ビー・ピー・シー・イー・エス・エー 訂正発行登録書

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                                              ビー・ピー・シー・イー・エス・エー(E26599)
                                                           訂正発行登録書
    【表紙】
    【提出書類】                  訂正発行登録書

    【提出先】                  関東財務局長

    【提出日】                  2020  年 12 月１日

                      ビー・ピー・シー・イー・エス・エー

    【会社名】
                      (BPCE   S.A.)

    【代表者の役職氏名】                  ローランド・シャボンネル

                      (Roland     Charbonnel)
                      資金調達・投資家向け広報部門　取締役
                      (Director      of  Group   Funding     and  Investor     Relations
                      Department)
    【本店の所在の場所】

                      フランス国パリ市         75013   ピエール・マンデス＝フランス大通り                   50 番
                      地
                      (50  avenue    Pierre    Mend  ès-France     75013   Paris,    France)
    【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　梅津　立

                       同　　黒田　康之
    【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号

                      大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所
    【電話番号】                  03-6775-1000

    【事務連絡者氏名】                  弁護士　永井　亮

                      　同　　     乙黒　亮祐
                      　同　　福島　駿太
                      　同　　嶋田　祥大
                      　同　　荒井　徹
    【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号

                      大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所
    【電話番号】                  03-6775-1000

    【発行登録の対象とした                  社債

     募集有価証券の種類】
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                                                           訂正発行登録書
    【発行登録書の内容】
                       提出日                   2019  年 11 月 14 日
                       効力発生日                   2019  年 11 月 22 日

                       有効期限                   2021  年 11 月 21 日

                       発行登録番号                   １－外１

                       発行予定額又は発行残高の上限                   発行予定額　       8,000   億円

                       発行可能額                   7,268   億円

    【効力停止期間】                  この訂正発行登録書の提出による発行登録の効力停止期間は、

                      2020  年 12 月１日（提出日）である。
    【提出理由】                  2019  年 11 月 14 日付発行登録書について、同発行登録書の一定の記

                      載事項に訂正を加え          、添付書類の一部を差し替えるため                  、本訂正
                      発行登録書を提出するものである（訂正内容については、本文を
                      参照のこと。）。
    【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。

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                                                           訂正発行登録書
    【訂正内容】

     訂正を要する箇所および訂正した箇所には下線を付しております。

    第一部   【証券情報】

    第１【募集要項】

    【社債管理者を設置しない場合】

    ＜訂正前＞

    　　本発行登録を利用して発行される個別の各社債には、「劣後特約が付されている場合」                                               （以下「     本劣後

     社債  」という。）       と「劣後特約が付されていない場合」があります。
                              ＜ 中略＞

    ＜訂正後＞

    　　本発行登録を利用して発行される個別の各社債には、「劣後特約が付されている場合」と「劣後特約が

     付されていない場合」があります。
                              ＜ 中略＞

    １【社債（短期社債を除く。）の募集】

    ＜訂正前＞

     (1)  劣後特約が付されている場合

     「ビー・ピー・シー・イー・エス・エー円貨社債（劣後特約付）に関する情報」
     銘柄                    未定

     記名・無記名の別                    該当なし

     券面総額又は振替社債の総額                    未定

     各社債の金額                    １億円

     発行価額の総額                    未定

     発行価格                    各社債の金額       100  円につき     100  円

     利率（％）                    未定

     利払日                    未定

     償還期限                    未定

     募集の方法                    一般募集

     申込証拠金                    なし

     申込期間                    未定

     申込取扱場所                    未定

     払込期日                    未定

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    公告の方法

       本劣後社債に関する一切の公告は、日本国の官報（もし可能であれば）ならびに東京都および

     大阪市において発行される時事に関する事項を掲載する日本語の日刊新聞紙上に各１回これを行
     う。社債権者の各々に対する直接の通知はこれを要しない。発行会社が行うべき当該公告は、発
     行会社の請求があった場合、発行会社の費用負担により、発行会社に代わって財務代理人（下記
     「償還の方法－        (2)  」に定義する。）がこれを行う。
    償還の方法

    (1)  　満期償還

       未定

    (2)  　資本事由が発生した場合の償還

       資本事由が発生した場合、発行会社はその選択により（ただし、下記「償還の方法－                                           (6)  」で

     決定される予定の規定に従って）かつ上記「公告の方法」に基づき社債権者に                                        45 暦日以内     30 暦日
     以上の事前の公告（当該公告は取り消すことができない。）をすることによりいつでも未償還の
     本劣後社債の全部（一部は不可）を本劣後社債の金額の                            100  ％に経過利息（もしあれば）を付し
     て償還することができる。
       本「償還の方法－         (2)  」に基づき償還が行われる場合、発行会社は、資本事由が発生した旨ま

     たは償還期日後        90 暦日以内に資本事由が発生することになる旨（場合による。）の証明書を償還
     期日の５営業日（以下に定義する。）以上前に財務代理人に交付し、当該写しを財務代理人の本
     店において通常の営業時間内に閲覧に供する。
       本「償還の方法－         (2)  」において、

       「 適用ある銀行規制         」とは、フランス共和国においてその時点において効力を有する自己資本

     比率に関する法律、規制、要件、ガイドラインおよび方針を意味し、関連規制当局（以下に定義
     する。）により適用されるその時点において効力を有する関連規制当局の自己資本比率に関する
     規制、要件、ガイドラインおよび方針を含むが、上記の一般性を制限するものではない。
       「 営業日   」とは、日本国東京都における銀行営業日をいう。

       「 資本事由     」とは、本劣後社債の発行日時点において発行会社が合理的に予測可能でなかった

     本劣後社債の規制区分が変更された結果、発行会社の                           Tier   2 資本（以下に定義する。）から本劣
     後社債の全額が除外されることを意味する（ただし、かかる除外が                                  Tier   2 資本に適用される上限
     規制による場合は除く。）。
       「 財務代理人      」とは、本劣後社債が固定利付社債の場合は、本劣後社債に関する発行会社の財

     務代理人兼発行・支払代理人（文脈上別意に解すべき場合を除き、「財務代理人」の用語はこれ
     らすべての資格で行為する代理人を意味する。）をいい、本劣後社債が期限前償還条項付社債ま
     たは変動利付社債の場合は、本劣後社債に関する発行会社の財務代理人兼発行・支払代理人・利
     率確認事務取扱者（文脈上別意に解すべき場合を除き、「財務代理人」の用語はこれらすべての
     資格で行為する代理人を意味する。）をいう。
       「 関連規制当局       」とは、欧州中央銀行およびその後任もしくは代替の機関、または発行会社の

     健全性の監視および監督に第一義的な責任を有するその他の当局をいう。
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       「 Tier   2 資本  」とは、発行会社についてその時々の適用ある銀行規制のもとでの補完的項目
     （ tier   2 ）の構成要素として関連規制当局に扱われる資本を意味する。
    (3)  　税務上の理由による償還

       未定

    (4)  　買入れ

       未定

    (5)  　消却

       未定

    (6)  　満期前の償還および買入れに対する条件

       未定

    社債の地位

       本劣後社債は、フランス商法典第                 L.228   － 97 条の規定に基づき発行された劣後証券（フランス

     法上の債務（       obligations      ）を構成する。）である。
       本劣後社債の元本および利息は、発行会社の直接、無条件、無担保かつ劣後の債務であり、

     （ⅰ）すべての上位債務（以下に定義する。）に劣後し、
     （ⅱ）本劣後社債相互間で優先されることなく同順位であり、
     （ⅲ）発行会社の普通劣後債務（以下に定義する。）と同順位であり、また、
     （ⅳ）現在および将来において発行会社に供与される利益参加型融資（                                    prêts
         participatifs       ）、発行会社により発行される資本参加証券（                        titres    participatifs       ）お
         よび発行会社の超劣後債務（               engagements       dits   “ super   subordonnés      ”  または
         engagements       subordonnés       de  dernier     rang  ）に優先する。
       適用ある法令に従い、発行会社の裁判上の清算（                         liquidation       judiciaire      ）を宣言する判決が

     管轄裁判所により言い渡された場合、または発行会社がその他の理由により清算された場合、支
     払いを受ける社債権者の権利は、上位債務に係る債権者（預金者を含む。）に対する全支払いに
     劣後し、かつ、かかる支払いが全額行われたことを条件に、社債権者は発行会社に供与される利
     益参加型融資（        prêts   participatifs       ）、発行会社により発行される資本参加証券（                        titres
     participatifs       ）および発行会社の超劣後債務（                 engagements       dits   “ super   subordonnés      ”  また
     は  engagements       subordonnés       de  dernier     rang  ）に優先して支払いを受ける。
       上位債務の支払いが不完全な場合、本劣後社債に係る発行会社の債務は消滅する。

       社債権者は、発行会社に対して有することのあるあらゆる請求に係る集団的手続または任意清

     算の混乱のない完了に必要なすべての措置を講ずる責任を負う。
       本劣後社債についての発行会社の意図は、本劣後社債が規制上                                Tier   2 資本として扱われること

     である。ただし、本劣後社債が                Tier   2 資本の適格性を喪失した場合であっても、本劣後社債に基
     づく発行会社の義務および社債権者の権利は影響されない。しかしながら、発行会社は、上記
     「償還の方法－        (2)  」に従い、本劣後社債を償還することができる。
       本劣後社債に係る担保提供制限はない。
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     本「社債の地位」において

     「 上位債務     」とは、発行会社のすべての無担保かつ非劣後の債務および他のすべての債務であっ

     て本劣後社債に優先することが当該債務の諸条件または法律の定めで明示されているものをい
     う。
     「 普通劣後債務       」とは、発行会社により発行された劣後債務またはその他の金融商品であって発

     行会社の直接、無条件、無担保かつ劣後の債務を構成するが、発行会社に供与される利益参加型
     融資（   prêts   participatifs       ）、発行会社により発行される資本参加証券（                        titres
     participatifs       ）および発行会社の超劣後債務（                 engagements       dits   “ super   subordonnés      ”  また
     は  engagements       subordonnés       de  dernier     rang  ）に優先するものをいう。
    摘　　要

    １．債務不履行事由の不存在

       一定の事由が発生した場合について期限の利益喪失を本劣後社債にもたらす債務不履行事由は

     本劣後社債には存在しない。ただし、発行会社の裁判上の清算（                                 liquidation       judiciaire      ）が言
     い渡された場合、または発行会社が満期日前にその他の理由により清算された場合（統合、合同
     もしくは合併またはその他の破綻を背景とするもの以外の再編による場合を除く。）、本劣後社
     債は上記「社債の地位」に記載したところに従い、直ちに支払うべきものとなる。
       その他の条件については未定である。

    (2)  劣後特約が付されていない場合

    「ビー・ピー・シー・イー・エス・エー円貨社債又はビー・ピー・シー・イー・エス・エー非上位

     円貨社債に関する情報」
     銘柄                    未定
     記名・無記名の別                    該当なし

     券面総額又は振替社債の総額                    未定

     各社債の金額                    １億円

     発行価額の総額                    未定

     発行価格                    各社債の金額       100  円につき     100  円

     利率（％）                    未定

     利払日                    未定

     償還期限                    未定

     募集の方法                    一般募集

     申込証拠金                    なし

     申込期間                    未定

     申込取扱場所                    未定

     払込期日                    未定

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       その他の条件については未定である。

    ＜訂正後＞

    (1)  劣後特約が付されている場合

      未定。

    (2)  劣後特約が付されていない場合

     本「  (2)  劣後特約が付されていない場合                」には、ビー・ピー・シー・イー・エス・エー（                         BPCE   S.A.  ）（以

    下「  発行会社     」という。）が発行する、期限前償還条項付非上位円貨社債（ソーシャルボンド）および期限
    前償還条項付非上位円貨社債について記載されている。一定の記載事項について、それぞれの社債ごとに異
    なる取扱いがなされる場合、または別々に記載した方が分かりやすいと思われる場合には、「期限前償還条
    項付非上位円貨社債（ソーシャルボンド）」および「期限前償還条項付非上位円貨社債」の見出しの下にそ
    れぞれの社債ごとに記載内容を分けて記載している。その場合、「期限前償還条項付非上位円貨社債（ソー
    シャルボンド）」および「期限前償還条項付非上位円貨社債」の見出しの下に記載された「本社債」という
    用語は、それぞれの社債に係る当該用語を指し、いずれかの社債に関する記述において他の箇所の記載内容
    に言及する場合は、当該社債に関する関係見出しの下に記載される内容を指す。それぞれの社債の記載内容
    に差異がない場合または一定事項を除き差異がない場合は、それぞれの社債に関する記載内容は共通のもの
    としてまとめ、かつ例外事項があればこれを示して記載している。まとめて記載した場合、これらまとめて
    記載された社債、それぞれの社債の社債権者およびそれぞれの社債の社債の要項は単に、それぞれ「本社
    債」、「本社債権者」および「社債の要項」と総称する。ただし、かかる表示は、それぞれの社債が同一種
    類の社債を構成することを意味するものではないことに留意されたい。社債権者は、かかる社債権者が保有
    するそれぞれの社債に従った当該社債に基づく権利を有する。
     実際に発行される本社債の内容が決定した場合、本書における「期限前償還条項付非上位円貨社債（ソー
    シャルボンド）」および「期限前償還条項付非上位円貨社債」の見出しが、発行登録追補書類において各本
    社債の実際の名称の見出しに差し替えられ、当該見出しの下に、各本社債の情報が記載される。ただし、か
    かる情報が発行登録書（その後の訂正を含む。）に既に記載されている場合は、省略される。
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    「期限前償還条項付非上位円貨社債（ソーシャルボンド）」
                     ビー・ピー・シー・イー・エス・エー第（                   未定  ）回期限前償還条項付
       銘　　柄
                         非上位円貨社債（        2020  ）（ソーシャルボンド）           ( 注１  )
                                 券面総額又は

     記名・無記名の別               該当なし                           （ 未定  ）円
                                 振替社債の総額
      各社債の金額               １億円           発行価額の     総額          （ 未定  ）円

                                          2020  年（  未定  ）月（未定）日（その

                                           日を含む。）から（未定）年（未
                                           定）月（未定）日（その日を含
                                           む。）までの期間については、年
                                               （未定）％。
                 各社債の金額      100  円につき
       発行価格                          利率（％）         その後は、ロイター         LIBOR01    頁（下
                      100  円
                                           記「利息支払の方法         － (2)  」に定義
                                          する。）に表示されているロンドン
                                          銀行間市場における日本円の６か月
                                           預金のオファード・レートに年率
                                            （未定）％を加えた利率。
                 毎年（   未定  ）月（未定）日
                                                （ 未定  ）年
        利払日        および（未定）月（未定）日                  償還期限
                                             （未定）月（未定）日
                     ( 注２  )
               （未定）年（未定）月（未定）日およびその後の各変動利払日（下記「利息支払の方法                                        － (2)  」
       任意償還日
                                 に定義する。）
       募集の方法              一般募集             申込証拠金               な　　し

       申込期間         2020  年（  未定  ）月（未定）日            払込期日          2020  年（  未定  ）月（未定）日

      申込取扱場所                 別項記載の各引受人の日本国内における本店および各支店

    ( 注１  ) 　本社債には日本国の社債、株式等の振替に関する法律（平成                             13 年法律第    75 号。その後の改正を含む。）（以下

        「 振替法   」という。）が適用され、本社債の譲渡および本社債に関連するその他の事項については、振替法およ
        び振替機関（下記「振替機関」に定義する。）が随時定める社債等の振替に関する業務規程その他の規則等（以
        下「  振替機関業務規程等         」と総称する。）に従って取り扱われる。
    ( 注２）（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未定）日（その日を                                                   含む  。）
       までの期間に関する利払日が東京営業日（下記「利息支払の方法－                               (2)  」に定義する。）でない場合には、利息の
       当該支払期日を翌東京営業日に繰下げるものとする（これによりかかる日が翌暦月に入る場合はこの限りでなく、
       この場合かかる支払期日は直前の東京営業日に繰上げられるものとする。）。詳細については、下記「利息支払の
       方法－   (2)  」を参照    のこと。
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    「期限前償還条項付非上位円貨社債」
                     ビー・ピー・シー・イー・エス・エー第（未定）回期限前償還条項付
       銘　　柄
                              非上位円貨社債（        2020  ） ( 注１  )
                                 券面総額又は

     記名・無記名の別               該当なし                           （未定）円
                                 振替社債の総額
      各社債の金額               １億円           発行価額の     総額          （未定）円

                                          2020  年（未定）月（未定）日（その

                                           日を含む。）から（未定）年（未
                                           定）月（未定）日（その日を含
                                           む。）までの期間については、年
                                               （未定）％。
                 各社債の金額      100  円につき
       発行価格                          利率（％）         その後は、ロイター         LIBOR01    頁（下
                      100  円
                                           記「利息支払の方法         － (2)  」に定義
                                          する。）に表示されているロンドン
                                          銀行間市場における日本円の６か月
                                           預金のオファード・レートに年率
                                            （未定）％を加えた利率。
                 毎年（未定）月（未定）日
                                                （未定）年
        利払日        および（未定）月（未定）日                  償還期限
                                             （未定）月（未定）日
                     ( 注２  )
               （未定）年（未定）月（未定）日およびその後の各変動利払日（下記「利息支払の方法                                        － (2)  」
       任意償還日
                                 に定義する。）
       募集の方法              一般募集             申込証拠金               な　　し

       申込期間         2020  年（未定）月（未定）日                払込期日          2020  年（未定）月（未定）日

      申込取扱場所                 別項記載の各引受人の日本国内における本店および各支店

    ( 注１  ) 　本社債には日本国の社債、株式等の振替に関する法律（平成                             13 年法律第    75 号。その後の改正を含む。）（以下

        「 振替法   」という。）が適用され、本社債の譲渡および本社債に関連するその他の事項については、振替法およ
        び振替機関（下記「振替機関」に定義する。）が随時定める社債等の振替に関する業務規程その他の規則等（以
        下「  振替機関業務規程等         」と総称する。）に従って取り扱われる。
    ( 注２）（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未定）日（その日を                                                   含む  。）
       までの期間に関する利払日が東京営業日（下記「利息支払の方法－                               (2)  」に定義する。）でない場合には、利息の
       当該支払期日を翌東京営業日に繰下げるものとする（これによりかかる日が翌暦月に入る場合はこの限りでなく、
       この場合かかる支払期日は直前の東京営業日に繰上げられるものとする。）。詳細については、下記「利息支払の
       方法－   (2)  」を参照    のこと。
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    振替機関
               名　　　　称                          住　　　　　　　所
            株式会社証券保管振替機構
                                    東京都中央区日本橋茅場町二丁目１番１号
          （以下「    振替機関    」という。）      ( 注 )
    ( 注 ) 　振替機関には、主務大臣が振替法に従って指定する後継の振替機関を含むものとみなす。
    公告の方法

     本社債に関する一切の公告は、日本国の官報（もし可能であれば）ならびに東京都および大阪市において
    発行される時事に関する事項を掲載する日本語の日刊新聞紙上に各１回これを行う。本社債の社債権者（以
    下「  本社債権者      」という。）の各々に対する直接の通知はこれを要しない。発行会社が行うべき当該公告
    は、発行会社の請求があった場合、発行会社の費用負担により、発行会社に代わって財務代理人（下記「財
    務代理人とその職務－           (1)  」に定義する。）がこれを行う。
    引　受　人

             元引受契約を締結する金融商品取引業者
                                          引受金額
             （以下「    共同主幹事会社       」と総称する。）
                                                   元引受の条件
                                          （百万円）
          会　社　名                   住　　所
     ＪＰモルガン証券株式会社                 東京都千代田区丸の内二丁目                   共同主幹事       本社債の発行総額
                                          会社が連帯       は、発行会社と共同
                      ７番３号
                                          して本社債       主幹事会社との間で
     三菱ＵＦＪモルガン・                                     の発行総額       2020  年 （未定）     月
                      東京都千代田区丸の内二丁目
                                          を引受ける       （未定）    日に調印さ
     スタンレー証券株式会社
                      ５番２号
                                          ので、個々       れる元引受契約に従
                                          の共同主幹       い、共同主幹事会社
     みずほ証券株式会社
                      東京都千代田区大手町一丁目
                                          事会社の引       により連帯して買取
                      ５番１号
                                          受金額はな       引受けされ、一般に
                                          い。       募集される。       左記以
     ナティクシス日本証券株式会社
                      東京都港区六本木一丁目４番５号
                                                 外の元引受の条件は
                                                 未定である。
     野村證券株式会社
                      東京都中央区日本橋一丁目            13 番１号
                     合　　計                      （未定）

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    財務代理人とその職務
     本社債について社債の管理会社は設置されない。
     財務代理人・発行代理人・支払代理人兼利率確認事務取
                                          住　　　　　　所
                扱者  の名称
              株式会社みずほ銀行                        東京都千代田区大手町一丁目５番５号

    (1)  　本社債に関する発行会社の財務代理人・発行代理人・支払代理人兼利率確認事務取扱者（以下「                                                  財務代

      理人  」という。文脈上別意に解すべき場合を除き、「財務代理人」の用語はこれらすべての資格で行為す
      る代理人を意味する。）は、株式会社みずほ銀行とする。財務代理人は、本社債の要項（以下「                                                 社債の要
      項 」という。）、発行会社と財務代理人との間の                        2020  年（未定）月（未定）日付の財務・発行・支払代理
      および利率確認事務取扱契約証書（以下「                      財務代理契約       」という。）ならびに振替機関業務規程等に定め
      る義務を履行し職務を行う。財務代理人は、発行会社のためにのみその職務を行い、本社債権者に対して
      いかなる義務も負わず、また、本社債権者との間で代理または信託関係を有しない。社債の要項が添付さ
      れた財務代理契約の写しは、本社債の償還期日後１年を経過するまで、財務代理人の本店に備置され、財
      務代理人の通常の営業時間内において、本社債権者の閲覧または謄写に供される。かかる謄写に要する一
      切の費用は、これを請求する者の負担とする。
    (2)  　発行会社は、財務代理人の任命を随時変更または終了することができる。ただし、財務代理人は、後任
      の財務代理人・発行代理人・支払代理人兼利率確認事務取扱者が有効に選任されるまで（ただし、かかる
      後任の財務代理人・発行代理人・支払代理人兼利率確認事務取扱者が振替機関業務規程等に従って発行代
      理人および支払代理人として行為する資格を有していることを条件とする。）、在職する。かかる場合、
      発行会社は、財務代理人の変更を事前に本社債権者に対して公告する。
    (3)  　振替機関が発行会社に対して財務代理人の発行代理人または支払代理人としての指定を取消す旨の通知
      をなした場合、発行会社は、遅滞なく後任の財務代理人・発行代理人・支払代理人兼利率確認事務取扱者
      を選任し（ただし、かかる後任の財務代理人・発行代理人・支払代理人兼利率確認事務取扱者が振替機関
      業務規程等に従って発行代理人および支払代理人として行為する資格を有していることを条件とす
      る。）、その旨を本社債権者に対して公告する。
    (4)  　発行会社が上記「財務代理人とその職務－                       (2)  」または「財務代理人とその職務－                  (3)  」に従って後任の
      財務代理人・発行代理人・支払代理人兼利率確認事務取扱者を選任した場合、後任の財務代理人・発行代
      理人・支払代理人兼利率確認事務取扱者は、かかる選任が有効とされる日をもって、前任の財務代理人の
      地位を承継し、前任の財務代理人と代替し、あたかも財務代理契約および社債の要項において財務代理人
      として記載されていたのと同様に、社債の要項、財務代理契約および振替機関業務規程等に定める財務代
      理人の義務を履行し職務を行う。
    利息支払の方法

    (1)  　本社債の固定利息は            2020  年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未
      定）日（その日を含む。）までの期間中、本社債の金額に対して年（未定）％によりこれを付し（ただ
      し、下記「利息支払の方法－               (3)  」の規定に従う。）、毎年（未定）月（未定）日および（未定）月（未
      定）日の年２回、直前の固定利払日（以下に定義する。）（その日を含まない。）から（初回の固定利払
      日に関しては、本社債の発行日（その日を含まない。）から）各固定利払日（その日を含む。）までの６
      か月分を日本円で後払いする。本「利息支払の方法」において定められる                                       2020  年（未定）月（未定）日
      （その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含む。）までの期間中の各利払いの
      日を、以下「       固定利払日      」という。
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       2020  年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含
      む。）までの期間中に６か月以外の期間の利息の金額につき計算する必要があるときは、かかる期間の最
      初 の日（その日を含む。）から最後の日（その日を含む。）までの期間中の実日数につき、１年を                                                  365  日
      とする日割計算による。
       各本社債権者に対して支払われる利息の総額は、振替機関業務規程等に従って計算される。
    (2)(a)   　本社債の変動利息は（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）
        月（未定）日（その日を含む。）までの期間中、下記「利息支払の方法－                                      (2)  － (b)  」または「利息支
        払の方法－      (2)  － (c)  」（場合による。）に従い決定される利率によりこれを付し、毎年（未定）月
        （未定）日および（未定）月（未定）日の２回、各々その日（その日を含む。）までの変動利息期間
        （以下に定義する。）についての利息を日本円で後払いする。ただし、かかる日のいずれかが東京営
        業日でない場合には、利息の当該支払期日を翌東京営業日に繰下げるものとし（これによりかかる日
        が翌暦月に入る場合はこの限りでなく、この場合かかる支払期日は直前の東京営業日に繰上げられる
        ものとする。）、利息は、本ただし書により修正された支払期日（その日を含む。）までの変動利息
        期間について支払われるものとする。いずれかの変動利息期間またはその一部について支払われるべ
        き利息については、当該変動利息期間または当該部分の実日数について、１年                                        360  日の日割計算により
        支払われる。上記の各利払いの日を、以下「                       変動利払日      」という。
        本書において、
        (i)  　「  東京営業日      」とは、銀行が東京において営業（外国為替および外貨預金取引を含む。）を行っ
         ている日をいう。
        (ii)  　「  変動利息期間       」とは、（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含む｡）から第１回目の変
         動利払日（その日を含む。）までの期間およびその後の各変動利払日（その日を含まない。）から
         その次の変動利払日（その日を含む｡）までの期間をいう。
      (b)  　本社債には、（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未
        定）日（その日を含む。）までの期間中、下記の規定によりその時々に決定される利率（年率）（以
        下「  適用利率     」という。）により本社債の金額に対して変動利息が付される。ただし、かかる適用利
        率は０％を下回らないものとする。
        (i)  　利率基準日（以下に定義する。）の翌東京営業日（以下「                                利率決定日      」という｡）の午前          10 時
         （東京時間）までに、発行会社は、当該変動利息期間に関して、その変動利息期間の初日から２ロ
         ンドン営業日（以下に定義する。）前の日（最初の変動利息期間については、（未定）年（未定）
         月（未定）日）（それぞれの日を、以下「                      利率基準日      」という｡）の午前          11 時（ロンドン時間）現
         在のロイター       LIBOR01    頁に表示されているロンドン銀行間市場における日本円の６か月預金のオ
         ファード・レートを確認する。当該変動利息期間の適用利率は、発行会社が確認した上記オファー
         ド・レートに年率（未定）％を加算した率とする。
        本書において、
          (x)  「 ロンドン営業日        」とは、銀行がロンドンにおいて営業（外国為替および外貨預金取引を含
            む｡）を行っている日をいう。
          (y)  「 ロイター     LIBOR01    頁 」とは、     ICE  Benchmark      Administration         Limited    （もしくは下記レート
            の管理を承継するその他の者）が管理する日本円預金のロンドン銀行間オファード・レートを
            表示するロイター（もしくはその承継サービス）の                           LIBOR01    頁として指定された頁または当該
            サービスの      LIBOR01    頁に代わる他の頁もしくは              ICE  Benchmark      Administration         Limited    （もし
            くは下記レートの管理を承継するその他の者）が管理する日本円預金のロンドン銀行間オ
            ファード・レートに相当する率を表示するための情報源として発行会社により合理的に指定さ
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            れた他のサービスの提供する他の頁をいう。発行会社は、財務代理人に対し、かかる代替を速
            やかに書面で通知する。
        (ii)  　いずれかの利率基準日の午前                 11 時（ロンドン時間）に、上記オファード・レートがロイター
         LIBOR01    頁に表示されない場合、または当該頁が利用不能である場合には、発行会社は、利率決定
         日に、各利率照会銀行（以下に定義する。）の東京の主たる店舗（もしあれば）に対し、それらの
         ロンドンの主たる店舗が当該利率基準日の午前                        11 時（ロンドン時間）頃にロンドン銀行間市場にお
         いて主要銀行に対し提示した当該利率基準日の２ロンドン営業日後に始まる日本円の６か月預金の
         オファード・レート（年率で表示する。）を発行会社に提示するよう要請する。この場合、
          (x)  当該利率決定日に６行以上の利率照会銀行が当該オファード・レートを発行会社に提示した
            場合には、当該変動利息期間の適用利率は、発行会社が確認した当該オファード・レート（そ
            のうち２つの最低値と２つの最高値を除く。）の算術平均値（必要な場合は、小数第６位を四
            捨五入して小数第５位まで求める。）に年率（未定）％を加算した率とする。
          (y)  当該利率決定日に２行以上５行以下の利率照会銀行が当該オファード・レートを発行会社に
            提示した場合には、当該変動利息期間の適用利率は、これを提示した利率照会銀行の当該オ
            ファード・レートの算術平均値（必要な場合は、小数第６位を四捨五入して小数第５位まで求
            める。）に年率（未定）％を加算した率とする。
          (z)  当該利率決定日に、発行会社に対し、利率照会銀行のうち１行のみが当該オファード・レー
            トを提示した場合、またはいずれの利率照会銀行もオファード・レートを提示しなかった場合
            には、発行会社は、当該利率基準日に先立つ直近のロンドン営業日（当該日にロイター
            LIBOR01    頁にロンドン銀行間市場における日本円の６か月預金のオファード・レートが表示さ
            れない場合、または当該日にロイター                    LIBOR01    頁が利用不能である場合には、当該表示がなさ
            れた直前のロンドン営業日）の午前                   11 時（ロンドン時間）現在のロイター                   LIBOR01    頁に表示さ
            れたロンドン銀行間市場における日本円の６か月預金のオファード・レートを確認する。当該
            変動利息期間の適用利率は、発行会社が確認した上記オファード・レートに年率（未定）％を
            加算した率とする。ただし、当該ロンドン営業日がその直前の利率基準日（もしあれば）以前
            である場合には、適用利率は直前の変動利息期間に有効であった適用利率とする。
          本書において、「         利率照会銀行       」とは、当該利率決定日に関する利率基準日に先立つ直近のロン
         ドン営業日（当該日にロイター                LIBOR01    頁にロンドン銀行間市場における日本円の６か月預金のオ
         ファード・レートが表示されない場合、またはロイター                             LIBOR01    頁が利用不能である場合には当該
         表示がなされた直前のロンドン営業日）の午前                        11 時（ロンドン時間）現在のロイター                   LIBOR01    頁に
         表示されたロンドン銀行間市場における日本円の６か月預金のオファード・レートを算出するため
         に用いられた自行のオファード・レートを提示した銀行をいう。
      (c)  ベンチマークの廃止等
       (i)  独立アドバイザー
          当初参照レート（以下に定義する。）に関連してベンチマーク事由（以下に定義する。）が発生し
        た場合で、適用利率（またはその構成部分）が依然として当該当初参照レートを参照することにより
        決定されるときは、発行会社は、合理的に実行可能な限り速やかに、合理的な努力をもって独立アド
        バイザー（以下に定義する。）を任命し、下記                        (ii)  に従って後継レート（以下に定義する。）または
        （後継レートがない場合）代替参照レート（以下に定義する。）を決定し、下記                                         (iii)   に従ってスプ
        レッド調整（以下に定義する。）（もしあれば）および下記                               (iv)  に従ってベンチマーク関連修正（以
        下に定義する。）を決定するものとする。
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          かかる決定を行うに当たり、本「利息支払の方法－                           (2)  － (c)  」に基づき任命された独立アドバイ
        ザーは、専門家として、発行会社と協議の上、誠実かつ商業上合理的な方法で行為するものとする。
        不誠実、明らかな誤りまたは詐害的な行為があった場合を除き、独立アドバイザーは、本「利息支払
        の 方法－   (2)  － (c)  」に基づき行う決定について、発行会社、振替機関業務規程等における支払代理人
        の資格において行為する財務代理人（かかる資格において行為する財務代理人を以下「                                            支払代理人      」
        という。）または本社債権者に対する一切の責任を負わないものとする。
          以下の事由が発生した場合、その直後の変動利息期間に適用される適用利率は、（下記                                             (z)  の場合
        には、発行会社の選択により、任意に）直前の変動利息期間について本社債に関連して決定された直
        近の適用利率に等しいものとする。直前の変動利払日が存在しない場合、適用利率は、上記「利息支
        払の方法－      (1)  」に定める利率に等しいものとする。
         (x)  発行会社が独立アドバイザーを任命することができない場合。
         (y)  発行会社によって任命された独立アドバイザーが、該当する利率決定日より前に、本                                           (i)  に従っ
           て後継レートまたは（後継レートがない場合）代替参照レートの決定を怠った場合。
         (z)  後継レートまたは（後継レートがない場合）代替参照レートによる当初参照レートの代替、ス
           プレッド調整（もしあれば）およびベンチマーク関連修正により、                                   MREL/TLAC     不適格事由（下記
           「償還の方法－        (2)  」に定義する。）が生じるか、または関連規制当局（下記「償還の方法－
           (2)  」に定義する。）および             / もしくは関連破綻処理当局（下記「摘要－１                        法定の減額または転
           換－  (2)  」に定義する。）が、満期日ではなく、次の変動利払日を本社債の有効な満期日として
           扱うであろうと発行会社が判断する場合。
          疑義を避けるために付言すると、本                  (i)  は、該当する直後の変動利息期間のみに適用され、その後
        の変動利息期間は、本           (i)  に規定されるその後の運用および調整に従う。
       (ii)   後継レートまたは代替参照レート
          独立アドバイザーの決定において、
         (x)  後継レートが存在するとした場合、その後の本社債の利息の将来の支払いに対する適用利率
           （またはその該当する構成部分）の決定には、当初参照レートに代えて当該後継レートを（下記
           (iii)   に規定される調整に従うことを条件として）使用するものとする（ただし、本「利息支払
           の方法－     (2)  － (c)  」の運用に従う。）。
         (y)  後継レートは存在しないものの、代替参照レートが存在するとした場合、その後の本社債の利
           息の将来の支払いに対する適用利率（またはその該当する構成部分）の決定には、当初参照レー
           トに代えて当該代替参照レートを（下記                     (iii)   に規定される調整に従うことを条件として）使用
           するものとする（ただし、本「利息支払の方法－                         (2)  － (c)  」の運用に従う。）。
       (iii)   スプレッド調整
          独立アドバイザーが、           (i)  後継レートまたは代替参照レート（場合による。）にスプレッド調整を
        適用する必要があると決定し、かつ                  (ii)  当該スプレッド調整の量またはそれを決定するための算式も
        しくは方法を決定する場合、当該スプレッド調整は、後継レートまたは代替参照レート（場合によ
        る。）に適用される。
       (iv)   ベンチマーク関連修正
          後継レート、代替参照レートまたはスプレッド調整が本「利息支払の方法－                                       (2)  － (c)  」に従って決
        定され、独立アドバイザーが               (i)  当該後継レート、代替参照レートおよび                    / またはスプレッド調整の適
        切な運用を確保するために営業日調整、東京営業日およびロンドン営業日の定義、利率決定日および
        利率基準日、日割計算方法ならびに後継レートまたは代替参照レートの決定および計算に係るその他
        の関連する事項（かかる後継レートまたは代替参照レートを当初参照レートに相当するものとするた
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        めに必要な調整要素（スプレッド調整を含む。）を含むがこれに限定されない。）に係る社債の要項
        の修正（当該修正を、以下「               ベンチマーク関連修正           」という。）が必要であると決定し、かつ                      (ii)  ベ
        ン チマーク関連修正の条件を決定する場合、発行会社は、適用ある日本法の許容する範囲内であり、
        かつ振替機関業務規程等の許容する範囲内で、下記                           (v)  に従ってその旨を通知することを条件とし
        て、本社債権者の同意または承認を必要とすることなく、当該通知に定める日を発効日として当該ベ
        ンチマーク関連修正の効力を生じさせるために社債の要項を変更するものとする。
       (v)  通知
          発行会社は、財務代理人、利率確認事務取扱者（以下に定義する。）および支払代理人に対し、ま
        た上記「公告の方法」に従い本社債権者に対しては公告により、本「利息支払の方法－                                            (2)  － (c)  」に
        基づいて決定される後継レート、代替参照レート、スプレッド調整およびベンチマーク関連修正の具
        体的条件の一切について、独立アドバイザーからこれらの情報を受領した後速やかに通知する。かか
        る通知は取消不能とし、ベンチマーク関連修正の発効日（もしあれば）を定めるものとする。
          当該通知において定める後継レートもしくは代替参照レート（場合による。）ならびに、適用ある
        場合、スプレッド調整（もしあれば）および                       / またはベンチマーク関連修正の具体的な条件（もしあ
        れば）は、後継レートまたは代替参照レートならびにスプレッド調整（もしあれば）およびベンチ
        マーク関連修正（もしあれば）の決定に際して明らかな誤りまたは不誠実性のある場合を除き、最終
        的なものであり、発行会社、財務代理人、利率確認事務取扱者、支払代理人および本社債権者に対し
        拘束力を有する。
       (vi)   当初参照レートの存続
          上記  (i)  、 (ii)  、 (iii)   および   (iv)  に基づく発行会社の義務を損なうことなく、上記                         (b)(ii)    の当初
        参照レートおよびフォールバックに関する規定は、ベンチマーク事由が発生しない限り、かつ発生す
        るまで適用され続けるものとする。
          本書において、
        「 ベンチマーク事由         」とは、以下の事由を意味する。
         (i)  当初参照レートが５東京営業日以上公表されなくなるか、または存在しなくなること。
         (ii)   当初参照レートの公表を永久にまたは無期限に停止した、または当初参照レートの公表を永久
           にまたは無期限に停止する旨の、当初参照レートの管理者による公式声明（当初参照レートの公
           表を継続する後継管理者が任命されていないことを条件とする。）。
         (iii)   当初参照レートが永久にまたは無期限に廃止された、または廃止される旨の、当初参照レー
           トの管理者の監督者による公式声明。
         (iv)   当初参照レートの管理者の監督者による公式声明で、かかる公式声明により、当初参照レート
           が一般的に、または本社債に関して使用されることが禁止されることとなるもの。
         (v)  当初参照レートの管理者の監督者の見解において、当初参照レートが評価対象市場の指標性を
           有していない、またはその計算方法が大幅に変更されている旨の、当該監督者による公式声明。
         (vi)   支払代理人、利率確認事務取扱者または発行会社が、本社債権者に対する支払金額を、当初参
           照レートを使用して計算することが不法となること。
          ただし、     (ii)  、 (iii)   および   (iv)  の場合、ベンチマーク事由は、該当する公式声明日ではなく、当
        初参照レートの公表停止日、当初参照レートの廃止日、または当初参照レートが使用禁止となった日
        （場合による。）に生じるものとする。
        「 当初参照レート        」とは、本社債の適用利率（またはその構成部分）を決定するために使用される、
        当初指定されたベンチマークを意味する。
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        「 独立アドバイザー         」とは、上記「利息支払の方法－                 (2)  － (c)  － (i)  」に基づいて発行会社により任
        命された適切な専門知識を有する、国際的に評判の高い独立した金融機関または独立したファイナン
        シャル・アドバイザーを意味する。
        「 後継レート      」とは、関連指定機関（以下に定義する。）が正式に推奨する当初参照レートの後継ま
        たは代替レートを意味する。ベンチマーク事由の発生後、関連指定機関により推奨される後継または
        代替レートが複数存在する場合、独立アドバイザーは、本社債の特性および発行会社の性質（ただ
        し、これに限定されない。）を考慮に入れて、最も適切な後継または代替レートを決定する。
        「 代替参照レート        」とは、独立アドバイザーが上記「利息支払の方法－                           (2)  － (c)  － (ii)  」に従って決
        定し、かつ日本円による利息の利率（またはその該当する構成部分）を決定する目的で国際的な債券
        資本市場取引において慣例となっている代替的なベンチマークを意味する。
        「 スプレッド調整        」とは、スプレッド（正または負のいずれもあり得る。）、またはスプレッドの計
        算式もしくは計算方法のいずれかで、いずれの場合も、独立アドバイザーが決定し、かつ当初参照
        レートを後継レートまたは代替参照レート（場合による。）に置き換えることにより生じる本社債権
        者に対する経済的不利益または利益を、その状況において実務上合理的な範囲で低減または除去する
        ために、後継レートまたは代替参照レート（場合による。）に適用されることが要求されるものを意
        味し、以下のスプレッド、計算式または計算方法とする。
         (i)  後継レートの場合、当初参照レートを後継レートに置き換えることに関して関連指定機関によ
           り正式に推奨されるもの。
         (ii)   （かかる推奨がなされない場合、もしくは代替参照レートの場合）業界で受け入れられる当初
           参照レートの代替レートを作成するために、国際的な債券資本市場取引において当該後継レート
           または代替参照レート（場合による。）に慣習的に適用されると独立アドバイザーが判断したも
           の。
         (iii)   （独立アドバイザーがかかるスプレッドが慣習的に適用されないと判断した場合）独立アド
           バイザーが決定し、かつ当初参照レートを参照する店頭デリバティブ取引の業界標準として認識
           または承認されているもの（店頭デリバティブ取引において、かかるレートが後継レートまたは
           代替参照レート（場合による。）に置き換えられている場合）。
         (iv)   （独立アドバイザーがかかる業界標準が認識または承認されていないと判断した場合）独立ア
           ドバイザーが適切であると判断するもの。
        「 関連指定機関       」とは、ベンチマークに関して、以下の機関を意味する。
         (i)  ベンチマークが適用される通貨に係る中央銀行、または、ベンチマークの管理者の監督を担当
           する中央銀行もしくはその他の監督当局。
         (ii)   (a)  ベンチマークが適用される通貨に係る中央銀行、                         (b)  ベンチマークの管理者の監督を担当す
           る中央銀行もしくはその他の監督当局、                     (c)  上記の中央銀行もしくはその他の監督当局のグルー
           プ、または      (d)  金融安定理事会もしくはその一部が援助し、議長もしくは共同議長を務め、また
           はその要請によって構成されるワーキング・グループまたは委員会。
      (d)  　発行会社は、各利率決定日の午前                  10 時（東京時間）頃に、本社債に関して振替機関業務規程等の目
        的上当該変動利息期間に係る一通貨あたりの利子額（以下「                               一通貨あたりの利子額            」という。）を算
        出する。各変動利息期間の一通貨あたりの利子額は、振替機関業務規程等に従い、適用利率に当該変
        動利息期間の実日数を分子とし、                 360  を分母とする分数を乗じて算出される。いずれかの変動利息期間
        の一部に係る一通貨あたりの利子額の計算は、１年                          360  日の日割計算により、当該部分の実日数につい
        て行われるものとする。各本社債権者に対して支払われる利息の総額は、振替機関業務規程等に従っ
        て計算される。
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      (e)  　各変動利息期間の適用利率が決定された後実務上可能な限り速やかに、かつ各変動利息期間開始後
        ５東京営業日以内に、発行会社は、財務代理人に対し、当該適用利率ならびにこれに関する一通貨あ
        た りの利子額および変動利払日を書面で通知する。ただし、いかなる変動利息期間についてもこれら
        の事項の公告を行うことを要しない。財務代理人は、かかる通知を受けた後実務上可能な限り速やか
        に、これらの事項をその本店において、通常の営業時間に本社債権者に対し閲覧に供する。
      (f)  　上記   (e)  に従って適用利率ならびにこれに関する一通貨あたりの利子額および変動利払日の通知を
        行った後にこれに関する変動利息期間が延長されまたは短縮された場合には、発行会社はどのような
        調整が適切かを速やかに決定する。かかる調整が決定された後実務上可能な限り速やかに、発行会社
        は、財務代理人に対し、かかる調整に従って改定された一通貨あたりの利子額および変動利払日を書
        面により通知する。ただし、かかる改定に関する公告は、これを行うことを要しない。財務代理人
        は、かかる通知を受けた後実務上可能な限り速やかに、これらの事項をその本店において、通常の営
        業時間に本社債権者に対し閲覧に供する。
      (g)  　本「利息支払の方法－             (2)  」の規定に従って決定された適用利率、一通貨あたりの利子額または変動
        利払日は、明らかな誤りのある場合を除き、最終的なものであり、本社債権者を含む全当事者に対し
        拘束力を有する。
      (h)  　株式会社みずほ銀行は、日本国東京都の本店において、本社債に係る発行会社の利率確認事務取扱
        者（以下「      利率確認事務取扱者           」という。）として職務を行う。財務代理契約に基づき、発行会社
        は、利率確認事務取扱者に対し、オファード・レートまたは利率（適用利率および一通貨あたりの利
        子額を含むがこれに限定されない。）の確認、算出および決定に関する本「利息支払の方法－                                                (2)  」に
        基づく発行会社の一切の義務（独立アドバイザーによって行われる義務および公告を行う義務を除
        く。）の履行を委任する。利率確認事務取扱者は、発行会社のためにのみその職務を行うものとし、
        本社債権者に対していかなる義務も負わず、また本社債権者との間で代理または信託の関係を有しな
        い。本「利息支払の方法－              (2)  」に基づき発行会社が財務代理人に対して行うべき通知は、財務代理人
        が利率確認事務取扱者と同一の銀行である限りは、これを行うことを要しない。発行会社は、随時、
        利率確認事務取扱者を変更することができる。ただし、利率確認事務取扱者は、後任の利率確認事務
        取扱者が有効に任命されるまで、在職するものとする。この場合、発行会社は事前にその旨を公告す
        る。
    (3)  　下記「摘要－１          法定の減額または転換」に定める転換または消却に服することを条件に、本社債の利
      息は、償還期日（その日を含まない。）後はこれを付さない。ただし、発行会社が償還期日に社債の要項
      に従った本社債の償還を怠ったときは、その時点で未償還の本社債の金額について償還期日（その日を含
      まない。）からかかる本社債の償還が実際に行われた日（その日を含む。）までの期間中の実日数につ
      き、  (i)2020    年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未定）日（その日
      を含む。）までの期間については１年を                     365  日とする日割計算により、上記「利息支払の方法－                          (1)  」に定
      める利率により、         (ii)  （未定）年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月
      （未定）日（その日を含む。）までの期間については１年を                               360  日とする日割計算により、変動利払日が
      当該償還期日後も継続して到来するものとみなして上記「利息支払の方法－                                       (2)  」を準用して決定される
      利率により、経過利息が日本円により支払われる。ただし、その期間は、支払代理人が、その受領した本
      社債全額の償還のために必要な資金を、本社債の振替を行うための口座を振替機関に開設している関連す
      る機構加入者（以下「           機構加入者      」という。）に配分した日を超えない。ただし、かかる支払期限経過後
      の配分が振替機関業務規程等により可能でない場合、当該期間は財務代理人が下記「摘要－４                                                 支払い－
      ( ハ ) 」に従って最後の公告を行った日から                   14 暦日を超えない。発行会社は、財務代理人に対し、上記によ
      り決定された各利率を上記「利息支払の方法－                        (2)  － (e)  」の規定に従って書面で通知する。かかる通知を
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      受けた財務代理人は、関連する支払期日後５東京営業日以内に、かかる利率をその本店において、通常の
      営業時間に本社債権者に対し閲覧に供する。かかる利率に関する公告は、これを行うことを要しない。
    償還の方法

