ＧＳ　エマージング・資産分散ファンド 有価証券届出書（内国投資信託受益証券）

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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  【表紙】
  【提出書類】        有価証券届出書

  【提出先】        関東財務局長
  【提出日】        2020年4月20日
  【発行者名】        ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
  【代表者の役職氏名】        代表取締役　　桐谷　重毅
  【本店の所在の場所】        東京都港区六本木六丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー
  【事務連絡者氏名】        法務部　　山﨑　誠吾
  【電話番号】        03－6437－6000
  【届出の対象とした募集（売出）内国投資        ＧＳ エマージング・資産分散ファンド
   信託受益証券に係るファンドの名称】
  【届出の対象とした募集（売出）内国投資        5,000億円を上限とします。
   信託受益証券の金額】
  【縦覧に供する場所】        該当事項はありません。
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  第一部【証券情報】
  （１）【ファンドの名称】

   　ＧＳ エマージング・資産分散ファンド
   　（以下「本ファンド」といいます。）
  （２）【内国投資信託受益証券の形態等】

   　本ファンドは、投資信託委託会社であるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下
   「委託会社」または「当社」といいます。）を委託者とする投資信託及び投資法人に関する法律（昭和26年法律
   第198号。その後の改正を含みます。以下「投資信託法」といいます。）に基づく追加型証券投資信託です。委
   託会社の依頼により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格付業者から提
   供されもしくは閲覧に供される予定の信用格付はありません。
   本ファンドの受益権は、社債、株式等の振替に関する法律（以下「社振法」といいます。）の規定の適用を受
   け、受益権の帰属は、後述の「(11)      振替機関に関する事項」に記載の振替機関及び当該振替機関の下位の口座
   管理機関（社振法第2条に規定する「口座管理機関」をいい、振替機関を含め、以下「振替機関等」といいま
   す。）の振替口座簿に記載または記録されることにより定まります（以下、振替口座簿に記載または記録される
   ことにより定まる受益権を「振替受益権」といいます。）。委託会社は、やむを得ない事情等がある場合を除
   き、当該振替受益権を表示する受益証券を発行しません。また、振替受益権には無記名式や記名式の形態はあり
   ません。
  （３）【発行（売出）価額の総額】

     ＊
   　5,000億円  を上限とします。
   ＊　受益権１口当たりの発行価格に発行口数を乗じて得た金額の合計額です。
  （４）【発行（売出）価格】

         ＊
    取得申込日の翌営業日の基準価額      です。
   　（なお、上記金額に下記の申込手数料および申込手数料に係る消費税および地方消費税（以下「消費税等」と
   いいます。）に相当する金額は含まれません。）
   　ただし、積立投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合の発行価格は、各計算期間終了日の基準価額と
   します。
   　本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
   す。
   　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
   　　　電話　　　　　　　　　：03      (6437) 6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
   　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
   　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：エ
   マ分散）。
   ＊　本ファンドの「基準価額」とは、信託財産の純資産総額（信託財産に属する資産（受入担保代用有価証券を除きます。）を法令お
    よび一般社団法人投資信託協会規則に従って時価評価して得た信託財産の資産総額から負債総額を控除した金額）をその時の受益
    権総口数で除した１万口当たりの金額をいいます。基準価額は、組入有価証券等の値動きにより日々変動します。
  （５）【申込手数料】

    3.3％（税抜3％）を上限として販売会社がそれぞれ定める申込手数料率を取得申込日の翌営業日の基準価額に
   乗じて得た額が申込手数料となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせいただくか、申込手数料を記載した
   書面等をご覧ください。申込手数料は、お申込時にご負担いただきます。
   　積立投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合には、取得する口数について申込手数料はかかりませ
   ん。
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  （６）【申込単位】
   　販売会社によって異なります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。販売会社については、下記(8)
   の照会先までお問い合わせください。
   　積立投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合は、１口の整数倍をもって取得のお申込みに応じます。
  （７）【申込期間】

   2020年4月21日から2020年10月20日まで
    （注）申込期間は、上記期間満了前に有価証券届出書を提出することによって更新されます。
  （８）【申込取扱場所】

   　委託会社の指定する証券会社（委託会社の指定する金融商品取引法第28条第１項に規定する第一種金融商品取
   引業を行う者をいいます。以下同じ。）および登録金融機関（委託会社の指定する金融商品取引法第２条第11項
   に規定する登録金融機関をいいます。以下同じ。）（以下「販売会社」と総称します。）において申込みを取扱
   います。販売会社については下記の照会先までお問い合わせください。
   　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
   　　　電話　　　　　　　　　：03      (6437) 6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
   　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
  （９）【払込期日】

   　本ファンドの受益権の取得申込者は、取得申込日から起算して５営業日目までに、本ファンドのお申込代金を
   販売会社に支払います。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
    各取得申込日の発行価額の総額は、追加信託が行われる日に委託会社の指定する口座を経由して、受託会社の
   指定するファンド口座に払い込まれます。
  （１０）【払込取扱場所】

   　原則として、上記(8)記載の申込取扱場所に記載する販売会社において払込を取扱います。
  （１１）【振替機関に関する事項】

   　本ファンドの振替機関は下記の通りです。
    株式会社証券保管振替機構
  （１２）【その他】

   ①　お申込代金の利息
   　お申込代金には利息を付けません。
   ②　本邦以外の地域での発行
   　該当事項はありません。
   ③　振替受益権について
   　本ファンドの受益権は、社振法の規定の適用を受け、上記「(11)            振替機関に関する事項」に記載の振替機関
   の振替業にかかる業務規程等の規則にしたがって取り扱われるものとします。
   　本ファンドの分配金、償還金、換金代金は、社振法および上記「(11)            振替機関に関する事項」に記載の振替
   機関の業務規程その他の規則にしたがって支払われます。
   　ファンドの受益権の発生、消滅、移転をコンピュータシステムにて管理します。ファンドの設定、解約、償還
   等がコンピュータシステム上の帳簿（「振替口座簿」といいます。）への記載・記録によって行われますので、
   受益証券は発行されません。
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  第二部【ファンド情報】
  第１【ファンドの状況】

  １【ファンドの性格】

  （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
   　本ファンドは、投資信託証券への投資を通じて、エマージング諸国の株式ならびに現地通貨建て債券、Ｓ＆Ｐ
   ＧＳＣＩ先物および米ドル建ての投資適格債券へ投資し、信託財産の長期的な成長をめざして運用を行いま
   す。
   ■商品分類表
           投資対象資産
   単位型・追加型    投資対象地域        独立区分    補足分類
           （収益の源泉）
    単位型    国　　内    株　　式    ＭＭＦ   インデックス型
    追加型    海　　外    債　　券        特殊型
               ＭＲＦ
        内　　外    不動産投信        （　　）
               ＥＴＦ
           その他資産
           （　　　　）
            資産複合
   （注）本ファンドが該当する商品分類を網掛け表示しています。
   ・追加型・・・一度設定されたファンドであってもその後追加設定が行われ従来の信託財産とともに運用されるファンドをいいます。
   ・海外・・・投資信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に海外の資産を源泉とする旨の記載があるものをいいま
   す。
   ・資産複合・・・投資信託約款において、複数の資産による投資収益を実質的に源泉とする旨の記載があるものをいいます。
   ■ 属性区分表

                対象インデックス
    投資対象資産   決算頻度  投資対象地域   投資形態  為替ヘッジ      特殊型
   株式    年１回  グローバル   ファミリー  あり  日経225   ブル・ベア型
   　一般    年２回  (　　　)  ファンド   (　)
   　大型株    年４回  日本       ＴＯＰＩＸ   条件付運用型
   　中小型株    年６回  北米   ファンド・  なし
                  ロング・ショート型
   債券    (隔  欧州   オブ・ファ    その他
                   絶対収益追求型
   　一般    月)  アジア   ンズ     (　　)
   　公債    年12回  オセアニア
   　社債    (毎月)  中南米          その他
   　その他債券    日々  アフリカ          (　　)
   　クレジット属性    その他  中近東
    （　　）    (　　)  （中東）
         エマージング
   不動産投信
   その他資産
   （投資信託証券(資
   産複合(株式、債
   券、商品先物)資
   産配分固定型)）
   資産複合
   （　　　）
   　資産配分固定型
   　資産配分変更型
   （注）本ファンドが該当する属性区分を網掛け表示しています。属性区分に記載している「為替ヘッジ」は、対円での為替リスクに対す
    るヘッジの有無を記載しています。
   ・その他資産（投資信託証券（資産複合（株式、債券、商品先物）資産配分固定型））・・・目論見書または投資信託約款において、
   投資信託証券への投資を通じて実質的に株式、債券および商品先物を投資収益の主たる源泉とし、その組入比率については固定的と
   する旨の記載があるものをいいます。
   ・年4回・・・目論見書または投資信託約款において、年4回決算する旨の記載があるものをいいます。
   ・エマージング・・・目論見書または投資信託約款において、組入資産による投資収益がエマージング地域（新興成長国（地域））の
   資産を源泉とする旨の記載があるものをいます。
   ・ファンド・オブ・ファンズ・・・目論見書または投資信託約款において、投資信託証券などを投資対象として投資するものをいいま
   す。
   ・為替ヘッジなし・・・目論見書または投資信託約款において、為替のヘッジを行わない旨の記載があるものをいいます。
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   ※上記は、一般社団法人投資信託協会が定める分類方法に基づき記載しています。商品分類および属性区分の内
   容につきましては、一般社団法人投資信託協会のホームページ（http://www.toushin.or.jp/）をご参照くださ
   い。
   　委託会社は、受託銀行(後記「(3)ファンドの仕組み　２．ファンドの関係法人　①委託会社および本ファンド

   の関係法人の名称および関係業務　ｂ．受託会社」に定義します。以下同じ。)と合意のうえ、金5,000億円を限
   度として信託金を追加することができます。なお、委託会社は、受託銀行と合意のうえ、上記の限度額を変更す
   ることができます。
   ＜ファンドのポイント＞

             ＊１   ＊２
   1.　エマージング株式、エマージング債券（現地通貨建て）           、コモディティ   に投資することで、元本の
    成長と配当および利息収益を追及します。（外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジを行い
    ません。）
    ＊1　エマージング債券市場においては、米ドル等主要通貨建てと現地通貨建ての債券が発行されていますが、本ファンドの実質
     的な投資対象であるエマージング債券は現地通貨建てです。
    ＊2　コモディティへの投資は、米国の取引所に上場されている米ドル建ての商品指数先物取引等を通じて行います。
   2.　資産配分は、エマージング株式50％、エマージング債券（現地通貨建て）25％、コモディティ25％を基本と
    します。
    本ファンドは、  MSCI エマージング・マーケッツ・インデックス（円ベース）        50％ ＋JPモルガン・ガバメント・ボンド・イ
    ンデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）             25％ ＋S&P GSCIトータル・リター
    ン・インデックス（円ベース）     25％を運用上の参考指標とします。
    本ファンドは、上記の資産配分を保つよう努めますが、市況動向や資金動向その他の要因等によっては、上記の資産配分からか





    い離する場合があります。
   3.　3ヵ月毎の決算時（毎年1月、4月、7月、10月の20日。ただし、休業日の場合は翌営業日。）に、各資産から
    の配当、利息収益を中心に、原則として収益分配を行います。また、基準価額水準や市況動向等によって
    は、各資産の値上がり益や為替の評価益等も勘案して収益分配を行う場合があります。
    ※運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。
    ※本ファンドは、ファンド・オブ・ファンズ方式で運用を行います。
  （２）【ファンドの沿革】

   本ファンドの信託設定日は2007年8月24日であり、同日より運用を開始しました。
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  （３）【ファンドの仕組み】
   １．ファンドの仕組み
   　本ファンドはファンド・オブ・ファンズ方式で運用を行います。運用にあたっては、ゴールドマン・サック
   ス・アセット・マネジメントが運用する投資信託証券のうち、本ファンドの運用戦略を行うために必要と認めら
   れる下記の投資信託証券を主要投資対象とします。
           組入れ投資信託証券
    ルクセンブルク籍外国投資証券（米ドル建て）
   ① ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マー
    ケッツ・エクイティ・ポートフォリオ
    ルクセンブルク籍外国投資証券（米ドル建て）
   ② ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マー
    ケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
    ケイマン籍外国投資信託（米ドル建て）
   ③ ゴールドマン・サックス・インベストメント・ユニット・トラスト－エンハンスト・コモディティ・
    サブ・トラスト
   本書において、本ファンドの主な投資対象である投資信託証券（以下「組み入れ投資信託証券」または「指定投資信託証券」というこ
   とがあります。）について、上記①を「ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリオ」または
   「エマ－ジング株式」、②を「ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ」または
   「エマージング債券（現地通貨建て）」、③を「ゴールドマン・サックス           エンハンスト・コモディティ・サブ・トラスト」または
   「コモディティ」といいます。
   ＊損益はすべて投資家である受益者に帰属します。











   本ファンドのように他の投資信託に投資を行う形態をファンド・オブ・ファンズと呼びます。
   上記は本書提出日現在の組入れ投資信託証券の一覧です。投資対象となる投資信託証券は見直されることがあります。この際、上記の
   投資信託証券が除外されたり、新たな投資信託証券が追加される場合もあります。
   ２．ファンドの関係法人

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   ①　委託会社および本ファンドの関係法人の名称および関係業務
    ａ．委託会社(ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社)
    　本ファンドの委託者として、ファンドに集まったお金(信託財産といいます。)の運用指図等を行います。
    本ファンドの運営の仕組みは下記の「ファンド関係法人」の図に示すとおりです。なお、委託会社は、信託
    財産の計算その他本ファンドの事務管理に関する業務を第三者に委託することがあります。
    ｂ．受託会社(三井住友信託銀行株式会社(以下「受託銀行」といいます。))
    　本ファンドの受託者として、委託会社との間の信託契約に基づき、信託財産の保管および管理業務、基準
    価額の計算等を行います。なお、上記業務の一部につき再信託先である日本トラスティ・サービス信託銀行
     *
    株式会社  に委託することができます。
    *ただし、関係当局の認可等を前提に、2020年7月27日付でJTCホールディングス株式会社および資産管理サービス信託銀行株式
    会社と合併し、株式会社日本カストディ銀行に商号を変更する予定です。
    ｃ．販売会社
    　本ファンドの販売会社として、委託会社との間の証券投資信託受益権の募集・販売の取扱い等に関する契
    約書(以下「募集・販売契約」といいます。)に基づき、ファンドの募集・販売の取扱い、収益分配金の再投
    資、収益分配金、償還金および換金代金の支払い等を行います。
    ファンド関係法人

   ＜ご参考＞ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（ＧＳＡＭ）とは




    ゴールドマン・サックスは、1869年（明治2年）創立の世界有数の金融グループのひとつであり、世界の
    主要都市に拠点を有し、世界中の政府機関・企業・金融機関等に対して、投資銀行業務・証券売買業務・為
    替商品取引・資産運用業務など、多岐にわたる金融サービスを提供しています。
    　ゴールドマン・サックスの資産運用グループであるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント
    （ＧＳＡＭ）は、1988年の設立以来、世界各国の投資家に資産運用サービスを提供しており、2019年12月末
             ＊
    現在、グループ全体で1兆6,979億米ドル（約186兆円         ）の資産を運用しています。
    ＊米ドルの円貨換算は便宜上、2019年12月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（1米ドル＝109.56
    円）により、計算しております。
    　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社は、ゴールドマン・サックス・アセット・マ
    ネジメントの東京拠点です。
   ②　委託会社等の概況

    ａ．資本金
    　委託会社の資本金の額は金４億9,000万円です（本書提出日現在）。
    ｂ．沿革
     1996年２月６日　　会社設立
     2002年４月１日　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネージメント・ジャパン・リミテッドの営
        業の全部を譲受け、商号をゴールドマン・サックス投信株式会社からゴールドマ
        ン・サックス・アセット・マネジメント株式会社に変更
    ｃ．大株主の状況
                  （本書提出日現在）
                 所有株式数   所有比率
     氏名又は名称        住所
                  (株)   (％)
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   ゴールドマン・サックス・アセット・マ
          アメリカ合衆国ニューヨーク州ニュー
   ネジメント・インターナショナル・ホー               6,400   100
          ヨーク市ウェスト・ストリート200番地
   ルディングス・エルエルシー
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  ２【投資方針】
  （１）【投資方針】
   ａ．基本方針
   　本ファンドは、信託財産の長期的な成長をめざして運用を行います。
   ｂ．本ファンドの運用方針

   ① 主として、エマージング諸国の株式を主要投資対象とする投資信託証券、エマージング諸国の現地通貨建て
    債券を主要投資対象とする投資信託証券および米ドル建ての投資適格債券を主要投資対象としつつＳ＆Ｐ
    ＧＳＣＩ先物(Ｓ＆Ｐ    ＧＳＣＩを構成する個別の商品先物を含みます。)にも投資する投資信託証券に投資
    します。
   ② 外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジは行いません。
   ③ 投資信託証券への投資は、高位を維持することを基本とします。
   ④ 投資信託証券への投資にあたっては、別に定める投資信託証券（以下「指定投資信託証券」ということがあ
    ります。）に分散投資を行うことを基本とします。なお、指定投資信託証券は見直されることがあります。
    この際、指定投資信託証券として指定されていた投資信託証券が指定から外れたり、新たな投資信託証券が
    指定投資信託証券として指定される場合もあります。
   ⑤ 実質的に保有する各資産クラスの投資比率は、以下の比率を基本とします。
    ・エマージング株式：    50％
    ・エマージング債券：    25％
    ・米ドル建ての投資適格債券およびＳ＆Ｐ       ＧＳＣＩ先物取引を行う投資信託証券：       25％
   ⑥ ＭＳＣＩ  エマージング・マーケッツ・インデックス（円ベース）50％、JPモルガン・ガバメント・ボンド・
    インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）25％、Ｓ＆Ｐ                  Ｇ
    ＳＣＩ（円ベース）25％を委託会社が合成した指数を運用上の参考指標とします。
   ⑦ 市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針にしたがった運用ができない場合があります。
   ※指定投資信託証券の詳細については、後記「(2)投資対象（e）投資対象とする投資信託証券（指定投資信託証

   券）」をご覧ください。
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   ｃ. エマージング市場への投資
   ◆エマージング諸国の成長からもたらされる収益機会
    株式、債券、コモディティを組み合わせることによって、エマージング市場の成長がもたらす収益機会を幅広
    く捉えることができると考えます。また、株式や現地通貨建て債券への投資を通じて、通貨からの収益機会も
    追求します。
   上記は、経済成長に伴うエマージング諸国・地域の魅力について例示をもって理解していただくための概念図



   です。すべてを網羅しているものではありません。景気の後退・政治不安その他の要因により、上記のとおり
   になるとは限らず、各資産の価格が下落することもあります。
   ◆高成長が期待できるエマージング諸国

   エマージング諸国は、先進国とのビジネス（輸出等）を通じた外需による成長と、域内の巨大な人口を背景と
   した内需による成長とが相まって、長期的に高い成長力を持続するものと予想されます。
         エマージング諸国と先進国の実質GDP成長率

                先進7カ国（G7）とは、カナダ、

                フランス、ドイツ、イタリア、日
                本、英国、米国をいいます。ま
                た、ここでのエマージング諸国
                （約150ヵ国）とは、IMFによって
                分類された国・地域をいいます。
                期間：1980年～2020年
                 （2019年以降は予測値）
                出所：IMF（国際通貨基金）World
                 Economic Outlook, October
                 2019
    上記は過去のデータおよび一時点における予測値であり、将来の結果を示唆または保証するものではありません。

   エマージング市場には、社会・経済・政治の不安定要素が大きく、また、流動性が低い等のさまざまなリ

   スクも存在します。詳しくは後記「３　投資リスク」をご覧ください。
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   ｄ. 組入れ投資信託証券の運用について
   ① エマージング株式
   ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリオの特徴
   ●　主としてエマージング諸国の株式に投資し、株式の組入比率を高位に保ちながら、長期的なリターンを

    享受することをめざします。
   ●　ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（米ドル・ベース）を運用上のベンチマークとしま
    す。
   ●　本エクイティ・ポートフォリオは米ドル建てです（本エクイティ・ポートフォリオで組入れる株式につ
    いては、各エマージング通貨の対米ドルでのヘッジは行いません。）。
   ◆運用体制およびプロセス

   本エクイティ・ポートフォリオの運用は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのエマージング市
   場株式チーム(ファンダメンタル株式運用グループ)が主として担当します。エマージング市場株式チームは、世
   界各国に配置されたアナリストがリサーチを実施し、定期的なミーティングを通じて情報の共有化を図るリサー
   チ体制をとっています。
   以下のプロセスに従って、グローバルのリサーチ体制を活用したボトムアップ・アプローチによる銘柄選択を行
   います。
   投資ユニバースには、MSCI    エマージング・マーケッツ・インデックスの構成国以外の銘柄も含まれます。したがって、当インデッ




   クスの構成銘柄以外にも投資を行うことがあります。また、当インデックスの構成銘柄であっても、必ず投資するとは限りません。
   「ビジネスの質」および「経営者の質」について、それぞれ以下のような観点から評価し、銘柄選択を行いま

   す。
   本運用プロセスがその目的を達成できる保証はありません。また本運用プロセスは変更される場合があります。






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   ② エマージング債券（現地通貨建て）
   ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオの特徴
   ●　エマージング諸国の主に現地通貨建て債券に投資することにより、収入(インカム・ゲイン)と資産価値増

    加(キャピタル・ゲイン)からなるトータル・リターンを獲得することを目指します。
   ●　ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバー
    シファイド（米ドル・ベース）を運用上のベンチマークとします。
   ●　本デット・ローカル・ポートフォリオは米ドル建てです（本デット・ローカル・ポートフォリオで組入れ
    る債券については、各エマージング通貨の対米ドルでのヘッジは行いません。）。
   ◆運用体制およびプロセス

   本デット・ローカル・ポートフォリオの運用は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのグローバ
   ル債券・通貨運用グループによって行われます。同グループは世界各地に運用拠点を展開し、幅広い調査能力な
   らびに専門性を活用した運用を行っています。
   *　「クロス・マクロ」とは、トップダウンのマクロ経済分析において、各資産クラス間から生じる非効率性を捉えることで収益を上







    げる戦略をいいます。
   本運用プロセスがその目的を達成できる保証はありません。また本運用プロセスは変更される場合があります。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  ③ コモディティ
   ゴールドマン・サックス    エンハンスト・コモディティ・サブ・トラストの特徴
   ●　商品指数先物取引等（Ｓ＆Ｐ      ＧＳＣＩ先物またはＳ＆Ｐ     ＧＳＣＩを構成する個別の商品先物）を利用

    し、ベンチマークであるＳ＆Ｐ     ＧＳＣＩトータル・リターン・インデックス（米ドル・ベース）に連動
    した投資成果をめざす運用と米ドル建て投資適格債券を主な投資対象とした債券アクティブ運用を行うこ
    とでベンチマークを上回る投資成果を目指します。
   ●　本コモディティ・サブ・トラストは米ドル建てです。
   「Ｓ＆Ｐ ＧＳＣＩ」「ＧＳＣＩ」は、ザ・マグロウーヒル・カンパニーズ社の所有する登録商標であり、ゴールドマン・サックス・ア

   セット・マネジメント株式会社に対して利用許諾が与えられています。S&Pは、本商品を支持、推奨、販売、販売促進するものではな
   く、また本商品への投資適合性について何ら表明するものではありません。ＧＳＣＩ（そのサブ・インデックスを含む）はゴールドマ
   ン・サックス社又はその関連会社によって所有・支持・承認されるものではありません。
   ＊商品の実物に投資を行うのではなく、コモディティ価格と同様の値動きをする商品指数先物等への投資を通じて行います。通常の状


   態において、S&P   GSCI先物等の投資額は純資産総額の100％を超えないものとします。
   ◆運用体制およびプロセス

   本コモディティ・サブ・トラストの運用を担うゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのグローバル
   債券・通貨運用グループは、戦略／セクター毎にチームを編成し、それぞれのチームが各々の担当分野における
   投資の意思決定を行います。ポートフォリオ構築はポートフォリオ・チームによって行われ、この体制により、
   セクター・チームの投資意思決定を効率的にポートフォリオへ反映することが可能となっています。
   本運用プロセスがその目的を達成できる保証はありません。また本運用プロセスは変更される場合があります。






