ＦＣ　Ｔ　トラスト　－　海通　－　アイザワ　好配当利回り中国株ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第14期(平成30年10月1日－令和1年9月30日)

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                                                ＦＣインベストメント・リミテッド(E15099)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

      【提出書類】                 有価証券報告書

      【提出先】                 関東財務局長
      【提出日】                 令和２年３月31日
      【計算期間】                 第14期（自　平成30年10月１日　至　令和元年９月30日）
      【ファンド名】                 FC  Tトラスト‐海通‐アイザワ　好配当利回り中国株ファンド
                       (FC  T - Trust    - Haitong     Aizawa    Attractive       Dividend     Yield
                       Chinese     Stock    Fund)
      【発行者名】                 ＦＣインベストメント・リミテッド
                       (FC  Investment      Ltd.)
      【代表者の役職氏名】                 取締役　リー・ワイ・リム
                       　　　　(Lee        Wai  Lim)
      【本店の所在の場所】                 英領西インド諸島、ケイマン諸島、グランド・ケイマンKY1-1111、私
                       書箱2681、ハッチンス・ドライブ、クリケット・スクエア、コンヤー
                       ズ・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド気付
                       (c/o   Conyers     Trust   Company     (Cayman)     Limited,     Cricket     Square,
                       Hutchins     Drive,    P.O.   Box  2681,   Grand   Cayman    KY1-1111,      Cayman
                       Islands,     British     West   Indies)
      【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　竹　野　康　造
      【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                       森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                 弁護士　竹　野　康　造
                       弁護士　大　西　信　治
      【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                       森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                 03（6212）8316
      【縦覧に供する場所】                 該当事項はありません。
     （注１）ファンドは、ケイマン法に基づいて設定されていますが、ファンド証券は、円建てのため以下の金

         額表示は別段の記載がない限り円貨をもって行います。
     （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。従って、合計の数字が一致し
         ない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率
         で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。従って、本書中の同一情報につき異なった
         円貨表示がなされている場合もあります。
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     第一部【ファンド情報】

     第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
        ①　目的
         　サブ・ファンドの主な投資目的は、中華人民共和国の香港証券取引所、上海証券取引所または深
         セン証券取引所に上場された会社、またはその他の取引所の上場企業でその収益の50％以上を中国
         から得ているかまたはその営業用資産の50％以上を中国国内に有している企業として定義される中
         国関連企業により発行される株式および株式関連証券を含む証券への分散投資を通じて、円建ての
         安定した収益の分配を受益者に提供することです。かかる目的を達成するため、投資運用会社は、
         優秀な経営陣、中国経済の選択された成長分野における事業の良好な収益性、株主の価値の重視お
         よび優れた企業統治等様々な要因を考慮して、定期的な配当の支払いをもたらすと予測される証券
         に投資することにより、魅力的な配当利回りを持つ投資ポートフォリオを構築します。
         　また、第二の投資目的として、サブ・ファンドは、当該中国関連企業により発行される証券に投
         資することにより、中長期的に元本の値上がりを追求します。
         　信託金の限度額はありません。
        ②　基本的性格
         　ファンドは、ケイマン法に準拠し、ＦＣインベストメント・リミテッドとＨＳＢＣトラスティー
         （ケイマン）リミテッドとの間の2005年７月29日付基本信託証書（以下「基本信託証書」といいま
         す。）により設定されたオープンエンド型契約型投資信託です。2013年11月27日付退任・任命証書
         に基づき、ＨＳＢＣトラスティー（ケイマン）リミテッドがファンドの受託会社を退任し、2013年
         12月１日付でG.A.S.（ケイマン）リミテッド（以下「受託会社」といいます。）が承継受託会社と
         して任命されました。
         　ファンドは、アンブレラ型ファンドとして設立されました。サブ・ファンドに帰属する資産およ
         び債務が充当される個別のポートフォリオまたはサブ・ファンドを設立することができます。
         　サブ・ファンドの資産は、サブ・ファンドの受益者の利益のために分別された個別の信託として
         随時保有され、管理されます。サブ・ファンドの資産は、サブ・ファンドの受益者により実質上保
         有される不可分の財産であり、受託会社の固有の財産とは分別して管理されます。基本信託証書
         は、サブ・ファンド間における資産および負債の分離に関する条項を含みます。特に、受託会社お
         よび管理会社はそれぞれ、債権者となる可能性のある者と取引を行う場合、かかる債権者が、関係
         するサブ・ファンドの資産のみを、かかるディーリングまたは取引の結果としてかかる債権者に対
         して支払期限が来ており、または支払い期限が到来する可能性のある一切の債務の引当とすること
         を確保することが求められます。そのため、受託会社および管理会社が常に有効なリミテッド・リ
         コース・ベースで第三者と取引を行う限り、一サブ・ファンドの受益者が、他のサブ・ファンドに
         関する責任を負うことはないものとなります。各受益者は、受益証券を買い付けることにより、自
         動的に、基本信託証書およびその補遺信託証書の適用ある条項をすべて受諾したものとして取り扱
         われます。
         　基本信託証書に従い、ＦＣインベストメント・リミテッドは、ファンドの管理会社として行動
         し、募集期間中に受益証券の発行により集めた資金を投資します。管理会社は、管理事務の職務を
         受託会社およびＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッド（以下「管理事務代行
         会社」といいます。）に委任しています。G.A.S.（ケイマン）リミテッドは、基本信託証書の規定
         に従って、ファンドの受託者および保管会社として行動するほか、保管会社としての一定の役割を
                               （注）
         三井住友信託銀行株式会社ロンドン支店                        （以下「保管会社」といいます。）に委任しており、
         登録名義書換代行会社および名義書換代行会社としての一定の役割をＳＭＴファンド・サービシー
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         ズ（アイルランド）リミテッドに委任しています。受益者の主たる受益者名簿は、ダブリンにおい
         て管理事務代行会社により保有されます。
         　基本信託証書は、ケイマン法に準拠します。すべての受益者は、基本信託証書および補遺信託証
         書の条項により権利を与えられ、規定され、これらの条項が通知されたものとみなされます。
         （注）保管会社であったスミトモ・ミツイ・トラスト（ＵＫ）リミテッドは、2020年３月２日に三
             井住友信託銀行株式会社ロンドン支店に全事業を譲渡しました。2020年３月２日以降の保管
             会社は三井住友信託銀行株式会社ロンドン支店です。以下同じです。
       （２）【ファンドの沿革】

        2003年９月９日　　管理会社の設立
        2005年７月29日　　基本信託証書締結
        2005年７月29日　　補遺信託証書締結
        2005年８月15日　　補遺信託証書締結
        2005年10月５日　　本サブ・ファンドの運用開始
        2010年12月８日　　改訂証書締結
        2013年11月27日　　受託会社の退任・任命証書締結
        2015年７月23日　　補遺信託証書締結
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       （３）【ファンドの仕組み】
        ①　ファンドに関するスキーム（関係法人図）
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        ②　管理会社とファンドの関係法人との契約関係
                         ファンド運営上
           名　　　　称                                 契約等の概要
                           の役割
     ＦＣインベストメント・リミテッ                   管理会社          2005年７月29日付基本信託証書（ＨＳＢＣトラ

