                  投資方針」および本「(4)              投資制限」に規定される制限を遵守す
        るにあたり考慮しなければならない。
          ファンドは、金融デリバティブ商品の取引を行う場合は常に、当該金融デリバティブ商品から生じ
        る当該ファンドの債務をいつでもカバーするのに十分な流動資産を保有していることを確保するもの
        とする。
        OTCデリバティブ取引
          投資方針に別段の規定がある場合を除き、ファンドは、取引相手方が慎重な監督に服し、かつ、
        CSSFにより承認されたカテゴリーに属する金融機関または投資会社に該当する機関である場合は、OTC
        デリバティブ取引を行うことができる。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営上
        のプロセスおよび信用度の分析（入手可能な信用スプレッドおよび／または外部信用格付けの検討を
        含む。）という基準を総合して選定される。
          取引相手方の詳細情報は、アライアンス・バーンスタイン                              SICAVの年次報告書で開示される。
          最後に、OTC金融デリバティブ商品および効率的なポートフォリオ運用技法を通じて発生する単一の
        取引相手方に対するリスク相当額は、当該取引相手方が2010年法第41(1)(f)条に記載される金融機関
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        である場合にはファンドの資産の10％、それ以外の場合にはファンドの資産の５％を超えてはならな
        い。
        トータル・リターン・スワップその他類似する特徴を有する金融デリバティブ商品
          トータル・リターン・スワップとは、一方当事者（トータル・リターン支払者）が参照債務の経済
        的成果の総額を他方当事者（トータル・リターン受領者）に移転する契約をいう。経済的成果の総額
        には、インカム・ゲインおよび手数料収入、キャピタル・ゲインまたはキャピタル・ロスならびに信
        用損失が含まれる。かかる取引の取引相手方は、共同体法に規定される慎重な監督規則と同等である
        とCSSFが判断する慎重な監督規則に服する。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運
        営上のプロセスおよび信用度の分析（入手可能な信用スプレッドおよび／または外部信用格付けの検
        討を含む。）という基準を総合して選定される。
          ファンドが締結するトータル・リターン・スワップは、ファンデッド・スワップおよび／またはア
        ンファンデッド・スワップの形態をとる場合がある。トータル・リターン・スワップは、原則とし
        て、アンファンデッド・スワップである。ただし、投資運用会社は、ファンデッド・スワップを締結
        する権利を留保する。アンファンデッド・スワップとは、トータル・リターン受領者が取引開始時に
        アップフロントの支払いを行わないスワップをいう。ファンデッド・スワップとは、トータル・リ
        ターン受領者が参照資産のトータル・リターンと引き換えにアップフロント金額を支払うスワップを
        いい、したがって、アップフロントの支払いを行う必要があることからコストが高くなる可能性があ
        る。
          特定のファンドがトータル・リターン・スワップおよび／またはその他類似する特徴を有する金融
        デリバティブ商品（以下「TRS」という。）の取引を行う場合、かかるTRSを通じてエクスポージャー
        を獲得する原資産の種類は、前記「(1)                    投資方針」に記載の投資方針に従わなければならない。
          特定のファンドがTRSの取引を行う場合、TRSの対象となりうる当該ファンドの運用資産の最大比率
        および予想比率は、前記「(1)                投資方針」にて開示されている。
          TRSから発生する特定のファンドに関する収益はすべて当該ファンドに配分され、投資運用会社およ
        び管理会社はいずれも、当該収益から報酬を受け取らない。
        グローバル・エクスポージャー
          2010年法第42(3)条の規定に従い、ファンドは、「デリバティブ商品に関するグローバル・エクス
        ポージャーがポートフォリオの純資産総額を超えないことを確保するものとする。当該エクスポー
        ジャーは、原資産の現在価値、取引相手方リスク、将来の市場変動およびポジションの清算に利用可
        能な時間を考慮した上で算出される。」
          管理会社は、金融デリバティブ商品に関する各ファンドのグローバル・エクスポージャーが当該
        ファンドの純資産総額を超えないことを確保するものとする。したがって、当該ファンド全体のリス
        ク相当額は、その純資産総額の200％を超えないものとする。かかる全体的なリスク制限は、一時的な
        借入れにより10％増加させることがある。
          ファンドの金融デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーは、「バリュー・アッ
        ト・リスク」アプローチまたは「コミットメント」アプローチのいずれかにより算出することができ
        る。
        「バリュー・アット・リスク」アプローチ
          「バリュー・アット・リスク（VaR）」アプローチとは、通常の市況下で特定の期間に任意の信頼水
        準で生じる可能性のある最大予想損失額に基づきグローバル・エクスポージャーを測定するアプロー
        チをいう。
          VaR報告書が作成され、以下の基準に基づき、日次ベースで監視される。
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           －　保有期間１か月
           －　信頼水準99％
           －　必要に応じてストレス・テストも適用
          VaRは、絶対ベースで表す（以下「絶対的VaR」という。）か、またはファンドのVaRと当該ファンド
        のベンチマークのVaRとの比較による相対ベースで表す（以下「相対的VaR」という。）ことができ
        る。
          絶対的VaR      －  絶対的VaR手法は、一般に、特定可能な参照ファンドまたはベンチマークがない場合
        に用いられる。絶対的VaRアプローチにおける限度額は、ファンドの純資産総額に対する割合として設
        定される。絶対的VaR手法を用いたファンドの限度額は、ファンドの純資産総額の20％に設定される。
          相対的VaR      －  相対的VaR手法は、ファンドについて、当該ファンドの投資戦略を反映するベンチ
        マークが特定可能かつ利用可能な場合に用いられる。相対的VaR手法における限度額は、ベンチマーク
        または参照ファンドのVaRに対する割合として設定される。相対的VaR手法を用いたファンドの最大VaR
        限度額は、当該ファンドのベンチマーク（前記「(1)                           投資方針」の該当箇所で開示される。）の200％
        に設定される。
        コミットメント・アプローチ
          コミットメント・アプローチは、金融デリバティブ商品をその原資産における同等のポジションに
        転換するものであり、原証券ポジションの市場価値を、当該原資産ポジションに関連する他のコミッ
        トメントで相殺可能なネッティングおよびヘッジすることにより行われる。コミットメント・アプ
        ローチにおいて、金融デリバティブ商品のみに関連するファンドのグローバル・エクスポージャー
        は、当該ファンドの純資産総額の100％を超えてはならない。
        効率的なポートフォリオ運用技法
          2010年法およびCSSFによって随時発行される通達（特に、ESMAガイドラインを取り入れたCSSF通達
        14/592）に規定される条件に従い、またその制限の範囲内で、ファンドは、有価証券貸付取引および
        買戻条件付取引などの譲渡可能有価証券および短期金融商品に関する技法および商品を利用すること
        ができる。ただし、かかる技法および商品は効率的なポートフォリオ運用の目的で用いられる。
          いかなる場合においても、かかる運用がファンドをその投資目的から逸脱させること、ファンドに
        実質的な追加リスクを伴わせることがないようにするものとする。
          効率的なポートフォリオ運用技法から発生するすべての収益は、直接的および間接的な運営費用お
        よび報酬を控除した上で、当該ポートフォリオに返還される。かかる費用および報酬には隠れた収益
        を含めてはならない。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVの年次報告書には、（ⅰ）全報告期間において効率的なポー
        トフォリオ運用技法から発生する収益、ならびに（ⅱ）この点において各ファンドが負担する直接的
        および間接的な運営費用および報酬と、かかる費用および報酬の支払先である事業体の詳細情報のほ
        か、当該事業体が預託機関、投資運用会社または管理会社との間で有しうる提携関係（該当する場
        合）の詳細が記載されるものとする。
          管理会社は、かかる取引の量を常に買戻請求に対応できるような水準に維持するものとする。
        有価証券貸付取引
          ファンドは、他の当事者を借り手として有価証券を貸し付け、当該借り手が合意された期間の末日
        に同等の有価証券を返還する契約上の義務を負う有価証券貸付取引を行うことができる。有価証券の
        貸付期間中、借り手は、当該ファンドに対し、（ⅰ）借入手数料および（ⅱ）当該有価証券から発生
        する収益を支払う。ファンドは、以下の規則を遵守する条件を充足する場合にのみ、有価証券貸付取
        引を行うことができる。
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
          （ⅰ）ファンドは、直接的に、または公認決済機関により組成された標準システムもしくは共同体
             法に規定される慎重な監督規則と同等であるとCSSFが判断する慎重な監督規則に服し、かつ
             当 該種類の取引を専門としている金融機関によって組織された貸付システムを通じて、有価
             証券を借り手に貸付けることができる。
          （ⅱ）有価証券貸付取引契約の取引相手方は、共同体法に規定される慎重な監督規則と同等である
             とCSSFが判断する慎重な監督規則に服するものでなければならない。有価証券貸付取引の取
             引相手方は、OECD加盟国に本拠を置き、貸付代理人の信用審査に従い貸付代理人により選定
             されたものでなければならない。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営
             上のプロセスおよび信用度の分析（入手可能な信用スプレッドおよび／または外部信用格付
             けの検討を含む。）という基準を総合して選定される。
          （ⅲ）有価証券貸付取引またはその他効率的なポートフォリオ運用技法およびOTC金融デリバティブ
             商品を通じて発生する単一の取引相手方に対するリスク相当額は、当該取引相手方が2010年
             法第41(1)(f)条に記載される金融機関である場合にはファンドの資産の10％、それ以外の場
             合にはファンドの資産の５％を超えてはならない。
           管理会社は、有価証券貸付プログラムに参加している各ファンドにつき、少なくとも貸付証券の
          価額の105％相当の担保物を受領するものとする。
          ファンドは、以下の条件を充足する場合にのみ、有価証券貸付取引を行うことができる。
          （ⅰ）ファンドに貸付証券の返還を請求する権利または有価証券貸付取引を終了する権利が常にあ
             ること。
          （ⅱ）かかる取引は、ファンドの投資方針に従ったファンドの資産の運用を損なうものではないこ
             と。
          特定のファンドが有価証券貸付取引を行う場合、有価証券貸付取引の対象となりうる当該ファンド
        の運用資産の最大比率および予想比率は、前記「(1)                           投資方針」の該当箇所で開示される。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVを代理する管理会社は、有価証券貸付取引を実行するため
        （特に、管理会社の事前承認を条件とする取引相手方の選定および担保物の運用に関し）マサチュー
        セッツ州ボストンに事務所を有するニューヨーク州のリミテッド・パートナーシップであるブラウ
        ン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（以下「貸付代理人」という。）を任命している。
        ファンドが有価証券貸付取引を行う場合、当該ファンドは、発生する関連収益の80％を受領する。残
        りの20％は、貸付代理人に対し、そのサービスおよび保証の提供に対する対価として配分される。有
        価証券貸付取引による収益の分配によりファンドの運営コストが増加することはないので、貸付代理
        人に配分される金額は、継続手数料から控除されている。
        買戻条件付取引（レポ取引）契約および逆買戻条件付取引（リバースレポ取引）契約
          投資方針で認められている場合には、ファンドは、逆買戻条件付取引（リバースレポ取引）契約ま
        たは買戻条件付取引（レポ取引）契約を締結することができる。買戻条件付取引契約は、ファンドが
        取引相手方に有価証券を売却し、これと同時に、合意された日付および価格において当該有価証券を
        取引相手方から買い戻すことを約束する取引である。逆買戻条件付取引契約は、ファンドが取引相手
        方から有価証券を購入し、これと同時に、合意された日付および価格において当該有価証券を取引相
        手方に再度売却することを約束する取引である。ファンドは、以下の規則を遵守することを条件とし
        て、買戻条件付取引契約および逆買戻条件付取引契約を締結することができる。
          （ⅰ）当該取引の相手方は、共同体法に規定される監督規則と同等であるとCSSFが判断する慎重な
             監督規則に服するものでなければならない。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による
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             保護、運営上のプロセスおよび信用度の分析（入手可能な信用スプレッドおよび／または外
             部信用格付けの検討を含む。）という基準を総合して選定される。
          （ⅱ）買戻オプションで購入されたかまたは逆買戻条件付取引契約を通じて購入された有価証券
             は、関連あるCSSF通達およびファンドの投資方針を遵守するものでなければならない。ま
             た、ファンドが保有する他の有価証券と併せて、ファンドの投資制限を遵守するものでなけ
             ればならない。
          （ⅲ）当該取引またはその他効率的なポートフォリオ運用技法およびOTC金融デリバティブ商品を通
             じて発生する一取引相手方に対するリスク相当額は、取引相手方が2010年法第41(1)(f)条に
             記載される金融機関である場合にはファンドの資産の10％、それ以外の場合にはファンドの
             資産の５％を超えてはならない。
          ファンドは、（ⅰ）ファンドがいつでも有価証券の返還を請求できる場合または当該契約を終了で
        きる場合にのみ買戻条件付取引契約を締結することができ、（ⅱ）ファンドがいつでも発生基準また
        は時価基準のいずれかで現金の全額を取戻すことができる場合または当該契約を終了できる場合にの
        み、逆買戻条件付取引契約を締結することができる。時価基準でいつでも現金が取戻可能な場合、逆
        買戻条件付取引契約の時価は純資産総額の計算に使用されるべきであると理解される。
          ７日を超えない固定期間の買戻条件付取引契約および逆買戻条件付取引契約は、ファンドがいつで
        も当該資産を取戻すことができる契約条件とみなされる。
          買戻条件付取引契約および逆買戻条件付取引契約から発生する特定のファンドに関する収益はすべ
        て当該ファンドに配分される。
          特定のファンドが買戻条件付取引契約および／または逆買戻条件付取引契約を締結する場合、当該
        取引の対象となりうる当該ファンドの運用資産の最大比率および予想比率は、前記「(1)                                             投資方針」
        にて開示されている。
        OTCデリバティブ取引および効率的なポートフォリオ運用技法に関連して受領した担保物の運用
          ESMAガイドラインによれば、OTCデリバティブ取引および効率的なポートフォリオ運用技法から発生
        する一人の取引相手方に対するリスク相当額は、2010年法第43条に規定する取引相手方のリスク制限
        を算定する際に合算されるべきである。
          OTCデリバティブ取引および効率的なポートフォリオ運用技法に関連してファンドが受領したすべて
        の資産は担保物とみなされるべきであり、下記のすべての基準を遵守すべきである。
          ファンドがOTCデリバティブ取引および効率的なポートフォリオ運用技法を行う場合、ファンドの取
        引相手方リスクを軽減するために利用されるすべての担保物は、常に以下の基準を遵守すべきであ
        る。
          （ａ）   流動性    －  現金以外で受領する担保物は、高い流動性を有しているべきであり、規制された
             市場または売却前の評価額に近い価格で速やかに売却できることが確保されるように透明性
             のある価格決定が行われる多国間取引施設で取引されるべきである。また受領担保物は、
             2010年法第43条の規定を遵守すべきである。
          （ｂ）   評価   －  受領担保物は、少なくとも毎日評価されるべきであり、価格変動幅の大きい資産は
             適度に保守的なヘアカットが設定されている場合を除き担保物として受諾されるべきではな
             い。
          （ｃ）   発行体の信用度         －  受領担保物は高品質であるべきである。
          （ｄ）   相関性    －  ファンドが受領する担保物は、取引相手方から独立している事業体によって発行
             されるべきであり、また当該取引相手方の業績との間に高い相関性を示さないことが見込ま
             れること。
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          （ｅ）   担保物の分散化（資産の集中）                －  受領担保物は、国、市場および発行体に関し十分に分散化
             されるべきである。ESMAガイドラインによれば、ファンドが、一発行体に対するリスク最大
             額 をその純資産総額の20％とする担保物のバスケットを効率的なポートフォリオ運用および
             OTCデリバティブ取引の取引相手方から受領する場合には、発行体の集中に関する十分な分散
             化基準が守られているとみなされる。加えて、ファンドが異なる複数の取引相手方のリスク
             にさらされている場合には、異なる複数の担保物のバスケットは、単一の発行体に対する当
             該20％のリスク制限を計算する際には合算されるべきである。上記の規定にかかわらず、
             ファンドは、少なくとも１つの主要な公認格付機関によってA-1+以上の短期信用格付を有す
             るソブリン発行体またはその他政府関連発行体によって発行または保証された譲渡可能有価
             証券および短期金融商品をもって担保物の100％を構成することができるが、その場合、ファ
             ンドは少なくとも６銘柄の証券を受領しなければならず、また各銘柄の証券は、ファンドの
             総資産の30％を超えてはならない。
          （ｆ）   担保物の運用に付随するリスク                －運営リスクおよび法的リスクなどの担保物の運用に付随す
             るリスクは、リスク管理プロセスによって特定され、管理され、かつ軽減されるべきであ
             る。
          （ｇ）   担保物の権原の移転           －  権原の移転がある場合、受領担保物は、ファンドの保管人によって
             保有されるべきである。他の種類の担保契約の場合、担保物は、慎重な監督に服し、かつ当
             該担保物の提供者とは関連性のない第三者の保管人によって保管されることができる。
          （ｈ）   受領担保物      は、取引相手方とは無関係に、または取引相手方からの委託または承認なしに、
             いつでもファンドによって全額執行可能であるべきである。
          （ⅰ）   受領非現金担保物         は、売却、再投資または質権設定がなされるべきではない。
          （ｊ）   受領現金担保物        は以下を条件とする。
          　　　　－2010年法第41(f)条に規定される事業体にのみ預託されるべきである。
          　　　　－高品質の政府債のみに投資されるべきである。
          　　　　－逆買戻条件付取引（リバースレポ取引）の目的でのみ利用されるべきである。ただし、
                当該取引は、慎重な監督に服している金融機関との間で行われ、かつ、ファンドが発生
                基準で現金全額をいつでも取戻すことができることを条件とする。
          　　　　－欧州マネー・マーケット・ファンドの共通定義に関する欧州証券規制当局委員会
                （CESR）ガイドライン10－049に定義される短期マネー・マーケット・ファンドのみに投
                資されるべきである。
          上記の条件を遵守している限りにおいて、担保物は、（ⅰ）現金、（ⅱ）社債および／または
        （ⅲ）債券（詳細は下記の表に記載）で構成することができる。
          管理会社は、有価証券貸付プログラムに参加している各ポートフォリオにつき、少なくとも貸付証
        券の価額の105％相当の担保物を受領するものとする。双務的なOTC金融デリバティブ商品に関して
        は、当該商品の評価は毎日時価ベースで行わなければならない。当該評価の結果、取引相手方は、最
        低の移転金額を条件として、その債務の時価が上昇した場合には追加的な担保物を供し、債務の時価
        が低下した場合には担保物を除去しなければならない。
          再投資される現金担保物は、非現金担保物に適用される分散化要件に従って分散化されるべきであ
        る。2020年９月現在、アライアンス・バーンスタイン                            SICAVは、現金担保物の再投資は行わない。将
        来、アライアンス・バーンスタイン                   SICAVがファンドの現金担保物の再投資を決定した場合には、再
        投資の方針は、ルクセンブルグ版目論見書の次の改訂版に記載される。
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          ファンドがその資産の最低30％に相当する担保物を受領した場合、管理会社が当該担保物に付随す
        るファンドの流動性リスクを査定できるようにするため、管理会社は、通常の流動性条件および異常
        な流動性条件の下で定期的なストレス・テストが行われることを確保するために適切なストレス・テ
        ス ト方針を実施するものとする。
          管理会社は、OTCデリバティブ取引および効率的なポートフォリオ運用技法に関連して担保物として
        受領する資産の各クラスについて採択されたヘアカット方針を適用している。ヘアカットとは、担保
        物として受領した資産の時価から控除される割合であり、当該資産の保有に付随する認識されたリス
        クの反映されたものを意味する。ヘアカット方針では、担保物として受領した当該証券の特徴、例え
        ば、満期および当該証券の発行体の信用格付、当該証券の過去の価格変動幅ならびにESMAガイドライ
        ンに規定される規則に従って随時実施されるストレス・テストの結果が考慮される。
          下記のOTCデリバティブ取引における担保物に対するヘアカットは、管理会社が取引相手方と交渉を
        開始する際に利用するものである。原則として、それぞれのデリバティブ取引文書で定められる取引
        相手方との最終的な取決めは、これらのヘアカットの範囲に準拠するものとする（管理会社は、かか
        る方針をいつでも変更する権利を留保し、変更する場合は、実務上可能な限り速やかにルクセンブル
        グ版目論見書を更新するものとする。）。
         担保物                     ヘアカット

         １.　現金
                              ０％から１％まで
         ２.　外部信用格付けがＡ格以上の短期金融
                              ０％から２％まで
            商品
         ３.　対象法域の中央、地域もしくは地方の
                              残存満期
            当局もしくは中央銀行（および連邦国
            家の場合は連邦の構成体の一つ）、ま
                              １年から５年まで          ５年から10年まで          10年超
            たは一もしくは複数の対象法域が属す
            る公的国際機関により発行または保証
                              ２％から５％まで          ２％から10％まで          ３％から25％まで
            される債券
         ４.　社債（米ドル建て）
                              信用格付け
                              AA格または          A格または          BBB格または
                              AA格相当以上          A格相当以上          BBB格相当以上
                              ６％から10％まで          10％から15％まで          20％から25％まで
         ５.　主要市場指数の株式銘柄部分
                              10％から30％まで
        OTCデリバティブ取引および効率的なポートフォリオ運用技法に付随するリスクおよび潜在的な利益相

        反
          OTCデリバティブ取引、効率的なポートフォリオ運用技法および当該業務に関連する担保物の運用に
        ついては、一定のリスクが伴う。かかる種類の取引に適用されるリスクについての詳細は、後記「３
        投資リスク」の「(1)　リスク要因」、特に「②　ポートフォリオ・リスク－金融商品リスク－デリバ
        ティブ・リスク」および「(3)　利益相反」の記載を参照のこと。
    ３【投資リスク】

     投資者の投資元本は保証されているものではなく、１株当たり純資産価格の下落により、損失を被り、投資
     元本を割り込むことがある。ファンド株式は、預貯金とは異なる。
     (1)リスク要因
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        ファンドによる株式への投資は、株式投資に附随するより高いリスクにさらされている。一般的に、
       組入れた株式の価値は、個々の企業の活動および業績に反応して、または予測が困難な一般的な市場・経
       済・政治および自然の条件を理由として、（時に劇的に）変動することがある。これらの要因には、急激
       な もしくは持続的な市場の下落の可能性および個々の企業に附随するリスクが含まれる。歴史的に、株式
       は、その他の投資対象に比べて、より大きな長期的リターンを提供すると同時に、より大きな短期的リス
       クを伴ってきた。
        ヘルスケア産業の景気予想は、一般的に他の多くの産業より政府の政策および規制により大きく影響
       を受ける。ファンドが投資する会社のいくつかは研究および製品開発費に通常より多くの財源を割当てる
       ことがある。かかる会社の有価証券には、研究開発計画の成功見通しに関連して大きな価格の変動が起こ
       り得る。さらに、ファンドが投資する会社は、新製品または新製法に対する商業的受容が得られないか、
       または技術の変化や陳腐化により著しく影響を受ける可能性がある。ファンドの組入有価証券およびファ
       ンド株式の価格は、より広範囲の産業に投資するポートフォリオより価格変動幅が大きくなることがあ
       る。
        ファンドは、市場、金利および通貨の変動の影響を受け、また証券投資に附随するその他のリスクに
       もさらされている。したがって、投資目的が達成され、または投資された元本が維持され、または元本の
       値上り益が発生する保証はない。投資結果は、実質的に毎月、毎四半期または毎年変動する。ファンドへ
       の投資は、完全な投資プログラムを反映するものではない。
        以下はファンドの主要リスクの概要である。ただし、以下はファンド株式の取得および保有に付随す
       るリスクの完全な説明ではない。
       ①　一般的リスク

         カントリー・リスク－一般
           ファンドは、様々な国および地域の発行体の証券に投資することができる。各国の経済は、国内総
         生産もしくは国民総生産の伸び率、インフレ率、資本再投資、資源の自給率および国際収支の状態等
         に関して、相互に異なり、国によって有利であったり、不利であったりする可能性がある。インサイ
         ダー取引規則、市場操作に関する制限、株主代理に関する要件および情報の適時開示等の事項につい
         て一般的に発行体に課される規制の程度も様々である。発行体の報告・会計・監査基準は、重要な点
         において各国毎に異なり（時には著しく異なり）、証券または他の資産への投資者に提供される情報
         が、国によってはより少ない場合がある。国有化、収用もしくは没収的な税制、通貨ブロック、政
         変、政府の規制、政情不安もしくは社会不安または外交上の展開が、一国の経済または当該国に対す
         るファンドの投資に悪影響を与え得る。ファンドは、収用、国有化または他の没収の場合、当該国に
         おけるその投資の全額を失う可能性がある。さらに、事業組織、破産および債務超過についての各国
         の法律は、ファンドのような証券所有者に対し、限られた保護しか提供しない場合がある。
           基本的に一カ国の発行体の証券にのみ投資するポートフォリオは、地域的に分散化された投資を行
         うポートフォリオよりも、当該国の市場、政治および経済上のリスクにさらされる度合が大きい。複
         数国の発行体の証券に投資するポートフォリオは、一カ国のリスクにさらされる度合は小さいが、よ
         り多くの国のリスクにさらされることになる。
           ファンドは、多くの異なるブローカーおよびディーラーと様々な市場で証券を取引することができ
         る。ブローカーまたはディーラーの不履行が発生した場合、当該ブローカーまたはディーラーに対す
         る規制によっては、当該ブローカーまたはディーラーに預託されたファンドの全資産を失う結果にな
         る可能性がある。さらに、一部の国では、ブローカー手数料が他国に比べて高い場合があり、また、
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         一部の国では、証券市場が他国に比べて流動性が低く、変動性が高く、政府の監督が緩やかである場
         合もある。
           多くの国の証券市場は比較的小規模で、時価総額および取引量の大部分は、少数の産業を代表する
         限定的な数の企業によって占められている。その結果、かかる国の企業の株式に投資されるポート
         フォリオは、証券市場の規模が相対的に大きい国の企業の株式にのみ投資されるポートフォリオより
         大きな価格変動性および大幅に低い流動性を経験する可能性がある。これらの比較的小規模な市場で
         は、一般的に市場に影響を与える不利な出来事、および証券の大量取引を行う大口投資家によって、
         通常の程度を上回る影響を受ける可能性がある。証券の決済は、場合によって、遅滞や関連する管理
         上の不確実性の影響を受ける可能性がある。
           国によっては、外国人による投資について政府の事前承認を義務付けている場合がある。また、外
         国人による投資に対して、発行体の発行済証券の特定比率を限度とする制限を設けたり、内国人が購
         入できる企業の証券より不利な条件（価格を含む。）を有する特定クラスの証券に限定する場合もあ
         る。これらの制限または規制により、しばしば、一定の証券に対する投資が制限または妨げられた
         り、ファンドの費用を増加させる可能性がある。さらに、投資収益、資金、証券の売却手取金の一定
         の国から本国への送金が規則に基づいて管理されている場合がある（政府への事前通知または政府の
         事前承認が必要な場合もある。）。国際収支が悪化した場合には、国が、外国への資金の送金に一時
         的制限を課す場合がある。送金に関して要求される政府の承認の遅れ、承認の拒絶、また投資に対す
         るその他の制限の適用は、ファンドに悪影響を及ぼす可能性がある。市場によっては、投資に際し
         て、ファンドが特別の手続きを要求される場合があり、その場合にファンドに追加的費用が発生する
         可能性がある。これらの要因は、いずれの国においても、ファンドの投資の流動性に影響を与える可
         能性があり、投資顧問会社は、ファンドの投資に及ぼすこれらの要因の影響を監視する。
         運用リスク
           ファンドは、アクティブ運用型ファンドであるため、運用リスクにさらされる可能性がある。投資
         顧問会社は、ファンドの投資決定を行う際に、自らの投資技法およびリスク分析を適用するが、投資
         顧問会社の決定が望むとおりの結果をもたらす保証はない。場合によってはデリバティブおよびその
         他の投資技法が利用できなかったり、市況によってそれらの利用がファンドの利益をもたらす可能性
         があるとしても投資顧問会社がそれらを利用しない旨決定する場合もある。
         一定の法的・規制リスク
           投資信託／法人（ファンドを含む。）およびその運用会社に対する世界各国の法制・税制・規制の
         環境は進化しつつあり、投資信託／法人、その運用会社、その取引・投資活動に対する規制の変化
         は、ファンドがその投資計画を遂行する能力およびファンドが保有する投資対象の価値に不利な影響
         を及ぼす可能性がある。ファンドが業務を行う多くの法域において政府機関および自主規制団体によ
         る投資業界に対する監視は強化されている。
         サイバー・セキュリティーリスク
           ファンドの事業の一部として、管理会社および投資顧問会社は、ファンドの取引に関する情報およ
         び株主の個人識別情報を含む大量の電子情報を処理し、蓄積し、送信する。同様に、ファンドのサー
         ビス・プロバイダーも、当該情報を処理し、蓄積し、送信する場合がある。管理会社および投資顧問
         会社は、当該情報の保護ならびにデータ喪失およびセキュリティー侵害の防止のために合理的に設計
         されていると考える手続きおよびシステムを整備している。しかしながら、かかる措置は絶対的なセ
         キュリティーを提供することはできない。未承認のデータアクセスを得るために利用される技術、
         ディセーブル・サービス／デグレード・サービス、または妨害システムは頻繁に変化し、長期間につ
         いて発見することは困難である可能性がある。第三者から取得したハードウェアまたはソフトウェア
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         には、設計上または製造上の欠陥またはその他情報セキュリティーを危殆化させる想定外の問題を孕
         んでいる可能性がある。第三者から管理会社および投資顧問会社に提供されたネットワーク接続サー
         ビ スは、危殆化しやすい可能性があり、管理会社または投資顧問会社のネットワーク侵害につながる
         可能性がある。システム、ファシリティまたはオンラインサービスは、従業員のエラーもしくは不正
         行為、政府の調査またはその他セキュリティー上の脅威の影響を受けやすい可能性がある。管理会社
         および投資顧問会社の情報システムの侵害の結果、ファンドの取引に関する情報および株主の個人識
         別情報が喪失したり、不正にアクセス、使用、開示される可能性がある。
           管理会社、投資顧問会社またはファンドのサービス・プロバイダーも、同様の電子情報セキュリ
         ティー上の脅威にさらされている。サービス・プロバイダーが適切なデータセキュリティー方針を採
         用し、それを着実に履行できない場合やそのネットワークへの侵害が発生した場合には、ファンドの
         取引に関する情報および株主の個人識別情報が喪失したり、不正にアクセス、使用、開示される可能
         性がある。
           ファンドの専有情報の喪失または不正なアクセス・使用・開示の結果として、ファンドは、財務上
         の損失、事業の中断、第三者に対する負債、規制当局の介入、悪評等を被る可能性がある。上記のい
         ずれの事象も、ファンドならびに株主のファンドへの投資に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
         流動性リスク
           ポートフォリオの証券またはポジションは、希望する時間や価格での評価または売却が困難となる
         可能性があり、そのような場合、ポートフォリオの買戻請求を満たす能力に影響を与える場合があ
         る。
         概要
           流動性リスクは、証券の種類、売却にかかる制限および市況を含む様々な要因により発生しうる。
           証券の中には、特に、投資適格以下債券、小型株、新興市場発行体の証券、144A発行および少額発
         行の証券、取引頻度の低い証券ならびに比較的小規模または決済時間を長く要する市場で取引される
         証券など、流動性の低い証券もある。
           売却の難しい証券は、流動性の高い証券を売却するよりも、その売却に長い時間を要し、さらに、
         仲介手数料またはその他の取引手数料など、より高いコストを要することが頻繁にある。
           流動性リスクは、特に経済、市場または政治的事象、投資家の不利な認識もしくは特定の発行体、
         産業または投資カテゴリーの市場に対する（場合によっては前触れ無しの）突然の変化などの、極端
         な市況下では増加することがある。
           流動性リスクおよび特定の資産クラスへの影響は、市場、取引および商品の進化に伴い、時と共
         に、かつ、予想外に変化することがある。
         ファンドへの影響
           極端な市況下では、特に意欲的な買い手の不足により、ファンドが保有するポジションや保有資産
         の清算が不可能またはより高額となることがある。その結果、ファンドは、低価を受け入れざるを得
         なくなること、または、投資対象の売却が全く不可能となることがある。
           証券の売却が不可能である場合、ファンドの価値に悪影響を与える、または、新たな投資機会の獲
         得の妨げとなる可能性がある。
           また、流動性リスクは、必要な期間内の買戻請求対応、現金調達および／または支払いのための
         ファンド能力にも影響を及ぼしうる。
           多額の買戻請求もまた、流動性リスクを引き起こしうる。多額の買戻請求に対応するためには、
         ファンドは通常、最も流動性の高い証券をまず売却するか、流動性の低い証券を割引と考えられる価
         格で売却する必要が生じる。
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         流動性リスク管理ツール
           流動性リスクを軽減するため、アライアンス・バーンスタイン                                SICAVは、流動性リスク管理ツール
         を導入し、以下のような様々な方法でポートフォリオの流動性を管理する。
           - 償還ゲート
           - スイング・プライシング
           - 買戻請求に対応するための一時的借入
           - 特定の状況下における買戻しの一時停止機能
           受益者は、流動性リスク管理ツールの導入により、状況によっては、受益者の買戻権または買戻価
         格に影響を及ぼす可能性があることを注意すべきである。
           流動性リスク管理ツールの詳細については、本書「第一部                              ファンド情報、第１ファンドの状況、
         ３  投資リスク、(1)         リスク要因、①         一般的リスク、借入リスク」、「第二部                     外国投資法人の詳細
         情報、第２      手続等、２      買戻し手続等、①          海外における買戻し手続等」および「第二部                       外国投資法
         人の詳細情報、第３           管理及び運営、１          資産管理等の概要、(1)            資産の評価、①         純資産価格の計
         算」をご参照のこと。
         市場リスク
           多くの証券の価格および利回りは、様々な要因に起因し、頻繁に変動し、時には大きなボラティリ
         ティを伴い、かつ、下落する場合がある。これらの要因の例には、以下を含む。
           - 政治的および経済的ニュース
           - 政府の政策
           - テクノロジーおよび商慣習の変化
           - 人口統計、文化および人口の変化
           - 健康危機（例えば、汎流行および流行病）
           - 自然または人為的災害
           - 天候または気候パターン
           - 科学的または調査的発見、および
           - エネルギー、商品および天然資源のコストおよび利用可能性
           上記の病気または事象に対する国民の恐怖および／または反応は、現在または将来、ファンドの投
         資および純資産価格に悪影響を与え、さらに、市場ボラティリティの高まりをもたらす可能性があ
         る。当該病気または事象の発生および期間は、特定の国あるいは世界中の経済および金融市場に悪影
         響を及ぼす可能性がある。市場リスクの影響は、即時的または漸進的、短期的または長期的、あるい
         は局地的または広範なものとなる可能性がある。
         通貨リスク
           ファンドの原投資は、ファンドの基準通貨建てのみならず、それ以外の一つまたは複数の通貨建て
         の場合もある。その結果、かかる原投資の為替レートの変動はファンド株式の純資産価格に重大な影
         響を与える可能性がある。特定の通貨建のポートフォリオは、当該通貨の価値が一または複数の他の
         通貨に関連して変動するというリスクにさらされている。通貨の価値に影響を与える要因には、貿易
         収支、短期金利の水準、異なる通貨の類似資産の相対的価値の差、長期的な投資機会および元本値上
         りの機会、および政治的展開等がある。ファンドは、基準通貨以外の通貨建てのファンド資産の比率
         を限定されることはない。
           投資顧問会社は、外貨、為替先物契約およびこれらのオプション、為替先渡契約、またはこれらの
         組合せに投資することにより、当該リスクを考慮し、当該リスクを減らすためのヘッジをすることが
         できる。投資顧問会社はかかる為替ヘッジ取引を行う義務は有せず、その単独の裁量により、かかる
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         取引を行うことを選択することができる。かかる取引は相当の程度のリスクを伴うものであり、為替
         取引が実行される市場は極めて変動性が高い。当該戦略が有効であるという保証はない。
           加えてファンド株式は海外において複数の通貨建てで販売されているため、ファンドおよびファン
         ド株式の保有者は一定の追加的な通貨リスクを伴う。例えば、ユーロによる買付申込みで、特定の取
         引日に受諾されたが次の取引日まで保管銀行がユーロによる申込金額を受領しない場合には、ファン
         ドは、米ドル／ユーロの交換レートが不利に変動するリスクにさらされる。さらにファンドは、ユー
         ロによる買戻請求後、買戻しを請求した当該株主にユーロ建の買戻金額が支払われるまでの間に、
         ユーロに対する米ドルの価値が低下するというリスクにさらされる。
           加えてファンド株式の純資産価格はファンドの基準通貨以外の通貨でも表示されており、かかる価
         格は、ファンドの各評価基準時点における当該取引通貨の直物為替レートから導かれる。したがっ
         て、株主がファンドの基準通貨以外の取引通貨で行ったファンド株式への投資に関して買戻しによっ
         て最終的に実現するトータル・リターンは、申込日から買戻日までの期間における当該取引通貨と
         ファンドの基準通貨との間の為替レートの変動により直接的な影響を受け、それがプラスになる場合
         もあり、マイナスになる場合もある。申込金額および買戻金額についてファンドの基準通貨と当該取
         引通貨との間の換算に関連するすべての費用は、ファンドにより負担され、ファンド株式に帰属す
         る。
           海外における販売会社は、場合により投資者にファンド株式の購入および買戻しについて取引通貨
         以外の通貨を使用できるよう為替取引手続の便宜をはかることができる。かかる取引は、ファンド外
         において投資者自身のリスクと費用で行われる。かかる手続を利用する投資者は、申込金額の決済の
         タイミングに関連する為替リスクおよびファンドへの投資期間中の換算レートの変動に関連する為替
         リスクを負うことになる。
         通貨ヘッジ付株式クラスのリスク
           特定の通貨ヘッジ付株式クラスに適用されるヘッジ戦略の詳細は、通貨ヘッジ付株式クラスを募集
         するポートフォリオごとに異なる。各当該ポートフォリオは、ポートフォリオの純資産を表示する基
         準通貨と、通貨ヘッジ付株式クラスを表示する取引通貨との間の通貨リスクを減少させることを目的
         としてヘッジ戦略を適用し、その際、取引費用を含むさまざまな実際の対価を勘案する。採用される
         ヘッジ戦略は、ポートフォリオの基準通貨と取引通貨間の通貨エクスポージャーの低減を企図するも
         のであるが、それを解消できない可能性がある。
           通貨ヘッジ付株式クラスに関するヘッジ戦略は、ポートフォリオの基準通貨が、該当の通貨ヘッジ
         付株式クラスに関連する取引通貨に対して下落するか上昇するかに関連して採用することができ、し
         たがって、当該ヘッジが実施される場合、関連する通貨ヘッジ付株式クラスの投資家は、ポートフォ
         リオの基準通貨の価値が通貨ヘッジ付株式クラスを表示する取引通貨に対して下落することからは実
         質的に保護され得るが、同時に、ポートフォリオの基準通貨の価値が取引通貨に対して上昇すること
         からの利益を享受することができない可能性を有する。
           同一のポートフォリオ内の各種株式クラス間で負債が分離されないため、一定の状況下では、通貨
         ヘッジ付株式クラスに関連する通貨ヘッジ取引の結果として発生した負債が、同一ポートフォリオの
         他の株式クラスの純資産額に影響を及ぼすという僅かなリスクがある。その場合、ポートフォリオの
         他の株式クラスの資産が、当該通貨ヘッジ株式クラスにより生じた負債の補填に使用される可能性が
         ある。
         借入リスク
           ファンドは、銀行またはその他事業体から私的取引により一時的目的（ファンド株式の買戻しの目
         的を含む。）で、ファンドの総資産額の10％を超えない金額の借入れを行う場合がある。借入れは、
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         ファンドが、組入証券の売却が不利となる時にそれを行うことなく上記の限定的活動の資金調達の機
         会を提供するものである。組入証券に係る投資収益・利益または組入証券の保持の結果としての取引
         費 用の節約が借入れに係る支払い利息およびその他費用を超過する場合には、１株当たりの純利益ま
         たは純資産価格は、借入れを行わなかった場合より増加することになる。他方、保持した組入証券に
         係る収益または利益（もしあれば）が借入れに係る支払い利息およびその他費用をカバーできない場
         合には、１株当たりの純利益または純資産価格は、借入れを行わなかった場合より減少することにな
         る。
         組入証券の貸付け
           ファンドは、組入証券の担保付貸付けを行うことができる。他の信用供与と同様、組入証券の貸付
         けには、借主が経済的に破綻した場合に担保物に対する権利を失うというリスクがある。さらに、借
         主の債務不履行の場合、担保物を売却しても貸付証券の代替物を購入できる十分な額の手取金を得ら
         れないというリスクがある。ある借主に証券の貸付けを行うか否かを決定する際、投資顧問会社は関
         連するすべての事実および状況（借主の信用度を含む。）を検討する。組入証券の貸付期間中、借主
         はかかる証券からの収益をファンドに支払うことがある。ファンドは、現金担保を短期金融商品に投
         資することによって追加収益を取得することができ、または同等の担保を交付した借主から同意した
         金額の収益を受け取ることができるものとする。ファンドは、所有者としての権利（議決権、新株引
         受権および配当、利息または分配に関する権利等）を行使するために貸付証券または同等の証券の登
         録上の所有権を取り戻す権利を有する。ファンドは、かかる貸付けに関連して合理的な仲介手数料、
         管理手数料、およびその他の手数料を支払うことがある。
         租税リスク
           ファンドは、一定の組入証券に帰属する収益または実現キャピタル・ゲイン等について課税される
         場合がある。一定の場合、二重課税防止条約が存在し、かかる課税の影響を消去もしくは軽減できる
         可能性がある。ただし、二重課税防止条約が締結されていない場合もある。例えばファンドは、アメ
         リカ合衆国の発行体の株式に投資することができる。アメリカ合衆国企業の株式についての配当は、
         一般的にアメリカ合衆国内において30％の税率による源泉税の対象となる。アメリカ合衆国の債務者
         の一定の債務証券について支払われた利息も同様に、アメリカ合衆国内において30％の税率による源
         泉税の対象となる。ファンドが投資するアメリカ合衆国以外の証券（ADR、EDRおよびGDRを含む。）
         についての分配は、原証券の発行体の居住国によって源泉課税されることがある。一般的にこれらの
         税金は、源泉国とファンドの居住国との間の所得税条約の下で還付または減額の対象とはならない。
         ファンド株式の純資産価格に悪影響を与えるような方法で、将来、適用税法およびその解釈が変更ま
         たは改正されないという保証はない。
         FATCAおよび一定の源泉税リスク
           2010年に米国の2010年雇用促進対策法の一部である外国口座税務コンプライアンス法が制定され
         た。同法は、一般的に米国域外の金融機関（以下「外国金融機関」または「FFI」という。）に対
         し、「特定米国人」が直接的または間接的に保有している「金融口座」に関する情報を年次ベースで
         米国課税当局に提供することを要求するものであり、これを遵守しない場合には、一定の米国源泉の
         収益および総手取額に対して源泉徴収を行うものである。
           米国への一定の実際の投資およびみなし投資に関連して行われる一定の支払（収益総額の支払を含
         む。）に課税される30％の米国源泉税を回避するために、ファンドは一般的には2014年６月30日まで
         に米国内国歳入庁（以下「歳入庁」という。）に登録し、ファンドの一定の直接的および間接的な米
         国口座保有者（債券保有者および株式保有者を含む。）の特定を行うことに合意することが義務づけ
         られる。ルクセンブルグは、米国との間で、上記の源泉徴収・報告規則を実施するためのモデル1A政
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         府間(相互)協定（以下「US              IGA」という。）を締結した。ファンドがUS                       IGAおよびその施行法を遵守
         する限りにおいて、投資顧問会社は、当該米国源泉税が課税されることはないと予想している。
           ファンドの非米国投資者は、一般的にその直接的および間接的な米国人所有について確認する情報
         をファンド（または一定の場合において非米国投資者による投資を仲介した販売会社、仲介機関また
         はその他事業体（以下、各々を「仲介機関」という。））に提供することが求められる。US                                               IGAに基
         づき、ファンドに提供された情報は、ルクセンブルグ財務大臣またはその受任者（以下「ルクセンブ
         ルグ財務相」という。）と共有される。ルクセンブルグ財務相は、報告を受けた当該情報を年次ベー
         スで自動的に歳入庁に提供する。1986年米国内国歳入法（改正済）（以下「IRC」という。）の第
         1471(d)(4)条の意味における「外国金融機関」に当る非米国投資者も、一般的に期限までに歳入庁に
         登録し、自身の一定の直接的および間接的な米国口座所有者（債券保有者および株式保有者を含
         む。）の特定および情報の報告を行うことに合意することが義務づけられる。ファンド（または適用
         ある場合は仲介機関）に対して当該情報の提供を怠った非米国投資者または（場合により）期限まで
         に登録して当該口座保有者の特定を行うことに合意することを怠った非米国投資者および当該口座保
         有者に関する情報の報告を怠った非米国投資者には、ファンドによる米国への実際の投資およびみな
         し投資に起因する支払に対するその持分について30％の源泉税が課税され得る。投資者が必要な情報
         を提供することを怠ったか、当該要求事項を遵守しなかったことで当該源泉税が課税されることに
         なった場合、取締役会は当該投資者によってかかる源泉税が経済的に負担されることを確保するた
         め、関係法令に従い当該投資者のファンド株式または買戻代金に関しいかなる措置もとることができ
         るが、その場合、取締役会は、誠実に、かつ合理的根拠に基づき行為するものとする。株主は、自身
         のファンドへの投資に及ぼす上記規則の潜在的影響について自身の税理士等に相談するべきである。
           非米国株主も米国への情報報告義務ならびにファンド株式の買戻しに係る源泉税の適用除外を受け
         るためには、ファンドに対し、ファンド株式の実質的所有およびかかる実質所有者の非米国資格につ
         いて一定の証明を行わなければならない場合がある。
           他の第三国の財務当局（以下「外国財務当局」という。）に対する類似の報告制度を導入する場合
         には、ルクセンブルグ政府によって、US                     IGAに類似するさらなる政府間協定（以下「追加IGA」とい
         う。）が締結される可能性がある。
           ファンドへの投資（またはファンドへの投資の継続）によって、投資者は以下を承認したものとみ
         なされる。
           (ⅰ)　ファンド（またはその代理人もしくは仲介機関）は、投資者に関する一定の秘密情報（投資
              者の氏名、住所、納税識別番号（もしあれば）、社会保障番号（もしあれば）を含むがこ
              れらに限定されない。）ならびに投資者の投資に関する一定の情報をルクセンブルグ財務
              省に開示しなければならない場合があること。
           (ⅱ)　ルクセンブルグ財務相は、上述のとおり、歳入庁およびその他の財務当局に対し情報を提供
              する場合があること。
           (ⅲ)　ファンド（またはその代理人もしくは仲介機関）は、歳入庁、ルクセンブルグ財務相および
              その他の外国財務当局に登録を行う際に、またはかかる当局がファンド（またはその代理
              人に直接）に追加照会を行った場合に、かかる当局に対し一定の秘密情報を開示する場合
              があること。
           (ⅳ)　ファンドまたは仲介機関は、投資者に対し、ファンドまたは仲介機関がルクセンブルグ財務
              相に対し開示する義務のある追加の情報および／または書類を提供するよう求める場合が
              あること。
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           (ⅴ)　投資者が要求された情報および／または書類を提供しない場合、および／または適用ある要
              求事項を遵守しない場合、ファンドは、あらゆる措置を講じる権利および／またはあらゆ
              る治癒方法を遂行する権利を留保するものであること。それには、当該投資者のファンド
              株 式または買戻代金に関して課された源泉徴収税が当該投資者によって経済的に負担され
              ることを確保するための措置および当該投資者のファンド株式の強制的買戻しが含まれる
              が、これに限定されるものではないこと。
           (ⅵ)　かかる措置または治癒方法によって影響を受ける投資者は、FATCA、いずれかのUS                                             IGAもし
              くはいずれかの追加IGA、または大本の関連法令規則を遵守するために、ファンドによっ
              て、またはファンドのために講じられた措置または遂行された治癒方法の結果として負っ
              たいかなる形態の損害または負債についてもファンド（またはその代理人）に対してその
              賠償を請求しないこと。
       ②　ポートフォリオ・リスク
        投資戦略リスク
          カントリー・リスク－新興市場
           ファンドは、新興市場の発行体の証券に投資することが認められている。その場合、ファンドに
          は、より発展した市場に所在する発行体の株式のみに投資するポートフォリオに比べて、大きな価
          格変動性および大幅に低い流動性が発生する可能性がある。新興市場の発行体の証券への投資は、
          より発展した市場における発行体の証券への投資に慣例的に附随するリスクに加えて重要なリスク
          を伴う。すなわち、
           ①取引量が僅少であるか存在しないため、結果としてより発展を遂げている資本市場における同
            等の発行体の証券に比べて当該証券が流動性に欠け、かつ価格変動の不安定さが増すこと、
           ②国家政策の不確実性、社会、政治および経済の不安定さにより、資産収用、没収的な税制、高
            いインフレ率、好ましくない外交的展開等の可能性が増大すること、
           ③為替レートの変動の可能性、異なる法体系および為替管理、保管制限またはその他当該投資に
            適用ある法律もしくは制限の存在またはこれらが課される可能性があること、
           ④国家利益に敏感に反映するとみなされる発行体または産業への投資に対する制限等、ファンド
            の投資機会を制限するような国家政策がとられていること、ならびに
           ⑤個人や外国人の投資、および個人の財産を管理する法体系が欠けているか、またはまだ初期の
            発展段階にあること、等である。
           新興市場の発行体への投資に関連するその他のリスクには、①証券の発行体に関して得られる公
          開情報が少ない。②決済慣行が、より発展した市場の決済慣行と異なっているため、遅滞につな
          がったり、資産の損失または盗難に対してファンドを完全に保護できない可能性がある。③会社ま
          たは産業の国有化や収用または没収的な税制の可能性。④外国税の賦課、などが含まれる。また、
          新興市場証券への投資にかかる費用は、為替費用、一定の新興市場における高額なブローカー手数
          料および外国の保管銀行での証券の維持費用などにより、一般的に高くなる。
           新興市場における発行体には、先進国の市場の企業に課せられる会計、監査ならびに財務報告の
          基準および要件が課せられていない場合がある。一定の新興市場においては、報告基準に大きな差
          異がある場合がある。その結果、株価収益率等先進国の市場で使用されている伝統的な投資測定法
          を一定の新興市場には適用できないことがある。
           あらゆる新興市場について一般的な上記のリスクに加えて、ロシアへの投資に関連する特定のリ
          スクが存在する。投資者は、登録機関が常に有効な政府の監督に服していないロシア市場では、証
          券の決済および保管ならびに資産の登録に関連する特定リスクが存在することを認識すべきであ
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          る。ロシアの証券は、保管銀行またはそのロシアにおける代理人にその現物が預託されない。した
          がって、保管銀行もそのロシアにおける代理人も、現物証券の保管もしくは伝統的な意味での保管
          機 能を遂行しているとみなすことはできない。保管銀行の責任の範囲は、自身の過失および故意の
          不履行ならびにロシアにおける代理人の過失および故意の不法行為のみに及ぶものであり、登録機
          関の精算、破産、過失および故意の不履行による損失には及ばない。かかる損失の際には、ファン
          ドは、発行体および／またはその任命した登録機関に対して、自らの権利を主張・追求しなければ
          ならない。
          組入証券の集中リスク
           ファンドは、限定された数の発行体、産業もしくはセクター、国に投資する場合があるため、よ
          り多くの数の銘柄またはより分散された証券に投資するポートフォリオより変動幅が拡大する可能
          性がある。したがって、ファンドが投資する証券の不利な価格変動が当該証券に偏って発生した場
          合には、一般的な市場の動きに比べて不均衡な損失が投資者に生じる可能性がある。ファンドの投
          資対象が集中する発行体、産業またはセクターに影響を及ぼす市場要因または経済要因がファンド
          の投資対象の価値に重要な影響を及ぼす可能性がある。
          配分リスク
           債券と株式、またはグロース銘柄とバリュー銘柄など、投資の配分は、一方の運用スタイルの運
          用成績が他方より劣っている場合に、ファンドの純資産価格により重要な影響を与える可能性があ
          る。さらに、ファンドの投資のリバランスに係る取引費用が、長期的に重要な額となる可能性があ
          る。
          回転率リスク
           ファンドは、積極的な運用方針がとられる可能性があり、市況に反応して場合により組入証券の
          回転率が100％を超える可能性がある。組入証券の回転率が高くなると、仲介手数料等の費用が上昇
          し、それはファンドおよび株主の負担となる。また、高い組入証券の回転率により、重要な額の純
          短期的キャピタル・ゲインが実現される結果となる可能性があり、それが分配された場合、株主が
          課税される可能性がある。
           さらに、ファンド株式が購入可能な特定の国における投資者が要因となって、ファンドに比較的
          高い回転率が発生する場合がある。かかる行為は、ファンドの運用成績および長期的投資者の利益
          に悪影響を及ぼす可能性がある。ファンド株式の過度の買付および買戻しまたは乗換え（特に、多
          額のドル金額を伴う場合）に起因するボラティリティ（価格変動性）は、効率的なポートフォリオ
          運用を阻害する可能性がある。特に、ファンドが株主に対する流動性を提供するために資産のうち
          どのくらいの割合で現金を保有すべきか予測できない場合には、ファンドは長期の投資戦略を実行
          することが困難となる可能性がある。また、ファンド株式の過度の買付および買戻しまたは乗換え
          により、ファンドは、短期売買行為に対応して、現金持高を不利益なほど多額に維持することを余
          儀なくされる可能性もある。さらに、ファンド株式の過度の買付および買戻しまたは乗換えによ
          り、ファンドは、短期売買行為に対応する現金を調達するため、不利なタイミングで、組入証券を
          売却せざるを得ない場合もある。加えて、１名または複数の株主が過度の買付および買戻しまたは
          乗換行為を行う場合、ファンドが負担する費用は増加する可能性がある。例えば、短期売買行為の
          ために投資有価証券を換金せざるを得ないファンドは、投資による利益を何ら達成することなく、
          売買手数料および租税の負担が増えることになる。同様に、短期売買行為に伴う資産水準および投
          資のボラティリティの結果として、ファンドが負担する管理費用は増加する可能性がある。
        金融商品リスク
          デリバティブ・リスク
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
           ファンドはデリバティブを利用することができる。デリバティブは、その価値が原資産、参照
          レートまたは指数の価値に依拠し、またはこれらの価値を源泉とする金融上の契約である。投資顧
          問 会社は、他のリスクを減じるために設計された戦略の一環としてデリバティブを時に利用する。
          しかし、一般的に、ファンドは、収益獲得、利回りの増加、組入証券のさらなる分散化のための直
          接的投資としてデリバティブを利用する場合がある。相手方当事者の信用リスクを含むその他のリ
          スクに加えて、デリバティブには、価格の決定および評価が困難であるというリスク、およびデリ
          バティブの価値の変動が関係する原資産、レートまたは指数と完全には連動しないというリスクが
          附随する。
           ファンドの投資顧問会社等の経験豊かな投資顧問業者によるデリバティブの賢明な活用は有益で
          あるが、デリバティブはまた、従来の投資手法に付随するリスクとは異なるリスク、また一定の場
          合にはかかるリスクより大きいリスクを伴う。下記は、投資者がファンドに投資する前に了解して
          おくべき、デリバティブの活用に関する重要なリスク要因および問題点についての一般的な説明で
          ある。
          ・市場リスク－あらゆる投資に付随する一般的リスクで、特定の投資対象の価値の変動により、
           ファンドの利益を害するものである。
          ・運用リスク－デリバティブ商品は、株式および債券に関連するリスクとは異なる投資技術および
           リスク分析を要する高度に専門的な投資手法である。デリバティブの成功裡の利用は、投資顧問
           会社の特別なスキルおよび経験を必要とするものであり、通常、投資顧問会社が価格の変動、金
           利または為替レートの変動を正確に予測できる能力に依拠している。価格、金利または為替レー
           トが予測に反して変動した場合、ファンドは、当該取引の予想された利益を達成できないか、ま
           たは損失が実現され、その結果、当該戦略を利用しなかった場合よりポジションが悪化する可能
           性がある。デリバティブの利用には、原証券のみならずデリバティブそれ自体についての理解が
           必要とされ、あらゆる可能性ある市況におけるデリバティブの実績を監視してもその恩恵を受け
           られない可能性がある。特に、デリバティブの利用およびその複雑性によって、実行された取引
           を監視するための適切な管理体制の維持、デリバティブによりファンドが追加的にさらされるリ
           スクの評価能力および価格、金利または為替レートの変動の正確な予測能力が要求される。
          ・信用リスク－デリバティブ契約の要項を遵守するために、デリバティブの別の当事者（通常、
           「相手方当事者」という。）の不履行の結果としてファンドが損失を蒙ることがあるというリス
           クである。上場デリバティブの信用リスクは、各上場デリバティブの発行体または相手方当事者
           である決済機関が履行を保証するため、非上場デリバティブに比べて一般的に小さい。かかる保
           証制度は、信用リスク全般を減じる目的で決済機関が運用している日払いシステム（すなわち、
           証拠金要件）により支えられている。非上場デリバティブについて、同様の決済機関による保証
           は存在しない。したがって、投資顧問会社は、潜在的な信用リスクを検討する際、非上場デリバ
           ティブの各相手方当事者の信用度を考察する。
          ・流動性リスク－特定の金融商品の売買が困難である場合に、流動性リスクが存在する。デリバ
           ティブ取引の規模が特に大きい場合または関連する市場が（多くの非上場デリバティブの場合の
           様に）流動性を欠く場合、有利な価格で取引を開始し、または持高を現金化することが不可能な
           場合がある。
          ・レバレッジ・リスク－ワラント、オプションおよび多くのデリバティブは（利用される限度にお
           いて）レバレッジの構成要素となるため、裏付けとなる資産、金利または指数の価値またはレベ
           ルの不利な変動の結果、ワラント、オプションまたはデリバティブそれ自体に投資された金額を
           実質的に上回る損失が生じる可能性がある。スワップの場合、当事者が初期投資を行っていない
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           場合でも、損失リスクは、一般に、名目上の元本金額に対応する。一定のデリバティブは、初期
           投資の規模に関わりなく、無制限の損失を発生させる可能性がある。
          ・その他のリスク－デリバティブの利用におけるその他のリスクには、デリバティブのプライシン
           グの誤りまたは不適切な評価、ならびにデリバティブがその裏付けとなる資産、金利および指数
           と完全に相関しないというリスクが含まれる。多くのデリバティブ、特に非上場デリバティブは
           複雑であり、しばしば主観的に評価される。不適切な評価により、相手方当事者に対する現金支
           払額が増大し、またはファンドの価値の損失につながる可能性がある。デリバティブは、追求す
           べき資産、金利または指数の価値と、必ずしも完全にまたは高度に相関し、連動するものではな
           い。結果として、ファンドによるデリバティブの利用は、常に、ファンドの投資目的を推進する
           ための有効な手段となるものではなく、時にはそれを妨げる可能性がある。
          OTCデリバティブのカウンターパーティー・リスク
           上記の一般的なデリバティブのリスクに加えて、OTCデリバティブ市場における取引には、以下の
          特定リスクが付随する。
          ・規制の欠如、取引相手方の債務不履行
            一般的に、OTC市場（一般的に、通貨、先渡・直物・オプション契約、クレジット・デフォル
           ト・スワップ、トール・リターン・スワップおよび通貨に係る一定のオプションが取引され
           る。）での取引は、組織化された取引所での取引に比べて政府の規制および監督が緩やかであ
           る。加えて、いくつかの組織化された取引所において参加者に与えられる保護（取引所決済機関
           の履行保証など）の多くがOTC取引に関しては適用されない。したがって、ファンドがOTC取引を
           行う場合、直接の取引相手方が当該取引に基づく義務を履行しないというリスクおよびファンド
           が損失を被るというリスクにさらされる。ファンドは、信用力が高いと判断する取引相手方との
           み取引を行うものとし、一定の取引相手方から信用状または担保を受領することによって、当該
           取引に関して発生するエクスポージャーを軽減することができる。ただし、ファンドが取引相手
           方の信用リスクの軽減を図るために如何なる措置をとろうとも、取引相手方が債務不履行に陥ら
           ず、ファンドが結果的に損失を蒙ることにならないという保証はない。
          ・流動性、履行の義務
            ファンドが取引を実行する取引相手方は、時に、一定の金融商品のマーケット・メークまたは
           気配値を停止する場合がある。かかる場合、ファンドは、通貨、クレジット・デフォルト・ス
           ワップもしくはトータル・リターン・スワップに係る希望する取引を行えないかまたは未決済ポ
           ジションに関して相殺取引を行えない可能性があり、その場合、運用成績に悪影響を及ぼす可能
           性がある。さらに、取引所で取引される金融商品とは対照的に、通貨に係る先渡・直物・オプ
           ション契約では、投資顧問会社が、同等取引または反対取引を通じてファンドの債務を相殺でき
           る可能性はない。この理由により、ファンドは、先渡、直物またはオプション契約を締結するに
           当っては、契約上の義務の履行を要求される可能性があり、また契約上の義務を履行できなけれ
           ばならない。
          ・相手方との取引関係の必要性
            上記のとおり、OTC市場の参加者は、一般的には、取引相手方が証拠金、担保、信用状またはそ
           の他の信用補完を提供しない限り、十分に高い信用力を有すると判断する取引相手方とのみ取引
           を行う。ファンドおよび投資顧問会社は、店頭市場またはその他の相対市場（適宜、クレジッ
           ト・デフォルト・スワップ、トータル・リターン・スワップおよびその他のスワップ市場を含
           む。）でファンドが取引を実行することを可能にする複数の取引相手方との事業関係を構築でき
           るものと考えているが、それを実現できる保証はない。かかる関係を構築または維持できないこ
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           とは、潜在的にファンドの取引相手方信用リスクを増大させ、ファンドのオペレーションを制限
           し、ファンドに当該先物市場での投資オペレーションを終了させるかまたは当該先物市場での当
           該 オペレーションの重要部分を終了させることを余儀なくさせる可能性がある。さらに、ファン
           ドがかかる関係を構築することを予定する取引相手方には、ファンドに提供された与信枠を維持
           する義務はなく、当該取引相手方は、その裁量により当該与信枠の引下げまたは終了を決定する
           場合がある。
        株式リスク
          ファンドが投資する原株式の価値は、個々の企業の活動および業績に反応して、または一般的な市
        場および経済の状況ならびに為替レートの変動を理由として、（時に劇的に）変動することがある。
        ファンドの投資証券の価値は、短期または長期にわたって減少する可能性がある。
          当初募集（またはその直後）の株式への投資は、取引可能な株式数が限定されていること、取引の
        未熟性、投資者側の発行体に関する知識の不足、発行体の経営実績が限定的であることなどの様々な要
        因（ただし、これらに限定されるものではない。）により、売出または流通市場での購入により発行さ
        れる株式に比べて高いリスクが伴う。加えて、当初募集を行う一部の企業は、比較的新しい産業または
        事業ラインに従事しており、投資者によって広く理解されていない場合がある。一部の企業は、資本不
        足である場合や、収入もしく営業収益がなく、またはそれを達成する短期的な見通しもない発展段階の
        企業とみなされる場合がある。これらの要因が当該証券（結果的にファンド株式）の価格変動幅を著し
        く拡大させることになる可能性がある。
    (2)　リスクに対する管理体制

      管理会社
       管理会社は、ファンドの投資ポジションのリスクおよびそれらがファンド全体のリスク特性に寄与する割
      合を常に監視しかつ測定することを可能にするような、ファンドに関するリスク管理プロセスを採用する
      か、または投資顧問会社にかかるリスク管理プロセスを確実に採用させるようにする。金融デリバティブ商
      品に関して、リスク管理プロセスは、OTCデリバティブの正確かつ独立した評価を確保するため、かつ金融
      デリバティブ商品に関するファンドの世界全体のリスク・エクスポージャー総額がルクセンブルグ版目論見
      書、2010年法およびCSSFの関連通達に特定される制限を超えないことを確保するために策定されている。世
      界全体のリスク・エクスポージャー総額は、原資産の現在価値、契約相手方のリスク、将来の市場の動きお
      よびポジションの精算に要する時間を考慮して算定される。またファンドは、投資目的および投資方針に
      従って、また投資制限の範囲内で、金融デリバティブ商品に投資することができる。譲渡可能有価証券また
      は短期金融市場商品にデリバティブが組み込まれる場合には、かかるデリバティブは、当該制限を遵守する
      場合に考慮されなければならない。
      投資顧問会社
      コンプライアンス（法令遵守）の監視
       世界中に子会社を擁する投資顧問業者として、投資顧問会社の業務は、アメリカ合衆国連邦政府および州
      政府ならびにアメリカ合衆国以外の各国政府により広く規制されている。したがって、投資顧問会社は、法
      令上要求される遵守事項に関する方針および手続について多くの規定を設けてきた。これらの方針には、特
      に、従業員による個人取引、議決権の代理行使、手数料配分、インサイダー取引、マーケティングと広告、
      関係会社との取引、注文配分、投資ガイドラインの遵守および倫理規定が含まれている。コンプライアンス
      に関する方針は、グループ・コンプライアンス担当役員により管理され、同役員は、グループのジェネラ
      ル・カウンセルに報告する。
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       各事業分野（投資、財務、業務、技術、法令遵守、監査およびマーケティング部門）の代表者はリスク管
      理審査委員会に出席して、方針の変更点、新たなリスク管理方針／手続の提案、新商品の募集およびプロ
      ジェクトの開始に関する情報を連絡する責任を負う。
       ポートフォリオは、パフォーマンスとリスクが通常のレベルにあることを確認するために、月に一度、正
      式な監視が行われる。正式な監視プロセスでは分析ツールを利用して、業種別リスク指数要因の可能性、銘
      柄固有のリスクおよびトラッキング・エラーの予想値を決定する。ポートフォリオの運用は徹底的なファン
      ダメンタルズ調査、個別企業の分析および銘柄選択を必要としている。したがって、投資顧問会社は、ポー
      トフォリオの運用に際して全体の残余リスクの最大の構成要素として、業種の選択やデータ管理ではなく、
      銘柄固有のリスクを重視している。その結果として、銘柄選択は絶対的リターンと相対的リターン両方の最
      も重要な源泉であることはすでに証明されている。
      内部監査
       投資顧問会社の内部監査部門（以下「監査部門」という。）は、投資顧問会社の取締役会と上席執行役員
      に対し、投資顧問会社の内部管理に関する独自の査定を提供するよう包括的監査責任を課されている。監査
      部門は、投資顧問会社の財務、運用およびシステム／テクノロジー環境を評価して、リスクを見極めるとと
      もにこうしたリスクを軽減するための管理・運営を補助し、投資顧問会社の商品とサービス（ファンドを含
      む。）のすべてを支える上記の機能を精査する。個々の口座または商品に特有の精査は、通常行われない。
       内部監査の結果を詳述する監査報告書は、妥当な処置が確保されるように上席執行役員、各地域の執行役
      員および取締役会の監査委員会に配布される。
       投資顧問会社は、外部の監査法人プライスウォーターハウスクーパース・エルエルピーにより毎年監査を
      受ける。
    (3)　利益相反

       管理会社、投資顧問会社、保管銀行、管理事務代行会社、販売会社およびその他業務提供会社ならびにそ
      れら各々の関係会社、取締役、役員および受益者は、ファンドの運用および管理と利益相反する可能性のあ
      る他の金融業務、投資業務および専門業務に関与しているか、関与している可能性がある。かかる利益相反
      行為には、他の投資ファンドの運用、有価証券の売買、取引仲介業務、保管業務、保護預り業務ならびに他
      の投資ファンドもしくは他の会社（ファンドが投資することがある会社を含む。）の取締役、役員、顧問も
      しくは代理人として業務を行うことが含まれる。各当事者は、各当事者が関与することがある他の関係に
      よって、各当事者のそれぞれの義務の履行が損なわれないことを確保するものとする。利益相反が発生する
      場合には、管理会社の取締役および関係当事者は、合理的な時間内に、かつファンドの利益に沿って、利益
      相反を公正に解決するための努力を行うものとする。
       投資を予定する者は、ファンドがＡＢに係る多くの利益相反に実際におよび潜在的にさらされていること
      を認識する必要がある。利益相反は、ＡＢ内での関係に内在するものであるが、単に、実際にもしくは潜在
      的に利益相反が存在するという理由のみで、ファンドの利益が損なわれる行為が行われることを意味するも
      のではない。かかる場合、投資顧問会社は、利益相反が発生し得る投資を実行する際、他の顧客に対する自
      己の義務を可能な限り考慮しつつ、投資顧問契約に基づくその義務および、特にファンドの最善の利益に
      沿って行為する義務を考慮する。利益相反が発生した場合、投資顧問会社は、これを公正に解決すべく努力
      する。かかる利益相反は下記を含むが、これらに限定されない。
       （イ）投資顧問会社によって運用される他の投資信託／投資法人
           利害関係者は、同じ投資を他の顧客のために行い、ファンドのために行わない場合がある。投資顧
         問会社自身が直接または間接に運用または助言している投資信託／投資法人、または投資顧問会社と
         共通の経営もしくは支配の関係で結ばれているかまたは投資顧問会社との間で資本もしくは議決権の
         10％超の直接もしくは間接の所有関係がある会社が直接または間接に運用または助言している投資信
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         託／投資法人に投資する場合、かかる投資は、投資運用報酬または投資顧問報酬の二重請求を避ける
         かまたはかかる二重請求が実質的に消去される適切な規定が設けられていることを条件としてのみ実
         行 されるものとする。さらに、管理会社またはその他の会社は、かかる投資の取得または処分に関連
         して申込手数料または買戻手数料を請求しないものとする。
       （ロ）顧客間の配分
           利害関係者は、同じ投資を他の顧客のために行い、ファンドのために行わない場合がある。投資顧
         問会社が、ファンドおよびその他の顧客の勘定で、同時に同一証券への投資を行うことが適切である
         と考える場合には、ファンドは、ファンドが希望する量の当該証券の割当を受けることができない場
         合があり、または当該証券についてより高い価格の支払を行うかもしくは低い利回りを受けざるを得
         ない場合がある。割当は、勘定の規模または売買額および関連するとみなされる他の要因を考慮し
         て、投資顧問会社が公平であるとみなす方法で行われる。
           管理ファンド・サービス契約は、投資機会、時間または努力のファンドへの配分について特定の義
         務または要求を課しておらず、ファンドの勘定またはＡＢが運用することのある他の勘定のための投
         資の性質もしくはタイミングについても制限を課していない（本書に記載されている制限および要求
         事項はこの限りではない。）。したがって、投資顧問会社は、ファンドの業務に対して特定の時間を
         割当てる義務を負うものではなく、また、投資機会が制限されている場合にファンドに対して排他的
         権利もしくは優先的権利を与えることは要求されない。ただし、投資顧問会社は、投資機会の割当て
         に際して、誠実かつ合理的と考える方法で行為するものとする。
       （ハ）他の顧客に対するサービス
           利害関係者は、ファンドとの間で、または当該利害関係者が手数料を受領・保持するファンドの投
         資証券の発行会社との間で、アームズレングスルールに基づき、金融、銀行、通貨、助言（企業財務
         関連助言を含む。）に係る取引またはその他の取引を行う場合がある。
       （ニ）取締役会
           アライアンス・バーンスタイン                SICAVの取締役は、他の顧客のための他の業務および他の投資ビー
         クルの運用に対しても相当の時間を費やし、また相当の配慮を向ける。また、取締役は、ファンドの
         投資目的と重複する投資目的を持つ他の顧客のために行為し、運用を行う可能性がある。
       （ホ）クロス取引
           関係当事者は、適用法の認める範囲内で、その顧客間において、ならびにその顧客とその関連会社
         （投資顧問会社が資産運用業務を提供していないことを条件とする。）が仲介サービスを提供してい
         る顧客との間において、有価証券のクロス取引を行うことができる。投資顧問会社がファンドを当事
         者とするクロス取引を行う場合には、投資顧問会社は、ファンドとクロス取引の他の当事者の両方の
         ために行為することになり、両当事者に対する忠誠心の潜在的な分裂状況を有することになる。かか
         る忠誠心の潜在的な分裂状況に対処するため、投資顧問会社は、クロス取引のいずれの当事者も、他
         の当事者との相対的関係で不当に有利となりもしくは不当に不利となることがないように、クロス取
         引に関する方針および手続きを策定している。すべてのクロス取引は、委託取引に基づき、現在の公
         正な時価で実行され、それ以外の点では投資顧問会社の受託者義務と矛盾なく実行される。上記のい
         かなる業務も、投資顧問会社またはその社長がファンドに対するそれらの責任を履行するために必要
         な時間の拘束を実質的に妨げるべきではない。
       （ヘ）ファンドとの売買
           利害関係者は、ファンドとの間で組入証券の売買を行う場合がある。ただし、（ⅰ）売買は、売買
         の時点で買主もしくは売主が開示されない公的証券取引所または売主および買主の身元が互いに確認
         できないその他の組織的市場で実行されるか、または（ⅱ）当該売買の条件が、アームズレングス
         ルールに基づき実行され、かつ当該売買の実行前に取締役会により承認されているものとする。
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       （ト）関係会社であるブローカー／ディーラーとの取引
           投資顧問会社は、通常の業務の過程において、関係会社であるブローカー／ディーラー（サン
         フォード・Ｃ・バーンスタイン・アンド・カンパニーLLCおよびサンフォード・Ｃ・バーンスタイ
         ン・リミテッドを含むがそれらに限定されない。）の仲介サービスを利用する場合がある。ただし、
         投資顧問会社は、最善の執行基準に従って、ファンドのために取引を実行する義務を負うものとす
         る。
       （チ）ソフトダラー契約
           現在、管理会社は、ソフトダラーコミッションを受領しておらず、またはソフトダラー契約を締結
         していないが、投資顧問会社は、株式に投資するポートフォリオに関してブローカーからソフトダ
         ラーコミッションを受領し、またブローカーとの間でソフトダラー契約を締結しており、それに関連
         して、投資決定プロセスをサポートするために使用される一定の商品およびサービスを受領してい
         る。ソフトコミッション契約は、ファンドのための取引の執行が最善の執行基準に合致し、かつ取引
         手数料率が機関投資家を対象とした総合的サービスに係る通常の取引手数料率を超過しないことを基
         準として、締結された。受領した商品およびサービスには、専門家による産業・企業・消費者調査、
         組入証券および市場分析、ならびに当該サービスの引渡しに使用されるコンピューターソフトウェア
         が含まれる。かかる契約に基づき提供される利益は、ファンドへの投資サービスの提供を助け、かつ
         ファンドの運用成績の向上に貢献できるものでなければならず、したがって、受領した商品および
         サービスもそのような性質を有するものである。疑義の回避のために付記すると、かかる商品および
         サービスは、出張費、宿泊費、接待費、一般管理用品・サービス、一般的なオフィス機器もしくは建
         物、会費、従業員の賃金もしくは直接的な金銭の支払いを含まない。ソフトコミッション契約は、
         ファンドの定期的報告書に開示される。
       （リ）リサーチ
           ファンドにとっての主要なポートフォリオテーマは、関係当事者およびその他の調査会社によって
         雇用される、株式、信用力、クォンティテイティブ、経済および確定利付仕組資産のリサーチ・アナ
         リストによって提供される予測情報を考慮する場合がある。したがって、ファンドの投資対象に関連
         する利益および配当金の推計は、関係当事者の法人アナリストの推計とは異なる可能性がある。さら
         に、投資顧問会社によるファンドのための売買行為は、関係当事者の法人アナリストが推奨する売買
         行為とは異なる可能性がある。
       （ヌ）独立の法律顧問がいないこと
           米国法に関するアライアンス・バーンスタイン                        SICAVの代理人はデカートLLP（Dechert                    LLP）であ
         る。ルクセンブルグ法に関するアライアンス・バーンスタイン                                SICAVの代理人はエルヴィンガ－・ホ
         ス・プリュッセン・ソシエテ・アノニム（Elvinger                           Hoss   Prussen,     société     anonyme）である。デ
         カートLLPおよびエルヴィンガ－・ホス・プリュッセン・ソシエテ・アノニムは、ＡＢによって、関
         係当事者および（場合により）アライアンス・バーンスタイン                                SICAVの独立の法律顧問に選任されて
         いる。デカートLLPおよびエルヴィンガ－・ホス・プリュッセン・ソシエテ・アノニムの各々は、Ａ
         Ｂによって運用される一定の他の投資ファンド、勘定およびビークルの法律顧問としても行為する。
         このように複数の法律代理人であることにより、利益相反状況が発生する可能性がある。デカート
         LLPおよびエルヴィンガ－・ホス・プリュッセン・ソシエテ・アノニムは、ファンドへの投資を予定
         している者およびファンドの既存の株主を過去に代理したことはなく、将来も代理することはない。
         ファンドへの投資を予定している者およびファンドの既存の株主は、本募集における実績およびリス
         クならびにファンドの運用を評価するに際して、自らの法律顧問の助言を得ることを推奨する。
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    (4)  　　2020年11月30日現在、ファンドが将来にわたって営業活動を継続するとの前提に重要な疑義を生じさせ
       るような事象または状況その他ファンドの経営に重要な影響を及ぼす事象は存在しない。
    ４【手数料等及び税金】