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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  （２）【投資対象】
   (a）投資の対象とする資産の種類（信託約款第16条）
   　この信託において投資の対象とする資産の種類は、次に掲げるものとします。
   １．次に掲げる特定資産（「特定資産」とは、投資信託法第２条第１項で定めるものをいいます。以下同じ。）
    イ．有価証券
    ロ．金銭債権
    ハ．約束手形（金融商品取引法第２条第１項第15号に掲げるものを除きます。）
   ２．次に掲げる特定資産以外の資産
    イ．為替手形
   (b）投資対象有価証券（信託約款第17条第１項）
   　委託者は、信託金を、主として指定投資信託証券のほか、次の有価証券(金融商品取引法第２条第２項の規定
   により有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を除きます。)に投資することを指図します。
   １. コマーシャル・ペーパーおよび短期社債等(社債、株式等の振替に関する法律第66条第１号に規定する短期
    社債、保険業法第61条の10第１項に規定する短期社債、資産の流動化に関する法律第２条第８項に規定する
    特定短期社債、信用金庫法第54条の４第１項に規定する短期債、農林中央金庫法第62条の２第１項に規定す
    る短期農林債および一般振替機関の監督に関する命令第38条第２項に規定する短期外債をいいます。)
   ２. 外国または外国の者の発行する証券または証書で、前号の証券または証書の性質を有するもの
   ３. 外国法人が発行する譲渡性預金証書
   ４. 指定金銭信託の受益証券(金融商品取引法第２条第１項第14号で定める受益証券発行信託の受益証券に限り
    ます。)
   (c）有価証券以外の投資対象（信託約款第17第２項および第３項）
   　委託会社は、信託金を、上記(b)に掲げる有価証券のほか、次に掲げる金融商品(金融商品取引法第2条第2項の
   規定により有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を含みます。)により運用することを指図することがで
   きます。
   １．預金
   ２．指定金銭信託(金融商品取引法第２条第１項第14号に規定する受益証券発行信託を除きます。)
   ３．コール・ローン
   ４．手形割引市場において売買される手形
   　上記(b)の規定にかかわらず、この信託の設定、解約、償還、投資環境の変動等への対応等、委託会社が運用
   上必要と認めるときには、委託会社は、信託金を、上記１．ないし４．に掲げる金融商品により運用することの
   指図ができます。
   (d）その他の取引の指図
   　委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、ならびに信託財産に属する外貨建資産についての為替変
   動リスクを回避するため、外国為替の売買の予約を指図することができます。
   　なお、委託会社は、信託財産の効率的な運用および運用の安定性をはかるため、信託財産における特定の資産
   につき、資金の借入れその他の取引により信託財産の負担する債務を担保するため、日本法または外国法に基づ
   く担保権の設定（現金を預託して相殺権を与えることを含みます。）の指図をすることができ、また、これに伴
   い適用法上当該担保権の効力を発生させ、または対抗要件を具備するために必要となる契約の締結、登記、登
   録、引渡しその他一切の行為を行うことの指図をすることができます。
   　担保権の設定に要する費用は、受益者の負担とし、信託財産中より支弁します。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   (e) 投資対象とする投資信託証券（指定投資信託証券）
   本ファンドは、以下の指定投資信託証券を主要投資対象とします。指定投資信託証券は見直されることがあり
   ます。この際、指定投資信託証券として指定されていた投資信託証券が指定から外れたり、新たな投資信託証券
   が指定投資信託証券として指定される場合もあります。
   ファンド名   ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.
       －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリ
       オ
   ファンド形態   ルクセンブルク籍外国投資証券（米ドル建て）
   投資目的   エマージング諸国の主に株式および株式関連証券に投資することにより、信託財産の
       長期的な成長を目指します。
   ベンチマーク   ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（米ドル・ベース）
       ① 主にエマージング諸国の企業により発行された株式および株式関連証券に投資しま
   主な投資対象
       す。
       ② ＡＤＲ（米国預託証券）、ＧＤＲ（グローバル預託証券）、ＥＤＲ（ヨーロッパ預
       託証券）などにも投資できます。
       ① 単一の発行体の証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の10％を超えないもの
   主な投資制限
       とします。
       ② 信託財産の純資産総額の10％を超える借入れは行わないものとします。
   運用報酬等   運用報酬：　　　　年率1.00％
       申込手数料：　　　なし
       解約手数料：　　　なし
       信託財産留保額：　なし
       その他の費用：　　管理報酬、管理事務代行報酬、保管報酬、登録・名義書換事務代
          行報酬、受益者サービス報酬がファンドから支払われるほか、
          ファンドにかかる事務の処理等に要する諸費用（監査費用、法律
          顧問への報酬、印刷費用等を含みます。）が、ファンドより実費
          にて支払われます。また、その他、株式等の売買委託手数料等取
          引に要する費用、信託財産に関する租税等もファンドの負担とな
          ります。
   管理会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミ
       テッド
   投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル
   副投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティー
       イー・リミテッド
   上記は本書提出日現在の現在の概要であり、今後、当該項目の内容が変更される場合があります。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   ファンド名   ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.
       －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポート
       フォリオ
   ファンド形態   ルクセンブルク籍外国投資証券（米ドル建て）
   投資目的   エマージング諸国の主に現地通貨建て債券に投資することにより、収入（インカム・ゲ
       イン）と資産価値増加（キャピタル・ゲイン）からなるトータル・リターンを獲得する
       ことを目指します。
   ベンチマーク   ＪＰモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グ
       ローバル・ダイバーシファイド（米ドル・ベース）
       ①　主にエマージング諸国の現地通貨建ての国債および社債に投資します。
   主な投資対象
       ②　金融デリバティブ商品（金利スワップ、通貨スワップ、ＮＤＦ等）などにも投資で
       きます。
       ①　単一の発行体の証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の10％を超えないもの
   主な投資制限
       とします。
       ②　信託財産の純資産総額の10％を超える借入れは行わないものとします。
             ＊
   運用報酬等
       運用報酬：　　　　実質年率0.80％
       申込手数料：　　　なし
       解約手数料：　　　なし
       信託財産留保額：　なし
       その他の費用：　　管理報酬、管理事務代行報酬、保管報酬、登録・名義書換事務代行
          報酬がファンドから支払われるほか、ファンドにかかる事務の処理
          等に要する諸費用（監査費用、法律顧問への報酬、印刷費用等を含
          みます。）が、ファンドより実費にて支払われます。また、その
          他、株式等の売買委託手数料等取引に要する費用、信託財産に関す
          る租税等もファンドの負担となります。
   管理会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッ
       ド
   投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル
   副投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティーイー・
       リミテッド
   *上記の数値は実質的な運用報酬率です。
   上記投資信託証券の運用報酬の一部（年率1.00％のうち、年率0.20％）は、本ファンドに対して毎月払い戻されるため、実質的な運
   用報酬率は年率0.80％となります。
   上記は本書提出日現在の概要であり、今後、当該項目の内容が変更される場合があります。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   ファンド名   ゴールドマン・サックス・インベストメント・ユニット・トラスト
       －エンハンスト・コモディティ・サブ・トラスト
   ファンド形態
       ケイマン籍外国投資信託（米ドル建て）
   投資目的   商品指数先物取引等（Ｓ＆Ｐ     ＧＳＣＩ先物またはＳ＆Ｐ     ＧＳＣＩを構成する個別の
       商品先物）を利用し、ベンチマークであるＳ＆Ｐ         ＧＳＣＩ  トータル・リターン・イ
       ンデックスに連動した投資成果を目指す運用と米ドル建て投資適格債券を投資対象と
       した債券アクティブ運用を行うことでベンチマークを上回る投資成果を目指します。
   ベンチマーク   Ｓ＆Ｐ ＧＳＣＩ  トータル・リターン・インデックス（米ドル・ベース）
   主な投資対象   ①Ｓ＆Ｐ  ＧＳＣＩ先物ないしはＳ＆Ｐ     ＧＳＣＩを構成する商品先物・オプション等
       ②米国以外の国債、政府機関債および地方債、およびブレイディ債
       ③国際機関債
       ④米国内外の社債
       ⑤モーゲージ証券、商業不動産ローン担保証券およびその派生商品等
       ⑥モーゲージ担保証券
       ⑦資産担保証券
       ⑧ヤンキー債およびユーロ債
       ⑨通貨フォワード取引
       ⑩定期預金、米国債、短期金融商品
       ① 通常の状況において、日本において有価証券に属する証券に純資産総額の50％以上
   主な投資制限
       を投資します。
       ② Ｓ＆Ｐ ＧＳＣＩ先物の証拠金は純資産総額の3分の1を超えないものとします。
       ③ 通常の状況において、Ｓ＆Ｐ     ＧＳＣＩ先物の投資額は純資産総額の100％を超えな
       いものとします。
             *
   運用報酬等
       運用報酬：　　　　実質年率0.40％
       申込手数料：　　　なし
       解約手数料：　　　なし
       信託財産留保額：　なし
       その他の費用：　　受託報酬、管理事務代行報酬、保管報酬、登録・名義書換事務代
          行報酬、受益者サービス報酬（年率0.05％または定額20,000米ド
          ルのいずれか低いほうとします。）がファンドから支払われるほ
          か、ファンドにかかる事務の処理等に要する諸費用（監査費用、
          法律顧問への報酬、印刷費用等を含みます。）が、ファンドより
          実費にて支払われます。また、その他、株式等の売買委託手数料
          等取引に要する費用、信託財産に関する租税等もファンドの負担
          となります。
   投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー
   副投資顧問会社   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル
   *上記の数値は実質的な信託報酬率です。
   上記投資信託証券の運用報酬の一部（年率0.45％のうち、年率0.05％）は、本ファンドに対して毎月払い戻されるため、実質的な運
   用報酬率は年率0.40％となります。
   上記は本書提出日現在の概要であり、今後、当該項目の内容が変更される場合があります。
   上記各投資信託証券については、日々の流出入額が純資産総額の一定割合を超える場合、純資産価格の調整が行

   われます。これは、資金の流出入から受ける取引コスト等が当該投資信託証券に与えるインパクトを軽減するこ
   とを意図していますが、算出日における資金の流出入の動向が、純資産価格に影響を与えることになります。
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  （３）【運用体制】
   ａ．組織
   　各投資信託証券の運用は、専門の運用チームまたはグループが担当します。また、運用チームまたはグループ
   とは独立したマーケット・リスク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。
   （注１）本書上、リスク管理とは、ポートフォリオのリスクを監視し、一定水準に管理することを目指したものであり、必ずしもリスク






    の低減を目的とするものではありません。
   （注２）上記運用体制およびリスク管理体制は、将来変更される場合があります。
   ｂ．運用体制に関する社内規則等

   　ファンドの運用に関する社内規則として、ポートフォリオ・マネジャーが遵守すべき服務規程のほか、有価証
   券などの売買執行基準およびその遵守手続きなどに関して取扱い基準を設けることにより、法令遵守の徹底を図
   るとともに、利益相反となる取引、インサイダー取引等を防止し、かつ売買執行においては最良執行に努めてい
   ます。(運用の全部または一部を海外に外部委託する場合には、現地の法令および諸規則にもあわせて従うこと
   となります。)
   ｃ．内部管理体制

    委託会社は、リスク検討委員会を設置しています。リスク検討委員会は、法務部、コンプライアンス部を含む
   各部署の代表から構成されており、マーケット・リスク管理専任部門からの報告事項等（ファンドの運営に大き
   な影響を与えると判断された流動性に関する事項を含みます。）に対して、必要な報告徴収、調査、検討、決定
   等を月次で行います。
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  （４）【分配方針】
   　年4回決算を行い、毎計算期末（毎年1月20日、4月20日、7月20日および10月20日。ただし、休業日の場合は翌
   営業日。）に、各資産からの配当、利息収益を中心に原則として以下の方針に基づき収益分配を行います。ま
   た、基準価額水準や市場動向等によっては、各資産の値上がり益や為替の評価益等も勘案して分配を行う場合が
   あります。ただし、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
    ※上記はイメージ図であり、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。



   ①　分配対象額の範囲は、経費控除後の利子・配当等収益および売買損益(評価損益を含みます。)等の範囲内と

    します。
   ②　分配金額は、委託会社が収益分配方針に従って基準価額水準、市場動向等を勘案して決定します。ただし、
    基準価額水準、市場動向等によっては分配を行わないこともあります。また、基準価額が当初元本を下回る場
    合においても分配を行うことがあります。
   ③　収益分配にあてず信託財産内に留保した利益については、特に制限を設けず、元本部分と同様に運用の基本
    方針に基づき運用を行います。
   ※１　分配金支払いコースの場合、収益分配金は、原則として計算期間末日から起算して５営業日までに販売会
    社を通じて支払を開始します。
   ※２　分配金再投資コースの場合、収益分配金は、税金を差引いた後各計算期間末日の基準価額により無手数料
    で全額自動的に再投資されます。
  ＜収益分配金に関わる留意点＞

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   ※普通分配金に対する課税については、後記「第1       ファンドの状況　4　手数料等及び税金　(5)課税上の取扱い」をご覧ください。















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  （５）【投資制限】
   　本ファンドは、以下の投資制限に従います。
   (a）信託約款の「運用の基本方針」に定める投資制限
   １.　投資信託証券への投資割合には制限を設けません。
   ２.　株式(指定投資信託証券を除きます。)への直接投資は行いません。
   ３.　外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
   ４.　指定投資信託証券、コマーシャル・ペーパー(外国または外国の者の発行する証券または証書でコマー
    シャル・ペーパーの性質を有するものを含みます。)および外国法人が発行する譲渡性預金証書以外の有
    価証券への直接投資は行いません。
   ５.　有価証券先物取引等の派生商品取引の指図ならびに有価証券の貸付、空売りおよび借入れの指図は行いま
    せん。
   ６.　デリバティブ取引等については、一般社団法人投資信託協会規則に従い、委託会社が定める合理的な方法
    により算出した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。
   ７.　組入投資信託証券が、一般社団法人投資信託協会の規則に定めるエクスポージャーがルックスルーできる
    場合に該当しないときは、同一銘柄の投資信託証券への投資は、信託財産の純資産総額の10％以下としま
    す。
   ８.　一般社団法人投資信託協会の規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポー
    ジャーおよびデリバティブ取引等エクスポージャーの信託財産の純資産総額に対する比率は、原則として
    それぞれ10％、合計で20％以下とし、当該比率を超えることとなった場合には、委託会社は、一般社団法
    人投資信託協会の規則に従い当該比率以内となるよう調整を行うこととします。
   (b）信託約款上のその他の投資制限
   １．特別の場合の外貨建有価証券への投資制限（信託約款第21条）
    　外貨建有価証券への投資については、わが国の国際収支上の理由等により特に必要と認められる場合には、
    制約されることがあります。
   ２．外国為替予約の運用指図（信託約款第22条）
    　前項の予約取引の指図は、信託財産にかかる為替の買予約の合計額と売予約の合計額との差額につき円換算
    した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。ただし、信託財産に属する外貨建資産の為替変動
    リスクを回避するためにする当該予約取引の指図については、この限りではありません。
    　かかる限度額を超えることとなった場合には、委託会社は所定の期間内に、その超える額に相当する為替予
    約の一部を解消するための外国為替の売買の予約取引の指図をするものとします。
   ３．資金の借入れ（信託約款第30条）
    　委託会社は、信託財産の効率的な運用ならびに運用の安定性をはかるため、信託財産において一部解約金の
    支払資金の手当て(一部解約に伴う支払資金の手当てのために借入れた資金の返済を含みます。)を目的とし
    て、または再投資にかかる収益分配金の支払資金の手当てを目的として、資金借入れ(コール市場を通じる場
    合を含みます。)の指図をすることができ、また法令上可能な限度において融資枠の設定を受けることを指図
    することができます。なお、当該借入金をもって有価証券等の運用は行わないものとします。
    　一部解約に伴う支払資金の手当てにかかる借入期間は、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有
    する有価証券等の売却代金の受渡日までの間、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有する有価証
    券等の解約代金入金日までの間または受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有する有価証券等の償
    還金の入金日までが5営業日以内である場合のその期間とし、資金借入額は当該有価証券等の売却代金、解約
    代金および償還金の合計額を限度とします。
    　収益分配金の再投資にかかる借入期間は信託財産から収益分配金が支弁される日からその翌営業日までと
    し、資金借入額は収益分配金の再投資額を限度とします。
    　借入金の利息および融資枠の設定に要する費用は信託財産中より支弁します。
   (c）その他の法令上の投資制限
    　委託会社は、運用財産に関し、金利、通貨の価格、金融商品市場における相場その他の指標に係る変動その
    他の理由により発生し得る危険に対応する額としてあらかじめ委託会社が定めた合理的な方法により算出した
    額が当該運用財産の純資産額を超えることとなる場合において、デリバティブ取引（新株予約権証券、新投資
    口予約権証券又はオプションを表示する証券若しくは証書に係る取引及び選択権付債券売買を含みます。）を
    行い、又は継続することを内容とした運用を行うことを受託銀行に指示することはできません（金融商品取引
    業等に関する内閣府令第130条第１項第8号）。
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  ３【投資リスク】
  (1）投資リスク
   　本ファンドへの投資には、一定のリスクを伴います。本ファンドの購入申込者は、以下に掲げる本ファンドに関
   するリスクおよび留意点を十分にご検討いただく必要があります。なお、以下に記載するリスクおよび留意点は、
   本ファンドに関わるすべてのリスクおよび留意点を完全に網羅しないことにつき、ご留意ください。
   (a) 元本変動リスク
   　投資信託は預貯金と異なります。本ファンド（文脈により、組入れる投資信託証券を含む場合、あるいはこれ
   らのみを指す場合があります。）は、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額が変動します。ま
   た、為替の変動により損失を被ることがあります。したがって、ご投資家の皆さまの投資元金は保証されている
   ものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金が割り込むことがあります。信託財産に生じた損
   益はすべてご投資家の皆さまに帰属します。主なリスクとして以下のものが挙げられます。
   １．エマージング市場への投資に伴うリスク
    エマージング諸国の市場への投資には、先進国の市場への投資と比較して、カントリー・リスクの中でも特
    に次のような留意点があります。すなわち、財産の収用・国有化等のリスクや社会・政治・経済の不安定要素
    がより大きいこと、市場規模が小さく取引高が低いことから流動性が低く、流動性の高い場合に比べ、市況に
    よっては大幅な安値での売却を余儀なくされる可能性があること（このような場合、本ファンドの基準価額が
    大きく下落する可能性や換金に対応するための十分な資金を準備できないことにより換金のお申込みを制限す
    ることがあります。）、為替レートやその他現地通貨の交換に要するコストの変動が激しいこと、取引の決済
    制度上の問題、海外との資金決済上の問題等が挙げられます。その他にも、会計基準の違いから現地の企業に
    関する十分な情報が得られない、あるいは、一般に金融商品市場における規制がより緩やかである、といった
    問題もあります。エマージング諸国におけるカストディアンやブローカーに証券が預託される場合にもリスク
    が生じます。
    エマージング諸国の債券等の格付けの低い債券については信用リスクがより高くなります。また、債券の発
    行国における有事等（経済危機、政治不安、デフォルト、重大な政策変更や資産凍結を含む規制の導入、自然
    災害、戦争など）の際には、本来想定している運用ができない場合も考えられ、その結果、本ファンドの資産
    価値に大きな影響を与える可能性があります。
    また、本ファンドでは、エマージング諸国の株式や現地通貨建て債券に投資するため、先進国の株式や債券
    と比較して、相対的に高い為替変動リスクを有すると考えられます。
    エマージング市場への投資にあたっては、長期での投資が可能な余裕資金の範囲で投資を行うことが肝要で
    す。
   ２．株式投資リスク（価格変動リスク・信用リスク）
    　本ファンドは、外国株式を投資対象とする投資信託証券を組入れますので、本ファンドへの投資には、株式
    投資にかかる価格変動等のさまざまなリスクが伴うことになります。本ファンドの基準価額は、株式等の組入
    有価証券の値動きにより大きく変動することがあり、元金が保証されているものではありません。特に株式の
    下降局面では本ファンドの基準価額は大きく下落する可能性が高いと考えられます。
    一般に株価は、個々の企業の活動や一般的な市場・経済の状況に応じて変動します。したがって、組入れら
    れる株式の価格は短期的または長期的に下落していく可能性があります。現時点において価格が上昇傾向で
    あっても、その傾向が今後も継続する保証はありません。また、発行企業が経営不安、倒産等に陥った場合に
    は、投資資金が回収できなくなることもあります。
   ３．債券投資リスク（価格変動リスク・信用リスク）
    本ファンドは、外国債券を投資対象とする投資信託証券を組入れますので、本ファンドへの投資には、債券
    投資にかかる価格変動等のさまざまなリスクが伴うことになります。一般的に債券の市場価格は、金利が上昇
    すると下落し、金利が低下すると上昇します。また、債券への投資に際しては、発行体の債務不履行等の信用
    リスクを伴います。一般に、債券の値動きの幅および信用リスクは、残存期間が長いほど、また発行体の信用
    度が低いほど、大きくなる傾向があります。
   ４. コモディティ投資リスク
    本ファンドが組入れる投資信託証券は、商品指数先物取引等を利用しＳ＆Ｐ             ＧＳＣＩトータル・リター
    ン・インデックスを上回る投資成果をめざすため、本ファンドの基準価額は、Ｓ＆Ｐ               ＧＳＣＩを構成するさ
    まざまな商品先物市場の変動の影響を受けます。個々の商品先物の価格は、商品の需給関係の変化、天候、農
    業生産、貿易動向、為替レート、金利の変動、政治的・経済的事由および政策、疾病、伝染病、技術発展等の
    さまざまな要因に基づき変動します。商品先物価格が下落すれば、指数の下落要因となります。
   ５．為替変動リスク
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    　本ファンドの外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジは行いません。したがって、本ファン
    ドへの投資には為替変動リスクが伴います。為替レートは短期間に大幅に変動することがあります。為替レー
    トは一般に、外国為替市場の需給、世界各国への投資メリットの差異、金利の変動その他のさまざまな国際的
    要因により決定されます。また、為替レートは、各国政府・中央銀行による介入、通貨管理その他の政策に
    よっても変動する可能性があります。
   ６．アクティブ運用に関するリスク
    本ファンドが投資する投資信託証券の組入れ銘柄は、ベンチマークまたは参考指標とするインデックスの構
    成銘柄から大きく異なる場合があります。その結果、各投資信託証券の純資産価格の値動きが、ベンチマーク
    または参考指標の動きから大きくかい離することがあります。
   ７．取引先に関するリスク
    有価証券の貸付、為替取引、先物取引、余資運用等において、相手先の決済不履行リスクや信用リスクが伴
    います。
   ８．市場の閉鎖等に伴うリスク
    　金融商品市場、外国為替市場およびコモディティ市場は、世界的な経済事情の急変またはその国における天
    災地変、政変、経済事情の変化もしくは政策の変更等の諸事情により閉鎖されることがあります。これにより
    本ファンドの運用が影響を被り、基準価額の下落につながることがあります。
   (b) 解約申込みに伴う基準価額の下落に関わる留意点
    短期間に相当金額の解約申込みがあった場合には、解約資金を手当てするため、本ファンドが投資対象とする
   投資信託証券において、組入有価証券を市場実勢より大幅に安い価格で売却せざるを得ないことがあります。こ
   の場合、各投資信託証券の純資産価格の下落を通じて、本ファンドの基準価額が下落する要因となります。ま
   た、解約資金を手当てするため、資金借入れの指図を行った場合、当該借入金の利息は信託財産から支払われま
   す。
   (c) 資産規模に関わる留意点
   　本ファンドの資産規模によっては、本書で説明するような投資が効率的にできない場合があります。その場合
   には、適切な資産規模の場合と比較して収益性が劣る可能性があります。
   (d) 基準価額に関わる留意点
   　ファンド・オブ・ファンズの基準価額は、主として組入れる投資信託証券の純資産価格および外貨建投資信託
   証券に投資する場合は為替レートの影響を反映します。したがって、ファンド・オブ・ファンズの基準価額は必
   ずしも投資対象市場の動向のみを直接に反映するものではなく、組入れ投資信託証券における運用の結果を反映
   します。また、ファンド・オブ・ファンズの基準価額は、組入れ投資信託証券が採用する組入資産の評価時点の
   市場価格を間接的に反映するため、基準価額が計算される時点での直近の投資対象市場の動向とは、異なる動き
   をすることがあります。
   (e) 参考指標に関わる留意点
    本ファンドは、ＭＳＣＩ    エマージング・マーケッツ・インデックス（円ベース）          50％ ＋ ＪＰモルガン・ガ
   バメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・ダイバーシファイド（円ベース）
   25％ ＋ Ｓ＆Ｐ ＧＳＣＩトータル・リターン・インデックス（円ベース）          25％を運用上の参考指標として運用
   を行いますが、実際のパフォーマンスは、参考指標を下回ることがあります。また、参考指標とするインデック
   スが下落する局面においては、一般に、本ファンドの基準価額も下落する傾向があります。
   (f) 繰上償還に関わる留意点
   　委託会社は、受益権の総口数が30億口を下回ることとなった場合等には、受託銀行と協議のうえ、必要な手続
   きを経て、この信託を終了させることができます。また、信託契約を解約することが受益者のために有利である
   と認めるとき、または正当な理由があるときは、受託銀行と合意のうえ、必要な手続きを経て、信託契約を解約
   し、信託を終了させることができます。繰上償還された場合には、申込手数料は返還されません。
   (g）外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）に関わる留意点
   　2014年６月30日より後に行われる米国源泉の利子または配当（および同様の支払い）の本ファンドに対する支
   払いおよび2016年12月31日より後に行われる米国源泉の利子もしくは配当を生じうる財産の売却その他の処分に
   よる総受取額の本ファンドに対する一定の支払いは、30％の源泉徴収税の対象となります。ただし、本ファンド
   が米国内国歳入庁（以下「IRS」といいます。）との間で源泉徴収契約を締結すること、本ファンドが一定の受
   益者から一定の情報を取得すること、本ファンドがかかる情報のうち一定の情報をIRSに開示すること等の要件
   が満たされる場合には、源泉徴収税の対象とはなりません。本ファンドがかかる源泉徴収税の対象とならない保
   証はありません。受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談くださ
   い。
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   ＜外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）について＞
    　外国口座税務コンプライアンス法（Foreign        Account  Tax Compliance  Act）（以下「FATCA」といいま
    す。）として知られる米国の源泉徴収規定により、外国金融機関またはその他の外国事業体に対する（i）
    2014年６月30日より後に行われる、定額または確定可能額の米国源泉の所得の1年に一度または定期的な一定
    の支払い、（ii）2016年12月31日より後に行われる、米国源泉の利子または配当を生じうる財産の売却その他
    の処分による総受取額に帰せられる一定の支払い、および（iii）2016年12月31日より後に行われる、外国金
    融機関による一定の支払い（またはその一部）は、本ファンドがFATCAにおける各種報告要件を充足しない限
    り、30％の源泉徴収税の対象となります。米国は、日本の金融機関によるFATCAの実施に関して、日本政府と
    の間で政府間協定（以下「日米政府間協定」といいます。）を締結しています。FATCAおよび日米政府間協定
    の下で、本ファンドは、この目的上、「外国金融機関」として扱われることが予想されます。本ファンドは、
    外国金融機関として、FATCAを遵守するには、IRSに登録して、IRSとの間で、特に以下の要件を本ファンドに
    義務付ける内容の契約（以下「FFI契約」といいます。）を締結する必要があります。
    １．受益者が「特定米国人」（すなわち、免税事業体および一定のその他の者を除く米国連邦所得税法上の米
    国人）および（一定の場合）特定米国人により所有される非米国人（以下「米国所有外国事業体」といい
    ます。）に該当するか否かを判断するために、一定の受益者に関する情報を取得し、確認すること
    ２．FATCAを遵守していない受益者の情報（まとめて）、特定米国人の情報および米国所有外国事業体の情報
    を１年に一度IRSに報告すること
    ３．特定米国人、米国所有外国事業体またはFATCAを遵守していない外国金融機関であって、本ファンドから
    報告義務のある額の支払いを受ける既存の口座保有者からの同意の取得を試み、一定の当該保有者の口座
    情報をIRSに報告すること、新規口座については、かかる同意の取得を口座開設の条件とすること
    　本ファンドがFFI契約を締結してこれを遵守することができる保証はなく、本ファンドがこの30％の源泉徴
    収税を免除される保証もありません。
    　各受益者は、本ファンドへの投資により、当該受益者の税務上の居住国・地域の税務当局が、本ファンドか
    ら、直接または間接的かを問わず、条約、政府間協定等の規定に従い、当該受益者に関する情報の提供を受け
    る可能性があることをご認識ください。これに関し、本ファンドが特定米国人および米国所有外国事業体であ
    る受益者に関する情報を1年に一度報告する義務に加えて、IRSは、日米租税条約に基づき、FATCAを遵守して
    いない受益者に関する情報を日本の財務大臣に請求することができます。
    　受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談ください。
   (h) 法令・税制・会計等の変更可能性に関わる留意点
   　法令・税制・会計等は変更される可能性があります。
   (i) その他の留意点
   　収益分配金、一部解約金、償還金の支払いはすべて販売会社を通じて行われます。それぞれの場合においてそ
   の金額が販売会社に対して支払われた後は、委託会社は受益者への支払いについての責任を負いません。
   　委託会社は、販売会社とは別法人であり、委託会社は設定・運用について、販売会社は販売（お買付代金の預
   り等を含みます。）について、それぞれ責任を有し、互いに他について責任を有しません。
  (2）投資リスクに対する管理体制

   　運用チームとは独立したマーケット・リスク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。マーケット・リ
   スク管理専任部門では、運用チームと独立した立場で、運用チームにより構築されたポジションのリスク水準をモ
   ニタリングし、各運用チーム、委託会社のリスク検討委員会に報告します。
   リスク検討委員会は、法務部、コンプライアンス部を含む各部署の代表から構成されており、マーケット・リス
   ク管理専任部門からの報告事項等（ファンドの運営に大きな影響を与えると判断された流動性に関する事項を含み
   ます。）に対して、必要な報告聴取、調査、検討、決定等を月次で行います。
   （注1）本書上、リスク管理とは、ポートフォリオのリスクを監視し、一定水準に管理することをめざしたものであり、必ずしもリスク
    の低減を目的とするものではありません。
   （注2）上記リスク管理体制は、将来変更される場合があります。
  (3）参考情報

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  ４【手数料等及び税金】
  （１）【申込手数料】
   (a) 3.3％（税抜3％）を上限として販売会社がそれぞれ定める申込手数料率をお申込価額に乗じて得た額が申込
   手数料となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせいただくか、申込手数料を記載した書面等をご覧くださ
   い。申込手数料は、お申込時にご負担いただきます。
    申込手数料は、商品および投資環境に関する情報提供等、ならびに購入に関する事務手続きの対価として販売
   会社が得る手数料です。
   (b) 積立投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合には、取得する口数について申込手数料はかかりませ

   ん。
  （２）【換金（解約）手数料】

   　換金（解約）請求には手数料はかかりません。
  （３）【信託報酬等】

   　以下の支払先が行う本ファンドに関する業務の対価として本ファンドから支払われる信託報酬は、本ファンド
   の計算期間を通じて毎日、本ファンドの信託財産の純資産総額に年率1.023％（税抜0.93％）を乗じて得た額と
   します。委託会社、受託銀行および販売会社間の配分は、以下のとおりとします。
     支払先      役務の内容        配分
        ファンドの運用、受託銀行への指図、基準価額の算
    委託会社
                 年率0.055％（税抜0.05％）
        出、目論見書・運用報告書等の作成　等
        購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、
    販売会社            年率0.935％（税抜0.85％）
        分配金・換金代金・償還金の支払い業務       等
        ファンドの財産の管理、委託会社からの指図の実行
    受託銀行            年率0.033％（税抜0.03％）
        等
   　なお、組入れる投資信託証券において、ファンドの運用等の対価として年率0.80％程度の運用報酬を別途受領

   しますので、受益者が実質的に負担する信託報酬は、概算で年率1.823％（税込）程度となります。
    信託報酬は日々計上され、ファンドの基準価額に反映されます。なお、毎計算期末または信託終了のときに信

   託財産中から支払われます。委託会社および販売会社の報酬は本ファンドから委託会社に対して支払われ、販売
   会社の報酬は委託会社より販売会社に対して支払われます。受託銀行の報酬は本ファンドから受託銀行に対して
   支払われます。
   （参考）投資対象とする投資信託証券の運用報酬等

         投資信託証券の名称         運用報酬率（年率）
   ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリ

                    ＊
                  年率 1.0％
   オ
   ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポート

                     ＊
                  実質年率0.8％
   フォリオ
                     ＊
   ゴールドマン・サックス・エンハンスト・コモディティ・サブ・トラスト
                  実質年率0.4％
   ＊上記のほか、投資信託証券にかかる信託事務の処理等に要する諸費用等が別途かかります。詳しくは前記「第１                ファンドの状況　
   ２投資方針　(2)  投資対象　(e)  投資対象とする投資信託証券（指定投資信託証券）」をご覧ください。
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  （４）【その他の手数料等】
   　本ファンドから支払われる費用には以下のものがあります（ただし、これらに限定されるものではありませ
   ん。）。
   (a) 株式等の売買委託手数料
   (b) 外貨建資産の保管費用
   (c) 借入金の利息、受託銀行等の立替えた立替金の利息
   (d) 信託財産に関する租税
   (e) その他信託事務の処理等に要する諸費用（監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用、法律顧問・税務顧
    問への報酬、印刷費用、郵送費用、公告費用、格付費用等を含みます。）
   　上記(a)から(d)記載の費用・税金については、ファンドより実費として間接的にご負担いただきますが、運用
   状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することができません。また、委託会社は、上
   記(e)記載の諸費用の支払を信託財産のために行い、その金額をあらかじめ合理的に見積ったうえで、信託財産
   の純資産総額の年率0.05％相当額を上限として定率で日々計上し、本ファンドより受領します。ただし、委託会
   社は、信託財産の規模等を考慮して、信託の設定時または期中に、随時かかる諸費用の定率を見直し、0.05％を
   上限としてこれを変更することができます。
   　上記(e)記載の諸費用の額は、本ファンドの計算期間を通じて毎日、前営業日の信託財産の純資産総額に応じ
   て計上されます。かかる諸費用は、毎計算期末または信託終了のとき、信託財産中から委託会社に対して支払わ
   れます。また、このほかに、組入れる投資信託証券においても、各組入れ投資信託証券の信託事務の処理等に要
   する諸費用、株式等の売買手数料等取引に関する費用、信託財産に関する租税等が支払われます。
  （５）【課税上の取扱い】

   　収益分配時・換金時・償還時に受益者が負担する税金は本書提出日現在、以下のとおりです。
   ただし、税法が改正された場合には、下記の内容が変更になることがあります。税金の取扱いの詳細について、
   税務専門家等にご確認されることをお勧めします。
       ＊１

   個人の受益者の場合
      時期     項目      税金
                  *２
   収益分配時      所得税および地方税
              普通分配金×20.315％
                 *２
   換金時（解約請求による場合）      所得税および地方税
              譲渡益×20.315％
                 *２
   償還時      所得税および地方税
              譲渡益×20.315％
   ＊１　法人の受益者の場合については、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧ください。
   ＊２　詳しくは、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧ください。
   　上記のほか、申込手数料に対する消費税等相当額をご負担いただきます。

   　元本払戻金（特別分配金）は投資元本の一部払戻しとみなされ、非課税扱いとなります。
   　なお、外国での組入有価証券の取引には、当該外国において税金または費用が課せられることがあります。外
   国税額控除の適用となった場合には、分配時の税金が軽減される場合があります。また、信託報酬および信託財
   産から支払われる費用等について消費税等が課せられる場合には、当該消費税等相当額は信託財産により負担さ
   れます。
   　本ファンドは、課税上、株式投資信託として取扱われます。公募株式投資信託は、少額投資非課税制度
   （NISA）の適用対象です。
   少額投資非課税制度「愛称：NISA（ニーサ）」をご利用の場合

    少額投資非課税制度（NISA）をご利用の場合、販売会社で非課税口座を開設するなど、一定の条件に該当する
   方を対象に、以下の範囲で新たに購入した公募株式投資信託などから生じる配当所得および譲渡所得が5年間非
   課税となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
   ・20歳以上の方・・・毎年、年間120万円まで
   ・20歳未満の方・・・毎年、年間80万円まで
   NISAの非課税期間（5年）以内に信託期間が終了（繰上償還を含む）した場合、制度上、本ファンドで利用し
   た非課税投資額（NISA枠）を再利用することはできません。
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   ＜個別元本について＞
   ①　個別元本とは、追加型株式投資信託について、受益者ごとの信託時の受益権の価額等（申込手数料および当
    該申込手数料にかかる消費税等相当額は含まれません。）をいい、税法上の元本（個別元本）にあたります。
   ②　受益者が同一ファンドの受益権を複数回取得した場合、個別元本は、当該受益者が追加信託を行うつど当該
    受益者の受益権口数で加重平均することにより算出されます。
   ③　ただし、同一ファンドを複数の販売会社で取得する場合については販売会社ごとに、個別元本の算出が行わ
    れます。また、同一販売会社であっても複数支店等で同一ファンドを取得する場合は当該支店等ごとに、「一
    般コース」と「自動けいぞく投資コース」の両コースで取得する場合はコース別に、個別元本の算出が行われ
    る場合があります。
   ④　受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元本払戻
    金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。（「元本払戻金（特別分配
    金）」については、下記の＜収益分配金の課税について＞をご覧ください。）
   ＜収益分配金の課税について＞

   追加型株式投資信託の収益分配金には、課税扱いとなる「普通分配金」と、非課税扱いとなる「元本払戻金
   （特別分配金）」（受益者ごとの元本の一部払戻しに相当する部分）の区分があります。
   受益者が収益分配金を受け取る際、①当該収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本と同額の場合
   または当該受益者の個別元本を上回っていた場合には、当該収益分配金の全額が普通分配金となり、②当該収
   益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本を下回っていた場合には、その下回る部分の額が元本払戻
   金（特別分配金）となり、当該収益分配金から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が普通分配金とな
   ります。
   なお、受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元本
   払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。
   ① 個人の受益者に対する課税
    個人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として20％(所
    得税15％、地方税5％)の税率による源泉分離課税が行われ、確定申告は不要です。しかしながら、確定申告
    により、総合課税（配当控除の適用なし）または申告分離課税のいずれかを選択することもできます。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税5％）
    所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
    収益分配金について上場株式等の配当等として確定申告を行う場合（申告分離課税を選択した場合に限りま
    す。）、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限ります。）および譲渡所得等ならび
    に特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および譲渡所得等との損益通算が可能で
    す。
   ② 法人の受益者に対する課税
    法人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として15％(所
    得税15％)の税率で源泉徴収され法人の受取額となります。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
    所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
   ＜換金時および償還時の課税について＞

   ① 個人の受益者に対する課税
    換金時および償還時の譲渡益が課税対象となり、原則として20％(所得税15％、地方税5％)の税率による申告
    分離課税が適用されます。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税5％）
    譲渡益が発生し課税される場合は、源泉徴収選択口座を用いなければ、源泉徴収は行われず、確定申告が必
    要となります。
    また、買取差損益および解約(償還)差損益を含めて上場株式等の譲渡損が発生した場合は、確定申告を行う
    ことにより、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限ります。）および譲渡所得等な
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    らびに特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および譲渡所得等との損益通算が可
    能です。
   ② 法人の受益者に対する課税
    換金時および償還時の個別元本超過額については、原則として15％(所得税15％)の税率で源泉徴収され法人
    の受取額となります。
    なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
    ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
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  ５【運用状況】
  （１）【投資状況】
                  （2020年１月31日現在）
     資産の種類      国／地域   時価合計（円）    投資比率（％）
  投資信託受益証券        ケイマン     626,877,503     24.36

  投資証券        ルクセンブルク     1,921,307,711     74.67

  現金・預金・その他の資産(負債控除後)          －    24,959,193     0.97

    合計(純資産総額)       －   2,573,144,407     100.00

  　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
  （２）【投資資産】

   ①【投資有価証券の主要銘柄】
                  （2020年１月31日現在）
   国          帳簿価額  帳簿価額  評価額  評価額  投資
  順         数量又は
             単価  金額  単価  金額  比率
    種類   銘柄名
   ／
  位         額面総額
  地域           （円）  （円）  （円）  （円）  （％）
     ゴールドマン・サックス・ファンズ　
     S.I.C.A.V.  －ゴールドマン・サック
  ルクセ
  ンブル 投資証券
  1   ス・エマージング・マーケッツ・エク      1,432,812.203   949.88 1,361,003,224   894.29 1,281,352,490  49.80
  ク
     イティ・ポートフォリオ　IXシェアク
     ラス
     ゴールドマン・サックス・ファンズ　
     S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サック
  ルクセ
     ス・エマージング・マーケッツ・デッ
  ンブル 投資証券
  2         2,691,705.862   238.84  642,890,796  237.75  639,955,221  24.87
     ト・ローカル・ポートフォリオ     Ⅸ
  ク
     シェアクラス
     ゴールドマン・サックス・インベスト
     メント・ユニット・トラスト    －エン
  ケイマ 投資信託
  3         1,750,839,391   0.39 683,164,815   0.35 626,877,503  24.36
  ン 受益証券  ハンスト・コモディティ・サブ・トラ
     スト FOFクラス
   種類別及び業種別投資比率（2020年１月31日現在）

     種類     投資比率（％）
  投資信託受益証券           24.36

  投資証券           74.67

     合計        99.03

  　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
   ②【投資不動産物件】

   （2020年１月31日現在）
    該当事項はありません。
   ③【その他投資資産の主要なもの】

   （2020年１月31日現在）
    該当事項はありません。
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  （３）【運用実績】
   ①【純資産の推移】
   　2020年１月31日及び同日前１年以内における各月末ならびに下記特定期間末の純資産の推移は次の通りです。
         純資産総額   純資産総額   １口当たり純   １口当たり純
    期別    （百万円）   （百万円）   資産額（円）   資産額（円）
         （分配落）   （分配付）   （分配落）   （分配付）
  第６特定期間末   (2010年７月20日)     14,234   14,368   0.5301   0.5351
  第７特定期間末   (2011年１月20日)     13,766   13,883   0.5838   0.5888
  第８特定期間末   (2011年７月20日)     11,219   11,318   0.5659   0.5709
  第９特定期間末   (2012年１月20日)     8,038   8,119   0.4923   0.4973
  第10特定期間末   (2012年７月20日)     6,889   6,960   0.4827   0.4877
  第11特定期間末   (2013年１月21日)     7,914   7,980   0.5952   0.6002
  第12特定期間末   (2013年７月22日)     6,963   7,022   0.5907   0.5957
  第13特定期間末   (2014年１月20日)     6,462   6,515   0.6080   0.6130
  第14特定期間末   (2014年７月22日)     6,368   6,418   0.6351   0.6401
  第15特定期間末   (2015年１月20日)     5,752   5,800   0.6049   0.6099
  第16特定期間末   (2015年７月21日)     5,546   5,590   0.6251   0.6301
  第17特定期間末   (2016年１月20日)     3,776   3,817   0.4542   0.4592
  第18特定期間末   (2016年７月20日)     3,792   3,832   0.4722   0.4772
  第19特定期間末   (2017年１月20日)     3,788   3,826   0.5085   0.5135
  第20特定期間末   (2017年７月20日)     3,732   3,766   0.5452   0.5502
  第21特定期間末   (2018年１月22日)     3,837   3,868   0.6126   0.6176
  第22特定期間末   (2018年７月20日)     3,218   3,247   0.5481   0.5531
  第23特定期間末   (2019年１月21日)     2,723   2,751   0.4948   0.4998
  第24特定期間末   (2019年７月22日)     2,719   2,746   0.5157   0.5207
  第25特定期間末   (2020年１月20日)     2,740   2,765   0.5503   0.5553
     2019年１月末日     2,733    －   0.4960    －
      ２月末日    2,885    －   0.5251    －
      ３月末日    2,846    －   0.5221    －
      ４月末日    2,882    －   0.5332    －
      ５月末日    2,669    －   0.4969    －
      ６月末日    2,764    －   0.5173    －
      ７月末日    2,720    －   0.5156    －
      ８月末日    2,514    －   0.4808    －
      ９月末日    2,609    －   0.5014    －
      10月末日    2,653    －   0.5122    －
      11月末日    2,642    －   0.5183    －
      12月末日    2,727    －   0.5448    －
     2020年１月末日     2,573    －   0.5173    －
  　（注）　表中の末日とはその月の最終営業日を指します。
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   ②【分配の推移】
    期       期間      １口当たりの分配金（円)
   第６特定期間      2010年１月21日～2010年７月20日            0.0100

   第７特定期間      2010年７月21日～2011年１月20日            0.0100

   第８特定期間      2011年１月21日～2011年７月20日            0.0100

   第９特定期間      2011年７月21日～2012年１月20日            0.0100

   第10特定期間      2012年１月21日～2012年７月20日            0.0100

   第11特定期間      2012年７月21日～2013年１月21日            0.0100

   第12特定期間      2013年１月22日～2013年７月22日            0.0100

   第13特定期間      2013年７月23日～2014年１月20日            0.0100

   第14特定期間      2014年１月21日～2014年７月22日            0.0100

   第15特定期間      2014年７月23日～2015年１月20日            0.0100

   第16特定期間      2015年１月21日～2015年７月21日            0.0100

   第17特定期間      2015年７月22日～2016年１月20日            0.0100

   第18特定期間      2016年１月21日～2016年７月20日            0.0100

   第19特定期間      2016年７月21日～2017年１月20日            0.0100

   第20特定期間      2017年１月21日～2017年７月20日            0.0100

   第21特定期間      2017年７月21日～2018年１月22日            0.0100

   第22特定期間      2018年１月23日～2018年７月20日            0.0100

   第23特定期間      2018年７月21日～2019年１月21日            0.0100

   第24特定期間      2019年１月22日～2019年７月22日            0.0100

   第25特定期間      2019年７月23日～2020年１月20日            0.0100

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   ③【収益率の推移】
    期       期間       収益率（％)
   第６特定期間      2010年１月21日～2010年７月20日            △10.1

   第７特定期間      2010年７月21日～2011年１月20日            12.0

   第８特定期間      2011年１月21日～2011年７月20日            △1.4

   第９特定期間      2011年７月21日～2012年１月20日            △11.2

   第10特定期間      2012年１月21日～2012年７月20日            0.1

   第11特定期間      2012年７月21日～2013年１月21日            25.4

   第12特定期間      2013年１月22日～2013年７月22日            0.9

   第13特定期間      2013年７月23日～2014年１月20日            4.6

   第14特定期間      2014年１月21日～2014年７月22日            6.1

   第15特定期間      2014年７月23日～2015年１月20日            △3.2

   第16特定期間      2015年１月21日～2015年７月21日            5.0

   第17特定期間      2015年７月22日～2016年１月20日            △25.7

   第18特定期間      2016年１月21日～2016年７月20日            6.2

   第19特定期間      2016年７月21日～2017年１月20日            9.8

   第20特定期間      2017年１月21日～2017年７月20日            9.2

   第21特定期間      2017年７月21日～2018年１月22日            14.2

   第22特定期間      2018年１月23日～2018年７月20日            △8.9

   第23特定期間      2018年７月21日～2019年１月21日            △7.9

   第24特定期間      2019年１月22日～2019年７月22日            6.2

   第25特定期間      2019年７月23日～2020年１月20日            8.6

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  （４）【設定及び解約の実績】
   　下記特定期間中の設定及び解約の実績ならびに当該特定期間末の発行済み口数は次の通りです。
   期    期間    設定口数（口）    解約口数（口）   発行済み口数（口）
  第６特定期間   2010年１月21日～2010年７月20日       172,878,138   3,848,384,933   26,850,731,427

  第７特定期間   2010年７月21日～2011年１月20日       116,441,570   3,387,386,567   23,579,786,430

  第８特定期間   2011年１月21日～2011年７月20日       101,195,940   3,855,742,551   19,825,239,819

  第９特定期間   2011年７月21日～2012年１月20日        97,150,217   3,594,673,987   16,327,716,049

  第10特定期間   2012年１月21日～2012年７月20日        93,656,942   2,149,791,936   14,271,581,055

  第11特定期間   2012年７月21日～2013年１月21日        79,408,525   1,053,937,245   13,297,052,335

  第12特定期間   2013年１月22日～2013年７月22日        63,700,574   1,571,700,676   11,789,052,233

  第13特定期間   2013年７月23日～2014年１月20日        58,230,283   1,218,185,772   10,629,096,744

  第14特定期間   2014年１月21日～2014年７月22日        51,200,228   652,614,844   10,027,682,128

  第15特定期間   2014年７月23日～2015年１月20日        50,878,425   569,495,250   9,509,065,303

  第16特定期間   2015年１月21日～2015年７月21日        53,387,932   689,225,909   8,873,227,326

  第17特定期間   2015年７月22日～2016年１月20日        49,942,316   610,092,681   8,313,076,961

  第18特定期間   2016年１月21日～2016年７月20日        58,673,348   340,111,494   8,031,638,815

  第19特定期間   2016年７月21日～2017年１月20日        55,595,614   636,332,574   7,450,901,855

  第20特定期間   2017年１月21日～2017年７月20日        48,600,424   653,550,120   6,845,952,159

  第21特定期間   2017年７月21日～2018年１月22日        51,711,526   634,193,226   6,263,470,459

  第22特定期間   2018年１月23日～2018年７月20日        39,655,973   431,581,018   5,871,545,414

  第23特定期間   2018年７月21日～2019年１月21日        39,305,365   406,175,743   5,504,675,036

  第24特定期間   2019年１月22日～2019年７月22日        39,266,924   269,650,912   5,274,291,048

  第25特定期間   2019年７月23日～2020年１月20日        39,340,728   334,088,305   4,979,543,471

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  （参考）運用実績
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  第２【管理及び運営】
  １【申込（販売）手続等】

   (1) 受益権の取得申込者は、販売会社において取引口座を開設のうえ、お買付のお申込みを行うものとします。
              ＊１      ＊２
   　お買付のお申込みは、販売会社所定の方法により、毎営業日            受付けます。毎営業日の午後３時      まで
   に、お買付のお申込みが行われかつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の
   申込分とします。当日の受付終了後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。
   ＊１　英国証券取引所、ニューヨーク証券取引所もしくはルクセンブルク証券取引所の休業日またはロンドン、ニューヨークもしくは
    ルクセンブルクの銀行の休業日および12月24日（以下「ファンド休業日」といいます。）に該当する場合には、販売会社の営業
    日であっても、お買付のお申込みはお受付けいたしません。なお、収益分配金の再投資に係る追加信託金のお申込みに限り、
    「ファンド休業日」においてもこれを受付けるものとします。
   ＊２　販売会社によっては午後３時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
   (2) 収益分配金の受取方法により、収益分配時に収益分配金を受取る「分配金支払いコース」、収益分配金が税金
   を差引かれた後自動的に無手数料で再投資される「分配金再投資コース」がありますので、どちらかのコースを
   お選びいただくことになります（ただし、販売会社によっては、どちらか一方のみのお取扱いとなる場合があり
   ます。）。
   　「分配金再投資コース」をお申込みの場合、お買付に際して、本ファンドにかかる「積立投資契約」（販売会
   社によっては名称が異なる場合もあります。）を当該販売会社との間で結んでいただきます。
   (3) お買付価額は、取得申込日の翌営業日の基準価額とします。また、お買付には申込手数料および当該申込手数
   料に係る消費税等相当額がかかります。ただし、積立投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合は、各計
   算期間終了日の基準価額とします。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能です。
   　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
   　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
   　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
   　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：エ
   マ分散）。
   (4) お買付単位は、販売会社によって異なります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。積立投資契約に
   基づいて収益分配金を再投資する場合は、１口の整数倍をもって取得のお申込みに応じます。
   (5) お買付代金はお買付申込をされた日から起算して5営業日目までにお申込みの販売会社にお支払いください。
   詳しくは販売会社にお問い合わせください。
   (6) 金融商品取引所等における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情（コンピューターの誤作動等
   により決済が不能となった場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合理的な
   疑いが生じた場合等を含みます。）があると委託会社が判断したときは、販売会社は、受益権の取得申込みの受
   付を中止することおよびすでに受付けた取得申込みを取消すことができます。
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  ２【換金（解約）手続等】
          ＊１      ＊２
   (1) ご換金（解約）のお申込みは、毎営業日       受付けます。毎営業日の午後３時      までに、ご換金のお申込み
   が行われ、かつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の申込分とします。当
   日の受付終了後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。ご換金場所は販売会社の本・支店、営業
   所です。
   ＊１　「ファンド休業日」を除きます。
   ＊２　販売会社によっては午後３時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
   (2) ご換金の単位は、販売会社によって異なります。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
   (3）ご換金のお手取額は、一部解約の実行の請求日の翌営業日の基準価額から換金にかかる税金を差引いた金額と
   なります。
    詳しくは、「第１　ファンドの状況　４　手数料等及び税金　(5）課税上の取扱い」をご覧ください。
   (4) 本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
   す。
   　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
   　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
   　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
   　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：エ
   マ分散）。
   (5) 一部解約金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を通
   じて受益者に支払われます。
   (6) 信託財産の資金管理を円滑に行うため、１顧客１日当たり３億円以上の大口のご換金は制限することがありま
   す。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
   (7) 金融商品取引所等における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情（コンピューターの誤作動等
   により決済が不能となった場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合理的な
   疑いが生じた場合等を含みます。）があるときは、上記の一部解約の実行の請求を中止することおよびすでに受
   付けた一部解約の実行の請求を保留または取消すことができます。この場合には、受益者は当該受付中止または
   保留以前に行った当日の一部解約の実行の請求を撤回できます。ただし、受益者がその一部解約の実行の請求を
   撤回しない場合には、当該受益権の一部解約価額は、当該受付中止または保留を解除した後の最初の基準価額の
   計算日を一部解約の実行の請求日として上記に準じて計算された価額とします。
   (8) 信託約款の変更を行う場合においてその内容の変更が重大な場合に、後記「第２              管理及び運営  ３ 資産管理
   等の概要  (5) その他 ｂ．約款変更」に定める期間内に異議を述べた受益者は、投資信託法の規定に定めるとこ
   ろにより、販売会社を通じ、受託銀行に対し、自己に帰属する受益権を本ファンドの信託財産をもって公正な価
   額で買取るべき旨を請求することができます。後記「第２          管理及び運営  ３ 資産管理等の概要   (5)その他  ａ．
   信託の終了」に規定する信託契約の解約を行う場合において、所定の期間内に異議を述べた受益者についても同
   様です。
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  ３【資産管理等の概要】
  （１）【資産の評価】
   　本ファンド１万口当たりの純資産総額（以下「基準価額」といいます。）は、本ファンドの信託財産の純資産
   総額をその時の受益権総口数で除して得た額の１万口当たりの額です。「信託財産の純資産総額」とは、信託財
   産に属する資産（受入担保金代用有価証券を除きます。）を法令および一般社団法人投資信託協会規則に従って
   時価評価して得た信託財産の資産総額から負債総額を控除した金額をいいます。なお、外貨建資産の円換算につ
   いては、原則としてわが国における計算日の対顧客電信売買相場の仲値によって計算します。予約為替の評価
   は、原則として、わが国における計算日の対顧客先物売買相場の仲値によるものとします。
   　本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
   す。
    ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
    電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
    ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
   　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：
   「エマ分散」）。年２回（1月および7月）の決算時および償還時に、期中の運用経過のほか信託財産の内容など
   を記載した交付運用報告書を作成し、販売会社を通じてお渡しいたします。
   　運用報告書（全体版）は、委託会社のホームページに掲載されます。ただし、受益者から運用報告書（全体
   版）の交付請求があった場合には、交付します。
   　委託会社が設定・運用を行うファンドについては、通常、月次で運用経過について記載したレポートが作成さ
   れています。最新のレポートは、販売会社または上記のホームページにおいて入手可能です。
  （２）【保管】
   　該当事項はありません。
  （３）【信託期間】
   　本ファンドの信託期間は2007年8月24日から開始し、期限はありません。ただし、下記「(5)                その他　ａ.  信
   託の終了」の場合には、信託は終了します。
  （４）【計算期間】
   　本ファンドの計算期間は、毎年1月21日から4月20日まで、4月21日から7月20日まで、7月21日から10月20日ま
   で、10月21日から翌年1月20日までとします。なお、第１計算期間は2007年8月24日から2007年10月22日までで
   す。以上にかかわらず、この原則により各計算期間終了日に該当する日が休業日のとき、各計算期間終了日は該
   当日以降の営業日で該当日に最も近い日とし、その翌日より次の計算期間が開始されるものとします。ただし、
   最終計算期間の終了日は、信託期間の終了日までとします。
  （５）【その他】
   ａ．信託の終了
    (a）受益権総口数の減少に伴う繰上償還
    　委託会社は、信託契約の一部を解約することにより、本ファンドの受益権の総口数が30億口を下回ること
    となった場合には、受託銀行と協議のうえ、あらかじめ監督官庁に届け出ることにより、信託契約を解約
    し、信託を終了させることができます。
    　委託会社は、かかる事項について、あらかじめ、これを公告し、かつ、知られたる受益者に対してその旨
    を記載した書面を交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告
    を行いません。繰上償還を行う場合は、下記(b)に定める受益者異議手続を準用します。
    　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
    (b）その他の事由による信託の終了
    　監督官庁より信託契約の解約の命令を受けたとき、委託会社の登録取消、解散、業務廃止のとき（ただし
    監督官庁が信託契約に関する委託者の業務を他の投資信託委託会社に引継ぐことを命じたときは、信託は、
    下記ｂ.に記載する受益者の異議により約款変更ができない場合を除き、当該投資信託委託会社と受託銀行
    との間において存続します。）、受託銀行が信託業務を営む銀行でなくなったとき（ただし他の信託銀行が
    受託者の業務を引継ぐときを除きます。）、受託銀行の辞任または解任に際し新受託者を選任できないとき
    は（新受託者の選任を行う場合は、下記ｂ.に定める手続を準用します。）、委託会社は信託契約を解約
    し、信託は終了します。なお、受託銀行は、委託会社の承諾を受けて受託者の任務を辞任することができま
    す。また、委託会社は信託約款に定める場合で、受益者の利益のため必要と認めるときは、法令に従い受託
    銀行を解任することができます。
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    　また、委託会社は、信託期間中において、信託契約を解約することが受益者のため有利であると認めると
    き、または正当な理由があるときは、受託銀行と合意のうえ、信託契約を解約し、信託を終了させることが
    できます。この場合において、委託会社は、あらかじめ、解約しようとする旨を監督官庁に届け出ます。委
    託会社は、かかる事項について、あらかじめ、解約しようとする旨を公告し、かつ、その旨を記載した書面
    を信託契約に係る知られたる受益者に対して交付します。ただし、信託契約に係るすべての受益者に対して
    書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。かかる公告および書面には、受益者で異議のある
    者は一定の期間内に委託会社に対して異議を述べるべき旨を付記します。なお、一定の期間は１か月を下ら
    ないものとします。かかる一定の期間内に異議を述べた受益者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１
    を超えるときは、信託契約の解約をしません。委託会社は、信託契約の解約をしないこととしたときは、解
    約しない旨およびその理由を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を知られたる受益者に対して交付
    します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。以上
    は、信託財産の状態に照らし、真にやむを得ない事情が生じている場合であって、一定の期間が１か月を下
    らずにその公告および書面の交付を行うことが困難な場合には適用しません。
    　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
   ｂ．約款変更
    　委託会社は、監督官庁の命令があったとき、受益者の利益のため必要と認めるときまたは正当な理由がある
    ときは、受託銀行と合意のうえ、信託約款を変更することができ、あらかじめ、変更しようとする旨およびそ
    の内容を監督官庁に届け出ます。
    　委託会社は、変更事項のうち、その内容が重大なものについて、あらかじめ、変更しようとする旨およびそ
    の内容を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を信託約款に係る知られたる受益者に対して交付しま
    す。ただし、信託約款に係るすべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いませ
    ん。かかる公告および書面には、受益者で異議のある者は一定の期間内に委託会社に対して異議を述べるべき
    旨を付記します。なお、一定の期間は１か月を下らないものとします。当該一定の期間内に異議を述べた受益
    者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１を超えるときは、信託約款の変更をしません。
    　委託会社は、信託約款の変更をしないこととしたときは、変更しない旨およびその理由を公告し、かつ、こ
    れらの事項を記載した書面を知られたる受益者に対して交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を
    交付したときは、原則として、公告を行いません。
    　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
   ｃ．反対者の買取請求権
    　上記ａ.に規定する信託契約の解約または上記ｂ.に規定する信託約款の変更を行う場合において、上記a.ま
    たは上記ｂ.の一定の期間内に委託会社に対して異議を述べた受益者は、販売会社を通じ、受託銀行に対し、
    自己に帰属する受益権を、信託財産をもって公正な価額で買取るべき旨を請求することができます。
   ｄ．関係法人との契約の更改等
    募集・販売契約
    委託会社と販売会社との間の募集・販売契約は、当事者の別段の意思表示のない限り、１年ごとに自動的に
    更新されます。募集・販売契約は、当事者間の合意により変更することができます。
   ｅ．委託会社の事業の譲渡および承継に伴う取扱い
    　委託会社は、投資信託委託会社の事業の全部または一部を譲渡することがあり、これに伴い、信託契約に関
    する事業を譲渡することがあります。
    　委託会社は、分割により事業の全部または一部を承継させることがあり、これに伴い、信託契約に関する事
    業を承継させることがあります。
   ｆ．信託業務の委託等
    　受託銀行は、委託会社と協議のうえ、信託業務の一部について、信託業法第22条第1項に定める信託業務の
    委託をするときは、以下に掲げる基準のすべてに適合するもの（受託銀行の利害関係人を含みます。）を委託
    先として選定します。
    ・委託先の信用力に照らし、継続的に委託業務の遂行に懸念がないこと
    ・委託先の委託業務に係る実績等に照らし、委託業務を確実に処理する能力があると認められること
    ・委託される信託財産に属する財産と自己の固有財産その他の財産とを区分する等の管理を行う体制が整備
    されていること
    ・内部管理に関する業務を適正に遂行するための体制が整備されていること
    　受託銀行は、上記に定める委託先の選定にあたっては、当該委託先が上記に掲げる基準に適合していること
    を確認するものとします。
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    上記にかかわらず、受託銀行は、次に掲げる業務(裁量性のないものに限ります。)を、受託銀行および委託
    会社が適当と認める者（受託銀行の利害関係人を含みます。）に委託することができるものとします。
    ・信託財産の保存に係る業務
    ・信託財産の性質を変えない範囲内において、その利用または改良を目的とする業務
    ・委託会社のみの指図により信託財産の処分およびその他の信託の目的の達成のために必要な行為に係る業
    務
    ・受託銀行が行う業務の遂行にとって補助的な機能を有する行為
    　保管費用は、受益者の負担とし、信託財産中より支弁します。
   ｇ．投資信託証券の登録の管理
    　投資信託財産に属する外国投資信託証券については、受託銀行名義で当該外国投資信託証券の管理会社にお
    いて登録され、当該外国投資信託証券の発行国または当該管理会社が所在する国内の諸法令および慣例ならび
    に当該管理会社の諸規則にしたがって管理させることができます。
   ｈ．混蔵寄託
    　金融機関または証券会社（金融商品取引法第28条第１項に規定する第一種金融商品取引業を行う者および外
    国の法令に準拠して設立された法人でこの者に類する者をいいます。以下本ｈ．において同じ。）から、売買
    代金および償還金等について円貨で約定し円貨で決済する取引により取得した外国において発行された譲渡性
    預金証書またはコマーシャル・ペーパーは、当該金融機関または証券会社が保管契約を締結した保管機関に当
    該金融機関または証券会社の名義で混蔵寄託できるものとします。
   ｉ．信託財産の登記等および記載等の留保等
    　信託の登記または登録をすることができる信託財産については、信託の登記または登録をすることとしま
    す。ただし、受託銀行が認める場合は、信託の登記または登録を留保することがあります。
    　上記ただし書きにかかわらず、受益者保護のために委託会社または受託銀行が必要と認めるときは、速やか
    に登記または登録をするものとします。
    　信託財産に属する旨の記載または記録をすることができる信託財産については、信託財産に属する旨の記載
    または記録をするとともに、その計算を明らかにする方法により分別して管理するものとします。ただし、受
    託銀行が認める場合は、その計算を明らかにする方法により分別して管理することがあります。
    　動産（金銭を除きます。）については、外形上区別することができる方法によるほか、その計算を明らかに
    する方法により分別して管理することがあります。
   ｊ．一部解約の請求および有価証券売却等の指図
    　委託会社は、信託財産に属する外国投資信託の受益証券にかかる信託契約の一部解約の請求、外国投資証券
    にかかる買戻し請求、外国投資証券の償還の請求および有価証券の売却等の指図ができます。
   ｋ．再投資の指図
    　委託会社は、上記の一部解約の代金、売却代金、有価証券にかかる償還金等、外国投資信託の受益証券にか
    かる収益分配金、外国投資証券の清算分配金、有価証券等にかかる利子等、外国投資証券の配当金およびその
    他の収入金を再投資することの指図ができます。
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  ４【受益者の権利等】
   (1) 収益分配金の受領権に関する内容および権利行使の手続
   　収益分配金は、原則として、本ファンドの毎計算期間の終了日から起算して５営業日までに販売会社を通じ
   て、毎計算期間の末日において振替機関等の振替口座簿に記載または記録されている受益者への支払いを開始し
   ます。
   　上記にかかわらず、積立投資契約に基づいて収益分配金を再投資する受益者に対しては、受託銀行が委託会社
   の指定する預金口座等に払い込むことにより、原則として、毎計算期間終了日の翌営業日に、収益分配金が販売
   会社に交付されます。この場合、販売会社は、積立投資契約に基づき、受益者に対し遅滞なく収益分配金の再投
   資にかかる受益権の取得の申込みに応じるものとします。当該取得申込みにより増加した受益権は、振替口座簿
   に記載または記録されます。
   　受益者が、収益分配金について支払開始日から５年間その支払いを請求しないときは、その権利を失い、受託
   銀行から交付を受けた金銭は委託会社に帰属します。
   (2) 償還金の受領権に関する内容および権利行使の手続
   　償還金（信託終了時における信託財産の純資産総額を受益権総口数で除した額をいいます。以下同じ。）は、
   原則として、信託終了日から起算して５営業日までに販売会社を通じて、信託終了日において振替機関等の振替
   口座簿に記載または記録されている受益者への支払いを開始します。
   　受益者が、信託終了による償還金について支払開始日から10年間その支払いを請求しないときは、その権利を
   失い、受託銀行から交付を受けた金銭は委託会社に帰属します。
   (3) 一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続
   　一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続については、前記「第２              管理及び運営　２   換金（解
   約）手続等」をご覧ください。
   　一部解約金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を通
   じて受益者に支払います。
   (4) 収益分配金、償還金および一部解約金の払い込みと支払いに関する受託銀行の免責
   　受託銀行は、収益分配金については支払開始日（分配金支払いコースの場合）および交付開始前（分配金再投
   資コースの場合）までに、償還金については支払開始日までに、一部解約金については支払日までに、その全額
   を委託会社の指定する預金口座等に払い込みます。
   　受託銀行は、上記により委託会社の指定する預金口座等に収益分配金、償還金および一部解約金を払い込んだ
   後は、受益者に対する支払いにつき、その責に任じません。
   (5) 委託会社の免責
   　収益分配金、償還金および一部解約金の受益者への支払いについては、当該販売会社に対する支払いをもって
   委託会社は免責されるものとします。かかる支払いがなされた後は、当該収益分配金、償還金および一部解約金
   は、源泉徴収されるべき税額（および委託会社が一定期間経過後販売会社より回収した金額があればその金額)
   を除き、受益者の計算に属する金銭となります。
   (6) 換金手続等
   　前記「第２  管理及び運営　２   換金（解約）手続等」をご覧ください。
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  第３【ファンドの経理状況】
  (1）本ファンドの財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号）並

