グローバル新成長国オープン 有価証券報告書（内国投資信託受益証券） 第26期(令和2年1月7日－令和2年7月6日)

                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  【表紙】
  【提出書類】     有価証券報告書

  【提出先】     関東財務局長
  【提出日】     2020年10月5日
  【計算期間】     第26特定期間（自　2020年1月7日　至　2020年7月6日）
  【ファンド名】     グローバル新成長国オープン
  【発行者名】     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
  【代表者の役職氏名】     代表取締役　　桐谷　重毅
  【本店の所在の場所】     東京都港区六本木六丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー
  【事務連絡者氏名】     法務部　　山﨑　誠吾
  【連絡場所】     東京都港区六本木六丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー
  【電話番号】
       03－6437－6000
  【縦覧に供する場所】     該当事項はありません。
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  第一部【ファンド情報】
  第１【ファンドの状況】

  １【ファンドの性格】

  （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
   　本ファンドは、主として、投資信託証券への投資を通じて新成長国の株式および債券に投資し、信託財産の長
   期的な成長をめざして運用を行います。
   ■商品分類表

           投資対象資産
    単位型・追加型    投資対象地域       独立区分    補足分類
           （収益の源泉）
    単位型    国　　内    株　　式    ＭＭＦ   インデックス型
    追加型    海　　外    債　　券    ＭＲＦ    特殊型
        内　　外    不動産投信    ＥＴＦ    （　　）
            その他資産
           （　　　　）
            資産複合
   （注）本ファンドが該当する商品分類を網掛け表示しています。
   ・追加型・・・一度設定されたファンドであってもその後追加設定が行われ従来の信託財産とともに運用されるファンドをいいます。
   ・海外・・・投資信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に海外の資産を源泉とする旨の記載があるものをいいま
   す。
   ・資産複合・・・投資信託約款において、複数の資産による投資収益を実質的に源泉とする旨の記載があるものをいいます。
   ■属性区分表
                対象インデックス
    投資対象資産   決算頻度  投資対象地域   投資形態  為替ヘッジ      特殊型
   株式    年１回  グローバル   ファミリー  あり  日経225   ブル・ベア型
   　一般    年２回  (　　　)  ファンド   (　)
   　大型株    年４回  日本          条件付運用型
                ＴＯＰＩＸ
   　中小型株    年６回  北米   ファンド・  なし
   債券    (隔月)  欧州   オブ・ファ       ロング・ショート
                その他(　　)
   　一般    年12回  アジア   ンズ       型 絶対収益追求
   　公債      オセアニア          型
       (毎月)
   　社債      中南米
       日々
   　その他債券      アフリカ          その他
       その他
   　クレジット属性      中近東
       (　　)            (　　)
   （　　）
         （中東）
         エマージング
   不動産投信
   その他資産
   （投資信託証券(資
   産複合(株式、債
   券)資産配分固定
   型）)
   資産複合
   （　　　）
   　資産配分固定型
   　資産配分変更型
   （注）本ファンドが該当する属性区分を網掛け表示しています。属性区分に記載している「為替ヘッジ」は、対円での為替リスクに対す
    るヘッジの有無を記載しています。
   ・その他資産（投資信託証券（資産複合（株式、債券）資産配分固定型））・・・目論見書または投資信託約款において、投資信託証
   券への投資を通じて実質的に株式および債券を投資収益の主たる源泉とし、その組入比率については固定的とする旨の記載があるも
   のをいいます。
   ・年12回（毎月）・・・目論見書または投資信託約款において、年12回（毎月）決算する旨の記載があるものをいいます。
   ・エマージング・・・目論見書または投資信託約款において、組入資産による投資収益がエマージング地域（新興成長国（地域））の
   資産を源泉とする旨の記載があるものをいいます。
   ・ファンド・オブ・ファンズ・・・目論見書または投資信託約款において、投資信託証券などを投資対象として投資するものをいいま
   す。
   ・為替ヘッジなし・・・目論見書または投資信託約款において、為替のヘッジを行わない旨の記載があるものをいいます。
   ※上記は、一般社団法人投資信託協会が定める分類方法に基づき記載しています。商品分類および属性区分の内

   容につきましては、一般社団法人投資信託協会のホームページ（http://www.toushin.or.jp/）をご参照くださ
   い。
   本ファンドの名称に「毎月分配型」と付記することがあります。
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   新成長国とは？
   本ファンドにおいて、新成長国とは、主に先進国を除いた国および地域をいいます（一般的には、開発途上国、
   エマージング諸国と呼ばれる国を含みます。）。新成長国には、過去に経済危機を経験してきた国もあります。
   しかし、広い国土に豊かな資源を有する国々や、人口の多さを背景として世界の製造拠点や将来の消費大国とし
   て期待される国々など将来有望な国々が多数存在しています。
   　委託会社は、受託銀行(後記「(3)ファンドの仕組み　２．ファンドの関係法人　①委託会社および本ファンド

   の関係法人の名称および関係業務　ｂ．受託会社」に定義します。以下同じ。)と合意のうえ、金5,000億円を限
   度として信託金を追加することができます。なお、委託会社は、受託銀行と合意のうえ、上記の限度額を変更す
   ることができます。
   ＜ファンドのポイント＞

   １．新成長国市場全体の収益機会の追求を目的として、投資信託証券を通じて新成長国の株式および債券に投資
    します。
   ２．資産配分は、原則として新成長国の株式20％、債券80％とします。債券には、現地通貨建て債券および米ド
    ル建て債券が含まれ、それぞれに資産の60％、20％を配分することを基本とします。
   ３．原則として、毎月の決算時（毎月５日。ただし、休業日の場合は翌営業日。）に各資産からの配当、利息収
    入を中心に、収益分配を行うことをめざします。また、年４回（毎年３月、６月、９月、12月の決算時）、
    各資産の値上がり益や為替差益等も勘案して収益分配を行う場合があります。
    ※　通貨については、米ドルおよび新成長国の幅広い通貨に分散されます（外貨建資産については、原則として対円での為替

     ヘッジは行いません。）。
    ※　本ファンドの参考指標：ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（円ベース）             20％ ＋ＪＰモルガン・ガバメン
     ト・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）               60％ ＋ＪＰモル
     ガン・エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）20％
   運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。

   市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。
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  （２）【ファンドの沿革】
   　本ファンドの信託設定日は2007年９月３日であり、同日より運用を開始しました。
  （３）【ファンドの仕組み】

   １．ファンドの仕組み
   　本ファンドの運用は、ファンド・オブ・ファンズ方式で行います。運用にあたっては、ゴールドマン・サック
   ス・アセット・マネジメントが運用する投資信託証券のうち、本ファンドの運用戦略を行うために必要と認めら
   れる下記の投資信託証券を主要投資対象とします。
   *損益はすべて投資家である受益者に帰属します。



   委託会社が属するゴールドマン・サックスの資産運用グループ全体を「ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント」といいま
   す。
   上記の投資信託証券（以下、総称して「組入れファンド」または「指定投資信託証券」ということがあります。）で組入れる現地通貨
   建て資産については、原則として各通貨の対米ドルでのヘッジは行いません。
   上記は本書提出日現在の組入れ投資信託証券の一覧です。今後、上記以外の投資信託証券が新たに追加される場合、あるいは上記の投
   資信託証券が除外される場合もあります。なお、新たに追加する場合は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントが運用
   し、同様の運用方針であるファンドに限ります。
   市況動向や資金動向その他の要因等によっては、上記の投資対象資産あるいは投資信託証券の一部に投資を行わない場合があります。
   なお、本書において、文脈により別に解すべき場合を除き、「本ファンド」または「グローバルネクスト」に上

   記の投資信託証券が含まれることがあります。
   ２．ファンドの関係法人

   ①　委託会社および本ファンドの関係法人の名称および関係業務
    ａ．委託会社（ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社）
    　本ファンドの委託者として、ファンドに集まったお金（信託財産といいます。）の運用指図等を行いま
    す。
    　なお、委託会社は、信託財産の計算その他本ファンドの事務管理に関する業務を第三者に委託することが
    あります。
    ｂ．受託会社（三井住友信託銀行株式会社（以下「受託銀行」といいます。））
    　本ファンドの受託者として、委託会社との間の信託契約に基づき、信託財産の保管および管理業務、基準
    価額の計算等を行います。なお、上記業務の一部につき再信託先である株式会社日本カストディ銀行に委託
    することができます。
    ｃ．販売会社
    　本ファンドの販売会社として、委託会社との間の証券投資信託受益権の募集・販売の取扱い等に関する契
    約書（以下「募集・販売契約」といいます。）に基づき、ファンドの募集・販売の取扱い、収益分配金の再
    投資、収益分配金、償還金および換金代金の支払い等を行います。
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   ファンドの関係法人
   ＜ご参考＞ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（ＧＳＡＭ）とは





    ゴールドマン・サックスは、1869年（明治2年）創立の世界有数の金融グループのひとつであり、世界の
    主要都市に拠点を有し、世界中の政府機関・企業・金融機関等に対して、投資銀行業務・証券売買業務・為
    替商品取引・資産運用業務など、多岐にわたる金融サービスを提供しています。
    　ゴールドマン・サックスの資産運用グループであるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント
    （ＧＳＡＭ）は、1988年の設立以来、世界各国の投資家に資産運用サービスを提供しており、2020年6月末
             ＊
    現在、グループ全体で1兆8,874億米ドル（約203兆円         ）の資産を運用しています。
    ＊米ドルの円貨換算は便宜上、2020年6月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（1米ドル＝107.74
    円）により、計算しております。
    　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社は、ゴールドマン・サックス・アセット・マ
    ネジメントの東京拠点です。
   ②　委託会社等の概況

    ａ．資本金
    　委託会社の資本金の額は金４億9,000万円です（本書提出日現在）。
    ｂ．沿革
     1996年２月６日　　会社設立
     2002年４月１日　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネージメント・ジャパン・リミテッドの営
        業の全部を譲受け、商号をゴールドマン・サックス投信株式会社からゴールドマ
        ン・サックス・アセット・マネジメント株式会社に変更
    ｃ．大株主の状況
                  （本書提出日現在）
                  所有株式数  所有比率
      氏名又は名称        住所
                  (株)  (％)
    ゴールドマン・サックス・アセット・
           アメリカ合衆国ニューヨーク州ニュー
    マネジメント・インターナショナル・               6,400  100
           ヨーク市ウェスト・ストリート200番地
    ホールディングス・エルエルシー
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  ２【投資方針】
  （１）【投資方針】
   ａ．基本方針
   　本ファンドは、信託財産の長期的な成長をめざして運用を行います。
   ｂ．本ファンドの運用方針

   ・　主として、新成長国の株式を主要投資対象とする投資信託証券、新成長国の債券を主要投資対象とする投資
    信託証券に投資します（新成長国の債券を主要投資対象とする投資信託証券には、現地通貨建て債券および
    米ドル建ての債券をそれぞれ主要投資対象とする投資信託証券を含みます。）。新成長国とは、主に先進国
    を除いた国および地域をいいます。
   ・　外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジは行いません。
   ・　投資信託証券への投資は、高位に維持することを基本とします。
   ・　投資信託証券への投資にあたっては、指定投資信託証券に分散投資を行うことを基本とします。なお、指定
    投資信託証券は見直されることがあります。この際、指定投資信託証券として指定されていた投資信託証券
    が指定から外れたり、新たな投資信託証券が指定投資信託証券として指定される場合もあります。
   ・　実質的に保有する各資産クラスの投資比率は、以下の比率を基本とします。
    新成長国の株式：   20％
    新成長国の債券：   80％　（現地通貨建て債券：     60％、米ドル建て債券：    20％）
   ・　ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（円ベース）20％、ＪＰモルガン・ガバメント・ボン
    ド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）60％、ＪＰ
    モルガン・エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシファイド（円ベー
    ス）20％を委託会社が合成した指数を運用上の参考指標とします。
   ・　市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針にしたがった運用ができない場合があります。
   ※　指定投資信託証券の詳細については、後記「(2)投資対象           (e)投資対象とする投資信託証券（指定投資信託
    証券）」をご覧ください。
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   ＜ファンドの特徴＞
   新成長国債券に80％、新成長国株式に20％投資することで、新成長国市場全体の収益機会を捉えることをめざし
   ます。また、新成長国通貨を保有することで、中長期で通貨価値の上昇の恩恵も同時に期待できます。
   上記は本ファンドの基本資産配分です。金利水準は変動するものであり、一般に、高い金利水準は相応のリスクを伴います。また、新





   成長国の株価および通貨価値には下落リスクがありますので十分ご注意ください。
   ＜過去の市場の値動き＞　－主要資産と「グローバルネクスト」型分散投資ポートフォリオの値動き－

   債券は株式と比べて、値動きはより安定的に推移すると考えられます。
   債券への投資比率の高い「グローバルネクスト」型分散投資ポートフォリオは、2007年11月以降の株式下落局面
   において、下落幅は株式対比小さい結果となりました。
   期間：2002年12月末～2020年7月末





   出所：ブルームバーグ、    JPモルガン、  MSCIのデータを基にゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成
   「グローバルネクスト」型分散投資ポートフォリオ：　MSCIエマージング・マーケッツ・インデックス20%＋JPモルガン・ガバメン
   ト・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド60%＋JPモルガン・エマージング・マー
   ケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシファイド20%
   現地通貨建て新成長国債券：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシ
   ファイド
   米ドル建て新成長国債券：JPモルガン・エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシファイド
   先進国債券：ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス(グローバル)
   新成長国株式：MSCIエマージング・マーケッツ・インデックス
   先進国株式：  MSCIワールド・インデックス
   日本株式：  TOPIX
   （すべて円ベース）
   上記は過去のデータであり、将来の結果を示唆または保証するものではありません。上記はインデックスのデータであり、本ファンド
   の実績ではありません。信託報酬等の諸費用や、流動性等の市場要因は考慮されておりませんのでご留意ください。                本ファンドの実績
   は、後記「５  運用状況 （参考）運用実績」をご覧ください。
   エマージング市場への投資には、社会・経済・政治の不安定要素を多く含むため価格変動・為替変動が大き
   く、投資資産が大幅に減少するリスクが伴います。また、流動性が低い等のさまざまなリスクも存在します。
   詳しくは後記「3.   投資リスク」をご覧ください。
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   ① 新成長国債券への投資　－魅力的な金利水準－
   新成長国債券は、先進国と比較して魅力的な金利を提供する国が数多く存在しています。
   新成長国債券は先進国債券と比較して価格変動が大きく、また信用リスクも高い一方で、相対的に高い金利収
   入が期待できます。
   2020年7月末現在




   出所： JPモルガン
   先進国債券：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス（グローバル）
   現地通貨建て新成長国債券：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバー
   シファイド
   米ドル建て新成長国債券：JPモルガン・エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシファイド
   上記は過去のデータであり、将来の結果を示唆または保証するものではありません。上記はインデックスのデータであり、本ファン

   ドの実績ではありません。信託報酬等の諸費用は考慮されておりませんのでご留意ください。上記金利水準は、将来大きく変動する
   ことがあります。
   ② 新成長国株式への投資　－経済発展を背景とした株価上昇期待－

   先進国を上回る株価上昇が期待できることが、新成長国株式投資の魅力です。
   ただし、新成長国株式は先進国株式に比べて価格変動が大きい傾向があり、価格下落のリスクも相対的に高く
   なっています。
   期間：1997年12月末～2020年7月末（新成長国の経済規模（GDP）は2019年まで）





   出所：ブルームバーグ、IMF(国際通貨基金)      World Economic Outlook, April 2020、MSCIのデータを基にゴールドマン・サックス・
   アセット・マネジメント作成
   新成長国株式：MSCIエマージング・マーケッツ・インデックス（円ベース）
   先進国株式：MSCIワールド・インデックス（円ベース）
   ※2020年は、新型コロナウイルス感染拡大の影響により、世界的な経済成長の鈍化や各国の財務状況の悪化等の可能性がある点にご
   留意ください。
   上記は過去のデータおよび一時点における予測値であり、将来の結果を示唆または保証するものではありません。上記はインデック
   スのデータであり、本ファンドの実績ではありません。信託報酬等の諸費用や、流動性等の市場要因は考慮されておりませんのでご
   留意ください。  本ファンドの実績は、後記「５     運用状況 （参考）運用実績」をご覧ください。
   エマージング市場への投資には、社会・経済・政治の不安定要素を多く含むため価格変動・為替変動が大き

   く、投資資産が大幅に減少するリスクが伴います。また、流動性が低い等のさまざまなリスクも存在します。
   詳しくは後記「3.   投資リスク」をご覧ください。
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   ③ 新成長国通貨への投資
   参考指標の通貨は、アジア、中南米、欧州／中東・アフリカの新成長国に分散されています。新成長国の成長
   に伴い、通貨価値の上昇の機会を得ることをめざします。
   反対に通貨価値が下落した場合、損失を受けます。
   2020年7月末現在




   出所：ブルームバーグ、    JPモルガン、  MSCI
   本ファンドの参考指標：MSCIエマージング・マーケッツ・インデックス（円ベース）20%＋JPモルガン・ガバメント・ボンド・イン
       デックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）60%＋JPモルガン・
       エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）20%
   上記は本ファンドの通貨比率ではなく、本ファンドがこれらすべての通貨に投資するとは限りません。また上記以外の通貨に投資す

   る場合もあります。上記の値は四捨五入しているため、合計値が100%にならない場合があります。
  ＜新成長国市場の投資リスク＞

   新成長国はさまざまな経済成長段階にあり、高い成長が期待される一方、先進国と比較して投資資産が大幅に下
   落し価値を失うリスクを含んでいます。また、新成長国市場への投資には主に以下のようなリスクがあります。
   新成長国債券市場特有のリスク

              ＊
   ■新成長国において発行される債券では、投資適格未満の格付け           を付与されている債券もあります。
   ■先進国の国債など、より高格付けの債券と比較して信用度が低く、債務不履行が生じる可能性（デフォル
    ト・リスク）が高くなります。
   ■新成長国市場の通貨は、先進国の通貨と比べ流動性が低い、為替変動が大きい、といった傾向があります。
   ■金融商品取引や海外との資金決済の制度が未整備であり、証券の預託にもリスクが生じる場合があります。
   ■新成長国において発行される債券は現地通貨リスク等が伴います。
   ＊格付け会社よりＢＢＢ-/Ｂａａ３などで表示される格付け未満の格付けを指します。
   新成長国株式市場特有のリスク

   ■一般的な新成長国の特性として、社会・政治・経済の不安定要素がより大きいことに加え、資本制度の浸
    透度の違いにもより財産の国有化等のリスクが残る市場も存在します。一般に、市場規模が小さく流動性
    は低い傾向にあります。
   ■開示制度や会計基準の違いから、現地企業に関する情報の入手・分析などの調査活動において、先進国の
    市場と比較して困難である、あるいは制約が多い傾向があります。また、金融商品市場における規制がよ
    り緩やかであるといった問題もあり、一般に価格形成が非効率である傾向が強いとされています。
   ■新成長国市場の通貨は、先進国の通貨と比べ流動性が低い、為替変動が大きい、といった傾向があります。
   ■金融商品取引や海外との資金決済の制度が未整備であり、証券の預託にもリスクが生じる場合があります。
   ■新成長国において発行される株式は現地通貨リスクが伴います。
   エマージング市場への投資には、社会・経済・政治の不安定要素を多く含むため価格変動・為替変動が大き

   く、投資資産が大幅に減少するリスクが伴います。また、流動性が低い等のさまざまなリスクも存在します。
   詳しくは後記「3.   投資リスク」をご覧ください。
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   ＜ファンドの運用＞
   ～新成長国債券～
   組入れファンドにおける債券運用は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのグローバル債券・通
   貨運用グループによって行われます。同グループは世界各地に運用拠点を展開し、幅広い調査能力ならびに専門
   性を活用した運用を行っています。組入れファンドの運用は、以下のプロセスに従って行われます。
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   ～新成長国株式～
   組入れファンドにおける株式運用は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのエマージング市場株
   式チーム（ファンダメンタル株式運用グループ）が主として担当します。エマージング市場株式チームは、世界
   各国に配置されたアナリストがリサーチを実施し、定期的なミーティングを通じて情報の共有化を図るリサーチ
   体制をとっています。以下のプロセスに従って、グローバルのリサーチ体制を活用したボトムアップ・アプロー
   チによる銘柄選択を行います。
   投資対象ユニバースには、    ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックスの構成国以外の銘柄も含まれます。したがって、本イ




   ンデックスの構成銘柄以外にも投資を行うことがあります。また、本インデックスの構成銘柄であっても、必ず投資するとは限りませ
   ん。
   「ビジネスの質」および「経営者の質」について、それぞれ以下のような観点から評価し、銘柄選択を行いま

   す。
   本運用プロセスがその目的を達成できる保証はありません。また本運用プロセスは変更される場合があります。






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  （２）【投資対象】
   (a）投資の対象とする資産の種類（信託約款第16条）
   　この信託において投資の対象とする資産の種類は、次に掲げるものとします。
   １．次に掲げる特定資産（「特定資産」とは、投資信託法第２条第１項で定めるものをいいます。以下同じ。）
    イ．有価証券
    ロ．金銭債権
    ハ．約束手形（金融商品取引法第２条第１項第15号に掲げるものを除きます。）
   ２．次に掲げる特定資産以外の資産
    イ．為替手形
   (b）投資対象有価証券（信託約款第17条第１項）
   　委託会社は、信託金を、指定投資信託証券のほか、次の有価証券(金融商品取引法第2条第2項の規定により有
   価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を除きます。)に投資することを指図します。
   １．コマーシャル・ペーパーおよび短期社債等（社債、株式等の振替に関する法律第66条第1号に規定する短期
    社債、保険業法第61条の10第1項に規定する短期社債、資産の流動化に関する法律第2条第8項に規定する特
    定短期社債、信用金庫法第54条の4第1項に規定する短期債、農林中央金庫法第62条の2第1項に規定する短期
    農林債および一般振替機関の監督に関する命令第38条第2項に規定する短期外債をいいます。）
   ２．外国または外国の者の発行する証券または証書で、前号の証券または証書の性質を有するもの
   ３．外国法人が発行する譲渡性預金証書
   ４. 指定金銭信託の受益証券(金融商品取引法第2条第1項第14号で定める受益証券発行信託の受益証券に限りま
    す。)
   (c）有価証券以外の投資対象（信託約款第17条第２項および第３項）
   　委託会社は、信託金を、上記(b)の有価証券のほか、次に掲げる金融商品(金融商品取引法第2条第2項の規定に
   より有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を含みます。)により運用することを指図することができま
   す。
   １．預金
   ２．指定金銭信託(金融商品取引法第2条第1項第14号に規定する受益証券発行信託を除きます。)
   ３．コール・ローン
   ４．手形割引市場において売買される手形
   　上記(b)の規定にかかわらず、この信託の設定、解約、償還、投資環境の変動等への対応等、委託会社が運用
   上必要と認めるときには、委託会社は、信託金を、上記１．ないし４．に掲げる金融商品により運用することの
   指図ができます。
   (d）その他の取引の指図
   　委託会社は、信託財産に属する外貨建資産の為替変動リスクを回避するため、外国為替の売買の予約を指図す
   ることができます。
   　なお、委託会社は、信託財産の効率的な運用および運用の安定性をはかるため、信託財産における特定の資産
   につき、為替予約取引、資金の借入れその他の取引により信託財産の負担する債務を担保するため、日本法また
   は外国法に基づく担保権の設定（現金を預託して相殺権を与えることを含みます。）の指図をすることができ、
   また、これに伴い適用法上当該担保権の効力を発生させ、または対抗要件を具備するために必要となる契約の締
   結、登記、登録、引渡しその他一切の行為を行うことの指図をすることができます。
   　担保権の設定に要する費用は、受益者の負担とし、信託財産中より支弁します。
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   (e）投資対象とする投資信託証券（指定投資信託証券）
   本ファンドは、以下の指定投資信託証券を主要投資対象とします。なお、指定投資信託証券は見直されること
   があります。この際、指定投資信託証券として指定されていた投資信託証券が指定から外れたり、新たな投資信
   託証券が指定投資信託証券として指定される場合もあります。
   ファンド名   ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.
      －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリオ
   ファンド形態   ルクセンブルク籍外国投資証券（米ドル建て）
   投資目的   エマージング諸国の主に株式および株式関連証券に投資することにより、信託財産の長期
      的な成長をめざします。
   ベンチマーク    ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（米ドル・ベース）
      ①　主にエマージング諸国の企業により発行された株式および株式関連証券に投資します。
   主な投資対象
      ②　ＡＤＲ（米国預託証券）、ＧＤＲ（グローバル預託証券）、ＥＤＲ（ヨーロッパ預託
       証券）などにも投資できます。
      ①　単一の発行体の証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の10％を超えないものと
   主な投資制限
       します。
      ②　信託財産の純資産総額の10％を超える借入れは行わないものとします。
   運用報酬等   運用報酬：　　　　年率1.00％
      申込手数料：　　　なし
      解約手数料：　　　なし
      信託財産留保額：　なし
      その他の費用：　　管理報酬、管理事務代行報酬、保管報酬、登録・名義書換事務代行報
          酬がファンドから支払われるほか、ファンドにかかる事務の処理等に
          要する諸費用（監査費用、法律顧問への報酬、印刷費用等を含みま
          す。）が、ファンドより実費にて支払われます。また、その他、株式
          等の売買委託手数料等取引に要する費用、信託財産に関する租税等も
          ファンドの負担となります。
   管理会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
   投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル
   副投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー
      ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティーイー・リ
      ミテッド
   （注）上記投資信託証券については、日々の流出入額が純資産総額の一定割合を超える場合、純資産価格の調整
    が行われます。これは、資金の流出入から受ける取引コスト等が当該投資信託証券に与えるインパクトを
    軽減することを意図していますが、算出日における資金の流出入の動向が、純資産価格に影響を与えるこ
    とになります。
   上記は本書提出日現在の概要であり、今後、当該項目の内容が変更される場合があります。

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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   ファンド名   ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.
      －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォ
      リオ
   ファンド形態   ルクセンブルク籍外国投資証券（米ドル建て）
   投資目的   エマージング諸国の主に現地通貨建て債券に投資することにより、収入（インカム・ゲイ
      ン）と資産価値増加（キャピタル・ゲイン）からなるトータル・リターンを獲得すること
      をめざします。
   ベンチマーク   ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グロー
      バル・ダイバーシファイド（米ドル・ベース）
      ①　主にエマージング諸国の現地通貨建て国債および社債に投資します。
   主な投資対象
      ②　金融デリバティブ商品（金利スワップ、通貨スワップ、ＮＤＦ等）などにも投資でき
       ます。
      ①　単一の発行体の証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の10％を超えないものと
   主な投資制限
       します。
      ②　信託財産の純資産総額の10％を超える借入れは行わないものとします。
            ＊
   運用報酬等
      運用報酬：　　　　年率0.80％
      申込手数料：　　　なし
      解約手数料：　　　なし
      信託財産留保額：　なし
      その他の費用：　　管理報酬、管理事務代行報酬、保管報酬、登録・名義書換事務代行報
          酬がファンドから支払われるほか、ファンドにかかる事務の処理等に
          要する諸費用（監査費用、法律顧問への報酬、印刷費用等を含みま
          す。）が、ファンドより実費にて支払われます。また、その他、株式
          等の売買委託手数料等取引に要する費用、信託財産に関する租税等も
          ファンドの負担となります。
   管理会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
   投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル
   副投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー
      ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティーイー・リ
      ミテッド
   （注）上記投資信託証券については、日々の流出入額が純資産総額の一定割合を超える場合、純資産価格の調整
    が行われます。これは、資金の流出入から受ける取引コスト等が当該投資信託証券に与えるインパクトを
    軽減することを意図していますが、算出日における資金の流出入の動向が、純資産価格に影響を与えるこ
    とになります。
   *上記の数値は実質的な運用報酬率です。上記投資信託証券の運用報酬の一部（年率1.00％のうち、年率

   0.20％）は、本ファンドに対して毎月払い戻されるため、実質的な運用報酬率は年率0.80％となります。
   上記は本書提出日現在の概要であり、今後、当該項目の内容が変更される場合があります。

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   ファンド名   ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.
      －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ポートフォリオ
   ファンド形態   ルクセンブルク籍外国投資証券（米ドル建て）
   投資目的   エマージング諸国の主に米ドル建て債券に投資することにより、収入（インカム・ゲイ
      ン）と資産価値増加（キャピタル・ゲイン）からなるトータル・リターンを獲得すること
      をめざします。
   ベンチマーク   ＪＰモルガン・エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイ
      バーシファイド（米ドル・ベース）
      ①　主にエマージング諸国の国債および社債に投資します。
   主な投資対象
      ②　金融デリバティブ商品（金利スワップ、通貨スワップ、ＮＤＦ等）などにも投資でき
       ます。
      ①　単一の発行体の証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の10％を超えないものと
   主な投資制限
       します。
      ②　信託財産の純資産総額の10％を超える借入れは行わないものとします。
   運用報酬等   運用報酬：　　　　年率0.75％
      申込手数料：　　　なし
      解約手数料：　　　なし
      信託財産留保額：　なし
      その他の費用：　　管理報酬、管理事務代行報酬、保管報酬、登録・名義書換事務代行報
          酬がファンドから支払われるほか、ファンドにかかる事務の処理等に
          要する諸費用（監査費用、法律顧問への報酬、印刷費用等を含みま
          す。）が、ファンドより実費にて支払われます。また、その他、株式
          等の売買委託手数料等取引に要する費用、信託財産に関する租税等も
          ファンドの負担となります。
   管理会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
   投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル
   副投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー
      ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティーイー・リ
      ミテッド
   （注）上記投資信託証券については、日々の流出入額が純資産総額の一定割合を超える場合、純資産価格の調整
    が行われます。これは、資金の流出入から受ける取引コスト等が当該投資信託証券に与えるインパクトを
    軽減することを意図していますが、算出日における資金の流出入の動向が、純資産価格に影響を与えるこ
    とになります。
   上記は本書提出日現在の概要であり、今後、当該項目の内容が変更される場合があります。

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  （３）【運用体制】
   ａ．組織
    各投資信託証券の運用は、専門の運用チームが担当します。また、運用チームとは独立したマーケット・リス
    ク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。
    (注1) 本書上、リスク管理とは、ポートフォリオのリスクを監視し、一定水準に管理することをめざしたものであり、必ずしもリ





    スクの低減を目的とするものではありません。
    (注2) 上記運用体制およびリスク管理体制は将来変更される場合があります。
   ｂ．運用体制に関する社内規則等

    ファンドの運用に関する社内規則として、ポートフォリオ・マネジャーが遵守すべき服務規程のほか、有価証
    券などの売買執行基準およびその遵守手続きなどに関して取扱い基準を設けることにより、法令遵守の徹底を
    図るとともに、利益相反となる取引、インサイダー取引等を防止し、かつ売買執行においては最良執行に努め
    ています(運用の全部または一部を海外に外部委託する場合は、現地の法令および諸規則にもあわせて従うこ
    ととなります。)。
   ｃ．内部管理体制

    委託会社は、リスク検討委員会を設置しています。リスク検討委員会は、法務部、コンプライアンス部を含む
    各部署の代表から構成されており、マーケット・リスク管理専任部門からの報告事項等（ファンドの運営に大
    きな影響を与えると判断された流動性に関する事項を含みます。）に対して、必要な報告聴取、調査、検討、
    決定等を月次で行います。
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  （４）【分配方針】
   原則として、毎月の決算時（毎月５日。ただし、休業日の場合は翌営業日。）に、各資産からの配当、利息収入
   を中心に、以下の方針に基づき収益分配を行うことをめざします。また、年４回（毎年３月、６月、９月、12月
   の決算時）、各資産の値上がり益や為替差益等も勘案して分配を行う場合があります。
   ただし、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
    ※上記はイメージ図であり、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。



   ①　分配対象額の範囲は、経費控除後の利子・配当等収益および売買損益（評価損益を含みます。）等の範囲内

    とします。
   ②　分配金額は、委託会社が収益分配方針に従って、基準価額水準、市場動向等を勘案して決定します。ただ
    し、基準価額水準、市場動向等によっては分配を行わないこともあります。また、基準価額が当初元本を下
    回る場合においても分配を行うことがあります。
   ③　収益分配にあてず信託財産内に留保した利益については、特に制限を設けず、元本部分と同様に運用の基本
    方針に基づき運用を行います。
    ※　一般コースの場合、収益分配金は、原則として計算期間終了日から起算して５営業日までに販売会社を通
    じて支払いを開始します。
    ※　自動けいぞく投資コースの場合、収益分配金は、税金を差引いた後、各計算期間終了日の基準価額により
    無手数料で全額自動的に再投資されます。
    ※　自動けいぞく投資コースの場合で、収益分配金の受取りをご希望の方は、販売会社によっては再投資を中
    止することを申し出ることができます。詳しくは販売会社までお問い合わせください。
   ＜収益分配金に関わる留意点＞

   分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その
   金額相当分、基準価額は下がります。
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   ※普通分配金に対する課税については、後記「第1       ファンドの状況　4　手数料等及び税金　(5)課税上の取扱い」をご覧ください。