    (1)  　満期償還
       本社債は、下記「償還の方法－                (2)  」、「償還の方法－          (3)  」、「償還の方法－          (4)  」または「償還の方
      法－  (5)  」に従って、それまでに償還されまたは買入消却されていない限り、（未定）年（未定）月（未
      定）日に本社債の金額の             100  ％で償還される。ただし、この日が東京営業日でない場合には、本社債の償
      還期日を翌東京営業日に繰下げるものとする（これによりかかる日が翌暦月に入る場合はこの限りでな
      く、この場合かかる償還期日は直前の東京営業日に繰上げられるものとする。）。
    (2)   MREL/TLAC     不適格事由が発生した場合の償還
       MREL/TLAC     不適格事由が発生した場合、発行会社はその選択によりかつ上記「公告の方法」に基づき本
      社債権者に      45 暦日以内     30 暦日以上の事前の公告（当該公告は取消すことができない。）をすることにより
      いつでも未償還の本社債の全部（一部は不可）を本社債の金額の                                 100  ％に償還期日（その日を含む。）ま
      での経過利息（もしあれば）を付して償還することができる。この場合、かかる償還は、適用ある
      MREL/TLAC     規制（以下に定義する。）により許容されており、かつ関連規制当局および                                       / または関連破綻処
      理当局の事前の許可（必要に応じて）があることを条件とする。
       本「償還の方法－         (2)  」に基づき償還が行われる場合、発行会社は、                        MREL/TLAC     不適格事由が発生した旨
      または償還期日後         90 暦日以内に      MREL/TLAC     不適格事由が発生することになる旨（場合による。）の証明書
      を償還期日の５東京営業日以上前に財務代理人に交付（当該交付は取消すことができない。）し、かかる
      証明書の写しは、財務代理人が受領後速やかに、また償還期日後１年が経過するまで財務代理人の本店に
      おいて通常の営業時間内に本社債権者の閲覧または謄写に供される。
       本「償還の方法－         (2)  」の謄写に要する一切の費用は、これを請求する者の負担とし、その他の本「償
      還の方法－      (2)  」の手続に要する一切の費用は、発行会社の負担とする。
       本書において、
       「 適用ある銀行規制         」とは、いかなる時においても、フランス共和国でその時点において効力を有する
      適正資本に関する法律、規制、要件、ガイドラインおよび方針を意味し、関連規制当局により適用される
      その時点において効力を有する適性資本に関する規制、要件、ガイドラインおよび方針を含むが、上記の
      一般性を制限するものではない。
       「 適用ある     MREL/TLAC     規制  」とは、発行会社に適用ある限りにおいて、                       ( ⅰ )MREL   （以下に定義する。）
      ならびに     ( ⅱ )FSB   TLAC  タームシート（以下に定義する。）に規定されている諸原則またはそれらを承継す
      る諸原則を実施するその時点の法律、規制、要件、ガイドラインおよび方針を意味する。                                              ( ⅰ ) および   ( ⅱ )
      に記載されている諸原則を実施する別個の法律、規制、要件、ガイドラインおよび方針が存在する場合に
      は、「適用ある        MREL/TLAC     規制」とは、かかるすべての法律、規制、要件、ガイドラインおよび方針を意
      味する。
       「 FSB  TLAC  タームシート       」とは、金融安定理事会（              FSB  ）が  2015  年 11 月９日付で公表した「グローバル
      なシステム上重要な銀行の破綻時の損失吸収及び資本再構築力に係る原則」と題する文書に記載されてい
      る総損失吸収力（         TLAC  ）タームシート（その後の随時の改正を含む。）を意味する。
       「 MREL  」とは、     BRRD  （下記「摘要－１          法定の減額または転換－             (2)  」に定義する。）第          45 条、単一破綻
      処理メカニズム規則第            12 条および     2016  年５月   23 日付委員会委任規則          (EU)  第 2016/1450     号に従って定められ
      た BRRD  適用金融機関向けの「自己資本および適格債務の最低基準」（または適用ある                                        MREL/TLAC     規制もし
      くは適用ある銀行規制に基づきこれを承継する基準）を意味する。
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       「 MREL/TLAC     不適格事由      」とは、本社債のその時点での未償還名目残高の全部または一部が                                  MREL/TLAC     適
      格金融商品（以下に定義する。）としての基準を完全には充足していないことを意味する。ただし、かか
      る 基準の未充足が本社債の発行日において合理的に予見可能である場合、当該本社債の残存期間が適用あ
      る MREL/TLAC     規制の規定する期間に達していないことを理由とする場合、または発行会社が適用ある
      MREL/TLAC     規制の規定する要件に算入することが許容される適格債務の金額の制限のみを理由とする場合
      を除く。
       「 MREL/TLAC     適格金融商品       」とは、それぞれについて適用ある                  MREL/TLAC     規制に従って発行会社の             MREL  に
      算入可能であり、かつ発行会社の                 TLAC  適格金融商品（        FSB  TLAC  タームシートの意義の範囲内における）を
      構成する金融商品を意味する。
       「 関連規制当局       」とは、欧州中央銀行およびその後任もしくは代替の機関、または発行会社の健全性の
      監視および監督に第一義的な責任を有するその他の当局をいう。
    (3)  　税務上の理由による償還
       本社債の発行日以後に有効となった、フランス共和国もしくはその下部行政機関またはそれらのもしく
      はそれらの域内の課税当局の法令の変更、かかる法令の適用もしくは公的解釈の変更、または法律の要求
      もしくは所管税務当局の書面の要請による本社債の税務上の取扱いの変更が理由で発行会社が本社債につ
      いて期日の到来する利息の次回の支払機会に追加額（下記「摘要－５                                    税制上の理由による追加の支払い
      － ( ロ ) 」に定義する。）を支払うことなく当該支払いができない場合であって、かつ発行会社を含むフラ
      ンス共和国の金融機関に一般に利用可能な手段によって当該追加額の支払義務を回避できない場合、発行
      会社は、その選択により、いつでも未償還の本社債の全部（一部は不可）を本社債の金額の                                               100  ％に償還
      期日（その日を含む。）までの経過利息（もしあれば）を付して償還することができる（この場合、かか
      る償還は、適用ある          MREL/TLAC     規制により許容されており、かつ関連規制当局および                           / または関連破綻処理
      当局の事前の許可（必要に応じて）があることを条件とする。）。ただし、償還期日は、かかる税金の源
      泉徴収を行うことなく発行会社が支払いを行うことができる実務上可能な限り最も遅い日よりも前とはさ
      れないものとする。
       発行会社が、次の利払日において、追加額を支払う旨の約束があるにもかかわらず、その時に支払期限
      の到来する債務の全額の支払いを本社債権者に対して行うことがフランス法により禁じられることとなる
      場合には、発行会社は、その選択により、財務代理人に対し、その旨を、少なくとも                                           30 暦日前の書面によ
      る事前の通知を行い、かつ本社債権者に                    14 暦日以上前の公告を上記「公告の方法」に従って行った上で、
      本社債について支払義務を負う金額の全部の支払いができる実務上可能な限り最も遅い利払日において償
      還期日と定められた日（その日を含む。）までの経過利息（もしあれば）とともに、未償還の本社債の全
      部（一部は不可）を本社債の金額の                  100  ％で償還することができる（この場合、かかる償還は、適用ある
      MREL/TLAC     規制により許容されており、かつ関連規制当局および                            / または関連破綻処理当局の事前の許可
      （必要に応じて）があることを条件とする。）。
       本「償還の方法－         (3)  」に基づく償還がなされる場合、発行会社は財務代理人に対して、発行会社の適
      式に授権された役員１名が署名し、                  ( ⅰ ) 発行会社が下記「摘要－５              税制上の理由による追加の支払い－
      ( ロ ) 」に基づき追加額の支払義務を負っているかまたは負うこととなること、                                      ( ⅱ ) 発行会社が本「償還の
      方法－   (3)  」に基づき本社債の償還を選択すること、                      ( ⅲ ) 当該償還期日、        ( ⅳ ) 関連する事実の詳細ととも
      に本「償還の方法－          (3)  」に基づき発行会社が償還を行う権利の前提条件が成就したこと、および                                      ( ⅴ ) 発
      行会社を含むフランス共和国の金融機関に一般に利用可能な手段によって当該追加額の支払義務を回避で
      きないことを記載した証明書を交付する。
       かかる証明書は、償還予定期日の少なくとも                       30 暦日前までに財務代理人に交付され、財務代理人は発行
      会社のために償還予定期日の少なくとも                    14 暦日前までに本社債権者にかかる事項を公告する。かかる償還
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      予定期日は東京営業日とし、かかる財務代理人に対する交付および本社債権者に対する公告は取消すこと
      ができない。本「償還の方法－                (3)  」に基づき発行会社より財務代理人に対して交付されたかかる証明書
      は、  ( ⅰ ) 財務代理人が受領後速やかに、また償還期日後１年が経過するまで財務代理人の本店に備置さ
      れ、  ( ⅱ ) 財務代理人の通常の営業時間内において、本社債権者の閲覧または謄写に供される。
       本「償還の方法－         (3)  」の謄写に要する一切の費用は、これを請求する者の負担とし、その他の本「償
      還の方法－      (3)  」の手続に要する一切の費用は、発行会社の負担とする。
    (4)  　発行会社による任意償還
       発行会社はその選択によりかつ上記「公告の方法」に基づき本社債権者に                                      30 暦日以内     15 暦日以上の事前
      の公告（当該公告は取り消すことができない。）をすることにより未償還の本社債の全部（一部は不可）
      を任意償還日（以下に定義する。）における本社債の金額の                               100  ％に経過利息（もしあれば）を付して償
      還することができる。この場合、かかる償還は、適用ある                              MREL/TLAC     規制により許容されており、かつ関
      連規制当局および         / または関連破綻処理当局の事前の許可（必要に応じて）があることを条件とする。
       本書において、
       「 任意償還日      」とは、（未定）年（未定）月（未定）日およびその後の各変動利払日をいう。
    (5)  　買入れ
       発行会社またはその子会社はいずれも、適用法令に従って、公開市場その他においていかなる価格にお
      いても本社債を随時買入れることができる。この場合、かかる買入れは、適用ある                                           MREL/TLAC     規制により
      許容されており（該当する場合）、かつ関連規制当局および                               / または関連破綻処理当局の事前の許可（必
      要に応じて）があることを条件とする。買入れた当該本社債は、適用法令および振替機関業務規程等にお
      いて別段の定めがある場合を除き、保有し、転売しもしくは直ちに消却することができ、または保有し、
      転売しもしくは直ちに消却させることができる。
    (6)  　社債の要項に別段の定めがある場合を除き、発行会社は、本社債の元本の全部または一部を期限前に償
      還または返済することができない。
    担　　　保

     本社債には担保および保証は付されない。
    本社債の地位

     本社債は、フランス通貨金融法典第                  L.613-30-3      条第  I-4  °項および第       R.613-28     条に従って発行され、非上位
    優先債務（以下に定義する。）を構成する。本社債の元本および利息は、発行会社の直接、無条件、優先
    （ chirographaires         ）かつ無担保の債務を構成し、現在および将来において常に
      (a)  　本社債相互の間および発行会社のその他の非上位優先債務の間で同順位であり、
      (b)  　発行会社の劣後債務（以下に定義する。）に優先し、
      (c)  　発行会社の上位優先債務（以下に定義する。）ならびに法的優先権を有する現在および将来におけ
        るすべての請求権に劣後する。
     発行会社の裁判上の清算（              liquidation       judiciaire      ）を宣言する判決が管轄裁判所により言い渡された場
    合、適用ある法律に服することを条件に、本社債権者は、以下により本社債に基づく支払いを受ける権利を
    有する。
      (a)  　上位優先債務ならびに法的優先権を有するかまたは非上位優先債務に優先する現在および将来にお
        けるその他の請求権の保有者に対する全支払いに劣後し、かつその全支払いが行われたことを条件と
        し、
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      (b)  　それらの全支払いが行われたことを条件に、発行会社の劣後債務ならびにそれ以外の非上位優先債
        務に劣後する現在および将来におけるその他の請求権の保有者に優先する。
     本社債に係る担保提供制限はない。本社債についての発行会社の意図は、適用ある                                           MREL/TLAC     規制に基づ
    き、規制上、本社債が            MREL/TLAC     適格金融商品として扱われること、ならびに本社債が                            MREL/TLAC     適格金融商
    品としての基準をもはや充足しない場合であっても、本社債に基づく発行会社の義務および本社債権者の権
    利は影響を受けないことである。ただし、この場合、発行会社は、上記「償還の方法－                                            (2)  」に従って本社債
    を償還することができる。
     本書において、
     「 非上位優先債務        」とは、発行会社により発行された債務またはその他の金融商品であってフランス通貨
    金融法典第      L.613-30-3      条第  I-4  °項および第       R.613-28     条に記載されている債務区分に該当するかまたは該当す
    ることが明示されているものをいう。
     「 上位優先債務       」とは、発行会社により発行された債務またはその他の金融商品であってフランス通貨金
    融法典第     L.613-30-3      条第  I-3  °項に記載されている債務区分に該当するかまたは該当することが明示されてい
    るものをいう。疑義を避けるために付言すると、                         2016  年 12 月 11 日より前に発行会社が発行したすべての非劣
    後の負債証券は、上位優先債務を構成する。
     「 劣後債務     」とは、発行会社により発行された劣後債務またはその他の金融商品であって発行会社の直
    接、無条件、無担保かつ劣後の債務を構成するが、発行会社に供与される利益参加型融資（                                                    prêts
    participatifs       ）、発行会社により発行される資本参加証券（                        titres    participatifs       ）および発行会社の超劣
    後債務（     engagements       dits   “ super   subordonnés      ”  または    engagements       subordonnés       de  dernier     rang  ）に
    優先するものをいう。
    財務上の特約

     該当事項なし。
    社債権者集会

    (1)  　本社債は日本法に準拠し同法に基づいて解釈されるため（ただし、フランス法に準拠し同法に従って解
      釈される上記「本社債の地位」を除く。）、本社債権者を代表する集団（                                      masse   ）に関連するフランス商
      法典およびフランス通貨金融法典の規定は、本社債権者には適用されない。
    (2)   ( ⅰ ) 本社債のその時点での未償還総額の                  10 分の１以上を保有する本社債権者が共同または単独で書面に
      より社債権者集会の開催を発行会社を代理する財務代理人に対し財務代理人の本店において請求した場合
      （かかる本社債権者の請求には、振替機関または関連する口座管理機関（以下「                                           口座管理機関       」とい
      う。）により発行された当該本社債の保有を証する証明書（以下「                                  保有証明書      」という。）が付されるも
      のとする。）または          ( ⅱ ) 発行会社が社債権者集会の開催を必要と認めて財務代理人に対し社債権者集会の
      開催予定日より少なくとも              35 暦日前までに書面による通知をした場合、発行会社は本社債権者の利害に関
      連する事項を議題とする社債権者集会の招集を行う。
       社債権者集会が招集される場合、財務代理人は発行会社のために当該社債権者集会の招集公告を当該集
      会の開催日の少なくとも             21 暦日前までに本社債権者に対して行い、かつ、発行会社は、財務代理人に発行
      会社のために、社債権者集会の招集および議事の進行の促進のために必要な手続をとるようにさせる。
    (3)  　本社債権者は当該社債権者集会において、自ら出席しもしくは代理人を通じて、または、発行会社もし
      くは発行会社に代わって財務代理人が定めるところに従って、書面もしくは（発行会社が電磁的方法によ
      る議決権の行使を許可する場合は）電磁的方法により、その議決権を行使することができる。社債権者集
      会においては、各本社債権者は当該本社債権者の保有する（その時点で未償還の）本社債の金額に応じて
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      議決権を有する。ただし、本社債権者は、当該集会の開催日の少なくとも７暦日前までに保有証明書を財
      務代理人に対しその本店において提示し、かつ、当該集会の開催日に当該集会において発行会社または財
      務 代理人に対し保有証明書を提示しなければならず、さらに、当該本社債権者は、当該保有証明書を振替
      機関または当該本社債権者の関連する口座管理機関に返還するまでは、本社債の振替の申請または抹消の
      申請をすることができない。発行会社は、その代表者を当該集会に出席させ、当該集会においてその意見
      を表明させることができる。
    (4)  　当該社債権者集会の決議は、当該集会に出席し、当該集会において議決権を行使する権利を有する本社
      債権者（以下「        議決権者     」という。）が保有する議決権の総数の２分の１超をもって可決される。ただ
      し、下記の事項については特別決議（以下に定義する。）を要する。
       (a)  すべての本社債に関してなされる支払いの猶予、債務不履行によって生じた債務の免除または和解
         （下記   (b)  に記載の事項を除く。）
       (b)  すべての本社債に関してなされる訴訟行為または破産、会社更生もしくはこれに準ずる手続に関す
         るすべての行為
       (c)  社債権者集会において決議すべき事項の決定について、社債権者集会の決議により指名および授権
         される本社債権者の１名もしくは複数名の代表者（ただし、いずれも（その時点で未償還の）本社
         債の総額の      1,000   分の１以上を保有する者でなければならない。）（以下「                               代表社債権者       」とい
         う。）または社債権者集会の決議により指名および授権されることのある社債権者集会の決議を執
         行する者（以下「         決議執行者      」という。）の選任もしくは解任、または上記の者に委託した事項の
         変更
       「 特別決議     」とは、社債権者集会において、本社債のその時点での未償還総額に係る議決権者が保有す
      る議決権の総数の５分の１以上、かつ、当該集会に出席した議決権者が保有する議決権の総数の３分の２
      以上の賛成をもって可決される決議を意味する。
       社債権者集会において行使された議決権の数の算定上、代理人によりまたは書面もしくは（発行会社が
      電磁的方法による議決権の行使を許可する場合は）電磁的方法により議決権を行使した本社債権者も、こ
      れに出席しまた議決権を行使したものとみなされる。
    (5)  　本「社債権者集会」に従って可決された決議は、すべての本社債権者に対して、当該社債権者集会に出
      席したか否かを問わず、適用ある日本法の許容する範囲内で拘束力を有し、その執行は代表社債権者また
      は決議執行者がこれにあたる。
    (6)  　本「社債権者集会」において、発行会社またはその子会社がその時点で保有する本社債は除外され、未
      償還でないものとみなす。
    (7)  　社債権者集会は日本国東京都において開催される。
    (8)  　本「社債権者集会」の手続に要する一切の費用は、発行会社の負担とする。
    (9)  　疑義を避けるために付言すると、消却、減額、転換および条件の変更は、ベイルイン権限（下記「摘要
      －１   法定の減額または転換－             (2)  」に定義する。）が行使された場合、社債権者集会の決議なく、すべて
      の本社債および本社債権者に対して効力を有するものとする。
    準拠法および管轄裁判所

     本社債ならびにこれに基づく本社債権者を含むすべての当事者の一切の権利および義務は、フランス法に
    準拠し、同法に従って解釈される上記「本社債の地位」を除いて、すべて日本法に準拠し、日本法に従って
    解釈される。
     社債の要項において別段の定めがある場合を除き、本社債に基づく義務の履行地は、日本国東京都とす
    る。
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     本社債もしくは社債の要項から生ずるかまたはこれらに関する発行会社に対する一切の訴訟その他の裁判
    手続は、非専属的に、東京地方裁判所に対して提起することができ、発行会社は、かかる裁判所の管轄権に
    明 示的、無条件かつ取消不能の形で服することに同意する。
     発行会社は、本社債もしくは社債の要項から生ずるか、またはこれらに関して日本国東京都において提起
    されることのある一切の訴訟その他の裁判手続につき、発行会社の権限ある訴状その他の裁判上の書類の受
    取人として      日本国東京都に所在する弁護士である梅津立氏                        を指名し、訴状その他の裁判上の書類を受領する
    場所として現在日本国〒             100-8136     東京都千代田区大手町一丁目１番１号                    大手町パークビルディングに所在
    のアンダーソン・毛利・友常法律事務所のその時々の住所を指定する。発行会社は、本社債の未償還残高が
    存する限りその時々において、かかる指名および指定が完全な効力を有しそれを継続するのに必要な一切の
    行為（あらゆる書類および証書の作成および提出を含む。）をなすことに合意する。かかる受取人が何らか
    の理由により発行会社のかかる権限ある受取人として行為することが不可能な場合はいつでも、発行会社は
    直ちに日本国東京都に所在する後任の権限あるかかる受取人を指名し、かつかかる指名が効力を有するのに
    必要な一切の行為をなすことを約束する。発行会社は、財務代理人に対して、かかる後任の受取人を指名し
    たことを速やかに通知し、その旨を速やかに公告する。
     本「準拠法および管轄裁判所」に記載される事項は、本社債権者が、発行会社に対して、適用ある法律に
    基づき管轄権を有する裁判所に訴訟その他の裁判手続を提起する権利またはその他法律により認められてい
    る方法で訴状その他の裁判上の書類の送達を行う権利に影響を与えるものではない。
    摘　　要

    １　法定の減額または転換

    (1)  　承認
       本社債のその他の条件または発行会社と本社債権者の間でなされるその他の契約、取決めもしくは合意
      にかかわらず、各本社債権者（本「摘要－１                        法定の減額または転換」において、本社債の各実質的保有
      者を含む。）は、本社債を取得することにより、下記の内容を承認し、受諾し、同意し、承諾する。
    (a)  　関連破綻処理当局によって、その裁量においてなされるベイルイン権限の行使の効果（以下に定めるも
       ののいずれかまたはそれらの組合せを含むことがあり、また結果としてこれらを招来することがあ
       る。）に服すること。
       ( ⅰ )  本支払金額（以下に定義する。）の全部または一部の恒久的減額
       ( ⅱ )  本支払金額の全部または一部の、発行会社またはその他の者の株式、その他の有価証券または
           その他の債務への転換（およびかかる株式、有価証券または債務の本社債権者への発行）（社
           債の要項の修正、改定または変更による場合を含む。）。この場合、本社債権者は、本社債に
           基づく権利の代わりに、発行会社またはその他の者の株式、その他の有価証券またはその他の
           債務を受け入れることに異議なく同意する。
       ( ⅲ )  本社債の消却
       ( ⅳ )  本社債の償還期限の改定もしくは変更、または本社債に関して支払われるべき利息の金額もし
            くは当該利息の支払期限の変更（支払いを一時的に停止することによるものを含む。）
    (b)  　社債の要項は、関連破綻処理当局によるベイルイン権限の行使に服し、かかる権限の行使を有効にする
       ために必要な場合、変更されることがあること。
       本「摘要－１       法定の減額または転換」において、「                    本支払金額      」とは、本社債の元本および未払いの
      経過利息（疑義を避けるために付言すると、下記「摘要－５                                税制上の理由による追加の支払い－                  ( ロ ) 」
      に基づき支払われるべき追加額（もしあれば）を含む。）（その時点までに消却またはその他の方法で既
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      に支払義務を負わなくなっている場合を除く。）をいう。かかる金額は、関連破綻処理当局によるベイル
      イン権限の行使より前に、支払期限が到来しているが支払われていない金額を含む。
    (2)  　ベイルイン権限
       本書において、「         ベイルイン権限        」とは、金融機関および投資会社の再生および破綻処理の枠組みを定
      める  2014  年５月   15 日付欧州議会および欧州連合理事会指令                     (EU)  第 2014/59    号（その後の随時の改正または
      置き換え（      2020  年 12 月 28 日に発効予定の        2019  年５月    20 日付指令     (EU)  第 2019/879     号（以下「      BRRD  Ⅱ 」とい
      う。）によるものを含む。）を含み、以下「                       BRRD  」という。）の国内法制化（               2015  年８月   20 日付フランス
      政令第   2015-1024     号（  Ordonnance      portant     diverses     dispositions       d ’ adaptation      de  la  législation       au
      droit   de  l ’ Union   européenne      en  matière     financière      ）（その後の随時の改正を含み、以下「                     2015  年８
      月 20 日付政令     」という。）に基づくものを含むが、これらに限定されない。）、ならびに                                       2014  年７月   15 日
      付の欧州議会および欧州連合理事会規則                     (EU)  第 806/2014     号（単一破綻処理メカニズムおよび単一破綻処理
      基金の枠組みにおいて金融機関および一定の投資会社に係る破綻処理に関する統一規則および統一手続を
      定めるとともに規則           (EU)  第 1093/2010     号を改正するものである。その後の随時の改正または置き換え
      （ 2019  年５月   20 日付規則     (EU)  第 2019/877     号によるものを含む。）を含み、以下「                     単一破綻処理メカニズム
      規則  」という。）に関連する、またはその他のフランス法に基づく、フランス共和国の有効な法律、規
      制、規則もしくは要件、ならびにその都度それらに基づき制定される指示、規則および基準であり、これ
      らに従って規制対象会社（以下に定義する。）（もしくは当該規制対象会社の関連会社）の債務の減額
      （一部もしくは全部）、消却、停止、譲渡、変更もしくはその他の何らかの改定、または規制対象会社
      （もしくは当該規制対象会社の関連会社）の有価証券の当該規制対象会社もしくはその他の者の株式、そ
      の他の有価証券もしくはその他の債務への転換が可能となるものに基づいてその時々に存在する権限をい
      う（破綻処理手続開始後のベイルイン・ツールの実施、破綻処理手続が開始される前か破綻処理手続を伴
      わない減額または転換権限の実施に関連するものであるか否かを問わない。）。
       本「摘要－１       法定の減額または転換」において、「                    規制対象会社       」とは、     2015  年８月   20 日付政令によ
      り改正された、フランス通貨金融法典第                     L.613-34     条第  I 項に規定される会社をいい、一定の金融機関、投
      資会社およびフランス共和国において設立されたそれらの一定の親会社または持株会社を含む。
       本書において、「         関連破綻処理当局         」とは、金融健全性規制・破綻処理機構（                      Autorité     de  contrôle
      prudentiel      et  de  résolution      ）（以下「      ACPR  」という。）、単一破綻処理メカニズム規則により設立さ
      れた単一破綻処理委員会および                / またはその時々においてベイルイン権限を行使するまたは行使に参加す
      る権限を有するその他の当局（単一破綻処理メカニズム規則第                                18 条に基づき行為する場合の欧州連合理事
      会および欧州委員会を含む。）をいう。
    (3)  　本支払金額の支払い
       本支払金額の返済または支払いがそれぞれ期日を迎える時点において発行会社またはそのグループ企業
      に適用されるフランス共和国および欧州連合における有効な法令に基づき発行会社がかかる返済または支
      払いを行うことが許される場合を除き、関連破綻処理当局によるベイルイン権限が発行会社に関して行使
      された後は、いかなる本支払金額の返済または支払いも支払期限が到来せず、本支払金額は支払われない
      ものとする。
    (4)  　債務不履行事由の不存在
       発行会社に関する関連破綻処理当局によるベイルイン権限の行使の結果としての本社債の消却、本支払
      金額の一部または全部の減額、本支払金額の発行会社またはその他の者のその他の有価証券または債務へ
      の転換、および本社債に関する関連破綻処理当局によるベイルイン権限の行使は、いずれも債務不履行事
      由には該当せず、その他の契約上の義務の不履行を構成しないものとし、本社債権者に対して救済（衡平
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      法上の救済を含む。）（当該救済は社債の要項により明示的に放棄される。）を受ける権利をもたらすも
      のではない。
    (5)  　本社債権者に対する公告
       本社債に関し関連破綻処理当局によりベイルイン権限が行使された場合、発行会社は、当該ベイルイン
      権限の行使について、実務上可能な限り速やかに、書面で財務代理人に通知し、または財務代理人に通知
      が行われるようにする。財務代理人は、発行会社に代わり、当該ベイルイン権限の行使について、上記
      「公告の方法」に従い実務上可能な限り速やかに、本社債権者に対し公告を行う。発行会社によるかかる
      通知の遅延または懈怠は、ベイルイン権限および本「摘要－１                                 法定の減額または転換」の有効性および
      執行可能性に影響を及ぼさず、また上記「摘要－１                           法定の減額または転換－             (1)  」に記載の本社債に対す
      る効果に影響を及ぼさない。
    (6)  　按分
       関連破綻処理当局によるベイルイン権限が本支払金額の総額よりも少ない金額に関して行使された場
      合、関連破綻処理当局により別途指示を受けた場合を除き、ベイルイン権限に基づく本社債に関する消
      却、減額または転換は、按分計算により行われる。
    (7)  　包括的条項
       本「摘要－１       法定の減額または転換」に規定の事項は、発行会社と本社債権者の間でなされるその他
      の契約、取決めまたは合意を排除するものであり、上記の事項に関して包括的に適用される。
    ２　信用格付