   びに同規則第２条の２の規定により、「投資信託財産の計算に関する規則」（平成12年総理府令第133号）に基づ
   き作成しております。
   なお、財務諸表に掲載している金額は、円単位で表示しております。
  (2）本ファンドの計算期間は６ヵ月未満であるため、財務諸表は６ヵ月毎に作成しております。
  (3）本ファンドは、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、当特定期間（2019年７月23日から2020年１月
   20日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人による監査を受けております。
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  １【財務諸表】
  【ＧＳエマージング・資産分散ファンド】
  （１）【貸借対照表】
                   （単位：円）
             前期     当期
           （2019年７月22日現在）     （2020年１月20日現在）
  資産の部
  流動資産
   預金             －    132,865
   コール・ローン           69,353,279     42,495,228
   投資信託受益証券           655,646,933     679,196,392
   投資証券          2,035,432,238     2,032,347,163
   派生商品評価勘定             －    25,000
               130,201     55,095,000
   未収入金
   流動資産合計          2,760,562,651     2,809,291,648
  資産合計           2,760,562,651     2,809,291,648
  負債の部
  流動負債
   派生商品評価勘定             －    16,290
   未払金             －    33,057,000
   未払収益分配金           26,371,455     24,897,717
   未払解約金           7,043,342     4,077,257
   未払受託者報酬            221,773     219,633
   未払委託者報酬           6,653,123     6,588,990
   未払利息            191     88
               292,515     332,351
   その他未払費用
   流動負債合計           40,582,399     69,189,326
  負債合計
              40,582,399     69,189,326
  純資産の部
  元本等
   元本          5,274,291,048     4,979,543,471
   剰余金
    期末剰余金又は期末欠損金（△）          △2,554,310,796     △2,239,441,149
    （分配準備積立金）          468,656,564     459,366,088
             2,719,980,252     2,740,102,322
   元本等合計
  純資産合計           2,719,980,252     2,740,102,322
  負債純資産合計            2,760,562,651     2,809,291,648
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  （２）【損益及び剰余金計算書】
                   （単位：円）
             前期     当期
            自　2019年１月22日     自　2019年７月23日
            至　2019年７月22日     至　2020年１月20日
  営業収益
  受取配当金            90,026,158     79,574,739
  有価証券売買等損益           126,423,893     105,999,063
  為替差損益           △46,233,439     51,281,938
              14,686,016      692,068
  その他収益
  営業収益合計           184,902,628     237,547,808
  営業費用
  支払利息            13,852     12,320
  受託者報酬            451,953     429,123
  委託者報酬            13,558,525     12,873,661
               948,680     989,654
  その他費用
  営業費用合計            14,973,010     14,304,758
  営業利益又は営業損失（△）            169,929,618     223,243,050
  経常利益又は経常損失（△）            169,929,618     223,243,050
  当期純利益又は当期純損失（△）            169,929,618     223,243,050
  一部解約に伴う当期純利益金額の分配額又は一部解
               799,736     2,297,765
  約に伴う当期純損失金額の分配額（△）
  期首剰余金又は期首欠損金（△）           △2,781,067,500     △2,554,310,796
  剰余金増加額又は欠損金減少額            129,922,522     163,982,786
  当期一部解約に伴う剰余金増加額又は欠損金減少
              129,922,522     163,982,786
  額
  剰余金減少額又は欠損金増加額            18,963,673     19,265,661
  当期追加信託に伴う剰余金減少額又は欠損金増加
              18,963,673     19,265,661
  額
              53,332,027     50,792,763
  分配金
  期末剰余金又は期末欠損金（△）           △2,554,310,796     △2,239,441,149
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  （３）【注記表】
   （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
          前期       当期
    区分     自　2019年１月22日       自　2019年７月23日
         至　2019年７月22日       至　2020年１月20日
  １．有価証券の評価基準及び     投資信託受益証券、投資証券       投資信託受益証券、投資証券
   評価方法     　移動平均法に基づき、法令及び一般社       　同左
       団法人投資信託協会規則に従い、時価評
       価しております。
  ２．デリバティブの評価基準     為替予約取引       為替予約取引
   及び評価方法     　為替予約の評価は、原則として、わが       　同左
       国における対顧客先物売買相場の仲値に
       よって計算しております。
  ３．その他財務諸表作成のた     (1）外貨建取引等の処理基準       (1）外貨建取引等の処理基準
   めの基本となる重要な事     　外貨建取引については、「投資信託       　同左
   項     財産の計算に関する規則」（平成12年
        総理府令第133号）第60条に基づき、取
        引発生時の外国通貨の額をもって記録
        する方法を採用しております。
        　但し、同61条に基づき、外国通貨の
        売却時において、当該外国通貨に加え
        て、外貨建資産等の外貨基金勘定及び
        外貨建各損益勘定の前日の外貨建純資
        産額に対する当該売却外国通貨の割合
        相当額を当該外国通貨の売却時の外国
        為替相場等で円換算し、前日の外貨基
        金勘定に対する円換算した外貨基金勘
        定の割合相当の邦貨建資産等の外国投
        資勘定と、円換算した外貨基金勘定を
        相殺した差額を為替差損益とする計理
        処理を採用しております。
       (2）特定期間の取扱い       (2）特定期間の取扱い
        　2019年１月20日が休業日のため、当       　2019年７月20日及びその翌日が休業
        特定期間期首は2019年１月22日として       日のため、当特定期間期首は2019年７
        おります。また、2019年７月20日及び       月23日としております。
        その翌日が休業日のため、当特定期間
        末日は2019年７月22日としておりま
        す。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （貸借対照表に関する注記）
            前期      当期
     区分
          （2019年７月22日現在）      （2020年１月20日現在）
  １．元本の推移

   期首元本額         5,504,675,036円      5,274,291,048円
   期中追加設定元本額         39,266,924円      39,340,728円

   期中一部解約元本額         269,650,912円      334,088,305円

  ２．受益権の総数          5,274,291,048口      4,979,543,471口

  ３．元本の欠損       　純資産額が元本総額を下回ってお      　純資産額が元本総額を下回ってお

         り、その差額は2,554,310,796円で      り、その差額は2,239,441,149円で
         あります。      あります。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （損益及び剰余金計算書に関する注記）
            前期      当期
     区分      自　2019年１月22日      自　2019年７月23日
          至　2019年７月22日      至　2020年１月20日
  分配金の計算過程

         2019年１月22日から      2019年７月23日から

         2019年４月22日までの計算期間      2019年10月21日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額

             58,523,232円      35,394,631円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価

              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額           60,327,252円      61,227,286円

  分配準備積立金額          439,246,972円      458,459,642円

  本ファンドの分配対象収益額          558,097,456円      555,081,559円

  本ファンドの期末残存口数          5,392,114,415口      5,179,009,274口

  10,000口当たり収益分配対象額            1,035円      1,071円

  10,000口当たり分配金額            50円      50円

  収益分配金金額           26,960,572円      25,895,046円

         2019年４月23日から      2019年10月22日から

         2019年７月22日までの計算期間      2020年１月20日までの計算期間
  費用控除後の配当等収益額

             36,085,886円      36,011,311円
  費用控除後・繰越欠損金補填後の有価

              －円      －円
  証券売買等損益額
  収益調整金額           60,590,091円      60,553,517円

  分配準備積立金額          458,942,133円      448,252,494円

  本ファンドの分配対象収益額          555,618,110円      544,817,322円

  本ファンドの期末残存口数          5,274,291,048口      4,979,543,471口

  10,000口当たり収益分配対象額            1,053円      1,094円

  10,000口当たり分配金額            50円      50円

  収益分配金金額           26,371,455円      24,897,717円

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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （金融商品に関する注記）
   Ⅰ　金融商品の状況に関する事項
            前期      当期
     区分      自　2019年１月22日      自　2019年７月23日
          至　2019年７月22日      至　2020年１月20日
  １．金融商品に対する取組方針       　本ファンドは証券投資信託とし      同左
         て、有価証券等への投資ならびにデ
         リバティブ取引を信託約款に定める
         「運用の基本方針」に基づき行って
         おります。
  ２．金融商品の内容及びそのリスク       　本ファンドが保有する主な金融資      同左
         産は投資信託受益証券、投資証券で
         あり、売買目的で保有しておりま
         す。
         　デリバティブ取引には、通貨関連
         では為替予約取引が含まれておりま
         す。デリバティブ取引は、信託財産
         に属する資産の効率的な運用に資す
         るため、ならびに価格変動リスクを
         回避する目的で利用しています。
         　投資対象とする金融商品の主なリ
         スクは価格が変動する事によって発
         生する市場リスク、金融商品の発行
         者や取引先等の経営・財務状況が悪
         化した場合に発生する信用リスク、
         及び金融商品の取引量が著しく乏し
         い場合に発生する流動性リスクがあ
         ります。
  ３．金融商品に係るリスク管理体制       　コンプライアンス部門ならびにオ      同左
         ペレーション部門では、運用チーム
         から独立した立場で、法令や信託約
         款等に実際の売買取引が則っている
         か、また日々のポジションのモニタ
         リングを行っております。
         　マーケット・リスク管理専任部門
         では、運用チームとは独立した立場
         で、運用チームにより構築されたポ
         ジションのリスク水準をモニタリン
         グし、各運用チーム、リスク検討委
         員会に報告します。
         　リスク検討委員会は、法務部・コ
         ンプライアンス部を含む各部署の代
         表から構成されており、マーケッ
         ト・リスク管理専任部門からの報告
         事項に対して、必要な報告聴取、調
         査、検討、決定等を月次で行いま
         す。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   Ⅱ　金融商品の時価等に関する事項
            前期      当期
     区分      自　2019年１月22日      自　2019年７月23日
          至　2019年７月22日      至　2020年１月20日
  １．貸借対照表計上額、時価及びこれら       　金融商品は時価で計上しているた      同左
   の差額      め記載を省略しております。
  ２．時価の算定方法       (1）有価証券以外の金融商品      (1）有価証券及びデリバティブ取引
         　有価証券以外の金融商品につい      以外の金融商品
         ては、短期間で決済され、時価は       　有価証券及びデリバティブ取引
         帳簿価額と近似しているため、当       以外の金融商品については、短期
         該帳簿価額を時価としておりま       間で決済され、時価は帳簿価額と
         す。       近似しているため、当該帳簿価額
                を時価としております。
         (2）有価証券      (2）有価証券
          「（重要な会計方針に係る事項      　同左
         に関する注記）」の「有価証券の
         評価基準及び評価方法」に記載し
         ております。
         (3）　　　──────      (3）デリバティブ取引
                　「（デリバティブ取引等に関す
                る注記）」の「取引の時価等に関
                する事項」に記載しております。
  ３．金融商品の時価等に関する事項につ       　金融商品の時価には、市場価格に      　金融商品の時価には、市場価格に

   いての補足説明      基づく価額のほか、市場価格がない      基づく価額のほか、市場価格がない
         場合には合理的に算定された価額が      場合には合理的に算定された価額が
         含まれております。当該価額の算定      含まれております。当該価額の算定
         においては一定の前提条件等を採用      においては一定の前提条件等を採用
         しているため、異なる前提条件等に      しているため、異なる前提条件等に
         よった場合、当該価額が異なること      よった場合、当該価額が異なること
         もあります。      もあります。
               　また、デリバティブ取引に関する
               契約額等は、あくまでもデリバティ
               ブ取引における名目的な契約額、又
               は計算上の想定元本であり、当該金
               額自体がデリバティブ取引のリスク
               の大きさを示すものではありませ
               ん。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （有価証券に関する注記）
   売買目的有価証券
          前期        当期
         (2019年７月22日現在)        (2020年１月20日現在)
    種類
       最終の計算期間の損益に含まれた評価差額        最終の計算期間の損益に含まれた評価差額
          （円）        （円）
  投資信託受益証券          △47,087,490        30,040,475
  投資証券          7,537,839       144,993,311
    合計        △39,549,651        175,033,786
   （デリバティブ取引等に関する注記）

   取引の時価等に関する事項
    ①ヘッジ会計が適用されていないデリバティブ取引
    通貨関連
       前期（2019年７月22日現在）         当期（2020年１月20日現在）
       うち        うち
  区分  種類
     契約額等    時価  評価損益  契約額等    時価  評価損益
       １年超         １年超
     （円）    （円）   （円）  （円）    （円）   （円）
       （円）         （円）
   為替予約取引
   買建

  市場
  取引
  以外 米ドル
       － －   －  － 33,067,290  － 33,051,000   △16,290
  の取
  引
   売建
   米ドル

       － －   －  － 55,115,000  － 55,090,000   25,000
   合計

       － －   －  － 88,182,290  － 88,141,000   8,710
  （注）時価の算定方法
   ・為替予約取引
   １．対顧客先物相場の仲値が発表されている外貨については、以下のように評価しております。
    (1）予約為替の受渡し日（以下「当該日」という。）の対顧客先物相場の仲値が発表されている場合は、当該
    予約為替は当該対顧客先物相場の仲値により評価しております。
    (2）当該日の対顧客先物相場が発表されていない場合は、以下の方法によっております。
    ①　当該日を超える対顧客先物相場が発表されている場合には、発表されている先物相場のうち当該日に最
    も近い前後二つの対顧客先物相場の仲値をもとに計算したレートにより評価しております。
    ②　当該日を超える対顧客先物相場が発表されていない場合には、当該日に最も近い発表されている対顧客
    先物相場の仲値により評価しております。
   ２．対顧客先物相場の仲値が発表されていない外貨については、対顧客相場の仲値により評価しております。
    ②ヘッジ会計が適用されているデリバティブ取引

    該当事項はありません。
   （関連当事者との取引に関する注記）

   　該当事項はありません。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （１口当たり情報）
          前期        当期
    区分
        (2019年７月22日現在)        (2020年１月20日現在)
  １口当たり純資産額          0.5157円        0.5503円

   （重要な後発事象に関する注記）

   該当事項はありません。
  （４）【附属明細表】

   ①　有価証券明細表
    (ア）株式
    該当事項はありません。
    (イ）株式以外の有価証券

  通貨  種類     銘柄      券面総額   評価額  備考
     ゴールドマン・サックス・インベストメント・ユニッ

   投資信託
     ト・トラスト  －エンハンスト・コモディティ・サ
  米ドル             1,720,308,677   6,163,865.98
   受益証券
     ブ・トラスト  FOFクラス
     ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－

     ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッ
   投資証券            2,737,114.858   6,021,652.68
     ツ・デット・ローカル・ポートフォリオ       IXシェアク
     ラス
     ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.        －
               1,426,219.606   12,422,372.76
     ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッ
     ツ・エクイティ・ポートフォリオ　IXシェアクラス
  小計                24,607,891.42
                  (2,711,543,555)

                  2,711,543,555

  合計
                  (2,711,543,555)
  　（注）１．通貨種類毎の小計欄の（　）内は、邦貨換算額であります。
   ２．合計金額欄の（　）内は、外貨建有価証券に係るもので、内書きであります。
   外貨建有価証券の内訳

         組入投資信託受益証券     組入投資証券
  通貨    銘柄数            合計金額に対する比率
          時価比率    時価比率
    投資信託受益証券　１銘柄       25.0％     －

  米ドル
                   100.0％
    投資証券　２銘柄        －   75.0％
   ②　デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

    　「（デリバティブ取引等に関する注記）」の「取引の時価等に関する事項」に記載されております。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  参考情報
  　本ファンドは、「ゴールドマン・サックス・インベストメント・ユニット・トラスト－エンハンスト・コモディティ・
  サブ・トラスト   FOFクラス」、「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージ
  ング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ          IXシェアクラス」及び「ゴールドマン・サックス・ファンズ　
  S.I.C.A.V.  －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリオ　IXシェアクラス」
  を主要投資対象としております。
  　「ゴールドマン・サックス・インベストメント・ユニット・トラスト            －エンハンスト・コモディティ・サブ・トラス

  ト FOFクラス」は、ケイマン籍の契約型の外国投資信託です。同投資信託受益証券は、2019年３月31日に計算期間が終了
  し、英領ケイマン諸島において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠した財務書類が作成されております。
  　なお、この投資信託受益証券について、以下に掲載する「資産負債計算書」の情報は、財務書類から抜粋・翻訳したも

  のであり、「投資有価証券明細表」の情報は、当該投資信託受益証券の事務代行会社より入手したデータ（現地2019年３
  月31日現在）に基づき作成しています。全てのクラスが対象となっております。また、以下に掲載する情報は監査対象外
  です。
  　「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・

  ローカル・ポートフォリオ     IXシェアクラス」は、ルクセンブルク籍の会社型の外国投資信託です。同投資証券は、2018
  年11月30日に計算期間が終了し、ルクセンブルクにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠した財務書類が作
  成されております。
  　「ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.         －ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイ

  ティ・ポートフォリオ　IXシェアクラス」は、ルクセンブルク籍の会社型の外国投資信託です。同投資証券は、2018年11
  月30日に計算期間が終了し、ルクセンブルクにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠した財務書類が作成さ
  れております。
  　なお、これらの投資証券について、以下に記載する「資産負債計算書」及び「投資有価証券明細表」等の情報は、財務

  書類から抜粋・翻訳したものであり、全てのクラスが対象となっております。また、以下に記載する情報は監査対象外で
  す。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  ゴールドマン・サックス・インベストメント・ユニット・トラスト            －エンハンスト・コモディティ・サブ・トラス
  ト FOFクラス
          資産負債計算書

          2019年３月31日現在
                  (単位：米ドル)
  資産

  流動資産
  損益を通じて公正価値で測定する金融資産                 51,189,347
  未収入金
  未収利息                 192,118
  差入保証金
   差入委託証拠金                 2,494,180
  投資売却未収金                 399,572
                    804,639
  現金および現金等価物
  資産合計                 55,079,856
  負債
  流動負債
  未払金
  投資購入未払金                 5,728,782
  投資信託証券買戻未払金                 208,945
  投資顧問報酬                  6,227
  管理事務代行報酬                  6,023
  監査報酬                  4,316
  受託報酬                  2,482
  保管費用                  12,772
  名義書換事務代行報酬                  2,839
  投資主サービス報酬                  3,178
  弁護士報酬                  1,725
                    9,184
  雑費
  負債合計（買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産を除く）                 5,986,473
  買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産                 49,093,383
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
          投資有価証券明細表
          2019年３月31日現在
                   評価額  純資産比率

                償還年月日
  額面   銘柄名称          利率
                ／満期日
                  （米ドル）   （％）
     債券
     公社公団債
     Federal Government  Loan Mortgage Corporation
     米ドル
     Freddie Mac Gold Pool
   2,203           5.50％  01/01/2020   2,209  0.00
     Freddie Mac Gold Pool
   131,206           5.00％  01/07/2035   141,155   0.29
     Freddie Mac Gold Pool           234,074   0.48
   216,613           5.00％  01/03/2038
                  377,438   0.77
     Federal Home Loan Mortgage Corporation
     米ドル
     Freddie Mac Non Gold Pool
   2,697           4.50％  01/09/2033   2,805  0.01
     Freddie Mac Non Gold Pool
   11,799           4.51％  01/09/2033   12,269   0.02
     Freddie Mac Non Gold Pool
   6,523           4.52％  01/10/2034   6,793  0.01
     Freddie Mac Non Gold Pool
   1,339           4.69％  01/11/2034   1,400  0.00
     Freddie Mac Non Gold Pool
   3,772           4.73％  01/11/2034   3,942  0.01
     Freddie Mac Non Gold Pool
   9,256           4.75％  01/11/2034   9,622  0.02
     Freddie Mac Non Gold Pool
   2,973           4.77％  01/11/2034   3,106  0.01
     Freddie Mac Non Gold Pool
   9,231           4.98％  01/02/2035   9,604  0.02
     Freddie Mac Non Gold Pool           5,878  0.01
   5,619           4.99％  01/02/2035
                   55,419   0.11
     Federal National Mortgage Association
     米ドル
     Fannie Mae Pool
    321           4.42％  01/03/2033   334  0.00
     Fannie Mae Pool
   59,017           6.00％  01/04/2033   65,069   0.13
     Fannie Mae Pool
   4,041           4.09％  01/06/2033   4,158  0.01
     Fannie Mae Pool
   2,986           4.40％  01/07/2033   3,112  0.01
     Fannie Mae Pool
    556           4.32％  01/12/2033   588  0.00
     Fannie Mae Pool
    966           4.60％  01/04/2034   1,004  0.00
     Fannie Mae Pool
   1,306           4.39％  01/10/2034   1,361  0.00
     Fannie Mae Pool
    573           4.22％  01/11/2034   592  0.00
     Fannie Mae Pool
   13,477           4.57％  01/11/2034   14,068   0.03
     Fannie Mae Pool
   5,315           4.58％  01/12/2034   5,551  0.01
     Fannie Mae Pool
   2,365           4.59％  01/01/2035   2,463  0.01
     Fannie Mae Pool
   5,537           4.66％  01/01/2035   5,764  0.01
     Fannie Mae Pool
   9,971           4.69％  01/01/2035   10,393   0.02
     Fannie Mae Pool
   8,931           4.75％  01/01/2035   9,314  0.02
     Fannie Mae Pool
   4,706           4.72％  01/02/2035   4,915  0.01
     Fannie Mae Pool
   15,512           4.85％  01/02/2035   16,159   0.03
     Fannie Mae Pool
   4,203           3.69％  01/03/2035   4,359  0.01
     Fannie Mae Pool
   13,117           4.15％  01/04/2035   13,757   0.03
     Fannie Mae Pool
   6,800           3.94％  01/05/2035   7,113  0.02
     Fannie Mae REMICS
   68,844           7.00％  25/07/2042   79,136   0.16
     Fannie Mae REMICS            29,087   0.06
   25,425           7.00％  25/10/2042
                  278,297   0.57
     公社公団債
     米ドル
     Federal National Mortgage Association          560,490   1.14
   560,000           2.59％  30/01/2020
                  560,490   1.14
     Government  National Mortgage Association
     米ドル
     Ginnie Mae IPool            5,228  0.01
   5,178           5.50％  15/07/2020
                   5,228  0.01
     国債
     米ドル
     United States Treasury Bond
   260,000           2.75％  15/11/2042   259,301   0.53
     United States Treasury Bond
   150,000           3.13％  15/02/2043   159,346   0.32
     United States Treasury Bond
   100,000           3.75％  15/11/2043   117,486   0.24
     United States Treasury Bond
   400,000           3.00％  15/11/2044   415,885   0.85
     United States Treasury Bond
   150,000           2.88％  15/11/2046   152,266   0.31
     United States Treasury Bond
   120,000           3.00％  15/05/2047   124,674   0.25
     United States Treasury Bond
   110,000           2.75％  15/11/2047   108,682   0.22
     United States Treasury Bond
   300,000           3.00％  15/02/2048   311,170   0.63
     United States Treasury Bond
   140,000           3.38％  15/11/2048   156,167   0.32
     United States Treasury Floating Rate Note
  23,840,000            2.47％  31/07/2020  23,816,871   48.51
     United States Treasury Note
   1,820,000            2.38％  30/04/2020  1,819,720   3.71
             55/108