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  （５）【投資制限】
   　本ファンドは、以下の投資制限に従います。
   (a）信託約款の「運用の基本方針」に定める投資制限
    １．投資信託証券への投資割合には制限を設けません。
    ２．株式(指定投資信託証券を除きます。)への直接投資は行いません。
    ３．外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
    ４．指定投資信託証券および短期金融商品等以外の有価証券への直接投資は行いません。
    ５．有価証券先物取引等の派生商品取引の指図ならびに有価証券の貸付、空売りおよび借入れの指図は行いま
    せん。
    ６. デリバティブ取引等については、一般社団法人投資信託協会規則に従い、委託会社が定める合理的な方法
    により算出した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。
    ７. 組入投資信託証券が、一般社団法人投資信託協会の規則に定めるエクスポージャーがルックスルーできる
    場合に該当しないときは、同一銘柄の投資信託証券への投資は、信託財産の純資産総額の10％以下としま
    す。
    ８. 一般社団法人投資信託協会の規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポー
    ジャーおよびデリバティブ取引等エクスポージャーの信託財産の純資産総額に対する比率は、原則として
    それぞれ10％、合計で20％以下とし、当該比率を超えることとなった場合には、委託会社は、一般社団法
    人投資信託協会の規則に従い当該比率以内となるよう調整を行うこととします。
   (b）信託約款上のその他の投資制限
    １．特別の場合の外貨建有価証券への投資制限（信託約款第21条）
    　外貨建有価証券への投資については、わが国の国際収支上の理由等により特に必要と認められる場合に
    は、制約されることがあります。
    ２．外国為替予約の運用指図（信託約款第22条）
    　委託会社は、信託財産に属する外貨建資産の為替変動リスクを回避するため、外国為替の売買の予約を
    指図することができます。
    ３．資金の借入れ（信託約款第30条）
    　委託会社は、信託財産の効率的な運用ならびに運用の安定性をはかるため、信託財産において一部解約
    金の支払資金の手当て（一部解約に伴う支払資金の手当てのために借入れた資金の返済を含みます。）を
    目的として、または再投資にかかる収益分配金の支払資金の手当てを目的として、資金借入れ（コール市
    場を通じる場合を含みます。）の指図をすることができ、また法令上可能な限度において融資枠の設定を
    受けることを指図することができます。なお、当該借入金をもって有価証券等の運用は行わないものとし
    ます。
    　一部解約に伴う支払資金の手当てにかかる借入期間は、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で
    保有する有価証券等の売却代金の受渡日までの間、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有す
    る有価証券等の解約代金入金日までの間または受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有する有
    価証券等の償還金の入金日までが５営業日以内である場合のその期間とし、資金借入額は当該有価証券等
    の売却代金、解約代金および償還金の合計額を限度とします。
    　収益分配金の再投資にかかる借入期間は信託財産から収益分配金が支弁される日からその翌営業日まで
    とし、資金借入額は収益分配金の再投資額を限度とします。
    　借入金の利息および融資枠の設定に要する費用は信託財産中より支弁します。
   (c）その他の法令上の投資制限
    　　委託会社は、運用財産に関し、金利、通貨の価格、金融商品市場における相場その他の指標に係る変動そ
    の他の理由により発生し得る危険に対応する額としてあらかじめ委託会社が定めた合理的な方法により算出
    した額が当該運用財産の純資産額を超えることとなる場合において、デリバティブ取引（新株予約権証券、
    新投資口予約権証券又はオプションを表示する証券若しくは証書に係る取引及び選択権付債券売買を含みま
    す。）を行い、又は継続することを内容とした運用を行うことを受託銀行に指示することはできません（金
    融商品取引業等に関する内閣府令第130条第１項第8号）。
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  ３【投資リスク】
  (1）投資リスク
   　本ファンドへの投資には、一定のリスクを伴います。本ファンドの購入申込者は、以下に掲げる本ファンドに関
   するリスクおよび留意点を十分にご検討いただく必要があります。なお、以下に記載するリスクおよび留意点は、
   本ファンドに関わるすべてのリスクおよび留意点を完全に網羅しないことにつき、ご留意ください。
   (a）元本変動リスク
   　投資信託は預貯金と異なります。本ファンド（文脈により、組入れる投資信託証券を含む場合、あるいはこれ
   らのみを指す場合があります。）は、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額が変動します。ま
   た、為替の変動により損失を被ることがあります。したがって、ご投資家の皆さまの投資元金は保証されている
   ものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金が割り込むことがあります。信託財産に生じた損
   益はすべてご投資家の皆さまに帰属します。主なリスクとして以下のものが挙げられます。
   １．新成長国市場への投資に伴うリスク
    　新成長国市場への投資には、先進国市場への投資と比較して、カントリー・リスクの中でも特に次のような
    留意点があります。すなわち、財産の国有化等のリスクや社会・政治・経済の不安定要素がより大きいこと、
    市場規模が小さく取引高が低いことから流動性が低く、流動性の高い場合に比べ、市況によっては大幅な安値
    での売却を余儀なくされる可能性があること（このような場合、本ファンドの基準価額が大きく下落する可能
    性や換金に対応するための十分な資金を準備できないことにより換金のお申込みを制限することがありま
    す。）、為替レートやその他現地通貨の交換に要するコストの変動が激しいこと、取引の決済制度上の問題、
    海外との資金決済上の問題等が挙げられます。その他にも、会計基準の違いから現地の企業に関する十分な情
    報が得られない、あるいは、一般に金融商品市場における規制がより緩やかである、といった問題もありま
    す。新成長国におけるカストディアンやブローカーに証券が預託される場合にもリスクが生じます。
    　新成長国の債券等の格付けの低い債券については信用リスクがより高くなります。また、株式や債券の発行
    国における有事等（経済危機、政治不安、デフォルト、重大な政策変更や資産凍結を含む規制の導入、自然災
    害、戦争など）の際には、本来想定している運用ができない場合も考えられ、その結果、本ファンドの資産価
    値に大きな影響を与える可能性があります。
    　また、本ファンドでは、新成長国の株式や債券に投資するため、先進国の株式や債券と比較して、相対的に
    高い為替変動リスクを有すると考えられます。
    　新成長国市場への投資にあたっては、長期での投資が可能な余裕資金の範囲で投資を行うことが肝要です。
   ２．株式投資リスク（価格変動リスク・信用リスク）
    　本ファンドは、外国株式を投資対象とする投資信託証券を組入れますので、本ファンドへの投資には、株式
    投資にかかる価格変動等のさまざまなリスクが伴うことになります。
    　本ファンドの基準価額は、株式等の組入有価証券の値動きにより大きく変動することがあり、元本が保証さ
    れているものではありません。特に株式の下降局面では本ファンドの基準価額は大きく下落する可能性が高い
    と考えられます。
    　一般に株価は、個々の企業の活動や一般的な市場・経済の状況に応じて変動します。したがって、本ファン
    ドに組入れられる株式の価格は短期的または長期的に下落していく可能性があります。現時点において価格が
    上昇傾向であっても、その傾向が今後も継続する保証はありません。また、発行企業が経営不安、倒産等に
    陥った場合には、投資資金が回収できなくなることもあります。
   ３．債券投資リスク（価格変動リスク・信用リスク）
    　本ファンドは、外国債券を投資対象とする投資信託証券を組入れますので、本ファンドへの投資には、債券
    投資にかかる価格変動等のさまざまなリスクが伴うことになります。一般的に債券の市場価格は、金利が上昇
    すると下落し、金利が低下すると上昇します。また、債券への投資に際しては、発行体の債務不履行等の信用
    リスクを伴います。一般に、債券の値動きの幅および信用リスクは、残存期間が長いほど、また発行体の信用
    度が低いほど、大きくなる傾向があります。
   ４．為替変動リスク
    　本ファンドの外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジは行いません。したがって、本ファン
    ドへの投資には為替変動リスクが伴います。
    　為替レートは短期間に大幅に変動することがあります。為替レートは一般に、外国為替市場の需給、世界各
    国への投資メリットの差異、金利の変動その他のさまざまな国際的要因により決定されます。また、為替レー
    トは、各国政府・中央銀行による介入、通貨管理その他の政策によっても変動する可能性があります。
   ５．取引先に関するリスク
    有価証券の貸付、為替取引、余資運用等において、相手先の決済不履行リスクや信用リスクが伴います。
   ６．市場の閉鎖等に伴うリスク
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    　金融商品市場および外国為替市場は、世界的な経済事情の急変またはその国における天災地変、政変、経済
    事情の変化もしくは政策の変更等の諸事情により閉鎖されることがあります。これにより本ファンドの運用が
    影響を被り、基準価額の下落につながることがあります。
   (b) 解約申込みに伴う基準価額の下落に関わる留意点
    　短期間に相当金額の解約申込みがあった場合には、解約資金を手当てするため、本ファンドが投資対象とす
    る投資信託証券において、組入有価証券を市場実勢より大幅に安い価格で売却せざるを得ないことがありま
    す。この場合、各投資信託証券の純資産価格の下落を通じて、本ファンドの基準価額が下落する要因となりま
    す。また、解約資金を手当てするため、資金借入れの指図を行った場合、当該借入金の利息は信託財産から支
    払われます。
   (c) 資産規模に関わる留意点
    　本ファンドの資産規模によっては、本書で説明するような投資が効率的にできない場合があります。その場
    合には、適切な資産規模の場合と比較して収益性が劣る可能性があります。
   (d) 基準価額に関わる留意点
    　ファンド・オブ・ファンズの基準価額は、主として組入れる投資信託証券の純資産価格および外貨建投資信
    託証券に投資する場合は為替レートの影響を反映します。したがって、ファンド・オブ・ファンズの基準価額
    は必ずしも投資対象市場の動向のみを直接に反映するものではなく、組入れ投資信託証券における運用の結果
    を反映します。また、ファンド・オブ・ファンズの基準価額は、組入れ投資信託証券が採用する組入資産の評
    価時点の市場価格を間接的に反映するため、基準価額が計算される時点での直近の投資対象市場の動向とは、
    異なる動きをすることがあります。
   (e) 参考指標に関わる留意点
    　本ファンドは、ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（円換算ベース）20％、ＪＰモルガン・
    ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円換算
    ベース）60％、ＪＰモルガン・エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシ
    ファイド（円換算ベース）20％を委託会社が合成した指数を運用上の参考指標として運用を行いますが、実際
    のパフォーマンスは、参考指標を下回ることがあります。また、参考指標とするインデックスが下落する局面
    においては、一般に、本ファンドの基準価額も下落する傾向があります。
   (f) 繰上償還に関わる留意点
    　委託会社は、受益権の総口数が30億口を下回ることとなった場合等には、受託銀行と協議のうえ、必要な手
    続きを経て、この信託を終了させることができます。また、信託契約を解約することが受益者のために有利で
    あると認めるとき、または正当な理由があるときは、受託銀行と合意のうえ、必要な手続きを経て、信託契約
    を解約し、信託を終了させることができます。繰上償還された場合には、申込手数料は返還されません。
   (g）外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）に関わる留意点
   　2014年６月30日より後に行われる米国源泉の利子または配当（および同様の支払い）の本ファンドに対する支
   払いおよび2016年12月31日より後に行われる米国源泉の利子もしくは配当を生じうる財産の売却その他の処分に
   よる総受取額の本ファンドに対する一定の支払いは、30％の源泉徴収税の対象となります。ただし、本ファンド
   が米国内国歳入庁（以下「IRS」といいます。）との間で源泉徴収契約を締結すること、本ファンドが一定の受
   益者から一定の情報を取得すること、本ファンドがかかる情報のうち一定の情報をIRSに開示すること等の要件
   が満たされる場合には、源泉徴収税の対象とはなりません。本ファンドがかかる源泉徴収税の対象とならない保
   証はありません。受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談くださ
   い。
   ＜外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）について＞
    　外国口座税務コンプライアンス法（Foreign        Account  Tax Compliance  Act）（以下「FATCA」といいま
    す。）として知られる米国の源泉徴収規定により、外国金融機関またはその他の外国事業体に対する（i）
    2014年６月30日より後に行われる、定額または確定可能額の米国源泉の所得の1年に一度または定期的な一定
    の支払い、（ii）2016年12月31日より後に行われる、米国源泉の利子または配当を生じうる財産の売却その他
    の処分による総受取額に帰せられる一定の支払い、および（iii）2016年12月31日より後に行われる、外国金
    融機関による一定の支払い（またはその一部）は、本ファンドがFATCAにおける各種報告要件を充足しない限
    り、30％の源泉徴収税の対象となります。米国は、日本の金融機関によるFATCAの実施に関して、日本政府と
    の間で政府間協定（以下「日米政府間協定」といいます。）を締結しています。FATCAおよび日米政府間協定
    の下で、本ファンドは、この目的上、「外国金融機関」として扱われることが予想されます。本ファンドは、
    外国金融機関として、FATCAを遵守するには、IRSに登録して、IRSとの間で、特に以下の要件を本ファンドに
    義務付ける内容の契約（以下「FFI契約」といいます。）を締結する必要があります。
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    １．受益者が「特定米国人」（すなわち、免税事業体および一定のその他の者を除く米国連邦所得税法上の米
    国人）および（一定の場合）特定米国人により所有される非米国人（以下「米国所有外国事業体」といい
    ます。）に該当するか否かを判断するために、一定の受益者に関する情報を取得し、確認すること
    ２．FATCAを遵守していない受益者の情報（まとめて）、特定米国人の情報および米国所有外国事業体の情報
    を１年に一度IRSに報告すること
    ３．特定米国人、米国所有外国事業体またはFATCAを遵守していない外国金融機関であって、本ファンドから
    報告義務のある額の支払いを受ける既存の口座保有者からの同意の取得を試み、一定の当該保有者の口座
    情報をIRSに報告すること、新規口座については、かかる同意の取得を口座開設の条件とすること
    　本ファンドがFFI契約を締結してこれを遵守することができる保証はなく、本ファンドがこの30％の源泉徴
    収税を免除される保証もありません。
    　各受益者は、本ファンドへの投資により、当該受益者の税務上の居住国・地域の税務当局が、本ファンドか
    ら、直接または間接的かを問わず、条約、政府間協定等の規定に従い、当該受益者に関する情報の提供を受け
    る可能性があることをご認識ください。これに関し、本ファンドが特定米国人および米国所有外国事業体であ
    る受益者に関する情報を1年に一度報告する義務に加えて、IRSは、日米租税条約に基づき、FATCAを遵守して
    いない受益者に関する情報を日本の財務大臣に請求することができます。
    　受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談ください。
   (h) 法令・税制・会計等の変更可能性に関わる留意点
    　法令・税制・会計等は変更される可能性があります。
   (i) その他の留意点
    　収益分配金、一部解約金、償還金の支払いはすべて販売会社を通じて行われます。それぞれの場合において
    その金額が販売会社に対して支払われた後は、委託会社は受益者への支払いについての責任を負いません。委
    託会社は、販売会社とは別法人であり、委託会社は設定・運用について、販売会社は販売(お買付代金の預り
    等を含みます。)について、それぞれ責任を有し、互いに他について責任を有しません。
  (2）投資リスクに対する管理体制

   　運用チームとは独立したマーケット・リスク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。マーケット・リ
   スク管理専任部門では、運用チームと独立した立場で、運用チームにより構築されたポジションのリスク水準をモ
   ニタリングし、各運用チーム、委託会社のリスク検討委員会に報告します。
   リスク検討委員会は、法務部、コンプライアンス部を含む各部署の代表から構成されており、マーケット・リス
   ク管理専任部門からの報告事項等（ファンドの運営に大きな影響を与えると判断された流動性に関する事項を含み
   ます。）に対して、必要な報告聴取、調査、検討、決定等を月次で行います。
   (注1) 本書上、リスク管理とは、ポートフォリオのリスクを監視し、一定水準に管理することをめざしたものであり、必ずしもリスクの

    低減を目的とするものではありません。
   (注2) 上記リスク管理体制は将来変更される場合があります。
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  (3）参考情報
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  ４【手数料等及び税金】
  （１）【申込手数料】
   (a）3.3％（税抜3％）を上限として販売会社がそれぞれ定める申込手数料率を取得申込日の翌営業日の基準価額に
   乗じて得た額が申込手数料となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせいただくか、申込手数料を記載した
   書面等をご覧ください。申込手数料は、お申込時にご負担いただきます。
    申込手数料は、商品および投資環境に関する情報提供等、ならびに購入に関する事務手続きの対価として販売
   会社が得る手数料です。
   (b）自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合には、取得する口数について申込手数料はかか
   りません。
  （２）【換金（解約）手数料】

   　換金（解約）請求には手数料はかかりません。
  （３）【信託報酬等】

   　以下の支払先が行う本ファンドに関する業務の対価として本ファンドから支払われる信託報酬は、本ファンド
   の信託財産の計算期間を通じて毎日、本ファンドの信託財産の純資産総額に年率1.056％（税抜0.96％）を乗じ
   て得た額とします。委託会社、受託銀行および販売会社間の配分については以下のとおりとします。なお、販売
   会社の間における配分については、販売会社の取扱いにかかる純資産総額に応じて決められます。
     支払先       役務の内容        配分

        ファンドの運用、受託銀行への指図、基準価額の算出、

                   年率0.055％
     委託会社
                  （税抜0.05％）
        目論見書・運用報告書等の作成　等
        購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、
                   年率0.968％
     販売会社
        分配金・換金代金・償還金の支払い業務       等    （税抜0.88％）
        ファンドの財産の管理、
                   年率0.033％
     受託銀行
                  （税抜0.03％）
        委託会社からの指図の実行　等
   　ただし、組入れる投資信託証券において、ファンドの運用等の対価として年率0.83％程度の運用報酬を別途受

   領しますので、受益者が実質的に負担する信託報酬は、概算で年率1.886％（税込）程度となります。
   　信託報酬は日々計上され、ファンドの基準価額に反映されます。なお、毎計算期末または信託終了のとき信託

   財産中から支払われます。委託会社および販売会社の報酬は本ファンドから委託会社に対して支払われ、販売会
   社の報酬は委託会社より販売会社に対して支払われます。受託銀行の報酬は本ファンドから受託銀行に対して支
   払われます。
   （参考）組入れる投資信託証券の運用報酬等

         投資信託証券の名称
                  運用報酬率（年率）
    ルクセンブルク籍外国投資証券　ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.
                   年率1.00％
    －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォ
    リオ
    ルクセンブルク籍外国投資証券　ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.
                   年率0.80％
    －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポー
    トフォリオ
    ルクセンブルク籍外国投資証券　ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.

                   年率0.75％
    －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ポートフォリオ
   ※上記のほか、投資信託証券にかかる信託事務の処理等に要する諸費用等が別途かかります。詳しくは「第１　ファンドの状況　２
   投資方針（2）投資対象　(e)    投資対象とする投資信託証券（指定投資信託証券）」をご覧ください。
  （４）【その他の手数料等】

   　本ファンドから支払われる費用には以下のものがあります（ただし、これらに限定されるものではありませ
   ん。）。
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   (a）株式等の売買委託手数料
   (b）外貨建資産の保管費用
   (c）借入金の利息、受託銀行等の立替えた立替金の利息
   (d）信託財産に関する租税
   (e）その他信託事務の処理等に要する諸費用（監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用、法律顧問・税務
    顧問への報酬、印刷費用、郵送費用、公告費用、格付費用等を含みます。）
   　上記(a)から(d)記載の費用・税金については、ファンドより実費として間接的にご負担いただきますが、運用
   状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することができません。また、委託会社は、上
   記(e)記載の諸費用の支払いを信託財産のために行い、その金額をあらかじめ合理的に見積もったうえで、信託
   財産の純資産総額の年率0.05％相当額を上限として定率で日々計上し、本ファンドより受領します。ただし、委
   託会社は、信託財産の規模等を考慮して、信託の設定時または期中に、随時かかる諸費用の定率を見直し、
   0.05％を上限としてこれを変更することができます。
   　上記(e)記載の諸費用の額は、本ファンドの計算期間を通じて毎日、前営業日の信託財産の純資産総額に応じ
   て計上されます。かかる諸費用は、毎計算期末または信託終了のとき、信託財産中から委託会社に対して支払わ
   れます。また、このほかに、組入れる投資信託証券においても、各組入れ投資信託証券の信託事務の処理等に要
   する諸費用、株式等の売買手数料等取引に関する費用、信託財産に関する租税等が支払われます。
  （５）【課税上の取扱い】

   　収益分配時・換金時・償還時に受益者が負担する税金は本書提出日現在、以下のとおりです。
   　ただし、税法が改正された場合には、下記の内容が変更になることがあります。税金の取扱いの詳細について
   は、税務専門家等にご確認されることをお勧めします。
       ＊１

   個人の受益者の場合
      時期      項目       税金
                    *２
   収益分配時      所得税および地方税
                普通分配金×20.315％
                   *２
   換金時（解約請求による場合）      所得税および地方税
                譲渡益×20.315％
                   *２
   償還時      所得税および地方税
                譲渡益×20.315％
   ＊１　法人の受益者の場合については、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧くださ
    い。
   ＊２　詳しくは、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧ください。
   上記のほか、申込手数料に対する消費税等相当額をご負担いただきます。

   元本払戻金（特別分配金）は投資元本の一部払戻しとみなされ、非課税扱いとなります。
   なお、外国での組入有価証券の取引には、当該外国において税金または費用が課せられることがあります。外国
   税額控除の適用となった場合には、分配時の税金が軽減される場合があります。また、信託報酬および信託財産
   から支払われる費用等について消費税等が課せられる場合には、当該消費税等相当額は信託財産により負担され
   ます。
   本ファンドは、税法上、株式投資信託として取扱われます。公募株式投資信託は、少額投資非課税制度（NISA）
   の適用対象です。
   少額投資非課税制度「愛称：NISA（ニーサ）」をご利用の場合

    少額投資非課税制度（NISA）をご利用の場合、販売会社で非課税口座を開設するなど、一定の条件に該当する
   方を対象に、以下の範囲で新たに購入した公募株式投資信託などから生じる配当所得および譲渡所得が5年間非
   課税となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
   ・20歳以上の方・・・毎年、年間120万円まで
   ・20歳未満の方・・・毎年、年間80万円まで
   NISAの非課税期間（5年）以内に信託期間が終了（繰上償還を含む）した場合、制度上、本ファンドで利用し
   た非課税投資額（NISA枠）を再利用することはできません。
   ＜個別元本について＞

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   ① 個別元本とは、追加型株式投資信託について、受益者ごとの信託時の受益権の価額等（申込手数料および当
    該申込手数料にかかる消費税等相当額は含まれません。）をいい、税法上の元本（個別元本）にあたりま
    す。
   ② 受益者が同一ファンドの受益権を複数回取得した場合、個別元本は、当該受益者が追加信託を行うつど当該
    受益者の受益権口数で加重平均することにより算出されます。
   ③ ただし、同一ファンドを複数の販売会社で取得する場合については販売会社ごとに、個別元本の算出が行わ
    れます。また、同一販売会社であっても複数支店等で同一ファンドを取得する場合は当該支店等ごとに、
    「一般コース」と「自動けいぞく投資コース」の両コースで取得する場合はコース別に、個別元本の算出が
    行われる場合があります。
   ④ 受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元本払戻
    金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。（「元本払戻金（特別分配
    金）」については、下記の＜収益分配金の課税について＞をご覧ください。）
   ＜収益分配金の課税について＞

   追加型株式投資信託の収益分配金には、課税扱いとなる「普通分配金」と、非課税扱いとなる「元本払戻金
   （特別分配金）」（受益者ごとの元本の一部払戻しに相当する部分）の区分があります。
   受益者が収益分配金を受け取る際、①当該収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本と同額の場合
   または当該受益者の個別元本を上回っていた場合には、当該収益分配金の全額が普通分配金となり、②当該収
   益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本を下回っていた場合には、その下回る部分の額が元本払戻
   金（特別分配金）となり、当該収益分配金から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が普通分配金とな
   ります。
   なお、受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元本
   払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。
   ① 個人の受益者に対する課税

    個人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として20％(所
    得税15％、地方税5％)の税率による源泉分離課税が行われ、確定申告は不要です。しかしながら、確定申告
    により、総合課税（配当控除の適用なし）または申告分離課税のいずれかを選択することもできます。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税5％）
    所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
    収益分配金について上場株式等の配当等として確定申告を行う場合（申告分離課税を選択した場合に限りま
    す。）、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限ります。）および譲渡所得等ならび
    に特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および譲渡所得等との損益通算が可能で
    す。
   ② 法人の受益者に対する課税
    法人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として15％(所
    得税15％)の税率で源泉徴収され法人の受取額となります。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
    所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
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   ＜換金時および償還時の課税について＞
   ① 個人の受益者に対する課税
    換金時および償還時の譲渡益が課税対象となり、原則として20％(所得税15％、地方税5％)の税率による申告
    分離課税が適用されます。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税5％）
    譲渡益が発生し課税される場合は、源泉徴収選択口座を用いなければ、源泉徴収は行われず、確定申告が必
    要となります。
    また、買取差損益および解約(償還)差損益を含めて上場株式等の譲渡損が発生した場合は、確定申告を行う
    ことにより、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限ります。）および譲渡所得等な
    らびに特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および譲渡所得等との損益通算が可
    能です。
   ② 法人の受益者に対する課税
    換金時および償還時の個別元本超過額については、原則として15％(所得税15％)の税率で源泉徴収され法人
    の受取額となります。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
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  ５【運用状況】
  （１）【投資状況】
                  （2020年７月31日現在）
     資産の種類      国／地域   時価合計（円）    投資比率（％）
  投資証券        ルクセンブルク     2,121,240,615     98.29

  現金・預金・その他の資産(負債控除後)          －    36,934,778     1.71

    合計(純資産総額)       －   2,158,175,393     100.00

  　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
  （２）【投資資産】

   ①【投資有価証券の主要銘柄】
                  （2020年７月31日現在）
             帳簿価額  帳簿価額  評価額  評価額  投資
  順         数量又は
             単価  金額  単価  金額  比率
  国／地域  種類   銘柄名
  位         額面総額
             （円）  （円）  （円）  （円）  （％）
     ゴールドマン・サックス・ファ
     ンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマ
  ルクセン   ン・サックス・エマージング・
    投資証券
  1        6,305,504.481   200.82 1,266,294,717   202.92 1,279,538,191   59.29
  ブルク   マーケッツ・デット・ローカ
     ル・ポートフォリオ　IXシェア
     クラス
     ゴールドマン・サックス・ファ
     ンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマ
  ルクセン
    投資証券 ン・サックス・エマージング・
  2         904,328.669   460.23  416,208,226  468.60  423,775,648  19.64
  ブルク
     マーケッツ・デット・ポート
     フォリオ　IXシェアクラス
     ゴールドマン・サックス・ファ
     ンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマ
  ルクセン
    投資証券 ン・サックス・エマージング・
  3         474,522.075   840.98  399,065,472  880.73  417,926,776  19.36
  ブルク
     マーケッツ・エクイティ・ポー
     トフォリオ　IXシェアクラス
   種類別及び業種別投資比率（2020年７月31日現在）

     種類     投資比率（％）
  投資証券           98.29

     合計        98.29

  　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
   ②【投資不動産物件】

   （2020年７月31日現在）
    該当事項はありません。
   ③【その他投資資産の主要なもの】

   （2020年７月31日現在）
    該当事項はありません。
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  （３）【運用実績】
   ①【純資産の推移】
   　2020年７月31日及び同日前１年以内における各月末ならびに下記特定期間末の純資産の推移は次の通りです。
         純資産総額   純資産総額   １口当たり純   １口当たり純
     期別    （百万円）   （百万円）   資産額（円）   資産額（円）
         （分配落）   （分配付）   （分配落）   （分配付）
  第７特定期間末   (2011年１月５日)     26,294   26,489   0.6722   0.6772
  第８特定期間末   (2011年７月５日)     19,856   20,006   0.6594   0.6644
  第９特定期間末   (2012年１月５日)     13,628   13,755   0.5373   0.5423
  第10特定期間末   (2012年７月５日)     12,297   12,405   0.5698   0.5748
  第11特定期間末   (2013年１月７日)     11,990   12,081   0.6604   0.6654
  第12特定期間末   (2013年７月５日)     10,045   10,122   0.6498   0.6548
  第13特定期間末   (2014年１月６日)     8,998   9,068   0.6481   0.6531
  第14特定期間末   (2014年７月７日)     8,169   8,232   0.6464   0.6514
  第15特定期間末   (2015年１月５日)     7,152   7,206   0.6538   0.6588
  第16特定期間末   (2015年７月６日)     6,173   6,222   0.6212   0.6262
  第17特定期間末   (2016年１月５日)     4,758   4,804   0.5144   0.5194
  第18特定期間末   (2016年７月５日)     4,247   4,283   0.4697   0.4737
  第19特定期間末   (2017年１月５日)     4,166   4,200   0.4907   0.4947
  第20特定期間末   (2017年７月５日)     3,978   4,010   0.5069   0.5109
  第21特定期間末   (2018年１月５日)     3,866   3,895   0.5288   0.5328
  第22特定期間末   (2018年７月５日)     3,059   3,087   0.4362   0.4402
  第23特定期間末   (2019年１月７日)     2,651   2,678   0.3948   0.3988
  第24特定期間末   (2019年７月５日)     2,712   2,738   0.4115   0.4155
  第25特定期間末   (2020年１月６日)     2,468   2,480   0.4033   0.4053
  第26特定期間末   (2020年７月６日)     2,158   2,170   0.3679   0.3699
     2019年７月末日     2,729    －   0.4137    －
      ８月末日    2,531    －   0.3839    －
      ９月末日    2,595    －   0.3930    －
      10月末日    2,629    －   0.4004    －
      11月末日    2,585    －   0.3964    －
      12月末日    2,510    －   0.4089    －
     2020年１月末日     2,400    －   0.4036    －
      ２月末日    2,336    －   0.3940    －
      ３月末日    1,931    －   0.3288    －
      ４月末日    1,970    －   0.3355    －
      ５月末日    2,084    －   0.3544    －
      ６月末日    2,139    －   0.3642    －
      ７月末日    2,158    －   0.3680    －
  　（注）　表中の末日とはその月の最終営業日を指します。
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   ②【分配の推移】
    期       期間      １口当たりの分配金（円)
   第７特定期間      2010年７月６日～2011年１月５日            0.0300

   第８特定期間      2011年１月６日～2011年７月５日            0.0300

   第９特定期間      2011年７月６日～2012年１月５日            0.0300

   第10特定期間      2012年１月６日～2012年７月５日            0.0300

   第11特定期間      2012年７月６日～2013年１月７日            0.0300

   第12特定期間      2013年１月８日～2013年７月５日            0.0300

   第13特定期間      2013年７月６日～2014年１月６日            0.0300

   第14特定期間      2014年１月７日～2014年７月７日            0.0300

   第15特定期間      2014年７月８日～2015年１月５日            0.0300

   第16特定期間      2015年１月６日～2015年７月６日            0.0300

   第17特定期間      2015年７月７日～2016年１月５日            0.0300

   第18特定期間      2016年１月６日～2016年７月５日            0.0280

   第19特定期間      2016年７月６日～2017年１月５日            0.0240

   第20特定期間      2017年１月６日～2017年７月５日            0.0240

   第21特定期間      2017年７月６日～2018年１月５日            0.0240

   第22特定期間      2018年１月６日～2018年７月５日            0.0240

   第23特定期間      2018年７月６日～2019年１月７日            0.0240

   第24特定期間      2019年１月８日～2019年７月５日            0.0240

   第25特定期間      2019年７月６日～2020年１月６日            0.0180

   第26特定期間      2020年１月７日～2020年７月６日            0.0120

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   ③【収益率の推移】
    期       期間       収益率（％)
   第７特定期間      2010年７月６日～2011年１月５日            6.2

   第８特定期間      2011年１月６日～2011年７月５日            2.6

   第９特定期間      2011年７月６日～2012年１月５日            △14.0

   第10特定期間      2012年１月６日～2012年７月５日            11.6

   第11特定期間      2012年７月６日～2013年１月７日            21.2

   第12特定期間      2013年１月８日～2013年７月５日            2.9

   第13特定期間      2013年７月６日～2014年１月６日            4.4

   第14特定期間      2014年１月７日～2014年７月７日            4.4

   第15特定期間      2014年７月８日～2015年１月５日            5.8

   第16特定期間      2015年１月６日～2015年７月６日            △0.4

   第17特定期間      2015年７月７日～2016年１月５日            △12.4

   第18特定期間      2016年１月６日～2016年７月５日            △3.2

   第19特定期間      2016年７月６日～2017年１月５日            9.6

   第20特定期間      2017年１月６日～2017年７月５日            8.2

   第21特定期間      2017年７月６日～2018年１月５日            9.1

   第22特定期間      2018年１月６日～2018年７月５日            △13.0

   第23特定期間      2018年７月６日～2019年１月７日            △4.0

   第24特定期間      2019年１月８日～2019年７月５日            10.3

   第25特定期間      2019年７月６日～2020年１月６日            2.4

   第26特定期間      2020年１月７日～2020年７月６日            △5.8

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  （４）【設定及び解約の実績】
  　下記特定期間中の設定及び解約の実績ならびに当該特定期間末の発行済み口数は次の通りです。
   期    期間    設定口数（口）    解約口数（口）   発行済み口数（口）
  第７特定期間   2010年７月６日～2011年１月５日       534,767,621   11,627,379,345    39,113,524,010

  第８特定期間   2011年１月６日～2011年７月５日       415,648,937   9,417,580,276    30,111,592,671

  第９特定期間   2011年７月６日～2012年１月５日       357,741,633   5,103,418,385    25,365,915,919

  第10特定期間   2012年１月６日～2012年７月５日       330,710,876   4,115,725,259    21,580,901,536

  第11特定期間   2012年７月６日～2013年１月７日       297,542,633   3,720,843,287    18,157,600,882

  第12特定期間   2013年１月８日～2013年７月５日       288,040,375   2,986,666,244    15,458,975,013

  第13特定期間   2013年７月６日～2014年１月６日       197,734,573   1,772,475,341    13,884,234,245

  第14特定期間   2014年１月７日～2014年７月７日       178,436,524   1,423,300,756    12,639,370,013

  第15特定期間   2014年７月８日～2015年１月５日       154,020,339   1,853,442,214    10,939,948,138

  第16特定期間   2015年１月６日～2015年７月６日       195,775,700   1,198,858,293    9,936,865,545

  第17特定期間   2015年７月７日～2016年１月５日       143,039,173    830,734,692   9,249,170,026

  第18特定期間   2016年１月６日～2016年７月５日       167,578,884    373,661,126   9,043,087,784

  第19特定期間   2016年７月６日～2017年１月５日       152,048,129    704,394,480   8,490,741,433

  第20特定期間   2017年１月６日～2017年７月５日       152,578,761    794,790,416   7,848,529,778

  第21特定期間   2017年７月６日～2018年１月５日       122,078,484    659,716,597   7,310,891,665

  第22特定期間   2018年１月６日～2018年７月５日       132,345,833    429,044,617   7,014,192,881

  第23特定期間   2018年７月６日～2019年１月７日       146,659,229    445,978,003   6,714,874,107

  第24特定期間   2019年１月８日～2019年７月５日       164,381,624    288,417,337   6,590,838,394

  第25特定期間   2019年７月６日～2020年１月６日       144,922,094    614,171,098   6,121,589,390

  第26特定期間   2020年１月７日～2020年７月６日        89,270,677    343,039,813   5,867,820,254

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   （参考）運用実績
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  第２【管理及び運営】
  １【申込（販売）手続等】