     (1)【申込手数料】
        海外における申込手数料
        クラスＡＸ株式は、日本以外では募集されない。
        日本における申込手数料
        日本においては、2009年11月28日以降、ファンド株式の募集は行っていない。
     (2)【買戻し手数料】

        クラスＡＸ株式については買戻手数料はない。
     (3)【管理報酬等】

       ①　管理報酬
          管理会社は、ファンドの日々の純資産総額の平均額の最初の300,000,000米ドルまでの部分について
        はクラスＡＸ株式に帰属する純資産総額の年率1.30％、300,000,000米ドルを超える部分については
        1.25％の管理報酬を受領する。管理報酬は、毎日発生し、毎月支払われる。
          投資顧問会社は、ファンドによって管理会社に支払われる上記管理報酬の中から、ファンド株式の
        日々の純資産総額の平均額に基づく年率による投資顧問報酬を受領する。投資顧問報酬は、毎日発生
        し、毎月支払われる。
          一定のクラス株式についての管理報酬には、株主サービスおよびその他管理費用をカバーするため
        に販売会社またはその他金融仲介機関およびサービス提供者へ支払われるべき金額が含まれている場
        合がある。該当クラスについての株主サービス報酬は、当該クラス株式の所有者についてファンドに
        継続的に提供される株主サービスに対する報酬として、管理会社によって管理報酬の中から海外にお
        ける販売会社に支払われる。海外における販売会社は、ファンド株式を販売するディーラーに、当該
        月にディーラーの顧客が所有するファンド株式の日々の純資産総額の平均額に基づきかかる報酬の一
        部または全部を支払うことができる。特定のクラスの株主サービス報酬を他のクラス株式の販売を補
        助するためには使用しない。
          投資顧問会社が１か月全部にわたっては投資顧問会社として行為していない場合、当該月について
        ファンドが支払うべき投資顧問報酬は、投資顧問会社が当該月において投資顧問契約に基づき投資顧
        問会社として行為した期間を反映させるため按分比例されるものとする。
          管理会社もしくは投資顧問会社、またはこれらの関係会社は、自身の財源から、販売会社および
        ディーラー等に対し、ファンド株式の販売に関連する現金支払いを随時行うことができる。かかる支
        払いには、販売会社およびディーラー等が行ったマーケティング・教育・トレーニング活動ならびに
        その他の支援活動に関連する費用の直接的または間接的な払戻しのための金額が含まれる場合があ
        る。当該支払金額の決定には、様々な要因が考慮される。その中には、当該各企業のＡＢファンドの
        売上げ、資産・買戻比率、当該各企業が教育およびマーケティング目的で同社のファイナンシャル・
        アドバイザーへのアクセスを提供する意欲または能力、などが含まれる。企業は、ＡＢファンドを
        「推奨リスト」に入れる場合もある。目標は、既存および将来の投資者と接触するファイナンシャ
        ル・アドバイザーにＡＢファンドを良く知ってもらい、ＡＢファンドおよび関連投資者サービスに関
        する適切な情報およびアドバイスを提供してもらうことである。あるファンド・スポンサーが他のス
        ポンサーに比べてより多くの販売支援金額を支払う場合、かかる取決めは、ファイナンシャル・アド
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        バイザーおよびその企業が、あるファンド群を他より勧めるインセンティブとなる可能性がある。同
        じように、かかるファイナンシャル・アドバイザーが、ある一つのクラスの受益証券／株式に関して
        他 のクラスより販売支援を多く受取る場合にも、当該クラスを勧めるインセンティブとなる場合があ
        る。
          代行協会員は、日本の株主が保有するファンド株式の日々の純資産総額の平均額の年率0.10％を上
        限として四半期毎に後払いされる報酬を管理報酬の中から受領する。
       ②　管理会社報酬
          管理会社は、クラスＡＸ株式についてファンドの日々の純資産総額の平均額の年率0.05％相当の年
        次報酬をクラスＡＸ株式に帰属する純資産総額に基づくファンドの資産から受領する。管理会社報酬
        は、ルクセンブルグにおけるファンドの運営および中心的な管理業務に関連して管理会社が提供する
        サービスの費用をカバーする目的で支払われる。管理会社報酬は、毎日発生し、毎月支払われる。
       ③　管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換代行報酬
          管理事務代行会社、保管銀行および名義書換代行会社はそれぞれ、ルクセンブルグの通常の実務慣
        行に従い、ファンドの資産から報酬を受領する。通常、これらの報酬の年間の総額は、ファンドの純
        資産総額の１％を超えない。これらの報酬は、資産を基準とする報酬と取引手数料の組合せとなって
        いる。各報酬の合計額は、ファンドの構成資産の規模、組入証券の発行国、組入証券の取引量等の要
        因によって変化する。一定の場合、構成資産の規模の上昇に応じて減少する比率に基づき算定されて
        おり、一時的な権利放棄や最高額および最低額が設定されている場合もある。
          保管報酬は、各月の最終取引日に決定されるファンドの純資産総額に基づき算定され、その額は、
        年率で最低0.005％から最高0.50％の間となっており、年次最低報酬額は、10,000米ドルと定められて
        いる。これらの報酬には、コルレス先金融機関の経費、費用および別途課される取引手数料は含まれ
        ていない。これらの報酬は、ファンドの資産および取引量またはその他の理由に応じて減少する場合
        もあり、増加する場合もある。当該報酬の実際の金額は、ファンドの年次報告書に記載される。
     (4)【その他の手数料等】

        ファンドは、以下を含む（ただし、それらに限定されない。）その他の費用をすべて負担する。
        ①　ファンドの資産および収益に課せられる一切の税金ならびにアライアンス・バーンスタイン
          SICAVのレベルで課せられる一切の税金。
        ②　保管銀行が負担した合理的な実費（電話、テレックス、電報、郵便費用を含むがそれらに限定さ
          れない。）、ならびにファンドの資産の保管が委託される銀行および他の金融機関の通常の保管
          料。
        ③　ファンドの組入証券に関し取引上支払うべき通常の銀行手数料等（当該手数料は取得価格に含ま
          れ、売却価格から差し引かれる。）。
        ④　名義書換代行会社の報酬および実費（純資産に対する段階的料率により計算され（一定の最低額
          の定めがある。）、毎月支払われる。）。
        ⑤　株主の利益のための業務執行中に管理会社または保管銀行が負担した法的費用。
        ⑥  （ⅰ）券面印刷費、（ⅱ）ファンドに関し管轄権を有する一切の関係当局（現地の証券業協会を含
          む。）へ定款ならびに届出書、目論見書および説明書を含むファンドに関するその他一切の文書を
          作成し提出する費用、ならびにファンド株式の募集もしくは販売を行うすべての法域においてファ
          ンド株式の適格性を取得しまたは登録するためのその他の費用、（ⅲ）上記関係当局の所管する適
          用法令のもとで要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告書または書類をファンド株
          式の実質株主を含む株主の利益のために必要とされる言語で作成しかつ配布する費用、（ⅳ）会
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          計、記帳および毎日の純資産価格の計算に要する費用、（ⅴ）株主への通知公告の作成・配布費
          用、（ⅵ）弁護士および監査人の報酬、（ⅶ）証券取引所への上場および上場継続に要する費用、
          （ⅷ）   ルクセンブルグの年間登録手数料および（ⅸ）以上に類似するその他すべての管理費用（管
          理会社により他の決定がなされる場合を除き、ファンド株式の販売会社またはディーラーがその業
          務活動において使用する部数の上記書類または報告書の印刷費用を含むファンド株式の募集または
          販売に関して直接発生したその他すべての費用を含む。）。
          　すべての経常費用は、まずインカム・ゲインから控除され、次いでキャピタル・ゲイン、資産の
          順序で控除される。特定のポートフォリオに起因する費用は、当該ポートフォリオが負担する。特
          定のポートフォリオに起因しない費用は、取締役会が決定する公正で公平な基準によりポートフォ
          リオ間に配分される。ポートフォリオ内の異なるクラス株式は、当該クラス株式に起因するすべて
          の費用を負担し、ポートフォリオの費用が当該ポートフォリオの特定のクラス株式に起因するもの
          でない場合には、当該費用は、取締役会が決定する公正で公平な基準により当該ポートフォリオの
          クラス株式間に配分される。
          　管理会社は、ファンドの年間費用比率は、類似した投資目的をもつ他の投資信託／投資法人の年
          間費用比率と同等であると予想している。
     (5)【課税上の取扱い】

       ①　日本の株主に対する課税
        本書の日付現在、日本の株主に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
        (1)　ファンド株式は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
           る。
        (2)　ファンド株式への投資に対する課税については、他の上場外国株式において受領する所得に対す
           るものと同じ取扱いとなる。なお、ファンド株式はルクセンブルグ証券取引所に上場されてい
           る。
        (3)　日本の個人株主についてのファンドの配当金は、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受
           ける場合、上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をいう。以下同じ。）に係る配当課
           税の対象とされ、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）の税率による源泉徴収が行われる
           （2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）。日本の個人株主
           は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすることができるが（申告分
           離課税を選択した場合の税率は、源泉徴収税率と同一である。）、確定申告不要を選択した場合
           は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。申告分離課税を選択した場合または源泉徴収
           選択口座へ受け入れたファンドの配当金について、上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）
           との損益通算が可能である。
        (4)　日本の法人株主については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンド
           の配当金に対して、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が行われる（2038年１月１日以後
           は15％の税率となる。）。
        (5)　日本の個人株主が、ファンド株式を買戻請求等により発行会社に譲渡した場合は、その対価が発
           行会社の税務上の資本金等に相当する金額を超えるときは、当該超える部分の金額はみなし配当
           として上記(3)における配当金と同様の課税関係が適用される。対価からみなし配当額を控除した
           金額は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、ファンド株式の譲渡損益（譲渡価額（みな
           し配当額を除く。）から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対し
           て、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）の税率による源泉徴
           収が行われる（2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）。ファ
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           ンド株式の譲渡損益につき確定申告を行った場合、申告分離課税の対象となり、その場合の税率
           は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税
           関 係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
           通算が可能である。申告分離課税を選択した場合、損失の翌年以降３年間の繰越も可能である。
        (6)　日本の個人株主についての配当金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支
           払調書が税務署長に提出される。
          （注）日本の株主は、個人であるか法人であるかに関わらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もしくは恒久的
             施設を有しない場合、ファンド株式への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
          なお、税制等の変更により上記記載の取扱いは変更されることがある。税金の取扱いの詳細につい
        ては、税務専門家等に確認することを推奨する。
        　※　少額投資非課税制度「愛称：NISA（ニーサ）」および未成年者少額投資非課税制度「愛称：ジュ
          ニアNISA（ニーサ）」の取扱いについては、販売会社に照会のこと。
       ②　ルクセンブルグの課税
        ファンド
          ファンドは、その税法上の地位に関して、ルクセンブルグ法に服する。ルクセンブルグの現行法令
        のもとでは、クラスＡＸ株式に帰属する純資産総額に対して年率0.05％の年次税が課せられ、日々発
        生し、四半期毎に計算され、支払われる。年次税は、ファンド資産のうちルクセンブルグの投資信
        託／投資法人に投資している部分については、当該投資信託／投資法人自身が当該年次税を課税され
        ているため、課税されない。現行法のもとでは、ファンドは、ルクセンブルグの所得税、キャピタ
        ル・ゲイン税、遺産税の課税対象となっていない。ただし、ファンドは、資産が所在する国（ルクセ
        ンブルグを含む。）において、収益および／またはキャピタル・ゲインに対して、源泉税を含む税金
        が課税される場合がある。
        株　主
          現行法のもとで、ファンド株式を保有する株主（ただし、ルクセンブルグの居住者またはルクセン
        ブルグに恒久的施設を有する者を除く。）には、ルクセンブルグのキャピタル・ゲイン税、所得税、
        源泉税、遺産税、相続税等は課税されない。
       ③　米国の課税
        米国取引または米国事業
          IRC第864(b)(2)条は、米国において自身の計算で有価証券の取引（有価証券の売買に係る契約また
        はオプションを含む。）に従事する非米国法人（有価証券のディーラーを除く。）に適用される適用
        除外規定（以下「セーフ・ハーバー規定」という。）を定めており、それに基づき、かかる非米国法
        人は、米国取引もしくは米国事業に従事しているとはみなされない。
          ファンドは、セーフ・ハーバー規定の要求事項を満たすような方法で事業を行うことを意図するも
        のである。したがって、上記に基づき、ファンドの証券および商品の取引活動が米国取引または米国
        事業を構成することは予想されず、限定的な状況を除き、ファンドのいずれの取引利益に対しても、
        通常の米国所得税が課税されることは予想されない。
        米国源泉税
          一般的に、IRCの第881条に基づき、米国取引または米国事業を行っていない非米国法人でも、米国
        取引または米国事業に実質的に関連していない一定の米国源泉所得の総額に対して一律30％（または
        これより低い租税条約の税率）で課税され、一般的には源泉徴収を通じて支払われる。かかる一律の
        税率で課税される所得とは、固定または確定可能で、年間または定期的に発生する性質を有するもの
        であり、配当、一定の「配当と同等の支払」および一定の利息収益が含まれる。場合により、30％
        （またはそれより低い租税条約の税率）で課税される配当収益は、発行企業による行使または転換率
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        の調整の結果、または利益および収益に対する保有者の持分や発行企業の資産を増加させる効果をも
        たらすその他コーポ－レートアクションの結果、一定の株式または持分デリバティブ商品（オプショ
        ン または転換債務など）の保有者に転嫁することができる。
          一定の種類の収益は、特に当該30％の税金が免除され、非米国法人に対するかかる収益の支払につ
        いては源泉税が課されない。当該30％の税金は、米国源泉のキャピタル・ゲイン（長期または短期に
        かかわらず）または米国の銀行へ預託された非米国法人の預金について支払われた利息に対しては適
        用されない。また当該30％の税金は、「ポートフォリオ利息」として適格である利息には適用されな
        い。「ポートフォリオ利息」には、一般的に、1984年７月18日より後に発行された記名式の債務に係
        る利息（当初発行割引を含む。）が含まれ、かかる利息に関して、本来当該30％の税金を控除し源泉
        徴収しなければならない者は、当該債務の実質的所有者がIRCの意味における「米国人」ではない旨を
        記載した必要な陳述書を受領する。加えて、クレジット・デフォルト・スワップが保険契約または保
        証の特徴を有する場合には、かかるクレジット・デフォルト・スワップに基づき受領する支払には消
        費税または源泉税が課される場合がある。
        ファンド株式の買戻し
          IRCの意味における米国人ではない株主（以下「非米国株主」という。）が資本的資産として保有す
        るファンド株式の売却、転換または買戻しにより実現される利益には、一般的に、米国の連邦所得税
        は課税されないが、当該利益は米国での取引または事業の遂行に事実上関連していないことを条件と
        する。ただし、非居住者外国人である個人が以下に該当する場合には、当該30％（またはこれより低
        い租税条約の税率）の米国の課税の対象となる。（ⅰ）課税年度中に183日以上米国に滞在し（当該非
        居住者外国人である個人が従前に別途設定している場合を除き課税年度は暦年とする。）、かつ
        （ⅱ）当該利益が米国を源泉としている場合。
          一般的に、ファンド株式の売却、転換または買戻しによる利益の源泉は、当該株主の居住地によっ
        て決定される。利益の源泉を決定する目的上、IRCは、本来は米国に関し非居住者外国人である個人
        が、収益の源泉を決定する目的でのみ米国居住者として取り扱われることになるような方法で、居住
        地を定義している。米国に183日以上（いずれかの課税年度において）滞在することが予想される各潜
        在的個人株主は、本規則の潜在的な適用についてその税理士に相談すべきである。
          米国取引または米国事業の業務に従事している非米国株主によって実現された利益は、当該利益が
        その米国取引または米国事業に事実上関連している場合に、ファンド株式の売却、転換または買戻し
        により米国連邦所得税が課税される。
        実質的所有の特定－一定の支払いについて行われる源泉徴収
        米国：米国への一定の実際の投資およびみなし投資に関連して行われる一定の支払（収益総額の支払
        を含む。）に課税される30％の米国源泉税を回避するために、ファンドは一般的には2014年６月30日
        までに歳入庁に登録し、ファンドの一定の直接的および間接的な米国口座保有者（債券保有者および
        株式保有者を含む。）の特定を行うことに合意することが義務づけられる。ルクセンブルグは、米国
        との間で、上記の源泉徴収・報告規則を実施するためのモデル1A政府間(相互)協定（以下「US                                                IGA」
        という。）を締結した。ファンドがUS                    IGAおよびその施行法を遵守する限りにおいて、投資顧問会社
        は、当該米国源泉税が課税されることはないと予想している。
          ファンドの非米国投資者は、一般的にその直接的および間接的な米国人所有について確認する情報
        をファンド（または一定の場合において非米国投資者による投資を仲介した販売会社、仲介機関また
        はその他事業体（以下、各々を「仲介機関」という。））に提供することが求められる。US                                               IGAに基
        づき、ファンドに提供された情報は、ルクセンブルグ財務大臣またはその受任者（以下「ルクセンブ
        ルグ財務相」という。）と共有される。ルクセンブルグ財務相は、報告を受けた当該情報を年次ベー
        スで自動的に歳入庁に提供する。IRCの第1471(d)(4)条の意味における「外国金融機関」に当る非米国
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        投資者も、一般的に期限までに歳入庁に登録し、自身の一定の直接的および間接的な米国口座所有者
        （債券保有者および株式保有者を含む。）の特定および情報の報告を行うことに合意することが義務
        づ けられる。ファンド（または適用ある場合は仲介機関）に対して当該情報の提供を怠った非米国投
        資者または（場合により）期限までに登録して当該口座保有者の特定を行うことに合意することを
        怠った非米国投資者および当該口座保有者に関する情報の報告を怠った非米国投資者には、ファンド
        による米国への実際の投資およびみなし投資に起因する支払に対するその持分について30％の源泉税
        が課税され得る。投資者が必要な情報を提供することを怠ったか、当該要求事項を遵守しなかったこ
        とで当該源泉税が課税されることになった場合、取締役会は当該投資者によってかかる源泉税が経済
        的に負担されることを確保するため、関係法令に従い当該投資者のファンド株式または買戻代金に関
        しいかなる措置もとることができるが、その場合、取締役会は、誠実に、かつ合理的根拠に基づき行
        為するものとする。株主は、自身のファンドへの投資に及ぼす上記規則の潜在的影響について自身の
        税理士等に相談するべきである。
          非米国株主も米国への情報報告義務ならびにファンド株式の買戻しに係る源泉税の適用除外を受け
        るためには、ファンドに対し、ファンド株式の実質的所有およびかかる実質所有者の非米国資格につ
        いて一定の証明を行わなければならない場合がある。
        一般：他の第三国の財務当局（以下「外国財務当局」という。）に対する類似の報告制度を導入する
        場合には、ルクセンブルグ政府によって、US                       IGAに類似するさらなる政府間協定（以下「追加IGA」と
        いう。）が締結される可能性がある。
          ファンドへの投資（またはファンドへの投資の継続）によって、投資者は以下を承認したものとみ
        なされる。
           (ⅰ)　ファンド（またはその代理人もしくは仲介機関）は、投資者に関する一定の秘密情報（投資
              者の氏名、住所、納税識別番号（もしあれば）、社会保障番号（もしあれば）を含むがこ
              れらに限定されない。）ならびに投資者の投資に関する一定の情報をルクセンブルグ財務
              省に開示しなければならない場合があること。
           (ⅱ)　ルクセンブルグ財務相は、上述のとおり、歳入庁およびその他の財務当局に対し情報を提供
              する場合があること。
           (ⅲ)　ファンド（またはその代理人もしくは仲介機関）は、歳入庁、ルクセンブルグ財務相および
              その他の外国財務当局に登録を行う際に、またはかかる当局がファンド（またはその代理
              人に直接）に追加照会を行った場合に、かかる当局に対し一定の秘密情報を開示する場合
              があること。
           (ⅳ)　ファンドまたは仲介機関は、投資者に対し、ファンドまたは仲介機関がルクセンブルグ財務
              相に対し開示する義務のある追加の情報および／または書類を提供するよう求める場合が
              あること。
           (ⅴ)　投資者が要求された情報および／または書類を提供しない場合、および／または適用ある要
              求事項を遵守しない場合、ファンドは、あらゆる措置を講じる権利および／またはあらゆ
              る治癒方法を遂行する権利を留保するものであること。それには、当該投資者のファンド
              株式または買戻代金に関して課された源泉徴収税が当該投資者によって経済的に負担され
              ることを確保するための措置および当該投資者のファンド株式の強制的買戻しが含まれる
              が、これに限定されるものではないこと。
           (ⅵ)　かかる措置または治癒方法によって影響を受ける投資者は、FATCA、いずれかのUS                                             IGAもし
              くはいずれかの追加IGA、または大本の関連法令規則を遵守するために、ファンドによっ
              て、またはファンドのために講じられた措置または遂行された治癒方法の結果として負っ
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              たいかなる形態の損害または負債についてもファンド（またはその代理人）に対してその
              賠償を請求しないこと。
       ④　自動情報交換制度
       　　経済協力開発機構（OECD）は、世界全体で包括的な多国間自動情報交換（AEOI）を達成するための共
        通報告基準（CRS）を策定した。
          2014年12月９日、ヨーロッパ連合の加盟国の間でCRSを実施するために、指令2011/16/EUを改正す
        る、「税分野における強制的自動情報交換に関する委員会指令2014/107/EU」（以下、「ユーロ-CRS指
        令」という。）が採択された。オーストリアについては、ユーロ-CRS指令は、2017暦年について2018
        年９月30日までに最初に適用される（すなわち、利払いの形態による貯蓄性所得に対する課税に関す
        る委員会指令2003/48/ECは１年延長して適用される。）。
          ユーロ-CRS指令は、税分野における金融口座情報の自動交換に関する2015年12月18日法（以下「CRS
        法」という。）により、ルクセンブルグの国内法として施行された。CRS法は、ルクセンブルグの金融
        機関に対し、金融資産の保有者の本人確認を行うこと、また当該保有者がルクセンブルグの税情報交
        換協定締結相手国の物理的な居住者であるか否かを特定することを義務付けている。かかる特定後、
        ルクセンブルグの金融機関は、当該資産保有者の金融口座情報をルクセンブルグの税務当局に報告
        し、その後、ルクセンブルグの税務当局は、年次ベースで、当該情報を管轄権を有する外国税務当局
        に自動的に転送する。
          したがって、アライアンス・バーンスタイン                       SICAVは、ファンドの投資者のCRSステータスを確認す
        るために、金融口座保有者の本人確認および物理的な居住国（一定の団体およびそれらが支配する者
        を含む。）に関連する情報を提供することをファンドの投資者に要求することができ、当該口座がCRS
        報告対象口座とみなされる場合には当該投資者およびその口座に関する情報をルクセンブルグ税務当
        局（Administration           des  Contributions        Directes）に報告することができる。アライアンス・バーン
        スタインSICAVは、以下に従い、あらゆる情報を投資者に通知するものとする。（ⅰ）アライアンス・
        バーンスタインSICAVはCRS法に規定される個人データの取り扱いに責任を負うこと、（ⅱ）個人デー
        タはCRS法の目的でのみ使用されること、（ⅲ）個人データはルクセンブルグ税務当局
        （Administration          des  Contributions        Directes）に通知される可能性があること、（ⅳ）CRS関連の
        質問に答えることは必須であり、返答がない場合の潜在的帰結があること、（ⅴ）投資者にはルクセ
        ンブルグ税務当局（Administration                   des  Contributions        Directes）に通知されたデータへアクセス
        し、それを修正する権利があること。
          CRS法に従い、最初の情報交換は、2016暦年に関する情報について、2017年９月30日までに適用され
        る。ユーロ-CRS指令に従い、最初のAEOIは、2016暦年に関するデータに関して加盟国の各税務当局に
        対して2017年９月30日までに適用されなければならない。
          加えて、ルクセンブルグは、CRS法に基づき自動情報交換を行うためのOECDの管轄権を有する当局の
        多国間協定（以下「多国間協定」という。）を締結した。多国間協定は、非加盟国間においてCRSを実
        施するためのものであり、国毎に個別に協定を締結することが要求される。
          提供された情報もしくは提供されなかった情報がCRS法に基づく要件を満たしていない場合には、
        ファンドは、ファンド株式のいかなる申込みも拒絶する権利を留保している。
          よって、ファンドの投資者は、適用ある規則および規制に従い、ルクセンブルグおよびその他の国
        の関連する税務当局に報告されることがある。
          投資者は、CRS法の実施に関する課税およびその他の取扱いに関しては、税務の専門家に相談するべ
        きである。
       ⑤　その他の法域
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          その他の源泉からファンドによって実現された利息、配当および他の収益、ならびにその他の発行
        体の証券の売却によって実現されたキャピタル・ゲインまたは受領した売却または処分の代金総額に
        は、  当該収益の源泉である法域によって課せられる源泉税およびその他の税金が課税される場合があ
        る。様々な国々に投資される資産の額ならびにファンドが当該税金を減額できるかについては定かで
        はないため、ファンドが支払う外国税の税率を予測することは困難である。
       ⑥　税金または賦課金の支払について
          各株主は、ファンド、管理会社または管理事務代行会社によって行われたファンド株式に関する支
        払に対して各管轄地または各政府もしくは各規制当局が課す一切の税金（州税もしくは地方税または
        その他類似の公租公課を含む。）を引き受け、かつ適正な政府または規制当局に対し、これら税金を
        支払う責任を負う。ファンド、管理会社または管理事務代行会社のいずれも、ファンド、管理会社ま
        たは管理事務代行会社によって行われたファンド株式に関する支払から源泉徴収または控除されたい
        かなる公租公課に関しても、その払戻しを行うために、株主に対し、追加額を支払うことはない。
        ファンド、管理会社または管理事務代行会社のいずれも、適用ある源泉徴収税率の引き上げにより支
        払うべき源泉徴収税の追加額の支払につき、責任を負わない。
    ５【運用状況】

     (1)【投資状況】
        ファンドの資産別および国別の投資状況は以下のとおりである。
                                                 （2020年９月末現在）
                                               投資比率（％）

                                 時価合計
        資産の種類              国名
                                 （米ドル）
                                            対資産総額         対純資産総額
                  アメリカ合衆国               892,083,008            62.35          62.65

        普通株式
                  スイス               127,438,432             8.91          8.95

                  デンマーク                87,258,215            6.10          6.13

                  オーストラリア                56,566,203            3.95          3.97

                  英国                42,593,377            2.98          2.99

                  日本                38,376,626            2.68          2.70

                  フランス                27,102,195            1.89          1.90

                  ドイツ                10,440,005            0.73          0.73

                  ニュージーランド                 8,838,367           0.62          0.62

                  ベルギー                 6,154,637           0.43          0.43

                  ブラジル                 3,429,825           0.24          0.24

                    小　　計            1,300,280,889             90.89          91.32

            投資有価証券合計                    1,300,280,889             90.89          91.32

            現金・その他の資産                      130,383,078             9.11          9.16

             資　産　総　額                   1,430,663,967             100.00          100.48

             負　債　総　額                      6,857,987           0.48          0.48

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                                1,423,805,981
            純　資　産　総　額                                  99.52         100.00
                              （約150,639百万円）
     (2)【投資資産】

        ①【投資有価証券の主要銘柄】
      投資株式上位30銘柄

                                                 （2020年９月末現在）
                                     簿　価          時　価       投資比率（％）
     順
         銘柄の名称         国     業種      株数
                                   金額     単価     金額     単価   対資産    対純資
     位
                                   (米ドル)     (米ドル)     (米ドル)     (米ドル)    総　額    産総額
                      ヘルスケア・
                     プロバイダー/
                 アメリカ
      UnitedHealth     Group,   Inc.
     1                         360,260    79,431,440.61       220.48   112,318,260.20       311.77     7.85   7.89
                 合衆国
                      ヘルスケア・
                      サービス
      Roche  Holding   AG
     2            スイス      医薬品       299,627    81,031,653.58       270.44   102,634,399.47       342.54     7.17   7.21
                       バイオ
                 アメリカ
      Amgen,   Inc.
     3                         284,400    61,614,089.80       216.65    72,283,104.00       254.16     5.05   5.08
                 合衆国
                      テクノロジー
                 アメリカ
      Pfizer,   Inc.
     4                  医薬品      1,955,110     70,430,822.52       36.02   71,752,537.00       36.70    5.02   5.04
                 合衆国
      Vertex   Pharmaceuticals,              バイオ
                 アメリカ
     5                         255,281    48,038,900.52       188.18    69,467,065.72       272.12     4.86   4.88
                 合衆国
      Inc.               テクノロジー
                 アメリカ
      Zoetis,   Inc.
     6                  医薬品       322,840    30,150,909.52       93.39   53,388,050.80       165.37     3.73   3.75
                 合衆国
      Novo  Nordisk   A/S  -
                  デン
     7                  医薬品       744,900    39,397,927.35       52.89   51,610,088.51       69.28    3.61   3.62
      Class  B         マーク
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
      Intuitive    Surgical,    Inc.
     8                         69,850    26,292,215.77       376.41    49,561,369.00       709.54     3.46   3.48
                 合衆国      用品
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
      IDEXX  Laboratories,      Inc.
     9                         120,360    31,638,695.28       262.87    47,314,719.60       393.11     3.31   3.32
                 合衆国      用品
      Veeva  Systems,    Inc.  -
                 アメリカ     ヘルスケア・
     10                         163,690    22,230,317.43       135.81    46,027,991.10       281.19     3.22   3.23
      Class  A         合衆国    テクノロジー
                       バイオ
                 オースト
      CSL  Ltd.
     11                         217,520    43,520,664.39       200.08    44,932,412.44       206.57     3.14   3.16
                 ラリア
                      テクノロジー
      Edwards   Lifesciences
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
     12                         479,780    23,334,044.30       48.63   38,296,039.60       79.82    2.68   2.69
                 合衆国      用品
      Corp.
                      ヘルスケア・
                     プロバイダー/
                 アメリカ
      Cigna  Corp.
     13                         225,410    40,109,841.75       177.94    38,186,708.10       169.41     2.67   2.68
                 合衆国
                      ヘルスケア・
                      サービス
      GlaxoSmithKline      PLC
     14             英国     医薬品      2,002,760     42,471,098.58       21.21   37,546,752.65       18.75    2.62   2.64
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
      Align  Technology,     Inc.
     15                         114,590    26,102,687.94       227.79    37,512,182.40       327.36     2.62   2.63
                 合衆国      用品
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
      Medtronic    PLC
     16                         349,977    27,165,895.59       77.62   36,369,609.84       103.92     2.54   2.55
                 合衆国      用品
      Regeneron
                       バイオ
                 アメリカ
     17                          60,080    22,711,244.55       378.02    33,631,582.40       559.78     2.35   2.36
      Pharmaceuticals,       Inc.    合衆国
                      テクノロジー
      Alexion   Pharmaceuticals,             バイオ
                 アメリカ
     18                         255,600    29,506,014.04       115.44    29,248,308.00       114.43     2.04   2.05
                 合衆国
      Inc.               テクノロジー
                 アメリカ
      Johnson   & Johnson
     19                  医薬品       193,680    20,708,868.61       106.92    28,835,078.40       148.88     2.02   2.03
                 合衆国
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                       ライフ
      Sartorius    Stedim   Biotech
     20            フランス     サイエンス・         78,520    16,239,917.98       206.83    27,102,194.75       345.16     1.89   1.90
                     ツール/サービス
                      情報技術
                 アメリカ
      MAXIMUS,    Inc.
     21                         361,420    23,619,142.57       65.35   24,724,742.20       68.41    1.73   1.74
                 合衆国
                      サービス
                       ライフ
                 アメリカ
      Illumina,    Inc.
     22                 サイエンス・         73,490    22,870,752.15       311.21    22,714,289.20       309.08     1.59   1.60
                 合衆国
                     ツール/サービス
                     ヘルスケア機器・
      Sysmex   Corp.
     23             日本            217,000    16,461,479.05       75.86   20,762,991.17       95.68    1.45   1.46
                       用品
      Coloplast    A/S  -
                  デン   ヘルスケア機器・
     24                         124,930    19,537,252.62       156.39    19,800,040.17       158.49     1.38   1.39
      Class  B         マーク      用品
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
      Stryker   Corp.
     25                          87,770    12,621,186.44       143.80    18,288,634.90       208.37     1.28   1.28
                 合衆国      用品
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
      ABIOMED,    Inc.
     26                          64,670    12,004,623.66       185.63    17,917,470.20       277.06     1.25   1.26
                 合衆国      用品
      Astellas    Pharma,   Inc.
     27             日本     医薬品      1,181,600     18,147,065.36       15.36   17,613,634.95       14.91    1.23   1.24
                       バイオ
                  デン
      Genmab   A/S
     28                          43,670    10,239,435.77       234.47    15,848,086.80       362.91     1.11   1.11
                 マーク
                      テクノロジー
      iRhythm   Technologies,
                 アメリカ    ヘルスケア機器・
     29                          61,710    4,455,476.78       72.20   14,693,768.10       238.11     1.03   1.03
                 合衆国      用品
      Inc.
                       ライフ
      Lonza  Group  AG
     30             スイス    サイエンス・         23,620    6,489,629.23      274.75    14,576,741.81       617.14     1.02   1.02
                     ツール/サービス
        ②【投資不動産物件】

          該当なし
        ③【その他の投資資産の主要なもの】

          該当なし
     (3)【運用実績】

        ①【純資産等の推移】
       　　直近３計算期間の各計算期間末日および2020年９月末日前１年以内における各月末のファンドの純資
        産等の推移は以下のとおりである。
                                                １株当たり純資産価格

                         資産総額             純資産総額
                      （全クラス合計）              （全クラス合計）
                                                 （クラスＡＸ株式）
                     千米ドル        百万円      千米ドル       百万円       米ドル        円

            第12期末

                      539,495       57,079      515,934       54,586       358.54       37,934
         （2018年５月31日）
            第13期末

                      757,882       80,184      753,290       79,698       375.84       39,764
         （2019年５月31日）
            第14期末

                     1,136,239       120,214      1,107,523       117,176       464.83       49,179
         （2020年５月31日）
          2019年10月末日           779,372       82,458      769,312       81,393       412.70       43,664

                                 62/427


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          　　　11月末日           886,466       93,788      830,446       87,861       431.98       45,703
          　　　12月末日           908,213       96,089      901,227       95,350       438.75       46,420

          2020年１月末日           940,109       99,464      867,046       91,733       432.29       45,736

          　　　２月末日           892,819       94,460      871,806       92,237       410.03       43,381

          　　　３月末日           823,324       87,108      815,794       86,311       394.22       41,708

          　　　４月末日           966,363       102,241       959,942       101,562       441.22       46,681

          　　　５月末日           1,136,239       120,214      1,107,523       117,176       464.83       49,179

          　　　６月末日           1,155,356       122,237      1,151,345       121,812       459.63       48,629

          　　　７月末日           1,299,932       137,533      1,294,331       136,940       482.98       51,099

          　　　８月末日           1,436,831       152,017      1,424,617       150,724       497.14       52,597

          　　　９月末日           1,430,664       151,364      1,423,806       150,639       488.56       51,690

         （注）クラスＡＸ株式はルクセンブルグ証券取引所に上場されている。上記各月末現在の同取引所におけるクラ

            スＡＸ株式の市場相場は、同日現在のクラスＡＸ株式の１株当たり純資産価格と同じである。
        ②【分配の推移】

          該当なし
        ③【自己資本利益率（収益率）の推移】

       　　直近３計算期間について、ファンドのクラスＡＸ株式の収益率の推移は以下のとおりである。
                                               （注）

                                      収　益　率（％）
                    計算期間
                                        クラスＡＸ株式
                   （第12期）

                 自　   2017年６月１日
                                           ＋14.80
                 至  　2018年５月31日
                   （第13期）

                 自　   2018年６月１日
                                           ＋4.83
                 至  　2019年５月31日
                   （第14期）

                 自　   2019年６月１日
                                           ＋23.68
                 至  　2020年５月31日
           （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ

           　　　　ａ＝計算期間末の１株当たり純資産価格（当該計算期間の配当金の合計額を加えた額）
           　　　　ｂ＝当該計算期間の直前の計算期間末の１株当たり純資産価格（配当落の額）
    第２【外国投資証券事務の概要】

    １　ファンド株式の名義書換

                                 63/427


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       ファンド株式の登録・名義書換機関は次のとおりである。
        取扱機関　　アライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズ
        　　　　　　（管理会社の一部門）
        取扱場所　　ルクセンブルグ               Ｌ－2453、ユージェーヌ・リュペール通り2－4番
       日本の株主については、ファンド株式の保管を販売取扱会社に委託している場合、その販売取扱会社を通
      じて名義書換を行い、それ以外のものについては本人の責任で手続を行う。
       名義書換費用は徴収されない。
    ２　株主に対する特典

       なし
    ３　譲渡制限

       なし
       ただし、アライアンス・バーンスタイン                     SICAVは、米国人をはじめその他のいかなる者によるファンド株
      式の取得も制限することができる。
    ４　その他

       該当なし
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    第二部【外国投資法人の詳細情報】
    第１【外国投資法人の追加情報】

    １【外国投資法人の沿革】

       2006年６月８日          アライアンス・バーンスタイン                SICAVの設立

       2006年８月31日          アライアンス・バーンスタイン                SICAV－インターナショナル・ヘルス・ケア・ポート

                 フォリオがエイ・シー・エム・インターナショナル・ヘルス・ケア・ファンドの資産
                 および負債を合併により承継
       2006年９月１日          運用開始

       2016年２月５日          2015年12月10日開催の臨時株主総会の決議に基づき、アライアンス・バーンスタイン

                 SICAVの英語名を「ACMBernstein                 SICAV」から「AB         SICAV   I」に変更（日本語名に変
                 更はない。）
    ２【役員の状況】

                                                （2020年11月30日現在）
            氏名           役職名                   主要略歴

     スコット・パーキン

                           現在、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーのヴァイス・
                      取締役
                           プレジデント兼カウンセル
     （Scott     Parkin）
                           現在、アライアンス・バーンスタイン                    SICAVのAdministrateur

                 （注２）
                           Déléguéおよびアライアンス・バーンスタイン・リミテッド
     シルヴィオ・D・クルズ
                      取締役
                           （AllianceBernstein           Limited）のシニア・ヴァイス・プレジデ
     （Silvio     D.  Cruz）
                           ント兼マネージング・ディレクター
                           現在、アライアンス・バーンスタイン                    SICAVのAdministrateur
               （注２）
                           Déléguéおよびアライアンス・バーンスタイン・ルクセンブル
     ベルトラン・レメル
                      取締役
                           グ・エス・エイ・アール・エルのシニア・ヴァイス・プレジデン
     （Bertrand      Reimmel）
                           ト兼マネージング・ディレクター
     オリヴィア・メスナー
                           現在、ルクセンブルグのエルヴィンガー・ホス・プリュッセン・
                      取締役
     （Olivia     Moessner）
                           ソシエテ・アノニムの弁護士
     スザンヌ・ファン・

                           現在、アライアンス・バーンスタイン                    SICAV以外のファンドにつ
                       独立
     ドゥーティン
                      取締役
                           いても独立取締役を務めている。
     （Susanne      van  Dootingh）
      （注１）上記の取締役のうち、同日現在、ファンド株式を所有している者はいない。
      （注２）管理会社の取締役を兼務している。
    ３【外国投資法人に係る法制度の概要】

       アライアンス・バーンスタイン                SICAVの設立準拠法は、1915年法および2010年法である。2010年法は、
      UCITS指令をルクセンブルグ法により施行したものである。アライアンス・バーンスタイン                                               SICAVは、2010
      年法の下で変動資本を有する投資法人（SICAV）およびパートI                                UCITSとしての資格を有している。
       SICAVの発行株式は無額面で、最低資本金は、1,250,000ユーロ相当額（SICAVとしての承認取得後６か月
      以内に達成が義務づけられている。）と定められている。ただし、最低資本金の額は、大公勅令によって引
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      上げられる場合がある。SICAVの資本金は、常にその純資産総額に等しく、その純資産総額の変動および発
      行済株数の増減に従って変動する。ただし、2010年法は、最低資本金の額の３分の２相当額を下回った場合
      の ファンド株式の買戻禁止および解散に関する手続きを定めている。
       SICAVは、株式会社（Société               Anonyme）の一つの特別な形態であるので、1915年法は、2010年法に別段の
      定めのある場合を除いて、会社全般に関する基本的事項に適用される。
       アライアンス・バーンスタイン                SICAVは、一定の大公勅令およびCSSFの通達および規則等にも従ってい
      る。
    ４【監督官庁の概要】

       ルクセンブルグの投資信託／投資法人の監督は、CSSFが行う。
       監督の主な内容は次のとおりである。
      ①　登録の届出の受理
       イ．ルクセンブルグに所在するすべての投資信託／投資法人（ルクセンブルグの2016年７月23日付特定オ
         ルタナティブ投資ファンドに関する法律に基づく特定オルタナティブ投資ファンドは除く。）は、
         CSSFの監督に服し、CSSFに登録しなければならない。
       ロ．EU加盟国の監督官庁によって承認されるUCITSは、UCITS指令の要件に適合していることが義務付けら
         れる。ルクセンブルグ以外のEU加盟国で設立されたUCITSについては、支払代理人としてルクセンブ
         ルグの金融機関が任命されること、かつ、当該UCITSの設立国である当該EU加盟国の監督官庁により
         CSSFに対し所定の書類が提出されること（「通知手続き」）により、ルクセンブルグでその受益証
         券／株式を販売することができる。当該UCITSの設立国であるEU加盟国の監督官庁が当該UCITSに関す
         る通知をCSSFに送付した旨を当該UCITSに通知した時点より、当該UCITSは、ルクセンブルグの市場に
         アクセスすることができる。
       ハ．外国法に準拠して設立または運営されているオープン・エンド型の投資信託／投資法人がその有価証
         券を一般投資家向けにルクセンブルグ国内においてまたはルクセンブルグからルクセンブルグ国外へ
         販売するためには、当該投資信託／投資法人は、当該加盟国において、投資者の保護を保証するため
         に当該国の法律により設けられた監督機関による恒久的監督に服していなければならない。さらに、
         当該投資信託／投資法人は、2010年法に規定される監督と同等であるとCSSFが判断する監督に服して
         いなければならない。
       ニ．EU加盟国および非EU加盟国のオルタナティブ投資ファンドを機関投資家向けにルクセンブルグにおい
         て販売する場合は、オルタナティブ投資ファンド運用業者に関する2011年６月８日付命令2011/61/EU
         およびその施行規則（以下「AIFM規則」という。）に定められる適用規定ならびにAIFM規則の施行の
         ためのルクセンブルグの法令に従って行われるものとする。
        この登録制度は、投資信託／投資法人の登録届出書または募集説明書或いはその投資有価証券の妥当
       性または正確性の何れをも、ルクセンブルグの当局が承認または否認することを要求するためのものでは
       ない。これに反する表示をなすことは認められず、かつ、ルクセンブルグの法律の下では違法行為とな
       る。
      ②　ルクセンブルグの投資信託／投資法人の登録の拒絶または取消
        投資信託／投資法人が適用ある法令およびCSSFが定める規則を遵守しない場合、公認法定監査人を有
       しない場合またはその公認法定監査人が投資信託／投資法人の受益者／株主に対する報告義務およびCSSF
       に対する開示義務を怠った場合には、登録が拒絶されまたは取消されうる。ルクセンブルグの投資信託／
       投資法人で適切な法規則に適合していないことが判明したものは、登録を取消され得る。また、ルクセン
       ブルグの投資信託／投資法人のマネジャーまたは投資信託／投資法人もしくは管理会社の取締役がCSSFに
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       より要求される義務の履行のための専門的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合、登
       録は拒絶されうる。
        登録が取消された場合、ファンドがルクセンブルグのファンドである時は、投資信託／投資法人はル
       クセンブルグの地方裁判所の決定により解散および清算されうる。
      ③　目論見書等に対する査証（VISA）の検査および交付
        投資信託／投資法人の受益証券／株式の販売に際し使用される目論見書もしくは販売文書等は、その
       使用の前にCSSFに提出されなければならない。CSSFは書類が適用法規則およびCSSF通達に従っていると認
       めた場合は、申請者に対し異議のないことを通知し、関係する目論見書に査証（VISA）を付してそれを証
       明する。CSSFの行為を、宣伝に利用することは禁止されている。
      ④　財務状況、その他の情報に関する監査
        年次報告書に含まれる財務書類は、公認法定監査人の監査を受け、CSSFに提出されなければならな
       い。
        公認法定監査人は、投資信託／投資法人の財務に関する情報が財政状態を適正に表示していないと判
       断した場合には、その旨をCSSFに直ちに報告する義務を負う。さらに、公認法定監査人は、CSSFが要求す
       るすべての情報（投資信託／投資法人の帳簿その他の記録を含む。）をCSSFに提出しなければならない。
    ５【その他】

      ①　定款の変更
        定款の変更に関しては、ルクセンブルグの法律が定める定足数および採決要件に従った株主総会の決
       議が必要である。
      ②　事業譲渡または事業譲受
      （ⅰ）合　　併
        ルクセンブルグ規制当局の事前承認を条件に、UCITS同士の併合による合併が認められている。
        併合による合併の結果、吸収されるUCITSは、その資産および債務を相手方のUCITSに搬出し、清算を
       行わずに解散される。
      （ⅱ）資産の譲渡
        SICAVの株主またはFCPの管理会社の決定に基づき、UCITSは、その資産のすべてを相手方のUCITSに譲
       渡することができ、その後、空のUCITSが清算される。
        UCITSは、特別な状況において、またCSSFおよび適用法により要求される手続に従い（例えば、サブ・
       ファンドの合併によるかまたは分離により）、その資産の一部を相手方のUCITSに譲渡することができ
       る。
      ③　出資の状況その他の重要事項
        該当事項なし。
      ④　訴訟事件その他の重要事項
        本書提出前１年以内において、訴訟事件その他ファンドに重要な影響を及ぼした事実および重要な影
       響を及ぼすことが予想される事実は生じていない。
    第２【手続等】

    １【申込（販売）手続等】

      ①　海外における申込（販売）手続等
       一般的事項
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        海外においては、クラスＡＸ株式およびクラスＢＸ株式を除く全クラスのファンド株式が販売され
       る。海外において、ファンド株式は、ファンドの基準通貨である米ドルおよびその他の取引通貨（ユーロ
       お よびシンガポール・ドル）で販売される。
        ファンド株式は、異なる販売手数料ならびに継続的な販売報酬およびその他の報酬が課せられる。か
       かる選択的な販売上の取決めにより、投資者は、購入金額、投資者の株式保有期間およびその他の状況に
       より最も利益を享受しうるファンド株式の購入の方法を選択できる。
        クラスＡ株式の場合、当初の最低申込金額は2,000米ドル（または2,000ユーロ／3,000シンガポール・
       ドル）である。追加の購入について最低申込金額は750米ドル（または750ユーロ／1,000シンガポール・
       ドル）である。一定のクラス株式および一定の種類の投資家については、当初および追加の最低申込金額
       が減額される場合があり、また管理会社は、その単独の裁量により、適用ある最高申込金額を減額または
       放棄することができる。さらに、管理会社は、その単独の裁量により、販売会社またはディーラーに対し
       て、各クラスの株式の当初および追加の投資金額について、異なる最低金額を設定することを認めること
       ができる。
        ファンドは、現在、取引通貨以外の通貨による支払いを受諾していない。各クラス株式の販売価格
       は、管理会社およびファンドの登記上の事務所において閲覧することができる。管理会社は、ファンドを
       代表して、理由の如何を問わず、ファンド株式のいかなる注文も拒絶することができる。この点におい
       て、ファンドは、短期的動機によりなされた頻繁な売買行為の傾向を示すと判断される場合にはファンド
       株式のいかなる買付（乗換えによる買付を含む。）も制限できる権限を留保している（後記「第２                                                   手続
       等、３    過度の売買および短期売買に関する方針および手続き」を参照のこと。）。
        取締役会は、その裁量によりいつでも、特定の国もしくは地域に居住する個人または当該地で設立さ
       れた法人に対するファンド株式の発行を一時的に停止し、もしくは無期限に停止し、または制限すること
       ができる。管理会社はまた、株主全体およびアライアンス・バーンスタイン                                       SICAVの保護のために必要な
       場合、特定の投資者によるファンド株式の取得を禁止することができる。
       アンチ・マネーロンダリング法の遵守
        (i)  適用される金融活動作業部会（FATF）のマネーロンダリング防止／テロ資金対策（以下
       「AML/CTF」という。）基準を含むがこれらに限定されない国際規則、(ii)                                       米国財務省海外資産管理局
       （OFAC）が管理する行政命令、ならびに(iii)                        2004年11月12日付マネーロンダリングおよびテロ資金供与
       の防止に関する法律（以下「ルクセンブルグAML法」という。）、2010年２月１日付大公規則、および
       2012年12月14日付CSSF規則12-02（およびそれぞれの改正および代替を含む。）を含むがこれらに限定さ
       れないルクセンブルグの法令および規則に基づき、金融業界のすべての専門家に対して、マネーロンダリ
       ングおよびテロ資金供与を目的とした集団投資事業の利用を防止するための義務が課せられている。
        かかる規定のため、管理会社またはその受託者は、とりわけ、ファンド株式の法的所有者および受益
       者の身元を確認しなければならない。この確認に必要な書類および情報は、申込書類と併せて通知され
       る。収集した情報が管理会社にとって十分でない場合、管理会社は、株主に対し、追加の書類または情報
       の提供を求めることができる。いかなる場合でも、管理会社は、適用される法的および規制上の要件に準
       拠するため、いつでも追加の書類を要求することができる。
        管理会社に提供された情報は、マネーロンダリング防止およびテロ資金対策遵守のためにのみ収集お
       よび処理される（後記「データの保護」を参照のこと。）。
        株主による必要書類の提出について遅延または不履行があった場合、当該株主に対して株式は発行さ
       れず、（該当する場合）配当も行われない。申請者による書類の不提出または不完全な書類の提出の結
       果、株式の発行または買戻手続に遅延または不履行が発生した場合、管理会社またはその指定代理人は一
       切の責任を負わない。
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        株主は、受益者の登記簿設置に関する2019年１月13日付の法律によって要求され、かつその条件の範
       囲内で、ルクセンブルグAML法第１条(７)の意味するファンドの受益者を特定するために必要な情報を、
       管 理会社またはその受託者に提供するものとする。かかる情報は、ルクセンブルグの受益権者名簿（以下
       「RBO」という。）を通じて報告され、かつ一般に公開されることがある。ファンドに関する申込書類を
       提出することにより、各株主は、株主または（該当する場合）その受益者が、管理会社またはその受託者
       に対して、管理会社がRBOに情報および書類を提供する義務を遵守するために必要な関連情報および根拠
       書類を提供しなかった場合、ルクセンブルグの刑事罰の対象となることを認める。
        管理会社は、ルクセンブルグの適用法令および規則に従って、ファンドの投資対象に関するデュー・
       ディリジェンス手法にリスクベース・アプローチが適用されることを確保するものとする。
       ファンド株式の購入
        ファンド株式は、ファンド営業日にはいつでも、各取引通貨建ての純資産価格（適用ある販売手数料
       が加算される。）で販売される。純資産価格は、ファンドの基準通貨で計算されるが、加えて、その他の
       取引通貨建ての純資産価格が、該当するファンド営業日の適用換算レートに基づき決定される。各取引日
       の１株当たり純資産価格は、当該取引日の評価基準時点である米国東部時間午後４時に決定される。投資
       者からの買付注文は、保管銀行が決済性資金を受領した時点でのみ受諾されるが、特定のケースにつき、
       各投資者が、管理会社または海外における販売会社が満足する書面による誓約書を提出し、かかる誓約書
       に従ってファンド株式の全額払込みを慣行的な期間内に実行させる場合はこの限りではない。管理会社も
       しくは海外における販売会社は、いずれか一方のもしくは両方の完全な裁量によりかかる取決めを受諾す
       ることができる。各注文には、払込みがなされる取引通貨を明記しなければならない。取締役会が取引通
       貨以外の通貨による払込みに同意した場合は、当該注文は、受領額をファンドの基準通貨に転換し、かか
       る買付注文との調整後に受諾される。
        各取引日の買付注文は、当該取引日のカットオフ時間（米国東部時間午後４時）を締切時間として受
       諾される。当該締切時間までに管理会社またはその代理人が受領および受諾した有効かつ完全な注文は、
       当該取引日の評価基準時点に決定された該当するクラスの１株当たり純資産価格（該当する取引通貨建
       て）で、当該取引日付で処理される。カットオフ時間（米国東部時間午後４時）以降に受領および受諾さ
       れた注文は、翌ファンド営業日の評価基準時点で決定された該当する純資産価格により、当該翌ファンド
       営業日に処理され、その場合、当該買付申込み、買戻請求または乗換請求についての取引日は当該翌ファ
       ンド営業日となる。管理会社の裁量により、取引日、評価基準時点またはカットオフ時間は変更されるこ
       とがあり、追加の取引日、評価基準時点およびカットオフ時間が指定されることがある。取締役会は、か
       かる変更を株主に通知する。後述するとおり、取締役会が純資産価格の決定を停止または延期した場合、
       翌評価基準時点に決定される純資産価格が適用される。
        注文は、通常、その受領日に海外における販売会社または販売ディーラーにより管理会社に取次がれ
       る。ただし、かかる注文を受付けた海外における販売会社およびディーラーの各営業所が随時設定する締
       切時間までに海外における販売会社またはディーラーがかかる注文を受領した場合に限るものとする。海
       外における販売会社またはいかなるディーラーも価格の変動により自己の利益となるように注文を留保す
       ることは認められない。
       発行および決済
        ファンド株式の買付申込みは当該ファンド株式への払込みが確認された場合にのみ受諾されるため、
       払込みは買付申込書の提出と同時に行われなければならない。授権された販売ディーラーまたは海外にお
       ける販売会社から、またはかかる販売ディーラーまたは海外における販売会社を通じてファンド株式が購
       入された場合、払込みは、該当する取引日から３ファンド営業日以内に、かつ各ディーラーが採用し海外
       における販売会社およびファンドが承認する手順に従って行われる必要がある。ファンド株式が販売され
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       る一部の地域では異なる決済期間が適用される場合がある。ファンドから直接ファンド株式を購入した場
       合、当該ファンド株式についての払込みは、買付申込書に指定されるファンドの口座宛てに行われるもの
       と する。ファンドが払込みを受領したと同時に、管理会社は、１株単位および端数のファンド株式および
       券面（請求された場合）を発行する。投資者には確認書が交付される。ファンド株式および適用ある販売
       手数料（もしあれば）の払込みは、取引通貨で行われなければならない。
       確認書および券面
        ファンド株式の発行直後のファンド営業日に、当該取引の完全な明細を記載した確認書が当該投資者
       に送付される。すべてのファンド株式は記名式で発行され、名義書換代行会社が保持するファンドの株主
       登録簿がその所有の証拠となる。ファンドは、当該ファンド株式の登録所有者をその完全かつ実質的所有
       者として取り扱う。申込時にファンド株式の券面が特別に請求されない場合は、当該株式は券面なしで発
       行される。券面がないことによりファンドは不当に遅滞することなく買戻しの指示を実行することができ
       るため、取締役会は、券面なしでファンド株式を保有することを投資者に勧める。投資者が券面付でファ
       ンド株式の発行を要求する場合、ファンド株式の券面は、通常、当該株式の登録および譲渡手続の完了後
       28日以内に当該投資者またはその指名する代理人に、当該投資者のリスク負担で送付される。
       ＡＢファンド口座および口座番号
        投資者が初めてＡＢファンドに投資する場合、当該投資者の買付申込書が受諾されると同時に、名義
       書換代行会社は、当該投資者のＡＢファンドの受益証券／株式が記録される受益者／株主登録処理システ
       ムにおいて口座を開設するものとする。この口座は、当該ＡＢファンドについての投資者の持高を表示す
       るものである。ＡＢファンド口座は、当該投資者のＡＢファンドへの初回申込みの際の通貨で表示される
       ものとする。ＡＢファンド口座は、一通貨のみで表示されるので、同一通貨で表示されるファンド株式の
       所有のみを記録するものとする。したがって、複数の通貨でのファンド株式の所有を望む投資者は、一以
       上のＡＢファンド口座を保有するものとし、各口座に関する別個の明細書を受領するものとする。投資者
       には、開設された各ＡＢファンド口座についてＡＢファンド口座番号が割当てられ、この番号は、投資者
       の関連情報とともに、本人確認の証拠となる。ＡＢファンド口座番号は、当該口座のＡＢファンド受益証
       券／株式に関する当該投資者の将来のすべての取引に使用されるべきものである。投資者の個人情報の変
       更、ＡＢファンド口座番号の喪失または券面の紛失は、書面により直ちに名義書換代理人に通知しなけれ
       ばならない。ファンドは、かかる指示を受諾する前に、補償金またはファンドが容認する、銀行、株主ま
       たは他の当事者が副署した本人証明を要求する権利を留保する。
       その他の情報
        同一クラスのすべてのファンド株式は、発行と同時に、買戻しおよび分配に関し同一の権利を有す
       る。各クラスのファンド株式に課せられる報酬が異なるため、１株当たり純資産価格は異なることがあ
       る。
        ファンドは、現在、一定の種類の投資者のニーズに応じて、または一定の法域の市場慣行または要件
       に従って、報酬体系および申込要件が異なる複数のクラス株式を販売している（または将来販売する可能
       性がある。）。ファンドは、特定法域の投資者による購入に対し、一クラスのみまたは複数のクラスの
       ファンド株式を販売する権利を留保する。そのほか、ファンドまたは海外における販売会社は、特定のク
       ラス株式について購入を許可するかまたは投資を制限する投資者または取引の区分別に適用される基準を
       採用することができる。
        株主が留意すべき点として、ファンドは、ファンド内に同じ種類のファンド株式がすでに存在してい
       ることを条件に、ルクセンブルグ版目論見書に記載されている株式クラスの他に株式クラスを創設し、販
       売することがある。かる新規創設の株式クラスは、次のルクセンブルグ版目論見書の改訂時に記載され
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       る。ファンドの販売可能な株式クラスの完全な一覧表は、https://www.alliancebernstein.com/より入手
       でき、または管理会社の登記上の事務所でも入手できる。
        後記「第３      管理及び運営、１          資産管理等の概要、(1)             資産の評価、③         純資産価格の決定の停止」に
       記載される状況においては、取締役会は、ファンド株式の発行および販売を停止することができる。
       ファンド株式の所有制限
        定款に記載された管理会社の権限に基づき、管理会社は、「米国人」によるファンド株式の所有を制
       限または防止することを決定した。投資者は、買主となる予定の者が米国人ではないことを示す、海外に
       おける販売会社、ディーラーまたはファンドの納得する確認書を提出しなければならない。
        株主は、かかる情報に変更があった場合にはただちにファンドに通知しなければならない。各株主
       は、ファンド株式の所有を禁止されている米国人ではないことを自ら証明する責任を負う。
        ただし、管理会社は、その裁量により、一定の状況においては、米国人によるファンド株式の所有を
       認めることができる。
        米国人が単独または共同でファンド株式を実質的に所有していることを管理会社が知ることとなった
       場合はいつでも、管理会社は、ファンドのために、その裁量により、当該ファンド株式を定款に定める買
       戻価格で強制的に買戻すことができる。ファンドが当該強制買戻しにつき通知を行ってから10日目以降
       に、ファンド株式は買戻され、株主は当該ファンド株式の所有者ではなくなる。
        管理会社および販売会社は、マーケット・タイミングの疑いのある投資者によるファンド株式の申込
       みを拒絶する権利を有する。
       データの保護
       個人データの処理
        株主に関する特定のデータおよび株主の株式保有状況（以下「個人データ」という。）は、ファンド
       および／またはファンドを代理する管理会社（共同データ管理者として行為する。）によって、および／
       または名義書換代行会社、保管銀行、支払代理人（もしあれば）および／または管理会社および／または
       名義書換代行会社の授権代理人に加えて、ＡＢ内の関連会社（データ処理業者として行為する。）（以下
       「関連当事者」という。）によって、収集、保管および／または処理されることを通知されており、株主
       はその旨をここに通知される。ここで、株主とは、自然人としての株主を指し、代表者または最終受益者
       等として識別されるもしくは識別可能な自然人としての株主を含む（総称して、以下「データ対象者」と
       いう。）。個人データは、（ⅰ）株主とファンドの間の契約関係の結果として、ならびに株主に対して関
       連するサービスを提供するために、および／または（ⅱ）適用法令（株主がファンドと直接の契約関係を
       有しない状況を含む。）を遵守するために、処理される。
        個人データは、収集された目的のためにのみ使用される。ただし、株主が別の目的のために個人デー
       タを使用することを事前に通知されている場合は、この限りではない。
       個人データの移転
        個人データは、適用法令に従い、データ処理業者またはデータ管理者として行為し、欧州経済地域
       （以下「EEA」という。）内外に所在しうる関連当事者に移転される場合がある。したがって、個人デー
       タは、欧州委員会の十分性認定の対象ではない国（シンガポール、台湾、インド、カナダおよびアメリカ
       合衆国等であるが、それらに限定されない。）またはデータ保護法が存在しないであろう国もしくはEEA
       よりも低い基準である国に所在する事業体に移転される場合がある。欧州連合外での当該個人データの移
       転は、（ⅰ）ＡＢ内で締結された拘束力のある企業規則に基づき、および／または（ⅱ）欧州委員会に
       よって採択された標準データ保護条項に基づいて、および／または（ⅲ）当該移転がファンドおよび／ま
       たは株主に提供されたサービスの履行のために必要である場合、および／または（ⅳ）当該移転がファン
       ドおよび／または管理会社と第三者との間で締結された、株主が間接的に参加しかつ株主の利益のために
       締結された契約に基づいてサービスの履行のために必要である場合、行うことができる。
       個人データの強制開示
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        さらに、請求の当事者である第三国とEEAまたはルクセンブルグ間で相互法的援助条約等の国際協定が
       有効である限り、関連当事者が、適用法令の遵守を目的とし、ルクセンブルグおよび他の法域における裁
       判 所および／または法的機関、行政機関あるいは規制機関（税務当局、監査人および会計士を含む。）等
       に、個人データを開示および移転できることを、データ対象者は通知される。
       個人データの保有
        個人データは、株主が要求するサービスを履行するために必要な限り、または適用法令に従っての
       み、保有される。
       株主による表明
        株主は、個人データを関連当事者に提出することによって、当該個人データを関連当事者に提供する
       権限を有することを表明する。管理会社およびファンドは、該当する場合、データ対象者が必要に応じ承
       諾し、個人データの処理およびルクセンブルグ版目論見書に定められる権利について知らされていると想
       定することができる。
       株主の権利
        株主（および該当する場合、そのデータ対象者)は、適用法令に規定される方法で、および規定される
       制限に従い、ファンドおよび／または管理会社によって処理された個人データについて、（ⅰ）閲覧、
       （ⅱ）訂正または補完、（ⅲ）抹消、（ⅳ）処理の制限、（ⅴ）可搬性を請求する権利を有する。当該請
       求は、管理会社のデータ保護責任者に、郵送または電子メールで送付しなければならない。
       追加的な情報
        個人データの処理または移転に関する追加的な情報および管理会社のデータ保護責任者の連絡先は、
       以下のURLから入手することができる。
       https://www.alliancebernstein.com/funds/abii/documents/annoucement/ab-lux-data-protection-
       disclosure-to-investors.pdf
      ②　日本における申込（販売）手続等
        日本においては、2009年11月28日以降、ファンド株式の募集は行っていない。
    ２【買戻し手続等】

      ①　海外における買戻し手続等
        株主は、ファンド営業日にはいつでも、海外における販売会社または授権されたディーラーを通し
       て、または管理会社もしくはその授権された代理人に対しファクシミリまたは郵便で取消不能の買戻請求
       書を送付することによりファンド株式の買戻しを請求することができる。買戻請求書には、ポートフォリ
       オの名称、ファンド株式のクラス、買戻されるファンド株式の株数もしくは買戻されるファンド株式の総
       額（ファンド株式の購入の際に株主が選択した通貨による。）、およびファンドに登録してある株主の氏
       名およびＡＢファンド口座（当該通貨建て）の番号を明記するものとする。買戻代金の支払いは、株主の
       ＡＢファンド口座の表示通貨で行われる。
        買戻請求の結果、株主のＡＢファンド口座が1,000米ドルまたはその他の取引通貨建相当額（株主のＡ
       Ｂファンド口座の通貨による。）を下回る場合、かかる買戻請求は、株主のＡＢファンド口座全体に対し
       て適用されるものとする。
        各取引日の買戻価格は、当該取引日の評価基準時点である米国東部時間午後４時に決定される該当す
       るクラスの１株当たり純資産価格（該当する取引通貨建て）とする。各取引日の買戻請求は、当該取引日
       のカットオフ時間（米国東部時間午後４時）を締切時間として受諾される。当該締切時間までに受領され
       た有効かつ完全な買戻請求は、通常、上記の買戻価格により、当該取引日付で処理される。カットオフ時
       間（米国東部時間午後４時）以降に受領された買戻請求は、翌ファンド営業日の評価基準時点で決定され
       る該当する純資産価格により、当該翌ファンド営業日に処理され、その場合、当該買戻請求についての取
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       引日は当該翌ファンド営業日となる。ファンド株式の買戻価格は、取引日について計算される純資産価格
       により、申込時に支払われた価格より高いこともあり、また低いこともある。
        買戻代金の支払は、保管銀行またはその代理人により、通常、当該取引日後３ファンド営業日以内に
       該当する取引通貨にて登録株主の口座宛てに行われる。ただし、（ⅰ）買戻請求が適切な様式にて管理会
       社またはその授権された代理人により受領されていること、また、（ⅱ）買戻されるファンド株式の券面
       （発行されている場合）が当該取引日についての評価基準時点より前に取締役会またはその授権された代
       理人により受領されていること、を条件とする。上記に係らず、異常な状況により、かかる期間中のファ
       ンドの流動性が支払いまたは買戻しを行うために十分でない場合には、かかる支払いは、それが可能と
       なった後可及的速やかに行われる（ただし、利息は付されない。）。支払いは、登録されているファンド
       株式の所有者に対してのみ行われ、第三者に対する支払いは認められない。支払は、電信送金により行わ
       れる。管理会社またはその授権された代理人が、株主または（場合によっては）そのファイナンシャル・
       アドバイザーから必要なすべての書類の原本を郵便にて受領していない場合には、買戻代金の支払いは遅
       延される場合があることに留意する必要がある。電信送金の指図書が投資者の買付申込書の原本に含まれ
       ることになっているが、含まれていない場合には、郵送またはファクシミリ送信された電信送金の指図書
       が、買戻代金の電信送金がなされる前に取締役会またはその授権された代理人によって受領（かつ確認）
       されなければならない。
        取締役会は、通常の状況において、ファンド株式の買戻しが買戻請求を行った株主に対し当該取引日
       に遅滞なく行われるように、いかなる取引日においても、ファンドの流動性を適切な水準に保持するよう
       努めるものとする。しかし、ファンドが一取引日に当該日におけるファンドの発行済株式の10％を超える
       買戻請求を受領した場合、取締役会は、ファンド株式の買戻しを制限することができる。その場合、ファ
       ンド株式を按分比例で買戻すことができる。取締役会またはその代理人がかかる権限を行使した結果買戻
       しが実行されなかった部分については、翌取引日および原買戻請求が完全に実行されるまでのそれに続く
       すべての取引日（これらすべての取引日について、取締役会は同等の権限を有する。）に請求が行われた
       ものとみなされる。かかる制限は、買戻請求をした株主に通知される。
        後記「第３      管理及び運営、１          資産管理等の概要、(1)             資産の評価、③         純資産価格の決定の停止」に
       記載される状況においては、取締役会は、株主のファンド株式買戻請求権を停止することができる。
       譲　渡
        前記「１     申込（販売）手続等、①             海外における申込（販売）手続等」の「その他の情報」および
       「ファンド株式の所有制限」に記載する場合を除き、上場されているファンド株式は自由に譲渡されるこ
       とができる。ファンド株式は、管理会社の承認がない場合は米国人に譲渡することはできない。
      ②　日本における買戻し手続等
        日本における実質株主は、ファンド営業日でかつ販売取扱会社の営業日にはいつでも、販売取扱会社
       を通じ、ファンドに対しファンド株式の買戻しを請求することができる。買戻しは、１株を単位とする。
        ファンド株式１株当たりの買戻価格は、原則として、管理会社が買戻請求を受領したファンド営業日
       に計算されるクラスＡＸ株式の１株当たり純資産価格とする。買戻手数料は課せられない。
        日本における実質株主による買戻請求に関する約定日（以下「国内買戻約定日」という。）は、販売
       取扱会社がルクセンブルグにおける買戻請求の受諾を確認した日をいい、通常、実質株主の買戻請求日の
       日本における翌営業日となる。日本の実質株主と販売取扱会社との間の受渡日（以下「国内買戻受渡日」
       という。）は、原則として国内買戻約定日から起算して日本における４営業日目の日とし、日本における
       買戻代金の支払いは、国内買戻受渡日に行われる。
        買戻代金の支払いは、原則として円貨によるものとし、米ドルと日本円の換算は約定日における東京
       外国為替市場の外国為替相場に準拠した販売取扱会社が決定するレートによるものとする。販売取扱会社
       が応じ得る範囲で米ドルで支払われることもできる。
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        販売取扱会社は、ファンド株式の保管を販売取扱会社に委託した投資者に対し、買戻しの都度「取引
       報告書」を交付する。
    ３【過度の売買および短期売買に関する方針および手続き】