                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
                   評価額  純資産比率
                償還年月日
  額面   銘柄名称          利率
                ／満期日
                  （米ドル）   （％）
     債券
     国債
     米ドル
     United States Treasury Note
   4,930,000            2.63％  31/07/2020  4,946,740   10.08
     United States Treasury Note
   30,000           1.13％  30/06/2021   29,281   0.06
     United States Treasury Note
   20,000           1.88％  31/01/2022   19,808   0.04
     United States Treasury Note
   210,000           1.88％  31/03/2022   208,002   0.42
     United States Treasury Note
   110,000           1.75％  31/05/2022   108,432   0.22
     United States Treasury Note
   310,000           2.50％  31/03/2023   313,304   0.64
     United States Treasury Note
   480,000           2.13％  31/07/2024   476,897   0.97
     United States Treasury Note
   530,000           2.75％  30/06/2025   543,987   1.11
     United States Treasury Note
   400,000           3.00％  30/09/2025   416,791   0.85
     United States Treasury Note
   360,000           2.63％  31/12/2025   367,143   0.75
     United States Treasury Note
   350,000           2.63％  31/01/2026   356,988   0.73
     United States Treasury Note
   300,000           2.50％  28/02/2026   303,584   0.62
     United States Treasury Note
   360,000           2.25％  31/03/2026   358,606   0.73
     United States Treasury Note
   50,000           2.00％  15/11/2026   48,824   0.10
     United States Treasury Note
   100,000           2.25％  15/02/2027   99,324   0.20
     United States Treasury Strip Coupon         383,625   0.78
   600,000           0.00％  15/11/2035
                  36,422,904   74.19
     モーゲージ関連
     米ドル
     Freddie Mac Multifamily  Structured  Pass Through
   490,342           4.08％  25/11/2020   498,387   1.01
     Certificates,  Series K011, Class A2
     Freddie Mac Multifamily  Structured  Pass Through
   1,877,107            3.03％  25/10/2020  1,882,979   3.84
     Certificates,  Series K714, Class A2
     NCUA Guaranteed  Notes, Series 2010-A1, Class A
   77,472           2.84％  07/12/2020   77,551   0.16
     NCUA Guaranteed  Notes, Series 2010-R1, Class 1A
   75,139           2.93％  07/10/2020   75,125   0.15
     NCUA Guaranteed  Notes, Series 2011-R2, Class 1A
   286,364           2.88％  06/02/2020   286,132   0.58
     NCUA Guaranteed  Notes, Series 2011-R3, Class 1A       117,310   0.24
   117,407           2.89％  11/03/2020
                  2,937,484   5.98
  債券合計
                  40,637,260   82.77
     コマーシャル・ペーパー
     米ドル
     VWCredit Inc
   250,000           3.28％  06/12/2019   244,612   0.50
  コマーシャル・ペーパー合計
                  244,612   0.50
  買建オプション
                   評価額  純資産比率
  枚数   銘柄名称         権利行使価格   満期日
                  （米ドル）   （％）
     EuroDollar  Future Put Option
    13           97.75 15/06/2020   7,475  0.02
  上場先物買建オプション合計
                   7,475  0.02
  先物取引
  2019年３月31日時点で現預金    USD 1,591,288  を担保に供しております。
                  未実現利益   純資産比率
  枚数   銘柄名称          買建／売建
                  （米ドル）   （％）
                買建
    452 S&P GSCI April 2019
                  1,047,663   2.13
  先物取引未実現利益合計
                  1,047,663   2.13
                  未実現損失   純資産比率
  枚数   銘柄名称          買建／売建
                  （米ドル）   （％）
                売建
     90Day Euro Dollar December 2019
    (2)               (2,086)   (0.00)
                売建
     90Day Euro Dollar June 2019
    (1)               (809)  (0.00)
     US10Year Note June 2019        売建
    (12)               (18,697)   (0.04)
     US2Year Note　June  2019        売建
    (34)               (10,674)   (0.02)
     US5Year Note June 2019        売建
    (8)               (5,574)   (0.01)
     USUltra 10Year Note June 2019       売建
    (1)               (3,041)   (0.01)
     USUltra Bond June 2019        売建
    (16)              (103,890)   (0.21)
  先物取引未実現損失合計
                  (144,771)   (0.29)
  現先取引
                   評価額  純資産比率
                償還年月日
  額面   銘柄名称          利率
                ／満期日
                  （米ドル）   （％）
     米ドル
  10,300,000  Bank ofAmerica
              2.60％  01/04/2019  10,300,000   20.98
  現先取引合計
                  10,300,000   20.98
             56/108




                     EDINET提出書類
              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
                 評価額   純資産比率
  投資合計
                （米ドル）     （％）
  債券合計
                40,637,260     82.77
  コマーシャル・ペーパー合計
                 244,612    0.50
  買建オプション合計
                 7,475    0.02
  先物取引未実現利益合計
                1,047,663     2.13
  先物取引未実現損失合計
                 (144,771)    (0.29)
  現先取引合計
                10,300,000     20.98
  その他資産・負債
                (2,998,856)     (6.11)
  買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産
                49,093,383     100.00
             57/108


















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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・
  ローカル・ポートフォリオ     Ⅸシェアクラス
          資産負債計算書

          2018年11月30日現在
                  (単位：米ドル)
  資産
  デリバティブを除く投資有価証券時価評価額                 2,016,128,849
  ノン・デリバラブル債券先渡取引にかかる未実現利益                  80,867
  外国為替予約取引および特定クラス投資信託証券の外国為替予約取引にかか
                   35,666,499
  る未実現利益
  先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物にかかる未実現利
                    173,085
  益
  スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約
                   4,878,463
  にかかる未実現利益
  スワップ契約にかかる前払金                 5,489,725
  現金                 64,234,873
  差入保証金                 51,105,169
  投資信託証券売却未収金                 4,431,570
  スワップ契約を除く未収配当金                  394,491
  スワップ契約を除く未収利息                 31,568,626
  スワップ契約にかかる未収利息                 2,722,557
  未収投資顧問報酬調整額                  3,226
                    638
  その他資産
  資産合計                 2,216,878,638
  負債
  当座借越
                    1,774
  受入保証金                 7,190,000
  外国為替予約取引および特定クラス投資信託証券の外国為替予約取引にかか
                   51,582,472
  る未実現損失
  先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物にかかる未実現損
                    346,603
  失
  スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約
                   17,382,504
  にかかる未実現損失
  スワップ契約にかかる前受金                 4,384,402
  投資購入未払金                 1,067,101
  投資信託証券買戻未払金                 37,296,631
  スワップ契約にかかる未払利息                 3,440,958
  未払分配金                   24
  未払投資顧問報酬                 1,074,836
  未払管理事務代行報酬                  28,312
  未払保管費用
                    110,838
  未払販売報酬およびサービシング報酬                  4,374
  未払名義書換事務代行報酬                  39,837
  未払年次税                  21,220
  未払キャピタル・ゲイン税                  775,203
  未払監査報酬                  22,394
  未払管理会社報酬                  18,438
  未払取締役報酬                  6,360
  未払弁護士報酬
                    24,216
  未払保険料                  3,345
  未払印刷費                  33,558
  未払税務報告報酬                  61,101
  未払支払代理人報酬                  6,566
  未払規制報告報酬                  42,918
                    33,692
  その他負債
  負債合計                 124,999,677
  投資主資本                 2,091,878,961
             58/108




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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
          投資有価証券明細表
          2018年11月30日現在
                    投資主

                   評価額
               償還年月
                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
    公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券
  社債－1.76％
  アルゼンチン
    Banco Macro S.A.
  133,400,000           ARS 17.500％  08/05/2022   2,410,034  0.12
  ケイマン諸島
    Mestenio Ltd.
   431,667          USD 8.500％ 02/01/2020   447,678  0.02
  メキシコ
    America Movil SAB deCV
  139,590,000           MXN 6.000％ 09/06/2019   6,732,801  0.32
  ペルー
    Banco deCredito del Peru
  39,675,000          PEN 4.850％ 30/10/2020   11,767,611  0.56
  南アフリカ
    Eskom Holdings SOC Ltd.
  20,050,000          ZAR 12.491％  31/12/2018   1,442,850  0.07
    Transnet SOC Ltd.       10.000％  30/03/2029   14,049,221  0.67
  204,000,000           ZAR
                  15,492,071  0.74
  社債合計（取得原価　米ドル　54,758,827）                36,850,195  1.76
  国債－66.10％
  アルゼンチン
    Argentina  Bonar Bonds
  94,075,000          ARS 48.797％  01/03/2020   2,485,466  0.12
    Argentina  Bonar Bonds
  41,730,000          ARS 51.839％  03/04/2022   1,165,279  0.06
    Argentina  POM Politica Monetaria
  432,440,000           ARS 64.951％  21/06/2020   13,364,244  0.64
    Argentina  Treasury Bill
  21,282,929          USD 4.984％ 26/07/2019   20,607,952  0.99
    Argentina  Treasury Bond BONCER
  30,970,000          ARS 2.500％ 22/07/2021   1,275,743  0.06
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   5,350,000          EUR 3.375％ 15/01/2023   5,070,808  0.24
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   4,480,000          USD 5.875％ 11/01/2028   3,360,000  0.16
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   5,760,000          EUR 5.250％ 15/01/2028   4,989,224  0.24
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   810,000          EUR 6.250％ 09/11/2047   686,457  0.03
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   7,360,000          EUR 5.000％ 15/01/2027   6,408,497  0.31
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   230,000          USD 7.125％ 06/07/2036   171,810  0.01
              2.260％／
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   1,100,000          EUR  31/12/2038   680,450  0.03
              4.740％
              2.260％／
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   1,100,000          EUR  31/12/2038   695,272  0.03
              4.740％
    Argentine  Republic Government  International  Bond
   290,000          USD 6.875％ 11/01/2048   208,800  0.01
    Argentine  Republic Government  International  Bond-
              2.500％／
   630,000          USD  31/12/2038   348,075  0.02
    Series NY         5.250％
    Autonomous  City ofBuenos Aires Argentina-Series   22
  64,295,000          ARS 53.080％  29/03/2024   1,650,679  0.08
    Bonos delaNacion Argentina  con Ajuste por CER
  182,345,000           ARS 3.750％ 08/02/2019   6,631,540  0.32
    Bonos delaNacion Argentina  con Ajuste por CER
  27,350,000          ARS 4.000％ 06/03/2020   903,267  0.04
    Bonos DeLaNacion Argentina  EnMoneda Dua
   4,450,000          USD 4.500％ 21/06/2019   4,458,833  0.21
    Bonos DeLaNacion Argentina  EnMoneda Dua
   4,065,000          USD 4.500％ 13/02/2020   3,821,043  0.18
    Provincia  deBuenos Aires      54.086％  31/05/2022   1,530,543  0.07
  63,250,000          ARS
                  80,513,982  3.85
  ブラジル
    Brazil Letras doTesouro Nacional
   5,755,000          BRL 7.472％ 01/07/2020   1,322,291  0.06
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   B
   9,696,000          BRL 6.000％ 15/08/2040   9,013,648  0.43
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  40,778,000          BRL 10.000％  01/01/2019   10,953,129  0.52
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  167,890,000           BRL 10.000％  01/01/2021   46,599,839  2.23
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  121,843,000           BRL 10.000％  01/01/2023   33,593,136  1.61
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  54,644,000          BRL 10.000％  01/01/2025   14,922,336  0.71
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F
  138,859,000           BRL 10.000％  01/01/2027   37,519,676  1.80
    Brazil Notas doTesouro Nacional-Series   F   10.000％  01/01/2029   3,939,863  0.19
  14,682,000          BRL
                  157,863,918   7.55
  チリ
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  2,020,000,000           CLP 4.500％ 28/02/2021   3,091,508  0.15
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  13,875,000,000           CLP 4.500％ 01/03/2021   21,228,368  1.01
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  15,240,000,000           CLP 4.500％ 01/03/2026   23,193,912  1.11
    Bonos delaTesoreria  delaRepublica  enpesos
  14,595,000,000           CLP 5.000％ 01/03/2035   22,565,645  1.08
    Bonos del Banco Central deChile enUF-Series  10YR
  1,996,128,000           CLP 3.000％ 01/03/2022   3,143,435  0.15
    Chile Government  International  Bond     5.500％ 05/08/2020   11,290,980  0.54
  7,234,500,000           CLP
                  84,513,848  4.04
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                   評価額
               償還年月
                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  コロンビア
    Colombia Government  International  Bond
  13,044,000,000           COP 4.375％ 21/03/2023   3,812,523  0.18
    Colombian  TES-Series  B
  72,880,500,000           COP 11.000％  24/07/2020   24,506,308  1.17
    Colombian  TES-Series  B
  61,171,460,064           COP 3.500％ 10/03/2021   19,640,410  0.94
    Colombian  TES-Series  B
  94,163,400,000           COP 7.000％ 04/05/2022   30,141,117  1.44
    Colombian  TES-Series  B
  5,550,627,888           COP 4.750％ 23/02/2023   1,872,669  0.09
    Colombian  TES-Series  B
  33,722,100,000           COP 10.000％  24/07/2024   12,163,703  0.58
    Colombian  TES-Series  B
  2,973,178,728           COP 3.500％ 07/05/2025   962,341  0.05
    Colombian  TES-Series  B
  6,700,000,000           COP 6.250％ 26/11/2025   2,019,025  0.10
    Colombian  TES-Series  B
  95,261,200,000           COP 7.500％ 26/08/2026   30,622,439  1.46
    Colombian  TES-Series  B
  56,459,900,000           COP 6.000％ 28/04/2028   16,248,167  0.78
    Colombian  TES-Series  B
  41,997,900,000           COP 7.750％ 18/09/2030   13,481,799  0.64
    Colombian  TES-Series  B      7.000％ 30/06/2032   24,463,134  1.17
  81,836,200,000           COP
                  179,933,635   8.60
  チェコ
    Czech Republic Government  Bond-Series  49
  117,430,000           CZK 4.200％ 04/12/2036   6,385,924  0.31
    Czech Republic Government  Bond-Series  76
  49,530,000          CZK 1.500％ 29/10/2019   2,165,320  0.10
    Czech Republic Government  Bond-Series  78
  302,310,000           CZK 2.500％ 25/08/2028   13,778,762  0.66
    Czech Republic Government  Bond-Series  89
  180,430,000           CZK 2.400％ 17/09/2025   8,117,293  0.39
    Czech Republic Government  Bond-Series  95
  322,530,000           CZK 1.000％ 26/06/2026   13,171,863  0.63
    Czech Republic Government  Bond-Series  98
  425,350,000           CZK 1.203％ 17/07/2019   18,440,974  0.88
    Czech Republic Government  Bond-Series  100    0.250％ 10/02/2027   15,474,218  0.74
  406,330,000           CZK
                  77,534,354  3.71
  ドミニカ共和国
    Dominican  Republic Bond
  651,700,000           DOP 12.000％  05/03/2032   13,811,181  0.66
    Dominican  Republic International  Bond
  285,650,000           DOP 8.900％ 15/02/2023   5,579,462  0.26
    Dominican  Republic International  Bond
  70,700,000          DOP 11.500％  10/05/2024   1,471,480  0.07
    Dominican  Republic International  Bond    11.375％  06/07/2029   2,469,600  0.12
  119,600,000           DOP
                  23,331,723  1.11
  ハンガリー
    Hungary Government  Bond-Series  21/B
  5,453,050,000           HUF 2.500％ 27/10/2021   19,782,669  0.94
    Hungary Government  Bond-Series  24/B
  6,429,050,000           HUF 3.000％ 26/06/2024   23,184,838  1.11
    Hungary Government  Bond-Series  25/B
  3,516,200,000           HUF 5.500％ 24/06/2025   14,397,964  0.69
    Hungary Government  Bond-Series  26/D
  3,185,960,000           HUF 2.750％ 22/12/2026   10,906,035  0.52
    Hungary Government  Bond-Series  27/A     3.000％ 27/10/2027   5,849,265  0.28
  1,685,780,000           HUF
                  74,120,771  3.54
  インドネシア
    Indonesia  Treasury Bond-Series  FR61
  175,056,000,000           IDR 7.000％ 15/05/2022   11,964,149  0.57
    Indonesia  Treasury Bond-Series  FR64
  11,000,000          IDR 6.125％ 15/05/2028    680 0.00
    Indonesia  Treasury Bond-Series  FR70     8.375％ 15/03/2024   7,651,685  0.37
  107,345,000,000           IDR
                  19,616,514  0.94
  メキシコ
    Mexican Bonos-Series  M
  14,109,200          MXN 8.000％ 11/06/2020   688,380  0.03
    Mexican Bonos-Series  M
  196,577,900           MXN 6.500％ 09/06/2022   8,999,625  0.43
    Mexican Bonos-Series  M
  89,996,200          MXN 8.000％ 07/12/2023   4,264,549  0.21
    Mexican Bonos-Series  M
  85,478,000          MXN 8.000％ 07/11/2047   3,524,848  0.17
    Mexican Bonos-Series  M20      10.000％  05/12/2024   2,114,855  0.10
  41,032,900          MXN
                  19,592,257  0.94
  ペルー
    Peru Government  Bond 144A
   3,600,000          PEN 5.940％ 12/02/2029   1,084,603  0.05
    Peru Government  Bond 144A
  36,965,000          PEN 6.150％ 12/08/2032   11,048,764  0.53
    Peruvian Government  International  Bond    6.950％ 12/08/2031   4,321,000  0.21
  13,495,000          PEN
                  16,454,367  0.79
  ロシア
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6207
  297,670,000           RUB 8.150％ 03/02/2027   4,358,018  0.21
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6209
  382,670,000           RUB 7.600％ 20/07/2022   5,628,194  0.27
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6211
  516,500,000           RUB 7.000％ 25/01/2023   7,411,244  0.35
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6218
  878,110,000           RUB 8.500％ 17/09/2031   13,039,662  0.62
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6219
  803,250,000           RUB 7.750％ 16/09/2026   11,513,805  0.55
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6220
  1,885,460,000           RUB 7.400％ 07/12/2022   27,491,228  1.31
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6221
  37,420,000          RUB 7.700％ 23/03/2033   518,341  0.03
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6222
  1,486,440,000           RUB 7.100％ 16/10/2024   20,940,077  1.00
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6223
  2,914,930,000           RUB 6.500％ 28/02/2024   40,198,727  1.92
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6224
  988,710,000           RUB 6.900％ 23/05/2029   13,057,704  0.62
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  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債
  ロシア
    Russian Federal Bond -OFZ Bonds-Series  6225   7.250％ 10/05/2034   1,349,787  0.07
  101,850,000           RUB
                  145,506,787   6.95
  南アフリカ
    South Africa Government  Bond-Series  2030
  84,432,300          ZAR 8.000％ 31/01/2030   5,545,922  0.27
    South Africa Government  Bond-Series  2032
  205,265,000           ZAR 8.250％ 31/03/2032   13,400,492  0.64
    South Africa Government  Bond-Series  2035
  882,399,000           ZAR 8.875％ 28/02/2035   59,685,811  2.85
    South Africa Government  Bond-Series  2037
  909,770,000           ZAR 8.500％ 31/01/2037   58,881,919  2.82
    South Africa Government  Bond-Series  2040
  396,767,300           ZAR 9.000％ 31/01/2040   26,633,765  1.27
    South Africa Government  Bond-Series  R186
  415,930,000           ZAR 10.500％  21/12/2026   32,858,432  1.57
    South Africa Government  Bond-Series  R214    6.500％ 28/02/2041   13,240  0.00
   260,000          ZAR
                  197,019,581   9.42
  タイ
    Thailand Government  Bond
  149,050,000           THB 3.875％ 13/06/2019   4,590,763  0.22
    Thailand Government  Bond
  899,428,328           THB 1.200％ 14/07/2021   27,181,040  1.30
    Thailand Government  Bond
  1,471,750,000           THB 3.650％ 17/12/2021   46,907,822  2.24
    Thailand Government  Bond
  276,130,000           THB 1.875％ 17/06/2022   8,320,365  0.40
    Thailand Government  Bond
  402,220,000           THB 3.850％ 12/12/2025   13,276,898  0.63
    Thailand Government  Bond
  1,139,580,000           THB 2.125％ 17/12/2026   33,444,659  1.60
    Thailand Government  Bond
  206,270,000           THB 3.580％ 17/12/2027   6,707,734  0.32
    Thailand Government  Bond
  961,790,000           THB 3.650％ 20/06/2031   31,281,754  1.50
    Thailand Government  Bond
  607,080,000           THB 3.775％ 25/06/2032   19,964,395  0.95
    Thailand Government  Bond       3.400％ 17/06/2036   11,137,469  0.53
  352,330,000           THB
                  202,812,899   9.69
  トルコ
    Turkey Government  Bond
  18,260,000          TRY 9.200％ 22/09/2021   2,877,095  0.14
    Turkey Government  Bond
  52,050,000          TRY 11.000％  02/03/2022   8,516,891  0.41
    Turkey Government  Bond
  265,220,000           TRY 12.200％  18/01/2023   43,953,348  2.10
    Turkey Government  Bond
  15,870,000          TRY 16.200％  14/06/2023   3,001,844  0.14
    Turkey Government  Bond
  87,540,000          TRY 11.000％  24/02/2027   12,826,435  0.61
    Turkey Government  Bond
  34,460,000          TRY 10.500％  11/08/2027   4,860,511  0.23
    Turkey Government  Bond
   7,920,000          TRY 12.400％  08/03/2028   1,250,939  0.06
    Turkey Government  International  Bond
   771,000          USD 6.250％ 26/09/2022   747,870  0.04
    Turkey Government  International  Bond
   3,250,000          USD 4.250％ 14/04/2026   2,675,156  0.13
    Turkey Government  International  Bond
   7,512,000          USD 4.875％ 09/10/2026   6,361,725  0.30
    Turkey Government  International  Bond
   5,610,000          USD 6.000％ 25/03/2027   5,038,481  0.24
    Turkey Government  International  Bond     6.125％ 24/10/2028   4,482,988  0.22
   5,030,000          USD
                  96,593,283  4.62
  米国
    United States Treasury Note/Bond
   1,280,000          USD 2.875％ 15/11/2046   1,179,350  0.06
    United States Treasury Note/Bond      2.750％ 15/11/2047   689,827  0.03
   770,000          USD
                  1,869,177  0.09
  ウルグアイ
    Uruguay Government  International  Bond
  88,975,000          UYU 8.500％ 15/03/2028   2,358,127  0.11
    Uruguay Government  International  Bond     4.375％ 15/12/2028   2,918,778  0.14
  88,891,577          UYU
                  5,276,905  0.25
  ベネズエラ
    Venezuela  Government  International  Bond
   800,000          USD 9.250％ 15/09/2027   191,002  0.01
  国債合計（取得原価　米ドル　1,580,810,778）                1,382,745,003   66.10
  投資信託証券－6.14％
  アイルランド
    Goldman Sachs US$ Liquid Reserves Fund (X
  128,522,748               128,522,748   6.14
    Distribution  Class)
  投資信託証券合計（取得原価　米ドル　128,522,748）                128,522,748   6.14
  公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券合計（取得原価　米
                 1,548,117,946   74.00
  ドル　1,764,092,353）
    その他の規制ある市場で取引されている譲渡性有価証券
  社債－0.50％
  ベネズエラ
    Petroleos  deVenezuela  S.A.
  74,110,000          USD 6.000％ 28/10/2022   10,375,400  0.50
    Petroleos  deVenezuela  S.A.      6.000％ 15/11/2026   13,280  0.00
   80,000          USD
                  10,388,680  0.50
  社債合計（取得原価　米ドル　37,458,509）                10,388,680  0.50
             61/108