   (1) 受益権の取得申込者は、販売会社において取引口座を開設のうえ、お買付のお申込みを行うものとします。
              ＊１      ＊２
   　お買付のお申込みは、販売会社所定の方法により、毎営業日            受付けます。毎営業日の午後３時      まで
   に、お買付のお申込みが行われかつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の
   申込分とします。当日の受付終了後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。
   ＊１　英国証券取引所、ニューヨーク証券取引所もしくはルクセンブルク証券取引所の休業日またはロンドンの銀行、ニューヨークの
    銀行もしくはルクセンブルクの銀行の休業日、12月24日および組入れファンドが定めるその他の休業日（以下「ファンド休業
    日」といいます。）に該当する場合には、販売会社の営業日であっても、お買付のお申込みはお受付いたしません。収益分配
    金の再投資に係る追加信託金のお申込みに限り、これを受付けるものとします。
   ＊２　販売会社によっては午後3時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
   (2) 収益分配金の受取方法により、収益分配時に収益分配金を受取る「一般コース」、収益分配金が税金を差引か
   れた後自動的に無手数料で再投資される「自動けいぞく投資コース」がありますので、どちらかのコースをお選
   びいただくことになります（ただし、販売会社によっては、どちらか一方のみのお取扱いとなる場合がありま
   す。）。一度お選びいただいたコースは原則として途中で変更することはできません。
   　「自動けいぞく投資コース」をお申込みの場合、お買付に際して、本ファンドにかかる「自動けいぞく投資契
   約」（販売会社によっては名称が異なる場合もございます。）を当該販売会社との間で結んでいただきます。た
   だし、販売会社によっては、自動けいぞく投資契約を結んだ場合であっても、収益分配金の受取りをご希望の方
   は、再投資を中止することを申し出ることができます。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
   (3) お買付価額は、取得申込日の翌営業日の基準価額とします。また、お買付には申込手数料および当該申込手数
   料に係る消費税等相当額がかかります。ただし、自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合
   は、各計算期間終了日の基準価額とします。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能です。
   　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
   　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
   　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
   　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：ネ
   クスト）。
   (4) お買付単位は、販売会社によって異なります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。自動けいぞく投
   資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合は、１口の整数倍をもって取得のお申込みに応じます。
   (5) お買付代金はお申込みの販売会社にお支払いください。お買付代金の払込期日は販売会社によって異なりま
   す。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
   (6) 金融商品取引所における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情（コンピューターの誤作動等に
   より決済が不能となった場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合理的な疑
   いが生じた場合等を含みます。）があると委託会社が判断したときは、販売会社は、受益権の取得申込みの受付
   を中止することおよびすでに受付けた取得申込みを取消すことができます。
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  ２【換金（解約）手続等】
          ＊１      ＊２
   (1) ご換金（解約）のお申込みは、毎営業日       受付けます。毎営業日の午後３時      までに、ご換金のお申込み
   が行われ、かつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の申込分とします。当
   日の受付終了後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。ご換金場所は販売会社の本・支店、営業
   所です。
   ＊１　「ファンド休業日」を除きます。
   ＊２　販売会社によっては午後３時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
   (2) 受益者は、販売会社が別途定める単位をもって一部解約の実行を請求することができます。詳しくは販売会社
   にお問い合わせください。
   (3) 一部解約の価額は、一部解約の実行の請求日の翌営業日の基準価額とします。手取額は、当該基準価額から、
   換金にかかる税金を差し引いた金額となります。
   詳しくは、「第１　ファンドの状況　４　手数料等及び税金　(5）課税上の取扱い」をご覧ください。
   (4) 本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
   す。
   　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
   　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
   　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
   　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：ネ
   クスト）。
   (5) 一部解約金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を通
   じて受益者に支払われます。
   (6) 信託財産の資金管理を円滑に行うため、１顧客１日当たり３億円以上の大口のご換金は制限することがありま
   す。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
   (7) 金融商品取引所における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情（コンピューターの誤作動等に
   より決済が不能となった場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合理的な疑
   いが生じた場合等を含みます。）があると委託会社が判断したときは、上記の一部解約の実行の請求の受付を中
   止することおよびすでに受付けた一部解約の実行の請求を保留または取消させていただくことがあります。これ
   により一部解約の実行の請求の受付が中止され、またはすでに受付けた一部解約の実行の請求が保留された場合
   には、受益者は当該受付中止または請求保留以前に行った当日の一部解約の実行の請求を撤回できます。ただ
   し、受益者がその一部解約の実行の請求を撤回しない場合には、当該受益権の一部解約の価額は、当該受付中止
   または請求保留を解除した後の最初の基準価額の計算日を一部解約の実行の請求日として上記に準じて計算され
   た価額とします。
   (8) 信託約款の変更を行う場合においてその内容の変更が重大な場合に、後記「第2              管理及び運営  3資産管理等
   の概要 (5) その他 ｂ．約款変更」に定める期間内に異議を述べた受益者は、投資信託法の規定に定めるところ
   により、販売会社を通じ、受託銀行に対し、自己に帰属する受益権を本ファンドの信託財産をもって公正な価額
   で買取るべき旨を請求することができます。後記「第2         管理及び運営  3資産管理等の概要   (5)その他  ａ．信託
   の終了」に規定する信託契約の解約を行う場合において、所定の期間内に異議を述べた受益者についても同様で
   す。
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  ３【資産管理等の概要】
  （１）【資産の評価】
   　本ファンド１万口当たりの純資産総額（以下「基準価額」といいます。）は、本ファンドの信託財産の純資産
   総額をその時の受益権総口数で除して得た額の１万口当たりの額です。「信託財産の純資産総額」とは、信託財
   産に属する資産（受入担保金代用有価証券を除きます。）を法令および一般社団法人投資信託協会規則に従って
   時価評価して得た信託財産の資産総額から負債総額を控除した金額をいいます。なお、外貨建資産の円換算につ
   いては、原則としてわが国における計算日の対顧客電信売買相場の仲値によって計算します。予約為替の評価
   は、原則としてわが国における計算日の対顧客先物売買相場の仲値によるものとします。
   　本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
   す。
   　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
   　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
   　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
   　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：ネ
   クスト）。年２回（１月および７月）の決算時および償還時に、期中の運用経過のほか信託財産の内容などを記
   載した交付運用報告書を作成し、販売会社を通じてお渡しいたします。
   　運用報告書（全体版）は、委託会社のホームページに掲載されます。ただし、受益者から運用報告書（全体
   版）の交付請求があった場合には、交付します。
   　委託会社が設定・運用を行うファンドについては、通常、月次で運用経過について記載したレポートが作成さ
   れています。最新のレポートは、販売会社または上記のホームページにおいて入手可能です。
  （２）【保管】
   　該当事項はありません。
  （３）【信託期間】
   　本ファンドの信託期間は2007年９月３日から開始し、期限はありません。ただし、下記「(5)                その他 ａ．信
   託の終了」の場合には、信託は終了します。
  （４）【計算期間】
   　本ファンドの計算期間は、毎月６日から翌月５日までとすることを原則とします。なお、第１計算期間は2007
   年９月３日から2007年10月５日までです。以上にかかわらず、この原則により各計算期間終了日に該当する日が
   休業日のとき、各計算期間終了日は該当日以降の営業日で該当日に最も近い日とし、その翌日より次の計算期間
   が開始されるものとします。ただし、最終計算期間の終了日は、信託期間の終了日までとします。
  （５）【その他】
   ａ．信託の終了
    (a）受益権総口数の減少に伴う繰上償還
    　委託会社は、信託契約の一部を解約することにより、受益権の総口数が30億口を下回ることとなった場合
    には、受託銀行と協議のうえ、あらかじめ監督官庁に届け出ることにより、信託契約を解約し、信託を終了
    させることができます。
    　委託会社は、かかる事項について、あらかじめ、これを公告し、かつ、知られたる受益者に対して書面を
    交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。繰
    上償還を行う場合は、下記(b)に定める受益者異議手続を準用します。
    　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
    (b）その他の事由による信託の終了
    　監督官庁の命令があったとき、委託会社の登録取消、解散、業務廃止のとき（ただし監督官庁が信託契約
    に関する委託者の業務を他の投資信託委託会社に引継ぐことを命じたときは、信託は、下記ｂ．に記載する
    受益者の異議により約款変更ができない場合を除き、当該投資信託委託会社と受託銀行との間において存続
    します。）、受託銀行が信託業務を営む銀行でなくなったとき（ただし他の信託銀行が受託者の業務を引継
    ぐときを除きます。）、受託銀行の辞任または解任に際し新受託者を選任できないときは（新受託者の選任
    を行う場合は、下記ｂ．に定める手続を準用します。）、委託会社は信託契約を解約し、信託は終了しま
    す。なお、受託銀行は、委託会社の承諾を受けて受託者の任務を辞任することができます。また、委託会社
    は信託約款に定める場合、受益者の利益のため必要と認めるときは、法令に従い受託銀行を解任することが
    できます。
    　また、委託会社は、信託期間中において、信託契約を解約することが受益者のため有利であると認めると
    き、または正当な理由があるときは、受託銀行と合意のうえ、信託契約を解約し、信託を終了させることが
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    できます。この場合において、委託会社は、あらかじめ、解約しようとする旨を監督官庁に届け出ます。委
    託会社は、かかる事項について、あらかじめ、解約しようとする旨を公告し、かつ、その旨を記載した書面
    を信託契約に係る知られたる受益者に対して交付します。ただし、信託契約に係るすべての受益者に対して
    書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。かかる公告および書面には、受益者で異議のある
    者は一定の期間内に委託会社に対して異議を述べるべき旨を付記します。なお、一定の期間は１ヵ月を下ら
    ないものとします。かかる一定の期間内に異議を述べた受益者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１
    を超えるときは、信託契約の解約をしません。委託会社は、信託契約の解約をしないこととしたときは、解
    約しない旨およびその理由を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を知られたる受益者に対して交付
    します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。以上
    は、信託財産の状態に照らし、真にやむを得ない事情が生じている場合であって、一定の期間が１ヵ月を下
    らずにその公告および書面の交付を行うことが困難な場合には適用しません。
    　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
   ｂ．約款変更
    　委託会社は、監督官庁の命令があったとき、受益者の利益のため必要と認めるときまたは正当な理由がある
    ときは、受託銀行と合意のうえ、信託約款を変更することができ、あらかじめ、変更しようとする旨およびそ
    の内容を監督官庁に届け出ます。
    　委託会社は、変更事項のうち、その内容が重大なものについて、あらかじめ、変更しようとする旨およびそ
    の内容を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を信託約款に係る知られたる受益者に対して交付しま
    す。ただし、信託約款に係るすべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いませ
    ん。かかる公告および書面には、受益者で異議のある者は一定の期間内に委託会社に対して異議を述べるべき
    旨を付記します。なお、一定の期間は１ヵ月を下らないものとします。当該一定の期間内に異議を述べた受益
    者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１を超えるときは、信託約款の変更をしません。
    　委託会社は、信託約款の変更をしないこととしたときは、変更しない旨およびその理由を公告し、かつ、こ
    れらの事項を記載した書面を知られたる受益者に対して交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を
    交付したときは、原則として、公告を行いません。
    　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
   ｃ．反対者の買取請求権
    　上記ａ．に規定する信託契約の解約または上記ｂ．に規定する信託約款の変更を行う場合において、上記
    ａ．または上記ｂ．の一定の期間内に委託会社に対して異議を述べた受益者は、販売会社を通じ、受託銀行に
    対し、自己に帰属する受益権を、信託財産をもって公正な価額で買取るべき旨を請求することができます。
   ｄ．関係法人との契約の更改等
    募集・販売契約
    　委託会社と販売会社との間の募集・販売契約は、当事者の別段の意思表示のない限り、１年ごとに自動的に
    更新されます。募集・販売契約は、当事者間の合意により変更することができます。
   ｅ．委託会社の事業の譲渡および承継に伴う取扱い
    　委託会社は、投資信託委託会社の事業の全部または一部を譲渡することがあり、これに伴い、信託契約に関
    する事業を譲渡することがあります。
    　委託会社は、分割により事業の全部または一部を承継させることがあり、これに伴い、信託契約に関する事
    業を承継させることがあります。
   ｆ．信託業務の委託等
    　受託銀行は、委託会社と協議のうえ、信託業務の一部について、信託業法第22条第1項に定める信託業務の
    委託をするときは、以下に掲げる基準のすべてに適合するもの（受託銀行の利害関係人を含みます。）を委託
    先として選定します。
    ・委託先の信用力に照らし、継続的に委託業務の遂行に懸念がないこと
    ・委託先の委託業務に係る実績等に照らし、委託業務を確実に処理する能力があると認められること
    ・委託される信託財産に属する財産と自己の固有財産その他の財産とを区分する等の管理を行う体制が整備
    されていること
    ・内部管理に関する業務を適正に遂行するための体制が整備されていること
    　受託銀行は、上記に定める委託先の選定にあたっては、当該委託先が上記に掲げる基準に適合していること
    を確認するものとします。
    上記にかかわらず、受託銀行は、次に掲げる業務(裁量性のないものに限ります。)を、受託銀行および委託
    会社が適当と認める者（受託銀行の利害関係人を含みます。）に委託することができるものとします。
    ・信託財産の保存に係る業務
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    ・信託財産の性質を変えない範囲内において、その利用または改良を目的とする業務
    ・委託会社のみの指図により信託財産の処分およびその他の信託の目的の達成のために必要な行為に係る業
    務
    ・受託銀行が行う業務の遂行にとって補助的な機能を有する行為
    　保管費用は、受益者の負担とし、信託財産中より支弁します。
   ｇ．投資信託証券の登録の管理
    　投資信託財産に属する外国投資信託証券については、受託銀行名義で当該外国投資信託証券の管理会社にお
    いて登録され、当該外国投資信託証券の発行国または当該管理会社が所在する国内の諸法令および慣例ならび
    に当該管理会社の諸規則にしたがって管理させることができます。
   ｈ．混蔵寄託
    　金融機関または証券会社（金融商品取引法第28条第１項に規定する第一種金融商品取引業を行う者および外
    国の法令に準拠して設立された法人でこの者に類する者をいいます。以下本ｈ．において同じ。）から、売買
    代金および償還金等について円貨で約定し円貨で決済する取引により取得した外国において発行された譲渡性
    預金証書またはコマーシャル・ペーパーは、当該金融機関または証券会社が保管契約を締結した保管機関に当
    該金融機関または証券会社の名義で混蔵寄託できるものとします。
   ｉ．信託財産の登記等および記載等の留保等
    　信託の登記または登録をすることができる信託財産については、信託の登記または登録をすることとしま
    す。ただし、受託銀行が認める場合は、信託の登記または登録を留保することがあります。
    　上記ただし書きにかかわらず、受益者保護のために委託会社または受託銀行が必要と認めるときは、速やか
    に登記または登録をするものとします。
    　信託財産に属する旨の記載または記録をすることができる信託財産については、信託財産に属する旨の記載
    または記録をするとともに、その計算を明らかにする方法により分別して管理するものとします。ただし、受
    託銀行が認める場合は、その計算を明らかにする方法により分別して管理することがあります。
    　動産（金銭を除きます。）については、外形上区別することができる方法によるほか、その計算を明らかに
    する方法により分別して管理することがあります。
   ｊ．一部解約の請求および有価証券売却等の指図
    　委託会社は、信託財産に属する外国投資信託の受益証券にかかる信託契約の一部解約の請求、外国投資証券
    にかかる買戻し請求、外国投資証券の償還の請求および有価証券の売却等の指図ができます。
   ｋ．再投資の指図
    　委託会社は、上記の一部解約の代金、売却代金、有価証券にかかる償還金等、外国投資信託の受益証券にか
    かる収益分配金、外国投資証券の清算分配金、有価証券等にかかる利子等、外国投資証券の配当金およびその
    他の収入金を再投資することの指図ができます。
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  ４【受益者の権利等】
   (1) 収益分配金の受領権に関する内容および権利行使の手続
   　収益分配金は、原則として本ファンドの毎計算期間の終了日から起算して５営業日までに販売会社を通じて、
   毎計算期間の末日において振替機関等の振替口座簿に記載または記録されている受益者への支払いを開始しま
   す。
   　上記にかかわらず、自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する受益者に対しては、受託銀行が
   委託会社の指定する預金口座等に払い込むことにより、原則として、毎計算期間終了日の翌営業日に、収益分配
   金が販売会社に交付されます。この場合、販売会社は、自動けいぞく投資契約に基づき、受益者に対し遅滞なく
   収益分配金の再投資にかかる受益権の取得の申込みに応じるものとします。当該取得申込みにより増加した受益
   権は、振替口座簿に記載または記録されます。
   　販売会社は、受益者が自己に帰属する受益権の全部もしくは一部の口数について、あらかじめ計算期間を指定
   し、上記の収益分配金の再投資にかかる受益権の取得申込を中止することを申し出た場合においては、上記にか
   かわらず、当該受益権に帰属する収益分配金を当該計算期間終了のつど受益者に支払うことができます。
   　受益者が、収益分配金について支払開始日から５年間その支払いを請求しないときは、その権利を失い、受託
   銀行から交付を受けた金銭は、委託会社に帰属します。
   (2) 償還金の受領権に関する内容および権利行使の手続
   　償還金（信託終了時の本ファンドの信託財産の純資産総額を受益権総口数で除した額）は、原則として信託終
   了日から起算して５営業日までに販売会社を通じて信託終了日において振替機関等の振替口座簿に記載または記
   録されている受益者への支払いを開始します。
   　受益者が、信託終了による償還金について支払開始日から10年間その支払いを請求しないときは、その権利を
   失い、受託銀行から交付を受けた金銭は、委託会社に帰属します。
   (3) 一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続
   　一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続については、前記「第2              管理及び運営   2換金（解
   約）手続等」をご覧ください。
   　一部解約金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を通
   じて受益者に支払います。
   (4) 収益分配金、償還金および一部解約金の払い込みと支払いに関する受託銀行の免責
   　受託銀行は、収益分配金については支払開始日（一般コースの場合）および交付開始前（自動けいぞく投資
   コースの場合）までに、償還金については支払開始日までに、一部解約金については支払日までに、その全額を
   委託会社の指定する預金口座等に払い込みます。
   　受託銀行は、上記により委託会社の指定する預金口座等に収益分配金、償還金および一部解約金を払い込んだ
   後は、受益者に対する支払いにつき、その責に任じません。
   (5) 委託会社の免責
   　収益分配金、償還金および一部解約金の受益者への支払いについては、当該販売会社に対する支払いをもって
   委託会社は免責されるものとします。かかる支払いがなされた後は、当該収益分配金、償還金および一部解約金
   は、源泉徴収されるべき税額（および委託会社が一定期間経過後販売会社より回収した金額があればその金額）
   を除き、受益者の計算に属する金銭となります。
   (6) 換金手続等
   　前記「第2  管理及び運営  2換金（解約）手続等」をご覧ください。
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  第３【ファンドの経理状況】
  (1）本ファンドの財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号）並

   びに同規則第２条の２の規定により、「投資信託財産の計算に関する規則」（平成12年総理府令第133号）に基づ
   き作成しております。
   なお、財務諸表に掲載している金額は、円単位で表示しております。
  (2）本ファンドの計算期間は６ヵ月未満であるため、財務諸表は６ヵ月毎に作成しております。
  (3）本ファンドは、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、当特定期間（2020年１月７日から2020年７月
   ６日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人による監査を受けております。
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  １【財務諸表】
  【グローバル新成長国オープン】
  （１）【貸借対照表】
                   （単位：円）
             前期     当期
            (2020年１月６日現在)     (2020年７月６日現在)
  資産の部
  流動資産
   預金            969,651     965,525
   コール・ローン           95,986,954     33,291,123
             2,394,162,305     2,139,862,092
   投資証券
   流動資産合計          2,491,118,910     2,174,118,740
  資産合計           2,491,118,910     2,174,118,740
  負債の部
  流動負債
   未払収益分配金           12,243,178     11,735,640
   未払解約金           7,670,087     1,479,731
   未払受託者報酬            73,190     60,169
   未払委託者報酬           2,268,855     1,865,251
   未払利息            260     87
               110,750     91,046
   その他未払費用
   流動負債合計           22,366,320     15,231,924
  負債合計            22,366,320     15,231,924
  純資産の部
  元本等
   元本          6,121,589,390     5,867,820,254
   剰余金
    期末剰余金又は期末欠損金（△）          △3,652,836,800     △3,708,933,438
    （分配準備積立金）          735,673,236     759,535,080
             2,468,752,590     2,158,886,816
   元本等合計
  純資産合計           2,468,752,590     2,158,886,816
  負債純資産合計            2,491,118,910     2,174,118,740
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  （２）【損益及び剰余金計算書】
                   （単位：円）
             前期     当期
            自　2019年７月６日     自　2020年１月７日
            至　2020年１月６日     至　2020年７月６日
  営業収益
  受取配当金           161,191,673     144,502,346
  有価証券売買等損益           △91,147,956     △264,611,408
  為替差損益            6,975,799     △6,467,934
              1,569,745     1,328,337
  その他収益
  営業収益合計            78,589,261     △125,248,659
  営業費用
  支払利息            13,945     12,015
  受託者報酬            430,649     355,977
  委託者報酬            13,350,070     11,035,111
               994,380     864,091
  その他費用
  営業費用合計            14,789,044     12,267,194
  営業利益又は営業損失（△）            63,800,217     △137,515,853
  経常利益又は経常損失（△）            63,800,217     △137,515,853
  当期純利益又は当期純損失（△）            63,800,217     △137,515,853
  一部解約に伴う当期純利益金額の分配額又は一部解
              4,908,370     △718,725
  約に伴う当期純損失金額の分配額（△）
  期首剰余金又は期首欠損金（△）           △3,878,680,496     △3,652,836,800
  剰余金増加額又は欠損金減少額            372,145,664     207,938,267
  当期一部解約に伴う剰余金増加額又は欠損金減少
              372,145,664     207,938,267
  額
  剰余金減少額又は欠損金増加額            87,652,260     56,552,795
  当期追加信託に伴う剰余金減少額又は欠損金増加
              87,652,260     56,552,795
  額
              117,541,555     70,684,982
  分配金
  期末剰余金又は期末欠損金（△）           △3,652,836,800     △3,708,933,438
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  （３）【注記表】
   （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
           前期       当期
    区分     自　2019年７月６日       自　2020年１月７日
         至　2020年１月６日       至　2020年７月６日
  １．有価証券の評価基準及び評      投資証券       投資証券
   価方法     　移動平均法に基づき、法令及び一般社       　同左
        団法人投資信託協会規則に従い、時価評
        価しております。
  ２．デリバティブの評価基準及      為替予約取引       為替予約取引
   び評価方法     　為替予約の評価は、原則として、わが       　同左
        国における対顧客先物売買相場の仲値に
        よって計算しております。
  ３．その他財務諸表作成のため      (1）外貨建取引等の処理基準       (1）外貨建取引等の処理基準
   の基本となる重要な事項     　外貨建取引については、「投資信託       　同左
        財産の計算に関する規則」（平成12年
        総理府令第133号）第60条に基づき、
        取引発生時の外国通貨の額をもって記
        録する方法を採用しております。
        　但し、同61条に基づき、外国通貨の
        売却時において、当該外国通貨に加え
        て、外貨建資産等の外貨基金勘定及び
        外貨建各損益勘定の前日の外貨建純資
        産額に対する当該売却外国通貨の割合
        相当額を当該外国通貨の売却時の外国
        為替相場等で円換算し、前日の外貨基
        金勘定に対する円換算した外貨基金勘
        定の割合相当の邦貨建資産等の外国投
        資勘定と、円換算した外貨基金勘定を
        相殺した差額を為替差損益とする計理
        処理を採用しております。
        (2）特定期間の取扱い       (2）特定期間の取扱い
        　2020年１月５日が休業日のため、当       　2020年１月５日が休業日のため、当
        特定期間末日は2020年１月６日として       特定期間期首は2020年１月７日として
        おります。       おります。また、2020年７月５日が休
               業日のため、当特定期間末日は2020年
               ７月６日としております。
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   （貸借対照表に関する注記）
           前期       当期
    区分
         (2020年１月６日現在)       (2020年７月６日現在)
  １．元本の推移

   期首元本額        6,590,838,394円       6,121,589,390円
   期中追加設定元本額        144,922,094円       89,270,677円

   期中一部解約元本額        614,171,098円       343,039,813円

  ２．受益権の総数         6,121,589,390口       5,867,820,254口

  ３．元本の欠損      　純資産額が元本総額を下回ってお       　純資産額が元本総額を下回ってお

        り、その差額は3,652,836,800円であ       り、その差額は3,708,933,438円であ
        ります。       ります。
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   （損益及び剰余金計算書に関する注記）
            前期      当期
     区分      自　2019年７月６日      自　2020年１月７日
          至　2020年１月６日      至　2020年７月６日
  分配金の計算過程
         2019年７月６日から      2020年１月７日から
         2019年８月５日までの計算期間      2020年２月５日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額
             24,410,809円      24,525,635円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額          570,005,284円      527,898,973円
  分配準備積立金額          771,391,224円      712,812,820円
  本ファンドの分配対象収益額          1,365,807,317円      1,265,237,428円
  本ファンドの期末残存口数          6,594,053,249口      5,944,376,351口
  10,000口当たり収益分配対象額            2,071円      2,128円
  10,000口当たり分配金額            40円      20円
  収益分配金金額           26,376,212円      11,888,752円
         2019年８月６日から      2020年２月６日から
         2019年９月５日までの計算期間      2020年３月５日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額
             25,337,360円      24,387,742円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額          574,191,968円      526,704,961円
  分配準備積立金額          765,599,438円      719,777,214円
  本ファンドの分配対象収益額          1,365,128,766円      1,270,869,917円
  本ファンドの期末残存口数          6,595,709,584口      5,911,769,612口
  10,000口当たり収益分配対象額            2,069円      2,149円
  10,000口当たり分配金額            40円      20円
  収益分配金金額           26,382,838円      11,823,539円
         2019年９月６日から      2020年３月６日から
         2019年10月７日までの計算期間      2020年４月６日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額
             25,512,920円      23,791,124円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額          577,873,760円      524,519,665円
  分配準備積立金額          761,533,154円      725,216,077円
  本ファンドの分配対象収益額          1,364,919,834円      1,273,526,866円
  本ファンドの期末残存口数          6,598,921,369口      5,868,007,751口
  10,000口当たり収益分配対象額            2,068円      2,170円
  10,000口当たり分配金額            40円      20円
  収益分配金金額           26,395,685円      11,736,015円
             46/132







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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
            前期      当期
     区分      自　2019年７月６日      自　2020年１月７日
          至　2020年１月６日      至　2020年７月６日
         2019年10月８日から      2020年４月７日から
         2019年11月５日までの計算期間      2020年５月７日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額
             25,993,783円      23,255,696円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額          578,200,583円      527,225,445円
  分配準備積立金額          753,492,379円      735,520,769円
  本ファンドの分配対象収益額          1,357,686,745円      1,286,001,910円
  本ファンドの期末残存口数          6,565,158,447口      5,872,432,803口
  10,000口当たり収益分配対象額            2,068円      2,189円
  10,000口当たり分配金額            20円      20円
  収益分配金金額           13,130,316円      11,744,865円
         2019年11月６日から      2020年５月８日から
         2019年12月５日までの計算期間      2020年６月５日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額
             24,197,839円      21,048,166円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額          574,635,791円      529,779,447円
  分配準備積立金額          757,943,042円      745,711,796円
  本ファンドの分配対象収益額          1,356,776,672円      1,296,539,409円
  本ファンドの期末残存口数          6,506,663,150口      5,878,085,967口
  10,000口当たり収益分配対象額            2,085円      2,205円
  10,000口当たり分配金額            20円      20円
  収益分配金金額           13,013,326円      11,756,171円
         2019年12月６日から      2020年６月６日から
         2020年１月６日までの計算期間      2020年７月６日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額
             25,692,084円      19,328,392円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額          542,022,255円      530,600,743円
  分配準備積立金額          722,224,330円      751,942,328円
  本ファンドの分配対象収益額          1,289,938,669円      1,301,871,463円
  本ファンドの期末残存口数          6,121,589,390口      5,867,820,254口
  10,000口当たり収益分配対象額            2,107円      2,218円
  10,000口当たり分配金額            20円      20円
  収益分配金金額           12,243,178円      11,735,640円
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （金融商品に関する注記）
   Ⅰ　金融商品の状況に関する事項
            前期      当期
     区分      自　2019年７月６日      自　2020年１月７日
          至　2020年１月６日      至　2020年７月６日
  １．金融商品に対する取組方針       　本ファンドは証券投資信託とし      同左
         て、有価証券等への投資ならびにデ
         リバティブ取引を信託約款に定める
         「運用の基本方針」に基づき行って
         おります。
  ２．金融商品の内容及びそのリスク       　本ファンドが保有する主な金融資      同左
         産は投資証券であり、売買目的で保
         有しております。
         　デリバティブ取引には、通貨関連
         では為替予約取引が含まれておりま
         す。デリバティブ取引は、信託財産
         に属する資産の効率的な運用に資す
         るため、ならびに価格変動リスクを
         回避する目的で利用しています。
         　投資対象とする金融商品の主なリ
         スクは価格が変動する事によって発
         生する市場リスク、金融商品の発行
         者や取引先等の経営・財務状況が悪
         化した場合に発生する信用リスク、
         及び金融商品の取引量が著しく乏し
         い場合に発生する流動性リスクがあ
         ります。
  ３．金融商品に係るリスク管理体制       　コンプライアンス部門ならびにオ      同左
         ペレーション部門では、運用チーム
         から独立した立場で、法令や信託約
         款等に実際の売買取引が則っている
         か、また日々のポジションのモニタ
         リングを行っております。
         　マーケット・リスク管理専任部門
         では、運用チームとは独立した立場
         で、運用チームにより構築されたポ
         ジションのリスク水準をモニタリン
         グし、各運用チーム、リスク検討委
         員会に報告します。
         　リスク検討委員会は、法務部・コ
         ンプライアンス部を含む各部署の代
         表から構成されており、マーケッ
         ト・リスク管理専任部門からの報告
         事項に対して、必要な報告聴取、調
         査、検討、決定等を月次で行いま
         す。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   Ⅱ　金融商品の時価等に関する事項
            前期      当期
     区分      自　2019年７月６日      自　2020年１月７日
          至　2020年１月６日      至　2020年７月６日
  １．貸借対照表計上額、時価及びこれら       　金融商品は時価で計上しているた      同左
   の差額      め記載を省略しております。
  ２．時価の算定方法       (1）有価証券以外の金融商品      (1）有価証券以外の金融商品
         　有価証券以外の金融商品につい      　同左
         ては、短期間で決済され、時価は
         帳簿価額と近似しているため、当
         該帳簿価額を時価としておりま
         す。
         (2）有価証券      (2）有価証券
         　「（重要な会計方針に係る事項      　同左
         に関する注記）」の「有価証券の
         評価基準及び評価方法」に記載し
         ております。
  ３．金融商品の時価等に関する事項につ       　金融商品の時価には、市場価格に      同左
   いての補足説明      基づく価額のほか、市場価格がない
         場合には合理的に算定された価額が
         含まれております。当該価額の算定
         においては一定の前提条件等を採用
         しているため、異なる前提条件等に
         よった場合、当該価額が異なること
         もあります。
   （有価証券に関する注記）

   売買目的有価証券
          前期        当期
        (2020年１月６日現在)        (2020年７月６日現在)
    種類
       最終の計算期間の損益に含まれた評価差額        最終の計算期間の損益に含まれた評価差額
          （円）        （円）
  投資証券          64,915,359        9,886,142
    合計        64,915,359        9,886,142
   （デリバティブ取引等に関する注記）

   該当事項はありません。
   （関連当事者との取引に関する注記）

   該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （１口当たり情報）
          前期        当期
    区分
        (2020年１月６日現在)        (2020年７月６日現在)
  １口当たり純資産額           0.4033円        0.3679円

   （重要な後発事象に関する注記）

   該当事項はありません。
  （４）【附属明細表】

   ①　有価証券明細表
   (ア）株式
    該当事項はありません。
   (イ）株式以外の有価証券

  通貨  種類      銘柄      券面総額   評価額  備考
     ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－

     ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッ
  米ドル  投資証券           6,176,386.421   11,858,661.92
     ツ・デット・ローカル・ポートフォリオ　IXシェア
     クラス
     ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－
     ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッ          894,309.555   3,934,962.04
     ツ・デット・ポートフォリオ　IXシェアクラス
     ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－

               508,001.647   4,084,333.24
     ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッ
     ツ・エクイティ・ポートフォリオ　IXシェアクラス
  小計                19,877,957.20

                  (2,139,862,092)

                  2,139,862,092

  合計
                  (2,139,862,092)
  　（注）１．通貨種類毎の小計欄の（　）内は、邦貨換算額であります。
   ２．合計金額欄の（　）内は、外貨建有価証券に係るもので、内書きであります。
   外貨建有価証券の内訳

   通貨    銘柄数     組入投資証券時価比率      合計金額に対する比率
  米ドル   投資証券　３銘柄         100.0％     100.0％

   ②　デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

   　該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  参考情報
  　本ファンドは、「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マー
  ケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ　IXシェアクラス」、「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－
  ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ポートフォリオ　IXシェアクラス」及び「ゴールドマ
  ン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォ
  リオ　IXシェアクラス」を主要投資対象としております。
  　「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・

  ローカル・ポートフォリオ　IXシェアクラス」は、ルクセンブルク籍の会社型の外国投資信託です。同投資証券は、2019
  年11月30日に計算期間が終了し、ルクセンブルクにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠した財務書類が作
  成されております。
  　「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・

  ポートフォリオ　IXシェアクラス」は、ルクセンブルク籍の会社型の外国投資信託です。同投資証券は、2019年11月30日
  に計算期間が終了し、ルクセンブルクにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠した財務書類が作成されてお
  ります。
  　「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイ

  ティ・ポートフォリオ　IXシェアクラス」は、ルクセンブルク籍の会社型の外国投資信託です。同投資証券は、2019年11
  月30日に計算期間が終了し、ルクセンブルクにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠した財務書類が作成さ
  れております。
  　なお、これらの投資証券について、以下に記載する「資産負債計算書」及び「投資有価証券明細表」等の情報は、財務

  書類から抜粋・翻訳したものであり、全てのクラスが対象となっております。また、以下に記載する情報は監査対象外で
  す。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・
  ローカル・ポートフォリオ     Ⅸシェアクラス
          資産負債計算書

          2019年11月30日現在
                  (単位：米ドル)
  資産
  デリバティブを除く投資有価証券時価評価額                 1,788,023,250
  外国為替予約取引および特定クラス投資信託証券の外国為替予約取引にかか
                   25,248,464
  る未実現利益
  先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物にかかる未実現利
                    126,565
  益
  スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約
                   14,953,521
  にかかる未実現利益
  スワップ契約にかかる前払金                 7,572,967
  現金                 29,792,491
  差入保証金                 47,354,556
  投資売却未収金                 23,329,414
  投資信託証券売却未収金                 5,876,075
  スワップ契約および差金決済取引を除く未収配当金                  147,432
  スワップ契約を除く未収利息                 28,116,635
  スワップ契約にかかる未収利息                 4,063,051
  未収利息税還付金                  255,794
                    601
  その他資産
  資産合計                 1,974,860,816
  負債
  受入保証金                 15,770,001
  外国為替予約取引および特定クラス投資信託証券の外国為替予約取引にかか
                   27,973,821
  る未実現損失
  先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物にかかる未実現損
                    188,748
  失
  スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約
                   10,969,682
  にかかる未実現損失
  スワップ契約にかかる前受金                 6,211,658
  投資購入未払金                 56,593,850
  投資信託証券買戻未払金                  395,482
  スワップ契約にかかる未払利息                 4,120,509
  未払分配金                  64,486
  未払投資顧問報酬                 1,054,292
  未払管理事務代行報酬                  162,927
  未払保管費用                  513,131
  未払販売報酬およびサービシング報酬                  4,688
  未払名義書換事務代行報酬                  78,709
  未払年次税                  35,135
  未払キャピタル・ゲイン税                  7,163
  未払監査報酬                  26,999
  未払管理会社報酬                  16,443
  未払取締役報酬                  6,139
  未払弁護士報酬                  16,639
  未払保険料                  13,378
  未払印刷費                  15,777
  未払税務報告報酬                  29,429
  未払支払代理人報酬                  26,116
  未払規制報告報酬                  27,297
                    15,000
  その他負債
  負債合計                 124,337,499
  投資主資本                 1,850,523,317
             52/132




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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          投資有価証券明細表
          2019年11月30日現在
                    投資主