     ド                             スティー(ケイマン)リミテッド（以下「旧受託
     (FC  Investment      Ltd.)                     会社」といいます。）、管理会社および受託会
                                   社との間で締結された2013年11月27日付退任・
                                   任命証書を含みます。）（随時改訂され、補足
                                   されます。以下併せて「信託証書」といいま
                                   す。）を旧受託会社と締結。ファンド資産の運
                                   用、管理、ファンド証券の発行、買戻し業務を
                                   提供します。
     海通國際資産管理有限公司                   投資運用会社          2005年８月16日付で投資運用契約（注１）を管
     (Haitong     International        Asset                理会社と締結。ファンド資産の投資運用業務に
                                   ついて規定しています。
     Management      Limited)
     G.A.S.    (ケイマン)リミテッド               受託会社          旧受託会社および管理会社との間で2013年11月
                                   27日付退任・任命証書を締結。ファンドの受託
     （G.A.S.     (Cayman)     Limited）
                                   業務を提供します。
     ＳＭＴファンド・サービシーズ                   管理事務代行会          管理事務代行契約（改訂済）（注２）を締結。
     （アイルランド）リミテッド                   社          ファンド資産の管理事務代行業務を提供しま
     (SMT   Fund   Services     (Ireland)                   す。
     Limited)
     三井住友信託銀行株式会社                   保管会社          保管契約（2020年３月２日付で変更済）（注
     ロンドン支店                             ３）を受託会社と締結。ファンド資産の保管業
                                   務を提供します。
     藍澤證券株式会社                   代行協会員          2005年８月15日付で管理会社との間で代行協会
                         日本における販          員契約（改訂済）（注４）を締結。代行協会員
                         売会社          業務について規定しています。2005年８月16日
                                   付で管理会社との間で受益証券販売・買戻契約
                                   （注５）を締結。ファンド証券の販売・買戻業
                                   務について規定しています。
     （注１）投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社がファンド資産の投資運用に関する
         役務の提供を行い、サブ・ファンドの投資目的に基づく資産の投資を通じ、サブ・ファンドの投資
         目的の達成に努めることを約する契約です。
     （注２）管理事務代行契約とは、管理事務代行会社が、管理事務代行業務を行うことを約する契約です。
     （注３）保管契約とは、保管会社が、保管業務を行うことを約する契約です。
     （注４）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員がファンド証券に関する目論見書の
         送付、ファンド証券の純資産価格の公表ならびに日本の法令および日本証券業協会規則により作成
         を要する運用報告書等の文書の配付等を行うことを約する契約です。
     （注５）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社が販売会社に対して交付したファンド証券を、販売会社が
         日本の法令・規則および目論見書に準拠して日本で販売・買戻しすることを約する契約です。
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        ③　管理会社の概況
     管理会社：           ＦＣインベストメント・リミテッド（FC                      Investment       Ltd.）
     １．設立準拠法           管理会社は、ケイマン諸島の会社法（2020年改正）（以下「会社法」といいま
                す。）に基づき、ケイマン諸島で2003年９月に免除会社として設立されました。
                会社法は、会社の設立、運営、株式の募集等、会社に関する基本的事項を規定し
                ています。
     ２．事業の目的           管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の管
                理会社として行為することを含みます。
     ３．資本金の額           管理会社の2020年１月末日現在の資本金は5,000万円で、全額払込済みです。管理
                会社は、１株50,000円の記名式株式1,000株を発行済みです。
     ４．沿革           2003年９月９日に設立されました。
     ５．大株主の状況           株式会社ファンドクリエーション                   東京都千代田区麹町一丁目４番地                    1,000株
                グループ                   半蔵門ファーストビル５階                    （100％）
       （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        ①　ファンドの名称
           FC  Tトラスト‐海通‐アイザワ                好配当利回り中国株ファンド
           （FC   T - Trust    - Haitong     Aizawa    Attractive      Dividend     Yield   Chinese     Stock   Fund）
        ②　ファンドの形態
           ケイマン籍オープンエンド型契約型投資信託
        ③　準拠法
         　ファンドの設定準拠法は、ケイマン諸島の信託法（2020年改訂）および投資信託法（2020年改
         訂）です。
         ( ⅰ）信託法
           　ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており英国の信託法の相当程度の部
           分を採用しており、この問題に関する判例法の相当程度を採用しています。さらに、信託法は、
           英国の1925年受託者法を実質的に基礎としています。投資者は、受託者に対して資金を払い込
           み、投資者（受益者と称する。）の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的
           に保管者としてこれを保持します。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有します。
           　受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務があります。その機能、義
           務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載されます。
           　大部分のユニット・トラストは、「免税信託」として登録申請されます。その場合、信託証書
           およびケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除
           き）受益者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出されま
           す。
           　免税信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取
           得することができます。
           　ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できます。
           　免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりませ
           ん。
         ( ⅱ）投資信託法
           　下記「（６）監督官庁の概要」の項を参照のこと。
         ( ⅲ）一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改訂）
           　一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）（以下、「ミューチュアル・ファンド規
           則」といいます。）は、日本で公衆に向けて販売されるケイマン諸島の一般投資家向け投資信託
           に関する法的枠組みを定めたものです。
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           　ミューチュアル・ファンド規則は、新たな一般投資家向け投資信託に対し、ケイマン諸島金融
           庁（以下「ＣＩＭＡ」といいます。）への投資信託免許の申請を義務づけています。かかる投資
           信託免許の交付には、CIMAが適当とみなす条件の適用があります。かかる条件のひとつとして一
           般 投資家向け投資信託は、ミューチュアル・ファンド規則に従って事業を行わねばなりません。
           　ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託の設立文書に、証券に付随する権
           利および制限、資産と負債の評価に関する条件、純資産総額ならびに証券の発行価格および買戻
           価格の計算方法、証券の発行条件（証券に付随する権利および制限の変更にかかる条件および状
           況（もしあれば）を含みます。）、証券の譲渡または転換の条件、証券の買戻しまたは買戻しの
           中止の条件ならびに監査人の任命の条項を入れることを義務づけています。
           　ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託に対し、ミューチュアル・ファン
           ド法に基づきCIMAが承認した管理事務代行会社を任命し、維持することを義務づけています。管
           理事務代行会社を変更する場合、CIMA、一般投資家向け投資信託の投資家および管理事務代行会
           社以外の役務提供業者に対し、変更の１か月前までに書面で通知しなければなりません。一般投
           資家向け投資信託は、CIMAの事前承認を得ない限り、管理事務代行会社を変更することができま
           せん。
           　また、管理事務代行会社は、投資家名簿の写しを通常の営業時間中に投資家が閲覧できるよう
           にし、かつ、請求に応じて証券の最新の発行価格、償還価格および買戻価格を無料で提供しなけ
           ればなりません。
           　一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、承認された法域またはCIMAが承認したその他の法
           域で規制を受けている保管会社（もしくはプライムブローカー）を任命し、維持しなければなり
           ません。「承認された法域」とは、犯罪収益に関する法律（2020年改訂）の下でケイマン諸島の
           マネー・ロンダリング防止対策グループにより承認された法域をいいます。保管会社を変更する
           場合、一般投資家向け投資信託は、当該変更の１か月前までにその旨を書面でCIMA、当該投資信
           託の投資家および保管会社以外の役務提供者に通知しなければなりません。
           　一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、承認された法域またはCIMAが承認したその他の法
           域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければなりませ
           ん。投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにCIMA、投資家およびその他の役務
           提供者に当該変更について通知しなければなりません。さらに、投資顧問会社の取締役を変更す
           る場合には、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者の事前の承認を要します。運営者は、
           かかる変更について、変更の１か月前までに書面でCIMAに通知することが要求されます。
           　一般投資家向け投資信託は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り
           込んだ財務報告書を作成し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家に配付しなければなり
           ません。また、中間財務諸表については当該投資信託の英文目論見書の中で投資家に説明した要
           領で作成し、配付すればよいものとされています。
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       （５）【開示制度の概要】
        (1 ）ケイマン諸島における開示
         (a ）ケイマン諸島金融庁への開示
           　ファンドは、目論見書を発行しなければなりません。目論見書は、受益証券についてすべての
           重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分な情報
           に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければなりません。目論見書は、
           ファンドの詳細を記載した申請書とともにＣＩＭＡに提出しなければなりません。
           　ファンドはＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書類
           を提出しなければなりません。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由があると
           信ずべき理由があることを知ったときはＣＩＭＡに報告する法的義務を負っています。
          (ⅰ）弁済期に債務を履行できないか、できないであろうこと。
          (ⅱ）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行もしくは事業を解散し、または
             その旨意図していること。
          (ⅲ）会計が適正に監査されうるような十分な会計基準なしに事業を遂行するか、またはその旨意
             図していること。
          (ⅳ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図していること。
          (ⅴ）下記を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図していること。
            (a）投資信託法または投資信託法に基づく規則
            (b）金融庁法（2020年改正）
            (c）マネー・ロンダリング防止規則（2020年改訂）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」
              といいます。）または
            (d）免許の条件
           　ファンドの監査人は、プライスウォーターハウスクーパースのケイマン事務所です。ファンド
           の会計は香港の会計基準に準拠し、監査が行われます。
           　管理事務代行者が、(a）ファンドの資産の一部または全部が目論見書に記載される投資目的お
           よび投資制限に従って投資が行われていない、または(b）受託会社または管理会社が実質的に設
           立文書または目論見書に従ってファンドの業務または投資活動を行っていないことを了知した場
           合には、できる限り速やかに以下の行為を行わなければなりません。
          (ⅰ）受託会社にかかる事項を書面で報告すること。
          (ⅱ）当該報告書の写しおよび報告書に適用ある証拠をＣＩＭＡに提出すること。
           　また、かかる報告書またはその適切な概要は、ファンドの次期年次報告書、および中間報告書
           または定期報告書が年次報告書より前に開示される必要がある場合にはかかる中間報告書または
           定期報告書に記載されなければなりません。
           　管理事務代行者は、できる限り速やかに書面で以下の事由をＣＩＭＡに通知しなければなりま
           せん。
          (ⅰ）受益証券の販売および買戻しの停止ならびにその理由
          (ⅱ）ファンドの償還予定およびその理由
           　受託会社は、各会計年度末の６か月後から20日以内にＣＩＭＡにファンドの業務に関する書面
           による報告書を提出するか、または提出を手配しなければなりません。また、報告書にはファン
           ドに関する以下の内容を盛り込まなければなりません。
          (ⅰ）ファンドの名称（過去の全名称を含みます。）
          (ⅱ）受益者により保有される受益証券１口当たりの純資産価格
          (ⅲ）前報告期間からの受益証券１口当たりの純資産価格の変動率
          (ⅳ）純資産総額
          (ⅴ）当該報告期間における販売の口数および価格
          (ⅵ）当該報告期間における買戻しの口数および価格
          (ⅶ）当該報告期間末の発行済受益証券総口数
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           　受託会社は、以下を確認した受託会社による署名済みの宣誓書を毎年ＣＩＭＡに提出するか、
           または提出を手配しなければなりません。
          (ⅰ）受託会社の知るかつ信じる限りにおいて、ファンドの投資方針、投資制限および設立文書が
             遵守されていること。
          (ⅱ）ファンドが投資者または債権者の利益を損なうような運営をしていないこと。
           　ファンドは、管理事務代行者の任命の変更の発議について、ＣＩＭＡ、投資家および業務提供
           者（管理事務代行者を除く。）に対して、当該変更の１か月以上前に書面で通知しなければなり
           ません。
           　ファンドは、保管受託銀行の任命の変更の発議について、ＣＩＭＡ、投資家および業務提供者
           （関連する保管受託銀行を除く。）に対して、当該変更の１か月以上前に書面で通知しなければ
           なりません。
           　ファンドは、管理会社についての変更の発議について、ＣＩＭＡ、投資家および業務提供者に
           対して、当該変更の１か月以上前に書面で通知しなければなりません。
         (b ）受益者に対する開示
           　入手可能なファンドの直近の会計帳簿および記録書類（信託証書、サービス委託契約、申込書
           の様式、販売・買戻契約、代行協会員契約および事務代行契約を含みます。）は、管理会社およ
           び管理事務代行会社の営業所に備え置かれます。受益者およびその正当な代理人は、自己の受益
           権に関してのみ、合理的な通知をもって、通常の営業時間中いつでもかかる会計帳簿および記録
           書類を閲覧し、これらの写しを取得することができます。受益者登録簿の写しも、管理事務代行
           会社の営業所に備え置かれます（主たる登録簿は、ケイマンにおいて受託会社が保持しま
           す。）。管理事務代行会社は、管理会社と協力して、各評価日現在の純資産価格を算定します。
           さらに、各サブ・ファンドの各会計年度の終了後、合理的に可能な限り速やかに（遅くとも当該
           サブ・ファンドの会計年度の終了から５か月以内に）、香港の会計基準に従った監査済年次報告
           書および監査報告書が作成されます。かかる財務諸表および報告書の写しは、ファンドの受益者
           登録簿に記載されている受益者の登録住所に宛て送付されます。
           　受益者は、受託会社のinfoMLRO@sumitrustgas.comに連絡することにより、現任のマネー・ロン
           ダリング・コンプライアンス・オフィサー、マネー・ロンダリング・レポーティング・オフィ
           サーおよびデュプティ・マネー・ロンダリング・レポーティング・オフィサーの詳細（連絡先の
           詳細を含みます。）を入手することができます。
        (2 ）日本における開示
         (a ）監督官庁に対する開示
          (ⅰ）金融商品取引法上の開示
            　管理会社は、日本における１億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を
            財務省関東財務局長に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商
            品取引法に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等
            においてこれを閲覧することができます。
            　ファンド証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめ
            または同時に交付しなければならない目論見書をいいます。）を投資者に交付します。また、
            投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請
            求された場合に交付しなければならない目論見書をいいます。）を交付します。管理会社は、
            その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報告書を、また、
            各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更
            があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ、財務省関東財務局長に提出します。投資
            者およびその他希望する者は、これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができま
            す。
          (ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
            　管理会社は、ファンド証券の募集の取扱い等を行う場合においては、あらかじめ、投資信託
            及び投資法人に関する法律（以下「投信法」といいます。）に従い、ファンドにかかる一定の
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            事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また管理会社は、ファンドの信託証書を変更
            しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出
            な ければなりません。さらに管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終
            了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用報告書（全体
            版）を作成し、金融庁長官に提出しなければなりません。
         (b ）日本の受益者に対する開示
           　管理会社は、ファンドの信託証書を変更しようとする場合であってその変更の内容が重大なも
           のである場合等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理
           由等を書面をもって通知しなければなりません。
           　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響をおよぼす事実は販売取扱会社を通じて日
           本の受益者に通知されます。
           　上記の本ファンドの運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面（交付運用
           報告書）は、日本の知れている受益者に交付されます。運用報告書（全体版）は、管理会社のた
           めに代行協会員のホームページに掲載されます。ただし、受益者から運用報告書（全体版）の交
           付請求があった場合には、交付されます。
       （６）【監督官庁の概要】

        　ファンドは、投資信託法に基づき投資信託として規制されています。ＣＩＭＡは投資信託法の遵守
        を確保するため監督・執行権限を有します。投資信託法に基づく規制において所定の詳細事項および
        監査済決算書をＣＩＭＡに毎年提出することが求められています。規制された投資信託として、ＣＩ
        ＭＡは、いつでも受託会社に対し、ファンドの財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する
        一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう指示することができます。ＣＩＭＡの要求に応じない場合
        には、受託会社に多額の罰金が科され、ＣＩＭＡがファンドの清算を裁判所に申し立てることができ
        ます。
        　規制された投資信託が、その義務を履行できなくなったまたは履行できなくなる可能性がある場
        合、また投資者や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を
        行おうとしている場合、規制された投資信託が本ファンドのように認可された投資信託であるとき、
        法に反して認可条件を遵守することなく業務を遂行もしくは遂行を企図する場合、規制された投資信
        託の監督および管理が、適当かつ適切な方法で行われなかった場合、あるいは、規制された投資信託
        の管理会社としての地位を有している者が、かかる地位を維持するのに適当かつ適切な者でない場
        合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができます。ＣＩＭＡの権限には、受託会社の交替を要求す
        ること、受託会社の適切な業務遂行についてファンドに助言を与える者を任命すること、またはファ
        ンドの業務監督者を任命すること等が含まれます。ＣＩＭＡは、その他の権限（その他措置の承認を
        裁判所に申請する権限を含みます。）を行使することができます。
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      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
        　サブ・ファンドの主な投資目的は、中華人民共和国の香港証券取引所、上海証券取引所または深セ
        ン証券取引所に上場された会社、またはその他の取引所の上場企業でその収益の50％以上を中国から
        得ているかまたはその営業用資産の50％以上を中国国内に有している企業として定義される中国関連
        企業により発行される株式および株式関連証券を含む証券への分散投資を通じて、円建ての安定した
        収益の分配を受益者に提供することです。かかる目的を達成するため、投資運用会社は、優秀な経営
        陣、中国経済の選択された成長分野における事業の良好な収益性、株主の価値の重視および優れた企
        業統治等様々な要因を考慮して、定期的な配当の支払いをもたらすと予測される証券に投資すること
        により、魅力的な配当利回りを持つ投資ポートフォリオを構築します。
        　また、第二の投資目的として、サブ・ファンドは、当該中国関連企業により発行される証券に投資
        することにより、中長期的に元本の値上がりを追求します。
        　投資運用会社は、比較的大量の取引、高い時価総額、健全な収益、売上の伸び率、利益率の拡大お
        よび特に好配当率を有する中国関連企業を選択する定量的な方法を用い、中型・大型株式の中で期待
        できる証券を体系的に選別します。中国の証券会社、ファンド・マネージャーおよび上場企業に強力
        なコネクションを持つ香港に拠点を置く中国投資の専門家としての投資運用会社の経歴に基づき、選
        別の第二段階は、経営の妥当性、企業統治の基準および株主と経営上の利益の整合性の程度を質的に
        評価するため、企業訪問および実地調査を通じて行われます。かかる実地調査には、対象会社が作り
        出す商品およびサービスに関する検査およびテストならびにその競合企業、納入業者および顧客との
        面談が含まれます。
        　投資運用会社が、流暢な中国語を話し、かつ中国の商習慣および文化を理解し国際的な資金運用の
        経験も持つ中国の専門家チームから構成されるため、投資運用会社は、言語の障害なく中国市場にお
        ける投資テーマを把握することができます。また、投資運用会社は、国際的に有名な証券会社および
        中国国内の証券会社を通じて中国関連企業に関する国外および国内の調査情報を収集します。
        　最終的な投資選別は、株式および市場の評価です。投資運用会社は、投資家の投資資本を危険にさ
        らすことがないよう保守的な方法で、中国関連企業に投資を行うことを目指します。投資運用会社
        は、合理的な価格で中国関連企業の証券を買い付ける傾向があります。
        　サブ・ファンドに関する上記の投資ポートフォリオを達成するため、投資運用会社は、一連の会議
        （中国のマクロおよび市場の問題点を協議するための毎月の中国株式投資戦略会議、ならびに個々の
        中国株式投資のアイデアおよび企業訪問および実地調査の結果を協議および討議するための毎週の中
        国株式選別会議を含みます。）を行います。当該会議には、投資運用会社のチームのメンバーが出席
        し、中国の業績優秀なファンド・マネージャーおよびアナリスト等のゲストが投資知識を交換するた
        め招待されます。
        　サブ・ファンドは、香港上場Ｈ株式、深センおよび上海証券取引所に上場され、香港ドルまたは米
        ドルで取引されるＢ株式のみならず、人民元で取引されるＡ株式にも投資を行います。中華人民共和
        国の法律は、現在、中国証券監督管理委員会により承認された一定の適格機関投資家または適格外国
        機関投資家（「ＱＦＩＩ」）に対してＡ株式への外国投資を制限しています。したがって、サブ・
        ファンドによるＡ株式へのいかなる投資も、中華人民共和国外で設立され、ＱＦＩＩであると承認さ
        れた国際的な証券会社の一または複数の投資割当てを通じて間接的に行われます。この投資は、エク
        イティ・リンク債またはロー・ストライク・プライス・オプションの形式による投資ポートフォリオ
        によっても行われます。
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       （２）【投資対象】
        　上記投資方針参照。
       （３）【運用体制】