       ファンド株式の買付および乗換えは投資目的に限って行われるべきである。ファンドの管理会社は、マー
      ケット・タイミングまたはその他の過度の取引を認めない。過度の短期売買は、ポートフォリオの運用戦略
      を混乱させ、ファンドの運用成績を損なう可能性がある。管理会社は、理由の如何にかかわらず、いかなる
      買付注文または乗換請求（株主の金融仲介機関が受諾した買付注文または乗換請求を含む。）も、事前の通
      知をすることなく、制限、拒絶または取消しする権利を留保する。
       管理会社は、注文を拒絶した結果生じた損失に対して責任は負わない。
      監視手続
       ファンドの管理会社は、長期的な株主に不利となるようなファンド株式の頻繁な買付および買戻し、また
      は過度の売買もしくは短期売買を発見し、防止するための方針および手続きを策定した。管理会社は、その
      代理人を通じて、ファンド株式の過度の売買または短期売買を発見するための監視手続を維持する。この監
      視手続では、一定の期間内に、一定の金額的限度または数量的限度を超えるファンド株式の取引の調査を含
      むいくつかの要因が監視される。この取引監視手続の目的上、管理会社は、共通の所有、支配または影響下
      にある複数口座による売買行為を考慮する場合がある。これらのいずれかの要因もしくはそれらの組合せに
      より特定された売買行為、またはその時点において入手可能なその他の情報の結果特定された売買行為は、
      当該行為が過度の売買行為または短期売買行為を構成するか否かを決定するため評価されることになる。管
      理会社およびその代理人がファンド株式の過度の売買または短期売買を発見しようと努めたとしても、管理
      会社がかかる株主を特定し、またはかかる株主の売買行為を抑制できる保証はない。
      口座封鎖手続
       管理会社が、その単独の裁量により、取引監視手続により特定した取引または取引傾向を、その性質から
      過度の売買または短期売買に当ると判断した場合、当該ＡＢファンド口座は直ちに「封鎖」され、それ以降
      買付または乗換えは一切認められない。ただし、ファンド株式の買戻しは、現行の目論見書の規定に従い、
      引き続き認められる。封鎖された口座は、一般的に、口座名義人または関連金融仲介機関により、当該口座
      名義人が過度の売買行為または短期売買行為を過去に行っていないかまたは将来も行わない旨の、管理会社
      が認める証拠もしくは保証が提供されない限り、かつそれが提供されるまで、封鎖されたままとなる。
      共同勘定に対する監視手続および制限の適用
       共同勘定による保有は、特に金融仲介機関の間では、ファンド株式の一般的な保有形態のひとつである。
      管理会社は、その監視手続きをかかる共同勘定にも適用する方針である。管理会社は、共同勘定における買
      付および買戻しの結果生じる資産の回転率を監視する。管理会社またはその代理人の判断により過度の回転
      率が発見された場合、管理会社は、当該金融仲介機関に通知し、当該金融仲介機関に対し、過度の売買行為
      または短期売買行為に関して個々の口座取引を検査し、かかる行為を阻止するために適切な措置（将来の
      ファンド株式の購入および乗換えを阻止するための口座の封鎖を含む。）を取るよう要請する。管理会社
      は、当該金融仲介機関の共同勘定の回転率を引続き監視するものとし、また、当該金融仲介機関が適切な措
      置を講じたことが示されない場合には当該関係を終了させることを検討する場合がある。
      過度の売買行為を発見し、抑制する能力の限界
       管理会社は、策定された手続を用いてマーケット・タイミングの防止に努めるが、かかる手続が過度の売
      買または短期売買を特定しまたは阻止することに成功するとは限らない。過度の売買行為または短期売買行
      為を行おうとする株主は、発覚を回避するため様々な戦略を用いることがあり、管理会社およびその代理人
      がファンド株式の過度の売買または短期売買を発見しようと努めたとしても、管理会社がかかる株主を特定
      し、またはかかる株主の売買行為を抑制できる保証はない。
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    第３【管理及び運営】
    １【資産管理等の概要】

     (1)【資産の評価】
       ①　純資産価格の計算
          各クラス株式の１株当たり純資産価格は、ファンドの基準通貨である米ドルおよびその他の取引通
        貨（ユーロおよびシンガポール・ドル）で表示され、各ファンド営業日の米国東部時間午後４時に管
        理会社によって決定される。可能な範囲で投資収益、支払利息、報酬およびその他の負債（管理報酬
        を含む。）は毎日計上される。
          いかなる場合においても、各クラス株式の１株当たり純資産価格は、当該クラス株式に対し適正に
        配分されるファンドの資産総額から当該クラス株式に対し適正に配分されるファンドの負債を差し引
        いた額を各ファンド営業日現在の当該クラス株式の発行済株数で除して決定される。各クラス株式の
        １株当たり純資産価格は、各クラス株式につき支払われる報酬が異なる結果、異なるものとなる。
          市場相場が容易に入手可能な証券については、ファンドが保有する当該証券の市場価格は以下のと
        おり決定される。
          (a)  取引所に上場されている証券は、当該価格が決定されるファンド営業日における当該取引所の
            取引終了時点でのコンソリデーテッド・テープに反映された最終の売買価格（終値）で評価さ
            れる。当該日に売買がなかった場合には、当該日における最終の買い呼値と売り呼値の仲値に
            より評価される。当該日に買い呼値と売り呼値がなかった場合には、当該証券は、管理会社に
            よって、または管理会社によって定められた手続きに従って、適性価値で誠実に評価される。
          (b)  複数の取引所で取引されている証券は、当該証券が取引される主要な取引所を基準として、上
            記(a)に従って評価される。
          (c)  店頭市場で取引される証券（その主要な市場が店頭市場と考えられる上場証券を含むが、ザ・
            ナスダック・ストック・マーケット・インク（以下「ナスダック」という。）で取引される証
            券を除く。）は、現在の買い呼値および売り呼値の仲値で評価される。
          (d)  ナスダックで取引されている証券は、「ナスダック公式終値」に従って評価される。
          (e)  ファンドによって購入された上場プット・オプションまたはコール・オプションは最終の売買
            価格で評価される。当該日に売買がなかった場合には、当該証券は、当該日における最終の買
            い呼値で評価される。
          (f)  未決済の先物契約および先物契約のオプションは、最終的な決済価格（当該価格がない場合に
            は直近の買い呼値）を用いて評価される。評価の日に入手可能な相場がない場合には、入手可
            能な直近の取引終了時の最終的な決済価格が用いられる。
          (g)  満期までの残存期間が60日以内の米国政府証券およびその他の債務証書は、一般的に、市場価
            格がある場合には、独立のプライシング・ベンダーにより市場価格で評価される。市場価格が
            ない場合、当該証券は償却原価で評価される。この評価方法は、元の満期が60日以内である短
            期証券ならびに元の満期が60日を超える短期証券に関連する。償却原価が用いられる場合、取
            締役会は、用いられた償却原価が当該証券の公正価値に概ね等しいことを合理的に結論づけな
            ければならない。取締役会が考慮する要因には、発行者の信用力の低下や金利の重要な変動が
            含まれるが、それらに限定されるものではない。
          (h)  固定利付証券は、価格サービスによって提供される当該固定利付証券の市場価格を反映する価
            格に基づき評価することができる。ただし、当該価格が当該証券の適正市場価値を反映すると
            考えられる場合に限る。価格サービスにより提供される価格には、発行体の規模、同様の種類
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            の証券の取引状況および当該証券に関連する推移を含む多くの要因が考慮されている。適切な
            価格サービスが存在しないと投資顧問会社が決定した証券については、買い呼値または当該証
            券 の主要なブローカー・ディーラーからのスプレッドに基づき当該証券を評価することができ
            る。
          (i)  モーゲージ担保証券および資産担保証券は、債券価格サービスから入手した当該証券の市場価
            格を反映する価格または一つもしくは複数の当該証券の主要なブローカー・ディーラーから入
            手した当該証券の市場価格を反映する価格に基づき評価することができる。ただし、当該価格
            が当該証券の適性市場価値を反映すると考えられる場合に限る。ブローカー・ディーラーによ
            る相場が入手される場合には、投資顧問会社は、直近で入手した買い呼値を日々調整するため
            に、市場の利回りまたはスプレッドの変動を使用するための手続きを定めることが出来る。
          (j)  OTCデリバティブおよびその他デリバティブは、当該証券の主要なブローカー・ディーラーから
            入手した買い呼値またはスプレッドに基づき評価される。
          (k)  その他すべての証券は、管理会社が定めた手続きに従って決定された容易に入手可能な市場相
            場に従って評価される。異常な状況によりかかる評価が不可能または不適切である場合には、
            管理会社は、ファンドの資産の適性な評価を達成するために慎重かつ誠実にその他の規則に従
            う権限を有する。
          ファンドは、市場相場に基づき決定された時価、または市場相場が容易に入手できない場合もしく
        は信頼性が低い場合には管理会社により定められた手続きに従ってかつ管理会社の全般的監督下で決
        定された“適正価値”で組入証券を評価する。適正価格評価を適用するか否かを決定する際に、ファ
        ンドは、ファンドのカットオフ時間、ファンドが取引する証券市場の取引終了、異常事象の存在等の
        多くの要因を考慮する。ファンドが適性価格評価を用いる場合には、ファンドは、ファンドが適切と
        判断する要因を考慮することができる。ファンドは、特定証券に関する推移または市場指数の時価評
        価に基づき適性価格を決定することができる。ファンドがその純資産総額を計算するために使用する
        証券の価格は、同一の証券についての相場または公表された価格と異なる場合がある。したがって、
        すでに報告された証券取引所の価格にも当てはまることであるが、適正価格評価手続きを利用して決
        定された組入有価証券の価格は、当該証券の売却の際に実現される価格と大幅に異なる場合がある。
          ファンド株式の１株当たり純資産価格を決定する目的上、当初ファンドの基準通貨以外の通貨で表
        示されているすべての資産および負債は、関連する為替取引市場に通常参加している主要な銀行によ
        る当該通貨の基準通貨に対する直近の買い呼値および売り呼値の仲値で、あるいはかかる主要ないく
        つかの銀行によって提供された相場を考慮した価格サービスに基づき、ファンドの基準通貨に換算さ
        れる。当該取引所の取引終了時点においてかかる相場が入手できない場合には、取締役会によってま
        たは取締役会の指示に従って、為替レートが誠実に決定されるものとする。
          異常な事態により、かかる評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、ファン
        ドの資産の適正な評価のため、他の評価方法を用いて慎重かつ誠実に評価を行う権限を付与されてい
        る。
          ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイがファンド株式の１株当た
        り純資産価格の日々の決定を行うために管理会社により選任された。各評価基準時点についての純資
        産価格は、当該ファンド営業日の米国東部時間午後６時頃に入手可能である。発行および買戻しの目
        的で、純資産価格は、一定の通貨に換算される。
          純資産価格は、管理会社ならびにhttps://www.alliancebernstein.com/                                     のウェブサイトから入手で
        きる。また、クラスＡＸ株式の純資産価格は、アライアンス・バーンスタイン株式会社のホームペー
        ジ（https://www.alliancebernstein.co.jp）にも掲載される。
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       ②　スイング・プライシングによる調整
          ファンド株式の大量購入または買戻しによってもたらされるファンドの純資産額の希薄化の影響に
        対処するために、取締役会は、スイング・プライシング・ポリシーを導入した。
          ファンドは、投資者によるファンド株式の購入、売却および／または乗換えから生じる現金の流入
        または流出に合わせてトレードを行うが、その際に発生する取引費用は、ファンド株式の購入、売却
        および／または乗換えの価格に反映されていないため、純資金のファンドへの流入またはファンドか
        らの流出の結果、純資産額が減少することになり、希薄化が起こる。希薄化は、ファンドの組入資産
        の購入もしくは売却の実際の費用が、取引手数料、税金および当該組入資産の呼び値スプレッド等の
        影響から、ファンドの当該資産の評価額と乖離する場合に発生する。希薄化は、ファンドの価額に悪
        影響を及ぼす可能性があり、よって株主にも影響を与える可能性がある。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVのスイング・プライシング・ポリシーでは、いずれのファン
        ド営業日においても、ファンド株式の取引による純資金の流入または純資金の流出の合計額が事前に
        決定されている限界値（取締役会によって随時決定される。）を超えた場合には、かかる純資金の流
        入または純資金の流出に帰属させるべき費用を反映させるために、ファンドの純資産額を上方調整ま
        たは下方調整することができる（以下「スイング・プライシング」という。）。限界値は、市場の実
        勢条件、希薄化費用の見積もりおよびファンドの規模等の要因を考慮して、取締役会が定める。スイ
        ング・プライシングによる調整の水準は定期的に見直され、取締役会によって決定される取引費用の
        概算額を反映させるために調整されることがある。スイング・プライシングは、日々、当該限界値を
        超えたら自動的に発動される。スイング・プライシングによる調整は、当該ファンド営業日における
        すべてのファンド株式（およびすべての取引）に適用される。アライアンス・バーンスタイン                                                SICAV
        のスイング・プライシング・ポリシーの見直しおよび実施をする際、取締役会は、リスク管理、法務
        およびコンプライアンス、トレーディングならびに商品開発部門をはじめとするＡＢ内の様々な事業
        部門から意見および専門知識を得ることがある。
          スイング・プライシングによる調整は、ポートフォリオによって異なることがあり、ポートフォリ
        オが投資する特定の資産によって左右される。スイング・プライシングによる調整は、通常の市況下
        においては、一般的に、ファンドの当初の純資産額の２％を超えることはない。ただし、主にボラ
        ティリティが高く、かつ、価格発見が困難である特殊な状況下では、取引コストが大幅に増加する可
        能性があり、取締役会は、アライアンス・バーンスタイン                              SICAVの既存株主を保護するため、スイン
        グ・プライシングの調整額を２％を超えて増加させることを決定することがある。取締役会は、当該
        決定を、アライアンス・バーンスタイン                     SICAVのウェブサイト上に可及的速やかに公表するものとす
        る。
          投資者は、スイング・プライシングの適用がファンドの評価およびパフォーマンスの変動幅の拡大
        につながる可能性があること、また、スイング・プライシングを適用した結果、ある特定のファンド
        営業日において、ファンドの純資産額がファンドの投資対象のパフォーマンスから乖離する可能性が
        あることに留意する必要がある。典型的には、スイング・プライシングによる調整により、あるファ
        ンドの営業日にファンドへの純資金流入がある場合には１株当たり純資産価格は増加し、純資金流出
        がある場合には１株当たり純資産価格は減少する。特定の株式クラスに対しインセンティブまたはパ
        フォーマンス報酬が設定されているファンドについては、インセンティブまたはパフォーマンス報酬
        は、スイング・プライシングメカニズムの影響を考慮することなく、適用される純資産価格に基づき
        計算される。
       ③　純資産価格の決定の停止
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          管理会社は、次の場合、ファンドの純資産価格の決定を一時的に停止し、その結果としてファンド
        株式の発行、買戻しおよび乗換えを一時的に停止することができる。
          (a)  ファンドの資産の相当部分の評価の基礎を提供する一もしくは複数の証券取引所もしくは市
            場、またはファンドの資産の相当部分の表示通貨を取引する一もしくは複数の外国為替市場が
            通常の休日以外の日に閉鎖され、または取引が制限もしくは停止された場合。
          (b)  政治、経済、軍事もしくは通貨上の事由のため、または管理会社の責任および監督が及ばない
            何らかの状況が生じた結果、株主の利益に重大な損害を及ぼすことなく、ファンドの資産の処
            分が正当にまたは正常に実行できない場合。
          (c)  ファンドの組入証券の評価のために使用されている通常の通信機能が停止した場合、または何
            らかの理由によりファンドの資産の評価が要求される迅速性かつ正確性をもって確定できない
            場合。
          (d)  為替規制または資金の送金に影響を与えるその他の制限により、ファンドのための取引が実行
            不可能な場合またはファンドの資産の購入および売却が正常な為替レートでは実行できない場
            合。
          あるポートフォリオの株式の純資産価格の計算の一時停止は、他のポートフォリオの資産が同じ状
        況により同程度の影響を受けない場合には、他のポートフォリオの株式について必ずしも同様の決定
        がなされるものではない。
          純資産価格の計算の一時停止は、当該停止が10日以上に亘ると見込まれる場合には、公告または株
        主へ通知される。
     (2)【保管】

        すべてのファンド株式は記名式で発行され、名義書換代行会社が保持するファンドの株主名簿がその
       所有の証拠となる。ファンドは、当該ファンド株式の登録所有者をその完全かつ実質的所有者として取り
       扱う。申込時にファンド株式の券面が特別に請求されない場合は、当該株式は券面なしで発行される。
        日本の投資者が販売取扱会社を通じて取得したファンド株式は、日本における販売会社またはその保
       管機関の名義で株主名簿に登録される。日本の実質株主に対しては、販売取扱会社から取引の都度「取引
       報告書」が交付される。また定期的に「取引残高報告書」が交付される。
        ただし、日本の株主が自己の責任でファンド株式を保管する場合には、この限りではない。
     (3)【存続期間】

        ファンドは、存続期間を無期限として設立された。
     (4)【計算期間】

        ファンドの計算期間は、毎年６月１日に開始し、翌年５月31日に終了する。
     (5)【その他】

       ①　資本の増減等に関する制限
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVの資本金は、その時々の全ポートフォリオの純資産額の合計
        額である。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVの資本金は、ファンド株式の発行・買戻しおよびポートフォ
        リオの資産価額の変動の結果、自動的に増減することができる。ただし、2010年法に従って、アライ
        アンス・バーンスタイン             SICAVの資本金が法定の最低資本金の３分の２相当額を下回った場合、株主
        総会に解散を提議しなければならない。
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          取締役会は、いつでも、制限なく、全額払込済みの追加株式を発行する権限を与えられており、そ
        の場合、発行される株式に応募する優先権を既存株主に付与することはしない。
       ②　ファンドの解散、ポートフォリオおよび株式クラスの清算
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVの存続期間は無期限であるが、ルクセンブルグの法律に従っ
        て、株主の決議により、いつでも解散することができる。各ポートフォリオに帰属する純清算分配金
        は、清算人によって、当該ポートフォリオの株式の所有者にその所有比率に応じて分配される。株主
        によって迅速に請求されなかった金額は、ルクセンブルグの供託公庫に預託される。法律で定める期
        間内に供託公庫からの支払いが請求されなかった金額は、ルクセンブルグの法律に従ってその請求権
        は喪失される。
          アライアンス・バーンスタイン                SICAVの純資産総額が法定の最低資本金の額の３分の２相当額を下
        回った場合には、アライアンス・バーンスタイン                          SICAVの解散を検討するための株主総会を招集しな
        ければならない。ルクセンブルグの法律で要求される最低資本金の額は、現在、1,250,000ユーロ相当
        額である。
          ポートフォリオは、取締役会の決定によりいつでも解散することができる。かかる場合、ポート
        フォリオの資産が現金化され、負債が履行され、実現された純清算分配金が当該ポートフォリオの株
        主にその所有比率に応じて分配される。株主への分配金の支払いは、券面（発行されていれば）およ
        び取締役会が合理的に要求するその他の負債履行の証拠の引渡しと引換えに行われる。
          ポートフォリオが終了される場合、株主に、書面で通知される。ポートフォリオの終了の場合、通
        知は、法律で要求される場合、RESAならびに取締役会が決定する法域の新聞に公告される。
          取締役会は、（必要な分割または合併に伴い）いずれかのポートフォリオの資産を別のポートフォ
        リオに割当て、当該ポートフォリオの株式をかかる別のポートフォリオの株式として再指定すること
        ができる。
          取締役会は、いずれかのポートフォリオに帰属する資産および負債を、他の投資信託／投資法人の
        受益証券／株式の発行と引換えに（当該ポートフォリオの該当クラスの株式の所有者に分配され
        る。）、当該投資信託／投資法人に拠出することを決定できる。
          いずれかのポートフォリオを他のポートフォリオまたは別の投資信託／投資法人と合併することが
        決定された場合には、アライアンス・バーンスタイン                            SICAVは、当該ポートフォリオまたは投資信
        託／投資法人に関する情報を記載した通知を公告する。公告は、当該ポートフォリオの株主が合併の
        実行される日までにその所有株式の買戻しを手数料なしで請求できるように、合併の効力発生日の１
        か月前までになされる。
       ③　定款の変更
          定款の変更は、ルクセンブルグの法律が規定する定足数および採決要件に従って、随時、株主総会
        の決議によって行うことができる。他のクラスに対してあるクラスの株式の所有者の権利に影響を及
        ぼす変更は、当該各クラスに関する当該定足数および採決要件に従うものとする。
          定款および定款の変更はすべて、RESAに公告され、ルクセンブルグの商業および法人登記所に提出
        される。
          日本の株主に対しては、定款の重要事項の変更は、公告または通知される。
       ④　関係法人との契約の更改等に関する手続
          管理ファンド・サービス契約
           アライアンス・バーンスタイン                SICAVおよび管理会社のいずれも、３か月以上前に書面で通知す
          ることによりいつでも同契約を解除できる。
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           同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、同法に従い解釈される。
          投資顧問契約
           管理会社および投資顧問会社のいずれも、３か月以上前に書面で通知することによりいつでも同
          契約を解除できる。
           同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、同法に従い解釈されるものとする。
          保管契約
           アライアンス・バーンスタイン                SICAV、管理会社および保管銀行のいずれも、90日以上前（いず
          れかの当事者の倒産を含む保管契約の一定の違反の場合にはそれより早く）に書面で通知すること
          によりいつでも同契約を解除できる。ただし、かかる解除の日までに新保管銀行が任命され、ルク
          センブルグ版目論見書に記載される保管銀行としての責任および職務を引受けることを条件とす
          る。さらに、退任保管銀行の任命は、アライアンス・バーンスタイン                                    SICAVの全資産が新保管銀行
          に移転されるまでは継続するものとする。
           同契約は、ルクセンブルグ法に準拠するものとし、同法に従い解釈されるものとする。
          管理契約
           管理会社および管理事務代行会社のいずれも、90日以上前に書面で通知することによりいつでも
          同契約を解除できる。
           同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、同法に従い解釈されるものとする。
          代行協会員契約
           アライアンス・バーンスタイン                SICAV、管理会社および代行協会員のいずれも、書面で通知する
          ことによりいつでも同契約を解除できる。ただし、日本において後任代行協会員が指定されること
          を条件とする。
           同契約は日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈される。
       ⑤　証券取引所への上場
          クラスＡＸ株式は、ルクセンブルグ証券取引所ユーロMTFに上場している。
       ⑥　乗換え（スイッチング）
          ※　下記の乗換えは日本における株主には適用されない。
          株主は、ファンド株式を、アライアンス・バーンスタイン                              SICAVのその他のポートフォリオの同一
        クラスの株式あるいは他の一定のＡＢファンドの同一クラスの受益証券／株式と交換することを選択
        できる。かかる乗換えは、乗換えにより取得されるアライアンス・バーンスタイン                                           SICAVのポート
        フォリオまたは他のＡＢファンドの受益証券／株式に関して目論見書に記載された条件（最低投資金
        額およびその他適用ある要件）に従うことを条件とする。取締役会は、その裁量により、適用ある最
        低申込金額を放棄する権限を留保している。
          乗換えに適用されるカットオフ時間は、乗換えに関連する２つのＡＢファンドまたは２つのクラス
        証券／株式についてのカットオフ時間のうちいずれか早い時間とする。早い方のカットオフ時間が充
        足されなかった場合、当該乗換えは、かかる２つのＡＢファンドの共通の翌ファンド営業日に受諾さ
        れたものとみなされる。
          管理会社またはその代理人が有効かつ完全な乗換請求を受領かつ受諾した場合、乗換えは、各々の
        場合、次回に決定される純資産価格で実行される。他のＡＢファンドへの乗換えは、原株式を買戻
        し、乗換えにより取得される受益証券／株式の申込みおよび買付を行うことにより実行される。乗換
        えに伴うすべての取引は同一取引日に実行される。
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          管理会社は、ファンドおよび海外における販売会社を代理して、（ⅰ）乗換えを通じてファンド株
        式を取得する注文をいつでも拒絶する権利、または（ⅱ）株主に60日前の通知を行うことによって、
        乗 換えの特権をいつでも修正、制限または停止する権利を留保している。
       ⑦　資産の合同運用
          ポートフォリオの投資方針により認められる場合、組入有価証券の効率的な運用の目的で、管理会
        社は、アライアンス・バーンスタイン                    SICAV内またはアライアンス・バーンスタイン                        SICAV外におい
        て一定のポートフォリオの資産を合同運用することを選択することができる。この場合、異なるポー
        トフォリオの資産または異なる戦略の資産が共同で運用される。合同運用される資産は“プール”と
        呼ばれる。かかるプールの設定は、運用費用およびその他費用を削減するために計画された管理上の
        手段であり、株主の法的権利・義務に変更を生じさせるものではない。プールは、独立の法的主体を
        構成することはなく、投資者には直接開示されない。合同運用されるポートフォリオまたは合同運用
        される戦略の各々は、引続きその特定資産に対して権利を有するものとする。一以上のポートフォリ
        オまたは一以上の戦略がプールされる場合、各参加ポートフォリオまたは各参加戦略に帰属する資産
        は、まず、当該プールの資産に対する各ポートフォリオまたは各戦略の当初の割合を基準にして決定
        され、追加の配分または取消しがあった場合には、変更される。各参加ポートフォリオまたは各参加
        戦略が合同運用資産に対して有する権利は、当該プールにおけるすべての投資および投資系列に適用
        される。合同運用されるポートフォリオまたは合同運用される戦略を代表して行われた追加的投資
        は、各ポートフォリオまたは各戦略に各々の権利に応じて配分され、売却された資産は、同様に、各
        参加ポートフォリオまたは各参加戦略に帰属する資産に配賦される。
          かかるプールの設定による課税上の影響については、ルクセンブルグにおいて検討が行われてい
        る。上記プールの設定を理由として発生するルクセンブルグの税金は重要なものではないと予想され
        る。その他の法域においては、当該国に存在する証券が上記のとおりプールされている場合には、課
        税リスクの可能性があるが、追加で発生する税金は重要でないと予想される。
    ２【利害関係人との取引制限】

      利　益　相　反
       管理会社、投資顧問会社、保管銀行、管理事務代行会社、販売会社およびその他業務提供会社ならびにそ
      れら各々の関係会社、取締役、役員および受益者は、ファンドの運用および管理と利益相反する可能性のあ
      る他の金融業務、投資業務および専門業務に関与しているか、関与している可能性がある。かかる利益相反
      行為には、他の投資ファンドの運用、有価証券の売買、取引仲介業務、保管業務、保護預り業務ならびに他
      の投資ファンドもしくは他の会社（ファンドが投資することがある会社を含む。）の取締役、役員、顧問も
      しくは代理人として業務を行うことが含まれる。各当事者は、各当事者が関与することがある他の関係に
      よって、各当事者のそれぞれの義務の履行が損なわれないことを確保するものとする。利益相反が発生する
      場合には、管理会社の取締役および関係当事者は、合理的な時間内に、かつファンドの利益に沿って、利益
      相反を公正に解決するための努力を行うものとする。投資を予定する者は、ファンドがＡＢに係る多くの利
      益相反に実際におよび潜在的にさらされていることを認識する必要がある。利益相反は、ＡＢ内での関係に
      内在するものであるが、単に、実際にもしくは潜在的に利益相反が存在するという理由のみで、ファンドの
      利益が損なわれる行為が行われることを意味するものではない。かかる場合、投資顧問会社は、利益相反が
      発生し得る投資を実行する際、他の顧客に対する自己の義務を可能な限り考慮しつつ、投資顧問契約に基づ
      くその義務および、特にファンドの最善の利益に沿って行為する義務を考慮する。利益相反が発生した場
      合、投資顧問会社は、これを公正に解決すべく努力する。かかる利益相反は下記を含むが、これらに限定さ
      れない。
       （イ）投資顧問会社によって運用される他の投資信託／投資法人
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           利害関係者は、同じ投資を他の顧客のために行い、ファンドのために行わない場合がある。投資顧
         問会社自身が直接または間接に運用または助言している投資信託／投資法人、または投資顧問会社と
         共 通の経営もしくは支配の関係で結ばれているかまたは投資顧問会社との間で資本もしくは議決権の
         10％超の直接もしくは間接の所有関係がある会社が直接または間接に運用または助言している投資信
         託／投資法人に投資する場合、かかる投資は、投資運用報酬または投資顧問報酬の二重請求を避ける
         かまたはかかる二重請求が実質的に消去される適切な規定が設けられていることを条件としてのみ実
         行されるものとする。さらに、管理会社またはその他の会社は、かかる投資の取得または処分に関連
         して申込手数料または買戻手数料を請求しないものとする。
       （ロ）顧客間の配分
           利害関係者は、同じ投資を他の顧客のために行い、ファンドのために行わない場合がある。投資顧
         問会社が、ファンドおよびその他の顧客の勘定で、同時に同一証券への投資を行うことが適切である
         と考える場合には、ファンドは、ファンドが希望する量の当該証券の割当を受けることができない場
         合があり、または当該証券についてより高い価格の支払を行うかもしくは低い利回りを受けざるを得
         ない場合がある。割当は、勘定の規模または売買額および関連するとみなされる他の要因を考慮し
         て、投資顧問会社が公平であるとみなす方法で行われる。
           管理ファンド・サービス契約は、投資機会、時間または努力のファンドへの配分について特定の義
         務または要求を課しておらず、ファンドの勘定またはＡＢが運用することのある他の勘定のための投
         資の性質もしくはタイミングについても制限を課していない（本書に記載されている制限および要求
         事項はこの限りではない。）。したがって、投資顧問会社は、ファンドの業務に対して特定の時間を
         割当てる義務を負うものではなく、また、投資機会が制限されている場合にファンドに対して排他的
         権利もしくは優先的権利を与えることは要求されない。ただし、投資顧問会社は、投資機会の割当て
         に際して、誠実かつ合理的と考える方法で行為するものとする。
       （ハ）他の顧客に対するサービス
           利害関係者は、ファンドとの間で、または当該利害関係者が手数料を受領・保持するファンドの投
         資証券の発行会社との間で、アームズレングスルールに基づき、金融、銀行、通貨、助言（企業財務
         関連助言を含む。）に係る取引またはその他の取引を行う場合がある。
       （ニ）取締役会
           アライアンス・バーンスタイン                SICAVの取締役は、他の顧客のための他の業務および他の投資ビー
         クルの運用に対しても相当の時間を費やし、また相当の配慮を向ける。また、取締役は、ファンドの
         投資目的と重複する投資目的を持つ他の顧客のために行為し、運用を行う可能性がある。
       （ホ）クロス取引
           関係当事者は、適用法の認める範囲内で、その顧客間において、ならびにその顧客とその関連会社
         （投資顧問会社が資産運用業務を提供していないことを条件とする。）が仲介サービスを提供してい
         る顧客との間において、有価証券のクロス取引を行うことができる。投資顧問会社がファンドを当事
         者とするクロス取引を行う場合には、投資顧問会社は、ファンドとクロス取引の他の当事者の両方の
         ために行為することになり、両当事者に対する忠誠心の潜在的な分裂状況を有することになる。かか
         る忠誠心の潜在的な分裂状況に対処するため、投資顧問会社は、クロス取引のいずれの当事者も、他
         の当事者との相対的関係で不当に有利となりもしくは不当に不利となることがないように、クロス取
         引に関する方針および手続きを策定している。すべてのクロス取引は、委託取引に基づき、現在の公
         正な時価で実行され、それ以外の点では投資顧問会社の受託者義務と矛盾なく実行される。上記のい
         かなる業務も、投資顧問会社またはその社長がファンドに対するそれらの責任を履行するために必要
         な時間の拘束を実質的に妨げるべきではない。
       （ヘ）ファンドとの売買
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           利害関係者は、ファンドとの間で組入証券の売買を行う場合がある。ただし、（ⅰ）売買は、売買
         の時点で買主もしくは売主が開示されない公的証券取引所または売主および買主の身元が互いに確認
         で きないその他の組織的市場で実行されるか、または（ⅱ）当該売買の条件が、アームズレングス
         ルールに基づき実行され、かつ当該売買の実行前に取締役会により承認されているものとする。
       （ト）関係会社であるブローカー／ディーラーとの取引
           投資顧問会社は、通常の業務の過程において、関係会社であるブローカー／ディーラー（サン
         フォード・Ｃ・バーンスタイン・アンド・カンパニーLLCおよびサンフォード・Ｃ・バーンスタイ
         ン・リミテッドを含むがそれらに限定されない。）の仲介サービスを利用する場合がある。ただし、
         投資顧問会社は、最善の執行基準に従って、ファンドのために取引を実行する義務を負うものとす
         る。
       （チ）ソフトダラー契約
           現在、管理会社は、ソフトダラーコミッションを受領しておらず、またはソフトダラー契約を締結
         していないが、投資顧問会社は、株式に投資するポートフォリオに関してブローカーからソフトダ
         ラーコミッションを受領し、またブローカーとの間でソフトダラー契約を締結しており、それに関連
         して、投資決定プロセスをサポートするために使用される一定の商品およびサービスを受領してい
         る。ソフトコミッション契約は、ファンドのための取引の執行が最善の執行基準に合致し、かつ取引
         手数料率が機関投資家を対象とした総合的サービスに係る通常の取引手数料率を超過しないことを基
         準として、締結された。受領した商品およびサービスには、専門家による産業・企業・消費者調査、
         組入証券および市場分析、ならびに当該サービスの引渡しに使用されるコンピューターソフトウェア
         が含まれる。かかる契約に基づき提供される利益は、ファンドへの投資サービスの提供を助け、かつ
         ファンドの運用成績の向上に貢献できるものでなければならず、したがって、受領した商品および
         サービスもそのような性質を有するものである。疑義の回避のために付記すると、かかる商品および
         サービスは、出張費、宿泊費、接待費、一般管理用品・サービス、一般的なオフィス機器もしくは建
         物、会費、従業員の賃金もしくは直接的な金銭の支払いを含まない。ソフトコミッション契約は、
         ファンドの定期的報告書に開示される。
       （リ）リサーチ
           ファンドにとっての主要なポートフォリオテーマは、関係当事者およびその他の調査会社によって
         雇用される、株式、信用力、クォンティテイティブ、経済および確定利付仕組資産のリサーチ・アナ
         リストによって提供される予測情報を考慮する場合がある。したがって、ファンドの投資対象に関連
         する利益および配当金の推計は、関係当事者の法人アナリストの推計とは異なる可能性がある。さら
         に、投資顧問会社によるファンドのための売買行為は、関係当事者の法人アナリストが推奨する売買
         行為とは異なる可能性がある。
       （ヌ）独立の法律顧問がいないこと
           米国法に関するアライアンス・バーンスタイン                        SICAVの代理人はデカートLLPである。ルクセンブ
         ルグ法に関するアライアンス・バーンスタイン                        SICAVの代理人はエルヴィンガ－・ホス・プリュッセ
         ン・ソシエテ・アノニムである。デカートLLPおよびエルヴィンガ－・ホス・プリュッセン・ソシエ
         テ・アノニムは、ＡＢによって、関係当事者および（場合により）アライアンス・バーンスタイン
         SICAVの独立の法律顧問に選任されている。デカートLLPおよびエルヴィンガ－・ホス・プリュッセ
         ン・ソシエテ・アノニムの各々は、ＡＢによって運用される一定の他の投資ファンド、勘定および
         ビークルの法律顧問としても行為する。このように複数の法律代理人であることにより、利益相反状
         況が発生する可能性がある。デカートLLPおよびエルヴィンガ－・ホス・プリュッセン・ソシエテ・
         アノニムは、ファンドへの投資を予定している者およびファンドの既存の株主を過去に代理したこと
         はなく、将来も代理することはない。ファンドへの投資を予定している者およびファンドの既存の株
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         主は、本募集における実績およびリスクならびにファンドの運用を評価するに際して、自らの法律顧
         問の助言を得ることを推奨する。
       定款に従って、アライアンス・バーンスタイン                        SICAVと他の法人等との間の如何なる契約または他の取
      引も、アライアンス・バーンスタイン                    SICAVの取締役の１名または数名が当該法人等に重大な利害を有して
      いるかまたは当該法人等の取締役、共同経営者、役員または従業員であるという事実によって影響を受ける
      ものではなく、また無効となるものではない。アライアンス・バーンスタイン                                        SICAVの取締役または役員
      が、アライアンス・バーンスタイン                   SICAVが契約を締結しているかまたはその他事業関係を有する他の法人
      等の取締役、役員または従業員である場合、当該法人等との間にかかる関係があるという理由で、当該契約
      またはその他の事業に関する事項の決議に関する審議に加わること、および投票することを妨げられるもの
      ではない。
       アライアンス・バーンスタイン                SICAVの取締役または役員がアライアンス・バーンスタイン                               SICAVの取
      引に関して個人的利害を有している場合には、当該取締役または役員は、当該個人的利害を取締役会に知ら
      せるものとし、かつ当該取引に関する審議に加わること、および投票することはできない。さらに、当該取
      引および当該取締役または役員の当該個人的利害は、次の株主総会で報告されなければならない。取締役会
      の決定が、通常の条件で行われる現在の運営に関連する場合、本段落は適用されないものとする。
       定款第17条でいう「個人的利害」には、アライアンス・バーンスタイン                                     SICAVもしくはその子会社また
      は取締役会がその裁量によって随時定めるその他の法人もしくは事業体との関係、またはアライアンス・
      バーンスタイン         SICAVもしくはその子会社または取締役会がその裁量によって随時定めるその他の法人もし
      くは事業体に係る事項、地位、取引に係る利害を含まないものとする。ただし、上記の個人的利害が、適用
      法令に基づく利益相反とみなされないことを条件とする。
    ３【投資主・外国投資法人債権者の権利等】

     (1)【投資主・外国投資法人債権者の権利】
       ①　日本の株主の権利行使およびその手続
          投資者は、投資者自身がその名義にてファンドの株主名簿に登録される場合にのみ、ファンドに対
        し直接、その投資者としての権利（株主総会に参加する権利等）を完全に行使することができる。仲
        介機関を通じてファンドに投資する投資者の場合（その場合、仲介機関は、投資者を代理して、仲介
        機関の名義にてファンドに投資する。）、当該投資者は、その株主としての権利の一部をファンドに
        対し直接行使することができない場合があることに留意する必要がある。
          したがって、株主が権利をファンドに対し直接行使するためには、ファンド株式名義人として登録
        されていなければならない。したがって、販売取扱会社にファンド株式の保管を委託している日本の
        実質株主は、ファンド株式の登録名義人ではないため、ファンドに対し直接権利を行使することはで
        きない。これら日本の実質株主は、口座約款に基づき、販売取扱会社をして権利を自己のために行使
        させることができる。
          ファンド株式の保管を販売取扱会社に委託しない日本の株主は本人の責任において権利行使を行
        う。
       ②　株主の権利
          株主の有する主な権利は次のとおりである。
       （イ）株主総会における議決権
        （ⅰ）年次株主総会は、毎年10月の最終木曜日午前９時30分（ルクセンブルグ時間）にルクセンブル
           グで開催される。この日がルクセンブルグの法定休日である場合には、翌営業日に開催される。
           その他の株主総会は、招集通知に記載されている日時および場所で開催することができる。年次
           株主総会およびその他すべての株主総会の招集通知は、各総会の少なくとも14日前までには、株
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           主に対して株主名簿に記載されているそれぞれの住所宛てに郵送される。すべての総会の招集通
           知には、総会の日時、場所、議案、定足数および採決要件が明記される。さらに、招集通知は、
           ル クセンブルグの法律および定款に従い、公告される。さらに、招集通知は、取締役会が随時決
           定する国の一般新聞に公告される。
        　　　株主宛ての通知またはその他書類が郵送される場合、当該書類を同封した郵便物の投函後96時
           間後に送達されたものとみなし、当該通知または書類を同封した郵便物の宛名が正しく記載さ
           れ、適正に投函されたことを証明すれば、かかる送達の証明には十分とする。かかる通知は、公
           告により行うことができるが、公告された通知は、ファンドが随時決定する新聞に掲載するもの
           とし、公告が掲載された日の正午に送達されたものとする。
        （ⅱ）各株式は、その該当するクラスまたは当該クラスの１株当たり純資産価格にかかわらず、１議
           決権を有する。ただし、定款で制限が課されている場合にはその制限に従うものとする。株主
           は、書面またはファックスもしくは当該委任を証明できるその他の電磁的手段により他の者を代
           理人に任命することによっていずれの株主総会でも議決権を行使することができる。かかる委任
           は、取消されない限り、再招集された株主総会においても有効とみなされる。法律または定款の
           別段の定めがある場合を除き、適法に招集された株主総会またはクラス総会の決議は、投票され
           た議決権数の単純多数決をもって採択される。取締役会は、株主総会に参加するために株主が満
           たすべきその他のすべての条件を決定することができる。
        （ⅲ）1915年法に従って、下記の事項については、株主総会の決議が要求される。
        　　　年次報告書および会計報告の承認、取締役および公認法定監査人の任命・解任、配当金の宣言
           または取締役会で決議された中間配当金の追認、定款の変更、合併または併合、解散および清
           算。
       （ロ）配当受領権
           株主は、株主総会または取締役会で決定した配当を受領する権利を有する。ただし、５年以内に
          受領されなかった配当金は、その受領権を失いファンドに帰属する。
       （ハ）買戻請求権
           株主は、ファンド株式の一部または全部の買戻しをいつでも請求することができる。ただし、特
          に定める買戻しの一時停止期間中はこの限りではない。
       （ニ）残余財産分配請求権
           アライアンス・バーンスタイン                SICAVまたはファンドが解散された場合、株主はアライアンス・
          バーンスタイン         SICAVに対し、その持分に応じて残余財産の分配を請求する権利を有する。アライ
          アンス・バーンスタイン             SICAVの解散の場合、アライアンス・バーンスタイン                           SICAVの解散を決定
          した最後の株主総会において清算人が選任され、その清算人によって、清算手続が行われる。
       （ホ）書類閲覧権
           株主は、管理会社の事務所において、通常の営業時間に、以下の書類を閲覧することができる。
           (1)  アライアンス・バーンスタイン                SICAVの定款
           (2)  管理ファンド・サービス契約
           (3)  保管契約
           (4)  管理契約
           (5)  投資顧問契約
           (6)  管理会社の定款
           (7)  販売契約
           (8)  アライアンス・バーンスタイン                SICAVに関する直近の半期報告書および年次報告書
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           (9)  アライアンス・バーンスタイン                SICAVのルクセンブルグ版目論見書
           (10)ファンドに関する重要投資者情報（Key                       Investor     Information       Documents      (以下「KIID」と
              いう。)）
           アライアンス・バーンスタイン                SICAVのルクセンブルグ版目論見書、定款、直近の年次報告書お
          よび半期報告書、ファンドのKIIDの写しは、無料で、管理会社および海外における販売会社の事務
          所で入手できる。
           ファンドは、決算日後120日以内でかつ年次株主総会の少なくとも14日前までに、ファンドの監査
          済財務書類を掲載する年次報告書を公表する。またファンドの未監査の財務書類を記載した半期報
          告書は、当該半期終了後60日以内に公表される。
           一定のポートフォリオについては、管理会社は、完全な投資明細表を
          https://www.alliancebernstein.com/のウェブサイトに毎月公表する。この情報は、通常、３か月
          間ウェブサイト上に掲載される。加えて、管理会社は、ポートフォリオが保有する証券の銘柄数、
          ポートフォリオの組入上位10銘柄の概要（銘柄名および各銘柄の投資比率を含む。）、ポートフォ
          リオの投資有価証券の国別、セクター別および業種別の内訳に関する情報を適宜開示する。毎月の
          投資有価証券の情報は、通常、各月末から30日から90日の間に公表される。
           日本の実質株主は、販売取扱会社よりファンドに関する決算（運用）報告書を入手できる。
     (2)【為替管理上の取扱い】

        日本の株主に対するファンド株式の配当金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外
       国為替管理上の制限はない。
     (3)【本邦における代理人】

        森・濱田松本法律事務所　　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        上記代理人は、ファンドから日本国内において
       （ⅰ）ファンドに対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上の問
          題について一切の通信、請求、訴状、その他訴訟関係書類を受領する権限。
       （ⅱ）日本におけるファンド株式の募集、販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する
          一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限を委任されている。なお、財務省関東財務局長に対する
          ファンド株式の継続開示および金融庁長官に対する届出等に関する届出代理人は、
              弁護士　　三　浦　　　健
              弁護士　　廣　本　文　晴
           東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
           森・濱田松本法律事務所
           である。
     (4)【裁判管轄等】

        ファンドは、取締役会の決議により、日本の投資者が取得したファンド株式の取引に関する訴訟は、
       東京地方裁判所（東京都千代田区霞が関１丁目１番４号）が管轄することを承認している。判決の執行手
       続は、日本法に従って行われる。
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    第４【関係法人の状況】
    １【資産運用会社の概況】

     (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
        アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（投資顧問会社）
        （AllianceBernstein           L.P.）
       ①　資本金の額
          2020年９月30日現在、出資者に帰属する連結パートナー資本は3,937,831千米ドル（約4,166億円）
        である。
       ②　事業の内容
          アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（以下「投資顧問会社」または本項において「ＡＢＬ
        Ｐ」という。）は、世界有数の投資運用会社で、2020年９月30日現在、総額約6,308億米ドル（約66.7
        兆円）の資産を運用している。ＡＢは、ニューヨークにその本部を置き、ドイツ、フランス、英国、
        カナダ、オーストラリア、日本、スイス、ルクセンブルグ、シンガポール、韓国、ブラジルなど、世
        界26の国・地域、51都市に拠点を有する。投資顧問会社は、デラウェア州法に基づき設立されたリミ
        テッド・パートナーシップで、そのリミテッド・パートナーシップ持分の約35.5％を保有するアライ
        アンス・バーンスタイン・ホールディング・エル・ピー（AllianceBernstein                                        Holding     L.P.）の持分
        は、ニューヨーク証券取引所において取引されている。
          投資顧問会社のジェネラル・パートナーであるアライアンス・バーンスタイン・コーポレーション
        （AllianceBernstein           Corporation）はエクイタブル・ホールディングス（Equitable                                Holdings）の間
        接全額出資子会社である。2020年９月30日現在、フランスの会社であるアクサ・エス・エー（AXA
        S.A.）のエクイタブル・ホールディングスの発行済株式の保有率は10％以下となっている。
     (2)【運用体制】

       ポートフォリオ運用体制全般
        投資顧問会社は、株式、債券、マルチアセット、オルタナティブ運用など各戦略に強みを持つ充実し
       た運用体制を擁する。
        また、リサーチがこれら様々な運用プロセスの基盤であるとの考えに基づき、約190名のクオンツおよ
       びファンダメンタル・リサーチ・プロフェッショナルが運用チームと協働している。この広範囲にわたる
       深いリサーチと専門性が様々な資産クラス／地域／スタイルの運用を支えている。
       株式のリサーチおよびトレーディング
        投資顧問会社の株式の運用チームは、100名を超えるポートフォリオ・マネジャーとリサーチ・アナリ
       ストで構成されており、ボトムアップのファンダメンタル・リサーチに基づき銘柄選択を行う。日々の銘
       柄選択は、ポートフォリオ・マネジャーが担当し、アナリストはリサーチに大半の時間を費やす。アナリ
       ストは企業の経営陣、納入業者、顧客、競合他社、業界のコンサルタントとのミーティングを頻繁に行
       い、投資機会を見出す。最終的な銘柄選択は、運用チームの確信度とリサーチで得られた分析に基づいて
       判断される。具体的には、アナリストの投資推奨を基にポートフォリオ・マネジャーが意思決定を行い、
       ポートフォリオ全体のリスク管理面も反映して、最終決定する。ポートフォリオ・マネジャーが売買銘
       柄、株式数を決定し、グローバル株式トレーディング・デスクのトレーダーがその決定内容の執行に専念
       する。
       債券のリサーチおよびトレーディング
        投資顧問会社の債券の運用チームは、約100名のポートフォリオ・マネジャーとリサーチ・アナリスト
       を世界各地に置き、主要な債券セクター全てをカバーしている。ポートフォリオ・マネジャーは、地域特
       化またはセクター別に組織されている。投資顧問会社の債券投資戦略委員会が、全般的なマクロ経済の環
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       境や様々なセクターの相対的な魅力に関する見解をまとめ、運用についての枠組みおよび一貫性のあるイ
       ンプットとして、各ポートフォリオ運用チームの投資プロセスに用いられる。そして、調査チームが分
       析・  提供する豊富な債券運用および通貨運用に関連するデータをもとに、各ポートフォリオ・マネジャー
       が常時緊密な意見交換を行い、その結果を各ポートフォリオに戦略的に反映する。最終的な売買の決定
       は、ポートフォリオ・マネジャーの責任で行われ、売買執行そのものは債券トレーディング・デスクが行
       う。
       投資顧問会社の関係会社
        投資顧問会社は、米国証券取引委員会（以下「SEC」という。）に1940年米国投資会社法（改正済）に
       おける投資顧問会社として登録されている。投資顧問会社に関する追加情報は、SECのウェブサイト
       （www.adviserinfo.sec.gov.）に掲載される。SECやその他の米国証券当局に登録されていることは、一
       定の水準の能力や訓練を意味するものではない。
        ファンドに投資顧問業務を提供するにあたり、投資顧問会社は、投資顧問業務の一部を、投資顧問会
       社の完全子会社（以下「関連副投資顧問会社」という。）のうち、一もしくは複数の会社に再委託するこ
       とができる。
        関連副投資顧問会社は、投資顧問会社の責任と監督の下、投資判断を裁量的に行うことができ、ま
       た、かかる再委託された業務を提供しているポートフォリオの証券および資産を取得および処分すること
       ができる。
        すべての関連副投資顧問会社は、投資顧問業務を提供する権限、登録、または承認を受けており、監
       督当局による健全性の監督の対象となる。
        ファンドの運用に関与する関連副投資顧問会社は以下のとおりである。

        ・  英国W1J     8HA、ロンドン、バークレー・ストリート50番に本店を置くアライアンス・バーンスタイ
          ン・リミテッド
        ・  香港、クォーリー・ベイ、ウエストランズ・ロード18番、タイクー・プレイス、ワン・アイラン
          ド・イースト39         階に本店を置くアライアンス・バーンスタイン・香港・リミテッド
          （AllianceBernstein           Hong   Kong   Limited）
        ・  シンガポール、048583、サウス・タワー                     #27-11、ワン・ラッフルズ・クエイに本店を置くアライ
          アンス・バーンスタイン（シンガポール）リミテッド（AllianceBernstein                                       (Singapore)       Ltd.）
        ・  デンマーク、2100          コペンハーゲン、ラウトルプスゲード                    ７、レベル      ６に本店を置くシー・
          ピー・エイチ・キャピタル・フォンスメーラセルスキャブ・Ａ／Ｓ（CPH                                     Capital
          Fondsmæglerselskab           A/S）
        ファンドのポートフォリオを逸脱しない範囲内で運用に関与する関連副投資顧問会社の詳細について

       は、www.alliancebernstein.com/go/Sub-Inv-Manager-Affiliatesに記載している。
        投資顧問会社および関連副投資顧問会社は、(i)管理会社の監督の下、(ii)管理会社から受領する指示
       および投資配分基準に従い、いつでも、および(iii)関連するポートフォリオに定められた投資目的およ
       び制限に従い、投資顧問業務を提供する。
        投資顧問会社の投資運用に関するリスク管理体制については、前記「第一部                                       ファンド情報、３          投資
       リスク、(2)       リスクに対する管理体制」を参照のこと。
     (3)【大株主の状況】
        2020年９月30日現在、総合金融機関の持株会社であるエクイタブル・ホールディングスは、アライアン
      ス・バーンスタイン・ホールディング・エル・ピー（以下「ＡＢホールディング」という。）に対するリ
      ミテッド・パートナーシップ持分の実質的所有権を表示する発行済受益証券（以下「ＡＢホールディング
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      持分証券」という。）の約4.2％を保有している。エクイタブル・ホールディングスは、2018年第２四半期
      に株式を新規公開した。
        2020年９月30日現在、ＡＢＬＰの所有者構成（ジェネラル・パートナーシップ持分およびリミテッド・
      パートナーシップ持分の所有比率による。）は以下のとおりである。
                          （注１）

                                            63.8％
         エクイタブル・ホールディングス                     およびその子会社
                    （注２）

                                            35.5％
         ＡＢホールディング
         非関係会社                                   0.7％

                                           100.0％

         （注１）エクイタブル・ホールディングスの所在地は、1290                            Avenue    of  the  Americas,New       York,NY10104であ
             る。
         （注２）ＡＢホールディングの所在地は、1345                      Avenue    of  the  Americas,     New  York,   NY10105である。
        エクイタブル・ホールディングスの間接全額出資子会社であるアライアンス・バーンスタイン・コーポ

      レーションは、ＡＢホールディングとＡＢＬＰ両社のジェネラル・パートナーである。アライアンス・
      バーンスタイン・コーポレーションは、ＡＢホールディングに対するジェネラル・パートナーシップ持分
      の受益証券100,000口ならびにＡＢＬＰに対するジェネラル・パートナーシップ持分１％を保有している。
      2020年９月30日現在、エクイタブル・ホールディングスおよびその子会社は、ＡＢホールディングおよび
      ＡＢＬＰに対するジェネラル・パートナーシップ持分およびリミテッド・パートナーシップ持分を含める
      とＡＢＬＰに対し約65.3％の経済的持分を有している。
     (4)【役員の状況】

        2020年９月30日現在、ＡＢＬＰのジェネラル・パートナーであるアライアンス・バーンスタイン・
       コーポレーション（下表中「ジェネラル・パートナー」という。）の取締役は以下のとおりである。
          氏　　名            役　職　名                   主　要　略　歴

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     セス・P・バーンスタイン               社長           セス・P・バーンスタイン氏は、2017年にＡＢＬＰの最高経営
     （Seth    P.  Bernstein）          最高経営責任者           責任者に選任された。2018年には、エクイタブル・ホールディ
                    （ＡＢＬＰ）           ングス（Equitable         Holdings）のシニア・エグゼクティブ・
                              ヴァイス・プレジデントに選任された。ＡＢＬＰでの選任前
                              は、バーンスタイン氏は、ＪＰモルガン・チェース（JPMorgan
                              Chase）における32年間のキャリアを有しており、直近では、
                              ＪＰモルガン・アセット・マネジメント（J.P.                      Morgan    Asset
                              Management）のマネージド・ソリューション＆ストラテジー部
                              門のマネージング・ディレクター兼グローバル・ヘッドであっ
                              た。当該役職において、プライベート・バンキング事業顧客の
                              一任勘定資産の運用責任者であった。その他の役職としては、
                              バーンスタイン氏は、特に、2012年までの10年間、債券・通貨
                              部門において、マネージング・ディレクター兼グローバル・
                              ヘッドを務めていた。それ以前には、ＪＰモルガン・チェース
                              （JPMorgan      Chase）の投資運用およびプライベート・バンキン
                              グ部門において最高財務責任者の職にあった。ハバフォード・
                              カレッジ（Haverford          College）政治経済学部において文学士
                              を取得。ハバフォード・カレッジ（Haverford                     College）理事
                              会メンバー。ロケーション：ニューヨーク
                              ラモン・デ・オリベイラ氏は、2019年４月1日にＡＢＬＰの社

     ラモン・デ・オリベイラ               取締役会会長
                              外取締役会会長に選任された。さらに、エクイタブル・ホール
     （Ramon    de  Oliveira）          （ＡＢＬＰ）
                              ディングス（Equitable           Holdings）の取締役会会長およびコン
                              サルティング・ファームであるインベストメント・オーディッ
                              ト・プラクティス（Investment               Audit   Practice）のマネージ
                              ング・ディレクターに就任している。2017年から2019年まで、
                              ＡＢＬＰの社外取締役を務めた。それ以前は、ＪＰモルガン
                              （J.P.    Morgan    & Co.）において、24年間にわたり複数の管理
                              職位に就いており、その中にはＪＰモルガン・インベストメン
                              ト・マネジメント（J.P.            Morgan    Investment      Management）お
                              よびプライベート・バンク（Private                 Bank）における会長兼最
                              高経営責任者としての５年間が含まれる。また、この企業の経
                              営委員会の1995年の設立以来のメンバーでもある。ＪＰモルガ
                              ン・アンド・インベストメント・オーディット・プラクティス
                              （J.P.    Morgan    and  Investment      Audit   Practice）での経営幹
                              部としての役割を通じて培ったバイサイドとセルサイドの金融
                              サービスの幅広い経験をＡＢＬＰの取締役会にもたらす。
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                              ジェフリー・ハード氏は、エクイタブル・ホールディングス
     ジェフリー・ハード               最高執行責任者（エ
                              （Equitable      Holdings）の最高執行責任者であり、経営委員会
     （Jeffrey     Hurd）          クイタブル・ホール
                              のメンバーである。以前、AIGに20年近く在職し、最高執行責
                    ディングス）
                              任者、最高人事責任者、最高総務責任者および資産運用再構築
                              責任者としての豊富な業界経験を積んだ。さらに、AIGインベ
                              ストメンツ（AIG        Investments）の最高総務責任者兼ジェネラ
                              ル・カウンセルおよびAIGグローバル・リアル・エステート
                              （AIG   Global    Real   Estate）の暫定最高経営責任者を務めた。
                              大手住宅ローン保証会社のユナイテッド・ギャランティ
                              （United     Guaranty）および東南アジアトップの保険会社であ
                              るAIAグループ（AIA          Group）を含む、様々な取締役の地位に就
                              いてきた。
     ニック・レイン

                              ニック・レイン氏は、エクイタブル・ホールディングス
                    社長（エクイタブ
     （Nick    Lane）
                              （Equitable      Holdings）の子会社であるエクイタブル・ファイ
                    ル・ファイナンシャ
                              ナンシャル・ライフ・インシュアランス・カンパニー
                    ル・ライフ・イン
                              （Equitable      Financial     Life   Insurance     Company）の社長であ
                    シュアランス・カン
                              り、同社の事業内容に責任を負っている。また、エクイタブ
                    パニー）
                              ル・ホールディングスの経営委員会のメンバーでもある。レイ
                              ン氏は、2005年の入社以来、アクサ・グループのグローバル戦
                              略の監督、資産運用事業の運営、そして最近ではアクサ・ジャ
                              パン（AXA     Japan）の最高経営責任者を務めるなど、様々な経
                              営幹部としての役割を担ってきた。以前は、ＡＢＬＰ、アク
                              サ・インベストメント・マネージャーズ（AXA                     Investment
                              Managers）、アクサ・プライベート・エクイティ（AXA
                              Private    Equity）およびアクサ・リアル・エステート・マネジ
                              メント（AXA      Real   Estate    Management）の取締役を務めてい
                              た。
                              クリスティ・マテュス氏は、2019年にＡＢＬＰの取締役に選任

     クリスティ・マテュス               社外取締役
                              された。また、エクイタブル・ホールディングス（Equitable
     （Kristi     Matus）           （ＡＢＬＰ）
                              Holdings）の取締役にも就任している。マテュス氏は、トーマ
                              ス・Ｈ・リー・パートナーズ（Thomas                  H.  Lee  Partners）の常
                              任顧問である。以前、アテナヘルス（athenahealth）の最高財
                              務責任者兼最高総務責任者を務めていた。マテュス氏は、政府
                              サービスの執行副社長を務めたエトナ（Aetna）、USAAの生命
                              保険・投資運用会社の最高財務責任者兼社長を務めたUSAAでの
                              幹部としてのポジションを含む業界経験を有する。
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                              ダス・ナラヤンダス氏は、2017年にＡＢＬＰの取締役に選任さ
     ダス・ナラヤンダス               社外取締役
                              れた。ハーバード・ビジネス・スクール（HBS）の経営学のエ
     （Das   Narayandas）            （ＡＢＬＰ）
                              ドセル・ブライアント・フォード記念講座の教授で、1994年か
                              ら教員を務めている。ナラヤンダス氏は現在、ハーバード・ビ
                              ジネス・スクール・パブリッシング（Harvard                     Business
                              School    Publishing）の上級副学長兼会長およびHBSエクスター
                              ナル・リレーションズ（HBS             External     Relations）の上級副学
                              長を務めている。以前は、HBSエグゼクティブ・エデュケー
                              ション（HBS      Executive     Education）の上級副学長、HBSエグゼ
                              クティブ・エデュケーション・アドバンスド・マネジメント・
                              プログラム（HBS        Executive     Education     Advanced     Management
                              Program）およびリーダーシップ・デベロップメント・プログ
                              ラム（Program       for  Leadership      Development）の会長を務め、
                              MBAプログラムの初年度必修マーケティング・コースのコース
                              長を務めた。ナラヤンダス氏は、卒業したHBS                     MBAクラスから
                              指導優秀賞を数回受賞している。また、HBSコミュニティへの
                              優れたサービスに対するRobert               F.  Greenhill     Awardや、優秀
                              な指導に対するCharles           M.  Williams     Award、指導革新に対す
                              るApgar    Awardを含むその他の賞を受賞している。ナラヤンダ
                              ス氏の研究は、顧客管理戦略、優秀なサービスの提供、製品ラ
                              イン管理、チャネル設計を含む、従来のB                   to  Bマーケティング
                              や専門サービス企業において市場が直面する問題に焦点を当て
                              てきた。現在、時計、宝石、眼鏡、ウェアラブル・アクセサ
                              リー事業を展開するインド有数のブランド・マーケターである
                              タイタン・カンパニー・リミテッド（Titan                    Company
                              Limited）の取締役を務めている。インド工科大学ボンベイ校
                              （Indian     Institute     of  Technology      Bombay）の工学学士号、
                              インド経営大学院バンガロール校（Indian                    Institute     of
                              Management      Bangalore）のPGDM、パデュー大学（Purdue
                              University）の経営学博士号を保有している。
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                              チャールズ・ストーンヒル氏は、2019年にＡＢＬＰの取締役に
     チャールズ・ストーンヒル               社外取締役
                              選任された。また、エクイタブル・ホールディングス
     （Charles     Stonehill）          （ＡＢＬＰ）
                              （Equitable      Holdings）およびエクイタブル・ファイナンシャ
                              ル・ライフ・インシュアランス・カンパニー（Equitable
                              Financial     Life   Insurance     Company）の取締役を務めている。
                              グリーン・アンド・ブルー・アドバイザーズ（Green                         & Blue
                              Advisors）の共同設立者であり、ジュリアス・ベア・グループ
                              （Julius     Baer   Group）およびバンク・ジュリアス・ベア・ア
                              ンド・シーオー（Bank           Julius    Baer   & Co.）の取締役会の副会
                              長を務め、コモンボンド（CommonBond）およびプレイ・マグナ
                              ス（Play     Magnus）の取締役会のメンバーである。投資銀行業
                              務およびキャピタル・マーケッツで40年を超える経験を有し、
                              ラザード・キャピタル・マーケッツ（Lazard                     Capital
                              Markets）のグローバル・ヘッド、クレディ・スイス・ファー
                              スト・ボストン（Credit            Suisse    First   Boston）の米州向け投
                              資銀行業務のヘッドおよびモルガン・スタンレー（Morgan
                              Stanley）の欧州株式および株式資本市場のヘッド等の経営幹
                              部としてのポジションに就いた。
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     ポール・L・オーデット               社外取締役           ポール・L・オーデット氏は、2017年にＡＢＬＰの取締役に選
     （Paul    L.  Audet）          （ＡＢＬＰ）           任された。彼は、テクノロジー分野におけるグロース・キャピ
                              タル投資を専門とするベンチャー・キャピタル、シンメトリカ
                              ル・ベンチャーズ（Symmetrical               Ventures）の創設者兼マネー
                              ジング・メンバーである。同社は、破壊的テクノロジーによる
                              伝統的なビジネス・モデルの変革を目指すスタート・アップ企
                              業および成長段階企業への投資機会の評価を行う。以前、オー
                              デット氏は、ブラックロック（BlackRock）のシニア・マネー
                              ジング・ディレクターを務め、2014年に金融サービス業界にお
                              ける35年間のキャリアを経て退任した。ブラックロック
                              （BlackRock）の在任期間中、９年間務めた最高財務責任者お
                              よび米国のアクティブ・ミューチュアル・ファンド、グローバ
                              ル・リアル・エステートおよびグローバル・キャッシュ・マネ
                              ジメント・ビジネスの責任者を含め、多くの経営幹部としての
                              役割を担っていた。オーデット氏のブラックロック
                              （BlackRock）との関係は、1994年にPNCフィナンシャル・サー
                              ビス（PNC     Financial     Services）のM&Aディレクターとしてブ
                              ラックロック（BlackRock）の買収を主導したことから始まっ
                              た。彼は、1977年にプライスウォーターハウスクーパース
                              （PricewaterhouseCoopers）において専門的なキャリアをス
                              タートさせ、ブラックロック（BlackRock）およびPNC（PNC）
                              へ転じる前にぺインウェーバー（PaineWebber）およびファー
                              スト・フィデリティ・バンコーポレーション（First                         Fidelity
                              Bancorporation）において勤務した。オーデット氏は、ラト
                              ガーズ大学（Rutgers          University）において経済学および会計
                              学の学士号を取得している。
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     マーク・ピアソン               取締役、           マーク・ピアソン氏は、2011年にＡＢＬＰの取締役として選任
     （Mark    Pearson）            社長兼           された。現在は、世界有数の金融サービス会社であるエクイタ
                    最高経営責任者（エ           ブル・ライフ・ファイナンシャル・インシュアランス・カンパ
                    クイタブル・ホール           ニー（Equitable        Financial     Life   Insurance     Company）ならび
                    ディングス）
                              に世界有数の投資運用および調査会社であるＡＢＬＰを有する
                              エクイタブル・ホールディングス（Equitable                     Holdings）の会
                              長兼最高経営責任者である。ピアソン氏は、エクイタブル・
                              ファイナンシャル・ライフ・インシュアランス・カンパニーの
                              会長兼最高経営責任者も務める。その統率力のもと、エクイタ
                              ブル・ホールディングスは、顧客が威厳をもって退職するこ
                              と、家族を守ること、金銭上の未来に自信をもって備えること
                              を支援することに努めた。現在の職務に就く前は、ピアソン氏
                              は2008年から2011年までアクサ・ジャパン（AXA                      Japan）の社
                              長兼最高経営責任者を務めた。1995年、アクサ（AXA）（現エ
                              クイタブル）がナショナル・ミューチュアル・ファンズ・マネ
                              ジメント・エルティーディー（National                   Mutual    Funds
                              Management      Ltd.）を買収した際にアクサに入社し、2001年、
                              アクサ・アジア・ライフ（AXA              Asia   Life）の地域最高経営責
                              任者に任命された。ピアソン氏は、エクイタブル・ファイナン
                              シャル・ライフ・インシュアランス・ホールディングス、エク
                              イタブル・ファイナンシャル・ライフ・インシュアランス・カ
                              ンパニー・オブ・アメリカ（Equitable                  Financial     Life
                              Insurance     Company    of  America）、およびＡＢＬＰを含むエク
                              イタブル・ホールディングスの中でいくつかの取締役としての
                              地位を占める。ヒル・サミュエル（Hill                   Samuel）、シュロー
                              ダー（Schroders）、ナショナル・ミューチュアル・ファン
                              ズ・マネジメント（National              Mutual    Funds   Management）およ
                              びフレンズ・プロヴィデント（Friends                  Provident）で管理職
                              を歴任するなど、エクイタブル入社前の保険業界でのキャリア
                              は、約20年に及ぶ。ピアソン氏は、英国勅許公認会計士
                              （Chartered      Certified     Accountant      of  the  Association      of
                              Chartered     Certified     Accountants      (ACCA)）である。
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                              ダニエル・ケイ氏は、2017年にＡＢＬＰの取締役に選任され、
     ダニエル・Ｇ・ケイ               社外取締役
                              2015年以降、エクイタブル・ホールディングス（Equitable
     （Daniel     G.Kaye）           （ＡＢＬＰ）
                              Holdings）、エクイタブル・ファイナンシャル・ライフ・イン
                              シュアランス・カンパニー（Equitable                  Financial     Life
                              Insurance     Company）およびエクイタブル・ファイナンシャ
                              ル・ライフ・インシュアランス・カンパニー・オブ・アメリカ
                              （Equitable      Financial     Life   Insurance     Company    of
                              America）の取締役を務めている。2013年１月から2014年５月
                              にかけては、ヘルスイースト・ケア・システム（HealthEast
                              Care   System）の暫定最高財務責任者兼財務責任者であった。
                              2012年、35年の勤務後、アーンスト＆ヤング（Ernst                         &
                              Young）を退職した。その内25年の間、監査パートナーとして
                              務め、金融サービスにかかる広範な経験を取得した。
                              バートラム・L・スコット氏は、2020年９月にＡＢＬＰの取締

     バートラム・L・スコット               社外取締役
                              役に選任された。2012年５月よりエクイタブル・アメリカ
     （Bertram     L.  Scott）         （ＡＢＬＰ）
                              （Equitable      America）の取締役であり、2019年３月にエクイ
                              タブル・ホールディングス（Equitable                  Holdings）の取締役に
                              選任された。スコット氏はベクトン・ディッキンソンアンドカ
                              ンパニー（Becton,         Dickinson     and  Company）およびロウズ・
                              カンパニー（Lowe’s          Companies）の取締役会のメンバーでも
                              ある。保険、金融およびヘルスケア産業におけるキャリアの中
                              で、直近では2019年５月の退任までノバント・ヘルス（Novant
                              Health）の公衆衛生のシニア・バイス・プレジデントを務める
                              など、多数の最高幹部の役職を経験した。以前は、アフィニ
                              ティ・ヘルス・プラン（Affinity                Health    Plan）の社長兼最高
                              経営責任者、シグナ（Cigna             Corporation）の米国営業担当社
                              長およびTIAA-CREFライフ・インシュアランス・カンパニー
                              （TIAA-CREF      Life   Insurance     Company）の社長兼最高経営責任
                              者を務めていた。
       （注）2020年９月30日現在、ＡＢＬＰの持分証券を直接的に所有している取締役はいない。

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     (5)【事業の内容及び営業の概況】
        2020年９月30日現在、投資顧問会社が運用している投資信託および投資法人の中には、個々の投資者向
      けに公募以外で販売され、一般公衆に向けての開示の対象となっていないものが含まれており、また、資
      産規模が小さいものも含まれている。したがって、下記のとおり、運用する投資信託および投資法人のう
      ち、主要な一般投資家向ファンド（公募ファンド）を記載する。
                                                （2020年９月30日現在）
                                                純  資  産