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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                   評価額
               償還年月
                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  国債－19.15％
  コロンビア
    Colombian  TES-Citigroup,  Inc.
  11,276,000,000           COP 11.000％  27/07/2020   3,791,592  0.18
    Republic ofColombia-Citigroup,   Inc.     11.000％  25/07/2024   1,572,670  0.08
  4,360,000,000           COP
                  5,364,262  0.26
  インドネシア
    Indonesia  Treasury Bond-Deutsche  Bank AG144A
  70,600,000,000           IDR 7.000％ 17/05/2022   4,825,136  0.23
    Indonesia  Treasury Bond-Deutsche  Bank AG144A
  260,000,000,000           IDR 8.375％ 19/03/2024   18,533,124  0.89
    Indonesia  Treasury Bond-Deutsche  Bank AG144A
  297,400,000,000           IDR 7.500％ 19/08/2032   19,629,128  0.94
    Indonesia  Treasury Bond-Deutsche  Bank AG144A
  89,600,000,000           IDR 8.250％ 19/05/2036   6,248,977  0.30
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA
  54,704,000,000           IDR 10.500％  19/08/2030   4,470,219  0.21
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  108,900,000,000           IDR 7.000％ 17/05/2022   7,442,737  0.36
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  108,401,000,000           IDR 8.375％ 15/03/2024   7,726,958  0.37
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  124,530,000,000           IDR 8.375％ 17/09/2026   8,876,653  0.42
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  109,298,000,000           IDR 7.000％ 17/05/2027   7,183,368  0.34
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  79,164,000,000           IDR 9.000％ 19/03/2029   5,861,540  0.28
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  83,307,000,000           IDR 10.500％  19/08/2030   6,807,555  0.32
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  231,945,000,000           IDR 8.750％ 17/05/2031   16,865,779  0.81
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  37,597,000,000           IDR 7.500％ 19/08/2032   2,481,494  0.12
    Indonesia  Treasury Bond-JPMorgan  Chase Bank NA144A
  55,900,000,000           IDR 8.250％ 19/05/2036   3,898,637  0.19
    Indonesia  Treasury Bond-Standard  Chartered  Bank Ltd.
  583,458,000,000           IDR 9.000％ 19/03/2029   43,200,980  2.06
    144A
    Indonesia  Treasury Bond-Standard  Chartered  Bank Ltd.
  211,673,000,000           IDR 8.750％ 17/05/2031   15,391,709  0.74
    144A
    Indonesia  Treasury Bond-Standard  Chartered  Bank Ltd.
  570,487,000,000           IDR 8.750％ 19/05/2031   41,482,711  1.98
    144A
    Indonesia  Treasury Bond-Standard  Chartered  Bank Ltd.
              7.500％ 18/08/2032   10,837,668  0.52
  164,201,000,000           IDR
    144A
                  231,764,373  11.08
  マレーシア
    Malaysia Government  Bond-Series  111
  14,260,000          MYR 4.160％ 15/07/2021   3,447,004  0.16
    Malaysia Government  Bond-Series  112
  21,850,000          MYR 3.418％ 15/08/2022   5,152,203  0.25
    Malaysia Government  Bond-Series  115
  40,430,000          MYR 3.955％ 15/09/2025   9,555,567  0.46
    Malaysia Government  Bond-Series  116
  42,610,000          MYR 3.800％ 17/08/2023   10,121,721  0.48
    Malaysia Government  Bond-Series  216
   1,720,000          MYR 4.736％ 15/03/2046   398,093  0.02
    Malaysia Government  Bond-Series  310
   3,060,000          MYR 4.498％ 15/04/2030   730,173  0.04
    Malaysia Government  Bond-Series  313
  18,980,000          MYR 3.480％ 15/03/2023   4,463,214  0.21
    Malaysia Government  Bond-Series  316
   5,350,000          MYR 3.900％ 30/11/2026   1,251,935  0.06
    Malaysia Government  Bond-Series  411
  33,540,000          MYR 4.232％ 30/06/2031   7,762,813  0.37
    Malaysia Government  Bond-Series  414
  130,290,000           MYR 3.654％ 31/10/2019   31,192,382  1.49
    Malaysia Government  Bond-Series  417
  40,740,000          MYR 3.899％ 16/11/2027   9,502,268  0.45
    Malaysia Government  Bond-Series  515
   790,000          MYR 3.759％ 15/03/2019   189,028  0.01
    Malaysia Government  Bond-Series  613
   5,070,000          MYR 3.889％ 31/07/2020   1,218,218  0.06
    Malaysia Government  Bond-Series  902
  56,100,000          MYR 4.378％ 29/11/2019   13,525,268  0.65
    Malaysia Government  Bond-Series  43163
   6,960,000          MYR 5.734％ 30/07/2019   1,688,147  0.08
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  118
  20,100,000          MYR 4.128％ 15/08/2025   4,811,871  0.23
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  216
  18,210,000          MYR 3.743％ 26/08/2021   4,354,821  0.21
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  217
  20,250,000          MYR 4.045％ 15/08/2024   4,839,288  0.23
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  316
   9,210,000          MYR 4.070％ 30/09/2026   2,177,869  0.10
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  415
  14,870,000          MYR 3.990％ 15/10/2025   3,514,501  0.17
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  615
  29,650,000          MYR 4.786％ 31/10/2035   7,078,588  0.34
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  617
  12,460,000          MYR 4.724％ 15/06/2033   3,013,730  0.14
    Malaysia Government  Investment  Issue-Series  713   3.558％ 30/04/2019   17,719,888  0.85
  74,060,000          MYR
                  147,708,590   7.06
  トルコ
    Turkey Government  Bond
  75,800,000          TRY 7.400％ 05/02/2020   12,831,175  0.61
    Turkey Government  Bond       10.700％  17/02/2021   2,991,084  0.14
  18,080,000          TRY
                  15,822,259  0.75
  国債合計（取得原価　米ドル　454,588,657）                400,659,484  19.15
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                   評価額
               償還年月
                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  地方債－0.36％
  プエルトリコ
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   220,000          USD 5.500％ 01/08/2028   106,150  0.01
    Revenue "A"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   75,000          USD 6.130％ 01/08/2028   59,438  0.00
    Revenue "A"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   70,000          USD 6.130％ 01/08/2029   55,475  0.00
    Revenue "A"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   235,000          USD 6.130％ 01/08/2030   186,237  0.01
    Revenue "A"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   705,000          USD 6.130％ 01/08/2037   558,712  0.03
    Revenue "A"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   415,000          USD 6.130％ 01/08/2038   328,887  0.02
    Revenue "A"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
              0.000％
   1,790,000          USD  01/08/2032   863,675  0.04
    Revenue "A1"
              /6.750％
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   65,000          USD 5.500％ 01/08/2037   31,363  0.00
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   365,000          USD 5.375％ 01/08/2039   176,112  0.01
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   175,000          USD 5.500％ 01/08/2042   84,438  0.00
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   285,000          USD 5.000％ 01/08/2043   137,512  0.01
    Revenue "A1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   180,000          USD 5.500％ 01/08/2022   86,850  0.00
    Revenue "B"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   720,000          USD 6.050％ 01/08/2036   570,600  0.03
    Revenue "B"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   1,285,000          USD 5.750％ 01/08/2037   620,012  0.03
    Revenue "B"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   140,000          USD 6.050％ 01/08/2037   110,950  0.01
    Revenue "B"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   90,000          USD 6.050％ 01/08/2039   71,325  0.00
    Revenue "B"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   105,000          USD 5.250％ 01/08/2027   50,663  0.00
    Revenue "B1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   180,000          USD 6.375％ 01/08/2039   86,850  0.00
    Revenue "B1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   25,000          USD 6.500％ 01/08/2044   12,094  0.00
    Revenue "B1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   55,000          USD 5.000％ 01/08/2021   44,413  0.00
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   805,000          USD 6.000％ 01/08/2031   637,962  0.03
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   200,000          USD 6.000％ 01/08/2032   158,500  0.01
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   650,000          USD 6.000％ 01/08/2038   515,125  0.03
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   630,000          USD 5.250％ 01/08/2040   508,725  0.02
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   460,000          USD 5.000％ 01/08/2040   371,450  0.02
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   1,365,000          USD 5.250％ 01/08/2041   658,612  0.03
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   155,000          USD 5.000％ 01/08/2046   125,163  0.01
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   50,000          USD 5.750％ 01/08/2057   40,313  0.00
    Revenue "C"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   25,000          USD 5.000％ 01/08/2035   12,063  0.00
    Revenue "C1"
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
   315,000          USD 5.375％ 01/08/2038   151,987  0.01
    Revenue "C1"
             63/108






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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                   評価額
               償還年月
                    資本割合
  額面   銘柄名称         通貨  利率
               日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  地方債
  プエルトリコ
    Puerto Rico Sales Tax Financing  Corp. Sales Tax
              4.850％ 01/08/2036   39,375  0.00
   50,000          USD
    Revenue "D"
                  7,461,031  0.36
  地方債合計（取得原価　米ドル　7,335,852）                7,461,031  0.36
  その他の規制ある市場で取引されている譲渡性有価証券合計（取得原価　米
                  418,509,195  20.01
  ドル　499,383,018）
    その他譲渡性有価証券
  国債－2.37％
  ドミニカ共和国
    Dominican  Republic Central Bank Notes
  45,260,000          DOP 11.000％  15/09/2023   907,733  0.05
  ペルー
    Peruvian Government  International  Bond
  81,721,000          PEN 6.350％ 12/08/2028   25,352,664  1.21
    Peruvian Government  International  Bond
  16,823,000          PEN 6.900％ 12/08/2037   5,306,209  0.25
    Peruvian Government  International  Bond
  54,226,000          PEN 6.850％ 12/02/2042   16,710,816  0.80
    Peruvian Government  International  Bond    6.714％ 12/02/2055   1,224,286  0.06
   3,994,000          PEN
                  48,593,975  2.32
  国債合計（取得原価　米ドル　50,435,764）                49,501,708  2.37
  その他譲渡性有価証券合計（取得原価　米ドル　50,435,764）                49,501,708  2.37
  デリバティブ取引を除く評価額（取得原価　米ドル　2,313,911,135）                2,016,128,849   96.38
  先物取引－(0.01％)

               評価額  未実現利益  投資主資本割合
  枚数   銘柄名称
               (米ドル)  (米ドル)   (％)
    米ドル
    USTreasury Notes 2YR Futures 29/03/2019    買建
    552           116,446,126   45,280   0.00
    USTreasury Ultra Long Bond Futures 20/03/2019   買建
    121           18,471,406   54,444   0.00
    USTreasury Ultra Long Notes 10YR Futures 20/03/2019  買建  15,567,187   73,361   0.01
    123
              150,484,719   173,085   0.01
  先物取引未実現利益
                 173,085   0.01
               評価額  未実現損失  投資主資本割合

  枚数   銘柄名称
               (米ドル)  (米ドル)   (％)
    米ドル
    USTreasury Long Bond Futures 20/03/2019    売建
   (172)           (24,080,000)   (135,206)   (0.01)
    USTreasury Notes 10YR Futures 20/03/2019    売建
   (110)           (13,146,719)   (53,181)   (0.00)
    USTreasury Notes 5YR Futures 29/03/2019    売建 (103,726,828)   (158,216)   (0.01)
   (918)
              (140,953,547)   (346,603)   (0.02)
  先物取引未実現損失
                 (346,603)   (0.02)
  ノン・デリバラブル債券先渡取引－0.00％

               評価額  未実現利益  投資主資本割合
  枚数   銘柄名称
               (米ドル)  (米ドル)   (％)
    コロンビアペソ
    BFS Finance COP Bond Forward 17/12/2018    買建
  16,724,100,000             25,803  25,803   0.00
    BFS Finance COP Bond Forward 17/12/2018    買建
  25,625,000,000             21,442  21,442   0.00
    BFS Finance COP Bond Forward 17/12/2018    買建
  4,790,500,000             13,182  13,182   0.00
             買建
    BFS Finance COP Bond Forward 17/12/2018
  5,628,100,000             9,802  9,802   0.00
             買建
    BFS Finance COP Bond Forward 17/12/2018
  4,301,900,000             5,682  5,682   0.00
             買建
    BFS Finance COP Bond Forward 17/12/2018
  2,041,300,000             3,184  3,184   0.00
             買建
    BFS Finance COP Bond Forward 17/12/2018      1,772  1,772   0.00
  4,447,200,000
                  80,867   0.00
  ノン・デリバラブル債券先渡取引未実現利益
                  80,867   0.00
  外国為替予約取引－(0.75％)

                未実現利益
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  USD  187,272,382  BRL  709,873,424   04/12/2018    4,541,373    0.22
  IDR  338,931,977,779   USD  23,241,995   05/12/2018     451,967    0.02
  INR  3,875,918,587   USD  53,219,332   05/12/2018    2,382,418    0.11
  IDR  263,623,175,548   USD  17,716,447   06/12/2018     710,180    0.03
  KRW  76,901,966,423   USD  68,492,135   06/12/2018     108,647    0.01
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  外国為替予約取引
                未実現利益
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  USD  25,841,602  THB  842,497,576   14/12/2018     217,295    0.01
  USD  96,456,433  TWD  2,956,592,959   14/12/2018     482,631    0.02
  USD   2,922,595  ARS  109,889,583   17/12/2018     65,567   0.00
  USD  27,356,200  MYR  114,402,234   18/12/2018     31,941   0.00
  EUR  49,850,290  CZK  1,293,562,047   19/12/2018     22,289   0.00
  HUF  31,485,478,944   EUR  95,887,072   19/12/2018    1,549,135    0.07
  PLN  583,991,809  EUR  134,835,188   19/12/2018    1,275,418    0.06
  SGD  54,588,796  USD  39,796,048   19/12/2018     11,336   0.00
  TRY  325,413,596  USD  52,524,774   19/12/2018    9,391,295    0.45
  USD  227,225,426  CNH  1,571,084,838   19/12/2018    1,199,865    0.06
  USD   6,458,128  CZK  143,952,577   19/12/2018     162,211    0.01
  USD   7,886,539  EUR   6,834,000   19/12/2018     127,549    0.01
  USD   3,114,271  HUF  881,122,243   19/12/2018     24,314   0.00
  USD  96,955,366  MXN  1,926,044,843   19/12/2018    2,620,478    0.13
  USD  10,967,509  PLN  40,678,571   19/12/2018     215,350    0.01
  ZAR  947,417,583  USD  64,643,883   19/12/2018    3,993,069    0.19
  USD  27,137,825  CLP  18,173,930,107   20/12/2018     62,161   0.00
  IDR  177,960,615,850   USD  11,881,467   14/01/2019     502,932    0.02
  INR  3,353,224,439   USD  47,305,543   15/01/2019     557,520    0.03
  USD  13,032,445  PEN  43,554,430   18/01/2019     175,012    0.01
  USD  44,301,700  COP  142,112,480,877    28/01/2019     513,427    0.03
  USD  27,694,466  RUB  1,847,843,967   21/02/2019     322,447    0.02
  PLN  944,852,160  EUR  218,513,450   20/03/2019     245,943    0.01
  TRY  105,260,807  USD  15,388,387   20/03/2019    3,702,729    0.18
  外国為替予約取引未実現利益
                35,666,499    1.71
  外国為替予約取引

                未実現損失
  通貨     通貨     償還年月日／満期日
     元本(買)     元本(売)        投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  BRL  709,873,424  USD  190,685,308   04/12/2018    (7,954,299)    (0.38)
  USD  22,546,732  IDR  338,931,977,779    05/12/2018    (1,147,230)    (0.05)
  USD  53,817,875  INR  3,875,918,587   05/12/2018    (1,783,876)    (0.09)
  USD  20,363,785  IDR  301,787,267,282    06/12/2018    (730,420)    (0.03)
  USD  68,291,961  KRW  76,901,966,423   06/12/2018    (308,821)    (0.01)
  USD  35,267,869  PHP  1,872,658,102   10/12/2018    (438,731)    (0.02)
  TWD  2,268,264,282   USD  73,790,798   14/12/2018    (160,795)    (0.01)
  CNH  1,571,084,838   USD  226,260,100   19/12/2018    (234,540)    (0.01)
  CZK  855,136,911  EUR  33,042,164   19/12/2018    (114,148)    (0.01)
  CZK  582,377,713  USD  26,305,664   19/12/2018    (834,763)    (0.04)
  EUR  48,082,696  HUF  15,581,610,342   19/12/2018     (51,517)   (0.00)
  EUR  259,382,055  PLN  1,115,530,584   19/12/2018    (367,307)    (0.02)
  EUR  95,685,811  USD  112,761,135   19/12/2018    (4,124,142)    (0.20)
  HUF  2,085,470,289   PLN  27,940,527   19/12/2018     (71,823)   (0.00)
  HUF  4,145,905,915   USD  14,760,044   19/12/2018    (221,003)    (0.01)
  MXN  5,566,840,150   USD  286,546,721   19/12/2018    (13,890,949)    (0.66)
  PLN  600,157,872  USD  162,084,362   19/12/2018    (3,450,648)    (0.17)
  USD   7,343,169  PHP  387,363,257   19/12/2018     (39,866)   (0.00)
  USD  43,683,824  SGD  60,057,409   19/12/2018    (111,397)    (0.01)
  USD  47,625,025  TRY  290,615,195   19/12/2018    (7,669,991)    (0.37)
  USD  84,872,201  ZAR  1,229,243,851   19/12/2018    (4,182,037)    (0.20)
  ARS  115,725,767  USD   2,967,327   27/12/2018     (859)   (0.00)
  BRL  268,558,580  USD  69,456,003   03/01/2019    (416,106)    (0.02)
  ARS  197,625,967  USD   5,049,207   14/01/2019    (102,374)    (0.00)
  USD  20,330,936  IDR  295,272,455,869    14/01/2019    (217,272)    (0.01)
  USD  60,007,766  INR  4,390,288,204   15/01/2019    (2,658,078)    (0.13)
  USD  19,558,033  KRW  21,990,217,382   28/01/2019     (77,482)   (0.00)
  RUB  2,217,931,707   USD  32,991,616   21/02/2019    (137,506)    (0.01)
  CZK  1,038,948,130   EUR  39,911,927   20/03/2019     (23,087)   (0.00)
  EUR   6,489,352  PLN  28,048,926   20/03/2019     (4,381)   (0.00)
  USD  93,693,996  CNH  653,328,234   20/03/2019     (57,024)   (0.00)
  外国為替予約取引未実現損失
                (51,582,472)    (2.46)
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約－(0.60％)
                    投資主
                  未実現利益
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  金利スワップ
   10,300,000  Floating (BRL 1month LIBOR)  Fixed 6.900％    BRL 02/01/2019   10,390  0.00
  1,415,974,137  Floating (BRL 1month LIBOR)  Fixed 7.250％    BRL 02/01/2020   341,856  0.02
  132,575,000  Floating (BRL 1month BRCDI)  Fixed 8.000％    BRL 04/01/2021   24,787  0.00
  972,350,000  Floating (CNY 3month LIBOR)  Fixed 3.000％    CNY 19/09/2020   262,908  0.01
  255,440,000  Floating (CNY 3month LIBOR)  Fixed 3.000％    CNY 19/12/2020   95,922  0.01
  23,074,240,000   Floating (HUF 6month BUBOR)  Fixed 1.750％    HUF 19/06/2021   223,431  0.01
  260,331,330,000   Floating (KRW 3month LIBOR)  Fixed 2.000％    KRW 19/12/2020   44,459  0.00
  2,843,225,000  Fixed 8.050％    Floating (MXN 1month TIIE)  MXN 16/12/2020  1,172,207
                    0.06
  101,710,000  Fixed 5.500％    Floating (MXN 1month TIIE)  MXN 09/03/2022   249,016  0.01
  136,190,000  Fixed 5.660％    Floating (MXN 1month LIBOR)  MXN 24/01/2025  1,052,311  0.05
  449,625,000  Floating (PLN 6month WIBOR)  Fixed 2.000％    PLN 19/09/2020   248,424  0.01
  952,710,000  Floating (PLN 6month WIBOR)  Fixed 2.000％    PLN 20/03/2021   533,320  0.03
  441,730,000  Floating (THB 6month LIBOR)  Fixed 2.000％    THB 19/12/2020   43,798  0.00
  427,690,000  Floating (THB 6month LIBOR)  Fixed 2.000％    THB 19/12/2020   41,123  0.00
  743,110,000  Floating (THB 6month LIBOR)  Fixed 2.000％    THB 19/12/2020   60,446  0.00
   87,900,000  Floating (USD 3month LIBOR)  Fixed 3.000％    USD 20/09/2028   240,871  0.01
   5,000 Fixed 7.330％    Floating (ZAR 3month JIBAR)  ZAR 21/03/2020    1 0.00
  364,730,000  Floating (ZAR 3month JIBAR)  Fixed 7.750％    ZAR 19/06/2021   74,197  0.00
  金利スワップ未実現利益
                  4,719,467  0.22
  クレジット・デフォルト・スワップ
   36,340,000  Fixed 1.000％    Floating (CDX.EM.30-V1  Index)  USD 20/12/2023   158,996  0.01
                    0.01
  クレジット・デフォルト・スワップ未実現利益
                  158,996
  スワップ契約未実現利益合計
                  4,878,463  0.23
                    投資主

                  未実現損失
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  金利スワップ
  4,682,850,000  Fixed 3.250％    Floating (CLP 6month CLICP)  CLP 20/09/2020   (11,709)  (0.00)
  15,769,025,000   Fixed 3.750％    Floating (CLP 6month CLICP)  CLP 19/12/2020   (101,917)  (0.01)
   25,000 Fixed 4.000％    Floating (CLP 6month LIBOR)  CLP 19/12/2021    (0) (0.00)
  24,229,380,000   Fixed 5.110％    Floating (COP 3month DTF)  COP 15/04/2019   (26,079)  (0.00)
  10,055,690,000   Fixed 5.190％    Floating (COP 3month COOVI)  COP 22/04/2019   (12,306)  (0.00)
  23,477,675,000   Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (420) (0.00)
  27,962,000,000   Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (36,701)  (0.00)
  2,243,925,000  Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (920) (0.00)
  110,128,050,000   Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (47,962)  (0.00)
  52,696,075,000   Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (96,140)  (0.00)
  34,848,150,000   Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (60,724)  (0.00)
  34,890,325,000   Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (59,692)  (0.00)
  27,962,000,000   Floating (COP 1month COOVI)  Fixed 4.750％    COP 20/06/2020   (45,166)  (0.00)
  4,171,050,000  Fixed 2.500％    Floating (CZK 6month PRIBOR)  CZK 20/03/2021   (137,219)  (0.01)
   3,310,000  Fixed 0.750％    Floating (EUR 6month EURIBOR)  EUR 19/12/2023   (25,205)  (0.00)
  13,709,030,000   Floating (HUF 6month BUBOR)  Fixed 0.600％    HUF 19/09/2020   (64,540)  (0.00)
  107,193,830,000   Fixed 2.250％    Floating (KRW 3month LIBOR)  KRW 20/09/2028   (416,906)  (0.02)
  421,150,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 8.000％    MXN 15/12/2021   (363,670)  (0.02)
  1,685,775,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 8.100％    MXN 13/12/2023  (2,550,432)  (0.12)
  657,725,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 8.200％    MXN 10/12/2025  (1,353,904)  (0.06)
  395,040,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 9.300％    MXN 22/04/2027   (59,532)  (0.00)
  599,490,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 7.500％    MXN 09/06/2027  (2,404,687)  (0.12)
  813,650,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 8.010％    MXN 29/06/2027  (1,702,091)  (0.08)
  104,360,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 8.590％    MXN 03/09/2027   (132,641)  (0.01)
  160,500,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 5.720％    MXN 21/03/2028  (1,731,453)  (0.08)
  358,850,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 9.290％    MXN 18/10/2028   (119,059)  (0.01)
  3,114,100,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 9.300％    MXN 27/10/2028   (218,155)  (0.01)
  459,475,000  Floating (MXN 1month TIIE)  Fixed 8.300％    MXN 06/12/2028   (738,026)  (0.04)
   17,430,000  Fixed 2.960％    Floating (PLN 6month WIBOR)  PLN 22/12/2027   (143,859)  (0.01)
   30,660,000  Fixed 2.958％    Floating (PLN 6month WIBOR)  PLN 27/12/2027   (251,008)  (0.01)
   61,025,000  Fixed 3.250％    Floating (USD 3month LIBOR)  USD 27/10/2028   (149,353)  (0.01)
  金利スワップ未実現損失
                  (13,061,476)  (0.62)
             66/108





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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約
                    投資主
                  未実現損失
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  クレジット・デフォルト・スワップ
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   1,060,000            USD 20/03/2019   (2,580)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   5,230,000            USD 20/03/2019   (12,998)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   1,970,000            USD 20/03/2019   (4,740)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   480,000            USD 20/03/2019   (1,141)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   3,130,000            USD 20/03/2019   (7,928)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   4,260,000            USD 20/03/2019   (10,549)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   1,960,000            USD 20/03/2019   (4,770)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   3,080,000            USD 20/03/2019   (7,483)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   1,400,000            USD 20/03/2019   (3,347)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000％
   2,870,000            USD 20/03/2019   (6,616)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,550,000            USD 20/03/2019   (5,768)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   1,300,000            USD 20/03/2019   (2,904)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,100,000            USD 20/03/2019   (5,111)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   620,000            USD 20/03/2019   (1,394)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   880,000            USD 20/03/2019   (2,141)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   5,010,000            USD 20/03/2019   (10,908)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   4,340,000            USD 20/03/2019   (9,450)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   4,340,000            USD 20/03/2019   (9,323)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   4,340,000            USD 20/03/2019   (9,071)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   3,260,000            USD 20/06/2019   (13,350)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   1,560,000            USD 20/06/2019   (6,328)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   660,000            USD 20/06/2019   (2,694)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   6,260,000            USD 20/06/2019   (25,557)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   410,000            USD 20/06/2019   (1,696)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   870,000            USD 20/06/2019   (3,617)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,260,000            USD 20/06/2019   (9,319)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   290,000            USD 20/06/2019   (1,222)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   1,420,000            USD 20/06/2019   (6,162)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   3,890,000            USD 20/06/2019   (17,449)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   13,470,000            USD 20/06/2019   (64,851)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   1,950,000            USD 20/06/2019   (7,085)  (0.00)
         China)
             67/108





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  スワップ契約
                    投資主
                  未実現損失
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  クレジット・デフォルト・スワップ
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,270,000            USD 20/06/2019   (8,502)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   4,700,000            USD 20/06/2019   (19,937)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   970,000            USD 20/06/2019   (4,416)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   3,080,000            USD 20/06/2019   (12,677)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   1,340,000            USD 20/06/2019   (5,506)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   7,380,000            USD 20/06/2019   (23,060)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,600,000            USD 20/06/2019   (10,823)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   4,340,000            USD 20/06/2019   (17,720)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   3,600,000            USD 20/06/2019   (12,204)  (0.00)
         China)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   7,250,000            USD 20/12/2020   (140,306)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   4,500,000            USD 20/12/2020   (88,783)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   14,910,000            USD 20/12/2020   (293,931)  (0.02)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   5,180,000            USD 20/12/2020   (98,656)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   10,520,000            USD 20/12/2020   (172,026)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   1,720,000            USD 20/12/2020   (28,632)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,170,000            USD 20/12/2020   (37,166)  (0.00)
         China)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   6,470,000            USD 20/12/2020   (117,638)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   18,180,000            USD 20/12/2020   (361,847)  (0.02)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   13,210,000            USD 20/12/2020   (252,865)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   460,000            USD 20/12/2020   (8,327)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   2,720,000            USD 20/12/2020   (47,387)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   3,420,000            USD 20/12/2020   (57,606)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   5,620,000            USD 20/06/2021   (121,018)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   5,430,000            USD 20/06/2021   (78,771)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   5,350,000            USD 20/06/2021   (84,777)  (0.01)
         China)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   14,320,000            USD 20/06/2021   (234,131)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   10,310,000            USD 20/06/2021   (216,484)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   1,680,000            USD 20/06/2021   (34,970)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   6,030,000            USD 20/06/2021   (124,588)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   4,530,000            USD 20/06/2021   (98,017)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   1,630,000            USD 20/06/2021   (35,848)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   370,000            USD 20/06/2021   (8,146)  (0.00)
         International  Bond)
             68/108





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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  スワップ契約
                    投資主
                  未実現損失
  現地通貨建              償還年月
                    資本割合
    支払      受取    通貨
  想定元本額              日／満期日
                  (米ドル)
                    (％)
  クレジット・デフォルト・スワップ
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   770,000            USD 20/06/2021   (15,940)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   630,000            USD 20/06/2021   (13,190)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   2,360,000            USD 20/06/2021   (49,134)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   4,140,000            USD 20/06/2021   (87,947)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   4,450,000            USD 20/06/2021   (93,209)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   3,560,000            USD 20/06/2021   (66,509)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   1,550,000            USD 20/06/2021   (28,958)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,730,000            USD 20/06/2021   (49,044)  (0.00)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   5,220,000            USD 20/06/2021   (93,462)  (0.01)
         China)
         Floating (People’s  Republic of
    Fixed 1.000%
   2,250,000            USD 20/06/2021   (37,967)  (0.00)
         China)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   1,580,000            USD 20/06/2021   (27,140)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   2,840,000            USD 20/06/2021   (48,784)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   4,070,000            USD 20/06/2021   (65,234)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   390,000            USD 20/12/2021   (7,726)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   7,760,000            USD 20/12/2021   (132,590)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   8,110,000            USD 20/06/2022   (53,443)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   7,410,000            USD 20/06/2022   (70,709)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   12,330,000            USD 20/06/2022   (141,542)  (0.01)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   5,710,000            USD 20/06/2022   (60,880)  (0.00)
         International  Bond)
         Floating (China Government
    Fixed 1.000%
   7,790,000            USD 20/06/2022   (43,303)  (0.00)
         International  Bond)
  クレジット・デフォルト・スワップ未実現損失
                  (4,321,028)  (0.21)
  スワップ契約未実現損失合計
                  (17,382,504)  (0.83)
  投資評価額（取得原価　米ドル　2,313,911,135）                1,987,616,185   95.02
  その他資産・負債
                  104,262,777   4.98
  投資主資本
                  2,091,878,961   100.00
                 評価額

  投資合計
                  投資主資本割合(％)
                 (米ドル)
  デリバティブ取引を除く投資合計（取得原価　米ドル　2,313,911,135）              2,016,128,849    96.38
  先物取引未実現利益
                 173,085    0.01
  先物取引未実現損失
                 (346,603)    (0.02)
  ノン・デリバラブル債券先渡取引未実現利益
                 80,867   0.00
  外国為替予約取引未実現利益
                35,666,499    1.71
  外国為替予約取引未実現損失
                (51,582,472)    (2.46)
  スワップ契約未実現利益
                4,878,463    0.23
  スワップ契約未実現損失
                (17,382,504)    (0.83)
  その他資産・負債
                104,262,777    4.98
  投資主資本
                2,091,878,961    100.00
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  ゴールドマン・サックス・ファンズ　S.I.C.A.V.－ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・エクイ
  ティ・ポートフォリオ　IXシェアクラス
          資産負債計算書

          2018年11月30日現在
                  (単位：米ドル)
  資産
  デリバティブを除く投資有価証券時価評価額                 2,870,674,891
  現金                 36,572,164
  投資売却未収金                 20,304,231
  投資信託証券売却未収金                 2,757,685
  スワップ契約を除く未収配当金                  197,978
  未収配当税還付金                  49,803
  有価証券貸付にかかる未収利息                  54,810
                    60,287
  その他資産
  資産合計                 2,930,671,849
  負債
  当座借越                   44
  受入保証金                   16
  投資購入未払金                 33,259,820
  投資信託証券買戻未払金                 11,685,771
  スワップ契約を除く未払利息                  44,724
  有価証券貸付にかかる未払手数料                  5,481
  未払投資顧問報酬                 2,533,299
  未払管理事務代行報酬                  33,165
  未払保管費用
                    145,698
  未払販売報酬およびサービシング報酬                  129,211
  未払年次税                  121,335
  未払キャピタル・ゲイン税                  559,738
  未払監査報酬
                    22,394
  未払管理会社報酬                  50,511
  未払取締役報酬                  8,331
  未払弁護士報酬                  26,866
  未払保険料
                    8,002
  未払印刷費                  81,081
  未払税務報告報酬                  59,002
  未払支払代理人報酬                  5,310
  未払規制報告報酬
                    41,042
                    142,099
  その他負債
  負債合計                 48,962,940
  投資主資本                 2,881,708,909
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          投資有価証券明細表
          2018年11月30日現在
                    投資主