        (ⅰ）投資運用方針の意思決定プロセス
         　投資運用会社は、現在、ダイナミックな投資プロセスを採用しています。投資運用会社全体で定
         期的に開かれる戦略検討会議で定められる厳密な基準に基づき、資産配分を決定します。ダイナ
         ミックな投資プロセスは、「トップダウン」マクロ経済分析の要素と、「ボトムアップ」企業分析
         の要素を組み合わせます。当社の「トップダウン」マクロ経済分析は、経済成長、政治情勢、イン
         フレ、金融政策、雇用等の要素の評価を含むものであり、実際のポートフォリオ構築のための戦略
         的背景を形成する役割を果たします。「ボトムアップ」企業分析については、運用実績、市場シェ
         アおよび競争的地位、業界の動向、成長可能性、財政力、配当利回り、魅力的な評価等の特性に基
         づき株式が評価され、選定されます。
         　かかるスクリーニングプロセスの最終段階は、株式および市場の評価です。投資運用会社は、株
         式のファンダメンタルズおよび評価を同業他社の情報とともに注意深く検討します。かかる両方の
         分析を採用することにより、投資運用会社は、ポートフォリオに関するシステマティック・リスク
         およびノンシステマティック・リスクに備えて分散化を行う目的で、テーマ型投資、グロース投資
         およびバリュー投資のバランスを取るために株式を選択します。投資運用会社は、また、投資対象
         の値下がりをヘッジしまたは投資対象の収益を増大させる目的で、金融先物ならびに指数オプショ
         ンおよび株式オプションを含むオプション取引を採用します。
         　投資運用会社は、以下のような投資プロセスに従ってポートフォリオを構築します。
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        (ⅱ）社内会議もしくは委員会またはその他の社内組織
         　投資運用会社は、サブ・ファンドのパフォーマンスを検討するための投資検討会議を行います。
         経営陣レベルでは、投資運用会社は、サブ・ファンドのパフォーマンス、リスクおよびコンプライ
         アンスを検討するため、その取締役と部門間会議を毎月行います。投資運用会社は、適宜、管理会
         社にサブ・ファンドに関する報告を行います。
        (ⅲ）ファンドの投資運用

         (a）ファンド管理事務の方針決定
           　ファンド管理事務の方針は、一般的な市場の慣行、規制上の要件および方針の実行可能性を考
           慮して、投資運用会社の会議で毎月決定されます。既存の方針の変更は、投資運用会社の取締役
           の承認があった場合のみ行われます。投資運用会社が現在採用する主要なファンド管理事務方針
           は、以下を含みます。
           １．取引承認前に、関連するサブ・ファンドの投資制限および投資マンデートの確認を含む取引
             前のコンプライアンスチェックを行うこと
           ２．注文の最良執行および注文の公正な配分を確保するために、実行される取引のモニタリング
             を行うこと
           ３．管理事務代行会社の正式な評価を考慮して社内評価の日々の調整を行うこと
           ４．投資運用会社の営業部門と事務管理部門双方の授権者による承認がある場合のみブローカー
             に対する支払を行うこと
           ５．第三者支払を行わないこと
           ６．適切な計算書および記録を維持すること
         (b）取引の実行

           　取引は、指定された免許を有するファンド・マネージャーにより、ブルームバーグのＡＩＭシ
           ステムに注文をインポートすることによって始められます。セントラル・ディーラーに送信する
           前に、インポートされた取引の取引前のコンプライアンスチェックをブルームバーグのＡＩＭシ
           ステムで実施します。かかる取引が取引前のコンプライアンスチェックに合格した後、セントラ
           ル・ディーラーは、注文の実行および取引状況のモニタリングのために、ブルームバーグのシス
           テムを通じて当該注文を承認されたブローカーに送信します。業務担当社員は、実行後、その他
           のすべての業務上および決済上の事項について追跡調査を行います。
         (c）モニタリング

           　投資運用会社は、３段階のレベルでモニタリングを行います。取引前のコンプライアンス
           チェック、最良執行、注文の公正な配分および日々の突合等の日々のモニタリングは、リスク管
           理担当社員および業務担当社員により行われます。（２名で構成される）コンプライアンス担当
           社員は、取引の実行、資金運用および規制遵守に関する継続的なコンプライアンスのモニタリン
           グを行います。コンプライアンス違反の問題があった場合、コンプライアンス担当社員は、投資
           運用会社のコンプライアンスおよびモニタリングを監督する上級経営陣に直接報告します。
         (d）リスク管理、投資運用評価および法務管理

           　投資運用会社のリスクモニタリングおよびリスク管理は、持株会社のリスク管理部門により行
           われます。投資運用会社を監督するリスク・マネージャーは持株会社のリスク管理部長に直接報
           告し、ファンド・マネージャーへの報告過程はありません。リスク管理部門は、投資運用会社の
           日々の事業活動から生じるリスクのあらゆる側面の分析、測定、モニタリングおよび管理につい
           て責任を負います。
           　リスク管理部門の職務は、以下の側面に分類できます。
            －　リスクおよびコンプライアンス委員会の定期的な会議に参加すること
            －　投資委員会の定期的な会議に参加すること。
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            －　ブルームバーグ・コンプライアンス・マネージャーにおけるコンプライアンスおよび／ま
              たは内部ガイドラインを確立すること
            －　監視リスト／制限リストを維持すること
            －　リスクの報告
            －　ポートフォリオの見直し
            －　リスク事故の処理
           　ファンドのパフォーマンスおよびリスクは、投資委員会の会議で毎月検討されます。投資運用
           会社の持株会社の法務およびコンプライアンス部は、外部弁護士とともに、投資運用会社の法務
           を支援するものとします。
           　なお、この情報は2020年１月末日現在のものであり、随時変更されます。
       （４）【分配方針】

         　管理会社は、サブ・ファンドの受領済みまたは受領予定の純収益ならびに実現および未実現キャ
         ピタルゲインに基づく額の受益者に対する月次分配を行うことを目指します。サブ・ファンドの投
         資ポートフォリオ予定平均配当収入ならびに予定手数料および費用については、管理会社は、月次
         の分配を安定して行うために、サブ・ファンドの収益および資本から分配金の支払いを決定するこ
         とがあります。分配金は、各月の最終ファンド営業日に登録されている受益者に対し、毎月10日
         （該当日がファンド営業日でない場合には翌営業日）から５営業日以内に支払われます。
         　上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
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       （５）【投資制限】
         　投資運用会社は、サブ・ファンドのために、以下の投資を行うことはできません。
         (a）投資運用会社が自ら当事者として、管理会社、または投資運用会社の取締役もしくは管理会社
            の取締役と取引すること。
         (b）受益者の利益を損なうか、またはサブ・ファンドの資産の適切な運用に違反する取引（受益者
            ではなく管理会社、投資運用会社もしくは第三者の利益を図る取引を含みますが、これらに限
            りません。）を行うこと。
         (c）当該取得の結果、投資運用会社または管理会社が運用する複数のミューチュアル・ファンド全
            部が保有する投資法人ではない１つの会社の議決権付株式総数が当該会社の発行済議決権付株
            式総数の50％を超える場合に、当該会社の株式を取得すること。
         (d）当該取得の結果、サブ・ファンドの保有する１つの会社の株式総数が当該会社の発行済株式総
            数の10％を超える場合に、当該会社の株式を取得すること。
         (e）空売りを行った有価証券の時価総額が純資産総額を超える場合に、空売りを行うこと。
         　投資運用会社は、当該取得の結果、サブ・ファンドに保有される取引所に上場されていないかま
         たは容易に換金できないような投資対象全部の総額が、当該取得直後に、純資産総額の15％を超え
         る場合には、サブ・ファンドの勘定で取得された投資対象の価格付けの透明性を確保するのに必要
         な措置を取ります。
         　上記に加え、管理会社および投資運用会社は、サブ・ファンドに関して下記の投資制限を遵守し
             （注）
         ます。
         （注）下記の投資制限(a)～(d)については、2019年10月１日より適用されています。
         (a）一つの発行体の株式または投資信託受益証券を、その価値（以下「株式等エクスポージャー」
            といいます。）が純資産総額の10％を超えて保有することはできません（当該株式等エクス
            ポージャーは、日本証券業協会のガイダンスに従い計算されます。）。
         (b）一つの取引相手方とのデリバティブのポジションまたはデリバティブ取引の原資産である発行
            体についてのデリバティブのポジションから生じるネット・エクスポージャー（以下「デリバ
            ティブ等エクスポージャー」といいます。）が純資産総額の10％を超えて、デリバティブのポ
            ジションを保有することはできません（当該デリバティブ等エクスポージャーは、日本証券業
            協会のガイダンスに従い計算されます。）。
         (c）一つの主体により発行され、組成されまたは引き受けられた、（ⅰ）有価証券（上記（a）に掲
            げる株式または投資信託受益証券を除きます。）、（ⅱ）金銭債権（上記（b）に掲げるデリバ
            ティブを除きます。）および（ⅲ）匿名組合出資持分を、その価値（以下「債券等エクスポー
            ジャー」といいます。）が純資産総額の10％を超えて保有することはできません（当該債券等
            エクスポージャーは、日本証券業協会のガイダンスに従い計算されます。）。（注：担保付取
            引の場合は、担保評価額が控除され、当該主体に対する債務がある場合は、債務額が控除され
            ます。）
         (d）一つの主体に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポージャーおよびデリバティブ等
            エクスポージャーについて、総額で純資産総額の20％を超えてポジションを有することはでき
            ません。
         　投資運用会社は、上記投資制限および以下で言及される借入制限の遵守について、関係する投資
         または借入れが行われた時点における直近の利用できる純資産総額に照らして監視します。
         借入制限

         　管理会社は、サブ・ファンドのために、サブ・ファンドの純資産総額の10％に達するまで借入れ
         を行うことができます。
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      ３【投資リスク】
       (1 ）リスク要因
        　ファンド証券への投資はリスクを伴います。ファンドに関連する主要なリスクは以下の通りです。
        　投資家は、ファンド証券の価値が上下する場合があることにつき留意すべきです。サブ・ファンド
        への投資は大きなリスクを伴います。潜在的な損失を最小限に抑えるよう企図された戦略を実施する
        ことが管理会社の意図ですが、かかる戦略が実施されるという保証、または当該戦略が実施された場
        合はそれが成功するという保証はありません。ファンド証券の流通市場が形成される可能性は低く、
        従って、受益者は、買戻しという手段によってのみファンド証券の処分を行うことができます。投資
        家がサブ・ファンドへの投資の大部分または全部を喪失する可能性があります。その結果として、各
        投資家は、サブ・ファンドへの投資リスクを負うことができるか否かにつき慎重に考慮すべきです。
        以下のリスク要因についての記載は、サブ・ファンドへの投資に伴うリスクを完全に説明するもので
        はありません。
        価格変動リスク

        　ある期間、特に短期において、サブ・ファンドの投資ポートフォリオが、元本成長により値上がり
        を達成するという保証はありません。
        　投資予定者は、ファンド証券の価格が上下する場合があることにつき留意する必要があります。
        借入れ

        　管理会社は、サブ・ファンドの勘定のために投資を行うことを目的として、借入れを行うことがで
        きます。借入れの利用は特別なリスクをもたらし、サブ・ファンドの投資リスクを大幅に高める可能
        性があります。借入れは、より大きな収益とトータル・リターンの機会をもたらしますが、同時に、
        サブ・ファンドの資本リスクおよび金利コストに対するエクスポージャーを増加させます。借入れの
        利用によって行われた投資を通じて獲得した、関連する金利コストを超過するいかなる投資収益およ
        び投資利益も、他の場合に比べて、サブ・ファンドの純資産総額をより急速に増加させる可能性があ
        ります。逆に、関連する金利コストが当該収益および利息より大きい場合、サブ・ファンドの純資産
        総額は、他の場合に比べてより急速に減少することがあります。
        持分証券

