オレンジ 有価証券報告書

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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     【表紙】

     【提出書類】                有価証券報告書

     【根拠条文】                金融商品取引法第24条第1項

     【提出先】                関東財務局長

     【提出日】                2020年6月30日

     【事業年度】                自　2019年1月1日　至　2019年12月31日

     【会社名】                オレンジ

                     (Orange)

     【代表者の役職氏名】                最高経営責任者代行　　ラモン・フェルナンデス

                     (Chief    Executive      Officer     Delegate,      Ramon   Fernandez)

     【本店の所在の場所】                フランス共和国         75015   パリ、オリヴィエ・ドゥ・セール78

                     (78  rue  Olivier     de  Serres,     75015   Paris,    France)

     【代理人の氏名又は名称】                弁護士　　濃　川　耕　平

     【代理人の住所又は所在地】                東京都千代田区大手町一丁目1番2号　大手門タワー

                     西村あさひ法律事務所
     【電話番号】                03-6250-6200

     【事務連絡者氏名】                弁護士　　上　里　一　海

                     弁護士　　樫　野　　　平
                     弁護士　　大　西　絢　子
                     弁護士　　村　上　樹　生
     【連絡場所】                東京都千代田区大手町一丁目1番2号　大手門タワー

                     西村あさひ法律事務所
     【電話番号】                03-6250-6200

     【縦覧に供する場所】                該当事項なし

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     注1　   本報告書において、別異に記載された場合及び文脈上別異に解釈される場合を除き、下記の用語は下記
        の意味を有するものとする。
         「オレンジSA」又は「当社」                        子会社を含まない親会社のオレンジ

         「オレンジ」又は「当グループ」                        親会社のオレンジ及びその連結子会社

         「EU」                        欧州連合

         「当社株式」                        1株当たり額面4ユーロの当社普通株式

         「フランス」又は「フランス政府」                        フランス共和国

     注2　   本報告書に記載の「ユーロ」は欧州連合に属する諸国の単一通貨を、「円」は日本国の通貨をそれぞれ

        指すものとする。本報告書において便宜上記載されているユーロから日本円への換算は、1ユーロ＝
        114.71円(2020年5月7日現在の株式会社三菱UFJ銀行公表による対顧客電信売・買相場の仲値)により、
        計算されている。
     注3　   本報告書中の表で計数が四捨五入されている場合、提示されている合計は表示された計数の総和と必ず
        しも一致しない。
     注4　   本報告書には、第一部、第２「３　事業の内容」「3.1　世界のデジタル・サービス市場」、「3.2　オ
        レンジのグループ戦略」及び「3.3　営業活動」、第３「３　経営者による財政状態、経営成績及び
        キャッシュ・フローの状況の分析」(特に「1.1　概要」)並びに第３「１　経営方針、経営環境及び対
        処すべき課題等」「見通し」における記述をはじめとする、将来予測に関する記述が含まれている。
        オレンジは、これらの記述が合理的な前提に基づいているものであると信ずるが、将来予測に関する記
        述は、様々なリスクと不確実性によって左右される。また予測される事態が発生するか否か、設定され
        た目標が実際に達成されるか否かといったことについては、確約することはできない。
        オレンジの実際の業績を設定された目標とは大幅に異なる結果とさせる可能性がある重大要素は、第一
        部、第３「２　事業等のリスク」に記載されている。法律上、特にフランス金融市場庁(Autorité                                                  des
        Marchés     Financiers)(AMF)の一般規則第223-1条以下に基づき必要とされる場合を除き、オレンジは、
        将来予測に関する記述を更新する義務を負わない。
     注5　   ウェブサイトへの参照記載は、追加情報が取得できる範囲を示すだけのために含まれている。いかなる
        ウェブサイトに記載された情報も、本報告書に組み込まれているものではない。
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     第一部【企業情報】

     第１【本国における法制等の概要】

     １【会社制度等の概要】

     （１）【提出会社の属する国・州等における会社制度】

     当社は株式会社(         société     anonyme    (S.A.))であり、これは、ストック・コーポレーション又は公開有限責任会社
     と同種の法人である。
     当社に適用がある法的枠組みは、主としてフランス商法第2編に規定がある。また、当社は1990年7月2日のフラ
     ンス法第90-568号(1996年7月26日の法第96-660号及び2003年12月31日の法第2003-1365号により改正)の規定に
     服する。後者の改正は、特に、フランス政府による民間投資家への持分の譲渡を認める規定を含んでいた。
     以下は、当社を含む株式会社に適用されるフランス商法の主要規定の概略である。
     株式会社の公募による設立には定款を作成して、創立総会の承認を受けなければならない。定款は株式会社が
     登録されることになる商事裁判所書記官室に提出される必要がある。
     定款は株式会社の準拠する根本規則を定めた文書である。定款には特に株式会社の商号、存続期間、登録事務
     所の所在地、目的、資本金の額、授権株数及び株式の譲渡性につき制限があればかかる制限を定めることを要
     する。
     a)　資    本  金
     株式会社の最低資本金は37,000ユーロである。株式について異なる種類を設けることができ、また、会社は無
     議決権株式と優先株式を発行することができる。
     株式の所有は、会社の株主名簿への登録(記名株式の場合)によって又は金融仲介業者の実質株主の個々の口座
     への記帳(無記名株式の場合)によって表章される。フランス国外で流通する株式は、ユーロクリア・フランス
     が発行する株券により表章される。かかる株券はフランス国外に限り、有効である。
     株式を譲渡するためには、株主は場合に応じて会社又は金融仲介業者に対して譲渡指図を行わなければならな
     い。定款中に引受権に関する規定を置くか株主間契約によるかいずれかによらない限り、既存株主間の株式の
     譲渡に制限を加えることはできない。
     株主総会の承認により、会社は、最大10％の自己株式を取得することができる。株主総会は、以下のような株
     式買戻制度の条件及び目的を定めなければならない。すなわち、(a)会社の資本を減少させる場合、(b)利益分
     配プラン又は株式オプション制度に基づき従業員に対して交付する株式を供給する場合、又は(c)金融サービス
     提供者との間で締結された流動性契約を通して株式の流動性を確保する場合である。
     フランス商法は次のような株式の会社間の相互保有を禁止している。すなわち、もしある会社が他の会社の株
     式を10％以上直接所有している場合、当該他の会社は前者の会社の株式を所有することができない。さらに、
     会社がその子会社又はその支配する会社を通じて間接的に自己株式の処分権限を有する場合、それらの株式に
     ついて議決権行使は認められない。
     株主の責任は所有株式の額面金額を限度とする。
     b)　株式資本の増減
     会社の株式資本は、金銭若しくは現物出資により、又は留保利益の資本組入れにより、臨時株主総会の決議を
     もって増加することができる。臨時株主総会はまた、一定の期間と金額の範囲内で取締役会に対し株式資本を
     増加する権限を授権できる。株主はその資本出資を増加させる義務を負うものではない。
     株式資本を減少させるためには、株式を消却するか又は額面金額を引き下げることを決議する臨時株主総会を
     開催することを要する。
     c)　株式転換可能な証券の発行
     取締役会は臨時株主総会の授権により、その所持人が転換、交換、償還、ワラントの呈示又はその他の方法で
     会社の株式資本の一部を表章する既発行又は新規発行の証券をいつでも又は特定の日に取得することのできる
     証券を発行することができる。
     d)　経　　営
     フランス商法は有限責任会社の株主に企業の統治について2種類の選択肢を認めている。
     ・　単一の機関(取締役会)による統治。但し、最高経営責任者の地位には、取締役会会長又は取締役でない者
       のいずれも就くことができる。
     ・　監査役会及び執行役会(又は執行委員会)からなる二層制機構による統治。
     オレンジは、取締役会及び最高経営責任者を設置する。
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     (a)  取締役会
     株式会社の取締役会は、通常3人以上18人以内の取締役からなる。
     加えて、公開株式会社の資本のガバナンス及び取引に関連する2014年8月20日付のフランス政府命令No.2014-
     948に従い、取締役会は、フランス政府の会社に対する直接又は間接の株式保有の割合に応じて、フランス政府
     により任命された取締役も含まなければならない(従業員により選任された取締役は、かかる計算の上では取締
     役の総数に含まれない。)。かかる規則に従い、公共部門は、取締役会における3人の代表(政令により任命され
     る1人の代表及びフランス政府により提案された株主総会により任命される2人の取締役)を引き続き有する。
     取締役はフランス人若しくは外国人又は法人でもよいが、法人の場合はその常任代表者として自然人を指定し
     なければならない。
     取締役は、最長任期6年で株主総会において選任される。取締役は株主により事前の通知、理由の開示又は補償
     なしに解任されうる。
     従業員により選任された取締役は他の取締役と同一の権能及び権限を有するものとする。かかる取締役は最長
     任期を6年間として選任されるものとし、任務の懈怠が立証された場合において、裁判所の命令によってのみ解
     任される。
     会社が取締役に金銭を貸し付けることは厳しく禁止されている。また、いかなる会社も取締役のために当座貸
     越をしてはならず、また債務を保証してはならない。この規制は役員、会社の常任取締役、またその配偶者及
     び相続人並びに仲介人にも適用される。
     会社とその取締役の1人との間のいかなる契約も、その締結前に、取締役会により承認されなければならず、か
     かる議題について当該取締役は投票できない。フランス法はさらに、かかる契約の締結直後、会社の監査役か
     らの特別報告の提出があったときは、かかる契約を定時総会に承認のために提出することを要求している。
     取締役会は会社の事業戦略を策定し、かかる戦略の実行を監視する。取締役会は会社を経営する全権限を有
     し、かかる権限は会社の目的及び株主総会に法律上認められた権限による制約を受ける。決議は出席取締役の
     多数決により承認される。可否同数の場合は定款に別段の定めがない限り会長が決定権を有する。定足数は取
     締役の総数の半数である。
     取締役会会長は、取締役会を代表し、その手続の取りまとめと進行を行い、その手続を株主総会に報告する。
     (b)  最高経営責任者(CEO)
     会社の総括経営は、取締役会会長(その場合は、取締役会会長兼最高経営責任者の役職にある。)又は取締役会
     が指名し最高経営責任者の役職にある他の者により執行される。取締役会は、総括経営の執行について、これ
     ら2つの方法のうちいずれにするかを決定する。
     最高経営責任者は第三者との関係で会社を代表し、経営管理について責任を負う。最高経営責任者は、会社の
     目的による制限並びに株主総会及び取締役会に法律上認められた権限に服しながら、会社の名前において行為
     する広汎な権限を有する。最高経営責任者の提案により取締役会は1人又は複数(5人を上限とする。)の最高経
     営責任者代行を任命することができる。
     e)　株式に付帯する権利
     (a)  株主総会
     株主は総会を通じて会社に対する支配権を行使する。総会には定時株主総会及び臨時株主総会の2種類がある。

     定時株主総会
     定時株主総会は、定款変更以外の一切の決議を行うために招集される会議である。定時株主総会は、少なくと
     も年に1回、各事業年度末から6ヶ月以内に(又は延期の場合、裁判所命令により定められた期間内に)、かかる
     事業年度の年次連結財務書類を承認するために招集される。第1回招集においては、会議は、議決権を有する株
     式の少なくとも5分の1に係る株主が出席している、委任状により代理されている又は郵送により投票している
     場合のみ、有効に審議することができる。第2回招集においては、                                  定足数   の要件はない。決議は、出席株主、委
     任状により代理された株主又は郵送により投票した株主が有する票の過半数によりなされる。
     臨時株主総会
     臨時株主総会のみが、定款の一切の規定を変更する権限を有する。準備金、利益又は資本剰余金からの増資に
     適用される法的規定に従って、臨時株主総会の決議は、第1回招集においては、議決権を有する全株式の少なく
     とも4分の1(第2回招集においては5分の1)に係る株主が出席している、委任状により代理されている又は郵送に
     より投票している場合のみ有効である。第2回招集の場合の                              定足数   に達しなかった場合、第2回会議は、招集さ
     れた日から2ヶ月以内の日に延期されうる。同様の条件の下で、第2回会議では、出席株主、委任状により代理
     された株主又は郵送により投票した株主の3分の2の多数により決議が行われる。
     定款により複数の種類株式が定められている場合は、臨時株主総会の承認がなければ複数の種類株式の権利内
     容に変更を加えることができない。さらに関係する種類の株式の株主の種類株主総会により当該決議が承認さ
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     れなければならない。株主の全員一致の承認がなければ株主総会において既存株主の経済的責任を加重するこ
     とはできない。
     (b)  議  決  権
     一般に株式の議決権の数は、保有する株式の発行済株式に対する割合に比例しなければならない。1株は少なく
     とも1個の議決権を有する。但し、実体経済の回復を狙った2014年3月29日法(フロランジュ法)は、少なくとも2
     年間同一の保有者により記名の形で登録されている全ての株式について、2016年4月3日から2倍の議決権を付与
     する。これは、かかる法律の効力が発生した後に、定款が修正され、この適用から外れた場合を除く。
     直接又は間接的に保有する上場会社の株式又は議決権の全株式又は議決権総数に占める割合が5％、10％、
     20％、3分の1、50％及び3分の2を上回り又は下回ることとなる株主又は共同して行為する株主グループは、会
     社及び   Autorité     des  Marchés     Financiers      (AMF)にその旨(保有株式総数、保有議決権数及び将来において株式の
     割当を受ける権利を有する転換社債等の数)を通知しなければならない。また、10％、15％、20％又は25％超を
     保有する場合には、AMF及び会社に対して、今後6ヶ月間の保有意図の申告がなされることを必要とする。かか
     る通知を怠った場合、正規な通知が行われた後2年間は、当該水準を超える株式について議決権を行使できな
     い。かかる通知義務に違反した場合、会社の会長、株主又はAMFの請求により、商事裁判所は当該株主の全部又
     は一部の議決権を最長5年間停止することができ、刑事罰及び罰金を課す場合もある。
     上場会社の株主間契約で、株主譲渡について優先的取り決めがあるものはAMFに開示されなければならない。
     AMFの規制上、一定の場合においてAMFが認めた免除が得られるときを除き、(i)発行済株式又は議決権の3分の1
     を上回る株式を取得しようとする者及び(ii)すでに発行済株式又は議決権の3分の1以上2分の1以下を保有する
     者であって、1年以内に会社に対する持分を発行済株式又は議決権の2％以上増加した者は、会社の残りの株式
     を取得することを目的として、公開買付を行わなければならない。
     (c)  配　　当
     配当及び利益処分は株主により承認されなければならない。それらは利益を上回ることはできない。さらに、
     各年、純利益の最低5％を、法定準備金の残高が資本金の名目額の10％に達するまで、同準備金に組入れること
     を要する。定款により第1回の配当を決めることができる。株式会社は中間配当を支払うこともできる
     (「(２)　提出会社の定款等に規定する制度」を参照のこと。)。取締役会が、中間配当の支払い、その金額及
     び支払日について決定する。
     (d)  清　　算
     会社の清算の場合は、全負債及び清算費用支払い後の残余金は株主の間でそれぞれの持分に応じて分配され
     る。
     （２）【提出会社の定款等に規定する制度】

     当社の登記事項及び登録番号は第２「２　沿革」を参照のこと。
     以下の情報は、当社の株式資本に関する重要な情報の要約と、適用あるフランス法及び当社定款の重要な規定
     である。
     a)　事業目的
     フランス国内及び国外における当社の事業の目的は、特にフランス郵便及び電気通信法に準拠しており、以下
     の通りである。
     ・　フランス国内外においてあらゆる電気通信サービスを提供すること。
     ・　公共サービスに関連する業務、中でも、必要に応じて、ユニバーサル電気通信サービス及び義務的サービ
       スを提供すること。
     ・　上記サービスを提供するために必要なあらゆる公共電気通信ネットワークを構築、開発、運営し、またこ
       れらネットワークとフランス国内外における他の公共ネットワークとの相互接続を確保すること。
     ・　その他一切のサービス、設備、端末機器、電気通信ネットワークを提供し、音響映像サービス、特にラジ
       オ、テレビ及びマルチメディア放送サービスの配給のための全てのネットワークを構築し、運営するこ
       と。
     ・　全ての不動産及び事業資産を創設、取得、賃借又は運営すること、上記事業目的に関係のある全ての建造
       物、事業資産、工場、作業所を賃借し、設置し、運営すること。
     ・　上記事業目的に関連する全てのプロセス及び特許を取得、購入、運営又は譲渡すること。
     ・　上記事業目的に関連しうる全ての取引につき、新会社の設立、出資、証券若しくは法人に対する権利の引
       受又は購入、利益参加、合併、提携その他の手段を通じて直接的又は間接的に参加すること。
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     ・　より一般的に、上記事業目的若しくはこれに類似若しくは関連する目的又は当社の事業拡大に資すると考
       えられる全ての目的に直接的、間接的あるいは全体的、部分的の如何を問わずに関連する全ての同業者間
       取引、商取引及び金融取引、又は動産若しくは不動産関連の取引に参加すること。
     b)　経営及び管理機関に関する規定
     (a)  取締役会
     第５「   ３　コーポレート・ガバナンスの状況等」「(２)                         　役員の状況」を参照のこと。
     定款第13条の規定により、取締役会は最少で12人、最多で22人により構成される。
     2008年5月27日の株主総会により変更された定款に従い、各新取締役は4年の任期で任命される。
     取締役の選任については、「(１)　提出会社の属する国・州等における会社制度」「d)　経営」「(a)取締役
     会」を参照のこと。
     (b)  取締役会会長
     取締役会内規の第1条は、会長の役割及び義務を規定している。
     会長は取締役会を代表しており、異常事態を除き、取締役会の名の下に行動及び発言する権限を持っている唯
     一の人物である。会長は、取締役会の仕事を整理及び操縦し、良好な統治の原則に沿って法人の効率的な経営
     を確保する。会長は経営統括と協力し、取締役会と当社の株主との間の連絡窓口としての機能を果たし、当社
     の財務情報の質を監視する。取締役会会長と最高経営責任者の役割が分割されている場合、会長は、経営統括
     と密接に協力し、公的機関、当グループの主要な提携先、及びその主要な顧客とのフランス内外における上位
     関係において、当社を代表することも可能である。この場合、会長は、最高経営責任者により当グループの事
     業に関連する重要な出来事及び状況を定期的に伝えられ、取締役会及びその委員会に提供する必要のある情報
     を最高経営責任者に要求することもできる。会長は、取締役会及び監査委員会の仕事の準備をするために、法
     定監査人と会うこともできる。会長は、内規において規定された条件に基づき、取締役会の委員会の会合に出
     席することができる。
     1990年7月2日のフランス法第90-568号の第29-1条及び第29-2条により、取締役会会長は、当社が雇用する公務
     員を指名し管理する権限も有する。
     当社の定款に従い、取締役会会長は70歳までその地位を占めることができる。
     (c)  統括管理
     会長兼最高経営責任者は、当社の名において行為する広範な権限を付与されている。会長兼最高経営責任者
     は、その権限を、当社の目的の制限の範囲内で、かつ法律及び取締役会内規が明示的に後者に留保する制限に
     従って、行使する。会長兼最高経営責任者は、かかる業務について、最高経営責任者代行ら及び経営委員会の
     助力を受けている。
     取締役会内規の第2条は、当社が以下を行う前に、会長兼最高経営責任者は取締役会の事前の承認を取得しなけ
     ればならないと定めている。
     ・　連結範囲内の1取引当たり200百万ユーロを超える投資又は投資の引き揚げで、かつ合計連結エクスポー
       ジャー額が、当該投資に係る取締役会の事前の承認を超えるもの。
     ・　当グループの主な領域(FTTH、                  5G 等)における主要な複数年度の技術プログラムに基づく、新規の投資(通信
       スペクトルの取得を除く。)で、1年当たりの平均額が、かかる年度中に予算が計上された当グループの投
       資の2.5％を超えるもの。
     これに加えて、連結収益の10％以上にあたる領域における、当グループによる通信スペクトルの取得は、取締
     役会に対する事前の提示の対象とされなければならない(後者が、最大入札価格を定める。)。
     投資又は投資の引き揚げは、場合によっては、かかる子会社の統治組織による独立した検査の対象にとどま
     る。
     さらに、当社の戦略の範囲外に当たり、かつ20百万ユーロを超える取引に係る投資又は投資の引き揚げは、ま
     ず最初に取締役会の承認を得なければならない。かかる場合、取締役会は、当該取引に関する重要な新たな展
     開の情報を提供されていなければならない。
     最高経営責任者はまた、取締役会により決定された上限内で、当社が社債若しくは同等の有価証券を発行し、
     又はシンジケート・バンク・ファシリティを手配することを可能とする、取締役会からの年次の承認を取得し
     なければならない。
     経営委員会は、会長兼最高経営責任者の権限の下で、当グループの運営及びその戦略の実施の調整に責任を負
     う。経営委員会は、事業上、労働関係及び技術的目標並びに財務資源の分配に関する目標の達成を監視する。
     経営委員会の会議は通常毎週開催される。経営委員会の構成は、第５「                                     ３　コーポレート・ガバナンスの状況
     等」「(２)      　役員の状況」「         (iii)   　経営委員会(Executive             Committee)」に記載されている。
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     Stéphane     Richard氏は、経営委員会の各委員に、一連の権限及び署名権を委任した。各委員は、各自の責任の
     範囲内においてそれらを適用する。
     c)　各種類の既存株式に付帯する権利、優先権及び制限
     オレンジは、普通株式のみを発行している。各株式は、その株式に係る資本の額に応じて、保有者に企業の収
     益及び資産の一部分の権利を付与する。さらに、各株式は、法及び定款の規定に従い、保有者に投票する権利
     及び株主総会において代表される権利を付与する。1株の株式の保有は、法律上、定款及び株主総会決議の遵守
     を当然に伴う。
     定款には、株主に対して2倍又はそれ以上の議決権を定める規定はない。しかし、法律の規定に従い、登録株式
     の形で少なくとも2年間同一の保有者により保有された全ての株式について、2倍の議決権が付与される。
     株主は、当社の資本への出資の限度内における損失にのみ責任を負う。
     配当の支払い
     株主総会で承認をうけた配当金支払いの条件は、株主総会、又は当該総会に代わって取締役会が決定する。し
     かし、現金配当は、裁判所の延長命令がない限り、事業年度終了後最長9ヶ月以内に支払われなければならな
     い。定時株主総会は、法的要件を条件として、各株主に支払配当金の全て又は一部について、現金又は株式で
     の配当支払いを選択する権利を付与することができる。
     事業年度中又は事業年度末に作成され、かつ法定監査人に監査された貸借対照表が、当社が前事業年度の終了
     時以後に必要な減価償却、償却及び引当金の認識後、並びに、繰越損失(もしあれば)及び留保利益を含む法律
     又は定款により要求される準備金への割当金の合計額の控除後、利益を得たと示す場合、当該事業年度の財務
     書類の承認前に中間配当を支払うことができる。かかる中間配当の金額は、かかる方法で決定された利益の金
     額を超えることができない。
     支払期日から5年後以内に請求されなかった配当は、失効したものとみなされ、フランス国家に帰属する。
     株式の売却及び移転
     株式は、適用のある法及び規制の規定に従って、自由に譲渡できる。株式は、株式口座に登録され、口座から
     口座への振替指図によって移転される。
     d)　株主の権利を修正するために必要な措置
     株主の権利は、法により認められているように修正されうる。臨時株主総会のみが、定款の一切の規定を変更
     する権限を有する。但し、臨時株主総会は、株式併合から生じた適切に執行された処置の場合を除き、株主の
     責任を加重することはできない。
     e)　株主総会への参加及び株主総会の招集に関する規則
     上記「(１)　提出会社の属する国・州等における会社制度」「e)　株式に付帯する権利」を参照のこと。
     株主総会へのアクセス及び参加並びに株主総会における投票権
     株主総会は、会議の2営業日前の真夜中(パリ時間)までに、株主(又は株主がフランス居住者でない場合、株主
     の口座を有する仲介業者)の名前で口座に株式が登録され、これにより株主総会への出席権が確立された、払込
     済の株式に係る全ての株主により構成される。
     株式は、当社により維持される口座に株主自身の名前で、又は権限のある仲介業者により維持される無記名株
     式口座に、前段落に規定された期限までに登録されていなければならない。
     取締役会は、必要と判断した場合、株主に対して株主総会出席票を交付し、会議の際に出席票を提示すること
     を要求することができる。
     テレビ会議又は法及び規制の条件に従った個人を特定できるその他の通信手段を通して参加する株主は、株主
     総会の   定足数   及び過半数の計算において、出席したものとみなされる。取締役会は、法的及び規制上の要件に
     従い、特に、個人特定の手段の有効性を確認して、株主総会においてかかる株主の参加及び票をまとめる。
     いかなる株主も、法及び規制の要件に従い、会議に出席せず投票し、又は、株主の選択する他の自然人若しく
     は法人に代理権を付与することができる。株主は、法及び規制の要件に従い、投票用紙又は委任状を、紙媒体
     で又は電磁的な通信手段を通して、株主総会前日の午後3時(パリ時間)までに送付することができる。伝達方法
     は、会議通知及び参加通知において、取締役会により規定される。
     本節で規定された期限までに、当社によって株主に提供された用紙によって票を送付した株主は、会議に出席
     した又は会議において代理されたものとみなされる。
     票又は委任状を送付するための用紙並びに出席証明書は、適用のある法及び規制によって規定された条件の下
     で、電磁的方式で適切に署名することにより、記載することができる。このために、会議の主催者により開設
     されたインターネット・サイトにおいて、直接、証明書の電子署名の記録をすることができる。
     フランス居住者でない株主は、法的要件に従って株主総会に参加することができる登録仲介業者により、株主
     総会において代表されることができる。
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     株主総会の通知
     株主総会は、取締役会により、又は、取締役会がこれを行わない場合、法定監査人若しくはこのために権限を
     与えられた者により招集される。会議は、本店又は招集通知に記載されたその他の場所において開催される。
     法により規定された例外はあるが、通知は、株主総会の少なくとも15日前になされなければならない。株主総
     会が必要な      定足数   の不足により審議できない場合、第2回会議及び、適用される場合は、第2回延会が、最初の
     通知において使用された方法と同様の方法で、会議の少なくとも10日前までに招集されなければならない。
     フランス非居住者の代理
     フランスの非居住者である株主は、当該株主の代理人として登録名義人となっている仲介業者を株主総会にお
     ける代理人とすることができる。但し、当該仲介業者は以下の要件を満たしていることを条件とする。
     ・　共同口座又は複数の専有口座の形態による当該仲介業者の登録を、オレンジの適格口座運営機関に対して
       行っていること。
     ・　適格口座運営機関において1又は複数の口座を開設する際に、法の定める条件に従い、他人の代理として株
       式を保有する仲介業者であることを宣言していること。
     ・　議決権行使の対象となるフランス非居住者の身元情報を、オレンジ又は適格口座運営団体の要請により開
       示することを表明していること。
     上記要件をみたす仲介業者は議決権を行使することができ又は一般委任状を受領している株式につき委任状を
     送付することができる。但し、仲介業者が登録されていない場合又は議決権行使若しくは委任状の対象となる
     フランス非居住者の身元情報が開示されていない場合は、かかる議決権行使若しくは委任状は有効とされな
     い。
     フランス非居住者による当社株式の保有
     フランス商法上、フランス非居住者又はフランス国外の株主がフランス法人の証券を保有し又は議決権を行使
     することに対する制限はない。
     フランス通貨金融法に基づき、EUの居住者以外の者がフランス法人の支配権を取得するときは事前の承認は不
     要である(但し、防衛及び公衆衛生上等の注意を払うべき一定の経済分野への投資は例外である。)。但し、フ
     ランス非居住者は、フランス法人の資本又は議決権の33                             1/3％以上(取得した者の意図、取得した者の取締役を
     選任する権限、取得した者へのかかる法人の経済的な依存度等の一定の要因を考慮して、支配権を構成する場
     合は、これより低い割合)を取得するときは、これに関する行政届出をフランス当局に対して行わなければなら
     ない。上記は、全ての株主に適用される株式保有の開示及びその他の事項に関する、フランスの様々な法律上
     及び規制上の要件(及び当社の定款の定め)に追加されて適用されるものである。
     f)　法定監査人
     当社の計算書類は法令に従って選任され、職務を遂行する2人の法定監査人により監査される。
     法定監査人の拒否、妨害、辞任、死亡の場合に代替する2人の副法定監査人を置いている。
     g)　年次計算書類及び連結計算書類
     取締役会は当社の活動に関する正しい帳簿書類を作成し、法令及び取引に関する標準的慣行に従い年次計算書
     類及び連結計算書類を作成する。
     ２【外国為替管理制度】

     現在のフランス為替管理規制の下では、オレンジがフランス非居住者に対して送金することができる支払額の
     制限はない。但し、外国為替管理に関する法律及び規制は、フランス居住者が非居住者に対して行う全ての資
     金の支払い又は移転(配当支払い等)が、権限のある仲介機関により取り扱われることを要求している。フラン
     スでは、全ての登録銀行及び実質的に全ての金融機関が、公認仲介機関である。
     ３【課税上の取扱い】

     以下は、フランスの非居住者で、かつフランス内で行う営業に関連して当社株式を保有していない者である当
     社株式の所持人による当社株式の保有及び処分に関する重要なフランス税法の取扱いの一般的要約である。か
     かる要約は本報告書提出日現在効力を有する法律に基づいており、今後の適用あるフランス税法又は二重課税
     防止に係る租税条約の変更に服する。
     以下の記述は、概要を示すのみのものであり、当社株式の購入又は保有に関する全ての税法上の効果を完全に
     分析又は列記したものではない。
     当社株式の購入を予定している投資家は、当社株式の保有と処分に関する税法上の取扱いについては、自らの
     税務顧問に相談されたい。
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     3.1  配当に対する課税
     フランスの国内法上、フランスの会社は、通常                        28％の源泉徴収税(2020年の適用レート。このレートは2021年に
     26.5％、2022年以降は25％に引き下げられる。)                         を非居住者に対して支払われる配当(会社が配当可能準備金を
     有する場合、株式資本剰余金からの分配を含む。)から控除しなければならない。但し、株主が非協力国又は領
     域としてリストに記載された管轄に設立され又は居住している場合は、フランスの会社により支払われる配当
     に、75％のより高い源泉徴収税率が適用される。さらに、株主の税務上の居住地にかかわらず、非協力国又は
     領域に所在する金融機関に開設された銀行口座に配当金が支払われる場合、75％の源泉徴収税が適用される(適
     用可能な二重課税防止に係る租税条約のより有利な規定の対象となる。)。
     一定の非居住者は、1995年3月3日付の「所得に対する租税に関する二重課税の回避及び脱税の防止のための日
     本国政府とフランス共和国政府との間の条約」及びこれを改正する2007年1月11日付の「所得に対する租税に関
     する二重課税の回避及び脱税の防止のための日本国政府とフランス共和国政府との間の条約を改正する議定
     書」(以下、併せて「日仏租税条約」という。)に基づき、配当に対する軽減税率の適用を受ける。
     すなわち、日仏租税条約の規定によって定義された、日本に居住する、法によって認められた受益者は、配当
     支払日までに所定の会計手続をとることにより、当社から支払われる配当に適用される源泉徴収税の限度税率
     が最大10％に軽減される。
     3.2  資本利得税
     フランスの国内法上、フランスの居住者ではない株主(非協力国又は領域の居住者を除く。)は、直前5年間のい
     ずれかの時点において当社に対する配当受領権の25％以上を単独で又は共同で有していた(間接的な保有を含
     む。)場合を除き、一般に当社株式の処分によって生じた資本利得についてフランスの租税を課せられない。
     株式保有割合にかかわらず、株主が非協力国又は領域において設立され又は居住する場合、当社株式の譲渡か
     ら発生した資本利得は、75％の源泉徴収税率の対象となる。
     さらに、日仏租税条約のもとでは、以下が成り立つ。
     ・　日仏租税条約の規定により定義された日本国の居住者である株主は、調査中の課税期間の間のいずれかの
       時点において、関係者と共同して、25％以上の当社の株式資本を有し、かつ、当該株主がかかる期間の間
       に当社の資本の5％以上に相当する数の当社株式を処分した場合、当社株式の譲渡から得られた資本利得に
       ついて、フランスの租税を課せられる可能性がある。
     ・　同条約の規定により定義された日本国の居住者である株主は、当社株式の譲渡から得られた資本利得につ
       いて、譲渡された株式が、フランスにおいて当該株主が有する恒久的施設に属する事業資産の一部を構成
       するものである場合、フランスの租税を課せられる可能性がある。
     3.3  贈与税及び相続税
     贈  与  税
     贈与は、基本的に相続の場合と同様の税制に服する(下記参照のこと。)。
     相  続  税
     フランス非居住者からフランス法人の株式を相続により取得した者に対しては、フランスの相続税(                                                   droits    de
     succession      )が課せられる。相続税は、場合によっては贈与の受益者によって支払われる。
     フランスは、遺産及び贈与に係る課税についていくつかの条約を結んでおり、かかる条約によれば締約国の居
     住者は一定の要件を充足することにより課税の免除又は税額控除を受けることができるが、日本との間にかか
     る条約は存在しない。
     3.4  不動産資産税
     Impôt   sur  la  fortune     immobilière      として知られるフランスの不動産資産税は、                       impôt   de  solidarité      sur  la
     fortune    として知られるフランスの資産税に代わり、その効力は2018年1月1日に発生した。
     より有利な租税条約がなければ、フランスの不動産資産税は、フランスの課税上、フランスの居住者でなく、
     当社株式資本の10％未満を(直接又は間接に)所有する個人投資家の当社株式には適用されない。
     3.5  金融取引税及び株式譲渡に係る登録税
     フランス一般税法第235条              ter  ZDに従い、一定の有価証券の購入は、0.3％のフランスの金融取引税の対象であ
     る。但し、発行者の時価総額が、課税年度の前年の12月1日時点で10億ユーロを超えていることを条件とする。
     時価総額が      2019年   12月1日時点で10億ユーロを超えている会社のリストは、                             2019年12月18日        に、フランス税務当
     局のオフィシャル・ガイドラインにおいて公表されており、オレンジは、                                      2019年   12月1日時点で時価総額が10億
     ユーロを超えていた会社として当該リストに含まれている。したがって、オレンジの株式の購入は、かかる税
     金の対象である。
     3.6  日本における課税
     第８「２　実質株主に対する株式事務」「(8)                        本邦における配当等に関する課税上の取扱い」を参照のこと。
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     ４【法律意見】

     オレンジのグループ・ジェネラル・カウンセルであるCédric                                Testut氏により、下記の趣旨の法律意見書が提出
     されている。
     (1)  当社は、フランス法に基づき株式会社(société                         anonyme)として適法に設立され、有効に存続しており、本
       報告書に記載の通り事業を遂行し、財産を所有する完全な権限と能力を有する。
     (2)  同氏の知悉する限りにおいて、本報告書に記載されているフランス共和国の法律に関する記述は、全ての
       重要な点につき真実かつ正確である。
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     第２【企業の概況】

     １【主要な経営指標等の推移】

     (1)  最近5連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移
     連結損益計算書に関する指標
     国際財務報告基準に基づく数値

     (単位：百万ユーロ。但し、1株当たりのデータはユーロ単位であ
     る。)                            2019年      2018年      2017年      2016年      2015年
     収益                            42,238      41,381      40,859      40,708      40,236

     営業利益                            5,927      4,829      4,778      3,917      4,742

     金融費用(純額)                            (1,254)      (1,362)      (1,715)      (2,097)      (1,583)

     継続事業による当期純利益                            3,226      2,158      2,011       869     2,510

     非継続事業による(1株当たり)当期純利益                              -      0      29     2,253       448

     (親会社の株主に帰属する)当期純利益                            3,006      1,954      1,843      2,813      2,652

     親会社の株主に帰属する1株当たり利益

     継続事業による当期純利益

     基本的(1)                             1.03      0.63      0.58      0.10      0.72

     希薄化後(1)                             1.02      0.62      0.58      0.10      0.72

     非継続事業による(1株当たり)当期純利益

     基本的(1)                              -     0.00      0.01      0.85      0.17

     希薄化後(1)                              -     0.00      0.01      0.85      0.17

     当期純利益

     基本的(1)                             1.03      0.63      0.59      0.95      0.89

     希薄化後(1)                             1.02      0.62      0.59      0.95      0.89

     (1)  比較可能ベースの1株当たり利益。

     連結財政状態計算書に関する指標

     国際財務報告基準に基づく数値

                             2019年       2018年       2017年       2016年       2015年
     (単位：百万ユーロ)
     無形資産(1)                        42,381       41,247       41,250       41,581       41,398

     有形固定資産(純額)                        28,423       27,693       26,665       25,912       25,123

     資産合計                       106,303        96,592       95,349       95,411       91,430

     正味金融債務(2)                        25,466       25,441       23,843       24,444       26,552

     親会社の株主に帰属する資本                        31,727       30,669       30,975       31,241       30,907

     (1)  のれん及びその他の無形資産を含む。
     (2)  正味金融債務の構成要素は、連結財務書類に対する注記12.3に記載されている。
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     連結キャッシュ・フロー計算書に関する指標

     国際財務報告基準に基づく数値

                             2019年       2018年       2017年       2016年       2015年
     (単位：百万ユーロ)
     営業活動により生じたキャッシュ純額                        10,159        9,506      10,174        8,750       9,527

     投資活動に使用したキャッシュ純額                        (9,370)       (8,552)       (7,941)       (4,879)       (9,406)

     有形固定資産及び無形資産の購入                        (8,422)       (7,642)       (7,527)       (8,492)       (7,771)

     財務活動に使用したキャッシュ純額                          55     (1,131)       (2,738)       (1,883)       (3,924)

     現金及び現金同等物           - 期末残高             6,481       5,634       5,810       6,355       4,469

     事業データ

                             2019年       2018年       2017年       2016年       2015年

     固定電話回線数(百万)(1)                         37.8       40.2       41.7       42.7       43.5
     移動体通信顧客数(百万)(1)(2)                        207.2       203.6       202.3       190.6       201.2
     ブロードバンド(主にADSL)                         20.7       20.1       19.4       18.5       18.1
     顧客数(百万)(1)
     従業員数(期末全従業員)                       146,768       150,711       151,556       155,202       156,191
     (1)  2018年1月1日以降の顧客基盤は、完全連結事業体の顧客のみに対応している。以前はこれらの事業体における当グループの持分に応
      じて認識されていた関連会社及びジョイント・ベンチャーの顧客(チュニジア、モーリシャス、イラク及び赤道ギニア)は、考慮され
      ていない。結果として、2017年及び2016年のデータは調整されている。2015年のデータは調整されていない。
     (2)  仮想移動体通信事業者(MVNO)の顧客を除く。2018年1月1日以降の全ての国における移動体通信サービスの顧客基盤の認識は、当グ
      ループの定義に一致している(もはや、現地の定義とは一致していない。)。結果として、2017年及び2016年のデータは調整されてい
      る。この調整は、モロッコ、コートジボワール、ヨルダン及びカメルーンに影響を与えている。2015年のデータは調整されていな
      い。
     (2)  最近5事業年度に係る主要な経営指標等の推移(単体のデータ)

     項目名                   2019年12月31日        2018年12月31日        2017年12月31日        2016年12月31日       2015年12月31日

     期末株式資本

     株式資本(単位：ユーロ)                  10,640,226,396        10,640,226,396        10,640,226,396        10,640,226,396       10,595,541,532

     発行済普通株式数(単位：株)                   2,660,056,599        2,660,056,599        2,660,056,599        2,660,056,599       2,648,885,383

     当期の事業及び業績

     (単位：百万ユーロ)
     -ルール：収益/(費用)
     売上税引前収益                     22,790        23,071        23,203        23,390       23,603

     法人税引前、従業員利益分配前、並びに減価                      5,936        5,713        4,602        5,711       5,836

     償却費、償却費及び引当金控除前利益
     法人税                      (333)        (426)         79       (200)       (169)

     従業員利益分配                      (141)        (144)        (145)        (146)       (160)

     税引後、従業員利益分配後、並びに減価償却                      2,859        2,533        2,634        2,328       4,506

     費、償却費及び引当金控除後利益
     純利益分配                      1,328        1,858        1,729        1,596       1,594

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     1株当たり利益(単位：ユーロ)
     税引後及び従業員利益分配後利益                      2.05        1.93        1.71        2.02       2.08

     (減価償却費、償却費及び引当金控除前)
     税引後、従業員利益分配後、並びに減価償却                      1.07        0.95        0.99        0.88       1.70

     費、償却費及び引当金控除後利益
     1株当たり配当金                      0.50        0.70        0.65        0.60       0.60

     従業員(単位：従業員数を除き、百万ユーロ)

     当期の平均従業員数                     66,755        68,871        72,098        76,301       80,741

     (フルタイム従業員及びこれに類する者)
     当期の人件費合計                      4,055        4,155        4,184        4,222       4,277

     従業員給付支払額(社会保障、社会福利厚生                      2,294        2,358        2,285        2,285       2,268

     制度等)(1)
     (1)  インセンティブ・ボーナスを含む(オレンジSAにより支払われたインセンティブ・ボーナスを算出するために用いられた給料の総額

      は、2019事業年度において、4,055百万ユーロである。)。
     ２【沿革】

     会社の名称
     オレンジ
     登録地及び登録番号
     パリ商業・会社登録(           Registre     du  commerce     et  des  sociétés     )　380    129  866
     APE(主な事業)コード：　6110Z
     設立年月日及び存続期間
     オレンジは1996年12月31日に、フランス会社法に従って、存続期間を99年として設立されたフランスの                                                     株式会
     社(société      anonyme)     である。早期解散又は存続期間の延長がない限り、当社は2095年12月31日にその期間が満
     了する。
     登記上の住所
     フランス共和国、パリ(15区)、オリヴィエ・ドゥ・セール78
     電話番号：　+33         (0)1   44  44  22  22
     事業発展上の主要な出来事
     オレンジ(旧フランス           テレコム)は、フランスの既存の電気通信事業者である。当グループの起源は、郵便電信
     電話省であり、その後、電気通信総局となった。1990年には独立した公益法人の地位を付与され、1991年1月1
     日に、フランス         テレコムと改名された。1996年12月31日、フランス                           テレコムは、       société     anonyme    (株式会社)
     になった。1997年10月、フランス                  テレコムの株式は、パリ及びニューヨークの証券取引所に上場し、これによ
     り、フランス政府は、公衆及び当グループの従業員に対して、その株式の25％を売却することが可能となっ
     た。その後、公共部門は、その持分を53％まで徐々に減少させた。2003年12月31日付の法律により、当社の民
     間セクターへの移転が承認され、2004年から2008年の間に、公共部門はさらに26％の資本を売却し、2014年及
     び2015年に、再び4％の資本を売却した。2019年12月31日現在、フランス政府は、直接に又はBpifrance
     Participationsと共同して、株式資本の22.95％を保有していた。
     1990年代以降、フランス             テレコムの活動分野及びその規制環境及び競争環境は、重大な変化を経験した。規制
     緩和及び競争の激化を背景に、当グループは、当該期間にわたって様々な戦略的投資を行った。これらは、特
     に、移動体通信事業者のオレンジPlc及びそのブランド(1994年に設立された。)の取得、並びにポーランドの既
     存事業者であるTelekomunikacja                 Polskaへの支配的出資を含んでいた。
     2005年以降、当グループはスペインの移動体通信事業者であるアメナを、次いで2015年に固定回線事業者の
     ジャズテルを買収することにより、スペインに戦略的に事業を拡大した。
     過去12年間に当グループは、すでに進出している市場に重点を置き、価値創出につながる買収を選択的に行う
     方針を追求してきた。
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     この戦略は、当グループが歴史的に拠点を持つアフリカ及び中東の新興市場(特にカメルーン、コートジボワー
     ル、ギニア、ヨルダン、マリ及びセネガル)を主な対象として、エジプトのモビニルの買収(2010年)、モロッコ
     の メディ・テレコムの買収(2015年)、さらに最近ではアフリカの多数の事業者(リベリア、ブルキナファソ、シ
     エラレオネ及びコンゴ民主共和国)の買収(2016年)を通じて遂行された。
     また、かかる戦略は、英国における事業活動をEE社のブランドの下で結合させたドイツ                                             テレコムとのジョイン
     ト・ベンチャー(2010年)及び2016年のEE社の売却、並びにオレンジ・スイス(2012年)、オレンジ・ドミニカー
     ナ(2014年)、オレンジ・アルメニア(2015年)及びテレコム・ケニア(2016年)の売却にもつながっていた。
     企業向けサービスの一環として、及び2000年にイクアントを買収して以降、オレンジは、デジタル転換でグ
     ローバル・プレイヤーになるという戦略を追求し続けており、2018年のBusiness                                          ＆  Decision社及びBasefarm
     社の取得並びに2019年のSecureLink社及びSecureData社の取得など、複数の対象を絞った買収を通じたサービ
     ス(とりわけ、サイバー・セキュリティ及びクラウド・サービスの分野)へのシフトを加速させてきた。
     事業多角化は、オレンジの戦略の主要な柱の1つである。2016年にグルパマ・バンク(現オレンジ・バンク)を買
     収し、この会社は2017年11月に新たなバンキング・サービスを開始したが、この買収はモバイル金融サービ
     ス・セクターへ事業を拡大するという目標を示す事例である。
     2006年に、オレンジは、当グループが事業を展開した大半の国、何よりフランス及びスペインにおいて、イン
     ターネット、テレビ及び携帯電話の各サービスについて当グループの主力ブランドとなった。2013年には、当
     社は、オレンジという名称を採用し、かかるオレンジ・ブランドの下、フランスにおいてあらゆる種類の電話
     サービスを提供している。かかる方針の下、2013年にはTelekomunikacja                                      Polskaによるオレンジ・ブランドの
     採用、2016年にはエジプトのモビニル、ベルギーのモビスター、モロッコのメディ・テレコムによるオレン
     ジ・ブランドの採用、また2017年には当グループのアフリカのいくつかの子会社によるオレンジ・ブランドの
     採用が続いた。世界の企業向けサービスは主にオレンジ・ビジネス・サービスのブランドで提供されている。
     2019年12月に当グループは、模範的な社会的行動及び環境行動によって導かれる、事業者モデルの改革に目を
     向けた新たな戦略計画、Engage                 2025を発表した。オレンジの戦略計画及び事業モデルに関するさらなる情報
     は、「３　事業の内容」「3.2　オレンジのグループ戦略」を参照のこと。
     日本における活動
     日本には、当社の全額出資子会社であるオレンジ・ジャパン株式会社がある。以下は、2019年12月31日現在の
     当該子会社に関する情報である。
       設立日                  ：　1989年5月29日

       株式資本                  ：　3億4,215万円

       社長                  ：　Jean-Michel         Serre

       従業員数                  ：　5人

       日本におけるサービス及び商品                  ：　通信分野における戦略イニシアチブ及びパートナーシップ

     ３【事業の内容】

     オレンジは、世界の主導的な電気通信事業者の1つであり、2019年12月31日時点において、収益は420億ユー
     ロ、全世界の従業員数は147,000人(フランスの87,000人の従業員を含む。)であった。当グループは、2019年12
     月31日時点において、266百万人の顧客(207百万移動体通信顧客及び21百万固定回線ブロードバンド顧客を含
     む。)にサービスを提供している。当グループは26ヶ国で営業している。オレンジはまた、オレンジ・ビジネ
     ス・サービスのブランドの下で、多国籍企業に対するグローバルIT及び電気通信サービスの主導的なプロバイ
     ダーである。2019年12月に、当グループは、模範となる社会的及び環境的行動を指針として、事業者モデルの
     再構成を目指す、新たな戦略計画であるEngage                         2025を提示した。成長分野で加速し、データ及びAIをイノベー
     ション・モデルの中核に据える一方、当グループは、出現しつつある専門的領域に順応した、魅力的で責任あ
     る雇用者になることを目指している。
     3.1　世界のデジタル・サービス市場
     デジタル・サービス市場は、より広大な情報通信技術(ICT)セクターの下位部門である。これは、ITサービス及
     びソフトウェア、電気通信サービス、デジタル・コンテンツ・テレビ及びビデオ・サービス、インターネッ
     ト・サービスを合わせたものである。一方、デジタル・サービス市場には、自動的に付加価値の一部となる半
                 (1)
     製品のネットワーク機器              及びデバイスは含まれない。デジタル・サービス市場は経済成長の必須の要素であ
     り、新たなサービスと新たな用途を普及させることで重要な価値創出源となっている。
     グローバル・デジタル・サービス市場は、2019年に5.1％成長したことで、市場総額が35,270億ユーロとなり、
     堅調な拡大を続けている。この市場の成長は、インターネット・サービス・セクターの拡大(2019年は13.7％拡
     大)、並びにIT(7.3％拡大)及びデジタル・コンテンツの拡大(4.2％拡大)により後押しされた。電気通信サービ
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                              (2)
     スの収益は11,710億ユーロ(0.1％増)と伸び悩んだ                           。B2Bグローバル・デジタル・サービス市場の説明につい
     ては、「3.3.4　企業向け」を参照のこと。
     情報源：IDATE-Digiworld           Yearbook    2020年。





               (2)

     地域別の市場成長率
     デジタル・サービス市場で、北米地域は、経済及び産業の発展により後押しされ、世界の収益の35.3％を占
     め、30.6％で追い上げるアジア太平洋地域を抑えてトップの座を維持した。その次は欧州でデジタル・サービ
     ス市場の24.8％を占め、ラテン・アメリカ(5.0％)及びアフリカ及び中東(4.3％)は合わせて世界市場の10％近
     くを占めている。
     アフリカでは、デジタル・サービス市場は2019年に8％を若干上回る成長を遂げたと推定されている。世界の人
     口に占めるアフリカの割合は、2020年の17％に比べ、2050年には25％になると予想されていることから、オレ
     ンジ・グループのプレゼンスが高いアフリカ及び中東地域の潜在力は非常に大きい。この地域における事業者
     によるネットワーク展開は現在も進行中であり、デジタル・エコシステムが構築されつつある。それは経済の
     あらゆるセクター(医療、販売、農業、政府、モバイル決済等)に情報技術を統合するため、現地の状況に適応
     することによって台頭しつつある。この地域の人口の3分の2がスマートフォンを保有しており、それは、2025
     年にはサハラ以南のアフリカにおいて、スマートフォンの保有台数がほぼ7億台となり、アフリカが接続性とデ
                                                (3)
     ジタル・サービスの高成長地域となることを意味する(情報源：StatsSSA-GSMA2019)                                            。
     2025年までの主要な社会及び環境的傾向
     人口統計学的にみると、アフリカでは、今後数年間に多くの若者が成人年齢に達するため、人口が劇的に増加
     することが予想される。
     異常気象及び気候事象が増加していることから、気候変動の直接の影響はさらに明確になってきた。大量の

     データを利用するテクノロジー産業は直接関係している。2025年までには、激増するデータ利用によって世界
     の電力の20％近くが消費される可能性がある(情報源：ICT                              Footprint      EU,  European     Framework      Initiative
                                     (4)
     for  Energy    & Environmental        Efficiency      in  the  ICT  Sector)     。
     さらに、2025年までには、全ての産業を転換している主要な技術の発展(AI(人工知能)、データ、クラウド、5G

     等)が、全てのビジネス事業に影響を与える。2025年には、現在の学生の65％が、まだ存在していない職に就い
     ているだろう(情報源：レゼコー、2018年12月10日、マイクロソフト及びフューチャーラボラトリ社による調査
           (5)
     に基づく。)        。したがって、企業は技能及び専門知識に関する新たな課題に直面するだろう。
     電気通信サービスの主要な変化
     世界中のネットワークの発達及び電気通信利用の拡大
     アフリカ及び中東では、インターネットのアクセス・ネットワークが主に4G移動体通信ネットワークの展開を
     通じて発達している一方で、欧州ではネットワークへの投資は、固定回線光ファイバーの発達、4G移動体通信
     ネットワーク・パフォーマンスの改善及び初めての商用5Gサービスの開始に伴う、超高速アクセスに関するも
     のである。同時に、事業者はそのネットワークをアップグレードさせて機動性と管理の単純さを高めている
     (ネットワーク機能の仮想化び自動化による。)。
     新たなネットワークの展開、既存ネットワークの容量の増加及びスマートフォンの普及の複合的影響により、
     利用は増加し続けている。インターネット利用の著しい増加は、主に多数のスクリーン(コンピューター、ス
     マートフォン、タブレット、コネクテッド・テレビ)を通じてアクセス可能な動画及びインターネット・サービ
     スの発達による。さらに、5G技術の発達により、一般大衆(没入型ビデオ、クラウドゲーム)及び企業のための
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     新しい利用の開発が可能となるだろう。特に企業にとって、5Gは真の創造的破壊(生産時間の最適化、機械の遠
     隔制御、予知保全等)となるだろう。
     消費者及び企業の期待
     接続性は必要不可欠なものとなった。インターネットは、日常生活における広範なサービスに使われて、人々
     にとって不可欠なものとなり、企業の発展にとっても極めて重要なものとなった。国全体で、カバー率及び持
     続的品質に関する顧客の要求はますます厳しくなりつつある。
     こうした状況の中、消費者は通信ネットワークの質と信頼性のみならず、個人データの保護及び事業者との信
     頼関係を強く期待している。顧客は彼らのデータの利用に関する懸念を強めており、サイバー・セキュリティ
     が、個人、企業及び政府の全てにとって主要な課題となりつつある。ガートナー社によると、サイバー・セ
     キュリティ市場は、2022年には1,750億米ドルに達すると推定されている(情報源：Gartner                                               -
                                        (6)
     Forecast:Information            Security     and  Risk   Management、2019年2月)              。
     これらの期待に加えて、社会は、透明性の向上、主要な環境問題に対するより多くのコミットメント、より多
     くの地域貢献など、企業に対する要求をますます強めている。
     (1)  注記：電気通信事業者のネットワーク機器、IT企業のサーバー、テレビ業界関連企業の制作放送機器。
     (2)  情報源：IDATE-Digiworld           Yearbook    2020年。
     (3)  https://www.gsma.com/mobilefordevelopment/wp-content/uploads/2019/02/GSMA-The-Mobile-Gender-Gap-Report-2019.pdf
     (4) https://ictfootprint.eu/en/webinar/decreasing-ict-energy-consumption-%E2%80%93                                      -power  -data  -centres   -and -people%E2%80%99s       -
       will
     (5)  https://www.lesechos.fr/idees-debats/cercle/opinion-les-nouveaux-metiers-du-Ereelance-en-2025-237634
     (6)  https://www.gartner.com/en/documents/3902164/forecast-information-security-and-risk-management-worldw
     電気通信産業の転換
     こうした状況下で、電気通信産業は変化しつつある。オーバーザトップ事業者は、消費者及び法人市場におい
     てデジタル・サービスを提供することにより引き続き大きな利益を得ており、通信サービスの分野においてま
     すます突出しつつある。さらに、大手デジタル事業者は、データセンター及び国際ネットワークを構築するこ
     とにより、独自のインフラを展開しつつある。これらのインフラは、当初は彼ら自身のニーズのために構築さ
     れたが、現在は企業及び卸売市場においても販売されている。
     同時に、欧州の事業者は、厳しい競争と規制当局の厳格な要求を背景として、増大する接続性への需要を満た
     すために、将来に向けたネットワークに多額の投資をしなければならない。これにより、当産業全体がかなり
     の財政的制約を受けており、大手事業者は電気通信インフラの選択おいて構造的な選択を求められている。そ
     れらを十分に活用するため、事業者はネットワークの共有をさらに進め、そのインフラの一部あるいは全てを
     金融ファンド及び/又はインフラ企業へ売却することさえも必要となる。
     3.2　オレンジのグループ戦略
     2019年12月4日、オレンジは、2025年に向けた新たな戦略計画である、Engage                                        2025を開始した。この新たな成
     長計画は、2015年に開始されオレンジに再び収益とEBITDAの成長をもたらした、Essentials2020計画を引き継
     ぐものである。
     成長と責任を両立させるEngage                 2025は、模範となる社会的及び環境的行動を指針としており、4つの目標に基
     づいている。
     1.　オレンジの事業者モデルの再構成。
     2.　成長分野における加速。
     3.　データ及びAIをそのイノベーション・モデルの中心とする。
     4.　未来志向の企業を共に創造する。
     2019年5月21日の株主総会での発表の通り、当グループは、Engage                                  2025計画開始の際に公表した「目的」の導
     入も行った。
     「信頼されるパートナーとして、オレンジは、全ての人々に責任あるデジタル世界への鍵を提供する。」
     この当グループの「目的」は、従業員、従業員代表、取締役、非政府機関、顧客、官庁、投資家及びオピニオ
     ン・リーダーといった、社内外の利害関係者全ての支援により共同で作成された。それは株主の承認を得るた
     めに2020年5月19日の株主総会に提出され、その後オレンジの定款に記載される。
     社会的及び環境的責任を指針とする強固なコミットメント
     当グループは、その従業員、顧客及び社会全体に対しコミットし、かつ責任を果たすビジネス・モデルを育成
     することを望む。
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     インクルージョンへのコミットメント
     世界中でインターネットにアクセスできない40億人のうち、32億人はネットワークでカバーされているにもか
     かわらずインターネットを利用していない。彼らがその手段を持っていないか、又は訓練を全く受けていない
     からである。つまり、デジタルデバイド(情報格差)は単にネットワーク・カバー率の問題ではない。地域のデ
     ジタル・カバー率の目標に加えて、オレンジは、全ての人がデジタル革命の恩恵を受けられるように、デジタ
     ルへのアクセスができない人々の訓練及び支援に取り組んでいる。2025年までに、当グループが営業している
     全ての地域、及びフランスにおけるその業務部門においてオレンジ・デジタル・センターを開設すること、欧
     州の低所得家庭に(フランスにおけるcoup                      de  pouce及びスペインにおけるgigas                  solidariosのような)パッケー
     ジを提供すること、そしてアフリカ及び中東においてさらに手頃な価格のスマートフォンを提供する取り組み
     を続けることがオレンジの目的である。
     環境へのコミットメント
     気候変動の課題への対応として、当グループは、ネットワークにおけるデータの大幅な増加にもかかわらず、
     2040年までにカーボン・ニュートラルとなることで、GSMAの目標を10年早く達成する目標を立てた。これを達
     成するために、当グループは、再生可能エネルギーの利用を徐々に増やし、2025年までにそれが電力構成比率
     の50％超を占めることを目標とし、エネルギー効率に関する前例のない取り組みを行う。ネットワークによる
     エネルギー消費を削減するため、オレンジはまた、そのGreen                                ITNプログラムを強化し、フランスにおける電気
     自動車台数の10倍増加を確保し、(例えばエコデザインの製品、中古のネットワーク機器及び店舗での中古端末
     の販売増加により)循環経済への依存度を高めることを計画している。
     Engage    2025、変化するエコシステムに取り組むための4つの意欲的目標
     ネットワークにおける主導的地位を活用した事業者モデルの再構成
     電気通信産業は変化しつつある。このため当グループは、卸売及び小売顧客に付加価値の高い固定回線及び移
     動体通信接続性を提供するために、差別化の新たな源泉を探すこと、及びより開かれた価値の高いインフラに
     おける当グループの主導的地位を強化することによって、欧州における事業者モデルを見直す。
     オレンジは第1に、最大10倍速い速度と新たな関連サービスという2本の柱に基づき、卸売及び小売顧客に、よ
     り付加価値の高い接続性を提供することを追求する。
     固定ネットワークにおいては、その欧州の光ファイバーにおける主導的立場を示すため、自社のインフラを通
     じるか第三者のネットワークを利用するかを問わず、オレンジは2023年までに、欧州においてそのFTTHパッ
     ケージを65百万超の世帯に販売することを目指す。同時にオレンジは以下を追求する。
     ・　家庭での接続性品質(Homelan)の継続的向上：ボックス及びWi-Fiの性能は引き続き向上し、オレンジは家
       庭におけるネットワークの最適化のために顧客を支援する。
     ・　家庭での速度の段階的な増加を活用し、未来の家庭の周辺で新たなサービスを提供する。オレンジは、コ
       ンテンツの利用の変化に対応し、セキュリティ・パッケージ、又はさらに遠隔支援の開発を継続するた
       め、テレビ体験のオーバーザトップへのアップグレードを計画している。
     移動体通信ネットワークにおいては、5Gが電気通信の歴史における創造的破壊を生み出すことが確実視されて
     いる。2019年11月にルーマニアにおいて初めて商用サービスが開始されたことを受け、当グループは、当グ
     ループがプレゼンスを持つほとんどの欧州諸国において、2020年に5Gの展開を開始することを目指している。
     開始されれば、5Gによって最大で10倍速い接続速度が可能となる。基幹ネットワークが5Gに移行する2023年か
     ら、オレンジは、より低いレイテンシーを提供し、ネットワーク・スライシング(すなわち、重要な利用又は特
     定のニーズに対応するために特定のネットワーク部分を優先すること)を実施することを目指している。5G技術
     の技術的パフォーマンスにより、一般大衆(没入型ビデオ、クラウドゲーム)及び企業のための多数の新しい利
     用の出現が可能となるだろう。特に企業にとって、5Gはデジタル転換(生産時間の最適化、機械の遠隔制御、予
     知保全等)の触媒となるだろう。オレンジは、すでにこれらの将来的な利用の共同デザインをB2B顧客とともに
     開始しており、2020年にシャティヨンにおいて、5Gの新たな利用に特化したオープン共同イノベーション・セ
     ンターを開設することを目指している。
     そのビジネス・モデルを再構成するため、オレンジは、常にその戦略的資産に対する管理を維持しながら、そ
     のインフラを最適化し、拡大し、そしてそれからより大きな価値を引き出すことも目指す。
     FTTHに関しては、オレンジは、例えばフランスにおいて、非常に人口密度の高い地域以外でのコミットメント
     を履行するため、自社のインフラへの投資を継続する(第３「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッ
     シュ・フローの状況の分析」「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)。しかし、投資を抑制しながら特定地域
     における企業努力を継続するため、オレンジはパートナーと連携する可能性がある。オレンジ移譲契約の下
     で、地方自治体の所有物であり、オレンジが移譲権者であるパブリック・イニシアチブ・ネットワーク(PIN)の
     4百万の接続を共有していることから、オレンジはこの市場において成長し、又はその地位を強化する潜在的な
     機会を得る可能性がある。スペイン及びポーランドでは、オレンジは、将来のFTTH展開をFiberCosを通じて他
     の事業者と共有することも計画しており、それには第三者が参加する可能性がある。
     同時に、オレンジは、光ファイバーへの移行において全てのネットワーク・ユーザーを支援するため、フラン
     スの銅線ネットワークの最適化を非常に緩やかに継続する計画である。初期の試行段階の後、銅線の廃止を
     2023年に開始し、2030年に終える予定である。
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     特に5Gにおける移動体通信インフラの展開を最適化するため、ペース、カバー範囲及び資金確保の観点から、
     オレンジは、差別化する分野は維持しながら、すでにポーランド及びルーマニアで存在する契約や、2019年に
     ス ペイン及びベルギーで締結した契約に沿って、RAN共有契約を活用する計画である(「1.3　主な出来事」を参
     照のこと。)。
     同時に、欧州において直接保有している移動体通信ネットワークの40,000の基地局を最適化するため、オレン
     ジは欧州の大部分の国においてTowerCo(すなわち、基地局の管理を専門に行う企業)を設立する。その3つの主
     要な目的は、業務効率の向上及び移動体通信投資の最適化、オレンジの競争上の優位性を維持した上でのコロ
     ケーション比率の向上、並びに最後は、これらの資産の品質及び価値についてのさらなる理解の確保及びその
     強調である。オレンジは、これらの企業を設立した全ての欧州諸国において、かかる企業の支配を維持する計
     画である。最初の作業は2020年にフランス及びスペインで行う予定である。最終的には、これらの地域の
     TowerCoの全て又は一部を、オレンジが過半数支配を維持する欧州TowerCoの下で合併させることを検討する。
     これは、欧州レベルでの基地局市場統合の機会を捉えるためである。
     成長の3分野での展開を加速：アフリカ及び中東、B2Bサービス並びに金融サービス
     オレンジは、アフリカ及び中東におけるデジタル事業者のベンチマークとなる
     アフリカ及び中東において20年を超えるプレゼンスを持つオレンジは、そこでの活動を大きく拡大してきた。
     10年間で、アフリカ及び中東が当グループの収益に占める割合は2倍超となった。オレンジは、アフリカ及び中
     東におけるデジタル事業者のベンチマークとなることを目指す。
     これを達成するため、当グループはまず、スマートフォンの普及率上昇及び4G展開の拡大により後押しされ
     た、移動体通信データの増加を活用する。2020年にオレンジは、4Gをほぼ全ての国で展開し、RAN共有契約及び
     革新的な技術(例えばより軽いアンテナ塔)を利用して農村地域におけるカバー範囲を拡大する。さらに、オレ
     ンジはそのマルチサービス戦略の強化を目指す。目標は、2025年までにマルチサービスの割合が当地域での収
     益の20％を占めることである。金融サービスでは、オレンジ・マネーは、2023年に約9億ユーロの収益を生み、
     同時に、コンテンツ、e-health及びエネルギーのサービスの拡大を続けることを目指す。当グループの2020年
     から2023年までの期間の目標は、当地域全体で収益の年間成長率約5％を達成することである。
     B2B顧客のためのITサービスの拡大とサイバー・セキュリティの機能強化の加速
     Essentials2020によって当グループのITサービスへのシフトは順調に進んでおり、それは現在B2B収益の3分の1
     を占めている。オンデマンド及び仮想接続性サービス(SD-WANなど)に対する企業からの需要の急増に対応する
     ため、オレンジはB2B事業の転換を加速する予定である。当グループは、引き続き電気通信/IT事業のコンバー
     ジェンスを活用し、かつネットワークの仮想化、光ファイバー及び5Gに集中することで接続性における主導的
     地位を維持することを目指す。同時に、オレンジは、統合サービスの拡大を継続して、顧客に包括的なITエコ
     システム(企業のデジタル転換を支援するためのデータ解析、進行中のデジタル革命の主要な基盤であるクラウ
     ド・サービス及び近い将来のエッジ・コンピューティング、並びに5G及びエッジ・コンピューティングの約束
     全てを実現するためのスマートモビリティ及びIoT(モノのインターネット)を提供することを目指す。
     最後に、サイバー・セキュリティは成長セクターである。この分野は、当グループのネットワークに対する管
     理が、攻撃のかすかな兆候を感知する能力に起因する決定的な優位性を示すことから、オレンジのプレゼンス
     が期待され、オレンジが当然に役割を果たすべき場所である。当グループは、この分野において、2023年には
     10億ユーロを超える収益を得て、欧州におけるリーダーとなることを目指す。
     当グループの目標は、2023年に企業向けセグメントにおける収益の半分超を、新たな接続性サービス(SD-WAN、
     5G)及びITサービスから得ることである。
     そのフットプリント全体における金融サービスの拡大継続
     当グループは、欧州諸国におけるオレンジ・バンクと、銀行へのアクセスが限られている諸国における需要が
     非常に旺盛な、アフリカにおけるオレンジ・マネーの成功を活用することを目指す。
     2019年末現在で500,000人の顧客を持つオレンジ・バンクは、2025年までに当グループが営業する全ての欧州諸
     国でサービスを開始することを目指す。すでにオレンジ・マネーが提供しているサービスの範囲を拡大するた
     め、アフリカ及び中東では2020年に、マイクロクレジットなどのバンキング・サービスの開始も予定されてい
     る。銀行業務と電気通信を組み合わせたサービス(機器ファイナンス、店舗内での購入に対するキャッシュバッ
     ク等)の成功を活用し、オレンジ・バンクは決済、クレジット及び保険関連の新たな商品の開発に努め、プロ
     フェッショナルや小企業のための限定的なデジタル・バンキング・サービスについて検討している。オレン
     ジ・バンクは、5百万人近い顧客と約4億ユーロの銀行業務収益純額(NBI)により、2023年末頃までに欧州におけ
     る収支を均衡させることを目指す。オレンジ・バンク・アフリカは、2023年までに10百万人の顧客を獲得し、
     約1億ユーロのNBIを計上することを目指す。
     当グループの成長はまた、これまでのビジネス事業の上にも築かれる
     ・　フランスでは、主に光ファイバー及び移動体通信サービス(5G)の普及の拡大により、2020年から2023年の
       期間のサービス収益は緩やかに増加すると見込まれる。これによって市場シェアは維持され、新たな顧客
       の獲得が促進される。
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     ・　スペインは、そのブランドの利用の最適化を促進することでそれらの潜在的価値を十分に捉え、かつB2B及
       び卸売(国際事業者との事業を除く。)を増加させることにより、2021年にプラス成長に戻ることを目指
       す。
     ・　欧州は、特に超高速固定回線ブロードバンドの展開によるコンバージェンスに関する強い商業的な機運の
       後押しを受けて、その6ヶ国それぞれにおいて市場平均を上回る成長を目標とする。
     AI及びデータをそのイノベーション・モデルの中心に置き、デジタル転換の新たなマイルストーンを超えてい
     く
     オレンジは、顧客経験を再構成するためにこれらの新たな技術を利用して、デジタルと人々との触れ合いを結
     びつけることによって、シンプルかつ専門的で、信頼できる顧客経験を提供することを追求する。当グループ
     は、100％デジタルの経路を展開し、依然として顧客との密接な関係及び新たなサービスのマーケティングに
     とって極めて重要な、販売ネットワークを効率化する。AI及びデータは、よりパーソナライズされたサービス
     を提供するために利用され、より大きな満足と販売の効率性向上をもたらす。商業的意思疎通の域を超えて、
     オレンジは、顧客との日常的な関係におけるデジタル・チャンネルの割合を増やし、欧州におけるコールセン
     ターへの電話の数を2023年までに55％削減することを目指す。同時に、オレンジは、顧客との直接の音声イン
     ターフェースとすることを意図したDjingoと、My                          Orangeアプリケーションの活用を計画しており、このアプリ
     ケーションのユーザー数を2023年までに倍増させ50百万人近くとすることを目指す。よりスムーズな顧客経路
     及び顧客洞察を背景として、当グループは、2025年までに、10人中9人の顧客に、その全ての国においてオレン
     ジを推奨してもらうことを目指す。
     オレンジは、AI及びデータを利用して、よりスマートなネットワークの提供を追求する。それによって、新た
     な移動体通信及び光ファイバー施設の展開の最適化、日常のネットワーク保守の円滑化、そしてその結果とし
     て、コスト削減及びサービス品質の向上が可能となる。最後に、AIによってオレンジは、社内プロセスや、不
     正感知のようなバックオフィス業務の業務効率改善も可能となる。
     未来志向の企業を創造する
     スキルの課題に対応し、全員を持続可能なデジタル転換へと導き、そして最も魅力的な雇用者の1つとなる
     そのサイズとビジネス事業の多様化によって、当グループは、市場の拡大に歩調を合わせ、かつそれを予測す
     るためにスキルを向上させる可能性を、従業員に与えることができる。それは「デジタル指向及び思いやりの
     ある」雇用者という当グループの約束に沿うものである。オレンジの目標は、2025年に当グループの様相がよ
     り国際的になり、よりB2B指向となり、そして新たな技術の最先端にいることである。
     この構造的な発展を支援するために、オレンジは、意欲的なスキル向上及びプロフェッショナル再教育計画を
     導入し、全ての従業員に開かれたスキル強化プログラムに15億ユーロ超を投資する。オレンジは20,000人の従
     業員に、ネットワーク仮想化、AI、データ、クラウド・コンピューティング、プログラミング及びサイバー・
     セキュリティについて学ばせることを目指す。このプロジェクトを成功させるために、当グループはOrange
     Campusを活用する。それは全ての従業員及び新たな外部研修生に開かれたネットワーク・スクールとなり、同
     時に、新たな才能ある人材を引き付けるために、当社の魅力を高めようとするものである。
     最後に、オレンジは、持続可能で責任ある転換のための適切な状況を作り、世界において当グループが始める
     プロジェクトに社会及び人々が確実に結束することを目指す。
     業務効率プログラムを伴う成長目標
     目標を確保するため、オレンジは、業務効率プログラムを続行する予定であり、また2019年末現在で140億ユー
     ロの電気通信事業の間接コストについて、定義された範囲内で、2023年までに10億ユーロの純節減を達成する
     ことをコミットした。このコミットメントは、以下に関連する目標を絞った取り組みの組み合わせに基づいて
     いる。
     ・　機動性及び効率性の改善と社内連携の向上を達成することを目指して、2019年に開始した当グループの転
       換計画。
     ・　予想される接続数及びデータ通信量の急増を吸収するために、顧客ケアのコストを削減し、かつネット
       ワーク制御及び保守プロセスの自動化を可能にするであろうデジタル化。
     ・　当グループのITサービスと同様の、共有サービスの取り組みの拡大。
     ・　人件費を除く本社機能コストを2023年まで毎年5％削減するなど、特定の費用の最適化(「スマート・スペ
       ンド」)、あるいは将来の最大の課題であるエネルギー・コストの抑制。
     2023年財務目標
     第３「１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」「見通し」及び第５「２　配当政策」を参照のこと。
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     3.3　営業活動





     オレンジは、消費者、企業及びその他の通信事業者に対して、固定回線電話通信、移動体電気通信、データ伝
     送及びその他の付加価値サービスを含む幅広いサービスを提供している。これには、モバイル金融サービスも
     含まれる。当グループは、26ヶ国(当グループが少数株主持分を保有する2ヶ国を含む。)において事業者として
     営業している。接続性の供給者としての役割に加えて、当グループはまた、主にデジタル業務ソリューショ
     ン、セキュリティ及び業務プロセスの改善における、企業向けサービスも提供している。
     年次連結財務書類のセグメント情報に従い、本項目における当グループの事業は、以下の事業セグメントに基
     づいて記載されている。かかるセグメントとは、フランス、スペイン、欧州、アフリカ及び中東、企業向け、
     海外通信事業及びシェアード・サービス、並びにオレンジ・バンクである(連結財務書類に対する注記1「セグ
     メント情報」を参照のこと。)。
     オレンジの様々な事業セグメントにおける2019年の業績及び主要な経営指標は、第３「３　経営者による財政
     状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」において詳述されている。
     特に記載されていない限り、本項目に記載された市場シェアは、売上高ベースの市場シェアに関するものであ
     り、顧客に関連するデータは、コネクテッド・オブジェクト専用SIMカード(Machine                                            to  Machine)を含まない。
     3.3.1　フランス
     オレンジは、フランスの既存電気通信事業者である(第３「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッ
     シュ・フローの状況の分析」「1.1　概要」を参照のこと。)。その事業の大半はオレンジSAによって実施さ
     れ、同社はオレンジ・グループの親会社でもある。
                          (7)                   (8)
     フランス事業セグメントには、フランスの                       消費者及び従業員50人未満の企業                   向けの全ての固定回線及び移
     動体通信サービス、並びに通信事業者向けサービスが含まれる。従業員50人超の企業向けに展開された活動並
     びにコンテンツ活動及びオレンジ・バンクの活動は、本報告書の「3.3.4　企業向け」、「3.3.5.2　コンテン
     ツ活動」及び「3.3.6　オレンジ・バンク」で、それぞれ扱われている。
     2019年に、フランス事業セグメントは、当グループの連結収益の41.4％を創出した。
     市　　場
     2019年9月30日現在で、フランスの電気通信事業者の収益は12ヶ月移動ベースで1.3％減少した(情報源：
     ARCEP、2019年第3四半期)。固定回線ナローバンド電話の収益は、回線数の恒常的減少の結果として減少傾向が
     継続した一方で、固定回線ブロードバンド収益は、アクセス数の増加によって成長が継続した。激しい競争に
     もかかわらず、移動体通信サービス収益は、アクセス数の持続的な増加により後押しされ、増加した。
     フランスのブロードバンド及び超高速ブロードバンド・インターネット市場は、4つの主要事業者によって独占
     され、4社がブロードバンド顧客の99％以上を占めている。オレンジは、市場シェアが2018年末と比較して0.1
     ポイント減少して40.1％となり、この市場でFree、Altice-SFR、Bouygues                                      Telecomを超えて市場のリーダーに
                                 (9)
     なっている(顧客数で、それぞれ第2位、第3位、第4位)                              。
     フランスの移動体通信市場は固定回線市場と同じ4つの事業者によって独占されていて、この4社が移動体通信
     顧客の89％を占めている(M2Mを除く。)。市場シェアが2018年の32.5％と比較して2019年には31.9％となり、こ
     こでもオレンジは競合他社であるAltice-SFR、Free                           Mobile及びBouygues           Telecom(M2Mを除く移動体通信顧客数
                                                       (10)
     で、それぞれ第2位、第3位、第4位)及び全てのMVNOを超えて依然としてこの市場のリーダーである                                                    。
     (7)  それぞれ小売及び中小企業向け市場向け市場。
     (8)  メトロポリタンフランス、海外県及び海外領土。
     (9)  情報源：オレンジの見積り。
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     (10)  情報源：オレンジの見積り。
     オレンジの事業活動
     オレンジ・フランスの主な中核事業は、小売及び中小企業向け市場における固定回線、ブロードバンド及び超
     高速ブロードバンドのインターネット並びに携帯電話サービスの提供である。その戦略は、固定ネットワーク
     (光ファイバー)及び移動体通信ネットワーク(4G及び将来の5G)の速度向上、新たなサービスの販売促進及び新
     たな成長分野の獲得に加えて、顧客関係の新たな卓越性水準への押し上げを継続することにも基づいている
     (「3.2　オレンジのグループ戦略」を参照のこと。)。
     オレンジは、小売移動体通信市場のサービスを4つの主なカテゴリーに分割している。4つのカテゴリーとは、
     基本的な通信とインターネット接続を求めている顧客用の2時間無料通話+100MB又は2時間無料通話+5GB、高性
     能インターネット接続と余裕ある通信量の双方を満たす10GB、インターネットのさらなるヘビーユーザーの
     ニーズに応える50GB、さらに最高性能のスマートフォンを望むとともにフランスと国外の双方において大量の
     データ通信を行うニーズのある顧客向けの100GB及び150GBである。
     オレンジは、エントリー・レベルの市場を含む全ての市場セグメントに参加しており、コミットメントも電話
     機もないインターネットでのみ利用可能な4種類の移動体通信の契約をSoshブランドの下で販売されている手頃
     な価格で提供している。Soshは、2019年12月末現在で3.9百万人の移動体通信の顧客を有していた。
     2015年以降、オレンジは、エントリー・レベルのパッケージを含む、4Gサービスのみを販売していた。
     オレンジは、複数回線契約の開発による最重要のオープン・サービスを通じて、家族中心の戦略を推進してい
     る。オープン移動体通信サービスは従来の移動体通信サービスと同じラインアップで利用可能で、同等のサー
     ビスが含まれている。
     オレンジは、プリペイド・サービスが減少し続ける中、小売及び中小企業向け市場のサービスのセグメント化
     により、引き続き加入者基盤を拡大できている。
     同時に、オレンジのネットワークをホストとするMVNO顧客基盤は、12ヶ月移動ベースで安定的に推移してい
     る。
     オレンジは、小売ブロードバンド・インターネット市場のサービスを2つの主要なカテゴリーに分割している。
     基本的なインターネットとテレビのサービスを求める顧客用に作られたライブボックス、及び最高速とプレミ
     アム・テレビの経験を望む顧客のニーズを満たすライブボックス・アップである。機器に関しては、2019年10
     月に、オレンジは新しい新しいライブボックス5を発売した。を発売した。新しいライブボックス5を発売し
     た。これは二酸化炭素の排出量を減らし、顧客の高まる要求を満たすために速度を大幅に向上させ、かつ多く
     の家庭が回線容量を共有しているという事実を取り入れるよう設計されている。
     また、2018年よりSoshがブロードバンド・インターネット市場でサービスを開始しており、インターネット専
     用の、何ら義務を負うことのない低価格サービスを受けられるようになった。
     オレンジとSoshのブロードバンド・インターネットへのアクセス・サービスは、可能な地域ではFTTH技術で、
     利用できない地域ではADSLで提供されている。オレンジはFTTH利用の販売でトップ企業であり、2019年末現在
     の加入者ポートフォリオは3.3百万人近くになっている。
     電気通信市場が民間に開放されて以来、オレンジは、ユニバーサル・サービス提供の一部で責任を負う事業者
     として活動してきた。こうしたサービスには、希望すれば全ての市民が利用可能な基本的なサービスの最小
     セットが含まれ、これには、低料金での一般公開固定回線ネットワークへの接続や質の良い電話サービスの提
     供が含まれている。第３「１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」「通信事業の規制」「1.2.4　固定
     回線電話、ブロードバンド及び超高速ブロードバンド・インターネットに関する規制」を参照のこと。
     さらに、オレンジは、通信事業者にもサービスを提供しており、このサービスには、ARCEPの規制を受ける競合
     事業者向けの相互接続サービス並びにアンバンドリング及び卸売サービス(ADSL及び光ファイバー)、並びに超
     高速光ファイバーのネットワークの構築及びマーケティング・サービスが含まれる。2019年1月1日付で、ARCEP
     によって規制されるアンバンドリング・サービスの価格がさらに引き下げられた。さらに、2011年以降、オレ
     ンジはその2G及び3Gネットワークで、Free                      Mobile国内ローミング・サービスを提供してきた。第６「３　その
     他」を参照のこと。
     フル・アンバンドリング、契約の卸売及び第三者インターネット・サービス・プロバイダーへのNaked                                                     ADSL接
     続の卸売が堅調に拡大する中、従来型電話サービス事業の収益は減少が続いている。その新たな戦略計画を公
     表した際、オレンジは、銅線廃止の初期の試行段階を開始する予定であることを発表した。この廃止は2023年
     から2030年の間に実施する予定である。
     オレンジはまた、ウェブサイト上で広告活動を展開しており、この広告は、マルチスクリーン・フォーマット
     (ウェブ、移動体通信及びタブレット)で見ることができる。ユニーク・ビジターは1ヶ月当たり28.2百万人を超
     える。日々最も訪問されているフランスのウェブサイトとして、Orange.frは、グーグル、フェイスブック、
     YouTube、アマゾン、ウィキペディア及びインスタグラムに次いで第7位に位置し、1日当たりのユニーク・ビジ
     ターは平均9.5百万人を数える。移動体通信のスクリーン上で、毎月19.1百万人の移動体通信ユーザー及び3.8
     百万人のタブレット・ユーザーがオレンジにアクセスしている(情報源：Médiamétrie                                            and
     Médiamétrie//NetRatings              - Total   Internet     Audience、2019年10月)。
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     激しい競争を背景に、オレンジはまた、特に家庭周辺のサービス(Maison                                      Connectée、ホーム・オートメーショ
     ン・サービス、Maison            Protégéeサービス及びDjingoスマート・スピーカー)の開始及び進行中のモバイル金融
     サー  ビスの拡大により、革新を継続した(「3.3.6　オレンジ・バンク」を参照のこと。)。
     販　　売
     オレンジは、オレンジのオンラインストア(Orange.frで利用可能)及びSosh(Sosh.fr経由)では100％デジタル顧
     客経験を実現してデジタル開発戦略を推進しており、Soshサービスはデジタル・チャンネルのみで利用可能で
     ある。2019年には、デジタル・チャンネルは販売活動の24.8％を占めた。オレンジの契約管理アプリである                                                       My
     Orange   は、ビジターを増やし続け、2019年12月末に5.2百万人のユニーク・ビジター数を記録した。
     販売するサービスの種類別の専用カスタマーセンターは、販売活動の19.1％を占めた。
     フランス全体に広がっている小売店舗のネットワークは、2015年に開始されたスマート・ストア・コンセプト
     の展開を継続している。2019年末現在、このネットワークはオレンジが所有する370店(17店のメガストア及び
     274店のスマート・ストアを含む。)及び196店の                         Générale     de  Téléphone     ストア(124店のスマート・ストアを含
     む。)で構成され、販売活動の51.8％を占めた。
     最後に、直接マーケティング、戸別訪問、及び複数事業者ネットワークを含むその他の経路は、販売活動の
     4.3％を占めた。
     ネットワーク
     オレンジの商業的リーダーシップは、固定回線及び移動体通信ネットワークにおけるリーダーシップに部分的
     に基づいている。
     固定回線ネットワークでは、オレンジは2019年に、自社及び第三者のネットワーク上で、超高速ブロードバン
     ドの展開を加速した。1年間で、オレンジは4.5百万世帯のFTTHとの接続を確保し(2018年は2.7百万回線)、フラ
     ンスでの記録を更新した。2019年は、光ファイバーの敷設の69％をオレンジが実施した(情報源：ARCEP、2019
     年第3四半期)。2019年末現在、オレンジによって、16.3百万世帯がFTTHと接続された。
     農村地域の家庭及び専門顧客のインターネット経験を大幅に向上させることを目指して固定回線ネットワーク
     速度を改善する活動は継続し、都市中心部での光ファイバーの展開(加入者接続ノードの光化及び予備配線盤へ
     の光ファイバー)並びに地方自治体のFTTHパブリック・イニシアチブ・ネットワーク(PIN)への参加が行われ
     た。オレンジは、PINの展開という専門分野で、多大な成功を収めた。2019年に、地方当局の光ファイバー・
     ネットワーク(レユニオン島、クールー、オーベルニュ・フェーズ3)の運営に関し3つの新たな契約を締結し
     た。さらに、2019年12月にオレンジは、オレンジに移譲された4百万のパブリック・イニシアチブ・ネットワー
     ク(PIN)接続を最終的にプールする、オレンジ移譲契約子会社を設立することにより、その業界における影響力
     を複数の主要な金融パートナーと結びつける計画を発表した。
     移動体通信ネットワークに関しては、2019年には4G展開が継続してフランス人口のカバー率は99％に達し(2018
                                                (11)
     年末と比べて0.4ポイントの上昇)、フランスでいまだ最高の4Gカバー率となっている                                             。2019年末現在、オ
                                (12)
     レンジはフランスで20,938の4Gサイトを展開している                             (情報源：ANFr、2020年1月1日)。
     2019年に、オレンジの移動体通信ネットワークは9年連続でARCEPにより第1位に評価された(情報源：ARCEP、
     2019年10月)。
     この展開には、観光地、スタジアム、鉄道(LGV及びTER)、地下鉄及び高速道路ネットワークにおける受信地域
     の継続的な拡大が含まれる。2019年12月、オレンジは、ネットワーク・インフラ管理及びマーケティングを専
     門とする電気通信ホスティングの大手企業であるAmerican                              Tower   Corporationと、2020年から2024年までの期
     間に、主に農村地域及び主要輸送ルートにおいて900から2,000の新たな施設を展開するための契約を締結し
     た。
     オレンジはまた、自社が直接保有する移動体通信ネットワークの基地局の管理を担当するTowerCoを、フランス
     で設立することを計画していることを発表した。このプロジェクトによって以下の3つの主要な目標が達成され
     る。それは、業務効率の改善及び移動体通信ネットワークへの投資の最適化、オレンジの競争上の優位性を維
     持した上での基地局のコロケーション比率の向上、並びに最後は、これら資産の品質及び価値についてのさら
     なる理解の確保及びその強調である。オレンジはこの子会社の支配を維持する計画であり、このプロジェクト
     は、欧州TowerCoの設立に向けたより大きな動きの一部をなすものである。
     5Gスペクトル・ブロックは、2020年上半期の間に3.4～3.8GHz帯域に割り当てられ、合計310MHzをカバーする予
     定である。5Gの展開は2020年に始まる(第３「１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」「通信事業の規
     制」「1.2.3　携帯電話規制」を参照のこと。)。
     クラスター、送信及び輸送ネットワークに関して、オレンジは、(i)通信量の急増へ対応するために固定回線ブ
     ロードバンド・アクセス技術(VDSL及びFTTH)を単純化し、(ii)従来型電話サービスからIP電話への転換を目指
     した作業を実行した。
     (11)  情報源：オレンジの見積り。
     (12)  メトロポリタンフランス、海外県及び海外領土。
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     3.3.2　スペイン
     当グループは、1998年の電気通信市場の自由化以降、スペインで営業している。当初は固定回線電話市場で営
     業を行い、2005年には携帯電話事業者のアメナを買収し、そして2006年にオレンジ・ブランドを採用した。
     2015年に固定回線電話事業者のジャズテルを買収し、オレンジは、ジャズテルの光ファイバー・サービス地域
     を通じてコンバージェンス・サービスでの地位を確立した。当グループはまた、2012年におけるMVNOのSimyoの
     買収と2018年のRepública              Móvilの買収によって、市場の全てのセグメントをカバーするマルチブランド戦略が
     確立し、低価格市場でのプレゼンスが強化された。
     2019年に、当グループは連結収益の12.4％をスペインで生み出した。
     市　　場
     2014年に統合が始まって以降、電気通信市場は4事業者が独占している。4社とは、テレフォニカ(Movistarのブ
     ランドで営業し、2014年にD+を買収した既存事業者)、オレンジ、ボーダフォン(2014年にONOを買収)及び
     MásMóvil     Ibercom(当初はMVNOで、2016年にYoigoを買収し、その後オレンジの固定回線及び移動体通信ネット
     ワークにアクセスする商業契約を締結)である。
     主要ブランドを通じたB2B及びB2Cセグメントでの競争に加えて、これら4つの事業者は、低価格市場でもその他
     のブランドを通じて競争している。オレンジはジャズテル、アメナ、Simyo及びRepública                                              Móvil、テレフォニ
     カはTuenti及びO2、ボーダフォンはLowi、MásMóvilはPepephoneである。
     この4社のコンバージェンス事業者は、合わせて市場の90％超を支配し、テレフォニカが第1位、次がオレンジ
     (2019年の市場シェアは、ブロードバンド・インターネットが26.1％、移動体通信が25.1％に達した。)、その
                     (13)
     後にボーダフォンが続いている                  。
     スペイン市場は2019年に成長が鈍化し、低コスト・サービスへの動きがこの市場セグメントの成長を後押し
     し、積極さを増す販売戦術と新しいブランドの増加が目立った。
     (13)  情報源：オレンジの見積り。
     スペインにおけるオレンジの活動
     小売市場では、オレンジはスペインにおいて、全ての顧客セグメントのニーズを満たすため、マルチブランド
     及びマルチサービス戦略を追求し、エントリー・レベルのパッケージを含む、高品質のサービスを最良の価格
     で提供することを目指している。2019年に、オレンジは、増大するデータ及びサービスへの需要を満たすため
     にそのサービスを改良し、競争相手に対して優位に立つために、接続性を超えたマルチサービス・アプローチ
     を拡大した。この戦略の一環として2019年にオレンジは、
     ・　異なる機器で視聴可能な高品質、高解像度テレビ・コンテンツの提供を継続し、またサッカーの試合及び
       他のプレミアム・コンテンツの放送権を更新してテレビ・サービスを強化した。その結果、テレビ浸透率
               (1)
       が18％を超えた         。
     ・　デジタル時代における消費者の毎日の生活で、欠くことのできない部分をなす住宅向け市場のために、例
       えばセキュリティ・サービスのような、新たなサービスを開始した。
     ・　ビッグデータを日々の業務に組み込むことで、1秒間に300,000のイベントを分析することや、事業及び
       ネットワーク展開双方のための意思決定ツールを作り出すことが可能になった。
     ・　2019年11月にオレンジ・バンクを開業し、モバイル・バンキング・サービスを使って顧客に金融サービス
       を提供した(「3.3.6　オレンジ・バンク」を参照のこと。)。
     オレンジはまた、そのSD-WANサービスを改良し、B2B市場におけるサービスを強化した。2019年にオレンジは、
     公的機関と多くの契約を締結することができた。これは通信を改善し、セキュリティを保証する新たな技術ソ
     リューションに基づくものだった。
     さらにオレンジは、その卸売事業の一環として、競合する事業者に(主に相互接続)サービスを提供する。以下
     「ネットワーク」を参照のこと。
     グループ戦略に沿って、オレンジはまた2019年にスペインで、Lanzate-Sé                                      Digitalのような取り組みを通じて
     起業家精神及びデジタル転換を促進することを表明した。オレンジの活動には、可能な限り多くの人々が新し
     いデジタル社会の恩恵を受けることを保証するためのGigas                               Solidariosや、大人と子供の間で新たな技術の責
     任ある利用に関する認識を高めるための#porunusolovedelatecnologiaイニシアチブが含まれる。
     オレンジはまた、そのSD-WANサービスを改良し、B2B市場におけるサービスを強化した。2019年にオレンジは、
     公的機関と多くの契約を締結することができた。これは通信を改善し、セキュリティを保証する新たな技術ソ
     リューションに基づくものだった。
     さらにオレンジは、その卸売事業の一環として、競合する事業者に(主に相互接続)サービスを提供する。以下
     「ネットワーク」を参照のこと。
     グループ戦略に沿って、オレンジはまた2019年にスペインで、Lanzate-Sé                                      Digitalのような取り組みを通じて
     起業家精神及びデジタル転換を促進することを表明した。オレンジの活動には、可能な限り多くの人々が新し
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     いデジタル社会の恩恵を受けることを保証するためのGigas                               Solidariosや、大人と子供の間で新たな技術の責
     任ある利用に関する認識を高めるための#porunusolovedelatecnologiaイニシアチブが含まれる。
     ネットワーク
     オレンジは、FTTHネットワークの展開を継続し、2019年には1.1百万世帯が新たに接続可能になった。2019年
     末、オレンジは他の事業者との間で署名したネットワーク共有契約の結果、自身の光ファイバー・ネットワー
     ク経由で15百万世帯に超高速ブロードバンド接続を提供することができた。
     2019年4月に、オレンジとボーダフォンがRAN共有契約を強化することを発表した。この契約により、新世代
     ネットワークをさらに広範な地理的領域へとより迅速かつ効率的に展開することが可能となり、法人顧客及び
     小売顧客に大きなメリットがもたらされる。
     10月にオレンジは、Masmovilと契約を締結し、光ファイバー及び移動体通信ネットワークのための卸売リンク
     を更新及び拡大した。この取引によってオレンジは、ネットワークの投資利益率(ROI)を改善し、スペイン市場
     におけるナンバーワンの卸売代替的プレイヤーとしての地位を強化することができる。この国内5Gローミング
     契約と、ボーダフォンと締結したRAN共有契約によって、5Gを効率的かつ利益が出るように展開することが可能
     になる。
             (14)
     3.3.3　欧　　州
     フランス及びスペイン外では、当グループは欧州の6ヶ国で営業し、超高速固定回線及び移動体通信ブロードバ
     ンドの展開並びに新たなサービスの開始を通じたコンバージェンス戦略を実行している。2018年に全ての欧州
     諸国で   Love  コンバージェンス・サービスを開始した後、オレンジは、各国において現地の状況及び各子会社の
     強みを踏まえたコンバージェンス戦略を開発しているところである。
     ・　ポーランドでは、当グループは既存事業者であり、固定回線では第1位、移動体通信では第2位である。
     ・　ベルギー及びルクセンブルクでは、当グループは、パートナーシップを通じたコンバージェンス・サービ
       スを開始した。
     ・　中欧のその他の国(ルーマニア、スロバキア及びモルドバ)では、移動体通信のリーダーである当グループ
       は、光ファイバーの展開、LTE経由固定回線展開のための4G利用、及びパートナーシップによりコンバー
       ジェンス・プレイヤーとなっている。
     (14)  事業セグメント
     ポーランド
     当グループは、2000年に既存事業者のTelekomunikacja                             Polska(オレンジ・ポルスカと改名)の持分を取得し、
     それ以降ポーランドで営業している。2006年に、オレンジは、当グループのブランド方針に従って移動体通信
     事業の単独ブランドになった。2012年には、ポーランドで当グループが提供する全ての固定回線電話サービス
     の単独ブランドにもなった。オレンジは、ワルシャワ証券取引所に上場されているオレンジ・ポルスカの株式
     の50.67％を保有している。2019年に、当グループは、連結収益の6.2％をポーランドで創出した。
     ポーランドには、オレンジ、Tモバイル(ドイツ                         テレコムが全所有)、Polkomtel(衛星グループのCyfrowy
     Polsat    Pay-TVが所有し、Plusのブランド名で営業を行う。)及びP4(Tollerton                                     Investments       Ltd及びNovator
     Telecom     Poland    SARLが支配し、Playのブランド名で営業を行う。)の4つの大手携帯電話事業者が存在する。
     2019年末現在、これら4社の携帯電話事業者はポーランドのSIMカードの総数の98％を占め、オレンジの市場
                               (15)
     シェアは2019年12月末現在28.1％で、首位であった                            。
     ブロードバンド・インターネット市場では、オレンジは第2位で、2019年第3四半期の市場シェアは28.3％であ
      (16)
     る   。主な競合他社は、ケーブルテレビ事業者(主に、UPC                            Polska、Vectra及びMultimedia                 Polska)、及び従
     来型電気通信事業者のNetiaである。
     ポーランドの電気通信市場は細分化しており、その統一は遅れている。2018年にCyfrowy                                              Polsatグループが
     Netiaを買収した。しかし、ポーランド第3位のケーブル企業であるMultimedia                                         Polskaに対するいくつかの株式
     公開買付は失敗した。
     しかしながら、B2C市場において、インフラ企業とのパートナーシップに基づき、固定回線及び移動体通信のコ
     ンバージェンス・サービス戦略の導入を選ぶ事業者の数は増加している。最初にTモバイルが(今のところ移動
     体通信のみ)、オレンジ・ポルスカの光ファイバー・ネットワークを利用して、コンバージェンス・サービスの
     提供を開始した。他のプレイヤーには、MVNOとして移動体通信と固定回線サービスの提供を始めたUPC及び
     Vectraなどの大手ケーブル事業者が含まれている。最後に、Playは、顧客に高速固定回線ブロードバンドを提
     供するために、Vectraと協力協定を締結した。このような動向はポーランドにおけるオレンジのコンバージェ
     ンス戦略の有効性を示すものだが、競争を加速させる可能性がある。
     2019年に事業者は、加入者への追加便益と引き換えに加入コストを引き上げるという「価値に見合う価格」原
     則に基づいて、彼らの移動体通信プランの価格を引き上げた。オレンジ・ポルスカがこの値上げを主導し、極
     端に競争の厳しいポーランド市場における大きな戦略変更を印象付けた。Play及びTモバイルが追随した。これ
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     らの方策は、ポーランドの電気通信セクターの価格をEUでの最低の水準に引き下げた、何年もの激しい競争の
     結果として生じている。
     (15)  情報源：オレンジの見積り。
     (16)  情報源：オレンジの見積り。
     ポーランドにおけるオレンジの活動
     2019年にオレンジ・ポルスカは、Orange.one戦略計画の実行を継続した。この計画は長期的価値を作り出すこ
     とを意図し、当社の2020年までの戦略的ビジョンを定めている。オレンジ・ポルスカは、持続可能な収益及び
     利益成長を達成できるビジネス・モデルを作り上げて、B2C及びB2B市場におけるポーランドの事業者のベンチ
     マークとなることを目指している。オレンジは、その光ファイバー・ネットワークとデジタル能力の拡大の後
     押しを受けて、他の追随を許さない高品質な商品及びサービスを開発し、かつ業務効率を大きく改善すること
     で、これらの目標を達成する計画である。財務面では、この戦略計画が、収益及びEBITDAaLの動向における継
     続的な改善と、これらの指標の持続可能な成長をもたらすであろう。
     ポーランドにおけるオレンジの主な戦略的目標は、固定回線及び移動体通信ブロードバンド・アクセスのパッ
     ケージを金融インセンティブと合わせて販売することにより、コンバージェンスのリーダーになることであ
     る。オレンジは、コンバージェンスにより競合他社との差別化を図り、家庭のメディア通信費のより大きな割
     合を獲得できており、コンバージェンスは顧客の定着にとって有効なツールである。2019年に、オレンジは、
     コンバージェンス・サービスである                  Love  に重点を置くことでこの戦略を推進した。                      Love  は、低価格での基本的
     な固定回線及び移動体通信サービスが含まれるパッケージであり、このパッケージは、より高速な固定回線ブ
     ロードバンド、追加のSIMカード、追加のテレビ・コンテンツなどの付加価値サービスへ拡張することができ
     る。2019年末現在のコンバージェンス・サービス顧客数合計は1.37百万人で、固定回線ブロードバンド顧客基
     盤の62％を占めた。
     オレンジは、地域の競争環境、人口密度に関係する潜在的可能性、顧客のニーズを考慮に入れることで、大都
     市、中小規模の町及び農村地域で差別化されたアプローチに焦点を合わせている。大都市では、オレンジは固
     定回線サービスと携帯電話サービスのクロスセルを通じて移動体通信市場における優れた立場を利用し、FTTH
     受信地域の発展及び固定回線ブロードバンド市場のシェア改善に焦点を合わせている。農村地域では移動体通
     信技術が依然としてブロードバンド・アクセスの第1のソリューションである。
     2019年に、固定音声回線の数は減少が継続し、人口構造的要因、及び全てのネットワークにわたって無制限の
     電話を提供する携帯電話サービスの魅力が高まっていることにより、電話顧客(従来型のPSTN又はVoIP)は純減
     となった。
     ネットワーク
     2019年に、オレンジはポーランドでFTTHネットワークの展開を継続し、接続可能な世帯数を4.2百万世帯に拡大
     させた。
     オレンジはLTE(4G)サービスを11,222ヶ所の移動体通信アンテナ塔施設を通じて提供している。4Gの通信量の高
     い伸びに対応するため、オレンジは2019年にスペクトルの再配分に重点的に取り組み、2G及び3G技術への配分
     を引き下げることで4Gへの配分を高めた。オレンジはまた、スペクトル・アグリゲーションを可能にするサイ
     ト数の増加にも重点を置いた。2019年末現在、オレンジの4Gネットワークは人口の99.9％をカバーしている
     (2)
      。
     3.3.4　企業向け
     企業向け事業セクターには、フランスの主要顧客、地方自治体及び50人超の従業員のいる企業並びに世界中の
     多国籍企業に対する全てのサービスが含まれる。オレンジ・ビジネス・サービスのブランドの下で事業を行っ
     ているオレンジは、企業のデジタル転換を支援する世界的リーダーの1社である。インフラ事業者、技術インテ
     グレーター及び付加価値サービス提供者として、オレンジ・ビジネス・サービスには、フランスの主要顧客、
     地方当局及び中小企業並びに世界中の多国籍企業のデジタル転換の実行及び通信プロジェクトの実施を支援す
     るためのフルラインアップのサービス・ポートフォリオがある。オレンジは、データの収集、移転、保管、加
     工、分析及び共有並びに価値の創造に関して、高い専門性を顧客に提供する。オレンジはまた、Orange
     Cyberdefenseのブランドの下で、これらの全ての段階において、顧客に高度なデータ保護を提供している。
     企業向けサービス(接続性及びIT統合サービス)は、当グループが特定する成長の推進力の1つであり、新たなグ
     ループ戦略であるEngage             2025の鍵である(「3.2　オレンジのグループ戦略」を参照のこと。)。
     ますます巧妙かつ世界的な脅威を考慮すると、サイバー・セキュリティは現在企業及び組織にとって極めて重
     要な課題である。それは、攻撃の複雑さに対応するための必要最低限の量と、顧客とのより緊密な連絡の双方
     を必要とする成長市場である。2019年にオレンジは、その国際的なプレゼンス及びこの分野での専門知識の向
     上を目的として、2件の主要な買収を通じて成長戦略を継続した。
     ・　欧州で最大の市場である英国で最大のサイバー・セキュリティ・サービスの独立プロバイダーである
       SecureData社。同社には英国及び南アフリカに200人の従業員がいる。
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     ・　欧州のサイバー・セキュリティ・サービスにおける主要独立系プレイヤーの1つであるSecureLink社。同社
       は、660人超の従業員と広範囲なセクターからの2,100超の顧客を持ち、北欧、ベルギー、オランダ、ドイ
       ツ及び英国市場で強固な地盤を有している。
     2019年に企業向けセクターは、当グループの連結収益の17.6％を生み出した。
     市　　場
     通信サービス及びITサービスのB2B市場は、情報の加工及び送信に用いられる技術をまとめた、より広いICT市
     場の一部である。2019年のこの市場は、1.3兆ユーロ近くの規模(情報源：Gartner、2019年第3四半期)を持ち、
     恒常為替ベースで4％拡大した。この市場規模の地域別内訳は、北米が39％、アジア太平洋が27％、欧州が25％
     である。コンサルティング及び統合サービス並びにマネージドサービス及びクラウド・インフラ・サービスの
     市場は2019年に拡大し、金額ベースでそれぞれ世界市場の32％及び29％を占めた(情報源：Gartner、2019年第3
     四半期)。
     企業への電気通信及びITサービスサービスの提供は、競争の激しい市場である。多数の参加者、特に、電気通
     信事業者、ネットワーク・インテグレーター、管理ITサービス・プロバイダー及びインターネット又はデジタ
     ル・プレイヤー間で共有されている。参加者が多いため、市場シェアに関して入手できる信頼できる有意味な
     情報は存在しない。
     特にサイバー・セキュリティ・サービス市場に関しては、オレンジは今や主要事業者の1つであり、欧州8ヶ国
     にプレゼンスを持ち、フランスではトップの事業者として格付され、欧州、中東、アフリカ地域では2018年に
     第5位に格付された(情報源：Teknowlogy                     Group   study、2019年11月)。
     オレンジ・ビジネス・サービスの事業
     オレンジは、パッケージ化又はオーダーメイドされたもの、及び統合、管理された又はクラウドのような様々
     な方法を使用するものを含む幅広い製品及びサービスを提供し、主要な課題(接続性、モビリティ、プロセスの
     能率化、顧客とのやりとりの流動性及びプロジェクトのサポート)を中心に構成されているビジネスのデジタル
     転換を導くことを目指している。
     オレンジは、そのサービスのポートフォリオを4つの主要な種類の製品及びサービスを中心に構成した。
     ・　固定回線電話(従来型及びIP)及び電話会議サービス。
     ・　企業向け携帯電話サービス。
     ・　一定のサービス保証水準を含むネットワークサービス(移動体通信及び固定回線接続、データ伝送、ハイブ
       リッド・ネットワーク、固定回線及び移動体通信のコンバージェンス・サービス)。
     ・　以下を含むITサービスの提供及び統合ソリューション。
      ・　多くの法人顧客が選択している方向性である、クラウド・ソリューション(仮想化、「aaS(as                                                  ▶
        Service)」ソリューションの開発及びビジネス・モデル)。顧客の要求が高まっており、大規模で複雑な
        仕組みの構築、管理及び調整において、当社の経験を共有することができるマルチクラウド・ソリュー
        ションに関しては、オレンジは特に有利な立場にある。
      ・　最近のBusiness           & Decision社の買収により強化された、デジタル及びデータ・ソリューション。これに
        よって、システム統合及び供給、ビジネス・アプリケーション並びにAPI(アプリケーション・プログラ
        ミング・インターフェース)に加えて、ビッグデータ、データ解析及びAIの分野におけるデジタル顧客ソ
        リューションの設計が可能となる。
      ・　セキュリティ・オペレーション・センターから監督されている、管理及び統合された又はクラウド(安全
        な職場環境及びインフラ、サイバー防衛、経営及びガバナンス)におけるインフラ及びユーザーをカバー
        するサイバー防衛ソリューション。
      ・　移動体通信技術のみではなく、IoTにも基づいたインテリジェント・モビリティ・ソリューション。
      ・　一体型コミュニケーション及び連携サービス(                          トリプル・プレイ         又は  クアドラプル・プレイ           での電話、
        メッセージング及びビデオ会議ソリューションの相互運用性)。
      ・　多様な領域でのコンサルティング及び顧客サービス(ニーズ分析、ソリューション・アーキテクチャー、
        展開及び敷設支援、ユーザー訓練、サービス及びソリューションの管理)。「オールIP」への切り替え、
        Machine     to  Machine及びモノのインターネットの採用、サービス品質の監督及び管理、クラウド・イン
        フラ・ソリューションへの切り替え、企業のデジタル転換。
     これらのサービスはまた、セクター横断的な事業ソリューション(金融、交通、エネルギー、政府及び公共セク
     ター、地理位置情報及びフリート管理等)を展開するために利用されている。
     事業者としてのコア・ビジネスに関して、オレンジは、国際的パートナーに依存し、顧客が事業を行う地域及
     び自社のプレゼンスが包括的ソリューションを提供していない地域でサービス及び地理的受信地域を補完して
     いる。当グループは最も発展した市場において、日本のNTTコミュニケーションズ又は米国のAT＆Tのような
     トップ事業者又はこれと直接競合する事業者と、この種のパートナーシップを可能であれば創設しようとして
     いる。
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     オレンジはまた、世界の技術的パートナーのエコシステムと密接に協調して業務を行う。彼らは、接続性、一
     体型コミュニケーション、クラウド・インフラ、データの有効利用又はサイバー・セキュリティのそれぞれの
     分 野における主要企業である。
     最後に、オレンジはサービス事業者とのパートナーシップを拡大し、顧客に革新的なソリューションを提供す
     るための共通のビジネス・アプローチを開発している。
     2019年に、オレンジは、世界中の顧客を支援するために一連の主要な契約を締結した。特に、ソニーとは、同
     社の最大の事業会社2社の通信インフラを集約及び転換し、世界のユーザーに高度な体験を提供するための、将
     来においても有効な標準化されたネットワークを作り上げ、インテルの子会社であるMobileye®とは、同社の最
     新世代の衝突回避装置を相互接続させ、そしてマース                            インコーポレイテッドとは、インテリジェント・オート
     メーテッド・ネットワーク(IAN)を展開する。
     3.3.5　海外通信事業及びシェアード・サービス
     海外通信事業及びシェアード・サービスのセグメントの営業活動には以下のものが含まれる。
     ・　卸売海外ネットワーク部門が引き受ける海外通信事業者の活動(国際的及び長距離ネットワークの展開、海
       外通信事業者への国際電話及びサービスの販売並びに海底ケーブルの敷設及び保守)。
     ・　OCS及びオレンジ・スタジオのコンテンツにおける活動。
     このセグメントにはまた、当グループのその他の横断的活動が含まれ、特に研究及びイノベーション(第３
     「５　研究開発活動」「5.1　研究及びイノベーション」を参照のこと。)、又は不動産が含まれ、並びに本社
     機能を含むサポート及び共有活動も含まれる。
     このセグメントの営業活動は、当グループの2019年の連結収益の2.3％を占めた。
     3.3.5.1　海外通信事業者の事業
     卸売事業者の市場は、世界的な卸売業者、多国籍小売業者(オレンジを含む。)及び地域的な業者又は専門家の3
     つの業者カテゴリーで構成されている。
     卸売市場の顧客基盤は音声市場専門業者(電話専門店、プリペイド・カード販売店)、国内の固定回線及び移動
     体通信の小売業者(MVNOを含む。)、インターネット・アクセス及びコンテンツのプロバイダー並びにオーバー
     ザトップ企業によって構成される。海外通信事業者はまた、お互いに卸売トラフィックを販売する。
     卸売海外ネットワーク(WIN)は、海外市場において幅広いソリューションを提供している。その事業は長距離
     ネットワークの大規模インフラを基に構築されている。オレンジが小売市場及び卸売市場両方に存在すること
     は、オレンジが、小売業者のニーズに特に十分に適したソリューションを展開できることを意味している。
     当グループは、海底ケーブルの設計、建設及び運営に深く関与している点で独特である。オレンジは、複数の
     ケーブル・システムを所有又は共同所有しており、海底ケーブルの世界最多所有者のうちの1つである。これに
     より通信量の大西洋横断の増加に対応することができるようになった。
     当グループの卸売活動は、以下を基にしている。
                         (17)
     ・　シームレスな国際的なネットワーク                       並びに世界中のポイント・オブ・プレゼンスでの音声及びデータ
                            (18)
       を支援するIPXプロトコル・ネットワーク                       。
     ・　220超の諸国における末端ユーザーとの専用のIPルートによる世界的ネットワーク、200超のインターネッ
       ト・サービス・プロバイダーとの接続及び100超の諸国における単一IPネットワーク・ホップでの接続性。
     ・　99.99％のネットワーク利用可能性、年中無休・24時間集中化されたネットワーク監視。
     2019年に、IPデータ通信量は引き続き着実に増加した(18％増)。
     (17)  第３「技術用語集」を参照のこと。
     (18)  第３「技術用語集」を参照のこと。
     サービス
     音声サービス
     音声サービス・ソリューションによって、世界中の事業者が、年中無休・24時間体制の技術サポート付で、
     1,200を超える接続先に顧客の電話を国際間で伝送することが可能になる。
     移動体通信事業者へのサービス
     オレンジは、200社超の移動体通信事業者との直接接続、及びメッセージング・サービスの提供を可能にする広
     帯域接続を受けて、ローミングを提供している。
     インターネット及び伝送サービス
                                  27/670


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                                                           オレンジ(E05839)
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     オレンジのデータ及びIPネットワークには陸上、海底及び衛星システムが含まれ、全てが結びついて広大なグ
     ローバル・ネットワークを作り上げている。オレンジは、そのインターネット・ネットワークにより、イン
     ターネット・サービス・プロバイダー及びコンテンツ・プロバイダーのニーズに対応する調整可能ソリュー
     ショ  ンを提供している。
     コンバージェンス・サービス
     オレンジは、単一接続上での音声及び移動体通信データ・サービスの管理が可能となるマルチサービスを事業
     者に提供している。
     セキュリティ及び不正防止サービス
     顧客の事業の価値を保護するため、オレンジの卸売海外ネットワークは本人確認情報及びプライバシーの保護
     並びにネットワーク、移動体通信及び音声通信の保護をカバーするソリューションを提供している。
     不正防止及びセキュリティ・サービスのポートフォリオは、音声、インターネット及び移動体通信サービス・
     ソリューションを活用している。こうしたサービスには、監査、発見及び保護機能並びに分析報告書の提供が
     含まれている。また、ポートフォリオには、サイバー犯罪の危険への対処に焦点を当てたサービスが含まれて
     おり、オレンジの卸売海外ネットワークの顧客は、こうしたサービスの一部を自身の顧客に再販できるように
     なっている。
     オレンジ・マリン
     オレンジ・マリンは、初期の調査及びエンジニアリングの段階から大陸間接続の設定及び既存ケーブルのメン
     テナンスに至るまで、海底ケーブルにおける主要プレイヤーである。オレンジ・マリンは、全ての海洋に、
     (30,000キロメートル超の埋設ケーブルを含む)計260,000キロメートル超の海底ケーブルを敷設し、80,000キロ
     メートル超の海底の調査を行った。その船舶は、故障したケーブルを800回超修理し、そのうちの一部は水深
     5,000メートルで実施された。オレンジ・マリンは、7隻のケーブル敷設の船団(6隻の海底ケーブル敷設船及び1
     隻の海底調査船)を有している。これは世界全体の船団の15％を占めており、世界で最も経験のある船団の1つ
     である。
     いくつかの大規模プロジェクトがあり、2019年のオレンジ・マリンは特に多忙で、具体的には、グランドコモ
     ロ島とマヨットをつなぐ新たな光ファイバー海底ケーブルの敷設を行った。このケーブルは2019年の第3四半期
     に使用が開始され、インド洋における接続性を高めている。
     3.3.5.2　コンテンツ活動
     マルチサービス事業者として、コンテンツ配信活動(テレビ、ビデオ・オンデマンド、音楽、ビデオゲーム)
     は、オレンジの戦略の主要部分であり、2019年末現在、10百万近い世帯がテレビ・ユニバースに接続してい
     る。こうした活動が当グループの超高速ブロードバンドサービスの促進に貢献している。
     オレンジのコンテンツ戦略は、主に権利保有者及びサービス発行者とのパートナーシップ構築に基づいてい
     る。オレンジは、利用可能な最高の娯楽サービスを紹介することによって、それらを自社のブロードバンド・
     ネットワークを通じて顧客に提供するために、アグリゲーター及び配信者としての役割に重点を置いている。
     オレンジはまた、フランスにおいて、子会社のオレンジ・スタジオ及びそのプレミアムサービスであるOCSを通
     じた映画及びシリーズものの制作、共同制作及び公開に関し意欲的な方針を策定している。全てのOCSプログラ
     ムは、定期的な放送を通じて、及びオンデマンドで利用可能である。ほとんどの配信会社がOCSを提供してお
     り、オンラインで直接利用できる。2019年末現在、OCSには3.1百万人の加入者がいる。
     2019年の「Nom        de  la  Rose」の放送の後、オレンジ・スタジオは、2つの新しいオリジナル・コンテンツのシ
     リーズものである「Devils」及び「Cheyenne                       & Lola」を共同制作した。これらは2020年にOCSで放送される予
     定である。さらに、2019年に、オレンジ・スタジオは、10本余りの映画を共同制作した。それには、テレン
     ス・マリック氏によるUne              Vie  cachée(カンヌ国際映画祭公式選出)や、1.2百万人超の観客を集めたニコラス・
     ベドス氏によるLa          Belle   Epoqueが含まれている。同時に、オレンジ・スタジオは、カタログの充実を継続する
     とともに、UGCとの契約を通じ海外販売活動及び自社ブランドの配給委託を拡大した。
     Game   of  Thronesの最新シーズン並びに他の多くの新シリーズ及びシーズンの独占放送権と、新作映画の独占権
     によって、2019年にOCSの加入者は着実に増加した。
     他の欧州諸国では、当グループは、コンテンツ・サービス、特に、固定回線/移動体通信のコンバージェンス・
     サービスの主要な構成要素であるテレビに関連したサービスの展開を進めている。そのため、オレンジはスペ
     インで、サッカー中継(ラ・リーガ及びチャンピオンズリーグ)をベースとしたテレビ・チャンネルのパッケー
     ジを販売している(この販売権は2019-2020年シーズンに向け更新された。)。オレンジはスペインでも、4Kのオ
     レンジ・シリーズ・チャンネルの拡大を続けながら、Amazon                                Prime   Vidéo、FlixOlé及びStarzPLayなどのSVoD
     サービスによりそのラインアップを拡大した。当グループの欧州の他の子会社もまた、このテレビ戦略を推進
     している。
     アフリカにおいて、オレンジは、2019年9月、全てのオレンジ契約世帯にCanal+                                         TVパッケージを提供するた
     め、Canal+      Afriqueとの体系的なパートナーシップに署名した。これは、2020年に、サハラ以南のアフリカ諸
     国に徐々に展開される予定である。オレンジはまた、特にセネガルにおけるIdolesシリーズのシーズン7、ある
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     いはコートジボワールにおけるAssinieシリーズに対する、制作への投資も継続している。移動体通信サービス
     に関しては、ソナテルが、制作された又は独占権により得た映画及びシリーズのカタログへの無制限のアクセ
     ス が得られる、Widoビデオ・ストリーミング・アプリケーションを発売した。また、オレンジは、いくつかの
     コンテンツ発行者(特にエジプトにおいてBeIN                        Sports)と販売パートナーシップを結んだ。
     2019年の音楽市場は、ストリーミングを通じて成長を続けた。2010年以降オレンジのパートナーであるディー
     ザーは、現在Rotanaのカタログをアラビア語で独占的に提供している。ディーザーのサービスは、フランス、
     ルーマニア、ルクセンブルク及びコートジボワールにおいてオレンジで利用可能である。オレンジはまた、ラ
     ジオ及びポッドキャストのサービスであるオレンジ・ラジオ・サービスを引き続き展開しており、現在、17ヶ
     国で移動体通信アプリケーション、インターネット・テレビ及び接続機器経由で利用が可能である。
     ビデオゲーム・セクターでは、2019年に、オレンジTVゲームのストリーミング・サービスが引き続き成長し
     た。移動体通信セグメントでは、スペインにおけるOrange                              Juegosのサービス、及びオレンジが1百万人超のモ
     バイル・ゲーム顧客を管理しているアフリカ諸国での持続的な成長により、無制限サブスクリプション及び
     Freemiumのゲームが引き続き増加した。また、オレンジは、2019年に2度目のOrange                                            eSports     Experienceを企
     画した。それは現在、全アフリカを代表するビデオゲーム競技会である。
     最後に、オレンジは、フランスのパートナーである「Youscribe」と共同して、電子書籍及び出版サービスを始
     めることにより、アフリカにおけるデジタル読書の分野にイノベーションを導入した。これは、この大陸にお
     ける当社の社会的責任のもう1つの印である。アフリカの3ヶ国(セネガル、コートジボワール及びカメルーン)
     で利用可能で、それはチュニジアでの現在のサービスを補完するものである。
     3.3.6　オレンジ・バンク
     モバイル金融サービスは、オレンジのEngage                       2025戦略の主要な構成要素である。アフリカ大陸でのマルチサー
     ビス事業の拡大により、B2B及びITサービス、モバイル金融サービスは、当グループの3つの成長の推進力の1つ
     である。
     銀行市場
     銀行セクターでは現在、以下を特徴とする広範囲に及ぶ変化が進行している。
     ・　規制当局(ACPR、CNIL等)がより慎重になっていることを踏まえた、規制上の変化(DSP2、GDPR等)への対
       応。
     ・　拡大した競争及び供給の細分化(オンライン・トレード、口座アグリゲーター、オープン・バンキング
       等)。
     ・　イノベーション及びパフォーマンスの拡大のための、新たな技術(即時支払、データ及びAI、ブロック
       チェーン等)の統合。
     ・　利鞘の縮小、手数料への圧力、資本要件といった、不利な経済状況における収益性の保護。
     ・　デジタル利用の爆発的増加による、銀行に関する顧客行動の再定義(自律的、リモート、移り気、要求が厳
       しい)。
     銀行市場の激しい競争は、6つのカテゴリーの事業者に分けられる。
     ・　主要な従来型銀行ネットワーク(サービスを新しい状況に徐々に適応させている。)。
     ・　オンライン銀行。その一部は従来型主要銀行ネットワークの子会社であり、主に2000年代に発達した
       (Boursorama       Banque、ING       Direct等)。彼らは現在、イノベーションで競いながら、自らを無料の基本的バ
       ンキング・サービス提供者と位置付け、積極的な獲得方針を採用している(例えば、ウェルカム・ボーナス
       (新規顧客に対する特典))。
     ・　ネオバンク。2010年代に設立され、モバイル・アプリケーション及び単純化された顧客経験を基礎とす
       る。いくつかは銀行免許を持っているが、他は銀行免許を持っていない(N26、Revolut、Compte                                                 Nickel
       等)。彼らは、イノベーション(例えば、フリーミアム及び支払サービス)を通じて市場シェアを獲得するこ
       とで、オンライン銀行と競合している。
     ・　フィンテック(金融プラットフォーム、支払手段、口座アグリゲーター)。
     ・　アップル・ペイ、フェイスブック・メッセンジャーの支払機能、サムスン・ペイ、Androidペイ等というモ
       バイル決済ソリューションを提供する技術巨大企業。このような企業は今では銀行免許を通じて金融サー
       ビスを直接提供できる。
     ・　大規模小売店(Leclerc、Fnac                  Dartyなど)。モバイル金融サービスのバリューチェーンにおいてシェアを獲
       得することを目指している。
     ・　全ての分野から銀行市場への参入を続ける新たな事業者(マ・フレンチ・バンク、ウーバー・マネー、
       Free、スターリング・バンク)。
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     オンライン銀行及びネオバンクが従来型銀行から市場シェアを奪ってきた。2019年初めにネオバンクは新規開
     設口座の約15％を獲得した(情報源：AT                     Kearney     analysis、Feb-19          - CB  insight、2019        Fintech     trends    to
     watch)。
     オレンジ・バンクの事業
     オレンジ・バンクは、銀行及び電気通信セクターの最前線に位置している。
     フランスでは、元々は顧客のモバイル利用をモデルとしており、オレンジ・バンクのサービスに収入、貯蓄又
     は最低残高に関する制約はない。口座及び付随する銀行カードに対する銀行手数料はかからない(一定の利用条
     件が適用される。)。全ての基本的な銀行サービス(銀行口座、銀行カード、小切手帳、当座貸越の設定、預金
     口座、様々な保険、個人ローン)が提供される。顧客は全ての銀行サービスを移動体通信機で利用できる。銀行
     口座を開設する際は、顧客は280店を超えるオレンジ認定ストアのネットワークが利用できる。
     通信機能に大きく依存しているオレンジ・バンクのイノベーションにより、顧客は、クレジットカード又は移
     動体通信機による非接触決済、銀行口座残高の即時確認、クレジットカードの使用の一時的停止及び再開並び
     に携帯電話メールによる送金といったサービスを利用できるようになった。顧客対応は、24時間年中無休の仮
     想アドバイザーのDjingoが銀行の最初の窓口になっている。Djingoの導入以来、2百万を超す顧客とDjingoとの
     間の応対があり、そのうち50％が、仮想アドバイザーによって完全に処理された。また顧客窓口センターがあ
     り、そのスタッフはアミエン及びモントルイユに分かれている。
     2019年は、特に3月のプレミアム・バンク・カードの発行と継続するアプリケーションの改良で特徴づけられ
     た。これを反映してアップル・ストアのランキングが上がり、1月の3.4/5から12月には4.5/5まで上昇した。オ
     レンジ・バンクはまた、D-Ratingにより2年連続で「ベスト・デジタル・サービス」にランク付けされた(420項
     目の基準を基に評価)。
     オレンジ・バンクはまた、その株主であるオレンジ及びグルパマとともにクロス・セール戦略を加速した。7月
     以降、同行は顧客に、オレンジ・ストアにおける全ての機器、携帯電話及び付属品の購入に有効な、Visaプレ
     ミアム・カード5％キャッシュバックを提供している。加えて、2019年10月以降、オレンジ・ストアの適格顧客
     に融資を提供することにより、彼らの購入品(スマートフォン、電話、タブレット、コネクテッド・オブジェク
     ト及び付属品)の資金に充当できるようになった。自動車ローンも、自動車保険とともに、グルパマのネット
     ワーク内で販売されている。最後に、同行は、不動産プロジェクトへの融資を行うため、新たなパートナーで
     あるネクシティと提携した。
     フランスでは、2019年12月31日現在で、オレンジ・ストア、グルパマ及びデジタル・チャンネルを通じて獲得
     したオレンジ・バンクの顧客数は、500,000人を上回った。
     国際舞台では、2019年11月にオレンジ・バンクはスペインで業務を開始した。100％モバイルであるこの銀行
     は、オレンジの顧客に、預金口座、小切手口座、マスターカード・クレジット・カード、グループ管理及びオ
     レンジの電話代に関する多くの割引といった選択肢を提供する。開業に際して、20,000ユーロまでの預金に1％
     の利息を支払った。これはスペインで最も高い預金金利の1つである。イノベーションにはグループ管理機能が
     含まれており、それによって資金及び出費を何人かの間で分担あるいは譲渡できるため、顧客に水道料金や
     ネットフリックスの口座のような共同名義加入の管理をするための選択肢を与える。
     また、2019年7月に、当グループは、西アフリカ諸国中央銀行から、オレンジ・バンク・アフリカを設立するた
               (19)
     めの銀行免許を得た            。
     (19)  名称は現在規制当局による認証の手続き中である。
     3.4　組織構造
     オレンジSAは、オレンジ・グループの親会社であり、フランスにおけるグループ活動の大部分も担っている。
     2019年12月31日現在のオレンジ・グループの主な連結事業体のリストは、連結財務書類に対する注記19に記載
     されている。
     当グループの組織構造は、経営委員会の構成の中に反映されている(第５「３　コーポレート・ガバナンスの状
     況等」「(２)　役員の状況」「経営委員会(Executive                            Committee)」を参照のこと。)。
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     地域部門                   横断的部門                    横断的機能
     ・　フランス                   ・　オレンジ・ビジネス・サー                    ・　ファイナンス
                           ビス
     ・　スペイン                                       ・　グループの変革
                        ・　卸売及び国際ネットワーク
     ・　欧州                                       ・　ジェネラル・セクレタリ
                        ・　モバイル金融サービス、オ                      アット
     ・　アフリカ及び中東
                           レンジ・バンク及びオレン
                                            ・　戦略
                           ジ・マネー
                                            ・　技術及びイノベーション
                        ・　Orange      Cyberdefense
                                            ・　コミュニケーション及びブ
                        ・　オレンジ・コンテンツ
                                               ランド
                                            ・　人事
                                            ・　企業の社会的責任、多様
                                               性、パートナーシップ及び
                                               連帯
     ４【関係会社の状況】

     連結財務書類に対する注記19「主な連結会社」を参照のこと。
     ５【従業員の状況】

     当グループの従業員数の推移の概要
                                                 2018年

     従業員数-期末実働従業員
                                 2019年        2018年       ( 見積り   )     2017年
     オレンジSA                            76,301        81,257        81,257        84,246

     フランス国内の子会社(2)                            10,941        10,622        10,622         8,513

     フランス国内合計(1)                            87,242        91,879        91,879        92,759

     フランス国外の子会社(1)(2)                            59,526        58,832        59,588        58,797

                                 146,768                151,467

     グループ合計
                              ■■
                                         150,711                151,556
     (1)  財務連結の範囲：収益が連結されている会社は当該範囲に含まれる。

     (2)  フランス国内の子会社/フランス国外の子会社の分布は修正済みである。したがって、6件の正社員契約を有する企業は、フランス国
      内の子会社ではなく国外の子会社にカウントされている。
        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。
     ■■
                                                 2018年

     従業員/契約形態別
                                 2019年        2018年       ( 見積り   )     2017年
     正社員契約                           143,526        147,123        147,932        148,122

     臨時社員契約                            3,242        3,588        3,535        3,434

                                 146,768        150,711        151,467        151,556

     グループ合計
                              ■■
        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。

     ■■
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     従業員/事業分野別                                    2019年        2018年        2017年
     サポート                                    19.6％        19.5％          －

     顧客                                    33.0％        32.8％          －

     サポート機能                                    12.1％        12.6％          －

     イノベーション及び技術                                    32.3％        32.3％          －

     その他                                    3.0％        2.8％          －

     グループ合計(1)                                    100％        100％          －

     (1)  当グループの報告範囲は、当グループの財務書類において連結された全ての会社で構成される。

     従業員/性別別                                    2019年        2018年        2017年

     女性                                    36.0％        36.1％        36.1％

     男性                                    64.0％        63.9％        63.9％

                                          100％        100％        100％

     グループ合計(1)
                                       ■■
        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。

     ■■
     (1)  当グループの報告範囲は、当グループの財務書類において連結された全ての会社で構成される。
     従業員/年齢別                                    2019年        2018年        2017年

     30歳未満                                    13.3％        13.2％        12.4％

     30歳以上50歳以下                                    55.0％        53.7％        52.5％

     50歳超                                    31.7％        33.1％        35.1％

                                          100％

     グループ合計(1)
                                       ■■
                                                  100％        100％
        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。

     ■■
     (1)  当グループの報告範囲は、当グループの財務書類において連結された全ての会社で構成される。
     従業員/地域別(1)                                    2019年        2018年        2017年

     フランス                                    59.4％        61.0％        62.1％

     スペイン                                    4.0％        3.8％        3.6％

     ポーランド                                    8.5％        9.0％        9.9％

     その他の欧州諸国                                    15.5％         8.3％        7.3％

     アフリカ                                    9.7％       11.6％        11.2％

     アジア太平洋                                    1.3％        3.9％        3.7％

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     北米及び南米                                    1.6％        2.4％        2.2％
                                          100％         100％        100％

     グループ合計(2)
                                       ■■
        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。

     ■■
     (1)  表示方法は、地理的表示に限定されるよう見直された(以前は、特定の組み合わせの組織ユニットが含まれていた。)。
     (2)  当グループの報告範囲は、当グループの財務書類において連結された全ての会社で構成される。
     雇用及び離職

     外部からの正社員雇用数                                    2019年        2018年        2017年

     オレンジSA                                    1,419        1,701        1,542

     フランス国内の子会社                                    1,554        1,503        1,197

     フランス国内合計(1)                                    2,973        3,204        2,739

     フランス国外の子会社(1)                                    8,081        7,948        7,176

                                         11,054

     グループ合計
                                       ■■
                                                 11,152         9,915
     (1)  財務連結の範囲：収益が連結されている会社は当該範囲に含まれる。

        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。
     ■■
     正社員辞職数                                    2019年        2018年        2017年

     オレンジSA                                      189        178        137

     フランス国内の子会社                                      722        571        375

     フランス国内合計(1)                                      911        749        512

     フランス国外の子会社(1)                                    5,204        4,847        4,107

                                          6,115

     グループ合計
                                       ■■
                                                  5,596        4,619
     (1)  財務連結の範囲：収益が連結されている会社は当該範囲に含まれる。

        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。
     ■■
     正社員解雇数                                    2019年        2018年        2017年

     オレンジSA                                      49        43        39

     フランス国内の子会社                                      66        39        51

     フランス国内合計(1)                                      115         82        90

     フランス国外の子会社(1)                                    1,916        2,005        1,908

                                          2,031

     グループ合計
                                       ■■
                                                  2,087        1,998
     (1)  財務連結の範囲：収益が連結されている会社は当該範囲に含まれる。

        KPMGによりレビューされた項目：              合理的な保証      。
     ■■
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     報　　酬
     報酬-オレンジSA                                 2019年(1)          2018年       2017年

     平均月間総報酬(単位：ユーロ)                                   4,334        4,213       4,083

     男性                                   4,449        4,329       4,196

     女性                                   4,138        4,012       3,885

     (1)  2019年の数値は、暫定的なものである。

     インセンティブ

     (単位：百万ユーロ)                                   2019年        2018年        2017年

     オレンジSAインセンティブ                                   191(1)        180(2)          200

     追加的なオレンジSAインセンティブ                                             17

     (1)  2019年12月31日現在で支払われた額。

     (2)  更新された2018年の額。
     利益分配

     (単位：百万ユーロ)                                   2019年        2018年        2017年

     当グループの特別利益分配準備金                                   146(1)        148(2)          150

     (1)  2019年12月31日現在で支払われた額。オレンジSAの勘定において支払われた145百万ユーロを含む。

     (2)  更新された2018年の額。
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     第３【事業の状況】

     １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

     第２「３　事業の内容」「3.2　オレンジのグループ戦略」を参照のこと。
     見  通  し
     本報告書提出日に利用可能な情報に基づき、オレンジは2020年度の財務目標から見て重大な逸脱が生じるとは

     考えていないが、状況とその進展について注視する。経済及び社会全体を引き続き機能させるよう徹底するた
     めに今回の危機において電気通信セクターが果たす重要な役割は、オレンジの事業に関する戦略的性質を裏付
     けている。この他、当グループ従業員の集団的コミットメント、当グループの財務状況の健全性、及び当グ
     ループの戦略的行動計画の妥当性により、オレンジは新型コロナウイルス感染症(COVID-19)パンデミックに伴
     うかつてない危機に立ち向かうことができるであろう。
     参考までに、発表済みの2020年度目標は以下の通りである。

     ・　EBITDAaL(「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5.2　

       EBITDAaL」を参照のこと。)「フラット・ポジティブ」。
     ・　スペイン及びベルギーにおけるネットワーク共有契約の影響を含む最大2億ユーロの経済的Capex(「３　

       経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5.3　eCAPEX」を参照のこ
       と。)。
     ・　23億ユーロ超の通信事業からの有機的キャッシュ・フロー(「３　経営者による財政状態、経営成績及び

       キャッシュ・フローの状況の分析」「1.5.5　通信事業の有機的キャッシュ・フロー」を参照のこと。)。
     これらの目標は、グローバル・デジタル・サービス市場及び当グループ戦略(第２「３　事業の内容」「3.1　

     世界のデジタル・サービス市場」、「3.2　オレンジのグループ戦略」を参照のこと。)の説明、並びに各種事
     業セグメントの市場の内容を含む当グループの営業活動(第２「３　事業の内容」「3.3　営業活動」を参照の
     こと。)の説明に記載された仮定に基づいている。これらの目標においては第６「３　その他」で言及される本
     報告書提出日時点で把握されている事象を考慮している。これらの目標は、過去の財務情報と比較可能な基準
     に基づいて編集・作成されており、当グループの会計方針と一致している。
     さらに、2019年の確定済み間接費140億ユーロをベースに、2023年までに10億ユーロの追加の純節約計画を実施

     するための意欲的目標(2019年12月4日に発表済み)がコミットメントとなっている。
     最後に、通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の目標とする割合(「３　経営者による財政状態、経営成績

     及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5.7　通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合」を参照の
     こと。)は、中期的に2倍で維持されている。
     2020年以降の見通しに関する詳細な情報については、第２「３　事業の内容」「3.2　オレンジのグループ戦

     略」を参照のこと。
     かかる将来予測に関する記述は、多くのリスク及び不確実性にさらされており、これによって、実際の結果

     は、将来予測に関する記述において期待されたものと著しく異なる可能性がある。最も重要なリスクは、
     「２　事業等のリスク」及び第６「３　その他」に記載されている。
     本項目に記載されている将来に関する事項は、2019連結事業年度末現在において判断したものである。
     通信事業の規制
     オレンジ・グループが事業を行うほとんどの国々において、オレンジ・グループは、主として通信ライセンス
     の取得及び更新と関連して製品やサービスの提供に適用される様々な規制上の義務を遵守し、電気通信市場に
     おける効果的な競争を維持することを目指す当局による監督に従わなければならない。また一部の国では、オ
     レンジは、固定回線電気通信市場においてこれまで優越的地位にあったことから、特定の規制上の制約も受け
     ている。電気通信セクターの規制に関連するリスクは、「２　事業等のリスク」「2.2　法的リスク」に記載さ
     れている。
     1.1　欧州連合

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     1.1.1　法的枠組み及び規制枠組み
     欧州連合は、電気通信に関する規制の統一を目的とする共通の法的枠組みを定めている。それは加盟国に対し

     て拘束力を有し、各国の規制当局はこれを履行しなければならない。
     欧州連合の全体的な法的枠組みは、2018年12月20日に施行された新たな欧州電子通信コードにより変更され

     た。この改正コードには2002年のテレコム・パッケージに基づく4つの主要な指令が含まれている。
     ・　電気通信ネットワーク及びサービスのための共通規制枠組み。

     ・　電気通信ネットワーク及びサービスの承認。

     ・　電気通信ネットワーク及び関連施設へのアクセス及び相互接続。

     ・　電気通信ネットワーク及びサービスに関するユニバーサル・サービス及びユーザーの権利。

     また、テレコム・パッケージには、2002年7月12日付の電気通信セクター内での個人データの処理及びプライバ

     シーの保護に関する          プライバシー及び電気通信指令                No.2002/58/ECについての指令が含まれる。
     さらに、2018年12月11日付規則(EU)No.2018/1971により、欧州電子通信規制者団体(BEREC)を設置する2009年11

     月25日付規則(EC)No.1211/2009が廃止され、置き換えられた。
     この法的枠組みは、セクター別文言(国際ローミング、オープン・インターネット等)及び欧州デジタル・エコ

     システム向けのより一般的な文言(プライバシー保護、デジタル課税等)により補足されている。
     1.1.2    主な出来事

               通信サービス規制

     2019年5月          欧州内通話及びSMSに関する上限が5月15日に発効した。

               プラットフォーム規制

     2019年6月          オンライン仲介サービスを用いた事業の公平性及び透明性を促進するための規則(EU)

               2019/1150の採択(2020年7月に適用される)。
               デジタル技術課税

     2019年7月          フランスにおいて、デジタル・サービスに関する法律No.2019/759を発布。

     1.1.3　有効な欧州共同体法の主要文言

     欧州電子通信コード

     2018年12月17日付の欧州連合官報において、新たな欧州電子通信コードが公表された(EU指令2018/1972)。これ

     は2018年12月20日に施行された。加盟国は24ヶ月以内にこれを国内法に置き換えなければならない。
     当該コードには、極めて高度な接続ネットワークの展開及び採用を支援する規制目標が含まれており、これ

     は、規制目標を投資へのサポート向けに焦点を変えて欲しいというオレンジの希望と一致している。
     加えて、著しい市場支配力を有する事業者に課された                            アクセス義務       に適用される規則がプラスの方向に調整さ

     れた。
     ・　アクセス義務については、市場の競争問題に対処するため、関連する固定回線アクセス・インフラのみに

       対象をより適切に絞らなければならない。
     ・　極めて高度な接続性ネットワークへの共同投資へ重点が置かれている。優越的地位にある事業者は、特定

       の規定に準拠した共同投資サービスを行っている場合、その優越的地位に関する措置から適用除外される
       可能性がある。共同投資者のみが当該ネットワークのフル・キャパシティへアクセスできる。その他の事
       業者は、卸売アクセスの質に関して、自身がかつて当該ネットワークの展開を行った際と同じ質を享受す
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       ることができる。国内規制当局は、これに関連して講じられる全ての措置について欧州委員会からの承認
       を得る必要がある。
     ・　また、当該コードでは、卸売事業者モデル(小売市場には存在しない。)について、市場の優越性がある場

       合に特定の措置から適用除外とすることによって同モデルを支持している。
     さらに、加入者にサービスを提供している固定回線アクセス・インフラへのアクセスに係る義務は、当該イン

     フラの複製が技術的に不可能である、又は経済的に合理性がない場合、全ての事業者に対称的に課されること
     がある。このような義務は欧州委員会とBERECの共同拒否権の対象である。
     移動体通信サービスに必要な               無線周波数の割当         に関しては、当該コード、加盟国間の協調及び協力を向上させ

     るための欧州規則(最小20年のスペクトル・ライセンスの見通しを含む。)を強化している。この実施、及び特
     にスペクトル・キャパシティの割当は、依然として欧州から軽度の監督を受けるのみであり、国内問題のまま
     である。「小規模エリア無線アクセス・ポイント」(当該コード第2.23条に定義される。)の展開及び5Gスペク
     トルの可用性スケジュールを促進する規定も採択された。
     通信サービスの規制          に関しては、末端ユーザーの保護を目的とした大半の義務は、インターネット・アクセ

     ス・サービス及び公共番号計画リソースを使用したサービスが対象であり、サービス・プロバイダーとは無関
     係である。番号計画とは無関係の個人間通信サービスやシグナル転送サービスといったその他のサービスは、
     限られた数の義務のみが適用されている。
     しかしながら、欧州内通話及びSMSの競争市場に関する規制が2018年12月11日付規則(EU)2018/1971を通じて当

     該コードで導入されており、1分当たり19ユーロセント及び1SMS当たり6ユーロセントの上限(2019年5月15日以
     降適用される。)を課している。
     ユニバーサル・サービス義務               に関して、当該コードは、電話サービス提供の原則を廃止するとともに、手頃な

     インターネット・アクセス・サービスを確実に利用できるよう加盟国に求めており、万一、市場において上記
     条件に基づく当該サービスが提供されていないと加盟国が判断したとしても、潜在的指定の原則を維持する
     が、加盟国の立証責任を重くする。ユニバーサル・サービスの資金調達システムは、依然として加盟国の管理
     下にあり、公的資金又はセクター別に提供された資金で賄われる。加えて、当該コードは、手頃な移動体通信
     サービスの提供を含むユニバーサル・サービス義務を拡大する機会も提供している。
     当該コード及びこれに関連するBERECの責任とガバナンスの変更に関する規則によって、新たに欧州の規制当局

     が設立されることはない。しかし、当該コードにより、末端ユーザーの権利を完全に標準化する原則が採用さ
     れ(但し、例外がある。)、アクセス規則及びスぺクトルに関して欧州委員会が行使する支配力が強化される。
     この枠組みでは、ORECEは、国内の規制当局が当該コードを実施するのを支援するためのガイドラインを公表し

     なければならない。
     関連市場の分析に関する制度間調整

     2014年10月9日、欧州委員会は、各国の規制当局の市場分析が義務付けられることで事前規制の対象となる可能

     性のある商品及びサービスの4つの関連市場を特定した新たな勧告(2014/710/EC)を採択した(2007年の以前の勧
     告では7つ)。
     ・　M1：特定の場所で提供される個別の公共電話網における卸売通話着信。

     ・　M2：個別の移動体通信ネットワークにおける卸売音声着信。

     ・　M3/a：特定の場所で提供される卸売ローカル・アクセス。

     ・　M3/b：特定の場所で大衆市場商品向けに提供される卸売セントラル・アクセス。

     ・　M4：特定の場所で提供される卸売高品質アクセス。

     欧州委員会は、当該新コードが定める本勧告をレビューするための作業を開始した。

     通話着信料金

     2009年5月7日、欧州委員会は欧州連合内での固定回線の音声通話着信料金及び携帯音声通話接続料金を規制す

     る勧告(2009/396/EC)を採択した。欧州委員会は、各国当局が以下の原則を適用すべきと勧告している。
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     ・　各加盟国内での第1に様々な事業者の固定回線の音声通話着信料金及び第2に携帯電話接続料金の均一化。
       新規参入者のために固定回線の通話着信料金又は携帯電話接続料金に4年間の移行期間を設定して非均一な
       料 金を認めることができる。
     ・　効率的な事業者に向けた、当該サービスの「回避可能費用」に対応する通話着信料金(すなわち、携帯音声

       通話接続料金について1分当たり約1ユーロセント、固定回線の音声通話着信料金についてはより低い料
       金)。
     欧州におけるオレンジの携帯音声通話接続料金の推移(単位：1分当たりユーロセント)

     情報源：Cullen       International、2019年12月。



     (1)  料金は、ズロチで設定され、2019年12月31日現在の為替レートを用いてユーロへ換算されている。
     欧州におけるオレンジの固定回線の音声通話着信料金の推移(単位：1分当たりユーロセント)

     情報源：Cullen       International、2019年12月。料金は現地水準で設定されている。



     (1)  料金は、ズロチで設定され、2019年12月31日現在の為替レートを用いてユーロへ換算されている。
     当該コードに従い、固定回線音声通話着信料金及び携帯音声通話接続料金に関する欧州の上限は、2020年末ま

     でに欧州委員会が定める必要があり、最大12ヶ月間の移行期間を設けて2021年より適用される予定である。
     国際ローミング

     欧州連合内の国際ローミングに対する追加料金を廃止することを目的とする2015年11月25日付規則(EU)

            (1)
     No.2015/2120        、及び卸売ローミング市場に関する規則を定める2017年5月17日付規則(EU)No.2017/920では、
                  (2)
     以下の取扱いとなっている               。
     ・　公正な利用において、2017年6月15日以降に国際ローミング小売料金と欧州内通信(音声、SMS及びデータ)

       の国内料金とを調整することを課す。
     ・　EU外で携帯電話を使用する顧客のために、欧州の事業者における価格の透明性の要件及びビル・ショック

       の防止措置を拡大する。
     ・　MVNO及び再販売業者のために欧州ローミング・サービスへの規制下でのアクセス権を付与し、卸売市場に

       新たな上限を設定する。
      ・　音声：2017年6月15日以降、1分当たり0.032ユーロ(付加価値税を除く。)。

      ・　SMS：2017年6月15日以降、1SMS当たり0.01ユーロ(付加価値税を除く。)。

      ・　データ(売上税を除く価格)。

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     2016年4月30日        2017年6月15日        2018年1月1日        2019年1月1日        2020年1月1日        2021年1月1日        2022年1月1日
     0.05ユーロ/MB        7.7ユーロ/GB        6.0ユーロ/GB        4.5ユーロ/GB        3.5ユーロ/GB        3.0ユーロ/GB        2.5ユーロ/GB

     欧州内でのローミングの価格規制が適用されている移動体通信サービスのサプライヤーは、乱用又は過剰使用

     を防ぐために、このようなサービスの消費に関して自社の顧客に合理的な利用方針を適用することができる。
     この選択肢にもかかわらず、特別かつ例外的な環境下にあり、欧州内でのローミングを国内価格で提供するこ
     とによりサプライヤーの国内価格モデルの実行可能性が脅かされる場合は、サプライヤーは国の規制当局に対
     し、欧州内でのローミングの使用に追加料金を請求することへの許可を申請することができる。但し、追加料
     金は卸売ローミング料金の上限を限度とする。
     2019年11月29日、欧州委員会は、欧州連合域内のローミング市場に関する状況報告書を公表した。同報告書で

     は、その規制及び規制に準拠した事業者による実施による十分な影響について述べており、2022年以降、卸売
     市場規制の拡大を予想している。同委員会はまた、2022年までの卸売上限と事業者のコスト水準との間には経
     済的余裕があるという証拠があることにも言及した。しかしながら、同委員会は、当該上限をさらに縮小し、
     Roaming     Like   At  Homeをより一層効率的にするためには、より完全かつ広範な分析を行い、特に国内市場を効
     率的に機能させるよう徹底する必要があると考えている。同委員会は、2020年上半期中に、現行の卸売価格枠
     組みを修正するための将来の法案に関する影響評価に取り組みつつ、同時に公開協議プロセスを維持する予定
     であると発表した。
     (1)  電気通信単一市場
     (2)  これらの規則により、欧州連合内の公共移動体通信ネットワークを使用したローミングに関する2012年6月13日付規則No.531/2012
       (ローミングIII)は改正された。これらの新しいローミング規則は、「Roaming                                 Like  At Home」と呼ばれ、2016年12月15日に採択され
       た欧州内でのローミングの合理的な利用規則に関する実施法によって補完される。
     オープン・インターネット規制

     TSM規則では、欧州連合域内のオープン・インターネットを確保するためのルールを導入した。TSM第3.3条は、

     インターネット・アクセス・サービスを提供する際、プロバイダーは、送信者及び受信者、協議又は放送され
     た内容、利用又は提供されたアプリケーション又はサービス、並びに利用された端末装置に関係なく、通信を
     平等かつ区別、制限又は干渉なしに取り扱う旨を定めている。この規定を遵守するために国内法を適合させる
     かは加盟国に委ねられている。
     2019年4月30日現在、欧州委員会は、TSM規則の純中立構成要素の実施に関する報告書を公表した。同委員会

     は、市場開発の観点から、同規則の原則は適切なものであり、かつ、イノベーション・ドライバーとしてイン
     ターネットを促進することでエンド・ユーザーを効果的に保護しているとの結論を下した。同委員会は、事業
     者が純中立を定める規制を正しく適用し、かつ、国内の規制当局が罰金を課したことはほとんどない点を指摘
     した。同委員会は、この規則に何らかの修正を加えることは提案していない。この委員会報告書に基づき、
     BERECは、オープン・インターネットを確保するため、欧州連合域内におけるTSM規則の協調適用に関するガイ
     ドラインを更新する作業を開始した。このプロセスは、2020年上半期に終了する。
     個人データの保護

     2018年5月25日に新たな一般データ保護規則(GDPR)が施行された。1995年の欧州指令を置き換えるGDPRは、公共

     及び民間事業体の両方を対象とする汎用規則であり、これにより、欧州における個人データ保護の管理が統一
     される。
     GDPRの原則には以下が含まれる。

     ・　欧州連合各国において直ちに直接適用可能な単一ルール。

     ・　欧州市場を対象とした情報社会の全てのインターネット・ユーザー及びサービス・プロバイダーへの適

       用。
     ・　インターネット企業の対話相手としてデータ保護の責任を負う単一の監督機関(インターネット企業が主た

       る事務所を有するEU加盟国のもの)。
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     ・　個人データの処理を明示的に対象とする明確な同意。
     ・　利用が推奨されている仮名化プロセスの定義。

     ・　消費者に情報を提供する義務の強化。

     ・　「忘れられるデジタル権利」の導入。

     個人データ保護を担当する国内当局は、現在、より大きな権限を有している。具体的には、これらの機関は、

     欧州規則に違反した企業に対して当該企業の年間総売上高の最大4％の罰金を課すことができる。加えて、GDPR
     の施行は、2002年7月12日付プライバシー及び電子通信に関する指令2002/58/ECで言及されている同意の概念と
     罰則の意味に変化をもたらすことから、当該指令の履行に間接的に影響を及ぼす。欧州委員会は、2002年の指
     令を新たなセクター規則に置き換えたいと考えているが、新たな文言に対する政治的な同意は得られていな
     い。
     欧州委員会は、2020年5月25日までに欧州議会及び欧州評議会に対し、GDPRの評価とレビューに関する報告書を

     提出する予定である。
     プラットフォーム規制

     オンライン仲介サービスを用いた事業に関する公平性及び透明性を促進するための規則(EU)2019/1150が2019年

     6月20日付で採択され、2020年7月12日より適用される。この規則は、オンライン・プラットフォーム上での企
     業及びベンダーの公平、透明かつ予測可能な取引環境に関するルールを徹底することを目的としている。欧州
     委員会は、プラットフォーム上のユーザーへ提供された情報に適用される透明性ルールに関するガイドライン
     を提案する予定である。同委員会は、2021年末に同規則の評価を行う予定であり、新たな法案を公表する可能
     性がある。
     デジタル技術課税

     経済のデジタル化を背景に、オレンジは、多国籍企業が報告した利益に対する課税について合意を見出すOECD

     の取り組みをサポートしている。2019年5月に欧州レベルでの単一デジタル課税に関する合意がなされなかった
     ことを受け、加盟国はOECDレベルでのグローバル・ソリューションに関する合意をサポートすることを決定し
     た。しかしながら、欧州委員会委員長は、ロードマップに次の文言、すなわち、「2020年末までに、公平なデ
     ジタル課税に関するグルーバル・ソリューションが依然として見出されない場合は、欧州連合が単独で行動す
     る必要がある」を記載した。
     フランスでは、2019年7月24日に公布されたデジタル・サービスに関する法律No.2019/759が、2019年1月1日現

     在のデジタル・サービス収益に対して遡及適用されている。デジタル・サービスについては、収益が全世界で7
     億5,000万ユーロ超、フランス国内で2,500万ユーロ超となる場合に、仲介サービス及びユーザー・データに基
     づく広告から生じた総収益に対して3％の課税がなされる。
     1.2　フランス

     1.2.1　法的枠組み及び規制枠組み

     法的枠組み

     電気通信セクターは、主にフランス郵便及び電気通信法(CPCE)と、電子商取引、情報社会、消費者保護及び個

     人データ保護に関連する法規定の適用を受ける。
     フランスは、欧州テレコム・パッケージ(2009年改正)を、規制を実行するために、2011年8月24日付の命令及び

     2012年3月12日付の政令により置き換えた。この新しい欧州法の国内法化は、現在進行中であり、政令を通じて
     実施する必要がある。公開協議プロセスは、電子通信を所管する省により2020年初頭に開始された。
     オレンジ・グループが製作又は提供するオーディオビジュアル通信サービスは、このセクターに適用される個

     別の規則の適用を受け、1986年9月30日付の通信の自由に関する法律第86-1067号の適用を受けている。
     規制当局

     郵便、電気通信及びメディア配信規制当局(ARCEP)は、1996年7月26日付の法律によって設けられた独立行政組

     織であり、電気通信及び郵便セクターに係る全国的な規制を担っている。電気通信セクター内において、ARCEP
     の主要な使命は、問題の市場に存在する事業者に対する規制を定義することである。準拠していない事業者に
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     は制裁を科す権限を持ち、ネットワーク・アクセス及び相互接続に関する技術的条件や価格条件に関する事業
     者間の紛争を裁定する力を持っている。ARCEPは、スペクトルと番号資源の割当も行っている。ARCEPはまた、
     ユ ニバーサル・サービス義務への拠出金の規模を決定し、当該拠出金の交付の仕組みの監督も行っている。
     フランス競争政策局は、開かれた市場競争の確保と公共経済政策の遵守の確保を担当する独立政府機関であ

     る。同局は、電気通信セクターを含め、全ての事業セグメントを管轄する。同局は、反競争的行為に対する制
     裁権限と共に諮問権限も有している。また、合併・買収の監督にも責任を負っている。
     ANFr(国立周波数庁(          Agence    nationale      des  fréquences      ))は、無線周波数の利用の計画、管理及び規制と、特定

     の無線通信施設の設置の調整を担当する。周波数スペクトルは、11の規制当局(行政部門、ARCEP、視聴覚最高
     評議会(CSA))によりカバーされている。ARCEPとCSAは、それぞれが規制する周波数の利用者への割当を管掌し
     ている。
     CSA(  Conseil     Supérieur      de  l ' Audiovisuel      )は、1989年1月17日付の法律により設けられた独立行政組織であ

     る。1986年9月30日付の法律に従ってオーディオビジュアル通信の自由を保護する責務を負っている。
     2019年12月5日に閣僚評議会へ提示されたデジタル時代におけるオーディオビジュアル通信及び文化的主権に関

     する草案では、CSAとインターネットにおける著作物の頒布及び権利の保護のための高等機関(Hadopi)を統合し
     て、オーディオビジュアル及びデジタル通信のための規制当局(ARCOM)と呼ばれる新しい組織を創設することが
     提案されている。両機関は、2020年上半期よりこの草案について審査する予定である。この文言には、政府が
     新しい欧州電子通信コードを政令により国内法化できる権限も規定される見込みである。
     1.2.2    主な出来事

             スペクトル

     2019年5月         政府は、将来の5G周波数割当の準備に関する自身のガイドラインをARCEPへ送付した。

     2019年7月         フランス本土の3.4-3.8GHz帯域周波数権限を割り当てる条件を提案する決定草案に関して公

             開協議プロセスが開始される。
     2019年10月         オレンジに関する2つのプロジェクトを含め、26GHz帯域の5G実験プラットフォーム設立に関

             する当選者が発表される。
     2019年11月         3.4-3.8GHz帯域周波数の割当の仕様書に関する決定No.2019-1386をARCEPが公表する。

             メイヨットにおける900MHz帯域及びレユニオンにおける900MHzと1,800MHz帯域についてオレ

             ンジによる周波数利用権限を2025年4月30日まで延長するための決定No.2019-1753を、ARCEP
             が公表する。
     2019年12月         12月30日付の5Gの競売手続きの条件を設定するための命令が公表される。

             3.4-3.8GHz帯域の周波数利用権限を受けた者が支払うべき無線周波数利用料に関する政令

             No.2019-1592が公表される。この公表により、2019年12月31日付で3.4-3.8GHz帯域の周波数
             割当手続きをARCEPが開始することが正式に決定された。
             ブロードバンド/超高速ブロードバンド市場の分析

     2020年2月         固定回線高速/超高速ブロードバンド市場の規制を見直すための公開協議をARCEPが公表す

             る。
             その他

     2019年6月         IP相互接続を巡るオレンジとFree間の紛争解決においてパリ控訴裁判所が判決を下す。

     2019年7月         積極的に共有される予定の施設で4Gを展開するためにネットワーク事業者4社間で移動体通信

             局共有契約が締結される。
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     1.2.3　携帯電話規制

     スペクトル

     フランス本土における主要なオレンジの周波数割当

     700MHz           ・　2015年12月、10MHz二重の権限が20年間付与された。

     800MHz           ・　2012年1月、超高速移動体通信ブロードバンド(4G)の展開に関して、10MHz二重の権

                   限が20年間付与された。
     900MHz           ・　2006年3月、10MHz二重について付与されていた2Gの権限が15年間更新された。

                   「ニュー・ディール」に基づき、2031年3月までの10年間、8.7MHz二重が再割当さ
                   れた。
     1,800MHz           ・　2006年3月、20MHz二重の権限が15年間更新された。「ニュー・ディール」に基づ

                   き、当該周波数に関連する権限が修正され、その後、2031年までの10年間、同量で
                   再割当された。
     2.1GHz           ・　2001年8月、14.8MHz二重について3Gの権限が20年間付与された。

                ・　2010年6月、4.8MHz二重について3Gの権限が20年間付与された。

                ・　2021年8月に失効する14.8MHz二重に関して、ニュー・ディールの一環として2031年

                   8月まで10MHz二重が再割当された。
     2.6GHz           ・　2011年10月、超高速移動体通信ブロードバンド(4G)の展開に関して、4Gサービス用

                   に20MHz二重の権限が20年間付与された。
     注意：当該周波数は2011年5月以降に付与されたものについて(又は以前に付与された周波数については2016年5月以降)は技術的に中立で

     あり、ARCEPは中立化の要請に反対しない可能性がある。
     ニュー・ディール

     2018年1月14日に、全国(特に農村地域)において移動体通信のカバー範囲の拡大を保証するために、政府、

     ARCEP及び移動体通信事業者4社(オレンジ、SFR、Bouygues                              Telecom及びFree         Mobile)との間で契約が締結さ
     れ、競売の不実施及び現行手数料の維持と引き換えに、2018年からカバー範囲に対するコミットメントを強化
     する(下記参照のこと。)ことを含めた、900MHz、1,800MHz及び2.1GHz周波数権限の修正と10年間の更新がなさ
     れることとなった。
     2018年7月3日のARCEPの決定により、2021年より前の期間における「ニュー・ディール」に基づくカバー範囲へ

     のコミットメント(下記参照のこと。)が、修正された権限(決定No.2018-0682)に基づいて直ちに適用される。
     2021年以降の事業者の義務及びコミットメントについて、2018年12月に以前の権限失効日より10年間にわたり
     付与された新たな権限(決定No.2018-1392)に盛り込まれた。
     政府の5G戦略(3.4-3.8GHz、26GHz及び1.4GHz)

     2018年7月16日に政府とARCEPがフランスにおける5Gのロードマップに関する情報を提供した。

     3.4-3.8GHz、26GHz及び1.4GHz帯域の3つの帯域が対象とされた。これら3つの帯域での5Gの新たな周波数の割当

     に関する最初の協議が2018年10月26日に始まった。
     3.4-3.8GHz

     2019年11月21日、ARCEPは、5G周波数(3.4                     - 3.8GHz帯域)の割当に関する仕様書案をフランス政府へ提示し、公表

     した。当該仕様書は、第一に持続的なデジタル開発を全国で徹底するため、第二に利用の拡大と新サービスの
     出現をサポートするために、政府の要請に対応することを目的としていた。
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     企業総局は、その後、2019年12月12日までの公開協議のために以下の2つの文言を公表し、割当手続きの正式な
     開始が可能となった。
     ・　ARCEPの仕様書案を承認し、かつ、最低競売価格(ステージ1で割り当てられた50MHzブロックにつき3億

       5,000万ユーロ、ステージ2で割り当てられた10MHzブロックにつき7,000万ユーロ)を設定する文言。
     ・　支払条件を設定する文言。

     2019年12月17日、ARCEPはこれら2つの文言に対する意見を公表し、ステージ1に関する総額の支払いを15年間に

     引き延ばす政府の計画を強調した。この意見に基づき、当局は政府の文言草案を支持する意見を表明した。
     2019年12月31日、(3.4           - 3.8GHz「コア帯域」に関する)政府のこれらの決定を改めて表明している政令及び命令

     が官報に公告され、新たなステージに突入した。この公告により、2019年11月21日に公表された仕様書に基づ
     きARCEPが実施した割当手続きが正式に開始された。候補者は、2020年2月25日までに、申込書を作成・提出し
     なければならなかった。
     割当は、310MHz(すなわち、3,490-3,800MHz帯域)に関するものである。この手続きには、3つのステージがあ

     り、最終的に、2020年5月中旬頃にオレンジに対する周波数権限が交付されることになるであろう。適格な申込
     者は、両ステージにわたり、最小40MHz～最大100MHzのスペクトルの数量を取得しなければならない。
     ステージ1

     ・　全ての候補者は、申込書ファイル(銀行保証を添付)を提出し、全ての義務(下記参照のこと。)に同意す

       る。資格は、当該申込書ファイルに基づき決定される。
     ・　任意のコミットメントへ同意する意思のある者：当該候補者は、その後、最低競売価格3億5,000万ユーロ

       (この支払期間は15年間に引き延ばされる予定)で50MHzの数量を割り当てられる。
     ・　任意のコミットメントへ同意しない申込者は、このステージではスペクトルを取得しない。

     ステージ2

     ・　残りのスペクトルは、純粋に財務面から判断する複数回の競売を通じて割り当てられる。

     ・　適格な候補者は全て、このステージに参加することができる。

     ・　ステージ1で任意のコミットメントへ同意しない者は、この手続きにおいて提供される最小のスペクトルを

       取得するためにステージ2へ参加しなければならない。したがって、これらの者は、ステージ2において最
       終競売価格で全てのスペクトルを取得する必要がある。
     ステージ3

     ・　このステージの目的は、申込者が一度に提示する新たな価格オファーに応じて、当該各申込者が取得した

       周波数を関連する周波数帯域内に配置することである。
     日程

     ステージ1は、2月25日までに提出された申込書ファイルをもって順当に処理が進められた。

     しかしながら、ステージ2及び3に関して、新型コロナウイルスによる健康危機により、ARCEPは、2020年4月2

     日、競売を無期限延期(この延期期間は状況の進展により決まる。)することを発表した。それにもかかわら
     ず、ARCEPは、コミットメントに同意した候補者が割当手続きの終了時に50MHzブロックを金額3億5,000万ユー
     ロで割り当てられることを認めた。
     権限期間は15年で、条件は未定ながら、5年間の延長が認められる可能性がある。ARCEPは、第三者による周波

     数の二次利用の条件を導入しており、この条件は、事業者との協議後に決定される。
     義務及びコミットメントの詳細

     ステージ1終了時において適格な候補者は、いくつかの義務を遵守する必要がある。

     1.　2020年末までに、最低でも2つの都市(居住者が150,000人以上であることが条件)における営業開始。

     2.　3.5GHz帯域の施設の展開。

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     ・　2022年末に3,000施設。
     ・　2024年末に8,000施設。

     ・　2025年末に10,500施設。

     ・　2024年末及び2025年末に3.5GHzで展開される施設の25％は、人口過密地域以外の農村地域又は工業区域

        に設置されなければならない。
     ・　2030年末までに全ての施設で5Gサービスを広範に利用できるようにする。この義務は3.5GHz帯域又はそ

        の他の周波数帯域のいずれかを用いて達成することができる。
     3.　スピードの向上(240Mbit/s以上、すなわち、例えば、各施設にて800MHz帯域及び1,800MHz帯域で4Gを展開

       する。)。
     ・　2022年末に施設の75％。

     ・　2024年末に施設の85％。

     ・　2025年末に施設の90％。

     ・　2030年末に施設の100％。

     4.　幹線道路のカバー率。

     ・　100Mbits/sのスピードで2025年末までに全ての高速道路/自動車道路(16,642km)をカバー。

     ・　主要幹線道路又はARI(54,913km)をカバー。

       ・　2025年末までに全てのARI(「車に乗った状態で」50Mbits/s)。

       ・　2027年末までに全てのARI(「車を降りた状態で」100Mbits/s)。

     5.　その他の義務：差別化されたサービス(スライシング)の提供、IPv6をアクティブ化。

     50MHz帯域に関してステージ1にて最低競売価格で競争するために表明しなければならないコミットメントは以

     下の通りである。
     1.　2023年末より、3.5GHz帯域を使用している施設からの固定回線サービスの提供、及び「無線ローカル・

       ループ」サービスから利益を得る施設をカバーするための固定回線サービスの提供。
     2.　「バーティカル」からの合理的な要請に対処。

     3.　屋内カバー率。

     4.　MVNOホスティング。

     5.　加えて、ネットワークの故障に関する透明性及び計画された展開に関する透明性に対するコミットメン

       ト。
     26GHz

     政府及びARCEPは、2019年1月、オープン・ウィンドウによる実験プラットフォームの設立を要求した。2019年

     10月、10人ほどの権限当選者が指定されたが、これらの者はこの周波数帯域で期間3年の5Gの実験を行うことが
     できる。オレンジは、2件の権限(1件はシャティヨン・キャンパス、もう1件はレンヌ駅におけるSNCF(フランス
     鉄道)とのプロジェクトに関するもの。)を取得した。
     レユニオンとメイヨットに関する周波数権限の延長

     決定No.2019-1753にて、ARCEPは、メイヨットにおける900MHz帯域、及びレユニオンにおける900MHz帯域と

     1,800MHz帯域についてオレンジに割り当てられた周波数を利用するための権限を延長した。この延長により、
     当該2件の権限の失効日は、当該2地域における他の事業者の権限と一致することとなった。
     携帯電話のカバー範囲

     ニュー・ディール契約

     ニュー・ディールに基づき、事業者は以下にコミットメントした。

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     ・　「対象を絞ったカバー」計画によりフランス本土のカバー率を拡大し、各事業者が新たに5,000地域(う
       ち、大半は事業者間で共有されている。)をカバーすることを可能とし、これからは事業者により全額支払
       わ れることとなる既存の3つのプログラム(都市中心部の不感地域、800の戦略地域、及びフランス・モバイ
       ルプログラム)を取り替えること。
     ・　電力定格が5Wを超える4Gを、2020年末までに全ての事業者自身の移動体通信局へ導入し、かつ、2020年末

       までに都市中心部の不感地域プログラムにおける当該通信局の75％(2022年末までにこの水準を100％へ高
       める。)へ導入することにより、超高速ブロードバンドへのアクセスを一般化すること。
     ・　交通経路のカバーを加速させ、主要道路と鉄道路線の4Gカバーを徹底すること。契約には、地方の鉄道

       ネットワークのカバーに関する規定も含まれている。
     ・　次の2つにおいて、建物内での受信を改善すること。すなわち、2019年末までに互換性のある携帯電話を持

       つ顧客の80％に対してWi-Fiを通した音声及びSMSのサービスによる恩恵をもたらすという目標の下、これ
       らのサービスの利用を徐々に可能にすること、及び、希望する公開企業及び個人に対し、妥当な料金で、
       各建物での屋内の複数事業者によるカバーの改善を可能にするサービスを提供すること。
     ・　全国(特に農村地域)で受信品質を改善すること。事業者の義務には、「良好な受信地域」を有するという

       新たな業務基準が適用される。これは、「大半のケースでは建物外で、また一部のケースでは建物内で通
       話及びSMSの送信が可能であること」と定義されている。
     これらの義務は、現行の権限、及び新たに割り当てられた10年間の900MHz、1,800MHz及び2.1GHz帯域の権限に

     記載されている。
     都市部で4G受信地域を展開・提供する義務(ニュー・ディールによって生じる義務を含む。)

                2017年     2019年     2020年     2022年     2022年     2023年     2024年     2025年     2027年

     (人口に対する割合)                                                    2030年末
                 1月    10月     12月     1月    12月     10月     1月    12月     1月
     地域鉄道網

     (各地域における鉄道
     内のカバー率(鉄道線
     路に対する割合))                                                 60％     80％
     地域鉄道網

     (鉄道内における全国
     的なカバー率(鉄道線
     路に対する割合))                          60％                       80％     90％
     地域鉄道網

     (鉄道線路に沿った全
     国的なカバー率(鉄道
     線路に対する割合))                                            90％
     優先高速道路

     (高速道路に対する割
     合(車両外部))                     100％
     優先高速道路

     (高速道路に対する割
     合(車両内部))                         100％
     不感帯   プログラムの

     都市中心部(1)                     75％         100％
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                               90％
     超高速ブロードバン
                             (800MHz)
     ド(3)の優先展開地域
                               50％                       92％    97.70％
     (2)において
                 40％
               (800MHz)              (700MHz)                       (700MHz)     (700MHz)
     フランスの各県にお

     いて                                        90％         95％
     フランス本土全体                60％                   75％              98％    99.60％

     (1)  人口の1％及び3,300の都市中心部。

     (2)  人口の18％、国の63％。
     (3)  展開された機器により理論上の最大速度60Mbpsが可能になる場合、事業者はVHSBサービス(超高速ブロードバンド)を提供する義務を
      果たしている。
     また、事業者は、ARCEPによって定められた「良好な受信地域」という条件の下、遅くとも2024年3月までに人

     口の99.6％、2028年3月には99.8％に対してモバイル無線電話サービスを提供する義務を負っている。
     2019年6月、ARCEPは、「ニュー・ディール」に基づく最初の施設の展開に関し、4つのネットワーク事業者に対

     して罰則手続きを設定した。移動体通信局の展開に係る最初の期日は、2020年6月末である。
     2019年12月末時点で、オレンジの4Gカバー範囲は人口の99％、国の88％である。

     インフラの共有

     ニュー・ディール契約には、ネットワークのプーリング(対象を絞ったカバー契約の一部として施設に4つの事

     業者全てが存在しているアクティブ共有を含む。)に関する条項が含まれている。移動体通信局の共有契約は、
     積極的に共有される予定の施設で4Gを展開するため、2019年7月にネットワーク事業者4社間で締結された。こ
     の契約は、都市中心部の不感地域プログラムの施設、及びニュー・ディールの対象を絞ったカバー計画の一環
     として展開される新たな施設に対して段階的に実施されている。
     オレンジの移動体通信事業に関する原価会計及び会計分離に関する義務

     2018年6月19日にARCEPは、移動体通信事業者に課される原価の会計及び報告に関する義務について規定した決

     定No.2018-0685を公表した。この決定は、決定No.2013-0520に代わるものである。前回の決定と同様に、この
     決定もオレンジ、SFR、Bouygues                 Telecom、Free        Mobile、SRR及びオレンジ・カリブに適用される。この新たな
     決定は、主として事業者の義務を単純化するものである。
     卸売携帯電話接続市場の分析

     固定回線及び携帯電話接続市場は、2017年から2020年までのサイクルでARCEPの決定No.2017-1453によって規制

     されている。この決定は、通話着信料金に関する原価志向の義務を確認するものである。最終の決定におい
     て、コール・ターミネーションに関する上限水準は撤廃された。オレンジを含む移動体通信事業者は、2017年
     以降、料金を据え置いている。
     1.2.4　固定回線電話、ブロードバンド及び超高速ブロードバンド・インターネットに関する規制

     光ファイバー・ネットワークに関する規制

     超高速ブロードバンド卸売サービスに適用される規制上の枠組み

     フランスにおける超高速ブロードバンドの展開に関する現在の規制上の枠組みは、ネットワークの末端セグメ

     ントに関する対称規制の原則を確認し、事業者による共有を促進するものであり、自治体との事前協議を経て
     共同融資が行われる可能性がある。
     ・　ネットワークの末端セグメントを事業者間で共有する原則。

     ・　ネットワーク末端セグメントへのアクセスの対称規制(人口密度が非常に高い地域以外を含む。)：FTTH

       ネットワーク末端セグメントへの受動的アクセスを合理的で無差別的な条件で提供する義務は、フランス
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       の領土全体で建物に光ファイバーを配備する全ての事業者に対して同じように適用される。アクセスは、
       合理的な位置にある共有アクセス・ポイントから行われなければならない(ARCEPの決定No.2009-1106は、
       人 口密度があまり高くない地域に関するARCEPの決定No.2010-1312によって補完されている。)。料金は、
       合理的かつ効率性、関連性、客観性、無差別性の原則に従ったものでなければならない。
     ・　小売価格の事前規制はない。

     ・　代替的事業者が自社の水平ネットワークをオレンジのインフラ上に導入できるようにする土木工学インフ

       ラへのアクセスの非対称規制：費用を反映した料金による無差別的アクセス。
     ・　光ファイバーの非対称アクセス(アンバンドル又はビットストリーム)に関する義務はなく、これは2017年

       12月14日にARCEPが公表した3a及び3b市場分析決定によって確認されている。
                                                (3)

     2010年9月20日にARCEPは、自らが決定したFTTH規制の枠組みは欧州委員会によるNGA                                            の勧告で定義された原
     則を遵守しており、ブロードバンド及び超高速ネットワークに適用されるとの見解を発表した。ARCEPは、優越
                                          (4)
     的地位にある事業者は超高速回線の末端セグメントへのアクセス及びOCN                                       からのアクセスを提供すると同時
     に、投資を行っている事業者に対するリスク・プレミアムと国内環境への適応の原則を認めることを義務付け
     る非対称規制を勧告している。欧州委員会はARCEPの見解を承認している。
     AMII区域におけるオレンジによる展開コミットメント(通称「L.33-13」)

     2018年初めにオレンジは、郵政電子通信法第L.33-13条に従い、3,000近くの地方自治体におけるFTTHの展開に

                                               (5)
     関するコミットメント提案を正式に決定し、2011年に続いて2013年と2015年にAMII                                            に基づいて行った、それ
     以前のコミットメントを確認した。
     オレンジは、AMIIエリアのFTTH展開範囲内で以下を確実にするためにコミットメントを行うことを提案した。

     (i)2020年末までに住宅及び専門設備の100％をFTTH販売サービスにアクセス可能にする(オンデマンド接続可能
     な設備を最大8％含み、第三者の反対がある場合を除く。)。(ii)2022年末までに住宅及び専門設備の100％を接
     続可能にする(第三者による反対がある場合を除く。)。
     このようなコミットメント提案では、2018年5月末にオレンジとSFRが合意に達した取り決めが考慮された。当

     該取り決めにより、SFRの利益のためにオレンジは236の自治体から撤退することになった。
     2018年6月12日付のARCEPの見解に続き、2018年7月26日にオレンジのコミットメント提案(及びSFRの提案)がフ

                 (6)
     ランス政府に受理された              。
     (3)  次世代アクセス・ネットワーク。
     (4)  光接続ノード。
     (5)  AMIIエリアとは、人口過密地域以外に所在する地域であり、民間事業者がネットワークを展開することに関心を示した地域である。
     (6)  2018年7月31日付官報で公表された政令。
     AMEL及び株式出資による展開

     2017年12月、政府はローカル・コミットメント(AMEL)の表明を求める手続きの開始を発表した。この手続きを

     通じて、現在のAMII区域外で民間出資によるFTTHを展開する意思のある事業者が特定される。
     オレンジは、ロトエガロンヌ、ビエンヌ、ドゥーセーブル及びオートビエンヌの各フランス当局に対し、AMEL

     に基づきL.33-13条に関してコミットメントを表明することを提案した。ARCEPは、2019年4月、オレンジが提案
     したロトエガロンヌにおけるコミットメントを支持する意見を表明し、これらのコミットメントは2019年5月に
     政府に承認された。ARCEPは、2020年1月、オレンジが提案したオートビエンヌにおけるコミットメントを支持
     する意見を表明した。
     さらに、オレンジは、自己資金を用いた展開プロジェクトに関連して、L.33-13条に基づくコミットメントを政

     府へ提案した。これらのコミットメントは、現在、当局により審査されている。
     FTTHネットワークの完了

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     ARCEPはオレンジに対し、遅くとも2019年12月31日までに、5年超前に最初に始動した460の共有アクセス・ポイ
     ントのリストを完成させる義務(ARCEPの決定No.2018-1597-RDPIの別表に記載された通り。)を遵守しなければ
     ならない旨を正式に通知した。
     オレンジは、460の共有アクセス・ポイントを完成させる義務について、その遵守を遅くとも2020年1月31日ま

     でに証明するか、又は直面している困難について説明しなければならない。この点についてARCEPは、「オレン
     ジは、特定の設備を接続可能にすることを妨げている著しい困難について報告する場合、この問題の解消に必
     要なリソースを実行したが、解消できなかったことを示す適切な裏付け証拠を全て提出しなければならない」
     と述べた。
     ローカル銅線ループのアンバンドリングに関する規制枠組み

     料金枠組み

     2017年12月21日、ARCEPは、2018～2020年のローカル銅線ループのフル・アンバンドリングに関する料金枠組み

     (特定の課税を除く。)を決定した。この決定では、完全にアンバンドリングされたアクセスに関して毎月発生
     する料金(2018年：9.31ユーロ、2019年：9.41ユーロ、2020年：9.51ユーロ)、及びNakedビットストリーム・ア
     クセスに関して毎月発生する料金(2018年：13.19ユーロ、2019年：13.30ユーロ、2020年：13.41ユーロ)の上限
     が定められた。
     ARCEPの決定に従い、特定のネットワーク企業の定額税(                             IFER  )の変更を考慮するために、2019年及び2020年のフ

     ル・アンバンドリングの料金及びNaked                     ADSLについて計画された変更が調整された。これまでは銅線回線のみ
     に課されていた税金の課税対象は拡大され、ケーブル・ネットワーク及びFTTHも対象に含まれた。敷設後5年未
     満の回線は除外されている。無差別性の原則に従い、オレンジが支払う税金の減額分の一部は、卸売料金の引
     き下げという形で代替的事業者に転嫁されている。
     IFERの新価格に基づき、2019年度の料金は、フル・アンバンドリングについては月額9.27ユーロ、Naked                                                      DSLア

     クセスについては月額13.16ユーロであった。フル・アンバンドリングとNaked                                         DSLアクセスの2020年度の料金
     は、それぞれ、月額9.46ユーロと月額13.36ユーロである。
     関連市場の分析

     ブロードバンド及び超高速ブロードバンド市場

     2017年12月14日にARCEPは、2017年12月から2020年12月までの期間の固定回線ブロードバンド及び超高速ブロー

     ドバンド市場の第5分析サイクルの結果として、以下の決定を公表した。
     ・　市場3aに対する決定No.2017-1347(特定の場所で提供される卸売ローカル・アクセス)：銅線ローカル・

       ループでのアンバンドリング、土木工学インフラへのアクセス、光接続ノードへの配信を伴うローカル
       FTTHループ又はビットストリームへの受動アクセス、サービスの質を有する受動FTTHサービス。
     ・　市場3bに対する決定No.2017-1348(特定の場所で大衆市場商品向けに提供される卸売セントラル・アクセス

       のための市場)：地域銅線ビットストリーム又はFTTH。
     ・　市場4に対する決定No.2017-1349(高品質卸売アクセス)：LPT、SDSL、FTTO及びFTTE卸売サービス。

     ・　オレンジ・ローカル・ループの土木工学インフラへのアクセスに関する財務条件を設定した2017年12月14

       日付のARCEPの決定No.2017-1488。これは、すでに2010年に決定されていた規則の大半を維持した。
     これらの決定は、依然として様々な市場における唯一の優越的プレイヤーであるオレンジに以前課されていた

     ほぼ全ての義務を延長するものである。
     大衆市場では、ARCEPはFTTHの対称的枠組みのみを維持しており、オレンジにインプット同等性の義務を課して

     いない。オレンジは、(i)2018年9月1日までに適格性プロセスに関して、2018年12月31日までにオーダー・プロ
     セスに関して情報システムをアップグレードすること、(ii)人口密度が非常に高い地域での光接続ノード/共有
     ポイントに関する商業契約をARCEPに提示すること、及び(iii)2019年半ばまでに建物内のオレンジの共有アク
     セス・ポイントに第三者の事業者を接続させる上で実証されている困難な問題の事例を低減することに取り組
     んだ。
     企業向け市場では、新しい救済の導入により卸売市場におけるオレンジの義務は増加が見られた。