                  評価額
                    資本割合
  株数   銘柄名称
                  (米ドル)
                    (％)
    公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券
  普通株式－96.60％
  アルゼンチン
    MercadoLibre,  Inc. (Internet)
   49,873               17,835,083   0.62
  ブラジル
    Azul S.A.-ADR (Airlines)
   199,530               5,287,545  0.18
    Azul S.A.-Preferred  (Airlines)
   2,050,500               18,178,341   0.63
    B3S.A. -Brasil Bolsa Balcao (Diversified  Financial  Services)
   4,694,253               34,329,625   1.19
    Banco Bradesco S.A.-ADR (Banks)
   747,191               7,419,607  0.26
    Banco Bradesco S.A.-Preferred  (Banks)
   5,290,752               52,814,910   1.83
    BBSeguridade  Participacoes  S.A. (Insurance)
   2,560,540               18,877,128   0.66
    CVC Brasil Operadora  eAgencia deViagens S.A. (Leisure Time)
   1,007,500               15,755,155   0.55
    Fleury S.A. (Healthcare  Services)
   2,371,700               13,272,436   0.46
    Pagseguro  Digital Ltd. "A" (Diversified  Financial  Services)
   591,908               13,063,409   0.45
    Sao Martinho S.A. (Food, Beverages  &Tobacco)
   1,599,900               7,495,413  0.26
    StoneCo Ltd. (Computers)
   293,697               6,570,002  0.23
    Wiz Solucoes eCorretagem  deSeguros S.A. (Insurance)       9,056,123  0.31
   4,969,100
                  202,119,694   7.01
  ケイマン諸島
    58.com, Inc.-ADR (Internet)
   290,768               16,951,774   0.59
  中国
    Alibaba Group Holding Ltd.-ADR (Internet)
   721,114               114,217,246   3.96
    Anhui Conch Cement Co., Ltd. "H" (Building  Materials)
   5,031,500               26,303,147   0.91
    ANTA Sports Products Ltd. (Retail)
   3,696,000               16,816,370   0.58
    China Merchants  Bank Co., Ltd. "H" (Banks)
  15,605,500               64,649,094   2.24
    China Petroleum  &Chemical Corp. "H" (Oil &Gas)
  37,212,000               31,534,886   1.10
    Geely Automobile  Holdings Ltd. (Automobile  Manufacturers)
  10,262,000               20,259,547   0.70
    Huami Corp.-ADR  (Retail)
   1,298,669               12,752,930   0.44
    Inner Mongolia Yili Industrial  Group Co., Ltd. "A" (Food, Beverages  &Tobacco)
   6,682,632               22,915,288   0.80
    Kweichow Moutai Co., Ltd. "A" (Food, Beverages  &Tobacco)
   550,902               44,824,478   1.56
    Minth Group Ltd. (Auto Parts &Equipment)
   6,030,000               20,269,083   0.70
    New Oriental Education  &Technology  Group, Inc.-ADR (Commercial  Services)
   311,353               18,142,539   0.63
    Ping AnInsurance  Group Co. ofChina Ltd. "H" (Insurance)
   8,919,000               86,366,339   3.00
    Silergy Corp. (Electronics)
   709,727               11,228,272   0.39
    Tencent Holdings Ltd. (Internet)          172,906,651   6.00
   4,363,500
                  663,185,870   23.01
  コロンビア
    Banco Davivienda  S.A.-Preferred  (Banks)
   561,030               5,598,081  0.20
    Banco deBogota S.A. (Banks)
   19,869               359,687  0.01
    Grupo Aval Acciones yValores S.A.-ADR (Banks)
   63,405               401,988  0.01
    Grupo Aval Acciones yValores S.A.-Preferred  (Banks)       205,964  0.01
   644,170
                  6,565,720  0.23
  チェコ
    Moneta Money Bank AS144A (Banks)
   7,404,573               25,582,304   0.89
  エジプト
    Commercial  International  Bank Egypt SAE-GDR (Banks)
   1,881,153               8,041,929  0.28
  ジョージア
    Bank ofGeorgia Group Plc. (Banks)
   112,834               1,971,207  0.07
    TBC Bank Group Plc. (Banks)           9,080,784  0.31
   478,280
                  11,051,991   0.38
  ギリシャ
    JUMBO S.A. (Retail)
   829,415               12,280,957   0.43
    Sarantis S.A. (Cosmetics/Personal   Care)        11,106,263   0.38
   1,387,542
                  23,387,220   0.81
  香港
    AIA Group Ltd. (Insurance)
  10,065,000               82,209,727   2.85
    Hong Kong Exchanges  &Clearing Ltd. (Diversified  Financial  Services)
   1,845,818               53,774,819   1.87
    IMAX China Holding, Inc. 144A (Entertainment)
   3,480,700               9,076,953  0.32
    Sino Biopharmaceutical   Ltd. (Pharmaceuticals)
  28,537,000               26,053,091   0.90
    Techtronic  Industries  Co., Ltd. (Hand/Machine  Tools)      11,513,682   0.40
   2,136,500
                  182,628,272   6.34
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
                    資本割合
  株数   銘柄名称
                  (米ドル)
                    (％)
  普通株式
  インド
    Abbott India Ltd. (Pharmaceuticals)
   61,790               6,583,332  0.23
    Aditya Birla Fashion and Retail Ltd. (Retail)
   3,167,303               8,234,246  0.29
    AIA Engineering  Ltd. (Metal Fabricate/Hardware)
   777,148               18,962,724   0.66
    Amber Enterprises  India Ltd. (Building  Materials)
   780,618               10,308,231   0.36
    Atul Ltd. (Chemicals)
   144,454               7,196,023  0.25
    Axis Bank Ltd. (Banks)
   1,276,686               11,469,563   0.40
    Bajaj Finance Ltd. (Diversified  Financial  Services)
   561,858               20,473,747   0.71
    Bharat Financial  Inclusion  Ltd. (Diversified  Financial  Services)
   1,002,195               14,720,844   0.51
    Crompton Greaves Consumer Electricals  Ltd. (Home Furnishings)
   5,129,210               15,980,123   0.56
    Divi's Laboratories  Ltd. (Pharmaceuticals)
   895,231               18,498,944   0.64
    Edelweiss  Financial  Services Ltd. (Diversified  Financial  Services)
   6,055,668               14,772,635   0.51
    Eicher Motors Ltd. (Automobile  Manufacturers)
   41,853               14,069,789   0.49
    Hindustan  Zinc Ltd. (Mining)
   3,100,570               11,880,732   0.41
    ICICI Lombard General Insurance  Co., Ltd. 144A (Insurance)
   1,250,869               14,973,834   0.52
    Info Edge India Ltd. (Commercial  Services)
   632,225               14,025,034   0.49
    Jindal Steel &Power Ltd. (Iron/Steel)
   4,731,034               10,475,016   0.36
    Larsen &Toubro Infotech Ltd. 144A (Computers)
   451,386               10,180,882   0.35
    Maruti Suzuki India Ltd. (Automobile  Manufacturers)
   296,935               32,666,635   1.13
    MRF Ltd. (Auto Parts &Equipment)
   13,905               13,438,399   0.47
    Navin Fluorine International  Ltd. (Chemicals)
   935,997               9,475,329  0.33
    Odisha Cement Ltd. (Building  Materials)
   1,023,410               17,382,443   0.60
    Prestige Estates Projects Ltd. (Real Estate)
   2,610,575               8,122,463  0.28
    Procter &Gamble Hygiene &Health Care Ltd. (Cosmetics/Personal   Care)
   73,335               10,070,186   0.35
    TeamLease  Services Ltd. (Commercial  Services)
   583,264               23,749,638   0.82
    Tech Mahindra Ltd. (Software)
   2,076,654               21,048,001   0.73
    Thermax Ltd. (Machinery-Diversified)            5,694,635  0.20
   380,904
                  364,453,428   12.65
  インドネシア
    Bank Central Asia Tbk PT(Banks)
  22,300,200               40,644,350   1.41
    BFI Finance Indonesia  Tbk PT(Diversified  Financial  Services)
  158,939,200                6,723,176  0.23
    Semen Indonesia  Persero Tbk PT(Building  Materials)       10,269,979   0.36
  12,203,600
                  57,637,505   2.00
  ルクセンブルク
    Nexa Resources  S.A. (Mining)
   1,054,924               13,281,493   0.46
  マレーシア
    British American Tobacco Malaysia Bhd (Food, Beverages  &Tobacco)
   2,278,900               20,531,612   0.71
    Bursa Malaysia Bhd (Diversified  Financial  Services)       25,661,126   0.89
  15,361,800
                  46,192,738   1.60
  メキシコ
    Alsea SAB deCV(Retail)
   8,169,005               20,468,732   0.71
    Bolsa Mexicana deValores SAB deCV(Diversified  Financial  Services)
  13,283,900               22,185,591   0.77
    Grupo Cementos deChihuahua  SAB deCV(Building  Materials)
   3,351,600               17,600,511   0.61
    Grupo Financiero  Banorte SAB deCV"O" (Banks)
   3,701,900               16,734,051   0.58
    Unifin Financiera  SAB deCVSOFOM ENR (Diversified  Financial  Services)    12,105,444   0.42
   5,761,371
                  89,094,329   3.09
  ペルー
    Alicorp S.A. (Food, Beverages  &Tobacco)
   4,468,740               13,541,636   0.47
    BBVA Banco Continental  S.A. (Banks)
   8,805,386               9,762,069  0.34
    Credicorp  Ltd. (Banks)
   94,652               21,031,674   0.73
    Intercorp  Financial  Services,  Inc. (Diversified  Financial  Services)    11,951,400   0.41
   298,785
                  56,286,779   1.95
  フィリピン
    Jollibee Foods Corp. (Retail)
   4,065,910               21,593,845   0.75
  ポーランド
    Dino Polska S.A. 144A (Food, Beverages  &Tobacco)
   989,020               24,617,049   0.85
    KRUK S.A. (Diversified  Financial  Services)        10,795,644   0.38
   236,579
                  35,412,693   1.23
  ルーマニア
    Banca Transilvania  S.A. (Banks)
  26,118,363               15,129,656   0.52
  ロシア
    LUKOIL PJSC-ADR (Oil &Gas)
   821,847               59,723,622   2.07
    Moscow Exchange MICEX-RTS  PJSC (Diversified  Financial  Services)
   6,950,961               9,351,583  0.32
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
                    投資主
                  評価額
                    資本割合
  株数   銘柄名称
                  (米ドル)
                    (％)
  普通株式
  ロシア
    Sberbank ofRussia PJSC (Banks)          32,752,428   1.14
  11,400,938
                  101,827,633   3.53
  南アフリカ
    Absa Group Ltd. (Banks)
   2,298,221               25,686,367   0.89
    Bid Corp Ltd. (Food, Beverages  &Tobacco)
   386,053               7,220,519  0.25
    Dis-Chem Pharmacies  Ltd. 144A (Retail)
   6,536,189               15,317,321   0.53
    FirstRand  Ltd. (Banks)
   3,775,501               18,396,962   0.64
    JSE Ltd. (Diversified  Financial  Services)
   1,814,694               21,745,378   0.75
    Santam Ltd. (Insurance)
   748,068               17,149,576   0.60
    Transaction  Capital Ltd. (Diversified  Financial  Services)      17,402,407   0.60
  12,898,516
                  122,918,530   4.26
  韓国
    Hankook Tire Co., Ltd. (Auto Parts &Equipment)
   870,231               33,227,072   1.15
    Korea Kolmar Co., Ltd. (Cosmetics/Personal   Care)
   211,377               12,922,024   0.45
    LGChem Ltd. (Chemicals)
   129,078               39,804,046   1.38
    LGElectronics,  Inc. (Home Furnishings)
   223,524               14,462,765   0.50
    NAVER Corp. (Internet)
   100,120               11,301,392   0.39
    NCSoft Corp. (Internet)
   75,709               34,579,598   1.20
    Orange Life Insurance  Ltd. 144A (Insurance)
   1,100,646               29,563,186   1.03
    Orion Corp. (Food, Beverages  &Tobacco)
   83,694               8,325,117  0.29
    Osstem Implant Co., Ltd. (Healthcare  Products)
   99,804               4,718,865  0.17
    Samsung Electro-Mechanics   Co., Ltd. (Electronics)
   216,027               23,233,408   0.81
    Samsung Electronics  Co., Ltd. (Semiconductors)
   3,481,558               130,051,693   4.51
    Samsung Fire &Marine Insurance  Co., Ltd. (Insurance)
   48,900               11,890,517   0.41
    SKHynix, Inc. (Semiconductors)           18,519,954   0.64
   298,123
                  372,599,637   12.93
  台湾
    FIT Hon Teng Ltd. 144A (Electronics)
  37,764,000               16,188,517   0.56
    Kingpak Technology,  Inc. (Entertainment)
   1,330,000               6,415,544  0.22
    Largan Precision  Co., Ltd. (Miscellaneous  Manufacturing)
   260,000               28,412,872   0.99
    Nien Made Enterprise  Co., Ltd. (Home Furnishings)
   1,249,000               9,108,540  0.32
    President  Chain Store Corp. (Retail)
   959,000               9,904,089  0.34
    Taiwan Semiconductor  Manufacturing  Co., Ltd. (Semiconductors)
  17,451,444               127,896,152   4.44
    Win Semiconductors  Corp. (Semiconductors)          15,788,287   0.55
   3,847,000
                  213,714,001   7.42
  タイ
    Airports ofThailand PCL (Construction  &Engineering)
  11,675,500               22,647,332   0.79
    Kasikornbank  PCL (Banks)           9,019,129  0.31
   1,532,000
                  31,666,461   1.10
  トルコ
    Eregli Demir veCelik Fabrikalari  TAS (Iron/Steel)
   4,387,163               6,428,108  0.22
    Sok Marketler  Ticaret AS(Food, Beverages  &Tobacco)       11,639,092   0.41
   5,411,606
                  18,067,200   0.63
  アラブ首長国連邦
    NMC Health Plc. (Healthcare  Services)
   721,681               31,597,540   1.10
  米国
    Nexteer Automotive  Group Ltd. (Auto Parts &Equipment)
   7,378,000               11,122,037   0.39
  ベトナム
    Vietnam Dairy Products JSC (Food, Beverages  &Tobacco)
   4,351,480               23,878,180   0.83
  普通株式合計（取得原価　米ドル　2,663,189,072）                2,783,823,542   96.60
  新株予約権証券－0.75％
  スイス
    Contemporary  Amperex Technology  Co.,Ltd. -UBS AG, exp. 07/19-Warrants  (Energy
   1,866,259               21,497,133   0.75
    Sources)
  新株予約権証券合計（取得原価　米ドル　19,763,820）                21,497,133   0.75
  投資信託証券－2.27％
  アイルランド
    iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF
   2,479,295               65,354,216   2.27
  投資信託証券合計（取得原価　米ドル　63,633,316）                65,354,216   2.27
  公認の金融商品取引所に上場されている譲渡性有価証券合計（取得原価　米ドル　2,746,586,208）                2,870,674,891   99.62
  投資評価額（取得原価　米ドル　2,746,586,208）                2,870,674,891   99.62
  その他資産・負債
                  11,034,018   0.38
  投資主資本
                 2,881,708,909   100.00
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                    投資主
                  評価額
                    資本割合
  投資合計
                  (米ドル)
                    (％)
  投資合計（取得原価　米ドル　2,746,586,208）                2,870,674,891   99.62
  その他資産・負債
                  11,034,018   0.38
  投資主資本
                 2,881,708,909   100.00
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  ２【ファンドの現況】
  【純資産額計算書】
   （2020年１月31日現在）
   Ⅰ　資産総額        2,585,017,076円
   Ⅱ　負債総額        11,872,669円

   Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)        2,573,144,407円

   Ⅳ　発行済口数        4,974,461,244口

   Ⅴ　１口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)         0.5173円

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  第４【内国投資信託受益証券事務の概要】
  a　受益権の名義書換

  　該当事項はありません。
  b　受益者に対する特典
  　該当事項はありません。
  c　受益権の譲渡制限
  　該当事項はありません。ただし、振替口座簿への記載または記録によらなければ、委託会社および受託銀行に対抗
  することができません。
  d　そ の 他
  　本ファンドの受益権は振替受益権であり、委託会社はやむを得ない事情がある場合を除き、当該振替受益権を表示
  する受益証券を発行しません。
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  第三部【委託会社等の情報】
  第１【委託会社等の概況】

  １【委託会社等の概況】
  (1）資本金の額（本書提出日現在）
   ①　資本金の額：金４億9,000万円
   ②　発行する株式の総数：8,000株
   ③　発行済株式の総数：6,400株
   ④　最近５年間における主な資本の額の増減：該当事項はありません。
  (2）委託会社等の機構

   ①　委託会社の業務運営の組織体系は以下の通りです。
   　経営の意思決定機関として取締役会をおきます。取締役会は、委託会社の業務執行の基本方針を決定し、取締





   役の職務を監督します。代表取締役である社長は、委託会社を代表し、全般の業務執行について指揮統括しま
   す。取締役は、委嘱された業務の執行にあたり、また、社長に事故あるときにその職務を代行します。
   　委託会社の業務執行にかかる重要事項を審議する機関として経営委員会をおきます。経営委員会は、取締役会
   に直属し、定時取締役会が開催されない期間においては、委託会社の業務執行に関して法令により認められる限
   度で取締役会が有する一切の権限を保持し、執行します（取締役会の専権事項を除きます。）。
   　リスク検討委員会は、経営委員会の監督の下に、当社の一切の活動における法令遵守、内部統制、オペレー
   ショナル・リスク、システム・リスク等のリスク、及び関連するレピュテーション上の問題を監視・監督し、当
   社の経営理念に沿った各種規定及び業務手順が整備されていることを確保するため、権限を行使することができ
   ます。また、リスク検討委員会は、適用法令、協会規則、投資信託約款、顧客との運用ガイドラインを遵守する
   とともに、善良なる管理者としての注意義務および忠実義務の観点から受託者としての責任を遵守するため（議
   決権行使に関する方針を含みます。）、必要な報告徴収、調査、検討、決定等を行うことができます。
   　新商品等検討委員会は、経営委員会の監督の下に、新商品等検討委員会規則に基づき、新商品、投資信託の分
   配方針等に関する正式な検討プロセスを維持することに責任を持ちます。
   　監査役は、委託会社の会計監査および業務監査を行います。業務の執行は、取締役が行います。
   ②　投資運用の意思決定機構
   　委託会社における投資運用の意思決定は運用本部所属の各部において行われます。運用本部は以下のような部
   によって構成されています。運用本部の各部では株式運用部長、計量運用部長および債券通貨運用部長がその所
   属員を指揮監督し、部の業務を統括しています。株式運用部は、日本株の運用を、計量運用部は、計量運用によ
   るタイミング戦略、株式国別配分、債券国別配分および通貨配分などの各戦略をはじめとする多資産クラスの運
   用ならびに計量運用手法による株式の運用を、債券通貨運用部は、債券および通貨の運用をそれぞれ担当しま
   す。それぞれの運用部は各資産クラスの運用について独立した責任と権限をもち、投資運用に関する意思決定を
   行います。また、運用本部には、上記のほかに、運用投資戦略部、オルタナティブ・インベストメンツ・アン
   ド・マネージャー・セレクション部、不動産運用部、マルチプロダクト・ファンド部、スチュワードシップ責任
   推進部およびオルタナティブ投資室があります。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   　投資運用の意思決定には、委託会社が属するゴールドマン・サックスの資産運用グループのリソースが活用さ



   れます。委託会社の運用本部はゴールドマン・サックスの資産運用グループのポートフォリオ・マネジメント・
   チームの構成員として、他の構成員たる様々な地域のポートフォリオ・マネジメント・チームとグローバルな情
   報交換を行っています。
  ２【事業の内容及び営業の概況】

   ①　事業の内容
   　投資信託及び投資法人に関する法律に定める投資信託委託会社である委託会社は、証券投資信託の設定を行う
   とともに金融商品取引法に定める金融商品取引業者としてその投資運用業務および投資助言業務を行っていま
   す。また、金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業務および第二種金融商品取引業務を行っています。
   ②　委託会社の運用するファンド
   2020年2月末現在、委託会社が運用する証券投資信託は以下のとおりです（親投資信託を除きます。）。
      種類    本数   純資産総額（円）
    追加型株式投資信託      116  2,243,232,585,976
    単位型株式投資信託       2   73,173,567,407
      合計     118  2,316,406,153,383
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  ３【委託会社等の経理状況】
  １．財務諸表の作成方法について

   　当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号、以下
   「財務諸表等規則」という。）並びに同規則第２条の規定に基づき「金融商品取引業等に関する内閣府令」（平成
   19年内閣府令第52号）に基づいて作成しております。
   　なお、財務諸表の金額については、千円未満の端数を切り捨てて記載しております。
  ２．監査証明について

   　当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、第25期事業年度（2019年１月１日から2019年12月
   31日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人により監査を受けております。
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  （１）【貸借対照表】
           第24期       第25期
     期別
         （2018年12月31日現在）       （2019年12月31日現在）
           資産の部

       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
          千円  千円  ％  千円  千円  ％
  流動資産
  現金・預金         11,450,982       11,715,344

  短期貸付金         6,000,000       6,000,000

  支払委託金          18       18

   収益分配金        18       18

  前払費用          89,854      107,249

  未収委託者報酬         2,217,464       2,145,881

  未収運用受託報酬         2,097,668       2,044,425

  未収収益          6,481      223,770

  その他流動資産          174      1,722

   流動資産計         21,862,642   91.9    22,238,411   90.3

  固定資産

  無形固定資産          234,597       411,424

   ソフトウェア       234,597       411,424

  投資その他の資産         1,682,525       1,985,685

   投資有価証券       608,933       630,249

   長期差入保証金       51,741       52,689

   繰延税金資産       955,912      1,168,588

  その他の投資等       65,937      134,158

   固定資産計         1,917,122   8.1    2,397,109   9.7
  資産合計         23,779,765  100.0    24,635,521  100.0

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           第24期       第25期
     期別
         （2018年12月31日現在）       （2019年12月31日現在）
           負債の部

       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
          千円  千円  ％  千円  千円  ％
  流動負債
  預り金          95,313       97,107

  未払金         2,344,602       2,155,923

   未払収益分配金       140       152

   未払手数料       730,069       766,147

   その他未払金      1,614,391       1,389,622

  未払費用     ＊１    2,616,019       2,471,414

  一年内返済予定の関係会社

           3,000,000        －
  長期借入金
  未払法人税等         1,114,060       864,902

  未払消費税等          176,395       236,987

  その他流動負債          190,026       191,149

   流動負債計         9,536,418  40.1    6,017,484  24.4

  固定負債

  関係会社長期借入金          －     4,000,000

  退職給付引当金          218,427       296,824

  長期未払費用     ＊１    1,047,976       1,282,291

   固定負債計         1,266,403   5.3    5,579,116  22.6
  負債合計         10,802,822   45.4    11,596,600   47.1

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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
           第24期       第25期
     期別
         （2018年12月31日現在）       （2019年12月31日現在）
           純資産の部

       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
          千円  千円  ％  千円  千円  ％
  株主資本
  資本金          490,000       490,000

  資本剰余金          390,000       390,000

   資本準備金       390,000       390,000

  利益剰余金         12,021,369       12,076,885

   その他利益剰余金      12,021,369       12,076,885

   繰越利益剰余金      12,021,369       12,076,885

   株主資本合計         12,901,369   54.3    12,956,885   52.6

  評価・換算差額等

  その他有価証券評価差額金       75,573       82,035

   評価・換算差額等合計         75,573  0.3    82,035  0.3
  純資産合計         12,976,942   54.6    13,038,920   52.9

  負債・純資産合計         23,779,765  100.0    24,635,521  100.0

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  （２）【損益計算書】
           第24期       第25期
     期別     自　2018年１月１日       自　2019年１月１日
          至　2018年12月31日       至　2019年12月31日
       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
   営業収益       千円  千円  ％  千円  千円  ％
   委託者報酬        19,586,658       21,024,391
   運用受託報酬    ＊２    9,067,941       7,649,897
   その他営業収益    ＊２    5,277,342       5,712,670
   営業収益計        33,931,942  100.0    34,386,959  100.0
   営業費用
   支払手数料        8,695,366       9,544,012
   広告宣伝費        98,690       98,312
   調査費        8,283,252       8,497,716
    委託調査費   ＊２  8,283,252       8,497,716
   委託計算費        252,389       252,211
   営業雑経費        292,829       287,340
    通信費      17,326       49,228
    印刷費     239,398      200,098
  営
    協会費      36,104       38,014
  経
  業
   営業費用計        17,622,528   51.9    18,679,593   54.3
  常
  損
  損
  益
   一般管理費
  益
  の
  の
   給料        7,374,416       6,869,382
  部
  部
    役員報酬     245,599      248,019
    給料・手当     3,318,727       3,232,140
    賞与     1,622,259       1,395,488
    株式従業員報酬   ＊１  646,616      596,764
    その他の報酬     1,541,213       1,396,970
   交際費        88,836       80,597
   寄付金        91,847       60,014
   旅費交通費        285,144       273,290
   租税公課        135,737       141,828
   不動産賃借料         203       130
   退職給付費用        399,079       232,430
   固定資産減価償却費        50,440       47,929
   事務委託費        2,222,369       2,262,718
   諸経費        995,707       795,990
   一般管理費計        11,643,785   34.3    10,764,313   31.3
    営業利益        4,665,628  13.7    4,943,051  14.4
             83/108





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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
           第24期       第25期
     期別     自　2018年１月１日       自　2019年１月１日
          至　2018年12月31日       至　2019年12月31日
       注記

    科目     内訳  金額  構成比  内訳  金額  構成比
       番号
   営業外収益       千円  千円  ％  千円  千円  ％
   収益分配金        25,339       25,950
   受取利息        44,729       51,393
   投資有価証券売却益
            794       －
       ＊１
   株式従業員報酬        473,820       －
       ＊２
  営
  経
   雑益        29,502       1,316
  業
  常
  外
   営業外収益計        574,186  1.7    78,659  0.2
  損
  損
  益
   営業外費用
  益
  の
  の
   支払利息    ＊２     18,578       29,264
  部
  部
       ＊１
   株式従業員報酬         －      484,091
       ＊２
   為替差損
            53,104       7,988
   投資有価証券売却損         776       －
   雑損         3      －
   営業外費用計        72,461  0.2    521,344  1.5
    経常利益
           5,167,353  15.2    4,500,367  13.1
  税引前当期純利益         5,167,353  15.2    4,500,367  13.1
  法人税、住民税及び事業税         1,630,780   4.8    1,660,381   4.8
  法人税等調整額          193,589  0.6    △215,529  △0.6
  当期純利益
           3,342,983   9.9    3,055,515   8.9
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  （３）【株主資本等変動計算書】
           第24期
        （自2018年１月１日　至2018年12月31日）
                   （単位：千円）
          株主資本      評価・換算差額等
        資本剰余金    利益剰余金
          その他利益      その他有  評価・換  純資産合計
              株主資本合
     資本金     剰余金      価証券評  算差額等
       資本準備  資本剰余    利益剰余金  計
                価差額金  合計
       金  金合計    合計
          繰越利益剰
          余金
  2018年１月１日残高
     490,000  390,000  390,000  11,678,385  11,678,385  12,558,385  70,597  70,597 12,628,983
  事業年度中の変動額
  剰余金の配当
          △3,000,000  △3,000,000  △3,000,000     △3,000,000
  当期純利益
          3,342,983  3,342,983  3,342,983     3,342,983
  株主資本以外の項目
  の事業年度中の変動
                 4,976  4,976  4,976
  額（純額）
  事業年度中の変動額合
      －  －  － 342,983  342,983  342,983  4,976  4,976  347,959
  計
  2018年12月31日残高
     490,000  390,000  390,000  12,021,369  12,021,369  12,901,369  75,573  75,573 12,976,942
           第25期