        　サブ・ファンドは、持分証券への投資を行います。持分証券への投資に付随するリスクには、市場
        価格の変動、特定の発行体に悪影響を及ぼす事由、ならびに持分証券が支払権につきその他の社債
        （例えば債務証券）に劣後するという事実が含まれます。
        転換証券

        　サブ・ファンドは、転換証券への投資を行う場合があります。転換証券とは、特定期間内に、特定
        の価格または算式で、同一または別の発行体の一定口数の持分証券に転換するかまたはこれと交換す
        ることのできる債券、社債、約束手形、優先株式またはその他の証券をいいます。転換社債は、債券
        と株式の両方の性質を有します。サブ・ファンドが保有する転換証券につき償還が請求された場合、
        投資運用会社は、当該発行体による当該証券の償還を承認すること、または当該証券を裏付けとする
        持分証券に転換することを要求され、かかる持分投資が元本成長の投資目的に一致すると管理会社が
        判断する限り、当該持分証券を保有するものとします。
        決済リスク

        　サブ・ファンドは、サブ・ファンドの投資対象であるロー・ストライク・プライス・オプションま
        たはエクイティ・リンク債の発行体および投資運用会社がサブ・ファンドの勘定で取引を行うその他
        の者の信用リスクおよび決済不履行のリスクにさらされます。
        デリバティブ

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        　投資運用会社は、先物、オプション、先渡取引、スワップおよびその他のデリバティブを含む様々
        なデリバティブ商品を利用することができます。これらの商品は不安定で投機的なことがあります。
        一 定のポジションは、市場価値の大きくかつ急激な変動にさらされる可能性があり、その結果、利益
        および損失の額に変動をもたらします。このような商品のポジションを建てるために通常必要な低い
        当初証拠金の入金は、高いレバレッジを可能にします。その結果、商品の種類に応じて、比較的小さ
        な契約価格の変動が、当初証拠金として実際に差し入れた資金の量に比して高い利益または損失をも
        たらすことがあり、また、入金されたいかなる証拠金も超過する数量化不可能な更なる損失をもたら
        すことがあります。また、日々の価格変動上限および取引所の投機的ポジション制限は、ポジション
        の迅速な清算を阻む可能性があり、その結果、大きな損失をもたらす可能性があります。店頭契約に
        おける取引は、オープン・ポジションを清算するための為替市場が存在しないことから、更なるリス
        クを伴うことがあります。既存ポジションの清算、ポジションの価値算定またはリスクエクスポー
        ジャー評価ができないことがあります。相手方が純資産価値の一定の減少、不正確な担保コールまた
        は担保の回復の遅れに基づいて取引を終了することができる中断条項のような契約上の非相互性と非
        効率性もまた、リスクを高めることがあります。
        ロー・ストライク・プライス・オプション／エクイティ・リンク債への投資

        　本オプション／エクイティ・リンク債への投資は、他の特定のオプション投資には伴わない重大な
        リスク（特に裏付株式の市場価格の変動、人民元と米ドルの為替レートの変動、および予測が困難で
        ありかつ発行体の支配を超えるその他の事象を含みます。）を伴います。ただし、以下のリスク要因
        は、本オプション／エクイティ・リンク債への投資に伴う可能性のあるすべてのリスクを開示してい
        るわけではなく、本書の日付以降、追加のリスクが発生する可能性もあります。
         ●　当初の投資に対する収益は、ゼロまたはマイナスになる可能性もあります。

           　サブ・ファンドに対する収益は、本オプション／エクイティ・リンク債の存続期間中の裏付株
           式のパフォーマンスおよび為替レート（人民元と米ドルの間の為替レート）を基準とするため、
           サブ・ファンドはその当初投資金額の全額を失う可能性もあります。サブ・ファンドの投資期間
           中に為替レートに変動がなく、かつ裏付株式が無価値になった場合は、サブ・ファンドは、その
           投資金額の全額を失う可能性があります。サブ・ファンドの投資期間中に裏付株式の価格に変動
           がなく、かつ人民元が無価値になった場合は、サブ・ファンドは、その投資金額の全額を失う可
           能性があります。
         ●　期限前行使および評価

           　投資運用会社により本オプション／エクイティ・リンク債の行使が行われた場合、現金決済金
           額は、行使通知の交付後、特定の期間の間に決定されます。かかる期間中、裏付株式の価格およ
           び為替レートが変動する可能性があります。かかる変動により、サブ・ファンドは、本オプショ
           ン／エクイティ・リンク債の行使時に受け取ることを予想していた金額よりも多いまたは少ない
           現金決済金額を受取る可能性があります。
         ●　繰上償還

           　本オプション／エクイティ・リンク債の発行体は、本オプション／エクイティ・リンク債の繰
           上償還を行う権利を有するため、かかる場合、サブ・ファンドは、予想より早く投資を終了する
           ことを余儀なくされる可能性があります。
         ●　配当の受領についての制限

           　サブ・ファンドは、本オプション／エクイティ・リンク債の保有を通じて裏付株式の発行会社
           の配当に参加することができますが、かかる配当金額は、特定の割合に制限されています。現金
           配当については、特定の割合が、特定の本オプション／エクイティ・リンク債が発行されたとき
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           に設定されます。従って、現金配当の場合は、サブ・ファンドは、裏付株式について宣言された
           現金配当金額をかかる特定の割合を超えて受領することはありません。
           　一定の場合には、サブ・ファンドは本オプション／エクイティ・リンク債の商品要項に規定さ
           れるところにより、裏付株式について宣言された配当を全く受けられなくなります。
         ●　サブ・ファンドは、裏付株式または裏付株式の発行会社に関するいかなる権利も有しません。

           　サブ・ファンドは、本オプション／エクイティ・リンク債の保有者として、裏付株式に関する
           一切の権利（裏付株式に関する議決権、または配当もしくはその他の分配を受取る権利を含みま
           すがこれらに限定されません。）を有しません。本オプション／エクイティ・リンク債は、その
           発行体のみの債務を表象します。裏付株式の発行会社は、本オプション／エクイティ・リンク債
           の募集に関し一切関与しないものとし、また、本オプション／エクイティ・リンク債または本オ
           プション／エクイティ・リンク債保有者に関するいかなる債務も負わないものとします。
         ●　本オプション／エクイティ・リンク債の売買価額は、多くの要因の影響を受けます。

           　本オプション／エクイティ・リンク債の売買高は、本オプション／エクイティ・リンク債の需
           要と供給およびその他の要因の影響を受けるものとし、かかる要因の中には、発行体の財務状況
           および業績とは無関係のものもあります。かかる要因には以下が含まれます。
           ■　全般的経済状況および政治状況の影響を受ける裏付株式の市場価格、裏付株式の発行会社の
             財務状況および業績ならびに裏付株式の発行会社の属する業界全体の状況
           ■　裏付株式の配当利回り、および
           ■　人民元と米ドルとの為替レート
         ●　特定の事象の発生による調整

           　本オプション／エクイティ・リンク債の発行体は、本オプション／エクイティ・リンク債に関
           する条項に記載されている通り、本オプション／エクイティ・リンク債に関して支払われる金額
           に対し一定の調整を行うことがあります。特に、裏付株式の現金配当または株式配当の実際の受
           領を含むがこれらに限定されない事象の結果、発行体および／またはその関連会社および／また
           はヘッジ当事者が被ったまたは被ったはずである租税、源泉、減額その他の費用の額を反映すべ
           く調整されることがあります。
         ●　一般的条件の調整

           　本オプション／エクイティ・リンク債の発行体は、発行体またはそのヘッジ・プロバイダーに
           よるヘッジ取引に直接的または間接的に悪影響を及ぼす、または本オプション／エクイティ・リ
           ンク債の発行体またはそのヘッジ・プロバイダーによるヘッジ取引に関する費用を直接的または
           間接的に増額し得る政治的または財務的事象を含む事象が発生した場合、本オプション／エクイ
           ティ・リンク債の条件を調整するか、または本オプション／エクイティ・リンク債を消却するこ
           とができることを規定しています。従って、サブ・ファンドは、かかる事象の発生に関連するリ
           スクを負います。
        流通市場の不存在

        　ファンド証券の流通市場が形成される見込みはありません。従って、受益者は、買戻しという手段
        によってのみファンド証券の処分を行うことができます。買戻通知日から関係する買戻日までの期間
        においては、買戻通知を行う受益者のファンド証券に帰属する純資産総額の一部が下落するリスク
        は、買戻しを請求する受益者が負います。
        買戻しの効果の可能性

        　受益者がファンド証券につき相当の買戻しを行う場合、投資運用会社は、当該買戻しに必要となる
        資金に充てるために現金を調達する目的で、また、少額の資本金ベースを適切に反映する市場マー
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        ケット・ポジションを達成する目的で、望ましい条件よりも迅速に投資を清算する必要に迫られる可
        能性があります。
        投資ポートフォリオの流動性

        　サブ・ファンドは、相対的に流動性を欠く証券への投資を行うことがあります。流動性は、投資運
        用会社の適時に投資対象を売却する能力に左右されます。相対的に流動性を欠く証券の市場は、より
        流動性の高い証券の市場よりもボラティリティを増大させる傾向があります。また、相対的に流動性
        を欠く証券への投資は、投資運用会社が、自らが望む価格および時期に投資対象を処分することが制
        限される場合があります。流動性不足のリスクはまた、証券が店頭市場で取引される場合にも生じま
        す。かかる取引の規制された市場は存在せず、買呼値および売呼値は、かかる取引のディーラーに
        よってのみ設定されます。
        外国為替市場

        　サブ・ファンドは、香港ドル、米ドルまたは中国元の通貨建ての証券への投資を行います。しかし
        ながら、サブ・ファンドは円建てです。サブ・ファンドの裏付けとなる保有資産の価値は、円相場な
        らびに様々な現地の市場および通貨における当該資産の価格変動によって変動します。従って、当該
        資産が表示されるその他の通貨と比べて円の価値が上昇した場合、現地市場における当該資産の価格
        につき、上昇に伴う効果を低減し、低下に伴う効果を増幅します。これに対して、円の価値が低下し
        た場合、円建て以外の資産の価格につき、上昇に伴う効果を増幅し、低下に伴う効果を低減するとい
        う逆の効果を有します。
        小型株

        　サブ・ファンドは、店頭市場で証券が取引される安定性の低い中小企業への多額の投資を行う場合
        があります。かかる「第二次」証券は、多くの場合、知名度の高い大手企業の証券よりもはるかに高
        いリスクを伴います。
        政府、経済、社会等に関する検討事項

        　サブ・ファンドの基礎となる資産の純資産総額および流動性は為替レート、為替管理、金利、政府
        方針および税制の変更（中国関連企業への投資により生ずる、所得および収益に関連する税を含みま
        す）、社会、政治および経済の不安定化または中国における、または中国に影響を与えるその他の出
        来事の影響を受けます。
        市場変動の可能性

        　中国の株式市場は最近、著しい価格変動に見舞われており、こうした変動が将来起こらないという
        保証はありません。
        企業の情報開示、会計および規制基準

        　一部の中国関連企業の情報開示は国際基準に比べて厳格ではなく、企業に関する公開情報も多くあ
        りません。また中国関連企業に適用される会計基準は米国やヨーロッパの企業に適用される会計基準
        とは大きく異なります。
        源泉徴収税に関するリスク

        　投資者は、ある市場におけるサブ・ファンドの投資対象の売却代金または当該投資対象に関する分
        配、配当あるいはその他の支払の受領は、当該市場当局により課される税金、納付金、義務またはそ
        の他の料金あるいは手数料（源泉課税を含みます。）が課されることに留意する必要があります。
        　米国外国口座税務コンプライアンス法（以下「ＦＡＴＣＡ」といいます。）は、通常30％の源泉徴
        収税を米国を源泉とするまたはその他の支払に課しています。サブ・ファンドが、関連する要求また
        は義務についてＦＡＴＣＡを遵守することができなかった場合、サブ・ファンドにはサブ・ファンド
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        が受領する支払に対して源泉徴収税が課され、これにより純資産総額は減少し、受益証券の価値は悪
        影響を受けます。ＦＡＴＣＡ源泉徴収税の賦課を避けるために、受託会社がサブ・ファンドに課され
        た あらゆる義務を履行すべく試みても、サブ・ファンドがかかる義務を履行できる保証はありませ
        ん。受託会社は関連する源泉徴収税を、源泉徴収税が課されることになった投資者に負担させること
        ができないことがあります。ＦＡＴＣＡの遵守から生じる管理費用は、サブ・ファンドの運用費用の
        増加となることもあります。
        保管および取引相手先のリスク