                   評価額
               償還年月
                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
    公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券
  社債－0.23％
  ブラジル
    Banco doBrasil S.A.
   2,570,000          USD 6.250％  Perp.  2,553,295  0.14
  ケイマン諸島
    Mestenio Ltd.
   61,667          USD 8.500％ 02/01/2020   62,361  0.00
  ペルー
    Banco deCredito del Peru
   5,309,000          PEN 4.850％ 30/10/2020   1,579,268  0.09
  ベネズエラ
    Petroleos  deVenezuela  S.A.
   20,000          USD 6.000％ 15/11/2026   1,700  0.00
  社債合計（取得原価　米ドル　4,243,891）                4,196,624  0.23
  国債－73.03％
  アルゼンチン
    Argentina  Bonar Bonds
  94,075,000          ARS 48.259％  01/03/2020   907,337  0.05
    Argentina  Government  International  Bond
   5,350,000          EUR 3.375％ 15/01/2023   2,228,328  0.12
    Argentina  Government  International  Bond
   3,710,000          EUR 5.000％ 15/01/2027   1,565,659  0.08
    Argentina  Government  International  Bond
   1,580,000          EUR 5.250％ 15/01/2028   656,619  0.04
    Argentina  Government  International  Bond
   1,100,000          EUR 3.380％ 31/12/2038   467,729  0.02
    Argentina  Government  International  Bond-Series  NY
   360,000          USD 3.750％ 31/12/2038   141,637  0.01
    Argentina  Treasury Bond BONCER
  30,970,000          ARS 2.500％ 22/07/2021   476,015  0.03
    Bonos DeLaNacion Argentina  EnMoneda Dua    4.500％ 13/02/2020   754,894  0.04
   2,280,000          USD
                  7,198,218  0.39
  ブラジル
    Brazil Letras doTesouro Nacional
  249,837,000           BRL 4.683％ 01/01/2020   58,923,238  3.18
    Brazil Letras doTesouro Nacional
   5,755,000          BRL 4.491％ 01/07/2020   1,328,550  0.07
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   B
   9,696,000          BRL 6.000％ 15/08/2040   10,286,398  0.56
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  167,890,000           BRL 10.000％  01/01/2021   43,497,181  2.35
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  121,843,000           BRL 10.000％  01/01/2023   33,184,706  1.79
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  54,644,000          BRL 10.000％  01/01/2025   15,334,161  0.83
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  110,102,000           BRL 10.000％  01/01/2027   31,605,381  1.71
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F   10.000％  01/01/2029   677,114  0.04
   2,313,000          BRL
                  194,836,729  10.53
  チリ
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  2,020,000,000           CLP 4.500％ 28/02/2021   2,616,095  0.14
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  13,875,000,000           CLP 4.500％ 01/03/2021   17,960,487  0.97
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  20,240,000,000           CLP 4.500％ 01/03/2026   27,742,271  1.50
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  14,595,000,000           CLP 5.000％ 01/03/2035   21,536,830  1.16
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos 144A
  13,385,000,000           CLP 4.000％ 01/03/2023   17,599,440  0.95
    Bonos del Banco Central deChile enUF-Series  10YR
  2,045,575,175           CLP 3.000％ 01/03/2022   2,721,999  0.15
    Chile Government  International  Bond     5.500％ 05/08/2020   9,172,616  0.50
  7,234,500,000           CLP
                  99,349,738  5.37
  コロンビア
    Colombia Government  International  Bond
  13,044,000,000           COP 4.375％ 21/03/2023   3,620,697  0.20
    Colombian  TES
  29,748,543,720           COP 3.500％ 10/03/2021   8,684,279  0.47
    Colombian  TES
  5,763,712,760           COP 4.750％ 23/02/2023   1,794,086  0.10
    Colombian  TES-Series  B
  95,261,200,000           COP 7.500％ 26/08/2026   29,304,746  1.58
    Colombian  TES-Series  B
  56,459,900,000           COP 6.000％ 28/04/2028   15,795,283  0.85
    Colombian  TES-Series  B      7.000％ 30/06/2032   13,327,746  0.72
  45,521,000,000           COP
                  72,526,837  3.92
  チェコ
    Czech Republic Government  Bond-Series  100
  406,330,000           CZK 0.250％ 10/02/2027   16,145,117  0.87
    Czech Republic Government  Bond-Series  49
  117,430,000           CZK 4.200％ 04/12/2036   7,063,643  0.38
    Czech Republic Government  Bond-Series  78
  103,880,000           CZK 2.500％ 25/08/2028   4,877,827  0.27
    Czech Republic Government  Bond-Series  94
  253,650,000           CZK 0.950％ 15/05/2030   10,401,172  0.56
    Czech Republic Government  Bond-Series  95    1.000％ 26/06/2026   2,197,911  0.12
  52,120,000          CZK
                  40,685,670  2.20
  ドミニカ共和国
    Dominican  Republic Bond
  651,700,000           DOP 12.000％  05/03/2032   13,881,631  0.75
    Dominican  Republic International  Bond
  191,550,000           DOP 8.900％ 15/02/2023   3,630,685  0.20
    Dominican  Republic International  Bond
  70,700,000          DOP 11.500％  10/05/2024   1,431,253  0.08
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                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  ドミニカ共和国
    Dominican  Republic International  Bond
  311,500,000           DOP 9.750％ 05/06/2026   6,018,351  0.32
    Dominican  Republic International  Bond
  119,600,000           DOP 11.375％  06/07/2029   2,438,652  0.13
    Dominican  Republic International  Bond
   2,100,000          USD 6.500％ 15/02/2048   2,230,265  0.12
    Dominican  Republic International  Bond     6.400％ 05/06/2049   4,671,019  0.25
   4,440,000          USD
                  34,301,856  1.85
  エジプト
    Egypt Government  International  Bond
   3,100,000          USD 4.550％ 20/11/2023   3,129,062  0.17
    Egypt Government  International  Bond     8.150％ 20/11/2059   1,156,838  0.06
   1,130,000          USD
                  4,285,900  0.23
  ハンガリー
    Hungary Government  Bond-Series  25/B
  902,650,000           HUF 5.500％ 24/06/2025   3,686,716  0.20
    Hungary Government  Bond-Series  26/D
  1,467,030,000           HUF 2.750％ 22/12/2026   5,292,172  0.29
    Hungary Government  Bond-Series  27/A
  2,508,410,000           HUF 3.000％ 27/10/2027   9,193,151  0.50
    Hungary Government  Bond-Series  30/A     3.000％ 21/08/2030   14,527,755  0.78
  3,978,240,000           HUF
                  32,699,794  1.77
  インドネシア
    Indonesia  Treasury Bond-Series  FR61
  175,056,000,000           IDR 7.000％ 15/05/2022   12,652,931  0.68
    Indonesia  Treasury Bond-Series  FR64
  11,000,000          IDR 6.125％ 15/05/2028    729 0.00
    Indonesia  Treasury Bond-Series  FR70     8.375％ 15/03/2024   8,127,931  0.44
  107,345,000,000           IDR
                  20,781,591  1.12
  メキシコ
    Mexican Bonos-Series  M
  44,560,800          MXN 7.750％ 29/05/2031   2,390,000  0.13
    Mexican Bonos-Series  M
  56,467,800          MXN 7.750％ 23/11/2034   3,030,437  0.16
    Mexican Bonos-Series  M
  123,130,400           MXN 8.000％ 07/11/2047   6,793,412  0.37
    Mexican Bonos-Series  M20
  643,596,400           MXN 7.500％ 03/06/2027   33,833,393  1.83
    Mexican Bonos-Series  M20
  100,353,700           MXN 8.500％ 31/05/2029   5,642,870  0.30
    Mexican Bonos-Series  M30
  246,883,300           MXN 10.000％  20/11/2036   16,041,656  0.87
    Mexican Bonos-Series  M30      8.500％ 18/11/2038   19,806,348  1.07
  344,294,000           MXN
                  87,538,116  4.73
  ペルー
    Peru Government  Bond 144A
  15,420,000          PEN 5.940％ 12/02/2029   5,122,551  0.28
    Peru Government  Bond 144A
  10,525,000          PEN 6.150％ 12/08/2032   3,495,924  0.19
    Peru Government  Bond 144A
  32,550,000          PEN 5.400％ 12/08/2034   10,045,020  0.54
    Peru Government  Bond 144A
  15,875,000          PEN 5.350％ 12/08/2040   4,688,731  0.25
    Peruvian Government  International  Bond    6.950％ 12/08/2031   4,905,034  0.27
  13,865,000          PEN
                  28,257,260  1.53
  フィリピン
    Philippine  Government  International  Bond
  10,000,000          PHP 3.900％ 26/11/2022   197,033  0.01
    Philippine  Government  International  Bond    6.250％ 14/01/2036   430,020  0.02
  18,000,000          PHP
                  627,053  0.03
  ポーランド
    Poland Government  Bond-Series　428
  302,660,000           PLN 2.750％ 25/04/2028   81,647,868  4.41
  カタール
    Qatar Government  International  Bond
   270,000          USD 4.000％ 14/03/2029   301,472  0.02
  ロシア
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6218
  50,030,000          RUB 8.500％ 17/09/2031   912,034  0.05
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6224
  776,900,000           RUB 6.900％ 23/05/2029   12,608,430  0.68
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6225
  2,596,220,000           RUB 7.250％ 10/05/2034   43,003,414  2.32
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6226
  2,531,540,000           RUB 7.950％ 07/10/2026   43,193,179  2.33
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6228   7.650％ 10/04/2030   33,767,010  1.83
  1,975,470,000           RUB
                  133,484,067   7.21
  南アフリカ
    South Africa Government  Bond-Series  2032
  163,395,000           ZAR 8.250％ 31/03/2032   10,100,279  0.55
    South Africa Government  Bond-Series  2035
  712,029,000           ZAR 8.875％ 28/02/2035   44,889,953  2.42
    South Africa Government  Bond-Series  2037
  731,900,000           ZAR 8.500％ 31/01/2037   43,780,282  2.37
    South Africa Government  Bond-Series  2040
  461,827,300           ZAR 9.000％ 31/01/2040   28,364,616  1.53
    South Africa Government  Bond-Series  R186
  183,690,000           ZAR 10.500％  21/12/2026   13,891,158  0.75
    South Africa Government  Bond-Series  R213
  178,440,000           ZAR 7.000％ 28/02/2031   10,161,211  0.55
    South Africa Government  Bond-Series  R214    6.500％ 28/02/2041   12,151  0.00
   260,000          ZAR
                  151,199,650   8.17
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                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  タイ
  902,351,660  Thailand Government  Bond
             THB 1.200％ 14/07/2021   29,679,317  1.60
  1,471,750,000  Thailand Government  Bond
             THB 3.650％ 17/12/2021   51,006,204  2.76
  276,130,000  Thailand Government  Bond
             THB 1.875％ 17/06/2022   9,269,122  0.50
  86,350,000  Thailand Government  Bond
             THB 3.625％ 16/06/2023   3,083,166  0.17
  1,729,250,000  Thailand Government  Bond
             THB 2.400％ 17/12/2023   59,562,369  3.22
  402,220,000  Thailand Government  Bond
             THB 3.850％ 12/12/2025   15,155,722  0.82
  54,400,000  Thailand Government  Bond
             THB 2.125％ 17/12/2026   1,874,910  0.10
  206,270,000  Thailand Government  Bond
             THB 3.580％ 17/12/2027   7,822,969  0.42
  750,510,440  Thailand Government  Bond
             THB 1.250％ 12/03/2028   24,204,381  1.31
  122,910,000  Thailand Government  Bond
             THB 2.875％ 17/12/2028   4,502,149  0.24
  198,030,000  Thailand Government  Bond
             THB 3.650％ 20/06/2031   7,846,426  0.43
  1,075,310,000  Thailand Government  Bond
             THB 3.775％ 25/06/2032   43,534,961  2.35
  199,490,000  Thailand Government  Bond
             THB 3.400％ 17/06/2036   8,017,756  0.43
  352,220,000  Thailand Government  Bond       3.300％ 17/06/2038   14,174,974  0.77
             THB
                  279,734,426  15.12
  トルコ
    Turkey Government  Bond
  106,280,000           TRY 12.200％  18/01/2023   18,609,752  1.01
    Turkey Government  Bond
  53,020,000          TRY 16.200％  14/06/2023   10,395,898  0.56
    Turkey Government  Bond
  67,580,000          TRY 8.800％ 27/09/2023   10,627,654  0.57
    Turkey Government  Bond       11.000％  24/02/2027   14,966,673  0.81
  91,040,000          TRY
                  54,599,977  2.95
  米国
    United States Treasury Note/Bond
  22,810,000          USD 1.625％ 30/11/2026   22,654,880  1.23
  ウルグアイ
    Uruguay Government  International  Bond
  88,975,000          UYU 8.500％ 15/03/2028   1,981,130  0.11
    Uruguay Government  International  Bond     4.375％ 15/12/2028   2,666,492  0.14
  96,202,861          UYU
                  4,647,622  0.25
  国債合計（取得原価　米ドル　1,420,796,591）                1,351,358,724   73.03
  国際機関債－0.88％
    European Bank for Reconstruction  &Development
  389,400,000           UAH 16.950％  03/04/2020   16,303,573  0.88
  国際機関債合計（取得原価　米ドル　14,812,373）                16,303,573  0.88
  投資信託証券－6.22％
  アイルランド
    Goldman Sachs US$ Liquid Reserves Fund (X
  115,204,453               115,204,453   6.22
    Distribution  Class)
  投資信託証券合計（取得原価　米ドル　115,204,453）                115,204,453   6.22
  公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券合計（取得原価　米
                 1,487,063,374   80.36
  ドル　1,555,057,308）
    その他の規制ある市場で取引されている譲渡性有価証券
  社債－0.30％
  メキシコ
    Cemex SAB deCV
   710,000          USD 5.450％ 19/11/2029   724,200  0.04
  ベネズエラ
    Petroleos  deVenezuela  S.A.
  74,110,000          USD 6.000％ 28/10/2022   4,909,788  0.26
  社債合計（取得原価　米ドル　47,516,669）                5,633,988  0.30
  国債－10.57％
  コロンビア
    Colombian  TES-Citigroup,  Inc.
  11,276,000,000           COP 11.000％  27/07/2020   3,346,232  0.18
    Colombian  TES-Citigroup,  Inc.      11.000％  25/07/2024   1,460,804  0.08
  4,360,000,000           COP
                  4,807,036  0.26
  インドネシア
    Indonesia  Treasury Bond-Deutsche  Bank AG144A
  70,600,000,000           IDR 7.000％ 17/05/2022   5,102,921  0.28
    Indonesia  Treasury Bond-Deutsche  Bank AG144A
  187,800,000,000           IDR 8.375％ 19/03/2024   14,219,809  0.77
    Indonesia  Treasury Bond-Deutsche  Bank AG144A
  73,400,000,000           IDR 8.250％ 19/05/2036   5,490,039  0.30
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA
  54,704,000,000           IDR 10.500％  19/08/2030   4,755,816  0.26
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  108,900,000,000           IDR 7.000％ 17/05/2022   7,871,219  0.43
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  108,401,000,000           IDR 8.375％ 15/03/2024   8,207,889  0.44
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  124,530,000,000           IDR 8.375％ 17/09/2026   9,526,258  0.51
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  109,298,000,000           IDR 7.000％ 17/05/2027   7,748,883  0.42
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  83,307,000,000           IDR 10.500％  19/08/2030   7,242,482  0.39
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  456,250,000,000           IDR 7.000％ 18/09/2030   31,893,832  1.72
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  231,945,000,000           IDR 8.750％ 17/05/2031   18,072,141  0.98
             55/132



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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                   評価額
               償還年月
                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  インドネシア
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  7,763,000,000           IDR 8.250％ 19/05/2036   580,643  0.03
    Indonesia  Treasury Bond-Standard  Chartered  Bank 144A
  583,458,000,000           IDR 9.000％ 19/03/2029   46,122,345  2.49
    Indonesia  Treasury Bond-Standard  Chartered  Bank 144A
  195,141,000,000           IDR 8.750％ 17/05/2031   15,204,534  0.82
    Indonesia  Treasury Bond-Standard  Chartered  Bank 144A  7.500％ 18/08/2032   8,747,253  0.47
  124,000,000,000           IDR
                  190,786,064  10.31
  国債合計（取得原価　米ドル　211,472,134）                195,593,100  10.57
  地方債－0.23％
  プエルトリコ
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   276,000          USD 4.500％ 01/07/2034   295,020  0.01
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   140,000          USD 4.550％ 01/07/2040   144,931  0.01
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   1,026,000          USD 4.750％ 01/07/2053   1,061,753  0.06
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
              5.000％ 01/07/2058   2,725,639  0.15
   2,594,000          USD
    Revenue "A1"
                  4,227,343  0.23
  地方債合計（取得原価　米ドル　3,534,346）                4,227,343  0.23
  その他の規制ある市場で取引されている譲渡性有価証券合計（取得原価　米
                  205,454,431  11.10
  ドル　262,523,149）
    その他譲渡性有価証券
  社債－2.71％
  ペルー
    Banco deCredito del Peru
  119,200,000           PEN 4.650％ 17/09/2024   35,590,081  1.92
  米国
    Citigroup  Global Markets Holdings,  Inc.
  233,780,000           UAH 14.640％  15/06/2020   9,800,303  0.53
    Citigroup  Global Markets Holdings,  Inc.    14.300％  10/07/2020   4,839,409  0.26
  116,140,000           UAH
                  14,639,712  0.79
  社債合計（取得原価　米ドル　49,059,633）                50,229,793  2.71
  国債－2.45％
  ドミニカ共和国
    Dominican  Republic Central Bank Notes
  45,260,000          DOP 11.000％  15/09/2023   891,202  0.05
  ペルー
    Peruvian Government  International  Bond
  13,069,000          PEN 8.200％ 12/08/2026   4,854,824  0.26
    Peruvian Government  International  Bond
  63,936,000          PEN 6.350％ 12/08/2028   21,837,271  1.18
    Peruvian Government  International  Bond
  47,851,000          PEN 6.850％ 12/02/2042   16,898,282  0.92
    Peruvian Government  International  Bond    6.714％ 12/02/2055   794,073  0.04
   2,239,000          PEN
                  44,384,450  2.40
  国債合計（取得原価　米ドル　41,630,503）                45,275,652  2.45
  その他譲渡性有価証券合計（取得原価　米ドル　90,690,136）                95,505,445  5.16
  デリバティブ取引を除く評価額（取得原価　米ドル　1,908,270,593）                1,788,023,250   96.62
  先物取引－(0.00％)

               評価額  未実現利益  投資主資本割合
  枚数   銘柄名称
               (米ドル)  (米ドル)   (％)
    米ドル
    USTreasury Long Bond Futures 20/03/2020    売建
   (181)           (28,773,344)   54,959   0.00
    USTreasury Notes 2YR Futures 31/03/2020    売建
   (340)           (73,267,344)   70,856   0.01
    USTreasury Ultra Long Bond Futures 20/03/2020   売建  (750,875)   750  0.00
    (4)
              (102,791,563)   126,565   0.01
  先物取引未実現利益
                 126,565   0.01
               評価額  未実現損失  投資主資本割合

  枚数   銘柄名称
               (米ドル)  (米ドル)   (％)
    米ドル
    USTreasury Notes 10YR Futures 20/03/2020    買建
    309           39,972,047   (56,647)   (0.00)
    USTreasury Notes 5YR Futures 31/03/2020    買建
    440           52,311,875   (88,722)   (0.01)
             買建
    USTreasury Ultra Long Notes 10YR Futures 20/03/2020    20,195,063   (43,379)   (0.00)
    142
              112,478,985   (188,748)   (0.01)
  先物取引未実現損失
                 (188,748)   (0.01)
             56/132




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  外国為替予約取引－(0.15％)
                未実現利益
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  USD  60,284,247  BRL  249,934,910   03/12/2019    1,089,528    0.05
  USD  100,764,522  INR  7,217,918,412   03/12/2019     148,827    0.01
  USD  32,829,271  COP  113,948,107,624    09/12/2019     409,164    0.03
  USD  13,370,251  COP  46,169,194,469   16/12/2019     239,837    0.02
  CAD  26,216,271  EUR  17,866,695   18/12/2019     40,712   0.00
  CZK  845,766,262  EUR  32,944,521   18/12/2019     202,386    0.01
  CZK  2,847,350,577   USD  122,708,719   18/12/2019     127,062    0.01
  EUR  16,465,568  AUD  26,723,963   18/12/2019     48,271   0.00
  EUR  118,171,691  CHF  129,705,308   18/12/2019     414,537    0.02
  EUR  20,128,247  HUF  6,716,485,895   18/12/2019     9,242   0.00
  EUR  41,706,389  JPY  5,005,857,590   18/12/2019     192,099    0.01
  EUR   9,620,711  NOK  97,110,067   18/12/2019     30,783   0.00
  EUR  55,490,240  PLN  239,713,544   18/12/2019     6,428   0.00
  GBP  16,259,400  USD  20,838,043   18/12/2019     159,836    0.01
  ILS  46,347,400  EUR  12,002,896   18/12/2019     135,799    0.00
  ILS  26,901,684  USD   7,633,440   18/12/2019     118,567    0.01
  MXN  6,843,604,461   USD  346,748,908   18/12/2019    3,377,431    0.24
  NOK  418,698,167  EUR  41,162,834   18/12/2019     217,148    0.01
  NZD  62,034,329  EUR  35,865,883   18/12/2019     325,067    0.02
  NZD  41,358,475  USD  26,417,977   18/12/2019     134,721    0.00
  PLN  532,644,006  EUR  122,245,002   18/12/2019    1,147,042    0.07
  SEK  125,459,051  EUR  11,803,975   18/12/2019     155,281    0.01
  SEK  128,045,870  NOK  120,869,258   18/12/2019     277,000    0.02
  SEK  103,046,019  USD  10,645,305   18/12/2019     160,310    0.01
  SGD  40,963,314  USD  29,728,994   18/12/2019     231,375    0.01
  THB  1,345,875,667   USD  44,368,291   18/12/2019     183,554    0.00
  TRY  38,271,162  EUR   5,859,789   18/12/2019     178,761    0.01
  TRY  884,381,359  USD  151,286,280   18/12/2019    1,981,569    0.09
  USD  45,513,462  AUD  66,775,797   18/12/2019     320,288    0.01
  USD  85,963,622  CAD  113,899,334   18/12/2019     293,865    0.01
  USD  13,319,972  CHF  13,192,566   18/12/2019     124,195    0.01
  USD  106,872,436  EUR  96,375,869   18/12/2019     726,408    0.02
  USD  24,078,947  HUF  7,196,661,662   18/12/2019     335,198    0.02
  USD   6,352,411  JPY  689,329,394   18/12/2019     53,488   0.00
  USD  30,168,436  PLN  117,026,363   18/12/2019     335,397    0.02
  ZAR  96,632,916  EUR   5,944,000   18/12/2019     39,247   0.00
  ZAR  96,989,202  TRY  37,216,267   18/12/2019     160,335    0.01
  ZAR  1,971,900,931   USD  132,051,635   18/12/2019    2,339,344    0.13
  USD  24,491,015  KRW  28,654,487,743   20/12/2019     209,249    0.01
  TWD  394,780,890  USD  12,942,138   23/12/2019     8,362   0.00
  USD  28,447,584  TWD  865,750,874   23/12/2019     47,256   0.00
  USD  90,628,403  CLP  66,550,663,591   24/12/2019    8,049,951    0.44
  USD  32,257,957  PEN  109,282,592   26/12/2019     102,620    0.00
  BRL  27,558,240  USD   6,451,714   03/01/2020     65,008   0.00
  USD   6,143,003  RUB  395,701,517   27/01/2020     26,351   0.00
  MYR  455,401,731  USD  108,895,679   31/01/2020     67,660   0.00
  USD  42,020,222  TWD  1,267,960,207   24/02/2020     201,905    0.01
  外国為替予約取引未実現利益
                25,248,464    1.36
  外国為替予約取引

                未実現損失
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  BRL  249,934,909  USD  60,963,187   03/12/2019    (1,768,466)    (0.09)
  INR  7,217,918,411   USD  100,827,929   03/12/2019    (212,234)    (0.00)
  MYR  455,401,731  USD  109,542,667   05/12/2019    (507,314)    (0.03)
  USD  108,843,626  MYR  455,401,731   05/12/2019    (191,728)    (0.01)
  COP  113,948,107,623   USD  34,264,246   09/12/2019    (1,844,139)    (0.10)
  COP  180,263,693,814   USD  52,226,343   16/12/2019    (959,758)    (0.05)
  AUD  38,752,057  CAD  35,204,610   18/12/2019    (252,268)    (0.02)
  AUD  47,602,183  CHF  32,537,516   18/12/2019    (328,767)    (0.02)
  AUD  38,616,929  NZD  41,078,916   18/12/2019    (237,677)    (0.01)
  AUD   9,603,599  USD   6,538,418   18/12/2019     (38,801)   (0.00)
  CNH  93,293,691  EUR  12,049,788   18/12/2019     (10,011)   (0.00)
  CNH  527,767,775  USD  75,101,225   18/12/2019     (81,107)   (0.01)
  EUR  54,857,933  CAD  80,758,010   18/12/2019    (323,213)    (0.02)
             57/132



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  外国為替予約取引
                未実現損失
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  EUR  17,659,414  CZK  457,773,135   18/12/2019    (298,858)    (0.02)
  EUR  12,073,990  ILS  46,928,574   18/12/2019    (224,970)    (0.01)
  EUR  17,814,061  NZD  30,797,243   18/12/2019    (152,273)    (0.00)
  EUR  59,023,245  SEK  628,367,664   18/12/2019    (885,151)    (0.05)
  EUR  58,560,767  USD  64,751,500   18/12/2019    (254,102)    (0.01)
  HUF  7,832,416,395   EUR  23,584,992   18/12/2019    (134,659)    (0.00)
  HUF  4,577,999,527   PLN  59,288,384   18/12/2019     (10,071)   (0.01)
  HUF  35,107,880,664   USD  117,468,275   18/12/2019    (1,637,806)    (0.09)
  JPY  706,921,844  AUD   9,596,246   18/12/2019     (34,962)   (0.00)
  JPY  1,416,857,272   CHF  12,957,504   18/12/2019     (13,763)   (0.00)
  JPY  1,525,643,273   EUR  12,748,572   18/12/2019    (100,012)    (0.01)
  JPY  8,115,118,372   USD  74,828,544   18/12/2019    (674,582)    (0.03)
  MXN  249,026,450  EUR  11,661,288   18/12/2019    (102,990)    (0.01)
  NOK  1,028,019,920   SEK  1,079,997,193   18/12/2019    (1,405,746)    (0.08)
  PLN  544,131,461  USD  138,999,617   18/12/2019    (286,468)    (0.01)
  RON  56,227,260  EUR  11,771,859   18/12/2019     (38,223)   (0.00)
  RON  172,957,731  USD  40,296,492   18/12/2019    (532,376)    (0.03)
  TRY  37,126,496  ZAR  95,653,819   18/12/2019     (84,882)   (0.00)
  USD  175,296,456  CNH  1,237,575,503   18/12/2019    (620,043)    (0.03)
  USD   3,468,743  GBP   2,689,000   18/12/2019     (3,913)   (0.00)
  USD  112,135,624  ILS  393,171,405   18/12/2019    (1,160,897)    (0.07)
  USD  199,936,545  MXN  3,919,169,663   18/12/2019    (572,494)    (0.06)
  USD  135,753,289  NZD  211,449,734   18/12/2019     (292)   (0.00)
  USD  10,653,364  SEK  102,413,029   18/12/2019     (85,874)   (0.00)
  USD  69,159,847  SGD  95,251,179   18/12/2019    (506,403)    (0.02)
  USD  153,691,964  THB  4,704,710,390   18/12/2019    (2,045,694)    (0.11)
  USD  68,998,065  TRY  412,216,218   18/12/2019    (2,441,132)    (0.13)
  USD  116,983,915  ZAR  1,759,265,066   18/12/2019    (2,915,291)    (0.17)
  KRW  53,472,778,628   USD  45,440,329   20/12/2019    (127,582)    (0.00)
  CLP  24,429,685,671   USD  32,992,218   24/12/2019    (2,678,987)    (0.13)
  USD  30,264,978  BRL  128,761,607   03/01/2020    (183,396)    (0.01)
  PHP  298,449,647  USD   5,880,434   07/01/2020     (14,678)   (0.00)
  RUB  9,145,838,621   USD  142,223,475   27/01/2020    (849,457)    (0.05)
  INR  5,379,187,218   USD  74,660,952   03/02/2020    (109,476)    (0.01)
  USD  31,172,900  IDR  444,244,993,808    25/02/2020     (30,835)   (0.00)
  外国為替予約取引未実現損失
                (27,973,821)    (1.51)
  スワップ契約－0.22％

                    投資主
                  未実現利益
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  金利スワップ
    Floating (BRL 1month LIBOR)  Fixed 7.250％
  703,124,137            BRL 02/01/2020   2,360,940  0.13
    Floating (BRL 1month LIBOR)  Fixed 6.660％
  315,685,000            BRL 02/01/2023   1,296,563  0.07
    Floating (CLP 1month CLICP)  Fixed 3.600％
  2,452,965,000             CLP 20/03/2021   73,067  0.00
    Fixed 4.200％    Floating (COP 3month LIBOR)
  100,397,670,000             COP 18/12/2021   63,630  0.00
    Fixed 2.000％    Floating (CZK 6month PRIBOR)
  2,476,040,000             CZK 18/03/2022   170,496  0.01
    Fixed 1.505％    Floating (CZK 6month PRIBOR)
  560,450,000            CZK 16/09/2026   65,368  0.00
    Fixed 1.750％    Floating (HKD 3month HIBOR)
  126,420,000            HKD 18/12/2029   200,169  0.01
    Floating (HUF 6month BUBOR)  Fixed 0.800％
  51,586,944,240             HUF 18/12/2021   687,331  0.04
    Floating (HUF 6month BUBOR)  Fixed 2.500％
  5,980,175,000             HUF 18/12/2029   1,366,662  0.07
    Floating (ILS 3month TELBOR)  Fixed 1.342％
   51,350,000            ILS 18/12/2029   725,551  0.04
    Floating (ILS 3month TELBOR)  Fixed 1.405％
   50,485,000            ILS 18/12/2029   802,219  0.04
    Floating (ILS 3month TELBOR)  Fixed 1.020％
   38,170,000            ILS 18/03/2030   150,229  0.01
    Floating (ILS 3month TELBOR)  Fixed 1.020％
   38,170,000            ILS 18/03/2030   150,229  0.01
    Floating (ILS 3month TELBOR)  Fixed 1.020％
   36,425,000            ILS 18/03/2030   138,307  0.01
    Floating (ILS 3month TELBOR)  Fixed 1.020％
   38,490,000            ILS 18/03/2030   118,673  0.01
    Floating (KRW 3month LIBOR)  Fixed 1.500％
  68,204,660,000             KRW 18/03/2022   84,676  0.00
    Fixed 1.250％    Floating (KRW 3month LIBOR)
  22,851,290,000             KRW 18/12/2029   216,903  0.01
    Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 6.600％
  2,768,690,000             MXN 16/03/2022   43,243  0.00
    Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 6.630％
  476,910,000            MXN 14/12/2022   1,260  0.00
    Fixed 6.700％    Floating (MXN 1month TIIE)
  155,250,000            MXN 05/12/2029   121,314  0.01
    Floating (MYR 3month KLIBOR)  Fixed 3.650％
  181,330,000            MYR 27/02/2024   828,352  0.05
    Floating (MYR 3month KLIBOR)  Fixed 3.693％
  191,640,000            MYR 01/03/2024   952,625  0.05
    Floating (MYR 3month KLIBOR)  Fixed 3.605％
  202,350,000            MYR 06/03/2024   838,729  0.05
             58/132



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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約
                    投資主
                  未実現利益
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  金利スワップ
    Floating (MYR 3month KLIBOR)  Fixed 3.330％
   31,000,000            MYR 31/05/2024   49,733  0.00
    Floating (MYR 3month KLIBOR)  Fixed 3.250％
   11,670,000            MYR 18/12/2024   6,706  0.00
    Floating (MYR 3month KLIBOR)  Fixed 3.250％
   26,240,000            MYR 18/12/2024   15,662  0.00
    Floating (SGD 6month SIBOR)  Fixed 1.750％
   5,930,000            SGD 18/12/2029   36,955  0.00
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
  1,226,710,000             THB 20/03/2021   275,630  0.02
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
  1,220,210,000             THB 20/03/2021   278,781  0.02
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
   71,540,000            THB 20/03/2021   16,023  0.00
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
   110,000            THB 20/03/2021    24 0.00
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.250％
  1,709,730,000             THB 18/06/2021   52,023  0.00
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
  1,279,270,000             THB 19/06/2021   366,707  0.02
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
  3,732,620,000             THB 19/06/2021   1,016,682  0.06
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
  1,361,660,000             THB 19/06/2021   386,181  0.02
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
  693,200,000            THB 19/06/2021   201,983  0.01
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.750％
  353,490,000            THB 20/06/2021   103,692  0.01
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.500％
  1,157,710,000             THB 18/09/2021   191,660  0.01
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.500％
  269,080,000            THB 18/03/2025   52,964  0.00
    Floating (THB 6month BIBOR)  Fixed 1.500％
  266,830,000            THB 18/03/2025   21,333  0.00
    Fixed 1.500％    Floating (USD 3month LIBOR)
   12,330,000            USD 18/12/2029   21,377  0.00
  金利スワップ未実現利益
                  14,550,652  0.79
  クレジット・デフォルト・スワップ
    Floating (Brazilian  Government
         Fixed 1.000％
   1,890,000            USD 20/06/2020   963 0.00
    International  Bond)
    Floating (Colombia  Government
         Fixed 1.000％
   15,300,000            USD 20/06/2024   46,843  0.00
    International  Bond)
    Floating (Indonesia  Government
         Fixed 1.000％
   16,260,000            USD 20/06/2024   137,812  0.01
    International  Bond)
    Floating (Mexico Government
         Fixed 1.000％
   4,750,000            USD 20/06/2024   87,354  0.00
    International  Bond)
    Floating (Qatar Government
         Fixed 1.000％
   1,660,000            USD 20/06/2024   13,940  0.00
    International  Bond)
    Floating (The Markit CDX
         Fixed 1.000％
   3,860,000            USD 20/06/2024   1,911  0.00
    Emerging Markets)
    Floating (Qatar Government
         Fixed 1.000％
   330,000            USD 20/12/2024   2,306  0.00
    International  Bond)
    Floating (Russian Foreign Bond
         Fixed 1.000％
   5,760,000            USD 20/12/2024   109,490  0.01
    -Eurobond)
    Floating (Saudi Government
         Fixed 1.000％
   3,680,000            USD 20/12/2024   2,250  0.00
    International  Bond)
  クレジット・デフォルト・スワップ未実現利益
                  402,869  0.02
  スワップ契約未実現利益合計
                  14,953,521  0.81
                    投資主

                  未実現損失
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  金利スワップ
    Floating (CLP 6month LIBOR)  Fixed 1.650％
  72,728,775,000             CLP 18/12/2021   (316,221)  (0.02)
    Floating (CNY 3month LIBOR)  Fixed 3.000％
  301,890,000            CNY 18/12/2024   (55,702)  (0.00)
    Floating (COP 3month LIBOR)  Fixed 5.300％
  51,522,475,000             COP 18/12/2029   (362,794)  (0.02)
    Floating (CZK 6month PRIBOR)  Fixed 2.200％
  930,720,000            CZK 18/09/2021   (160,640)  (0.01)
    Floating (CZK 6month PRIBOR)  Fixed 1.850％
  1,648,900,000             CZK 16/09/2022   (188,335)  (0.01)
    Floating (CZK 6month PRIBOR)  Fixed 1.100％
  181,470,000            CZK 18/12/2024   (261,201)  (0.01)
    Fixed 1.750％    Floating (CZK 6month PRIBOR)
  1,092,510,000             CZK 18/12/2029   (735,480)  (0.04)
    Floating (EUR 6month EURIBOR)  Fixed 0.750％
   32,250,000            EUR 18/12/2029   (648,421)  (0.04)
    Floating (INR 6month LIBOR)  Fixed 4.750％
  5,464,180,000             INR 18/12/2021   (34,055)  (0.00)
    Fixed 5.250％    Floating (INR 6month LIBOR)
  417,670,000            INR 18/12/2024   (86,180)  (0.00)
    Floating (KRW 3month LIBOR)  Fixed 1.250％
  798,734,290,000             KRW 18/12/2021   (717,879)  (0.04)
    Fixed 8.360％    Floating (MXN 1month TIIE)
  8,652,975,000             MXN 18/03/2020  (1,092,803)  (0.06)
    Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 6.630％
  700,580,000            MXN 11/12/2024   (17,904)  (0.00)
    Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 6.840％
  246,120,000            MXN 09/12/2026   (57,476)  (0.00)
    Fixed 1.750％    Floating (PLN 6month WIBOR)
  456,250,000            PLN 18/03/2022   (110,143)  (0.01)
    Fixed 1.860％    Floating (PLN 6month WIBOR)
  368,510,000            PLN 18/12/2024   (573,013)  (0.03)
    Fixed 2.500％    Floating (PLN 6month WIBOR)
  134,155,000            PLN 18/12/2029  (1,580,266)  (0.09)
    Fixed 1.750％    Floating (USD 3month LIBOR)
  233,640,000            USD 18/12/2021   (179,238)  (0.01)
    Fixed 7.330％    Floating (ZAR 3month JIBAR)
   5,000           ZAR 21/03/2020    (0) 0.00
             59/132



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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約
                    投資主
                  未実現損失
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  金利スワップ
    Floating (ZAR 3month JIBAR)  Fixed 6.750％
  349,250,000            ZAR 18/12/2021   (73,016)  (0.00)
    Floating (ZAR 3month JIBAR)  Fixed 8.000％
  134,535,000            ZAR 18/12/2029   (145,428)  (0.01)
  金利スワップ未実現損失
                  (7,396,195)  (0.40)
  クレジット・デフォルト・スワップ
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   10,520,000            USD 20/12/2020   (116,224)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   6,470,000            USD 20/12/2020   (77,557)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   5,180,000            USD 20/12/2020   (64,390)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   14,910,000            USD 20/12/2020   (190,451)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   18,180,000            USD 20/12/2020   (233,992)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   13,210,000            USD 20/12/2020   (164,859)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   4,500,000            USD 20/12/2020   (57,517)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   7,250,000            USD 20/12/2020   (91,263)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   460,000            USD 20/12/2020   (5,495)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   2,720,000            USD 20/12/2020   (31,543)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   3,420,000            USD 20/12/2020   (38,647)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   2,170,000            USD 20/12/2020   (24,837)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   1,720,000            USD 20/12/2020   (19,262)  (0.00)
         China)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   770,000            USD 20/06/2021   (13,281)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   6,030,000            USD 20/06/2021   (103,861)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   630,000            USD 20/06/2021   (10,957)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   1,680,000            USD 20/06/2021   (29,094)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   4,530,000            USD 20/06/2021   (80,715)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   370,000            USD 20/06/2021   (6,678)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   1,630,000            USD 20/06/2021   (29,395)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   5,620,000            USD 20/06/2021   (99,781)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   2,360,000            USD 20/06/2021   (40,876)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   10,310,000            USD 20/06/2021   (179,689)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   4,140,000            USD 20/06/2021   (72,773)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   4,450,000            USD 20/06/2021   (77,418)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   3,560,000            USD 20/06/2021   (57,032)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   1,550,000            USD 20/06/2021   (24,831)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   2,730,000            USD 20/06/2021   (42,543)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   5,220,000            USD 20/06/2021   (81,155)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   2,250,000            USD 20/06/2021   (33,570)  (0.00)
         International  Bond)
             60/132



                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約
                    投資主
                  未実現損失
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  クレジット・デフォルト・スワップ
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   1,580,000            USD 20/06/2021   (23,865)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   2,840,000            USD 20/06/2021   (42,897)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   14,320,000            USD 20/06/2021   (209,089)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   4,070,000            USD 20/06/2021   (58,630)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   5,430,000            USD 20/06/2021   (73,195)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   5,350,000            USD 20/06/2021   (76,477)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   390,000            USD 20/12/2021   (7,778)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   7,760,000            USD 20/12/2021   (140,548)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   5,710,000            USD 20/06/2022   (96,849)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   12,330,000            USD 20/06/2022   (216,376)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   7,410,000            USD 20/06/2022   (119,721)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   8,110,000            USD 20/06/2022   (113,824)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000％
   7,790,000            USD 20/06/2022   (103,561)  (0.01)
         International  Bond)
    Floating (Brazilian  Government
         Fixed 1.000%
   1,580,000            USD 20/12/2024   (4,062)  (0.00)
    International  Bond)
    Floating (The Markit CDX
         Fixed 1.000%
   52,180,000            USD 20/12/2024   (186,929)  (0.01)
    Emerging Markets)
  クレジット・デフォルト・スワップ未実現損失
                  (3,573,487)  (0.19)
  スワップ契約未実現損失合計
                  (10,969,682)  (0.59)
  投資評価額（取得原価　米ドル　1,908,270,593）                1,789,219,549   96.69
  その他資産・負債
                  61,303,768  3.31
  投資主資本
                  1,850,523,317   100.00
                 評価額

  投資合計
                  投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  デリバティブ取引を除く投資合計（取得原価　米ドル　1,908,270,593）              1,788,023,250    96.62
  先物取引未実現利益
                 126,565    0.01
  先物取引未実現損失
                 (188,748)    (0.01)
  外国為替予約取引未実現利益
                25,248,464    1.36
  外国為替予約取引未実現損失
                (27,973,821)    (1.51)
  スワップ契約未実現利益
                14,953,521    0.81
  スワップ契約未実現損失
                (10,969,682)    (0.59)
  その他資産・負債
                61,303,768    3.31
  投資主資本
                1,850,523,317    100.00
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・
  ポートフォリオ　IXシェアクラス
          資産負債計算書
          2019年11月30日現在
                  (単位：米ドル)
  資産
  デリバティブを除く投資有価証券時価評価額                 7,156,701,610
  外国為替予約取引および特定クラス投資信託証券の外国為替予約取引にかか
                   62,290,637
  る未実現利益
  先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物にかかる未実現利
                   4,143,685
  益
  スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約
                   28,513,515
  にかかる未実現利益
  スワップ契約にかかる前払金                 17,653,826
  現金                 125,781,194
  差入保証金                 469,958,355
  投資売却未収金                 117,478,034
  投資信託証券売却未収金                 15,274,341
  スワップ契約および差金決済取引を除く未収配当金                  228,261
  スワップ契約を除く未収利息                 121,794,436
  スワップ契約にかかる未収利息                 4,724,588
  未収利息税還付金                  5,711
  未収投資顧問報酬調整額                  1,536
                    1,445
  その他資産
  資産合計                 8,124,551,174
  負債
  当座借越                   175
  受入保証金                 31,040,000
  外国為替予約取引および特定クラス投資信託証券の外国為替予約取引にかか
                   57,185,313
  る未実現損失
  先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物にかかる未実現損
                   3,703,258
  失
  スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約
                   29,244,400
  にかかる未実現損失
  スワップ契約にかかる前受金                 57,481,005
  投資購入未払金                 213,533,318
  投資信託証券買戻未払金                 39,352,344
  スワップ契約にかかる未払利息                 3,277,561
  未払分配金                 1,119,674
  未払投資顧問報酬                 4,981,790
  未払管理事務代行報酬                  455,123
  未払保管費用                  526,991
  未払販売報酬およびサービシング報酬                  189,052
  未払名義書換事務代行報酬                  196,095
  未払年次税                  300,724
  未払監査報酬                  26,999
  未払管理会社報酬                  128,924
  未払取締役報酬                  26,127
  未払弁護士報酬                  55,511
  未払保険料                  44,764
  未払印刷費                  61,070
  未払税務報告報酬                  79,016
  未払支払代理人報酬                  30,975
  未払規制報告報酬                  62,412
                    96,407
  その他負債
  負債合計                 443,199,028
  投資主資本                 7,681,352,146
             62/132