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     ・　FTTHインフラ上で品質が強化されたサービスのオプションを提供する義務。
     ・　企業向けの活性化されたアクセス・サービスの中間市場を専門とする新規インフラ・プレイヤーに適合し

       た、ローカル共有光ループへの受動アクセスに関する卸売サービスを提供する義務。
     ・　企業向け市場の小売サービス(FTTHプロ)の再販売サービスを提供する義務。

     2020年2月6日、ARCEPは、2019年7月の「bilan                        & perspectives」(レビュー及び展望)協議(同協議に対してオレ

     ンジは9月末に応答済み。)を受け、固定回線高速/超高速ブロードバンド市場の規制を見直すための公開協議を
     行うことを公表した。
     ARCEPは協議のための準備を行っている。

     ・　以下の固定回線高速/超高速市場の分析に関する4つの決定草案。

      ・　市場「4」(企業向け市場においてサービスを開始)。

      ・　市場「3b」(大衆市場においてサービスを開始)。

      ・　市場「3a」(受動的サービス)。

      ・　新たな個別の土木工学市場。

     ・　全事業者に適用される対称型FTTH規制に関する補足文書。

     特に、ARCEPは、次回市場分析におけるオレンジにとっての主要課題である以下のテーマを取り扱っている。

     ・　ローカル銅線ループ・ネットワークを最終的に終了するための、銅線アクセスから光ファイバー・アクセ

       スへの移行のサポート。
     ・　特に、現在、オレンジに対してのみ課されている義務(とりわけ、法人顧客向けの質の高いサービスに対す

       るアクセスに関して)を対称型にするための、光ファイバー規制に関する対称型枠組みの強化。
     ・　卸売サービスに関するサービスの質、及び適切な目標水準の設定についての、監視の強化。

     ・　共有されたローカル光ファイバー・ループに関するサービスの展開及び競争激化という性質を有する企業

       向け市場における重大な変化(こうした変化は、ARCEPに規制枠組みの変更を余儀なくさせる。)。
     固定回線電話

     2018年から2020年の非住宅顧客向け関連固定回線市場の分析(第5ラウンド)の一環として、ARCEPは2017年12月

     21日に非住宅向け市場のみを対象とする電話サービス・アクセスの卸売サービスを正式決定する義務を制限す
     る決定No.2017-1568を採択した。
     現在、卸売非住宅向け回線のレンタル料金は、2018年12月5日付の決定No.2018-1523により管理されている。

     2020年の契約の上限は、これまでの上限から変動していない(アナログは月額12.32ユーロセント、デジタルは
     月額18.57ユーロセント)。契約に関連して事業者接続ポイントで徴収される通話発信料金の上限は、2019年は1
     分当たり0.6584ユーロであり、2020年には1分当たり0.6958ユーロになる。
     固定回線音声通話接続

     2017年12月の決定No.2017-1453に続き、ARCEPは2018年から2020年の料金の上限を撤廃した。料金はコストに基

     づき決定しなければならない。事業者は、2017年以降、料金を据え置いている。
     Free及びFree       Mobileとのオレンジの相互接続

     IP相互接続を巡るオレンジとFree間の紛争は2018年4月12日に解決し、オレンジは、Freeのネットワークへの

     VoIP相互接続に関連する主に7つの技術的なポイントのうち、5つで勝利した。判決は、2019年6月6日に、パリ
     控訴裁判所によって確定された。
     ユニバーサル電話サービス

     2017年11月27日に公表された命令で、オレンジはユニバーサル固定電話サービスの「接続」及び「電話サービ

     ス」の部分のサービスを3年間にわたって提供する事業者に指定され、この期間中にPSTNアクセスの終了が実施
     される。この指定には新しいサービス品質モニタリング指標が組み込まれている。
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     さらに、2019年4月23日付決定No.2019-0634によって、ARCEPは2017年におけるユニバーサル・サービスの純費
     用、及び営業貢献利益の最終的評価に使用する規則を設定した。
     2018年6月のARCEPによる罰則手続き(フランス郵政電子通信法第L.36.11条)の設定に続き、2018年10月にオレン

     ジはサービス義務のユニバーサル・サービス品質の遵守に関する通知を受けた。ARCEPは、2018年は11月と12月
     に、2019年は四半期毎に中間義務を設けた。
     消費者及び企業向け市場の卸売サービスの提供の品質

     2018年9月のARCEPによる罰則手続き(フランス郵政電子通信法第L.36.11条)の設定に続き、2018年12月にオレン

     ジはARCEPより通知を受け、2019年第1四半期から以下の全サービスの生産及び販売後サービスのプロセスに関
     連する指標を遵守するよう義務付けられた。
     ・　大衆市場：アンバンドル、復元時期の保証がない活性化されたサービス(DSLアクセス)。

     ・　企業向け市場：LPT、銅線アクセス(DSLE、C2E、CELAN)、光アクセス(CE2O、C2E、CELAN)。

     1.3　スペイン

     1.3.1　法的枠組み及び規制枠組み

     2009年の     テレコム・パッケージ           は、2011年5月のユニバーサル・サービスの規定に関する勅令No.726/2011及び

     2012年3月31日付の勅令No.13/2012により、スペイン法に導入された。
     電気通信セクターは、2007年7月3日付の競争原則の実施に関する法律No.15/2007の対象でもある。

     2013年6月4日付法律No.3/2013によって設立された公正市場取引委員会(CNMC)は、電気通信及び競争問題の規制

     当局を含む異なる経済セクターの規制当局を統一する。
          (7)

     経済企業省       は、認可の管理、周波数の割当、ナンバリング、ユニバーサル・サービスの費用承認、サービス
     の質及び消費者と優越的地位を有していない事業者との間の紛争の解決を所管している。
     1.3.2　携帯電話規制

     スペクトル

     オレンジに割り当てられる国内の周波数及び失効年の概要

                       800MHz       900MHz      1,800MHz         2.1GHz      2.6GHz      3.5GHz

                                                        20MHz二重

                                           15MHz二重
                      10MHz二重       10MHz二重       20MHz二重              20MHz二重       (2030年)
                                             +5MHz
                      (2031年)       (2030年)       (2030年)              (2020年)        60MHz
                                            (2030年)
                                                         (2038年)
     内部の情報源。

     5G

     700MHz帯域：経済省は、2018年7月2日付で「第2回割当」のロードマップを承認した。電子通信のための700MHz

     帯域の規制緩和を受け、地上デジタルテレビ放送(DTT)の700MHz帯域からの移行は少なくとも2020年6月30日ま
                 (8)
     でに完了する予定である              。2019年6月27日、スペイン政府は、DTTの移行プロセス計画をサポートするために
     1億5000万ユーロの資金提供を承認した。
     700MHz帯域の競売日はまだ公表されていない。

     携帯電話の受信地域

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     2018年10月29日の省令ECE/1166-2018により、800MHz帯域において4G周波数を保有する全ての事業者は、2020年
     に最低でも30Mbit/sの速度を提供しなければならない。この義務は、居住者5,000人未満の自治体の人口の90％
     に恩恵をもたらす。
     携帯電話接続市場(市場2/2014)の市場分析第4ラウンド

     CNMCは、2018年1月18日付決定002/17/m2-2014によって、欧州の勧告に従い、効率的な一般事業者のための長距

     離超過費用モデルに対応して、欧州経済領域からの通信に対する上限を設定した。採択された上限では、2020
     年1月までに携帯電話接続料金を1分当たり1.09ユーロセントから1分当たり0.64ユーロセントへと段階的に引き
     下げることが示されている。これらの価格は、欧州経済領域からの通信に対してのみ適用される。
     (単位：1分当たりユーロセント)                     2018年1月30日         2018年1月31日-          2019年1月1日-         2020年1月1日

                                   2018年12月31日         2019年12月31日
                               まで                            現在
     MNO、フルMVNO                          1.09          0.70         0.67         0.64

     また、当該決定は、同一グループ内の企業を含むスペインの事業者間で締結した全ての相互接続に関する合意

     についてのCNMCへの通知、及びスペインとは異なる料金が適用されている欧州経済領域以外の地域からの携帯
     電話接続に関する合意の通知という新たな透明性の規則を導入した。
     (7)  経済企業省(MINECO)は2018年6月にMINETADに取って代わった。
     (8)  2016年に委員会立会いのもと締結された評議会と欧州議会間の政治的合意を受け、700MHzスペクトル帯域は遅くとも2020年6月30日か
      ら全加盟国において移動体通信ネットワーク専用の帯域となる。
     1.3.3　固定回線電話、ブロードバンド及び超高速ブロードバンド・インターネットに関する規制

     卸売ブロードバンド・アクセス市場：市場3a及び3b/2014並びに4/2014の分析の第3ラウンド

     CNMCは、市場3a及び3b/2014並びに4/2014の分析の第3ラウンドを2016年2月25日に採択し、以下が決定された。

     ・　市場3a：

      ・　前回の2009年市場分析で導入された銅線ネットワーク・アンバンドリング義務を維持し、テレフォニカ

        の土木工学インフラへのアクセスを維持すること。
      ・　スペインの他の地域において仮想アンバンドル・ローカル・アクセス(VULA)サービスが利用可能となる

        ことを前提として、スペイン人口の35％に相当する、効果的に競合していると思われる66の都市のファ
        イバー・ネットワークの事前非対称義務をテレフォニカに対して課さないこと。
     ・　市場3b：

      ・　既存のブロードバンド回線の58％をカバーする競合的とみなされたスペインの地域において事前の規制

        上の義務を漸次的に撤廃していくこと、及び非競合的とみなされたスペインの他の地域において、テレ
        フォニカのネットワークへのアクセス義務を維持し、帯域制限のない原価ベース課金によるNEBAの銅線
        サービスを提供すること。
      ・　新世代ネットワーク(NGA)について競合的と宣言された66自治体に相当する地域(人口の約3分の1)におい

        て、2016年9月からファイバー・ビットストリーム・サービス(NEBAサービスと呼ばれる。)を提供する義
        務を撤廃すること。
      ・　NGAについて非競合的と宣言されたが、銅線については競合的とみなされるゾーン(人口の約3分の1)にお

        いて、2018年3月まで経済的再現性試験を満たす料金でのNEBAファイバー・サービスを課すこと。
      ・　銅線を含めて非競合的と宣言された残りの地域において、期限を設定せずに経済的再現性試験を満たす

        料金でのNEBAファイバー・サービスを課すこと。
     ・　市場4：

      ・　スペイン全土で銅線の原価ベース課金により、ファイバーの経済的再現性試験を満たすNEBAビジネス・

        サービスを提供する義務を維持すること。
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     固定回線通話着信料金
     固定電話接続市場分析の第4ラウンド(市場1/2014)の一環として、2019年7月25日、CNMCは、固定電話接続料金

     を1分当たり0.0817ユーロセントから2021年1月には1分当たり0.0545ユーロセントへと徐々に引き下げる決定
     ANME/DTSA/003/18/m1-2014を採択した。かかる料金は欧州経済領域から発信された通信量のみに適用される。
     決定された上限は以下の通りである。

     (単位：1分当たりユーロセント)                     2019年8月31日          2019年8月1日-        2020月1日-      2020    2021年1月1日

                                   2019年12月31日           年12月31日
                               まで                            時点
                            0.0817          0.0643         0.0593         0.0545

     NEBA参照サービスの改定(ビットストリーム)

     2018年3月19日にCNMCは、テレフォニカのサービスのための「再現性試験」(ERT)を承認した。これにより、光

     ファイバーの卸売価格の設定が可能になる。ローカルNEBAサービス(活性化されたローカル・サービス)及び
     NEBA光ファイバー・アクセス(活性化されたサービス)の月額料金は、テレフォニカによって17.57ユーロに設定
     された。2019年4月3日、規制当局は、テレフォニカのNEBAローカル・サービス及びNEBA光ファイバー・サービ
     スの卸売価格によって、既存の事業者が提供する主な光ファイバー製品を代替的事業者が再現できるようにな
     ることを、ERT試験によって確認した。
     1.4　ポーランド

     1.4.1　法的枠組み及び規制枠組み

     オレンジの事業は、2004年7月16日付の電気通信法(電気通信に関する2002年の欧州                                          テレコム・パッケージ           を

     ポーランド法化したもの)並びに、2007年2月16日付の競争及び消費者保護に関する法律の適用を受ける。2009
     年に発行されたEU指令を導入する2012年12月の法律は、2013年1月21日に施行された。電気通信ネットワーク及
     びサービスの開発についての2010年5月7日付の法律は、公的資金が使用されている電気通信及びその他の技術
     インフラへのアクセスを規定している。この法律は、ブロードバンド費用削減に関する指令2014/61/EUを国内
     法化することにより、2019年8月30日に見直しと修正が行われた。
     2015年11月に設置されたデジタル省が、電気通信を担当する。

     電気通信局(UKE)は、特に、電気通信規制と周波数管理に加え、放送サービスに関する特定の機能を担当する。

     競争及び消費者保護当局(UOKiK)は、競争法の適用、企業合併の管理及び消費者保護を担当する。

     デジタル・ポーランド

     ポーランドでデジタル戦略目標を実行するための政府の行動計画が2014年1月に採択された。この計画は、2020

     年度までに全世帯が30Mbit/s以上の通信サービスへ確実にアクセスできるようにすることを目的としている。
     2018年9月、デジタル省は、より大きな目標を掲げた最新の計画に関して公開協議プロセスを開始した。この協
     議の結果はまだ公表されていない。
     1.4.2　携帯電話規制

     スペクトル

     オレンジに割り当てられる周波数及び失効年の概要

                        800MHz        900MHz       1,800MHz         2.1GHz         2.6GHz

                                               15MHz二重

                       10MHz二重         7MHz二重        10MHz二重                 15MHz二重
                                                  +5MHz
                        (2030年)        (2029年)        (2027年)                 (2030年)
                                                (2022年)
     内部の情報源。

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     5G

     700MHz帯域：移動体通信ネットワークのための700MHz周波数の規制緩和の一環として、UKEは近隣諸国との協調

     プロセスを開始した。しかしながら、2019年1月11日、ポーランドは、スペクトル境界での協調上の問題を理由
     として、その期限を2022年6月まで延期することを欧州委員会に求めた。
     3.4-3.8GHz周波数帯域：議会は、新技術のテスト又は周波数の再割当に関して事業者が無料で3.4-3.8GHz周波

     数帯域を利用できるようにする電気通信法を2019年3月15日付で採択し、その後の2019年4月5日、同法の修正を
     公表した。5Gのテストは、ポーランド20都市で実施された。さらに、2019年12月9日、UKEは、3.4-3.8GHz帯域
     の競売条件に関する協議プロセスを開始した。UKEは、80MHzの4つのブロックの割当を希望している。ライセン
     スは、2035年5月末まで有効となる。
     携帯電話接続料金

     2013年7月1日以降、全ての事業者の対称的な携帯音声通話接続料金は、1分当たり0.0429ズロチ(2019年12月31

     日現在、1分当たり1.01ユーロセント)となっている。欧州委員会の勧告に従い、この料金は、専ら効率的な一
     般事業者の純粋な長期増分費用に基づいている。これは、効率的な事業者の差額費用の変化に基づいてのみ変
     更可能である。
     インフラの共有

     オレンジとTモバイル・ポルスカの間の2011年からのネットワーク共有契約が2016年12月に4Gに拡大された。

     2018年5月22日にオレンジとTモバイルは、900MHz及び1,800MHz帯域のスペクトルの共有を終了すると決定し
     た。
     Roaming     Like   at  Home規制の適用

                                                     (9)

     特定の顧客カテゴリーにおける通信量の急増に対処するために、2017年末にオレンジは、規制                                                  で許可されて
     いる通りローミング顧客に追加料金を請求するために、規制当局のUKEに適用除外の申請書を提出した。規制当
     局は、2019年4月12日付の決定によって2018年4月に期間1年間で付与された適用除外の許可を更新した。オレン
     ジは、当グループのプリペイド・サービスの枠組みの範囲においてのみ音声及びデータに係る当該追加料金の
     適用を実施する。許可された追加料金は以下の通りである。
     発信：1分当たり0.0407ズロチ

     着信：1分当たり0.0163ズロチ

     SMS：0.0081ズロチ

     MMS/1MB：0.0015ズロチ

     1.4.3　固定回線電話、ブロードバンド及び超高速ブロードバンド・インターネットに関する規制

     非競合的と定義されるエリアにおけるオレンジの固定回線サービスに関する事前規制は、卸売サービスにのみ

     関連している。
     市場1及び3/2003の規制緩和

     2018年6月26日、欧州委員会は市場1及び3/2003(住宅及び非住宅顧客向けの固定位置での公共電話網へのアクセ

     ス)の規制を緩和する決定を承認した。規制緩和の決定では、2年間(事業者と個人顧客により締結された契約に
     おける最長期間に相当する。)の移行期間が提供されている。
     卸売ブロードバンド市場(市場3a及び3b/2014)の分析

     2019年10月22日、UKEは、市場3a及び3b/2014に関する決定を公表した。

     規制当局によれば、市場開発及び競争激化により追加の市場規制緩和が正当化されるとのことである。その結

     果、UKEは、規制緩和区域の数を増やす決定を下した。
     ・　3a/2014市場において51自治体へ増加。

     ・　3b/2014市場において76自治体から151自治体へ増加。

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     これらの新たな決定に基づき、合計約1,460万世帯のうち、約600万世帯がビットストリーム・アクセスに関し
     て規制緩和され、また、約230万世帯がビットストリーム・アクセス及びアンバンドリングに関して規制緩和さ
     れ ている。
     固定回線市場に対する参照サービス

     このベンチマーク・サービスは、全ての卸売固定回線サービスに関係する。すなわち、通話発信及び着信、卸

     売回線レンタル、部分的アンバンドリング及びフル・アンバンドリング並びにビットストリーム・アクセスで
     ある。
     2018年9月4日、欧州委員会は、固定回線アクセス卸売サービスの契約料金引き下げ及び番号ポータビリティ手

     数料の廃止を目的としたオレンジ参照サービスに対する変更を、意見なしで認めた。
     固定回線通話着信料金

     2019年3月28日、UKEは、1分当たり0.0273ズロチで発生した費用に基づき、固定回線コール・ターミネーション

     に関する料金を一定とする決定草案を通知した。欧州委員会は、この決定草案と増分費用の方向性に関する
                                         (10)
     2009年欧州委員会勧告との融和性に関して「深刻な疑義」を表明した後                                       、2019年8月26日、最終的に、増分
     費用モデルに基づく価格水準を適用するよう求める勧告をUKEへ出した。しかしながら、UKEは、将来の欧州通
     話着信料金を考慮して同勧告を適用せず、料金水準を一定にする決定を採択した。この決定は12月末に事業者
     へ通知された。
     (9)  上記「1.1　欧州連合」を参照のこと。
     (10)  欧州連合域内の固定回線通話着信料金及び携帯電話接続料金の規制処理に関する2009年5月7日付の欧州委員会勧告2009/396/EC。
     1.5　オレンジ・グループが事業を行うその他のEU諸国

     1.5.1　ベルギー

     スペクトル

     オレンジに割り当てられる周波数及び失効年の概要

                          800MHz       900MHz      1,800MHz           2.1GHz       2.6GHz

                                              15MHz二重+5MHz

                        10MHz二重       12MHz二重       25MHz二重                 20MHz二重
                         (2033年)       (2021年)       (2021年)                 (2027年)
                                                 (2021年)
     内部の情報源。

     5G

     2018年10月25日、ベルギー郵便電気通信庁(BIPT)は、欧州連合での470-790MHz周波数帯域の使用に関する欧州

     規則を適用し、700MHz帯域のための「国のロードマップ」を公表した。
     将来の割当に関するスケジュールは未発表であるが、(i)現行の5G以外のライセンスについての延長の可能性及

     び(ii)商用5Gサービスを開始できる暫定的な権利を事業者へ付与する能力についての提案が、2019年12月24日
     に公開協議へ提出された。
     携帯音声通話接続

     2017年5月26日付の決定において、BIPTは、効率的な一般事業者の長期増分費用モデルに基づき、オレンジの携

     帯電話接続料金を1分当たり0.99ユーロセントに設定した。
     ケーブル卸売ブロードバンド市場

                            (11)

     2017年7月、電気通信セクターの規制当局会議                         によって市場の再調査に関する協議が行われた。再調査は、
     セントラル・アクセス(銅線/光ファイバー対ケーブル)向けとテレビ(IP-TV対ケーブル)向けに異なる卸売市場
     が存在していると結論付けた。2018年5月25日に欧州委員会は、卸売ブロードバンド市場(市場3a及び3b/2014)
     に関する決定の草案と卸売テレビ放送市場について、コメントした。欧州委員会は、意見を付したものの、銅
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     線及び光ファイバー・ネットワーク向けと、同軸ケーブル向けの2つのセントラル・アクセス卸売市場を定義す
     るという提案を阻止しなかった。これを踏まえ、2018年6月29日にCRCの最終的な決定が採択された。
     その一方で、市場分析に関する欧州委員会の書面による見解について、Telenetが欧州司法裁判所(ECJ)に上訴

     し、後に当該上訴を取り消した。これと並行して、全てのケーブル事業者(Telenet、Brutélé、Nethys)は、こ
     れらの決定について、市場に関する司法裁判所へ上訴した。当該上訴は、2019年9月4日付の判決により棄却さ
     れた。
     ケーブル・ネットワークへの卸売アクセスの新たな月額料金に関して、2020年初頭にはBIPTの決定が下される

     予定である。「コスト・プラス方式」に基づく卸売光ファイバー価格、並びに(光ファイバーとケーブルの両方
     に関する)開設及び敷設料金等の1回限りの料金に関して、2020年に公開協議が予定されている。
     (11)  電子通信規制当局会議(CRC)には、BIPT、CSA、Mediensat及びVRMが共に参加している。
     1.5.2　ルーマニア

     スペクトル

     オレンジに割り当てられる周波数及び失効年の概要

                                                         3.4GHz-

                       800MHz      900MHz     1,800MHz        2.1GHz       2.6GHz
                                                         3.8GHz
                                                        25MHz二重

                                          15MHz二重
                      10MHz二重      10MHz二重      20MHz二重                20MHz    +10MHz二重
                                            +5MHz
                       (2029年)      (2029年)      (2029年)              (2029年)        +45MHz
                                          (2020年)
                                                         (2025年)
     内部の情報源

     オレンジは、2018年8月14日に2K                 Telecomが3.5GHz帯域における2x10MHzブロックの割当について行った民間の

     競売において、3.35百万ユーロで追加の周波数を獲得した(期限は2025年)。
     2019年7月29日、ANCOMは、700MHz、800MHz、1,500MHz、2,600MHz及び3,400MHz-3,800MHz周波数帯域のライセン

     スの競売条件に関する公開協議を開始した。この協議は、2019年9月2日に終了した。2019年末に当初予定され
     ていた5Gスペクトルの割当は、2020年まで延期された。
     携帯音声通話接続

     2019年10月11日、ANCOMは、当該コードに従い2021年初頭に欧州単一料金が導入されるまで、携帯電話接続料金

     を1分当たり0.84ユーロセントから2020年1月1日時点で1分当たり0.76ユーロセントへ引き下げる予定であると
         (12)
     発表した      。ANCOMが設定した料金は、国内通話及び欧州経済領域(EEA)内から発信される通話に適用される
     予定であるが、EEA外の通話に対しても適用されるであろう。
     卸売ブロードバンド市場

     2015年11月に完了した市場3a及び3bの分析第2ラウンドにおいて、ANCOMは、小売ブロードバンド市場では効果

     的な競合が行われており、したがって2つの卸売市場に義務を課すべきではないと考えていた。
     (12)  上記「1.1　欧州連合」を参照のこと。
     1.5.3　スロバキア

     スペクトル

     オレンジに割り当てられる周波数及び失効年の概要

                                                         3.4GHz-

                       800MHz      900MHz     1,800MHz        2.1GHz       2.6GHz
                                                         3.8GHz
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                                   15MHz二重
                                          20MHz二重
                      10MHz二重      10MHz二重       (2021年)             30MHz二重       40MHz二重
                                            +5MHz
                       (2028年)      (2021年)      +5MHz二重              (2028年)       (2025年)
                                          (2026年)
                                   (2026年)
     内部の情報源。

     3.4-3.6GHz

     2019年8月、オレンジは、2つの20MHz結合スペクトル・ブロック(3,470MHz-3,490MHz/3,570MHz-3,590MHz)にお

     いてSlovanetから合計40MHzを取得した。このライセンスは2025年まで有効である。
     5G

     5Gの競売は、2020年第1四半期に予定されている。規制当局は、700MHz、900MHz及び1,800MHz帯域の周波数割当

     を提案する予定である。もっとも、このことで、2025年以降に利用可能な3.4-3.8GHz帯域周波数に影響が生じ
     ることはない。
     携帯音声通話接続料金

     第4回携帯電話接続市場分析の一環として、2019年7月9日、RU規制当局は、2019年8月1日以降、全ての事業者に

     対して対称型料金を1分当たり0.818ユーロセントに設定する決定19/OER/2019-3888を公表した。2013年7月以
     降、この通話着信料金は1分当たり1.226ユーロセントに設定されていた。
     卸売ブロードバンド及び超高速固定回線ブロードバンド市場

     スロバキアの規制当局は、3a、3b及び4/2014市場の分析の第3ラウンドを完了し、2018年1月19日に市場3a及び

     3bについて、2016年11月7日に市場4についての決定を公表した。規制当局は以下の方法で規制を緩和した。
     ・　市場3aにおいて、ローカル銅線ループにおけるアンバンドリングを維持する一方でローカル・サブループ

       のアンバンドリングを除外すること、及びNGAサービスの規制的義務を経済的再現性試験及びインプット
       の技術的同等性に制限すること。
     ・　市場3bにおいて、規制価格に代えて、2Pサービス及びマルチキャストIPTV卸売アクセス・サービスの再現

       性試験を課すこと。
     ・　市場4において、その競争的な特徴を理由に、セクター別の規制上の義務は撤廃された。

     2018年10月17日、RUは固定回線の物理的インフラ(土木)へのアクセスに関する料金の上限を公表した。月額手

     数料の上限は、ダクトへのアクセス(1メートル当たり月額0.257ユーロ)、HDPEチューブ(1メートル当たり月額
     0.128ユーロ)、マイクロチューブ(1メートル当たり月額0.116ユーロ)である。これにより、インフラに関する
     アクセス料金は大幅に引き下げられる。
     1.6　オレンジ・グループが事業を行う非EU諸国

     以下の表は、オレンジが事業を行うアフリカ及び中東において2019年12月31日現在保有しているライセンスの

     種類と失効期限を示したものである。
     MEA地域におけるライセンスの更新

                            現在のライセンスの満期日                        ライセンスの種類

                                           ネットワーク(2G-3Gスペクトルを

     ボツワナ                                2033年9月
                                                         含む。)
     ボツワナ                                2033年9月        サービス及びアプリケーション

     ボツワナ                                2025年8月                 4Gスペクトル

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     ブルキナファソ                                2020年4月                      2G
     ブルキナファソ                                2022年9月                      3G

                                              グローバル(2)(2G          - 3G  - 4G)

     ブルキナファソ(1)                                2035年5月
                                                      2G  - 3G  - 4G

     カメルーン                                2030年1月
                                               グローバル(2G        - 3G  - 4G)

     コートジボワール                                2032年4月
                                                   2G  - 3G  - 4G及び

     エジプト                                2031年10月
                                                固定回線仮想ライセンス
                                                      2G  - 3G  - 4G

     ギニアビサウ                                2025年4月
                                                      2G  - 3G  - 4G

     ギニア                                2029年3月
                                                         2G  - 3G

     ヨルダン                                2024年5月
     ヨルダン                                2030年9月                      4G

     ヨルダン                                2024年5月                   固定回線

                                               グローバル(2G        - 3G  - 4G)

     リベリア                                2030年7月
                                                      2G  - 3G  - 4G

     マダガスカル                                2025年4月
                                               グローバル(2G        - 3G  - 4G)

     マリ                                2032年7月
     モロッコ                                2024年8月                      2G

     モロッコ                                2031年12月                       3G

     モロッコ                                2035年4月                      4G

     モロッコ                                2036年4月                   固定回線

                                                      2G  - 3G  - 4G

     モーリシャス                                2021年11月
     モーリシャス                                2025年11月                    固定回線

                                                  グローバル(2G        - 3G)

     中央アフリカ共和国                                2027年5月
                                                         2G  - 3G

     コンゴ民主共和国                                2031年10月
     コンゴ民主共和国                                2038年5月                      4G

                                                       グローバル

     セネガル                                2034年8月
                                                     (2G  - 3G  - 4G)
                                                         2G  - 3G

     シエラレオネ                                2031年7月
     シエラレオネ                                2034年3月                      4G

                                                  グローバル(2G        - 3G)

     チュニジア                                2024年7月
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     チュニジア                                2031年3月                      4G
     情報源：国家規制当局からのデータ。

     (1)  2020年5月に効力が生じることにより、従前の2つのライセンスに取って代わる。
     (2)  グローバル：事業者が利用可能な技術を全て利用することにより固定回線及び移動体通信の両サービスを提供することを認めるライ
      センスの種類をいう(国によってグローバル・ライセンスに4G技術は含まれない。)。
     銀行事業の規制

     2020年において、オレンジ・バンクの事業に適用される規制環境の重大な変化はなかった。しかしながら、以
     下の修正が導入された。
     ・　2019年5月28日付の規則(EU)2019/834(通称「EMIR                            Refit」)がOTCデリバティブ、セントラル・カウンター

       パーティ及びトレード・レポジトリーに関する規則(EU)No.648/2012を修正し、2019年6月17日に発効され
       た。
     ・　2019年4月16日、欧州議会は、「バンキング・パッケージ」と呼ばれる一連の法制上の措置を採択した。こ

       の措置は、EUの銀行セクターにおけるリスクを軽減し、主要銀行産業に関する4つの文言、すなわち規則
       (EU)2019/876(通称「CRR             II」)、指令(EU)2019/878(通称「CRD                   IV」)、指令(EU)2019/879(通称「BRRD
       II」)及び規則(EU)806/2014(通称「SRMR」)を修正することにより、危機時の損害に対する同セクターの耐
       性をより一層高めることを目的としている。
     これらの変更は、資本及び流動性、市場及び金利リスク、信用リスク、カウンターパーティ・リスク並びに

     「多額のエクスポージャー」等の多くの領域に影響を及ぼし、また、通信に関する要件を厳しくするものであ
     る。これらの変更では、比例性原則も導入され、小規模銀行が規制基準(とりわけ報告に関して)を遵守しやす
     くなっている。この新規制の有効期間は18～24ヶ月間となる予定である。
     ・　2017年9月28日付の欧州委員会実施規則(EU)2018/33を受けて、銀行手数料に関する年次報告書のフォー

       マット及び内容が2020年1月1日より厳しく規制され、標準化される予定である(2019年の取引を網羅した
       報告書)。
     ・　2017年9月28日付の欧州委員会実施規則(EU)2018/34は、料金情報文書(TID)に関する標準化されたレイアウ

       トのルールに関係している。2018年9月5日付の命令に従い、価格条件の他策定されたこの新たな価格文書
       が2019年7月31日付で消費者に利用可能となった。
     ・　2019年4月11日に確定的に採択されたPACTE法(事業の成長・変革のための行動計画)により、支払不能時の

       無担保負債性金融商品の優先順位を確定するための指令(EU)2017/2399の規定がフランスで国内法化され
       た。この優先性は、法律No.2016-1691の制定以降すでにフランスで確立されていたが、その範囲は今や投
       資会社、金融機関及び金融持株会社にまで拡張されている。
     ・　より一般的に言うと、PACTE法では、銀行法及び金融法における一連の措置が導入されたが、この措置には

       共有貯蓄計画(PEA)の業務ルールの変更、AMFの権限の拡張、及び不動産融資関連利益に係る銀行口座指定
       のルールの廃止が含まれている。
     ・　最後に、PACTE法では、暗号通貨市場及びブロックチェーンの進展に関して明確な法的枠組みが設定され

       た。同法には、暗号通貨市場仲介者の地位についても盛り込まれた。
     ２【事業等のリスク】

     本報告書に記載されている情報に加え、投資を行おうとする者は、投資決定をする前に以下に述べるリスクも
     慎重に考慮されたい。オレンジは2019連結事業年度末現在において、これらのリスクは、(i)その事業、財政状
     態、収益、評判若しくは見通し又は(ii)その利害関係者に重大な悪影響を及ぼす可能性があると考える。さら
     に、いまだ認識されていない又は2019連結事業年度末現在、オレンジが重大であると考えていない他のリスク
     及び不確実性によって類似の悪影響が生じることがあり、これらのリスクが現実化した場合には、投資家が投
     資した額の全部又は一部を喪失する可能性もある。
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     これらのリスクの重要性を評価するに当たっては、オレンジが実行している軽減方針の結果を考慮に入れてい
     る。これらの方針を実施した後であっても、当グループのレベルで依然、重要とみなされるリスクだけを下記
     に記載している。
     本項目では、リスクを、以下の4つのカテゴリーに分けて示す。
     ・　オレンジ：
      ・　オレンジの事業活動に関する事業リスク(2.1を参照のこと。)。
      ・　法的性質を有するリスク(2.2を参照のこと。)。
      ・　金融リスク(2.3を参照のこと。)。
     ・　オレンジ及びその利害関係者：オレンジの事業の会社、社会及び環境への影響に関する主な「非財務」リ
       スク、及び人権尊重、腐敗防止措置及び税回避に関するそのような事業の影響(2.4を参照のこと。)。
     これらのカテゴリーは、重要性の順に表示されているわけではない。しかしながら、事業等のリスクは、各カ
     テゴリー内において、2019連結事業年度末時点におけるオレンジの判断に従い重要度の高いものから順次記載
     する。本項目に記載されている将来に関する事項は、2019連結事業年度末現在において判断したものである。
     オレンジは、特に新たな外部的又は内部的事実の発覚により、それらの相対的な重要性に対する考え方をいつ
     でも変更する可能性がある。
     リスクについては、以下に示すように、本報告書の他の項目においても詳しく検討されている。
     ・　規制に関するリスク及び規制圧力については「１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」「通信事
       業の規制」及び「銀行事業の規制」並びに連結財務書類に対する注記17「訴訟」を参照のこと。
     ・　当グループが関与している訴訟に関するリスクについては連結財務書類に対する注記10「税金」及び注記
       17「訴訟」並びに第６「３　その他」の該当箇所を参照のこと。
     ・　金融リスクについては下記の箇所を参照のこと。
      ・　主要活動における回収可能額及びその額に影響する特定のリスク要因を決定するために用いる主要な仮
        定については、年次連結財務書類に対する注記7。
      ・　資産の減損については、連結財務書類に対する注記8及び11。
      ・　デリバティブについては、連結財務書類に対する注記12.8。
      ・　金利リスク、通貨リスク、流動性リスク、約款、信用リスク並びにカウンターパーティ・リスク及び株
        式市場のリスクの管理については、連結財務書類に対する注記13。
     ・　さらに全般的な観点に立った、オレンジ・グループ内におけるリスク管理の方針は、経営報告書の不可欠
       な一部を成す、第５「３　コーポレート・ガバナンスの状況等」「(１)　コーポレート・ガバナンスの概
       要」「活動及びリスク管理枠組み」で検討されている。
     さらに、本報告書提出日現在に評価した、新型コロナウイルスの感染拡大に関連するリスクは第６「３　その
     他」「(１)　後発事象」で述べている。今回の感染拡大の影響は不透明である。当グループの事業及び財務状
     況に影響を与える可能性があり、下記のリスクを悪化させることも考えられる。
     2.1　事業活動に関するリスク
     事業活動に関するリスクには、主に電気通信セクターに関するリスク並びにオレンジの戦略及び事業に関する
     リスクが含まれる。従業員、環境及び社会に重大な結果を引き起こす可能性があるリスクは、2.4で表示されて
     いる。
     オレンジの収益の相当部分は、価格圧力が強く、規制上の決定が決定要因である、競争の激しい市場で生み出
     されている。
     高●●●
     特にフランス及びスペインにおいて、オレンジは、主に価格に影響を及ぼす極めて強度の競争をいまだ経験し
     ている。同時に、市場の運営は産業の規制当局及び競争当局の判断の影響を受けている。この意味で、オレン
     ジは、そのサービスの質を改善しながら、より多くのデータ通信可能量でコンバージェンス・サービス(超高速
     固定回線及び移動体通信ブロードバンド)を提供することにより、マルチ・サービス事業者モデルに移行する方
     針の実行を継続している。オレンジがその戦略を実行しない場合、市場シェアの一部を失い、利益率が低下す
     る可能性がある。
     競争に関する詳細については、第２「３　事業の内容」「3.3　営業活動」を参照のこと。
     オレンジの重要なサプライヤーの集中度の高さは、当グループの事業に対するリスクである。
     高●●●
     特にネットワーク・インフラ、ITシステム及び携帯電話機セクターにおいて、オレンジの重要なサプライヤー
     は、集中度が非常に高い市場で事業を行っている。オレンジが行う安定した供給方針にもかかわらず、そのよ
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     うな集中のため、当グループの現在又は将来の事業(例えば、5Gネットワークのハードウェアの供給)には、そ
     れら重要なサプライヤー又はその本国に対する国際的な経済制裁の導入などの原因を問わず、サプライヤーの1
     社 が不履行に陥るリスクや商慣行の変更を決定するリスクがある。さらに、重要なサプライヤーにおける大き
     な変化は、オレンジとのパートナーシップの条件に影響を与える可能性がある。これらの状況のいずれかが発
     生していた場合、オレンジの事業、利益、企業イメージに長期的な影響をもたらす可能性があった。
     オレンジの幅広い事業地域及びその活動の範囲は、オレンジを地政学、マクロ経済及び規制のリスクにさら
     す。
     高●●●
     当グループが活動している新興国では、現地経済への貢献が大きくなっている場合もあり、一方で企業イメー
     ジがフランスのイメージと結び付くことがしばしばある。この意味で、これらの地域における政治の不安定化
     若しくは経済的、規制上、財政的又は社会状況の変化によって、政府又は司法当局が、新しい税金又は罰金な
     ど、オレンジの利益に反する決定を行う場合があり、これに対して争えば、当局はサービスの中断の判断を下
     す場合もある。特定の国々に対して課せられた国際的経済制裁も、これらの国々で生み出される投資の価値又
     は永続性に影響を与える可能性がある。このような状況によって、投資を決定した時の収益予想が疑わしくな
     り、当グループの財務状況及び利益に影響する可能性がある。
     オレンジは、接続性への需要増加に直面しており、サービス品質を改善する一方、ネットワークの敷設を加速
     しなければならないが、これらの投資は資源の入手可能性によって制約を受ける。
     中●●○
     オレンジは、接続性の増加ニーズ及び5Gの開始期待に応えるために、地域で固定回線及び移動体通信ブロード
     バンド並びに超高速ブロードバンド・ネットワークの敷設を加速し、サービス品質を向上させなければならな
     い。オレンジはまた、サービス水準及び地域カバー率に対するコミットメントをフランスの公的機関及び自治
     体に行っている。しかし、オレンジの投資能力は、オレンジ及びその下請業者の、人材、産業及び財務上の資
     源によって制約を受ける。バランスの取れた形でこれらの期待に添えない場合は、オレンジの収益及び評判に
     影響する可能性がある。
     モバイル金融サービスの開発に伴い、オレンジは同セクターに内在するリスクにさらされる。
     中●●○
     銀行サービスを含むモバイル金融サービスのため、オレンジは、マネーロンダリング、テロ資金供与及び経済
     制裁プログラムの違反など、このセクターに固有のリスクや、不正行為、サイバー攻撃又はサービスの中断な
     ど、金融サービス・セクターの特に重要な一般的なリスクにさらされている。かかるリスクが現実化した場
     合、当グループの財政状態、その戦略の成功及びその評判が重大な影響を受ける可能性がある。
     オレンジには、特にサイバー攻撃による、利害関係者の保有データの開示又は不適切な変更のリスクがある。
     中●●○
     オレンジの事業には、そのインフラに保存されているかネットワークによって伝達されるデータで、法人顧客
     若しくは政府機関、サプライヤー若しくはパートナー、又はその他の個人以外の利害関係者に帰属するものの
     損失、開示、第三者への無許可の伝達又は不適切な変更というリスクがある(個人データに関しては2.4を参照
     のこと。)。
     そのようなリスクは、(i)新たなサービス又はアプリケーションの導入、(ii)接続機器の分野での新規事業開
     発、(iii)特にオレンジ所有のデータを狙った悪意のある行為(サイバー攻撃等)、又は(iv)オレンジ又は当グ
     ループの外部委託業者の不注意又は過失のために実現する可能性がある。
     これらのリスクが現実化した場合、当グループは責任を負うことがありうる。さらに、当グループの利害関係
     者は安全について高い期待を持つ一方、信頼できる事業者としてのオレンジの立場を考慮すると、評判が著し
     い影響を受け、将来の利益に大きく響く場合もある。
     オレンジはサービス中断のリスクにさらされている。
     中●●○
     通信ネットワーク事業者は、通信の重要性のために、故意の、時には犯罪とみなされる行為に、特にさらされ
     ている。したがって、顧客に提供しているサービスが、サイバー攻撃、重要なソフトウェアへの妨害などの悪
     質な活動、又は政府若しくは司法当局による要請によって中止される場合もありえる。
     また、中止はやむをえない場合もありえる。異常気象、下請業者による共有インフラでの作業中の停止など人
     為的ミス、主要なサプライヤーの障害若しくは増加する利用のニーズに対するネットワークの容量不足によっ
     て、又は新しいアプリケーションやソフトウェアの作動期間中に、中止することがある。
     ネットワークを守るためにオレンジが講じる事業継続計画や危機管理措置にもかかわらず、高い頻度でのサイ
     バー攻撃、オールIP技術の使用を通じたネットワークの効率化、サービス・プラットフォームの大規模化、少
     数の建物への機器の再配置は、将来的に、サービスの中断がより多くの顧客や複数の国に同時に影響する可能
     性があることを意味している。かかる事象は、オレンジの評判が大きく失墜し、責任が発生し、通信量及び収
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     益の減少が利益と見通しに影響を及ぼす結果に至る可能性がある。かかる事象が全国的規模又は複数の国で生
     じた場合、関係国のセキュリティに潜在的に影響を及ぼす危機が発生する可能性もある。
     新たな成長源を創出するためのオレンジの戦略は、期待されたリターンをもたらさない可能性がある。
     中●●○
     オレンジの戦略は、モバイル金融サービス(                      モバイル・バンキング           を含む。)、B2B         ITサービス及びサイバー・
     セキュリティに特に重点を置きながら、成長分野における事業を促進することである。当グループが持つ強み
     (デジタルの専門的知識、販売力、イノベーションの能力、ブランドのイメージ及びMEA地域の強力なプレゼン
     ス)を足がかりとするものの、このような新規事業の開発には多大なリソースが必要であり、対応するサービス
     が十分な反応を集めて投資に対するリターンをもたらす保証はない。オレンジがその戦略を実行しない場合、
     市場シェアの一部を失い、利益率が低下する可能性がある。
     より開放され分断化されたモデルに向けた、オレンジのエコシステムの移行は、グローバル・プレイヤーに
     サービス及びネットワークのバリューチェーンにおける役割の拡大をもたらす。
     中●●○
     ネットワークを活用した付加価値サービス提供分野での、オーバーザトップ(OTT)サービス・プロバイダー及び
     インターネットの巨大企業との競争は、技術の変化及びコネクテッド・オブジェクトの増加によって可能にな
     る個々のアクセス・サービスへ広がっている。この発展は5Gの立ち上げとともに加速する可能性があり、顧客
     との直接的な関係が付加価値を生んでいる、オレンジなどの事業者の立場が弱まることも考えられる。
     しかも、ネットワークのエコシステムの開放及び分断化は既存のプレイヤー(インフラ・マネージャーや鉄道、
     地方政府、クラウドサービス・プロバイダーなど非通信ネットワーク事業者)がネットワークサービスを提供す
     ることを可能にし、新しいプレイヤー(SD-WANなど)が、オレンジなどの統合事業者が伝統的に果たしてきた役
     割に関して、こういったサービスのアグリゲーターとして自分たちを位置付けることを可能にしている。
     これら2つの展開はオレンジの収入及び見通しに影響を与える可能性がある。
     地理的拡大及び新事業への多角化の戦略と組み合わされた当グループのブランドの方針は、オレンジ・ブラン
     ドのイメージ・リスクである。
     中●●○
     成長分野での活動を加速するために、オレンジが実施している戦略は、新規事業分野(特にモバイル・バンキン
     グとサイバー防衛)及び当グループが成長している国々に内在する運用実行リスクを意味している。当グループ
     は主要資産であるオレンジ・ブランドの価値を維持することに細心の注意を払っているが、これらのリスクが
     現実化した場合には、特に成熟した携帯電話セクターでは、会社の評判が悪影響を受ける可能性がある。オレ
     ンジのブランドに重大な損害が生じた場合、当グループの利益及び見通しが影響を受ける可能性がある。
     オレンジの事業の範囲及びネットワークの相互接続は、オレンジが通信及びモバイル金融サービス・セクター
     に特有の様々な技術的不正のリスクにさらされていることを意味する。
     低●○○
     オレンジは、その通信又はモバイル金融サービスに関する異なるタイプの不正のリスクに直面しており、それ
     が当社への直接の影響又は顧客への影響を及ぼす可能性がある。ますます複雑化する技術や、ネットワーク仮
     想化、新たなサービス又はアプリケーションの導入迅速化により、大規模なデータ処理の発展に刺激されて発
     見や制御がより困難なタイプの不正行為も現れる可能性があり、これは、可能性のある攻撃の範囲、特にサイ
     バー攻撃の範囲を拡大する。深刻な不正行為が発生した場合、オレンジの収益、利益率、サービス品質及び評
     判が影響を受ける可能性がある。
     オレンジの技術的インフラは、意図的又は偶発的な損傷、又は気候変動によってその頻度が高まっている天災
     が引き起こす損害に対して脆弱である。
     低●○○
     天災、戦争中の意図的な損害、テロ行為、社会的不安、又は、火災若しくは土木工学インフラなどの他の偶発
     的出来事が、オレンジの施設に重大な損害をもたらし、そのためにサービスが中断し、高額の修理費用を生じ
     させる可能性がある。気候変動に関連した天候上の出来事(洪水、嵐、熱波)の頻度及び激しさは高まってお
     り、それが事故を悪化させ、関連する損害を増やす可能性がある。中期的には、海面の上昇がより頻繁に海岸
     近くの局や施設に影響を及ぼす可能性がある。損害請求に対する保険でのカバーが一層縮小する可能性がある
     一方で、大災害による損害がオレンジにとって多額の費用につながり、財務状況及び見通しに重大な影響を与
     える場合がある。
     2.2　法的リスク
     オレンジの事業は、高度に規制された市場において行われており、その事業活動及び業績は、域外適用のもの
     を含む法律上又は規制上の変更によって、又は政府政策上の変更によって著しい影響を受ける可能性がある。
     高●●●
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     オレンジが事業を行うほとんどの国々において、オレンジは、その事業活動を行うために主としてライセンス
     の取得及び更新と関連して製品やサービスの提供に適用されるますます厳格な様々な規制上の義務を遵守しな
     け ればならないため、その事業活動を柔軟に運営することができない。オレンジはまた、規制上の義務及び効
     果的な市場の競争を維持することを目指す当局による監督、並びに一部の国々では、オレンジは、固定回線電
     気通信市場においてこれまで優越的地位にあったことによる追加の制約に従わなければならない。
     オレンジの事業活動及び利益は、場合によっては域外適用の性質を持つ法律上若しくは規制上の変更、政府政
     策上の変更、又は特に、以下の事項に関連する規制当局又は競争当局による決定によって著しい悪影響を受け
     る可能性がある。
     ・　不利益な条件における、固定回線又は移動体通信事業者のライセンスの修正若しくは更新、さらには取消
       し。
     ・　(特に、ローミング又はインフラ共有に関連する)ネットワーク接続を統制する条件。
     ・　サービス料金。
     ・　電気通信会社における新しい税金の導入又は既存の税金の増加(各国のカーボンニュートラル目標の達成を
       促進するための税(例えば使用や携帯端末購入への課税)の導入を含む。)。
     ・　銀行取引及び財務活動に関する規制並びに経済制裁に関する法律及び規則などの遵守を求める類似の規
       制。
     ・　データ・セキュリティを統制する規制。
     ・　合併政策。
     ・　ケーブル等の競業する業界の事業者に影響する規制。
     ・　消費者法制。
     このような決定によって、当グループの収益及び業績が著しい影響を受ける可能性がある。
     規制に関するリスクについてのさらなる情報については、「１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」
     「通信事業の規制」及び「銀行事業の規制」を参照のこと。
     オレンジは、訴訟に継続的に関与しており、これらの結果は、利益、財政状態又は評判に重大な悪影響を与え
     る可能性がある。
     中●●○
     オレンジは、一般的に、また事業を行う全ての国々において、適用のある個別の規制及び事業者ライセンスの
     諸条件を全て遵守していると考える。しかし、当社は、かかる問題を通常取り締まることとなっている監督当
     局や司法当局の判断を予測することはできない。オレンジが、事業を行う国の当局から、適用される規制の違
     反のため、損害賠償若しくは罰金の支払い、又は一部の活動の一時的な中断を命じられた場合、当グループの
     財政状態及び業績は、悪影響を受ける可能性がある。
     加えて、オレンジは、とりわけフランスとポーランドにおいては、一定の市場で優越的な地位を有しているた
     め、競合他社や規制当局との法的手続に関与することが多く、オレンジに対して行われる請求は、重大なもの
     となることがある。過去には、協調行為又は優越的地位の濫用に対して数千万ユーロ、さらには数億ユーロも
     の罰金が当グループに課せられた。当グループはまた、非常に多額の罰金が課せられる可能性のある、重要な
     訴訟に関与している。訴訟の結果は、本質的に予測できないものである。
     欧州競争当局に関する手続きの場合、法的に規定されている罰金の最高は、過失ある会社(又は場合により、当
     該会社が属する当グループ)の連結収益の10％である。
     最後に、特に、多数の下請業者を使用し、販売している製品に希少鉱物が含まれていることから、各種の環
     境、従業員関連、又は社会的違反をしたとしてオレンジを非難する可能性のある、様々な市民社会利害関係者
     による訴訟リスクの高まりにオレンジはさらされている。このような行動はオレンジの評判に大きな打撃とな
     りうる。
     オレンジが関与した主たる法的手続については、連結財務書類に対する注記10「税金」及び注記17「訴訟」に
     詳述されている。現在継続中の法的手続の一部又は全部は、その進展具合や結果次第では、オレンジの業績や
     財政状態に重大な悪影響をもたらす可能性がある。
     2.3　金融リスク
     流動性リスク
     オレンジの業績及び見通しは、資本市場の利用条件が厳しくなった場合、影響を受ける可能性がある。
     中●●○
     オレンジは、その資金を主に債券市場から調達している。マクロ経済状況の好ましくない事態への進展によ
     り、オレンジは借入金に適用される市場金利及び/又は利率の上昇により、通常の資金調達手段の利用が制約さ
     れるか、大幅に高コストになる可能性がある。
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     長期的な期間金融市場を利用できない場合、及び/又は、合理的な条件で資金を確保することができない場合、
     それがオレンジに対して重大な悪影響を及ぼす可能性がある。当グループは、特に、利用可能な現金の相当な
     部 分を、負債の返済又は支払い、投資の損失又は株主に対する報酬に割り当てることが必要となる可能性があ
     る。かかる全ての場合において、オレンジの業績、キャッシュ・フロー、より一般的には財政状態や財務の柔
     軟性に悪影響が及ぶ可能性がある。
     連結財務書類に対する注記13.3「流動性リスク管理」(オレンジが利用できる様々な資金調達源、オレンジの負
     債に関する支払期日及びオレンジの信用格付の変更について提示する。)及び注記13.4「財務比率」(オレン
     ジ・グループの、財務比率に関する限定的なコミットメント、及び債務不履行又は重要な不利な変更に関する
     限定的なコミットメントについての情報を含む。)を参照のこと。
     資産減損のリスク
     経済的、政治的又は規制的環境に影響を及ぼす変化は、特にのれんを中心とした資産減損を引き起こす可能性
     がある。
     中●●○
     2019年12月31日現在、買収及び売却の完了を受けてオレンジが認識したのれんの総価値は、336億ユーロであっ
     た(関連会社及びジョイント・ベンチャーののれんを含まない。)。
     のれん及び固定資産を含む長期資産の簿価は、利用された仮定と異なる事業環境における変化に感応性があ
     る。経済環境や買収時の前提・目標に影響するような永続的で重大な不都合を伴う出来事や状況が発生した場
     合、オレンジは、資産が減損したと認識する。
     過去5年間にわたり、オレンジは、ポーランド、コンゴ民主共和国(DRC)、カメルーン、エジプト及びヨルダン
     における持分について、大きな減損損失を計上した。2019年12月31日現在、のれんの減損の累計額は、59億
     ユーロであった(関連会社及びジョイント・ベンチャーののれんの減損を含まない。)。
     今後、新たな出来事や不都合な状況により、資産の現在価値の見直しが必要となり、追加的に重大な減損が発
     生し、オレンジの業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
     さらに、売却又は証券取引所への上場の場合、特定の子会社の価値は、株式及び債券市場の変化により影響を
     受ける可能性がある。
     のれん並びに回収可能額(とりわけ主要な仮定及び感応性)に関するさらなる情報については、連結財務書類に
     対する注記7「減損損失及びのれん」及び注記8.3「固定資産の減損」並びに「３　経営者による財政状態、経
     営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.2.2　グループの業績」を参照のこと。
     信用格付のリスク
     オレンジの格付機関の見通しに変更が生じた場合、借入コストが増大し、特定の状況下では、オレンジが必要
     とする資本の獲得が制限される可能性がある。
     中●●○
     格付機関によるオレンジの信用格付は、オレンジのコントロールが及ばない要因、つまり電気通信業界全体又
     はオレンジが事業活動を行う一定の国又は地域に影響を与える状況に基づいて定まる部分がある。オレンジの
     信用格付は、特に、経済状況の変化、当グループの業績の悪化又はその投資家基盤の変化の結果、いつでも格
     付機関によって変更されうる。オレンジの格付の長期間に及ぶ多段階での引き下げは、オレンジの融資条件に
     重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
     2.4　非金融リスク
     オレンジの非財務実績の報告書(SNFP)の範囲に含まれる各種非金融リスクは特定・評価されており、その事業
     に関連するオペレーショナル・リスク、法務リスク及び金融リスクで使用されるのと同じ手法を使用して管理
     される。
     オレンジは、SNFPの一部として、その事業が生み出す可能性がある重大な従業員関連、環境及び社会のリスク
     (自社に対するものか利害関係者に対するものかを問わない。)、並びに腐敗リスク及び税回避措置や企業倫理
     に関する事項を提示する。これらは、非財務分野の課題に関連するセリエンス・マトリックスにそって評価さ
     れた。
     税回避、食品廃棄及び食糧不安に対する措置、動物の幸福の尊重及び責任を持った食品慣行は全て、オレンジ
     の非金融リスク評価の一部として考慮された。但し、そのようなリスクは、当グループの運営又は評判に対す
     るリスクを引き起こす可能性が高いとはみなされなかった。
     オレンジは、特にサイバー攻撃の場合、個人データ、特に顧客データの開示又は不適切な変更のリスクにさら
     されている。当グループのモバイル金融サービスへの多角化のために、そのようなリスクは高まっている。
     高●●●
     人権及び基本的自由を侵害するリスクに関して、オレンジの事業には、そのインフラに保存されているかネッ
     トワークによって伝達される顧客、従業員又は一般の個人データの損失、開示、第三者への無許可の伝達又は
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     不適切な変更というリスクがある。これにはその銀行情報が含まれ、これはさらに、オレンジのモバイル金融
     サービス事業の基盤でもある。
     そのようなリスクは、特に(i)新たなサービス又はアプリケーションの導入、(ii)接続機器又は移動体通信サー
     ビスの分野での新規事業の開発、(iii)特に個人データをターゲットにする悪意のある行為(サイバー攻撃等)、
     (iv)オレンジ又は当グループの外部委託業者の不注意又は過失、又は(v)法的又は規制上の手続きを尊重しない
     政府の要請によって実現する可能性がある(最後の項目の詳細については、下記を参照のこと。)。
     オレンジは、様々な国において、厳格性が高まっている法律(例えば、(2016年4月27日付一般データ保護規則
     (EU)2016/679(GDPR))に基づいて賠償責任を負う可能性がある。このような法律は、個人の権利並びに事業者及
     び金融サービスのプロバイダー等のデータ処理業者の義務を強化している。
     それらのリスクが実現した場合、開示又は変更データの所有者が相当な損失を被る可能性、当グループに賠償
     責任が発生する可能性、その評判及びイメージが大きな影響を受ける可能性がある。
     オレンジは、腐敗、企業倫理を遵守しない個人若しくはグループの行為のリスクや、又は詐欺的な行為に関す
     るリスクにさらされている。
     中●●○
     オレンジは、その事業、並びに世界中のそのサプライヤー、下請業者及びパートナーの事業を通して、現行法
     を遵守したその腐敗防止方針を強化する取り組みにもかかわらず、腐敗した慣行に関する問題にさらされる
     か、若しくは巻き込まれる可能性、又は詐欺的な若しくは国際協約、倫理綱領、サプライヤー行動規範を遵守
     しない行為の犠牲者になる可能性があり、これは、直接的又は間接的なつながりが確立されている個人による
     場合も企業による場合もある。そのような行為は、オレンジ自身、その顧客、ビジネス関係者又は従業員を
     ターゲットにする可能性がある。
     いずれの場合も、当グループに賠償責任が発生し、オレンジの収益、利益率、サービス品質及び評判が影響を
     受ける可能性がある。
     オレンジは人の健康及び安全性に関する内外の様々な人的リスクに直面している。
     中●●○
     事業者ビジネス及びその地理的位置の特性のため、さらに緊張と社会不安の増大という意味合いで、オレンジ
     及び下請業者の従業員は安全性へのリスクにさらされている。さらに、戦略計画であるEngage                                                 2025は、世界中
     の当グループのプロジェクトに関する社会的及び人的統一性を確保するために、永続的で責任ある変革への条
     件を定めることを目的としている。それにもかかわらず、これは個人にとって、肉体的又は心理的無能力の原
     因となりうる心理的リスクを引き起こす場合がある。そのようなリスクはまた、当グループの戦略の展開を鈍
     化させ、当グループのイメージ及び運営に重大な影響をもたらす可能性がある。
     オレンジの事業の範囲、世界中に存在するその多数の拠点、及び様々なパートナーとのその事業上の関係のた
     め、当グループには、人権及び基本的自由を侵害するリスクがある。
     中●●○
     オレンジは、その事業、並びに世界中のそのサプライヤー及び下請業者の事業を通じて、直接的又は間接的な
     つながりがある第三者が関係する人権及び基本的自由(例えば、強制労働、児童の権利の侵害、非適切、差別的
     又は危険な労働条件、結社又は表現の自由の妨害、又はプライバシー侵害)の侵害に関するリスクがある。これ
     は、人権が尊重されない紛争地帯又は地域で鉱物が採掘され、処理され、取引される特定の場所では事実であ
     る。
     これらのリスクが現実化した場合、オレンジ又は問題となったサプライヤー及び下請業者はイメージや評判に
     著しい影響を受け、法的責任を課される可能性がある。
     さらに、オレンジは、事業を行う国において、正式な法律又は規制上の要件を満たさない自治体の命令に従う
     ことを求められる可能性がある。これらの命令は、社会でデジタル・テクノロジーが果たす役割が拡大するに
     つれてその頻度は高まっており、オレンジが責任を負っている特定のネットワークの事業中止(全面的、部分的
     又は特定の地域)又は通信の遮断又は第三者に対する個人データの開示が含まれる。したがって、そのような命
     令に従うことは、表現の自由又は基本的自由を揺るがす可能性がある。
     オレンジが適用される法律又は規制を遵守しない場合、そのような命令は、オレンジ又は関係国のイメージ又
     は評判に重大な影響を及ぼす可能性がある。市民社会又はそのような要請の対象に関しては、表現の自由やプ
     ライバシー尊重の侵害を含む可能性もある。
     オレンジ及びその利害関係者の一部は、気候変動に関連する物理的及び変化するリスクにさらされている。
     中●●○
     オレンジのインフラへの影響(2.1の「オレンジの技術的インフラは、意図的又は偶発的な損傷、又は気候変動
     によってその頻度が高まっている天災が引き起こす損害に対して脆弱である。」を参照のこと。)以外に、気候
     変動はオレンジの活動及びサプライヤー又は下請業者の活動にマイナスの影響を与える場合がある。また、気
     候変動によって、オレンジの顧客の間では、特に異常気象の際に緊急サービスを提供する能力に関する期待が
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     生まれている。さらに、気候変動は、人々の間での不平等及び健康危機並びに当グループの成長見通しの一部
     を依存しているMEA地域の中での大規模な人口移動を助長する可能性がある。このような出来事が発生した際
     に、  オレンジはその目的を果たすためには大きな困難を経験する場合がある。
     将来、オレンジは、多数の従業員の退職やより速い事業の変化により、事業に必要とされるスキルを獲得・保
     持することが困難になる可能性がある。
     中●●○
     多数の退職者及びフランスでのキャリアが終わりに近いパートタイム従業員や、新技術の開発に関して必要と
     される新たなスキル、雇用市場の高需要セグメントでの当グループの開発優先のため、オレンジの事業活動を
     効率的に進め、戦略を成功裏に実行する能力が影響を受ける可能性がある。オレンジの社員を引き付ける努力
     又はその意欲のあるトレーニングの方針が不十分であることが判明した場合、その利益及び見通しが影響を受
     け、下記の人的リスクの一部が高まる可能性がある。その上、一部の利害関係者に対するオレンジのデジタル
     サポートの成功は妥協せざるをえないことがありうる。
     電気通信機器の電磁場にさらされることや、通信サービス及び機器の過剰又は不適切な使用は、人の健康を潜
     在的に害する可能性がある。
     低●○○
     電気通信機器の電磁場にさらされることによる健康上のリスクの可能性に関する懸念が多くの国々で提起され
     ていることを受けて、公的当局は拘束力を持つ規制を概ね承認し、保健当局は様々な予防利用措置を講じてい
     る。
     公衆による人の健康又は生物多様性のリスクの認知によって顧客数が減少し、顧客の利用量が低下し、特に携
     帯電話アンテナの設置に対する訴訟が増加し、新しい施設の開設が難しくなり、それに伴って5Gネットワーク
     の展開が危ぶまれるなど、規制が厳しくなる可能性がある。その結果、受信地域の縮小、サービスの質の低下
     及びネットワーク配置コストの増大を招く可能性がある。
     健康専門家の間にはコンセンサスが存在し、また世界保健機関(WHO)をはじめとする保健当局はこれまで、国際
     非電離放射線防護委員会(ICNIRP)により推奨される限度を下回る電磁場にさらされることによる健康上のリス
     クは一切見当たらないとしている。しかしながら、追加の科学的調査が5G用に使用される一定の帯域(ミリ波)
     で行われる必要がある。オレンジは、国際的機関及びこれらの問題の調査のために招集された科学委員会によ
     る将来の科学的調査又は将来の研究の結果を予測することはできない。いつか健康上の悪影響が科学的に証明
     された場合、オレンジの事業、そのブランドイメージ並びに当グループの収益及び財政状態に重大な影響を与
     える可能性がある。オレンジへの潜在的な影響を超えて、これは、デジタル社会の発展を非常に抑制する可能
     性がある。
     同様に、接続デジタル機器の広範囲にわたる利用可能性は、過剰な使用を引き起こし、使用者、特に若年成人
     や子供にマイナスの身体的及び心理的な影響を及ぼす可能性がある。また、不適切なコンテンツやネットいじ
     め、誤情報にさらされるリスク、並びに情報過多のリスクを高める。
     この広範囲にわたる利用可能性が最も弱い人々にとってのリスクと認められた場合、オレンジのサービスの利
     用減少及び評判の低下をもたらす可能性がある。社会的に、このようなリスクが認識されると、デジタル・
     ツールに対する不信が生じ、イノベーションを抑制する可能性がある。
     いずれにせよ、当グループに法的責任が課され、オレンジの収入、利益率、サービス品質、評判が影響を受け
     る可能性がある。
     新しい利用や技術の急速な発展のため、その環境への影響を減らすことに関してオレンジによってなされた確
     約が損なわれる可能性がある。
     低●○○
     オレンジは、そのサービスの性質や社会的影響力のため、自社の環境汚染源を制限し、顧客の環境上の影響を
     低下させる新たなソリューションを提供しなければならない。オレンジは2040年までに二酸化炭素排出量を実
     質ゼロにすることを確約しており、二酸化炭素の排出量を2025年までに2015年比で30％削減するという中間目
     標を設定している。戦略計画であるEngage                      2025では、オレンジはエネルギー消費の管理、循環経済原則の実
     行、再生エネルギーの使用、二酸化炭素吸収源への投資を強化することを計画している。特に固定回線ネット
     ワークの技術的過渡期及び携帯5Gの導入中にその環境行動計画が不十分であることが判明した場合又は利用で
     きない資源に依拠する場合、オレンジは、その確約を維持できない可能性があり、その場合はオレンジのイ
     メージに重大な悪影響が及ぶ。
     ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

     本項目は、オレンジの将来予測に関する記述を含む。かかる将来予測に関する記述は、多くのリスク及び不確
     実性にさらされており、これによって、実際の結果は、将来予測に関する記述において期待されたものと著し
     く異なる可能性がある。最も重要なリスクは、「２　事業等のリスク」に詳述されている。本項目に記載され
     ている将来に関する事項は、2019連結事業年度末現在において判断したものである。
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     以下の説明は、IFRS(国際財務報告基準、連結財務書類に対する注記2を参照のこと。)に従って作成された連結
     財務書類に基づいている。当グループは、IFRS第16号「リース」を、過去の比較可能期間の再表示なしに、簡
     便 的な遡及方法を用いて2019年1月1日から適用している(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)。した
     がって、2019事業年度及び2018事業年度の比較可能ベースのデータは、IFRS第16号会計基準に基づいて表示さ
     れている。2018事業年度及び2017事業年度の実績ベースのデータ、及び2017年度の比較可能ベースのデータは
     IAS第17号会計基準に基づき表示されている。さらに、これらの会計基準の変更を受け、当グループは当グルー
     プの主要な業績評価指標の修正を行い、新たな指標を定義した(連結財務書類に対する注記1の「会計方針」及
     び「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照のこと。)。
     リース調整後EBITDA(「EBITDAaL」)、経済的Capex(「eCapex」又は「経済的Capex」)、「EBITDAaL                                                   - eCapex」
     指標、正味金融債務、通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合及び比較可能ベースのデータ(並びに、
     2018年12月31日までの調整後EBITDA、EBITDA報告額、Capex、「調整後EBITDA                                        - Capex」指標、及び通信事業の
     調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合)は、IFRSによって定義されていない財務指標である。かかる指標の
     算出に関する詳細情報及びオレンジ・グループがこれらの指標が読者にとって役立つと考え、これらの指標を
     利用する理由については、「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」及び「金融用語集」を参照のこ
     と。
     実績ベースのデータは、当期の連結財務書類に記載された過去の期間に関連するデータである。実績ベースの
     データから2018及び2017事業年度の比較可能ベースのデータへの変換は、「1.5.1　比較可能ベースのデータ」
     に記載されている。
     特記がない限り、以下の項目で示されるセグメント情報は、セグメント間取引の消去前の情報として理解され
     る。
     特に明記しない限り、表のデータは小数点抜きの百万ユーロ単位で表示される。一部では、この表示が表にお
     ける合計及び小計のわざかな差異につながることがある。さらに、提示されている変更は、計算は千ユーロ単
     位のデータに基づいて行われている。
     1.1　概　　要
     1.1.1　財務データ及び従業員情報
     業績データ
                          2018年比較         2018年             実績ベース

                                        比較可能ベー                 2017年
                          可能ベース       実績ベース       スのデータの        のデータの
                                                       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年    のデータ(1)         のデータ        増減率(1)         増減率      のデータ
     収益(2)                42,238       41,986       41,381         0.6％       2.1％      40,859

     EBITDAaL(1)                12,860       12,762         N/A       0.8％        N/A       N/A

      通信事業               13,019       12,907         N/A       0.9％        N/A       N/A

      通信事業による               30.8％       30.7％         N/A                      N/A

      EBITDAaL/収益
      オレンジ・バンクの事業                (160)       (147)        N/A      (8.5)％         N/A       N/A

     営業利益                5,927              4,829               22.7％        4,778

      通信事業               6,112              4,997               22.3％        4,870

      オレンジ・バンクの事業                (186)              (169)              (9.8)％         (93)

     eCapex(1)                7,293       7,248        N/A       0.6％        N/A       N/A

      通信事業               7,265       7,212        N/A       0.7％        N/A       N/A

      通信事業によるeCapex/               17.2％       17.2％         N/A                      N/A

      収益
      オレンジ・バンクの事業                 28       36       N/A     (23.4)％          N/A       N/A

     EBITDAaL     - eCapex(1)          5,568       5,513        N/A       1.0％        N/A       N/A

      通信事業               5,754       5,695        N/A       1.0％        N/A       N/A

      オレンジ・バンクの事業                (187)       (183)        N/A      (2.2)％         N/A       N/A

     通信ライセンス                 519       201       200      157.7％       159.2％         318

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     平均従業員数(フルタイム
     従業員及びこれに類する者
     (3))               135,619       137,898       135,943        (1.7)％       (0.2)％       138,038
     従業員数(期末実働従業員

     (3))               146,768       151,472       150,711        (3.1)％       (2.6)％       151,556
     (1)  「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」及び「金融用語集」を参照のこと。
     (2)  通信事業による収益。オレンジ・バンクの銀行業務収益純額(NBI)は、その他の営業収益において認識される(連結財務書類に対する
       注記4.2を参照のこと。)。
     (3)  「金融用語集」を参照のこと。
     旧指標(2018年12月31日まで)

     調整後EBITDA(1)                 N/A       N/A      13,005          N/A       N/A     12,680

      通信事業                N/A       N/A      13,151          N/A       N/A     12,741

      通信事業の調整後                N/A       N/A      31.8％                      31.2％

      EBITDA/収益
      オレンジ・バンクの

      事業                N/A       N/A       (147)         N/A       N/A       (62)
     EBITDA報告額(1)                 N/A       N/A      11,977          N/A       N/A     11,863

      通信事業                N/A       N/A      12,124          N/A       N/A     11,924

      オレンジ・バンクの

      事業                N/A       N/A       (148)         N/A       N/A       (62)
     Capex(1)                 N/A       N/A      7,442         N/A       N/A      7,209

      通信事業                N/A       N/A      7,406         N/A       N/A      7,148

      通信事業のCapex/収益                N/A       N/A      17.9％                      17.5％

      オレンジ・バンクの

      事業                N/A       N/A        36        N/A       N/A        61
     調整後EBITDA       - Capex(1)         N/A       N/A      5,563         N/A       N/A      5,471

      通信事業                N/A       N/A      5,745         N/A       N/A      5,593

      オレンジ・バンクの

      事業                N/A       N/A       (183)         N/A       N/A      (123)
     (1)  「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」及び「金融用語集」を参照のこと。
     当期純利益

                                               2018年          2017年

                                             実績ベース          実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                    2019年          のデータ          のデータ
     営業利益                                5,927           4,829          4,778

     金融費用(純額)(1)                                (1,254)           (1,362)          (1,715)

     法人税                                (1,447)           (1,309)          (1,052)

     継続事業による連結当期純利益                                3,226           2,158          2,011

     非継続事業による連結当期純利益(EE社)                                  -           -         29

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     連結当期純利益                                3,226           2,158          2,040
     親会社の株主に帰属する当期純利益                                3,006           1,954          1,843

     非支配持分                                 220           204          197

     (1)  BT株式の影響を含む(連結財務書類に対する注記12.7を参照のこと。)。

     有機的キャッシュ・フロー(通信事業)

                                               2018年          2017年

                                             実績ベース          実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                    2019年          のデータ          のデータ
     通信事業による有機的キャッシュ・フロー(1)                                2,345           2,490          3,142

     (1)  「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」、「金融用語集」及び連結財務書類に対する注記1.7を参照のこと。

     正味金融債務

                                               2018年          2017年

                                             実績ベース          実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                    2019年          のデータ          のデータ
     正味金融債務(1)                                25,466           25,441          23,843

     (1)  「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」、「金融用語集」及び連結財務書類に対する注記12.3を参照のこと。2019年12月31

       日現在の正味金融債務は、2017年及び2018年12月31日と比較して、IFRS第16号の適用範囲に含まれるリース負債(連結財務書類に対す
       る注記2.3を参照のこと。)を含まず、ファイナンスアセットに係る債務を含んでいる。オレンジにより定義され使用される正味金融
       債務には、かかる概念に関連しないオレンジ・バンクの事業は含まれない。
     オレンジ・グループの金融債務に関するリスクについての詳細情報は、「２　事業等のリスク」「2.3　金融リ

     スク」を参照のこと。
     1.1.2　2019年業績の要約
     年度決算は、2019事業年度について当グループにより発表された全ての目標が達成されたことを示している。
     2019年の     収益  は、2018年と比較して実績ベースのデータで2.1％増加し、比較可能ベースのデータで0.6％増加
     し、総額42,238百万ユーロとなった。比較可能ベースのデータでは、この1年間の6.2％の成長は、基本的にア
     フリカ及び中東諸国に後押しされたものである。欧州及び企業向けセグメントも、この成長に貢献し、それぞ
     れ1年間で、1.4％及び1.0％拡大した。これら全ては、市場が低価格サービスへシフトしたことによる、2019年
     におけるフランスの0.3％のわずかな減少及び2019年におけるスペインの1.5％の低下を補って余りあるもので
     ある。
     商業活動     は、非常に競争的な環境下で、良好であり、顧客基盤は増加した。比較可能ベースのデータでは、コ
     ンバージェンス・サービス(2019年12月31日現在の顧客は10.8百万人)は、1年間で3.4％増加し、コンバージェ
     ンス・サービスに関連したSIMカードの数は引き続き増加(5.3％増)した。ブロードバンド・サービス(2019年12
     月31日現在の顧客は7.8百万人)も、1年間で22.8％増加した。移動体通信の総顧客基盤も1年間で3.0％増加し、
     4Gサービスの顧客は20.1％増加し、2019年12月31日現在の顧客は世界全体で67.5百万人となった。最後に、オ
     レンジ・バンクはオレンジ・ストア、グルパマ支店及びデジタル・チャンネルを通じて500,000人超の顧客を持
     ち、うち390,000人はフランスにおける口座保有者である。
     2019年の     EBITDAaL     は12,860百万ユーロと、比較可能ベースのデータで0.8％増加した。通信事業のEBITDAaL
     (13,019百万ユーロ)は、比較可能ベースのデータで、1年間で0.9％増加した。これは(2018年及び2019年の間の
     デジタル読書の販売促進サービスのマイナスの影響にもかかわらず)収益が増加したこと及び経費管理の取り組
     みによるものである。2019年の収益に占める通信事業のEBITDAaLの割合は30.8％で、比較可能ベースのデータ
     で2018年と比較して0.1ポイント上昇した。
     2019年の     営業利益     は、実績ベースのデータで2018年の4,829百万ユーロと比較して5,927百万ユーロとなった。
     この増加は、主に特定の人件費の減少によるもので、フランスの「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)を2015年
     に3年間延長したことに関連して、2018年に費用を計上したことの反対効果の結果である。
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     2019年の     連結当期純利益        は3,226百万ユーロと、2018年の2,158百万ユーロと比較して1,068百万ユーロ増加し
     た。この増加は、基本的に営業利益の拡大、及び影響度は低いが、金融費用の増加(特に総金融債務のコストの
     減少による。)によるが、法人税合計の増加によって部分的に相殺された。
     2019年の     経済的Capex      は7,293百万ユーロと、比較可能ベースのデータで0.6％増加した。2019年の通信事業収益
     に占める経済的Capexの割合は17.2％で、2018年と比較して、比較可能ベースのデータで安定していた。当グ
     ループによって発表された見通しに基づき、スペインでのボーダフォンとのネットワーク共有契約を含む経済
     的Capexは、比較可能ベースのデータで、2018年(44百万ユーロの増加)と比較して約50百万ユーロ増加し、スペ
     インでのボーダフォンとのネットワーク共有契約を除く経済的Capexは、比較可能ベースのデータで、2018年と
     比較してわずかに減少した(12百万ユーロの減少)。この実績は、フランスでの光ファイバーの展開を加速させ
     る中で達成された。2019年12月31日現在、当グループの超高速ブロードバンドに接続可能な世帯は合計40百万
     世帯と、1年間で21.5％増加した。
     正味金融債務       は2019年12月31日現在で25,466百万ユーロとなり、2018年12月31日と比較して安定していた(2つ
     の期間の間で25百万ユーロと限定的に増加した)。通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合は、2019年
     12月31日現在1.96であり、当グループの中期目標である約2の目標に沿ったものとなった。
     通信事業による有機的キャッシュ・フロー                      は、2018年12月31日現在の2,490百万ユーロと比較して、2019年12月
     31日現在は2,345百万ユーロとなった。
     1.1.3　主な出来事
     Engage2025(2025年に向けたオレンジの新たな戦略計画)
     2019年12月にオレンジは、新たな戦略計画であるEngage2025を示した。この新たな成長計画は、2015年に開始
     された   Essentials2020        計画の取り組みを引き継ぎ、以下の4つの野心的な目標に基づき模範となる社会的及び環
     境的行動を実現することを目指している。
     ・　接続性の拡大(FTTH及び5G)によるネットワークでのリードを活用し、かつ、より開かれた価値の高いイン
       フラにおけるリーダーシップを強化することによって、当グループの事業者モデルを再構築する。
     ・　3つの成長分野、すなわち、アフリカ及び中東、B2Bサービス(サイバー・セキュリティが中心)並びに金融
       サービスにおいてオレンジの展開を加速する。
     ・　人工知能(AI)をオレンジのイノベーション・モデルの中心に据え、デジタル転換プロセスにおける新たな
       段階に突入する。AIを利用して、顧客経験の再構成、よりスマートなネットワークの構築及び当グループ
       の業務効率の改善を行う。
     ・　未来志向の企業を共同創造し、スキル上の課題について「デジタル志向及び思いやりのある」雇用者とい
       うオレンジの約束(従業員の集団研修プログラム、ネットワークの仮想化、AI、データ、クラウド・コン
       ピューティング、コード及びサイバー・セキュリティを含む。)に沿った対応を行う。
     Engage2025戦略計画の詳細については、第２「３　事業の内容」「3.2　オレンジ・グループの戦略」を参照の
     こと。
     ネットワークへの投資
     ブロードバンド及び超高速ブロードバンド・インターネット接続を提供するネットワークの敷設は、
     Essentials2020        戦略計画の5つの手段の1つであり、引き続きEngage2025でも優先項目である。2019年には、
     ネットワークへの投資(通信ライセンスを除く。)が当グループの経済的Capexの3分の2超を占めた。
     固定アクセス・ネットワーク
     当グループは、超高速固定回線ブロードバンド・ネットワークの展開を加速し続け、前年比で新たに7.0百万世
     帯が接続可能になった。2019年12月31日現在、オレンジが全世界で有する超高速ブロードバンドに接続可能な
     世帯は39.5百万世帯(前年比21.5％増)となり、そのうちフランスは16.3百万世帯、スペインは14.9百万世帯、
     残りの欧州(営業地域)は7.4百万世帯であった。
     オレンジは、2019年12月にフランスで、「AMII」エリア(民間事業者が超高速ブロードバンド・ネットワークを
     展開することに興味を示している人口希薄地域)における超高速ブロードバンド・ネットワークの展開に必要な
     資金を部分的に調達するため、欧州投資銀行と700百万ユーロの融資契約を締結した。また、2019年に、オレン
     ジは、パブリック・イニシアチブ・ネットワーク(PIN)上でFTTHサービスを提供できるようにするための複数の
     異なる契約を締結することによって、その他の人口希薄地域における光ファイバーの展開を引き続き加速させ
     た。これらの契約には以下のものが含まれる。
     ・　15地域(県)において、4,000自治体に広がる2,234,000の家庭及び企業の敷地をカバーするAxioneとの契約
       (この契約では、Axioneは超高速ネットワークの運用責任機関である。)。
     ・　カルバドス、エソンヌ、オートサボア、エロー、セーヌエマルヌ、ソンム、リール都市圏及びダンケルク
       都市共同体の各地域におけるCovageとの契約。
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     ・　ヴァル＝ドワーズ、イヴリーヌ、アンドル＝エ＝ロワール、ロワール＝エ＝シェール及びメーヌ＝エ＝ロ
       ワールの各地域におけるTDFとの契約。この契約は、人口過密地域以外の1,000を超える自治体をカバーし
       ている。
     ・　22地域における3.5百万件のFTTH接続に関する国内枠組契約の一部である、Altitude                                              Infrastructureとの
       契約。
     連結財務書類に対する注記15.1も参照のこと。
     スペインでは、2019年4月に、オレンジとボーダフォンが固定ネットワーク共有契約を強化することを発表し
     た。この契約により、新世代ネットワークをさらに広範な地理的領域へとより迅速かつ効率的に展開すること
     が可能となり、両グループの各法人顧客及び個人顧客に大きなメリットがもたらされる(以下の移動体通信ネッ
     トワークも参照のこと。)。同一のネットワーク共有及び共同投資の前提に基づき、2019年10月、オレンジは、
     Masmovilと契約を締結し、スペインの卸売市場における当グループの地位を強化することが可能となった(以下
     の移動体通信ネットワークも参照のこと。)。
     移動体アクセス・ネットワーク
     2019年もオレンジは4G及び4G+ネットワークの敷設を続けた。2019年12月31日現在、4Gの人口カバー率は、当グ
     ループが営業する全欧州諸国の人工の95％を超えている(そのうちフランスは99％、スペインは97.2％、ポーラ
     ンドで99.9％に達した。)。2019年12月31日現在で当グループが全世界で有する4G顧客の数は67.5百万人(前年
     比20.1％増)となり、そのうちフランスは15.9百万人、スペインは11.0百万人、欧州(営業地域)は16.8百万人、
     アフリカ及び中東は23.8百万人であった。また、当グループは、5G技術の到来に向けて引き続き積極的に準備
     を進めており、既存の4Gの施設に対して5G技術を漸進的に展開している。2019年11月のルーマニアでの営業開
     始後、当グループが事業を行う欧州諸国の大半の国で、2020年には5Gの展開が開始される予定である。
     2019年10月にARCEP(          Autorité     de  Régulation      des  Communications         Electroniques        et  des  Postes   ：フランスの
     郵便及び電気通信規制当局)が発表したフランス本土における移動体通信事業者のサービスの質に関する年次調
     査の結果によると、オレンジは9回連続でフランスの移動体通信ネットワークで第1位に位置付けられた。全体
     的に見て、オレンジは、音声、SMS及びモバイル・インターネットの238個の測定基準のうち227個で第1位又は
     同点首位となっている。オレンジはまた、人口過密地域以外で当グループの移動体通信ネットワークを引き続
     き展開している。したがって、2019年12月にオレンジは、ATCフランス(American                                          Tower   Corporationの子会社
     であり、ネットワーク・インフラ管理及びマーケティングを専門とする通信ホスティングの大手企業でもあ
     る。)と、2020年から2024年までの期間に、主に農村地域及び主要輸送ルートにおいて、900から2,000の新たな
     基地局を展開するための契約を締結したことを発表した(連結財務書類に対する注記15.1を参照のこと。)。フ
     ランスでは、2020年上半期の間に、5Gスペクトル・ブロックを3.4から3.8GHz帯域に割り当て、合計310MHzがカ
     バーされる予定である。スペクトルは、まだ判明していない条件に基づき、15年の期間(5年間の延長オプショ
     ン付)で割り当てられる。各事業者は、最初に、特定のコミットメントと引き換えに、固定価格で50MHzブロッ
     クを購入することができる。次に、残りのスペクトルについて、10MHzブロック毎に従来の複数回の競売手続き
     が実施される(詳細については、「１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」「1.2.3　携帯電話規制」
     を参照のこと。)。2020年1月にオレンジは、フランス本土で5Gを展開するための機器供給者としてノキアとエ
     リクソンを選定したことを発表した。
     スペインにおいて2019年4月にオレンジとボーダフォンによって発表されたネットワーク共有契約(上記固定回
     線ネットワークを参照のこと。)は、移動体通信ネットワークもカバーしている。これにより、両社の2G、3G、
     4G及び5G技術管理の全体的な改善が可能となり、5G技術をより迅速かつ効率的に展開できるようになる。移動
     体通信ネットワークの積極的な国内共有により、14,800を超える移動体通信局がカバーされる。このプロジェ
     クトは、全体で、10年間で総額約800百万ユーロの節減をもたらすが、4年間で300百万ユーロの初期投資(2019
     年の約56百万ユーロを含む。)が必要となる。さらに、2019年10月にMasmovilと締結した共有及び共同投資契約
     (上記固定回線ネットワークを参照のこと。)では、5Gの展開に係る費用の改善及び最適化も行われる。また、
     2019年12月に、オレンジは、スペイン国内の1,500の非戦略的移動体通信局を260百万ユーロ(うち、185百万
     ユーロは2019年に支払い済み。)でセルネックスへ売却することを発表した。この取引は、当グループの戦略資
     産の管理維持に関係するアプローチの一部をなしている。
     ベルギーでは、オレンジ・ベルギーとプロキシマスが、2019年7月に、2G、3G、4G及び5G技術に関する移動体通
     信アクセス・ネットワーク共有契約を締結するための覚書に署名した。この契約は、両社が移動体通信ネット
     ワークの質及び国内カバー率に関して、拡大する顧客需要に対処できることを目的としている。同契約を規制
     当局が承認することを条件として、2020年第2四半期に、折半出資された新たなジョイント・ベンチャーによっ
     て、共有された移動体通信アクセス・ネットワークが計画、構築及び運営される予定である。財務面では、オ
     レンジ・ベルギーは、この契約により10年間で総額約300百万ユーロの営業及び投資費用の節減を見込んでお
     り、この契約を実施するために今後3年間で130百万ユーロを支出する。
     引き続き2019年にアフリカ及び中東(特にエジプト、モロッコ及びマリ)において、4Gの展開が行われた。2019
     年にブルキナファソ、シエラレオネ及びギニアを加えたアフリカ及び中東諸国15ヶ国(関連会社及びジョイン
     ト・ベンチャーを除く。)に対し、今年末現在、4Gネットワークが展開されてきた。
     伝送ネットワーク
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     2019年にオレンジは、海底ケーブル市場における立場を強化してきた。当グループの目標は、上昇し続ける
     データ交換容量を扱うために、グローバル・ネットワーク上で提供するサービスの品質を向上し、同時に費用
     を最適化することである。この1年におけるいくつかの主要な節目において、この地位は強化された。
     ・　1月、オレンジは、フランス領ギアナ、マルティニーク及びグアドループをつなぐ全長1,750キロメートル
       のカナワ・ケーブルの敷設に着手した。
     ・　2月、オレンジとFLY-LION3(南部インド洋ネットワーク)コンソーシアムのメンバーは、グランドコモロ島
       とメイヨットをつなぐ新たな海底ケーブルの敷設を完了した。このケーブルは2019年末に使用が開始さ
       れ、インド洋における接続性を高めている。
     ・　9月、オレンジ、PCCW及びPEACE(                   Pakistan     and  East   Africa    Connecting      Europe   )は、新しいPEACE          Med海底
       ケーブル(最初は全長12,000キロメートルをカバーする。)を敷設するための契約を正式に締結した。2021
       年までに、同ケーブルは、欧州を東アフリカ経由でアジアへつなぐ予定である。この契約により、初の中
       国の海底ケーブルがフランス国土へ到達することになる。
     さらに、2019年3月にオレンジとノキアは、フランス、欧州及びアジアにおけるオレンジの長距離ネットワーク
     を、ネットワーク・リソースの最適管理を可能にするスマートな分散型のソフトウェア・システムへ完全に移
     行することに成功したと発表した。これは、より迅速かつ柔軟な伝送路の作成、自動化及び顧客にとって付加
     価値のある新サービスの創出に向けた、オレンジの伝送ネットワークの進化における重要な一歩を意味する。
     最後に、2019年11月に、オレンジは、西アフリカ8ヵ国をつなぐ新たな国際バックボーン・ネットワークを構築
     すると発表した。セネガルとコートジボワールを欧州へつなぐ最先端のMainOne海底ケーブルへの直近の投資に
     加え、このインフラは、アフリカにおけるオレンジの国際接続開発戦略に新たな局面を到来させている。西ア
     フリカン・バックボーンは、地上敷設光ファイバー及び海底ケーブルのネットワークに依存しながら、一元的
     に運用される予定である。このネットワークは、様々な海底設備能力を用い、かつ、主要な西アフリカの資本
     を結びつけて、その他の地域と相互接続される。西アフリカン・バックボーンの営業開始は、2020年下半期を
     予定している。
     マルチ・サービス及び拡張サービス戦略
     モバイル金融サービス、コンテンツ、コネクテッド・オブジェクト、及びエネルギーは、当グループの多角化
     の主な領域であり、サービス拡張戦略に該当する。
     モバイル金融サービス(オレンジ・バンク                      - オレンジ・マネー)
     フランスでは、2019年11月に設立2周年を迎えたオレンジ・バンクが、自社の新しい移動体通信サービス(Visa
     プレミアム・カード、一定の購入割合に応じたキャッシュバック・サービス、携帯機器費用及びオレンジ・ス
     トアでのその他の購入費用を賄うために割り当てられたクレジット、並びにグーグル・ペイを通じたモバイル
     決済を含む。)の改善を通じて、2019年の自社金融サービスを多様化する戦略について再確認した。8月に、オ
     レンジ・バンクは、D-Ratingにより2年連続で「ベスト・デジタル・サービス」にランク付けされた。2019年12
     月31日現在、オレンジ・バンクは、オレンジ・ストア、グルパマ支店及びデジタル・チャンネルを通じて
     500,000人超の顧客を獲得し、うち390,000人は口座保有者であった。
     オレンジ・バンクは、2019年に自社の海外展開計画に着手した。フランスにおける開設が成功したことを受
     け、オレンジは、当グループの存在感を拡大するため、2019年11月に、スペインにオレンジ・バンクを開設し
     た。スペインにおけるオレンジ・バンクのデジタル・サービスには、銀行口座、マスターカード・デビット・
     カード、預金口座、アップル・ペイを通じたモバイル決済、及びグループ経費管理機能といった各種サービス
     が含まれている。ルーマニアでは、オレンジは、2019年に、デビット・カードを発行し、クレジット・サービ
     スを割り当てた。当グループは、西アフリカ諸国中央銀行からアフリカにおける銀行免許を取得済みであるた
     め、2020年にはクレジット及び預金サービスを展開することができるであろう。
     最後に、当グループは、アフリカ及び中東においてオレンジ・マネー・サービスを引き続き拡大してきた。
     2019年12月31日現在、オレンジ・マネーは、合計45百万人の顧客(うち、18百万人は当該サービスを毎月利用す
     るアクティブな顧客で、その範囲は14ヵ国に及ぶ。)を有している(関連会社及びジョイント・ベンチャー、並
     びに2019年11月に売却されたニジェールを除く。)。
     コンテンツ
     オレンジのコンテンツ戦略は、市場で最高のコンテンツ・サービスを可能な限り最も広範囲に提供すること並
     びにオレンジ・スタジオ及びOCSを通じた映画及びシリーズへの投資を優先する。これにより、2019年に一連の
     契約が締結された。
     フランスでは、2019年9月に、OCSとCanal+が、当グループのCanal+の加入者へOCSプログラムへのアクセスを提
     供するため、複数年の配信契約を更新した。これにより、2019年12月31日時点で3.1百万人の加入者を有する
     OCSは、現在、フランスの有料テレビ加入者の最初のプールへアクセスできる。
     その他の欧州諸国では、当グループは、特に、固定回線/移動体通信コンバージェンス・サービスの主要な構成
     要素であるテレビに関連したコンテンツ・サービスの展開を進めた。そのため、オレンジはスペインで、映
     画、テレビ・シリーズ及びサッカー(ラ・リーガ及びチャンピオンズリーグ)を含む様々なテーマの分野でテレ
     ビ・チャンネル・パッケージを販売している(この販売権は2019から2020年シーズンに向け更新された。)。
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     アフリカ及び中東では、2019年9月に、オレンジは、全てのオレンジ家庭にCanal+                                          TVパッケージを提供するた
     め、Canal+      Afriqueとの体系的なパートナーシップに署名した。これは、2020年に、サハラ以南のアフリカ諸
     国 に段階的に展開される予定である。
     モノのインターネット(IoT)
     2019年1月に発表した通り、グルパマとのジョイント・ベンチャーであるProtectlineの設立により、オレンジ
     は、モノの遠隔監視の市場における本格的なプレイヤーとなり、マルチサービス事業者戦略の新たな段階に
     入った。
     2019年4月に、オレンジは、フランスの固定回線顧客及び移動体通信顧客向けに、モノの遠隔監視サービス
     「Maison     Protégée」を開始し、セキュリティ面の期待に応えることが可能となった。また、オレンジは、フラ
     ンスの固定回線顧客及び移動体通信顧客向けに「Maison                             Connectée」ソリューションも開始している。この
     サービスは、簡単かつユニークなアプリケーションを通じて、家庭内にあるコネクテッド・オブジェクトの管
     理を可能とするものであり、オレンジの顧客に対して日々の生活における快適さと安らぎを提供する。
     2019年11月に、オレンジは、フランスで、顧客の日々の活動を容易にするためのDjingo音声アシスタントを開
     始した。Djingoには、スマート・スピーカーと音声作動式テレビ・リモコンが搭載されている。Djingo音声ア
     シスタントは、オレンジ及びパートナーのサービスへの円滑、直感的、かつ安全なアクセスを提供している。
     ドイツテレコムと共同で開発されたDjingoスマート・スピーカーは、音声で作動し、Djingo仮想アシスタント
     を搭載している。また、同スピーカーは、Alexaで利用可能な追加サービスへアクセスできるよう、Amazonの
     Alexa音声アシスタントも内蔵している。オレンジは、当グループの顧客に対してあらゆる種類の家庭向けサー
     ビスを提供するため、マルチサービス戦略を引き続き実施している。
     2019年6月に、AT＆T、KPN、オレンジ及びスイスコムは、各社LTE-M                                   IoTネットワーク間のデータ・ローミング
     を可能とし、北米及び欧州における複数のネットワークのサービス継続性から低出力のIoT機器が恩恵を享受で
     きるようになった。LTE-M技術は、モノのインターネットの分野において、コスト削減、より高い自律性を備え
     たよりコンパクトな機器の提供、及びアクセスの困難な地理的領域への到達を実現するための複数のアプリ
     ケーション開発の可能性をもたらす。
     オレンジ・エネルギー
     マルチサービス戦略の一環として、オレンジは現在、当グループがカバーするアフリカ諸国においてエネル
     ギーへのアクセスを容易にするため、革新的な各種オレンジ・エネルギー・サービスを提供している。2017年
     に、オレンジは、コンゴ民主共和国の顧客に対し、アフリカ8ヵ国で現在利用可能なソーラー・キットの提供を
     開始した。
     2019年11月に、オレンジは、アフリカ最大のプリペイド・エネルギー・サービス供給者であるGreenlight
     Planetと提携した。この提携の目的は、ブルキナファソ、中央アフリカ共和国、コンゴ民主共和国、リベリ
     ア、マリ及びシエラレオネを含む複数のアフリカ諸国で、オレンジの顧客に対し顧客独自のエネルギー・ソ
     リューションを提供することである。提携の一環として、Greenlight                                    Planetは、カスタムメイドの機器を提供
     し、また、オレンジのエネルギー・サービスの範囲を拡張するサポートを行う。オレンジ・エネルギーの顧客
     は、このサービスを利用し、家庭用必需機器へ電力供給する際に用いることのできるソーラー設備を購入する
     ことができる。手頃かつ柔軟な同サービス加入料金は、携帯電話からオレンジ・マネーを通じて遠隔で支払う
     ことができ、モバイル決済の多用途性によりソーラー・パワーへのより広範なアクセスが提供されている。
     法人顧客のデジタル転換
     オレンジは、自らを、デジタル転換を行う企業のパートナーと位置付けている。2018年のBasefarm、Business
     & Decision社及びEnovacomの取得に続いて、オレンジは、2019年に2つの大きな買収により事業提供を補強し
     た。この目的のために、オレンジは、買収及び合弁会社の設立を通じて事業を追加してきた。
     2019年1月、オレンジは、欧州最大市場の英国で最大手のサイバー・セキュリティ・サービス・プロバイダーで
     あるSecureDataの株式100％を、総額95百万ユーロ(現金取得控除後)で取得した(連結財務書類に対する注記3.2
     を参照のこと。)。
     2019年7月、オレンジは、SecureLinkの株式100％を総額371百万ユーロ(現金取得控除後)で取得することに合意
     した(連結財務書類に対する注記3.2を参照のこと。)。今回の新たな買収により、オレンジは欧州サイバー・セ
     キュリティ・セクターで主要なプレイヤーとしての地位を獲得し、同市場の75％を占める欧州8ヵ国で業務を行
     うことになる。
     さらに、2019年7月、ソニーは、自社のグローバル・ネットワーク内にある日本メーカーの映画及び電子機器事
     業体の通信インフラについて、その強化と見直しを行うためにオレンジ・ビジネス・サービスを選定した。オ
     レンジは、ソニーのグローバル事業全体の機動性、透明性及びセキュリティを向上させるため、自社の多用途
     SD-WAN(ソフトウェア           - デファインド広域ネットワーク)ソリューションを利用する予定である。
     オレンジ、人間指向のデジタル企業
     未来志向の企業を創造すること、責任ある変革の一環として全員をサポートしつながらスキル上の課題に対応
     すること、及び最も魅力的な雇用者の1つとなることが、新しい戦略計画Engage2025の説明において当グループ
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     が定めた優先項目であり、「デジタル志向及び思いやりのある」雇用者というオレンジの約束に従うものであ
     る。
     2019年5月、オレンジは、オレンジ・ワークス・カウンシル中央委員会(オレンジCCUES)の導入に関して、
     80,000人の従業員が加入する4つの労働組合と契約を締結することを発表した。2017年の取り決めを受け、か
     つ、オレンジの事業の特異性を考慮し、オレンジは、中央労働経済委員会(CSEC)、14の制度特化労働経済委員
     会(CSEE)、並びに86の健康・安全・労働条件担当委員会(CSSCT)が参加する従業員代表者機関(IRP)の新体制を
     決定するため、ソーシャル・パートナーとの契約を利用した。
     2019年7月、当グループは、ユニ・グローバル・ユニオンとの間で、職場におけるジェンダー平等に関するグ
     ローバルな契約を締結した。これは、CAC40企業及び通信会社にとって初となる契約である。この契約は、世界
     各地の全従業員147,000人を対象にするために、オレンジ・グループが事業を行う全ての国に拡張可能であり、
     かつ、適合させることができる。
     オレンジは、スキルを新たなEngage2025計画の中心に据える選択を行った。これは、主要な技術変革とその効
     果をサポートし(すなわち、継続的に職場を適合させる必要性)、かつ、現在から2025年の間に当グループの顔
     がより国際的になり、よりB2B志向となり、数世代にわたり存続しつつ若返りを図り、そして新たな技術の最先
     端を走れるようサポートするためである。この点を考慮し、オレンジは、意欲的なスキル向上及びプロフェッ
     ショナル再教育プログラムに15億ユーロ超を投じる予定である。このコミットメントの目的は、将来の雇用資
     源を作るために、新たな外部オーディエンスにも注意を向けつつ、全従業員のスキルを向上させ、適合させ、
     見直すことである。この課題に対応するため、オレンジは自ら、3つの主要な優先項目：(i)技術的専門知識を
     強化する、(ii)全てのビジネス事業においてデータ・プラクティス及びアプリケーション、人工知能(AI)及び
     サイバー・セキュリティを開発する、並びに(iii)事業を行う地域や国に関係なく、ソフト・スキルを伸ばす機
     会を各従業員へ提供する、を設定した。これらの優先項目に対応するため、当グループは、3つの主要な分野を
     中心に研修を策定している。これには、(i)4つの優先項目分野(データ及びAI、サイバー・セキュリティ、管理
     及びソフト・スキル)に基づき全ての会社従業員向けにオレンジ・キャンパスを開始及び整備すること、(ii)
     2025年までに作業ベースの研修計画(Formation                         En  Situation      de  Travail     - FEST)の大規模な整備をするこ
     と、及び(iii)デジタルの職業的役割について進展を促進し、知識を共有するために独自の見習い研修センター
     (Centre     de  Formation      d’Apprentis       - CFA)をオレンジが2020年に開始すること、が含まれる。
     資産ポートフォリオの変更
     2019年6月、オレンジは、BTグループに対する株式持分の残余分2.49％を純額486百万英ポンド(2019年7月2日
     (決済日)のECB参照レートで換算すると543百万ユーロ)で売却した。BTグループ株式の保有が金融費用(純額)に
     及ぼす影響は、連結財務書類に対する注記12.7に記載されている。
     2019年11月、オレンジは、Orange                  Nigerに対する株式持分95.5％の全てを、Orange                         Nigerの少数株主の完全所
     有会社であるZamani           Com  S.A.Sへ売却した。移行期間が設定される予定であり、当該移行期間中、Orange
     Nigerのサービスは引き続きオレンジ・ブランドの下で提供される。この売却は、当グループの財務書類に何ら
     重大な影響を及ぼしていない(連結財務書類に対する注記3.2を参照のこと。)。
     2020年2月、オレンジは、当グループ子会社のBusiness                             & Decision社に対して公開買戻しオファー及びスク
     イーズアウトを計画していることを発表した。2019年12月31日現在、オレンジは、当グループ子会社のオレン
     ジ・ビジネス・サービスを通じてBusiness                      & Decision社の資本93.6％を保有している。このオファー計画で
     は、フランス金融市場庁(Autorité                  des  marchés     financiers      - AMF)から発行されるコンプライアンス通知書が
     必要である(連結財務書類に対する注記18を参照のこと。)。
     1.2　グループの業績及び資本的支出の分析
     1.2.1　グループの収益
     1.2.1.1　収　　益
                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
     セグメント別の収益(2)
                               ベースの        ベース     データの      データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     フランス

                         18,154      18,204      18,211      (0.3)％      (0.3)％      18,046
     スペイン

                          5,280      5,360      5,349      (1.5)％      (1.3)％       5,231
     欧州

                          5,783      5,701      5,687      1.4％      1.7％      5,578
     アフリカ及び中東

                          5,646      5,314      5,190      6.2％      8.8％      5,030
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     企業向け
                          7,820      7,745      7,292      1.0％      7.2％      7,251
     海外通信事業及びシェアード・サー

     ビス
                          1,498      1,584      1,534      (5.4)％      (2.3)％       1,651
     消去

                         (1,942)      (1,922)      (1,882)                   (1,928)
     グループ合計

                         42,238      41,986      41,381       0.6％      2.1％      40,859
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。
     (2)  通信事業による収益(連結財務書類に対する注記1.1及び4.1を参照のこと。)。オレンジ・バンクの銀行業務収益純額(NBI)は、その他
      の営業収益において認識される(連結財務書類に対する注記4.2を参照のこと。)。
                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
     サービス別の収益(2)
                               ベースの        ベース     データの      データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     コンバージェンス・サービス

                          7,111      6,841      7,068      3.9％      0.6％      6,427
     移動体通信のみのサービス

                         10,544      10,449      10,272       0.9％      2.7％      10,202
     固定回線のみのサービス

                          9,508      9,797      9,604      (2.9)％      (1.0)％       9,994
     IT及び統合サービス

                          3,004      2,804      2,349      7.1％      27.9％       2,077
     卸売

                          7,933      7,945      7,931      (0.1)％        0.0％      8,065
     機器の販売

                          3,146      3,246      3,245      (3.1)％      (3.1)％       3,185
     その他の収益

                           991      904      912     9.6％      8.7％       909
     グループ合計

                         42,238      41,986      41,381       0.6％      2.1％      40,859
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。
     (2)  通信事業による収益(連結財務書類に対する注記1.1及び4.1を参照のこと。)。オレンジ・バンクの銀行業務収益純額(NBI)は、その他
      の営業収益において認識される(連結財務書類に対する注記4.2を参照のこと。)。
     2019年と2018年の比較

     2019年のオレンジ・グループの収益は総額42,238百万ユーロとなり、2018年と比較して実績ベースのデータで
     2.1％、比較可能ベースのデータで0.6％増加した。
     実績ベースのデータ          では、当グループの収益は2018年から2019年の間に2.1％(857百万ユーロ)増加した。これ
     は以下によるものであった。
     ・　連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影響(430百万ユーロ)。これは、2018年6月5日のBusiness                                                       &
       Decision社の買収、並びに2018年8月14日のBasefarm、2019年1月31日のSecureData及び2019年7月8日の
       SecureLinkの買収による影響を含む。
     ・　外国為替変動のプラスの影響(175百万ユーロ)。これは主に、ユーロに対する米ドル(86百万ユーロ)及びエ
       ジプトポンド(76百万ユーロ)の価格の変動に起因している。
     ・　比較可能ベースでの有機的な変化(252百万ユーロの収益増加)。
     比較可能ベースのデータ             では、当グループの収益は2018年から2019年の間に0.6％(252百万ユーロ)増加した。
     これは主に以下の要因に起因するものであった。
     ・　アフリカ及び中東諸国での収益の331百万ユーロの増加(6.2％増)。これは、ソナテル・サブグループ(主に
       ギニア、セネガル及びマリ)、コートジボワール・サブグループ(主にブルキナファソ)、エジプト、コンゴ
       民主共和国及びモロッコの好調な業績に伴う、2019年12月31日現在の連結対象16ヵ国のうち15ヵ国での増
       加により後押しされた。この増加は、主に(i)データ・サービス及びオレンジ・マネーの継続的な増加
       (「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)による移動体通信のみのサービスの増加、及び(ii)影響度は低い
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       が、特に、モロッコ、ヨルダン及びセネガルにおける積極的な光ファイバー・サービスによる、固定回線
       のみのサービスの発展に起因しており、(iii)主に国際着信通信量の不振による、卸売の減少によって部分
       的 に相殺された。
     ・　欧州での収益の81百万ユーロの増加(1.4％増)。これは、主に以下によるものであった。
      ・　(i)ベルギー、ポーランド及びルーマニアのコンバージェンス・サービスの堅調な成長、及び影響度は低
        いが、(ii)ポーランドにおける機器の販売増及びその他の収益(電力サービスの拡大)、並びに(iii)ポー
        ランド及びルーマニアの統合サービス及び情報技術の成長。
      ・　上記は、(i)基本的にベルギーの仮想移動体通信事業者(MVNO)に関連する事業の減少及びルーマニアの通
        話着信料金の減少による卸売の減少、(ii)主にポーランドにおける従来型電話使用の減少による固定回
        線のみのサービスの縮小、及び(iii)特にポーランドおける、主にコンバージェンス・サービスへの顧客
        移行による移動体通信のみのサービスの減少によって部分的に相殺された。
     ・　企業向けサービスの収益の75百万ユーロの増加(1.0％増)。これは、(i)統合及び情報技術サービス(主にク
       ラウド及びサイバー・セキュリティ・サービス)の拡大、並びに影響度は低いが、データ・サービスの成長
       に起因しており、(ii)音声サービスの減少傾向並びにサービス及び移動通信機器の減少によって部分的に
       相殺された。
     これらのプラスの項目は、以下によって部分的に相殺された。
     ・　海外通信事業及びシェアード・サービスからの収益の85百万ユーロの減少(5.4％減)。これは、音声市場の
       縮小傾向による海外通信事業者事業の一層の縮小によるものである。
     ・　スペインでの収益の80百万ユーロの減少(1.5％減)。これは、エントリー・レベルの移動体通信及び固定回
       線ブロードバンドにおける厳しい競争が背景で、多くの販売促進が提供された。この低下は、主に、(i)市
       場の低コストサービスへの移行による、移動体通信のみのサービスの減少、機器の販売の大きな減少、及
       びコンバージェンス・サービスの減少に起因しており、(ii)主に国際通信量、及び影響度は低いが、超高
       速ブロードバンドのアクセスの増加に後押しされた卸売の増加によって部分的に相殺された。
     ・　フランスでの収益の51百万ユーロの減少(0.3％減)。これは、基本的に以下によるものである。
      ・　(i)固定回線のみのナローバンド・サービス(従来型電話)の減少傾向、(ii)2つの期間の間でのデジタル
        読書の販売促進のマイナスの影響、(iii)移動体通信のみのサービスの減少(契約パッケージからコン
        バージェンス・パッケージへの移行及びプリペイド・パッケージの構造的な減少)、及び(iv)グローバル
        な規模での大幅減少に直面する市場における移動体通信機器の販売の減少。
      ・　上記は、(i)主に光ファイバー・ネットワークの敷設、運営及び販売に関連する固定通信事業者向けサー
        ビスの増加、及び(ii)コンバージェンス・サービスの増加(顧客基盤の拡大及び12ヶ月コンバージェンス
        ARPO(「金融用語集」を参照のこと。)の増加によって後押された。)によって大部分が相殺された。
     2018年と2017年の比較
     2018年のオレンジ・グループの収益は総額41,381百万ユーロとなり、2017年と比較して実績ベースのデータで
     1.3％、比較可能ベースで1.3％増加した。
     実績ベースのデータ          では、当グループの収益は2017年から2018年の間に1.3％(522百万ユーロ)増加した。これ
     には、以下が含まれる。
     ・　外国為替変動のマイナスの影響189百万ユーロ。これは主に、ユーロに対する米ドル(84百万ユーロ)、エジ
       プトポンド(27百万ユーロ)、ヨルダンディナール(18百万ユーロ)及びアルゼンチンペソ(10百万ユーロ)の
       価値の変動に起因するものであった。
     ・　上記は、以下により相殺されて余りあるものであった。
      ・　連結範囲の変更及びその他の変更によるプラスの影響(167百万ユーロ)。これは、2018年6月5日の
        Business     & Decision社の買収並びに2018年8月14日のBasefarm及び2018年2月21日のEnovacomの買収によ
        る影響を含む。
      ・　比較可能ベースでの有機的な変化(544百万ユーロの収益増加)。
     比較可能ベースのデータ             では、当グループの収益は2017年から2018年の間に1.3％(544百万ユーロ)増加した。
     これは主に以下の要因に起因するものであった。
     ・　アフリカ及び中東諸国での収益の250百万ユーロの増加(5.1％増)は、ソナテル・サブグループ(主にギニ
       ア、セネガル及びマリ)、エジプト及びコートジボワール・サブグループ(主にブルキナファソ)、モロッコ
       及びコンゴ民主共和国の好調な業績に伴う、2018年12月31日現在の連結対象17ヶ国のうち13ヶ国での増加
       により後押しされたものである。移動体通信のみのサービスの増加は、データ・サービス及びオレンジ・
       マネーの機運を反映している(卸売、特に海外卸売、及び着信移動体通信通信量の減少によって部分的に相
       殺された。)。
     ・　フランスでの収益の163百万ユーロの増加(0.9％増)。この変化は、主に(i)デジタル読書サービスを含めた
       ことによるプラスの影響、(ii)顧客基盤の増加と12ヶ月コンバージェンスARPOの上昇により後押しされた
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       コンバージェンス・サービスの成長、及び(iii)影響度は低いが、移動体通信機器の販売の増加によるが、
       (iv)固定回線ナローバンドのみのサービス(従来型電話)の減少傾向、移動体通信のみのサービスの縮小(主
       に 契約サービスのコンバージェンス・サービスへの移行及びプリペイド・サービスの構造的な減少に関係
       する。)及び卸売の減少(FTTHアクセスの成長は、国内ローミング及びアンバンドリングからの予想される
       収益減少を部分的に相殺したのみである。)によって部分的に相殺された。
     ・　スペインでの収益の117百万ユーロの増加(2.2％増)。この変化は、主に(i)12ヶ月コンバージェンスARPOの
       上昇(超高速ブロードバンド及びコンテンツ・サービスへのアクセス増加により後押しされた。)によるコ
       ンバージェンス・サービスの展開及び顧客基盤の成長、並びに(ii)卸売の増加(着信移動体通信通信量の減
       少は、超高速ブロードバンドの成長、その他の固定収益の増加及び国内ローミングの増加により相殺され
       て余りあるものであった。)によるものである。
     ・　欧州での収益の94百万ユーロの増加(1.7％増)。これは、主に以下によるものであった。
      ・　(i)ポーランド、ベルギー及びルーマニアのコンバージェンス・サービスの堅調な成長、及び影響度は低
        いが、(ii)ルーマニアの移動体通信機器の販売の増加、並びに(iii)ポーランドの移動体卸売(国内ロー
        ミング、着信移動体通信)並びに統合サービス及び情報技術の成長。
      ・　上記は、(i)ポーランドにおける固定回線のみのサービスの減少(従来型電話の減少傾向)及び機器の販売
        の減少、(ii)ポーランド及びルーマニアの移動体通信のみのサービスの減少(主にコンバージェンス・
        サービスへの移行に起因する。)、並びに(iii)ベルギーの仮想移動体通信事業者(MVNO)向けサービスの
        減少によって部分的に相殺された。
     これらのプラスの項目は、以下によって部分的に相殺された。
     ・　海外通信事業及びシェアード・サービスからの収益の99百万ユーロの減少(6.1％減)。これは主に、海外通
       信事業者向け事業の縮小(アフリカ及びマグレブの音声市場の縮小)によるものである。
     ・　影響度は低いが、企業向けサービスの収益の16百万ユーロの減少。2つの期間の間の固定回線のみのサービ
       ス(音声及びデータ・サービス)及び移動体通信機器の販売の減少は、IT及び統合サービスの増加によって
       ほぼ相殺された。
     1.2.1.2　顧客
                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの        実績
     顧客
                               ベースの      ベースの      データの      データの      ベースの
                          2019年     データ(1)        データ     増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：千。期末時点。)
     コンバージェンス・サービス顧客数                     10,762      10,412      10,890       3.4％     (1.2)％      10,319

     移動体通信サービス顧客数(2)                    207,211      201,148      203,618        3.0％      1.8％     202,329

      うち、     コンバージェンス・

                          19,154      18,187      18,671       5.3％      2.6％     17,292
           サービスの顧客
           移動体通信のみのサー

                         188,057      182,960      184,947        2.8％      1.7％     185,037
           ビスの顧客
      うち、     契約顧客

                          74,205      70,783      70,840       4.8％      4.7％     74,115
           プリペイド顧客

                         133,006      130,365      132,778        2.0％      0.2％     128,214
     固定回線ブロードバンド・サービス                     20,685      20,144      20,145       2.7％      2.7％     19,386

     顧客数
      うち、     超高速ブロードバン

                          7,792      6,343      6,345      22.8％      22.8％      4,762
           ド・アクセスの顧客
      うち、     コンバージェンス・

                          10,762      10,412      10,890       3.4％     (1.2)％      10,319
           サービスの顧客
           固定回線のみのサービ

                          9,923      9,732      9,256      2.0％      7.2％      9,067
           スの顧客
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     固定回線電話顧客数                     37,809      40,199      40,199      (5.9)％      (5.9)％      41,706
     グループ合計(2)(3)                    265,705      261,490      263,962        1.6％      0.7％     263,423

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  仮想移動体通信事業者(MVNO)の顧客を除く。
     (3)  移動体通信サービス、固定回線ブロードバンド及びナローバンド・サービスの顧客数、並びに固定電話の顧客数。
     1.2.2　グループの業績

     1.2.2.1　EBITDAaL(2018年12月31日までの調整後EBITDA)
                                2018年      2018年     比較可能        実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
                               ベースの      ベースの      データの      データの      ベースの
                          2019年     データ(1)        データ     増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     EBITDAaL

                          12,860      12,762        N/A     0.8％       N/A      N/A
      通信事業

                          13,019      12,907        N/A     0.9％       N/A      N/A
      通信事業によるEBITDAaL/収益

                          30.8％      30.7％        N/A                   N/A
      オレンジ・バンクの事業

                           (160)      (147)       N/A    (8.5)％        N/A      N/A
     旧指標(2018年12月31日まで)

     調整後EBITDA                      N/A      N/A     13,005        N/A      N/A     12,680

      通信事業                     N/A      N/A     13,151        N/A      N/A     12,741

      通信事業の調整後EBITDA/収益                     N/A      N/A     31.8％                   31.2％

      オレンジ・バンクの事業                     N/A      N/A      (147)       N/A      N/A      (62)

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     本項目は、(i)2019年及び2018年の比較可能ベースのデータにおける、「1.5.2　EBITDAaL」で提示された表示
     調整に従った費用タイプ別の収益から当グループのEBITDAaLへの変換、及び(ii)2018年の実績ベースのデータ
     並びに2017年の実績ベース及び比較可能ベースのデータにおける、「1.5.8.1　調整後EBITDA及びEBITDA報告
     額」で提示された表示調整に従った費用タイプ別の収益から当グループの調整後EBITDAへの変換を含む。連結
     財務書類に対する注記1も参照のこと。
                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
                               ベースの      ベースの      データの      データの      ベースの
                         2019年     データ(1)        データ     増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                         42,238      41,986      41,381       0.6％      2.1％      40,859
     外部購入費(2)

                         (17,897)      (17,710)      (18,563)        1.1％        N/A    (18,381)
     その他の営業収益及び費用(2)(3)

                           193      102       84    89.2％      131.1％         165
     人件費(2)(3)

                         (8,470)      (8,454)      (8,268)       0.2％      2.4％      (8,200)
     営業税及び賦課金(2)(3)

                         (1,827)      (1,812)      (1,809)       0.8％      1.0％      (1,851)
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     固定資産、投資及び事業売却(損)
                            -      -     180       -      -      88
     益(3)(4)
     ファイナンスアセットの減価償却

                           (14)        -     N/A       -     N/A      N/A
     費及び償却費(5)
     使用権資産の減価償却費及び償却

                         (1,239)      (1,232)        N/A     0.6％        N/A      N/A
     費(5)
     ファイナンスアセットの減損(5)

                            -      -     N/A       -     N/A      N/A
     使用権資産の減損(5)

                            (0)      (0)      N/A     0.0％        N/A      N/A
     ファイナンスアセットに係る債務

                            (1)       -     N/A       -     N/A      N/A
     の利息(5)
     リース負債の利息(5)

                          (122)      (119)            3.0％        N/A      N/A
     調整後EBITDA(2018年12月31日ま                      N/A      N/A     13,005        N/A      N/A     12,680

     で)(4)
     EBITDAaL(4)                    12,860      12,762        N/A     0.8％        N/A      N/A

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  「金融用語集」を参照のこと。
     (3)  調整後データ(「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」及び連結財務諸類に対する注記1を参照のこと。)
     (4)  固定資産の売却による収入は、固定資産、投資及び事業の売却による収入に表示されている(連結財務書類に対する注記3.1及び8.1を
      参照のこと。)。2019年及び2018年の比較可能ベースのデータでは、EBITDAaLから除かれている。2018年の実績ベースのデータ、2017
      年の実績ベース及び比較可能ベースのデータでは、調整後EBITDAの計算に含まれている(「1.5　IFRSによって定義されていない財務
      指標」の項目の中の「2019年に使用された業績評価指標の変更」を参照のこと。)。
     (5)  使用権資産及びファイナンスアセットの減価償却費及び償却費、減損及び利息は、2018年及び2017年の実績ベースのデータには適用
      されなかった。これは、IFRS第16号を、過去の比較可能期間の再表示なしに、簡便的な遡及方法を用いて2019年1月1日から適用した
      ためである(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)。
     2019年と2018年の比較

     2019年のオレンジ・グループのEBITDAaLは、12,860百万ユーロ(内訳は、通信事業の13,019百万ユーロとオレン
     ジ・バンク事業の160百万ユーロの損失)となった。2019年の収益に対する通信事業のEBITDAaLの割合は30.8％
     となり、2018年と比較して、比較可能ベースのデータで0.1ポイント上昇した。
     2018年から2019年の当グループのEBITDAaLは、(i)主にユーロに対する米ドルとエジプトポンドの変動による為
     替差益59百万ユーロ、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更によるプラスの影響35百万ユーロ、及び(iii)IFRS
     第16号の適用及び業績評価指標の変更によるマイナスの影響337百万ユーロを含む(「1.5.1　比較可能ベースの
     データ」を参照のこと。)。
     また、2018年から2019年の間のEBITDAaLは、この2つの期間の間の、デジタル読書の販売促進サービスのマイナ
     スの影響90百万ユーロを含む。これは、プラスの影響が2018年と比べ、2019年は少額であったことによる(2018
     年の158百万ユーロに対し、2019年は68百万ユーロ)。
     比較可能ベースのデータ             では、当グループのEBITDAaLは2018年から2019年の間に0.8％(99百万ユーロ)増加し
     た。これは主に以下によるものであった。
     ・　2つの期間の間で、デジタル読書の販売促進のマイナスの影響があったにもかかわらず、収益が0.6％(252
       百万ユーロ)増加したこと。
     ・　サービス手数料及びオペレーター間費用(「金融用語集」を参照のこと。)の3.9％(185百万ユーロ)の減
       少。これは主に、(i)卸売の減少を反映した、海外卸売向け、並びに二次的にはアフリカ及び中東並びに欧
       州における、相互接続費用の減少、及び(ii)影響度は低いが、スペインでのネットワーク費用の減少(光
       ファイバーの展開のため。)によるものである。
     ・　その他調整後営業収益及び費用(「金融用語集」を参照のこと。)の89.2％(91百万ユーロ)の増加。これ
       は、(i)主にスペイン及び欧州における、その他調整後営業収益の増加(ネットワーク共有、回収費用、
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       様々な訴訟の影響、保険による損害の填補の結果を受けた再請求)に起因し、(ii)主に顧客の受取債権の減
       価償却及び損失による、その他調整後営業費用の増加によって部分的に相殺された。
     ・　販売費用、機器及びコンテンツ費用(「金融用語集」を参照のこと。)の0.8％(62百万ユーロ)の減少。これ
       は、(i)主にフランスにおける、販売費用及び機器費用の減少(機器の販売の劇的な低下による。)に起因
       し、(ii)基本的にスペインにおける、主にサッカー関連の権利の費用増加によるコンテンツ費用の増加に
       よって部分的に相殺された(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)。
     これらのプラスの項目は、以下によって部分的に相殺された。
     ・　主にフランス(パブリック・イニシアチブ・ネットワーク(PIN)の運営に関連した再販のための購入)
       (「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)及び影響度は低いが、ポーランド(統合サービス及び情報技術の
       展開並びに電力販売の増加に伴う。)における、その他の外部購入費(「金融用語集」を参照のこと。)の
       14.1％(338百万ユーロ)の増加。
     ・　主に企業向けサービスに関するその他のIT及びネットワーク費用(「金融用語集」を参照のこと。)の3.0％
       (96百万ユーロ)の増加。これは、統合及びITサービス事業、並びに影響度は低いが、フランス、アフリカ
       及び中東諸国(4Gネットワークのカバー率の拡大及び変革プロジェクト)における増加によるものである。
     ・　影響度は低いが以下も影響している。
      ・　調整人件費(「金融用語集」を参照のこと。)の0.2％(16百万ユーロ)の増加。2つの期間の間に、平均従
        業員数(フルタイム従業員及びこれに類する者。「金融用語集」を参照のこと。)は1.7％減少し、(主に
        フランス及びポーランドにおける)フルタイム従業員及びこれに類する者は2,279人減少した。これによ
        り、フランス及び海外での賃金政策の影響が部分的に相殺された。
      ・　主にアフリカ及び中東諸国における調整後営業税及び賦課金(「金融用語集」を参照のこと。)の0.8％
        (15百万ユーロ)の増加(特に、活動の増加及び2018年に税リスクの消滅による引当金の戻し入れを認識し
        たことの反対効果の結果)。これは、フランスでの減少によって部分的に相殺された。
      ・　2019年にファイナンスアセットの減価償却費としての14百万ユーロを認識したこと。2019年のファイナ
        ンスアセットは、中継銀行によって融資され、IAS第16号の有形資産の基準を満たしたフランスのセット
        アップボックスを含む(連結財務書類に対する注記8.5を参照のこと。)。
     2018年と2017年の比較
     2018年のオレンジ・グループの調整後EBITDAは、13,005百万ユーロ(内訳は、通信事業の13,151百万ユーロとオ
     レンジ・バンク事業の147百万ユーロの損失)となり、2017年と比較して、実績ベースのデータで2.6％、比較可
     能ベースで2.7％増加した。2018年の収益に対する通信事業の調整後EBITDAの割合は31.8％となり、2017年と比
     較して、実績ベースのデータで0.6ポイント、比較可能ベースで0.6ポイント上昇した。
     2017年から2018年の調整後EBITDAは、デジタル読書サービスを含めたことによる111百万ユーロのプラスの影響
     の恩恵を受けた。これは、プラスの影響が2017年と比べ、2018年は高額であったことによる(2017年の47百万
     ユーロに対し、2018年は158百万ユーロ)。
     実績ベースのデータ          では、当グループの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に以下の要因を反映して2.6％
     (325百万ユーロ)増加した。
     ・　外国為替変動のマイナスの影響(28百万ユーロ)。これは主に、ユーロに対する米ドルの実績によるもので
       あった。
     ・　上記は、(i)連結範囲の変更及びその他の変更によるプラスの影響(8百万ユーロ)、並びに(ii)比較可能
       ベースでの有機的な成長による調整後EBITDAの345百万ユーロの増加により相殺されて余りあるものであっ
       た。
     比較可能ベースのデータ             では、当グループの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に以下の要因を反映して
     2.7％増加した。
     ・　デジタル読書サービスを含めたことによる収益の1.3％(544百万ユーロ)の増加。
     ・　サービス手数料及びオペレーター間費用の3.2％(162百万ユーロ)の減少。これは、(i)主に海外通信事業者
       向けサービスの相互接続料金の減少(通信量の減少に関係する。)、及びスペインの相互接続費用の減少(特
       に2018年2月の全国携帯電話接続料金の引き下げによる。)、並びに(ii)影響度は低いが、企業向けサービ
       ス・ネットワーク料金の減少(ベルギーのケーブル・サービスの開発と関連した成長により部分的に相殺さ
       れた。)によるものである。
     ・　固定資産、投資及び事業の売却による調整後収入の107.0％(93百万ユーロ)の増加。これは、ほとんどがス
       ペイン及びポーランドでのシェアード・サービスにおけるもの(主に不動産資産最適化のための2018年の売
       却による。)である。
     ・　2018年の税務リスク消滅後の引当金の戻し入れによる、主にアフリカ及び中東諸国における調整後営業税
       及び賦課金の2.0％(35百万ユーロ)の減少。
     これらのプラスの項目は、以下によって部分的に相殺された。
                                  79/670

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     ・　その他の外部購入費の5.4％(163百万ユーロ)の増加。特にフランス(地方自治体によって管理されるネット
       ワークの運営に関連した再販のための購入。)、アフリカ及び中東諸国(ネットワーク開発及び経費に関連
       し た不動産関連費用)、ポーランド(エネルギー販売の傾向を反映)並びに企業向けサービスにおける増加。
     ・　販売費用、機器費用及びコンテンツ費用の1.8％(127百万ユーロ)の増加。これは主に、(i)商業的な機運に
       沿ったスペインのサッカー関連の権利の増加、(ii)2017年及び2018年のコンテンツに関連するパートナー
       シップの契約、延長及び更新により、基本的に欧州及びフランスにおいてサービス増強が可能になったこ
       と、並びに(iii)主にアフリカ及び中東諸国(大部分オレンジ・マネーの事業拡大による。)並びにルーマニ
       ア(移動体通信機器の販売の増加に合致する。)における販売費用及び機器費用の増加によるものである。
     ・　主にアフリカ及び中東諸国での(主にネットワーク開発、特に4Gサイトの開発による。)その他のネット
       ワーク費用及びIT費用の3.8％(116百万ユーロ)の増加。
     ・　その他調整後営業収益及び費用の49.3％(81百万ユーロ)の減少。これは主に、(i)(新たなオレンジ・バン
       ク顧客を獲得するための費用による。)銀行業務収益純額(NBI)の減少、及び(ii)顧客の受取債権の減価償
       却及び損失の増加によるが、(iii)事業上の外国為替の影響の改善によって部分的に相殺された。
     調整人件費は、0.1％(4百万ユーロ)の増加で、概ね安定し続けている。2つの期間の間で、従業員(フルタイム
     従業員及びこれに類する者)の平均数が2.5％減少(主にフランス及びポーランドにおけるフルタイム従業員及び
     これに類する者の3,533人の減少に相当する。)した影響は、(i)フランス及び海外での賃金政策の影響、及び
     (ii)株式支払費用の増加(主に「オレンジ・ヴィジョン2020」及び「                                   長期奨励給制度(LTIP)2018-2020                 」無償株
     式報奨制度に関連した費用の2018年における認識による。(連結財務書類に対する注記6.3を参照のこと。))に
     よって相殺された。
     1.2.2.2　営業利益
                                              2018年           2017年

                                           実績ベースの           実績ベースの
                                    2019年           データ           データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     営業利益                               5,927           4,829           4,778

      通信事業                              6,112           4,997           4,870

      オレンジ・バンクの事業                               (186)           (169)           (93)

     本項目は、(i)2019年及び2018年の比較可能ベースのデータにおける、「1.5.2　EBITDAaL」で提示された表示

     調整に従った費用タイプ別の当グループのEBITDAaLから営業利益への調整、及び(ii)2018年の実績ベースの
     データ並びに2017年の比較可能ベースのデータにおける、「1.5.8.1　調整後EBITDA及びEBITDA報告額」で提示
     された表示調整に従った費用タイプ別の調整後EBITDAから当グループの営業利益への調整を含む。連結財務書
     類に対する注記1も参照のこと。
                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
                               ベースの      ベースの      データの      データの      ベースの
                          2019年     データ(1)        データ     増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     EBITDAaL(2)                     12,860      12,762        N/A     0.8％       N/A      N/A

     調整後EBITDA(2018年12月31日まで                      N/A      N/A     13,005        N/A      N/A     12,680

     (2))
     重要な訴訟                      (49)      (34)      (33)       -      -     (271)

     特定の人件費                      (23)      (812)      (812)        -      -     (374)

     固定資産、投資及び事業ポート                      277      182       17       -      -      (5)

     フォリオの見直し(2)
     事業再編プログラム費用                      (165)      (193)      (189)        -      -     (164)

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     取得及び統合費用                      (24)      (11)      (11)       -      -      (3)
     EBITDA報告額(2018年12月31日ま                      N/A      N/A     11,977        N/A      N/A     11,863

     で)
     固定資産の減価償却費及び償却費                     (7,110)             (7,047)                -   (6,846)

     既保有株式持分の公正価値に対す                       -             -            -     (27)

     る再測定
     事業体の清算に伴う為替換算調整                       12             1             -      (8)

     額の組替
     のれんの減損                      (54)             (56)              -     (20)

     固定資産の減損                       73            (49)              -     (190)

     関連会社及びジョイント・ベン                       8             3             -      6

     チャーの持分法投資利益(損失)
     ファイナンスアセットに係る債務                       1             -             -       -

     の利息の消去(3)
     リース負債の利息の消去(3)                      122              -             -       -

     営業利益                     5,927             4,829            22.7％       4,778

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  固定資産の売却による収入は、固定資産、投資及び事業の売却による収入に表示されている(連結財務書類に対する注記3.1及び8.1を
      参照のこと。)。2019年及び2018年の比較可能ベースのデータでは、EBITDAaLから除かれている。2018年の実績ベースのデータ、2017
      年の実績ベース及び比較可能ベースのデータでは、調整後EBITDAの計算に含まれている(「1.5　IFRSによって定義されていない財務
      指標」の項目の中の「2019年に使用された業績評価指標の変更」を参照のこと。)。
     (3)  金融収支において認識される項目。リース負債及びファイナンスアセットに係る債務の利息は、2018年及び2017年の実績ベースの
      データには適用されなかった。これは、IFRS第16号を、比較可能期間の再表示なしに、簡便的な遡及方法を用いて2019年1月1日から
      適用したためである(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)。
     2019年と2018年の比較

     2019年のオレンジ・グループの営業利益は、2018年の4,829百万ユーロと比較して、実績ベースのデータで
     5,927百万ユーロ(内訳は、通信事業の6,112百万ユーロとオレンジ・バンクの事業の186百万ユーロの損失)と
     なった。
     実績ベースのデータ          では、当グループの営業利益は、2018年から2019年の間に以下の要因を反映して22.7％
     (1,098百万ユーロ)増加した。
     ・　主に以下を認識したことによる、特定の人件費の789百万ユーロの減少。
      ・　2019年のフランスの「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)の費用25百万ユーロ。その内訳は、6百万ユー
        ロの収入(連結財務書類に対する注記1.8及び6を参照のこと。)及び関連する割増金の31百万ユーロであ
        る。
      ・　2018年のフランスの「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)の費用812百万ユーロ。その内訳は、TPSに係る
        773百万ユーロ(連結財務書類に対する注記1.8及び6を参照のこと。)及び関連する割増金の39百万ユーロ
        である。2018年に計上した費用は、主にフランスの2015年「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)を3年間
        延長したことのによる影響に関連する。
     ・　(i)比較可能ベースのデータでのEBITDAaLの99百万ユーロの増加、及び(ii)外国為替変動のEBITDAaLへのプ
       ラスの影響(59百万ユーロ)並びに連結範囲の変更及びその他の変更(35百万ユーロ)を合わせた影響による
       193百万ユーロの増加。
     ・　のれん及び固定資産の減損損失の122百万ユーロの改善(連結財務書類に対する注記7及び8.3を参照のこ
       と。)。これは下記を認識したことに関係している。
      ・　2019年の73百万ユーロのプラスの再評価(基本的にエジプトに関係する89百万ユーロ)。エジプトにおけ
        る固定資産に係る引当金の89百万ユーロの戻し入れは、同国の経済状況の改善を反映している。
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      ・　2018年における49百万ユーロの減損(主にニジェールに関係する43百万ユーロ)。ニジェールでは、通信
        市場は、困難な事業環境下で価値を失い続けた。これは、当社の経済・財政状態によるもので、予防措
        置 として、現在の最善の見積りに従ってオレンジのエクスポージャーをカバーするために固定資産の減
        損を認識した。
     ・　固定資産、投資及び事業の売却による収入の80百万ユーロの増加(連結財務書類に対する注記3.1を参照の
       こと。)。これは基本的に、シェアード・サービス、並びに影響度は低いが、スペイン及びポーランドに関
       連する不動産資産最適化制度に関する、固定資産売却による収入の増加(連結財務書類に対する注記8.1を
       参照のこと。)によるものである。
     ・　上記は、固定資産の減価償却費及び償却費が63百万ユーロ増加したことによって部分的に相殺された(連結
       財務書類に対する注記8.2を参照のこと。)。これは主に、(i)とりわけ欧州諸国、特にフランスにおける超
       高速ブロードバンド・ネットワーク(光ファイバー及び4G)の展開に関して近年増加した投資、及び(ii)ア
       フリカ及び中東諸国における移動体通信ネットワークの展開及び新しい4Gライセンスの償却によるもので
       ある。
     2018年と2017年の比較
     2018年のオレンジ・グループの営業利益は、2017年の4,778百万ユーロと比較して、実績ベースのデータで
     4,829百万ユーロ(内訳は、通信事業の4,997百万ユーロとオレンジ・バンク事業の169百万ユーロの損失)となっ
     た。
     実績ベースのデータ          では、当ループの営業利益は2017年から2018年の間に以下の要因を反映して1.1％(51百万
     ユーロ)増加した。
     ・　調整後EBITDAの増加325百万ユーロ。
     ・　様々な紛争に関するリスクの再評価に関連する、重要な訴訟に関する純費用の238百万ユーロの減少。2018
       年の純費用は、2017年の271百万ユーロに対し、33百万ユーロであった。
     ・　のれん及び固定資産の減損損失の105百万ユーロの減少(連結財務書類に対する注記7及び8.3を参照のこ
       と。)。これは、以下を認識したことに関連している。
      ・　2018年の105百万ユーロの減損(主にヨルダンの56百万ユーロ及びニジェールの43百万ユーロ)。ヨルダン
        では、のれんの減損は、主に不透明な政治及び経済環境並びに固定回線及び移動体通信データ市場への
        厳しい競争圧力の影響を反映している。ニジェールでは、通信市場は、困難な事業環境下で価値を失い
        続けた。これは、当社の経済・財政状態によるもので、予防措置として、現在の最善の見積りに従って
        オレンジのエクスポージャーをカバーするために固定資産の減損を認識する。
      ・　2017年の210百万ユーロの減損(主に、コンゴ民主共和国の120百万ユーロ、ニジェールの52百万ユーロ及
        びルクセンブルクの19百万ユーロ)。コンゴ民主共和国の減損は、依然として不透明な政治及び経済環
        境、購買力の明らかな低下とこれによる電気通信製品及びサービスの消費への影響、並びに継続的な規
        制圧力を反映している。ニジェールの減損は、不透明な政治及び経済環境、強力な税及び規制圧力によ
        る影響を示唆するものである。ルクセンブルクの減損は、強力な競争圧力を示すものである。
     ・　影響度は低いが、(i)2016年のグルパマ・バンク(現在はオレンジ・バンク)の買収による2017年の27百万
       ユーロの損失の認識の反対効果、及び(ii)投資及び事業ポートフォリオの見直しによる22百万ユーロの増
       加。2017年の5百万ユーロの純費用に対し、2018年は17百万ユーロの純収益であった。
     これらのプラスの項目は、以下により部分的に相殺された。
     ・　特定の人件費が、主に以下を認識したことにより438百万ユーロ増加したこと。
      ・　2018年のフランスの「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)の費用812百万ユーロ。その内訳は、TPSに係る
        773百万ユーロ(連結財務書類に対する注記1.8及び6を参照のこと。)及び関連する割増金の39百万ユーロ
        である。2018年に計上した費用は、主にフランスの2015年「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)を3年間
        延長したことによる影響に関連する。
      ・　2017年のフランスの「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)の費用395百万ユーロ。その内訳は、TPSに係る
        310百万ユーロ(連結財務書類に対する注記1.8及び6を参照のこと。)及び関連する割増金の85百万ユーロ
        である。
     ・　主にフランス及びスペインにおける固定資産の減価償却費及び償却費の201百万ユーロの増加(連結財務書
       類に対する注記8.2を参照のこと。)。これは主に、(i)超高速ブロードバンド・ネットワークの展開(光
       ファイバー及び4G)に関して近年増加した投資、(ii)フランスで予定されているプラットフォーム停止から
       生じる加速償却、及び(iii)リース用電話機器、                         ライブボックス        及び顧客の敷地に設置された機器に関連す
       る減価償却費の増加に起因している。
     ・　影響度は低いが、事業再編及び統合費用の33百万ユーロの増加(連結財務書類に対する注記5.3を参照のこ
       と。)。これは主に、従業員退職制度及び不動産ポートフォリオの合理化に関連している。
     1.2.3　グループの当期純利益
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                                              2018年           2017年
                                           実績ベースの           実績ベースの
                                    2019年           データ           データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     営業利益                               5,927           4,829           4,778

     総金融債務のコスト(ファイナンスアセットを                               (1,108)           (1,341)           (1,274)

     除く。)
     ファイナンスアセットに係る債務の利息(1)                                 (1)            -           -

     正味金融債務に支出する資産の(損)益                                  5           9          11

     為替差(損)益                                 76           (4)          (63)

     リース負債の利息(1)                                (122)             -           -

     その他金融費用(純額)                                 15           25          (17)

     BT株式による影響                                (119)           (51)          (372)

     金融費用(純額)                               (1,254)           (1,362)           (1,715)

     法人税                               (1,447)           (1,309)           (1,052)

     継続事業による連結当期純利益                               3,226           2,158           2,011

     非継続事業による連結当期純利益(EE社)                                  -           -          29

     連結当期純利益                               3,226           2,158           2,040

     親会社の株主に帰属する当期純利益                               3,006           1,954           1,843

     非支配持分                                 220           204           197

     (1)  リース負債及びファイナンスアセットに関連する債務の利息は、2018年及び2017年の実績ベースのデータには適用されなかった。こ

       れは、IFRS第16号を、過去の比較可能期間の再表示なしに、簡便的な遡及方法を用いて2019年1月1日から適用したためである(連結財
       務書類に対する注記2.3を参照のこと。)。
     2019年と2018年の比較

     2019年のオレンジ・グループの連結当期純利益は、2018年の2,158百万ユーロと比較して1,068百万ユーロ増加
     し、総額3,226百万ユーロとなった。この増加は、主に以下によるものであった。
     ・　営業利益の1,098百万ユーロの増加。
     ・　金融費用(純額)の108百万ユーロの改善(連結財務書類に対する注記12.2を参照のこと。)。これは主に以下
       によるものである。
      ・　ファイナンスアセットを除く債務の総コストの233百万ユーロの改善と為替差益の80百万ユーロの増加を
        合わせたもの。これは、(i)英ポンド建てで発行した劣後債(外国為替リスクの再測定は認識されていな
        い。)への財務エクスポージャーをヘッジするために当グループがアレンジしたデリバティブ(通貨ス
        ワップ)の影響(155百万ユーロ)、及び(ii)ヘッジ効果後の社債の金利の51百万ユーロの低下に起因して
        いる。
      ・　IFRS第16号を2019年1月1日から適用した(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)ことによって
        2019年にリース負債の利息122百万ユーロを認識したこと、及び(ii)BTグループ株式に関連する影響の変
        化(68百万ユーロ)によって部分的に相殺された。これは、2018年の51百万ユーロの費用認識に対し、
        2019年は119百万ユーロの費用認識であったことによる(「1.1.3　主な出来事」及び連結財務書類に対す
        る注記12.7を参照のこと。)。
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     ・　主に、フランスの2015年「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)が2018年にさらに3年間延長されたことによ
       り生じた、繰延税金費用資産を2018年に認識したことの反対効果による法人税費用の138百万ユーロの増加
       (連結財務書類に対する注記10.2を参照のこと。)によって部分的に相殺された。
     非支配持分は、2018年の204百万ユーロに対し、2019年は220百万ユーロとなった(連結財務書類に対する注記
     14.6を参照のこと。)。非支配持分を考慮すると、親会社の株主に帰属する当期純利益は、2018年の1,954百万
     ユーロから1,052百万ユーロ増加し、2019年は総額3,006百万ユーロとなった。
     2018年と2017年の比較
     2018年のオレンジ・グループの連結当期純利益は、2017年の2,040百万ユーロと比較して118百万ユーロ増加
     し、総額2,158百万ユーロとなった。増加は、主に以下によるものであった。
     ・　金融費用(純額)の353百万ユーロの改善(連結財務書類に対する注記12.2を参照のこと。)。そのほとんど
       は、BTグループへの321百万ユーロの投資に関連して、2017年の372百万ユーロの費用に対して2018年に51
       百万ユーロの費用を認識したこと(連結財務書類に対する注記12.7を参照のこと。)の効果の変化によるも
       のである。
     ・　営業利益の51百万ユーロの増加。
     ・　上記は、法人税の257百万ユーロの増加によって部分的に相殺された(連結財務書類に対する注記10.2を参
       照のこと。)。
      ・　(i)3％の配当税に関する紛争からの304百万ユーロの税金収益による2017年のフランスでの反対効果、但
        し、(ii)2017事業年度に適用される例外的な付加税による78百万ユーロの追加当期税費用によって部分
        的に相殺された。
      ・　激しい競争圧力が認識済み繰延税金資産回収価額に及ぼしたマイナスの影響を反映するスペインでの
        2018年の繰延税金費用86百万ユーロの認識。
     非支配持分は、2017年の197百万ユーロに対して、2018年は204百万ユーロとなった(連結財務書類に対する注記
     14.6を参照のこと。)。非支配持分を考慮すると、親会社の株主に帰属する当期純利益は、2017年の1,843百万
     ユーロから111百万ユーロ増加し、2018年は総額1,954百万ユーロとなった。
     1.2.4　グループの包括利益
     連結当期純利益から連結包括利益への変換は、連結財務書類の「連結包括利益計算書」に記載されている。
     1.2.5　グループの資本的支出
                                 2018年           比較可能

                                       2018年             実績     2017年
                                比較可能            ベースの
     有形固定資産及び無形資産に対する投資
                                        実績          ベースの        実績
                                ベースの            データの
     (2)
                                      ベースの            データの      ベースの
                                 データ            増減率
                           2019年        (1)    データ        (1)    増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     eCapex                       7,293      7,248       N/A     0.6％       N/A      N/A

     有形固定資産及び無形固定資産の売却に

                             610      226      N/A    169.6％        N/A      N/A
     よる収入の消去(3)
     Capex(2018年12月31日まで)                        N/A      N/A     7,442       N/A      N/A     7,209

     通信ライセンス                        519      201      200    157.7％      159.2％        318

     ファイナンスアセット(4)                        144       -     N/A        -    N/A      N/A

     ファイナンス・リースを通じて資金                        N/A      N/A      136      N/A      N/A      43

     調達された投資

     グループ合計                       8,565      7,676      7,778     11.6％      12.1％      7,570

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  連結財務書類に対する注記1.4及び8を参照のこと。
     (3)  経済的Capex(eCapex)に含まれる有形固定資産の売却による収入の消去。
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     (4)  2019年のファイナンスアセットは、中継銀行によって融資され、IAS第16号の有形資産の基準を満たしたフランスのセットアップボッ
      クスを含む。
     2018年から2019年の間の、当グループの有形資産及び無形資産に対する投資の増加は、主に、(i)通信ライセン

     スへの支出の増加、及び(ii)主にフランスにおける超高速固定回線ブロードバンド・ネットワーク(FTTH)の展
     開による、通信ライセンスを除く有形資産及び無形資産に対する投資の増加による(「1.1.3　主な出来事」を
     参照のこと。)。2017年から2018年の間における当グループの有形固定資産及び無形資産に対する投資の増加
     は、Capexの増加、及び影響度は低いが、ファイナンス・リースを通じて資金調達された投資の増加(通信ライ
     センスの取得の減少によって部分的に相殺された。)によるものであった。
     金融投資(「金融用語集」を参照のこと。)については、「1.4　キャッシュ・フロー、持分及び金融債務」に記

     載されている。
     1.2.5.1　資本的支出
     1.2.5.1.1　経済的Capex(2018年12月31日までのCapex)
                                 2018年           比較可能

                                       2018年             実績     2017年
                                比較可能            ベースの
                                         実績          ベースの        実績
                                ベースの            データの
                                      ベースの            データの      ベースの
                                 データ            増減率
                           2019年        (1)    データ        (1)    増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     eCapex                       7,293      7,248       N/A     0.6％       N/A      N/A

      通信事業

                            7,265      7,212       N/A     0.7％       N/A      N/A
      通信事業によるeCapex/収益

                           17.2％      17.2％        N/A                  N/A
      オレンジ・バンクの事業

                              28      36     N/A   (23.4)％         N/A      N/A
     旧指標(2018年12月31日まで)

     Capex                        N/A      N/A     7,442       N/A      N/A     7,209

      通信事業                       N/A      N/A     7,406       N/A      N/A     7,148

      通信事業のCapex/収益                       N/A      N/A    17.9％                  17.5％

      オレンジ・バンクの事業                       N/A      N/A       36     N/A      N/A       61

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     2019年と2018年の比較

     2019年のオレンジ・グループの経済的Capexは、7,293百万ユーロ(通信事業の7,265百万ユーロ及びオレンジ・
     バンク事業の28百万ユーロを含む。)となった。通信事業の収益に対する経済的Capexの割合は、2019年は
     17.2％であり、比較可能ベースのデータで、2018年と比較して安定している。当グループによって発表された
     見通しに基づき、スペインでのボーダフォンとのネットワーク共有契約(「1.1.3　主な出来事」を参照のこ
     と。)を含む経済的Capexは、比較可能ベースのデータで、2018年(44百万ユーロの増加)と比較して約50百万
     ユーロ増加し、スペインのボーダフォンとのネットワーク共有契約を除く経済的Capexは、比較可能ベースの
     データで、2018年と比較してわずかに減少(12百万ユーロの減少)した。
     2018年から2019年の間の当グループの経済的Capexは、(i)外国為替変動によるプラスの影響(26百万ユーロ)、
     (ii)連結範囲の変更及びその他の変更によるプラスの影響(12百万ユーロ)、及び(iii)IFRS第16号の適用及び業
     績評価指標の変更によるマイナスの影響(232百万ユーロ)を含む(「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照の
     こと。)。
     比較可能ベースのデータ             では、当グループの経済的Capexは、2018年から2019年の間に0.6％(44万ユーロ)増加
     した。これは、主に以下の要因によるものであった。
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     ・　主にフランス、並びに影響度は低いが、アフリカ及び中東、中欧諸国での超高速ブロードバンド固定回線
       ネットワーク(光ファイバー)(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)への投資の増加。これは、スペイン
       における経済的Capexの減少によって部分的に相殺された。2つの期間の間、主にフランス、スペイン及び
       ポー  ランドにおいて、当グループの投資は外部資金調達(他の通信業者から受けた共同出資、補助金)の恩
       恵を受けた。2019年12月31日現在、フランスの16.3百万世帯、スペインの14.9百万世帯、ポーランドの4.2
       百万世帯、ルーマニアの2.4百万世帯(テレコム・ルーマニアとの相互ネットワーク共有契約締結による。)
       など、39.5百万世帯(1年間で21.5％増加)が超高速ブロードバンドに接続している。
     ・　上記は、(i)非戦略的移動体通信局の売却によるスペインでの固定資産の売却の増加(「1.1.3　主な出来
       事」を参照のこと。)、(ii)具体的には、シェアード・サービス向け及びポーランドにおける、不動産最適
       化の動きの一環としての固定資産の売却の増加を主とした、ネットワーク不動産、店舗及びその他の経済
       的Capexの減少、及び(iii)主にフランスにおいて、並びに影響度は低いが、ポーランドにおいて及び企業
       向けサービスとして、リース用電話機器、                      ライブボックス        及び顧客の自宅及び顧客の敷地に設置されたそ
       の他の機器に関連する経済的Capexの減少によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     2018年のオレンジ・グループのCapexは7,442百万ユーロ(通信事業の7,406百万ユーロ及びオレンジ・バンク事
     業の36百万ユーロを含む。)となり、2017年と比較して、実績ベースのデータで3.2％、比較可能ベースで3.5％
     増加した。通信事業の収益に対するCapexの割合は、2018年は17.9％であり、2017年と比較して実績ベース及び
     比較可能ベースの両方のデータで0.4ポイント上昇した。
     実績ベースのデータ          では、当グループのCapexは、2017年から2018年の間に以下の要因を含み、3.2％(233百万
     ユーロ)増加した。
     ・　外国為替変動のマイナスの影響26百万ユーロ。
     ・　上記は、(i)連結範囲の変更及びその他の変更によるプラスの影響(8百万ユーロ)、並びに(ii)比較可能
       ベースでの有機的な成長(Capexの251百万ユーロの増加)により相殺されて余りあるものであった。
     比較可能ベースのデータ             では、当グループのCapexは、2017年から2018年の間に3.5％(251百万ユーロ)増加し
     た。これは、主に以下の要因によるものであった。
     ・　主にフランス、並びに影響度は低いが、アフリカ、中東諸国(特にヨルダン、モロッコ及びセネガル)及び
       ポーランドでの超高速固定回線ブロードバンド(ファイバー)・ネットワークへの投資の増加。2018年の当
       グループの資本的支出は、大部分フランス及びスペインにおける他の事業者からの共同出資による恩恵を
       受けた。2018年12月31日現在、スペインの13.8百万世帯、フランスの11.8百万世帯、ポーランドの3.4百万
       世帯、ルーマニアの2.3百万世帯(テレコム・ルーマニアとの相互ネットワーク共有契約締結による。)な
       ど、32.5百万世帯(前年比22.4％の増加)が超高速ブロードバンドに接続している。
     ・　主にフランス、並びに影響度は低いが、アフリカ、中東諸国(特にマリ、モロッコ及びセネガル)及びポー
       ランドでの超高速ブロードバンド移動体通信ネットワーク(4G)への投資の増加。2018年12月31日現在、4G
       のカバー率は、フランスの人口の98.6％、スペインの96.9％、ポーランドの99.8％、ベルギーの99.7％、
       ルクセンブルクの97.4％、ルーマニアの96.9％、スロバキアの94.0％、モルドバの98.0％である。アフリ
       カ及び中東では、2018年12月末現在で12ヶ国(関連会社及びジョイント・ベンチャーを除く。)が4G受信地
       域である。
     ・　影響度は低いが、(i)主にスペインの変革プロジェクト、シェアード・サービス、並びにアフリカ及び中東
       諸国の情報システムの再設計に関する、IT及び顧客サービス・プラットフォームへの投資の増加、並びに
       (ii)主にアフリカ及び中東諸国での、及びシェアード・サービスについてのネットワーク不動産、店舗及
       びその他の資産への追加の投資(不動産ポートフォリオの適合及び近代化に関連する。)。
     ・　上記は、(i)特にアフリカ及び中東諸国で、同地域への近年の莫大な資本的支出の後、2G/3G移動体通信
       ネットワークへの投資が減少したこと、並びに(ii)特にフランスの                                  ライブボックス        費用の最適化、及び企
       業向けサービスの顧客プロジェクト需要の減少によるリース用携帯端末、                                      ライブボックス        及び顧客の敷地
       に設置された機器への投資の減少によって部分的に相殺された。
     1.2.5.1.2　通信ライセンス
     2019年の通信ライセンス(連結財務書類に対する注記8.4を参照のこと。)は519百万ユーロとなり、主に(i)スペ
     インの298百万ユーロ、(ii)技術中立的な2G/3G/4Gライセンスの取得を含む、ブルキナファソの119百万ユー
     ロ、及び(iii)周波数資源を追加した上での現在のライセンスの更新、4Gライセンスの取得、並びに技術中立的
     な新しい2G/3G/4Gライセンスの取得を含む、ギニアの82百万ユーロに関係している。
     2018年の通信ライセンスの取得は、                  実績ベースのデータ          で総額200百万ユーロとなり、主に(i)スペインの149百
     万ユーロ(142百万ユーロでの5Gライセンスの取得)、(ii)コンゴ民主共和国の21百万ユーロ(4Gライセンスの取
     得)及びセネガルの21百万ユーロ(追加の4G周波数ブロックの取得の第1トランシェ)が含まれていた。
     2017年の通信ライセンスの取得は、                  実績ベースのデータ          で318百万ユーロとなり、主に(i)マリの152百万ユーロ
     (既存のライセンスを更新して4Gライセンスを含むユニバーサル・ライセンスの取得)、(ii)セネガルの76百万
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     ユーロ(既存のライセンスを更新して4Gライセンスを含むユニバーサル・ライセンスの取得の第2トランシェ)、
     及び(iii)ヨルダンの49百万ユーロ(追加の3G周波数ブロックの取得)が含まれていた。
     1.2.5.2　投資コミットメント
     投資コミットメントは、連結財務書類に対する注記15で説明されている。
     1.2.5.3　投資計画
     Engage2025      戦略計画(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)の一環として、当グループは、接続性の拡大
     (FTTH及び5G)によるネットワークでのリードを活用し、かつ、より開かれ拡張されたインフラにおけるリー
     ダーシップを強化することによって、事業者としての役割を徹底的に見直すことを目指している。当グループ
     は、投資を最適化する努力を続け、通信事業の収益に対する経済的Capexの割合を2023年までに約15％(2019年
     は17.2％)とすることを目指している。
     第２「３　事業の内容」「3.2　オレンジ・グループの戦略」を参照のこと。
     1.3　事業セグメント別の分析
     2019年の業績の変化
     当グループは、IFRS第16号「リース」を、過去の比較可能期間の再表示なしに、簡便的な遡及方法を用いて
     2019年1月1日から適用している(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)。したがって、2019事業年度及
     び2018事業年度の比較可能ベースのデータは、IFRS第16号会計基準に基づいて表示されている。2018事業年度
     及び2017事業年度の実績ベースのデータ、及び2017年度の比較可能ベースのデータはIAS第17号会計基準に基づ
     き表示されている。さらに、これらの会計基準の変更を受け、当グループは当グループの主要な業績評価指標
     の修正を行い、新たな指標を定義した(連結財務書類に対する注記1の「会計方針」及び「1.5　IFRSによって定
     義されていない財務指標」を参照のこと。)。セグメント情報に関する詳細については、連結財務書類に対する
     注記1を参照のこと。
     セグメント別の業績データ
     以下の表は、オレンジ・グループのセグメント別の主要業績データ(財務データ及び労働力)を、(i)2019事業年
     度、(ii)比較可能ベースのデータ(2019年との比較)及び実績ベースによる2018事業年度、並びに(iii)比較可能
     ベースのデータ(2018年との比較)及び実績ベースによる2017年のデータで示している。
                                                  オ

                                                  レ    グ    グ
                                   海外通信事               ン    ル    ル
                                    業及び
                           アフリカ             通信事業     通信事業     ジ    ｜    ｜
             フランス    スペイン      欧州       企業向け
                                    シェアー
     12月31日に終了                      及び中東               消去     合計    ・    プ    プ
                                   ド・サービ
     した事業年度                                 ス            バ    消    合
     (単位：                                             ン    去    計
     百万ユーロ)                                             ク
     2019年

     収益         18,154     5,280     5,783     5,646     7,820     1,498    (1,939)     42,242      -    (4)   42,238

     EBITDAaL         7,135    1,646     1,492     1,815     1,191     (261)      -   13,019     (160)     1   12,860

     営業利益         3,892     626     382     939     772    (499)      -   6,112     (186)     1   5,927

     eCapex         4,052     812     869     987     404     141     -   7,265     28     -   7,293

     通信ライセンス          0    298     9    212     0     0     -    519     -    -    519

     平均従業員数         53,720     6,931    20,786     14,824     25,979     12,529      -   134,770      849     -   135,619

                                  87/670




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                                                  オ
                                                  レ    グ    グ
                                   海外通信事               ン    ル    ル
                                    業及び
                           アフリカ             通信事業     通信事業     ジ    ｜    ｜
             フランス    スペイン      欧州       企業向け
                                    シェアー
     12月31日に終了                      及び中東               消去     合計    ・    プ    プ
                                   ド・サービ
     した事業年度                                 ス            バ    消    合
     (単位：                                             ン    去    計
     百万ユーロ)                                             ク
     2018年-比較可能ベー

     スのデータ(1)
     収益         18,204     5,360     5,701     5,314     7,745     1,584    (1,919)     41,990      -    (3)   41,986

     EBITDAaL         7,130    1,642     1,443     1,659     1,212     (178)      -   12,907     (147)     2   12,762

     eCapex         3,655    1,068     884    1,007     366     232     -   7,212     36     -   7,248

     通信ライセンス          (1)    149     10     44     -     0     -    201     -    -    201

     平均従業員数         56,102     6,722    21,856     14,927     24,870     12,638      -   137,116      782     -   137,898

                                                  オ

                                                  レ    グ    グ
                                   海外通信事               ン    ル    ル
                                    業及び
                           アフリカ             通信事業     通信事業     ジ    ｜    ｜
             フランス    スペイン      欧州       企業向け
                                    シェアー
     12月31日に終了                      及び中東               消去     合計    ・    プ    プ
                                   ド・サービ
     した事業年度                                 ス            バ    消    合
     (単位：                                             ン    去    計
     百万ユーロ)                                             ク
     2018年-実績ベース

     のデータ
     収益        18,211     5,349     5,687     5,190     7,292     1,534    (1,879)     41,384      -    (3)   41,381

     調整後EBITDA         7,076    1,700     1,508     1,667     1,245     (45)     -   13,151     (147)     1   13,005

     EBITDA報告額         6,348    1,660     1,502     1,655     1,153     (194)      -   12,124     (148)     1   11,977

     営業利益         3,198     555     339     659     765    (519)      -   4,997     (169)     1   4,829

     Capex         3,656    1,120     953    1,008     353     316     -   7,406     36     -   7,442

     通信ライセンス          (1)    149     10     42     -     -     -    200     -    -    200

     平均従業員数        56,102     6,695    21,823     14,956     22,963     12,621      -   135,160      783     -   135,943

                                  88/670




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                                                  オ
                                                  レ    グ    グ
                                   海外通信事               ン    ル    ル
                                    業及び
                           アフリカ             通信事業     通信事業     ジ    ｜    ｜
             フランス     スペイン      欧州       企業向け
                                    シェアー
     12月31日に終了                      及び中東               消去     合計    ・    プ    プ
                                   ド・サービ
     した事業年度                                 ス            バ    消    合
     (単位：                                             ン    去    計
     百万ユーロ)                                             ク
     2017年-比較可能

     ベースのデータ(1)
     収益        18,048     5,232     5,593     4,940     7,308     1,633    (1,916)     40,838      -    (1)   40,837

     調整後EBITDA         6,879     1,568     1,460     1,585     1,306     (77)     -   12,721     (62)     1   12,660

     EBITDA報告額         6,446     1,564     1,422     1,565     1,258     (345)      -   11,910     (62)     1   11,849

     Capex         3,451     1,115     899     999     385     282     -   7,131     60     -   7,191

     通信ライセンス          11     10     -    293     -     -     -    314     -    -    314

     平均従業員数        59,680     6,569    22,706     15,210     22,163     12,485      -   138,813      663     -   139,476

                                                  オ

                                                  レ    グ    グ
                                   海外通信事               ン    ル    ル
                                    業及び
                           アフリカ             通信事業     通信事業     ジ    ｜    ｜
             フランス     スペイン      欧州       企業向け
                                    シェアー
     12月31日に終了                      及び中東               消去     合計    ・    プ    プ
                                   ド・サービ
     した事業年度                                 ス            バ    消    合
     (単位：                                             ン    去    計
     百万ユーロ)                                             ク
     2017年-実績ベース

     のデータ
     収益        18,046     5,231     5,578     5,030     7,251     1,651    (1,926)     40,861      -    (2)   40,859

     調整後EBITDA         6,878     1,567     1,456     1,612     1,306     (78)     -   12,741     (62)     1   12,680

     EBITDA報告額         6,444     1,563     1,417     1,591     1,258     (349)      -   11,924     (62)     1   11,863

     営業利益         3,368     555     240     522     889    (704)      -   4,870     (93)     1   4,778

     Capex         3,451     1,115     897    1,021     382     282     -   7,148     61     -   7,209

     通信ライセンス          11     10     -    297     -     -     -    318     -    -    318

     平均従業員数        59,622     6,565    22,636     15,210     20,807     12,535      -   137,375      663     -   138,038

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     1.3.1　フランス

                                  89/670


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                             2018年       2018年      比較可能          実績      2017年

                           比較可能          実績     ベースの       ベースの          実績
     フランス
                           ベースの       ベースの       データの       データの       ベースの
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)         データ      増減率(1)         増減率       データ
                     18,154       18,204       18,211       (0.3)％       (0.3)％        18,046
     収益
                     7,135       7,130        N/A      0.1％        N/A       N/A
     EBITDAaL
                     39.3％       39.2％         N/A                      N/A
     EBITDAaL/収益
                     3,892          -     3,198          -    21.7％        3,368
     営業利益
                     4,052       3,655        N/A      10.9％         N/A       N/A
     eCapex
                     22.3％       20.1％         N/A                      N/A
     eCapex/収益
                        0       (1)       (1)       N/A       N/A        11
     通信ライセンス
                     53,720       56,102       56,102       (4.2)％       (4.2)％        59,622
     平均従業員数
     旧指標(2018年12月31日ま

     で)
                       N/A       N/A      7,076        N/A       N/A      6,878
     調整後EBITDA
                       N/A       N/A      38.9％                      38.1％
     調整後EBITDA/収益
                       N/A       N/A      6,348        N/A       N/A      6,444
     EBITDA報告額
                       N/A       N/A      3,656        N/A       N/A      3,451
     Capex
                       N/A       N/A      20.1％                      19.1％
     Capex/収益
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。
     1.3.1.1　収益        - フランス

                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                              比較可能         実績    ベースの       ベースの         実績
     フランス
                              ベースの        ベース     データの       データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                         18,154      18,204      18,211      (0.3)％       (0.3)％       18,046
     小売サービス(2)

                         10,807      10,981      10,974      (1.6)％       (1.5)％       10,798
      コンバージェンス・サービス

                          4,397      4,234      4,458      3.9％     (1.4)％       4,045
      移動体通信のみのサービス

                          2,324      2,429      2,348     (4.3)％       (1.0)％       2,409
      固定回線のみのサービス

                          4,086      4,318      4,168     (5.4)％       (2.0)％       4,344
      - 固定回線のみのブロードバン

                          2,699      2,703      2,565     (0.2)％        5.2％      2,535
      ド・サービス
      - 固定回線のみのナローバン

                          1,387      1,615      1,603     (14.1)％       (13.4)％        1,809
      ド・サービス
     卸売

                          5,487      5,332      5,342      2.9％       2.7％      5,388
     機器の販売

                          1,351      1,410      1,410     (4.2)％       (4.2)％       1,386
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     その他の収益
                           509      481      485     5.7％       4.8％       474
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  「金融用語集」を参照のこと。
     2019年と2018年の比較

     実績ベース      では、フランスの収益は、2018年から2019年の間に57百万ユーロ減少した。これは、(i)連結範囲の
     変更及びその他の変更のマイナスの影響7百万ユーロ、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(51百万
     ユーロの収益減少)によるものである。
     比較可能ベース        では、フランスの収益は、2018年から2019年の間に51百万ユーロ減少した。これは、主に(i)固
     定回線のみのナローバンド・サービス(従来型電話)の減少傾向、(ii)2つの期間の間の、デジタル読書サービス
     の販売促進によるマイナスの影響、(iii)移動体通信のみのサービスの減少、及び(iv)影響度は低いが、機器の
     販売の縮小によるが、(v)特に、パブリック・イニシアチブ・ネットワーク(PIN)(「1.1.3　主な出来事」を参
     照のこと。)の展開及び運営の一環として、光ファイバー・サービスの普及に後押しされた卸売の成長によって
     部分的に相殺された。
     比較可能ベースのデータでは、顧客基盤は非常に競争的な環境下で良好であった。
     ・　2019年12月31日現在の顧客は21.8百万人と、移動体通信の総顧客基盤は前年比0.3％のわずかな減少だっ
       た。契約顧客数は前年比1.1％増加した。この増加は、(i)オープン・コンバージェンス・サービス(2019年
       12月31日現在で顧客数が9.7百万人)に後押しされたプレミアム・サービスの成長及び(ii)                                              SIM  のみのサービ
       ス(Soshデジタル・サービスを含む。)(2019年12月31日現在で顧客数が合計3.9百万人)の普及に後押しされ
       たエントリー・レベルのサービスの成長の両方を反映するものである。プリペイド顧客基盤は、構造的に
       減少している。また、2019年12月31日現在で4Gの顧客は15.9百万人と、前年比6.2％増加した。
     ・　2019年12月31日現在の固定回線ブロードバンドの総顧客基盤は11.7百万人に達し、前年比1.7％増加
       (198,000人の新規顧客)した。この増加は、基本的に(i)前年比28.7％増加し、2019年12月31日現在で総顧
       客数が3.3百万人となった光ファイバー・サービスの普及、及び(ii)2.5％成長し、2019年12月31日現在で
       顧客数が5.8百万人となったコンバージェンス・サービスの機運により後押しされた。また、2019年12月31
       日現在で7.3百万人の顧客がIPTV及び衛星テレビ・サービスに加入しており、前年比3.2％増加した。
     比較可能ベース        では、2つの期間の間のフランスにおける収益の51百万ユーロの減少(0.3％の減少)は、主に以
     下によるものであった。
     ・　固定回線のみのサービスの収益の232百万ユーロの減少。このほとんど全ては、従来型電話の減少傾向
       (14.1％又は228百万ユーロの減少)による。ちなみに、2018年12月31日から2019年12月31日の12ヵ月の間
       に、1.8％減少した、固定回線のみのブロードバンドARPO(「金融用語集」を参照のこと。)の変化は、2つ
       の期間の間のデジタル読書サービスの販売促進のマイナスの影響によるものである。
     ・　移動体通信のみのサービスの収益の105百万ユーロの減少。これは主に、移動体通信のみの顧客基盤の
       2.9％の減少によるもので、(i)契約サービスからコンバージェンス・サービスへの移行、及び(ii)プリペ
       イド顧客基盤の構造的な減少に関連している。2018年12月31日から2019年12月31日の間の12ヵ月移動体通
       信のみのARPO(「金融用語集」を参照のこと。)は、2つの期間の間のデジタル読書の販売促進サービスのマ
       イナスの影響にもかかわらず、引き続き安定していた。
     ・　影響度は低いが、機器の販売の59百万ユーロの減少。これは、2019年の非常に低調な市場で、販売された
       機器の数が減少したことによる。
     この減少は、以下によって部分的に相殺された。
     ・　主に、オープン・サービスの成功によって進められたコンバージェンス・サービスの顧客基盤の前年比
       2.5％の増加に後押しされた、コンバージェンス・サービスの163百万ユーロの収益増加。この顧客基盤の
       増加に伴い、価値もわずかに増加した。このため、2018年12月31日から2019年12月31日の間に、12ヵ月コ
       ンバージェンスARPO(「金融用語集」を参照のこと。)は、2つの期間の間のデジタル読書サービスの販売促
       進のマイナスの影響にもかかわらず、0.4％増加した。さらに、世帯当たりの携帯電話保有数は増加し続
       け、2019年12月31日現在のコンバージェンス・サービス移動体通信顧客は9.7百万人(前年比4.7％の増加)
       となり、コンバージェンス・サービス顧客1人当たり1.67の移動体通信アクセスに匹敵した。
     ・　卸売の155百万ユーロの収益増加。これは主に、(i)光ファイバー・ネットワークの敷設、運営及び販売の
       収益増加に基づく、通信事業者向け固定回線サービスの増加によるが、(ii)移動体通信事業者向けサービ
       スの減少によってわずかに相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、フランスの収益は、2017年から2018年の間に165百万ユーロ増加した。これは、(i)連結範囲
     の変更及びその他の変更のプラスの影響2百万ユーロ、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(163百万
     ユーロの収益増加)によるものである。
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     比較可能ベース        では、フランスの収益は、2017年から2018年の間に163百万ユーロ増加した。これは、主に(i)
     デジタル読書サービスを含めたことによるプラスの影響、(ii)コンバージェンス・サービスの収益増加、(iii)
     特 にパブリック・イニシアチブ・ネットワークの配備及び運営の一部である光ファイバーの普及、並びに(iv)
     影響度は低いが、機器の販売の増加によるが、(v)国内ローミング収益の予想される減少による固定回線のみの
     ナローバンド・サービス(従来型電話)の減少傾向及びアンバンドリングの規制価格下落によって部分的に相殺
     された。
     フランスの移動体通信及び固定回線顧客基盤は、実績ベースと比較可能ベース両方で、2017年から2018年の非
     常に激しい競争環境に耐えた。
     ・　2018年12月31日現在の顧客は21.7百万人と、移動体通信の総顧客基盤は前年比0.4％のわずかな縮小にとど
       まった。契約顧客は前年比2.1％増加した。この増加は、(i)オープン・コンバージェンス・サービス(2018
       年12月31日現在で9.3百万人)に伴うプレミアム・サービスの成長及び(ii)                                      SIMのみ    のサービス(Soshデジタ
       ル・サービスを含む。)(2018年12月31日現在で3.8百万人)の普及によるエントリー・レベルのサービスの
       成長の両方を反映するものである。プリペイド顧客基盤は、構造的に減少している。また、2018年12月31
       日現在の4G顧客は15.0百万人と、前年比9.9％増加した。
     ・　2018年12月31日現在の固定回線ブロードバンドの総顧客基盤は11.5百万人で、前年比2.1％増加(232,000人
       の新規顧客)した。この人数の増加は、基本的に(i)2018年12月31日現在で計2.6百万人と、29.7％増加した
       光ファイバー・サービスの普及(593,000人の新規顧客)、及び(ii)2.6％成長し、2018年12月31日現在で6.1
       百万人となったコンバージェンス・サービスの機運により後押しされた。また、2018年12月31日現在で7.0
       百万人がIPTV及び衛星テレビ・サービスに加入しており、2.7％増加した。
     比較可能ベース        では、2つの期間の間のフランスにおける収益の増加は、主に以下によるコンバージェンス・
     サービスの収益の413百万ユーロの増加によるものであった。
     ・　コンバージェンス・サービスの顧客基盤の前年比2.6％の増加。この増加は、「Sosh+Livebox」コンバー
       ジェンス・サービス停止の悪影響を受けたもののオープン・サービスの成功により後押しされた。また、
       2018年12月31日現在のコンバージェンス・サービス移動体通信顧客が9.7百万人(前年比5.5％増)、すなわ
       ちコンバージェンス・サービス顧客当たり保有携帯電話1.6台と、世帯当たりの携帯電話保有数の増加も寄
       与した。コンバージェンス・サービス顧客は、2018年12月31日現在で小売固定回線ブロードバンド顧客基
       盤の59.5％を占めた。
     ・　価値の増加。この点で、12ヶ月コンバージェンスARPOは、特にデジタル読書サービスのプラスの影響のた
       め、2017年12月31日から2018年12月31日の間に3.2％増加した。
     この増加は、以下によって部分的に相殺された。
     ・　従来型電話の減少傾向(11.4％又は207百万ユーロの減少)及びコンバージェンス・サービスへの顧客移行に
       よる固定回線のみのサービスの収益の176百万ユーロの減少。固定回線のみのブロードバンド・サービスの
       収益は、12ヶ月固定回線のみのブロードバンドARPOの2.1％の増加及び固定回線のみのブロードバンド顧客
       基盤の前年比1.5％の増加により後押しされ、前年比1.2％増加した。
     ・　移動体通信のみのサービスの収益の61百万ユーロの減少。これは、主に(i)移動体通信のみのサービスの顧
       客基盤が4.7％減少(契約サービスからコンバージェンス・サービスへの移行による。)したこと、及びプリ
       ペイド顧客基盤の構造的な減少によるが、(ii)12ヶ月移動体通信のみのARPOが1.7％増加したことによって
       部分的に相殺された。
     ・　卸売の収益の48百万ユーロの減少。これは、主に(i)国内ローミング収益の構造的減少、並びに(ii)アンバ
       ンドリング率の低下及び超高速ブロードバンド・ネットワーク(特にFTTH)への顧客移行の加速による卸売
       ADSLアクセスの収益減少によるが、(iii)光ファイバー・ネットワークの構築、運営及び商業利用による収
       益の増加によって部分的に相殺された。
     1.3.1.2　EBITDAaL(2018年12月31日までの調整後EBITDA)                              - フランス
     2019年と2018年の比較
     2019年のフランスのEBITDAaLは、総額7,135百万ユーロとなった。
     2018年から2019年の間のフランスのEBITDAaLは、(i)連結範囲の変更及びその他の変更によるプラスの影響60百
     万ユーロ、及び(ii)IFRS第16号基準及び業績評価指標の変更による5百万ユーロのマイナスの影響を含む。
     また、2018年から2019年の間のEBITDAaLには、2つの期間の間のデジタル読書の販売促進サービスのマイナスの
     影響90百万ユーロが含まれており、これは、プラスの影響が2018年と比べ、2019年に減少したことによる(2018
     年の158百万ユーロに対し、2019年は68百万ユーロ)。
     比較可能ベース        では、フランスの調整後EBITDAは、2018年から2019年の間に4百万ユーロ増加した。これは主に
     以下に起因していた。
     ・　(i)特に機器の販売の顕著な減少に関連した、販売費用及び機器費用(主に販売された携帯端末及びその他
       の機器の費用)の減少、(ii)平均従業員数(フルタイム従業員及びこれに類する者)の減少に関連する人件費
       の減少、及び(iii)税及び営業費用の減少。
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     ・　上記は、(i)パブリック・イニシアチブ・ネットワーク(PIN)の運営に関連した再販のための購入の増加に
       よるその他の外部購入費の増加(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)、及び影響度は低いが、(ii)主
       に、  2つの期間の間のデジタル読書サービスの販売促進のマイナスの影響による51百万ユーロの収益減少に
       よって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、フランスの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に198百万ユーロ増加した。これは(i)連
     結範囲の変更及びその他の変更によるマイナスの影響(1百万ユーロ)を反映し、(ii)比較可能ベースでの有機的
     な変化により相殺されて余りあるものである(すなわち、調整後EBITDAの197百万ユーロの増加)。
     2017年から2018年の間、調整後EBITDAは、デジタル読書サービスを含めたことによる111百万ユーロのプラスの
     影響の恩恵を受けた。これは、プラスの影響が2017年と比べ、2018年は高額であったことによる(2017年の47百
     万ユーロに対し、2018年は158百万ユーロ)。
     比較可能ベース        では、フランスの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に197百万ユーロ増加した。これは主
     に、以下に起因していた。
     ・　(i)163百万ユーロの収益の増加、(ii)進行中の転換計画のために主に平均従業員数(フルタイム従業員及び
       これに類する者)の減少から生じた人件費の減少、及び(iii)影響度は低いが、その他の営業費用の減少並
       びに販売費用及びコンテンツ費用の減少。
     ・　上記は、(i)主に地方自治体によって管理されるネットワークの運営に関連した再販のための購入から生じ
       たその他の外部購入費の増加、及び(ii)その他の営業利益の減少によって部分的に相殺された。
     1.3.1.3　営業利益          - フランス
     2019年と2018年の比較
     実績ベース      では、フランスの営業利益は、2018年から2019年の間に694百万ユーロ減少した。これは主に、以下
     に起因していた。
     ・　582百万ユーロの特定の人件費。これは主に、2018年に「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)(フランスにお
       ける高齢従業員の雇用に関する契約に関連する。)及び関連する特別手当(連結財務書類に対する注記1.8及
       び6を参照のこと。)について614百万ユーロの費用を認識したことによるマイナスの影響に起因する。2018
       年に計上された費用は、主にフランスの2015年「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)を3年間延長したこと
       の影響に関連する。
     ・　事業再編プログラム費用の69百万ユーロの減少。
     ・　(i)比較可能ベースでのEBITDAaLの増加(4百万ユーロ)、及び(ii)外国為替変動及びその他の変更の
       EBITDAaLへのプラスの影響(60百万ユーロ)を合わせた結果に関連した64百万ユーロの増加。
     ・　上記は、主に、近年の超高速ネットワーク(光ファイバー及び4G)の展開に対する投資の増加による、固定
       資産の減価償却費及び償却費の31百万ユーロの増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、フランスの営業利益は、2017年から2018年の間に170百万ユーロ減少した。これは主に、以下
     に起因していた。
     ・　(i)主に「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)(フランスの高齢従業員の雇用に関する契約に関連する。)及
       び関連する特別手当についての特に2018年12月に行われた制度の3年間の延長から生じた特定の人件費の
       307百万ユーロの増加、(ii)事業再編及び統合費用の102百万ユーロの増加、並びに(iii)主に近年実行され
       た投資(光ファイバーの配備など)の増加に関係する固定資産の減価償却費及び償却費の75百万ユーロの増
       加。
     ・　上記は、(i)調整後EBITDAの198百万ユーロの増加、及び(ii)重要な訴訟に関する115百万ユーロの費用を
       2017年に認識したことの反対効果によって部分的に相殺された。
     1.3.1.4　経済的Capex(2018年12月31日までのCapex)                            - フランス
     2019年と2018年の比較
     2019年のフランスの経済的Capexは、総額4,052百万ユーロとなった。
     2018年から2019年の間のフランスの経済的Capexは、IFRS第16号基準の適用及び業績評価指標の変更による1百
     万ユーロのマイナスの影響を含む。
     比較可能ベース        において、フランスの経済的Capexは、2018年から2019年の間に397百万ユーロ増加した。これ
     は、主にオレンジの光ファイバー・ネットワークの生産及びパブリック・イニシアチブ・ネットワーク(PIN。
     「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)の展開加速に関連した、主に超高速ブロードバンド(他の事業者の共同
     出資による光ファイバー)への投資の増加に起因していた。2019年12月31日現在、このようにしてフランスの超
     高速ブロードバンド接続は16.3百万世帯(前年比38.0％の増加)となった。
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     2018年と2017年の比較
     実績ベース      と 比較可能ベース        両方において、フランスのCapexは、2017年から2018年の間に205百万ユーロ増加
     した。これは、主に超高速固定回線、ブロードバンド(他の事業者の共同出資による光ファイバー)及び移動体
     通信ブロードバンド・ネットワーク(4G)への投資の増加に起因していた。2018年12月31日現在、フランスの超
     高速ブロードバンド接続は11.8百万世帯で、前年比29.8％増加した。また、2018年12月31日現在、4Gネット
     ワークはフランスの人口の98.6％をカバーしたが、これは前年比2.7ポイントの上昇である。
     1.3.1.5　通信ライセンス              - フランス
     2019年及び2018年に、フランスで通信ライセンスの取得は認識されなかった。2017年のフランスの通信ライセ
     ンスの取得は11百万ユーロであった。
     1.3.1.6　追加情報          - フランス
                              2018年            比較可能