        　中華人民共和国の法律は、現在、適格海外機関投資家に対する中国証券監督管理委員会による割当
        てを通じてＡ株式に対する海外の投資を規制しています。サブ・ファンドは適格海外投資家ではな
        く、そのため中華人民共和国外で設立された国際的な証券会社によって発行された債務証券またはデ
        リバティブ取引による一つまたは複数の方法を通じてＡ株式に投資を行います。
        　すべてのサブ・ファンドの間接的なＡ株式の保有は当該海外適格機関投資家の名前で登録され、中
        華人民共和国内の副保管銀行の口座に保有されます。従って、かかる保有は、受託会社が直接保有す
        るのと同様には保護されません。結果的に、サブ・ファンドは当該海外適格機関投資家および中華人
        民共和国内の副保管銀行の債務不履行および支払不能のリスクにさらされます。
       (2 ）リスクの管理体制

        　投資運用会社のリスク管理チームは、同社の他のチームから独立しています。リスク管理チームは
        主に市場リスクおよび流動性リスクを監視する責任を負い、定期的に上級経営陣および投資チームに
        対し、リスクに関する情報を提供します。また、上記のファンドのリスク要因について監視する責任
        を負います。
        　リスク管理チームは、ブルームバーグ・システム（Bloomberg                                   system）を用いて毎月リスク・レ
        ポートを作成します。
        　通常、リスク管理チームは、単一発行体の制限、取引額の制限、金融派生商品の制限を設けていま
        す。
        　サブ・ファンドの投資ガイドラインおよび投資制限は、日々業務担当チームにより監視されていま
        す。
        　コンプライアンスおよびリスク管理委員会は、投資運用会社のリスク管理体制を監督します。上級
        経営陣が議長を務め、委員会のメンバーにはコンプライアンス部、リスク管理部、業務部、システ
        ム・サポート部が含まれます。市場リスクおよび流動性リスクのほか、業務リスクの問題点について
        も検討されます。
        　管理会社は、投資運用会社と密に連絡を取り、上記のリスクの現実化の可能性の程度等を常に正確
        に把握できるように努めます。
        　サブ・ファンドはデリバティブ取引等を行っていません。
       (3 ）リスクに関する参考情報

       サブ・ファンドの課税前分配金再投資換算                             サブ・ファンドと代表的な資産クラスとの
       １口当たり純資産価格・年間騰落率の推移                                    年間騰落率の比較
     2015年２月～2020年１月の５年間におけるサ                             このグラフは、サブ・ファンドと代表的な資産
     ブ・ファンドの課税前分配金再投資換算１口当                             クラスを定量的に比較できるように作成したも
     たり純資産価格（各月末時点）と、年間騰落率                             ので、左のグラフと同じ期間における年間騰落
     （各月末時点）の推移を示したものです。                             率（各月末時点）の平均と振れ幅を、サブ・
                                  ファンドと代表的な資産クラスとの間で比較し
                                  たものです。
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     ※課税前分配金再投資換算１口当たり純資産価格は、税引前の分配金を分配時にサブ・ファンドへ再投資し






      たとみなして算出したものです。
     ※サブ・ファンドの年間騰落率（各月末時点）は、各月末とその１年前における課税前分配金再投資換算１
      口当たり純資産価格を対比して、その騰落率を算出したものです。
     ※代表的な資産クラスの年間騰落率（各月末時点）は、各月末とその１年前における下記の指数の値を対比
      して、その騰落率を算出したものです。
     ※サブ・ファンドと代表的な資産クラスとの年間騰落率の比較は、上記の５年間の各月末時点における年間
      騰落率を用いて、それらの平均・最大・最小をグラフにして比較したものです。
     ※サブ・ファンドの課税前分配金再投資換算１口当たり純資産価格および年間騰落率は、実際の１口当たり
      純資産価格およびそれに基づいて計算した年間騰落率とは異なる場合があります。
     ※サブ・ファンドは代表的な資産クラスの全てに投資するものではありません。
     ○各資産クラスの指数
     日本株…ＴＯＰＩＸ（配当込み）
     先進国株…ＦＴＳＥ先進国株価指数（除く日本、円ベース）
     新興国株…Ｓ＆Ｐ          新興国総合指数
     日本国債…ＢＢＧバークレイズＥ１年超日本国債指数
     先進国債…ＦＴＳＥ世界国債指数（除く日本、円ベース）
     新興国債…ＦＴＳＥ新興国市場国債指数（円ベース）
     （注）Ｓ＆Ｐ        新興国総合指数は、Bloomberg                 L.P.が円換算しています。
        　ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は、株式会社東京証券取引所（以下「㈱東京証券取引所」といいま

        す。）の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用など同指数に関するすべての権利は、㈱
        東京証券取引所が有しています。なお、サブ・ファンドは、㈱東京証券取引所により提供、保証また
        は販売されるものではなく、㈱東京証券取引所は、サブ・ファンドの発行または売買に起因するいか
        なる損害に対しても、責任を有しません。
        　ＦＴＳＥ先進国株価指数（除く日本、円ベース）、ＦＴＳＥ世界国債指数（除く日本、円ベース）
        およびＦＴＳＥ新興国市場国債指数（円ベース）に関するすべての権利は、London                                             Stock    Exchange
        Group    plcまたはそのいずれかのグループ企業に帰属します。各指数は、FTSE                                       International
        Limited、FTSE        Fixed    Income    LLCまたはそれらの関連会社等によって計算されています。London
        Stock    Exchange     Group    plcおよびそのグループ企業は、指数の使用、依存または誤謬から生じるいか
        なる負債について、何人に対しても一切の責任を負いません。
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      ４【手数料等及び税金】
       （１）【申込手数料】
        ａ．海外における申込手数料
         　ファンド証券１口当たりの発行価格に、発行価格の３％を超えない額の申込手数料
        ｂ．日本における申込手数料
         　申込手数料は、購入時の商品および関連する投資環境の説明および情報提供等、ならびに購入に
         関する事務コストの対価として収受されるものです。
         　申込手数料は、以下のとおりです。
                   申込口数                         申込手数料
                  １万口未満                申込金額の3.30％（税抜3.00％、税0.30％）

               １万口以上５万口未満                   申込金額の2.75％（税抜2.50％、税0.25％）

                  ５万口以上                申込金額の2.20％（税抜2.00％、税0.20％）

       （２）【買戻し手数料】

        　該当ありません。
       （３）【管理報酬等】

        管理報酬
        　管理会社は、サブ・ファンドから、各評価日に計算される実績報酬（以下に定義されます。）控除
        前の純資産総額に対し年率0.1％の割合で算出される額の管理報酬の支払いをうけます。この報酬は、
        各評価日に発生し、毎月後払いで支払われます。
        　管理報酬は、サブ・ファンド資産の管理・運用業務の対価として管理会社に支払われます。
        　2019年９月末日に終了した会計年度中の管理報酬は307,005円でした。
        受託報酬
        　受託会社は、サブ・ファンドの資産から、純資産総額に対し年率0.125％の報酬（ただし、この報酬
        は、毎年最低でも102,000米ドル（2019年９月30日までは、毎年最低でも20,000米ドル）支払われま
        す。）を受領する権利を有します。この報酬は、各評価日に発生し、実績報酬（以下に定義されま
        す。）控除前に計算されます。受託報酬は毎月後払いで支払われます。受託報酬は、サブ・ファンド
        の受託業務の対価として受託会社に支払われます。
        　さらに、受託会社は、評価手数料および取引手数料ならびにサブ・ファンドの年次財務書類の作成
        に関する報酬の支払いをうけます。また、年間2,500米ドルを超えない額の固定額の登録事務代行報酬
        が比例計算により毎月後払いで支払われます。受託会社は登録事務業務に関して、ファンド証券販
        売・買戻しおよび分配の手続きに関する手数料の支払いを受ける権利を有します。これらの受託報酬
        は、サブ・ファンドの信託財産より支払われます。
        　上述の受託報酬から管理事務代行会社の報酬が、支払われます。管理事務代行会社への報酬は、管
        理事務代行業務の対価として支払われます。
        　受託会社および管理事務代行会社は、以下の場合を含むがこれらに限定されない状況において、受
        託会社および管理会社の間または受託会社、管理事務代行会社および管理会社の間（場合によりま
        す。）で合意した額の追加報酬を受領する権利を有します。
        ・　受託会社または管理事務代行会社による追加業務が必要となった場合
        ・　英文目論見書、英文目論見書別紙１または信託証書の修正
        ・　ファンドまたはサブ・ファンドの他の業務提供者のインフラ変更に伴い、受託会社または管理事
           務代行会社のインフラに変更が必要となった場合
        ・　ファンドまたはサブ・ファンドのストラクチャーの変更に伴い、受託会社または管理事務代行会
           社の書類または業務に変更が必要となった場合
        ・　ファンドまたはサブ・ファンドの終了
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        　受託会社および管理事務代行会社の適正な立替費用はすべてサブ・ファンドが負担します。当該立
        替費用には、関連銀行取引維持管理費、銀行間振替費ならびに関連する通話料、郵送料、宅配料、
        ファ  クシミリ送受信料および印刷費を含みますが、これらに限定されません。
        　保管会社は、保管会社および受託会社の間で合意した料率等でサブ・ファンドの資産から報酬の支
        払いを受けます。保管報酬は、サブ・ファンドの資産の保管業務の対価として、受託会社を通じて保
        管会社に支払われます。
        　保管会社は、以下の場合を含むがこれらに限定されない状況において、受託会社および保管会社の
        間で合意した額の追加報酬を受領する権利を有します。
        ・　保管会社による追加業務が必要となった場合
        ・　英文目論見書、英文目論見書別紙１または信託証書の修正
        ・　ファンドまたはサブ・ファンドの他の業務提供者のインフラ変更に伴い、保管会社のインフラに
           変更が必要となった場合
        ・　ファンドまたはサブ・ファンドのストラクチャーの変更に伴い、保管会社の書類または業務に変
           更が必要となった場合
        ・　ファンドまたはサブ・ファンドの終了
        　副保管会社の任命に関する費用・経費、当該副保管会社が負担する経費ならびに、保管会社の適正
        なすべての経費は、すべてサブ・ファンドが負担します。
        　当該立替費用には、関連銀行取引維持管理費、銀行間振替費ならびに関連する通話料、郵送料、宅
        配料、ファクシミリ送受信料および印刷費を含みますが、これらに限定されません。
        　2019年９月末日に終了した会計年度中の受託報酬（管理事務代行報酬を含みます。）は2,197,832
        円、評価手数料・取引手数料および登録事務代行報酬は1,733,672円、保管報酬は155,933円でした。
        投資運用報酬
        　投資運用会社は、サブ・ファンドの資産から各評価日において計算されかつ発生し、毎月後払いさ
        れるサブ・ファンドの実績報酬控除前の純資産総額の年率0.3％に相当する報酬を受領する権利を有し
        ます。また、投資運用会社は、各評価日に計算されかつ発生し、各暦四半期の最終評価日にサブ・
        ファンドの資産から後払いされる実績報酬（「実績報酬」）を受領する権利を有します。受益証券１
        口当たりの実績報酬は、ハイ・ウォーターマークを超える純資産価格（発生済み実績報酬（もしあれ
        ば）控除前）の増加額の10％に相当する金額となります。ハイ・ウォーターマークは、(ⅰ）10,000円
        の当初発行価格、または(ⅱ）各受益証券について支払い済みの分配額を調整した上で支払われる実績
        報酬に関する前四半期の最終評価日現在で最も高い純資産価格のいずれか高い方とします。
        　発行価格および買戻価格を決定する目的で、実績報酬は以下のとおり各評価日に計算され、かつ発
        生します。
        受益証券１口当たりの実績報酬＝（発生済み実績報酬控除前の受益証券の純資産価格－ハイ・ウォー

                          ターマーク）×10％
        　いずれかの評価日における受益証券の申込価格および買戻価格を計算する目的上、当該評価日にお

        ける実績報酬は発生しますが、実績報酬を決定するための各暦四半期末における受益証券の純資産価
        格の計算においては、かかる発生は無視されるものとします。
        　投資運用報酬は、サブ・ファンド資産の運用業務の対価として投資運用会社に支払われます。
        　2019年９月末日に終了した会計年度中の投資運用報酬は921,015円でした。
        代行協会員報酬
        　代行協会員は、サブ・ファンドから、純資産総額（実績報酬控除前）に対し年率0.1％の割合で各評
        価日に算出される額の代行協会員報酬の支払いをうけます。代行協会員報酬は、各評価日に発生し、
        毎月後払いで支払われます。代行協会員報酬は、サブ・ファンドの信託財産から支払われます。
        　代行協会員報酬は、純資産価格の公表を行い、また、目論見書、運用報告書を販売取扱会社に送付
        する等の業務の対価として代行協会員に支払われます。
        　2019年９月末日に終了した会計年度中の代行協会員報酬は307,005円でした。
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        販売報酬
        　販売会社は、サブ・ファンドから、純資産総額（実績報酬控除前）に対し年率0.4％の割合で各評価
        日に算出される額の販売報酬の支払いをうけます。販売報酬は、各評価日に発生し、毎月後払いで支
        払われます。販売報酬は、サブ・ファンドの信託財産から支払われます。
        　販売報酬は、口座内でのサブ・ファンドの事務手続き、運用報告書等各種書類の送付、購入後の情
        報提供等の対価として販売会社に支払われます。
        　2019年９月末日に終了した会計年度中の販売報酬は1,228,003円でした。
       （４）【その他の手数料等】