                                                      １単位当たり
                    設立(設定)日
          ファンド名                         基本的性格                    純資産額
                                                総　　額
                   (設立(設定)地)
                                                       (米ドル)
                                               (百万米ドル)
                                                           **
     １   アメリカン・          1993年７月１日          ファンドは、確定利付証券に分散投資                     27,672
                                                         8.09
        インカム・          （ルクセンブルグ）          することにより、元本の維持が可能な
        ポートフォリオ                     範囲での高水準のインカム・ゲインの
                             獲得を追求する。第二義的な目的とし
                             て、ファンドは、各受益者の投資元本
                             の購買力の維持および（可能な範囲
                             で）その上昇のために、投資対象の値
                             上りを通じた資産の成長を追求する。
                                                           **
     ２   グローバル・ハイ・          1997年９月22日          ファンドは、主に米国の発行体および                     19,786
                                                         3.59
        イールド・          （ルクセンブルグ）          新興市場国の発行体を含む世界の発行
        ポートフォリオ                     体の高利回り債券に常に資産の３分の
                             ２以上を分散投資することにより、高
                             水準のインカム・ゲインと総合的リ
                             ターンの獲得を追求する。
                                                           *
     ３   アライアンス・          1992年９月28日          ファンドの投資目的は、元本の長期的                     14,021
                                                         76.47
        バーンスタイン・          （アメリカ合衆国          な成長である。ファンドは主に、限定
        ラージキャップ・           メリーランド州）         された数の、大型で厳選された、高品
        グロース・ファンド                     質の米国企業のエクイティ証券に投資
                             する。
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                                                           *
     ４   グローバル・          1992年３月27日          ファンドの投資目的は、元本の保護が                     4,636
                                                         8.62
        ボンド・ファンド          （アメリカ合衆国          可能な範囲内でのインカム・ゲインの
                   メリーランド州）         獲得である。ファンドは、通常の市況
                             では、純資産の80％以上を確定利付証
                             券に投資する。通常の市況では、ファ
                             ンドは、米国以外の国の企業の確定利
                             付証券にその大部分を投資する。ま
                             た、通常の市況では、少なくとも３ヶ
                             国の企業の確定利付証券に投資する。
                             ファンドは、先進国市場および新興国
                             市場の両方における広範囲の確定利付
                             証券に投資できる。ファンドは、米国
                             および米国以外の国債および社債を含
                             む、すべての種類の確定利付証券に投
                             資できる。ファンドの投資対象は、現
                             地通貨建の場合もあれば、米ドル建の
                             場合もある。ファンドは、短期から長
                             期までの広範な満期の債券に投資でき
                             る。ファンドは、投資目的で、借入れ
                             またはその他レバレッジを利用する場
                             合がある。
                                                           *
     ５   ハイ・インカム・          1994年２月25日          ファンドは、主に、元本の値上り益と                     3,181
                                                         7.55
        ファンド          （アメリカ合衆国          収益からの総合的なリターンの最大化
                   メリーランド州）         を追求するオープン・エンド型ファン
                             ドである。ファンドは、国債、社債、
                             新興市場国の債券および高利回り証券
                             からの収益機会を追求する。
     *  クラスADについてのみ記載している。
     **  クラスATについてのみ記載している。
    ２【その他の関係法人の概況】

     (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
       ①　アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（管理会社）
          （AllianceBernstein           (Luxembourg)       S.a  r.l.）
        (1)　資本金の額
           2020年９月末現在、16,300,000ユーロ（約20億円）であり、全額払込済無額面記名株式163,000株
          により表示される。
        (2)　事業の内容
           管理会社は、ルクセンブルグの法律に準拠して1990年７月31日に設立された非公開有限責任会社
          である。管理会社の大株主は、投資顧問会社の全額出資子会社であるアライアンス・バーンスタイ
          ン・ホールディングズ・リミテッドである。管理会社は、（ⅰ）2010年法第15章に基づく投資信
          託／投資法人の管理会社および（ⅱ）オルタナティブ投資ファンドの運用会社に関する2013年７月
          12日法（改正済）（以下「2013年法」という。）第二章に基づき認可を受けたルクセンブルグのオ
          ルタナティブ投資ファンド運用会社としての資格を有している。
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
           管理会社の主要な目的は以下のとおりである。
           1)　2010年法第101(2)条および付属書類Ⅱに従って、UCITS指令に基づき認可を受けたルクセンブ
             ルグ籍および外国籍のUCITS（譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託）の管理ならびに
             その他のルクセンブルグ籍および外国籍の投資法人／投資信託（UCI）の追加的管理を行うこ
             と。
           2)　2013年法第5(2)条および付属書類Iに従って、EU指令2011/61/EUの意味におけるルクセンブル
             グ籍および外国籍のオルタナティブ投資ファンド（AIF）のために、AIFの資産に関連する管
             理運用機能、管理事務機能、販売機能およびその他の業務を行うこと。
           管理会社は、(a)投資ポートフォリオの一任顧客別管理、(b)投資助言、ならびに(c)                                           2010年法第
          101条(3)および／または2013年法第5条(4)に規定される金融投資に関する注文の受付および送付の
          サービスを提供する。管理会社は、自身が管理するUCITS、UCIおよびAIFの子会社（特別目的事業体
          （SPV）を含む。）にも、上記の運営、管理およびマーケティング・サービス（登録住所地の提供お
          よび事務管理支援を含む。）を提供することができる。
           一般的には、管理会社は、2010年法、2013年法およびその他適用ある法令により認められる最大
          範囲まで、UCITS、UCIおよびAIFに対し提供する業務に関連するあらゆる業務を遂行することができ
          る。
           管理会社は、2010年法および2013年法の規定に定められる制限内で（ただし、それらの規定で認
          められる最大範囲まで）、その目的の達成のために直接的もしくは間接的に関連するか、有益もし
          くは必要と考えるあらゆる業務を遂行することができる。
           管理会社は、投資顧問会社が運用する他のファンドの管理会社としても行為する。
       ②　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイ

          （保管銀行および管理事務代行会社）
          （Brown     Brothers     Harriman     (Luxembourg)       S.C.A.）
        (1)　資本金の額
           2020年９月末現在、親会社であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーのパー
          トナーシップ資本の合計額は、1,010,000,000米ドル（約1,069億円）である。
        (2)　事業の内容
           1989年２月９日、ルクセンブルグ法に準拠して設立された。
           ルクセンブルグの金融業に関する1933年４月５日法に基づき、銀行業を行う免許を受けている。
       ③　アライアンス・バーンスタイン株式会社（代行協会員）

        (1)　資本金（株式資本）の額
           2020年９月末現在、16億3,000万円
        (2)　事業の内容
           金融商品取引法に定める金融商品取引業者として投資運用業務を行っている。また、金融商品取
          引法に定める投資助言業務、第一種金融商品取引業務および第二種金融商品取引業務等を行ってい
          る。
       ④　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（日本における販売会社）

        (1)　資本金の額
           2020年７月１日現在、405億円である。
        (2)　事業の内容
           金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業を営んでいる。
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     (2)【関係業務の概要】

       ①　アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（管理会社）
          （AllianceBernstein           (Luxembourg)       S.a  r.l.）
          管理会社は、取締役会によってアライアンス・バーンスタイン                                SICAVの管理会社に任命され、取締
        役会の監督の下で、ファンドに関する管理業務、販売業務および投資運用業務を日々提供する。管理
        会社は、ファンドに関する投資運用業務をアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーに、管理事務
        代行業務をブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイにそれぞれ委託し
        ている。また管理会社は、ファンドの投資制限の遵守を確保し、ファンドの戦略および投資方針の実
        行を監督する。
          管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズは、株主名簿
        およびその他記録の保管、ファンド株式の申込み・買戻し・移転の手続、株券または株式所有確認書
        の交付ならびに株主への報告書・通知およびその他の書類の発送等の業務を行う。
          管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベストメンツは、ファンド株式の海
        外における販売および買戻しの取扱業務を行う。
       ②　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイ

          （保管銀行および管理事務代行会社）
          （Brown     Brothers     Harriman     (Luxembourg)       S.C.A.）
          ファンドの保管銀行として任命され、（ⅰ）ファンドの資産の保管、（ⅱ）現金のモニタリング、
        （ⅲ）監督機能および（ⅳ）随時合意され、保管契約に記載されるその他の業務を行う。
        保管銀行の義務
         　ファンドの資産の保管は保管銀行に委託される。保管可能な金融商品は、保管銀行により直接保管
         されるか、適用法令で認められる範囲内で、原則的に保管銀行と同じ保証を提供する第三者の各保管
         機関／副保管機関（ルクセンブルグの保管機関の場合には金融業に関する1993年４月５日法の意味に
         おける金融機関、外国の保管機関の場合にはＥＵ法で規定される健全性規制・監督と同等の規制・監
         督に服している金融機関でなければならない）を通じて保管される。保管銀行は、ファンドのキャッ
         シュ・フローが適正に監視されていること、また、特に、申込代金が受領されていること、および
         ファンドのすべての現金が（ⅰ）ファンド、（ⅱ）ファンドを代理する管理会社または（ⅲ）ファン
         ドを代理する保管銀行の名義の現金口座に記帳されていることを確保するものとする。
          加えて、保管銀行は以下を確保しなければならない。
          －　ファンド株式の販売、発行、買戻しおよび消却がルクセンブルグ法および定款に従って遂行さ
            れること。
          －　ファンド株式の評価額がルクセンブルグ法および定款に従い計算されること。
          －　ルクセンブルグ法または定款に抵触しない限り、ファンドおよびファンドのために行為する管
            理会社の指示を遂行すること。
          －　ファンドの資産に係る取引において、対価が通常の制限時間内にファンドに送金されること。
          －　ファンドの収益がルクセンブルグ法および定款に従って充当されること。
          保管銀行は、ファンドおよび管理会社に対し、定期的に、ファンドのすべての資産の完全な在庫一
        覧を提供する。
        機能の委託
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          2010年法第34②条および保管契約の規定に基づき、保管銀行は、一定の条件に従い、またその義務
        のより効率的な遂行のため、2010年法第34(3)条に定めるファンドの資産に対するその保管義務の一部
        もしくは全部を保管銀行が随時任命する一もしくは複数の受任者（以下「コルレス先金融機関」とい
        う。）   に委託することができる。委託する義務には、資産の保管、保管不能の性質を有する資産の場
        合には当該資産の所有権の確認および当該資産の記録維持が含まれるが、これらに限定されるもので
        はない。
          コルレス先金融機関に関しては、保管銀行は、各市場において最も高い品質の第三者プロバイダー
        を選定するために設計されたプロセスを整備している。各コルレス先金融機関が要求される専門性お
        よび適性を有し、それを維持することを確保するために、保管銀行は、各コルレス先金融機関の選定
        および任命の際には正当な注意・調査義務を行使しなければならない。また保管銀行は、コルレス先
        金融機関が適用ある法令規則の要件を充足しているか否かについて定期的に評価を行い、コルレス先
        金融機関の義務が継続して適切に履行されることを確保するために、各コルレス先金融機関に対する
        継続的な監督を行うものとする。保管銀行が任命したコルレス先金融機関の報酬は、ファンドによっ
        て支払われる。
          保管銀行の責任は、その保管するファンドの資産の全部または一部を当該コルレス先金融機関に委
        託しているという事実により影響を受けないものとする。
          保管する金融商品の損失の場合、保管銀行は、ファンドに対し、不当な遅滞なく、同一の種類の金
        融商品またはそれに対応する金額を返還しなければならない。ただし、当該損失が保管銀行の合理的
        管理を超える外的事象の結果として発生し、かかる帰結を回避するためにあらゆる合理的な努力にも
        かかわらず回避できなかったであろう場合はこの限りではない。
        利益相反
          保管銀行は、その機能を遂行するに当たり、ファンドおよびファンドの株主の利益のためにのみ、
        誠実および公平に、かつプロとして独立の立場から行為するものとする。
          保管銀行は、保管銀行に適用ある法令の遵守を要求する包括的で詳細な会社方針および手続きを維
        持する。
          保管銀行は、利益相反の管理を統制する方針および手続きを整備している。これらの方針および手
        続きは、ファンドに対する業務の提供の中で発生し得る利益相反に対処するものである。
          保管銀行の方針は、社内または社外の当事者が関与するすべての重要な利益相反が、速やかに開示
        され、上級管理職に提示され、登録され、緩和され、および／または適切に防止されることを要求し
        ている。利益相反が回避できない場合、保管銀行は、（ⅰ）ファンドおよび株主への利益相反の開示
        および（ⅱ）当該利益相反の管理および監視を適切に行うためのあらゆる合理的な措置を講じるため
        に、実効性のある組織上および管理上の体制を維持し、運営するものとする。
          保管銀行は、従業員が利益相反方針・手続きを知っており、それに関するトレーニングおよびアド
        バイスを受けていること、また利益相反問題を防止するために義務および責任の適切な分離が行われ
        ていることを確保する。
          利益相反方針・手続きの遵守は、保管銀行のジェネラル・パートナーである取締役会および保管銀
        行の授権された経営陣ならびに保管銀行のコンプライアンス、社内監査およびリスク管理の各機能に
        よって監督および監視される。
          保管銀行は、潜在的な利益相反を特定および緩和するためのあらゆる合理的な措置を講じるものと
        する。これには、保管銀行の事業の規模、複雑さおよび性質に対して適切な保管銀行の利益相反方針
        を実施することが含まれる。この方針は、利益相反を生じさせる、もしくは生じさせる可能性のある
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        状況を特定するものであり、利益相反の管理のために従うべき手続きおよび講じるべき措置を含むも
        のとする。利益相反の登録簿が保管銀行によって維持および監視される。
          上記にかかわらず、保管銀行および／またはその関連会社がファンド、管理会社および／またはそ
        の他当事者に対してその他の業務を提供する際に随時潜在的な利益相反が発生する場合がある。保管
        銀行の関連会社は、保管銀行の第三者受任者として任命される可能性がある。保管銀行およびその関
        連会社との間で特定された利益相反には、主に、不正（悪評回避のために不正行為が監督官庁に報告
        されない。）、法的手段リスク（保管銀行に対して法的措置を取ることを控えたり回避する。）、不
        公平な選定（保管銀行が質と価格に基づかない選択を行う。）、倒産リスク（資産分離レベルや保管
        銀行の倒産に関する注意度が低い。）または単一グループエクスポージャーリスク（グループ内投
        資）が含まれる。
          保管銀行（またはそのいずれかの関連会社）は、その事業の過程において、ファンドおよび／また
        は他のファンド（保管銀行（またはそのいずれかの関連会社）がそのために行為する）との間で利益
        相反が生じるか潜在的利益相反がある場合がある。例えば、保管銀行および／またはその関連会社
        は、その他のファンドの保管銀行、保管会社および／または管理事務代行会社として行為することが
        ある。
          また保管銀行は、保管銀行とアライアンス・バーンスタイン                               SICAVとの間の管理契約の規定に基づ
        き、管理事務代行会社として行為する。保管銀行は、保管業務と管理事務代行業務の間に適切な業務
        分離（エスカレーションプロセスおよびガバナンスを含む。）を行っている。加えて、保管機能は、
        階層上および機能上、管理事務代行業務部門から分離されている。
          コルレス先金融機関が、保管業務の受任関係と並行して、保管銀行との間に別の商業上および／ま
        たは事業上の関係に入るかまたはかかる関係を有している状況において、利益相反の潜在的リスクが
        生じる可能性がある。その業務の遂行において、保管銀行とコルレス先金融機関の間で利益相反が生
        じる可能性がある。コルレス先金融機関が保管銀行と同じグループに属している場合、保管銀行は、
        当該関係から生じる潜在的利益相反（もしあれば）を特定し、かかる利益相反を緩和するためにあら
        ゆる合理的な措置を講じることを引受ける。
          保管銀行は、コルレス先金融機関への委託の結果として生じる特定の利益相反はないと予想してい
        る。かかる利益相反が生じる場合、保管銀行は、ファンドおよび管理会社に当該利益相反を通知する
        ものとする。
          保管銀行に係るその他の潜在的利益相反が存在する範囲で、当該利益相反は、保管銀行の方針およ
        び手続きに従って特定され、緩和され、対処されている。
          利益相反または潜在的利益相反が生じる場合、保管銀行は、ファンドに対する義務を考慮し、ファ
        ンドとその他のファンド（そのために保管銀行が行為する）を公平に扱うものとし、実務上可能な限
        り、すべての取引が、事前に定義された客観的基準に基づきかつファンドおよびファンドの株主の唯
        一の利益に合致する条件で実行されるようにする。
        情　報
          委託される保管機能についての情報およびコルレス先金融機関のリストは、
        https://www.bbh.com/en-us/investor-services/custody-and-fund-services/depositary-and-
        trusteeにアクセスすることにより入手できる。当該リストは随時更新される場合があり、書面で請求
        することにより保管銀行から入手できる。
          保管銀行の義務、起り得る利益相反ならびに保管銀行により委託された保管機能および当該委託か
        ら生じ得る利益相反の記載に関する最新の情報は、書面での請求により保管銀行から無料で入手でき
        る。
        管理事務代行業務
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          保管銀行は、管理事務代行会社として、ファンド株式の純資産価格の計算および会計記録の維持等
        のルクセンブルグ法により要求されるファンドの一般的な管理事務代行業務を行う。
       ③　アライアンス・バーンスタイン株式会社（代行協会員）

          日本においてクラスＡＸ株式に関し代行協会員業務を行う。

       ④　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（日本における販売会社）

          日本におけるクラスＡＸ株式の販売および買戻しの取扱業務を行う。
       　　　（注）2009年11月28日以降、買戻しの取扱業務のみを行っている。
     (3)【資本関係】

        ファンドと上記の各関係法人間には資本関係はない。
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    第５【外国投資法人の経理状況】
    １【財務諸表】

       a　ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令および一般に認めら

         れた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の
         内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」
         第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
       b　ファンドの原文の財務書類は、アライアンス・バーンスタイン                                  SICAVおよび全てのポートフォリオに

         つき一括して作成されている。本書において原文の財務書類については、全文を記載している。ただ
         し原文の「投資有価証券明細表」においては、インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ
         のみを記載している。日本文の作成にあたっては、インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォ
         リオに関連する部分のみを翻訳している。ただし、「財務書類に対する注記」については、全ポート
         フォリオまたは他のポートフォリオに関して記載している箇所がある。
       c　ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第

         ７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニム
         から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明
         に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       d　インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオの原文の財務書類は、米ドルで表示されてい

         る。日本文の財務書類には主要な金額について円換算額が併記されている。換算は便宜上2020年９月
         30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝105.80円）で行
         われている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。
       （注）「財務書類に対する注記」において、「ファンド」とは、アライアンス・バーンスタイン                                            SICAVを指し、

          「ポートフォリオ」とは、インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオを含むアライアンス・バーン
          スタイン     SICAVの各ポートフォリオを指す。
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      (1)【2020年５月31日に終了した年度】
     ①【貸借対照表】
                       アライアンス・バーンスタイン                SICAV

                            資産・負債計算書

                           2020年５月31日現在

                                 インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                                     （米ドル）                （千円）
     資　　産
     　投資有価証券－時価                                     1,003,854,266             106,207,781
     　定期預金                                      103,623,752             10,963,393
                                               0            0
     　投資有価証券売却未収金
                                           27,240,449             2,882,040
     　ファンド株式販売未収金
                                               0            0
     　保管銀行およびブローカーにおける現金
     　未収配当金および未収利息                                       1,518,013             160,606
     　為替先渡契約未実現評価益                                         1,057             112
                                               0            0
     　スワップ未実現評価益
                                               0            0
     　スワップ契約前渡プレミアム
     　金融先物契約未実現評価益                                           0            0
     　スワップ未収金利                                           0            0
     　有価証券貸付未収収益                                         1,555             165
     　繰延創業費                                           0            0
     　その他未収金                                           0            0
                                         1,136,239,092             120,214,096

     負　　債

                                                        1,468,633
     　投資有価証券購入未払金                                      13,881,223
                                                         690,925
     　ファンド株式買戻未払金                                       6,530,484
                                                         708,444
     　保管銀行およびブローカーに対する未払金                                       6,696,070
                                                            0
     　為替先渡契約未実現評価損                                           0
                                                            0
     　スワップ未実現評価損                                           0
                                                          2,688
     　未払配当金                                        25,409
                                                            0
     　金融先物契約未実現評価損                                           0
                                                            0
     　スワップ契約前受プレミアム                                           0
                                                            0
     　売建オプション－時価                                           0
                                                            0
     　スワップ未払金利                                           0
     　未払費用およびその他債務                                                    167,460
                                           1,582,798
                                                        3,038,151
                                           28,715,984
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                                                       117,175,945

                                         1,107,523,108
     純　資　産
     財務書類に対する注記を参照のこと。

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     ②【損益計算書】
                       アライアンス・バーンスタイン                SICAV

                       損益計算書および純資産変動計算書

                        2020年５月31日に終了した年度

                                 インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                                     （米ドル）                （千円）
     投資収益
     　配当金（純額）                                                    997,513
                                           9,428,287
     　利息                                                    54,473
                                            514,867
     　スワップ収益                                                       0
                                               0
     　有価証券貸付収益（純額）                                                    10,097
                                             95,431
                                                       1,062,082
                                           10,038,585
     費用
     　管理報酬                                                   1,355,203
                                           12,809,099
     　スワップ関連費用                                                       0
                                               0
                                                           0
     　成功報酬                                           0
                                                         40,222
     　管理会社報酬                                        380,167
                                                         50,138
     　名義書換代行報酬                                        473,891
                                                         41,174
     　税金                                        389,168
                                                         8,705
     　保管報酬                                        82,275
     　専門家報酬                                                    27,150
                                            256,612
     　会計および管理事務代行報酬                                                    13,487
                                            127,476
     　販売報酬                                                    19,412
                                            183,476
     　印刷費                                                     2,560
                                             24,197
     　創業費償却                                                       0
                                               0
     　その他                                                     9,510
                                             89,888
                                                       1,567,559
                                           14,816,249
     　費用の払戻しまたは権利放棄                                                       0
                                               0
     　費用純額
                                                       1,567,559
                                           14,816,249
     　純投資収益／(損失)                                      (4,777,664)             (505,477)
     実現利益および(損失)
     　投資有価証券、為替先渡契約、
                                                       2,972,732
     　スワップ、金融先物契約、                                      28,097,656
     　オプションおよび通貨
     　資本源泉税                                                       0
                                               0
     未実現利益および(損失)の変動
     　投資有価証券                                                  16,353,961
                                          154,574,302
     　金融先物契約                                                       0
                                               0
     　為替先渡契約                                                      141
                                             1,331
     　スワップ                                                       0
                                               0
     　売建オプション                                                       0
                                               0
     　運用実績
                                                       18,821,357
                                          177,895,625
     ファンド株式の取引
     　増加／(減少)                                      176,521,656            18,675,991
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     　配当金                                       (184,504)            (19,521)
     純資産
     　期　首                                                  79,698,117
                                          753,290,331
     　為替換算調整                                                       0
                                               0
     　期　末
                                                      117,175,945
                                         1,107,523,108
     財務書類に対する注記を参照のこと。

                                108/427


















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                       アライアンス・バーンスタイン                SICAV
                             発行済株式数

                           2020年５月31日現在

                             インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                                        （株）
         株式のクラス

            Ａ                            1,816,989

         Ａ  ＥＵＲ    Ｈ
                                         6,812
         Ａ  ＰＬＮ    Ｈ
                                            0
           ＡＤ                              19,858
         ＡＤ   ＡＵＤ    Ｈ
                                            0
         ＡＤ   ＮＺＤ    Ｈ
                                            0
         ＡＤ   ＳＧＤ    Ｈ
                                            0
           ＡＸ                              8,909
            Ｂ                             22,843
           ＢＤ                                0
         ＢＤ   ＡＵＤ    Ｈ
                                            0
           ＢＸ                              2,220
            Ｃ                             62,640
            Ｅ                                0
           ＥＤ                            1,125,810
            Ｉ                             351,801
          Ｉ  ＧＢＰ
                                         56,963
           ＩＤ                                0
           Ｓ１                               109
         Ｓ１４    ＧＢＰ
                                        949,355
                                109/427






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                       アライアンス・バーンスタイン                SICAV
                             統  計  情  報

                     ($：米ドル/      € ：ユーロ/￡：ポンドで表示）

                              インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                          2020年５月31日             2019年５月31日            2018年５月31日
                            $1,107,523,108             $ 753,290,331            $ 515,934,419

     純　資　産
     各クラス１株当たり純資産価格

                               $ 409.50           $ 332.76            $ 319.05

     　Ａ
                                € 16.91           € 14.18              N/A
     　Ａ   ＥＵＲ    Ｈ
                                $ 16.47           $ 13.74              N/A
     　ＡＤ
                               $ 464.83           $ 375.84            $ 358.54
     　ＡＸ
                               $ 311.33           $ 255.52            $ 247.44
     　Ｂ
                               $ 400.11           $ 323.51            $ 308.62
     　ＢＸ
                               $ 374.48           $ 305.68            $ 294.39
     　Ｃ
                                $ 18.34           $ 15.31            $ 15.04
     　ＥＤ
                               $ 486.24           $ 391.97            $ 372.82
     　Ｉ
     　Ｉ   ＧＢＰ    (1)                    ￡  17.59             N/A             N/A
                               $ 163.37           $ 131.28            $ 124.50
     　Ｓ１
     　Ｓ１４     ＧＢＰ    (2)                  ￡  114.67              N/A             N/A
                               € 368.91           € 298.01            € 272.94
     　Ａ－ユーロ換算額*
                               € 280.47           € 228.84            € 211.68
     　Ｂ－ユーロ換算額*
                               € 337.36           € 273.76            € 251.85
     　Ｃ－ユーロ換算額*
                               € 438.05           € 351.04            € 318.94
     　Ｉ－ユーロ換算額*
                               € 147.18              N/A             N/A
     　Ｓ１－ユーロ換算額*
                                                   （N/A   ：  該当なし）

     *　情報の目的で記載している。

     (1)　2019年11月８日運用開始
     (2)　2019年12月４日運用開始
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                                110/427



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                                             アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ(E14837)
                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
                        アライアンス・バーンスタイン                SICAV
                           財務書類に対する注記

                         2020年５月31日に終了した年度
    注記Ａ　概　　要

       アライアンス・バーンスタイン                SICAV（以下「ファンド」という。）は、2006年６月８日にルクセンブル
     グ大公国の法律に準拠する有限責任会社として設立され、投資信託／投資法人に関する2010年12月17日法
     （改正済）（以下「2010年法」という。）のパートIに基づき登録されたオープン・エンド型の変動資本を有
     する投資法人（会社型投資信託）（société                       d’investissement          à capital     variable）である。ファンド
     は、2009年７月13日付欧州共同体指令2009/65（改正済）の第１(2)条の意味における譲渡性のある証券を投
     資対象とする投資信託（以下「UCITS」という。）としての資格を有している。
       ファンドは、複数の個別の資産プール（以下、各々を「ポートフォリオ」という。）から構成される「ア
     ンブレラ型ファンド」として組織されている。
       ファンドは、各ポートフォリオについて複数のクラスの株式を販売する。同一クラスの全株式は配当およ
     び買戻しに関して同等の権利を有する。
       インディア・グロース・ポートフォリオの投資目的および投資方針に従って、インディア・グロース・
     ポートフォリオのためにインドの有価証券への投資を行うモーリシャスの子会社として、アライアンス・
     バーンスタイン・インディア・グロース（モーリシャス）リミテッドがモーリシャスの法律に準拠して設立
     された（以下「モーリシャス子会社」という。）。モーリシャス子会社は、株式会社であり、2001年モーリ
     シャス会社法の第２章に定められる投資会社の定義を満たしている。モーリシャス子会社には、金融サービ
     ス委員会より、2007年金融サービス法に基づく分類１のグローバル・ビジネス免許が発行されていた。モー
     リシャス子会社は、インディア・グロース・ポートフォリオによって完全所有されており、当該ポートフォ
     リオを唯一の対象として買戻可能な株式を発行する。モーリシャス子会社の業績はファンドの財務書類に含
     まれる。2018年１月８日、ファンドの取締役会（以下「ファンドの取締役会」という。）は、清算する目的
     でモーリシャス子会社の登録を抹消する旨決議した。アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（以下
     「投資顧問会社」という。）は、モーリシャス子会社が保有する投資をインディア・グロース・ポートフォ
     リオへ移転する計画を実行している。
       投資顧問会社は、当該移行計画が完了したため、モーリシャス子会社を清算中である。
       以下は、各ポートフォリオの運用開始日および2020年５月31日現在の発行済株式クラスの一覧である。
     アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                  運用開始日            販売クラス株式

      インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ                              2006年９月１日          A,  A EUR  H,  AD,  AX,  B,  BX,

                                              C,  ED,  I,  I GBP,    S1,  S14  GBP
      インターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ                              2006年９月１日          A,  A PLN  H,  B,  C,  E,  I,  S1
      グローバル・リアル・エステイト・セキュリティーズ・                              2006年９月１日          A,  AD,  AD  AUD  H,  AD  NZD  H,
       ポートフォリオ
                                              AD  SGD  H,  B,  BD,  BD  AUD  H,
                                                  C,  I,  ID,  S1
      サステナブル・グローバル・シーマティック・                              2006年９月１日          A,  A AUD  H,  A EUR  H,  A SGD
       ポートフォリオ                                       H,  AN,  AX,  AXX,   B,  B CAD  H,
                                              BX,  BXX,   C,  CX,  I,  I EUR  H,
                                              IN,  IX,  S,  S GBP,   S1,  S1X,
                                                   SD, SX
      インディア・グロース・ポートフォリオ                              2009年10月31日          A,  A PLN  H,  A SGD  H,  AD  AUD
                                               H,  AX,  B,  BX,  C,  I,  S,  S1
                                111/427



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                                             アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ(E14837)
                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
      ユーロ・ハイ・イールド・ポートフォリオ                              2010年３月15日          A,  A2,  A2  CHF  H,  A2  PLN  H,
                                              A2  USD  H,  AA,  AA  AUD  H,  AA
                                              HKD  H,  AA  RMB  H,  AA SGD H,
                                              AA  USD  H,  AR,  AT,  AT  AUD  H,
                                              AT  SGD  H,  AT  USD  H,  B2,  C,
                                               C2,  CT USD H,     I,  I2,  I2
                                              CHF H,    I2  GBP  H,  I2 USD H,
                                               IT USD H,     NT  USD  H,  S,
                                                  S1, S1 USD H
      ユー・エス・スモール・アンド・ミッドキャップ・                              2010年３月15日          A,  A AUD  H,  A EUR  H,  A SGD
       ポートフォリオ                                         H,  B,  C,  C EUR H,     I,
                                                I EUR H,     S,  S EUR  H,
                                                  S1, S1 EUR H
      エマージング・マーケッツ・マルチ‐アセット・                              2011年６月１日          A,  A AUD  H,  A CAD  H,  A CHF
       ポートフォリオ                                       H,  A EUR  H,  A GBP  H,  A SGD
                                              H,  AD,  AD  AUD  H,  AD CAD H,
                                              AD  EUR  H,  AD  GBP  H,  AD RMB
                                              H,  AD  SGD  H,  AD  ZAR  H,  AR,
                                              AR EUR    H,  B,  BD,  C,  ED,  ED
                                              AUD  H,  ED ZAR    H,  I,  I CHF  H,
                                              I EUR  H,  I GBP,   I GBP   H,  ID,
                                              ID  GBP  H,  N,  S,  S GBP  H,  S1,
                                              S1  JPY,   S1  JPY  H,  S1D,   SD,
                                                   SQD  GBP  H
      人民元インカム・プラス・ポートフォリオ                              2011年５月23日          A2,  AR  EUR,   AT,  C2,  CT,  I2,
                                                  IT,  S,  S1,  W2
      ショート・デュレーション・ハイ・イールド・                              2011年７月29日          A2,  A2  CHF  H,  A2  EUR  H,  A2
       ポートフォリオ                                       GBP  H,  AA,  AA  AUD  H,  AA  SGD
                                              H,  AR EUR H,     AT,  AT AUD    H,
                                                AT  CAD  H,  AT EUR H,
                                              AT GBP H,     AT  SGD  H,  B2,  BT,
                                              BT  CAD  H,  C2,  CT,  I2,  I2  CHF
                                              H,  I2  EUR  H,  I2  GBP  H,  IT,
                                                IT  EUR  H,  IT  GBP  H,
                                               IT SGD H,     N2,  NT,  S,  S1,
                                                S1QD EUR H, W2        CHF  H
      セレクト・ユー・エス・エクイティ・ポートフォリオ                              2011年10月28日          A,  A AUD  H,  A CHF  H,  A CZK
                                              H,  A EUR  H,  A GBP   H,  A PLN
                                              H,  A SGD  H,  AR,  AR EUR H,     C,
                                               F,  F EUR  H,  I,  I CHF  H,
                                              I EUR H,     I GBP  H,  I SGD  H,
                                              N,  S,  S EUR  H,  S GBP H,     S1,
                                              S1  EUR  H,  S1  GBP  H,  S1  JPY,
                                              S1  JPY  H,  S1  SGD  H,  W,  W CHF
                                              H,  W EUR H,     W GBP  H,  W SGD  H
                                112/427



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      グローバル・プラス・フィックスト・インカム・                              2012年２月１日          1,  1 EUR  H,  1 GBP  H,  1D,  1D
       ポートフォリオ                                       EUR  H,  1D GBP    H,  2,  2 EUR  H,
                                               2 GBP  H,  A2,  A2 EUR H,     A2
                                                SGD  H,  AR  EUR  H,  AT,
                                              AT AUD H,     AT  CAD  H,  AT  EUR
                                              H,  AT GBP H,     AT  SGD  H,  BT,
                                              BT  CAD  H,  C2,  C2  EUR  H,  CT,
                                               I2,  I2  EUR  H,  I2  GBP  H,
                                              IK EUR H,     S,  S CAD   H,  S GBP
                                                H,  S1,  S1 EUR H,     SA
      セレクト・アブソリュート・アルファ・ポートフォリオ                              2012年３月２日          A,  A AUD  H,  A CHF  H,  A EUR
                                              H,  A GBP  H,  A PLN   H,  A SGD
                                               H,  C,  F,  F EUR  H,  I,  I
                                              CHF H,    I EUR  H,  I GBP  H,  N,
                                              S,  S EUR  H,  S GBP   H,  S1,  S1
                                              EUR  H,  S1  GBP  H,  S1 JPY H,
                                                S13  EUR  H,  W,  W CHF  H
      エマージング・マーケット・ローカル・カレンシー・                              2012年２月22日          A2,  A2  CZK  H,  A2  EUR  H,  A2
       デット・ポートフォリオ                                       PLN  H,  AA,  AT,  AT SGD H,     I2,
                                               I2 EUR    H,  S,  SA,  S1,  ZT
      アジア・パシフィック・ローカル・カレンシー・デット・                              2012年２月８日           A2,  A2  AUD  H,  A2  EUR  H,
       ポートフォリオ                                       A2 SGD H,     AA,  AA AUD    H,  AA
                                              CAD  H,  AA EUR H,     AA GBP H,
                                               AA  SGD  H,  AR EUR H,     AT,
                                                AT AUD    H,  AT  CAD  H,
                                              AT EUR H,     AT GBP H,     AT  SGD
                                              H,  B2,  BT,  BT AUD H,     BT  CAD
                                              H,  BT  EUR  H,  BT GBP H,     C2,
                                               C2 EUR    H,  I2, I2    EUR  H,
                                              I2 SGD H,     IT,  IT AUD H,     IT
                                               EUR  H,  IT SGD H,     S, S1
      エマージング・マーケット・コーポレート・デット・                              2012年２月22日          A2,  A2  AUD  H,  A2  CAD  H,  A2
       ポートフォリオ                                       EUR  H,  A2 GBP H,     A2  SGD  H,
                                              AA,  AA  AUD  H,  AA SGD H,     AR
                                              EUR,   AT,  AT  AUD  H,  AT CAD H,
                                                AT  EUR  H,  AT  GBP  H,
                                              AT NZD H,     AT  RMB  H,  AT  SGD
                                              H,  C2,  CT,  I2,  I2  EUR  H,  IT,
                                                  N2,  NT,  S, S1
      ユー・エス・ハイ・イールド・ポートフォリオ                              2012年３月29日          A2,  A2  EUR  H,  C2,  I2,  I2  EUR
                                              H,  N2,  NT,  S1,  S1  EUR  H, ZT
                                113/427




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      低ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオ                              2012年12月12日          A,  A AUD  H,  A EUR,   A EUR  H,
                                              A NZD  H,  A PLN   H,  A SGD  H,
                                              AD,  AD  AUD  H,  AD CAD H,     AD
                                              EUR  H,  AD  GBP  H,  AD NZD H,
                                                AD  RMB  H,  AD  SGD  H,
                                              AD ZAR H,     AR,  AR  EUR  H,  C,
                                              ED,  ED AUD H,     ED  ZAR  H,  I,  I
                                              EUR,   I EUR  H,  I GBP,    I GBP
                                              H,  I SGD  H,  N,  S,  S EUR  H,
                                              S1,  S1  EUR,   S1  EUR  H,  S1D,
                                                    SD
      エマージング・マーケッツ・低ボラティリティ・                              2014年３月14日          A,  AD,  AD  AUD  H,  AD  CAD  H,
       エクイティ・ポートフォリオ                                       AD  EUR  H,  AD  GBP  H,  AD  NZD
                                              H,  AD  SGD  H,  F,  F EUR H,     I,
                                              I GBP  H,  I SGD  H,  S,  S EUR,
                                                   S GBP,   S1
      グローバル・ダイナミック・ボンド・ポートフォリオ                              2014年５月16日          A2  CHF  H,  A2  EUR  H,  A2  SGD
                                              H,  A2  USD  H,  AR  EUR  H,  I2,
                                                I2  CHF  H,  I2  EUR  H,
                                              I2 USD H,     S,  S EUR  H,  S USD
                                              H,  S1,  S1 EUR H,     S1  SGD  H,
                                                S1  USD  H,  S1QD, SQD
      集中型ユー・エス・エクイティ・ポートフォリオ                              2013年12月24日          A,  A AUD  H,  A EUR,   A EUR  H,
                                              A SGD  H,  AR EUR,    C,  I,  I AUD
                                              H,  I CHF  H,  I EUR   H,  I GBP,
                                               I GBP H,     I SGD  H,  N,  S,  S
                                              EUR  H,  S1,  S1 EUR    H,  S1  GBP
                                                    H,  SD
      集中型グローバル・エクイティ・ポートフォリオ                              2013年12月24日          A,  A EUR  H,  A SGD  H,  AR  EUR,
                                               C,  I,  I CAD H,     I CHF  H,
                                              I EUR,    I EUR  H,  I GBP,    I GBP
                                               H,  N,  S,  S EUR H,     S GBP,
                                                  S1, S1 EUR      H
      グローバル・コア・エクイティ・ポートフォリオ                              2014年７月14日          A,  A AUD  H,  A EUR  H,  A SGD
                                              H,  AR  EUR,   C,  I,  I AUD  H,  I
                                               CHF  H,  I EUR,   I EUR  H,
                                              I GBP H,     I SGD  H,  IX  EUR,   N,
                                              RX  EUR,   S,  S EUR   H,  S GBP  H,
                                              S NOK  HP,  S1,  S1 EUR H,     S1
                                                  NOK  HP,  SD
      マルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオ                              2015年11月13日          A,  I,  S,  S GBP  H,  S1,  S1  GBP
                                                     H
      アジア・インカム・オポチュニティーズ・ポートフォリオ                              2016年９月30日          A2,  A2  AUD  H,  AA,  AA  AUD  H,
                                              AA  CAD  H,  AA  EUR  H,  AA  GBP
                                              H,  AA  NZD  H,  AT,  I2,  IT,  S,
                                                   S1, ZT
                                114/427


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      グローバル・インカム・ポートフォリオ                              2017年５月５日          A2,  A2  AUD  H,  A2  CAD  H,  A2
                                              CHF  H,  A2 EUR H,     A2  GBP  H,
                                               A2  PLN  H,  A2 SGD H,     AA,
                                                AA AUD    H,  AA  CAD  H,
                                              AA EUR H,     AA SGD H,     AT,  AT
                                              AUD  H,  AT CAD H,     AT EUR    H,
                                               AT  GBP  H,  AT SGD H,     I2,
                                                I2 AUD H,     I2  CAD  H,
                                              I2 CHF H,     I2  EUR  H,  I2 GBP
                                              H,  I2  SGD  H,  IT,  IT  AUD  H,
                                                IT CAD H,     IT  EUR  H,
                                              IT SGD H,     S,  S EUR  H,  S GBP
                                               H,  S1,  S1 EUR H,     S1  GBP  H
      アジア低ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオ                              2017年10月31日          A,  A EUR  H,  AD,  AD  EUR  H,  I,
                                                    S,  S1
      エマージング・マーケット・デット・トータル・                              2017年11月17日          A2,  A2  EUR  H,  AT,  I2,  I2  EUR
       リターン・ポートフォリオ                                       H,  IT,  S,  S1,  S1D, S1D EUR H
      オール・マーケット・トータル・リターン・                              2017年11月15日              A,  I,  S,  S1
       ポートフォリオ
      オルタナティブ・リスク・プレミア・ポートフォリオ                              2017年12月12日           F,  F EUR  H,  F GBP  H,  I,  I
                                               EUR  H,  I GBP  H,  S,  S1,  S1
                                               EUR  H,  S1  GBP  H,  S3  AUD  H
      ヨーロピアン・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A AUD  H,  A HKD  H,  A SGD
                                              H,  A USD  H,  AD,  AD AUD    H,  AD
                                              SGD  H,  AD  USD  H,  B,  BD  AUD
                                              H,  BD  USD  H,  C,   C  USD  H,  I,
                                               I GBP,    I USD  H,  S,  S1,  S1
                                                GBP,   S1NN,   S1X, SD
      ユーロゾーン・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A AUD  H,  A PLN  H,  A SGD
                                              H,  A USD  H,  AR,  AX,  BX,  C,   C 
                                                USD  H,  CX,  I,  I GBP,
                                              I USD H,     INN,   IX,  S,  S1,  S1
                                              GBP,   S1  USD  H,  S1N,   S1N  USD
      アメリカン・グロース・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A EUR  H,  A PLN  H,  A SGD
                                              H,  AD,  AD AUD H,     AD  RMB  H,
                                              AD  ZAR  H,  AX,  B,  BD,  BD  ZAR
                                               H,  BX,  C,   C  EUR  H,  ED,  I,
                                              I EUR H,     I GBP,   I GBP  H,  N,
                                               S EUR  H,  S,  S1,  S1 EUR    H,
                                                   SD,  SK
                                115/427




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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
      オール・マーケット・インカム・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A CHF  H,  A EUR  H,  A HKD,
                                              A SGD  H,  A2X,   AD,  AD  AUD  H,
                                              AD  CAD  H,  AD EUR H,     AD GBP
                                              H,  AD  HKD,   AD NZD H,     AD  RMB
                                              H,  AD  SGD  H,  AD  ZAR  H,  AMG,
                                              AMG  EUR  H,  ANN,   ANN EUR H,
                                               AQG,   AQG  EUR  H,  AR  EUR  H,
                                              AX,  B,  B2X,   BX,  C,  C2X,   CD,
                                              CX,  ED,  ED AUD    H,  ED  ZAR  H,
                                              I, I CHF H,      I EUR  H,  I SGD
                                              H,  ID,  IMG,   IMG EUR H,      INN,
                                              INN EUR    H,  INN  GBP  H,  IQG,
                                              IQG  EUR  H,  N,  ND,  S1,  S1  CHF
                                               H,  S1 EUR    H,  S1  GBP  H,
                                                S1D JPY H, S1QG GBP H
      オール・チャイナ・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年５月11日              A,  I,  S,  S1
      チャイナＡシェアーズ・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年12月３日          A,  A AUD  H,  A CAD  H,  A EUR,
                                              A HKD  H,  A NZD  H,  A SGD  H,  A
                                              USD,   A USD  H,  AD  HKD,   AD  HKD
                                              H,  AD  SGD  H,  AD  USD  H,  I,  I
                                              GBP,   I USD  H,  S,  S USD,   S1,
                                                 S1  EUR,   SP1  USD
      チャイナ・ボンド・ポートフォリオ                              2018年12月３日               A2,  I2,  SA
      フィナンシャル・クレジット・ポートフォリオ                              2018年５月15日          A2,  A2  CHF  H,  A2  EUR  H,  AT,
                                              I2,  I2  CHF  H,  I2 EUR H,     I2
                                              GBP  H,  IT,  S,  S EUR  H,  S GBP
                                              H,  S1,  S1  EUR  H,  S1  GBP  H,
                                                    ZT
      低ボラティリティ・トータル・リターン・エクイティ・                              2019年２月１日          A,  A AUD  H,  A CAD  H,  A EUR
       ポートフォリオ                                       H,  A GBP  H,  A HKD,   A NZD  H,
                                              A PLN  H,  A SGD  H,  AD,  AD  AUD
                                               H,  AD  CAD  H,  AD  GBP  H,  AD
                                              HKD,   AD  NZD  H,  AD  SGD  H,  I,
                                               I PLN  H,  S,  S1,  S1  JPY  H
      サステナブル・グローバル・シーマティック・                              2019年５月16日          A2,  I2,  I2  GBP  H,  I2  USD  H,
       クレジット・ポートフォリオ                                       S,  S1,  S1 GBP H, S1       USD  H
      サステナブル・ヨーロピアン・シーマティック・                              2019年４月30日              A,  I,  S,  S1
       ポートフォリオ
                                    2020年３月６日          I,  S1,  S1FN,   S1FN   GBP,   S1FN
      ヨーロッパ（イー・エックス・ユー・ケー）エクイティ・
                                                    USD
       ポートフォリオ
                                    2020年２月26日             S1,  S1  EUR  H,  SU
      イベント・ドリブン・ポートフォリオ
    注記Ｂ　重要な会計方針

       本財務書類は、ルクセンブルグの法令および規制基準に従って作成されている。ファンドの取締役会は、
     アライアンス・バーンスタインESGレスポンシブル・グローバル・ファクター・ポートフォリオおよびマルチ
     -セクター・クレジット・ポートフォリオをそれぞれ2020年５月29日付（財務書類提示目的で使用される純資
     産価格（NAV）の日付）および2020年６月30日付で終了したため、当該ポートフォリオの財務書類は、非継続
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
     事業の前提で作成されている。ポートフォリオが採用している重要な会計方針の要約は、以下のとおりであ
     る。
    １．評　　価
     1.1　投資有価証券
        証券取引所に上場されているかまたは他の規制された市場で取引されている有価証券は、当該取引所ま
       たは当該市場における直近の売買価格により評価される。当該日に売買がなかった場合は、当該日の最終
       の買い呼値と売り呼値の仲値で評価される。有価証券が数ヶ所の証券取引所または市場に上場されている
       場合は、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場における直近の売買価格が用いられる。
        店頭市場で取引される証券（その主要な市場が店頭市場と考えられる証券を含むが、ザ・ナスダック・
       ストック・マーケット・インク（以下「ナスダック」という。）で取引される証券を除く。）は、現在の
       買い呼値および売り呼値の仲値で評価される。ナスダックで取引されている証券は、「ナスダック公式終
       値」に従って評価される。
        有価証券は、その市場相場に基づき決定された現在市場価格で、または市場相場が容易に入手できない
       場合もしくは信頼性が低いと判断される場合には、管理会社の取締役会（以下「管理会社の取締役会」と
       いう。）により定められた手続きに従い、管理会社の取締役会の全般的監督下で決定された「公正価値」
       で評価される。
        公正価値評価手続きは、ポートフォリオの評価基準時点における有価証券の公正価値と判断される価格
       を反映させるために当該有価証券の市場の終値を調整することを目的としている。
        特定の組入有価証券について公正価値評価手続きが用いられる場合、様々な客観的要因および主観的要
       因（特に、当該有価証券の直近の価格が報告された後に発生した当該有価証券に影響を及ぼす事象または
       市場全体に係る事象、関連する株価指数の現在評価、または一定の政府当局による発表）が考慮される場
       合がある。利用可能な範囲で、第三者ベンダーのモデル・ツールに基づく公正価値評価価格が用いられる
       場合がある。したがって、公正価値評価手続きが用いられる場合、ポートフォリオの純資産額を計算する
       ために使用される個々の有価証券の価格は、同一の有価証券についての相場価格または公表価格と異なる
       場合がある。現在、公正価値評価調整は、一定の株式および先物契約にのみ適用されている。
        したがって、従前に報告された証券取引所の価格にも当てはまることであるが、公正価値評価手続きを
       利用して決定された組入有価証券の価格は、当該有価証券の売却の際に実現される価格と大幅に異なる場
       合がある。
        主に米国およびインドの取引所で取引されている組入有価証券については、公正価値評価手続きは極め
       て限定的な状況（例えば、特定の有価証券が取引されている証券取引所における定刻より早い取引の終了
       または特定の有価証券の取引停止など）においてのみ用いられることが予想される。しかし、米国以外の
       取引所またはその他市場（特にヨーロッパの市場およびインドを除くアジアの市場）において取引される
       有価証券については、特に、かかる本国市場の取引がポートフォリオの評価基準時点よりかなり前に終る
       ことから、公正価値評価手続きが頻繁に利用されることが予想される。かかる市場の取引が終了してから
       該当ポートフォリオの評価基準時点までの間に広範な市場の動きを含む重要な出来事が発生する可能性が
       ある。特に、取引日において、これら本国市場の取引が終了した後に発生した米国市場での出来事はポー
       トフォリオの組入有価証券の価値に影響を及ぼす可能性がある。
        債券（ⅰ）、証券取引所に上場されていない有価証券または規制された市場で取引されていない有価証
       券（ⅱ）、証券取引所または規制された市場における取引量が少ない有価証券（ⅲ）は、主要なマーケッ
       ト・メーカーが提供する直近の買い呼値で評価される。かかる市場価格がない場合、またはかかる市場価
       格が当該有価証券の公正な市場価値を表示していない場合、当該有価証券は、管理会社の取締役会および
       ファンドの取締役会が定める手続きに従い、管理会社の取締役会およびファンドの取締役会の全般的監督
       の下でその公正価値を反映させるために定められる方法により評価される。
        満期までの残存期間が60日以内の米国政府証券およびその他の債務証書は、一般的に、市場価格がある
       場合には、独立のプライシング・ベンダーにより時価評価される。市場価格がない場合、当該証券は償却
       原価で評価される。この評価方法は、一般的に、元の満期が60日以内である短期証券ならびに元の満期が
       60日超であった短期証券について用いられる。償却原価が用いられる場合、投資顧問会社の評価委員会
       （以下「委員会」という。）は、使用される償却原価が当該証券の公正価値に概ね等しいことを合理的に
       結論づけなければならない。委員会が考慮する要因には、発行体の信用力の減損または金利の重要な変動
       が含まれるが、それらに限定されるものではない。
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
        店頭（OTC）取引されるスワップおよびその他デリバティブは、主に、独立のプライシング・サービス、
       市場のインプットを用いた独立のプライシング・モデルならびに第三者のブローカー・ディーラーまたは
       カウンターパーティーを用いて、日々評価される。
     1.2　ワラントの評価
        上場ワラントは、承認されているベンダーによって提供される最終の取引価格で評価される。該当営業
       日に売買がなかったワラントは、前日の最終取引価格で評価される。翌日以降、当該証券は、公正価値で
       誠実に評価される。すべての非上場ワラントは、公正価値で誠実に評価される。ワラントが失効した場合
       は直ちにその評価は停止される。
     1.3　金融先物契約
        先物契約締結時に、当初証拠金が預託される。先物契約が未決済である年度中、当該先物契約の評価額
       の変動は、各日の取引終了時における当該契約の時価を反映させるために日々「値洗い」することによっ
       て、未実現利益または損失として認識される。未実現利益または損失の発生に応じて、変動証拠金が支払
       われるか、または受領される。契約の決済時には、実現利益または損失が計上される。かかる実現利益ま
       たは損失は、決済取引からの手取金（または原価）と当該契約におけるファンドの基準額の差額に等し
       い。未決済の先物契約は、決済価格を用いて評価される。決済価格がない場合には、市場の直近の買い呼
       値を用いて評価される。評価の日に入手可能な市場相場がない場合には、入手可能な直近の決済価格が用
       いられる。
     1.4　為替先渡契約
        未決済の為替先渡契約未実現損益は、約定されたレートと契約決済時のレートとの差額として計算され
       る。実現損益は、同じ契約相手方との間のその他の契約によって決済または相殺された為替先渡契約純損
       益を含む。
     1.5　買建オプションおよび売建オプション
        オプションを買建てる場合、支払われたプレミアムに相当する金額は投資として計上され、その後当該
       買建オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま期間満了となった買建オプションに
       対して支払われたプレミアムは、行使期間満了日に実現損失として扱われる。買建プット・オプションが
       行使された場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益または損失を実現したか否かを決定する
       際に、原有価証券または原外貨の売却手取金から差引かれる。買建コール・オプションが行使される場
       合、該当ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原価ベースは、プレミアム額分増加す
       る。オプションを売建てる場合、該当ポートフォリオが受領したプレミアムに相当する金額は負債として
       計上され、その後当該売建オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま満期となった
       売建オプションから受領したプレミアムは、該当ポートフォリオにより、行使期間満了日に実現利益とし
       て扱われる。売建コール・オプションが行使された場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益
       または損失を実現したか否かを決定する際に、原有価証券または原外貨の売却手取金に加算される。売建
       プット・オプションが行使される場合、該当ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原
       価ベースは、プレミアム額分減少する。ポートフォリオが買建てた上場プット・オプションまたはコー
       ル・オプションは、直近の売買価格で評価される。当該日に売買がなかった場合には、当該日の最終買い
       呼値で評価される。
     1.6　その他の投資信託／投資法人への投資
        その他の投資信託／投資法人への投資は、当該投資信託／投資法人の入手可能な直近の純資産価格で評
       価される。
     1.7　スワップ契約
        ポートフォリオは、スワップ契約に係る中間支払金を収益および費用に日々計上する。スワップ契約
       は、日々値洗いされ、その評価額の変動は、「スワップ未実現評価益（評価損）」として資産・負債計算
       書に計上され、「スワップ未実現利益および損失の変動」として損益計算書および純資産変動計算書に計
       上される。スワップ契約が満期となったか、または売却された場合には、その純額は、「スワップ実現利
       益または（損失）」として損益計算書および純資産変動計算書に計上される。前渡または前受プレミアム
       は、資産・負債計算書において原価または手取額として認識され、契約期間にわたり定額法で償却され
       る。クレジット・デフォルト・スワップに関して発生した前渡または前受プレミアムの償却額は、当該ポ
       ジションが売却されるまで「スワップ収益」に含まれ、その後、前渡または前受プレミアムの償却額は、
       「スワップ実現利益および（損失）」に含まれる。その他すべての種類のスワップについて、前渡または
       前受プレミアムの償却額は、「スワップ実現利益および（損失）」に含まれる。スワップ契約の価額の変
                                118/427


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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
       動は、損益計算書および純資産変動計算書の「スワップ未実現利益および（損失）の変動」の構成要素と
       して計上される。
        資産・負債計算書に開示される「スワップ契約前渡／（前受）プレミアム」には、OTCクレジット・デ
       フォルト・スワップに係る前渡（前受）プレミアムおよび中央決済機構を通じて決済されるクレジット・
       デフォルト・スワップに係る未決済の証拠金が含まれる。
    ２．創業費
       本ポートフォリオの創業費は、過年度においてその全額を償却済みである。
    ３．割当方法
       「債券」ポートフォリオおよび「バランス型」ポートフォリオに関する収益および費用（ただし、クラス
     固有の管理報酬および販売報酬は除く。）は、ハイブリッド配分モデルを使用して毎日割当られる。このモ
     デルでは、毎日配当が発生するクラスについては当該各クラスの決済済株式の合算価額に比例した割合に基
     づき、また、毎月配当が発生するかまたは一切配当されないクラスについては当該各クラスの発行済株式の
     価額に比例した割合に基づき、割当を行う。
       「株式」ポートフォリオに関する収益および費用は、各クラスの発行済株式の価額に比例した割合に基づ
     き毎日割当られる。
       全ポートフォリオについて、実現および未実現損益は、各クラスの発行済株式の価額に比例した割合に基
     づき毎日割当られる。
       クラス固有の管理報酬、管理会社報酬、販売報酬、為替ヘッジ付株式クラスに関連する外国為替先渡契約
     実現および未実現損益は、当該クラスに直接請求される（または割当られる）。
       各ポートフォリオの全種類のクラスＳ株式は機関投資家向けであるため、一定のファンド費用は、適宜、
     最低限の株主活動および会計上の要求に基づき、クラスＳ株式に割当られる。
    ４．外貨換算
       ポートフォリオの表示通貨以外の通貨建による価額は、入手可能な直近の売買価格の平均値で換算され
     る。外貨建の取引は、取引日における実勢為替レートにより、各ポートフォリオの表示通貨に換算される。
       連結資産・負債計算書は、当該連結資産・負債計算書の日付現在の実勢為替レートにより、米ドル建で作
     成され、連結損益計算書および純資産変動計算書は、当年度中の平均実勢為替レートにより、米ドル建で作
     成される。各ポートフォリオに関して、本財務書類に適用した為替レートは、以下のとおりである。
       　　　　ユーロから米ドルへの換算：直物レート　0.9009、平均レート0.9042
       　　　　人民元から米ドルへの換算：直物レート　7.1378、平均レート7.0225
       　　　　英ポンドから米ドルへの換算：直物レート　0.8097、平均レート0.7926
       損益計算書および純資産変動計算書に表示されている「為替換算調整」は、期首における純資産、資産・
     負債計算書、損益計算書および純資産変動計算書の換算に使用された為替レートの差異によるものである。
    ５．投資収益および投資取引
       受取配当金は、配当落日に計上される。受取利息は日々発生主義で計上される。ポートフォリオの投資損
     益は、平均原価法に基づき決定される。ファンドは、適用ある場合、利息収益の調整として、割引分を加
     え、プレミアムを償却する。投資取引は、取引日の翌日に計上される。
    ６．見積もり
       ルクセンブルグにおいて一般に認められている会計原則に準拠した財務書類の作成にあたって、経営陣
     は、貸借対照表の日付現在の資産・負債の報告金額および偶発資産・負債の開示ならびに報告年度中の収
     益・費用の報告金額に影響を及ぼす見積もりおよび仮定を行うことが要求されている。実際の業績はこれら
     の見積もりとは異なる可能性がある。
    ７．スイング・プライシング調整
       （以下は、サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ、グローバル・エクイティ・イ
     ンカム・ポートフォリオおよびマルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオを除くすべてのポートフォリ
     オに適用される。）
       ファンドの取締役会は、2015年11月２日付でスイング・プライシング・ポリシーとも呼ばれている純資産
     価格（NAV）調整ポリシーを実施する旨をファンドの全株主に伝達した。本ポリシーに基づき、各ポートフォ
     リオの純資産額は、取引費用の見積り、取引スプレッドならびに株主によるファンド株式の購入および買戻
     請求によって発生する費用の影響を反映させるために調整される場合がある。スイング・プライシングは、
     日々の純申込額または純買戻額が、スイング・プライシング委員会がファンドの取締役会の監督の下で定め
     る限界値を超えた場合に自動的に適用される。
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       スイング・プライシングが適用された場合、当該ポートフォリオの株式の純資産価格は、通常、当該純資
     産額の２％を超えない金額で上方修正または下方修正される。これにより、ファンド株式の購入および買戻
     し によって発生した取引費用は、当該ポートフォリオ自体ではなく、当該ポートフォリオの株式の取引を
     行った投資者によって負担されることになる。かかる調整は、ポートフォリオの株式の取引によってもたら
     される当該ポートフォリオの株式に対する株主の投資価値の希薄化を最小化することを企図したものであ
     る。
       新型コロナウイルス感染症（COVID-19）危機に関連する最近の前例のない金融市場の状況下で、特定の有
     価証券のビッド・オファー・スプレッドが拡大したため、ファンドの取引費用は上昇した。スイング・プラ
     イシング委員会は、ファンドにおいて一般的に２％を上限としてる現在のスイング・プライシング限界値
     は、取引実行価格に関連して予想される費用を適切に反映していない可能性があり、したがって、償還およ
     び発行の際にファンド株主の利益を完全に保護しない可能性があると考えている。ファンドの取締役会は、
     「スイング・プライシング・メカニズムに関するルクセンブルグの金融監督委員会（CSSF）Q&A」に従って、
     ファンドの残りの株主が新型コロナウイルス感染症危機に関連する現在の取引費用の影響を受けないように
     するために、スイング・プライシング委員会が該当するポートフォリオに適切であるとみなす場合には、ス
     イング・プライシング限界値を超えることを許可することを決議した。
       統計情報で開示されている１株当たり純資産価格および純資産合計が公表１株当たり純資産価格および純
     資産合計であるのに対し、資産・負債計算書ならびに損益計算書および純資産変動計算書で開示されている
     純資産合計は、期末時点のあらゆるスイング調整を除外した純資産額合計である。
       オール・マーケット・トータル・リターン・ポートフォリオ、サステナブル・ヨーロピアン・シーマ
     ティック・ポートフォリオ、エマージング・マーケット・ローカル・カレンシー・デット・ポートフォリ
     オ、アライアンス・バーンスタインESGレスポンシブル・グローバル・ファクター・ポートフォリオ、アジア
     低ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオ、サステナブル・グローバル・シーマティック・クレジッ
     ト・ポートフォリオおよびヨーロッパ（イー・エックス・ユー・ケー）エクイティ・ポートフォリオを除く
     すべてのポートフォリオはスイング・プライシングの対象であり、報告期間中、純資産価格にスイング調整
     が行われた。2020年５月31日現在、次のポートフォリオの純資産価格にスイング調整が行われた。
       本ポートフォリオは該当していない。
    注記Ｃ　税　　金

       ルクセンブルグの変動資本を有する投資法人（会社型投資信託）（société                                       d’investissement          à capital
     variable     (SICAV)）であるファンドには、ルクセンブルグの現行の税法の下で、所得税、源泉税あるいは
     キャピタル・ゲイン税は課税されない。
       ファンドには、各暦四半期末日の純資産総額に基づき年率0.05％の税率で計算され、四半期毎に支払われ
     るルクセンブルグの年次税（tax                 d’abonnement）が課税される。当該税率は、2010年法第174条の意味にお
     ける機関投資家向けクラスについては0.01％となる。組入有価証券についての配当金、利息およびキャピタ
     ル・ゲインには、発行国によって源泉税またはキャピタル・ゲイン税が課税される場合がある。
     インド

       インド企業の負債証券への投資からの利息としてモーリシャス子会社に分配されるインカムは、５％から
     20％の税率の源泉税の対象となっている。インド企業の株式への投資からモーリシャス子会社に支払われる
     配当金は、源泉税の対象とはなっていない。インドおよびモーリシャスの両政府は、インドとモーリシャス
     の間の租税条約を改正する条約議定書に署名している。この租税条約の再交渉により、税務上のモーリシャ
     ス居住者とみなされるモーリシャス子会社に対する一般的租税回避防止規定の適用可能性が明確化された。
     当該条約議定書に従い、インドは2017年４月１日以降に取得された株式の売却から発生するキャピタル・ゲ
     インに対して課税する権利を有し、2017年３月31日以前に取得された株式はキャピタル・ゲイン課税の適用
     から除外されるものとされる。
     中華人民共和国（以下「PRC」という。）

     法人所得税（以下「CIT」という。）
       PRCの居住企業の株式（中国のA株、B株およびH株を含む）、人民元建の社債および政府債、PRCの証券取引
     所上場の有価証券投資ファンドおよびワラント、またはPRCの銀行間債券市場に投資することによって、ポー
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     トフォリオはPRCにおいて課される源泉所得税（以下「WIT」という。）およびその他の税金の対象となる場
     合がある。
       具体的な指針がないため、RQFIIまたは関連する投資ポートフォリオのいずれが、PRCにおける債券、株式
     およびその他の有価証券から生じるPRCを源泉とする所得に関して、納税者とみなされるかは不透明である。
       RQFIIが納税者とみなされる場合、RQFIIに課されるPRCの税金は補償され、関連するファンドのポートフォ
     リオが支払い、最終的に負担する。
       関連するポートフォリオが納税者とみなされる場合、かかるポートフォリオは、PRCの税務上の居住企業と
     みなされる場合にはその全世界課税所得が税率25%でPRCのCITの対象となる。ポートフォリオがPRCに事業の
     施設または場所（以下「PE」という。）を持つ非居住企業とみなされる場合、そのPEに帰属するPRC源泉の利
     益が税率25%でCITの対象となる。
       2008年１月１日より施行されたPRCのCIT法の下では、PRCにPEを持たない外国企業は、一般的に、受動的所
     得（例えば、配当、利息、資産の移転から発生する利益等）を含むがこれには限定されないPRC源泉の所得に
     対して、租税条約による免除が適用される場合を除き、現行税率10%でのWITの対象となる。
       投資顧問会社はポートフォリオを、CIT目的上、ポートフォリオおよびファンドをPRCの税務上の居住企業
     またはPRCにおいてPEを持つ税務上の非居住企業のいずれとしても扱われない方法で管理・運用する方針であ
     るが、これらは保証できるものではない。そのため、ポートフォリオは、PRCにおける債券、株式およびその
     他の有価証券に関して直接的に生じたPRCを源泉とする所得の範囲で、税率10%でのWITのみの対象となると見
     込まれている。
     持分投資

       PRC国家税務総局、PRC財政部および中国証券監督管理委員会は、PRC国務院の承認を受けて、共同で財税
     [2014]    79号（以下「通達79号」という。）を発行して、QFIIおよびRQFIIでPRC企業の株式を含む持分投資の
     売却から生じた利益に関連するWITの取扱いを明確化した。通達79号に従って、2014年11月17日より、QFIIお
     よびRQFIIは、PRC企業の株式（例えば、A株およびB株）を含むQFIIまたはRQFIIの投資限度枠を用いた持分投
     資の売却から生じた利益に関するWITを一時的に免除されている。
     ストックコネクトに関するPRC税制の開示

       ファンドは、RQFIIの資格保有者としてのRQFII投資限度枠を使用したA株への投資に加えて、2014年11月17
     日に取引が開始されたストックコネクトを通じてA株にポジションを取る場合がある。
       PRC国家税務総局、PRC財政部および中国証券監督管理委員会は、PRC国務院の承認を受けて、共同で財税
     [2014]    81号（以下「通達81号」という。）を発行して、中国コネクト有価証券に関するPRCの税務上の取扱
     いを明確化した。通達81号は、2014年11月17日より有効である。
       通達81号に従って、ファンドにはストックコネクトに基づく香港サイドからの上海株の売買（Northbound
     Trading）、すなわち、上海証券取引所の特定のA株の売買に関して以下のPRCの所得税上の取扱いが適用され
     る。
       ・A株の売却から生じる利益に関して、PRCのWITの一時的免除。
       ・A株から受け取った配当金に関して、税率10%でPRCのWITの対象となる。
       ・A株の売却に関して0.1%のPRC印紙税の対象となる
        （すなわち、A株の購入はPRC印紙税の対象ではない）。
       投資者は、ストックコネクトの実績が限定的または皆無であり、したがってストックコネクトで売買され
     る中国コネクト有価証券に適用される税制上の規則は長い歴史のあるものではなく、将来に変更される可能
     性があることに留意するべきである。投資者は、中国コネクト有価証券に関する疑問については、専門家で
     ある税務顧問の助言を仰ぐべきである。
       PRC財政部（以下「MOF」という。）およびPRC国家税務総局（以下、「SAT」という。）は2018年11月22日
     に共同で、財税         [2018]    108号（以下「通達108号」という。）を発行して、外国機関投資家で生じた債券利
     息の３年間のPRCの税金免除の取扱いを明確化した。通達108号に従って、外国機関投資家は、2018年11月７
     日から2021年11月６日の間に国内債券市場で生じた債券利息所得に関して、PRCの源泉所得税（以下「WHT」
     という。）および中国の付加価値税を一時的に免除される。通達108号は、2018年11月７日より前に生じた債
     券利息に対する遡及的な徴税については言及していない。
    注記Ｄ　配　　当

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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
       ファンドの取締役会は、現時点では次のポートフォリオに関して、配当金を支払わない方針である。イン
     ターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ、ユー・エス・スモール・アンド・ミッドキャップ・ポー
     ト フォリオ、セレクト・アブソリュート・アルファ・ポートフォリオ、グローバル・ファクター・ポート
     フォリオ、マルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタインESGレスポンシ
     ブル・グローバル・ファクター・ポートフォリオ、オール・マーケット・トータル・リターン・ポートフォ
     リオ、オール・チャイナ・エクイティ・ポートフォリオ、サステナブル・ヨーロピアン・シーマティック・
     ポートフォリオおよびイベント・ドリブン・ポートフォリオ。したがって、当該ファンド株式に帰属する純
     収益および純実現利益は、当該ファンド株式の純資産価格に反映される。
       インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

       ・クラスA、AX、B、BX、C、I、S、S1およびS14株式（および対応するクラスH株式）について、現時点では
        ファンドの取締役会は配当金を支払わない方針である。したがって、当該株式に帰属する純収益および
        純実現利益は、当該株式の純資産価格にそれぞれ反映される。
       ・ファンドの取締役会は、クラスAD、EDおよびID株式に対して、毎月分配金を宣言して支払う方針であ
        る。ファンドの取締役会は、当該株式クラスについて安定的な１株当たりの配当率を維持する方針であ
        り、したがって、配当金は総収益（報酬および経費控除前）、実現および未実現利益ならびに該当クラ
        スに帰属する資本を源泉として支払われる可能性がある。配当金が純収益（総収益から報酬および経費
        を控除した額）を超過する部分は、投資家による投資元金の返還を表し、そのため、該当クラスの１株
        当たり純資産価格の減少をもたらし得る。
       サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ

       ・ファンドの取締役会は、クラスSD株式に対して、毎月分配金を宣言して支払う方針である。ファンドの
        取締役会は、当該株式クラスについて安定的な１株当たりの配当率を維持する方針であり、したがっ
        て、配当金は総収益（報酬および経費控除前）、実現および未実現利益ならびに該当クラスに帰属する
        資本を源泉として支払われる可能性がある。配当金が純収益（総収益から報酬および経費を控除した
        額）を超過する部分は、投資家による投資元金の返還を表し、そのため、該当クラスの１株当たり純資
        産価格の減少をもたらし得る。
       ・クラスSD株式を除くすべての当ポートフォリオの株式について、現時点ではファンドの取締役会は配当
        金を支払わない方針である。したがって、当該ファンド株式に帰属する純収益および純実現利益は、当
        該ファンド株式の純資産価格に反映される。
       アメリカン・グロース・ポートフォリオ

       ・クラスA、AX、B、BX、C、I、N、S、S1およびSK株式（および対応するクラスH株式）について、現時点で
        はファンドの取締役会は配当金を支払わない方針である。したがって、当該株式に帰属する純収益およ
        び純実現利益は、当該株式の純資産価格にそれぞれ反映される。
       ・ファンドの取締役会は、クラスAD、BD、EDおよびSD株式（および対応するクラスH株式）に対して、毎月
        分配金を宣言して支払う方針である。ファンドの取締役会は、当該株式クラスについて安定的な１株当
        たりの配当率を維持する方針であり、したがって、配当金は総収益（報酬および経費控除前）、実現お
        よび未実現利益ならびに該当クラスに帰属する資本を源泉として支払われる可能性がある。配当金が純
        収益（総収益から報酬および経費を控除した額）を超過する部分は、投資家による投資元金の返還を表
        し、そのため、該当クラスの１株当たり純資産価格の減少をもたらし得る。
       ファンドの取締役会はまた、支払われる配当金が、該当するクラス株式に帰属する実現キャピタル・ゲイ

     ンおよび資本の払戻しを含むか、そしてどの程度含むかを決定することができる。当該株式に帰属する純収
     益および純実現利益が支払配当金として宣言された金額を超過する範囲において、当該リターンの超過額は
     それぞれの当該株式の純資産価格に反映される。配当金は、株主の選択により自動的に再投資される場合が
     ある。
    注記Ｅ　管理報酬および関係会社とのその他の取引

       ファンドは、管理会社に管理報酬を支払う。投資顧問契約の条項に基づき、管理会社は、受領した管理報
     酬の中から、投資顧問会社に投資顧問報酬を支払う。
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       管理会社は、年間の総運営費用を制限するために必要な限度で、一定の費用を負担することに自発的に同
     意している。
       かかる制限は、日々の純資産額の平均額に対する比率で表示される。
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      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                  株式のクラス                 %