     フランス
                             比較可能        2018年      ベースの      実績ベース         2017年
                             ベースの      実績ベース        データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：千。期末時点。)
                        2019年
                            データ(1)       のデータ      増減率(1)         増減率      のデータ
     コンバージェンス・サービス
     コンバージェンス・サービス                   5,797       5,654       6,132       2.5％      (5.5)％        5,978

     顧客数
     12ヶ月コンバージェンス・                    67.7       67.5       64.8      0.4％       4.6％       62.8

     ARPO
     (単位：ユーロ)(3)
     移動体通信サービス

     移動体通信サービス顧客数(2)                   21,795       21,725       21,725       0.3％       0.3％      21,803

           コンバージェンス             9,694       9,262       9,746       4.7％      (0.5)％        9,237

      うち、
           サービスの顧客
           移動体通信のみの             12,101       12,463       11,979      (2.9)％        1.0％      12,566

           サービスの顧客
      うち、     契約顧客             19,445       19,234       19,234       1.1％       1.1％      18,847

           プリペイド顧客             2,350       2,491       2,491      (5.7)％       (5.7)％        2,956

     12ヶ月移動体通信のみのARPO                    17.0       17.0       17.2     (0.0)％       (1.0)％        16.9

     (単位：ユーロ)(3)
     固定回線サービス

     固定回線ブロードバンド・                   11,658       11,460       11,460       1.7％       1.7％      11,228

     サービス顧客数
      うち、     超高速ブロードバ             3,337       2,592       2,592      28.7％       28.7％       1,999

           ンド・アクセスの
           顧客
      うち、     コンバージェンス             5,797       5,654       6,132       2.5％      (5.5)％        5,978

           サービスの顧客
           固定回線のみの             5,861       5,805       5,328       1.0％      10.0％       5,250

           サービスの顧客
     12ヶ月固定回線のみのブロー                    36.6       37.3       38.7     (1.8)％       (5.6)％        38.0

     ドバンドARPO
     (単位：ユーロ)(3)
     固定電話回線数                   27,088       28,619       28,619      (5.3)％       (5.3)％       29,580

                                  94/670


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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
      うち、     小売り(4)             15,137       15,480       15,480      (2.2)％       (2.2)％       15,804
           従来型固定電話回             4,681       5,515       5,515     (15.1)％       (15.1)％        6,345

      うち、
           線(PSTN)
           事業者             11,916       13,102       13,102      (9.1)％       (9.1)％       13,736

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  仮想移動体通信事業者(MVNO)の顧客を除く。
     (3)  「金融用語集」を参照のこと。
     (4)  この数値には、(i)一般的アナログ回線(フル・アンバンドリングの回線を除く。)及びNumeris(ISDN)回線が含まれており、各Numeris
       回線を1回線として計上している。また、(ii)オレンジが小売顧客に直接販売したナローバンド(Naked                                          ADSL)電話契約を要しない回
       線、(iii)光ファイバー(FTTH)、並びに(iv)固定回線4G及びその他のアクセスが含まれる。
     1.3.2　スペイン

                            2018年              比較可能

                           比較可能      2018年実績         ベースの      実績ベース          2017年
     スペイン
                           ベースの       ベースの       データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)         データ      増減率(1)         増減率      のデータ
     収益
                     5,280       5,360       5,349      (1.5)％       (1.3)％        5,231
     EBITDAaL

                     1,646       1,642        N/A      0.3％         N/A       N/A
     EBITDAaL/収益

                     31.2％       30.6％         N/A                      N/A
     営業利益

                      626        -      555         -    12.7％         555
     eCapex

                      812      1,068        N/A     (24.0)％          N/A       N/A
     eCapex/収益

                     15.4％       19.9％         N/A                      N/A
     通信ライセンス

                      298       149       149     100.5％       100.5％          10
     平均従業員数

                     6,931       6,722       6,695       3.1％       3.5％       6,565
     旧指標(2018年12月31日ま

     で)
     調整後EBITDA

                      N/A       N/A      1,700         N/A       N/A      1,567
     調整後EBITDA/収益

                      N/A       N/A      31.8％                      30.0％
     EBITDA報告額

                      N/A       N/A      1,660         N/A       N/A      1,563
     Capex

                      N/A       N/A      1,120         N/A       N/A      1,115
     Capex/収益

                      N/A       N/A      20.9％                      21.3％
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     1.3.2.1　収益        - スペイン

                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
     スペイン
                               ベースの        ベース     データの      データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                          5,280      5,360      5,349     (1.5)％      (1.3)％       5,231
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     小売サービス
                          3,760      3,871      3,855     (2.9)％      (2.5)％       3,808
      コンバージェンス・サービス

                          2,092      2,143      2,143     (2.4)％      (2.4)％       2,078
      移動体通信のみのサービス

                          1,161      1,231      1,215     (5.7)％      (4.5)％       1,229
      固定回線のみのサービス

                           501      496      496     1.0％      1.0％       501
      IT及び統合サービス

                            6      1      1   475.6％      475.6％          -
     卸売

                           901      805      810     11.9％      11.2％        754
     機器の販売

                           620      684      684    (9.5)％      (9.5)％         669
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     2019年と2018年の比較

     実績ベース      では、スペインの収益は、2018年から2019年の間に69百万ユーロ減少した。これは、(i)主に2018年
     11月7日のRepublica           De  Communicaciones         Movilesの買収による連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影
     響11百万ユーロ、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(80百万ユーロの収益減少)によるものである。
     比較可能ベース        では、スペインの収益は、2018年から2019年の間に80百万ユーロ減少した。これは、主に(i)移
     動体通信のみのサービス、機器の販売及びコンバージェンス・サービスの減少によるが、(ii)卸売の増加、及
     び影響度は低いが、固定回線のみのサービス並びにIT及び統合サービスの収益増加によって部分的に相殺され
     た。
     比較可能ベースでは、2018年から2019年の間に、固定帯域及び移動体通信の販売実績は、スペインの競争環境
     の悪影響を受けた。
     ・　2019年12月31日現在の移動体通信の総顧客基盤は、前年比0.8％増加して16.3百万人となった。契約顧客は
       前年比2.0％増加したが、プリペイド顧客(2019年12月31日現在の顧客は2.6百万人)は前年比5.1％減少し
       た。さらに、2019年12月31日現在、4G顧客は合計11百万人で、前年比12.9％増加した。
     ・　高速固定回線ブロードバンドの総顧客基盤は、主にコンバージェンス顧客基盤の減少により、前年比1.9％
       減少した。超高速固定回線ブロードバンド顧客基盤は引き続き拡大して、2019年12月31日現在、前年比
       11.0％増加の合計3.2百万人となった。また、デジタル電話テレビ・サービスは、コンテンツ・サービス
       (特にサッカー・チャンピオンシップ及び選択式のプレミアム・コンテンツの放送)に後押しされて、前年
       比0.3％増加した(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)。
     比較可能ベース        では、スペインの収益が2つの期間の間に80百万ユーロ減少(すなわち1.5％の減少)した。これ
     は主に以下によるものであった。
     ・　移動体通信のみのサービスからの収益の70百万ユーロの減少。これは、市場が低コスト・サービスへ移行
       したことで、2018年12月31日から2019年12月31日の間の12ヵ月間に移動体通信のみのARPOが3.4％減少した
       ことによる。
     ・　機器の販売の65百万ユーロの減少。これは、携帯端末の販売数量の減少と単価の低下による。
     ・　コンバージェンス・サービスからの収益の51百万ユーロの減少。これは、コンバージェンス顧客基盤の前
       年比3.8％の減少、及び困難な競争環境に関連している。2018年12月31日から2019年12月31日の間の12ヵ月
       コンバージェンスARPOは安定していた。
     ・　上記は、以下によって部分的に相殺された。
      ・　主に国際通信量の増加に後押しされた、卸売の96百万ユーロの収益増加。
      ・　影響度は低いが、固定回線のみのサービスの収益増加、並びに、特にインフラ管理ソリューション・
        サービス及びセキュリティ・サービスの増加による、統合及び情報技術サービスの増加。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、スペインの収益は、2017年から2018年の間に118百万ユーロ増加した。これは、(i)連結範囲
     の変更及びその他の変更のプラスの影響1百万ユーロ、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(収益の117
     百万ユーロの増加)によるものである。
     比較可能ベース        では、スペインの収益は、2017年から2018年の間に117百万ユーロ増加した。これは、主に(i)
     コンバージェンス・サービスの収益増加、(ii)固定回線卸売の収益増加、及び(iii)影響度は低いが、機器の販
     売の増加によるものである。
     比較可能ベースでは、スペインの移動体通信及び固定回線顧客基盤は激しい競争に耐えた。
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     ・　2018年12月31日現在、移動体通信の総顧客基盤は16.2百万人で、2017年12月31日時点と比べて、1.8％増加
       した。2018年12月31日現在の契約サービスの顧客は計13.5百万人で、前年比2.3％増加、プリペイド・サー
       ビ スの顧客(2018年12月31日現在で2.7百万人)は同期間に5.7％減少した。2018年12月31日現在、4G顧客の
       数は9.8百万人で、前年比4.7％増加した。
     ・　2018年12月31日現在、固定回線ブロードバンドの総顧客基盤は4.1百万人であった。超高速固定回線ブロー
       ドバンド顧客基盤は前年比27.6％増と大幅に増加して、2018年12月31日現在で2.9百万人となった。2018年
       12月31日現在、デジタルテレビ・サービスの顧客も前年比14.5％増加した。増加は、コンテンツ・サービ
       スに後押しされ、テレビ・サービスの普及率は17％を超えた。
     比較可能ベース        では、スペインにおける収益は、2つの期間の間に117百万ユーロ増加した。これは主に以下に
     よるものであった。
     ・　コンバージェンス・サービスの収益は、65百万ユーロ増加した。これは、特に(i)コンバージェンス・サー
       ビスの継続的な強化、及び(ii)対応する顧客基盤の増加(2018年12月31日現在の顧客数は3.1百万人で、前
       年比1.1％増加)による。同期間、12ヶ月コンバージェンスARPOの顧客は前年比1.3％増加した。2018年12月
       31日現在、コンバージェンス・サービスは小売固定回線ブロードバンド顧客基盤の84.7％を占める。
     ・　卸売からの収益の56百万ユーロの増加。これは(i)超高速ブロードバンド・アクセス及び国内ローミングの
       普及に後押しされたが、着信移動体通信通信量の減少(2018年2月以降の通話着信料金の低下の影響)によっ
       て部分的に相殺された。
     ・　影響度は低いが、機器の販売の15百万ユーロの増加。これは、IoT販売活動(                                         スマート・セキュリティ             )の改
       善による。
     ・　移動体通信のみのサービスの収益の16百万ユーロの減少によって部分的に相殺された。この減少は基本的
       にプリペイド・サービスの収益減少(プリペイド・サービスの顧客数が前年比5.7％減少したことによる。)
       による。但し、2018年12月31日までの12ヶ月間で移動体通信のみのARPOが0.8％増加した一方、移動体通信
       のみの顧客基盤は前年比0.4％増加した。
     1.3.2.2　EBITDAaL(2018年12月31日までの調整後EBITDA)                              - スペイン
     2019年と2018年の比較
     2019年のスペインのEBITDAaLは、総額1,646百万ユーロであった。
     2018年から2019年の間のスペインのEBITDAaLは、(i)IFRS第16号基準の適用及び業績評価指標の変更による63百
     万ユーロのマイナスの影響、並びに(ii)連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影響5百万ユーロを含む。
     比較可能ベース        では、2018年から2019年の間に4百万ユーロ増加した。これは主に以下に起因していた。
     ・　販売費用及び機器費用の減少(販売された携帯端末及びその他の機器の費用、並びに、機器の販売の減少に
       関連した販売手数料の減少)、その他の営業収益の増加、ネットワーク費用の減少、並びにその他の外部購
       入費の減少。
     ・　上記は、(i)大部分がサッカー関連の権利の増加に関連したコンテンツ費用の増加(「1.1.3　主な出来事」
       を参照のこと。)、販売収益の80百万ユーロの減少及び相互接続費用の増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、スペインの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に133百万ユーロ増加した。これは、(i)
     連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影響1百万ユーロ、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な成長
     (調整後EBITDAの132百万ユーロの増加)による。
     比較可能ベース        では、スペインの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に132百万ユーロ増加した。これは、
     主に(i)収益の117百万ユーロの増加、(ii)その他の営業利益の増加、(iii)2018年の固定資産売却によるプラス
     の影響、並びに(iv)サービス手数料及びオペレーター間費用の減少(2018年2月の国内携帯電話接続料金の低下
     による。)によるが、(v)主に商業的な機運に沿ったサッカーに関する権利及びサービスの強化によるコンテン
     ツ費用の増加によって部分的に相殺された。
     1.3.2.3　営業利益          - スペイン
     2019年と2018年の比較
     実績ベース      では、スペインの営業利益は、2018年から2019年の間に71百万ユーロ増加した。これは、主に以下
     によるものである。
     ・　重要な訴訟に関する31百万ユーロの費用を2018年に認識したことの反対効果。
     ・　主に、実行された投資の減少に関連する移動体通信ネットワークの減価償却費の減少による、固定資産の
       減価償却費及び償却費の29百万ユーロの減少。
     ・　固定資産、投資及び事業の売却による収入の21百万ユーロの増加。これは主に非戦略的移動体通信局の売
       却による固定資産の売却からの収入の増加に起因する。
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     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、スペインの営業利益は、2017年から2018年の間に安定していた。これは、調整後EBITDAの133
     百万ユーロの増加が、(i)基本的に超高速ブロードバンド・ネットワーク(4G及び光ファイバー)展開の一環とし
     て近年実施した投資の増加のために固定資産の減価償却費及び償却費が97百万ユーロ増加したこと、並びに
     リース用電話機器、          ライブボックス        及び顧客の敷地に設置された機器の減価償却が増加したこと、並びに(ii)
     重要な訴訟に関する31百万ユーロの費用を2018年上半期に認識したことによって、ほとんど相殺されたことに
     よる。
     1.3.2.4　経済的Capex(2018年12月31日までのCapex)                            - スペイン
     2019年と2018年の比較
     2019年のスペインの経済的Capexは、総額812百万ユーロであった。
     2018年から2019年の間のスペインの経済的Capexは、(i)IFRS第16号基準の適用及び業績評価指標の変更による
     53百万ユーロのマイナスの影響、並びに(ii)連結範囲の変更及びその他の変更による1百万ユーロのプラスの影
     響を含む。
     比較可能ベース        において、スペインの経済的Capexは、2018年から2019年の間に256百万ユーロ減少した。これ
     は、主に(i)2019年12月に、非戦略的移動体通信局をセルネックスに185百万ユーロで売却したことによる、固
     定資産の売却の増加(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)、(ii)超高速ブロードバンド・ネットワークへの
     投資減少(展開及びネットワーク共有の減少)、(iii)リース用電話機器、                                     ライブボックス        及び顧客の敷地に設置
     された機器に関連する経済的Capexの減少によるが、(iv)デジタル転換を支援するためのIT(アプリケーション
     開発)及び顧客サービス・プラットフォームへの投資の増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      と 比較可能ベース        両方において、スペインのCapexは、2017年から2018年の間に5百万ユーロ増加し
     た。これは、主に情報システム及びサービス・プラットフォームへの投資が増加したことによるが、超高速ブ
     ロードバンド・ネットワークについて他の通信事業者から受けた共同出資によって相殺された。
     1.3.2.5　通信ライセンスの取得                 - スペイン
     スペインの通信ライセンスの取得は、(i)2019年においては、298百万ユーロ、(ii)2018年においては、149百万
     ユーロ(主に5Gライセンスの取得に対応するもの)、並びに(iii)実績データにおいて2017年は10百万ユーロで
     あった。
     1.3.2.6　追加情報          - スペイン
                              2018年            比較可能

     スペイン
                             比較可能        2018年      ベースの      実績ベース         2017年
                             ベースの      実績ベース        データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：千。期末時点。)
                        2019年
                            データ(1)       のデータ      増減率(1)         増減率      のデータ
     コンバージェンス・サービス
     コンバージェンス・サービス顧                   2,996       3,116       3,116      (3.8)％       (3.8)％        3,082

     客数
     12ヶ月コンバージェンスARPO                   58.2       58.2       58.2      0.0％       0.0％       57.4

     (単位：ユーロ)(3)
     移動体通信サービス

     移動体通信サービス顧客数(2)                  16,313       16,186       16,186       0.8％       0.8％      15,893

           コンバージェンス・             5,849       5,881       5,881      (0.5)％       (0.5)％        5,776

      うち、
           サービスの顧客
           移動体通信のみの            10,464       10,305       10,305       1.5％       1.5％      10,117

           サービスの顧客
      うち、     契約顧客            13,743       13,477       13,477       2.0％       2.0％      13,069

           プリペイド顧客             2,569       2,709       2,709      (5.1)％       (5.1)％        2,823

     12ヶ月移動体通信のみのARPO                   12.0       12.4       12.4     (3.4)％       (3.4)％        12.3

     (単位：ユーロ)(3)
                                  98/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     固定回線サービス
     固定回線ブロードバンド・サー                   4,075       4,155       4,155      (1.9)％       (1.9)％        4,152

     ビス顧客数
      うち、     超高速ブロードバン             3,200       2,883       2,883      11.0％       11.0％       2,260

           ド・アクセスの顧客
           (VHSB)
      うち、     コンバージェンス             2,996       3,116       3,116      (3.8)％       (3.8)％        3,082

           サービスの顧客
           固定回線のみのサー             1,079       1,039       1,039       3.8％       3.8％       1,071

           ビスの顧客
     12ヶ月固定回線のみのブロード                    30.6       31.5       31.5     (2.9)％       (2.9)％        30.8

     バンドARPO
     (単位：ユーロ)(3)
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  仮想移動体通信事業者(MVNO)の顧客を除く。
     (3)  「金融用語集」を参照のこと。
     1.3.3　欧　　州

                            2018年              比較可能

                           比較可能        2018年      ベースの      実績ベース          2017年
     欧州
                           ベースの      実績ベース         データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)        のデータ       増減率(1)         増減率      のデータ
     収益                5,783       5,701       5,687       1.4％       1.7％       5,578
     EBITDAaL                1,492       1,443        N/A      3.4％         N/A       N/A

     EBITDAaL/収益                25.8％       25.3％         N/A                      N/A

     営業利益                 382        -      339         -    12.6％         240

     eCapex                 869       884       N/A     (1.7)％          N/A       N/A

     eCapex/収益                15.0％       15.5％         N/A                      N/A

     通信ライセンス                   9       10       10    (8.5)％       (9.1)％           -

     平均従業員数                20,786       21,856       21,823       (4.9)％       (4.7)％        22,636

     旧指標(2018年12月31日ま

     で)
     調整後EBITDA                 N/A       N/A      1,508         N/A       N/A      1,456

     調整後EBITDA/収益                 N/A       N/A      26.5％                      26.1％

     EBITDA報告額                 N/A       N/A      1,502         N/A       N/A      1,417

     Capex                 N/A       N/A       953       N/A       N/A       897

     Capex/収益                 N/A       N/A      16.8％                      16.1％

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。
     1.3.3.1　収益        - 欧州

                                  99/670


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                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
     欧州
                               ベースの        ベース     データの      データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                          5,783      5,701      5,687      1.4％      1.7％      5,578
     小売サービス

                          3,641      3,540      3,516      2.9％      3.6％      3,445
      コンバージェンス・サービス

                           623      465      467     34.0％      33.3％        305
      移動体通信のみのサービス

                          2,143      2,189      2,194     (2.1)％      (2.3)％       2,254
      固定回線のみのサービス

                           644      693      697    (7.2)％      (7.7)％         757
      IT及び統合サービス

                           232      193      158     20.3％      47.4％        129
     卸売

                          1,071      1,145      1,150     (6.5)％      (6.9)％       1,133
     機器の販売

                           898      865      868     3.8％      3.5％       840
     その他の収益

                           173      151      153     14.5％      11.9％        160
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。
                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
     欧州
                               ベースの        ベース     データの      データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                          5,783      5,701      5,687      1.4％      1.7％      5,578
     ポーランド

                          2,654      2,600      2,605      2.1％      1.9％      2,590
     ベルギー及びルクセンブルク

                          1,341      1,298      1,280      3.3％      4.8％      1,245
     中欧(2)

                          1,801      1,814      1,813     (0.7)％      (0.6)％       1,750
     消去

                           (13)      (10)      (11)     29.4％      29.1％         (7)
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  中欧諸国：モルドバ、ルーマニア及びスロバキアの事業体。
     2019年と2018年の比較

     実績ベース      では、欧州の収益は、2018年から2019年の間に95百万ユーロ増加した。これは、(i)2019年6月12日
     のポーランドでのBlueSoft及び2019年7月30日のベルギーでのBKMの買収に起因する、連結範囲の変更及びその
     他の変更のプラスの影響35百万ユーロ、(ii)外国為替変動の21百万ユーロのマイナスの影響、並びに(iii)比較
     可能ベースでの有機的な変化(すなわち、収益の81百万ユーロの増加)を含む。
     比較可能ベース        では、欧州の収益は、2018年から2019年の間に81百万ユーロ増加した。これは主に以下に起因
     していた。
     ・　(i)全ての国におけるコンバージェンス・サービスの成長、並びに影響度は低いが、(ii)ポーランド及び
       ルーマニアでのIT及び統合サービスの増加、及びポーランドでの(iii)機器の販売の増加と(iv)その他の収
       益の増加。
     ・　上記は、(i)全ての国における卸売の減少、並びに(ii)主にポーランドでの移動体通信のみのサービス及び
       固定回線のみのサービスの減少によって部分的に相殺された。
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     比較可能ベースでは、欧州の顧客基盤は2018年から2019年の間に増加した。
     ・　移動体通信の総顧客基盤は、主にベルギー及びポーランドで、前年比2.6％増加し、2019年12月31日現在の
       総顧客数は34.6百万人となった。
     ・　固定回線の総顧客基盤は、前年比6.5％増加し、2019年12月31日現在の総顧客数は3.5百万人となった。こ
       れは、前年比で顧客が36.3％増加した光ファイバーの展開に後押しされたものである。
     比較可能ベース        では、欧州のコンバージェンス・サービスからの収益は、2つの期間の間に158百万ユーロ増加
     した。これは主に以下に起因していた。
     ・　魅力的なコンバージェンス・サービス及びほとんど全ての国で顧客が同サービスへ移行したことによる、
       コンバージェンス・サービスの顧客基盤の前年比20.0％の増加。2019年12月31日現在、コンバージェン
       ス・サービスの顧客は、欧州の小売固定回線ブロードバンド顧客基盤の56.7％を占めている。コンバー
       ジェンス・サービス移動体通信顧客数も、前年比18.6％増加した。
     ・　価値の増加。このため、2018年12月31日から2019年12月31日の間の12ヵ月コンバージェンスARPOは、ポー
       ランド、ベルギー及びルーマニアで増加した。
     これらの2つの期間の間のコンバージェンス・サービスの収益の大幅な増加はまた、影響度は低いが、(i)主に
     ポーランドでの企業向け市場におけるIT及び統合サービスの収益の39百万ユーロの増加、(ii)主にポーランド
     及びベルギーでの機器の販売の前年比33百万ユーロの増加、及び(iii)ポーランドでの電力サービスの拡大に
     よって大きく後押しされたその他の収益の22百万ユーロの増加にも関連している。
     この増加は、以下によって部分的に相殺された。
     ・　卸売からの収益の74百万ユーロの減少。これは主に、ベルギーでの仮想移動体通信事業者(MVNO)に関連し
       た活動の減少、及びルーマニアでの通話着信の減少に関連する、全ての国での通信事業者向けの移動体通
       信サービスからの収益の減少に起因している。
     ・　主に顧客がコンバージェンス・サービスに移行したことによる、固定回線のみのサービスからの収益の50
       百万ユーロの減少、及び移動体通信のみのサービスからの収益の47百万ユーロの減少。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、欧州の収益は、2017年から2018年の間に109百万ユーロ増加した。これは、(i)連結範囲の変
     更(4百万ユーロ)及びその他の変更のプラスの影響(11百万ユーロ)、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変
     化(94百万ユーロの収益増加)による。
     比較可能ベース        では、欧州の収益は、2017年から2018年の間に94百万ユーロ増加した。これは、主に(i)コン
     バージェンス・サービスの増加(ポーランド、ベルギー及びルーマニア)、並びに影響度は低いが、(ii)統合及
     びITサービスの増加、(iii)機器の販売の増加、及び(iv)卸売の増加(主にポーランド)によるが、(v)移動体通
     信のみのサービス及び固定回線のみのサービスの減少(主にポーランド)並びにその他の収益の減少によって部
     分的に相殺された。
     比較可能ベース        では、2017年から2018年における欧州での移動体通信及び固定回線顧客基盤の変化は、主に
     ポーランド、ベルギー及びルクセンブルクでの移動体通信及び固定回線顧客基盤の良好な進展を反映してい
     る。
     ・　2018年12月31日現在、移動体通信の総顧客基盤は33.8百万人で、ベルギー及びポーランドの移動体通信顧
       客基盤の増加に沿って前年比1.6％増加した。契約サービスの増加(前年比3.3％増)は、特にポーランド及
       びベルギーの       Love  サービスによるコンバージェンス・サービスの増加による。2018年12月31日現在、4G顧
       客の数は14.8百万人で、前年比22.3％増加した。
     ・　2018年12月31日現在、固定回線ブロードバンド顧客基盤は3.3百万人で、全ての欧州諸国での超高速ブロー
       ドバンド顧客基盤の大幅な増加により前年比10.5％増加した。増加は、主に(i)超高速ブロードバンド・
       サービス、特にベルギーのケーブル・サービスの成長、並びに(ii)主にポーランド及びルーマニアにおい
       て1年で382,000人の新規顧客を獲得するなど、成長を続けるコンバージェンス・サービスに後押しされ
       た。また、2018年12月31日現在、IPTV及び衛星テレビ・サービスの加入顧客は1.8百万人で、前年比17.9％
       増加した。
     比較可能ベース        では、コンバージェンス・サービスの収益は、2つの期間の間に163百万ユーロ増加したが、こ
     れは主にほとんどの欧州諸国で顧客がコンバージェンス・サービスに移行したことによる。コンバージェン
     ス・サービスの顧客基盤は前年比30.3％増加(主にポーランド、ベルギー及びルーマニア)して、2018年12月31
     日現在で1.6百万人となった。2018年12月31日現在、コンバージェンス・サービスの顧客は消費者向け固定回線
     ブロードバンドの顧客基盤の50.3％を占め、前年比7.6ポイント上昇した。
     影響度は低いが、欧州諸国での2つの期間の間の収益の増加は、以下にも起因する。
     ・　IT及び統合サービスの収益の29百万ユーロの増加。これは、主にポーランドでの企業向け市場に関係して
       いる。
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     ・　機器の販売の21百万ユーロの増加。これは、主にルーマニアでのスマートフォンの普及拡大による移動体
       通信機器の販売の増加に後押しされた。
     ・　卸売の収益は、17百万ユーロ増加した。これは、主に(i)国内ローミングの成長(ポーランド、スロバキ
       ア)、ビジターのローミングの成長(ベルギー、ルーマニア)、及びポーランドの着信移動体通信通信料の増
       加によるが、(ii)ベルギーでの仮想移動体通信事業者(MVNO)の減少によって部分的に相殺された。
     これらのプラスの出来事は、2つの期間の間で以下によって部分的に相殺された。
     ・　固定回線のみのサービスの収益の60百万ユーロの減少(ほとんどの部分がポーランドで発生)。これは主
       に、(i)ポーランドでの固定回線電話収益の減少傾向、及び(ii)顧客のコンバージェンス・サービスへの移
       行(ポーランドで非常に顕著)による。
     ・　移動体通信のみのサービスの収益の58百万ユーロの減少。これは、主にほとんど全ての国、特にポーラン
       ドで生じた顧客のコンバージェンス・サービスへの移行により移動体通信のみの顧客基盤が0.7％減少した
       ことを反映している。
     ・　その他の収益の18百万ユーロの減少。これは、電力サービスの成長にもかかわらず、主にベルギーで、ま
       た影響度は低いが、ポーランドで生じた。
     1.3.3.2　EBITDAaL(2018年12月31日までの調整後EBITDA)                              - 欧州
     2019年と2018年の比較
     2019年の欧州諸国のEBITDAaLは、総額1,492百万ユーロとなった。
     2018年から2019年の間の欧州諸国のEBITDAaLは、(i)IFRS第16号基準及び業績評価指標の変更による63百万ユー
     ロのマイナスの影響、(ii)外国為替変動による5百万ユーロのマイナスの影響、並びに(iii)連結範囲の変更及
     びその他の変更のプラスの影響2百万ユーロを含む。
     比較可能ベース        では、欧州諸国のEBITDAaLは、2018年から2019年の間に49百万ユーロ増加した。これは主に以
     下に起因していた。
     ・　(i)81百万ユーロの収益の増加、(ii)卸売の減少に関連する相互接続費用の減少、(iii)主に販売量が減少
       したポーランド、及び影響度は低いが、販売方針の変更を受けたベルギーにおける販売手数料の減少、並
       びに(iv)その他の営業収益の増加。
     ・　上記は、(i)IT及び統合サービスの拡大及び電力販売の増加による、主にポーランドでのその他の外部購入
       費の増加、(ii)全ての国でのコンテンツ費用の増加(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)、並びに
       (iii)特にポーランド及びベルギーでの、機器の販売の増加に関連した、販売された携帯端末及びその他の
       機器の費用の増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、欧州諸国の調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に52百万ユーロ増加した。これは、(i)2
     百万ユーロの外国為替差益、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影響(2百万ユーロ)、並びに
     (iii)比較可能ベースでの有機的な変化(48百万ユーロの調整後EBITDAの増加)による。
     比較可能ベース        では、欧州の調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に48百万ユーロ増加した。これは、基本
     的に以下によるものであった。
     ・　(i)94百万ユーロの収益の増加、(ii)、主にポーランドでの固定資産売却益で特に不動産ポートフォリオの
       最適化の範囲内での2018年の売却、(iii)主にポーランドでの販売費用及び機器費用の減少、並びに(iv)主
       にポーランドでの人件費の減少。
     ・　上記は、以下によって部分的に相殺された。(i)コンテンツ費用の増加、(ii)ネットワーク費用の増加(主
       にベルギーでのケーブル・サービス顧客基盤の増加に対応した同国ネットワーク・アクセス接続料金の増
       加)、及び(iii)ポーランドでの電力販売の開発に関連した費用。
     1.3.3.3　営業利益          - 欧州
     2019年と2018年の比較
     実績ベース      では、欧州諸国の営業利益は、2018年から2019年の間に43百万ユーロ増加した。これは主に以下に
     よるものであった。
     ・　(i)比較可能ベースのEBITDAaLの増加(49百万ユーロ)、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更のEBITDAaLへ
       のプラスの影響(2百万ユーロ)、並びに(iii)外国為替変動によるマイナスの影響(5百万ユーロ)を合わせた
       結果による46百万ユーロの増加。
     ・　主にポーランドでの固定資産の減価償却費及び償却費の45百万ユーロの減少。
     ・　固定資産、投資及び事業の売却による収入の19百万ユーロの増加。これは主にポーランドでの不動産最適
       化制度による、固定資産の売却による収益の増加に関連する。
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     ・　上記は、主に2019年のポーランドでの従業員退職制度による、事業再編プログラム費用の49百万ユーロの
       増加によって部分的に相殺された(連結財務書類に対する注記5.3を参照のこと。)。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、欧州の営業利益は、2017年から2018年の間に99百万ユーロ増加した。これは、主に(i)調整後
     EBITDAの52百万ユーロの増加、(ii)事業再編及び統合費用の33百万ユーロの減少、並びに(iii)ルクセンブルク
     に関するのれんの減損19百万ユーロが2017年に認識された反対効果によるものであり、主に激しい競争圧力を
     反映している。
     1.3.3.4　経済的Capex(2018年12月31日までのCapex)                            - 欧州
     2019年と2018年の比較
     2019年の欧州の経済的Capexは、総額869百万ユーロであった。
     2018年から2019年の間の欧州の経済的Capexは、(i)IFRS第16号基準の適用及び業績評価指標の変更による59百
     万ユーロのマイナスの影響、並びに(ii)連結範囲の変更及びその他の変更によるマイナスの影響7百万ユーロ、
     及び外国為替変動によるマイナスの影響、すなわち4百万ユーロを含む。
     比較可能ベース        では、欧州の経済的Capexは、2018年から2019年の間に15百万ユーロ減少した。これは主に、不
     動産最適化制度の範囲内での不動産の売却の増加によるポーランドでの経済的Capexの減少によるもので、光
     ファイバーの展開による中欧諸国(特にルーマニア)の経済的Capexの増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、欧州のCapexの収益は、2017年から2018年の間に56百万ユーロ増加した。これは、(i)1百万
     ユーロの外国為替差益、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影響(1百万ユーロ)、並びに(iii)比
     較可能ベースでの有機的な変化(54百万ユーロのCapex増加)による。
     比較可能ベース        では、欧州のCapexは、2017年から2018年の間に54百万ユーロ増加した。これは、移動体通信及
     び固定回線超高速ブロードバンド・ネットワーク(4G及びFTTH)への、特にポーランドでの投資の継続
     (「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)による。
     1.3.3.5　通信ライセンスの取得                 - 欧州
     欧州の通信ライセンスの取得は、(i)2019年はスロバキアの9百万ユーロ、(ii)2018年は主にポーランドでの実
     績ベースのデータで10百万ユーロであった。2017年に欧州において通信ライセンスの取得は認識されなかっ
     た。
     1.3.3.6　追加情報          - 欧州
                              2018年            比較可能

     欧州
                             比較可能        2018年      ベースの      実績ベース         2017年
                             ベースの      実績ベース        データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：千。期末時点。)
                        2019年
                            データ(1)       のデータ      増減率(1)         増減率      のデータ
     コンバージェンス・サービス
     コンバージェンス・サービス                    1,969       1,642       1,642      20.0％       20.0％       1,259

     顧客数
      うち、     ポーランド              1,369       1,236       1,236      10.8％       10.8％       1,035

           ベルギー及びルク               237       167       167     41.8％       41.8％         97

           センブルク
           中欧(4)               364       239       239     52.2％       52.2％        127

     12ヶ月コンバージェンスARPO

     (3)
                         102.4       102.0       102.0       0.4％       0.4％       105.9

      ポーランド(単位：ズロチ)
                         77.1       74.7       74.7      3.3％       3.3％       72.2

      ベルギー(単位：ユーロ)
     移動体通信サービス

     移動体通信サービス顧客数(2)                   34,621       33,750       33,750       2.6％       2.6％      33,211

                                103/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
           コンバージェン              3,611       3,045       3,045      18.6％       18.6％       2,279
      うち、     ス・サービスの顧
           客
           移動体通信のみの             31,010       30,705       30,705       1.0％       1.0％      30,931

           サービスの顧客
      うち、     契約顧客             23,056       22,219       22,219       3.8％       3.8％      21,502

           プリペイド顧客             11,565       11,531       11,531       0.3％       0.3％      11,709

      うち、     ポーランド             15,284       14,805       14,805       3.2％       3.2％      14,424

           ベルギー及びルク              4,690       4,342       4,342       8.0％       8.0％       4,038

           センブルク
           中欧(4)             14,647       14,603       14,603       0.3％       0.3％      14,749

     12ヶ月移動体通信のみのARPO

     (3)
                         20.1       21.6       21.6     (6.9)％       (6.9)％        22.9

      ポーランド(単位：ズロチ)
                         18.0       18.3       18.3     (1.8)％       (1.8)％        18.1

      ベルギー(単位：ユーロ)
     固定回線サービス

     固定回線ブロードバンド・                    3,472       3,261       3,261       6.5％       6.5％       2,951

     サービス顧客数
      うち、     超高速ブロードバ              1,069        784       784     36.3％       36.3％        488

           ンド・アクセスの
           顧客
      うち、     コンバージェン              1,969       1,642       1,642      20.0％       20.0％       1,259

           ス・サービスの顧
           客
           固定回線のみの              1,503       1,619       1,619      (7.2)％       (7.2)％        1,692

           サービスの顧客
     12ヶ月固定回線のみのブロー

     ドバンドARPO(単位：ユーロ)
     (3)
                         55.4       56.6       56.6     (2.1)％       (2.1)％        57.6

      ポーランド(単位：ズロチ)
     固定電話回線数                    3,634       4,043       4,043     (10.1)％       (10.1)％        4,442

                         3,501       3,920       3,920     (10.7)％       (10.7)％        4,306

      うち、       ポーランド
                          133       124       124      7.7％       7.7％        136

             ベルギー及びル
             クセンブルク
                           -       -       -       -       -       -

             中欧(4)
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  仮想移動体通信事業者(MVNO)の顧客を除く。
     (3)  「金融用語集」を参照のこと。
     (4)  中欧諸国：モルドバ、ルーマニア及びスロバキアの事業体。
     1.3.4　アフリカ及び中東

                                104/670


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                            2018年              比較可能

                           比較可能        2018年      ベースの      実績ベース          2017年
     アフリカ及び中東
                           ベースの      実績ベース         データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)        のデータ       増減率(1)         増減率      のデータ
     収益                5,646       5,314       5,190       6.2％       8.8％       5,030
     EBITDAaL                1,815       1,659        N/A      9.4％         N/A       N/A

     EBITDAaL/収益                32.2％       31.2％         N/A                      N/A

     営業利益                 939        -      659         -     42.5％         522

     eCapex                 987      1,007        N/A     (2.0)％          N/A       N/A

     eCapex/収益                17.5％       18.9％         N/A                      N/A

     通信ライセンス                 212        44       42     382.9％       396.1％          297

     平均従業員数                14,824       14,927       14,956       (0.7)％       (0.9)％        15,210

     旧指標(2018年12月31日ま

     で)
     調整後EBITDA                 N/A       N/A      1,667         N/A       N/A      1,612

     調整後EBITDA/収益                 N/A       N/A      32.1％                      32.1％

     EBITDA報告額                 N/A       N/A      1,655         N/A       N/A      1,591

     Capex                 N/A       N/A      1,008         N/A       N/A      1,021

     Capex/収益                 N/A       N/A      19.4％                      20.3％

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     アフリカ及び中東は、依然として政治的、セキュリティ又は経済的不安定に見舞われており、場合によって

     は、税又は規制圧力を受けているため、当グループの子会社及び持株会社の事業、活動及び業績は影響を受け
     ることがあり、将来も影響を受け続ける可能性がある。一部では、これらの状況により、当グループは資産に
     ついて減損を計上した(連結財務書類に対する注記7、8.3及び11を参照のこと。)。これらのリスクに係るさら
     なる情報については、「２　事業等のリスク」を参照のこと。
     1.3.4.1　収益        - アフリカ及び中東
                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                              比較可能         実績    ベースの       ベースの         実績
     アフリカ及び中東
                              ベースの        ベース     データの       データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                          5,646      5,314      5,190      6.2％       8.8％      5,030
     小売サービス

                          4,738      4,362      4,265      8.6％      11.1％       4,038
      移動体通信のみのサービス

                          4,230      3,894      3,809      8.6％      11.1％       3,600
      固定回線のみのサービス

                           493      447      435     10.3％       13.5％        431
      IT及び統合サービス

                            14      21      21   (33.0)％       (32.8)％          7
     卸売

                           780      834      811    (6.4)％       (3.8)％         894
     機器の販売

                            96      88      85     8.9％      13.6％         66
                                105/670


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     その他の収益
                            32      30      29     5.5％       7.4％        32
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                              比較可能         実績    ベースの       ベースの         実績
     アフリカ及び中東
                              ベースの        ベース     データの       データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                          5,646      5,314      5,190      6.2％       8.8％      5,030
     ソナテル・サブグループ(2)

                          1,797      1,676      1,674      7.2％       7.3％      1,597
     コートジボワール・サブグループ(3)

                          1,195      1,135      1,132      5.2％       5.5％      1,096
     エジプト

                           796      737      660     7.9％      20.6％        633
     モロッコ

                           602      578      562     4.2％       7.2％       535
     ヨルダン

                           402      409      387    (1.7)％        3.8％       416
     カメルーン

                           312      297      297     5.0％       5.0％       281
     コンゴ民主共和国

                           312      271      257     15.1％       21.5％        239
     その他の国(4)

                           285      273      283     4.7％       0.8％       283
     消去

                           (55)      (62)      (62)    (11.5)％       (11.5)％         (50)
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  ソナテル・サブグループ：セネガル、マリ、ギニア、ギニアビサウ及びシエラレオネの事業体。
     (3)  コートジボワール・サブグループ：コートジボワール、ブルキナファソ及びリベリアの事業体。
     (4)  その他の国：2019年11月22日の売却まで、主に、ボツワナ、中央アフリカ共和国(CAR)、マダガスカル及びニジェール(「1.1.3　主な
       出来事」を参照のこと。)。
     2019年と2018年の比較

     実績ベース      では、アフリカ及び中東の収益は、2018年から2019年の間に456百万ユーロ増加した。これは、(i)
     エジプトポンド、ヨルダンディナール及びモロッコ・ディルハムの対ユーロでの変動から生じた、133百万ユー
     ロの外国為替変動によるプラスの影響、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更によるマイナスの影響8百万ユー
     ロ、及び(iii)比較可能ベースでの有機的な変化(331百万ユーロの収益増加)を含む。
     比較可能ベース        では、アフリカ及び中東の収益は、2018年から2019年の間に331百万ユーロ増加した。これは主
     に、(i)主にギニア、セネガル及びマリに後押しされたソナテル・サブグループ、(ii)主にブルキナファソ及び
     コートジボワールに後押しされたコートジボワール・サブグループ、(iii)エジプト、(iv)コンゴ民主共和国、
     並びに(v)影響度は低いが、モロッコの事業の拡大によるものである。
     アフリカ及び中東の2つの期間の間の収益の増加は、主に以下に起因していた。
     ・　移動体通信のみのサービスの337百万ユーロの増加。この大部分は以下に関連している。
      ・　4G顧客基盤の42.6％の増加(2019年12月31日現在の顧客は23.8百万人)から恩恵を受けたデータ・サービ
        スの25.2％の増加。
      ・　アクティブ顧客基盤が前年比20.1％増加した、オレンジ・マネーの持続的成長(「1.1.3　主な出来事」
        を参照のこと。)。これは全ての国で増加しており、2019年12月31日現在のアクティブ顧客数は合計18.2
        百万人であった。オレンジ・マネーの2019年の収益は、総額425百万ユーロで、27.1％増加した。さら
        に、特にサハラ以南地域の諸国における豊富なサービスの強化によって、移動体通信音声サービスは引
        き続き増加した。
     ・　影響度は低いが、固定回線のみのサービスの46百万ユーロの増加。これは主に、特にモロッコ、ヨルダン
       及びセネガルでの光ファイバーの増加による。
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     ・　上記は、(i)主に通話着信料金及び着信国際通信量の減少、並びに(ii)影響度は低いが、西アフリカ地域に
       おける無料ローミング契約(他の国の移動体通信顧客に、追加料金なしでの自国の番号の保持、通話の無料
       受 信及び通話の現地料金での送信を許可する契約)の段階的実施に関連したローミング収益の減少を反映し
       た、卸売の54百万ユーロの減少によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、アフリカ及び中東の収益は、2017年から2018年の間に160百万ユーロ増加した。これは、(i)
     主にエジプトポンド、モロッコディルハム、ヨルダンディナールの、また影響度は低いが、ギニアフランの対
     ユーロでの変動から生じた90百万ユーロの外国為替差損を含むが、これは、(ii)比較可能ベースでの有機的な
     変化(250百万ユーロの収益増加)に相殺されて余りあるものであった。
     比較可能ベース        では、アフリカ及び中東諸国の収益は、2017年から2018年の間に250百万ユーロ増加した。これ
     は、主に(i)ソナテル・サブグループ(主にギニア、セネガル及びマリ)の92百万ユーロ、(ii)エジプトの54百万
     ユーロ、(iii)コートジボワール・サブグループ(主にブルキナファソ)の39百万ユーロ、(iv)モロッコの33百万
     ユーロ、並びに(v)コンゴ民主共和国の29百万ユーロの収益増加による。
     比較可能ベースでは、移動体通信のみのサービスの収益は、271百万ユーロ増加した。これは、データ・サービ
     ス及びオレンジ・マネーの商業的な機運、並びに特に豊富なサービスの開発による発信音声サービスのほぼ安
     定した状態を反映している。2018年12月31日現在、オレンジ・マネー・サービスの収益は334百万ユーロで、オ
     レンジ・マネーの実働顧客基盤の25.3％の増加(2018年12月31日現在で15.1百万人)と歩調を合わせて、前年比
     39.8％増加した。2018年12月31日現在、オレンジ・マネーの総顧客基盤は、39.2百万人となった。2018年12月
     31日現在、移動体通信のみの顧客基盤は計120.6百万人で、2017年12月31日と比べて0.7％減少した。2つの期間
     の間に、アフリカ及び中東諸国での移動体通信のみの顧客基盤は増加したが(エジプトを除く。)、これは、エ
     ジプトでの移動体通信のみの顧客基盤が同国の規制変更(特に間接販売に関する規制の枠組みの変更による影響
     に関連する。)によって減少したことにより相殺されて余りあるものであった。
     比較可能ベースでは、固定回線のみのサービスの収益は、2つの期間の間に13百万ユーロ増加した。これは、主
     にモロッコで固定回線のみのブロードバンド・サービスの収益が増加したことによるが、これが特にコートジ
     ボワール・サブグループ及びヨルダンでの音声利用の減少を相殺した。
     比較可能ベースでは、卸売の収益は、2つの期間の間に67百万ユーロ減少した。これは、主に海外通信事業者向
     けサービス及び着信移動体通信量の減少(特にソナテル・サブグループ)を反映している。
     1.3.4.2　EBITDAaL(2018年12月31日までの調整後EBITDA)                              - アフリカ及び中東
     2019年と2018年の比較
     アフリカ及び中東のEBITDAaLは、2019年に総額1,815百万ユーロとなった。
     2018年から2019年の間の欧州諸国のEBITDAaLは、(i)IFRS第16号基準及び業績評価指標の変更によるマイナスの
     影響(50百万ユーロ)、(ii)外国為替変動のプラスの影響(43百万ユーロ)、及び(iii)連結範囲の変更及びその他
     の変更によるマイナスの影響(1百万ユーロ)を含む。
     比較可能ベース        では、アフリカ及び中東のEBITDAaLは、2018年から2019年の間に157百万ユーロ増加した。これ
     は、主に以下に起因していた。
     ・　331百万ユーロの収益増加、並びに影響度は低いが、同地域の一部の国における、サービス手数料及びオペ
       レーター間費用の減少、着信量の減少及び通話着信料金の減少。
     ・　上記は、(i)事業活動の成長及び2018年の税リスクの消滅による引当金の戻し入れを認識したことの反対効
       果による営業税及び賦課金の増加、(ii)特にオレンジ・マネーの事業活動の成長に関連する、販売費用及
       び機器費用の増加、並びに影響度は低いが、(iii)人件費の増加、及び(iv)ネットワークの展開及び経費に
       関連する、ネットワークのその他の費用及びIT費用の増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、アフリカ及び中東の調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に55百万ユーロ増加した。これ
     は、(i)24百万ユーロの外国為替差損並びに連結範囲の変更及びその他の変更のマイナスの影響(3百万ユーロ)
     を含むが、(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(82百万ユーロの調整後EBITDA増加)により相殺されて余りあ
     るものであった。
     比較可能ベース        では、アフリカ及び中東の調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に82百万ユーロ増加した。
     これは、主に以下に起因していた。
     ・　(i)250百万ユーロの収益増加、(ii)サービス手数料及びオペレーター間費用の減少、並びに(iii)2018年の
       税リスクの消滅による引当金の戻し入れによる営業税及び賦課金の減少。
     ・　上記は、(i)その他のネットワーク費用及びIT費用の増加(主に移動体通信局での業務、特に4G施設の展開
       の増加による。)、(ii)販売費用の増加(特にオレンジ・マネーの成長に関係する。)、(iii)人件費の増
       加、並びに(iv)その他の外部購入費(ネットワークの開発による資産費用及び経費)の増加によって部分的
       に相殺された。
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     1.3.4.3　営業利益          - アフリカ及び中東
     2019年と2018年の比較
     実績ベース      では、アフリカ及び中東の営業利益は、2018年から2019年の間に280百万ユーロ増加した。これは主
     に、以下に起因していた。
     ・　(i)比較可能ベースのEBITDAaLの増加(157百万ユーロ)、(ii)外国為替変動によるプラスの影響(43百万ユー
       ロ)、並びに(iii)連結の範囲の変更及びその他の変更によるマイナスの影響(1百万ユーロ)を合わせた結果
       に関連する198百万ユーロの増加。
     ・　以下を認識したことによる固定資産に係る減損損失の135百万ユーロの改善(連結財務書類に対する注記7及
       び8.3を参照のこと。)。
      ・　エジプトの経済状況の改善を反映した、2019年のエジプトにおける固定資産に係る引当金の89百万ユー
        ロの戻し入れ。
      ・　主にニジェールでの43百万ユーロによる、2018年の46百万ユーロの減損。ニジェールでは、通信市場
        は、困難な事業環境下で価値を失い続けた。これは、当社の経済・財政状態によるもので、予防措置と
        して、現在の最善の見積りに従ってオレンジのエクスポージャーをカバーするために固定資産の減損を
        認識する。
     ・　上記は、主に移動体通信ネットワークの展開による固定資産の減価償却費及び償却費、並びに新しい4Gラ
       イセンスの償却費の66百万ユーロの増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、アフリカ及び中東の営業利益は、2017年から2018年の間に137百万ユーロ増加した。これは主
     に、以下に起因していた。
     ・　以下の認識によってのれん及び固定資産に係る減損損失が79百万ユーロ減少したこと(連結財務書類に対す
       る注記7及び8.3を参照のこと。)。
      ・　2018年の(i)ヨルダンでの56百万ユーロののれんの減損損失、及び(ii)ニジェールでの43百万ユーロの固
        定資産の減損損失。ヨルダンでは、のれんの減損は、主に不透明な政治・経済状況及び固定回線・移動
        体通信データ市場への厳しい競争圧力の影響を反映している。ニジェールでは、通信市場は、困難な事
        業環境下で価値を失い続けた。これは、当社の経済・財政状態によるもので、予防措置として、現在の
        最善の見積りに従ってオレンジのエクスポージャーをカバーするために固定資産の減損を認識する。
      ・　2017年の181百万ユーロの減損(主に、コンゴ民主共和国の120百万ユーロ、ニジェールの52百万ユー
        ロ)。コンゴ民主共和国の減損損失は、依然として不透明な政治及び経済環境、購買力の明らかな低下と
        これによる電気通信製品及びサービスの消費への影響、並びに規制圧力の継続を反映している。ニ
        ジェールの減損損失は、不透明な政治及び経済環境、強力な税及び規制圧力による影響を反映してい
        る。
     ・　55百万ユーロの調整後EBITDAの増加。
     1.3.4.4　経済的Capex(2018年12月31日までのCapex)                            - アフリカ及び中東
     2019年と2018年の比較
     2019年のアフリカ及び中東諸国の経済的Capexは、総額987百万ユーロとなった。
     2018年から2019年の間アフリカ及び中東諸国の経済的Capexは、(i)IFRS第16号基準の適用及び業績評価指標の
     変更による28百万ユーロのマイナスの影響、(ii)外国為替変動による26百万ユーロのプラスの影響、並びに
     (iii)連結範囲の変更及びその他の変更によるマイナスの影響1百万ユーロを含む。
     比較可能ベース        では、アフリカ及び中東諸国の経済的Capexは、2018年から2019年の間に20百万ユーロ減少し
     た。これは、主に情報システム及び顧客サービス・プラットフォームへの投資の減少によるが、超高速固定回
     線ブロードバンド・ネットワーク(FTTH)への投資の増加によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、アフリカ及び中東諸国のCapexは、2017年から2018年の間に13百万ユーロ減少した。これは、
     (i)22百万ユーロの為替差損を反映しているが、(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(9百万ユーロのCapex増
     加)によって部分的に相殺された。
     比較可能ベース        では、アフリカ及び中東諸国のCapexは、2017年から2018年の間に9百万ユーロ増加した。これ
     は、主に(i)超高速移動体通信及び固定回線ブロードバンド・ネットワークへの、特に2018年12月31日現在4G
     サービスが提供されている12ヶ国(関連会社及びジョイント・ベンチャーを除く。)での継続的な投資による
     が、(ii)その他の投資の減少(特に過去数年間、この地域で巨額の資本的支出が実行された2G/3G移動体通信ア
     クセス・ネットワーク)によって部分的に相殺された。
     1.3.4.5　通信ライセンスの取得                 - アフリカ及び中東
                                108/670


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     2019年のアフリカ及び中東諸国での通信ライセンスは212百万ユーロで、主に(i)技術中立的な2G/3G/4Gライセ
     ンスの取得を伴う、ブルキナファソの119百万ユーロ、及び(ii)周波数資源を追加した上での現在のライセンス
     の 更新、4Gライセンスの取得、並びに二次的に、技術中立的な新しい2G/3G/4Gライセンスの取得を含む、ギニ
     アの82百万ユーロに関係するものである。
     2018年のアフリカ及び中東での通信ライセンスの取得は42百万ユーロで、主に(i)コンゴ民主共和国の21百万
     ユーロ(4Gライセンスの取得)及び(ii)セネガルの21百万ユーロ(追加4G周波数ブロックの取得の第1トランシェ)
     に関係するものである。
     2017年のアフリカ及び中東における通信ライセンスの取得は、                                実績ベース      で297百万ユーロとなった。これには
     主に、(i)マリの152百万ユーロ(既存のライセンスを更新して4Gライセンスを含めるユニバーサル・ライセンス
     の取得)、(ii)セネガルの76百万ユーロ(既存のライセンスを更新して4Gライセンスを含めるユニバーサル・ラ
     イセンスの取得の第2トランシェ)、及び(iii)ヨルダンの49百万ユーロ(3G周波数ブロックの追加取得)が含まれ
     ていた。
     1.3.4.6　追加情報          - アフリカ及び中東
                              2018年             比較可能

     アフリカ及び中東
                             比較可能        2018年      ベースの      実績ベース         2017年
                             ベースの      実績ベース        データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：千。期末時点。)
                        2019年
                            データ(1)       のデータ      増減率(1)         増減率      のデータ
     移動体通信サービス
     移動体通信サービス顧客数(2)                  121,969       118,104       120,574        3.3％      (1.2)％       121,449

      うち、     契約顧客             5,447       4,469       4,527      21.9％       20.3％       10,723

           プリペイド顧客            116,522       113,635       116,047        2.5％       0.4％      110,726

           ソナテル・サブグ             32,301       29,184       29,184       10.7％       10.7％       29,706

      うち、
           ループ(3)
           コートジボワール・             23,762       23,257       23,257       2.2％       2.2％      21,785

           サブグループ(4)
           エジプト             28,098       29,475       29,475      (4.7)％       (4.7)％       34,117

           モロッコ             12,884       12,805       12,805       0.6％       0.6％      12,744

           ヨルダン             2,080       2,102       2,102      (1.0)％       (1.0)％        2,199

           カメルーン             7,872       6,940       6,940      13.4％       13.4％       6,653

           コンゴ民主共和国             10,661       10,602       10,602       0.6％       0.6％       9,059

           その他の国(5)             4,311       3,739       6,209      15.3％      (30.6)％         5,186

     固定回線サービス

     固定回線ブロードバンド・サー                   1,229       1,018       1,020      20.7％       20.5％         797

     ビス顧客数
     固定電話回線数                    823       959       959    (14.2)％       (14.2)％          955

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  仮想移動体通信事業者(MVNO)の顧客を除く。
     (3)  ソナテル・サブグループ：セネガル、マリ、ギニア、ギニアビサウ及びシエラレオネの事業体。
     (4)  コートジボワール・サブグループ：コートジボワール、ブルキナファソ及びリベリアの事業体。
     (5)  その他の国：2019年11月22日の売却まで、主に、ボツワナ、中央アフリカ共和国(CAR)、マダガスカル及びニジェール(「1.1.3　主な
       出来事」を参照のこと。)。
     1.3.5　企業向け

                                109/670


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                            2018年             比較可能

                           比較可能        2018年      ベースの      実績ベース          2017年
     企業向け
                           ベースの      実績ベース         データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)        のデータ       増減率(1)         増減率      のデータ
     収益                7,820       7,745       7,292       1.0％       7.2％       7,251
     EBITDAaL                1,191       1,212        N/A     (1.7)％          N/A       N/A

     EBITDAaL/収益                15.2％       15.6％         N/A                      N/A

     営業利益                 772        -      765         -     0.9％        889

     eCapex                 404       366       N/A      10.3％         N/A       N/A

     eCapex/収益                5.2％       4.7％        N/A                      N/A

     平均従業員数                25,979       24,870       22,963        4.5％       13.1％       20,807

     旧指標(2018年12月31日ま

     で)
     調整後EBITDA                 N/A       N/A      1,245         N/A       N/A      1,306

     調整後EBITDA/収益                 N/A       N/A      17.1％                      18.0％

     EBITDA報告額                 N/A       N/A      1,153         N/A       N/A      1,258

     Capex                 N/A       N/A       353       N/A       N/A       382

     Capex/収益                 N/A       N/A      4.8％                      5.3％

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     1.3.5.1　収益        - 企業向け

                                2018年      2018年     比較可能         実績     2017年

                               比較可能         実績    ベースの      ベースの         実績
     企業向け
                               ベースの        ベース     データの      データの      ベースの
                         2019年     データ(1)       のデータ      増減率(1)        増減率      データ
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     収益

                          7,820      7,745      7,292      1.0％      7.2％      7,251
     固定回線のみのサービス

                          3,963      4,030      3,997     (1.7)％      (0.8)％       4,152
      音声サービス(2)

                          1,289      1,382      1,385     (6.8)％      (7.0)％       1,452
      データ・サービス(3)

                          2,674      2,647      2,612      1.0％      2.4％      2,700
     IT及び統合サービス

                          2,909      2,732      2,312      6.5％      25.8％       2,092
     サービス及び移動体通信機器(4)

                           949      984      983    (3.6)％      (3.5)％       1,007
      移動体通信のみのサービス

                           727      743      743    (2.1)％      (2.1)％         751
      卸売

                            34      35      35   (3.9)％      (3.9)％         32
      機器の販売

                           187      205      205    (8.7)％      (8.7)％         224
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  音声サービスには、(i)従来型音声サービス(PSTNアクセス)、(ii)ボイスオーバー・インターネット・プロトコル(VoIP)製品、(iii)
       電話会議サービス、及び(iv)コールセンターへの着信通信量を含む。
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     (3)  データ・サービスには、(i)オレンジ・ビジネス・サービスが依然として提供する従来型データ・ソリューション(フレーム・リ
       レー、トランスレル、リース用回線、ナローバンド)、(ii)一定の成熟度に達したIP-VPNなどのサービス及び衛星又は光ファイバーア
       ク セスなどのブロードバンド・インフラ製品、(iii)衛星テレビ放送サービス、並びに(iv)Business                                        Everywhereローミング・サービ
       スを含む。
     (4)  サービス及び移動体通信機器には、(i)移動体通信のみのサービス、他の通信事業者に請求される企業向け着信移動体通信通信量に対
       応した卸売、及び(ii)企業に請求される移動体通信機器の販売を含む。
     2019年と2018年の比較

     実績ベース      では、企業向けの収益は、2018年から2019年の間に529百万ユーロ増加した。これは、以下によるも
     のであった。
     ・　主に2018年6月5日のBusiness                  & Decision社の買収並びに2018年8月14日のBasefarm、2019年7月8日の
       SecureLink及び2019年1月31日のSecureDataの買収を含む、連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影
       響(385百万ユーロ)(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)。
     ・　主にユーロに対する米ドルの実績による、外国為替変動による69百万ユーロのプラスの影響。
     ・　比較可能ベースでの有機的な変化(75百万ユーロの収益増加)。
     比較可能ベース        では、企業向けの収益は、2018年から2019年の間に75百万ユーロ増加した。これは、主に以下
     によるものであった。
     ・　IT及び統合サービスの177百万ユーロの増加。これは主に、サイバー・セキュリティ・サービス(2019年の
       収益は580百万ユーロで、前年比14.5％増加)、及びクラウド・サービス(前年比14.6％の増加)の急激な増
       加に後押しされたものである。
     ・　影響度は低いが、データ・サービスの収益の27百万ユーロの増加(上記の表の脚注の定義を参照のこ
       と。)。これは、広域ネットワーク(WAN)の拡大による(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)。
     この増加は、2つの期間の間に以下によって部分的に相殺された。
     ・　音声サービスの収益の94百万ユーロの減少(上記の表の脚注の定義を参照のこと。)。これは主に過去の
       サービスの自然な減少傾向による。
     ・　サービス及び移動体通信機器の収益の35百万ユーロの減少(上記の表の脚注の定義を参照のこと。)。これ
       は、(i)機器の販売の17百万ユーロの減少、及び(ii)主に移動体通信顧客基盤の縮小による価値の減少に起
       因する、移動体通信のみのサービスの収益の16百万ユーロの減少に関連している。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、企業向けの収益は、2017年から2018年の間に41百万ユーロ増加した。これは、以下によるも
     のであった。
     ・　主に2018年6月5日のBusiness                  & Decision社、2018年8月14日のBasefarm、及び2018年2月21日のEnovacomの
       買収による、連結範囲の変更及びその他の変更によるプラスの影響(151百万ユーロ)。
     ・　上記は、(i)主に米ドルの対ユーロでの価値変動による外国為替変動のマイナスの影響(94百万ユーロ)、及
       び(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(すなわち16百万ユーロの収益減少)に相殺されて余りあるもので
       あった。
     比較可能ベース        では、企業向けの収益は、2017年から2018年の間に16百万ユーロ減少した。これは、以下に起
     因していた。
     ・　音声サービスの収益の58百万ユーロの減少。これは、主に、(i)従来型固定回線電話における減少傾向(前
       年比6.4％の減少)、並びに(ii)影響度は低いが、電話会議サービスの減少による。
     ・　データ・サービスによる収益の40百万ユーロの減少。これは、主に衛星放送サービス(衛生)の収益の25百
       万ユーロの減少及び過去のサービスの自然減少によるものである。
     ・　サービス及び移動体通信機器の収益の24百万ユーロの減少は、(i)移動体通信機器の販売の19百万ユーロの
       減少(2017年下半期の大型契約によるマイナスの影響に関連する。)、及び(ii)移動体通信のみのサービス
       の収益の8百万ユーロの減少に起因している。
     ・　上記は、大部分がクラウド(前年比10.1％の増加)及びサイバー・セキュリティ・サービス(前年比12.3％の
       増加)の増加、並びに2018年の新規契約締結による、IT及び統合サービスの収益の106百万ユーロの増加に
       よってほとんどが相殺された。
     1.3.5.2　EBITDAaL(2018年12月31日までの調整後EBITDA)                              - 企業向け
     2019年と2018年の比較
     2019年の企業向けのEBITDAaLは、総額1,191百万ユーロとなった。
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     2018年から2019年の間の企業向けのEBITDAaLは、(i)IFRS第16号基準及び業績評価指標の変更による29百万ユー
     ロのマイナスの影響、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更による27百万ユーロのマイナスの影響、並びに
     (iii)   外国為替変動による23百万ユーロのプラスの影響を含む。
     比較可能ベース        では、企業向けの調整後EBITDAは、2018年から2019年の間に21百万ユーロ減少した。これは主
     に以下に起因していた。
     ・　(i)新たなクラウド及びサイバー・セキュリティ事業の展開に関連する、平均従業員数(フルタイム従業員
       及びこれに類する者)の増加による人件費の増加、(ii)特にIT及び統合サービスの増加による、販売された
       携帯端末及びその他の製品の費用の増加、並びに(iii)事業の増加による、その他のネットワーク費用及び
       IT費用の増加。
     ・　上記は、(i)収益の75百万ユーロの増加、(ii)その他の営業費用(その他の営業利益控除後)の減少、及び
       (iii)その他の外部購入費の減少によって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、企業向けの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に61百万ユーロ減少した。これは、(i)外
     国為替変動のマイナスの影響(10百万ユーロ。但し、連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影響10百万
     ユーロによって完全に相殺された。)並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(61百万ユーロの調整後
     EBITDA減少)による。
     比較可能ベース        では、企業向けの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に61百万ユーロ減少した。これは、
     主に(i)人件費の増加(主に平均従業員数(フルタイム従業員及びこれに類する者)の増加に関係する。)、(ii)そ
     の他の営業収益及び費用の減少、並びに(iii)16百万ユーロの収益減少によるが、(iv)サービス手数料及びオペ
     レーター間費用の減少によって部分的に相殺された。
     1.3.5.3　営業利益          - 企業向け
     2019年と2018年の比較
     実績ベース      では、企業向けの営業利益は、2018年から2019年の間に7百万ユーロ増加した。これは主に、以下に
     よるものであった。
     ・　69百万ユーロの特定の人件費の減少。これは主に、2018年に「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)(フラン
       スにおける高齢従業員の雇用に関する契約に関連する。)及び関連する割増金(連結財務書類に対する注記
       1.8及び6を参照のこと。)について68百万ユーロの費用を認識したことによるマイナスの影響に起因する。
       2018年に計上された費用は、主にフランスの2015年「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)を3年間延長した
       ことの影響に関連する。
     ・　上記は以下によって部分的に相殺された。
      ・　(i)比較可能ベースでのEBITDAaLの増加(21百万ユーロ)、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更によるマ
        イナスの影響(27百万ユーロ)及び(iii)外国為替変動のプラスの影響(23百万ユーロ)を合わせた影響に関
        連する26百万ユーロの減少。
      ・　2018年(Basefarm、Business                 & Decision社及びEnovacom)及び2019年(SecureLink及びSecureData)におけ
        る新たな企業の取得による、減価償却費及び償却費の12百万ユーロの増加(「1.1.3　主な出来事」を参
        照のこと。)。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、企業向けの営業利益は、2017年から2018年の間に124百万ユーロ減少した。これは、主に(i)
     調整後EBITDAの減少61百万ユーロ、(ii)主に「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)及び関連する特別手当に関す
     る、特に2018年12月に行われた制度の3年間の延長(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)による特定の人件
     費の増加53百万ユーロ、並びに(iii)16百万ユーロの固定資産の減価償却費及び償却費の増加による。
     1.3.5.4　経済的Capex(2018年12月31日までのCapex)                            - 企業向け
     2019年と2018年の比較
     2019年の企業向けの経済的Capexは、総額404百万ユーロであった。
     2018年から2019年の間の企業向けの経済的Capexは、(i)連結範囲の変更及びその他の変更による11百万ユーロ
     のプラスの影響、並びに(ii)外国為替変動によるプラスの影響(すなわち3百万ユーロ)を含む。
     比較可能ベース        では、企業向けの経済的Capexは、2018年から2019年の間に38百万ユーロ増加した。これは、事
     業活動の成長に伴う顧客プロジェクト投資需要の増加、及びネットワーク投資の増加による。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、企業向けのCapexは、2017年から2018年の間に29百万ユーロ減少した。これは、(i)外国為替
     変動のマイナスの影響(5百万ユーロ。連結範囲の変更及びその他の変更のプラスの影響8百万ユーロに相殺され
     て余りあるものであった。)、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(32百万ユーロのCapex減少)によ
     る。
                                112/670

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                                                            有価証券報告書
     比較可能ベース        では、企業向けのCapexは、2017年から2018年の間に32百万ユーロ減少した。これは、顧客プロ
     ジェクト需要の減少並びにネットワーク及びITシステムに関連する投資の最適化による。
     1.3.5.5　追加情報          - 企業向け
                              2018年             比較可能

     企業向け
                             比較可能        2018年      ベースの      実績ベース         2017年
                             ベースの      実績ベース        データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：千。期末時点。)
                        2019年
                            データ(1)       のデータ      増減率(1)         増減率      のデータ
     移動体通信サービス
     フランスの移動体通信サービス                   12,513       11,383       11,383       9.9％       9.9％       9,974

     顧客数(2)
     固定回線サービス

     フランスの固定電話回線数(3)                   2,190       2,424       2,424      (9.6)％       (9.6)％        2,576

     全世界のIP-VPNアクセス数(4)                    360       357       357      0.9％       0.9％        352

     うち、      フランスのIP-VPNア               302       299       299      1.0％       1.0％        295

           クセス数(4)
     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  契約顧客。仮想移動体通信事業者(MVNO)の顧客を除く。
     (3)  この数値には、一般的アナログ回線(フル・アンバンドリングの回線を除く。)及びNumeris(ISDN)回線が含まれており、各Numeris回
       線を1回線として計上している。
     (4)  オレンジ・グループ以外の顧客のアクセス数。事業者の市場を除く。
     1.3.6　海外通信事業及びシェアード・サービス

                            2018年              比較可能

     海外通信事業及びシェ
                           比較可能        2018年      ベースの      実績ベース          2017年
     アード・サービス
                           ベースの      実績ベース         データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)        のデータ       増減率(1)         増減率      のデータ
     収益                1,498       1,584       1,534      (5.4)％       (2.3)％        1,651
     EBITDAaL                (261)       (178)        N/A     (46.3)％          N/A       N/A

     EBITDAaL/収益              (17.4)％       (11.3)％          N/A                      N/A

     営業利益                 (499)         -      (519)         -     4.1％        (704)

     eCapex                 141       232       N/A     (39.3)％          N/A       N/A

     eCapex/収益                9.4％       14.6％         N/A                      N/A

     平均従業員数                12,529       12,638       12,621       (0.9)％       (0.7)％        12,535

     旧指標(2018年12月31日ま

     で)
     調整後EBITDA                 N/A       N/A       (45)       N/A       N/A       (78)

     調整後EBITDA/収益                 N/A       N/A     (3.0)％                      (4.8)％

     EBITDA報告額                 N/A       N/A       (194)        N/A       N/A       (349)

     Capex                 N/A       N/A       316       N/A       N/A       282

     Capex/収益                 N/A       N/A      20.5％                      17.1％

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。
                                113/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     1.3.6.1　収益        - 海外通信事業及びシェアード・サービス

                            2018年              比較可能

     海外通信事業及びシェ
                           比較可能        2018年      ベースの      実績ベース          2017年
     アード・サービス
                           ベースの      実績ベース         データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)        のデータ       増減率(1)         増減率      のデータ
     収益                1,498       1,584       1,534      (5.4)％       (2.3)％        1,651
     卸売                1,077       1,204       1,150      (10.6)％        (6.3)％        1,275

     その他の収益                 421       379       384      11.0％        9.6％        376

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。
     2019年と2018年の比較

     実績ベースでは、海外通信事業及びシェアード・サービスの収益は、2018年から2019年の間に36百万ユーロ減
     少した。これは、(i)連結範囲の変更及びその他の変更による53百万ユーロのマイナスの影響、(ii)外国為替変
     動によるマイナスの影響4百万ユーロ、及び(iii)比較可能ベースの有機的な変化による収益の85百万ユーロの
     減少に起因している。
     比較可能ベースでは、海外通信事業及びシェアード・サービスは、2018年から2019年の間に85百万ユーロ減少
     した。これは以下に起因していた。
     ・　音声市場の縮小傾向による海外卸売の減少に起因する卸売の127百万ユーロの減少。
     ・　上記は、特にシリーズ(特にGame                   of  Thrones)の成功によって後押しされたオレンジ・シネマ・シリーズの
       成長、及びオレンジ・マリンの海底ケーブル敷設事業の拡大によるその他の収益の42百万ユーロの増加に
       よって部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、海外通信事業及びシェアード・サービスの収益は、2つの期間の間に117百万ユーロ減少し
     た。これは、(i)外国為替変動の悪影響(13百万ユーロ)、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更によるマイナス
     の影響(5百万ユーロ)、及び(iii)比較可能ベースでの有機的な変化(主に、収益の99百万ユーロの減少)に起因
     している。
     比較可能ベース        では、海外通信事業及びシェアード・サービスの収益は、2017年から2018年の間に99百万ユー
     ロ減少した。これは、(i)特にアフリカ及びマグレブの音声市場減少による、118百万ユーロの海外卸売の減少
     によるが、(ii)その他の収益の増加19百万ユーロによって部分的に相殺された。
     1.3.6.2　EBITDAaL(2018年12月31日までの調整後EBITDA)                              - 海外通信事業及びシェアード・サービス
     2019年と2018年の比較
     2019年の海外通信事業及びシェアード・サービスのEBITDAaLは、261百万ユーロのマイナスとなった。
     2018年から2019年の間の海外通信事業及びシェアード・サービスのEBITDAaLには、(i)IFRS第16号基準及び業績
     評価指標の変更によるマイナスの影響(127百万ユーロ)、(ii)連結範囲の変更及びその他の変更によるマイナス
     の影響(4百万ユーロ)、及び(iii)外国為替変動のプラスの影響(2百万ユーロ)を含む。
     比較可能ベースでは、海外通信事業及びシェアード・サービスからの調整後EBITDAは、2018年から2019年の間
     に82百万ユーロ減少した。これは主に、(i)収益の85百万ユーロの減少、(ii)その他の営業収益及び費用の減
     少、(iii)人件費の増加、(iv)その他の外部購入費(主にフランスでの不動産パークの転換によるリース費用の
     ための費用)の増加、(v)税金及び営業活動に係る未払金の増加、及び(vi)オレンジ・シネマ・シリーズ事業の
     成長に関連するコンテンツ費用の増加に起因するが、(vii)海外通信事業者向け事業の減少に関連した、サービ
     ス手数料及びオペレーター間費用の大幅な減少によって部分的相殺された。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、海外通信事業及びシェアード・サービスの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に33百万
     ユーロ増加した。これは、(i)外国為替変動のプラスの影響(3百万ユーロ。連結範囲の変更及びその他の変更の
     マイナスの影響2百万ユーロによって部分的に相殺された。)、並びに(ii)比較可能ベースでの有機的な変化(32
     百万ユーロの調整後EBITDA増加)による。
     比較可能ベース        では、海外通信事業及びシェアード・サービスの調整後EBITDAは、2017年から2018年の間に32
     百万ユーロ増加した。これは、主に(i)海外通信事業者向け事業の減少から生じたサービス手数料及びオペレー
     ター間費用の減少、及び(ii)不動産最適化制度の範囲内での固定資産の売却による収益の増加、(iii)その他の
                                114/670

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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     営業収益及び費用の増加によるが、(iv)99百万ユーロの収益減少及び人件費の増加によって部分的に相殺され
     た。
     1.3.6.3　営業利益          - 海外通信事業及びシェアード・サービス
     2019年と2018年の比較
     実績ベース      では、海外通信事業及びシェアード・サービスの営業利益は、2018年から2019年の間に20百万ユー
     ロ改善した。これは主に、以下に起因していた。
     ・　135百万ユーロの特定の人件費の減少。これは主に、2018年に「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)(フラン
       スにおける高齢従業員の雇用に関する契約に関連する。)及び関連する割増金(連結財務書類に対する注記
       1.8及び6を参照のこと。)について129百万ユーロの費用を認識したことによるマイナスの影響に起因す
       る。2018年に計上された費用は、主に2015年「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)を3年間延長したことの
       影響に関連する。
     ・　固定資産、投資及び事業の売却による収益の74百万ユーロの増加。これは主に不動産最適化制度による、
       固定資産の売却による収益の増加に関連する。
     ・　上記は以下によって部分的に相殺された。
      ・　(i)比較可能ベースのEBITDAaLの減少(82百万ユーロ)、(ii)連結の範囲の変更及びその他の変更によるマ
        イナスの影響(4百万ユーロ)、並びに(iii)外国為替変動によるマイナスの影響(2百万ユーロ)を合わせた
        結果に関連する88百万ユーロの減少。
      ・　2019年の重要な訴訟に関する費用47百万ユーロの認識、及び不動産資産の減価償却費及び償却費の24百
        万ユーロの増加。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、海外通信事業及びシェアード・サービスの営業利益は、2017年から2018年の間に185百万ユー
     ロ増加した。これは、主に(i)重要な訴訟の費用156百万ユーロが2017年に認識されたことの反対効果、(ii)33
     百万ユーロの調整後EBIDTA増加、(iii)主に不動産の復元から生じた事業再編及び統合費用の減少23百万ユー
     ロ、並びに(iv)証券及び事業ポートフォリオの見直しによるプラスの影響21百万ユーロによるが、(v)主にフラ
     ンスの「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)(フランスの高齢従業員の雇用に関する契約に係る手続き)及び関連
     する特別手当に関する、特に2018年12月の引当金の3年間の更新による特定の人件費の増加76百万ユーロによっ
     て部分的に相殺された。
     1.3.6.4　経済的Capex(2018年12月31日までのCapex)                            - 海外通信事業及びシェアード・サービス
     2019年と2018年の比較
     2019年の海外通信事業及びシェアード・サービスの経済的Capexは、総額141百万ユーロであった。
     2018年から2019年の間の海外通信事業及びシェアード・サービスの経済的Capexは、(i)IFRS第16号基準及び業
     績評価指標の変更による91百万ユーロのマイナスの影響、及び(ii)連結範囲の変更及びその他の変更による7百
     万ユーロのプラスの影響を含む。
     比較可能ベース        では、海外通信事業及びシェアード・サービスの経済的Capexは、2018年から2019年の間に91百
     万ユーロ減少した。これは主に、不動産最適化制度の範囲内での固定資産の売却の増加に起因していた。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      と 比較可能ベース        両方において、海外通信事業及びシェアード・サービスのCapexは、2017年から
     2018年の間に34百万ユーロ増加した。これは、主に(i)不動産プロジェクトへの投資の増加(不動産ポートフォ
     リオの適合及び近代化に合致)、並びに(ii)海底ケーブル(特に仏領ギアナ、マルティニーク及びグアドループ
     を結ぶカナワ・ケーブル)への投資による。
     1.3.7　オレンジ・バンク
     オレンジ・バンクは、(i)2019年3月のVisaプレミアム・カードの開始、及び2019年7月から開始したキャッシュ
     バック(一定の購入品に対する当初購入価格の購入者への一部払い戻し)の導入、並びに(ii)2019年11月のスペ
     インでのバンキング・サービスの開始(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)により、引き続きそのモバイル
     金融サービスを拡大した。
     2019年12月31日現在、オレンジ・バンクは、オレンジ・ストア、グルパマ支店及びデジタル・チャンネルを通
     じて500,000人超の顧客を獲得し、うち390,000人は口座保有者であった。
                            2018年              比較可能

                           比較可能        2018年      ベースの      実績ベース          2017年
     オレンジ・バンク
                           ベースの      実績ベース         データの      のデータの       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                     2019年      データ(1)        のデータ       増減率(1)         増減率      のデータ
                                115/670


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     銀行業務収益純額(NBI)(2)                  40       43       43     (6.3)％       (6.3)％          73
     銀行の与信リスクに係る                 (10)        (7)       (7)     41.7％       41.7％          (6)

     費用(3)
     営業利益                 (186)         -     (169)         -    (9.8)％          (93)

     eCapex                  28       36       N/A     (23.4)％          N/A       N/A

     平均従業員数                 849       782       783      8.5％       8.5％        663

     旧指標(2018年12月31日ま

     で)
     Capex                 N/A       N/A        36       N/A       N/A        61

     (1)  「1.5.1　比較可能ベースのデータ」を参照のこと。

     (2)  その他の営業収益として認識された銀行業務収益純額(NBI)(連結財務書類に対する注記1.2及び4.2を参照のこと。)。
     (3)  その他の営業費用において認識された銀行の与信リスクに係る費用(連結財務書類に対する注記1.2及び5.2を参照のこと。)。
     1.3.7.1　営業活動

     オレンジ・バンクに関するセグメント情報(営業利益、有形固定資産及び無形資産)は、連結財務書類に対する
     注記1.2及び1.3に表示されている。
     2019年と2018年の比較
     実績ベース      では、オレンジ・バンクの営業利益は、2018年から2019年の間に17百万ユーロ減少した。これは、
     主に以下によるものであった。
     ・　スペインでのオレンジ・バンクの展開による営業費用の増加。これは、フランスでの事業に関連する営業
       費用の減少によって部分的に相殺された。
     ・　2017年にフランスで開始したオレンジ・バンクのサービスのNBIの増加にかかわず、特に証券ポートフォリ
       オの価値の見直しにより、銀行業務収益純額(NBI)(連結財務書類の注記1.2を参照のこと。)が減少したこ
       と。
     ・　銀行の与信リスクに係る費用の増加。
     2019年のオレンジ・バンクの経済的Capexは、総額28百万ユーロとなった。
     比較可能ベース        では、オレンジ・バンクの経済的Capexは、2018年から2019年の間に8百万ユーロ減少した。こ
     れは、主にフランスでの投資の減少によるが、スペインでのバンキング・サービスの開始の範囲内での、同国
     における投資の増加によって部分的に相殺された。(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)。
     2018年と2017年の比較
     実績ベース      では、オレンジ・バンクの営業利益は、2017年から2018年の間に76百万ユーロ減少した。これは、
     主に以下によるものであった。
     ・　銀行業務収益純額(NBI)の減少。減少は、主に(i)事業年度中の口座増加に関連した新規顧客を獲得するた
       めの費用及び(ii)現金取引によるNBIの減少による。
     ・　近年のオレンジ・バンクのサービス開始から生じた営業費用(IT保守及び開発、採用、新規投資の減価償却
       及び償却等)の増加。
     ・　上記は、2016年のグルパマ・バンク(現在のオレンジ・バンク)買収により27百万ユーロの損失が2017年に
       認識されたことの反対効果によって一部相殺された。
     実績ベース      では、オレンジ・バンクのCapexは、2017年から2018年の間に25百万ユーロ減少した。これは、連結
     範囲の変更及びその他の変更のマイナスの影響(1百万ユーロ)並びに比較可能ベースでの有機的な変化(24百万
     ユーロのCapex減少)を反映している。
     比較可能ベース        では、オレンジ・バンクのCapexは、2017年から2018年の間に24百万ユーロ減少した。これは主
     に、2017事業年度の投資のほとんどが新たなバンキング・サービスの開始に関するものであったため、2018年
     に投資が減少したことによる。
     1.3.7.2　資産、負債及びキャッシュ・フロー
     オレンジ・バンクに関するセグメント情報(営業利益、有形固定資産及び無形資産への投資、資産、負債及び
     キャッシュ・フロー)は、連結財務書類に対する注記1に表示されており、オレンジ・バンクの事業(金融資産及
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     び負債、事業に関連する市場リスクの管理及び未認識の契約コミットメント)は、連結財務書類に対する注記16
     に記載されている。
     2019年12月31日現在の顧客に対するローン及び受取債権残高は、2018年12月31日と比較して63百万ユーロ減の
     19億ユーロであり、これは進行中のビジネスローン及び法人ローンの消滅による。リテール・ローンは総額の
     90.1％を占めていた。44.9％は消費者ローンであった(連結財務書類に対する注記16.1.1を参照のこと。)。
     2018年12月31日現在の顧客に対する債務(預貯金)残高は、2018年12月31日と比較して39百万ユーロ減の総額34
     億ユーロであった。これは主に、リテール預金(主に、Elancio金融商品の販売終了に伴い、減少した。)から
     成っていた。機関投資家の預金は総額の半分未満であった(連結財務書類に対する注記16.1.2を参照のこ
     と。)。
     オレンジ・バンクの事業に関連するリスクのさらなる情報については、「２　事業等のリスク」「2.3　金融リ
     スク」を参照のこと。
     1.4　キャッシュ・フロー、持分及び金融債務
     財務書類の透明性を確保し、通信事業とオレンジ・バンクの事業の業績を切り離すために、分析及び財務コメ
     ントを分離してこれらの2つの事業範囲を反映させている。したがって、「1.4.1　通信事業の流動性とキャッ
     シュ・フロー」及び「1.4.2　通信事業の金融債務及び流動性ポジション」は通信事業について扱い、
     「1.3.7　オレンジ・バンク」はオレンジ・バンクの事業を対象としている。
     1.4.1　通信事業の流動性とキャッシュ・フロー
     通信事業のキャッシュ・フローは、連結財務書類に対する注記1.7に表示されている。
                                                  2018年        2017年

     通信事業のキャッシュ・フロー計算書の要約(1)
                                              実績ベースの        実績ベースの
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                          2019年        データ        データ
     営業活動により生じたキャッシュ純額                                    10,983         9,672        9,902
     投資活動に使用したキャッシュ純額                                    (9,707)        (8,426)        (7,962)

     財務活動に使用したキャッシュ純額                                     (247)       (1,499)        (2,834)

     現金及び現金同等物の現金変動額                                     1,029         (253)        (894)

     期首残高における現金及び現金同等物                                     5,081        5,333        6,267

     現金及び現金同等物の現金変動額                                     1,029         (253)        (894)

     現金及び現金同等物の非現金変動額                                       3        1       (40)

     期末残高における現金及び現金同等物                                     6,112        5,081        5,333

     (1)  連結財務書類に対する注記1.7を参照のこと。

     1.4.1.1　有機的キャッシュ・フロー(通信事業)

     通信事業による有機的キャッシュ・フローは、IFRS基準によって定義された財務的集計値ではない。通信事業
     による有機的キャッシュ・フローの算出に関する詳細情報及びオレンジ・グループがこの集計値を使用する理
     由については、「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」及び「金融用語集」を参照のこと。
     2019年の通信事業による有機的キャッシュ・フローは2,345百万ユーロとなった(連結財務書類の注記1.7を参照
     のこと。)。
     通信事業による有機的キャッシュ・フロー

     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                                         2019年
     通信事業のEBITDAaL                                                    13,019
     通信事業のeCapex                                                    (7,265)

     EBITDAaL     - 通信事業のeCapex                                               5,754

     eCapex供給者の増加(減少)(1)                                                       45

                                117/670


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     運転資本需要の減少(増加)(2)                                                     (204)
     利息支払額及びデリバティブに対する金利の影響(純額)(配当金受取額控除後)(3)                                                    (1,196)

     現金納税額                                                    (1,079)

     その他の営業項目(4)                                                     (975)

     通信事業による有機的キャッシュ・フロー                                                     2,345

     (1)  投資助成金の前受けを含む。

     (2)  「金融用語集」を参照のこと。
     (3)  リース負債に係る支払利息97百万ユーロを除く(連結財務書類の注記1.7を参照のこと。)。
     (4)  (i)「高齢従業員非常勤雇用制度」(TPS)(フランスにおける高齢従業員の雇用契約に関連する措置)、並びに事業再編及び統合費用に
       関連する支払い、(ii)債務の返済、並びに(iii)EBITDAaLに含まれる非資金性影響額の消去を含む。
     1.4.1.2　営業活動(通信事業)により生じたキャッシュ純額

     通信事業により生じたキャッシュ純額は、2019年において10,983百万ユーロであり、これに対し、2018年は
     9,672百万ユーロ、2017年は9,902百万ユーロであった。
     2019年にオレンジは、運転資本需要を積極的に管理する方針を実行した。運転資本需要の変動への(i)売掛金の
     売却、並びに(ii)商品・サービス及び固定資産に関する特定のサプライヤーへの支払期間の延長による影響
     は、連結財務書類に対する注記4.3及び5.6にそれぞれ記載されている。
     2019年と2018年の比較
     通信事業により生じたキャッシュ純額の変動(2019年と2018年の比較)

     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     2018年の営業活動により生じたキャッシュ純額                                                     9,672
     営業収益の増加(減少)                                                     1,098

     運転資本需要の変動                                                       (5)

     営業税及び賦課金支払額の減少(増加)                                                     (163)

     利息支払額及びデリバティブに対する金利の影響(純額)(配当金受取額控除後)の減少(増加)                                                      (85)

     法人税支払額の減少(増加)                                                     (151)

     営業収益及び表示のために組み替えられた項目に含まれる非貨幣項目の変動(1)                                                      616

     2019年の営業活動により生じたキャッシュ純額                                                    10,983

     (1)  表示のために組替えられた項目は、営業利益に含まれ、別途上述されている営業税及び賦課金の消去を含む。

     通信事業により生じたキャッシュ純額は、2018年から2019年の間に1,311百万ユーロ増加した。これは、主に

     2019年1月1日のIFRS第16号の適用の影響(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)に起因する。2019年、
     リース負債の返済(2019年上半期は1,395百万ユーロ。下記参照のこと。)は、財務活動に使用されたキャッシュ
     純額で表示されているが、2018年はこれらのフローは営業活動により生じたキャッシュ純額で表示されてい
     た。
     2018年と2017年の比較
     通信事業により生じたキャッシュ純額の変動(2018年と2017年の比較)

     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
     2017年の営業活動により生じたキャッシュ純額                                                     9,902
     EBITDAの増加(減少)                                                      200

     運転資本需要の変動                                                     (281)

                                118/670


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     営業税及び賦課金支払額の減少(増加)                                                      155
     利息支払額及びデリバティブに対する金利の影響(純額)(配当金受取額控除後)の減少(増加)                                                       65

     法人税支払額の減少(増加)                                                     (344)

     その他(1)                                                      (25)

     2018年の営業活動により生じたキャッシュ純額                                                     9,672

     (1)  うち、EBITDA報告額の計算に含まれる非資金性影響額の消去の変動。

     通信事業により生じたキャッシュ純額は、2017年から2018年の間に230百万ユーロ減少した。これは、主に以下

     によるものであった。
     ・　344百万ユーロの当期税費用支払額(主にフランス)の増加。上記は、主に(i)2017年の配当に対する3％の税
       金の反対効果、及び特に同税に係る紛争に関する2017年のフランス税務当局による304百万ユーロの返還
       (連結財務書類に対する注記10.2を参照のこと。)、並びに(ii)2018年の繰越欠損金消滅による年度中の頭
       金増加からなるが、(iii)2017年に適用される例外的な付加税導入の反対効果(連結財務書類に対する注記
       10.2を参照のこと。)によって部分的に相殺された。
     ・　281百万ユーロの運転資本変動額。上記は、主に(i)2018年のその他の商品・サービスに係る買掛金増加が
       2017年を下回ったこと、及び(ii)2018年の在庫総額増加が2017年を上回ったことによる。
     ・　上記は、(i)200百万ユーロのEBITDA報告額増加、並びに(ii)155百万ユーロの営業税及び賦課金減少によっ
       て部分的に相殺された。
     1.4.1.3　投資活動(通信事業)に使用したキャッシュ純額
     2019年の通信事業の投資活動に使用したキャッシュ純額は、2018年のマイナス8,426百万ユーロ及び2017年のマ
     イナス7,962百万ユーロに対して、マイナス9,707百万ユーロとなった。
     2019年と2018年の比較
     通信事業の投資活動により使用したキャッシュ純額は、2018年から2019年の間に1,281百万ユーロ増加した。こ
     れは主に、以下に起因している。
     ・　投資及びその他の金融資産の1,581百万ユーロの増加。これは、主に2019年に債券を発行した際の受取現金
       に関連している(連結財務書類に対する注記12.5を参照のこと。)。
     ・　投資有価証券の取得の219百万ユーロの増加(取得現金控除後)。これは主に、2019年のSecureLink、
       SecureData、BKM及びBlueSoftの買収(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)及び、2018年のBasefarm、
       Business     & Decision社及びEnovacomの買収との対比による(連結財務書類に対する注記3.2を参照のこ
       と。)。
     ・　上記は、BT社証券の売却による490百万ユーロの収入の影響によって部分的に相殺された。売却による収入
       は、2018年の53百万ユーロに対して、2019年は543百万ユーロであった(「1.1.3　主な出来事」及び連結財
       務書類に対する注記12.7を参照のこと。)。
     2018年と2017年の比較
     通信事業の投資活動に使用したキャッシュ純額は、2017年から2018年の間に464百万ユーロ増加した。これは、
     主に以下によるものであった。
     ・　380百万ユーロのBT社証券売却による収入の影響(2017年の433百万ユーロに対して2018年は53百万ユーロ)
       (費用控除後。連結財務書類に対する注記12.7を参照のこと。)。
     ・　ディジセル紛争に関する2018年のエスクロー額346百万ユーロの認識(連結財務書類に対する注記12.7及び
       17を参照のこと。)。
     ・　主にフランスでの、2つの期間の間のCapex増加に沿った有形固定資産及び無形資産の取得及び売却344百万
       ユーロ(固定資産債務の変動控除後)の増加(「1.2.5　グループの資本的支出」を参照のこと。)。
     ・　2018年の230百万ユーロでのBasefarmの買収(連結財務書類に対する注記3.2を参照のこと。)。
     ・　上記は、2017年に実施された公正価値での投資増加1,074百万ユーロ(現金同等物を除く。)への反対効果に
       よって部分的に相殺された。
     1.4.1.3.1　有形固定資産及び無形資産の購入及び売却
                                119/670



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                                                  2018年        2017年

     有形固定資産及び無形資産の購入及び売却
                                              実績ベースの        実績ベースの
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ。固定資産債務の変動控除後。)
                                          2019年        データ        データ
     有形固定資産及び無形資産の購入(1)                                    (8,394)        (7,606)        (7,466)
      eCapex                                   (7,265)          N/A        N/A

      Capex(2018年12月31日まで)                                     N/A      (7,406)        (7,148)

      有形固定資産及び無形資産の売却による収入の消去(2)                                    (610)         N/A        N/A

      通信ライセンス                                    (519)        (200)        (318)

     固定資産買掛債務の増加(減少)(3)                                      211       (241)          8

     有形固定資産及び無形資産の売却(4)                                      628        192        147

     通信事業合計                                    (7,555)        (7,655)        (7,311)

     (1)  ファイナンス・リースを通じて資金調達されたファイナンスアセット及び資本的支出は、取得時にはキャッシュ・フローに影響を与

       えない(「1.2.5　グループの資本的支出」並びに連結財務書類に対する注記1.4及び8.5を参照のこと。)。
     (2)  経済的Capex(eCapex)に含まれる有形固定資産の売却による収入の消去。
     (3)  投資助成金の前受けを含む。
     (4)  受取債権及び固定資産売却の前受金の変動控除後。
     1.4.1.3.2　投資有価証券の取得及び売却

                                                  2018年        2017年

     投資有価証券の取得及び売却(1)
                                              実績ベースの        実績ベースの
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ。取得又は譲渡現金控除後。)
                                          2019年        データ        データ
     投資有価証券の取得(取得現金控除後)                                     (599)        (380)         (84)
      SecureLinkの100％の取得(2)                                    (371)          -        -

      SecureDataの100％の取得(2)                                     (95)         -        -

      BKMの100％の取得                                     (34)         -        -

      BlueSoftの100％の取得                                     (28)         -        -

      Basefarmの100％の取得                                      -      (230)          -

      Business     & Decision社の88.2％の取得                                -       (36)         -

      Enovacomの100％の取得                                      -       (29)         -

      ブルキナファソのエアテルの100％の取得                                      -       21       (10)

      シエラレオネのエアテルの100％の取得                                      -       19         -

      コンゴ民主共和国のOasis(ティゴ)の100％の取得                                      -        -        -

      リベリアのセルコム・テレコミュニケーションズの                                      -       (3)         -

      100％の取得
      その他の取得                                     (72)       (122)         (74)

     投資有価証券の売却(譲渡現金控除後)                                      529        110        515

      BT社株式の売却(2)(3)                                     543         53       433

      EE社株式の売却                                      -        -       50

                                120/670


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      デイリーモーションの10％の売却                                      -        -       26
      その他の売却                                     (14)         57         6

     通信事業合計                                      (71)       (270)         431

     (1)  連結財務書類に対する注記3.2を参照のこと。

     (2)  「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。
     (3)  連結財務書類に対する注記12.7を参照のこと。
     1.4.1.3.3　有価証券及びその他の金融資産におけるその他の変動

                                                 2018年        2017年

     その他の有価証券及びその他の金融資産の減少(増加)
                                              実績ベースの        実績ベースの
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                         2019年        データ        データ
     公正価値の投資(現金同等物を除く。)                                    (2,019)          (31)      (1,074)
     その他                                      (63)       (470)         (8)

     通信事業合計                                    (2,082)         (501)       (1,082)

     1.4.1.4　財務活動(通信事業)に使用したキャッシュ純額

     通信事業の財務活動に使用したキャッシュ純額は、2018年のマイナス1,499百万ユーロ、2017年のマイナス
     2,834百万ユーロに対し、2019年はマイナス247百万ユーロであった。
                                                 2018年        2017年

     財務活動に使用したキャッシュ純額
                                              実績ベースの        実績ベースの
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                         2019年        データ        データ
     中期及び長期債務の変動(1)                                     3,701        1,119         (278)
      中期及び長期債務の発行                                   8,351        5,214        2,450

      中期及び長期債務の償還及び返済                                   (4,650)        (4,095)        (2,728)

     リース負債の返済(2)                                    (1,395)           -        -

     銀行当座借越及び短期借入金の増加(減少)(1)                                    (1,082)         (251)         964

     現金担保預金の減少(増加)(1)                                      609        203      (1,138)

     デリバティブに係る為替レートの影響(純額)                                       26         7       (66)

     劣後債の発行(購入)(3)(4)                                      500          -        -

     劣後債のクーポン及びその他の費用(3)(4)                                     (357)        (280)        (282)

     自己株式の売却(の購入)(3)                                      (34)        (98)         (4)

      自己株式の購入                                    (27)       (101)          -

      -オレンジ・ヴィジョン2020無償株式報奨制度
      その他の自己株式からの収入(購入)                                     (7)         3       (4)

     資本の増加(減少)(3)                                     (108)         (87)        (66)

      親会社の株主の資本の増加(減少)                                      -        -        -

      非支配持分の資本の増加(減少)                                    (108)         (87)        (66)

                                121/670


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     子会社の支配の取得又は喪失を伴わない所有持分の変動                                      (7)        (6)         1
     配当金支払額(3)                                    (2,100)        (2,106)        (1,965)

      親会社の株主への配当金支払額(4)                                   (1,857)        (1,860)        (1,729)

      非支配持分への配当金支払額                                    (243)        (246)        (236)

     通信事業合計                                     (247)       (1,499)        (2,834)

     (1)  連結財務書類に対する注記12を参照のこと。

     (2)  IFRS第16号の影響は、連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。
     (3)  連結財務書類に対する注記14を参照のこと。
     (4)  「1.4.3　持分」を参照のこと。
     2019年と2018年の比較

     通信事業の財務活動に使用したキャッシュ純額は、2018年から2019年の間に1,252百万ユーロ増加した。これ
     は、主に以下によるものであった。
     ・　(i)3,137百万ユーロの中期及び長期債務の発行増加(連結財務書類に対する注記12.5及び12.6を参照のこ
       と。)、(ii)2019年の500百万ユーロの劣後債の発行(購入控除後)(連結財務書類に対する注記14.4を参照の
       こと。)、及び(iii)現金担保預金の変動額(純額)の406百万ユーロ。
     ・　上記は、(i)2019年1月1日のIFRS第16号の適用に関係するリース負債の1,395百万ユーロの返済を2019年上
       半期に認識したこと(「1.4.1.2　営業活動(通信事業)により生じたキャッシュ純額」及び連結財務書類に
       対する注記2.3を参照のこと。)、(ii)555百万ユーロの中期及び長期ローン返済増加(連結財務書類に対す
       る注記12.5及び12.6を参照のこと。)、並びに(iii)831百万ユーロの当座貸越及び短期借入金の変動によっ
       て部分的に相殺された。
     2018年と2017年の比較
     通信事業の財務活動に使用したキャッシュ純額は、2017年から2018年の間に1,335百万ユーロ減少した。これ
     は、主に以下によるものであった。
     ・　2,764百万ユーロの中期及び長期債務の発行増加(連結財務書類に対する注記12.5及び12.6を参照のこ
       と。)。
     ・　現金担保の変動額(純額)(2017年の1,138百万ユーロの減少に対して2018年の203百万ユーロの増加)。変動
       額(純額)は、主に当グループの通貨建ての債券をヘッジするために使われたデリバティブの公正価値の変
       動(2017年の悪化に対して2018年は改善)を反映している(連結財務書類に対する注記13.5を参照のこ
       と。)。
     ・　上記は、(i)1,367百万ユーロの中期及び長期ローン返済増加、並びに(ii)当座借越及び短期借入金の変動
       (2017年の964百万ユーロの増加に対して2018年は251百万ユーロの減少)によって部分的に相殺された。
     1.4.2　通信事業の金融債務及び流動性ポジション
     オレンジ・グループの金融債務に関するリスクについてのさらなる情報は、「２　事業等のリスク」「2.3　金
     融リスク」を参照のこと。
     1.4.2.1　正味金融債務
     正味金融債務(連結財務書類に対する注記12.3を参照のこと。)及び通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務
     の割合(及び2018年12月31日までの通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合)は、IFRSによって定
     義されていない財務指標である。かかる指標の算出に関する詳細情報及びオレンジ・グループがこれらを利用
     する理由については、「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」及び「金融用語集」を参照のこと。オ
     レンジにより定義され使用される正味金融債務には、かかる概念に関連しないオレンジ・バンクの事業は含ま
     れない。
     2018年12月31日と比較すると、2019年12月31日現在の正味金融債務は、IFRS第16号の範囲に含まれるリース負
     債(「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」の項目及び連結財務書類に対する注記2.3を参照のこ
     と。)を含まず、ファイナンスアセットに係る債務を含んでいる。
                                                2018年         2017年

                                             実績ベースの         実績ベースの
     (12月31日現在)
                                       2019年          データ         データ
                                122/670


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     正味金融債務(1)(2)
                                       25,466          25,441         23,843
     通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合

                                        N/A         1.93         1.87
     (2018年12月31日まで)(1)
     通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合(1)

                                        1.96          N/A         N/A
     (1)  「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照のこと。
     (2)  単位：百万ユーロ。2018年12月31日と比較すると、2019年12月31日現在の正味金融債務は、IFRS第16号の範囲に含まれるリース負債
       (「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」の項目及び連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)を含まず、ファイナン
       スアセットに係る債務を含んでいる。
     2019年と2018年の比較

     2018年12月31日から2019年12月31日の間に、正味金融債務は25百万ユーロのみ増加し、安定していた。
     正味金融債務の変動(2019年と2018年の比較)

     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                                       減少/(増加)
     2018年12月31日現在の正味金融債務                                                    (25,441)
     通信事業による有機的キャッシュ・フロー(1)                                                     2,345

     通信ライセンスの支払い                                                     (334)

     重要な訴訟に係る支払額(受領額)                                                       5

     投資有価証券の取得及び売却による収入(取得又は売却現金控除後)並びに支配の                                                      (77)

     取得又は喪失を伴わない所有持分の変動
     劣後債のクーポン及びその他の費用(2)                                                     (357)

     親会社の株主への配当金支払額(2)                                                    (1,857)

     非支配持分への配当金支払額                                                     (243)

     正味金融債務からのファイナンス・リース負債の除外(3)                                                      584

     その他の金融項目                                                      (91)

      当グループによるオレンジ・バンクへの増資(4)                                                    (122)

      その他(5)                                                     31

     正味金融債務の減少(増加)                                                      (25)

     2019年12月31日現在の正味金融債務                                                    (25,466)

     (1)  「1.4.1.1　有機的キャッシュ・フロー(通信事業)」及び連結財務書類に対する注記1.7を参照のこと。

     (2)  「1.4.3　持分」及び連結財務書類に対する注記14.4を参照のこと。
     (3)  2018年12月31日と比較すると、2019年12月31日現在の正味金融債務は、IFRS第16号の範囲に含まれるリース負債(「1.5　IFRSによっ
       て定義されていない財務指標」の項目及び連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)を含まず、ファイナンスアセットに係る債
       務を含んでいる。
     (4)  連結財務書類に対する注記1.7を参照のこと。
     (5)  (i)主にSecureLink及びSecureDataの買収に対応した、範囲の変更の影響(Orange                                 Nigerの売却(「1.1.3　主な出来事」を参照のこ
       と。)によって部分的に相殺された。)、及び(ii)ファイナンスアセットの債務の認識の影響を含む。
     2018年と2017年の比較

     2017年12月31日から2018年12月31日の間に、正味金融債務は1,598百万ユーロ増加した。
     正味金融債務の変動(2018年と2017年の比較)

     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                                       減少/(増加)
                                123/670


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     2017年12月31日現在の正味金融債務                                                    (23,843)
     通信事業の調整後EBITDA                                                    13,151

     通信事業のCapex                                                    (7,406)

     通信ライセンスの支払い                                                     (422)

     Capex供給者の減少(増加)(1)                                                      (19)

     運転資本需要の増加(減少)                                                     (199)

     利息支払額及びデリバティブに対する金利の影響(純額)(配当金受取額控除後)                                                    (1,208)

     現金納税額                                                     (928)

     その他の営業項目(2)                                                     (954)

     投資有価証券の取得及び売却による収入(取得又は売却現金控除後)並びに支配の                                                     (276)

     取得又は喪失を伴わない所有持分の変動
     劣後債のクーポン及びその他の費用(3)                                                     (280)

     親会社の株主への配当金支払額(3)                                                    (1,860)

     非支配持分への配当金支払額                                                     (246)

     その他の金融項目                                                     (951)

      ディジセルの訴訟引当金(4)                                                    (346)

      自己株式の購入-オレンジ・ヴィジョン2020無償株式報奨制度(5)                                                    (101)

      当グループによるオレンジ・バンクへの増資(6)                                                    (101)

      その他(7)                                                    (403)

     正味金融債務の減少(増加)                                                    (1,598)

     2018年12月31日現在の正味金融債務                                                    (25,441)

     (1)  投資助成金の前受けを含む。

     (2)  主に、(i)事業再編及び統合費用に関連する支払額、並びに(ii)調整後EBITDAに含まれる非資金性影響額の消去。
     (3)  「1.4.3　持分」及び連結財務書類に対する注記14を参照のこと。
     (4)  連結財務書類に対する注記12.7及び17を参照のこと。
     (5)  連結財務書類に対する注記6.3及び14.2を参照のこと。
     (6)  連結財務書類に対する注記1.7を参照のこと。
     (7)  主に、2018年のBasefarm及びBusiness                & Decision社の取得に主に対応する連結範囲の変更による影響。
     1.4.2.2　金融債務の管理及び流動性ポジション

     オレンジ・バンクの事業を除く資産、負債及び金融費用(純額)は、市場リスクの情報並びにオレンジ・バンク
     の事業を除く金融資産及び負債の公正価値とともに、それぞれ連結財務書類に対する注記12及び13に記載され
     ている。
     2019年12月31日現在、通信事業の流動性ポジションは17,027百万ユーロとなり、2020年の総金融債務の返済義
     務額を超過している(連結財務書類に対する注記12.3を参照のこと。)。通信事業の流動性ポジションは、現金
     及び現金同等物6,112百万ユーロ及び公正価値の投資4,696百万ユーロを含む。
     1.4.2.3　市場リスク及び金融商品に対するエクスポージャー
     金利リスク、外国為替リスク、流動性リスク、信用リスク、カウンターパーティ・リスク、財務コベナンツ及
     び株式市場リスクの管理に関しては、連結財務書類に対する注記13に記載されている。
     金融市場から生じるリスクに関する詳細は、「２　事業等のリスク」「2.3　金融リスク」を参照のこと。
     1.4.2.4　オレンジの信用格付の変更
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                                                            有価証券報告書
     オレンジの信用格付は、当グループの財務方針並びにリスク管理方針、特にソルベンシーリスク及び流動性リ
     スクを評価するのに使用される追加的な業績指標であり、投資家が行う分析の代わりにはならない。格付機関
     は、  付与した格付を定期的に見直す。格付の変更は、将来の資金調達費用に影響を与え、又は流動性へのアク
     セスを制限する可能性がある。
     また、特定の融資残高についてのオレンジの信用格付変更は、ステップアップ条項に基づいて投資家に支払わ
     れる報酬に影響する(ステップアップ条項：格付機関によってオレンジの長期信用格付が引き下げられたとき
     に、契約上のルールに従って支払利息を増加させる条項。同条項は格付が改善した場合のクーポン金利引き下
     げを定めることもある。但し、金利がローンの当初金利を下回ることはない(連結財務書類に対する注記13.3を
     参照のこと。)。)。
     2019年12月31日現在のオレンジの信用格付は以下の通りである。
     オレンジの債券格付

                     スタンダード＆
                                          フィッチ・レー
     (2019年12月31日現在)
                         プアーズ        ムーディーズ            ティングス        日本格付研究所
     長期債務                      BBB+           Baa1           BBB+            A

     見通し                     安定的           安定的           安定的          安定的

     短期債務                       A2           P2           F2          N/A

     金融市場に関するリスク及び当社の信用格付の変遷に関する詳細な情報は、「２　事業等のリスク」「2.3　金

     融リスク」を参照のこと。
     1.4.3　持分
     2019年12月31日現在、フランス政府は直接又はBpifrance                              Participationsと共同して、オレンジSAの資本の
     22.95％及び議決権の29.54％を保有していた(連結財務書類に対する注記14を参照のこと。)。
     オレンジによる配当金の支払いは、以下の通り行われた(連結財務書類に対する注記14.3を参照のこと。)。
     ・　2019年においては、(i)2018事業年度に関する1株当たり0.40ユーロの配当金の残額、及び(ii)2019事業年
       度に関する1株当たり0.30ユーロの中間配当金の支払い。
     ・　2018年においては、(i)2017事業年度に関する1株当たり0.40ユーロの配当金の残額、及び(ii)2018事業年
       度に関する1株当たり0.30ユーロの中間配当金の支払い。
     ・　2017年においては、(i)2016事業年度に関する1株当たり0.40ユーロの配当金の残額、及び(ii)2017事業年
       度に関する1株当たり0.25ユーロの中間配当金の支払い。
     加えて、オレンジはその発行後、完全劣後債に係る利払いを繰り延べる権利を行使しなかったため、債券保有
     者に対し、2019年には276百万ユーロ、2018年には280百万ユーロ、及び2017年には282百万ユーロを支払った
     (連結財務書類に対する注記14.4を参照のこと。)。
     劣後債の変更に関しては、2019年12月12日に当グループは、契約条項に従って、すでに2019年4月に一部を買い
     戻した当初額面価額10億ユーロのトランシェの残額の500百万ユーロに対し、2020年2月7日に買戻しオプション
     を行使する意向であると発表した。オレンジがこのトランシェの買戻しを行ったことにより、それは2019年12
     月31日現在で負債証券に組替えられ、正味金融債務に含められた(連結財務書類に対する注記14.4を参照のこ
     と。)。
     2019年9月19日に、EMTNプランの一環として500百万ユーロの劣後債を発行したことにより(連結財務書類に対す
     る注記14.4を参照のこと。)、2019年12月31日現在の当グループの劣後債発行残高は、2018年12月31日から変わ
     らなかった。
     資本管理については、連結財務書類に対する注記13.7に記載されている。持分の変動は、連結財務書類の「連
     結株主持分変動計算書」及び連結財務書類に対する注記14に記載がある。
     1.5　IFRSによって定義されていない財務指標
     オレンジは、本報告書において、国際財務報告基準(IFRS)に従って公表されている財務指標に加えて、IFRSに
     よって定義されていない財務指標を公表している。以下に記載されているように、これらの数値は、補足的な
     情報として示されているものであり、IFRSによって定義されている財務指標に代わるものではなく、それらと
     混同されてはならない。
     2019年に使用された業績評価指標の変更
     当グループは、IFRS第16号「リース」を、比較可能期間の再表示なしに、簡便的な遡及方法を用いて2019年1月
     1日から適用している(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)。この会計基準の変更を受け、当グルー
     プはグループの主要な業績評価指標の修正を行い、新たな指標を定義した。2019年1月1日より、
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     ・　調整後EBITDA指標をEBITDAaL指標(又は「リース調整後EBITDA」、「1.5.2　EBITDAaL」を参照のこと。)に
       置き換える。当該業績評価指標は、基準の直接の影響を受けた結果変更され、当該指標の計算からはオペ
       レー  ティング・リース費用が除外された。2018年12月31日までセグメント情報に使用されていた調整後
       EBITDA指標との整合性を保つために、オレンジは、2019年1月1日より、使用権資産の減価償却費及び償却
       費並びにリース負債の利息をその計算に含めたEBITDAaL指標を使用している。さらに、資源配分に関する
       指標が変更されたことにより、かつ、「EBITDAaL                          - eCapex」指標の継続的な妥当性を徹底するため、
       EBITDAaLには固定資産の売却による収入を含まない(連結財務書類に対する注記3.1及び注記8.1を参照のこ
       と。)。
     ・　Capex指標をeCapex指標(又は「経済的Capex」、「1.5.3　eCapex」を参照のこと。)に置き換える。特に光
       ファイバーの販売に関連した資産入れ替えの戦略的選択をより適切に反映させるために、資源配分に関す
       る指標を変更した。eCapexには、固定資産の売却の影響が含まれ、有形固定資産及び無形資産への投資(通
       信ライセンス及びファイナンスアセットを除く。)から有形固定資産及び無形資産の売却による収入を控除
       した金額が表示される(連結財務書類に対する注記8.1を参照のこと。)。
     ・　「調整後EBITDA           - Capex」指標を「EBITDAaL              - eCapex」指標(「1.5.4　EBITDAaL                  - eCapex」を参照のこ
       と。)に置き換える。
     ・　正味金融債務は、IFRS第16号の適用範囲に含まれるリース負債を含まない。
     ・　通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合を、通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割
       合(「1.5.7　通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合」を参照のこと。)に置き換える。
     但し、従前の期間については引き続き、調整後EBITDA、EBITDA報告額、Capex、「調整後EBITDA                                                 - Capex」指標
     及び通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合をベンチマーク指標とする。
     さらに、Engage2025戦略計画(「1.1.3　主な出来事」を参照のこと。)において、オレンジは、通信事業の主要
     な業績評価指標として通信事業による有機的キャッシュ・フロー(「1.5.5　通信事業による有機的キャッ
     シュ・フロー」を参照のこと。)を使用している。
     1.5.1　比較可能ベースのデータ
     投資家が当グループの事業の年間変動を追跡できるようにするために、前期についての比較可能ベースのデー
     タが示されている。実績ベースのデータから比較可能ベースのデータへの変換では、当年度の業績はそのまま
     とし、前年度の業績については、比較対象期間について、比較可能な算出方法、連結範囲及び為替レートによ
     り財務データが表示されるように再表示している。オレンジは、事業に対する本質的な影響を抽出するため
     に、算出方法、連結範囲及び為替レートの変動が主要な経営指標に及ぼす影響について、その詳細を提供す
     る。再表示の際には、当期に用いられた算出方法及び連結範囲、当期の連結損益計算書に用いられた平均為替
     レートを、前年度の対応する期間のデータにも適用する。
     オレンジの経営陣は、これらの比較可能ベースでの指標を表示することは、これらの指標は当グループが営業
     活動を監視するために内部で使用するものであるため、適切であると考えている。比較可能ベースにおける
     データの変動は、有機的な事業の変化をより反映している。
     比較可能ベースのデータは、IFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標と
     は比較できない可能性がある。比較可能ベースのデータは、単なる追加的な情報として提供されており、当グ
     ループの前年度又は過去の期の実績データの分析に代わるものとしてみなされるべきではない。
     1.5.1.1　2018年の比較可能ベースのデータ
     2018年の比較可能ベースのデータは、計算方法、範囲、為替レートの点で、2019年の実績ベースのデータと比
     較可能である。
     1.5.1.1.1　2018事業年度              - グループ全体
     以下の表は、オレンジ・グループの主要業績データに関する、2018事業年度の実績ベースのデータから比較可
     能ベースのデータへの変換を示している。
                                          調整後

     2018事業年度/グループ全体
                                                          平均
                                     EBITDA/EBITDAaL          Capex/eCapex
     (2018年12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                 収益          (2)        (2)     従業員数
                                41,381          13,005        7,442      135,943
     実績データ
                                  175          59        26        -
     外国為替変動(1)
                                   86          29        5       -
      米ドル(USD)
                                   76          23        18        -
      エジプトポンド(EGP)
                                   22          7        ▶       -
      ヨルダンディナール(JOD)
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                                  (22)          (5)        (4)
      ポーランドズウォティ(PLN)
                                   16          6        3       -
      モロッコディルハム(MAD)
                                   (3)          (1)        (0)        -
      その他
                                  430          35        12      1,955
     連結範囲の変更及びその他の変更
                                  156          14        1      234
      SecureLinkの取得
                                  102          (1)        -     1,065
      Business     & Decision社の取得
                                   87          14        9      444
      Basefarmの取得
                                   46          5        -      160
      SecureDataの取得
                                   20          1        -       21
      BlueSoftの取得
                                   18          -        -       49
      BKMの取得
                                   10          ▶        -       26
      Republica      De  Comunicaciones         Movilesの
      取得
                                   (8)          (1)        (1)       (36)
      Orange    Nigerの売却
                                   (1)          (1)        3       (8)
      その他
                                   -        (337)       (232)          -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(2)
                                41,986          12,762        7,248      137,898
     比較可能ベースのデータ
     (1)  2018事業年度の平均為替レートと2019事業年度の平均為替レートにおける外国為替変動。
     (2)  指標の変更：実績データを使用する調整後EBITDA及びCapexから、比較可能ベースのEBITDAaL及びeCapexへの変換(「1.5　IFRSによっ
       て定義されていない財務指標」の項目の中の「2019年に使用された業績評価指標の変更」を参照のこと。)。
     2018事業年度の実績ベースのデータから比較可能ベースのデータへの変換に含まれる変動には、以下が含まれ

     る。
     ・　2018事業年度と2019事業年度の平均為替レートにおける外国為替変動。
     ・　連結範囲の変更(「1.1.3　主な出来事」及び連結財務書類に対する注記3.2を参照のこと。)及びその他の
       変更。これは主に、以下の要因に伴うものである。
      ・　2019年7月8日のSecureLink(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年9月1日に効
        力が生じた。
      ・　2018年6月5日のBusiness               & Decision社(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年
        1月1日に効力が生じた。
      ・　2018年8月14日のBasefarm(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年1月1日に効力
        が生じた。
      ・　2019年1月31日のSecureData(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年4月1日に効
        力が生じた。
      ・　2019年6月12日のBlueSoft(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年6月1日に効力
        が生じた。
      ・　2019年7月30日のBKM(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年9月1日に効力が生
        じた。
      ・　2018年11月7日のRepublica                 De  Comunicaciones         Moviles(スペイン)の買収。これは、比較可能ベースの
        データでは2018年1月1日に効力が生じた。
      ・　2019年11月22日のOrange               Niger(アフリカ及び中東)の売却。これは、比較可能ベースのデータでは2018
        年12月1日に効力が生じた。
     ・　IFRS第16号の適用による影響(連結財務書類に対する注記2.3を参照のこと。)。これは、主に実績ベースの
       データから比較可能ベースのデータへの変換において以下に相当する。
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      ・　従前は減価償却費及び償却費並びに金融収支に含まれ、現在は使用権資産の減価償却費及び償却費並び
        にリース負債の利息に表示されている、損益計算書上のファイナンス・リース費用の組替。
      ・　IFRS第16号の適用によるオペレーティング・リース費用への影響(この情報は連結財務書類から入手した
        ものではない。)。
     ・　リース関連の基準変更を背景とした、当グループの以下の主要な業績評価指標の変更の影響(「1.5　IFRS
       によって定義されていない財務指標」の項目を参照のこと。)。
      ・　調整後EBITDAからEBITDAaLへの置換(下記参照のこと。)。従前は調整後EBITDAに含まれていた固定資産
        売却(損)益は、EBITDAaLでは除外されている(連結財務書類に対する注記3.1及び注記8.1を参照のこ
        と。)。
      ・　CapexからeCapexへの置換(下記参照のこと。)。eCapexは、固定資産の売却の影響が含まれ、有形固定資
        産及び無形資産への投資(通信ライセンス及びファイナンスアセットを除く。)から有形固定資産及び無
        形資産の売却による収入を差し引いた金額を表示している(連結財務書類に対する注記8.1を参照のこ
        と。)。
     1.5.1.1.2　2018事業年度              - セグメント
     以下の表は、オレンジ・グループの各セグメントの主要業績データに関する、2018事業年度の実績ベースの
     データから比較可能ベースのデータへの変換を示している。
                                          調整後

     2018事業年度/セグメント
                                                          平均
                                     EBITDA/EBITDAaL          Capex/eCapex
     (2018年12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                 収益          (2)        (2)     従業員数
     フランス

                                18,211          7,076        3,656       56,102
     実績データ
                                   -          -        -       -
     外国為替変動(1)
                                   (7)          60        0       0
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                   -         (5)        (1)        -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(3)
                                18,204          7,130        3,655       56,102
     比較可能ベースのデータ
     スペイン

                                 5,349          1,700        1,120       6,695
     実績データ
                                   -          -        -       -
     外国為替変動(1)
                                   11          5        1       27
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                   10          ▶        -       26
      Republica      De  Comunicaciones         Movilesの取
      得
                                   1          1        1       1
      その他の変更(2)
                                   -        (63)        (53)         -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(3)
                                 5,360          1,642        1,068       6,722
     比較可能ベースのデータ
     欧州

                                 5,687          1,508         953      21,823
     実績ベースのデータ
                                  (21)          (5)        (4)        -
     外国為替変動(1)
                                   35          2       (7)        33
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                   20          1        -       21
      BlueSoftの取得
                                   18          -        -       49
      BKMの取得
                                   (3)          1       (7)       (37)
      その他の変更(2)
                                128/670


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                                   -        (63)        (59)         -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(3)
                                 5,701          1,443         884      21,856
     比較可能ベースのデータ
     アフリカ及び中東

                                 5,190          1,667        1,008       14,956
     実績ベースのデータ
                                  133          43        26        -
     外国為替変動(1)
                                   (8)          (1)        1      (29)
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                   (8)          (1)        (1)       (36)
      Orange    Nigerの売却
                                   (0)          1        1       7
      その他の変更(2)
                                   -        (50)        (28)         -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(3)
                                 5,314          1,659        1,007       14,927
     比較可能ベースのデータ
     企業向け

                                 7,292          1,245         353      22,963
     実績ベースのデータ
                                   69          23        3       -
     外国為替変動(1)
                                  384          (27)        11      1,907
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                  156          14        1      234
      SecureLinkの取得
                                  102          (1)        -     1,065
      Business     & Decision社の取得
                                   87          14        9      444
      Basefarmの取得
                                   46          5        -      160
      SecureDataの取得
                                   (7)         (59)         1       ▶
      その他の変更(2)
                                    -        (29)        (0)        -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(3)
                                 7,745          1,212         366      24,870
     比較可能ベースのデータ
     海外通信事業及びシェアード・サービス

                                 1,534           (45)        316      12,621
     実績ベースのデータ
                                   (4)          (2)        0       -
     外国為替変動(1)
                                   53          (4)        7       17
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                    -       (127)        (91)         -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(3)
                                 1,584          (178)        232      12,638
     比較可能ベースのデータ
     オレンジ・バンク

                                   -        (147)         36       783
     実績ベースのデータ
                                   -          -        -       -
     外国為替変動(1)
                                   -         (0)        0       (1)
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                   -         (0)         -       -
     IFRS第16号及び指標の変更の影響(3)
                                   -        (147)         36       782
     比較可能ベースのデータ
     (1)  2018事業年度の平均為替レートと2019事業年度の平均為替レートにおける外国為替変動。
     (2)  セグメント間の組織内再編の影響(当グループレベルでは影響なし。)を含む。
                                129/670


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     (3)  指標の変更：実績データを使用する調整後EBITDA及びCapexから、比較可能ベースのEBITDAaL及びeCapexへの変換(「1.5　IFRSによっ
       て定義されていない財務指標」の項目の中の「2019年に使用された業績評価指標の変更」を参照のこと。)。
     1.5.1.2　2017年の比較可能ベースのデータ

     2017年の比較可能ベースのデータは、計算方法、範囲、為替レートの点で、2018年の実績ベースのデータと比
     較可能である。
     1.5.1.2.1　2017事業年度              - グループ全体
     以下の表は、オレンジ・グループの主要業績データに関する、2017事業年度の実績ベースのデータから比較可
     能ベースのデータへの変換を示している。
     2017事業年度/グループ全体

                                           EBITDA               平均
                                    調整後
     (2017年12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                               収益      EBITDA       報告額       Capex     従業員数
                             40,859       12,680       11,863       7,209      138,038
     実績ベースのデータ
                               (189)        (28)       (27)       (26)        -
     外国為替変動(1)
                               (84)       (28)       (27)       (6)        -
      米ドル(USD)
                               (27)        (8)       (8)       (9)        -
      エジプトポンド(EGP)
                               (18)        (6)       (6)       (3)        -
      ヨルダンディナール(JOD)
                               (10)        -       1       -       -
      アルゼンチンペソ(ARS)
                                (9)        -       -      (1)        -
      ロシアルーブル(RUB)
                                (8)       (3)       (3)       (1)        -
      ギニアフラン(GNF)
                                (7)       (1)       (1)       (1)        -
      マダガスカルアリアリ(MGA)
                               (26)        18       17       (5)        -
      その他
                               167        8      13       8     1,438
     連結範囲の変更及びその他の変更
                               109        ▶       3       1     1,080
      Business     & Decision社の取得
                                30        6       6       6      143
      Basefarmの取得
                                13       (2)       (2)        1      134
      Enovacomの取得
                                15        -       6       -      81
      その他
                             40,837       12,660       11,849       7,191      139,476
     比較可能ベースのデータ
     (1)  2017事業年度の平均為替レートと2018事業年度の平均為替レートにおける外国為替変動。
     2017事業年度の実績ベースのデータから比較可能ベースのデータへの変換に含まれる変動には、主に以下が含

     まれる。
     ・　2017事業年度の平均為替レートと2018事業年度の平均為替レートの間の外国為替変動。
     ・　連結範囲の変更(連結財務書類に対する注記3.2を参照のこと。)及びその他の変更。これは主に、以下の要
       因に伴うものである。
      ・　2018年6月5日のBusiness               & Decision社(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年
        7月1日に効力が生じた。
      ・　2018年8月14日のBasefarm(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年10月1日に効
        力が生じた。
      ・　2018年2月21日のEnovacom(企業向け)の買収。これは、比較可能ベースのデータでは2018年3月1日に効力
        が生じた。
     1.5.1.2.2　2017事業年度              - セグメント
                                130/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     以下の表は、オレンジ・グループの各セグメントの主要業績データに関する、2017事業年度の実績ベースの
     データから比較可能ベースのデータへの変換を示している。
     2017事業年度/セグメント

                                           EBITDA               平均
                                    調整後
     (2017年12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                               収益      EBITDA       報告額       Capex     従業員数
     フランス

                              18,046        6,878       6,444       3,451      59,622
     実績ベースのデータ
                                -       -       -       -       -
     外国為替変動(1)
                                2       1       2       -      58
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                              18,048        6,879       6,446       3,451      59,680
     比較可能ベースのデータ
     スペイン

                              5,231       1,567       1,563       1,115       6,565
     実績ベースのデータ
                                -       -       -       -       -
     外国為替変動(1)
                                1       1       1       -       ▶
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                              5,232       1,568       1,564       1,115       6,569
     比較可能ベースのデータ
     欧州

                              5,578       1,456       1,417        897     22,636
     実績ベースのデータ
                                ▶       2       2       1       -
     外国為替変動(1)
                                11        2       3       1      70
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                              5,593       1,460       1,422        899     22,706
     比較可能ベースのデータ
     アフリカ及び中東

                              5,030       1,612       1,591       1,021      15,210
     実績ベースのデータ
                               (90)       (24)       (23)       (22)        -
     外国為替変動(1)
                                -      (3)       (3)        -       -
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                              4,940       1,585       1,565        999     15,210
     比較可能ベースのデータ
     企業向け

                              7,251       1,306       1,258        382     20,807
     実績ベースのデータ
                               (94)       (10)       (10)       (5)        -
     外国為替変動(1)
                               151        10       10       8     1,356
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                               109        ▶       3       1     1,080
      Business     & Decision社の取得
                                30        6       6       6      143
      Basefarmの取得
                                13       (2)       (2)        1      134
      Enovacomの取得
                                (1)        2       3       -      (1)
      その他の変更(2)
                              7,308       1,306       1,258        385     22,163
     比較可能ベースのデータ
     海外通信事業及びシェアード・サービス

                              1,651        (78)      (349)        282     12,535
     実績ベースのデータ
                                131/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
                               (13)        3       ▶       -       -
     外国為替変動(1)
                                (5)       (2)        -       -      (50)
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                              1,633        (77)      (345)        282     12,485
     比較可能ベースのデータ
     オレンジ・バンク

                                -      (62)       (62)        61      663
     実績ベースのデータ
                                -       -       -       -       -
     外国為替変動(1)
                                -       -       -      (1)        -
     連結範囲の変更及びその他の変更(2)
                                -      (62)       (62)        60      663
     比較可能ベースのデータ
     (1)  2017事業年度の平均為替レートと2018事業年度の平均為替レートにおける外国為替変動。
     (2)  セグメント間の組織内再編の影響(当グループレベルでは影響なし。)を含む。
     1.5.2　EBITDAaL

     2019年1月1日より、調整後EBITDAはEBITDAaL(又は「リース調整後EBITDA」)に置き換えられた(「1.5　IFRSに
     よって定義されていない財務指標」の項目を参照のこと。)。
     EBITDAaL(又は「リース調整後EBITDA」)は、(i)固定資産の減価償却費及び償却費前、企業結合による影響前、
     事業体の清算に伴う為替換算調整額の組替前、のれん及び固定資産の減損前、関連会社及びジョイント・ベン
     チャーの持分法投資利益(損失)前、(ii)リース負債の利息後及びファイナンスアセットに係る債務の利息後、
     並びに(iii)重要な訴訟、特定の人件費、固定資産、投資及び事業ポートフォリオの見直し、事業再編費用、買
     収統合費用、並びに、適切な場合には、収益及び/又は費用に関連して体系的に特定されたその他の特定の事項
     の影響について調整した後の営業利益に関係している(連結財務書類に対する注記1.8を参照のこと。)。
     EBITDAaL及び連結当期純利益の間の調整は、次に示す通りである。
                                                 2019年

     (12月31日現在。

                                        調整された               連結損益計
     単位：百万ユーロ)
                                           データ     表示調整(1)           算書
     収益                                      42,238           -    42,238
                                          (17,897)               (17,897)

     外部購入費                                                -
     その他の営業収益                                       720         -      720

                                            (527)        (72)      (599)

     その他の営業費用
                                          (8,470)         (24)     (8,494)

     人件費
                                          (1,827)               (1,827)

     営業税及び賦課金                                                -
     固定資産、投資及事業売却(損)益                                         -       277       277

                                                   (132)       (132)

     事業再編費用                                         -
                                            (14)               (14)

     ファイナンスアセットの減価償却費及び償却費                                                -
                                          (1,239)               (1,239)

     使用権資産の減価償却費及び償却費                                                -
     ファイナンスアセットの減損                                         -        -       -

                                             (0)       (33)       (33)

     使用権資産の減損
                                             (1)

     ファイナンスアセットに係る債務の利息                                                1       -
                                            (122)

     リース負債の利息                                               122        -
                                132/670


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                                                           オレンジ(E05839)
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     EBITDAaL                                      12,860         138        -
                                            (49)

     重要な訴訟                                                49        -
                                            (23)

     特定の人件費                                                23        -
                                                   (277)

     固定資産、投資及び事業ポートフォリオの見直し                                       277                -
                                            (165)

     事業再編プログラム費用                                               165        -
                                            (24)

     取得及び統合費用                                                24        -
                                          (7,110)               (7,110)

     固定資産の減価償却費及び償却費                                                -
     ファイナンスアセットの減価償却費及び償却費                                         -        -       -

     使用権資産の減価償却費及び償却費                                         -        -       -

     既保株式持分の公正価値に対する再測定                                         -        -       -

     事業体の清算に伴う為替換算調整額の組替                                        12        -      12

                                            (54)               (54)

     のれんの減損                                                -
     固定資産の減損                                        73        -      73

     ファイナンスアセットの減損                                         -        -       -

     使用権資産の減損                                         -        -       -

     関連会社及びジョイント・ベンチャーの持分法投資利益(損失)                                         8        -       8

                                                    (1)

     ファイナンスアセットに関連する債務の利息の消去(2)                                         1               -
                                                   (122)

     リース負債の利息の消去(2)                                       122                -
     営業利益                                      5,927          0     5,927

                                                         (1,254)

     金融費用(純額)                                         -        -
                                                         (1,447)

     法人税                                         -        -
     連結当期純利益                                         -        -     3,226

     親会社の株主に帰属する当期純利益                                         -        -     3,006

     非支配持分                                         -        -      220

     (1)  表示調整は、セグメント情報において確認された特定の勘定項目(連結財務書類に対する注記1を参照のこと。)を連結損益計算書にお

       いて表示される営業利益及び費用の勘定項目に再配分するものである。
     (2)  金融収支において認識される項目。
     オレンジの経営陣は、EBITDAaL指標がその計算時にリース費用を考慮することで、当該指標が事業セグメント

     の業績をより適切に反映できること、また、2018年12月31日までセグメント情報で使用されていた調整後
     EBITDA指標と整合性を保てることから、当該指標を表示することは適切であると考えている。これは、(i)当グ
     ループの業績及びセグメント業績の管理及び評価、並びに(ii)当グループの投資及び資源配分戦略の実施を目
     的に、2019年1月1日より当グループによって内部で使用される業績評価指標である。EBITDAaL、又はオレンジ
     の競合他社が使用する類似の経営指標は、しばしば開示される指標であり、アナリスト、投資家及びその他電
     気通信産業の関係者らによって幅広く使用されている。
     EBITDAaLは、IFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標とは比較できない
     可能性がある。これらは、あくまで追加的な情報として提供されており、営業利益又は営業活動が提供する現
     金に代わるものとしてみなされるべきではない。
     1.5.3　eCapex
                                133/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     2019年1月1日より、CapexはeCapex(又は「経済的Capex」)に置き換えられた(「1.5　IFRSによって定義されて
     いない財務指標」の項目を参照のこと。)。
     eCapex(又は「経済的Capex」)は、(i)売却済みの通信ライセンス及びファイナンスアセットを除く有形固定資
     産及び無形資産に対する投資額から、有形固定資産及び無形資産の売却額を控除した額、並びに(ii)有形固定
     資産及び無形資産の取得額から通信ライセンス及び固定資産債務の変動分を除外し、売却済みの有形固定資産
     及び無形資産の売却額を控除した額に関係している。
     以下の表は、(i)年次財務書類に対する注記1.4に表示されている買掛債務を除く、有形固定資産及び無形資産
     への投資、(ii)連結キャッシュ・フロー計算書に表示されている買掛債務を除く、有形固定資産及び無形資産
     の取得から(iii)eCapexへの変換を示している。
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)

                                                         2019年
                                                         8,565
     有形固定資産及び無形資産への投資
                                                          (144)
     ファイナンスアセット
                                                         8,422
     有形固定資産及び無形資産の購入(1)
                                                          (610)
     有形固定資産及び無形資産の売却による収入
                                                          (519)
     通信ライセンス
                                                         7,293
     eCapex
     (1)  連結キャッシュ・フロー計算書を参照のこと。固定資産買掛債務の変動分を除外している。ファイナンス・リースを通じて資金調達
       された投資は、取得時にキャッシュ・フローへ影響を与えない。
     オレンジの経営陣は、経済的Capexが(i)通信ライセンスへの投資(かかるライセンス取得は、事業投資の日々の

     監視対象の一部ではない。)及びファイナンスアセット(取得時にキャッシュ・フローに影響しない。)に対する
     投資を含んでいないこと、及び(ii)主に光ファイバー経済モデルに関連した資産入れ替えという観点から、売
     却済みの有形固定資産及び無形資産の売却による収入を除外することにより実際の投資額をより正確に測定で
     きることから、当該指標を表示することは適切であると考えている。当該指標は、資源配分にあたって、当グ
     ループの各事業セグメントへの投資の利用の事業効率を測定することを目的に、2019年1月1日より当グループ
     によって内部で使用される指標である。
     eCapexはIFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標とは比較できない可能
     性がある。Capexは、あくまで追加的な情報として提供されており、有形固定資産及び無形資産の取得又は有形
     固定資産及び無形資産への投資に代わるものとしてみなされるべきではない。
     1.5.4　EBITDAaL         - eCapex
     2019年1月1日より、「調整後EBITDA                   - Capex」指標は「EBITDAaL              - eCapex」指標に置き換えられた(「1.5　
     IFRSによって定義されていない財務指標」の項目を参照のこと。)。
     「EBITDAaL      - eCapex」指標は、EBITDAaL(「1.5.2　EBITDAaL」を参照のこと。)からeCapex(「1.5.3　
     eCapex」を参照のこと。)を差し引いた額に対応する。
     オレンジの経営陣は、「EBITDAaL                  - eCapex」指標を表示することは、これらが(i)当グループの業績及びセグ
     メント業績の管理及び評価、並びに(ii)当グループの投資及び資源配分戦略の実施を目的に、当グループに
     よって2019年1月1日から内部で使用される業績評価指標であるため、適切であると考えている。
     「EBITDAaL      - eCapex」指標はIFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標と
     は比較できない可能性がある。これは、あくまで追加的な情報として提供されており、営業活動により生じた
     キャッシュ純額及び当グループの投資活動に配分されたキャッシュ純額の分析に代わるものとしてみなされる
     べきではない。
     1.5.5　通信事業による有機的キャッシュ・フロー
     通信事業による有機的キャッシュ・フローは、同事業により生じた正味キャッシュ・フローから(i)リース負債
     及びファイナンスアセットに関連する債務の返済額、及び(ii)固定資産買掛債務を除く、有形固定資産及び無
     形資産の購入及び売却額を差し引いて、(iii)通信ライセンスの支払額及び重要な訴訟に係る支払額(受領額)の
     影響を除外した額を意味する。
     以下の表は、通信事業に関して、営業活動により生じたキャッシュ純額から連結財務書類に対する注記1.7に表
     示されている通信事業による有機的キャッシュ・フローへの変換を示している。
                                134/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
                                                  2018年       2017年
     通信事業による有機的キャッシュ・フロー
                                                実績ベース       実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)                                      2019年      のデータ       のデータ
                                          10,983        9,672       9,902
     営業活動(通信事業)により生じたキャッシュ純額
                                          (7,555)       (7,655)       (7,311)
     有形固定資産及び無形資産の購入
                                          (1,395)          -       -
     リース負債の返済(1)
                                             -      (123)        (96)
     リース負債の返済          - 金融(1)
                                            (17)         -       -
     ファイナンスアセットに関連する債務の利息
                                            334       422       617
     通信ライセンスの支払額の消去
                                             (5)       174        30
     重要な訴訟に係る支払額(受領額)の消去
                                           2,345       2,490       3,142
     通信事業による有機的キャッシュ・フロー
     (1)  IFRS第16号の影響は、連結財務書類に対する注記2.3に記載されている。
     オレンジの経営陣は、通信事業による有機的キャッシュ・フローは、当グループが、当グループの通信事業全

     体を通じてキャッシュ(重要な訴訟に係る支払額(受領額)及び通信ライセンスの取得に関連する支払額といった
     当グループが制御できず、また、毎年変更しうる主な要素は除く。)を有効活用できているかを測る指標とし
     て、当該有機的キャッシュ・フローを表示することは適切であると考えている。当該有機的キャッシュ・フ
     ローは、金融費用、法人税及び運転資本変動の影響を含んでいるため、「EBITDAaL                                           - eCapex」(当グループの
     業績及びセグメントの業績を管理及び評価し、かつ、当グループの投資及び資源配分戦略を実施するために当
     グループ内で使用している。)よりも包括的な指標である。このことから、オレンジはEngage2025戦略計画にお
     ける通信事業の主要な業績評価指標としてこの指標を採用した。この指標は、電気通信セクターの企業によっ
     て一般的に使用されている。
     通信事業による有機的キャッシュ・フローはIFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が使用する類似
     の名称の指標とは比較できない可能性がある(「1.5.　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照のこ
     と。)。通信事業による有機的キャッシュ・フローは、営業活動が提供する現金又は投資活動に配分されつ現金
     に代わるものとしてみなされるべきではない。
     1.5.6　正味金融債務
     オレンジにより定義され使用される正味金融債務には、かかる概念に関連しないオレンジ・バンクの事業は含
     まれない。正味金融債務は、(i)金融負債(営業活動に係る未払金(年度末決算日レートでユーロに換算され
     る。)を除き、デリバティブ(資産及び負債)を含む。)から、(ii)支払われた現金担保、現金、現金同等物及び
     公正価値での金融資産を差し引いた額で構成される。また、キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定され、正
     味金融債務に含まれる金融商品は、将来のキャッシュ・フローなど、特に正味金融債務に含まれない項目の
     ヘッジのために設定される。これらのヘッジの影響は、その他の包括利益に計上されている。したがって、満
     期日を迎えていないヘッジ金融商品に関連した構成要素の一部は、この一時差異を相殺するために総金融債務
     に加えられている。
     2018年12月31日と比較すると、2019年12月31日現在の正味金融債務は、IFRS第16号の範囲に含まれるリース負
     債(「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」の項目及び連結財務書類に対する注記2.3を参照のこ
     と。)を含まず、ファイナンスアセットに係る債務を含んでいる。
     正味金融債務の内訳は、連結財務書類に対する注記12.3に表示されている。
     正味金融債務は、当グループにより使用される財政状態の指標の1つである。正味金融債務は、頻繁に開示され
     る指標である。正味金融債務は、アナリスト、投資家、格付機関及び欧州のあらゆる事業セクターにおけるほ
     とんどのグループによって幅広く利用されている。
     正味金融債務は、IFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標とは比較
     できない可能性があり、あくまで追加的な情報として提供されており、当グループの資産及び負債の全ての分
     析に代わるものとしてみなされるべきではない。
     1.5.7　通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合
     2019年1月1日より、通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合は、通信事業のEBITDAaLに対する正
     味金融債務の割合に置き換えられた(「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」の項目を参照のこ
     と。)。
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                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合は、過去12ヵ月について計算された通信事業のEBITDAaL
     (「1.5.2　EBITDAaL」を参照のこと。)に対する当グループの正味金融債務(「1.5.6　正味金融債務」を参照の
     こと。)の割合として計算される。正味金融債務(オレンジにより定義され使用される。)には、この概念と関連
     し ないオレンジ・バンクの事業は含まれないため、通信事業のEBITDAaLで除される。加えて、連結範囲の変更
     が末現在の当グループの正味金融債務に重要な影響を及ぼす場合には、過去12ヵ月の当該事業体のEBITDAaLを
     考慮して、通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合の計算は調整が行われる。
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)

                                                         2019年
                                                    (a)     25,466
     正味金融債務
                                                    (b)     13,019
     通信事業のEBITDAaL
                                                          1.96
                                                   (a/b)
     通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合
     オレンジは、通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合を、当グループの負債を返済する能力を測定

     し、さらに広げて、その財務の健全性を測定するために、使用している。かかる割合は、電気通信セクターの
     会社で共通して使用されている。
     通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合は、IFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が使用
     する類似の名称の指標と比較できない可能性がある。
     1.5.8.　2018年12月31日まで使用されていた財務指標
     1.5.8.1　調整後EBITDA及びEBITDA報告額
     当グループは2019年1月1日より、調整後EBITDA及びEBITDA報告額を使用していない。調整後EBITDAはEBITDAaL
     (又は「リース調整後EBITDA」、「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」の項目及び「1.5.2　
     EBITDAaL」を参照のこと。)に置き換えられた。但し、従前の報告期間については引き続き、調整後EBITDA及び
     EBITDA報告額をベンチマークとする。
     2018年12月31日現在使用されているEBITDA報告額は、減価償却及び償却・企業結合による影響・事業体の清算
     に伴う為替換算調整額の組替・のれん及び固定資産の減損・関連会社及びジョイント・ベンチャーの持分法投
     資利益(損失)前の営業利益である。
     2018年12月31日現在使用されている調整後EBITDAは、重要な訴訟、特定の人件費、投資及び事業ポートフォリ
     オの見直し、事業再編及び統合費用、並びに、適切な場合には、収益及び/又は費用に関連して体系的に特定さ
     れたその他の特定の事項の影響について調整したEBITDA報告額である(連結財務書類に対する注記1.8を参照の
     こと。)。
     調整後EBITDA、EBITDA報告額及び連結当期純利益の間の調整は、次に示す通りである。
                          2018年                       2017年

                            実績ベースのデータ                      実績ベースのデータ
     (12月31日現在。
                                  連結損益                      連結損益
                 調整された                       調整された        表示調整
     単位：百万ユーロ)
                    データ     表示調整(1)          計算書        データ        (1)      計算書
     収益               41,381           -     41,381        40,859          -     40,859
                   (18,563)                (18,563)        (18,381)              (18,381)

     外部購入費                          -                      -
     その他の営業収益                580         -      580        599       14       613

                     (496)         (9)      (505)        (434)       (290)        (724)

     その他の営業費用
                   (8,268)         (806)      (9,074)        (8,200)        (374)      (8,574)

     人件費
                   (1,809)          (31)      (1,840)        (1,851)              (1,846)

     営業税及び賦課金                                                5
                                                    (5)

     固定資産、投資及び                180         17       197        88              83
     事業売却(損)益
                             (199)        (199)              (167)        (167)

     事業再編及び統合費                  -                       -
     用
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                            (1,028)                       (817)
     調整後EBITDA               13,005                   -     12,680                 -
                     (33)                       (271)

     重要な訴訟                         33        -             271         -
                     (812)                       (374)

     特定の人件費                         812         -             374         -
                             (17)                (5)

     投資及び事業ポート                 17                -              5        -
     フォリオの見直し
                     (200)                       (167)

     事業再編及び統合費                         200         -             167         -
     用
     EBITDA報告額               11,977           -     11,977        11,863          -     11,863

                                   (7,047)                      (6,846)

     固定資産の減価償却                  -        -               -       -
     費及び償却費
                                                           (27)

     既保有株式持分の公                  -        -        -        -       -
     正価値に対する再測
     定
                                                           (8)

     事業体の清算に伴う                  -        -        1        -       -
     為替換算調整額の組
     替
                                     (56)                      (20)

     のれんの減損                  -        -               -       -
                                     (49)                     (190)

     固定資産の減損                  -        -               -       -
     関連会社及びジョイ                  -        -        3        -       -        6

     ント
     ・ベンチャーの持分
     法
     投資利益(損失)
     営業利益                  -        -     4,829          -       -     4,778

                                   (1,362)                      (1,715)

     金融費用(純額)                  -        -               -       -
                                   (1,309)                      (1,052)

     法人税                  -        -               -       -
     継続事業による当期                  -        -     2,158          -       -     2,011

     純利益
     非継続事業による連                  -        -        -        -       -       29

     結当期純利益(EE社)
     連結当期純利益                  -        -     2,158          -       -     2,040

     親会社の株主に帰属                  -        -     1,954          -       -     1,843

     する当期純利益
                                                           197

     非支配持分                  -        -      204         -       -
     (1)  表示調整は、セグメント情報において確認された特定の勘定項目(連結財務書類に対する注記1を参照のこと。)を連結損益計算書にお

       いて表示される営業利益及び費用の勘定項目に再配分するものである。
     調整後EBITDA及びEBITDA報告額は、IFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の

     指標とは比較できない可能性がある。これらは、あくまで追加的な情報として提供されており、営業利益又は
     営業活動が提供する現金に代わるものとしてみなされるべきではない。
     1.5.8.2　Capex
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                                                            有価証券報告書
     当グループは2019年1月1日より、Capexを使用していない。CapexはeCapex(又は「経済的Capex」、「1.5　IFRS
     によって定義されていない財務指標」の項目及び「1.5.3　eCapex」を参照のこと。)に置き換えられた。但
     し、  従前の報告期間については引き続き、Capexをベンチマークとする。
     2018年12月31日現在使用されているCapexは、(i)通信ライセンス及びファイナンス・リースを通じて資金調達
     された投資を除く有形固定資産及び無形資産に対する投資及び(ii)通信ライセンス及び固定資産債務の変動を
     除く有形固定資産及び無形資産の取得に関連する。
     次の計算は、eCapexから(i)連結キャッシュ・フロー計算書に表示されている固定資産債務の変動を除く、有形
     固定資産及び無形資産の取得及び(ii)連結財務書類に対する注記1.4に表示されている有形固定資産及び無形資
     産への投資への変換を示す。
                                                2018年

                                                         2017年
                                             実績ベースの
                                                      実績ベースの
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                                データ         データ
                                                7,778         7,570
     有形固定資産及び無形資産への投資
                                                 (136)          (43)
     ファイナンス・リースを通じて資金調達された投資
                                                7,642         7,527
     有形固定資産及び無形資産の購入(1)
                                                 (200)         (318)
     通信ライセンス
                                                7,442         7,209
     Capex
     (1)  固定資産債務の変動を除く。
     ファイナンス・リースを通じて資金調達された投資(取得時にキャッシュ・フローに影響しない。)及び通信ラ

     イセンスへの投資(かかるライセンス取得は、事業投資の日々の監視対象の一部ではない。)は、Capexに含まれ
     ない。
     CapexはIFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標とは比較できない可
     能性がある。Capexは、あくまで追加的な情報として提供されており、有形固定資産及び無形資産の取得又は有
     形固定資産及び無形資産への投資に代わるものとしてみなされるべきではない。
     1.5.8.3　調整後EBITDA             - Capex
     当グループは2019年1月1日より、「調整後EBITDA                          - Capex」指標を使用していない。当該指標は、「EBITDAaL
     - eCapex」指標(「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」の項目及び「1.5.4　EBITDAaL                                                 - eCapex」
     を参照のこと。)に置き換えられた。但し、従前の報告期間については引き続き、「調整後EBITDA                                                  - Capex」指
     標をベンチマークとする。
     2018年12月31日現在使用されている「調整後EBITDA                           - Capex」は、調整後EBITDA(「1.5.8.1　調整後EBITDA及
     びEBITDA報告額」を参照のこと。)からCapex(「1.5.8.2　Capex」を参照のこと。)を差し引いた額に対応す
     る。
     「調整後EBITDA         - Capex」はIFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指
     標とは比較できない可能性がある。これは、あくまで追加的な情報として提供されており、営業活動により生
     じたキャッシュ純額及び当グループの投資活動に配分されたキャッシュ純額の分析に代わるものとしてみなさ
     れるべきではない。
     1.5.8.4　通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合
     当グループは2019年1月1日より、通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合を使用していない。当
     該割合は、通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合(「1.5　IFRSによって定義されていない財務指
     標」の項目及び「1.5.7　通信事業のEBITDAaLに対する正味金融債務の割合」を参照のこと。)に置き換えられ
     た。但し、従前の報告期間については引き続き、通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合をベン
     チマークとする。
     2018年12月31日現在使用されている通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合は、過去12ヶ月につ
     いて計算された通信事業の調整後EBITDA(「1.5.8.1　調整後EBITDA及びEBITDA報告額」を参照のこと。)に対す
     る当グループの正味金融債務(「1.5.6　正味金融債務」を参照のこと。)の割合として計算される。正味金融債
     務(オレンジにより定義され使用される。)には、オレンジ・バンクの事業(かかる概念に関連しない。)は含ま
     れないため、正味金融債務は、通信事業の調整後EBITDAで除される。
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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
                                                 2018年         2017年
                                               実績ベース        実績ベース
     (12月31日現在。単位：百万ユーロ)
                                                のデータ         のデータ
                                           (a)     25,441        23,843
     正味金融債務
                                           (b)     13,151        12,741
     通信事業の調整後EBITDA
                                                  1.93        1.87
                                          (a/b)
     通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合
     通信事業の調整後EBITDAに対する正味金融債務の割合は、IFRSによって定義される財務指標ではなく、他社が

     使用する類似の名称の指標とは比較できない可能性がある。
     1.6　追加情報
     未認識の契約コミットメント
     未認識の契約コミットメントは、連結財務書類に対する注記15及び16.3に記載の通りである。
     ４【経営上の重要な契約等】

     該当事項なし
     ５【研究開発活動】

     情報通信技術(ICT)セクターでは、プレイヤー数の増加と新しい経済モデルの創出とともに、価値連鎖に主要な
     変化が生じつつあり、オレンジ・グループにとって、イノベーションは成長の重要な原動力となっている。当
     グループは2019年も研究及びイノベーションへの取り組みを続け、これらに672百万ユーロ(すなわち、収益の
     1.6％)を投入した。これらの金額には、人件費並びに新商品及びサービスの研究及びイノベーションに関連す
     る営業費用及び投資費用が含まれる。
     5.1　研究及びイノベーション
     オレンジは現在、フランスでデジタル研究に携わる中心的な民間企業になっている。変化が非常に速く急速に
     進化する世界において、オレンジは、接続性、5G、大規模なモノのインターネット(IoT)、人工知能(AI)等の、
     現在及び将来の転換に関与する明確な戦略を持った事業者になりたいと考えている。当グループは、競合他社
     との差別化が図れるオープンな研究アプローチ及び瞬時に全員にアクセスが可能になり、進歩に対する前向き
     な視点が中心になっている包括的なイノベーションを開発している。
     オレンジは、データ及び人工知能(AI)を、責任ある、有用な、かつアクセス可能な方法で利用することで、個
     人、社会及び地球にとって新たな展望が開かれると確信している。何年もの間、AI並びにデータ分析関連の技
     術及びスキルの開発にコミットしてきたオレンジは、フランス及び欧州の研究及びイノベーション・エコシス
     テムへの投資、多くの新興企業及び事業パートナーとの協力、並びにAIに関する欧州の計画への参加を行って
     いる。オレンジはまた、AI及びデータ・スキル開発計画を策定し、またマイクロソフト及びSimplonを結び付け
     て「マイクロソフトAI            School」を設立した。2019年にはそこからの初めての採用者が出た。オレンジでは、
     データ及びAIは以下の3つの主要分野で開発される。それは、ネットワークをよりインテリジェントにするこ
     と、業務をより効率化すること、及び顧客経験を再構成することである。2019年11月にオレンジは、ドイツテ
     レコムと共同で開発されたDjingo音声アシスタントを開始した。またこのスマート・スピーカーは、オレン
     ジ・サービスにアクセスするための主要なインターフェースとして、AmazonのAlexaで利用可能な追加サービス
     へアクセスできるよう、Alexa音声アシスタントを内蔵している。
     顧客に可能な限り最良の固定回線及び移動体通信の接続性を提供することは、オレンジの戦略の鍵である。移
     動体通信市場に関しては、オレンジは5Gへの準備ができている。2019年11月にルーマニアで最初の商用サービ
     スが開始されたことを受け、当グループが事業を行う欧州諸国の大半の国で、2020年には5Gの展開が開始され
     る予定である。開始されれば、5Gは4Gより速度の速いブロードバンドを可能にし、より大きな容量を提供す
     る。基幹ネットワークが5Gに移行する2023年から、オレンジは、より待ち時間が削減され、ネットワーク・ス
     ライシング(すなわち、重要な利用又は特定のニーズに対応するために特定のネットワーク部分を優先するこ
     と)を実施することが可能になる。さらに5Gは、徐々に他の移動体通信ネットワークよりもエネルギー効率が良
     くなり、2025年までには10倍近く効率的になると見込まれていて、エネルギー消費を増やすことなく顧客の
     データ消費の増加を吸収できるであろう。この効率性は、特に、4G及び5Gのための標準化組織である3GPPとと
     もに(NGMNアライアンスを通じて)オレンジが推進した、基地局の機器のためのディープ・スリープ・モードに
     よるものである。5Gの技術的パフォーマンスは、小売市場(没入型ビデオ、オンライン・ゲーム)及び法人顧客
     (生産時間の最適化、機械の遠隔制御、予知保全等)のための、多くの新たな利用を支援するであろう。オレン
     ジは、5Gによるカバーの下で、イノベーションを促進し、新興企業とそのパートナーが現在及び将来のソ
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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     リューションを試すことを可能とするための、多くの取り組みを始めた。当グループはまた、5Gの将来の利用
     を開発するために、欧州の企業との多くの共同イノベーション・プロジェクトを発表した。
     オレンジは、欧州でIoT専用ネットワーク(LoRaWAN®及びLTE-M)の展開を続けている。2019年6月、AT＆T、KPN、
     オレンジ及びスイスコムは、各社LTE-Mネットワーク間のデータ・ローミングを稼働させ、北米及び欧州におけ
     るいくつかのネットワークのサービス継続性から恩恵を享受できるようになった。企業向け市場では、オレン
     ジはフランスでスマート・オペレーションズを開始した。それは、センサーの供給、LoRaWAN®ネットワークへ
     の安全な接続性、及び業務管理インターフェースを含む、企業及び地方機関向けのソリューションである。フ
     ランスの小売市場では、2019年2月に、                    Maison    Protégée     (遠隔監視サービス)及び             Maison    Connectée     (機器を直接
     Livebox    に接続し、その機器を遠隔で操作し、使用状況を監視するとともに、消費量を分析するサービス)が提
     供された。オレンジは2019年9月に、スペインで小売顧客のためのホーム・オートメーション及びセキュリ
     ティ・システムである、スマート・ホームを発売した。
     オレンジはまた、接続イノベーションとしてネットワークの仮想化(仮想化により新サービスが登場し、柔軟性
     が向上する。)と自動化に注力している。いわゆる自己組織化ネットワーク(SON)の特長を移動体通信ネット
     ワークに統合している。
     環境に関しては、オレンジはそのセクターにおける先駆者であり、2017年、2018年及び2019年に、顧客当たり
     の二酸化炭素の排出量を2006年との比較で50％削減する目標を達成した。ネットワーク及び情報システムの運
     営に関連する、当グループのエネルギー消費の制限をすでに可能にしている                                       Green   ITN  2020  プログラムは、新
     しいEngage      2025戦略計画で継続され、ネットワークの構成要素のエネルギー消費をさらに削減するため、特に
     5Gのエネルギー効率性並びにデータ及びAIの利用を活用する予定である。
     持続可能なイノベーション及びグリーン・ネットワークに関するオレンジのコミットメントは、そのエコ・デ
     ザイン及び循環経済アプローチに反映されており、分解とリサイクルを容易にするためにはんだ付けの部品な
     しで製造される、より小型の               Livebox     ▶ に示されている。このアプローチはまた、紛争のない地域からのリサイ
     クル材料を利用して設計された携帯端末である、フェアフォン2及びその次のフェアフォン3の販売のような、
     有徳な企業とのパートナーシップにも示されている。
     2019年に発売され、光ファイバー専用でより速いダウンロード速度をもたらした                                         Livebox     5によって、オレンジ
     は、その機器の二酸化炭素排出量を削減する取り組みにおいてさらにもう一歩踏み込んだ。それは、100％リサ
     イクルされたプラスチックで作られたケース、より軽量で小型の構造物、より少ない電子部品(修理及びリサイ
     クルを容易にする。)、及びファンなしでパッシブ換気ができる新しいデザインを備えている。
     アフリカでは、オレンジはSanza                 Phoneの4Gバージョンである「Sanza                   XL」を販売している。それは2019年12月
     からアフリカ及び中東の7ヶ国で入手可能であり、2020年には同地域の他の諸国でも入手可能となる予定であ
     る。アフリカ及び中東でのデジタル・インクルージョンの主要プレイヤーであるオレンジは、このため、顧客
     の支援と全ての人々にインターネットへのアクセスを提供することへのコミットメントを再確認した。
     オレンジの研究及びイノベーション活動は、傾向を捉え、独自のソリューションを発見し、パートナーのスキ
     ル及び貢献から恩恵を受けるための、オープン・イノベーション戦略の枠組みの範囲内で進められている。
     これは様々な形で実現する。
     ・　オレンジは、2017年から2019年の間に、世界の一流の大学研究室と90件の研究契約を締結し、さらに2つの
       共同研究所(ネットワーク機能の仮想化に関するINRIAとの共同研究所及びアンテナに関するニース大学と
       の共同研究所)を設立した。オレンジはまた、b<>com                            Institut     de  Recherche      Technologiqueにも深く関与
       しており、また60超の国内及び欧州の共同プロジェクトに貢献している。それには、3,000を超える産学プ
       レイヤーのネットワークの一部としての8つの競争クラスターへの関与(チェアを務めるImages＆Réseauxク
       ラスターを含む。)に通じるものを含む。オレンジはまた、Institut                                    Mines-Télécomとの個人情報の価値と
       政策に関するものを含む、6つのリサーチ・チェアに資金提供している。
     ・　2019年にオレンジは、その取り組みを通じて1,000社を超える新興企業を支援した。その取り組みには、
       2019年後半に4大陸にまたがる18ヶ国において450社を超える新興企業の成長の促進を支援した、                                                 オレンジ
       Fab  プログラムが含まれる。オレンジはまた、様々な世界的ネットワーク及びイベント(特にフレンチテッ
       ク・ネットワーク及びViva              Technology会議)においてプレゼンスを有する。
     ・　APIプログラムは、識別、支払い、通信、IoT及びデータの領域において、オレンジ・アプリケーション・
       プログラミング・インターフェースを提供する。それは過去5年間にAPIの指数関数的成長を生み、当グ
       ループの全ての地域において、2019年末現在1,250個超のAPIの開設を支援した。
     ・　最後に、オレンジは世界規模の大手企業と戦略的パートナーシップを形成する積極的な方針をとってお
       り、これにより、製品及びサービスのポートフォリオを強化し自身を新たなエコシステムへ開くことが可
       能となっている。
     5.2　知的財産及びライセンス供与
     知的財産及びライセンス供与は、当グループの無形資産に含まれるオレンジの特許ポートフォリオを保護及び
     管理するとともに、その価値を高めている。また、ソフトウェアの価値も高めている。知的財産及びライセン
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     ス供与は、オレンジを学術及び産業パートナーと差別化する資産である。その役割はまた、知的財産に関連す
     る紛争が起きた場合に当グループの利益を守ることである。
     2019年12月31日に、オレンジ・グループは、そのイノベーションを保護する7,906件の特許又は特許申請のポー
     トフォリオをフランス内外で有していた。その価値を最大化するため、これらの特許の一部は、業界規格
     (NFC、MPEG      Audio、Wi-Fi、HEVC等)に関連する特許の特許群を通して、ライセンスを受けている。価値の最大
     化は、移動体通信ネットワークのエンジニアリング・ツール等のソフトウェアにも関係するものである。
     2019年には、標準化(5G、コーディング、ビデオ等)に対する主要な技術的貢献を含め、230件の新たな発明が特
     許による保護を受けた。フランス内外のオレンジ・ラボ・ネットワークが、当グループの発明の多数を占めて
     いる。2018年には、オレンジは欧州で特許を出願した電気通信事業者の中で上位3社に入り(情報源：欧州特許
     庁、2018年主要デジタル・コミュニケーション分野毎出願者上位25位)、フランスの全産業では出願者上位15位
     に入っている(情報源：INPI、2018年主要特許出願者賞)。
     5.3　資本投資
     オレンジ・グループは、様々な投資のベクトルを通じ、IT産業の金融イノベーションにおいて重要な役割を果
     たしている。
     ・　オレンジ・デジタル・ベンチャーズは、当グループ完全所有で、オレンジの                                         オープン・イノベーション              戦
       略に参加しており、これを通じて、当グループは、革新的な新興企業の少数持分を取得しており、特に、
       新しいタイプの接続性、企業向けデジタル・サービス(SaaS、ビッグデータ、人工知能、セキュリティ、プ
       ロセスのデジタル化等)、             モバイル・バンキング           及びモバイル決済(FinTech)、モノのインターネット、ア
       フリカ及び中東地域のデジタル・サービスといった分野を中心にしている。
       このアプローチには2つの目的があり、それは、金融的性質の目的(売却によるキャピタル・ゲインの獲得)
       と、新たな市場、破壊的なビジネスモデル及びアジャイル・プロジェクト管理への理解を獲得する目的で
       ある。さらに、新興企業にとっては、資金源を獲得するだけでなく、当グループの専門知識と、適宜、当
       グループが持つ顧客との関係(特に、B2B)を利用できる。
       2019年に、以下の新たな新興企業3社(Cycloid(ソフトウェア開発及び運用、フランス)、Raisin(FinTech、
       ドイツ)及びInterCloud(新たな接続性、フランス))への投資に関連してこのアプローチが利用された。多
       くのポートフォリオの新興企業のリファイナンスも行ったことで、このスキームでの2015年以降の投資は
       23社に対して総額80百万ユーロ近くの投資になった。
       新しいEngage       2025戦略の一環として、オレンジはベンチャー・キャピタル制度を強化するため、当グルー
       プの配分額を350百万ユーロ増額する意向を発表した。
     ・　独立した運用会社が運用する外部の投資ファンド。オレンジは一般的に他の投資家(大半は事業会社)と投
       資を行っているが、時には単に金融会社と設立する場合もある。これらには以下が含まれる。
      ・　パブリシス・グループとのパートナーシップの枠組みの中で設立され、アイリス・キャピタル・マネジ
        メントにより運営される、アイリスネクスト・ファンド及び3つのオレンジ・パブリシス・ベンチャー
        ズ・ファンド(グロース、グローバル及びアーリー・ステージ)。当グループは、管理レベルでも関わっ
        ている。
      ・　主にアフリカで投資する2つのファンド(パーテック・パートナーズが運用するパーテック・アフリカと
        アフリクインベストが運用するフランコ                     - アフリカ・ファンド)。
      ・　その他いくつかの「テーマ型」ファンド。360                          Capital     Partnersが運用するRobolution                 Capital(ロボッ
        ト投資に注力)及びIdinvest               Partnersが運用するÉcomobilité                 Ventures(デジタルモビリティ及び持続可
        能なモビリティへの投資に注力)。
     すでに2014年及び2016年に、プライベート・エクイティ企業のRaise                                    Investissementに投資をしていたオレン
     ジ・グループは、2019年に、フランス及び欧州の革新的な新興企業に焦点を合わせたベンチャー・キャピタル
     組織であるRaise         Venturesに投資する選択をした。2019年に当グループはまた、創業段階にある新興企業への
     投資に集中するSeedcamp4ファンドに対する、小規模な再投資を完了した。
     全体として、プライベート・エクイティ事業においては、当グループの(直接的又は間接的な株式投資による)
     金融投資コミットメントは過去10年間に総額295百万ユーロを超えた。
     技術用語集
     API(アプリケーション・プログラミング・インターフェース)                                ：ヒューマン-マシン・インターフェースと類似
     の方法でプログラム同士が相互に作用することを可能にするコンピュータ・プログラミング・インターフェー
     ス。
     ビットストリーム         ：既存有力事業者により活性化されたブロードバンド接続を代替的事業者が貸し出すことを
     可能にする卸売サービス。代替的事業者は、この方法により、彼らがアンバンドル・アクセスを提供しない地
     域で小売ブロードバンド・サービスを提供できる。
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     コール・ターミネーション(相互接続料金又は通話料金)                             ：1つの電話事業者が、他の事業者のネットワークを超
     えて通話先へ電話の会話を伝送するために、かかる他の事業者に毎分支払う金額。これらの料金は規制されて
     いる。
     クラウド・コンピューティング                ：ローカル・サービス又はユーザーのワークステーションに従来から置かれた
     電子データの保存及び処理のためのリモート・サービスの使用を伴う概念。
     DSL(デジタル加入者線)            ：「交換電話網」(STN)の加入者と接続されている銅線を使って、デジタル・パケット
     をブロードバンドで伝送することを可能にする技術。
     DWDM(高密度波長分割多重方式)                ：光ファイバー上での波長の多重化によるデジタル伝送技術で、長距離ネット
     ワークにおける超高速ブロードバンド(最高10ギガビット毎秒)の情報転送を可能にする。
     効率的な事業者        ：規制当局が事業者により販売される卸売及び小売のサービスの価格を負担費用に適合させる
     ことを要求する際に、かかる価格の規制に関連して用いられる考え方。ある事業者の実際の費用が、非効率で
     あるがゆえに本来あるべき水準よりも高いことが判明した場合は、価格を決定するために使用される価格の根
     拠から、該当する超過費用が差し引かれる。
     FTTH(光ファイバー一般家屋敷設通信システム)                        ：光ファイバーを直接加入者宅に引き込み接続することにより
     高速データ通信を可能にする通信システムで、                        トリプル・プレイ         ・サービスの利用に適する。
     FTTx(光ファイバー敷設通信システム)                   ：異なる方法による光ファイバー接続形式の総称。
     フルMVNO     ：自身のコア・ネットワーク部品及び自身のアプリケーション・プラットフォームを運営するMVNO(仮
     想移動体通信事業者)であり、ホスト事業者に無線容量を賃貸している。
     Gbit/s又はギガビット毎秒              ：伝送ネットワーク上で1秒間に10億(10の9乗)ビットが転送される速度。「ビッ
     ト」を参照のこと。
     Go又はギガオクテット           ：メモリ容量を導く計算に使用される単位。各単位が10億オクテットに相当する(オク
     テットは8ビットからなるコンピュータ・コーディングの単位)。
     GPON(ギガビット受動光ネットワーク)                   ：受動FTTH光ネットワーク・アーキテクチャー。競合するポイント・
     トゥ・ポイントFTTHアーキテクチャーとは区別される。ビデオ・オーバーIP(IPTV)等のオンデマンド放送に利
     用される。
     GSMA(GSMアソシエーション)              ：世界220ヶ国の800社近い携帯電話事業者と製造会社を代表する業界団体。GSMAは
     携帯電話の規格の決定及び公表に関与する。
     ICT(情報通信技術)          ：情報の処理及び伝送(主に計算、オーディオビジュアル、マルチメディア、インターネッ
     ト及び電気通信)に利用される技術。
     統合デジタル通信網(ISDN)              ：データ、音声及びビデオなどの統合化された情報の伝送のためのデジタル・ネッ
     トワーク。オレンジでの商品名はNumérisである。
     IMS(IPマルチメディア・サブシステム)                    ：VoIP、VoLTE及びVoWi-Fiを含む、固定回線及び移動体通信音声サービ
     ス並びにマルチメディア・サービスを提供する、標準化されたIPベースのネットワーク・アーキテクチャー及
     び技術。
     IP-VPN   ：「仮想プライベート・ネットワーク」を参照のこと。
     IPX  ：異なる技術間の相互運用を可能にする相互接続サービスで、これにより異なる携帯電話、固定回線電話及
     びインターネット事業者に加入している顧客間のIPベースの通信の安全な交換が可能となる。
     ISDN  ：「統合デジタル通信網」を参照のこと。
     LoRaWAN(長距離ワイド・エリア・ネットワーク)                         ：コネクテッド・デバイスが少量のデータをナローバンドで交
     換することを可能にし、オブジェクトが使用するエネルギーを削減する通信プロトコル。
     LAN(ローカル・エリア・ネットワーク)                    ：同一の場所にある同一の事業体のワークステーション又はパソコン
     を、他の場所にある他のローカル・ネットワークに相互接続させ公衆ネットワークにリンクさせることを可能
     にするネットワーク。
     LTE(長期エボリューション)              ：第4世代移動体通信ネットワーク基準(4G)のための技術的仕様を生み出した3GPP
     の中で展開された基準。拡張して、LTEはいわゆる第4世代の移動体通信システムも指す。
     LTE-M(LTEフォー・マシン)              ：ゲートウェイなしに、モノのインターネット機器を4Gネットワークに接続できる
     技術。
     M2M又はMachine         to  Machine    ：1つ又は複数の通信ネットワークを通じて、中央制御システム(サーバー)と任意
     の種類の機器との間でなされる機械間の情報交換のこと。
     MPLS(マルチプロトコル・ラベル・スイッチング)                         ：ネットワークの速度及び効率性を改善し、求められる品質
     の水準により事前に定義されたパスに従って、ルーターが情報を転送できるようにするルーティング技術。
     多重化   ：複数の情報を単一の伝送チャンネル上で同時に伝送する技術。
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     NFC(ニア・フィールド・コミュニケーション)                       ：約10センチメートルの距離までのデバイス間で情報の交換がで
     きる、短距離及び高周波数のワイヤレス通信のための技術。
     NGN(新世代ネットワーク又は次世代ネットワーク)                          ：IPベースの音声及びデータ・ネットワークに関する総称的
     な考え方。単純なネットワークへの接続を提供するというアプローチから顧客へのサービスを開発するという
     新たなアプローチへの転換を可能にする。
     オーバーザトップ         ：インターネット上のオンデマンド・ビデオサービス等のサービスを、通信ネットワーク事
     業者のインフラを利用して、当該ネットワーク事業者が同サービスを提供していない場合に提供する放送事業
     者をいう。
     シームレス・ネットワーク：               他の1社又は複数社の事業者又はサプライヤーの資源を使うネットワーク事業者又
     はサービス・プロバイダーが提供する電気通信サービスで、場所にかかわらず接続の中断なく同一のネット
     ワークにアクセスしているとの印象をユーザーに与えるもの。
     シグナリング・システム7(SS7)                ：通信自体に使用されるネットワークとは異なるネットワークによってデジタ
     ル形式で転送される電話通信を管理(接続及び切断、保守及び監督、料金請求)するために必要な情報交換。
     SS7  ：「シグナリング・システム7」を参照のこと。
     ストリーミング        ：インターネット上のビデオ画像の放送及びリアルタイムの継続した視聴を可能にする技術。
     交換電話網(STN)         ：ターミナル、加入者線、回路及び交換機から構成される音声転送ネットワーク。一定のデー
     タ・サービスにアクセスする際にも使用される。
     トリプル・プレイ         ：インターネット接続、電話、テレビ・チャンネル・パッケージを含むブロードバンド契約
     パッケージ。
     UMTS(ユニバーサル移動体通信システム)                     ：1.9GHzから2.2GHzの周波数帯域におけるブロードバンド通信(理論上
     の対称速度は最大2Mbit/s)を可能とする第3世代(3G)の携帯電話の規格。
     VDSL(超高速ビットレートDSL)               ：xDSLと同じ技術に基づく技術。VDSLの信号は、音声電話と同時に、かつこれを
     妨害することなく、ペアの銅線により伝送される。VDSLは超高速を可能にする。
     仮想プライベート・ネットワーク(VPN)                    ：企業顧客のみが利用可能な公衆ネットワーク上のリソースセット。
     ボイスオーバー・インターネット・プロトコル(VoIP)                            ：IP技術を利用した音声の転送サービス。
     VPN  ：「仮想プライベート・ネットワーク」を参照のこと。
     VSAT(超小型地球局)          ：直径3メートル以内の双方向の衛星放送受信アンテナを使用し、地上資源をほとんど必要
     としない衛星通信技術。VSATは、電話又はインターネット・アクセスのための通信ネットワークを小さな敷地
     に接続することに使用される。
     Wi-Fi(ワイヤレス・フィデリティ)                  ：2.4GHzの波長の電波を使用する無線装置を、11Mbit/s(802.11b標準)又は
     54Mbit/s(802.11g標準)で接続する技術。イーサネット・プロトコルを拡張して無線サービスも含めることによ
     り、Wi-Fiは会社及び個人に、数十メートルに及ぶ距離の範囲でネットワーク上の複数のコンピュータ又は共有
     デバイスを無線で接続する能力を提供する。
     xDSL  ：「DSL」を参照のこと。
     金融用語集
     調整後EBITDA       (2018年12月31日まで)：重要な訴訟、特定の人件費、投資及び事業ポートフォリオの見直し、事
     業再編及び統合費用、並びに、適切な場合には、収益及び/又は費用に関連する体系的に特定されたその他の特
     定の事項の影響について調整したEBITDA報告額(この用語の定義を参照のこと。)をいう(連結財務書類に対する
     注記1を参照のこと。)。調整後EBITDAは、IFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類
     似の名称の指標とは比較できない可能性がある(「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フ
     ローの状況の分析」「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照のこと。)。当グループは、2019
     年1月1日より調整後EBITDAを使用しておらず、EBITDAaL(この用語の定義を参照のこと。)に置き換えている。
     調整後EBITDA       - Capex   (2018年12月31日まで)：調整後EBITDA(この用語の定義を参照のこと。)からCapex(この
     用語の定義を参照のこと。)を引いたもの。「調整後EBITDA                               - Capex」指標は、IFRSによって定義されている財
     務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標と比較できない可能性がある(「３　経営者による財政状
     態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照
     のこと。)。当グループは2019年1月1日より、「調整後EBITDA                                - Capex」を使用しておらず、EBITDAaL                   -
     eCapex(その定義を参照のこと。)指標に置き換えている。
     平均従業員数(フルタイム従業員及びこれに類する者)                            ：報告期間中の実働従業員の平均数で、勤務時間により
     比例換算している。正社員契約及び有期契約の両方を含む。
     Capex   (2018年12月31日まで)：通信ライセンス及びファイナンス・リースを通じて資金調達された投資を除く有
     形固定資産及び無形資産に対する投資(連結財務書類に対する注記1.4を参照のこと。)。Capexは、IFRSによっ
     て定義される財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標とは比較できない可能性がある(「３　経営
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     者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5　IFRSによって定義されていない財
     務指標」を参照のこと。)。当グループは、2019年1月1日よりCapexを使用しておらず、eCapex(その定義を参照
     の こと。)に置き換えている。
     有形固定資産及び無形資産に対する資本的支出                        ：「eCapex(2019年1月1日より)」及び「Capex(2018年12月31日
     まで)」を参照のこと。
     卸売(通信事業者向けサービス)                ：「収益」を参照のこと。
     運転資本需要の変動          ：運転資本需要の変動は、以下により構成される。
     ・　  営業のための運転資本需要の変動                 。これは、(i)総棚卸資産の変動、(ii)総売掛金の変動、(iii)その他の
       商品及びサービスの買掛金の変動、及び(iv)顧客との契約資産及び負債の変動により構成される。
     ・　  営業を除く運転資本需要の変動                。これは、その他の資産及び負債(営業税及び賦課金に関する債権債務を除
       く。)の変動を含む。
     販売費用及びコンテンツ費用               ：「外部購入費」を参照のこと。
     コンバージェンスARPO           ：当期のコンバージェンス・サービスからの顧客1人当たりの平均収益(サービス当たり
     の平均収益(ARPO))は、(i)当該期間中に顧客に請求した、小売コンバージェンス・サービスからの収益(IFRS第
     15号に従い、機器補助金の配分による影響額を除く。)を、(ii)同期間中の小売コンバージェンス・サービスの
     顧客数の加重平均で除して計算する。顧客数の加重平均は、当該期間中の月次平均値を平均したものである。
     月次平均値は、月初と月末の顧客数の算術平均による。コンバージェンスARPOは、コンバージェンス・サービ
     ス顧客1人当たりの月間の収益額で表示する。
     コンバージェンス・サービス               ：「収益」を参照のこと。
     比較可能ベースのデータ             ：当期と比較可能な算出方法、連結範囲及び為替レートで表示した前期のデータ
     (「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5.1　比較可能ベースの
     データ」を参照のこと。)。実績ベースのデータから比較可能ベースのデータへの変換は、当期の業績はそのま
     まとし、前年度の業績については、比較対象期間について、比較可能な算出方法、連結範囲及び為替レートに
     より財務データが表示されるように調整した上で再表示している。再表示の際には、当期に用いられた算出方
     法及び連結範囲、当期の連結損益計算書に用いられた平均為替レートを、前年度の対応する期間のデータにも
     適用する。比較可能ベースのデータの変化は、有機的な事業の変化を反映する。比較可能ベースのデータは、
     IFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標とは比較できない可能性が
     ある(「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5　IFRSによって定
     義されていない財務指標」を参照のこと。)。
     実績ベースのデータ          ：当期の連結財務書類で報告されている、過去の期間に関するデータ。
     EBITDAaL     又は  「リース調整後EBITDA」             (2019年1月1日より)：(i)固定資産の減価償却費及び償却費、企業結合に
     よる影響、事業体の清算に伴う為替換算調整額の組替、のれん及び固定資産の減損、関連会社及びジョイン
     ト・ベンチャーの持分法投資利益(損失)控除前、(ii)リース負債に係る利息後及びファイナンスアセットに関
     連する債務の利息後、並びに(iii)重要な訴訟、特定の人件費、固定資産、投資及び事業ポートフォリオの見直
     し、事業再編費用、買収・統合費用並びに、該当がある場合、収益及び/又は費用に関連して体系的に特定され
     たその他の特定の事項の影響について調整した後の営業利益(連結財務書類に対する注記1を参照のこと。)。
     EBITDAaLは、IFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標と比較できな
     い可能性がある(「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5　IFRS
     によって定義されていない財務指標」を参照のこと。)。
     EBITDAaL     - eCapex   (2019年1月1日より)：EBITDAaL(この用語の定義を参照のこと。)からeCapex(この用語の定
     義を参照のこと。)を引いたもの。「EBITDAaL                        - eCapex」指標は、IFRSによって定義されている財務指標では
     なく、他社が使用する類似の名称の指標と比較できない可能性がある(「３　経営者による財政状態、経営成績
     及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照のこと。)。
     eCapex   又は  「経済的Capex」         (2019年1月1日より)：通信ライセンス及びファイナンスアセットを除く有形固定資
     産及び無形資産の取得額から有形固定資産及び無形資産の売却価額(連結財務書類に対する注記1.4を参照のこ
     と。)を引いたもの。eCapexは、IFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の
     指標と比較できない可能性がある(「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分
     析」「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照のこと。)。
     経済的Capex      ：「eCapex」を参照のこと。
     機器の販売      ：「収益」を参照のこと。
     外部データ      ：考慮される連結範囲の内部フローの消去後のデータ。
     外部購入費      ：外部購入費には次の営業費用が含まれ、2019年1月1日以降は、IFRS第16号の適用範囲に含まれる
     リース契約が除外されている(連結財務書類に対する注記2.3及び5.1を参照のこと。)。
     ・ 　販売費用、機器費用及びコンテンツ権費用                       ：売却した端末及びその他の機器のコスト、小売手数料等、広
       告費、販売促進費、宣伝費及びリブランディング費用、並びにコンテンツ費用。
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     ・ 　サービス手数料及びオペレーター間費用                      ：ネットワーク費用及び相互接続費用。
     ・ 　その他のネットワーク費用及びIT費用                     ：運用及び技術的保守に関する外部委託費用並びにIT費用。
     ・ 　その他の外部購入費           ：資産計上された商品及びサービス手数料の控除後の経費、不動産費用、その他の
       サービス購入費及びサービス手数料、機器及びその他の在庫供給購入費、コールセンター外部委託費用及
       びその他の外部サービス。
     金融投資     ：投資有価証券の取得(取得現金控除後)、及び子会社における支配の取得を伴わない所有持分の変
     動。
     固定回線のみのブロードバンドARPO                  ：当期の固定回線のみのサービスの顧客1人当たりの平均収益(サービス当
     たりの平均収益(ARPO))は、(i)当該期間中に顧客に請求した、固定回線のみのブロードバンド・サービスから
     の収益(IFRS第15号に従い、機器補助金の配分による影響額を除く。)を、(ii)同期間中の固定回線のみのブ
     ロードバンド・サービスの顧客数の加重平均で除して計算する。顧客数の加重平均は、当該期間中の月次平均
     値を平均したものである。月次平均値は、月初と月末の顧客数の算術平均による。固定回線のみのブロードバ
     ンドARPOは、固定回線のみの顧客1人当たりの月間の収益額で表示する。
     固定回線のみのサービス             ：「収益」を参照のこと。
     IT及び統合サービス          ：「収益」を参照のこと。
     人件費   ：賃金及び従業員給付費用(資産計上された費用を除く。)、従業員利益分配費用、並びに株式報酬に関
     する費用(連結財務書類に対する注記6.1を参照のこと。)。
     移動体通信のみのARPO           ：当期の移動体通信のみのサービスの顧客1人当たりの平均収益(サービス当たりの平均
     収益(ARPO))は、(i)当該期間中に顧客に請求した、移動体通信のみのサービスからの収益(IFRS第15号に従い、
     Machine     to  Machine及び機器補助金の配分による影響額を除く。)を、(ii)同期間中の移動体通信のみのサービ
     スの顧客数(Machine           to  Machineを除く。)の加重平均で除して計算する。顧客数の加重平均は、当該期間中の
     月次平均値を平均したものである。月次平均値は、月初と月末の顧客数の算術平均による。移動体通信のみの
     ARPOは、移動体通信のみの顧客1人当たりの月間の収益額で表示する。
     移動体通信のみのサービス              ：「収益」を参照のこと。
     正味金融債務       ：オレンジにより定義され使用される正味金融債務には、かかる概念に関連しないオレンジ・バ
     ンクの事業は含まれない。正味金融債務は、(i)金融負債(営業活動に係る未払金(決算日レートでユーロに換
     算)を除き、デリバティブ金融商品(資産及び負債)を含む。)から、(ii)支払われた現金担保、現金、現金同等
     物及び公正価値での金融資産を差し引いた額で構成される。また、キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定さ
     れ、正味金融債務に含まれる金融商品は、将来のキャッシュ・フローなど、特に正味金融債務に含まれない項
     目のヘッジのために設定される。これらのヘッジの影響は、その他の包括利益に計上されている。したがっ
     て、満期日を迎えていないヘッジ金融商品に関連したこれらの構成要素は、この一時差異を相殺するために総
     金融債務に加えられている(連結財務書類に対する注記12.3を参照のこと。)。2018年12月31日と比較した場
     合、2019年12月31日現在の正味金融債務は、IFRS第16号の適用範囲に含まれるリース負債(連結財務書類に対す
     る注記2.3を参照のこと。)が含まれず、ファイナンスアセットに係る債務が含まれている。正味金融債務は、
     IFRSによって定義されている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標と比較できない可能性があ
     る(「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5　IFRSによって定義
     されていない財務指標」を参照のこと。)。
     従業員数(期末実働従業員)              ：報告期間の末日において働いている従業員の数。正社員契約及び有期契約の両方
     を含む。
     営業税及び賦課金         ：フランスの地域経済税(CET)及びネットワーク企業の定額税(                                IFER  )、周波数の利用料及び電
     子通信サービスに課される賦課金を含む税金及び賦課金(連結財務書類に対する注記10.1を参照のこと。)。
     有機的キャッシュ・フロー(通信事業)                   ：通信事業の範囲内において、営業活動により生じたキャッシュ純額か
     ら(i)リース負債の返済及びファイナンスアセットに関連する債務の返済並びに(ii)固定資産未払金の変動分の
     控除後の有形固定資産及び無形資産の売買額を引き、(iii)通信ライセンスの支払い及び重要かつ主要な訴訟の
     支払額又は受領額の影響を除いたもの(連結財務書類に対する注記1.7を参照のこと。)。通信事業からの営業活
     動におけるキャッシュ・フローは、IFRSによって定義される財務的集計値ではなく、他社が使用する類似の名
     称の指標とは比較できない可能性がある(「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状
     況の分析」「1.5　IFRSによって定義されていない財務指標」を参照のこと。)。
     その他の外部購入費          ：「外部購入費」を参照のこと。
     その他のネットワーク費用及びIT費用                   ：「外部購入費」を参照のこと。
     その他の営業費用         ：「その他の営業収益及び費用」を参照のこと。
     その他の営業収益及び費用              ：その他の営業費用控除後のその他の営業収益。その他の営業収益及び費用は、以
     下により構成される。
     ・ 　その他の営業収益          ：主に銀行業務収益純額(NBI、銀行事業活動による収益と費用の純収支)、税額控除及び
       補助金、ユニバーサル・サービスからの収益、特定の非連結会社に請求しているブランド・ロイヤルティ
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       及び管理報酬、減損処理された売掛金からの収益、ネットワーク共有コストの再請求、並びに回線障害に
       関連する収益(連結財務書類に対する注記4.2を参照のこと。)。
     ・ 　その他の営業費用          ：主に、通信事業の売掛金に係る減損及び損失、ユニバーサル・サービス費用、紛争、
       営業為替損益、銀行の与信リスクに係る費用、加えて2019年1月1日より取得費用(連結財務書類に対する注
       記5.2を参照のこと。)。
     その他の収益       ：「収益」を参照のこと。
     EBITDA報告額       (2018年12月31日まで)：減価償却費及び償却費・企業結合による影響・事業体の清算に伴う為替
     換算調整額の組替・のれん及び固定資産の減損・関連会社及びジョイント・ベンチャーの持分法投資利益(損
     失)控除前の営業利益(連結財務書類に対する注記1を参照のこと。)。EBITDA報告額は、IFRSによって定義され
     ている財務指標ではなく、他社が使用する類似の名称の指標とは比較できない可能性がある(「３　経営者によ
     る財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.5　IFRSによって定義されていない財務指
     標」を参照のこと。)。
     小売サービス       ：コンバージェンス・サービス、移動体通信のみのサービス、固定回線のみのサービス、並びに
     IT及び統合サービスの総称。
     収益  ：収益(連結財務書類に対する注記1.1及び4.1を参照のこと。)には、以下が含まれる。
       ・　  コンバージェンス・サービス               ：コンバージェンス・サービスの収益には、コンバージェンス・サービ
         スの小売顧客に請求した収益(機器の販売を除く(この用語の定義を参照のこと。)。)が含まれる。コ
         ンバージェンス・サービスは、少なくとも1つの固定回線ブロードバンド・アクセス(xDSL、FTTx、
         ケーブル、4G固定回線)及び移動体通信契約の組み合わせと定義される。
       ・　  移動体通信のみのサービス              ：移動体通信のみのサービスの収益には、移動体通信サービス(着信及び発
         信(音声、SMS及びデータ))の顧客に請求した収益(コンバージェンス・サービス及び機器の販売を除く
         (これらの用語の定義を参照のこと。)。)が含まれる。
       ・　  固定回線のみのサービス             ：固定回線のみのサービスの収益には、固定回線サービスの顧客に請求した
         収益(コンバージェンス・サービス及び機器の販売を除く(これらの用語の定義を参照のこと。)。)が
         含まれる。これには、従来型固定回線電話、固定回線ブロードバンド・サービス、事業ソリューショ
         ン及びネットワークが含まれる(フランスを除く。フランスの主要な事業ソリューション及びネット
         ワークは、企業向け事業セグメントに下支えされている。)。
       ・　  IT及び統合サービス          ：IT及び統合サービスの収益には、一体型コミュニケーション及び連携サービス
         (ローカル・エリア・ネットワーク及び電話、助言、統合、プロジェクト管理、ビデオ会議サービ
         ス)、ホスティング及びインフラ・サービス(クラウド・コンピューティングを含む。)、アプリケー
         ション・サービス(顧客関係管理及びその他のアプリケーション・サービス)、セキュリティ・サービ
         ス、Machine       to  Machine事業関連のサービス(接続性を除く。)、並びに上記の製品及びサービスに関
         連した機器の販売が含まれる。
       ・　  卸売(通信事業者向けサービス)                ：他の通信事業者からの収益。これには、(i)(特に、移動体通信の着
         信、ビジターのローミング、ネットワーク共有、国内ローミング及び仮想移動体通信事業者(MVNO)を
         まとめた)通信事業者向け移動体通信サービス、並びに(ii)他の通信事業者向け固定回線サービス(特
         に、国内相互接続、海外通信事業向けサービス、高速及び超高速ブロードバンド・アクセス・サービ
         ス(光ファイバー・アクセス、電話回線のアンバンドリング、xDSLアクセスの販売)、並びに卸売市場
         における電話回線の販売を含む。)が含まれる。
       ・　  機器の販売      ：固定回線機器及び移動体通信機器の販売((i)IT及び統合サービスの供給に伴う機器の販
         売並びに(ii)ディーラー及びブローカーに対する機器の販売を除く。)。
       ・　  その他の収益       ：その他の収益には、ディーラー及びブローカーに対する機器の販売、ポータルによる
         収益、オンライン広告収益、当グループの複数の事業部門にまたがる収益、並びにその他の様々な収
         益が含まれる。
     サービス手数料及びオペレーター間費用                     ：「外部購入費」を参照のこと。
     法定データ      ：考慮される連結範囲の内部フローの消去前のデータ。
     賃金及び従業員給付費用             ：「人件費」を参照のこと。
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     第４【設備の状況】