        マネー・ロンダリング・コンプライアンス・オフィサーおよびレポーティング・オフィサーの報酬
        　マネー・ロンダリング・コンプライアンス・オフィサー、マネー・ロンダリング・レポーティン
        グ・オフィサーおよびデュプティ・マネー・ロンダリング・レポーティング・オフィサーは、本ファ
        ンドの信託財産から年間報酬を受領する権利を有します。
        創立費および募集費用
        　サブ・ファンドに係る創立費ならびに発行および募集に係る費用（合計11,697,114円）は、ファン
        ド証券の発行手取金から支払われ、１年で償却されました。
        運営費用
        　さらに、受託会社は、下記に掲げたものを含むサブ・ファンド自身の直接の運営費用をサブ・ファ
        ンドの信託財産から支払います。
        －　サブ・ファンドの資産および収益に課されるすべての公租公課
        －　サブ・ファンドの組入証券に関して取引上支払うべき通常の銀行取引手数料（かかる手数料は取
           得価額に含まれ、また売却価額からは差し引かれます。）
        －　券面印刷費、信託証書およびサブ・ファンドに関するその他一切の書類（サブ・ファンドまたは
           ファンド証券の募集に関し管轄権を有する当局（各国の証券業協会を含みます。）に提出すべき
           または日本の投資家に配布すべき有価証券届出書および目論見書を含みます。）を作成し、提出
           し、印刷する費用
        －　上述の当局の所管する適用法令のもとで要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告
           書または書類を、受益者および実質上の受益者の利益のために必要とされる言語で作成しかつ配
           布する費用
        －　受益者および実質上の受益者に対する通知・公告の作成費用および交付費用
        －　合理的な額の弁護士費用、監査費用および会計士費用
        －　サブ・ファンドのマーケティング費用（広告費用を含みます。）
        　2019年９月末日に終了した会計年度中のその他の費用は13,639,074円でした。
        　ファンドの受託会社としてのＨＳＢＣトラスティー（ケイマン）リミテッドの退任、ファンドの新

        受託会社としてのＧ.Ａ.Ｓ.（ケイマン）リミテッドの任命および管理事務代行会社および保管会社の
        任命に係る費用は、ファンドの関係する３サブ・ファンドについて合計50,669米ドルと3,038,038円で
        した。かかる費用は、各サブ・ファンドにおいてすべて償却されました。本サブ・ファンドについて
        は、かかる費用として2014年９月末日に終了した会計年度中に3,038,038円が支払われました。
        　投資運用会社およびその関係者も、サブ・ファンドのためにブローカーやディーラーに取引の指示
        をした対価として、かかるブローカーやディーラーから現金およびその他のリベートを保有すること
        はありません。ただし、財・サービス（ソフトコミッション）がかかるサブ・ファンドの受益者に
        とって明らかな利益であり、取引の実行が最良の実行基準に合致し、仲介手数料率が保管機関のフル
        サービスの仲介手数料率を超えない場合、かかる財・サービスを保有することはできます。ブロー
        カーやディーラーから受け取ったかかる現金手数料またはリベートは当該サブ・ファンドの負担とな
        ります。
        　投資運用会社および／またはその関係当事者は、投資運用会社および／またはその関係当事者が以
        下のような内容の取決めを行う他社の代理人により、またはこれを通じて、取引を実施する権利を留
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        保します。このような取決めとは、これに基づき、当該他者が随時投資運用会社および／またはその
        関係当事者に対して財・サービスまたはその他の便益（リサーチおよび助言サービス、特殊なソフト
        ウェ  アまたはリサーチ・サービス関連のコンピューター・ハードウェアおよび業績指標など）を提供
        するような取決めをいいます。ただし、その提供が当該サブ・ファンドに概して利益をもたらすこと
        が期待される性格のものであり、当該サブ・ファンドの業績の向上、または当該サブ・ファンドに対
        するサービスの提供において投資運用会社および／またはその関係当事者に貢献するが、直接的な支
        払いはなく、代わりに投資運用会社および／またはその関係当事者はかかる関係者と取引を行うこと
        を約束します。疑義を避けるために付言すると、かかる財・サービスは、交通費、宿泊、娯楽、一般
        的な管理上の財・サービス、一般的な事務設備または営業所、メンバーシップ／フィー、従業員の給
        与または直接的な現金の支払いを含みません。
       （５）【課税上の取扱い】

        (ⅰ）日本
         　本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなります。
         Ⅰ　本書の日付現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。た
           だし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります。
         Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
           (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            ます。
           (2）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
            式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
           (3）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日
            以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われます。
            　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできますが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を
            終了させることもできます。
            　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をい
            います。以下同じです。）の譲渡損失（繰越損失を含みます。）との損益通算が可能です。
           (4）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含みます。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける
            場合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
            きます。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます（2038年１月１日以後は15％の
            税率となります。）。
           (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含みます。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡
            損益に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038
            年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われます。受
            益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一ですが、確定申告
            不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
            　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能です。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能で
            す。
           (6）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同
            様の取扱いとなります。
           (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出されます。
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            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または
               登記上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン
               諸島税務当局により課税されることは一切ありません。
         Ⅲ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
            (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことがで
             きます。
            (2）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内
             公社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
            (3）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受
             けるファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月
             １日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われま
             す。
             　日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されますので原則として確定申告をすることに
             なりますが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終
             了させることもできます。
             　確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含みます。）
             との損益通算が可能です。
            (4）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本
             相当額との差益を含みます。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受
             ける場合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人
             等（所得税法別表第一に掲げる内国法人をいいます。以下同じです。）または金融機関等を
             除きます。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます（2038年１月１日以後は
             15％の税率となります。）。
            (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券
             に転換した場合を含みます。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の
             譲渡損益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいいます。以下同じで
             す。）に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）
             （2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国
             内で行われます。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と
             同一ですが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了しま
             す。
             　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との
             損益通算が可能です。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
             です。
            (6）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と
             同様の取扱いとなります。
            (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の
             場合、支払調書が税務署長に提出されます。
             （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所また
                 は登記上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイ
                 マン諸島税務当局により課税されることは一切ありません。
         Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがあります。
           　税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨します。
        (ⅱ）ケイマン諸島
         　ケイマン諸島の政府は、既存の法律に基づき、ファンド、サブ・ファンドまたはその受益者に対
         して所得税、法人税もしくはキャピタル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税または源泉徴収税を
         課しません。ケイマン諸島は、どの国ともファンドについての支払いに適用される二重課税条約の
         当事国ではありません。本書提出日現在、ケイマン諸島には為替管理は存在しません。
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         　ファンドは、ケイマン諸島内閣の総督から、ケイマン諸島の信託法第81条に基づき、ファンドの
         設定日から50年間、所得または資本資産、収益もしくは価格上昇に対して科される税金もしくは賦
         課 金、または遺産税もしくは相続税の性質を有する税金を課すために爾後制定されるいかなるケイ
         マン諸島の法律も、ファンドを構成する財産またはファンドに生じる利益に適用されないか、また
         はかかる財産または利益に関し受託会社または受益者に適用されないとの保証を受領しています。
         　ケイマン諸島において、受益証券の譲渡または買戻しに関して印紙税は課されません。
         ＜ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換＞
         　ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国との
         間で政府間協定に調印しました（以下「ＵＳ　ＩＧＡ」といいます。）。また、ケイマン諸島は、
         80か国を超える他の諸国とともに、金融口座情報の自動的交換に関するＯＥＣＤ基準－共通報告基
         準（以下「ＣＲＳ」といい、ＵＳ　ＩＧＡとあわせて「ＡＥＯＩ」といいます。）を実施するため
         の多国間協定に調印しました。
         　ＵＳ　ＩＧＡおよびＣＲＳの効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則が発行されました（以下
         「ＡＥＯＩ規則」と総称します。）。ＡＥＯＩ規則に基づき、ケイマン諸島税務情報局（以下「Ｔ
         ＩＡ」といいます。）は、ＵＳ　ＩＧＡおよびＣＲＳの適用に関する手引書を公表しています。
         　ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、ＡＥＯＩ規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび
         報告要件を遵守する義務を負います。ただし、一または複数のＡＥＯＩ制度に関して「非報告金融
         機関（関連するＡＥＯＩ規則に定義されます。）」となることを認める免除に依拠することができ
         る場合はこの限りではなく、この場合、かかる金融機関にはＣＲＳに基づく登録要件のみが適用さ
         れます。
         「報告金融機関」に該当するサブ・ファンド
         　ＡＥＯＩ規則により、「報告金融機関」に該当するサブ・ファンドについては、特に、(ⅰ）（Ｕ
         Ｓ　ＩＧＡに該当する場合のみ）グローバル仲介人識別番号（以下「ＧＩＩＮ」といいます。）を
         取得するために内国歳入庁（以下「ＩＲＳ」といいます。）に登録すること、(ⅱ）ＴＩＡに登録
         し、これにより報告金融機関としての自らの地位をＴＩＡに通知すること、(ⅲ）ＣＲＳに基づく義
         務を履行する方法を定めた方針および手続に関する文書を作成し、実行すること、(ⅳ）「報告対象
         口座」とみなされるか否かを確認するため、自らの口座のデュー・ディリジェンスを実施するこ
         と、および(ⅴ）かかる報告対象口座に関する情報をＴＩＡに報告することを義務付けられていま
         す。ＴＩＡは、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の財政当局（例えば、米国報告対象口座の
         場合はＩＲＳ）に対し、ＴＩＡに報告された情報を自動的に送信します。
         　報告金融機関であり、ＵＳ　ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則を遵守するサブ・ファンドは、米国
         外国口座税務コンプライアンス法（以下「米国ＦＡＴＣＡ」といいます。）のデュー・ディリジェ
         ンスおよび報告要件を充足するとみなされ、したがって米国ＦＡＴＣＡの要件を「みなし遵守」し
         ているとされ、米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税を課税されることはなく、また、非協力的口座を解約す
         る必要はありません。ケイマン諸島の報告金融機関は、米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税の課税を免除さ
         れるために、自らの米国ＦＡＴＣＡ上の地位に関し、米国の納税申告用紙に身元証明確認書類を添
         付して米国源泉徴収代理人に対して提供することが必要となる場合があります。米国ＦＡＴＣＡ源
         泉徴収税は、ＵＳ　ＩＧＡの条項に基づき、ファンドまたはサブ・ファンドへの支払に対して課さ
         れませんが、ファンドまたはサブ・ファンドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（Ｕ
         Ｓ　ＩＧＡに定義されます。）とみなされた場合には、この限りではありません。ＵＳ　ＩＧＡを
         実施するＡＥＯＩ規則の下では、ケイマン諸島金融機関は、米国ＦＡＴＣＡその他の口座保有者へ
         の支払に対して税金を源泉徴収する義務を負いません。
         「非報告金融機関」に該当するサブ・ファンド
         　ＡＥＯＩの各規則において利用可能な免除のうちの１つに依拠し、そのため各制度について「非
         報告金融機関」としての資格を有するサブ・ファンドについては、ＣＲＳに関連してＴＩＡに通知
         する義務がある(ⅰ）ＣＲＳの下での立場および区分（依拠している関連する免除を含みます。）な
         らびに(ⅱ）主たる連絡窓口として任命された個人の詳細および非報告金融機関に関する主たる連絡
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         窓口を変更する権限を有する第二の個人を除き、ＡＥＯＩ規則に基づくいかなる義務も有していま
         せん。
         総則
         　あらゆるサブ・ファンドへの投資ならびに／またはこれらへの投資の継続により、投資者は、当
         該サブ・ファンドに対する追加情報の提供が必要となる可能性があること、サブ・ファンドのＡＥ
         ＯＩ規則への遵守が投資者情報ならびに口座保有者および／または支配者の情報の開示につながる
         可能性があること、また、当該情報が海外の財政当局との間で交換される可能性があることを了解
         したとみなされるものとします。投資者が（結果にかかわらず）要求された情報を提供しない場
         合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者の強制買戻しまたは買戻しを含みますがこ
         れらに限られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置を求める権利を留保します。
         　ＴＩＡが公表した指針に従い、口座開設後90暦日以内に身元証明確認書類が取得できない場合、
         サブ・ファンドは投資者の口座を閉鎖しなければなりません。
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      ５【運用状況】
       （１）【投資状況】（資産別および地域別の投資状況）
                                               （2020年１月末日現在）
         資産の種類                国名           時価合計（円）             投資比率（％）
           株式               香港             225,375,269                 96.65