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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          投資有価証券明細表
          2019年11月30日現在
                    投資主

                  評価額
               償還年月日／
                    資本割合
  額面   銘柄名称        通貨  利率
                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
    公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券
  社債－17.47％
  アルゼンチン
    Telecom Argentina  S.A.
   7,924,000          USD 6.500％  15/06/2021   7,488,180  0.10
  バミューダ
    Digicel Ltd.
   1,100,000          USD 6.750％  01/03/2023   561,516  0.01
  ブラジル
    Banco doBrasil S.A.
  20,300,000          USD 6.250％   Perp.  20,168,050   0.26
    Samarco Mineracao  S.A.
  12,255,000          USD 4.125％  01/11/2022   7,843,200  0.10
    Samarco Mineracao  S.A.
              5.750％  24/10/2023   6,798,000  0.09
  10,300,000          USD
                  34,809,250   0.45
  英領ヴァージン諸島
    Central American Bottling Corp.
  10,900,000          USD 5.750％  31/01/2027  11,477,359   0.15
    Fortune Star BVI Ltd.
   4,000,000          EUR 4.350％  06/05/2023   4,502,364  0.06
    HKT Capital No5Ltd.
  15,420,000          USD 3.250％  30/09/2029  15,395,906   0.20
    Huarong Finance 2017 Co., Ltd.
   2,930,000          USD 4.250％  07/11/2027   3,059,561  0.04
    Huarong Finance 2017 Co., Ltd.
  12,360,000          USD 4.000％   Perp.  12,493,256   0.16
    Huarong Finance 2017 Co., Ltd.
  20,900,000          USD 4.500％   Perp.  21,295,141   0.28
    Huarong Finance 2019 Co., Ltd.
  14,660,000          USD 3.750％  29/05/2024  14,980,687   0.19
    Huarong Finance 2019 Co., Ltd.
   9,810,000          USD 3.875％  13/11/2029   9,864,481  0.13
    Huarong Finance IICo., Ltd.
   2,560,000          USD 5.500％  16/01/2025   2,824,000  0.04
    Huarong Finance IICo., Ltd.
  14,030,000          USD 5.000％  19/11/2025  15,244,472   0.20
    Huarong Finance IICo., Ltd.
   6,420,000          USD 4.625％  03/06/2026   6,833,288  0.09
    Huarong Finance IICo., Ltd.
   6,440,000          USD 4.875％  22/11/2026   6,981,362  0.09
    Scenery Journey Ltd.
   5,310,000          USD 13.000％  06/11/2022   5,403,755  0.07
    Sunny Express Enterprises  Corp.     3.350％   Perp.  4,569,794  0.06
   4,540,000          USD
                  134,925,426   1.76
  ケイマン諸島
  10,000,000  China Evergrande  Group      HKD 4.250％  14/02/2023   1,163,440  0.01
   6,460,000  China Evergrande  Group      USD 10.000％  11/04/2023   6,088,550  0.08
  15,310,000  Comunicaciones  Celulares  S.A. Via Comcel Trust  USD 6.875％  06/02/2024  15,762,123   0.21
   4,930,000  Kaisa Group Holdings Ltd.     USD 8.500％  30/06/2022   4,711,971  0.06
   2,390,000  Kaisa Group Holdings Ltd.     USD 11.950％  22/10/2022   2,450,870  0.03
   4,870,000  Kaisa Group Holdings Ltd.     USD 11.500％  30/01/2023   4,857,833  0.06
   1,341,667  Mestenio Ltd.       USD 8.500％  02/01/2020   1,356,760  0.02
   570,000 QNB Finance Ltd.      USD 3.500％  28/03/2024   588,080  0.01
   9,170,000  Sharjah Sukuk Program Ltd.     USD 3.854％  03/04/2026   9,664,320  0.13
  30,430,000  Sharjah Sukuk Program Ltd.     USD 4.226％  14/03/2028  32,988,022   0.43
   6,174,000  Sharjah Sukuk Program Ltd.     USD 3.234％  23/10/2029   6,158,565  0.08
                  85,790,534   1.12
  チリ
   2,818,000  Banco del Estado deChile     USD 4.125％  07/10/2020   2,869,076  0.04
   2,002,000  Banco del Estado deChile     USD 3.875％  08/02/2022   2,062,686  0.02
                  4,931,762  0.06
  コロンビア
   420,000 Banco deBogota S.A.      USD 5.375％  19/02/2023   443,100  0.01
  42,400,000  Banco deBogota S.A.      USD 6.250％  12/05/2026  47,242,875   0.61
                  47,685,975   0.62
  キプロス
   9,720,000  MHP S.E.        USD 7.750％  10/05/2024  10,284,975   0.13
  ドミニカ共和国
  15,000,000  Aeropuertos  Dominicanos  Siglo XXI S.A.   USD 6.750％  30/03/2029  16,204,688   0.21
  エクアドル
   2,335,000  Petroamazonas  EP      USD 4.625％  06/11/2020   2,273,341  0.03
  香港
   9,990,000  CNAC HKFinbridge  Co., Ltd.     USD 4.125％  14/03/2021  10,172,630   0.13
  35,610,000  CNAC HKFinbridge  Co., Ltd.     USD 4.625％  14/03/2023  37,507,345   0.49
  15,590,000  CNAC HKFinbridge  Co., Ltd.     USD 3.375％  19/06/2024  15,831,158   0.21
                  63,511,133   0.83
  インド
    Reliance Industries  Ltd.
   8,750,000          USD 4.125％  28/01/2025   9,294,141  0.12
             63/132



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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
               償還年月日／
                    資本割合
  額面   銘柄名称        通貨  利率
                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  社債
  インド
    Reliance Industries  Ltd.
   9,580,000          USD 3.667％  30/11/2027   9,994,634  0.13
    ReNew Power Synthetic       6.670％  12/03/2024  14,270,375   0.19
  13,880,000          USD
                  33,559,150   0.44
  アイルランド
    Credit Bank ofMoscow Via CBOM Finance Plc.
   7,350,000          USD 7.500％  05/10/2027   7,065,812  0.09
    Credit Bank ofMoscow Via CBOM Finance Plc.
  15,158,000          USD 8.875％   Perp.  13,485,883   0.18
    Phosagro OAO Via Phosagro Bond Funding DAC   3.949％  24/04/2023  34,501,046   0.45
  33,410,000          USD
                  55,052,741   0.72
  マン島
    Gohl Capital Ltd.
   9,410,000          USD 4.250％  24/01/2027   9,824,628  0.13
    Sasol Financing  International  Ltd.     4.500％  14/11/2022   1,574,150  0.02
   1,520,000          USD
                  11,398,778   0.15
  日本
    SoftBank Group Corp.
  21,310,000          USD 6.000％   Perp.  20,111,312   0.26
  ルクセンブルク
    Altice Financing  S.A.
   8,860,000          USD 6.625％  15/02/2023   9,092,575  0.12
    Altice Financing  S.A.
  26,630,000          USD 7.500％  15/05/2026  28,261,087   0.37
    Altice Financing  S.A. 144A
   2,350,000          USD 7.500％  15/05/2026   2,493,938  0.03
    Gazprom PJSC Via Gaz Capital S.A.
  17,080,000          EUR 2.949％  24/01/2024  20,434,735   0.27
    Gazprom PJSC Via Gaz Capital S.A.
  11,740,000          USD 5.150％  11/02/2026  12,992,878   0.17
    Gazprom PJSC Via Gaz Capital S.A.
   9,190,000          USD 7.288％  16/08/2037  12,617,583   0.16
    MHP Lux S.A.        6.950％  03/04/2026   1,923,178  0.02
   1,870,000          USD
                  87,815,974   1.14
  モーリシャス
    Greenko Investment  Co.
  11,230,000          USD 4.875％  16/08/2023  11,156,303   0.14
    Greenko Solar Mauritius  Ltd.
   8,230,000          USD 5.550％  29/01/2025   8,302,013  0.11
    Greenko Solar Mauritius  Ltd.
   6,060,000          USD 5.950％  29/07/2026   6,120,539  0.08
    MTN Mauritius  Investments  Ltd.
  13,730,000          USD 5.373％  13/02/2022  14,244,875   0.19
    MTN Mauritius  Investments  Ltd.
   8,050,000          USD 4.755％  11/11/2024   8,299,047  0.11
    MTN Mauritius  Investments  Ltd.     6.500％  13/10/2026   9,219,856  0.12
   8,298,000          USD
                  57,342,633   0.75
  メキシコ
    Banco Mercantil  del Norte S.A.
  18,590,000          USD 6.750％   Perp.  19,150,605   0.25
    Banco Mercantil  del Norte S.A.
   7,840,000          USD 7.500％   Perp.  8,281,000  0.11
    Banco Santander  Mexico S.A. Institucion  deBanca
   5,090,000          USD 4.125％  09/11/2022   5,318,255  0.07
    Multiple Grupo Financiero  Santander
    Banco Santander  Mexico S.A. Institucion  deBanca
   3,970,000          USD 5.950％  01/10/2028   4,265,889  0.05
    Multiple Grupo Financiero  Santander
    Gruma SAB deCV
   6,060,000          USD 4.875％  01/12/2024   6,587,409  0.09
    Mexico City Airport Trust
   7,189,000          USD 4.250％  31/10/2026   7,429,382  0.10
    Mexico City Airport Trust
   5,543,000          USD 5.500％  31/10/2046   5,571,581  0.07
    Mexico City Airport Trust
  43,360,000          USD 5.500％  31/07/2047  43,603,900   0.57
    Mexico City Airport Trust 144A
   5,405,000          USD 4.250％  31/10/2026   5,585,730  0.07
    Mexico City Airport Trust 144A
  27,070,000          USD 3.875％  30/04/2028  27,378,767   0.36
    Mexico City Airport Trust 144A
   9,725,000          USD 5.500％  31/10/2046   9,775,145  0.13
    Mexico City Airport Trust 144A
   8,108,000          USD 5.500％  31/07/2047   8,153,607  0.11
    Petroleos  Mexicanos
  48,580,000          EUR 5.125％  15/03/2023  59,533,037   0.77
    Petroleos  Mexicanos
  29,570,000          EUR 3.750％  21/02/2024  34,483,320   0.45
    Petroleos  Mexicanos
   4,910,000          USD 6.500％  13/03/2027   5,152,063  0.07
    Petroleos  Mexicanos
   2,890,000          EUR 4.750％  26/02/2029   3,296,675  0.04
    Petroleos  Mexicanos
   900,000          USD 6.750％  21/09/2047   891,141  0.01
    Petroleos  Mexicanos
   6,120,000          USD 6.350％  12/02/2048   5,798,700  0.07
    Unifin Financiera  SAB deCV     7.375％  12/02/2026   4,641,130  0.06
   4,631,000          USD
                  264,897,336   3.45
  オランダ
    Embraer Netherlands  Finance BV
   2,433,000          USD 5.050％  15/06/2025   2,673,575  0.03
    Embraer Netherlands  Finance BV
   1,240,000          USD 5.400％  01/02/2027   1,398,488  0.02
    Greenko Dutch BV
   4,720,000          USD 4.875％  24/07/2022   4,737,700  0.06
    IHS Netherlands  Holdco BV
   2,600,000          USD 7.125％  18/03/2025   2,723,500  0.04
    IHS Netherlands  Holdco BV
   2,490,000          USD 8.000％  18/09/2027   2,648,737  0.03
    Lukoil International  Finance BV
   2,930,000          USD 6.125％  09/11/2020   3,041,706  0.04
    Lukoil International  Finance BV
  11,600,000          USD 4.563％  24/04/2023  12,357,625   0.16
    Lukoil International  Finance BV
   2,180,000          USD 4.750％  02/11/2026   2,406,175  0.03
             64/132



                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
               償還年月日／
                    資本割合
  額面   銘柄名称        通貨  利率
                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  社債
  オランダ
    Metinvest  BV
   1,618,000          USD 7.750％  23/04/2023   1,672,608  0.02
    MV24 Capital BV
   7,710,000          USD 6.748％  01/06/2034   7,993,102  0.10
    NEProperty BV
   1,106,000          EUR 3.750％  26/02/2021   1,271,520  0.02
    NEProperty BV
   5,640,000          EUR 2.625％  22/05/2023   6,546,112  0.09
    NEProperty BV
   3,970,000          EUR 1.750％  23/11/2024   4,465,866  0.06
    NEProperty BV
   4,870,000          EUR 1.875％  09/10/2026   5,352,774  0.07
    PPF Arena 1BV
   2,850,000          EUR 2.125％  31/01/2025   3,132,370  0.04
    Prosus NV
   1,510,000          USD 5.500％  21/07/2025   1,681,763  0.02
    Syngenta Finance NV       1.250％  10/09/2027   8,303,934  0.11
   7,700,000          EUR
                  72,407,555   0.94
  パキスタン
    Third Pakistan International  Sukuk Co., Ltd.
  11,207,000          USD 5.500％  13/10/2021  11,396,118   0.15
    Third Pakistan International  Sukuk Co., Ltd.   5.625％  05/12/2022  13,837,688   0.18
  13,650,000          USD
                  25,233,806   0.33
  パナマ
    Autoridad  del Canal dePanama
   1,590,000          USD 4.950％  29/07/2035   1,840,922  0.02
  ペルー
    ABY Transmision  Sur S.A.
  18,762,322          USD 6.875％  30/04/2043  23,452,903   0.30
    ABY Transmision  Sur S.A. 144A     6.875％  30/04/2043   2,289,581  0.03
   1,831,665          USD
                  25,742,484   0.33
  シンガポール
    Eterna Capital Pte Ltd.-Series  B
   1,721,778          USD 8.000％  11/12/2022   1,021,298  0.01
    Innovate Capital Pte Ltd.      6.000％  11/12/2024   1,144,068  0.02
   2,933,507          USD
                  2,165,366  0.03
  南アフリカ
    Eskom Holdings SOC Ltd.
   1,785,000          USD 6.750％  06/08/2023   1,796,156  0.02
    Eskom Holdings SOC Ltd.
   4,280,000          USD 7.125％  11/02/2025   4,301,400  0.06
    Eskom Holdings SOC Ltd.      6.350％  10/08/2028   2,990,455  0.04
   2,810,000          USD
                  9,088,011  0.12
  タイ
    PTTEP Treasury Center Co., Ltd.
   7,250,000          USD 4.600％   Perp.  7,491,289  0.10
  トルコ
    Akbank TAS
   2,063,000          USD 6.797％  27/04/2028   1,875,718  0.02
    Hazine Mustesarligi  Varlik Kiralama AS
  10,310,000          USD 5.004％  06/04/2023  10,425,987   0.14
    TCZiraat Bankasi AS
   2,550,000          USD 5.125％  03/05/2022   2,536,055  0.03
    TCZiraat Bankasi AS
   3,500,000          USD 5.125％  29/09/2023   3,384,207  0.04
    Turkiye Vakiflar Bankasi TAO
   2,740,000          USD 8.125％  28/03/2024   2,870,150  0.04
    Yapi veKredi Bankasi AS
   7,690,000          USD 6.100％  16/03/2023   7,745,272  0.10
    Yapi veKredi Bankasi AS
   220,000          USD 5.850％  21/06/2024   214,500  0.00
    Yapi veKredi Bankasi AS      8.250％  15/10/2024  25,016,850   0.33
  23,490,000          USD
                  54,068,739   0.70
  アラブ首長国連邦
    Abu Dhabi Crude Oil Pipeline LLC
  66,490,000          USD 4.600％  02/11/2047  76,463,500   1.00
    DPWorld Plc.
  39,800,000          USD 1.750％  19/06/2024  39,464,187   0.51
    Emirates Development  Bank PJSC
   3,030,000          USD 3.516％  06/03/2024   3,139,838  0.04
    NBK Tier 1Financing  2Ltd.      4.500％   Perp.  12,903,850   0.17
  12,920,000          USD
                  131,971,375   1.72
  米国
    Brazil Loan Trust 1
  15,949,107          USD 5.477％  24/07/2023  16,646,880   0.22
    Brazil Loan Trust 1144A
   1,963,068          USD 5.477％  24/07/2023   2,048,952  0.02
    Sasol Financing  USA LLC      5.875％  27/03/2024  37,394,794   0.49
  34,680,000          USD
                  56,090,626   0.73
  ベネズエラ
    Petroleos  deVenezuela  S.A.
  202,623,000          USD 6.000％  15/11/2026  17,222,955   0.22
    Petroleos  deVenezuela  S.A.     USD 5.375％  12/04/2027   53,975  0.00
   635,000
                  17,276,930   0.22
  社債合計（取得原価　米ドル　1,376,236,980）                1,342,021,807   17.47
  国債－64.50％
  アンゴラ
    Angolan Government  International  Bond
  76,350,000          USD 8.250％  09/05/2028  78,055,946   1.01
    Angolan Government  International  Bond
  29,350,000          USD 8.000％  26/11/2029  29,276,625   0.38
             65/132



                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
               償還年月日／
                    資本割合
  額面   銘柄名称        通貨  利率
                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  アンゴラ
    Angolan Government  International  Bond
  34,050,000          USD 9.375％  08/05/2048  35,060,859   0.46
    Angolan Government  International  Bond    9.125％  26/11/2049  24,426,585   0.32
  24,390,000          USD
                  166,820,015   2.17
  アルゼンチン
    Argentina  Bonar Bonds
  76,920,000          ARS 48.259％  01/03/2020   741,880  0.01
    Argentina  Government  International  Bond
  26,830,000          EUR 3.875％  15/01/2022  11,771,832   0.15
    Argentina  Government  International  Bond
   3,330,000          USD 5.625％  26/01/2022   1,442,306  0.02
    Argentina  Government  International  Bond
   6,110,000          USD 4.625％  11/01/2023   2,485,242  0.03
    Argentina  Government  International  Bond
  46,090,000          EUR 3.375％  15/01/2023  19,196,941   0.25
    Argentina  Government  International  Bond
   450,000          USD 7.500％  22/04/2026   196,200  0.00
    Argentina  Government  International  Bond
  31,570,000          EUR 5.000％  15/01/2027  13,322,876   0.18
    Argentina  Government  International  Bond
  13,080,000          USD 6.875％  26/01/2027   5,375,880  0.07
    Argentina  Government  International  Bond
  20,367,000          USD 5.875％  11/01/2028   8,141,708  0.11
    Argentina  Government  International  Bond
  44,150,000          EUR 5.250％  15/01/2028  18,347,930   0.24
    Argentina  Government  International  Bond
   53,813         EUR 7.820％  31/12/2033   27,381  0.00
    Argentina  Government  International  Bond
   9,570,000          EUR 3.380％  31/12/2038   4,090,297  0.05
    Argentina  Government  International  Bond
   370,000          EUR 6.250％  09/11/2047   160,482  0.00
    Argentina  Government  International  Bond-Series  NY
  37,340,000          USD 3.750％  31/12/2038  14,690,956   0.19
    Argentina  Treasury Bond BONCER
  18,180,000          ARS 2.500％  22/07/2021   279,430  0.00
    Bonos DeLaNacion Argentina  EnMoneda Dua
   1,375,000          USD 4.500％  13/02/2020   455,254  0.01
    Province ofSanta Fe
  17,020,000          USD 7.000％  23/03/2023  12,824,570   0.17
    Provincia  deCordoba       7.450％  01/09/2024   1,615,388  0.02
   2,490,000          USD
                  115,166,553   1.50
  アルメニア
    Armenia International  Bond
  15,950,000          USD 3.950％  26/09/2029  15,802,463   0.21
  アゼルバイジャン
    Azerbaijan  International  Bond
   2,540,000          USD 4.750％  18/03/2024   2,717,800  0.04
    Azerbaijan  International  Bond     3.500％  01/09/2032  17,154,603   0.22
  17,380,000          USD
                  19,872,403   0.26
  バーレーン
    Bahrain Government  International  Bond
   2,110,000          USD 7.000％  12/10/2028   2,433,423  0.03
    Bahrain Government  International  Bond
  24,030,000          USD 5.625％  30/09/2031  25,112,552   0.33
    Bahrain Government  International  Bond    6.000％  19/09/2044   4,549,200  0.06
   4,460,000          USD
                  32,095,175   0.42
  ベリーズ
    Belize Government  International  Bond
   4,090,000          USD 4.938％  20/02/2034   2,496,817  0.03
    Belize Government  International  Bond 144A    4.938％  20/02/2034   2,071,076  0.03
   3,392,600          USD
                  4,567,893  0.06
  ボリビア
    Bolivian Government  International  Bond
   2,160,000          USD 4.500％  20/03/2028   2,080,688  0.03
  ブラジル
    Brazil Letras doTesouro Nacional
  78,416,000          BRL 4.683％  01/01/2020  18,494,156   0.24
    Brazilian  Government  International  Bond
  41,590,000          USD 4.500％  30/05/2029  43,903,444   0.57
    Brazilian  Government  International  Bond    4.750％  14/01/2050  21,188,800   0.28
  21,760,000          USD
                  83,586,400   1.09
  チリ
    Chile Government  International  Bond
  30,719,000          USD 3.240％  06/02/2028  32,494,942   0.42
    Chile Government  International  Bond    3.500％  25/01/2050  17,953,345   0.24
  17,030,000          USD
                  50,448,287   0.66
  中国
    China Government  International  Bond
   7,830,000          EUR 0.500％  12/11/2031   8,493,576  0.11
  コロンビア
    Colombia Government  Bond
   6,540,000          USD 4.500％  28/01/2026   7,103,053  0.09
  コスタリカ
    Costa Rica Government  International  Bond
   1,684,000          USD 9.995％  01/08/2020   1,758,990  0.02
    Costa Rica Government  International  Bond
  13,520,000          USD 6.125％  19/02/2031  13,726,856   0.18
    Costa Rica Government  International  Bond
              7.158％  12/03/2045  19,301,866   0.25
  19,043,000          USD
                  34,787,712   0.45
  クロアチア
    Croatia Government  International  Bond
  31,690,000          EUR 1.125％  19/06/2029  36,154,800   0.47
  ドミニカ共和国
  140,400,000  Dominican  Republic International  Bond   DOP 16.000％  10/07/2020   2,778,032  0.04
   4,534,000  Dominican  Republic International  Bond   USD 7.500％  06/05/2021   4,723,861  0.06
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                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  ドミニカ共和国
    Dominican  Republic International  Bond
   5,150,000          USD 6.600％  28/01/2024   5,726,961  0.07
    Dominican  Republic International  Bond
  28,290,000          USD 5.875％  18/04/2024  30,239,358   0.39
    Dominican  Republic International  Bond
   1,300,000          DOP 11.500％  10/05/2024   26,317  0.00
    Dominican  Republic International  Bond
  1,186,700,000           DOP 9.750％  05/06/2026  22,927,696   0.30
    Dominican  Republic International  Bond
   339,000          USD 8.625％  20/04/2027   406,800  0.01
    Dominican  Republic International  Bond
  97,500,000          DOP 18.500％  04/02/2028   2,620,473  0.03
    Dominican  Republic International  Bond
  207,400,000          DOP 11.375％  06/07/2029   4,228,899  0.05
    Dominican  Republic International  Bond
  81,410,000          USD 6.850％  27/01/2045  89,576,441   1.17
    Dominican  Republic International  Bond
  66,980,000          USD 6.500％  15/02/2048  71,134,853   0.93
    Dominican  Republic International  Bond    6.400％  05/06/2049  47,109,959   0.61
  44,780,000          USD
                  281,499,650   3.66
  エクアドル
    Ecuador Government  International  Bond
   3,300,000          USD 7.950％  20/06/2024   2,711,156  0.03
    Ecuador Government  International  Bond
  30,730,000          USD 7.875％  27/03/2025  24,391,938   0.32
    Ecuador Government  International  Bond
  53,022,000          USD 9.650％  13/12/2026  44,198,807   0.57
    Ecuador Government  International  Bond
  46,199,000          USD 9.625％  02/06/2027  37,975,578   0.50
    Ecuador Government  International  Bond
  90,740,000          USD 8.875％  23/10/2027  73,136,440   0.95
    Ecuador Government  International  Bond
  13,350,000          USD 7.875％  23/01/2028  10,483,922   0.14
    Ecuador Government  International  Bond
  54,490,000          USD 10.750％  31/01/2029  46,282,444   0.60
    Ecuador Government  International  Bond    9.500％  27/03/2030  46,776,705   0.61
  57,010,000          USD
                  285,956,990   3.72
  エジプト
    Egypt Government  International  Bond
   8,610,000          USD 4.550％  20/11/2023   8,690,719  0.11
    Egypt Government  International  Bond
  17,910,000          EUR 4.750％  11/04/2025  20,473,361   0.27
    Egypt Government  International  Bond
  35,900,000          EUR 4.750％  16/04/2026  40,828,352   0.53
    Egypt Government  International  Bond
  67,050,000          EUR 5.625％  16/04/2030  73,960,993   0.96
    Egypt Government  International  Bond
  37,358,000          EUR 6.375％  11/04/2031  42,987,406   0.56
    Egypt Government  International  Bond
  15,270,000          USD 7.053％  15/01/2032  15,527,681   0.20
    Egypt Government  International  Bond
  11,440,000          USD 8.500％  31/01/2047  12,153,212   0.16
    Egypt Government  International  Bond
   6,160,000          USD 7.903％  21/02/2048   6,229,300  0.08
    Egypt Government  International  Bond
  17,490,000          USD 8.700％  01/03/2049  18,891,933   0.25
    Egypt Government  International  Bond    8.150％  20/11/2059   4,627,350  0.06
   4,520,000          USD
                  244,370,307   3.18
  エルサルバドル
    ElSalvador Government  International  Bond
   3,690,000          USD 7.375％  01/12/2019   3,699,801  0.05
    ElSalvador Government  International  Bond
   1,004,000          USD 5.875％  30/01/2025   1,035,846  0.01
    ElSalvador Government  International  Bond    7.125％  20/01/2050  13,172,516   0.17
  12,940,000          USD
                  17,908,163   0.23
  フィジー
    Fiji Government  International  Bond
   1,400,000          USD 6.625％  02/10/2020   1,407,070  0.02
  ガボン
    Gabon Government  International  Bond
  47,777,500          USD 6.375％  12/12/2024  47,889,479   0.62
    Gabon Government  International  Bond    6.950％  16/06/2025   9,082,481  0.12
   8,940,000          USD
                  56,971,960   0.74
  ガーナ
    Ghana Government  International  Bond
   1,650,000          USD 7.875％  26/03/2027   1,699,500  0.02
    Ghana Government  International  Bond
  55,580,000          USD 7.625％  16/05/2029  55,336,838   0.72
    Ghana Government  International  Bond
   6,480,000          USD 10.750％  14/10/2030   8,100,000  0.11
    Ghana Government  International  Bond
  64,520,000          USD 8.125％  26/03/2032  63,844,556   0.83
    Ghana Government  International  Bond
  59,138,000          USD 8.627％  16/06/2049  57,243,736   0.74
    Ghana Government  International  Bond    8.950％  26/03/2051   2,804,039  0.04
   2,849,000          USD
                  189,028,669   2.46
  グアテマラ
    Guatemala  Government  Bond
  37,797,000          USD 5.750％  06/06/2022  40,395,544   0.53
    Guatemala  Government  Bond
  49,705,000          USD 4.500％  03/05/2026  51,933,959   0.68
    Guatemala  Government  Bond
  46,760,000          USD 4.375％  05/06/2027  47,797,487   0.62
    Guatemala  Government  Bond
  24,749,000          USD 4.875％  13/02/2028  26,052,189   0.34
  12,490,000  Guatemala  Government  Bond     USD 4.900％  01/06/2030  13,139,870   0.17
  22,650,000  Guatemala  Government  Bond     USD 6.125％  01/06/2050  26,139,516   0.34
                  205,458,565   2.68
  ホンジュラス
    Honduras Government  International  Bond
  39,026,000          USD 8.750％  16/12/2020  41,379,755   0.54
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                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  ホンジュラス
    Honduras Government  International  Bond    7.500％  15/03/2024  25,840,212   0.34
  23,309,000          USD
                  67,219,967   0.88
  ハンガリー
    Hungary Government  International  Bond
   3,000,000          EUR 1.750％  10/10/2027   3,683,611  0.05
    Hungary Government  International  Bond    7.625％  29/03/2041   1,273,838  0.01
   780,000          USD
                  4,957,449  0.06
  インドネシア
    Indonesia  Government  International  Bond
  10,000,000          USD 4.125％  15/01/2025  10,695,313   0.14
    Indonesia  Government  International  Bond
  11,009,000          EUR 3.375％  30/07/2025  13,784,459   0.18
    Indonesia  Government  International  Bond
  51,980,000          USD 4.750％  08/01/2026  57,795,263   0.75
    Indonesia  Government  International  Bond
   3,210,000          EUR 1.450％  18/09/2026   3,641,840  0.05
    Indonesia  Government  International  Bond
  11,310,000          USD 4.350％  08/01/2027  12,311,995   0.16
    Indonesia  Government  International  Bond
  26,593,000          EUR 3.750％  14/06/2028  35,226,399   0.46
    Indonesia  Government  International  Bond
   1,800,000          USD 6.625％  17/02/2037   2,431,406  0.03
    Perusahaan  Penerbit SBSN Indonesia  III
  23,393,000          USD 4.325％  28/05/2025  25,213,268   0.33
    Perusahaan  Penerbit SBSN Indonesia  III
  29,020,000          USD 4.550％  29/03/2026  31,727,022   0.41
    Perusahaan  Penerbit SBSN Indonesia  III
  61,990,000          USD 4.150％  29/03/2027  66,426,159   0.86
    Perusahaan  Penerbit SBSN Indonesia  III
  111,020,000          USD 4.400％  01/03/2028  120,994,453   1.58
    Perusahaan  Penerbit SBSN Indonesia  III    4.450％  20/02/2029  18,943,917   0.25
  17,190,000          USD
                  399,191,494   5.20
  コートジボワール
    Ivory Coast Government  International  Bond
  15,260,000          EUR 5.250％  22/03/2030  16,793,535   0.22
    Ivory Coast Government  International  Bond    6.625％  22/03/2048  17,782,947   0.23
  16,560,000          EUR
                  34,576,482   0.45
  ジャマイカ
    Jamaica Government  International  Bond
  29,416,000          USD 7.875％  28/07/2045  38,672,847   0.50
  カザフスタン
    Kazakhstan  Government  International  Bond
   7,600,000          EUR 1.550％  09/11/2023   8,800,099  0.11
  ケニア
    Kenya Government  International  Bond
  43,172,000          USD 6.875％  24/06/2024  46,248,005   0.60
    Kenya Government  International  Bond
  20,590,000          USD 7.000％  22/05/2027  21,593,763   0.28
    Kenya Government  International  Bond
   800,000          USD 7.250％  28/02/2028   841,000  0.01
    Kenya Government  International  Bond
  31,480,000          USD 8.000％  22/05/2032  33,280,262   0.44
    Kenya Government  International  Bond    8.250％  28/02/2048   1,017,844  0.01
   990,000          USD
                  102,980,874   1.34
  レバノン
    Lebanon Government  International  Bond
   1,350,000          USD 6.650％  22/04/2024   622,477  0.01
    Lebanon Government  International  Bond
   2,990,000          USD 6.200％  26/02/2025   1,364,187  0.02
    Lebanon Government  International  Bond
   1,410,000          USD 6.600％  27/11/2026   647,719  0.01
    Lebanon Government  International  Bond
   3,680,000          USD 6.850％  23/03/2027   1,676,125  0.02
    Lebanon Government  International  Bond
   6,998,000          USD 6.750％  29/11/2027   3,205,959  0.04
    Lebanon Government  International  Bond
   2,130,000          USD 6.650％  03/11/2028   979,134  0.01
    Lebanon Government  International  Bond
  11,239,000          USD 6.850％  25/05/2029   5,136,574  0.07
    Lebanon Government  International  Bond
  31,021,000          USD 6.650％  26/02/2030  14,167,872   0.18
    Lebanon Government  International  Bond
   9,053,000          USD 7.050％  02/11/2035   4,147,406  0.05
    Lebanon Government  International  Bond    7.250％  23/03/2037   376,431  0.01
   820,000          USD
                  32,323,884   0.42
  マケドニア
    Macedonia  Government  International  Bond
  41,030,000          EUR 5.625％  26/07/2023  52,403,735   0.68
    Macedonia  Government  International  Bond    2.750％  18/01/2025  56,397,446   0.74
  48,170,000          EUR
                  108,801,181   1.42
  メキシコ
    Mexican Bonos-Series  M30
  382,916,500          MXN 8.500％  18/11/2038  22,028,201   0.29
    Mexico Government  International  Bond
   1,380,000          USD 4.500％  22/04/2029   1,513,903  0.02
    Mexico Government  International  Bond    4.500％  31/01/2050   4,302,600  0.05
   4,040,000          USD
                  27,844,704   0.36
  モンゴル
    Mongolia Government  International  Bond
   5,020,000          USD 5.625％  01/05/2023   5,151,775  0.07
    Mongolia Government  International  Bond    8.750％  09/03/2024   5,045,375  0.06
   4,460,000          USD
                  10,197,150   0.13
  モロッコ
    Morocco Government  International  Bond
  13,290,000          EUR 1.500％  27/11/2031  14,529,612   0.19
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                  (米ドル)
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  ナイジェリア
    Nigeria Government  International  Bond
   1,797,000          USD 6.750％  28/01/2021   1,868,319  0.03
    Nigeria Government  International  Bond
   1,660,000          USD 7.143％  23/02/2030   1,656,628  0.02
    Nigeria Government  International  Bond
  33,920,000          USD 8.747％  21/01/2031  37,105,300   0.48
    Nigeria Government  International  Bond
  31,655,000          USD 7.875％  16/02/2032  32,307,884   0.42
    Nigeria Government  International  Bond
  48,230,000          USD 7.696％  23/02/2038  47,303,080   0.62
    Nigeria Government  International  Bond    9.248％  21/01/2049   216,875  0.00
   200,000          USD
                  120,458,086   1.57
  オマーン
    Oman Government  International  Bond
  27,550,000          USD 6.750％  17/01/2048  26,245,680   0.34
  パキスタン
    Pakistan Government  International  Bond
   8,212,000          USD 6.875％  05/12/2027   8,278,723  0.11
  パナマ
    Panama Government  International  Bond
   5,920,000          USD 4.500％  16/04/2050   6,994,850  0.09
    Panama Government  International  Bond
  15,770,000          USD 3.870％  23/07/2060  16,861,580   0.22
    Panama Notas del Tesoro
   1,910,000          USD 4.875％  05/02/2021   1,977,776  0.03
    Panama Notas del Tesoro 144A      3.750％  17/04/2026  24,121,825   0.31
  23,050,000          USD
                  49,956,031   0.65
  パプアニューギニア
    Papua New Guinea Government  International  Bond
  11,100,000          USD 8.375％  04/10/2028  11,807,625   0.15
  パラグアイ
    Paraguay Government  International  Bond
  36,170,000          USD 4.625％  25/01/2023  38,221,517   0.50
    Paraguay Government  International  Bond
  27,530,000          USD 5.000％  15/04/2026  30,343,222   0.40
    Paraguay Government  International  Bond
  15,446,000          USD 4.700％  27/03/2027  16,903,716   0.22
    Paraguay Government  International  Bond
  23,680,000          USD 6.100％  11/08/2044  28,599,520   0.37
    Paraguay Government  International  Bond
  30,980,000          USD 5.600％  13/03/2048  35,443,056   0.46
    Paraguay Government  International  Bond
  11,220,000          USD 5.400％  30/03/2050  12,645,291   0.16
    Paraguay Government  International  Bond 144A   5.000％  15/04/2026   3,302,154  0.04
   2,996,000          USD
                  165,458,476   2.15
  フィリピン
    Philippine  Government  International  Bond
   400,000          USD 3.750％  14/01/2029   443,375  0.01
    Philippine  Government  International  Bond    3.700％  02/02/2042   331,603  0.00
   292,000          USD
                  774,978  0.01
  カタール
    Qatar Government  International  Bond
  25,634,000          USD 4.500％  23/04/2028  29,398,994   0.38
    Qatar Government  International  Bond
  53,606,000          USD 4.000％  14/03/2029  59,854,449   0.78
    Qatar Government  International  Bond
  28,930,000          USD 5.103％  23/04/2048  37,138,888   0.48
    Qatar Government  International  Bond
  20,770,000          USD 4.817％  14/03/2049  25,777,517   0.34
    Qatar Government  International  Bond 144A    5.103％  23/04/2048   7,933,575  0.10
   6,180,000          USD
                  160,103,423   2.08
  ルーマニア
    Romanian Government  International  Bond
   4,320,000          EUR 2.375％  19/04/2027   5,203,407  0.07
    Romanian Government  International  Bond
  21,760,000          EUR 2.875％  11/03/2029  26,901,747   0.35
    Romanian Government  International  Bond
   7,804,000          EUR 3.375％  08/02/2038   9,374,369  0.12
    Romanian Government  International  Bond
  14,730,000          EUR 4.125％  11/03/2039  18,891,729   0.25
    Romanian Government  International  Bond    4.625％  03/04/2049  15,471,632   0.20
  11,300,000          EUR
                  75,842,884   0.99
  ロシア
    Russian Foreign Bond -Eurobond
   600,000          USD 4.875％  16/09/2023   658,969  0.01
    Russian Foreign Bond -Eurobond
  22,500,000          EUR 2.875％  04/12/2025  28,276,862   0.37
    Russian Foreign Bond -Eurobond
  71,400,000          USD 4.750％  27/05/2026  79,443,656   1.04
    Russian Foreign Bond -Eurobond
  23,600,000          USD 4.750％  27/05/2026  26,258,687   0.34
    Russian Foreign Bond -Eurobond
  16,200,000          USD 4.375％  21/03/2029  17,852,400   0.23
    Russian Foreign Bond -Eurobond
  28,800,000          USD 5.100％  28/03/2035  33,998,400   0.44
    Russian Foreign Bond -Eurobond
   1,600,000          USD 5.250％  23/06/2047   1,968,750  0.03
    Russian Foreign Bond -Eurobond 144A
   3,800,000          USD 4.500％  04/04/2022   4,010,900  0.05
    Russian Foreign Bond -Eurobond 144A    4.875％  16/09/2023  10,104,188   0.13
   9,200,000          USD
                  202,572,812   2.64
  セネガル
    Senegal Government  International  Bond
  31,640,000          EUR 4.750％  13/03/2028  36,233,728   0.47
    Senegal Government  International  Bond    6.750％  13/03/2048   459,131  0.01
   470,000          USD
                  36,692,859   0.48
  セルビア
    Serbia International  Bond
  22,770,000          EUR 1.500％  26/06/2029  25,507,584   0.33
             69/132