     １【設備投資等の概要】

     第３「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.2.5.1　資本的支出」
     及び連結財務書類に対する注記15「未認識の契約コミットメント(オレンジ・バンクを除く)」を参照のこと。
     ２【主要な設備の状況】

     以下の記述に併せて、連結財務書類に対する注記8.2「減価償却費及び償却費」、注記8.4「その他の無形資
     産」及び注記8.5「有形固定資産」も参照のこと。
     オレンジのネットワーク
     オレンジ・グループにとって、ネットワークは戦略資産であり、したがって、継続的な監督、保守及び近代化
     が必要である。2019年12月に開始されたオレンジの新たな戦略計画であるEngage                                          2025は、そのネットワークの
     優位性を活用して事業者モデルを再構成することを含む、4つの主要な目的に基づいている(第２「３　事業の
     内容」「3.2　オレンジのグループ戦略」を参照のこと。)。
     オレンジは2019年末において、消費者市場の顧客にサービスを提供するネットワークを26ヶ国で運用し、法人
     顧客にサービスを提供するネットワークを約200の国又は領域で運用した。オレンジは、全ての地域において、
     顧客にますます大きな拡張された接続性を提供するため、引き続きネットワークの近代化を進めている。
     当グループのそのネットワークへの投資(品質(柱、ケーブル及びマストの交換)を維持するためのものを除
     く。)は、以下の様々な面でネットワークを改善するために計画されている。
     ・　超高速固定回線及び移動体通信ブロードバンド(FTTH及び4G/5G)の発展、データ転送容量の増加及び接続待
       ち時間の削減。これらの投資は、移動無線ネットワーク及び家庭用インターネット接続から海底ケーブル
       に至るまで、全てのネットワークに関係するものである。
     ・　古い技術(アナログ電話、銅線ネットワーク、2G、3G)から新しい技術へのユーザーの移行。
     ・　新規のサービス及び利用により速く適応できるようするネットワークのネットワーク制御機能の漸進的な
       仮想化(「プログラム性」)。
     ・　顧客に対するサービスの質を改善するネットワーク運用の自動化。
     ネットワーク・アーキテクチャーは、(i)アクセス・ネットワーク(固定回線又は移動体通信)、(ii)伝送ネット
     ワーク及びIP転送ネットワーク、並びに(iii)サービス・コントロール・ネットワークに分類される。
     アクセス・ネットワークは、個人顧客か法人顧客かを問わず、各顧客をつなぎ、1次レベルの顧客データの集約
     を提供する。伝送ネットワーク及びIP転送ネットワークは、その間にあるアクセス・ネットワークをサービス
     及びデータ・サーバー(世界の他の場所に所在することもある。)に接続する。アクセス、伝送ネットワーク及
     びIP転送ネットワークを駆動するサービス・コントロール・ネットワークは、人と人をつなぎ、サービス(音
     声、テレビ、インターネット・アクセス、データ)を管理する。
     本項目で使用されるいくつかの技術用語を定義している用語集については、本報告書の「技術用語集」に掲載
     している。
     2.1　アクセス・ネットワーク
     固定回線アクセス・ネットワーク
     アナログ・アクセス及びADSL/VDSLブロードバンド・アクセス
     銅線アクセスは1対の銅線で構成されており、各顧客を集約ポイントに接続し、分配及び転送ネットワークを経
     由して集約ポイントにローカル・スイッチへのアクセスを提供する。アナログ音声サービス及びブロードバン
     ド・アクセス・サービスを提供するために使用される。
     オレンジは、小売市場、企業向け市場及び卸売市場にアナログ音声アクセス・サービス及びデータを提供する
     ために、フランス及びポーランド並びにアフリカ及び中東(コートジボワール、ヨルダン、セネガル)の様々な
     国々における、銅線アクセス・ネットワークを運用している。
     (音声アプリケーション、インターネット・アクセス及びテレビ用の)固定回線ブロードバンドADSL/VDSLアクセ
     スは、以下の国々で利用可能である。
     ・　フランス及びポーランド。ここでは、既存のローカル・ループの受信地域が100％に迫る勢いであった。
     ・　オレンジが銅線ローカル・ループの事業者であるアフリカ及び中東の国々。
     ・　オレンジがアンバンドルで又はビットストリームタイプ・サービスのいずれかを通して、既存の事業者の
       ローカル・ループを利用しているその他の国々(エジプト、スペイン及びスロバキアを含む。)。
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     ・　ベルギー及びルーマニア。ここでは、ブロードバンド・サービスが第三者の事業者のネットワークを使っ
       て提供されている。
     ・　モルドバ。ここでは、サン・コミュニケーションズの買収後、オレンジがケーブル・ネットワークを運営
       している。
     銅線アクセスに基づくネットワーク及びサービスの利用は、ユーザーが超高速ブロードバンドへ移行している
     ため、次第に減少している。これは、それらが常に最適化されていることを意味しており、フランスでは、銅
     線廃止の初期の試行段階が開始される予定であり、実際の廃止は2023年から2030年の間に行われる予定であ
     る。
     超高速ブロードバンド光ファイバー・アクセス
     FTTH(光ファイバー一般家屋敷設通信システム)ネットワーク・アクセスにより、超高速ブロードバンド
     (100Mbit/s以上)のアップストリーム及びダウンストリームが加わり、性能、特に応答時間の点で改良されるこ
     とにより、利用可能なブロードバンドADSL/VDSLサービスの提供範囲を拡大することができる。
     フランスにおいて、10年以上、オレンジはGPON技術を利用するFTTHアクセスを展開してきた。これは、速度を
     上げるために各アクセス・ポイントの容量を減らすことなく1つのファイバー上に複数の超高速ブロードバン
     ド・アクセスをプールする技術である。FTTHネットワークの展開は、2007年にフランスのいくつかの主要都市
     で開始され、その後、それは全ての大都市へ拡大された。2011年及び2012年の間、オレンジは、光ファイバー
     の展開を加速させるため、他の通信事業者との間で共有契約を締結した。2019年末現在、オレンジはフランス
     における光ファイバー・ネットワークを主導しており、16.3百万の世帯がオレンジ・ファイバーを利用可能
     だった(第３「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.1.3　主な出
     来事」を参照のこと。)。
     スペインにおいても、オレンジは光ファイバーを展開しており、そのFTTHネットワークは、2019年末現在で
     14.9百万の接続可能な世帯に到達している。FTTHネットワークはポーランドでも展開されて接続は約4.2百万世
     帯に提供され、スロバキアでも接続可能な世帯は500,000世帯になっている。ヨルダン、コートジボワール、モ
     ロッコ及びセネガルでもFTTHネットワークの展開が開始された。
     無線及び衛星アクセス
     様々なアフリカの国及び東欧において、固定回線サービスは、銅線及び光ファイバー・ネットワークの他、
     4G/LTEを通じて提供されている。
     銅線、光ファイバー及び無線アクセスに加え、住宅用固定回線アクセス及び衛星テレビ・サービスも宇宙設備
     のレンタルを通じて販売されている。
     移動体通信アクセス・ネットワーク
     GSM(2G)、UMTS(3G)及びLTE(4G)アクセス・ネットワークは、容量の大きいコンテンツ(オーディオ、写真及びビ
     デオ)の送受信をより容易にする、平均ビットレートが数十Mbit/sに及び、状態が最善のときは最大数百ビット
     レートに及ぶ音声及びデータ通信サービスをサポートしている。当グループは、小売顧客向けの電気通信サー
     ビスを提供している各国で移動体通信ネットワーク(2G/3G/4G)を展開している。
     環境への影響及び営業費用を削減するため、オレンジは無線通信施設の半数超を競合他社と共有している。共
     有は、「パッシブ」(マストに限定)と「アクティブ」(マスト及びアクティブ機器)のいずれかに該当しうる。
     過去には2G/3G/4G技術と関わっていた共有が、現在5Gでも行われようとしている。2019年に、特にスペインで
     は人口が175,000人未満の都市において、そしてベルギーでは全土において、新たな施設共有プロジェクトが発
     表又は開始された。さらにフランスでは、政府、ARCEP及び移動体通信事業者4社の間のニュー・ディール契約
     の下で、農村地域での移動体通信カバー率の改善を保証するため、2019年7月に後者の4社が、アクティブ共有
     方針の下で、共同利用するよう指定された施設全体で4Gを展開するための移動体通信施設共有契約を締結した
     (第３「１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」「通信事業の規制」を参照のこと。)。
     2019年の特徴として以下のものが挙げられる。
     ・　当グループのネットワーク全体にわたって利用と通信量の増加が継続した。今後数年間にわたって続くこ
       の増加に備え、当グループは容量及び性能の拡大を目的としてネットワークへの投資を行った。
     ・　特に、2019年11月に3つの都市で5Gの商用サービスを開始したオレンジ・ルーマニアについて、5G超高速ブ
       ロードバンド及びその初期の展開に関連する要件を予測し、とりわけ無線通信施設の光ファイバー接続の
       準備による、5Gに向けた準備を行った。
     ・　欧州諸国における4G/4G+ネットワークの継続的な展開によって、人口のカバー率が拡大し、高速化され
       た。
     ・　アフリカ及び中東(MEA)地域では4G展開を継続し、2019年末時点では、4Gサービスがこの地域の15ヶ国をカ
       バーした。
     ・　モノのインターネット(IoT)に関しては、欧州諸国において、4GネットワークでのLTE-M技術の展開が継続
       した。
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     2.2　伝送ネットワーク及びIP転送ネットワーク
     国内ネットワーク
     オレンジは、小売顧客が存在する各国に、伝送ネットワークに依存する国内IP転送ネットワークを有してい
     る。このインフラは主に光ファイバーにより構成されているが、とりわけMEA諸国の代替的な又は純粋な移動体
     通信ネットワークにおいては、無線リンクからも構成されている。このようなネットワークは、固定回線、移
     動体通信、企業向け、及び卸売向けサービスの音声及びデータ通信に対応している。
     フランスでは、専用の企業向けIPネットワークも稼働している。このネットワークの主な目的は、仮想プライ
     ベート・ネットワーク(VPN)上での内部データ交換のために企業のフランスの拠点を接続すること、及びその企
     業にインターネット接続を提供することである。これは、企業向けのボイスオーバーIP転送も提供する。
     光リンクは、1波長当たり200Gbit/sまでの帯域幅を提供しており、高密度波長分割多重方式技術(DWDM)はファ
     イバー1本当たり80波長を持つことを可能としている。オレンジは、より柔軟な伝送ネットワークにするために
     高度化された光機能の利用における、世界的なリーダーのうちの1つである。例えば、オレンジは、2013年、世
     界で最初に、パリとリヨンの間の1波長当たり400Gbit/sの光リンクを展開した。
     さらに、オレンジは、光ファイバーを法人顧客に直接接続し、超高速ブロードバンド・サービスを提供してい
     る。
     MEA地域では、オレンジは展開する地上伝送ネットワーク(国内及び複数国)のキロ数の点で主要な電気通信事業
     者である(20,000キロメートル超)。
     国際ネットワーク
     国際ネットワークは、以下の3つのネットワークに依存する。
     ・　欧州WELDON(広範囲長距離国内光ネットワーク)ネットワーク。フランス国内の長距離ネットワーク。2012
       年4月から展開を開始し、フランクフルト、ロンドン、バルセロナ、マドリード、及び海底ケーブル・ス
       テーションで利用できるように拡大されている。将来は必要に応じてフランス付近のその他の地域まで拡
       大されることが予想されている。
     ・　TAT-14大西洋横断ケーブルシステムの2つのアームによって提供される北米バックボーン。
     ・　SEA-ME-WE3及びSEA-ME-WE4海底ケーブルによって提供されるシンガポールのアジア・バックボーン。
     2019年に、オレンジはまた、西アフリカで新たな国際バックボーン・ネットワークを構築することを発表し
     た。このインフラは、西アフリカの8ヶ国を結ぶために、陸上の光ファイバー・ネットワーク及び海底ケーブル
     を活用する。
     衛　　星
     オレンジは、衛星通信を利用し、フランス海外領土のグローバル・ネットワーク接続、他のキャリアへのIP又
     は音声接続、並びにオレンジ・ビジネス・サービスの地上又は海上の顧客向けVSATサービス(超小型衛星通信地
     球局)を提供し、アフリカの孤立した移動体通信の地域との接続及びその他の事業者とのIP又は音声接続を確保
     している。これらのサービスを提供するために、オレンジは衛星事業者(ユーテルサット、インテルサット、
     SES、アラブサット等)からレンタルした宇宙施設を使用する。
     海底ケーブル
     国際通信量の大幅な増加及び競争の激しい市場に対処するために、オレンジは、海底ケーブルへの投資水準を
     維持しており、顧客のニーズに応えるべくネットワークを拡張し続けている。ケーブル敷設に必要な投資コス
     トは多額に上るため、これらの投資は、様々な関係者(事業者、民間企業、GAFAM(Google、Amazon、Facebook、
     Apple、Microsoft))と共同で、かつ、様々な形態(コンソーシアム、使用権の購入、伝送能力レンタル等)を活
     用して実施される。
     オレンジは、北大西洋、カリブ海、欧州-アジア、欧州-アフリカの様々なルートをカバーする約50のコンソー
     シアムに参加している。2019年、フランスと東アフリカ及びパキスタンを結ぶ新たなケーブルを敷設し、2021
     年にサービスを開始するための契約書が締結され、PEACEプロジェクトが承認された。
     2.3　サービス・コントロール・ネットワーク
     国内ネットワーク
     コントロール・ネットワーク
     オレンジは、アクセス及び伝送/IP転送ネットワークを有している全ての国において、コントロール・ネット
     ワーク(別名シグナリング・ネットワーク)を運用している。このネットワークは、通話又はデータ接続、携帯
     電話の位置データの更新、ローミング及びSMSを管理する。これらのネットワークは、例えば4Gローミングを管
     理するために、新規格へのアップグレードを行っている。
     固定回線音声ネットワーク
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     固定回線事業を営んでいる国々において、オレンジは、アナログ音声サービス及びISDNデジタル・サービスを
     提供するために、交換電話網(STN)を運用している。これらのネットワークは、その利用が減少しているため、
     最適化され続けている。フランスでは、オレンジは、2018年末にアナログ音声サービスの販売を終了し、2023
     年 末よりIP技術を用いた音声サービスのみの利用が可能となる最初の区域を発表した。
     オレンジはまた、多くの国々で、IMS(IPマルチメディア・サブシステム)技術を利用した、小売用及び企業用の
     固定回線VoIPネットワークを展開した。
     移動体通信音声ネットワーク
     2015年まで、移動体音声通信量は全て、各国の移動体通信ネットワークにより交換モードで管理されていた。
     2015年において、オレンジは、VoLTEサービス(VoIPオーバーLTE)及びVoWi-Fi(移動体通信                                              ボイスオーバーWi-
     Fi )を提供するために、移動体通信IMSインフラを欧州において展開した。当該技術の最初の商業化は、ルーマ
     ニアにおいて2015年9月になされたVoLTEの開始であった。2019年末現在、VoLTE及びVoWi-Fiは、当グループの
     全ての欧州ネットワークにおいて展開され、何百万人もの顧客によって使用された。
     国際ネットワーク
     音声ネットワーク
     オレンジは、小売顧客、法人及び事業者向け固定回線及び移動体通信市場におけるフランス着及びフランス発
     音声通信量を管理し、子会社の国際通信の転送を一元化するため、国際交換ノード(CTI                                             4G)を有している。こ
     れらの交換機は、当初は回路技術(TDM)において、ボイスオーバーIP(VoIP)トラフィックを伝達するハイブリッ
     ドNGNノードへと発展した。
     オレンジはまた、国際ビジネスのために、国際IP                          MPLSネットワークに基づく音声サービスを提供するネット
     ワークも運営している。
     シグナリング・ネットワーク
     オレンジは、オレンジ及びその事業者の顧客の移動体通信ネットワークの音声通信、ローミング及び携帯電話
     メールに伴うシグナリングを管理するため、国際シグナリング・ネットワークを運用している。このネット
     ワークは、SS7規格に加えてIP                SIGTRAN及びDIAMETER等の新規格も扱うことができるように開発が行われてい
     る。
     また、付加価値サービスを移動体通信事業者に提供するために、複数の一元化されたプラットフォームが国際
     中継地点において展開された。
     ３【設備の新設、除却等の計画】

     第３「３　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」「1.1.3　主な出来事」
     「ネットワークへの投資」を参照のこと。
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     第５【提出会社の状況】

     １【株式等の状況】

     （１）【株式の総数等】

     ①【株式の総数】

                                                  (2019年12月31日現在)

           授権株数(株)                 発行済株式総数(株)                    未発行株式数(株)
           該当なし*                  2,660,056,599                    該当なし*
     *　フランス法上、授権株という概念は存在しないが、株主総会はその時々に一定の範囲で、新株の発行に関する権限を取締役会に対して
      与えることができる。
     発行済株式数

     2019年12月31日現在、オレンジSAの株式資本は10,640,226,396ユーロであり、想定元本4ユーロの株式
     2,660,056,599株に分割される。過去2事業年度において、株式資本は増加しなかった。
     授権資本の増加
     2019年5月21日のオレンジSA株主総会において様々な財務上の権限が承認され、株式又はその他の証券の発行を
     通じて増資する権限が取締役会に付与された。当該株式又はその他の証券には、優先引受権(公募、証券の拠出
     等)の有無があり、特定の条件(当社株式の株式公開買付期間を除く、上限額等)が付される。
     オレンジSA株主総会はまた、当グループの貯蓄制度の構成員のために増資を行う権限を取締役会に委任した。
     2020年5月19日の株主総会では、再度取締役会に増資を行う新たな権限を付与することが求められる。
     ②【発行済株式】

                                                  (2019年12月31日現在)

     記名・無記名の別及び                                 上場金融商品取引所名又は登録
                     種類        発行数(株)                             内容
     額面・無額面の別                                 認可金融商品取引業協会名
     記名式又は無記名式額                                 ユーロネクスト・パリ及び
                   普通株式        2,660,056,599                            該当なし
     面株式(額面4ユーロ)**                                 ニューヨーク証券取引所*
     *　当社株式の主要な取引市場は、ユーロネクスト・パリ(Euronext                            Paris)であり、当社株式(銘柄：ORA(変更前：FTE))は同取引所に1997
      年10月20日から上場されている。それ以前には、当社株式に関する公開取引市場は存在しなかった。当社株式(ISIN                                                FR0000133308)は
      ユーロネクスト・パリのユーロリスト(コンパートメントA)で取引されており、「CAC40インデックス」(代表的業種に属する40銘柄で
      構成される指数)に組入れられている。また、当社株式は、ニューヨーク証券取引所に米国預託株式(ADS)の形式で上場されている。
      BNPパリバは当社の株式名簿を保有しており、JPMorgan                       Chase   Bank,   N.A.はオレンジのADSの受託者として行為する。
     ** 当社株式の株主は記名式又は無記名式のいずれかを選択することができる。
     （２）【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

     該当事項なし
     （３）【発行済株式総数及び資本金の推移】

                  発行済株式総数(株)                    資本金(ユーロ)

      年　月　日                                                 摘要
                 増減         残高         増減         残高
     2015年12月31日                0   2,648,885,383               0   10,595,541,532
     2016年12月31日          +11,171,216         2,660,056,599          +44,684,864         10,640,226,396          新株の発行*
     2017年12月31日                0   2,660,056,599               0   10,640,226,396
     2018年12月31日                0   2,660,056,599               0   10,640,226,396
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     2019年12月31日                0   2,660,056,599               0   10,640,226,396
     *　新株の発行形態：有償、オレンジ・アンビション従業員持株制度に係る発行。
     ** 新株予約権の残高及び新株予約権の行使により発行する株式の発行価格については、連結財務書類に対する注記6.3「株式報酬」を参
      照のこと。
     （４）【所有者別状況】

                   2019年12月31日                2018年12月31日                2017年12月31日

                      資本    議決権            資本    議決権            資本    議決権

        所有者       株式数(株)                株式数(株)                株式数(株)
                      割合     割合            割合     割合           割合    割合
     Bpifrance

     Participations(1)           254,219,602       9.56％    8.23％     254,219,602      9.56％     8.21％     254,219,602      9.56％    8.26％
     フランス政府           356,194,433      13.39％    21.31％      356,194,433      13.39％     21.26％     356,194,433      13.39％    20.92％

     公共部門合計           610,414,035      22.95％    29.54％      610,414,035      22.95％     29.47％     610,414,035      22.95％    29.18％

     当グループ従業員(2)           144,262,978       5.42％    8.99％     146,230,726      5.50％     9.20％     143,353,298      5.39％    8.80％

     自己株式            9,742,968      0.37％    0.00％      7,214,100      0.27％     0.00％      497,625     0.02％    0.00％

     浮動株          1,895,636,618       71.26％    61.47％     1,896,197,738       71.28％     61,33％    1,905,791,641       71.64％    62.02％

     合計          2,660,056,599        100％    100％    2,660,056,599        100％     100％   2,660,056,599       100％    100％

     (1)  OSEO、CDC     Entreprises、FSI及びFSI           Régionsの合併に起因する、企業向け公的金融及び投資グループ。

     (2)  当グループの貯蓄制度の一環として、特に                 オレンジ・アクション         及びオレンジ・アンビション国際ミューチュアル・ファンドを通じ
       て、又は記名式の構成員によって直接保有されるものを含む(2009年に、「Next                                 Reward」の無償株式報奨制度により付与された株式
       を含む。)。
     当グループの貯蓄制度の公共部門(フランス政府及びBpifrance                                 Participations)及び           オレンジ・アクション           ・

     ミューチュアル・ファンド(旧キャップ・オレンジ)は、2年超の期間にわたり、記名式で保有する株式について
     2倍の議決権を有する(第１「１　会社制度等の概要」「(２)　提出会社の定款等に規定する制度」「c)　各種
     類の既存株式に付帯する権利、優先権及び制限」を参照のこと。)。
     フランス政府とBpifrance              Participationsは、資本の22.95％及び株主総会における議決権の29.54％(2倍の議
     決権を考慮)を共同で保有している。
     2019年12月31日現在、ミューチュアル・ファンドは、当社資本の5.07％及び株主総会における議決権の8.39％
     相当のオレンジ株式へ投資している。ミューチュアル・ファンドを管理する規則では、ファンド資産として保
     有される証券に付帯する議決権は当該ファンドの監査役会が行使する旨規定している。監査役会が当該証券保
     有者の事前の意見を収集しなければならないケースに関する規則について明示的な言及がない場合、監査役会
     は、フランスの通貨金融法第L.214-164条に従い、株式公開買付又は交換オファーに対して、ファンド資産とし
     て保有される証券の買付を決定する。
     オレンジが認識する限りでは、本報告書提出日現在、フランス政府、Bpifrance                                         Participations及び当グルー
     プの従業員(特に         オレンジ・アクション           ・ミューチュアル・ファンドを通じて)以外で、直接的又は間接的に5％
     超の資本又は議決権を保有する株主はいなかった。
     （５）【大株主の状況】

                                                  (2019年12月31日現在)

                                                   発行済株式総数に
                                           所有株式数
        氏名又は名称                     住所
                                                   対する所有株式数
                                             (株)
                                                     の割合(％)
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                   経済・財政・産業省国庫局(Direction                    du
                   Trésor    du  Ministère      de  l'Economie,       des
                   Finances     et  de  l'Industrie)
     フランス政府                                      356,194,433              13.39
                   フランス共和国         75572   パリ　セデックス
                   12、ベルシー街139
                   フランス共和国         94710   メゾン＝アルフォー

     Bpifrance
                   ル　セデックス、ジェネラル・ルクレール                         254,219,602               9.56
     Participations
                   通り27/31
                   フランス共和国         75015   パリ　オリヴィエ・

                   ドゥ・セール78
     当社グループの従業員                                      144,262,978               5.42
                   (グループ従業員株式ファンド「キャップ・
                   オレンジ」及び「オレンジ・アクション」
                   を通して行動)
     計                        -              754,677,013              28.37

     *  当社は上場されているため、当社の株主は、株式資本の5％超を保有しない限り、公知となることはない。
      5％超を保有する場合、かかる株主は、保有株式数及び当社の株式保有に係る意図を公表することとなって
      いる。
     **  フランス政府の保有する株式の一部は2倍の議決権があり、Bpifrance                                    Participationsと共同して、直接又
      は間接に、議決権の29.54％を保有している。
     ２【配当政策】

     2019事業年度については、2020年5月19日の株主総会において、1株当たり0.50ユーロの配当が提案されてい
     る。2019年12月4日に、0.30ユーロの中間配当が支払われているため、配当の残高(株主総会の承認の対象)は、
     1株当たり0.20ユーロであり、2020年6月4日に現金で支払われる。配当落ち日は2020年6月2日である。
     2020年から2023年の期間については、1株当たり0.70ユーロの配当という目標は状況の変化に応じて今後見直さ
     れる予定である。取締役会は、2020年の中間配当をオレンジ株式で受け取るオプションを株主に提供する権利
     を規定した。
     過去3事業年度に支払われた配当額は、以下の通りであった。
     年度       株式数(自己株式を除く。)               1株当たり配当額(ユーロ)               40％の税額控除対象である配当の割合

     2016年             2,659,846,780                    0.60                    100％

     2017年             2,658,547,775                    0.65                    100％

     2018年             2,652,992,864                    0.70                    100％

     第１「１　会社制度等の概要」「(２)　提出会社の定款等に規定する制度」「c)　各種類の既存株式に付帯す

     る権利、優先権及び制限」も参照のこと。
     ３【コーポレート・ガバナンスの状況等】

     （１）【コーポレート・ガバナンスの概要】

     オレンジは、当グループの規模に釣り合い、適応したガバナンス組織を構築しており、この組織はパワーバラ
     ンスを確保する一方、効率性及び成果を目指している。Stéphane                                  Richard氏は、2011年2月以来取締役会会長兼
     最高経営責任者である(2018年に4年間更新された。)。経営委員会は、Stéphane                                         Richard氏を中心に15人で構成
     されており、うち2人の最高経営責任者代理は役員でもある。このうち女性が5人で男性が10人である。
     取締役会は15人で構成されており、従業員、リファレンス・シェアホルダーとしてのフランス政府、すなわち
     従業員株主その他全ての株主を含む、全ての利害関係者を代表している。
     独立取締役の中には、筆頭独立取締役(B.                      Ramanantsoa氏)がおり、一定の特定された権限を有する。
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     取締役会は当社の方針を決定し、法に定める権限を有する。取締役会は、その意思決定を支援する次の3つの委
     員会にサポートされている。監査委員会、ガバナンス・企業の社会的及び環境責任(GCSER)委員会、イノベー
     ション及び技術委員会(ITC)。各委員会は独立取締役が委員長を務めている。
     監査委員会は、その独立性を損なうことなく、会計及び財務情報の作成及び処理に関する過程について、内部
     統制及びリスク管理システムの効率性、並びに場合に応じて内部監査を監視する。
     取締役の任命については、第１「１　会社制度等の概要」「(２)　提出会社の定款等に規定する制度」「b)　
     経営及び管理機関に関する規定」「(a)取締役会」を参照のこと。
     コーポレート・ガバナンス・コードの参照
     オレンジは、2020年1月に改訂されたAfep-Medefの上場会社コーポレート・ガバナンス・コード(オレンジ、
     Afep及びMedefのウェブサイトで確認できる。)を参照している。
     フランスの商法第L.225-37条で規定されている遵守又は説明(Comply                                    or  Explain)の原則に基づき、当社は、本
     報告書提出日において、Afep-Medefコードの勧告を遵守していることを宣言する。
     独立取締役
     取締役の独立性に関する年次評価が、GCSER委員会の提案に基づき、2020年2月12日の取締役会において実施さ
     れた。取締役の独立性を評価するに際し、取締役会はAfep-Medefコード上のコーポレート・ガバナンスに関す
     る基準を全て考慮した。かかる基準には、取締役が独立していると判断されるためには、次の事項のいずれに
     も該当してはならない旨が記載されている。
     ・　過去5年以内に以下のいずれかに該当すること。
      ・　当社の従業員又は執行役員。
      ・　当社の連結子会社の従業員、執行役員又は取締役。
      ・　当社の親会社又は連結子会社の従業員、執行役員又は取締役。
     ・　オレンジが取締役会において直接的若しくは間接的に役職を占めている会社又は従業員がかかる役職に任
       命され若しくは現在若しくは過去5年以内にオレンジの執行役員を務めていた者が取締役を務める会社の
       執行役員であること。
     ・　顧客、サプライヤー、商業銀行、投資銀行又はアドバイザーで、以下のいずれかに該当すること。
      ・　当社又は当グループにとって重要な者。
      ・　当社又は当グループが事業について重要なシェアを占める者。
     当社又は当グループとの関係の潜在的な重要性の評価は、取締役会で議論されなければならない。かかる評価
     において使用される質的及び/又は量的基準(継続性、経済的依存度、排他性等)はコーポレート・ガバナンスに
     関する報告書に明示的に記載されなければならない。
     ・　取締役又は役員と近親の家族関係がないこと。
     ・　過去5年以内に、当社の法定監査人になっていないこと。
     ・　12年超の間、当社の取締役でないこと。この基準に従い、独立取締役は、かかる12年間の期間が到来した
       日にその地位を喪失する。
     Afep-Medefコードは、独立性基準に関して各取締役の地位についての概要表を表示するよう勧告している。当
     該基準に関しては、GCSER委員会による分析が実施済みであり、同概要表は本項目末尾に表示されている。
     公共部門を代表する3人の取締役、並びに従業員又は従業員株主を代表する4人の取締役は、その定義上、Afep-
     Medefコードに基づき独立とみなされることはできない。会長兼最高経営責任者のStéphane                                               Richard氏は、同氏
     が当グループについて負う執行機能を理由に、独立取締役とは考えられていない。
     他の取締役が関係している限り、GCSER委員会は、最初に、本報告書を作成する際に年次宣言(潜在的な利益相
     反の項目を含む。)を、次いで、オレンジ・グループとその取締役又はその取締役を雇用している企業(又はそ
     の取締役が任期を有している企業)との間のあらゆる事業関係をレビューした。
     GCSER委員会は、Charles-Henri                 Filippi氏の取締役会における任期がちょうど12年目を迎えたと指摘した。し
     かし、その更新が提案されていないため、同氏の任期が5月19日の株主総会の終了後に終わる限り、残る数週間
     の期間において、この基準が同氏の独立性に疑問を生じさせる可能性があるとはみなされなかった。
     GCSER委員会はまた、独立取締役が任期を有する上場企業との事業取引の性質についてもカバーしている。当該
     企業の一部は、通常の業務における「事業」通信サービス又は当グループのサプライヤー及びオレンジ・グ
     ループ全体のわずかな金額を対象としたオレンジ・ビジネス・サービスの顧客であるように思われる。また、
     取締役会は、当社の取締役によって宣言・実施されたあらゆる潜在的なアドバイザリー・サービスについても
     レビューした。
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     取締役会は、当該事業関係の性質及び程度、並びに上記の各取締役が行った独立性の宣言に照らして、これら
     の関係はオレンジ・グループ及び当該取締役が所属する各グループ又は事業体のいずれにおいても重大でない
     とみなした。したがって取締役会は、これらの関係は上記の各取締役の独立性に疑義を生じさせうるものでは
     な いと結論付けた。
     かかる議論の後、Christel              Heydemann氏、Helle           Kristoffersen氏、Anne-Gabrielle                  Heilbronner氏、Frédéric
     Sanchez氏、Alexandre            Bompard氏、Bernard           Ramanantsoa氏及びJean-Michel                 Severino氏が、Afep-Medefコード
     の基準に従い、独立とみなされた。すなわち、これは、取締役会の構成員15人中、7人にあたる。
     Afep-Medefコードに基づき、独立取締役の割合を計算する際に考慮されない、従業員及び従業員株主を代表す
     る取締役を除くと、取締役会は、11人中7人の独立取締役を有している。これは取締役会の3分の2に近く、かか
     る割合は、十分に、Afep-Medefコードの勧告の範囲内にある。
     以下の表は、2020年4月20日のユニバーサル・レジストレーション・ドキュメント提出日現在におけるAfep-
     Medefコードに規定された独立性基準に関する各独立取締役の状況を示している。
     取締役の独立性            Alexandre     Charles-Henri      Anne-Gabrielle         Christel         Helle      Bernard     Jean-Michel

                 Bompard氏       Filippi氏             Heydemann氏      Kristoffersen氏       Ramanantsoa氏        Severino氏
                             Heilbronner氏
                                 
     基準1：   過去5年間にお                                                     
     いて、過去も現在も従
     業員執行役員ではな
     い。
     基準2：   相互取締職を有                                                     
     していない。
     基準3：   重要な事業関係                                                     
     を有していない。
     基準4：   取締役又は役員                                                     
     と近親の家族関係がな
     い。
     基準5：   過去5年間に当                                                     
     社の法定監査人になっ
     ていない。
     基準6：   12年超の間、当                                                     
                          -
     社の取締役になってい
     ない。
     基準7：   非業務執行役員                                                     
     としての地位     - 変動報
     酬を現金、株式又は当
     社の業績に関係する報
     酬として受領していな
     い。
     基準8：   主要株主の地位                                                     
     - 当社の支配に関わっ
     ていない。
     この表において、          という記号は、独立性の基準が満たされていることを意味する。

     取締役及び役員の職務の詳細な一覧表は、「(２)　役員の状況」「(iv)　取締役及び役員の役職」で見ること
     ができる。
     筆頭独立取締役(Lead           Director)
     取締役会内規により、取締役会は、GCSER委員会の提案に応じて、独立取締役の中から筆頭独立取締役を任命す
     ることができる。同一の人物が取締役会会長兼最高経営責任者である場合は、筆頭独立取締役を任命しなけれ
     ばならない。
     2016年12月7日の取締役会の会合は、Charles-Henri                           Filippi氏を筆頭独立取締役に選任した。Charles-Henri
     Filippi氏は2019年以降引き続き、GCSER委員会の構成員を務め、委員長である。同氏の筆頭独立取締役として
     の権限は、当社定款の第15.1条(取締役会会長が欠席の場合の取締役会の招集及び議長)及びこれらの任務も定
     義している内規の第10条に定義されている。
     筆頭独立取締役の責務
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     筆頭独立取締役の主な任務は、取締役会と当社の経営統括との間の円滑な関係を確保することである。かかる
     目的のため、筆頭独立取締役は、以下の責任を負う。
     ・　  利益相反の管理        ：筆頭独立取締役は、GCSER委員会、並びに適切な場合は取締役会に対して、筆頭独立取締
       役が認識した又は筆頭独立取締役に対して報告された、取締役及び役員に影響を与える潜在的又は実際の
       利益相反について通知する。必要な場合、筆頭独立取締役は、かかる相反の取扱いに係る勧告を行う。
     ・　  危機的状況      ：取締役会の要望に応じて、筆頭独立取締役は、コーポレート・ガバナンスによって、当社が
       直面しうる例外的な危機的状況への対処が可能であることを確保する。
     ・　  取締役会の評価        ：筆頭独立取締役は、GCSER委員会による取締役会及びその委員会の業務の評価中に、意見
       を求められうる。
     ・　  活動報告     ：筆頭独立取締役は、毎年、取締役会に筆頭独立取締役の責務の成果を報告する。株主総会にお
       いて、取締役会会長は、筆頭独立取締役に筆頭独立取締役の業務の報告を要請することができる。
     筆頭独立取締役の権限
     筆頭独立取締役の権限は、取締役会及びその委員会の権限に係る制限の対象である。
     ・　  取締役会の招集/議題           ：筆頭独立取締役は、当社定款の第15.1条に基づき、取締役会会長に、所定の議題に
       関する取締役会の招集を請求し、又は取締役会会長に追加の議題項目を提案することができる。筆頭独立
       取締役は、会長が取締役会を招集できない場合に取締役会を招集することができ、会長が欠席の場合に取
       締役会の議長を務めることができる。
     ・　  取締役のための情報          ：筆頭独立取締役は、取締役ができる限り最善の条件の下でその責務を果たすことが
       可能であること、特に、取締役が取締役会の前に全ての必要な情報を有することを確保する。
     ・　  取締役会の委員会         ：筆頭独立取締役は、取締役会の委員会において委員長を務めることを禁止されていな
       い。筆頭独立取締役は、委員会の委員長の提案により、筆頭独立取締役の責務に関連した委員会の業務に
       寄与することができる。
     ・　  情報源   ：筆頭独立取締役は、当社の上級管理職を通じて、筆頭独立取締役の責務を果たすために必要な全
       ての書類及び情報へのアクセスを有する。
     ・　  報酬  ：取締役会は、筆頭独立取締役が任命された場合、その役割に対して筆頭独立取締役が受領する報酬
       の額を決定する。また、筆頭独立取締役は、筆頭独立取締役の責務の執行において負担した費用(特に交通
       費)につき、領収書によって、補償を受けることができる。
     2017年10月25日の取締役会の決定に従い、特にコンプライアンス制度の有効性及びそのリスク水準について取
     締役会構成員全員への報告を可能にするため、コンプライアンス事項についての状況に関する経営統括担当者
     として筆頭独立取締役が特定された。筆頭独立取締役はリスク委員会の会合に毎年参加する。
     最終的に、筆頭独立取締役は、Afep-Medefコードで規定されているように、当社の投資家及び株主と定期的に
     会合を開く。2018年及び2019年、筆頭独立取締役は、年次株主総会に備えて、当社のガバナンスに特化した複
     数の会合に上級管理職とともに参加した。
     多様性及び男女バランスのとれた代表の原則の適用
     取締役会は、その構成員資格において、特に多様性及び男女バランスのとれた代表に関して法的規定の遵守を
     徹底している。
     本報告書提出日において、取締役会は、合計11人の取締役のうち、5人が女性である。すなわち、これは、女性
     の割合が45.45％である。この比率は、(取締役会及び監査役会における男女バランスのとれた代表並びに職業
     上の平等に関する)2011年1月27日のフランス法及び(会社の成長及び変革に関する「PACT法」として知られる)
     2019年5月22日のフランス法に従い、従業員又は従業員株主である社員により選任された取締役を対象としてい
     ない。
     さらに、フランス商法第L.225-37-4条及びAfep-Medefコードに従い、当社の内規(下記「取締役会内規」を参照
     のこと。)は、その第13条において、取締役会及びその委員会の構成員資格における多様性に関しては年齢、国
     籍、適格性及び職歴などの基準も参照する旨を規定している。
     こうした規定は、構成員のプロフィールを多様化する必要性とデジタル及び国際部門の専門知識に関して、
     2019年第4四半期に実行された取締役会及びその委員会の業務の評価において表明され、更新された取締役の期
     待にも合致する。
     その他の情報
     裁判所の決定及び破産
     当社が知る限り、過去5年間において、以下のことが言える。
     ・　いかなる取締役又は役員も詐欺の罪で有罪になっていない。
     ・　いかなる取締役又は役員も破産、管財人の管理又は清算手続の対象となっていない。
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     ・　いかなる役員も尋問されておらず、それらのいずれかに対し、司法当局又は規制当局による公式な公的処
       罰は宣告されていない。2019年7月に、Stéphane                         Richard氏には「CDR-Tapie」事件における不正行為はな
       かっ  たとの結論が出された。
     ・　いかなる取締役又は役員も、上場会社の経営機関若しくは監査機関の構成員を務めること、又は上場会社
       の経営若しくは業務管理に関与することについて、裁判所から資格を剥奪されていない。
     家族関係
     当社が知る限り、当社の取締役及び役員の間、取締役及び役員と経営委員会の構成員との間に家族関係はな
     い。
     利益相反
     当グループのウェブサイト(www.orange.com)におけるGroup/Governanceという表題の部分から入手可能な、取
     締役会内規(下記「取締役会内規」を参照のこと。)第16条に従い、各取締役は、当グループ内の企業との間の
     利益相反につながる可能性のある状況にある場合には、その旨取締役会会長及び筆頭独立取締役に報告する必
     要がある。
     特に、取締役会内規第10条では、主に認識するという取り組みを実行することにより、発生しうる利益相反を
     回避するための特別な役割が筆頭独立取締役に委任されている。筆頭独立取締役は、GCSER委員会並びに取締役
     会(GCSER委員会が妥当とみなした場合)に対し、将来発生する可能性のある又は実際に発生している利益相反
     で、役員及び取締役会の他の構成員に影響を及ぼすものについて報告する。筆頭独立取締役は、GCSER委員会並
     びに取締役会に対し、将来発生する可能性があると認識した又は報告を受けた利益相反の管理方法について勧
     告を行うことがある(上記「筆頭独立取締役(Lead                          Director)」を参照のこと。)。
     加えて、内規第16.3条は、利益相反が生じうる取締役が関係する状況においては、当該取締役は、対応する決
     議に対する投票への参加を控えなければならないと規定している。
     さらに、当社の取締役及び役員には、ユニバーサル・レジストレーション・ドキュメントを作成する過程で毎
     年、並びに就任時及び職の更新時に、利益の相反又は離反の状況(潜在的であっても)の有無に関する宣言が求
     められている。またGCSER委員会は、2020年2月7日の会合で、取締役及び役員による年次宣言(上記「独立取締
     役」を参照のこと。)を確認した。
     当社が知る限り、ユニバーサル・レジストレーション・ドキュメント提出日現在において、取締役又は役員
     の、オレンジに関する職務と個人の利益又はその他の職責との間に、利益相反のおそれはない。
     当社が知る限り、主要株主、顧客、サプライヤー、又はその他第三者との間に、取締役会の構成員又は役員を
     それぞれの取締役会又は当社の経営統括に任命するための、合意又は契約は存在しない。
     取締役会内規
     2003年、取締役会は、その運営及びその委員会の運営のための指針及び手続を規定した、内規を採用した。内
     規は、ウェブサイト(www.orange.com)における                        Group/Governance         という表題の部分から入手可能である。
     内規は、取締役会及び会長兼最高経営責任者のそれぞれの責任(後者については権限の制約を含む。)、その他
     詳細を規定する。内規は、取締役会の各委員会の構成、権限及び運営手続に適用される規則についても規定す
     る。
     内規は、取締役に提供される情報及び取締役会に適用される規則についても規定する。
     内規は、取締役会によって度々更新され、当社のガバナンスにおける変化を組み込んでいる。2020年2月12日付
     の最新の更新では、陳腐化した表現の更新を行い、特に「CCUES」についての表現を「CSEセントラル」に置き
     換えた。これは2019年12月4日の、従業員を代表する新たな団体である社会及び経済委員会(CSE)の設立を考慮
     に入れたものである。今後数ヶ月間に、更新された見直しが追加として取締役会に提出される可能性もある。
     取締役会の委員会
     取締役会は、3つの特別委員会の助言によりサポートされている。その役割は、取締役会における議論のための
     情報提供をすること及びその決定の準備を補助することである。これらの委員会は必要に応じて開催され、そ
     の権限及び運営手続は、取締役会内規に定められている。Afep-Medefのコーポレート・ガバナンス・コードに
     従い、独立取締役には大きな責任が与えられている。オレンジはまた、各委員会が、少なくとも1人の公共部門
     を代表する構成員及び少なくとも1人の従業員又は従業員株主を代表する構成員から恩恵を受けることが有用で
     あると考えており、委員会の業務において異なる意見を考慮に入れることに貢献する。
     したがって、会長及び最高経営責任者を除く全ての取締役は、取締役会が協議・決定した選択に基づき設置さ
     れた委員会の構成員を務める。
     本報告書提出日現在における取締役会の委員会の構成
                         設置年     委員長                構成員

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     監査委員会                    1997年     Bernard     Ramanantsoa氏(1)           Sébastien      Crozier氏
                                              Hélène    Dantoine氏

                                              Christel     Heydemann氏(1)

                                              Jean-Michel       Severino氏(1)

                                              (2)
     GCSER委員会                    2003年     Anne-Gabrielle         Heilbronner       Fabrice     Jolys氏

                              氏(1)                Anne   Lange氏

     イノベーション及び技術委員会(ITC)                    2014年     Helle   Kristoffersen氏(1)            Alexandre      Bompard氏(1)

                                              Frédéric     Sanchez氏(1)

                                              Laurence     Dalboussière氏

                                              René   Ollier氏

                                              Bpifrance      Participations

                                              (Nicolas     Dufourcq氏)

     (1)  独立取締役。

     (2)  監査委員会の財務専門家。
     監査委員会

     取締役会内規に従い、監査委員会は、取締役会により任命された、少なくとも3人の構成員を有する。少なくと
     も3分の2の構成員が、独立でなければならない(但し、従業員又は従業員株主である社員を代表する取締役は、
     考慮されない。)。監査委員会の委員長は、独立取締役の中から選出される。
     監査委員会の構成は、Afep-Medefコードの勧告を遵守している。その4分の3の取締役(従業員又は従業員株主で
     ある社員を代表する取締役を除く。)が独立で、かつ、監査委員会には役員がいない。監査委員会の構成は、会
     計書類・財務書類の作成・管理に関する調査に対応するための特別委員会の設置に関するフランスの商法第
     L.823-19条の規定も遵守している。
     この点、同委員会は、財務報告プロセス、並びに、会計処理及び財務報告手続に関する内部統制及びリスク管
     理システムの有効性を監視する。同委員会は、指定された法定監査人を任命するよう勧告し、選定プロセスを
     構築し、さらに、法定監査人の選定及び報酬条件に関して取締役会へ理由を付した勧告書を提出する。同委員
     会は、法定監査人の任務の遂行を監視し、必要な場合は法令又はオレンジのルールにより禁止されていない
     サービス(財務書類の認証を除く。)の提供の承認を行う。同委員会はまた、取締役会内規第2条に規定された基
     準に適合した全ての投資又は売却プロジェクトの調査を行い、かつ、それに関連する取締役会の審議を行う。
     また、監査委員会は、付託された権限の範囲に該当するとみなす事項に関してあらゆる監査又は内部/外部調査
     の実施を要請することができる。
     さらに、監査委員会委員長は特別の役割が課されており、財務書類認証任務の結果、当該任務が財務情報の完
     全性に寄与した方法、及び自身がこのプロセスで果たした役割の他、自身の職務の遂行についても取締役会へ
     定期的に報告を行う。監査委員会委員長は、何らかの困難に直面した場合は直ちに取締役会へ通知するととも
     に、監査委員会の協議の概要を提出する。
     監査委員会の責任は、取締役会内規の第7条に詳述されている。
     監査委員会内における財務についての専門的知識
     監査委員会の構成員は、財務又は会計についての専門的知識を有し又は得ることが要求されている。また、監
     査委員会は、フランス商法第L.823-19条及び米国サーベンス・オクスリー法第407条の規定に従い、財務、会計
     又は法定監査の分野において特定の専門知識を有する者(「財務専門家」)を少なくとも1人は含んでいる必要が
     あり、かつ、独立した立場でなければならない。
     2017年10月25日の取締役会中、Jean-Michel                       Severino氏を、同氏の財政監察官(Financial                       Inspector)としての
     役割、Agence       française      de  développement(AFD、フランスの国際開発機関)最高経営責任者及び世界銀行のア
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     ジア担当副総裁としての過去の職務、及びファンド運用会社I＆Pのマネージャーとしての現在の職を理由に、
     監査委員会の財務専門家に任命した。
     GCSER委員会
     取締役会内規に従い、GCSER委員会は、取締役会により任命された、少なくとも3人の構成員を有する。
     その構成は、Afep-Medefコードの勧告に準拠しており、独立取締役の割合は3分の2となっている(従業員によっ
     て選任された取締役を除く。かかる取締役はこの計算に含まれていない。)。
     GCSER委員会(かかる設置は、Afep-Medefコードにおいて勧告されている。)は、主要領域における責務を有す
     る。すなわち、任命及び報酬、企業の社会的責任並びにガバナンスである。GCSER委員会は、特に、取締役の任
     命及び再任並びに役員の報酬について責任を負う特別委員会の権限を行使する。かかる領域において、GCSER委
     員会は、特に、取締役会及び会長、並びに必要があれば最高経営責任者に対して、提言する責務を有する。最
     高経営責任者はまた、グループの経営委員会への新たな任命があった場合はGCSER委員会に逐次通知し、同委員
     会はこれら新たな構成員の報酬を算定するための条件に関して又はオレンジ・グループで導入されている複数
     年変動報酬制度(長期奨励給制度)若しくは無償株式報奨制度に関して自身の意見を述べることができる。ま
     た、同委員会は、後任者計画に関して、再任期限及び特別の注意を要する局面のためのプロセスが整備されて
     いることも確保する。
     GCSER委員会は、当グループの戦略に沿って、当グループの利害関係者との議論に基づき発生した、人材並びに
     企業の社会的及び環境責任政策の主要な論点を検証し、また、年に1度、倫理実務プログラムの実施に係る当グ
     ループの幅広い行動に関する倫理委員会の報告書を検証し、当グループのコンプライアンス・プログラムの展
     開についての報告を受ける。
     取締役会内規の第8条に、GCSER委員会の責任について詳細が定められている。
     イノベーション及び技術委員会
     取締役会内規に従い、イノベーション及び技術委員会は、取締役会により任命された、少なくとも3人の構成員
     を有する。
     イノベーション及び技術委員会は、特に、複数年にわたる主要な投資計画、当グループにより締結された主要
     な技術提携、当グループのイノベーション及び技術における戦略的方針並びにかかる観点からの成果を検証す
     る。
     取締役会内規の第9条に、イノベーション及び技術委員会の責任について詳細が定められている。
     取締役会の委員会の共同委員会
     取締役会内規第11条に従い(また、取締役会自体の特別委員会を構成することなく)、監査委員会、GCSER委員会
     並びにイノベーション及び技術委員会は、監査委員会委員長又は最年長の出席構成員を委員長として、年に1度
     共同フォーラムを開催する。この共同委員会は、内部統制及びリスク管理システムに関する取締役会の業務の
     ための準備に責任を負う。共同委員会は、2019年10月4日に会合を開いた。
     同内規では、当社の上級管理職は企業のリスク・マッピング及びリスク・マトリックス(特に、リスク管理シス
     テムの有効性、当グループが直面している主要なリスク、並びに不正の防止及び検出メカニズム)を共同委員会
     に表示しなければならない旨を規定している。
     臨時委員会
     取締役会内規第5条の規定により、取締役会は、当社の事業に関連する一定の技術的問題及び/又は利益相反に
     関係しうる問題で、取締役会がその見解を示し又は決定を行うことが期待されているものに関して、当社の上
     級管理職と協議してかかる事項を検証するために、臨時委員会の設置を決定することができる。第5条は、2018
     年12月5日の取締役会の要請に応じ、利益相反がないことを条件に取締役が当該委員会へ参加できるように修正
     された。
     取締役会は、同委員会の独立取締役の中から選ばれた者を委員長として任命する。
     取締役会及びその委員会の業務の定期評価
     取締役会及びその委員会の業務手順は、2018年の事例のように自己評価によって内部で、あるいは2019年の事
     例のように独立したコンサルタントを用いて外部から、選択的に評価される。
     取締役会に続き、GCSER委員会は、取締役会とその委員会が実施した自己評価の結果に注目した。全ての取締役
     がこの評価に参加した。
     2020年2月12日の会合における取締役会の協議後、GCSER委員会の協議中に、取締役は、オレンジの取締役会の
     業務に関して非常に肯定的な意見を表明した。取締役会の動態(取締役間及び経営陣との意思疎通の質)及び成
     果(下された決定及び問題の管理方法の質)について、大多数の取締役は満足している。取締役は、Afep-Medef
     コードにて推奨されているベスト・プラクティスに従い、このガバナンス機関が効率的に運営されており、取
     締役会が平等かつ協力的な方法で機能していると考えている。
     提言された勧告の分野は、主に以下に関するものである。
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     ・　取締役会の構成の定期的な見直しに裏付けられた、後継者予測の改善。
     ・　取締役会のプロフィールの多様化(国際的なプロフィール並びに技術及びイノベーションにおける優れたス
       キルを持つ人物の調査継続、イノベーション及び技術委員会の業務改善)。
     ・　新しい取締役の着任への対処におけるより多くの配慮(取締役会メンバーとのより組織的な統合プロセスの
       整備)。
     ・　取締役会の会合の長さに関する配慮(委員会の会合でより大きな役割を果たしながら、議論や問題の徹底的
       な分析ができるように、取締役会により多くの時間を残す。)。
     ・　取締役会に十分な情報が与えられることを確保するための、決定のより徹底的な監視。
     最後に、この評価はコンサルタント会社が取締役会のメンバーのスキル及び専門知識の位置付け(「多様性及び
     男女バランスのとれた代表の原則の適用」に提示)を更新する機会となった。
     活動及びリスク管理枠組み
     リスク管理及び内部統制システムは、上級管理職及び取締役会の責任下にある全ての従業員によって実施され
     る組織構造、手続及び統制システムにより構成される。リスク管理及び内部統制システムは、営業目標を満た
     していること、現行法令を遵守していること並びに財務及び非財務情報が信頼できるものであることを合理的
     な範囲で保証するよう設計された。
     導入された措置は、とりわけ、米国サーベンス・オクスリー法、2003年7月17日付のフランスの金融安全法、法
     定監査に関する2006年5月17日付指令2006/43/ECを国内法化した2008年12月8日付命令No.2008-1278、指令
     2014/56/EUを国内法化した2016年3月17日付命令、透明性、腐敗行為防止及び経済の近代化に関する2016年12月
     9日付法令No.2016-1691(いわゆる「サパンII法」)、親会社及び主要な請負会社の注意義務に関する2017年3月
     27日付法令No.2017-399(警戒プランの実施を要求)、並びに2014年10月22日付指令2014/95/EU(通称：バニエル
     指令)(同指令については、2017年8月9日付政令No.2017-1265によりフランスの法令へ国内法化された。)等の一
     定の法律に基づくオレンジの義務に対応するためのものである。
     これらの措置は、継続的改善のプロセスの一環として、当グループの全ての事業体において本格実施されてい
     る。当グループの方針の枠組みの中で、同システムでは、第2防衛ラインの利害関係者を動員させている。当グ
     ループの監査、統制及びリスク管理部門並びに当グループの企業の社会的責任部門の両部門が同システムを主
     導している。当グループのセキュリティ、データ保護、コンプライアンス、人事、調達、保険及び法務を担当
     する各部門が同システムに関与し、事業部門をサポートしている。このリスク管理及び内部統制システムは、
     経営委員会並びにリスク委員会及びその他のガバナンス委員会によりサポートされている。
     さらに、当グループの統括監察部門は、専ら会長の要請に基づき当グループのどの事業体に対しても調査を行
     い、会長に直接報告する。統括監察部門は、統括管理及び内部監査の働きについて情報を与えられる一方、こ
     れらの情報を要求することもできる。当グループの統括監察官は、リスク委員会、倫理委員会及び投資委員会
     の委員を務める。
     最後に、取締役会の監査委員会は、とりわけ、2018年6月のAfep-Medefコードの最新の改正に従って社会及び環
     境リスクにさらされているかの確認をするほか、指令2006/43/EC及び2014/56/EUに従い、内部統制及び財務リ
     スク管理システムの有効性の確保を担当している。
     グループ監査、統制及びリスク管理
     当グループの監査、統制及びリスク管理部門(DACRG)は、財務・業績及び欧州担当の最高経営責任者代行に報告
     する。本部門は、1つの機関内に、内部監査、リスク管理、統括管理、与信管理、内部統制、詐欺及び収益保証
     という機能が統合されたものとなっている。
     本部門の役割は、内部監査の独立した性質を維持しつつ、当グループのリスク管理を担う他のチームとの協同
     により、専門家チームを利用して、革新的なアプローチを協調設計し、事業部門と緊密に活動し、その問題に
     取り組む、上級管理職のためにリスク及び機会の最高のバランスを提供する総合的な保証を提供することを目
     的として、当グループのリスク管理及び活動統制システムを定義、配備、管理及び評価することである。
     当グループの課題及び戦略の中核として、DACRGは、この総合的な保証を通じて、当グループの事業の変革をサ
     ポートしている。この目的を達成するため、DACRGの役割は、リスク管理の改善と価値の創出に対するソリュー
     ションを提供しつつ、収益の維持(収益保証及び顧客リスク管理)、詐欺の管理(防止、発見及び管理)、第2防衛
     ラインの部門に対するサポート、及びガバナンスの強化を図ることである。
     内部統制及びリスク管理の継続的改善のプロセスは、例えば、以下を含む状況に顕現化している。
     ・　詐欺防止プロセスの更新。そのモジュールは、定期的に配布及び評価される。
     ・　子会社の取締役及び最高経営責任者のためのリスク管理トレーニング。
     ・　当グループの主要なリスクに監査業務の重点を置くこと。
     ・　事業体が当グループの期待する水準の統制及び慣習と自身のケースとの比較を行えるよう、主要な事業を
       カバーし、自己評価プロセスによって確認できる、オレンジ内部統制ブックで定義・特定された方針及び
       慣習(以下の内部統制に関する項目を参照のこと。)の公表。
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     DACRGは、組織の部署における内部統制部門と協力して、経営委員会の構成員と共に内部統制評価を調整する。
     本部門は、内部統制システムを確実に効果的に機能させること、すなわち主要なリスクを特定し、その潜在的
     影 響を抑制するために適切な措置を講じることを目的とする。内部統制評価は、運営管理上の機能とリスク管
     理に係る機能の総合的な保証アプローチの一環として行われる。
     Essentials2020        戦略計画を背景として、DACRG及び当グループ内でこれらの機能に関する作業を行う者が参加す
     るACR(監査、統制及びリスク)コミュニティは、国際的な事業の成長及び多角化、とりわけモバイル金融サービ
     スを進めるために強化されてきた。
     実際に、会長兼最高経営責任者によって憲章が署名されている。かかる憲章は、DACRGに報告を行うACRコミュ
     ニティの付託された権限を提示しており、総合的な保証のプロセス(現地及び中央の監査、統制及びリスク部門
     間並びに事業部門との間の相乗効果)は、このように、当社の目標達成のために強化されている。
     最後に、DACRGの活動は、             Institut     français     de  l'Audit     et  du  Contrôle     Interne    (IFACI)及び      Association
     pour   le  Management      des  Risques     et  des  Assurances      de  l'Entreprise       (AMRAE)が推進するベスト・プラクティ
     スに準拠している。
     DACRGに対するISO          9001品質認証
     2019年7月、AFAQ/AFNORフォローアップ監査は、(2018年7月に更新された)DACRGのISO                                            9001認証を確認した。
     DACRGの「信頼されるビジネス・パートナーになる」という目標を下支えするこうした品質に対する取り組み
     は、ベスト・プラクティスを採用してオレンジの利害関係者の要求を満たすため、全てのプロセスを改善及び
     簡素化する上で役立つ。
     この認証は、「内部統制及びリスク管理に関してDACRGが導入した当グループの方針の定義、策定、管理及び評
     価、並びに当グループの監査、統制及びリスク・コミュニティの管理に関連するもの」に関係する活動を対象
     としている。
     グループ内部監査
     当グループの内部監査チームは、約70人の資格ある監査人を有している。彼らは、当グループに属する事業体
     全てのシェアード・サービスとして働いており、主たる部分がフランスに所在している。当グループの内部監
     査は、ITシステム、ネットワーク及び金融サービスを専門とするチームで構成されている。当グループの内部
     監査は、地域の監査チームと協力し、そのガバナンス規則に従う。つまり、監査計画の共有、勧告のフォロー
     アップ、合同監査、方法論の交換を行う。これは、主として100％支配していない事業子会社(欧州においては
     特にオレンジ・ポルスカ及びオレンジ・ベルギー、アフリカにおいては特にソナテル・グループ)が関係する。
     当グループの内部監査及びオレンジ・ポルスカの内部監査は、内部監査の専門的ガイドライン(フランス語では
     RPAI)に基づくIFACI認証によって1年毎に認証される。2019年、今度は、ソナテル・グループの内部監査機能が
     IFACIにより認証された。
     監査委員会の委員長又は会長兼最高経営責任者から問題が当グループの内部監査に直接照会される場合があ
     る。グループ監査の責任者は経営委員会及び監査委員会に直接情報を提供する権限を有する。
     毎年、監査計画はリスク委員会が是認し、監査委員会の承認を受ける。主要な業績と調査結果を記載した年次
     報告書もリスク委員会、次いで監査委員会に上程される。
     ドイツ    テレコムとの合弁事業(BuyIn)は、オレンジ・グループ及びドイツ                                  テレコムの内部監査部門が共同して
     監査を行っている。
     内部監査がその監査の職務を遂行し、当グループの有効性と効率を評価しつつ、かつ当グループにおける現時
     点における改善点を指摘及び勧告することによって、当グループにおける適切な経営管理システムを持続する
     ことが可能になる。内部監査の職務から生じた勧告は組織的に監視され、特に、当グループの部門及び子会社
     によるアクション・プランの作成及びその実行につながる。これらの監査の職務の遂行には、内部財務統制の
     組織的評価の一部として当グループの内部統制部門の要請により行われる確認が特に含まれる。具体的には、
     内部統制システムの業務の有効性及び規模がより小さい子会社の内部統制システムの循環監査の検証などであ
     る。内部監査は、監査職務の結果及び推奨によって、リスク特定、評価及び処理のアプローチにも貢献してい
     る。
     リスク管理
     当グループのリスク管理部門は、ACR憲章により推進されている総合的なアプローチの枠組みの中で、戦略を定
     義し、当グループのリスク管理のアプローチを展開する。この目的を達成するため、以下を行っている。
     ・　同部門は、リスク委員会のため、リスクの特定及び評価プロセスを主導している。
     ・　同部門は、当グループの内部統制並びに事業体及び子会社のリスクマネージャー及び内部統制者のネット
       ワークからの支援の下に、関連するアクション・プランが監視されていることを確保している。
     ・　同部門は、非財務のリスクを担当する当グループの企業の社会的責任部門を含め、あらゆる種類のリス
       ク・マッピングの実施に関するサポートを当グループの全ての事業体に対して行う。
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     ・　同部門は、戦略計画に関連するリスク(新たな成長事業に関するリスクを含む。)について、当グループの
       戦略部門と協調して予想する。
     各リスクは潜在的なイベントとして定義されており、イベントの発生により当該リスクが顕現化した場合、オ
     レンジ又はオレンジのいずれかの事業体による任務の遂行、コミットメントの履行又は目的の達成が妨げら
     れ、又は、オレンジの従業員、資産、利益若しくは財政状態、環境、又は当グループ若しくは事業体の評判に
     影響が及ぶおそれがある。様々なリスク発生源は、事業会社の取締役と役員の見解を組み合わせることにより
     特定される。原因及び結果の分析は、イベントに関する説明を捕捉・再定義するものであり、リスク発生確率
     の水準又はリスク影響の水準に影響を及ぼす。内容分析は、各特定の状況におけるリスクの特性を規定し、リ
     スクの原因と結果を微調整し、さらに、リスクが特定された組織の分野に適合した方法でリスクの発生確率と
     影響を評価することを可能とするものである。それらのリスク・マッピングへの組み入れは、発生確率分析(原
     因に関連するもの)についての影響の広がりの分析(結果に関連するもの)に関する原則を反映している。
     当グループの管理チームは、少なくとも年に1回、付託された権限の範囲に該当するリスクを特定し、評価す
     る。また、このマッピングは、内部統制システムを構築する際の基礎を形成している。これには、当該リスク
     へ対処するために要求される内部統制の強化を目標とした追加のアクション・プランについての説明が含まれ
     ている。
     重要なイベントのリスト、リスク・マッピングの変化及びアクション・プランのモニタリングは、部門毎の内
     部統制評価において検討される。
     グループ・レベルでは、リスクはリスク委員会により監視される。全体のリスク管理報告書は少なくとも1年に
     1度同リスク委員会に検証され、取締役会の委員会による共同会議において取締役に上程され、主なリスクは、
     関連する取締役出席の下議論される。このアプローチには、第３「２　事業等のリスク」に記載された全ての
     リスクの評価が含まれている。
     統括管理
     統括管理は、経営委員会の構成員又はそれぞれの経営委員会の要請により、若しくは倫理内部通報システムか
     らの報告を受けて、当グループの利益に相反すると思われる従業員の問題を検証する。かかる問題には詐欺行
     為、利益相反、当グループの資産の損害、行動上の問題、及び一般的に当グループの規則に違反する従業員の
     全ての行動を含む。こうした点に関して、統括管理はDACRG内の様々な部門及び当グループの統括監察官を補足
     する機能を果たす。統括管理は、フランスでは検証を実施する部署が代表し、国際的な問題を扱うグループ・
     レベルでは総括管理者が代表して行う。ポーランド、スペイン、ルーマニア、セネガルなどの一部の国は、専
     任の内部組織を有しており、統括管理とのネットワークにおいて活動している。
     与信管理
     当グループの与信管理部門に付託された権限は、顧客に付与された与信に関連する財務リスクを最小限に抑え
     ることである。その目的は、当社の顧客及び取引先の信用リスクについて統合された視点を有すること(年4回
     の与信委員会)及びこのリスクを管理するための方法を実施することである。これらを実行するため、同部門
     は、地方のチーム又は窓口及びそれぞれの事業体におけるプロセスに依拠している。
     与信管理部門は、当グループにおける与信管理の文化を広め、当グループにおける顧客リスク管理を監督す
     る。
     内部統制
     当グループの内部統制は、当グループ内の内部統制戦略を策定し実行する。そのため、その用途に沿った方
     法、プロセス及び必要なツールを規定する。それらは、特に以下に関して年1回公開している。
     ・　当グループの関連部門及び分野と協力して当グループが定義した一連の政策及び慣行を示す                                                 オレンジIC
       ブック   の更新及び配布。
     ・　リスク管理及び          オレンジICブック         に基づく内部統制の自己評価プログラム。その目的は、リスク担保、及
       び故に内部統制に関してなされる主な改善点を特定し、必要に応じて是正措置を実行することである。さ
       らに、必要な場合、自己評価の結果を確認し、実施されたアクション・プランの実効性を確保するため
       に、内部監査を使用することができる。
     ・　財務内部統制に関するサーベンス・オクスリー法の認定。
     当グループの内部統制は、地方の内部統制部門及び統制環境分野の担当者を調整し、それらのシステムの品質
     及び統制を確保するための支援及び助言を与える。地方の内部統制部門の役割は、事業体が、事業体の要求及
     び当グループの要求に合致する効果的な内部統制システムを構築し、維持できるように、事業体の事業マネー
     ジャーを支援することである。地方の内部統制部門は、これを行うために、当グループによって提示されたリ
     スク及び活動管理指令を適用し、各事業体のレベルでそのシステムの円滑な運用を確保する。
     当グループの内部統制部門は、各範囲(分野、部門及び事業体)の年間の行動及び評価プログラム(現地ベースで
     本格実施されている。)に同意している。内部統制部門は、複数の分野(例：法令及び規則の遵守、ガバナン
     ス、事業又は意思決定プロセス、新事業体の統合等)に関して事業が適切に統制されているとの合理的な保証を
     提供することを目的とした内部統制任務を有する各部門をサポートしている。
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     経常的な行動の中で、当グループの内部統制は、ガバナンス委員会の担当長に代わって監視を行い、DACRG、当
     グループのセキュリティ部門及び当グループのコンプライアンス部門の支援の下で、経営委員会の構成員のた
     め に内部統制評価の組織を調整する。
     モバイル金融部門、他の部署及び事業体の内部統制部門並びに内部監査及びコンプライアンス部門と共に、当
     グループの内部統制部門は、内部統制システムが、活動の統制、当グループの規制上の義務(マネーロンダリン
     グ対策、テロリストの資金調達及びバンキング義務)の充足に適切であることを確保している。
     内部統制評価は、当グループのリスク委員会、次いで監査委員会に上程される。
     詐欺及び収益保証
     電気通信業界における収益認識は、データの捕捉に基づいて行われ、これには、ネットワーク・アクセスの
     様々な要素(利用の管理と徴収)、ITシステムを通じた回収(顧客基盤のサポート及び個別項目の回収)、並びに
     会計及び金融システムを通じた記録(財務書類の作成支援)が含まれる。この技術的・商業的構造の複雑性によ
     り、オレンジは、詐欺及び収益保証部門を通じて、独自の収益保護戦略を開発することとなった。同戦略は、
     リスクを中心に考慮してプロセス全体を概観することにより、顧客への請求の基礎となる個別の要素の正確な
     測定、実体化、包括化及び評価を確実にする手法に支えられる。
     当グループの詐欺及び収益保証部門(GFRA)は、当グループの戦略を決定し、詐欺行為の防止及び発見のための
     アプローチも決定する。この戦略を実行するため、GFRAは、内部統制及びリスク管理部門の同僚並びに他の本
     社及び現地の事業体チームと非常に緊密に活動する。
     オレンジは、詐欺行為の管理について、予測及びリスク分析に基づいたアプローチを使用している。GFRAは、
     既存及び新規の詐欺リスクと共に、詐欺に関する新たな立法行為を継続的に監視する。これによりオレンジ
     は、反詐欺戦略を適宜に適合させることができる。GFRAは当グループの詐欺リスクマップを保管するが、この
     マップは、この分野で予想される全てのリスク(例えば財務書類に含まれる詐欺、技術(サイバー)詐欺、なりす
     まし及びソーシャル・エンジニアリングによる詐欺、VAT未納詐欺、並びにテロ資金調達及びマネーロンダリン
     グ対策等)をカバーする。
     オレンジは、主要なリスクを構成しそうな詐欺の可能性を減少させるため、予防統制を導入している。
     予防措置は100％の効果となることはできないため、当グループはまた、詐欺事件の発見のための統制の枠組み
     を決定している。これらの統制により特定された詐欺の事件又はその疑惑は、法律及びオレンジの倫理基準に
     従い、調査及び処理される。
     オレンジは、詐欺リスクを管理し収益を保護するためには、詐欺の費用及び収益の漏れは現地レベルで管理さ
     れ、主なものは分析、処理及び最新の動向の認識のためグループ・レベルで連結されなければならないと考え
     る。当グループの財務情報の発生に関して、GFRAによって決定されるアプローチは、経営陣により犯された詐
     欺又は財務書類に含まれる詐欺等のリスクの可能性を含んでいる。
     詐欺行為の発見は、GFRA並びに当グループの事業体における地域の詐欺発見に関する専門家を駆使し、経営陣
     の責任で行われる。
     サーベンス・オクスリー法、2016年12月9日付のいわゆる「サパンII法」並びに親会社及び請負会社の注意義務
     に関する2017年3月27日付のフランス法の規定に従い、当グループは内部通報システムを設定している。
     内部詐欺行為が著しく疑われる場合には、検査は通常、専門的なサービス、特に統括管理に託される。検査
     サービスは事実の存在を立証する責任を負う。内部詐欺行為があった場合、当社経営陣が懲罰を決定する。発
     見された全てのケース(内部又は外部の詐欺行為)において、民事若しくは刑事的又は法的な結論は、当社の法
     務部門の勧告を考慮して検討される。
     詐欺事件は、継続的な改善を確実なものとする努力の中、統制方法を評価し、それによって類似の詐欺事件を
     予防及び発見するため、GFRAによって分析される。
     詐欺行為の防止及び発見に関する概略報告書は、当グループのリスク委員会により少なくとも年に1度検証さ
     れ、取締役会の委員会による共同会議に上程される。
     会計書類・財務書類の作成及び処理に関する具体的な内部統制手続
     当グループの経理部門及び管理統制部門は、両部門とも財務・業績及び欧州担当の最高経営責任者に報告を行
     い、内部統制システムにおいて決定的な役割を担っている。
     当グループの経理部門及び統制部門は、以下の主要な義務を負う。
     ・　当グループの連結財務書類並びにオレンジSA及び特定のフランスにおける子会社の法定財務書類を、金融
       市場の要求及び法律上の義務の期限までに作成すること、及び、当グループにおいて採用される会計方針
       に従って、当社の真実かつ公正な概観を提供する財務書類が作成されることを保証すること。
     ・　法定財務書類及び連結財務書類のマネジメント報告を作成すること、並びに、決算の財務コミュニケー
       ションに必要な書類及び経営委員会に対するマネジメント報告の概要を作成すること。
     ・　毎月及び四半期毎の報告サイクルを管理し、経営陣が定期的に当グループの業績を測ることを可能にする
       こと。
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     ・　当グループの方法、手続並びに経理及び経営管理の標準的な枠組みを策定し、実行すること。
     ・　当グループの会計及び財務情報システムに関し、必要な変更を特定し、実行すること。
     部門内において、会計情報・財務情報の内部統制は、以下の要素から組織される。
     ・　ディスクロージャー委員会。
     ・　当グループの会計及び統制機能。
     ・　統一された会計及びマネジメント報告。
     ・　当グループ全体に共通する会計基準及び方法。
     統一された会計及びマネジメント報告
     当グループの事業体全ては、当グループのマネジメント及び監視サイクルに参加し、それは3つの基本的な構成
     要素からなる。
     ・　予測プロセス(計画、予算及び定期的な内部引当金)。
     ・　法定の計算書及び当グループの連結財務書類の作成手続。
     ・　マネジメント報告手続。
     予測プロセス(計画、予算及び定期的な内部予測)
     当グループの予算手続には、内部予測の定期的な更新及び経営陣の関与が要求される。国別、部門別、事業単
     位別及び当グループの子会社別に作成される。
     予算は、組織内の各レベルにおいて、当グループの目標を反映しなければならない。それは、複数年の計画の
     うちの1年分及び最新の下半期の目標を含む5月に更新された予測に基づく年間の目標を含み、また期末の目標
     額をよりよく見積もるために、10月から11月に更新された目標も含んでいる。
     予算関係書類は、以下のものからなる。
     ・　特に主な活動についての要約した意見と一体となった財務データ一式。
     ・　本質的な資本的支出。
     ・　リスク及び機会の分析。
     予算手続の一環として、各部門は、業績指標を作成し分析する。予算は、当グループの月次報告の参照用とし
     て使用されるため、毎月作成される。
     さらに、当グループは、全ての国及び部門について複数年計画を策定し、当グループのために中期的な財政軌
     道を立案している。
     当社の法定財務書類及び当グループの連結財務書類の作成手続
     オレンジの財務書類は、以下の原則に従って作成されている。
     ・　5月末及び11月末における事前決算の作成。
     ・　見積りの利用及び複雑な会計処理の取扱いの予測。
     ・　決算手続及びスケジュールの様式化。
     このように、連結資料の提出に至るまでの財務情報の作成プロセスを記録することは、全ての関係者に共通す
     る枠組みを提示する。その結果、経理及び経営管理機関における内部統制が強化されることとなる。
     各決算の手続及び合意されたスケジュールを特定した、連結部門からの指示は、当グループに配付され、その
     後子会社にも配付される。
     連結資料は、月毎に、IFRS会計方針に従い、当グループを構成する各事業体により作成され、当グループの連
     結及び報告ツールに入力される。
     当グループの原則と法定の財務書類に適用される現地規則が両立する場合には、その後の修正を最小限に留め
     るために、当グループの原則が適用される。しかしながら、当グループの原則と矛盾する原則がある事業体の
     法定の財務書類に適用され、収益及び資産の算定に大きく影響を与える場合には、一貫性を持たせるために、
     当該事業体はかかる項目を修正する。
     法定の財務書類及びグループの基準の間の会計処理法の識別、定期的な算定並びに調整は、それぞれの事業体
     の責任である。
     認識されていない契約上のコミットメントの識別及び評価は、法務及び財政部門が緊密に協力して作成する年
     次の特定の報告書によってカバーされる。当グループが行い、その財務状態に重要な影響をもつ可能性の高
     い、主要な契約上及び規制上のコミットメントは、請求及びコミットメント委員会に周知される。
     マネジメント報告手続
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     報告手続は、統制及び財務情報に関する手続の主要な要素である。報告手続は、監視、統制及び当グループの
     経営統括のための重要なツールとなっている。当グループの各レベルにおける月例評価とともに、会計及び予
     測 データの突合は、作成される情報の質及び正確性に貢献している。かかる方法は、経営管理部門及び経理部
     門により確立され、当グループの全ての事業体及び組織のレベル(事業単位、部門及び当グループ全体)毎にお
     いて、繰り返し実行されている。
     当グループの報告の内容の明確化、当グループの目的の達成状況を監視するための媒体は、規則正しく矛盾し
     ないよう定められている。報告のための財務データは、主に当グループの連結及び報告ツールにより入手され
     ており、報告の様式は統一されている。報告は、国の財務責任者により有効性が認められる。
     かかる報告は、当グループの経営及び業績指標を監視することを可能とし以下のものが挙げられる。
     ・　公開されているセグメント、事業及び国別に分類された月例報告。これには、財務及び経営指標が含まれ
       る。
     ・　会長兼最高経営責任者及び経営委員会に、当グループの主要経営指標並びに主要な出来事及び注意事項を
       報告することを目的とする四半期毎の業績チャート。
     経営委員会レベルの事業評価は、財務・業績及び欧州担当の最高経営責任者代行の職権の下で、国毎に組織さ
     れる。かかる事業評価の目的は、活動の指導を行うことである。これらの月例評価には、国の責任者及び財務
     機関と共に当グループの財政部門が出席する。会長兼最高経営責任者は、四半期評価に参加する。これらの評
     価は、様式化された報告枠組みに基づいて行われる。これらの報告のための情報収集は、当グループの報告指
     針に従い、国毎に行われる。
     グループ全体の会計基準及び方法
     予測された及び実際の連結財務書類を作成するに際し、当グループは統一された原則を選択した。当該原則に
     は以下の事項が示されている。
     ・　レファレンス・システム、会計方法、並びに連結ルールの均質性。
     ・　報告フォーマットの標準化。
     ・　当グループ内で共通した連結及び報告のアプリケーションを利用すること。
     当グループの経理部門内において、会計原則部署が、当グループのIFRSに従った会計方針の定義及び普及に責
     任を負っている。当該部署はまた、当グループの会計マニュアル、決算指針及び情報又はトレーニング会議を
     通じて、規準の進展を注視し、体系的な及び構造化された基準でIFRSグループ会計方針を形成する役割も果た
     す。
     このシステムは、国及び部門において対応する会計原則が存在することにより完成する。このシステムは、地
     域毎の会計問題を特定し、部門、国及び事業体並びに経理部門における当グループの会計方針を普及させ、当
     グループの会計方針の有効な適用に責任を負う者を教育する必要性が確実に充たされるようにする。
     経理部門に対するISO           9001品質認証
     2001年以来、ISOマネジメントの分野において、オレンジSAは、フランスの経理サービスにつき、AFAQ/AFNORに
     よって発行されたISO           9001   v2000基準認証を取得している。2007年以後、フランスにある当グループの経理部
     門内の全ての部署が、ISO              9001   v2000認証を取得している。AFNORによって与えられたISO                              9001基準v2008及び
     v2015のためのプロセスは、2019年から始まり、3年の認証周期で更新されないことが決定された。
     経理部門管理者は、実績及び目標の達成を監視するための新しいアプローチを採用することを検討している。
     サーベンス・オクスリー法の第404条に基づき実施される内部統制の要約
     ニューヨーク証券取引所に上場されているため、オレンジは、米国のサーベンス・オクスリー法の適用を受け
     る。
     同法第404条に従い、会長兼最高経営責任者及び財務・業績及び欧州担当の最高経営責任者代行は、IFRSに従っ
     て作成され、及び米国証券取引委員会(SEC)に提出される年次報告書(                                    Form   20-F  )に掲載されている、当グルー
     プの財務書類の作成につき、内部統制の有効性に関する報告書を作成しなければならない。法定監査人は、別
     途内部統制評価を行う。経営陣と法定監査人の報告書は、毎年                                Form   20-F  に掲載される。
     同法第404条の要求をさらに満たすために、オレンジは、当グループの内部統制部門の下で、内部統制文化を当
     グループ全体に渡って強化する永続的なプログラムを実施している。
     SECにより発令された基準を適用することにより、オレンジは、重大なリスクの分野をその内部財務統制システ
     ムの対象としている。その結果、同システムはより意味のある効果的なものとなり、当グループの評価をかか
     るリスク分野に関する統制に限定することが可能となっている。
     財務情報の信頼性に関して、オレンジは国際的に認められた2013年米国トレッドウェイ委員会組織委員会
     (COSO)方式に依拠している。オレンジは、2つの見出しに基づき、COSOの5つの構成要素を分類する。
     ・　統制環境(ガバナンス委員会、総合政策及び手続)。
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     ・　事業統制(フロー及びプロセス)。
     年間の作業プログラム(統制環境と事業統制が含まれる。)は、特定されたリスクに基づいて、以下の主要な活
     動により構成されている。
     ・　範囲の特定：当グループのガバナンス委員会並びに統制環境分野及び範囲が財務書類の監査に沿っている
       連結事業体。
     ・　スコーピング：事業体毎に、関連する統制環境分野及びフローの特定、かかるフローをサポートする情報
       システムの特定。
     ・　実行された内部統制システムの文書化及びその有効性の評価。
     当グループは、サーベンス・オクスリー法第404条に関して内部統制評価の範囲から2019年に取得した事業体
     (スペインの会社Republica              de  Communicaciones         Moviles,     S.L.U.及びSuma         Operador     de  Telecommunicaciones
     SL.U.、ベルギーの会社Upsize及びBKM、ポーランドの会社BlueSoft及びEssembli、並びに当グループのSecure
     Data及びSecure         Link)の活動及び資産を除外している。これらの事業体は、当グループの2019年度連結財務書
     類に記載されており、収益合計の0.6％及び資産合計の0.4％を構成している。
     財務内部統制の評価作業では、内部監査作業及びリスク管理分析に加え、詐欺行為に関する作業(防止、発見及
     び調査)を考慮する。
     さらに、法定監査人は、財務内部統制システムにつき、独立した評価を実行する。
     2019事業年度の評価では、重要な欠点は発見されなかった。そのため、会長兼最高経営責任者及び財務・業績
     及び欧州担当の最高経営責任者代行は、財務書類の作成に関する内部統制システムの運用上の有効性を結論付
     けた。
     （２）【役員の状況】

     男性の取締役、役員及び上級管理職の構成員の人数は17人であり、女性の取締役、役員及び上級管理職の構成
     員の人数は11人である(女性が占める割合は約39％である。)。
     (i)　取締役会
     2020年の株主総会後、取締役会は、会長、7人の独立取締役、公共部門を代表する3人の取締役、従業員により
     選出された3人の取締役及び従業員株主を代表する1人の取締役の15人の構成員により構成されている。
     役員、取締役
                             生年月日            当初就任日           任期満了日

                                               (1)

     Stéphane     Richard氏
                             1961年8月24日                       2022年株主総会後
                                        2010年6月9日
     (1)  任期は、2014年5月27日及び2018年5月4日の株主総会において更新された。

     Stéphane     Richard氏     (1961年生)は、2011年3月1日よりオレンジSAの会長兼最高経営責任者を務めている。同氏

     は、2009年9月にオレンジ・グループに入社し、続いて、フランスにおける営業担当のマネージング・ディレク
     ター代理、最高経営責任者代行及び2010年3月1日から、最高経営責任者の地位を占めた。1992年から2003年の
     間、同氏は、続いて、Compagnie                 générale     des  eaux副最高財務責任者、Compagnie                  Immobilière       Phénix最高経
     営責任者、CGIS(Compagnie              générale     d'immobilier       et  de  services)(現在のネクシティ)会長であった。2003
     年から2007年の間、同氏はVeolia                  Environnementマネージング・ディレクター代理及びVeolia                               Transport最高
     経営責任者を務め、またオレンジSAの取締役であった。2007年から2009年の間、同氏はフランスの経済・産
     業・雇用大臣の主席補佐官を務めていた。同氏はまた、GSMAの取締役及び取締役会会長である。同氏は経営大
     学院(HEC)及び国立行政学院(ENA)を卒業している。同氏はフランスのレジオン・ドヌール勲章のナイトを受勲
     している。同氏はフランス国民である。
     独立取締役
                               生年月日          当初就任日          任期満了日

                    イノベーション及び

                                                 (1)
     Alexandre      Bompard氏
                               1972年10月4日                     2023年株主総会後
                                         2016年12月7日
                    技術委員会構成員
     Frédéric     Sanchez氏

                    N/A           1960年3月13日          2020年5月19日          2024年株主総会後
                                166/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     Anne-Gabrielle
                    GCSER委員会構成員           1969年1月7日          2019年5月21日          2023年株主総会後
     Heilbronner氏
                                                 (2)

     Christel     Heydemann氏
                    監査委員会構成員           1974年10月9日                     2024年株主総会後
                                         2017年7月26日
                    イノベーション及び

                                                (3)
     Helle   Kristoffersen氏
                               1964年4月13日                     2023年株主総会後
                                         2011年6月7日
                    技術委員会委員長
                                                (4)

     Bernard     Ramanantsoa氏
                    監査委員会委員長           1948年11月26日                     2024年株主総会後
                                         2016年6月7日
                                                (5)

     Jean-Michel       Severino氏
                    監査委員会構成員           1957年9月6日                     2023年株主総会後
                                         2011年6月7日
     (1)  2016年12月7日に、Bernard           Dufau氏の後任として取締役会により選出された。任期は、2019年5月21日の株主総会において更新され

      た。
     (2)  2017年7月26日に、José-Luis            Durán氏の後任として取締役会により選出された。任期は、2018年5月4日及び2020年5月19日の株主総会
      において更新された。
     (3)  任期は、2015年5月27日及び2019年5月21日の株主総会において更新された。
     (4)  任期は、2020年5月19日の株主総会において更新された。
     (5)  任期は、2015年5月27日及び2019年5月21日の株主総会において更新された。
     Alexandre      Bompard氏     (1972年生)は、2017年7月18日以降、Carrefourの会長兼最高経営責任者を務めている。国

     立行政学院(ENA)卒業後、財務調査局長(1999年から2002年)に就任した。その後、François                                               Fillon、社会労働
     連帯大臣の技術顧問を務めた(2003年4月から12月まで)。2004年から2008年まで、Canal+グループにおいていく
     つかの職務に従事した。Bertrand                  Méheut会長の主席補佐官を務め(2004年から2005年)、Canal+グループのス
     ポーツ及び広報担当取締役(2005年6月から2008年6月)を務めた。2008年6月、Europe                                            1及びEurope       1 Sportの会
     長兼最高経営責任者に任命された。2011年1月、会長兼最高経営責任者としてFnacグループに入社した。そこで
     デジタル革命と顧客の期待の変化という課題に対処する、同グループの野心的な変革計画「Fnac                                                  2015」を遂行
     した。2013年6月20日、Alexandre                  Bompard氏はFnacの新規株式公開も牽引した。2015年秋、FnacはDartyグルー
     プの株式公開買付を行った。同氏は、2016年7月20日、Fnac及びDartyを統合した新会社の会長兼最高経営責任
     者に就任した。同氏は、パリ政治学院を卒業し、公法の修士号及び経済学の大学院課程学位(DEA)を取得した
     他、国立行政学院(ENA)を卒業している。Alexandre                           Bompard氏は、フランス共和国より芸術文化勲章のナイト
     を受勲している。同氏はフランス国民である。
     Frédéric     Sanchez氏     (1960年生)は、Fivesグループの会長である。同氏は、1985年にメキシコ及び米国のルノー
     においてキャリアをスタートさせ、その後、1987年末にミッション・マネージャーとしてErnst                                                 ＆  Youngに入
     社した。1990年、同氏は、Fives-Lilleグループに入社し、そこで様々な地位に就き、1994年に最高財務責任
     者、その後1997年に最高経営責任者、最終的に2002年に経営委員会委員長になった。Fives(2007年以降の
     「Compagnie       de  Fives-Lille」の新名称である。)は、2018年に単純型株式会社(SAS)になり、Frédéric
     Sanchez氏が会長を務めた。同氏のリーダーシップの下、Fivesは、アジア、ロシア、ラテンアメリカ及び中東
     における大規模な企業買収及び地方事務所の開設を通じて、その国際的なプレゼンス及び事業ポートフォリオ
     を強化することにより、成長を促進した。2002年以降、当グループの売上は3倍になった。また、Frédéric
     Sanchez氏は、MEDEFインターナショナルの会長、並びにMEDEFインターナショナルのフランス・アラブ首長国連
     邦及びフランス・サウジアラビアビジネス協会の会長である。同氏はまた、STMicroelectronics                                                  N.V.及びThéa
     Holding     SASの監査役会の構成員、並びにBureau                     Veritas     SA及びCompagnie         des  Gaz  de  Pétrole     Primagaz     SAS
     の取締役である。最後に、同氏は、Alliance                       Industrie      du  Futurの名誉共同会長である。Frédéric                     Sanchez氏
     は、経営大学院(HEC)(1983年)及びパリ政治学院(1985年)を卒業しており、パリ・ドフィーヌ大学で経済学の大
     学院学位(1984年)を有している。同氏はフランス国民である。
     Anne-Gabrielle         Heilbronner氏       (1969年生)は、通信・広告の分野で世界第3位の会社であるPublicisグループの
     執行役会(Directoire)構成員である。グループのジェネラル・セクレタリーとして、同氏は人事、調達、法
     務、コンプライアンス及びガバナンス、CSRのほか、内部監査、統制及びリスク管理を担当している。執行役会
     構成員として、同氏は当グループの変革に関する全ての戦略的決定に参加している。また同氏は、2013年の
     PublicisとOmnicomとの合併、並びに2015年の米国におけるSapientの買収及び2019年のEpsilonの買収にも従事
     した。同氏は財政監察官としてキャリアをスタートさせ、その後、社会住宅融資のマネージャー代理として経
     済財務省に入省した。2000年から2004年にかけては、Euris及びCasinoの全ての財務業務を監督するコーポレー
     ト・ファイナンス責任者としてEurisで勤務した。EDFの株式公開戦略に寄与した後は、フランス国家改革大臣
     の首席補佐官(2004から2005年)及び外務省の特別顧問(2005から2007年)の地位に就いた。SNCFの内部監査・リ
     スク管理のディレクター時代(2007から2010年)には、監査及びコンプライアンス機能(倫理、不正の防止等)の
     役割を発展・強化させ、その後、Société                      Générale     Corporate      and  Investment      Bankingのシニア・バンカー及
     びマネージング・ディレクターとなり、上場企業のポートフォリオを担当した。同氏は、2012年にPublicisグ
     ループに入社した。Anne-Gabrielle                   Heilbronner氏は財政監察官であり、フランス国立行政学院(ENA)、ESCP欧
                                167/670


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     州及びパリ政治学院を卒業している。また同氏は、税法・財政学の大学院学位、及び公法の修士号を取得して
     いる。同氏はフランス国民である。
     Christel     Heydemann     氏(1974年生)は、Schneider               Electric     Franceの会長であり、2017年4月からSchneider
     Electric経営委員会の構成員である。同氏は、1997年にBoston                                 Consulting      Groupでキャリアをスタートさせ
     た。1999年にAlcatelに入社し、特に同社とLucentの合併の状況の中で様々な上級職を務めた。2004年に
     Alcatel-Lucentのセールス部門に異動し、SFR及びオレンジの戦略的な会計を担当した。2008年にはAlcatel-
     Lucent    Franceのフランス担当セールス・ディレクター兼経営委員会の構成員に任命された。2009年には米国の
     HPとの戦略的提携について交渉を行い、2011年には人事・変革担当ヴァイス・プレジデント兼経営委員会の構
     成員に昇進した。同氏は、2014年に戦略的提携担当シニア・ヴァイス・プレジデントとしてSchneider
     Electricに入社し、パートナーのエコシステムの開発を通じてIoTソリューションの立ち上げを推進する責務を
     担った。その後2016年2月に戦略・テクノロジー提携・開発担当シニア・ヴァイス・プレジデントに任命され
     た。Christel       Heydemann氏は、エコール・ポリテクニーク及びÉcole                            Nationale      des  Ponts   et  Chausséesを卒
     業している。同氏はフランス国民である。
     Helle   Kristoffersen氏         (1964年生)は、Totalグループの最高経営責任者(戦略・イノベーション担当)及び経営
     委員会の構成員である。それ以前は、2016年から2019年までTotalグループのガス、再生可能エネルギー及び電
     力部門の戦略及び事務担当の取締役であり、2012年1月から2016年9月まで戦略及び経済調査(Strategy                                                     and
     Economic     intelligence)担当の取締役を務め、2011年から2012年にかけては戦略担当の取締役代理を務めた。
     1994年以降、同氏は主にAlcatelグループ(Alcatel-Lucentになり、現在はNokia)に勤務した。同グループにお
     いて多数の役職を務めた後、2005年から2008年にかけてグループ戦略(Group                                        Strategy)担当のヴァイス・プレ
     ジデントを務め、2009年1月から2010年12月にかけてバーティカルマーケット(Vertical                                             Markets)担当のシニ
     ア・ヴァイス・プレジデントを務めた。同氏は、高等師範学校及びÉcole                                      nationale      de  la  statistique       et  de
     l'administration          économique(ENSAE)の卒業生であり、フランスのレジオン・ドヌール勲章のナイトを受勲し
     ている。同氏はデンマーク生まれ、フランス国民/デンマーク国民である。
     Bernard     Ramanantsoa氏       (1948年生)は、数社の企業の取締役の他、大学及び                          グランゼコール        の理事を務めてい
     る。兵役期間中の1971年及び1972年におけるÉcole                          Nationale      Supérieure      de  l'Aéronautique         et  de  l'Espace
     の講師からキャリアをスタートし、その後、SNCFに入社し、1978年にMain                                      Linesのマーケティング部門担当長
     を務めた。1979年、HECの学部で、戦略と企業文化の関係を専門とする、経営戦略及び政策の教授に就任した。
     学部長兼研究責任者に任命された後、1995年から2015年までHECパリのマネージング・ディレクターを務めた。
     同氏は、同校の国際色の顕著な向上に寄与した。経営管理分野において多数の情報発信や出版物の執筆をして
     いる。1989年、技術及び企業戦略に関してHarvard                          L'Expansion       Prizeを受賞し、1983年に企業戦略及び分散に
     対してAcadémie         des  Sciences     Commercialesの賞を受賞した。同氏は、アルバン・ミシェル社出版の
     「 Apprendre      et  Oser  」(「Learn      and  Dare」、)及びフランス戦略庁出版の「L'enseignement                             supérieur
     français     par-delà     les  frontières：       l'urgence      d'une   stratégie」を執筆した。École                 Supérieure
     d'Aéronautique         et  de  l'Espace     (Sup'Aéro)で工学の学位、経営大学院(HEC)でMBA、パリ・ディドゥロ大学で
     社会学大学院学位、パリ・ドフィーヌ大学で経営科学博士号、さらにパリ第1大学(パンテオン・ソルボンヌ)で
     哲学史の大学院学位を取得している。フランスのレジオン・ドヌール勲章のナイト、フランスの国家功労勲章
     のオフィシエ、教育功労賞のナイト及びNational                          Malgache     Orderのオフィシエを受勲している。同氏はフラン
     ス国民/マダガスカル国民である。
     Jean-Michel       Severino氏      (1957年生)は、サハラ以南のアフリカの中小企業への投資を専門にしている資産運用
     会社、Investisseurs           et  Partenairesのマネージャーである。同氏は、Académie                             des  Technologiesの構成員で
     もある。同氏は2010年4月までフランス国際開発省(AFD)の最高経営責任者を務め、世界銀行のアジア担当の副
     総裁(Vice-President)を務めたこともある。Jean-Michel                              Severino氏は、財政監察官(Inspector)であり、国立
     行政学院(ENA)、ESCP、パリ政治学院の卒業生であり、経済学の大学院課程学位(DEA)及び法学の学位を有して
     いる。同氏はフランス国民である。
     公共部門を代表する取締役
                                 生年月日        当初就任日          任期満了日

                   (1)

                     イノベーション及び
     Bpifrance      Participations
                                 N/A        2013年5月28日          2021年株主総会後
                     技術委員会構成員
     代表：Nicolas        Dufourcq氏
               (2)

                     監査委員会構成員           1971年7月23日        2019年3月14日          2023年3月13日
     Hélène    Dantoine氏
            (3)

                     GCSER委員会構成員           1968年5月22日        2015年5月27日          2023年株主総会後
     Anne   Lange氏
     (1)  OSEO、CDC     Entreprises、FSI及びFSI           Régionsが合併してできた、企業向け公的金融及び投資グループであり、株主総会により選任さ

      れた。
     (2)  政令により選任された。
                                168/670


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                                                           オレンジ(E05839)
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     (3)  フランス政府及び取締役会の提言に基づき、株主総会により選任された。
     Nicolas     Dufourcq氏      (1963年生)は、2013年2月から公的投資銀行であるBpifrance                                SAの最高経営責任者を務めて

     いる。同氏は経済・財政省でキャリアをスタートさせ、その後1992年に保健・社会省に入省した。1994年にフ
     ランス    テレコムに入社し、マルチメディア部門を創設した後、フランス                                  テレコムのインターネット及びPages
     Jaunes事業のための子会社のワナドゥーで会長に就任した。2003年にキャップジェミニに入社し、まず中南欧
     地域の責任者に就任して再建計画を成功に導くことに貢献した。2004年9月、同氏は当グループの最高財務責任
     者兼経営委員会構成員に任命された。2005年に財務、リスク管理、情報システム、                                          デリバリー      及び購買担当マ
     ネージング・ディレクター代理に就任し、2007年からは当グループの主要取引先のモニタリングも担当してい
     る。同氏はまた、STMicroelectronicsの監査役会非執行役員会長でもある。Nicolas                                            Dufourcq氏は、税務監察
     官であり、また、経営大学院(HEC)及び国立行政学院(ENA)を卒業している。同氏はフランス国民である。
     Hélène    Dantoine氏      (1971年生)は、2019年3月1日よりフランス政府保有株式監督庁(APE)の首席補佐官代理を務
     めている。同氏は、フランス外務省でキャリアをスタートさせ、国連人権・人道問題担当支部及び国際機関部
     門を歴任した。同氏は、その後、ニューヨークで国連のフランス政府代表部を務めた後、2005年に財務調査局
     長に就任した。2009年及び2010年にはフランス外務省のアドバイザーを務め、2010年に財務調査局長に復帰し
     た。2011年からは、Totalグループの探鉱・生産部門において様々な役職を歴任し、新規事業プロジェクト担当
     の取締役、ロジスティクス及びオペレーション・サポート担当のヴァイス・プレジデント、並びに2017年には
     アフリカ(探鉱子会社)のヴァイス・プレジデントを務める等した。2018年には、Total                                             SAのグローバル政府・
     公共部門のシニア・ヴァイス・プレジデントに任命された。Hélène                                   Dantoine氏は、財務監察官であり、国立行
     政学院及びパリ政治学院の卒業生である。同氏はまた、法学修士号とラテンアメリカ社会の研究で大学院課程
     学位(DEA)も有している。同氏はフランス国民である。
     Anne   Lange氏    (1968年生)は、新技術セクターの起業家であり、取締役を務めている。同氏は、1994年に首相府
     の公共放送国家統制担当の行政部門の責任者としてキャリアをスタートさせた。1998年、戦略計画の責任者と
     してThomsonに入社し、その後、2000年に欧州eビジネス部門の責任者を務めた。2003年4月、同氏は首相府傘下
     機関のインターネット権利フォーラムのジェネラル・セクレタリーに任命された。2004年から2014年までの
     間、欧州公共部門ヴァイス・プレジデント、グローバル公共部門及びメディア業務担当シニア・エグゼクティ
     ブ・ヴァイス・プレジデント(米国を拠点)、シスコのインターネット・ビジネス・ソリューションズ・グルー
     プ公共部門のイノベーション担当シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデントを歴任した。同氏は、
     IoT、クラウド及びビッグ・データの分野で技術革新を行う新興企業のソフトウェア会社、Mentisを自ら立ち上
     げるため、シスコを退社することを決めた。同氏は、2017年までMentisの最高経営責任者を務めた。それ以
     降、Anne     Lange氏は、自身の専門的な活動を、大規模グループでの取締役の職、技術投資活動、事業変革に関
     する上級職員への助言とに分けている。同氏はパリ政治学院及び国立行政学院(ENA)を卒業している。同氏はフ
     ランス国民である。
     従業員により選出された取締役

                                    生年月日         当初就任日        任期満了日

     Sébastien      Crozier氏

                 監査委員会構成員                   1968年1月31日         2017年12月3日        2021年12月2日
     Fabrice     Jolys氏

                 GCSER委員会構成員                   1973年10月25日         2017年12月3日        2021年12月2日
                 イノベーション及び技術委員会

     René   Ollier氏
                                    1960年8月22日         2017年12月3日        2021年12月2日
                 構成員
     Sébastien      Crozier氏     (1968年生)はCFE-CGCオレンジの会長である。同氏は、ADEAS(貯蓄保護及び従業員持株組

     合)の名誉会長も務めている。同氏は、オレンジ・グループの中でG7及び2020年ドバイ国際博覧会のフランス館
     のスポンサーシップに関する業務を担当している。同氏は1990年にAltenグループのテレマティックス事業で
     キャリアをスタートさせ、その後当グループからスピンオフした子会社の上級管理職を担った。1994年にフラ
     ンス   テレコム・マルチメディアに入社してオンライン・サービスの立ち上げ準備に携わり、ワナドゥーの立ち
     上げに参加した。1997年にはその年パリで開催された最大規模のコンサートの1つでプロデューサーを務め、プ
     ルーズ・ド・ルイイの会場に24時間超にわたって4万人を集客した。1998年には、電気通信事業者として、オン
     ライン広告及びインターネット・アクセス提供の分野でいくつかの新興企業を設立し、Fnac、M6及びSociété
     Généraleブランドで1.3百万人超の顧客を獲得した。2001年にフランス                                     テレコム(現オレンジ)がそれらを買収
     した後、同氏は当グループに復帰し、2003年に企業向け部門の一部で戦略・イノベーション管理責任者に就任
     した。オレンジ・グループのため、イノベーション及び国際開発分野においてフランス国内と海外(アフリカ及
     びラテンアメリカ)におけるいくつかの子会社の管理を担当した。2001年から2002年の大統領選挙では、ジャ
     ン・ピエール・シュヴェヌマン候補のロジスティクス及びニュー・テクノロジー担当常設顧問を務めた。
     Sébastien      Crozier氏は、人工知能の分野において、École                         Supérieure      d’Ingénieurs        en  Électrotechnique
     et  Électronique(ESIEE)及びカールスルーエ工科大学(KIT)で工学を学んだ。同氏はフランス国民である。
                                169/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     Fabrice     Jolys氏    (1973年生)は現在、オレンジの販売員である。1997年にラ・ポストで財務アドバイザーとして
     キャリアをスタートさせ、2000年まで勤務した。2001年にオレンジ・グループに入社し、2004年から労使関係
     を 担当した。Fabrice          Jolys氏はブリタニーの地域経営陣における第一従業員代表者を務め、その後オレンジ・
     ワークス・カウンシル中央委員会(CCUES)に加わり、経済委員会の委員長を務めた。オレンジSAの取締役会に加
     わる前は、3年にわたり中央代表者代理を務めた。同氏はフランス国民である。
     René   Ollier氏     (1960年生)は現在、ルーアンにおけるUAT(Unité                         d'Assistance       Technique)の事業者であり、
     「3900」番にかけてきたオレンジの顧客に対応している。同氏はキャリアの全てを社内コールセンターでの仕
     事に費やしてきた。1984年にオレンジの電話情報サービス部門(当時の電話番号「12」番)に入社した。2017年
     12月までSUD労働組合連盟の任命により中央派遣者代理を務め、それにより2011年から2017年までオレンジ・
     ワークス・カウンシル中央委員会(CCUES)の組合代表者を務めた。同氏は現在も同連盟事務局の構成員である。
     同氏はフランス国民である。
     株主総会で任命された従業員株主を代表する取締役
                               生年月日          開始日          任期満了日

     Laurence

              N/A                 1964年7月21日          2020年5月19日          2024年株主総会後
     Dalboussière氏
     Laurence     Dalboussière氏        (1964年生)は、        オレンジ・アクション           ・ミューチュアル・ファンドの監査役会構成員

     である。同氏は現在、オレンジ・フランスの内部コミュニケーションにおいて勤務している。1998年にフラン
     ス  テレコムに入社する前は、同氏は、顧客関係及びソフトウェアの開発を専門とするITサービスの会社で勤務
     していた。その後、同氏は、初めての支店のないフランスの銀行の立ち上げに参加した。同氏は、中小企業向
     けの顧客関係のプラットフォームを設立することによりフランス                                  テレコムでキャリアをスタートさせ、その
     後、法人代理店のためのオペレーショナルマーケティング、顧客部門において勤務した。2009年から2012年に
     おいて、同氏は、フランスのマーケティング販売委員会の秘書を務めた。その後、同氏は、企業のフランス部
     門の内部コミュニケーション担当の取締役になった。2016年以降、同氏はCFE-CGCオレンジのジェネラル・セク
     レタリーである。同氏はフランス国民である。
     取締役会の構成における異動
     2019年5月21日の株主総会は、Mouna                   Sepehri氏の後任としてAnne-Gabrielle                     Heilbronner氏を取締役に任命
     し、任期を2022年12月31日に終了する事業年度の財務書類を承認する株主総会終了時までの4年間とした。取締
     役会は、2019年5月21日に同氏をGCSER委員会の構成員として任命した。また、取締役会は、Charles-Henri
     Filippi氏を同委員会委員長として任命した。
     Luc  Marino氏は、株主従業員を代表する取締役としての任期途中で退任した(2019年6月14日より有効)。当社定
     款第13条に従い、同氏の残任期間(2019年12月31日に終了した年度の財務書類が株主総会で承認される日まで)
     については、Philippe            Charry氏が同氏の後任に指名された。取締役会は、2019年6月26日に、Philippe                                         Charry
     氏をイノベーション及び技術委員会へ任命した。
     取締役会の概要説明
     2020年4月16日         年齢   性別       国籍      株式数    その他の上       就任日      任期  取締役会に       委員会

                                   場会社にお                おける年功
     現在                                           満了日          への参加
                                   いて有して                    権
                                    いる地位
     役員、取締役

     Stéphane                                     2010年     2022年

     Richard氏          58   男性     フランス        31,466        0   6月9日      総会      9年      N/A
     独立取締役

     Alexandre                                     2016年     2023年

     Bompard氏          47   男性     フランス        1,000       1   12月7日       総会      3年      ITC
                                          2020年     2024年

     Frédéric    Sanchez
     氏
               58   男性     フランス         N/A     N/A    5月19日       総会      0年      N/A
                                170/670


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                                                           オレンジ(E05839)
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                                          2019年     2023年           GCSER
     Anne-Gabrielle
     Heilbronner氏
               52   女性     フランス        1,000       2   5月21日       総会      1年    委員会
                                          2017年     2024年            監査

     Christel
     Heydemann氏
               45   女性     フランス        1,000       0   7月26日       総会      2年    委員会
                     フランス及び                     2011年     2023年            ITC

     Helle
     Kristoffersen氏
               55   女性    デンマーク         1,747       0   6月7日      総会      8年   (委員長)
                                                           監査

     Bernard
                     フランス及び                     2016年     2024年           委員会
     Ramanantsoa氏
               71   男性   マダガスカル          1,000       0   6月7日      総会      3年   (委員長)
                                          2011年     2023年            監査

     Jean-Michel
     Severino氏
               62   男性     フランス        1,000       1   6月7日      総会      8年    委員会
     公共部門を代表する取締役

     Bpifrance

     Participations
                                          2013年     2021年
     代表：Nicolas
     Dufourcq氏          56   男性     フランス      254,219,602          1   5月28日       総会      6年      ITC
                                          2019年     2023年            監査

     Hélène   Dantoine氏
               49   女性     フランス          0     1   3月14日     3月13日       1年    委員会
                                          2015年     2023年           GCSER

     Anne  Lange氏
               53   女性     フランス          0     3   5月27日       総会      4年    委員会
     株主従業員を代表する取締役

                                          2020年     2024年

     Laurence
     Dalboussière氏
               56   女性     フランス        1,124       0   5月19日       総会      0年      ITC
     従業員を代表する取締役

     Sébastien                                     2017年     2021年            監査

     Crozier氏          52   男性     フランス        3,634       0   12月3日     12月2日       2年    委員会
                                          2017年     2021年           GCSER

     Fabrice    Jolys氏
               46   男性     フランス          76      0   12月3日     12月2日       2年    委員会
                                          2017年     2021年

     René  Ollier氏
               59   男性     フランス          0     0   12月3日     12月2日       2年      ITC
     (ii)　役　　員

     役員、取締役
     Stéphane     Richard    氏は、2011年3月1日以降、オレンジの会長兼最高経営責任者を務めている。同氏の取締役と
     しての職は、2014年5月27日及び2018年5月4日の株主総会において更新され、また、同日の取締役会でも同氏を
     任期4年の会長兼最高経営責任者として再任した。
     Stéphane     Richard氏の主要略歴は、「(i)　取締役会」を参照のこと。
     最高経営責任者代行
     2018年5月4日、取締役会は、Ramon                  Fernandez氏及びGervais             Pellissier氏の最高経営責任者代行としての任期
     を、会長兼最高経営責任者の任期と同期間に更新した。Ramon                                Fernandez氏は、財務、業績及び欧州担当の最高
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     経営責任者も務めている。Gervais                  Pellissier氏は、当グループの変革担当責任者であり、オレンジ・ビジネ
     ス・サービスの社長でもある。
     Ramon   Fernandez氏      (1967年生)は、2016年1月1日よりオレンジSAの最高経営責任者代行を務めている。同氏は、
     財務、業績及び欧州担当の最高経営責任者代行でもあった。同氏は、2014年9月1日に、当グループの財務及び
     戦略を担当するマネージング・ディレクター代理として、オレンジ・グループに入社した。同氏は、フランス
     財務総局でキャリアをスタートさせた後、1997年から1999年までワシントンの国際通貨基金に所属していた。
     その後、フランス財務総局に戻り、複数の上級管理職(2001年までエネルギー、電気通信及び原材料局の局長、
     2001年から2002年まで貯蓄及び金融市場局の局長、2003年から2007年の間は国際財務開発局の副局長及びパリ
     クラブの副議長)を歴任した。また同氏は、経済・財政・産業大臣の特別顧問(2002年から2003年)、及びフラン
     ス大統領の特別顧問(2007年から2008年)も務めた。2008年には、労働・社会関係・家族・連帯大臣主席補佐官
     に任命された(2008年から2009年)。2009年3月より、フランス財務総局主席補佐官、フランス国債庁(France
     Trésor    Agency)総裁及びパリクラブ議長を務めた。オレンジ入社前に、世界銀行のフランス担当の総裁代理及
     びアフリカ開発銀行総裁であった同氏は、GDFスエズ及びCNPアシュアランスの取締役会、並びに預金供託公庫
     の監査役会でフランス政府代表を務めていた。同氏は、パリ政治学院及び国立行政学院(ENA)を卒業している。
     同氏は、フランスのレジオン・ドヌール勲章のナイトを受勲している。同氏はフランス国民である。
     Gervais     Pellissier氏       (1959年生)は、1983年にBullに入社し、フランス、アフリカ、南米、東欧にて、財務及
     び経営管理の分野における様々な職責を果たした。1994年に、同氏は、サービス・システム統合部門、マネー
     ジドサービス部門の財務担当取締役に、そしてBullグループの経営管理担当取締役に任命され、その後の1998
     年に同グループの最高財務責任者に任命された。2004年4月から2005年2月にかけて、同氏はBullグループの取
     締役会会長代理兼最高経営責任者代行を務めた。2005年2月から2008年半ばにかけて、同氏はBullの取締役会副
     会長であった。同氏は、スペイン国内のオレンジ・グループ事業体の統合及び当グループ内の地理的統合につ
     いての思案を担当するプロジェクト・マネージャーとして2005年10月にオレンジ・グループへ入社した。2006
     年1月に、同氏は当グループのジェネラル・マネジメント委員会の構成員に任命され、財務及びスペインにおけ
     る事業を担当した。また、2009年3月にオレンジSAのマネージング・ディレクター代理に就任し、財務及び情報
     システムを担当した。2010年4月初旬に当グループの新しい経営委員会が発足した後も、同氏は財務及び情報シ
     ステム担当として、オレンジSAのマネージング・ディレクター代理としての役割を継続した。2011年11月1日よ
     り、同氏はオレンジSAの最高経営責任者代行を務めている。2014年9月から2018年4月まで、同氏は欧州(フラン
     スを除く。)事業担当の最高経営責任者代行を務めた。2018年5月からは、当グループの変革担当の最高経営責
     任者代行及びオレンジ・ビジネス・サービスの社長も務めている。2015年より、同氏はウェンデルの監査役会
     及び監査委員会の構成員であり、2018年からは筆頭独立取締役を務めている。同氏は、経営大学院(HEC)、バー
     クレー及びケルン大学の卒業生である。同氏は、フランスのレジオン・ドヌール勲章のナイト、フランスの国
     家功労勲章のオフィシエを受勲している。同氏はフランス国民である。
     (iii)　経営委員会(Executive                Committee)
     フランス商法第L.225-37-4条の規定に従い、かつ、ジェンダーの多様性を奨励するため、オレンジは経営委員
     会の女性代表者に関して細心の注意を払っている。
     本報告書提出日現在、15人の構成員がいる経営委員会(Stéphane                                 Richard氏を含む。)には、5人の女性がいる。
     Christine      Albanel氏            1955年6月25日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 企業の社会的責任、多様性、連帯及び包括担当
     Jérôme    Barré氏              1962年7月21日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 オレンジの卸売海外ネットワーク担当
     Fabienne     Dulac氏             1967年5月7日生          最高経営責任者代理

                                 オレンジ・フランス担当
     Ramon   Fernandez氏               1967年6月25日生          最高経営責任者代行

                                 財務、業績及び欧州担当最高経営責任者
     Hugues    Foulon氏              1968年12月14日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 戦略及びサイバー・セキュリティ活動担当
     Nicolas     Guérin氏              1968年8月19日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 グループ・ジェネラル・セクレタリー兼取締役会秘書
                                 官
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     Mari-Noëlle       Jégo-Laveissière氏           1968年3月13日生          最高経営責任者代理
                                 技術及びグローバル・イノベーション担当
     Valérie     Le  Boulanger氏            1962年5月18日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 グループ人事担当
     Paul   de  Leusse氏              1972年5月6日生          最高経営責任者代理

                                 モバイル金融サービス担当
     Béatrice     Mandine氏             1968年4月14日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 当グループ及びブランドの内部及び外部コミュニケー
                                 ション担当
     Alioune     Ndiaye氏              1960年1月19日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 オレンジ中東及びアフリカ担当
     Laurent     Paillassot氏              1965年12月23日生          最高経営責任者代理

                                 オレンジ・スペイン担当
     Gervais     Pellissier氏              1959年5月14日生          最高経営責任者代行

                                 グループの変革担当及びオレンジ・ビジネス・サービ
                                 ス社長
     Helmut    Reisinger氏              1967年2月26日生          シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデント

                                 オレンジ・ビジネス・サービス担当
     Stéphane     Richard氏、Ramon          Fernandez氏及びGervais             Pellissier氏の主要略歴は、「(i)　取締役会」及び

     「(ii)　役員」を参照のこと。
     Christine      Albanel氏     (1955年生)は、企業の社会的責任、多様性及び包摂担当のシニア・エグゼクティブ・ヴァ
     イス・プレジデントである。同氏はまた、オレンジ基金の会長代理及びオレンジ・スタジオの会長である。同
     氏は、フランス大統領の教育及び文化担当アドバイザー、2003年から2007年のÉtablissement                                                Public    de
     Versailles(ベルサイユ公施設法人)の会長で、2007年から2009年の文化・通信大臣に任命された。同氏は
     ジャック・シラク元大統領のスピーチライターを長年務め、かの有名なVel                                       d'Hiv'スピーチも書いた。同氏
     は、フランス国務院の構成員である。同氏は、近代文学の学位を取得している。
     Jérôme    Barré氏    (1962年生)は2018年5月2日より、オレンジの卸売海外ネットワーク部門担当シニア・エグゼク
     ティブ・ヴァイス・プレジデントを担当している。1985年にオレンジ・グループに入社し、イル・ド・フラン
     ス、後にブリタニーにおけるネットワークの品質及び開発を担当した。1991年に地方自治体のフランス全国責
     任者に任命された。1996年から2010年までの間、同氏は全国的な責務と運営管理任務に交互に従事した。1996
     年から2000年まで、同氏はプロフェッショナル顧客部門担当のサービス及び品質責任者として消費者サービス
     部門に所属し、後に小売及び顧客サービス部門の顧客サービス責任者を務めた。2000年から2006年までブル
     ゴーニュ、次にフランシュ・コンテの地域責任者を務め、2006年から2010年まで北西センター(ノルマンディー
     南部、ノルマンディー北部、中部地方)の地区責任者を務めた。2010年、労働争議を受けて当グループの人事担
     当役員とともに職場のストレスに関する交渉を調整した後、同氏はオレンジ・フランスの消費者市場担当カス
     タマー・リレーションシップ・マネージメント及び顧客サービス責任者に任命され、そこで特にオレンジ運営
     指示の作成に携わった。2011年4月、イル・ド・フランス地方でのオレンジの事業開発を担う、オレンジ・イ
     ル・ド・フランスの責任者に任命された。2016年、同氏は、人事担当シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プ
     レジデントに就任し、「デジタル指向及び思いやりのある雇用者」になるというオレンジの約束を推進する上
     で主導的な役割を果たした。同氏はエコール・ポリテクニーク及び国立高等電気通信大学(ENST)を卒業してい
     る。
     Fabienne     Dulac氏    (1967年生)は、オレンジ・フランスの最高経営責任者代理を務めている。博士論文に着手
     後、同氏はフランス内務省でキャリアを開始し、1993年にビジネス・コミュニティに参加し、インターネット
     の誕生と新しいビジネス・セクター出現の時期にマルチメディア・サービスを開発した企業、VTCOMに所属し、
     コミュニケーション及びマーケティング責任者を務めた。同氏は1997年にフランス                                           テレコムに入社し、新設の
     マルチメディア部門に在籍した。外部コミュニケーション担当部長としての責務は、ワナドゥー、Voila、
     Mappyといった子会社のラインアップにおけるフランス                             テレコムの全てのマルチメディア活動が含むまでに広
     がった。同氏は10年間にわたってマーケティング、事業開発、顧客関係の様々なポストに就任し、市場と当社
     の転換のみならず、事業者の戦略の中心をなす新しい商業領域や顧客経験の動向を目の当たりにした。2008
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     年、オレンジ・フランスの販売及びオンライン顧客関係責任者に就任し、この分野にイノベーションを取り入
     れ、販売及び顧客関係領域での社内のデジタル転換を促進している。2011年、同氏はオレンジ北部フランス部
     門 の責任者に就任し、5,500人以上の従業員を擁する運営事業体の経営責任を担った。2013年9月、オレンジ・
     フランスのコミュニケーション担当のシニア・ヴァイス・プレジデントに任命され、その後、2014年8月にシニ
     ア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデントに就任した。同氏はパリ政治学院にて政治社会学の大学院課程
     学位(DEA)、歴史修士号及び近代文学学士号を保有している。
     Hugues    Foulon氏     (1968年生)は、戦略及びサイバー・セキュリティ活動のシニア・エグゼクティブ・ヴァイス・
     プレジデントを務めている。1994年にGénérale                         des  Eaux(Veolia       Group)でキャリアを開始し、同社では飲料水
     プラント担当取締役、後に「Monégasque                     de  Télédistribution」及び「Monégasque                    des  Eaux」の取締役に任命
     された。2000年にVivendi              GroupのMonaco        Telecomに業務部門を担当する最高経営責任者代理として入社し、電
     気通信業界に初めて進出した。2005年に移動体通信事業向けの小売商業金融の取締役として当グループに入社
     した。同氏は、2年間当該役職を務めた後、北アフリカへ移り、マロック・テレコムの統制担当取締役に就任し
     た。2007年、同氏はオレンジへ復帰し、マーケティング及びイノベーション部門の経営管理担当取締役、取締
     役兼当グループの財務担当の最高経営責任者代行、その後、OMEAの最高財務責任者の役割を担った。その後、
     会長兼最高経営責任者オフィス室長、当グループの経営委員会秘書官に任命された。同氏はエコール・ポリテ
     クニークとÉcole         Nationale      Supérieure      de  Techniques      Avancées(ENSTA)を卒業した。Institut                     des  Hautes
     Études    de  Défense     Nationale(IHEDN)の第66回「防衛政策」セッションの監査役でもある。
     Nicolas     Guérin氏     (1968年生)は、2018年3月1日よりグループ・セクレタリー・ジェネラル兼取締役会秘書官を
     務めている。同氏は、Cercle               Montesquieuの名誉会長兼取締役であり、パリ第11大学で国際宇宙通信法研究所
     の評価・指導委員会委員長も務めている。同氏はSFRで一定期間務めた後、1998年に当グループの競争及び規制
     問題担当部門に加わった。Nicolas                  Guérin氏が加わった時期はこのセクターの規制緩和がまさに実施されてい
     る最中であった。2003年にこの部門の責任者に就任し、その後2009年に取締役会のジェネラル・カウンセル兼
     秘書官に就任した。この職において、同氏は、2012年のFreeとのローミング・サービス契約を含む当グループ
     の多くの構築プロジェクト、ジャズテルの買収によるアフリカ及び欧州での当グループの確固たる地位を拡大
     するためのM＆A取引、又は(コンテンツ及びオレンジ・バンクを含む)多角化プロジェクトに対する主要な貢献
     者である。また、同氏のサポートは、企業向け市場における規制要件、又は、より最近では事業者とフランス
     政府との間で締結された移動体通信契約の次の段階における規制要件を実施する上で不可欠なものである。同
     氏は、Institut         de  droit   des  affaires(IDA)を卒業しており、パリ第2大学(パンテオン-アサス)におけるビジ
     ネス法及び税制の特別修士号も有する。
     Mari-Noëlle       Jégo-Laveissière氏          (1968年生)は、2018年5月2日より、技術及びグローバル・イノベーション部
     門担当の最高経営責任者代理である。オレンジ・グループに1996年に入社して以来、同氏は、一連のプロジェ
     クト及び管理職の地位に就いた。すなわち、International＆Backbone                                     Network     Factoryの責任者、フランス
     テレコム及びオレンジ・フランスSAの合併、グループ研究開発の責任者、オレンジ・フランスの消費者マーケ
     ティング部門の責任者、並びに地域マネージャー(消費者及び企業顧客向けの技術及び商業サービスを担当)。
     2014年、同氏はイノベーション、マーケティング及び技術(IMT)部門担当のシニア・エグゼクティブ・ヴァイ
     ス・プレジデントに任命された。Mari-Noëlle                        Jégo-Laveissière氏は、パリ国立高等鉱業学校及び高等師範学
     校を卒業している。同氏はまた、パリ第11大学(ウォータールー)における量子化学の博士号も有する。
     Valérie     Le  Boulanger氏      (1962年生)は、2018年5月2日に当グループの人材担当シニア・エグゼクティブ・ヴァ
     イス・プレジデントに任命された。Crédit                      du  Nordで銀行業界のキャリアを開始し、リスク管理、金融工学取
     引、企業向けの銀行戦略及び販売方針等の銀行事業に直接関係する役割を担っており、その後1998年にトレー
     ニング部門責任者として人材担当部門に入った。2004年にCrédit                                  du  Nord   Groupにおいて企業関係部門の人材
     担当取締役に任命され、その後、従業員関係担当取締役となり、後にCaisse                                        d'Épargne      Île-de-France、そし
     て後にBPCE      Groupでこの役職に就いた。Valérie                   Le  Boulanger氏は、2016年8月に従業員関係担当取締役として
     オレンジに入社し、フランス及び海外における団体交渉と従業員関係並びに当グループにおける部門間プロ
     ジェクトに関する企業戦略の助言について責任を有している。同氏は、École                                        supérieure      de  commerce     et
     d'Administration          des  Entreprises       du  Havreの卒業生であり、経済学の学位を有している。
     Paul   de  Leusse氏     (1972年生)は、モバイル金融サービス担当の最高経営責任者代理を務めており、また、オレ
     ンジ・バンクの最高経営責任者でもある。同氏は、2018年5月、欧州及びアフリカにおいて当グループのモバイ
     ル金融サービス事業を拡大するため、オレンジの経営委員会に加わった。同氏は、1997年から2009年にかけ
     て、コンサルタントの仕事に従事した後、Oliver                          Wymanで、次いでBain＆Companyで取締役を務めた。2009年、
     同氏はCrédit       Agricole     SAの戦略担当取締役に任命された。2011年、同氏はCrédit                              Agricole     Corporate      and
     Investment      Bankに最高財務責任者として入社し、その後、最高経営責任者代行に任命された。2016年に、同氏
     は、CA    Indosuez     Wealthの最高経営責任者に任命された。Paul                       de  Leusse氏は、2011年から2018年の間Union
     des  Banques     Arabes    et  Françaisesの取締役であり、2016年から2018年までFondation                                Grameen     Crédit
     Agricoleの取締役であった。Paul                  de  Leusse氏は、エコール・ポリテクニークの卒業生であり、Ponts                                 et
     Chausséesの土木工学の学位を有している。
     Béatrice     Mandine氏     (1968年生)は、2018年5月2日より、内部及び外部コミュニケーション担当シニア・エグゼ
     クティブ・ヴァイス・プレジデントを務め、2013年5月1日より、ブランド担当のシニア・エグゼクティブ・
     ヴァイス・プレジデントを務めている。同氏は、2007年5月に、当グループの広報担当責任者としてオレンジに
     入社した。同氏は、2010年11月に、外部コミュニケーション責任者代行に任命され、その後、2012年7月、コ
                                174/670

                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
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     ミュニケーション及びブランド担当のシニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデントのXavier                                                   Couture氏
     とともに、外部コミュニケーション担当のコミュニケーション責任者代理に任命された。Béatrice                                                   Mandine氏
     は、  1988年に、ル・フィガロ、マリ・クレール及びテレビチャンネルのラ・サンクのジャーナリストとして
     キャリアをスタートさせた。1990年末、同氏は、内部コミュニケーション責任者として、Alcatelに入社した。
     1992年、同氏は、Alcatel              Radio   Space＆Defenseの広報担当者となり、翌年、Alcatel                            Alsthomの広報担当室に
     加わった。1998年、同氏はAlcatelの消費者部門のメディア責任者に任命され、2000年、同氏はAlcatelの携帯
     電話部門の広報・宣伝担当責任者に任命された。2004年、同氏は、広報及び企業イメージ責任者として
     Faureciaグループに入社した。同氏は、高等ジャーナリズム学院(ESJ)及び国際関係大学院研究所(IHEI)を卒業
     している。
     Alioune     Ndiaye氏     (1960年生)は、2018年5月2日よりオレンジ中東及びアフリカ担当のシニア・エグゼクティ
     ブ・ヴァイス・プレジデントである。Pechineyにて、製造のキャリアを開始した。その後、1986年にソナテル
     に入社して計画、監査及び管理統制に従事し、同社の民営化事業にも参加した。同氏は、1992年から2002年ま
     でソナテルの最高財務責任者であった。2002年に、同氏は、Ikatelを設立するために、最高経営責任者として
     マリに戻った。数年後、Ikatelはオレンジ・マリとなった。Alioune                                    Ndiaye氏は、10年間オレンジ・マリの最
     高経営責任者であった。2012年10月から、ソナテルSAの最高経営責任者並びにSonatel                                             Mobiles、オレンジ・マ
     リ、オレンジ・ビサウ、オレンジ・シエラレオネ及びFondation                                 Sonatelの取締役会会長を務めた。同氏は、パ
     リ・ドフィーヌ大学及びイヴリーのInstitut                       National     des  Télécommunicationsの卒業生である。
     Laurent     Paillassot氏       (1965年生)は、オレンジ・スペイン担当の最高経営責任者代理である。1989年に
     Compagnie      Bancaire(Paribas          Group)にてキャリアを開始し、1997年に金融業務を専門とするアメリカの戦略コ
     ンサルティング会社のMitchell                 Madison     Groupに入社した。2000年にCaisse                  d'Épargne      Groupに入社し、最初
     にCaisse     Nationale      des  Caisses     d'Épargneの販売及びパートナーシップ担当取締役、後にCaisse                                 d'Épargne
     Financementの最高経営責任者に就任した。2005年から2007年まで、General                                        Electric     Consumer     Financeの子
     会社であるフランスのGE             Money   Bankの会長兼最高経営責任者も務めた。同氏は、2007年から2014年にはLCL(Le
     Crédit    Lyonnais)の最高経営責任者代行であった。同氏は、2014年に顧客経験及び                                      モバイル・バンキング           担当
     の最高経営責任者代理としてオレンジに入社した。2016年3月以降、オレンジ・スペインの最高経営責任者であ
     る。Ponts      et  Chausséesの工学学位を有し(1989年)、INSEADでMBAを取得している(1996年)。
     Helmut    Reisinger氏      (1967年生)は、パリに拠点を置く、オレンジ・ビジネス・サービス担当のシニア・エグゼ
     クティブ・ヴァイス・プレジデントである。Alcatel                            Autricheの企業向け部門の責任者を9年間務めた後、設備
     投資関連ファンドが所有する企業であるNextiraOne                           Germanyの最高経営責任者に任命され、同社の欧州経営委
     員会構成員に加わり、その後、西欧向け通信ソリューションを専門とするAvaya,                                          Incのヴァイス・プレジデン
     トに就任した。2007年7月にオレンジ・ビジネス・サービスに入社し、欧州における運営の責任者となった。
     2015年1月に、同氏の責任は拡大し、フランス以外の欧州、米州、アジア太平洋及びアフリカ/中東/ロシア/間
     接事業を含む全ての商業活動を担当している。同氏は、ウィーン経済・経営大学を卒業し、CEMS修士号を修了
     し、Hochschule         Saint-Gall(スイス)及びESSCA                Angers(フランス)で国際学博士号も取得している。
     (iv)　取締役及び役員の役職
     Stéphane     Richard氏
     現在の役職

     オレンジ取締役、会長兼最高経営責任者

     Opéra   National     de  Paris取締役
     France    Industrie取締役
     Cercle    de  l’Industrie取締役
     EURL   Rieutord     Capitalマネージャー
     SCI  Carré   Gabrielマネージャー
     SARL   Carré   Gabrielマネージャー
     海外
     GSMA取締役会会長兼取締役
                                  (1)
     メディ・テレコムのAtlas              Countries      Support常任代表
     過去5年間のその他の役職

                                175/670



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     Rieutord     LLCマネージャー
     Fondation      du  Collège     de  France取締役
     EURL   Gingerマネージャー
     SCI  du  18  rue  Philippe-Hechtマネージング・パートナー
     Ramon   Fernandez氏

     現在の役職

     オレンジ最高経営責任者代行

                          (1)
     オレンジ・バンク取締役会会長兼取締役
                                    (1)
     Compagnie      Financière      d'Orange     Bank取締役会会長兼取締役
                       (1)
     オレンジ中東及びアフリカ取締役
                                 (1)
     アイリス・キャピタル・マネジメント監査役会構成員
                    (1)
     BuyIn取締役会会長兼取締役
     Institut     du  Capitalisme       Responsable取締役
     海外
                        (1)(2)
     オレンジ・ポルスカ監査役会構成員
                            (1)(2)
     オレンジ・ベルギー取締役(2018年7月以降)
     過去5年間のその他の役職

                   (1)

     オレンジ・スペイン取締役
                (1)
     Médi   Télécom取締役
                       (1)
     Institut     Orange運営委員会構成員
                    (2)
     Euronext     NV監査役会構成員
                                       (2)
     Euler   Hermesグループ監査役会構成員及び指名報酬委員会構成員
     Gervais     Pellissier氏

     現在の役職

     オレンジ最高経営責任者代行

                              (1)
     オレンジ・ビジネス・サービスSA会長兼取締役
                    (1)
     オレンジ・ホライズン取締役
                                  (2)
     ウェンデル副社長、監査役会構成員及び筆頭独立取締役
     Fondation      des  Amis   de  Médecins     du  Monde創立者兼取締役
     海外
                              (1)(2)
     オレンジ・ポルスカ監査役会副会長及び構成員
                       (1)
     オレンジ・スペイン会長兼取締役
     Fundación      Orange会長
                                176/670


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     過去5年間のその他の役職
                         (1)(2)
     オレンジ・ポルスカ戦略委員会委員長
                        (1)

     オレンジ・スペインPlc取締役会会長
     EE社取締役
     デイリーモーション取締役
                              (1)(2)
     オレンジ・ベルギー戦略委員会取締役兼構成員
     Alexandre      Bompard氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、イノベーション及び技術委員会構成員

                      (2)
     Carrefour会長兼最高経営責任者
     Fondation      Carrefour取締役
     過去5年間のその他の役職

     Éditions     Indépendantes取締役

                       (2)
     Fnac   Darty会長兼最高経営責任者
     Fnac   Darty   Participations         et  Services会長兼最高経営責任者
     Darty   Ltd取締役
               (2)
     Fnac   Darty取締役
     Banijayグループ監査役会構成員
     Le  Siècle構成員
     Laurence     Dalboussière氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、イノベーション及び技術委員会構成員

     過去5年間のその他の役職

     該当なし

     Sébastien      Crozier氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、監査委員会構成員

     FCPE  オレンジ・アクション           監査役会構成員
     ADEAS名誉会長
     CFE-CGCオレンジ会長
     過去5年間のその他の役職

                                177/670



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                       (1)
     Orange    Digital     Horizons     SAS会長
                        (1)
     Orange    Horizons     SAS最高経営責任者
                          (1)
     Orange    Horizons     South   Africa    Ltd会長
                        (1)
     Orange    Horizons     Latina法定代理人
     GIE  Atout   France取締役会構成員
     Manifeste      pour   l’Industrie財務担当者(2019年6月)
     Hélène    Dantoine氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、監査委員会構成員

                           (2)
     Safranの取締役会で政府を代表する取締役
     SNCF   SAの取締役会で政府を代表する取締役
     過去5年間のその他の役職
     SNCF   Mobilités(EPIC)の取締役会で政府を代表する取締役(2019年12月31日まで)
     Total   Exploration       Netherlands       BVの取締役(2019年1月31日まで)
     Total   E＆P   RDCのマネージャー(2019年1月31日まで)
     Total   E＆P   Senegalの会長
     Total   E＆P   Madagascarの会長
     Total   E＆P   Mauritaniaの会長
     East   Africa    Offshore     Venturesの会長
     Total   E＆P   South   Sudanの会長兼最高経営責任者
     Total   E＆P   Somaliaの最高経営責任者代行兼取締役
     Total   Washington      DC  Representative         Office    LLCの取締役会会長兼マネージャー
     Total   E＆P   Ethiopia     A/Sの取締役兼会長
     Total   E＆P   International        K1  Ltdの取締役
     Total   E＆P   International        K2  Ltdの取締役
     Total   E＆P   International        K3  Ltdの取締役
     Total   E＆P   International        Ltdの取締役
     Nicolas     Dufourcq氏

     現在の役職

                                178/670





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     オレンジ取締役会Bpifrance               Participations常任代表、イノベーション及び技術委員会構成員
     Bpifrance      S.A.取締役兼最高経営責任者
     Bpifrance      Participations会長兼最高経営責任者
     Bpifrance      Financement取締役兼最高経営責任者
     Bpifrance      Investissement社長
     Bpifrance      Assurance      Export社長
     Digital     New  Deal取締役
     En  Temps   Réel取締役
     Euler   Hermesグループ戦略委員会構成員
     海外
                            (2)
     STMicroelectronics監査役会非執行役員会長
     過去5年間のその他の役職

     Euler   Hermesグループ監査役会構成員

     Bpifrance      Financement会長
     FT1CI会長兼最高経営責任者(2019年6月)
     Frédéric     Sanchez氏

     現在の役職

     Fivesグループ会長

     MEDEFインターナショナル会長
     MEDEFインターナショナルのフランス・アラブ首長国連邦及びフランス・サウジアラビアビジネス協会会長
     STMicroelectronics           N.V.監査役会取締役
     Théa   Holding     SAS取締役
     Bureau    Veritas     SA取締役
     Compagnie      des  Gaz  de  Pétrole     Primagaz     SAS取締役
     Alliance     Industrie      du  Futur名誉共同会長
     Anne-Gabrielle         Heilbronner氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、GCSER委員会構成員
                                179/670






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                                      (2)
     Publicis     Groupジェネラル・セクレタリー兼経営委員会構成員
     Publicis     Groupe    Services会長
                      (2)
     SANEF取締役兼監査委員会構成員
     Somupi取締役
     WEFCOS会長
     WEFCOSの株主委員会におけるMulti                  Market    Services     France    Holdings代表
     Régie   Publicitaire       des  Transports      Parisiens      Metrobus     Publicitéの取締役会におけるMulti                   Market
     Services     France    Holdings代表
     Multi   Market    Services     France    Holdingsの経営委員会構成員
     海外
     US  International        Holding     Company,     Inc.(USA)取締役
     Publicis     Group   Investments       B.V  (The   Netherlands)取締役
     Publicis     Holdings     Group   B.V  (The   Netherlands)取締役
     Publicis     Holdings     B.V  (The   Netherlands)取締役
     BBH  Holdings     Limited     (UK)取締役
     Sapient     Corporation       (USA)取締役
     Publicis     Limited     (UK)取締役
     過去5年間のその他の役職
     該当なし
     Christel     Heydemann氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、監査委員会構成員

     Schneider      Electric     France会長兼最高経営責任者
                         (2)
     Schneider      Electric経営委員会構成員
     GIMELEC会長
     Association       AXヴァイス・プレジデント兼取締役
     France    Industrie取締役
     過去5年間のその他の役職

     Fondation      des  Ponts   et  Chaussées取締役

     Fabrice     Jolys氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、GCSER委員会構成員

     過去5年間のその他の役職

     該当なし

     Helle   Kristoffersen氏

                                180/670


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     現在の役職
     オレンジ取締役、イノベーション及び技術委員会委員長

                                               (2)
     Totalグループの最高経営責任者(戦略・イノベーション担当)兼経営委員会構成員
     過去5年間のその他の役職

                              (2)
     Totalグループの戦略及び経済調査担当の取締役
                                                  (2)
     Totalグループのガス、再生可能エネルギー及び電力部門の戦略及び事務担当の取締役                                              (2019年8月)
                 (2)

     Peugeot監査役会構成員             (2019年9月)
                 (2)
     Direct    Énergie取締役         (2019年9月)
                     (2)
     Sunpower取締役会構成員(米国)                 (2019年10月)
     PSL  ComUE取締役会構成員
     Anne   Lange氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、GCSER委員会構成員

     Imprimerie      Nationale取締役
                (2)
     Pernod    Ricard取締役
           (2)
     FFP取締役
     海外
     Econocom     (Belgium)マネージング・パートナー
     ADARAマネージング・パートナー
             (2)
     Inditex取締役
     過去5年間のその他の役職

     MENTIS創立者兼最高経営責任者

     René   Ollier氏

     現在の役職

     オレンジ取締役、イノベーション及び技術委員会構成員

     過去5年間のその他の役職

     該当なし

     Bernard     Ramanantsoa氏

     現在の役職

                                181/670



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                                                            有価証券報告書
     オレンジ取締役、監査委員会委員長
     Oddo-BHF監査役会、監査委員会、指名委員会及び戦略委員会構成員
     Établissement        public    du  Château     de  Versailles,       du  Musée   et  du  Domaine     National取締役
     EDUCIN    Topco監査役会構成員
     Silverchair会長
     Institut     Catholique      de  Paris取締役
     Y SCHOOLS戦略委員会(旧ESC              Troyesグループ)構成員
     Toulouse     Business     School戦略・運営委員会構成員
     Le  Choix   de  l'École(Teach        for  France)取締役
     EuropaNova運営委員会構成員
     Aspen   France取締役
     海外
     Banque    Franco-Lao(Laos)取締役
     Bred   Bank   Cambodia取締役、監査委員会及びリスク委員会構成員
     Sommet-Education          (Switzerland)取締役
     Saint-Gall      University      (Switzerland)アドバイザリー・ボード構成員
     Getúlio     Vargas    Foundation      (Brazil)アドバイザリー・ボード構成員
     ShARE   (Netherlands)アドバイザリー・ボード構成員
     School    of  Management      at  Zhejiang     University      (China)アドバイザリー・ボード構成員
     ISCAM   (Madagascar)アドバイザリー・ボード構成員
     過去5年間のその他の役職

     HECマネージング・ディレクター

     Fondation      HEC取締役
     Bureau    of  the  Conférence      des  grandes     écoles   構成員
     EQUIS(欧州アクレディテーション機関)アドバイザリー・ボード構成員
     ALBARELLE監査役会構成員
     ANVIE取締役
     CEIBS   (China)、Academic          Council構成員
     Institut     Français     des  Administrateurs取締役(2019年5月)
     ESADE(Barcelona)アドバイザリー・ボード構成員(2019年12月)
     Jean-Michel       Severino氏

     現在の役職

                                182/670





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     オレンジ取締役、監査委員会構成員
                       (2)
     ダノン取締役兼監査委員会委員長
     I＆P   SARL(Investisseurs           et  Partenaires)マネージャー
     Emergence      Développementマネージャー
     EBI  SA(エコバンク・インターナショナル)取締役会会長
     Phitrust     Impact    Investors取締役
     Fondation      Grameen     Crédit    Agricole取締役
     Fondation      Alstom取締役
     Fondation      Carrefour取締役
     Fondation      Avril取締役
     Fondation      Tunisie     Développement取締役
     FERDI(公益財団)取締役
     海外
     I＆P   Développement取締役
     I＆P   Gestion取締役
     I＆P   Afrique     Entrepreneurs取締役会会長
     過去5年間のその他の役職

     ACET   Ghana取締役

     Convergences取締役
     Adenia    Partners取締役
     Fondation      Sanofi    Espoir取締役
     全ての取締役及び役員の勤務先住所は、各人の地位に関して、オレンジSAの登記上の住所(第２「２　沿革」

     「登記上の住所」を参照のこと。)である。
     2019年1月1日以降に任期が終了した取締役の2019年における役職
     Mouna   Sepehri氏
     (2019年5月21日まで取締役)
     オレンジ取締役、GCSER委員会委員長

     ルノー・グループのシニア・ヴァイス・プレジデント、経営委員会構成員
     ルノー・日産アライアンスの経営委員会構成員
                            (2)
     M6  Métropole      Télévisionの監査役会構成員
     Fondation      Renaultの取締役
     Luc  Marino氏

     (2019年6月14日まで取締役)
     オレンジ取締役、イノベーション及び技術委員会構成員

     FCPE  オレンジ・アクション           監査役会構成員
     (1)  オレンジが持分を所有する会社。
     (2)  上場会社における地位。
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     (v)　取締役、役員及び上級管理職の報酬
     1　役員に支払われた報酬及び給付に関する取締役会報告
     当社は、特に報酬に関する事項については、Afep-Medefの上場会社コーポレート・ガバナンス・コード(2020年
     1月29日付の改正版)を一般的な基準として参照する。
     この報告は、2019年12月31日に終了した事業年度に取締役及び役員に支払われた又は付与された全ての種類の
     報酬及び給付の項目別の合計額、並びにフランス商法第L.225-37-2条第1項に従い、役職を根拠とする役員の報
     酬に関する方針を示している。
     この報告は、GCSER委員会の支援の下で作成された。
     1.1　役員報酬の方針
     オレンジは、役員に関してバランスの取れた社会的に公正な報酬方針を定め、導入することを目指している。
     役員報酬方針は、当グループの戦略と一致している。これは、当社が必要とする人材の獲得、動機付け及び維
     持のための経営上の手段であるだけでなく、特に、透明性、業績及びCSRコミットメントの尊重に関する株主そ
     の他の利害関係者の期待に応えるための手段でもある。
     報酬及び給付は全て、固定と変動、個人とグループ、そして短期と長期の報酬の適切なバランスを図るため
     に、項目毎に、次に総合的に分析される。
     オレンジは、役員の年間変動報酬及び複数年変動報酬を定める基準が当社の全てのマネージャーの基準と一致
     するよう徹底している。
     役員報酬方針は、GCSERの提言に基づき取締役会が定める。
     ガバナンス
     役員報酬に関する一般原則及び基準とそれらの評価については、GCSERが立案・審査し、その後、GCSERから提
     言を受けた取締役会が決定を行う。
     GCSERは、役員報酬の水準を評価するのに外部のベンチマークを使用する場合がある。この点で、報酬の水準及
     び構成が、同等な企業に対して競争力を有するものであることを確保するために、調査が定期的に利用され
     る。同等な企業とは、電気通信において当グループと競合するフランス及び海外に拠点を置く企業並びにサー
     ビス会社(そのうちの一部は政府株主を有する。)を含む。
     GCSERは、公表される情報の機密性により課される制約に従い、首尾一貫した報酬方針を維持しながら、投資家
     の意見や要請に耳を傾けてそれらを考慮に入れなければならない。
     最後に、GCSERは、年間変動報酬部分や業績連動株式の分配、さらにより一般的には、株式割合の変動の分析を
     用いたオレンジ内の報酬パッケージのバランスに関して、役員及び取締役の報酬方針の首尾一貫性を確保す
     る。
     GCSERは、当グループの戦略及び役員から要求された対価に関して、Y-1年度末に役員報酬の仕組みを、Y年度始
     めに変動報酬パッケージを規定する目標及び基準を定める。
     2019年、GCSERは、4回開かれた会議で役員報酬について審査した。
     役員報酬に関する課題は、2019年に4回開かれた取締役会会合において対処された。役員は、自身の報酬に関し
     ては取締役会の議論に参加できない。
     役員の報酬の構成
     各役員の報酬の構成は、主として年間固定報酬及び年間変動報酬、並びに複数年変動報酬から成り立ってい
     る。以下でこれらについて詳細に説明する。
     固定報酬
     役員の固定報酬は以下に基づく。
     ・　責任の重要性及び複雑性。
     ・　当該地位に就いている人の経験及び経歴。
     ・　同等の地位に対する市場分析。
     年間変動報酬
     年間変動報酬の目的は、取締役会が当社の戦略に沿って各役員に設定した年間業績目標の達成に向け、役員を
     動機付けることである。Afep-Medefコードに従い、可能性のある変動報酬額は固定報酬に対する比率で表示さ
     れる。
     この変動部分の割合は、期待される全体的業績を示す財務的(50％)及び非財務的(50％)パラメーターに適用さ
     れる業績の水準によって決まる。変動部分は全体的に正確な目標に基づいて決定されるが、最も重要なことは
     非財務指標を含む量的業績評価指標を基準とすることである。
                                184/670

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     複数年変動報酬
     2015年及び2016年に、役員は2つの現金による長期奨励給制度(2015年から2017年のLTIP及び2016年から2018年
     のLTIP)によって給付を受けた。
     2017年以降、取締役会は役員の定着を図り、役員の利害と当社及び株主の利害を一致させるさらなる手段とし
     て、LTIP制度を修正すると決定した。市場慣行に合わせ、新たなスキームは業績連動株式割当制度を基本と
     し、当社の長期的な業績全体に対する役員の直接的な貢献を評価する基準に基づくものとする。このスキーム
     はまた、オレンジ・グループで主要な地位を有する従業員も給付の対象とする。
     特別報酬
     2018年まで取締役会は、特定の状況において役員に特別報酬を支払う原則を適用しており、その場合は詳細を
     開示し、証拠によって裏付けなければならないとしていた(但し、株主の承認を条件とする。)。この選択的規
     定は2018年まで使用されていなかったことから、取締役会は透明性を確保するために、2019年からこの規定を
     使用できないことを可決した。
     出席報酬
     役員は、当グループ傘下企業での義務及び任務遂行に対する出席報酬を受領しない。
     役務終了に関連する制度
     役員の役務の終了又は変更により支払うべき、若しくは支払う可能性のある報酬又は給付はなく、競業避止条
     項を考慮したいかなる報酬の支払いも確約しない。
     但し、役員が社外採用によって任命された場合、取締役会は法律に従い、Afep-Medefコードに準拠して、かか
     る条項を適用する権利を留保する。
     補足的年金制度
     役員は、その役務に対して、義務的な基本制度及び補足的制度を超えたいかなる補足的年金制度の給付も享受
     することはない。
     役員が就任前に「マトリックス範囲外」に分類される従業員に設定された確定給付年金制度(2011年以降の採用
     者には実施していない。)の権利を有していた場合、その制度の資格は一時的に停止し、在職期間中にいかなる
     権利も生じない。さらに、役務が終了した時点で役員が在職した期間は勤続年数又は報酬のいずれに関して
     も、年金の計算に際して考慮しない。
     現物給付
     役員は、希望した場合、運転手付きの社用車、会長兼最高経営責任者については年間100時間、その他の役員に
     ついては年間20時間を上限とするその役職に関連する個人的な法律上の支援のためのコンサルティング会社
     サービス、年次健康診断、インターネット又は電話アクセス、及びその職務を遂行するために必要な機器(特に
     IT機器)を得ることができる。
     そ  の  他
     会長兼最高経営責任者及び最高経営責任者代行は、オレンジ・グループの役員に適用される死亡・障害及び補
     足的な健康保険制度に加入している。
     1.2　2019年に役員に支払われた又は分配された報酬額
     以下の表1から表11は、Afep-Medefコード別表4において推奨されている標準的な表示形式に沿っている。
     各役員に分配された報酬、ストックオプション及び株式の概要(Afep-Medefコードの表1)
     (単位：ユーロ)

                                            2019年              2018年
     Stéphane     Richard氏

     当事業年度に係る報酬総額(詳細は表2)                                     1,616,383              1,870,762

     当年度中に分配されたオプションの評価額                                          -              -

     当年度中に分配されたLTIP業績連動株式の評価額                                      273,000              392,875

     合計                                     1,889,383

     Ramon   Fernandez氏

     当事業年度に係る報酬総額(詳細は表2)                                      895,274            1,104,471

     当年度中に分配されたオプションの評価額                                          -              -

     当年度中に分配されたLTIP業績連動株式の評価額                                      140,400              202,050

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     合計                                     1,035,674
     Gervais     Pellissier氏
     当事業年度に係る報酬総額(詳細は表2)                                      890,388            1,112,387

     当年度中に分配されたオプションの評価額                                          -              -

     当年度中に分配されたLTIP業績連動株式の評価額                                      140,400              202,050

     合計                                     1,030,788

     2018年から2020年のLTIP及び2019年から2021年のLTIP業績連動株式報酬制度に基づき2018年及び2019年に付与

     された業績連動株式は、その付与日にIFRS公正価値で評価された。したがって、透明性を目的として、これら
     の株式の評価額を上記の表に示す。但し、2018年の報酬に2016年から2018年のLTIPに関連して支払われた現金
     がすでに含まれている限りにおいて、2つの合計額は、役員報酬を示すものではないため2018年には表示されて
     いない。
     各役員に支払われた報酬の概要(Afep-Medefコードの表2)
                           2019年                     2018年

                   当事業年度に係る            当事業年度中の          当事業年度に係る            当事業年度中の

     総額                  支払予定額             支払額           支払額           支払額
     (単位：ユーロ)
     Stéphane     Richard氏

     固定報酬                    950,000           950,000           932,930           932,930

     変動報酬                    655,120           626,124           626,124           533,250

     複数年変動報酬(LTIP)                              300,000           300,000           300,000

     特別報酬

     出席報酬(1)

     現物給付                    11,263           11,263           11,708           11,708

     合計                   1,616,383           1,887,387           1,870,762           1,777,888

     Ramon   Fernandez氏

     固定報酬                    600,000           600,000           600,000           600,000

     変動報酬                    278,280           294,235           294,235           296,250

     複数年変動報酬(LTIP)                              200,000           200,000           160,000

     特別報酬

     出席報酬                      N/A           N/A           N/A           N/A

     現物給付                    16,994           16,994           10,236           10,236

     合計                    895,274          1,111,229           1,104,471           1,066,486

     Gervais     Pellissier氏

     固定報酬                    600,000           600,000           600,000           600,000

     変動報酬                    278,280           294,235           294,235           355,500

     複数年変動報酬(LTIP)                              200,000           200,000           200,000

     特別報酬

     出席報酬                      N/A           N/A           N/A           N/A

     現物給付                    12,108           12,108           18,152           18,152

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     合計                    890,388          1,106,343           1,112,387           1,173,652
     (1)  Stéphane    Richard氏は、出席報酬を受領する権利を放棄している。
     N/A：該当なし。
     固定報酬

     2019年5月21日の株主総会で承認された決議に従い、Stéphane                                Richard氏の報酬は年間950,000ユーロに据え置
     かれ、Ramon       Fernandez氏及びGervais             Pellissier氏の報酬も年間600,000ユーロに据え置かれた。
     年間変動報酬
     2019年にStéphane          Richard氏は、2018年度の変動報酬部分626,124ユーロを受領した。この受領額は2019年5月
     21日の株主総会で承認されている。Ramon                      Fernandez氏とGervais            Pellissier氏は、2018年度の変動報酬部分
     294,235ユーロを受領した。
     2019年にStéphane          Richard氏は、達成された目標に基づき年間固定報酬の80％、超過業績については最大100％
     の変動報酬を受領する資格を得た。
     2019年、Ramon        Fernandez氏及びGervais             Pellissier氏は、達成された目標に基づき、年間固定報酬の60％を上
     限とする変動報酬を受領する資格を得た。
     2019年の目標及び達成された結果
     2019年の役員の年間変動報酬は、当グループの成長性、収益率、顧客経験及びCSRパフォーマンスに重点を置い
     た4つの指標の加重平均に基づいている。期待される業績の水準は、当グループの予算に基づく財務指標を用い
     て取締役会により設定された。
     達成率を計算するために弾性曲線を作成したことで、各指標及びその達成水準について達成率を配分すること
     ができる。
     収益成長(20％)
     2019年に役員に設定された収益成長目標(比較可能ベース)は、当グループの予算に沿っていた。
     成長率は0.6％となり、弾性曲線ではこの指標の達成率は0％となる。
     営業活動におけるキャッシュ・フロー(30％)
     2019年に役員に設定された営業活動におけるキャッシュ・フローの目標は、当グループの予算に沿っていた。
     営業活動におけるキャッシュ・フローは5,568百万ユーロとなり、この指標の弾性曲線では、Stéphane                                                     Richard
     氏、Ramon      Fernandez氏及びGervais             Pellissier氏の達成率は91.1％であった。
     顧客経験(17％)
     顧客経験の指標は2つの下位指標に分かれている。1つは、大衆市場顧客経験指標(B2C顧客調査)で、結果の75％
     を占め、2つ目はグローバルB2B顧客経験指標(B2B顧客調査)で、結果の25％を占める。
     B2C及びB2B下位指標は、顧客による平均推薦スコア(MRS)である。これらの調査は、フランス、欧州地域及び
     MEA地域の数ヶ国において、また、オレンジ・ビジネス・サービスの企業顧客に対して実施されている。
     2019年のB2C指標の目標は79であったが、最終的な値は81.2であった。B2B指標については、目標は7.47であっ
     たが、実際の値は7.66であった。
     B2C指標に弾性曲線を適用すると、Stéphane                       Richard氏の達成率は113.75％、Ramon                    Fernandez氏及びGervais
     Pellissier氏の達成率は100％であった。
     B2B指標に弾性曲線を適用すると、Stéphane                       Richard氏の達成率は111.88％、Ramon                    Fernandez氏及びGervais
     Pellissier氏の達成率は100％であった。
     CSRパフォーマンス(33％)
     目標は、以下の6の指標の要素において全般的に進展を遂げることであった。
     ・　3つは、外部機関によって毎年実施される従業員調査の結果に関連する(70％)。調査結果は、技能、集団的
       敏捷性、献身の3つのトピックに基づいて評価される。
     ・　3つは、NPS(         ネット・プロモーター・スコア                )、労働災害の発生頻度(TFRAC)、管理者ネットワークにおける
       女性の比率、という人材指標の変化に関連している(30％)。
     各要素の結果は、以下の方法で測定される。
     ・　目標が達成されなかった場合：結果は-1
     ・　目標が達成された場合：結果は0
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     ・　目標を超過した場合：結果は+1
     従業員調査のこの3つの項目は2018年比で向上した。結果は+3である。
     TFRAC及び管理者ネットワークにおける女性の比率は「目標通り」である。学習者NPSに関しては、「目標を上
     回って」いる。結果は+1である。
     基準                             2019年従業員経験目標                    スコアリング5

                                  最小       実際       最大

     従業員調査                              -3        3       3 最高経営責任者代行

                                                           70％
                                                     最高経営責任者
                                                          87.5％
     人材指標                              -3        1       3 最高経営責任者代行

                                                           30％
                                                     最高経営責任者
                                                          32.5％
     合計                                              最高経営責任者代行

                                                   100％、最高経営責
                                                   任者120％
     この指標に弾性曲線を適用すると、Stéphane                       Richard氏は120％、Ramon              Fernandez氏及びGervais             Pellissier

     氏は100％となった。
     2019年に関する変動報酬部分の金額
     Stéphane     Richard氏の達成率
     基準                           2019年変動報酬結果                           実際

                          加重        閾値        目標        最大

     収益の有機的な成長                   20.00％      予算-0.5pt            予算      予算+1pt          0.0％

     営業活動におけるキャッ                   30.00％      予算-2.5％            予算      予算+5％         27.3％

     シュ・フロー
     B2C顧客経験                   12.75％          75.0        79.0        83.0       14.5％

     B2B顧客経験                    4.25％         7.07        7.47        7.87        4.8％

     従業員経験                   33.00％                                 39.6％

     加重合計                   100.00％                                  86.2％

     Ramon   Fernandez氏及びGervais             Pellissier氏の達成率

     基準                           2019年変動報酬結果                           実際

                          加重        閾値        目標        最大

     収益の有機的な成長                   20.00％      予算-0.5pt            予算        予算        0.0％

     営業活動におけるキャッ                   30.00％      予算-2.5％            予算        予算       27.3％

     シュ・フロー
     B2C顧客経験                   12.75％          75.7        79.7        79.7       12.8％

     B2B顧客経験                    4.25％         7.07        7.47        7.47        4.3％

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     従業員経験                   33.00％                                 33.0％
     加重合計                   100.00％                                  77.3％

     役員のそれぞれの変動目標にこれらの達成率を適用すると、以下の変動部分の金額の通りとなる。

     役員                  固定報酬           目標       達成率        支払率    2019年変動報酬

                                                         支払予定
                       (ユーロ)           (％)        (％)        (％)
                                                         (ユーロ)
     Stéphane     Richard氏             950,000          80％       86.20％        68.96％        655,120

     Ramon   Fernandez氏               600,000          60％       77.30％        46.38％        278,280

     Gervais     Pellissier氏              600,000          60％       77.30％        46.38％        278,280

     業績連動株式報酬制度

     2019年から2021年の長期奨励給制度(LTIP)に関して、2019年5月21日の株主総会で承認された決議事項第13号及
     び決議事項第14号に従い、業績及び地位に関する条件に基づき、Stéphane                                      Richard氏に35,000株、Ramon
     Fernandez氏及びGervais             Pellissier氏に18,000株が分配された。
     2017年から2019年のLTIPの結果
     この制度の業績条件は、以下の2つの指標を用いて測定される。
     ・　株主総利益率(TSR)(50％)：制度の期間中におけるオレンジのTSRとストックス欧州600電気通信指数のTSR
       との相対的変動。
     ・　3事業年度にわたり測定され、かつ、予測予算と毎年比較される、同制度が規定する有機的キャッシュ・フ
       ロー。
     この結果は、       Essentials2020        戦略計画に基づく5つの基準(調整後EBITDA、多角的な収益、移動体通信及び固定
     回線の平均データ速度、移動体通信のブランド・パワー並びにネット・プロモーター・スコア(NPS))に従って
     調整される。各基準のスコアは、目標が達成された場合には+3％、達成されなかった場合には-3％となる。
     株主総利益率(TSR)
     TSRは2017年から2019年の期間に達成された。オレンジのTSRは、電気通信ストックス欧州600(+1.908％)を
     17.359％上回った。したがって、評価は50％となる。
     同制度が規定する有機的キャッシュ・フロー
     この目標は、2017年と2019年は達成されたが、2018年は達成されなかった。これは、33.33％という評価とな
     る。
     調整基準
     5つの調整基準の結果を統合すると、+3％となった。
     基準                    加重     当期純利益       スコアリング5                     目標

     多角的な収益                   3.00％         達成        3.00％              10億ユーロ

     移動体通信及び固定回線の                   3.00％         達成        3.00％       移動体通信速度：35Mbps

     データ速度
                                                 固定回線速度：160Mbps
     ブランド・パワー                   3.00％         未達       -3.00％     少なくとも3分の2の国で増加

                                                           した
     NPS                   3.00％         未達       -3.00％      顧客基盤の75％のリーダー

     調整後EBITDA(1)                   3.00％         達成        3.00％          3年予算を達成した

     調整合計                                      3％

     (1)  2019年における調整後EBITDAからEBITDaLへの変換。
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     株式数の評価

     2つの基準の結果を加算し3％の調整を行ったことにより、結果は85.83％となった。
     役員                         目標          達成率                2017年から

                                                  2019年のLTIP取得株式
                                         (％)
     Stéphane     Richard氏                   25,000          85.83％                  21,458

     Ramon   Fernandez氏                     17,000          85.83％                  14,592

     Gervais     Pellissier氏                    17,000          85.83％                  14,592

     2019年の現物給付の内訳

     2019年に役員は、以下の現物給付を受けた。
     現物給付                   社用車       健康診断         法的助言        インターネット/電気通信

     Stéphane     Richard氏                ×

     Ramon   Fernandez氏                           ×         ×                ×

     Gervais     Pellissier氏                 ×        ×         ×                ×

     株式割合

     2019年の株式割合及び過去4年の株式割合は、2019年12月に決定されたAFEP提言に沿って公表されている。
     ・　選択対象企業：フランス国内での正規従業員の88％(終身雇用契約を締結している75,341人)を占めるオレ
       ンジSA。
     ・　範囲：全ての民間従業員又は公務員(Y-1年度とY年度のいずれの期間も在職している国籍離脱者を除く公務
       員)。
     ・　検討対象の報酬：報酬(パートタイム従業員のフルタイム従業員相当のもの)、総額ベースでY年度に支払わ
       れた現物給付、IFRS上の公正価値で評価されたY年度に分配されたLTI。
                        割合      2015年       2016年       2017年       2018年       2019年

     Stéphane     Richard氏        平均値に対して             25.1       26.8       32.2       39.2       37.9

                  中央値に対して             29.3       30.9       36.9       44.8       43.0

     Ramon   Fernandez氏          平均値に対して             N/A      18.7       19.3       22.9       22.0

                  中央値に対して             N/A      21.6       22.1       26.2       24.9

     Gervais     Pellissier氏         平均値に対して             20.5       19.9       21.7       24.8       21.9

                  中央値に対して             23.9       22.9       24.8       28.4       24.8

     2018年及び2019年は、LTIPの開始時に、LTIPに関連する現金の支払いとLTIP業績連動株式の分配とが同時に示

     されているため、変則的である。
     2018年度に関する有価証券報告書(2019年6月28日提出)にすでに記載されている通り、2018年に支払われた2015
     年から2017年のLTIPに関連する現金及び2018年から2020年のLTIP業績連動株式の分配はいずれも、2018年の割
     合計算において考慮されている。同様に、2019年に支払われた2016年から2018年のLTIPに関連する現金及び
     2019年から2021年のLTIP業績連動株式報酬はいずれも、2019年の割合計算において考慮されている。
     この点、役員報酬の増額又は減額を業績の動向(以下に表示)にリンクさせてより明確にするため、以下の表で
     は、LTIPの開始時(すなわち、2015年から2017年のLTIPについては2015年、2016年から2018年のLTIPについては
     2016年)にLTIPに関連する現金支払額を分配することにより、割合計算の見積りを示している。
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                        割合      2015年       2016年       2017年       2018年       2019年
     Stéphane     Richard氏        平均値に対して             30.8       32.4       32.2       33.8       32.7

                  中央値に対して             36.0       37.4       36.9       38.6       37.0

     Ramon   Fernandez氏          平均値に対して             N/A      22.4       19.3       20.0       18.5

                  中央値に対して             N/A      25.8       22.1       22.9       20.9

     Gervais     Pellissier氏         平均値に対して             24.3       23.6       21.7       21.2       18.4

                  中央値に対して             28.3       27.2       24.8       24.3       20.8

     表は、情報提供のみを目的としている。
     業績の動向

     IFRSに基づく数値                     2015年        2016年        2017年        2018年        2019年

     (単位：百万ユーロ)
     収益                     40,236        40,708        40,859        41,381        42,238

     増減率                      2.0％        1.2％        0.4％        1.3％        2.1％

     調整後EBITDA/EBITDAaL(1)                     12,418        12,564        12,680        13,005        12,860

     増減率                      2.1％        1.2％        0.9％        2.6％       (1.1)％

     営業利益                      4,742        3,917        4,778        4,829        5,927

     増減率                      3.7％      (17.4)％         22.0％        1.1％       22.7％

     (1)  2015年から2018年の調整後EBITDA、2019年のEBITDAaL。
     当事業年度中に各役員に付与されたストックオプション(Afep-Medefコードの表4)

     2019事業年度中、オレンジSAその他のいずれの当グループの会社も、ストックオプションを役員に付与してい
     ない。
     当事業年度中に各役員により行使されたストックオプション(Afep-Medefコードの表5)
     該当事項なし。
     当事業年度中に各役員に分配された業績連動株式(Afep-Medefコードの表6)
     役員                 付与日     付与され      付与の価値       株式の付与日        一部の売却が        業績条件

                           た株式数       (ユーロ)              可能となる最
                                                    初の日
                                 (IFRS公正価
                                      値)
     Stéphane     Richard氏        2019年7月24日          35,000       273,000     2022年3月31日             50％     あり

                                                 2022年4月1日
     Ramon   Fernandez氏          2019年7月24日          18,000       140,400     2022年3月31日             50％     あり

                                                 2022年4月1日
     Gervais     Pellissier氏         2019年7月24日          18,000       140,400     2022年3月31日             50％     あり

                                                 2022年4月1日
     注意：株式資本に占める業績連動株式の割合は、Stephane                        Richard氏については0.0013％、最高経営責任者代行については0.00068％であ
     る。
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     当事業年度中に各役員に付与された業績連動株式(Afep-Medefコードの表7)
     該当事項なし。
     過去のストックオプションの付与(Afep-Medefコードの表8)
     最後のストックオプション・プランは、2017年5月21日に満期を迎えた。Gervais                                          Pellissier氏は、この最後の
     プランからオプションを受け取った唯一の役員であるが、一切行使していない。
     過去の業績連動株式の付与(Afep-Medefコードの表9)
                                2017年から2019年          2018年から2020年          2019年から2021年

                                      のLTIP          のLTIP          のLTIP
     株主総会開催日                             2017年6月1日          2018年5月4日         2019年5月21日

     取締役会開催日                             2017年7月26日          2018年7月25日          2019年7月24日

     無償で分配された株式の総数                               1,597,000          1,681,000          1,669,000

     Stéphane     Richard氏に分配された株式の数                            25,000          35,000          35,000

     Ramon   Fernandez氏に分配された株式の数                             17,000          18,000          18,000

     Gervais     Pellissier氏に分配された株式の数                            17,000          18,000          18,000

     取得日                             2020年3月31日          2021年3月31日          2022年3月31日

     役員による処分が可能となる最初の日                                  50％          50％          50％

                                  2020年4月1日          2021年4月1日          2022年4月1日
     業績条件                                  あり          あり          あり

     取得した株式の数                               1,246,361            2,000

     消却された株式の数                                           80,000          29,000

     残余株式の数                                         1,599,000          1,640,000

     各役員に支払われた複数年変動報酬の概要(Afep-Medefコードの表10)

     金額(ユーロ)                                       2015年から2017         2016年から2018

                                                年のLTIP         年のLTIP
     Stéphane     Richard氏                                      300,000         300,000

     Ramon   Fernandez氏                                        160,000         200,000

     Gervais     Pellissier氏                                       200,000         200,000

     役員に支給されたその他の給付(Afep-Medefコードの表11)

                                  任期終了又は役職変更により

                                                  競業避止条項に基づき
                        補足的年金
     役員             雇用契約               支払われるか又は支払われる
                           制度
                                                     支払われる報酬
                                   可能性の高い報酬又は給付
     Stéphane     Richard氏           なし       なし                   なし             なし

     Ramon   Fernandez氏            なし       なし                   なし             なし

     Gervais     Pellissier氏           なし       なし                   なし             なし

     Stéphane     Richard氏の労働契約は、同氏が最高経営責任者に任命された2010年3月1日に終了した。

     Gervais     Pellissier氏の労働契約は、同氏が最高経営責任者代理に任命された2011年11月1日に停止された。
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     Ramon   Fernandez氏の労働契約は、同氏が最高経営責任者代理に任命された2016年1月1日に停止された。
     1.3　2020年の役員の報酬の構成
     役員報酬の方針の原則は、「1.1　役員報酬の方針」に記載されている。
     取締役会は、株主総会における2019年の役員報酬に関する決議で承認された水準(資本の4.9％及び議決権の
     8.2％を占める経営陣代表者不参加のオレンジ・アクションFCPE従業員貯蓄基金の投票を含む。)並びに投資家
     の提案及び要望を考慮している。
     したがって、2020年の役員報酬を各要素に関して据え置き、報酬パッケージを一層当社の戦略に沿ったものに
     するために指標又は基準に少数の調整のみを行うとの提案が行われた。さらに、特に2020年から2022年の業績
     連動株式LTIP制度に関して、透明性と正確性を高めるために、2020年の報酬の要素を表示する。
     新型コロナウイルスの感染拡大危機の影響
     現在の危機に関連する不確実性を考慮し、そして、これまでに入手可能な情報に基づき、オレンジは、2020年
     の財務目標から大きく逸脱するとは考えていないが、当該目標は影響を受ける可能性がある(但し、この影響の
     規模がどの程度になるのかはいまだはっきりしない。)。
     もっとも、取締役会は今のところ、より適切な目標を決定することができていない。そこで、取締役会は、役
     員の変動報酬を決定するため、危機以前に設定した2020年業績目標を維持する決定を下したが、現状、この目
     標の達成はより困難であると思われる。
     結果として、役員変動報酬が大幅に削減される可能性は否定できない。したがって、取締役会は、万一、年間
     変動報酬の減額が、危機の影響を管理する役員が引き受けた業務のコミットメント及び質に明らかにそぐわな
     い場合、この領域の法律に従い、年間の変動報酬を調整する制限付き権利を留保することを望んでいる。
     この調整オプションが適用されれば、新型コロナウイルスの感染拡大の状況を踏まえた役員の業績と当グルー
     プの業績の双方が確実に結果に反映されるようになるであろう。このオプションに基づく役員年間変動報酬の
     結果について全体の最大達成率は、40％である。
     さらに、当該危機が2020年業績に及ぼすマイナスの財務的影響については、2020年から2022年のLTIPにその影
     響が及ぶだけでなく、2018年から2020年のLTIPと2019年から2021年のLTIPにも2020年有機的キャッシュ・フ
     ロー指標(この指標は、これらの制度に基づくオレンジの最終受給権付与権の相当部分を決定付ける。)を通じ
     てその影響が及ぶ点に留意する必要がある。
     提案された変更の要約
     報酬の要素                   提案された変更                   理由