          現金・その他の資産（負債控除後）                              7,815,289                3.35

              総計（純資産総額）                        233,190,558                100.00

     （注）投資比率とは、サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。以下同様。
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       （２）【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                   （2020年１月末日現在）
                                    帳簿価額（円）※              時価（円）         投資
                               株数
             銘柄         国    業種                                  比率
                              （株）
                                    単価      合計      単価      合計     （％）
                        ソフト
        TENCENT    HLDGS   LTD  HKD
     １.                香港   ウェア・       4,100    3,162.78      12,967,385      5,232.97      21,455,187      9.20
                        サービス
        AIA  GROUP   LTD  HKD
     ２.                香港   保険      17,600     829.74     14,603,394      1,090.79      19,197,854      8.23
        CHINA   CONST   BANK   H SHS
     ３.                香港   銀行      224,000      79.32    17,767,746        83.48    18,698,407      8.02
        PING   AN  INSURANCE     H SHS
     ４.                香港   保険      15,000     650.82     9,762,373      1,244.41      18,666,139      8.00
        HKD
        ANHUI   CONCH   CEMENT    H
     ５.                香港   建設資材      18,500     452.87     8,378,061       702.87     13,003,165      5.58
        HKD
        CSPC   PHARMACEUTICAL
     ６.                香港   医薬品      52,000     186.20     9,682,338       242.71     12,620,864      5.41
        GROUP   LTD  HKD
        HSBC   HLDGS   PLC  HK  LINE
     ７.                香港   銀行      15,056     965.41     14,535,164       797.57     12,008,249      5.15
        CHINA   RESOURCES     LAND
     ８.                香港   不動産      24,000     418.59     10,046,189       458.76     11,010,286      4.72
        LTD  HKD
        MEITUN    DIANPING     CLASS   B
     ９.                香港   小売       6,800    1,537.88      10,457,556      1,393.12      9,473,224      4.06
        HKD
        INDUSTRIAL      AND  COMMER
     10.                香港   銀行      123,000      76.35     9,391,438       73.23     9,007,728      3.86
        BANK   OF  CHINA   H SHS
        SUNAC   CHINA   HLDGS   LTD
     11.                香港   不動産      16,000     491.57     7,865,150       533.12     8,529,886      3.66
        HKD
        GEELY   AUTOMOBILE      HLDGS
     12.                香港   自動車      48,000     233.95     11,229,429       175.93     8,444,587      3.62
        HKD
        COUNTRY    GARDEN    HOLDINGS
     13.                香港   不動産      60,000     133.99     8,039,557       139.73     8,383,980      3.60
        HKD
        SHENZHOU     INTL   GROUP   HKD
     14.                香港   アパレル       5,100    1,256.09      6,406,081      1,456.25      7,426,893      3.18
        SUNNY   OPTICAL
     15.                香港   電子装置       4,000    1,171.85      4,687,396      1,777.53      7,110,108      3.05
        TECHNOLOGY      HKD
        ANTA   SPORTS    PRODUCTS
     16.                香港   アパレル       7,000     314.90     2,204,305       956.10     6,692,733      2.87
        LTD  HKD
                        エネル
        CNOOC   LTD  HKD
     17.                香港         37,000     177.80     6,578,562       166.39     6,156,389      2.64
                        ギー
        KINGBOARD     LAMINATES
     18.                香港   電子装置      50,000     130.94     6,546,830       113.08     5,653,855      2.42
        HLDGS   LTD  HKD
        BANK   OF  CHINA   H SHS  HKD
     19.                香港   銀行      105,000      49.34     5,180,423       42.51     4,463,459      1.91
        HANG   SENG   BANK   HKD
     20.                香港   銀行       1,800    2,970.11      5,346,195      2,219.45      3,995,017      1.71
        TECHTRONIC      INDUSTRIES
     21.                香港   電気機器       4,500     740.80     3,333,580       883.15     3,974,183      1.70
        CO  HKD
        CHINA   SHENHUA    ENERGY    H
                        エネル
     22.                香港         20,000     239.65     4,793,077       192.76     3,855,284      1.65
                        ギー
        SHS
                        金融サー
        HONG   KONG   EXCHANGE     HKD
     23.                香港           800   3,901.47      3,121,179      3,630.81      2,904,650      1.25
                        ビス
        CHINA   LIFE   INS  H SHS  HK
     24.                香港   保険      10,000     259.22     2,592,199       264.31     2,643,142      1.13
        LINE
     （※注）帳簿価額は取得時における円換算レートを使用しています。
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        ②【投資不動産物件】
         　該当事項ありません（2020年１月末日現在）。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

         　該当事項ありません（2020年１月末日現在）。
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       （３）【運用実績】
        ①【純資産の推移】
         　2019年２月から2020年１月までの各月末ならびに各会計年度末の純資産の推移は次の通りです。
                            純資産総額（円）                  純資産価格（円）
          第５会計年度末

                              9,695,777,405                       6,312
         （2010年９月末日）
          第６会計年度末

                              1,761,182,729                       3,350
         （2011年９月末日）
          第７会計年度末

                              1,180,944,703                       3,653
         （2012年９月末日）
          第８会計年度末

                              1,177,560,547                       5,239
         （2013年９月末日）
          第９会計年度末

                               872,858,254                      5,666
         （2014年９月末日）
          第10会計年度末

                               669,954,243                      5,870
         （2015年９月末日）
          第11会計年度末

                               436,935,105                      4,304
         （2016年９月末日）
          第12会計年度末

                               516,681,640                      5,719
         （2017年９月末日）
          第13会計年度末

                               378,980,963                      5,210
         （2018年９月末日）
          第14会計年度末

                               248,803,217                      4,302
         （2019年９月末日）
          2019年２月末日                     314,054,417                      4,843

              ３月末日                 320,423,263                      4,954

              ４月末日                 325,797,345                      5,045

              ５月末日                 285,029,916                      4,451

              ６月末日                 297,641,313                      4,683

              ７月末日                 288,924,633                      4,580

              ８月末日                 255,918,937                      4,211

              ９月末日                 248,803,217                      4,302

              10月末日                 259,506,309                      4,483

              11月末日                 246,272,861                      4,414

              12月末日                 261,959,436                      4,697

          2020年１月末日                     233,190,558                      4,193

     （注）会計年度末および中間期末の財務諸表において表示されている数値は、管理報酬、受託報酬およびそ
        の他費用がその発生時に費やされるものとして作成されることがあり、また、金融資産評価勘定につ
        いて期末における公正価値を調整した数値が表示されることがあるため、募集目論見書に従って計算
        されている上記の純資産総額とは異なることがあります。
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     純資産総額および１口当たり純資産価格の推移
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        ②【分配の推移】
         　下記各会計年度および各月に支払った一口当り分配金は以下の通りです。
                           一口当り分配金（円）
           第５会計年度

         （2009年10月１日～                       1,800
          2010年９月末日）
           第６会計年度

         （2010年10月１日～                        860
          2011年９月末日）
           第７会計年度

         （2011年10月１日～                        360
          2012年９月末日）
           第８会計年度

         （2012年10月１日～                        360
          2013年９月末日）
           第９会計年度

         （2013年10月１日～                        360
          2014年９月末日）
           第10会計年度

         （2014年10月１日～                        360
          2015年９月末日）
           第11会計年度

         （2015年10月１日～                        360
          2016年９月末日）
           第12会計年度

         （2016年10月１日～                        360
          2017年９月末日）
           第13会計年度

         （2017年10月１日～                        360
          2018年９月末日）
           第14会計年度

         （2018年10月１日～                        360
          2019年９月末日）
          2019年２月14日                       30

          2019年３月13日                       30

          2019年４月12日                       30

          2019年５月15日                       30

          2019年６月12日                       30

          2019年７月12日                       30

          2019年８月15日                       30

          2019年９月12日                       30

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                           一口当り分配金（円）
          2019年10月15日                       30

          2019年11月13日                       30

          2019年12月12日                       30

          2020年１月15日                       30

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        ③【収益率の推移】
                計算期間                           収益率（注）
      第５会計年度                                         5.09％

      第６会計年度                                       －33.30％

      第７会計年度                                         19.79％

      第８会計年度                                         53.27％

      第９会計年度                                         15.02％

      第10会計年度                                         9.95％

      第11会計年度                                       －20.55％

      第12会計年度                                         41.24％

      第13会計年度                                        －2.61％

      第14会計年度                                       －10.52％

     （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
              ａ＝当該会計年度最終日の純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
              ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の純資産価格（分配落の額）
     収益率の推移

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       （４）【販売及び買戻しの実績】
        　下記会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は次の通
        りです。
                        販売口数             買戻口数             発行済口数
                        855,626             797,658             1,536,032

        第５会計年度
                       （855,626）             （797,658）             （1,536,032）
                        44,546             1,054,780              525,798

        第６会計年度
                       （44,546）             （1,054,780）              （525,798）
                         40            202,561             323,277

        第７会計年度
                        （40）            （202,561）             （323,277）
                         190             98,719             224,748

        第８会計年度
                        （190）             （98,719）             （224,748）
                         20            70,713             154,055

        第９会計年度
                        （20）            （70,713）             （154,055）
                         1,021             40,944             114,132

        第10会計年度
                       （1,021）             （40,944）             （114,132）
                          0            12,620             101,512

        第11会計年度
                         (0)            (12,620)             (101,512)
                         2,550             13,716             90,346

        第12会計年度
                        (2,550)             (13,716)             (90,346)
                         1,000             18,609             72,737

        第13会計年度
                       （1,000）             （18,609）             （72,737）
                         3,850             18,749             57,838

        第14会計年度
                        (3,850)             (18,749)             (57,838)
     （注）（　）の内の数は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数です。
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     第２【管理及び運営】
      １【申込（販売）手続等】

      ( ⅰ）海外における申込み（販売）
        　受益証券は、取引日において、当該取引日と重なる評価日に算定された受益証券の純資産価格に相
        当する申込金額で発行されます。消費税またはその他の税金（もしあれば）を除き、申込金額の3.0％
        （税抜）を上限とする申込手数料が適用されます。申込手数料は、日本における販売会社に支払われ
        るものとします。
        手　続

        　受益証券申込者および追加受益証券を申込む受益者は、関係取引日の東京時間午後４時30分までに
        管理事務代行会社によって受領されるように、作成し、署名した申込書を送付しなければならず、募
        集金額は関係取引日から起算して６ファンド営業日目または管理会社が特別な場合に決定するその他
        の時までにサブ・ファンドの口座に決済済み資金で送金されていなければなりません。それがなされ
        なかった場合には、申込みは申込書が受領された日の翌取引日に処理されることになり、申込金額お
        よび受益証券は当該取引日の申込金額で発行されます。スキャンされた申込書は電子メールまたは
        ファクシミリで管理事務代行会社に送付されます。ただし、現在受益者ではない申込者については、
        申込書の原本が直ちに管理事務代行会社に対して送付されなければなりません。管理会社、受託会社
        および管理事務代行会社のいずれも電子メールまたはファクシミリによって送られた申込書が管理事
        務代行会社によって受領されない結果生じた損失に対して責任を負いません。
        　日本に居住する投資者によって行われた全ての受益証券への申込みは、日本の販売会社を通じて行
        わなければなりません。
        　募集金額は当該申込者名義の銀行口座からのみ支払われます。第三者名義の銀行口座から支払われ
        た募集金額は受領されません。
        　管理会社と別途同意した場合を除いて、募集に対する募集金額は関係取引日から起算して６ファン
        ド営業日目までにサブ・ファンドの口座に決済済み資金で送金されなければなりません。受領した募
        集金額が日本円以外の通貨の場合、転換日において受託会社または管理事務代行会社と関連のある銀
        行によって提供される為替レートで日本円に転換されます（なお、受益証券に対する投資に先立ち銀
        行手数料およびその他の為替手数料が募集金額より差し引かれます。）。かかる転換は受託会社によ
        り行われますが、その費用およびリスクについて受益者が負担することがあります。募集金額が関係
        取引日から起算して６ファンド営業日目までに管理事務代行会社によって受領されない場合には、管
        理会社はその裁量により、支払金額を受領し受益証券を発行するか、または支払金額の受領を拒絶
        し、受益証券の発行を拒絶することができます。
        　管理会社は、申込の全部もしくは一部を拒絶しまたは受け付けるか否かの裁量を有します。受け付
        けられた購入申込に関して支払われた申込金額は、ファンド証券に投資されるまでは利益を生じませ
        ん。拒絶された購入申込に関して受領された金額は、利息を付さず、適用ある銀行の手数料を差し引
        き、関係書類と共に各投資者の危険負担において返還されます。
        　各投資者は、受益証券１口を最低申込単位として申し込むことができます。１口未満の受益証券は
        販売されません。
        　純資産総額の算定が停止されている期間中は、受益証券の発行は実施されません。
        　受益証券の券面は発行されません。
      ( ⅱ）日本における申込み（販売）
        　日本においては、有価証券届出書第一部証券情報、（７）申込期間に記載される期間中、毎暦月の
        最終評価日に第一部証券情報に従ってファンド証券の募集が行われます。その場合、販売取扱会社は
        「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款を投資者に交付し、投資者は当該約款に基づく取
        引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出します。販売の単位は、10口以上１口単位です。
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        　ファンド証券１口当りの販売価格は、原則として、各申込締切日におけるファンド証券１口当りの
        純資産価格です。日本における約定日は純資産価格の計算がなされた後、販売取扱会社が適用される
        純資産価格および当該注文の成立を確認した日であり、約定日から起算して４営業日目に、受渡しを
        行 うものとします。
        　なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社は、サブ・ファンドの純資産総額が１
        億円未満となる等同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受益証券の選
        別基準」にファンド証券が適合しなくなったときは、ファンド証券の日本における販売を行うことが
        できません。
      ２【買戻し手続等】