        サステナブル・グローバル・シーマティック・

        ポートフォリオ                          クラスA                        2.25%
                                  クラスA    AUD  H                  2.25%
                                  クラスA    EUR  H                  2.25%
                                  クラスA    SGD  H                  2.25%
                                  クラスAN                        2.25%
                                  クラスB                        3.25%
                                  クラスB    AUD  H(a)                  3.25%
                                  クラスB    CAD  H                  3.25%
                                  クラスC                        2.70%
                                  クラスI                        1.45%
                                  クラスI    EUR  H                  1.45%
                                  クラスIN                        1.45%
                                  クラスS                        0.15%
                                  クラスS    GBP                    0.15%
                                  クラスS1                        0.85%
                                  クラスS1X                        0.85%
                                  クラスSD                        0.15%
                                  クラスSX                        0.15%
        アメリカン・グロース・ポートフォリオ
                                  クラスS                        0.15%
                                  クラスS    EUR  H                  0.15%
                                  クラスS1                        0.80%
                                  クラスS1     EUR  H                 0.80%
                                  クラスSD                        0.15%
                                  クラスSK                        0.85%
    (a)  2019年６月20日付で清算された株式クラス
       以下の表は、2020年５月31日に終了した年度中に管理会社が負担した費用、および2020年５月31日現在の

     未収払戻額が含まれる。
      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                       負担費用           未収払戻額

        サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ                                         －      6,550米ドル

       管理会社によって負担される費用は、損益計算書および純資産変動計算書の「費用の払戻しまたは権利放

     棄」に含まれている。未収払戻額は、資産・負債計算書の「その他未収金」または「未払費用およびその他
     債務」に含めて計上される。
       ファンドは、管理会社に管理会社報酬を支払う。各ポートフォリオの特定のクラス株式は、海外における
     販売会社に、当該クラス株式に関してファンドに提供される販売関連業務に対する報酬である販売報酬を支
     払う。
       前述の報酬はすべて、各ポートフォリオの日々の純資産額の平均額に対し年率で発生し毎月支払われる。
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       各ポートフォリオに適用される各報酬の年率の一覧は、後記の表１に記載されている。また、クラスB株
     式、クラスBD株式、クラスBXX株式、および適用ある各H株式には、0.00％から4.00％の間の料率で条件付き
     後 払い申込手数料が課される。クラスBX株式および適用ある各H株式には、0.00％から3.00％または0.00％か
     ら4.00％の間の料率で条件付き後払い申込手数料が課される。クラスB2株式、クラスB2X株式、クラスBT株
     式、クラスE株式、クラスED株式および適用ある各H株式には、0.00％から3.00％の間の料率で条件付き後払
     い申込手数料が課される。クラスC株式、クラスC2株式、クラスCD株式、クラスCT株式、クラスC2X株式、ク
     ラスCX株式、および適用ある各H株式には、一定の場合ディーラーによって当該手数料が放棄される場合があ
     る、0.00％から1.00％の間の料率での条件付き後払い申込手数料が課される。
       ファンドは、その登録・名義書換事務代行会社であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・
     サービセズ（管理会社の一部門）に、管理ファンド・サービス契約に基づき、ファンドの登録・名義書換代
     行業務を行うための人員および設備の提供の対価としての報酬を支払う。2020年５月31日に終了した年度に
     ついて、当該報酬の額は9,029,363米ドルであった。
       ファンドは、ルクセンブルグ以外の一定の法域における販売のためのファンドの登録に関連して提供され
     た一定のサービスについて、一定の条件に従って、投資顧問会社に報酬を支払う。2020年５月31日に終了し
     た年度について、当該報酬の額は1,447,628米ドルであり、損益計算書および純資産変動計算書の「専門家報
     酬」に含まれている。
       ファンドは、その法律顧問である有限責任会社エルヴィンガー・ホス・プリュッセン法律事務所（2020年
     １月13日までファンドの取締役であり、管理会社の取締役でもあるイブ・プリュッセン氏は、同事務所の
     パートナーである。）に、ファンドに提供された法律顧問サービスに対して報酬を支払う。2020年５月31日
     に終了した年度について、当該報酬の支払額は33,393ユーロであり、損益計算書および純資産変動計算書の
     「専門家報酬」に含まれている。
       投資顧問会社は、引受団のメンバーとして重要な利害関係のある関係者を含む募集および／または新規発
     行に関する取引を行っていない。
       ファンドのために遂行されたすべての取引は、通常の営業過程および／または通常の商業条件で行われ
     た。
       関係会社であるサンフォード・Ｃ・バーンスタイン・アンド・カンパニーLLCおよびサンフォード・Ｃ・
     バーンスタイン・リミテッドを通じて行ったファンドの取引の総額は、39,855米ドルであった。こうした取
     引は、取引合計の0.01%未満であった。関係会社であるサンフォード・Ｃ・バーンスタイン・アンド・カンパ
     ニーLLCおよびサンフォード・Ｃ・バーンスタイン・リミテッドのサービスを利用した証券取引に対し、2020
     年５月31日に終了した期間について支払われた手数料は１米ドルであった。ファンドの一部の取締役は、投
     資顧問会社および／またはその関係会社の従業員および／またはオフィサーである。
       グローバル・プラス・フィックスト・インカム・ポートフォリオ、ユー・エス・ハイ・イールド・ポート
     フォリオ、マルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオおよびグローバル・インカム・ポートフォリオ
     は、管理会社によって管理されるポートフォリオであるアライアンス・バーンスタイン－モーゲージ・イン
     カム・ポートフォリオに投資する。オール・マーケット・トータル・リターン・ポートフォリオは、管理会
     社によって管理されるポートフォリオであるアライアンス・バーンスタイン－グローバル・ハイ・イール
     ド・ポートフォリオに投資する。
    注記Ｆ　ソフトコミッション契約および取引費用

       2020年５月31日に終了した期間において、適用ある法律に基づいて、投資顧問会社および関連副投資顧問
     会社（適用ある場合。）は、株式に投資するファンドのポートフォリオに関してブローカーからソフトダ
     ラーコミッションを受領し、またソフトコミッション契約をブローカーと締結した。それに関連して、投資
     決定プロセスをサポートするために使用される一定の商品およびサービスを受領した。ソフトコミッション
     契約は、ファンドのための取引の執行が最良の執行基準に合致することに基づいて締結され、投資顧問会社
     は、ソフト・コミッション契約締結時に、仲介料の規模や性質など、最良の執行基準に関する多くの要因を
     考慮する。
       さらに、特定のポートフォリオの投資戦略の性質上、投資顧問会社がアライアンス・バーンスタイン・リ
     ミテッドおよびシー・ピー・エイチ・キャピタル・フォンスメーラセルスキャブ・Ａ／Ｓに投資顧問業務を
     委任する場合を含め、ソフトコミッション契約に関連するすべての費用は「細分化」され、適用法の要件に
     従って、投資顧問会社またはその再委託先が負担することがある。
       受領した商品およびサービスには、専門家による産業・企業・消費者調査、ポートフォリオおよび市場分
     析、ならびに当該サービスの引渡しに使用されるコンピューターソフトウェアが含まれる。
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       かかる契約に基づき提供される利益は、ファンドへの投資サービスの提供を助け、かつファンドの運用成
     績の向上に貢献できるものでなければならず、したがって、受領した商品およびサービスもそのような性質
     を 有するものである。
       疑義の回避のため付記すると、かかる商品およびサービスは、出張費、宿泊費、接待費、一般管理用品も
     しくはサービス、一般的なオフィス機器もしくは建物、会費、従業員の賃金もしくは直接的な金銭の支払い
     を含まない。
       取引費用は、譲渡可能有価証券、短期金融商品、デリバティブまたはその他の適格資産を取得、発行また
     は処分する際に発生する費用である。取引費用には、買い呼値と売り呼値のスプレッド、代理人、アドバイ
     ザー、ブローカーおよびディーラーに支払われた報酬および手数料、取引関連の税金ならびにその他市場の
     手数料が含まれる。取引費用には、負債のプレミアム・割引、資金調達費用または内部管理・保有費用は含
     まれない。取引費用は、投資明細表の「投資有価証券の取得価額」、ならびに損益計算書および純資産計算
     書の「投資有価証券実現利益および（損失）」および「投資有価証券未実現評価益および（評価損）の変
     動」に含まれている。取引費用は、総費用比率および／または費用の払戻額の計算においては除外されてい
     る。
       2020年５月31日に終了した年度について、各ポートフォリオが負担した取引費用の金額は、以下のとおり
     である。
      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                      取引費用（米ドル）

        インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ                                          326,365

        インターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ                                          333,491
        サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ                                          436,864
        アメリカン・グロース・ポートフォリオ                                          316,449
    注記Ｇ　為替先渡契約

       為替先渡契約は、取決めた先渡レートで将来の期日に外貨を購入または売却する契約である。原契約と契
     約終了時の差異から生じる利益または損失は、損益計算書および純資産変動計算書の「投資有価証券、為替
     先渡契約、スワップ、金融先物契約、オプションおよび通貨実現利益および（損失）」の項目に計上され
     る。
       未決済の為替先渡契約の評価額の変動は、資産・負債計算書の「為替先渡契約未実現評価損益」の構成部
     分として財務報告上反映される。
       ある特定の通貨（以下、それぞれ「取引通貨」という。）で販売されているポートフォリオの一または複
     数のクラスの株式は当該取引通貨にヘッジされることがある。かかる株式クラスは、「為替ヘッジ付株式ク
     ラス」を構成する。為替ヘッジ付株式クラスは、取引費用などの実際的な面を考慮しつつ、当該ポートフォ
     リオの基準通貨と当該取引通貨との間の為替レートの変動の影響を減らすことにより、当該ポートフォリオ
     の基準通貨によるリターンとより密接に相関するリターンを投資者に提供することを目標としている。採用
     される為替ヘッジ戦略は、当該ポートフォリオの基準通貨と当該取引通貨との間の為替エクスポージャーの
     低減を企図するものであるが、それを解消できない可能性がある。また、契約相手方による契約条件の不履
     行およびヘッジされる通貨に対する為替レートの予期せぬ変動のリスクにさらされる。
       同一のポートフォリオ内の各種の株式クラスの間では負債は分離されないので、一定の状況の下で、為替
     ヘッジ付株式クラスに関連する為替ヘッジ取引の結果として発生した負債が同一ポートフォリオのその他の
     株式クラスの純資産額に影響を及ぼすという僅かなリスクがある。その場合、当該ポートフォリオの他の株
     式クラスの資産が、当該為替ヘッジ付クラスによって発生した負債をカバーするために使用される可能性が
     ある。ファンドの有価証券は、為替先渡契約（株式クラスのヘッジのために用いる契約を含む）のための担
     保として使用される。
    注記Ｈ　金融先物契約

       ファンドは、金融先物契約の売買を行うことができる。ファンドは、かかる金融商品の評価額の変動から
     生じる市場リスクを負う。ファンドによる金融先物契約の取引は規制された取引所を通じて行われるため、
     契約相手方の信用リスクはない。
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       ファンドは、金融先物契約締結時に、当該取引が実行される取引所によって要求される当初証拠金を、担
     保としてブローカーに預託しかつそれを維持する。
       契約に従って、ファンドは、当該契約の評価額の日々の変動に等しい金額の現金をブローカーから受領す
     るか、あるいはブローカーに支払うことに同意する。当該受領額または支払額は、変動証拠金と呼ばれ、
     ファンドは、これらを未実現損益として計上する。契約決済時に、ファンドは、契約締結時と契約決済時の
     契約評価額の差額相当分を実現損益として計上する。
    注記Ｉ　スワップ取引

       スワップは、原資産の一定金額またはその他決められた想定元本に関し、特定の価格もしくは金利の変動
     に基づき、もしくはそれらを基準に計算される一連のキャッシュ・フローを２当事者間で一定の間隔で交換
     することを義務づける契約である。スワップ実現利益および（損失）ならびに未実現利益および（損失）の
     変動は、損益計算書および純資産変動計算書の「投資有価証券、為替先渡契約、スワップ、金融先物契約、
     オプションおよび通貨実現利益および（損失）」および「スワップ未実現利益および（損失）の変動」の項
     目の構成要素として計上される。
     中央決済機構を通じて決済されるクレジット・デフォルト・スワップ

       中央決済機構を通じて決済されるクレジット・デフォルト・スワップ契約における買い手は、契約期間
     中、売り手に対し一連の定期的な支払いの義務を負う代わりに、対象参照債務に関しクレジット・イベント
     （信用問題）が発生した場合には売り手から偶発的な支払いを受ける。
     中央決済機構を通じて決済される金利スワップ

       中央決済機構を通じて決済される金利スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、連続した固定金
     利または変動金利の支払いを交換する２当事者間の契約である。
     トータル・リターン・スワップ

       トータル・リターン・スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、対象資産の全損益と一連の金利
     の支払いを交換する２当事者間の契約である。
     クレジット・デフォルト・スワップ

       クレジット・デフォルト・スワップ契約における買い手は、契約期間中、売り手に対し一連の定期的な連
     続した支払いの義務を負う代わりに、対象参照債務に関しクレジット・イベント（信用問題）が発生した場
     合には売り手から偶発的な支払いを受ける。
     金利スワップ

       金利スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、一連の固定金利または変動金利の支払いを交換す
     る２当事者間の契約である。
     インフレ・スワップ

       インフレ・スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、固定金利の支払いと物価指数連動型変動金
     利の支払いを交換する２当事者間の契約である。
     バリアンス・スワップ

       バリアンス・スワップは、あらかじめ定められた率のバリアンス（分散）と、対象資産もしくは対象指数
     について実現される実際のバリアンスとの間の差額に基づき現金支払いを交換する２当事者間の契約であ
     る。本項でいう実際の「バリアンス」とは、当該契約期間に参照資産または参照指数から得られるリターン
     を二乗した値（当該資産または指数の実際の「ボラティリティ」）として定義される。よって、バリアン
     ス・スワップの当事者は、契約で定められたボラティリティ率と実際のボラティリティの交換取引を行うと
     も言える。
    注記Ｊ　組入有価証券の貸付
       ポートフォリオは、組入有価証券の担保付貸付けを行うことができる。他の信用の供与と同様、組入有価
     証券の貸付けのリスクは、借主が経済的に破綻した場合に担保物に対する権利を失う可能性である。さら
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     に、借主の債務不履行の場合、担保物を売却しても貸付証券の代替物を購入できる十分な額の手取金を得ら
     れないというリスクがある。
       ある特定の借主に証券の貸付けを行うか否かを決定する際、投資顧問会社は、関連するすべての事実およ
     び状況（借主の信用度を含む。）を検討する。
       組入有価証券の貸付期間中、借主は、かかる証券からの収益を当該ポートフォリオに支払うことがある。
     ポートフォリオは、現金担保を短期金融商品に投資することによって、追加収益を取得するか、または同等
     の担保を交付した借主から合意した金額の収益を受け取ることができる。
       ポートフォリオは、所有者としての権利（議決権、新株引受権および配当、利息または分配に関する権利
     等）を行使するために貸付証券または同等の証券の登録上の所有権を取り戻す権利を有する。ポートフォリ
     オは、当該貸付に関連して合理的な仲介手数料、管理手数料、およびその他の手数料を支払うことがある。
       有価証券の担保付貸付を行うに当り、ポートフォリオは、報酬収益の総額を受領するものとし、そのうち
     20％を証券貸付業務を提供する証券貸付代理人に支払う。
       2020年５月31日に終了した年度について、ポートフォリオが得た手数料収益（純額）は、損益計算書およ
     び純資産変動計算書の「有価証券貸付収益（純額）」に含まれている。
       2020年５月31日に終了した年度について、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー（証券貸付代
     理人として行為する）は、証券貸付業務の提供に対して504,134米ドルの報酬を得た。これは、損益計算書お
     よび純資産変動計算書の「有価証券貸付収益（純額）」に含まれている。
       2020年５月31日現在の貸付有価証券および関連する担保の残高は次のとおりである。当該担保は、以下の
     ポートフォリオで保有される有価証券に関連している。
      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                 価額（米ドル）           担保の市場価値（米ドル）

       インターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ

       　シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッド                                 9,191,605               9,651,186
       　ユービーエス・エイ・ジー                                 6,932,685              12,221,155
    注記Ｋ　銀行借入枠

       ファンドは、保管銀行との間に設定された当座借越枠（以下「借越枠」という。）により、異常な買戻活
     動に関連して必要ある場合、一定の制限の下で、短期的／一時的資金を調達することができる。
       ファンドの各ポートフォリオの借入れは、それぞれの純資産額の10％を限度とする。借越枠に基づく借入
     金は、相互に合意された利率で利息が課され、各ポートフォリオの原資産を担保としている。
    注記Ｌ　オプション取引

       ファンドは、有価証券に係るプットおよびコール・オプションを買建ておよび売建て（売付）ることがで
     きる。買建オプションに付随するリスクは、オプションの行使・未行使にかかわらず、ファンドがプレミア
     ムを支払うことである。加えて、ファンドは、契約相手方による契約不履行の場合、プレミアム喪失のリス
     クおよび市場価値の変動のリスクを負担する。買建プットおよびコール・オプションは、投資有価証券と同
     様の方法により会計処理される。コール・オプションの行使により取得した有価証券の原価は、支払われた
     プレミアム額分増加する。プット・オプションの行使により売却された有価証券からの手取金は、支払った
     プレミアム額分減少する。
       ファンドがオプションを売建てる場合、ファンドが受領したプレミアムは負債として計上され、その後売
     建オプションの市場価格に対して調整される。
       未行使のまま満了となった売建オプションから受領したプレミアムは、ファンドによって、行使期間満了
     日に、売建オプションからの実現利益として計上される。受領したプレミアムの額と決済時の買戻取引で支
     払われた金額との差額（ブローカー手数料を含む）も実現利益として扱われ、受領したプレミアムの額が決
     済時の買戻取引で支払われた金額を下回る場合には、実現損失として扱われる。コール・オプションが行使
     された場合、受領したプレミアムは、ファンドによる実現利益または損失を決定する際に、原証券または原
     通貨の売却手取金に加算される。プット・オプションが行使された場合、ファンドが購入した証券または通
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     貨の原価ベースは、受領したプレミアム額分減少する。オプションを売建てる場合、ファンドは、売建オプ
     ションの対象となる原証券または原通貨の価格が不利に変動する場合の市場リスクを負担する。
       ファンドが売建てたオプションが行使される場合、市場価格とは異なる価格で証券または通貨を売買する
     結果となる場合がある。
       またファンドは、スワップ契約に係るオプション（いわゆるスワップション）に投資することができる。
     スワップションは、買い手に対して、将来のある日に市場ベースのプレミアムの支払いと交換にスワップ取
     引を開始する権利（その義務はない）を付与するオプションである。
       リシーバー・スワップションは、その所有者に対して、特定の資産、参照レートもしくは指数の包括的リ
     ターンを受領する権利を付与するものである。ペイヤー・スワップションは、その所有者に対して、特定の
     資産、参照レートもしくは指数の包括的リターンを支払う権利を付与するものである。スワップションに
     は、取引相手方の一つが既存のスワップを終了または延長できるオプションも含まれる。
    注記Ｍ　担保

       以下の表は、2020年５月31日現在、一定の金融デリバティブ商品について、ブローカーが保有する／ブ
     ローカーに対して負担する現金担保を記載している。
                                      ブローカーが            ブローカーに対して

      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                  保有する現金             負担する現金
      サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリ

      オ
      　バークレイズ                                $  248,127              －
      　シティバンク                                $  272,657              －
      　モルガン・スタンレー                                $  239,636              －
       デリバティブに関連してブローカーが保有する／ブローカーに対して負担する現金担保は、資産・負債計

     算書に「保管銀行およびブローカーにおける現金」および「保管銀行およびブローカーに対する未払金」の
     一部として計上されている。
       以下の表は、2020年５月31日現在、ポートフォリオが保有するデリバティブに関して、証券から成る担保
     を記載している。
                                  ブローカーに引渡               ブローカーから受領

      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－              された担保の時価                した担保の時価
       本ポートフォリオは該当していない。

    注記Ｎ　資産の合同運用

       ポートフォリオの投資方針により認められる場合、効率的な運用の目的で、管理会社は、ファンド内また
     はファンド外において一定のポートフォリオの資産を合同運用することを選択することができる。この場
     合、異なるポートフォリオの資産が合同で運用される。合同運用される資産は「プール」と呼ばれる。かか
     るプールの設定は、運用費用およびその他費用の削減を目的とする管理上の手段であり、受益者／株主の法
     的権利・義務に変更を生じさせるものではない。プールは、独立の法的主体を構成することはなく、投資者
     には直接開示されない。合同運用されるポートフォリオの各々は、引続き自身の特定資産に対して権利を有
     するものとする。複数のポートフォリオの資産がプールされる場合、各参加ポートフォリオに帰属する資産
     は、まず、当該プールの資産に対する各ポートフォリオの当初の割合を基準にして決定され、追加の配分ま
     たは取消しがあった場合には、変更される。
       各参加ポートフォリオが合同運用資産に対して有する権利は、当該プールのすべての投資および投資系列
     に適用される。合同運用されるポートフォリオを代表して行われた追加的投資は、各ポートフォリオに各々
     の権利に応じて配分され、売却された資産は、同様に、各参加ポートフォリオに帰属する資産に配賦され
     る。
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       2020年５月31日現在、ファンドはファンドの一部のポートフォリオの資産を次のプールを使用して合同運
     用している。
     資産プール                                  参加ポートフォリオ

      アライアンス・バーンスタイン・グローバル・グロース・プール                                サステナブル・グローバル・シーマティック・
                                       ポートフォリオ
    注記Ｏ　清算準備金

       本ポートフォリオに関して、清算準備金は適用されない。
    注記Ｐ　成功報酬

       本ポートフォリオに関して、成功報酬は適用されない。
    注記Ｑ　後発事象

       アライアンス・バーンスタイン                SICAV－マルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオは、全額買い戻さ
     れた。最終NAVは2020年６月30日に計算された。
       2019年の終わりから2020年にかけて、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の発生が世界的な大流行
     （パンデミック）に拡大した。コロナウイルスの蔓延による混乱の拡大および世界経済への永続的で重大な
     悪影響の可能性から、市場全体のボラティリティが急増し、大幅な質へのシフトが起きている。
       ファンドの取締役会は、ファンドとそのサービス・プロバイダーにとって運用が困難になり得る厳しい市
     況から課題が生じることを予測し、またすでに認識している。しかし、ファンドの取締役会は、ファンドと
     そのサービス・プロバイダーの運用計画は、現在の状況および潜在的に悪化する状況の両方を考慮したうえ
     で適切であると確信している。
       取締役会は引き続き、状況の変化とポートフォリオの財政状態への影響を監視し、状況に応じて運用計画
     を調整する。
    次へ
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                               表　１
                             報酬一覧表
                                                    総費用比率      *

                   管理報酬           管理会社報酬             販売報酬
     インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

     　株式のクラス
       Ａ             1.77%(1)           0.05%            N/A           2.01%
       Ａ  ＥＵＲ    Ｈ        1.77%(1)           0.05%            N/A           2.04%
       ＡＤ             1.77%(1)           0.05%            N/A           2.01%
       ＡＸ             1.27%(2)           0.05%            N/A           1.51%
       Ｂ             1.77%(1)           0.05%           1.00%           3.01%
       ＢＸ             1.27%(2)           0.05%            N/A           1.51%
       Ｃ             2.22%(3)           0.05%            N/A           2.46%
       ＥＤ             1.77%(1)           0.05%           1.00%           3.02%
       Ｉ             0.97%(4)           0.05%            N/A           1.21%
       Ｉ  ＧＢＰ            0.97%(4)           0.05%            N/A           1.16%
       Ｓ１             0.90%           0.01%(13)            N/A           0.95%
       Ｓ１４    ＧＢＰ         0.60%           0.01%(13)            N/A           0.64%
                                                  （N/A   ：  該当なし）
     * 無監査。総費用比率(TER)の計算は、2008年５月16日付のSwiss                             Funds   & Asset   Management      Association      (SFAMA)に
       よって概説されているガイドラインに従っている。
    当期間中の管理報酬は、以下の通り決定される実効料率が反映されている：

     　(1)　300,000,000米ドルまでは1.80％、300,000,000米ドル超過分については1.75％。逓減料率は、ポートフォリオの純
        資産に応じて適用される。
     　(2)　300,000,000米ドルまでは1.30％、300,000,000米ドル超過分については1.25％。逓減料率は、ポートフォリオの純
        資産に応じて適用される。
     　(3)　300,000,000米ドルまでは2.25％、300,000,000米ドル超過分については2.20％。逓減料率は、ポートフォリオの純
        資産に応じて適用される。
     　(4)　300,000,000米ドルまでは1.00％、300,000,000米ドル超過分については0.95％。逓減料率は、ポートフォリオの純
        資産に応じて適用される。
    管理会社報酬
     (13)　50,000米ドルまたは日々の平均純資産額の0.01％のうちいずれか低い金額と同額の年間報酬
                                131/427




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                               表　２
                          ポートフォリオ回転率
                                                 回　転　率      *

     インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ                                              35.94%

    　＊　無監査。米国公認会計士協会（AICPA）のガイドラインに従って算出されている。当年度の有価証券の平均市場価額

       は月末の評価に基づき算定されている。
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                                             アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ(E14837)
                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
       ③【金銭の分配に係る計算書】
         該当なし
       ④【キャッシュ・フロー計算書】

         該当なし
       ⑤【投資有価証券明細表等】

        アライアンス・バーンスタインSICAV                   －  インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                           投資有価証券明細表
                           2020年５月31日現在
                                                 時　価       純資産

                                         株　数
                                               （米ドル）       比率（％）
     証券取引所に上場、またはその他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある証券
     普通株式

     ヘルスケア

     バイオテクノロジー

      Alexion    Pharmaceuticals,         Inc.                              18,084,517
                                          150,830                 1.6
      Amgen,    Inc.
                                          187,330       43,029,701          3.9
      CSL  Ltd.
                                          125,470       23,236,269          2.1
      Galapagos     NV  (Sponsored      ADR)
                                          15,870       3,218,119         0.3
      Genmab    A/S
                                          26,640       8,248,485         0.7
      Regeneron     Pharmaceuticals,         Inc.
                                          56,330      34,519,587          3.1
      Vertex    Pharmaceuticals,         Inc.
                                                59,556,175          5.4
                                          206,821
                                                189,892,853          17.1
     ヘルスケア機器・用品
      ABIOMED,     Inc.
                                          80,590      18,044,101          1.6
      Align   Technology,      Inc.
                                          96,120      23,608,994          2.1
      Carl   Zeiss   Meditec    AG
                                          73,410       7,512,184         0.7
      Cochlear     Ltd.
                                          72,320       9,327,086         0.8
      Coloplast     A/S  - Class   B
                                          55,030       9,307,516         0.8
      Edwards    Lifesciences       Corp.
                                          142,050       31,921,476          2.9
      Fisher    & Paykel    Healthcare      Corp.,    Ltd.
                                          355,690       6,631,679         0.6
      IDEXX   Laboratories,       Inc.
                                          106,900       33,019,272          3.0
      Intuitive     Surgical,     Inc.
                                          62,050      35,990,861          3.3
      iRhythm    Technologies,       Inc.
                                          69,790       8,675,595         0.8
      Medtronic     PLC
                                          316,977       31,247,593          2.8
      Penumbra,     Inc.
                                          28,040       4,834,657         0.4
                                133/427


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                                             アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ(E14837)
                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
      Siemens    Healthineers       AG
                                          116,990       6,074,239         0.6
      Straumann     Holding    AG
                                           9,000      7,340,090         0.7
      Stryker    Corp.
                                          77,960      15,259,111          1.4
      Sysmex    Corp.
                                                 8,024,973         0.7
                                          100,000
                                                256,819,427          23.2
     ヘルスケア・プロバイダー／ヘルスケア・サービス
      Cigna   Corp.
                                          189,610       37,413,845          3.4
      Fleury    SA
                                          646,100       2,827,134         0.3
      Quest   Diagnostics,       Inc.
                                          136,150       16,103,822          1.4
      UnitedHealth       Group,    Inc.
                                                86,519,478          7.8
                                          283,810
                                                142,864,279          12.9
     ヘルスケア・テクノロジー
      Veeva   Systems,     Inc.   - Class   A                            33,182,881          3.0
                                          151,610
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                                                時　価       純資産

                                         株　数
                                               （米ドル）       比率（％）
     ライフサイエンス・ツール／サービス
      Illumina,     Inc.
                                          89,680      32,558,324          3.0
      Lonza   Group   AG
                                          20,990      10,365,297          0.9
      Mettler-Toledo        International,        Inc.
                                           8,230      6,542,850         0.6
      Sartorius     Stedim    Biotech                                  15,827,226          1.4
                                          58,150
                                                65,293,697          5.9
     医薬品
      Astellas     Pharma,    Inc.
                                         855,100       15,278,877          1.4
      GlaxoSmithKline        PLC
                                        1,171,940        24,274,083          2.2
      GW  Pharmaceuticals        PLC  (Sponsored      ADR)
                                          32,030       3,931,683         0.3
      Johnson    & Johnson
                                         172,020       25,587,975          2.3
      Novo   Nordisk    A/S  - Class   B
                                         589,280       38,600,598          3.5
      Pfizer,    Inc.
                                        1,701,660        64,986,395          5.9
      Roche   Holding    AG
                                         250,967       87,116,110          7.9
      Zoetis,    Inc.
                                                39,972,870          3.6
                                         286,770
                                                299,748,591          27.1
                                                987,801,728          89.2
     情報技術

     情報技術サービス

      MAXIMUS,     Inc.                                      16,052,538          1.4
                                         222,890
     投資有価証券合計

      (取得価額     763,463,865米ドル)
                                               1,003,854,266           90.6
                                     日付             時価       純資産

                              利率            株　数
                                   （月/日/年）             （米ドル）       比率（％）
     定期預金
                                     －
      ANZ,   London(a)
                               0.01   %
                                                  104,702        0.0
                                     －
      BBH,   Grand   Cayman(a)
                               (0.60)%                   103,549        0.0
                                     －
      BBH,   Grand   Cayman(a)
                               0.03   %
                                                  58,471        0.0
                                     －
      BBH,   Grand   Cayman(a)
                               2.75   %
                                                  27,347        0.0
                                     －
      Credit    Suisse    AG,  Zurich(a)
                               (1.39)%                   100,680        0.0
                                     －
      Deutsche     Bank,   Frankfurt(a)
                               (0.67)%                   104,798        0.0
                                     －
      HSBC   Bank   PLC,   London(a)
                               0.01   %
                                                  102,777        0.0
                                     －
      JPMorgan     Chase,    New  York(a)
                               0.01   %
                                                102,748,602          9.3
                                135/427


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                                     －
      National     Australia     Bank,   London(a)
                               0.01   %
                                                  134,617        0.1
                                     －
      SEB,   Stockholm(a)
                               (0.30)%                    38,602        0.0
                                     －
      Sumitomo,     Tokyo(a)
                                                  99,607        0.0
                               (0.26)%
                                                103,623,752          9.4
     定期預金合計
                                                  45,090        0.0

     その他の資産（負債控除後）
                                               1,107,523,108          100.0

     純  資  産
                                136/427

















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     為替先渡契約

                            引渡契約         ～と交換に          決済日        未実現
                           （単位：千）         （単位：千）         （月/日/年）
                                                      評価（損）益
     取引相手方
                                                      米ドル    1,057
     Brown   Brothers     Harriman     & Co.+
                          米ドル      123    ユーロ      112      6/30/20
    +    クラス受益証券のヘッジ目的で使用。

    (a)　翌日物預金
    用語説明：　ADR－米国預託証券

    財務書類に対する注記を参照のこと。

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     (2)【2019年5月31日に終了した年度】
       ①【貸借対照表】
                       アライアンス・バーンスタイン                SICAV

                            資産・負債計算書

                           2019年５月31日現在

                                 インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                                     （米ドル）                （千円）
     資　　産
     　投資有価証券－時価                                                   73,064,650
                                          690,592,152
     　定期預金                                                   6,506,001
                                           61,493,391
     　保管銀行およびブローカーにおける現金                                                     98,855
                                            934,358
     　投資有価証券売却未収金                                                       0
                                               0
     　ファンド株式販売未収金                                                    383,110
                                           3,621,073
     　未収配当金および未収利息                                                    131,267
                                           1,240,710
     　為替先渡契約未実現評価益                                           0            0
     　スワップ契約前渡プレミアム                                           0            0
     　スワップ未実現評価益                                           0            0
     　金融先物契約未実現評価益                                           0            0
     　スワップ未収金利                                           0            0
     　有価証券貸付未収収益                                                       67
                                              631
     　繰延創業費                                                       0
                                               0
     　その他未収金                                                       0
                                               0
                                                       80,183,949
                                          757,882,315
     負　　債

     　投資有価証券購入未払金                                                       0
                                               0
     　ファンド株式買戻未払金                                                    341,997
                                           3,232,487
     　為替先渡契約未実現評価損                                                       29
                                              274
     　保管銀行およびブローカーに対する未払金                                                       6
                                               56
     　スワップ契約前受プレミアム                                                       0
                                               0
     　未払配当金                                                     2,252
                                             21,283
     　スワップ未実現評価損                                           0            0
     　金融先物契約未実現評価損                                           0            0
     　未払キャピタル・ゲイン税                                           0            0
     　スワップ未払金利                                           0            0
     　売建オプション－時価                                           0            0
     　未払費用およびその他債務                                                    141,548
                                           1,337,884
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                                                         485,832
                                           4,591,984
                                          753,290,331             79,698,117

     純　資　産
     財務書類に対する注記を参照のこと。

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       ②【損益計算書】
                       アライアンス・バーンスタイン                SICAV

                       損益計算書および純資産変動計算書

                        2019年５月31日に終了した年度

                                 インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                                     （米ドル）                （千円）
     投資収益
     　配当金（純額）
                                                        942,244
                                           8,905,902
     　利息
                                                         91,557
                                            865,375
     　スワップ収益
                                                           0
                                               0
     　有価証券貸付収益（純額）
                                                         5,508
                                             52,059
                                                       1,039,309

                                           9,823,336
     費　　用
     　管理報酬
                                                       1,162,281
                                           10,985,638
     　スワップ関連費用
                                                           0
                                               0
     　名義書換代行報酬
                                                         49,535
                                            468,197
     　管理会社報酬
                                                         36,174
                                            341,906
     　税　金
                                                         37,408
                                            353,571
     　保管報酬
                                                         7,316
                                             69,149
     　成功報酬
                                               0            0
     　専門家報酬
                                                         20,618
                                            194,873
     　会計および管理事務代行報酬
                                                         12,295
                                            116,213
     　販売報酬
                                                         18,437
                                            174,261
     　印刷費
                                                         2,981
                                             28,173
     　創業費償却
                                               0            0
     　その他
                                                         7,595
                                             71,786
                                                       1,354,639

                                           12,803,767
     　費用の払戻しまたは権利放棄
                                               0            0
     　費用純額
                                                       1,354,639
                                           12,803,767
     　純投資収益／(損失)
                                           (2,980,431)             (315,330)
     実現利益および(損失)
     　投資有価証券、為替先渡契約、
     　スワップ、金融先物契約、                                      22,677,264            2,399,255
     　オプションおよび通貨
     　資本源泉税
                                               0            0
     未実現利益および(損失)の変動
     　投資有価証券
                                           (5,473,312)             (579,076)
     　金融先物契約
                                                           0
                                               0
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     　為替先渡契約
                                              (274)            (29)
     　スワップ
                                               0            0
     　売建オプション
                                               0            0
     　運用実績
                                                       1,504,820
                                           14,223,247
     ファンド株式の取引
     　増加／(減少)
                                                       23,622,302
                                          223,273,176
     　配当金
                                            (140,511)            (14,866)
     純　資　産
     　期　首
                                                       54,585,862
                                          515,934,419
     　為替換算調整
                                                           0
                                               0
     　期　末
                                                       79,698,117
                                          753,290,331
     財務書類に対する注記を参照のこと。

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                        アライアンス・バーンスタイン                SICAV
                           財務書類に対する注記

                         2019年５月31日に終了した年度
    注記Ａ　概　　要

       アライアンス・バーンスタイン                SICAV（以下「ファンド」という。）は、2006年６月８日にルクセンブル
     グ大公国の法律に準拠する有限責任会社として設立され、投資信託／投資法人に関する2010年12月17日法
     （改正済）（以下「2010年法」という。）のパートIに基づき登録されたオープン・エンド型の変動資本を有
     する投資法人（会社型投資信託）（société                       d’investissement          à capital     variable）である。ファンド
     は、2009年７月13日付欧州共同体指令2009/65（改正済）の第１(2)条の意味における譲渡性のある証券を投
     資対象とする投資信託（以下「UCITS」という。）としての資格を有している。
       ファンドは、複数の個別の資産プール（以下、各々を「ポートフォリオ」という。）から構成される「ア
     ンブレラ型ファンド」として組織されている。
       ファンドは、各ポートフォリオについて複数のクラスの株式を販売する。同一クラスの全株式は配当およ
     び買戻しに関して同等の権利を有する。
       インディア・グロース・ポートフォリオの投資目的および投資方針に従って、インディア・グロース・
     ポートフォリオのためにインドの有価証券への投資を行うモーリシャスの子会社として、アライアンス・
     バーンスタイン・インディア・グロース（モーリシャス）リミテッドがモーリシャスの法律に準拠して設立
     された（以下「モーリシャス子会社」という。）。モーリシャス子会社は、株式会社であり、2001年モーリ
     シャス会社法の第２章に定められる投資会社の定義を満たしている。モーリシャス子会社には、金融サービ
     ス委員会より、2007年金融サービス法に基づく分類１のグローバル・ビジネス免許が発行されていた。モー
     リシャス子会社は、インディア・グロース・ポートフォリオによって完全所有されており、当該ポートフォ
     リオを唯一の対象として買戻可能な株式を発行する。モーリシャス子会社の業績はファンドの財務書類に含
     まれる。2018年１月８日、ファンドの取締役会（以下「ファンドの取締役会」という。）は、清算する目的
     でモーリシャス子会社の登録を抹消する旨決議した。アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（以下
     「投資顧問会社」という。）は、モーリシャス子会社が保有する投資をインディア・グロース・ポートフォ
     リオへ移転する計画を実行している。
       投資顧問会社は、当該計画が完了したら、可能な限り速やかに、モーリシャス子会社の清算の完了に努め
     る。
       2018年５月23日、ファンドの取締役会は、2018年６月26日付で、アライアンス・バーンスタイン                                                 SICAV－
     人民元インカム・プラスⅡポートフォリオ（米ドル建）を清算する旨決議した。2019年５月31日現在、アラ
     イアンス・バーンスタイン              SICAV－人民元インカム・プラスⅡポートフォリオ（米ドル建）の現金残高は、
     56,974米ドルであった。
       2018年10月31日付で、アライアンス・バーンスタイン                            SICAV－シーマティック・リサーチ・ポートフォリ
     オはアライアンス・バーンスタイン                   SICAV－サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ
     に、アライアンス・バーンスタイン                   SICAV－エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリオはア
     ライアンス・バーンスタイン               SICAV－エマージング・マーケッツ低ボラティリティ・エクイティ・ポート
     フォリオに、アライアンス・バーンスタイン                       SICAV－ディーバーシファイド・イールド・プラス・ポート
     フォリオはアライアンス・バーンスタイン                      SICAV－グローバル・ダイナミック・ボンド・ポートフォリオに
     名称が変更された。
       ファンドの取締役会は、2018年10月16日付の書面決議により、アライアンス・バーンスタイン                                                SICAV   Ⅱ－
     チャイナ・エクイティ・ポートフォリオおよびアライアンス・バーンスタイン                                        SICAV   Ⅱ－チャイナ・ボン
     ド・ポートフォリオのすべての資産および負債を、それぞれ、アライアンス・バーンスタイン                                                SICAV－チャ
     イナ・エクイティ・ポートフォリオおよびアライアンス・バーンスタイン                                      SICAV－チャイナ・ボンド・ポー
     トフォリオに2018年11月30日付で、１：１の交換比率で移管することを承認する旨決定した。
       2019年５月２日付で、アライアンス・バーンスタイン                            SICAV－チャイナ・エクイティ・ポートフォリオは
     アライアンス・バーンスタイン                SICAV－チャイナＡシェアーズ・エクイティ・ポートフォリオに名称が変更
     された。
       ファンドの取締役会は、ファンドに以下の新しいポートフォリオを設定することを承認する旨決議した。
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       低ボラティリティ・トータル・エクイティ・ポートフォリオ、サステナブル・ヨーロピアン・シーマ
     ティック・ポートフォリオおよびサステナブル・グローバル・シーマティック・クレジット・ポートフォリ
     オ。  これらのポートフォリオは、それぞれ、2019年２月１日、2019年４月30日および2019年５月16日に運用
     を開始した。
       以下は、各ポートフォリオの運用開始日および2019年５月31日現在の発行済株式クラスの一覧である。
     アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                  運用開始日             販売クラス株式

      インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ                              2006年９月１日          A,  A EUR  H,  AD,  AX,  B,  BX,

                                                  C,  ED,  I,  S1
      インターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ                              2006年９月１日          A,  A PLN  H,  B,  C,  E,  I,  S1
      グローバル・リアル・エステイト・セキュリティーズ・                              2006年９月１日          A,  AD,  AD  AUD  H,  AD  NZD  H,
      ポートフォリオ
                                              AD  SGD  H,  B,  BD,  BD  AUD  H,
                                                  C,  I,  ID,  S1
      サステナブル・グローバル・シーマティック・                              2006年９月１日          A,  A AUD  H,  A EUR  H,  A SGD
      ポートフォリオ
                                              H,  AN,  AX,  AXX,   B,  B AUD  H,
                                              B CAD  H,  BX,  BXX,   C,  CX,  I,
                                              I EUR  H,  IN,  IX,  S,  S GBP,
                                                 S1,  S1X,   SD, SX
      インディア・グロース・ポートフォリオ                              2009年10月31日          A,  A PLN  H,  A SGD  H,  AD  AUD
                                               H,  AX,  B,  BX,  C,  I,  S,  S1
      ユーロ・ハイ・イールド・ポートフォリオ                              2010年３月15日          A,  A2,  A2  CHF  H,  A2  PLN  H,
                                              A2  USD  H,  AA,  AA  AUD  H,  AA
                                              HKD  H,  AA  RMB  H,  AA SGD H,
                                              AA  USD  H,  AR,  AT,  AT  AUD  H,
                                              AT  SGD  H,  AT  USD  H,  B2,  C,
                                               C2,  CT USD H,     I,  I2,  I2
                                              CHF H,    I2  GBP  H,  I2 USD H,
                                               IT USD H,     NT  USD  H,  S,
                                                  S1, S1 USD H
      ユー・エス・スモール・アンド・ミッドキャップ・                              2010年３月15日          A,  A EUR  H,  A SGD  H,  B,  C,
      ポートフォリオ
                                               C EUR H,     I,  I EUR H,     S,  S
                                                EUR  H,  S1, S1 EUR H
      エマージング・マーケッツ・マルチ‐アセット・                              2011年６月１日          A,  A AUD  H,  A CAD  H,  A CHF

      ポートフォリオ
                                              H,  A EUR  H,  A GBP H,     A SGD
                                              H,  AD,  AD  AUD  H,  AD CAD H,
                                                AD  EUR  H,  AD  GBP  H,
                                              AD RMB H,     AD  SGD  H,  AD  ZAR
                                              H,  AR,  AR EUR    H,  B,  BD,  C,
                                              ED,  I,  I CHF  H,  I EUR H,     I
                                              GBP  H,  ID,  ID GBP    H,  N,  S,
                                              S GBP H,     S1,  S1  JPY,   S1 JPY
                                                H,  S1D,   SD, SQD GBP H
      人民元インカム・プラス・ポートフォリオ                              2011年５月23日          A2,  AR  EUR,   AT,  C2,  CT,  I2,
                                                  IT,  S,  S1,  W2
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      ショート・デュレーション・ハイ・イールド・                              2011年７月29日          A2,  A2  CHF  H,  A2  EUR  H,  A2
      ポートフォリオ
                                              GBP  H,  A2 SEK H,     AA,  AA  AUD
                                              H,  AA  SGD  H,  AR EUR H,     AT,
                                                AT  AUD  H,  AT  CAD  H,
                                              AT EUR H,     AT  GBP  H,  AT  SGD
                                              H,  B2,  BT,  BT  CAD  H,  C2,  CT,
                                              I2,  I2  CHF  H,  I2  EUR  H,  I2
                                              GBP  H,  IT,  IT  EUR  H,  IT  GBP
                                              H,  IT SGD H,     N2,  NT,  S,  S1,
                                                   W2  CHF  H
      セレクト・ユー・エス・エクイティ・ポートフォリオ                              2011年10月28日          A,  A AUD  H,  A CHF  H,  A CZK
                                              H,  A EUR  H,  A GBP   H,  A PLN
                                              H,  A SGD  H,  AR,  AR EUR H,     C,
                                               F,  F EUR  H,  I,  I CHF  H,
                                              I EUR H,     I GBP  H,  I SGD  H,
                                              N,  S,  S EUR  H,  S GBP H,     S1,
                                              S1  EUR  H,  S1  GBP  H,  S1  JPY,
                                              S1  JPY  H,  S1  SGD  H,  W,  W CHF
                                              H,  W EUR H,     W GBP  H,  W SGD  H
      グローバル・プラス・フィックスト・インカム・                              2012年２月１日          1,  1 EUR  H,  1 GBP  H,  1D,  1D
      ポートフォリオ
                                              EUR  H,  1D GBP    H,  2,  2 EUR  H,
                                               2 GBP  H,  A2,  A2 EUR H,     A2
                                                SGD  H,  AR  EUR  H,  AT,
                                              AT AUD H,     AT  CAD  H,  AT  EUR
                                              H,  AT GBP H,     AT  SGD  H,  BT,
                                              BT  CAD  H,  C2,  C2  EUR  H,  CT,
                                               I2,  I2  EUR  H,  I2  GBP  H,
                                              IK EUR H,     S,  S CAD   H,  S GBP
                                              H,  S1,  S1 EUR H,     S1 NOK H,
                                                    SA
      セレクト・アブソリュート・アルファ・ポートフォリオ                              2012年３月２日          A,  A AUD  H,  A CHF  H,  A EUR
                                              H,  A GBP  H,  A PLN H,     A SGD
                                                H,  C,  F,  F EUR  H,  I,
                                              I CHF H,     I EUR  H,  I GBP  H,
                                              N,  S,  S EUR  H,  S GBP H,     S1,
                                                S1 EUR H,     S1  GBP  H,
                                                S1 JPY H,     W,  W CHF  H
      エマージング・マーケット・ローカル・カレンシー・                              2012年２月22日          A2,  A2  CZK  H,  A2  EUR  H,  A2
      デット・ポートフォリオ
                                               PLN  H,  AA,  AT SGD H,     I2,
                                                I2 EUR    H,  S,  S1,  ZT
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      アジア・パシフィック・ローカル・カレンシー・デット・                              2012年２月８日           A2,  A2  AUD  H,  A2  EUR  H,
      ポートフォリオ
                                              A2 SGD H,     AA,  AA AUD    H,  AA
                                              CAD  H,  AA EUR H,     AA GBP H,
                                               AA  SGD  H,  AR EUR H,     AT,
                                                AT AUD    H,  AT  CAD  H,
                                              AT EUR H,     AT GBP H,     AT  SGD
                                              H,  B2,  BT,  BT AUD H,     BT  CAD
                                              H,  BT  EUR  H,  BT GBP H,     C2,
                                               C2 EUR    H,  I2, I2    EUR  H,
                                              I2 SGD H,     IT,  IT AUD H,     IT
                                               EUR  H,  IT SGD H,     S, S1
      エマージング・マーケット・コーポレート・デット・                              2012年２月22日          A2,  A2  AUD  H,  A2  CAD  H,  A2
      ポートフォリオ
                                              EUR  H,  A2 GBP H,     A2  SGD  H,
                                              AA,  AA  AUD  H,  AA SGD H,     AR
                                              EUR,   AT,  AT  AUD  H,  AT CAD H,
                                                AT  EUR  H,  AT  GBP  H,
                                              AT NZD H,     AT  RMB  H,  AT  SGD
                                              H,  C2,  CT,  I2,  I2  EUR  H,  IT,
                                                  N2,  NT,  S, S1
      ユー・エス・ハイ・イールド・ポートフォリオ                              2012年３月29日          A2,  A2  EUR  H,  AT,  C2,  I2,  I2
                                                EUR  H,  N2,  NT,  S1, ZT
      低ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオ                              2012年12月12日          A,  A AUD  H,  A EUR  H,  A NZD
                                              H,  A PLN  H,  A SGD H,     AD,  AD
                                              AUD  H,  AD  CAD  H,  AD EUR H,
                                                AD  GBP  H,  AD  NZD  H,
                                               AD RMB H,     AD  SGD  H,  AR,
                                              AR EUR H,     C,  ED,  I,  I EUR  H,
                                               I GBP H,     I SGD  H,  N,  S,
                                               S EUR H,     S1,  S1 EUR    H,  SD
      エマージング・マーケッツ・低ボラティリティ・                              2014年３月14日          A,  AD,  AD  AUD  H,  AD  CAD  H,
      エクイティ・ポートフォリオ
                                              AD  EUR  H,  AD  GBP  H,  AD  NZD
                                              H,  AD  SGD  H,  F,  F EUR H,     I,
                                              I GBP  H,  I SGD  H,  S,  S GBP,
                                                    S1
      グローバル・ダイナミック・ボンド・ポートフォリオ                              2014年５月16日          A2  CHF  H,  A2  EUR  H,  A2  SGD
                                              H,  A2  USD  H,  AR  EUR  H,  I2,
                                                I2  CHF  H,  I2  EUR  H,
                                              I2 USD H,     S,  S EUR  H,  S USD
                                              H,  S1,  S1 EUR H,     S1  USD  H,
                                                   S1QD,   SQD
      グローバル・エクイティ・インカム・ポートフォリオ                              2014年２月14日          A,  A EUR  H,  A SGD  H,  AD,  AD
                                              SGD  H,  C,  C EUR H,     CD,  I,  I
                                              CHF  H,  I EUR  H,  I GBP  H,  N,
                                                 ND,  S,  S1,  S1  GBP
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      集中型ユー・エス・エクイティ・ポートフォリオ                              2013年12月24日          A,  A AUD  H,  A EUR,   A EUR  H,
                                              A SGD  H,  AR EUR,    C,  I,  I AUD
                                                H,  I CHF  H,  I EUR  H,
                                               I GBP H,     I SGD  H,  N,  S,  S
                                              EUR  H,  S1,  S1 EUR    H,  S1  GBP
                                                    H,  SD
      集中型グローバル・エクイティ・ポートフォリオ                              2013年12月24日          A,  A EUR  H,  A SGD  H,  AR  EUR,
                                               C,  I,  I CAD H,     I CHF  H,  I
                                                EUR  H,  I GBP  H,  N,  S,
                                              S EUR H,     S GBP,   S1,  S1  EUR  H
      グローバル・コア・エクイティ・ポートフォリオ                              2014年７月14日          A,  A AUD  H,  A EUR  H,  A SGD
                                              H,  AR  EUR,   C,  I,  I AUD  H,  I
                                               CHF  H,  I EUR  H,  I GBP  H,
                                              I SGD H,     IX  EUR,   N,  RX  EUR,
                                              S,  S EUR  H,  S GBP H,     S1,  S1
                                                EUR  H,  S1X  EUR,   SD,
                                                 XX EUR, XX GBP
      グローバル・ファクター・ポートフォリオ                              2014年11月５日              SF1,   SF1  GBP
      マルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオ                              2015年11月13日          A,  I,  S,  S GBP  H,  S1,  S1  GBP
                                                     H
      アライアンス・バーンスタインESGレスポンシブル・                              2016年９月９日              SF1,   SF1  GBP
      グローバル・ファクター・ポートフォリオ
      アジア・インカム・オポチュニティーズ・ポートフォリオ                              2016年９月30日          A2,  AA,  AA  AUD  H,  AA  CAD  H,
                                              AA  EUR  H,  AA  GBP  H,  AA  NZD
                                               H,  AT,  I2,  IT,  S,  S1, ZT
      グローバル・インカム・ポートフォリオ                              2017年５月５日          A2,  A2  AUD  H,  A2  CAD  H,  A2
                                              CHF  H,  A2 EUR H,     A2  GBP  H,
                                               A2  PLN  H,  A2 SGD H,     AA,
                                                AA AUD    H,  AA  CAD  H,
                                              AA EUR H,     AA SGD H,     AT,  AT
                                              AUD  H,  AT CAD H,     AT EUR    H,
                                               AT  GBP  H,  AT SGD H,     I2,
                                                I2 AUD H,     I2  CAD  H,
                                              I2 CHF H,     I2  EUR  H,  I2 GBP
                                              H,  I2  SGD  H,  IT,  IT  AUD  H,
                                                IT  CAD  H,  IT  EUR  H,
                                              IT SGD H,     S,  S EUR  H,  S GBP
                                               H,  S1,  S1 EUR H,     S1  GBP  H
      アジア低ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオ                              2017年10月31日          A,  A EUR  H,  AD,  AD  EUR  H,  I,
                                                    S,  S1
      エマージング・マーケット・デット・トータル・                              2017年11月17日          A2,  A2  EUR  H,  AT,  I2,  I2  EUR
      リターン・ポートフォリオ
                                              H,  IT,  S,  S1,  S1D, S1D EUR H
      オール・マーケット・トータル・リターン・                              2017年11月15日              A,  I,  S,  S1
      ポートフォリオ
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      オルタナティブ・リスク・プレミア・ポートフォリオ                              2017年12月12日           F,  F EUR  H,  F GBP  H,  I,  I
                                               EUR  H,  I GBP  H,  S,  S1,  S1
                                                 EUR  H,  S1  GBP  H,
                                                 S1QD, S1QD EUR H
      ヨーロピアン・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A AUD  H,  A SGD  H,  A USD
                                              H,  AD,  AD AUD H,     AD  SGD  H,
                                              AD  USD  H,  B,  BD,  BD  AUD  H,
                                               BD  USD  H,  C,   C  USD  H,  I,
                                               I USD H,     S,  S1,  S1X,   SD
      ユーロゾーン・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A AUD  H,  A PLN  H,  A SGD
                                              H,  A USD  H,  AR,  AX,  BX,  C,   C 
                                              USD  H,  CX,  I,  I USD  H,  INN,
                                               IX,  S,  S1,  S1  USD  H,  S1N,
                                                   S1N USD
      アメリカン・グロース・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A EUR  H,  A PLN  H,  AD,  AD
                                              AUD  H,  AD RMB H,     AD  ZAR  H,
                                              AX,  B,  B EUR  H,  BD,  BD  AUD
                                              H,  BD  ZAR  H,  BX,  C,   C  EUR  H,
                                              ED,  I,  I EUR  H,  N,  S EUR  H,
                                                S1,  S1  EUR  H,  SD, SK
      オール・マーケット・インカム・ポートフォリオ                              2018年５月７日          A,  A CHF  H,  A EUR  H,  A HKD,
                                              A SGD  H,  A2X,   AD,  AD  AUD  H,
                                              AD  CAD  H,  AD EUR H,     AD GBP
                                              H,  AD  HKD,   AD NZD H,     AD  SGD
                                              H,  AD  ZAR  H,  AMG,   AMG  EUR  H,
                                              ANN,   ANN EUR H,      AQG,   AQG  EUR
                                              H,  AR  EUR  H,  AX,  B,  B2X,   BX,
                                              C,  C2X,   CD,  CX,  ED,  ED  AUD
                                              H,  ED  ZAR  H,  I, I CHF H,      I
                                               EUR  H,  I SGD   H,  ID,  IMG,
                                              IMG EUR H,      INN,   INN EUR    H,
                                              INN  GBP  H,  IQG,   IQG  EUR  H,
                                              N,  ND,  S1,  S1  CHF  H,  S1 EUR
                                                  H,  S1  GBP  H,
                                                S1D JPY H, S1QG GBP H
      オール・チャイナ・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年５月11日              A,  I,  S,  S1
      チャイナＡシェアーズ・エクイティ・ポートフォリオ                              2018年12月３日          A,  A EUR,   A USD,   I,  I GBP,
                                                    S,  S1
      チャイナ・ボンド・ポートフォリオ                              2018年12月３日               A2,  I2,  SA
      フィナンシャル・クレジット・ポートフォリオ                              2018年５月15日          A2,  A2  CHF  H,  A2  EUR  H,  AT,
                                              I2,  I2  CHF  H,  I2 EUR H,     I2
                                              GBP  H,  IT,  S,  S EUR  H,  S GBP
                                              H,  S1,  S1  EUR  H,  S1  GBP  H,
                                                    ZT
      低ボラティリティ・トータル・リターン・エクイティ・                              2019年２月１日           A,  AD,  I,  S,  S1,  S1  JPY  H
      ポートフォリオ
                                267/427


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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
      サステナブル・グローバル・シーマティック・クレジット                              2019年５月16日               I2,  S,  S1
      ポートフォリオ
      サステナブル・ヨーロピアン・シーマティック・                              2019年４月30日              A,  I,  S,  S1
      ポートフォリオ
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    注記Ｂ　重要な会計方針
       本財務書類は、ルクセンブルグの法令および規制基準に従って作成されている。ポートフォリオが採用し
     ている重要な会計方針の要約は、以下のとおりである。
    １．評　　価
     1.1　投資有価証券
        証券取引所に上場されているかまたは他の規制された市場で取引されている有価証券は、当該取引所ま
       たは当該市場における直近の売買価格により評価される。当該日に売買がなかった場合は、当該日の最終
       の買い呼値と売り呼値の仲値で評価される。有価証券が数ヶ所の証券取引所または市場に上場されている
       場合は、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場における直近の売買価格が用いられる。
        店頭市場で取引される証券（その主要な市場が店頭市場と考えられる証券を含むが、ザ・ナスダック・
       ストック・マーケット・インク（以下「ナスダック」という。）で取引される証券を除く。）は、現在の
       買い呼値および売り呼値の仲値で評価される。ナスダックで取引されている証券は、「ナスダック公式終
       値」に従って評価される。
        有価証券は、その市場相場に基づき決定された現在市場価格で、または市場相場が容易に入手できない
       場合もしくは信頼性が低いと判断される場合には、管理会社の取締役会（以下「管理会社の取締役会」と
       いう。）により定められた手続きに従い、管理会社の取締役会の全般的監督下で決定された「公正価値」
       で評価される。
        公正価値評価手続きは、ポートフォリオの評価基準時点における有価証券の公正価値と判断される価格
       を反映させるために当該有価証券の市場の終値を調整することを目的としている。
        特定の組入有価証券について公正価値評価手続きが用いられる場合、様々な客観的要因および主観的要
       因（特に、当該有価証券の直近の価格が報告された後に発生した当該有価証券に影響を及ぼす事象または
       市場全体に係る事象、関連する株価指数の現在評価、または一定の政府当局による発表）が考慮される場
       合がある。利用可能な範囲で、第三者ベンダーのモデル・ツールに基づく公正価値評価価格が用いられる
       場合がある。従って、公正価値評価手続きが用いられる場合、ポートフォリオの純資産額を計算するため
       に使用される個々の有価証券の価格は、同一の有価証券についての相場価格または公表価格と異なる場合
       がある。現在、公正価値評価調整は、一定の株式および先物契約にのみ適用されている。
        従って、従前に報告された証券取引所の価格にも当てはまることであるが、公正価値評価手続きを利用
       して決定された組入有価証券の価格は、当該有価証券の売却の際に実現される価格と大幅に異なる場合が
       ある。
        主に米国およびインドの取引所で取引されている組入有価証券については、公正価値評価手続きは極め
       て限定的な状況（例えば、特定の有価証券が取引されている証券取引所における定刻より早い取引の終了
       または特定の有価証券の取引停止など）においてのみ用いられることが予想される。しかし、米国以外の
       取引所またはその他市場（特にヨーロッパの市場およびインドを除くアジアの市場）において取引される
       有価証券については、特に、かかる本国市場の取引がポートフォリオの評価基準時点よりかなり前に終る
       ことから、公正価値評価手続きが頻繁に利用されることが予想される。かかる市場の取引が終了してから
       該当ポートフォリオの評価基準時点までの間に広範な市場の動きを含む重要な出来事が発生する可能性が
       ある。特に、取引日において、これら本国市場の取引が終了した後に発生した米国市場での出来事はポー
       トフォリオの組入有価証券の価値に影響を及ぼす可能性がある。
        債券（ⅰ）、証券取引所に上場されていない有価証券または規制された市場で取引されていない有価証
       券（ⅱ）、証券取引所または規制された市場における取引量が少ない有価証券（ⅲ）は、主要なマーケッ
       ト・メーカーが提供する直近の買い呼値で評価される。かかる市場価格がない場合、またはかかる市場価
       格が当該有価証券の公正な市場価値を表示していない場合、当該有価証券は、管理会社の取締役会および
       ファンドの取締役会が定める手続きに従い、管理会社の取締役会およびファンドの取締役会の全般的監督
       の下でその公正価値を反映させるために定められる方法により評価される。
        満期までの残存期間が60日以内の米国政府証券およびその他の債務証書は、一般的に、市場価格がある
       場合には、独立のプライシング・ベンダーにより時価評価される。市場価格がない場合、当該証券は償却
       原価で評価される。この評価方法は、一般的に、元の満期が60日以内である短期証券ならびに元の満期が
       60日超であった短期証券について用いられる。償却原価が用いられる場合、投資顧問会社の評価委員会
       （以下「委員会」という。）は、使用される償却原価が当該証券の公正価値に概ね等しいことを合理的に
       結論づけなければならない。委員会が考慮する要因には、発行体の信用力の減損または金利の重要な変動
       が含まれるが、それらに限定されるものではない。
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        店頭（OTC）取引されるスワップおよびその他デリバティブは、主に、独立のプライシング・サービス、
       市場のインプットを用いた独立のプライシング・モデルならびに第三者のブローカー・ディーラーまたは
       カ ウンターパーティーを用いて、日々評価される。
     1.2　ワラントの評価
        上場ワラントは、承認されているベンダーによって提供される最終の取引価格で評価される。該当営業
       日に売買がなかったワラントは、前日の最終取引価格で評価される。翌日以降、当該証券は、公正価値で
       誠実に評価される。すべての非上場ワラントは、公正価値で誠実に評価される。ワラントが失効した場合
       は直ちにその評価は停止される。
     1.3　金融先物契約
        先物契約締結時に、当初証拠金が預託される。先物契約が未決済である年度中、当該先物契約の評価額
       の変動は、各日の取引終了時における当該契約の時価を反映させるために日々「値洗い」することによっ
       て、未実現利益または損失として認識される。未実現利益または損失の発生に応じて、変動証拠金が支払
       われるか、または受領される。契約の決済時には、実現利益または損失が計上される。かかる実現利益ま
       たは損失は、決済取引からの手取金（または原価）と当該契約におけるファンドの基準額の差額に等し
       い。未決済の先物契約は、決済価格を用いて評価される。決済価格がない場合には、市場の直近の買い呼
       値を用いて評価される。評価の日に入手可能な市場相場がない場合には、入手可能な直近の決済価格が用
       いられる。
     1.4　為替先渡契約
        未決済の為替先渡契約に係る未実現損益は、約定されたレートと契約決済時のレートとの差額として計
       算される。実現損益は、同じ契約相手方との間のその他の契約によって決済または相殺された為替先渡契
       約に係る純損益を含む。
     1.5　買建オプションおよび売建オプション
        オプションを買建てる場合、支払われたプレミアムに相当する金額は投資として計上され、その後当該
       買建オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま期間満了となった買建オプションに
       対して支払われたプレミアムは、行使期間満了日に実現損失として扱われる。買建プット・オプションが
       行使された場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益または損失を実現したか否かを決定する
       際に、原有価証券または原外貨の売却手取金から差引かれる。買建コール・オプションが行使される場
       合、該当ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原価ベースは、プレミアム額分増加す
       る。オプションを売建てる場合、該当ポートフォリオが受領したプレミアムに相当する金額は負債として
       計上され、その後当該売建オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま満期となった
       売建オプションから受領したプレミアムは、該当ポートフォリオにより、行使期間満了日に実現利益とし
       て扱われる。売建コール・オプションが行使された場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益
       または損失を実現したか否かを決定する際に、原有価証券または原外貨の売却手取金に加算される。売建
       プット・オプションが行使される場合、該当ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原
       価ベースは、プレミアム額分減少する。ポートフォリオが買建てた上場プット・オプションまたはコー
       ル・オプションは、直近の売買価格で評価される。当該日に売買がなかった場合には、当該日の最終買い
       呼値で評価される。
     1.6　その他の投資信託／投資法人への投資
        その他の投資信託／投資法人への投資は、当該投資信託／投資法人の入手可能な直近の純資産価格で評
       価される。
     1.7　スワップ契約
        ポートフォリオは、スワップ契約に係る中間支払金を収益および費用に日々計上する。スワップ契約
       は、日々値洗いされ、その評価額の変動は、「スワップに係る未実現評価益（評価損）」として資産・負
       債計算書に計上され、「スワップに係る未実現利益および損失の変動」として損益計算書および純資産変
       動計算書に計上される。スワップ契約が満期となったか、または売却された場合には、その純額は、「ス
       ワップに係る実現利益または（損失）」として損益計算書および純資産変動計算書に計上される。前渡ま
       たは前受プレミアムは、資産・負債計算書において原価または手取額として認識され、契約期間にわたり
       定額法で償却される。クレジット・デフォルト・スワップに関して発生した前渡または前受プレミアムの
       償却額は、当該ポジションが売却されるまで「スワップ収益」に含まれ、その後、前渡または前受プレミ
       アムの償却額は、「スワップからの実現利益および（損失）」に含まれる。その他すべての種類のスワッ
       プについて、前渡または前受プレミアムの償却額は、「スワップからの実現利益および（損失）」に含ま
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       れる。スワップ契約の価額の変動は、損益計算書および純資産変動計算書の「スワップに係る未実現利益
       および（損失）の変動」の構成要素として計上される。
        資産・負債計算書に開示される「スワップ契約前渡／（前受）プレミアム」には、OTCクレジット・デ
       フォルト・スワップに係る前渡（前受）プレミアムおよび中央決済機構を通じて決済されるクレジット・
       デフォルト・スワップに係る未決済の証拠金が含まれる。
    ２．創業費
       本ポートフォリオの創業費は、過年度においてその全額を償却済みである。
    ３．割当方法
       「債券」ポートフォリオおよび「バランス型」ポートフォリオに関する収益および費用（ただし、クラス
     固有の管理報酬および販売報酬は除く。）は、ハイブリッド配分モデルを使用して毎日割当られる。このモ
     デルでは、毎日配当が発生するクラスについては当該各クラスの決済済株式の合算価額に比例した割合に基
     づき、また、毎月配当が発生するかまたは一切配当されないクラスについては当該各クラスの発行済株式の
     価額に比例した割合に基づき、割当を行う。
       「株式」ポートフォリオに関する収益および費用は、各クラスの発行済株式の価額に比例した割合に基づ
     き毎日割当られる。
       全ポートフォリオについて、実現および未実現損益は、各クラスの発行済株式の価額に比例した割合に基
     づき毎日割当られる。
       クラス固有の管理報酬、管理会社報酬、販売報酬、為替ヘッジ付株式クラスに関連する外国為替先渡契約
     に係る実現および未実現損益は、当該クラスに直接請求される（または割当られる）。
       各ポートフォリオの全種類のクラスＳ株式は機関投資家向けであるため、一定のファンド費用は、適宜、
     最低限の株主活動および会計上の要求に基づき、クラスＳ株式に割当られる。
    ４．外貨換算
       ポートフォリオの表示通貨以外の通貨建による価額は、入手可能な直近の売買価格の平均値で換算され
     る。外貨建の取引は、取引日における実勢為替レートにより、各ポートフォリオの表示通貨に換算される。
       連結資産・負債計算書は、当該連結資産・負債計算書の日付現在の実勢為替レートにより、米ドル建で作
     成され、連結損益計算書および純資産変動計算書は、当年度中の平均実勢為替レートにより、米ドル建で作
     成される。各ポートフォリオに関して、本財務書類に適用した為替レートは、以下のとおりである。
       　　　　ユーロから米ドルへの換算：直物レート　0.8956、平均レート0.8744
       　　　　人民元から米ドルへの換算：直物レート　6.9348、平均レート6.7935
       　　　　英ポンドから米ドルへの換算：直物レート　0.7915、平均レート0.7698
       連結損益計算書および純資産変動計算書に表示されている「為替換算調整」は、期首における連結純資
     産、連結資産・負債計算書、連結損益計算書および純資産変動計算書の換算に使用された為替レートの差異
     によるものである。
    ５．投資収益および投資取引
       受取配当金は、配当落日に計上される。受取利息は日々発生主義で計上される。ポートフォリオの投資損
     益は、平均原価法に基づき決定される。ファンドは、適用ある場合、利息収益の調整として、割引分を加
     え、プレミアムを償却する。投資取引は、取引日の翌日に計上される。
    ６．見積もり
       ルクセンブルグにおいて一般に認められている会計原則に準拠した財務書類の作成にあたって、経営陣
     は、貸借対照表の日付現在の資産・負債の報告金額および偶発資産・負債の開示ならびに報告年度中の収
     益・費用の報告金額に影響を及ぼす見積もりおよび仮定を行うことが要求されている。実際の業績はこれら
     の見積もりとは異なる可能性がある。
    ７．スイング・プライシング調整
       ファンドの取締役会は、2015年11月２日付でスイング・プライシング・ポリシーとも呼ばれている純資産
     価格（NAV）調整ポリシーを実施する旨をファンドの全株主に伝達した。本ポリシーに基づき、各ポートフォ
     リオの純資産額は、取引費用の見積り、取引スプレッドならびに株主によるファンド株式の購入および買戻
     請求によって発生する費用の影響を反映させるために調整される場合がある。スイング・プライシングは、
     日々の純申込額または純買戻額が、スイング・プライシング委員会がファンドの取締役会の監督の下で定め
     る限界値を超えた場合に自動的に適用される。スイング・プライシングが適用された場合、当該ポートフォ
     リオの株式の純資産価格は、通常、当該純資産額の２％を超えない金額で上方修正または下方修正される。
     これにより、ファンド株式の購入および買戻しによって発生した取引費用は、当該ポートフォリオ自体では
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     なく、当該ポートフォリオの株式の取引を行った投資者によって負担されることになる。かかる調整は、
     ポートフォリオの株式の取引によってもたらされる当該ポートフォリオの株式に対する株主の投資価値の希
     薄 化を最小化することを企図したものである。
       統計情報で開示されている１株当たり純資産価格および純資産合計が公表１株当たり純資産価格および純
     資産合計であるのに対し、資産・負債計算書ならびに損益計算書および純資産変動計算書で開示されている
     純資産合計は、期末時点のあらゆるスイング調整を除外した純資産額合計である。
       2019年５月31日現在、次のポートフォリオの純資産額および１株当たり純資産価格にはスイング調整が行
     われた。
       本ポートフォリオは該当していない。
    注記Ｃ　税　　金

       ルクセンブルグの変動資本を有する投資法人（会社型投資信託）（société                                       d’investissement          à capital
     variable     (SICAV)）であるファンドには、ルクセンブルグの現行の税法の下で、所得税、源泉税あるいは
     キャピタル・ゲイン税は課税されない。
       ファンドには、各暦四半期末日の純資産総額に基づき年率0.05％の税率で計算され、四半期毎に支払われ
     るルクセンブルグの年次税（tax                 d’abonnement）が課税される。当該税率は、2010年法第174条の意味にお
     ける機関投資家向けクラスについては0.01％となる。組入有価証券についての配当金、利息およびキャピタ
     ル・ゲインには、発行国によって源泉税またはキャピタル・ゲイン税が課税される場合がある。
     インド

       インド企業の負債証券への投資からの利息としてモーリシャス子会社に分配されるインカムは、５％から
     20％の税率の源泉税の対象となっている。インド企業の株式への投資からモーリシャス子会社に支払われる
     配当金は、源泉税の対象とはなっていない。インドおよびモーリシャスの両政府は、インドとモーリシャス
     の間の租税条約を改正する条約議定書に署名している。この租税条約の再交渉により、税務上のモーリシャ
     ス居住者とみなされるモーリシャス子会社に対する一般的租税回避防止規定の適用可能性が明確化された。
     当該条約議定書に従い、インドは2017年４月１日以降に取得された株式の売却から発生するキャピタル・ゲ
     インに対して課税する権利を有し、2017年３月31日以前に取得された株式はキャピタル・ゲイン課税の適用
     から除外されるものとされる。
     中華人民共和国（以下「PRC」という。）