    ( イ ) 　信用格付業者から付与された信用格付
       発行会社は、本社債に関し、               金融商品取引法第         66 条の  27 に基づく登録を受けた信用格付業者（以下「                       信
      用格付業者      」という。）である株式会社格付投資情報センター（登録番号：金融庁長官（格付）第６号）
      （以下「     R&I  」という。）に対して、格付の付与を依頼しており、                            本社債の条件決定後にかかる格付を取
      得できる予定である。
       発行会社は、       2019  年 11 月 14 日付で、     R&I  から非上位優先債に関し、              A の発行登録予備格付を得ており、本
      書提出日（      2020  年 12 月１日）現在、かかる発行登録予備格付に変更はない。
       R&I  の信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定どお
      りに履行される確実性           ( 信用力   ) に対する     R&I  の意見である。        R&I  は信用格付によって、個々の債務等の流動
      性リスク、市場価値リスク、価格変動リスク等、信用リスク以外のリスクについて、何ら意見を表明する
      ものではない。        R&I  の信用格付は、いかなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明ではない。
      また、    R&I  は、明示・黙示を問わず、提供する信用格付、またはその他の意見についての正確性、適時
      性、完全性、商品性、および特定目的への適合性その他一切の事項について、いかなる保証もしていな
      い。
       R&I  は、信用格付を行うに際して用いた情報に対し、品質確保の措置を講じているが、これらの情報の
      正確性等について独自に検証しているわけではない。                            R&I  は、必要と判断した場合には、信用格付を変更
      することがある。また、資料・情報の不足や、その他の状況により、信用格付を取り下げることがある。
       利息・配当の繰り延べ、元本の返済猶予、債務免除等の条項がある債務等の格付は、その蓋然性が高
      まったと     R&I  が判断した場合、発行体格付とのノッチ差を拡大することがある。
       本社債の申込期間中に本社債に関して                     R&I  が公表する情報へのリンク先は、                   R&I  のホームページ
      (https://www.r-i.co.jp/rating/index.html)                       の「格付アクション・コメント」および同コーナー右下の
      「一覧はこちら」をクリックして表示されるリポート検索画面に掲載されている。なお、システム障害等
      何らかの事情により情報を入手することができない可能性がある。その場合の連絡先は以下のとおり。
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                                                           訂正発行登録書
       R&I  ：電話番号      03-6273-7471
    ( ロ ) 　無登録格付業者から付与された信用格付
       発行会社は、本社債に関し、ムーディーズ・インベスターズ・サービス（以下「                                          ムーディーズ       」とい
      う。）、     S&P  グローバル・レーティング（以下「                  S&P  」という。）       および   フィッチ・レーティングス（以下
      「 フィッチ     」という。）（これらの格付業者はすべて信用格付業者として登録されていない                                         （これら３格
      付業者を、以下「         無登録格付業者        」という。）。）に対して、格付の付与を依頼しており、本社債の条件
      決定後に、本社債に関して、ムーディーズから                        Baa2  の格付を、      S&P  から  A- の格付を、また、フィッチから                A
      の格付を取得できる予定である                。
        （注）無登録格付業者は、金融庁の監督および信用格付業者が受ける情報開示義務等の規制を受けて
          おらず、金融商品取引業等に関する内閣府令                       （以下「     金商業等府令       」という。）       第 313  条第３項第
          ３号に掲げる事項に係る情報の公表も義務付けられていない。
           ムーディーズ、        S&P  およびフィッチについては、それぞれのグループ内に、信用格付業者とし
          て、ムーディーズ・ジャパン株式会社（登録番号：金融庁長官（格付）第２号）、                                           S&P  グローバ
          ル・レーティング・ジャパン株式会社（登録番号：金融庁長官（格付）第５号）およびフィッ
          チ・レーティングス・ジャパン株式会社（登録番号：金融庁長官（格付）第７号）                                            を有してお
          り、ムーディーズ、          S&P  およびフィッチは、          上記信用格付業者それぞれの特定関係法人（金商業等
          府令第   116  条の３第２項に定義される。）である                    。ムーディーズ、         S&P  およびフィッチのそれぞれ
          の信用格付の前提、意義および限界は、インターネット上で公表されている                                       ( ⅰ ) ムーディーズ・
          ジャパン株式会社のホームページ（ムーディーズ日本語ホームページ
          （ https://www.moodys.com/pages/default_ja.aspx                          ））の「信用格付事業」のページにある「無
          登録業者の格付の利用」の「無登録格付説明関連」に掲載されている「信用格付の前提、意義及
          び限界」、       ( ⅱ )S&P   グローバル・レーティング・ジャパン株式会社のホームページ
          （ https://www.standardandpoors.com/ja_JP/web/guest/home                               ）の「ライブラリ・規制関連」の
          「     無     登     録     格     付     け     情     報     」
          （ https://www.standardandpoors.com/ja_JP/web/guest/regulatory/unregistered                                         ）に掲載され
          ている「格付けの前提・意義・限界」および                       ( ⅲ ) フィッチ・レーティングス・ジャパン株式会社
          のホームページ（         https://www.fitchratings.com/ja                  ）の「フィッチの格付業務」欄の「規制関
          連」をクリックした後に表示されるページに掲載されている「信用格付の前提、意義及び限界」
          において、それぞれ公表されている。
    ３　  債務不履行事由        の不存在

     一定の事由が発生した場合について期限の利益喪失を本社債にもたらす債務不履行事由は本社債には存在
    しない。ただし、発行会社の裁判上の清算（                       liquidation       judiciaire      ）が言い渡された場合、または発行会
    社が満期日前にその他の理由により清算された場合（統合、合同もしくは合併またはその他の破綻を背景と
    するもの以外の再編による場合を除く。）、本社債は上記「本社債の地位」に記載した条件に従い、直ちに
    支払うべきものとなる。
    ４　支払い

    ( イ ) 　本社債の元本および利息の支払いは、支払代理人により、本社債権者に対して振替法および振替機関
       業務規程等に従って、            ( ⅰ ) 当該本社債権者が機構加入者の場合には直接に、                         ( ⅱ ) その他の場合には、当
       該本社債権者が本社債の記録を行わせるために口座を開設している関連する口座管理機関を通じて行わ
       れる。上記にかかわらず、支払代理人が、発行会社から受領した本社債の元本または利息の支払いに必
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       要な資金を、本社債の振替を行うための口座を振替機関に開設している関連する機構加入者に配分した
       時点で、発行会社は、社債の要項に基づくかかる支払義務から免除される。
    ( ロ )  2020  年（未定）月（未定）日（その日を含む。）から（未定）年（未定）月（未定）日（その日を含
       む。）までの期間において、本社債の元本または利息の支払期日が東京営業日ではない場合、本社債権
       者はその翌東京営業日まで当該支払期日に支払われるべき金額の支払いを受けることができず、またか
       かる支払いの繰延べに関して追加利息その他の追加支払いを受ける権利を有しない。
    ( ハ ) 　支払期日に支払われるべき本社債の元本または利息の全額を支払代理人がかかる支払期日後に受領し
       た場合、支払代理人は必要であればその旨を財務代理人に通知し、財務代理人は発行会社のために、か
       かる金額の受領後実務上可能な限り速やかに、ただし支払代理人がかかる金額を受領した後遅くとも                                                    14
       暦日以内に、本社債権者に対してその旨および支払方法ならびに支払日を公告する。かかる金額の受領
       時点で支払方法もしくは支払日のいずれかまたはその両方を決定することができない場合、財務代理人
       は、かかる金額の受領ならびに決定している範囲での支払方法および                                   / または支払日を本社債権者に対し
       て公告し、後日、かかる支払方法および                     / または支払日の決定後速やかに、本社債権者に対して公告す
       る。当該公告に関して生じる一切の費用は、発行会社の負担とする。
    ( ニ ) 　支払いは、あらゆる場合において                  ( ⅰ ) 支払地において適用される財政またはその他の法令の適用を受
       け（ただし、下記「摘要－５                税制上の理由による追加の支払い」の規定について不利益を生じさせな
       い。）、かつ       ( ⅱ )1986   年合衆国歳入法（以下「             歳入法   」という。）第        1471(b)    条に規定される同意、また
       は歳入法第      1471  条から第     1474  条まで（またはこれらに基づく規制もしくは同意またはこれらの公的解
       釈）に基づき要求される同意、またはこれらの実施の円滑化のための合衆国と他の法域との間の政府間
       合意（またはかかる政府間合意を実施する法律）（以下「                              FATCA   」と総称する。）に基づき要求される源
       泉徴収もしくは控除が適用される。
    ５　税制上の理由による追加の支払い

    ( イ ) 　発行会社によるまたは発行会社のための本社債に関する元本、利息およびその他同様の収益の一切の
       支払いは、フランス共和国またはその下部行政主体もしくは課税当局によりまたはその域内で、課さ
       れ、賦課され、徴収され、源泉されまたは課税される現在または将来のいかなる性質の税金、賦課金そ
       の他の公租公課のためのまたはそれらを理由とする源泉徴収または控除も行うことなくなされる。ただ
       し、法律により、かかる源泉徴収または控除が要求される場合、この限りでない。
    ( ロ ) 　本社債に関する利息の支払いにおいて、フランス共和国によりまたはフランス共和国のために課さ
       れ、賦課され、徴収されまたは源泉される現在または将来のいかなる性質の税金、賦課金その他の公租
       公課に関する源泉徴収または控除がフランス法上要求される場合も、発行会社は、その時点での法律が
       許容する最大限において、かかる源泉徴収または控除が要求されなければ本社債権者が受領していたで
       あろう金額を本社債権者が受領できるように追加額（以下「                               追加額   」という。）を支払う。ただし、本
       社債に関する追加額は以下については支払われない。
      (a)  　単に当該本社債を保有すること以外にフランス共和国と関連を有することを理由として、当該本社
        債に関してかかる税金、賦課金その他の公租公課を負担する本社債権者もしくは実質所有者、または
        当該本社債権者もしくは実質所有者のための第三者。
      (b)   FATCA   に基づいて当該源泉徴収または控除が課される場合。
    ( ハ ) 　本書において利息には、本「摘要－５                     税制上の理由による追加の支払い」に従い利息に関し支払われ
       ることのある追加額を含むものとみなす。本「摘要－５                             税制上の理由による追加の支払い」の手続に要
       する一切の費用は、発行会社の負担とする。
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    ６　本社債券の不発行
     本社債の社債券（以下「             本社債券     」という。）は、本社債権者がその発行を請求できる振替法に規定され
    た例外的な場合を除き、発行されない。本社債券が発行される場合、かかる本社債券は支払期限未到来の利
    札付無記名式に限るものとし、本社債権者は本社債券の記名式への変更または分割もしくは併合を要求する
    ことはできない。
     本社債券が発行された場合、本社債の元本および利息の計算および支払いの方法、本社債権者による本社
    債に基づく権利の行使および本社債の譲渡、ならびに本社債に関するその他すべての事項は、その時点で適
    用ある日本国の法令およびその時点の日本国の一般的な市場慣行に従う。社債の要項の規定とその時点で適
    用ある日本国の法令およびその時点の日本国の一般的な市場慣行との間に齟齬がある場合、かかる日本国の
    法令および日本国の市場慣行が優先する。発行会社は、実務上可能な限り、上記の事項を遅滞なく本社債権
    者に対し公告するものとする。
     本社債券の発行に関して生じる一切の費用は、発行会社の負担とする。
    ７　時　　効

     本社債の消滅時効は、元本については                   10 年、利息については５年とする。
    ８　社債原簿

     本社債の社債原簿は、発行会社に代わって財務代理人がこれを作成および管理し、財務代理人の本店に備
    え置く。
    ９　通貨の補償

     本社債の元本、利息または本社債に関して支払うべきその他の金額の支払いを命ずる判決または命令がい
    ずれかの裁判所によりなされまたは発せられ、かかる判決または命令が日本円以外の通貨で表示されている
    場合、かかる判決または命令に関して本社債権者がかかる通貨により受領したまたは回収したいかなる金額
    も日本円建てで受領したまたは回収した金額の範囲でのみ発行会社を免責するものであり、発行会社は、か
    かる本社債権者に対して、              ( ⅰ ) かかる判決または命令のために、日本円で表示されている金額がかかる日本
    円以外の通貨に換算されたまたは換算されたものとみなされた日と                                   ( ⅱ ) かかる判決または命令（またはその
    一部）の履行がなされた日との間に生じた換算率の変動から生じる不足額を補填するために必要な金額を支
    払うことを約束する。適用ある法律の許容する範囲内で、上記の約束は、発行会社の他の債務から別個、独
    立の債務を構成し、発行会社に対する別個で独立の請求原因となり、その時々の本社債権者がいかなる猶予
    をしたかを問わず適用され、いかなる判決または命令にもかかわらず継続して完全な効力を有する。
    10 　相殺権の放棄

     本社債権者は、放棄された相殺権（以下に定義する。）について、発行会社が発生事由のいかんによら
    ず、直接または間接を問わず、当該本社債権者に対して有し、または有するもしくは取得することのある一
    切の権利、請求権または債権（疑義を避けるために付言すると、かかる本社債に関連するか否かを問わず、
    一切の契約またはその他のあらゆる種類の証書に基づいて、またはこれらに関連して発生するすべてのかか
    る権利、請求権および債権を含む。）に対して、いかなる時点においてもこれを行使または主張することが
    できない。各本社債権者は、すべての実在および潜在するかかる権利、請求権および債権について、適用あ
    る法律が認める最大限の範囲ですべての放棄された相殺権を放棄したものとみなされる。
     疑義を避けるために付言すると、本                  「摘要－     10  相殺権の放棄」        は、控除、相殺、ネッティング、補償、留
    置もしくは反訴の権利もしくは請求権を定めるように意図されておらず、またはこれらを認めていると解釈
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    されてはならず、またかかる権利もしくは請求権が本                           「摘要－     10  相殺権の放棄」        がなければ本社債権者に現
    に利用可能であり、もしくは利用可能となりうると解釈されてはならない。
     本 「摘要－     10  相殺権の放棄」        において、「       放棄された相殺権         」とは、本社債に基づいて、またはこれに関
    連して、直接、間接を問わず発生する控除、相殺、ネッティング、補償、留置または反訴についての本社債
    権者の一切の権利または請求権を意味する。
    11 　フランスにおける課税上の取扱い

     以下は、本社債の保有者であり、                 ( ⅰ ) フランスの課税上フランス居住者ではない者、                        ( ⅱ ) 発行会社の株式
    を保有していない者に関連しうる源泉課税上の留意点に限られた要約である。当該要約は、本書提出時点で
    フランスの税務当局による有効かつ適用可能なフランス税法および規則に基づいており、すべては変更およ
    び / または異なる解釈（遡及効果を有する可能性がある。）に依拠する。当該要約は、一般的な情報のみであ
    り、すべてのそれぞれ特有の状況における本社債の特定の保有者の本社債の購入、保有または処分の決定に
    関連するフランスの課税上の留意点ではない。本社債への投資を検討する者または本社債の実質所有者はそ
    れぞれ、自身の特有の状況における本社債への投資またはその所有および処分による課税上の結果について
    自身の税務顧問に相談すべきである。
     発行会社による本社債に関する支払い（利息収益およびその他の収益）は、フランス税法第                                               238-0A   条の範
    囲内でフランス国外の非協定の国または地域（以下「                            非協定地域      」という。）（フランス税法第                238-0A   条第
    ２ bis  項第２   ° 号において言及される国または地域を除く。）で支払いがなされない限り、フランス税法第
    125A  条３項に定める源泉徴収の対象とはならない。その場合は、一定の例外および二重課税条約により、よ
    り適切な条項がある場合はそれに従い、フランス税法第                             125A  条第３項に基づき         75 ％の源泉徴収が適用され
    る。
     さらに、フランス税法第             238A  条に従い、当該本社債に関する利息収益やその他の収益は、仮にこれらの支
    払いが非協定地域に居住または定住している人に対して支払われ、渡された場合、または非協定地域内の金
    融機関の口座に支払われた場合には、発行会社の課税所得からの控除の対象にはならない（以下「                                                   控除対象
    除外  」という。）。一定の状況下においては、かかる非控除の利息収益およびその他の収益は、フランス税
    法第  109  条以下に基づいて、みなし配当と再分類される場合がある。この場合、かかる非控除の利息収益およ
    びその他の収益には、            ( ⅰ ) 課税上のフランス居住者ではない個人が得る支払いについては                                 12.8  ％の税率、
    ( ⅱ ) 課税上のフランス居住者ではない法人が得る支払いについては、フランス一般租税法第                                             219  条 I 第２項第
    一文に規定される標準法人税率（すなわち、                       2020  年１月１日に開始する事業年度については                      28 ％）、または
    ( ⅲ ) フランス税法第        238  条 -0A  条第２   bis  項第２   ° 号において言及される国または地域を除く、フランス国外の
    非協定地域における支払いについては                   75 ％の税率で、フランス税法第               119  bis  2 条によって規定される源泉徴収
    税が課される場合がある（ただし、一定の例外や二重課税条約においてより適切な条項があればそれに従い
    課せられる。）。
     上述した内容に関わらず、発行会社が本社債の発行の主たる目的および効果が非協定地域において利息収
    益およびその他の収益についての支払いが行われることを許容したものではなかったことを証明することが
    できる場合には、フランス税法第                 125A  条第３項に規定される            75 ％の源泉徴収税も、（利息収益やその他の収
    益が純粋な取引に関連するものであってかつ標準から逸脱しまたは誇張された額でもないことを条件とし
    て）控除対象除外（および控除対象除外の結果賦課され得うるフランス税法第                                        119  bis  2 条に規定される源泉徴
    収税）も、本社債の発行には適用されない（以下「                          本例外   」という。）。
     ただし、      Direction      Générale     des   Finances     Publiques      (BOI-INT-DG-20-50)           の行政ガイドライン
    （ Bulletin     Officiel     des  Finances     Publiques-Impôts         ）の下では、本社債の発行は発行会社が本社債発行の
    主たる目的と効果について証明することなく、当該本社債が以下の場合には、本例外の利益を享受できる。
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     ( ⅰ ) フランス通貨金融法典第             L.411-1    条の範囲内における、目論見書の発行が強制される公募によって売り
    出された場合、または、非協定地域以外の国において類似の売出しに基づく公募によって売り出された場
    合。  なお、この場合における「類似の売出し」とは、海外の証券市場当局に対して募集のための書類を登録
    や提出する必要がある売出しを意味する。および                         / または、
     ( ⅱ ) フランスのまたは外国の規制対象の市場や多国間の証券取引システムにおいて取引することが認めら
    れている（ただし、当該市場やシステムが非協定地域に所在していない場合に限る。）場合、そして、当該
    市場の管理が市場管理者または、投資サービスプロバイダー、もしくは、類似の海外の団体によって運用さ
    れている場合（ただし、当該市場管理者、投資サービスプロバイダー、団体が非協定地域に所在していない
    場合に限る。）。および             / または、
     ( ⅲ ) 発行の段階において、フランス通貨金融法典第                        L.561-2    条の範囲内において、中央信託機関もしくは証
    券デリバリー・支払システム管理者、または海外の類似の預託機構もしくは管理者（ただし、当該機構や管
    理者が非協定地域に所在していない場合に限る。）に取扱いが認められている場合。
    12 　日本における課税上の取扱い

     日本国の居住者および内国法人が支払いを受ける本社債の利息および本社債の償還により支払いを受ける
    金額が本社債の発行価額を超える場合の差額（以下「                            発行差益     」という。）ならびに本社債の譲渡により生
    ずる譲渡益は、日本国の租税に関する現行法令の定めるところにより一般的に課税対象となる。
     日本国内に恒久的施設を有しない日本国の非居住者および外国法人が支払いを受ける本社債の利息および
    発行差益は、原則として日本国の課税対象とはならない。日本国内に恒久的施設を有しない日本国の非居住
    者および外国法人が本社債を日本国内において譲渡した場合、かかる譲渡から生ずる譲渡益については、原
    則として日本国の租税は課されない。日本国の非居住者または外国法人の納税義務は、適用される租税条約
    の規定により、限定されまたは免除されることがある。
     投資を検討する者は、いずれの場合においても、本社債に関する課税上の結果について自身の税務顧問に
    相談すべきである。
    13 　フランスに関する販売規制

     共同主幹事会社は、それぞれ、本社債が、直接または間接を問わず、フランス共和国において公衆（適格
    投資家（     investisseurs        qualifiés     ）（規則     (EU)  第 2017/1129     号（以下「      目論見書規則       」という。）に定義さ
    れる。）（以下「         適格投資家      」という。）を除く。）に募集、販売もしくはその他の方法によって譲渡され
    ず、かつ今後もされる予定がないことに合意しており、また、本書または本社債に関するその他の募集資料
    は、フランス共和国において公衆（適格投資家を除く。）に配布されず、または配布させられず、かつ今後
    もされる予定はないことを表明および合意しており、かかる募集、販売および配布は、フランス共和国にお
    いて適格投資家に対してのみなされる。
     （ A ）本社債の募集に関して、金融市場監視局（                       Autorité     des  marchés     financiers      ）または欧州経済地域
    の別の加盟国の所轄官庁によって承認された目論見書（訂正、追補または補充を含む。）は作成されず、ま
    た、金融市場監視局（           Autorité     des  marchés     financiers      ）および発行会社に対して通知されていないこと、
    ならびに（      B ）上記のとおりフランス共和国において本社債の募集および販売の対象となる投資家によって取
    得される本社債のフランス共和国における公衆への販売（直接または間接を問わない。）は、目論見書規則
    第１条第     (4)  項およびフランス通貨金融法典第                 L.411-2    条第  1°  項の適用除外にのみ従ってなされることを投資
    家にここに通知する。
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    ２【新規発行による手取金の使途】
    ＜訂正前＞

    (1)  【新規発行による手取金の額】

        未定。

    (2)  【手取金の使途】

        社債の発行による手取            金 は、必要に応じて随時、発行会社                  による    一般  資金調達     目的（貸付、信用供

       与、投資を含むがこれに限定されない。）に使用される                            予定です     。
                              ＜中略＞

    ＜訂正後＞

    (1)  【新規発行による手取金の額】

    「期限前償還条項付非上位円貨社債（ソーシャルボンド）」
          払込金額の総額                 発行諸費用の概算額                   差引手取概算額

           （未定）円                  （未定）円                  （未定）円

    「期限前償還条項付非上位円貨社債」

          払込金額の総額                 発行諸費用の概算額                   差引手取概算額

           （未定）円                  （未定）円                  （未定）円

    (2)  【手取金の使途】

     「期限前償還条項付非上位円貨社債（ソーシャルボンド）」
        発行会社は、本社債の発行による差引手取概算額（以下「本差引手取概算額」という。）を、グルー
       プ BPCE  （以下に定義する。）のネットワークの                     14 のポピュレール銀行および              15 のケス・デパーニュ（貯
       蓄銀行）（以下「地方銀行」と総称する。）に対して貸し付ける意向であり、また、地方銀行におい
       て、雇用の保護および創出のカテゴリー全般にわたって地域経済の開発に資する事業活動を行う顧客に
       対する融資またはローンの借換え（以下「適格ソーシャル・ローン」という。）のためにのみ、本差引
       手取概算額に相当する額を割り当てることを予定している。適格ソーシャル・ローンのプールは、フラ
       ンス本土において経済的・社会的に不利な地域に所在する小規模企業および非営利団体に対する融資ま
       たはローンの借換えのみで構成されており、これによって雇用の保護または創出の促進、および経済が
       落ち込んだ地域の再生を目指している。詳細については、発行会社の「ソーシャルボンド                                              / 地域経済開発
       メソドロジー・ノート（カテゴリー：雇用の保護および創出）（                                 Methodology       Note   for  Social    Bonds   /
       Local   Economic     Development       (category:      Employment      Conservation       & Creation)     ）」に記載されている
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       とおりである。経済活動のうち非適格または除外対象とされるセクターの公式コードのリストは、発行
       会社のウェブサイトにおいて公表されている。
        COVID-19     （新型コロナウイルス感染症）の世界的流行という状況において、未曽有の事態に直面する
       中、グループ       BPCE  は顧客を支援するため、異例の措置を講じている。ポピュレール銀行傘下銀行、ケ
       ス・デパーニュ（貯蓄銀行）、バンク・パラティーヌおよびナティクシスは、大規模かつ迅速な対応力
       をもって、フランス全土の顧客が速やかに政府保証ローン制度の恩恵を受けることを確保した。
        本差引手取概算額は、            COVID-19     の影響を受けたフランスの小規模企業を支援するため、発行会社の
       ウェブサイト（「         Investors     」のページから、「          Funding    」のセクションへと進み、「               Social    bonds   」の
       サブセクションを開くと表示される「グループ                        BPCE  のソーシャルボンド          / 地域経済開発－        COVID-19     専用メ
       ソ  ド  ロ  ジ  ー  （ Group    BPCE   Social     Bonds-Local       Economic      Development-COVID-19             dedicated
       methodology      ）」において入手可能な「地域経済開発メソドロジー補完－                                COVID-19     対策地域経済開発債
       （ Complement      for  LED  methodology       - LED  bonds   COVID-19     oriented     ）」と題する文書）に記載されて
       いるとおり、発行会社の「ソーシャルボンド                       / 地域経済開発メソドロジー・ノート（カテゴリー：雇用の
       保護および創出）」に沿って割り当てられ、地方銀行が供与する「政府保証ローン（                                           Prêts   garantis     de
       l'Etat   ）」に集中的に拠出される。
        適格ソーシャル・ローンが期限前返済され、もしくは年次の監視の結果を受けて除外された場合、ま
       たは適格ソーシャル・ローンが本社債の償還期日より前に弁済期限を迎えた場合、当該ローンは新規適
       格ソーシャル・ローンに置き換えられる。本社債の残存期間中、当該適格ソーシャル・ローンに出資さ
       れる本差引手取概算額が割り当てられるまで、発行会社はその裁量により、一時的にかかる本差引手取
       概算額を現金、現金同等物および                 / または市場性のある有価証券に投資する。
        本社債の残存期間中、発行会社は、適格ソーシャル・ローンの選定について監視し、自社のウェブサ
       イトの専用セクションにおいて、本差引手取概算額の割当に関する年１回更新の最新情報を公表する。
        発行会社の「ソーシャルボンド                / 地域経済開発メソドロジー・ノート（カテゴリー：雇用の保護および
       創出）」およびヴィジオ・アイリスが発行した関連する「セカンドパーティーオピニオン（                                                  Second
       Party   Opinion    ）」は、発行会社のウェブサイト（「                   Investors     」のページから、「          Funding    」のセクショ
       ンへと進み、「        Social    bonds   」のサブセクションを開くと表示されるページ）において入手可能であ
       る。
        「 グループ     BPCE  」とは、     BPCE   S.A.  グループ、ポピュレール銀行、ケス・デパーニュ（貯蓄銀行）およ
       び一定の関連事業体を意味する。
     「期限前償還条項付非上位円貨社債」

        本 社債の発行による         差引  手取  概算額   は、必要に応じて随時、発行会社                 の 一般  事業  目的（貸付、信用供
       与、投資     その他銀行業務        を含むがこれに限定されない。）                 のため   に使用される。
                              ＜中略＞

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     募集又は売出しに関する特別記載事項
      本社債に関連する         リスクファクター

      １　発行会社の債権者としての本社債権者のリスク
       ベイルイン権限：
        ・本社債に適用される条項
        発行会社は投資家各位に対し、ベイルイン権限に関し本社債に適用される条項について、上記「摘要
        －１   法定の減額または転換」を参照する                  こと  を奨励する。
        ・本社債は強制的に減額または資本へ転換される可能性がある。
        BRRD  により、関連ある破綻処理当局は、財務の安定性の保護および納税者の損失エクスポージャーの
        最小化のために、銀行危機に早期に対処するための共通の手段および権限を付与される。
        関連破綻処理当局は、以下の判断を下した場合、グループ                              BPCE  等の金融機関について破綻処理手続を
        開始することができる。
        ・　金融機関が破綻しているかまたは破綻するおそれがあり、
        ・　代替手段によって破綻を合理的な期間内に回避できる合理的な見込みがなく、かつ
        ・　次の破綻処理目的の達成のためには破綻処理措置が必要であり、清算手続では失敗する可能性が
        ある場合：      ( ⅰ ) 重要な機能の継続を確保し、               ( ⅱ ) 財務システムが大きく悪影響を受けることを避け、
        ( ⅲ ) 臨時の公的財政支援への依存を最小化することにより公的資金を保護し、                                      ( ⅳ ) 顧客（特に預金
        者）の資金および資産を保護すること。
        グループ     BPCE  の中央機関と提携するすべての事業体（発行会社等）は、保証および連帯構造の利益を
        享受している。当該構造の目的は、フランス通貨金融法典第                               L.511-31     条および第      L.512-107-6      条に従
        い、すべての関連会社の流動性および支払能力を確保し、グループ                                  BPCE  全体の財務上の連帯を構築す
        ることである。
        この財務上の連帯は、法律上の連帯体制の設置を制定し、必要に応じてすべての現金および現金同等
        物ならびに出資しているすべての関連会社が利用できる資本を最大限利用することにより、財政難に
        陥っている関連会社および              / またはグループ        BPCE  のすべての関連会社の流動性または支払能力を回復
        させることを中央機関に義務づける法規定に根ざしている。この徹底的な法律上の連帯の結果とし
        て、一または複数の関連会社が裁判所命令による清算の対象となったり、                                      BRRD  の意味における破綻処
        理措置の影響を受けたりする可能性はなくなり、すべての関連会社も影響を受けない。
        裁判所命令による清算が必然的にすべての関連会社に影響を及ぼす場合、すべての関連会社の外部債
        権者は、特定の企業との関係性にかかわらず、そのランクおよび債権者順位に従って同一に扱われ
        る。
        破綻処理手続が開始された後、関連破綻処理当局は、当該金融機関の資本再構成または存続能力回復
        のために、一つまたは複数の破綻処理ツールを用いることができる。
        破綻処理手続開始に関連して、かつこれに先立ち、または破綻処理手続を伴わないその他の特定の場
        合において、資金調達商品は減額または資本もしくはその他の金融商品に転換されることがある。関
        連破綻処理当局は、発行会社またはグループ                       BPCE  の実質破綻時に、恒久的に本社債を減額し、または
        本社債を資本（またはその他の金融商品）に転換することができる。対象となる資金調達商品には普
        通株式等     Tier-1   金融商品、その他         Tier-1   金融商品および        Tier-2   金融商品（劣後債等）が含まれる。
        破綻処理手続が開始されると、                関連  破綻処理当局に付与される権限は「                  ベイルイン・ツール          」（破綻
        処理の対象となっている金融機関またはそのグループの適格負債の減額（ゼロへの減額を含む。）ま
        たは資本への転換を行う権限を意味する。）を含む。適格負債には資金調達商品として適格とされて
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        いない劣後債、無担保優先債務（本社債等）、および、保険対象外の預金または、担保が付されてい
        ないもしくはヘッジ目的で使用されることのない金融商品等、                                BRRD  に従ってベイルイン・ツールの範
        囲 から除外されないその他の負債が含まれる。ベイルイン・ツールは、資金調達商品でありかつベイ
        ルイン・ツールの適用時に未償還である負債にも適用される。上記「摘要－１                                         法定の減額または転
        換」において、ベイルイン権限を実施する規定が記載されている。
        破綻処理手続の開始後において、関連破綻処理当局は、ベイルイン・ツールに加え、破綻金融機関ま
        たは（一定の場合には）そのグループに対しその他の破綻処理ツールを実施する広い権限を有してい
        る。関連破綻処理当局の権限には、発行機関の事業の全部または一部の売却、資産の分割、負債証券
        に関し、債務者である当該発行機関の置換または代理、負債証券の条件の変更（満期および                                               / もしく
        は未払利息額の変更ならびに               / または支払いの一時停止の要求を含む。）、金融商品の上場廃止およ
        び金融商品取引の承認の取消しが含まれ、当該権限により、本社債の一部または全部が減額または資
        本に転換される可能性がある。かかる破綻処理ツールと並行して、関連破綻処理当局は、関連する事
        業体が締結した契約に基づく支払義務および引渡義務ならびに担保提供が引き続き履行される限り、
        支払義務または引渡義務を一時停止することができる。また、発行会社もしくはグループ                                             BPCE  の財務
        状況が悪化しているか、または悪化していると考えられる場合、これらの権限の行使が、本社債の市
        場価格を、これらの権限が存在しない場合と比較してより急激に減少させる可能性がある。
        BRRD  に従って、かつ上記「摘要－３                 債務不履行事由の不存在」に基づき、グループ                        BPCE  に関して破
        綻処理手続が開始された場合、発行会社が支払債務を履行し続けている限り、本社債権者は、債務不
        履行事由が起きたことを宣言し、本社債の満期を早め、社債の要項を修正し、または本社債に関して
        その他の執行権を行使する権利を有さない。
        発行会社またはグループ             BPCE  に関して     BRRD  に基づき何らかの措置を講じることにより、本社債権者の
        権利、本社債権者の本社債への投資の価格もしくは価値、および                                 / または本社債に基づく義務を履行
        する発行会社の能力に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。その結果、本社債権者は本社債への投資
        額の全部または大部分を失う可能性がある。
        BRRD  および関連事項に係る追加情報については、下記「破綻処理措置」を参照のこと。
        ・振替   制度における記録等
        ベイルイン・ツールの行使に関して従うべき手続および日程は定かではない。ベイルイン・ツールの
        行使の公告は、当該行使の効力発生日の直前になってしまうか、効力発生日後となる可能性すらあ
        る。また、ベイルイン・ツールの行使に基づき直ちに、発行会社および                                     / または財務代理人が振替機
        関に対して、ベイルイン・ツールに従い必要な措置（振替制度に基づき記録される本社債の金額の減
        額および     / または振替制度を通じた振替の停止を含むが、これに限定されない。）をとるよう要請し
        た場合であっても、かかる措置の実施までに一定期間が必要となる可能性がある。そのため、振替制
        度に基づき記録される本社債の金額の減額および                         / または振替制度を通じた振替の停止が、ベイルイ
        ン・ツールの行使の効力発生までにまたは効力発生と同時に実施されるという保証はなく、ベイルイ
        ン・ツールが行使された場合、本社債の記録が存在しても、本社債がすでに減額または転換され、そ
        の結果、発行会社がすでに本社債に基づく支払債務を免除されている可能性がある。さらに、ベイル
        イン権限に基づき、本社債が発行会社またはその他の者の株式もしくはその他の有価証券または債務
        に転換された場合、株式等の転換および交付の手続は、振替制度の枠組み内で行われない可能性があ
        る。
       債務不履行事由の不存在
       社債の要項は債務不履行事由について規定していない。したがって、本社債権者はいかなる場合でも
       本社債の満期を早めることはできない。そのため、本社債に係る支払いが期限内に行われない場合、
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       本社債権者は、その時点で本社債につき支払期限が到来している金額についてのみ請求することがで
       きる。
       支払いの不履行があった場合、元本または利息の未払額の回収のために本社債権者が利用可能な唯一
       の救済手段は、かかる支払いを執行する手続を採ることであるが、これには時間も費用も掛かる可能
       性がある。そのため、利息または元本の支払いが大幅に遅延する可能性があり、また返済を求める本
       社債権者に悪影響が及ぶ可能性がある。その結果、本社債権者は                                  本社債への投資額の全部または一部
       を失う可能性がある。
       ただし、発行会社の裁判上の清算（                   liquidation       judiciaire      ）が言い渡された場合、または発行会社
       がその他の理由により清算された場合（統合、合同もしくは合併またはその他の破綻を背景とするも
       の以外の再編による場合を除く。）、本社債は直ちに支払うべきものとなる。
       フランス法に基づく倒産手続きについては、下記「                          フランスの倒産法         」を参照のこと。
       フランスの倒産法
       発行会社はフランス共和国に登録事務所を有する金融機関であり、フランスの倒産法の適用対象であ
       る。フランスの倒産法では、それに反する規定にかかわらず、負債証券（                                      obligations      ）の保有者は、
       発行会社に関し保全手続（               proc  é dure   de  sauvegarde      ）、迅速保全手続（           proc  é dure   de  sauvegarde
       acc  élé  r é e ）、金融迅速保全手続（             pro  cédu  re  de  sauvegarde      financi    è re  acc  élérée   ）または裁判所主
       導再建手続（       proc  é dure   de  redressement       judiciaire      ）がフランス共和国内で開始された場合、保有
       者の共通の利益を守るために自動的に単一の負債証券保有者集会（以下「                                      集会  」という。）にグルー
       プ分けされる。集会は、本社債を含む、発行会社により発行された負債証券（                                        obligations      ）（債券発
       行プログラムに基づくか否か、および準拠法の如何を問わない。）のすべての保有者により構成され
       る。集会は発行会社に関して提案された保全計画（                           projet    de  plan   de  sauvegarde      ）、迅速保全計画
       （ projet    de  plan   de  sauvegarde      acc  élérée   ）、金融迅速保全計画（             projet    de  plan   de  sauvegarde
       financ   ièr  e acc  élérée   ）または裁判所主導再建計画（                projet    de  plan   de  redressement       ）について審
       議し、特に以下の事項を合意することができる。
       －負債証券の形式の債権の支払期限の変更および                         / またはかかる債権の全部もしくは一部を削減するこ
       とにより、負債証券の保有者（本社債権者を含む。）の負債（                                charges    ）を増加させること
       －負債証券（本社債を含む。）を、株式資本への権利を付与するかもしくは付与できる有価証券に転
       換する決定をすること、ならびに                 / または
       －負債証券の保有者（本社債権者を含む。）の間における不平等な待遇の導入（状況が異なることに
       より、これが正当化される場合）
       集会の決定は３分の２の多数決によりなされる（集会出席者または代理人より投票した者が保有する
       負債証券の金額の割合により計算される。）。集会の開催のための定足数は要求されない。
       疑義を避けるために付言すると、上記「社債権者集会」に規定される本社債権者の集会に関する条項
       は、当該条項がかかる状況に適用される強制倒産法の条項に準拠しない限り、適用されない。
       発行会社がフランスの倒産法の適用を受ける場合、上記手続により、返済を求める本社債権者に対し
       悪影響が及ぶ可能性があり、本社債権者は本社債への投資額の全部または一部を失う可能性がある。
       フランス法の下で実行可能な破綻処理手続については、上記「                                本社債は強制的に減額または資本へ転
       換される可能性がある。            」を参照のこと。
       社債の要項は非常に限定的な特約を包含している。
       本社債に関する担保提供制限は存在せず、社債の要項では、発行会社が発行することのある本社債に
       優先する債務証券の金額および発行会社が発行することのある本社債と同順位である有価証券の金額
       について制限を設けていない。かかる債務証券または有価証券の発行は、発行会社が清算された場合
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       に本社債権者が回収可能な金額を減少させる可能性がある。社債の要項に基づき、発行会社は、通
       常、その資産の一部または実質的に全部を他の法人または事業体に売却またはその他処分することを
       認 められている。発行会社がその多額の資産を処分する決定をした場合、本社債権者は、本社債の繰
       上償還を宣言する権利がなく、かかる資産をもはや本社債の償還の原資とすることができなくなる。
       また、本社債により、発行会社は、追加債務の負担に係る財務比率を遵守すること、またはその他追
       加債務を負担する発行会社もしくはその子会社の能力を制限することを義務付けられておらず、ま
       た、本社債により、投資もしくは買収のために現金を使用する発行会社の能力、または配当金の支払
       い、株式の買戻しもしくはその他株主に対する現金の分配を行う発行会社もしくはその子会社の能力
       は制限されない。こうした行為は、発行会社の債務（本社債の債務を含む。）返済能力に対して、潜
       在的に影響を与える可能性があり、そのため、本社債権者に悪影響が及ぶ可能性がある。その結果、
       本社債権者は本社債への投資額の一部を失う可能性がある。
       本社債は手取金の使途を特定して発行される可能性がある。
       期限前償還条項付非上位円貨社債（ソーシャルボンド）（以下「                                  本ソーシャルボンド          」という。）に
       関する本差引手取概算額に相当する金額は、適格ソーシャル・ローンに適用される。
       特定のプロジェクトが「ソーシャル」であると定義付けられるために必要とされる正確な特性につい
       ては、現在のところ、市場のコンセンサスはない。
       したがって、適格ソーシャル・ローンが、投資家またはその投資対象が準拠しなければならない投資
       基準またはガイドラインに関する現在または将来の投資家の予測または要件を、全部または一部充足
       するということが、投資家に対して保証されるわけではない。
       本差引手取概算額に相当する金額を適格ソーシャル・ローンのために使用することができない場合、
       または、本ソーシャルボンドに関して、社会的活動に関心のある一定の投資家の投資要件を満たすこ
       ともしくは満たし続けることができない場合、本ソーシャルボンドの価格および                                         / または流動性に影響
       を与える可能性があり、かつ               / または、社会的資産に投資するようポートフォリオの運用を委託する一
       定の投資家に影響を与える可能性がある。その結果、本社債権者は本ソーシャルボンドへの投資額の
       一部を失う可能性がある。
       ２　本社債の市場および信用格付に関連するリスク