     複数年変動報酬                   構成に変更はない                   有機的キャッシュ・フローは、市場

                                           に伝えられたガイダンスにこの指標
                        営業活動におけるキャッシュ・フ
                                           が含まれていることを理由に、選択
                        ローを有機的キャッシュ・フローに
                                           された。有機的キャッシュ・フロー
                        置き換える。
                                           は、キャッシュ・フローの生成を測
                        第三の財務指標としてEBITDAaLを導                   定するための最も純粋な指標であ
                        入する。                   り、ライセンス/スペクトルの支払
                                           い及び金額の予測がより困難な訴訟
                                           は除外されている。有機的キャッ
                                           シュ・フローは、金融債務の返済、
                                           株主への支払い及びM＆A業務を行う
                                           前に生成されたキャッシュ・フロー
                                           を表すため、より一層適切な指標で
                                           あると考えられた。
                                           EBITDAaLにより、当社は、市場環境
                                           がより困難な時に、収益を拡大し、
                                           かつ、費用節減手段を策定するため
                                           の措置の実施を監視することができ
                                           る。
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     業績連動株式(2020年から2022年の                   構成に変更はない                   Engage2025戦略計画に関して、当社
     LTIP)                                      が要望した環境コミットメントを考
                        CSR複合指標の追加、及び調整基準
                                           慮し、2つの基準から成るCSR複合指
                        の撤廃。
                                           標が合計比率20％でLTIP指標へ追加
                                           された。
                                           また、明瞭性及び透明性を高めるた
                                           め、調整基準の原則は2020年から
                                           2022年のLTIPに使用されなかった。
     固定報酬

     役員の固定報酬は、2020年において据え置かれる予定である。
     ・　会長兼最高経営責任者の年間固定報酬：950,000ユーロ
     ・　最高経営責任者代行の年間固定報酬：600,000ユーロ
     フランス商法第L.225-37-2条の規定に従い、この点には、役員に対するこれらの固定報酬水準を有効化する決
     議が必要であり(事前の「支払いへの発言権」)、2020年5月19日の株主総会に承認決議案が提出される。
     年間変動報酬
     取締役会は、役員の変動報酬を計算する手順は、2020年において据え置かれることを決定した。
     ・　目標が達成された場合の変動報酬の目標額：会長兼最高経営責任者の固定報酬の80％、最高経営責任者代
       行の固定報酬の60％。
     ・　目標を上回った場合は、会長兼最高経営責任者に最高100％の超過業績支払いを行い、最高経営責任者代行
       には超過業績支払いは行われない。
     役員               固定報酬          目標      目標額        最小       最大   達成可能な最

                                                          大の額
                    (ユーロ)          (％)     (ユーロ)          (％)       (％)
                                                         (ユーロ)
     Stéphane     Richard氏          950,000         80％      760,000        0.00％      100.00％        950,000

     Ramon   Fernandez氏            600,000         60％      360,000        0.00％       60.00％       360,000

     Gervais     Pellissier氏           600,000         60％      360,000        0.00％       60.00％       360,000

     年間変動報酬の構成

     ・　財務指標は年間変動報酬の50％を占め、その内訳は以下の通りである。
      ・　収益の成長を15％とする。
      ・　営業活動におけるキャッシュ・フローを15％とする。
      ・　EBITDAaLを20％とする。
     ・　非財務指標は年間変動報酬の50％を占め、その内訳は以下の通りである。
      ・　顧客経験を17％とする。
       ・　小売市場に関するB2C顧客経験(構成比率75％)
       ・　企業向け市場に関するB2B顧客経験(構成比率25％)
      ・　CSRパフォーマンスを33％とし、その内訳は以下の通りである。
       ・　信頼できる外部の会社によって毎年行われる従業員調査が70％。この結果は、技能、集団的機敏さ、
         献身の3つのトピックに関連する従業員の認識に基づいて再度検討される。
       ・　3つの人事及びCSRの指標(学習者NPS、労働災害の発生頻度(TFRAC)、管理者ネットワークにおける女性
         の比率)が30％。
     会長兼最高経営責任者
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     基準                            2020年業績目標                           幅
                          加重        閾値        目標        最大

     収益の有機的な成長                   15.00％        予算-1pt          予算      予算+1pt        0-18.75％

     有機的キャッシュ・フロー                   15.00％      予算-2.3％            予算      予算+5％        0-18.75％

     EBITDAaL                   20.00％      予算-47百万            予算      予算+1％         0-25％

                                 ユーロ
     B2C顧客経験                   12.75％         77.2         81.2        85.2     0-15.94％

     B2B顧客経験                    4.25％         7.17         7.57        7.97      0-5.31％

     CSR業績：従業員調査                   23.10％          (3)         0        3    0-28.88％

     CSR業績：人事の指標                    9.90％          (3)         0        3    0-12.37％

     加重合計                   100.00％                                 0-125％

     最高経営責任者代行

     基準                            2020年業績目標                           幅

                          加重        閾値        目標        最大

     収益の有機的な成長                   15.00％        予算-1pt          予算        予算       0-15％

     有機的キャッシュ・フロー                   15.00％      予算-2.3％            予算        予算       0-15％

     EBITDAaL                   20.00％      予算-47百万            予算        予算       0-20％

                                 ユーロ
     B2C顧客経験                   12.75％         77.2         81.2        81.2     0-12.75％

     B2B顧客経験                    4.25％         7.17         7.57        7.57      0-4.25％

     CSR業績：従業員調査                   23.10％          (3)         0        -    0-23.10％

     CSR業績：人事の指標                    9.90％          (3)         0            0-9.90％

     加重合計                   100.00％                                 0-100％

     採　　用

     当社従業員以外の者が役員に任命された場合も、同様の原則が適用され、事業年度の途中で就任した場合の支
     払額は在職期間に応じて按分計算することが定められている。
     退　　任
     当グループを退職する場合、かかる役員の変動報酬部分は在職期間に応じて按分計算する。
     複数年変動報酬
     取締役会は、2020年から2022年の期間を対象に、先行制度に沿った新たな株式ベースのLTIPを導入することを
     決定した。この株式ベースの制度に関する決議事項は、2020年5月19日の株主総会に諮られ、承認を受け、役員
     及び当グループで主要な地位に就いている特定のメンバーに株式を無償で付与する権限が取締役会に与えられ
     る。
     将来、規制が改正された場合、又はその他の状況によって、当社が業績連動株式スキームを使用することが困
     難になるか、不可能になった場合は、長期現金奨励給制度の利用を再度検討する可能性がある。また、2020年5
     月19日の株主総会において決議事項第19号が承認されない場合、取締役会は2020年から2022年のLTIPにおいて
     現金を支払うことを決定する可能性がある。
     業績指標
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     取締役会は新規LTIPについて以下の2つの指標を適用した。新規LTIPは、これまでと同様、3年間の固定期間で
     ある。
     ・　市場の指標として、ストックス欧州600電気通信参照指数と比較した、3事業年度にわたる株主総利回りの
       相対パフォーマンスに基づく、比率40％の株主総利益率(TSR)。
     ・　同制度の期間にわたり複数年ベースで成長が測定される比率40％の有機的キャッシュ・フロー。
     ・　以下の基準から成る比率20％のCSR複合指標。
      ・　再生可能電気の割合、10％。
      ・　顧客1人当たりの二酸化炭素排出量の変化、10％。
     業績の条件
     ・　有機的キャッシュ・フロー：
      ・　有機的キャッシュ・フローは、制度の期間を通じて、取締役会が設定した目標に関連して評価される。
      ・　結果が目標を95％下回った場合：分配はない。
      ・　結果が目標を上回ったか、又は同等であった場合：100％分配。
      ・　以前の2つの制限間で80％から100％のリニアの変動。
     ・　TSR：
      ・　オレンジのTSRが、制度の期間を通じてストックス欧州600電気通信ベンチマーク指数の変化を上回る又
        は同等となった場合、100％支給される。但し、オレンジのTSRが目標を達成したがマイナスの場合は、
        結果は承認のために取締役会に提示される。
      ・　オレンジのTSRの変化がベンチマーク未満となった場合：報酬はない。
     ・　CSR基準毎のCSR複合指標。
      ・　結果が取締役会の定めた目標を下回った場合：分配なし。
      ・　結果が取締役会の定めた目標を上回るか同等の場合：100％の分配。
     調整基準
     取締役会は、透明性及び簡素化のために、以前のLTIPに適用された調整の原則(調整基準)を選択しないことを
     決議した。
     出席の条件
     株式の取得は、最終取得期間の業績条件の最終評価日に役員がまだ在職していることを条件とする。
     但し、受益者の役務が3年間のLTIP期間が満了する前に終了した特定の場合は、業績条件の達成は以下の例外的
     条件によって評価する。
     ・　受益者の雇用が死亡又は障害によって終了した場合、TSR、有機的キャッシュ・フロー及びCSR指標の目標
       は3年間の期間に達成されたものとみなす。
     ・　受益者の役務が、雇用の更新を行わないことにより終了した場合。
      ・　TSR、有機的キャッシュ・フロー及びCSR指標の業績は、雇用終了前の期間の各年度に承認された結果を
        考慮に入れて評価されるものとする。
      ・　株式の分配は、役員として当社に在籍した期間に比例して行う。
     また、制度の期間中に受益者が当グループに在籍したまま役員でなくなった場合は、制度に基づいて割り当て
     られた株式に対する権利を維持することが定められた。
     支給の上限
     達成した目標を基準として役員に分配されうる業績連動株式の株数は、会長兼最高経営責任者は35,000株、そ
     の他の役員は18,000株とする。
     売買禁止期間
     役員は、在職期間が終了するまで、受領する株式の50％以上を保有しなければならない。さらに、役員は、在
     職期間が終了するまで、デリバティブ商品によってかかる株式のヘッジを行わないことを正式に確約した。
     2　非常勤役員の報酬に関する取締役会報告
     2.1　2019年の活動に対して支払われた又は割り当てられた報酬額
     2020年2月12日の取締役会会合は、取締役の報酬の計算条件を定め、2019事業年度に以下の出席報酬(以下「報
     酬」という。)を割り当てることを決定した。
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     これらの手続きを適用し、2019事業年度の取締役の業務に対して分配された報酬金額合計は646,972ユーロであ
     り、会長兼最高経営責任者は、(任命されて以降これまでと同様)経営業務に関して自身に分配される報酬を受
     け 取る権利を放棄した。取締役会及びその委員会の業務に参加・出席したことに関連するこの金額の変動部分
     は、2019年に関しては支払総額の78.60％を占めている。
     非常勤役員の報酬は、2020年5月19日の合同(定時及び臨時)株主総会の翌月に、後者の承認に従い、支払われる
     予定である。政府を代表する取締役に割り当てられた報酬は、政府予算に支払われる。また、従業員により選
     任された取締役は、彼らの報酬を労働組合組織に支払うよう申し出ている。
     活動に対する報酬                         2020年支払総額            2019年支払総額           2018年支払総額

     (単位：ユーロ)                       (2019事業年度分)            (2018事業年度分)           (2017事業年度分)
     取締役

     Alexandre      Bompard氏                       32,000            24,000           32,000

     Bpifrance      Participations                       22,000            30,000           30,000

     Philippe     Charry氏      (1)                  19,472

     Sébastien      Crozier氏(1)                       54,000            50,000           2,778

     Hélène    Dantoine氏(3)                         37,972

     Charles-Henri        Filippi氏                     79,000            63,000           57,000

     Anne   Gabrielle      Heilbronner氏                     30,111

     Christel     Heydemann氏                        50,000            46,000           14,306

     Fabrice     Jolys氏(1)                         52,000            48,000           2,778

     Helle   Kristoffersen氏                          36,000            42,000           38,000

     Anne   Lange氏(2)                          54,000            46,000           40,000

     René   Ollier氏(1)                          38,000            40,000           4,778

     Bernard     Ramanantsoa氏                         70,000            59,000           52,000

     Jean-Michel       Severino氏                      46,000            48,000           44,000

     前取締役

     Daniel    Bertho氏(1)                           N/A            N/A         33,194

     Ghislaine      Coinaud氏(1)                         N/A            N/A         39,194

     José-Luis      Duran氏                         N/A            N/A         15,694

     Daniel    Guillot氏(1)                           N/A            N/A         37,194

     Hélène    Marcy氏(1)                           N/A           15,417           38,000

     Luc  Marino氏(1)                           20,528            22,583

     Lucie   Muniesa氏(3)                           N/A           34,306           42,000

     Mouna   Sepehri氏                          5,889            56,000           48,000

     合計                             646,972            624,306           570,916

     (1)  所属する労働組合に出席報酬を直接支払うよう要請した取締役。
     (2)  フランス政府の提言により、出席報酬の15％が政府予算に支払われる取締役。
     (3)  フランス政府を代表し、出席報酬が政府予算に支払われる取締役。
     N/A：該当なし。
     2.2　非常勤取締役の報酬の方針

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     法律に従い、毎年取締役に支払うことのできる報酬の最高額は株主総会により定められる。株主総会において
     新しい決定がされるまでは、従前の決議が効力を有する。この合計額は2014年5月27日の株主総会において
     750,000ユーロと決定された。これは、特に取締役会の委員会の業務量の増加によるものである。
     株主総会により決定された上限の範囲内で、かつ、GCSER委員会の提言に基づき、取締役会は各年度の年頭に、
     現在の事業年度の出席報酬額の計算手順と同様に、前年についてその構成員に割り当てる報酬額及びその分配
     方法を決定する。これらの詳細は、承認のために株主総会に提出される。
     取締役会は、2020年2月12日の会議において、上場企業の役員報酬に関する政令No.2019-1234に従い、非常勤役
     員の報酬方針を決定した。取締役会は、2020年に関して、2019年の固定報酬の算定に用いた分配ルール及び方
     法を以下の通り見直す決定を下した。
     ・　1取締役当たり1年につき10,000ユーロの固定額、該当する場合は在職期間に応じて案分計算
     ・　以下の通りである、取締役会及びその委員会の執務への出席率及び参加率に直接関連する額
      ・　取締役会の会合及び戦略セミナー1回当たり2,000ユーロ
      ・　監査委員会、GCSER委員会並びにイノベーション及び技術委員会の会合1回当たり2,000ユーロ
      ・　前述の委員会の議長を務めるに当たり、委員会会合1回当たり追加で1,000ユーロ
     また、取締役会内規で、以下が規定された。
     ・　取締役会が1人(若しくは複数人)の取締役会メンバー又は1人(若しくは複数人)の第三者に対し、特別にあ
       る任務を割り当てる決定を下し、取締役会が当該任務の主な性質を決定している場合、臨時委員会を設置
       する(第5条)。
     ・　取締役会は、ガバナンス・社会的及び環境責任委員会の提案に基づき、社外独立取締役から筆頭独立取締
       役を任命する(第10条)。
     これに関連して、以下の基準を採用することが提言されている。
     ・　固定金額は、取締役会内規第5条を適用し、特に臨時委員会の任務の性質及び継続期間、並びに同任務を完
       了するのに必要な時間を考慮して、臨時委員会の設置中に取締役会が決定。
     ・　固定金額は、同任務を担当する筆頭独立取締役に対して年間15,000ユーロ。
     臨時委員会メンバー(該当する場合)又は筆頭独立取締役の報酬は、取締役に分配された報酬(参加報酬)と同じ
     形態で支払うことができ、また、これら2つのケースでは、取締役報酬に基づき分配された総額に適用している
     最大額及び減額に関する同一の条件に従い支払うことができる旨が明記されている。
     株主従業員を代表する取締役、及び従業員を代表する取締役の活動については、その他全ての取締役と同じ条
     件に基づき報酬が支払われる。
     2.3　その他の報酬
     以下の表は、従業員により選出された取締役及び従業員株主を代表するため株主総会により選出された取締役
     に支払われた報酬を示したものである(出席報酬(上記に記載済)は除く。)。
     総額                              2019年支払額                   2018年支払額

     (単位：ユーロ)
     Philippe     Charry氏(1)                            55,894

     Sébastien      Crozier氏                           207,312                   203,819

     Fabrice     Jolys氏                            41,242                   38,220

     Luc  Marino氏(2)                               33,173                   43,049

     René   Ollier氏                              37,308                   36,728

     (1)  2019年6月14日から。
     (2)  2019年6月14日まで。
     職員により選任された取締役及び株主総会で選任された取締役は、契約上、全国通信団体労働協約の対象とな

     る公務員又は民間企業従業員として、オレンジSAに雇用される。オレンジ・グループの職員同様、当該取締役
     は、無償株式報奨制度の利益を享受する(適用できる場合、複数年変動報酬制度(LTIP)の形で)。
     当該報酬を除いて、非常勤取締役及び役員は、業務に対して支払われた報酬以外の報酬を受領していない。
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     さらに、オレンジSA又はその子会社のいずれの取締役会の構成員に関しても、かかる取締役の任期終了時の給
     付を規定する取り決めはなされていない。
     3　経営委員会の構成員の報酬
     2019事業年度について、雇用者費用を除き、オレンジSA及びその支配下にある会社から、オレンジの経営委員
     会の全ての構成員に対して支払わなくてはならない報酬総額は、13,459,174ユーロであった。
     かかる額は、2019事業年度に関して支払予定及び割り当てられた全ての報酬を含む(具体的には、給与総額、特
     別手当(年間変動報酬部分を含む。)、LTIP、現物給付並びに利益分配及び報奨金(最後の2つの項目に関しては
     可能性のある雇用者寄与分を除く。))。
     2015年1月1日付で署名された、経営委員会の構成員(役員を除く。)の雇用契約には、1年の税込報酬額総額に基
     づく15ヶ月分を超えない給与を契約上の退職手当(契約上の合意により規定された解雇手当を含む。)として規
     定する条項が含まれていた。
     経営委員会の構成員のいずれも、オレンジ・グループの子会社において務める取締役及び役員に対する出席報
     酬を受領しない。
     2019事業年度中、経営委員会の構成員は、ストックオプションを受け取っていない。
     取締役会は、3つの複数年奨励給制度(2017年から2019年のLTIP、2018年から2020年のLTIP及び2019年から2021
     年のLTIP)を実施し、経営委員会構成員に対して役員と同じ条件で適用している。2017年から2019年のLTIPは、
     最高経営責任者代理に14,000株、シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデントに10,000株を予想してい
     る。2018年から2020年のLTIP及び2019年から2021年のLTIPは、事業ユニットを担当する最高経営責任者代理と
     シニア・エグゼクティブ・ヴァイス・プレジデントに15,000株、その他の経営委員会構成員に10,000株を予想
     している。
     2020年から2022年までの期間のLTIPは、2020年5月19日の株主総会に決議事項第19号として提出される予定であ
     り、経営委員会構成員に対して役員と同じ条件で適用され、2019年から2021年のLTIPと同じ株式ベースの支払
     いとなる。
     上位10人の役員以外の従業員に付与されたストックオプション及びかかる者により行使されたオプション
     2019事業年度中、オレンジSAその他のいずれの当グループの会社も、ストックオプションを従業員に付与して
     いない。
     2019年中、従業員である給付対象者によって行使されたオプションはない。2019年12月31日現在、従業員は一
     切のオプションを保有していない。
     4　株式所有
     当社が把握している限り、2020年4月20日のユニバーサル・レジストレーション・ドキュメント提出日現在、各
     取締役及び各最高経営責任者代行が保有するオレンジ株式の数は以下の表の通りである。
     Stéphane     Richard氏

                                     31,466
     René   Ollier氏
                                        0
     Alexandre      Bompard氏
                                      1,000
     Bpifrance      Participations
                                  254,219,602
     Sébastien      Crozier氏
                                      3,634
     Christel     Heydemann氏
                                      1,000
     Charles-Henri        Filippi氏
                                     10,001
     Fabrice     Jolys氏
                                       76
     Helle   Kristoffersen氏
                                      1,747
     Anne   Lange氏
                                        0
     Laurence     Dalboussière氏
                                      1,124
     Hélène    Dantoine氏
                                        0
     Bernard     Ramanantsoa氏
                                      1,000
     Anne-Gabrielle         Heilbronner氏
                                      1,000
     Jean-Michel       Severino氏
                                      1,000
     Ramon   Fernandez氏
                                      1,573
     Gervais     Pellissier氏
                                     34,635
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     （３）【監査の状況】

     監査委員会による監査の状況については、「(１)　コーポレート・ガバナンスの概要」「監査委員会」及び
     「監査委員会内における財務についての専門的知識」を参照のこと。
     内部監査の状況等については、「(１)　コーポレート・ガバナンスの概要」「グループ内部監査」を参照のこ
     と。
     a)　法定監査人の身元
     常任法定監査人
     アーンスト・アンド・ヤング・オーディット
     Yvon   Salaün氏が代表を務め、フランス共和国                     92400   クルブヴォワ       パリ・ラ・デファンス1             プラス・デ・セゾ
     ン1/2   TSA  14444   トゥール・ファーストに所在地を有する。
     アーンスト・アンド・ヤング・オーディットは1991年9月18日付の省庁間令によって選任されたが、1997年5月
     14日及び2003年5月27日の政令によって任期が更新された後、2009年5月26日の定時株主総会及び2015年5月27日
     の定時・臨時共同株主総会の決定によっても任期が更新された。任期は6事業年度に及ぶ。
     カーペーエムジェー　エス　ア
     Marie   Guillemot氏が代表を務め、フランス共和国                       92066   パリ・ラ・デファンス・セデックス                   ガンベッタ通り
     2 トゥールEqhoに所在地を有する。
     カーペーエムジェー　エス　アは、2015年5月27日の定時・臨時共同株主総会によって選任された。任期は6年
     間に及ぶ。
     予備法定監査人
     Auditex
     フランス共和国         92400   クルブヴォワ       パリ・ラ・デファンス1             プラス・デ・セゾン1/2             TSA  14444   トゥール・
     ファーストに所在地を有する。
     Auditexは2003年5月27日付の省庁間令によって選任されたが、2009年5月26日の定時株主総会及び2015年5月27
     日の定時・臨時共同株主総会の決定によって任期が更新された。任期は6事業年度に及ぶ。
     Salustro     Reydel
     フランス共和国         92066   パリ・ラ・デファンス・セデックス                   ガンベッタ通り2に所在地を有する。
     Salustro     Reydelは2015年5月27日の株主総会によって選任された。任期は6年間に及ぶ。
     2020年12月31日に終了した年の財務書類の承認を目的として招集された定時株主総会の後、全ての法定監査人
     の任期が満了する。
     b)　監査報酬の内容等

     (a)  外国監査公認会計士等に対する報酬の内容
                                                      (百万ユーロ)
                          前連結会計年度                     当連結会計年度

                     監査証明業務           非監査業務          監査証明業務           非監査業務
         区　　　分
                     に基づく報酬           に基づく報酬           に基づく報酬           に基づく報酬
                      (百万円)           (百万円)           (百万円)           (百万円)
                       12.0                     10.4
          提出会社                         *                     *
                      (1,377)                     (1,193)
                       10.3                     10.3
         連結子会社                          *                     *
                      (1,182)                     (1,182)
                       22.3           0.5          20.7           0.5
           計
                      (2,558)           (57)          (2,374)           (57)
     *　提出会社と連結子会社の間の内訳は提供されていない。
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     (b)  その他重要な報酬の内容
     他に重要な報酬の支払いはなかった。
     (c)  外国監査公認会計士等の提出会社に対する非監査業務の内容
     2018年、E＆Yは、通常監査業務(0.3百万ユーロ)をオレンジ・ポルスカに提供した。
     2019年、E＆Yは、通常監査業務(0.3百万ユーロ)をオレンジ・ポルスカに提供した。
     監査人の報酬に関する詳細は、連結財務書類に対する注記20「監査人の報酬」を参照のこと。
     (４)【役員の報酬等】

     該当事項なし
     (５)【株式の保有状況】

     該当事項なし
                                201/670















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     第６【経理の状況】

     以下に記載されている連結財務書類の原文は、オレンジの2019事業年度の年次財務報告書(2020年4月20日に

     Autorité     des  Marchés     Financiers      (フランスの金融監督官庁)にオレンジにより提出されたユニバーサル・レジ
     ストレーション・ドキュメントに含まれる。)に記載されたものと同一であり、国際財務報告基準(以下
     「IFRS」という。)に準拠して作成されている。また、以下に記載されている親会社個別財務書類の原文は商事
     裁判所へ提出された個別財務書類と同一であり、フランスにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準
     拠して作成されている。
     オレンジがその連結財務書類において採用している会計原則、会計慣行及び表示方法と日本において一般に公
     正妥当と認められる企業会計の原則、会計慣行及び表示方法との主要な相違点に関しては、「４                                                  フランス(国
     際財務報告基準)と日本の会計原則及び会計慣行の相違」に記載されている。
     以下に記載されているオレンジの財務書類は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38
     年大蔵省令第59号)(以下「財務諸表等規則」という。)第131条第1項の規定の適用を受けている。
     以下に記載されているオレンジの財務書類は、フランスの法定監査人であり、外国監査法人等(公認会計士法
     (昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定される外国監査法人等をいう。)であるカーペーエムジェー　エ
     ス　ア及びアーンスト・アンド・ヤング・オーディットの監査を受けている。本有価証券報告書に金融商品取
     引法第193条の2第1項第1号に規定される監査証明に相当すると認められる証明に係るその法定監査人の監査報
     告書を添付している。
     オレンジの連結財務書類及び親会社個別財務書類の原文はユーロで表示されている。以下の財務書類で表示さ
     れた円貨額は、利用者の便宜のためであり、財務諸表等規則第134条の規定に従って、主要な計数について、
     2020年5月7日現在の株式会社三菱UFJ銀行が公表した対顧客電信直物売・買相場の仲値である1ユーロ＝114.71
     円の為替レートで換算されたものであり、百万円単位(四捨五入)で表示されている。日本円に換算された金額
     は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
     財務書類の円換算額並びに「２                 主な資産・負債及び収支の内容」、「３                     その他」及び「４          フランス(国際財
     務報告基準)と日本の会計原則及び会計慣行の相違」は、オレンジの連結財務書類及び親会社個別財務書類の原
     文には含まれておらず、したがって、法定監査人であるカーペーエムジェー　エス　ア及びアーンスト・アン
     ド・ヤング・オーディットの監査の対象から除かれている。
                                202/670











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     1【財務書類】
     1.連結財務書類
     (1)  連結損益計算書
                             (1)

                                      2018事業年度              2017事業年度
                        2019事業年度
                   注記
                      百万ユーロ       百万円      百万ユーロ        百万円      百万ユーロ        百万円
     収益              4.1    42,238     4,845,121        41,381      4,746,815        40,859      4,686,936

     外部購入費              5.1    (17,897)     (2,052,965)        (18,563)      (2,129,362)        (18,381)      (2,108,485)
     その他の営業収益              4.2      720     82,591        580      66,532        613      70,317
     その他の営業費用              5.2     (599)     (68,711)        (505)      (57,929)        (724)      (83,050)
     人件費              6.1    (8,494)      (974,347)        (9,074)      (1,040,879)        (8,574)      (983,524)
     営業税及び賦課金             10.1.1     (1,827)      (209,575)        (1,840)      (211,066)       (1,846)      (211,755)
     固定資産、投資及び事業売却              3.1      277     31,775        197      22,598        83      9,521
      (損)益
     事業再編費用              5.3     (132)     (15,142)        (199)      (22,827)        (167)      (19,157)
     固定資産の減価償却費及び償却費              8.2    (7,110)      (815,588)        (7,047)      (808,361)       (6,846)      (785,305)

     ファイナンスアセットの減価償却              8.5      (14)     (1,606)         -       -       -       -

      費及び償却費
     使用権資産の減価償却費及び              9.2    (1,239)      (142,126)          -       -       -       -
      償却費
     企業結合による影響                    -       -       -       -      (27)      (3,097)
     事業体の清算に伴う為替換算調整                    12     1,377        1      115       (8)      (918)

      額の組替
     のれんの減損              7.1      (54)     (6,194)        (56)      (6,424)        (20)      (2,294)
     固定資産の減損              8.3      73     8,374        (49)      (5,621)       (190)      (21,795)

     使用権資産の減損              9.2      (33)     (3,785)         -       -       -       -

     関連会社及びジョイント・ベン              11      8      918        3      344       6      688

      チャーに対する持分法投資利益
      (損失)
     営業利益                   5,927      679,886        4,829      553,935       4,778      548,084
     総金融債務のコスト(ファイナンス                  (1,108)      (127,099)        (1,341)      (153,826)       (1,274)      (146,141)

      アセットを除く)
     ファイナンスアセットに関連する                    (1)      (115)        -       -       -       -
      債務に係る利息
     正味金融債務に支出する資産の                    5      574        9      1,032        11      1,262
      (損)益
     為替差(損)益                    76     8,718        (4)      (459)       (63)      (7,227)
     リース負債に係る利息                   (122)     (13,995)         -       -       -       -

     その他金融費用(純額)                    15     1,721        25      2,868       (17)      (1,950)

     BT株式による影響              12.7     (119)     (13,650)        (51)      (5,850)       (372)      (42,672)

     金融費用(純額)              12.2     (1,254)      (143,846)        (1,362)      (156,235)       (1,715)      (196,728)

     法人税             10.2.1     (1,447)      (165,985)        (1,309)      (150,155)       (1,052)      (120,675)

     継続事業による連結当期純利益                   3,226      370,054        2,158      247,544       2,011      230,682

     非継続事業による連結当期純利益                    -       -       0       0      29      3,327

      (EE社)
     連結当期純利益                   3,226      370,054        2,158      247,544       2,040      234,008
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     親会社の株主に帰属する                   3,006      344,818        1,954      224,143       1,843      211,411
      当期純利益
     非支配持分              14.6      220     25,236        204      23,401        197      22,598
     親会社に帰属する1株当たり当期純              14.7

      利益
     継続事業による当期純利益
       - 基本的             1.03ユーロ         118円     0.63ユーロ          72円    0.58ユーロ          67円
       - 希薄化後             1.02ユーロ         117円     0.62ユーロ          71円    0.58ユーロ          67円
     非継続事業による当期純利益
       - 基本的                 -       -   0.00ユーロ          0円    0.01ユーロ          1円
       - 希薄化後                 -       -   0.00ユーロ          0円    0.01ユーロ          1円
     当期純利益
       - 基本的             1.03ユーロ         118円     0.63ユーロ          72円    0.59ユーロ          68円
       - 希薄化後             1.02ユーロ         117円     0.62ユーロ          71円    0.59ユーロ          68円
     (1)　IFRS第16号の適用による影響については、注記2.3.1に記載している。

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     (2)  連結包括利益計算書
                           2019事業年度             2018事業年度             2017事業年度

                     注記
                        百万ユーロ       百万円      百万ユーロ       百万円      百万ユーロ       百万円
     連結当期純利益                     3,226      370,054       2,158      247,544       2,040      234,008
     確定給付純債務の再測定                6.2      (109)     (12,503)        45     5,162        16     1,835
     公正価値で測定する資産                12.7-      (25)     (2,868)        (22)     (2,524)        -       -
                     16.1
     組替のない項目に係る法人税                10.2.2       30     3,441        (6)      (688)       (23)     (2,638)
     関連会社及びジョイント・ベンチャーに                11       -       -      -       -      (9)     (1,032)
      帰属する組替えられることのないその
      他の包括利益持分
     純損益に組替えられることのない項目(a)                      (104)     (11,930)         17     1,950       (16)     (1,835)
     公正価値で測定する資産                12.7-       9     1,032        (8)      (918)        -       -
                     16.1
     売却可能資産                12.7-       -       -      -       -      23     2,638
                     16.1
     キャッシュ・フロー・ヘッジ                12.8.2       144     16,518        (67)     (7,686)        49     5,621
     為替換算調整損益                14.5       78     8,947        (7)      (803)      (176)     (20,189)
     組替えられる又は組替の可能性のある項                10.2.2       (47)     (5,391)        18     2,065        6      688
      目に係る法人税
     関連会社及びジョイント・ベンチャーに                       -       -      -       -      -       -
      帰属する組替えられる又は組替の可能
      性のあるその他の包括利益持分
     純損益にその後に組替えられる又は組替                      184     21,107        (64)     (7,341)        (98)     (11,242)
      の可能性のある項目(b)
     継続事業によるその他の包括利益                      80     9,177       (47)     (5,391)       (114)     (13,077)
      (a)+(b)
     純損益に組替えられることのない                       -       -      -       -      -       -
      項目(c)
     純損益に組替えられる又は組替の可能性                       -       -      -       -      -       -
      のある項目(d)
     非継続事業によるその他の包括利益                       -       -      -       -      -       -
      (c)+(d)
     当期その他の連結包括利益                      80     9,177       (47)     (5,391)       (114)     (13,077)

      (a)+(b)+(c)+(d)
     当期連結包括利益                     3,307      379,346       2,111      242,153       1,926      220,931

     親会社の株主に帰属する包括利益                     3,075      352,733       1,898      217,720       1,770      203,037

     非支配持分に帰属する包括利益                      232     26,613        213     24,433        156     17,895
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     (3)  連結財政状態計算書
                                (1)

                                      2018年12月31日現在             2017年12月31日現在
                        2019年12月31日現在
                    注記
                       百万ユーロ        百万円      百万ユーロ       百万円      百万ユーロ       百万円
     資産
                    7.2     27,644      3,171,043        27,174      3,117,130        26,911      3,086,961
      のれん
                    8.4     14,737      1,690,481        14,073      1,614,314        14,339      1,644,827
      その他の無形資産
                    8.5     28,423      3,260,402        27,693      3,176,664        26,665      3,058,742
      有形固定資産
                    9.2     6,263      718,429         -       -       -       -
      使用権資産
      関連会社及びジョイント・              11      103      11,815        104      11,930        77      8,833
       ベンチャーに対する持分
      オレンジ・バンクの事業に関連              16.1      1,259      144,420       1,617      185,486       1,464      167,935
       する長期金融資産
      長期金融資産              12.1      1,208      138,570       2,282      261,768       2,247      257,753
      長期デリバティブ資産              12.1      562      64,467        263      30,169        213      24,433
      その他の非流動資産              4.6      125      14,339        129      14,798        110      12,618
                   10.2.3       992     113,792       1,366      156,694       1,586      181,930
      繰延税金資産
      非流動資産合計                   81,316      9,327,758        74,701      8,568,952        73,612      8,444,033
                    5.4      906     103,927        965     110,695        827      94,865

      棚卸資産
                    4.3     5,320      610,257       5,295      607,389       5,175      593,624
      売掛金
                    4.4     1,209      138,684       1,166      133,752       1,204      138,111
      その他の顧客との契約資産
      オレンジ・バンクの事業に関連              16.1      3,095      355,027       3,075      352,733       3,275      375,675
       する短期金融資産
      短期金融資産              12.1      4,766      546,708       2,748      315,223       2,686      308,111
                    12.1       12      1,377       139      15,945        34      3,900
      短期デリバティブ資産
                    4.6     1,258      144,305       1,152      132,146       1,094      125,493
      その他の流動資産
                   10.1.2      1,090      125,034       1,027      117,807       1,045      119,872
      未収営業税及び賦課金
      未収還付税金              10.2.3       120      13,765        119      13,650        132      15,142
                    5.5      730      83,738        571      65,499        455      52,193
      前払費用
                    12.1      6,481      743,436       5,634      646,276       5,810      666,465
      現金及び現金同等物
      流動資産合計                   24,987      2,866,259        21,891      2,511,117        21,737      2,493,451
      売却目的で保有される資産                     -       -      -       -       -       -

     資産合計                    106,303      12,194,017        96,592     11,080,068        95,349     10,937,484

     (1)　IFRS第16号の適用による影響については、注記2.3.1に記載している。

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     (3)  連結財政状態計算書(続き)
                                (1)

                                      2018年12月31日現在             2017年12月31日現在
                        2019年12月31日現在
                    注記
                       百万ユーロ       百万円      百万ユーロ       百万円      百万ユーロ       百万円
     資本及び負債
      株式資本                   10,640      1,220,514        10,640      1,220,514        10,640      1,220,514
                         16,859      1,933,896        16,859      1,933,896        16,859      1,933,896
      資本剰余金及び法定準備金
                         5,803      665,662       5,803      665,662       5,803      665,662
      劣後債
                         (1,575)      (180,668)       (2,633)      (302,031)       (2,327)      (266,930)
      利益剰余金
      親会社の株主に帰属する資本                   31,727      3,639,404        30,669      3,518,041        30,975      3,553,142
                               308,340             295,952             291,019

                         2,688             2,580             2,537
      非支配持分
      資本合計              14     34,416      3,947,859        33,249      3,813,993        33,512      3,844,162
                    12.1     33,148      3,802,407        26,749      3,068,378        26,293      3,016,070

      長期金融負債
                    12.1      487      55,864        775      88,900       1,002      114,939
      長期デリバティブ負債
                    9.1     5,225      599,360         -       -      -       -
      長期リース負債
                    8.6      817      93,718        612      70,203        610      69,973
      長期固定資産未払金
      オレンジ・バンクの事業に関連              16.1       0       0      -       -      -       -
       する長期金融負債
                    6.2     2,554      292,969       2,823      323,826       2,674      306,735
      長期従業員給付
      解体に対する長期引当金              8.7      810      92,915        765      87,753        774      88,786
                    5.3       96     11,012        230      26,383        251      28,792
      事業再編に対する長期引当金
      その他の非流動負債              5.7      353      40,493        462      52,996        521      59,764
                   10.2.3       703      80,641        631      72,382        655      75,135
      繰延税金負債
      非流動負債合計                   44,192      5,069,264        33,047      3,790,821        32,780      3,760,194
      短期金融負債              12.1      3,925      450,237       7,270      833,942       6,030      691,701
                    12.1       22      2,524       133      15,256        34      3,900
      短期デリバティブ負債
      短期リース負債              9.1     1,267      145,338         -       -      -       -
                    8.6     2,848      326,694       2,835      325,203       3,046      349,407
      短期固定資産未払金
      買掛金              5.6     6,682      766,492       6,736      772,687       6,527      748,712
                    4.4     2,093      240,088       2,002      229,649       2,021      231,829
      顧客との契約負債
      オレンジ・バンクの事業に関連              16.1      4,279      490,844       4,835      554,623       4,941      566,782
       する短期金融負債
                    6.2     2,261      259,359       2,392      274,386       2,448      280,810
      短期従業員給付
                    8.7       15      1,721        11      1,262        15      1,721
      解体に対する短期引当金
                    5.3      120      13,765        159      18,239        126      14,453
      事業再編に対する短期引当金
                    5.7     2,095      240,317       1,788      205,101       1,935      221,964
      その他の流動負債
      未払営業税及び賦課金              10.1.2      1,287      147,632       1,322      151,647       1,262      144,764
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                   10.2.3       748      85,803        755      86,606        596      68,367
      未払税金
      繰延収益              4.5       51      5,850        58      6,653        76      8,718
      流動負債合計                   27,695      3,176,893        30,296      3,475,254        29,057      3,333,128
      売却目的で保有される資産に関連す                     -       -      -       -      -       -

       る負債
     資本及び負債合計                    106,303      12,194,017        96,592     11,080,068        95,349     10,937,484

     (1)　IFRS第16号の適用による影響については、注記2.3.1に記載している。

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     (4)  連結株主持分変動計算書
                                                      (単位：百万ユーロ)

                                      親会社の株主に帰属
                                    資本剰余金

                                                    その他の
                    注記
                        発行済株式数       株式資本      及び     劣後債     剰余金           合計
                                                    包括利益
                                    法定準備金
     2017年1月1日現在残高                   2,660,056,599        10,640     16,859      5,803     (1,658)      (403)    31,241
     連結包括利益                        -     -     -     -    1,843      (73)    1,770
     資本の増加                        -     -     -     -     -     -     -
     株式報酬               6.3         -     -     -     -     8     -     8
     自己株式の購入               14.2         -     -     -     -     (5)      -     (5)
     配当金               14.3         -     -     -     -   (1,729)       -   (1,729)
     劣後債の償還               14.4         -     -     -     -    (282)      -    (282)
     支配の獲得・消滅を伴わない               3.2         -     -     -     -     (2)      -     (2)
      所有持分の変動
     その他の変動                        -     -     -     -    (26)      -    (26)
     2017年12月31日現在残高                   2,660,056,599        10,640     16,859      5,803     (1,851)      (476)     30,975
     IFRS第9号の適用による影響                        -     -     -     -     20     (39)     (19)
     2018年1月1日現在残高、IFRS第9号の                   2,660,056,599        10,640     16,859      5,803     (1,831)      (515)    30,956
      適用による影響考慮後
     連結包括利益                        -     -     -     -    1,954      (56)    1,898
     株式報酬               6.3         -     -     -     -     46      -     46
     自己株式の購入               14.2         -     -     -     -    (98)      -    (98)
     配当金               14.3         -     -     -     -   (1,860)       -   (1,860)
     劣後債の償還               14.4         -     -     -     -    (280)      -    (280)
     支配の獲得・消滅を伴わない               3.2         -     -     -     -     (3)      -     (3)
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う               3.2         -     -     -     -     -     -     -
      所有持分の変動
     その他の変動                        -     -     -     -     10      -     10
     2018年12月31日現在残高                   2,660,056,599        10,640     16,859      5,803     (2,062)      (571)    30,669

               (1)
                             -     -     -     -     2     -     2
     IFRS第16号の適用による影響
     2019年1月1日現在残高、IFRS第16号の                   2,660,056,599        10,640     16,859      5,803     (2,060)      (571)    30,671
      適用による影響考慮後
     連結包括利益                        -     -     -     -    3,006      69    3,075
     株式報酬               6.3         -     -     -     -     52      -     52
     自己株式の購入               14.2         -     -     -     -    (34)      -    (34)
     配当金               14.3         -     -     -     -   (1,857)       -   (1,857)
          (2)
                    14.4         -     -     -     -    (297)      -    (297)
     劣後債の償還
     支配の獲得・消滅を伴わない               3.2         -     -     -     -     ▶     -     ▶
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う               3.2         -     -     -     -     -     -     -
      所有持分の変動
                                209/670


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          (3)
                             -     -     -     -    114      -    114
     その他の変動
     2019年12月31日現在残高                   2,660,056,599        10,640     16,859      5,803     (1,073)      (502)    31,727
                                210/670




















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     (4)  連結株主持分変動計算書(続き)
                                                      (単位：百万ユーロ)

                                    非支配持分に帰属
                                      その他の

                        注記                               資本合計
                             剰余金                 合計
                                      包括利益
     2017年1月1日現在残高                           2,349         255        2,604         33,845
     連結包括利益                            197         (41)         156         1,926
     資本の増加                             -        -         -         -
     株式報酬                   6.3          (3)         -        (3)          5
     自己株式の購入                   14.2          -        -         -         (5)
     配当金                   14.3         (234)          -       (234)         (1,963)
     劣後債の償還                   14.4          -        -         -        (282)
     支配の獲得・消滅を伴わない                   3.2          2        -         2         -
      所有持分の変動
     その他の変動                             12         -        12         (14)
     2017年12月31日現在残高                           2,323         214        2,537         33,512
     IFRS第9号の適用による影響                             (4)         -        (4)         (23)
     2018年1月1日現在残高、IFRS第9号の適用による                           2,319         214        2,533         33,489
      影響考慮後
     連結包括利益                            204         9        213         2,111
     株式報酬                   6.3          ▶        -         ▶         50
     自己株式の購入                   14.2          -        -         -         (98)
     配当金                   14.3         (246)          -       (246)         (2,106)
     劣後債の償還                   14.4          -        -         -        (280)
     支配の獲得・消滅を伴わない                   3.2          (9)         -        (9)         (12)
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う                   3.2          11         -        11         11
      所有持分の変動
     その他の変動                             74         -        74         84
     2018年12月31日現在残高                           2,357         223        2,580         33,249

               (1)
                                  -        -         -         2
     IFRS第16号の適用による影響
     2019年1月1日現在残高、IFRS第16号の適用に                           2,357         223        2,580         33,251
      よる影響考慮後
     連結包括利益                            220         11        232         3,307
     株式報酬                   6.3          3        -         3        55
     自己株式の購入                   14.2          -        -         -         (34)
     配当金                   14.3         (248)          -       (248)         (2,105)
          (2)
                        14.4          -        -         -        (297)
     劣後債の償還
     支配の獲得・消滅を伴わない                   3.2          1        -         1         5
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う                   3.2          2        -         2         2
      所有持分の変動
          (3)
                                 119         -        119         233
     その他の変動
                                211/670


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     2019年12月31日現在残高                           2,454         234        2,688         34,416
                                212/670




















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     (4)  連結株主持分変動計算書(続き)
                                                        (単位：百万円)

                                      親会社の株主に帰属
                                    資本剰余金

                                                    その他の
                    注記
                       発行済株式数       株式資本      及び     劣後債     剰余金           合計
                                                    包括利益
                                    法定準備金
     2017年1月1日現在残高                   2,660,056,599       1,220,514     1,933,896      665,662     (190,189)      (46,228)     3,583,655
     連結包括利益                        -     -     -     -   211,411      (8,374)     203,037

     資本の増加                        -     -     -     -     -     -     -

     株式報酬               6.3         -     -     -     -    918      -     918
     自己株式の購入               14.2         -     -     -     -    (574)      -    (574)
     配当金               14.3         -     -     -     -   (198,334)        -   (198,334)
     劣後債の償還               14.4         -     -     -     -   (32,348)        -   (32,348)
     支配の獲得・消滅を伴わない               3.2         -     -     -     -    (229)      -    (229)
      所有持分の変動
     その他の変動                        -     -     -     -   (2,982)       -   (2,982)
     2017年12月31日現在残高                   2,660,056,599       1,220,514     1,933,896      665,662     (212,328)      (54,602)     3,553,142
     IFRS第9号の適用による影響                        -     -     -     -    2,294     (4,474)     (2,179)

     2018年1月1日現在残高、IFRS第9号の                   2,660,056,599       1,220,514     1,933,896      665,662     (210,034)      (59,076)     3,550,963

      適用による影響考慮後
     連結包括利益                        -     -     -     -   224,143      (6,424)     217,720
     株式報酬               6.3         -     -     -     -    5,277       -    5,277

     自己株式の購入               14.2         -     -     -     -   (11,242)        -   (11,242)
     配当金               14.3         -     -     -     -   (213,361)        -   (213,361)
     劣後債の償還               14.4         -     -     -     -   (32,119)        -   (32,119)
     支配の獲得・消滅を伴わない               3.2         -     -     -     -    (344)      -    (344)
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う               3.2         -     -     -     -     -     -     -
      所有持分の変動
     その他の変動                        -     -     -     -    1,147       -    1,147
     2018年12月31日現在残高                   2,660,056,599       1,220,514     1,933,896      665,662     (236,532)      (65,499)     3,518,041

               (1)
                            -     -     -     -    229      -     229
     IFRS第16号の適用による影響
     2019年1月1日現在残高、IFRS第16号                   2,660,056,599       1,220,514     1,933,896      665,662     (236,303)      (65,499)     3,518,270
      の適用による影響考慮後
     連結包括利益                        -     -     -     -   344,818      7,915     352,733

     株式報酬               6.3         -     -     -     -    5,965       -    5,965

     自己株式の購入               14.2         -     -     -     -   (3,900)       -   (3,900)
     配当金               14.3         -     -     -     -   (213,016)        -   (213,016)
          (2)
                    14.4         -     -     -     -   (34,069)        -   (34,069)
     劣後債の償還
     支配の獲得・消滅を伴わない               3.2         -     -     -     -    459      -     459
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う               3.2         -     -     -     -     -     -     -
      所有持分の変動
                                213/670


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          (3)
                            -     -     -     -   13,077       -   13,077
     その他の変動
     2019年12月31日現在残高                   2,660,056,599       1,220,514     1,933,896      665,662     (123,084)      (57,584)     3,639,404
                                214/670




















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     (4)  連結株主持分変動計算書(続き)
                                                        (単位：百万円)

                                    非支配持分に帰属
                                      その他の

                        注記                                資本合計
                              剰余金                  合計
                                      包括利益
     2017年1月1日現在残高                           269,454         29,251        298,705        3,882,360
     連結包括利益                           22,598         (4,703)         17,895         220,931

     資本の増加                             -         -         -         -

     株式報酬                   6.3         (344)          -       (344)         574
     自己株式の購入                   14.2          -         -         -        (574)
     配当金                   14.3        (26,842)           -      (26,842)         (225,176)
     劣後債の償還                   14.4          -         -         -       (32,348)
     支配の獲得・消滅を伴わない                   3.2         229         -        229          -
     所有持分の変動
     その他の変動                            1,377          -       1,377         (1,606)
     2017年12月31日現在残高                           266,471         24,548        291,019        3,844,162

     IFRS第9号の適用による影響                            (459)          -       (459)        (2,638)

     2018年1月1日現在残高、IFRS第9号の適用に                           266,012         24,548        290,560        3,841,523
      よる影響考慮後
     連結包括利益                           23,401         1,032        24,433         242,153
     株式報酬                   6.3         459         -        459        5,736

     自己株式の購入                   14.2          -         -         -       (11,242)
     配当金                   14.3        (28,219)           -      (28,219)         (241,579)
     劣後債の償還                   14.4          -         -         -       (32,119)
     支配の獲得・消滅を伴わない                   3.2        (1,032)           -       (1,032)         (1,377)
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う                   3.2         1,262          -       1,262         1,262
      所有持分の変動
     その他の変動                            8,489          -       8,489         9,636
     2018年12月31日現在残高                           270,371         25,580        295,952        3,813,993

               (1)
                                  -         -         -        229
     IFRS第16号の適用による影響
     2019年1月1日現在残高、IFRS第16号の適用に                           270,371         25,580        295,952        3,814,222
      よる影響考慮後
     連結包括利益                           25,236         1,262        26,613         379,346
     株式報酬                   6.3         344         -        344        6,309

     自己株式の購入                   14.2          -         -         -       (3,900)
     配当金                   14.3        (28,448)           -      (28,448)         (241,465)
          (2)
                        14.4          -         -         -       (34,069)
     劣後債の償還
     支配の獲得・消滅を伴わない                   3.2         115         -        115         574
      所有持分の変動
     支配の獲得・消滅を伴う                   3.2         229         -        229         229
      所有持分の変動
                                215/670


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          (3)
                                13,650           -       13,650         26,727
     その他の変動
     2019年12月31日現在残高                           281,498         26,842        308,340        3,947,859
     (1)　IFRS第16号の適用による影響については、注記2.3.1に記載している。

     (2)　劣後債の償還には、保有者に支払われた利息(276)百万ユーロ及び2020年2月7日のコール・オプション行使に関連する(21)百万ユー
       ロが含まれている。
     (3)　グルパマに付与された、オレンジ・バンクの資本の20％を売却できる約束(プット・オプション)の失効による影響が含まれている
       (注記15.2参照)。
                                216/670


















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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     その他の包括利益の構成要素に関連した株主持分の変動分析
                                                      (単位：百万ユーロ)

                                   親会社の株主に帰属

                                                   関連会社及び
                                                   ジョイント・
                       公正価値で
                 売却可能                      数理計算上
                                                   ベンチャーの
                       測定する     ヘッジ手段      換算調整額            繰延税金             合計
                  資産                      の差異
                                                    その他の
                        資産
                                                      (2)
                                                   包括利益
     2017年1月1日現在残高               34      -     (249)      164     (557)      236      (31)     (403)
     変動               22      -     53     (137)       16     (18)       (9)     (73)
     2017年12月31日現在残高               56      -     (196)       27     (541)      218      (40)     (476)
     IFRS第9号の適用による影響              (56)      17      -      -      -      -      -     (39)
     2018年1月1日現在残高、IFRS第               -     17     (196)       27     (541)      218      (40)     (515)
      9号の適用による影響
      考慮後
     変動               -     (27)      (68)      (12)      37      14       -     (56)
     2018年12月31日現在残高               -     (10)     (264)       15     (504)      232      (40)     (571)
     IFRS第16号の適用による               -      -      -      -      -      -      -     -
       (1)
      影響
     2019年1月1日現在残高、IFRS第               -     (10)     (264)       15     (504)      232      (40)     (571)
      16号の適用による影響
      考慮後
     変動               -     (18)      147      64     (107)      (16)       -     69
     2019年12月31日現在残高               -     (28)     (117)       78     (611)      216      (40)     (502)
                                                     (単位：百万ユーロ)

                                非支配持分に帰属

                                                         その他の
                      公正価値で
                 売却可能                      数理計算上
                                                         包括利益
                      測定する     ヘッジ手段      換算調整額           繰延税金      合計
                  資産                      の差異
                                                          合計
                       資産
     2017年1月1日現在残高              (2)      -      -     271     (16)      2     255       (148)
     変動               1     -     (4)     (39)      -     1     (41)       (114)
     2017年12月31日現在残高              (1)      -     (4)     232     (16)      3     214       (262)
     IFRS第9号の適用による影響               1     (1)      -      -      -     -      -      (39)
     2018年1月1日現在残高、IFRS               -     (1)      (4)     232     (16)      3     214       (301)

      第9号の適用による影響
      考慮後
     変動               -     (3)      1      5      8     (2)      9      (47)
     2018年12月31日現在残高               -     (4)      (3)     237      (8)      1     223       (348)
     IFRS第16号の適用による               -     -      -      -      -     -      -       -
      (1)
     影響
     2019年1月1日現在残高、IFRS               -     (4)      (3)     237      (8)      1     223       (348)
      第16号の適用による影響
      考慮後
     変動               -     3     (3)      14     (2)     (1)      11       80
     2019年12月31日現在残高               -     (2)      (6)     251     (10)      1     234       (268)
                                217/670


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     その他の包括利益の構成要素に関連した株主持分の変動分析(続き)
                                                       (単位：百万円)

                                   親会社の株主に帰属

                                                   関連会社及び
                                                   ジョイント・
                      公正価値で
                 売却可能                       数理計算上
                                                   ベンチャーの
                      測定する     ヘッジ手段      換算調整額            繰延税金             合計
                 資産                       の差異
                                                   その他の
                       資産
                                                      (2)
                                                   包括利益
     2017年1月1日現在残高             3,900       -   (28,563)      18,812     (63,893)      27,072      (3,556)     (46,228)
     変動             2,524       -    6,080     (15,715)       1,835     (2,065)      (1,032)      (8,374)

     2017年12月31日現在残高             6,424       -   (22,483)       3,097     (62,058)      25,007      (4,588)     (54,602)
     IFRS第9号の適用による影響             (6,424)      1,950        -      -      -      -      -    (4,474)

     2018年1月1日現在残高、IFRS               -    1,950     (22,483)       3,097     (62,058)      25,007      (4,588)     (59,076)

      第9号の適用による影響
      考慮後
     変動               -    (3,097)      (7,800)      (1,377)      4,244      1,606        -    (6,424)

     2018年12月31日現在残高               -    (1,147)     (30,283)       1,721     (57,814)      26,613      (4,588)     (65,499)
     IFRS第16号の適用による               -      -      -      -      -      -      -      -

       (1)
      影響
     2019年1月1日現在残高、IFRS               -    (1,147)     (30,283)       1,721     (57,814)      26,613      (4,588)     (65,499)
      第16号の適用による影響
      考慮後
     変動               -    (2,065)      16,862      7,341     (12,274)      (1,835)        -    7,915
     2019年12月31日現在残高               -    (3,212)     (13,421)       8,947     (70,088)      24,777      (4,588)     (57,584)

                                                      (単位：百万円)

                                非支配持分に帰属

                                                         その他の
                     公正価値で
                売却可能                      数理計算上
                                                         包括利益
                      測定する     ヘッジ手段      換算調整額            繰延税金      合計
                 資産                      の差異
                                                          合計
                       資産
     2017年1月1日現在残高             (229)       -      -    31,086      (1,835)       229     29,251       (16,977)
     変動              115      -    (459)     (4,474)        -     115     (4,703)       (13,077)

     2017年12月31日現在残高             (115)       -    (459)     26,613      (1,835)       344     24,548       (30,054)
     IFRS第9号の適用による影響              115     (115)       -      -      -     -      -     (4,474)

     2018年1月1日現在残高、IFRS              -    (115)      (459)     26,613      (1,835)       344     24,548       (34,528)

      第9号の適用による影響考
      慮後
     変動              -    (344)      115      574      918     (229)      1,032       (5,391)
     2018年12月31日現在残高              -    (459)      (344)     27,186      (918)      115     25,580       (39,919)
     IFRS第16号の適用による影響              -     -      -      -      -     -      -       -

     (1)
     2019年1月1日現在残高、IFRS              -    (459)      (344)     27,186      (918)      115     25,580       (39,919)

      第16号の適用による影響考
      慮後
     変動              -     344     (344)     1,606      (229)     (115)      1,262       9,177
     2019年12月31日現在残高              -    (229)      (688)     28,792      (1,147)       115     26,842       (30,742)

     (1)　IFRS第16号の適用による影響については、注記2.3.1に記載している。

                                218/670


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     (2)　換算調整額を除いた額である。
                                219/670




















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     (5)  連結キャッシュ・フロー計算書
                                 (1)

                                         2018事業年度            2017事業年度
                            2019事業年度
                      注記
                          百万ユーロ       百万円     百万ユーロ       百万円     百万ユーロ       百万円
     営業活動
                            3,226      370,054      2,158      247,544      2,040      234,008

       連結当期純利益
     非資金項目及び表示目的で再分類した項目

                      10.1
                            1,827      209,575      1,840      211,066      1,846      211,755
       営業税及び賦課金
                       3.1
                            (277)     (31,775)       (197)      (22,598)       (83)      (9,521)
       固定資産、投資及び事業売却(損)益
       その他の損益
                             (9)     (1,032)       -       -     -       -
       固定資産の減価償却費及び償却費                8.2
                            7,110      815,588      7,047      808,361      6,846      785,305
       ファイナンスアセットの減価償却費及び                8.5
                             14     1,606       -       -     -       -
       償却費
       使用権資産の減価償却費及び償却費                9.2
                            1,239      142,126        -       -     -       -
       引当金の変動               4-5-6-8
                            (484)     (55,520)       (17)      (1,950)       (80)      (9,177)
       従前より保有している資本持分の公正                3.2
                             -       -     -       -     27      3,097
       価値による再測定
       事業体の清算に伴う累積為替換算調整額
                             (12)     (1,377)       (1)      (115)       8      918
       の組替
                       7.1
                             54     6,194       56      6,424       20      2,294
       のれんの減損
       固定資産の減損                8.3
                             (73)     (8,374)       49      5,621      190      21,795
       使用権資産の減損                9.2
                             33     3,785       -       -     -       -
       関連会社及びジョイント・ベンチャーに                11
                             (8)      (918)      (3)      (344)      (6)      (688)
       対する持分法投資利益(損失)
       非継続事業による当期純利益(税引後)                3.2
                             -       -     (0)       (0)     (29)      (3,327)
       (EE社)
       事業上の為替差損益(純額)及び
                             9     1,032       2      229      2      229
       デリバティブ
                      12.2
                            1,254      143,846      1,362      156,235      1,715      196,728
       金融費用(純額)
                      10.2
                            1,447      165,985      1,309      150,155      1,052      120,675
       法人税
                       6.3
                             55     6,309       50      5,736       5      574
       株式報酬
     運転資本の変動

                             69     7,915      (152)      (17,436)       (14)      (1,606)

       棚卸資産の減少(増加)(総額)
                             (45)     (5,162)       (97)     (11,127)       (262)      (30,054)

       売掛金の減少(増加)(総額)
                             (85)     (9,750)       177      20,304       412      47,261

       買掛金の増加(減少)
       その他の顧客との契約資産及び
                             (60)     (6,883)       12      1,377      112      12,848
       負債の変動
                 (2)
                            (813)     (93,259)       (176)      (20,189)       164      18,812
       その他の資産及び負債の変動
     その他キャッシュ・アウト(純額)
                      10.1
                           (1,939)      (222,423)      (1,777)      (203,840)      (1,934)      (221,849)
       営業税及び賦課金支払額
                                220/670


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                             17     1,950       51      5,850       55      6,309
       配当金受取額
       利息支払額及びデリバティブに対する
                           (1,312)      (150,500)      (1,259)      (144,420)      (1,329)      (152,450)
              (3)
       金利の影響(純額)
                      10.2.3
                           (1,079)      (123,772)       (928)     (106,451)       (583)      (66,876)
       法人税支払額
     営業活動により生じたキャッシュ純額(a)
                           10,159     1,165,339       9,506     1,090,433       10,174      1,167,059
                             -       -     -       -     -       -
     うち、非継続事業(EE社)
                                221/670


















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     (5)  連結キャッシュ・フロー計算書(続き)
                                (1)

                                        2018事業年度             2017事業年度
                           2019事業年度
                      注記
                         百万ユーロ       百万円     百万ユーロ        百万円     百万ユーロ        百万円
     投資活動
     有形固定資産及び無形資産の(売)買

                   (4)
                     8.4-8.5
                           (8,422)      (966,088)      (7,642)      (876,614)      (7,527)      (863,422)
       有形固定資産及び無形資産の購入
       固定資産未払金の増加(減少)
                            179     20,533      (289)      (33,151)       (69)      (7,915)
       投資助成金の前受け
                            32     3,671       47      5,391       71      8,144
       有形固定資産及び無形資産の売却に
                            628     72,038       192      22,024       147      16,862
           (5)
       よる収入
     投資有価証券に対する現金支払額(取得現金控除後)

                      3.2
                           (371)     (42,557)        -       -     -       -
       SecureLink社
                      3.2
                            (95)     (10,897)        -       -     -       -
       SecureData社
                      3.2
                             -       -    (230)      (26,383)        -       -
       Basefarm社
                      3.2
                             -       -     (36)      (4,130)       -       -
       Business    & Decision社
                             -       -     (3)      (344)       -       -

       リベリア
                             -       -     21      2,409      (10)      (1,147)

       ブルキナファソ
                             -       -     19      2,179       -       -

       シエラレオネ
       その他
                            (93)     (10,668)       (55)      (6,309)       (24)      (2,753)
                            (2)      (229)      (6)      (688)       -       -
     関連会社及びジョイント・ベンチャーへの投資
                             -       -     -       -     (43)      (4,933)

     その他売却可能資産の購入
                            (44)     (5,047)      (104)      (11,930)       (7)      (803)

     公正価値で測定された持分証券の購入
                             -       -     -       -     50      5,736

     EE社の売却による収入
     BT社の売却による収入                 12.7
                            543     62,288       53      6,080      433      49,669
     その他の投資有価証券の売却による収入
                            (14)     (1,606)       57      6,538       32      3,671
      (譲渡現金控除後)
     有価証券及びその他の金融資産の減少
                             -       -     -       -     -       -
      (増加)
       公正価値による投資
                           (2,025)      (232,288)        55      6,309     (1,013)      (116,201)
       (現金同等物を除く)
         (6)
                            314     36,019      (631)      (72,382)       19      2,179
       その他
     投資活動に使用したキャッシュ純額(b)
                           (9,370)     (1,074,833)       (8,552)      (981,000)      (7,941)      (910,912)
     うち、非継続事業(EE社)
                             -       -     -       -     -       -
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     (5)  連結キャッシュ・フロー計算書(続き)
                                 (1)

                                         2018事業年度            2017事業年度
                            2019事業年度
                      注記
                          百万ユーロ        百万円    百万ユーロ        百万円    百万ユーロ       百万円
     財務活動
     中長期債務の発行                12.5-12.6
                            8,351      957,943      5,214      598,098      2,450      281,040
               (7)
                     12.5-12.6
                           (4,650)      (533,402)      (4,095)      (469,737)      (2,728)      (312,929)
     中長期債務の償還及び返済
     リース負債の返済
                           (1,398)      (160,365)        -       -     -       -
     当座借越及び短期借入金の増加(減少)
                            (945)     (108,401)       (43)      (4,933)       949     108,860
     現金担保預金の減少(増加)
                            590     67,679       208      23,860     (1,127)      (129,278)
     デリバティブに係る為替レートの影響
                             26     2,982       7      803     (66)     (7,571)
      (純額)
     劣後債の発行                 14.4
                            500     57,355       -       -     -       -
     劣後債に係る支払利息及びその他の                 14.4
                            (357)     (40,951)       (280)      (32,119)       (282)     (32,348)
     手数料
     自己株式の購入－オレンジ・ヴィジョン                 14.2
                            (27)     (3,097)      (101)      (11,586)        -       -
      2020無償株式報奨制度
     その他の自己株式からの収入(購入)                 14.2
                             (7)      (803)       3      344      (4)      (459)
     資本の増加(減少)－非支配持分
                             79     9,062       68      7,800       34     3,900
     支配の獲得・消滅を伴わない所有持分の
                             (7)      (803)      (6)      (688)       1      115
      変動
     親会社の株主への配当金支払額                 14.3
                           (1,857)      (213,016)      (1,860)      (213,361)      (1,729)      (198,334)
     非支配持分への配当金支払額                 14.6
                            (243)     (27,875)       (246)      (28,219)       (236)     (27,072)
     財務活動に使用したキャッシュ純額(c)
                             55     6,309     (1,131)      (129,737)      (2,738)      (314,076)
     うち、非継続事業(EE社)
                             -       -     -       -     -       -
     現金及び現金同等物の変動額(純額)
                            844     96,815      (177)      (20,304)       (505)     (57,929)
      (a)+(b)+(c)
     現金及び現金同等物の変動額(純額)
     現金及び現金同等物期首残高
                            5,634      646,276      5,810      666,465      6,355      728,982
       うち、継続事業
                            5,634      646,276      5,810      666,465      6,355      728,982
       うち、非継続事業
                             -       -     -       -     -       -
     現金及び現金同等物の現金変動額
                            844     96,815      (177)      (20,304)       (505)     (57,929)
     現金及び現金同等物の非資金的変動額
                             3      344      1      115     (40)     (4,588)
       現金及び現金同等物に係る為替レートの
                             3      344      1      115     (40)     (4,588)
        変動の影響額並びにその他の非資金的な影響
     現金及び現金同等物期末残高
                            6,481      743,436      5,634      646,276      5,810      666,465
     (1)　IFRS第16号の適用による影響については、注記2.3.1に記載している。
     (2)　オレンジ・バンクの営業活動からのキャッシュ・フローを含み、未収及び未払営業税を除く。
     (3)　2019年度は、リース負債に係る支払利息(98)百万ユーロを含む。
     (4)　2019年度においては、ファイナンスアセットの取得144百万ユーロは投資活動に使用したキャッシュ純額に影響を及ぼしていない。
       2018年度及び2017年度においては、ファイナンス・リースを通じて資金調達された有形固定資産と無形資産の取得(それぞれ、136百
       万ユーロと43百万ユーロ)は投資活動に使用したキャッシュ純額に影響を及ぼしていない。
     (5)　2019年度は、セール・アンド・リースバック取引による収入381百万ユーロを含む。
     (6)　2019年度は、主にオレンジ・バンクの債務証券の返済純額277百万ユーロを含む(2018年度は(154)百万ユーロの取得純額、注記
       16.1.1参照)。2018年度は、ディジセルの訴訟に関連してエスクロー口座に預託された(346)百万ユーロを含む。
     (7)　TDIRAの買戻しを含む(注記12.4参照)。
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     (6)  連結財務書類に対する注記
     注記   1　セグメント情報

     1.1  セグメント収益

     (単位：百万ユーロ)

                            フランス         スペイン        ヨーロッパ         アフリカ

                                                       及び中東
     2019年12月31日現在
       (3)

                               18,154         5,280         5,783         5,646
     収益
     コンバージェンス・サービス                          4,397         2,092          623          -

     移動体通信サービスのみ                          2,324         1,161         2,143         4,230

                                 (4)
     固定回線サービスのみ                                    501         644         493
                               4,086
     IT及び統合サービス                            -         6        232         14

     卸売                          5,487          901        1,071          780

     機器の販売                          1,351          620         898         96

     その他の収益                           509          0        173         32

                               17,492         5,230         5,695         5,430

      外部
                                662         50         88        216

      セグメント間
     2018年12月31日現在

       (3)

                               18,211         5,349         5,687         5,190
     収益
     コンバージェンス・サービス                          4,458         2,143          467          -

     移動体通信サービスのみ                          2,348         1,215         2,194         3,809

                                 (4)
     固定回線サービスのみ                                    496         697         435
                               4,168
     IT及び統合サービス                            -         1        158         21

     卸売                          5,342          810        1,150          811

     機器の販売                          1,410          684         868         85

     その他の収益                           485          -        153         29

      外部                         17,615         5,299         5,601         4,980

      セグメント間                          596         50         86        210

     2017年12月31日現在

       (3)
                               18,046         5,231         5,578         5,030
     収益
     コンバージェンス・サービス                          4,045         2,078          305          -

     移動体通信サービスのみ                          2,409         1,229         2,254         3,600

                                 (4)
     固定回線サービスのみ                                    501         757         431
                               4,344
     IT及び統合サービス                            -         -        129          7

     卸売                          5,388          754        1,133          894

     機器の販売                          1,386          669         840         66

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     その他の収益                           474          -        160         32
      外部                         17,463         5,177         5,496         4,779

      セグメント間                          583         54         82        251

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     (単位：百万ユーロ)

                      (1)

                        海外通信事業        消去    通信事業合計       オレンジ・      通信事業/      オレンジ
                   企業向け
                        及びシェアー                    バンク      バンク間     連結財務書類
                        ド・サービス                           消去      計上額
                           (2)
     2019年12月31日現在
       (3)

                     7,820      1,498      (1,939)      42,242        -      (4)    42,238
     収益
     コンバージェンス・サービス                 -      -      -    7,111        -      -    7,111

     移動体通信サービスのみ                727       -     (40)     10,545        -      (0)    10,544

                       (5)
     固定回線サービスのみ                        -     (178)      9,509        -      (0)     9,508
                    3,963
     IT及び統合サービス                2,909        -     (155)      3,006        -      (3)     3,004

     卸売                 34     1,077      (1,416)       7,933        -      -    7,933

     機器の販売                187       -      (6)     3,146        -      (0)     3,146

     その他の収益                 -     421      (142)       992       -      (1)      991

                     7,437       955       -    42,238        -      -    42,238

      外部
                      383      543     (1,939)         ▶      -      (4)       -

      セグメント間
     2018年12月31日現在

       (3)
                     7,292      1,534      (1,879)      41,384        -      (3)    41,381
     収益
     コンバージェンス・サービス                 -      -      -    7,068        -      -    7,068

     移動体通信サービスのみ                743       -     (37)     10,272        -      -    10,272

                       (5)
     固定回線サービスのみ                        -     (189)      9,604        -      -    9,604
                    3,997
     IT及び統合サービス                2,312        -     (141)      2,351        -      (2)     2,349

     卸売                 35     1,150      (1,367)       7,931        -      -    7,931

     機器の販売                205       -      (7)     3,245        -      -    3,245

     その他の収益                 -     384      (138)       913       -      (1)      912

      外部               6,914       972       -    41,381        -      -    41,381

      セグメント間                378      562     (1,879)         3      -      (3)       -

     2017年12月31日現在

       (3)

                     7,251      1,651      (1,926)      40,861        -      (2)    40,859
     収益
     コンバージェンス・サービス                 -      -      (1)     6,427        -      -    6,427

     移動体通信サービスのみ                751       -     (41)     10,202        -      -    10,202

                       (5)
     固定回線サービスのみ                        -     (191)      9,994        -      -    9,994
                    4,152
     IT及び統合サービス                2,092        -     (150)      2,078        -      (1)     2,077

     卸売                 32     1,275      (1,411)       8,065        -      -    8,065

     機器の販売                224       -      -    3,185        -      -    3,185

     その他の収益                 -     376      (132)       910       -      (1)      909

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      外部               6,860      1,084        -    40,859        -      -    40,859
      セグメント間                391      567     (1,926)         2      -      (2)       -
     (1)　2019年度の収益について、フランスの5,233百万ユーロ、スペインの21百万ユーロ、その他の欧州諸国の1,077百万ユーロ及びその他

       の国の1,489百万ユーロが含まれる。
       2018年度の収益について、フランスの5,207百万ユーロ、スペインの21百万ユーロ、その他の欧州諸国の665百万ユーロ及びその他の
       国の1,399百万ユーロが含まれる。
       2017年度の収益について、フランスの5,235百万ユーロ、スペインの34百万ユーロ、その他の欧州諸国の654百万ユーロ及びその他の
       国の1,328百万ユーロが含まれる。
     (2)　2019年度のフランスの収益1,374百万ユーロ(2018年度：1,412百万ユーロ、2017年度：1,530百万ユーロ)が含まれる。
     (3)　異なる収益源の説明は、注記4.1に記載している。
     (4)　2019年度には、固定ブロードバンドのみの収益2,699百万ユーロと固定ナローバンドのみの収益1,387百万ユーロが含まれる。
       2018年度には、固定ブロードバンドのみの収益2,565百万ユーロと固定ナローバンドのみの収益1,603百万ユーロが含まれる。
       2017年度には、固定ブロードバンドのみの収益2,535百万ユーロと固定ナローバンドのみの収益1,809百万ユーロが含まれる。
     (5)　2019年度には、音声サービスによる収益1,289百万ユーロとデータ・サービスによる収益2,674百万ユーロが含まれる。
       2018年度には、音声サービスによる収益1,385百万ユーロとデータ・サービスによる収益2,612百万ユーロが含まれる。
       2017年度には、音声サービスによる収益1,452百万ユーロとデータ・サービスによる収益2,700百万ユーロが含まれる。
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     1.2  2019年度のセグメント収益から連結当期純利益への調整
     (単位：百万ユーロ)

                             フランス         スペイン        ヨーロッパ         アフリカ

                                                       及び中東
     収益                          18,154         5,280         5,783         5,646
     外部購入費                          (7,036)         (2,907)         (3,341)         (2,465)

     その他の営業収益                           1,392          221         148         72

     その他の営業費用                           (553)         (207)         (173)         (245)

     人件費                          (3,730)          (271)         (678)         (507)

     営業税及び賦課金                           (893)         (160)         (84)        (495)

     固定資産、投資及び事業売却(損)益                             -         -         -         -

     事業再編費用                             -         -         -         -

     ファイナンスアセットの減価償却費及び償却費                            (14)          -         -         -

     使用権資産の減価償却費及び償却費                           (175)         (298)         (147)         (121)

     使用権資産の減損                             -         -         -         -

     ファイナンスアセットに関連する債務に係る                            (1)         -         -         -

        (3)
      利息
              (3)
                                 (9)        (12)         (17)         (70)
     リース負債に係る利息
         (1)
                                7,135         1,646         1,492         1,815
     EBITDAaL
         (1)
                                 -         -         -         -
     重要な訴訟
          (1)
                                (32)          -         2         -
     特定の人件費
     固定資産、投資及び事業ポートフォリオの                             ▶        56         63        (19)

         (1)
      見直し
               (1)
                                (45)         (12)         (55)         (4)
     事業再編プログラム費用
            (1)
                                 -        (0)         (5)         -
     取得及び統合費用
     固定資産の減価償却費及び償却費                          (3,179)         (1,076)         (1,119)          (972)

     事業体の清算に伴う為替換算調整額の組替                             -         -         0         2

     のれんの減損                             -         -         -        (54)

     固定資産の減損                            (1)         -        (15)         89

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                             0         -         1        12

      持分法投資利益(損失)
     ファイナンスアセットに関連する債務に係る                             1         -         -         -

          (3)
      利息の消去
                 (3)
                                 9        12         17         70
     リース負債に係る利息の消去
     営業利益                           3,892          626         382         939

     総金融債務のコスト(ファイナンスアセットを

      除く)
     ファイナンスアセットに関連する債務に係る

        (3)
      利息
                                229/670


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     正味金融債務に支出する資産の(損)益
     為替差(損)益

              (3)
     リース負債に係る利息
     その他金融費用(純額)

     BT株式売却による影響
     金融費用(純額)

     法人税

     継続事業による連結当期純利益

     非継続事業による連結当期純利益

     連結当期純利益

     (単位：百万ユーロ)

                             企業向け       海外通信事業及び         通信事業間消去         通信事業合計

                                     シェアード・
                                     サービス
     収益                           7,820         1,498        (1,939)         42,242
     外部購入費                          (3,991)         (2,041)         3,974        (17,806)

     その他の営業収益                            169        2,088        (3,396)          694

     その他の営業費用                           (634)         (63)        1,361         (515)

     人件費                          (1,949)         (1,261)           -       (8,397)

     営業税及び賦課金                           (115)         (80)          -       (1,827)

     固定資産、投資及び事業売却(損)益                             -         -         -         -

     事業再編費用                             -         -         -         -

     ファイナンスアセットの減価償却費及び償却費                             -         -         -        (14)

     使用権資産の減価償却費及び償却費                           (104)         (391)          -       (1,237)

     使用権資産の減損                             -         -         -         -

     ファイナンスアセットに関連する債務に係る                             -         -         -        (1)

        (3)
      利息
              (3)
                                 (4)        (10)          -       (122)
     リース負債に係る利息
         (1)

                                1,191         (261)          0       13,019
     EBITDAaL
         (1)
                                 -        (49)          -        (49)
     重要な訴訟
          (1)
                                 1         6         -        (23)
     特定の人件費
     固定資産、投資及び事業ポートフォリオの                             0        172          -        277

         (1)
      見直し
               (1)
                                (16)         (31)          -       (163)
     事業再編プログラム費用
            (1)
                                (11)         (8)         -        (24)
     取得及び統合費用
     固定資産の減価償却費及び償却費                           (399)         (340)          -       (7,086)

     事業体の清算に伴う為替換算調整額の組替                             0        10         -        12

                                230/670


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     のれんの減損                             -         -         -        (54)
     固定資産の減損                             1        (1)         -        73

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                             1        (7)         -         8

      持分法投資利益(損失)
     ファイナンスアセットに関連する債務に係る利息                             -         -         -         1

         (3)
      の消去
                 (3)
                                 ▶        10         -        122
     リース負債に係る利息の消去
     営業利益                            772        (499)          (0)        6,112

     総金融債務のコスト(ファイナンスアセットを

      除く)
     ファイナンスアセットに関連する債務に係る

        (3)
      利息
     正味金融債務に支出する資産の(損)益

     為替差(損)益

              (3)
     リース負債に係る利息
     その他金融費用(純額)

     BT株式売却による影響

     金融費用(純額)

     法人税

     継続事業による連結当期純利益

     非継続事業による連結当期純利益

     連結当期純利益

     (単位：百万ユーロ)

                                                   (3)

                         オレンジ・        通信事業/         合計              オレンジ
                                               表示調整
                             (2)
                                バンク間消去                      連結財務書類計
                          バンク
                                                         上額
     収益                         -       (4)      42,238          -     42,238
     外部購入費                        (96)        5     (17,897)          -     (17,897)

     その他の営業収益                         43       (17)        720        -       720

     その他の営業費用                        (29)        17       (527)        (72)       (599)

     人件費                        (73)        -     (8,470)         (24)      (8,494)

     営業税及び賦課金                         (1)        -     (1,827)          -     (1,827)

     固定資産、投資及び事業売却(損)益                         -       -       -      277        277

     事業再編費用                         -       -       -      (132)        (132)

     ファイナンスアセットの減価償却費及び                         -       -       (14)        -       (14)

      償却費
     使用権資産の減価償却費及び償却費                         (3)        -     (1,239)          -     (1,239)

     使用権資産の減損                         -       -       -      (33)        (33)

     ファイナンスアセットに関連する債務に係る                         -       -       (1)        1        -

        (3)
      利息
                                231/670


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              (3)
                              (0)        -      (122)        122         -
     リース負債に係る利息
         (1)
                             (160)         1     12,860         138
     EBITDAaL
         (1)

                              -       -       (49)        49        -
     重要な訴訟
          (1)
                              (0)        -       (23)        23        -
     特定の人件費
     固定資産、投資及び事業ポートフォリオの                         -       -       277       (277)         -

         (1)
      見直し
               (1)
                              (2)        -      (165)        165         -
     事業再編プログラム費用
            (1)
                              -       -       (24)        24        -
     取得及び統合費用
     固定資産の減価償却費及び償却費                        (24)        -     (7,110)          -     (7,110)

     事業体の清算に伴う為替換算調整額の組替                         -       -       12        -       12

     のれんの減損                         -       -       (54)        -       (54)

     固定資産の減損                         -       -       73        -       73

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに                         -       -       8       -        8

      対する持分法投資利益(損失)
     ファイナンスアセットに関連する債務に係る                         -       -       1       (1)        -

          (3)
      利息の消去
                 (3)
                              0       -       122       (122)         -
     リース負債に係る利息の消去
     営業利益                        (186)         1      5,927         -      5,927

     総金融債務のコスト(ファイナンスアセットを                                                     (1,108)

      除く)
     ファイナンスアセットに関連する債務に係る                                                       (1)

        (3)
      利息
     正味金融債務に支出する資産の(損)益                                                       5

     為替差(損)益                                                       76

              (3)
                                                          (122)
     リース負債に係る利息
     その他金融費用(純額)                                                       15

     BT株式売却による影響                                                      (119)

     金融費用(純額)                                                     (1,254)

     法人税                                                     (1,447)

     継続事業による連結当期純利益                                                     3,226

     非継続事業による連結当期純利益                                                       -

     連結当期純利益                                                     3,226

     (1)　EBITDAalの調整については注記1.8を参照。

     (2)　オレンジ・バンクの銀行業務収益純額はその他の営業収益に認識されており、2019年度は、合計40百万ユーロである。リスク費用
       は、その他の営業費用に含まれており、2019年度は、合計(10)百万ユーロである。
     (3)　表示調整により、セグメント情報において識別されている特定の項目を、連結損益計算書に表示されている営業収益及び費用に組替
       えている。セグメントEBITDAaLには、ファイナンスアセットに関連する債務に係る利息及びリース負債に係る利息が含まれている。
       これらは、セグメント営業利益からは除外され、連結損益計算書に表示されている金融費用(純額)に含まれている。
                                232/670


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     1.3  2018年度及び2017年度のセグメント収益からセグメント営業利益への調整
     (単位：百万ユーロ)

                            フランス         スペイン        ヨーロッパ         アフリカ

                                                       及び中東
     2018年12月31日現在
                               18,211         5,349         5,687         5,190

     収益
                               (7,167)         (3,204)         (3,412)         (2,521)

     外部購入費
                               1,377          155         130         68

     その他の営業収益
                                (535)         (211)         (168)         (231)

     その他の営業費用
                               (3,833)          (263)         (681)         (468)

     人件費
                                (977)         (161)         (93)        (391)

     営業税及び賦課金
                                 -        35         45         20

     固定資産、投資及び事業売却(損)益
                                 -         -         -         -

     事業再編及び統合費用
          (1)

                               7,076         1,700         1,508         1,667
     調整後EBITDA
                                 -        (31)          -         -

     重要な訴訟
     特定の人件費                           (614)          -         -         -

     投資及び事業ポートフォリオの見直し                            -         -         -         -

     事業再編及び統合費用                           (114)          (9)         (6)        (12)

          (1)
                               6,348         1,660         1,502         1,655
     EBITDA報告額
     減価償却費及び償却費                          (3,148)         (1,105)         (1,164)          (906)

     事業体の清算に伴う累積為替換算調整額の組替                            -         -         -         -

     のれんの減損                            -         -         -        (56)

     固定資産の減損                            (2)         -         1        (46)

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                            -         -         -        12

      持分法投資利益(損失)
     営業利益                          3,198          555         339         659

     2017年12月31日現在

     収益                          18,046         5,231         5,578         5,030

                               (7,123)         (3,157)         (3,368)         (2,444)

     外部購入費
                               1,453          110         146         73

     その他の営業収益
                                (553)         (202)         (149)         (209)

     その他の営業費用
                               (3,987)          (255)         (690)         (426)

     人件費
                                (965)         (160)         (88)        (418)

     営業税及び賦課金
                                 7         -        27         6

     固定資産、投資及び事業売却(損)益
                                 -         -         -         -

     事業再編及び統合費用
                                233/670


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          (1)
                               6,878         1,567         1,456         1,612
     調整後EBITDA
                                (115)          -         -         -

     重要な訴訟
     特定の人件費                           (307)          -         1         -

     投資及び事業ポートフォリオの見直し                            -         -        (1)         -

     事業再編及び統合費用                           (12)         (4)        (39)         (21)

     その他の特別項目                            -         -         -         -

          (1)
                               6,444         1,563         1,417         1,591
     EBITDA報告額
     減価償却費及び償却費                          (3,073)         (1,008)         (1,157)          (902)

     企業結合による影響                            -         -         -         -

     事業体の清算に伴う累積為替換算調整額の組替                            -         -         -         -

     のれんの減損                            -         -        (19)         (1)

     固定資産の減損                            (3)         -        (1)        (180)

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                            -         -         -        14

      持分法投資利益(損失)
     営業利益                          3,368          555         240         522

                                234/670













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                                                            有価証券報告書
     (単位：百万ユーロ)

                            企業向け       海外通信事業及び         通信事業間消去         通信事業合計

                                    シェアード・
                                     サービス
     2018年12月31日現在
     収益                          7,292         1,534        (1,879)         41,384

                               (3,696)         (2,469)         3,990        (18,479)

     外部購入費
                                148        2,146        (3,468)          556

     その他の営業収益
                                (661)         (35)        1,357         (484)

     その他の営業費用
                               (1,718)         (1,235)           -       (8,198)

     人件費
                                (120)         (66)          -       (1,808)

     営業税及び賦課金
                                 -        80         -        180

     固定資産、投資及び事業売却(損)益
                                 -         -         -         -

     事業再編及び統合費用
          (1)

                               1,245          (45)          -       13,151
     調整後EBITDA
                                 -        (2)         -        (33)

     重要な訴訟
     特定の人件費                           (68)        (129)          -        (811)

     投資及び事業ポートフォリオの見直し                            -        17         -        17

     事業再編及び統合費用                           (24)         (35)          -        (200)

          (1)
                               1,153         (194)          -       12,124
     EBITDA報告額
     減価償却費及び償却費                           (387)         (316)          -       (7,026)

     事業体の清算に伴う累積為替換算調整額の組替                            -         1         -         1

     のれんの減損                            -         -         -        (56)

     固定資産の減損                            -        (2)         -        (49)

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                            (1)         (8)         -         3

      持分法投資利益(損失)
     営業利益                           765        (519)          -       4,997

     2017年12月31日現在

     収益                          7,251         1,651        (1,926)         40,861

                               (3,735)         (2,771)         4,278        (18,320)

     外部購入費
                                169        2,318        (3,741)          528

     その他の営業収益
                                (652)         (52)        1,389         (428)

     その他の営業費用
                               (1,588)         (1,192)           -       (8,138)

     人件費
                                (139)         (80)          -       (1,850)

     営業税及び賦課金
                                 -        48         -        88

     固定資産、投資及び事業売却(損)益
                                 -         -         -         -

     事業再編及び統合費用
                                235/670


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                                                            有価証券報告書
          (1)
                               1,306          (78)          -       12,741
     調整後EBITDA
                                 -        (156)          -        (271)

     重要な訴訟
     特定の人件費                           (15)         (53)          -        (374)

     投資及び事業ポートフォリオの見直し                            -        (4)         -        (5)

     事業再編及び統合費用                           (33)         (58)          -        (167)

     その他の特別項目                            -         -         -         -

          (1)
                               1,258         (349)          -       11,924
     EBITDA報告額
     減価償却費及び償却費                           (371)         (331)          -       (6,842)

     企業結合による影響                            -         -         -         -

     事業体の清算に伴う累積為替換算調整額の組替                            -        (8)         -        (8)

     のれんの減損                            -         -         -        (20)

     固定資産の減損                            1        (7)         -        (190)

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                            1        (9)         -         6

      持分法投資利益(損失)
     営業利益                           889        (704)          -       4,870

                                236/670













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     (単位：百万ユーロ)

                                                    (3)

                           オレンジ・       通信事業/        合計            オレンジ連結財
                                                表示調整
                              (2)
                                 バンク間消去                      務書類計上額
                           バンク
     2018年12月31日現在
     収益                          -       (3)     41,381          -     41,381

                              (87)        3    (18,563)           -    (18,563)

     外部購入費
                               44       (20)       580         -      580

     その他の営業収益
                              (33)        21      (496)         (9)      (505)

     その他の営業費用
                              (70)        -    (8,268)         (806)      (9,074)

     人件費
                               (1)        -    (1,809)         (31)      (1,840)

     営業税及び賦課金
                               -       -      180        17       197

     固定資産、投資及び事業売却(損)益
                               -       -       -       (199)       (199)

     事業再編及び統合費用
          (1)
                              (147)         1    13,005        (1,028)
     調整後EBITDA
                               -       -      (33)        33        -

     重要な訴訟
                                              (4)
     特定の人件費                          (1)        -              812        -
                                           (812)
     投資及び事業ポートフォリオの見直し                          -       -      17       (17)        -

     事業再編及び統合費用                          -       -     (200)        200        -

          (1)

                              (148)         1    11,977          -     11,977
     EBITDA報告額
     減価償却費及び償却費                         (21)        -    (7,047)          -     (7,047)

     事業体の清算に伴う累積為替換算調整額の組替                          -       -       1        -       1

     のれんの減損                          -       -      (56)         -      (56)

     固定資産の減損                          -       -      (49)         -      (49)

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                          -       -       3        -       3

      持分法投資利益(損失)
     営業利益                         (169)         1     4,829          -     4,829

     2017年12月31日現在

     収益                          -       (2)     40,859          -     40,859

                              (63)        2    (18,381)           -    (18,381)

     外部購入費
                               78       (7)      599        14       613

     その他の営業収益
                              (14)        8     (434)        (290)       (724)

     その他の営業費用
                              (62)        -    (8,200)         (374)      (8,574)

     人件費
                               (1)        -    (1,851)          5     (1,846)

     営業税及び賦課金
                               -       -      88        (5)       83

     固定資産、投資及び事業売却(損)益
                               -       -       -       (167)       (167)

     事業再編及び統合費用
                                237/670


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                                                            有価証券報告書
          (1)
                              (62)        1    12,680         (817)
     調整後EBITDA
                               -       -     (271)        271        -

     重要な訴訟
     特定の人件費                          -       -     (374)        374        -

     投資及び事業ポートフォリオの見直し                          -       -      (5)        5       -

     事業再編及び統合費用                          -       -     (167)        167        -

     その他の特別項目                          -       -       -        -       -

          (1)
                              (62)        1    11,863          -     11,863
     EBITDA報告額
     減価償却費及び償却費                          (4)        -    (6,846)          -     (6,846)

     企業結合による影響                         (27)        -      (27)         -      (27)

     事業体の清算に伴う累積為替換算調整額の組替                          -       -      (8)        -       (8)

     のれんの減損                          -       -      (20)         -      (20)

     固定資産の減損                          -       -     (190)         -      (190)

     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                          -       -       6        -       6

      持分法投資利益(損失)
     営業利益                         (93)        1     4,778          -     4,778

     (1)　EBITDA調整額は注記1.8を参照。

     (2)　オレンジ・バンクの銀行業務収益純額はその他の営業収益に認識されており、2018年度は、合計43百万ユーロである。リスク費用
       は、その他の営業費用に含まれており、2018年度は、合計(7)百万ユーロである。
       オレンジ・バンクの銀行業務収益純額はその他の営業収益に認識されており、2017年度は、合計73百万ユーロである。リスク費用
       は、その他の営業費用に含まれており、2017年度は、合計(6)百万ユーロである。
     (3)　表示調整により、セグメント情報において識別されている特定の項目を、連結損益計算書に表示されている営業収益及び費用に組替
       えている。
     (4)　2018年度は主に、2015年度のフランスの高齢従業員非常勤雇用制度の3年延長の影響に関連している(注記6.2参照)。
                                238/670










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     1.4  セグメント投資
     (単位：百万ユーロ)

                             フランス         スペイン        ヨーロッパ         アフリカ
                                                       及び中東
     2019年12月31日現在
        (1)
                                4,052          812         869         987
     eCapex
     有形固定資産及び無形資産の売却による収入の                            95        185         103         13

      消去
     通信ライセンス                             0        298          9        212

     ファイナンスアセット                            144          -         -         -

         (5)
                                4,291         1,296          982        1,211
     投資合計
     2018年12月31日現在

       (2)

                                3,656         1,120          953        1,008
     Capex
     通信ライセンス                            (1)        149         10         42

     ファイナンス・リース                             1        70         32         2

         (6)

                                3,656         1,339          995        1,052
     投資合計
     2017年12月31日現在

       (2)

                                3,451         1,115          897        1,021
     Capex
     通信ライセンス                            11         10         -        297

     ファイナンス・リース                             1         ▶        11         1

         (7)
                                3,463         1,129          908        1,319
     投資合計
     (単位：百万ユーロ)

                        (3)
                          海外通信事業       通信事業間      通信事業      オレンジ・      通信事業/      オレンジ
                    企業向け
                            及び     消去及び       合計      バンク           連結財務
                                                   バンク間
                          シェアード・       未配分項目                        書類計上額
                                                   消去
                              (4)
                          サービス
     2019年12月31日現在
        (1)

                       404      141       -    7,265       28      -    7,293
     eCapex
     有形固定資産及び無形資産の売却                   5      208       -     610       -      -     610

      による収入の消去
     通信ライセンス                   0       0      -     519       -      -     519

     ファイナンスアセット                   -       -      -     144       -      -     144

         (5)

                       410      348       -    8,538       28      -    8,565
     投資合計
     2018年12月31日現在

       (2)
                       353      316       -    7,406       36      -    7,442
     Capex
     通信ライセンス                   -       -      -     200       -      -     200

     ファイナンス・リース                   31       -      -     136       -      -     136

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         (6)
                       384      316       -    7,742       36      -    7,778
     投資合計
     2017年12月31日現在

       (2)
                       382      282       -    7,148       61      -    7,209
     Capex
     通信ライセンス                   -       -      -     318       -      -     318

     ファイナンス・リース                   24       2      -      43      -      -      43

         (7)

                       406      284       -    7,509       61      -    7,570
     投資合計
     (1)　eCapexの定義については、注記1.8参照。

     (2)　Capexの定義については、注記1.8参照。
     (3)　2019年度にはフランスにおける有形固定資産及び無形資産への投資254百万ユーロ(2018年度：275百万ユーロ、2017年度：285百万
       ユーロ)が含まれる。
     (4)　2019年度にはフランスにおける有形固定資産及び無形資産への投資336百万ユーロ(2018年度：312百万ユーロ、2017年度：280百万
       ユーロ)が含まれる。
     (5)　その他の無形資産に関する2,385百万ユーロ及び有形固定資産に関する6,181百万ユーロを含んでいる。
     (6)　その他の無形資産に関する1,895百万ユーロ及び有形固定資産に関する5,883百万ユーロを含んでいる。
     (7)　その他の無形資産に関する1,893百万ユーロ及び有形固定資産に関する5,677百万ユーロを含んでいる。
                                240/670














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     1.5  セグメント資産
     (単位：百万ユーロ)

                                                       アフリカ
                            フランス         スペイン        ヨーロッパ
                                                       及び中東
     2019年12月31日現在
     のれん                          14,364         6,872         2,665         1,481
     その他の無形資産                          3,968         1,961         1,941         2,318
     有形固定資産                          15,308         3,673         4,109         3,674
     使用権資産                          1,174         1,123          930         881
     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                            3         -         5        84
      持分
     正味金融債務の算定に含まれる非流動資産                            -         -         -         -
     その他                            10         17         22         22

     非流動資産合計                          34,827         13,645         9,673         8,461
     棚卸資産                           463         61        149         76
     売掛金                          1,477          667        1,210          720
     その他の顧客との契約資産                           432         150         380         11
     前払費用                            41        401         43         87
     正味金融債務の算定に含まれる流動資産                            -         -         -         -
     その他                           699         62         74        968

     流動資産合計                          3,113         1,341         1,855         1,862
     売却目的で保有される資産                            -         -         -         -
     資産合計                          37,940         14,986         11,529         10,323
     2018年12月31日現在
     のれん                          14,364         6,840         2,581         1,542
     その他の無形資産                          3,921         1,778         2,015         2,106
     有形固定資産                          14,306         3,730         4,150         3,443
     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                            -         1         ▶        82
      持分
     正味金融債務の算定に含まれる非流動資産                            -         -         -         -
     その他                            11         17         15         23

     非流動資産合計                          32,602         12,366         8,765         7,196
     棚卸資産                           505         79        171         82
     売掛金                          1,506          699        1,227          761
     その他の顧客との契約資産                           443         140         363          8
     前払費用                            68        241         35         89
     正味金融債務の算定に含まれる流動資産                            -         -         -         -
     その他                           776         60         75        811

     流動資産合計                          3,298         1,219         1,871         1,751
     売却目的で保有される資産                            -         -         -         -
     資産合計                          35,900         13,585         10,636         8,947
                                241/670


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                                                            有価証券報告書
     2017年12月31日現在
     のれん                          14,364         6,818         2,589         1,629
     その他の無形資産                          4,099         1,742         2,204         2,160
     有形固定資産                          13,637         3,542         4,236         3,193
     関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                            -         1         ▶        70
      持分
     正味金融債務の算定に含まれる非流動資産                            -         -         -         -
     その他                            ▶        17         16         13

     非流動資産合計                          32,104         12,120         9,049         7,065
     棚卸資産                           402         79        149         78
     売掛金                          1,590          686        1,143          690
     その他の顧客との契約資産                           451         132         411          -
     前払費用                            76        152         37         67
     正味金融債務の算定に含まれる流動資産                            -         -         -         -
     その他                           828         64         45        757

     流動資産合計                          3,347         1,113         1,785         1,592
     売却目的で保有される資産                            -         -         -         -
     資産合計                          35,451         13,233         10,834         8,657
                                242/670












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                                                            有価証券報告書
     (単位：百万ユーロ)

                       (1)
                         海外通信事業       通信事業間      通信事業合計       オレンジ・      通信事業/      オレンジ
                    企業向け
                           及び     消去及び             バンク      バンク間     連結財務書類
                         シェアード・       未配分項目                    消去      計上額
                             (2)
                          サービス
     2019年12月31日現在
     のれん                 2,245        18      -    27,644        -      -    27,644
     その他の無形資産                 695     3,766        -    14,649        88       -    14,737
     有形固定資産                 526     1,128        -    28,418        5      -    28,423
     使用権資産                 314     1,815        -    6,237       26       -    6,263
     関連会社及びジョイント・                  1      10      0     103       -      -     103
      ベンチャーに対する持分
     正味金融債務の算定に含まれる                  -      -     685      685       -      -     685

      非流動資産
                                                (4)

     その他                  25      19     2,104      2,219             (27)     3,460
                                              1,268
     非流動資産合計                 3,805      6,757      2,789      79,956      1,387       (27)     81,316
     棚卸資産                  60      96      -     906       -      -     906
     売掛金                 1,067       974     (771)      5,343        1     (24)     5,320
     その他の顧客との契約資産                 237       -      -    1,209        -      -    1,209
     前払費用                 143       26     (16)      725       5      (0)      730
     正味金融債務の算定に含まれる                  -      -    10,820      10,820        -      -    10,820
      流動資産
                                                (5)

     その他                 216      330      145     2,494             (3)     6,002
                                              3,511
     流動資産合計                 1,723      1,426     10,178      21,498      3,517       (28)     24,987
     売却目的で保有される資産                  -      -      -      -      -      -      -
     資産合計                 5,527      8,182     12,967      101,454       4,904       (55)    106,303
     2018年12月31日現在
     のれん                 1,830        17      -    27,174        -      -    27,174
     その他の無形資産                 388     3,780        1    13,989        84       -    14,073
     有形固定資産                 540     1,519        -    27,688        5      -    27,693
     関連会社及びジョイント・                  -      17      -     104       -      -     104
      ベンチャーに対する持分
     正味金融債務の算定に含まれる                  -      -     816      816       -      -     816
      非流動資産
                                    (3)            (4)

     その他                  23      19           3,231             (27)     4,841
                                  3,123            1,637
     非流動資産合計                 2,781      5,352      3,940      73,002      1,726       (27)     74,701
     棚卸資産                  49      79      -     965       -      -     965
     売掛金                 821      946     (631)      5,329        -     (34)     5,295
     その他の顧客との契約資産                 212       -      -    1,166        -      -    1,166
     前払費用                  71      82     (17)      569       2      -     571
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     正味金融債務の算定に含まれる                  -      -    7,886      7,886        -      -    7,886
      流動資産
                                                (5)

     その他                 174      374      51     2,321              -    6,008
                                              3,687
     流動資産合計                 1,327      1,481      7,289      18,236      3,689       (34)     21,891
     売却目的で保有される資産                  -      -      -      -      -      -      -
     資産合計                 4,108      6,833     11,229      91,238      5,415       (61)     96,592
     2017年12月31日現在
     のれん                 1,493        18      -    26,911        -      -    26,911
     その他の無形資産                 342     3,720        1    14,268        71       -    14,339
     有形固定資産                 479     1,575        -    26,662        3      -    26,665
     関連会社及びジョイント・                  1      1      -      77      -      -      77
      ベンチャーに対する持分
     正味金融債務の算定に含まれる                  -      -     895      895       -      -     895
      非流動資産
                                    (3)            (4)

     その他                  22      18           3,256             (27)     4,725
                                  3,166            1,496
     非流動資産合計                 2,337      5,332      4,062      72,069      1,570       (27)     73,612
     棚卸資産                  45      74      -      827       -      -     827
     売掛金                 807      881     (613)      5,184        -      (9)     5,175
     その他の顧客との契約資産                 210       -      -     1,204        -      -    1,204
     前払費用                  48      93     (19)      454       1      -     455
     正味金融債務の算定に含まれる                  -      -    8,014      8,014        -      -    8,014
      流動資産
                                                (5)

     その他                 165      268      146      2,273            (152)      6,062
                                              3,941
     流動資産合計                 1,275      1,316      7,528      17,956      3,942       (161)     21,737
     売却目的で保有される資産                  -      -      -      -      -      -      -
     資産合計                 3,612      6,648     11,590      90,025      5,512       (188)     95,349
     (1)　有形固定資産及び無形資産について、2019年度にはフランスの642百万ユーロ(2018年度：632百万ユーロ、2017年度：565百万ユー
       ロ)が含まれる。
     (2)　有形固定資産及び無形資産について、2019年度にはフランスの1,736百万ユーロ(2018年度：2,151百万ユーロ、2017年度：2,144百万
       ユーロ)が含まれる。無形資産にはオレンジ・ブランド3,133百万ユーロも含まれている。
     (3)　BT株式について、2018年度には659百万ユーロ、2017年度には814百万ユーロが含まれている。全てのBT株式は2019年6月に売却され
       た(注記12.7参照)。
     (4)　2019年度にはオレンジ・バンクの事業に関連する長期金融資産1,259百万ユーロ(2018年度：1,617百万ユーロ、2017年度：1,464百万
       ユーロ)が含まれる(注記16.1.1参照)。
     (5)　2019年度にはオレンジ・バンクの事業に関連する短期金融資産3,098百万ユーロ(2018年度：3,075百万ユーロ、2017年度：3,275百万
       ユーロ)が含まれる(注記16.1.1参照)。
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     1.6  セグメント資本及び負債
     (単位：百万ユーロ)

                            フランス         スペイン        ヨーロッパ         アフリカ
                                                       及び中東
     2019年12月31日現在
     資本                            -         -         -         -
     長期リース負債                            961         945         788         785
     固定資産未払金                            35        366         251         166
     長期従業員給付                           1,461          17         34         68
     正味金融債務の算定に含まれる非流動負債                            -         -         -         -
     その他                            574         80        301         55

     非流動負債合計                           3,030         1,409         1,373         1,074
     短期リース負債                            170         284         166         124
     固定資産未払金                           1,144          563         407         529
     買掛金                           2,682         1,051          935        1,136
     顧客との契約負債                           1,015          98        335         123
     短期従業員給付                           1,224          33        110         71
     繰延収益                            2         -         6        36
     正味金融債務の算定に含まれる流動負債                            -         -         -         -
     その他                            781         178         268        1,211

     流動負債合計                           7,017         2,207         2,226         3,231
     売却目的で保有される資産に関連する負債                            -         -         -         -
     資本及び負債合計                          10,047         3,616         3,599         4,305
     2018年12月31日現在
     資本                            -         -         -         -
     固定資産未払金                            48        119         291         154
     長期従業員給付                           1,726          11         33         64
     正味金融債務の算定に含まれる非流動負債                            -         -         -         -
     その他                            635         126         243         59

     非流動負債合計                           2,409          256         567         277
     固定資産未払金                           1,116          598         398         528
     買掛金                           2,598         1,055          926        1,081
     顧客との契約負債                           1,091          66        322         127
     短期従業員給付                           1,307          38        102         68
     繰延収益                            2         -         3        44
     正味金融債務の算定に含まれる流動負債                            -         -         -         -
     その他                            846         148         253        1,069

     流動負債合計                           6,960         1,905         2,004         2,917
     売却目的で保有される資産に関連する負債                            -         -         -         -
     資本及び負債合計                           9,369         2,161         2,571         3,194
     2017年12月31日現在
     資本                            -         -         -         -
     固定資産未払金                            75         -        327         208
     長期従業員給付                           1,601           5        33         77
     正味金融債務の算定に含まれる非流動負債                            -         -         -         -
     その他                            663         134         263         50

     非流動負債合計                           2,339          139         623         335
     固定資産未払金                           1,438          532         392         530
     買掛金                           2,487          985         843        1,072
     顧客との契約負債                           1,162          78        280         130
     短期従業員給付                           1,451          38        109         69
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     繰延収益                            3         -         3        87
     正味金融債務の算定に含まれる流動負債                            -         -         -         -
     その他                            699         126         467         905

     流動負債合計                           7,240         1,759         2,094         2,793
     売却目的で保有される資産に関連する負債                            -         -         -         -
     資本及び負債合計                           9,579         1,898         2,717         3,128
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     (単位：百万ユーロ)

                    企業向け      海外通信      通信事業間      通信事業      オレンジ・      通信事業/      オレンジ
                          事業及び      消去及び       合計      バンク            連結財務
                                                  バンク間
                         シェアード・       未配分項目                        書類計上額
                                                   消去
                          サービス
     2019年12月31日現在
     資本                  -       -    34,432      34,432       (16)       -    34,416
     長期リース負債                 227      1,490        -    5,196       29       -    5,225
     固定資産未払金                  -       -      -     817       -      -     817
     長期従業員給付                 264       702       -    2,544        9      -    2,554
     正味金融債務の算定に含まれる                  -       -    33,562      33,562        -      -    33,562
      非流動負債
                                                (1)
     その他                  39       55     849     1,954             (27)     2,035
                                               109
     非流動負債合計                 530      2,247     34,411      44,073       147      (27)     44,192
     短期リース負債                  97      422       -    1,263        ▶      -    1,267
     固定資産未払金                  72      135      (1)     2,848        -      -    2,848
     買掛金                 784       763     (771)      6,581       125      (24)     6,682
     顧客との契約負債                 412       126      (15)     2,094        -      (0)     2,093
     短期従業員給付                 407       411       -    2,254        6      -    2,261
     繰延収益                  1       7     (0)      51      -      -      51
     正味金融債務の算定に含まれる                  -       -    3,950      3,950        -      (3)     3,947
      流動負債
                                                (2)
     その他                 283       846      341     3,908             (0)     8,545
                                              4,638
     流動負債合計                2,055       2,710      3,503      22,950      4,773       (28)     27,695
     売却目的で保有される資産に                  -       -      -      -      -      -      -
      関連する負債
     資本及び負債合計                2,586       4,957     72,346      101,454       4,904       (55)    106,303
     2018年12月31日現在
     資本                  -       -    33,151      33,151        98       -    33,249
     固定資産未払金                  -       -      -     612       -      -     612
     長期従業員給付                 264       717       -    2,815        8      -    2,823
     正味金融債務の算定に含まれる                  -       -    27,461      27,461        -      -    27,461
      非流動負債
                                                (1)
     その他                  46      180      791     2,080             (27)     2,151
                                               98
     非流動負債合計                 310       897    28,252      32,968       106      (27)     33,047
     固定資産未払金                  58      138      (1)     2,835        -      -    2,835
     買掛金                 689       917     (631)      6,635       135      (34)     6,736
     顧客との契約負債                 283       129      (16)     2,002        -      -    2,002
     短期従業員給付                 398       471       -    2,384        8      -    2,392
     繰延収益                  2       7      -      58      -      -      58
     正味金融債務の算定に含まれる                  -       -    7,403      7,403        -      -    7,403
      流動負債
                                                (2)
     その他                 273       833      381     3,803              -    8,870
                                              5,067
     流動負債合計                1,703       2,495      7,136      25,120      5,210       (34)     30,296
     売却目的で保有される資産に                  -       -      -      -      -      -      -
      関連する負債
     資本及び負債合計                2,013       3,392     68,539      91,239      5,414       (61)     96,592
     2017年12月31日現在
     資本                  -       -    33,285      33,285       227       -    33,512
     固定資産未払金                  -       -      -     610       -      -     610
     長期従業員給付                 259       693       -    2,668        6      -    2,674
     正味金融債務の算定に含まれる                  -       -    27,221      27,221        -      -    27,221
      非流動負債
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                                                (1)
     その他                  31      218      836     2,195             (27)     2,275
                                               107
     非流動負債合計                 290       911    28,057      32,694       113      (27)     32,780
     固定資産未払金                  52      102      (1)     3,045        1      -    3,046
     買掛金                 694       977     (614)      6,444       92      (9)     6,527
     顧客との契約負債                 271       120      (20)     2,021        -      -    2,021
     短期従業員給付                 348       426       -    2,441        7      -    2,448
     繰延収益                  -       5     (22)       76      -      -      76
     正味金融債務の算定に含まれる                  -       -    6,216      6,216        -      -    6,216
      流動負債
                                                (2)
     その他                 252       897      457     3,803            (152)      8,723
                                              5,072
     流動負債合計                1,617       2,527      6,016      24,046      5,172       (161)     29,057
     売却目的で保有される資産に                  -       -      -      -      -      -      -
      関連する負債
     資本及び負債合計                1,907       3,438     67,358      90,025      5,512       (188)     95,349
     (1)　2019年度には長期金融負債101百万ユーロ(2018年度：90百万ユーロ、2017年度：100百万ユーロ)が含まれる。
     (2)　2019年度にはオレンジ・バンクの事業に関連する短期金融負債4,280百万ユーロが含まれる(注記16.1参照)。
     2018年度にはオレンジ・バンクの事業に関連する短期金融負債4,835百万ユーロが含まれる。
     2017年度にはオレンジ・バンクの事業に関連する短期金融負債4,941百万ユーロが含まれる。
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                                                            有価証券報告書
     1.7  通信及びオレンジ・バンクの事業に係るキャッシュ・フロー計算書(簡易版)
                                          2019年度

     (単位：百万ユーロ)
                                              通信事業/
                                                     オレンジ連結財務
                             通信事業       オレンジ・バンク         オレンジ・バンク間
                                                       書類計上額
                                               消去
     営業活動
     連結当期純利益                          3,411         (185)           -       3,226
     非資金項目及び表示目的で再分類した項目                         12,087           91          1       12,180
     運転資本の変動
      棚卸資産の減少(増加)(総額)                          69         -         -         69
      売掛金の減少(増加)(総額)                         (34)         (1)         (10)         (45)
      買掛金の増加(減少)                         (92)         (3)         10         (85)
      その他の顧客との契約資産及び負債の変動                         (59)          -         -        (60)
      その他資産及び負債の変動                         (87)         (726)           -        (813)
     その他キャッシュ・アウト(純額)
      営業税及び賦課金支払額                        (1,939)           (0)          -       (1,939)
      配当金受取額                          17         -         -         17
                                 (1)
      利息支払額及びデリバティブに対する                                   (0)         (1)       (1,312)
                              (1,310)
       金利の影響(純額)
      法人税支払額                        (1,079)           0         -       (1,079)
                                 (2)
     営業活動により生じたキャッシュ純額(a)                                   (824)           -       10,159
                              10,983
     投資活動
                                 (3)
     有形固定資産及び無形資産の購入(売却)                                   (28)          -       (7,582)
                              (7,555)
     投資有価証券に対する現金支払額(取得現金控除後)                          (559)           -         -        (559)
     関連会社及びジョイント・ベンチャーへの投資                           (2)          -         -         (2)
     公正価値で測定された持分証券の購入                          (39)         (5)          -        (44)
     投資有価証券の売却による収入(譲渡現金控除後)                          529          -         -        529
     有価証券及びその他の金融資産の減少(増加)                         (2,082)           368          3       (1,711)
     投資活動に使用したキャッシュ純額(b)                         (9,707)           335          3       (9,370)
     財務活動
     財務活動からのキャッシュ・フロー
     中長期債務の発行                          8,351           -         -       8,351
                                 (4)
     中長期債務の償還及び返済                                    -         -       (4,650)
                              (4,650)
     リース負債の返済                         (1,082)           140         (3)        (945)
     当座借越及び短期借入金の増加(減少)                          609         (19)          -        590
     現金担保預金の減少(増加)                           26         -         -         26
     その他のキャッシュ・フロー
     リース負債の返済                         (1,395)           (4)          -       (1,398)
     劣後債の発行(購入)                          500          -         -        500
     劣後債に係る支払利息                          (357)           -         -        (357)
                                249/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     自己株式の購入－オレンジ・ヴィジョン2020無償                          (27)          -         -        (27)
      株式報奨制度
     その他の自己株式からの収入(購入)                           (7)          -         -         (7)
                                 (5)         (5)
     資本の増加(減少)－非支配持分                                             -         79
                               (108)          187
     支配の獲得・消滅を伴わない所有持分の変動                           (7)          -         -         (7)
     親会社の株主への配当金支払額                         (1,857)           -         -       (1,857)
     非支配持分への配当金支払額                          (243)           -         -        (243)
     財務活動に使用したキャッシュ純額(c)                          (247)          305         (3)         55
     現金及び現金同等物期首残高                          5,081          553          -       5,634
     現金及び現金同等物の現金変動額(a)+(b)+(c)                          1,029         (185)           -        844
     現金及び現金同等物に係る為替レートの変動の                           3         -         -         3
      影響額並びにその他の非資金的な影響
     現金及び現金同等物期末残高                          6,112          369          -       6,481
     (1)　リース負債に係る支払利息(97)百万ユーロを含む。
     (2)　重要な訴訟に係る支払及び受取額5百万ユーロを含む。

     (3)　通信ライセンスに係る支払額(334)百万ユーロを含む。

     (4)　ファイナンスアセットに関連する債務の返済額(17)百万ユーロを含む。

     (5)　オレンジによるオレンジ・バンク株式資本への投資122百万ユーロを含む。

                                250/670












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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     (単位：百万ユーロ)                                     2018年度

                                              通信事業/
                                                     オレンジ連結財務
                            通信事業       オレンジ・バンク         オレンジ・バンク間
                                                       書類計上額
                                               消去
     営業活動
     連結当期純利益                         2,326         (168)           -       2,158
     非資金項目及び表示目的で再分類した項目                         11,457          40          -       11,497
     運転資本の変動
      棚卸資産の減少(増加)(総額)                         (152)          -          -        (152)
      売掛金の減少(増加)(総額)                         (122)          -          25         (97)
      買掛金の増加(減少)                         158         44          (25)         177
      その他の顧客との契約資産及び負債の変動                          12         -          -         12
      その他資産及び負債の変動                         (95)        (81)           -        (176)
     その他キャッシュ・アウト(純額)
      営業税及び賦課金支払額                        (1,776)          (1)          -       (1,777)
      配当金受取額                          51         -          -         51
      利息支払額及びデリバティブに対する                        (1,259)           -          -       (1,259)
      金利の影響(純額)
      法人税支払額                         (928)          -          -        (928)
                                (1)
     営業活動により生じたキャッシュ純額(a)                                  (166)            -       9,506
                              9,672
     投資活動
                                 (2)
     有形固定資産及び無形資産の購入(売却)                                   (37)           -       (7,692)
                              (7,655)
     投資有価証券に対する現金支払額(取得現金控除後)                          (284)          -          -        (284)
     関連会社及びジョイント・ベンチャーへの投資                           (6)         -          -         (6)
     その他売却可能資産の購入                           -        -          -         -
     公正価値で測定された持分証券の購入                          (90)        (14)           -        (104)
     投資有価証券の売却による収入(譲渡現金控除後)                          110         -          -        110
     有価証券及びその他の金融資産の減少(増加)                          (501)         77         (152)         (576)
     投資活動に使用したキャッシュ純額(b)                         (8,426)          26         (152)        (8,552)
     財務活動
     財務活動からのキャッシュ・フロー
     中長期債務の発行                         5,214          -          -       5,214
                                 (3)
     中長期債務の償還及び返済                                    -          -       (4,095)
                              (4,095)
     当座借越及び短期借入金の増加(減少)                          (251)         56          152         (43)
     現金担保預金の減少(増加)                          203         5          -        208
     デリバティブに係る為替レートの影響(純額)                           7        -          -         7
     その他のキャッシュ・フロー
     劣後債に係る支払利息                          (280)          -          -        (280)
     自己株式の購入－オレンジ・ヴィジョン2020無償                          (101)          -          -        (101)
     株式報奨制度
     その他の自己株式からの収入(購入)                           3        -          -         3
                                251/670


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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
                                 (4)        (4)
     資本の増加(減少)－非支配持分                                              -         68
                               (87)        155
     支配の獲得・消滅を伴わない所有持分の変動                           (6)         -          -         (6)
     親会社の株主への配当金支払額                         (1,860)           -          -       (1,860)
     非支配持分への配当金支払額                          (246)          -          -        (246)
     財務活動に使用したキャッシュ純額(c)                         (1,499)          216          152        (1,131)
     現金及び現金同等物期首残高                         5,333         477           -       5,810
     現金及び現金同等物の現金変動額(a)+(b)+(c)                          (253)         76          -        (177)
     現金及び現金同等物に係る為替レートの変動の                           1        -          -         1
      影響額並びにその他の非資金的な影響
     現金及び現金同等物期末残高                         5,081         553           -       5,634
     (1)　重要な訴訟に係る支払及び受領額(174)百万ユーロを含む。
     (2)　通信ライセンスに係る支払額(422)百万ユーロを含む。

     (3)　ファイナンス・リース負債の返済額(123)百万ユーロを含む。

     (4)　オレンジによるオレンジ・バンク株式資本への投資101百万ユーロを含む。

                                252/670














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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     (単位：百万ユーロ)                                     2017年度

                             通信事業       オレンジ・バンク           通信事業/       オレンジ連結財務
                                            オレンジ・バンク間           書類計上額
                                               消去
     営業活動
     連結当期純利益                         2,134          (94)          -       2,040
     非資金項目及び表示目的で再分類した項目                         11,474           38         -       11,512
     運転資本の変動
      棚卸資産の減少(増加)(総額)                         (14)          -         -        (14)
      売掛金の減少(増加)(総額)                         (271)           -         9        (262)
      買掛金の増加(減少)                         375          46         (9)         412
      その他の顧客との契約資産及び負債の変動                         112          -         -        112
      その他資産及び負債の変動                         (120)          284          -        164
     その他キャッシュ・アウト(純額)
      営業税及び賦課金支払額                        (1,931)           (3)         -       (1,934)
      配当金受取額                          55          -         -         55
      利息支払額及びデリバティブに対する金利の影響                        (1,328)            -         -       (1,328)
       (純額)
      法人税支払額                         (584)           1         -        (583)
                                 (1)
     営業活動により生じたキャッシュ純額(a)                                    272          -       10,174
                              9,902
     投資活動
                                 (2)
     有形固定資産及び無形資産の購入(売却)                                    (67)          -       (7,378)
                              (7,311)
     投資有価証券に対する現金支払額(取得現金控除後)                          (34)          -         -        (34)
     その他売却可能資産の購入                          (43)          -         -        (43)
     公正価値で測定された持分証券の購入                           (7)          -         -         (7)
     投資有価証券の売却(譲渡現金控除後)                          515          -         -        515
     有価証券及びその他の金融資産の減少(増加)                         (1,082)           (63)         151         (994)
     投資活動に使用したキャッシュ純額(b)                         (7,962)          (130)         151        (7,941)
     財務活動
     財務活動からのキャッシュ・フロー
     中長期債務の発行                         2,450           -         -       2,450
                                 (3)
     中長期債務の償還及び返済                                    -         -       (2,728)
                              (2,728)
     当座借越及び短期借入金の増加(減少)                          964         136        (151)          949
     現金担保預金の減少(増加)                         (1,138)           11         -       (1,127)
     デリバティブに係る為替レートの影響(純額)                          (66)          -         -        (66)
     その他のキャッシュ・フロー
     劣後債に係る支払利息                          (282)           -         -        (282)
     その他の自己株式からの収入(購入)                           (4)          -         -         (4)
                                 (4)         (4)
     資本の増加(減少)－非支配持分                                             -         34
                               (66)         100
     支配の獲得・消滅を伴わない所有持分の変動                           1         -         -         1
     親会社の株主への配当金支払額                         (1,729)            -         -       (1,729)
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                                                            有価証券報告書
     非支配持分への配当金支払額                          (236)           -         -        (236)
     財務活動に使用したキャッシュ純額(c)                         (2,834)           247        (151)        (2,738)
     現金及び現金同等物期首残高                          6,267           88         -       6,355
     現金及び現金同等物の現金変動額(a)+(b)+(c)                          (894)          389          -        (505)
      現金及び現金同等物に係る為替レートの変動の                         (40)          -         -        (40)
       影響額並びにその他の非資金的な影響
     現金及び現金同等物期末残高                          5,333          477          -       5,810
     (1)　重要な訴訟に係る支払及び受領額(30)百万ユーロを含む。
     (2)　通信ライセンスに係る支払額(617)百万ユーロを含む。
     (3)　ファイナンス・リース負債の返済額(96)百万ユーロを含む。
     (4)　オレンジによるオレンジ・バンク株式資本への投資65百万ユーロを含む。
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                                                            有価証券報告書
     以下の表では、キャッシュ・フロー計算書(簡易版)に表示されている営業活動により生じたキャッシュ純額(通
     信事業)から通信事業から生じた本業によるキャッシュ・フローへの調整を行っている。
     (単位：百万ユーロ)                                2019年度         2018年度         2017年度

     営業活動により生じたキャッシュ純額(通信事業)                                  10,983          9,672         9,902
     有形固定資産及び無形資産の購入(売却)                                  (7,555)         (7,655)         (7,311)
             (1)
                                       (1,395)            -         -
     リース負債の返済
                    (1)
                                          -       (123)          (96)
     ファイナンス・リース負債の返済
                                        (17)          -         -
     ファイナンスアセットに関連する債務の返済
     通信ライセンスに係る支払額の消去                                    334         422         617
     重要な訴訟に係る支払額(及び受領額)の消去                                    (5)         174          30
     通信事業から生じた本業によるキャッシュ・フロー                                   2,345         2,490         3,142
     (1)　IFRS第16号の適用による影響については、注記2.3.1に記載している。
                                255/670















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     1.8  事業セグメント及び業績評価指標の定義
     会計方針

     セグメント情報
      オレンジの構成要素(以下「当グループ」という。)の資源配分や業績評価に関する決定は、取締役会会長兼
     最高経営責任者(最高経営意思決定者)が事業セグメントレベルで行っているが、これは主に地理上の設立地に
     基づき編成される。事業セグメントは以下の通りとなる。
     −　フランス(企業向けを除く)

     −　スペイン

     −　ポーランド、ベルギー及びルクセンブルグ並びに中央ヨーロッパ各国(ヨーロッパの数値は当該地域の事業

      セグメントの総計である)
     −　サブグループのソナテル(セネガルにおけるソナテルの事業体、オレンジ・マリ、オレンジ・ビサウ、ギニ

      アにおけるオレンジ及びシエラレオネにおけるオレンジを合わせたグループ)、サブグループのコートジボ
      ワール(オレンジ・コートジボワール、ブルキナファソにおけるオレンジ及びリベリアにおけるオレンジを
      含むグループ)、並びにアフリカ及び中東におけるその他各国(アフリカ及び中東の数値は当該地域の事業セ
      グメントの総計である)
     −　企業向け

     −　海外通信事業及びシェアード・サービスにおける活動で、主としてネットワーク、情報システム、研究開

      発、その他共通の活動及びオレンジ・ブランドといった一部の資源を共有している。
     −　オレンジ・バンク

      共有資源(主として海外通信事業及びシェアード・サービスにより提供されている)の使用は、法人間の契約

     条件、又は外部のベンチマークのいずれかに基づき、あるいは全てのセグメント間で費用を配分することによ
     り、セグメントの業績に反映される。共有資源の提供は、サービス提供者のその他収益に含まれており、この
     資源の使用はサービス使用者の費用に含まれている。共有資源の取得原価は契約関係や組織の変更による影響
     を受ける可能性があり、そのため、毎年開示されるセグメント業績に影響を及ぼす可能性がある。
     2019年度における使用する業績評価指標の変更

      当グループは、新基準のIFRS第16号「リース」を2019年1月1日から将来に向けて適用した。
      基準の変更に伴い、当グループは2019年度に使用する主要な業績評価指標を変更した。EBITDAaL(すなわ

     ち、「リース調整後EBITDA」)及びeCapex(すなわち、「経済的Capex」)は、当グループ経営陣が使用する新し
     い指標である。
      調整後EBITDA、EBITDA報告額及びCapexは、引き続き2019年度より前の期間の業績評価指標として使用され

     ている。
      新しい業績評価指標は当グループが下記を行うために使用する。

     −　当グループの業績及び事業セグメントの業績の管理及び評価

     −　当グループの投資及び資源配分戦略の実施

      当グループの経営陣は、これらの指標を表示することは、経営陣が内部で使用している指標と同じ指標を読

     者に提供することになるため、適切であると考えている。
      EBITDAaLは、固定資産の減価償却費及び償却費、企業結合による影響、事業体の清算に伴う累積為替換算調

     整額の組替、のれん及び固定資産の減損、並びに関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する持分法投資利
     益(損失)控除前の営業利益からファイナンスアセットに関連する債務及びリース負債に係る利息を控除し、以
     下に関する調整を加えた額に相当する。
     −　重要な訴訟

     −　特定の人件費

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     −　固定資産、投資及び事業ポートフォリオの見直し
     −　事業再編プログラム費用

     −　取得及び統合費用

     −　及び該当がある場合、その他の特定の構成要素

      この測定指標は、以下に関連する特定の要因が繰返し発生するものであるか否か及び収益又は費用の種類に

     関係なく、その影響額を分離することを可能にしている。
     −　重要な訴訟

      重要な訴訟関連費用は、様々な訴訟に関するリスクの再査定によるものである。

      関連する手続は第三者(規制機関、裁判所等)による決定の結果として生じるものであり、訴訟の原因となる

     活動があった期間とは異なる期間にわたり生じる。当該費用は、原因、金額及び期間といった観点から予想が
     困難な性質を有する。
     −　特定の人件費

      事業再編費用に含まれる退職プランに関わらず、従業員の勤務時間の特定の変動は、それが合意されかつ実

     施された期間にネガティブな影響を及ぼす可能性がある。これは主にフランスのいくつかの「高齢従業員非常
     勤雇用制度」(TPS)における仮定の変更及び老齢化の影響に関連している。
     −　固定資産、投資及び事業ポートフォリオの見直し

      当グループはグループの固定資産、投資及び事業ポートフォリオを定期的に見直している。この見直しの一

     環として、処分又は売却が行われる期間に本質的に影響を与える資産の処分又は売却の決定が実行される。
     2019年1月1日以降、当グループは、「固定資産、投資及び事業ポートフォリオの見直し」に基づく固定資産売
     却損益(注記8.1参照)を計上している。
     −　事業再編プログラム費用

      事業環境の変化に伴う当グループの事業の調整は、他の種類の移行費用を発生させる可能性がある。当該費

     用には、事業再編費用(注記5.3参照)及び使用権資産の減価償却費(注記9.2参照)が含まれている。これらの活
     動は、その通知が行われた期間及びそれが実施された期間に、ネガティブな影響を及ぼす可能性がある。例え
     ば、内部ガバナンス機関による承認を受けた一部の変革プランが含まれ得るが、これらに限定されるものでは
     ない。
     −　取得及び統合費用

      当グループでは、事業体の取得及び統合に直接関連する費用も発生している。これらの費用は主に、弁護士

     顧問料、登録料及びアーンアウト条項付対価である。
     −　該当がある場合、その他の特定の構成要素は、収益及び／又は費用に関連して体系的に特定される。

      EBITDAaLは、IFRSが定める財務的集計値ではなく、他社が使用する同様の名称の指標と比較できない場合が

     ある。これは、追加情報としてのみ提示され、営業利益又は営業活動により生じたキャッシュ・フローに代わ
     るものとみなされるべきではない。
      eCapexは有形固定資産及び無形資産(通信ライセンス及びファイナンスアセットを除く)の取得に係るもの

     で、固定資産の処分価格が控除されている。これは、資源配分のための指標として内部的に使用されている。
     eCapexは、IFRSが定める財務的集計値ではなく、他社が使用する同様の名称の指標と比較できない場合があ
     る。
      当グループは、通信事業から生じた本業によるキャッシュ・フローを通信事業全体の業績評価指標として使

     用している。通信事業から生じた本業によるキャッシュ・フローは、営業活動により生じたキャッシュ純額
     に、(i)リース負債の返済額及びファイナンスアセットに関連する債務の返済額、(ii)有形固定資産及び無形資
     産の購入及び売却額(固定資産未払金の変動額控除後)、(iii)通信ライセンスの支払い及び重要な訴訟に係る支
     払い(及び受領)による影響を調整した金額と一致する。通信事業から生じた本業によるキャッシュ・フロー
     は、IFRSが定める財務的集計値ではなく、他社が使用する同様の名称の指標と比較できない場合がある。
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     2018年度に使用された業績評価指標
      EBITDA報告額は、減価償却費及び償却費、企業結合による影響、事業体の清算に伴う累積為替換算調整額の
     組替、のれん及び固定資産の減損、並びに関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する持分法投資利益(損
     失)控除前の営業利益に相当する。
      調整後EBITDAはEBITDA報告額に、重要な訴訟、特定の人件費、投資及び事業ポートフォリオの見直し、事業

     再編及び統合費用並びに該当がある場合、その他の特定の構成要素に関する調整を加えた額に相当する。
      この測定指標は、以下に関連する特定の要因が繰返し発生するものであるか否か及び収益又は費用の種類に

     関係なく、その影響額をEBITDA報告額から分離することを可能にしている。
     −　重要な訴訟

      重要な訴訟関連費用は、様々な訴訟に関するリスクの再査定によるものである。関連する手続は第三者(規

     制機関、裁判所等)による決定の結果として生じるものであり、訴訟の原因となる活動があった期間とは異なる
     期間にわたり生じる。当該費用は、原因、金額及び期間といった観点から予想が困難な性質を有する。
     −　特定の人件費

      事業再編費用に含まれる退職プランに関わらず、従業員の勤務時間の特定の変動は、それが合意されかつ実

     施された期間にネガティブな影響を及ぼす可能性がある。これは主にフランスのいくつかの「高齢従業員非常
     勤雇用制度」(TPS)における仮定の変更及び老齢化の影響に関連している。
     −　投資及び事業ポートフォリオの見直し

      当グループはグループの投資及び事業ポートフォリオを定期的に見直している。この見直しの一環として、

     処分が行われる期間に本質的に影響を与える資産の処分決定が実行される。対応する処分損益はEBITDA報告額
     又は非継続事業による当期純利益のいずれかに影響する。
     −　事業再編及び統合費用

      事業環境の変化に伴う当グループの事業の調整は、他の種類の移行費用を発生させる可能性がある。これら

     の活動は、その通知が行われた期間及びそれが実施された期間に、ネガティブな影響を及ぼす可能性がある。
     例えば、内部ガバナンス機関による承認を受けた一部の変革プランが含まれ得るが、これらに限定されるもの
     ではない。
     −　該当がある場合、その他の特定の構成要素は、収益及び／又は費用に関連して体系的に特定される。

      調整後EBITDA及びEBITDA報告額はIFRSが定める財務的集計値ではないため、他社が使用する同様の名称の指

     標と比較することはできない。これらは、追加情報としてのみ提示され、営業利益又は営業活動により生じた
     キャッシュ・フローに代わるものとみなされるべきではない。
      Capexは有形資産及び無形資産の取得(通信ライセンスへの投資及びファイナンス・リースを通じた投資は除

     く)に係るもので、資源配分のための指標として内部的に使用されている。Capexは、IFRSによって定義されて
     いる財務的集計値ではなく、他社が使用する同様の名称の指標と比較できない場合がある。
     資産及び負債
      セグメント間資産及び負債は事業セグメントごとに報告される。
      通信事業における未配分の資産及び負債には主に、外部の金融債務、外部の現金及び現金同等物、当期及び

     繰延税金資産及び負債並びに資本が含まれる。これらのセグメント間の金融債務及び投資は未配分の構成要素
     として表示される。
      オレンジ・バンクについて、「その他」の項目には、上記の資産及び負債並びに当バンクの活動に関連する

     貸付金及び債権債務が含まれている。
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     注記   2　事業内容及び連結財務書類の作成基準
     2.1  事業内容
      オレンジは、主にヨーロッパ、アフリカ及び中東において、消費者、企業及びその他の通信事業者に対し

     て、固定電話通信、移動通信、データ伝送並びにその他の付加価値サービス(モバイル金融サービス等)を含む
     幅広いサービスを提供している。当グループは、コネクティビティ・サプライヤーとしての役割に加え、主に
     デジタル業務、セキュリティ及び事業ライン・プロセス向上の分野におけるソリューションといった各種事業
     向けサービスを提供している。
      通信事業者の活動は規制を受け、ライセンス取得により左右されるものであり、モバイル金融サービス事業

     にも独自の規制がある。
     2.2  財務書類の作成基準

      連結財務書類は、2020年2月12日に取締役会において承認され、株主承認を得るため2020年5月19日開催の株

     主総会に提出の予定である。
      2019年度年次連結財務書類は、欧州連合で承認された国際財務報告基準(以下「IFRS」という。)に従って作

     成されている。比較数値は同一の作成基準を用いた2018年度及び2017年度の数値である。
      データは百万ユーロ単位で表示しており、小数点以下を四捨五入している。百万の位に四捨五入したこと

     で、表示されている合計及び小計には軽微な差異が生じている場合がある。
      報告期間においては、欧州連合で承認された会計基準及び解釈指針は、国際会計基準審議会(以下「IASB」

     という。)により公表された強制的基準及び解釈指針と類似している。例外は現在採用過程にある基準及び解釈
     指針であるが、これは当グループの財務書類に影響を及ぼしていない。したがって、当グループの財務書類
     は、IASBにより公表されたIFRSの基準及び解釈指針に準拠して作成されている。
      2019年度の財務データを作成するために適用された原則は、以下に基づいている。

     −　2019年12月31日時点で欧州連合が承認した全ての基準及び解釈指針

     −　初度適用の日付及び方法に関して採用されたオプション(下記2.3参照)。

     −　IFRSにより認められる認識及び測定の選択肢：

     基準                          使用された選択肢

     IAS第1号       営業負債(従業員給付、環境負債)及び                   金融費用として表示する。

            ライセンスの増加費用
     IAS第2号       棚卸資産                   加重平均個別原価法を用いて棚卸資産を測定する。
     IAS第7号       支払利息及び受取利息並びに受取配当                   営業活動によるキャッシュ・フローに分類する。

             金
     IAS第16号       有形固定資産                   償却後取得原価で測定する。

     IAS第38号       無形資産                   償却後取得原価で測定する。

     IFRS第3号       非支配持分                   取得日現在において、公正価値又は被取得企業の識別可能な純

                                資産の一部のいずれかで測定する。
     (改訂)
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     −　IAS第8号の第10項から第12項に準拠して、当グループにより適用された会計上のポジション：
     トピック                                              注記

     連結財務書類の表示                                        財務書類及びセグメント情報

     営業税及び賦課金                                              10.1

     法人税                                              10.2

     非支配持分

                                                  3及び14.6
     −  子会社に対する持分の変動
     −  株主との取引
      特定の取引又は事象に適用すべき会計基準又は解釈指針が存在しない場合、当グループの経営陣は、関連性

     があり、信頼性のある情報をもたらす会計方針を規定し、適用するための判断を行う。その結果、財務書類は
     以下のようになる。
     −　当グループの財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローを適正に表示している。

     −　取引の経済的実体を反映している。

     −　中立である。

     −　慎重に作成される。

     −　全ての重要な点を網羅している。

     2.3  2019年1月1日より適用されている新基準及び解釈指針

     2.3.1   IFRS第16号「リース」の初度適用

      新基準IFRS第16号「リース」は、2019年1月1日より強制適用とされている。

      IFRS第16号適用による影響を従前適用されていた会計原則と比較した場合の主な影響は、借手によるリース

     の会計処理に関するものである。IFRS第16号では、リース契約を特定された資産の使用を支配する権利を借手
     に移転する契約と定義しており、これらの契約の財務書類上の認識に重要な変更が生じている。
      この新基準では、リースの認識について単一の借手モデルを採用しており、使用権資産は資産に認識され、

     将来の支払リース料の現在価値に相当するリース負債が負債に認識される。旧基準のIAS第17号に基づくファイ
     ナンス・リースとオペレーティング・リースの区分はなくなり、2019年1月1日よりこの新しいモデルに置き換
     えられる。
      影響を受けるのは連結財政状態計算書の表示のみではなく、連結損益計算書にも影響が生じる。これまでの

     オペレーティング・リース費用は、減価償却費と支払利息に置き換えられる。連結キャッシュ・フロー計算書
     では、利息は引き続き営業活動によるキャッシュ・フローに計上される。投資活動によるキャッシュ・フロー
     は修正されないものの、リース負債の返済が財務活動によるキャッシュ・フローに影響を及ぼす。
      貸手によるリースの認識ルールは、IAS第17号を適用する場合と同様である。

      当グループは、以下の4つの主要なリース契約カテゴリーを特定した。

     −　土地及び建物：これらの契約は主に商業又はサービス事業に係るリース並びに「固定通信」事業のための

      専門施設のリース(状況に応じてスペース又は全施設のリース)に関係するものである。
     −　ネットワーク及び携帯端末：これらの契約は主に移動通信サイト用の土地のリース、一部の「TowerCos(電

      波塔事業者)」との移動通信事業契約、及びローカル・ループへのアクセス契約(同契約では、オレンジが借
      手側となるか貸手側となるかは国によって決まる。)に関係するものである。
     −　IT設備：これらの契約は主にデータセンターにおけるルーター及びサーバーのリースに関係するものであ

       る。
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     −　その他：これらの契約は主に車両及び技術設備のリースに関係するものである。
      当グループは、初度適用に関して簡便な遡及法の採用を選択しており、認められている以下の簡便法を適用

     している。
     −　初度適用日から12カ月以内に残存期間が満了となるリースを除外。この簡便法は、移行時における黙示の

      更新条項が付された契約を含め、全ての契約に適用される。当グループは、この簡便法を適用するに当た
      り、関連する事実及び状況を考慮しつつ、判断力と過年度における経験を活かして更新オプションの行使が
      合理的に確実であるか否かを判断する。
     −　再調達価額が約5,000ユーロ未満の資産のリースを除外。

     −　初度適用日の使用権資産測定から当初直接コストを除外。

     −　新基準において定められている通り、使用権資産及びリース負債の区分は、IAS第17号に基づき識別された

      ファイナンス・リースに係る資産及び負債残高の区分と同一。
     −　期首貸借対照表上の使用権資産の減損テストに代わるものとして、IAS第37号に従い2018年12月31日現在で

      測定された不利な契約に係る引当金を期首貸借対照表に含める。引当済みの賃借料については、使用権資産
      の減損に表示される。
      全てのリース負債に係る2019年1月1日現在の加重平均追加借入利子率は、移行時のリース残存期間に基づき

     2.01％と算定された。
      2019年度に、基準の解釈に関する特定の論点を明確にする目的で、いくつかの質問がIFRS解釈指針委員会へ

     提出された。2019年11月、IFRS解釈指針委員会は、取り外し不能な賃借物件改良のリース期間及び耐用年数の
     決定に関して2019年6月に公表されたアジェンダ決定案を最終決定案とすることに決め、強制力のある期間の概
     念を明確化するために、IFRS第16号の基準を修正することは有益とは考えなかった。
      この決定に合わせ、同委員会は、契約の強制力のある期間を決定するために貸手と借手との間の法的な契約

     形態のみを考慮する法的アプローチを除外することで、リース期間の決定方法を明確化することを検討してい
     る。同委員会は、契約終了時に借手又は貸手が負担すべき違約金が軽微とは言えない場合は、当該契約に強制
     力があると考えている。したがって、借手が自らの裁量によるリース延長オプションを有していない場合でさ
     え、対応するリース負債とそれによる使用権資産の金額を決定するため、合理的に確実なリース期間が評価さ
     れる。同委員会によれば、「違約金」の概念は広範に及ぶと考えらており、契約上又は金銭的な違約金に限定
     されるものではない。
      取り外し不能な賃借物件改良の耐用年数の決定に関して、同委員会は以下を考慮している。

     −　契約上のリース期間が賃借物件改良の耐用年数の決定において考慮される。

     −　完全に償却済みではないもののリース終了時に撤去及び解体されることになっている賃借物件改良の存在

      は、リース契約の強制力のある期間の評価において考慮すべき違約金の一例である。
      IFRS解釈指針委員会の最終決定を踏まえ、当グループは、IFRS第16号の初度適用により会計処理が影響を受

     ける可能性のあるリースを特定するため、当グループのリースに関してさらなる分析を開始した。取締役会に
     よる連結財務書類の承認日現在、数千件のリースを対象としたこの分析は進行中である。この分析が完了する
     と、さらなる使用権資産及びリース負債が認識される可能性があるため、2019年12月31日現在、IFRS解釈指針
     員会による決定の会計上の影響は認識されていない。
      当年度財務書類の作成日現在、当該問題に関する当グループの会計上のポジション及び適用期間は以下の通

     りである。
     −　リース期間の評価に関して、当グループは、法的アプローチを採用するケースもあった。これは、当グ

      ループが短期リースに関する認識の免除を適用した通知期間12カ月未満のオープンエンド型リース契約(特
      に、移動通信サイトに関するリース)が存在した相当数の国において該当する。
     −　賃借物件改良の耐用年数に関して、当グループは、リース資産に対して取り外し不能な賃借物件改良がな

      されたリースを分析し、当初決定された強制力のあるリース期間の再評価が必要となるような経済的便益は
      ないと判断した。
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     −　当グループは、地下占有権(地下地役権)の契約に貸手の実質的な差し替えの権利が含まれているか否かを
      分析している。当該権利が存在する場合、地下占有権はリースとみなされない。IFRS解釈指針委員会の最終
      決定は、この問題に関する当グループのポジションに変更を生じさせるものではなかった。
     −　当グループは、使用権資産及びリース負債の認識により生じた繰延税金について、IAS第12号(第15項及び

      第24項)に規定されている繰延税金の当初認識の免除規定を適用しない決定を下した。
      当グループは、簡便な遡及法を用いてIFRS第16号を適用することを選択したため、2017年度及び2018年度の

     比較期間について修正再表示していない。
      このオプションにより、基準により求められる修正再表示の累積的影響額が2019年1月1日現在の資本に認識

     され、親会社の株主に帰属する資本において連結剰余金が2百万ユーロ増加しており、主に以下の表に示す繰延
     税金に関連している。
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     連結財務書類に対する影響
     −　連結財政状態計算書に対する影響：
                                  2018年12月31日現在         IFRS第16号の適用に          2019年1月1日現在

     (単位：百万ユーロ)
                                    過去データ          よる影響       修正再表示データ
     有形固定資産                                  27,693          (574)        27,119

      うち、ファイナンス・リース                                   574         (574)           -

     使用権資産                                    -       6,349         6,349

      うち、総額                                   -       7,042         7,042

      うち、減価償却費及び償却費累計額                                   -        (550)         (550)

             (1)

                                         -        (143)         (143)
      うち、減損累計額
     繰延税金資産                                   1,366         1,527         2,893

     非流動資産合計                                  74,701          7,303         82,004

     前払費用                                    571         (36)         536

     流動資産合計                                  21,891           (36)        21,855

     資産合計                                  96,592          7,267        103,859

         (2)

                                       33,249           2       33,251
     資本合計
     長期金融負債                                  26,749          (427)        26,322

      うち、ファイナンス・リース負債                                   427         (427)           -

     長期リース負債                                    -       5,239         5,239

                 (1)

                                        230         (112)          118
     事業再編に対する長期引当金
     繰延税金負債                                    631        1,525         2,156

     非流動負債合計                                  33,047          6,226         39,273

     短期金融負債                                   7,270          (167)         7,103

      うち、ファイナンス・リース負債                                   158         (158)           -

     短期リース負債                                    -       1,291         1,291

     買掛金                                   6,736          (39)        6,697

                 (1)

                                        159         (31)         128
     事業再編に対する短期引当金
     その他の流動負債                                   1,788          (15)        1,773

     流動負債合計                                  30,296          1,039         31,335

     資本及び負債合計                                  96,592          7,267        103,859

     (1)　使用権資産の減損損失は、フランスの不利な契約に該当する不動産リースに関係するものである。
     (2)　2019年1月1日現在の資本期首残高に対する影響は、今後税率の変更が予想される国における繰延税金資産及び負債間の期間差異に起
       因する。
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     IAS第17号に基づき表示された2018年12月31日現在のオペレーティング・リースのオフ・バランスシート・コ
     ミットメントとIFRS第16号に基づき認識された2019年1月1日現在のリース負債の調整
      調整項目は主に適用範囲、支払リース料の測定方法及びその他の影響に関係するものであり、以下に表示さ

     れている。
     (単位：百万ユーロ)                                                  2019年1月1日

                                (1)
                                                         5,815
     2018年12月31日現在のオペレーティング・リース・コミットメント
                                           (2)
                                                         1,023
     2018年12月31日現在のその他の事業活動に関するコミットメントに表示されたコミットメント
                      (3)
                                                          (124)
     除外の対象となるリース・コミットメント
                                 (4)
                                                          (524)
     2019年1月1日以降に原資産が利用可能となるリース・コミットメント
                     (5)
                                                          167
     リース期間の決定に起因する測定の相違
                (6)
                                                          (191)
     支払リース料の測定の相違
                         (7)
                                                          584
     2018年12月31日現在のファイナンス・リース負債
          (8)
                                                          513
     その他の影響
     2019年1月1日現在のリース負債             - 割引前                                      7,264
     割引の影響                                                     (734)
     2019年1月1日現在のリース負債                                                    6,530
     (1)　オレンジ・バンクのオフバランスシート・コミットメント37百万ユーロを含む。
     (2)　とりわけ、その他の財及びサービスの購入コミットメントに表示された、アフリカで締結された一部のサイト(「TowerCos」)管理契
       約及びスペインにおけるローカル・ループへのアクセス契約を含む。
     (3)　当グループは、初度適用日から12カ月以内に残存期間が満了となるリース及び再調達価額が約5,000ユーロ未満の資産のリースを
       リース負債から除外している。
     (4)　とりわけ、実質的占有日が2019年1月1日以降である2018年度に締結された不動産リース契約を含む。
     (5)　オフバランスシート・コミットメントは最小リース期間に基づき算定されるが、IFRS第16号に基づき、期間の決定の際には借手が行
       使することが合理的に確実である期間延長オプションが考慮される。
     (6)　これらの測定の相違は、指数やレートに応じて決定される支払リース料に関係している。
     (7)　2019年1月1日現在のリース負債には、IAS第17号に基づき認識された2018年12月31日現在のファイナンス・リース負債が含まれる。
     (8)　2018年12月31日現在の事業再編に対する引当金で認識しているフランスの不利な契約として区分された不動産リースに基づく最低支
       払リース料を含み、オフバランスシート・コミットメントからは除外されている。
     リース負債及び使用権資産に関する開示については、注記9に表示されている。

     2.3.2   IFRIC第23号「法人所得税の税務処理に関する不確実性」の適用

      解釈指針IFRIC第23号「法人所得税の税務処理に関する不確実性」が2019年1月1日より強制適用となり、同

     指針は法人所得税に係る不確実な税務ポジションの識別、評価及び会計処理について明確化している。
      この解釈指針は、未払税金の測定と当グループの連結財務書類上の表示のいずれに対しても影響を及ぼして

     いない。
     2.3.3   金利指標改革に関連するIFRS第9号、IFRS第7号及びIAS第39号の改訂の早期適用

      2022年1月1日よりユーロ圏無担保翌日物平均金利(EONIA)及び銀行間調達金利指標(IBOR)のレートを置き換

     える金利指標改革により、当グループの金融商品及びヘッジの一部に影響が生じる。IASBが公表したこの最初
     の改訂は、特に、金利指標改革が実際に実施される前にヘッジ関係を維持できるようにすることを目的として
     いる。
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      当グループは、カウンターパーティとの間で、古い指標を新しい指標に置き換える交渉を行うための議論を
     開始した。2019年12月31日現在、変動金利に連動し、かつ、2022年1月1日(改訂の効力発生日)以後に満期を迎
     える当グループの金融商品に対するエクスポージャーは、以下の通りである。
     −　想定元本818百万ユーロの株式に転換可能な永久債(フランス語の頭字語：TDIRA)(注記12.4参照)

     −　想定元本348百万ユーロのクロス・カレンシー・スワップ

     −　想定元本1,195百万ユーロの金利スワップ

     2.4  2019年12月31日より後に強制適用されるが、当グループにおいて早期適用していない主な基準及び解釈指

     針
     2.4.1   IFRS第3号の改訂「事業の定義」

      本改訂は、事業の定義を明確化するとともに、財務書類作成者が取得を企業結合として又は資産取得として

     認識すべきかを容易に決定できるようにすることを目的としている。本改訂は、2020年1月1日以降の全ての取
     得に適用される。当グループは、本改訂の早期適用を選択しなかった。当該改訂は、将来の取得に関して当該
     取引を企業結合として又は資産取得として認識すべきかを決定する際に考慮される。
     2.4.2   IAS第1号及びIAS第8号の改訂「重要性」

      IAS第1号及びIAS第8号の改訂では、重要情報が「覆い隠され」ているケースについて明記しており、例えば

     報告されていないに等しい効果を持つような方法を用いて重要情報が報告されているケースを挙げている。当
     該情報が財務書類の各種注記に散在している場合、又は情報の集約が不適切である場合がこのケースに当ては
     まると考えられる。これらの改訂は、2020年1月1日以降開始する報告期間を対象とする連結財務書類に適用さ
     れる。当グループは、当該改訂が当グループ連結財務書類の表示に影響を及ぼすことはないと考えている。
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     2.5  会計方針、判断及び見積の使用
      会計方針は、関連する各注記内に表示されている。概要は以下の通りである。

                                                            (1)

       注記                                    会計方針
           トピック
                                                     判断及び見積り
       1   セグメント情報                                   X
       3   連結範囲の変更、取得(企業結合)、連結株式の                                   X              X
           グループ内での譲渡、売却目的で保有される資
           産
       4.1    収益                                   X              X
       4.3    売掛金                                   X
       4.4    顧客との契約資産及び負債純額、契約獲得コス                                   X
           ト及び契約履行コスト、未履行義務
       4.6    海底ケーブル・コンソーシアム、オレンジ・                                   X
           マネー
       4.7    関連当事者間取引                                   X
       5.1    広告費、販売促進費、スポンサー料、情報提供                                   X
           及びブランドマーケティング費用
       5.2    訴訟、統合費用                                   X              X
       5.3    事業再編費用                                   X              X
       5.4    放映権及び機器の棚卸資産                                   X
       5.6    買掛金(財及びサービス)                                   X              X
       6.2    従業員給付                                   X              X
       6.3    従業員株式報酬                                   X
       7   のれん、のれんの減損                                   X              X
       8.2    減価償却費及び償却費                                   X
       8.3    固定資産の減損                                   X              X
       8.4    その他の無形資産                                   X              X
       8.5    有形固定資産                                   X              X
       8.6    固定資産未払金                                   X              X
       8.7    解体に対する引当金                                   X              X
       9   リース                                   X              X
       9.1    リース負債                                   X              X
       9.2    使用権資産                                   X
       10.1    営業税及び賦課金                                   X
       10.2    法人税                                   X              X
       11    関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する                                   X              X
           持分
       12.3    正味金融債務                                   X              X
       12.3    現金及び現金同等物、社債、銀行借入金及び                                   X
           国際金融機関借入金
       12.4    株式に転換可能な永久債(            TDIRA   )                    X              X
       12.7    金融資産(オレンジ・バンクの事業を除く)                                   X              X
       12.8    デリバティブ(オレンジ・バンクの事業を除く)                                   X
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       13.8    金融資産及び金融負債の公正価値(オレンジ・                                   X              X
           バンクの事業を除く)
       14.2    自己株式                                   X
       14.4    劣後債、株式に転換可能な永久債(                TDIRA   )の                X              X
           資本構成要素
       14.5    為替換算調整額                                   X
       14.6    非支配持分                                   X
       14.7    1株当たり利益                                   X
       16.1    オレンジ・バンクの金融資産及び負債                                   X
      16.1.1     オレンジ・バンクの事業に関連する金融資産                                   X              X
      16.2.2     オレンジ・バンクの金融資産及び金融負債の                                                 X
           公正価値
       17    訴訟                                                 X
     (1)　注記2.5.1及び注記2.5.2を参照。
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     2.5.1   判断の使用
      上記2.2の代替案又は会計上のポジションに加えて、経営陣は、一部の取引について、会計方針を定義する

     ための判断を行う。
              トピック                          会計上の判断の性質

     注記3      支配                特定の状況下での支配の有無に係る判断が必要

                           支配の継続的評価は連結の範囲に影響する可能性がある。例えば、株主の

                           合意が修正されるあるいは終了した場合、又は防御権が実体的権利になっ
                           た場合がある。
     注記4      収益                取引価格を移動体通信とサービスとに配分

                           履行義務と区別可能か否かを識別

     注記5、      購入費及びその他の費用                訴訟及び税金：解釈及び法的立場の専門的な利点の測定、並びに事実及び

                           状況の特定
     注記10及び      税金及び訴訟
     注記17
                           不利なサプライヤー契約：要因となる事象、不可避費用の性質
     注記5及び      購入費及びその他の費用、金融                リバース・ファクタリング：営業負債と金融負債の分類

           資産、金融負債、金融費用
     注記12
           (純額)
     注記8      固定資産                共同支配事業者間で共同使用する適格なネットワーク、サイト又は施設

     注記9      リース                解約不能リースの期間の決定、並びに解約、延長及び購入オプションの有

                           無の評価
                           リースにおけるサービス要素とリース要素の分離

                           「TowerCos」(電波塔事業者)契約：取引単位(タワー又は占有されるス

                           ペース)の選定、及びリースが含まれているかを判断するための契約の分
                           析
     注記12及び      金融資産及び金融負債並びに                資本と負債の区別：個別の契約条項の評価

     注記14
           金融費用(純額)資本
     2.5.2   見積りの使用

      当グループの年次連結財務書類を作成するにあたり、オレンジの経営陣は、財務書類に含まれている多数の

     要素を正確に測定できない場合、見積りを行っている。その基礎となる状況が変化した場合、あるいは新しい
     情報やより多くの実績に照らして、経営陣は見積りを見直している。したがって、2019年12月31日現在に行わ
     れた見積りも今後変更される可能性がある。
             トピック              将来の利益及び／又はキャッシュ・フローの見積りに影響を与える主な

                                           要素
     注記4      収益               法的拘束力のある権利及び義務の期間を決定

     注記5、      賠償及び訴訟、並びに税法に               法制上のポジション及び財政状態の評価の基礎となる仮定、不確実な法制

                           上及び税務上のポジションの識別及び解消
     注記10及び      関連する資源流出のリスク
     注記17
           不利な契約
                           評価の基礎となる仮定
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     注記7.3、      減損テストにおける回収可能額               割引率、永久成長率及び予想キャッシュ・フロー(収益、EBITDAaL及び投
           の測定(のれん、有形固定資産、               資)に影響する事業計画の仮定に対する感応度
     注記7.4、
           無形資産、持分法で会計処理す
     注記8.3、
                           英国のEU離脱が及ぼす潜在的な影響を踏まえた、当グループが事業を行う
           る投資)
     注記8.4、
                           国々における競争、経済、財政環境の評価
     注記8.5
     及び注記11
     注記10.2      繰延税金資産の回収可能額の               課税対象企業が収益性を回復する場合、又は税法が繰越欠損金の利用を制

                           限する場合の、繰延税金資産の回収に係るスケジューリングの評価
           測定
     注記8      固定資産               技術、規制及び経済環境の変化に従った資産の耐用年数の評価(特に、銅

                           線ローカル・ループからファイバーやその他のより広い帯域の技術、無線
                           技術への移行)
                           解体及び原状回復のための引当金：解体の期間、割引率、見積費用

     注記9      リース               リースの計算利子率が識別不能な場合、リースの追加借入利子率の決定

     注記6.2      従業員給付               割引率に対する感応度

                           高齢従業員制度への加入率に対する感応度

     注記13及び      金融資産及び金融負債の               モデル、指標の選択、公正価値のヒエラルキー、債務不履行リスク評価

     注記16
           公正価値
      さらに、活動水準に関連する要素に加えて、利益及び将来キャッシュ・フローは金融市場リスク(特に金利

     リスク及び為替リスク)の変動の影響を受ける。
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     注記   3　売却損益及び主な連結範囲の変更
     3.1  固定資産、投資及び事業売却(損)益

     (単位：百万ユーロ)                                    2019年度       2018年度       2017年度

     固定資産売却(損)益                                       303       180        88

     投資及び事業売却(損)益                                       (26)        17       (5)

     固定資産、投資及び事業売却(損)益                                       277       197        83

      BT株式に関連する売却損は、連結損益計算書において「BT株式による影響」として表示され、詳細は注記

     12.7に記載されている。
     3.2  主な連結範囲の変更

     2019年度における連結範囲の変更

     SecureLink社及びSecureData社の取得

      2019年1月31日、オレンジは、英国のサイバー・セキュリティ・ソリューション提供者であるSecureData社

     の株式の100％を100百万ユーロで取得した。
      2019年7月8日、当グループは、ヨーロッパの独立サイバー・セキュリティ・オペレーターであるSecureLink

     社の株式の100％を377百万ユーロで取得した。
     (単位：百万ユーロ)                                                   取得日現在

                                             SecureLink社         SecureData社

     取得原価                                             377         100

     取得現金(取引費用控除後)                                             (6)         (5)

     投資有価証券に対する現金支払額(取得現金控除後)                                             371          95

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     のれんについては、取得原価を識別可能な取得資産及び引受負債に配分後、SecureLink社取得の結果として392
     百万ユーロ、SecureData社取得の結果として97百万ユーロが認識された。
     (単位：百万ユーロ)                                                   取得日現在

                                             SecureLink社         SecureData社

     取得原価(a)                                             377         100

     取得した正味帳簿価額                                            (153)          (32)

     公正価値測定による影響：

           (1)

                                                  181          43
       顧客基盤
       商標                                            -         -

       その他の無形資産                                            -         -

       繰延税金(純額)                                           (43)          (8)

     公正価値で再測定された純資産(b)                                             (15)          3

     のれん(a)-(b)                                             392          97

     (1)　顧客タイプに応じて12年から16年の間に償却

      公正価値については、顧客基盤は「超過収益」法を用いて測定されている。のれんは主に将来の顧客の獲得

     に関連するものである。
      2019年度のSecureLink社及びSecureData社の取得による収益への影響は、それぞれ154百万ユーロ及び47百

     万ユーロである。
     Business     & Decision社

      2018年12月31日以降、オレンジはBusiness                      & Decision社の資本持分の5.4％を3百万ユーロで取得した。

     2019年12月31日現在、オレンジはBusiness                      & Decision社の資本持分の93.6％を保有している。この、支配の獲
     得・消滅を伴わないオレンジの所有持分の変動は、キャッシュ・フロー計算書の財務活動によるキャッシュ・
     フローに表示される。
     オレンジ・ニジェールの売却

      2019年11月22日、オレンジは、オレンジ・ニジェールに対する95.5％の持分を、オレンジ・ニジェールの少

     数株主が完全所有するZamani               Com  S.A.Sに売却した。移行期間中、オレンジ・ニジェールのサービスは、引き
     続きオレンジ・ブランドの名のもとで販売される。この売却は、当グループの財務書類に重大な影響を及ぼし
     ていない。
     2018年度における連結範囲の変更

     Basefarm社の取得

      2018年8月14日、当グループはBasefarm社の株式100％を234百万ユーロで取得した。

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     (単位：百万ユーロ)                                                   取得日現在
     取得原価                                                     234

     取得現金(取引費用控除後)                                                      (4)

     投資有価証券に対する現金支払額(取得現金控除後)                                                     230

      IFRS第3号(改訂)「企業結合」に従い、取得した識別可能資産及び引受負債の公正価値の測定は、2019年度

     上半期中に完了した。取得原価の最終的な配分は以下の通りである。
     (単位：百万ユーロ)                                                   取得日現在

     取得原価(a)                                                     234

     取得した正味帳簿価額                                                     (58)

     公正価値測定による影響：

           (1)

                                                           58
       顧客基盤
         (2)

                                                           28
       商標
               (3)

                                                           7
       その他の無形資産
       繰延税金(純額)                                                    (25)

     公正価値で再測定された純資産(b)                                                      10

     のれん(a)-(b)                                                     224

     (1)　15年償却。

     (2)　5年償却。
     (3)　7年償却。
      公正価値については、ブランドは「Relief                      from   Royalty」法、顧客基盤は「超過収益」法を用いて測定さ

     れている。
      のれんは主に、将来の技術及び将来の顧客の獲得に関連するものである。

      この取得は、2018年度の収益に重要な影響は及ぼしていない。

     Business     & Decision社の取得

      2018年6月5日の取得、及び2018年7月19日に完了した友好的株式公開買付の一環としての株式の追加取得に

     より、当グループはBusiness               & Decision社の資本持分81.8％を50百万ユーロで取得した。さらに、オレンジは
     4.9％の資本持分を追加取得する契約を締結した。
     (単位：百万ユーロ)                                                   取得日現在

     取得原価81.8％                                                      50

     取得現金(取引費用控除後)                                                     (18)

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     投資有価証券に対する現金支払額(取得現金控除後)                                                      32
      取得した識別可能資産及び引受負債への取得価額配分後、のれん29百万ユーロが認識された。

     (単位：百万ユーロ)                                                   取得日現在

     取得原価81.8％                                                      50

     非支配持分の公正価値                                                      12

     取得原価(a)                                                      62

     取得した正味帳簿価額                                                      7

     公正価値測定による影響：

           (1)

                                                           18
       顧客基盤
         (2)

                                                           8
       商標
               (3)

                                                           ▶
       その他の無形資産
       繰延税金(純額)                                                    (4)

     公正価値で再測定された純資産(b)                                                      33

     のれん(a)-(b)                                                      29

     (1)　10年償却。

     (2)　7年償却。
     (3)　特定の技術については9年償却。
      残存するのれんは主に、別個に認識できない従業員のスキルに関連するものである。

      Business     & Decision社の取得が2018年度の収益に対して及ぼす影響は、108百万ユーロである。

      2018年7月19日、オレンジはBusiness                   & Decision社の資本持分の6.4％を4百万ユーロで取得した。2018年12

     月31日現在、オレンジはBusiness                  & Decision社の資本の88.2％(双務的な約束に基づく株式を含めると93.1％)
     を保有している。
     会計方針

     連結範囲の変更
      当グループが以下を有する場合、事業体は全部連結の対象となる。
     −　被投資事業体に及ぼすパワー

     −　被投資事業体への関与から生じる様々なリターンに係るエクスポージャー又は権利

     −　投資事業体のリターン金額に影響を及ぼすため、被投資事業体に対してパワーを使用する能力

      IFRS第10号では、支配を評価する場合は、判断及び継続的な評価を要求している。

      所有持分が事実上の推定を示さない場合については、注記19(主な連結会社を列挙)において記載されてい

     る。
      当グループが重要な影響力を行使しているジョイント・ベンチャー及び会社(一般的に20％から50％の所有

     持分に相当する)は、持分法を用いて会計処理されている。
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      子会社又は関連会社に対して行使された支配もしくは重要な影響の度合いを評価する場合は、期末日におけ
     る行使可能又は転換可能な潜在的議決権の存在及び影響を考慮している。
      重要な会社間取引及び残高は、消去されている。

     取得(企業結合)

      企業結合は以下の取得法を適用して会計処理されている。
     −　取得原価は全ての条件付対価を含む、取得日時点の譲渡対価の公正価値で測定されている。条件付対価の

      公正価値の事後的な変動は適切な基準に準拠して損益又はその他の包括利益のいずれかを通じて会計処理さ
      れる。
     −　のれんは譲渡対価と取得日時点の識別可能資産及び引受負債の公正価値との差額で、財政状態計算書にお

      いて資産として認識される。当グループの活動を考慮すると、識別可能資産の公正価値は主にライセンス、
      顧客基盤及びブランド(内部創出時には資産として認識することができないもの)に関連するもので、繰延税
      金を生じさせる。これら資産の公正価値は、観察可能でない場合、収益又は費用を基準にする方法のよう
      に、一般的に採用されている方法を用いて算定している(例えば、ライセンスの評価には「Greenfield」法
      を、ブランドの評価には「Relief                  from   Royalty」法を、並びに顧客基盤には「超過収益」法を適用)。
      所有割合が100％を下回る企業結合について非支配持分は以下のいずれかで測定される。

     −　公正価値：この場合、のれんは非支配持分に関する部分について認識される、又は

     −　被取得企業の識別可能な純資産における非支配持分の所有割合：この場合、のれんは取得持分についての

      み認識される。
      取得関連費用はその発生する期間において直接営業利益に計上される。

      企業結合が段階的に実施されている場合、以前所有していた株式持分は取得日に営業利益を通じて公正価値

     で再測定される。関連するその他の包括利益は該当があれば損益に全額組替えられる。
     連結株式のグループ内での譲渡

      IFRSは、所有者持分の変動をもたらす当グループ内の連結会社株式の譲渡の会計処理については規定してい
     ない。当グループは以下の会計方針を適用している。
     −　譲渡された株式は取得原価で計上され、譲渡損益は取得事業体の勘定から全額消去される。

     −　非支配持分は、当グループの利益剰余金に対して資本における持分の変動を反映するよう修正されている

      ため、損益にも資本にも影響がない。
     売却目的で保有される資産

      当グループは以下の場合、個別の資産又は資産グループが「売却目的保有」であるとみなす。
     −　経営者が売却計画の実行を確約している。

     −　当該資産が、現状のままで即時売却可能な状態である(このような売却において慣例となっている条件に従

      う)。
     −　当該売却が12カ月以内に実施される可能性が高い。

      それゆえ、当グループは、その一部資産に係る支配や重要な影響力の喪失を伴う売却計画の実行を確約する

     場合、関連する事業体の全ての資産及び負債を「売却目的で保有される資産／負債」に分類し、正味帳簿価額
     あるいは売却費用控除後の公正価値のどちらか低い価額で財政状態計算書に独立掲記する。
      さらに、売却目的で保有される個々の資産あるいは資産グループが主要な事業項目である場合、その損益計

     算書への影響は(「継続事業による連結当期純利益」の下に)別掲される。また、キャッシュ・フローへの影響
     もキャッシュ・フロー計算書に別掲される。
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     注記   4　売上高
     4.1  収益

      収益は、「セグメント情報」の注記においてカテゴリー別及びセグメント別に表示されている(注記1.1参

     照)。収益の源泉別の内訳は以下の通りである。
     −　移動体通信サービスのみ：移動体通信サービスの収益は、送受信(音声、SMS及びデータ)から発生する。た

      だし、コンバージェント・サービス(下記参照)は除く。
     −　固定回線サービスのみ：固定回線サービスの収益には、固定ブロードバンド・サービス及び固定ナローバ

      ンド・サービスによるものが含まれる。ただし、コンバージェント・サービス(下記参照)及び固定ネット
      ワーク・ビジネスソリューション(音声及びデータを含む)は除く。
     −　コンバージェンス・パッケージ：これらには、マス・マーケット向けのコンバージェンス・パッケージ(イ

      ンターネットと移動体通信製品)による収益が含まれる。
     −　機器の販売：全ての機器(携帯電話、ブロードバンド機器、接続物品及びアクセサリ)の販売が含まれる。

      ただし、統合及びITサービスに関連する機器の販売、並びに「その他の収益」に表示される外部の販売業者
      及び仲介業者への機器販売は除く。
     −　IT及び統合サービス：一体型コミュニケーション及び連携サービス(LAN及び電話通信、コンサルティン

      グ、統合、プロジェクト管理)、ホスティング及びインフラ・サービス(クラウド・コンピューティングを含
      む)、アプリケーション・サービス(顧客関係の管理及びその他のアプリケーション・サービス)、セキュリ
      ティ・サービス、ビデオ会議サービスの提供並びに上記の商品及びサービスに関連した機器の販売による収
      益が含まれる。
     −　通信事業サービス(卸売)：他のネットワークの顧客からのローミング収益(国内及び海外)、特に仮想移動

      体通信事業者(以下「MVNO」という。)及びネットワーク・シェアリングによる収益が含まれる。
     −　その他の収益：外部の販売業者及び仲介業者への機器の売上が含まれる。

     会計方針

      大部分の収益は、IFRS第15号「顧客との契約から生じる収益」の適用範囲に含まれる。オレンジの製品及び
     サービスは、サービス契約のみに基づき、また、サービスにアクセスするために使用される機器及び／又はそ
     の他サービスの提供を組み合わせた契約に基づき、顧客に販売される。収益は、政府に代わり徴収するVAT(付
     加価値税)及びその他の税金を控除して認識される。
     −　独立したサービスの提供(移動体通信サービスのみ、固定回線サービスのみ、コンバージェンス・サービ

      ス)
      オレンジは、マス・マーケット及び法人向け市場の顧客に対して、固定及び携帯電話に係る広範なサービ

     ス、固定及び移動体通信によるインターネット・アクセス・サービス及びコンテンツ(テレビ、ビデオ、メディ
     ア、付加価値のあるオーディオ・サービス等)を提供している。契約は、固定期間(一般的に12カ月又は24カ月)
     のものもあれば、直前の通知で終了可能なものもある(すなわち、月次契約又はサービス使用分)。
      サービス収益は、使用量(例えば、トラフィックの時間数又は処理されたデータバイト数)又は期間(例え

     ば、月次のサービスコスト)に基づいて、サービスが提供された時点で認識される。
      一部のコンテンツの提供において、オレンジは本人としてコンテンツを供給するのではなく、第三者が顧客

     に財又はサービスを供給できるよう代理人としてのみ行動する場合がある。このような場合、収益は第三者へ
     の譲渡額を差し引いて認識される。
      顧客との契約には、一般的に重要な権利は含まれていない。これは、契約の請求額と、既定範囲を超えて顧

     客が購入し消費するサービス(例えば、追加的な消費やオプション等)に係る請求額には、通常それぞれの独立
     販売価格が反映されているからである。この種の契約について、契約変更に関連する重要な影響はない。同じ
     ペースで顧客に移転されるサービスの履行義務は、単一の義務として扱われる。
      契約に、商業割引(契約サイン時の当初の値引き、又は消費閾値達成を条件とする値引き)や無料提供(例え

     ば、無料の3カ月間)といった契約条項がある場合、当グループは、これらの割引又は無料提供を、強制可能な
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     契約期間(当グループ及び顧客の確約期間)にわたり繰り延べている。該当がある場合、顧客への支払対価は各
     契約の特定の条項に従い収益から差し引いて認識される。
      履行義務が別個のものとして分類されない場合、サービス提供に伴う収益は契約期間にわたり定額法で認識

     される。サービス契約に関連したサービスへの初期接続と通信の提供は良い例である。通常、通信の提供は、
     サービス契約と別個にすることはできないため、契約関係の予想平均期間にわたり収益として認識される。
     −　独立した端末機器の販売

      オレンジは、マス・マーケット及び法人向け市場の顧客に対し、自社の端末機器(主に携帯電話)を購入する

     ためのいくつかの方法を提供している。端末機器の販売は、サービスの提供とは別個である場合もセットであ
     る場合もある。サービスの提供から別個にする場合は、請求額は引渡時に収益として認識され、売掛金が直ち
     に、又は割賦金が最長24カ月間にわたり認識される。割賦支払で受領する場合は、割賦販売の提供に金融要素
     が含まれるため、利息が算定され、請求額から控除後、支払期間にわたり金融費用(純額)に認識される。
      オレンジが間接的チャネルに対して端末機器を売買する場合、当グループは通常、所有権が販売業者に移転

     された場合でも、最終顧客に最終的に転売されるまでオレンジが支配権を保持している(販売業者が代理人とし
     て行動している)とみなしている。したがって、販売代金は、最終顧客が端末機器を占有(起動)した時点で認識
     される。
     −　端末機器とサービス提供のセット販売

      オレンジは、マス・マーケット及び法人向け市場の顧客に対し、端末機器(例えば、移動体通信端末)とサー

     ビス(例えば、通信契約)から構成される、非常に多くのセット販売を提供している。
      端末機器の収益は、2つの構成要素が別個のものである場合(すなわち、顧客がサービスを別個に受けられる

     場合)に別個に認識される。提供される構成要素の一つが独立販売価格でない場合、収益は独立販売価格に比例
     して各構成要素に配分される。これは特に、携帯電話の低価販売を合わせて提供する場合が当てはまり、携帯
     電話の独立販売価格は、購入コスト及び物流コストに、市場慣行に基づく商取引マージンを加えたものに等し
     いとみなされる。端末機器の販売に配分される金額は、サービス契約の期間にわたって契約資産に対して認識
     されるのではなく、引渡時に収益として認識される。
          ®
      Livebox    (インターネットのプロプライエタリ・ボックス)の提供は、オレンジがボックスの支配権を保持し
     ているため、インターネット・アクセス・サービスの別個の構成要素でも、リースでもない。
     −　構築及び運用フェーズを含むサービス

      特定の法人向け市場契約には、次の2つのフェーズが含まれる。それらは、構築フェーズと、それに続くIT

     プラットフォームの管理フェーズである。収益認識では、別個の履行義務が存在するか否かの決定に各契約の
     事実及び状況を分析することが求められる。契約に応じて、構築フェーズが別個のものとして認められる場合
     は、当グループは構築フェーズの収益を完了時に認識する。当該契約は一般的に複数年にわたり、提供内容は
     測定可能である。契約が変更される度に当グループは変更の範囲又は契約価格への影響を評価し、既存契約が
     終了して新契約が締結されたかのように修正を別個の契約として扱うべきか否か、又は修正が既存契約の変更
     としてみなされるべきか否かを判断している。
     −　通信事業者へのサービス提供(卸売)

      国内卸売事業や海外通信事業を行う通信事業者顧客とは3種類の商取引上の契約を締結している。

      -　都度払いモデル：一般的に「従来型」規制対象事業に適用される契約(ビットストリーム・コールの終

        了、ローカル・ループへのアクセス、ローミング及び特定のデータ・ソリューション契約)で、契約され
        たサービスは固定通信量契約の対象外である。収益は、契約期間にわたってサービスの提供とともに認
        識される(支配権の移転に対応する)。
      -　センド・オア・ペイ・モデル：契約で価格、通信量、期間が定まっているものである。顧客は、実際消

        費したトラフィックにかかわらず、契約期間にわたり契約で示された金額を支払う義務がある。この契
        約区分には特に、特定のMVNO(仮想移動体通信事業者)、IDD(国際ダイヤル通話)又はハビング(コール・
        フリー・フローティング)契約が含まれる。関連する収益は、顧客への支配権の移転を反映するために、
        期間中の実際のトラフィックに基づいて徐々に認識される。
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      -　混合モデル：「都度払い」モデルと「センド・オア・ペイ」モデルを組み合わせた混合契約で、固定エ
        ントリー料金にて一定の通信量を優遇価格で提供するもの(「センド・オア・ペイ」の構成要素)とトラ
        フィックの消費に応じて請求するもの(「都度払い」の構成要素)から構成される。この種の商取引上の
        契 約に含まれるエントリー料金の請求金額は、実際のトラフィックに基づいて、契約期間にわたり徐々
        に収益に認識される。
      トランジットの大手通信事業者間の契約は請求が発生しない(無償ピアリング)ため、収益は認識されない。

     −　サービス・レベル契約の条項

      当グループと顧客の間で締結される契約には、注文処理、納品及びアフター・サポート(納期、パフォーマ

     ンス、サービス復旧時間)に関するサービス・レベル契約が含まれている。当グループがこれら契約のうち一つ
     でも順守できない場合、通常値引きの形で最終顧客に補償が支払われる。契約が履行されない可能性が高い、
     又は将来履行されない可能性が高い場合、当該違約金の予想額が収益から控除される。
     −　官から民へのサービス委譲契約

      当グループは、フランスにおいて人口密度の低い地域で光ファイバー・ネットワークを展開するために実施

     された公的機関主導のネットワークなど、サービス委譲契約の下で特定のネットワークを展開及び／又は運営
     している。一部の契約は、IFRIC第12号「                     サービス委譲契約         」に基づく分析が行われている。当グループがネッ
     トワークを構築する場合、工事収益は公共事業体又は公共サービスの利用者のいずれかから対価を受ける権利
     と引き換えに認識される。この権利は以下のように会計処理される。
      -　当グループが公共サービスの利用者に請求する権利を有する場合は無形資産。この資産はインフラスト

        ラクチャーの公正価値で測定され、契約期間にわたって償却される。
      -　当グループが公共事業体から支払いを受ける、無条件の権利を有する場合は金融債権。この資産はイン

        フラストラクチャーの公正価値で測定され、償却原価で会計処理される。
     −　リース

      オレンジのリース収益は、技術設備を競合他社にリースする規制上の義務、企業向け市場の顧客との特定の

     契約に基づく機器の供給、又は場合によっては、特定の建物の余剰スペースの第三者への一時的なリースのい
     ずれかに関係するものである。
      リース収益は契約期間にわたり定額法で認識される。ただし、ファイナンス・リースとして分類される企業

     向け市場の顧客に対する一部機器のリースについては、当該機器が信用販売されたものとみなされる。
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     4.2  その他の営業収益
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     銀行業務収益純額                                  55          56          76

     税額控除及び補助金                                  33          42          40

     ユニバーサル・サービスからの収益                                   5         14          8

             (1)

                                        2          6         14
     ブランド管理報酬
     その他の収益                                  625          462          475

                                       720          580          613

     合計
     (1)　一部の非支配会社に請求。

      銀行業務収益純額(NBI)は、銀行業務収益(顧客に課す手数料、貸付金の利息、リテール業務手数料、銀行業

     務の他の収益)と銀行業務費用(銀行借入金の利息、支払手数料、銀行業務のその他の経費)の差額純額である。
      これは、フランスの銀行セクターにおいて一般的に用いられる会計実務に従って作成されている。

      その他の収益は、主に減損した売掛金に係る収益、ネットワーク共有費用の再請求、回線障害に関連する収

     益から成る。
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     4.3  売掛金
                                                          (1)

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度
                                                      2017年度
     売掛金正味簿価－期首残高                                 5,295          5,175          4,964

     IFRS第9号移行の影響                                   -         (22)           -

     売掛金正味簿価－IFRS第9号移行の影響を含む                                 5,295          5,153          4,964

     事業に関連する変動                                   1         65         267

     連結範囲の変更                                  50          90          6

     為替換算調整額                                  28         (12)          (33)

     組替及びその他の項目                                  (53)           (1)         (29)

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     売掛金正味簿価－期末残高                                 5,320          5,295          5,175

     (1)　IFRS第9号(注記2.3参照)が認める通り、当グループは、比較期間(2016年度及び2017年度)について修正再表示しないことを選択し

       た。
      オレンジは、一部の国において繰延支払に係る債権を買戻し義務なしで譲渡するプログラムを策定した。当

     該債権の貸借対照表における認識は中止された。2019年12月31日現在、フランス、ポーランド及びスペインで
     売掛金を譲渡したことにより、それぞれ98百万ユーロ(2018年12月31日現在は約110百万ユーロ)、68百万ユーロ
     (2019年度に新規プログラムを設定)及び17百万ユーロ(2018年12月31日現在は約40百万ユーロ、2017年12月31日
     現在は約84百万ユーロ)を期日前に回収した。
                                                           (1)

     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日         2017年12月31日
     年数により償却された売掛金                                 1,233          1,050          1,078

     その他の基準により償却された売掛金                                  579          600          443

     支払期日を経過した売掛金(純額)                                 1,812          1,650          1,521

                   (2)

                                     3,508          3,645          3,655
     支払期日が到来していないもの
     売掛金(純額)                                 5,320          5,295          5,175

     うち、短期売掛金                                 5,044          4,995          4,851

             (3)

                                       276          300          324
     うち、長期売掛金
     うち、通信事業による売掛金(純額)                                 5,320          5,295          5,175

     うち、オレンジ・バンクによる売掛金(純額)                                   -          -          -

     (1)　IFRS第9号(注記2.3参照)が認める通り、当グループは、比較期間(2017年度)について修正再表示しないことを選択した。

     (2)　期日未到来売掛金は、IFRS第9号に基づく引当金(2019年12月31日現在(23)百万ユーロ、2018年12月31日現在(25)百万ユーロ)控除後

       で表示されている。
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     (3)　携帯機器販売による割賦支払で12カ月を超えて支払いを受ける売掛金及び会社の通信機器に係るファイナンス・リースによる債権を
       含む(会計方針を参照)。
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      以下の表は、経過日数に伴い減損される支払期日超過の売掛金(純額)の経過日数毎の残高を示している。
      以下の表は、財政状態計算書における売掛金に対する貸倒引当金の変動に関する分析である。






                                                          (1)

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度
                                                     2017年度
     売掛金に対する貸倒引当金－期首残高                                 (816)          (760)          (774)

     IFRS第9号移行の影響                                  -         (22)           -

     売掛金に対する貸倒引当金－IFRS第9号移行の影響を                                 (816)          (782)          (774)

     含む
                   (2)

                                     (332)          (286)          (251)
     損益計算上影響を及ぼす純増加
     売掛金の貸倒損失                                 271          255          257

     連結範囲の変更                                  (1)          (2)          (1)

     為替換算調整額                                  (5)          (1)           7

     組替及びその他の項目                                  (5)          (0)           2

     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -

     売掛金に対する貸倒引当金－期末残高                                 (888)          (816)          (760)