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                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  南アフリカ
    South Africa Government  International  Bond
  57,203,000          USD 5.875％  16/09/2025  62,494,277   0.81
    South Africa Government  International  Bond
  27,010,000          USD 4.850％  27/09/2027  27,668,369   0.36
    South Africa Government  International  Bond
   9,170,000          USD 4.300％  12/10/2028   8,915,533  0.12
    South Africa Government  International  Bond
  31,930,000          USD 4.850％  30/09/2029  31,570,787   0.41
    South Africa Government  International  Bond
   5,500,000          USD 5.875％  22/06/2030   5,865,200  0.08
    South Africa Government  International  Bond
   1,000,000          USD 6.250％  08/03/2041   1,073,750  0.01
    South Africa Government  International  Bond
  37,090,000          USD 5.650％  27/09/2047  35,791,850   0.47
    South Africa Government  International  Bond   5.750％  30/09/2049  20,699,096   0.27
  21,620,000          USD
                  194,078,862   2.53
  スリランカ
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  18,983,000          USD 6.250％  27/07/2021  19,069,135   0.25
    Sri Lanka Government  International  Bond
  12,990,000          USD 5.750％  18/01/2022  12,959,555   0.17
    Sri Lanka Government  International  Bond
  76,370,000          USD 5.750％  18/04/2023  74,711,434   0.97
    Sri Lanka Government  International  Bond
   9,980,000          USD 6.850％  14/03/2024   9,972,615  0.13
    Sri Lanka Government  International  Bond
  16,580,000          USD 6.350％  28/06/2024  16,288,358   0.21
    Sri Lanka Government  International  Bond
  15,700,000          USD 6.125％  03/06/2025  14,967,477   0.20
    Sri Lanka Government  International  Bond
  16,165,000          USD 6.850％  03/11/2025  15,892,822   0.21
    Sri Lanka Government  International  Bond
  51,710,000          USD 6.825％  18/07/2026  49,974,095   0.65
    Sri Lanka Government  International  Bond
  11,730,000          USD 6.200％  11/05/2027  10,630,547   0.14
    Sri Lanka Government  International  Bond
  20,330,000          USD 6.750％  18/04/2028  18,689,420   0.24
    Sri Lanka Government  International  Bond
   1,160,000          USD 7.850％  14/03/2029   1,131,000  0.01
    Sri Lanka Government  International  Bond    7.550％  28/03/2030  48,614,737   0.63
  51,060,000          USD
                  292,901,195   3.81
  スリナム
    Suriname Government  International  Bond
  15,520,000          USD 9.250％  26/10/2026  12,493,600   0.16
  タジキスタン
    Republic ofTajikistan  International  Bond
   3,470,000          USD 7.125％  14/09/2027   2,821,544  0.04
  チュニジア
    Banque Centrale deTunisie International  Bond
  11,800,000          EUR 6.750％  31/10/2023  13,233,291   0.17
    Banque Centrale deTunisie International  Bond   6.375％  15/07/2026   5,162,440  0.07
   4,770,000          EUR
                  18,395,731   0.24
  トルコ
    Turkey Government  International  Bond
  57,566,000          USD 5.750％  22/03/2024  58,600,389   0.76
    Turkey Government  International  Bond
   6,110,000          USD 6.350％  10/08/2024   6,347,717  0.08
    Turkey Government  International  Bond
   990,000          USD 7.375％  05/02/2025   1,070,902  0.02
    Turkey Government  International  Bond
  28,000,000          EUR 4.625％  31/03/2025  32,455,111   0.42
    Turkey Government  International  Bond
  29,020,000          EUR 3.250％  14/06/2025  31,512,307   0.41
    Turkey Government  International  Bond
  23,460,000          EUR 5.200％  16/02/2026  27,567,791   0.36
    Turkey Government  International  Bond
   4,071,000          USD 4.250％  14/04/2026   3,748,500  0.05
    Turkey Government  International  Bond
  13,060,000          USD 4.875％  09/10/2026  12,309,050   0.16
    Turkey Government  International  Bond
  12,824,000          USD 6.000％  25/03/2027  12,815,985   0.17
    Turkey Government  International  Bond
  11,030,000          USD 6.000％  14/01/2041   9,925,277  0.13
    Turkey Government  International  Bond    5.750％  11/05/2047  47,626,026   0.62
  55,490,000          USD
                  243,979,055   3.18
  ウクライナ
    Ukraine Government  International  Bond
   2,950,000          USD 7.750％  01/09/2020   3,035,550  0.04
    Ukraine Government  International  Bond
   6,420,000          USD 7.750％  01/09/2021   6,737,823  0.09
    Ukraine Government  International  Bond
  35,990,000          USD 7.750％  01/09/2022  38,239,375   0.50
    Ukraine Government  International  Bond
  20,600,000          USD 7.750％  01/09/2023  21,908,100   0.28
    Ukraine Government  International  Bond
  47,665,000          USD 8.994％  01/02/2024  52,574,495   0.69
    Ukraine Government  International  Bond
  55,690,000          USD 7.750％  01/09/2024  59,031,678   0.77
    Ukraine Government  International  Bond
  35,260,000          USD 7.750％  01/09/2025  37,349,331   0.48
    Ukraine Government  International  Bond
   950,000          USD 7.750％  01/09/2026   1,005,100  0.01
    Ukraine Government  International  Bond
   1,820,000          USD 7.750％  01/09/2027   1,923,740  0.02
    Ukraine Government  International  Bond
   6,540,000          USD 7.375％  25/09/2032   6,695,325  0.09
    Ukraine Government  International  Bond-Series  GDP  0.000％  31/05/2040  78,120,309   1.02
  85,290,000          USD
                  306,620,826   3.99
  アラブ首長国連邦
    Abu Dhabi Government  International  Bond
  29,950,000          USD 3.125％  11/10/2027  31,391,344   0.41
    Abu Dhabi Government  International  Bond    4.125％  11/10/2047  20,009,226   0.26
  17,150,000          USD
                  51,400,570   0.67
  米国
    United States Treasury Note/Bond
  36,850,000          USD 3.000％  30/09/2025  39,508,670   0.52
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                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  米国
    United States Treasury Note/Bond
  106,190,000          USD 1.625％  30/11/2026  105,467,853   1.37
    United States Treasury Note/Bond      2.250％  15/08/2049  26,875,495   0.35
  26,630,000          USD
                  171,852,018   2.24
  ウルグアイ
    Uruguay Government  International  Bond
   590,000          USD 4.375％  23/01/2031   655,914  0.01
    Uruguay Government  International  Bond    4.975％  20/04/2055  18,737,103   0.24
  15,860,000          USD
                  19,393,017   0.25
  ウズベキスタン
    Republic ofUzbekistan  Bond
  16,130,000          USD 4.750％  20/02/2024  16,974,305   0.22
    Republic ofUzbekistan  Bond      5.375％  20/02/2029   463,312  0.01
   420,000          USD
                  17,437,617   0.23
  ベネズエラ
    Venezuela  Government  International  Bond
   3,335,300          USD 8.250％  13/10/2024   416,913  0.00
    Venezuela  Government  International  Bond    7.650％  21/04/2025   1,190,375  0.02
   9,523,000          USD
                  1,607,288  0.02
  ベトナム
    Debt and Asset Trading Corp.
   5,980,000          USD 1.000％  10/10/2025   4,617,681  0.06
  ザンビア
    Zambia Government  International  Bond
  36,763,000          USD 5.375％  20/09/2022  23,499,599   0.31
  国債合計（取得原価　米ドル　5,025,215,626）                4,954,473,899   64.50
  国際機関債－2.92％
    African Export-Import  Bank
   4,120,000          USD 3.994％  21/09/2029   4,140,744  0.05
    Black Sea Trade &Development  Bank
  74,530,000          USD 3.500％  25/06/2024  76,625,784   1.00
    Eastern &Southern African Trade &Development  Bank
  28,100,000          USD 5.375％  14/03/2022  29,237,066   0.38
    Eastern &Southern African Trade &Development  Bank
  79,210,000          USD 4.875％  23/05/2024  82,057,996   1.07
    European Bank for Reconstruction  &Development    16.950％  03/04/2020  32,297,321   0.42
  771,400,000          UAH
                  224,358,911   2.92
  国際機関債合計（取得原価　米ドル　214,754,993）                224,358,911   2.92
  投資信託証券－1.04％
  アイルランド
    Goldman Sachs US$ Liquid Reserves Fund (X
  79,843,163               79,843,163   1.04
    Distribution  Class)
  投資信託証券合計（取得原価　米ドル　79,843,163）                79,843,163   1.04
  公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券合計（取得原価　
                 6,600,697,780   85.93
  米ドル　6,696,050,762）
    その他の規制ある市場で取引されている譲渡性有価証券
  社債－5.96％
  バミューダ
    Digicel Group One Ltd.
   1,208,000          USD 8.250％  30/12/2022   691,580  0.01
    Digicel Group One Ltd. 144A
   2,605,000          USD 8.250％  30/12/2022   1,491,362  0.02
    Digicel Group Two Ltd.
   3,903,000          USD 8.250％  30/09/2022   992,216  0.01
    Digicel Ltd.
  11,840,000          USD 6.000％  15/04/2021   8,648,750  0.11
    Digicel Ltd. 144A       6.000％  15/04/2021   8,276,211  0.11
  11,330,000          USD
                  20,100,119   0.26
  ブラジル
    Banco doBrasil S.A.
  21,000,000          USD 4.750％  20/03/2024  22,023,750   0.28
    Banco doBrasil S.A.
  40,420,000          USD 9.000％   Perp.  46,047,222   0.60
    Samarco Mineracao  S.A.      5.375％  26/09/2024   2,855,367  0.04
   4,350,000          USD
                  70,926,339   0.92
  ケイマン諸島
    Embraer Overseas Ltd.
   3,130,000          USD 5.696％  16/09/2023   3,439,087  0.04
    Grupo Aval Ltd.
   2,620,000          USD 4.750％  26/09/2022   2,698,191  0.04
    Independencia  International  Ltd. 144A
   5,727,309          USD 12.000％  30/12/2016    0 0.00
    Lima Metro Line 2Finance Ltd.     4.350％  05/04/2036   6,889,150  0.09
   6,530,000          USD
                  13,026,428   0.17
  チリ
    Embotelladora  Andina S.A.
   1,145,000          USD 5.000％  01/10/2023   1,220,856  0.02
    Inversiones  CMPC S.A.
   3,230,000          USD 4.375％  15/05/2023   3,345,574  0.04
    Inversiones  CMPC S.A.
   470,000          USD 4.375％  04/04/2027   491,150  0.01
    Sociedad Quimica yMinera deChile S.A.
   2,665,000          USD 5.500％  21/04/2020   2,702,060  0.04
    Sociedad Quimica yMinera deChile S.A.
   6,924,000          USD 4.375％  28/01/2025   7,268,036  0.09
    Sociedad Quimica yMinera deChile S.A. 144A   5.500％  21/04/2020   1,120,367  0.01
   1,105,000          USD
                  16,148,043   0.21
             71/132



                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
               償還年月日／
                    資本割合
  額面   銘柄名称        通貨  利率
                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  社債
  香港
    CNAC HKSynbridge  Co., Ltd.
  55,500,000          USD 5.000％  05/05/2020  55,985,625   0.73
  メキシコ
    BBVA Bancomer S.A.
  14,467,000          USD 5.125％  18/01/2033  14,331,372   0.19
    Cemex SAB deCV
  11,460,000          USD 5.450％  19/11/2029  11,689,200   0.15
    Petroleos  Mexicanos
   1,390,000          USD 4.500％  23/01/2026   1,364,841  0.02
    Petroleos  Mexicanos
   4,100,000          USD 6.875％  04/08/2026   4,446,450  0.06
    Petroleos  Mexicanos
  19,260,000          USD 6.490％  23/01/2027  20,319,300   0.27
    Petroleos  Mexicanos
   3,380,000          USD 5.350％  12/02/2028   3,283,670  0.04
    Petroleos  Mexicanos        7.690％  23/01/2050  32,554,309   0.42
  30,269,000          USD
                  87,989,142   1.15
  オランダ
    Greenko Dutch BV
   8,960,000          USD 5.250％  24/07/2024   9,121,000  0.12
    Petrobras  Global Finance BV
  11,890,000          USD 5.093％  15/01/2030  12,448,830   0.16
    Syngenta Finance NV
  31,140,000          USD 5.182％  24/04/2028  33,180,449   0.43
    Syngenta Finance NV       5.676％  24/04/2048   2,779,979  0.04
   2,660,000          USD
                  57,530,258   0.75
  ペルー
    Banco deCredito del Peru
  27,740,000          USD 2.700％  11/01/2025  27,566,625   0.36
    Corp Lindley S.A.
  18,757,000          USD 6.750％  23/11/2021  19,703,642   0.25
    Corp Lindley S.A.       4.625％  12/04/2023   5,361,578  0.07
   5,143,000          USD
                  52,631,845   0.68
  トルコ
    Yapi veKredi Bankasi AS
  21,970,000          USD 13.875％   Perp.  24,331,775   0.32
  アラブ首長国連邦
    Dolphin Energy Ltd., LLC
  12,950,000          USD 5.500％  15/12/2021  13,741,164   0.18
  英国
    Tullow Oil Plc.
   3,990,000          USD 7.000％  01/03/2025   3,980,025  0.05
  ベネズエラ
    Petroleos  deVenezuela  S.A.
  564,690,000          USD 6.000％  28/10/2022  37,410,712   0.49
    Petroleos  deVenezuela  S.A.      6.000％  16/05/2024   3,928,700  0.05
  46,220,000          USD
                  41,339,412   0.54
  社債合計（取得原価　米ドル　793,376,856）                457,730,175   5.96
  非政府機関アセット・バック債－0.00％
  メキシコ
    The Bank ofNew York Mellon
   1,486,250          USD 9.625％  02/05/2021    0 0.00
  非政府機関アセット・バック債合計（取得原価　米ドル　0）                 0 0.00
  地方債－0.33％
  プエルトリコ
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   1,629,000          USD 4.500％  01/07/2034   1,741,257  0.03
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   825,000          USD 4.550％  01/07/2040   854,061  0.01
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   6,051,000          USD 4.750％  01/07/2053   6,261,862  0.08
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
              5.000％  01/07/2058  16,078,537   0.21
  15,302,000          USD
    Revenue "A1"
                  24,935,717   0.33
  地方債合計（取得原価　米ドル　19,537,467）                24,935,717   0.33
  その他の規制ある市場で取引されている譲渡性有価証券合計（取得原価　
                  482,665,892   6.29
  米ドル　812,914,323）
    その他譲渡性有価証券
  社債－0.47％
  ケイマン諸島
    Brazil Minas SPE via State ofMinas Gerais
  11,746,800          USD 5.333％  15/02/2028  12,613,127   0.17
  メキシコ
    Corporacion  Geo SAB deCV
   536,348          USD 8.000％  13/04/2021    0 0.00
  米国
    Citigroup  Global Markets Holdings,  Inc.
  358,240,000          UAH 14.640％  15/06/2020  15,017,797   0.19
    Citigroup  Global Markets Holdings,  Inc.    14.300％  10/07/2020   8,268,331  0.11
  198,430,000          UAH
                  23,286,128   0.30
  社債合計（取得原価　米ドル　34,422,491）                35,899,255   0.47
             72/132



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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
               償還年月日／
                    資本割合
  額面   銘柄名称        通貨  利率
                満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債－0.53％
  コスタリカ
    Costa Rica Government  International  Bond
   8,130,000          USD 9.200％  23/02/2022   8,785,734  0.11
    Costa Rica Government  International  Bond
   3,070,000          USD 5.520％  17/08/2022   3,079,210  0.04
    Costa Rica Government  International  Bond
   540,000          USD 5.520％  23/08/2023   537,300  0.01
    Costa Rica Government  International  Bond    9.200％  21/02/2024   6,830,529  0.09
   6,060,000          USD
                  19,232,773   0.25
  ドミニカ共和国
    Dominican  Republic Bond
  848,400,000          DOP 10.750％  11/08/2028  16,672,326   0.22
    Dominican  Republic International  Bond 144A   18.500％  04/02/2028   970,247  0.01
  36,100,000          DOP
                  17,642,573   0.23
  モザンビーク
    Mozambique  International  Bond
   4,570,000          USD 5.000％  15/09/2031   4,175,837  0.05
  国債合計（取得原価　米ドル　40,363,707）                41,051,183   0.53
  その他譲渡性有価証券合計（取得原価　米ドル　74,786,198）                76,950,438   1.00
  逆現先取引－(0.05％)
  米ドル
    Digicel Ltd.
  (3,612,500)           1.250％  15/04/2021  (3,612,500)  (0.05)
  逆現先取引合計（取得原価　米ドル　（3,612,500））                (3,612,500)  (0.05)
  デリバティブ取引を除く評価額（取得原価　米ドル　7,580,138,783）                7,156,701,610   93.17
             73/132














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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  先物取引－0.00％
             評価額  未実現利益
  枚数   銘柄名称
                  投資主資本割合(％)
             (米ドル)  (米ドル)
    米ドル
    USTreasury Notes 10YR Futures
           売建
   (1,955)         (252,897,578)   378,118     0.00
    20/03/2020
    USTreasury Notes 2YR Futures
           売建
   (232)         (49,994,188)   13,361     0.00
    31/03/2020
    USTreasury Ultra Long Bond Futures
           買建  424,619,813   3,658,746     0.05
   2,262
    20/03/2020
             121,728,047   4,050,225     0.05
  先物取引未実現利益
               4,050,225     0.05
             評価額  未実現損失

  枚数   銘柄名称
                  投資主資本割合(％)
             (米ドル)  (米ドル)
    米ドル
    USTreasury Long Bond Futures
           買建
   3,193         507,587,219  (1,276,507)     (0.02)
    20/03/2020
    USTreasury Notes 5YR Futures
           買建
   9,494         1,128,747,593   (1,515,951)     (0.02)
    31/03/2020
    USTreasury Ultra Long Notes 10YR
           買建
             419,260,875   (902,441)     (0.01)
   2,948
    Futures 20/03/2020
            2,055,595,687   (3,694,899)     (0.05)
  先物取引未実現損失
               (3,694,899)     (0.05)
  特定クラス投資信託証券の先物取引－0.00％

             評価額  未実現利益
  枚数   銘柄名称
                  投資主資本割合(％)
             (米ドル)  (米ドル)
    米ドル
    USTreasury Notes 10YR Futures
           売建
    (62)         (8,020,281)   24,359     0.00
    20/03/2020
    USTreasury Notes 2YR Futures
           売建
    (53)         (11,421,086)   9,453    0.00
    31/03/2020
    USTreasury Notes 5YR Futures
           売建
   (100)         (11,889,063)   25,429     0.00
    31/03/2020
    USTreasury Ultra Long Notes 10YR
           売建  (11,946,375)   34,219     0.00
    (84)
    Futures 20/03/2020
             (43,276,805)   93,460     0.00
  特定クラス投資信託証券の先物取引未実現利益
                93,460     0.00
             評価額  未実現損失

  枚数   銘柄名称
                  投資主資本割合(％)
             (米ドル)  (米ドル)
    米ドル
    USTreasury Long Bond Futures
           買建
    17         2,702,469   (2,922)    (0.00)
    20/03/2020
    USTreasury Ultra Long Bond Futures
           売建
             (10,887,688)   (5,437)    (0.00)
    (58)
    20/03/2020
             (8,185,219)   (8,359)    (0.00)
  特定クラス投資信託証券の先物取引未実現損失
                (8,359)    (0.00)
             74/132








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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  外国為替予約取引－(0.16％)
                未実現利益
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)         投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  USD  118,843,180  BRL  492,636,551    03/12/2019   2,166,870    0.03
  USD  202,350,940  INR  14,495,899,786    03/12/2019    282,291    0.00
  USD  46,453,204  COP  156,057,824,293    09/12/2019   2,052,192    0.02
  USD  58,607,755  COP  203,161,379,712    16/12/2019    829,120    0.01
  CAD  51,543,911  EUR  35,128,116    18/12/2019    79,673   0.00
  CZK  1,687,940,003   EUR  65,748,130    18/12/2019    404,985    0.00
  EUR  32,701,323  AUD  53,073,770    18/12/2019    96,655   0.00
  EUR  234,237,928  CHF  257,107,806    18/12/2019    813,548    0.01
  EUR  40,582,334  HUF  13,541,803,281    18/12/2019    18,293   0.00
  EUR  81,888,895  JPY  9,828,620,795    18/12/2019    378,900    0.01
  EUR  18,903,532  NOK  190,809,593    18/12/2019    60,476   0.00
  EUR  111,805,938  PLN  482,994,177    18/12/2019    12,651   0.00
  GBP  31,967,271  USD  40,969,778    18/12/2019    313,722    0.00
  ILS  90,918,957  EUR  23,545,900    18/12/2019    266,386    0.00
  ILS  45,804,803  USD  12,979,910    18/12/2019    219,231    0.00
  MXN  8,235,204,044   USD  419,510,108    18/12/2019   1,811,997    0.04
  NOK  836,603,662  EUR  82,246,586    18/12/2019    435,157    0.01
  NZD  122,101,599  EUR  70,594,871    18/12/2019    639,407    0.01
  NZD  82,095,097  USD  52,438,875    18/12/2019    267,284    0.00
  PLN  762,190,536  EUR  175,024,060    18/12/2019   1,534,811    0.01
  SEK  247,947,722  EUR  23,328,831    18/12/2019    306,498    0.00
  SEK  251,668,803  NOK  237,563,472    18/12/2019    544,431    0.01
  SEK  201,736,754  USD  20,840,681    18/12/2019    313,845    0.01
  SGD  72,000,903  USD  52,147,171    18/12/2019    513,939    0.01
  TRY  77,717,287  EUR  11,899,480    18/12/2019    363,010    0.01
  TRY  1,462,038,646   USD  250,655,345    18/12/2019   2,723,490    0.03
  USD  90,358,690  AUD  132,567,501    18/12/2019    638,364    0.01
  USD  169,676,965  CAD  224,817,977    18/12/2019    579,386    0.00
  USD  26,161,016  CHF  25,910,786    18/12/2019    243,924    0.00
  USD  137,416,661  EUR  124,056,318    18/12/2019    784,064    0.00
  USD  77,684,734  HUF  23,118,537,929    18/12/2019   1,410,375    0.02
  USD  12,512,560  JPY  1,357,795,432    18/12/2019    105,358    0.00
  USD  270,799,820  NZD  421,783,421    18/12/2019    9,179   0.01
  USD  26,239,317  PLN  102,225,664    18/12/2019    179,358    0.00
  USD  25,245,510  RON  108,323,432    18/12/2019    341,243    0.01
  ZAR  193,916,120  EUR  11,928,000    18/12/2019    78,759   0.00
  ZAR  196,248,576  TRY  75,303,634    18/12/2019    324,423    0.01
  ZAR  3,355,892,706   USD  224,206,059    18/12/2019   4,508,124    0.05
  USD  44,511,797  KRW  52,078,802,005    20/12/2019    380,304    0.01
  TWD  781,844,900  USD  25,631,292    23/12/2019    16,561   0.00
  USD  56,020,871  TWD  1,704,885,179    23/12/2019    93,351   0.00
  USD  84,944,611  CLP  63,419,746,178    24/12/2019   6,251,112    0.09
  BRL  54,898,543  USD  12,852,407    03/01/2020    129,501    0.00
  ZAR  152,680,029  USD  10,204,963    29/01/2020    140,261    0.00
  USD  1,154,006,223   EUR  1,041,719,300    20/02/2020   1,640,048    0.02
  USD  82,449,926  TWD  2,487,926,529    24/02/2020    396,168    0.01
  外国為替予約取引未実現利益
                35,698,725    0.46
             75/132








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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  外国為替予約取引
                未実現損失
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  BRL  492,636,549  USD  121,736,046    03/12/2019   (5,059,737)    (0.08)
  INR  14,495,899,786   USD  202,492,912    03/12/2019   (424,262)    (0.01)
  MXN  1,155,393,485   USD  60,103,902    05/12/2019   (889,828)    (0.01)
  USD  84,128,689  MXN  1,680,940,000    05/12/2019   (2,019,717)    (0.03)
  COP  156,057,824,293   USD  45,450,431    09/12/2019   (1,049,418)    (0.02)
  COP  174,211,219,421   USD  50,857,152    16/12/2019   (1,311,877)    (0.02)
  AUD  75,992,180  CAD  69,035,871    18/12/2019   (494,828)    (0.00)
  AUD  95,566,356  CHF  65,322,274    18/12/2019   (659,844)    (0.01)
  AUD  75,877,678  NZD  80,715,100    18/12/2019   (466,948)    (0.00)
  AUD  18,811,297  USD  12,807,295    18/12/2019    (76,002)   (0.00)
  CNH  182,646,595  EUR  23,590,586    18/12/2019    (19,599)   (0.00)
  CNH  1,047,698,335   USD  149,072,225    18/12/2019   (146,020)    (0.01)
  CZK  4,111,850,421   USD  177,478,857    18/12/2019    (92,075)   (0.00)
  EUR  110,437,588  CAD  162,578,486    18/12/2019   (650,679)    (0.01)
  EUR  35,704,031  CZK  925,531,268    18/12/2019   (604,221)    (0.00)
  EUR  24,282,056  ILS  94,375,567    18/12/2019   (451,659)    (0.00)
  EUR  35,021,007  NZD  60,544,947    18/12/2019   (299,389)    (0.00)
  EUR  116,493,592  SEK  1,240,173,903    18/12/2019   (1,743,960)    (0.02)
  EUR  142,975,121  USD  158,393,732    18/12/2019   (924,426)    (0.01)
  HUF  15,823,554,784   EUR  47,648,927    18/12/2019   (273,144)    (0.00)
  HUF  9,070,347,551   PLN  117,493,028    18/12/2019    (26,456)   (0.00)
  HUF  51,696,960,232   USD  172,435,717    18/12/2019   (1,873,355)    (0.05)
  JPY  1,389,827,794   AUD  18,866,483    18/12/2019    (68,737)   (0.00)
  JPY  2,789,649,606   CHF  25,512,023    18/12/2019    (27,098)   (0.00)
  JPY  3,008,882,583   EUR  25,142,808    18/12/2019   (197,243)    (0.00)
  JPY  16,122,809,904   USD  148,671,139    18/12/2019   (1,344,854)    (0.01)
  MXN  505,037,945  EUR  23,649,668    18/12/2019   (208,869)    (0.00)
  NOK  2,064,316,057   SEK  2,168,662,868    18/12/2019   (2,820,064)    (0.04)
  PLN  668,156,006  USD  170,845,434    18/12/2019   (515,228)    (0.01)
  RON  113,633,958  EUR  23,790,627    18/12/2019    (77,224)   (0.00)
  TRY  72,981,839  ZAR  188,032,599    18/12/2019   (166,858)    (0.00)
  USD  350,514,584  CNH  2,474,871,336    18/12/2019   (1,278,660)    (0.01)
  USD   6,790,428  GBP   5,264,000   18/12/2019    (7,660)   (0.00)
  USD  212,295,544  ILS  744,614,407    18/12/2019   (2,273,012)    (0.01)
  USD  303,509,302  MXN  5,938,630,001    18/12/2019   (317,551)    (0.02)
  USD  20,924,859  SEK  201,155,064    18/12/2019   (168,670)    (0.00)
  USD  137,549,695  SGD  189,429,411    18/12/2019   (998,054)    (0.01)
  USD  123,264,446  TRY  738,859,182    18/12/2019   (4,783,660)    (0.06)
  USD  223,382,882  ZAR  3,360,611,077    18/12/2019   (5,652,874)    (0.08)
  KRW  105,429,035,372   USD  89,592,065    20/12/2019   (251,670)    (0.00)
  CLP  49,007,469,963   USD  66,198,277    24/12/2019   (5,388,048)    (0.07)
  PEN  74,266,009  USD  21,893,815    26/12/2019    (41,766)   (0.00)
  USD  33,603,628  BRL  143,016,530    03/01/2020   (215,621)    (0.00)
  RUB  14,309,717,493   USD  222,576,958    27/01/2020   (1,381,032)    (0.02)
  INR  11,159,625,480   USD  154,891,107    03/02/2020   (227,118)    (0.00)
  EUR  16,073,000  USD  17,790,368    20/02/2020    (10,164)   (0.00)
  外国為替予約取引未実現損失
                (47,979,179)    (0.62)
             76/132








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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  特定クラス投資信託証券の外国為替予約取引－0.23％
                未実現利益
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  GBP  496,565,377  USD  614,360,293   04/12/2019    26,549,159    0.35
  USD   518,469  PLN   2,011,145   16/01/2020     5,825   0.00
  USD   375,958  HKD   2,944,224   29/01/2020     55   0.00
  USD   2,051,558  SGD   2,792,197   29/01/2020     8,490   0.00
  USD   1,380,111  JPY  149,532,000   05/02/2020     9,011   0.00
  USD   2,181,161  CHF   2,164,000   06/02/2020     7,885   0.00
  USD  23,781,034  EUR  21,487,264   20/02/2020     11,487   0.00
  ヘッジ目的の外国為替予約取引未実現利益
                26,591,912    0.35
                未実現損失

  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  USD  21,007,462  GBP  16,623,347   04/12/2019    (448,043)    (0.01)
  PLN  30,842,207  USD   8,010,689   16/01/2020    (148,950)    (0.00)
  HKD  63,182,540  USD   8,071,084   29/01/2020     (4,274)   (0.00)
  SGD  106,650,799  USD  78,503,227   29/01/2020    (466,212)    (0.00)
  JPY  12,128,764,659   USD  111,711,977   05/02/2020    (500,003)    (0.00)
  CHF  198,000,974  USD  200,970,109   06/02/2020    (2,120,457)    (0.04)
  EUR  3,205,706,410   USD  3,551,720,743   20/02/2020    (5,518,195)    (0.07)
  ヘッジ目的の外国為替予約取引未実現損失
                (9,206,134)    (0.12)
             77/132















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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約－(0.01％)
                 未実現利益  投資主資本割合
              償還年月日／
  現地通貨建
    支払       受取  通貨
  想定元本額
               満期日
                 (米ドル)   (％)
    金利スワップ
    Floating (BRL 1month LIBOR)  Fixed 7.250％
   3,699,712          BRL 02/01/2020   12,517   0.00
    Floating (BRL 1month BRCDI)  Fixed 5.440％
  521,900,000           BRL 03/01/2022   242,643   0.00
    Floating (BRL 1month LIBOR)  Fixed 6.660％
  51,393,771           BRL 02/01/2023   161,290   0.00
          Floating (EUR 6
    Fixed 0.000％
  162,780,000           EUR 18/12/2022   1,162,147   0.02
          month EURIBOR)
          Floating (EUR 6
    Fixed 0.250％
  222,690,000           EUR 18/12/2024   2,369,799   0.03
          month EURIBOR)
          Floating (EUR 6
    Fixed 0.500％
  160,180,000           EUR 18/12/2026   2,569,333   0.04
          month EURIBOR)
          Floating (EUR 6
    Fixed 0.750％
  149,760,000           EUR 18/12/2029   2,545,957   0.03
          month EURIBOR)
          Floating (EUR 6
    Fixed 0.250％
  31,050,000           EUR 18/12/2039   980,047   0.01
          month EURIBOR)
          Floating (EUR 6
    Fixed 1.250％
   5,240,000          EUR 18/12/2049   256,335   0.00
          month EURIBOR)
    Floating (KRW 3month LIBOR)  Fixed 1.500％
  92,487,200,000           KRW 18/03/2022   114,823   0.00
    Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 6.600％
  5,355,700,000           MXN 16/03/2022   78,060   0.00
          Floating (USD 3
    Fixed 1.750％
  393,050,000           USD 18/12/2021   641,642   0.01
          month LIBOR)
  金利スワップ未実現利益
                 11,134,593   0.14
    クレジット・デフォルト・スワップ
    Floating (Colombia  Government
          Fixed 1.000％
  28,520,000           USD 20/12/2019   26,194   0.00
    International  Bond)
    Floating (Brazilian  Government
          Fixed 1.000％
  10,080,000           USD 20/06/2020   5,135   0.00
    International  Bond)
    Floating (Chile Government
          Fixed 1.000％
   7,830,000          USD 20/12/2020   88,924   0.00
    International  Bond)
    Floating (Chile Government
          Fixed 1.000％
  33,390,000           USD 20/12/2020   383,565   0.01
    International  Bond)
    Floating (Chile Government
          Fixed 1.000％
   6,230,000          USD 20/12/2020   72,785   0.00
    International  Bond)
    Floating (Colombia  Government
          Fixed 1.000％
   6,060,000          USD 20/12/2022   83,222   0.00
    International  Bond)
    Floating (Colombia  Government
          Fixed 1.000％
  15,160,000           USD 20/12/2022   212,469   0.00
    International  Bond)
    Floating (Colombia  Government
          Fixed 1.000％
  10,000,000           USD 20/12/2022   145,782   0.00
    International  Bond)
    Floating (Mexico Government
          Fixed 1.000％
  25,000,000           USD 20/12/2022   389,324   0.01
    International  Bond)
    Floating (Mexico Government
          Fixed 1.000％
  19,710,000           USD 20/12/2022   319,414   0.00
    International  Bond)
    Floating (Mexico Government
          Fixed 1.000％
   7,260,000          USD 20/12/2022   115,105   0.00
    International  Bond)
    Floating (Colombia  Government
          Fixed 1.000％
  33,490,000           USD 20/06/2023   556,197   0.01
    International  Bond)
    Floating (Colombia  Government
          Fixed 1.000％
  207,270,000           USD 20/12/2023   4,744,318   0.06
    International  Bond)
    Floating (Philippine  Government
          Fixed 1.000％
  41,910,000           USD 20/12/2023   1,111,393   0.02
    International  Bond)
    Floating (Ukraine Government
          Fixed 5.000％
  20,720,000           USD 20/12/2023   2,215,615   0.03
    International  Bond)
    Floating (Brazilian  Government
          Fixed 1.000％
  83,730,000           USD 20/06/2024   972,422   0.01
    International  Bond)
    Floating (Colombia  Government
          Fixed 1.000％
  98,230,000           USD 20/06/2024   588,879   0.01
    International  Bond)
    Floating (Indonesia  Government
          Fixed 1.000％
  70,890,000           USD 20/06/2024   760,223   0.01
    International  Bond)
    Floating (Mexico Government
          Fixed 1.000％
  24,600,000           USD 20/06/2024   452,839   0.01
    International  Bond)
    Floating (Peruvian  Government
          Fixed 1.000％
  84,210,000           USD 20/06/2024   435,756   0.01
    International  Bond)
    Floating (Qatar Government
          Fixed 1.000％
  35,490,000           USD 20/06/2024   297,922   0.00
    International  Bond)
    Floating (Saudi Government
          Fixed 1.000％
  220,470,000           USD 20/06/2024   1,870,432   0.02
    International  Bond)
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
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  スワップ契約
                 未実現利益  投資主資本割合
              償還年月日／
  現地通貨建
    支払       受取  通貨
  想定元本額
               満期日
                 (米ドル)   (％)
    クレジット・デフォルト・スワップ
    Floating (Indonesia  Government
          Fixed 1.000％
  73,180,000           USD 20/12/2024   804,642   0.01
    International  Bond)
    Floating (Qatar Government
          Fixed 1.000％
  78,540,000           USD 20/12/2024   265,723   0.00
    International  Bond)
    Floating (Russian Foreign Bond -
          Fixed 1.000％
  39,450,000           USD 20/12/2024   460,642   0.01
    Eurobond)
  クレジット・デフォルト・スワップ未実現利益
                 17,378,922   0.23
  スワップ契約未実現利益合計
                 28,513,515   0.37
                 未実現損失  投資主資本割合