       本社債に係る活発な流通市場               / 売買市場の欠如
       本社債は広く流通しない可能性のある新発の証券であり、本社債について活発な売買市場が存在しな
       いこともあり得る。本社債              の新規発行後に        本社債   が売買される場合に、実勢金利、類似証券の市場状
       況、一般的経済状態および発行会社の財政状態によっては、当初公募価格を割り込んで取引される可
       能性がある。したがって             本社債   の売買市場の発展または流動性については保証の限りではない。その
       結果、投資家が直ちにあるいは自らの期待利回りを実現できる価格で                                    本社債   を売却できない場合もあ
       る。そのため、本社債権者に悪影響が及ぶ可能性があり、その結果、投資家は本社債への投資額の全
       部または一部を失う可能性がある。
       発行会社の信用格付の低下または格付手法の変更は本社債の市場価格に影響を与える可能性がある。
       １社または複数の独立格付機関が本社債について発行会社の信用格付を付与することがあり得る。                                                   発
       行会社の信用格付は、            本社債   を含むその債務についての発行会社の支払能力の評価である。このため
       発行会社の信用格付の現実の引下げまたは見込まれる引下げは、                                  本社債   の時価に影響       を与える可能性
       がある。
       信用格付は、ストラクチャー、市場、上述の追加的要因および本社債の価格に影響を与え得るその他
       の要因に関連するすべてのリスクの潜在的影響を反映していない可能性がある。信用格付は、有価証
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       券の購入、売却または保有の推奨ではなく、格付は信用格付機関により随時変更され撤回されうる。
       また信用格付機関は、本社債に類似した特徴を有する証券の格付手法を将来変更する可能性もある。
       こ うした変更にはある発行会社の優先証券に付与されている格付と本社債に類似した特徴を持つ証券
       に付与されている格付との関連性（しばしば「ノッチング（差異化）」と呼ばれる）を含む場合があ
       る。格付機関が将来かかる証券の格付慣行を変更し、かつ                              / または本社債の格付がその後引下げられ、
       変更され、停止され、または撤回された場合には、本社債の取引価格に対し                                       て著しいマイナスの影響
       を与える可能性があり、その結果、投資家は本社債への投資額の一部を失う可能性がある。
       本社債の市場価格
       本社債   の市場価格は発行会社の信用力および多くの追加要因（指数、市場の金利および利回りの変動
       ならびに満期日までの残存期間を含むが、これに限られない。）に影響される。
       本社債   の価格は、資本市場全般に影響を与える要因を含めて、フランス共和国、英国およびその他の
       地域の経済、金融および政治における出来事（英国の                            EU 離脱を含む。）をはじめとする相互に関連す
       る多くの要因に依存する。              本社債   権者が満期前に        本社債   を売却できる価格は、発行価格または本社債
       権者により支払われた購入価格を（場合によっては大幅に）割り込む可能性があり、結果的に本社債
       への投資額の一部が失われる可能性がある。
       ３ 　本社債の特定の発行のストラクチャーに関連するリスク

       (a)  期限前償還リスク
       本社債の期限前償還により本社債                 権者  の予想利回りが予想比大幅に下回る可能性がある                         。
       本社債に係る社債の要項は、発行会社がその選択により期限前償還することができる（この場合、か
       かる償還は、適用ある            MREL/TLAC     規制により許容されており、かつ関連規制当局および                            / または関連破
       綻処理当局の事前の許可（必要に応じて）があることを条件とする。）旨規定している。
       また、   MREL/TLAC     不適格事由、       源泉税務事由（以下に定義する。）またはグロスアップ事由（以下に定
       義する。）の発生以後、発行会社は、その選択により、                              社債  の要項に従い、いつでも本社債の全部
       （一部は不可）を         元本金額に経過・未払利息を付して                   償還することができる（この場合、かかる償還
       は、適用ある       MREL/TLAC     規制により許容されており、かつ関連規制当局および                            / または関連破綻処理当
       局の事前の許可（必要に応じて）があることを条件とする。）。
       発行会社が本社債の償還を選択できる期間中または償還を選択した期間中において、当該本社債の市
       場価格は、償還可能な価格を大幅に上回らないものとなる可能性がある。                                      発行会社が上記のいずれか
       の状況において本社債を償還する場合には、償還金が当該本社債の時価を下回る時点または実勢金利
       が相対的に低くなる可能性のある時点で本社債が償還される可能性があるというリスクが存在する。
       そのような状況では、投資家は償還金を関連する本社債と同等の有効な金利で類似の有価証券に再投
       資することができず、再投資               できるのはより低い利率のものに限られる可能性がある。                              これは、本社
       債への投資額の一部を失う可能性のある本社債権者に対して、重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
       「 源泉税務事由       」とは、本社債の発行日以後に有効となった、フランス共和国もしくはその下部行政
       機関またはそれらのもしくはそれらの域内の課税当局の法令の変更、かかる法令の適用もしくは公的
       解釈の変更、または法律の要求もしくは所管税務当局の書面の要請による本社債の税務上の取扱いの
       変更が理由で発行会社が本社債について期日の到来する利息の次回の支払機会に追加額を支払うこと
       なく当該支払いができない場合であって、かつ発行会社を含むフランス共和国の金融機関に一般に利
       用可能な手段によって当該追加額の支払義務を回避できない場合                                 をいう。
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       「 グロスアップ事由         」とは、発行会社が、次の利払日において、追加額を支払う旨の約束があるにも
       かかわらず、その時に支払期限の到来する債務の全額の支払いを本社債権者に対して行うことがフラ
       ンス法により禁じられることとなる場合をいう。
       発行会社は、グロスアップ事由が発生した場合でも本社債の償還を行う義務はない。
       グロスアップに係る義務（社債の要項に基づくものを含む。）が、全般的に、フランス法に基づき執
       行可能であるか否かは不確実である。本社債に基づく支払義務（上記「摘要－５                                          税制上の理由による
       追加の支払い－        ( ロ ) 」に基づき追加額を支払う義務を含む。）が、フランス法に基づき違法または執
       行不可能であると判示された場合、発行会社は、本社債を償還する権利を有するが、義務は負わな
       い。したがって、グロスアップ事由が生じた場合に発行会社が本社債の償還を行わない場合、本社債
       権者が受け取る金額が支払われるべき満額の金額を下回る可能性があり、またかかる本社債の市場価
       格および     / または流動性は悪影響を受ける。その結果、本社債権者は本社債への投資額の一部を失う可
       能性がある。
       本社債に基づくグロスアップに係る義務の制限
       社債の要項に基づく何らかの支払いについて税金の源泉徴収または控除が行われる場合、上記「摘要
       －５   税制上の理由による追加の支払い－                  ( ロ ) 」に基づき追加額を支払う義務は、本社債の利息の支払
       いにのみ適用され、本社債の元本の支払いには適用されない。そのため、発行会社は、源泉徴収また
       は控除が本社債の元本の支払いに適用される範囲で、社債の要項に基づく追加額を支払う義務を負わ
       ない。したがって、源泉徴収または控除が本社債の元本の支払いに適用される場合、本社債権者が受
       け取る金額が本社債に基づいて償還時に支払われるべき満額の元本金額を下回る可能性があり、また
       かかる本社債の市場価格は悪影響を受ける可能性がある。その結果、本社債権者は本社債への投資額
       の一部を失う可能性がある。
       (b)  本社債の地位および適格性に関連するリスク
       本社債は非上位優先債務であり、一部の債務に劣後する。
       本社債に基づく発行会社の債務は、フランス通貨金融法典第                               L.613-30-3      条第  I-4°   項および第      R.613-28
       条に定める意味における非上位優先債務を構成する。本社債は、その規定上、発行会社の直接、無条
       件、優先（      chirographaires         ）かつ無担保の債務であると明示されるが、裁判上の清算（                                liquidation
       judiciaire      ）の場合は、発行会社の上位優先債務の支払いとの優先関係においては劣後する。発行会
       社の上位優先債務は、            2016  年 12 月 11 日（非上位優先債務を規定している版のフランス通貨金融法典第
       L.613-30-3      条の施行日）時点で残存するすべての預金債務、デリバティブおよびその他金融契約にか
       かる債務、非劣後負債証券、ならびにフランス通貨金融法典第                                L.613-30-3      条第  I-4  °項および第       R.613-
       28 条の意味における非上位優先債務として明示されていない                              2016  年 12 月 11 日以降に発行されたすべて
       の非劣後負債証券または優先負債証券（上位優先債を含む。）が含まれる。
       結果として、発行会社の裁判上の清算（                     liquidation       judiciaire      ）を宣言する判決が管轄裁判所によ
       り言い渡された場合、支払いを受ける本社債権者の権利は、発行会社の現在および将来におけるすべ
       ての上位優先債務（上位優先債を含む。）ならびに法的優先権を有する現在および将来におけるすべ
       ての約束の保有者に対する全支払いに劣後する。発行会社の裁判上の清算（                                              liquidation
       judiciaire      ）に当たり、発行会社の現在および将来におけるすべての上位優先債務（上位優先債を含
       む。）ならびに法的優先権を有する現在および将来におけるすべての約束の支払いが不完全な場合、
       本社債に係る発行会社の債務は消滅し、本社債権者は本社債への投資額を失うこととなる。
       発行会社が追加で上位優先債務を負担することに制限はない。その結果、発行会社が                                            裁判上の清算手
       続（  liquidation       judiciaire      ）を開始する場合、本社債の支払いを行う前に上位優先債務について多
       額の支払いを行うことになる。
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       また、発行会社が破綻処理を開始した場合、発行会社の適格債務（本                                    社債  を含む。）はベイルインの
       対象となる。すなわち、             裁判上の清算手続（          liquidation       judiciaire      ）において適用される優先順位
       に より（当該適格債務の全部もしくは一部が）減額され、またはエクイティ証券もしくは他の金融商
       品への転換が行われる可能性がある。本社債のような非上位優先債務は上位優先債務に劣後するた
       め、本社債は発行会社の現在または将来の上位優先債務に関して減額または転換が行われるのに先
       立ってその全額が減額または転換される。これについては、上記「                                   ベイルイン権限：本社債は強制的
       に減額または資本へ転換される可能性がある。                        」を参照のこと。
       結果として、本社債権者は、上位優先債務の保有者と比べて大幅な追加リスクを負い、発行会社が破
       綻処理または       裁判上の清算手続（          liquidation       judiciaire      ）を開始した場合に投資額の全部または大
       部分を失う可能性がある。
       MREL/TLAC     適格金融商品としての本社債の基準は不確実性を伴う。
       上記「本社債の地位」に規定のとおり、本社債は、適用ある                                 MREL/TLAC     規制に基づき、規制上、
       MREL/TLAC     適格金融商品となることを意図されている。
       現時点では、発行会社のような                グローバルなシステム上重要な銀行（                    G-SIBs   ）は、   FSB  が公表した      FSB
       TLAC  タームシートに定められている                TLAC  に加えて、      MREL  を 常に充足する必要がある             。 2019  年５月   20 日
       付の欧州議会および欧州連合理事会規則                     (EU)  第 2019/876     号（  CRR  Ⅱ）および      BRRDⅡ   により、     FSB  TLAC
       タームシートが実施され、              MREL  の適格性に関する要件が変更される。
       TLAC  および   MREL  の相互作用に関連した不確定要素により、発行会社は、本社債が最終的に                                      MREL/TLAC     適
       格金融商品となることについて何ら保証をすることはできない。本社債が                                      MREL/TLAC     適格金融商品とな
       らない場合（または当初は              MREL/TLAC     適格金融商品であったものの、その後適用ある                        MREL/TLAC     規制の
       変更により不適格となった場合）には、                     MREL/TLAC     不適格事由が発生し、上記「               本社債の期限前償還に
       より本社債      権者  の予想利回りが予想比大幅に下回る可能性がある。                           」において示される事態となり、
       その結果、投資家は本社債への投資額の一部を失う可能性がある。
       (c)  金利リスク
       本社債の価格は変動する可能性がある。
       固定利付     社債  への  （本社債の場合は、          固定利息期間における）投資は、その後の市場金利の変動が                               本
       社債  の価格に悪影響を与える可能性のあるリスクを伴う。
       将来の市場における金利の変動を予想することは困難であるが、かかる変動は本社債の価格に著しい
       悪影響を及ぼす可能性があり、それにより、流通市場において本社債を売却する本社債権者がその当
       初の  投資額の一部を失うこととなる可能性がある。
       投資家は本社債の収益率をあらかじめ計算することができない。
       変動利付社債と固定利付社債の主たる違いは、変動利付社債の受取利息は予測不能という点である。
       受取利息が変化するため投資家は購入時に変動利付社債の確定利回りを算定することができず、した
       がって当該投資収益率を長い固定利息期間を有する投資の投資収益率と比較することができない。社
       債の要項が頻繁な利払日を定めている場合、投資家は市場金利の下降時に再投資リスクにさらされ
       る。すなわち投資家は自らに支払われた受取利息の再投資を当該時点の相対的に低い実勢金利に限定
       される可能性がある。さらに発行会社は固定利付社債も発行することが可能なため、固定利付社債
       が、変動利息期間における本社債の時価および流通市場（もしあれば）に影響を与える可能性もある
       （その逆も同様である）。
       変動利息期間における本社債への投資は、                      (i)  参照金利および        (ii)  かかる参照金利に対して場合に応じ
       て加算または減算される利幅から構成される。通常、当該利幅は社債の全期間を通して不変である
       が、参照金利は社債の要項に規定されるところに従い定期的に調整され、一般的な市場状況に応じて
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       変動する。その結果、変動利息期間における本社債の市場価格は、市場金利の変動（特に短期的な変
       動）により参照金利が変動した場合、当該参照金利が次の定期的調整の本社債の金利に適用されるこ
       と で、変動性が高くなる可能性がある。
       将来の市場における金利の変動を予想することは困難であるが、かかる変動は変動利息期間における
       本社債の利回りに著しい悪影響を及ぼす可能性があり、また再投資リスクを引き起こす可能性があ
       る。
       「ベンチマーク」に係る改革および規制は、本社債の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。
       投資家は、ロンドン銀行間オファード・レート（以下「                             LIBOR   」という。）が、近年の国内外およびそ
       の他の規制指針ならびに改革案の対象となっていることを認識すべきである。かかる改革の中には、
       すでに実施されているものも、まだ実施されていないものもある。かかる改革により、当該ベンチ
       マークが従来とは異なったパフォーマンスを示し、もしくは完全に消滅し、または予測不可能なその
       他の結果が生じる可能性がある。かかる結果は、本社債の流動性、価値および収益に重大な悪影響を
       及ぼす可能性がある。
       金融商品および金融契約のベンチマークとして使用される指数、または投資ファンドのパフォーマン
       スを測定するために使用される指数に関する                       EU 規則（以下「       ベンチマーク規制         」という。）は、         2016
       年６月   29 日に欧州の官報において公表され、                   2018  年１月１日以降、ベンチマーク規制の規定の大部分
       が適用されている。
       ベンチマーク規制は、「ベンチマーク」の提供、「ベンチマーク」への入力データの拠出、および                                                   EU
       内における「ベンチマーク」の使用に適用される。ベンチマーク規制は、特に、                                         (i)  ベンチマーク管理
       者に対して、認可もしくは登録され（または、                        EU 外を拠点とするベンチマーク管理者の場合には、同
       等の制度に従うか、または、その他の方法で承認もしくは是認され）、「ベンチマーク」の管理に関
       する広範な要件を遵守する（または、                    EU 外を拠点とするベンチマーク管理者の場合には、同等の要件
       に従う）ことを要求し、             (ii)  認可  / 登録されていない（または、               EU 外を拠点とするベンチマーク管理者
       の場合には、同等の制度に従っているとみなされていない、または承認もしくは是認されていない）
       管理者の「ベンチマーク」を               EU の監督対象事業体が一定の目的で使用することを防ぐものである。
       特に、ベンチマーク規制の要件を遵守するために「ベンチマーク」に係る手法またはその他の条件が
       変更された場合、ベンチマーク規制は本社債に重大な影響を与える可能性がある。かかる変更は、と
       りわけ、公表された金利または「ベンチマーク」の水準を低下もしくは上昇させ、またはその変動に
       影響を与える可能性があり、その結果、本社債権者は投資額の一部を失う可能性がある。
       さらに幅広く見れば、国内外もしくはその他の「ベンチマーク」に係る改革案または「ベンチマー
       ク」の規制当局による一般的な審査の増加により、「ベンチマーク」の管理またはその設定に参加す
       るための、またかかる規制または要件を遵守するための費用およびリスクが増大する可能性がある。
       こうした要因は、一定の「ベンチマーク」に次のような影響を与える可能性がある。すなわち、                                                 (i)  市
       場参加者が一定の「ベンチマーク」を継続的に管理し、もしくはこれに寄与することを阻害する、
       (ii)  一定の「ベンチマーク」において使用される規則もしくは手法の変更を引き起こす、または                                               (iii)
       一定の「ベンチマーク」の消滅につながる、といった影響である。国内外もしくはその他の改革案ま
       たはその他のイニシアティブもしくは調査に起因する上記の変更またはその他の派生的変更は、本社
       債の価値および収益に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
       変動利付社債－ベンチマークの廃止
       本社債に関連する一定の状況（該当するベンチマーク（またはその構成部分）の管理停止を含む。）
       において、フォールバックに関する取決めには以下の可能性が含まれる。
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       (A)  該当する利率（またはその構成部分（該当する場合））は、発行会社により任命された独立アドバ
       イザーにより決定された後継レートまたは代替参照レート（該当する場合）を参照して設定または決
       定（該当する場合）することができ、または、発行会社が（合理的な努力を尽くしても）独立アドバ
       イ ザーを任命することができない場合、もしくは発行会社により任命された独立アドバイザーが当該
       決定を行わない場合は、直前の変動利息期間について本社債に関連して決定された直近の適用利率ま
       たは固定利息期間の金利（直前の変動利息期間が存在しない場合）を適用する。
       (B)  当該後継レートまたは代替参照レート（該当する場合）は、該当する独立アドバイザーが（必要に
       応じて）調整することができる。
       いずれの場合においても、独立アドバイザーは、社債の要項に詳細に記載されるとおり、誠実かつ商
       業上合理的な方法で行為する。
       後継レートまたは代替参照レート（該当する場合）の適用に関して、本社債権者の同意は必要とされ
       ない。また、後継レートまたは代替参照レート（該当する場合）を適用するために行われる社債の要
       項（またはその他の文書）のその他の該当する調整および                              / または修正に関しても、適用ある日本法の
       許容する範囲内であり、かつ振替機関業務規程等の許容する範囲内で、本社債権者の同意は必要とさ
       れない。
       一定の状況において、特定の変動利息期間（後継レートまたは代替参照レート（該当する場合）が決
       定されない場合を含む。）の最終的なフォールバックは、次の変動利息期間に直前の変動利息期間の
       適用利率を使用することである。さらに、発行会社が、後継レートまたは代替参照レート（該当する
       場合）の適用により          MREL/TLAC     不適格事由が発生すると判断した場合、または関連規制当局および                                   / も
       しくは関連破綻処理当局が、満期日ではなく、次の変動利払日を本社債の有効な満期日として扱う場
       合、適用利率は、発行会社の選択により、直前の変動利息期間の適用利率（または固定利息期間の金
       利（直前の変動利息期間が存在しない場合））とすることができる。
       その結果、直前の変動利払日が存在しない場合、社債の要項に従い、変動利息期間の本社債には固定
       利息期間の金利が有効に適用される可能性がある。さらに、後継レートおよび代替参照レートの入手
       可能性に関する不確実性ならびに独立アドバイザーの関与により、該当するフォールバックに関する
       規定が該当する時期において意図したとおりに運用されない可能性がある。
       こうした影響は、本社債の価値および収益に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、その結果、本社債
       権者は投資額の一部を失う可能性がある。
       さらに、上記の事項または該当する金利の設定もしくは存在にその他の著しい変更があった場合に
       は、発行会社が本社債に係る義務を履行する能力に影響を与え、または本社債の価値または流動性お
       よびこれに基づく支払金額に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、その結果、本社債権者は投資額の
       一部を失う可能性がある。投資家は、上記の状況におい                             ては、独立アドバイザーが該当する後継レー
       トまたは代替参照レート（該当する場合）を調整する裁量権を有することに留意すべきである。かか
       る調整は予想外の商業的結果をもたらす可能性があり、また、各本社債権者に固有の状況のために、
       かかる調整が各本社債権者にとって有利でない可能性がある。
       利率確認事務取扱者は、変動利息期間における本社債の収益、価値および市場に影響を与え得る決定
       および選択を行う権限を有する予定であり、または有する可能性がある。
       社債の要項に基づき、利率確認事務取扱者は、変動利息期間における本社債の利率について、一定の
       決定、判断および選択を行うことができる。利率確認事務取扱者は、その単独の裁量により、かかる
       決定、判断または選択を行い、利率確認事務取扱者が行うかかる決定、判断または選択は、変動利息
       期間における本社債に関して支払われるべき利息の金額に影響を与える可能性がある。社債の要項に
       基づく利率確認事務取扱者による裁量権の行使（当該利率確認事務取扱者が行使するあらゆる裁量権
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       を含むがこれに限定されない。）は、利益相反をもたらす可能性がある。必要な決定、判断および選
       択を行うに当たり、発行会社の代理人として行為する利率確認事務取扱者は、本社債権者の利益に反
       す る経済的利益を有する可能性があり、当該決定、判断または選択が、本社債の収益、価値および市
       場に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
       固定利付社債から変動利付社債への転換に関連するリスク
       本社債には、当初、固定金利が付される。その後、上記「償還の方法－                                     (2)  」、「償還の方法－          (3)  」
       または「償還の方法－           (4)  」に従って、それまでに償還されまたは買入消却されていない限り、固定金
       利から変動金利への転換が自動的に行われる。金利の転換は、借入コスト総額の減少につながる可能
       性があるため、本社債の流通市場および市場価値に影響を与えるであろう。固定金利が変動金利に転
       換された場合、本社債のスプレッドは、同一の参照レートと連動した比較可能な発行会社の変動利付
       社債の実勢スプレッドよりも不利となる可能性がある。さらに、新しい変動金利は、いずれの時点に
       おいても、発行会社のその他の社債の金利よりも低い可能性がある。投資家は本社債に関連するリス
       クファクターを参照すべきである。
      破綻処理措置
       2014  年５月   15 日、欧州議会および欧州連合理事会は                    BRRD  を採択した。       BRRD  の目的は、関連破綻処理当
      局（発行会社およびグループ               BPCE  に関しては、欧州中央銀行または                 ACPR  のいずれかを指す。）に対し、
      財務の安定性の保護および納税者の損失エクスポージャーの最小化のために、銀行危機に早期に対処す
      るための共通の手段および権限を与えることにある。                            BRRD  は、  2015  年８月   20 日付政令によりフランス共
      和国において実施された。              BRRD  Ⅱは、金融機関および投資会社の損失吸収力および資本再構築力に関し
      て BRRD  を改正するものであるが、              2019  年６月７日付の欧州連合官報において公表され、                         2019  年６月   27 日
      に発効した。一定の例外を除き、                 EU 加盟国は     2020  年 12 月 28 日までに     BRRD  Ⅱを国内法として施行する。
       破綻処理
       BRRD  に従い、関連破綻処理当局は、以下の判断を下した場合、発行会社のグループ等の金融機関につ
       いて破綻処理手続を開始することができる。
       ・　（客観的要素に基づき）金融機関が破綻しているかまたは破綻するおそれがあり、
       ・　代替手段によって破綻を合理的な期間内に回避できる合理的な見込みがなく、かつ
       ・　次の破綻処理目的の達成のためには破綻処理措置が必要であり、清算手続では失敗する可能性が
       ある場合：      ( ⅰ ) 重要な機能の継続を確保し、               ( ⅱ ) 財務システムが大きく悪影響を受けることを避け、
       ( ⅲ ) 臨時の公的財政支援への依存を最小化することにより公的資金を保護し、                                       ( ⅳ ) 顧客（特に預金
       者）の資金および資産を保護すること。
       金融機関の破綻とは、継続的な許認可の要件を遵守していない場合、債務その他の負債を期日に支払
       うことができない場合、臨時の公的財政支援を必要とする場合（一定の例外あり）または負債の額が
       資産の額を上回っている場合を意味する。
       破綻処理手続が開始された後、関連破綻処理当局は、下記のとおり、当該金融機関の資本再構成また
       は存続能力回復のために、一つまたは複数の破綻処理ツールを用いることができる。破綻処理ツール
       は、株主がまず損失分を負担し、次にその他                       Tier-1   金融商品および        Tier-2   金融商品（劣後債等）とし
       て適格な資金調達商品の保有者、その後に債権者が通常の倒産処理手続における債権の順序に従い損
       失分を負担することになるように実行される（一定の例外あり。）。フランス法には、「債権者は、
       通常の倒産処理手続を適用した場合よりも不利にならない（                                 no  creditor     worse    off  than   under
       normal    insolvency      proceedings      ）」原則（かかる原則により、破綻処理の対象となっている金融機関
       の債権者は、金融機関が清算手続に基づき解散した場合に被るであろう損失を上回る損失を被ること
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       はない。）を含め、特定の破綻処理ツールおよび方策が実施された際の一定の保全措置も規定されて
       いる。
       執行制限
       BRRD  第 68 条は、フランス共和国において国内法制化されており、発行会社に関する破綻処理手続の開
       始を含む一定の危機回避策および危機管理策は、発行会社が支払債務を履行し続けている限り、それ
       だけでは発行会社に対する契約上の執行権または発行会社の債務を修正する権利を生じさせないと規
       定している。したがって、発行会社に関して破綻処理手続が開始された場合、発行会社が支払債務を
       履行し続けている限り、本社債権者は、執行措置を講じ、または社債の要項を修正する権利を有さな
       い。ただし、かかる権利は、いかなる場合も、本社債に係る債務不履行事由の不存在により制限され
       る。
       BRRD  Ⅱ は、かかる要件を関連破綻処理当局が決定した支払停止および引渡義務にまで適用する。
       財政連帯構造
       上記の破綻処理措置ならびに発行会社に関する危機回避策および危機管理策の執行に記載された規定
       は、グループ       BPCE  の財政連帯構造の観点から読まれるべきものである。
       グループ     BPCE  については、グループ            BPCE  の中央機関と提携するすべての事業体は、保証および連帯構
       造の利益を享受している。当該構造の目的は、フランス通貨金融法典第                                      L.511-31     条および第      L.512-
       107-6   条に従い、すべての関連会社の流動性および支払能力を確保し、グループ                                      BPCE  全体の財務上の連
       帯を構築することである。
       この財務上の連帯は、法律上の連帯体制の設置を制定し、必要に応じてすべての現金および現金同等
       物ならびに出資しているすべての関連会社が利用できる資本を最大限利用することにより、財政難に
       陥っている関連会社および              / またはグループ        BPCE  のすべての関連会社の流動性または支払能力を回復さ
       せることを中央機関に義務づける法規定に根ざしている。この徹底的な法律上の連帯の結果として、
       一または複数の関連会社が裁判所命令による清算の対象となったり、                                    BRRD  の意味における破綻処理措
       置の影響を受けたりする可能性はなくなり、すべての関連会社も影響を受けない。
       裁判所命令による清算が必然的にすべての関連会社に影響を及ぼす場合、すべての関連会社の外部債
       権者は、特定の企業との関係性にかかわらず、そのランクおよび債権者順位に従って同一に扱われ
       る。
       資金調達商品の減額および転換
       破綻処理手続開始に関連して（かつこれに先立ち）または下記の（破綻処理手続を伴わない）その他
       の特定の場合において、資金調達商品は減額または資本もしくはその他の金融商品に転換されること
       がある。対象となる資金調達商品には普通株式等                         Tier-1   金融商品、その他         Tier-1   金融商品および        Tier-
       2 金融商品（劣後債等）が含まれる。
       関連破綻処理当局は、破綻処理手続の開始条件が充足されていると判断した場合、発行金融機関もし
       くはそのグループの存続能力が減額もしくは転換に依存している場合、または発行金融機関もしくは
       そのグループが臨時の公的支援を必要としている場合（一定の例外あり）、資金調達商品の減額また
       は資本もしくはその他の金融商品への転換を行わなければならない。また、                                       ( ⅰ ) 発行金融機関もしく
       はそれが所属するグループが破綻しているかもしくは破綻するおそれがあり、当該破綻の回避のため
       に減額もしくは転換が必要な場合、                   ( ⅱ ) 金融機関の存続能力が減額もしくは転換に依存している（か
       つ合理的な観点から、別の措置（破綻処理措置を含む。）によって発行金融機関もしくはそのグルー
       プの破綻を合理的な期間内に回避することができない）場合、または                                    ( ⅲ ) 発行金融機関もしくはその
       グループが臨時の公的支援を必要としている場合（一定の例外あり）、資金調達商品の元本を減額
       し、または資本もしくはその他の金融商品に転換することができる。発行金融機関の破綻は、上記の
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       方法により決定される。グループの破綻は、客観的な証拠（グループの自己資本を激減させるおそれ
       のある大幅な損失の負担等）に基づき、かかるグループが連結自己資本比率に関する規制に違反する
       か またはかかる違反が近いうちに発生するおそれがある場合に、発生するまたは発生するおそれがあ
       ると考えられる。
       これらのうち一つまたは複数の条件が充足された場合、普通株式等                                   Tier-1   金融商品がまず減額される
       か、債権者に移転され、また、金融機関が破綻処理に入り、その純資産がプラスの場合は、その他の
       資金調達商品および適格負債の転換により大幅に希薄化される。その後、その他の資金調達商品（ま
       ずはその他      Tier-1   金融商品で、次に         Tier-2   金融商品（劣後債等））は減額されるかまたは普通株式等
       Tier-1   金融商品もしくはその他の金融商品に転換される（かかる金融商品も減額される可能性があ
       る。）。
       ベイルイン・ツール
       破綻処理手続が開始されると、                関連  破綻処理当局に付与される権限はベイルイン・ツールを含む。ベ
       イルイン可能な負債には、すべての対象負債（資金調達商品として適格とされていない劣後債、無担
       保非上位優先債務（本社債等）および無担保上位優先債務を含む。）が含まれる。ベイルイン・ツー
       ルは、資金調達商品でありかつベイルイン・ツールの適用時に未償還である負債にも適用される。
       関連  破綻処理当局が、ベイルイン可能な負債についてベイルイン・ツールを行使できるのは、以下の
       優先順位に従い資金調達商品がまず減額されるかまたは資本もしくはその他の金融商品に転換されて
       からである：       ( ⅰ ) 普通株式等      Tier-1   金融商品が最初に減額される。                ( ⅱ ) その他   Tier-1   金融商品が減額
       または普通株式等          Tier-1   金融商品に転換される。             ( ⅲ )Tier-2    資金調達商品が減額または普通株式等
       Tier-1   金融商品に転換される。これを受けて、ベイルイン・ツールは、以下のとおりベイルイン可能
       な負債を減額または転換するために使用できる：                          ( ⅰ ) 資金調達商品以外の劣後債商品が、通常の倒産
       処理手続における債権の順位に従い減額または普通株式等                              Tier-1   金融商品に転換される。             ( ⅱ ) その他
       のベイルイン可能な負債が、通常の倒産処理手続における債権の順位に従い減額または普通株式等
       Tier-1   金融商品に転換される。この関連で、無担保非上位優先債務（本社債等）は、発行会社の上位
       優先債務に先立ち減額され、または資本に転換される。同順位の金融商品は通常、按分計算により減
       額または資本に転換される。
       その他の破綻処理措置
       ベイルイン・ツールに加え、関連破綻処理当局は、破綻金融機関または（一定の場合には）そのグ
       ループに対しその他の破綻処理措置を実施する広い権限を有しており、それには以下のものが含まれ
       る（が、これに限定されない。）：当該金融機関の事業の全部または一部の第三者または承継金融機
       関への売却、資産の分割、負債証券に関し、債務者である当該金融機関の置換または代理、負債証券
       の条件の変更（満期および              / もしくは未払利息額の変更ならびに                   / または支払いの一時停止の要求を含
       む。）、金融商品の上場廃止および金融商品取引の承認の取消し、取締役および                                         / もしくは経営者の解
       任および     / もしくは交代、または一時的な管理者（                     administrateur         sp écial  ）の任命および新たな株式
       もしくは自己資本の発行。
       関連破綻処理当局は、自らの権限を行使する場合、破綻処理対象の当該グループまたは金融機関の状
       況および関連破綻処理当局の決定が欧州経済地域の関係加盟国または英国に与えうる影響を考慮しな
       ければならない。
      本社債に関連する投資家の情報開示について