     (1)　IFRS第9号(注記2.3参照)が認める通り、当グループは、比較期間の2017年度について修正再表示しないことを選択した。

     (2)　2019年度のIFRS第9号に基づく引当金の変動は、(2)百万ユーロである(2018年度は(3)百万ユーロ)。

     会計方針

      受取債権は主に金利が発生しない短期のもので、当初の請求金額で測定される。顧客のために支払期間を12
     カ月以上又は24カ月に繰延べた債権は、割引計算を行ったうえで流動項目に分類している。会社の通信機器に
     係るファイナンス・リースによる債権は、通常の事業において取得されるため、短期営業債権として認識され
     る。
      売掛金の減損は、以下の3つの方法に基づいている。

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         −　集合統計的方法：当方法は過去の損失に基づき、各年齢別残高カテゴリーについて個別の減損率が
           もたらされる。この分析は、顧客カテゴリー(マス・マーケット、スモールオフィス及びホームオ
           フィス)に属するために同様の信用性質を有する売掛金の同グループを対象に行われる。
         −　単独法：減損の可能性の評価及びその金額は、関連する定性的要因(支払遅延、契約相手とのその

           他の残高、独立機関による格付、地理的分野)に基づいている。この方法は、回線業者及び通信事
           業者(国内及び海外)、市内、地域及び国内当局並びに企業向け通信サービスの大規模アカウントに
           使用される。
         −　予想損失に基づく引当手法：IFRS第9号は、金融商品の認識後直ちに受取債権の予想損失を認識す

           ることを義務付けている。当グループは、現行の引当金制度に加え、資産認識時に予想される減損
           について単純化したアプローチの適用を選択した。適用されるパーセンテージは、最大収益回収不
           能率による。
      一つの受取債権グループに対して識別された減損は、個々の受取債権に対する減損識別の前の段階を示して

     いる。情報が入手可能である場合(破産又は同等の訴訟手続の下の顧客)、これらの受取債権は統計的減損デー
     タベースから除外され、個別に減損される。
      受取債権は、証券化プログラムの対象になることがある。受取債権が連結対象の特別目的会社へ売却される

     場合には、当該受取債権は財政状態計算書への認識が継続される。金融機関への売却は、IFRS第9号で定める通
     り、リスク及び利益が移転される場合、債権の認識中止となることがある。
     4.4  顧客との契約資産及び負債純額

     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

               (1)

                                       771          784          815
     顧客との契約資産純額
     契約獲得コスト                                  258          233          250

     契約履行コスト                                  181          149          139

     顧客との契約資産純額合計                                 1,209          1,166          1,204

     電話のプリペイドカード                                 (212)          (221)          (241)

     接続料金                                 (665)          (706)          (725)

     ロイヤルティ・プログラム                                  (38)          (38)          (43)

             (2)

                                     (1,163)          (1,025)          (1,002)
     その他の繰延収益
     その他の顧客との契約負債                                  (15)          (12)          (10)

     顧客契約に関連する繰延収益合計                                (2,093)          (2,002)          (2,021)

     顧客との契約資産及び負債純額合計                                 (884)          (836)          (817)

     (1)　残存する履行義務控除後の資産。

     (2)　加入料を含む。
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     以下の表は、財務書類上の顧客との契約資産(純額)残高、契約獲得コスト及び契約履行コストの分析である。
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     顧客との契約資産純額－期首残高                                  784          815          916

              (1)

                                       (13)          (36)         (109)
     事業に関連する変動
     連結範囲の変更                                   -          -          -

     為替換算調整額                                   1         (1)          7

     組替及びその他の項目                                   0          6          1

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     顧客との契約資産純額－期末残高                                  771          784          815

     (1)　主に新規顧客との契約資産(関連負債控除後)、契約資産純額の売掛金への直接組替え、及び当期の減損が含まれる。

      下記の表は、財務状態計算書における顧客との契約に関する繰延収益(プリペイド・テレホンカード、サー

     ビス・アクセス料金、ロイヤルティ・プログラム、及びその他の未収収益)の変動を示している。
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     顧客との契約に関連する繰延収益－期首残高                                 2,002          2,021          2,071

     事業に関連する変動                                  (20)          (18)          (40)

     連結範囲の変更                                  101           7          -

     為替換算調整額                                  13          2         (16)

     組替及びその他の項目                                  (3)         (10)           6

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     顧客との契約に関連する繰延収益－期末残高                                 2,093          2,002          2,021

     会計方針

     顧客との契約資産及び負債純額
      収益認識のタイミングは、顧客請求のタイミングと異なる可能性がある。
      連結財政状態計算書に表示される売掛金は、対価(主に現金)を受領する無条件の権利を表し、すなわち、顧

     客と約束したサービス及び財は移転されていることを意味する。
      一方、契約資産は主に、顧客に提供された財及びサービスの対価としてIFRS第15号に基づき配分される金額

     で、支払いを回収する権利は、同一契約(又は契約グループ)の下で行われる他の財又はサービスの提供に依存
     している。これは、携帯電話の販売と一定期間の移動体通信の通信サービスを組み合わせたセット販売が当て
     はまり、携帯電話が低価で請求されるため、電話の通信サービスについて請求される一部金額は携帯電話の端
     末供給額に再配分されることになる。携帯電話端末に割り当てられた金額で、携帯電話の請求額を超過する部
     分は契約資産として認識され、通信サービスの請求が行われるとともに売掛金に振替えられる。
      契約資産は、売掛金と同様に、信用リスクに関して減損の対象となる。特に契約が中断された場合の減損の

     リスクをカバーするために、契約資産の回収可能性も検証される。回収可能性はまた、販売を規制する法的環
     境の変化によっても影響を受ける可能性がある。
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      契約負債は、契約で約束された財及び／又はサービスを受ける前に顧客がオレンジに支払った金額を表す。
     これは通常、顧客から受領した前受金、もしくはまだ移転していない財又はサービスについて請求及び支払い
     が 行われた場合、例えば前払契約又はプリペイド・パッケージ等(以前は繰延収益に認識されていた)が当ては
     まる。
      顧客との契約資産及び負債は、当グループの通常の営業過程において発生するため、それぞれ流動資産と流

     動負債に表示される。
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     契約獲得コスト－期首残高                                  233          250          274

     事業に関連する変動                                   21         (14)          (30)

     連結範囲の変更                                   1          -          -

     為替換算調整額                                   1         (3)          6

     組替及びその他の項目                                   1          0          -

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     契約獲得コスト－期末残高                                  258          233          250

     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     契約履行コスト－期首残高                                  149          140          145

     事業に関連する変動                                   30          22          (5)

     連結範囲の変更                                   -          -          -

     為替換算調整額                                   2          3          -

     組替及びその他の項目                                   -         (16)           -

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     契約履行コスト－期末残高                                  181          149          140

     会計方針

     契約獲得コスト
      通信サービス契約が第三者である販売業者を通じて締結される場合、当該販売業者は、一般的には各契約又
     は請求書に基づいて手数料の形で支払われる、業務報酬を受け取る可能性がある。当グループが手数料を増加
     コストと見なし、契約がなければ支払われなかったであろうと考える場合には、当該手数料費用が見積もら
     れ、貸借対照表に資産計上される。なお、当グループはIFRS第15号で認められている簡便法を適用し、当該手
     数料について認識するはずの資産の償却期間が1年を超えない場合は、契約獲得コストを発生時に費用として認
     識している。
      一定期間の移動体通信サービス契約の獲得コストは、一般的に一定期間を顧客が更新する毎に発生するた

     め、資産計上され、強制可能な契約期間にわたり定額法で損益に計上される。マス・マーケットの顧客向けの
     一定期間の固定回線サービスの獲得コストは、顧客関係の見積期間にわたり定額法で費用処理される。ビジネ
     スソリューション及び通信事業者ソリューションに関する契約の獲得コストに重要性はない。
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     契約履行コスト
      契約履行コストは、契約上の一つ以上の履行義務を履行するために必要な当初の契約コスト全てから構成さ
     れる。当該コストは、履行義務と区別できない場合は資産計上され、発生した費用は、契約の有効期間にわ
     たって時間比例配分ベースで計上される。
      グループ・レベルにおいて、契約履行コストは主に法人顧客向けの契約に関するものであり、例えば、契約

     の将来履行義務に関連する設計、敷設、接続、及び移行手数料等が含まれる。
      契約履行コストが費用化される期間の基礎となる仮定は定期的に見直され、所見と整合するように調整され

     る。顧客との契約関係が終了した場合、残りの繰延費用は直ちに費用処理される。繰延費用の帳簿価額が、関
     連する財又はサービスの移転に対して受領すると見込まれる対価の残額(依然として発生が見込まれる、当該財
     又はサービスの移転に直接関連する見積費用を控除後)を超過する場合、当該超過額も同様に直ちに費用処理さ
     れる。
      契約獲得コスト及び契約履行コストは、2019年度のEBITDAaL並びに2018年度及び2017年度の調整後EBITDAに

     影響を与えた。
      下記の表は、2019年12月31日現在の未履行義務に割り当てられた取引価格を示している。未履行義務は、残

     りの固定契約期間に当グループが顧客に提供することを義務付けられているサービスである。IFRS第15号の簡
     便手続によって認められる通り、それらの開示は、当初期間が1年超の履行義務にのみ関係する。
     (単位：百万ユーロ)

                                                  2019年12月31日
     1年未満                                                   6,176

     1－2年                                                   2,660

     2－3年                                                    818

     3－4年                                                    433

     4－5年                                                    260

     5年超                                                    430

     残存する履行義務合計                                                   10,777

     会計方針

     未履行義務
      識別されている履行義務への契約取引価格合計の配分にあたって、取引価格合計の一部は、事業年度末時点
     で未履行又は一部履行済の履行義務に配分することができる。オレンジは、未履行義務を開示する場合、当初
     の予想期間が1年以下の契約の未履行義務から生じる予想収益を除外するなど、利用可能な一定の簡便法を適用
     することを選択した。それらの契約は、主に月次サービス契約である。
      また、一部の契約では、顧客は追加のサービスを購入することができる。それら追加のサービスは、取引価

     格に含まれず、顧客がオプションを(通常月次ベースで)行使したときに認識される。したがって、追加のサー
     ビスは未履行義務に含まれていない。
      法人顧客及び事業者顧客との複数年サービス契約の一部には、月次固定費用及び変動利用料金が含まれてい

     る。それら変動利用料金は未履行義務の表から除外されている。
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     4.5  繰延収益
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     繰延収益－期首残高                                   58          76          84

     事業に関連する変動                                   (0)         (42)          (8)

     連結範囲の変更                                   0          2          0

     為替換算調整額                                   (0)          0         (2)

     組替及びその他の項目                                   (6)          22          2

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     繰延収益－期末残高                                   51          58          76

     4.6  その他の資産

     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     前払金及び頭金                                  101          84          92

                   (1)

                                       168          130          157
     海底ケーブル・コンソーシアム
     保証金                                  93          97          79

                           (1)

                                       613          497          408
     オレンジ・マネー－電子マネーに係る制限資産
     その他                                  408          473          468

     合計                                 1,383          1,281          1,204

     (1)　これらの債権は同額の負債と相殺される(会計方針及び注記5.7参照)。

     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     その他の資産－期首残高                                 1,281          1,204          1,179

     事業に関連する変動                                  97          74          49

     連結範囲の変更                                   0          7         (6)

     為替換算調整額                                   3          1         (12)

     組替及びその他の項目                                   2         (5)          (6)

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     その他の資産－期末残高                                 1,383          1,281          1,204

     うち、その他の非流動資産                                  125          129          110

     うち、その他の流動資産                                 1,258          1,152          1,094

     会計方針

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      オレンジが海底ケーブルの敷設及び保守を行う機器サプライヤーに対する支払いの一元管理を担当している
     場合、   「海底ケーブル・コンソーシアム」                  に関するその他の資産は海底ケーブル・コンソーシアムのメンバー
     か らの受取債権である。これらの受取債権は同額の負債と相殺される(注記5.7参照)。
      オレンジ・マネー         は、オレンジの携帯電話番号にリンクされた電子マネー口座を通じて提供される送金、支

     払い及び金融サービスのソリューションである。
      2016年度以降、オレンジ・グループは、事業を行っている一部の国において専用の承認を受けた社内の子会

     社を通じて、電子マネー発行者(以下「EMI」という。)となっている。規制により、電子マネー保有者の払い戻
     しの最終的な保証人であるEMIは、電子マネーの発行と引き換えに受け取った資金への使途を制限することが義
     務付けられている(保有者を保護するための義務)。この電子マネー流通モデルは、オレンジの子会社及び第三
     者の販売店に依拠している。EMIは、これらの販売店の要求に応じて、そこから受け取った資金と引き換えに、
     電子マネー(又は単位価額、以下「UV」という。)を発行する。販売店は、その後電子マネーを最終保有者に送
     金する。
      オレンジ・グループ内では、この制限には第三者保有者(販売店及び顧客)の保護が含まれる。

      これらの取引は、当グループの正味金融債務に影響を及ぼさず、以下の項目に計上される。

      −　オレンジ・グループの外部で流通中の電子マネー(又は流通中のUV)に等しい金額の制限資産。

      −　第三者の保有者(顧客及び第三者の販売店)への払い戻し義務があるため負債勘定に含まれている流通中

        のUV。
      これらの2つの項目は、「その他の資産」及び「その他の負債」として表示され、また営業活動における

     「運転資本の変動」として表示されている。
     4.7  関連当事者間取引

      フランス政府は、直接的又はBpifrance                     Participationsを通じて、オレンジSAの主要株主の一つである。フ

     ランス政府に提供される通信サービスは、サービスの性質に応じて、各サービスに係る競争プロセスの一環と
     して提供される。それらは連結上の収益に重大な影響を及ぼさない。
      関連会社及びジョイント・ベンチャーとの取引は、注記11に表示されている。

     会計方針

      オレンジ・グループの関連当事者は以下の通りである。
      −　当グループの主要な経営陣及びその家族(注記6参照)。

      −　フランス政府、Bpifrance                Participationsの各部門及び中央政府省庁(注記10及び14参照)。

      −　関連会社、ジョイント・ベンチャー及び当グループが重要な株式を保有する企業(注記11参照)。

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     注記   5　購入費及びその他の費用
     5.1  外部購入費

     (単位：百万ユーロ)                            2019年度           2018年度           2017年度

     営業費、機器費用及びコンテンツ権費用                               (7,293)           (7,228)           (7,117)

                                    (4,042)           (4,123)           (4,112)

       うち、携帯端末及びその他の売却機器の費用
                                     (823)           (850)           (845)

       うち、広告宣伝費及びブランド変更費用
                                    (4,612)           (4,923)           (5,128)

     サービス手数料及びオペレーター間費用
                                    (3,253)           (3,192)           (3,074)

     その他のネットワーク費用及びIT費用
     その他の外部購入費                               (2,739)           (3,220)           (3,062)

                                     (270)          (1,181)           (1,148)

       うち、賃借費用
                                   (17,897)           (18,563)           (18,381)

     合計
     会計方針

      確定購入契約は、未認識の契約コミットメントとして開示されている(注記15参照)。
      広告費、販売促進費、スポンサー料、情報提供及びブランドマーケティング費用は、発生した期間において

     発生時に費用計上されている。
      2019年1月1日現在、リース費用には、12カ月以内の契約や原資産の新たな価値が5,000ユーロ未満の契約に

     係る支払リース料、及びリース負債の測定に含められなかった変動リース料が含まれている(注記2.3.1参照)。
     5.2  その他の営業費用

     (単位：百万ユーロ)                            2019年度           2018年度           2017年度

                                     (315)           (277)           (251)

     売掛金に対する貸倒引当金及び貸倒損失－通信事業
                                      (21)           (38)           (43)

     ユニバーサル・サービス費用
                                     (107)           (10)          (315)

     訴訟
                                      (4)           3         (14)

     営業為替差(損)益
                                      (10)           (7)           (6)

     銀行の信用リスク費用
         (1)

                                      (17)            -           -
     統合費用
     その他の費用                                (124)           (176)           (95)

     合計                                (599)           (505)           (724)

     (1)　2019年1月1日より、統合費用は「その他の営業費用」に表示されている。当該費用は、2018年度及び2017年度は事業再編費用に表示

       されていた(注記5.3参照)。
      通信事業の売掛金の減損及び貸倒損失の詳細は、注記4.3に記載されている。

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      信用リスク費用は、オレンジ・バンクのみに該当し、確定利付証券の減損損失及び戻入れ、顧客に対する貸
     付金及び債権並びに保証コミットメントの減損損失及び戻入れ、債権の損失及び償却債権の回収に関連する減
     損 費用及び戻入れを含む。
      引当金を計上した又は直接支払いが生じた訴訟費用には、様々な訴訟に関連するリスクの再評価が含まれて

     いる。
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

                                      572          779          537

     訴訟に対する引当金－期首残高
     損益計算書に対する影響を伴った増加                                  99          35          354

                                       (8)          (25)          (34)

     損益計算書に対する影響を伴った戻入
                                       -          3          2

     損益計算書に対する影響を伴った割引
                     (1)

                                      (22)          (221)           (37)
     損益計算書に対する影響がない利用
                                       1          1          -

     連結範囲の変更
                                       0          3          7

     為替換算調整額
                                       1          (3)          (50)

     組替及びその他の項目
                                       -          -          -

     売却目的で保有される資産への組替
     訴訟に対する引当金－期末残高                                 643          572          779

                                       45          67          53

     うち、長期引当金
                                      598          505          726

     うち、短期引当金
     (1)　2018年度は、主にポーランドでの152百万ユーロの罰金支払いに関係している。

      一部の訴訟に関する支払いはその他の営業費用に直接計上されている。

      当グループの重要な訴訟については注記17に記載されている。

     会計方針

     訴訟
      通常の事業において、当グループは注記17に示す通り、多数の法的手続、仲裁手続及び行政行為に関与して
     いる。
      これらの手続から発生する可能性のある費用は、当グループが第三者に対して過去の事象から発生する現在

     の債務を負い、この債務を清算するために経済的便益を具現化する資源の流出が必要となる可能性が高く、か
     かる負債の金額が合理的な範囲内において定量化又は見積りが可能な場合に、報告日において引当計上され
     る。計上される引当金の金額は、リスク・レベルの個別評価に基づき、法的手続の過程において発生する事象
     によりリスクの再評価が要求される可能性がある。訴訟事案は必要に応じて下記に対応する偶発債務として分
     析される可能性がある。
      −　当社の完全な支配下にない一つ又は複数の不確定な将来の事象が発生する又は発生しないことによって
        のみその存在が確認されるために認識されない、過去の事象から発生する予想債務
                                289/670


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      −　債務を清算するために経済的便益を具現化する資源の流出が必要となる可能性が低い、又は債務の金額
        が十分な信頼性を持って測定できないために認識されない過去の事象から発生する現在の債務
     統合費用

      統合費用は事業体の取得時に発生する(事業体の取得、コンサルタント報酬、新規従業員のトレーニング費
     用、顧客業務に関連する移行費用、移行に伴う人件費に関連する費用)。これらは取得日から最大12カ月間にわ
     たり発生する。
     5.3  事業再編及び統合費用

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     事業再編費用                                 (132)          (189)          (164)

         (1)

                                       (68)          (30)          (67)
     退職制度
            (2)

                                        5         (28)          (58)
     リース資産再編
           (3)

                                       (26)          (11)           (4)
     販売チャネル
     その他                                  (43)          (120)           (35)

         (4)

                                        -         (10)           (3)
     統合費用
     投資の取得費用                                   -         (10)           (3)

     事業再編費用合計                                 (132)          (199)          (167)

     (1)　主に、2019年度及び2017年度のオレンジ・ポルスカの希望退職制度によるもの(2019年度は約2,100人、2017年度は約2,700人)。

     (2)　2018年度及び2017年度は、主にフランスにおけるリース義務負担付契約に係るもの。
     (3)　数社の間接流通事業者との関係終了に係るもの。
     (4)　2019年1月1日より、統合費用は「その他の営業費用」に表示されている。
      事業再編及び統合費用の一部は直接営業費用に計上され、以下の引当金の増減には含まれていない。

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     事業再編及び統合に対する引当金－期首残高                                  389          377          375

     損益計算書に対する影響を伴った増加                                  97          162          150

                                       (13)          (15)          (34)

     損益計算書に対する影響を伴った戻入取崩
                                      (124)          (143)          (133)

     損益計算書に対する影響がない利用
                                        1          (1)          (1)

     為替換算調整額
               (1)

                                      (135)            9          20
     組替及びその他の項目
                                        -          -          -

     売却目的で保有される資産への組替
     事業再編及び統合に対する引当金－期末残高                                  216          389          377

                                       96          230          251

     うち、長期引当金
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                                       120          159          126
     うち、短期引当金
     (1)　2019年度は、IFRS第16号の適用による影響(注記2.3.1参照)

     会計方針

     再編費用
      事業環境の変化に伴う当グループの事業の調整は、他の種類の移行費用を発生させる可能性がある。これら
     の活動は、その通知が行われた又はそれが実施された期間に、ネガティブな影響を及ぼす可能性がある。例え
     ば、内部ガバナンス機関による承認を受けた一部の変革プランが含まれるが、これらに限定されるものではな
     い。
      引当金は、報告期間末日前に事業再編が発表され、当グループが正式な詳細計画を策定又は実施し始めた場

     合にのみ認識される。
      当グループが事業再編費用として承認した費用の種類は、主に以下から構成される。

      −　従業員退職制度
      −　契約を終了するためにサプライヤーに支払われる補償(販売チャネル、コンテンツ運用等)
      −　占有されていない建物の費用(IFRS第16号の適用範囲外)
      −　コミュニケーション・ネットワーク・インフラストラクチャーの移行プラン
      不利な契約：契約の過程において、当初の経済状況が変化した場合、サプライヤー向けの複数のコミットメ
     ントが不利となることがある。すなわち、契約上の義務を充足するための不可避費用が、その状況下において
     受領可能と見込まれる経済的便益を上回る。
     5.4  放映権及び機器の棚卸資産

     (単位：百万ユーロ)

                                 2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日
               (1)

                                       534          678          583
     携帯機器の棚卸資産
                                       78          41          32

     その他の売却製品
                                       89          73          68

     放映権
                                       270          242          198

     その他の供給物
     総額                                 970         1,034           881

                                       (63)          (69)          (54)

     減価償却費
                                       906          965          827

     正味簿価
     (1)　うち、販売業者との委任契約により取り扱われる棚卸資産は、2019年12月31日現在35百万ユーロ、2018年12月31日現在49百万ユー

       ロ、2017年12月31日現在55百万ユーロである。
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     棚卸資産－期首残高                                 965          827          819

     事業に関連する変動                                 (64)          138          14

     連結範囲の変更                                  2          2          0

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     為替換算調整額                                  2         (1)          (3)
     組替及びその他の項目                                  1         (1)          (4)

     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -

     棚卸資産－期末残高                                 906          965          827

     会計方針

      ネットワークの保守機器及び顧客へ販売する機器は、取得原価と予想実現可能価額のいずれか低い方で測定
     される。購入、製造による取得原価は加重平均原価法により決定される。
      携帯機器の棚卸資産には、販売業者が会計上は当グループから購入した携帯機器販売の代理人として扱われ

     る場合、当該販売業者との委任契約により取り扱われる携帯機器の棚卸資産が含まれる。
      映画及びスポーツ放映権は、公開可能となった時点で財政状態計算書上認識され、放送時に費用計上され

     る。
     5.5  前払費用

     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     前払外部購入費                                  678          522          408

                                       52          49          47

     その他の前払営業費用
                                       730          571          455

     合計
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     前払費用－期首残高                                  571          455          394

     事業に関連する変動                                  127          93          78

     連結範囲の変更                                   65          6          -

     為替換算調整額                                   5          0         (17)

     組替及びその他の項目                                  (38)          17          0

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     前払費用－期末残高                                  730          571          455

     5.6  買掛金

     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     買掛金－期首残高                                 6,736          6,527          6,214

     事業に関連する変動                                  (85)          189          413

     連結範囲の変更                                   36          18          (9)

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     為替換算調整額                                   27          1         (56)
     組替及びその他の項目                                  (32)           1         (35)

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     買掛金－期末残高                                 6,682          6,736          6,527

     うち、通信事業による買掛金                                 6,580          6,635          6,445

     うち、オレンジ・バンクによる買掛金                                  102          101          82

      サプライヤーへの支払条件は、適用される規則に従って、サプライヤーとオレンジの間で相互に合意された

     ものによる。特定の主要なサプライヤーとオレンジとの間で、一部の請求につき最長6カ月まで延長可能な柔軟
     な支払スケジュールに合意している。
      支払延長の対象とされ、必要運転資本の変動に影響を及ぼした買掛金及び固定資産未払金の期末残高は、

     2019年12月31日現在で約526百万ユーロ、2018年度期末現在で約310百万ユーロ及び2017年度期末現在で約300百
     万ユーロであった。
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     会計方針
      売買取引から生じ、通常の営業サイクルにおいて決済される買掛金は、流動項目として分類される。これら
     には、サプライヤーがダイレクト又はリバース・ファクタリングに基づき資金化したもの(金融機関への譲渡通
     知の有無にかかわらず)、及びサプライヤーがオレンジに対し支払期間の延長を提案しオレンジが合意した条件
     に基づく支払契約を確認したものが含まれている。オレンジは、これらの金融負債が、特に継続的な取引関係
     がある場合は買掛金の性質を持つと考えており、支払スケジュールは、特に主要インフラストラクチャーの購
     入において、最終的に通信事業者の営業サイクルに一致し、サプライヤーは予想される関係において自主決定
     権を有し、オレンジが負担する金融費用は、合意された延長支払スケジュールに係るサプライヤーに対する補
     償に相当する。
      特に利息の記載がない債務につき利息の部分を無視できる場合には、額面価額で測定される。利付債務は償

     却原価で測定される。
     5.7  その他の負債

     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

              (1)

                                       643          572          779
     訴訟に対する引当金
                         (2)

                                       103          152          194
     ケーブルネットワーク・アクセス費用(IRU)
                   (3)

                                       168          130          157
     海底ケーブル・コンソーシアム
                                       147          160          182

     保証金
                  (3)

                                       613          497          408
     オレンジ・マネー－流通単位
     その他                                  774          739          738

     合計                                 2,448          2,250          2,456

     うち、その他の非流動負債                                  353          462          521

     うち、その他の流動負債                                 2,095          1,788          1,935

     (1)　注記5.2参照。

     (2)　注記4.6の      会計方針    を参照。
     (3)　これらの負債は同額の債権と相殺される(                   会計方針    及び注記4.6参照)。
     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     その他の負債－期首残高                                 2,250          2,456          2,138

     事業に関連する変動                                  190         (166)          267

     連結範囲の変更                                   12          16          18

     為替換算調整額                                   ▶         (2)          (7)

     組替及びその他の項目                                   (8)         (54)          40

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     その他の負債－期末残高                                 2,448          2,250          2,456

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     5.8  関連当事者間取引
      オレンジは、周波数資源の使用を除き、フランス政府から(直接的又はBpifrance                                          Participationsを通じて)

     財及びサービスを購入しない。これらは、競争プロセスを通じて配分される。
     注記   6　従業員給付

     6.1  人件費

     (単位：百万ユーロ)                            注記      2019年度        2018年度        2017年度

                    (1)

                                        135,619        135,943        138,038
     平均従業員数(常勤に相当する者)
                                        (8,240)        (8,828)        (8,402)

     賃金及び従業員給付費用
       うち、賃金、給料                                 (6,199)        (6,017)        (5,986)

               (2)

                                        (2,079)        (2,068)        (2,121)
       うち、社会保障費
       うち、フランスの高齢従業員非常勤雇用制度                          6.2          6       (773)        (310)

                (3)

                                          848        842        839
       うち、資産計上費用
                 (4)

                                         (816)        (812)        (824)
       うち、その他の人件費
     従業員利益分配                                    (181)        (180)        (183)

     株式報酬                            6.3         (73)        (66)         11

     合計                                   (8,494)        (9,074)        (8,574)

     金融費用に計上された確定給付純債務に係る純利息                                     (20)        (16)        (21)

     その他の包括利益に計上された数理計算上の差異                                    (109)          45        16

     (1)　うち、36％がオレンジSAに雇用されているフランスの公務員であった(2018年12月31日現在では40％、2017年12月31日現在では

       45％)。
     (2)　フランスにおいて2018年度に発生した当グループの競争力・雇用税額控除約85百万ユーロが控除されている(2017年12月31日現在で
       は102百万ユーロ)。
     (3)　資産計上費用は、当グループが生産した資産のコストに含まれる人件費に相当する(注記8.4及び注記8.5参照)。
     (4)　その他の人件費は、その他の短期引当金及び給付、給与支払税、雇用後給付及びその他の長期給付から成る(フランスの高齢従業員
       非常勤雇用制度を除く)。
     6.2  従業員給付

     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

          (1)

                                      1,105           989         1,005
     雇用後給付
     その他の長期給付                                 1,867          2,434          2,313

       うち、フランスの高齢従業員非常勤雇用制度                               1,233          1,784          1,644

     従業員退職手当に対する引当金                                   2          3          ▶

     その他の従業員関連未払金及び給与に係る税金                                 1,782          1,715          1,710

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     社会的リスク及び訴訟に対する引当金                                  59          74          90
     合計                                 4,815          5,215          5,122

       うち、長期従業員給付                               2,554          2,823          2,674

       うち、短期従業員給付                               2,261          2,392          2,448

     (1)　確定拠出型制度は含まれない。

      雇用後給付及びその他の長期給付に関連する支払見込額が以下に示されている。これらは2019年12月31日現

     在の当グループの従業員数に基づいて算定されるが、この中には、取得済みの権利及び2019年12月31日現在に
     おいては未だ取得されていないものの、2040年頃までに取得されると推定される権利も含まれる。
     (単位：百万ユーロ)                                 割引前給付見込額のスケジュール

                                2020年     2021年     2022年     2023年     2024年     2025年

                                                          以降

     雇用後給付                             60     56     51     45     54    2,595

             (1)

                                 515     389     307     250     145      87
     その他の長期給付
       うち、フランスの高齢従業員非常勤雇用制度                          425     318     240     197      91     20

     合計                            575     445     358     295     199    2,682

     (1)　定期預金口座(CET)、長期休暇及び長期傷病休暇に係る引当金は含まれていない。

     6.2.1   雇用後給付及びその他の長期給付の種類

      営業が行われている各国において効力のある法令及び慣習に従って、当グループは従業員給付に関して義務

     を負っている。
      −　退職に関しては、従業員の大半は、法令又は国の協定で定められた                                     確定拠出型年金制度          の対象となって
        いる。フランスでは、オレンジSAに雇用されている公務員は、フランス国営の文民年金及び軍人恩給に
        より保証されている。この制度に基づくオレンジSAの債務は、年間の拠出金の支払いに限られている
        (1996年7月26日付のフランス法第96-660号)。そのためオレンジSAは、同社の公務員である従業員が対象
        となっている年金制度、若しくはその他のいかなる公務員年金制度における将来の不足額の資金も提供
        する債務を有していない。確定拠出型年金制度に基づき認識された費用は2019年度においては724百万
        ユーロであった(2018年度は828百万ユーロ、2017年度は924百万ユーロ)。
      −　当グループは、いくつかの                年金に基づく確定給付型年金制度                 にコミットしており、特に英国のイクアン
        ト制度(Equant        plans)には330百万ユーロ、フランスの上級管理職従業員向け制度には205百万ユーロに
        及ぶ。制度資産は、英国及びフランスのこれらの制度に移行された。数年前にこれらの制度は新規加入
        者の受付を締切り、また英国では権利の取得に関しても終了している。
      −　また、当グループは、              資本に基づく確定給付型年金制度                 にもコミットしている。当該制度においては、
        従業員は、法令又は契約上の合意に従って退職時に特別手当を受け取る権利を有している。当該特別手
        当は、従業員の勤続年数及び退職時の給与によって決まる。これは、特に民間従業員(オレンジSAについ
        ては838百万ユーロ、資本に基づく制度の84％に相当)及び公務員(33百万ユーロ、資本に基づく制度の
        3％に相当)に対するフランスでの退職に伴う特別手当に基本的に関連する。
      −　  その他の雇用後給付          は、退職従業員にも付与される。これらは確定給付型年金制度及び確定拠出型年金
        制度以外の給付である。
      −　また、      その他の長期給付         として、年功報奨、長期有給休暇、及び以下で詳述するフランスにおける高齢
        従業員非常勤雇用制度(TPS)等が付与される場合がある。
     フランスの高齢従業員非常勤雇用制度

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      高齢従業員非常勤雇用制度は、3年から5年以内に全退職給付を受給する資格があり、最低でも15年間当グ
     ループにて勤務する公務員及びフランス企業の民間従業員が利用できる制度である。適格従業員は2025年1月1
     日 までに退職する従業員である。
      これらの制度により、従業員は以下を受給するかたわら常勤の50％又は60％で勤務する機会を得る。

      −　常勤の給与の65％から80％相当の基本給
      −　常勤していた期間に権利を得た退職給付(雇用者及び従業員の退職拠出金)
      −　最低給与水準
      当該制度による雇用期間は最短18カ月、最長5年間である。
      受給者は基本給与の一部(5％、10％又は15％)を定期預金口座(以下「CET」という。)に投資することがで

     き、これには当グループが追加拠出する。CETは、勤務時間の短縮を考慮している。
      2019年12月31日現在までに31,500名の従業員がTPSに加入したが、そのうち22,200名がすでに脱退してい

     る。フランスにおける高齢従業員非常勤雇用制度に加入する又は参加予定の(つまり引当金の算定に含まれる)
     従業員数は、約14,200名と見込まれている。
     6.2.2   債務額の算定に使用された主な仮定

      雇用後給付及びその他の長期給付の評価は、退職年齢に基づき、各制度に適用される規定及び年金の全額の

     受給資格を確保するために必要な条件に従って算定されており、これらはいずれも法改正の対象となることが
     多い。
      フランスの高齢従業員非常勤雇用制度の債務の評価は、潜在的な適格従業員数の見積り及び当制度に加入す

     る従業員の割合の見積り(平均で70％と見積もられている)並びに受給者が提示された様々な制度間で最終的に
     行う交換による影響を受ける。
      ユーロ圏(オレンジの年金及びその他の長期従業員給付債務の87％に相当)で用いられた割引率は、以下の通

     りである。
                          2019年12月31日             2018年12月31日             2017年12月31日

     10年超                     0.70％から0.90％              1.70％から1.85％             1.55％から1.65％

                                  (1)

     10年未満                    -0.33％から0.70％              -0.20％から1.30％             -0.25％から1.65％
     (1)　-0.25％の率が、フランスの高齢従業員非常勤雇用制度に関する債務評価のため使用された(2018年12月31日現在は-0.05％)。

      ユーロ圏で用いた割引率は、格付がAAの社債に基づいており、そのデュレーションは債務のデュレーション

     と同じである。
      英国におけるイクアント制度の年金の増加は上限5％のインフレに基づいている(2.95％使用)。フランスで

     は、上級管理職向けの年金に基づく制度の再評価は、INSEE消費者物価指数に基づいている(2％使用)。
      主要な資本に基づく確定給付型年金制度(フランスの民間従業員の退職金)は、主に雇用政策の仮定の影響を

     受ける(従来、オレンジは退職年齢である従業員数が多かった)。当制度の資本増加の見積りは、より高い
     「GVT」(賃金ドリフト-年功-業務スキル)の影響に関連した2％の長期インフレーション仮定に基づいている。
     「賃金ドリフト-年功-業務スキル」は、グレード内の昇進、グレード外の昇進及び既存の従業員の年齢上昇に
     伴う賃金及び給料の一般的又はカテゴリーに係る増加とは無関係な、年間給与総額の変動を参照する。
      主な仮定の変更が年金給付債務に与える影響は、以下の通りである。

     (単位：百万ユーロ)

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                                  割引率が50ポイント上昇              割引率が50ポイント低下
        (1)

                                            (113)               124
     割引率
                                    加入率が5％低下              加入率が5％上昇

                           (2)

                                            (42)               42
     フランスの高齢従業員非常勤雇用制度の加入率
     (1)　フランスの高齢従業員非常勤雇用制度に係る12百万ユーロを含む(短期デュレーション)。

     (2)　感応度はフランスの高齢従業員非常勤雇用制度(TPS)への将来の加入率に対して算定されている。
     6.2.3   コミットメント及び制度資産

                       雇用後給付               長期給付

     (単位：百万ユーロ)

                                   フランスの
                   年金に      資本に
                                              2019年度     2018年度     2017年度
                                   高齢従業員
                   基づく      基づく     その他            その他
                                   非常勤雇用
                   制度      制度
                                   制度(TPS)
     給付債務合計－期首残高               502      833      68     1,784      650    3,837     3,727     4,009

     勤務費用                1     48      1      45     51     146     786     154

     確定給付債務に係る                9     17      1      (1)      1     27     23     29

      純利息
     仮定の変動から生じる                32     122     (52)       (22)      2     82     (34)      67

      数理計算上の差異
     うち、割引率の変更に                53     120      2       5     2    182     (38)      37

      より生じる差異
     実績から生じる数理計算上                5     28      1      (29)      0     5     78     212

      の差異
     給付支払額               (21)      (41)      (3)      (545)      (77)     (687)     (746)     (738)

     為替換算調整額及び                15      (4)      1       1     7     20      3     (6)

      その他
     給付債務合計－               543     1,003       17     1,233      634    3,430     3,837     3,727

      期末残高(a)
     うち、全額又は一部積立型               543      19      -       -     -    562     507     523

      の従業員給付制度に関
      する給付債務
     うち、全額非積立型の従業                -     984      17     1,233      634    2,868     3,330     3,204

      員給付制度に関する給
      付債務
     制度の加重平均期間                13      14     18       2     5     9     6     6

      (年数)
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                         雇用後給付             長期給付

     (単位：百万ユーロ)

                                    フランスの
                      年金に      資本に
                                               2019年度     2018年度     2017年度
                                    高齢従業員
                      基づく      基づく     その他          その他
                                    非常勤雇用
                      制度      制度
                                     制度(TPS)
     制度資産の公正価値－期首残高                  414      (0)     -      -    -    414     409     395

     確定給付債務に係る純利息                   8     (0)     -      -    -     8     7     7

     実績から生じる損(益)                   26      (0)     -      -    -     26      2     20

     雇用者拠出                   16      -    -      -    -     16     16     18

     ファンドによる給付支払額                  (19)       -    -      -    -    (19)     (17)     (22)

     為替換算調整額及びその他                   13      -    -      -    -     13     (3)     (9)

     制度資産の公正価値－                  458      (0)     -      -    -    458     414     409

      期末残高(b)
      積立型の年金に基づく制度は、当グループの社会的コミットメントの16％を示す。

      積立型の年金に基づく制度は、主に英国(63％)及びフランス(35％)に位置し、当該資産の内訳は以下の通り

     である。
      財政状態計算書における従業員給付は、コミットメントから制度資産を差し引いた額に一致する。これら





     は、表示期間において資産上限額の調整の対象ではなかった。
                        雇用後給付              長期給付

                                    フランスの

                    年金に      資本に
                                              2019年度     2018年度     2017年度
                                    高齢従業員
     (単位：百万ユーロ)
                    基づく      基づく     その他           その他
                                    非常勤雇用
                    制度      制度
                                    制度(TPS)
                       88      833     68     1,784      650    3,423     3,318     3,614

     従業員給付－期首残高
                       2      65     2      (7)    55     117     889     452

     期間費用純額
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                      (16)       -     -      -    -    (16)     (16)     (18)
     雇用者拠出
                       (2)      (41)     (3)     (545)     (77)     (668)     (729)     (716)

     雇用者が直接支払う給付
     当年度中に生じた数理計算                  11      149     (51)       -    -    109     (45)     (16)

      上の差異
     為替換算調整額及びその他                  2      (3)     1      1    6     7     6     2

     従業員給付－期末残高－                  85     1,003      17     1,233      634    2,972     3,423     3,318

      未積立額純額(a)-(b)
                       62      966     16      808    545    2,397     2,722     2,600

     うち、長期
                       23      37     1     425     89     575     701     718

     うち、短期
                                300/670















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     費用純額は、以下の表の通りである。
                        雇用後給付              長期給付

                                    フランスの

                                               2019年度     2018年度     2017年度
                    年金に      資本に
                                    高齢従業員
     (単位：百万ユーロ)                           その他           その他
                                    非常勤雇用
                   基づく制度      基づく制度
                                    制度(TPS)
                       (1)      (48)     (1)      (45)    (51)     (146)     (786)     (154)

     勤務費用
     確定給付純債務に係る純利息                  (1)      (17)     (1)       1    (1)     (19)     (16)     (21)

                       -      -     -      51    (3)     48     (87)     (277)

     数理計算上の差異
                       (2)      (65)     (2)       7   (55)     (117)     (889)     (452)

     合計
     うち、営業費用                  (1)      (48)     (1)       6   (54)     (98)     (873)     (431)

     うち、金融費用に計上された                  (1)      (17)     (1)       1    (1)     (19)     (16)     (21)

     確定給付純債務に係る純利息

     会計方針

      雇用後給付      は、以下のいずれかにより提供されている。
      −　確定拠出型年金制度：拠出額は事務及び財務管理を担当する独立機関に払い込み、役務が提供される年

        度に計上される。
      −　確定給付型年金制度：当制度上の将来の債務の合計は数理計算上の仮定に基づき、予測単位積増法を用

        いている。
       ・　この計算は、関連する個別の事業体レベルで設定される、人口統計(従業員離職率、死亡率、性別間の

         平等等)及び財務上の仮定(昇給率、インフレ率等)に基づいている。
       ・　割引率は国又は地域により、また優良社債(又は活発な市場がない場合国債)の市場利回りを参考にし

         て設定される。算定は、ユーロ圏で参考として一般的に用いられる外部の指標に基づいている。
       ・　雇用後給付に係る数理計算上の差異は全額、その他の包括利益に計上される。

       ・　当グループの確定給付型年金制度は、通常非積立型であるが、積立型である場合は、雇用者は制度資

         産をヘッジし、従業員の拠出金は別法人が管理する。別法人による投資は金融市場の変動の影響を受
         けることになる。かかる法人は通常、当グループ及び受益者の代表者で構成される共同委員会で管理
         される。各委員会は、外部専門家による特定の調査に基づき資産及び負債が適合するよう最適に設計
         された独自の投資戦略を採用する。委員会が選出したファンド・マネージャーが通常戦略の実施にあ
         たるが、市場機会の影響を受ける。資産はほとんどが上場証券(主に株式及び債券)に投資され、その
         他の資産カテゴリーの使用は限定的であるため、その公正価値で測定され、相場価格を参照して算定
         される。
      その他の     長期給付     として、年功報奨、長期有給休暇及びフランスにおける高齢従業員非常勤雇用制度(TPS)

     契約等が付与される場合がある。関連するコミットメントの算定は、雇用後給付に関連する仮定と類似してい
     る人口統計上、財務上及び割引率上の仮定を含む数理計算上の仮定に基づいている。これに関連する数理計算
     上の差異は発生時に損益計算書上で認識される。
      解雇給付     は引当計上の対象である(関連する債務を上限として)。雇用契約の終了によって補償金の支払いが

     発生する全てのコミットメントについて、数理計算上の差異は、修正が行われた期間の損益計算書上で認識さ
     れる。
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     6.3  株式報酬

     オレンジ・ヴィジョン2020無償株式報奨制度
     2017-2019無償株式報奨(FSA)制度

      2017年10月25日、取締役会は、9.2百万ユニットの従業員向け無償株式報奨制度の導入を承認した。そのう

     ち最大9.1百万ユニットについて株式が発行される見込みである。この制度は、87カ国約144,000名の従業員が
     利用できる。規制上、税務上又は労働法上の制約により株式報奨が認められない国においては、当該制度の受
     益者は、2020年3月31日現在のオレンジ株式の取引所価格を基準に算定される金額の現金を受領する。
      当該報奨は、以下の条件で2019年12月31日に権利確定し、2020年3月31日に株式が付与される。

     −　継続雇用条件：2017年9月1日から2019年12月31日まで。

     −　内部業績条件：特に制度で定義された銀行事業を含む調整後EBITDA(50％)及び通信事業からの本業による

      キャッシュ・フロー(50％)。
      これらの各指標は、3年間の各年度について取締役会で承認された計画と比較される。業績条件が満たされ

     ていない場合でも、雇用条件が満たされていれば、各従業員には当初の予定の半数の株式が付与される。
      業績は2017年度、2018年度及び2019年度の3年間について、事前に取締役会で承認された各年度の計画との

     比較で評価される。したがって、各年度の業績条件の達成が毎年確認され、最終的な付与は権利確定期間中に
     評価された業績の合計に基づいた割合となる。最終的に付与される株式数は、過年度の業績条件を達成したか
     否かを取締役会が確認した後に、2020年3月31日に判明する。
     長期インセンティブ制度(LTIP)2017-2019

      無償株式報奨制度に加えて、2017年7月26日の取締役会会議において、無償株式1.6百万ユニットから成る、

     執行委員会、役員、執行役及びリーダー向けの無償株式報奨制度(長期インセンティブ制度(以下「LTIP」とい
     う。))の導入が承認された。この制度は、約1,200名の従業員が利用できる。規制上、税務上又は労働法上の制
     約により株式報奨が認められない国においては、当該国際的制度の受益者は、2020年3月31日現在のオレンジ株
     式の価格に等しい金額の現金を受領する。
      当該報奨は、以下の条件で2019年12月31日に権利確定し、2020年3月31日に株式が付与される。

     −　継続雇用条件：役員及び執行委員会メンバーは2017年1月1日から、適格上級役員は2017年7月15日から、

      2019年12月31日まで。
     −　業績条件(内外それぞれ)：特に年次で計画と比較評価される制度で定義された通信事業の本業による

      キャッシュ・フロー(50％)及び株主総利回り(以下「TSR」という。)(50％)。TSRのパフォーマンスは、
      2017年1月1日から2019年12月31日までの3事業年度におけるオレンジ株主に対するトータルリターンの相対
      的パフォーマンスに基づくオレンジのTSRの変動を、「ストックス欧州600通信」指標の、又は当該制度の
      期間に適した同様の目的のその他の指標の平均値に基づいて算出されるTSRの変動と比較することで測定さ
      れる。
     評価の仮定：

                                      無償株式報奨制度           長期インセンティブ制度

     測定日                                   2017年10月26日             2017年7月26日
     確定日                                   2019年12月31日             2019年12月31日
     測定日現在の基礎となる金融商品の価格                                     13.74ユーロ             14.33ユーロ
     期末日現在の基礎となる金融商品の価格                                     13.12ユーロ             13.12ユーロ
                                302/670


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     予想配当(株価に対する割合)                                        4.5％             4.5％
     無リスク・イールド                                       -0.45％             -0.32％
     従業員に付与される便益の一株当たりの公正価値                                     12.45ユーロ             9.55ユーロ
     うち、内部業績条件の公正価値
                                          12.45ユーロ             12.81ユーロ
     うち、外部業績条件の公正価値
                                               -        6.29ユーロ
     会計上の影響

      株式発行される部分の無償株式報奨制度の公正価値は、付与日のオレンジ株式の市場価格に基づき算定さ

     れ、予測配当は2019年12月31日まで割り引かれる。株式発行される部分のLTIP制度の公正価値は、市場の業績
     条件の達成可能性も考慮して、モンテ・カルロ法を用いて算定されている。現金で支払われる部分の制度の公
     正価値は、2019年12月31日現在、期末日現在のオレンジ株式の市場価格に基づいて算定されている。
      2018年度の本業によるキャッシュ・フローに関する基準を除き、全ての業績基準が満たされた。

      制度の総費用は、2017年度の14百万ユーロ、2018年度の57百万ユーロ、2019年度の59百万ユーロ(対応する

     勘定は資本の44百万ユーロと社会保障債務の15百万ユーロ)を含む131百万ユーロ(社会保障支払額を含む)で
     あった。
      フランスの事業体に対する社会保障の支払いは、2020年度に株式が受渡され次第行われる。

     長期インセンティブ制度(LTIP)2018-2020

      2018年7月25日の取締役会会議において、無償株式1.7百万ユニットから成る、執行委員会、役員、執行役及

     びリーダー向けの無償株式報奨制度(長期インセンティブ制度(以下「LTIP」という。))の導入が承認された。
     この制度は、約1,200名の従業員が利用できる。規制上、税務上又は労働法上の制約により株式報奨が認められ
     ない国においては、当該国際的制度の受益者は、2021年3月31日現在のオレンジ株式の価格に等しい金額の現金
     を受領する。
      当該報奨は、以下の条件で2020年12月31日に権利確定し、2021年3月31日に株式が付与される。

      −　継続雇用条件：2018年1月1日から2020年12月31日まで。

      −　業績条件(内外それぞれ)：特に年次で計画と比較評価される制度で定義された通信事業の本業による

       キャッシュ・フロー(50％)及び株主総利回り(以下「TSR」という。)(50％)。TSRの実績は、2018年1月1日
       から2020年12月31日までの3事業年度における株主利回りの合計に基づくオレンジのTSRの変動と、「ス
       トックス欧州600通信」指標の、又は当該制度の期間中にその代わりとなる可能性があるその他の類似指
       標の平均値に基づいたTSRの変動とを比較することにより評価される。
     評価の仮定

                                                長期インセンティブ制度

     測定日                                                 2018年7月25日
     確定日                                                2020年12月31日
     測定日現在の基礎となる金融商品の価格                                                  13.98ユーロ
     期末日現在の基礎となる金融商品の価格                                                  13.12ユーロ
     予想配当(株価に対する割合)                                                     5.0％
     無リスク・イールド                                                    -0.33％
     従業員に付与される便益の一株当たりの公正価値                                                  11.23ユーロ
     うち、内部業績条件の公正価値
                                                       11.94ユーロ
     うち、外部業績条件の公正価値
                                                       10.51ユーロ
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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
      株式発行される部分の制度の公正価値は、付与日のオレンジ株式の市場価格に基づき算定され、予測配当は

     2019年12月31日まで割り引かれる。株式発行される部分のLTIP制度の公正価値は、市場の業績条件の達成可能
     性も考慮して、モンテ・カルロ法を用いて算定されている。現金で支払われる部分の制度の公正価値は、2019
     年12月31日現在、期末日現在のオレンジ株式の市場価格に基づいて算定されている。
     会計上の影響

      2018年度には、本業によるキャッシュ・フローに基づく業績基準は達成されず、3百万ユーロの費用(社会保

     障支払額を含む)が当該事業年度に計上され(制度を承認した取締役会の日付に基づく)、それに対応して、2百
     万ユーロが資本に1百万ユーロが社会保障債務に計上された。
      2019年度には、全ての業績基準が満たされ、7百万ユーロの費用(社会保障支払額を含む)が計上され、それ

     に対応して、6百万ユーロが資本に1百万ユーロが社会保障債務に計上された。
      フランスの事業体に対する社会保障の支払いは、2021年度に株式が受渡され次第行われる。

     長期インセンティブ制度(LTIP)2019-2021

      2019年7月24日の取締役会会議において、無償株式1.7百万ユニットから成る、執行委員会、役員、執行役及
     びリーダー向けの無償株式報奨制度(長期インセンティブ制度(以下「LTIP」という。))の導入が承認された。
     この制度は、約1,200名の従業員が利用できる。規制上、税務上又は労働法上の制約により株式報奨が認められ
     ない国においては、当該国際的制度の受益者は、2022年3月31日現在のオレンジ株式の価格に等しい金額の現金
     を受領する。
      当該報奨は、以下の条件で2021年12月31日に権利確定し、2022年3月31日に株式が付与される。

      −　継続雇用条件：2019年1月1日から2021年12月31日まで。

      −　業績条件(内外それぞれ)：特に年次で計画と比較評価される制度で定義された通信事業の本業による

       キャッシュ・フロー(50％)及び株主総利回り(以下「TSR」という。)(50％)。TSRの実績は、2019年1月1日
       から2021年12月31日までの3事業年度における株主利回りの合計に基づくオレンジのTSRの変動と、「ス
       トックス欧州600通信」指標の、又は当該制度の期間中にその代わりとなる可能性があるその他の類似指
       標の平均値に基づいたTSRの変動とを比較することにより評価される。
     評価の仮定

                                                長期インセンティブ制度

     測定日                                                 2019年7月24日
     確定日                                                2021年12月31日
     測定日現在の基礎となる金融商品の価格                                                  13.16ユーロ
     期末日現在の基礎となる金融商品の価格                                                  13.12ユーロ
     予想配当(株価に対する割合)                                                     5.3％
     無リスク・イールド                                                    -0.70％
     従業員に付与される便益の一株当たりの公正価値                                                  7.80ユーロ
     うち、内部業績条件の公正価値
                                                       11.10ユーロ
     うち、外部業績条件の公正価値
                                                        4.50ユーロ
      株式発行される部分の制度の公正価値は、付与日のオレンジ株式の市場価格に基づき算定され、予測配当は

     2019年12月31日まで割り引かれる。株式発行される部分のLTIP制度の公正価値は、市場の業績条件の達成可能
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     性も考慮して、モンテ・カルロ法を用いて算定されている。現金で支払われる部分の制度の公正価値は、2019
     年12月31日現在、期末日現在のオレンジ株式の市場価格に基づいて算定されている。
     会計上の影響

      2019年度には、全ての業績基準が満たされ、3百万ユーロの費用(社会保障支払額を含む)が当該事業年度に
     計上され(制度を承認した取締役会の日付に基づく)、それに対応して、2百万ユーロが資本に1百万ユーロが社
     会保障債務に計上された。
      フランスの事業体に対する社会保障の支払いは、2022年度に株式が受渡され次第行われる。

     その他の制度

      当グループの様々な事業体が付与したストックオプション・プランは全て2017年度に期日が到来した。2017

     年度に行使されたオプションはない。
     会計方針

      従業員株式報酬：         ストックオプション及び賞与株式の公正価値は、行使価格、オプション期間、付与日の対
     象となる株式の時価、株価の予想ボラティリティ、予想配当及びオプション期間にわたる無リスク金利を参考
     に算定される。市場条件以外の確定条件は、公正価値評価の一部ではなく付与の仮定の一部である(従業員退職
     率、業績基準に達する確率)。
      このように算定された金額は、権利確定期間にわたって定額法で人件費として認識され、同時に以下が計上

     される。
      −　各期末に純損益を通じて再評価される現金決済制度の場合は従業員給付債務

      −　持分決済制度の場合は資本

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     6.4  執行役報酬
      以下の表には、当事業年度のいずれかの期間又は年度末においてオレンジSAの取締役会又は執行委員会のメ

     ンバーであった個人に対するオレンジSA及びオレンジSAが支配する会社による報酬が示されている。
     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

                       (1)

                                      (13.5)          (14.7)          (12.9)
     雇用者の社会保障支払額を除く短期給付
     短期給付：雇用者社会保障支払額                                 (4.2)          (4.6)          (4.1)

          (2)

                                      (0.1)          (0.4)          (1.2)
     雇用後給付
         (3)

                                      (2.0)          (1.2)          (0.4)
     株式報酬
     (1)　全ての報酬(変動要素を含む給与総額、賞与、出勤手当及び現物給付、インセンティブ制度及び利益供与、2017年度及び2018年度に

       は現金決済の長期インセンティブ制度(LTIP))が含まれている。
     (2)　勤務費用。
     (3)　従業員持株制度及び株式決済の長期インセンティブ制度(LTIP)を含む。
      年度末に取締役会又は執行委員会のメンバーであった個人に関して引当計上された退職給付総額(契約上の

     退職金及び確定給付補足年金制度)は、6.1百万ユーロ(2018年度は5.7百万ユーロ及び2017年度は19.6百万ユー
     ロ)であった。
      執行委員会メンバーの契約には、年間報酬総額の15カ月分(契約上の退職給付を含む)を超過しない契約上の

     退職清算を規定する条項が含まれている。取締役会会長兼最高経営責任者であるステファン・リチャードは雇
     用契約を締結しておらず、副最高経営責任者らの雇用契約は、役員としての選任日に停止された。当該雇用契
     約は任期終了時に再開され、権利が回復される可能性がある。
      オレンジは、当事業年度のいずれかの期間又は年度末においてオレンジSAの取締役会又は執行委員会のメン

     バー(又はそれに関係する当事者)であった個人から、その他の財又はサービスを取得していない。
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     注記   7　減損損失及びのれん
     7.1  減損損失

     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     ヨルダン                                  (54)          (56)           -

     ルクセンブルグ                                   -          -         (19)

     コンゴ民主共和国                                   -          -         (1)

     のれんの減損合計                                  (54)          (56)          (20)

      資金生成単位(以下「CGU」という。)の減損テストにより、のれん及び固定資産が減損となる可能性がある

     (注記8.3参照)。
     2019年12月31日現在

      ヨルダンにおいて、のれんの減損54百万ユーロは、不透明な政治及び経済情勢並びに固定及び携帯通信デー
     タ市場の厳しい競争圧力の影響を依然として反映している。減損テスト後の資産の正味帳簿価額は、2019年12
     月31日現在における長期資産及び運転資本100％の使用価値(8億ユーロ)まで減額されている。
      エジプトにおける、不動産資産に対する引当金の戻入れ89百万ユーロは、主に同国の経済状況の改善を反映

     している(注記8.3参照)。
     2018年12月31日現在

      ヨルダンにおいて、のれんの減損56百万ユーロは、主に不透明な政治及び経済情勢並びに固定及び携帯通信

     データ市場の厳しい競争圧力の影響を反映したものである。減損テスト後の資産の正味帳簿価額は、2018年12
     月31日現在における長期資産及び運転資本100％の使用価値(7億ユーロ)まで減額されている。
      ニジェールでは、引き続き困難な事業環境の中、通信市場の下落が続いている。その経済及び財政状態によ

     り、当社は慎重な姿勢を崩さず、所有資産の減損(43)百万ユーロを認識した。この金額は、2018年12月31日現
     在で当社が見積もることができたオレンジのエクスポージャーの大部分をカバーしている。
     2017年12月31日現在

      ニジェールにおいて、固定資産の減損52百万ユーロは、不透明な政治及び経済情勢並びに強力な税務及び規

     制圧力の影響を反映している。減損テスト後の資産の正味帳簿価額は、2017年12月31日現在における長期資産
     及び運転資本100％の使用価値(1億ユーロ)まで減額されている。
      ルクセンブルグにおいて、のれんの減損19百万ユーロは、主に強力な競争圧力を反映している。減損テスト

     後の資産の正味帳簿価額は、2017年12月31日現在における長期資産及び運転資本100％の使用価値(1億ユーロ)
     まで減額されている。
      コンゴ民主共和国において、減損120百万ユーロ(うち、のれん1百万ユーロ及び固定資産119百万ユーロ(注

     記8.3参照))は、継続する不透明な政治及び経済情勢、通信関連製品及びサービスの購買力の実質的な低下とそ
     の影響並びに継続する規制圧力の増加を反映している。減損テスト後の資産の正味帳簿価額は、2017年12月31
     日現在における長期資産及び運転資本100％の使用価値(1億ユーロ)まで減額されている。
     7.2  のれん

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                                                 2018年       2017年
                                2019年12月31日
     (単位：百万ユーロ)
                                                12月31日       12月31日
                           総額      減損累計額        正味簿価       正味簿価       正味簿価

     フランス                       14,377         (13)      14,364       14,364       14,364

     スペイン                       6,986        (114)       6,872       6,840       6,818

     ヨーロッパ                       6,683       (4,017)        2,665       2,580       2,589

       ポーランド                     2,856       (2,716)         140       111       116

       ベルギー                     1,063        (713)        350       298       298

       ルーマニア                     1,806        (570)       1,236       1,236       1,236

       スロバキア                       806        -      806       806       806

       モルドバ                       83        -       83       79       83

       ルクセンブルグ                       68       (19)        50       50       50

     アフリカ及び中東                       2,621       (1,140)        1,481       1,542       1,629

       エジプト                      617       (617)         -       -       -

       ブルキナファソ                      428        -      428       428       448

       コートジボワール                      417       (42)       375       375       375

       ヨルダン                      280       (168)        112       163       210

       モロッコ                      257        -      257       251       246

       シエラレオネ                      134        -      134       152       181

       コンゴ民主共和国                      199       (199)         -       -       -

       カメルーン                      134       (90)        44       44       44

       その他                      155       (25)       131       129       125

     企業向け                       2,894        (650)       2,245       1,830       1,493

     海外通信事業及びシェアード・サービス                         18        -       18       18       18

     のれん                       33,579       (5,935)       27,644       27,174       26,911

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     (単位：百万ユーロ)                       注記    2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

                                    32,949          32,687          32,689

     総額－期首残高
     取得                                 520          353           38

     売却                                  (4)          (12)           -

     為替換算調整額                                 111          (39)          (40)

     組替及びその他の項目                                  3         (40)           -

     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -

     総額－期末残高                                33,579          32,949          32,687

     減損累計額－期首残高                                (5,775)          (5,776)          (5,710)

     減損                       7.1          (54)          (56)          (20)

     売却                                  ▶          12           -

     為替換算調整額                                 (110)           45          (46)

     組替及びその他の項目                                  -          -          -

                                       -          -          -

     売却目的で保有される資産への組替
     減損累計額－期末残高                                (5,935)          (5,775)          (5,776)

     継続事業ののれんの正味簿価                                27,644          27,174          26,911

     7.3  回収可能価額の算定に使用される主な仮定

      主な事業の仮定は、過去の実績や想定される傾向を反映している。過去の予期しない変化がこの予測に影響

     を及ぼし、その変化がこの予測に重要な影響を及ぼし続ける可能性がある。この点に関して、予測の見直しに
     より、テスト後の帳簿価額を上回る回収可能価額のマージンに影響を及ぼし(注記7.4参照)、のれん及び固定資
     産に減損損失が生じる可能性がある。
      2019年度において、当グループはその戦略的計画を更新した。これにより全てのCGUについて新たな事業計

     画が策定された。
      −　使用価値の算定に使用される割引率及び永久成長率は、2019年12月末日現在で、以下の通り修正され

        た。
       ・　割引率は一部の事業計画の実施に係るリスクやカントリー・リスクの増加を反映した特定のプレミア

         ムを含む可能性があり、ヨーロッパで上昇し、リスク・プレミアムが低下しているアフリカ及び中東
         では下落した。ヨーロッパでは、ブレグジットが市場及び経済活動の不安定要因となっており、将
         来、金利つまりは割引率に影響を及ぼす可能性がある。
       ・　永久成長率は、ポーランド及びスロバキアで上昇しているが、当社が事業計画期間後の動向について

         より保守的な仮定を設定している中東及びアフリカ地域では下落している。ヨーロッパでは、2019年
         12月末に実施された評価において、経済状況により当グループがサービスを提供している業界の長期
         的予測が変化することは想定されていないため、永久成長率は全体的に維持された。
      −  2019年12月31日現在、特定のリスク要素は、以下の通りである。

       ・　ヨーロッパ

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         ‐　規制当局及び競争当局による消費者向け価格の引下げと事業投資の促進の間の折り合い、又は5G事
          業免許の交付若しくは市場集中の観点
         ‐　当グループが活動する市場は競争が激しく、特にスペインは価格引下げ圧力が強い

         ‐　潜在的に変動する収益に対して費用及び資本的支出を調整する当グループの能力

       ・　中東及びマグレブ(ヨルダン、エジプト、チュニジア)、並びにアフリカ諸国の一部(マリ、コンゴ民主

         共和国、中央アフリカ共和国)
         ‐　事業環境全般にマイナスの経済的影響を及ぼす政治情勢及び治安の変化

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     主な連結事業の回収可能価額の算定に使用されているパラメーターは、以下の通りである。
                                                  シエラ

                                     企業向け
                  フランス      スペイン      ポーランド             ベルギー       レオネ      リベリア
     2019年12月31日現在

     回収可能価額の基準                                使用価値

     使用されるソース                                社内計画

     手法                            割引キャッシュ・フロー

     永久成長率              0.8％       1.5％      1.5％      0.3％      0.5％      3.8％      3.8％

                      (1)

                          7.3％      8.3％      7.5％      7.5％      13.0％      13.0％
     税引後割引率              6.0％
     税引前割引率              8.1％       9.1％      9.7％      10.0％       9.6％      15.9％      15.9％

     2018年12月31日現在

     回収可能価額の基準                                使用価値

     使用されるソース                                社内計画

     手法                            割引キャッシュ・フロー

     永久成長率              0.8％       1.5％      1.0％      0.3％      0.5％      4.0％      4.0％

                      (1)

                          7.0％      8.0％      7.5％      6.8％      14.8％      15.0％
     税引後割引率              6.0％
     税引前割引率              7.8％       8.8％      9.5％      10.2％       8.6％      18.4％      17.9％

     2017年12月31日現在

     回収可能価額の基準                                使用価値

     使用されるソース                                社内計画

     手法                            割引キャッシュ・フロー

     永久成長率              0.8％       1.5％      1.0％      0.3％      0.5％      4.0％      4.0％

                      (2)

                          8.6％      8.3％      7.5％      6.8％      14.0％      14.3％
     税引後割引率              5.5％
     税引前割引率              7.4％      10.8％       9.7％      10.7％       9.0％      17.1％      16.9％

     (1)　フランスにおける税引後割引率には、2022年までの法人税25.82％への引下げが含まれている。

     (2)　フランスにおける税引後割引率には、2020年までの法人税28.92％への引下げは含まれているが、2017年12月末に可決された2018年
       財政法に基づく2022年までの法人税25.82％への引下げは含まれていない。
      当グループの上場子会社はオレンジ・ポルスカ(ワルシャワ証券取引所)、オレンジ・ベルギー(ブリュッセ

     ル証券取引所)、ヨルダン・テレコム(アンマン証券取引所)、ソナテル(地域証券取引所(BRVM))及びBusiness                                                        &
     Decision社(ユーロネクスト)である。自国の規制情報を公表している当該子会社に対する持分合計は、連結
     ベースの収益、営業利益及び当期純利益の20％以下である。
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     7.4  回収可能価額の感応度
      営業活動におけるキャッシュ・フローと投資力との間に相関関係があることから、正味キャッシュ・フロー

     の感応度が用いられる。最終年度におけるキャッシュ・フローは回収可能価額の重要な部分を示しており、こ
     のキャッシュ・フローが10％増減する場合の変化が感応度分析で表される。
      キャッシュ・フローは、有形固定資産及び無形資産の取得及び売却を控除後の営業活動により提供される現

     金(標準税率での税金、負債の返済及びファイナンスアセットに関連する債務の返済、関連する支払利息を含
     み、その他の支払利息を除く)である。
      これらのCGUについて感応度テストが実施されており、財務書類の利用者が各自の評価においてその影響を

     見積もることができるよう以下に表示している。過去においては、表示された水準を上回る変動が、キャッ
     シュ・フロー、永久成長率及び割引率について観察されている。
                回収可能価額が正味帳簿価額と               回収可能価額が正味帳簿価額と               回収可能価額が正味帳簿価額と

                  同じになる     割引率   の増加      同じになる     永久成長率     の減少     同じになる     永続価値の割引
                  (ベーシス・ポイント)               (ベーシス・ポイント)              キャッシュ・フロー         の減少
                                                     (％)
     2019年12月31日
     フランス                       +252bp               (243)bp                -40％

     スペイン                       +54bp               (63)bp                -11％

     ポーランド                       +200bp               (178)bp                -24％

     ベルギー                       +856bp               (711)bp                -69％

     企業向け                      +1,130bp               (1,783)bp                 -84％

     シエラレオネ                       +50bp               (86)bp                -9％

     リベリア                       +83bp              (154)bp                -15％

     2018年12月31日

     フランス                       +347bp               (399)bp                -48％

     スペイン                       +144bp               (173)bp                -26％

     ポーランド                       +354bp               (312)bp                -33％

     ベルギー                       +301bp               (324)bp                -38％

     企業向け                      +1,299bp               (3,573)bp                 -88％

     2017年12月31日

     フランス                       +347bp               (403)bp                -50％

     スペイン                       +225bp               (292)bp                -32％

     ポーランド                       +156bp               (161)bp                -20％

     ベルギー                       +336bp               (375)bp                -41％

     企業向け                      +1,443bp               (4,496)bp                 -91％

     ルーマニア                       +38bp               (41)bp                -6％

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     ヨルダン                        +4bp               (4)bp                -1％
     リベリア                       +45bp               (98)bp                -10％

      2019年12月31日現在、ヨルダンの減損されたCGUに関して実行された感応度分析では、追加減損の重要なリ

     スクは示されなかった。
      この分析は、以下の各基準に基づき実行された(一度に一つ)。

      −  割引率の1％増加

      −  永久成長率の1％減少

      −  最終年度キャッシュ・フローの10％減少

      同じ分析がスペインで実行され、のれんの正味価額の約10％と見積もられる減損リスクが示された。

      注記8.3に表示されているオレンジ・ブランドを除き、上記に記載されていないその他の企業は、それぞれ

     連結企業の回収可能価額合計の3％未満であるか、正味帳簿価額と回収可能価額が近似していない。
     会計方針

      財政状態計算書において資産として認識されるのれんは、以下のいずれかに基づき算定される超過部分から

     成る。
      −  取得した株式持分基準(2010年1月1日以降の企業結合については、非支配持分の追加取得につき、その後

        の変更を伴わない)、又は
      −  非支配持分ののれんの認識をもたらす100％基準

      のれんは償却されない。のれんは、少なくとも年に1度及び減損の兆候が見られる場合はそれ以上の頻度で

     減損テストが行われる。したがって、減損テストを年に1度以上実施すべきか否かを評価するために、当グルー
     プは内部的な成果指標とともに以下の外的指標について分析する：全体的な経済及び財政動向の変化、現地経
     済環境の衰退との関連による通信事業者の様々な回復力レベル、通信事業体の市場資本価値の変化並びに市場
     の期待値との比較による経済的成果の実態。
      これらの減損テストは、各CGU又はCGUグループのレベルで行われる。これらは通常事業セグメント又はアフ

     リカ及び中東の各国にあたる。これは、当グループがのれんのテスト目的で投資利益率を監視するレベルを変
     更する場合に見直される。
      減損が認識されるかどうかを決定するには、CGU若しくはCGUグループの資産及び負債の簿価を回収可能価額

     と比較するが、オレンジはほとんどの場合において使用価値を用いている。
      使用価値は、予想される将来のキャッシュ・フローの現在価値である。キャッシュ・フロー予測は、経済的

     及び規制上の仮定、ライセンス更新上の仮定並びに当グループの経営陣が作成する以下の取引予測及び投資活
     動に基づいている。
      −　キャッシュ・フロー予測は3年から5年の事業計画に基づき、法定上の税率を乗じてEBIT(営業利益)とし

        て算出される税金のキャッシュ・フロー(評価日現在の繰延税金及び未認識の繰越欠損金の影響を除く)
        を含む。最近の買収の場合、より長期的な事業計画が使用されることがある。
      −　この期間を超える税引後のキャッシュ・フロー予測は、翌年に関しては逓減成長率又は均一成長率を適

        用して推定され、その後については、市場の長期期待成長率を永続的に反映した成長率が適用される。
      −　税引後キャッシュ・フローは、一部の事業計画の実施又はカントリー・リスクに対するリスク評価を反

        映した関連プレミアムを含んだ税引後割引率を用いて割り引かれる。これらの計算から導き出された使
        用価値と、税引前の割引率により税引前キャッシュ・フローを割り引いた使用価値は一致する。
      使用価値の算定に使用される主な事業の仮定は、当グループの事業セグメント全体で共通である。これらの

     仮定には以下が含まれる。
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      −　主要な収益の仮定、これは市場レベル、提供サービスの普及率及び市場シェア、競合他社の提供サービ
        スのポジション及び市場価格レベルに与える潜在的影響及び当グループの提供サービス基盤への移転、
        顧客サービスの価格並びに内部オペレーター・サービスの利用と料金に関する規制当局の決定、ネット
        ワー  ク技術のマイグレーション(例えば、銅線ローカル・ループの廃止)、並びにケーブル等の隣接した
        区域の集中又は規制に関する競争当局の決定を反映する。
      −　主要な費用の仮定、これは製品ラインの更新と競争に対応するために必要な販売費用レベル、潜在的な

        収益の変動に対する費用の調整力に関わるもの、又は人員の自然減とすでに発動している従業員退職制
        度に影響される。
      −　資本的支出の程度に係る仮定、これは新技術の展開、ライセンス及び周波数の割り当てに関する規制当

        局の決定、ファイバー・ネットワークの配備、移動体通信ネットワークの受信可能範囲、ネットワーク
        構成要素の共有、あるいは競合他社へネットワークを広げるための義務によって、影響を受ける可能性
        がある。
      減損テスト後の正味帳簿価額には、のれん及び耐用年数が有限の土地及び資産(内部グループ間残高を含

     む、有形固定資産、無形資産及び正味必要運転資本)が含まれている。耐用年数が確定できない資産であるオレ
     ンジ・ブランドは特定のテストの対象となる。注記8.3を参照のこと。
      当グループが一部保有する事業体が非支配持分に帰属するのれんを含む場合、減損損失は損益を分配するの

     と同じ基準によりオレンジSAと非支配持分の株主間で分配される(すなわち所有割合)。
      のれんの減損は、最終的に営業収益に計上される。

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     注記   8　固定資産
     8.1  固定資産売却(損)益
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     移転価格                                 610          224          124

     売却資産の正味帳簿価額                                 (307)           (44)          (36)

                 (1)

                                      303          180           88
     固定資産の売却による収入
     (1)　セール・アンド・リースバック取引に関連した2019年度の固定資産売却益は195百万ユーロで、主にフランス及びポーランドにおけ

       る不動産資産の売却並びにスペインにおける移動体通信サイトの売却から成る。当該取引は、当グループの資産ポートフォリオの見
       直しによるものである。
     8.2  減価償却費及び償却費

      減価償却費及び償却費が2019年度に63百万ユーロ、2018年度に201百万ユーロ増加したのは、主にフラン





     ス、スペイン及びポーランドにおける超高速ブロードバンド・ネットワーク(4G及び光ファイバー)への投資の
     増加によるものである。
     無形資産の減価償却費及び償却費

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     有形固定資産の減価償却費及び償却費
     会計方針






      資産は、その将来の経済的便益の予想消費パターンを反映する基準に基づいて、取得原価(通常、残存価値

     はない)を費用計上するために減価償却される。通常、定額法が適用される。当該耐用年数は毎年見直され、現
     在の見積耐用年数が以前の見積りと異なる場合に調整されるが、これは新技術の導入見込みに関連している可
     能性がある(銅線ローカル・ループが光ファイバーに替わる等)。これらの会計上の見積りの変更は将来に向け
     て認識される。
     主な資産                      償却期間(平均)

     取得したブランド                      最長15年、ただし耐用年数が確定できないオレンジ・ブランドは除く
     取得した顧客基盤                      商業的関係の予想耐用年数：平均3年から16年
     携帯ネットワークを運営するライセンス                      ネットワークが技術的に使用可能となりサービスが販売できる日から始ま
                           る期間
     海底及び地上ケーブルの破棄不能な使用権                      予想される使用期間及び契約期間のいずれか短い期間、通常は20年未満
     特許                      20年を超えない
     ソフトウェア                      5年を超えない
     開発費                      3年から5年
     建物                      10年から30年
     伝送及びその他のネットワーク設備                      5年から10年
     銅線ケーブル、光ファイバー及び土木工事                      10年から30年
     コンピュータ・ハードウェア                      3年から5年
     8.3  固定資産の減損

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     エジプト                                  89          (4)           2

     ニジェール                                  -         (43)          (52)

     コンゴ民主共和国                                  -          -         (119)

     ポーランド                                 (12)           1          (1)

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     その他                                  (4)          (2)          (21)
     固定資産の減損合計                                  73          (49)          (190)

      固定資産の減損は、注記7.1に記載のCGUにおける減損テストにより算出されている。

     オレンジ・ブランドの回収可能価額の主な仮定と感応度

      オレンジ・ブランドの回収可能価額の算定に使用された主な仮定と感応度のソースは、連結事業ののれんに
     使用したものと類似しており(注記7.3参照)、販売基盤と場合によってはブランド使用料の水準にも影響を及ぼ
     す。
      回収可能価額の算定に影響を及ぼすその他の仮定は、以下の通りである。

                      2019年12月31日              2018年12月31日              2017年12月31日

     回収可能価額の基準                       使用価値              使用価値              使用価値

     使用されるソース                       社内計画              社内計画              社内計画

     手法                割引キャッシュ・フロー              割引キャッシュ・フロー              割引キャッシュ・フロー

     永久成長率                         1.1％              1.2％              1.1％

     税引後割引率                         7.4％              7.4％              7.6％

     税引前割引率                         8.8％              8.8％              8.9％

      感応度分析ではオレンジ・ブランドの減損リスクは識別されなかった。

     会計方針

      資産及び事業の性質を考慮すると、当グループの個別資産の大部分は、資金生成単位(CGU)から生み出され
     るキャッシュ・フローとは独立したキャッシュ・フローをもたらしていない。したがって回収可能価額は、の
     れんに使用される方法と類似した方法により、それら資産が属するCGU(又はCGUグループ)のレベルで決定され
     る。
      オレンジ・ブランドの耐用年数は確定できず償却されないが、少なくとも年に1度減損テストの対象とな

     る。この回収可能価額はグループ企業から見込まれる契約上のロイヤリティ(及び当該企業の事業計画に含まれ
     る)に基づいて評価され、ブランドの所有者に帰属可能な費用を控除して永年で割引計算される。
     8.4  その他の無形資産

                           2019年12月31日                   2018年12月31日        2017年12月31日

     (単位：百万ユーロ)             総額      償却累計額       減損累計額        正味簿価        正味簿価        正味簿価

                   11,435       (5,340)         (51)       6,043        5,917        6,233

     通信ライセンス
                   12,833       (8,563)         (21)       4,250        4,046        3,946

     ソフトウェア
                   3,133          -       -      3,133        3,133        3,133

     オレンジ・ブランド
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                   1,117        (114)       (915)         88        89        88
     その他のブランド
                   5,329       (4,720)         (12)        597        449        555

     顧客基盤
                   2,230       (1,426)        (179)        626        439        384

     その他の無形資産
                   36,078       (20,163)        (1,178)        14,737        14,073        14,339

     合計
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     その他の無形資産の正味簿価－期首残高                                14,073          14,339          14,602

     その他の無形資産の取得                                2,385          1,895          1,893

                 (1)

                                      519          200          318
      うち、通信ライセンス
                   (2)

                                      328           69          (13)
     連結範囲の変更による影響額
     売却                                 (10)           (0)          (7)

     減価償却費及び償却費                                (2,286)          (2,256)          (2,138)

       (3)

                                       88          (10)          (55)
     減損
     為替換算調整額                                 106           7         (74)

     組替及びその他の項目                                  52          29          131

     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -

     その他の無形資産の正味簿価－期末残高                                14,737          14,073          14,339

     (1)　2019年度は、スペインにおける296百万ユーロ、ブルキナファソにおける119百万ユーロ、ギニアにおける82百万ユーロのライセンス

       の取得に関連している。2018年度はスペインにおける5Gライセンス取得142百万ユーロに関連している。2017年度はマリにおけるラ
       イセンス取得152百万ユーロに関連している。
     (2)　2019年度は主にSecureLink社及びSecureData社取得による影響に関連している(注記3.2参照)。
     (3)　注記7.1に記載の減損が含まれている。
     無形資産として資産計上された内部費用

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     人件費                                  389          382          373

     合計                                  389          382          373

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     2019年12月31日現在の通信ライセンスに関する情報
      授与されたライセンスに基づくオレンジの主なコミットメントについては、注記15に開示されている。

                                                         (1)

                              総額          正味簿価
     (単位：百万ユーロ)                                              残存耐用年数
              (2)

                                 2,182           1,721        11.8年から16.9年
     LTE(4ライセンス)
     UMTS(2ライセンス)                             914           209        1.7年から10.4年

     GSM                             266            20            1.5年

     フランス                            3,362           1,950

     5G(2ライセンス)                             459           459        11年及び18.9年

     LTE(3ライセンス)                             523           355       11.0年から11.3年

     UMTS                             690            12            0.3年

     GSM(2ライセンス)                             285           136            11.0年

     スペイン                            1,957            962

     LTE(3ライセンス)                             798           583        8.0年及び11.1年

     UMTS(2ライセンス)                             391            71        1.0年及び3.0年

     GSM(2ライセンス)                             140            54        7.6年及び9.5年

     ポーランド                            1,329            708

     LTE                             441           370            12.0年

     UMTS                             152            54            12.0年

     GSM(2ライセンス)                             428           133            12.0年

     エジプト                            1,021            557

     LTE                             52           42            15.2年

     UMTS                             29           13            12.5年

     GSM                             754           188            11.3年

     モロッコ                             835           243

     LTE                             184           114             9.3年

     UMTS                             61           23            9.3年

     GSM                             292           134             9.3年

     ルーマニア                             537           271

     LTE                             90           63            10.4年

     UMTS(3ライセンス)                             144            90       5.2年から13.3年

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     GSM                             193           106             9.0年
     ヨルダン                             427           259

     LTE(2ライセンス)                             140            98       7.4年及び13.9年

     UMTS                             149            12            1.3年

     GSM                             76           17            1.2年

     ベルギー                             365           127

     その他                            1,602            968

     合計                           11,435            6,044

     (1)　2019年12月31日現在の年数。

     (2)　技術的に中立な周波数の700MHzライセンスから成る。
     会計方針

      無形資産は、主として、取得したブランド、取得した顧客基盤、通信ライセンス、ソフトウェア、特定の

     サービス譲与契約に基づき付与された事業権から成る。
      無形資産は初年度に取得原価又は製造原価で認識される。特に、特定の通信ライセンスの収益に係る支払い

     は該当する期間にわたって費用計上される。
      特定のサービス譲与契約に基づき付与された事業権は、公共サービスの利用者に請求する権利を与えるもの

     である(注記4.1参照)。
     8.5  有形固定資産

                            2019年12月31日                  2018年12月31日        2017年12月31日

                          減価償却

     (単位：百万ユーロ)              総額             減損累計額        正味簿価        正味簿価        正味簿価
                          累計額
     ネットワーク及び               88,739       (63,428)        (174)      25,137        23,962        22,880

      携帯端末
     土地及び建物               7,183       (4,943)        (214)       2,026        2,479        2,535

     IT設備               3,933       (3,128)         (2)       803        817        802

     その他の有形固定資産               1,696       (1,234)         (6)       456        435        448

     有形固定資産合計              101,551       (72,733)        (395)      28,423        27,693        26,665

     (単位：百万ユーロ)                               2019年度          2018年度          2017年度

     有形固定資産の正味簿価－期首残高                                 27,693          26,665          25,912

                (1)

                                       (574)           -          -
     IFRS第16号移行の影響
     有形固定資産産の正味簿価－IFRS第16号移行の影響を含む                                 27,119          26,665          25,912

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     有形固定資産の取得                                 6,181          5,883          5,677
                                         -         136          43

      うち、ファイナンス・リース
                                       144           -          -

      うち、ファイナンスアセット
                   (2)

                                       (52)          63          0
     連結範囲の変更による影響額
                                       (164)          (44)          (35)

     売却及び除却
     減価償却費及び償却費                                 (4,838)          (4,791)          (4,708)

                                      (4,824)          (4,791)          (4,708)

      うち、固定資産
                                       (14)           -          -

      うち、ファイナンスアセット
       (3)

                                       (15)          (39)         (135)
     減損
     為替換算調整額                                  115          (27)          (44)

     組替及びその他の項目                                   78         (17)          (2)

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     有形固定資産の正味簿価－期末残高                                 28,423          27,693          26,665

     (1)　2019年1月1日付のIFRS第16号適用により、ファイナンス・リース契約は使用権資産に組替えられた(注記2.3.1参照)。

     (2)　2019年度は、主にオレンジ・ニジェールの売却に関連している。2018年度は、主にBasefarm社の取得に関連している。
     (3)　注記7.1に記載の減損が含まれている。
     ファイナンスアセット

      2019年12月31日現在、ファイナンスアセットには、中継銀行によって融資され、IAS第16号の有形資産の基

     準を満たすフランスのセットアップ・ボックスが含まれている。これらファイナンスアセットに関連する債務
     は金融負債に計上され、正味金融債務の定義に含まれる。
     ファイナンス・リースの下で保有される有形固定資産

                                         2018年12月31日           2017年12月31日

     (単位：百万ユーロ)

                                          正味簿価           正味簿価
     土地及び建物                                          423           454

     ネットワーク及び携帯端末                                          115            53

     IT設備及びその他                                          36           21

     合計                                          574           528

     有形固定資産として資産計上された内部費用

                                    2019年度         2018年度          2017年度

     (単位：百万ユーロ)
     人件費                                  459          460          466

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     合計                                  459          460          466
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     会計方針
      有形固定資産は、有形固定資産とファイナンスアセットから成る。それらは、主にネットワーク設備及び機
     器から成る。
      有形固定資産の総額は、購入原価若しくは製造原価に相当し、調査、建設費及び機器その他の生産設備能力

     を向上させるための改修費用が含まれる。修繕及びメンテナンス費は、資産の生産性向上又は耐用年数延長に
     貢献する場合を除き、発生時に費用計上される。
      有形固定資産の原価には、解体・撤去費用及び当グループが占有している敷地の原状回復費用も含まれる。

      当グループの評価では、特にネットワーク資産のステージごとの展開について、長期の準備期間を要しな

     い。結果として、当グループは通常、有形固定資産並びに無形資産の建設及び取得段階で発生した支払利息を
     資産計上していない。
      フランスでは、光ファイバー・ネットワークの展開(ファイバー・トゥ・ザ・ホーム－FTTH)を統制する規制

     上の枠組みによって、商用通信事業者に(最初から又は事後的に)共同出資関係にある他の事業者により設置さ
     れている一般世帯までの終端部分ネットワークに回線接続させることが計画されている。終端部分ネットワー
     クに共同出資している様々な事業者間の権利及び義務の共有については、IFRS第11号「共同支配の取決め」に
     従い共同支配事業として分類され、オレンジは自社建設ネットワーク資産又は他の共同出資事業者と共に取得
     したネットワーク資産に対する持分のみ資産として認識する。
      当グループは、パッシブインフラの共有、アクティブ機器若しくは周波数に至るまで、その重複部分をお互

     い削減できるよう他の移動体通信事業者との間でネットワーク・シェアリング契約を締結した。これにより、
     ポーランドでは、ドイツ             テレコムとの取決めは共同事業として適格であり、アクセス・ネットワークのインフ
     ラ及び関連設備は、当グループ又はドイツ                      テレコムが自国で設置した資産のうち当グループの持分が、固定資
     産として認識される。
      なお、IFRS第16号を適用する前の、ファイナンス・リースやオペレーティング・リースの形で取得された資

     産に関連する会計原則は、以下の通りであった。
      ファイナンス・リースの形で取得された資産は、取得に際してキャッシュ・フローに影響を与えなかった。

     しかし、これに続くリース期間のリース支払料は利息支払い(営業活動によるキャッシュ・フロー)及び元本返
     済(財務活動によるキャッシュ・フロー)となった。
      ファイナンス・リースとして保有される資産の大部分はオフィス及びネットワーク施設であった。無線基地

     局のための土地及び建物は当グループに帰属する場合もあったが、ファイナンス・リースにより保有する、又
     はオペレーティング・リース若しくは単に利用可能な場合もあった。
      オフィスビル及び販売拠点のリース契約は一般的に、オペレーティング・リースとして適格であり、将来の

     リース支払料は未認識の契約上のコミットメントとして開示されていた。
      また、リースによって所有に伴うリスク及び経済価値を第三者へ移転した機器(多くの場合一般的なもの)

     は、売却されたものとして会計処理されていた。
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     8.6  固定資産未払金
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     固定資産未払金－期首残高                                3,447          3,656          3,707

     事業に関連する変動                                 200          (230)           55

     連結範囲の変更                                 (14)           0          0

     為替換算調整額                                 29           8         (32)

     組替及びその他の項目                                  3          13          (74)

     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -

     固定資産未払金－期末残高                                3,665          3,447          3,656

     うち、長期固定資産未払金                                 817          612          610

     うち、短期固定資産未払金                                2,848          2,835          3,046

     会計方針

      これらの債務は、取引活動から生じたものである。支払条件はインフラ関連及びライセンス取得の場合は複
     数年にわたることがある。12カ月超の債務は、非流動項目に含まれる。特に利息の記載がない債務につき利息
     の部分を無視できる場合には、額面価額で測定される。利付債務は償却原価で測定される。
      買掛金には、金融機関への通知の有無にかかわらず、サプライヤーがダイレクト又はリバース・ファクタリ

     ングによって売却したものも含まれている(注記5.6参照)。
      確定購入契約は、未認識の契約コミットメント(注記15参照)として開示されている(前渡金として認識済み

     の前払い分は除く)。
     8.7  解体に対する引当金

      資産の解体に関する債務は、主に携帯電話用アンテナの原状回復、電柱の解体、電気機器及び電子機器の廃

     棄処理及び公衆電話の解体に関連している。
                                  2019年度          2018年度          2017年度

     (単位：百万ユーロ)
     解体に対する引当金－期首残高                                 776          789          737

     損益計算書に対する影響を伴った引当金戻入                                 (0)           -          (0)

     損益計算書に対する影響を伴った割引                                  5          13          11

     損益計算書に対する影響がない利用                                 (24)          (15)          (20)

                        (1)

                                      67          (19)           57
     資産に対する影響を伴った引当金の変動
     連結範囲の変更                                  -          -          -

     為替換算調整額                                  2          (3)           ▶

     組替及びその他の項目                                  0          11           -

     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -

     解体に対する引当金－期末残高                                 825          776          789

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     うち、長期引当金                                 810          765          774
     うち、短期引当金                                 15          11          15

     (1)　2018年度には、(66)百万ユーロの債務の消滅が含まれる。

     会計方針

      当グループは、技術設備を解体し、原状回復することを義務付けられている。
      当該義務が生じた時点で、解体に係る引当金に対応して解体対象の資産が計上される。

      当該引当金は、当グループが拠出する解体費用(電柱、基地局及び公衆電話の単位当たり費用、並びに移動

     体通信アンテナの場合は用地別)を基準とし、環境責任を達成し、資産解体及び原状回復見積額に見合った額で
     ある。引当金は当事業年度に発生した費用を基準に評価され、責任の達成に最良の見積額によって今後の事業
     年度の費用を推定する。この見積額は毎年見直され、関連する資産に適する額に適宜調整される。当該引当金
     は、地域において設定された15年国債に対するリスクフリー投資の平均利回りと同等の利率によって割り引か
     れた現在価値で表示されている。
      義務が消滅した場合は、当該引当金は、解体対象資産の帳簿価額に対して戻し入れられるが、戻入額が解体

     対象資産の帳簿価額を上回る場合には、原資産の正味帳簿価額に対して戻し入れられる。
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     注記   9　リース契約
      当グループはその活動において借手として定期的にリース契約を締結する。これらのリースは、以下の資産

     カテゴリーに関するものである。
      −  土地及び建物
      −  ネットワーク及び携帯端末
      −  IT設備
      − 　その他
     会計方針

      2019年1月1日付けのIFRS第16号適用に関連する主な会計上のポジションは、移行に関する注記に詳述されて

     いる(注記2.3.1参照)。
      当グループは、所定の期間において特定された資産の使用を支配する権利を借手に移転する契約(リース要

     素が含まれるサービス契約を含む)をリースに分類する。
      当グループは、4つの主要なリース契約カテゴリーを定義した。

      −　土地及び建物：これらの契約は、主に商業(販売拠点)又はサービス活動(オフィス及び本社)に関する

        リース、並びに当グループが所有しない専門施設のリースに関するものである。フランスで締結された
        不動産リースは通常、長期のリース(9年間の商業リースで、3年後及び6年後に期限前解約のオプション
        があり、「3/6/9リース」として知られる)である(注記9.1参照)。ただし、リースの地理的場所によって
        法律上の期間は異なる可能性があり、当グループは、現地の法的環境を考慮し、個別の強制力ある期間
        を採用することを義務付けられる場合がある。
      −　ネットワーク及び携帯端末：当グループは、その移動体通信事業に関連して一定数の資産をリースする

        必要がある。特にアンテナを設置する土地、第三者事業者にリースされる移動体通信サイト、特定の
        「TowerCos」(電波塔事業者)契約がこれに該当する。リースはまた、固定回線アクセス・ネットワーク
        事業の一部としても締結される。これらのリースは、主にオレンジがトップの市場占有率を狙っている
        ローカル・ループへのアクセス(全体又は一部アンバンドリング)や、地上通信ケーブルのリースに関す
        るものである。
      −　IT設備：この資産カテゴリーは、主にサーバーとデータセンターのホスティング・スペースのリースか

        ら成る。
      −　その他：この資産カテゴリーは、主に車両及び技術設備のリースから成る。

      リースは、リース資産を使用する権利を反映した資産及び関連するリース債務を反映した負債を通して連結

     財政状態計算書で認識される(注記9.2及び9.1参照)。連結損益計算書では、使用権資産の減価償却費及び償却
     費(注記9.2参照)が、リース負債に係る利息とは別に計上される。連結キャッシュ・フロー計算書では、利息に
     関するキャッシュの流出は営業活動によるキャッシュ・フローに影響を与え、リース負債の返済は財務活動に
     よるキャッシュ・フローに影響を与える。
      当グループがIFRS第16号に準拠したセール・アンド・リースバックとして適格な取引を行う場合、リース

     バックの結果保持する資産の会計価値に係る部分について使用権資産が認識される(反対勘定はリース負債)。
     固定資産売却(損)益は、買手である貸手に移転された権利に係る部分を損益計算書で認識する。当グループが
     保持する原資産の使用権の部分について損益計算書で認識される売却(損)益の調整額は、貸借対照表で認識さ
     れる使用権資産とリース負債の差額である。
      最後に、当グループは、IFRS第16号が提示する、期間が12カ月以下のリース及び原資産の新たな価値が約

     5,000ユーロ未満のリースに関する2つの認識の免除規定を採用する。これらの認識の免除規定のいずれかの対
     象となるリースはオフバランス・シート・コミットメントとして計上され、費用は連結損益計算書の「外部購
     入費」で認識される。
     9.1  リース負債

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      2019年12月31日現在、リース負債は6,492百万ユーロ(5,225百万ユーロの長期リース負債及び1,267百万ユー
     ロの短期リース負債)である。
      以下の表は、割引前の将来キャッシュ・フローに係るリース負債を示している。

     (単位：百万ユーロ)                2019年      2020年      2021年      2022年      2023年      2024年     2025年以降

                    12月31日

     割引前リース負債                 7,142      1,280      1,194       900      749      821     2,197

     会計方針

      当グループは、負債(リース負債)を、原資産が利用可能になった日に認識する。このリース負債は、当該日

     時点で未払いの確定及び実質確定支払額の現在価値に、購入オプションの行使価格(行使されることが合理的に
     確実な場合)又は貸手に支払われるリース解約違約金(解約オプションが行使されることが合理的に確実な場合)
     などオレンジがリース終了時に支払うことが合理的に確実な金額を加えた額に等しい。
      当グループは、リース負債を測定する際にリースのリース要素のみを考慮する。リースがサービス要素と

     リース要素を含む一部の資産クラスでは、当グループは、リースに分類される単一契約として認識する(すなわ
     ち、サービスとリースの要素を区別しない)。
      オレンジは、リース期間を、リースの解約不能期間に、借手が行使することが合理的に確実と思われる延長

     オプションの対象期間及び借手が行使しないことが合理的に確実と思われる解約オプションの対象期間を加え
     て体系的に決定する。フランスの「3/6/9」リースの場合、適用されるリース期間は、契約ごとに評価される。
      この期間はまた、各法域や事業セクターに特有の貸手による確定リース・コミットメント期間に関する法律

     や慣行を考慮して決定される。オープン・エンド・リースがこれに該当し、オレンジは通常、通知期間を強制
     力のある期間として採用する。ただし、当グループは、各リースの状況に基づき、借手による解約時の重大な
     違約金の存在など、特定の指標を考慮して強制力のある期間を評価する。当グループは、この強制力のある期
     間を決定する際、特にリース資産の経済的重要性を考慮している。
      リース資産に対して取り外し不能なリース改良がなされた場合、当グループは、リースの強制力のある期間

     を決定するにあたって、それらの改良が経済的便益を提供するか否かを個別に評価する。
      リースが購入オプションを含む場合、強制力のある期間は、当グループが購入オプションを行使することが

     合理的に確実と思われる場合には原資産の耐用年数に等しい。
      各契約について、当グループは、その通貨、期間、借手の国に応じた各契約固有の公的ローン利回りに基づ

     いて決定し、それに当グループの信用スプレッドを加えた割引率を適用する。
      リース開始日以後、リース負債の額は、以下の主な変更を反映して再評価されることがある。

      −  契約の修正、又は延長オプションが行使される、若しくは解約オプションが行使されないことの合理的
        な確実性に関する評価の変更から生じる期間の変更
      −  例えば変動支払いの場合に新たな指数又は利率を適用することに伴う、支払リース料の変更
      −  購入オプションが行使されるか否かについての評価の変更
      −  その他の契約上の変更(例えば、リース又は原資産の範囲の変更)
     9.2  使用権資産

                                2019年12月31日                       2019年1月1日

     (単位：百万ユーロ)                 総額      減価償却累計額          減損累計額         正味簿価        正味簿価

     土地及び建物                  6,071        (1,106)         (176)        4,789        4,834

     ネットワーク及び携帯端末                  1,802         (494)          -      1,308        1,359

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     IT設備                    116         (87)         (0)        29        33
     その他使用権資産                    198         (61)         (0)        137        122

     使用権資産合計                  8,187        (1,748)         (176)        6,263        6,347

     (単位：百万ユーロ)                                                2019年12月31日

     使用権資産の正味簿価－期首残高                                                    6,347

                (1)

                                                          1,009
     増加(新規使用権資産)
     連結範囲の変更による影響額                                                      18

                (2)

                                                         (1,239)
     減価償却費及び償却費
       (3)

                                                           (33)
     減損
     評価の変更による影響額                                                     169

     為替換算調整額                                                      21

     組替及びその他の項目                                                     (28)

     売却目的で保有される資産への組替                                                      -

     使用権資産の正味簿価－期末残高                                                    6,263

     (1)　セール・アンド・リースバック取引に関連する25百万ユーロを含む。

     (2)　土地及び建物、ネットワーク及び携帯端末、IT設備、並びにその他に係る使用権資産の減価償却費及び償却費を、それぞれ(880)百
       万ユーロ、(297)百万ユーロの、(12)百万ユーロ並びに(50)百万ユーロ含む。
     (3)　使用権資産の減損損失は、フランスの不利な契約に該当する不動産リースに関連するものである。
      2019年度において損益計算書の外部購入費に認識された賃借料は270百万ユーロであった。これには、12カ

     月以内の契約や原資産の新たな価値が5,000ユーロ未満の契約の支払リース料、及びリース負債の測定に含めら
     れなかった変動リース料が含まれている。
     会計方針

      使用権は資産として認識され、これに対応するリース負債が認識される(注記9.1参照)。使用権資産は、

     リース負債の金額に、特定のリースで発生した直接コスト(例えば手数料、リースに関する交渉又は管理に要し
     た経費)を加え、賃料無料期間や貸手の財務的負担金を控除した額に等しい。
      借手によって実行された作業やリース資産の変更、保証金は使用権資産の要素ではなく、他の基準に従って

     認識される。
      最後に、使用権資産は、連結損益計算書において、当グループが採用したリース期間にわたって定額法で減

     価償却される。
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     注記   10　税金
     10.1   営業税及び賦課金
     10.1.1    損益計算書上認識された営業税及び賦課金

     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     地域経済税、IFER等                                 (758)          (820)          (817)

                                      (329)          (309)          (304)

     電波利用料
                                      (276)          (286)          (296)

     通信サービスへの賦課金
                                      (465)          (425)          (429)

     その他の営業税及び賦課金
                                     (1,827)          (1,840)          (1,846)

     合計
      直接識別可能な要素で構成されているが、定期的な電波利用料は、州及び地方自治体に支払われている営業

     税及び賦課金に含まれて表示されている。
      地域別の営業税及び賦課金は、以下の通りである。

     10.1.2    財政状態計算書上の営業税及び賦課金






     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

                                       996          953          958

     付加価値税
                                       94          74          87

     その他の営業税及び賦課金
     営業税及び賦課金－未収                                1,090          1,027          1,045

                                      (649)          (647)          (616)

     付加価値税
     地域経済税、IFER等                                 (90)          (94)         (100)

                                       (22)          (29)          (40)

     電波利用料
                                      (118)          (113)          (97)

     通信サービスへの賦課金
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                                      (408)          (439)          (409)
     その他の営業税及び賦課金
     営業税及び賦課金－未払                                (1,287)          (1,322)          (1,262)

     営業税及び賦課金－正味                                 (197)          (295)          (217)

     税務紛争及び税務調査における進展

      その他の通信事業者と同様、当グループは様々な国におけるネットワークの課税に関連する見解の不一致に

     対して手続に従って対応している。
      2017年度にオレンジ・スペインは、2013年度から2015年度の事業活動税(BAT)に関連する約55百万ユーロの

     税額調整の通知を受けた。当該不一致は、税額の算定根拠としてその数が考慮されるアンテナの特性に関連し
     ている。オレンジ・スペインは当該調整に異議を申し立て、算定額が正当であるという強い論拠があると考え
     た。このため当該不一致は偶発債務として取り扱われた。2019年7月、中央経済行政裁判所によってオレンジ・
     スペインに有利な決定が下され、税の再評価及び追徴課税の請求は棄却された。
      さらに、オレンジ・スペインは移動体サービスの地方税に関する様々な税務紛争に関与している。2016年5

     月に、スペイン最高裁判所は、これまでの判決を修正し、地方公共インフラを使用している移動体通信事業者
     に対する課税条件の一部を容認できると考えた。それ以降、一部の地方自治体は最高裁判所の判決に従い税金
     請求を行った。2018年度に、オレンジは、手続の過程を踏まえてリスクを再評価した。2019年度においては、
     当グループの会計上のポジションに変更を生じさせるような新たな進展はなかった。
     営業税及び賦課金の変動

     (単位：百万ユーロ)                              2019年度          2018年度          2017年度

     正味営業税及び賦課金(未払)－期首残高                                 (295)          (217)          (323)

     損益計算書上認識された営業税及び賦課金                                (1,827)          (1,840)          (1,846)

     営業税及び賦課金支払額                                 1,939          1,777          1,934

     連結範囲の変更                                   3         (13)           -

     為替換算調整額                                  (16)          (3)          21

     組替及びその他の項目                                  (1)          1         (3)

     売却目的で保有される資産への組替                                   -          -          -

     正味営業税及び賦課金(未払)－期末残高                                 (197)          (295)          (217)

     会計方針

      VAT(付加価値税)に係る債権及び債務は、様々な州から徴収又は控除されるVATに対応している。徴収及び州

     に対する支払いは損益計算書に影響を及ぼしていない。
      通常の事業の過程において、当グループには、税務当局と税法の解釈が異なり、それによって税金の再査定

     又は税務紛争が生じる可能性がある。
      営業税及び賦課金は、適用税法の解釈に基づき、各国の税務当局に支払われる又は回収されると見込まれる

     金額を当グループが測定するものである。当グループは、税務当局の立場に対して当グループの立場を守る専
     門的な利点に基づき、財政状態計算書上認識される税務上の資産、負債及び未払金を算定する。
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     10.2   法人税
     10.2.1    法人税
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

      オレンジSA納税グループ                                (875)          (702)          (564)

        - 当期税金                            (559)          (595)          (391)

        - 繰延税金                            (316)          (107)          (173)

     スペイン納税グループ                                 (123)          (164)           (55)

        - 当期税金                             (84)          (65)          (46)

        - 繰延税金                             (39)          (99)           (9)

      アフリカ及び中東                                (296)          (255)          (256)

        - 当期税金                            (294)          (258)          (255)

        - 繰延税金                              (1)           3          (1)

      英国                                 (66)          (66)          (57)

        - 当期税金                             (66)          (66)          (57)

        - 繰延税金                              (0)          (0)           0

      その他の子会社                                 (86)          (122)          (120)

        - 当期税金                             (89)          (128)          (110)

        - 繰延税金                              3          6         (10)

      法人税合計                               (1,447)          (1,309)          (1,052)

        - 当期税金                           (1,093)          (1,112)           (859)

        - 繰延税金                            (354)          (197)          (193)

     地域別又は税務グループ別の当期税金は、以下の通りである。

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     オレンジSA納税グループ

      2019年7月11日にデジタル・サービス税の創設に関する法律が制定されたことに伴い、フランス政府は、

     2019事業年度について、法人税率を当初計画された32.02％ではなく34.43％とする新たな措置をとった。この
     措置により、当グループの税金費用は2019年度において(35)百万ユーロ増加した。
      2018事業年度に適用された法人税率は、34.43％であった。

      2017年度において、当該事業年度にのみ適用される特別付加税が設定されたため法人税率は44.43％とな

     り、(78)百万ユーロの追加税金費用が発生した。
     当期税金費用

      2018年度以降、当期税金費用は、利用可能な繰越欠損金がないため、課税所得の100％をベースとして計算

     される法人税額の支払義務を反映している。
      2017年度の当期税金費用は、繰越欠損金の利用制限により、課税所得の50％をベースとして計算される最低

     税額の支払義務を反映している。
     繰延税金費用

      繰延税金はその取崩時に予想される税率で計上されている。

      2017年度まで、繰延税金費用は主に繰越欠損金の利用から生じていた。

      2017年12月下旬に可決された2018年フランス財政法により、法人税率の段階的引下げが強化され、当グルー

     プの予想税率は2022年から25.82％となる。
      2017年度には、この段階的税率引下げにより、オレンジSA納税グループの事業体の貸借対照表に計上された

     正味繰延税金資産は(75)百万ユーロ減となった(うち、(44)百万ユーロは損益計算書、(31)百万ユーロはその他
     の包括利益に計上された)。
      2019年12月に制定された2020年フランス財政法により、当初計画された法人税引下げの動きが修正された

     が、2022年以降について計画されている25.82％の目標は変更されていない。
     フランスにおける税務紛争及び税務調査の進展

     税務調査

      オレンジSAは、2010年度から2016年度までの税務調査を受けた。この税務調査による結果は、当グループの

     財務書類に重要な影響を及ぼさなかった。
     配当に対する3％の税金に関する紛争

      憲法裁判所は、2017年10月6日の判決において、CJEUによる2017年5月17日の決定を支持し、配当に対する

     3％の税金を違憲とした。2017年12月に、オレンジSAによる全ての還付請求について、フランス税務当局による
     払い戻しがされ、当該年度の税金利益は304百万ユーロ(うち、元本は270百万ユーロ、遅延利息は34百万ユー
     ロ)となった。
     2000年度から2006年度に係る進行中の紛争

      オレンジSAによるCogecomの吸収に関連し、及びモントルイユ裁判所による2013年7月4日付の不利な判決に

     より、税務当局に請求された金額を支払うこととなったため、オレンジSAは、請求された元本の残高と支払遅
     延による利息の合計21億ユーロを2013年度に支払わなければならなかった。
      ベルサイユ行政控訴裁判所にて係争中の手続に関して、過去数年間の主な進展は以下の通りであった。

     ・　2000年度から2004年度に関する事項
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      －　2018年7月24日の判決において、ベルサイユ行政控訴裁判所はオレンジの主張を支持した。税務当局が
         同判決の破棄を求めて控訴しなかったため、本訴訟は終結している。会計上の影響が2018年度連結財務
         書 類において考慮されたが、重大な影響はなかった。
     ・　2005年度から2006年度に関する事項
      －　2016年2月18日付の判決において、ベルサイユ行政控訴裁判所は、任命された調査官の結論とは矛盾し
         ている2013年7月4日付の判決を支持した。当グループは、本件に関し、2016年4月18日に国務院に控訴
         した。
      －　2016年12月5日付の判決において、国務院は、最初の事業年度の期首貸借対照表の不可侵性の原則につ

         いては依然として調査の対象になっているという当グループの異議申立てに基づき、ベルサイユ行政控
         訴裁判所による2016年2月18日付の判決を無効にし、同裁判所に差し戻した。
     ・　2018年7月24日付の判決において、ベルサイユ行政控訴裁判所は、オレンジに対して、任命された調査官の

       結論とは矛盾している不利な判決を下した。当グループは、国務院に対して破棄の申立てを行い、最終的
       な判断が下される予定である。
      この紛争が有利な結果となれば、当期税金利益は遅延利息考慮前で21億ユーロとなる。国務院の新たな決定

     を待つ間、この額は偶発資産として処理される。
     スペイン納税グループ

     当期税金費用

      適用される法人税率は25％で、当期法人税費用は、繰越欠損金の25％利用制限により課税所得の75％をベー

     スとして計算される最低税額の支払義務を主に反映している。
     繰延税金費用

      2019年度の繰延税金費用は、主に繰延税金資産の回収可能性についての将来の見通しの変化を反映してい

     る。
      2018年度において、繰延税金費用86百万ユーロが認識されたが、これは厳しい競争圧力による繰延税金資産

     の回収可能価額へのマイナスの影響を反映している。
     アフリカ及び中東

      法人税費用は、主にセネガル、マリ、コートジボワール、ギニアにおいて発生している。

      セネガルでは、法人税率は30％で、当期法人税費用は56百万ユーロである。マリでは、法人税率は30％で、

     当期法人税費用は55百万ユーロである。コートジボワールでは、法人税率は30％で、当期法人税費用は52百万
     ユーロである。ギニアでは、法人税率は35％で、当期法人税費用は42百万ユーロである。
     英国

     当期税金費用

      当期の法人税費用には、主にオレンジのブランド活動に係る税金が反映されている。法人税率は2017年4月1

     日以降19％である。
     繰延税金費用

      2016年9月15日に採択された2016年財政法により、2020年4月1日以降、税率が17％に引き下げられた。

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     グループの税金差異分析

     (単位：百万ユーロ)                            注記       2019年度        2018年度        2017年度

      継続事業による税引前当期純利益                                   4,673        3,467        3,063

      フランスの法定税率                                   34.43％        34.43％        34.43％

      理論上の法人税                                  (1,609)        (1,194)        (1,055)

      調整項目：

            (1)

                                           -        -       (78)
       特別付加税
             (2)

                                  7.1        (19)        (19)         (7)
       のれんの減損
       BT株式の減損                           12.7        (34)        (30)        (156)

       関連会社及びジョイント・ベンチャーの持分法投資                                    3        1        2

        利益(損失)
       過年度の税金の調整                                   10        23        37

       繰延税金資産の認識／(認識の中止)                                   (36)        (151)         (27)

            (3)

                                          192        189         92
       税率の差異
              (4)

                                          43        (84)        (50)
       適用税率の変更
               (5)

                                           3       (44)        190
       その他の調整項目
      実効税率による税金                                  (1,447)        (1,309)        (1,052)

      実効税率                                   30.97％        37.75％        34.35％

     (1)　2017年度について法人税率を34.43％から44.43％へと引き上げたフランスにおける特別追加税の影響。

     (2)　調整項目は当グループの親会社に対して適用される税率に基づき算出している。親会社に適用される税率と子会社に適用される各国
       の税率の差については、下記の「税率の差異」において記載されている。
     (3)　当グループはフランスとは異なる税率が適用される管轄地域において事業を実施している。これには主に英国(税率19％)及びスペイ
       ン(税率25％)が含まれる。
     (4)　税法における税率の変更による繰延税金の再測定が考慮されている。また、一部の繰延税金が現行の税率とは異なる税率で計上され
       ていることの影響も考慮されている。
     (5)　特にフランスの控除不能利息が含まれる(2018年度及び2017年度の法人税費用はそれぞれ、78百万ユーロ、80百万ユーロ)。配当に対
       する3％の税金に関する紛争により生じた2017年度における304百万ユーロの税金利益が含まれる。
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     10.2.2    その他の包括利益に係る法人税
                                  2019年度          2018年度          2017年度

     (単位：百万ユーロ)                            総額    繰延税金      総額    繰延税金      総額    繰延税金

                        (1)

                                 (109)      30     45     (6)     16     (23)
     雇用後給付制度に係る数理計算上の差異
     売却可能資産                              -     -     -     -     23      -

     公正価値で測定する資産                             (16)      -    (30)      -     -     -

     キャッシュ・フロー・ヘッジ                             144     (47)     (67)      18     49     (20)

     為替換算調整額                             78      -    (7)      -   (176)      26

     関連会社及びジョイント・ベンチャーのその他の                              -     -     -     -     (9)      -

       包括利益
     その他の包括利益に表示される合計                             97     (17)     (59)      12     (97)     (17)

     (1)　2017年度の繰延税金にはフランスにおける繰延税金の再測定が含まれる。

     10.2.3    財政状態計算書における税務上のポジション

                      2019年12月31日              2018年12月31日              2017年12月31日

     (単位：百万ユーロ)               資産     負債     純額     資産     負債     純額     資産     負債     純額

      オレンジSA納税グループ

        - 当期税金             -    385    (385)      -    438    (438)      -    288    (288)

             (1)

                     633      -    633     977      -    977    1,059       -   1,059
        - 繰延税金
      スペイン納税グループ

        - 当期税金             -    32    (32)      -     ▶    (4)     53     -    53

             (2)

                     11     -    11     50     -    50    149      -    149
        - 繰延税金
      アフリカ及び中東

        - 当期税金            43    212    (168)      32    182    (150)      25    189    (164)

        - 繰延税金            92     55     37     84     42     42     99     54     45

      英国

        - 当期税金             -    30    (30)      -    34    (34)      -    22    (22)

             (3)

                      1    539    (538)      -    531    (531)      -    531    (531)
        - 繰延税金
      その他の子会社

        - 当期税金            76     90    (14)     87     97    (10)     54     97    (43)

        - 繰延税金           255     108     147     255     58    197     279     70    209

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      合計
        - 当期税金           120     748    (629)     119     755    (636)     132     596    (464)

        - 繰延税金           992     703     289    1,366      631     735    1,586      655     931

     (1)　主に従業員給付に係る繰延税金資産を含む。

     (2)　認識済み繰延税金資産は、税控除可能なのれんの繰延税金負債によって一部相殺されている。
     (3)　主にオレンジ・ブランドに係る繰延税金負債。
     純当期税金の変動

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     純当期税金資産／(負債)－期首残高                                (636)          (464)          (168)

          (1)

                                     1,079           928          583
     税金支払額
               (2)

                                    (1,093)          (1,116)           (859)
     損益計算書上の変動
     その他の包括利益の変動                                  -          -          -

              (3)

                                      48           0         (11)
     利益剰余金の変動
     連結範囲の変更                                 (1)          19          (0)

     為替換算調整額                                 (1)          (3)           5

     組替及びその他の項目                                 (24)           (0)          (14)

     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -

     純当期税金資産／(負債)－期末残高                                (629)          (636)          (464)

     (1)　2017年度において、配当に対する3％の税金に関する紛争による304百万ユーロの払い戻しを含む。

     (2)　うち、非継続事業による連結当期純利益が2019年度は0百万ユーロ(2018年度は(4)百万ユーロ、2017年度は0百万ユーロ)であった。
     (3)　主に外貨建劣後債の再評価に関連した税効果である。
     純繰延税金の変動

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     純繰延税金資産－期首残高                                 735          931         1,141

               (1)

                                     (354)          (197)          (210)
     損益計算書上の変動
     その他の包括利益の変動                                 (17)           12          (17)

              (2)

                                       ▶          -          (8)
     利益剰余金の変動
     連結範囲の変更                                 (76)          (10)           0

     為替換算調整額                                  0          (7)          11

     組替及びその他の項目                                 (3)           6          14

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     売却目的で保有される資産への組替                                  -          -          -
     純繰延税金資産－期末残高                                 289          735          931

     (1)　うち、非継続事業による連結当期純利益が2019年度は0百万ユーロ(2018年度は0百万ユーロ、2017年度は(17)百万ユーロ)であった。

     (2)　2017年度は主に外貨建劣後債の再評価に関連した税効果である。
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     種類別の繰延税金資産及び負債
                    2019年12月31日               2018年12月31日               2017年12月31日

                            損益               損益               損益

     (単位：百万ユーロ)
                  資産     負債          資産     負債          資産     負債
                           計算書               計算書               計算書
     従業員給付制度引当金              704      -   (169)      833      -    (25)     842      -   (132)

     固定資産              614    1,216      (68)     721    1,123      (26)     790    1,139      (38)

     繰越欠損金             3,895       -     8   3,914       -   (105)     4,011       -   (456)

     その他の一時差異             2,700     2,746      (83)    1,245     1,146      (42)    1,538     1,407      (34)

     繰延税金             7,913     3,963      (313)     6,713     2,269     (198)     7,181     2,546     (660)

     繰延税金資産の償却             (3,661)        -    (41)    (3,709)        -     1  (3,704)        -    450

     相殺             (3,260)     (3,260)        -  (1,638)     (1,638)       -  (1,891)     (1,891)       -

     合計              992     703    (354)     1,366      631    (197)     1,586      655    (210)

      2019年12月31日現在、繰越欠損金は主にスペイン及びベルギーに関するものであり、フランスの繰越欠損金

     は全て2018年度以降に利用された。
      2019年12月31日現在、未認識の繰延税金資産は、主にスペインでの20億ユーロ及びベルギー(オレンジ・ベ

     ルギー以外のベルギーの子会社)での8億ユーロに関するものであり、主に無期限に繰越可能な欠損金を含んで
     いる。スペインでは、繰延税金資産が認識されている欠損金は、税法の変更及び事業計画の変更に影響されな
     い限り、2024年度までに全額利用される見込みである。スペインについて認識された繰延税金資産は、2019年
     12月31日現在で7億ユーロである。
      繰延税金資産が認識されていないその他の繰越欠損金のほとんどは、2024年度以後に失効することになる。

     会計方針

      当期法人税及び繰延税金は、適用税法の解釈に基づき、各国の税務当局に支払われる又は回収されるべきと

     見込まれる金額で当グループが測定するものである。当グループは税務当局の立場に対して当グループの立場
     を守る専門的利点に基づき、財政状態計算書上認識される税務上の資産及び負債を算定する。
      資産及び負債の簿価と課税基準との間の全ての一時差異について繰延税金が認識される。また、未使用分の

     税務損失についても負債法により繰延税金が認識される。繰延税金資産は、回収が見込まれる場合にのみ認識
     される。
      繰延税金負債は、子会社への投資、ジョイント・ベンチャー及び関連会社への持分に関連する全ての課税一

     時差異について認識される。ただし、以下の条件の両方を満たす場合はこの限りでない。
         −　当グループが一時差異の解消の時期を支配でき(配当金の支払い等)かつ

         −　予測できる将来において一時差異が解消されない可能性が高い場合。

      したがって、完全に連結された会社については、繰延税金負債はこれらの会社による支払いを予定している

     配当金に係る未払税金の金額においてのみ認識される。
      繰延税金資産及び負債は割り引かれない。

      当グループは、各期末に、重要な繰越欠損金を有する特定の課税対象企業が計上する繰延税金資産の回収可

     能額について見直しを行っている。繰延税金資産の回収可能性は減損テストで利用される事業計画を考慮して
     評価される。この事業計画は税務の特異性のため調整される可能性がある。
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      税務上の欠損金から生じる繰延税金資産は、各企業／連結納税対象グループに固有な特定の環境下、及び特
     に以下の場合、認識されない。
         −　減損テストに使用される事業計画に基づく予測期間及び経済環境の不確実性のため、企業が将来

           の課税所得から控除可能な繰越欠損金の額を評価できない。
         −　企業が税務上の繰越欠損金を使い始めていない。

         −　企業は税務当局に認められた期間内に欠損金を使う予定がない。

         −　税務上の欠損金について、税法の適用に関して解釈が異なるリスクがあるため、使用に関して不

           確実性があると予測される。
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     注記   11　関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する持分
      関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する持分には、チュニジアやモーリシャスをはじめとするアフリ

     カ、中東諸国における、事業者としてのオレンジの活動が含まれる。
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     関連会社に対する持分－期首残高                                 104           77          130

                                      (2)          (3)           -

     配当金
                                       8          3          6

     利益(損失)に対する持分
                                      (0)           -          -

     減損
                                       -          -          (9)

     その他の包括利益の構成要素の変動
                                       2          (1)          (3)

     連結範囲の変更
     為替換算調整額                                 (4)           5          (2)

                                      (5)          23          (45)

     組替及びその他の項目
     売却目的への分類                                  -          -          -

     関連会社に対する持分－期末残高                                 103          104           77

      関連会社及びジョイント・ベンチャーのその他の包括利益における変動(「売却目的で保有される資産」を

     除く)は以下の表の通りである。
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     当期にその他の包括利益に認識された利益(損失)                                  -          -          (9)

     当期純利益への組替                                  -          -          -

     関連会社及びジョイント・ベンチャーの                                  -          -          (9)

       その他の包括利益－継続事業
      関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する持分に関連して、当グループが締結した未認識の契約上のコ

     ミットメントは注記15に記載されている。
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     当グループと関連会社及びジョイント・ベンチャーに対する持分の間で実施された事業は、オレンジの連結財
     務書類において、以下の通り反映されている。
     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     資産

                                                 (0)          2

     長期金融資産                                   -
                                                 31          30

     売掛金                                  37
     短期金融資産                                   2         (1)          (2)

                                                  -          0

     その他の流動資産                                   1
     負債

     短期金融負債                                   -          7          ▶

                                                  9          8

     買掛金                                  10
     その他の流動負債                                            -          -

                                        0
     繰延収益                                            -          -

                                        -
     損益計算書

                                                 13          15

     収益                                  10
     その他の営業収益                                            8         18

                                        7
                                                 (66)          (57)

     外部購入費及びその他の営業費用                                 (10)
     金融費用(純額)                                            -          0

                                        1
     会計方針

      持分法で会計処理された簿価は、当初の取得原価に当期の損益持分額を加えたものに相当する。関連会社に

     係り損失が発生し投資の簿価がゼロまで減額された場合、当グループは、投資額を超過する部分については責
     任を負わないため、持分損失につきそれ以上の認識を行わない。
      被投資企業が上場している場合の相場価格の下落、被投資企業の重大な財政困難、将来の見積キャッシュ・

     フローにつき測定可能な減少を示す観察可能データ、被投資企業に不利な影響を及ぼす重要な変更に関する情
     報等、減損の客観的証拠がある場合、少なくとも年に1度減損テストが実施される。
      使用価値及び売却コスト控除後の公正価値のいずれか高い方である回収可能価額が簿価を下回った場合、減

     損損失が計上される。会計単位は投資全体である。全ての減損は「関連会社及びジョイント・ベンチャーの持
     分法投資利益(損失)」として会計処理される。回収可能価額が一旦簿価を超えた場合、減損損失の戻入が可能
     である。
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     注記   12　金融資産、負債及び財務実績(オレンジ・バンクを除く)
     12.1   通信事業の金融資産及び負債

      財務書類の理解しやすさを向上させ、通信事業の業績をオレンジ・バンクの業績と区別するために、金融資

     産及び負債並びに金融収益又は費用に関する注記は、これら2つの事業分野を区別して記載している。
      注記12は、通信事業に特有の金融資産、負債及び関連する損益を示しており、注記16はオレンジ・バンクの

     事業に関連する資産及び負債を表しているが、金融収益(純額)に重要性はない。
      以下の表は、これらの2つの分野の資産及び負債の残高(通信事業とオレンジ・バンク間のグループ内取引は

     消去されていない)と2019年12月31日現在の連結財政状態計算書の調整を示している。
     (単位：百万ユーロ)                   オレンジ      うち、通信事業        注記     うち、      注記    うち、通信事

                                                      業／バンク間消
                       連結財務書類                    オレンジ・
                                                         去
                         計上額                   バンク
     オレンジ・バンクの事業に関連                     1,259          -         1,259     16.1.1         -

      する長期金融資産
                                                            (1)

     長期金融資産                     1,208        1,235     12.7        -
                                                          (27)
     長期デリバティブ資産                      562        562    12.8        -   16.1.3         -

     オレンジ・バンクの事業に関連                     3,095          -         3,098     16.1.1        (3)

      する短期金融資産
     短期金融資産                     4,766        4,766     12.7        -           (0)

     短期デリバティブ資産                      12        12    12.8        -   16.1.3         -

     現金及び現金同等物                     6,481        6,112            369            -

                                                            (1)

     オレンジ・バンクの事業に関連                       -        -           27   16.1.2
                                                          (27)
      する長期金融負債
     長期金融負債                    33,148        33,148      12.3        -           -

     長期デリバティブ負債                      487        413    12.8        74   16.1.3         -

     オレンジ・バンクの事業に関連                     4,279          -         4,280     16.1.2        (0)

      する短期金融負債
     短期金融負債                     3,925        3,928     12.3        -           (3)

     短期デリバティブ負債                      22        22    12.8        -   16.1.3         -

     (1)　オレンジSAからオレンジ・バンクに対する貸付金。

     12.2   金融資産及び負債に関する損益

      正味金融債務のコストは、期中の正味金融債務(注記12.3に記載)の構成要素に関する損益から成る。

      正味金融債務の構成要素に関する為替差損益は主に、外貨建社債のユーロでの再評価(注記12.5)及び関連す

     るヘッジの再評価により発生している。
      正味為替差損は、主に資本において取得原価で認識されている英ポンド建劣後債(注記14.4参照)の元本に係

     る為替リスクの経済的ヘッジの再評価の影響を反映している。
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      その他の金融費用は、主にリース負債に係る利息(122)百万ユーロ(注記2.3.1参照)及び当グループのBT株式
     への投資の影響額(119)百万ユーロから成り、これは為替ヘッジ及びBTの配当金に関連した2019年度の収益考慮
     後の減損損失に相当する(2018年度は(51)百万ユーロ、2017年度は(372)百万ユーロ)(注記12.7参照)。
      最後に、その他の包括利益には、その他の包括利益を通して公正価値で測定する金融資産(注記12.7参照)及

     びキャッシュ・フロー・ヘッジ(注記12.8.2参照)の再評価が含まれる。
      金融資産及び負債に関するその他の損益は、営業利益(売掛金、買掛金及び関連するデリバティブ・ヘッジ

     に係る為替差損益)で認識されており、2019年度は(7)百万ユーロ、2018年度は3百万ユーロ、2017年度は(13)百
     万ユーロであった。
                                                        その他の包

                                金融費用(純額)
                                                         括利益
                                            その他の
                  総金融
                       正味金融債務        正味金融
                                      為替差            金融費用
     (単位：百万ユーロ)
                                            金融費用
                  債務の
                        に支出する        債務の                         剰余金
                                      (損)益            (純額)
                     (1)
                                               (2)
                       資産の(損)益        コスト
                 コスト
                                            (純額)
     2019年度
     金融資産                 -        5      5      31      (65)            (25)

     金融負債              (1,255)          -    (1,255)       (351)        -            -

     リース負債                 -        -      -      -     (122)              -

     デリバティブ               146         -     146      397       -           144

     割引費用                 -        -      -      -     (39)             -

     合計              (1,109)          5    (1,104)        76     (226)     (1,254)        119

     2018年度

     金融資産                 -        9      9     (17)       16            (22)

     金融負債              (1,395)          -    (1,395)       (353)        -            -

     デリバティブ                54        -      54      366       -           (67)

     割引費用                 -        -      -      -     (42)             -

     合計              (1,341)          9    (1,332)        (4)      (26)     (1,362)        (89)

     2017年度

     金融資産                 -       11      11      (54)      (346)             20

     金融負債              (1,357)          -    (1,357)       1,217        -            -

     デリバティブ                83        -      83    (1,226)         -            49

     割引費用                 -        -      -      -     (43)             -

     合計              (1,274)          11    (1,263)        (63)      (389)     (1,715)        69

     (1)　2019年度はファイナンスアセットに関連する債務に係る利息(1)百万ユーロを含む。

     (2)　リース負債に係る利息を2019年度において(122)百万ユーロ、またBTへの投資に関連した影響を2019年度において(119)百万ユーロ、
       2018年度において(51)百万ユーロ及び2017年度において(372)百万ユーロ含む。
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     12.3   正味金融債務
      2018年12月31日現在と異なり、2019年12月31日現在の正味金融債務の定義には、IFRS第16号の適用範囲に含

     まれるリース負債が含まれていない(注記2.3.1参照)が、ファイナンスアセットに関連する債務は含まれている
     (注記8.5参照)。
      正味金融債務は、当グループにより使用される財政状態の指標の一つである。IFRSにより定義されていない

     この集計値は、他社が使用する同等の指標と比較可能ではないかもしれない。これは追加情報として提供され
     るだけであり、当グループの資産及び負債の分析の代わりとみなされるべきではない。
      オレンジが定義し使用している正味金融債務には、当該概念には関連性のないオレンジ・バンク分は含まれ

     ていない。
      この債務は、オレンジの(a)(資産及び負債に計上される)デリバティブ金融商品を含む(決算日レートでユー

     ロに換算される)営業活動に係る未払金を除く金融負債から(b)支払われた現金担保、現金及び現金同等物並び
     に公正価値での金融資産を差し引いた額に相当する。
      また、正味金融債務に含まれるキャッシュ・フロー・ヘッジとして指定された金融商品は、とりわけ、これ

     に含まれない項目(将来キャッシュ・フローなど)をヘッジするために設定されている。これらのヘッジの影響
     は、その他の包括利益に計上されている。したがって、満期日を迎えていないヘッジ手段に関連したこれらの
     構成要素は、この一時差異を相殺するために金融債務総額に加えられている。
     (単位：百万ユーロ)                      注記     2019年12月31日           2018年12月31日           2017年12月31日

     TDIRA                      12.4          822           822         1,234

     社債                      12.5         30,893           27,070           25,703

     銀行借入金並びに開発機構及び国際金融                      12.6         4,013           3,664           2,961

      機関からの借入金
     ファイナンスアセットに関連する債務                                125            -           -

     ファイナンス・リース負債                                 -         584           571

     現金担保受取額                      13.5          261           82           21

                  (1)

                                     158         1,116           1,358
     NEUコマーシャル・ペーパー
     当座借越                                203           318           193

                                      (2)

     その他の金融負債                                           363           434
                                     602
     正味金融債務の算定に含まれる短期及び                               37,076           34,019           32,475

      長期金融負債(デリバティブを除く)
     短期及び長期デリバティブ(負債)                      12.8          436           845           963

     短期及び長期デリバティブ(資産)                      12.8          (573)           (385)           (234)

     満期日を迎えていないヘッジ手段に関連した                      12.8          (542)           (721)           (686)

      その他の包括利益の構成要素
     デリバティブ考慮後の金融債務総額(a)                               36,397           33,758           32,518

            (3)

                           13.5          (123)           (553)           (695)
     現金担保支払額
                                344/670


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            (4)
                           12.7         (4,696)           (2,683)           (2,647)
     投資(公正価値)
     現金同等物                               (3,651)           (2,523)           (3,166)

                                                            (5)

     現金                               (2,462)           (2,558)
                                                        (2,167)
     正味金融債務の算定に含まれる資産(b)                              (10,931)           (8,317)           (8,675)

     正味金融債務(a)+(b)                               25,466           25,441           23,843

     (1)　ネゴシアブル・ヨーロピアン・コマーシャル・ペーパー(旧「コマーシャル・ペーパー」)。

     (2)　短期債務に組替えられた劣後債500百万ユーロ(ファーストコール日は2020年2月7日)を含む(注記14.4参照)。
     (3)　連結財政状態計算書の長期金融資産に含まれる現金担保のみ、金融債務総額から控除される。
     (4)　連結財政状態計算書の短期金融資産に含まれる投資(公正価値)のみ、金融債務総額から控除される(注記12.7)。
     (5)　2017年12月31日現在、当該金額はディジセルの訴訟に関連して2018年2月にエスクロー口座に預託された約346百万ユーロの影響を考
       慮していない。
      正味金融債務のほとんどはオレンジSAが保有する24,495百万ユーロであり、当グループの正味金融債務の

     96％超を占めている。
      債務の返済スケジュールは、注記13.3に掲載されている。

      キャッシュ・フロー計算書の財務活動においてキャッシュ・フローが開示されている金融資産及び負債の変

     動は、以下の通りである(注記1.7参照)。
                                   キャッシュ・フローに影響を及ぼさない

                                         その他の変動
                           キャッシュ・
     (単位：百万ユーロ)
                      2018年             連結範囲の                      2019年
                             フロー
                     12月31日               変更      為替変動       その他      12月31日
     TDIRA                  822         -       -       -       -      822
                                                     (1)

     社債                 27,070        3,391        148       346            30,893
                                                   (63)
     銀行借入金並びに開発機構及び                 3,664         335       (30)        36       8     4,013

      国際金融機関からの借入金
     ファイナンス・リース負債                  584         -       -       -     (584)        -

     ファイナンスアセットに                   -      (17)        -       -      143       125

      関連する債務
     現金担保受取額                   82       179        -       -      (0)      261

     NEUコマーシャル・ペーパー                 1,116        (958)        -       (0)       (1)      158

     当座借越                  318       (123)        (4)        5       7      203

     その他の金融負債                  363       (10)        9       10      229       602

     正味金融債務の算定に含まれる                 34,019        2,797        123       398      (261)      37,076

      短期及び長期金融負債(デリバ
      ティブを除く)
     正味デリバティブ                  460        26       (2)      (376)       (246)       (138)

                                345/670


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     現金担保支払額                  (555)        430        -       (0)       -     (123)
     財務活動からのキャッシュ・フロー                         3,253

     (1)　主に未払利息の変動。

                                346/670



















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                                   キャッシュ・フローに影響を及ぼさない

                                         その他の変動
     (単位：百万ユーロ)

                      2017年             連結範囲の                     2018年
                            キャッシュ・
                      12月31日        フロー        変更      為替変動       その他      12月31日
     TDIRA                  1,234        (443)        -       -      31      822

                                                     (1)

     社債                  25,703        1,136         5      321            27,070
                                                   (95)
     銀行借入金並びに開発機構及び                  2,961         613       14       20       56     3,664

      国際金融機関からの借入金
     ファイナンス・リース負債                   571       (123)        2      (1)      135       584

     現金担保受取額                    21        61       -       -       -      82

     NEUコマーシャル・ペーパー                  1,358        (243)        -      (0)       1     1,116

     当座借越                   193        82       38       5       -      318

     その他の金融負債                   434       (153)       135        8     (61)       363

     正味金融債務の算定に含まれる                  32,475         930       194       353       67     34,019

      短期及び長期金融負債(デリバ
      ティブを除く)
     正味デリバティブ                   729         8       -     (339)        62      460

     現金担保支払額                   (695)        140        -       -       -     (555)

     財務活動からのキャッシュ・フロー                          1,078

     (1)　主に未払利息の変動。

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                                   キャッシュ・フローに影響を及ぼさない

                                         その他の変動
     (単位：百万ユーロ)

                       2016年            連結範囲の                     2017年
                            キャッシュ・
                      12月31日       フロー       変更      為替変動       その他      12月31日
     TDIRA                  1,212         -       -       -      22     1,234

                                                     (1)

     社債                  27,370        (460)        -    (1,104)              25,703
                                                  (103)
     銀行借入金並びに開発機構及び                  2,710        294        -      (54)       11     2,961

      国際金融機関からの借入金
     ファイナンス・リース負債                   622       (96)        -       -      45      571

     現金担保受取額                   541      (520)        -       -       -      21

     NEUコマーシャル・ペーパー                   542       818        -      (2)       -     1,358

     当座借越                   278       (66)        -      (19)        -      193

     その他の金融負債                   250       196        -      (21)        9      434

     正味金融債務の算定に含まれる短                  33,525        166        -    (1,200)        (16)     32,475

      期及び長期金融負債(デリバ
      ティブを除く)
     正味デリバティブ                   (399)       (66)        -     1,183        11      729

     現金担保支払額                    (77)      (618)        -       -       -     (695)

     財務活動からのキャッシュ・フロー                          (518)

     (1)　主に未払利息の変動。

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     通貨別の正味金融債務
      以下の表は、ヘッジ・デリバティブ(営業項目をヘッジする目的で設定された金融商品を除く)による外国為

     替の影響を考慮した後の正味金融債務を通貨別に表示している。
                                         ヨルダン     モロッコ

     (決算日レートで
                              ポーラン     エジプト
               ユーロ     米ドル     英ポンド                ディナー     ディルハ      その他      合計
     の百万ユーロ相当
                              ドズロチ      ポンド
                                          ル     ム
        額)
     デリバティブ考慮          24,959      4,718     3,800       25     216     148     594    1,937     36,397

     後の金融債務総額
     正味金融債務の算          (9,648)       (91)      (9)     (96)      (2)     (30)     (191)     (864)    (10,931)
     定に含まれる金融
     資産
     外国為替デリバ          15,311      4,627     3,791      (71)     214     118     403    1,073     25,466
     ティブの影響控除
     前の通貨別の正味
       (1)
     債務
     外国為替デリバ           9,124     (4,677)     (5,312)      1,505       -     -     -    (640)       -
     ティブの影響
     外国為替デリバ          24,436       (50)    (1,521)      1,435      214     118     403     433    25,466
     ティブの影響控除
     後の通貨別の正味
     債務
     (1)　現地通貨建デリバティブの市場価値を含む。
     会計方針

     現金及び現金同等物

      IAS第7号の条件を満たす場合、当グループは、財政状態計算書及びキャッシュ・フロー計算書において投資

     を現金同等物に分類している(注記13.3及び13.5に詳述される現金管理参照)。
     −　その保有目的が短期の現金コミットメントに対応するため、及び
     −　取得日現在において流動性の高い短期の資産であり、容易に一定の金額に換金可能であり、いかなる重大
      な価値の変動リスクにもさらされていない。
     社債、銀行借入金及び国際金融機関借入金
      金融負債のうち、2020年に満期を迎える25百万ユーロの社債及び存在する場合には非支配持分を償還するコ

     ミットメントのみを損益を通じて公正価値で認識している。
      借入金は返済予定額の割引価額で借入時に認識され、その後は実効金利法を用いて償却原価で測定される。

     金融負債の取得又は発行に直接起因する取引コストは、負債の簿価から控除される。取得原価は、その後は実
     効金利法により債務期間に渡って償却される。
      借入金を主とする償却原価で測定される金融負債には、ヘッジの対象となるものがある。これは主に、為替

     リスクに対する将来のキャッシュ・フローのエクスポージャーに対してヘッジされている(キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジ)借入金に関連している。
                                349/670




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     12.4   TDIRA
      額面価額14,100ユーロの株式に転換可能な永久債(                          TDIRA   )は、ユーロネクスト・パリに上場されており、
     2003年2月24日にフランス証券取引審議委員会(Commission                              des  Opérations      de  Bourse。現在Autorité            des
     Marchés     Financiers(フランス金融監督官庁)に改名)に承認された目論見書にその発行が記載されている。発行
     以降に行われた償還を考慮すると、2019年12月31日現在、流通している                                     TDIRA   は57,981口(想定元本818百万ユー
     ロ)のみである。
      TDIRA   は、オレンジSAのイニシアチブで、所有者の要請により、又は適切な目論見書に記載されている特定

     の条件下でいつでもオレンジSAの新規普通株式に転換可能である。これは、                                       TDIRA   1口につき583.261株(転換価
     格24.175ユーロ)という比率に基づいている。                       TDIRA   1口につき300株という当初の比率は、社債所有者の権利を
     保護するためにこれまでに数回調整されており、今後も目論見書に記載の条項に基づいて調整される可能性が
     ある。
      2010年1月1日以降、          TDIRA   に係る金利は3カ月物Euriborプラス2.5％である。

      当該  TDIRA   は、資本及び負債に区分して会計処理されている。2019年12月31日現在の発行済の当該証券につ

     いて、繰延税金控除前の資本構成要素は196百万ユーロである。
      TDIRAに関して財務書類で認識される額は、以下の通りである。

     (単位：百万ユーロ)                          2019年12月31日           2018年12月31日           2017年12月31日

     数                             57,981           57,981           89,398

     繰延税金控除前の資本構成要素                               196           196           303

     負債構成要素                               822           822          1,234

      うち、期日未到来の未払利息                               ▶           ▶           7

     支払利息                               18           27           27

     会計方針

      当グループの一部の金融商品は、負債構成要素と資本構成要素の両方を含む。株式に転換可能な永久債

     ( TDIRA   )がこれに該当する。当初の認識において、負債構成要素は市場価値で認識され、これは契約で決められ
     た将来キャッシュ・フローの価値を、実質的に同じ条件であるが株式に転換又は償還するオプションの無い同
     等商品に適用される発行日の市場金利で割り引いたものである。その後、当該負債構成要素は償却原価で認識
     される。
      当初、資本構成要素の簿価は、当該商品の想定元本から金融負債の公正価値を控除して算定される。これ

     は、当該商品が存在する限り変更されない。
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     12.5   社債
      2019年12月31日現在、満期未到来の社債は、メディ・テレコムが保有する2種類のモロッコディルハム建て
     社債(固定金利トランシェと変動金利トランシェ)及びSecureLink社発行のユーロ建て社債を除き、全てオレン
     ジSAによって発行されたものである。
      毎年定期的に償還可能なメディ・テレコムの社債を除き、2019年12月31日現在、当グループが発行した社債

     は満期日に償還可能となる。その発行に関して特別な保証は提供されていない。一部の社債は、発行体の要請
     により早期償還される可能性がある。
      2019年度中に発行された社債又は新規トランシェは、太字体で示されている。

                                              残高(単位：百万ユーロ)

                 当初想定元本
                 (単位：各通
        想定通貨                 満期日        金利(％)
                                        2019年12月31日       2018年12月31日       2017年12月31日
                 貨の百万)
     2019年12月31日より前に期日が到来した社債                                              4,399        7,396
     ユーロ                25   2020年2月10日             4.200        25       25        25

        (1)

                     25   2020年2月10日          10年CMS+0.80           25       25        25
     ユーロ
     ユーロ               1,000     2020年4月9日             3.875       1,000       1,000        1,000

     英ポンド               450   2020年11月10日              7.250        280       266        268

     ユーロ               1,250    2021年1月14日             3.875       1,250       1,250        1,250

         (2)

                     517   2021年6月27日             0.375        608       578        583
     英ポンド
     米ドル               1,000    2021年9月14日             4.125        890       873        834

     ユーロ               255   2021年10月13日          10年CMS+0.69           255       255        255

     ユーロ               272   2021年12月21日          10年TEC+0.50           272       272        272

     ユーロ               650   2022年1月15日             0.500        650        -        -

     ユーロ               1,000    2022年6月15日             3.000       1,000       1,000        1,000

     ユーロ               500   2022年9月16日             3.375        500       500        500

        (3)

                     150    2023年2月6日          EUR  3M+5.5        150        -        -
     ユーロ
     ユーロ               500    2023年3月1日             2.500        500       500        500

     ユーロ               750   2023年9月11日             0.750        750       750        750

     香港ドル               700   2023年10月6日             3.230        80       78        75

     香港ドル               410   2023年12月22日              3.550        47       46        44

     ユーロ               650    2024年1月9日             3.125        650       650        650

     ユーロ               1,250    2024年7月15日             1.125       1,250         -        -

     ユーロ               750   2025年5月12日             1.000        750       750        750

     ユーロ               800   2025年9月12日             1.000        800       800         -

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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     ノルウェークローネ               500   2025年9月17日             3.350        51       50        51
     スイスフラン               400   2025年11月24日              0.200        369        -        -

     英ポンド               350   2025年12月5日             5.250        308       293        296

              (4)

                    1,090    2025年12月18日              3.970        87      100         -
     モロッコディルハム
              (4)

                     720   2025年12月18日           1年BDT+1.00           57       66        -
     モロッコディルハム
     ユーロ               750    2026年9月4日             0.000        750        -        -

     ユーロ                75  2026年11月30日              4.125        75       75        75

              (4)

                    1,002    2026年12月10日              3.400        93       -        -
     モロッコディルハム
              (4)

                     788   2026年12月10日           1年BDT+0.85           73       -        -
     モロッコディルハム
     ユーロ               750    2027年2月3日             0.875        750       750        750

     ユーロ               500    2027年9月9日             1.500        500       500        500

     ユーロ               1,000    2028年3月20日             1.375       1,000       1,000          -

     ユーロ                50   2028年4月11日             3.220        50       50        50

     ノルウェークローネ               800   2028年7月24日             2.955        81       80        -

     英ポンド               500   2028年11月20日              8.125        588       559        564

     ユーロ               1,250    2029年1月15日             2.000       1,250         -        -

     ユーロ               150   2029年4月11日             3.300        150       150        150

     スイスフラン               100   2029年6月22日             0.625        92       -        -

     ユーロ               1,000    2030年1月16日             1.375       1,000       1,000          -

     ユーロ               1,200    2030年9月12日             1.875       1,200       1,200          -

     ユーロ               105   2030年9月17日             2.600        105       105        105

                                       (5)

     ユーロ               100   2030年11月6日                     100       100        100
                                    0.091
                                       (6)

     米ドル               2,500     2031年3月1日                    2,191       2,150        2,052
                                    9.000
     ユーロ               300   2031年5月29日             1.342        300        -        -

     ユーロ                50   2031年12月5日       4.300(ゼロクーポン)              69       67        64

     ユーロ                50   2031年12月8日       4.350(ゼロクーポン)              70       67        65

     ユーロ                50   2032年1月5日       4.450(ゼロクーポン)              68       65        62

     英ポンド               750   2032年1月15日             3.250        882        -        -

     ユーロ               1,000     2032年9月4日            0.500       1,000         -        -

     ユーロ               1,500    2033年1月28日             8.125       1,500       1,500        1,500

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     ユーロ                55   2033年9月30日             3.750         55       55        55
     英ポンド               500   2034年1月23日             5.625        588       559        564

     香港ドル               939   2034年6月12日             3.070        107        -        -

     ユーロ               300   2034年7月11日             1.200        300        -        -

     ユーロ                50   2038年4月16日             3.500         50       50        50

     米ドル               900   2042年1月13日             5.375        801       786        750

     米ドル               850    2044年2月6日            5.500        757       742        709

     ユーロ               750    2049年9月4日            1.375        750        -        -

     英ポンド               500   2050年11月22日             5.375        588       559        564

     社債残高                                             26,695       25,253

                                           30,537
                                                    527       550

     未払利息                                        532
                                                   (152)       (100)

     償却原価                                       (176)
                                                  27,070       25,703

     合計                                      30,893
     (1)　純損益を通じて公正価値で測定されている社債。

     (2)　BT株式に転換可能な社債(以下参照)。
     (3)　SecureLink社が2018年に発行した利率が3カ月Euribor(下限は0％)+5.5％の社債。
     (4)　メディ・テレコムが発行した社債。1年BDT金利は52週モロッコ国債金利と同じである(年1回再計算)。
     (5)　2017年まで2％の固定利率、その後は10年物CMS債の166％の利率の社債(2020年11月までは0.091％)。変動利率の下限は0％、上限は
       2023年までは4％、それ以降は5％。
     (6)　ステップアップ条項(格付機関によるオレンジの格付が変更された場合、利息の支払いを変更させる条項)付社債。注記13.3参照。
      2019年度上半期、オレンジは、BT株式に交換可能な社債に含まれるコール・オプションの売却と同じ特性を

     有するコール・オプションを購入した。これらの商品はコール・オプションの当初の売却を中和化したため、
     当グループは、BT株式に交換可能な社債に関連するBT株式の公正価値変動のリスクにはもはやさらされていな
     い。
      なお、2017年6月、当グループは、BT株式に転換可能な、額面517百万英ポンド(ECB日次参照レートで換算す

     ると585百万ユーロ)、金利0.375％の社債を発行し、その原資産となるBT株式は133百万株であった。当該社債
     は、2021年6月に満期を迎え、2017年8月7日以降は投資家の要求を受けて現金、BT株式もしくは両方の組み合わ
     せで償還可能となっており、償還方法はオレンジが選択する。IFRSに基づき、これは、償却原価で測定する金
     融債務と純損益を通じて公正価値で再測定するデリバティブ商品(コール・オプションの売却)とに区分され
     る。
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     12.6   開発機構及び国際金融機関からの借入金
     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     ソナテル                                  380          343          289

     メディ・テレコム                                  282          335          385

     オレンジ・コートジボワール                                  237          225          275

     オレンジ・エジプト                                  213          210          183

     オレンジ・マリ                                  203          200          64

     オレンジ・カメルーン                                  82         105          101

     オレンジ・ヨルダン                                  77          31          46

     その他                                  150          127          130

     銀行借入金                                 1,625          1,574          1,473

          (1)

                                      2,356          2,023          1,388
     オレンジSA
     オレンジ・スペイン                                  33          67         100

                        (2)

                                      2,389          2,090          1,488
     開発機構及び国際金融機関からの借入金
     合計                                 4,013          3,664          2,961

     (1)　オレンジSAは、欧州投資銀行から350百万ユーロの借入(2026年満期)を2019年度に、また元本合計650百万ユーロの2件の借入(2025年

       満期)を2018年度に行った。
     (2)　主に欧州投資銀行。
     12.7   金融資産

      2018年1月1日付のIFRS第9号の適用後、金融資産は、以下の通り分類されている。

     (単位：百万ユーロ)                                                   2018年

                                                  2018年
                                   2019年12月31日
                                                           (1)
                                                  12月31日
                                                        1月1日
                               長期      短期      合計       合計       合計

     その他の包括利益(純損益に組替えられることの                           277       -     277       254       208

     ない項目)を通じて公正価値で測定する金融資産
     投資有価証券                           277       -     277       254       208

     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産                           257     4,696      4,953       4,041       4,347

     投資(公正価値)                            -    4,696      4,696       2,683       2,647

                 (2)

                                 -    4,696      4,696       2,679       2,498
      うち、譲渡性債務証券
                                                            (3)

      うち、その他                           -      -      -       ▶
                                                          149
     投資有価証券                           133       -     133       805     1,005

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            (4)
                                123       -     123       553       695
     現金担保支払額
     償却原価で測定する金融資産                           701       71      772       762       405

                (5)

                                 52      18      70       55       46
     投資に関する受取債権
                                 (6)                    (6)

     その他                                  52      702              359
                                649                    707
     金融資産合計                          1,235      4,766      6,001       5,057       4,960

     (1)　数値はIFRS第9号の適用に伴い調整されている。

     (2)　NEUCPのみ。
     (3)　OAT債(オレンジ・バンクとの買戻契約)。
     (4)　注記13.5参照。
     (5)　オレンジSAからオレンジ・バンクに対する貸付金27百万ユーロを含む。
     (6)　ディジセルの訴訟に関連してエスクロー口座に預託された346百万ユーロを含む。
      基準で認められている通り、IFRS第9号が適用されていない2017年度については、金融資産は、以下の通り

     分類されている。
     (単位：百万ユーロ)                                               2017年12月31日

     売却可能資産
     持分証券                                                     1,067
     金融資産(公正価値)
     投資(公正価値)                                                     2,647
                                                          2,498
     うち、譲渡性債務証券
                                                            (1)

     うち、その他
                                                          149
     公正価値で測定された持分証券                                                      146
     現金担保支払額                                                      695
     その他の金融資産
                                                            (2)
     投資に関する受取債権
                                                           46
     その他                                                      359
     合計                                                     4,960
     (1)　OAT債(オレンジ・バンクとの買戻契約)。
     (2)　オレンジSAからオレンジ・バンクに対する貸付金27百万ユーロを含む。
     投資有価証券

      その他の包括利益(純損益に組替えられることのない項目)を通じて公正価値で測定する投資有価証券

     (単位：百万ユーロ)                                           2019年度         2018年度

                                                  254         208
     その他の包括利益(純損益に組替えられることのない項目)を通じて
      公正価値で測定する投資有価証券－期首残高
     取得                                             52         75

     公正価値の変動                                             (25)         (22)
     売却                                             (2)         (7)
     その他の変動                                             (2)          0
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     その他の包括利益(純損益に組替えられることのない項目)を通じて                                            277         254
     公正価値で測定する投資有価証券－期末残高
      その他の包括利益(純損益に組替えられることのない項目)を通じて公正価値で測定する投資有価証券は、投

     資ファンドにより保有される会社の多数の株式を含む。
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     純損益を通じて公正価値で測定する投資有価証券
     (単位：百万ユーロ)                                           2019年度         2018年度

                                                  805        1,005
     純損益を通じて公正価値で測定する投資有価証券－期首残高
     公正価値の変動                                             17        (101)

     BT株式の売却                                            (659)          (53)
     その他の変動                                             (29)         (46)
                                                  133         805
     純損益を通じて公正価値で測定する投資有価証券－期末残高
      基準で認められている通り、IFRS第9号が適用されていない2017年度については、投資有価証券の変動の内

     訳は、以下の通りである。
     (単位：百万ユーロ)                                                    2017年度

                                                          1,878
     投資有価証券－期首残高
     BT株式の3分の1の売却                                                     (570)

     為替リスクヘッジの影響考慮後のBT株式の減損                                                     (325)
     公正価値の変動                                                      20
     その他の変動                                                      64
                                                          1,067
     投資有価証券－期末残高
     BT株式

      2016年1月29日、EE社売却の結果、オレンジはBTグループ・ピーエルシー(以下「BT」という。)の資本に対
     する持分の4％、すなわち399百万株を2,462百万ユーロ相当額(1月28日付のECBのユーロに対する英ポンド固定
     レート0.76228により換算)で受け取った。
      2017年度に、オレンジ・グループは、BTへの投資の3分の1、すなわち133百万株を433百万ユーロ(決済引渡

     日の2017年6月22日付のECB参照レート0.88168で換算)で売却した。2016年12月31日現在、当該株式の公正価値
     は570百万ユーロであった。当該株式に関連する損益への影響は(126)百万ユーロであり、これには為替ヘッジ
     に関連する11百万ユーロが含まれている。
      2018年度に、オレンジ・グループは、18百万株を53百万ユーロ(純額)で売却した。2017年12月31日現在、当

     該株式の公正価値は55百万ユーロであった。売却した有価証券に関連する2018年度の損益への影響は、(2)百万
     ユーロであった。2018年度、当該有価証券は為替ヘッジの対象ではなかった。
      2019年6月28日、当グループは、BTグループ・ピーエルシー(以下「BT」という。)に対する残存持分2.49％

     を、1株当たり1.99英ポンド、合計486百万英ポンド(純額)(決済／引渡日の2019年7月2日付のECB日次参照レー
     ト0.89443で換算すると543百万ユーロ)で売却することを決定した。2018年12月31日、これらの株式の公正価値
     は659百万ユーロであった。2019年度の損益計算書への影響は、(119)百万ユーロである(うち、(3)百万ユーロ
     が為替ヘッジの影響による)。
      BTへの投資の連結ベースの金融費用(純額)への影響は以下の通りである。

     (単位：百万ユーロ)

                                       2019年度        2018年度        2017年度
     2017年度の売却の影響                                      -        -       (126)

     2018年度の売却の影響                                      -        (2)        (22)

     2019年度の売却の影響                                    (119)         (93)        (271)

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     配当金受取額                                      -        44        47
     BTに対する投資の連結当期純利益における影響額                                    (119)         (51)        (372)

     会計方針

     金融資産

     −　純損益を通じて公正価値で測定する金融資産(FVR)
      オレンジは、非連結あるいは持分法で会計処理されていない特定の投資有価証券、並びに譲渡性債務証券、
     預金及びミューチュアル・ファンド(UCITS)などの金融投資を、当グループのリスク管理方針又は投資戦略に準
     拠して純損益を通じて公正価値で測定する金融資産として指定することができる。これらの資産は、当初認識
     時及びその後においても公正価値で測定される。公正価値の変動は全て、金融費用純額に計上される。
     −　その他の包括利益(純損益に組替えられることのない項目)を通じて公正価値で測定する金融資産(FVOCI)
      非連結あるいは持分法で会計処理されていない投資有価証券は、一部の例外を除き、その他の包括利益(純
     損益に組替えられることのない項目)を通じて公正価値で測定する資産として認識される。これらは当初認識時
     及びその後においても公正価値で認識される。公正価値の短期的な変動及び売却に伴い生じる利益(損失)は、
     その他の包括利益に計上され、純損益に組替えられることはない。
     −　償却原価で測定する金融資産(AC)
      このカテゴリーは主に貸付金及び受取債権を含んでいる。これらの商品は、当初公正価値で認識され、その
     後は実効金利法によって償却原価で測定される。これらの資産に関する減損の客観的証拠がある場合、当該資
     産の価値は各報告期間の終了時に見直される。減損テストが金融資産の簿価が回収可能価額を上回ることを示
     す場合、減損は損益計算上で認識される。売掛金については、引当金の算定方法に予想損失も含める。
      注釈として、IFRS第9号の適用前、金融資産に関連する会計方針は、以下の通りであった。

     売却可能資産

      当グループの売却可能資産は、主に非連結で持分法で会計処理されていない事業体の投資有価証券、及び金

     融資産のその他のカテゴリーの分類基準を満たさない市場性のある有価証券から成る。これらは当初認識時及
     びその後においても公正価値で認識される。
      価値の一時的な変動は、その他の包括利益において「売却可能資産に係る利益(損失)」として計上される。

      売却可能資産について、減損の客観的証拠がある場合、又はその公正価値が少なくとも3分の1又は連続して

     2半期以上にわたって減少する場合、その他の包括利益に含まれている累積減損は例外なく資本から損益項目の
     金融費用(純額)に振替られる。
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産

      当グループは、当グループのリスク管理方針又は投資戦略(注記13.3参照)に準拠して、譲渡性債務証券、預

     金及びミューチュアル・ファンド(UCITS)を公正価値で当初測定する金融投資として指定することができる。こ
     れらは当初認識時及びその後においても公正価値で認識される。公正価値の変動は全て、金融費用純額に計上
     される。
     その他の金融資産

      このカテゴリーは主に貸付金及び受取債権を含んでいる。これらの商品は、当初公正価値で認識され、その

     後は実効金利法によって償却原価で測定される。これらの資産に関する減損の客観的証拠がある場合、当該資
     産の価値は各報告期間の終了時に見直される。減損テストが金融資産の簿価が回収可能価額を上回ることを示
     す場合、減損は損益計算上で認識される。
     12.8   デリバティブ商品

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     12.8.1    デリバティブの市場価値
                             2019年12月31日            2018年12月31日            2017年12月31日

     (単位：百万ユーロ)

                               純額            純額            純額
     ヘッジ・デリバティブ                              324           (162)            (447)

     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ                              328           (160)            (447)

     公正価値ヘッジ・デリバティブ                               (4)            (2)            (0)

                      (1)

                                   (187)            (298)            (282)
     売買目的で保有されるデリバティブ
              (2)

                                   138           (460)            (729)
     正味デリバティブ
     (1)　主に英ポンド建ての劣後債(取得原価で認識される持分金融商品－注記14.4参照)の再評価に対する経済ヘッジの為替影響額によるも

       のであり、2019年度は(136)百万ユーロ、2018年度は(246)百万ユーロ、2017年度は(203)百万ユーロであった。
     (2)　うち、負債元本総額の為替リスクをヘッジしているクロス・カレンシー・スワップ(ヘッジとして指定又は売却目的保有)の為替影響
       額は、2019年度は822百万ユーロ、2018年度は512百万ユーロ、2017年度は125百万ユーロであった。クロス・カレンシー・スワップ
       の為替影響額とは、クロージング・レートで換算された元本とオープニング・レート(又は新商品の場合は取引日のスポットレート)
       で換算された元本の差である。
      これらのデリバティブ商品によってヘッジされるリスクについては、注記13に記載されている。これらのデ

     リバティブは、現金担保契約に基づくものであり、その影響については注記13.5に記載されている。
     会計方針

      デリバティブは、財政状態計算書上、公正価値で測定され、IFRS第9号に従いヘッジ会計に適格であるかど

     うかにかかわらず満期日に従い表示される(ヘッジ手段とトレーディング商品)。
      デリバティブは、財政状態計算書上に個別の項目として分類される。

      トレーディング・デリバティブは、経済的に非適格なヘッジである。当該商品の価値の変動は損益で直接認

     識される。
      ヘッジ会計は、以下の場合に適用される。

         −　ヘッジの開始時において、ヘッジ関係の正式な指定と文書がある。

         −　ヘッジの有効性は開始時に立証され、その後の期間においても継続すると予想される。すなわ

           ち、開始時及びそれ以降の期間において、ヘッジされた要素の公正価値の変動はヘッジ手段の公
           正価値の変動によりほぼ全て相殺されるものと会社は考えている。
      ヘッジ会計は以下の3つの方法がある。

         −　公正価値ヘッジは、特定の金利及び／又は通貨リスクに帰属し、損益に影響を及ぼす可能性があ

           ると認識された資産・負債(又は資産・負債の識別部分)の公正価値の変動に対するエクスポー
           ジャーのヘッジである。
           当該ヘッジ対象は、財政状態計算書において公正価値で再測定される。公正価値の変動は損益計算

           書に計上され、ヘッジの有効性の限度までヘッジ手段の公正価値の対称的な変動によって相殺され
           る。
         −　キャッシュ・フロー・ヘッジは、認識された資産・負債又は可能性の高い予定取引(将来の購入又

           は売却等)に関する特定の金利及び／又は通貨リスクに帰属し、損益に影響を及ぼす可能性のある
           キャッシュ・フローの変動に対するエクスポージャーのヘッジである。
           ヘッジ対象が財政状態計算書において認識されないため、ヘッジ手段の公正価値変動の有効部分

           は、その他の包括利益に計上される。計上額は、ヘッジ対象(金融資産又は負債)が金融資産及び負
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           債に関する損益に影響を与える時点で損益に振替えられるか、非金融資産の取得原価のヘッジに関
           連する場合、ヘッジ対象の当初費用に振替えられる。
         −　純投資ヘッジは、海外事業への純投資の為替リスクに帰属する公正価値の変動に対するエクス

           ポージャーのヘッジであり、海外事業の処分時に損益に影響を及ぼす場合がある。
           純投資ヘッジの有効部分は、その他の包括利益に計上される。計上額は、純投資の処分時に損益に

           振替えられる。
      公正価値ヘッジ及び経済ヘッジとして適格な取引において、デリバティブの公正価値の変動による為替影響

     額は、ヘッジ対象が営業取引の場合には営業収益として、あるいはヘッジ対象が金融資産又は金融負債である
     場合は金融費用(純額)として計上される。
      ヘッジ会計は、ヘッジ対象が認識できなくなった場合、すなわち当グループがヘッジ関係の指定を取り消す

     場合、又はヘッジ手段が終了又は行使される場合において終了することがある。これによる会計上の影響は、
     以下の通りである。
         −　公正価値ヘッジ：ヘッジ会計の終了日において、債務の公正価値の調整額は当該日において再計

           算された実効金利に基づいて償却される。ヘッジ対象が認識できなくなった場合、公正価値の変
           動は損益計算書で認識される。
         −　キャッシュ・フロー・ヘッジ：その他の包括利益への計上額は、ヘッジ対象が認識できなくなっ

           た場合、即座に損益に振替えられる。その他の事例では、計上額は当初のヘッジ関係の残存期間
           にわたり定額法で損益に振替えられる。
      いずれの場合も、その後のヘッジ手段の公正価値の変動は損益に計上される。

      キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワップの外貨ベーシス・スプレッド

     の影響に関して、当グループはヘッジ費用として計上することを選択した。この選択により、ベーシス・スプ
     レッドの影響を包括利益に認識し、その費用をヘッジ期間にわたって償却し損益に認識することが可能にな
     る。
     12.8.2    キャッシュ・フロー・ヘッジ

      当グループが有するキャッシュ・フロー・ヘッジの主たる目的は、将来キャッシュ・フロー(元本、クーポ

     ン)に係る為替リスクの軽減、又は変動利率債務の固定利率債務への切り替えである。
      純損益に認識されるキャッシュ・フロー・ヘッジの非有効部分は表示期間において重要でなかった。2019年

     12月31日現在の主な期日未到来ヘッジ及び財務書類へのその影響は、以下の表に詳述されている。
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     (単位：百万ユーロ)                               ヘッジ・リスク

                   合計        為替・金利リスク            為替リスク           金利リスク
     ヘッジ手段                    328   クロス・カレンシー・              先渡為替スワップ              金利スワップ
                                  スワップ          オプション           オプション
     帳簿価額－資産                    557            554             2           1
     帳簿価額－負債                   (229)            (190)             (3)           (36)
     キャッシュ・フロー・ヘッジ                    144            148           (10)             7
      剰余金の変動
     その他の包括利益に認識され                    179            184           (12)             7

      た利益(損失)
     金融損益への組替                    (38)            (36)            (1)           (1)
     営業利益への組替                     1            -           1           -
     ヘッジ対象の当初帳簿価額へ                     2            -           2           -
      の組替
     キャッシュ・フロー・ヘッジ                   (123)            (95)            (6)           (22)
      剰余金
     うち、満期を迎えていない                   (542)            (513)             (6)           (22)

      ヘッジ手段関連
     うち、非継続ヘッジ関連                    418            418             -           0
     ヘッジ対象                          社債及び与信枠           携帯機器の購入           社債及びリース
     貸借対照表項目                      短期及び長期金融債務                有形固定資産       その他の債務及び金融

                                                   債務－短期及び長期
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      2018年12月31日現在の主な期日未到来ヘッジ及び財務書類へのその影響は、以下の表に詳述されている。
     (単位：百万ユーロ)                                ヘッジ・リスク

                   合計        為替・金利リスク           為替リスク           金利リスク

     ヘッジ手段                   (160)   クロス・カレンシー・             先渡為替スワップ             金利スワップ

                                  スワップ
                                            オプション
     帳簿価額－資産                    353           351            2           -

     帳簿価額－負債                   (513)           (479)            (0)           (34)

     キャッシュ・フロー・ヘッジ                    (67)           (83)            (7)           23

      剰余金の変動
     その他の包括利益に認識され                    (53)           (45)           (15)            7

      た利益(損失)
     金融損益への組替                    (22)           (38)            -           16

     営業利益への組替                    (1)            -           (1)            -

     ヘッジ対象の当初帳簿価額へ                     9           -           9           -

      の組替
     キャッシュ・フロー・ヘッジ                   (267)           (245)             3          (25)

      剰余金
     うち、満期を迎えていない                   (721)           (696)             3          (28)

      ヘッジ手段関連
     うち、非継続ヘッジ関連                    454           451            0           3

     ヘッジ対象                          社債及び与信枠           携帯機器の購入           社債及びリース

     貸借対照表項目                       短期及び長期金融債務                有形固定資産       短期及び長期金融債務

      2017年度のキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金の変動は、以下の通り分析される。

     (単位：百万ユーロ)                                                 2017年度

                            (1)

                                                           51
     当期にその他の包括利益に認識された利益(損失)
     当期金融損益への組替                                                     (10)

     当期の営業利益への組替                                                      (3)

     ヘッジ対象の当初帳簿価額への組替                                                      11

     その他の包括利益                                                      49

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      2017年度、キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金は、以下の通り分類される。
     (単位：百万ユーロ)

                                                     2017年12月31日
     満期を迎えていないヘッジ手段に関連したその他の包括利益                                                     (686)
     うち、オレンジSA                                                     (666)

     うち、その他の事業体                                                     (20)

     中止したヘッジについて償却予定の剰余金                                                     486

     ヘッジ手段に関連したその他の包括利益                                                     (200)

      主なキャッシュ・フロー・ヘッジの想定元本は、以下の通りである。

                           満期別のヘッジ手段の想定元本               (ヘッジされた通貨の百万単位)

                       2020年度        2021年度        2022年度        2023年度       2024年度以降
     オレンジSA
     クロス・カレンシー・スワップ
                                                            (1)
     スイスフラン                      -        -        -        -
                                                          500
                                                            (2)
     英ポンド                     238        517         -        -
                                                         2,512
                                                            (3)
     香港ドル                      -        -        -      1,110
                                                          939
                                                            (4)
     ノルウェークローネ                      -        -        -        -
                                                         1,300
                                                            (5)
     米ドル                      23      1,000          -        -
                                                         4,200
     金利スワップ
                                                            (6)
     ユーロ                      -       255         -        -
                                                          100
     FT  IMMO   H
     金利スワップ
                                                            (7)
     ユーロ                      13        48        57         -
                                                           40
     FT  IMMO   H
     先渡
     ユーロ                     158         -        -        -        -
     (1)　400百万スイスフランは2025年度に、100百万スイスフランは2029年度に満期になる。
     (2)　262百万英ポンドは2025年度に、500百万英ポンドは2028年度に、750百万英ポンドは2032年度に、500百万英ポンドは2034年度に、
       500百万英ポンドは2050年度に満期になる。
     (3)　939百万香港ドルは2034年度に満期になる。
     (4)　500百万ノルウェークローネは2025年度に、800百万ノルウェークローネは2028年度に満期になる。
     (5)　2,450百万米ドルは2031年度に、900百万米ドルは2042年度に、850百万米ドルは2044年度に満期になる。
     (6)　100百万ユーロは2030年度に満期になる。
     (7)　40百万ユーロは2024年度に満期になる。
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     注記   13　市場リスク及び金融資産及び金融負債の公正価値に係る情報(オレンジ・バンクを除く)
      当グループは、調整後EBITDAal(注記1.8参照)及び正味金融債務(注記12.3参照)等、IFRSによって明確に定

     義されていない財政状態又は業績評価指標を使用している。
      オレンジの資金財務委員会は、市場リスクを監視し、当グループの執行委員会に報告を行う。この委員会

     は、当グループの財務及び業績担当の執行委員会メンバーが議長を務め、四半期毎に会合が開かれる。
      この委員会は、当グループの債務の管理に関する指針(特に、今後数ヶ月間の金利、為替、流動性及びカウ

     ンターパーティ・リスクのエクスポージャー)を定め、過去の経営(実現された取引、経営成績)を見直す。
     13.1   金利リスク管理

     固定金利／変動金利債務の管理

      オレンジ・グループは、ユーロ建の固定金利／変動金利のエクスポージャーを管理し、スワップ、先物、

     キャップ及びフロア等の金利確定及び条件付金利のデリバティブを用いて、金利負担が最小限になるように努
     めている。
      現金担保受取額及び非支配持分の買戻し契約を除く金融債務総額に対する固定金利要素の割合は、2019年12

     月31日現在は91％、2018年12月31日現在は87％、2017年12月31日現在は83％であった。
     金利の変動に対する当グループの財政状態についての感応度分析

      金利リスクに対する当グループの金融資産及び負債の感応度分析は、利付項目であるため金利リスクにさら

     される正味金融債務の要素に対してのみ行われる。
     金融費用の感応度

      債務の金額を一定とし、管理方針に変更がないとした場合、金利が1％上昇すると金融債務が年間総額で43

     百万ユーロ減少し、金利が1％低下すると43百万ユーロ増加する。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金の感応度

      ユーロ金利が1％上昇すると、キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されているデリバティブの市場価値

     及び関連のキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金は、約1,336百万ユーロ増加することになる。ユーロ金利が1％
     低下すると、デリバティブの市場価値が減少し、キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金は約1,333百万ユーロ減少
     することになる。
     13.2   為替リスク管理

     事業上の為替リスク

      当グループの国外事業は、自国において主に自国通貨で営業活動を行う事業体により行われる。そのため、

     為替リスクに対する事業体の営業活動によるエクスポージャーは、特定の種類のキャッシュ・フロー(設備や
     ネットワーク容量の購入、携帯端末及び顧客に売却又はリースされる機器の購入、国際事業者との売買)に限定
     されている。
      オレンジ・グループの事業体は、このエクスポージャーをカバーするためのポリシーを可能な限り設定して

     いる(注記12.8参照)。
     金融上の為替リスク

      金融上の為替リスクは主に下記に関連する：

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      −　親会社に支払われる配当金：当グループの方針は基本的に関連する子会社の株主総会開催日以降につい
        て本リスクを経済的にヘッジすることである。
      −　子会社への融資：特別な場合を除き、子会社は自社の機能通貨での融資ニーズを満たすことが必要であ

        る。
      −　グループ融資：当グループの社債の大部分はデリバティブ調整後においてユーロ建てである。オレンジ

        SAは適宜ユーロ市場以外の市場(主として、米ドル、英ポンド及びスイスフラン)にて社債を発行する。
        オレンジSAがこれら通貨建ての資産を有しない場合、発行額はクロス・カレンシー・スワップにより
        ユーロに換算される。通貨別の債務配分も金利レベルに依存するが、特にユーロとの比較による金利差
        額に依存する。
      最後に、当グループは、取得原価にて資本に計上されている英ポンド建劣後債に係る為替リスクをクロス・

     カレンシー・スワップにより経済的にヘッジしており(注記14.4参照)、その想定元本は1,250百万英ポンドであ
     る。
      以下の表は、オレンジSAの外貨建正味金融債務に関する為替の変動に対する主要なエクスポージャーを示し

     ているが、これには上記で述べた劣後債のヘッジ及びオレンジ・ポルスカによる影響は含まれない。また、以
     下の表は、当事業体がさらされている通貨のレートが10％変動した場合の事業体の感応度を示している。オレ
     ンジSAは、年次連結財務書類において純為替損益を生じさせる内部取引等を含む主要な為替リスクを負う事業
     体である。
                                       (1)

                                                    感応度分析
                         各通貨単位のエクスポージャー
                                                  ユーロが      ユーロが

                                    ポーランド
     (単位：各通貨の百万)             ユーロ      米ドル      英ポンド            換算額合計
                                     ズロチ
                                                  10％上昇      10％下落
     オレンジSA                -     (35)       (1)      (26)      (39)       ▶      (4)

     オレンジ・ポルスカ               (33)       2      -      -     (32)       3      (4)

     合計(ユーロ)               (33)      (30)       (2)      (6)      (71)

     (1)　英ポンド建劣後債務の為替ヘッジを除く。

     資産に対する外貨換算リスク

      国際市場でのプレゼンスにより、海外子会社の外貨建資産及び資本持分の換算に影響を及ぼすため、オレン

     ジ・グループの財政状態計算書は外国為替変動の影響にさらされている。該当する主な通貨は、英ポンド、
     ポーランドズロチ、エジプトポンド、米ドル、ヨルダンディナール及びモロッコディルハムである。
      最大の海外資産エクスポージャーをヘッジするために、オレンジは関連通貨建の債務を発行した。

      以下で表示する額は、オレンジ・バンクの事業(ユーロでの事業のみ)を考慮している。

                            連結純資産に対する影響                           感応度分析

                                             その他の

                           ポーランド     エジプト    ヨルダン     モロッコ             ユーロが    ユーロが
     (単位：
              ユーロ    米ドル    英ポンド                           合計
                           ズロチ    ポンド   ディナール     ディルハム              10％上昇    10％下落
      百万ユーロ)
                                             通貨
     正味債務を除く         51,177      218   (1,456)     3,528     971     574     954   3,919    59,882     (791)     967

          (1)
      純資産(a)
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     デリバティブを含
                         (3)
      む通貨別正味債
              (24,436)      50       (1,435)     (214)     (118)     (403)    (433)   (25,466)       94   (115)
                       1,521
        (2)
      務(b)
     通貨別純資産

                              (4)
              26,741      268     65        756     456     551   3,486    34,416     (698)     853
                           2,093
      (a)+(b)
     (1)　通貨別正味債務を除く純資産には、正味金融債務の構成要素が含まれていない。

     (2)　オレンジ・グループによって定義される正味金融債務には、当該概念と関連性がないオレンジ・バンクの事業は含まれていない(注
       記12.3参照)。
     (3)　うち、英ポンド建劣後債に対する経済上のヘッジは1,250百万英ポンド(1,469百万ユーロ相当)である。
     (4)　親会社の株主に帰属するズロチ建純資産持分は、1,061百万ユーロとなる。
      国際市場でのプレゼンスにより、オレンジ・グループの損益計算書は、連結財務書類における海外子会社の

     財務書類の換算に伴い、為替レートの変動により生じるリスクにもさらされている。
                           連結損益計算書に対する影響                            感応度分析

                           ポーランド     エジプト    ヨルダン     モロッコ    その他の         ユーロが    ユーロが

     (単位：
              ユーロ    米ドル    英ポンド                           合計
                           ズロチ    ポンド    ディナール     ディルハム     通貨        10％上昇    10％下落
      百万ユーロ)
     収益         31,977     1,184     254    2,619     779     398     571   4,455    42,238     (933)    1,140

     EBITDAal報告額         10,075      244     28    635    211     142     173   1,352    12,860     (253)     309

     営業利益          4,646     177     16     96    137      7    26   821    5,927     (116)     142

     13.3   流動性リスク管理

     資金調達源の多様化

      オレンジは資金調達源を以下のように多様化した。

      −　社債市場における通常発行

      −　国際金融機関又は開発機構からの借入金を通じた臨時的な融資

      −　NEUコマーシャル・ペーパー・プログラムに基づく短期有価証券市場における発行(ネゴシアブル・ヨー

        ロピアン・コマーシャル・ペーパー)
      −　2016年12月21日、オレンジは、2018年1月に満期となる既存のシンジケート与信枠の借換えを行うため、

        24の国際銀行と60億ユーロのシンジケート与信枠契約を締結した。新しい与信枠は、当初の満期が2021年
        12月であるが、1年延長オプションが2つ含まれており、銀行の承認があればオレンジによって行使可能で
        ある。オレンジは、貸手の合意を受け、2つのオプションのうち2017年に一つ目、2018年に二つ目を行使
        して、当初満期をまず2022年12月に、次に2023年12月まで延長した。
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     投資の流動性
      オレンジは、現金同等物又は短期の公正価値投資(譲渡性債務証券、ミューチュアル・ファンド又はUCITS及

     び定期預金)に余剰資金を投資している。これらの投資は、運転資本に係る損失リスクを最小限にすることを優
     先している。
      現金及び現金同等物は、主にフランス並びに転換又は為替規制の制限を受けないその他の欧州連合の国々に

     おいて保有されている。
     債務の期日の平準化

      オレンジは債務の期日を今後数年間にわたり均等に配分する方針である。

      以下の表は、財政状態計算書に計上された各金融負債に関する割引前将来キャッシュ・フローを示してい

     る。このスケジュールで使用される主な仮定は、以下の通りである。
      −　外貨建ての金額は、期末の決算日レートでユーロに換算される。

      −　将来の変動金利は、より良い見積りがなければ、直近の固定金利に基づいている。

      −　TDIRAは必然的に新株での償還が可能であるため、支払期日の分析では償還が考慮されていない。また、

        社債に係る未払利息は不確定の期間に渡って期日が到来する(注記12.4参照)。よって、第1期の未払い利
        息のみが含まれている(他の期の未払利息を含めることは関連性のある情報を提供することにはならな
        い)。
      −　リボルビング・クレジット契約の支払期日は、契約上の支払期日である。

      −　公正価値で計上されていない金融負債の「その他の項目」(期日のない非資金項目)は、将来キャッ

        シュ・フロー及び財政状態計算書上の残高について調整される。
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     (単位：百万ユーロ)              注記    2019年     2020年度     2021年度     2022年度     2023年度     2024年度     2025年度     その他の

                                                           (1)
                      12月31日                               以降
                                                         項目
     TDIRA              12.4      822      ▶     -     -     -     -     -    818
     社債              12.5    30,893     1,910     3,323     2,198     1,575     1,947     20,115      (176)

     銀行借入金並びに開発機構              12.6     4,013     1,029      491     266     943     222    1,070      (8)

      及び国際金融機関からの
      借入金
     ファイナンスアセットに              12.3      125     28     28     28     28     13      -     -

      関連する債務
     現金担保受取額              12.3      261     261      -     -     -     -     -     -

     NEUコマーシャル・              12.3      158     158      -     -     -     -     -     -

          (2)
      ペーパー
     当座借越              12.3      203     203      -     -     -     -     -     -

     その他の金融負債              12.3      602     594      3     1     1     1     1     -

     デリバティブ(負債)              12.3      436     17     8    91     61     ▶   (130)       -

     デリバティブ(資産)              12.3     (573)     (10)    (220)      (0)    (20)      -   (468)       -

     満期日を迎えていないヘッ              12.3     (542)       -     -     -     -     -     -     -

      ジ手段に関連したその他
      の包括利益
     デリバティブ考慮後の金融                  36,397     4,194     3,633     2,584     2,588     2,187     20,589      633

      債務総額
     買掛金                  10,246     9,429       91     85     59    129     453      -

                              (3)

     金融負債合計(デリバティブ                  46,643          3,725     2,669     2,647     2,316     21,042      633
                           13,623
      資産を含む)
              (4)

                         -   2,097     1,048      919    1,021      980    5,990       -
     金融負債の将来利息
     (1)　期日のない項目としては、TDIRAの想定元本、非資金項目としては、TDIRAの償却原価、社債、銀行借入金及び長期買掛金に対する割

       引の影響が含まれる。
     (2)　ネゴシアブル・ヨーロピアン・コマーシャル・ペーパー(旧「コマーシャル・ペーパー」)。
     (3)　2020年度の表示金額は、555百万ユーロの想定元本及び未払利息に相当する。
     (4)　主に、11,106百万ユーロの社債、928百万ユーロの銀行借入金及び(1,417)百万ユーロのデリバティブ商品に係る将来利息である。
      流動性ポジションは、当グループにより使用される財政状態の指標の一つである。IFRSにより定義されてい

     ないこの集計値は、他社が使用する同等の指標と比較可能ではないかもしれない。
      2019年12月31日現在、オレンジの通信事業の流動性ポジションは17,027百万ユーロで、2020年度の金融負債

     総額の返済義務額を上回っている。その内訳は、以下の通りである。
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      2019年12月31日現在、オレンジの通信事業は二社間与信枠及びシンジケート与信枠の形式で与信枠を利用し