     法人所得税（以下「CIT」という。）
       PRCの居住企業の株式（中国のA株、B株およびH株を含む）、人民元建の社債および政府債、PRCの証券取引
     所上場の有価証券投資ファンドおよびワラント、またはPRCの銀行間債券市場に投資することによって、ポー
     トフォリオはPRCにおいて課される源泉所得税（以下「WIT」という。）およびその他の税金の対象となる場
     合がある。
       具体的な指針がないため、RQFIIまたは関連する投資ポートフォリオのいずれが、PRCにおける債券、株式
     およびその他の有価証券から生じるPRCを源泉とする所得に関して、納税者とみなされるかは不透明である。
       RQFIIが納税者とみなされる場合、RQFIIに課されるPRCの税金は補償され、関連するファンドのポートフォ
     リオが支払い、最終的に負担する。
       関連するポートフォリオが納税者とみなされる場合、かかるポートフォリオは、PRCの税務上の居住企業と
     みなされる場合にはその全世界課税所得が税率25%でPRCのCITの対象となる。ポートフォリオがPRCに事業の
     施設または場所（以下「PE」という。）を持つ非居住企業とみなされる場合、そのPEに帰属するPRC源泉の利
     益が税率25%でCITの対象となる。
       2008年１月１日より施行されたPRCのCIT法の下では、PRCにPEを持たない外国企業は、一般的に、受動的所
     得（例えば、配当、利息、資産の移転から発生する利益等）を含むがこれには限定されないPRC源泉の所得に
     対して、租税条約による免除が適用される場合を除き、現行税率10%でのWITの対象となる。
       投資顧問会社はポートフォリオを、CIT目的上、ポートフォリオおよびファンドをPRCの税務上の居住企業
     またはPRCにおいてPEを持つ税務上の非居住企業のいずれとしても扱われない方法で管理・運用する方針であ
     るが、これらは保証できるものではない。そのため、ポートフォリオは、PRCにおける債券、株式およびその
     他の有価証券に関して直接的に生じたPRCを源泉とする所得の範囲で、税率10%でのWITのみの対象となると見
     込まれている。
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     持分投資

       PRC国家税務総局、PRC財政部および中国証券監督管理委員会は、PRC国務院の承認を受けて、共同で財税
     [2014]    79号（以下「通達79号」という。）を発行して、QFIIおよびRQFIIでPRC企業の株式を含む持分投資の
     売却から生じた利益に関連するWITの取扱いを明確化した。通達79号に従って、2014年11月17日より、QFIIお
     よびRQFIIは、PRC企業の株式（例えば、A株およびB株）を含むQFIIまたはRQFIIの投資限度枠を用いた持分投
     資の売却から生じた利益に関するWITを一時的に免除されている。
     ストックコネクトに関するPRC税制の開示

       ファンドは、RQFIIの資格保有者としてのRQFII投資限度枠を使用したA株への投資に加えて、2014年11月17
     日に取引が開始されたストックコネクトを通じてA株にポジションを取る場合がある。
       PRC国家税務総局、PRC財政部および中国証券監督管理委員会は、PRC国務院の承認を受けて、共同で財税
     [2014]    81号（以下「通達81号」という。）を発行して、中国コネクト有価証券に関するPRCの税務上の取扱
     いを明確化した。通達81号は、2014年11月17日より有効である。
       通達81号に従って、ファンドにはストックコネクトに基づく香港サイドからの上海株の売買（Northbound
     Trading）、すなわち、上海証券取引所の特定のA株の売買に関して以下のPRCの所得税上の取扱いが適用され
     る。
       ・A株の売却から生じる利益に関して、PRCのWITの一時的免除。
       ・A株から受け取った配当金に関して、税率10%でPRCのWITの対象となる。
       ・A株の売却に関して0.1%のPRC印紙税の対象となる
        （すなわち、A株の購入はPRC印紙税の対象ではない）。
       投資者は、ストックコネクトの実績が限定的または皆無であり、したがってストックコネクトで売買され
     る中国コネクト有価証券に適用される税制上の規則は長い歴史のあるものではなく、将来に変更される可能
     性があることに留意するべきである。投資者は、中国コネクト有価証券に関する疑問については、専門家で
     ある税務顧問の助言を仰ぐべきである。
       PRC財政部（以下「MOF」という。）およびPRC国家税務総局（以下、「SAT」という。）は2018年11月22日
     に共同で、財税         [2018]    108号（以下「通達108号」という。）を発行して、外国機関投資家で生じた債券利
     息の３年間のPRCの税金免除の取扱いを明確化した。通達108号に従って、外国機関投資家は、2018年11月７
     日から2021年11月６日の間に国内債券市場で生じた債券利息所得に関して、PRCの源泉所得税（以下「WHT」
     という。）および中国の付加価値税を一時的に免除される。通達108号は、2018年11月７日より前に生じた債
     券利息に対する遡及的な徴税については言及していない。
    注記Ｄ　配　　当

       ファンドの取締役会は、現時点では次のポートフォリオに関して、配当金を支払わない方針である。イン
     ターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ、ユー・エス・スモール・アンド・ミッドキャップ・ポー
     トフォリオ、セレクト・アブソリュート・アルファ・ポートフォリオ、グローバル・ファクター・ポート
     フォリオ、マルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタインESGレスポンシ
     ブル・グローバル・ファクター・ポートフォリオ、オール・マーケット・トータル・リターン・ポートフォ
     リオ、オール・チャイナ・エクイティ・ポートフォリオ、サステナブル・グローバル・シーマティック・ク
     レジット・ポートフォリオおよびサステナブル・ヨーロピアン・シーマティック・ポートフォリオ。従っ
     て、当該ファンド株式に帰属する純収益および純実現利益は、当該ファンド株式の純資産価格に反映され
     る。
       インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

       ・クラスA、AX、B、BX、C、I、SおよびS1株式（および対応するクラスH株式）について、現時点ではファ
        ンドの取締役会は配当金を支払わない方針である。従って、当該株式に帰属する純収益および純実現利
        益は、当該株式の純資産価格にそれぞれ反映される。
       ・ファンドの取締役会は、クラスAD、EDおよびID株式に対して、毎月分配金を宣言して支払う方針であ
        る。ファンドの取締役会は、当該株式クラスについて安定的な１株当たりの配当率を維持する方針であ
        り、したがって、配当金は総収益（報酬および経費控除前）、実現および未実現利益ならびに該当クラ
        スに帰属する資本を源泉として支払われる可能性がある。配当金が純収益（総収益から報酬および経費
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        を控除した額）を超過する部分は、投資家による投資元金の返還を表し、そのため、該当クラスの１株
        当たり純資産価格の減少をもたらし得る。
       サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ

       ・ファンドの取締役会は、クラスSD株式に対して、毎月分配金を宣言して支払う方針である。ファンドの
        取締役会は、当該株式クラスについて安定的な１株当たりの配当率を維持する方針であり、したがっ
        て、配当金は総収益（報酬および経費控除前）、実現および未実現利益ならびに該当クラスに帰属する
        資本を源泉として支払われる可能性がある。配当金が純収益（総収益から報酬および経費を控除した
        額）を超過する部分は、投資家による投資元金の返還を表し、そのため、該当クラスの１株当たり純資
        産価格の減少をもたらし得る。
       ・クラスSD株式を除くすべての当ポートフォリオの株式について、現時点ではファンドの取締役会は配当
        金を支払わない方針である。従って、当該ファンド株式に帰属する純収益および純実現利益は、当該
        ファンド株式の純資産価格に反映される。
       ファンドの取締役会はまた、支払われる配当金が、該当するクラス株式に帰属する実現キャピタル・ゲイ

     ンおよび資本の払戻しを含むか、そしてどの程度含むかを決定することができる。当該株式に帰属する純収
     益および純実現利益が支払配当金として宣言された金額を超過する範囲において、当該リターンの超過額は
     それぞれの当該株式の純資産価格に反映される。配当金は、株主の選択により自動的に再投資される場合が
     ある。
    注記Ｅ　管理報酬および関係会社とのその他の取引

       ファンドは、管理会社に管理報酬を支払う。投資顧問契約の条項に基づき、管理会社は、受領した管理報
     酬の中から、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（以下「投資顧問会社」という。）に投資顧問報
     酬を支払う。
       管理会社は、年間の総運営費用を制限するために必要な限度で、一定の費用を負担することに自発的に同
     意している。
       かかる制限は、日々の純資産額の平均額に対する比率で表示される。
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      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                  株式のクラス                 %

        サステナブル・グローバル・シーマティック・

        ポートフォリオ                          クラスA                        2.25%
                                  クラスA    AUD  H                  2.25%
                                  クラスA    EUR  H                  2.25%
                                  クラスA    SGD  H                  2.25%
                                  クラスAN                        2.25%
                                  クラスB                        3.25%
                                  クラスB    AUD  H                  3.25%
                                  クラスB    CAD  H                  3.25%
                                  クラスC                        2.70%
                                  クラスI                        1.45%
                                  クラスI    EUR  H                  1.45%
                                  クラスIN                        1.45%
                                  クラスS                        0.15%
                                  クラスS    GBP                    0.15%
                                  クラスS1                        0.85%
                                  クラスS1X                        0.85%
                                  クラスSD                        0.15%
                                  クラスSX                        0.15%
       以下の表は、2019年５月31日に終了した年度中に管理会社が負担した費用、および2019年５月31日現在の

     未収払戻額が含まれる。
      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                       負担費用           未収払戻額

        サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ                                         －      6,550米ドル

       管理会社によって負担される費用は、損益計算書および純資産変動計算書の「費用の払戻しまたは権利放

     棄」に含まれている。未収払戻額は、資産・負債計算書の「その他未収金」または「未払費用およびその他
     債務」に含めて計上される。
       ファンドは、管理会社に管理会社報酬を支払う。各ポートフォリオの特定のクラス株式は、海外における
     販売会社に、当該クラス株式に関してファンドに提供される販売関連業務に対する報酬である販売報酬を支
     払う。
       前述の報酬はすべて、各ポートフォリオの日々の純資産額の平均額に対し年率で発生し毎月支払われる。
       各ポートフォリオに適用される各報酬の年率の一覧は、後記の表１に記載されている。また、クラスB株
     式、クラスBD株式、クラスBX株式および適用ある各Ｈ株式には、0.00％から3.00％または0.00％から4.00％
     の間の料率で偶発的な繰延販売手数料が課される。クラスBA株式、クラスB2株式、クラスBT株式、クラスED
     株式および適用ある各Ｈ株式には、0.00％から3.00％の間の料率で偶発的な繰延販売手数料が課される。ク
     ラスＣ株式、クラスC2株式、クラスCD株式、クラスCT株式および適用ある各Ｈ株式には、一定の場合ディー
     ラーによって当該手数料が放棄される場合がある、0.00％から1.00％の間の料率での偶発的な繰延販売手数
     料が課される。
       ファンドは、その登録・名義書換事務代行会社であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・
     サービセズ（管理会社の一部門）に、管理ファンド・サービス契約に基づき、ファンドの登録・名義書換代
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     行業務を行うための人員および設備の提供の対価としての報酬を支払う。2019年５月31日に終了した年度に
     ついて、当該報酬の額は9,019,903米ドルであった。
       ファンドは、ルクセンブルグ以外の一定の法域における販売のためのファンドの登録に関連して提供され
     た一定のサービスについて、一定の条件に従って、投資顧問会社に報酬を支払う。2019年５月31日に終了し
     た年度について、当該報酬の額は1,663,709米ドルであり、損益計算書および純資産変動計算書の「専門家報
     酬」に含まれている。
       ファンドは、その法律顧問である有限責任会社エルヴィンガー・ホス・プリュッセン法律事務所（ファン
     ドおよび管理会社の取締役であるイブ・プリュッセン氏は、同事務所のパートナーのひとりである。）に、
     ファンドに提供された法律顧問サービスに対して報酬を支払う。2019年５月31日に終了した年度について、
     当該報酬の支払額は23,332ユーロであり、損益計算書および純資産変動計算書の「専門家報酬」に含まれて
     いる。
       投資顧問会社は、引受団のメンバーとして重要な利害関係のある関係者を含む募集および／または新規発
     行に関する取引を行っていない。
       ファンドのために遂行されたすべての取引は、通常の営業過程および／または通常の商業条件で行われ
     た。
       関係会社であるサンフォード・Ｃ・バーンスタイン・アンド・カンパニーLLCおよびサンフォード・Ｃ・
     バーンスタイン・リミテッドのサービスを利用した証券取引に対し、2019年５月31日に終了した年度につい
     て支払われた手数料はなかった。ファンドの一部の取締役は、投資顧問会社および／またはその関係会社の
     従業員および／またはオフィサーである。
       グローバル・プラス・フィックスト・インカム・ポートフォリオ、ユー・エス・ハイ・イールド・ポート
     フォリオ、マルチ-セクター・クレジット・ポートフォリオおよびグローバル・インカム・ポートフォリオ
     は、管理会社によって管理されるポートフォリオであるアライアンス・バーンスタイン－モーゲージ・イン
     カム・ポートフォリオに投資する。オール・マーケット・トータル・リターン・ポートフォリオは、管理会
     社によって管理されるポートフォリオであるアライアンス・バーンスタイン－グローバル・ハイ・イール
     ド・ポートフォリオに投資する。
    注記Ｆ　ソフトコミッション契約および取引費用

       2019年５月31日に終了した年度において、投資顧問会社は、株式に投資するファンドのポートフォリオに
     関してブローカーからソフトダラーコミッションを受領し、またソフトコミッション契約をブローカーと締
     結した。それに関連して、投資決定プロセスをサポートするために使用される一定の商品およびサービスを
     受領した。ソフトコミッション契約は、ファンドのための取引の実行が最良の執行基準に合致し、かつ取引
     手数料率が機関投資家を対象とした総合的サービスを提供する証券会社の通常の取引手数料率を超過しない
     ことを基準として、締結された。
       受領した商品およびサービスには、専門家による産業・企業・消費者調査、ポートフォリオおよび市場分
     析、ならびに当該サービスの引渡しに使用されるコンピューターソフトウェアが含まれる。
       かかる契約に基づき提供される利益は、ファンドへの投資サービスの提供を助け、かつファンドの運用成
     績の向上に貢献できるものでなければならず、従って、受領した商品およびサービスもそのような性質を有
     するものである。
       疑義の回避のため付記すると、かかる商品およびサービスは、出張費、宿泊費、接待費、一般管理用品も
     しくはサービス、一般的なオフィス機器もしくは建物、会費、従業員の賃金もしくは直接的な金銭の支払い
     を含まない。
       取引費用は、譲渡可能有価証券、短期金融商品、デリバティブまたはその他の適格資産を取得、発行また
     は処分する際に発生する費用である。取引費用には、買い呼値と売り呼値のスプレッド、代理人、アドバイ
     ザー、ブローカーおよびディーラーに支払われた報酬および手数料、取引関連の税金ならびにその他市場の
     手数料が含まれる。取引費用には、負債のプレミアム・割引、資金調達費用または内部管理・保有費用は含
     まれない。取引費用は、投資明細表の「投資有価証券の取得価額」、ならびに損益計算書および純資産計算
     書の「投資有価証券に係る純実現利益および（損失）」および「投資有価証券に係る未実現評価益および
     （評価損）の変動」に含まれている。取引費用は、総費用比率および／または費用の払戻額の計算において
     は除外されている。
       2019年５月31日に終了した年度について、各ポートフォリオが負担した取引費用の金額は、以下のとおり
     である。
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      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                      取引費用（米ドル）
        インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ                                          295,746

        インターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ                                          215,069
        サステナブル・グローバル・シーマティック・ポートフォリオ                                          574,502
    注記Ｇ　為替先渡契約

       為替先渡契約は、取決めた先渡レートで将来の期日に外貨を購入または売却する契約である。原契約と契
     約終了時の差異から生じる利益または損失は、損益計算書および純資産変動計算書の「投資有価証券、為替
     先渡契約、スワップ、金融先物契約、オプションおよび通貨に係る実現利益および（損失）」の項目に計上
     される。
       未決済の為替先渡契約の評価額の変動は、為替先渡契約に係る未実現評価損益の構成部分として財務報告
     上反映される。
       ある特定の通貨（以下、それぞれ「取引通貨」という。）で販売されているポートフォリオの一または複
     数のクラスの株式は当該取引通貨にヘッジされることがある。かかる株式クラスは、「為替ヘッジ付株式ク
     ラス」を構成する。為替ヘッジ付株式クラスは、取引費用などの実際的な面を考慮しつつ、当該ポートフォ
     リオの基準通貨と当該取引通貨との間の為替レートの変動の影響を減らすことにより、当該ポートフォリオ
     の基準通貨によるリターンとより密接に相関するリターンを投資者に提供することを目標としている。採用
     される為替ヘッジ戦略は、当該ポートフォリオの基準通貨と当該取引通貨との間の為替エクスポージャーの
     低減を企図するものであるが、それを解消できない可能性がある。また、契約相手方による契約条件の不履
     行およびヘッジされる通貨に対する為替レートの予期せぬ変動のリスクにさらされる。
       同一のポートフォリオ内の各種の株式クラスの間では負債は分離されないので、一定の状況の下で、為替
     ヘッジ付株式クラスに関連する為替ヘッジ取引の結果として発生した負債が同一ポートフォリオのその他の
     株式クラスの純資産額に影響を及ぼすという僅かなリスクがある。その場合、当該ポートフォリオの他の株
     式クラスの資産が、当該為替ヘッジ付クラスによって発生した負債をカバーするために使用される可能性が
     ある。ファンドの有価証券は、為替先渡契約（株式クラスのヘッジのために用いる契約を含む）のための担
     保として使用される。
    注記Ｈ　金融先物契約

       ファンドは、金融先物契約の売買を行うことができる。ファンドは、かかる金融商品の評価額の変動から
     生じる市場リスクを負う。ファンドによる金融先物契約の取引は規制された取引所を通じて行われるため、
     契約相手方の信用リスクはない。
       ファンドは、金融先物契約締結時に、当該取引が実行される取引所によって要求される当初証拠金を、担
     保としてブローカーに預託しかつそれを維持する。
       契約に従って、ファンドは、当該契約の評価額の日々の変動に等しい金額の現金をブローカーから受領す
     るか、あるいはブローカーに支払うことに同意する。当該受領額または支払額は、変動証拠金と呼ばれ、
     ファンドは、これらを未実現損益として計上する。契約決済時に、ファンドは、契約締結時と契約決済時の
     契約評価額の差額相当分を実現損益として計上する。
    注記Ｉ　スワップ取引

       スワップは、原資産の一定金額またはその他決められた想定元本に関し、特定の価格もしくは金利の変動
     に基づき、もしくはそれらを基準に計算される一連のキャッシュ・フローを２当事者間で一定の間隔で交換
     することを義務づける契約である。スワップに係る実現利益および（損失）ならびに未実現利益および（損
     失）の変動は、損益計算書および純資産変動計算書の「投資有価証券、為替先渡契約、スワップ、金融先物
     契約、オプションおよび通貨に係る実現利益および（損失）」および「スワップに係る未実現利益および
     （損失）の変動」の項目の構成要素として計上される。
     中央決済機構を通じて決済されるクレジット・デフォルト・スワップ

       中央決済機構を通じて決済されるクレジット・デフォルト・スワップ契約における買い手は、契約期間
     中、売り手に対し一連の定期的な支払いの義務を負う代わりに、対象参照債務に関しクレジット・イベント
     （信用問題）が発生した場合には売り手から偶発的な支払いを受ける。
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     中央決済機構を通じて決済される金利スワップ

       中央決済機構を通じて決済される金利スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、連続した固定金
     利または変動金利の支払いを交換する２当事者間の契約である。
     トータル・リターン・スワップ

       トータル・リターン・スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、対象資産の全損益と一連の金利
     の支払いを交換する２当事者間の契約である。
     クレジット・デフォルト・スワップ

       クレジット・デフォルト・スワップ契約における買い手は、契約期間中、売り手に対し一連の定期的な連
     続した支払いの義務を負う代わりに、対象参照債務に関しクレジット・イベント（信用問題）が発生した場
     合には売り手から偶発的な支払いを受ける。
     金利スワップ

       金利スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、一連の固定金利または変動金利の支払いを交換す
     る２当事者間の契約である。
     インフレ・スワップ

       インフレ・スワップは、算定ベースとなる想定元本に基づき、固定金利の支払いと物価指数連動型変動金
     利の支払いを交換する２当事者間の契約である。
     バリアンス・スワップ

       バリアンス・スワップは、あらかじめ定められた率のバリアンス（分散）と、対象資産もしくは対象指数
     について実現される実際のバリアンスとの間の差額に基づき現金支払いを交換する２当事者間の契約であ
     る。本項でいう実際の「バリアンス」とは、当該契約期間に参照資産または参照指数から得られるリターン
     を二乗した値（当該資産または指数の実際の「ボラティリティ」）として定義される。よって、バリアン
     ス・スワップの当事者は、契約で定められたボラティリティ率と実際のボラティリティの交換取引を行うと
     も言える。
    注記Ｊ　組入有価証券の貸付

       ポートフォリオは、組入有価証券の担保付貸付けを行うことができる。他の信用の供与と同様、組入有価
     証券の貸付けのリスクは、借主が経済的に破綻した場合に担保物に対する権利を失う可能性である。さら
     に、借主の債務不履行の場合、担保物を売却しても貸付証券の代替物を購入できる十分な額の手取金を得ら
     れないというリスクがある。
       ある特定の借主に証券の貸付けを行うか否かを決定する際、投資顧問会社は、関連するすべての事実およ
     び状況（借主の信用度を含む。）を検討する。
       組入有価証券の貸付期間中、借主は、かかる証券からの収益を当該ポートフォリオに支払うことがある。
     ポートフォリオは、現金担保を短期金融商品に投資することによって、追加収益を取得するか、または同等
     の担保を交付した借主から合意した金額の収益を受け取ることができる。
       ポートフォリオは、所有者としての権利（議決権、新株引受権および配当、利息または分配に関する権利
     等）を行使するために貸付証券または同等の証券の登録上の所有権を取り戻す権利を有する。ポートフォリ
     オは、当該貸付に関連して合理的な仲介手数料、管理手数料、およびその他の手数料を支払うことがある。
       有価証券の担保付貸付を行うに当り、ポートフォリオは、報酬収益の総額を受領するものとし、そのうち
     20％を証券貸付業務を提供する証券貸付代理人に支払う。
       2019年５月31日に終了した年度について、ポートフォリオが得た手数料収益（純額）は、損益計算書およ
     び純資産変動計算書の「有価証券貸付収益（純額）」に含まれている。
       2019年５月31日に終了した年度について、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー（証券貸付代
     理人として行為する）は、証券貸付業務の提供に対して584,108米ドルの報酬を得た。これは、損益計算書お
     よび純資産変動計算書の「有価証券貸付収益（純額）」に含まれている。
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       2019年５月31日現在の貸付有価証券および関連する担保の残高は次のとおりである。当該担保は、以下の
     ポートフォリオで保有される有価証券に関連している。
      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－                 価額（米ドル）           担保の市場価値（米ドル）

       インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

       　メリル・リンチ                                 7,980,851               9,488,380
       　ドイチェ・バンク                                 3,248,700               3,411,136
       インターナショナル・テクノロジー・ポートフォリオ
       　モルガン・スタンレー                                 6,201,275               6,511,350
    注記Ｋ　銀行借入枠

       ファンドは、保管銀行との間に設定された当座借越枠（以下「借越枠」という。）により、異常な買戻活
     動に関連して必要ある場合、一定の制限の下で、短期的／一時的資金を調達することができる。
       ファンドの各ポートフォリオの借入れは、それぞれの純資産額の10％を限度とする。借越枠に基づく借入
     金は、相互に合意された利率で利息が課され、各ポートフォリオの原資産を担保としている。
    注記Ｌ　オプション取引

       ファンドは、有価証券に係るプットおよびコール・オプションを買建ておよび売建て（売付）ることがで
     きる。買建オプションに付随するリスクは、オプションの行使・未行使にかかわらず、ファンドがプレミア
     ムを支払うことである。加えて、ファンドは、契約相手方による契約不履行の場合、プレミアム喪失のリス
     クおよび市場価値の変動のリスクを負担する。買建プットおよびコール・オプションは、投資有価証券と同
     様の方法により会計処理される。コール・オプションの行使により取得した有価証券の原価は、支払われた
     プレミアム額分増加する。プット・オプションの行使により売却された有価証券からの手取金は、支払った
     プレミアム額分減少する。
       ファンドがオプションを売建てる場合、ファンドが受領したプレミアムは負債として計上され、その後売
     建オプションの市場価格に対して調整される。
       未行使のまま満了となった売建オプションから受領したプレミアムは、ファンドによって、行使期間満了
     日に、売建オプションからの実現利益として計上される。受領したプレミアムの額と決済時の買戻取引で支
     払われた金額との差額（ブローカー手数料を含む）も実現利益として扱われ、受領したプレミアムの額が決
     済時の買戻取引で支払われた金額を下回る場合には、実現損失として扱われる。コール・オプションが行使
     された場合、受領したプレミアムは、ファンドによる実現利益または損失を決定する際に、原証券または原
     通貨の売却手取金に加算される。プット・オプションが行使された場合、ファンドが購入した証券または通
     貨の原価ベースは、受領したプレミアム額分減少する。オプションを売建てる場合、ファンドは、売建オプ
     ションの対象となる原証券または原通貨の価格が不利に変動する場合の市場リスクを負担する。
       ファンドが売建てたオプションが行使される場合、市場価格とは異なる価格で証券または通貨を売買する
     結果となる場合がある。
       またファンドは、スワップ契約に係るオプション（いわゆるスワップション）に投資することができる。
     スワップションは、買い手に対して、将来のある日に市場ベースのプレミアムの支払いと交換にスワップ取
     引を開始する権利（その義務はない）を付与するオプションである。
       リシーバー・スワップションは、その所有者に対して、特定の資産、参照レートもしくは指数の包括的リ
     ターンを受領する権利を付与するものである。ペイヤー・スワップションは、その所有者に対して、特定の
     資産、参照レートもしくは指数の包括的リターンを支払う権利を付与するものである。スワップションに
     は、取引相手方の一つが既存のスワップを終了または延長できるオプションも含まれる。
    注記Ｍ　担保

       以下の表は、2019年５月31日現在、一定の金融デリバティブ商品について、ブローカーが保有する／ブ
     ローカーに対して負担する現金担保を記載している。
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                                   ブローカーが              ブローカーに対して
      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－               保有する現金               負担する現金
       本ポートフォリオは該当していない。

       デリバティブに関連してブローカーが保有する／ブローカーに対して負担する現金担保は、資産・負債計

     算書に「保管銀行およびブローカーにおける現金」および「保管銀行およびブローカーに対する未払金」の
     一部として計上されている。
       以下の表は、2019年５月31日現在、ポートフォリオが保有するデリバティブに関して、証券から成る担保
     を記載している。
                                  ブローカーに引渡               ブローカーから受領

      アライアンス・バーンスタイン               SICAV－              された担保の時価                した担保の時価
       本ポートフォリオは該当していない。

    注記Ｎ　資産の合同運用

       ポートフォリオの投資方針により認められる場合、効率的な運用の目的で、管理会社は、ファンド内また
     はファンド外において一定のポートフォリオの資産を合同運用することを選択することができる。この場
     合、異なるポートフォリオの資産が合同で運用される。合同運用される資産は「プール」と呼ばれる。かか
     るプールの設定は、運用費用およびその他費用の削減を目的とする管理上の手段であり、受益者／株主の法
     的権利・義務に変更を生じさせるものではない。プールは、独立の法的主体を構成することはなく、投資者
     には直接開示されない。合同運用されるポートフォリオの各々は、引続き自身の特定資産に対して権利を有
     するものとする。複数のポートフォリオの資産がプールされる場合、各参加ポートフォリオに帰属する資産
     は、まず、当該プールの資産に対する各ポートフォリオの当初の割合を基準にして決定され、追加の配分ま
     たは取消しがあった場合には、変更される。
       各参加ポートフォリオが合同運用資産に対して有する権利は、当該プールのすべての投資および投資系列
     に適用される。合同運用されるポートフォリオを代表して行われた追加的投資は、各ポートフォリオに各々
     の権利に応じて配分され、売却された資産は、同様に、各参加ポートフォリオに帰属する資産に配賦され
     る。
       2019年５月31日現在、ファンドはファンドの一部のポートフォリオの資産を次のプールを使用して合同運
     用している。
     資産プール                                  参加ポートフォリオ

      アライアンス・バーンスタイン・グローバル・グロース・プール                                サステナブル・グローバル・シーマティック・
                                       ポートフォリオ
    注記Ｏ　成功報酬

       本ポートフォリオに関して、成功報酬は適用されない。
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                        アライアンス・バーンスタイン              SICAV

                               表　１
                             報酬一覧表
                                                    総費用比率      *

                   管理報酬           管理会社報酬             販売報酬
     インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

     　株式のクラス
                    1.77%   (1)
       Ａ                        0.05%            N/A           2.01%
       Ａ  ＥＵＲ    Ｈ       1.77%   (1)
                               0.05%            N/A           2.01%
                    1.77%   (1)
       ＡＤ                        0.05%            N/A           2.01%
                    1.27%   (2)
       ＡＸ                        0.05%            N/A           1.51%
                    1.77%   (1)
       Ｂ                        0.05%            1.00%           3.01%
                    1.27%   (2)
       ＢＸ                        0.05%            N/A           1.51%
                    2.22%   (3)
       Ｃ                        0.05%            N/A           2.46%
                    1.48%   (1)
       ＥＤ                        0.05%            1.00%           2.72%
                    0.97%   (4)
       Ｉ                        0.05%            N/A           1.21%
       Ｓ１            0.90%            0.01%(13)            N/A           0.91%
                                                  （N/A   ：  該当なし）
    　＊　無監査。総費用比率(TER)の計算は、2008年５月16日付のSwiss                                Funds   & Asset   Management      Association      (SFAMA)に
       よって概説されているガイドラインに従っている。
     当期間中の管理報酬は、以下の通り決定される実効料率が反映されている：

     　(1)　300,000,000米ドルまでは1.80％、300,000,000米ドル超過分については1.75％
     　(2)　300,000,000米ドルまでは1.30％、300,000,000米ドル超過分については1.25％
     　(3)　300,000,000米ドルまでは2.25％、300,000,000米ドル超過分については2.20％
     　(4)　300,000,000米ドルまでは1.00％、300,000,000米ドル超過分については0.95％
    　管理会社報酬
     　(13)　     50,000米ドルまたは日々の平均純資産額の0.01％のうちいずれか低い金額と同額の年間報酬
                        アライアンス・バーンスタイン              SICAV

                               表　２
                           ポートフォリオ回転率
                                                   回転率    *

     インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ                                               25.31%

    　＊　無監査。米国公認会計士協会（AICPA）のガイドラインに従って算出されている。当年度の有価証券の平均市場価額

       は月末の評価に基づき算定されている。
    次へ
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    ２【外国投資法人の現況】

     【純資産額計算書】
       アライアンス・バーンスタイン                SICAV－インターナショナル・ヘルス・ケア・ポートフォリオ

                                                 （2020年９月末現在）

                            米ドル（Ⅳを除く。）                 千円（ⅣおよびⅤを除く。）

         Ⅰ　資産総額                全クラス合計           1,430,663,967                 151,364,248

         Ⅱ　負債総額                全クラス合計              6,857,987                 725,575

                         全クラス合計          （Ⅰ－Ⅱ）（Ⅲa）

                                    1,423,805,981                 150,638,673
         Ⅲ　純資産総額
                                  クラスＡＸ（Ⅲb）
                                      4,215,923                 446,045
         Ⅳ　発行済株数                           クラスＡＸ　　8,629株

         Ⅴ　１株当たり純資産価格                       クラスＡＸ（Ⅲb／Ⅳ）

                                        488.56              51,690円
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    第６【販売及び買戻しの実績】
       直近３計算期間について、販売および買戻しの実績は以下のとおりである。
        （注）括弧内は、日本国内における発行および買戻しの実績ならびに発行済株数である。日本において乗換は適用
          されない。
    　クラスＡＸ株式

                            乗換による                乗換による         期末現在

         計算期間           販売株数                買戻株数
                             販売株数                買戻株数        発行済株数
         （第12期）
       自　   2017年６月１日
                       0        0        758        0       10,840
       至  　2018年５月31日             （0）        （－）        （590）        （－）        （8,260）
         （第13期）

       自　   2018年６月１日
                       0        0        285        0       10,555
       至  　2019年５月31日             （0）        （－）        （180）        （－）        （8,080）
         （第14期）

       自　   2019年６月１日
                       0        0       1,646         0        8,909
       至  　2020年５月31日             （0）        （－）        （250）        （－）        （7,830）
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    第三部【特別情報】

    第１【投資信託制度の概要】

    I.　定　　　　義

     1915年法            商事会社に関する1915年8月10日法（改正済）

     1993年法            金融セクターに関する1993年4月5日法（改正済）
     2002年法            2012年7月1日発効の投資信託に関する2002年12月20日法（改正済）（2010年法が継
                承）
     2004年法            リスク資本に投資する投資法人（以下「SICAR」という。）に関する2004年6月15日法
     2007年法            専門投資信託に関する2007年2月13日法（改正済）
     2010年法            投資信託に関する2010年12月17日法（改正済）
     2013年法            オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法（改正済）
     2016年法            リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する随時改正される2016年7月23日法
     AIF            2013年法第１条第39項に定めるオルタナティブ投資ファンド
     AIFM            2013年法第１条第46項に定めるオルタナティブ投資ファンド運用会社
     AIFMD            指令2003/41/ECおよび指令2009/65/ECならびに規則（EC）No.1060/2009および規則
                （EU）No.1095/2010を改正する、オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2011
                年6月8日付欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EU
     AIFMR            適用除外、一般的な運用条件、保管受託銀行、レバレッジ、透明性および監督に関す
                る欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EUを補足する2012年12月19日付委員会委任
                規則（EU）No.        231/2013
     BMRまたは            指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則（EU）No.                                596/2014を改正する、
     ベンチマーク規則
                金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォーマンス
                を測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会
                規則（EU）2016/1011
     CESR            欧州証券市場監督局によって代替された欧州証券規制委員会（ESMA）
     第16章管理会社            2010年法第16章に基づき認可を受けた管理会社
     CSSF            ルクセンブルグの金融セクター監督当局である金融監督委員会
     EC            欧州共同体
     EEC            欧州経済共同体
     ESMA            欧州証券市場監督局
     EU            欧州連合（EECの継承機関であるECを吸収）
     FCP            契約型投資信託
     KIDまたはPRIIPs         KID   規則1286/2014において言及される主要情報文書
     KIIDまたはUCITS         KIID   指令2009/65/EC第78条および2010年法第159条において言及される主要投資家情報文書
     加盟国            欧州連合加盟国ならびに欧州経済地域を形成する契約の当事者である欧州連合加盟国
                以外の国で、当該契約および関連の法律に定める制限内で欧州連合加盟国に相当する
                とみなされる国
     メモリアルB            メモリアル・ベ・ルクイ・アドミニストラティフ・エ・エコノミックという政府の公
                示が行われる官報の一版
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     メモリアルC            メモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという要求される会社
                の公告および通知が行われる官報の一版で、2016年6月1日からRESAに切り替えられた
     MMF            MMF規則に基づくマネー・マーケット・ファンドとしての資格を有するファンド
     MMF規則            マネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧州議会および欧州理事会規
                則（EU）2017/1131
     非個人向け            その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券／投
     パートIIファンド            資証券を販売することが認められていないパートIIファンド
     パートIファンド            （特にUCITS       IV指令をルクセンブルグ法において導入する）2010年法パートIに基づく
                譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託。かかるファンドは、一般に「UCITS」と
                称する。
     パートIIファンド            2010年法パートIIに基づく投資信託
     PRIIP            PRIIPs規則の意味における、パッケージ型個人向け投資金融商品
     PRIIPs規則または            パッケージ型個人向け投資金融商品（PRIIPs）の主要情報文書に関する2014年11月26
     規則1286/2014            日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）1286/2014
     RAIF            リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブルグ法
                第1条に定めるリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
     登録AIFM            運用資産が2013年法第3条およびAIFMDに規定される最低限度額を下回り、かつ、同条
                に規定される免除の恩恵を受け、利用する運用会社
     個人向け            その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券／投
     パートIIファンド            資証券を販売することが認められているパートIIファンド
     RESA            ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという2016年6月1日
                付でメモリアルCに代わって公式な発表とみなされる、中央電子プラットフォーム
     SICAF            固定資本を有する投資法人
     SICAV            変動資本を有する投資法人
     SICAR            2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人
     SFT規則            規則（EU）No.        648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する
                2015年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）2015/2365
     SIF            2007年法に基づく専門投資信託
     UCI            投資信託
     UCITS            譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
     UCITS   IV指令または        譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（UCITS）に関する法律、規則および行政
                規定の調整に関する2009年7月13日付欧州議会および欧州理事会指令2009/65/EC
     指令2009/65/EC
     UCITS   V指令または        預託業務、報酬方針および制裁に関して譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
                （UCITS）に関する法律、規則および行政規定の調整に関する指令2009/65/ECを改正す
     指令2014/91/EU
                る2014年7月23日付欧州議会および欧州理事会指令2014/91/EU
     UCITS   V法        2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                                V指令を法制化する2016
                年5月10日法
     UCITS   V規則または        預託機関の義務に関して欧州議会および欧州理事会指令2009/65/ECを補足する随時改
                正される2015年12月17日付委員会委任規則（EU）2016/438
     EU規則2016/438
     UCITS所在加盟国            UCITS   IV指令第5条に基づき契約型投資信託または投資法人が認可を受けた加盟国
     UCITS受入加盟国            契約型投資信託または投資法人の受益証券が販売される、UCITS所在加盟国以外の加盟
                国
     UCITS管理会社または            2010年法第15章に基づき認可を受けた管理会社
     第15章管理会社
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         重要情報

         本概要は、SICAVまたはFCPの最も一般的な形態を採用するUCITSおよびパートIIファンドに着目してい
         る。
         他の法律に関する言及は、適切と判断される場合に行われる。
         本概要は、ルクセンブルグで利用可能な投資信託のあらゆる法的形態および構成上の選択肢ならびに
         当該投資信託の運用に適用される付随的法律を完全かつ網羅的に説明するものとみなされるべきでな
         い。
    II.　投資信託に関する法令の歴史の概要

         1988年までは、ルクセンブルグのすべての形態の投資信託は、投資信託に関する1983年8月25日法、

         1915年法ならびに共有に関する民法および一般の契約法の規定に従っていた。1983年8月25日法は、指
         令85/611/EEC（以下「UCITS               I指令」という。）の規定をルクセンブルグ法に導入する法律である投資
         信託に関する1988年3月30日法によって代替された。
         2002年法は、UCITS          I指令を改正する指令2001/107/ECおよび指令2001/108/EC（以下「UCITS                                     III指
         令」という。）をルクセンブルグ法に導入し、1988年3月30日法を代替した。
         2010年法は、UCITS          IV指令をルクセンブルグ法に導入し、2002年法を代替した。
         専門投資信託に関する2007年法は、機関投資信託に関する1991年法を代替した。専門投資信託（以下
         「SIF」という。）は、当該ビークルへの投資に付随するリスクを正確に評価できる情報を十分に提供
         された投資家に対して提供される。SIFは、リスク分散の原則に従う投資信託であり、したがってUCI
         の一種として区分されている。SIFは、利用可能な会社形態および投資規則の点でより高い柔軟性を提
         供するのみならず、CSSFによる監督規制をより緩やかにしている。適格投資家は、機関投資家および
         プロの投資家のみならず、2007年法第2条に記載される条件を満たした、情報に精通した個人投資家も
         含まれる。
         2013年7月15日に、AIFMDをルクセンブルグ法に法制化する2013年法が公布され、同日発効した。
         AIFMDは、主にEU（および一定の条件の下では外国）におけるオルタナティブ資産運用会社に適用され
         る指令ではあるが、運用会社のみならず、運用会社が運用する投資ビークル（すなわちAIF）にも影響
         を及ぼす多くの規定により構成されている。
         その結果、2013年法は、別の新しい法律としてAIFMDをルクセンブルグ法に法制化しただけでなく、同
         時に、2010年法、2007年法、1915年法、1993年法および2004年法等の現行のルクセンブルグ法を改正
         した。SICARについては、本概要において簡潔に記載するにとどめる。
         2013年法によって導入された現行の投資信託に関する法律の変更は、(i)　完全に適用対象となる投資
         ビークル（すなわち、AIFMDの「商品」に関する要件が適用される投資ビークル）と、(ii)                                               AIF（いか
         なる場合もAIFとしての適格性を有しているすべてのパートIIファンド）ではないか、または、AIFで
         はあるが運用会社による運用資産が2013年法第3条およびAIFMDにより規定された最低限度額を下回る
         投資ビークルとを区別することを主に目的としている。
         2010年法第16章の改正を通じて、2013年法により、非UCITSの管理会社および非AIFMの管理会社に関す
         る新しい制度が導入された。
         AIFMDひいては2013年法は、AIF（当該AIFがルクセンブルグで設立されたか、他の加盟国で設立された
         かまたは第三国で設立されたか、規制を受けるか否か、2013年法において規定される適用除外および
         免除の対象であるか否かにかかわらない。）を運用するルクセンブルグで設立されたAIFMに適用され
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         ることに留意することが重要である。また、EU加盟国以外の国で設立されたAIFMが、ルクセンブルグ
         内で設立されたAIFを運用するか、または、ルクセンブルグにおいて投資家に対してAIF（その投資信
         託 の所在地を問わない。）の販売を行う場合、2013年法は、かかるAIFMに適用される。
         2016年5月12日に、2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                                         V指令を法制化する
         2016年5月10日ルクセンブルグ法が公布され、2016年6月1日に発効した。
         2018年3月の2010年法および2013年法の改正により、認可されたAIFMによって運用され、その発行文書
         において、ルクセンブルグの領域内で個人投資家へその投資証券を販売することが認められていない
         パートIIファンドに関して、UCITS保管受託制度ではなく、AIFMD保管受託制度が適用される旨規定さ
         れる。
         2010年法はまた、パートIIファンドが(i)登録AIFMまたはEU域外のAIFMにより運用され、かつ(ii)その
         募集文書において、ルクセンブルグ領域内でその投資証券を個人投資家へ販売することが禁じられて
         いる場合において、そのパートIIファンドは、非AIF投資構造に対して適用されるより緩やかな保管受
         託制度（すなわち非UCITSおよび非AIFMD保管受託制度）の対象となる旨を規定している。
         2016年10月11日に、2010年法パートIに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社
         により代表されるすべてのUCITS（場合に応じて）に適用される規定に関するCSSF告示16/644が発行さ
         れた。
         CSSF告示16/644は、2018年8月23日に発行された、2010年法パートIに服さないファンドの預託機関お
         よびその支店（該当する場合）に適用される組織的な取決めに関するCSSF告示18/697により改正され
         た。
         さらに、MMF規則は2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになった。
    III.　ルクセンブルグ投資信託の法制度および法的形態の一般的構成

    1.　一般規定

    1.1　2010年法
       2010年法はパートIのUCITSおよびパートIIのUCIを個別に取り扱い、全体で以下の５つのパートを含む。

        パートI            UCITS（以下「パートI」という。）

        パートⅡ            その他のUCI（以下「パートII」という。）

        パートⅢ            外国のUCI

        パートⅣ            管理会社

        パートV            UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定

    1.2　2007年法
       2007年法はSIFのみを取り扱い、２つのパートに分けられる。

        パートI            専門投資信託に適用される一般規定

        パートⅡ            オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法第2章または

                    AIFMD第2章に基づき認可されるAIFMにより運用される専門投資信託に適用され
                    る固有規定
    1.3　2013年法
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       2013年法は、主にAIFMの運営および認可制度を扱う。一部の規定は、直接AIFにも適用される。最後に、
       詳細な規定が販売および第三国規則を扱う。
    2.　法的形態
       2010年法パートIおよびパートIIに従う投資信託および2007年法に従うSIFの主な法的形態は以下のとお

       りである。
         1)  契約型投資信託（fonds            commun    de  placement）（以下「FCP」という。）

         2)  投資法人（investment            companies）

           －  変動資本を有する投資法人（以下「SICAV」という。）

           －  固定資本を有する投資法人（以下「SICAF」という。）

       契約型投資信託および会社型投資信託は、2010年法（パートIファンドおよびパートIIファンド）、2004

       年法（SIF）、1915年法ならびに共有の原則および一般契約法に関する一部の民法の規定に従って設定さ
       れている。
    3.　契約型投資信託および会社型投資信託の主要な特性の概要
    3.1.　契約型投資信託（FCP）
       契約型の投資信託は、FCPそれ自体、その管理会社（以下「管理会社」という。）およびその保管受託銀

       行（以下「保管受託銀行」という。）の三要素を中心に成り立っている。
    3.1.1　FCPの概要
       FCPは法人格を持たず、投資家の集団投資を表章する、譲渡性のある証券およびその他の資産の不可分の

       集合体である。かかる投資家はその投資によって平等に利益および損失の分配に参加する。共同所有者
       は、出資金額を上限として責任を有する。FCPは会社として設立されていないため、個々の投資家は、定
       義上は投資主ではなく、「受益者」と称されるのが通常である。当該投資家の権利は、投資家と管理会
       社との契約関係に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法およびUCITSおよびパートII
       ファンドについては2010年法またはSIFについては2007年法のいずれかに従っている。
       投資家は、FCPに投資することにより、FCPに関連する契約上の関係を結ぶ。かかる契約上の関係は、FCP

       の約款（以下を参照のこと。）に基づく。FCPへの投資後、投資家は、かかる投資を行ったことにより、
       FCPの受益証券（以下「受益証券」という。）を保有する。
    3.1.2　FCPの受益証券の発行の仕組み
       ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格（約款にその詳細が規定されることが求められ

       る。）に基づいて継続的に発行される。
       管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、記名式、無記名式証券もしくは証書発行を伴わない証券を

       発行する。管理会社は、証券の分割に関する制限を受けることなく、端数の受益証券の受益証券登録簿
       への記帳に関する書面による証明書を約款に規定された条件に従い発行することができる。
       受益者の要請に基づき、パートIファンドの受益証券は、FCPによりいつでも買い戻されるが、約款に買

       戻請求の停止に関する詳細な規定がある場合、または、2010年法第12条に基づく場合には買戻しが停止
       される。この買戻請求権は、2010年法第11条第2項および第3項に基づくものである。買戻しは、原則と
       して月に二度以上許可されなければならない。
       パートIIファンドについて、CSSF規則は、2010年法第91条に従い、FCPの受益証券の発行価格および買戻

       価格の決定の最低頻度を決定することができる。1991年1月21日付IML告示91/75（改訂済）は、パートII
       ファンドがその受益証券の発行価格および買戻価格を十分に短い固定された間隔で（原則として月に一
       度以上）決定しなければならない旨を定める。ただし、これには例外もあり、クローズド・エンド型
       ファンドを設立することができる。
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       SIFに関連して、受益証券の発行ならびに、適用ある場合は、受益証券の買戻しに適用される条件および
       手続は約款に規定され、より詳細な規定は課されない。従ってSIFは、買付けおよび買戻しの両方につい
       てオープン・エンド型またはクローズド・エンド型ファンドとして機能することができる。
       約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。

       FCPの分配方針は約款の定めに従う。

       パートIファンドに関する2010年法第9条、第11条および第23条ならびにパートIIファンドに関する2010

       年法第91条は、CSSF規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
       （注）　2016年10月現在において、当該規則は制定されていない。

       主な要件は以下のとおりである。

       －　FCPの純資産価額は最低1,250,000ユーロである。この最低額は、UCITSまたはパートIIファンドとし

          て資格を有するFCPとしての認可が得られてから6か月以内およびSIFとして資格を有するFCPとして
          の認可が得られてから12か月以内に達成されなければならない。
       　　ただし、この最低額は、CSSF規則によって2,500,000ユーロまで引き上げることができる。

       －　管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行する。

       －　発行価格および買戻価格は、パートIファンドの場合、少なくとも1か月に2度は計算され、その他の

          すべてのパートIIファンドについては少なくとも1か月に1度（例外がある）は計算されなければな
          らない。SIFは約款に従い発行価格および買戻価格を決定し、ファンドの純資産価額に基づかない場
          合がある。SIFの純資産価額は少なくとも1年に１度は決定されなければならない。
       －　約款には以下の事項が記載される。

          (a)　FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称

          (b)　具体的な目的に合致する投資方針およびその基準

          (c)　分配方針

          (d)　管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方法

          (e)　公告に関する規定

          (f)　FCPの会計の決算日

          (g)　法令に基づく場合以外のFCPの解散事由

          (h)　約款変更手続

          (i)　受益証券発行手続

          (j)　受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件

       （注）　緊急を要する場合、すなわち、純資産価格の計算の停止ならびに受益証券の発行および買戻しの停止が受益

            者の全体の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることができる。
    3.1.3.　2010年法に基づくFCPの保管受託銀行
     A.　管理会社は、運用しているFCPそれぞれに、2010年法第17条ないし第22条の規定に従って保管受託銀行が

        任命されるようにする。約款に定められ、CSSFにより承認された保管受託銀行は、約款および管理会社
        との間で締結する保管受託契約に従い、FCPの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時
        合意される他の業務につき責任を負う。
        保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に所

        在する場合にはルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金融機
        関でなければならない。
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        2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するFCPに関する経験を有していなけ
        ればならない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告されな
        ければならない。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、または
        保 管受託銀行の活動の遂行を実質的に決定する者をいう。
        保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法お

        よびその他の適用法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任命さ
        れたFCPのための職務を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
     B.　パートIFCPおよび個人向けパートII                     FCPについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければなら

        ない。
        －　FCPの受益証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律および約款に従って執行されるように

          すること。
        －　FCPの受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。

        －　法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。

        －　FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。

        －　FCPの収益が法律または約款に従って使用されるようにすること。

        保管受託銀行は、FCPのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にFCPの受益証券の申込みにおいてFCPの

        受益者によりまたはFCPの受益者のために行われるすべての支払が受領されるようにし、FCPのすべての
        現金がa)FCP名義、FCPを代理する管理会社名義またはFCPを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指
        令2006/73/EC       第18条第1項a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第16条
        の原則に従って維持される預金口座に記帳されるようにする。
        FCPを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および保

        管受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
    1

     「指令2006/73/EC」とは、投資会社の組織要件および運営条件ならびに指令の定義語に関する欧州議会および欧州理事会指令2004/39/EC
    を実施する2006年8月10日付委員会指令2006/73/ECをいう。
     C.　FCPの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。

        a)　保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、

           i)　保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管

              受託銀行に現物が預けられるすべての金融商品を保管し、
           ⅱ)  保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、FCPを

              代理する管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行
              の帳簿上の分離口座に登録されるようにし、常に適用法に従ってFCPに属するものであるこ
              とが明確に確認できるようにする。
        b)　その他の資産に関して、保管受託銀行は、

           i)　FCPを代理する管理会社から提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基

              づいてFCPの所有権を確かめることによってかかる資産のFCPによる所有を確認し、
           ⅱ)  FCPが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にす

              る。
     D.　保管受託銀行は、定期的に、FCPのすべての資産をまとめた一覧を管理会社に提出する。

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        保管受託銀行が保管するFCPの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれら
        の勘定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこれ
        ら に限られない保管資産の取引をいう。
        保管受託銀行により保管されるFCPの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。

        a)　FCPの勘定のために資産の再利用が行われる場合、

        b)　保管受託銀行がFCPを代理する管理会社の指示を実行する場合、

        c)　FCPの利益のため、かつ、受益者の利益のための再利用である場合、および

        d)　権原譲渡契約に基づいてFCPが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である場

          合
        担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。

        保管受託銀行および／またはFCPの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に陥っ

        た場合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および／または第三者の債権者への分配またはかかる債
        権者の利益のための換金の対象になり得ない。
     E.　保管受託銀行は、上記Bに言及された職務は第三者に委託しない。

        保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。

        a)　2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、

        b)　保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、

        c)　保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な技

          能、注意および努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかかる第
          三者の手配についての定期的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技能、注
          意および努力を尽くす場合
        上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中常

        に以下のすべてを行っている場合のみである。
        a)　委託されたFCPの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。

        b)　上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。

           i)　最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制

           ⅱ)  金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査

        c)　常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀行

          の顧客の資産を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
        d)　第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるFCPの資産が、第三者の債権者への分配

          または第三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じてい
          る。
        e)　上記A、C、上記Dの第2段落ないし第4段落および下記Gに定められた義務および禁止事項を全般的に

          遵守している。
        第3段落のb)のi)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義務

        付けられているが、第3段落のb)のi)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保管受
        託銀行は、委託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律により
        義務付けられた範囲で、その職務を現地組織に委託することができる。
        a)　関連するFCPに投資する受益者が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかかる

          委託が必要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
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        b)　FCPを代理する管理会社が、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に
          指示した場合。
        当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、下

        記Fの第4段落が関連当事者に準用される。
     F.　保管受託銀行は、FCPおよびFCPの受益者に対し、保管受託銀行または上記Cのa)に従って保管される金融

        商品の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
        保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、過

        度の遅滞なく、FCPを代理する管理会社に返却しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な
        努力を尽くしたにもかかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的
        事象により喪失されたことを証明できる場合は責任を負わない。
        保管受託銀行は、FCPおよび受益者に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受託

        銀行の過失または故意の不履行によりFCPおよび受益者が被ったその他すべての損失についても責任を負
        う。
        上記の保管受託銀行の責任は、上記Eに記載する委託に影響されることはない。

        上記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定されるこ

        とはない。これと矛盾する合意は無効となる。
        FCPの受益者は、救済が重複したり受益者間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的

        に管理会社を通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
     G.　2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これら

        それぞれの職務を遂行する際、管理会社および保管受託銀行は、FCPおよび受益者の利益のために、誠実
        に、公正に、専門家らしく、独立して、単独で、行為する。
        保管受託銀行は、FCPまたはFCPを代理する管理会社に関して、FCP、受益者、管理会社および保管受託銀

        行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位的に
        自らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能性が、
        適切に確認、管理、監視およびFCPの受益者に開示される場合を除く。
     H.　以下の場合、FCPに関する保管受託銀行の義務は終了する。

        a)　保管受託銀行が自発的に退任するかまたは管理会社に解任される場合（2か月以内に行われる保管受

          託銀行の交代までの間、保管受託銀行は、受益者の利益を良好に保護するために必要なすべての措
          置を講じなければならない。）
        b)　管理会社または保管受託銀行が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処分を受け、

          裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
        c)　管轄当局により保管受託銀行の権限が取り消された場合

        d)　約款に定められたその他の場合

    3.1.4　管理会社
        FCPは2010年法または2007年法に従うか否かにかかわらず、管理会社によって運用される。

        FCPに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。

        a)　管理会社が認可を撤回された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/65/ECに従って認められる別

          の管理会社に交代されることを条件とする。
        b)　管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、経営が裁判所の管理下に

          おかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
        c)　管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。

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        d)　約款に規定されるその他すべての場合。
        ルクセンブルグの管理会社には、指令2009/65/ECが適用されるUCITSを運用する管理会社に関する2010年

        法第15章、または、「その他の管理会社」に関する2010年法第16章が適用される。また、UCITSの管理会
        社は、AIFを運用するAIFMとしても認可を受けることができる。
        また、UCITS管理会社およびAIFMは、2018年8月23日に発行されたCSSF告示18/698に従う。

        （さらなる詳細については、以下IV.3を参照のこと。）

    3.1.5　関係法人
        (i)　投資運用会社・投資顧問会社

           多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、かかる契約に

           従って、投資運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲内でか
           つ約款中の投資制限に従い、ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な投資運用
           業務または助言を管理会社に提供する。
           パートIファンドについて、管理会社による投資運用会社の中核的権限の委託はUCITS規則に定め

           られた追加条件に従う。
           パートIIファンドおよびSIFについて、管理会社による委託は、別の条件に従う。

        (ⅱ)　販売会社および販売代理人

           管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売会社およ

           び／または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる。
           目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記載および開示

           がなければならない。
    3.2.　会社型投資信託
        ルクセンブルグの投資信託は、2010年法および2007年法に規定される会社形態で設立される場合があ

        る。
        会社型の投資信託は、これまでは1915年法に基づき、公開有限責任会社（sociétés                                           anonymes）として設

        立されていることが多い。
        規約に規定される場合、投資法人において保有される投資証券は、一定の範疇に属する者または1人の者

        が保有し得る投資法人の投資証券の割合に関連して規約中に定められる議決権の制限に従い、投資主に
        対し投資主総会において1口につき1個の議決権を付与する。
    3.2.1.　変動資本を有する投資法人（SICAV）
    3.2.1.1　2010年法に基づくSICAV
        2010年法に従い、UCITSおよびUCIは、SICAVの形態の会社型投資信託として設立することができる。

        2010年法に従い、SICAVは、投資主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的

        とし、投資証券を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいこと
        を規定した規約を有する公開有限責任会社（société                           anonyme）として定義されている。
        SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によって廃止されな

        い範囲で適用される。
    3.2.1.2　2007年法に基づくSICAV
        公開有限責任会社（société               anonyme）の形態に加えて、2007年法はSICAVが株式有限責任事業組合

        （société      en  commandite      par  actions）、特別リミテッド・パートナーシップ（société                              en
        commandite      spéciale）、普通リミテッド・パートナーシップ（société                               en  commandite      simple）、非公
        開有限責任会社（société              à responsabilité         limitée）または公開有限責任会社として設立される法人
                                362/427


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        格を有する共同組合（société                coopérative       organisée      sous   forme   de  société     anonyme）の形態の採用
        を許可している。2007年法に基づくSICAVの唯一の目的は、投資リスク分散を目的としてファンドを資産
        に 投資し、投資家（十分に情報を提供された投資家でなければならない）に資産運用の結果の恩恵を提
        供することである。規約は、資本金が常に会社の純資産の金額と同額である旨規定している。
        2007年法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、1915年法の条項に服する。しかし、2007年法

        は、SIFについて柔軟な会社組織を提供するためかかる一連の側面に関する規則とは一線を画している。
    3.2.1.3　2010年法および2007年法に従うSICAVの要件
        SICAVに適用される最も重要な要件および仕組みは以下のとおりである。

        －　管理会社を指定しない2010年法パートIの対象となっているSICAVの最低資本金は、認可時において

          は30万ユーロを下回ってはならない。管理会社を指定したSICAVを含め、2010年法パートIに従うす
          べてのSICAVの資本金は、認可後6か月以内に125万ユーロに達しなければならない。CSSF規則によ
          りかかる最低資本金は、60万ユーロおよび250万ユーロにそれぞれ引き上げることができる。
        －　パートII       SICAVは、株式資本を維持しなければならなく、当該株式資本は、125万ユーロを下回って

          はならない。当該最低資本金は、SICAVの認可後6か月以内に達しなければならない。CSSF規則によ
          りかかる最低資本は、250万ユーロに引き上げることができる。
        －　SIFについては、株式プレミアムまたは組合持分を構成する金額を加えたSICAVの払込済資本は、125

          万ユーロを下回ってはならない。かかる最低資本金は、SICAVの認可後12か月以内に達しなければ
          ならない。大公国規則によりかかる最低資本金は、250万ユーロまで引き上げることができる。
           （注）現在はかかる規則は存在しない。
        －　取締役の任命および取締役の変更はCSSFに届け出ることを要し、CSSFの異議のないことを条件とす

          る。
        －　規約中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。

        －　規約に定める範囲で、SICAVは、投資主の求めに応じて投資証券を買い戻す。

        －　UCITSおよびパートIIファンドに関して、通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格相当額が払い込

          まれない限り、SICAVの投資証券を発行しない。
        －　UCITSおよびパートIIファンドの規約は、発行および買戻しに関する支払いの時間的制限を規定し、

          SICAVの資産評価の原則および方法を特定する。
        －　規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停止され

          る場合の条件を特定する。
        －　規約は、発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定する（パートIファンドについては最低1か月

          に2回、またはCSSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートIIファンドについては最低1か月に1
          回とし、SIFについては最低1年に１回とする。）。
        －　規約は、SICAVが負担する費用の性質を規定する。

        －　SICAVの投資証券は無額面とする。

    3.2.2　2010年法に基づくSICAVの保管受託銀行
     A.　SICAVは、2010年法第33条ないし第37条の規定に従って保管受託銀行が任命されるようにする。保管受託

        銀行は、保管受託契約に従い、SICAVの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時合意さ
        れる他の業務につき責任を負う。
        保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に所

        在する場合にはルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金融機
        関でなければならない。
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        2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するSICAVに関する経験を有していな
        ければならない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告され
        なければならない。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、また
        は 保管受託銀行の活動の遂行を実質的に決定する者をいう。
        保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法お

        よびその他の関連法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任命さ
        れたSICAVのための職務を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
     B.　パートI       SICAVおよび個人向けパートII                SICAVについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければ

        ならない。
        －　SICAVの投資証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律およびSICAVの規約に従って執行さ

          れるようにすること。
        －　SICAVの投資証券の価格が法律およびSICAVの規約に従い計算されるようにすること。

        －　法律またはSICAVの規約に抵触しない限り、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を執行する

          こと。
        －　SICAVの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。

        －　SICAVの収益が法律または規約に従って使用されるようにすること。

        保管受託銀行は、SICAVのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にSICAVの投資証券の申込みにおいて

        投資主によりまたは投資主のために行われるすべての支払が受領されるようにし、SICAVのすべての現金
        がa)SICAV名義またはSICAVを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令2006/73/EC第18条第1項a)、
        b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第16条の原則に従って維持される預
        金口座に記帳されるようにする。
        SICAVを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および

        保管受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
     C.　SICAVの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。

        a)　保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、

           i)　保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管

              受託銀行に現物が預けられるすべての金融商品を保管し、
           ⅱ)  保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、SICAV

              を代理する管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀
              行の帳簿上の分別口座に登録されるようにし、常に適用法に従ってSICAVに属するものであ
              ることが明確に確認できるようにする。
        b)　その他の資産に関して、保管受託銀行は、

           i)　SICAVから提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてSICAVの所有

              権を確かめることによってかかる資産のSICAVによる所有を確認し、
           ⅱ)  SICAVが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にす

              る。
     D.　保管受託銀行は、定期的に、SICAVのすべての資産をまとめた一覧をSICAVに提出する。

        保管受託銀行が保管するSICAVの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれ

        らの勘定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこ
        れらに限られない保管資産の取引をいう。
        保管受託銀行により保管されるSICAVの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。

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        a)　SICAVの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
        b)　保管受託銀行がSICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を実行する場合、

        c)　SICAVの利益のため、かつ、投資主の利益のための再利用である場合、および

        d)　権原譲渡契約に基づいてSICAVが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である

          場合
        担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。

        保管受託銀行および／またはSICAVの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に

        陥った場合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および／または第三者の債権者への分配またはかか
        る債権者の利益のための換金の対象になり得ない。
     E.　保管受託銀行は、前記Bに記載された職務は第三者に委託しない。

        保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。

        a)　2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、

        b)　保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、

        c)　保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な技

          能、注意および努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかかる第
          三者の手配についての定期的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技能、注
          意および努力を尽くす場合
        上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中常

        に以下のすべてを行っている場合のみである。
        a)　委託されたSICAVの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。

        b)　上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。

           i)　最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制

           ⅱ)  金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査

        c)　常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀行

          の顧客の資産を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
        d)　第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるSICAVの資産が、第三者の債権者への分

          配または第三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じて
          いる。
        e)　前記A、C、前記Dの第2段落ないし第4段落および後記Gに定められた義務および禁止事項を全般的に

          遵守している。
        第3段落のb)のi)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義務

        付けられているが、第3段落のb)のi)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保管受
        託銀行は、委託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律により
        義務付けられた範囲で、その職務を現地組織に委託することができる。
        a)　関連するSICAVに投資する投資主が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかか

          る委託が必要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
        b)　SICAVが、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に指示した場合。

        当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、後

        記Fの第4段落が関連当事者に準用される。
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     F.　保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、保管受託銀行または前記Cのa)に従って保管される金融商
        品の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
        保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、過

        度の遅滞なく、SICAVに返還しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたに
        もかかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失さ
        れたことを証明できる場合は責任を負わない。
        保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受

        託銀行の過失または故意の不履行によりSICAVおよび投資主が被ったその他すべての損失についても責任
        を負う。
        以上の保管受託銀行の責任は、前記Eに言及された委任に影響されることはない。

        前記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定されるこ

        とはない。これと矛盾する合意は無効となる。
        投資主は、救済が重複したり投資主間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的に

        SICAVを通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
     G.　2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、SICAVと保管受託銀行を兼ねることはできない。いかなる会

        社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職務を遂行する際、SICAV、
        SICAVを代理する管理会社および保管受託銀行は、SICAVおよび投資主の利益のために、誠実に、公正
        に、専門家らしく、独立して、単独で、行為する。
        保管受託銀行は、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社に関して、SICAV、投資主、管理会社および保管

        受託銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地
        位的に自らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能
        性が、適切に確認、管理、監視およびSICAVの投資主に開示される場合を除く。
     H.　以下の場合、SICAVに関して保管受託銀行の義務は終了する。

        a)　保管受託銀行が自発的に退任するかまたはSICAVに解任される場合（2か月以内に行われる保管受託

          銀行の交代までの間、保管受託銀行は、投資主の利益を良好に保護するために必要なすべての措置
          を講じなければならない。）
        b)　SICAV、保管受託銀行または指定された管理会社が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払

          停止処分を受け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
        c)　管轄当局によりSICAV、保管受託銀または指定された管理会社の権限が取り消された場合

        d)　規約に定められたその他の場合

    3.2.3　管理会社
        会社型の投資信託は、その資格に応じて、2010年法15章（UCITS）または第16章（パートIIファンドおよ

        びSIF）に従い管理会社によって運営される。
        SICAVが管理会社を指定した場合のSICAVに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。

        a)　指定管理会社が任意に退任し、またはSICAVにより解任された場合。ただし、当該管理会社が指令

          2009/65/ECに従って認められる別の管理会社に交代されることを条件とする。
        b)　指定管理会社がSICAVにより退任され、SICAVが自己運用SICAVたる適格性の採用を決定した場合。

        c)　SICAV、保管受託銀行または指定管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を

          受け、経営が裁判所の管理下におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
        d)　SICAV、保管受託銀行または指定管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。

        e)　規約に規定されるその他すべての場合。

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        また、UCITS管理会社および第16章管理会社は、下記IV.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
    3.2.4　関係法人
        前記III.3.1.5「関係法人」中の記載事項は、原則として、SICAVの投資運用会社・投資顧問会社および

        販売会社または販売代理人に対しても適用される。
    3.2.5　会社型パートIファンドの追加的要件
        以下の要件は、2010年法第27条にSICAVに関し定められているが、パートIファンドである他の形態の会

        社型投資信託にも適用される。
        (1)　SICAVが、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定しない場合

          －　認可の申請は、少なくともSICAVの組織構造を記載した運営計画を添付しなければならない。

          －　SICAVの業務執行役員は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行する業務の形態に関

             し十分な経験を有していなければならない。そのために、取締役およびその地位の後継者は、
             その氏名がCSSFに直ちに報告されなければならない。SICAVの事業の遂行は、これらの条件を
             充たす少なくとも2名により決定されなければならない。「業務執行役員」とは、法律もしく
             は設立文書に基づきSICAVを代表するか、またはSICAVの方針を実質的に決定する者をいう。
          －　さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、か

             かる関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
          CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟

          国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使す
          ることが妨げられる場合は、認可を付与しない。
          SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。

          記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連

          絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
          SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。

          当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を

          検討する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ
          包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
          CSSFは、SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該SICAVに付与した認可を取り消すこと

          ができる。
           (a)　12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上活動を中

             止する場合
           (b)　虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合

           (c)　認可が付与された条件を満たさなくなった場合

           (d)　2010年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ／または組織的に違反した場

             合
           (e)　2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合

        (2)　以下のIV.3.2の(4)から(8)に定める規定は、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定して

           いないSICAVに適用される。ただし、「管理会社」は「SICAV」と解釈される。
           SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第三者のため
           に資産を運用する権限を引き受けてはならない。
        (3)　指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、適用ある慎重なルールを常

           に遵守しなければならない。
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           特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な運用上および会計上の手続、電子デー
           タ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム（特に、その従業員の個人取引
           や、  自己勘定による投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。）を有するこ
           と。少なくとも、当該SICAVに係る各取引がその源泉、関係当事者、性質および取引が実行された
           日時・場所に従って再構築することが可能であること、ならびに管理会社が運用するSICAVの資産
           が設立文書および現行法の規定に従い投資されていることを確保するものとする。
    4.　ルクセンブルグの投資信託に関する追加的な法律上および規制上の規定
    4.1　2010年法および2007年法
    4.1.1　複数コンパートメントおよびクラスの仕組み
        2010年法および2007年法は、特に、複数のコンパートメントを有するUCI                                     （いわゆる「アンブレラ・

        ファンド」）を設立することができる旨を規定している。
        さらに、UCI内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたUCI                                     のコンパートメント内であっ

        ても、異なるクラスの証券を設定することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対象投資家の種類
        または分配方針について異なる特徴を持つことがある。CSSFは、2010年法および2007年法に従う投資信
        託（以下「UCI」という。）の運用開始前のコンパートメント、休止中のコンパートメントおよび清算
        中のコンパートメントに関連する告示12/540を発行した。当該告示に従い、CSSFによる運用されていな
        いコンパートメント（即ち運用開始前のコンパートメントおよび休止中のコンパートメント）に対する
        認可は、最長18か月間有効である。
    4.1.2　2010年法に基づく受益証券の発行および買戻し
        規約に反対の規定がない限り、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。2010年法に基づき

        発行されたSICAVの投資証券は全額払い込まれなければならなく、無額面でなければならない。投資証
        券は、SICAVの純資産総額を発行済投資証券口数により除することにより得られる価格で発行され、買
        い戻される。この価格は、費用および手数料を加えることによって、投資証券発行の場合増額し、投資
        証券買戻しの場合は減額することができるが、費用および手数料の最高限度額および手続はCSSF規則に
        より決定することができる。資本は投資証券の発行および買戻しならびにその資産価額の変動の結果自
        動的に変更される。
    4.1.3　2007年法に基づく受益証券の発行および買戻し
        SIFは、形態の如何を問わず、一部払込済み投資証券／受益証券を発行することができる。投資証券

        は、発行時に1口当たり最低5%までの払込みを要する。
        上記のように、固定資本または変動資本を有するSIFを設立することができる。さらに、SIFは、その変

        動性とは別に、またはその資本に関係なく（買戻しおよび／または申込みについて）オープン・エンド
        型またはクローズド・エンド型とすることができる。
        証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、2010年法に従うUCIに適用される規則に比べ緩和さ

        れている。この点について、2007年法の規定により、証券の発行および証券の買戻しまたは償還（該当
        する場合）に適用される条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文書において決定され
        る。そのため、例えば、2010年法に従うSICAVまたはFCPの場合のように、発行価格、償還価格または買
        戻価格が純資産価格に基づくことを要求されない。したがって、2007年法の下で、SIFは、（例えば、
        SIFが発行したワラントの行使時に）所定の確定した価格で投資証券を発行することができ、または
        （例えば、クローズド・エンド型SIFの場合にディスカウント額を減じるため）純資産価格を下回る価
        格で投資証券を買い戻すことができる。同様に、発行価格は、額面金額の一部および発行プレミアムの
        一部から構成することができる。
        SIFは、一部払込済投資証券を発行することができ、そのため、異なるトランシェの取得は、約定した

        申込みにより当初申込時に確認された新規投資証券の継続取得によってのみならず、一部払込済投資証
        券（当初発行された投資証券の発行価格の残額が分割して払い込まれるもの。）によって行うこともで
        きる。
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    4.2　1915年法
        商事会社に関する1915年8月10日法（改正済）は、                          （2010年法または2007年法により明示的に適用除外

        されていない限り）FCPの管理会社および投資法人に対して適用される。
    4.2.1　設立に関する要件（1915年法第420条の1）
        最低1名の投資主が存在すること。