       本社債の購入を予定している投資家の名称、投資方針や投資に関する検討状況、需要額・希望価格お
      よび最終的な購入金額等の情報（個人情報は除く。）については、共同主幹事会社であるＪＰモルガン
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                                                           訂正発行登録書
      証券株式会社、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社、みずほ証券株式会社、ナティクシス日
      本証券株式会社および野村證券株式会社に対して投資家より情報開示にかかる不同意の申出がない限
      り、  各共同主幹事会社を通じて、必要に応じて発行会社に開示、提供および共有される予定である。な
      お、発行会社は当該情報について、本社債の募集または発行に関する目的以外には使用しない。
                              ＜中略＞

    第３【その他の記載事項】

    ＜訂正前＞

       該当事項なし。

    ＜訂正後＞

      発行登録目論見書の表紙に発行会社のロゴおよび名称、本社債の名称ならびに共同主幹事会社の名称を

     記載する。なお、本社債の名称およびその注記は、以下のものを使用する予定である。
      「ビー・ピー・シー・イー・エス・エー第（未定）回期限前償還条項付非上位円貨社債（                                              2020  ）（ソー

      シャルボンド）
       ビー・ピー・シー・イー・エス・エー第（未定）回期限前償還条項付非上位円貨社債（                                            2020  ）
      注：発行会社は、期限前償還条項付非上位円貨社債（ソーシャルボンド）および                                         / または期限前償還条項
         付非上位円貨社債を単数または複数本立てで起債する予定である。」
      また、発行登録目論見書の表紙裏以下に以下の記述を記載する。

         「本社債に関し、社債の管理会社は設置されておりません。このため、発行会社が本社債に基づく

         義務を履行しない場合等には、本社債の元利金の支払いを受け取り自らの権利を保全するための一
         切の行為を、必要な場合は、各々の本社債の社債権者（以下「                                本社債権者      」といいます。）が自ら
         行わなければなりません。財務代理人は、発行会社の代理人としてのみその職務を行い、本社債権
         者に対していかなる義務をも負担しませんし、また、本社債権者との間で代理または信託関係を有
         するものでもありません。
         本社債は、アメリカ合衆国              1933  年証券法（その後の改正を含みます。）（以下「                         証券法   」といいま
         す。）に基づき登録されておらず、本社債が証券法に基づき登録されていない限り、または証券法
         上登録義務を免除されていない限り、アメリカ合衆国内において、またはアメリカ合衆国人に対
         し、その計算でもしくはその利益のために募集または売り付けられることはありません。上記で使
         用された用語は、証券法に基づくレギュレーションＳに規定される意味を有します。
         本社債は、フランス通貨金融法典第                   L.613-30-3      条第  I-4  °項および第       R.613-28     条に従って発行さ
         れ 、 非上位優先債務（以下に定義します。）を構成します。本社債の元本および利息は、発行会社
         の直接、無条件、優先（             chirographaires         ）かつ無担保の債務を構成し、現在および将来において
         常に  (a)  本社債相互の間および発行会社のその他の非上位優先債務の間で同順位であり、                                         (b)  発行
         会社の劣後債務（以下に定義します。）に優先し、                          (c)  発行会社の上位優先債務（以下に定義しま
         す。）ならびに法的優先権を有する現在および将来におけるすべての請求権に劣後します。発行会
         社の裁判上の清算（          liquidation       judiciaire      ）を宣言する判決が管轄裁判所により言い渡された場
         合、適用ある法律に服することを条件に、本社債権者は、以下により本社債に基づく支払いを受け
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         る権利を有します。          (a)  上位優先債務ならびに法的優先権を有するかまたは非上位優先債務に優先
         する現在および将来におけるその他の請求権の保有者に対する全支払いに劣後し、かつその全支払
         い が行われたことを条件とし、               (b)  それらの全支払いが行われたことを条件に、発行会社の劣後債
         務ならびにそれ以外の非上位優先債務に劣後する現在および将来におけるその他の請求権の保有者
         に優先します。
         「 非上位優先債務        」とは、発行会社により発行された債務またはその他の金融商品であってフラン
         ス通貨金融法典第         L.613-30-3      条第  I-4  °項および第       R.613-28     条に記載されている債務区分に該当す
         るかまたは該当することが明示されているものをいいます。
         「 上位優先債務       」とは、発行会社により発行された債務またはその他の金融商品であってフランス
         通貨金融法典第        L.613-30-3      条第  I-3  °項に記載されている債務区分に該当するかまたは該当するこ
         とが明示されているものをいいます。疑義を避けるために付言すると、                                     2016  年 12 月 11 日より前に発
         行会社が発行したすべての非劣後の負債証券は、上位優先債務を構成します。
         「 劣後債務     」とは、発行会社により発行された劣後債務またはその他の金融商品であって発行会社
         の直接、無条件、無担保かつ劣後の債務を構成するが、発行会社に供与される利益参加型融資
         （ prêts   participatifs       ）、発行会社により発行される資本参加証券（                         titres    participatifs       ）お
         よび発行会社の超劣後債務（                  engagements       dits   “super     subordonnés”        または    engagements
         subordonnés       de  dernier     rang  ）に優先するものをいいます。
         本社債に関する主要なリスクファクターについては、本発行登録目論見書の「第一部                                             証券情報－
         募集又は売出しに関する特別記載事項」に含まれる「本社債に関連するリスクファクター」をご参
         照ください。」
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    第二部【参照情報】
    ＜訂正前＞

    第１【参照書類】

    　　会社の概況及び事業の概況等金融商品取引法第５条第１項第２号に掲げる事項については、以

     下に掲げる書類を参照すること。
    　　１【有価証券報告書及びその添付書類】
         事業年度（      2018  年度）（自　       2018  年１月１日　至　         2018  年 12 月 31 日）

         2019  年６月   14 日関東財務局長に提出

    　　　　事業年度（          2019  年度）（自　       2019  年１月１日　至　         2019  年 12 月 31 日）

         2020  年６月   30 日 までに   関東財務局長に提出          予定

    　　　　事業年度（          2020  年度）（自　       2020  年１月１日　至　         2020  年 12 月 31 日）

         2021  年６月   30 日までに関東財務局長に提出予定

    　　２【四半期報告書又は半期報告書】

         事業年度（      2019  年度中）（自　        2019  年１月１日　至　         2019  年６月   30 日）

         2019  年９月   30 日関東財務局長に提出

    　　　　事業年度（          2020  年度中）（自　        2020  年１月１日　至　         2020  年６月   30 日）

         2020  年９月   30 日 までに   関東財務局長に提出          予定

    　　　　事業年度（          2021  年度中）（自　        2021  年１月１日　至　         2021  年６月   30 日）

         2021  年９月   30 日までに関東財務局長に提出予定

    　　３【臨時報告書】

    　　　　該当事項なし。

    　　４【外国会社報告書及びその補足書類】

    　　　　該当事項なし。

    　　５【外国会社四半期報告書及びその補足書類並びに外国会社半期報告書及びその補足書類】

    　　　　該当事項なし。

    　　６【外国会社臨時報告書】

    　　　　該当事項なし。

    　　７【訂正報告書】
         訂正報告書（上記１の有価証券報告書の訂正報告書）を                            2019  年 10 月７日に関東財務局長に

        提出
         訂正報告書（上記１の有価証券報告書の訂正報告書）を                            2019  年 11 月 29 日に関東財務局長に
        提出
    　　　　訂正報告書（上記２の半期報告書の訂正報告書）を                               2019  年 11 月 29 日に関東財務局長に提出
    第２【参照書類の補完情報】

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                                                           訂正発行登録書
       上記に掲げた参照書類としての有価証券報告書                        （訂正報告書を含む。）             および半期報告書（訂正報告書
      を含む。）（以下「有価証券報告書等」という。）                          の「事業等のリスク」に記載された事項について、以
      下に掲げる事項を除き、当該有価証券報告書                       等 の提出日以後、本訂正発行登録書提出日までの間において
      重 大な変更その他の事由はない。
       また、本訂正発行登録書提出日現在、当該有価証券報告書                              等 に記載されている将来に関する事項に                   つい

      て発行会社の判断に変更はなく、                 本訂正発行登録書に添付されている「有価証券報告書                           等 の提出日以後に
      発生した重要な事実の内容を記載した書類」に記載された事項を除き、                                     本訂正発行登録書において、さら
      に述べる必要のある将来に関する事項は存在しない。
       変更すべき事項は、以下の通りである。

       ２　【事業等のリスク】

    半期報告書の「        2.1.1   　主要な指標」の記載事項を下記の記載に差し替える。

       自己資本および損失吸収能力

       CET1  資本の増加・高いレベルの              CET1  および   TLAC  比率
       1 監督当局の指示を受けて、取消不能の支払約束の控除後






       2 2019  年９月   30 日現在の推定値（試算）
       3 投機的な不動産の資金調達に関する方法論的影響、アフリカにおける銀行業務に係る持分の処分後の周辺効果
       4 ECB  の同意を条件とし、欧州連合一般裁判所の                    2018  年７月   13 日付の決定を受けて、比率の分母の計算から規制対
        象の貯蓄の集約残高を除外するとレバレッジ比率は                        5.4  ％に達する。
       附属書類

       財政構造：健全性比率および信用格付
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       1 取消不能の支払約束（          IPC  ）の形で認識される単一破綻処理基金および預金保証基金への拠出の一部の控除後




       2 推定  値
       3 CRR/CRD    IV に規定された経過措置を考慮。              規則  (EU)  第 575/2013    号の第   26.2  条の規定に従う。
       リスク加重資産

       1 信用リス    クにおいて、      CVA  が含まれる。      2019  年９月   30 日および    2018  年 12 月 31 日現在の    RWA  の１％未満を占めてい






        た。
    有価証券報告書の「          (1)  発行会社に関するリスク」ならびに半期報告書の「                          2.2  　リスク要因」の記載事項を

    下記の記載に差し替える。
    グループ     BPCE  が事業を営む銀行業および金融業にかかる環境は、多数のリスクにさらされており、これらの

    リスクを管理するため、グループ                  BPCE  はより要求が高く、厳格な方針を実施することを義務付けられてい
    る。
    グループ     BPCE  がさらされているリスクの一部は以下のとおりである。但し、これは、グループ                                         BPCE  が事業を

    行う際または事業を行う環境を検討する際に負うすべてのリスクの包括的な一覧ではない。以下に記載され
    ているリスクは、これまでに重要とされた、グループ                            BPCE  に特有のリスクであり、その事業、財政状態およ
    び／または業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。下記の各リスク・サブカテゴリーについて、グルー
    プ BPCE  が現在までに最も重大と考えているリスク・ファクターが最初に記載されている。
    また、下記のリスクは、             BPCE   S.A.  グループおよび        BPCE   S.A.  の活動に悪影響を及ぼす可能性があることが現

    在までに特定されているものである。
    信用およびカウンターパーティー・リスク

    グループ     BPCE  の貸付残高および債権に関して計上された資産の減損費用の大幅な増加は、グループ                                            BPCE  の業

    績および財政状態に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
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                                                           訂正発行登録書
    貸付事業において、グループ               BPCE  は、貸付金および債権のポートフォリオにおける実際のまたは潜在的な損
    失を（必要に応じて）反映するために、定期的に資産の減損に関する費用を認識する。かかる減損は、「リ
    ス クコスト」として損益計算書に計上される。グループ                            BPCE  の資産減損に関する費用合計額は、過去のロー
    ンに関する損失、実施されたローンの金額および種類、業界の基準、延滞債権、市況および様々な種類の
    ローンの回収可能性に係るその他の要因についての拡大当行グループの測定に基づいている。グループ                                                     BPCE
    は、十分な水準の資産減損に関する費用の引当金を確保するべくあらゆる努力を尽くしているものの、延滞
    貸付金または市況の悪化もしくは特定の国々に影響する要因といったその他の理由により、グループ                                                    BPCE  の
    貸付事業は、将来において貸付損失の費用の増加を余儀なくされる可能性がある。貸付損失の費用の大幅な
    増加または貸付残高に関するグループ                    BPCE  による損失リスクの見積の重大な変化、またはこの点について過
    去の費用を上回る貸付損失は、グループ                    BPCE  の業績および財政状態に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    ちなみに、      2018  年度におけるグループ           BPCE  のリスクコストは、          1.3  十億ユーロとなった。           2018  年 12 月 31 日現在

    の信用リスクは、グループ              BPCE  のリスク加重資産の           87 ％を占めた。顧客セグメントに関して、そのエクス
    ポージャーの内訳は、リテール顧客が                    39 ％、法人顧客が        28 ％であった。地理的には、エクスポージャー全体
    のうち   79.3  ％がフランスに位置している。
    したがって、グループ            BPCE  の貸付残高および債権残高に関して計上された資産の減損費用の大幅な増加に関

    するリスクは、影響力および蓋然性の点でグループ                          BPCE  にとって重大なものであるため、                 慎重かつ積極的に
    監視されている。
    他の金融機関および市場参加者の財務健全性および業績の低下により、グループ                                         BPCE  に悪影響が生じるおそ

    れがある。
    グループ     BCPE  が取引を行う能力は、他の金融機関および市場参加者の財務健全性の低下による影響を受ける

    可能性がある。金融機関は、取引、決済、カウンターパーティーおよび融資業務によって相互に密接に関係
    している。セクター参加者による債務不履行、またはひとつもしくは複数の金融機関あるいは金融業界一般
    に関する単純な風評や懸念ですら、市場の流動性の一般的な縮小を招く可能性があり、のちに将来における
    損失またはさらなる債務不履行を招くおそれがある。グループ                                BPCE  は、直接的または間接的に多数の金融カ
    ウンターパーティー（投資サービスプロバイダー、商業銀行または投資銀行、清算機関および                                                 CCP  、ミュー
    チュアル・ファンドおよびヘッジ・ファンドならびにその他の機関投資家顧客など）と定期的に取引を行っ
    ている。かかるカウンターパーティーの債務不履行または失敗により、グループ                                         BPCE  の財政状態に悪影響が
    生じる可能性がある。さらに、グループ                     BPCE  は、その事業セクターの規則にほとんどまたは全く支配されな
    い経営者がさらに関与することによるリスクおよびその規則にほとんどまたは全く支配されない新製品（と
    りわけ、クラウドファンディングおよび取引プラットフォームなど）が登場することによるリスクにさらさ
    れる可能性がある。このリスクは、グループ                       BPCE  が担保として保有する資産が売却できない場合、その売却
    価格が不履行状態にある貸付もしくはデリバティブに関するグループ                                    BPCE  のエクスポージャーすべてをカ
    バーできない場合または             CCP  など主要な市場経営者による債務不履行の場合に悪化し得る。
    「機関」に対するエクスポージャーは、合計                       57.5  十億ユーロ、すなわちグループ                BPCE  の合計グロス・エクス

    ポージャー（       2018  年 12 月 31 日現在、     1,151   十億ユーロ）の５％となった。地理的には、「機関」に対するグロ
    ス・エクスポージャーの             68 ％がフランスに位置している。
    グループ     BPCE  は、政治的、マクロ経済的および金融環境または同グループが事業を行う国々に特有の状況に

    よる影響を受けやすい場合がある。
    グループ     BPCE  の一部の企業は、カントリーリスク（外国（とりわけ、グループ                                 BPCE  が事業を行う国々）にお

    ける経済状況、財政状況、政治状況または社会的状況が、かかる企業の経済的利害に影響を及ぼすリスク）
    を負っている。        グループ     BPCE  は、主にフランス（           2018  年 12 月 31 日に終了した事業年度の銀行業務純収益の
    79 ％）および北米（         2018  年 12 月 31 日に終了した事業年度の銀行業務純収益の                      11 ％）において活動を展開して
    いる。一方で、他の欧州諸国および世界の他の国々は、                             2018  年 12 月 31 日に終了した事業年度の銀行業務純収
    益のそれぞれ６％および４％を占めていた。
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    かかる国または地域における政治的またはマクロ経済的環境の大幅な変化により追加的な費用が発生する、
    またはグループ        BPCE  の利益が減少する可能性がある。
    ヨーロッパにおける          2018  年の金融危機または          2011  年のソブリン債危機のような主要な経済混乱が、全てのグ

    ループ   BPCE  の活動に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。特に、市場における流動性資産の不足をもたらす
    混乱があった場合、グループ               BPCE  が資金を調達することが困難となる可能性がある。また、金融市場は、
    様々な事象（原油価格およびコモディティ価格の低下、経済・金融市場の低迷および混乱が含まれるがこれ
    らに限定されない。）の発生に伴う大幅なボラティリティの影響を受け、直接的または間接的にグループ
    BPCE  の一部の事業（主に証券取引および金融サービス）に影響を及ぼした。フランスまたは欧州のその他の
    国の経済情勢や市況がさらに悪化すれば、グループ                          BPCE  の参入市場はさらに激しく混乱する可能性もあり、
    その事業、業績および財政状態に影響が及ぶことになりかねない。
    さらに、グループ         BPCE  が事業を営む市場は、ブレグジットの状況のような不確実性の影響を受ける可能性が

    ある。   2017  年３月   29 日、英国政府は、離脱に関連する欧州連合基本条約                          50 条（「リスボン条約」）を発動し
    た。特に商業上、金融上および法的な合意の観点から、英国と欧州連合との将来の関係を決定する交渉が開
    始した。潜在的なブレグジットの性質、予定および経済的、政治的影響は、依然として極めて不透明であ
    り、英国と欧州連合との間の交渉結果に依存している。ブレグジットは、グループ                                            BPCE  の格付け、事業活
    動、業績および財政状態を潜在的に損なう可能性をはらみながら、欧州市場ひいては全世界の経済および金
    融市場の不透明性、ボラティリティおよび大規模な混乱に拍車をかけ、また将来的にもそのような状態を継
    続させるだろう。
    金融リスク

    グループ     BPCE  は、資金およびその他の流動性の源泉へのアクセスに依拠するが、グループ                                       BPCE  の支配の及ば

    ない理由により制限される可能性があるため、その業績に重大な悪影響が及ぶ潜在的可能性がある。
    グループ     BPCE  の事業遂行のために、短期的および長期的な資金へのアクセスが重要である。グループ                                             BPCE  の

    無担保の資金源には、預金、長期債務および短期／中期譲渡可能負債証券の発行、銀行融資およびクレジッ
    ト・ラインが含まれる。グループ                 BPCE  は、とりわけリバース・レポによる担保付き資金も利用する。グルー
    プ BPCE  が許容できると判断される担保付きおよび／または無担保の債券市場にアクセスできなかった場合、
    または顧客の預金の大幅な減額を含み、現金または担保が予期せず流出した場合、グループ                                               BPCE  の流動性に
    悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、グループ                         BPCE  が十分な顧客の預金の水準を維持できない場合（例え
    ば、競合他社が預金についてより高い金利を提供した場合）、より高い金利で資金を取得することを強いら
    れ、拡大当行グループの純受取利息および業績が低下する可能性がある。
    グループ     BPCE  の流動性、したがってその業績は、一般市場の混乱、第三者に影響を及ぼす経営困難、一般的

    な財務サービスまたは短期的／長期的なグループ                         BPCE  の見通しへの否定的見解、グループ                  BPCE  の信用格付の
    変更、またはグループ            BPCE  またはその他の金融機関の市場運営者間の地位に関する見通しなど、グループ
    BPCE  の支配の及ばない予期せぬ出来事の影響を受ける可能性もある。
    グループ     BPCE  の資本市場へのアクセスおよび長期無担保融資のコストは債券およびクレジット・デリバティ

    ブの信用スプレッドに直接関連するが、グループ                         BPCE  はこれを予測および支配することができない。流動性
    の制限は、グループ          BPCE  の財政状態、業績およびカウンターパーティーに対する義務を履行する能力に重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  の流動性準備金には、中央銀行に預け入れた現金、ならびに中央銀行の資金調達のために適格

    な証券および債権が含まれる。グループ                     BPCE  の流動性準備金は、          2018  年 12 月 31 日現在で     204  十億ユーロとな
    り、短期資金調達、および短期に満期が到来する中長期債の                               160  ％をカバーしている。            LCR  （流動性カバレッ
    ジ比率）の      12 ヶ月平均は、       2018  年 12 月 31 日現在で     129.7   ％、  2019  年６月   30 日現在で     133.0   ％となった。グルー
    プ BPCE  による資金調達その他の流動性の源泉へのアクセスが制限された場合、その業績に重大な悪影響が及
    ぶ可能性がある。これらのリスクは、その影響力および蓋然性の点において有するグループ                                               BPCE  にとっての
    重大性に鑑みて、         慎重かつ積極的に         監視されている。
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    金利の大幅な変動は、グループ                BPCE  の銀行業務純収益または収益性に重大な悪影響を及ぼすおそれがある。

    グループ     BPCE  が任意の期間中に得る純受取利息は、かかる期間における銀行業務純収益および収益性に重大

    な影響を及ぼす。加えて、信用スプレッドの大幅な変動は、グループ                                    BPCE  の利益に影響を及ぼす可能性があ
    る。金利は、グループ            BPCE  の支配の及ばない多数の要因に対して極めて敏感である。過去                                10 年間は低金利の
    傾向があったが今後は上昇する可能性があり、グループ                             BPCE  はこの変動による影響を直ちに反映することが
    できない可能性がある。利付資産に適用される金利に対して市場金利の変動が及ぼす影響は、利付負債につ
    き支払う金利に及ぼす影響と異なる場合がある。利回り曲線に不利な変動があった場合には、関連する貸付
    および資金調達業務による純受取利息が減少する可能性があり、グループ                                      BPCE  の銀行業務純収益および             収益
    性 に重大な悪影響を及ぼすおそれがある。
    +/-200   ベーシス・ポイントの金利変動に対するグループ                         BPCE  の貸借対照表の正味現在価値の感応度は、規制

    上限である      20 ％をはるかに下回る。グループ                BPCE  は金利低下に対する感応度が高く、                  2019  年６月   30 日現在で
    マイナス     7.6  ％の指標となった。中心的なシナリオと比較した４つのシナリオ（「金利上昇」、「金利低
    下」、「利回り曲線のスティープ化」、「利回り曲線の平坦化」）に基づいて計算されたグループ                                                   BPCE  の１
    年の純受取利息予測における変動は、                    2019  年３月   31 日現在、金利低下が連続する               12 ヶ月間において        142  百万
    ユーロの推計損失を伴う最悪のシナリオであることを示した。
    市場の変動およびボラティリティは、グループ                        BPCE  、特にナティクシスを、売買活動および投資活動におけ

    る損失にさらす可能性があり、グループ                    BPCE  の業績および財政状態に悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  は、第三者売買活動または投資活動の過程において、債券市場、通貨市場、商品市場および株

    式市場、ならびに非上場証券、不動産およびその他の資産クラスにおいてポジションを保有する可能性があ
    る。これらのポジションは、市場（特に金融市場）のボラティリティ（対象とする市場の水準に関わらず、
    任意の市場における任意の期間中の価格変動の程度）によって影響を受ける可能性がある。一部の市場構造
    および変動は、スワップ、先物、オプションおよび仕組商品を含む、利用されている幅広いトレーディング
    およびヘッジ商品において、損失を招く可能性もあり、グループ                                 BPCE  の業績および財政状態に悪影響を及ぼ
    す可能性がある。同様に、長期に及ぶ市場の低迷および／または一大危機は特定の資産クラスの流動性を低
    下させ、特定の資産の売却を困難にし、重大な損失を引き起こすおそれがある。
    2018  年 12 月 31 日現在の市場リスク加重資産は、合計                    10.6  十億ユーロ、すなわちグループ                BPCE  のリスク加重資

    産合計の約３％であった。コーポレート・投資銀行業務が                              2018  年度における拡大当行グループの銀行業務純
    収益の   13 ％を占めたことは、留意すべきである。
    グループ     BPCE  のデリバティブ証券および商品のポートフォリオならびに負債に係る公正価値の変化は、かか

    る資産および負債の簿価、ひいてはグループ                       BPCE  の純利益および株主資本に悪影響を与える可能性がある。
    グループ     BPCE  のデリバティブ証券・商品および公正価値で測定するその他の種類の資産ならびに負債の簿価

    は、新たな財務書類の各日付において（貸借対照表で）調整される。かかる調整は主に、会計期間における
    資産および負債の公正価値における変化（すなわち、損益計算書において認識されまたは株式資本において
    直接計上される変化）に基づいている。損益計算書において計上され、その他の資産の公正価値に対応する
    変化によって相殺されなかった変化は、銀行業務純収益、さらには純利益にも影響を及ぼす。全ての公正価
    値の調整は、株主資本に影響を与え、ひいてはグループ                             BPCE  の自己資本比率に影響を与える。また、当該調
    整は、グループ        BPCE  の資産および負債の簿価、ひいてはその純利益および株主資本に悪影響を与える可能性
    がある。ある会計期間にわたり公正価値による調整が計上されたからといって、後続の期間における追加的
    調整が不要であるとは限らない。
    2018  年 12 月 31 日現在、公正価値で測定する金融資産は、合計                         248.8   十億ユーロとなり（約            187.3   十億ユーロ

    は、売買目的で保有する公正価値で測定する金融資産）、公正価値で測定する金融負債は、合計                                                  208.5   十億
    ユーロとなった（約          166.0   十億ユーロは、売買目的で保有する公正価値で測定する金融負債）。
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    市場が低迷した場合、グループ                BPCE  の仲介事業ならびに報酬および手数料収入に関連するその他の事業によ

    る収入が減少する可能性がある。
    市場が低迷しているときは、グループ                    BPCE  の事業体が顧客のために行う取引の量（とりわけ金融サービスお

    よび証券取引）は減少し、ゆえにマーケット・メーカーとしての、これらの活動による銀行業務純収益は減
    少する傾向がある。特に、市況が低迷しているときは、                             グループ     BPCE  が顧客のために行う取引の量が減少
    し、これに付随する報酬が減少することで、当該活動から生じる収益が減少する可能性がある。さらに、グ
    ループ   BPCE  の事業体が顧客に請求する資産運用手数料は、一般的に、かかるポートフォリオの価値またはパ
    フォーマンスに基づいているため、かかるポートフォリオの価値の低下または償還の増加を生み出す市場の
    低迷は、ミューチュアル・ファンドまたはその他の投資商品の販売（ケス・デパーニュ（貯蓄銀行）および
    ポピュレール銀行傘下銀行の場合）または資産運用業務（ナティクシスの場合）を通じて、かかる事業体が
    稼得する収入の減少をもたらすことになる場合がある。
    市場の低迷が生じない場合でも、グループ                      BPCE  全体で第三者のために運用する資金およびその他のグループ

    BPCE  商品が市場平均を下回った場合、結果として、償還の増加および流入額の減少が発生する可能性があ
    り、これに付随する潜在的影響が拡大当行グループの資産運用事業からの収益に及ぶ可能性がある。
    2018  年度における受取報酬純額合計は                 9,568   百万ユーロとなり、グループ               BPCE  の銀行業務純収益の          39.9  ％を占

    めた。金融サービスに関する手数料による収益は                         670  百万ユーロとなり、証券取引に関する手数料による収益
    は 216  百万ユーロとなった。
    信用格付が引き下げられた場合、                 BPCE  の資金調達コスト、収益性および業務継続性に悪影響が及ぶ可能性が

    ある。
    2018  年 12 月 31 日現在におけるグループ             BPCE  の長期格付は、フィッチ・レーティングスで                       A+ 、ムーディーズで

    A1 、 R&I  で A 、スタンダード・アンド・プアーズで                    A+ であった。当該格付が引き下げられた場合、                       BPCE  および
    金融市場で活動するその関連企業（ナティクシスを含む。）の資金調達コストに悪影響が及ぶ可能性があ
    る。格付が引き下げられた場合、グループ                      BPCE  の流動性および競争ポジションに影響が生じ、借入コストが
    増大し、金融市場へのアクセスが制限され、または一部の売買契約、デリバティブ契約および担保付資金調
    達契約に適用される特定の二者間契約に基づく義務の履行を発生させるおそれがあり、ゆえに収益性および
    業務継続性に悪影響を及ぼす。
    さらに、     BPCE  およびナティクシスの長期無担保融資のコストは、それぞれの信用スプレッド（債券投資家に

    支払われる満期日が同じ政府発行債の利回りを上回る利回りのスプレッド）に直接関係しており、それによ
    り、その信用格付に大きく依拠している。信用スプレッドの拡大により、                                      BPCE  またはナティクシスの資金調
    達コストが大幅に増加する可能性がある。信用スプレッドの変動は市場と相関があり、ときに予測不可能か
    つ非常に不安定な変動の影響を受けることがある。信用スプレッドは、発行体の支払能力の市場認識にも左
    右され、     BPCE  またはナティクシスの一定の債券により担保されたクレジット・デフォルト・スワップの購入
    価格の変動と関連している。したがって、格下げによる発行体の支払能力の市場認識の変化は、当該発行体
    の収益性および業務継続性に悪影響を及ぼす可能性がある。
    為替レートの変動はグループ               BPCE  の銀行業務純収益または純利益に悪影響を及ぼす可能性がある。

    グループ     BPCE  企業は、事業の相当部分をユーロ以外の通貨、中でもとりわけ米ドルにて行っており、為替

    レートの変動は、銀行業務純収益および業績に悪影響を及ぼす可能性がある。グループ                                             BPCE  がユーロ以外の
    通貨にて費用を計上するという事実は、為替レートの変動が銀行業務純収益に及ぼす影響の一部しか相殺し
    ない。ナティクシスは、特にユーロと米ドルの変動による影響を受けやすく、これは、ナティクシスの銀行
    業務純収益および営業収益の大部分が米国にて生じているためである。
    ちなみに、      2018  年 12 月 31 日に終了した期間中、グループ                BPCE  は、為替リスクに関する規制目的上の自己資本

    要件に従って、その為替ポジション（すなわち、所定の通貨によるロングポジションとショートポジション
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    の差額）が      2,597   百万ユーロ（       2017  年度末は     2,792   百万ユーロ）（うち為替リスクは                 212  百万ユーロ（       2017  年度
    末は  228  百万ユーロ））に減少した。
    保険リスク

    市場情勢の悪化、とりわけ過剰な金利の上昇または低下は、グループ                                    BPCE  の生命保険事業および純利益に重

    大な悪影響を及ぼす可能性がある。
                                          (1)

    グループ     BPCE  は、フランスにおける第３位のバンカシュアランスとして                                、その銀行業務純収益のうち約
    13 ％を保険事業から計上している。                 2018  年度の生命保険および損害保険事業による銀行業務純収益は、                                3,094
    百万ユーロとなった。
    グループ     BPCE  の保険子会社（主にナティクシス）は、生命保険事業において主に市場リスクにさらされてい

    る。市場リスクに対するエクスポージャーは、主にユーロ建ての投資ファンドの元本保証およびリターンコ
    ミットメントに関連する。
    ナティクシスの一般資金は主に債券で構成されるため、市場リスクのうち金利リスクは構造的に重要であ

    る。
    金利の変動は、以下のことを引き起こす可能性がある。

       ・  金利上昇の場合：（新規の投資の魅力が高まることによる）ユーロ建ての募集の競争力の低下および

        発行済債券に係る未実現のキャピタル・ロスの不利な条件下での相次ぐ償還。
       ・  金利低下の場合：長期的に見て、元本保証を充足できないほどの一般資金に対するリターンの下落。

    一般  資金の配分により、スプレッドの拡大および株式市場の下落もまたグループ                                       BPCE  の生命保険事業および

    その純利益に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    当該リスク・ファクターの発生の影響力および蓋然性はグループ                                 BPCE  にとって著しいものであるため、当該

    リスクは     慎重かつ積極的に         監視されている。
    (1)  2017  年度の収益に基づく。         2018  年の  Argus   de l'Assurance     2018  による。

    保険会社の予測損害率および実際にグループ                       BPCE  が保険契約者に支払った実際の給付金の不一致は、損害保

    険業、業績および財政状態に悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  の保険子会社       （主にナティクシス）            は、損害保険事業において主に引受リスクにさらされてい

    る。かかるリスクは、            (ⅰ)  実際に記録された請求およびかかる請求の補償として実際に支払われた給付金お
    よび  (ⅱ)  子会社が保険商品の価格を設定するためおよび潜在的な補償のための総責任準備金の設定のために
    使用する推定の不一致により発生する。
    グループ     BPCE  は、保険商品の価格設定および関連する実際の責任の確定に使用する情報を含む自己の経験お

    よび業界データの両方を用いて、将来の保険給付を推定する。但し、実際の経験がこれらの推定と一致する
    保証はなく、伝染病の流行または自然災害などの予測不可能なリスクにより保険契約者に対する支払いが推
    定を上回る可能性がある。
    グループ     BPCE  が実際に保険契約者に支払った給付金が当初使用した将来の保険給付準備金を設定する際の基

    礎的推定を上回る場合、または何らかの事由または傾向により                                BPCE  が基礎的推定を変更しなければならない
    場合、グループ        BPCE  に対して推定を上回る責任を課される可能性があり、損害保険事業、業績および財政状
    態に悪影響を及ぼす可能性がある（例えば、グループ                            BPCE  は、その銀行業務純収益のうち約                 13 ％を生命保険
    および損害保険事業から計上している。）。
    非金融リスク

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    グループ     BPCE  または第三者の情報システムの障害または故障は、売上の損失を含む損失につながる可能性が

    あり、グループ        BPCE  の業績に重大な悪影響を与えるおそれがある。
    グループ     BPCE  は、業務を行うにあたり、複雑性を増す取引を多数処理しなければならないため、他の                                             多くの

    競合他社と同様に、情報および通信システムに大きく依存している。かかるシステムの障害または故障は、
    顧客口座、総勘定元帳、預金、取引および／または貸付手続の管理を行うために利用されるシステムのエ
    ラーまたは障害を引き起こすおそれがある。例えば、グループ                                BPCE  の情報システムが短時間であっても故障
    した場合、影響を受けた事業体は顧客のニーズに適時に応えることができず、取引機会を失うこととなるお
    それがある。同様に、バックアップ・システムおよび非常事態計画にもかかわらず、グループ                                                BPCE  の情報シ
    ステムの一時的な故障が発生した場合には、多額の情報復旧および検証の費用を発生させる可能性があり、
    例えばかかる故障がヘッジ取引の実行中に起こった場合には、自己勘定事業の減少まで引き起こすおそれが
    ある。グループ        BPCE  のシステムが、増加する取引量に対応できない場合は、グループ                                 BPCE  の事業拡大能力が
    制約され、損失（特に売上の損失）を発生させる可能性があるため、グループ                                        BPCE  の業績に重大な悪影響が
    及ぶおそれがある。
    また、グループ        BPCE  は、証券取引の実行または促進のために利用する清算代理人、外国為替市場、清算機