              償還年月日／
  現地通貨建
    支払       受取  通貨
  想定元本額
               満期日
                 (米ドル)   (％)
    金利スワップ
    Floating (KRW 1month LIBOR)  Fixed 1.250％
  714,727,060,000           KRW 18/12/2021   (1,608,479)   (0.02)
    Floating (KRW 3month LIBOR)  Fixed 1.250％
  987,947,250,000           KRW 18/12/2021   (4,532,716)   (0.06)
          Floating (MXN 1
    Fixed 8.360％
  13,368,125,000           MXN 18/03/2020   (1,649,924)   (0.02)
          month TIIE)
          Floating (PLN 6
    Fixed 1.860％
  1,336,280,000           PLN 18/12/2024   (1,943,797)   (0.03)
          month WIBOR)
  金利スワップ未実現損失
                 (9,734,916)   (0.13)
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  スワップ契約
                 未実現損失  投資主資本割合
  現地通貨建            償還年月日／
    支払       受取  通貨
  想定元本額             満期日
                 (米ドル)   (％)
    クレジット・デフォルト・スワップ
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  11,850,000           USD 20/12/2019   (5,369)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  25,000,000           USD 20/12/2019   (11,758)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  10,000,000           USD 20/12/2019   (4,579)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  14,030,000           USD 20/06/2020   (63,808)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  14,030,000           USD 20/06/2020   (63,084)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  10,000,000           USD 20/09/2020   (91,457)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   5,000,000          USD 20/09/2020   (46,287)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  11,300,000           USD 20/09/2020   (101,215)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   9,600,000          USD 20/09/2020   (83,443)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  10,350,000           USD 20/09/2020   (86,865)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  17,120,000           USD 20/12/2020   (189,140)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  10,470,000           USD 20/12/2020   (130,580)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  12,580,000           USD 20/12/2020   (156,375)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   4,750,000          USD 20/12/2020   (60,674)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   5,540,000          USD 20/12/2020   (71,542)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  11,640,000           USD 20/12/2020   (147,583)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  16,980,000           USD 20/12/2020   (216,127)   (0.00)
          International
          Bond)
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  スワップ契約
                 未実現損失  投資主資本割合
  現地通貨建            償還年月日／
    支払       受取  通貨
  想定元本額             満期日
                 (米ドル)   (％)
    クレジット・デフォルト・スワップ
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  25,350,000           USD 20/12/2020   (336,586)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  26,290,000           USD 20/12/2020   (343,893)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  13,880,000           USD 20/12/2020   (177,479)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   2,090,000          USD 20/12/2020   (26,714)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   6,480,000          USD 20/12/2020   (81,660)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   1,660,000          USD 20/12/2020   (19,830)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  20,370,000           USD 20/12/2020   (245,342)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   9,710,000          USD 20/12/2020   (112,605)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   6,470,000          USD 20/12/2020   (73,113)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  10,140,000           USD 20/12/2020   (115,176)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  21,100,000           USD 20/12/2020   (232,753)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  30,320,000           USD 20/06/2021   (533,883)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  24,530,000           USD 20/06/2021   (424,873)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   5,800,000          USD 20/06/2021   (100,040)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  18,110,000           USD 20/06/2021   (313,238)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   1,300,000          USD 20/06/2021   (22,621)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   8,950,000          USD 20/06/2021   (154,996)   (0.00)
          International
          Bond)
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  スワップ契約
                 未実現損失  投資主資本割合
  現地通貨建            償還年月日／
    支払       受取  通貨
  想定元本額             満期日
                 (米ドル)   (％)
    クレジット・デフォルト・スワップ
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  17,430,000           USD 20/06/2021   (310,564)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  32,790,000           USD 20/06/2021   (591,786)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  24,790,000           USD 20/06/2021   (447,063)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  30,740,000           USD 20/06/2021   (545,507)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  14,110,000           USD 20/06/2021   (250,518)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   7,140,000          USD 20/06/2021   (123,666)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  31,370,000           USD 20/06/2021   (546,734)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  13,010,000           USD 20/06/2021   (228,690)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  15,160,000           USD 20/06/2021   (263,742)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  21,570,000           USD 20/06/2021   (339,330)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  25,000,000           USD 20/06/2021   (393,211)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  27,910,000           USD 20/06/2021   (441,016)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  20,150,000           USD 20/06/2021   (322,805)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   7,340,000          USD 20/06/2021   (117,588)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  30,740,000           USD 20/06/2021   (492,458)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  13,070,000           USD 20/06/2021   (203,678)   (0.00)
          International
          Bond)
             82/132





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  スワップ契約
                 未実現損失  投資主資本割合
  現地通貨建            償還年月日／
    支払       受取  通貨
  想定元本額             満期日
                 (米ドル)   (％)
    クレジット・デフォルト・スワップ
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  20,480,000           USD 20/06/2021   (318,401)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   8,860,000          USD 20/06/2021   (132,192)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  24,540,000           USD 20/06/2021   (371,536)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   7,470,000          USD 20/06/2021   (112,831)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   2,490,000          USD 20/06/2021   (37,610)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  25,860,000           USD 20/06/2021   (372,548)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  21,760,000           USD 20/06/2021   (293,319)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  11,550,000           USD 20/06/2021   (163,825)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  23,420,000           USD 20/06/2021   (335,645)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   4,410,000          USD 20/12/2021   (87,953)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   6,570,000          USD 20/12/2021   (131,036)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  25,870,000           USD 20/12/2021   (515,581)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  32,470,000           USD 20/12/2021   (588,094)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  60,640,000           USD 20/12/2021   (1,016,572)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  15,200,000           USD 20/12/2021   (256,281)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  25,140,000           USD 20/06/2022   (441,174)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
   8,430,000          USD 20/06/2022   (136,270)   (0.00)
          International
          Bond)
             83/132




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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約
                 未実現損失  投資主資本割合
  現地通貨建            償還年月日／
    支払       受取  通貨
  想定元本額             満期日
                 (米ドル)   (％)
    クレジット・デフォルト・スワップ
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  58,890,000           USD 20/06/2022   (826,524)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  33,860,000           USD 20/06/2022   (450,140)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  12,730,000           USD 20/12/2022   (141,121)   (0.00)
          International
          Bond)
          Floating (China
          Government
    Fixed 1.000％
  35,800,000           USD 20/12/2022   (447,135)   (0.01)
          International
          Bond)
          Floating
          (Russian Foreign
    Fixed 1.000％
   4,350,000          USD 20/06/2023   (119,326)   (0.00)
          Bond -Eurobond)
          Floating (South
          Africa
          Government
    Fixed 1.000％
  30,550,000           USD 20/12/2023   (421,544)   (0.01)
          International
          Bond)
    Floating (Chile Government
          Fixed 1.000％
  17,830,000           USD 20/06/2024   (102,611)   (0.00)
    International  Bond)
    Floating (Brazilian  Government
          Fixed 1.000％
  18,890,000           USD 20/12/2024   (57,545)   (0.00)
    International  Bond)
    Floating (Chile Government
          Fixed 1.000％
  57,760,000           USD 20/12/2024   (248,769)   (0.00)
    International  Bond)
    Floating (Peruvian  Government
          Fixed 1.000％
  31,100,000           USD 20/12/2024   (35,154)   (0.00)
    International  Bond)
    Floating (Saudi Government
          Fixed 1.000％
  59,860,000           USD 20/12/2024   (27,515)   (0.00)
    International  Bond)
    Floating (The Markit CDX Emerging
          Fixed 1.000％
  222,870,000           USD 20/12/2024   (858,188)   (0.01)
    Markets)
  クレジット・デフォルト・スワップ未実現損失
                 (19,509,484)   (0.25)
  スワップ契約未実現損失合計
                 (29,244,400)   (0.38)
  投資評価額（取得原価　米ドル　7,580,138,783）               7,161,516,476    93.23
  その他資産・負債
                 519,835,670    6.77
  投資主資本
                7,681,352,146    100.00
                 評価額  投資主資本割合

  投資合計
                 (米ドル)    (％)
  デリバティブ取引を除く投資合計（取得原価　米ドル　7,580,138,783）              7,156,701,610    93.17
  先物取引未実現利益
                4,050,225    0.05
  先物取引未実現損失
                (3,694,899)    (0.05)
  特定クラス投資信託証券の先物取引未実現利益
                 93,460   0.00
  特定クラス投資信託証券の先物取引未実現損失
                 (8,359)   (0.00)
  外国為替予約取引未実現利益
                35,698,725    0.46
  外国為替予約取引未実現損失
                (47,979,179)    (0.62)
  ヘッジ目的の外国為替予約取引未実現利益
                26,591,912    0.35
  ヘッジ目的の外国為替予約取引未実現損失
                (9,206,134)    (0.12)
  スワップ契約未実現利益
                28,513,515    0.37
  スワップ契約未実現損失
                (29,244,400)    (0.38)
  その他資産・負債
                519,835,670    6.77
  投資主資本
                7,681,352,146    100.00
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイ
  ティ・ポートフォリオ　IXシェアクラス
          資産負債計算書
          2019年11月30日現在
                  (単位：米ドル)
  資産
  デリバティブを除く投資有価証券時価評価額                 2,797,778,408
  現金                 35,116,986
  投資売却未収金                 2,818,643
  投資信託証券売却未収金                 5,703,883
  スワップ契約および差金決済取引を除く未収配当金                 1,246,621
  未収配当税還付金                  89,178
  有価証券貸付にかかる未収利息                  75,972
                    586
  その他資産
  資産合計                 2,842,830,277
  負債
  投資信託証券買戻未払金                 2,967,629
  スワップ契約を除く未払利息                  44,724
  有価証券貸付にかかる未払手数料                  7,597
  未払投資顧問報酬                 2,340,824
  未払管理事務代行報酬                  201,183
  未払保管費用                  698,491
  未払販売報酬およびサービシング報酬                  53,120
  未払名義書換事務代行報酬                  197,675
  未払年次税                  112,632
  未払キャピタル・ゲイン税                 3,984,777
  未払監査報酬                  26,998
  未払管理会社報酬                  45,284
  未払取締役報酬                  9,402
  未払弁護士報酬                  28,156
  未払保険料                  32,010
  未払印刷費                  45,120
  配当金および利息にかかる未払源泉税                  93,520
  未払税務報告報酬                  28,433
  未払支払代理人報酬                  26,083
  未払規制報告報酬                  22,474
                    87,574
  その他負債
  負債合計                 11,053,706
  投資主資本                 2,831,776,571
             85/132





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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          投資有価証券明細表
          2019年11月30日現在
                    投資主

                  評価額
                    資本割合
  株数   銘柄名称
                  (米ドル)
                    (％)
    公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券
  普通株式－96.80％
  アルゼンチン
    MercadoLibre,  Inc.
   59,490               34,766,551   1.23
  ブラジル
    Atacadao S.A.
   3,819,700               16,917,139   0.60
    Azul S.A.-Preferred
   519,100               6,538,158  0.23
    B3S.A. -Brasil Bolsa Balcao
   3,244,053               36,910,251   1.30
    Banco Bradesco S.A.-Preferred
   5,655,662               44,779,154   1.58
    Banco Pan S.A.
   740,475               1,566,094  0.05
    Banco Pan S.A.-Preferred
   740,475               1,573,109  0.06
    IRB Brasil Resseguros  S.A.
   2,961,600               26,549,011   0.94
    Pagseguro  Digital Ltd. "A"
   477,607               16,190,877   0.57
    Sao Martinho S.A.
   4,014,800               20,082,320   0.71
    TOTVS S.A.
   633,200               9,675,899  0.34
    Wiz Solucoes eCorretagem  deSeguros S.A.        15,517,544   0.55
   5,130,693
                  196,299,556   6.93
  ケイマン諸島
    58.com, Inc.-ADR
   301,957               18,516,003   0.66
  中国
    Alibaba Group Holding Ltd.-ADR
   816,552               163,000,110   5.76
    Anhui Conch Cement Co., Ltd. "H"
   3,108,500               19,903,566   0.70
    ANTA Sports Products Ltd.
   2,434,000               22,909,362   0.81
    China Merchants  Bank Co., Ltd. "H"
  10,742,000               50,850,716   1.80
    Contemporary  Amperex Technology  Co., Ltd. "A"
   1,147,255               14,262,426   0.50
    Gree Electric Appliances,  Inc."A"
   1,599,100               13,138,968   0.46
    Huami Corp.-ADR
   1,016,438               11,069,010   0.39
    Kweichow Moutai Co., Ltd. "A"
   436,158               70,073,826   2.47
    LexinFintech  Holdings Ltd.-ADR
   1,185,294               13,903,498   0.49
    Meituan Dianping "B"
   2,310,600               30,460,304   1.08
    Minth Group Ltd.
   5,672,000               19,518,003   0.69
    NARI Technology  Co., Ltd. "A"
   4,567,100               14,924,026   0.53
    New Oriental Education  &Technology  Group, Inc.-ADR
   175,634               21,558,195   0.76
    Ping AnInsurance  Group Co. ofChina Ltd. "H"
   6,635,500               75,316,979   2.66
    Shanghai International  Airport Co., Ltd. "A"
   1,401,971               14,992,579   0.53
    Silergy Corp.
   596,727               17,420,917   0.62
    Sunny Optical Technology  Group Co., Ltd.
   1,649,800               27,092,924   0.96
    Tencent Holdings Ltd.
   3,980,700               168,237,422   5.94
    Topsports  International  Holdings Ltd. 144A
   9,433,000               10,603,818   0.37
    WuXi AppTec Co., Ltd. "H" 144A         19,380,602   0.68
   1,668,520
                  798,617,251   28.20
  コロンビア
    Banco Davivienda  S.A.-Preferred
   759,130               9,294,993  0.33
  チェコ
    Moneta Money Bank AS144A
   5,123,642               17,011,167   0.60
  エジプト
    Commercial  International  Bank Egypt SAE-GDR
   2,249,366               10,808,204   0.38
  ギリシャ
    JUMBO S.A.
   829,415               16,515,904   0.58
    Sarantis S.A.            12,685,250   0.45
   1,387,542
                  29,201,154   1.03
  香港
    AIA Group Ltd.
   7,588,400               76,175,065   2.69
    China Mengniu Dairy Co., Ltd.
   3,158,000               12,093,172   0.43
    Hong Kong Exchanges  &Clearing Ltd.
   811,347               25,666,993   0.90
    IMAX China Holding, Inc. 144A
   2,390,300               5,111,374  0.18
    Sino Biopharmaceutical   Ltd.
  15,139,000               19,565,511   0.69
    Techtronic  Industries  Co., Ltd.         14,648,645   0.52
   1,945,500
                  153,260,760   5.41
  インド
    Abbott India Ltd.
   61,790               10,834,213   0.38
             86/132



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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
                    資本割合
  株数   銘柄名称
                  (米ドル)
                    (％)
  普通株式
  インド
    Aditya Birla Fashion and Retail Ltd.
   2,912,550               9,145,174  0.32
    AIA Engineering  Ltd.
   696,287               15,959,155   0.56
    Amber Enterprises  India Ltd.
   683,316               9,830,035  0.35
    Atul Ltd.
   144,454               8,147,820  0.29
    Axis Bank Ltd.
   3,933,518               40,523,666   1.43
    Bajaj Finance Ltd.
   272,027               15,449,275   0.55
    Crompton Greaves Consumer Electricals  Ltd.
   2,961,394               10,512,200   0.37
    Dalmia Bharat Ltd.
   909,960               11,173,846   0.39
    Divi's Laboratories  Ltd.
   818,644               20,383,508   0.72
    Eicher Motors Ltd.
   36,376               11,602,492   0.41
    ICICI Lombard General Insurance  Co., Ltd. 144A
   1,098,601               20,871,696   0.74
    Info Edge India Ltd.
   574,180               21,080,280   0.74
    Infosys Ltd.
   2,374,634               23,210,000   0.82
    Infosys Ltd.-ADR
   500,317               4,893,100  0.17
    Larsen &Toubro Infotech Ltd. 144A
   451,386               10,631,599   0.38
    Maruti Suzuki India Ltd.
   350,096               35,352,448   1.25
    MRF Ltd.
   9,681               8,555,453  0.30
    Navin Fluorine International  Ltd.
   935,997               11,376,792   0.40
    Prestige Estates Projects Ltd.
   2,610,575               11,055,483   0.39
    Procter &Gamble Hygiene &Health Care Ltd.
   52,624               8,366,949  0.30
    SBI Life Insurance  Co., Ltd. 144A
   908,877               12,163,337   0.43
    TeamLease  Services Ltd.
   446,760               15,563,658   0.55
    Thermax Ltd.            8,177,105  0.29
   571,350
                  354,859,284   12.53
  インドネシア
    Bank Central Asia Tbk PT
  20,274,300               45,145,635   1.59
    BFI Finance Indonesia  Tbk PT
  217,160,000                8,775,696  0.31
    Map Aktif Adiperkasa  PT
  20,367,600                7,941,992  0.28
    Semen Indonesia  Persero Tbk PT         15,225,156   0.54
  18,747,900
                  77,088,479   2.72
  メキシコ
    Bolsa Mexicana deValores SAB deCV
   6,264,871               13,540,112   0.48
    Grupo Cementos deChihuahua  SAB deCV
   3,658,000               19,447,951   0.69
    Kimberly-Clark  deMexico SAB deCV"A"
   6,260,800               12,292,441   0.43
    Unifin Financiera  SAB deCV          5,819,777  0.21
   3,784,213
                  51,100,281   1.81
  ペルー
    Alicorp SAA
   4,116,040               10,607,413   0.37
    BBVA Banco Continental  S.A. Co.
   9,652,707               9,523,921  0.34
    Credicorp  Ltd.
   51,523               10,797,160   0.38
    Intercorp  Financial  Services,  Inc.         25,693,995   0.91
   653,122
                  56,622,489   2.00
  フィリピン
    Jollibee Foods Corp.
   4,065,910               15,362,898   0.54
  ポーランド
    Dino Polska S.A. 144A
   521,510               18,081,903   0.64
    Powszechna  Kasa Oszczednosci  Bank Polski S.A.       12,736,201   0.45
   1,384,237
                  30,818,104   1.09
  ロシア
    LUKOIL PJSC
   474,289               45,312,601   1.60
    Moscow Exchange MICEX-RTS  PJSC
   5,927,781               9,747,635  0.35
    Sberbank ofRussia PJSC
   9,883,138               35,923,858   1.27
    Yandex NV"A"            16,462,733   0.58
   396,072
                  107,446,827   3.80
  シンガポール
    Sea Ltd.-ADR
   244,109               9,163,852  0.33
    Silverlake  Axis Ltd.           5,679,627  0.20
  18,273,700
                  14,843,479   0.53
  南アフリカ
    Absa Group Ltd.
   1,671,403               16,780,811   0.59
    Bid Corp., Ltd.
   386,053               8,476,212  0.30
    Clicks Group Ltd.
   820,343               14,022,842   0.50
    JSE Ltd.
   1,450,265               12,175,431   0.43
             87/132



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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
                    資本割合
  株数   銘柄名称
                  (米ドル)
                    (％)
  普通株式
  南アフリカ
    Santam Ltd.
   548,448               10,792,531   0.38
    Transaction  Capital Ltd.          16,284,397   0.57
  10,887,123
                  78,532,224   2.77
  韓国
    Hankook Tire &Technology  Co., Ltd.
   539,097               15,218,010   0.54
    Kolmar Korea Co., Ltd.
   211,377               8,495,520  0.30
    LGChem Ltd.
   90,363               23,504,596   0.83
    LGElectronics,  Inc.
   265,162               15,722,643   0.55
    NAVER Corp.
   220,297               32,142,027   1.13
    NCSoft Corp.
   75,709               31,635,654   1.12
    Orange Life Insurance  Ltd. 144A
   417,202               10,096,239   0.36
    Orion Corp.
   170,243               14,882,988   0.53
    Pearl Abyss Corp.
   68,756               10,803,984   0.38
    Samsung Electro-Mechanics   Co., Ltd.
   148,298               13,975,534   0.49
    Samsung Electronics  Co., Ltd.
   3,137,839               134,311,910   4.74
    Samsung Fire &Marine Insurance  Co., Ltd.
   41,273               8,139,325  0.29
    SKHynix, Inc.            28,069,260   0.99
   407,511
                  346,997,690   12.25
  台湾
    FIT Hon Teng Ltd. 144A
  37,764,000               11,829,565   0.42
    Kingpak Technology,  Inc.
   1,468,791               7,923,723  0.28
    Largan Precision  Co., Ltd.
   196,000               28,567,102   1.01
    Nien Made Enterprise  Co., Ltd.
   1,123,000               10,310,041   0.36
    Novatek Microelectronics   Corp.
   1,970,000               14,470,907   0.51
    President  Chain Store Corp.
   959,000               9,609,080  0.34
    Taiwan Semiconductor  Manufacturing  Co., Ltd.       151,518,170   5.35
  15,063,444
                  234,228,588   8.27
  タイ
    Airports ofThailand PCL
  13,362,300               33,393,832   1.18
  トルコ
    Sok Marketler  Ticaret AS
   5,411,606               9,343,916  0.33
  アラブ首長国連邦
    Network International  Holdings Plc. 144A
   2,214,932               16,666,241   0.59
    NMC Health Plc.            18,212,088   0.64
   566,698
                  34,878,329   1.23
  米国
    Nexteer Automotive  Group Ltd.
   8,707,000               7,303,637  0.26
  ベトナム
    Vietnam Dairy Products JSC
   3,896,270               20,434,138   0.72
  普通株式合計（取得原価　米ドル　2,276,473,697）                2,741,029,834   96.80
  投資信託証券－2.00％
  アイルランド
    iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF
   2,013,789               56,748,574   2.00
  投資信託証券合計（取得原価　米ドル　57,700,383）                56,748,574   2.00
  公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券合計（取得原価　米ドル　2,334,174,080）                2,797,778,408   98.80
  投資評価額（取得原価　米ドル　2,334,174,080）                2,797,778,408   98.80
  その他資産・負債
                  33,998,163   1.20
  投資主資本
                 2,831,776,571   100.00
                    投資主
                  評価額
                    資本割合
  投資合計
                  (米ドル)
                    (％)
  投資合計（取得原価　米ドル　2,334,174,080）                2,797,778,408   98.80
  その他資産・負債
                  33,998,163   1.20
  投資主資本
                 2,831,776,571   100.00
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  ２【ファンドの現況】
  【純資産額計算書】
   （2020年７月31日現在）
   Ⅰ　資産総額        2,172,006,198円
   Ⅱ　負債総額        13,830,805円

   Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)        2,158,175,393円

   Ⅳ　発行済口数        5,864,598,671口

   Ⅴ　１口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)         0.3680円

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  第４【内国投資信託受益証券事務の概要】
  a　受益権の名義書換

  　該当事項はありません。
  b　受益者に対する特典
  　該当事項はありません。
  c　受益権の譲渡制限
  　該当事項はありません。ただし、振替口座簿への記載または記録によらなければ、委託会社および受託銀行に対抗
  することができません。
  d　そ の 他
  　本ファンドの受益権は振替受益権であり、委託会社はやむを得ない事情がある場合を除き、当該振替受益権を表示
  する受益証券を発行しません。
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  第二部【委託会社等の情報】
  第１【委託会社等の概況】

  １【委託会社等の概況】
  (1）資本金の額（本書提出日現在）
   ①　資本金の額：金４億9,000万円
   ②　発行する株式の総数：8,000株
   ③　発行済株式の総数：6,400株
   ④　最近５年間における主な資本の額の増減：該当事項はありません。
  (2）委託会社等の機構

   ①　委託会社の業務運営の組織体系は以下の通りです。
   　経営の意思決定機関として取締役会をおきます。取締役会は、委託会社の業務執行の基本方針を決定し、取締





   役の職務を監督します。代表取締役である社長は、委託会社を代表し、全般の業務執行について指揮統括しま
   す。取締役は、委嘱された業務の執行にあたり、また、社長に事故あるときにその職務を代行します。
   　委託会社の業務執行にかかる重要事項を審議する機関として経営委員会をおきます。経営委員会は、取締役会
   に直属し、定時取締役会が開催されない期間においては、委託会社の業務執行に関して法令により認められる限
   度で取締役会が有する一切の権限を保持し、執行します（取締役会の専権事項を除きます。）。
   　リスク検討委員会は、経営委員会の監督の下に、当社の一切の活動における法令遵守、内部統制、オペレー
   ショナル・リスク、システム・リスク等のリスク、及び関連するレピュテーション上の問題を監視・監督し、当
   社の経営理念に沿った各種規定及び業務手順が整備されていることを確保するため、権限を行使することができ
   ます。また、リスク検討委員会は、適用法令、協会規則、投資信託約款、顧客との運用ガイドラインを遵守する
   とともに、善良なる管理者としての注意義務および忠実義務の観点から受託者としての責任を遵守するため（議
   決権行使に関する方針を含みます。）、必要な報告徴収、調査、検討、決定等を行うことができます。
   　新商品等検討委員会は、経営委員会の監督の下に、新商品等検討委員会規則に基づき、新商品、投資信託の分
   配方針等に関する正式な検討プロセスを維持することに責任を持ちます。
   　監査役は、委託会社の会計監査および業務監査を行います。業務の執行は、取締役が行います。
   ②　投資運用の意思決定機構
   　委託会社における投資運用の意思決定は運用本部所属の各部において行われます。運用本部は以下のような部
   によって構成されています。運用本部の各部では株式運用部長、計量運用部長および債券通貨運用部長がその所
   属員を指揮監督し、部の業務を統括しています。株式運用部は、日本株の運用を、計量運用部は、計量運用によ
   るタイミング戦略、株式国別配分、債券国別配分および通貨配分などの各戦略をはじめとする多資産クラスの運
   用ならびに計量運用手法による株式の運用を、債券通貨運用部は、債券および通貨の運用をそれぞれ担当しま
   す。それぞれの運用部は各資産クラスの運用について独立した責任と権限をもち、投資運用に関する意思決定を
   行います。また、運用本部には、上記のほかに、運用投資戦略部、オルタナティブ・インベストメンツ・アン
   ド・マネージャー・セレクション部、不動産運用部、マルチプロダクト・ファンド部、スチュワードシップ責任
   推進部およびオルタナティブ投資室があります。
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   　投資運用の意思決定には、委託会社が属するゴールドマン・サックスの資産運用グループのリソースが活用さ



   れます。委託会社の運用本部はゴールドマン・サックスの資産運用グループのポートフォリオ・マネジメント・
   チームの構成員として、他の構成員たる様々な地域のポートフォリオ・マネジメント・チームとグローバルな情
   報交換を行っています。
  ２【事業の内容及び営業の概況】

   ①　事業の内容
   　投資信託及び投資法人に関する法律に定める投資信託委託会社である委託会社は、証券投資信託の設定を行う
   とともに金融商品取引法に定める金融商品取引業者としてその投資運用業務および投資助言業務を行っていま
   す。また、金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業務および第二種金融商品取引業務を行っています。
   ②　委託会社の運用するファンド
   2020年8月末現在、委託会社が運用する証券投資信託は以下のとおりです（親投資信託を除きます。）。
      種類    本数   純資産総額（円）
    追加型株式投資信託      116  2,697,568,908,965
    単位型株式投資信託       3   94,606,688,663
      合計       2,792,175,597,628
          119
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  ３【委託会社等の経理状況】
  １．財務諸表及び中間財務諸表の作成方法について

   　当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号、以下
   「財務諸表等規則」という。）並びに同規則第２条の規定に基づき「金融商品取引業等に関する内閣府令」（平成
   19年内閣府令第52号）に基づいて作成しております。
   　当社の中間財務諸表は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38
   号）並びに同規則第38条及び第57条の規定に基づき「金融商品取引業等に関する内閣府令」（平成19年内閣府令第
   52号）に基づいて作成しております。
   　なお、財務諸表及び中間財務諸表の金額については、千円未満の端数を切り捨てて記載しております。
  ２．監査証明について

   　当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、第25期事業年度（2019年１月１日から2019年12月
   31日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人により監査を受けております。また、金融商品取
   引法第193条の２第１項の規定に基づき、第26期事業年度の中間会計期間（2020年１月１日から2020年６月30日ま
   で）の中間財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人の中間監査を受けております。
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  （１）【貸借対照表】
           第24期       第25期
     期別
         （2018年12月31日現在）       （2019年12月31日現在）
           資産の部

       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
          千円  千円  ％  千円  千円  ％
  流動資産
  現金・預金         11,450,982       11,715,344

  短期貸付金         6,000,000       6,000,000

  支払委託金          18       18

   収益分配金        18       18

  前払費用          89,854      107,249

  未収委託者報酬         2,217,464       2,145,881

  未収運用受託報酬         2,097,668       2,044,425

  未収収益          6,481      223,770

  その他流動資産          174      1,722

   流動資産計         21,862,642   91.9    22,238,411   90.3

  固定資産

  無形固定資産          234,597       411,424

   ソフトウェア       234,597       411,424

  投資その他の資産         1,682,525       1,985,685

   投資有価証券       608,933       630,249

   長期差入保証金       51,741       52,689

   繰延税金資産       955,912      1,168,588

  その他の投資等       65,937      134,158

   固定資産計         1,917,122   8.1    2,397,109   9.7
  資産合計         23,779,765  100.0    24,635,521  100.0

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           第24期       第25期
     期別
         （2018年12月31日現在）       （2019年12月31日現在）
           負債の部

       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
          千円  千円  ％  千円  千円  ％
  流動負債
  預り金          95,313       97,107

  未払金         2,344,602       2,155,923

   未払収益分配金       140       152

   未払手数料       730,069       766,147

   その他未払金      1,614,391       1,389,622

  未払費用     ＊１    2,616,019       2,471,414

  一年内返済予定の関係会社

           3,000,000        －
  長期借入金
  未払法人税等         1,114,060       864,902

  未払消費税等          176,395       236,987

  その他流動負債          190,026       191,149

   流動負債計         9,536,418  40.1    6,017,484  24.4

  固定負債

  関係会社長期借入金          －     4,000,000

  退職給付引当金          218,427       296,824

  長期未払費用     ＊１    1,047,976       1,282,291

   固定負債計         1,266,403   5.3    5,579,116  22.6
  負債合計         10,802,822   45.4    11,596,600   47.1

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           第24期       第25期
     期別
         （2018年12月31日現在）       （2019年12月31日現在）
           純資産の部

       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
          千円  千円  ％  千円  千円  ％
  株主資本
  資本金          490,000       490,000

  資本剰余金          390,000       390,000

   資本準備金       390,000       390,000

  利益剰余金         12,021,369       12,076,885

   その他利益剰余金      12,021,369       12,076,885

   繰越利益剰余金      12,021,369       12,076,885

   株主資本合計         12,901,369   54.3    12,956,885   52.6

  評価・換算差額等

  その他有価証券評価差額金       75,573       82,035

   評価・換算差額等合計         75,573  0.3    82,035  0.3
  純資産合計         12,976,942   54.6    13,038,920   52.9

  負債・純資産合計         23,779,765  100.0    24,635,521  100.0

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  （２）【損益計算書】
           第24期       第25期
     期別     自　2018年１月１日       自　2019年１月１日
          至　2018年12月31日       至　2019年12月31日
       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
   営業収益       千円  千円  ％  千円  千円  ％
   委託者報酬        19,586,658       21,024,391
   運用受託報酬    ＊２    9,067,941       7,649,897
   その他営業収益    ＊２    5,277,342       5,712,670
   営業収益計        33,931,942  100.0    34,386,959  100.0
   営業費用
   支払手数料        8,695,366       9,544,012
   広告宣伝費        98,690       98,312
   調査費        8,283,252       8,497,716
    委託調査費   ＊２  8,283,252       8,497,716
   委託計算費        252,389       252,211
   営業雑経費        292,829       287,340
    通信費      17,326       49,228
    印刷費     239,398      200,098
  営
    協会費      36,104       38,014
  経
  業
   営業費用計        17,622,528   51.9    18,679,593   54.3
  常
  損
  損
  益
   一般管理費
  益
  の
  の
   給料        7,374,416       6,869,382
  部
  部
    役員報酬     245,599      248,019
    給料・手当     3,318,727       3,232,140
    賞与     1,622,259       1,395,488
    株式従業員報酬   ＊１  646,616      596,764
    その他の報酬     1,541,213       1,396,970
   交際費        88,836       80,597
   寄付金        91,847       60,014
   旅費交通費        285,144       273,290
   租税公課        135,737       141,828
   不動産賃借料         203       130
   退職給付費用        399,079       232,430
   固定資産減価償却費        50,440       47,929
   事務委託費        2,222,369       2,262,718
   諸経費        995,707       795,990
   一般管理費計        11,643,785   34.3    10,764,313   31.3
    営業利益        4,665,628  13.7    4,943,051  14.4
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           第24期       第25期
     期別     自　2018年１月１日       自　2019年１月１日
          至　2018年12月31日       至　2019年12月31日
       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
   営業外収益       千円  千円  ％  千円  千円  ％
   収益分配金        25,339       25,950
   受取利息        44,729       51,393
   投資有価証券売却益
            794       －
       ＊１
   株式従業員報酬        473,820       －
       ＊２
  営
  経
   雑益        29,502       1,316
  業
  常
  外
   営業外収益計        574,186  1.7    78,659  0.2
  損
  損
  益
   営業外費用
  益
  の
  の
   支払利息    ＊２     18,578       29,264
  部
  部
       ＊１
   株式従業員報酬         －      484,091
       ＊２
   為替差損
            53,104       7,988
   投資有価証券売却損         776       －
   雑損         3      －
   営業外費用計        72,461  0.2    521,344  1.5
    経常利益
           5,167,353  15.2    4,500,367  13.1
  税引前当期純利益         5,167,353  15.2    4,500,367  13.1
  法人税、住民税及び事業税         1,630,780   4.8    1,660,381   4.8
  法人税等調整額          193,589  0.6    △215,529  △0.6
  当期純利益
           3,342,983   9.9    3,055,515   8.9
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  （３）【株主資本等変動計算書】
           第24期
        （自2018年１月１日　至2018年12月31日）
                   （単位：千円）
          株主資本      評価・換算差額等
        資本剰余金    利益剰余金
          その他利益      その他有  評価・換  純資産合計
              株主資本合
     資本金     剰余金      価証券評  算差額等
       資本準備  資本剰余    利益剰余金  計
                価差額金  合計
       金  金合計    合計
          繰越利益剰
          余金
  2018年１月１日残高
     490,000  390,000  390,000  11,678,385  11,678,385  12,558,385  70,597  70,597 12,628,983
  事業年度中の変動額
  剰余金の配当
          △3,000,000  △3,000,000  △3,000,000     △3,000,000
  当期純利益
          3,342,983  3,342,983  3,342,983     3,342,983
  株主資本以外の項目
  の事業年度中の変動
                 4,976  4,976  4,976
  額（純額）
  事業年度中の変動額合
      －  －  － 342,983  342,983  342,983  4,976  4,976  347,959
  計
  2018年12月31日残高
     490,000  390,000  390,000  12,021,369  12,021,369  12,901,369  75,573  75,573 12,976,942
           第25期

        （自2019年１月１日　至2019年12月31日）
                   （単位：千円）
          株主資本      評価・換算差額等
        資本剰余金    利益剰余金
          その他利益      その他有  評価・換  純資産合計
              株主資本合
     資本金     剰余金      価証券評  算差額等
       資本準備  資本剰余    利益剰余金  計
                価差額金  合計
       金  金合計    合計
          繰越利益剰
          余金
  2019年１月１日残高
     490,000  390,000  390,000  12,021,369  12,021,369  12,901,369  75,573  75,573 12,976,942
  事業年度中の変動額
  剰余金の配当
          △3,000,000  △3,000,000  △3,000,000     △3,000,000
  当期純利益
          3,055,515  3,055,515  3,055,515     3,055,515
  株主資本以外の項目
  の事業年度中の変動
                 6,462  6,462  6,462
  額（純額）
  事業年度中の変動額合
      －  －  － 55,515  55,515  55,515  6,462  6,462  61,978
  計
  2019年12月31日残高
     490,000  390,000  390,000  12,076,885  12,076,885  12,956,885  82,035  82,035 13,038,920
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   重要な会計方針
  １．有価証券の評価基準及び評価方法        その他有価証券
         時価のあるもの
         　時価をもって貸借対照表価額とし、取得原価（移動平均法による原
         価法）ないし償却原価との評価差額については全部純資産直入法に
         よっております。
         時価のないもの
         　移動平均法による原価法によっております。
  ２．固定資産の減価償却の方法        無形固定資産
         　無形固定資産は、定額法により償却しております。なお、自社利用
         のソフトウェアについては、社内における利用可能期間（３年）に基
         づく定額法によっております。
  ３．引当金の計上基準        (1）貸倒引当金
          　貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案
          し、回収不能見込額を計上しております。
         (2）退職給付引当金
          　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）とキャッシュ・バランス型の年
          金制度（ＣＢ）の２本立てからなる退職年金制度を採用しておりま
          す。また、当該ＣＢには、一定の利回りを保証しており、これの将
          来の支払いに備えるため、確定給付型の会計基準に準じた会計処理
          方法により、引当金を計上しております。数理計算上の差異は、各
          事業年度の発生時における従業員の平均残存勤務期間以内の一定の
          年数（５年）による定額法により按分した額を、それぞれ発生の翌
          事業年度から費用処理しております。
         (3）金融商品取引責任準備金
          　金融商品取引事故による損失に備えるため、金融商品取引法第46
          条の５第１項に基づく責任準備金を計上しております。
  ４．収益および費用の計上基準        　「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号）を適用して
         おります。
  ５．その他財務諸表作成のための基本とな        (1）株式従業員報酬の会計処理方法
   る重要な事項       　役員及び従業員に付与されております、ザ・ゴールドマン・サッ
          クス・グループ・インク株式に係る報酬については、企業会計基準
          第８号「ストック・オプション等に関する会計基準」及び企業会計
          基準適用指針第11号「ストック・オプション等に関する会計基準の
          適用指針」に準じて、権利付与日公正価値及び付与された株数に基
          づき計算される費用を権利確定計算期間にわたり人件費（一般管理
          費）として処理しております。また、ザ・ゴールドマン・サック
          ス・グループ・インクとの契約に基づき当社が負担する、権利付与
          日以降の株価の変動により発生する損益については営業外損益とし
          て処理しております。
         (2）消費税等の会計処理
          　消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっておりま
          す。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   表示方法の変更
  『税効果会計に係る会計基準』の一部改正        　「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28
  の適用        号　平成30年２月16日。以下「税効果会計基準一部改正」という。）
         を当事業年度の期首から適用しており、繰延税金資産は投資その他の
         資産の区分に表示し、繰延税金負債は固定負債の区分に表示する方法
         に変更するとともに、税効果会計関係注記を一部変更しております。
         この結果、前事業年度の貸借対照表において、「流動資産」の「繰延
         税金資産」704,640千円は、「投資その他の資産」の「繰延税金資
         産」955,912千円に含めて表示しております。
   注記事項