        公開有限責任会社の資本金の最低額は30,000ユーロ相当額である。

    4.2.2　規約の必要的記載事項（1915年法第420条の15）
        規約には、以下の事項の記載が必要とされる。

        (i)　   設立企画人の身元

        (ⅱ)　法人の形態および名称

        (ⅲ)　登録事務所

        (ⅳ)　法人の目的

        (ⅴ)　発行済資本および授権資本（もしあれば）の額

        (ⅵ)　発行時に払込済の額

        (ⅶ)　発行済資本および授権資本を構成する投資証券の種類の記載

        (ⅷ)　投資証券の様式（記名式、無記名式または証券発行を伴わない形式）

        (ix)　現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、ならびに出資者の氏名

        （注）　1915年法は、規制市場で取引されている適格な譲渡性のある有価証券および短期金融商品による出資の場

            合は、承認された法定監査人の報告書の必要なく現物出資による増資を認めている。しかし、実務上、
            CSSFは、投資信託については、かかる報告書を依然として要求している。
        (x)　   設立企画人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由

        (xⅰ)   資本の一部を構成しない投資証券（もしあれば）に関する記載

        (xⅱ)   取締役および承認された法定監査人の選任に関する規則が法を逸脱する場合、その規約およびか

            かる者の権限の記載
        (xⅲ)   法人の存続期間

        (xⅳ)   会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用および報

            酬（その種類を問わない。）の見積り
    4.2.3　公募により設立される会社に対する追加要件（1915年法第420条の17）
        会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。

          (i)　設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること

          (ⅱ)   応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招集さ

            れること
    4.2.4　設立企画人および取締役の責任（1915年法第420条の19および第420条の23）
        設立企画人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25%に達しな

        かった部分の法人資本の払込み、および会社が当該法律1915年法の該当条項に記載されたいずれかの理
        由によって有効に設立されなかった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに反する定めが
        あったとしても、応募者に対し連帯して責任を負う。
    IV.　2010年法に基づくルクセンブルグのUCITS
    1.　ルクセンブルグのUCITSに関する序論
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        2010年法パートIに基づきUCITSとしての適格性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟国におい
        て、その投資証券または受益証券を自由に販売することができる（簡単な通知手続に服する。）。
        2010年法第2条第2項は、第3条に従い、UCITSを、以下のように定義している。

        －　公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または2010年法第41条第1項に記載されるその他の

           流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的とする
           投資スキーム。
        －　その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資スキームの資産から直接または間接に買い戻される

           投資スキーム（受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがない
           ようにするためのUCITSの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。）。
    2.　ルクセンブルグのUCITSの投資制限
        以下に定められた投資制限は、別途指示されない限り、FCPおよび会社型投資信託と同程度まで適用さ

        れる。
        パートIファンドに適用される投資規則および制限は、2010年法第41条ないし第52条に規定されてい

        る。
        UCITSが複数の投資コンパートメントを構成する場合、各コンパートメントは、2010年法第41条ないし

        第52条の目的において、個別のUCITSとしてみなされる。
        主な規則および制限は以下のとおりである。

         (1)　UCITSは、証券取引所に上場されておらず、定期的に取引が行われている公認かつ公開の他の規

           制された市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品に、その純資産の10%を
           超えて投資することができない。かかる証券取引所または他の規制された市場がEU加盟国以外の
           国に存在する場合は、それらの選択は、かかるUCITSの約款または設立文書に規定されていなけ
           ればならない。
         (2)　UCITSは、指令2009/65/ECに従い認可されたUCITSまたは同指令第1条第2項第1号および第2号、a)

           およびb)に規定する範囲のその他のUCIの受益証券に（設立国が加盟国であるか否かにかかわら
           ず）投資することができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
           －　当該その他のUCIは、CSSFがEU法に規定する監督と同程度の監督に服すると判断する法令に

              より認可されたものまたは監督当局の協力が十分に確保されている国で認可されたものであ
              ること。
           －　当該その他のUCIの受益者に対する保護水準はUCITSの受益者に提供されるものと同等である

              こと、特に、資産の分別管理、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券および短期金融商品
              の空売りに関する規則が指令2009/65/ECの要件と同等であること。
           －　当該UCIの業務が、報告期間における資産、債務、収益および運用の評価が可能となる形

              で、半期報告書および年次報告書により報告されていること。
           －　（合計で）取得が予定されているUCITSまたはその他のUCIの資産の10%超が、その約款また

              は設立文書に従い、その他のUCITSまたはUCIの受益証券に投資されないこと。
         (3)　UCITSは、信用機関の要求払いの預金または12か月以内に満期となり引き出すことができる預金

           に投資することができる。ただし、信用機関が加盟国に登録事務所を有するか、第三国に登録事
           務所がある場合はEU法の規定と同等とCSSFが判断する慎重なルールに従っているものでなければ
           ならない。
         (4)　UCITSは、上記(1)に記載する規制された市場で取引される金融デリバティブ商品（現金決済商品

           と同等のものを含む。）または店頭市場で取引される金融デリバティブ商品（以下「OTCデリバ
           ティブ」という。）に投資することができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
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           －　UCITSが投資することができる商品の原資産となるものは、(1)から(5)に記載される商品、
              金融指数、金利、外国為替または通貨であり、UCITSの約款または設立文書に記載される投
              資 目的に従い投資されなければならない。
           －　OTCデリバティブ取引の相手方は、慎重な監督に服し、CSSFが承認するカテゴリーに属する

              機関でなければならない。
           －　OTCデリバティブは、信頼でき、かつ認証されうる日次ベースでの価格に従うものとし、随

              時、UCITSの主導により、公正な価格で売却、償還または相殺取引により手仕舞いが可能な
              ものでなければならない。
           CSSFは、とりわけ財務上のリスク、すなわちグローバル・エクスポージャー、カウンターパー

           ティー・リスクおよび集中によるリスクについてのリスク管理要件を詳しく定めた2011年5月30
           日付告示11/512を制定している。同告示は、これに関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報につ
           いても概説している。
         (5)　UCITSは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的として規制されて

           いる場合、規制された市場で取引されていないもので、2010年法第1条に該当しない短期金融商
           品に投資することができる。ただし、当該短期金融商品は以下のものでなければならない。
           －　中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧州投資銀行、非加

              盟国、または連邦国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一もしくは複数の加盟国が所
              属する公的国際機関により発行されまたは保証される短期金融商品
           －　上記(1)に記載される規制された市場で取引される証券の発行者が発行する短期金融商品

           －　EU法が規定する基準に従い慎重な監督に服している発行体または少なくともEU法が規定する

              のと同じ程度厳格であるとCSSFが判断する慎重なルールに服し、これを遵守する発行体によ
              り発行または保証される短期金融商品
           －　CSSFが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融商品。ただし、

              当該短期金融商品への投資は、上記3つに規定するものと同程度の投資家保護に服するもの
              でなければならない。また、発行体は、少なくとも10,000,000ユーロの資本および準備金を
              有し、第4次指令78/660/EECに従い年次財務書類を公表する会社、一もしくは複数の上場会
              社を有するグループ企業に属し、同グループのファイナンスに専従する企業、または銀行の
              与信ラインから利益を受けている証券化のためのビークルへのファイナンスに専従している
              会社でなければならない。
         (6)　UCITSは、貴金属や貴金属を表象する証書を取得することができない。

         (7)　投資法人として組成されているUCITSは、その事業の直接的目的遂行に欠かせない動産または不

           動産資産を取得することができる。
         (8)　UCITSは、流動資産を保有することもできる。

         (9)　(a)　ルクセンブルグに登録事務所を有する投資法人または管理会社（各運用UCITSに関するも

              の）は、常時、ポジション・リスクおよびそれらのポートフォリオのリスク・プロフィー
              ル全体への寄与度を監視・測定することを可能とするリスク管理プロセスを利用しなけれ
              ばならない。UCITSはまた、OTCデリバティブの価値を正確かつ独立して評価するプロセス
              を利用しなければならない。UCITSは、CSSFが規定する詳細なルールに従い、デリバティブ
              商品のタイプに関して、潜在的リスク、量的制限、デリバティブ商品の取引に関連するリ
              スクを測定するために選択された方法につき、CSSFに定期的に報告しなければならない。
           (b)　UCITSは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をCSSFが定める条件と

              制限内で用いることもできる。ただし、この技法と手段はポートフォリオの効率的運用の
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              目的で用いられるものとする。いかなる場合も、これらの運用によりUCITSはその設立文書
              に記載された投資目的から逸脱しないものとする。
           (c)　UCITSは、デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーが、ポートフォリオの

              純資産総額を超過しないようにしなければならない。
              当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、将来の市場

              動向およびポジションの清算可能時期等を勘案して計算する。
              UCITSは、その投資方針の一部として、以下の(10)(e)に規定する制限の範囲内で金融デリ

              バティブ商品に投資することができる。ただし、対象資産に対するそのエクスポージャー
              は、総額で以下の(10)に規定する投資上限額を超過してはならない。UCITSが指数を基礎と
              する金融デリバティブ商品に投資する場合、当該商品は(10)に規定する上限額の目的にお
              いて合計する必要はない。
              譲渡性のある証券または短期金融商品がデリバティブ商品を内包する場合は、本項の要件

              への適合については、デリバティブ商品も勘案しなければならない。
         (10)   (a)　UCITSは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品にその資産の10%

              を超えて投資することができない。
              UCITSは、同一の機関にその資産の20%を超えて預金することができない。UCITSの取引の相

              手方に対するOTCデリバティブ取引におけるリスクのエクスポージャーは、取引の相手方が
              上記(3)に記載する信用機関の場合はその資産の10%、その他の場合は5%を超えてはならな
              い。
           (b)　UCITSがその資産の5%を超えて投資する各発行体について、UCITSが保有する譲渡性のある

              証券および短期金融商品の合計価額は、その資産の40%を超過してはならない。この制限
              は、慎重な監督に服する金融機関への預金および当該機関とのOTCデリバティブ取引には適
              用されない。
              上記(a)に記載される個別の制限にかかわらず、UCITSは、その資産の20%を超える部分が一

              つの機関に投資されることになる場合は、以下のものを合計してはならない。
              －　当該機関により発行された譲渡性のある証券もしくは短期金融商品

              －　当該機関への預金、または

              －　当該機関について行われたOTCデリバティブ取引から生じるエクスポージャー

           (c)　上記(a)の第1文に記載される制限は、加盟国、その地方自治体、非加盟国、一または複数

              の加盟国が参加している公的国際機関が発行または保証する譲渡性のある証券または短期
              金融商品の場合は、35%を上限とすることができる。
           (d)　上記(a)の第1文に記載される制限は、その登録事務所が加盟国内にある信用機関により発

              行され、法律により、その債券保有者を保護するための特別な公的監督に服する一定の債
              券については、25%を上限とすることができる。特に、当該債券発行により生ずる金額は、
              法律に従い、当該債券の全有効期間中、債券に付随する請求をカバーできる資産であっ
              て、かつ、当該発行体の破産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払いに
              充てられる資産に投資されなければならない。
              UCITSがその資産の5%超を第1項に記載する一つの発行体が発行する債券に投資する場合、

              かかる投資の合計価額は当該UCITSの資産価額の80%を超過してはならない。
           (e)　上記(c)および(d)に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品は、(b)に記載される

              40%の制限を適用する目的において考慮されなければならない。
              (a)、(b)、(c)および(d)に記載される制限は、合計することができない。したがって、同

              一発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品への投資、または上記(a)、
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              (b)、(c)および(d)に従って行われる当該機関への預金もしくはデリバティブ商品への投資
              は、合計で当該UCITSの資産の35%を超えてはならない。
              指令83/349/EECまたは公認の国際的な会計基準に従い、連結会計の目的上同一グループに

              属する会社は、本項の制限の計算においては一発行体とみなされるものとする。
              UCITSは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的に、その資産の

              20%の制限まで投資することができる。
         (11)   以下の(15)に記載される制限に反することなく、(10)に記載する制限は、UCITSの約款または設

           立文書に従って、その投資方針の目的がCSSFの承認する株価指数または債券指数の構成と同一構
           成を目指すものである場合、同一発行体が発行する株式および／または債務証券への投資につい
           ては、20%まで引き上げることができる。ただし、次の条件をみたす場合に限る。
               －　指数の構成銘柄が十分分散されていること
               －　指数が関連する市場の適切なベンチマークを表示するものであること
               －　指数が適切な方法で公表されていること
               この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制された
               市場での例外的な市況により正当化される場合は、35%に引き上げられる。この制限までの
               投資は、一発行体にのみ許される。
         (12)   (a)　(10)にかかわらず、CSSFは、UCITSに対し、リスク分散の原則に従い、その資産の100%ま

              で、加盟国、その一もしくは複数の地方自治体、非加盟国または一もしくは複数のEU加盟
              国が属している公的国際機関が発行または保証する、異なる種類の譲渡性のある証券およ
              び短期金融商品に投資することを許可することができる。
              CSSFは、(10)および(11)に記載する制限に適合するUCITSの受益者への保護と同等の保護を

              当該UCITSの受益者が有すると判断する場合にのみ、当該許可を付与する。
              これらのUCITSは、少なくとも6つの異なる銘柄の有価証券を保有しなければならないが、

              単一の銘柄がその全資産の30%を超えてはならない。
            (b)　(a)に記載するUCITSは、その約款または設立文書において、その資産の35%超を投資する予

               定の証券の発行者または保証人となる、国、地方自治体または公的国際機関について明記
               しなければならない。
            (c)　さらに、(a)に記載するUCITSは、その目論見書または販売文書の中に、かかる許可に関す

               る注意喚起文言を記載し、その資産の35%超を投資する予定または現に投資している証券
               の発行者または保証者となる、国、地方自治体または公的国際機関を表示しなければなら
               ない。
         (13)   (a)　UCITSは、(2)に記載するUCITSおよび／またはその他のUCIの受益証券を取得することがで

              きるが、一つのUCITSまたはその他のUCIの受益証券にその資産の20%を超えて投資すること
              はできない。
              この投資制限の適用上、複数のコンパートメントを有するUCIの各コンパートメントは、個

              別の発行体とみなされる。ただし、コンパートメント間の第三者に対する債務の分離原則
              が確保されていなければならない。
            (b)　UCITS以外のUCIの受益証券への投資は、合計して、一つのUCITSの資産の30%を超えてはな

              らない。
              UCITSがUCITSおよび／またはその他のUCIの受益証券を取得した場合、UCITSまたはその他

              のUCIのそれぞれの資産は(10)記載の制限において合計する必要はない。
            (c)　直接または代理人により、同一の管理会社、または共通の管理もしくは支配によりまたは

              直接もしくは間接の実質的保有により管理会社と結合されているその他の会社により運用
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              されている他のUCITSおよび／または他のUCIの受益証券に、UCITSが投資する場合、当該管
              理会社またはその他の会社は、かかる投資先UCITSおよび／またはUCIの受益証券への投資
              を 理由として、買付手数料または買戻手数料を課してはならない。
              他のUCITSおよび／または他のUCIにその資産の相当部分を投資するUCITSは、目論見書にお

              いて、当該UCITSならびに投資を予定している投資先UCITSおよび／またはUCIの両方に課さ
              れる管理報酬の上限を開示しなければならない。さらに、年次報告書において、当該UCITS
              ならびに投資先UCITSおよび／またはUCIの両方に課される管理報酬の上限割合を記載しな
              ければならない。
         (14)   (a)　目論見書は、UCITSが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバティブ商品の取引

              ができるか否かについて言及しなければならない。この場合、かかる運用は、ヘッジ目的
              でなされるのか、投資目的達成のためになされるのか、またリスク面において、金融デリ
              バティブ商品の使用により起こりうる結果について、明確に記載しなければならない。
            (b)　UCITSが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の前記(1)ないし(8)に記載

              されるカテゴリーの資産に投資し、または(11)に従って、株価指数または債券指数に追随
              する投資を行う場合、目論見書および必要な場合は販売文書に、その投資方針に注意を喚
              起する明確な説明を記載しなければならない。
            (c)　UCITSの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のため、大きく変動す

              る見込みがある場合、目論見書および必要な場合は販売文書において、当該UCITSの特徴に
              つき注意を喚起する明確な説明を記載しなければならない。
            (d)　投資家の要請があった場合、管理会社は、UCITSのリスク管理に適用される量的制限、この

              ために選択された方法、および当該カテゴリーの商品の主なリスクおよび利回りについて
              の直近の変化に関し、追加情報を提供しなければならない。
         (15)   (a)　投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、2010年法

              パートIまたは指令2009/65/ECに該当するものは、発行体の経営に重大な影響を行使しうる
              ような議決権付株式を取得してはならない。
            (b)　さらに、UCITSは、以下を超えるものを取得してはならない。

               (ⅰ)　同一発行体の議決権のない株式の10%

               (ⅱ)　同一発行体の債務証券の10%

               (ⅲ)　（2010年法第2条第2項の意味における）同一UCITSまたはその他のUCIの受益証券の

                  25%
               (ⅳ)　一発行体の短期金融商品の10%

              上記(ⅱ)ないし(ⅳ)の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商品の合計額また

              は発行済当該商品の純額が計算できない場合は、これを無視することができる。
            (c)　上記(a)および(b)は以下については適用されない。

               1)　加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融

                 商品
               2)　非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品

               3)　一または複数のEU加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡性のある証券

                 および短期金融商品
               4)　EU非加盟国で設立された会社の資本における株式で、UCITSがその資産を主として当

                 該国に登録事務所を有する発行体の証券に投資するため保有するもの。ただし、当該
                 国の法令により、かかる保有がUCITSによる当該国の発行体の証券に対する唯一の投
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                 資方法である場合に限る。ただし、この例外は、その投資方針において、EU非加盟国
                 の会社が、上記(10)、(13)ならびに(15)(a)および(b)に記載する制限に適合する場合
                 に のみ適用される。(10)および(13)の制限を超過した場合は、(16)が準用される。
               5)　子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。ただし、当該

                 子会社は、かかる投資法人のためにのみ、子会社が設立された国における運用、助
                 言、もしくは販売等の業務、または受益者の要請に応じた買戻しに関する業務のみを
                 行うものでなければならない。
         (16)   (a)　UCITSは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に付随する引受

              権の行使にあたり、本書IV.2.の制限に適合する必要はない。
              リスク分散の原則の遵守の確保に当たっては、新しく認可されたUCITSには、認可を受けた

              日から6か月間は(10)、(11)、(12)および(13)は適用されない。
            (b)　上記(a)の制限がUCITSの制御の及ばない理由または引受権の行使により超過した場合、

              UCITSは、受益者の利益を十分考慮して、売却取引において、かかる状況の是正を優先的に
              行わなければならない。
         (17)   (a)　投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、借入れをしてはな

              らない。ただし、UCITSは、バック・ツー・バック・ローンにより、外国通貨を取得するこ
              とができる。
            (b)　(a)にかかわらず、

               1)　UCITSは、借入れが一時的であり、かつ投資法人の場合はその資産の10%まで、または

                 FCPの場合はそのファンド価額の10%まで借入れをすることができる。
               2)　投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を可能にする

                 ためのものである場合、その資産の10%まで借入れをすることができる。
               UCITSが、1)および2)に基づき借入れを承認される場合、当該借入れは、合計でそのUCITS

               の資産の15%を超過してはならない。
         (18)   (a)　上記(1)ないし(9)の適用を害することなく、投資法人またはFCPのために行為する管理会社

              もしくは保管受託銀行は、貸付けを行うか、または第三者の保証人となってはならない。
            (b)　(a)は、当該投資法人、管理会社または保管受託銀行が、(2)、(4)および(5)に記載される

              譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品であって一部払込未了のものを
              取得することを妨げるものではない。
         (19)   投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、(2)、(4)および(5)に記

           載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品について、空売りを行っては
           ならない。
         (20)   2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則は、一定の定義の明確化に関する指令お

           よびUCITSの投資対象としての適格資産に関する2007年3月付CESRガイドラインを実施する、2007
           年3月19日付EU指令2007/16/ECを、ルクセンブルグにおいて施行している。
           2008年2月19日に、CSSFは、大公規則を参照してかかる2002年法の一定の定義に関する2008年2月

           8日付大公規則の条文を明確化する告示08/339（以下「告示08/339」という。）を出した。
           告示08/339は、2002年法の関連規定（2010年法の対応する規定により代替される。）の意味にお

           いて、かつ2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則の規定に従って特定の金融商
           品を投資適格資産に該当するか否かを評価するに当たり、UCITSがこれらのガイドラインを考慮
           しなければならない旨を定めている。告示08/339は、2008年11月26日にCSSFにより出された告示
           08/380により改正された。
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           2008年6月4日に、CSSFは、特定の証券貸借取引においてUCITSが利用することのできる技法と商
           品の詳細について示したCSSF告示08/356（以下「告示08/356」という。）を出した。
           告示08/356は、現金担保を再投資する許容担保や許容資産を取り扱っている。当該告示08/356

           は、UCITSのカウンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするために現金担保の
           再投資によって取得された担保および資産をどのように保管すべきかを定めている。当該告示
           は、証券貸借取引によってUCITSのポートフォリオ運用業務、償還義務およびコーポレート・ガ
           バナンスの原則の遵守を損なってはならない旨を再言している。さらに、当該告示は目論見書と
           財務報告書に記載すべき情報について定めている。
           CSSF告示14/592は、ETFおよびETFを扱う他のUCITSの問題に関するESMA指針のルクセンブルグに

           おける実施、金融デリバティブ商品の使用、UCITSおよび適格金融指数に関する付随的規則を取
           り扱う。
           2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになったMMF規則により、MMF規則の範囲

           内に該当するすべてのUCIは、MMF規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求される。MMF規
           則の範囲内に該当しないUCIは、マネー・マーケット・ファンドとしての資格を有しない。
           MMF規則は、3種類のMMFについて規定しており、i)公的債務固定純資産価額のファンド、ii)低ボ

           ラティリティ純資産価額のファンド、およびiii)変動純資産価額のファンド（VNAV）（短期VNAV
           および標準VNAVの形を取り得る。）である。MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての
           資格を有するUCITSに追加的な投資制限が適用される。
           指令2009/65/ECを実施する2010年法は、マスター／フィーダー構造（B）の設定可能性だけでな

           くUCITS（A）の合併に関するルクセンブルグ法の特定の規定も導入している。
         A.　2010年法は、それぞれの法的形態にかかわらず、UCITS（またはそのコンパートメント）の国境を

           越える合併または国内の合併に関連して規則を定めている。これらの規定は、UCITSのみに適用さ
           れ、その他の種類のUCIには適用されない。2010年法に従い、CSSFは、2010年法の特定の規定を明
           確化したCSSF規則10-05を採用している。
         B.　UCITSフィーダー・ファンドとは、その資産の少なくとも85%を別のUCITS（以下「マスター」とい

           う。）に投資するUCITSであると定義される。残りの15%は、以下のように保有することができ
           る。
            －　補助的な流動資産（2010年法第41条第2項に定義される。）

            －　金融デリバティブ商品（ヘッジ目的でのみ利用できる。）

            －　事業を行う上で必須の動産または不動産

    3.　UCITSの管理会社／第15章の管理会社

       パートIファンドを運用するルクセンブルグの管理会社には、2010年法第15章が適用される。

    3.1　ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社が業務を行うための条件
       (1)　2010年法第15章の意味においてルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社の業務の開始は、

          CSSFの事前の認可に服する。2010年法に基づき管理会社に付与された認可は、すべての加盟国に対
          し有効である。
          管理会社は、公開有限責任会社（société                      anonyme）、非公開有限会社（société                    à responsabilité

          limitée）、共同会社（société                coopérative）、公開有限責任会社として設立された共同会社
          （société      coopérative       organisée      comme   une  société     anonyme）、または株式有限責任事業組合
          （société      en  commandite      par  actions）として設立されなければならない。当該会社の資本は、記
          名式株式でなければならない。
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          2010年法が1915年法の規定から逸脱しない限り、1915年法の規定は第15章の管理会社に適用され
          る。
          認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは

          当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の
          設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後に
          のみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加えられる修正は、メモリアルにおいて公告され
          る。
       (2)　管理会社は、指令2009/65/ECに従い認可されるUCITSの運用以外の活動に従事してはならない。ただ

          し、かかる指令に定められていないその他のUCIの運用であって、そのため管理会社が慎重な監督に
          服す場合はこの限りでない。ただし、当該受益証券は、指令2009/65/ECの下でその他の加盟国にお
          いて販売することはできない。
          UCITSの運用のための活動は、2010年法別表IIに列挙されている業務を含む。

          （注）　当該列挙には、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。

       (3)　上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。

           (a)　投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任方式で行う投資ポートフォリオの運用（年金基金が

              保有するものも含む。）
           (b)　付随的業務としての、投資顧問業務およびUCIの受益証券に関する保管および管理事務業務

       (4)　1993年法第1-1条、第37-1条および第37-3条は、管理会社による上記(3)の業務提供に準用される。

       (5)　運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならない。か

          かる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
       (6)　上記(2)とは別に、2010年法第15章に従い授権され、ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社

          は、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される。ただし、同管理会社は、2013年法第2章に基づく
          AIFのAIFMとしてCSSFによる事前の授権も得るものとする。
          AIFMとして行為する管理会社は、2013年法別表Iに記載される行為および2010年法第101条による授

          権を条件としUCITSの管理に関する追加行為のみを行うことができる。
          （注）　別表は、ポートフォリオ管理およびリスク管理からなる投資運用業務ならびにAIFMがAIFの集合的管

              理において追加的に遂行する「その他の業務」（管理、販売およびAIFの資産に関連する行為等）か
              ら構成される。
          AIF運用の管理行為に関連して、管理会社は、金融証書に関連する注文の受理および送信など2013年

          法第5条4項に規定される非中核的サービスも提供する。
       (7)　管理会社は、いわゆる「管理会社パスポート」を使用して多国間で業務を遂行することができる。

       (8)　CSSFは、以下の条件が満たされない限り管理会社を認可しないものとする。

          (a)　管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなければなら

             ない。
             －　管理会社のポートフォリオが250,000,000ユーロを超える場合、管理会社は、自己資本を

               追加しなければならない。追加額は、管理会社のポートフォリオのうち250,000,000ユー
               ロ超過額の0.02%とする。当初資本金と追加額の合計は10,000,000ユーロを超過しないも
               のとする。
             －　本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。

               (i)　   管理会社が運用するFCP（管理会社が運用権限を委託したかかるFCPのポートフォ

                   リオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
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               (ⅱ)　管理会社が指定管理会社とされた投資法人
               (ⅲ)　管理会社が運用するUCI（管理会社が運用権限を委託したかかるUCIのポートフォ

                   リオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
             －　これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、指令2006/49/EC第21

               条に規定される金額を下回ってはならない。
             管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、当該自
             己資本の追加額の50%まで追加することができない。信用機関または保険機関は、加盟国また
             はCSSFがEU法の規定と同等に慎重と判断する規定に服する非加盟国に登録事務所を有しなけ
             ればならない。
          (b)　(8)(a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持され、管

             理会社の利益のために投資される。
          (c)　管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好な外部評価を有し、管理会社が運用す

             るUCITSに関し十分な経験を有する者でなければならない。そのため、これらの者およびすべ
             ての後継者の身元情報は、CSSFに直ちに報告されなければならない。管理会社の事業の遂行
             は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定されなければならない。
          (d)　認可の申請は、管理会社の組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならない。

          (e)　本店と登録事務所は双方ともルクセンブルグに所在しなければならない。

          (f)　取締役は、当該ファンドの種類に関して、2010年法第129条第5項の規定する意味において、

             十分な評価を得ており、かつ、十分な経験を有する者でなければならない。
       (9)　さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、当該

          関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
          CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加

          盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使
          することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
          CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な情報の提供を

          継続的に求める。
       (10)   記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連

          絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
       (11)   管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。

          当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請

          を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ
          包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
       (12)   CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、2010年法第15章に従い、当該管理会社

          に付与した認可を取り消すことができる。
          (a)　12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月以上活動を

             中止する場合。
          (b)　虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合。

          (c)　認可が付与された条件を満たさなくなった場合。

          (d)　認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令2006/49/ECの

             変更の結果、1993年法に適合しなくなった場合。
          (e)　2010年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。

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          (f)　2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
          管理会社が、（2010年法第116条に従い）集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボーダーベース

          で行う場合、CSSFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加盟国の監督当局と協議する。
       (13)   CSSFは、一定の適格保有または保有額を有する、管理会社の株主または社員（直接か間接か、自然

          人か法人かを問わない。）の身元情報が提供されるまで、管理会社の業務を行うための認可を付与
          しない。管理会社における一定の保有は、1993年法第18条に基づく投資会社に適用されるものと同
          様の規定に服する。
          CSSFは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の株主または社員の適格性が充たさ

          れないと判断する場合、認可を付与しない。
       (14)   管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な経験を有することが証明でき

          る一または複数の承認された法定監査人（réviseurs                           d'entreprises        agréés）に委ねることが条件
          とされる。
          承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。

    3.2  ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
       (1)　管理会社は、常に上記3.1(1)ないし(5)および(8)ないし(9)に記載される条件に適合しなければなら

          ない。管理会社の自己資本は上記3.1(8)(a)に特定される水準を下回ってはならない。しかし、その
          事態が生じ、正当な事由がある場合、CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間でかかる事態を是
          正するか、または活動を停止することを認めることができる。
       (2)　管理会社が運用するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守すべき慎重な規則の

          遂行にあたり、指令2009/65/ECに従い、管理会社は、以下を義務づけられる。
          (a)　健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な

             内部運用メカニズム（特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己の資金の投資のため
             の金融商品の保有または運用に関する規則を含む。）を有すること。少なくとも、UCITSに係
             る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従い再構築が可能
             であること、ならびに管理会社が運用するUCITSの資産が約款または設立文書および現行法の
             規定に従い投資されていることを確保するものとする。
          (b)　管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反により害されるUCITSまた

             は顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、構成されなければならない。
       (3)　上記3.1　(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けている管理会社は、

           －　顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオを自身

             が運用するUCITSの受益証券に投資してはならない。
           －　(3)の業務に関し、1993年法に基づく投資家補償制度に関する指令97/9/ECを施行する2000年7

             月27日法の規定に服する。
          （注）　上記規定により、当該管理会社はルクセンブルグに本拠を置く投資家補償制度の構成員であることを

              要する。
       (4)　管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業務を遂行

          する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充足されなければな
          らない。
           a)　管理会社は、CSSFに適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS所在加盟国の監督当局に対

             し、情報を遅滞なく送信しなければならない。
           b)　当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、投資

             家の最善の利益のために管理会社が活動し、UCITSが運用されることを妨げてはならない。
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           c)　当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得ている
             かまたは登録されており、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委託は、管理会
             社 が定期的に設定する投資配分基準に適合しなければならない。
           d)　当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFおよび当該国

             の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
           e)　投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行または受益者もしくは管理会社の利益

             と相反するその他の者に付与してはならない。
           f)　管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督することがで

             きる方策が存在しなければならない。
           g)　当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的指示を

             付与し、または投資家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができるも
             のでなければならない。
           h)　委託される権限の性格を勘案し、権限が委託される者は、当該権限を遂行する資格と能力を

             有する者でなければならない。
           i)　UCITSの目論見書に、管理会社が委託した権限を列挙しなければならない。

             管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に権限を委託したことにより影響

             を受けることはない。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することとなるような形
             の権限の委託をすることはしないものとする。
       (5)　事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範により、以下を

          行う。
          (a)　事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、

             正直かつ公正に行為しなければならない。
          (b)　管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技量、配慮および

             注意をもって行為しなければならない。
          (c)　事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保持し、効率的に使用しなければならない。

          (d)　利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するUCITSが確実に公正に取

             り扱われるようにしなければならない。
          (e)　その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の利益およ

             び市場の信頼性を促進しなければならない。
       (6)　2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、自社が管理するUCITSの健全かつ効果的なリスク管理に

          合致し、これを推進する報酬に関する方針および実務を策定して、適用するものとする。この報酬
          に関する方針および実務は、管理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、ファンド規則また
          は設立文書に合致しないリスクを取ることを奨励したり、管理会社のUCITSの最善の利益のために行
          為する義務の遵守を損なったりするものではないものとする。
          報酬に関する方針および実務には、固定と変動の要素がある給与と任意支払方式による年金給付が

          含まれる。
          報酬に関する方針および実務は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリス

          ク・プロファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または
          従業員のうち上級管理職やリスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける
          従業員を含む各役職員に適用される。
       (7)　管理会社は、上記(6)に定める報酬方針を策定し、適用するにあたり、自社の規模、組織および事業

          の性質、範囲、複雑さに応じて、以下の各原則を適用ある範囲において遵守するものとする。
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          (a)　報酬方針は、健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであるものとし、
             管理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、規則または設立文書と矛盾するリスクを
             取 ることを奨励しない。
          (b)　報酬方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの、および当該UCITSの投資家の、事

             業上の戦略、目的、価値観および利益に合致するものであるものとし、また、利益相反を回
             避する措置が含まれているものとする。
          (c)　報酬方針は、管理会社の経営陣がその監査機能の一環として採用し、経営陣は報酬方針の一

             般原則を少なくとも年1回の割合で見直し、報酬方針の実施につき責任を負い、これを監視す
             るものとする。本項に関連する業務は、該当する管理会社において業務執行機能を担わずか
             つリスク管理および報酬についての専門的知識を有する経営陣の中の構成員のみによって執
             り行われるものとする。
          (d)　報酬方針の実施状況は、経営陣によりその監査機能の一環として採用された報酬の方針およ

             び手続の遵守について、少なくとも年1回の割合で、中央的かつ独立した形での社内見直しの
             対象とされる。
          (e)　内部統制機能を担っているスタッフは、同スタッフが負う責任に関連する目的の達成度に応

             じて報酬を受けるものとし、同スタッフが統制する事業分野の業績は問わない。
          (f)　リスクの管理およびコンプライアンスの機能を担う上級役員の報酬は、報酬委員会が設置さ

             れる場合は報酬委員会の直接の監視下に置かれる。
          (g)　報酬が業績に連動する場合、報酬総額は、個別の業績を評価する際、個人および関連する事

             業部門またはUCITSの各業績評価と、UCITSのリスクおよび管理会社の業績結果全般の評価の
             組み合わせに基づくものとし、財務および非財務それぞれの基準を考慮に入れるものとす
             る。
          (h)　業績評価は、評価プロセスがUCITSのより長い期間の業績およびUCITSへの投資リスクに基づ

             いて行われかつ業績ベースの報酬要素の実際の支払が管理会社が管理するUCITSの投資家に対
             して推奨する保有期間を通じて分散するよう、同期間に適切な複数年の枠組みの中で行われ
             る。
          (i)　保証変動報酬は例外的に行われ、新規スタッフの雇用時のみに、最初の1年に限定してなされ

             る。
          (j)　報酬総額の固定および変動の要素は、適切にバランスが取られ、固定報酬の要素は、報酬総

             額の相当部分とされ、変動報酬の要素を一切支給しない可能性も含めて変動要素を十分に柔
             軟な方針で運用することができるようにする。
          (k)　満期前の契約解約の場合の支払は、契約終了までの期間において達成された業績を反映する

             ものとし、失策については不問とする形で設計する。
          (l)　変動報酬の要素またはプールされる変動報酬の要素を算定するために使用される業績を測定

             するため、関連する現在および将来のすべてのリスクの種類を統合することのできる包括的
             な調整メカニズムが含まれる。
          (m)　UCITSの法制およびUCITSのファンド規則またはその設立文書に従うことを条件として、変動

             報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその50%は、関連する
             UCITSの受益証券口数、同等の所有権または株式連動の証券もしくは本項において言及される
             証券と同等の効果的なインセンティブを提供する同等の非現金証券で構成される。ただし、
             UCITSの管理が管理会社が管理している全ポートフォリオの50%に満たない場合は、かかる最
             低限50%の制限は適用しない。
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             本項で言及される証券は、管理会社、その管理するUCITSおよび当該UCITSの投資家の各利益
             と報酬を受ける者のインセンティブとを連携させる目的で設計される適切な保有方針に従
             う。本項は、以下(n)に従って繰り延べられる変動報酬の要素の部分および繰り延べられない
             変 動報酬の要素の部分のいずれにも適用される。
          (n)　変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその40%は、UCITS

             の投資家に対して推奨される保有期間として適切と考えられる期間について、また、当該
             UCITSのリスク性質と正確に合致する期間について、繰り延べる。
             本項で言及される期間は、少なくとも3年とする。繰延べの取決めに基づいて支払われる報酬

             を受ける権利は、当該期間に比例して発生する。特に高額の変動報酬の要素の場合には、少
             なくとも60%は繰り延べられるものとする。
          (o)　変動報酬は、繰り延べられる部分も含めて、管理会社全体の財務状態に照らして管理会社が

             持続可能かつ事業部門、UCITSおよび該当する個人の各業績に照らして正当と認められる場合
             に限り、支払われまたは権利が発生する。
             変動報酬の総額は、原則として、管理会社または該当するUCITSが芳しくないか好ましくない

             財務実績であった場合は、現在の報酬およびその時点で発生済みとされる金額を、ボーナ
             ス・マルス・システムやクローバック（回収）を含めて減額することを考えつつ大幅に縮小
             されるものとする。
          (p)　年金方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの事業上の戦略、目的、価値観および

             利益に合致するものであるものとする。
             従業員が定年退職より前の時点で管理会社を辞める場合、任意支払方式による年金給付は、

             退職後5年間は、上記(m)項に定める証券の形式で管理会社により保有されるものとする。従
             業員が定年退職する場合は、任意支払方式による年金給付は、同じく5年間の留保期間後に上
             記(m)項に定める証券の形式で支払われるものとする。
          (q)　役職員は、個人のヘッジ戦略または報酬に関する保険や役員賠償に関する保険を、その報酬

             の取決めに含まれるリスク調整効果を弱めるために利用しない旨約束する。
          (r)　変動報酬は、2010年法の法的要件を回避することを容易にするビークルや方式を通じては支

             払われない。
          上記の各原則は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロファイ

          ルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のうち上
          級管理職やリスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む各
          役職員の利益のために行われる、管理会社が支払うその種類を問わない給付、成功報酬を含めて
          UCITS自体が直接支払う金額、およびUCITSの受益証券もしくは投資証券の何らかの譲渡に適用され
          る。
          自社の規模またはその管理するUCITSの規模、その組織および活動の性質、範囲、複雑さにおいて重

          要な管理会社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報酬に関する方針および実
          務、ならびにリスク管理に資するインセンティブについてその要求に適うかつ独自の判断を行うこ
          とができる形で構成されるものとする。
          指令2009/65/EC第14a(4)で言及されるESMA指針に従って設置される報酬委員会（該当する場合）

          は、管理会社または関連するUCITSのリスクやリスク管理への配慮および経営陣がその監査機能の一
          環として行う場合を含む、報酬に関する決定の作成に責任を負うものとする。報酬委員会の議長
          は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機能を担わない構成員が務めるものとする。報酬委
          員会の委員は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機能を担わない構成員とする。
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          従業員が経営陣に占める割合が労働法上定められている管理会社に関しては、報酬委員会には、一
          もしくは複数の従業員代表者を含めるものとする。報酬委員会は、その決定を作成するにあたり、
          投資家その他ステイクホルダーの長期的な利益および公共の利益を考慮に入れるものとする。
       (8)　管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が他の加盟

          国において設定されたUCITSを運用する場合、投資家によるその権利の行使に規制がないことを確保
          するため、2010年法第53条に従い措置を講じ、かつ適切な手続および取決めを設定するものとす
          る。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公用語または公用語のうちのいずれかにより苦
          情を提出することが認められなければならない。
          管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供することができるよ

          う、適切な手続および取決めを設定するものとする。
       (9)　管理会社は、1993年法第1条に規定する関連代理人を任命することができる。

          管理会社が関連代理人の任命を決定する際、当該管理会社は、2010年法に基づき許可される行為の

          範囲内で、1993年法第37-8条に従う投資会社に適用される規則を遵守しなければならない。
    3.3　設立の権利および業務提供の自由
       (1)　2010年法第15章に従い認可された管理会社が、その他の活動または業務を行うことを提案すること

          なく、2010年法別表IIに定めるとおり自らが運用するUCITSの受益証券を支店を設置せずにUCITS所
          在加盟国以外の加盟国において販売することのみを提案する場合、当該販売は、2010年法第6章の要
          件のみに従うものとする。
       (2)　指令2009/65/ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の設置によるか

          または業務提供の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を行うことができる。
          2010年法はかかる活動をルクセンブルグで行うための手続および条件を定めている。
       (3)　2010年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由に基づ

          き、他の加盟国の領域内で、認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動を他の加
          盟国で行うための手続および条件を定めている。
    3.4　UCITS管理会社に適用される規則
          CSSF規則No.10-4は、管理会社の基本的な設立要件ならびにその利益相反、業務遂行およびリスク管

          理に関する要件を定めている。
          2018年8月23日、CSSFは、以前適用されていたCSSF告示12/546に代替する告示18/698を発行した。

          ルクセンブルグのUCITS管理会社および自己運用型投資法人のみを対象としたCSSF告示12/546とは異

          なり、CSSF告示18/698は、あらゆる投資ファンド運用会社（すなわち、UCITS管理会社および自己運
          用型投資法人だけでなく、第16章管理会社、AIFMおよび2013年法第4条第1項b)の意味における内部
          運用されるAIF）および登録事務代行会社の機能を行使する事業体を対象としている。
          当該告示により、CSSFは、投資ファンド運用会社の認可に関するその最新の規制上の慣行を確認す

          るとともに、投資ファンド運用会社の活動の量および性質を考慮して投資ファンド運用会社が適切
          な人材を利用できるようにする必要性を特に重視しつつ、CSSFが投資ファンド運用会社の内部組
          織、実体、方針および手続に特に注意を払っていることを示している。この点において、CSSF告示
          18/698は、(i)投資ファンド運用会社により要求される業務執行役員および従業員の人数、ならびに
          (ii)取締役および業務執行役員が有することが認められる権限の数を定めている。
          後者は、当該告示が投資ファンド運用会社に影響を及ぼすだけでなく、投資ファンド運用会社、

          UCITS、AIFおよびこれらに関連する特別目的ビークルの取締役会の構成員に影響を及ぼすことを意
          味する。
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          さらに、CSSF告示18/698は、投資信託、その投資家、販売に関与する仲介業者および投資信託のた
          めに行われる投資に関連するマネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関してCSSFが期待す
          ることを明確にしている。
          CSSFは、投資ファンド運用会社に対し、運用委員会会議および取締役会の開催に関して形式に従う

          よう要求しており、統治組織およびCSSFのために異なる報告書を作成することについても言及して
          いる。
          当該告示は、デュー・ディリジェンスおよび委託先の継続的な監視の要件について追加的な説明を

          提供している。
          また、CSSFは、投資ファンド運用会社に適用される内部統制、管理機能、運用機能および技術基盤

          の要件を、MiFIDファームに適用される要件により厳密に一致させている。
    4.　ルクセンブルグのUCITSに関する追加的な法律上および規制上の要件
    4.1　ルクセンブルグのUCITSの認可、登録および監督
    4.1.1　UCITSの認可および登録
          2010年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録に

          関する要件を規定している。
          (i)　　次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。

              －　ルクセンブルグの投資信託は、設立または設定の日から1か月以内に認可を受けるこ

                と。
              －　EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託およ

                び他のEU加盟国で設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券を投資対象と
                する投資信託（UCITS）でないものについては、その証券がルクセンブルグ大公国内ま
                たはルクセンブルグ大公国から外国に向けて募集または販売される場合には、当該募集
                または販売を行う以前に認可を受けること。
          (ⅱ)　　認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味する。

          (ⅲ)　　ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの告示の条項を遵守していない投資信託は、認可を拒

              否または登録を取り消されることがある。CSSFのかかる決定およびCSSFの制裁その他の行
              政措置に関する決定に対し不服がある場合には、行政裁判所（tribunal                                     administratif）
              に不服申立をすることができ、かかる裁判所が当該申立の実体を審理する。ただし、不服
              申立がなされた場合も決定の効力は停止されない。当該申立は、争われている決定の通知
              日から1か月以内になされなければならず、これが満たされない場合は申立ができない。登
              録の取消の決定が効力を発生した場合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官または
              CSSFの要請に基づき、該当するルクセンブルグのUCIの解散および清算を決定する。
          CSSFの権限と義務は、2010年法第133条に定められている。

    4.1.2　投資家に提供される情報
         2010年法第150条は投資信託による目論見書、年次報告書および半期報告書の公表義務を定義してい

         る。
         2010年法の第159条は、パートIファンドが、簡潔、かつ、専門的でない用語により記載された主要投

         資家情報文書（以下「UCITS               KIID」という。）を公表する義務も規定している。
         2010年法は、さらに以下の公表義務を定めている。

         －　投資法人および管理会社は、自己が運用している各FCPのために、その目論見書および主要投資家

           情報文書ならびにそれらの変更、ならびに年次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければ
           ならない。
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         －　主要投資家情報文書は、投資家がUCITSの受益証券／投資証券の申込みを行う前に、無償で投資家
           に提供されなければならない。
           主要投資家情報文書は、加盟国以外の国の投資家に必ずしも提供される必要はない。ただし、か
           かる国の監督当局が、当該情報を投資家に提供するよう要求する場合を除く。
         さらに、目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書が、請求により無償で投

         資家に提供されなければならない。
         －　投資家は、年次報告書および半期報告書を、目論見書および主要投資家情報に記載された方法に

           より入手できる。
         －　年次報告書および半期報告書は、請求により投資家に無償で提供される。

         －　監査済年次報告書ならびに監査済または未監査の半期報告書は、当該期間終了以降、4か月および

           2か月以内に公表されなければならない。
         PRIIPs規則に従い、いわゆる「PRIIP」についてEUの個人投資家に対して助言、募集または販売する者

         および団体は、規則1286/2014                に記載されるとおり、かかる個人投資家がPRIIPに投資する前にかかる
         個人投資家に対して主要情報文書（以下「PRIIP                         KID」という。）を交付する必要がある。「PRIIP」
         との用語は、パッケージ型個人向け投資金融商品をいう。
         PRIIPs規則は、2018年１月１日から適用される。UCIS管理会社、自己運用UCITS投資法人およびUCITS

         について助言または販売を行う者に関して、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。
         PRIIPs規則の目的は、(i)PRIIPs                 KID（最大A4       3頁）を通じて統一化および標準化された情報の提供を

         確保することにより、個人投資家保護を向上させることならびに(ii)PRIIP市場の参加者全員（PRIIP
         の設定者、助言者および販売者）に対しEU全体で統一化された規則および透明性を課すことである。
         PRIIPのコンセプトには、（クローズド・エンドかオープン・エンドかを問わず、UCITSを含む）あら

         ゆる種類の投資ファンド、（その基礎形態が何であるかを問わず、かつ仕組預金を含む）仕組商品お
         よび（変額年金商品および配当付商品を含む）保険の方式による投資が含まれる。除外される投資商
         品はごく少数で、生命保険以外の商品、仕組預金以外の預金、雇用者による資金拠出が要求される個
         人年金商品である。
         UCITSの受益証券／投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書（および該当ある場合は

         UCITS   KIID／PRIIPs       KID）が入手可能である旨について記載し、および入手場所を示さなければなら
         ない。
    4.1.3　ルクセンブルグのUCITSに適用される規制
         －　2011年7月1日時点での欧州のマネー・マーケット・ファンドに共通の定義に関する2010年5月19日

           付CESRガイドライン10-049（改正済）およびMMF規則（マネー・マーケット・ファンドに関する
           2017年6月14日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）2017/1131）
         －　設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理ならびに保管受託銀行および管理会社との契約の内

           容についての指令2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/43/EUを法制化する2010
           年12月22日付CSSF規則No.10-4
         －　ファンドの併合、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についての指令

           2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/44/EUを法制化する2010年12月22日付CSSF
           規則No.10-5（改正済）
         －　他のEU加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うUCITSおよびル

           クセンブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のEU加盟国のUCITSが踏むべき新たな
           通知手続に関連する2011年4月15日付CSSF告示11/509
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         －　運用開始前のコンパートメント、再開待ちのコンパートメントおよび清算中のコンパートメント
           に関連する2012年7月9日付CSSF告示12/540
         －　2010年法パートIに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代表され

           るすべてのUCITS（場合に応じて）に適用される規定に関するCSSF告示16/644
         －　SFT規則（規則（EU）No.               648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する2015

           年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）2015/2365）
         －　ベンチマーク規則（指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則（EU）No.                                            596/2014を改

           正する、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォーマンスを
           測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）
           2016/1011）
    4.2　ルクセンブルグのUCITSに適用される追加的な規制
       (i)　公募または販売の承認

         2010年法第129条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはCSSFの認可を受

         けなければならない旨規定している。
       (ⅱ)　設立文書の事前承認

         2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合にの

         みファンドが認可される旨規定している。
       (ⅲ)　2010年法パートIに従うUCITSは、上記(ii)に定める条件のほか、以下の条件を満たさない限り、

         CSSFにより認可されないものとする。
           a)　FCPは、当該FCPを運用するための管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるも

             のとする。管理会社を指定した投資法人は、当該投資法人を運用するために指定された管理会
             社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるものとする。
           b)　上記a)を損なうことなく、ルクセンブルグにおいて設立されたUCITSが指令2009/65/ECに従う

             管理会社により運用され、指令2009/65/ECに基づき他の加盟国の管轄当局により認可されてい
             る場合、CSSFは、2010年法第123条に従い、当該UCITSを運用するための管理会社の申請書につ
             いて決定するものとする。
           2010年法第129条第4項に基づき、CSSFは、以下の場合、2010年法第2条の範囲内においてUCITSの認

           可を拒否することがある。
           a)　投資法人が2010年法第3章に定める前提条件を遵守していないことを立証した場合

           b)　管理会社が2010年法第15章に基づきUCITSを運用することを認可されていない場合

           c)　管理会社がその所在加盟国においてUCITSを運用することを認可されていない場合

           2010年法第27条第1項を損なうことなく、管理会社または投資法人（該当する場合）は、完全な申

           請書が提出されてから2か月以内に、UCITSの認可が付与されたか否かにつき通知を受けるものとす
           る。
       (ⅳ)　販売資料

           2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の権限あ

           る当局による監督に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はな
           いものとされている。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を生
           じさせる勧誘資料を作成せず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及す
           るなどして、ルクセンブルグ内外の金融界の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
           これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられる

           ルクセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
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       (ⅴ)　目論見書の記載情報
           目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるようにする

           ための必要な情報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならない。目
           論見書は、投資する商品のいかんにかかわらず、投資信託のリスク概要について明瞭かつ分かりや
           すい説明をしなければならない。
           保管受託銀行に関しては、UCITS                 Vの規則により、パートIファンドの目論見書において以下の情報

           を開示することを求められる。
            ・　保管受託銀行の特定とその職務の詳細
            ・　UCITS、投資家、管理会社および保管受託銀行の間の潜在的な利益相反の開示
            ・　保管受託銀行が委託する保管機能の詳細、委託先および再委託先のリストならびにかかる委
              託により生じる可能性のある利益相反
            ・　上記に関する最新の情報が要請に応じて投資家に公開される旨の記載
            ・　すべての資産の保管を集中させるために単一のまたは限定的な第三者を利用することの開示
           2010年法のパートIの範囲内に該当するUCITSに関しては、目論見書に以下の情報のいずれかを記載

           するものとする。
            a)　最新の報酬方針の詳細（報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与に責任を
              負う者の特定（存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。）を含むが、これらに限られ
              ない。）
            b)　報酬方針の要約、ならびに最新の報酬方針の詳細（報酬および給付の計算方法の詳細、報酬
              および給付の付与に責任を負う者の特定（存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。）
              を含むが、これらに限られない。）をウェブサイトで公開する旨（当該ウェブサイトへの言
              及を含む。）および要請に応じて紙による写しを無料で公開する旨の記載
           目論見書は、少なくとも2010年法の別紙IのスケジュールAに記載される情報を含まなければならな

           い。ただし、これらの情報が当該目論見書に付属する約款または設立文書に既に記載されている場
           合はこの限りではない。
       (vi)　目論見書の更新義務

           2010年法第153条は、完全な目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定して

           いる。
       (vⅱ)　財務報告および監査

           1915年法第73条第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の

           報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に
           登録受益者に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する場
           所および実務上の取決めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監
           査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解（該当する場合）の送付を請求することができる
           旨を明記するものとする。
           1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書

           がルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負ってい
           る。
           2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承

           認された法定監査人（réviseur                d'entreprises        agréé）による監査を受けなければならない旨を規
           定している。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書
           類における投資家またはCSSF向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確
           に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに報告する義務を負う。承認された法定監査人は
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           さらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべきすべて
           の事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければならない。
           2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人（réviseur

           d'entreprises        agréé）に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる
           「長文式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はか
           かる長文式報告書において、UCIの運用（その中央管理事務および保管者を含む。）および（マ
           ネーロンダリング防止規則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について）監督手
           続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証券がイン
           ターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの苦情も記載
           しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみることであると述
           べている。長文式報告書は、公衆の閲覧に供することを意図しておらず、UCIまたはUCIの管理会社
           の取締役会およびCSSFによる使用のためだけに発行される。
       (vⅲ)　財務報告書の提出

           2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨

           を規定する。
           2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することができ

           るとともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録簿
           その他の記録および書類を検査することができる旨規定している。
           IML告示97/136（CSSF告示08/348により改正）およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づきル

           クセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなけ
           ればならない。
       (ix)　違反に対する罰則規定

           1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託（fonds

           d'investissement）の事務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法
           の規定に違反した場合、禁固刑および/または、一定の場合には5,000,000ユーロ（または経営陣に
           より承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%）以下の罰金刑に処さ
           れる。
           2010年法の下、CSSFは、制裁およびその他の行政措置に関して以下の権限を有する。

           (1)　下記a)ないしg)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記(4)記載の制裁およびその他の行

              政措置を、以下に対して課することができる。
                －　2010年法パートIおよびパートIIに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行および

                   CSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業
                －　直前の項目に言及される事業体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年

                   法第129条第(5)項に規定する範囲の当該事業体の業務を行う者
                －　（UCIが任意清算される場合）清算人

                a)　2010年法を適用する目的においてCSSFが必要とする財務書類またはその他要求さ

                   れた情報の提供を拒絶した場合
                b)　不完全、不正確または虚偽であることが判明した書類またはその他の情報を提供

                   した場合
                c)　CSSFの検査権ならびに監査権および調査権の行使が妨げられた場合

                d)　貸借対照表および財務状況の公表について規定する規則を遵守しなかった場合

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                e)　下記(4)       b)を理由としてCSSFにより宣言されたCSSFの差止命令を遵守しなかった
                   場合
                f)　関係機関の健全かつ思慮分別のある運営をリスクにさらす可能性が高い行動を

                   取った場合
                g)　2010年法第132条の規定を遵守しなかった場合

           (2)　上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしp)のいずれかに該当する場合、CSSF

              は、下記(4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
                －　2010年法パートIに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行

                －　前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第

                   (5)項に規定する範囲の当該団体の業務を効率的に行う者
                a)　議決権割合もしくは保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%以上となるよう、

                   または取得者の子会社となるよう、UCITS管理会社における適格保有持分が直接も
                   しくは間接的に取得された場合または管理会社におけるそのような適格保有持分
                   が増加された場合（以下「提案された取得」という。）であって、取得者が適格
                   保有持分を取得または増加しようとしている当該管理会社につきCSSFに対し書面
                   により通知せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
                b)　議決権割合または保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%未満となるよう、ま

                   たは取得者の子会社でなくなるよう、UCITS管理会社の適格保有持分が直接もしく
                   は間接的に処分され、または減少した場合であって、CSSFに対し書面により通知
                   せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
                c)　UCITS管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を得

                   て、2010年法第102条第(5)項第b)号に違反した場合
                d)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、虚偽の申述によりまたはその他の不正

                   な手段により認可を得て、2010年法第27条第(1)項に違反した場合
                e)　指令2014/65/EUの第11条第(1)項に記載される割合のうちいずれか一つを上回るま

                   たは下回ることとなる、その資本の保有持分の取得または処分を認識した直後
                   に、UCITS管理会社が、当該取得または処分をCSSFに報告せず、2010年法第108条
                   第(1)項に違反した場合
                f)　UCITS管理会社が、少なくとも年1回の割合で、適格保有持分を所有する株主およ

                   び社員の氏名ならびに当該保有高をCSSFに報告せず、2010年法第108条第(1)項に
                   違反した場合
                g)　UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第a)項の規定に従って課せられる手続

                   および取決めを遵守しなかった場合
                h)　UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第b)項の規定に従って課せられる組

                   織・設立要件を遵守しなかった場合
                i)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第27条第(3)項に従って課せ

                   られる手続および取決めを遵守しなかった場合
                j)　UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第110条

                   の規定に従って課せられる、第三者に対する自己の機能の委託に関する要件を遵
                   守しなかった場合
                k)　UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲の投資会社が、2010年法第

                   111条の規定に従って課せられる行為規範を遵守しなかった場合
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                l)　保管受託銀行が、2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ない
                   し第(5)項に従い、その職務を遂行しなかった場合
                m)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは（自己が運用している各FCPについ

                   て）UCITS管理会社が、2010年法第5章の規定に定める投資方針に関する義務を繰
                   り返し遵守しなかった場合、
                n)　UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第42条

                   第(1)項の規定に定めるリスク管理プロセスまたはOTCデリバティブの価値を正確
                   にかつ独立して評価するプロセスを利用しなかった場合
                o)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは（自己が運用している各FCPについ

                   て）UCITS管理会社が、2010年法第47条および第150条ないし第163条の規定に従っ
                   て課せられる、投資家に提供すべき情報に関する義務を遵守しなかった場合
                p)　別の加盟国において自己が運用しているUCITSの受益証券を販売するUCITS管理会

                   社、または別の加盟国において自己の受益証券を販売する2010年法第27条に規定
                   する範囲のSICAVが、2010年法第54条第(1)項に定める通知要件を遵守しなかった
                   場合
                q)　SFT規則第13条および第14条の規定を遵守しなかった場合

           (3)　上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしn)のいずれかに該当する場合、CSSF

              は、下記(4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
                －　2010年法パートIIに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行

                －　前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第

                   (5)項に規定する範囲の当該団体の業務を効率的に行う者
                a)　2010年法第16章に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段

                   により認可を得て、2010年法第125-1条第(5)項第b)号に違反した場合
                b)　2010年法第16章に従う管理会社が、2010年法第125-1条の規定に従い、第三者に対

                   する自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場合
                c)　2010年法第12章に従うSICAVが、2010年法第95条第(2)項および第(3)項の規定に従

                   い、第三者に対する自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場合
                d)　FCPの法的形態を有さないUCITSまたは2010年法第13章に従うSICAVが、2010年法第

                   99条第(6b)項および第(6c)項の規定に従い、第三者に対する自己の業務の委託に
                   関する要件を遵守しなかった場合
                e)　UCIまたはその管理会社がそれぞれ、2010年法第150条ないし第158条に従って課せ

                   られる、投資家に提供すべき情報に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合
                f)　保管受託銀行が2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ないし

                   第(5)項の規定に従い、自己の職務を遂行しなかった場合
                g)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手

                   段によりAIFのAIFMとしての認可を得て、2013年法第10条第(1)項第b）項に違反し
                   た場合
                h)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第16条および第17条に従って課せ

                   られる設立要件を遵守しなかった場合
                i)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第13条の規定に従って課せられ

                   る、利益相反の防止に関する手続および措置を遵守しなかった場合
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                j)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2010年法第11条(1)および2013年法の規定
                   に従って課せられる行為規範を遵守しなかった場合
                k)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第14条の規定に従って課せられる

                   リスク管理の手続および体制を遵守しなかった場合
                l)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第18条の規定に従って課せられ

                   る、第三者に対する自己の機能の委託に関する要件を遵守しなかった場合
                m)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、自己が運用している各AIFにつき、2013年

                   法第20条および第21条の規定に従って課せられる、投資家に提供すべき情報に関
                   する義務を繰り返し遵守しなかった場合
                n)　別の加盟国において自己が運用しているAIFの受益証券を販売する、2010年法第

                   125-2条に従う管理会社が、2013年法第30条に定める通知要件を遵守しなかった場
                   合
           (4)　上記(1)ないし(3)に記載される場合において、CSSFは、以下の処罰およびその他の行政措置

              を課することができる。
                a)　責任を負うべき者および法律違反の性質を特定する声明

                b)　責任を負うべき者に対し違法行為の停止および再犯の排除を求める命令

                c)　（UCIまたは管理会社の場合）UCIまたは管理会社の認可の停止または取消し

                d)　管理会社もしくはUCIの経営陣の構成員、または管理会社もしくはUCIにより雇用

                   された、責任を負う他の自然人に対する、これらの団体もしくはその他類似の団
                   体の経営機能の行使の一時禁止令または（度重なる重大な法令違反の場合）永久
                   禁止令
                e)　（法人の場合）5,000,000ユーロ以下の罰金または経営陣により承認された最新の

                   入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%以下の金額（法人が親会社で
                   ある場合または指令2013/34/EUに従って連結財務諸表を作成しなければならない
                   親会社の子会社である場合は、会計領域の関連するEU法に従い、最終親会社の経
                   営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく関連する年間総売上高
                   が、年間総売上高または対応する種類の収益となるものする。）
                f)　（自然人の場合）5,000,000ユーロ以下の罰金

                g)　上記e)およびf)の代わりとして、法律の違反から生じた利益が決定される場合、

                   （上記e）およびf)の上限金額を上回る場合であっても）当該利益の少なくとも2
                   倍の金額以下の罰金
           (5)　本法の規定の違反に対する行政制裁または行政措置を課する決定（不服申立てが存在しない

              ものに限られる。）について当該制裁または措置を課せられた者が知らされた後、CSSFは、
              不当な遅滞なく、CSSFのウェブサイト上で当該決定を公表するものとする。かかる公表は、
              少なくとも、当該違反の種類および性質ならびに責任を負うべき者の身元に関する情報を含
              むものとする。当該義務は、調査の性質を有する措置を課する決定には適用されない。
              ただし、法人の身元もしくは自然人の個人データの公表の均衡性を個別に評価した後におい
              て、当該公表は均衡性に欠くとCSSFが判断した場合、または、公表することで金融市場の安
              定性もしくは継続中の調査が危険にさらされる場合、CSSFは、以下のいずれかを行うものと
              する。
                a)　非公表とする理由がなくなるまで、当該制裁または措置を課する決定の公表を延

                   期すること。
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                b)　適用法を遵守する方法により、匿名で当該制裁または措置を課する決定を公表す
                   ること（当該匿名による公表により、関係する個人データの効果的な保護が確保
                   さ れる場合に限られる。）。
                c)　（上記a)およびb)に定める選択肢について、以下を確保するには不十分であると

                   判断された場合）制裁または措置を課する決定を公表しないこと。
                   i)　   金融市場の安定性が危険にさらされないこと。

                   ⅱ)　重要ではない性質を有するとみなされる措置に関する当該決定の公表の均衡

                      が取れていること。
              CSSFが匿名で制裁または措置を公表することを決定した場合、関連するデータの公表は、合
              理的な期間、延期される場合がある。ただし、当該期間内に、匿名の公表とする理由がなく
              なるとみなされる場合に限られる。
           (6)　また、CSSFは、制裁または措置を課する決定が不服申立てに服する場合、その旨の情報およ

              び当該不服申立ての結果に関するその後の情報を、CSSFの公式ウェブサイト上で直ちに公表
              するものとする。制裁または措置を課する従前の決定を無効とする決定についても、公表す
              るものとする。
           (7)　本条に従った制裁または措置の公表は、公表後5年から10年の間、CSSFのウェブサイト上に
              掲載され続けるものとする。
           (8)　指令2009/65/ECの第99e条第(2)項に従い、CSSFがUCITS、管理会社またはUCITSの保管受託銀

              行に関する行政処罰または行政措置を公開した場合、CSSFは、それと同時に、当該行政処罰
              または行政措置をESMAに報告するものとする。
              さらに、CSSFは、上記(1)              c)に従い、課せられたが公表されていない行政処罰（当該行政処
              罰に関する不服申立ておよびかかる不服申立ての結果を含む。）をESMAに報告するものとす
              る。
           (9)　CSSFが行政処罰または行政措置の種類および罰金の水準を決定した場合、CSSFは、それらが

              効果的で、均衡が取れており、制止的であることを確保するとともに、以下（該当する方）
              を含む、一切の関連する状況を考慮するものとする。
                a)　違反の重大性および期間

                b)　違反につき責任を負うべき者の責任の程度

                c)　例えば、法人の場合は総売上高または自然人の場合は年間所得により記載され

                   る、違反につき責任を負うべき者の財務力
                d)　違反につき責任を負うべき者が得た利益または回避した損失の重要性、他者に対

                   する損害および（該当する場合）市場または広範な経済の機能性に対する損害
                   （それらが決定される範囲に限られる。）
                e)　違反につき責任を負うべき者によるCSSFに対する協力の程度

                f)　違反につき責任を負うべき者の従前の違反

                g)　違反の後において当該違反につき責任を負うべき者により講じられた再犯防止措

                   置
           (10)   CSSFは、本法の規定の潜在的または実際の違反の報告を勧奨する効果的かつ信頼できるメカ

              ニズム（かかる違反の報告について連絡を取れる経路の確保を含む。）を確立する。
           (11)   上記(10)に言及されたメカニズムには、少なくとも、以下が含まれる。

                a)　違反報告の受領およびその後の対応に関する具体的な手続

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                b)　UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事
                   業の従業員で、これらの内部で犯された違反を報告した従業員を、少なくとも報
                   復、  差別その他の類の不公平な扱いから適切に保護すること
                c)　個人データの処理に係る個人の保護に関する改正2002年8月2日法に従い、違反報

                   告者および違反に責任を負うべきと主張される自然人の双方の個人データを保護
                   すること
                d)　追加の調査またはその後の司法手続において開示が必要となる場合を除き、違反

                   報告者に関していかなる場合においても秘密が保証されるようにする明確な規則
           (12)   第1項に言及されたUCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢

              献する事業の従業員による違反の報告は、契約または法令もしくは行政規定により強制され
              る情報開示制限の違反を構成せず、かかる報告に関するいかなる責任も報告者に負わせるこ
              とはない。
           (13)   UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業は、特定

              の独立した自律的な経路を通じて内部から違反を報告できるように自らの従業員のために適
              切な手続を設ける。
    4.3　清算
    4.3.1.　投資信託の清算
          2010年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を

          規定している。
          FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合または投資主総

          会決議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書もしくは規約または適用される法
          令の規定に基づいて清算が行われる。
    4.3.1.1　      FCPの強制的・自動的解散
          a.　管理会社または保管受託銀行がその権限を停止し、その後2か月以内に後任が見付からない場合

          b.　管理会社が破産宣告を受けた場合

          c.　連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下回った

            場合
          （注）　純資産価額が法律で要求される最低額の3分の2を下回った場合、自動的には清算されないが、CSSFは

              清算を命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われる。
    4.3.1.2　      SICAVについては以下の場合には投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
          a.　資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数要件はな

            く、単純多数決によって決定される。
          b.　資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、当該投資信託の

            解散の決定は、かかる投資主総会において4分の1の投資証券を保有する投資主によって決定さ
            れる。
    4.3.1.3　      ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶およびそ
          れに続く裁判所命令があった場合に解散される。
    4.3.2　清算の方法
    4.3.2.1　      通常の清算
          清算は、通常、次の者により行われる。

          a)　FCP

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            管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定（もしあれば）に基づき受益者に
            よって選任された清算人
          b)　会社型投資信託

            投資主総会によって選任された清算人

          清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とする（2010

          年法第145条第1項）。
          清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、地方裁判

          所の商事部門が利害関係人またはCSSFの請求により清算人を申請するものとする。
          清算の終了時に、受益者または投資主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセンブ

          ルグの国立機関であるCaisse               de  Consignationに預託され、権限を有する者は同機関において受領
          することができる。
    4.3.2.2　      裁判所の命令による清算
          地方裁判所の商事部は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条および裁判

          所命令に基づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務は、裁判所に
          清算人の報告が提出された後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上記4.3.2.1に記
          載された方法で預託される。
    V.　2013年法に従うオルタナティブ投資ファンド
          2013年7月15日に、AIFMをルクセンブルグ法に法制化するオルタナティブ投資ファンド運用会社に関

          する2013年7月12日付が公表された。
          (i)　2013年法に従い、その通常業務が一または複数のAIFを運用することである法人は、（当該

             AIFMが2013年法の適用外である場合を除き）2013年法を遵守しなければならない。AIFとは、
             以下の投資信託（そのコンパートメントを含む。）をいうと定義される。
            a)　多数の投資家から資金を調達し、かかる投資家の利益のために、定められた投資方針に

               従ってその資金を投資することを目的としており、かつ、
            b)　UCITS      IV指令に基づき認可を必要としない投資信託。

          (ⅱ)　2013年法は、以下のAIFMには適用されない。

            a)　AIFM、AIFMの親会社もしくは子会社またはその他AIFMの親会社の子会社のみが投資家であ

               るAIFを運用する、ルクセンブルグで設立されたAIFM（ただし、かかる投資家のいずれ
               も、それ自体がAIFではないことを条件とする。）
            b)　ルクセンブルグで設立されたAIFMであり、共同運用もしくは共同管理により、または、直

               接的もしくは間接的な実質的保有により、当該AIFMと関連する会社を通じて、以下のいず
               れかのAIFのポートフォリオを直接的または間接的に運用するAIFM
              (i)　その運用資産（レバレッジの利用を通じて取得される資産を含む。）の総額が100百万

                 ユーロの限度額を超えないAIF、もしくは
              (ⅱ)　レバレッジされておらず、各AIFへの当初投資日から5年間行使可能な買戻請求権を有

                 していないAIFによりポートフォリオが構成される場合は、その運用資産の総額が500
                 百万ユーロの限度額を超えないAIF
            （それぞれを「最低限度額」という。）
          AIFMは、上記b)(ii)に基づき2013年法の適用が除外される場合であっても、CSSFへの登録を行わな

          ければならない（以下「登録AIFM」という。）。登録AIFMは、CSSFへの登録時に、当該AIFMが運用
          するAIFを特定し、かかるAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供する。登録AIFMは、その登録の
          完了後、CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該
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          AIFMの主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関する情報、および当該AIFMが運
          用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期的に（少なくとも年に一度）提供しなければ
          な らない。登録AIFMが最低限度額を上回る場合、当該AIFMは、CSSFにかかる変更を通知し、完全な
          認可の申請を行わなければならない。
          当該AIFMは、AIFMDパスポート（下記V.1.6を参照のこと。）の恩恵を受けることはなく、このため

          パートIIファンドまたはSIFの販売は、国内私募規則に今後も準拠する。
    1.　2013年法に従うAIFM             および保管受託体制
    1.1　AIFM
    1.1.1　AIFMの概要
          AIFの資格を有するルクセンブルグのファンドは、次に掲げるいずれかの例外が適用される場合を除

          き、認可済みAIFMにより運用されるものとする。
         a)　AIFMが、AIFによりまたはAIFのために選任される法人であり、かかる選任を通じてAIFを運用する
           ことにつき責任を負う「外部AIFM」である場合。
         b)　AIFMが、AIFの法的形態により内部運用が可能な場合で、AIFの統治組織が「外部AIFM」を選任し
           ないことを選択した場合におけるAIFそれ自体（かかる場合、「内部AIFM」、すなわちAIFそれ自
           体がAIFMとして認可される必要がある。）である場合。
          内部で運用されるAIFは、2013年法別表Iに記載されるAIFの内部運用行為以外の行為に従事しないも

          のとする。
          前段落とは別に、外部AIFMは、さらに以下の業務を提供することができる。

         a)　指令2003/41/EUの第19条第１項に従い、投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う年
           金基金および退職金運用機関により所有される投資ポートフォリオを含むこれらの運用
         b)　付随的業務としての
            i)　   投資顧問業務
            ⅱ)　投資信託の投資証券または受益証券に関する保管および管理事務業務
            ⅲ)　金融証書に関する注文の受理および送達
         AIFMは、2013年法第2章に基づき以下の業務の提供を認可されない。
         a)　上記段落に記載される業務のみ
         b)　上記段落のa)に記載される業務について認可を得ることなく、上記段落のb)に記載される付随的
           業務
         c)　管理事務、販売行為のみおよび／またはAIFの資産に関する行為
         d)　リスク管理業務の提供を伴わないポートフォリオ運用業務またはポートフォリオ運用業務を伴わ
           ないリスク管理業務
    1.1.2　AIFMの認可
          ルクセンブルグで設立されたAIFMの行為を開始するには、CSSFの認可を条件とする。