    関、預託機関またはその他の金融仲介機関もしくは社外サービス業者の誤作動または運用上の支障に関する
    リスクに直面している。顧客とのインターコネクティビティが増すにつれ、グループ                                            BPCE  は、顧客の情報シ
    ステムの運用停止に関するリスクにもますます直面することとなる可能性がある。グループ                                               BPCE  の通信およ
    び情報システム、ならびに顧客、サービスプロバイダーおよびカウンターパーティーの情報および連絡シス
    テムもまた、サイバー犯罪またはサイバーテロの行為に起因する障害または中断の対象となる可能性があ
    る。例えば、デジタル変革により、グループ                        BPCE  の情報システムはより開放され（クラウド・コンピュー
    ティング、ビッグ・データなど）、そのプロセスの多くは徐々にデジタル化している。従業員および顧客に
    よるインターネットおよび接続機器（タブレット、スマートフォン、タブレットおよびモバイル機器で使用
    するアプリケーションなど）の使用率が上昇し、潜在的な攻撃および混乱の媒体の役割を果たすチャネルの
    数ならびに攻撃および混乱の影響を受けやすい機器およびアプリケーションの数が増加する。その結果、グ
    ループ   BPCE  の従業員および外部の代理人が使用するソフトウェアおよびハードウェアは、絶えず、かつます
    ますサイバー攻撃の脅威にさらされている。グループ                            BPCE  は、自社システムまたは第三者のシステムの誤作
    動や障害が発生しないと保証することはできず、また発生した場合、これが適切に解消されると保証するこ
    ともできない。グループ             BPCE  または第三者が保有する情報システムの中断および障害が発生した場合、その
    誤作動により損失（商業上の損失を含む。）が発生し、かかる中断および障害の発生以降、グループ                                                    BPCE  の
    顧客がその他の金融機関に乗り換える可能性がある。
    グループ     BPCE  もしくは第三者に属する情報システムの障害または故障に伴うリスクは、影響力および蓋然性

    の点でグループ        BPCE  にとって重大であるため、慎重かつ積極的に監視されている。
    風評リスクおよび法律上のリスクは、グループ                        BPCE  の収益性および商業的展望に不利な影響を及ぼすおそれ

    がある。
    グループ     BPCE  の評判は、顧客を獲得し、かつ維持するという点で最も重要である。グループ                                        BPCE  の 評判は、

    拡大当行グループの商品およびサービスの不適切な促進・販売手段の利用、潜在的な利益相反の不十分な管
    理 、法律   および規制上の要件          、倫理   問題  、マネーロンダリング関連法、                経済制裁、インフォメーション・                 セ
    キュリティに関する方針ならびに販売・取引慣行によって悪影響を被るおそれがある                                            。グループ      BPCE  の 評判
    はまた、従業員の不当な行為、グループ                     BPCE  がエクスポージャーを有する金融セクターの参加者が犯した詐
    欺、不当支出       またはその他の違法行為、財務成績の悪化、再表示もしくは修正、または                                      潜在的に不利な結果
    を招く   法律・   規制上の措置によっても損なわれる場合がある                        。 グループ     BPCE  の 評判が損なわれた場合には、
    収益性および事業上の展望に悪影響が及ぶ可能性がある。
    風評リスクの管理が効果的でない場合にもグループ                          BPCE  の法律上のリスク、グループ               BPCE  に対し提起される

    法的紛争件数および請求される賠償額が増加するおそれがあり、または、拡大当行グループが規制当局によ
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    り課される制裁に晒されるおそれがある。グループ                          BPCE  の法的手続および仲裁手続の過程において、小切手
    処理電子化に係る手数料に関してケス・デパーニュ                          （貯蓄銀行）       に 4.07  百万ユーロの罰金が科された。当該
    事 件は現在破毀院において係属中である。同様に、ナティクシスについて進行している最も重大な紛争に
    は、特にマドフ事件（            2018  年 12 月 31 日現在の残高は        543.4   百万ユーロ相当と見積もられている。）、                       ADAM
    （ Association       for  the  Defense     of  Minority     Shareholders       ）による刑事告訴（現在も司法調査中）および
    MMR  インベストメント・リミテッド事件（                    2018  年 10 月 22 日、パリ控訴院は         MMR  インベストメント・リミテッド
    の申立を却下した。）などがある。これらの紛争による財政面の影響により、ケス・デパーニュ                                                   （貯蓄銀
    行）  またはナティクシスの財政状態に影響が及ぶ可能性があり、その場合、グループ                                         BPCE  の収益性および商
    業的見通しにも悪影響が及ぶおそれがある。
    2018  年 12 月 31 日現在、法律上および税務上のリスクに対する引当金は合計                               1,702   百万ユーロであり、これには

    マドフ事件のネット・エクスポージャーに対する引当金                            543.4   百万ユーロが含まれている。
    予期せぬ出来事によりグループ                BPCE  の事業が中断され、損失と追加費用が発生する可能性がある。

    深刻  な自然災害、気候変動リスク（気候変動に直接関係する物的リスク）、伝染病、攻撃その他の非常事態

    をはじめとする予期せぬ出来事が生じた場合には、グループ                               BPCE  企業の事業活動が突如中断され、とりわけ
    拡大当行グループの主要事業ライン（流動性、決済手段、証券サービス、個人顧客および法人顧客に対する
    融資および信託業務）に影響を及ぼすことがあり、全くまたは十分に保険でカバーされていない場合は、相
    当な損失が生じるおそれがある。かかる損失は、有形資産、金融資産、市場ポジション、または主要従業員
    に関連する可能性があり、グループ                  BPCE  の純利益に直接的かつ重大であり得る影響を及ぼし得る。加えて、
    かかる出来事はさらにグループ                BPCE  またはグループ        BPCE  が業務提携する第三者のインフラに支障をきたす場
    合があり、また、追加費用（特に影響を受けた従業員の移転費用等）またはグループ                                             BPCE  の費用（保険料
    等）の増加を引き起こす場合もある。かかる出来事により、一定のリスクに対する保険が無効となり、グ
    ループ   BPCE  全体のリスクレベルの増加につながる可能性がある。
    2018  年において、グループ            BPCE  のオペレーショナル・リスクに関する損失は、主に「トレーディング・販

    売」事業ライン（         60 ％）に帰属させることができ、オペレーショナル・リスクに関する損失の                                      51 ％は、「契
    約締結、交付および手続管理」に計上された。
    グループ     BPCE  のリスク管理・ヘッジ方針、手続および戦略の不備または不全は、グループ                                       BPCE  を未確認また

    は不測のリスクにさらし、不測の損失を発生させるおそれがある。
    グループ     BPCE  のリスク管理・ヘッジ方針、手続および戦略は、すべての市場環境またはあらゆるリスクに対

    するエクスポージャーを効果的に制限できない可能性があり、拡大当行グループが特定または予測できない
    リスクには効果的ではないことが判明する可能性さえある。また、グループ                                       BPCE  が採用しているリスク管理
    手法および戦略は、リスクへのエクスポージャーを効果的に制限できない可能性があり、全リスクを実際に
    低減することを保証するものではない。グループ                          BPCE  がリスク管理手続を策定するために使用するツール
    は、不正確であると判明する可能性がある評価、分析および想定に基づくことを考慮すると、これらの手法
    および戦略は、特定のリスク（特にグループ                       BPCE  が特定または予測していないリスク）に対して効果的でな
    いことが判明する可能性がある。グループ                      BPCE  がリスク管理に使用する一部の指標および定性的な方法は、
    観測された過去の市場実績に基づいている。リスクへのエクスポージャーを測定するため、リスク管理部門
    の責任者は、これらの観測の統計的分析を行う。
    これらのツールまたは指標が、リスクに対する将来のエクスポージャーを予想できる保証はない。例えば、

    これらのリスクに対するエクスポージャーは、グループ                             BPCE  が予測しなかった、もしくは統計モデルにおい
    て正確に評価できなかった要因、または突発的もしくは前例のない市場の動きといった要因による可能性が
    ある。これらはグループ             BPCE  のリスク管理能力を制限するおそれがある。そのため、グループ                                 BPCE  に生じる
    損失は、過去の測定値に基づき予想されるものより大きくなる可能性がある。その上、グループ                                                  BPCE  の定量
    的モデルは全てのリスクを考慮に入れることはできない。今日までに重要な問題は認識されていないもの
    の、リスク管理制度は、不正を含む運用上の不具合によるリスクにさらされている。リスクの一部は、より
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    定性的な分析の対象であり、不十分であると証明される可能性があるため、グループ                                            BPCE  を不測の損失にさ
    らすおそれがある。
    実際の業績は、グループ             BPCE  の財務書類の作成にあたり使用される仮定とは異なる可能性があり、そのため

    グループ     BPCE  が想定外の損失を被るおそれがある。
    現行の   IFRS  基準および解釈指針に従い、グループ                    BPCE  は、財務書類を、特に延滞貸付金および債権に対する

    貸倒引当金、将来の支払保険金および訴訟に対する引当金、特定の資産および負債等の公正価値の決定に関
    連する会計上の見積りなど、特定の見積りに依拠させなければならない。グループ                                           BPCE  の見積りにあたり使
    用された価格が、特に重大なおよび／または想定外の市場動向が原因で大幅に誤っていると判明した場合、
    またはかかる価値を決定した方法が将来の                      IFRS  基準およびその解釈において変更される場合、グループ                             BPCE
    は想定外の損失を計上するおそれがある。
    戦略、事業およびエコシステムリスク

    グループ     BPCE  がフランスおよび事業を行う諸外国において重要な規則の適用を受けること／規制措置および

    その変更が、グループ           BPCE  の事業や業績に重大な悪影響を及ぼすおそれがある。
    拡大当行グループの事業と業績は、フランス国内のあらゆる規制当局ならびに                                        EU のその他の政府、米国、外

    国政府および国際機関の方針や措置により重大な影響を受ける可能性がある。またこの制約によりグループ
    BPCE  の企業が自らの事業を拡大する能力や一定の業務を遂行する能力が制限されることも考えられる。かか
    る方針や規制措置の将来における変更がどのような内容であり、またそれによってどのような影響が生じる
    かを予測することは不可能であり、グループ                       BPCE  の力の及ぶ範囲を超えている。またさらに、一般的な政治
    環境が銀行や金融業界にとって好ましくない方向に展開し、その結果、これらの方策が貸付業務、その他の
    金融活動および経済全般に有害な影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず、より厳しい規制措置を講じる
    よう立法機関や規制機関にさらに圧力が加えられた。新たな立法措置および規制措置は常に不透明感を伴う
    ため、グループ        BPCE  にどのような影響が及ぶかを予測することは不可能であるが、かかる影響は非常に悪い
    影響でありうる。
    例えば、近年、世界的な金融環境に多くの変化（永続的な変化を含む。）をもたらすための法律や規制が施

    行または提案されてきた。これらの新たな方策は世界的な金融危機の再発を回避することを目的としている
    が、かかる新しい方策の影響は、グループ                      BPCE  をはじめとする金融機関が営業を行う環境を大幅に変化させ
    るおそれがあり、また今後もこうした変化が継続する可能性がある。
    これらの方策の結果としてグループ                  BPCE  は、新たな要件に準拠するため一部の業務の規模を縮小し、また今

    後もさらに縮小する可能性がある。また、これらの方策は、新規制対応コストを増加させる傾向があり、そ
    れによって、該当の事業ラインにおける収益および連結利益の減少、一部の事業および資産ポートフォリオ
    における売上の減少ならびに資産の減損費用につながる可能性もある。
    これらの方策の中には、グループ                  BPCE  の資金調達コストを増加させる可能性があるものもある。例えば、

    2015  年 11 月９日、金融安定化理事会は、システム上重要な銀行に対して（法律、契約または構造によって）
    巨額の貸付金が特定の担保付営業負債（保証または付保された預金等）に劣後するように維持することを求
    める国際基準を確定した。              TLAC  （総損失吸収力）比率に関連したかかる要件の目的は、株主または債権者
    （担保付営業負債に関する債権者を除く。）により損失が吸収されることで、公的資金に依拠しないように
    させるためである。
    2016  年 11 月 23 日、欧州委員会は、          CRD  IV 指令、   CRD  IV 規則、   BRRD  および単一破綻処理メカニズム規則を含む

    欧州の多くの主要な銀行指令および規則の修正を提言する数件の法制に関する立案を公表した。採用された
    場合、これらの法制に関する立案は、とりわけ、                         FSB  の TLAC  のタームシートを実施し、「               自己資本および適格
    債務の最低基準        」（  MREL  ）に適用される要件を修正する。現在の文章および新規の立案ならびにそれらがグ
    ループ   BPCE  に適用されることまたはそれに基づき何らかの行動をすることは、現段階では不確実である。
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    2018  年 11 月 16 日、金融安定理事会（以下「               FSB  」という。）は、バーゼル銀行監督委員会および国内当局と協
    議の上、グローバルなシステム上重要な銀行（                        G-SIBs   ）の  2017  年リストを公開した。グループ                BPCE  は、  FSB  に
    より  G-SIB   に分類された。グループ             BPCE  は、グローバルなシステム上重要な金融機関（                        G-SIFIs    ）のリストに
    も 掲載された。
    これらの規制措置は様々なグループ                  BPCE  企業に適用される可能性があり、かかる措置の変更があった場合、

    グループ     BPCE  の事業および業績に重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
    規制措置および当該措置のその後の変更に伴うリスクは、影響力および蓋然性の点でグループ                                                BPCE  にとって

    重大であるため、慎重かつ積極的に監視されている。
    長期化する低金利の環境は、グループ                   BPCE  の収益性および財政状態に悪影響を及ぼすおそれがある。

    世界の市場は近年、低金利の影響を受けており、近い将来においてこの状況は変化しない模様である。低金

    利の状況下では、信用スプレッドは縮小する傾向があるため、グループ                                     BPCE  は、市場金利が低下する状況下
    でのローンの発行に伴う収益の減少を相殺するために、預金に支払う金利を十分に引き下げることができな
    い可能性がある。預金コストを削減するためのグループ                             BPCE  の努力は、とりわけフランス市場（特に現在の
    市場金利を上回る利息を稼得している                    Livret    A 通帳普通預金口座および             PEL  住宅貯蓄制度を含む。）におい
    ては、多額の規制商品によって制限される可能性がある。また、顧客は借入れコスト低下の機会を利用しよ
    うとするため、グループ             BPCE  は、個人向けおよび法人向けの住宅ローンおよびその他の固定金利ローンに係
    る繰上返済ならびに再交渉の増加を余儀なくされる可能性がある。市場に低金利が蔓延する中での新規ロー
    ンの発行と相まって、グループ                BPCE  は、融資帳簿の平均金利において全体的な減少を計上する可能性があ
    る。かかる減少に起因する信用スプレッドの縮小およびリテール・バンキング収益の低下は、リテール・バ
    ンキングの事業活動の収益性およびグループ                       BPCE  の全体的な財政状態を損なう可能性がある。さらに、市場
    相場が再び上昇し、グループ               BPCE  のヘッジ戦略が効果のないものであるまたは単に価格変動を部分的に相殺
    するだけのものである旨判明した場合、収益性は影響を受ける可能性がある。長期化する低金利の環境はま
    た、市場利回りの曲線を、より全体的に平坦化する可能性がある。これにより、グループ                                              BPCE  の金融活動が
    創出したプレミアムは減少し、同グループの収益性および財政状態は悪影響を受ける可能性がある。市場利
    回り曲線の平坦化は、金融機関に対して、目標水準のリターンを獲得しようとしてよりリスクの高い事業活
    動の実施を促す可能性もあり、その結果、市場のリスクおよびボラティリティは上昇する可能性がある。
    グループ     BPCE  が資本市場業務について実施したストレス・テストは、主にナティクシスのコーポレート・投

    資銀行業務において、最も影響が大きい仮想ストレス・テストは「流動性危機」シナリオであり、最も影響
    が大きいヒストリカル・ストレス・テストは「                        2011  年のソブリン債務危機」シナリオであることを明らかに
    した。
    参考情報として、４つのシナリオ（「金利の上昇」、「金利の低下」、「カーブの急峻化」、「カーブの平

    坦化」）に基づき計算したグループ                   BPCE  の年間純受取利息の予測値を中心的シナリオと比較したところ、
    2019  年３月   31 日現在、金利の低下が最も不利なシナリオであり、連続                            12 ヶ月間の予想損失は          142  百万ユーロで
    あった。
    フランスおよびグループ             BPCE  が事業を行う諸外国の税法およびその適用は、グループ                             BPCE  の業績に悪影響を

    もたらす可能性が高い。
    大規模で複雑な国際取引を実行する多国籍銀行グループとして、グループ                                      BPCE  （特にナティクシス）は、世

    界の多くの国々で税制の影響を受け、適用される税法規を遵守して事業活動を構築する。世界の国々の監督
    当局による税制の変更は、グループ                  BPCE  の利益に重大な影響を与える可能性がある。グループ                            BPCE  は、異な
    る構成企業の相乗効果および営業力から価値を創造するために業務を管理する。グループ                                              BPCE  はまた、租税
    効率の観点から顧客に販売される金融商品を構築するよう努めている。グループ                                         BPCE  のグループ内取引およ
    びグループ企業によって販売される金融商品の構造は、適用される税法および規則のグループ                                                BPCE  による解
    釈に基づくが、これは一般的に独立した税務専門家の見解および必要な範囲での監督税務当局による判断ま
    たは特定の解釈に左右される。税務当局が将来かかる解釈に異議を申し立てる可能性がある。その場合は、
    税務当局がグループ          BPCE  の企業の税務ポジションに異議を申し立てる可能性があり、これにより、グループ
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    BPCE  の企業は税額の更正の対象になる可能性があり、結果的にグループ                                   BPCE  の業績に悪影響が及ぶおそれが
    ある。
    報告されたグループ          BPCE  の業績は、本項に記載する単独または複数のリスク・ファクターの具体化を含めた

    多数の理由により         2018  年から   2020  年の戦略プランで定められた目標と異なる可能性が高い。グループ                                   BPCE  が
    目標を達成しなかった場合、グループ                   BPCE  の財政状態および金融商品に悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  は、  2018  年から   2020  年の期間において、（            ⅰ ）継続中の技術革命がもたらした機会を捉えるた

    めのデジタル変換、（            ⅱ ）顧客、従業員および出資者への献身、および（                         ⅲ ）拡大当行グループの中核事業
    の成長の融合に焦点を当てた戦略プランを実行する意向である。本書には、将来予測に関する記述が含まれ
    ており、それらは必然的に不確実性を伴う。とりわけ、                             2018  年から   2020  年の戦略プランに関連して、グルー
    プ BPCE  は、一定の財務目標（ナティクシス、バンク・ポピュレールおよびケス・デパーニュ（貯蓄銀行）の
    ネットワーク間の収益の相乗効果およびコスト削減目標を含む。）を発表した。さらに、グループ                                                   BPCE  は、
    自己資本率および         TLAC  比率ならびに戦略的イニシアチブおよび優先事項に加え、貸付残高のリスクに係るコ
    スト管理に関する情報を公表している。財務目標は、主にプランニングおよび資源の分配を目的として設定
    されるが、多くの仮定に基づくものであり、決して予想される結果についての予測または見通しを構成する
    ものではない。本項に記載する単独または複数のリスク・ファクターの具体化を含めた多数の理由により、
    報告されたグループ          BPCE  の業績は、当該目標とは異なる                可能性が高い。グループ             BPCE  が目標を達成しなかっ
    た場合、その財政状態および金融商品の価値に悪影響を及ぼす場合がある。
    グループ     BPCE  が買収またはジョイント・ベンチャーに関する方針を採用、実施および統合する際に、困難に

    直面するおそれがある。
    買収は、グループ         BPCE  の現行の戦略の主軸ではないが、グループ                      BPCE  は、将来において買収またはパート

    ナーシップの機会を考慮する可能性がある。グループ                            BPCE  は、潜在的な買収またはジョイント・ベンチャー
    案件を綿密に審査するものの、すべての面において包括的な審査を行うことは通常実現可能ではない。その
    結果、グループ        BPCE  は、当初に予期しなかった債務を管理しなければならない可能性がある。同様に、買収
    先企業またはジョイント・ベンチャーが期待したほどの業績をあげない、予定されていたシナジーが全ても
    しくは一部が実現しない、または取引により費用が予想以上にかかるおそれがある。また、グループ                                                     BPCE
    は、新企業との統合において困難に直面する可能性もある。発表された買収の失敗、もしくは新企業または
    ジョイント・ベンチャーの統合の失敗は、グループ                          BPCE  の収益性に負担をかける可能性がある。かかる悪影
    響は、主力従業員の離脱につながる可能性がある。グループ                               BPCE  が主力従業員引止めのための奨励金を提供
    せざるを得なくなった場合には、費用増加および収益性の低下を引き起こすおそれがある。ジョイント・ベ
    ンチャーは、グループ            BPCE  の支配下にないシステム、統制および社員に依拠する可能性があり、この観点か
    ら、負債、損失またはレピュテーション被害を受ける可能性があり、グループ                                        BPCE  に付加的リスクや不確実
    性をもたらすおそれがある。加えて、グループ                        BPCE  とジョイント・ベンチャーのパートナーとの間における
    対立および不一致は、ジョイント・ベンチャーにより達成することを目的としている利益に悪影響を及ぼす
    おそれがある。        2018  年 12 月 31 日現在、関連会社への投資額は合計４十億ユーロであった（                               CNP  アシュアランス
    グループに対する         2.5  十億ユーロを含む。）。
    フランス（グループ          BPCE  の主要な市場）または海外における激しい競争は、純利益および収益性を減少させ

    るおそれがある。
    グループ     BPCE  の主要な事業分野は、フランスおよび主な事業を行うその他の国々において非常に競争の激し

    い環境の下で事業活動を行っている。この競争は、合併および買収または提携および協定のいずれかによる
    統合により激化している。統合は、グループ                       BPCE  のように、保険、貸付および預金から仲介、投資銀行業務
    および資産運用にわたる、幅広い商品およびサービスを提供する能力がある多くの企業を創り出した。グ
    ループ   BPCE  は、取引の執行、提供する商品およびサービス、革新性、評判ならびに価格を含む様々な要因に
    おいて、その他の企業と競合している。グループ                         BPCE  が、魅力的かつ収益性のある商品およびサービスの提
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    供によってフランスおよびその他の主要市場において競争力を維持することができない場合、特定の事業の
    主要分野のマーケットシェアを失う、または一部もしくは全ての業務において損失を被るおそれがある。
                                                  (2)

    例として、      2018  年 12 月 31 日現在、グループ         BPCE  は、フランスにおいて            SME  向け銀行第一位          、個人およびプ
                 (3)                     (4)
    ロの顧客向け銀行第二位              であり、住宅ローン市場シェア                26.3  ％   、貸付金残高       564  十億ユーロ、預金・貯
             (5)
    蓄 705  十億ユーロ       を保有していた。その上、世界経済またはグループ                           BPCE  の主要市場の経済状況の減速
    は、競争圧力を増加するおそれがあり、とりわけ、グループ                               BPCE  およびライバル企業への価格圧力の増加お
    よび取引量の減少といったことが挙げられる。より競争力のある新たなライバル企業が市場に参入する可能
    性もある。別途のもしくはより柔軟な規制またはプルデンシャル比率を規定するその他の要件に従い、かか
    る新規市場参入者はより競争力のある商品およびサービスを提供できる可能性がある。技術的進歩および                                                      e コ
    マースの拡大により、非証券保管機関が従来は銀行商品であった商品およびサービスを提供できるようにな
    り、金融機関およびその他の会社は電子的かつインターネットをベースとした金融ソリューション（電子証
    券取引を含む。）を提供できるようになった。このような新規市場参加者がグループ                                            BPCE  の商品およびサー
    ビスに価格引き下げの圧力をかけ、あるいはグループ                            BPCE  のマーケットシェアに影響を及ぼすおそれがあ
    る。技術の進歩は、グループ               BPCE  の活動市場における急速かつ予期せぬ変化に繋がる可能性がある。グルー
    プ BPCE  の優位な地位、純利益および収益性は、万が一、かかる変化に業務または戦略を十分に適応させるこ
    とができないと判明した場合には、悪影響を受ける可能性がある。
    (2) 　総浸透率で     51 ％（第一位）（      2017  年 Kantar-TNS     調査）。

    (3) 　市場シェア（個人顧客）：一般家庭預金／貯蓄                    22.6  ％、住宅ローン      26.3  ％（出典：フランス銀行          2018  年第３四半期報告）。個人顧
       客の総浸透率で      30.1  ％（第二位）（      2018  年４月   SOFIA   TNS-SOFRES     調査）。市場シェア（プロの顧客）：総浸透率で                    41 ％（第二位）
       （ 2017-2018     Pépites    CSA 調査）。
    (4) 　フランス銀行      2018  年第３四半期報告－        SURFI   四半期報告書－一般家庭向け住宅ローン残高。
    (5) 　オンバランスシートおよびオフバランスシートの預金・貯蓄。
    グループ     BPCE  に有能な従業員を引きつけ維持する能力は、グループ                            BPCE  の事業の成功にとって最も重要であ

    り、それができない場合、業績に影響をきたす可能性がある。
    グループ     BPCE  の事業体の従業員は、グループ                BPCE  の最も重要な資産である。金融サービス産業の多くの分野

    において、適格な従業員を引きつける競争は激しい。グループ                                BPCE  の利益および業績は、グループ                BPCE  が新
    たな従業員を引きつけ、既存の従業員を維持し動機付ける能力にかかっている。経済環境の変化（特に、銀
    行セクターの従業員の賃金を制限することを目的とした課税およびその他の措置。）は、グループ                                                   BPCE  がそ
    の従業員をユニット間で異動すること、または特定の事業分野の従業員数を低減することを余儀なくさせ
    る。これらの異動は、従業員が新たな職務に適応するために必要な時間による一時的な混乱を引き起こし、
    経済環境の改善からの恩恵を受けるグループ                       BPCE  の能力を制限する可能性がある。これは、グループ                          BPCE  が
    販売または効率に関する潜在的な機会を利用することを妨げる可能性があり、結果的に業績に影響を及ぼす
    おそれがある。
    2018  年 12 月 31 日現在、グループ         BPCE  の従業員数は       105,458    名であり、そのうち          25 ％は  35 歳未満である。当年度

    中に、   14,053   名の従業員（無期雇用、有期雇用およびワークスタディ）が雇用された。
    BPCE  は、財政連帯構造の一部である事業体（                     BPCE  が経済的利益を有していない事業体を含む。）が財政難に

    直面した際には、これを援助しなければならない可能性がある。
    グループ     BPCE  の中央機関として、          BPCE  は、各地方銀行（ポピュレール銀行およびケス・デパーニュ（貯蓄銀

    行）  ) と、フランスの規制対象の金融機関である関連グループに所属するその他のメンバーの流動性および支
    払能力を保証する責任を負っている。関連グループには、ナティクシス、クレディ・フォンシエ・ドゥ・フ
    ランスおよびバンク・パラティーヌといった                       BPCE  の関連企業が含まれる。各地方銀行（以下「拠出企業」と
    いう。）は、類似のサポートを                BPCE  に対して提供するよう求められるものの、                      BPCE  に関する財政連帯構造の
    恩恵がそのコストを上回る保証はない。
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    地方銀行は、将来の利益に係る保証ファンドに追加の拠出を行うよう求められる。保証ファンドは、財政連
    帯構造に対して資金を提供する巨額の資金源であるものの、かかる資金源が十分である保証はない。保証
    ファ  ンドが不十分であると判明した場合、                    BPCE  は中央機関としての義務に従い、自己の資金を利用し、およ
    び（該当する場合）拠出企業の資金を利用して、不足分を補填するよう求められる。
    この義務に照らして、拡大当行グループのメンバー（拠出企業ではない関連会社を含む。）が深刻な財政難

    に直面した場合、当該財政難の原因となった状況が、                            BPCE  および財政連帯構造に基づき支援を求められたそ
    の他の拠出企業の財務状況に影響を及ぼす可能性がある。そのような懸案の状況がグループ                                               BPCE  に対する破
    綻処理手続の開始または裁判所命令による                      BPCE  の清算を引き起こすような極端な場合には、                       BPCE  の資産およ
    び（該当する場合）拠出企業の資産を利用して、最初に財政難に直面した事業体を支援することにより、
    CET1  金融商品および        AT1  金融商品の投資家をはじめとして、                  BPCE  および拠出企業が発行した有価証券の投資家
    に影響が及ぶ可能性がある。損失が                   CET1  および   AT1  の資本金を超える場合、             BPCE  の資産および（該当する場
    合）拠出企業の資産が、             Tier2   金融商品、非上位優先債およびいずれかの上位優先債の一部または全部を買い
    戻すには不十分であると判明する可能性がある。そのような場合、影響を受ける投資家は、投資額の全部ま
    たは一部を失う可能性がある。
    BPCE  の証券に対する投資家は、              BPCE  が破綻処理手続の対象となった場合、損失を被る可能性がある。

    欧州連合の銀行再生・破綻処理指令（以下「                       BRRD  」という。）および単一破綻処理メカニズムは、                         2015  年８

    月 20 日付省令（欧州連合金融法への法の適合に関する諸規定に関する                                  2015  年８月   20 日付指令第      2015-1024     号
    （ ordonnance       No.   2015-1024      du  20  août   2015   portant     diverses     dispositions        d’adapation        de  la
    legislation       au  droit   de  l’Union     européenne      en  matière     financière      ））によって国内法制化され、破綻
    処理当局に対して、          BPCE  の証券を減額するか、または債務証券の場合にはこれを株式に転換する                                     権限を与え
    ている。
    破綻処理当局は、発行機関またはそれが所属するグループが破綻しつつあるもしくは破綻するおそれがある

    場合  ( および他の手段により破綻を合理的な期間内に回避できるという合理的な見込みが無い場合                                               ) 、存続不
    能になった場合、または特別公的支援が必要である場合（一定の例外あり。）、資金調達商品（例えば                                                     BPCE
    の Tier-2   劣後債）の減額または転換を行うことができる。破綻処理当局は、破綻処理手続を開始する前か、
    または破綻処理手続を開始することが金融機関の存続可能性を維持するために必須である場合には、資金調
    達商品を減額または転換しなければならない。資金調達商品の減額または転換は、債券の優先順位                                                   （まずは
    普通株式等      Tier-1   金融商品が減額され、次に              その他    Tier-1   金融商品が減額または株式転換され、その次に
    Tier-2   金融商品が減額または株式転換される。）                      に従って実行されなければならない。                    資金調達商品の減額
    または転換      が、当該機関の金融の健全性を回復するのに十分ではない場合、破産処理当局が有する                                             ベイルイ
    ン権限が適格債務（          BPCE  の非上位優先証券および上位優先証券等）                      の減額または転換のために適用される可
    能性がある。
    2019  年６月   30 日現在、     CET1  の資本は     63.3  十億ユーロ、       Tier-1   の資本合計は       63.5  十億ユーロ、       Tier-2   の健全な

    資本は    14.1  十億ユーロであった。非上位優先証券は、                      2019  年６月    30 日において合計        16.5  十億ユーロであっ
    た。
    グループ     BPCE  については、グループ            BPCE  の中央機関と提携するすべての事業体は、保証および連帯構造の利

    益を享受している。当該構造の目的は、フランス通貨金融法典第                                 L.511.31     条および第      L.512.107-6      条に従い、
    すべての関連会社の流動性および支払能力を確保し、拡大当行グループ全体の財務上の連帯を構築すること
    である。
    この財務上の連帯は、法律上の連帯体制の設置を制定し、必要に応じてすべての現金および現金同等物なら

    びに出資しているすべての関連会社が利用できる資本を最大限利用することにより、財政難に陥っている関
    連会社および／または拡大当行グループのすべての関連会社の流動性または支払能力を回復させることを中
    央機関に義務づける法規定に根ざしている。この徹底的な法律上の連帯の結果として、一または複数の関連
    会社が裁判所命令による清算の対象となったり、指令                            2014/59     EU の意味における破綻処理措置の影響を受け
    たりする可能性はなくなり、すべての関連会社も影響を受けない。
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    裁判所命令による清算が必然的にすべての関連会社に影響を及ぼす場合、すべての関連会社の外部債権者
    は、特定の企業との関係性にかかわらず、そのランクおよび債権者順位に従って同一に扱われる。その結
    果、  AT1  金融商品およびその他の同順位の有価証券の投資家は、                             Tier2   金融商品およびその他の同順位の有価
    証券の投資家よりも大きな影響を受けることになり、同様に外部非上位優先債の投資家よりも大きな影響を
    受け、同様に外部上位優先債の投資家よりも大きな影響を受けることになる。破綻処理が行われる場合、特
    定の企業との関係性にかかわらず、上記の順位に従い、同じ減損率および／または転換率が所定のランクの
    債券および有価証券に適用される。
    裁判所命令による清算または破綻処理措置の影響を受けず、拡大当行グループの連帯構造に寄与していない

    事業体のみが、他の関連会社に関係するベイルイン措置を免除される。
    破綻処理手続は、         (ⅰ)  当該機関またはその所属するグループが破綻しているかまたは破綻するおそれがあ

    り、  (ⅱ)  合理的な期間内に当該機関またはそのグループの破綻を他の手段により回避することができる合理
    的な見込みがなく、          (ⅲ)  破綻処理の目的を達成するために、破綻処理措置が必要である場合には、                                      BPCE  をは
    じめとする金融機関に対して開始できる。                      かかる破綻処理の目的とは、               (a)  重要な機能の継続を確実とするこ
    と、  (b)  金融システムにおける重大な悪影響を回避すること、                            (c)  特別公的財政支援への依存を最小限に留め
    ることで公的資金を保護すること、および                      (d)  顧客（特に預金者）の資金および資産を保護することである。
    金融機関の破綻とは、権限を継続するための要件を尊重しない場合、支払日が到来した際に、負債またはそ
    の他の債務が支払えない場合、特別公的財政支援（限定的な例外あり。）が必要となる場合、または保有す
    る負債の価値が資産の価値を上回っている場合をいう。
    ベイルイン権限に加えて、破綻処理当局は、破綻している金融機関に関して、または一定の状況下において

    はこれが所属するグループに関して、その他の破綻処理措置を実施する広範な権限を付与される。                                                   この権限
    には、当該機関の事業の全部もしくは一部の第三者または継承機関に対する売却、資産の分別、債務商品に
    関する債務者としての当該機関の代替または交代、債務商品の条件についての修正（満期および／もしくは
    支払利息の変更ならびに／または支払の一時停止を課すことを含む。）、金融商品の上場の停止および取引
    に関する許可の停止、経営者の解雇または一時的な管理者                              ( administrateur         spécial    ) の任命、および新規の
    株式またはファンドの発行が含まれるが、これらに限定されない。
    破綻処理当局による上記の権限の行使は、                      BPCE  が発行した資金調達商品および債務商品の一部もしくは全部

    の 減額または株式への転換をもたらすか、                     BPCE  がかかる商品に関する支払に利用可能な原資の額に重大な影
    響を与える可能性があり、              BPCE  の投資家に損失を与えるおそれがある。
                              ＜後略＞

    ＜訂正後＞
    第１【参照書類】

    　　会社の概況及び事業の概況等金融商品取引法第５条第１項第２号に掲げる事項については、以

     下に掲げる書類を参照すること。
    　　１【有価証券報告書及びその添付書類】
    　　　　事業年度（          2019  年度）（自　       2019  年１月１日　至　         2019  年 12 月 31 日）

         2020  年６月   ９ 日関東財務局長に提出

    　　　　事業年度（          2020  年度）（自　       2020  年１月１日　至　         2020  年 12 月 31 日）

         2021  年６月   30 日までに関東財務局長に提出予定

    　　２【四半期報告書又は半期報告書】

    　　　　事業年度（          2020  年度中）（自　        2020  年１月１日　至　         2020  年６月   30 日）

         2020  年９月   30 日関東財務局長に提出

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    　　　　事業年度（          2021  年度中）（自　        2021  年１月１日　至　         2021  年６月   30 日）
         2021  年９月   30 日までに関東財務局長に提出予定

    　　３【臨時報告書】

    　　　　該当事項なし。

    　　４【外国会社報告書及びその補足書類】

    　　　　該当事項なし。

    　　５【外国会社四半期報告書及びその補足書類並びに外国会社半期報告書及びその補足書類】

    　　　　該当事項なし。

    　　６【外国会社臨時報告書】

    　　　　該当事項なし。

    　　７【訂正報告書】
    　　　　訂正報告書（上記２の半期報告書の訂正報告書）を                               2020  年 12 月 １ 日に関東財務局長に提出

    第２【参照書類の補完情報】

       上記に掲げた参照書類としての有価証券報告書および半期報告書（訂正報告書を含む。）（以下「有価

      証券報告書等」という。）の「事業等のリスク」に記載された事項について、以下に掲げる事項を除き、
      当該有価証券報告書等の提出日以後、本訂正発行登録書提出日までの間において重大な変更その他の事由
      はない。
       また、本訂正発行登録書提出日現在、当該有価証券報告書等に記載されている将来に関する事項に                                                  つい

      て発行会社の判断に変更はなく、本訂正発行登録書に添付されている「有価証券報告書等の提出日以後に
      発生した重要な事実の内容を記載した書類」に記載された事項を除き、本訂正発行登録書において、さら
      に述べる必要のある将来に関する事項は存在しない。
       変更すべき事項は、以下の通りである。

       ２　【事業等のリスク】

    2 　リスク要因

    半期報告書「       2.1  　主要な指標」に記載される内容を下記のとおり修正する。

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    資本と健全性比率

       自己資本および損失吸収能力

       欧州の   G-SIB   においてトップレベルかつ規制上の要件を大幅に上回る強固な自己資本および損失吸収ポ
       ジション
       1 2020  年 9 月 30 日現在の推定値。