   （収益認識に関する注記）
      第24期          第25期
    （2018年12月31日現在）          （2019年12月31日現在）
  　当社は、投資運用サービスから委託者報酬、運用受託          　同左
  報酬およびその他営業収益を稼得しております。これら
  には成功報酬が含まれる場合があります。
  １．委託者報酬

  委託者報酬は、投資信託の信託約款に基づき日々の純資
  産価額に対する一定割合として認識され、確定した報酬
  を投資信託によって月次、年４回、年２回もしくは年１
  回受取ります。当該報酬は投資信託の運用期間にわたり
  収益として認識しております。
  ２．運用受託報酬

  運用受託報酬は、対象顧客との投資一任契約に基づき月
  末純資産価額に対する一定割合として認識され、確定し
  た報酬を対象口座によって年４回、年２回もしくは年１
  回受取ります。当該報酬は対象口座の運用期間にわたり
  収益として認識しております。また、当社の関係会社か
  ら受取る運用受託報酬は、関係会社との契約で定められ
  た算式に基づき月次で認識され、月次で受け取ります。
  ３．その他営業収益

  関係会社からの振替収益は、当社の関係会社との契約で
  定められた算式に基づき月次で認識され、月次で受取り
  ます。当該報酬は当社が関係会社にオフショアファンド
  関連のサービス等を提供する期間にわたり収益として認
  識しております。
  ４．成功報酬

  成功報酬は対象となるファンドまたは口座の運用益に対
  する一定割合、もしくは特定のベンチマークまたはその
  他のパフォーマンス目標を上回る超過運用益に対する一
  定割合として認識されます。当該報酬は契約上支払われ
  ることが確定した時点で収益として認識しております。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （貸借対照表関係）
      第24期          第25期
    （2018年12月31日現在）          （2019年12月31日現在）
  ＊１　関係会社項目          ＊１　関係会社項目
   　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ          　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
   ております。          ております。
   流動負債          固定負債

   未払費用      340,804千円    長期未払費用      1,255,929千円
   固定負債
   長期未払費用      917,901千円
   （損益計算書関係）

      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  ＊１　株式従業員報酬          ＊１　株式従業員報酬
   　役員及び従業員に付与されておりますザ・ゴール          　同左
   ドマン・サックス・グループ・インク株式に係る報
   酬に関するものであり、当該株式の株価及び付与さ
   れた株数に基づき算出し配賦されております。
  ＊２　関係会社項目          ＊２　関係会社項目
   　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ          　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
   ております。          ております。
   営業収益          営業収益

   運用受託報酬      3,415,734千円    運用受託報酬      3,179,886千円
   その他営業収益      4,802,083千円    その他営業収益      5,206,251千円
   営業費用          営業費用
   委託調査費      8,283,252千円    委託調査費      8,497,716千円
   営業外収益          営業外費用
   株式従業員報酬      179,970千円    株式従業員報酬      356,723千円
   営業外費用
   支払利息      18,578千円
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （株主資本等変動計算書関係）
   第24期（自　2018年１月１日　至　2018年12月31日）
   １．発行済株式に関する事項
  株式の種類   当事業年度期首    増加   減少  当事業年度末
  普通株式（株）     6,400    －   －   6,400

   ２．配当に関する事項

    配当金支払額
        配当金の総額   １株当たり
   決議   株式の種類          基準日   効力発生日
         （千円）   配当額（円）
  2018年９月14日

      普通株式   3,000,000   468,750  2018年９月25日   2018年９月25日
  臨時株主総会
   第25期（自　2019年１月１日　至　2019年12月31日）

   １．発行済株式に関する事項
  株式の種類   当事業年度期首    増加   減少  当事業年度末
  普通株式（株）     6,400    －   －   6,400

   ２．配当に関する事項

    配当金支払額
        配当金の総額   １株当たり
   決議   株式の種類          基準日   効力発生日
         （千円）   配当額（円）
  2019年６月11日

      普通株式   3,000,000   468,750  2019年６月13日   2019年６月13日
  臨時株主総会
   （リース取引関係）

      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  　注記すべきリース取引を行っていないため、該当事項          　同左
  はありません。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （金融商品関係）
           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  (1）金融商品の状況に関する事項
  ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
   　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
   業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
   期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
   お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
   は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債はその他未払金や一年
   内返済予定の関係会社長期借入金であります。
  ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

   　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
   管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
   であります。
  信用リスク

  　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
  酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
  スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
  す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
  その他条件を見直すことによって管理しております。
  　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
  過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
  市場リスク

  　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
  動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
  定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
  のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
  ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
  検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
  流動性および資金調達リスク

  　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
  当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
  クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
  す。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  (2）金融商品の時価等に関する事項
  　2018年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
  おりであります。
                  （単位：千円）

        貸借対照表計上額      時価     差額
  現金・預金       11,450,982     11,450,982      －
  短期貸付金       6,000,000     6,000,000      －
  未収委託者報酬       2,217,464     2,217,464      －
  未収運用受託報酬       2,097,668     2,097,668      －
  投資有価証券
   その他投資有価証券
          608,933     608,933     －
  その他未払金       1,614,391     1,614,391      －
  一年内返済予定の関係会社
          3,000,000     3,000,000      －
  長期借入金
  金融商品の時価の算定方法

  　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及びその他未払金については、短期間で決済さ
  れるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、
  投資信託であり、直近の基準価額によっております。
  　一年内返済予定の関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で市場金利を反映しており、また当
  社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似していると考えられるため、当該
  帳簿価額によっております。
  金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                  （単位：千円）

         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  現金・預金    11,450,982    －  －  －  －  －
  短期貸付金    6,000,000    －  －  －  －  －
  未収委託者報酬    2,217,464    －  －  －  －  －
  未収運用受託報酬    2,097,668    －  －  －  －  －
  長期借入金の返済予定額

                  （単位：千円）
         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  一年内返済予定の関
       3,000,000    －  －  －  －  －
  係会社長期借入金
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  (1）金融商品の状況に関する事項
  ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
   　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
   業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
   期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
   お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
   は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債はその他未払金や関係
   会社長期借入金であります。
  ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

   　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
   管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
   であります。
  信用リスク

  　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
  酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
  スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
  す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
  その他条件を見直すことによって管理しております。
  　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
  過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
  市場リスク

  　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
  動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
  定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
  のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
  ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
  検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
  流動性および資金調達リスク

  　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
  当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
  クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
  す。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  (2）金融商品の時価等に関する事項
  　2019年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
  おりであります。
                  （単位：千円）

        貸借対照表計上額      時価     差額
  現金・預金       11,715,344     11,715,344      －
  短期貸付金       6,000,000     6,000,000      －
  未収委託者報酬       2,145,881     2,145,881      －
  未収運用受託報酬       2,044,425     2,044,425      －
  投資有価証券
   その他投資有価証券
          630,249     630,249     －
  その他未払金       1,389,622     1,389,622      －
  関係会社長期借入金       4,000,000     4,000,000      －
  金融商品の時価の算定方法

  　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及びその他未払金については、短期間で決済さ
  れるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、
  投資信託であり、直近の基準価額によっております。関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で
  市場金利を反映しており、また当社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似
  していると考えられるため、当該帳簿価額によっております。
  金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                  （単位：千円）

         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  現金・預金    11,715,344    －  －  －  －  －
  短期貸付金    6,000,000    －  －  －  －  －
  未収委託者報酬    2,145,881    －  －  －  －  －
  未収運用受託報酬
       2,044,425    －  －  －  －  －
  長期借入金の返済予定額

                  （単位：千円）

         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  関係会社長期借入金     － 4,000,000    －  －  －  －
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （有価証券関係）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １．その他有価証券で時価のあるもの          １．その他有価証券で時価のあるもの
        貸借対照          貸借対照

      取得原価    差額      取得原価    差額
        表計上額          表計上額
   区分  種類        区分  種類
      （千円）   （千円）      （千円）   （千円）
        （千円）          （千円）
  貸借対照表計上          貸借対照表計上
  額が取得原価を   投資信託       額が取得原価を   投資信託
       500,000  608,933  108,933      512,000  630,249  118,249
  超えるもの          超えるもの
  ２．当事業年度中に売却したその他有価証券          ２．当事業年度中に売却したその他有価証券

            　該当事項はありません。
     売却益の合計額   売却損の合計額
  売却額（千円）
      （千円）   （千円）
    50,018    794   776

   （デリバティブ取引関係）

      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  　当社は、デリバティブ取引を行っておりませんので、          　同左
  該当事項はありません。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （退職給付関係）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １．採用している退職給付制度の概要          １．採用している退職給付制度の概要
  　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・          　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・
  バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。          バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。
  ２．キャッシュ・バランス型年金制度          ２．キャッシュ・バランス型年金制度
  （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表          （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表
   退職給付債務の期首残高      123,134 千円  退職給付債務の期首残高      240,371 千円

   勤務費用      120,547   勤務費用      126,047
   利息費用       244   利息費用       408
   数理計算上の差異の発生額       13,440   数理計算上の差異の発生額      △5,629
   退職給付の支払額      △16,994    退職給付の支払額      △52,873
          －          －
   過去勤務費用の発生額          過去勤務費用の発生額
   退職給付債務の期末残高      240,371   退職給付債務の期末残高      308,325
  （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され          （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され

   た退職給付引当金の調整表          た退職給付引当金の調整表
   積立型制度の退職給付債務      240,371   積立型制度の退職給付債務      308,325

         △21,943          △11,500
   未認識数理計算上の差異          未認識数理計算上の差異
   貸借対照表に計上された負債の額      218,427   貸借対照表に計上された負債の額      296,824
  （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額          （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額

   勤務費用      120,547   勤務費用      126,047

   利息費用       244   利息費用       408
   数理計算上の差異の費用処理額       2,125   数理計算上の差異の費用処理額       4,813
          －          －
   過去勤務債務の費用処理額          過去勤務債務の費用処理額
   確定給付制度に係る退職給付費用          確定給付制度に係る退職給付費用
         122,917          131,270
  （４）数理計算上の計算基礎に関する事項          （４）数理計算上の計算基礎に関する事項

   割引率       0.17 ％  割引率       0.21 ％

  ３．確定拠出制度          ３．確定拠出制度

  　当社の確定拠出制度への要拠出額は、87,664千円で          　当社の確定拠出制度への要拠出額は、84,950千円で
  あります。          あります。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （税効果会計関係）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別          １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別
   内訳          内訳
   繰延税金資産          繰延税金資産

   未払費用      262,697 千円  未払費用      203,110 千円
   退職給付引当金      66,893   退職給付引当金      90,887
   長期未払費用          長期未払費用
         67,464          341,499
   無形固定資産      186,091    無形固定資産      211,586
         406,126          357,717
   その他          その他
     小計    989,272      小計    1,204,802
    繰延税金資産合計     989,272     繰延税金資産合計     1,204,802
   繰延税金負債          繰延税金負債
         △33,360          △36,213
   その他有価証券評価差額金          その他有価証券評価差額金
     小計    △33,360      小計    △36,213
    繰延税金負債合計     △33,360     繰延税金負債合計     △36,213
    繰延税金資産純額     955,912    繰延税金資産純額     1,168,588
  ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担          ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担

   率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原          率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原
   因となった主要な項目別の内訳          因となった主要な項目別の内訳
   法定実効税率       30.86 ％  法定実効税率       30.62 ％

   （調整）          （調整）
   賞与等永久に損金に算入されない          賞与等永久に損金に算入されない
          4.32 ％         1.40 ％
   項目          項目
          0.13          0.08
   その他        ％  その他        ％
   税効果会計適用後の法人税等の負          税効果会計適用後の法人税等の負
         35.31 ％         32.11 ％
   担率          担率
  ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延          ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延

   税金負債の金額の修正          税金負債の金額の修正
   　該当事項はありません。          　該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （セグメント情報等）
   第24期（自　2018年１月１日　至　2018年12月31日）
   ［セグメント情報］
   　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
   ［関連情報］

   １．製品及びサービスごとの情報
                   （単位：千円）
              オフショア・ファンド
       委託者報酬    運用受託報酬        合計
               関連報酬等
  外部顧客からの収益      19,586,658    9,067,941    5,277,342    33,931,942

   ２．地域ごとの情報

    (1）営業収益
           （単位：千円）
   日本    その他    合計
    29,851,487    4,080,455    33,931,942

  営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
    (2）有形固定資産

    　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
   ３．主要な顧客ごとの情報

    　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
    ません。
   第25期（自　2019年１月１日　至　2019年12月31日）

   ［セグメント情報］
   　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
   ［関連情報］

   １．製品及びサービスごとの情報
                   （単位：千円）
              オフショア・ファンド
       委託者報酬    運用受託報酬        合計
               関連報酬等
  外部顧客からの収益      21,024,391    7,649,897    5,712,670    34,386,959

   ２．地域ごとの情報

    (1）営業収益
            （単位：千円）
   日本    その他    合計
    31,118,697    3,268,261    34,386,959

  営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    (2）有形固定資産
    　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
   ３．主要な顧客ごとの情報

    　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
    ません。
            112/132


















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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    （関連当事者情報）
           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  親会社及び法人主要株主等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
              その他営業収
                4,802,083
   ゴールドマ
              益
   ン・サック  アメリカ
          被所有  投資助言
   ス・アセッ  合衆国
        39
  親会社      投資顧問業     運用受託報酬
                3,415,734  ―  ―
   ト・マネジ  ニュー
       百万ドル    間接　75％  （注１）
   メント・エ  ヨーク州
   ル・ピー
              委託調査費
                8,283,252
                  一年内返

                  済予定の
            資金援助
                  関係会社
                   3,000,000
            （注２）
                  長期借入
   ザ・ゴール
     アメリカ
                  金
   ドマン・
          被所有
     合衆国
       11,212
  親会社 サックス・     持株会社
            費用の振
     ニュー     間接 100％
       百万ドル
   グループ・
            替
     ヨーク州        営業外収益    未払費用
                179,970   293,841
   インク
            （注３）
                  長期未払
            株式報酬  営業外費用
                18,578   917,901
                  費用
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は2.5年であり、担保は差し入れており
   ません。
  （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  役員及び個人主要株主等
  　該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  兄弟会社等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
   ゴールドマ
              資金の貸付
                6,000,000
            資金の調
  親会社
   ン・サック  東京都港   金融商品取         短期貸付
       83,616
            達
  の子会
           ―         6,000,000
              有価証券の償
   ス証券株式  区   引業         金
       百万円
  社              6,699,989
            （注１）
              還
   会社
   ゴールドマ
            費用の振
   ン・サック
            替
  親会社
   ス・ジャパ  東京都港
       100
  の子会      資産保有等     営業外収益    未払費用
           ― （注２）    293,850   546,465
   ン・ホール  区
       百万円
  社
            資産の保
   ディングス
            有等
   有限会社
   ゴールドマ
     アメリカ
  親会社
   ン・サック
     合衆国       現金の保      現金・預
       8,000
  の子会      銀行業     営業外収益
           ―      44,032   3,195,215
   ス・バン
     ニュー       管      金
       百万ドル
  社
     ヨーク州
   ク・USA
   ゴールドマ
   ン・サック
     アメリカ
   ス・インベ
  親会社
            投資助言
     合衆国
        31
   ストメン
  の子会      投資顧問業         未払費用
           ―    ―  ―   362,371
     ニュー
       百万ドル     （注１）
   ト・ストラ
  社
     ヨーク州
   テジー・
   LLC
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  親会社又は重要な関連会社に関する注記

  親会社情報
   ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
   シー（未上場）
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  親会社及び法人主要株主等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
              その他営業収
                5,206,251
   ゴールドマ
              益
   ン・サック  アメリカ
          被所有  投資助言
   ス・アセッ  合衆国
        49
  親会社      投資顧問業     運用受託報酬
                3,179,886  ―  ―
   ト・マネジ  ニュー
       百万ドル    間接　75％  （注１）
   メント・エ  ヨーク州
   ル・ピー
              委託調査費
                8,497,716
                  未払費用

                    579,843
            資金援助
   ザ・ゴール
     アメリカ       （注２）
   ドマン・              長期未払
          被所有
     合衆国       費用の振
       11,212            1,255,929
  親会社 サックス・     持株会社     営業外費用    費用
                385,987
     ニュー     間接 100％ 替
       百万ドル
   グループ・
     ヨーク州
            （注３）
                  関係会社
   インク
            株式報酬
                  長期借入
                   4,000,000
                  金
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は２～2.5年であり、担保は差し入れて
   おりません。
  （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  役員及び個人主要株主等
  　該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  兄弟会社等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
                  短期貸付
   ゴールドマ
                   6,000,000
            資金の調
  親会社
                  金
   ン・サック  東京都港   金融商品取
       83,616
            達
  の子会            営業外収益
           ―      8,125
   ス証券株式  区   引業
       百万円
  社
            （注１）
                  未払費用
   会社                550,482
   ゴールドマ

            費用の振
   ン・サック
            替
  親会社
   ス・ジャパ  東京都港
       100
  の子会      資産保有等     営業外費用
           ― （注２）    127,367  ―  ―
   ン・ホール  区
       百万円
  社
            資産の保
   ディングス
            有等
   有限会社
   ゴールドマ
     アメリカ
  親会社
   ン・サック
     合衆国       現金の保      現金・預
       8,000
  の子会      銀行業     営業外収益
           ―      43,267   2,599,130
   ス・バン
     ニュー       管      金
       百万ドル
  社
     ヨーク州
   ク・USA
            費用の振

   ゴールドマ
            替
  親会社 ン・サック
     英国
       590
  の子会 ス・イン     証券業         未払費用
           ― （注２）  ―  ―   280,705
     ロンドン
       百万ドル
  社 ターナショ
            資産の保
   ナル
            有等
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  親会社又は重要な関連会社に関する注記

  親会社情報
   ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
   シー（未上場）
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
   （１株当たり情報）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １株当たり純資産額      2,027,647円27銭    １株当たり純資産額      2,037,331円36銭

  １株当たり当期純利益金額       522,341円22銭   １株当たり当期純利益金額       477,424円33銭

  損益計算書上の当期純利益       3,342,983千円   損益計算書上の当期純利益       3,055,515千円

  １株当たり当期純利益の算定に用          １株当たり当期純利益の算定に用

  いられた普通株式に係る当期純利       3,342,983千円   いられた普通株式に係る当期純利       3,055,515千円
  益          益
  差額         － 差額         －

  期中平均株式数          期中平均株式数

  普通株式        6,400株  普通株式        6,400株

  　なお、潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額につ          　同左

  いては、新株予約権付社債等潜在株式がないため記載し
  ておりません。
   （重要な後発事象）

   　該当事項はありません。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  中間財務諸表
  (1）中間貸借対照表
           第26期中間会計期間末

         注記
            （2020年６月30日）
     区分
         番号
            金額   構成比
  （資産の部）           千円   ％

  Ⅰ　流動資産
   現金・預金          8,923,357

   短期貸付金         10,000,000

   支払委託金           12

   前払費用          124,990

   未収委託者報酬          3,202,763

   未収運用受託報酬          1,217,661

   未収収益          1,013,756

             3,531
   立替金
   流動資産計             92.2

            24,486,073
  Ⅱ　固定資産

   無形固定資産

   ソフトウェア          394,847

   投資その他の資産

   投資有価証券          620,012

   長期差入保証金          51,592

   繰延税金資産          934,107

             82,333
   その他の投資等
   投資その他の資産計          1,688,046

   固定資産計          2,082,894   7.8

  資産合計          26,568,967   100.0

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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           第26期中間会計期間末
         注記   （2020年６月30日）
     区分
         番号
            金額   構成比
  （負債の部）           千円   ％
  Ⅰ　流動負債
   預り金          103,163
   未払金          1,266,617
   未払費用          3,792,732
   前受収益
             7,053
   未払法人税等          570,832
   未払消費税等      ＊１    294,743
   賞与引当金          706,538
             196,553
   その他
   流動負債計             26.1
            6,938,234
  Ⅱ　固定負債
   関係会社長期借入金          4,000,000
   退職給付引当金
             335,132
             830,307
   長期未払費用
   固定負債計          5,165,440   19.4
  負債合計              45.6
            12,103,675
  （純資産の部）

  Ⅰ　株主資本
   資本金          490,000
   資本剰余金
             390,000
   資本準備金
   資本剰余金合計
             390,000
   利益剰余金
   その他利益剰余金
            13,502,033
   繰越利益剰余金
   利益剰余金合計         13,502,033
   株主資本合計            54.1
            14,382,033
  Ⅱ　評価・換算差額等
             83,259
   その他有価証券評価差額金
   評価・換算差額等合計          83,259   0.3
  純資産合計          14,465,292   54.4
  負債・純資産合計          26,568,967   100.0
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  (2）中間損益計算書
            第26期中間会計期間

            （自　2020年１月１日
         注記
     区分       至　2020年６月30日）
         番号
             金額   百分比
              千円  ％
  Ⅰ　営業収益
   委託者報酬           11,075,286

   運用受託報酬           3,876,604

              2,434,672
   その他営業収益
   営業収益計             100.0

             17,386,564
             15,367,058
  Ⅱ　営業費用及び一般管理費        ＊１       88.4
   営業利益              11.6

              2,019,506
  Ⅲ　営業外収益        ＊２    185,108   1.1
              19,039
  Ⅳ　営業外費用        ＊３       0.1
   経常利益           2,185,575   12.6

   税引前中間純利益              12.6

              2,185,575
   法人税、住民税及び事業税           526,486   3.0
              233,940
   法人税等調整額              1.3
   中間純利益           1,425,148   8.2

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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  重要な会計方針
              第26期中間会計期間

     項目        （自　2020年１月１日
              至　2020年６月30日）
  １．有価証券の評価基準及び評価方法        その他有価証券
          時価のあるもの
          　時価をもって中間貸借対照表価額とし、取得原価（移動平均法
          による原価法）ないし償却原価との評価差額については全部純資
          産直入法によっております。
          時価のないもの
          　移動平均法による原価法によっております。
  ２．固定資産の減価償却の方法        無形固定資産
          　無形固定資産は、定額法により償却しております。なお、自社
          利用のソフトウェアについては、社内における利用可能期間（３
          年）に基づく定額法によっております。
  ３．引当金の計上基準        (1）貸倒引当金
          　貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案
          し、回収不能見込額を計上しております。
         (2）賞与引当金
          　賞与引当金は、従業員への賞与の支払いに備えるため、従業員
          に対する賞与の支給見込額のうち、当会計期間に帰属する額を計
          上しています。
         (3）退職給付引当金
          　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）とキャッシュ・バランス型の
          年金制度（ＣＢ）の２本立てからなる退職年金制度を採用してお
          ります。また、当該ＣＢには、一定の利回りを保証しており、こ
          れの将来の支払いに備えるため、確定給付型の会計基準に準じた
          会計処理方法により、引当金を計上しております。数理計算上の
          差異は、各事業年度の発生時における従業員の平均残存勤務期間
          以内の一定の年数（５年）による定額法により按分した額を、そ
          れぞれ発生の翌事業年度から費用処理しております。
         (4）金融商品取引責任準備金
          　金融商品取引事故による損失に備えるため、金融商品取引法第
          46条の５第１項に基づく責任準備金を計上しております。
  ４．収益および費用の計上基準        　「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号）を適用し
         ております。
  ５．その他中間財務諸表作成のための基本        (1）株式従業員報酬の会計処理方法
   となる重要な事項       　役員及び従業員に付与されております、ザ・ゴールドマン・
          サックス・グループ・インク株式に係る報酬については、企業会
          計基準第８号「ストック・オプション等に関する会計基準」及び
          企業会計基準適用指針第11号「ストック・オプション等に関する
          会計基準の適用指針」に準じて、権利付与日公正価値及び付与さ
          れた株数に基づき計算される費用を権利確定計算期間にわたり人
          件費（営業費用及び一般管理費）として処理しております。ま
          た、ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクとの契約に
          基づき当社が負担する、権利付与日以降の株価の変動により発生
          する損益については営業外損益として処理しております。
         (2）消費税等の会計処理
          　消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっておりま
          す。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  注記事項
  （中間貸借対照表関係）
             第26期中間会計期間末

     項目
              （2020年６月30日）
  ＊１　消費税等の取扱い        　控除対象の仮払消費税等及び仮受消費税等は、相殺のうえ、流動
         負債に表示しております。
  （中間損益計算書関係）

              第26期中間会計期間

     項目        （自　2020年１月１日
              至　2020年６月30日）
  ＊１　減価償却実施額
         無形固定資産      32,027千円
  ＊２　営業外収益のうち主要なもの

         株式従業員報酬      115,311千円
         受取利息      38,310千円
  ＊３　営業外費用のうち主要なもの

         支払利息      19,039千円
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  （リース取引関係）
  第26期中間会計期間（自2020年１月１日　至2020年６月30日）

  注記すべきリース取引を行っていないため、該当事項はありません。
  （金融商品関係）

  第26期中間会計期間（自2020年１月１日　至2020年６月30日）

  金融商品の時価等に関する事項
  2020年６月30日現在における中間貸借対照表計上額、中間貸借対照表日における時価及びその差額については、次のとお
  りであります。
                   （単位：千円）
       中間貸借対照表計上額      時価     差額
  現金・預金        8,923,357     8,923,357      －

  短期貸付金       10,000,000     10,000,000      －
  未収委託者報酬        3,202,763     3,202,763      －

  未収運用受託報酬        1,217,661     1,217,661      －

  投資有価証券

  　その他有価証券        620,012     620,012      －

  関係会社長期借入金        4,000,000     4,000,000      －
  金融商品の時価の算定方法

  現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬及び未収運用受託報酬については、短期間で決済されるため、時価は帳簿価額

  にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、投資証券であり、直近の基準価額に
  よっております。
  関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で市場金利を反映しており、また当社の信用状態は実行後大きく
  異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似していると考えられるため、当該帳簿価額によっております。
  （有価証券関係）

  第26期中間会計期間末（2020年６月30日）

  その他有価証券で時価のあるもの
                   （単位：千円）
               中間貸借対照表
    区分     種類    取得原価      差額
                計上額
  中間貸借対照表計上額が取得原

        投資証券      500,000   620,012   120,012
  価を超えるもの
  中間貸借対照表計上額が取得原

        －       －   －   －
  価を超えないもの
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  （デリバティブ取引関係）
  第26期中間会計期間（自2020年１月１日　至2020年６月30日）

  当社は、デリバティブ取引を行っておりませんので、該当事項はありません。
  （セグメント情報等）

  第26期中間会計期間（自2020年１月１日　至2020年６月30日）
  ［セグメント情報］

  当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
  ［関連情報］

  １．製品及びサービスごとの情報
                  （単位：千円）
              オフショア・
       委託者報酬    運用受託報酬        合計
              ファンド関連報酬等
  外部顧客からの収益      11,075,286    3,876,604    2,434,672    17,386,564

  ２．地域ごとの情報

  (1）営業収益
           （単位：千円）
   日本    その他    合計
    15,654,566    1,731,997    17,386,564

  営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
  (2）有形固定資産

  当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
  ３．主要な顧客ごとの情報

  外部顧客からの収益のうち、中間損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はありません。
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  （１株当たり情報）
         第26期　中間会計期間

         （自　2020年１月１日
          至　2020年６月30日）
  １株当たり純資産額                2,260,201円94銭

  １株当たり中間純利益金額                 222,679円41銭
  　なお、潜在株式調整後１株当たり中間純利益金額については、新株予約権付社債等潜在株式がないため記載し
  ておりません。
  （１株当たり中間純利益金額の算定上の基礎）
  中間損益計算書上の中間純利益                1,425,148千円
  １株当たり中間純利益金額の算定に用いられた普通株式に係る中間純利益                1,425,148千円
  差　　　額                  －千円
  期中平均株式数
   普通株式                 6,400株
  （重要な後発事象）

  第26期中間会計期間（自2020年１月１日　至2020年６月30日）

  該当事項はありません。
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  ４【利害関係人との取引制限】
  　委託会社は、金融商品取引法の定めるところにより、利害関係人との取引について、次に掲げる行為が禁止されて
  います。
  (1）自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用を行うこと（投資者の保護
   に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で
   定めるものを除きます。）。
  (2）運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこと(投資者の保護に欠け、若しくは取引の公
   正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で定めるものを除きま
   す。)。
  (3）通常の取引の条件と異なる条件であって取引の公正を害するおそれのある条件で、委託会社の親法人等（委託会
   社の総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その
   他の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下(4)(5)において同じ。）又は子法人等（委託会社
   が総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その他
   の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下同じ。）と有価証券の売買その他の取引又は金融デ
   リバティブ取引を行うこと。
  (4）委託会社の親法人等又は子法人等の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額若
   しくは市場の状況に照らして不必要な取引を行うことを内容とした運用を行うこと。
  (5）上記(3)(4)に掲げるもののほか、委託会社の親法人等又は子法人等が関与する行為であって、投資者の保護に欠
   け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのあるものとして内閣府令で定め
   る行為
  ５【その他】

  (1）委託会社に関し、定款の変更、営業譲渡および営業譲受、出資の状況その他の重要な事項は予定されておりませ
   ん。
  (2）本書提出日現在の前１年以内において、訴訟事件その他委託会社等に重要な影響を及ぼした事実および重要な影
   響を及ぼすことが予想される事実は存在しておりません。
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  第２【その他の関係法人の概況】
  １【名称、資本金の額及び事業の内容】

  (1）受託銀行
           資本金の額

      名称           事業の内容
          （2020年3月末日現在）
               銀行法に基づき銀行業を営むとともに、
               金融機関の信託業務の兼営等に関する法
   三井住友信託銀行株式会社        342,037百万円
               律（兼営法）に基づき信託業務を営んで
               います。
  （2）販売会社

           資本金の額

      名称           事業の内容
          （2020年3月末日現在）
   株式会社三井住友銀行        1,770,996百万円    銀行法に基づき銀行業を中心としたサー
      *
               ビスを提供しています。
            15,295百万円
   株式会社三重銀行
        *
            38,971百万円
   株式会社関西みらい銀行
               金融商品取引法に基づき第一種金融商品
   ＳＭＢＣ日興証券株式会社        10,000百万円
               取引業を中心としたサービスを提供して
   ゴールドマン・サックス証券株式会社        83,616百万円
               います。
   *新規のお申込みのお取扱いは行いません。
  ２【関係業務の概要】

  (1）受託銀行
   　本ファンドの受託者として、信託財産の保管・管理・計算、外国証券を保管・管理する外国の保管銀行への指
   図・連絡等を行います。
  (2）販売会社
   　本ファンドの販売会社として、受益権の募集の取扱い、信託契約の一部解約に関する事務、収益分配金の再投資
   に関する事務、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いに関する事務等を行います。
  ３【資本関係】

  (1）受託銀行
   　該当事項はありません。
  (2）販売会社
   　ゴールドマン・サックス証券株式会社および委託会社は、いずれもザ・ゴールドマン・サックス・グループ・イ
   ンクの子会社です。その他は該当事項はありません。
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                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  第３【参考情報】
  　当計算期間において提出した書類は以下のとおりです。

    2020年1月17日    臨時報告書

    2020年4月3日    有価証券報告書
    2020年4月3日    有価証券届出書
    2020年4月16日    臨時報告書
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                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
         独立監査人の監査報告書
                2020年２月28日

  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

  取締役会　御中

          ＰｗＣあらた有限責任監査法人

          指定有限責任社員

              公認会計士
                 佐　々　木　貴　司
          業務執行社員
          指定有限責任社員
              公認会計士
                 山　 口 健　 志
          業務執行社員
  　当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「委託会社等の経理状

  況」に掲げられているゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2019年１月１日から2019年12月
  31日までの第25期事業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書、重要な会計方
  針及びその他の注記について監査を行った。
  財務諸表に対する経営者の責任

  　経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
  表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
  経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  監査人の責任

  　当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から財務諸表に対する意見を表明するこ
  とにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の
  基準は、当監査法人に財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策
  定し、これに基づき監査を実施することを求めている。
  　監査においては、財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、当
  監査法人の判断により、不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用され
  る。財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク
  評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、財務諸表の作成と適正な表示に関連する内部
  統制を検討する。また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積
  りの評価も含め全体としての財務諸表の表示を検討することが含まれる。
  　当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  監査意見

  　当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ゴー
  ルドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2019年12月31日現在の財政状態及び同日をもって終了する
  事業年度の経営成績をすべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
  利害関係

  　会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                    以　上

  （注１）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管しており

   ます。
  （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
         独立監査人の監査報告書
                2020年８月19日

  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

  取締役会　御中

          ＰｗＣあらた有限責任監査法人

          　　　　　東京事務所
          指定有限責任社員

              公認会計士
                佐　々　木　貴　司
          業務執行社員
          指定有限責任社員
              公認会計士
                山　 口 健　 志
          業務執行社員
  監査意見

  当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「ファンドの経理状況」
  に掲げられているグローバル新成長国オープンの2020年１月７日から2020年７月６日までの特定期間の財務諸表、す
  なわち、貸借対照表、損益及び剰余金計算書、注記表並びに附属明細表について監査を行った。
  当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、グ
  ローバル新成長国オープンの2020年７月６日現在の信託財産の状態及び同日をもって終了する特定期間の損益の状況
  を、すべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
  監査意見の根拠

  当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準にお
  ける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国におけ
  る職業倫理に関する規定に従って、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドから独
  立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十
  分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  財務諸表に対する経営者の責任

  経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
  表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
  経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうか
  を評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する
  必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
  財務諸表監査における監査人の責任

  監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示
  がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明する
  ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の
  意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家
  としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
  ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手
  続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ
  適切な監査証拠を入手する。
  ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
  の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
  ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性
  及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
  ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
  き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか
  結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事
  項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対し
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                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
  て除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基
  づいているが、将来の事象や状況により、ファンドは継続企業として存続できなくなる可能性がある。
  ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているか
  どうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や
  会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
  監査人は、経営者に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不
  備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
  利害関係

  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドと当監査法人又は業務執行社員との間に
  は、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                    以　 上

  （注１）上記は、当社が、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管

   しております。
  （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
         独立監査人の中間監査報告書
                2020年８月31日

  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

  取締役会　御中

          ＰｗＣあらた有限責任監査法人

          指定有限責任社員

              公認会計士
                 佐　々　木　貴　司
          業務執行社員
          指定有限責任社員
              公認会計士
                 山　 口 健　 志
          業務執行社員
  　当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「委託会社等の経理状

  況」に掲げられているゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2020年１月１日から2020年12月
  31日までの第26期事業年度の中間会計期間（2020年１月１日から2020年６月30日まで）に係る中間財務諸表、すなわ
  ち、中間貸借対照表、中間損益計算書、重要な会計方針及びその他の注記について中間監査を行った。
  中間財務諸表に対する経営者の責任

  　経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に準拠して中間財務諸表を
  作成し有用な情報を表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない中間財務諸表を作成
  し有用な情報を表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  監査人の責任

  　当監査法人の責任は、当監査法人が実施した中間監査に基づいて、独立の立場から中間財務諸表に対する意見を表
  明することにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間監査の基準に準拠して中間監査
  を行った。中間監査の基準は、当監査法人に中間財務諸表には全体として中間財務諸表の有用な情報の表示に関して
  投資者の判断を損なうような重要な虚偽表示がないかどうかの合理的な保証を得るために、中間監査に係る監査計画
  を策定し、これに基づき中間監査を実施することを求めている。
  　中間監査においては、中間財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するために年度監査と比べて監査手続
  の一部を省略した中間監査手続が実施される。中間監査手続は、当監査法人の判断により、不正又は誤謬による中間
  財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて、分析的手続等を中心とした監査手続に必要に応じて追加の監
  査手続が選択及び適用される。中間監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、
  当監査法人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な中間監査手続を立案するために、中間財務諸表の作
  成と有用な情報の表示に関連する内部統制を検討する。また、中間監査には、経営者が採用した会計方針及びその適
  用方法並びに経営者によって行われた見積りの評価も含め中間財務諸表の表示を検討することが含まれる。
  　当監査法人は、中間監査の意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  中間監査意見

  　当監査法人は、上記の中間財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に準
  拠して、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2020年６月30日現在の財政状態及び同日を
  もって終了する中間会計期間（2020年１月１日から2020年６月30日まで）の経営成績に関する有用な情報を表示して
  いるものと認める。
  利害関係

  　会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                    以　上
  （注１）上記は、中間監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管して

   おります。
  （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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