     ている。これらの与信枠のほとんどは、変動金利である。与信枠の引出可能額は、6,218百万ユーロ(オレンジ
     SAの6,000百万ユーロを含む)である。
      財務比率の遵守に関する特定の偶発コミットメントについては、注記13.4に記載している。

     オレンジの信用格付

      オレンジの信用格付は、当グループの財務方針及びリスク管理方針並びに、特に当グループの支払能力及び

     流動性リスクの評価に用いられる追加的な業績指標であり、投資家が実施する分析の代替とはならない。格付
     機関では、付与した格付を定期的に更新している。格付が変更された場合、将来の資金調達費用に影響が生じ
     る、もしくは流動性の確保が制限を受ける恐れがある。
      また、オレンジの信用格付が変更されると、一部の融資残高については、投資家への利払額に影響が生じる

     ことになる。
      −　2031年に満期になる残高25億ドル(2019年12月31日現在、22億ユーロに相当)のオレンジSAの社債(注記

        12.5参照)には、オレンジの格付け変更時に発動されるステップアップ条項が付されている。これらの条
        項は2013年度及び2014年度初頭に発動した。2014年3月支払いのクーポンは金利8.75％に基づいて計算さ
        れ、それ以降の社債の金利は9％である。
      −　オレンジの信用格付が上昇又は低下すると、2016年12月21日に設定された60億ユーロのシンジケート与

        信枠の証拠金に変更が生じる可能性がある。2019年12月31日現在、本与信枠は使用されていない。
      2019年12月31日現在のオレンジの信用格付も見通しも、2018年12月31日現在から変わっていない。

              スタンダード＆プアーズ               ムーディーズ         フィッチ・レーティングス               日本格付研究所

     長期債務             BBB+            Baa1            BBB+             A

     見通し            安定的            安定的            安定的            安定的

     短期債務             A2            P2            F2           該当なし

     13.4   財務比率

     財務比率に関する主なコミットメント

      オレンジSAは、財務比率に関する特定の約款に従う与信枠又は借入金を保有していない。

      オレンジSAの特定の子会社に関して、銀行との契約において定義された財務比率を遵守することを確約して

     いる。これらの比率の不履行はデフォルトの一つの事象に該当し、与信枠又は関連する借入金の早期返済に繋
     がる可能性がある。
      主な義務は以下の通りである。

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      −　オレンジ・エジプト：2018年の銀行融資契約(2019年12月31日現在の想定元本総額3,850百万エジプト
        ポンド(214百万ユーロに相当))に関して、オレンジ・エジプトは「EBITDAに対する正味上位債の割合」
        を 遵守しなければならない。
      −　メディ・テレコム：2012年、2014年及び2015年の銀行融資契約(2019年12月31日現在の想定元本総額

        3,038百万モロッコディルハム(283百万ユーロ))に関して、メディ・テレコムは「正味金融負債」及び
        「正味資本」に関する比率を遵守しなければならない。
      −　オレンジ・コートジボワール：2016年及び2019年に締結した銀行融資契約(2019年12月31日現在の想定

        元本総額1,320億CFAフラン及び34百万ユーロ(総額235百万ユーロ))に関して、オレンジ・コートジボ
        ワールは「EBITDAに対する正味上位債の割合」を遵守しなければならない。
      2019年12月31日現在、これらの比率は遵守されている。

     債務不履行又は重要な事態の変更に関する条項

      特に2016年12月21日に設定された60億ユーロのシンジケート与信枠並びに社債の発行を含む、オレンジの融

     資契約の大部分は、重要な事態の変更の場合には期限前返済義務又はクロス・デフォルト条項の対象とならな
     い。これらの契約の大部分はクロス繰上返済条項が含まれるため、その他の融資契約で不履行が生じただけで
     は、当該契約において必然的に繰上返済につながることはない。
     13.5   信用リスク及びカウンターパーティ・リスク管理

      当グループは、その売掛金、現金及び現金同等物、投資及びデリバティブに関してカウンターパーティ・リ

     スクの集中にさらされる可能性がある。
      オレンジは、多数の業種に渡りフランス各地及び各国に所在する広範囲及び多様な顧客基盤(個人顧客、事

     業者顧客及び大企業顧客)を有するため、売掛金に関する信用リスクの集中は限られていると考えている。ま
     た、当該金融資産に係るカウンターパーティ・リスクの最大価値は、認識されている正味簿価に等しい。支払
     期日超過売掛金(純額)に係る分析は注記4.3に記載されている。貸付金及びその他の受取債権については、期日
     を超過しているが未引当の金額は重要ではなかった。
      オレンジSAは、投資やデリバティブを通じて銀行のカウンターパーティ・リスクにさらされている。そのた

     め、オレンジは、投資先又はデリバティブ契約の締結先となる公的機関、金融機関又は産業機関を、その信用
     格付に基づき厳密に選定している。
      −　投資に関して選定されたノンバンクの各カウンターパーティについて、限度額は投資の格付け及び満

        期に基づく。
      −　投資及びデリバティブに関して選定された各カウンターパーティ銀行について、限度額は、資本、格

        付け、CDS(クレジット・デフォルト・スワップ、潜在的信用リスクの正確な指標)並びに財務部門が
        行った周期解析に基づく。
      −　理論的な限度額及び限度額の遵守状況は、日次でモニタリングされ当グループの財務担当者及びト

        レーディングルームのヘッドに報告される。当該限度額は、信用事象により定期的に調整される。
      デリバティブに関しては、金融商品に関するマスター契約(フランス銀行連合)が全てのカウンターパーティ

     と締結されており、一方の当事者が債務不履行に陥った場合における債権・債務の純額決済及び最終的な受取
     又は支払残高の計算について規定している。これらの契約には、CSA(信用補完契約)の現金担保条項が含まれて
     おり、日次の預入れ(担保の支払い)又は回収(担保の受取)を実行することができる。これらの支払額は、全て
     のデリバティブの市場価値変動と対応している。
      原則として、投資は格付の高い銀行と行うことになっている。例外として、子会社は、当該国における最も

     高い格付を有するカウンターパーティと取引することがある。
     デリバティブの信用リスク及びカウンターパーティ・リスクに対するエクスポージャーを相殺するメカニズム

     の影響
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     (単位：百万ユーロ)                            2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

      担保付デリバティブ(純額)(a)                                 144         (455)          (706)

      担保付デリバティブ資産の公正価値                                 570          383          233

      担保付デリバティブ負債の公正価値                                 (426)          (838)          (939)

      現金担保支払額／(受取額)(b)                                 (138)          471          674

      現金担保支払額                                 123          553          695

      現金担保受取額                                 (261)          (82)          (21)

      カウンターパーティ・リスクに対する残存エクスポー                                  7         16         (32)

            (1)
      ジャー(a)+(b)
      無担保デリバティブ(純額)                                  (6)          (5)         (22)

      無担保デリバティブ資産の公正価値                                  3          2          2

      無担保デリバティブ負債の公正価値                                 (10)          (7)         (24)

     (1)　カウンターパーティ・リスクに対する残存エクスポージャーは、主にデリバティブが評価される決算日と、現金担保の交換が行われ

       た日の期間差異により生じる。
      2018年から2019年の現金担保純額の変動は、主に米ドル及び英ポンドの対ユーロでの上昇による。

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     市場金利と為替レートの変動に対する現金担保預金の感応度分析
      市場金利(主にユーロ)の±1％の変動は、金利ヘッジ・デリバティブの公正価値に以下のように影響する：

     (単位：百万ユーロ)

                                                      金利が1％上昇

                                         金利が1％下落
     デリバティブの公正価値の変動                                        (1,409)             1,412

                                                      金利が1％上昇

                                         金利が1％下落
     現金担保受取(支払)額                                         1,409            (1,412)

      ヘッジ対象債務の通貨(主に英ポンド及び米ドル)に対してユーロ為替レートが±10％変動すると、為替デリ

     バティブの公正価値に以下のように影響する：
     (単位：百万ユーロ)

                                         ユーロが10％下落            ユーロが10％上昇

     デリバティブの公正価値の変動                                         1,795            (1,468)

                                         ユーロが10％下落            ユーロが10％上昇

     現金担保受取(支払)額                                        (1,795)             1,468

     13.6   株式市場リスク

      2019年12月31日現在、オレンジSAは自己株式を購入するオプションや先渡株式購入契約を有しておらず、自
     己株式9,742,968株を保有していた。オレンジSAは、株式市場に上場している子会社を保有しており、それらの
     株式は当該市場の通常の動向に影響を受ける可能性がある。特に、これらの上場子会社の株式の市場価値は、
     減損テストに使用される測定変数の一つである。
      オレンジが現金管理目的で投資しているミューチュアル・ファンド(UCITS)には、いかなる株式も含まれて

     いない。
      オレンジは、特定の退職制度資産(注記6.2参照)を通じて株式リスクにさらされている。

      当グループは、BTに対する残存持分2.49％を2019年6月に処分しているため、2019年12月31日現在、上場株

     式の市場リスクに対する重大なエクスポージャーを有していない(注記12.7参照)。
     13.7   資本管理

      オレンジSA及びその非金融子会社は、資本に関する規制上の要件の対象となっていない(どの営利企業にも

     適用される一般的基準を除く)。
      その金融子会社(電子マネー機関など)は、そのセクターや管轄地域に特有の規制上の資本要件の対象であ

     る。
      他の会社と同様に、オレンジは、開発プロジェクトへの選択的投資目的を含む資本市場へのフレキシブルな

     アクセスを確保すること、及び利益を株主に還元することを目標に、均衡財務政策の一環として財務資源(資本
     及び正味金融債務の両方)を管理している。
      正味金融債務に関して(注記12.3参照)、この方針は注記13.3に記載されている流動性管理にあたり、格付機

     関が設定する信用格付が特に注目されることになる。
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      一部の市場では、この方針は、オレンジによって支配される子会社の資本における少数株主の存在によって
     も反映されている。このことは、現地株主の存在から利益を得ながら当グループの債務を制限するのに役立っ
     ている。
     13.8   金融資産及び金融負債の公正価値

                                           2019年12月31日

                         IFRS第9号に

                                        見積     レベル1
     (単位：百万ユーロ)                注記             簿価                 レベル2      レベル3
                              (1)
                                       公正価値      及び現金
                         基づく分類
     売掛金                      AC       5,343      5,343        -    5,343        -

     金融資産                12.7             6,001      6,002       79    5,725       198

     持分証券                     FVOCI         277      277      79      -     198

     持分証券                      FVR        133      134       -     134       -

     投資(公正価値)                      FVR       4,696      4,696        -    4,696        -

     現金担保支払額                      FVR        123      123       -     123       -

     償却原価で測定する金融資産                      AC        772      772       -     772       -

     現金及び現金同等物                12.3             6,112      6,112      6,112        -      -

     現金                      AC       2,462      2,462      2,462        -      -

     現金同等物                      FVR       3,651      3,651      3,651        -      -

     買掛金                      AC      (10,246)      (10,246)         -   (10,246)         -

     金融負債                12.3            (37,076)      (42,455)      (34,554)      (7,837)       (64)

     金融債務                      AC      (37,007)      (42,386)      (34,554)      (7,811)       (21)

     公正価値で測定する社債                      FVR        (26)      (26)       -     (26)       -

     その他                      FVR        (43)      (43)       -      -     (43)

              (2)

                     12.8              138      138       -     138       -
     デリバティブ純額
     (1)　「AC」は「償却原価」、「FVR」は「純損益を通じて公正価値で測定」、「FVOCI」は「純損益に組替えられないその他の包括利益を

       通じて公正価値で測定」を意味する。
     (2)　IFRS第9号に基づくデリバティブの分類は、ヘッジとしての適格性により異なる。
      2019年12月31日現在、オレンジが計上した正味金融債務の市場価値は308億ユーロ、簿価は255億ユーロで

     あった。
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                                                            有価証券報告書
     以下の表は、財政状態計算書にて公正価値で測定された金融資産及び負債のレベル3の市場価値の変動の内訳を
     示している。
                                       持分証券          純損益を通じて公正価値で

     (単位：百万ユーロ)
                                                測定する金融負債、デリバ
                                                   ティブを除く
     2018年12月31日現在のレベル3の公正価値                                       221              (292)
     損益に計上された利益(損失)                                        -              (3)

     その他の包括利益に計上された利益(損失)                                        15               -

     証券の取得(売却)                                        47               -

                                              (1)

     他のレベルへの振替                                                      -
                                            (82)
                                                            (2)

     その他                                        (2)
                                                          231
     2019年12月31日現在のレベル3の公正価値                                       198              (64)

     (1)　2019年度において持分証券が活発な市場に上場されたため、レベル3からレベル1へ振替えられた。

     (2)　オレンジ・バンクの非支配持分を購入するコミットメント(プット)の取消しの影響を含む(注記15.2参照)。
                                          2018年12月31日現在

                                       見積     レベル1

                         IFRS第9号に
     (単位：百万ユーロ)                注記
                                 簿価                 レベル2      レベル3
                         基づく分類
                                      公正価値      及び現金
     売掛金                      AC       5,329      5,329        -    5,329        -

     金融資産                12.7             5,057      5,057       692     4,144       221

     持分証券                     FVOCI         254      254       33       -     221

     持分証券                      FVR        805      805      659      146       -

     投資(公正価値)                      FVR       2,683      2,683        -    2,683        -

     現金担保支払額                      FVR        553      553       -     553       -

     償却原価で測定する金融資産                      AC        762      762       -     762       -

     現金及び現金同等物                12.3             5,081      5,081      5,081        -      -

     現金                      AC       2,558      2,558      2,558        -      -

     現金同等物                      FVR       2,523      2,523      2,523        -      -

     買掛金                      AC      (10,082)      (10,082)         -   (10,082)         -

     金融負債                12.3            (34,019)      (37,292)      (29,012)       (7,988)       (292)

     金融債務                      AC      (33,721)      (36,994)      (29,012)       (7,961)       (21)

     公正価値で測定する社債                      FVR        (27)      (27)       -     (27)       -

     その他                      FVR        (271)      (271)        -      -    (271)

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     デリバティブ純額                12.8              (460)      (460)        -    (460)       -
      2018年12月31日現在、オレンジが計上した正味金融債務の市場価値は287億ユーロ、簿価は254億ユーロで

     あった。
      以下の表は、IAS第39号に従って表示されている。

                                           2017年12月31日

     (単位：百万ユーロ)                注記

                                       見積     レベル1
                         IAS第39号に
                                 簿価                 レベル2      レベル3
                         基づく分類
                                      公正価値      及び現金
     売掛金                      L&R       5,184      5,184        -    5,184        -

     金融資産                12.7             4,960      4,960      1,014      3,744       202

     売却可能資産                      AFS       1,067      1,067       865       -     202

     公正価値で測定された持分証                      FVR        146      146       -     146       -

      券
     現金担保支払額                      L&R        695      695       -     695       -

     投資(公正価値)                      FVR       2,647      2,647       149     2,498        -

     その他                      L&R        405      405       -     405       -

     現金及び現金同等物                12.3             5,333      5,333      5,333        -      -

     現金同等物                      FVR       3,166      3,166      3,166        -      -

     現金                      L&R       2,167      2,167      2,167        -      -

     買掛金                      LAC      (10,099)      (10,132)         -   (10,132)         -

     金融負債                12.3            (32,475)      (37,327)      (28,332)       (8,859)       (136)

     金融債務                            (32,311)      (37,163)      (28,332)       (8,831)        -

     純損益を通じて公正価値で測                      FVR        (28)      (28)       -     (28)       -

      定する社債
     その他                      FVR       (136)      (136)        -      -    (136)

     デリバティブ純額                12.8             (729)      (729)        -    (729)       -

      2017年12月31日現在、オレンジが計上した正味金融債務の市場価値は287億ユーロ、簿価は238億ユーロで

     あった。
     会計方針

      財政状態計算書にて公正価値で測定された金融資産及び負債は、3つのヒエラルキー・レベルに基づきラン

     ク付けされている。
      −　レベル1：同一の資産又は負債について、測定日に事業体が利用可能な活発な市場における相場価格(無

        調整)
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      −　レベル2：資産又は負債について直接的又は間接的に観察可能なインプット
      −　レベル3：資産又は負債について観察可能でないインプット

      その他の包括利益を通じて公正価値で測定する金融資産                             の公正価値は、上場有価証券の場合は期末の相場価

     格であり、非上場の有価証券の場合は、各ケースで最も適切な財務基準(比較可能な取引、比較可能な企業につ
     いての乗数、株主の合意、将来キャッシュ・フローの割引現在価値)に基づき決定される評価手法を使用する。
      償却原価で測定する金融資産               について、現金、売掛金及び様々な預金については、これらの流動性が高いこ

     とから、当グループはその簿価が公正価値の合理的な近似値であると考えている。
      純損益を通じて公正価値で測定する金融資産                       に関して、預金、譲渡性預金、コマーシャル・ペーパー又は譲

     渡性債務証券等の非常に短期の投資については、当グループは、投資及び関連する未収利息の想定元本が公正
     価値の合理的な近似値であると考えている。
      ミューチュアル・ファンド(UCITS)の公正価値は直近の純資産価額である。

      投資有価証券の公正価値は、上場有価証券の場合は期末の相場価格であり、非上場の有価証券の場合は、各

     ケースで最も適切な財務基準(比較可能な取引、比較可能な企業についての乗数、株主の合意、将来キャッ
     シュ・フローの割引現在価値)に基づき決定される評価手法を使用する。
      償却原価での金融負債           に関して、金融負債の公正価値は以下を用いて見積もられる。

      −　上場されている商品の相場価格(流動性が著しく減少した場合は、観察された価格が公正価値に相当す

        るかどうかについて詳細な分析を行うか相場価格を調整する)。
      −　その他の商品については、期末現在当グループが観察した金利を用いて割り引いた将来の見積キャッ

        シュ・フローの現在価値。内部評価モデルを用いて算定された結果は、ブルームバーグが提供する価値
        と体系的に比較される。
      買掛金及び顧客からの預金については、これらの流動性が高いことから、当グループは、その簿価が公正価

     値の合理的な近似値であると考えている。
      長期買掛金の公正価値は、期末現在、当グループが観察する金利を用いて割り引いた将来キャッシュ・フ

     ローの価値である。
      純損益を通じて公正価値で測定する金融負債                       は、主に非支配持分を購入するための確定又は条件付コミット

     メントが関係する。これらの公正価値は、契約条項に準拠して測定される。コミットメントが固定価格に基づ
     く場合、割引価額が用いられる。
      大部分が店頭市場で取引される                デリバティブ       の公正価値は、期末現在、当グループが観察した金利を用いて

     割り引いた将来の見積キャッシュ・フローの現在価値を用いて決定される。内部評価モデルを用いて算定され
     た結果は、銀行カウンターパーティ及びブルームバーグが提供する価値と一貫して比較される。
      債務不履行の兆候を示す信用可能な市場データがない場合、CVA(クレジット・バリュー・アジャストメン

     ト)及びDVA(デビット・バリュー・アジャストメント)は、過去の債務不履行チャート及びCDS(クレジット・デ
     フォルト・スワップ)の傾向に基づき測定される。カウンターパーティの信用リスク及び当グループに固有の債
     務不履行リスクはまた、流通市場における債務証券の信用スプレッドの追跡及びその他の市場情報に基づいて
     継続して監視される。担保の設定、カウンターパーティ方針並びに注記12に記載の債務及び流動性リスクの管
     理により、CVA及びDVAに係る見積もりは、関連する金融商品の測定に比べると重要ではない。
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     注記   14　資本
      2019年12月31日現在、同日現在の発行済株式数に基づくオレンジSAの株式資本は10,640,226,396ユーロであ
     り、額面4ユーロの普通株式2,660,056,599株から成る。
      2019年12月31日現在、オレンジSAの株式資本及び議決権は、以下の通り分類される。

     14.1   株式資本の変動






      2019年度中に、新規株式は発行されなかった。

     14.2   自己株式

      2019年5月21日の株主総会の承認に従って、取締役会は新規の株式買戻制度(以下「2019年度買戻制度」とい

     う。)を導入し、2018年度買戻制度を即時に中止した。この承認は、当該株主総会から18カ月間有効である。
     2019年度買戻制度については、2019年3月21日にフランスの金融監督官庁(                                      Autorité     des  marchés     financiers      、
     以下「AMF」という。)に提出したレジストレーション・ドキュメントに記載されている。
      当年度にオレンジが買戻した株式は、主にオレンジ・ヴィジョン2020、長期インセンティブ制度(LTIP)

     2018-2020及びLTIP2019-2021無償株式報奨制度によるものであった(注記6.3参照)。
      2019年12月31日現在、当社は9,742,968株の自己株式(流動性契約に関連する853,500株、並びにオレンジ・

     ヴィジョン2020、LTIP2018-2020及びLTIP2019-2021無償株式報奨制度に関連する8,889,468株を含む)を保有し
     ていた。
      2018年12月31日現在、当社は7,214,000株の自己株式(流動性契約に関連する309,609株、並びにオレンジ・

     ヴィジョン2020及びLTIP2018-2020無償株式報奨制度に関連する6,882,999株を含む)、また、2017年12月31日現
     在、497,625株の自己株式(流動性契約に関連する476,000株を含む)を保有していた。
     会計方針

      自己株式は、資本からの控除として取得原価で計上される。株式が自己株式から売却される場合、その損益

     は税引後の金額で連結剰余金に計上される。
     14.3   配当金

                                   1株当たり

                                                        合計
       年度           承認            内容       配当金      配当日      配当方式
                                                      (百万ユーロ)
                                    (ユーロ)
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                                         2019年
            2019年7月24日取締役会              2019年度中間配当                     現金
     2019年度                                0.30                      796
                                         12月4日
                                         2019年

            2019年5月21日株主総会              2018年度差額                     現金
                                     0.40                     1,061
                                         6月6日
     2019年度に支払った配当金合計                                                     1,857

                                         2018年

            2018年7月25日取締役会              2018年度中間配当                     現金
     2018年度                                0.30                      796
                                         12月6日
                                         2018年

            2018年5月4日株主総会              2017年度差額                     現金
                                     0.40                     1,064
                                         6月7日
     2018年度に支払った配当金合計                                                     1,860

                                         2017年

            2017年7月26日取締役会              2017年度中間配当                     現金
     2017年度                                0.25                      665
                                         12月7日
                                         2017年

            2017年6月1日株主総会              2016年度差額                     現金
                                     0.40                     1,064
                                         6月14日
     2017年度に支払った配当金合計                                                     1,729

                                         2016年

            2016年7月25日取締役会              2016年度中間配当                     現金
     2016年度                                0.20                      532
                                         12月7日
                                         2016年

            2016年6月7日株主総会              2015年度差額                     現金
                                     0.40                     1,064
                                         6月23日
     2016年度に支払った配当金合計                                                     1,596

      株主への配当金に利用可能な金額は、親会社であるオレンジSAの純利益合計と利益剰余金に基づいてフラン

     スGAAPに従って算定される。
     14.4   劣後債

     劣後債の発行履歴

      2014年2月7日、オレンジは、EMTNプログラムの一環として28億ユーロ相当のユーロ建て及び英ポンド建ての

     完全劣後債を3つのトランシェ(固定金利4.25％で10億ユーロ、固定金利5.25％で10億ユーロ及び固定金利
     5.875％で650百万英ポンド)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・オプショ
     ンの行使日に行われる。
      オレンジはトランシェ毎にコール・オプションを有しており、2020年2月7日以降、2024年2月7日以降及び

     2022年2月7日以降、また契約上定められた特定の事象が発生した場合にそれぞれ行使可能である。
      ステップアップ条項には、1回目のトランシェについては2025年度に0.25％、2040年度にさらに0.75％の利息

     調整を加えること、2回目のトランシェについては2024年度に0.25％、2044年度にさらに0.75％の利息調整を加
     えること、3回目のトランシェについては2027年度に0.25％、2042年度にさらに0.75％の利息調整を加えること
     が定められている。
      2014年10月1日、オレンジは、EMTNプログラムの一環として30億ユーロ相当のユーロ建て及び英ポンド建て

     の完全劣後債を3つのトランシェ(固定金利4％で10億ユーロ、固定金利5％で12.5億ユーロ及び固定金利5.75％
     で600百万英ポンド)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・オプションの行
     使日に行われる。
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      14-036号及び14-525号としてAMFが認めた目論見書の条件に基づいて両債券は発行された。
      オレンジはトランシェ毎にコール・オプションを有しており、2021年10月1日以降、2026年10月1日以降及び

     2023年4月1日以降、また契約上定められた特定の事象が発生した場合にそれぞれ行使可能である。
      ステップアップ条項には、1回目のトランシェについては2026年度に0.25％、2041年度にさらに0.75％の利

     息調整を加えること、2回目のトランシェについては2026年度に0.25％、2046年度にさらに0.75％の利息調整を
     加えること、3回目のトランシェについては2028年度に0.25％、2043年度にさらに0.75％の利息調整を加えるこ
     とが定められている。
      当グループは、一部の格付機関は「資本」のゼロから50％はこれらの金融商品で構成されているとみなして

     いると理解している。
      IFRSでは、これらの商品はその取得原価で認識される。英ポンド建てトランシェは発行日におけるECBの固

     定金利で認識され(2014年2月7日の発行については0.8314％及び2014年10月1日の発行については0.7782％)、当
     該債券の期間を通じて再測定されることはない。
     2019年度の進展

      2019年4月15日、オレンジは、EMTNプログラムの一環として10億ユーロ相当のユーロ建ての完全劣後債を1つ

     のトランシェ(固定金利2.375％)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・オプ
     ションの行使日に行われる。
      オレンジはこのトランシェのコール・オプションを有しており、2025年4月15日以降、また契約上定められ

     た特定の事象が発生した場合に行使可能である。
      ステップアップ条項には、2030年度に0.25％、2045年度にさらに0.75％の利息調整を加えることが定められ

     ている。
      同様に、オレンジは、以下トランシェの劣後債の一部について、契約に従い既存の劣後債の一部償還手続き

     を進めた。
      −　オレンジによる統制の下で第1回早期償還日に額面価額10億ユーロのうち500百万ユーロ(満期2020年2月

        7日、固定金利4.25％)
      −　オレンジによる統制の下で第1回早期償還日に額面価額10億ユーロのうち500百万ユーロ(満期2021年10

        月1日、固定金利4.00％)
      2019年9月19日、オレンジは、EMTNプログラムの一環として500百万ユーロ相当のユーロ建ての完全劣後債を

     1つのトランシェ(固定金利1.75％)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・オ
     プションの行使日に行われる。
      オレンジはこのトランシェのコール・オプションを有しており、2027年3月19日(当該トランシェの最初の金

     利見直し日)以降、また契約上定められた特定の事象が発生した場合に行使可能である。
      ステップアップ条項には、2032年度に0.25％、2047年度にさらに0.75％の利息調整を加えることが定められ

     ている。
      これらはAMFが認めた目論見書の条件(14-036号、14-525号、19-152号及び19-442号)に基づいて発行され

     た。
      ユーロネクスト・パリに上場しているこれら債券は、最下位の劣後債(普通株式より上位)であり、これら債

     券の保有者は、オレンジに対して請求権があるパーティシペーティング・ローン並びに他の劣後債及び債務証
     券の保有者を含む他の全ての債権者に劣後して償還を受けることになる(想定元本、利息又はその他の金額に対
     して)。
      各利息の支払日に、発行者の選択により決済が行われるか又は繰り延べられる場合がある。繰延利息は資本

     計上され、契約上定められた特定の状況に基づきオレンジによる統制の下で全額期日が到来し支払い義務が発
     生する。
      2019年12月12日、当グループは、当初額面価額10億ユーロで発行された債券の残りの500百万ユーロについ

     て(一部は2019年4月にすでに償還されている。)、契約の規定に基づき、2020年2月7日にコール・オプションを
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                                                           オレンジ(E05839)
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     行使する意思を表明した。この最後のトランシェは、オレンジが買い戻すことを確約したため、債務商品とし
     て再分類され、2019年12月31日現在、短期金融債務として表示されている。このトランシェに関する未払利息
     21 百万ユーロは、その他の流動負債に認識されている。
      2019年12月31日現在、連結株主持分変動計算書に表示されている劣後債の金額は、これらの取引により変動

     しておらず、取得原価で計上された5,803百万ユーロと一致する(英ポンド建トランシェは2014年の発行以降再
     測定されていない)。
     劣後債の償還

      オレンジが利息の支払いを繰り延べる権利を行使しない場合、利息は年次支払日の5営業日前に資本で認識

     される。
      利息の支払いに係る税効果は、純損益として会計処理している。

      オレンジは劣後債に係る利息を繰り延べる権利を、当該債券の発行以降行使していない。

      債券保有者は下表の通り利息を受領した。

                                           利息支払額           利息支払額

                                         (通貨の百万単位)          (単位：百万ユーロ)
     2014年2月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息4.25％                                           46           46
     2014年2月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息5.25％                                           52           52

     2014年2月1日発行650百万英ポンド、固定利息5.875％                                           38           44

     2014年10月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息4％                                           31           31

     2014年10月1日発行1,250百万ユーロ、固定利息5％                                           63           63

                              (1)

                                                35           39
     2014年10月1日発行600百万英ポンド、固定利息5.75％
     2019年度に保有者に支払われた利息合計

                                                           276
     2014年2月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息4.25％                                           42

                                                           42
     2014年2月1日発行1,000           百万ユーロ、固定利息5.25％                                52           52

     2014年2月1日発行650百万英ポンド、固定利息5.875％                                           38           44

     2014年10月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息4％                                           40           40

     2014年10月1日発行1,250百万ユーロ、固定利息5％                                           63           63

                              (1)

                                                35           39
     2014年10月1日発行600百万英ポンド、固定利息5.75％
     2018年度に保有者に支払われた利息合計

                                                           280
     2014年2月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息4.25％                                           42

                                                           42
     2014年2月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息5.25％                                           52           52

     2014年2月1日発行650百万英ポンド、固定利息5.875％                                           38           45

     2014年10月1日発行1,000百万ユーロ、固定利息4％                                           40           40

     2014年10月1日発行1,250百万ユーロ、固定利息5％                                           63           63

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                              (1)
                                                35           40
     2014年10月1日発行600百万英ポンド、固定利息5.75％
     2017年度に保有者に支払われた利息合計

                                                           282
     (1)　4月1日現在の利息支払日。

      額面が英ポンド建の劣後債の転換による税効果は当期において25百万ユーロであった。税効果は連結株主持

     分変動計算書の「その他の変動」に表示されている。
     会計方針

     劣後債

      当グループは劣後債を複数のトランシェにより発行した。

      当該商品には満期がなく、発行者の選択により、利息の支払いが繰延べられる場合がある。当該商品は、資

     本に計上される。
      持分金融商品はその取得原価で認識されるため、外貨建のトランシェは再測定されることはない。該当があ

     れば、為替換算調整額による影響は、購入オプションの行使日において資本に計上される。
      保有者への支払いは、利息支払の決定日に資本に直接計上される。

      当該支払いに関連する税効果は損益の調整項目とされ、外貨換算の再測定に関する税効果は、資本の調整項

     目とされる。
     株式に転換可能な永久債(             TDIRA   )の資本構成要素(注記12.4参照)

      資本構成要素は、当該商品全体の公正価値と負債構成要素の公正価値との差額として決定される。したがっ

     て、当初に決定され認識された資本構成要素は、当該商品が消滅したとしてもその後に再測定されることはな
     く、資本として存続している。
     14.5   為替換算調整額

     (単位：百万ユーロ)                                2019年度         2018年度         2017年度

     当期にその他の包括利益に認識された利益(損失)                                    90         (6)        (184)

     当期純利益への組替                                    (12)         (1)          8

     継続事業に関する為替換算調整額合計                                    78         (7)        (176)

     当期純利益への組替                                     -         -         -

     非継続事業に関する為替換算調整額合計                                     -         -         -

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     (単位：百万ユーロ)                              2019年12月31日         2018年12月31日         2017年12月31日

     ポーランドズロチ                                    807         785         845

     エジプトポンド                                   (455)         (532)         (545)

     スロバキアコルナ                                    220         220         220

     シエラレオネレオン                                   (120)          (95)         (78)

     モルドバレウ                                    (55)         (63)         (70)

     ヨルダンディナール                                    69         58         33

     英ポンド                                    14         14         15

     その他                                   (151)         (135)         (161)

     為替換算調整額合計                                    329         252         259

     うち、親会社の所有者に帰属する持分                                    78         15         27

     うち、非支配持分に帰属する持分                                    251         237         232

     会計方針

      ユーロ地域外の在外事業の機能通貨は通常、当該地域で流通する通貨である。ただし、主なキャッシュ・フ

     ローが別の通貨を参照して実施される場合にはこの限りではない(ルーマニア(ユーロ)及びコンゴ民主共和国
     (米ドル)のオレンジ各事業体など)。
      機能通貨がユーロでない、あるいは超インフレ経済の通貨でない海外事業の財務書類は、以下の通り、ユー

     ロ(当グループの表示通貨)に換算されている。
      −　資産及び負債は期末のレートで換算されている。

      −　損益計算書の項目は、年間平均レートで換算されている。

      −　これらの異なるレートの使用に起因する為替換算調整額は、その他の包括利益に含まれている。

      ある事業体が売却、清算、株式資本の払戻又は事業の全て又は一部の放棄により国外事業持分を処分又は一

     部処分した場合(支配の喪失、共同支配の喪失、重大な影響力の喪失)、為替換算調整額は損益に組替えられ
     る。自社の損失又は減損損失認識により国外事業の簿価を評価減した場合には、累積為替換算調整額は損益に
     組替えられない。
      為替換算調整額のリサイクリングは、連結損益計算書の以下の項目に表示される。

      −　事業ライン又は主要な地域を処分した場合には、非継続事業の連結当期純利益

      −　その他の事業を処分した場合には、投資及び事業売却(損)益

      −　事業が売却ではなく清算される又は廃止される場合、事業体の清算に伴う為替換算調整額の組替

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     14.6   非支配持分
     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     非支配持分に帰属する当期純利益の貸方部分(a)                                 291          271          278

      うち、ソナテル・グループ持分                                191          188          203

      うち、オレンジ・ベルギー・グループ持分                                16          15          18

      うち、コートジボワール・サブグループ持分                                36          25          28

      うち、ヨルダン・テレコム・グループ持分                                12          12          15

      うち、オレンジ・ポルスカ・グループ持分                                12           -          -

     非支配持分に帰属する当期純利益の借方部分(b)                                 (71)          (67)          (81)

      うち、オレンジ・バンク持分                                (65)          (59)          (33)

      うち、オレンジ・ポルスカ・グループ持分                                 -          (2)          (43)

     非支配持分に帰属する当期純利益合計(a)+(b)                                 220          204          197

     非支配持分に帰属する包括利益純額の貸方部分(a)                                 300          297          229

      うち、ソナテル・グループ持分                                181          195          180

      うち、オレンジ・ベルギー・グループ持分                                16          15          18

      うち、コートジボワール・サブグループ持分                                36          26          25

      うち、ヨルダン・テレコム・グループ持分                                15          20           -

      うち、オレンジ・ポルスカ・グループ持分                                13           -          -

     非支配持分に帰属する包括利益の借方部分(b)                                 (69)          (84)          (73)

      うち、オレンジ・バンク持分                                (62)          (62)          (32)

      うち、オレンジ・ポルスカ・グループ持分                                 -         (17)          (17)

      うち、ヨルダン・テレコム・グループ持分                                 -          -          (7)

     非支配持分に帰属する包括利益合計(a)+(b)                                 232          213          156

     (単位：百万ユーロ)                             2019年度          2018年度          2017年度

     少数株主への支払配当金                                 248          246          234

      うち、ソナテル・グループ                                192          190          185

      うち、メディ・テレコム                                22          20          16

      うち、オレンジ・ベルギー・グループ                                14          14          14

      うち、ヨルダン・テレコム・グループ                                13          14          11

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     (単位：百万ユーロ)                           2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     非支配持分に帰属する資本の貸方部分(a)                                2,701          2,594          2,542

      うち、オレンジ・ポルスカ・グループ持分                                987          973          988

      うち、ソナテル・グループ持分                                736          744          731

      うち、オレンジ・ベルギー・グループ持分                                275          273          268

      うち、ヨルダン・テレコム・グループ持分                                166          164          156

      うち、メディ・テレコム持分                                148          153          143

     非支配持分に帰属する資本の借方部分(b)                                 (13)          (14)           (5)

     非支配持分に帰属する資本合計(a)+(b)                                2,688          2,580          2,537

     会計方針

     非支配持分取得のコミットメント(プット・オプション)

      当グループが非支配持分を取得する確定コミットメント又は偶発契約を承諾している場合、非支配持分の簿

     価は金融債務に組替えられる。
      コミットメントの金額が非支配持分の金額を超える場合、その差異は親会社の株主に帰属する持分の減少と

     して計上される。金融債務はIFRSが規定する指針がないため、金融収益又は金融費用に対して各報告期間末日
     毎に契約条件に基づき(公正価値又は固定価格の場合には現在価値で)再測定される。
     非支配持分(借方)

      子会社の包括利益合計額は、親会社及び非支配持分の株主に帰属する。IFRS第10号に従って処理すると、非

     支配持分が負の残高となることがある。
     株主との取引

      当グループが支配する事業体の非支配持分株主との各取引は、支配の喪失が生じない場合、包括利益合計額

     に影響を与えない資本取引として会計処理される。
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     14.7   1株当たり利益
     当期純利益

      基本的及び希薄化後1株当たり利益の算出に使用される当期純利益(当グループ持分)は、以下の手法に従っ

     て決定される。
     (単位：百万ユーロ)                            2019年度          2018年度          2017年度

     継続事業による当期純利益                                3,006          1,954          1,843

     劣後債の影響                                (268)          (293)          (267)

     親会社の株主に帰属する当期純利益－基本的(調整後)                                2,738          1,661          1,576

     うち、継続事業による当期純利益                                2,738          1,661          1,547

     うち、非継続事業による当期純利益                                  -          -          29

     希薄化金融商品の影響:

      TDIRA                                12           -          33

     親会社の株主に帰属する当期純利益－希薄化後                                2,749          1,661          1,609

     うち、継続事業による当期純利益                                2,749          1,661          1,580

     うち、非継続事業による当期純利益                                  -          -          29

     株式数

      基本的及び希薄化後1株当たり利益を算出するために使用された加重平均株式数は、以下の通りである。

     (株式数)                            2019年度          2018年度          2017年度

     発行済普通株式の加重平均株式数－基本的                           2,652,532,564          2,656,683,856          2,659,421,767

     希薄化金融商品の普通株式数への影響:

      TDIRA                            33,780,544               -      52,079,350

      無償株式報奨制度                            1,662,103          1,419,415            435,150

     発行済普通株式の加重平均株式数－希薄化後                           2,687,975,211          2,658,103,271          2,711,936,267

      2019年度、2018年度及び2017年度におけるオレンジ株式の平均市場価格は、オレンジ・ヴィジョン2020、

     LTIP   2018-2020及びLTIP          2019   －2021無償株式報奨制度(注記6.3参照)の下で採用された公正価値を上回ってい
     る。同差額に対応する株式数は、2019年12月31日、2018年12月31日及び2017年12月31日現在において希薄化効
     果がある。
      TDIRAは希薄化効果があるため、2019年12月31日及び2017年12月31日現在、1株当たり希薄化後純損益の算定

     に含まれていた。
      従業員に付与されたストックオプションは2017年12月31日に失効した(注記6.3参照)。

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     1株当たり利益
     (単位：ユーロ)                            2019年度          2018年度          2017年度

     1株当たり利益－基本的                                1.03          0.63          0.59

     うち、継続事業による1株当たり利益                                1.03          0.63          0.58

     うち、非継続事業による1株当たり利益                                  -          -         0.01

     1株当たり利益－希薄化後                                1.02          0.62          0.59

     うち、継続事業による1株当たり利益                                1.02          0.62          0.58

     うち、非継続事業による1株当たり利益                                  -          -         0.01

     会計方針

     1株当たり利益

      当グループは、継続事業及び非継続事業に対する基本的1株当たり利益と希薄化後1株当たり利益の両方を開

     示している。
       −　基本的1株当たり利益は、当事業年度における当グループの株主に帰属する税引後当期純利益(劣後債

         の利息控除後)を、当事業年度における加重平均発行済普通株式数で割ることにより算定されている。
       −　希薄化後1株当たり利益は、同額の当期純利益を基に算定され、希薄化債務商品の金融費用で調整

         し、関連する税効果が控除されている。希薄化後1株当たり利益の算定に使用された株式数は、期中の
         潜在的な希薄化金融商品の普通株式への転換を考慮に入れている。当該金融商品は継続事業による1株
         当たり利益を押し下げる影響がある場合に希薄化効果があるとみなされる。
      基本的1株当たり利益がマイナスの場合、希薄化後1株当たり利益は基本的1株当たり利益と同じである。市

     場価格より低い価格で株式を発行する場合は、表示される報告期間の比較可能性を確保するために、当期及び
     前期の発行済株式の加重平均数が調整されている。連結資本から控除されている自己株式は、1株当たり利益の
     算定において考慮されていない。
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     注記   15　未認識の契約コミットメント(オレンジ・バンクを除く)
      2019年12月31日現在、オレンジは、当グループが支配している事業体について、本注記に記載されているも
     の以外に、現在又は将来の財政状態に重要な影響を及ぼしうるコミットメントは締結していないと認識してい
     る。
      2019年12月31日現在の未認識の契約上のコミットメントの額は、IFRS第16号の適用の結果、2018年12月31日

     現在と比べて著しく減少した(注記2.3.1参照)。
     15.1   事業活動に関するコミットメント

     (単位：百万ユーロ)                          合計        1年未満        1年から5年          5年超

     事業活動に関するコミットメント                           12,450         3,943         4,441         4,066

     オペレーティング・リース・コミットメント                            730         119         313         298

     携帯機器の購入コミットメント                            395         393          2         -

     通信容量の購入コミットメント                            572         185         189         198

     その他の財及びサービスの購入コミットメント                           2,816         1,300         1,107          409

     投資コミットメント                           1,878          620         820         438

     公的機関主導のネットワークに関するコミット                           4,928         1,114         1,855         1,959

      メント
     通常の事業において第三者に付与される保証                           1,131          212         155         764

     リース・コミットメント

      リース・コミットメントは、主に2019年12月31日より後に利用可能となる原資産の契約に関連する不動産

     リース・コミットメント、及びIFRS第16号の適用範囲外の契約(注記2.3.1参照)から成る。その他のリースは一
     般管理費(設備、車両及びその他の資産)に関連するリースである。
     (単位：百万ユーロ)                      将来のリース支払額の割引額                    将来の最低リース支払額

     不動産リース・コミットメント                                   665                  692

     うち、技術に係るもの                                   117                  135

     うち、店舗／事業所に係るもの                                   548                  557

      満期別支払額は以下の通りである。

                     将来の最低             1年から      2年から      3年から      4年から

     (単位：百万ユーロ)
                             1年未満                             5年超
                     リース支払額              2年      3年      4年      5年
     不動産リース・コミットメント                    692      102      90      85      63      56     296
      当グループは、終了時にこれらのリースを更新する、又は再交渉された条件で他のリースにより更改するか

     どうかを選択することができる。リースの一部について、不利な契約に係る引当金が計上されている(注記5.3
     参照)。
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      リース・コミットメントは、リースの通常の更新日又はできるだけ早い通知日までの期間における、未決済
     の将来の最低リース支払額に該当する。リースについて定期的な再評価が行われた後に、これらの金額は割引
     計 算される。使用される金利は、債務の限界費用と一致する。
      オペレーティング・リースに関する情報は、現在適用されている基準及び解釈に従って提供される。2019年

     1月1日付でIFRS第16号を初度適用することにより、主に以下の理由から、当グループは異なる情報を提供する
     ことになる。
      −　適用範囲の相違：当グループは、サービス契約がリース構成要素(オペレーティング・リースの場合の

        オフ・バランスシート・コミットメントを除く)を含む場合など、借手に所与の資産の使用権を与える場
        合、当該契約をリース契約に指定する。当グループはまた、IFRS第16号において認められる2つの認識の
        免除規定、すなわち、12カ月未満の契約及び原資産の新たな価値が5,000ユーロを下回る場合(注記2.3.1
        参照)を使用することを選択した。
      −　賃料の評価：オフ・バランスシート・コミットメントは、借手が合理的に確実に行使する延長オプショ

        ンを考慮せずに(最低将来支払額に基づく賃料及び賃料免除期間の定期的な再評価を含む)、最低期間を
        使用する。
      フランス及びヨーロッパ(スペインを除く)の不動産リース・コミットメントは、不動産リース・コミットメ

     ント合計額のそれぞれ67％及び14％に相当する。
     通信容量の購入コミットメント

      2019年12月31日現在、通信容量の購入コミットメントは572百万ユーロである。当該額には、衛星通信容量

     (2028年までの異なる契約終了日を有する契約から成る)の提供に関連する225百万ユーロが含まれている。
     その他の財及びサービスの購入コミットメント

      当グループのその他の財及びサービスの購入コミットメントは主にネットワーク及びコンテンツの購入に関

     するものである。
      2019年12月31日現在、これらのコミットメントには以下が含まれる。

      −　671百万ユーロでの放映権の購入。

      −　アフリカでの「TowerCo」(サイト管理)契約。これらのコミットメントは276百万ユーロである。2019年

        1月1日現在、当該用地の賃貸借契約により、これらのコミットメントの評価に関して異なる情報が提供
        されることになる。
      −　305百万ユーロのネットワーク保守。

      −　オレンジが共同所有権又は使用権を有する、総額220百万ユーロの海底ケーブルの保守。

      また、2019年11月28日に、当グループは、オレンジが2020年から2024年の間にATCフランス向けに900以上の

     移動通信サイトを建設及び配備することに関連する「ビルド・トゥ・スーツ型」契約を締結した。これらのサ
     イトは、完成次第ATCに譲渡される。この契約の一環としてオレンジは、この移動通信サイトの最初の譲渡の日
     に稼働している当該施設のホスティングサービスを20年間にわたって利用することを確約した。
      2019年12月31日現在、譲渡されるサイトの性質及び一時性に関して存在する不確実性を考慮して、このサー

     ビス契約に関連して提供したコミットメントの金額は、上記表には含まれていない。
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     投資コミットメント
      2019年12月末現在、投資コミットメントは1,878百万ユーロである。

      金銭的価値で表示されるこれらのコミットメントに加えて、当グループは国家規制当局に対し、特にライセ

     ンスの割当てに関連して、固定又は携帯ネットワークによる一定人口のカバー及び一定のサービス品質レベル
     の確保といった一定の義務を負っている。このような義務によって、将来、ネットワークの敷設及び強化のた
     めの投資支出が必要となる。金銭的価値で表されない義務は上記の表では表示されていない(通常、かかる義務
     は金銭的価値で表されない)。したがって、当グループは以下の条件を満たすことに合意している。
     フランス

      −　低人口密度地域カバーに関するフランス郵政電子通信法第L.33-13条の規定に従い、

       ・　オレンジは、第三者の反対を受けない限り、AMIIエリアにおけるFttH配備対象地域内において、2020

         年末までに、住宅及び専門設備の100％にFttHへのアクセスを販売可能とし(必要に応じて接続可能な
         設備を最大8％とする)、2022年末までに、住宅及び専門設備の100％を接続可能とすることを約束する
         という提案を行った。Arcepの意見の後、2018年7月に政府はこれらの提案を了承した。
       ・　AMIIエリア外では、オレンジは、AMELエリア内のヴィエンヌ、オートヴィエンヌ、ドゥセーヴル及び

         ロット＝エ＝ガロンヌ各県で配備するコミットメントを提案した。
       ・　最後に、オレンジは、AMII及びAMELエリア外のオルヌ、オート＝ピレネー、イヴリーヌ、テリトワー

         ル・ド・ベルフォール、グアドループ及びマルティニクの各県でのコミットメントを提案した。
      −　2018年1月14日、オレンジ・グループ及び他のフランスの移動体通信事業者は、フランス国内、特に農村

        地帯の移動体通信サービスの提供範囲の改善を保証する合意(以下「ニュー・ディール」という。)に調
        印した。同合意には、サービス提供範囲を拡大する義務が含まれる。それは、2018年から2021年の期間
        については、900MHz、1,800MHz及び2,100MHzにおける現在有効なライセンスに、また2021年以降の期間
        については、2018年11月15日に付与された900MHz、1,800MHz及び2,100MHzにおける新たなライセンスに
        含まれる。
       ・　2029年までに事業者によって5,000地域がカバーされる、サービス提供範囲の改善のための目標プログ

         ラム。
       ・　2020年末までに既存の移動通信サイトのほとんど全てにおいて4Gを普及。

       ・　輸送ルートでのサービス提供を加速し、主要道及び鉄道路線での4G提供を保証。

       ・　2020年までに政府の要請に応えて固定4Gサービスを提供し、さらに追加の500サイトにサービスを拡大

         する。
       ・　建物内の電話サービスの広範囲にわたる利用、Wi-Fi上のボイス及びWi-Fiオファー上のSMS提唱、要請

         による建物内のサービスを含むオファー。
       ・　2024年/2027年までに(移動体通信サービスに関する情報を提供する刊行物に関連するArcep決定番号

         2016-1678に従った)良好なサービスによる、全国、特に農村地帯での受信品質の改善。
      −　2018年度にそのネットワークに影響を及ぼした例外的な悪化(嵐、ケーブルの窃盗、最近の抗議運動によ

        る悪化等)に対処するために、また、ユニバーサル・サービスの提供に関するその義務を確実に履行する
        ために、オレンジは、保守予算を2017年度比で17％増加させる計画を策定し、追加で200人の技術者を雇
        用した。
      −　2015年度にフランスにおいて割り当てられた700MHzの周波数帯域の場合:

      −　「優先配備地域」(5年以内に全国の40％、12年以内に92％、15年以内に97.7％)、ブロードバンド・ネッ

        トワークがまだ普及していない「ホワイト・エリア」(12年以内に100％)、優先幹線道路(15年以内に
        100％)及び国有鉄道路線(7年以内に60％、12年以内に80％、15年以内に90％)をサービスエリアとする義
        務。
      −　2011年度にフランスにおいて割り当てられた2.6GHz及び800MHzの周波数帯域の場合:

       ・　仮想移動体通信事業者(以下「MVNO」という。)を、MVNO計画の一定の技術及び価格条項に準じて受け

         入れる任意の義務。
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       ・　ユーザ当たりの理論上の最大ダウンロード速度60Mbps以上を達成する移動体通信網を提供する義務
         (2.6GHz周波数帯域については4年以内に国内の25％、12年以内に75％。800MHz周波数帯域については
         12 年以内に98％、15年以内に99.6％)。ただし、この通信網は割当周波数域とその他の周波数域のどち
         らにも対応するものとする。
       ・　具体的には、800MHz周波数帯域では優先地域を受信可能とする義務(5年以内に全国の40％、10年以内

         に90％。ただし、これにはローミングサービスに関する義務は含まれない)、各県でサービスエリアを
         提供する義務(12年以内に90％、15年以内に95％)及び「ホワイト・エリア」プログラム対象地域にリ
         ソースを共有する義務。
     アフリカ及び中東

      −　2016年度にセネガルにおいて付与された4Gライセンス、及び更新された移動通信2G及び3Gライセンスの

        場合：
       ・　3年以内に、人口の90％を対象としてサービスを提供する義務。

       ・　5年以内にセネガルの国境居住地帯(居住者200人以上)全てを対象としてサービスを提供する義務。

       ・　2年以内に、国道及び高速道路を対象としてサービスを提供する義務。

      −　2016年度にエジプトにおいて付与された4Gライセンスの場合：

       ・　1年以内に人口の11％、4年以内に人口の42.5％、6年以内に人口の69.5％、及び10年以内に人口の70％

         を対象として、4Gサービスを提供する義務。
      これらの義務を遵守しないことにより、最終的には付与されたライセンスの取消しも含む、罰金及びその他

     の制裁がもたらされる可能性がある。経営陣は、当グループには行政当局に対する当該義務を履行する能力が
     あると考えている。
     公的機関主導のネットワークに関するコミットメント

      フランスにおける高速及び超高速ネットワークの配備の一環として、当グループは公的機関主導のネット

     ワークを通じた契約(主に、公共サービスの委託及び官民の提携に係る契約、並びに公共のデザイン、建設、事
     業運営及び保守に係る契約)を締結した。これらのネットワークの建設、譲与及び事業契約に関連するコミット
     メントは、2019年12月31日現在、4,928百万ユーロであった。公的機関主導ネットワークのためにオレンジが差
     入れた保証に加えて、コミットメントの結果、1,739百万ユーロの無形資産、2,488百万ユーロの費用及び701百
     万ユーロの金融受取債権を認識することになる。コミットメントは2043年までに段階的に満了する。
     通常の事業において第三者に付与される保証

      通常の事業において第三者向けに当グループが行うコミットメントは2019年12月31日現在、1,131百万ユー

     ロである。これには特にネットワーク及びリモート・アクセスのセキュリティの一環として特定の企業顧客に
     付与される性能保証425百万ユーロに係るものである。
      非連結会社による契約上の債務の履行を補填するために、当グループが第三者(金融機関、パートナー、顧

     客及び政府機関)に付与する保証額は重要でない。連結子会社の契約上の債務の履行を補填するために当グルー
     プが付与した保証は、これらコミットメントが連結子会社の対象債務に関する当グループのコミットメントを
     増やすものではないと考えられるため、未認識の契約コミットメントとみなされていない。
     15.2   連結範囲におけるコミットメント

     売却に関連して付与される資産保証及び債務保証

      特定のグループ会社と特定の資産の取得者間の契約条項に基づき、当グループは、資産及び負債に関連する

     保証条項に従う。ほぼ全ての重要な売却契約は、これらの保証に関する上限を規定している。
      2019年12月31日現在、主な保証は以下の通りである。

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      −　ジョイント・ベンチャーであるEE社に対し英国事業を譲渡した際に付与した上限のない保証で、譲渡に
        先立ち実施した持分投資及び資産の再編に関連し、2022年に期限切れとなる。
      −　EE社の売却の一環としてBTに付与される保証は、どちらか一方の当事者にのみ起因している事象を除

        き、オレンジ・グループとドイツ                  テレコムが税金関連の保証及び事業保証としてそれぞれ50％ずつ負担
        する。オレンジが負担する保証の上限は契約上の確定売却価格51億英ポンド(2019年12月31日の為替レー
        トによる換算では60億ユーロ)であり、当該保証は2023年に失効する。EE社の売却の最終条件に係る情報
        は注記3.2に記載されている。
      −　2015年に行われたデイリーモーションの持分90％の売却、及び2017年に行われた残り10％の売却の一環

        として、Vivendi社に付与した標準的保証。これらの保証は、法規制上の期限に失効する予定である。
      −　当グループが売却した不動産の買手に付与されたその他の一般的な保証。

      オレンジは、これらの保証が履行されるリスクはほとんどなく、また当該履行が要求された場合の潜在的な

     結果は、当グループの成績及び財政状態に照らして重要ではないと考えている。
     有価証券に関するコミットメント

      第三者との契約条項に基づき、オレンジは有価証券を購入する、又は売却するコミットメントを締結してい

     る。2019年12月31日現在締結しているコミットメントが、当グループの財政状態に重大な影響を及ぼす可能性
     は低い。
     オレンジ・チュニジア

      2009年5月20日付のインヴェステックとの株主契約の条項に基づき、オレンジは規制上の承認が必要となる

     オレンジ・チュニジアの株式資本1％及び1株を市場価値で購入する権利を与えるコール・オプションを有して
     いる。このオプションが行使された場合、オレンジはオレンジ・チュニジアの支配権を獲得することになる。
     インヴェステックは、その後、オレンジ・チュニジアの株式資本の15％をその市場価値と同額でオレンジに売
     却する権利を得ることになる。
     オレンジ・バンク

      2019年12月18日に行われた株主合意の再交渉に従い、

      −　オレンジとグルパマによる、それぞれの保有持分比率の水準で、運転資金要件(CET1比率)を満たすため

        に必要なCompagnie          Financière      d'Orange     Bankの増資に出資するというコミットメントは失効した。
        従って、これに関連して認識された金融負債は消滅した。
      −　グルパマに付与された、オレンジ・バンクの資本の20％を売却できる約束(プット・オプション)、及び

        グルパマから付与された、オレンジ・バンクに対する株式持分の残余分を購入できる約束(コール・オプ
        ション)は失効した。
     15.3   資金調達コミットメント

      借入金に関連する当グループの主要なコミットメントは、注記13に記載されている。

      オレンジは、特定の投資有価証券及びその他の資産を金融機関への担保に供している、あるいは銀行借入金

     及び与信枠を補填するための担保としてこれらを利用している。
      連結子会社に融資するために一部の貸出機関へ付与した保証については以下には記載されていない。

     コミットメントの適用を受ける資産

      以下に表示される項目は、資産の譲渡可能性に係る規制の影響又はネットワーク資産共有契約の契約上の制

     限に関する影響を含まない。
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      2019年12月31日現在、オレンジは子会社株式に対する重要な担保を有していない。

     (単位：百万ユーロ)                           2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     ファイナンス・リースの下で保有されている資産                                 636          574          528

     固定担保資産、モーゲージ資産又は管財人の管理下に                                 366          453          107

          (1)
      ある資産
     流動担保付資産                                  2          21          19

     合計                                1,004          1,048           654

     (1)　固定担保資産、モーゲージ資産又は管財人の管理下にある資産は、現金預金担保(注記12.7に表示されている)を除いた金額で表示さ

       れている。
      固定担保資産又はモーゲージ資産は、保証として付与される以下の資産から成る。

                                       2019年12月31日

                                     固定担保資産、モーゲー

                          財政状態計算書の                            ％
     (単位：百万ユーロ)
                                     ジ資産又は管財人の管理
                             合計(a)                         (b)/(a)
                                     下にある資産の金額(b)
     無形資産(純額)(のれんを除く)                           14,788              19            0％

     有形固定資産(純額)                           28,423               1           0％

     長期金融資産                            2,466             346            14％

        (1)

                                35,689               -            -
     その他
     合計                           81,366              366            0％

     (1)　当該項目には主に、のれん純額、関連会社持分、繰延税金資産純額、及び長期デリバティブ資産が含まれている。

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     注記   16　オレンジ・バンクの事業
     16.1   オレンジ・バンクの金融資産及び負債

      オレンジ・バンクの財務書類は、オレンジ・グループの連結財務書類の形式に合わせて表示されており、銀

     行業務の形式に準拠する表示とは異なる。
      財務書類の理解しやすさを向上させ、通信事業の業績をオレンジ・バンクの業績と区別するために、金融資

     産及び負債並びに金融収益又は費用に関する注記は、これら2つの事業分野を区別して記載している。
      注記12は、通信事業に特有の金融資産、負債及び関連する損益を示しており、注記16はオレンジ・バンクの

     事業に関連する資産及び負債を表しているが、金融収益(純額)に重要性はない。
      以下の表は、これらの2つの分野の資産及び負債の残高(通信事業とオレンジ・バンク間のグループ内取引は

     消去されていない)と2019年12月31日現在の連結財政状態計算書の調整を示している。
                                                        うち、

                                          うち、
                    オレンジ
                            うち、
                                                       通信事業／
     (単位：百万ユーロ)                               注記      オレンジ・         注記
                   連結財務書類
                           通信事業
                     計上額
                                          バンク
                                                       バンク間消去
     オレンジ・バンクの長期貸                 1,259         -            1,259       16.1.1          -

      付金及び受取債権
                                                            (1)

     長期金融資産                 1,208       1,235        12.7         -
                                                          (27)
     長期デリバティブ資産                  562       562       12.8         -     16.1.3          -

     オレンジ・バンクの事業に                 3,095         -            3,098       16.1.1         (3)

      関連する短期金融資産
     短期金融資産                 4,766       4,766        12.7         -             (0)

     短期デリバティブ資産                  12       12      12.8         -     16.1.3          -

     現金及び現金同等物                 6,481       6,112               369               -

                                                            (1)

     オレンジ・バンクの事業に                   -       -              27     16.1.2
                                                          (27)
      関連する短期債務
     長期金融負債                33,148       33,148        12.3         -              -

     長期デリバティブ負債                  487       413       12.8        74     16.1.3          -

     オレンジ・バンクの事業に                 4,279         -            4,280       16.1.2         (0)

      関連する短期金融負債
     短期金融負債                 3,925       3,928        12.3         -             (3)

     短期デリバティブ負債                  22       22      12.8         -     16.1.3          -

     (1)　オレンジSAからオレンジ・バンクに対する貸付金。

     会計方針

      2016年の当バンクの取得の一環として、当バンクの貸借対照表の勘定科目における短期及び長期の分類は、

     オレンジ・グループの財務書類と統一された。
      短期・長期の概念が銀行勘定にないため、顧客又は与信機関との貸付金及び借入金(銀行の通常の事業活動)

     に関する金融資産及び負債は、2017年度以降、全表示期間について全て短期として分類されている。
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      その他の金融資産及び負債の短期及び長期の分類は、経営陣の当初の意図及び対象となる資産及び負債の性
     質によって決定されている。例えば、オレンジ・バンクのその他の金融資産に関して、投資はポートフォリオ
     毎に管理されているため、取引ポートフォリオ(純損益を通じて公正価値で測定する金融資産)のみ短期金融資
     産 に認識された。
     16.1.1    オレンジ・バンクの事業に関連する金融資産(デリバティブを除く)

      2018年1月1日のIFRS第9号適用後、オレンジ・バンクの取引に関連する金融資産は、以下の通り分類され

     る。
                                                      2018年1月1日

                                                         (1)
                               2019年12月31日               2018年12月31日
     (単位：百万ユーロ)
                          長期       短期       合計        合計        合計
     その他の包括利益(純損益に組替えられ                        2       -       2        1        0
      ることのない項目)を通じて公正価値
      で測定する金融資産
     投資有価証券                        2       -       2        1        0
     その他の包括利益(純損益に組替えられ                       653        3      656        925        786
      る可能性のある項目)を通じて公正価
      値で測定する金融資産
     債務証券                       653        3      656        925        786
     純損益を通じて公正価値で測定する金                       100        79       179        152        242
      融資産
     投資(公正価値)                        -       79       79        72       171
     現金担保支払額                       76        -       76        57        62
     その他                       25        -       25        23        9
     償却原価で測定する金融資産                       504      3,016       3,519        3,614        3,857
     確定利付証券                       504        3      506        614        615
     顧客に対する貸付金及び受取債権                        -     1,937       1,937        2,000        2,147
     与信機関に対する貸付金及び受取債権                        -     1,073       1,073        1,000         943
                                                            (2)
     その他                        -       3       3        -
                                                          152
     オレンジ・バンクの事業に関連する                      1,259       3,098       4,357        4,692        4,885
      金融資産合計
     (1)　数値はIFRS第9号の適用による影響について調整されている。
     (2)　オレンジSAとオレンジ・バンク間のOAT証券の買戻契約の枠組内で2017年度に行われたオレンジ・バンクからオレンジSAに対する貸
       付金。同貸付金は、2018年度に返済された。
      認められている通りにIFRS第9号が適用されていなかった2017年度について、オレンジ・バンクの取引に関

     連する金融資産は、以下の通り分類される。
     (単位：百万ユーロ)                                                2017年12月31日

           (1)
                                                           795
     売却可能資産
     満期保有資産                                                      615
     金融資産(公正価値)                                                      233
     投資(公正価値)                                                      171
     現金担保支払額                                                      62
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     その他の金融資産                                                     3,248
     オレンジ・バンクの貸付金及び受取債権                                                     3,096
                                                            (2)
     その他
                                                          152
     オレンジ・バンクの事業に関連する資産合計                                                     4,891
     (1)　債務証券のみ。
     (2)　オレンジSAとオレンジ・バンク間のOAT証券買戻契約の枠組内でオレンジ・バンクからオレンジSAに行われた貸付金。
     その他の包括利益(純損益に組替えられる可能性のある項目)を通じて公正価値で測定する債務証券

     (単位：百万ユーロ)                                            2019年度        2018年度

                                                  925        786
     その他の包括利益(純損益に組替えられる可能性のある項目)を通じて公正価値で測定
      する債務証券－期首残高
     取得                                              165        487

     返済及び処分                                             (442)        (333)
     公正価値の変動                                               9        (8)
     その他の項目                                              (1)        (7)
                                                  656        925
     その他の包括利益(純損益に組替えられる可能性のある項目)を通じて公正価値で測定
      する債務証券－期末残高
     (単位：百万ユーロ)                                            2019年度        2018年度

     当期にその他の包括利益に認識された利益(損失)                                              8        (8)
     当期純利益への組替                                              1        -
                                                   9        (8)
     オレンジ・バンクに関連するその他の包括利益
      下記のデータは、IAS第39号に従って表示されている(以前の「売却可能資産」)。

     (単位：百万ユーロ)                                                    2017年度

                                                           745

     その他の包括利益(純損益に組替えられる可能性のある項目)を通じて公正価値で測定する債務証券－期
      首残高
                                                           15

     オレンジ・バンクの最初の統合
                                                           325

     取得
                                                          (301)

     返済及び処分
                                                            3

     公正価値の変動
                                                            8

     その他の項目
                                                           795

     その他の包括利益(純損益に組替えられる可能性のある項目)を通じて公正価値で測定する債務証券－期
      末残高
     (単位：百万ユーロ)                                                     2017年

     当期にその他の包括利益に認識された利益(損失)                                                       3

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     当期純利益への組替                                                       -
                                                            3

     オレンジ・バンクに関連するその他の包括利益
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     オレンジ・バンクの短期貸付金及び受取債権
      オレンジ・バンクの貸付金及び受取債権は、顧客及び与信機関に対する貸付金及び受取債権から成る。
      銀行勘定を当グループの財務書類に合わせるため、以下の決済勘定及びその他の債権、並びに顧客に代わっ

     て行った証券取引に関連する金額が顧客に対する貸付金とみなされている。
                                                   (1)

     (単位：百万ユーロ)                      2019年12月31日         2018年12月31日                  2017年12月31日
                                            2018年1月1日
     当座貸越                           869         910        1,000         1,000

     住宅ローン                           876         824         765         765

     投資貸付金                           163         206         246         246

     当座勘定                           17         21         31         31

     その他                           12         39        105         111

     顧客に対する貸付金及び受取債権合計                          1,937         2,000         2,147         2,153

     翌日物の預金及び貸付金                           945         850         830         830

     貸付金及び受取債権                           85         85         55         55

     その他                           43         65         58         58

     与信機関に対する貸付金及び受取債権合計                          1,073         1,000          943         943

     (1)　数値はIFRS第9号の適用による影響について調整されている。

     会計方針

     金融資産

     −　純損益を通じて公正価値で測定する金融資産(FVR)

      オレンジ・バンクは、非連結あるいは持分法で会計処理されていない特定の投資有価証券、並びに譲渡性債

     務証券、預金及びミューチュアル・ファンド(UCITS)などの現金投資を、当グループのリスク管理方針又は投資
     戦略に準拠して純損益を通じて公正価値で測定する金融資産として指定することができる。これらの資産は、
     当初認識時及びその後においても公正価値で測定される。公正価値の変動は全て、純損益に計上される。
     −　その他の包括利益(純損益に組替えられることのない項目)を通じて公正価値で測定する金融資産(FVOCI)

      非連結あるいは持分法で会計処理されていない投資有価証券は、一部の例外を除き、その他の包括利益(純

     損益に組替えられることのない項目)を通じて公正価値で測定する資産として認識される。これらは当初認識時
     及びその後においても公正価値で認識される。公正価値の短期的な変動及び売却に伴い生じる利益(損失)は、
     その他の包括利益に計上され、純損益に組替えられることはない。
     −　その他の包括利益(当初認識以降に純損益に組替えられる又は組替えられる可能性のある項目)を通じて公

       正価値で測定する金融資産(FVOCIR)
      その他の包括利益(当初認識以降に純損益に組替えられる又は組替えられる可能性のある項目)を通じて公正

     価値で測定する資産は、主に債務証券に対する投資から成る。これらは当初認識時及びその後においても公正
     価値で認識される。公正価値の短期的な変動はその他の包括利益に計上され、当初認識以降に純損益に組替え
     られる又は組替えられる可能性がある。売却時には、その他の包括利益に認識された累積利益(損失)が、純損
     益に組替えられる。
     −　償却原価で測定する金融資産(AC)

      このカテゴリーは、主にその他貸付金及び受取債権、並びに契約上のキャッシュフローの回収を目的として

     保有する確定利付証券から成る。これらの商品は、当初公正価値で認識され、その後は実効金利法によって償
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     却原価で測定される。減損及び引当金は、減損の客観的な兆候が現れていなくとも、貸付金の提供時又はコ
     ミットメントの締結時に計上される。減損及び引当金は、信用リスクの変動に伴い見直される(下記「金融資産
     の 減損」参照)。
     金融資産の減損

      IFRS第9号に従って、減損又は予想信用損失引当金は、償却原価で測定する金融資産又はその他の包括利益を

     通じて公正価値で測定する金融資産に分類される負債性金融商品、リース債権並びに提供した資金調達コミッ
     トメント及び金融保証について体系的に認識される。これらの減損及び引当金は、減損の客観的な証拠の有無
     にかかわらず、貸付実行時、コミットメントの締結時又は債務の取得時に認識される。
      関連する金融資産は、当初認識時から観察された信用リスクの変動に応じて以下の3つの区分に分類され、減
     損は各区分の残高に対して認識される。
     －  正常な債権残高：予想損失は12カ月間にわたり計算され、金融収益(金利)は金融商品の総額に基づいて計
       算される。
     －　不良債権残高：貸借対照表に債務が認識された以降に信用リスクが著しく悪化した場合には、貸付期間中
       に予想される損失が認識され、金融収益は金融商品の総額に基づいて計算される。
     －  貸倒懸念債権残高：貸付期間中の予想損失が認識される。金融収益は、減損控除後の金融商品金額に基づ
       いて計算される。
      注釈として、IFRS第9号の適用前は、銀行事業の金融資産に関する会計方針は、以下の通りであった。

     オレンジ・バンクに関連する貸付金及び受取債権

      オレンジ・バンクの事業に関連する資産は、IAS第39号に基づく「貸付金及び債権」のカテゴリーに分類さ

     れている。当該資産は当初、公正価値又はその同等価額で計上されるが、一般原則としてこれは正味発行額
     に、取引に直接関連して発生した費用及び手数料受領額又は支払額を含め、貸付金の実効金利を調整した額で
     ある。
      貸付金及び受取債権はその後、償却原価で評価され、利息並びに当初価額に含められた取引費用及び手数料

     は、当該貸付金及び債権の期間にわたって実効金利法により損益に認識される。
      IAS第39号に準拠して、貸付金及び受取債権は、当初認識後に評価減の証拠が1件以上存在する場合、減損と

     なる。それによって、識別された債権は個別ベース又は集合ベースで減損となる。予想損失は減損として会計
     処理されるが、これは貸付金の帳簿価額(償却原価)と当初の実効金利で割引かれた将来キャッシュ・フローの
     見積総額との差額に等しいか、顧客の債務不履行により債務整理がされている場合は割引額に等しい。
      減損は債権の減損前の帳簿価額と、当該債権の回収可能と見なされた構成要素(元本、利息、保証等)の当初

     金利による割引後価額との差額として測定される。減損した貸付金の変動は、「リスク費用」として損益計算
     書のその他の営業費用に計上される。その後の価値の回復を反映して当該変動がプラスになる場合、これらは
     損益計算書の同勘定科目において戻入れられる。
      「その他の営業費用」の構成要素でありオレンジ・バンク専用の勘定である「リスク費用」は、銀行業務リ

     スク(特に、カウンターパーティ・リスク及びオペレーショナル・リスク)に関連する引当金及び戻入に対応し
     ている。
     売却可能資産

      売却可能資産には、金融資産のその他のカテゴリーの定義を満たさない固定金利証券又は変動金利証券が含

     まれる。これらは当初認識時及びそれ以降、公正価値で認識される。
      価値の一時的な変動は、その他の包括利益において「売却可能資産に係る利益(損失)」として計上される。

      売却可能資産に関連する長期減損は、当該資産が固定金利証券である場合は「リスク費用」(その他の営業

     費用)に、変動金利証券である場合は「売却可能金融資産に係る利益(損失)(純額)」に計上される。
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     満期保有資産
      このカテゴリーには、当バンクが満期まで保有する意図がある固定金利証券が含まれる。当該有価証券は期

     日前に売却してはならず、償却原価で会計処理される。
      有価証券取得後、カウンターパーティ・リスクにより測定可能な損失が発生する可能性が高いことを示す事

     象の客観的証拠が存在する場合、当該有価証券は直ちに減損が認識される。減損は減損前の帳簿価額と、回収
     可能と見なされた構成要素(元本、利息、保証等)の当初金利による割引後価額との差額として測定される。価
     値の変動つまり減損は、損益計算書の「リスク費用」(その他の営業費用)に計上される。その後の価値の回復
     を反映して当該変動がプラスになる場合、これらは損益計算書の「リスク費用」(その他の営業費用)において
     戻入れられる。
     16.1.2    オレンジ・バンクの取引に関連する金融債務(デリバティブを除く)

     (単位：百万ユーロ)                           2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     顧客に対する債務                                 3,357          3,396          3,685
     金融機関に対する債務                                  448         1,103           975
     預金証書                                  475          335          281
     その他                                  28          28          27
                            (1)
                                      4,307          4,862          4,968
     オレンジ・バンクの事業に関連する金融債務合計
     (1)　2019年度、2018年度及び2017年度において、このうち27百万ユーロは長期金融負債である。
      オレンジ・バンクの取引に関連する債務は顧客からの預り金及び金融機関に対する債務から成る。

     (単位：百万ユーロ)                           2019年12月31日          2018年12月31日          2017年12月31日

     当座勘定                                 2,546          2,538          2,800

     通帳口座及び特別貯蓄口座                                  781          776          716

     その他                                  30          82         169

     顧客からの借入金及び預り金                                 3,357          3,396          3,685

     期限付借入金及び前受金                                  448          467          466

     買戻契約に基づき引渡された証券                                   -         636          509

     金融機関に対する債務合計                                  448         1,103           975

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     16.1.3    オレンジ・バンクのデリバティブ
     公正価値ヘッジとして適格なデリバティブ

      オレンジ・バンクが実行した、2019年度末現在で期日未到来の主な公正価値ヘッジは、下記の金利スワップ

     に関連している。
       −　住宅ローン・ポートフォリオ(想定元本385百万ユーロ)及び消費者ローン(想定元本150百万ユーロ)の

         一部をヘッジするための想定元本535百万ユーロ(うち、2020年に満期が到来するものが154百万ユー
         ロ、1年から5年で満期が到来するものが24百万ユーロ、及び5年超のものが357百万ユーロ)。2019年12
         月31日現在、当該デリバティブの公正価値は(9)百万ユーロである。
       −　2023年に満期を迎える同額のフランスのインフレ連動型変動金利国債(                                      Obligation      Assimilable       du

         Trésor    indexées     sur  l'inflation       française      - OATi)のポートフォリオをヘッジするための想定元本
         210百万ユーロ。2019年12月31日現在、当該スワップの公正価値は(55)百万ユーロである。
       −　金額と満期が同じ変動金利国債(                   Obligations       Assimilables       du  Trésor    - OAT)のポートフォリオを

         ヘッジするための想定元本117百万ユーロ(うち、2020年に満期が到来するものが35百万ユーロ、1年か
         ら5年で満期が到来するものが82百万ユーロ)。2019年12月31日現在、当該スワップの公正価値は(5)百
         万ユーロである。
       −　2030年に満期を迎える同額の欧州インフレ連動型変動金利国債(Obligations                                          Assimilables       du

         Trésor    indexées     sur  l'inflation       Européenne -       OAT  € i)のポートフォリオをヘッジするための想定元
         本20百万ユーロ。2019年12月31日現在、当該スワップの公正価値は(4)百万ユーロである。
       −　証券ポートフォリオをヘッジする想定元本5百万ユーロ。その2019年12月31日現在の公正価値はほぼ

         ゼロであった。
      2019年度損益計算書において認識された当該ヘッジ戦略に関連した非有効部分は重要ではない。

     トレーディング・デリバティブ

       −　オレンジ・バンクは、当バンクが発行した譲渡性債務証券に対する経済的ヘッジとして(IFRSに基づ

         くヘッジとして指定されていない)金利スワップを締結した。想定元本総額は289百万ユーロで2020年
         から2022年に期日が到来し、その2019年12月31日現在の公正価値合計はほぼゼロである。
       −　オレンジ・バンクは、BEI証券に対する経済的ヘッジとして(IFRSに基づくヘッジとして指定されてい

         ない)金利スワップを締結した。想定元本総額は10百万ユーロで2029年に期日が到来し、その2019年12
         月31日現在の公正価値はほぼゼロであった。このヘッジによる損益への正味影響は重要ではなかっ
         た。
       −　オレンジ・バンクは、想定元本合計が33百万ユーロ(うち、2020年に満期が到来するものが5百万ユー

         ロ、2年から5年で満期が到来するものが12百万ユーロ、及び5年超のものが16百万ユーロ)のトレー
         ディング・スワップのポートフォリオを保有しており、その2019年12月31日現在の公正価値合計はほ
         ぼゼロであった。損益計算書上の当該ヘッジ戦略による正味影響は重要ではない。
       −　オレンジ・バンクは、想定元本648百万ユーロの先物契約を締結した。これらデリバティブの想定元

         本は金融商品市場での未決済契約額を示すものに過ぎず、当該商品に関連する市場リスク又はヘッジ
         対象商品の想定元本を反映しない。
     16.2   オレンジ・バンクの事業に関連する市場リスク管理に係る情報

      「オレンジ・バンク」の事業セグメントには、フランスの銀行規制に従い、自行のリスク管理システムがあ

     る。銀行規制に基づき、オレンジ・バンクはフランスの金融健全性監督破綻処理機構(Autorité                                                 de  contrôle
     prudentiel      et  de  resolution      - ACPR)の監督下にあり、事業に関連するリスクに対応するための資本要件に常
     に準拠していなければならない。
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      オレンジ・バンクの事業は、ACPRの統制下にある銀行、支払サービス業者及び投資サービス業者の内部統制
     に関する2014年11月3日付指令において定義されている全てのリスクにさらされている。
       −　信用リスク：カウンターパーティ又は同一受益者と見なされた複数のカウンターパーティの債務不履

         行により被る損失リスク。
       −　市場リスク：市場価格の変動による損失リスク。

       −　オペレーショナル・リスク：手続、人員、ITシステム、又は発生の可能性が低いものの重大な損失リ

         スクとなり得る外部事象に起因する不適切性又は欠陥により生じるリスク。オペレーショナル・リス
         クには内部及び外部の不正によるリスクが含まれる。
       −　金利リスク：オン・バランスシート取引及びオフ・バランスシート取引の金利変動に関連するリス

         ク。但し、該当がある場合、市場リスクにさらされる取引は除く。
       −　流動性リスク：市況により、企業がコミットメント履行不能となる、もしくはポジションを解消又は

         相殺するための取引を実施できないリスク。
       −　投資サービス提供会社に係る仲介リスク：当該会社がパフォーマンスに係る保証を提供している金融

         商品取引に関連する、顧客又はカウンターパーティによる不履行リスク。
      当バンクの規模及びその適度なリスク・プロファイルにより、2013年6月26日、欧州議会及び理事会指令

     575/2013の適用において標準的方法を選択することになった。
      オレンジ・バンクは複雑な商品に関与していない。市場関連業務については戦略上、一方では限度額が設定

     及び管理されており、他方では署名権者の適格性が規定されている。さらに、当バンクは事業の継続システム
     を定めており、定期的なテストを実施している。当バンクは、オペレーショナル・リスクの識別及び評価につ
     いても可能な限り十分に実施しており、またリスク発生後の監視も行っている。
      規制、及び特に2014年11月3日付指令のⅣ項とⅤ項に関して、当バンクの執行委員会はリスク管理部門の助

     言に従い、特に顧客及びリスク、信用の提供及び権限委譲に係る手続及び規則に関するリスクポリシーを設定
     した。
      リスク管理部門は、リスクの分析及びモニタリングや必要とされる統制を実施しており、また様々な委員

     会、すなわち信用委員会(カウンターパーティ・リスクの管理)、リスク及び監査委員会(オペレーショナル・リ
     スクの管理)、ALM委員会(市場リスク、金利リスク及び流動性リスクの管理)並びに執行委員会への報告を行っ
     ている。
     16.2.1    期日までの残余期間

      契約満期日を基準に算定されている、オレンジ・バンクの金融資産及び負債の残余期間の詳細は下表の通り

     である。
       −　償却可能な取引に関しては、その満期日。

       −　ロールオーバー・ローンに関しては、更新が前提ではないため更新日が最終の満期日とされる。

       −　デリバティブは金利スワップであり、想定元本は交換の対象ではない。公正価値は期日別に分類され

         ている。
                                 2019年              2021年から

                           注記              2020年              2025年以降
     (単位：百万ユーロ)                           12月31日                2024年
     投資有価証券                     16.1.1         2         -        -        2

     債務証券                     16.1.1        656         129        485        42

     投資(公正価値)                     16.1.1         79         76        3        -

     確定利付証券                     16.1.1        506         109        289        108

                                401/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     顧客に対する貸付金及び受取債権                     16.1.1       1,937          491        872        574
     与信機関に対する貸付金及び受取債権                     16.1.1       1,073         1,073          -        -

                                    (1)

     その他の金融資産及びデリバティブ                                       78        -       25
                                  103
     金融資産合計                            4,357         1,956        1,649         751

     顧客に対する債務                     16.1.2       3,357         3,357          -        -

     金融機関に対する債務                     16.1.2        448         438         8        2

     預金証書                     16.1.2        475         325        150         -

                                    (2)

     その他の金融負債及びデリバティブ                                       1       61        40
                                  102
     金融負債合計                            4,381         4,121         219        42

     (1)　銀行に差入れた76百万ユーロの現金担保支払額及び25百万ユーロの証券が含まれる。

     (2)　74百万ユーロのデリバティブ負債及び27百万ユーロのオレンジSAからオレンジ・バンクに対する貸付金が含まれる。
     16.2.2    オレンジ・バンクの金融資産及び金融負債の公正価値

                                           2019年12月31日現在

                          IFRS第9号に

                                        見積     レベル1
     (単位：百万ユーロ)
                                   簿価                レベル2      レベル3
                               (1)
                                       公正価値      及び現金
                          基づく分類
     貸付金及び受取債権                 16.1.1       AC      3,010      3,010        -    3,010        -
     償却原価で測定する金融資産                 16.1.1       AC       509      501      501       -      -

     純損益を通じて公正価値で測定                 16.1.1      FVR       179      179      179       -      -

      する金融資産
     債務証券                 16.1.1      FVOCIR        656      656      628      28      -

     持分証券                 16.1.1      FVOCI         2      2      2      -      -

               (2)

                      16.1.1       AC       369      369      369       -      -
     現金及び現金同等物
     オレンジ・バンクの事業に関連                 16.1.2       AC      (4,307)      (4,307)        -   (4,307)        -

      する金融負債
              (3)

                      16.1.3              (74)      (74)       -     (74)       -
     デリバティブ純額
     (1)　「AC」は「償却原価」、「FVR」は「純損益を通じて公正価値で測定」、「FVOCI」は「純損益に組替えられないその他の包括利益を

       通じて公正価値で測定」、「FVOCIR」は「純損益に組替えられる可能性があるその他の包括利益を通じて公正価値で測定」を表す。
     (2)　現金のみが含まれる。
     (3)　デリバティブ商品の分類は、ヘッジとしての適格性により異なる。
                                          2018年12月31日現在

                          IFRS第9号に

                                        見積     レベル1
     (単位：百万ユーロ)
                                  簿価                 レベル2      レベル3
                               (1)
                                       公正価値      及び現金
                          基づく分類
     貸付金及び受取債権                16.1.1       AC       3,000      3,000        -    3,000        -
                                402/670


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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     償却原価で測定する金融資産                16.1.1       AC        614      641      605      36      -
     純損益を通じて公正価値で測定                16.1.1      FVR        152      152      152       -      -

      する金融資産
     債務証券                16.1.1      FVOCIR         925      925      862      63      -

     持分証券                16.1.1      FVOCI         1      1      1      -      -

               (2)

                      16.1.1       AC        553      553      553       -      -
     現金及び現金同等物
     オレンジ・バンクの事業に関連                16.1.2       AC      (4,862)      (4,862)        -   (4,862)        -

      する金融負債
              (3)

                      16.1.3              (46)      (46)       -     (29)      (17)
     デリバティブ純額
     (1)　「AC」は「償却原価」、「FVR」は「純損益を通じて公正価値で測定」、「FVOCI」は「純損益に組替えられないその他の包括利益を

       通じて公正価値で測定」、「FVOCIR」は「純損益に組替えられる可能性があるその他の包括利益を通じて公正価値で測定」を表す。
     (2)　現金のみが含まれる。
     (3)　デリバティブ商品の分類は、ヘッジとしての適格性により異なる。
                                          2017年12月31日現在

     (単位：百万ユーロ)

                          IAS第39号に        簿価      見積     レベル1      レベル2      レベル3
                          基づく分類
                                       公正価値      及び現金
                            (1)
     貸付金及び受取債権                 16.1.1      L&R       3,096      3,096        -    3,096        -

     金融資産(デリバティブを除く)                 16.1.1             1,795      1,785      1,482       303       -

     満期保有資産                       HTM        615      605      581      24      -

     売却可能資産                       AFS        795      795      730      65      -

     投資(公正価値)                       FVR        171      171      171       -      -

     その他                       L&R        214      214       -     214       -

     現金及び現金同等物                              477      477      477       -      -

     買掛金                       LAC        (93)      (93)       -     (93)       -

     オレンジ・バンク事業に関連す                 16.1.2      LAC      (4,660)      (4,660)        -   (4,660)        -

      る債務
     金融負債(デリバティブを除く)                       LAC       (308)      (308)       -    (252)      (56)

              (2)

                      16.1.3              (60)      (60)       -     (73)      13
     デリバティブ純額
     (1)　「HTM」は「満期保有」、「AFS」は「売却可能」、「L&R」は「貸付金及び受取債権」、「FVR」は「純損益を通じて公正価値で測

       定」、「LAC」は「償却原価での負債」を表す。
     (2)　IAS第39号に基づくデリバティブ商品の分類は、ヘッジとしての適格性により異なる。
     16.3   オレンジ・バンクの未認識の契約コミットメント

      2019年12月31日現在、オレンジ・バンクは、以下に記載されているコミットメント以外に、現在又は将来の

     財政状態に重要な影響を及ぼしうるコミットメントは締結していないと認識している。
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     コミットメントの付与

     (単位：百万ユーロ)                         2019年12月31日           2018年12月31日           2017年12月31日

                (1)

                                    421           444           465
     資金調達コミットメント
              (2)

                                     8           12           17
     保証コミットメント
     銀行に付与されたもの                                ▶           8           9

     顧客に付与されたもの                                ▶           ▶           8

     不動産リース・コミットメント                                23           37           31

     合計                               452           493           513

     (1)　2019年度は、101百万ユーロの荷為替信用状、320百万ユーロの確認与信枠を含む。

     (2)　与信機関及び顧客に付与したもの。
     コミットメントの受領

     (単位：百万ユーロ)                         2019年12月31日           2018年12月31日           2017年12月31日

     保証コミットメント                               896           834           778

                (1)

                                    747           681           577
     銀行から付与されたもの
     顧客から付与されたもの                               149           153           201

     合計                               896           834           778

     (1)　貸付金に対する再保証のために受けている保証に関連している。

     コミットメントの適用を受ける資産

     (単位：百万ユーロ)                              2019年12月31日         2018年12月31日         2017年12月31日

     銀行借入金の保証として貸付金融機関に担保として供した資産                                   1,126          715         838

     合計                                   1,126          715         838

     注記   17　訴訟

      本注記は、当グループが関与する全ての重要な紛争について記載しているが、営業税や法人税又は社会保障

     拠出金に関するオレンジと税務当局又は社会福祉管理局との間の紛争に関連する訴訟については記載していな
     い。これらの紛争については、注記10及び注記6.2にそれぞれ記載されている。
      2019年12月31日現在、当グループが全ての紛争(注記10及び注記6.2に記載のものを除く)に係るリスクに関

     して計上した引当金は643百万ユーロ(2018年12月31日現在：572百万ユーロ、2017年12月31日現在：779百万
     ユーロ)であった。オレンジは、個別開示が当グループのポジションに重大な損害を及ぼす可能性があると考え
     ている。引当金の残高、全体の動きに関しては、注記5.2に記載されている。
     フランス

     移動体通信サービス

                                404/670


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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     −　「企業」市場セグメントにおいて4件の反競争的行為を行ったとして、オレンジに350百万ユーロの罰金と
       差止命令を課したフランス競争当局による最終決定が2015年12月17日に下されたが、この司法調査が実施
       さ れていたのと同時期の2015年6月18日に、SFRは、オレンジの行為により被ったとする損害について訴訟
       を提起していた。SFRは、2016年4月と2018年9月の複数回にわたって請求額を引き上げ、2019年7月には、
       その請求額を当初の512百万ユーロから30億ユーロに引き上げた。当グループは、当該請求をリスクを示
       すものとみなしている。この評決のすぐ後に、BTグループ、Céleste及びAdistaも、オレンジに対する損
       害賠償請求をパリ商事裁判所に提起した。現在のところ、SFR、BTグループ、Céleste及びAdistaの損害賠
       償請求額は合計で33億ユーロである。これらの訴訟は現在、公判前の裁判官による審問が行われている。
     −　2005年から開始した大口サービスの一環として、自身のネットワーク内の通話と競合他社のネットワーク

       への通話において過度の価格差別を実施したことに関して、2012年12月13日にフランス競争当局が、オレ
       ンジに対し117百万ユーロ(パリ控訴裁判所により93百万ユーロに減額)及びSFRに対して66百万ユーロの罰
       金を科すとの決定を下したことを受けて、2013年6月に、Oméa                                Telecom(Virgin         Mobile及びTele2
       Mobile)、Euro-Information               Telecom(NRJ       Mobile)及びOutremer           Telecomは、それぞれオレンジに対し、上
       記の行為により損害を被ったとしてパリ商事裁判所へ損害賠償請求を提起した。2016年11月及び2019年6月
       に、当該商事裁判所は、Oméa               Telecom及びEuro-Information                Telecomによる請求の取下げを正式に受理し
       た。Euro-Telecomとの紛争は終結し、Outremer                         Telecomの手続のみが係属中である。
     −　フランス領カリブ海諸島及びフランス領ギアナの移動体通信及び固定-移動体通信市場におけるオレンジの

       行為に関してフランス競争当局に提起された申立て(2009年12月にオレンジは63百万ユーロの罰金を支払う
       よう命じられ、2013年7月にパリ控訴裁判所により60百万ユーロに減額された)と同時期に、ディジセル及
       びOutremer      Telecomは、かかる行為に起因する損害として、それぞれ2009年3月及び2010年10月に、評価額
       329百万ユーロ(2015年11月に493百万ユーロに増額)及び75百万ユーロとされた賠償を求めてパリ商事裁判
       所に提訴した。2015年3月にパリ商事裁判所がオレンジに対し、8百万ユーロをOutremer                                             Telecomに支払う
       よう命令した後、2017年5月にパリ控訴裁判所は、損害賠償額については法定利率で割り引かれるべきであ
       ることに留意した上で、罰金の金額を3百万ユーロに減額した。2017年12月18日、パリ商事裁判所はオレン
       ジに対して、ディジセルへの180百万ユーロの支払いを命じており、パリ控訴裁判所がOutremer                                                 Telecom訴
       訟で適用した利率よりも高い利率により2009年3月から支払日までに発生した利息を含めると、想定元本と
       合わせた総額は2019年12月31日現在で520百万ユーロになるとディジセルは見積っている。オレンジは控訴
       しており、2018年2月6日に、パリ控訴裁判所が訴訟の本案について判決を下すまで、罰金の想定元本のみ
       をエスクロー口座に預託する権利を当該裁判所から得た。オレンジは、訴訟手続の過程を踏まえてリスク
       の再評価を行った。2018年4月19日、ディジセルは、パリ控訴裁判所に対してパリの商事裁判所の判決に基
       づきオレンジが設定したエスクロー口座の金額について争う申立てを行った。裁判所は、2018年10月10日
       付判決でエスクロー口座の金額を認めた。
     固定回線サービス

     −　2010年にSFR、その後Verizonが、オレンジが提供した相互接続サービスについて支払った価格はそのコス

       トを反映したものではなかったとして、支払超過額の払い戻しを求め、パリ商事裁判所にオレンジSAを召
       喚した。2013年6月18日及び25日、パリ商事裁判所はこれらの請求を棄却したが、オレンジに対し、2008年
       に提供したサービスに関して0.5百万ユーロをVerizonに支払うよう命じた。2013年にオレンジは当該金額
       を支払った。SFR及びVerizonはこれらの判決に対して控訴した。2015年12月に、パリ控訴裁判所はSFRによ
       る請求を完全に棄却し、第一審裁判所の判決を支持した。2017年9月に、フランス最高裁判所はSFRの上訴
       を棄却した。さらに、2017年4月に、パリ控訴裁判所は、Verizonによる申立てを完全に棄却し、2008年に
       提供されたサービスに関する0.5百万ユーロの補償命令を覆した。2019年6月5日、フランス最高裁判所は、
       パリ控訴裁判所の判決を破棄し、当事者を2013年6月25日に言い渡された一審の判決後の状況に戻した。こ
       の訴訟手続は依然として継続中である。
     −　2012年、SFRはオレンジSAに対し、その別荘市場向けの小売サービスに関し、被ったとする損害について

       218百万ユーロの請求を求めて、パリ商事裁判所へ訴訟を提起した。2014年2月、同裁判所は、オレンジが
       優越的地位を濫用したとの裁定を下し、オレンジに対して51百万ユーロの損害賠償をSFRへ支払うよう命じ
       た。2014年10月、パリ控訴裁判所はこの判決を破棄したが、2016年4月12日フランス最高裁判所はこれを覆
       した。このため第一審判決に従い、オレンジは53百万ユーロをSFRに支払わなければならなかった。SFRは
       パリ控訴裁判所の審理において請求額を257百万ユーロまで増加させた。2018年6月8日、控訴裁判所は、オ
                                405/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
       レンジに54百万ユーロの支払いを命じる判決を下した。オレンジは、控訴裁判所が下した以前の判決の取
       消しの後、残高を支払い、フランス最高裁判所に上訴した。フランス最高裁判所における訴訟手続は依然
       と して継続中である。
     フランスにおけるその他の訴訟

     −　2018年6月、Iliadは、オレンジSAの加入パッケージを伴う携帯機器を有利な価格で提供する一部の携帯電

       話商品は消費者に対する信用の供与であるとして、禁止することを求める略式手続をパリ商事裁判所に提
       起した。本件は現在、訴訟の本案を決定するために裁判官によって検討されている。
     −　2018年12月、英国の元間接販売店であったフォーンズ4U(アドミニストレーション手続中であり、閉業して

       いる。)のアドミニストレーターは、英国の主要移動体通信ネットワーク事業者3社(EE社、並びにオレンジ
       を含むそれらの現在又は以前の親会社を含む。)に対する訴えを申し立てた。金額未定の請求は、現在、イ
       ングランド・ウェールズ高等法院において係争中である。オレンジは、フォーンズ4Uの主張(共謀を含
       む。)に対して積極的に争う。
     −　オレンジ・バンクは係争中の2件の訴訟の被告となっており、当該訴訟において、原告は、損害を被ったと

       して合計約480百万ユーロの金銭的損害賠償を求めている。オレンジ・バンクは、これらの請求は訴訟要件
       を欠くものであるとして強く異議を唱えており、当グループは、金融負債を認識していない。
     −　2019年12月20日に、パリ刑事裁判所は、フランス・テレコムの従業員が関与する裁判の一環として、当社

       に対し、75,000ユーロの罰金を支払うことと、告訴された自然人の個人と連帯して市民団体に合計5.5百万
       ユーロを支払うことを命じた。オレンジはこの決定に対して控訴しなかったため、このオレンジに対する
       判決は確定した。告訴された自然人による控訴手続は依然として継続中である。この判決により、2007年1
       月1日から2008年12月31日までの間に当社で勤務していた全ての人は、直接的で、明白かつ個人的な危害と
       いう補償の条件が満たされれば、ハラスメントの調査結果に基づき、補償を受けることが可能となった。
       オレンジは、市民団体に関する判断を行う手続中であり、そしてさらに、オレンジが設立した評価及び補
       償委員会が、受領した請求の分析と処理を続けている。現在のところ、約190件の個別請求を受領してお
       り、そのうち約90件が承諾あるいは不承認の宣言によって終結している。
     ポーランド

     −　2011年にポーランド競争当局(以下「UOKiK」という。)は、オレンジ・ポルスカを含む、ポーランドの主要

       な移動体通信事業者4社に対し、携帯テレビ市場における新規サービスの開発を遅延させる共謀行為があっ
       たとして制裁を科した。この制裁は、2015年に競争及び消費者保護裁判所により取り消された。2017年に
       控訴裁判所はUOKiKの控訴を棄却し、UOKiKは最高裁判所に控訴した。2016年11月26日、Magna                                                Polonia社
       は、ワルシャワ商事裁判所において当該事業者を合同及び個別で提訴し、かかる行為から損害を被ったと
       して、618百万ズロチ(144百万ユーロ)を請求した。2018年2月9日、ワルシャワ商事裁判所はMagna                                                  Polonia
       社の請求を検討し、ポーランド最高裁判所が決定を下すまで判決を延期することを決めた。2019年10月31
       日、最高裁判所は共謀行為の不存在を確認し、従ってMagna                               Polonia社によるワルシャワ商事裁判所への請
       求は訴訟要件を欠くと言い渡した。
     −　2013年、UOKiKは、オレンジ・ポルスカを含む、当該地域の主要な移動体通信事業者3社が、ポーランドの

       P4通信事業者のネットワークへの通話に対して課す個人向け通話料に関連して優越的地位を濫用している
       として、当該3事業者に対する調査を開始した。2018年1月2日、UOKiKは反競争的とする根拠がなくなった
       として、当該3事業者に対する手続を停止した。さらに2015年に、P4は、当該3事業者に対し、問題となっ
       ている価格決定行為に関連して被ったとされる損失の補償として、合同で、総額630百万ズロチ(147百万
       ユーロ)の2件の損害賠償を請求した。裁判所が最初の損害賠償請求を却下し、またP4が開始した2つの手続
       の分離を拒否したことを受けて、後者は控訴した。
     ルーマニア

     −　2016年3月29日、ルーマニア競争委員会の調査官は、モバイル決済及び広告市場における差別的行為を行っ

       ている疑いのあるオレンジ・ルーマニアの本社を調査した。調査後、2018年12月18日に、競争委員会は、
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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
       オレンジ・ルーマニアに65百万ルーマニアレウ(約14百万ユーロ)の罰金を科した。2019年4月15日にオレン
       ジ・ルーマニアはこの決定の通知を受け、2019年5月9日に控訴した。
     中東及びアフリカ

     −　2008年9月及び2009年12月に、エジプト通信規制当局(以下「NTRA」という。)は、テレコム・エジプト(以

       下「TE」という。)による申立てを受け、TEとオレンジ・エジプトとの二者間契約で定められている料率と
       は異なる相互接続料率を課す2件の命令を出した。2010年6月、行政裁判所は、本案に係る決定が下される
       までオレンジ・エジプトに対して当該命令の執行延期を認めた。しかし、2016年6月21日に、カイロ行政裁
       判所は、NTRAの命令は有効であるとの裁決を下した。2016年8月、オレンジ・エジプトはエジプト国務院行
       政裁判所に控訴した。当事者はいくつかの手続を取り下げた。本件はすでに終了している。
     −　Agilityとオレンジのジョイント・ベンチャーを一方の当事者とし、イラクの通信事業者であるKorek

       Telecomの資本を共同で保有するイラクの共同株主を他方の当事者とした複数の株主紛争が係属中である。
       これらの紛争(特にKorek             Telecomの7％に関するコール・オプションの行使に関係する)は、予備手続及び
       仲裁・訴訟の対象である。さらに、2019年3月19日、イラク・クルディスタン地域政府が発令した行政命令
       により、2011年3月付のKorek               TelecomとAgilityとオレンジ間のパートナーシップを解除するために、2014
       年のイラク規制当局(CMC)の決定が施行された。その結果、Korekの株式の元の株主への返却が強制され
       た。2019年3月24日に、不法に投資を剥奪されたオレンジは、Korek                                   Telecomへの投資の喪失に関して、フ
       ランス共和国とイラク共和国間の二国間投資協定に基づきイラク共和国に争議通知を行った。
     その他の当グループの訴訟

      税務調査(注記10参照)に関して提起されうる訴訟を除き、当社及び／又は当グループの財政状態又は収益性

     に重要な影響を及ぼす可能性がある、又は直近12カ月間において重要な影響を及ぼしたその他の行政手続、法
     的手続又は仲裁手続(係属中、停止中又はオレンジが兆候を認識する手続を含む)はない。
     注記   18　後発事象

     TDIRA買戻し

      2020年1月28日、オレンジは、想定元本180百万ユーロの株式に転換可能な永久債(                                          TDIRA   )12,749口を買戻し

     た。この買戻しを考慮すると、流通している                       TDIRA   は45,232口であり、その想定元本合計は638百万ユーロであ
     る。
     借入金の早期返済

      2020年2月6日、当グループは、2018年にSecureLink社が発行した、金利3カ月物Euriborプラス5.5％、当初

     満期2023年2月6日の150百万ユーロの借入金を早期返済した。
     Business     & Decision     SA株式の公開買付とその後のスクイーズアウト

      2020年2月12日、オレンジは、1株当たり7.93ユーロでのBusiness                                  & Decision     SA株式の公開買付とその後の

     スクイーズアウトを発表した。2019年12月31日現在、オレンジはその子会社のオレンジ・ビジネス・サービシ
     ズSAを通じて、Business             & Decision     SAの資本持分の93.6％を保有している。この公開買付については、フラ
     ンスの金融監督官庁(           Autorité     des  marchés     financiers      、以下「     AMF  」という。)に法令に準拠した届出が提出
     されている。
     注記   19　主な連結会社

      2019年12月31日現在、連結範囲には420社が含まれる。

      2019年における連結範囲の主な変更については、注記3に記載されている。

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      少数株主が存在する子会社については以下の通りである。
      −　オレンジ・ポルスカ・グループ、ソナテル・グループ、ヨルダン・テレコム・グループ、オレンジ・ベ

        ルギー・グループ及びビジネス・アンド・ディシジョン・グループの財務書類は、それぞれワルシャワ
        証券取引所、地域証券取引所(BRVM)、アンマン証券取引所、ブリュッセル証券取引所、パリ証券取引所
        においてそれぞれの企業として提示され、公表されている。
      −　その他の子会社は、オレンジの財務データと比べて重要性が低い。したがって、これら子会社の財務情

        報については、オレンジの連結財務書類に対する注記において表示されていない。
      2016年12月2日付のANC規則2016-09に従って、連結範囲に含まれる会社、連結範囲から除外される会社、及

     び非連結会社に対する投資持分の一覧表は、当グループのウェブサイト
     (https://www.orange.com/en/Investors/Regulated-information)                                  で入手可能である。
      以下の主要な事業会社の一覧は、財務指標である収益及びEBITDAaL報告額に対する影響度に基づいて決めら

     れた。
      会社名                                                    国名

      オレンジSA                                     親会社             フランス

      主な連結会社

      フランス                                   持分比率％                 国名

      オレンジSA－フランスの事業単位                                     100.00             フランス

      Orange    Caraïbe                                 100.00             フランス

      Générale     de  Téléphone                               100.00             フランス

      スペイン                                   持分比率％                 国名

      Orange    Spain及びその子会社                                 100.00             スペイン

      欧州                                   持分比率％                 国名

      Orange    Belgium                                  52.91             ベルギー

      Orange    Communications        Luxembourg                          52.91          ルクセンブルグ

      Orange    Moldova                                  94.41             モルドバ

      Orange    Polska及びその子会社                                  50.67            ポーランド

      Orange    Romania                                  99.20            ルーマニア

      Orange    Slovensko                                 100.00            スロバキア

      アフリカ及び中東                                   持分比率％                 国名

      Orange    Burkina    Faso                              85.81          ブルキナファソ

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      Orange    Cameroon                                  94.40            カメルーン
      Orange    RDC                                 100.00         コンゴ民主共和国

      Orange    Côte   d'Ivoire                               72.52         コートジボワール

      Orange    Egypt   for  Telecommunications及びその子会社                             99.96             エジプト

             (1)

                                           37.64              ギニア
      Orange    Guinée
             (1)

                                           38.10           ギニアビサウ
      Orange    Bissau
      Jordan    Telecom及びその子会社                                  51.00             ヨルダン

            (1)

                                           29.65               マリ
      Orange    Mali
      Médi   Telecom                                   49.00             モロッコ

          (1)

                                           42.33             セネガル
      Sonatel
             (1)

                                           42.33             セネガル
      Sonatel    Mobile
      企業向け                                   持分比率％                 国名

      オレンジSA－事業ユニット企業                                     100.00             フランス

      GlobeCast     Holding及びその子会社                                100.00             フランス

      オレンジ・ビジネス・サービシズSA及びその子会社                                     100.00             フランス

      Business     & Decision及びその子会社                                93.62             フランス

      Basefarm及びその子会社                                     100.00            ノルウェー

      オレンジ・ビジネス・サービシズ・パーティシペーションズ及び                                     100.00               英国

       その子会社
      SecureData及びその子会社                                     100.00               英国

      SecureLink及びその子会社                                     100.00             オランダ

      海外通信事業及びシェアード・サービス                                   持分比率％                 国名

      オレンジSA－事業ユニットIC&SS                                     100.00             フランス

      FT  IMMO   H                                 100.00             フランス

      Orange    Marine                                 100.00             フランス

      Orange    Studio                                 100.00             フランス

      OCS                                     66.67             フランス

      Orange    Brand   Services                              100.00               英国

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      オレンジ・バンク                                   持分比率％                 国名
      Orange    Bank                                  65.00             フランス

     (1)　オレンジSAは、2005年7月13日付の戦略委員会の許可書によって補完されている株主契約の条項に従い、Sonatel及びその子会社を支

       配しており、これらは完全に連結されている(オレンジSAはオレンジMEAの100％を所有・支配し、同社はSonatelグループの42.33％
       を所有・支配している)。
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     注記   20　監査人の報酬
      2008年12月30日付の法令第2008-1487号に要求される通り、下表は、親会社及びその完全連結子会社におけ
     る監査人の報酬を示している。
                        監査及び関連サービス                         完全連結子        合計

     (単位：百万ユーロ)
                                                 会社に対す
                                                 る監査人の
                 法定監査報酬、証明、              法令により要求される
                                                 ネットワー
                                            小計
                 財務書類の監査                 サービス
                                                 クによるそ
                                                 の他のサー
                     うち、発行体             うち、発行体
                                                   ビス
     アーンスト・アンド・
     ヤング
     2019年            10.2         5.1    0.3          -     10.5       0.4      10.8
               ％  94％         48％     3％          -     97％       3％     100％

     2018年            10.6         5.4    0.3          -     10.8       0.4      11.3

               ％  94％         48％     2％         0％      96％       4％     100％

     2017年            11.6         7.1    0.0         0.0      11.6       0.6      12.2

               ％  95％         58％     0％         0％      95％       5％     100％

     KPMG

     2019年            9.8         5.1    0.4         0.2      10.2       0.1      10.3

               ％  95  ％       49  ％   ▶ ％        2 ％     99  ％     1 ％    100  ％

     2018  年         10.9         6.3    0.5         0.3      11.4       0.1      11.5

               ％  95％         55％     4％         2％      99％       1％     100％

     2017  年         11.4         6.9    0.3         0.2      11.7       0.1      11.8

               ％  97％         58％     3％         2％      99％       1％     100％

      法定監査人によって提供されたサービスは、監査委員会が採用し、2016年10月から毎年更新された規則に

     従って承認された。法定監査人によって提供された税務サービスはなかった。
     次へ

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     ２.親会社個別財務書類
      オレンジSAの2019年12月31日に終了した事業年度の年次個別財務書類は、2020年2月12日の取締役会において

     承認され、2020年5月19日開催の株主総会の議案として提出される予定である。
     (1)損益計算書

                               2019事業年度                  2018事業年度

                       注記

                           百万ユーロ          百万円        百万ユーロ          百万円
      収益                 2.1      22,790        2,614,241           23,071        2,646,474

      資産化されたコスト                        1,789        205,216          1,870        214,508

      その他の営業収益及び費用の                        1,098        125,952          1,143        131,114

       振替
      金融引当金戻入額                         187        21,451           222        25,466

     営業収益合計                         25,864        2,966,859           26,306        3,017,561

      製品及び商品の消費                       (2,417)        (277,254)          (2,477)        (284,137)

      その他の外部費用                       (7,939)        (910,683)          (7,999)        (917,565)

      法人税以外の税金                 2.2      (1,057)        (121,248)          (1,162)        (133,293)

      人件費                 2.3      (6,349)        (728,294)          (6,513)        (747,106)

      その他の営業費用                        (766)        (87,868)           (763)        (87,524)

      減価償却費及び償却費                       (3,671)        (421,100)          (3,615)        (414,677)

      引当金                        (207)        (23,745)           (266)        (30,513)

     営業費用合計                        (22,406)        (2,570,192)           (22,796)        (2,614,929)

     営業利益                         3,458        396,667          3,510        402,632

      金融収益                        3,112        356,978          2,436        279,434

      金融引当金戻入額                        1,879        215,540          1,749        200,628

     金融収益合計                         4,991        572,518          4,184        479,947

      支払利息及び類似費用                       (3,710)        (425,574)          (3,299)        (378,428)

      引当金                       (1,015)        (116,431)           (198)        (22,713)

     金融費用合計                        (4,725)        (542,005)          (3,497)        (401,141)

     金融利益(純額)                  2.4        266        30,513           687        78,806

     税金及び特別項目調整前利益                         3,723        427,065          4,197        481,438

     特別収益                         1,997        229,076          1,700        195,007

     特別費用                        (2,387)        (273,813)          (2,793)        (320,385)

     特別利益及び費用                  2.5       (390)        (44,737)          (1,093)        (125,378)

     従業員利益分配                          (141)        (16,174)           (144)        (16,518)

     法人税                  2.6       (333)        (38,198)           (426)        (48,866)

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     当期純利益                         2,859        327,956          2,533        290,560
                                413/670




















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     (2)貸借対照表
                                                   (単位：百万ユーロ)

                               2019年12月31日現在                   2018年12月31日現在

                                 減価償却費、

                    注記
                         取得原価        償却費及び          純額           純額
                                   減損
     資産の部
     非流動資産

      無形資産              3.1       32,576         (5,876)        26,700             26,846

      有形固定資産              3.1       60,761        (44,249)         16,512             15,672

      金融資産              3.2       50,690         (6,580)        44,110             42,871

     非流動資産合計(a)                      144,027         (56,705)         87,322             85,389

     流動資産

      棚卸資産                      480         (19)        461             510

      売掛金                     2,821         (313)        2,508             2,348

      その他の受取債権              3.3        961         (19)        942             938

      市場性のある有価証券              3.4       8,229           -      8,229             5,123

      現金              3.4       1,378           -      1,378             1,433

      前払費用              3.5        875          -       875            1,247

     流動資産合計(b)                      14,744          (351)       14,393             11,599

     未実現為替差損(c)               3.6        499          -       499             669

     資産の部合計(a+b+c)                      159,270         (57,056)        102,214              97,657

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     (2)貸借対照表(続き)
                                                     (単位：百万円)

                              2019年12月31日現在                    2018年12月31日現在

                                減価償却費、

                   注記
                         取得原価        償却費及び          純額           純額
                                   減損
     資産の部
     非流動資産

      無形資産             3.1     3,736,793         (674,036)        3,062,757             3,079,505

      有形固定資産             3.1     6,969,894        (5,075,803)         1,894,092             1,797,735

      金融資産             3.2     5,814,650         (754,792)        5,059,858             4,917,732

     非流動資産合計(a)                   16,521,337         (6,504,631)        10,016,707              9,794,972

     流動資産

      棚卸資産                    55,061         (2,179)        52,881             58,502

      売掛金                    323,597         (35,904)        287,693             269,339

      その他の受取債権             3.3      110,236         (2,179)        108,057             107,598

      市場性のある有価証券             3.4      943,949            -     943,949             587,659

      現金             3.4      158,070            -     158,070             164,379

      前払費用             3.5      100,371            -     100,371             143,043

     流動資産合計(b)                    1,691,284          (40,263)       1,651,021             1,330,521

     未実現為替差損(c)               3.6       57,240            -     57,240             76,741

     資産の部合計(a+b+c)                   18,269,862         (6,544,894)        11,724,968             11,202,234

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     (2)貸借対照表(続き)
                             2019年12月31日現在                  2018年12月31日現在

                       注記

                           百万ユーロ          百万円        百万ユーロ          百万円
     資本及び負債の部

     資本の部

      株式資本                       10,640        1,220,514           10,640        1,220,514

      払込剰余金                       15,872        1,820,677           15,872        1,820,677

      法定準備金                        1,064        122,051          1,064        122,051

      利益剰余金                        6,780        777,734          6,104        700,190

      当期純利益                        2,859        327,956          2,533        290,560

      政府補助金                         466        53,455           490        56,208

      加速償却                        2,397        274,960          2,090        239,744

     資本合計(a)                  4.1      40,078        4,597,347           38,793        4,449,945

     その他の資本(b)                  4.2       6,483        743,665          6,416        735,979

     引当金(c)                  4.3       4,542        521,013          5,116        586,856

     負債の部

      金融負債                 4.4      35,629        4,087,003           30,543        3,503,588

      買掛金                        4,931        565,635          5,156        591,445

      その他の流動負債                 4.6       7,953        912,289          7,986        916,074

      繰延収益                 4.7       1,656        189,960          2,416        277,139

     負債及び繰延収益合計(d)                         50,169        5,754,886           46,101        5,288,246

     未実現為替差益(e)                  3.6        942       108,057          1,231        141,208

     資本及び負債の部合計                        102,214        11,724,968           97,657       11,202,234

     　(a+b+c+d+e)
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     (3)キャッシュ・フロー計算書
                                   2019事業年度                2018事業年度

                            注記

                                百万ユーロ         百万円       百万ユーロ         百万円
     営業活動

     当期純利益                             2,859       327,956         2,533       290,560

     非資金項目

                       (1)

                                  3,658       419,609         3,579       410,547
     有形固定資産及び無形資産の償却費
     資産売却損(益)純額                              (206)      (23,630)         (133)      (15,256)

     引当金及びその他の非資金項目の                             (1,121)       (128,590)         (1,000)       (114,710)

         (2)
     　変動額
     運転資本の変動

     棚卸資産の(増)減                               57      6,538        (144)      (16,518)

     売掛金の(増)減                              (194)      (22,254)          (60)      (6,883)

     その他の受取債権及び前払費用の(増)減                      3.3及び         443      50,817         130      14,912

                            3.5
     買掛金の増(減)(非流動資産を除く)                              (135)      (15,486)           73      8,374

     その他の支払債務及び繰延収益の増(減)                      4.6及び        (731)      (83,853)         (170)      (19,501)

                            4.7
     未実現為替差損/益の増(減)                       3.6       297      34,069          (1)       (115)

     営業活動により生じたキャッシュ純額                             4,927       565,176         4,807       551,411

     投資活動

     有形固定資産及び無形資産の購入                             (4,975)       (570,682)         (4,547)       (521,586)

     固定資産に係る支払債務の増(減)                                1       115       (334)      (38,313)

     有形固定資産及び無形資産の売却に                              846      97,045         584      66,991

     　よる収入
     オレンジ・パーティシペーションズの                       3.2       (100)      (11,471)         (250)      (28,678)

      増資の引受
     オレンジ・ビジネス・サービシズSAの                       3.2       (581)      (66,647)         (397)      (45,540)

      増資の引受
     子会社株式並びに持分法会社のその他の                              (15)      (1,721)         (78)      (8,947)

      取得及び(増資)減資
     自己株式の買戻し－無償株式報奨制度                       3.4       (27)      (3,097)         (101)      (11,586)

     自己株式のその他の売却(購入)                       3.4        (7)       (803)         3       344

     市場性のある有価証券及びその他の長期                       3.2       (301)      (34,528)         (565)      (64,811)

      金融資産の(増)減
     投資活動に使用したキャッシュ純額                             (5,159)       (591,789)         (5,685)       (652,126)

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     (3)キャッシュ・フロー計算書(続き)
                                   2019事業年度                2018事業年度

                            注記

                                百万ユーロ         百万円       百万ユーロ         百万円
     財務活動に使用したキャッシュ純額

     長期債務の発行                       4.4      9,499      1,089,630          4,734       543,037

     長期債務の返済                       4.4      (4,474)       (513,213)         (2,928)       (335,871)

     その他の短期金融負債の増(減)                              (973)      (111,613)          (420)      (48,178)

     現金担保の増減                              605      69,400         200      22,942

     TDIRAの一部買戻し                      4.2.2                       (443)      (50,817)

            (3)

                           4.2.1        496      56,896
     劣後債の発行
     配当支払額                      4.1.2      (1,857)       (213,016)         (1,860)       (213,361)

     グループ会社間当座勘定変動額                      3.3及び         (48)      (5,506)        1,385       158,873

                            4.6
      財務活動により生じた(に使用した)                            3,248       372,578          668      76,626

      　キャッシュ純額
      現金及び市場性のある有価証券の                            3,016       345,965         (210)      (24,089)

      　変動額(純額)
     現金及び市場性のある有価証券                             6,451       739,994         6,661       764,083

           (4)
     　期首残高
     現金及び市場性のある有価証券                             9,467      1,085,960          6,451       739,994

           (4)
     　期末残高
     (1)  政府補助金及び引当金の正味戻入れを含む。
     (2)  主に有価証券減損及び従業員給付に対する引当金の変動から成る。
     (3)  うち(4)百万ユーロは払込剰余金である。
     (4)  自己株式を除く。
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     (4)オレンジSAの年次個別財務書類に対する注記
     1　事業の概要
      オレンジSA(以下「当社」という。)は、オレンジ・グループ(以下「当グループ」という。)の親会社であ

     る。当社は、事業活動及びオレンジ・グループの子会社向けの財務活動の両方を行っている。当社は、固定電
     話及び携帯電話通信、データ送信、インターネット及びマルチメディア、並びにその他の付加価値サービスを
     含む幅広い通信サービスを、一般消費者、法人及びその他の通信事業者に提供している。
      オレンジSAは、フランスの会社法に準拠しており、特に郵便及び通信サービスの公共部門事業に関連する

     1990年7月2日付のフランス法第90-568号、並びに公開株式会社の資本のガバナンス及び取引に関連する2014年8
     月20日付の政府令第2014-948号といった当社に適用される特別法の適用を受けている。オレンジSAはその定款
     によっても規制される。
      当社の業務は主に、欧州連合指令及びフランスの郵便・電気通信法(                                   Code   français     des  postes    et  des

     communications         électroniques       )の対象である。
      オレンジSAは、1997年以降(ORAとして)ユーロネクスト・パリ証券取引所及び(ORANとして)ニューヨーク証券

     取引所に上場している。
     2　損益計算書に対する注記

     2.1  収益

     (単位：百万ユーロ)                                  2019年度             2018年度

     コンバージェンス・サービス                                        5,030             4,873

     移動体通信サービスのみ                                        2,757             2,910

     固定回線サービスのみ                                        7,148             7,254

     IT及び統合サービス                                         676             691

     その他の回線業者サービス                                        5,280             5,450

     機器の販売                                        1,050             1,092

     その他の収益                                         849             801

       (1)

                                            22,790             23,071
     合計
     (1)  フランス外で発生した収益は重要ではない。
      プロダクト・ライン別の収益内訳は、以下の通りである。

      －　  コンバージェンス・サービス               による収益には、コンバージェンス・オファー(機器の販売を除く。定義を

        参照)について小売顧客に請求する収益が含まれる。これは、固定ブロードバンド・アクセス(xDSL、
        FTTx、ケーブル、固定4G)と移動体通信を最小単位とする組み合わせと定義される。
      －　  移動体通信サービス          のみによる収益には、移動体通信契約の顧客(音声、SMS及びデータの送受信)に請求

        する収益が含まれ、コンバージェンス・サービス及び機器の販売(これらの定義を参照)は除外される。
      －　  固定回線サービス         のみによる収益には、コンバージェンス・サービス及び機器の販売(定義を参照)を除

        く固定サービスについて顧客に請求する収益が含まれる。これには、従来の固定電話、固定ブロードバ
        ンド・サービス、ビジネス・ソリューション及びネットワークが含まれる(ただし、重要なビジネス・ソ
        リューション及びネットワークが企業向け事業セグメントにより提供されているフランスは除く)。
      －　  IT及び統合サービス          による収益には、一体型電気通信及び連携サービス(ローカル・エリア・ネットワー

        ク及び電話通信、コンサルティング、統合、プロジェクト管理、ビデオ会議サービス)、ホスティング及
        びインフラ・サービス(クラウド・コンピューティングを含む)、アプリケーション・サービス(顧客関係
        管理及びその他のアプリケーション・サービス)、セキュリティ・サービス、機器間(オフライン)に関連
        するサービス、並びに上記の商品及びサービスに関連した機器の販売による収益が含まれる。
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      －　  その他の回線業者サービス              による収益には、以下が含まれる。
        －　特に、移動体通信の着信トラフィック、ビジター・ローミング、ネットワーク・シェアリング、国

          内ローミング、及び仮想移動体通信業者(MVNO)を融合する事業者向けの移動体通信サービス。
        －　通信事業者向けの固定サービス、特に、国内の相互接続、海外通信事業者に対するサービス、高速

          及び超高速ブロードバンド(光ファイバー接続、電話回線の個別販売、DSLアクセス販売)への接続
          サービス、並びに電話回線の卸売販売を含む。
      －　  機器の販売      は、全ての固定及び移動体通信機器の販売を統合したもの(ただし、(ⅰ)統合サービス及びIT

        サービスの提供に関連する機器の販売、並びに(ⅱ)外部の販売業者及びブローカー向けの機器の販売は
        除く)。
      －　  その他の収益       には、特に、外部の販売業者及びブローカー向けの機器の販売、ポータル、オンライン広

        告、及び当グループの機能横断的活動による収益、並びにその他の雑収益が含まれる。
      各プロダクト・ラインへの配分が2019年度に見直され、2018年度の比較数値が表示されている。

     2.2  法人税以外の税金

     (単位：百万ユーロ)                                     2019年度           2018年度

              (1)

                                               (723)           (773)
     地域経済税、IFER           及び類似する税金
                     (2)

                                               (334)           (389)
     その他の税金及び課税(COSIP税                 を含む)
     合計                                         (1,057)           (1,162)

     (1)  ネットワーク企業の定額税
     (2)  放送番組産業支援勘定
     2.3  人件費

     (単位：百万ユーロ)                                     2019年度           2018年度

                                (1)(2)

                                              66,755           68,871
     平均従業員数(フルタイム従業員及びこれに類する者)
     賃金及び従業員給付費用                                         (6,349)           (6,513)

     うち、

      ・賃金及び給与                                       (4,055)           (4,155)

             (3)

                                              (1,767)           (1,893)
      ・社会保障費
      ・当年度に係る従業員インセンティブ賞与に対する引当金                                         (191)           (196)

      ・労働協議会への支払い                                         (123)           (127)

              (4)

                                               (213)           (142)
      ・その他の費用
     (1)このうち36％(2018年12月31日現在40％)がフランス公務員である。
     (2)内訳は、以下の通りである。
      ・　上級管理職及び管理職：58％;
      ・　従業員、技術者及び主任クラスの職員：42％.
     (3)確定拠出型年金制度の費用は627百万ユーロであり、主にオレンジSAの公務員を対象とする年金制度に対する定額拠出に関連してお
      り、当該拠出の割合は2019年度は47.7％(2018年度は52.4％)であった。
     (4)以下を含む。
      ・　2018年度においては競争力・雇用目的税額控除(CICE)に関する77百万ユーロ(2019年度に廃止された税制措置)。
      ・　2019年度においては無償株式報奨制度に関連する64百万ユーロ(2018年度は57百万ユーロ)(注記                                         4.3.2   「 無償株式報奨制度       」参
        照)。
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     2.4  金融費用(純額)

     (単位：百万ユーロ)                                   注記      2019年度         2018年度

     受取配当金                                   3.2          524         256

       オレンジ・ブランド・サービシズ・リミテッド                                           400         150

       Orange    Caraïbe                                        49         50

       FT  IMMO   H                                       67         43

       ノルドネット                                            7         8

       その他                                            2         5

     市場性のある有価証券による収益                                             (14)         (11)

     投資有価証券に関連する債権及び当座勘定による収益                                              28         76

     貸付金利息                                           (1,043)         (1,095)

     その他の株式(劣後債を含む)に係る利息                                            (292)         (306)

     デリバティブに係る利息                                             180         223

     正味為替差損益                                             (48)          (1)

     投資有価証券に係る減損の変動                                   3.2          765        1,724

       オレンジ・ポルスカ                                          (277)          245

       アトラス・サービシズ・ベルギー                                          (658)          492

       リムコム                                            55         27

       グローブキャスト・ホールディング                                            35         24

       オレンジ・パーティシペーションズ                                          1,635          946

       その他(純変動)                                           (25)         (10)

     子会社リスクに対する引当金の純変動                                   4.3          144        (144)

     その他の営業収益／費用及びその他の引当金の変動                                              22        (35)

     合計                                             266         687

     2.5  特別損益

     (単位：百万ユーロ)                                   注記      2019年度         2018年度

                      (1)

                                        4.3          (25)        (805)
     フランスの高齢従業員非常勤雇用
     不動産リースに係るリスクに対する引当金                                             (29)         (25)

     売却、引当金の変動及びその他の特別項目                                             (29)          58

              (2)

                                                 (307)         (320)
     規制引当金の変動
     合計                                            (390)        (1,093)

     (1)2018年度は制度延長に関連する(660)百万ユーロを含む。当該制度に基づく給付金の支払いにより同額の引当金が取崩され、費用組替
      勘定を通して特別損益に組替えられている(2019年度は625百万ユーロが、2018年度は690百万ユーロが組替えられた)。
     (2)税務上の償却によるものである。
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     2.6  法人税

     (単位：百万ユーロ)                                         2019年度         2018年度

     グループ課税減税によるベネフィット控除後の法人税戻入／(費用)                                            (333)         (426)

     法人税費用

      2019年12月31日現在、オレンジSAは法人税費用純額333百万ユーロを計上した。この金額は、主に、法人税費

     用497百万ユーロ、連結納税グループの親会社としてのオレンジSAに発生する、連結課税減税により生じるベネ
     フィット100百万ユーロ及び税額控除64百万ユーロから成る。
      オレンジSAは、様々な子会社とグループ課税減税を選択している。2019年12月31日現在、この納税グループ

     は79社(2018年12月31日現在は93社)であった。
      オレンジSAの将来の課税減税純額は、2019年12月31日現在485百万ユーロ(2018年12月31日現在700百万ユー

     ロ)であり、主に従業員給付に対する引当金に関するものである。この課税減税は、主に2020年から2028年まで
     の年度に適用される。
     税務紛争及び税務調査の進展

     税務調査

      オレンジSAは、2010年度から2016年度までの税務調査を受けた。この税務調査による修正は、当社の財務書

     類に重要な影響を及ぼさなかった。
     2000年度から2006年度に係る進行中の紛争

      オレンジSAによるCOGECOMの吸収に関連し、及びモントルイユ行政裁判所による2013年7月4日付の不利な判決

     により、税務当局に請求された金額を支払うこととなったため、オレンジSAは、請求された元本の残高と支払
     遅延による利息の合計2,146百万ユーロを2013年度に支払った。
      過去数年間において、ベルサイユ行政控訴裁判所にて係争中の手続に関する主な進展は以下の通りであっ

     た。
      －　2000年度から2004年度に関する事項：

        －　2018年7月24日付の判決において、ベルサイユ行政控訴裁判所はオレンジSAによる請求を支持した。

          税務当局は上訴しなかったため、この訴訟は終結した。その会計上の影響は、2018年度において考
          慮された。
      －　2005年度から2006年度に関する事項：

        －　2016年2月18日付の判決において、ベルサイユ行政控訴裁判所は、任命された調査官の結論とは矛盾

          する2013年7月4日付の判決を支持した。当社は、本件に関し、2016年4月18日に国務院に控訴した。
        －　2016年12月5日付の判決において、国務院は、最初の事業年度の期首貸借対照表の不可侵性の原則に

          ついては依然として調査の対象になっているという当社の異議申立てに基づき、ベルサイユ行政控
          訴裁判所による2016年2月18日付の判決を無効にし、同裁判所に差し戻した。
        －　2018年7月24日付の判決において、ベルサイユ行政控訴裁判所は、任命された調査官による結論とは

          矛盾するオレンジSAに不利な判決を下した。当社は、国務院に対して再度申立てを行い、その最終
          結論は国務院によって下される予定となっている。
      この紛争が有利な結果となれば、当期税金利益は遅延利息考慮前で21億ユーロとなる。国務院による新たな

     判断を待つ間、この金額は偶発資産として会計処理される。
     3　貸借対照表上の資産に対する注記

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     3.1  有形固定資産及び無形資産
     3.1.1   無形資産

     (単位：百万ユーロ)                                    2019年度            2018年度

     正味簿価－期首残高                                        26,846            26,897

     無形資産の取得                                          990            980

      うち、商標、特許及びソフトウェア                                        706            735

      うち、開発費用                                        232            240

     減価償却費、償却費及び減損                                        (1,139)            (1,159)

     引当金                                          (0)            (2)

            (1)

                                                ▶           129
     その他の影響
     正味簿価－期末残高                                        26,700            26,846

     (1)  2018年度の数値は、主にイクアント・フランスの合併による影響額124百万ユーロによるものである。
                                        2019年12月31日

     (単位：百万ユーロ)

                              総額      償却累計額           減損        正味簿価
     開発費用                          1,207         (567)           -        640

     営業権等、特許権、ライセンス、                          8,062        (4,275)           (16)        3,771

     商標及びソフトウェア
      うち、ライセンス                         3,467        (1,505)           (16)        1,946

     事業                          22,788           (59)        (647)        22,082

      うち、合併損失                        22,629            -       (550)        22,079

     その他の無形資産                           519        (306)          (6)        207

     合計                          32,576         (5,207)          (669)        26,700

     3.1.2   有形固定資産

     (単位：百万ユーロ)                                    2019年度            2018年度

     正味簿価－期首残高                                        15,672            14,950

     有形固定資産の取得                                         4,003            3,588

      うち、建物                                        254            236

      うち、工場及び設備                                       3,350            3,170

     売却                                         (621)            (432)

     減価償却費、償却費及び減損                                        (2,579)            (2,482)

     その他の影響                                          37            48

     正味簿価－期末残高                                        16,512            15,672

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                                        2019年12月31日

     (単位：百万ユーロ)                           総額      償却累計額            減損       正味簿価

     建物                          5,954        (4,496)           (4)       1,454

     工場、機械及び設備                         49,638        (36,653)            -      12,985

     その他の有形固定資産                          5,169        (2,893)          (203)        2,073

     合計                         60,761        (44,042)           (207)        16,512

     3.2  金融資産

     (単位：百万ユーロ)                                   注記      2019年度         2018年度

     正味簿価－期首残高                                           42,871         39,927

     増加                                            1,121         1,767

     売却                                            (647)         (546)

     有価証券減損引当金                                   2.4         (968)          (10)

     有価証券減損引当金の戻入れ                                   2.4         1,734         1,734

     正味簿価－期末残高                                           44,110         42,871

      2019年度中の主な変動は、以下の事象に関連している。

      －　増資の引受：オレンジ・ビジネス・サービシズSAの581百万ユーロ(特に、SecureLink社及びSecureData

        社の取得資金)及びオレンジ・デジタル・インベストメントの20百万ユーロ(うち5百万ユーロはまだ全額
        払い込まれていない)。
      2018年度中の主な変動は、以下の事象に関連している。

      －　オレンジ・パーティシペーションズの増資の引受に係る合計350百万ユーロ(うち100百万ユーロはまだ全

        額払い込まれていない)、及びオレンジ・ビジネス・サービシズSAに係る397百万ユーロ(特に、Basefarm
        社及びBusiness         & Decision社の取得資金)。
      －　ディジセルの訴訟に係る預託金346百万ユーロ(注記5.4「                                コミットメントの適用を受ける資産                  」及び注記

        6「  訴訟  」参照)。
                                             2019年12月31日

     (単位：百万ユーロ)                                   総額      減損累計額         正味簿価

     投資有価証券                                    48,966        (6,580)        42,386

             (1)

                                           123         -       123
     現金担保支払額
                (2)

                                         1,601          -      1,601
     その他の長期金融資産
     合計                                    50,690        (6,580)        44,110

     (1)現金担保受取額は、「その他の短期借入金」に含まれている(注記4.4.1「                                金融債務総額、現金及び市場性のある有価証券の満期日到来
      予定  」参照)。
     (2)従業員利益分配に関連する受取債権1,207百万ユーロを含む。
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     投資有価証券
      投資有価証券の内訳

                                                         オレン

                                                    オレンジ
                               2019年12月31日の
                                                         ジSAに
                                         2019年12
                                                    SAによる
                                   簿価
                     その他の                          前年度純
     (単位：
                 株式                                         よる貸
                                         月31日の
                          持分割合                          2019年度
                       (1)                          (1)
                 資本                                         付金及
     　百万ユーロ)
                                            (1)
                     資本                          利益
                                                    の配当金
                                          収益
                                                         び前払
                                総額     純額
                                                    受取額
                                                          金
     子会社(50％超を
     　所有)
     アトラス・サービ           19,618      5,690     100％     26,791     25,813        NA   1,342        -     -

      シズ・ベルギー
     オレンジ・パー            7,037       19    100％     9,521     9,521       NA     29      -     -

     ティシペーション
     ズ
     オレンジ・             925    1,543    50.67％       6,335     1,593     2,478       22      -     -

     ポルスカ
     オレンジ・ブラン            1,052     3,101     100％     3,153     3,153      482     288     400      -

     ド・サービシズ・
     リミテッド
     オレンジ・パー             413     (352)     100％       440     44     NA     (3)      -     -

     ティシペーション
     ズUS
     リムコム             137      1   100％       310     275      NA      ▶     -     -

     オレンジ・テレコ              9     33    100％       304     42     NA     (0)      -     -

     ミュニケーション
     ズ・グループ・リ
     ミテッド
     FT  IMMO   H        266     265    100％       267     267     169      99     67     -

     オレンジ・ビジネ            1,064       91    100％     1,222     1,222       16     (8)      -    80

     ス・サービシズSA
     グローブキャ             13     (4)    100％       248     118      NA     (4)      -     -

     スト・ホール
     ディング
     オレンジ・デジタ             175      31    100％       201     196      NA     16      -     -

     ル・インベストメ
     ント
     ノルドネット              0     12    100％       90     59     63      ▶     7     -

     その他の有価証券             NA     NA     NA     67     67     NA      -     50     -

     子会社合計                           48,949     42,369                 524     80

     非支配持分(50％未

      満を所有)
     その他の有価証券             NA     NA     NA     17     17     NA     NA      1     -

     非支配持分合計                             17     17                1     -

     投資有価証券合計                           48,966     42,386                 524     80

     (1)  数字は取締役会の承認前のものである。
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     投資有価証券の使用価値
      投資有価証券の使用価値は、当該有価証券の構成要素である企業の見積企業価値(正味債務控除後(又は
     キャッシュ純額を追加後))である。これは当該企業の通貨で測定され、期末時点の換算レートでユーロへ換算
     されている。
      －　アトラス・サービシズ・ベルギー(以下「ASB」という。)株式の使用価値は、同社の直接保有及び間接保

        有事業子会社の使用価値に対する持分に、ASB及びその中間持株会社が保有する現金を加えたものから構
        成される。具体的には、スペイン及びルーマニア(99％所有)、スロバキア及びベルギー(53％所有)にお
        ける事業が含まれる。当グループがBTグループ・ピーエルシーの株式資本に対する残存持分2.49％を売
        却した2019年6月28日までは、BTグループの上場株式の評価額も含まれていた。
      －　オレンジ・パーティシペーションズ(以下「OPA」という。)株式の使用価値は、同社の直接保有及び間接

        保有の事業子会社の使用価値に対する持分にOPA及びその中間持株会社が保有する現金を加えたものから
        構成される。これは主に、オレンジ・ミドル・イースト・アンド・アフリカ(OMEA)という中間持株会社
        に統合されたアフリカ及び中東地域における事業活動、及びフランスにおける銀行業務から構成され
        る。
      －　オレンジ・ポルスカ株式の使用価値は、ポーランドの企業価値に対するオレンジSAの持分(50.7％)から

        オレンジ・ポルスカ・グループの純負債を控除した金額で構成される。
      －　オレンジ・ブランド・サービシズ・リミテッド(以下「OBSL」という。)株式の使用価値は、オレンジ・

        ブランドの使用価値にOBSLが保有する現金を加えたものから構成される。
      －　オレンジ・ビジネス・サービシズSA(以下「OSB                           SA」という。)株式の使用価値は、同社の直接保有及び

        間接保有事業子会社の使用価値に対する持分に、OSB                            SA及びその中間持株会社が保有する現金を加えた
        ものから構成される。主として、データ、デジタル、顧客体験、インターネット・オブ・シングス
        (IoT)、クラウド・コンピューティング及びサイバーディフェンスに関連する企業のためのコンサルティ
        ング、IT統合及びサービス活動が含まれる。
     使用価値の算定に使用される主な仮定

      2019年度において当グループは戦略的計画を更新した。投資有価証券ポートフォリオを構成する全ての企業

     について新たな事業計画が策定された。
      使用価値の算定に使用される主な事業の仮定は、当グループの事業部門全体で共通である。これらの仮定に

     は以下が含まれている。
      －　主要な収益の仮定。これは市場レベル、提供サービスの普及率及び市場シェア、競合他社の提供サービ

        スのポジション及び市場価格レベルに与える潜在的影響及び当グループの提供サービス基盤への移転、
        顧客サービスの価格並びに内部オペレーター・サービスの利用と料金に関する規制当局の決定、ネット
        ワーク技術のマイグレーション(例えば、銅線ローカルループの廃止)、並びにケーブル等の隣接した区
        域の集中又は規制に関する競争当局の決定を反映する。
      －　主要な費用の仮定。これは製品ラインの更新と競争に対応するために必要な販売費用レベル、潜在的な

        収益の変動に対する費用の調整力に関わるものであり、又は人員の自然減とすでに発動している従業員
        退職制度に影響される。
      －　資本的支出の程度に係わる仮定。これは新技術の展開、ライセンス及び周波数の割当てに関する規制当

        局の決定、ファイバー・ネットワークの配備、移動体通信ネットワークの受信可能範囲、ネットワーク
        の共有、あるいは競合他社へネットワークを広げるための義務によって、影響を受ける可能性がある。
      これらの主な事業の仮定は、過去の実績や想定される傾向を反映している。過去の予期しない変化がこの想

     定に重要な影響を及ぼし、その変化が将来にわたって影響を及ぼし続けることがある。
      使用価値の算定に使用される割引率及び永久成長率は2019年度、以下の通り、修正された。

      −　使用価値の算定に使用される割引率及び永久成長率は、2019年12月末日現在で、以下の通り修正され

        た。
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       ・　割引率は一部の事業計画の実施に係るリスクやカントリー・リスクの増加を反映した特定のプレミア
         ムを含む可能性があり、ヨーロッパで上昇し、リスク・プレミアムが低下しているアフリカ及び中東
         では下落した。ヨーロッパでは、ブレグジットが市場及び経済活動の不安定要因となっており、将
         来、  金利つまりは割引率に影響を及ぼす可能性がある。
       ・　永久成長率は、ポーランド及びスロバキアで上昇しているが、当社が事業計画期間後の動向について

         より保守的な仮定を設定している中東及びアフリカ地域では下落している。ヨーロッパでは、2019年
         12月末に実施された評価において、経済状況により当グループがサービスを提供している業界の長期
         的予測が変化することは想定されていないため、永久成長率は全体的に維持された。
      −  2019年12月31日現在、特定のリスク要素は、以下の通りである。

       ・　ヨーロッパ

        − 　規制当局及び競争当局による消費者向け価格の引下げと事業投資の促進の間の折り合い、又は5G事

          業免許の交付若しくは市場集中の観点
        − 　当グループが活動する市場は競争が激しく、特にスペインは価格引下げ圧力が強い

        − 　潜在的に変動する収益に対して費用及び資本的支出を調整する当グループの能力

       ・　中東及びマグレブ(ヨルダン、エジプト、チュニジア)、並びにアフリカ諸国の一部(マリ、コンゴ民主

         共和国、中央アフリカ共和国)
        − 　事業環境全般にマイナスの経済的影響を及ぼす政治情勢及び治安の変化

      使用価値の算定に影響を及ぼすその他の仮定は、以下の通りである。

                 オレンジSA

     2019年12月31日                   スペイン      ブランド      ポーランド       ベルギー      ルーマニア       エジプト
                  の事業
     使用されるソース                                社内計画

     手法                            割引キャッシュ・フロー

     永久成長率              0.8％       1.5％      1.1％      1.5％      0.5％      2.3％      3.8％

                      (1)

     税引後割引率                     7.3％      7.4％      8.3％      7.5％      8.3％      12.5％
                   6.0％
     (1)  オレンジSAの事業の税引後割引率には、2022年までの法人税25.82％への減税が含まれている。
      オレンジSAの事業の使用価値は、オレンジSAの有形固定資産及び無形資産(配分された合併損失持分を含む)

     の評価を検証するための参考基準として役立つものである(注記9.1.5                                    「有形固定資産及び無形資産の減損」                   参
     照)。
     使用価値の感応度

      使用価値は、社内計画において使用される最終年度キャッシュ・フロー(回収可能額の重要部分を表す)、永

     久成長率及び割引率の仮定、並びにユーロ圏外の企業においては、決算日の為替レートに対して感応的である
     (注記9.2「      見積りの利用       」参照)。
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     3.3  その他の受取債権
     (単位：百万ユーロ)                                  2019年12月31日            2018年12月31日

     未収VAT還付金                                          561            583

     子会社当座勘定(現金)                                          143            167

     その他                                          238            188

     合計                                          942            938

     3.4  現金及び市場性のある有価証券

     (単位：百万ユーロ)                                  2019年12月31日            2018年12月31日

     市場性のある有価証券(引当金控除後の価値)                                         8,229            5,123

     うち、自己株式                                          139            105

     現金                                         1,378            1,433

     合計                                         9,607            6,556

     自己株式

      2019年5月21日の株主総会の承認に従って、取締役会は新規の株式買戻制度(以下「2019年度買戻制度」とい

     う。)を導入し、2018年度買戻制度を即時に中止した。この承認は、当該株主総会から18カ月間有効である。
     2019年度買戻制度については、2019年3月21日にフランスの金融監督官庁(                                      Autorité     des  marchés     financiers      、
     以下「AMF」という。)に提出したレジストレーション・ドキュメントに記載されている。
      当年度にオレンジが買戻した株式は、主にオレンジ・ヴィジョン2020、長期インセンティブ制度(LTIP)

     2018-2020及びLTIP2019-2021無償株式報奨制度によるものであった。
      2019年12月31日現在、当社は9,742,968株の自己株式(流動性契約に関連する853,500株、並びにオレンジ・

     ヴィジョン2020、LTIP2018-2020及びLTIP2019-2021無償株式報奨制度に関連する8,889,468株を含む)を保有し
     ていた。
      2018年12月31日現在、当社は7,214,100株の自己株式(流動性契約に関連する309,609株及び無償株式報奨制度

     に関連する6,904,491株を含む)を保有していた。
     3.5  前払費用

     (単位：百万ユーロ)                                  2019年12月31日            2018年12月31日

            (1)

                                               506            892
     前払金融費用
     前払営業費用                                          369            355

       うち、不動産リース                                        251            236

     合計                                          875           1,247

     (1)  この変動のうち(428)百万ユーロは、アトラス・サービシズ・ベルギーがBTに対する残存持分を売却した後に、EE株式売却に伴いオレ
      ンジSAがヘッジ手段に関して2019年度に損益計算書に認識した損失(注記9.1.13「                                 デリバティブ金融商品         」参照)に関連するものであっ
      た。
     3.6  為替差損益

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      為替差益及び為替差損は、主に外貨建の貸付金及び借入金並びに劣後債及び劣後ローンをユーロに換算する
     際に生じる未実現利益及び損失をそれぞれ示している。
      2019年12月末日の為替差損は499百万ユーロ(2018年12月末日は669百万ユーロ)で、未実現損失に関するもの

     である。
      2019年12月末日の為替差益は942百万ユーロ(2018年12月末日は1,231百万ユーロ)で、未実現利益に関するも

     のである。
     注記   4　貸借対照表に対する注記－資本及び負債

     4.1  資本

      2019年度において、株式の新規発行は行われなかった。2019年12月31日現在、同日現在の発行済株式数に基

     づくオレンジSAの株式資本は10,640,226,396ユーロであり、額面4ユーロの普通株式2,660,056,599株から成
     る。
      2019年12月31日現在、オレンジSAの株式資本及び議決権は、以下の通り分類される。

     4.1.1   資本の変動






     (単位：         2018年1月1日         2018年度当期              2019年度          その他の      2018年12月31日

                               配当金            増資
     　百万ユーロ)                                           変動
               現在残高       純利益の処分              当期純利益                  現在残高
     株式資本            10,640           -      -      -    -     -       10,640
     払込剰余金            15,872           -      -      -    -     -       15,872
     法定準備金             1,064           -      -      -    -     -        1,064
     利益剰余金             6,104        2,533     (1,857)         -    -     -        6,780
     当期純利益             2,533        (2,533)         -    2,859      -     -        2,859
     政府助成金              490          -      -      -    -    (24)          466
     規制引当金             2,090           -      -      -    -    307         2,397
     合計            38,793           -   (1,857)       2,859      -    283        40,078
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     4.1.2   配当金
                                                  配当

                                   1株当たり
      年度          承認            内容               配当日             合計
                                    配当金
                                                  方式
                                   (ユーロ)                   (百万ユーロ)

     2019年度      2019年7月24日取締役会              2019年度中間配当            0.30    2019年12月4日          現金        796

           2019年5月21日株主総会              2018年度差額            0.40    2019年6月6日          現金       1,061

     2019年度に支払った配当金合計

                                                          1,857
     2018年度      2018年7月25日取締役会              2018年度中間配当            0.30    2018年12月6日          現金        796

           2018年5月4日株主総会              2017年度差額            0.40    2018年6月7日          現金       1,064

     2018年度に支払った配当金合計

                                                          1,860
      2019年度に関して支払った1株当たり配当金は0.70ユーロであった。

     4.2  その他の資本

     (単位：百万ユーロ)                                  2019年12月31日            2018年12月31日

         (1)

                                             5,665            5,598
     劣後債
     株式に転換可能な永久債(以下「TDIRA」という。)                                         818            818

     合計                                        6,483            6,416

     (1)  変動は、主に英ポンド建てで発行された株式の未実現為替差損益の影響及び注記4.2.1「                                    劣後債   」に記載されている当期の全ての変動
      に関係している。
     4.2.1   劣後債

      2014年2月7日に、オレンジSAは、EMTNプログラムの一環として28億ユーロ相当のユーロ建て及び英ポンド建

     ての完全劣後債を3つのトランシェ(固定金利4.25％で10億ユーロ、固定金利5.25％で10億ユーロ、固定金利
     5.875％で650百万英ポンド)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・オプショ
     ンの行使日に行われる。
      オレンジSAはトランシェ毎にコール・オプションを有しており、2020年2月7日以降、2024年2月7日以降及び

     2022年2月7日以降、また契約上定められた特定の事象が発生した場合にそれぞれ行使可能である。
      ステップアップ条項には、1回目のトランシェについては2025年度に25bps、2040年度にさらに75bpsの利息調

     整を加えること、2回目のトランシェについては2024年度に25bps、2044年度にさらに75bpsの利息調整を加える
     こと、3回目のトランシェについては2027年度に25bps、2042年度にさらに75bpsの利息調整を加えることが定め
     られている。
      2014年10月1日に、オレンジSAは、EMTNプログラムの一環として30億ユーロ相当のユーロ建て及び英ポンド建

     ての完全劣後債を3つのトランシェ(固定金利4％で10億ユーロ、固定金利5％で12.5億ユーロ、固定金利5.75％
     で600百万英ポンド)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・オプションの行
     使日に行われる。
      14-036号及び14-525号としてAMFが認めた目論見書の条件に基づいて両債券は発行された。

      オレンジSAはトランシェ毎にコール・オプションを有しており、2021年10月1日以降、2026年10月1日以降及

     び2023年4月1日以降、また契約上定められた特定の事象が発生した場合にそれぞれ行使可能である。
      ステップアップ条項には、1回目のトランシェについては2026年度に25bps、2041年度にさらに75bpsの利息調

     整を加えること、2回目のトランシェについては2026年度に25bps、2046年度にさらに75bpsの利息調整を加える
     こと、3回目のトランシェについては2028年度に25bps、2043年度にさらに75bpsの利息調整を加えることが定め
     られている。
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      2019年4月15日、オレンジSAは、EMTNプログラムの一環として10億ユーロ相当のユーロ建ての完全劣後債を1
     つのトランシェ(固定金利2.375％)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・オ
     プ ションの行使日に行われる。
      オレンジはこのトランシェのコール・オプションを有しており、2025年4月15日(当該トランシェの最初の金

     利見直し日)以降、また契約上定められた特定の事象が発生した場合に行使可能である。
      ステップアップ条項には、2030年度に0.25％、2045年度にさらに0.75％の利息調整を加えることが定められ
     ている。
      同様に、オレンジは、以下トランシェの劣後債の一部について、契約に従い既存の劣後債の一部償還手続き

     を進めた。
      －　金利4.25％で2014年2月7日に発行された額面価額10億ユーロのうち500百万ユーロ

      －　金利4.00％で2014年10月1日に発行された額面価額10億ユーロのうち500百万ユーロ

      2019年9月19日、オレンジSAは、EMTNプログラムの一環として500百万ユーロ相当のユーロ建ての完全劣後債

     を1つのトランシェ(固定金利1.75％)にて発行した。市場の状況に応じた金利の再設定は、契約上、各コール・
     オプションの行使日に行われる。
      オレンジはこのトランシェのコール・オプションを有しており、2027年3月19日(当該トランシェの最初の金

     利見直し日)以降、また契約上定められた特定の事象が発生した場合に行使可能である。
      ステップアップ条項には、2032年度に0.25％、2047年度にさらに0.75％の利息調整を加えることが定められ

     ている。
      これらはAMFが認めた目論見書(14-036号、14-525号、19-152号及び19-442号)に基づいて発行された。

      ユーロネクスト・パリに上場しているこれら債券は、完全劣後債(普通株式より上位)であり、これら債券の

     保有者は、オレンジSAに対して請求権があるパーティシペーティング・ローン並びに他の劣後債及び債務証券
     の保有者を含む他の全ての債権者に劣後して償還を受けることになる(想定元本、利息又はその他の金額に対し
     て)。
      各利息の支払日に、発行者の選択により決済が行われるか又は繰り延べられる場合がある。繰延利息は資本

     計上され、契約上定められた特定の状況に基づき発行体による統制の下で全額期日が到来し支払い義務が発生
     する。
      2019年12月12日、当グループは、当初額面価額10億ユーロで発行された債券の残りの500百万ユーロについて

     (一部は2019年4月にすでに償還されている。)、契約の規定に基づき、2020年2月7日にコール・オプションを行
     使する意思を表明した。2019年12月31日までに当該トランシェに関して発生した金利は、19百万ユーロであっ
     た。当該トランシェは、オレンジSAが買い戻すことを確約したため、「その他の資本」から「その他の流動負
     債」に再分類された(注記4.4「                金融負債     」参照)。
      未払利息は損益に認識され、支払期日がまだ到来していない未払利息は貸借対照表の「その他の資本」では

     なく負債勘定に含まれている。
      2019年度において、オレンジは、劣後債に係る利息を繰り延べるオプションを行使しなかったため、以下を

     債券の保有者に対して支払った。
      －　2019年2月7日に139百万ユーロの利息支払額(95百万ユーロ及び38百万英ポンド)

      －　2019年4月1日に40百万ユーロの利息支払額(35百万英ポンド)

      －　2019年4月15日に14百万ユーロの利息支払額

      －　2019年10月1日に83百万ユーロの利息支払額

     4.2.2   TDIRA

      2003年3月3日、モビルコムとの業務関係を終了する取引契約条項に基づき、オレンジSAは、額面価額14,100

     ユーロの株式に転換可能な永久債(以下「TDIRA」という。)を発行した。これらは銀行シンジケート団のメン
     バー向け(以下「バンクトランシェ」という。)及びモビルコムの機器サプライヤー向け(以下「サプライヤート
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     ランシェ」という。)であった。TDIRAはユーロネクスト・パリに上場されている。その発行については、2003
     年2月24日にフランス証券取引審議委員会(                      Commission      des  Opérations      de  Bourse   )(現在   Autorité     des  marchés
     financiers      (フランス金融監督官庁)に改名)に承認された目論見書に記載されている。2018年12月の想定元本
     443百万ユーロに相当する31,417口の償還を含め、当該発行以降に行われた償還を考慮すると、償還されていな
     いTDIRAは57,981口のみである(想定元本818百万ユーロ)。
      TDIRAは、オレンジSAのイニシアチブで、所有者の要請により、又は該当する目論見書に記載されている特定

     の条件下でいつでもオレンジSAの新規普通株式に転換可能である。これは、TDIRA                                          1口につき583.261株(転換価
     格24.175ユーロ)という比率に基づいている。TDIRA                           1口につき300株という当初の比率は、社債保有者の権利を
     保護するためにこれまでに数回調整されており、今後も目論見書に記載の条件に基づいて調整される可能性が
     ある。
      2010年1月1日以降、TDIRAに係る金利は3カ月物Euriborプラス2.5％である。

      未払利息は損益に認識され、支払期日がまだ到来していない未払利息は貸借対照表の「その他の資本」では

     なく負債勘定に含まれている。
     4.3  引当金

                    従業員給付及び

                                          子会社リスク              偶発事象に
                                     訴訟引当             その他の
                               解体及び
                      類似給付
     (単位：百万ユーロ)                                     に対する引当              対する引当
                                       (1)              (2)
                               原状回復
                                      金            引当金
                                             金            金合計
                  雇用後給付       長期給付
     引当金－期首残高                 604     2,402       430     501       165     1,014       5,116

     増加                  62      50       -    83        -     298       493

     取崩                 (38)     (634)       (7)    (15)       (144)      (279)      (1,117)

       取崩   －  未利用            -      -      -    (7)      (144)      (145)       (296)

       取崩   －利用済            (38)     (634)       (7)     (8)        -    (134)       (821)

     割引及びその他の                  9     (1)      40      -       -      2      50

     影響額
     引当金－期末残高                 637     1,817       463     569        21    1,035       4,542

     (1)  詳細については注記6「          訴訟  」参照。
     (2)  2019年12月31日現在、無償株式報奨制度に関連する132百万ユーロを含む(注記4.3.2                                   「 無償株式報奨制度       」参照)。
      引当金変動による損益計算書への影響の内訳は以下の通りである。

     (単位：百万ユーロ)                          営業収益        金融収益        特別収益         合計

     増加(割引を含む)                              209         33        261        504

     取崩                             (148)        (144)        (824)       (1,117)

     2019年12月31日現在残高                              61       (111)        (563)        (613)

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     4.3.1   従業員給付
     雇用後給付及びその他の長期給付の種類

      フランスの法令及び慣習に従って、オレンジSAは従業員給付に関して義務を負っている。

      －　退職に関しては、従業員は、法令に定められた確定拠出型年金制度の対象となっている。オレンジSAに

        雇用されている公務員は、国営の文民年金及び軍人恩給により保証されている。この制度に基づくオレ
        ンジSAの債務は、年間の拠出金の支払いに限られている(1996年7月26日付のフランスの法令第96-660
        号)。そのためオレンジSAは、同社の公務員である従業員が対象となっている年金制度、もしくはその他
        のいかなる公務員年金制度における将来の不足額の資金も提供する債務を有していない。
      －　また、オレンジSAは、年金に基づく確定給付型年金制度に資金を提供している。フランスの上級管理職

        従業員向け制度には最大205百万ユーロである。当制度の制度資産は移行された。ここ数年間、この制度
        は新規加入者の受付を締切っている。
      －　また、オレンジSAは、資本に基づく確定給付型年金制度にコミットしている。一部諸国の法令又は契約

        上の合意に従って、従業員は、退職時に一定の一時金支払い又は特別手当を受け取る権利を有してい
        る。これらの支払額は、従業員の勤続年数及び退職時の給与によって決まる(民間従業員については最大
        838百万ユーロ、公務員については33百万ユーロ)。
      －　最後に、その他の長期給付は、以下に記載のフランスにおける高齢従業員非常勤雇用制度(TPS)及び長期

        有給休暇に関連するものである。
      フランスの高齢従業員非常勤雇用制度は、3年から5年以内に全退職給付を受給する資格があり、最低でも15

     年間当グループで勤務する公務員及びフランス民間企業従業員が利用できる制度である。適格従業員は2025年1
     月1日までに退職する従業員である。
      これらの制度により、従業員は以下を受給するかたわら常勤の50％又は60％で勤務する機会を得る。

      －　常勤の給与の65％から80％相当の基本給

      －　常勤していた期間に権利を得た退職給付(雇用者及び従業員の退職拠出金)

      －　最低給与水準

      当該制度による雇用期間は最短18カ月、最長5年間である。

      受給者は基本給与の一部(5％、10％又は15％)を定期預金口座(以下「CET」という。)に投資することがで

     き、これには当グループが追加拠出する。CETは、勤務時間の短縮を考慮している。
      2019年12月31日現在、31,500名の従業員がTPSに加入しており、うち、22,200名はすでに終了している。TPS

     に加入している又は加入予定の(つまり引当金の算定に含まれる)従業員数は、2019年12月31日現在14,200名と
     見込まれている。
      2019年12月31日現在、TPSに対する引当金は、1,218百万ユーロ(2018年12月31日現在は1,777百万ユーロ)で

     あった。
     債務額の算定に使用された主な仮定

      雇用後給付及びその他の長期給付の評価は、退職年齢に基づき、各制度に適用される規定及び年金の全額の

     受給資格を確保するために必要な条件に従って算定されており、これらはいずれも法改正の対象となることが
     多い。
      主要な資本に基づく確定給付型年金制度(フランスの民間従業員の退職金)は、主に雇用政策の仮定の影響を

     受ける(従来、オレンジは退職年齢である従業員数が多かった)。当制度の資本増加の見積りは、より高い「賃
     金ドリフト－年功－業務スキル」(以下「GVT」という。)の影響に関連した2％の長期インフレーション仮定に
     基づいている。GVTは、グレード内の昇進、グレード外の昇進及び既存の従業員の年齢上昇に伴う賃金及び給料
     の一般的又はカテゴリーに係る増加とは無関係な、年間給与総額の変動に相当する。
      フランスの高齢従業員非常勤雇用制度の債務の評価は、潜在的な適格従業員数の見積り及び当制度に加入す

     る従業員の割合の見積り(平均で70％と見積もられている)、並びに受給者が提示された様々な制度間で最終的
     に行う交換による影響を受ける。
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      退職給付及びその他の長期従業員給付に関するオレンジSAの債務を測定するために用いた数理計算上の仮定
     は、以下の通りである。
                                       2019年12月31日            2018年12月31日

         (1)

                                       -0.25％から0.90％            -0.05％から1.85％
     割引率
     長期期待平均昇給率                                    2％から2.50％            2％から2.30％

     長期インフレ率                                         2％            2％

     (1)  フランスの高齢従業員非常勤雇用制度に関する債務評価において、-0.25％(2018年12月31日現在は-0.05％)が使用された。
      割引率は、格付がAA-で満期が同一の社債に基づいている。

      主要な仮定の変更による年金給付債務への影響は、以下の通りである。

     (単位：百万ユーロ)                             加入率が50ポイント下落              加入率が50ポイント上昇

     割引率                                       (78)               72

                                      加入率が5％下落              加入率が5％上昇

                            (1)

                                             (42)               42
     フランスの高齢従業員非常勤雇用制度加入率
     (1)  感応度はフランスの高齢従業員非常勤雇用制度(TPS)における将来の参入に対して算定されている。
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     債務額の変動
      以下の表に従業員給付債務額変動の詳細を示した。

                             年金に       資本に      その他の      雇用後給付       その他の長

     (単位：百万ユーロ)                       基づく制度       基づく制度       雇用後給付         合計      期給付
     債務額の変動

      期首給付債務合計                          207       709       69      985      2,402

      勤務費用                           1      42       1      44      101

      利息費用                           0      12       1      13       (1)

      数理計算上の差異                           8      130       (51)       87      (51)

      給付支払額                          (11)       (24)       (3)      (38)      (634)

     期末給付債務合計(a)                          205       869       17     1,091       1,817

     全額又は一部積立型の従業員給付制度に                          205        -       -      205        -

      関するもの
     全額非積立型の従業員給付制度に                            -      869       17      886      1,817

      関するもの
     制度資産の変動

      期首制度資産の公正価値                          156        -       -      156        -

      制度資産に係る数理計算上の差益                           5       -       -       5       -

      制度資産に係る益／           (損)               (1)       -       -      (1)       -

      雇用者拠出                           9       -       -       9       -

      基金による給付支払額                          (9)       -       -      (9)       -

     期末制度資産の公正価値(b)                          160        -       -      160        -

     制度資産

     正味積立状況(a)－(b)                           45      869       17      931      1,817

     未認識の数理計算上の差異                          (30)      (302)        33      (299)         -

     未認識の過去勤務費用                            -       5       -       5       -

     引当金／(資産)                           15      572       50      637      1,817

      うち、引当金／(資産)：短期                           6      34       0      40      450

      うち、引当金／(資産)：長期                           9      538       50      597      1,367

     当期の変動

     勤務費用                            1      42       1      44      101

     利息費用                            0      12       1      13       (1)

     制度資産の期待収益                           (5)       -       -      (5)       -

     数理計算上の差異の償却                           11       6       2      19      (51)

     未認識の過去勤務費用の償却                            -      (0)       0       -       -

     期間年金費用純額合計                            7      60       ▶      71       49

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     引当金／(資産)の変動
     期首引当金／(資産)                           19      536       49      604      2,402

     期間年金費用純額                            7      60       ▶      71       49

     雇用者が支払った拠出及び／又は給付                          (11)       (24)       (3)      (38)      (634)

     期末引当金／(資産)                           15      572       50      637      1,817

     従業員給付債務の期日

      2019年12月31日現在、フランスの高齢従業員非常勤雇用制度、年金制度及びその他の雇用後給付債務支払の

     今後10年間に予定される満期の内訳を以下に示した。定期預金勘定及び長期疾病休暇に対する引当金は、以下
     の表に含まれていない。
                                         割引前の予定見積給付額

                                                        2023年か

                           2019年
                                 2020年      2021年      2022年      2023年     ら2028年
                           12月31日
     (単位：百万ユーロ)                                                    まで
     フランスの高齢従業員非常勤雇用制度                        1,218       421      313      236      195      109

     年金及びその他の雇用後給付に対する                         863      114      102      92      71     339

     　引当金
     従業員給付債務の合計                        2,081       535      415      328      266      448

     4.3.2   無償株式報奨制度

     オレンジ・ヴィジョン2020無償株式報奨制度

     2017-2019無償株式報奨(FSA)制度

      2017年10月25日に、取締役会は、従業員向けの無償株式報奨制度の導入を承認した。当該制度は、9.2百万ユ

     ニットを含み、そのうち最大9.1百万ユニットについて株式が発行される見込みである。この制度は、87ヶ国約
     144,000名の従業員が利用できる。規制上、税法上又は労働法上、株式報奨が認められない国においては、当該
     制度の受益者は2020年3月31日現在のオレンジ株式の取引所における取引価格を基準に算定される金額の現金を
     受領する。
      当該報奨は以下の条件で2019年12月31日に権利確定し、2020年3月31日に株式が付与される。

      －　継続雇用条件：2017年9月1日から2019年12月31日まで。

      －　内部業績条件：特に制度で定義された銀行事業を含む調整後EBITDA(50％)及び通信事業の本業による

        キャッシュ・フロー(50％)。
      これらの各指標は、3年間の各年度について取締役会で承認された計画と比較される。業績条件が満たされて

     いない場合でも、雇用条件が満たされていれば、各従業員には当初の予定の半数の株式が付与される。
      業績は2017年度、2018年度及び2019年度の3年間について、事前に取締役会で承認された各年度の計画との比

     較で評価される。したがって、各年度の業績条件の達成が毎年確認され、最終的な付与は権利確定期間中に評
     価された業績の合計に基づいた割合となる。最終的に付与される株式数は、過年度の業績条件を達成したか否
     かを取締役会が確認した後に、2020年3月31日に判明する。
     長期インセンティブ制度(LTIP)                 2017-2019

      無償株式報奨制度に加えて、2017年7月26日の取締役会会議において、無償株式1.6百万ユニットから成る、

     執行委員会、役員、執行役及びリーダー向けの無償株式報奨制度(長期インセンティブ制度(以下「LTIP」とい
     う。))の導入が承認された。この制度は、約1,200名の従業員が利用できる。規制上、税務上又は労働法により
     株式報奨が認められない国においては、国際的制度の受益者は、2020年3月31日現在のオレンジ株式の価格に相
     当する額の現金を受領する。
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      当該報奨は、以下の条件で2019年12月31日に権利確定し、2020年3月31日に株式が付与される。
      −　継続雇用条件：役員及び執行委員会メンバーは2017年1月1日から、適格上級役員は2017年7月15日から、

        2019年12月31日まで。
      −　業績条件(内外それぞれ)：特に年次で計画と比較評価される制度で定義された通信事業の本業による

        キャッシュ・フロー(50％)及び株主総利回り(以下「TSR」という。)(50％)。TSRのパフォーマンスは、
        2017年1月1日から2019年12月31日までの3事業年度におけるオレンジ株主に対するトータルリターンの相
        対的パフォーマンスに基づくオレンジのTSRの変動を、「ストックス欧州600通信」指標の又は当該制度
        の期間に適した同様の目的のその他の指標の平均値に基づいて算出されるTSRの変動と比較することで測
        定される。
     会計上の影響

      2017年度においては、2018年度の本業によるキャッシュ・フローに関連する業績基準以外の全ての業績基準

     が達成された。
      2019年12月31日現在、本制度に対する引当金として118百万ユーロが認識されている(注記9.1.16「                                                  財務書類

     に適用される会計方針           」参照)。2018年12月31日現在は65百万ユーロであった(注記4.3「                                  引当金   」参照)。
     長期インセンティブ制度(LTIP)2018-2020

      2018年7月25日の取締役会会議において、無償株式1.7百万ユニットから成る、執行委員会、役員及びリー

     ダー向けの無償株式報奨制度(長期インセンティブ制度(以下「LTIP」という。))の導入が承認された。この制
     度は、約1,200名の従業員が利用できる。規制上、税法上及び労働法上の制約により無償株式報奨が認められな
     い国においては、当該国際的制度の受益者は2021年3月31日現在のオレンジ株式の価格に等しい金額の現金を受
     領する。
      当該報奨は以下の条件で2020年12月31日に権利確定し、2021年3月31日に株式が付与される。

      －　継続雇用条件：2018年1月1日から2020年12月31日まで。

      －　業績条件(内外それぞれ)：特に年次で計画と比較評価される制度で定義された通信事業の本業による

        キャッシュ・フロー(50％)及び株主総利回り(以下「TSR」という。)(50％)。TSRの実績は、2018年1月1
        日から2020年12月31日までの3事業年度におけるオレンジ株主の利回りの相対的実績に基づくオレンジの
        TSRの変動と、参照指標である「ストックス欧州600通信」の、又は当該制度の期間中にその代わりとな
        る可能性がある同じ目的を有するその他の指標の平均値に基づいたTSRの変動とを比較することにより測
        定される。
     会計上の影響

      2018年度においては、本業によるキャッシュ・フローに関連する業績基準は達成されなかった。

      2019年度においては、全ての業績基準が達成された。

      2019年12月31日現在、本制度に対する引当金として10百万ユーロが認識されており、2018年12月31日現在で

     は3百万ユーロが認識されていた(注記4.3「                      引当金   」参照)。
     長期インセンティブ制度(LTIP)                 2019-2021

      2019年7月24日の取締役会会議において、無償株式1.7百万ユニットから成る、執行委員会、役員及びリー

     ダー向けの無償株式報奨制度(長期インセンティブ制度(以下「LTIP」という。))の導入が承認された。この制
     度は、約1,200名の従業員が利用できる。規制上、税務上又は労働法上の制約により株式報奨が認められない国
     においては、当該国際的制度の受益者は、2022年3月31日現在のオレンジ株式の価格に等しい金額の現金を受領
     する。
      当該報奨は、以下の条件で2021年12月31日に権利確定し、2022年3月31日に株式が付与される。

      －　継続雇用条件：2019年1月1日から2021年12月31日まで。

      －　業績条件(内外それぞれ)：特に年次で計画と比較評価される制度で定義された通信事業の本業による

        キャッシュ・フロー(50％)及び株主総利回り(以下「TSR」という。)(50％)。TSRの実績は、2019年1月1
        日から2021年12月31日までの3事業年度におけるオレンジ株主の利回りの相対的実績に基づくオレンジの
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        TSRの変動と、参照指標である「ストックス欧州600通信」の、又は当該制度の期間中にその代わりとな
        る可能性がある同じ目的を有するその他の指標の平均値に基づいたTSRの変動とを比較することにより測
        定 される。
     会計上の影響

      2019年度においては、全ての業績基準が達成された。

      2019年12月31日現在、本制度に対する引当金として4百万ユーロが認識されている(注記4.3「                                                引当金   」参
     照)。
     4.4  金融負債

     4.4.1   金融債務総額、現金及び市場性のある有価証券の満期日到来予定

                      2018年     2019年

                                2020年     2021年     2022年     2023年     2024年      以降
     (単位：百万ユーロ)                  12月     12月
     長期及び中期金融
     　負債
        (1)

                      26,529     30,076      1,330     3,275     2,150     1,377     1,900     20,044
      社債
      銀行借入金及び国際                 2,031     2,361      421     190      -    750      -   1,000

       金融機関からの借
       入金
      その他の中長期                      1,500                         1,500

         (2)
       債務
     合計(a)                 28,560     33,937      1,751     3,465     2,150     2,127     3,400     21,044

     その他の短期金融

     　負債
      NEUコマーシャル・                 1,115      157     157

            (3)
       ペーパー
      当座借越                   -     1     1

                (4)

                        213     876     876
      その他の短期借入金
                 (5)

                        655     659     659
      期日未到来の未払利息
     合計(b)                  1,983     1,693     1,693       -     -     -     -     -

     金融負債合計(A)            (a)+(b)     30,543     35,630      3,444     3,465     2,150     2,127     3,400     21,044

     市場性のある                  5,123     8,229     8,229

     　有価証券
     現金                  1,433     1,378     1,378

     現金、現金同等物及び                  6,556     9,607     9,607

      市場性のある有価証
      券合計(B)
     現金及び市場性の            (A)-(B)     23,987     26,023     (6,163)

      ある有価証券控
      除後の期末金融
      債務総額
     (1)  EMTN(ユーロ・ミディアム・ターム・ノート)プログラムに基づいた私募社債及びBT株式に転換可能な社債(取引については以下参照)
      が含まれている。
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     (2)  アトラス・サービシズ・ベルギーによる与信枠の引出し(注記4.6「                            その他の流動負債       」参照)である。
     (3)  ネゴシアブル・ヨーロピアン・コマーシャル・ペーパー(旧「コマーシャル・ペーパー」)。
     (4)  2019年12月31日現在の現金担保受取額261百万ユーロ(2018年12月31日現在は82百万ユーロ)及び2020年2月7日に償還予定の劣後債トラ
      ンシェ500百万ユーロの再分類(注記4.2.1「                  劣後債   」参照)を含む。
     (5)  債券に対する未払利息530百万ユーロを含む。
      2019年12月31日現在、オレンジSAの社債は満期日に償還可能であり、発行に際して特定の保証は付与されて

     いない。一部の社債は、発行者の要望により満期日前に償還可能である。
      注釈として、2017年6月27日、当社は、BT株式に転換可能な金利0.375％の想定元本517百万英ポンド(同日に

     おけるECB参照レートで換算すると585百万ユーロ)の社債を発行し、その原資産となるBT株式は、1株当たり
     2.88英ポンドの参照価格に基づき133百万株であった。当該社債は、2021年6月に満期を迎え、2017年8月7日以
     降は投資家の要求を受けて現金、BT株式もしくは両方の組み合わせで償還可能となり、償還方法はオレンジが
     選択する。最終償還額は、BT株式の株価が1株当たり3.89英ポンド(又は参照価格の135％)を上回る場合には、
     その増加した額を想定元本に加算した額に相当する。
      借入金及び与信枠に関する約款については、注記4.5.3「                             流動性リスク管理         」に記載されている。

     4.4.2   通貨別金融債務

      以下の表は、通貨デリバティブ適用前の通貨別の現金及び市場性のある有価証券を控除したオレンジSAの金

     融債務総額の内訳を示している。
     決算日レートでの百万ユーロ相当額                                  2019年12月31日            2018年12月31日

     ユーロ                                        16,168            12,886

     米ドル                                        4,555            7,350

     英ポンド                                        3,840            2,812

     スイスフラン                                         459             (2)

     香港ドル                                         234            123

     ノルウェークローネ                                         131            130

     日本円                                          (7)            60

     その他の通貨                                         (16)            (27)

     未払利息考慮前の合計                                        25,364            23,332

     未払利息                                         659            655

     通貨デリバティブ考慮前の合計                                        26,023            23,987

     4.5  市場リスクに対するエクスポージャー

     4.5.1   金利リスク管理

      オレンジSAは、スワップ、先物、キャップ及びフロア等の固定／条件付きの金利デリバティブを用いて、金

     利負担が最小限になるようにユーロ建の固定金利／変動金利のエクスポージャーを管理するよう図っている。
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     デリバティブ金融商品
      2019年12月31日現在、オレンジSAの固定金利／変動金利エクスポージャーを管理するために使用されるデリ

     バティブの内訳は、以下の通りである。
     (単位：百万ユーロ)                   2020年      2021年       2022年      2023年       以降     想定元本

     ヘッジとして指定される商品

     金利スワップ                     609       443        -      -     100     1,152

     クロス・カレンシー・スワップ                     322     1,297         -     107     6,793       8,519

     ヘッジとして指定されるが、ヘッ

      ジ会計に適格ではない商品
     金利スワップ                     125       122        -      -       -      247

     クロス・カレンシー・スワップ                      -       -     855      766        -    1,621

     固定金利／変動金利債務の管理

      固定金利債務に対応する現金担保受取額を除く金融債務総額に対する固定金利部分の割合は、2018年度にお

     いて90％であったのに対し、2019年12月31日現在91％であった。
     金利の変動に対するオレンジSAの財政状態についての感応度分析

      金利リスクに対する感応度分析は、未決済のスタンドアローン・ポジションにあるため金利リスクにさらさ

     れる金利デリバティブに対してのみ行われる。金利が1％上昇すると金融費用が年間総額で2百万ユーロ増加
     し、金利が1％低下すると1百万ユーロ減少することになる。
     4.5.2   通貨リスク管理

      オレンジSAは通常、外貨建の発行を同じ通貨建のデリバティブ又は資産でヘッジしている。

      以下の表は、オレンジSAが保有するオフ・バランスシートの通貨商品(通貨スワップ、先渡為替取引及び通貨

     オプション)に基づく引渡及び受取予定の通貨の想定元本を示している。
                                        (1)

                                     通貨
                                                       ユーロ相当
                         ユーロ       英     米ドル      スイス     香港ドル
                                                       額のその他
                                  (2)
                                            フラン
     (単位：各通貨百万単位)                          ポンド                         の通貨
     金利スワップ及びクロス・カレン                     3,008      4,530      5,223       500     2,049       3,507

       シー・スワップの借手の部分
     金利スワップ及びクロス・カレン                    (13,121)        (12)       -      -      -    (3,376)

       シー・スワップの貸手の部分
     先渡為替予約に基づき受け取る通貨                     1,109        68     218       17      93      977

     先渡為替予約に基づき支払う通貨                     (1,260)        (40)     (113)       (11)       -     (967)

     受取通貨オプション                       -      -     50       -      -       -

     支払通貨オプション                      (45)       -      -      -      -       -

     合計                    (10,309)       4,546      5,378       506     2,142        141

     期末の決算日レートでの                    (10,309)       5,343      4,787       466      245       141

     　ユーロ相当額
     (1)  プラスの数値は受け取る通貨、マイナスの数値は支払う通貨を表す。
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     (2)  うち、1,250百万英ポンド(1,469百万ユーロ相当)は英ポンド建て劣後債の経済的ヘッジ。
     4.5.3   流動性リスク管理

     金融機関の与信枠

      2016年12月21日より、オレンジSAは、60億ユーロのシンジケート与信枠を有している。この与信契約は、当

     初満期を1年延長する要求が二度可能であることが条件となっていた。銀行の同意を得て、これらの要求により
     最終満期を2023年12月に延長した。
      2019年12月31日現在、オレンジの流動性ポジションは、2020年度に予定されている金融債務償還総額を超過

     している。
     (単位：百万ユーロ)                                               利用可能額

     現金                                                     1,378

     市場性のある有価証券                                                     8,229

     与信枠から引出し可能な金額                                                     6,000

     流動性ポジション                                                    15,608

     オレンジの信用格付の変更

      オレンジの信用格付は、当グループの財務方針及びリスク管理方針の査定に使われる追加的な業績指標の1つ

     で、特に当グループの支払能力及び流動性リスクの評価に用いられるが、投資家が実施する分析の代替とはな
     らない。格付機関では、付与した格付を定期的に更新している。格付が変更された場合、将来の資金調達費用
     に影響が生じる、もしくは流動性の確保が制限を受ける恐れがある。
      また、オレンジの信用格付が変更されると、一部の融資残高については投資家への利息支払額に影響が生じ

     る。
      －　2031年に満期が到来する残高25億ドル(2019年12月31日現在、22億ユーロに相当)のオレンジSAの1つの社

        債には、オレンジの信用格付の変更時に発動されるステップアップ条項が付されている。この条項は
        2013年度及び2014年度初頭に発動した。2014年3月に期日が到来する利払いは金利8.75％に基づき算出さ
        れ、以降当該社債には9％の利息が付される。
      －　オレンジの信用格付が上昇又は低下すると、2016年12月21日に設定された60億ユーロのシンジケート与

        信枠の証拠金に変更が生じる可能性がある。2019年12月31日現在、この与信枠における借り入れはな
        かった。
      2019年12月31日現在のオレンジの信用格付及び見通しは、2018年12月31日以降変更されていない。

                   スタンダード＆                       フィッチ・

                               ムーディーズ                     日本格付研究所
                     プアーズ                    レーティングス
     長期債務                 BBB+           Baa1           BBB+            A
     見通し                安定的           安定的           安定的           安定的

     短期債務                 A2           P2           F2         該当なし

     4.5.4   財務約款

     財務比率に関するコミットメント

      オレンジSAは、財務比率に関する特定の約款に従う与信枠又は借入金を有していない。

     債務不履行又は重要な事態の変更に関するコミットメント

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      オレンジSAの融資契約の大部分、特に60億ユーロのシンジケート与信枠及び発行社債は、重要な事態の変更
     の場合には繰上返済又はクロス・デフォルト条項の対象とならない。大部分の契約にはクロス繰上返済の条項
     が含まれており、その他の融資契約に基づくデフォルト事象の発生のみでは、必然的にかかる契約において繰
     上 返済につながるものではない。
     4.5.5   信用リスク及びカウンターパーティ・リスク管理

      オレンジSAは、売掛金、現金及び現金同等物、投資並びにデリバティブ金融商品を通してカウンターパー

     ティ・リスクにさらされることがある。
      オレンジSAは、多数の業種にわたりフランス各地及び各国に所在する広範囲及び多様な顧客基盤(個人顧客、

     事業者顧客及び大企業顧客)を有するため、売掛金に関する信用リスクは限られていると考えている。また、当
     該金融資産に係るカウンターパーティ・リスクの最大価値は、認識されている正味簿価に等しい。
      オレンジSAは、投資やデリバティブを通じて銀行のカウンターパーティ・リスクにさらされている。そのた

     め、オレンジSAは、投資先又はデリバティブ契約の締結先となる公的機関、金融機関又は産業機関を、その信
     用格付に基づき厳密に選定している。
      －　投資に関して選定されたノンバンクの各カウンターパーティについて、限度額は信用格付及び満期に基

        づく。
      －　投資及びデリバティブに関して選定された各カウンターパーティ銀行について、限度額は、資本、格

        付、CDS(クレジット・デフォルト・スワップ。潜在的信用リスクの正確な指標)並びに財務部門が行った
        周期解析に基づく。
      －　理論的な限度額及び限度額の遵守状況は、日次でモニタリングされ当グループの財務担当者及びトレー

        ディングルームのヘッドに報告される。当該限度額は、信用事象により定期的に調整される。
      デリバティブに関しては、金融商品に関するマスター契約(フランス銀行連合)が全てのカウンターパーティ