       2 「第２の柱ガイダンス」を除く。
       3 2020  年９月   30 日現在の    TLOF  および   RWA  の推定値（試算）に基づく。
       4 2020  年第４四半期の拡大当行グループの                IT システムにおいて実施予定。
       5 レバレッジ比率の分母から中央銀行エクスポージャーを控除。
       6 ECB  の同意を条件とし、欧州連合一般裁判所の                   2018  年７月   13 日付の決定を受けて、比率の分母の計算から規制対象
       の貯蓄の集約残高を除外するとレバレッジ比率は                       5.8  ％に達する。
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       附属書類

       金融ストラクチャー：規制資本および完全実施率
       1 監督当局の指示を受けて、取消不能の支払コミットメント（                            IPC  ）として認識される単一破綻処理基金および銀行





       預金保証基金に対する拠出金の一部の控除後。
       2 親会社の持分所有者に帰属する持分に計上されている                         BPCE  の超劣後債。
       3 非支配持分（健全性定義）；勘定は、超劣後債を除き、規制上のクリッピング後に、ナティクシスから一部のみ
       を考慮している。
       4 健全性の観点からの控除後。
       附属書類

       財政構造：最大分配可能額（               MDA  ）
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       附属書類

       財政構造：健全性比率および信用格付
       附属書類





       TLAC  ／ MREL  比率
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       附属書類

       リスク加重資産
       附属書類







       レバレッジ比率        (1)
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       附属書類

       金融コングロマリット
       流動性







       2020  年度の完了済み        MLT  ホールセール資金調達計画；高水準の流動性の維持
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       附属資料

       流動性準備金および短期資金調達
    信用およびカウンターパーティー・リスク






       2020  年度第３四半期および           2020  年９月   30 日に終了した９ヶ月の結果－リスクコスト／資産内容
       健全な将来性に関する引当金繰入れを反映したリスクコスト
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       附属資料

       事業別リスクコスト
       附属資料







       資産内容：感応度の高い部門に対する限定されたエクスポージャー
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       附属資料

                                (1)
       2020  年９月   30 日時点の総エクスポージャーの内訳
    不良債権







       附属資料

       不良債権および減損損失
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    有価証券報告書        「 (1)  発行会社に関するリスク」ならびに半期報告書の「                          2.2  　リスク要因」の記載事項を下

    記の記載に差し替える。
    グループ     BPCE  が事業を営む銀行業および金融業にかかる環境は、多数のリスクに晒されており、これらのリ

    スクを統制および管理するため、グループ                      BPCE  はより要求の高い厳格な方針を実施することを余儀なくされ
    ている。
    グループ     BPCE  が晒されているリスクの一部は以下のとおりである。但し、これは、グループ                                        BPCE  が事業を行

    う際または事業運営を行う環境を検討する際に負うすべてのリスクの包括的な一覧ではない。以下に記載さ
    れているリスクは、グループ               BPCE  にとって重要かつ特有のリスクであり、その事業、財政状態および／また
    は業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。以下にあげるリスク分類のそれぞれについて、グループ                                                     BPCE
    が最重要と考えるものを冒頭に挙げている。
    以下に示すリスクはこれまでに                BPCE   SA グループおよび        BPCE   SA の事業に悪影響を及ぼす可能性があることが

    確認されている。
    以下に記載するリスク要因は、本書の日付現在に提示されるものであり、記載される状況は、進行中の動向

    次第であることから、時期にかかわらず、おそらくは著しく、変化する可能性がある。
    信用およびカウンターパーティー・リスク

    グループ     BPCE  の貸付残高および債権に関して計上された資産の減損費用の大幅な増加は、グループ                                            BPCE  の業

    績および財政状態に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    貸付事業において、グループ               BPCE  は、貸付金および債権のポートフォリオにおける実際のまたは潜在的な損

    失を（必要に応じて）反映するために、定期的に資産の減損に関する費用を認識する。かかる減損は、「リ
    スクコスト」として損益計算書に記入される。グループ                             BPCE  の資産減損に関する費用の合計額は、過去の
    ローンに関する損失、実施されたローンの金額および種類、業界の基準、後払いのローン、経済情勢および
    様々な種類のローンの回収可能性に係るその他の要因についての拡大当行グループの測定に基づいている。
    グループ     BPCE  は、十分な水準の資産減損に関する費用の引当金を確保するべくあらゆる努力を尽くしている
    ものの、延滞貸付金の増加または市況の悪化もしくは特定の国々に影響する要因といったその他の理由によ
    り、グループ       BPCE  の貸付事業は、将来において貸付損失の費用の積み増しを余儀なくされる可能性がある。
    貸付損失の費用の大幅な増加またはローンのポートフォリオに関するグループ                                        BPCE  による損失リスクの見積
    の重大な変化、または過去の減損費用を上回る貸付損失は、グループ                                    BPCE  の業績および財政状態に悪影響を
    及ぼすおそれがある。
    2020  年度上半期におけるリスクコストの増加は、予想信用損失を推計するための将来予測情報において検討

    された新型コロナウイルス感染症の危機の影響によるものと考えられる。
    注：  2020  年度上半期におけるグループ               BPCE  のリスクコストは         1,484   百万ユーロ、信用リスクはグループ                  BPCE  の

    リスク加重資産の         86 ％を占めた。拡大当行グループの小売顧客に対するエクスポージャーは                                     38 ％、法人顧客
    に対するエクスポージャーは               26 ％である（法人顧客の           70 ％がフランス国内に所在する。）。
    結果として、グループ            BPCE  の貸付金および債権のポートフォリオに計上される資産の減損に関する費用の大

    幅な増加に関連するリスクは、影響度と収益性においてグループ                                 BPCE  にとって多大なものになることから、
    入念かつ事前にモニタリングされている。
    他の金融機関および市場参加者の財務の健全性および業績の低下により、グループ                                           BPCE  に好ましくない影響

    が生じるおそれがある。
    グループ     BPCE  が取引を行う能力は、他の金融機関および市場参加者の財務の健全性の低下の影響を受ける可

    能性がある。金融機関は、取引、決済、カウンターパーティーおよび貸付事業によって相互に密接に関係し
    ている。セクター参加者による債務不履行、またはひとつもしくは複数の金融機関あるいは金融業界全般に
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    関する単純な風評や懸念ですら、市場の流動性の全般的な縮小を招く可能性があり、のちに将来における損
    失またはさらなる債務不履行を招くおそれがある。グループ                               BPCE  は、直接的または間接的に様々な金融カウ
    ン ターパーティー（投資サービスプロバイダー、商業銀行または投資銀行、清算機関および                                              CCP  、ミューチュ
    アル・ファンドならびにヘッジ・ファンド）や定期的に取引を行うその他の機関投資家と接している。かか
    るカウンターパーティーの債務不履行または破綻により、グループ                                   BPCE  の財政状態に悪影響が生じる可能性
    がある。
    さらに、グループ         BPCE  は、その事業セクターの規則にほとんどまたは全く支配されない事業者の関与が増大

    することによるリスク、およびその規則にほとんどまたは全く支配されない新製品（とりわけ、クラウド
    ファンディングおよび取引プラットフォームなど）が登場することによるリスクに晒される可能性がある。
    このリスクは、グループ             BPCE  が担保として保有する資産が売却できない場合、またはその売却価格が不履行
    状態にある貸付もしくはデリバティブに対するグループ                             BPCE  のエクスポージャーすべてをカバーできない場
    合、またはグループ          BPCE  が晒されている一般的な財務部門参加者によって詐欺、横領、その他不適切な融資
    がなされる場合、または             CCP  など主要な市場経営者による債務不履行の場合に悪化し得る。
    2020  年６月   30 日現在の「機関」に対するエクスポージャーは合計で                            59.2  十億ユーロ、すなわちグループ                BPCE

    の総エクスポージャー合計（               1,325   十億ユーロ）の４％にのぼる。地域別では、「機関」に対する総エクス
    ポージャーの       74 ％がフランス国内に所在する。
    グループ     BPCE  は、政治的、マクロ経済的および金融環境または同グループが事業を行う国々に特有の状況に

    よる影響を受けやすい場合がある。
    グループ     BPCE  の一部の企業は、カントリーリスク（外国（とりわけ、グループ                                 BPCE  が事業を行う国々）にお

    ける経済状況、財政状況、政情または社会的状況が、かかる企業の経済的利害に影響を及ぼすリスク）を
    負っている。グループ            BPCE  は、主にフランス（          2019  年 12 月 31 日までの年度における銀行業務純収益の                     76 ％）
    および北米（       2019  年 12 月 31 日までの年度における銀行業務純収益の                     11 ％）内で事業活動を展開している。そ
    の他の欧州諸国および世界のその他諸国における                         2019  年 12 月 31 日までの年度における銀行業務純収益は、そ
    れぞれ８％および５％を占める。
    かかる国または地域における政治的またはマクロ経済的環境の大幅な変化により追加的な費用が発生する、

    またはグループ        BPCE  の利益が減少する可能性がある。
    2008  年の金融危機、        2011  年の欧州の債務危機またはコロナウイルス（その規模および期間は未だ不明であ

    る）のような大規模な伝染病の展開は、特に混乱が市場の流動性欠如をもたらしグループ                                              BPCE  の資金調達活
    動を困難にする場合は、あらゆるグループ                      BPCE  の活動に悪影響を及ぼすおそれがある。特に、一部のリスク
    は外部から生み出されるため、通常の経済サイクルでは発生しない。例えば、ごく短期的な影響としては、
    ブレグジット、世界中の企業債務に伴う信用リスクの増加（レバレッジ・ローン市場など）および新型コロ
    ナウイルス感染症の流行悪化のおそれ、または長期的な影響としては気候変動がある。                                             2008  年および     2011  年
    の金融危機においては、金融市場は様々なイベント（原油および商品価格の下落、新興国市場における景気
    減速、株式市場の混乱が含まれるが、これに限定されない。）の結果として大きく変動し、その結果グルー
    プ BPCE  のいくつかの事業（主に証券取引および金融サービス）に直接的もしくは間接的な影響が及んだ。
    新型コロナウイルス感染症の世界的流行およびその経済的影響は、特別リスク要因を構成し、拡大当行グ

    ループの事業活動、業績および財政状態に悪影響を及ぼす可能性がある。
    さらに、グループ         BPCE  が事業運営を行っている市場はブレグジットの情勢といった不確実性の影響を受ける

    おそれがある。イギリスが              2020  年１月   31 日に欧州連合（        EU ）を正式に離脱したことにより、今年末までの移
    行期間が開始した。イギリスと                EU 間における、特に商業、金融および法律上の合意において今後の関係性を
    定めるための交渉が始まった。潜在的なブレグジットの性質、日程および政治・経済における影響は今なお
    相当に不確実であり、両者の交渉結果に左右されるであろう。
    金融リスク

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    グループ     BPCE  は、資金およびその他の流動性の源泉へのアクセスに依拠するが、グループ                                       BPCE  の支配の及ば
    ない理由により限定され、その業績に重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
    グループ     BPCE  の事業遂行のためには、短期的および長期的な資金へのアクセスが重要である。グループ                                              BPCE

    の無担保の資金源には、預金、長期債務および短期／中期譲渡可能負債証券の発行、銀行融資およびクレ
    ジット・ラインが含まれる。グループ                    BPCE  は、とりわけリバース・レポによる担保付き資金も利用する。グ
    ループ   BPCE  が許容できると判断される担保付きおよび／または無担保の債券市場に参入できなかった場合、
    または顧客の預金の大幅な減額を含み、現金または担保が予期せず流出した場合、グループ                                               BPCE  の流動性に
    悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、グループ                         BPCE  が十分な顧客の預金の水準を維持できない場合（例え
    ば、競合他社が預金についてより高い金利を提供した場合）、より高い金利で資金を取得することを強いら
    れ、グループ       BPCE  の純受取利息および業績が低下する可能性がある。
    グループ     BPCE  の流動性とその結果は、一般市場の混乱、第三者に影響を及ぼす経営困難、一般的な財務サー

    ビスまたは短期的／長期的なグループ                    BPCE  の見通しへの否定的見解、グループ                  BPCE  の信用格付の変更、また
    はグループ      BPCE  もしくはその他の金融機関の市場運営者間の地位に関する認識など、グループ                                        BPCE  の支配の
    及ばない予期せぬ事象の影響を受ける可能性もある。
    グループ     BPCE  の資本市場へのアクセスおよび長期無担保融資のコストは債券およびクレジット・デリバティ

    ブの信用スプレッドに直接関連するが、グループ                         BPCE  はこれを予測および支配することができない。流動性
    の制限は、グループ          BPCE  の財政状態、業績およびカウンターパーティーに対する義務を履行する能力に重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  の流動性準備には、中央銀行に預託された現金および中央銀行の資金供給に使用可能な有価証

    券および債権が含まれる。              2020  年６月   30 日時点でのグループ          BPCE  の流動性準備は        319  十億ユーロにのぼり、短
    期の資金調達および          MLT  債権の短期的な満期の            248  ％をカバーしている。１ヶ月の                LCR  （流動性カバレッジ比
    率）は、     2019  年 12 月 31 日時点での      12 ヶ月間の平均が        141  ％であったのに対して、             2020  年６月   30 日時点での      12 ヶ
    月間の平均は       147  ％であった。グループ           BPCE  の資金調達およびその他の流動性の源泉へのアクセスが制限され
    ることは、その業績に重大な悪影響を及ぼすおそれがある。これらのリスクがグループ                                             BPCE  に及ぼす影響度
    および発生率においての重大性を考慮して、これらのリスクについては入念かつ事前にモニタリングされて
    いる。
    金利における重大な変化はグループ                  BPCE  の銀行業務純収益および収益性に悪影響を及ぼす可能性がある

    グループ     BPCE  が所定の期間において得た純受取利息は、同期間における銀行業務純収益および収益性に重大

    な影響を及ぼす。さらに、信用スプレッドにおける重大な変更がグループ                                      BPCE  の収益に重大な影響を及ぼす
    可能性がある。金利はグループ                BPCE  の支配が及ばないことがある様々な要因に対してきわめて影響を受けや
    すい。過去      10 年間においては低金利が定着していたが、今後上昇する可能性があり、グループ                                         BPCE  はこうし
    た変化の影響を直ちに転嫁することはできないかもしれない。市場金利の変動は、有利子負債について支払
    われる金利の変動とは異なり、有利子資産に適用される金利に影響を及ぼす可能性がある。イールドカーブ
    における重大な変化はそれに関連する貸付けおよび資金調達活動からの純受取利息を減少させる可能性があ
    る。この結果、グループ             BPCE  の銀行業務純収益および収益性に重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
    グループ     BPCE  の貸借対照表における現在価値の感応度である、金利変動におけるプラスまたはマイナス                                               200

    ベーシス・ポイントの変動は規制上の上限である                         20 ％をはるかに下回る。グループ                BPCE  は、  2019  年 12 月 31 日
    においては指標がマイナス              5.7  ％と金利の上昇に対してより感応度が高かったのに対し、                              2020  年６月   30 日にお
    いては指標がマイナス           1.5  ％と金利の低下に対してより感応度が高かった。グループ                              BPCE  の 2020  年６月   30 日時
    点で示された中核を成すシナリオと比較した、４種類のシナリオ（「金利上昇」「金利低下」「カーブのス
    ティープ化」「カーブの平坦化」）では最悪のシナリオである「金利低下」に基づき算出された１年の予測
    純受取利息の変化は、対前年同期比で                   40 百万ユーロの損失と予想されている。
    市場の変動およびボラティリティは、グループ                        BPCE  、特にナティクシスを、売買活動および投資活動におけ

    る損失に晒す可能性があり、グループ                   BPCE  の業績および財政状態に悪影響を及ぼす可能性がある。
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    グループ     BPCE  は、第三者による売買活動または投資活動に関し、債券市場、通貨市場、商品市場および株式
    市場において、ならびに非上場証券、不動産およびその他の資産分野においてポジションを保有することが
    ある。これらのポジションは、市場（特に金融市場）のボラティリティ（対象とする市場の水準に関わら
    ず、任意の市場における任意の期間中の価格変動の程度）によって影響を受ける可能性がある。一定の市場
    構成および変動は、スワップ、先物、オプションおよび仕組商品を含む、幅広いトレーディングおよびヘッ
    ジ商品において損失を招く可能性もあり、それによりグループ                                BPCE  の業績および財政状態に重大な悪影響が
    及ぶおそれがある。同様に、市場の縮小が拡大するおよび／または重大な危機により、一定の資産分野の流
    動性の低下を招くことがあり、その場合は一定の資産を売却することが困難になり、結果として多額の損失
    を発生させるおそれがある。
    2020  年６月   30 日時点での市場リスク加重資産の合計は                     19.2  十億ユーロ、すなわちグループ                BPCE  のリスク加重

    資産総額の約５％である。              2020  年度上半期においてはコーポレートおよび投資銀行業務がグループの銀行業
    務純収益の      11.2  ％を構成することに留意すべきである。
    グループ     BPCE  の証券およびデリバティブ商品のポートフォリオならびに負債に係る公正価値の変化は、かか

    る資産および負債の帳簿価格、ひいてはグループ                          BPCE  の純利益および株主資本に悪影響を与える傾向があ
    る。
    公正価値におけるグループ              BPCE  の証券・デリバティブ商品およびその他の種類の資産ならびに負債の帳簿価

    格は、新たな財務書類の各日付において（貸借対照表段階で）調整される。かかる調整は主に、会計期間に
    おける資産および負債の公正価値における変化（すなわち、損益計算書に認識される変化またはその他の包
    括利益に直接的に記入される変化）に基づいている。損益計算書において計上され、その他の資産の公正価
    値に対応する変化によって相殺されなかった変化は、銀行業務純収益、さらには純利益にも影響を及ぼす。
    すべての公正価値の調整は、株主資本に影響を与え、ひいてはグループ                                      BPCE  の自己資本比率に影響を与え
    る。かかる調整はグループ              BPCE  の資産ならびに負債の帳簿価格に悪影響を及ぼし、その結果として純利益と
    資産にも悪影響を及ぼす傾向がある。ある会計期間にわたり公正価値による調整が計上されたからといっ
    て、後続の期間における追加的調整が不要であるとは限らない。
    2020  年６月   30 日時点での公正価値による金融資産の総額は                       264.8   十億ユーロ（うち約          189.0   十億ユーロが売買

    目的で保有される公正価値による金融資産）、および公正価値による金融負債の総額は                                            204.9   十億ユーロ（う
    ち約  162.0   十億ユーロが売買目的で保有される公正価値による金融負債）であった。
    市場が低迷した場合、グループ                BPCE  の仲介業務ならびに報酬および受託手数料に関連する業務による収入は

    減少する可能性がある。
    市場が低迷しているときは、グループ                    BPCE  企業  が顧客のために行う取引の量（とりわけ金融サービスおよび

    証券取引）は減少し、ゆえにマーケット・メーカーとしての、これらの活動による                                           銀行業務純収益        は減少す
    る傾向がある。特に、            市場が低迷しているときは、グループ                    BPCE  が顧客のために行う取引の量は減少してそ
    れに伴う報酬は減少し、同事業活動による収益の減少につながる可能性がある。さらにグループ                                                  BPCE  企業  が
    顧客に請求する資産運用報酬は、一般的に、かかるポートフォリオの価値またはパフォーマンスに連動して
    いるため、かかるポートフォリオの価値の低下または償還額の増加を生み出す市場の低迷は、ミューチュア
    ル・ファンドまたはその他の投資商品の販売（ケス・デパーニュ（貯蓄銀行）およびポピュレール銀行傘下
    銀行の場合）または資産運用業務（ナティクシスの場合）を通じて、かかる企業が稼得する収入の減少をも
    たらすことになる場合がある。
    市場の低迷が生じない場合でも、グループ                      BPCE  およびその他のグループ             BPCE  商品を通じて第三者のために運

    用するファンドが市場平均を下回った場合、結果として、償還の増加および／または流入額の減少が発生す
    る可能性があり、これに付随する潜在的影響が資産運用業務からの収益にもたらされる可能性がある。
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    2020  年度上半期においては、受取報酬の総額は                      4,413   百万ユーロで、グループ             BPCE  の銀行業務純収益の          41.1  ％
    を占める。金融サービスの報酬から稼得する収益は                          149  百万ユーロであり、証券取引の報酬は                   35 百万ユーロで
    ある。
    信用格付けの引き下げは             BPCE  の資金調達コスト、収益性および業務継続性に悪影響を及ぼす可能性がある。

    2020  年６月    30 日時点でのグループ           BPCE  の長期格付けは、フィッチ・レーティングスは                         A+ 、ムーディーズは

    A1 、 R&I  は A+ 、スタンダード＆プアーズは               A+ である。これらの信用格付けを格下げする決定は、                          BPCE  および金
    融市場で活動しているその系列会社（ナティクシスを含む。）の資金調達に悪影響を及ぼす可能性がある。
    格付けの引き下げはグループ               BPCE  の流動性および競争上の地位、借入コストの増加、金融市場へのアクセス
    の制限、デリバティブおよび担保付資金調達取引を規定する一部の双務契約に基づくトリガー義務に影響を
    及ぼし、ひいては収益性および業務継続性に悪影響を及ぼす可能性がある。
    さらに、     BPCE  およびナティクシスの長期無担保融資のコストは、それぞれの信用スプレッド（債券投資家に

    支払われる満期日が同じ政府発行債の利回りを上回る利回りのスプレッド）に直接連動している一方で、そ
    の大部分が、その信用格付に相当に依拠している。信用スプレッドの増加により、                                           BPCE  およびナティクシス
    の資金調達コストが大幅に増加する可能性がある。信用スプレッドの変動は市場と相関があり、ときに予測
    不可能かつ非常に不安定な変動の影響を受けることがある。信用スプレッドは、発行体の支払能力の市場認
    識にも左右され、         BPCE  またはナティクシスの一定の債務証券により担保されたクレジット・デフォルト・ス
    ワップの購入価格の変動とも関連する。したがって格付けの引き下げがもたらす支払発行体の支払能力の認
    識における変化は、発行体の収益性および業務継続性に悪影響を及ぼす可能性がある。
    為替レートの変動はグループ               BPCE  の銀行業務純収益または純利益に悪影響を及ぼす可能性がある。

    グループ     BPCE  企業は、事業活動の相当部分をユーロ以外の通貨、中でもとりわけ米ドルにて行っており、為

    替レートの変動は、銀行業務純収益および業績に悪影響を及ぼす可能性がある。グループ                                              BPCE  がユーロ以外
    の通貨にて費用を計上するという事実は、為替レートの変動が銀行業務純収益に及ぼす影響の一部しか相殺
    しない。ナティクシスは、特にユーロ／米ドル間の変動による影響を受けやすく、これは、ナティクシスの
    銀行業務純収益および営業収益の大部分が米国にて生じているためである。
    情報提供の目的のために述べると、                  2020  年６月   30 日までの年度については、グループ                  BPCE  の外国為替リスク

    についての規制上の資本要件に従った自らの外国為替ポジション（すなわちある任意の通貨における長期間
    および短期間のポジション間における差異）は、                          2019  年度末における        3,206   百万ユーロに対して           3,217   百万
    ユーロと横ばいであった。うち外国為替リスクは、                          257  百万ユーロであった。
    保険リスク

    市場情勢の悪化、とりわけ過剰な金利の上昇または低下は、グループ                                    BPCE  の生命保険業務および純利益に重

    大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  は、その保険業務から銀行業務純収益の                     12.2  ％を生み出している。            2020  年度上半期における生

    命保険および損害保険業務からの銀行業務純収益は、                            2019  年度上半期の       1,646   百万ユーロに対して、            1,308   百
    万ユーロである。
    グループ     BPCE  の保険子会社（主にナティクシス）が生命保険業務において主に晒されているのは市場リスク

    である。市場リスクに対するエクスポージャーは、主にユーロ建ての投資ファンドの元本保証およびリター
    ンに関するコミットメントに関連する。
    一般資金が主に債券から構成されていることから、ナティクシスにとって、市場リスクのうち金利リスクが

    構造上重要である。
    金利の変動は、以下のことを引き起こす可能性がある。

       ・  金利上昇の場合：（新規の投資の魅力が高まることによる）ユーロ建ての募集の競争力の低下および

        発行済債券に係る未実現のキャピタル・ロスを伴う不利な条件下での相次ぐ償還。
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       ・  金利低下の場合：長期的に見て、元本保証を充足できないほどの一般資金に対するリターンの低下。
    一般  資金の配分により、スプレッドの拡大および株式市場の下落もまた、グループ                                        BPCE  の生命保険業務およ

    び純収益に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  においては      保険  リスクの発生の影響度および発生率が高いことから、これらのリスクについて

    入念かつ事前にモニタリングされている。
    保険会社の予測損害率および実際にグループ                       BPCE  が保険契約者に支払った実際の給付金の不一致は、損害保

    険業務、業績および財政状態に悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  の保険子会社（主にナティクシス）が損害保険業務において主に晒されるのは引受リスクであ

    る。かかるリスクは、           (i)  実際に記録された請求およびかかる請求の補償として実際に支払われた給付金なら
    びに  (ii)  子会社が保険商品の価格を設定するためおよび潜在的な補償のための総責任準備金の設定のために
    使用する推定の不一致により発生する。
    グループ     BPCE  は、保険商品の価格設定および関連する実際の責任の確定に使用する情報を含む自己の経験お

    よび業界データの両方を用いて、将来の保険給付を推定する。但し、実際の経験がこれらの推定と一致する
    保証はなく、伝染病の流行または自然災害などの予測不可能なリスクにより保険契約者に対する支払いが推
    定を上回る可能性がある。
    グループ     BPCE  が実際に保険契約者に支払った給付金が当初に将来の保険給付準備金を設定する際に使用した

    基礎的推定を上回る場合、または何らかの事由または傾向により                                 BPCE  が基礎的推定を変更しなければならな
    い場合、グループ         BPCE  に対して推定を上回る責任を課される可能性があり、損害保険業務、業績および財政
    状態に影響を及ぼす可能性がある（例えば、グループ                            BPCE  はその銀行業務純収益の             12.2  ％を生命・損害保険
    業務から生み出している。）。
    保険オペレーションは、新型コロナウイルス感染症パンデミック危機に重大な影響を受けており、特に事業

    活動の維持とクライアントに対する運営継続を目的とする適切な措置を取ることで対応している。
    パンデミックおよび具体的にはフランスにおいて                         2020  年３月中旬から実行されたロックダウンの措置は、事

    業活動に低迷をもたらした。               2020  年上半期の収益は、ロックダウン期間の急激な管理下資産流入の減少によ
    り大きな影響を受けている。
    2020  年上半期の経営成績はまた、健康危機の影響、特に株式市場の低迷が顕著であったが、これは市場の低

    迷が最大の影響を与えた個人向け保険ユーロ貯蓄スペースに設定されたヘッジにより大部分が緩和された。
    ナティクシス・アシュアランシズは、特に市場と信用リスクの期間中、様々なリスク・エクスポージャーを

    記録した。それを受けて、ナティクシス・アシュアランシズは、持分ヘッジ戦略に基づき、投資の監視を強
    化した。
    引受リスクに関する影響は、以下を含んでいた。

    損害保険：自動車保険の請求は、ロックダウン期間の影響でリスクが減ったことから減少が見込まれる。反

    対に、再保険がカバーする営業損失保険において著しい悪影響が見込まれる。
    個人保険：個人保護保険においては、死亡給付金請求（主要なリスクがカバーされるもの。）に変化はな

    かったが、一方で専門家向け休業補償については増加が目立った。
    非継続的項目を除くと、保険事業の営業総利益は、依然として回復力があり、プラス成長となった。

    さらに、経済および金融環境の悪化－株式市場の低下、超低金利そして信用スプレッドの拡大、増加するボ

    ラティリティ－もまたナティクシス・アシュアランシズの支払能力に影響を及ぼし、将来の利幅に悪影響を
    もたらしている。支払能力資本要件は、それでもなお維持され、資金調達の警告または必要性をもたらした
    ことはない。過去数年間にわたり講じられた様々な措置（特に、経済補償、再保険、事業多角化または投資
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    運用に関するもの。）は、ナティクシス・アシュアランシズの支払能力の健全性および回復力に寄与した。
    支払能力の変化は、新型コロナウイルスの文脈固有の複雑性および不安定性により、体系的に綿密で強化さ
    れ たモニタリング下にある。
    非金融リスク

    グループ     BPCE  または第三者の情報システムの中断または障害は、商業上の損失を含む損失につながる可能性

    があり、グループ         BPCE  の業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    グループ     BPCE  は、業務活動を行うにあたり、複雑性を増す取引を多数処理しなければならないため、他の多

    くの競合他社と同様に、情報および通信システムに大きく依存している。かかるシステムの障害、中断また
    は誤動作は、顧客口座、一般会計、預金、取引および／または貸付手続の処理を行うために利用されるシス
    テムのエラーまたは障害を引き起こすおそれがある。例                             えば、グループ        BPCE  の情報システムに短時間であっ
    ても誤動作が生じた場合、影響を受けた企業は顧客のニーズに適時に応えることができず、取引機会を失う
    こととなるおそれがある。同様に、バックアップ・システムおよび非常事態計画にもかかわらず、グループ
    BPCE  の情報システムの一時的な障害が発生した場合には、多額のデータ復旧および検証の費用を発生させる
    可能性があり、例えばかかる障害がヘッジ取引の実行中に起こった場合には、自己勘定業務活動の縮小まで
    招くおそれがある。グループ               BPCE  のシステムが、増加する取引量に対応できない場合は、グループ                                 BPCE  の事
    業拡大能力が制約され、損失（とりわけ売上の損失）が発生し、これによりグループ                                            BPCE  の業績に重大な悪
    影響が及ぶ可能性がある。
    また、グループ        BPCE  は、証券取引の実行または促進のために利用する清算代理人、外国為替市場、清算機

    関、預託機関またはその他の金融仲介機関もしくは社外サービスプロバイダーの誤作動または運用上の支障
    に関するリスクに直面している。顧客とのインターコネクティビティが継続して増すにつれ、グループ                                                     BPCE
    は、顧客の情報システムの運用障害に関するリスクにもますます直面することとなる可能性がある。グルー
    プ BPCE  の連絡および情報システム、ならびに顧客、サービスプロバイダーおよびカウンターパーティーの連
    絡および情報システムもまた、サイバー犯罪またはサイバーテロの行為に起因する障害または中断の対象と
    なる可能性がある。例えば、デジタル変革により、グループ                               BPCE  の情報システムは外部に対してより開放さ
    れ（クラウド・コンピューティング、ビッグ・データなど）、そのプロセスの多くは徐々にデジタル化して
    いる。従業員および顧客によるインターネットおよび接続機器（タブレット、スマートフォンおよび携帯電
    話で使用するアプリケーションなど）の使用率が上昇し、潜在的な攻撃および混乱の媒体の役割を果たす
    チャネルの数ならびに攻撃および混乱の影響を受けやすい機器およびアプリケーションの数が増加する。そ
    の結果、グループ         BPCE  の従業員および外部の代理人が使用するソフトウェアおよびハードウェアは、絶えず
    かつますますサイバー攻撃の脅威に晒されている。グループ                               BPCE  は、自己のシステムにおいてまたは第三者
    のシステムにおいて誤動作または中断が発生しないこと、あるいはもし発生した場合には、適切に解決され
    ることは保証できない。業務の中断または顧客がそのような中断または障害の途中および                                              / またはその後に他
    の金融機関に乗り換える可能性があるために、グループ                             BPCE  または第三者に属する情報システムの中断また
    は障害により損失（営業損失を含む。）が発生する可能性がある。
    グループ     BPCE  または第三者に属する情報システムの障害に伴う中断によるリスクは                                    影響度および発生率にお

    いて多大であり、したがって入念かつ事前にモニタリングされている。
    風評リスクおよび法律上のリスクは、グループ                        BPCE  の収益性および営業上の展望に不利な影響を及ぼすおそ

    れがある。
    グループ     BPCE  の評判は、顧客を獲得し、かつ維持するという点で最も重要である。グループ                                        BPCE  の 評判は、

    拡大当行グループの商品およびサービスの不適切な促進・販売手段の利用、潜在的な利益相反の不十分な管
    理 、法律   および規制上の要件          、倫理   問題  、マネーロンダリング関連法、                経済制裁、情報        セキュリティに関す
    る方針ならびに販売・取引慣行によって悪影響を被るおそれがある                                   。グループ      BPCE  の 評判はまた、従業員の
    不当な行為、詐欺、グループ               BPCE  の情報や情報伝達システムへのサイバー犯罪、サイバーテロリストによる
    攻撃、グループ        BPCE  がエクスポージャーを有する金融セクターの参加者が犯した詐欺、横領またはその他の
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    不当支出     、財務成績の悪化、再表示もしくは修正、または                         潜在的に不利な結果を招く              法律・   規制上の措置に
    よっても損なわれる場合がある                。 グループ     BPCE  の 評判が損なわれた場合には、収益性および事業上の展望に
    悪 影響が及ぶ可能性がある。
    風評リスクの管理が効果的でない場合にもグループ                          BPCE  の法律上のリスク、グループ               BPCE  に対し提起される

    法的紛争の件数および請求される賠償額が増加するおそれがあり、または、拡大当行グループが規制当局に
    より課される制裁に晒されるおそれがある。グループ                            BPCE  に関する法的紛争および仲裁手続きに関して、小
    切手画像交換手数料の件でケス・デパーニュ（貯蓄銀行）に                                4.07  百万ユーロが請求された。              2020  年１月    29
    日、破棄院は結託の証明に法的根拠がないとして判決を下し、上訴を棄却した。この判決は、本件を控訴裁
    判所に差し戻し、銀行は             ADLC  （反競争的当局）の判決後にその地位に復帰した。したがって控訴裁判所は、
    罰金が還付される前に、ケス・デパーニュ（貯蓄銀行）に有利な判決を下さなければならなくなった。同様
    に、ナティクシスが関係する現在係争中の最大の案件としては、特に、マドフ案件（                                            2020  年６月   30 日時点で
    の残高はユーロ換算で           549  百万ユーロと推定されている。）、                  ADAM  （少数株主保護協会）の刑事告発（司法調
    査は今も継続中である。）、               MMR  インベストメント・リミテッド案件（                   2018  年 10 月 22 日にインベストメント・
    リミテッドの控訴を棄却する判決がパリ控訴裁判所で下された。）がある。これらの紛争の財務上の影響
    は、ケス・デパーニュまたはナティクシスの財政状態に悪影響を及ぼす可能性があり、ひいてはグループ
    BPCE  の収益性および事業上の展望に悪影響が及ぶ可能性がある。
    2020  年６月   30 日時点での法律上および税務リスクのための引当金は                            1,281   百万ユーロにのぼった。うち               549  百

    万ユーロはマドフ案件の正味債権額への引当金として積み立てられた。
    予期せぬ出来事によりグループ                BPCE  の事業活動が中断され、損失と追加費用を被る可能性がある。

    深刻  な自然災害、気候変動リスクに関連する事由（気候変動に直接関係する物的リスク）、伝染病、攻撃そ

    の他の非常事態をはじめとする予期せぬ事由が生じた場合には、グループ                                      BPCE  企業の事業活動が突如中断さ
    れ、とりわけ拡大当行グループの主要事業ライン（流動性、決済手段、証券サービス、個人顧客および法人
    顧客に対する融資および信託業務）に影響を及ぼすことがあり、全くまたは十分に保険契約でカバーされて
    いない場合は、重大な損失が生じるおそれがある。かかる損失は、有形資産、金融資産、市場ポジション、
    または主要従業員に関連する可能性があり、グループ                            BPCE  の純利益に直接的かつ重大であり得る影響を及ぼ
    し得る。加えて、かかる事由はさらにグループ                        BPCE  またはグループ        BPCE  が業務提携する第三者のインフラに
    支障をきたす場合があり、また、追加費用（特に影響を受けた従業員の移転費用等）またはグループ                                                    BPCE  の
    費用（保険料等）の増加をもたらす場合もある。かかる事由により、一定のリスクに対する保険が無効とな
    り、グループ       BPCE  全体のリスクレベルの上昇につながる可能性がある。
    2020  年６月   30 日時点でのオペレーション・リスクはグループ                        BPCE  のリスク加重資産の９％を占め、                 2019  年 12

    月 31 日に対して横ばいであった。               2020  年６月   30 日時点のグループ         BPCE  のオペレーション・リスクに関わる損
    失は主に「法人項目」事業ラインからのものであった（                             69 ％）。オペレーション・リスクに関わる損失の
    51 ％がバーセル分類の「顧客、製品および商慣行」に計上されている。
    グループ     BPCE  のリスク管理方針、ヘッジ方針、手続および戦略の不備または不全は、グループ                                         BPCE  を未確認

    または不測のリスクに晒し、予期せぬ損失につながるおそれがある。
    グループ     BPCE  が採用しているリスク管理手法ならびにヘッジ方針、手続および戦略は、すべての市場環境ま