          認可申請は、以下の情報を含むものとする。

         a)　AIFMの事業を実質的に行う者に関する情報
         b)　適格持分を有するAIFMの株主または社員（直接か間接か、自然人か法人かを問わない。）の身元
           およびこれらの保有額に関する情報
         c)　AIFMが2013年法第2章（AIFMの認可）、第3章（AIFMの運営条件）および第4章（透明性要件）およ
           び、適用ある場合、第5章（特定タイプのAIFを運用するAIFM）、第6章（EU                                       AIFMのEUにおけるEU
           AIFの販売および運用権限）、第7章（第三国に関する具体的規則）および第8章（個人投資家に対
           する販売）を遵守する方法に関する情報を含む、AIFMの組織構成を記載する活動プログラム
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         d)　報酬方針に関する情報
         e)　第三者に対する業務の委託または再委託について締結された取り決めに関する情報
         さらに、認可申請はAIFMが2013年法第6条に記載されるとおり運用を意図するAIFに関する情報を含む
         ものとする。
         認可の付与に伴い、AIFMは履行前に、とりわけCSSFが認可付与の根拠とした情報の重要な変更につい
         てCSSFに通知する義務が生じる。
         また、ルクセンブルグ法に準拠する投資ファンド運用会社の認可および組織に関するCSSF告示18/698
         ならびに投資ファンド運用会社および登録事務代行会社の機能を行使する事業体に適用されるマネー
         ロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関する特定の規定（IV.3.4に詳述される。）は、AIFMの認
         可の取得および維持のための条件を定めている。
    1.2　AIFMとしても認可された管理会社
          以下の団体はAIFMとしての資格を有する可能性がある。

           (a)　UCITS/2010年法第15章記載の管理会社
           (b)　2010年法（第125-1条および第125-2条）第16章記載の管理会社
           (c)　2010年法パートIIに従い内部運用されるUCI
           (d)　2007年法に従い内部運用されるSIF
           (e)　2004年法に従い内部運用されるSICAR
           (f)　2013年法に従い規制されるAIFMたる適格性を採用する予定のその他のルクセンブルグの団
              体
           1.　2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFに対して運用業務を提供する
             ルクセンブルグの団体
           2.　2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFの資格を有する、内部運用さ
             れるルクセンブルグの団体
    1.2.1　第15章記載の管理会社
         UCITS/2010年法第101条に従う第15章記載の管理会社の主な活動は、UCITS                                      IV指令に従い認可された
         UCITSの運用である。しかしながら、2010年法第15章に従いCSSFにより認可され、ルクセンブルグに
         登録事務所を有する管理会社は、2013年第2章に基づくAIFMとして行為するため追加許可をCSSFから
         得ることを条件とし、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される場合もある。
         AIFMとして行為する第15章記載の管理会社に関する認可情報については、IV.3を参照のこと。
    1.2.2　その他の管理会社－第16章記載の管理会社
          第16章記載の管理会社は、AIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-

          1条、第125-2条および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社は、充足しなければならない要
          件および遂行できる行為について規定している。
         (1)　管理会社の業務の開始にはCSSFの事前の認可が必要となる。
           管理会社は、公開有限責任会社（société                      anonyme）、非公開有限責任会社（société                      à
           responsabilité         limitée）、共同会社（société                coopérative）、公開有限責任会社として設立さ
           れた共同会社（société             coopérative       organisée      comme   une  société     anonyme）または株式有限責
           任事業組合（société           en  commandite      par  actions）として設立されなければならない。当該会社
           の資本は、記名式株式でなければならない。
           認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSF
           は当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会
           社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通
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           知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加えられる修正は、CSSFによりメモリア
           ルにおいて公告される。
           A)　以下B)に記載される2010年法第125-2条の適用を害することなく、2010年法第125-1条に基づ
             き認可された管理会社は以下の活動にのみ従事することができる。
           (i)　AIFMDに規定される範囲内のAIF以外の投資ビークルの運用を行うこと。
           (ⅱ)　AIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の契約型投資信
             託、またはAIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の変動
             資本を有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人のために、2010年法第89条第2項に
             規定する範囲の管理会社の業務を行うこと。かかる場合、管理会社は、当該契約型投資信託
             および／または変動資本を有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人に代わり、
             2010年法第88-2条第2項a)に従い外部AIFMを選任しなければならない。
           (ⅲ)　その運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれかを超えない一または複
             数のAIFの運用を行うこと。かかる場合、当該管理会社は、以下の事項を行わなければならな
             い。
             －　CSSFに対して当該管理会社が運用するAIFを特定すること。
             －　当該管理会社が運用するAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供すること。
             －　CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当
                該管理会社の主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関する情報、お
                よび当該管理会社が運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期的に提供す
                ること。
           上記に定められる限度額の条件を満たさなくなった場合で、当該管理会社が2010年法第88-2条第2
           項a)に規定する範囲の外部AIFMを選任していない場合、または当該管理会社が2013年法に服する
           ことを選択した場合、当該管理会社は、2013年法第2章に規定される手続に従い、30暦日以内に
           CSSFに対し認可の申請を行わなければならない。
           AIFMDに規定する範囲のAIF以外の投資ビークルがそれに関係する特定分野の法律により規制され
           る場合を除き、管理会社は、いかなる場合も、b)またはc)に記載される業務をあわせて行うこと
           なくa)に記載される業務のみを行うものとして、2010年法第125-1条に基づく認可を受けることは
           できない。
           管理会社自らの資産の事務管理は、付随的なものである限り、これを行うことができる。
           当該管理会社の本店および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
           2010年法第125-1条第4項a)またはc)に記載される活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当す
           る管理会社は、活動のより効率的な実施のため、自らの業務のいくつかをかかる管理会社を代理
           して遂行する権限を、第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合しなけ
           ればならない。
           a)　CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
           b)　当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資
             家の最善の利益のために、管理会社が行為し、UCIが運用されることを妨げてはならない。
           c)　当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的において認
             可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体にのみ付与され
             る。
             当該権限付与が慎重な監督に服する国外の事業体に付与される場合、CSSFと当該国の監督機
             関の協力関係が確保されなければならない。
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           d)　c)の条件が充足されない場合、かかる委託は、CSSFの事前の承認を得た後でなければ、その
             効力を生じない。
           e)　投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行に付与されてはならない。
           上記(ii)の活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当する管理会社は、当該管理会社が選任し
           た外部AIFMが当該管理会社の運用業務および販売業務を引き受けていない場合、活動のより効率
           的な実施のため、かかる業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に
           委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
           a)　CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
           b)　当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資
             家の最善の利益のために、管理会社が行為すること、および契約型投資信託、変動資本を有
             する投資法人または固定資本を有する投資法人が運営されることを妨げてはならない。
           B)　2010年法第88-2条第2項a)に規定される範囲内の外部AIFMを任命せずに、選任を受けた管理会
             社としてAIFMDに規定する範囲の一または複数のAIFを運用する2010年法第125-2条に基づき認
             可された管理会社は、運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれか一つを
             上回る場合、2013年法第2章に基づき、AIFのAIFMとしての認可をCSSFから事前に取得しなけ
             ればならない。
           2010年法第125-2条に記載される管理会社は、2013年法別表Iに記載される活動および同法第5条第
           4項に記載される非中核的活動にのみ従事することができる。
           管理会社は、2010年法第125-2条に基づき運用するAIFに関し、選任を受けた管理会社として、当
           該管理会社に適用される範囲において、2013年法に規定されるすべての規則に服する。
         (2)　CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
           a)　申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る処分可能な十分な財務上の資
             源を有していなければならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロの最低資本金を
             有していなければならない。かかる最低金額は、CSSF規則により最大で625,000ユーロまで引
             き上げることができる。
             （注）現在はかかる規則は存在しない。
           b)　上記a)に記載される資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社の利益の
             ために投資される。
           c)　2010年法第129条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に得ており、そ
             の義務の遂行に必要な専門家としての経験を有していなければならない。
           d)　管理会社の参照投資主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければならない。
           e)　認可申請書に管理会社の組織構成が記載されなければならない。
         (3)　完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連
            絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
         (4)　管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
           当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申
           請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確
           かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
         (5)　CSSFは、以下の場合、2010年法第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがある。
           a)　管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月
             を超えて2010年法第16章に定められる活動を中止する場合。
           b)　虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
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           c)　認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
           d)　2010年法に従って採用された規定に重大かつ／または組織的に違反した場合。
           e)　2010年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
         (6)　管理会社は、自らのために、運用するUCIの資産を使用してはならない。
         (7)　運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならな
            い。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
         (8)　管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な専門経験を有することを証
            明できる一または複数の承認された法定監査人（réviseurs                               d'entreprises        agréés）に委ねるこ
            とが条件とされる。承認された法定監査人の変更は事前にCSSFの承認を得なければならない。
         (9)　管理会社の任意清算の場合、清算人は、CSSFから承認を受けなければならない。清算人は、誠実
            さについてのあらゆる保証および専門技術を提供しなければならない。
         また、第16章管理会社は、IV.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
    1.3　委託
         2013年法に従い、AIFMは、業務を遂行する職務を自己の代わりに第三者に対して委託することが許可
         されているが、委託取り決めが発効する前にCSSFに対してその意思を通知するものとする。2013年法
         第18条に従い、以下の条件が充足される必要がある。
           a)　AIFMは、その委託のストラクチャー全体を客観的理由に基づき正当化できなくてはならな
             い。
           b)　委託先は各業務を遂行するために十分な人員を配置しなければならず、実際に委託業務を行
             う者は十分に良好な評価および十分な経験を備えていなければならない。
           c)　委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与する場合、CSSFの監督に服すか、そ
             の条件が充足できない場合は、CSSFの事前の承認を得て、資産運用のために認可または登録
             された組織に対してのみ委託されなければならない。
           d)　委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与し、第三国の組織に委託される場
             合、c)の要件に加えて、CSSFおよび同組織の監督官庁間の協力が確保されなければならな
             い。
           e)　委託はAIFMの監督の有効性を阻害してはならず、特にAIFMが投資家の最善の利益のために行
             為し、または運用されることを妨げてはならない。
           f)　AIFMは、委託先がかかる業務を引き受ける資格と能力を有し、あらゆる適切な配慮の上に選
             択され、AIFMは委託された行為を常に実質的に監督し、委託先にいつでも追加指示を付与
             し、投資家の利益にかなう場合は、即時に当該権限付与を撤回する立場にあることを示さな
             ければならない。
         AIFMは各委託先が提供する業務を継続的に精査しなければならない。
           （注）    AIFMは第三者が委託業務の適切な遂行のために必要とされる、十分な人員を有し、技能、知識およ
               び専門知識を持つ十分な人員を雇用することを確保するため、委託先について適切な配慮を当初から
               徹底し、委託業務の遂行を支援する適切な組織的構造を有するものとする。また、この適切な配慮
               は、AIFMによって、継続的に遂行されるものとする。
         AIFMは、保管受託銀行もしくは保管受託銀行の代理人またはAIFMもしくはAIFの投資家と利益が相反
         するその他の団体にポートフォリオ管理またはリスク管理を委託しないものとする。
         上記の制限は、委託先が業務上および階層構造上、ポートフォリオ管理またはリスク管理の遂行を他
         の潜在的相反リスクから分離している場合には、適用されない。
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         AIFに対するAIFMの責務は、AIFMが第三者または再委託により業務の一部を委託した事実により影響
         を受けないものとする。
         AIFMは、AIFMの運用者として見なされなくなる程度まで、つまり、名義のみの団体としてみなされる
         程度まで、すべての業務を委託することはできない。
         委託先がAIFMから委託された業務の一部を再委託する範囲において、以下の条件を充足するものとす
         る。
           －　再委託に対するAIFMの事前承認
           －　AIFMは再委託契約の条項を当該契約遂行の前にCSSFに通知すること。
           －　AIFMからの委託先（第三者）に対する業務委託に関する上記の他の条件すべてを充足しなけ
             ればならない。
           (注)　ポートフォリオ管理は、ルクセンブルグのAIFMによって非EU運用者に対して委託することができる。
              認可済みルクセンブルグのAIFMからの委託により、非EU運用者によって最終的に運用されるルクセン
              ブルグのAIFは、EUパスポートに基づき、EUでプロの投資家に対して販売することができる。
         また、委託に関するCSSF告示18/698の規定を遵守しなければならない。
    1.4　透明性要件
    1.4.1　投資家に対する開示
         AIFMは、AIFMが運用する各EU               AIFおよびAIFMがEU内で販売する各AIFについて、AIFの規約（またはFCP
         の場合は約款）に基づき投資家がAIFに投資する前に投資家に下記の情報およびそれらの重要な変更を
         提供しなければならない。
           －　AIFの投資戦略および投資目的の記載ならびにAIFが投資戦略または投資目的もしくはその両
             方を変更する際の手続に関する記載
           －　投資のために締結した契約関係の主な法的意味についての記載
           －　AIFM、AIFの保管受託銀行、監査役およびその他の業務提供者の身元ならびにそれらの職務お
             よび投資家の権利に関する記載
           －　AIFMの専門職業賠償責任要件の遵守状況に関する記載
           －　保管受託銀行により委託された委託管理業務および保管業務、委託先の身元、かかる委託に
             より生じる可能性がある利益相反に関する記載
           －　AIFの評価手続および資産評価のための価格決定方法に関する記載
           －　AIFの流動性リスク管理、買戻権利および買戻取り決めに関する記載
           －　投資家が直接または間接に負担するすべての報酬、手数料および費用ならびにそれらの限度
             額に関する記載
           －　AIFMが投資家に対する公正な対応を確保する方法、および投資家が優遇措置を受けるか、優
             遇措置を受ける権利を取得する場合はいつでも、当該優遇措置、当該優遇措置を取得する投
             資家の種別、および関連ある場合は、AIFまたはAIFMとの法的または経済的関連についての記
             載
           －　2013年法第20条に記載される直近年次報告書
           －　受益証券または投資証券の発行および販売の手続および条件
           －　2013年法第17条に基づき決定されるAIFの直近純資産価額またはAIFの受益証券もしくは投資
             証券の直近市場価格
           －　入手可能な場合、AIFの過去の実績
           －　プライム・ブローカーの身元ならびに、AIFおよびAIFのプライム・ブローカー間の重要な取
             り決めに関する記載、および関連する利益相反の管理方法、保管受託銀行との契約におけ
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             る、AIF資産の譲渡および再利用の可能性に関する規定、ならびにプライム・ブローカーに対
             する責務の譲渡に関する情報
           －　レバレッジ利用、リスク特性およびAIFのポートフォリオの流動性管理に関する情報の定期的
             開示の方法および時期に関する記載
         AIFがその目論見書に公表する必要がある情報に付加される情報のみ、別途または目論見書の追加情報
         として開示する必要がある。
         上記のとおり、AIFMは管理する各EU                   AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、資産の非流動性に
         関する情報、ファンドの流動性管理の取り決めおよび直近のリスク特性を定期的に投資家に開示する
         ものとする。
         AIFMは、さらにAIFのレバレッジ利用に関する情報を開示するものとし、AIFが許容し得るレバレッジ
         の上限の変更ならびに担保再利用の権限またはレバレッジ契約に基づき認められる保証および当該AIF
         が用いるレバレッジの総額について、定期的に開示するものとする。
    1.4.2　年次報告書
         ルクセンブルグで設立されたAIFMは、管理する各EU                           AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、各
         会計年度の年次報告書をその関係会計年度末から6か月以内に入手可能にしなければならない。
         年次報告書は、請求に基づき投資家に提供され、CSSFおよび適用ある場合、AIFの所在加盟国に提供さ
         れなければならない。
         規制ある市場での取引が認可されたAIFは、指令2004/109/ECに基づき、年次財務報告書をその関係会
         計年度末から4か月以内に公表することを要求されている。
         年次報告書は、監査を受けなければならず、少なくとも貸借対照表または資産および負債計算書、収
         益および費用計算書、会計年度中の活動報告、投資家に提出するべき情報の重要な変更（前記1.4.1参
         照のこと。）ならびにAIFMが役職員に支払った会計年度中の報酬総額およびAIFが支払った繰り越し利
         息に関する情報を記載するものとする。
    1.4.3　CSSFへの報告義務
         2013年法第22条に従い、AIFはCSSFに定期的に報告しなければならない。
         当該報告は、AIFMが管理するAIFのためにAIFMが取引する主な商品、AIFMが取引する主要な市場、AIFM
         が取引する主な商品、AIFMが加入する市場または積極的に取引を行う市場ならびにAIFMが管理する各
         AIFの主なエクスポージャーおよび最も重要な集中投資に関する情報を含むものとする。
         AIFMは、管理する各EU            AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、CSSFに以下の情報を提供しなく
         てはならない。
           －　非流動性により生じる特定の取り決めに従うAIFの資産の割合
           －　AIFの流動性を管理するための新たな取り決め
           －　AIFの直近リスク特性ならびに市場リスク、流動性リスク、カウンターパーティー・リスクお
             よびオペレーション・リスクを含むその他のリスクを管理するためAIFMが用いるリスク管理
             システム
           －　AIFが投資した資産の主な種類に関する情報
           －　2013年法のリスク管理および流動性管理の規定に従い実施されたストレス・テストの結果
         AIFMの報告期間の頻度は、AIFの構造、運用資産の額および使用されたレバレッジの水準に基づく。
           －　運用資産の総額がAIFMDの第3(2)条(a)項および(b)項の条項に基づく1億ユーロまたは5億ユー
             ロいずれかの上限を超えるが、10億ユーロ未満のAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場
             合、運用する各EU          AIFおよびEU内で販売する各AIFについて半年毎
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           －　上記の要件に従うAIFMの場合、レバレッジの利用により取得した資産を含む運用資産総額
             が、各AIFについて5億ユーロを超える場合、当該AIFについて四半期毎
           －　運用資産の総額が10億ユーロを超えるAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する
             各EU   AIFおよびEU内で販売する各AIFについて四半期毎
           －　主要投資方針に従い、支配権取得のため非上場の企業および発行体に投資し、AIFMの運用下
             にあるレバレッジされていない各AIFについては、1年毎
         前記1.4.2に記載される年次報告書に加えて、AIFMは、請求に応じてCSSFに、運用するすべてのAIFに
         関する詳細なリストを各四半期末に提供しなければならない。
    1.4.4　レバレッジの報告
         大規模にレバレッジを用いるAIFを運用するAIFMは、運用する各AIFが用いるレバレッジの全体的な水
         準、現金または証券の借り入れにより生じるレバレッジおよび金融デリバティブ商品に組み込まれた
         レバレッジ間の内訳、ならびにAIFの資産がレバレッジ契約に基づき再利用された範囲についての情報
         をCSSFに提供するものとする。
         かかる情報は、AIFMが運用する各AIFのために借り入れた現金または証券の上位5出所の身元および各
         AIFのために、これらの各出所から受領したレバレッジの金額を含むものとする。
         CSSFが当該通信がシステミック・リスクの有効な監視のために必要と見なす場合、AIFMに対し、定期
         的かつ逐次ベースで、V.1.4記載の情報に加えて情報の伝達を要求する場合がある。
    1.5　保管受託銀行
         2013年法は、非個人向けパートＩＩファンドを含む完全にAIFMDの範囲内に該当するAIFに関する新保
         管受託制度を導入した。若干の調整に従い、2013年法は、2013年法の範囲内に完全には該当しないSIF
         に関しては従前の保管受託制度を維持する。
    1.5.1　適格保管受託銀行
         2013年法は、金融商品以外の資産の専門保管受託銀行の導入により適格性を有する保管受託銀行のリ
         ストを拡張する。
         この新たな金融セクターの特殊専門機関の活動は、(i)当初の投資から5年間において行使することが
         できる買戻権がなく、かつ、(ii)主な投資方針に基づき、2013年法第19条第8項(a)に基づき保管され
         る資産に通常投資しないか、または通常発行者もしくは非上場会社（例えば、主にプライベート・エ
         クイティ・ファンドおよび不動産ファンド）に対する支配権取得を目指す2007年法に規定するSIF、
         2004年法に規定するSICARおよびAIFMDに規定するAIFに対する保管受託機能の提供として1993年法に
         よって定義されている。
         かかる活動は、通信事務代行者、登録事務代行者、管理事務代行者および／または所在地事務代行者
         に適合するその他の者の業務と両立し、500,000ユーロの最低資本要件を条件とする。
         前段落に記載され、上記の条件でのみ使用することができる新たな金融セクターの特殊専門機関に加
         えて、適格性を有する保管受託銀行は、（従前の保管受託制度と同じく）通常ルクセンブルグで設立
         された信用機関である。さらにルクセンブルグの投資会社は、以下の条件を充足する場合、保管受託
         銀行としても行為することができる。
            －　投資会社の認可は、1993年法別表IIの第C項1において言及される、顧客のための金融商品
               の保護預かりおよび管理に関する付随的なサービスを含むこと。
            －　投資会社は、法人であること。
            －　投資会社は、730,000ユーロの全額払込済最低資本を有しなければならないこと。
            －　投資会社は、保管受託銀行として活動するために適切な組織構造および管理構造ならびに
               内部管理上の手続を含む内部統制上の手続を有しなければならないこと。
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            －　投資会社は、CSSFによって明確にされるとおり、AIFMD第21条第3項(b)に規定される、自
               らの資金に関する要件を充足すること。
         AIFの保管受託銀行は、CSSFによる要求に応じて、CSSFがAIFによる2013年法の遵守を監視できるよう
         に特定の開示義務を遵守しなければならない。
         さらに、すべての非UCITSの保管受託銀行（すなわち、UCITSとしての資格を有しないUCIの保管受託銀
         行）は、CSSFによる保管受託銀行の任命および承認に関するCSSF告示18/697の規定に従う。
         CSSF告示18/697は、良好な統治原則を定め、以下のために保管業務を行うルクセンブルグの事業体の
         内部組織および良好な慣行に関するCSSFの要件を詳述することにより、2013年法および／またはAIFMR
         の一定の事項、また一定の範囲では2007年法および／または2004年法について明確にし、またはその
         追加的な説明を提供している。
            －　AIFMにより運用されるAIF
            －　非個人向けパートIIファンド
            －　該当する場合、AIFとしての資格を有しないSIFおよびSICAR、ならびにAIFとしての資格を
               有し、登録AIFMにより運用されるSIFおよびSICAR
    1.5.2　職務および責任
          2013年法に規定される範囲内に完全に該当するAIFの保管受託銀行は、その義務および責任に関し

          て、2013年法およびAIFMRに規定される保管受託制度に従わなければならない。
          かかる保管受託制度により、以下を含む特定の義務が保管受託銀行に課される。

         －　AIFの資産の保護預かり義務
         －　AIFのキャッシュ・フローを監視する義務
         －　特定の監視業務
          保管受託銀行自体が行使しなくてはならない監督およびキャッシュ・フロー監視とは異なり、保管

          受託銀行は、一定の条件下で、その保管業務の全部または一部を委託する権限を有する。
          2013年法に基づき、保管受託銀行の責任制度もまた、見直され、強化されている。保管受託銀行

          は、保護預かりの対象とされている金融商品に損失が生じた場合に厳密に責任を負い、同一の種類
          の金融商品またはその対当額を、AIFまたはAIFを代理して行為するAIFMに対し、不当な遅滞なく返
          還しなければならない。かかる厳重な責任制度を回避する可能性は、非常に限られている。さら
          に、AIFMDの第21条第13項に従い、数例の例外を条件とし、保管受託銀行の責任は、その業務の第三
          者に対する委託によって影響されないものとする。
          さらに、保管受託銀行はまた、2013年法に基づく義務を適切に履行する際の保管受託銀行による過

          失または意図的な不履行によって、AIFまたはその投資家が被った一切のその他の損失に関し、AIF
          またはその投資家に対して責任を負う。
    1.6　AIFの国境を越えた販売および運用
          2013年法第6章（EU          AIFMのEUにおけるEU           AIFの販売および運用権限）および第7章（第3国に関する

          具体的規則）に規定される通り、AIFはAIFMに規定されるパスポート制度に基づき、認可済みAIFMに
          よってルクセンブルグおよびその他の加盟国においてプロの投資家に販売される。これらの規定は
          さらに、認可済AIFMが、これらのAIFを複数の国で運用することを許可する。
          これは規制当局間の通知制度の利用により、AIFの販売または運用を行うためAIFMが受入加盟国から

          の認可を取得するか、AIFMが販売を希望する各加盟国の関連ある国内要件を満たす必要性を回避す
          ることにより達成される。
    2.　2013年法に従うオルタナティブ投資ファンドの概要
    2.1　2010年法に従うパートIIファンド
    2.1.1　一般規定とその範囲
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          すでに記載したとおり、すべてのパートIIファンドは、2013年法の規定するAIFとして資格を有す
          る。2010年法第3条は、2010年法第2条のUCITS規定に該当するが、2010年法パートIに該当するUCITS
          の 適格性を取得するものではなく、パートIIに準拠するものとする。
          －　クローズド・エンド型のUCITS

          －　EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を

            調達するUCITS
          －　約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券が販売さ

            れることがあるUCITS
          －　2010年法第5章に規定する規則によりその投資方針および借入方針に鑑みて不適切であるとCSSF

            が判断する種類のUCITS
    2.1.2　ルクセンブルグ・パートIIファンドの投資制限
          パートIファンドに該当しないルクセンブルグ投資信託に適用される制限は、CSSF規則によって、

          FCPについては2010年法第91条第1項に従い、SICAVについては2010年法第96条第1項に従い決定され
          得る。
         （注）　当該規則は未だ発せられていない。
          IML告示91/75は、パートIIファンドについて一般的な投資制限を規定している。
          パートIIファンドに課されている投資制限の目的は、投資対象が十分に流動的かつ分散されている
          ことを確保することである。限定的な例外はあるものの、パートIIファンドは原則として、
           a)　証券取引所に上場されておらず、また定期的に運営され、かつ公認および公開されている別

             の規制市場でも取り扱われていない証券に対して、その純資産の10%を超えて投資できない。
           b)　一の発行体から発行された同じ種類の証券を10%を超えて取得することはできない。

           c)　一の発行体から発行された証券に、ファンドの純資産の10%を超えて投資することはできな

             い。
          上記の制限は、OECD加盟国もしくはその地方自治体、または地域もしくは世界を範囲とするECの公

          的国際機関により発行または保証されている証券には適用されない。
          上記a)、b)およびc)の制限は、当該UCIがパートIIファンドに適用されるものと同等のリスク分散化

          要件に従っていない場合は、オープン・エンド型UCIの受益証券の購入にも適用される。
          上記の規則の適用除外については、個別の事例毎にCSSFとともに協議することができる。

          上記IV.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規

          則に基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとし
          ての資格を有するパートIIファンドに追加的な投資制限が課される。
    2.1.3　管理会社およびAIFM
          各パートIIファンドは、2013年法第2章に基づき認可されたルクセンブルグで設立されたAIFMか、指

          令2011/61/EUの第2章に基づき認可された他の加盟国または第三国で設立されたAIFMのいずれか単一
          のAIFMによって運用されなければならない。
          パートIIファンドは、2013年法に従い、(i)パートIIファンドの運用に責任を有する別のAIFMを任命

          することによって外部運用されるか、または(ii)ファンドの法的形態が内部運用を許可する場合お
          よびファンドの支配組織が外部AIFMを任命しないことを選択する場合、内部運用される。後者の場
          合、パートIIファンドは、それ自体がAIFMとしてみなされ、(i)AIFMに適用される2013年法上の義務
          の全てを遵守すること、および(ii)2013年法に基づく認可請求を提出することを要求される。
    2.1.3.1　      第15章にいう管理会社およびAIFM
          これらの管理会社がパートIIファンドを運用する条件は、前記の通りである。

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    2.1.3.2　      第16章にいう管理会社およびAIFM
          前記の記載事項は、原則として、パートIIファンドを運用する第16章にいう管理会社に適用され

          る。
    2.1.4　パートIIファンドの認可、登録および監督
    2.1.4.1　      認可および登録
          パートIIファンドは、その機能を遂行するため事前にCSSFの認可を受けなければならない。

          パートIIファンドは、CSSFがそれぞれ設立証書または約款および保管受託銀行の選任を承認した場

          合にのみ認可されるものとする。
          前項に定める条件のほか、および2013年法第3条に規定される免除を条件として、パートIIファンド

          は、2010年法第88-2条第2項a)に従って選任されたその外部AIFMが当該条項に従って事前に認可され
          ている場合にのみ認可されるものとする。
          内部運用されるパートIIファンドは、2010年法第129条第1項に従い要求される認可に加えて、2013

          年法第3条に規定する例外を条件として、2013年法第2章に従い、AIFM自体として認可されなければ
          ならない。
          パートIIファンドの取締役は、十分に良好な評判があり、十分な経験を備えていなければならな

          い。取締役および取締役の後任者の身元をCSSFに通達しなければならない。
          認可済みパートIIファンドは、CSSFによってリストに登録されるものとする。

    2.1.4.2　      投資家に提供される情報
          2010年法第150条は、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を公表する投資信託の義務を規

          定している。
          2010年法は、以下の公表義務を規定する。

          －　投資会社および管理会社は、自己が運用する各FCPにつき、目論見書およびその訂正ならびに年

            次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
          さらに、目論見書ならびに直近に公表された年次報告書および半期報告書は、投資家からの請求に

          応じて、無料で投資家に提供されなければならない。
          －　年次および半期報告書は、目論見書に規定される方法で投資家に提供される。

          －　監査済み年次報告書は、6か月以内に、半期報告書は3か月以内に公表されなければならない。

          2010年法および2013年法によって、投資家に対する追加開示は、AIFMの範囲に完全に該当し、2013

          年法第2章に基づき認可されたAIFMによって運用されるか、または内部運用されるAIFM（後記参照の
          こと。）としての資格を有するパートIIファンドに対し要求されている。
          IV.4.1.2に詳述されるとおり、2018年1月1日（または以下に記載する経過期間の末日）以降、EUの

          個人投資家に対して、いわゆる「PRIIP」について助言、募集または販売を行う者および団体は、個
          人投資家がPRIIP投資を行う前に、かかる個人投資家に対して、PRIIPs                                    KIDを交付する必要がある。
          PRIIPs規則は2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS投資会社およびUCITSに

          ついて助言または販売を行う者については、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。
          2018年1月1日より前にUCITS               KIIDを発行したパートIIファンドもまた、この経過期間の便益を受け
          る権利を有する。
          パートIIファンドの受益証券／投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書（および

          該当する場合、UCITS           KIID/PRIIP      KID）が入手可能である旨を言及し、どこで入手できるかを示さ
          なければならない。
    2.1.4.3　      ルクセンブルグのパートIIファンドに適用される追加的な規制
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         (i)　募集または販売の承認
            2010年法第129条第1項は、全てのルクセンブルグのUCITが活動を行うためにはCSSFの認可を事前

            に受けなければならない旨規定している。
         (ⅱ)　設立文書の事前承認

            2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合

            にのみファンドが認可される旨規定している。
         (ⅲ)　販売資料

            2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の監督

            当局に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとさ
            れている。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を招くような
            勧誘資料を作成せず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなど
            して、ルクセンブルグ内外の金融部門の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
            これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられ

            るルクセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
         (ⅳ)　目論見書の更新義務

            2010年法第153条は、目論見書（全体版）の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規

            定している。
         (ⅴ)　財務状況の報告および監査

            1915年法第461条の6第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監

            査人の報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知
            と同時に登録受益者に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に
            提供する場所および実務上の取決めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認
            された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解（該当する場合）の送付を請求す
            ることができる旨を明記するものとする。
            1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算

            書がルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負って
            いる。
            2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、

            承認された法定監査人（réviseur                  d'entreprises        agréé）による監査を受けなければならない旨
            を規定している。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその
            他の書類における投資家またはCSSF向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負
            債を正確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに報告する義務を負う。承認された法
            定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知
            るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければならな
            い。
            2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人（réviseur

            d'entreprises        agréé）に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆ
            る「長文式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人
            はかかる長文式報告書において、UCIの運用（その中央管理事務および保管者を含む。）および
            （マネーロンダリング防止規則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について）
            監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証券
            がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの苦
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            情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみること
            であると記載している。
         (ⅵ)　財務報告書の提出

            2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない

            旨を規定する。
            2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することがで

            きるとともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登
            録簿その他の記録および書類を検査することができる旨規定している。
            IML告示97/136（CSSF告示08/348により改正）およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づき

            ルクセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出し
            なければならない。
         (ⅶ)　違反に対する罰則規定

            1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託（fonds

            d'investissement）の事務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同
            法の規定に違反した場合、禁固刑および/または、一定の場合には5,000,000ユーロ（または経営
            陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%）以下の罰金刑
            に処される。（さらなる詳細については、前記IV.4.2(ix)項を参照のこと。）
    2.1.5　保管受託銀行
          パートIIファンドの資産は、保護預りのため単一の保管受託銀行に委託されなければならない。関

          連するパートIIファンドの発行文書において、その受益証券／投資証券がルクセンブルグ領域の個
          人投資家に対する販売が認められているか否かによって、パートIIファンドは異なる保管受託制度
          に服する。
          個人向けパートIIファンドに関しては、III.3に記載するUCITS保管受託制度が適用される。

          非個人向けパートIIファンドに関しては、V.1.5に基づくAIFMD保管受託制度が適用される。

    2.1.6　清算
          上記IV.4.3「清算」の記載は、2010年法に従うパートIIファンドの清算にも適用される。

    2.2　2007年法に従うSIF
          2007年2月13日、ルクセンブルグ議会は、専門投資信託に関する2007年法を採択した。

          2007年法の目的は、その証券が公衆に販売されない投資信託に関する1991年7月19日法を廃止し、情

          報に精通した投資家向けの投資信託のための法律を定めることであった。
          2007年法の下で設定されたビークルと2010年法に従うUCIをさらに区別するため、2007年法は、前者

          を「専門投資信託」（以下「SIF」という。）と称している。
          前記II.に記載するとおり、2007年法は、AIFMDをルクセンブルグ法に国内法化する2013年法によっ

          て実質的に改正された。かかる改正後、2007年法は、現在、2つのSIF制度、すなわち、(i)                                               2007年
          法パートIに従い、AIFMDの対象となるAIFとしての資格を有しないSIF、および、(ii)                                            2007年法パー
          トIIに従い、認可されたAIFMによる運用が必要なSIFを区別する。
    2.2.1　総則および範囲
          SIF制度は、(i)         その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるUCIおよび                                        (ii)

          その設立文書によりSIF制度に服するUCIに適用される。
          SIFは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりUCIとしての適格性も有している。かか

          る地位は、特に指令2003/71/EC等の各種欧州指令（いわゆる「目論見書指令」）の適用可能性の有
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          無について重要性を有する。同指令は、2012年7月3日法によって国内法化された指令2010/73/EUに
          よって改正されている。
          SIFは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投資

          家向けのものである。
          2007年法第２条では、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、その

          他の情報に精通した投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約する投資家
          で、125,000ユーロ以上の投資を行う投資家か、またはSIFへの投資を適切に評価する専門技術、経
          験および知識を有することを証明する、指令2006/48/ECに定める金融機関、指令2004/39/ECに定め
          る投資会社もしくは指令2009/65/ECに定める管理会社が行った査定の対象となった投資家にまで、
          範囲を拡大した定義を規定している。かかる第三カテゴリーの情報に精通した投資家は、洗練され
          た小口投資家または個人投資家がSIFへの投資を認められることを意味する。
          SIF制度に従うためには、当該投資ビークルの設立文書（規約または約款）または募集書類に当該趣

          旨を明確に記載してこれを明示しなければならない。そのため、情報に精通した一または複数の投
          資家向けの投資ビークルが、必ずしもSIF制度に従うとは限らないことになる。限られた範囲の洗練
          された投資家に限定される投資ビークルは、例えば、ルクセンブルグ会社法の一般規則に従い規制
          されない会社としての設立を選択することも可能になる。
    2.2.2　ルクセンブルグのSIFの投資規則
          EU圏外の統一UCIについて定める2010年法パートIIと同様に、2007年法は、SIFが投資できる資産に

          ついて相当の柔軟性を認めている。そのため、あらゆる種類の資産に投資しあらゆる種類の投資戦
          略を追求するビークルが、本制度を選択することができる。
          SIFはリスク分散原則を遵守する。2007年法は、特別な投資規則または投資制限を規定していない。

          そのためCSSFは、個人投資家への販売が可能なUCIよりも低レベルの分散投資を認めることができ
          る。したがって、個人投資家に販売することができるUCIに適用されるきめ細かい定量的投資および
          借入制限ではなく、投資制限に基づく原則が適用される。
          CSSFは、SIFに関するリスク分散について告示07/309（以下に詳述する。）によって規制ガイドライ

          ンを発行した。SIFがアンブレラ・ファンドとして設立されている場合、SIFへの言及は、そのコン
          パートメントの一部に関する言及として理解されなければならない。
           (1)　SIFは、その資産または約定した申込みの30%を超えて同一発行体が発行する同種の有価証券

              に投資しない。
              (1)の制限は、以下の証券に適用されない。

              (i)　OECD加盟国または超国家的組織に対して発行された有価証券

              (ii)   少なくともSIFに適用されるものと同等のリスク分散規制に服するターゲットUCI

           (2)　同一の発行体が発行する同一の性質の有価証券の空売りは、SIFの資産の30%を超えない。

           (3)　金融デリバティブ商品を使用する場合、SIFは当該金融デリバティブ商品の裏付け資産の適

              切な分散により、上記に匹敵する水準のリスク分散を確保しなければならない。同様に、
              OTC取引の取引相手リスクは、適用ある場合、取引相手の性質および資格に応じて制限され
              なければならない。
         CSSFは、個別事例毎に例外を認める。
         CSSFは、SIFが上記分散規則を逸脱できる「猶予期間」を認める。この猶予期間は、SIFの目論見書に
         開示されるものとし、運用資産の種類に応じて変更する。
         上記IV.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規則
         に基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての
         資格を有するSIFに追加的な投資制限が課される。
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    2.2.3　管理会社およびAIFM
         ルクセンブルグの管理会社は、2010年法第15章および第16章に従い、SIFを運用する。SIFが2013年法
         の条項に従うAIFとしての資格を有する場合、後者は、2013年法第２章の条項に従う認可済みAIFM
         （AIFMの運用資産が最低限度額を超えない場合）または登録済みAIFM（当該AIFMが最低限度額免除の
         恩恵を受けることができる場合）によって運用されるものとする。
          第15章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。これらの管理会

          社がAIFMとして資格を有するための条件は、上記の通りである。
          第16章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-

          1条、第125-2条および第126条は、第16章に従い存続する管理会社が満たさなければならない要件を
          規定している。これらの要件は上記の通りである。
    2.2.4　SIFの認可、登録および監督
    2.2.4.1　      認可および登録
          SIFは、CSSFによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通した投資家

          は小口投資家と同一の保護までは要しないという事実に照らし、SIFは、承認手続および規制当局の
          要件の両方について、2010年法に従うUCIの場合に比べやや「軽い」規制上の制度に服する。
          2010年法に従うUCIについて、CSSFは、SIFの設立文書、SIFの取締役／運用会社、中央管理事務代行

          会社、保管銀行および承認された法定監査人の選任を承認しなければならない。SIFの存続期間中、
          設立文書の修正および取締役または上記の業務提供業者の変更もまた、CSSFの承認を必要とする。
    2.2.4.2　      投資家に提供するべき情報
          募集文書および直近に公表された年次報告書は、購入者からの請求に応じて、無料で購入者に提供

          されるものとする。しかしながら、2007年法は、かかる文書の最小記載内容について具体的な内容
          を課していない。
          募集文書は、投資家が投資家に提案された投資および特に、投資に付随するリスクについて、情報

          に基づく判断を下すことができるよう必要な情報を記載しなければならない。
          募集文書の継続的更新は要求されないが、新規証券または組合持分が新たな投資家に対して発行さ

          れる際には重要部分の更新をしなければならない。募集文書の修正は、CSSFの承認を条件とする。
          2018年1月1日以降、個人投資家に対し助言、募集、販売が行われているSIFは、個人投資家が関連す
          るSIFに投資する前に、かかる個人投資家に対してPRIIP                             KIDを交付しなければならない。ただし、
          2018年1月1日より前にUCITS               KIIDを発行し、したがって、前記IV.4.1.2で記載する経過期間の便益
          を受けるSIFはこの限りではない。個人投資家に対する助言、募集、販売が行われていないSIFは、
          PRIIP規則の対象外である。
    2.2.5　ルクセンブルグのSIFの追加的な規制
         (i)　規制上の側面

            2007年法上、SIFは、適切なリスク管理システムを実施することを要求され、利益相反により投

            資家の利益が害されるリスクを最小化するような方法で組成され、設定されなければならない。
            2012年8月13日付CSSF規則12-01は、これらの要件に関する措置を講じている。
         (ⅱ)　財務報告書の監査

            SIFの年次財務書類は、十分な専門経験を有するルクセンブルグの承認された法定監査人

            （réviseur      d’entreprises         agréé）による監査を受けなければならない。
            UCITS   およびパートIIファンドについては、1915年法第461条の6第(2)項とは別に、SICAVは、年

            次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および適用ある場合は、監査役
            会の見解を、年次総会の招集通知と同時に、登録受益者に送付することを要しない。招集通知
            は、これらの文書を受益者に提供する場所および実務上の取り決めを記載するものとし、各受益
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                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
            者は、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および適用ある場合
            は、監査役会の見解を送付するよう請求することができる旨明記するものとする。
            SIFは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から6か月以内に公表しなければならない。

           SIFは、ルクセンブルグ会社法上の連結決算書作成義務を免除されている。
         (ⅲ)　財務報告書の提出

            2007年法第56条は、SIFが募集文書およびその修正ならびに年次報告書をCSSFに送付しなければ

            ならない旨規定している。
    2.2.6　保管受託銀行
          SIFは、その資産を安全に保管するため、保管受託銀行に保管を委託しなければならない。2007年法

          のパートIIに服し、認可済みAIFMによる運用を要するSIFおよび2007年法のパートIIに服し、AIFMD
          の範囲内のAIFとしての資格を有しないSIFは、異なる保管受託制度に服す。AIFMDによる制度は、上
          記V.1.5に記載される。
          次の段落の規定を損なうことなく、保管受託銀行は、1993年法に規定する範囲内の信用機関または

          投資会社でなければならない。投資会社は、上記に詳述される、2013年法の第19条第3項で言及され
          る条件（例えば、保管受託機能を実行するための特定の資本要件および自らの資金要件ならびに適
          切な組織、運用上およびコーポレート・ガバナンス上の仕組み）を充足する範囲においてのみ保管
          受託銀行として適格性を有するものとする。
          その中核的な投資方針に従い原則として2013年法第19条第8項a)に従って保管されなければならない

          資産に投資しないか、または、2013年法第24条に従い発行者または非上場会社に対する監督権を潜
          在的に獲得するために当該発行者または非上場会社に一般的に投資する、当初の投資が行われた日
          から5年間行使可能な買戻しの権利を有しないSIFに関しては、1993年法第26-1条に規定する範囲の
          金融機関の地位以外に資産の専門保管受託銀行の地位を有する、ルクセンブルグ法に準拠する機関
          が保管受託銀行となることができる。
    2.2.7　清算
          IV.4.3「清算」の記載事項は、2007年法に従うSIFの清算にも適用される。

    2.3　2004年法の下でのSICAR
          2004年6月15日に、ルクセンブルグ議会は、リスク資本へ投資する投資法人（以下「SICAR」とい

          う。）に関する2004年6月15日法（以下「2004年法」という。）を採択した。リスク資本への投資
          は、証券取引所への参入、進展または上場を目指す事業体に資産を直接または間接に投資すること
          を意味する。このタイプのビークルは、情報を十分に提供された投資家（SIFに関する2007年法と同
          様に2004年法によって定義される。）にのみ利用可能である。
    2.4　2016年法の下でのRAIF
          2016年7月28日、リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブル

          グ法が公表された。
          これにより、「リザーブド・オルタナティブ投資ファンド」（以下「RAIF」という。）という新た

          な種類のルクセンブルグの投資ビークルが導入された。
          RAIFは実質上、AIFとして区分されるSIF（またはSICAR）と同一の特徴（および柔軟性）を有してお

          り、主な違いは、RAIFは、CSSFの認可および監督に服さず、それゆえ、RAIFを設定し、運用を開始
          することができる期間が市場に出るまでの時間の観点から考えるとより魅力的であるということで
          ある。SIFおよびSICAR同様、RAIFは、情報を十分に提供された投資家にのみ利用可能である。RAIF
          は、認可されたAIFMによって管理されなければならず、AIFMDに基づいて規制される。その他のAIF
          について、RAIFの認可されたAIFMは、2013年法、AIFMDおよび第三国の規則の規定に従うことを条件
          として、究極的には、国境を越えた方式によりEUの特定投資家に対して自らが管理するRAIFを販売
          することができる。
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    2.5　規制を受けないビークル
          AIFとしての資格を有するルクセンブルグの投資ビークルは、規制を受けないAIFとして設立するこ

          ともでき、これらはルクセンブルグの商品法に準拠しないため、本書において詳述されない。
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    第２【参考情報】
      ファンドについては、当計算期間中、以下の書類が関東財務局長に提出されている。

      2019年11月29日　有価証券報告書（第13期）

      2020年２月28日　半期報告書（第14期中）
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                              定　　　義
     「ＡＢファンド」                 「ＡＢ」のサービス・マークの下で販売され、アライアンス・バーンスタイ

                     ン・エル・ピーおよび／またはその傘下の関連会社がスポンサーとなってい
                     る投資信託および投資法人（当ファンドを含む。）をいう。
     「ＡＢファンド口座」                 各受益者／株主のために管理会社または名義書換代理人が設定する名目上の

                     口座で、受益者／株主が所有するＡＢファンドの全受益証券／株式が含まれ
                     る。
     「管理契約」                 管理会社と管理事務代行会社との間の契約をいう。

     「管理事務代行会社」                 ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイをい

                     う。
     「ADR」                 米国預託証券をいう。

     「ＡＢ」                 アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーおよびその傘下の関連会社をい

                     う。
     「定款」                 アライアンス・バーンスタイン                SICAVの最新版の定款をいう。

     「取締役会」                 アライアンス・バーンスタイン                SICAVの取締役会をいう。

     「ファンド営業日」                 ルクセンブルグの銀行営業日で、かつニューヨーク証券取引所の営業日であ

                     る日をいう。
     「基準通貨」                 会計記録が維持されるファンドの基準通貨、すなわちアメリカ合衆国ドル

                     （「米ドル」）をいう。
     「保管銀行」                 ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイをい

                     う。
     「保管契約」                 アライアンス・バーンスタイン                SICAV、管理会社および保管銀行との間の契

                     約をいう。
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                     文脈により、海外における販売会社と契約を締結しているブローカー・
     「ディーラー」
                     ディーラー、銀行、登録投資顧問会社、独立金融アドバイザーおよびその他
                     の金融仲介会社をいう。
                     管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベストメンツ

     「海外における販売会社」
                     をいう。
     「EDR」                 ヨーロッパ預託証券をいう。

     「EU」                 ヨーロッパ連合をいう。

     「GDR」                 グローバル預託証券をいう。

     「利害関係者」                 投資顧問会社またはその関係会社（管理会社を含む。）をいう。

                     管理会社と投資顧問会社との間のファンドに関する契約をいう。

     「投資顧問契約」
                     デラウェア州法に基づき設立されたリミテッド・パートナーシップであるア

     「投資顧問会社」
                     ライアンス・バーンスタイン・エル・ピーをいう。
                     1986年米国内国歳入法（改正済）をいう。

     「IRC」
                     米国内国歳入庁をいう。

     「IRS」
                     国際的な公認統計格付機関をいう。

     「IRSRO」
                     投資信託／投資法人に関するルクセンブルグの2010年12月17日法（改正済）

     「2010年法」
                     をいう。
                     ルクセンブルグ大公国の法律に基づき設立された非公開有限責任会社である

     「管理会社」
                     アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エ
                     ルをいう。
                     管理会社とアライアンス・バーンスタイン                      SICAVとの間の契約をいう。

     「管理ファンド・
      サービス契約」
                     ムーディーズ・インベスターズ・サービス（Moody's                           Investors      Services,

     「ムーディーズ」
                     Inc.）をいう。
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                     ファンドの総資産額からファンドの負債総額を差し引いた額をいう。
     「純資産」「純資産額」
     「純資産総額」
     「OECD」                 経済協力開発機構をいう。

     「取引通貨」                 海外においてファンド株式の申込みが可能な通貨、すなわち、米ドル、ユー

                     ロおよびシンガポール・ドルの各通貨をいう。
     「カットオフ時間」                 各評価日において買付注文または買戻請求または乗換請求の受付を締め切る

                     時間。ファンドに関しては、各評価日の米国東部時間午後４時をいう。
     「OTC」                 店頭販売をいう。

                     ルクセンブルグ大公国の法律に基づいて設立された変動資本を有する会社型

     「ファンド」
                     投資信託であるアライアンス・バーンスタイン                        SICAV（英文名称：AB           SICAV
                       （注）
                     I）     のポートフォリオの一つである、インターナショナル・ヘルス・ケ
                     ア・ポートフォリオ（International                   Health    Care   Portfolio）をいう。
                     （注）日本においては、「アライアンス・バーンスタイン－インターナショナル・ヘ

                        ルス・ケア・ポートフォリオ」の愛称が用いられる。
     「ポートフォリオ」                 アライアンス・バーンスタイン                SICAVの一または複数のポートフォリオをい

                     う。
     「ルクセンブルグ版目論見書」                 日本以外で使用される、ルクセンブルグ法に基づくアライアンス・バーンス

                     タイン    SICAVの最新版目論見書をいう。
                     金融商品の市場に関する欧州議会および欧州委員会の2014年５月15日付命令

     「規制された市場」
                     2014/65/EU（欧州議会および欧州委員会の命令2016/1034により改訂）に従い
                     規制された市場ならびに適格国のその他の市場（ただし、規制され、定期的
                     に取引が行われ、公認かつ公開のものとする。）をいう。
     「RESA」

                     Recueil     életronique       des  sociétés     et  associations（2016年６月１日
                     よりメモリアルＣに替わり導入されているルクセンブルグの公告掲載の
                     電磁的中央プラットフォーム。）をいう。
     「S&P」                 Ｓ＆Ｐグローバル・インク（S&P                 Global,     Inc.）の一部門であるＳ＆Ｐグ

                     ローバル・レーティングをいう。
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     「 SFT規則    」
                     証券金融取引および再利用の透明性に関する2015年11月25日付欧州議会およ
                     び理事会規則（EU）No．2015/2365ならびに規則（EU）No．648/2012改正規則
                     をいう。
     「株主」「ファンド株主」                 アライアンス・バーンスタイン                SICAVの株主名簿に登録されているファンド

                     株式の所有者をいう。
                     （注）販売取扱会社にファンド株式の保管を委託している日本の実質株主は、ファン

                        ドの株主名簿上の株主ではない。
     「ファンド株式」                 文脈により、ファンドの全クラスの株式またはファンドの該当クラスの株式

                     をいう。
     「総資産」「資産総額」                 文脈によってはファンドの純資産総額をいう場合がある。

     「取引日」                 ファンド株式の取引（販売、買戻しまたは乗換え）が受諾された旨、ファン

                     ドの株主名簿に記録されるファンド営業日をいう。
     「名義書換代行会社」                 ファンドの登録・名義書換代行会社である、管理会社または管理会社の一部

                     門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズをい
                     う。
     「UCITS」                 譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託としての資格を有するオープ

                     ン・エンド型の投資信託または投資法人をいう。
     「UCITS指令」                 譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（UCITS）に係る法律、規制およ

                     び行政上の規定の調整に関する2009年７月13日付欧州議会および欧州理事会
                     の指令2009/65/EC（改正済）をいう。
     「米国」                 アメリカ合衆国またはその領土もしくは属領もしくはその管轄に属する地域

                     （プエルト・リコ連邦を含む。）をいう。
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                     （ⅰ）1933年米国証券法（改正済）の下で公布されたレギュレーションＳに
     「米国人」
                        基づく米国人である個人または事業体をいう。
                     （ⅱ）個人について言う場合、その時々に効力のある米国所得税法の意味に
                        おける米国市民または「居住者外国人」をいう。
                     （ⅲ）個人以外について言う場合、（A）米国において、または米国もしくは
                        その州の法律に準拠して設立されもしくは組織された法人またはパー
                        トナーシップ、(B)(ⅰ)米国の裁判所がその管理に対して主たる監督権
                        を行使することができ、かつ、(ⅱ)一もしくは複数の米国人がそのす
                        べての実質的決定を支配する権限を有する信託、ならびに（C）すべて
                        の源泉からの全世界的収益について米国の税金が課される財産をい
                        う。
     「評価基準時点」                 各取引日についての１株当たり純資産価格が計算される時点、すなわち、各

                     ファンド営業日における米国東部時間午後４時をいう。
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                           独立監査人の報告書
    アライアンス・バーンスタインSICAV（英文名称：AB                           SICAV   I）の株主各位

    意　　見

     我々は、2020年５月31日現在の資産・負債計算書および投資有価証券明細表、同日に終了した年度の損益計
    算書および純資産変動計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記から構成される、
    アライアンス・バーンスタインSICAV（以下「ファンド」という。）およびその各ポートフォリオの財務書類に
    ついて監査を行った。
     我々は、添付の本財務書類が、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の行政当局の定
    める要件に準拠して、ファンドおよびその各ポートフォリオの2020年５月31日現在の財政状態ならびに同日を
    もって終了した年度の運用実績および純資産の変動を真実かつ公正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、監査業務に関する2016年７月23日付の法律（以下「2016年７月23日法」という。）および金融監督
    委員会（以下「CSSF」という。）がルクセンブルグについて採択した国際監査基準（以下「ISAs」という。）
    に準拠して監査を行った。2016年７月23日法およびISAsの下での我々の責任は、本監査報告書の「財務書類の
    監査に関する「法定監査人（réviseur                    d’entreprises         agréé）」の責任」の項に詳述されている。我々はま
    た、財務書類に対する我々の監査に関する倫理規定と共に、CSSFがルクセンブルグについて採択した国際会計
    士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「IESBA規程」という。）に従ってファンドから独立した立場
    にあり、また、かかる倫理規定の下での我々のその他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々の意見表
    明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    その他の情報

     ファンドの取締役会は、その他の情報に関して責任を負う。その他の情報は、年次報告書に含まれている情
    報で構成されるが、その中の財務書類および我々の「法定監査人」の報告書は含まない。
     財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象とはしておらず、我々はその他の情報に対していかな
    る形式での結論の保証も表明しない。
     財務書類監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、その他の情報が財務書類または我々が監査に
    おいて取得した情報と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討す
    ることである。我々が実施した作業に基づいて、当該その他の情報に重大な虚偽表示があるという結論に達し
    た場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関して、我々には報告すべき事項はない。
    財務書類に対するファンドの取締役会の責任

     ファンドの取締役会の責任は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の行政当局の定
    める要件に準拠して本財務書類を作成し適正に表示すること、および不正または誤謬による重要な虚偽表示の
    ない財務書類を作成するためにファンドの取締役会が必要と判断した内部統制を整備することにある。
     財務書類の作成にあたり、ファンドの取締役会は、ファンドおよびその各ポートフォリオが継続企業として
    存続する能力を評価し、それが適用される場合には、継続企業に関する事項を開示し、ファンドの取締役会が
    ファンドおよびいかなるそのポートフォリオの清算もしくは運用の中止を意図している、またはそれ以外に現
    実的な選択肢を持たない場合を除き、継続企業を前提とした会計基準を使用する責任を負う。
    財務書類の監査に関する「法定監査人（réviseur                          d’entreprises         agréé）」の責任

     我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示がな
    いかどうかについて合理的な保証を得ること、および我々の監査意見を含む「法定監査人」の報告書を発行す
    ることである。合理的な保証は、高度な水準の保証ではあるが、重要な虚偽表示が存在する場合に、2016年７
    月23日法およびCSSFがルクセンブルグについて採択したISAsに準拠して行われる監査が常にその虚偽表示を発
    見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬から発生する可能性があり、単独または全体
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    で、財務書類利用者が当該財務書類に基づいて行う経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される
    場合に、重要とみなされる。
     2016年７月23日法およびCSSFがルクセンブルグについて採択したISAsに準拠した監査の一環として、我々は
    専門的判断を下し、監査を通じて職業的猜疑心を維持する。我々はまた、
     ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価
       し、これらのリスクに対応した監査手続きを策定および実行し、我々の監査意見の基礎を提供するため
       に十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による虚偽表示には、共謀、偽造、意図的な削除、不正表
       示または内部統制の無効化が伴うことがあるため、誤謬による虚偽表示よりも見逃すリスクは高い。
     ・　監査に関連した内部統制についての知識を得るが、これは、状況に応じた適切な監査手続を立案するた
       めのものであり、ファンドの内部統制の有効性について意見表明するためのものではない。
     ・　ファンドの取締役会が採用した会計方針の妥当性ならびにファンドの取締役会によって行われた見積り
       および関連する開示の合理性を評価する。
     ・　ファンドの取締役会による継続企業を前提とした会計基準の適用の妥当性および、入手した監査証拠に
       基づき、ファンドおよびその各ポートフォリオが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせ
       る可能性がある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性
       が存在するという結論に達した場合、我々は、「法定監査人」の報告書において、財務書類の関連する
       開示に対して注意を喚起し、当該開示が不十分である場合は、除外事項付意見を表明することが義務付
       けられる。我々の結論は、我々のこの「法定監査人」の報告書の日付までに入手した監査証拠に基づ
       く。しかし、将来の事象または状況が、ファンドおよびその各ポートフォリオ（終了の決定または意図
       があるポートフォリオを除く）が継続企業として存続しなくなる原因となる場合がある。
     ・　終了の決定または意図があるポートフォリオに関しては、我々は、ファンドの取締役会が非継続企業の
       会計基準を使用することの妥当性について判断する。我々はまた、非継続企業の会計基準およびその使
       用理由を記載した開示の妥当性を評価する。我々の結論は、我々のこの「法定監査人」の報告書の日付
       までに入手した監査証拠に基づく。
     ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について評価し、また、財務書類が、対象となる
       取引および事象を適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
     我々は、特に計画された監査の範囲および実施時期、ならびに我々の監査の期間中に特定された内部統制上
    の重大な不備を含む重大な監査所見に関して、統治責任者に報告する。
     我々はまた、ガバナンスの責任者に対して、我々が独立性について関連する倫理要件を遵守していることの
    表明をし、我々の独立性に影響を及ぼすと合理的に思われるすべての関係およびその他の事項、また該当する
    場合、関連する予防対策を報告する。
    アーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニム

    公認の監査法人（Cabinet              de  révision     agréé）
    ケリー・ニコル
    ルクセンブルグ、2020年９月16日
    次へ
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                      INDEPENDENT         AUDITOR'S       REPORT

    To  the  Shareholders      of AB  SICAV    I
    Opinion

    We  have  audited    the  financial    statements      of   AB   SICAV     I (the  “Fund”)    and  of each  of its portfolios,     which   comprise    the
    statement     of assets   and  liabilities     and  the  portfolio    of investments      as at May  31,  2020,   and  the  statement     of operations     and
    changes    in net  assets   for  the  year  then  ended,   and  the  notes   to the  financial    statements,     including     a summary     of significant
    accounting     policies.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Fund   and  of

    each  of its portfolios     as at May  31,  2020,   and  of the  results   of their  operations     and  changes    in their  net  assets   for  the  year
    then  ended   in accordance     with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation     and  presentation
    of the  financial    statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of July  23,  2016   on the  audit   profession     (the  “Law   of July  23,  2016”)
    and  with  International      Standards     on Auditing    (“ISAs”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission       de Surveillance      du
    Secteur    Financier”     (“CSSF”).     Our  responsibilities       under   the  Law  of July  23,  3016   and  ISAs   are  further   described     in the
    “responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements”      section   of our  report.   We  are
    also  independent      of the  Fund   in accordance     with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants’      Code   of Ethics
    for  Professional      Accountants      (“IESBA    Code”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together    with  the  ethical
    requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial    statements,     and  have  fulfilled    our  other   ethical   responsibilities
    under   those   ethical   requirements.      We  believe    that  the  audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient     and  appropriate     to
    provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   information

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible     for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the
    information      included    in the  annual   report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  report   of the  “réviseur    d’
    entreprises     agréé”   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does  not  cover   the  other   information      and  we  do not  express    any  form  of assurance

    conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility      is to read  the  other   information      and,  in doing   so,

    consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge     obtained
    in the  audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.     If, based   on the  work   we  have  performed,     we  conclude    that
    there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   this  fact.  We  have  nothing    to report   in
    this  regard.
    Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   for  the  financial    statements

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible     for  the  preparation     and  fair  presentation      of these   financial    statements     in
    accordance     with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation     and  presentation      of the  financial
    statements,     and  for  such  internal    control    as the  Board   of Directors     of the  Fund   determines     is necessary     to enable   the
    preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors      of  the  Fund   is responsible     for  assessing     the  Fund’s   and  each

    of its portfolios’     ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using
    the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends    to liquidate    the  Fund   or any
    of its portfolios     or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
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    Responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from  material
    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   that  includes    our
    opinion.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance
    with  the  Law  of July  23,   2016    and   with    ISAs    as  adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always   detect   a material
    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error   and  are  considered     material    if, individually      or in
    the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on the  basis   of these
    financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of July  23,  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

    we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
    ・  Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,   design

      and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate     to
      provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for
      one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
      override    of internal    control.
    ・  Obtain   an understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate
      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on the  effectiveness      of the  Fund’s    internal
      control.
    ・  Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies     used    and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
      disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund.
    ・  Conclude     on the  appropriateness       of the  Board   of Directors      of  the  Fund’s    use  of the  going   concern    basis   of accounting
      and,  based   on the  audit   evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may
      cast  significant     doubt   on the  Fund’s   or any  each  of its portfolios’     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude
      that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   to
      the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,     to modify    our  opinion.    Our
      conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”.
      However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund   or any  each  of its portfolios     (except    for  the  portfolios     where
      a decision    or an intention    to close   exists)   to cease   to continue    as a going   concern.
    ・  In respect    of portfolios     where   a decision    or an intention    to close   exists,   we  conclude    on the  appropriateness       of the
      Board   of Directors     of the  Fund's   use  of the  non-going     concern    basis   of accounting.      We  also  evaluate    the  adequacy     of
      the  disclosures     describing     the  non-going     concern    basis   of accounting     and  reasons    for  its use.  Our  conclusions      are  based
      on audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”.
    ・  Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,      and
      whether    the  financial    statements     represent    the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
      presentation.
    We  communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and   timing     of

     the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
    our  audit.
    We  also  provide    those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have  complied     with  relevant    ethical   requirements

    regarding     independence,       and  communicate      to them   all relationships      and  other   matters    that  may  reasonably     be thought    to
    bear  on our  independence,       and  where   applicable,     related   safeguards.
    Ernst   & Young

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                                             アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ(E14837)
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    Société    anonyme
    Cabinet    de révision    agréé
    Kerry   Nichol

    Luxembourg,      September     16,  2020
     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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                           独立監査人の報告書
    アライアンス・バーンスタインSICAV（英文名称：AB                           SICAV   I）の株主各位

    意　　見

     我々は、2019年５月31日現在の資産・負債計算書および投資有価証券明細表、同日に終了した年度の損益計
    算書および純資産変動計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記から構成される、
    アライアンス・バーンスタインSICAV（以下「ファンド」という。）およびその各ポートフォリオの財務書類に
    ついて監査を行った。
     我々は、添付の本財務書類が、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の行政当局の定
    める要件に準拠して、ファンドおよびその各ポートフォリオの2019年５月31日現在の財政状態ならびに同日を
    もって終了した年度の運用実績および純資産の変動を真実かつ公正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、監査業務に関する2016年７月23日付の法律（以下「2016年７月23日法」という。）および金融監督
    委員会（以下「CSSF」という。）がルクセンブルグについて採択した国際監査基準（以下「ISAs」という。）
    に準拠して監査を行った。2016年７月23日法およびISAsの下での我々の責任は、本監査報告書の「財務書類の
    監査に関する「法定監査人（réviseur                    d’entreprises         agréé）」の責任」の項に詳述されている。我々はま
    た、財務書類に対する我々の監査に関する倫理規定と共に、CSSFがルクセンブルグについて採択した国際会計
    士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「IESBA規程」という。）に従ってファンドから独立した立場
    にあり、また、かかる倫理規定の下での我々のその他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々の意見表
    明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    その他の情報

     ファンドの取締役会は、その他の情報に関して責任を負う。その他の情報は、年次報告書に含まれている情
    報で構成されるが、その中の財務書類および我々の「法定監査人」の報告書は含まない。
     財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象とはしておらず、我々はその他の情報に対していかな
    る形式での結論の保証も表明しない。
     財務書類監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、その他の情報が財務書類または我々が監査に
    おいて取得した情報と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討す
    ることである。我々が実施した作業に基づいて、当該その他の情報に重大な虚偽表示があるという結論に達し
    た場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関して、我々には報告すべき事項はない。
    財務書類に対するファンドの取締役会の責任

     ファンドの取締役会の責任は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の行政当局の定
    める要件に準拠して本財務書類を作成し適正に表示すること、および不正または誤謬による重要な虚偽表示の
    ない財務書類を作成するためにファンドの取締役会が必要と判断した内部統制を整備することにある。
     財務書類の作成にあたり、ファンドの取締役会は、ファンドおよびその各ポートフォリオが継続企業として
    存続する能力を評価し、それが適用される場合には、継続企業に関する事項を開示し、ファンドの取締役会が
    ファンドおよびいかなるそのポートフォリオの清算もしくは運用の中止を意図している、またはそれ以外に現
    実的な選択肢を持たない場合を除き、継続企業を前提とした会計基準を使用する責任を負う。
    財務書類の監査に関する「法定監査人（réviseur                          d’entreprises         agréé）」の責任

     我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示がな
    いかどうかについて合理的な保証を得ること、および我々の監査意見を含む「法定監査人」の報告書を発行す
    ることである。合理的な保証は、高度な水準の保証ではあるが、重要な虚偽表示が存在する場合に、2016年７
    月23日法およびCSSFがルクセンブルグについて採択したISAsに準拠して行われる監査が常にその虚偽表示を発
    見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬から発生する可能性があり、単独または全体
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    で、財務書類利用者が当該財務書類に基づいて行う経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される
    場合に、重要とみなされる。
     2016年７月23日法およびCSSFがルクセンブルグについて採択したISAsに準拠した監査の一環として、我々は
    専門的判断を下し、監査を通じて職業的猜疑心を維持する。我々はまた、
     ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価
       し、これらのリスクに対応した監査手続きを策定および実行し、我々の監査意見の基礎を提供するため
       に十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による虚偽表示には、共謀、偽造、意図的な削除、不正表
       示または内部統制の無効化が伴うことがあるため、誤謬による虚偽表示よりも見逃すリスクは高い。
     ・　監査に関連した内部統制についての知識を得るが、これは、状況に応じた適切な監査手続を立案するた
       めのものであり、ファンドの内部統制の有効性について意見表明するためのものではない。
     ・　ファンドの取締役会が採用した会計方針の妥当性ならびにファンドの取締役会によって行われた見積り
       および関連する開示の合理性を評価する。
     ・　ファンドの取締役会による継続企業を前提とした会計基準の適用の妥当性および、入手した監査証拠に
       基づき、ファンドおよびその各ポートフォリオが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせ
       る可能性がある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性
       が存在するという結論に達した場合、我々は、「法定監査人」の報告書において、財務書類の関連する
       開示に対して注意を喚起し、当該開示が不十分である場合は、除外事項付意見を表明することが義務付
       けられる。我々の結論は、我々の「法定監査人」の報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。し
       かし、将来の事象または状況が、ファンドおよびその各ポートフォリオが継続企業として存続しなくな
       る原因となる場合がある。
     ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について評価し、また、財務書類が、対象となる
       取引および事象を適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
     我々は、特に計画された監査の範囲および実施時期、ならびに我々の監査の期間中に特定された内部統制上
    の重大な不備を含む重大な監査所見に関して、統治責任者に報告する。
     我々はまた、ガバナンスの責任者に対して、我々が独立性について関連する倫理要件を遵守していることの
    表明をし、我々の独立性に影響を及ぼすと合理的に思われるすべての関係およびその他の事項、また該当する
    場合、関連する予防対策を報告する。
    アーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニム

    公認の監査法人（Cabinet              de  révision     agréé）
    ケリー・ニコル
    ルクセンブルグ、2019年９月12日
    次へ
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                      INDEPENDENT         AUDITOR'S       REPORT

    To  the  Shareholders      of AB  SICAV    I
    Opinion

    We  have  audited    the  financial    statements      of   AB   SICAV     I (the  “Fund”)    and  each  of its portfolios,     which   comprise    the
    statement     of assets   and  liabilities     and  the  portfolio    of investments      as at May  31,  2019,   and  the  statement     of operations     and
    changes    in net  assets   for  the  year  then  ended,   and  the  notes   to the  financial    statements,     including     a summary     of significant
    accounting     policies.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Fund   and

    each  of its portfolios     as at May  31,  2019,   and  of the  results   of their  operations     and  changes    in their  net  assets   for  the  year
    then  ended   in accordance     with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation     and  presentation
    of the  financial    statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of July  23,  2016   on the  audit   profession     (the  “Law   of July  23,  2016”)
    and  with  International      Standards     on Auditing    (“ISAs”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission       de Surveillance      du
    Secteur    Financier”     (“CSSF”).     Our  responsibilities       under   the  Law  of July  23,  3016   and  ISAs   are  further   described     in the
    “responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements”      section   of our  report.   We  are
    also  independent      of the  Fund   in accordance     with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants’      Code   of Ethics
    for  Professional      Accountants      (“IESBA    Code”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together    with  the  ethical
    requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial    statements,     and  have  fulfilled    our  other   ethical   responsibilities
    under   those   ethical   requirements.      We  believe    that  the  audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient     and  appropriate     to
    provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   information

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible     for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the
    information      included    in the  annual   report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  report   of the  “réviseur    d’
    entreprises     agréé”   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does  not  cover   the  other   information      and  we  do not  express    any  form  of assurance

    conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility      is to read  the  other   information      and,  in doing   so,

    consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge     obtained
    in the  audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.     If, based   on the  work   we  have  performed,     we  conclude    that
    there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   this  fact.  We  have  nothing    to report   in
    this  regard.
    Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   for  the  financial    statements

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible     for  the  preparation     and  fair  presentation      of these   financial    statements     in
    accordance     with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation     and  presentation      of the  financial
    statements,     and  for  such  internal    control    as the  Board   of Directors     of the  Fund   determines     is necessary     to enable   the
    preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors      of  the  Fund   is responsible     for  assessing     the  Fund’s   and  each

    of its portfolios’     ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using
    the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends    to liquidate    the  Fund   or any
    of its portfolios     or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
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    Responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from  material
    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   that  includes    our
    opinion.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance
    with  the  Law  of July  23,   2016    and   with    ISAs    as  adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always   detect   a material
    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error   and  are  considered     material    if, individually      or in
    the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on the  basis   of these
    financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of July  23,  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

    we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
    •  Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,   design

      and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate     to
      provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for
      one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
      override    of internal    control.
    •  Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate
      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on the  effectiveness      of the  Fund’s    internal
      control.
    •  Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies     used    and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
      disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund.
    •  Conclude     on the  appropriateness       of the  Board   of Directors      of  the  Fund’s    use  of the  going   concern    basis   of accounting
      and,  based   on the  audit   evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may
      cast  significant     doubt   on the  Fund’s   or any  each  of its portfolios’     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude
      that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   to
      the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,     to modify    our  opinion.    Our
      conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”.
      However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund   or any  each  of its portfolios     to cease   to continue    as a going
      concern.
    •  Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,      and
      whether    the  financial    statements     represent    the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
      presentation.
    We  communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and   timing     of

     the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
    our  audit.
    We  also  provide    those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have  complied     with  relevant    ethical   requirements

    regarding     independence,       and  communicate      to them   all relationships      and  other   matters    that  may  reasonably     be thought    to
    bear  on our  independence,       and  where   applicable,     related   safeguards.
    ERNST    & YOUNG

    Société    Anonyme
    Cabinet    de révision    agréé
    Kerry   Nichol

                                426/427


                                                          EDINET提出書類
                                             アライアンス・バーンスタインＳＩＣＡＶ(E14837)
                                                    有価証券報告書（外国投資証券）
    Luxembourg,      September     12,  2019
     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
                                427/427

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