     と締結されており、一方の当事者が債務不履行に陥った場合における債権・債務の純額決済及び最終的な受取
     又は支払残高の計算について規定している。これらの契約にはCSA(信用補完契約)の現金担保条項が含まれてお
     り、日次での預入れ(担保の支払い)又は回収(担保の受取)を実行することができる。これらの支払額は、全て
     のデリバティブ商品の市場価値変動と対応している。
      原則として、投資は格付の高い銀行と行うことになっている。

     4.5.6   デリバティブ金融商品の想定元本及び公正価値

      想定契約又は想定元本は、支払額又は受取額を示すものではない。そのため、オレンジSAがデリバティブ金

     融商品の利用に関して被るリスクを表してはいない。
      通貨スワップ及び金利スワップの公正価値は、契約の残存期間に対して期末における市場の為替レート及び

     金利を用いた将来の割引予測キャッシュ・フローにより見積もられる。
                                443/670







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      店頭オプションの公正価値は、一般に認められている市場測定モデルを用いて見積もられる。
                                2019年12月31日                 2018年12月31日

     (単位：百万ユーロ)                        想定元本        公正価値        想定元本        公正価値

     オフ・バランスの金融商品

     金利スワップ                           4,649          (48)       4,015          (16)

     クロス・カレンシー・スワップ                           11,862          228       13,668          (422)

     先渡為替予約                           2,382           -      4,070           -

     先物                              -        -       226          -

     確定予約合計                           18,893          180       21,979          (438)

     スワップション                              -        -       250         (4)

     オプション                             45         -        57         -

     未確定予約合計                             45         -       307         (4)

     合計                           18,938          180       22,286          (442)

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     4.6  その他の流動負債
                                              2019年         2018年

     (単位：百万ユーロ)
                                        注記      12月31日         12月31日
     子会社勘定(現金)                                            5,910         5,982

                           (1)

                                         7        2,565         2,728
       うち、アトラス・サービシズ・ベルギー
       うち、イクアント                                           805         956

       うち、オレンジ・パーティシペーションズUK                                  7         611         612

       うち、アトラス・カントリーズ・サポート                                            94         40

       うち、オレンジ・スペイン                                           138          90

       うち、オレンジ・ブランド・サービシズ・リミテッド                                           108         244

       う ち、オレンジ・テレコミュニケーションズ・グループ・リ                                           42         42

        ミテッド
       うち、オレンジ・パーティシペーションズ                                           186         101

       うち、オレンジ・ミドル・イースト・アンド・アフリカ                                           147         108

     税金及び社会保障負債                                            1,454         1,531

     海底ケーブル・コンソーシアムのメンバーへの支払債務                                             169         131

     その他                                             420         342

     合計                                            7,953         7,986

     (1)  当期の変動は、主にアトラス・サービシズ・ベルギーによる与信枠の引出し(1,500)百万ユーロ(注記4.4「                                            金融負債    」参照)、受取配
      当金723百万ユーロ、及びBT株式に対する残存持分の売却543百万ユーロによるものである。
     4.7  繰延収益

     (単位：百万ユーロ)                                  2019年12月31日            2018年12月31日

     繰延金融収益                                          867           1,567

                      (1)

                                               409           1,065
      うち、ヘッジ会計が適格な商品
      うち、解約したデリバティブに係る平準化支払による                                        458            502

      　受取額に関する原商品の満期日までの繰延
     繰延営業収益                                          789            849

      うち、一般契約                                        205            206

      うち、ケーブル・ネットワーク負担金の一部である                                        103            148

      　土木工事に関する請求額の20年間にわたる繰延
     合計                                         1,656            2,416

     (1)  変動は、アトラス・サービシズ・ベルギーがBTに対する残存持分を売却した後に、EE株式売却に伴いオレンジSAがヘッジ手段に関し
      て2019年度に損益計算書に認識した利益(注記9.1.13「                      デリバティブ金融商品         」参照)に関連するものであった(注記3.5「                  前払費用    」及
      び注記9.1.13「      デリバティブ金融商品         」参照)。
     4.8  非金融債権債務の期日

     2019年12月31日現在、1年超の売掛金又は金融負債の割合に重要性はない。

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     5　契約債務証券及びオフ・バランスシート・コミットメント
      2019年12月31日現在、経営陣は、経営陣の知る限りでは、本注記に記載されている以外でオレンジSAの現在

     又は将来の財政状態に重要な影響を及ぼす可能性のあるコミットメントはないと考えている。
     5.1  事業活動に関するコミットメント

     (単位：百万ユーロ)                         コミットメン         1年未満       1年から5年         5年超

                                ト合計
     事業活動に関するコミットメント                             8,161        1,863        3,393        2,905
     オペレーティング・リース及び                             4,096         878       1,902        1,316

                (1)
     ファイナンス・リース
     携帯機器の購入                              200        200

     通信容量の購入コミットメント                              278         59        44       175

     その他の財及びサービスの購入コミットメント                             1,067         363        384        320

     投資コミットメント－有形固定資産及び                             1,112         165        559        388

     無形資産
     通常の事業において第三者に付与される保証                             1,408         198        504        706

     (1)  不動産オペレーティング・リースに関する3,564百万ユーロ、ファイナンス・リース料443百万ユーロ及び車両レンタルに関する68百
      万ユーロを含む。
     リース・コミットメント

      主なオペレーティング・リース・コミットメントは、当該日時点で未払いの確定及び実質確定支払額の現在

     価値に、購入オプションの行使価格(行使されることが合理的に確実な場合)や貸手に支払われるリース解約違
     約金(解約オプションが行使されることが合理的に確実な場合)など、オレンジSAがリース終了時に支払うこと
     が合理的に確実な金額を加えた額と一致する。
      オレンジSAは、リース期間を、リースの解約不能期間に、借手が行使することが合理的に確実と思われる延

     長オプションの対象期間及び借手が行使しないことが合理的に確実と思われる解約オプションの対象期間を加
     えて体系的に決定する。
      各契約について、当グループは、その期間及び通貨に応じた各契約固有のローン利回りに、当グループの信

     用スプレッドを加えた割引率を適用する。
      オペレーティング・リースの期日別支払額は、以下の通りである。

                      将来の最低リース

     (単位：百万ユーロ)                              1年未満         1年から5年           5年超
                         支払額
     オペレーティング・リース・                       3,564           620         1,782          1,162
             (1)
     コミットメント
     (1)  不動産オペレーティング・リースに係るリース支払額は、FT                         IMMO  H(オレンジSAの子会社)と締結したものを除き、3,099百万ユーロ
      であった。
      オレンジSAは、これらの商業リースを更新する、又は再交渉された条件で他のリースにより更改するかどう

     かを選択することができる。
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     その他の財及びサービスの購入コミットメント
      主な財及びサービスの購入コミットメントは、不動産リース費用443百万ユーロ及び放映権148百万ユーロに

     関するものである。
      また、2019年11月28日に、当グループは、オレンジが2020年から2024年の間にATCフランス向けに900以上の

     移動通信サイトを建設及び配備することに関連する「ビルド・トゥ・スーツ型」契約を締結した。これらのサ
     イトは、完成次第ATCに譲渡される。
      この契約の一環としてオレンジは、この移動通信サイトの最初の譲渡の日に稼働している当該施設のホス

     ティングサービスを20年間にわたって利用することを確約した。
      2019年12月31日現在、譲渡されるサイトの性質及び一時性に関して存在する不確実性を考慮して、このサー

     ビス契約に関連して提供したコミットメントの金額は、上記表には含まれていない。
     投資コミットメント

      金銭的価値で表示されるこれらのコミットメントに加えて、当グループは国家規制当局に対し、特にライセ

     ンスの割当てに関連して、固定又は携帯ネットワークによる一定人口のカバー及び一定のサービス品質レベル
     の確保といった一定の義務を負っている。このような義務によって、将来、ネットワークの敷設及び強化のた
     めの投資支出が必要となる。それらは金銭的価値で表されないため、上記の表では表示されていない。
     －　低人口密度地域カバーに関する郵政電子通信法第L.33-13条の規定に従い、

      ・　オレンジは、第三者の反対を受けない限り、AMIIエリアにおけるFttH配備対象地域内において、2020年

        末までに、住宅及び専門設備の100％にFttHへのアクセスを販売可能とし(必要に応じて接続可能な設備
        を最大8％とする)、2022年末までに、住宅及び専門設備の100％を接続可能とすることを約束するという
        提案を行った。Arcepの意見の後、2018年7月に政府はこれらの提案を了承した。
      ・　AMIIエリア外では、オレンジは、AMELエリア内のヴィエンヌ、オートヴィエンヌ、ドゥセーヴル及び

        ロット＝エ＝ガロンヌ各県で配備するコミットメントを提案し、後者はARCEPによって受け入れられた。
      ・　最後に、オレンジは、AMII及びAMELエリア外のオルヌ、オート＝ピレネー、イヴリーヌ、テリトワー

        ル・ド・ベルフォール、グアドループ及びマルティニクの各県でのコミットメントを提案した。
     －　2018年1月14日、オレンジ・グループ及び他のフランスの移動体通信事業者は、フランス国内、特に農村地

       帯の移動体通信サービスの提供範囲の改善に関する合意(以下「ニュー・ディール」という。)に調印し
       た。同合意には、サービス提供範囲を拡大する義務が含まれる。それは、2018年から2021年の期間につい
       ては、900MHz、1,800MHz及び2,100MHzにおける現在有効なライセンスに、また2021年以降の期間について
       は、2018年11月15日に割り当てられた900MHz、1,800MHz及び2,100MHzにおける新たなライセンスに含まれ
       る。
      ・　2029年までに事業者によって5,000地域がカバーされる、サービス提供範囲の改善のための目標プログラ

        ム。
      ・　2020年末までに既存の移動通信サイトのほとんど全てにおいて4Gを普及。

      ・　輸送ルートでのサービス提供を加速し、主要道及び鉄道路線での4G提供を保証。

      ・　2020年までに政府の要請に応えて固定4Gサービスを提供し、さらに追加の500サイトにサービスを拡大す

        る。
      ・　建物内の電話サービスの広範囲にわたる利用、Wi-Fi上のボイス及びWi-Fiオファー上のSMS提唱、要請に

        よる建物内のサービスを含むオファー。
      ・　2024年／2027年までに(移動体通信サービスに関する情報を提供する刊行物に関連するARCEP決定番号

        2016-1678に従った)良好なサービスによる、全国、特に農村地帯での受信品質の改善。
     －　2015年度にフランスにおいて700MHzの周波数帯域が割り当てられ、オレンジは以下の義務を負った。

      ・　「優先配備地域」(5年以内に全国の40％、12年以内に92％、15年以内に97.7％)、ブロードバンド・

        ネットワークがまだ普及していない「ホワイト・エリア」(12年以内に100％)、優先幹線道路(15年以内
        に100％)及び国有鉄道路線(7年以内に60％、12年以内に80％、15年以内に90％)をサービスエリアとする
        義務。
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     －　2011年度にフランスにおいて2.6Ghz及び800Mhzの周波数帯域が割り当てられ、オレンジは以下の義務を
       負った。
      ・　仮想移動体通信事業者(以下「MVNO」という。)を、MVNO計画の一定の技術及び価格条項に準じて受け入

        れる任意の義務。
      ・　ユーザー当たりの理論上の最大ダウンロード速度60Mbps以上を達成する移動体通信網を提供する義務

        (2.6GHz周波数帯域については4年以内に国内の25％、12年以内に75％。800MHz周波数帯域については12
        年以内に98％、15年以内に99.6％)。ただし、この通信網は割当周波数域とその他の周波数域のどちらに
        も対応するものとする。
      ・　具体的には、800MHz周波数帯域では優先地域を受信可能とする義務(5年以内に国内の40％、10年以内に

        90％。ただし、これにはローミングサービスに関する義務は含まれない)、各県でサービスエリアを提供
        する義務(12年以内に90％、15年以内に95％)及び「ホワイト・エリア」プログラム対象地域にリソース
        を共有する義務。
      さらに、2018年度にネットワークが受けた例外的な悪影響(嵐、ケーブルの窃盗、最近の抗議運動による悪影

     響等)に対処するために、また、ユニバーサル・サービスの提供に関するその義務を確実に履行するために、オ
     レンジは、保守予算を2017年度比で17％増加させ、技術者200人を追加雇用する計画を策定した。
      これらの義務を遵守しないことにより、最終的には付与されたライセンスの取消しも含む、罰金及びその他

     の制裁がもたらされる可能性がある。経営陣は、オレンジSAには行政当局に対する当該義務を履行する能力が
     あると考えている。
     通常の事業において第三者に付与される保証

      オレンジ・グループの親会社として、オレンジSAは直接的又は間接的子会社の契約債務の履行を確実にする

     目的で第三者へ保証を付与している。これらの保証は2019年12月31日現在、合計で1,408百万ユーロであった。
      フランスにおける高速及び超高速ブロードバンド・ネットワークの配備のために、当グループは、公的機関

     主導のネットワークを通じ契約(主に、公的サービス委託契約又は官民パートナーシップ及び設計、執行、運
     営、メンテナンスに関する調達契約)を締結した。この契約は、オレンジSAが2019年12月31日現在で総額337百
     万ユーロの再保証を行い、コミットメントの一部、特に履行保証及びインフラ復旧に関しては、公共事業体と
     の関連会社によって執行されるとの条件で結ばれた。
      また、この契約には、企業部門子会社の特定の顧客に付与された合計356百万ユーロの履行保証も含まれる。

      また、オレンジSAは、通常の事業におけるオレンジSAによる契約債務の履行を確実にするために、第三者(金

     融機関、顧客、パートナー及び政府機関)に特定の保証を提供する。これらの保証は契約額を増やすものではな
     いため、上記の表には記載されない。
                                448/670








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     5.2  その他のコミットメント
     売却に関連して付与された保証

      当社子会社が締結した特定の資産、子会社又は株式投資の譲渡契約に従って、当社は、資産及び負債に関連

     する保証条項に基づき当該子会社がその義務を履行するよう保証を付与した。ほぼ全ての重要な売却契約は、
     これらの保証に関する上限を規定している。
      2019年12月31日現在、有効な保証は以下に対して付与されている。

      －　ジョイント・ベンチャーであるEE社に対し英国事業を移転した際に付与した保証で、資産の譲渡に先立

        ち実施した株式投資及び資産の再編に関連した保証(2022年に期限切れとなる上限のない保証)。
      －　EE社の売却の一環としてBTに付与される保証(当該保証は2023年に期限切れとなる)は、どちらか一方の

        当事者にのみ起因している事象を除き、税金関連保証及び営業関連保証としてオレンジ・グループとド
        イツ   テレコムがそれぞれ50％ずつ負担する。オレンジの保証の上限は契約上の確定売却価格51億英ポ
        ンド(2019年12月31日現在の為替レートによる換算では60億ユーロ)である。
      －　当グループが売却した不動産の買手に付与されたその他の一般的な保証。

      当社は、課せられているこれらの保証に関してリスクはほとんどない、あるいは潜在的な結果はオレンジSA

     の成績及び財政状態に関しては重要ではないと考えている。
     5.3  資金調達コミットメント

      借入金に関連するオレンジSAの主要なコミットメントは、注記4.4「                                   金融負債     」及び注記4.5「         市場リスクに

     対するエクスポージャー             」に記載されている。
     5.4  コミットメントの適用を受ける資産

     (単位：百万ユーロ)                                     注記         2019年12月31日

     その他の長期金融資産                                    3.2及び6                  346

     6　訴訟

      本注記は、オレンジSAが関与する全ての重要な法的紛争について記載しているが、賦課金や法人税又は雇用

     主による拠出金に関するオレンジSAと税務当局又は社会福祉管理局との間の紛争に関連する債務については記
     載しておらず、これらの紛争については、注記2.6「                           法人税   」及び注記4.3「         引当金   」にそれぞれ記載されてい
     る。
      2019年12月31日現在、オレンジSAが関与している全ての紛争(注記2.6「                                     法人税   」及び注記4.3「         引当金   」に記

     載のものを除く)に関して認識した引当金は569百万ユーロ(2018年12月31日現在：501百万ユーロ)であった。オ
     レンジは、個別開示は当グループのポジションに重大な損害を及ぼす可能性があると考えている。引当金の残
     高、全体の動きに関しては、注記4.3「                    引当金   」に記載されている。
     競争法に関する訴訟

     移動体通信サービス

     −　「企業」市場において4件の反競争的行為を行ったとして、オレンジに350百万ユーロの罰金と差止命令を

      課したフランス競争当局による最終決定が2015年12月17日に下されたが、この司法調査が実施されていた
      のと同時期の2015年6月18日に、SFRは、オレンジの行為により被ったとする損害について訴訟を提起して
      いた。SFRは、2016年4月と2018年9月の複数回にわたって請求額を引き上げ、2019年7月には、その請求額
      を当初の512百万ユーロから30億ユーロに引き上げた。当グループは、当該請求をリスクを示すものとみな
      している。この評決のすぐ後に、BTグループ、Céleste及びAdistaも、オレンジに対する損害賠償請求をパ
      リ商事裁判所に提起した。現在のところ、SFR、BTグループ、Céleste及びAdistaの損害賠償請求額は合計
      で33億ユーロである。これらの訴訟は現在、裁判官による審問が行われている。
                                449/670


                                                           EDINET提出書類
                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     −　2005年から開始した大口サービスの一環として、自身のネットワーク内の通話と競合他社のネットワーク
      への通話において過度の価格差別を実施したことに関して、2012年12月13日にフランス競争当局が、オレ
      ン ジに対し117百万ユーロ(パリ控訴裁判所により93百万ユーロに減額)及びSFRに対して66百万ユーロの罰
      金を科すとの決定を下したことを受けて、2013年6月に、Oméa                                Telecom(Virgin         Mobile及びTele2
      Mobile)、Euro-Information               Telecom(NRJ       Mobile)及びOutremer           Telecomは、それぞれオレンジに対し、上
      記の行為により損害を被ったとしてパリ商事裁判所へ損害賠償請求を提起した。2016年11月及び2019年6月
      に、当該商事裁判所は、Oméa               Telecom及びEuro-Information                Telecomによる請求の取下げを正式に受理し
      た。Euro-Telecomとの紛争は終結し、Outremer                         Telecomの手続のみが係属中である。
     −　フランス領カリブ海諸島及びフランス領ギアナの移動体通信及び固定-移動体通信市場におけるオレンジの

      行為に関してフランス競争当局に提起された申立て(2009年12月にオレンジは63百万ユーロの罰金を支払う
      よう命じられ、2013年7月にパリ控訴裁判所により60百万ユーロに減額された)と同時期に、ディジセル及
      びOutremer      Telecomは、かかる行為に起因する損害として、それぞれ2009年3月及び2010年10月に、評価額
      329百万ユーロ(2015年11月に493百万ユーロに増額)及び75百万ユーロとされた賠償を求めてパリ商事裁判
      所に提訴した。2015年3月にパリ商事裁判所がオレンジに対し、8百万ユーロをOutremer                                             Telecomに支払う
      よう命令した後、2017年5月にパリ控訴裁判所は、損害賠償額については法定利率で割り引かれるべきであ
      ることに留意した上で、罰金の金額を3百万ユーロに減額した。2017年12月18日、パリ商事裁判所はオレン
      ジに対して、ディジセルへの180百万ユーロの支払いを命じており、パリ控訴裁判所がOutremer                                                 Telecom訴
      訟で適用した利率よりも高い利率により2009年3月から支払日までに発生した利息を含めると、想定元本と
      合わせた総額は、2019年12月31日現在で520百万ユーロになるとディジセルは見積っている。オレンジは控
      訴しており、2018年2月6日に、パリ控訴裁判所が訴訟の本案について判決を下すまで、罰金の想定元本の
      みをエスクロー口座に預託する権利を当該裁判所から得た。オレンジは、訴訟手続の過程を踏まえてリス
      クの再評価を行った。2018年4月19日、ディジセルは、パリ控訴裁判所に対してパリの商事裁判所の判決に
      基づきオレンジが設定したエスクロー口座の金額について争う申立てを行った。裁判所は、2018年10月10
      日付判決でエスクロー口座の金額を認めた。
     固定回線サービス

     −　2010年にSFR、その後Verizonが、オレンジが提供した相互接続サービスについて支払った価格はそのコス

      トを反映したものではなかったとして、支払超過額の払い戻しを求め、パリ商事裁判所にオレンジSAを召
      喚した。2013年6月18日及び25日、パリ商事裁判所はこれらの請求を棄却したが、オレンジに対し、2008年
      に提供したサービスに関して0.5百万ユーロをVerizonに支払うよう命じた。2013年にオレンジは当該金額
      を支払った。SFR及びVerizonはこれらの判決に対して控訴した。2015年12月に、パリ控訴裁判所はSFRによ
      る請求を完全に棄却し、第一審裁判所の判決を支持した。2017年9月に、フランス最高裁判所はSFRの上訴
      を棄却した。さらに、2017年4月に、パリ控訴裁判所は、Verizonによる申立てを完全に棄却し、2008年に
      提供されたサービスに関する0.5百万ユーロの補償命令を覆した。2019年6月5日、フランス最高裁判所は、
      パリ控訴裁判所の判決を破棄し、当事者を2013年6月25日に言い渡された一審の判決後の状況に戻した。こ
      の訴訟手続は依然として継続中である。
     −　2012年、SFRはオレンジSAに対し、その別荘市場向けの小売サービスに関し、被ったとする損害について

      218百万ユーロの請求を求めて、パリ商事裁判所へ訴訟を提起した。2014年2月、同裁判所は、オレンジが
      優越的地位を濫用したとの裁定を下し、オレンジに対して51百万ユーロの損害賠償をSFRへ支払うよう命じ
      た。2014年10月、パリ控訴裁判所はこの判決を破棄したが、2016年4月12日フランス最高裁判所はこれを覆
      した。このため第一審判決に従い、オレンジは53百万ユーロをSFRに支払わなければならなかった。SFRは
      パリ控訴裁判所の審理において請求額を257百万ユーロまで増加させた。2018年6月8日、控訴裁判所は、オ
      レンジに54百万ユーロの支払いを命じる判決を下した。オレンジは、控訴裁判所が下した以前の判決の取
      消しの後、残高を支払い、フランス最高裁判所に上訴した。フランス最高裁判所における訴訟手続は依然
      として継続中である。
     フランスにおけるその他の訴訟

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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
     −　2018年6月、Iliadは、オレンジSAの加入パッケージを伴う携帯機器を有利な価格で提供する一部の携帯電
      話商品は消費者に対する信用の供与であるとして、禁止することを求める略式手続をパリ商事裁判所に提
      起した。本件は現在、訴訟の本案を決定するために裁判官によって検討されている。
     −　2018年12月、英国の元間接販売店であったフォーンズ4U(アドミニストレーション手続中であり、閉業して

      いる。)のアドミニストレーターは、英国の主要移動体通信ネットワーク事業者3社(EE社、並びにオレンジ
      を含むそれらの現在又は以前の親会社を含む。)に対する訴えを申し立てた。金額未定の請求は、現在、イ
      ングランド・ウェールズ高等法院において係争中である。オレンジは、フォーンズ4Uの主張(共謀を含
      む。)に対して積極的に争う。
     −　2019年12月20日に、パリ刑事裁判所は、フランス・テレコムの従業員が関与する裁判の一環として、当社

      に対し、告訴された自然人の個人と連帯して75,000ユーロの罰金を支払うことと、市民団体に合計5.5百万
      ユーロを支払うことを命じた。
      オレンジはこの決定に対して控訴しなかったため、このオレンジに対する判決は確定した。告訴された自然

      人による控訴手続は依然として継続中である。
      この判決により、2007年1月1日から2008年12月31日までの間に当社で勤務していた全ての人は、直接的で、

      明白かつ個人的な危害という補償の条件が満たされれば、ハラスメントの調査結果に基づき、補償を受ける
      ことが可能となった。オレンジは、市民団体に関する判断を行う手続中であり、そしてさらに、オレンジが
      設立した評価及び補償委員会が、受領した請求の分析と処理を続けている。現在のところ、約190件の個別
      請求を受領しており、そのうち約90件が承諾あるいは不承認の宣言によって終結している。
      税務調査(注記2.6「          法人税   」参照)に関して提起されうる訴訟を除き、当社及び／又は当グループの財政状態

     又は収益性に重要な影響を及ぼす可能性がある、又は直近12カ月間において重要な影響を及ぼした、その他の
     行政手続、法的手続又は仲裁手続(係属中又はオレンジが兆候を認識する手続を含む)はない。
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                                                            有価証券報告書
     7　関連会社及び関連当事者間取引
      以下の表に、通常の事業活動において行われる関連会社との主要な関連当事者取引を要約した。

      その他の関連当事者との取引には、通常の事業活動において、グループ会社(完全子会社ではないが、直接又

     は間接的にオレンジSAが持分を所有する会社)及びオレンジSAの取締役会会長が取締役会、監査役会又は執行委
     員会のメンバーを務める会社と実施された主要な取引が含まれている。
      オレンジSAの最大の顧客の1つであるフランス政府当局及び地方当局に提供された電気通信サービスは独立当

     事者間の取引として計上される。
      主な金額については下表に示されている。

     (単位：百万ユーロ)                    受取債権      支払債務      営業費用      営業収益      金融費用      金融収益

     関連会社

                               (1)

     アトラス・サービシズ・ベルギー                                     1           251      243
                                 4,065
     FT  IMMO   H                   22      534      170       1      3      78

     イクアント・グループ                        82      692       72      102       5      14

     オレンジ・ブランド・サービシズ・                        58      195      272       78       2     402

      リミテッド
     オレンジ・パーティシペーションズ                             611                          1

      UK
     (1)　うち、プラスの当座勘定残高が2,565百万ユーロ(注記4.6「                           その他の流動負債       」及び注記4.4.1「        金融債務総額、現金及び市場性のあ
      る有価証券の満期日到来予定            」参照)。
     8　後発事象

      2020年1月28日、オレンジは、想定元本180百万ユーロの株式に転換可能な永久債(TDIRA)12,749口を買戻し

     た。この買戻しを考慮すると、流通しているTDIRAは45,232口であり、その想定元本合計は638百万ユーロであ
     る。
     9　財務書類に適用される会計方針

      オレンジSAの年次個別財務書類は、フランスで一般に認められている会計原則及びフランス会計制度(                                                    Plan
     Comptable      Général    )の条項に準拠して作成されている。
     9.1  会計方針

      当財務書類は、フランス会計制度の改訂版に関する2014年6月5日付のANC規則第2014-03号に従って作成され

     ている。
      一般に認められている会計原則は、フランス会計制度に準拠し、慎重さの原則に従って、また以下の基本的

     な仮定に基づき適用されている。
      －　継続企業

      －　事業年度の独立性

      －　事業年度間の会計処理の一貫性

      年次財務書類の作成及び表示に関する一般的な規則への準拠

      会計の基本方針として取得原価法が用いられている。重要な情報のみが提供されている。

      使用された主要な原則は以下の通りである。

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     9.1.1   外貨建取引
      外貨建売上高は販売日の価格に基づき収益に認識される。ヘッジによる影響額は、適用可能な場合、収益と

     同一の項目で会計処理される。
      外貨建貨幣性資産及び負債は、期末の為替レートで換算される。期末レートでの債権債務の換算により生じ

     る損益は、それぞれ資産の部の「未実現為替差損」又は負債の部の「未実現為替差益」として貸借対照表に認
     識される。
      財務取引については、全ての貸借対照表及びオフ・バランスシート・ポジションに係る未実現損益は、通貨

     別及び期日別に算定される。営業取引については、未実現損益は通貨別に算定される。
      外貨建投資有価証券のヘッジの一部である原商品によってヘッジされる場合を除き、未実現為替差損(純額)

     に対して引当金が計上される。
      営業債権及び債務(引当済み又は実現済み)に係る為替換算差額は営業収益に計上される。金融債権及び債務

     (引当済み又は実現済み)に係る為替換算差額は、金融収益に計上される。
     9.1.2   収益の認識

      オレンジSAの事業活動による主な収益は、以下の通り認識される。

        設備の供給

         携帯電話端末及び付属品の販売による収益は、顧客への引渡し時に認識される。回線設置手数料は、

        回線の使用開始時に収益に認識される。
         設備リースの収益は、リース契約期間にわたって定額法で認識される。

        サービス収益

         電話サービス及びインターネット・アクセスの契約による収益は、サービス期間にわたり定額法で収

        益に認識される。
         受信・発信の通信による収益は、サービスが提供された時点で認識される。

         専用回線の使用並びに中速及びブロードバンド・データ通信に関連する収益は、契約期間にわたって

        定額法で認識される。
         地上及び海底ケーブルによる伝送容量の販売に関する収益は、契約期間にわたって定額法で認識され

        る。
         インターネット広告による収益は、広告サービスの提供期間にわたって認識される。

        セット販売の分離可能な構成要素及び関連商品

         当グループの主要な市場において提供可能な多数のサービス商品は、機器(携帯電話端末等)及びサー

        ビス(トーク・プラン等)の2つの要素から構成されている。
         したがって、割引価格での携帯電話端末及び通信サービス契約を含むセット商品の販売において、携

        帯電話端末の販売について認識される収益は、通信サービスの提供を条件としない契約の金額(顧客が携
        帯端末に支払った金額)に限定される。この金額は通常、引渡し時の支払額又は分割支払いの場合は12カ
        月から24カ月にわたる割引支払額となるべきである。
         分離可能な場合、設備売却による収益は、所有権に伴う重要なリスク及び報酬が購入者に移転する時

        点で認識される。インターネット・ボックスの供給はインターネット・アクセス・サービス商品の分離
        可能な要素又は賃借料のいずれも構成していない(オレンジがボックス及びその使用の支配を維持してい
        るため)。
         特定のサービス商品に関して、サービス接続からの収益は、たとえ当該サービスが加入と通信が個別

        に識別可能でない場合でも、初期接続の請求時に全額認識される。
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        コンテンツ収益
         収益及び費用の分配の取り決め(「契約番号」サービス)による収益は総額で認識される。サービス・

        プロバイダーに対する支払いは営業費用で認識される。
         様々な通信システム(携帯電話、PC、テレビ、固定電話等)を通したコンテンツ(オーディオ、ビデオ、

        ゲーム等)の販売又は供給による収益は総額で認識されているため、コンテンツ提供者に対する支払いは
        営業費用で認識される。オレンジSAがコンテンツの販売又は供給において代理人と行動している場合、
        関連取引は第三者の財務書類において認識され、オレンジSAの報酬のみが当期純利益に認識される。
        顧客獲得費用及びロイヤルティ・プログラム費用

         ロイヤルティ・プログラム費用以外の新規加入者獲得費用及び維持費用は、発生期間すなわち取得又

        は更新時に損益として認識される。
         顧客に与えたロイヤルティ割引権に関する会計処理は、2004年10月13日付CNCの緊急問題委員会の意見

        書2004-E号によって規定されている。ベネフィットを受ける権利が与えられている場合、当社は現金割
        引又は現物給付を顧客に提供する。顧客に与えたロイヤルティ割引権のユーロ建て相当額は、繰延収益
        で認識される。この額は加入者の解約率及び権利利用率に関する仮定に基づき見積もられ、将来販売さ
        れ収益に転換される時まで繰り延べられる。この原則はオレンジSAのPCM(Change                                          Your   Mobile)既存プロ
        グラムに適用される。顧客はこのプログラムの下で新規契約を締結する条件で新しい携帯電話を得るこ
        とができる。
     9.1.3   無形資産

      2015年11月23日付のANC規則第2015-06号に従い、財務書類に認識された技術上の損失は、2016年1月1日に開

     始する事業年度の期首において、取引毎に、未実現利益を含む原資産に配分された。識別された資産の構成要
     素に配分されなかった損失の残余額は引き続きのれんに計上され、注記9.1.5「                                         有形固定資産及び無形資産の減
     損 」に記載の通り、減損テストの対象である。
      したがって、無形資産には主に、識別された資産に配分されていない技術上の合併損失、ライセンス、特許

     権、使用権、ソフトウェア及びリース権又は開発費用が含まれている。
      総額

       無形資産は取得原価又は製造原価で認識される。

       移動体通信ネットワークを運営するライセンスの費用は固定部分(資産計上される)及び変動部分(費用計

      上される)(当該ライセンスにより稼得される収益の1％に相当)から成る。当ライセンスの償却期間は、ネッ
      トワークサービスの提供が技術的に可能となる日から始まりライセンスの失効日に終了する。ただし、償却
      がライセンス付与日から可能となる、UMTSライセンスに基づく第1周波数帯を除く。
       開発費用は次を満たす場合に資産計上される。

         －　開発プロジェクトを完了するための意図並びに技術的能力及び財力がある。

         －　プロジェクトが当社に対して将来の経済的便益を生み出す見込みである。

         －　費用が確実に測定される。

       上記基準を満たさない研究開発費用は、発生時に費用計上される。

      償却

       無形資産は、使用による将来の経済的便益の予想消費パターンを反映する基準に基づいて、償却される。

       通常、以下の見積耐用年数にわたり定額法が適用される。

     移動体通信ネットワークを運営するライセンス                                          15年から20年

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     特許                                          14年
     海底ケーブル及び地上ケーブルの使用権                                          10年から20年

     IT(アプリケーション、ソフトウェア、ライセンス)、顧客サービス基盤、R&D                                          3年から5年

     9.1.4   有形固定資産

      有形固定資産は主にネットワーク機器から成る。

      総額

       有形固定資産の総額は、取得原価もしくは製造原価である。これには資産の設置場所への搬入費用や稼働

      可能な状態にするための費用が含まれている。
       有形固定資産の取得原価には該当がある場合、当初見積もった資産の解体・撤去費用や配置場所の原状回

      復費用も含まれ、これらはオレンジSAが負担する債務を表している。
       通信網費用には設計費及び工事費用、並びに容量拡大費が含まれている。

       修繕及びメンテナンス費は、資産の生産性向上又は耐用年数延長に貢献する場合を除き、発生時に費用計

      上される。
       特にネットワーク資産のステージごとの展開について、当グループは通常は長期の準備期間を要しない。

      結果として、オレンジSAは通常、有形固定資産及び無形資産の建設及び取得段階で発生した支払利息を資産
      計上していない。借入金の用途に関係なく、利息は、発生した事業年度の費用に計上される。
       構成要素に基づくアプローチに従い、資産の取得原価総額は、構成要素の耐用年数が異なる場合又は企業

      が消費すると予想する将来の経済的便益のパターンが多様である場合、異なる構成要素に配分され、各構成
      要素は個別に会計処理される。したがって、異なるレート及び償却法を使うことが求められる。
      償却費

       有形固定資産は、各構成要素の将来の経済的便益の予想消費パターンを反映する基準に基づいて、減価償

      却される。
       通常、以下の見積耐用年数にわたり定額法が適用される。

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     建物(軽量構造のものを含む)、建物付属設備及び機器                                                5年から30年

     インフラ(土木工事、銅線ケーブル及び光ケーブル、電柱、マスト、移動体通信局の研                                                8年から30年

      究並びに技術費用)
     分離できない対象となるソフトウェアを含む設備(スイッチ、伝送等)並びに固定回線及                                                5年から20年

      び移動体通信ネットワークの設置
     コンピュータ・ハードウェア、携帯電話端末                                                3年から5年

     その他の有形固定資産                                                3年から10年

       土地及び建設中の固定資産は減価償却されていない。

       資産の償却可能額は、総額から処分費用控除後の残存価額を差し引いた額である。

       オレンジSAは適用される税務上の規定に基づき加速償却を行った。加速償却と定額法による減価償却費の

      差額は貸借対照表において規定された引当金に計上されている。
     9.1.5   有形固定資産及び無形資産の減損

      減損は、期中に発生する事象又は状況(陳腐化、損耗、資産の使用方法に対する重要な変更、予想よりも深刻

     である景気動向、収益の減少又はその他の外部指標の下落、営業活動によるキャッシュ・フローの修正等)によ
     り、資産の公正価値が持続的にその簿価を下回る場合に個別に認識される。
      公正価値は、回収可能価額と使用価値のうちのいずれか高い方の価額である。

      保有及び使用される資産については、公正価値は通常、使用価値に基づいて算定される。使用価値は、資産

     の使用及び売却により生じると予想される将来の経済的便益の現在価値と見積もられる。売却目的保有資産に
     ついては、公正価値は、時価を参照することにより評価される実現可能価額に基づいて算定される。
      さらに、フランスの事業に配分されたのれんを含む有形固定資産及び無形資産について、フランスの全ての

     事業活動及び資産に関して減損テストが全体的に実施される。
      減損の戻入れの可能性が期末ごとに検討される。のれんに係る減損の戻入れは行われない。

     9.1.6   金融資産

      投資有価証券は取得原価に、該当があれば、ANC規制2015-06号に従い投資有価証券に配分される合併損失の

     持分を加えて計上される。取引費用は発生時に費用計上される。
      減損損失を認識すべきかを決定するため、持分証券の取得原価(配分された合併損失の持分を含む)はその公

     正価値と比較される。
      公正価値は、戦略的株式保有に対する使用価値に等しい。しかし、売却が予定されている場合は、株式は時

     価で測定される。
      投資有価証券の使用価値は、当該投資有価証券の構成要素である企業の見積企業価値(正味債務控除後(又は

     キャッシュ純額追加後))である。これは該当通貨で算定され、期末時点の換算レートでユーロへ換算されてい
     る。
      短期的な市場価値のボラティリティがあること、また投資の戦略的な性質により、オレンジSAは企業価値(銀

     行事業を除く)の評価に割引キャッシュ・フロー法を用いている。キャッシュ・フロー予測は、オレンジSAの経
     営陣が以下の通り策定した、経済上及び規制上の仮定、ライセンス更新の仮定並びに取引条件の予測に基づい
     ている。
      －　キャッシュ・フローは、3年から5年の期間をカバーする事業計画から生じる。

      －　該当期間を超えると、キャッシュ・フローは各事業活動に特有の永続的成長率を適用して推定される。

      －　入手したキャッシュ・フローは事業の性質に適した利率を用いて割り引かれる。

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      時価は、売却費用を控除した独立事業者間の取引において資産の売却により得られる金額に関する最善の見
     積りである。この見積りは、特定の状況を考慮した、入手可能な市場情報に基づいて行われる。
      市場価値(直近20取引日の平均株価に基づいて評価)、成長及び収益性の見通し、親会社の資本、投資の比例

     持分(取得原価ベース)等のその他の基準については、投資の種類によって公正価値を算定する際に、個別に又
     は使用価値と合わせて考慮することができる。
      投資有価証券に関連する債権

       投資有価証券に関連する債権はグループ企業との中長期貸付契約から成る。これらは、現金の余裕及び需

      要の日次ベースでの管理に利用されるグループ子会社の当座勘定とは別個に認識される。減損は回収不能リ
      スクにより認識される。
      現金担保

       オレンジSAは主な銀行カウンターパーティと現金担保契約を締結した。当該現金担保は、これらカウン

      ターパーティとのオフ・バランス取引の評価に従って変動する。この担保額は為替レートの変動に密接に関
      連がある。
       支払担保は金融資産に計上され、受取担保はその他の流動負債で認識される。

     9.1.7   棚卸資産

      ネットワークの保守機器及び顧客へ販売する機器は、原価と見込実現可能価額のいずれか低い方で測定され

     る。原価は、加重平均原価法を用いて算出される購入原価又は製造原価に相当する。
      予想される正味実現可能価額が参入コストを下回る場合、確認された差額まで減損引当金が計上される。

     9.1.8   売掛金

      様々な顧客層(個人、大企業、中小企業及びMVNO)により、オレンジSAは顧客リスクの集中にさらされるとは

     考えていない。減損は、債権回収不能リスクにより認識される。この減損は、顧客セグメントに従い、当該リ
     スクの個別又は統計的評価のいずれかに基づいて算定される。
      分割支払に係る売掛金

       売掛金には、携帯電話購入に係る最長2年間にわたる分割支払が含まれる可能性がある。2018年度にオレ

      ンジSAは、繰延支払に係る債権を買戻し義務なしで譲渡するプログラムを銀行と結んだ。このような債権は
      貸借対照表における認識が中止される。このような譲渡は、当社の日々の事業に関連する純粋かつ単純な債
      権の譲渡とみなされる。債権の額面価額と譲渡価格との差額は営業利益に計上される。
     9.1.9   市場性のある有価証券

      市場性のある有価証券は、取得原価で計上される。減損引当金は同様の性質の有価証券の各項目について認

     識される。これは、簿価と過去1カ月の平均株価の差額、又は非上場証券については予想される売買高との差額
     に相当する。しかし、2008年12月4日付のCRC通達第2008-15号に従って、無償株式報奨制度に関して購入又は保
     有する株式から成る市場性のある有価証券について、減損損失は認識されていない。反対仕訳をせずに貸借対
     照表からこれら有価証券を控除することから生じる損失は、引当金の認識によって会計処理される(注記9.1.16
     「 その他の従業員給付          」参照)。
     9.1.10    その他の資本

      発行時の約款又は発行時の経済状況に基づいて、利付金融商品は貸手のオプションにより償還不能であり、

     持分証券について償還可能である場合、この商品は「                            その他の資本       」において認識される。
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     9.1.11    政府助成金

      オレンジSAは、主に地方当局により提供される資本プロジェクトへの直接的又は間接的資金調達の形で、払

     戻不能の政府助成金を受け取る可能性があり、これは資本の部に表示される。当該政府助成金は、資金調達さ
     れる固定資産の減価償却と同じ割合で同期間にわたり損益計算書に還流される。
     9.1.12    社債発行費用

      社債発行費用は、社債が発行された事業年度の営業費用に費用計上される。償還プレミアムは、社債の期間

     にわたり金融費用において認識される。
     9.1.13    デリバティブ金融商品

      オレンジSAは、金利と為替レートの変動に関連する市場リスクを、金融商品(デリバティブ)、特にクロス・

     カレンシー金利スワップ、金利スワップ、キャップ及びフロア、規制市場における先物契約、先渡為替予約、
     通貨スワップ、並びに為替オプションを用いて管理している。これらの商品はヘッジ目的で利用される。
      これらのデリバティブにより生じる損益は、ヘッジ対象に係る損益と対称に損益計算書に計上される。

      －　金利デリバティブに係る受取利息又は支払利息の間の差額、並びにこれら取引に係るプレミアム又は割

        引は、ヘッジ対象の契約期間にわたって損益計算書に対称に計上される。
      －　貸借対照表項目をヘッジするため使用される通貨デリバティブから生じる損益は、ヘッジ対象の為替差

        損益の調整として計上される。ヘッジ手段がヘッジ対象より前に解消又は期限が到来する場合、関連す
        る損益は取引が解消するまで繰延収益又は前払費用として貸借対照表に留保され、その後収益に振替え
        られる。
      －　識別可能な確定コミットメント又は識別可能な先物取引のヘッジとして指定されるデリバティブに関し

        て生じる損益は繰り延べられ、取引が解消された場合の当該取引の評価額で認識される。
      －　オレンジSAのヘッジ政策に従う取引には、ヘッジ会計としての要件を満たしていないものがある。先渡

        金融商品及びヘッジ取引に係る2015年7月2日付ANC規制2015-05号に準拠して、未決済のスタンドアロー
        ン・ポジションにおける当該取引額の変動は経過勘定に対する反対仕訳として計上される。貸借対照表
        上、未実現損失の変動は資産の部に、未実現利益の変動は負債の部に表示される。
      －　未実現利益は損益計算書に計上されない。

      －　取引により未実現損失が発生する場合、未実現キャピタル・ロスの金額で引当金が正味金融収益に計上

        される。
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     9.1.14    引当金
      引当金は、オレンジSAが事業年度末において、第三者に対して過去の事象から発生する現在の債務を有して

     おり、当該債務を決済するために対価を受領することなく経済的便益を有する資源の流出が生じる可能性が高
     く、かつ当該債務の金額が合理的な範囲で測定又は見積り可能な場合に認識される。
      債務は法的、規制上又は契約上の債務である場合もあれば、過去の慣行の確立したパターンにより、公表さ

     れている方針に従い、オレンジSAが他の当事者に関して一定の責任を果たすことが予想できるオレンジSAのみ
     なし債務を表している場合もある。
      引当金額は、オレンジSAが債務を決済するために必要となる可能性が高い資源の流出額に相当する。

      偶発債務は財務書類に対する注記に開示される。偶発債務は、

      －　当社の完全な支配下にない1つ又は複数の不確実な将来の事象が発生する又は発生しないことによっての

        みその存在が確認されるために認識されない過去の事象から発生する予想債務、もしくは、
      －　債務決済のために同等以上の対価を受領することなく経済的便益を有する資源の流出が生じる可能性が

        高くない、又は債務の金額が十分な信頼性をもって測定できないために認識されない過去の事象から発
        生する現在の債務に相当する。
      訴訟

       通常の事業において、オレンジSAは多数の法的手続、仲裁手続及び行政行為に関与している。これらの手

      続から発生する可能性のある費用は、負債が発生する可能性が高く、負債の金額が合理的な範囲で測定又は
      見積り可能な場合にのみ引当計上される。計上される引当金は、リスク・レベルの評価に応じて個別に計上
      される。法的手続の過程において発生する事象によりリスクの再評価が要求される可能性がある。
      解体及び原状回復のための引当金

       オレンジSAは、技術設備を解体し、原状回復することを義務付けられている。

       当該引当金は、オレンジSAが拠出する解体費用(公衆電話、移動体通信アンテナ基地局及び移動体通信

      ネットワークの電気・電子機器、電柱及び固定電話の電気・電子機器の単位当たり費用)を基準とし、環境
      責任を達成し、資産の解体及び原状回復に関する年間の見積額に見合った額である。
       引当金は当事業年度に発生した費用を基準に評価され、当該責任を果たすために必要な最善の見積額に

      よって今後の事業年度の費用を推定する。引当金は無リスク金利で割り引かれる。この見積額は毎年見直さ
      れ、関連する資産に対する逆仕訳で、随時修正されている。
       関連する資産は解体計画の予想期間にわたり減価償却され、この期間は理論上は当該資産の耐用年数と等

      しくなる(例：電柱に関しては28年)が、原状回復についてはリース設備の占有期間の仮定が考慮される。
     9.1.15    長期従業員給付債務

      従業員給付は、以下のもとで提供されている。

      －　確定拠出型年金制度：拠出支払額は、従業員が役務を提供した事業年度に費用計上される。又は

      －　確定給付型年金制度：債務はCNCの意見書第2003-R.01号及びANCの意見書第2013-02号に従い、予測単位

        積増方式によって測定されている(1を選択)。
      当該意見書に従い、

      －　債務は、従業員離職率、死亡率等の人口統計の仮定及び将来の昇給率、インフレ率等の財務上の仮定に

        基づいて測定される。
      －　測定された債務は割り引かれる。割引率は、最高格付の長期社債の市場利回りを参考にして制度ごとに

        設定される。これらは、オレンジSAが関連性について分析した後に、通常参照される外部指標、特に組
        成項目(発行体の信頼性)に基づいて算定されている。
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      －　雇用後給付に係る数理計算上の差異は、回廊アプローチを用いて当事業年度に係る損益計算書において
        認識される。回廊アプローチとは、(ⅰ)確定給付型年金制度に係る債務の現在価値、又は(ⅱ)制度資産
        の公正価値、のいずれか大きい方の10％を超える損益は、関連する従業員の残存勤務期間にわたり繰り
        延 べられる。
      オレンジSAの確定給付型年金制度は、通常積立型ではない。唯一の制度が積立型であり、その資産は上場有

     価証券であるため、その公正価値は報告日における市場価値と等価である。これら制度資産に係る長期の期待
     収益は、当該ポートフォリオの資産種別期待収益を考慮して制度ごとの分析に基づき算定されている。ポート
     フォリオの資産種別期待収益は、インフレ率、長期金利及び関連するリスク・プレミアムの変動に関する分析
     を使用して見積もられる。これらの要素は長期収益の仮定を決めるために組み合わされ、市場と比較される。
      従業員給付には、雇用後給付(主に年金債務)、退職金及びその他の長期給付が含まれる。

     雇用後給付

      フランスの公務員に対する年金制度

       オレンジSAに雇用されている公務員は、政府支援の公務員及び軍人向けの年金制度により保証されてい

      る。当該制度に基づくオレンジSAの債務は、年間の拠出金の支払いに限られている(1996年7月26日付のフラ
      ンスの法令第96-660号)。そのためオレンジSAは、同社の公務員である従業員が対象となっている年金制
      度、もしくはその他の公共部門制度に関する将来の不足額の資金を提供する債務を有していない。
       公務員の年金制度は確定拠出型制度である。

      退職金及びその他の類似給付

       オレンジSAの退職金は、従業員の最終的な給与及び退職時の年齢に基づき退職一時金又は年金として支払

      われるものであり、確定給付型制度とみなされる。
      その他の雇用後給付

       電話及び特定の医療費の負担等、オレンジSAが退職従業員に提供する給付は、確定給付型制度とみなされ

      る。
      その他の長期給付

       オレンジSAが提供するその他の長期給付は主に、長期有給休暇及びフランスの高齢者非常勤雇用制度から

      成る。
       年度中に発生する数理計算上の差異は、損益計算書において直ちに認識される。

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     9.1.16    その他の従業員給付
      ストックオプション制度

       2008年12月4日付のCRCの通達第2008-15号に従い、オレンジSAに資金の流出をもたらさないストックオプ

      ション制度については、費用は認識されていない。
      無償株式報奨制度

       CRCの通達第2008-15号に従い、無償株式報奨が受給者の一定期間にわたる継続雇用を条件としている場

      合、報奨により、従業員の適格勤務期間にわたり発生する引当金を人件費に認識することになる。
       引当金額は制度への報奨割当日における株式の取得価額(株式購入価格)、又は未購入株式については、報

      告日に測定される株式購入予測価格(すなわち、12月31日時点のオレンジSAの株価)に対応している。
     9.1.17    買掛金

      サプライヤー支払条件は、現行規則に従いサプライヤーとオレンジとの間で相互に合意したものである。し

     かし、一部の主要なサプライヤーとオレンジSAは、一部の請求について最長6カ月まで支払期間を延長すること
     で合意した。
     9.1.18    税制

      当社はフランス一般税法(CGI)第223A条の規定による連結納税グループの親会社である。法人税費用は連結納

     税を考慮せずに当社が算出して支払っている。課税所得全体に対する修正により生じた節税額又は追加税額
     は、連結の親会社であるオレンジSAの収益又は費用として認識される。
     9.1.19    連結会社

      75015   パリ、オリヴィエ・ドゥ・セール78に本社を置くオレンジSA(登録番号：380                                        129  866)は、当社を含む

     グループの連結財務書類を作成している。上記の連結財務書類の写しは、当グループのウェブサイト
     ( https://www.orange.com/fr/Investisseurs/Information-reglementee                                    )から入手可能である。
     9.2  見積りの利用

      オレンジSAの財務書類を作成するにあたり、経営陣は、財務書類に含まれている多くの要素を正確に測定で

     きない場合に見積りを行う。経営陣は、その基礎となる状況が変化した場合あるいは新しい情報や深い経験に
     照らして、これらの見積りを見直す。したがって、2019年12月31日に行われた見積りも今後変更される可能性
     がある。主要な見積りの基礎となる仮定は、主として以下に関連するものである。
      －　引当金(注記4.3.1「             従業員給付      」、注記6「      訴訟  」及び注記9.1.15「          長期従業員給付債務          」参照)

      －　有形固定資産及び無形資産(注記9.1.5「                       有形固定資産及び無形資産の減損                 」参照)

      －　投資有価証券(注記3.2「               金融資産     」参照)

      －　セット販売の構成要素の識別又は複数の報告期間に影響を及ぼし得る複雑な契約の分析に判断が必要な

        場合の収益の認識(注記9.1.2「                収益の認識      」参照)
      －　特にコミットメントの期間を決定するために判断が必要な場合のオフバランス・シート・オペレーティ

        ング・リース・コミットメント(注記5「                     契約債務証券及びオフ・バランスシート・コミットメント                              」参
        照)
     10　オレンジSAの取締役会及び執行委員会のメンバーに対して支払われる報酬

      2019年12月31日現在又は2019年12月31日に終了した事業年度においてオレンジSAの取締役会又は執行委員会

     のメンバーであった個人に対してオレンジSA及びオレンジSAが支配する会社により2019年度に支払われた全て
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     の報酬(給与総額、賞与、現物給付、出勤報酬、特別賞与、従業員への利益分配及び事業主負担金、長期インセ
     ンティブ制度(LTIP)、ただし事業主の社会保障拠出金は除く)の総額は12.2百万ユーロであった(2018年度：
     13.7  百万ユーロ)。
      2019年度において支払われた退職手当はない。

      2019年度に認識された報酬項目金額は、2018年度が14.7百万ユーロであったのに対し、13.5百万ユーロで

     あった。
     次へ

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     ２【主な資産・負債及び収支の内容】
     上記の連結財務書類に対する注記を参照のこと。
     ３【その他】

     (1)  後発事象
     2019年12月31日から2020年2月12日(2019年度の財務書類が取締役会により承認された日)までの間に生じた重要
     な事象については、連結財務書類に対する注記18「後発事象」を参照のこと。
     2020年2月12日以降、以下の事象が発生した。
     新型コロナウイルスの感染拡大は人の健康、特にオレンジの従業員、サプライヤー、下請業者及び顧客の健康
     や当グループの事業活動及び財務状態に影響を与えている。
     本報告書提出日現在において、オレンジは以下の鍵となる重要点を確認している。
     ・　事業の継続：感染拡大によって大きな影響を受けている国々では、オレンジは、事業に不可欠なサービス
       の提供者として、電子コミュニケーション・サービス、特にその重要な活動の継続を確保しなければなら
       ない。政府の要請に従って、オレンジは、特にフランスで、事業継続計画を実行し、その中で、基本的に
       ネットワーク及び情報システムの管理、オペレーション・チーム、セキュリティ・チーム、テクニカル・
       サポート、データセンター従業員並びにフィールドワーク・チームをカバーしている。
       さらに、オレンジのネットワークにおける通信量の急増によって、混雑のリスクが高まり、サービスの低
       下又はサービスの中止にさえつながる可能性がある。このような悪化又は中止を回避するために、オレン
       ジはネットワーク容量を増強しており、さらに、必要であれば、規制当局との合意の上で、特定のサービ
       スを優先させることを決定する場合もある。
     ・　人の健康及び安全：オレンジは、感染拡大の進展を注意深く監視しており、従業員の健康及び安全を優先
       させている。オレンジは、グローバル・コーディネーターを任命しており、このコーディネーターは、会
       長兼最高経営責任者及び当グループの地理的領域の駐在員に直接報告し、オレンジは、各国当局から与え
       られた健康ガイドラインを遵守するために、事業を行っている様々な国での活動を適応させ、一方で事業
       継続の条件を確保している。当グループは、リモートで業務の実行が可能で、必要な機器が揃っている場
       合は、従業員がテレワークを実施することによって予防措置をとってきた。他の場合には、オレンジは、
       従業員への指示の中で、できるだけ速やかに防壁の設置も促し、適切な衛生備品を供給した。
       行政機関が採用し、当グループが従っている封じ込め措置の長期的影響は、特に隔離が従業員に起こすか
       もしれない心理的影響について不透明である。
     ・　新型コロナウイルスの感染拡大は、当グループの事業活動及び財務状態に影響を与えているが、その危機
       の影響は、本報告書提出日現在ではまだ定量化することが困難である。収益への影響については、2020年
       第1四半期中に、新型コロナウイルスの危機によって、3月中旬から欧州諸国におけるオレンジの店舗の4分
       の3が休業したことにより機器の販売が減少し、ローミング収益が減少することにつながった。これらの影
       響は、第2四半期中により強く感じられると思われる。かかる期間中、当グループはまた、特定の法人顧客
       との活動低下を予測している。当グループのeCapexは、特に新型コロナウイルスの影響に関連する固定回
       線及び移動体通信ネットワークの投資の遅延により、2020年第1四半期中に3.1％減少し、当グループは、
       第2四半期中、特にネットワークに関する投資及び関連プロジェクトがさらに減速すると予測している。当
       グループはまた、第2四半期以降、顧客からの支払いの不履行が増えると予測している。
     状況がどう展開するかによって、現時点では判明していないその他の影響が生じる可能性がある。
     さらに、2020年3月31日に、オレンジは2トランシェ合計で15億ユーロの合計名目額面の新発債を発行した(7年
     満期でクーポン1.250％の債券750百万ユーロ、及び12年満期でクーポン1.625％の債券750百万ユーロ)。
     最後に、2020年2月19日に、オレンジとFree                       Mobileは、オレンジの2G及び3GネットワークにおけるFree                              Mobile
     の国内ローミングの終了期限を2022年12月31日にまで延期する修正に署名した。この修正は、現在ARCEPによっ
     てレビューされており、市場関係者に2020年4月3日に通知されている。
     (2)  訴訟

     オレンジの財政状態に重要な影響を与えうる訴訟及び申立ては、連結財務書類に対する注記10「税金」及び注
     記17「訴訟」に記載されている。
     2020年2月12日(2019年度の財務諸表が取締役会により承認された日)以降、重要な事象は発生していない。
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     ４【フランス(国際財務報告基準)と日本の会計原則及び会計慣行の相違】
     (a)  国際財務報告基準(以下「IFRS」という。)と日本における会計原則及び会計慣行(以下「日本の会計原則」
       という。)の主要な相違
     本報告書記載の連結財務書類は、IFRSに準拠して作成されている。これらは日本における会計原則と特定の項
     目において相違している。これらの相違は、主として次の項目に関連している。
     (1)  連結
     IFRSでは、パワー、リターンの変動性及びパワーとリターンの関連性の概念に基づき、全ての事業体に関する

     連結の要否を単一のアプローチにより判断している。事業体への関与により生じる変動リターンに対するエク
     スポージャー又は権利を有し、かつ事業体に対するパワーにより当該リターンに影響を及ぼす能力を有してい
     る場合、当該事業体を支配しているため連結する。連結財務書類は、類似の状況における同様の取引及びその
     他の事象について統一された会計方針を用いて、連結財務書類を作成しなければならない。
     日本では、実質支配力基準により連結範囲が決定され、被支配会社の財務諸表は連結される。特定目的会社の

     うち適正な価額で譲り受けた資産から生じる収益を当該特別目的会社が発行する証券の所有者に享受させるこ
     とを目的として設立されている特別目的会社は子会社には該当しないと推定される。親会社及び子会社が連結
     財務諸表を作成するために採用する会計原則は、原則として統一されなければならない。ただし、子会社等の
     財務諸表がIFRS又は米国会計基準に準拠して作成されている場合は、のれんの償却、退職給付会計における数
     理計算上の差異の費用処理、研究開発費の支出時費用処理並びに投資不動産の時価評価及び固定資産の再評価
     等の一定の項目の修正を除き、これを連結決算手続上利用できる。
     (2)  企業結合及びのれん

     IFRSでは、企業結合は取得法で会計処理されている。企業結合により取得されたのれんは、当初、譲渡対価の

     公正価値が取得資産及び引受負債の正味認識額を上回る額として認識され、その後はこの金額から減損損失累
     計額を控除して計上されている。のれんについては年に一回、及び減損の兆候がある場合にはいつでも、減損
     テストが実施される。
     日本では、企業結合は原則としてパーチェス法により会計処理される。また、のれんは20年以内の期間にわた

     り定額法その他の合理的方法により規則的に償却され、減損の兆候が認められた場合に減損テストの対象とな
     る。
     (3)  非支配持分の評価方法

     IFRSでは、取得企業は、特定の場合を除き、企業結合取引ごとに非支配持分を公正価値(全部のれん)、若しく

     は被取得企業の識別可能な純資産の認識金額に対する非支配持分の比例的な取り分(購入のれん)のいずれかの
     方法を選択して測定する。(IFRS第３号「企業結合」)
     日本では、購入のれんを採用しており、全部のれんは計上できない。

     (4)  従業員給付

     IFRSでは、確定給付制度の退職後給付に関して、数理上の仮定の調整及び変更により生じた数理計算上の差異

     は、発生した事業年度においてその他の包括利益に即時認識される。これらの再測定額は、その後の期間に純
     損益に戻し入れられることはない。
     日本では、未認識過去勤務費用及び未認識数理計算上の差異は発生した事業年度においてその他の包括利益に

     即時認識されたうえで、その後の期間に純損益に戻し入れられる。
     (5)  固定資産の減損

     IAS第36号「資産の減損」では、長期性資産が減損している可能性を示す兆候がある場合は減損テストを行うこ

     とが要求されている。期中に生じた事象や状況により有形固定資産又は無形固定資産の回収可能価額が帳簿価
     額を下回るといった一時的ではない価値の下落が見られる場合、減損損失を認識する。資産の回収可能価額と
     は、当該資産の売却費用控除後の公正価値と使用価値のいずれか大きいほうの金額である。減損損失計上後、
     一定の条件が満たされた場合、のれんに対して認識された減損を除き、減損損失の戻入が要求される。
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     日本では、資産又は資産グループの減損の兆候が認められ、かつ割引前将来キャッシュ・フローの総額が帳簿
     価額を下回ると見積もられた場合に、当該帳簿価額と回収可能価額(資産又は資産グループの正味売却価額と使
     用価値のいずれか高い方の金額)の差額が減損損失として計上される。減損損失の戻入は認められない。
     (6)  株式発行費用

     IFRSにおいては、株式発行に直接関連する外部費用は、税額控除後の金額で資本から控除される。その他の株

     式発行費用は費用計上される。
     日本では、株式発行費用は原則として支出時に費用処理を行うよう要求されているが、企業規模の拡大のため

     にする資金調達などの財務活動に係わる株式発行費用については、資産計上して3年を上限とする期間でこれを
     償却することも認められる。
     (7)  開発費用

     IAS第38号「無形資産」に従って、特定の要件を満たす場合の開発費用は無形資産として認識されなければなら

     ない。
     日本では、開発段階で発生した費用は発生時に費用計上される。

     (8)  金融資産及び金融負債の分類及び測定

     IFRSにおいては、金融資産の分類及び測定は、それらの管理方法（企業の事業モデル）及び契約上のキャッ

     シュ・フローの特性により異なる。これらの要因により、償却原価、その他包括利益を通じた公正価値
     （「FVOCI」）または損益を通じた公正価値（「FVPL」）のいずれにより金融商品が測定されるかが決定され
     る。金融負債は、純損益を通じて公正価値で測定する金融負債（売買目的負債及び公正価値オプション）また
     は償却原価で測定する金融負債に分類される。
     日本では、金融資産は、原則として法的形態をベースに、有価証券、債権、金銭の信託、デリバティブなどに

     分類されている。さらに、有価証券については、売買目的有価証券、満期保有目的の債券、子会社及び関連会
     社株式、その他有価証券に分類される。支払手形、買掛金などの金融負債は、債務額をもって貸借対照表価額
     とし、社債については社債金額より低いまたは高い価額で発行した場合に償却原価で評価する必要がある。
     (9)  金融資産の減損

     IFRSにおいては、減損に関する規定は償却原価及びFVOCIで測定された金融資産、リース債権及び一部の貸付コ

     ミットメント並びに金融保証契約に適用される。当初認識時、予想信用損失（「ECL」）で翌12ヶ月間に発生す
     る可能性のある債務不履行事象から生じるもの（「12ヶ月ECL」）に対する減損引当金（またはコミットメント
     及び金融保証の場合は負債性引当金）の計上が要求される。信用リスクが著しく増加した場合、金融商品の予
     測残存期間にわたり可能性のあるすべての債務不履行事象から生じるECL（「残存期間ECL」）に対して評価性
     引当金（またはコミットメント及び金融保証の場合は負債性引当金）の計上が求められる。
     また、売掛金等の営業債権は、単純化されたアプローチを適用し、常に全期間の予想信用損失を測定すること

     ができる。
     日本では、貸倒引当金の対象となる金融商品は、法的形式が債権であるもの（売掛金、受取手形、貸付金、

     リース債権等）である。時価を把握することが極めて困難と認められる社債その他の債券も、債権に準じて貸
     倒引当金を設定する。貸倒引当金の算定は、以下①～③の区分に応じて測定する。
       ①  一般債権

       過去の貸倒実績率等合理的な基準により貸倒見積高を算定する。貸倒損失の過去のデータから貸倒実績率

       を算定する期間は、一般には、債権の平均回収期間が妥当とされている。
       ②  貸倒懸念債権

       以下のいずれかの方法による。

       ・債権額から担保の処分見込額及び保証による回収見込額を減額し、その残額について債務者の財政状態

        及び経営成績を考慮して貸倒見積高を算定する方法
       ・債権の元本及び利息に係るキャッシュ・フローを合理的に見積り、当期末まで当初の約定利子率で割り

        引いた金額の総額と債権の帳簿価額との差額を貸倒見積高とする方法
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       ③  破産更生債権等
       債権額から担保の処分見込額及び保証による回収見込額を減額し、その残額を貸倒見積高とする方法

     (10)   ヘッジ会計

     IFRSでは、IAS第39号「金融商品：認識及び測定」に従って、一般に、以下のヘッジが認められている。

       ①  公正価値ヘッジ

       ヘッジ手段は公正価値で評価する。ヘッジ対象項目については、当該項目のリスクに起因する公正価値の

       変動部分についてのみ、帳簿価額を修正する。公正価値ヘッジから生じる損益は、ヘッジ手段に関するも
       のもヘッジ対象に関するものも、損益計算書に計上する。
       ②  キャッシュ・フロー・ヘッジ

       ヘッジ手段は公正価値で評価し、有効なヘッジ部分に関する損益については当初は資本で繰延べ、その後

       ヘッジ対象項目に係る損益が認識された段階で損益計算書に振り替える。
     日本においては、原則として、ヘッジ手段の公正価値の変動は、対応するヘッジ対象項目に係る損益が認識さ

     れるまで、資産又は負債として繰り延べる(「繰延ヘッジ」)。ただし、ヘッジ対象である資産又は負債に係る
     相場変動等を損益に反映させることにより、その損益とヘッジ手段に係る損益とを同一の会計期間に認識する
     こともできる（「時価ヘッジ」）。また、ヘッジ関係が完全に有効であるとの仮定の下、一部の金利スワップ
     に関して特例処理が認められている。
     (11)   有給休暇

     IFRSでは、IAS第19号「従業員給付」に従って、有給休暇引当金を計上することが要求されている。

     日本においては特に規定はなく、日本の実務慣行において有給休暇引当金が計上されるケースはほとんどな

     い。
     (12)   賦課金

     IFRSでは、IFRIC解釈指針第21号「賦課金」により、賦課金を支払う負債を生じさせる債務発生事象は、法規制

     により定められた、賦課金を支払う原因となる活動であると定義されている。また、当該解釈指針は、賦課金
     を支払う負債の認識について以下のとおり定めている。
     ・　賦課金を支払う負債は、債務発生事象が一定期間にわたって生じる場合には、徐々に認識されること。

     ・　最低限の閾値のある賦課金を支払う債務を、閾値に達した時点で認識すること。

     ・　負債は、報告期間の末日現在で現在の債務が存在する場合には全額を認識すること。

     日本においては賦課金について特に明確な規定はない。

     (13)   収益認識

     IFRS第15号「顧客との契約から生じる収益」は、中心となる原則を「企業が収益の認識を、約束した財又は

     サービスの顧客への移転を当該財又はサービスと交換に企業が権利を得ると見込んでいる対価を反映する金額
     で描写するように行わなければならないというものである」と定めた上で、以下の5つのステップを適用して収
     益を認識することが、当原則に従った会計処理となることを示している。
      ステップ1：顧客との契約を識別する

      ステップ2：契約における履行義務を識別する

      ステップ3：取引価格を算定する

      ステップ4：取引価格を契約における履行義務に配分する

      ステップ5：履行義務の充足時に（または充足するにつれて）収益を認識する

     日本では、収益認識に関する包括的な会計基準は存在しないが、売上高は、実現主義の原則に従い、商品等の

     販売または役務の給付によって実現したものに限るとされている。なお、2018年3月30日、企業会計基準委員会
     は、「収益認識に関する会計基準」等を公表した。当該基準は、IFRSに基づく収益認識基準と大部分において
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     類似している。本会計基準は、2021年4月1日以後開始する事業年度から適用され、2018年4月1日以後開始する
     事業年度から早期適用も認められる。
     (14)   リース

     IFRSでは、IFRS第16号「リース」に基づき、借手のリース取引は、リース資産が利用可能になった日に使用権

     資産及びリース負債として認識される。リース料はそれぞれ負債と財務コストに配分される。財務コストは、
     リース負債の残高に対して毎期一定の率の金利が生じるよう、リース期間にわたり純損益に計上される。使用
     権資産は、耐用年数またはリース期間のうち、いずれか短い方の期間にわたり定額法で減価償却される。
     日本では、IFRSとは異なり、借手のリース取引を契約条件によってファイナンス・リースとオペレーティン

     グ・リースとに区別する必要がある。ファイナンス・リースはIFRSに類似した方法で会計処理される。オペ
     レーティング・リースはオフバランスの取引であるため、リース資産及び負債は、通常は財政状態計算書に認
     識されない。リース費用はリース期間にわたってリース料の支払期日到来時に認識される。
     (b)  フランスにおける会計原則及び会計慣行(以下「フランスの会計原則」という。)と日本の会計原則の主要

       な相違
     本報告書記載の個別財務書類は、フランスの会計原則に従って作成されている。これらは日本における会計原
     則と特定の項目において相違している。これらの相違は、主として次の項目に関連している。
     (1)  貸借対照表の固定性配列法表示

     フランスの会計原則では、貸借対照表科目の配列は一般的に固定性配列法を採用している。日本においては、

     一般的に流動性配列法が採用されている。
     (2)  長期資産の減損

     フランスの会計原則では、資産に著しい減損が生じたかもしれない兆候がある場合で、かつ、資産の回収可能

     価額(資産又は資金生成単位の公正価値から処分費用を控除した金額とその使用価値のいずれか高い金額と定義
     されている)が帳簿価額より低い場合に、資産の減損損失が認識される。
     日本では、「固定資産の減損に係る会計基準」に従い、資産又は資産グループの減損の兆候が認められ、かつ

     割引前将来キャッシュ・フローの総額が帳簿価額を下回ると見積もられた場合に、当該帳簿価額と回収可能価
     額(資産又は資産グループの正味売却価額と使用価値のいずれか高い方の金額)の差額が減損損失として計上さ
     れる。減損損失の戻入は認められない。
     (3)  市場性のある有価証券

     フランスの会計原則では、市場性のある有価証券は取得価額で当初認識される。一般的には、未実現損失があ

     る場合は、未実現利益と相殺することなく、当該損失の全額について引当金が計上される。
     日本の会計原則では、有価証券は経営者の保有目的及びその能力により以下のように分類及び会計処理され

     る。
       ①  売買目的有価証券

        短期間の価格変動により利益を得ることを目的として保有する売買目的有価証券は、時価で計上され、

        評価差額は当期の損益として計上される。
       ②  満期保有目的の債券

        満期まで保有する明確な意思とその能力に基づいて、満期までの保有が見込まれる債券であり、償却原

        価法に基づいて算定された価額で計上される。
       ③  その他有価証券

        市場性のある有価証券であるが、上記のいずれにも分類されない有価証券。時価で計上され、評価差額

        は、税効果を調整の上、純資産の部において個別に計上される。その他有価証券で市場価格のないもの
        については取得原価で計上される。一時的でない著しい時価の下落が生じた場合には、有価証券の帳簿
        価額は時価まで減額され、かかる評価差額は当期の損失として処理される。
     (4)  自己株式

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     フランスにおいては、自己株式は資産として計上され、必要に応じて引当金の設定対象となる。従業員割当を
     目的として取得された自己株式は、市場価格に基づく減損の対象とはならない。
     日本の会計原則では、自己株式は取得原価により、純資産の部の株主資本の末尾に自己株式として一括して控

     除する形式で表示される。
     (5)  年金その他の雇用後給付

     フランスにおいては、法定財務書類上に年金及びその他の雇用後給付を認識することは義務付けられていな

     い。しかし、CNC緊急委員会意見書2000-A及びプランコンタブルジェネラル第355-1条の適用により、雇用後給
     付を法定財務書類上に認識することを選択することができる。
     日本の会計原則では、個別財務諸表と連結財務諸表の両方において、退職給付の認識が義務付けられている。

     (6)  法人所得税の会計処理

     フランスの会計原則では、個別財務書類上では繰延税金を認識しない。

     日本の会計原則では、個別財務諸表と連結財務諸表の両方において、繰延税金の計上が行われる。

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     第７【外国為替相場の推移】

     本項目の記述は、ユーロと日本円との間の為替相場が、日本において時事に関する事項を掲載する2以上の日刊
     新聞紙に最近5年間の事業年度において掲載されているため省略する。
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     第８【本邦における提出会社の株式事務等の概要】
     １　日本における株式事務等の概要
     本株式を取得する者(以下「実質株主」という。)と、その取得窓口となった証券会社(以下「窓口証券会社」と
     いう。)との間の外国証券取引口座約款により、実質株主の名義で外国証券取引口座(以下「取引口座」とい
     う。)が開設される。売買の執行、売買代金の決済、証券の保管及びその他本株式の取引に関する事項は全てこ
     の取引口座を通じて処理される。
     以下は、日本証券業協会が定める参考様式としての外国証券取引口座約款に従った、日本における本株式に関
     する標準的な事務手続の概要である。
     (1)  証券の保管

     本株式は、窓口証券会社のためにフランスの保管機関(以下「保管機関」という。)又はその名義人名義で登録
     される。実質株主については、窓口証券会社の帳簿上に所有者として記載され、実質株主には窓口証券会社か
     ら取引残高報告書が交付される。
     (2)  本株式の譲渡に関する手続

     実質株主は、その持株の保管替え又は売却注文をなすことができる。実質株主と窓口証券会社との間の決済
     は、円貨又は窓口証券会社が応じうる範囲内で実質株主が指定した外貨による。
     (3)  実質株主に対する諸通知報告

     当社が株主に対して行い、窓口証券会社が受領した通知及び通信は、窓口証券会社が保管し、実質株主の閲覧
     に供される。実質株主がかかる通知及び通信の送付を希望する場合は、窓口証券会社はかかる実質株主にそれ
     らを送付し、実費は当該実質株主に請求される。
     (4)  実質株主の議決権行使

     議決権の行使は、実質株主が窓口証券会社を通じて行う指示に基づき、保管機関又はその名義人が行う。実質
     株主の指示がない限り、保管機関又はその名義人は実質株主のために議決権を行使しない。但し、実質株主と
     窓口証券会社間で別途合意した場合を除く。
     (5)  配当金の支払い等

     外国証券取引口座約款に従い、配当金は、窓口証券会社が保管機関又はその名義人から一括受領し、取引口座
     を通じて実質株主に交付される。
     ２　実質株主に対する株式事務

     (1)  名義書換代理人及び名義書換取扱場所の作成
     本邦には当社の名義書換代理人又は名義書換取扱場所はない。
     (2)  基準日

     取締役会は配当の支払い及び新株引受権の付与のため基準日を定めることができる。取引明細書作成のための
     基準日は、通常、当社が定める基準日と同じ暦日とする。
     (3)  事業年度の終了

     当社の事業年度は毎年12月31日に終了する。
     (4)  公告

     日本においては当社株式に関する公告は行わない。
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     (5)  実質株主に対する株式事務に関する手数料
     実質株主は、通常、取引口座を開設・維持するための年間管理料を支払う。この管理料には現地保管機関の手
     数料その他の費用を含む。
     (6)  当社株式の譲渡制限

     当社株式の実質的所有権の移転については、第１「２　外国為替管理制度」において述べる制約を除き、何ら
     制限はない。
     (7)  株主に対する特典

     該当事項なし
     (8)  本邦における配当等に関する課税上の取扱い

     本邦における課税上の取扱いの概要は以下の通りである。
     (i)　配当
     日本の居住者たる個人又は内国法人が支払いを受ける配当金については、フランスにおいて当該配当の支払い
     の際に徴収された源泉税があるときは、当該配当額から源泉税を控除した金額に対して、個人株主の場合は
     20％(所得税15％、住民税5％)、法人株主の場合は15％(所得税)の税率が適用され、国内の支払者によって、原
     則として源泉徴収が行われる。
     これに加えて、2013年1月1日から2037年12月31日までに支払われる配当については、東日本大震災による復興
     特別所得税が適用される。したがって、個人株主の場合は2037年12月31日までに支払われる配当については
     20.315％、2038年1月1日以降に支払われる配当については20％の税率がそれぞれ適用され、法人株主の場合は
     2037年12月31日までに支払われる配当については15.315％、2038年1月1日以降に支払われる配当については
     15％の税率がそれぞれ適用される。
     個人株主の場合には、かかる配当に関しては、適用ある法令に従い、原則として総合課税の対象となるが、上
     場株式等の配当に関する課税を源泉徴収のみで完了させ、確定申告をしないことを選択することができる。
     確定申告を選択する場合には、申告分離課税を選択することも可能である。申告分離課税の場合には、20％(所
     得税15％、住民税5％)の税率が適用される。これに加えて、2013年1月1日から2037年12月31日までに支払われ
     る配当については、東日本大震災による復興特別所得税が適用される。したがって、2037年12月31日までに支
     払われる配当については20.315％、2038年1月1日以降に支払われる配当については20％の税率がそれぞれ適用
     される。
     なお、源泉徴収のみで課税関係を終了させない場合、フランスにおいて源泉徴収された所得税額がある場合に
     は、外国税額控除が利用できる場合がある。
     法人株主の場合には、原則として、益金として通常の法人税率により課税がなされる。なお、フランスにおい
     て源泉徴収された所得税額については、外国税額控除が利用できる場合があり、また、日本において課せられ
     た上記源泉徴収税額は、適用ある法令に従い、所得税額控除の対象とすることができる。
     (ii)　当社株式の売買損益等
     当社株式の日本における売買に基づく損益についての課税は、日本の内国法人の上場株式の売買損益課税と原
     則として同様である。
     日本の居住者たる個人株主において、当社株式に係る売却損益は、申告分離課税により確定申告を行う必要が
     ある。譲渡所得の算定にあたっては、他の上場株式等の譲渡損益と相殺することができる。また、当該相殺後
     の譲渡損失は、一定の要件を満たす場合には、各年分の上場株式等に係る配当所得(申告分離課税を選択したも
     のに限る。)と損益通算を行うことができる。なおも譲渡損失が上回る場合には、3年間繰越すことができる。
     当該相殺後の譲渡益は、20％(所得税15％、住民税5％)の税率で課税される。なお、2013年1月1日から2037年12
     月31日までの期間については、配当に対する課税と同様に復興特別所得税が課税される。したがって、2037年
     12月31日までに生じた譲渡益については20.315％、2038年1月1日以降に生じた譲渡益については20％の税率が
     それぞれ適用される。
     法人株主の場合には、原則として、益金又は損金として通常の法人税率により課税がなされる。
     (iii)　相続税
     当社株式を相続し又は遺贈を受けた日本の実質株主(個人)には、日本の相続税法に基づき相続税が課せられる
     が、外国税額控除が認められる場合がある。
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     フランスにおける課税上の取扱いについては、第１「３　課税上の取扱い」を参照のこと。株式に関してフラ
     ンスで必要とされる全ての手続(日仏租税条約上の報告等、必要な行為を含む。)は、現地保管機関によって行
     われる。
     第９【提出会社の参考情報】

     １【提出会社の親会社等の情報】

     当社には、親会社等は存在しない。
     ２【その他の参考情報】

     当事業年度の開始日から本報告書提出日までの間に、次の書類を提出している。
     (1)  有価証券報告書及びその添付書類を2019年6月28日に関東財務局長に提出。
       (自　2018年1月1日　至　2018年12月31日)
     (2)  半期報告書を2019年9月25日に関東財務局長に提出。
       (自　2019年1月1日　至　2019年6月30日)
     (3)  臨時報告書
       該当事項なし
     (4)  訂正報告書
       2018年6月29日に提出した有価証券報告書の訂正有価証券報告書を2019年6月28日に関東財務局長に提出。
     (5)  発行登録書及びその添付書類、発行登録追補書類及びその添付書類並びにこれらの訂正発行登録書
       該当事項なし
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     第二部【提出会社の保証会社等の情報】
     該当事項なし
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                               (訳文)

                    連結財務書類に対する法定監査人の監査報告書
                       2019年12月31日に終了した事業年度
     オレンジSAの年次株主総会御中

     監査意見

      年次株主総会により委任された職務に基づき、私どもは2019年12月31日に終了した事業年度に係る添付のオ

     レンジSA(以下「会社」という。)の連結財務書類の監査を行った。
      私どもの意見では、当該連結財務書類は、欧州連合で承認された国際財務報告基準に準拠して、グループの
     2019年12月31日現在の資産及び負債、財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績を、真実かつ
     公正に表示している。
      上記の監査意見は、私どもの監査委員会への報告内容と一致している。
     監査意見の基礎

     監査の枠組み

      私どもは、フランスで適用されている職業的専門家の基準に基づいて監査を実施した。私どもは、入手した

     監査証拠が私どもの監査意見の基礎を提供するのに十分かつ適切であると考えている。
      当該基準に基づく私どもの責任は、本報告書の「連結財務書類監査に対する法定監査人の責任」に詳述され
     ている。
     独立性

      私どもは、2019年1月1日から監査報告書日までの期間に私どもに適用される独立性の規則に準拠して監査を

     実施した。また、私どもは、規則(EU)第537/2014号の第5条第1項又はフランスにおける法定監査人の倫理規定
     ( Code   de  déontologie      )により禁じられている非監査サービスは提供していない。
     観察事項

      私どもは、監査意見を限定することなく、連結財務書類に対する注記2.3「2019年1月1日より適用されてい

     る新基準及び解釈指針」に記載のIFRS第16号「リース」の適用に関連する会計処理方法の変更について注意を
     喚起したい。
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     評価についての説明：監査上の主要な事項
      私どもの評価の説明に関連するフランス商法(                       Code   de  commerce     )第L.823-9条の規定に従って、私どもは、
     職業的専門家としての判断において、当期の連結財務書類監査で特に重要であると位置づけた、重要な虚偽表
     示リスクに関する監査上の主要な事項、並びに私どもの当該リスクへの対応について注意を喚起したい。
      監査上の主要な事項は、連結財務書類監査全体についての私どもの監査の一環として対処され、私どもが表
     明した上記の監査意見を形成するのに用いられた。私どもは、連結財務書類の特定の項目に対して個別の監査
     意見は提供しない。
             監査上の主要な事項                              監査上の対応

     通信事業及び第三者事業者との特定の契約に関する                              通信事業について、私どもは様々な収益源の認識

     収益認識                            に用いられる会計プロセス(契約の署名及び当初の
     (連結財務書類に対する注記4.1)                            コミュニケーションから、請求書の発行及び支払い
      会社は2019年12月31日に終了した事業年度の連結                           の受領まで)についての洞察を得た。
     損益計算書において42,238百万ユーロの収益を認識                              私どもは監査チームにITの専門家を関与させ、収
     した。                            益認識に影響を及ぼす自動化されたシステム統制の
      会社の通信事業には、頻繁に変化する幅広いサー                           設計、実施及び有効性のテストを行うことにより、
     ビス、及び大量のデータ処理が含まれる。このた                            収益認識に関わる様々なITシステムのハイレベルな
     め、販売される製品又はサービスの種類に基づく                            統合を考慮した。
     様々な収益認識の方法、及び収益認識のための複雑                              私どもは作業の一環として、以下を実施した。
     なITシステムが必要とされる。                            ・オレンジが設定した主な統制で、私どもの監査に
      さらに、第三者事業者と特定の契約を締結する可                             関連するものを識別した。
     能性もある。当該契約に会計基準を適用する手続は                            ・会計及び財務情報の作成に用いられる業務用アプ
     複雑で、判断や見積りが必要となる可能性があり、                              リケーション及び商用アプリケーションの機能、
     これは特に収益の認識において特定の変動対価の見                              並びに会計システムの設定及びインターフェース
     積りを伴う場合に該当する。                              をテストした。
      収益認識の原則は、連結財務書類に対する注記                           ・内部データ及び公開外部データに基づき私どもが
     4.1に開示されている。                              見積った収益と、計上された収益とを比較するこ
      通信事業及び第三者事業者との特定の契約に関す                             とにより、分析的手続を実施し、年度末に手入力
     る収益認識は、関連するITシステムが複雑であるこ                              された会計仕訳の一部をテストした。
     と、また収益の算定に判断及び見積りが必要となる                            ・私どもの見積りに使用した内部データ及び外部
     ため監査上の主要な事項である。                              データの適合性及び信頼性を評価した。
                                  私どもは第三者事業者との特定の契約について、
                                 適用された会計処理を検討した。私どもはまた、関
                                 連する契約書類及び会社の経営陣が実施した分析を
                                 入手してそれらを調査した後に、会社が行った主要
                                 な判断及び見積りを評価した。
                                  私どもはまた、連結財務書類に対する注記
                                 2.3.2、4.1及び4.4に記載されている情報の適切性
                                 を評価した。
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                                                            有価証券報告書
     のれん、無形資産及び有形固定資産の評価                              回収可能価額の算定に使用された事業計画のデー
     (連結財務書類に対する注記7及び8)                            タの信頼性を評価するために、以下を実施した。
      2019年12月31日現在、財政状態計算書上ののれ                           ・2019年度の事業計画予測を、過年度の事業計画と
     ん、その他の無形資産及び有形固定資産の残高は、                              比較した。
     それぞれ27,644百万ユーロ、14,737百万ユーロ及び                            ・過年度の事業計画を、対象年度の実績と比較し
     28,423百万ユーロであった。2019年12月31日に終了                              た。
     した事業年度において、のれん、その他の無形資産                            ・オレンジのオペレーション担当マネージャー及び
     及び有形固定資産について認識された減損は、54百                              財務担当マネージャーにインタビューを行い、事
     万ユーロであった。                              業計画に使用された主要な仮定についての洞察を
      注記7.1に記載されている通り、オレンジは、減                             得て、入手した説明に基づいて仮定を評価した。
     損の兆候がある場合は随時、また、少なくとも年に                            ・オレンジが実施した感応度分析を検討し、主要な
     1度、減損テストを実施している。これらのテスト                              仮定について私どもが独自に感応度分析を実施す
     は、通常は各資金生成単位(CGU)又はCGUグループの                              ることで、これらの仮定の変更が減損テストの結
     レベルで実施され、これには事業セグメントもしく                              果に潜在的に及ぼす影響を評価した(営業活動に
     はアフリカ及び中東の各国が相当する。回収可能価                              よるキャッシュ・フロー、割引率、永久成長率を
     額が帳簿価額を下回る場合、減損が認識される。オ                              含む)。
     レンジはほとんどの場合、回収可能価額を使用価値                            ・グループが回収可能価額の算定において使用した
     (将来の予想キャッシュ・フローの見積現在価値で                              評価モデルに含まれるデータと、取締役会に提出
     ある)として決定している。                              された計画とを照合した。
      使用価値を評価する際、オレンジは、注記7に記                            回収可能価額の算定に使用されたモデルに関し
     載されているように、様々な見積り及び判断を用い                            て、私どもは専門的能力及び知識を有する私どもの
     ている。これは特に、オレンジが事業を展開する国                            評価専門家を関与させ、これらの専門家は、評価額
     の競争環境、経済的環境及び財政的環境、戦略的計                            の算定に用いられた割引率及び成長率を、同業他社
     画により営業キャッシュ・フローを生み出す能力、                            の公開市場データを用いて独自に計算した割引率及
     計画的な資本的支出、並びに回収可能価額の算定に                            び成長率の範囲と比較することによって評価するこ
     用いられる割引率や永久成長率の評価に関するもの                            とを支援した。
     である。                              私どもはまた、連結財務書類に対する注記7及び8
      私どもは、経営陣により行われる仮定に対する感                           に記載されている情報の適切性を評価した。
     応度が高いこと、また連結財務書類上ののれん、そ
     の他の無形資産及び有形固定資産の金額に重要性が
     あることを考慮して、これら資産の測定を監査上の
     主要な事項と考えている。
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     繰越欠損金に係る繰延税金資産の認識                              特に将来の課税所得の算定に使用された仮定及び
     (連結財務書類に対する注記10.2.1及び10.2.3)                            適用税制に関連する繰延税金の評価プロセスにおい
      2019年12月31日現在、連結財務書類において992                           てグループが実施している特定の統制について、私
     百万ユーロの繰延税金資産が認識されている。同日                            どもは以下の通りテストした。
     現在の未認識の繰延税金資産は合計3,661百万ユー                            ・繰越欠損金が期限前に使用され、同じ税務管轄地
     ロで、主に無期限の繰越欠損金に係るものであっ                              域において繰延税金負債と相殺することができる
     た。                              かどうかを判断した。
      注記10.2.3に記載されている通り、繰延税金資産                           ・各事業体について、繰越欠損金が使用可能とな
     は、納税事業体がそれらを回収するために十分な将                              る、将来の課税所得を生み出す能力を判断した。
     来の課税所得を有する可能性が高い場合にのみ認識                              私どもは、将来使用される繰越欠損金を評価する
     される。繰延税金資産の回収可能性は、減損テスト                            ためにグループが使用した方法を評価した。
     に使用された事業計画に基づいて評価され、これは                              将来の課税所得を評価するために、私どもは事業
     各管轄地域に関連する税務上の特殊性により調整さ                            計画の作成に使用されたプロセスの信頼性を分析し
     れる可能性がある。                            た。これにより、各事業体における繰延税金資産の
      私どもは、繰越欠損金に係る繰延税金資産の認識                           回収可能性を、以下の方法で評価した。
     は、特に事業計画における業績予測をオレンジが達                            ・これらの見積りに用いられた最新の事業計画を策
     成する能力及びグループのタックスプラニングの実                              定し承認するために実施された手続を分析した。
     現可能性に関連してグループが行う仮定に対して感                            ・過年度における業績予測を、対象年度の実績と比
     応度が高いことを考慮して、監査上の主要な事項で                              較した。
     あると考えている。                            ・収益の成長率をグループの同業他社に関するアナ
                                   リスト・レポート及び市場調査レポートと比較し
                                   た。
                                 ・繰延税金資産の評価に使用された仮定と、減損テ
                                   ストに使用されたものが整合しているかを検証し
                                   た(特に、予想キャッシュ・フロー及び収益成長
                                   率)。
                                 ・税法の適用及びグループのタックスプラニングの
                                   実現可能性の仮定を評価した。
                                  私どもはまた、連結財務書類に対する注記10.2.1
                                 及び10.2.3に示された情報の適切性も評価した。
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     競争及び規制に関する紛争の引当金の評価                              競争及び規制に関する紛争の引当金の計上にあた
     (連結財務書類に対する注記5.2、5.7及び17)                            り使用されたリスクの範囲及び見積りを評価するた
      オレンジは、フランス及び海外において、競争上                           めに、私どもは以下を含む作業を実施した。
     の問題、国内規則及び欧州委員会規則に関連する多                            ・経営陣がリスクを特定し、必要に応じて引当金を
     くの法的紛争に関与している。                              計上するために実施した手続について洞察を得
      連結財務書類に対する注記5.2に記載されている                             た。
     ように、これらの手続から生じる費用は、グループ                            ・私どもの監査に最も関連すると考えられる経営陣
     が第三者に対して過去の事象から発生する現在の債                              によって設定された特定の統制をテストした。こ
     務を負い、この債務を清算するために経済的便益を                              れには法務部及び外部弁護士によって提供された
     伴った資源の流出が必要となる可能性が高く、その                              データの評価に関連する統制が含まれる。
     金額が合理的に測定又は見積りが可能な場合に計上                            ・経営陣が実施したリスク分析を理解した。
     される。                            ・グループの法務部及びセクレタリー・ジェネラル
      2019年12月31日現在、643百万ユーロの引当金が                             にインタビューし、訴訟に関する引当金の算定に
     計上されているが、その一部はグループが関与する                              使用された仮定の基礎を評価するため、入手可能
     競争及び規制に関する紛争に関連している。                              な文書(特に裁判所の審理の議事録)を分析した。
      私どもは、会社が通信業界において競争上の問題                           ・第三者への確認状に対する回答(外部弁護士の法
     に晒されていること、また法的紛争に関連するリス                              的意見、進行中の手続や財務的結果の可能性を含
     クの見積りには経営陣の高度な判断が要求されるこ                              む基礎となる情報)について調査した。
     とを考慮して、本事項を監査上の主要な事項として                            ・2019年12月31日に終了した事業年度の報告日以降
     特定した。                              に発生したあらゆる事象が、引当金の見積りに考
                                   慮され、連結財務書類に記載された情報に含まれ
                                   ているかどうかを評価した。
                                 ・過去の引当金の見積りを実際の支払金額と比較し
                                   た。
                                  私どもはまた、連結財務書類に対する注記5.2、
                                 5.7及び17に示された情報の適切性も評価した。
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     IFRS第16号「リース」適用の評価                              私どもの監査アプローチは、リースを特定し、割
     (連結財務書類に対する注記2.3.1、8.5及び9)                            引率及びリース期間を決定するためにグループが用
      会社は、2019年1月1日に、修正遡及アプローチを                           いた基準及び方法を評価することから構成されてお
     用いてIFRS第16号「リース」を適用した。2019年12                            り、これにはリース期間に関する2019年11月のIFRS
     月31日現在、グループは、使用権資産6,263百万                            解釈指針委員会の決定を踏まえたグループの分析の
     ユーロ及びリース負債合計6,492百万ユーロを認識                            評価も含まれる。私どもは以下を実施した。
     している。リース契約は、主に土地及び建物並びに                            ・IFRS第16号を適用しリース契約を会計処理するグ
     ネットワーク・インフラストラクチャーに関連して                              ループのプロセスについて洞察し、主要な統制を
     いる。                              評価した。
      私どもは、その性質、複雑性及びグループの連結                           ・特定の複雑な契約におけるリースの特定、並びに
     財務書類における重要性により、また当該基準の適                              リース期間及び割引率の決定に関連する特定の統
     用には高度な判断が求められることを勘案し(特                              制をテストした。
     に、特定の複雑な契約への適用可能性、リース期間                            ・関連資産及び負債を算定するために用いられた
     及び割引率の決定）、2019年1月1日付けのIFRS第16                              データの信頼性を評価する目的で、リース契約の
     号適用の評価を、監査上の主要な事項として特定し                              契約書類をサンプルベースで分析した。
     た。                            ・割引率の決定に使用されたデータをリース契約の
                                   契約書類とサンプルベースで照合した。
                                 ・グループの割引率を、同業他社の公開市場データ
                                   を用いて独自に計算した割引率の範囲と比較する
                                   ことによって評価するために、専門的能力及び知
                                   識を有する評価専門家を関与させた。
                                 ・旧リース基準に基づく2018年12月31日現在のオペ
                                   レーティング・リースに関連するオフバランス
                                   シート・コミットメントを、IFRS第16号に基づく
                                   2019年1月1日現在のリース負債と比較し、残存レ
                                   ンタル費用の分析を実施することによって、対象
                                   となるリース契約数の網羅性を分析した。
                                 ・連結財務書類に対する注記2.3.1に開示されてい
                                   る、リース期間に関する2019年11月のIFRS解釈指
                                   針委員会の決定を踏まえたグループの分析を評価
                                   した。
                                  さらに、私どもは連結財務書類に対する注記
                                 2.3.1、8.5及び9で開示された情報の適切性を評価
                                 した。
     特別な検証

      私どもはまた、フランスで適用されている職業的専門家の基準に基づいて、取締役会により作成された経営

     者報告書に示されたグループに関する情報についてフランスの法令で要求される特別な検証を実施した。
      公正な表示及び連結財務書類との情報の整合性に関連して私どもが言及すべき事項はない。
      私どもは、フランス商法第L.225-102-1条に基づき要求される連結ベースの非財務業績報告書がグループの
     経営者報告書に含まれていることをここに証明する。ただし、同法第L.823-10条に従い、私どもは、同報告書
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                                                            有価証券報告書
     が真実かつ公正に表示されているか、又は連結財務書類の内容と一致しているかについての検証は実施してい
     ない点を指摘しておく。同報告書の情報については、独立した第三者による報告が必要である。
     その他の法的及び規制上の要件に関する報告

     法定監査人の任命

      私どもは、オレンジSAの法定監査人としてカーペーエムジェーについては2015年5月27日に開催された株主

     総会において、アーンスト・アンド・ヤング・オーディットについては1991年9月18日の省令により任命され
     た。
      2019年12月31日現在、それぞれの継続関与期間は、カーペーエムジェーは5年目、アーンスト・アンド・ヤ
     ング・オーディットは29年目であり、これは規制市場における会社の有価証券取引の認可以降ではそれぞれ5年
     目と23年目にあたる。
     連結財務書類に対する経営者及びガバナンス責任者の責任

      経営陣は、国際財務報告基準(IFRS)に準拠した連結財務書類を作成し適正に表示する責任を有している。ま

     た、経営陣は不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務書類を作成するために経営陣が必要と判断し
     た内部統制についても責任を有している。
      連結財務書類を作成するにあたり、経営陣は、会社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価
     し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示し、また、会社の清算もしくは事業停止が見
     込まれる場合を除き、継続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
      監査委員会は、財務報告プロセス、内部統制及びリスク管理システムの有効性の監視、該当がある場合は会
     計処理及び財務報告手続に関する内部監査について責任を有する。
      連結財務書類は、取締役会により承認されている。
     連結財務書類監査に対する法定監査人の責任

     目的及び監査アプローチ

      私どもの役割は、連結財務書類に関する報告書を発行することである。私どもの目的は、全体としての連結

     財務書類に、重要な虚偽表示がないかどうかに関する合理的な保証を得ることにある。合理的な保証は、高い
     水準の保証であるが、職業的専門家の基準に準拠して行った監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保
     証(guarantee)するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬から発生する可能性があり、個別に又は集計する
     と、当該財務書類の利用者が行う経済的な意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があ
     ると判断される。
      フランス商法(       Code   de  commerce     )第L.823-10-1条に記載されている通り、私どもの法定監査には、会社の健
     全性の保証又は会社の運営管理に関する品質保証は含まれていない。
      フランスで適用されている職業的専門家の基準に基づいて実施した監査を通じて、法定監査人は職業的専門
     家としての判断を行い、さらに以下を実施する。
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                                                            有価証券報告書
     ・　不正又は誤謬による連結財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手
       続を立案、実施し、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表
       示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、
       不 正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、及び内部統制の無効化が伴うため
       である。
     ・　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これは、
       内部統制の有効性に対する意見を表明するためではない。
     ・　連結財務書類において経営者が採用した会計方針の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積
       りの合理性及び関連する開示の妥当性を評価する。
     ・　経営陣が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠
       に基づき、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性
       が認められるかどうかを評価する。この評価は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいている。
       ただし、将来の事象や状況により、会社は継続企業として存続できなくなる可能性がある。法定監査人が
       重要な不確実性が認められると結論づける場合は、監査報告書において財務書類の関連する開示に注意を
       喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務書類の開示が提供されない又は不十分である場合は、財
       務書類に対して除外事項付意見を表明することが求められている。
     ・　連結財務書類の全体としての表示を評価すること、また、財務書類が基礎となる取引や事象を適正に表示
       しているかどうかを評価する。
     ・　連結範囲に含まれる個人又は事業体の財務情報について、法定監査人は、意見表明の基礎となる十分かつ
       適切な監査証拠を入手する。法定監査人は、連結財務書類監査の管理、監督及び実施、並びに財務書類に
       対する監査意見について責任を有する。
     監査委員会への報告

      私どもは、監査範囲及び実施した監査プログラムの内容、並びに監査結果を記載した報告書を監査委員会に

     提出する。私どもはまた、私どもが識別した会計処理及び財務報告手続に関する内部統制の重大な欠陥も報告
     する。
      私どもが監査委員会に提出する報告書には、私ども職業的専門家としての判断により、当期の財務書類監査
     の最も重要な事項であることから監査上の主要な事項とした、重要な虚偽表示のリスクが含まれている。私ど
     もにはこれらの事項について本報告書に記載する義務がある。
      私どもはまた、規則(EU)第537/2014号の第6条に規定されている宣誓書も提出している。この宣誓書は、フ
     ランス商法(      Code   de  commerce     )第L.822-10条から第L.822-14条及びフランスにおける法定監査人の倫理規定
     ( Code   de  déontologie      )に規定されているフランスで適用される規則の意味における私どもの独立性を確認する
     ものである。私どもは、必要に応じて、私どもの独立性に影響を与えると合理的に考えうるリスク及びその防
     止措置について監査委員会と協議を行う。
                    パリ・ラ・デファンスにおいて、2020年2月13日


                              法定監査人
          カーペーエムジェー           オーディット              アーンスト・アンド・ヤング・オーディット

        (カーペーエムジェー　エス　アの部門)
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                                                           オレンジ(E05839)
                                                            有価証券報告書
               マリー・ギユモ                           イヴォン・サラウン
     次へ
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     Rapport    des  commissaires       aux  comptes     sur  les  comptes     consolidés

     Exercice     clos  le 31  décembre     2019

     A l'Assemblée       Générale     de  la société    Orange,

     Opinion

     En  exécution     de  la mission    qui  nous   a été  confiée    par  votre   assemblée      générale,     nous   avons   effectué    l'audit

     des  comptes     consolidés      de  la société    Orange    relatifs    à l'exercice     clos  le 31  décembre     2019,   tels  qu'ils   sont
     joints   au  présent    rapport.
     Nous   certifions     que  les  comptes     consolidés      sont,   au  regard    du  référentiel     IFRS   tel  qu'adopté     dans   l'Union

     européenne,       réguliers     et sincères     et donnent    une  image   fidèle   du  résultat    des  opérations      de  l'exercice     écoulé
     ainsi   que  de  la situation     financière     et du  patrimoine,      à la fin  de  l'exercice,     de  l'ensemble      constitué     par  les
     personnes      et entités    comprises      dans   la consolidation.
     L'opinion     formulée     ci-dessus     est  cohérente     avec   le contenu    de  notre   rapport    au  comité    d'audit.

     Fondement      de  l'opinion

     Référentiel      d'audit

     Nous   avons   effectué    notre   audit   selon   les  normes    d'exercice      professionnel       applicables      en  France.    Nous

     estimons     que  les  éléments     que  nous   avons   collectés     sont  suffisants     et appropriés      pour   fonder    notre   opinion.
     Les  responsabilités        qui  nous   incombent      en  vertu   de  ces  normes    sont  indiquées     dans   la partie   ≪

     Responsabilités        des  commissaires       aux  comptes     relatives     à l'audit   des  comptes     consolidés      ≫ du  présent
     rapport.
     Indépendance

     Nous   avons   réalisé    notre   mission    d'audit    dans   le respect    des  règles   d'indépendance        qui  nous   sont  applicables,

     sur  la période    du  1er  janvier    2019   à la date   d'émission      de  notre   rapport,    et notamment      nous   n'avons    pas  fourni
     de  services    interdits    par  l'article    5, paragraphe      1, du  règlement     (UE)   n° 537/2014     ou  par  le Code   de  déontologie
     de  la profession      de  commissaire       aux  comptes.
     Observation

     Sans   remettre     en  cause   l'opinion     exprimée     ci-dessus,      nous   attirons    votre   attention     sur  le changement       de

     méthode     comptable      exposé    dans   la note   2.3  ≪ Nouvelles     normes    et interprétations        appliquées      au  1er  janvier
     2019   ≫ de  l'annexe     aux  comptes     consolidés      concernant      la première     application      de  la norme    IFRS   16  ≪
     Contrats     de  location    ≫ .
     Justification      des  appréciations       － Points    clés  de  l'audit

     En  application      des  dispositions      des  articles    L. 823  9 et R. 823  7 du  Code   de  commerce      relatives     à la

     justification      de  nos  appréciations,       nous   portons    à votre   connaissance       les  points   clés  de  l'audit   relatifs    aux
     risques    d'anomalies      significatives       qui,  selon   notre   jugement     professionnel,       ont  été  les  plus  importants      pour   l'
     audit   des  comptes     consolidés      de  l'exercice,      ainsi   que  les  réponses     que  nous   avons   apportées     face   à ces
     risques.
     Les  appréciations       ainsi   portées    s'inscrivent      dans   le contexte     de  l'audit   des  comptes     consolidés      pris  dans   leur

     ensemble     et de  la formation     de  notre   opinion    exprimée     ci avant.   Nous   n'exprimons       pas  d'opinion     sur  des
     éléments     de  ces  comptes     consolidés      pris  isolément.
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             Points    clés  de  notre   audit              Réponses     apportées     lors  de  notre   audit

     Reconnaissance        du chiffre   d'affaires     des  activités    de      Concernant      les  activités    de télécommunication,         nous

     télécommunication         et de certains    contrats    avec   les  opérateurs      avons   obtenu   une  compréhension       du processus     lié à la
     tiers
                                  comptabilisation        des  différents     flux  de chiffres    d'affaires
                                  depuis   la conclusion     du contrat   et l'initiation     d'une
     (Note   4.1  de l'annexe    aux  comptes    consolidés)
                                  communication       jusqu'à    la facturation     et la réception     des
     Le montant    total  du chiffre   d'affaires     dans   les  comptes
                                  paiements.
     consolidés     s'est  élevé   à 42 238  millions    d'euros    au titre  de l'
                                  Nous   avons   tenu  compte    du niveau   élevé   d'intégration      des
     exercice    clos  le 31 décembre     2019.
                                  différents     systèmes     d'information      impliqués     dans   la
     Les  activités    de télécommunication         d'Orange     se caractérisent
                                  reconnaissance        du chiffre   d'affaires,     en incluant    dans   notre
     par  de nombreuses      offres   commerciales       évoluant
                                  équipe   des  membres     ayant   une  compétence      particulière
     fréquemment      et un volume    de données    important     à traiter.
                                  en systèmes     d'information,      et en testant   la conception,      la
     Ceci  rend  nécessaire     l'application      de principes    de
                                  mise  en œuvre   et l'efficacité     des  contrôles    automatisés
     reconnaissance        du chiffre   d'affaires     différents     selon   la nature
                                  clés  des  systèmes     impactant     la reconnaissance        du chiffre
     des  produits    ou services    vendus    et l'utilisation     de systèmes     d'
                                  d'affaires.
     information      complexes     pour  la comptabilisation        du chiffre   d'
                                  Dans   le cadre   de nos  travaux,    nous   avons   notamment     :
     affaires.
                                  - identifié    les  principaux     contrôles    mis  en place   par  le
     De  plus,  certains    contrats    peuvent    être  signés   avec   des
                                   groupe,    pertinents     pour  notre   audit   ;
     opérateurs     tiers.   Les  modalités     d'application      des  normes
     comptables      concernant     ces  contrats    peuvent    être  complexes      - réalisé   des  tests  sur  les  fonctionnalités       des  systèmes
     et nécessiter     des  jugements     et estimations,      notamment     s'     applicatifs     métiers    et commerciaux,       entrant    dans   le
     agissant    de la part  variable    du chiffre   d'affaires.             processus     d'élaboration      des  données    comptables      et
                                   financières     ainsi  que  des  tests  sur  le paramétrage      et les
     Les  principes    de reconnaissance        du chiffre   d'affaires     sont
                                   interfaces     des  systèmes     comptables      ;
     présentés     en note  4.1  de l'annexe    aux  comptes    consolidés.
                                  - réalisé   des  procédures     analytiques      en nous   appuyant     à
     Compte    tenu  de la complexité     des  systèmes     d'information,      et
                                   la fois  sur  des  données    internes    et des  données    de
     de l'existence     de jugements     et d'estimations      entrant    dans   la
                                   marché    externes,     et testé   certaines    écritures    manuelles
     détermination       du chiffre   d'affaires,     nous   avons   considéré     que
                                   en fin de période,    en comparant     nos  propres    estimations
     la reconnaissance        du chiffre   d'affaires     des  activités    de
                                   de chiffre   d'affaires     avec   le chiffre   d'affaires     comptabilisé
     télécommunication         et de certains    contrats    avec   les  opérateurs
                                   ;
     tiers,   constitue    un point   clé  de notre   audit.
                                  - évalué   la pertinence     et la fiabilité   des  données    internes
                                   et des  données    externes    utilisées    pour  développer     nos
                                   propres    estimations.
                                  Concernant      les  contrats    significatifs     avec   des  opérateurs

                                  tiers,   nous   avons   examiné    le traitement     comptable
                                  appliqué    et apprécié    les  principaux     jugements     et
                                  estimations      retenus    après   avoir   obtenu   et étudié   la
                                  documentation       contractuelle      et les  analyses    effectuées     par
                                  la direction    du groupe    Orange.
                                  Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                  des  informations      présentées     dans   les  notes   2.3.2,   4.1  et
                                  4.4  de l'annexe    aux  comptes    consolidés.
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     Evaluation     des  écarts   d'acquisition,      des  immobilisations           Nous   avons   obtenu   une  compréhension       de la procédure

     incorporelles      et corporelles                      mise  en place   par  le groupe    Orange    pour  la réalisation     des
                                  tests  de dépréciation      et notamment     la revue   des  flux  de
     (Notes   7 et 8 de l'annexe    aux  comptes    consolidés)
                                  trésorerie     utilisés   dans   le calcul   de la valeur   recouvrable.
     Au  31 décembre     2019,   le montant    des  écarts   d'acquisition,
                                  Nous   avons   testé   certains    contrôles    mis  en place   par  le
     des  immobilisations       incorporelles      et corporelles     dans   le bilan
                                  groupe    sur  la réalisation     des  tests  de dépréciation,      la
     consolidé     s'élèvent    respectivement       à 27 644  millions    d'euros,
                                  détermination       des  valeurs    recouvrables      et l'estimation     des
     14 737  millions    d'euros    et 28 423  millions    d'euros.    Le montant
                                  taux  d'actualisation       et de croissance     à l'infini.
     des  pertes   de valeur   au titre  des  écarts   d'acquisition,      des
                                  Pour   apprécier     la fiabilité   des  données    issues   du plan  d'
     immobilisations       incorporelles      et corporelles     enregistré     en
                                  affaires    entrant    dans   le calcul   de la valeur   recouvrable,
     résultat    s'élève    à un montant    total  de 54 millions    d'euros    pour  l
                                  nous   avons   notamment     :
     ’année   2019.
                                  - comparé    les  projections     des  plans   d'affaires     établis   en
     Comme    indiqué    en note  7.1,  le groupe    Orange    effectue    un test
                                   2019   avec   les  plans   d'affaires     établis   lors  des  exercices
     de dépréciation      lorsqu'il    existe   un indice   de perte   de valeur   et
                                   précédents     ;
     au moins   annuellement.       Ces  tests  sont  réalisés    au niveau   de
     chaque    unité   génératrice     de trésorerie     (UGT)   ou regroupement       - comparé    les  plans   d'affaires     établis   lors  des  exercices
     d'UGT,    ce qui  correspond     le plus  souvent    au secteur         précédents     avec   les  résultats    réels   des  exercices
     opérationnel,      ou à chaque    pays  pour  la zone   Afrique    et      concernés     ;
     Moyen-    Orient.   Une  dépréciation      est  comptabilisée       si la valeur
                                  - effectué    des  entretiens     avec   les  responsables      financiers
     recouvrable      devient    inférieure     à la valeur   comptable.     La valeur
                                   et opérationnels      du groupe    Orange    pour  prendre
     recouvrable      est  déterminée     par  le groupe    Orange    en retenant
                                   connaissance       des  principales     hypothèses      utilisées    dans
     le plus  souvent    la valeur   d'utilité.    La valeur   d'utilité   est  estimée
                                   les  plans   d'affaires     et confronter     ces  hypothèses      avec
     comme    étant   la valeur   actuelle    des  flux  futurs   de trésorerie
                                   les  explications      obtenues     ;
     attendus.
                                  - étudié   les  analyses    de sensibilité     effectuées     par  le
     La détermination       de la valeur   d'utilité    fait  appel   à de nombreux
                                   groupe    Orange    et effectué    nos  propres    analyses    de
     jugements     et estimations      de la part  du groupe    Orange    décrits
                                   sensibilité     sur  les  hypothèses      clés  (flux  de trésorerie
     en note  7 et notamment     l'appréciation      de l'environnement
                                   opérationnels,       taux  d'actualisation       et de croissance     à l'
     concurrentiel,      économique      et financier    des  pays   dans   lesquels
                                   infini  notamment)      pour  apprécier     les  impacts    éventuels     d
     le groupe    s'inscrit,    la capacité    à réaliser    les  flux  de trésorerie
                                   ’une  variation    de ces  hypothèses      sur  les  conclusions
     opérationnels      découlant     des  plans   stratégiques,      le niveau   d'
                                   des  tests  de dépréciation      ;
     investissement       à réaliser    et les  taux  d'actualisation       et de
                                  - réconcilié     les  données    utilisées    avec   les  plans   d'affaires
     croissance     à l'infini   retenus    dans   le calcul   des  valeurs
                                   présentés     au conseil   d'administration.
     recouvrables.
                                  Concernant      les  modèles    utilisés   pour  la détermination       des
     Nous   avons   considéré     que  l'évaluation      de ces  actifs   constitue
                                  valeurs    recouvrables,       nous   avons   fait  intervenir     nos
     un point   clé  de notre   audit   compte    tenu  de la sensibilité     aux
                                  spécialistes      en évaluation     pour  apprécier     les
     hypothèses      retenues    par  la direction    et du montant    significatif
                                  méthodologies       de détermination       des  taux  d'actualisation       et
     des  écarts   d'acquisition,      des  autres   immobilisations
                                  de croissance     à l'infini,   comparer     ces  taux  avec   des
     incorporelles      et corporelles     dans   les  comptes    consolidés.
                                  données    de marché    et recalculer     ces  taux  avec   nos
                                  propres    sources    de données.
                                  Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                  des  informations      présentées     dans   les  notes   7 et 8 de l'
                                  annexe    aux  comptes    consolidés.
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     Reconnaissance        des  impôts   différés    actifs   relatifs   aux  déficits    Nous   avons   testé   certains    contrôles    mis  en place   par  le

     reportables
                                  groupe    sur  le processus     d'évaluation      des  impôts   différés
                                  actifs,   notamment     relatifs   à la définition    des  hypothèses
     (Notes   10.2.1   et 10.2.3   de l'annexe    aux  comptes    consolidés)
                                  retenues    et à la mise  en œuvre   des  réglementations
     Au  31 décembre     2019,   un montant    de 992  millions    d'euros    est
                                  fiscales    applicables     pour  la détermination       des  profits
     comptabilisé      dans   les  comptes    consolidés     au titre  des  impôts
                                  taxables    futurs.
     différés    actifs.   A cette   date,   les  impôts   différés    actifs   non
                                  Nos  travaux    ont  consisté    à apprécier     la probabilité     pour  les
     reconnus     s'élèvent    3 661  millions    d'euros    et sont
                                  entités   concernées      du groupe    de pouvoir    utiliser   dans   le
     principalement       constitués     de déficits   indéfiniment      reportables.
                                  futur  les  pertes   fiscales    reportables     au 31 décembre     2019,
     Comme    indiqué    en note  10.2.3,   un impôt   différé   actif  n'est
                                  notamment     au regard   :
     comptabilisé      que  s'il est  probable    que  l'entité   fiscale   disposera
                                  - des  impôts   différés    passifs   qui  existent    dans   la même
     de bénéfices     imposables      suffisants     pour  le recouvrer.     Le
                                   juridiction     fiscale   qui  permettront      d'utiliser    les  déficits
     caractère     recouvrable      des  impôts   différés    actifs   est  apprécié
                                   fiscaux   reportables     existants    avant   leur  expiration
     au regard   du plan  d'affaires     utilisé   pour  les  tests  de
                                   éventuelle     ; et
     dépréciation,      éventuellement       retraité    de spécificités     fiscales
     propres    à chaque    juridiction.
                                  - de la capacité    de chaque    entité   du groupe    concernée     à
                                   dégager    des  profits   taxables    futurs   permettant     d'
     Nous   avons   considéré     que  la reconnaissance        des  impôts
                                   absorber    les  déficits   antérieurs.
     différés    actifs   afférents    aux  déficits    reportables,      constitue    un
     point   clé  de notre   audit   compte    tenu  de leur  sensibilité     aux
                                  Nous   avons   apprécié    la méthodologie      retenue    par  le
     hypothèses      retenues    par  le groupe,    concernant     notamment     sa
                                  groupe    pour  estimer    les  pertes   fiscales    reportables
     capacité    à réaliser    les  résultats    prévus   dans   le plan  d'affaires
                                  existantes     qui  seront   utilisées.
     et la faisabilité     des  hypothèses      de planification      fiscale.
                                  Pour   l'appréciation      des  profits   taxables    futurs,   nous   avons
                                  évalué   la fiabilité   du processus     d'établissement       du plan  d'
                                  affaires    afin  d'évaluer     la probabilité     que  chaque    entité
                                  recouvre    ses  actifs   d'impôts    différés    en :
                                  - examinant     la procédure     de développement       et d'

                                   approbation      du dernier   plan  d'affaires     qui  a servi  de
                                   base   à ces  estimations      ;
                                  - comparant     les  projections     de résultats    des  exercices

                                   antérieurs     avec   les  résultats    réels   des  exercices
                                   concernés     ;
                                  - comparant     le taux  de croissance     du revenu    avec   les

                                   rapports    d'analyse     de sociétés    comparables      et des
                                   études   de marché    ;
                                  - examinant     la cohérence     des  hypothèses      retenues    pour  l'

                                   évaluation     des  impôts   différés    (flux  de trésorerie,     taux
                                   de croissance     des  revenus    notamment)      avec   celles
                                   utilisées    pour  les  tests  de dépréciation      des  actifs   ;
                                  - évaluant    l'application      de la réglementation       fiscale   et la

                                   faisabilité     des  hypothèses      de planification      fiscale   pour
                                   chaque    juridiction     concernée.
                                  Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                  des  informations      présentées     dans   les  notes   10.2.1   et
                                  10.2.3   de l'annexe    aux  comptes    consolidés.
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     Evaluation     des  provisions     relatives    aux  litiges   concurrence      et  En  vue  d'apprécier     l'étendue    des  risques    concernés     et les

     aux  contentieux      réglementaires                      estimations      retenues    en matière    de provisions     pour  les
                                  litiges   concurrence      et les  contentieux      réglementaires,       nos
     (Notes   5.2,  5.7  et 17 de l'annexe    aux  comptes    consolidés)
                                  travaux    ont  notamment     consisté    à :
     Le groupe    Orange    est  impliqué    dans   un certain   nombre    de
                                  - prendre    connaissance       des  procédures     mises   en place
     litiges   en France    et à l'étranger,     notamment     en lien  avec   la
                                   par  la direction    pour  identifier    et recenser    les  risques
     réglementation       sur  les  pratiques     concurrentielles,        les
                                   financiers,     et le cas  échéant,    pour  provisionner      ces
     réglementations        nationales     et la réglementation       de la
                                   risques    ;
     Commission      européenne.
                                  - tester   les  contrôles    clés  mis  en place   par  la direction    que
     Comme    indiqué    en note  5.2  de l'annexe    aux  comptes
                                   nous   avons   estimés    les  plus  pertinents     pour  notre   audit,
     consolidés,     les  charges    pouvant    résulter    de ces  procédures
                                   incluant    ceux  relatifs   à l'appréciation      des  informations
     sont  comptabilisées       s'il existe   une  obligation     du groupe    à l'
                                   transmises     par  la Direction    Juridique    et les  conseils
     égard   d'un  tiers  résultant    d'un  événement     passé   dont  il est
                                   externes    du groupe    Orange    ;
     probable    que  le règlement     se traduira    pour  l'entreprise     par  une
     sortie   de ressources     représentatives       d'avantages            - prendre    connaissance       de l'analyse    de ces  risques
     économiques       et que  son  montant    peut  être  soit  quantifié,    soit    effectuée     par  la direction    ;
     estimé   dans   une  fourchette     raisonnable.
                                  - mener   des  entretiens     avec   la direction    juridique    et le
     Un  montant    de 643  millions    d'euros    est  comptabilisé      au passif     secrétaire     général    du groupe    et analyser    la
     des  comptes    consolidés     au 31 décembre     2019,   dont  une  partie    documentation       disponible     (notamment      les  procès-
     est  liée  aux  litiges   concurrences      et aux  contentieux            verbaux    des  décisions     de justice   rendues)    afin  d'
     réglementaires       dans   lesquels    le groupe    Orange    est  impliqué.       apprécier     le bien-fondé     des  hypothèses      utilisées    pour  la
                                   détermination       le cas  échéant    des  provisions     pour  litiges;
     Compte    tenu  de l'exposition     du groupe    aux  problématiques       de
     concurrence      et aux  contentieux      réglementaires       dans   le secteur    - analyser    les  réponses     obtenues     en réponse    aux
     d'activité    des  télécommunications         et du degré   de jugement        demandes     de confirmation      transmises     : avis  des
     élevé   du groupe    dans   l'estimation     des  risques    portant   sur  ces    conseils    externes    du groupe    Orange    impliqués     dans   ces
     litiges,   nous   avons   considéré     ce sujet  comme    un point   clé  de    procédures     et les  informations      clés  sur  celles-ci    telles
     notre   audit.                            que  notamment     leurs   conséquences       financières
                                   probables     ;
                                  - apprécier     si les  évènements      postérieurs     à la clôture

                                   éventuels     ont  été  pris  en compte    dans   l'estimation     des
                                   provisions     ainsi  que  dans   les  informations      fournies    dans
                                   les  comptes    consolidés     au 31 décembre     2019   ;
                                  - comparer     les  montants     provisionnés      lors  des  exercices

                                   antérieurs     avec   les  montants     réellement     payés.
                                  Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                  des  informations      présentées     dans   les  notes   5.2,  5.7  et 17
                                  de l'annexe    aux  comptes    consolidés.
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     Première    application     de la norme   IFRS   16 sur  les  contrats    de  Notre   approche     d'audit   a consisté    à apprécier     la pertinence

     location
                                  et la conformité     aux  principes    comptables      applicables     des
                                  jugements     et estimations,      et de la méthodologie      retenue
     (Notes   2.3.1,   8.5  et 9 de l'annexe    aux  comptes    consolidés)
                                  par  le groupe    pour  déterminer     les  principales     hypothèses
     Le groupe    Orange    a décidé   d'adopter     la norme   IFRS   16 au 1er
                                  relatives    au champ   d'application      de la norme,   aux  durées
     janvier   2019   en utilisant    l'approche     rétrospective      modifiée.    Au
                                  des  contrats    de location,    y compris    la manière    dont  le
     31 décembre     2019,   les  droits   d'utilisations      relatifs   aux  contrats
                                  groupe    a appréhendé      la décision    de l'IFRS   IC de
     de location    s'élèvent    à 6 263  millions    d'euros    et le total  des
                                  novembre     2019,   et aux  taux  d'actualisation       utilisés.    Nos
     dettes   locatives    à 6 492  millions    d'euros    après   actualisation.
                                  travaux    ont  notamment     consisté    à :
     Ces  contrats    de location    portent   principalement       sur  des
                                  - prendre    connaissance       du processus     d'adoption     de la
     terrains,    des  bâtiments     et des  infrastructures       de réseaux.
                                   norme   IFRS   16,  de comptabilisation        des  contrats    de
                                   location    et d'évaluation      des  contrôles    clés  afférents    ;
     En  raison   de la nature,    de la complexité     et du caractère
     significatif     sur  les  comptes    consolidés     du groupe,    ainsi  que  du
                                  - tester   certains    contrôles    mis  en place   par  le groupe    en
     degré   de jugement     élevé   dans   la mise  en œuvre   de la norme
                                   particulier     liés  à l'application      de la norme   à certains
     (notamment      son  application     pour  certains    contrats    complexes,
                                   contrats    complexes,      la détermination       des  durées   des
     les  durées   des  contrats    de location    retenues,     et les  taux  d'
                                   contrats    et des  taux  d'actualisation       ;
     actualisation      afférents),     nous   avons   considéré     la première
                                  - effectuer    des  tests  de détails   pour  un échantillon     de
     application     de la norme   IFRS   16 ≪ Contrats    de location    ≫
                                   contrats    de location    afin  d'examiner     l'exactitude     des
     comme    un point   clé  de notre   audit.
                                   informations      utilisées    dans   la détermination       des  actifs   et
                                   passifs   relatifs   aux  contrats    de location    au regard   des
                                   documents     contractuels      sous-jacents      ;
                                  - rapprocher     par  échantillonnage        les  données    utilisées

                                   pour  le calcul   des  taux  d'actualisation       des  loyers   avec
                                   les  données    contractuelles       ;
                                  - avec   l'aide   de nos  spécialistes      en évaluation,     comparer

                                   les  taux  d'actualisation       déterminés     par  le groupe    avec
                                   nos  propres    estimations      établies    sur  la base   des
                                   données    de marché    disponibles     pour  des  sociétés
                                   comparables      ;
                                  - apprécier     l'exhaustivité      des  contrats    de location    par

                                   rapprochement       des  engagements       hors  bilan  de location
                                   simple   identifiés    selon   l'ancienne     norme   au 31 décembre
                                   2018   avec   les  dettes   locatives    comptabilisées       en
                                   application     d'IFRS   16 au 1er  janvier   2019   et en
                                   effectuant     une  analyse    des  charges    locatives    résiduelles
                                   ;
                                  - apprécier     les  conséquences       de la décision    de l'IFRS   IC

                                   de novembre     2019   sur  la détermination       des  durées   des
                                   contrats    de location    telles   qu'exposées      dans   la note
                                   2.3.1   de l'annexe    aux  comptes    consolidés.
                                  Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                  des  informations      présentées     dans   les  notes   2.3.1,   8.5  et 9
                                  de l'annexe    aux  comptes    consolidés.
     Vérifications       spécifiques


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     Nous   avons   également      procédé,     conformément        aux  normes    d'exercice      professionnel       applicables      en  France,
     aux  vérifications      spécifiques      prévues    par  les  textes   légaux    et réglementaires        des  informations       données     dans   le
     rapport    sur  la gestion    du  groupe    du  conseil    d'administration.
     Nous   n'avons    pas  d'observation       à formuler     sur  leur  sincérité     et leur  concordance       avec   les  comptes     consolidés.

     Nous   attestons     que  la déclaration      consolidée      de  performance       extra   financière     prévue    par  l'article    L. 225  102  1

     du  Code   de  commerce      figure   dans   le rapport    sur  la gestion    du  groupe,    étant   précisé    que,   conformément        aux
     dispositions      de  l'article    L. 823  10  de  ce  code,   les  informations       contenues      dans   cette   déclaration      n'ont   pas  fait  l'
     objet   de  notre   part  de  vérifications      de  sincérité     ou  de  concordance       avec   les  comptes     consolidés      et doivent    faire
     l'objet   d'un  rapport    par  un  organisme      tiers  indépendant.
     Informations       résultant     d'autres    obligations      légales    et réglementaires

     Désignation      des  commissaires       aux  comptes

     Nous   avons   été  nommés     commissaires       aux  comptes     de  la société    Orange    par  votre   assemblée      générale     du  27

     mai  2015   pour   le cabinet    KPMG    SA  et par  arrêté   interministériel        du  18  septembre      1991   pour   le cabinet    ERNST
     & YOUNG     Audit.
     Au  31  décembre     2019,   le cabinet    KPMG    SA  était  dans   la cinquième      année    de  sa  mission    sans   interruption      et le

     cabinet    ERNST    & YOUNG     Audit   dans   la vingt-neuvième        année    (dont   vingt-trois     années    depuis    que  les  titres   de
     la société    ont  été  admis   aux  négociations       sur  un  marché    réglementé).
     Responsabilités        de  la direction     et des  personnes      constituant      le gouvernement        d'entreprise      relatives     aux

     comptes     consolidés
     Il appartient     à la direction     d'établir    des  comptes     consolidés      présentant      une  image   fidèle   conformément        au

     référentiel     IFRS   tel  qu'adopté     dans   l'Union    européenne      ainsi   que  de  mettre    en  place   le contrôle    interne    qu'elle
     estime    nécessaire      à l'établissement        de  comptes     consolidés      ne  comportant      pas  d'anomalies      significatives,       que
     celles-ci    proviennent      de  fraudes    ou  résultent     d'erreurs.
     Lors   de  l'établissement        des  comptes     consolidés,      il incombe     à la direction     d'évaluer     la capacité     de  la société    à

     poursuivre      son  exploitation,      de  présenter     dans   ces  comptes,     le cas  échéant,     les  informations       nécessaires
     relatives     à la continuité     d'exploitation       et d'appliquer      la convention      comptable      de  continuité     d'exploitation,       sauf  s'
     il est  prévu   de  liquider    la société    ou  de  cesser    son  activité.
     Il incombe     au  comité    d'audit    de  suivre   le processus      d'élaboration       de  l'information       financière     et de  suivre   l'

     efficacité     des  systèmes     de  contrôle    interne    et de  gestion    des  risques,    ainsi   que  le cas  échéant    de  l'audit   interne,
     en  ce  qui  concerne     les  procédures      relatives     à l'élaboration       et au  traitement     de  l'information       comptable      et
     financière.
     Les  comptes     consolidés      ont  été  arrêtés    par  le conseil    d'administration.

     Responsabilités        des  commissaires       aux  comptes     relatives     à l'audit   des  comptes     consolidés

     Objectif    et démarche     d'audit

     Il nous   appartient     d'établir    un  rapport    sur  les  comptes     consolidés.      Notre   objectif    est  d'obtenir     l'assurance

     raisonnable      que  les  comptes     consolidés      pris  dans   leur  ensemble     ne  comportent      pas  d'anomalies      significatives.
     L'assurance       raisonnable      correspond      à un  niveau    élevé   d'assurance,       sans   toutefois     garantir    qu'un   audit   réalisé
     conformément        aux  normes    d'exercice      professionnel       permet    de  systématiquement          détecter    toute   anomalie
     significative.       Les  anomalies      peuvent    provenir     de  fraudes    ou  résulter    d'erreurs     et sont  considérées       comme
     significatives       lorsque    l'on  peut   raisonnablement         s'attendre     à ce  qu'elles    puissent,     prises   individuellement         ou  en
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     cumulé,    influencer     les  décisions     économiques       que  les  utilisateurs      des  comptes     prennent     en  se  fondant    sur
     ceux-ci.
     Comme    précisé    par  l'article    L. 823  10  1 du  Code   de  commerce,      notre   mission    de  certification      des  comptes     ne

     consiste     pas  à garantir    la viabilité    ou  la qualité    de  la gestion    de  votre   société.
     Dans   le cadre   d'un  audit   réalisé    conformément        aux  normes    d'exercice      professionnel       applicables      en  France,    le

     commissaire       aux  comptes     exerce    son  jugement     professionnel       tout  au  long  de  cet  audit.   En  outre   :
     − il identifie    et évalue    les  risques    que  les  comptes     consolidés      comportent      des  anomalies      significatives,       que

      celles-ci    proviennent      de  fraudes    ou  résultent     d'erreurs,     définit   et met  en  œuvre    des  procédures      d'audit    face   à
      ces  risques,    et recueille     des  éléments     qu'il  estime    suffisants     et appropriés      pour   fonder    son  opinion.    Le  risque
      de  non  détection     d'une   anomalie     significative      provenant     d'une   fraude    est  plus  élevé   que  celui   d'une   anomalie
      significative      résultant     d'une   erreur,    car  la fraude    peut   impliquer     la collusion,     la falsification,      les  omissions
      volontaires,      les  fausses    déclarations       ou  le contournement        du  contrôle    interne    ;
     − il prend   connaissance       du  contrôle    interne    pertinent     pour   l'audit   afin  de  définir   des  procédures      d'audit

      appropriées      en  la circonstance,       et non  dans   le but  d'exprimer      une  opinion    sur  l'efficacité     du  contrôle    interne    ;
     − il apprécie     le caractère     approprié     des  méthodes     comptables      retenues     et le caractère     raisonnable      des

      estimations      comptables      faites   par  la direction,     ainsi   que  les  informations       les  concernant      fournies    dans   les
      comptes     consolidés      ;
     − il apprécie     le caractère     approprié     de  l'application      par  la direction     de  la convention      comptable      de  continuité     d'

      exploitation      et,  selon   les  éléments     collectés,     l'existence      ou  non  d'une   incertitude      significative      liée  à des
      événements       ou  à des  circonstances       susceptibles       de  mettre    en  cause   la capacité     de  la société    à poursuivre
      son  exploitation.      Cette   appréciation       s'appuie     sur  les  éléments     collectés     jusqu'à    la date   de  son  rapport,    étant
      toutefois     rappelé    que  des  circonstances       ou  événements       ultérieurs     pourraient     mettre    en  cause   la continuité     d'
      exploitation.      S'il  conclut    à l'existence      d'une   incertitude      significative,       il attire   l'attention     des  lecteurs    de  son
      rapport    sur  les  informations       fournies    dans   les  comptes     consolidés      au  sujet   de  cette   incertitude      ou,  si ces
      informations       ne  sont  pas  fournies    ou  ne  sont  pas  pertinentes,      il formule    une  certification      avec   réserve    ou  un
      refus   de  certifier    ;
     − il apprécie     la présentation       d'ensemble      des  comptes     consolidés      et évalue    si les  comptes     consolidés      reflètent

      les  opérations      et événements       sous-jacents       de  manière    à en  donner    une  image   fidèle   ;
     − concernant      l'information       financière     des  personnes      ou  entités    comprises      dans   le périmètre     de  consolidation,       il

      collecte    des  éléments     qu'il  estime    suffisants     et appropriés      pour   exprimer     une  opinion    sur  les  comptes
      consolidés.      Il est  responsable       de  la direction,     de  la supervision      et de  la réalisation      de  l'audit   des  comptes
      consolidés      ainsi   que  de  l'opinion     exprimée     sur  ces  comptes.
     Rapport    au  comité    d'audit

     Nous   remettons     au  comité    d'audit    un  rapport    qui  présente     notamment      l'étendue     des  travaux    d'audit    et le

     programme      de  travail   mis  en  œuvre,    ainsi   que  les  conclusions      découlant     de  nos  travaux.    Nous   portons
     également      à sa  connaissance,        le cas  échéant,     les  faiblesses     significatives       du  contrôle    interne    que  nous   avons
     identifiées     pour   ce  qui  concerne     les  procédures      relatives     à l'élaboration       et au  traitement     de  l'information
     comptable      et financière.
     Parmi   les  éléments     communiqués       dans   le rapport    au  comité    d'audit    figurent    les  risques    d'anomalies

     significatives,       que  nous   jugeons    avoir   été  les  plus  importants      pour   l'audit   des  comptes     consolidés      de  l'exercice
     et qui  constituent      de  ce  fait  les  points   clés  de  l'audit,    qu'il  nous   appartient     de  décrire    dans   le présent    rapport.
     Nous   fournissons      également      au  comité    d'audit    la déclaration      prévue    par  l'article    6 du  règlement     (UE)   n° 537

     2014   confirmant      notre   indépendance,        au  sens   des  règles   applicables      en  France    telles   qu'elles    sont  fixées
     notamment      par  les  articles    L. 822  10  à L. 822  14  du  Code   de  commerce      et dans   le Code   de  déontologie      de  la
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     profession      de  commissaire       aux  comptes.     Le  cas  échéant,     nous   nous   entretenons      avec   le comité    d'audit    des
     risques    pesant    sur  notre   indépendance        et des  mesures     de  sauvegarde      appliquées.
     Paris-La     Défense,     le 13  février    2020


                         Les  Commissaires        aux  Comptes

         KPMG    Audit,   Département       de  KPMG    S.A.              ERNST    & YOUNG     Audit

               Marie   Guillemot                          Yvon   Salaün

     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出会社が別途保管しております。

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                               (訳文)

                    年次財務書類に対する法定監査人の監査報告書
                       2019年12月31日に終了した事業年度
     年次株主総会御中

     監査意見

      年次株主総会により委任された職務に基づき、私どもは2019年12月31日に終了した事業年度に係る添付のオ

     レンジSA(以下「会社」という。)の財務書類の監査を行った。当該財務書類は、2020年2月12日に、当該日現在
     で入手可能な情報に基づき、Covid-19パンデミックにより状況が変化し続ける中、取締役会により承認された
     ものである。
      私どもの意見では、当該財務書類は、フランスの会計原則に準拠して、会社の2019年12月31日現在の資産及
     び負債、財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績を真実かつ公正に表示している。
      上記の意見は、私どもの監査委員会に対する報告内容と一致している。
     監査意見の基礎

     監査の枠組み

      私どもは、フランスで適用されている職業的専門家の基準に基づいて監査を実施した。私どもは、入手した

     監査証拠が私どもの監査意見の基礎を提供するのに十分かつ適切であると考えている。
      当該基準に基づく私どもの責任は、本報告書の「財務書類監査に対する法定監査人の責任」に詳述されてい
     る。
     独立性

      私どもは、2019年1月1日から監査報告書日までの期間に私どもに適用される独立性の規則に準拠して監査を

     実施した。私どもは、規則(EU)第537/2014号の第5条第1項又はフランスにおける法定監査人の倫理規定(                                                     Code
     de  déontologie      )により禁じられている非監査サービスは提供していない。
     評価についての説明：監査上の主要な事項

      私どもの評価の説明に関連するフランス商法(                       Code   de  commerce     )第L.823-9条及び第R.823-7条の規定に従っ

     て、私どもは、職業的専門家としての判断において、当期の財務書類監査で特に重要であると位置づけた、重
     要な虚偽表示リスクに関する監査上の主要な事項、並びに私どもの当該リスクへの対応について注意を喚起し
     たい。
      監査上の主要な事項は、上述の状況において承認された年次財務書類監査全体についての私どもの監査の一
     環として対処され、私どもが上記のとおり表明した監査意見を形成するのに用いられた。私どもは、年次財務
     書類の特定の項目に対して個別の監査意見は提供しない。
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             監査上の主要な事項                              監査上の対応

     通信事業及び第三者事業者との特定の契約に関する                              通信事業について、私どもは様々な収益源の認識

     収益認識                            に用いられる会計プロセス(契約の署名及び当初の
      会社は2019年12月31日に終了した事業年度の年次                           コミュニケーションから、請求書の発行及び支払い
     財務書類において22,790百万ユーロの収益を認識し                            の受領まで)についての洞察を得た。
     た。                              私どもは監査チームにITの専門家を関与させ、収
      会社の通信事業には、頻繁に変化する幅広いサー                           益認識に影響を及ぼす主要な自動化されたシステム
     ビス、及び大量のデータ処理が含まれる。このた                            統制の設計、実施及び有効性のテストを行うことに
     め、販売される製品又はサービスの種類に基づく                            より、収益認識に関わる様々なITシステムのハイレ
     様々な収益認識の方法、及び複雑なITシステムが必                            ベルな統合を考慮した。
     要とされる。                              私どもは作業の一環として、以下を実施した。
      さらに、第三者事業者と特定の契約を締結する可                           ・会社が設定した主なコントロールで、私どもの監
     能性もある。当該契約に会計基準を適用する手続は                              査に関連するものを識別した。
     複雑で、判断や見積りが必要となる可能性があり、                            ・会計及び財務情報の作成に用いられる業務用アプ
     これは特に収益の認識において特定の変動対価の見                              リケーション及び商用アプリケーションの機能、
     積りを伴う場合に該当する。                              並びに会計システムの設定及びインターフェース
      収益認識の原則は、年次財務書類に対する注記                             をテストした。
     9.1.2に表示されている。                            ・内部データ及び公開外部データに基づき私どもが
      通信事業及び第三者事業者との特定の契約に関す                             見積った収益と、計上された収益とを比較するこ
     る収益認識は、関連するITシステムが複雑であるこ                              とにより、分析的手続を実施し、年度末に手入力
     と、また収益の算定に判断及び見積りが必要となる                              された会計仕訳の一部をテストした。
     ため監査上の主要な事項である。                            ・私どもの見積りに使用した内部データ及び外部
                                   データの適合性及び信頼性を評価した。
                                  私どもは第三者事業者との特定の契約について、
                                 適用された会計処理を検討した。私どもはまた、関
                                 連する契約書類及び会社の経営陣が実施した分析を
                                 入手してそれらを調査した後に、会社が行った主要
                                 な判断及び見積りを評価した。
                                  私どもはまた、年次財務書類に対する注記2.1、
                                 4.7及び9.1.2に記載されている情報の適切性を評価
                                 した。
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     持分法投資及びのれんの価値                              私どもは、会社の経営陣が持分法投資及びのれん
      2019年12月31日現在、貸借対照表に認識された持                           の減損の兆候を特定するため、また、該当がある場
     分法投資及びのれんの帳簿価額はそれぞれ42,386百                            合、減損及び減損損失戻入を算定するために行った
     万ユーロ及び22,082百万ユーロであった。                            手続について洞察を得た。
      持分法投資は、取得日の取得原価に、企業結合に                            私どもは、オレンジSAが持分法投資及びのれんの
     おける会計上の損失(           mali   de  fusion    )を考慮した額         減損を特定するために用いた方法を評価した。
                                  持分法投資の使用価値及びのれんの使用価値の見
     で認識される。減損は、帳簿価額が公正価値(戦略
                                 積りを評価するため、私どもは以下を実施した。
     的投資の使用価値)を上回る場合に計上される。
                                 ・キャッシュ・フローの予測の基となった事業計画
      年次財務書類に対する注記9.1.5及び9.1.6に記載
                                  の策定及び承認手続を分析した。
     されている通り、持分法投資の使用価値は、事業体
                                 ・2019年度のキャッシュ・フローの予測を、過年度
     の見積企業価値(正味負債を控除後又は正味流動資
                                  の事業計画と比較した。
     産を加算後)であり、これは、持分法投資の当初の
                                 ・過年度の事業計画を、対象期間の実際の収益と比
     通貨建で算定され、報告日の為替レートでユーロに
                                  較した。
     換算される。
                                 ・オレンジSAのオペレーション担当マネージャー及
      のれんは取得原価で認識される。減損は、帳簿価
                                  び財務担当マネージャーにインタビューを行い、
     額が公正価値(通常は使用価値に基づく)を上回る場
                                  事業計画に使用された主要な仮定に関する洞察を
     合に計上される。
                                  得、入手した説明に基づいて仮定を評価した。
      短期的な市場価値のボラティリティがあること、
                                 ・オレンジSAが実施した感応度分析を検討し、主要
     また投資の戦略的な性質により、オレンジSAは企業
                                  な仮定について私どもが独自に感応度分析を実施
     価値(銀行事業を除く)の評価に割引キャッシュ・フ
                                  することで、これらの仮定の変更が減損テストの
     ロー法を用いている。割引キャッシュ・フローは、
                                  結果に潜在的に及ぼす影響を評価した(営業活動
     会社の経営陣による経済及び規制上の仮定、ライセ
                                  によるキャッシュ・フロー、割引率及び永久成長
     ンス更新の仮定並びに事業予測に基づいている。
                                  率を含む)。
      市場価値(直近20取引日の平均株価に基づいて評
                                 ・会社が回収可能価額の算定において使用した評価
     価)、成長及び収益性の見通し、親会社の資本、投
                                  モデルに含まれるデータと、取締役会に提出され
     資の比例持分(取得原価ベース)等のその他の基準に
                                  た計画とを照合した。
     ついては、投資の種類によって公正価値を算定する
                                  私どもは、企業価値の算定に使用されたモデルの
     際に、個別に又は使用価値と合わせて考慮すること
                                 シミュレーションを行うため、私どもの評価専門家
     ができる。
                                 を関与させて以下を実施した。
      私どもは、貸借対照表上で持分法投資及びのれん
                                 ・モデルの計算の信頼性をテストし、オレンジによ
     に重要性があること、使用されるモデルが複雑であ
                                  り算定された使用価値を再計算した。
     ること、また、それらが見積りの基礎となるデータ
                                 ・割引率と永久成長率の算定方法を評価し、それら
     や仮定の変動に対して感応度が高いことから、のれ
                                  のレートを市場データや外部から入手したデータ
     んの使用価値の測定は監査上の主要な事項であると
                                  と比較し、独自に入手したデータに基づいてレー
     考えている。
                                  トの再計算を行った。
                                 ・キャッシュ・フローの予測による企業価値につい
                                  て、対象となる各事業体の正味負債が調整されて
                                  いるかテストした。
                                  私どもはまた、年次財務書類に対する注記
                                 3.1.1、3.2、9.1.5及び9.1.6に示されている情報の
                                 適切性を評価した。
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     競争及び規制に関する紛争の引当金の評価                              競争及び規制に関する紛争の引当金の計上にあた
      オレンジSAは、フランス及び海外において、競争                           り使用されたリスクの範囲及び見積りを評価するた
     上の問題、国内規則及び欧州委員会規則に関連する                            めに、私どもは以下を含む作業を実施した。
     多くの法的紛争に関与している。                            ・  経営陣がリスクを特定し、必要に応じて引当金
      注記9.1.14に記載されているように、これらの手
                                   を計上するために実施した手続について洞察を得
     続から生じる費用は、会社が第三者に対して過去の
                                   た。
     事象から発生する現在の債務を負い、この債務及び
                                 ・  私どもの監査に最も関連すると考えられる経営
     負債の金額を清算するために対価を受領することな
                                   陣によって設定された主要な統制をテストした。
     く経済的便益を有する資源の流出が生じる可能性が
                                   これには法務部及び外部弁護士によって提供され
     高く、その金額が合理的に測定又は見積りが可能な
                                   たデータの評価に関連する統制が含まれる。
     場合に計上される。
                                 ・  グループの法務部及びセクレタリー・ジェネラ
      注記6に記載されているように、2019年12月31日
                                   ルにインタビューし、訴訟に関する引当金の算定
     現在、会社が関与する進行中の紛争に関して569百
                                   に使用された仮定の基礎を評価するため、入手可
     万ユーロの引当金が認識された(従業員給付、税務
                                   能な文書(特に裁判所の審理の議事録)を分析し
     紛争及び税務調査に関する引当金を除く)。
                                   た。
      私どもは、会社が通信業界において競争上の問題
                                 ・  経営陣が実施したリスク分析を理解した。
     に晒されていること、また法的紛争に関連するリス
                                 ・  第三者への確認状に対する回答(外部弁護士の法
     クの見積りには経営陣の高度な判断が要求されるこ
                                   的意見、進行中の手続や財務的結果の可能性を含
     とを考慮して、本事項を監査上の主要な事項として
                                   む基礎となる情報)について調査した。
     特定した。
                                 ・2019年12月31日に終了した事業年度の報告日以降
                                   に発生したあらゆる事象が、引当金の見積りに考
                                   慮され、財務書類に記載された情報に含まれてい
                                   るかどうかを評価した。
                                  私どもはまた、年次財務書類に対する注記6及び
                                 9.1.14に示された情報の適切性も評価した。
     特別な検証

      私どもはまた、フランスで適用されている職業的専門家の基準に基づいて、フランスの法令により要求され

     る特定の検証を実施した。
     経営者報告書及び株主に提供されたその他の文書に記載された財務状態及び財務書類の情報

      私どもは、2020年4月16日に承認された取締役会の経営者報告書及び株主に提供されたその他の文書におけ

     る財政状態及び財務書類の情報が公正に表示されており、財務書類と整合性があるということに関して言及す
     べき事項はない。Covid-19危機の影響に関連する財務書類承認日以降に発生した事象及び判明した要素につい
     ては、当該事象及び要素を招集予定の株主総会で報告する予定である旨の連絡を経営陣より受けている。
      私どもは、フランス商法第D.441-4条に規定されている支払条件に関する情報が、公正に表示されており、
     かつ年次財務書類と整合していることをここに証明する。
     コーポレートガバナンスに関する情報

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      私どもは、フランス商法(             Code   de  commerce     )第L.225-37-3条及び第L.225-37-4条に基づき要求される情報
     が、コーポレートガバナンスに関する取締役会の報告書の経営者報告書のセクションに開示されていることを
     こ こに証明する。
      私どもは、フランス商法第L.225-37-3条の規定に基づき提供される、取締役が受領する報酬及び給付並びに
     取締役に有利なその他のコミットメントに関する情報について、財務書類との整合性及び財務書類作成に使用
     した情報との整合性、並びに該当する場合、会社の連結範囲内の被支配企業から入手した情報との整合性を検
     証した。この手続に基づき、私どもはこの情報が正確かつ公正な表示であることを証明する。
      公開買付又は交換オファーに影響を与える可能性が高い情報は、フランス商法第L.225-37-5条に基づき提供
     されている。私どもは、当該情報が私どもに提供された取引の原文書と整合していることを検証した。この作
     業に基づき、当該情報に関して言及すべき事項はない。
     その他の情報

      私どもはフランスの法令に基づいて、株主や議決権保有者の詳細について要求される情報が経営者報告書に

     適切に開示されていることを検証した。
     その他の法的及び規制上の要件に関する報告

     法定監査人の任命

      オレンジSAの法定監査人として、カーペーエムジェーについては2015年5月27日に開催された株主総会にお

     いて、アーンスト・アンド・ヤング・オーディットについては省令により、任命された。
      2019年12月31日現在、それぞれの継続関与期間は、カーペーエムジェーは5年目、アーンスト・アンド・ヤ
     ング・オーディットは29年目であり、これは規制市場における会社の有価証券取引の認可以降では、それぞれ
     23年目にあたる。
     財務書類に対する経営者及びガバナンス責任者の責任

      経営陣は、フランスの会計原則に準拠した財務書類を作成し適正に表示する責任を有し、また、不正又は誤

     謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために経営陣が必要と判断した内部統制についても責任を
     有している。
      財務書類を作成するにあたり、経営陣は、会社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価し、必
     要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示し、また、会社の清算若しくは事業停止が見込まれ
     る場合を除き、継続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
      監査委員会は、財務報告プロセス、内部統制及びリスク管理システムの有効性の監視、該当がある場合は会
     計処理及び財務報告手続に関する内部監査について責任を有する。
      財務書類は、取締役会により承認されている。
     財務書類監査に対する法定監査人の責任

     目的及び監査アプローチ

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      私どもの役割は、財務書類に関する報告書を発行することである。私どもの目的は、全体としての財務書類
     に、重要な虚偽表示がないかどうかに関する合理的な保証を得ることにある。合理的な保証は、高い水準の保
     証 であるが、職業的専門家の基準に準拠して行った監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証
     (guarantee)するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬から発生する可能性があり、個別に又は集計する
     と、当該財務書類の利用者が行う経済的な意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があ
     ると判断される。
      フランス商法(       Code   de  commerce     )第L.823-10-1条に記載されている通り、私どもの法定監査には、会社の健
     全性の保証又は会社の運営管理に関する品質保証は含まれていない。
      フランスで適用されている職業的専門家の基準に基づいて実施した監査を通じて、法定監査人は職業的専門
     家としての判断を行い、さらに以下を実施する。
     ・不正又は誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手続を立
      案、実施し、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見
      できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正には、
      共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、及び内部統制の無効化が伴うためである。
     ・状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これは、内
      部統制の有効性に対する意見を表明するためではない。
     ・財務書類において経営者が採用した会計方針の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合
      理性及び関連する開示の妥当性を評価する。
     ・経営陣が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に
      基づき、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認
      められるかどうかを評価する。この評価は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいている。ただ
      し、将来の事象や状況により、会社は継続企業として存続できなくなる可能性がある。法定監査人が重要な
      不確実性が認められると結論づける場合は、監査報告書において財務書類の関連する開示に注意を喚起する
      こと、又は重要な不確実性に関する財務書類の開示が提供されない又は不十分である場合は、財務書類に対
      して除外事項付意見を表明することが求められている。
     ・財務書類の全体としての表示を評価すること、また、財務書類が基礎となる取引や事象を適正に表示してい
      るかどうかを評価する。
     監査委員会への報告

      私どもは、監査範囲及び実施した監査プログラムの内容、並びに監査結果を記載した報告書を監査委員会に

     提出する。私どもはまた、私どもが識別した会計処理及び財務報告手続に関する内部統制の重大な欠陥も報告
     する。
      私どもが監査委員会に提出する報告書には、私ども職業的専門家としての判断により、当期の財務書類監査
     の最も重要な事項であることから監査上の主要な事項とした、重要な虚偽表示のリスクが含まれている。私ど
     もにはこれらの事項について本報告書に記載する義務がある。
      私どもはまた、規則(EU)第537/2014号の第6条に規定されている宣誓書も提出している。この宣誓書はフラ
     ンス商法(     Code   de  commerce     )第L.822-10条から第L.822-14条及びフランスにおける法定監査人の倫理規定(                                        Code
     de  déontologie      )に規定されているフランスで適用される規則の意味における私たちの独立性を確認するもので
     ある。私どもは、必要に応じて、私どもの独立性に影響を与えると合理的に考えうるリスク及びその防止措置
     について監査委員会と協議を行う。
                                660/670


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                    パリ・ラ・デファンスにおいて、2020年4月16日

         カーペーエムジェー           オーディット              アーンスト・アンド・ヤング・オーディット

        (カーペーエムジェー　エス　アの部門)
                                          イヴォン・サラウン

              マリー・ギユモ
                                            パートナー
               パートナー
     次へ
                                661/670

















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     Rapport    des  commissaires       aux  comptes     sur  les  comptes     annuels

     Exercice     clos  le 31  décembre     2019

     A l'Assemblée       générale     de  la société    Orange    S.A.,

     Opinion

     En  exécution     de  la mission    qui  nous   a été  confiée    par  votre   Assemblée      générale,     nous   avons   effectué    l'audit

     des  comptes     annuels    de  la société    Orange    S.A.   relatifs    à l'exercice     clos  le 31  décembre     2019,   tels  qu'ils   sont
     joints   au  présent    rapport.    Ces  comptes     ont  été  arrêtés    par  le conseil    d'administration        le 12  février    2020   sur  la
     base   des  éléments     disponibles      à cette   date   dans   un  contexte     évolutif    de  crise   sanitaire     liée  au  Covid-19.
     Nous   certifions     que  les  comptes     annuels    sont,   au  regard    des  règles   et principes     comptables      français,     réguliers

     et sincères     et donnent    une  image   fidèle   du  résultat    des  opérations      de  l'exercice     écoulé    ainsi   que  de  la situation
     financière     et du  patrimoine      de  la société    à la fin  de  cet  exercice.
     L'opinion     formulée     ci-dessus     est  cohérente     avec   le contenu    de  notre   rapport    au  comité    d'audit.

     Fondement      de  l'opinion

     Référentiel      d'audit

     Nous   avons   effectué    notre   audit   selon   les  normes    d'exercice      professionnel       applicables      en  France.    Nous

     estimons     que  les  éléments     que  nous   avons   collectés     sont  suffisants     et appropriés      pour   fonder    notre   opinion.
     Les  responsabilités        qui  nous   incombent      en  vertu   de  ces  normes    sont  indiquées     dans   la partie   ≪

     Responsabilités        des  commissaires       aux  comptes     relatives     à l'audit   des  comptes     annuels    ≫ du  présent    rapport.
     Indépendance

     Nous   avons   réalisé    notre   mission    d'audit    dans   le respect    des  règles   d'indépendance        qui  nous   sont  applicables,

     sur  la période    du  1er  janvier    2019   à la date   d'émission      de  notre   rapport,    et notamment      nous   n'avons    pas  fourni
     de  services    interdits    par  l'article    5, paragraphe      1, du  règlement     (UE)   n° 537/2014     ou  par  le code   de  déontologie
     de  la profession      de  commissaire       aux  comptes.
     Justification      des  appréciations       - Points    clés  de  l'audit

     En  application      des  dispositions      des  articles    L. 823-9   et R.823-7    du  code   de  commerce      relatives     à la justification

     de  nos  appréciations,       nous   portons    à votre   connaissance       les  points   clés  de  l'audit   relatifs    aux  risques
     d'anomalies      significatives       qui,  selon   notre   jugement     professionnel,       ont  été  les  plus  importants      pour   l'audit   des
     comptes     annuels    de  l'exercice,      ainsi   que  les  réponses     que  nous   avons   apportées     face   à ces  risques.
     Les  appréciations       ainsi   portées    s'inscrivent      dans   le contexte     de  l'audit   des  comptes     annuels    pris  dans   leur

     ensemble,      arrêtés    dans   les  conditions     rappelées     précédemment,        et de  la formation     de  notre   opinion    exprimée
     ci-avant.     Nous   n'exprimons       pas  d'opinion     sur  des  éléments     de  ces  comptes     annuels    pris  isolément.
            Points    clés  de  notre   audit             Réponses     apportées     lors  de  notre   audit

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     Reconnaissance        du chiffre   d'affaires     des  activités    de    Concernant      les  activités    de télécommunication,         nous
     télécommunication         et de certains    contrats    avec   les      avons   obtenu   une  compréhension       du processus     lié à
     opérateurs     tiers                      la comptabilisation        des  différents     flux  de chiffres    d'
                                affaires    depuis   la conclusion     du contrat   et l'initiation     d'
     Le montant    total  du chiffre   d'affaires     dans   les  comptes
                                une  communication,        jusqu'à    la facturation     et la
     annuels    s'est  élevé   à 22 790   millions    d'euros    au titre  de l'
                                réception     des  paiements.
     exercice    clos  le 31 décembre     2019.
                                Nous   avons   tenu  compte    du niveau   élevé   d'intégration
     Les  activités    de télécommunication         d'Orange     S.A.  se
                                des  différents     systèmes     d'information      impliqués     dans
     caractérisent      par  de nombreuses      offres   commerciales
                                la reconnaissance        du chiffre   d'affaires,     en incluant
     évoluant    fréquemment      et un volume    de données    important
                                dans   notre   équipe   des  membres     ayant   une
     à traiter.   Cela  rend  nécessaire     l'application      de principes    de
                                compétence      particulière     en systèmes     d'information,      et
     reconnaissance        du chiffre   d'affaires     différents     selon   la
                                en testant   la conception,      la mise  en œuvre   et l'
     nature   des  produits    ou des  services    vendus    et l'utilisation
                                efficacité    des  contrôles    automatisés      clés  des  systèmes
     de systèmes     d'information      complexes     pour  la
                                impactant     la reconnaissance        du chiffre   d'affaires.
     comptabilisation        du chiffre   d'affaires.
                                Dans   le cadre   de nos  travaux,    nous   avons
     De  plus,  certains    contrats    peuvent    être  signés   avec   des
                                notamment :
     opérateurs     tiers.   Les  modalités     d'application      des  normes
                                   - identifié    les  principaux     contrôles    mis  en place
     comptables      concernant     ces  contrats    peuvent    être
                                    par  la société    pertinents     pour  notre   audit ;
     complexes     et nécessiter     des  jugements     et estimations,
     notamment     s'agissant     de la part  variable    du chiffre   d'
                                   - réalisé   des  tests  sur  les  fonctionnalités       des
     affaires.
                                    systèmes     applicatifs     métiers    et commerciaux,
     Les  principes    de reconnaissance        du chiffre   d'affaires     sont       entrant    dans   le processus     d'élaboration      des
     présentés     en note  9.1.2   de l'annexe    aux  comptes    annuels.        données    comptables      et financières     ainsi  que
                                    des  tests  sur  le paramétrage      et les  interfaces
     Compte    tenu  de la complexité     des  systèmes     d'information,
                                    des  systèmes     comptables ;
     et de l'existence     de jugements     et d'estimations      entrant
     dans   la détermination       du chiffre   d'affaires,     nous   avons        - réalisé   des  procédures     analytiques      en nous
     considéré     que  la reconnaissance        du chiffre   d'affaires     des       appuyant     à la fois  sur  des  données    internes    et
     activités    de télécommunication         et de certains    contrats          des  données    de marché    externes,     et testé
     avec   les  opérateurs     tiers,   constitue    un point   clé  de notre        certaines    écritures    manuelles     en fin de
     audit.
                                    période,    en comparant     nos  propres    estimations
                                    de chiffre   d'affaires     avec   le chiffre   d'affaires
                                    comptabilisé      ;
                                   - évalué   la pertinence     et la fiabilité    des  données

                                    internes    et des  données    externes    utilisées
                                    pour  développer     nos  propres    estimations.
                                Concernant      les  contrats    significatifs     avec   des

                                opérateurs     tiers,   nous   avons   examiné    le traitement
                                comptable     appliqué    et apprécié    les  principaux
                                jugements     et estimations      retenus    après   avoir   obtenu   et
                                étudié   la documentation       contractuelle      et les  analyses
                                effectuées     par  la direction    d'Orange     S.A.
                                Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                des  informations      présentées     dans   les  notes   2.1,  4.7  et
                                9.1.2   de l'annexe    aux  comptes    annuels.
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     Evaluation     des  titres   de participation      et des  fonds       Nous   avons   obtenu   une  compréhension       de la

     commerciaux
                                procédure     mise  en place   par  la Direction    d'Orange
                                S.A.  pour  identifier    et recenser    les  indices    de pertes   de
     Au  31 décembre     2019,   le montant    des  titres   de
                                valeurs    des  titres   de participation      et des  fonds
     participation      et des  fonds   commerciaux      comptabilisés
                                commerciaux,       et le cas  échéant,    la détermination       des
     dans   le bilan  représentent      respectivement       un montant    net
                                dépréciations      et des  reprises    de dépréciations.
     de 42 386  millions    d'euros    et 22 082  millions    d'euros.
                                Nous   avons   évalué   la méthodologie      retenue    par
     Les  titres   de participation      sont  inscrits   à leur  date  d'entrée
                                Orange    S.A.  dans   l'identification      de pertes   de valeurs
     au coût  historique,     majoré   le cas  échéant    de la quote-part
                                des  titres   de participation      et des  fonds   commerciaux.
     de mali  de fusion   qui  leur  a été  rattachée.     Ils font  l'objet   d'
     une  dépréciation      si leur  valeur   nette   comptable     est
                                Pour   apprécier     l'estimation     des  valeurs    d'utilité   des
     supérieure     à leur  valeur   actuelle,    égale   à la valeur   d'utilité
                                titres   de participation      et de la valeur   d'usage    des  fonds
     pour  les  participations      stratégiques.
                                commerciaux,       nous   avons   notamment :
     Comme    indiqué    dans   les  notes   9.1.5   et 9.1.6   de l'annexe

                                   - analysé    la procédure     de constitution      et
     aux  comptes    annuels,    la valeur   d'utilité   d'un  titre  de
                                    d'approbation       des  plans   d'affaires    sur  lesquels
     participation      est  constituée     de la valeur   d'entreprise
                                    se basent   les  projections     de flux  de trésorerie     ;
     estimée,    diminuée    de son  endettement      net  (ou  augmentée
                                   - comparé    les  projections     de flux  de trésorerie
     de ses  liquidités    nettes),    calculée    dans   sa devise   et
                                    2019   avec   les  plans   d'affaires    des  exercices
     convertie    au taux  de clôture   en euros.
                                    précédents ;
     Les  fonds   commerciaux      sont  comptabilisés       à leur  coût  d'
                                   - comparé    les  plans   d'affaires    des  exercices
     acquisition.     Ils font  l'objet   d'une   dépréciation      si leur  valeur
                                    précédents     avec   les  résultats    réels   constatés
     nette   comptable     est  supérieure     à leur  valeur   actuelle,
                                    sur  les  exercices     concernés     ;
     déterminée     le plus  souvent    sur  la base   de la valeur   d'
                                   - effectué    des  entretiens     avec   les  responsables
     usage.
                                    financiers     et opérationnels      d'Orange     S.A.  pour
     En  raison   de la volatilité    à court   terme   des  valorisations
                                    prendre    connaissance       des  principales
     boursières     et du caractère     stratégique     de ses
                                    hypothèses      utilisées    dans   les  plans   d'affaires
     participations,       Orange    SA  privilégie,     dans   son  appréciation
                                    et confronter     ces  hypothèses      avec   les
     de la valeur   d'entreprise      (hors   son  activité   bancaire),     la
                                    explications      obtenues     ;
     méthode    des  flux  de trésorerie     actualisés.     Ceux-ci    sont
                                   - étudié   les  analyses    de sensibilité     effectuées     par
     déterminés     dans   le cadre   des  hypothèses      économiques,
                                    Orange    S.A.  et effectué    nos  propres    analyses
     réglementaires,       de renouvellement       des  licences    et des
                                    de sensibilité     sur  les  hypothèses      clés  (flux  de
     conditions     d'exploitation      prévisionnelles       retenues    par  la
                                    trésorerie     opérationnels,       taux  d'actualisation       et
     Direction    d'Orange     SA.
                                    de croissance     perpétuelle     notamment)      pour
     D'autres    critères,    tels  que  le cours   de Bourse,    les
                                    apprécier     les  impacts    éventuels     d'une   variation
     perspectives      de développement       et de rentabilité,     les
                                    de ces  hypothèses      sur  les  conclusions      des
     capitaux    propres    sociaux,    la quote-part     de la valeur   dans   l'
                                    tests  de dépréciation      ;
     ensemble     de rattachement      (sur  une  base   historique),
                                   - réconcilié     les  données    utilisées    avec   les  plans   d
     peuvent    être  pris  en compte,    seuls   ou en complément      de
                                    ’affaires    présentés     au Conseil    d'administration.
     la valeur   d'utilité,    dans   la détermination       de la valeur
     actuelle,    en fonction    de la nature   spécifique     de chaque
                                   Concernant      les  modèles    utilisés   pour  la
     participation.
                                    détermination       des  valeurs    d'entreprise,      nous
                                    avons   fait  intervenir     nos  spécialistes      en
                                    évaluation     pour  :
     Compte    tenu  du poids   des  titres   de participation      et des
                                   - tester   la fiabilité    mathématique       des  modèles    et
     fonds   commerciaux      au bilan,   de la complexité     des
                                    recalculer     les  valeurs    d'utilité   déterminées      par
     modèles    utilisés   et de leur  sensibilité     aux  variations     de
                                    Orange    S.A.  par  échantillonnage        ;
     données    et hypothèses      sur  lesquelles     se fondent    les
     estimations,      nous   avons   considéré     l'évaluation      de la
                                   - apprécier     les  méthodologies       de détermination
     valeur   d'utilité   des  titres   de participation      et de la valeur   d'
                                    des  taux  d'actualisation       et de croissance
     usage   des  fonds   commerciaux      comme    un point   clé  de
                                    perpétuelle,      comparer     ces  taux  avec   des
     notre   audit.
                                    données    de marché    ou des  sources    externes
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                                    et recalculer     ces  taux  avec   nos  propres
                                    sources    de données ;
                                   - tester   si la valeur   d'entreprise      résultant    des

                                    prévisions     de flux  de trésorerie     a été  ajustée
                                    du montant    de l'endettement      net  pour  chaque
                                    entité   considérée.
                                Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                des  informations      présentées     dans   les  notes   3.1.1,   3.2,
                                9.1.5   et 9.1.6   de l'annexe    aux  comptes    annuels.
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     Évaluation     des  provisions     relatives    aux  litiges   concurrence      En  vue  d'apprécier     l'étendue    des  risques    concernés     et

     et contentieux      réglementaires                     les  estimations      retenues    en matière    de provisions     pour
                                les  litiges   concurrence      et les  contentieux
     Orange    S.A.  est  impliqué    dans   un certain   nombre    de
                                réglementaires,       nos  travaux    ont  notamment     consisté
     litiges   en France    et à l'étranger,     notamment     en lien  avec
                                à :
     la réglementation       sur  les  pratiques     concurrentielles,        les
                                   - prendre    connaissance       des  procédures     mises   en
     réglementations        nationales     et la réglementation       de la
                                    place   par  la direction    pour  identifier    et recenser
     Commission      européenne.
                                    les  risques,    et le cas  échéant,    pour
     Comme    indiqué    en note  9.1.14   de l'annexe    aux  comptes
                                    provisionner      ces  risques    ;
     annuels,    les  charges    pouvant    résulter    de ces  procédures
                                   - tester   les  contrôles    clés,  mis  en place   par  la
     sont  comptabilisées       s'il existe   une  obligation     de la société
                                    direction,    que  nous   avons   estimés    les  plus
     à l'égard   d'un  tiers  résultant    d'un  événement     passé   dont  il
                                    pertinents     pour  notre   audit,   incluant    ceux
     est  probable    que  le règlement     se traduira    pour  l'entreprise
                                    relatifs   à l'appréciation      des  informations
     par  une  sortie   de ressources     représentatives       d'avantages
                                    transmises     par  la Direction    Juridique    et les
     économiques      sans  contrepartie      au moins   équivalente      et
                                    conseils    externes    à Orange    S.A.  ;
     qui  peut  être  estimé   de manière    fiable.
                                   - prendre    connaissance       de l'analyse    de ces

     Comme    indiqué    en note  6 de l'annexe    aux  comptes
                                    risques    effectuée     par  la direction    ;
     annuels,    un montant    de 569  millions    d'euros    est
     comptabilisé      dans   le bilan  au titre  des  litiges   (hormis    les
                                   - mener   des  entretiens     avec   la direction    juridique
     provisions     relatives    aux  avantages     au personnel     et aux
                                    et le secrétaire     général    de votre   société    et
     contentieux      et contrôles    fiscaux)    dans   lesquels    la société
                                    analyser    la documentation       disponible
     est  impliquée     au 31 décembre     2019.
                                    (notamment      les  procès-verbaux       des  décisions
                                    de justice   rendues)    afin  d'apprécier      le bien-
     Compte    tenu  de l'exposition     de la société    aux
                                    fondé   des  hypothèses      utilisées    pour  la
     problématiques       de concurrence      et aux  contentieux
                                    détermination       le cas  échéant    des  provisions
     réglementaires       dans   le secteur    d'activité    des
                                    pour  litiges   ;
     télécommunications         et du degré   de jugement     élevé   de la
     direction    dans   l'estimation     des  risques    portant   sur  ces
                                   - analyser    les  réponses     obtenues     en réponse    aux
     litiges,   nous   avons   considéré     ce sujet  comme    un point   clé
                                    demandes     de confirmation      transmises     : avis
     de notre   audit.
                                    des  conseils    externes    du groupe    Orange
                                    impliqués     dans   ces  procédures     et les
                                    informations      clés  sur  celles-ci    telles   que
                                    notamment     leurs   conséquences       financières
                                    probables     ;
                                   - apprécier     si les  évènements      postérieurs     à la

                                    clôture   éventuels     ont  été  pris  en compte    dans   l
                                    ’estimation     des  provisions     et les  informations
                                    fournies    dans   les  comptes    annuels    au 31
                                    décembre     2019.
                                Nous   avons   également     apprécié    le caractère     approprié

                                des  informations      présentées     dans   les  notes   6 et 9.1.14
                                de l'annexe    aux  comptes    annuels.
     Vérifications       spécifiques


     Nous   avons   également      procédé,     conformément        aux  normes    d'exercice      professionnel       applicables      en  France,

     aux  vérifications      spécifiques      prévues    par  les  textes   légaux    et réglementaires.
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     Informations       données     dans   le rapport    de  gestion    et dans   les  autres    documents      sur  la situation     financière     et les

     comptes     annuels    adressés     aux  actionnaires
     Nous   n'avons    pas  d'observation       à formuler     sur  la sincérité     et la concordance       avec   les  comptes     annuels    des

     informations       données     dans   le rapport    de  gestion    du  Conseil    d'administration        arrêté   le 16  avril  2020   et dans   les
     autres    documents      sur  la situation     financière     et les  comptes     annuels    adressés     aux  actionnaires.       S'agissant      des
     événements       survenus     et des  éléments     connus    postérieurement         à la date   d'arrêté    des  comptes     relatifs    aux
     effets   de  la crise   liée  au  Covid-19,     la direction     nous   a indiqué    qu'ils   feront   l'objet   d'une   communication        à l'
     assemblée      générale     appelée    à statuer    sur  les  comptes.
     Nous   attestons     de  la sincérité     et de  la concordance       avec   les  comptes     annuels    des  informations       relatives     aux

     délais   de  paiement     mentionnées       à l'article    D.  441  4 du  Code   de  commerce.
     Informations       relatives     au  gouvernement        d'entreprise

     Nous   attestons     de  l'existence,      dans   la section    du  rapport    de  gestion    du  Conseil    d'administration        consacrée      au

     gouvernement        d'entreprise,       des  informations       requises     par  les  articles    L. 225-37-3     et L. 225-37-4     du  Code   de
     commerce.
     Concernant      les  informations       fournies    en  application      des  dispositions      de  l'article    L.225-37-3      du  code   de

     commerce      sur  les  rémunérations        et avantages      versés    ou  attribués     aux  mandataires       sociaux    ainsi   que  sur  les
     engagements       consentis     en  leur  faveur,    nous   avons   vérifié   leur  concordance       avec   les  comptes     ou  avec   les
     données     ayant   servi   à l'établissement        de  ces  comptes     et,  le cas  échéant,     avec   les  éléments     recueillis     par  votre
     société    auprès    des  entreprises      contrôlées      par  elle  qui  sont  comprises      dans   le périmètre     de  consolidation.       Sur  la
     base   de  ces  travaux,    nous   attestons     l'exactitude      et la sincérité     de  ces  informations.
     Concernant      les  informations       relatives     aux  éléments     que  votre   société    a considéré     susceptibles       d'avoir    une

     incidence     en  cas  d'offre    publique     d'achat    ou  d'échange,      fournies    en  application      des  dispositions      de  l'article    L.
     225-37-5     du  Code   de  commerce,      nous   avons   vérifié   leur  conformité      avec   les  documents      dont   elles   sont  issues
     et qui  nous   ont  été  communiqués.        Sur  la base   de  ces  travaux,    nous   n'avons    pas  d'observation       à formuler     sur
     ces  informations.
     Autres    informations

     En  application      de  la loi,  nous   nous   sommes     assurés    que  les  diverses     informations       relatives     à l'identité     des

     détenteurs      du  capital    ou  des  droits   de  vote   vous   ont  été  communiquées        dans   le rapport    de  gestion.
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     Informations       résultant     d'autres    obligations      légales    et réglementaires

     Désignation      des  commissaires       aux  comptes

     Nous   avons   été  nommés     commissaires       aux  comptes     de  la société    Orange    S.A.   par  l'Assemblée       générale     du  27

     mai  2015   pour   le cabinet    KPMG    Audit   et par  arrêté   interministériel        du  18  septembre      1991   pour   le cabinet    Ernst
     & Young    Audit.
     Au  31  décembre     2019,   le cabinet    KPMG    Audit   était  dans   la cinquième      année    de  sa  mission    sans   interruption      et

     le cabinet    Ernst   & Young    Audit   dans   la vingt-neuvième        année    (dont   vingt-trois     années    depuis    que  les  titres   de
     la société    ont  été  admis   aux  négociations       sur  un  marché    réglementé).
     Responsabilités        de  la direction     et des  personnes      constituant      le gouvernement        d'entreprise      relatives     aux

     comptes     annuels
     Il appartient     à la direction     d'établir    des  comptes     annuels    présentant      une  image   fidèle   conformément        aux  règles
     et principes     comptables      français    ainsi   que  de  mettre    en  place   le contrôle    interne    qu'elle    estime    nécessaire      à
     l'établissement        de  comptes     annuels    ne  comportant      pas  d'anomalies      significatives,       que  celles-ci    proviennent      de
     fraudes    ou  résultent     d'erreurs.
     Lors   de  l'établissement        des  comptes     annuels,     il incombe     à la direction     d'évaluer     la capacité     de  la société    à
     poursuivre      son  exploitation,      de  présenter     dans   ces  comptes,     le cas  échéant,     les  informations       nécessaires
     relatives     à la continuité     d'exploitation       et d'appliquer      la convention      comptable      de  continuité     d'exploitation,       sauf  s'
     il est  prévu   de  liquider    la société    ou  de  cesser    son  activité.
     Il incombe     au  comité    d'audit    de  suivre   le processus      d'élaboration       de  l'information       financière     et de  suivre
     l'efficacité     des  systèmes     de  contrôle    interne    et de  gestion    des  risques,    ainsi   que  le cas  échéant    de  l'audit
     interne,    en  ce  qui  concerne     les  procédures      relatives     à l'élaboration      et au  traitement     de  l'information      comptable
     et financière.
     Les  comptes     annuels    ont  été  arrêtés    par  le Conseil    d'administration.
     Responsabilités        des  commissaires       aux  comptes     relatives     à l'audit   des  comptes     annuels

     Objectif    et démarche     d'audit

     Il nous   appartient     d'établir    un  rapport    sur  les  comptes     annuels.     Notre   objectif    est  d'obtenir     l'assurance
     raisonnable      que  les  comptes     annuels    pris  dans   leur  ensemble     ne  comportent      pas  d'anomalies      significatives.       L'
     assurance      raisonnable      correspond      à un  niveau    élevé   d'assurance,       sans   toutefois     garantir    qu'un   audit   réalisé
     conformément        aux  normes    d'exercice      professionnel       permet    de  systématiquement          détecter    toute   anomalie
     significative.       Les  anomalies      peuvent    provenir     de  fraudes    ou  résulter    d'erreurs     et sont  considérées       comme
     significatives       lorsque    l'on  peut   raisonnablement         s'attendre     à ce  qu'elles    puissent,     prises   individuellement         ou  en
     cumulé,    influencer     les  décisions     économiques       que  les  utilisateurs      des  comptes     prennent     en  se  fondant    sur
     ceux-ci.
     Comme    précisé    par  l'article    L.823-10-1      du  code   de  commerce,      notre   mission    de  certification      des  comptes     ne

     consiste     pas  à garantir    la viabilité    ou  la qualité    de  la gestion    de  votre   société.
     Dans   le cadre   d'un  audit   réalisé    conformément        aux  normes    d'exercice      professionnel       applicables      en  France,    le

     commissaire       aux  comptes     exerce    son  jugement     professionnel       tout  au  long  de  cet  audit.   En outre :
       - il identifie    et évalue    les  risques    que  les  comptes     annuels    comportent      des  anomalies      significatives,       que

       celles-ci    proviennent      de  fraudes    ou  résultent     d'erreurs,     définit   et met  en  œuvre    des  procédures      d'audit
       face   à ces  risques,    et recueille     des  éléments     qu'il  estime    suffisants     et appropriés      pour   fonder    son  opinion.
       Le  risque   de  non-détection       d'une   anomalie     significative      provenant     d'une   fraude    est  plus  élevé   que  celui   d'
       une  anomalie     significative      résultant     d'une   erreur,    car  la fraude    peut   impliquer     la collusion,     la falsification,
       les  omissions     volontaires,      les  fausses    déclarations       ou  le contournement        du  contrôle    interne    ;
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       - il prend   connaissance       du  contrôle    interne    pertinent     pour   l'audit   afin  de  définir   des  procédures      d'audit

       appropriées      en  la circonstance,       et non  dans   le but  d'exprimer      une  opinion    sur  l'efficacité     du  contrôle
       interne    ;
       - il apprécie     le caractère     approprié     des  méthodes     comptables      retenues     et le caractère     raisonnable      des

       estimations      comptables      faites   par  la direction,     ainsi   que  les  informations       les  concernant      fournies    dans   les
       comptes     annuels    ;
       - il apprécie     le caractère     approprié     de  l'application      par  la direction     de  la convention      comptable      de  continuité

       d'exploitation       et,  selon   les  éléments     collectés,     l'existence      ou  non  d'une   incertitude      significative      liée  à des
       événements       ou  à des  circonstances       susceptibles       de  mettre    en  cause   la capacité     de  la société    à
       poursuivre      son  exploitation.      Cette   appréciation       s'appuie     sur  les  éléments     collectés     jusqu'à    la date   de  son
       rapport,    étant   toutefois     rappelé    que  des  circonstances       ou  événements       ultérieurs     pourraient     mettre    en
       cause   la continuité     d'exploitation.       S'il  conclut    à l'existence      d'une   incertitude      significative,       il attire   l'attention
       des  lecteurs    de  son  rapport    sur  les  informations       fournies    dans   les  comptes     annuels    au  sujet   de  cette
       incertitude      ou,  si ces  informations       ne  sont  pas  fournies    ou  ne  sont  pas  pertinentes,      il formule    une
       certification      avec   réserve    ou  un  refus   de  certifier    ;
       - il apprécie     la présentation       d'ensemble      des  comptes     annuels    et évalue    si les  comptes     annuels    reflètent    les

       opérations      et événements       sous-jacents       de  manière    à en  donner    une  image   fidèle.
     Rapport    au  comité    d'audit

     Nous   remettons     au  comité    d'audit    un  rapport    qui  présente     notamment      l'étendue     des  travaux    d'audit    et le

     programme      de  travail   mis  en  œuvre,    ainsi   que  les  conclusions      découlant     de  nos  travaux.    Nous   portons
     également      à sa  connaissance,        le cas  échéant,     les  faiblesses     significatives       du  contrôle    interne    que  nous   avons
     identifiées     pour   ce  qui  concerne     les  procédures      relatives     à l'élaboration       et au  traitement     de  l'information
     comptable      et financière.
     Parmi   les  éléments     communiqués       dans   le rapport    au  comité    d'audit,    figurent    les  risques    d'anomalies
     significatives       que  nous   jugeons    avoir   été  les  plus  importants      pour   l'audit   des  comptes     annuels    de  l'exercice     et
     qui  constituent      de  ce  fait  les  points   clés  de  l'audit   qu'il  nous   appartient     de  décrire    dans   le présent    rapport.
     Nous   fournissons      également      au  comité    d'audit    la déclaration      prévue    par  l'article    6 du  règlement     (UE)   n° 537-
     2014   confirmant      notre   indépendance,        au  sens   des  règles   applicables      en  France    telles   qu'elles    sont  fixées
     notamment      par  les  articles    L.822-10     à L.822-14     du  code   de  commerce      et dans   le code   de  déontologie      de  la
     profession      de  commissaire       aux  comptes.     Le  cas  échéant,     nous   nous   entretenons      avec   le comité    d'audit    des
     risques    pesant    sur  notre   indépendance        et des  mesures     de  sauvegarde      appliquées.
     Paris   La  Défense,     le 16  avril  2020


                KPMG    Audit                       Ernst   & Young    Audit

            Département       de  KPMG    S.A.
               Marie   Guillemot                          Yvon   Salaün

                 Associée                             Associé
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     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出会社が別途保管しております。

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