    たはあらゆるリスクに対するエクスポージャーを効果的に制限できない可能性があり、拡大当行グループが
    特定または予測できないリスクには効果的ではないことが判明する可能性さえある。また、グループ                                                    BPCE  が
    採用するリスク管理手法および戦略は、リスクへのエクスポージャーを効果的に制限できない可能性があ
    り、全リスクを実際に低減することを保証するものではない。グループ                                     BPCE  がリスク管理手続を策定するた
    めに使用するツールは、不正確であると判明する可能性がある評価、分析および推定に基づくことを考慮す
    ると、これらの手法および戦略は、特定のリスク（特にグループ                                 BPCE  が特定または予測していないリスク）
    に対して効果的でないことが判明する可能性がある。グループ                                BPCE  がリスク管理に使用する一部の指標およ
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    び定性的なツールは、観測された過去の市場実績に基づいている。リスクへのエクスポージャーを測定する
    ため、リスク管理部門の責任者は、これらの観測の統計的分析を行う。
    これらのツールまたは指標が、リスクに対する将来のエクスポージャーを予想できるという保証はない。例

    えば、リスクに対するエクスポージャーは、グループ                            BPCE  が予測しなかった、もしくは統計モデルにおいて
    正確に評価できなかった要因、または突発的もしくは前例のない市場の変化といった要因による可能性があ
    る。これらはグループ            BPCE  のリスク管理能力を制限するおそれがある。そのため、グループ                                 BPCE  に生じる損
    失は、過去の測定値に基づき予想されるものより大きくなる可能性がある。その上、グループ                                                BPCE  の定量的
    モデルはすべてのリスクを考慮に入れることはできない。これまでに重要な問題は認識されていないもの
    の、リスク管理制度は、不正を含む運用上の不具合によるリスクに晒されている。リスクの一部は、不十分
    であると判明する可能性のある、より定性的な分析の対象とされ、グループ                                       BPCE  を不測の重大な損失に晒す
    可能性がある。
    実際の業績は、グループ             BPCE  の財務諸表を作成するのに用いられる推定とは異なる可能性があり、これによ

    り予期せぬ損失が生じる可能性がある。
    現行の   IFRS  基準および解釈に基づき、グループ                  BPCE  は、その財務諸表を一定の見積、特に延滞貸付金および

    債権のための引当金、潜在的な請求および訴訟に対する引当金、および特定の資産および負債の公正価値の
    決定に関する会計上の見積に基づき作成しなければならない。グループ                                     BPCE  が見積に使用する値が相当に不
    正確であることが判明した場合、特に大規模なおよび                           / または予想外の市場トレンドが発生している場合、ま
    たはこれらの値を計算するのに使用した方法が                        IFRS  基準または解釈の将来の変更により修正される場合は、
    グループ     BPCE  は予期せぬ損失に晒される可能性がある。
    戦略、事業およびエコシステム・リスク

    新型コロナウイルス感染症のパンデミックおよびその経済的影響は、拡大当行グループの経営、業績および

    財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。
    2019  年下旬における新型コロナウイルス感染症の発生および世界的パンデミックの急拡大により、複数の事

    業セクターの経済状況に悪影響が及び、経済主体の財務状況の悪化を招くとともに、金融市場もまた混乱に
    陥っている。これに応じて、影響を受けた多くの国は、感染防止対策（国境封鎖、都市封鎖措置、一定の経
    済活動の規制等）の実施を余儀なくされている。特に、影響を受けた各国を襲う急激な景気後退および世界
    貿易の減少は、世界の経済状況に悪影響を与えており、世界の生産、投資、サプライチェーンおよび消費者
    支出が影響を受ける限り今後も悪影響を与え続け、ひいては拡大当行グループ、その顧客および取引先の事
    業運営に影響を及ぼすものと考えられる。
    秋にウイルスが再燃したことで、新たな規制（フランスや多くの欧州諸国での新たな都市封鎖措置を含

    む。）が生まれ、経済環境は、夏の間に回復したものの、さらに悪化する可能性がある。ウイルスが依然と
    して活発であることは、数ヶ月に及ぶ制限措置の延長または再実施につながる可能性があり、その結果、拡
    大当行グループの事業、財務実績および業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
    この対策として、景気を支援するために大規模な財政措置および金融政策が実施された。例えば、フランス

    政府は、政府による支援策として、企業および専門家向けには融資制度を実施し、個人向けには部分的な失
    業対策、その他の税金、社会保障、生活保障措置を導入した。一方欧州中央銀行はより大規模で費用のかか
    らない相当に大規模なリファイナンス措置を実施した。グループ                                 BPCE  は、顧客に財政的支援を行い、この危
    機が顧客の活動と収入に与える影響を乗り越えられるよう支援するため、フランス政府の支援による融資プ
    ログラムに積極的に参加している（例えば、一定の専門顧客および零細企業・中小企業に対する貸付につい
    て、自動的に６ヶ月間の猶予を与える等）。しかしながら、そのような措置が、パンデミックの経済に与え
    る負の影響を相殺し、または長期的に金融市場を完全に安定化させるために十分であるとの保証はない。経
    済環境は、回復を待たずにより悪化する可能性がある。
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    拡大当行グループの事業の中心国であるフランス（                          2020  年６月   30 日現在、正味エクスポージャーの                 76 ％がフ

    ランスに集中している。）で実施された都市封鎖措置は、経済主体の事業に多大な損失を与えてきた。全体
    的 にも、また特に大きな被害を受けたセクターにおいても収入の減少および資産の質の低下が生じたことか
    ら、拡大当行グループの業績および財務状況は、こうした措置の影響を受けている。企業顧客および専門家
    顧客のポートフォリオのうち、現時点で最も影響を受ける可能性のあるセクターは、卸売業および非食料品
    小売業（     2020  年９月    30 日現在の総エクスポージャーは                 16.2  十億ユーロ）、観光・ホテル・ケータリング
    （ 2020  年９月   30 日現在の総エクスポージャーは                13.8  十億ユーロ）、自動車（             2020  年９月   30 日現在の総エクス
    ポージャーは       9.8  十億ユーロ）、消費財（化粧品およびパーソナルケアを除く。）（                                  2020  年９月   30 日現在の総
    エクスポージャーは          6.2  十億ユーロ）および不動産専門業者（住宅エクスポージャーを除く。）（                                      2020  年９月
    30 日現在の総エクスポージャーは                4.9  十億ユーロ）である。石油・ガス部門は、このパンデミックによる急激
    な需要減および当初足並みが揃わなかった大半の産油国（                              OPEC  諸国、ロシア等）により取られた供給サイド
    の行動により極めて甚大な影響を受けており、原油価格の急落および大幅な価格変動をもたらした（ナティ
    クシスの     2020  年９月   30 日現在の正味       EAD  は 10.0  十億ユーロ）。
    このような状況により、拡大当行グループのリスクコストおよび信用リスクに対する引当額が著しく増加す

    るおそれがある。しかしながら、                  2020  年における影響は、企業および個人を対象とした政府の支援計画に
    よって緩和されると考えられる。
    2020  年９月    30 日に終了した９ヶ月間のリスクコストは                     2,069   百万ユーロ、すなわち            38 ベーシス・ポイント

    （ 2019  年９月   30 日に終了した９ヶ月間は             18 ベーシス・ポイント）であった。リスクコストの増加は、予想信
    用損失を推計するための将来予測情報における新型コロナウイルス感染症の危機の影響およびエネルギー・
    天然資源部門（特に石油・ガス）（コーポレート・投資銀行業務周辺）により多くの個別引当額が集中した
    ことによるものと考えられる。
    拡大当行グループの業績および財務状況は、金融市場の不利な展開（極端なボラティリティ、株式市場およ

    び指数の低迷、緊張の拡大、急激かつ予測不能な配当の減少等）の影響を受けており、今後も受け続ける可
    能性がある。したがって、当期においては、特にナティクシスのコーポレート・投資銀行業務が「配当」項
    目などで評価情報の大幅な調整の影響に晒されるなど、市場の流動性により一部の商品の評価が影響を受け
    た。
    経済状況の悪化やその拡大当行グループへの影響により、拡大当行グループの外部格付の格下げリスクが増

    大する可能性がある。さらに、フランス政府の格付けは、国家債務と財政赤字の増加を主な原因として、最
    終的に格下げされる可能性がある。これらの要因は、拡大当行グループの金融市場での資金調達コストに悪
    影響を及ぼす可能性がある。
    より一般的な観点からいえば、新型コロナウイルス感染症は以下の点においてグループ                                             BPCE  にリスクをもた

    らしている。       (i)  オペレーション・リスクをもたらす可能性のある組織上の変更（在宅勤務など）が必要に
    なった、     (ii)  金融市場における取引が減速し、流動性供給に影響を及ぼす可能性がある、                                       (iii)   顧客の現金需
    要を増大させ、顧客が危機を乗り切れるように支援するための融資額も増大している、                                             (iv)  特に比較的悪影
    響を受けやすい企業または国際競争力の低い事業運営を行う企業の間で事業の破綻が増加するおそれがあ
    る、かつ     (v)  市場資産の評価に突然の変化をもたらし、それにより市場活動または事業投資が影響を受ける可
    能性がある。
    新型コロナウイルス感染症の危機の展開（パンデミックの期間、規模および今後の展開、更なる感染の波が

    発生した場合における新たな都市封鎖または制限措置の実施に関する不確実性）は、不確実性の主な要因で
    あり、拡大当行グループの主要市場および世界経済全般への全体的な影響を予測することを困難にしてい
    る。本書提出日現在、上記の支援策を勘案した上で、こうした状況がグループ                                        BPCE  の事業（リテール・バン
    キング、保険、アセット・マネジメント、コーポレート・投資銀行業務）、業績（主に銀行業務純収益およ
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    びリスクコスト）ならびに財務状況（流動性および支払能力）に及ぼす影響を数値化することは困難であ
    る。
    長期化する低金利の環境は、グループ                   BPCE  の収益性および財政状態に悪影響を及ぼすおそれがある。

    世界の市場は近年、低金利の影響を受けており、近い将来においてこの状況は変化しない模様である。低金

    利の状況下では、信用スプレッドは縮小する傾向があるため、グループ                                     BPCE  は、市場金利が低下する状況下
    でのローンの発行に伴う収益の減少を相殺するために、預金に支払う金利を十分に引き下げることができな
    い可能性がある。預金コストを削減するためのグループ                             BPCE  の努力は、とりわけフランス市場（特に現在の
    市場金利を上回る利息を稼得している                    Livret    A 通帳普通預金口座および             PEL  住宅貯蓄制度を含む。）におい
    ては、多額の規制商品によって制限される可能性がある。また、顧客は借入れコスト低下の機会を利用しよ
    うとするため、グループ             BPCE  は、個人向けおよび法人向けの住宅ローンおよびその他の固定金利ローンに係
    る繰上返済および再交渉の増加を余儀なくされる可能性がある。市場で低金利が一般化する中での新規ロー
    ンの発行と相まって、グループ                BPCE  の融資残高における平均金利は全体的に低下する可能性がある。かかる
    低下に起因する信用スプレッドの縮小およびリテール・バンキング収益の低下は、リテール・バンキング業
    務の収益性およびグループ              BPCE  の全体的な財政状態を損なう可能性がある。さらに、市場金利が再び上昇
    し、グループ       BPCE  のヘッジ戦略が効果のないものであるまたは単に価格変動を部分的に相殺するだけのもの
    であることが判明した場合、収益性は影響を受ける可能性がある。長期化する低金利の環境はまた、市場利
    回り曲線を、より全体的に平坦化する可能性がある。これにより、グループ                                       BPCE  の金融業務活動が創出した
    プレミアムは減少し、同グループの収益性および財政状態は悪影響を受ける可能性がある。市場利回り曲線
    の平坦化は、金融機関に対して、目標水準のリターンを獲得しようとしてリスクのより高い業務の実施を促
    す可能性もあり、その結果、市場のリスクおよびボラティリティは上昇する可能性がある。
    グループ     BPCE  が行った資本市場活動に対するストレステストは、                          2020  年６月   30 日時点で最も影響の大きい仮

    定に基づくストレステストが「コモディティ」のシナリオであり、過去に最も影響の大きかったストレステ
    ストが「     2011  年度ソブリン危機」シナリオであったと示した。
    注記  : グループ     BPCE  の 2020  年６月    30 日時点で示された中核を成すシナリオと比較した、４種類のシナリオ

    （「金利上昇」「金利低下」「カーブのスティープ化」「カーブの平坦化」）では最悪のシナリオである
    「金利低下」に基づき算出された１年の予測純受取利息の変化は、対前年同期比で                                           40 百万ユーロの損失と予
    想されている。
    報告されたグループ          BPCE  の業績は、本セクションに記載する単独または複数のリスク・ファクターの具体化

    を含めた多数の理由により              2018  年から   2020  年の戦略プランで定められた目標と異なる可能性がある。グルー
    プ BPCE  が目標を達成しなかった場合、グループ                     BPCE  の財政状態および金融商品の価値に悪影響が及ぶ可能性
    がある。
    グループ     BPCE  は、  2018  年から   2020  年の期間において、（ⅰ）継続中の技術革命がもたらした機会を捉えるた

    めのデジタル変換、（ⅱ）顧客、従業員および出資者に対するコミットメント、および（ⅲ）拡大当行グ
    ループの中核事業の成長の融合に焦点を当てた戦略プランを実行する意向である。本書には、将来予測に関
    する記述が含まれており、それらは必然的に不確実性を伴う。とりわけ、                                      2018  年から   2020  年の戦略プランに
    関連して、グループ           BPCE  は、一定の財務目標（ナティクシス、ポピュレール銀行およびケス・デパーニュ
    （貯蓄銀行）間の収益の相乗効果およびコスト削減目標を含む。）を発表した。さらに、グループ                                                   BPCE  は、
    自己資本比率および          TLAC  比率ならびに戦略的イニシアチブおよび優先事項に加え、貸付残高のリスクに係る
    コスト管理の方法に関する情報を公表した。財務目標は、主に原資の計画および分配について設定される
    が、多くの推定に基づくものであり、予想される結果についての予測または見通しを構成するものではな
    い。報告されたグループ             BPCE  の業績は、本セクションに記載する単独または複数のリスク・ファクターの具
    体化を含めた多数の理由によりこれらの目標と異なる可能性がある。                                    グループ     BPCE  が目標を達成しなかった
    場合、その財政状態および金融商品の価値に悪影響が及ぶ場合がある。
    戦略プランは、コロナウイルス危機により生じた異例の環境のなかで完了することとなる。コロナウイルス

    危機は、拡大当行グループのすべての事業ラインに影響を及ぼしている。特にフランスの全住民を対象とす
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    る厳格なロックダウンによって生じた不利な経済環境にあって、グループ                                      BPCE  のビジネスモメンタムは回復
    力に富んでいたため、６月以降、販売はより正常な水準に回帰し、活発でさえあった。グループ                                                  BPCE  は、こ
    の 間、すべての顧客を積極的に支援してきた。
    今後到来する複数四半期にわたって、経済危機はさらに深刻化し、リスク費用は通常よりも高い水準で推移

    する見通しである。拡大当行グループは、景気後退の影響を全面的に受けるすべての顧客（個人、専門およ
    び法人の顧客）に寄り添うべく努めることによって、このような事態に備えている。拡大当行グループは今
    後も、堅固なファンダメンタルズ、すなわち財務力、強力なブランド、地域に深く根差したプレゼンス、好
    業績の事業ラインおよび効果的なデジタル・インサイド戦略を活用していく所存である。
    TEC  2020  戦略プランにおいて設定された                2020  年の財務目標の一部は、公衆衛生上の危機によって生じた経

    済・財政見通しの悪化と、それに伴う不確実性（例えば、信用リスク評価に影響を及ぼす可能性のあるマク
    ロ経済シナリオ、正味資産価額に影響を及ぼす市場水準等）によって陳腐化した。新たな中期戦略プラン
    は、  2021  年６月に公表される予定である。
    グループ     BPCE  が買収またはジョイント・ベンチャーに参入する際に、政策に適応し、これを実行および統合

    することが困難であるおそれがある。
    買収は、グループ         BPCE  の現行の戦略の主軸ではないが、拡大当行グループは、将来において買収またはパー

    トナーシップの機会を検討する可能性がある。グループ                              BPCE  は、潜在的な買収またはジョイント・ベン
    チャー案件を綿密に審査するものの、すべての面において包括的な審査を行うことは通常実現可能ではな
    い。その結果、グループ             BPCE  は、当初に予期しなかった債務を管理しなければならない可能性がある。同様
    に、買収先企業またはジョイント・ベンチャーが期待したほどの業績をあげない、期待されていたシナジー
    のすべてもしくは一部が実現しない、または取引により費用が予想以上にかかるおそれがある。また、グ
    ループ   BPCE  は、新企業との統合において困難に直面する可能性もある。発表された買収の失敗、もしくは新
    企業またはジョイント・ベンチャーの統合の失敗は、グループ                                BPCE  の収益性に重大な負担をかける可能性が
    ある。かかる状況は、主要従業員の離脱につながる可能性がある。グループ                                       BPCE  が主要従業員を引止めるた
    めの奨励金を提供せざるを得なくなった場合には、費用増加および収益性の低下を招くおそれがある。ジョ
    イント・ベンチャーは、グループ                 BPCE  の支配下にないシステム、統制および社員に依拠する可能性があり、
    この観点から、負債、損失または風評被害を受ける可能性があり、グループ                                       BPCE  に付加的リスクや不確実性
    をもたらすおそれがある。加えて、グループ                       BPCE  とジョイント・ベンチャーのパートナーとの間における対
    立および不一致は、ジョイント・ベンチャーにより達成することを目的としている利益に悪影響を及ぼすお
    それがある。
    2020  年６月   30 日時点で     CNP  アシュアランシズグループの               2.7  十億ユーロを含めた関連会社への投資の総額は                        4.3

    十億ユーロである。
    フランス（グループ          BPCE  の主要な市場）または海外における激しい競争は、純利益および収益性を減少させ

    るおそれがある。
    グループ     BPCE  の主要な事業ラインは、フランスおよび主な事業を行うその他の国々において非常に競争の激

    しい環境の下で事業ラインの活動を行っている。この競争は、合併および買収または提携および協定のいず
    れかによる統合により激化している。統合は、グループ                             BPCE  のように、保険、貸付および預金から仲介、投
    資銀行業務および資産運用にわたる、幅広い商品およびサービスを提供する能力がある多くの企業を創り出
    した。グループ        BPCE  は、取引の執行、提供する商品およびサービス、革新性、評判ならびに価格を含む様々
    な要因において、その他の企業と競合している。グループ                              BPCE  が、魅力的かつ収益性のある商品およびサー
    ビスの提供によってフランスおよびその他の主要市場において競争力を維持することができない場合、特定
    の主要な事業ラインのマーケットシェアを失う、または一部もしくはすべての業務において損失を被るおそ
    れがある。
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                                                    (1)
    例えば、     2019  年 12 月 31 日の時点で、グループ           BPCE  は、中小企業向け銀行としてフランス第１位                        、個人およ
                  (2)                  (3)
    び専門の顧客につき第２位               で、住宅資金貸付のシェアで               26 ％   である。リテール・バンキングおよび保険
                             (4)
    業務では、ローン残高は             552  十億ユーロ、預貯金            746  十億ユーロであった。さらに、世界経済の減速やグ
    ルー  プ BPCE  の主要市場の経済環境は、特にグループの価格圧力と事業規模における減速とを通じて競争圧力
    を高める可能性が高い。新たなさらなる競争相手が市場に参入する可能性もある。別個のもしくはより柔軟
    な規制に、またはプルデンシャル・レシオに関するその他の要件に従って、これらの新規の市場参加者はよ
    り多くの競争力ある製品・サービスを提供することができるであろう。技術の進歩と電子商取引の成長によ
    り、保管機関を除く機関は従来は銀行業務に関わる商品であった商品・サービスを提供できるようになり、
    金融機関およびその他企業は電子証券取引を含む電子およびインターネット・ベースの金融ソリューション
    を提供できるようになった。これらの新規参入者は、グループ                                BPCE  の製品・サービスの価格に下方圧力を及
    ぼす、またはグループ            BPCE  の市場シェアに影響を及ぼす可能性がある。技術の進歩はグループ                                   BPCE  の事業ラ
    インの市場に予想外の急速な変化をもたらす可能性がある。グループ                                    BPCE  の競争力、純利益および収益性
    は、その事業活動または戦略をこれらの変化に応じて適切に適応させることができないことが判明した場合
    は、悪影響を受ける可能性がある。
    1

     合計浸透率は     53 ％（第１位）（      2019  年の  KantarTNS    調査）。
    2
     個人消費者向けマーケットシェア：世帯預金、貯蓄                   22.3  ％、住宅ローンの       26 ％（フランス銀行、       2019  年第３四半期）。個人消費者向け全体浸透率は
     29.1  ％（第２位）（      2019  年４月  SOFIA  TNS-SOFRES    調査）。専門顧客向けマーケットシェア：専門顧客および個人事業主の合計浸透率は                               41 ％（第２位）
     （ 2017  年 -2018  年ペピット    CSA 調査）。
    3
     フランス銀行     2019  年第３四半期（      SURFI  四半期報告書）－住宅資金貸付残高。
    4
     オンおよびオフバランスシートの預金および貯蓄。
    グループ     BPCE  に有能な従業員を引きつけ維持する能力は、グループ                            BPCE  の事業の成功にとって重要であり、

    その失敗は業績に影響をきたす可能性がある。
    グループ     BPCE  企業の従業員は、その最も貴重な資産である。金融サービス業界の多くの分野において、適格

    な従業員を引きつける競争は激しい。グループ                        BPCE  の利益および業績は、自らが新たな従業員を引きつけ、
    既存の従業員を維持し動機付ける能力にかかっている。経済環境の変化（特に、銀行セクターの従業員の賃
    金を制限することを目的とした課税およびその他の措置。）は、グループ                                      BPCE  がその従業員をユニット間で
    異動させること、または特定の事業ラインの従業員数を削減することを余儀なくさせる。これらの異動は、
    従業員が新たな職務に適応するために必要な時間による一時的な混乱を引き起こし、経済環境の改善からの
    恩恵を受けるグループ            BPCE  の能力を制限する可能性がある。これは、グループ                          BPCE  が販売または効率に関す
    る潜在的な機会を利用することを妨げる可能性があり、その結果その業績に影響を及ぼすおそれがある。
    2019  年 12 月 31 日時点でのグループ          BPCE  の従業員数は       105,019    名である。年間を通じて             14,185   名（無期契約・有

    期契約・ワークスタディ契約）が雇用された。
    規制上のリスク

    グループ     BPCE  はフランスおよびその事業活動の場である世界中の幾つかのその他の国々において重要な規則

    の適用を受ける。規制措置およびその変更が、グループ                             BPCE  の事業や業績に重大な悪影響を及ぼすおそれが
    ある。
    拡大当行グループの事業と業績は、フランス国内の様々な規制当局ならびに                                       EU のその他の政府、米国、外国

    政府および国際機関の方針や措置により重大な影響を受ける可能性がある。またこの制約によりグループ
    BPCE  企業が自らの事業を拡大する能力や一定の事業活動を遂行する能力が制限されることも考えられる。か
    かる方針や規制措置の将来における変更がどのような内容であり、またそれによってどのような影響が生じ
    るかを予測することは不可能であり、グループ                        BPCE  の力の及ぶ範囲を超えている。またさらに、一般的な政
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    治環境が銀行や金融業界にとって好ましくない方向に展開し、その結果、これらの方策が貸付業務、その他
    の金融活動および経済全般に悪影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず、より厳しい規制措置を講じるよ
    う 立法機関や規制機関にさらに圧力が加えられた。新たな立法措置および規制措置は常に不透明感を伴うた
    め、グループ       BPCE  にどのような影響が及ぶかを予測することは不可能であるが、かかる影響は非常に悪い影
    響であり得る。
    例えば、近年、世界的な金融環境に多くの変化（永続的な変化を含む。）をもたらすための法律や規制が施

    行または提案されてきた。これらの新たな方策は世界的な金融危機の再発を回避することを目的としている
    が、かかる新しい方策の影響は、グループ                      BPCE  をはじめとする金融機関が事業運営を行う環境を大幅に変化
    させるおそれがあり、また今後もこうした変化が継続する可能性がある。
    これらの方策の結果として、グループ                    BPCE  は、新たな要件に準拠するため一部の事業活動の規模を縮小し、

    また今後もさらに縮小する可能性がある。また、これらの方策は、新規制対応コストを増加させる傾向があ
    り、それによって、該当の事業ラインにおける収益および連結利益の減少、一部の事業活動および資産ポー
    トフォリオにおける売上の減少ならびに資産の減損費用につながる可能性もある。
    2019  年に資本要件パッケージの最終版が採用されたのは、銀行に対するプルデンシャル規制をバーゼルⅢの

    基準に合致させることが目的であった。こうした改革が実施されることにより、より高い必要自己資本およ
    び流動性の要件が課される可能性があり、それはグループ                              BPCE  の資金調達コストに影響を及ぼす可能性があ
    る。
    2019  年 11 月 22 日、金融安定理事会（           FSB  ）は、バーゼル銀行監督委員会および各国当局と協議の上、                               2019  年に

    グローバルなシステム上重要な銀行のリスト（                        G-SIBs   ）を公表した。グループ             BPCE  は、  FSB  により   G-SIB   に分
    類されているほか、グローバルなシステム上重要な金融機関（                                G-SIFIs    ）のリストにも掲載されている。
    これらの規制措置は様々なグループ                  BPCE  企業に適用される可能性があり、かかる措置の変更があった場合、

    グループ     BPCE  の事業および業績に影響が及ぶ可能性がある。
    近年、世界的な金融環境に多くの変化（永続的な変化を含む。）をもたらすための法律や規制が施行または

    提案されてきた。再度の世界的金融危機を回避することを目的としたこれらの新たな措置は、グループ                                                     BPCE
    をはじめとする金融機関の経営環境を大幅に変化させており、今後も変化をもたらす可能性がある。グルー
    プ BPCE  は、法律および規制の変更に伴うリスクにさらされている。
    今日の変化を続ける法律および規制環境において、これらの新たな措置がグループ                                           BPCE  に及ぼす影響を予測

    することは不可能である。これらの新たな法律および規制上の措置を遵守することを目的とした制度の創設
    （ならびに既存の制度の更新）や、新たな措置に対応しまたは備えるための拡大当行グループの情報システ
    ムの変更により、拡大当行グループに多額の費用が生じており、今後も同様の状況が続く可能性がある。グ
    ループ   BPCE  は、最善の努力を尽くしているにもかかわらず、適用ある法律や規制のすべてを完全に遵守でき
    ない可能性もあり、その結果、金銭的なまたは行政上の罰を受けるおそれがある。さらに、新たな法律およ
    び規制上の措置により、拡大当行グループが業務の調整を求められ、かつ／または、拡大当行グループの業
    績および財政状態に影響が及ぶ可能性がある。最後に、グループ                                 BPCE  は、新たな規制により、自己資本の強
    化や、総資金調達コストの増加を余儀なくされる可能性がある。
    規制措置およびそれがのちに変更されることに伴うリスクは、影響度と収益性においてグループ                                                  BPCE  にとっ

    て多大なものになることから、入念かつ事前にモニタリングされている。
    BPCE  は、金融保証互助制度の一部を構成する企業（                        BPCE  が経済的利益を有していない企業を含む。）が財政

    難に直面した際には、これを援助しなければならない可能性がある。
    グループ     BPCE  の中央機関として、          BPCE  は、各地方銀行（ポピュレール銀行およびケス・デパーニュ（貯蓄銀

    行））と、フランスの規制対象の金融機関である系列会社グループに所属するその他のメンバーの流動性お
    よび支払能力を保証する責任を負っている。系列会社グループには、ナティクシス、クレディ・フォンシ
    エ・ドゥ・フランスおよびバンク・パラティーヌといった                              BPCE  の系列会社が含まれる。各地方銀行（「出資
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    企業」）は、類似のサポートを                BPCE  に対して提供するよう求められるものの、                      BPCE  に関する金融保証互助制
    度の恩恵がそのコストを上回る保証はない。
    2020  年６月   30 日時点でポピュレール銀行およびケス・デパーニュ（貯蓄銀行）の基金は、                                       450  百万ユーロを保

    有している。共同保証基金はネットワークあたり                         179  百万ユーロを保有している。地方銀行は、将来の利益に
    つき共同保証基金に追加出資を行う義務を負う。共同保証基金は、こうした金融保証互助制度に資金を提供
    するための実質的な財源となるが、こうした収益が十分であるという保証はない。共同保証基金が不十分で
    あることが判明した場合には、                BPCE  は、中央機関としての責務に従い、自己の資金および該当する場合には
    出資企業の資金を動員することにより、その不足を補うことが要求される。
    この義務に照らし、拡大当行グループのメンバー（非出資系列会社など）が重大な財務上の困難に直面した

    場合には、当該困難の原因となった状況が                      BPCE  および金融保証互助制度について支援を要求されるその他の
    出資企業の財政状態に影響を及ぼす可能性がある。このような状況がグループ                                        BPCE  に対する破綻処理手続の
    開始や   BPCE  の清算の裁判所命令につながった極端なケースにおいては、                               BPCE  の原資、および該当する場合に
    は出資企業の原資を動員して、当初財務的困難に直面した企業を支援することが、                                          CET1  金融商品および        AT1  金
    融商品の投資家をはじめとする                BPCE  が発行する有価証券の投資家および出資企業に影響を与える可能性があ
    る。損失が      CET1  および   AT1  資本の金額を超過した場合、               BPCE  の資産、および該当する場合は出資企業の資産
    は、  Tier-2   金融商品、非上位優先債および上位優先債の一部または全部を償還するには不十分であることが
    判明する可能性がある。このような場合、影響を受ける投資家は、投資した資本の一部または全部を失う可
    能性がある。
    BPCE  の証券への投資家は、           BPCE  が破綻処理手続の対象となった場合、損失を被るおそれがある。

    欧州連合の銀行再生・破綻処理指令（以下「                       BRRD  」という。）および単一破綻処理メカニズム（以下におい

    て定義する。）は、          2015  年８月   20 日付法令（      ordonnance      No.  2015-1024      du  20  août   2015   portant     diverses
    dispositions        d’adapation        de  la  legislation       au  droit    de  l’Union      européenne       en  matière
    financière      ）によって国内法制化され、破綻処理当局に対して、                            BPCE  の証券を減額するか、または債務証券
    の場合にはこれを資本に転換する                 権限を与えている。
    破綻処理当局は、発行機関またはそれが所属するグループが破綻しつつあるもしくは破綻するおそれがある

    場合（および他の手段により破綻を合理的な期間内に回避できるという合理的な見込みがない場合）、存続
    不能になった場合、または特別な公的支援が必要である場合（一定の例外あり。）、資金調達商品（例えば
    BPCE  の Tier-2   劣後債）の減額または転換を行うことができる。破綻処理当局は、破綻処理手続を開始する前
    か、または破綻処理手続を開始することが金融機関の存続可能性を維持するために必須である場合には、資
    金調達商品を減額または転換しなければならない。資金調達商品の減額または転換は、債券の優先順位                                                     （ま
    ずは普通株式等        Tier-1   金融商品が減額され、次に              その他   Tier-1   金融商品が減額または株式転換され、その次
    に Tier-2   金融商品が減額または資本転換される。）                      に従って実行されなければならない。                    資金調達商品の減
    額または転換       が、当該機関の財務健全性を回復するのに十分ではない場合、破産処理当局が有する                                            ベイルイ
    ン権限が適格債務（          BPCE  の非上位優先債および上位優先債等）                    の減額または転換のために適用される可能性
    がある。
    2020  年６月   30 日時点での      CET1  資本は   66.1  十億ユーロ、       Tier-1   資本は   66.1  十億ユーロ、および          Tier-2   プルデン

    シャル資本は       12.2  十億ユーロであった。            2020  年６月末時点の非上位優先債務証書の総額は                       19.2  十億ユーロで
    あった。
    グループ     BPCE  については、グループ            BPCE  の中央機関の系列であるすべての企業は、保証および共同支援制度

    の恩恵を受けており、その目的は、フランス通貨金融法                            L.511.31     および   L.512.107-6      に従って、すべての系列
    企業の流動性と支払能力を確保し、拡大当行グループ全体で金融保証互助制度を組織することにある。
    この金融保証互助制度は、必要に応じて拡大当行グループのすべての出資を行う系列会社に利用可能なすべ

    ての現金および現金同等物ならびに資本を動員することによって、奮闘する系列会社および                                               / またはすべての
    拡大当行グループの系列会社の流動性または支払能力を回復するために中央機関を必要とする、法的互助制
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    度を設けるという立法に根ざしている。この完全なる法的互助の結果、１社以上の系列会社は、すべての系
    列会社が影響を受けることなく、裁判所命令による清算または                                EU 指令  2014/59    の意味における破綻処理措置に
    影 響を受けない可能性がある。
    このようなすべての系列会社に必ず影響を及ぼす裁判所命令による清算の場合は、すべての系列会社の外部

    債権者は、特定の企業との関係にかかわらず、債権者の順位に従って同一に行われる。その結果、                                                  AT1  金融商
    品およびその他の         パリ・パス      証券の投資家は、         Tier-2   金融商品およびその他の             パリ・パス      証券の投資家より
    も影響を受けやすく、したがって外部非上位優先債の投資家よりも影響を受けやすく、このため外部上位優
    先債の投資家よりも影響を受けやすい。破綻処理が行われる場合には、特定の企業との関連性にかかわら
    ず、上記の順位に従って一定の順位の債権および有価証券に対して同一の減損率または転換率が適用され
    る。
    裁判所命令による清算または破綻処理措置の影響を受けず、かつ拡大当行グループの金融保証互助制度に出

    資していない企業のみがそれ以外の関連会社が関与するベイルイン措置を免除される。
    破綻処理手続は、         (i)  当該機関が破綻しているかまたは破綻するおそれがあり、                              (ii)  合理的な期間内に当該機

    関またはそのグループの破綻を他の手段により回避することができる合理的な見込みがなく、                                                (iii)   破綻処理
    の目的を達成するために、破綻処理手続が必要である場合には、グループ                                      BPCE  をはじめとする金融機関に対
    して開始できる。         かかる破綻処理の目的とは、               (a)  重要な機能の継続を確実とすること、                    (b)  金融システムに
    おける重大な悪影響を回避すること、                   (c)  特別な公的金融支援の依存を最小限に留めることで公的資金を保護
    すること、および         (d)  顧客の資金および資産、とりわけ預金者の資金および資産を保護することである。金融
    機関の破綻とは、継続事業体としての適格性認定要件を充足できなくなった場合、支払日が到来した際に負
    債またはその他の債務が支払えない場合、特別な公的金融支援（限定的な例外あり。）が必要である場合、
    または保有する負債の価値が資産の価値を上回っている場合をいう。
    ベイルイン権限に加えて、破綻処理当局は、破綻している金融機関に関して、または一定の状況下において

    はそれら所属するグループに関して、その他の破綻処理措置を実施するための広範な権限を付与される。                                                      こ
    の権限には、当該機関の事業の全部または一部の第三者または継承機関に対する売却、資産の分別、債務商
    品に関する債務者としての当該機関の交代または代替、債務商品の条件についての修正（満期および／もし
    くは支払利息の変更ならびに／または支払の一時停止を課すことを含む。）、金融商品の上場廃止および取
    引に関する許可の停止、経営者の解雇または一時的な管理者（                                administrateur         spécial    ）の任命、および新
    規の株式または自己のファンドの発行を含む（がこれらに限定されない）。
    破綻処理当局による上記の権限の行使は、                      BPCE  が発行した資金調達商品および債務商品の一部または全部の

    減額または資本への転換をもたらすか、                     BPCE  がかかる商品に関する支払に利用可能な原資の額に重大な影響
    を与える可能性があり、これにより                  BPCE  の投資家が損失を被る可能性がある。
    フランスおよびグループ             BPCE  が事業活動を行う国の税法およびその適用は、グループ                             BPCE  の利益に悪影響を

    もたらす可能性が高い。
    大規模で複雑な国際取引を実行する多国籍銀行グループとして、グループ                                      BPCE  （特にナティクシス）は、世

    界中の多くの諸国において税法を遵守し、適用される税法規を遵守して事業活動を構築する。これらの国々
    の競争当局による税制の変更は、グループ                      BPCE  の利益に重大な影響を与える可能性がある。グループ                            BPCE
    は、異なる構成企業の相乗効果および営業力から価値を創造するために業務を管理する。グループ                                                   BPCE  はま
    た、租税効率の観点から顧客に販売される金融商品を構築するよう努めている。グループ                                              BPCE  のグループ内
    取引およびグループ企業によって販売される金融商品の構造は、適用される税法規のグループ                                                BPCE  による解
    釈に基づくが、これは一般的に独立した税務専門家の見解および必要な範囲での監督税務当局による判断ま
    たは特定の解釈に左右される。税務当局が将来かかる解釈に異議を申し立てる可能性がある。その場合は、
    税務当局がグループ          BPCE  企業の税務上の見解に異議を申し立てる可能性があり、これにより、グループ                                        BPCE
    企業は税額の更正の対象になる可能性があり、その結果グループ                                 BPCE  の業績に悪影響が及ぶ可能性がある。
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