        （自2019年１月１日　至2019年12月31日）
                   （単位：千円）
          株主資本      評価・換算差額等
        資本剰余金    利益剰余金
          その他利益      その他有  評価・換  純資産合計
              株主資本合
     資本金     剰余金      価証券評  算差額等
       資本準備  資本剰余    利益剰余金  計
                価差額金  合計
       金  金合計    合計
          繰越利益剰
          余金
  2019年１月１日残高
     490,000  390,000  390,000  12,021,369  12,021,369  12,901,369  75,573  75,573 12,976,942
  事業年度中の変動額
  剰余金の配当
          △3,000,000  △3,000,000  △3,000,000     △3,000,000
  当期純利益
          3,055,515  3,055,515  3,055,515     3,055,515
  株主資本以外の項目
  の事業年度中の変動
                 6,462  6,462  6,462
  額（純額）
  事業年度中の変動額合
      －  －  － 55,515  55,515  55,515  6,462  6,462  61,978
  計
  2019年12月31日残高
     490,000  390,000  390,000  12,076,885  12,076,885  12,956,885  82,035  82,035 13,038,920
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   重要な会計方針
  １．有価証券の評価基準及び評価方法        その他有価証券
         時価のあるもの
         　時価をもって貸借対照表価額とし、取得原価（移動平均法による原
         価法）ないし償却原価との評価差額については全部純資産直入法に
         よっております。
         時価のないもの
         　移動平均法による原価法によっております。
  ２．固定資産の減価償却の方法        無形固定資産
         　無形固定資産は、定額法により償却しております。なお、自社利用
         のソフトウェアについては、社内における利用可能期間（３年）に基
         づく定額法によっております。
  ３．引当金の計上基準        (1）貸倒引当金
          　貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案
          し、回収不能見込額を計上しております。
         (2）退職給付引当金
          　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）とキャッシュ・バランス型の年
          金制度（ＣＢ）の２本立てからなる退職年金制度を採用しておりま
          す。また、当該ＣＢには、一定の利回りを保証しており、これの将
          来の支払いに備えるため、確定給付型の会計基準に準じた会計処理
          方法により、引当金を計上しております。数理計算上の差異は、各
          事業年度の発生時における従業員の平均残存勤務期間以内の一定の
          年数（５年）による定額法により按分した額を、それぞれ発生の翌
          事業年度から費用処理しております。
         (3）金融商品取引責任準備金
          　金融商品取引事故による損失に備えるため、金融商品取引法第46
          条の５第１項に基づく責任準備金を計上しております。
  ４．収益および費用の計上基準        　「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号）を適用して
         おります。
  ５．その他財務諸表作成のための基本とな        (1）株式従業員報酬の会計処理方法
   る重要な事項       　役員及び従業員に付与されております、ザ・ゴールドマン・サッ
          クス・グループ・インク株式に係る報酬については、企業会計基準
          第８号「ストック・オプション等に関する会計基準」及び企業会計
          基準適用指針第11号「ストック・オプション等に関する会計基準の
          適用指針」に準じて、権利付与日公正価値及び付与された株数に基
          づき計算される費用を権利確定計算期間にわたり人件費（一般管理
          費）として処理しております。また、ザ・ゴールドマン・サック
          ス・グループ・インクとの契約に基づき当社が負担する、権利付与
          日以降の株価の変動により発生する損益については営業外損益とし
          て処理しております。
         (2）消費税等の会計処理
          　消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっておりま
          す。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   表示方法の変更
  『税効果会計に係る会計基準』の一部改正        　「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28
  の適用        号　平成30年２月16日。以下「税効果会計基準一部改正」という。）
         を当事業年度の期首から適用しており、繰延税金資産は投資その他の
         資産の区分に表示し、繰延税金負債は固定負債の区分に表示する方法
         に変更するとともに、税効果会計関係注記を一部変更しております。
         この結果、前事業年度の貸借対照表において、「流動資産」の「繰延
         税金資産」704,640千円は、「投資その他の資産」の「繰延税金資
         産」955,912千円に含めて表示しております。
   注記事項

   （収益認識に関する注記）
      第24期          第25期
    （2018年12月31日現在）          （2019年12月31日現在）
  　当社は、投資運用サービスから委託者報酬、運用受託          　同左
  報酬およびその他営業収益を稼得しております。これら
  には成功報酬が含まれる場合があります。
  １．委託者報酬

  委託者報酬は、投資信託の信託約款に基づき日々の純資
  産価額に対する一定割合として認識され、確定した報酬
  を投資信託によって月次、年４回、年２回もしくは年１
  回受取ります。当該報酬は投資信託の運用期間にわたり
  収益として認識しております。
  ２．運用受託報酬

  運用受託報酬は、対象顧客との投資一任契約に基づき月
  末純資産価額に対する一定割合として認識され、確定し
  た報酬を対象口座によって年４回、年２回もしくは年１
  回受取ります。当該報酬は対象口座の運用期間にわたり
  収益として認識しております。また、当社の関係会社か
  ら受取る運用受託報酬は、関係会社との契約で定められ
  た算式に基づき月次で認識され、月次で受け取ります。
  ３．その他営業収益

  関係会社からの振替収益は、当社の関係会社との契約で
  定められた算式に基づき月次で認識され、月次で受取り
  ます。当該報酬は当社が関係会社にオフショアファンド
  関連のサービス等を提供する期間にわたり収益として認
  識しております。
  ４．成功報酬

  成功報酬は対象となるファンドまたは口座の運用益に対
  する一定割合、もしくは特定のベンチマークまたはその
  他のパフォーマンス目標を上回る超過運用益に対する一
  定割合として認識されます。当該報酬は契約上支払われ
  ることが確定した時点で収益として認識しております。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （貸借対照表関係）
      第24期          第25期
    （2018年12月31日現在）          （2019年12月31日現在）
  ＊１　関係会社項目          ＊１　関係会社項目
   　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ          　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
   ております。          ております。
   流動負債          固定負債

   未払費用      340,804千円    長期未払費用      1,255,929千円
   固定負債
   長期未払費用      917,901千円
   （損益計算書関係）

      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  ＊１　株式従業員報酬          ＊１　株式従業員報酬
   　役員及び従業員に付与されておりますザ・ゴール          　同左
   ドマン・サックス・グループ・インク株式に係る報
   酬に関するものであり、当該株式の株価及び付与さ
   れた株数に基づき算出し配賦されております。
  ＊２　関係会社項目          ＊２　関係会社項目
   　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ          　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
   ております。          ております。
   営業収益          営業収益

   運用受託報酬      3,415,734千円    運用受託報酬      3,179,886千円
   その他営業収益      4,802,083千円    その他営業収益      5,206,251千円
   営業費用          営業費用
   委託調査費      8,283,252千円    委託調査費      8,497,716千円
   営業外収益          営業外費用
   株式従業員報酬      179,970千円    株式従業員報酬      356,723千円
   営業外費用
   支払利息      18,578千円
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （株主資本等変動計算書関係）
   第24期（自　2018年１月１日　至　2018年12月31日）
   １．発行済株式に関する事項
  株式の種類   当事業年度期首    増加   減少  当事業年度末
  普通株式（株）     6,400    －   －   6,400

   ２．配当に関する事項

    配当金支払額
        配当金の総額   １株当たり
   決議   株式の種類          基準日   効力発生日
         （千円）   配当額（円）
  2018年９月14日

      普通株式   3,000,000   468,750  2018年９月25日   2018年９月25日
  臨時株主総会
   第25期（自　2019年１月１日　至　2019年12月31日）

   １．発行済株式に関する事項
  株式の種類   当事業年度期首    増加   減少  当事業年度末
  普通株式（株）     6,400    －   －   6,400

   ２．配当に関する事項

    配当金支払額
        配当金の総額   １株当たり
   決議   株式の種類          基準日   効力発生日
         （千円）   配当額（円）
  2019年６月11日

      普通株式   3,000,000   468,750  2019年６月13日   2019年６月13日
  臨時株主総会
   （リース取引関係）

      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  　注記すべきリース取引を行っていないため、該当事項          　同左
  はありません。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （金融商品関係）
           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  (1）金融商品の状況に関する事項
  ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
   　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
   業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
   期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
   お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
   は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債はその他未払金や一年
   内返済予定の関係会社長期借入金であります。
  ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

   　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
   管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
   であります。
  信用リスク

  　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
  酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
  スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
  す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
  その他条件を見直すことによって管理しております。
  　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
  過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
  市場リスク

  　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
  動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
  定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
  のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
  ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
  検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
  流動性および資金調達リスク

  　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
  当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
  クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
  す。
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           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  (2）金融商品の時価等に関する事項
  　2018年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
  おりであります。
                  （単位：千円）

        貸借対照表計上額      時価     差額
  現金・預金       11,450,982     11,450,982      －
  短期貸付金       6,000,000     6,000,000      －
  未収委託者報酬       2,217,464     2,217,464      －
  未収運用受託報酬       2,097,668     2,097,668      －
  投資有価証券
   その他投資有価証券
          608,933     608,933     －
  その他未払金       1,614,391     1,614,391      －
  一年内返済予定の関係会社
          3,000,000     3,000,000      －
  長期借入金
  金融商品の時価の算定方法

  　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及びその他未払金については、短期間で決済さ
  れるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、
  投資信託であり、直近の基準価額によっております。
  　一年内返済予定の関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で市場金利を反映しており、また当
  社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似していると考えられるため、当該
  帳簿価額によっております。
  金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                  （単位：千円）

         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  現金・預金    11,450,982    －  －  －  －  －
  短期貸付金    6,000,000    －  －  －  －  －
  未収委託者報酬    2,217,464    －  －  －  －  －
  未収運用受託報酬    2,097,668    －  －  －  －  －
  長期借入金の返済予定額

                  （単位：千円）
         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  一年内返済予定の関
       3,000,000    －  －  －  －  －
  係会社長期借入金
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  (1）金融商品の状況に関する事項
  ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
   　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
   業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
   期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
   お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
   は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債はその他未払金や関係
   会社長期借入金であります。
  ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

   　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
   管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
   であります。
  信用リスク

  　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
  酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
  スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
  す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
  その他条件を見直すことによって管理しております。
  　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
  過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
  市場リスク

  　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
  動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
  定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
  のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
  ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
  検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
  流動性および資金調達リスク

  　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
  当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
  クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
  す。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  (2）金融商品の時価等に関する事項
  　2019年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
  おりであります。
                  （単位：千円）

        貸借対照表計上額      時価     差額
  現金・預金       11,715,344     11,715,344      －
  短期貸付金       6,000,000     6,000,000      －
  未収委託者報酬       2,145,881     2,145,881      －
  未収運用受託報酬       2,044,425     2,044,425      －
  投資有価証券
   その他投資有価証券
          630,249     630,249     －
  その他未払金       1,389,622     1,389,622      －
  関係会社長期借入金       4,000,000     4,000,000      －
  金融商品の時価の算定方法

  　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及びその他未払金については、短期間で決済さ
  れるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、
  投資信託であり、直近の基準価額によっております。関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で
  市場金利を反映しており、また当社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似
  していると考えられるため、当該帳簿価額によっております。
  金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                  （単位：千円）

         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  現金・預金    11,715,344    －  －  －  －  －
  短期貸付金    6,000,000    －  －  －  －  －
  未収委託者報酬    2,145,881    －  －  －  －  －
  未収運用受託報酬
       2,044,425    －  －  －  －  －
  長期借入金の返済予定額

                  （単位：千円）

         １年超  ２年超  ３年超  ４年超
      １年以内             ５年超
         ２年以内  ３年以内  ４年以内  ５年以内
  関係会社長期借入金     － 4,000,000    －  －  －  －
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （有価証券関係）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １．その他有価証券で時価のあるもの          １．その他有価証券で時価のあるもの
        貸借対照          貸借対照

      取得原価    差額      取得原価    差額
        表計上額          表計上額
   区分  種類        区分  種類
      （千円）   （千円）      （千円）   （千円）
        （千円）          （千円）
  貸借対照表計上          貸借対照表計上
  額が取得原価を   投資信託       額が取得原価を   投資信託
       500,000  608,933  108,933      512,000  630,249  118,249
  超えるもの          超えるもの
  ２．当事業年度中に売却したその他有価証券          ２．当事業年度中に売却したその他有価証券

            　該当事項はありません。
     売却益の合計額   売却損の合計額
  売却額（千円）
      （千円）   （千円）
    50,018    794   776

   （デリバティブ取引関係）

      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  　当社は、デリバティブ取引を行っておりませんので、          　同左
  該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （退職給付関係）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １．採用している退職給付制度の概要          １．採用している退職給付制度の概要
  　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・          　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・
  バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。          バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。
  ２．キャッシュ・バランス型年金制度          ２．キャッシュ・バランス型年金制度
  （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表          （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表
   退職給付債務の期首残高      123,134 千円  退職給付債務の期首残高      240,371 千円

   勤務費用      120,547   勤務費用      126,047
   利息費用       244   利息費用       408
   数理計算上の差異の発生額       13,440   数理計算上の差異の発生額      △5,629
   退職給付の支払額      △16,994    退職給付の支払額      △52,873
          －          －
   過去勤務費用の発生額          過去勤務費用の発生額
   退職給付債務の期末残高      240,371   退職給付債務の期末残高      308,325
  （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され          （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され

   た退職給付引当金の調整表          た退職給付引当金の調整表
   積立型制度の退職給付債務      240,371   積立型制度の退職給付債務      308,325

         △21,943          △11,500
   未認識数理計算上の差異          未認識数理計算上の差異
   貸借対照表に計上された負債の額      218,427   貸借対照表に計上された負債の額      296,824
  （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額          （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額

   勤務費用      120,547   勤務費用      126,047

   利息費用       244   利息費用       408
   数理計算上の差異の費用処理額       2,125   数理計算上の差異の費用処理額       4,813
          －          －
   過去勤務債務の費用処理額          過去勤務債務の費用処理額
   確定給付制度に係る退職給付費用          確定給付制度に係る退職給付費用
         122,917          131,270
  （４）数理計算上の計算基礎に関する事項          （４）数理計算上の計算基礎に関する事項

   割引率       0.17 ％  割引率       0.21 ％

  ３．確定拠出制度          ３．確定拠出制度

  　当社の確定拠出制度への要拠出額は、87,664千円で          　当社の確定拠出制度への要拠出額は、84,950千円で
  あります。          あります。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （税効果会計関係）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別          １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別
   内訳          内訳
   繰延税金資産          繰延税金資産

   未払費用      262,697 千円  未払費用      203,110 千円
   退職給付引当金      66,893   退職給付引当金      90,887
   長期未払費用          長期未払費用
         67,464          341,499
   無形固定資産      186,091    無形固定資産      211,586
         406,126          357,717
   その他          その他
     小計    989,272      小計    1,204,802
    繰延税金資産合計     989,272     繰延税金資産合計     1,204,802
   繰延税金負債          繰延税金負債
         △33,360          △36,213
   その他有価証券評価差額金          その他有価証券評価差額金
     小計    △33,360      小計    △36,213
    繰延税金負債合計     △33,360     繰延税金負債合計     △36,213
    繰延税金資産純額     955,912    繰延税金資産純額     1,168,588
  ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担          ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担

   率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原          率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原
   因となった主要な項目別の内訳          因となった主要な項目別の内訳
   法定実効税率       30.86 ％  法定実効税率       30.62 ％

   （調整）          （調整）
   賞与等永久に損金に算入されない          賞与等永久に損金に算入されない
          4.32 ％         1.40 ％
   項目          項目
          0.13          0.08
   その他        ％  その他        ％
   税効果会計適用後の法人税等の負          税効果会計適用後の法人税等の負
         35.31 ％         32.11 ％
   担率          担率
  ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延          ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延

   税金負債の金額の修正          税金負債の金額の修正
   　該当事項はありません。          　該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （セグメント情報等）
   第24期（自　2018年１月１日　至　2018年12月31日）
   ［セグメント情報］
   　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
   ［関連情報］

   １．製品及びサービスごとの情報
                   （単位：千円）
              オフショア・ファンド
       委託者報酬    運用受託報酬        合計
               関連報酬等
  外部顧客からの収益      19,586,658    9,067,941    5,277,342    33,931,942

   ２．地域ごとの情報

    (1）営業収益
           （単位：千円）
   日本    その他    合計
    29,851,487    4,080,455    33,931,942

  営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
    (2）有形固定資産

    　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
   ３．主要な顧客ごとの情報

    　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
    ません。
   第25期（自　2019年１月１日　至　2019年12月31日）

   ［セグメント情報］
   　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
   ［関連情報］

   １．製品及びサービスごとの情報
                   （単位：千円）
              オフショア・ファンド
       委託者報酬    運用受託報酬        合計
               関連報酬等
  外部顧客からの収益      21,024,391    7,649,897    5,712,670    34,386,959

   ２．地域ごとの情報

    (1）営業収益
            （単位：千円）
   日本    その他    合計
    31,118,697    3,268,261    34,386,959

  営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
    (2）有形固定資産
    　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
   ３．主要な顧客ごとの情報

    　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
    ません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
    （関連当事者情報）
           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  親会社及び法人主要株主等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
              その他営業収
                4,802,083
   ゴールドマ
              益
   ン・サック  アメリカ
          被所有  投資助言
   ス・アセッ  合衆国
        39
  親会社      投資顧問業     運用受託報酬
                3,415,734  ―  ―
   ト・マネジ  ニュー
       百万ドル    間接　75％  （注１）
   メント・エ  ヨーク州
   ル・ピー
              委託調査費
                8,283,252
                  一年内返

                  済予定の
            資金援助
                  関係会社
                   3,000,000
            （注２）
                  長期借入
   ザ・ゴール
     アメリカ
                  金
   ドマン・
          被所有
     合衆国
       11,212
  親会社 サックス・     持株会社
            費用の振
     ニュー     間接 100％
       百万ドル
   グループ・
            替
     ヨーク州        営業外収益    未払費用
                179,970   293,841
   インク
            （注３）
                  長期未払
            株式報酬  営業外費用
                18,578   917,901
                  費用
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は2.5年であり、担保は差し入れており
   ません。
  （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  役員及び個人主要株主等
  　該当事項はありません。
             99/108











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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
           第24期
         （自　2018年１月１日
          至　2018年12月31日）
  兄弟会社等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
   ゴールドマ
              資金の貸付
                6,000,000
            資金の調
  親会社
   ン・サック  東京都港   金融商品取         短期貸付
       83,616
            達
  の子会
           ―         6,000,000
              有価証券の償
   ス証券株式  区   引業         金
       百万円
  社              6,699,989
            （注１）
              還
   会社
   ゴールドマ
            費用の振
   ン・サック
            替
  親会社
   ス・ジャパ  東京都港
       100
  の子会      資産保有等     営業外収益    未払費用
           ― （注２）    293,850   546,465
   ン・ホール  区
       百万円
  社
            資産の保
   ディングス
            有等
   有限会社
   ゴールドマ
     アメリカ
  親会社
   ン・サック
     合衆国       現金の保      現金・預
       8,000
  の子会      銀行業     営業外収益
           ―      44,032   3,195,215
   ス・バン
     ニュー       管      金
       百万ドル
  社
     ヨーク州
   ク・USA
   ゴールドマ
   ン・サック
     アメリカ
   ス・インベ
  親会社
            投資助言
     合衆国
        31
   ストメン
  の子会      投資顧問業         未払費用
           ―    ―  ―   362,371
     ニュー
       百万ドル     （注１）
   ト・ストラ
  社
     ヨーク州
   テジー・
   LLC
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  親会社又は重要な関連会社に関する注記

  親会社情報
   ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
   シー（未上場）
            100/108









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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  親会社及び法人主要株主等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
              その他営業収
                5,206,251
   ゴールドマ
              益
   ン・サック  アメリカ
          被所有  投資助言
   ス・アセッ  合衆国
        49
  親会社      投資顧問業     運用受託報酬
                3,179,886  ―  ―
   ト・マネジ  ニュー
       百万ドル    間接　75％  （注１）
   メント・エ  ヨーク州
   ル・ピー
              委託調査費
                8,497,716
                  未払費用

                    579,843
            資金援助
   ザ・ゴール
     アメリカ       （注２）
   ドマン・              長期未払
          被所有
     合衆国       費用の振
       11,212            1,255,929
  親会社 サックス・     持株会社     営業外費用    費用
                385,987
     ニュー     間接 100％ 替
       百万ドル
   グループ・
     ヨーク州
            （注３）
                  関係会社
   インク
            株式報酬
                  長期借入
                   4,000,000
                  金
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は２～2.5年であり、担保は差し入れて
   おりません。
  （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  役員及び個人主要株主等
  　該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
           第25期
         （自　2019年１月１日
          至　2019年12月31日）
  兄弟会社等
       資本金   議決権等の  関連当事

                取引金額   期末残高
   会社等の名     事業の内容
  種類   所在地 又は出   所有（被所  者との関  取引の内容    科目
   称     又は職業
                （千円）   （千円）
       資金   有）割合  係
                  短期貸付
   ゴールドマ
                   6,000,000
            資金の調
  親会社
                  金
   ン・サック  東京都港   金融商品取
       83,616
            達
  の子会            営業外収益
           ―      8,125
   ス証券株式  区   引業
       百万円
  社
            （注１）
                  未払費用
   会社                550,482
   ゴールドマ

            費用の振
   ン・サック
            替
  親会社
   ス・ジャパ  東京都港
       100
  の子会      資産保有等     営業外費用
           ― （注２）    127,367  ―  ―
   ン・ホール  区
       百万円
  社
            資産の保
   ディングス
            有等
   有限会社
   ゴールドマ
     アメリカ
  親会社
   ン・サック
     合衆国       現金の保      現金・預
       8,000
  の子会      銀行業     営業外収益
           ―      43,267   2,599,130
   ス・バン
     ニュー       管      金
       百万ドル
  社
     ヨーク州
   ク・USA
            費用の振

   ゴールドマ
            替
  親会社 ン・サック
     英国
       590
  の子会 ス・イン     証券業         未払費用
           ― （注２）  ―  ―   280,705
     ロンドン
       百万ドル
  社 ターナショ
            資産の保
   ナル
            有等
  取引条件及び取引条件の決定方針等

  （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
  （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
  親会社又は重要な関連会社に関する注記

  親会社情報
   ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
   シー（未上場）
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
   （１株当たり情報）
      第24期          第25期
    （自　2018年１月１日          （自　2019年１月１日
     至　2018年12月31日）          至　2019年12月31日）
  １株当たり純資産額      2,027,647円27銭    １株当たり純資産額      2,037,331円36銭

  １株当たり当期純利益金額       522,341円22銭   １株当たり当期純利益金額       477,424円33銭

  損益計算書上の当期純利益       3,342,983千円   損益計算書上の当期純利益       3,055,515千円

  １株当たり当期純利益の算定に用          １株当たり当期純利益の算定に用

  いられた普通株式に係る当期純利       3,342,983千円   いられた普通株式に係る当期純利       3,055,515千円
  益          益
  差額         － 差額         －

  期中平均株式数          期中平均株式数

  普通株式        6,400株  普通株式        6,400株

  　なお、潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額につ          　同左

  いては、新株予約権付社債等潜在株式がないため記載し
  ておりません。
   （重要な後発事象）

   　該当事項はありません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
  ４【利害関係人との取引制限】
   委託会社は、金融商品取引法の定めるところにより、利害関係人との取引について、次に掲げる行為が禁止されて
  います。
  (1）自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用を行うこと(投資者の保護
   に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令
   で定めるものを除きます。)。
  (2）運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこと(投資者の保護に欠け、若しくは取引の公
   正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で定めるものを除きま
   す。)。
  (3）通常の取引の条件と異なる条件であって取引の公正を害するおそれのある条件で、委託会社の親法人等（委託者
   の総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その
   他の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下(4)(5)において同じ。）又は子法人等（委託会
   社が総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人そ
   の他の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下同じ。）と有価証券の売買その他の取引又は
   金融デリバティブ取引を行うこと。
  (4）委託会社の親法人等又は子法人等の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額若
   しくは市場の状況に照らして不必要な取引を行うことを内容とした運用を行うこと。
  (5）上記(3)(4)に掲げるもののほか、委託会社の親法人等又は子法人等が関与する行為であって、投資者の保護に欠
   け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのあるものとして内閣府令で定
   める行為
  ５【その他】

  (1）委託会社に関し、定款の変更、営業譲渡および営業譲受、出資の状況その他の重要な事項は予定されておりませ
   ん。
  (2）本書提出日現在の前１年以内において、訴訟事件その他委託会社等に重要な影響を及ぼした事実および重要な影
   響を及ぼすことが予想される事実は存在しておりません。
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  第２【その他の関係法人の概況】
  １【名称、資本金の額及び事業の内容】

  (1）受託銀行
          資本金の額

      名称           事業の内容
         （2019年3月末日現在）
              銀行法に基づき銀行業を営むととも
              に、金融機関の信託業務の兼営等に関
   三井住友信託銀行株式会社        342,037百万円
              する法律（兼営法）に基づき信託業務
              を営んでいます。
  (2）販売会社

          資本金の額

      名称           事業の内容
         （2019年3月末日現在）
              金融商品取引法に定める第一種金融商
   大和証券株式会社       100,000百万円    品取引業を中心としたサービスを提供
              しています。
  ２【関係業務の概要】

  (1）受託銀行
   　本ファンドの受託者として、信託財産の保管・管理・計算、外国証券を保管・管理する外国の保管銀行への指
   図・連絡等を行います。
  (2）販売会社
   　本ファンドの販売会社として、受益権の募集の取扱い、信託契約の一部解約に関する事務、収益分配金の再投資
   に関する事務、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いに関する事務等を行います。
  ３【資本関係】

  (1）受託銀行
   　該当事項はありません。
  (2）販売会社
   　該当事項はありません。
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  第３【その他】
  (1) 目論見書の表紙等に、委託会社に関する情報を記載し、本ファンドのロゴおよび委託会社のロゴを表示し、イラス

  トを採用すること、本ファンドの概略的性格を表示する文言を列挙することおよびキャッチ・フレーズを記載するこ
  とがあります。また、以下の内容を記載することがあります。
   ・　投資信託説明書（交付目論見書）または投資信託説明書（請求目論見書）である旨
   ・　金融商品取引法上の目論見書である旨
   ・　金融商品取引業者登録番号
   ・　目論見書の使用開始日
   ・　商品内容に関して重大な変更を行う場合には、投資信託及び投資法人に関する法律に基づき事前に受益者の意
    向を確認する旨
   ・　投資信託の財産は受託会社において信託法に基づき分別管理されている旨
   ・　請求目論見書の閲覧、請求に関する事項
   ・　「ご購入に際しては、本書の内容を十分にお読みください。」との趣旨を示す記載
  (2) 交付目論見書の投資リスクに関するページに、クーリングオフに           関する事項を記載することがあります。
  (3) 請求目論見書に本ファンドの信託約款の全文を記載することがあります。
  (4) 目論見書中の一定の用語につき、商標登録申請中または登録商標であることを示す文言または記号を用いることが
  あります。
  (5) 目論見書は電子媒体等として使用される他、インターネット等に掲載されることがあります。
  (6) 目論見書に記載された運用実績のデータは適宜更新されることがあります            。
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                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
         独立監査人の監査報告書
                2020年２月28日

  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

  取締役会　御中

          ＰｗＣあらた有限責任監査法人

          指定有限責任社員

              公認会計士
                 佐　々　木　貴　司
          業務執行社員
          指定有限責任社員
              公認会計士
                 山　 口 健　 志
          業務執行社員
  　当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「委託会社等の経理状

  況」に掲げられているゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2019年１月１日から2019年12月
  31日までの第25期事業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書、重要な会計方
  針及びその他の注記について監査を行った。
  財務諸表に対する経営者の責任

  　経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
  表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
  経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  監査人の責任

  　当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から財務諸表に対する意見を表明するこ
  とにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の
  基準は、当監査法人に財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策
  定し、これに基づき監査を実施することを求めている。
  　監査においては、財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、当
  監査法人の判断により、不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用され
  る。財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク
  評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、財務諸表の作成と適正な表示に関連する内部
  統制を検討する。また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積
  りの評価も含め全体としての財務諸表の表示を検討することが含まれる。
  　当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  監査意見

  　当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ゴー
  ルドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2019年12月31日現在の財政状態及び同日をもって終了する
  事業年度の経営成績をすべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
  利害関係

  　会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                    以　上

  （注１）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管しており

   ます。
  （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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              ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                  有価証券届出書（内国投資信託受益証券）
         独立監査人の監査報告書
                2020年２月19日

  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

  取締役会　御中

          ＰｗＣあらた有限責任監査法人

          指定有限責任社員

              公認会計士
                佐　々　木　貴　司
          業務執行社員
          指定有限責任社員
              公認会計士
                山　 口 健　 志
          業務執行社員
  当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「ファンドの経理状況」

  に掲げられているＧＳ    エマージング・資産分散ファンドの2019年７月23日から2020年１月20日までの特定期間の財
  務諸表、すなわち、貸借対照表、損益及び剰余金計算書、注記表並びに附属明細表について監査を行った。
  財務諸表に対する経営者の責任

  経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
  表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
  経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  監査人の責任

  当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から財務諸表に対する意見を表明するこ
  とにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の
  基準は、当監査法人に財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策
  定し、これに基づき監査を実施することを求めている。
  　監査においては、財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、当
  監査法人の判断により、不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用され
  る。財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク
  評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、財務諸表の作成と適正な表示に関連する内部
  統制を検討する。また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積
  りの評価も含め全体としての財務諸表の表示を検討することが含まれる。
  　当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  監査意見

  当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ＧＳ
  エマージング・資産分散ファンドの2020年１月20日現在の信託財産の状態及び同日をもって終了する特定期間の損益
  の状況をすべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
  利害関係

  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドと当監査法人又は業務執行社員との間に
  は、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                    以　 上

  （注１）上記は、当社が、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管

   しております。
  （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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