      ( ⅰ）海外における買戻し
        　各受益者（原則として販売会社）は、サブ・ファンドによるファンド証券の買戻しを請求すること
        ができます。買戻しは、ファンド営業日または管理会社が受託会社との協議の上、随時決定するその
        他の日（以下「買戻日」といいます。）に実施されます。
        　ファンド証券の買戻価格は、関連する買戻日における受益証券の純資産価格とします。買戻手数料
        は、かかりません。
        　買戻日にファンド証券の買戻しを実施するためには、受益者が適法に作成し署名した買戻請求書が
        スキャンされ、電子メールまたはファクシミリにより、関連する買戻日の午後４時30分（東京時間）
        までに管理事務代行会社により受領されていることを要します。当該時刻を過ぎて受領された買戻請
        求書は、次の買戻日に取扱われます。買戻請求書が電子メールまたはファクシミリで送信された場合
        において、それが管理事務代行会社に到達しなかったとしても、管理会社、受託会社および管理事務
        代行会社はいずれも、その不到達の結果生じたいかなる損害についても責任を負いません。買戻請求
        書には、受益証券口数を記載することを要し、ファンド証券は、下記の規定に基づき、サブ・ファン
        ドによって適用ある買戻日の純資産価格で買戻されます。
        　買戻金額は、必要事項が記載された買戻請求書および適用あるマネー・ロンダリング防止に関する
        すべての書類を管理事務代行会社が受領した日から起算して通常６ファンド営業日以内に、銀行手数
        料引きで、当該受益者の口座宛てに円で電信送金することにより支払うものとします。
        　買戻しを請求した受益者に対する買戻金額の支払いは、(a）受益者により適法に署名された買戻請
        求書をスキャンし、電子メールまたはファクシミリにより送信された文書を管理事務代行会社が受領
        し、かつ(b）受益者の署名の真正が管理事務代行会社により確認された時点で行われます。
        　買戻金額を受益者以外の第三者に対し支払うことは行われません。
        　サブ・ファンドの純資産総額の算定が停止されている期間中は、受益証券の買戻しは実施されませ
        ん。
        強制的買戻し
        　管理会社は、受託会社と協議の上、(ⅰ）当該受益者が継続してファンド証券を保有すれば、ファン
        ドもしくは受益者が関係する法律または規制に違反することになる、あるいは関係する法律または規
        制を遵守しなければならなくなると管理会社が判断した場合、または当該受益者がファンド証券を保
        有することから、もしくはそれに関連して、ファンドまたは受益者に対して訴訟が提起される、また
        はそのおそれがある場合、予告なくいつでも、(ⅱ）少なくとも10日前の書面による通知をもって、他
        の理由のために管理会社の裁量でいつでも、受益者のファンド証券の全部もしくは一部を強制的に買
        い戻すことができます。
      ( ⅱ）日本における買戻し
        　日本における買戻し請求は、各取引日において、販売会社に対して直接、または販売取扱会社を通
        じて行われ、受益者は買戻日の午後２時までに販売会社に対して買戻請求を行った場合には、当該買
        戻日に対する請求として取り扱われます。買戻しは１口単位とします。日本における買戻しの約定日
        は、適用される買戻価格が決定した後、適用される買戻価格および当該注文の成立を管理会社からの
        通知により販売会社が確認した日であり、日本の受益者と販売会社との買戻代金および確認書受渡日
        は、約定日から起算して日本における４営業日目です。買戻代金は「外国証券取引口座約款」および
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        その他所定の約款の定めるところにしたがって販売会社を通じて円貨で支払われるものとします。受
        益証券の買戻価格、買戻請求書の記載事項、買戻請求が拒絶される場合があること、純資産総額の算
        定 が停止されている期間中は買戻しが実施されないことなどは、上記「(ⅰ）海外における買戻し」に
        おいて記載されるところと同様です。
      ３【資産管理等の概要】

       （１）【資産の評価】
        ( ⅰ）ファンドの資産
         　各サブ・ファンドの純資産総額は、受託会社により、管理会社と協議の上、信託証書および本書
         の規定に従い、当該サブ・ファンドの各評価日の評価時点において決定されます。受託会社は、各
         サブ・ファンドの純資産の価値につき、当該サブ・ファンドの資産の価値から当該サブ・ファンド
         の負債の価値を控除して決定します。純資産総額に関連する当該決定は、管理会社の助言により、
         投資対象の価値に対する適正な発生、引当および減少を繰り入れた上で、受託会社によりなされま
         す。サブ・ファンドの純資産総額は、当該サブ・ファンドのファンド証券の特定のクラスに帰属す
         る資産および負債を、当該サブ・ファンドのファンド証券のその他のクラスのファンド証券の保有
         者ではなく、当該ファンド証券の保有者のみが実質的に負担することを確保できるよう、受託会社
         が決定する合理的な配分方法に基づき、当該サブ・ファンドのファンド証券の異なるクラス間で配
         分されます。外国通貨建てサブ・ファンドのファンド証券の各クラスに帰属する当該サブ・ファン
         ドの純資産総額は、当該サブ・ファンドの各評価時点に、受託会社が決定する支配的な為替レート
         で当該外国通貨に換算されます。外国通貨建てサブ・ファンドのファンド証券のあるクラスの当該
         サブ・ファンドのファンド証券の純資産価格は、ファンド証券の当該クラスに帰属する（当該外国
         通貨に換算された）当該純資産総額の該当部分を、ファンド証券の当該クラスの発行済ファンド証
         券口数で除して計算されます。当該サブ・ファンドと同一通貨建てのサブ・ファンドのファンド証
         券のあるクラスの当該サブ・ファンドのファンド証券の純資産価格は、ファンド証券の当該クラス
         に帰属する当該純資産総額の該当部分を、ファンド証券の当該クラスの発行済受益証券口数で除し
         て計算されます。
         　関係するサブ・ファンドに関して別途明示的に記載される場合を除き、各サブ・ファンドの資産
         価値は、とりわけ、以下の規定に従い決定されます。
         ⅰ　証券取引所に上場され、または取引されている有価証券は、関係する評価日における関係する
           市場の公式終了前の最終取引価格で評価され、当該日に取引がない場合は、最後に入手した取引
           価格で評価されます。特定の有価証券に関して複数の証券取引所で価格が入手可能な場合は、当
           該有価証券の主要市場を構成する証券取引所または管理会社が当該有価証券の評価額を算定する
           上で最も公平な基準を提供していると判断する証券取引所の最終取引価格とします。証券取引所
           が閉鎖されている場合、当該証券取引所に上場され、または取引されている有価証券は、証券取
           引所が閉鎖される前の取引日における最終取引価格で評価されます。
         ⅱ　証券取引所に上場され、または取引されているものの、証券取引所の価格が代表的な価格でな
           いか、または価格が入手できず、上場されていない有価証券は、管理会社または当該目的のため
           管理会社により任命された適格者がその原価、当該証券の最近の取引の実行価格、発行済の当該
           証券の総額を斟酌した保有額および評価に対するプラスまたはマイナスの調整を検討する際に管
           理会社がその絶対的な裁量において適切とみなすその他の要因を考慮して慎重に予想した実現見
           込額にて、誠実に評価されます。
         ⅲ　証券取引所に上場されていないか、または取引されていない有価証券は、受託会社が当該目的
           のため承認した株式ブローカーまたはその他の適格者が慎重かつ誠実に予想した実現見込額にて
           評価されます。
         ⅳ　証券取引所または市場で取引されている派生商品は、適用ある証券取引所または市場の決済価
           格で評価されます。当該価格が入手できない場合、当該目的のため管理会社が任命した適格者が
           慎重かつ誠実に予想した実現見込額とします。証券取引所または市場で取引されていない派生商
           品は、取引相手から入手した最新の評価額に基づき評価されます。
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         ⅴ　集合投資スキームへの投資は、集合投資スキームの株式または受益証券の最新の入手可能な純
           資産総額で評価されます。集合投資スキームについて管理事務代行会社が採用する価格の優先順
           位 は、降順に以下の通りです。
           (1）関係する集合投資スキームの管理事務代行会社からの最終価格
           (2）集合投資スキームの投資先の関係する投資運用会社からの最終価格
           (3）関係する集合投資スキームの投資先の管理事務代行会社が決定した予想価格
           (4）関係する投資先の投資運用会社が決定した予想価格
           (5）過去の最終価格
           　予想価格が使用される場合、関係するスキームの純資産総額にその後変動があったとしても、
           当該価格は最終的なものであるとします。
         ⅵ　為替先渡予約は、関係する評価日の時点で新たに引き受け可能な同規模および同満期の為替先
           渡予約の価格を参考にして評価されます。
         ⅶ　預金は額面価格に経過利息を加算して評価されます。コマーシャル・ペーパーおよび短期国債
           は、額面価格に経過利息を加算して評価されます。
         ⅷ　確定利付証券は、信頼できるベンダーから提供される実現可能価格を用いて最良の予想価格で
           評価されます。報告された取引価格、ブローカー／ディーラーの相場価格、ベンチマーク・イー
           ルド、発行体のスプレッド、買付、募集およびその他の参照データといった基本変数（を含むこ
           とがありますが、それに限りません。）を使用した評価額を決定するため、当該価格にはマト
           リックス手法を適用します。利息は有価証券を取得した日から発生します。当該価格が入手でき
           ない場合、かかる有価証券は中間市場の終了価格で評価されます。
         ⅸ　基準通貨以外の通貨で表示されている（投資対象または現金などの）評価額は、特に管理会社
           が関連すると判断するプレミアムまたはディスカウントおよび交換費用を考慮した上で、受託会
           社が必要に応じて管理会社と協議の上、関係する評価時点に適用されていると見なす（公定レー
           ト等の）レートで基準通貨に換算されます。
         　上記のⅰ項からⅸ項に定める評価方法に従って、特定の資産を評価することが不可能な場合、受
         託会社は当該資産を適切に評価するために、他の一般に認められた評価方法を採用することができ
         ます。
         　上記の規定にかかわらず、投資対象の価格を計算する際に、受託会社または管理事務代行会社
         は、その絶対的な裁量において決定した自動価格通報サービスに依拠することができます。自動価
         格通報サービスから価格を入手できない投資対象については、受託会社または管理事務代行会社は
         その絶対的な裁量において、他の適切な独立した情報源、独立ブローカー、マーケット・メー
         カー、その他の仲介機関もしくは第三者が提供した情報を使用することができます。受託会社およ
         び管理事務代行会社は、上記の自動価格通報サービス、独立した情報源、独立ブローカー、マー
         ケット・メーカー、その他の仲介機関または第三者が提供した情報の不正確性に起因する投資対象
         の価格計算の誤りを理由とする損失に関して、一切責任を負わないものとします。
         　管理会社、受託会社または管理事務代行会社は、投資対象の価値をより正確に反映し、良好な会
         計慣行に合致していると判断する場合、その裁量により、他の評価方法の使用を許可することがで
         きます。受託会社は、純資産総額の算定および関係する裁量権の行使を管理事務代行会社に委託し
         ました。
         　サブ・ファンドが上記の価格通報サービスを使用して評価することができない店頭取引デリバ
         ティブ商品（「ＯＴＣデリバティブ商品」）に投資する場合、管理会社は、純資産総額に組み込む
         ため、ＯＴＣデリバティブ商品に関する取引の全ての取引相手が受託会社にＯＴＣデリバティブ商
         品の評価額を提供することを確保する責任を負います。純資産総額を算定する目的のため、管理事
         務代行会社は、ＯＴＣデリバティブ商品の取引相手から受領した評価額に全面的に依拠し、当該評
         価額の正確性または当該評価額がＯＴＣデリバティブ商品の正味実現可能価額であることを検証す
         る責任を負わないものとします。
         　サブ・ファンドの当該時点における現金およびその他の資産の価格ならびにサブ・ファンドの純
         資産総額の全ての決定は悪意ない限りサブ・ファンドの全ての受益者にとって最終的なものであ
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         り、受託会社は悪意ない限り第三者により提供された評価に依拠することについて完全に免責され
         ます。
         　上述の評価規定が香港で一般的に認められている会計基準から乖離している限り、かかる規定の
         適用により算出される評価を調整するために評価値の調整についての注記を各サブ・ファンドの年
         次報告書に記載する必要はありません。サブ・ファンドの純資産総額が年次報告書の作成において
         調整されない場合、香港で一般的に認められている会計基準との不一致を原因として、会計監査人
         が不一致の重要性の性質および程度に基づきかかる年次報告書に限定意見を付記することがありま
         す。
         　なお、上記の規定にかかわらず、投資者は、特定の評価日（以下「関連評価日」といいます。）
         に取引された外貨取引を除く取引（以下「関連取引」といいます。）は、当該関連評価日における
         純資産総額の計算に組み入れられないことがあり、当該関連取引は、関連評価日の翌評価日の純資
         産総額に初めて組み入れられることがあることに留意すべきです。したがって、評価日時点のファ
         ンド証券を購入する投資者は、当該評価日における関連取引が当該評価日時点の純資産総額および
         純資産価格の計算に組入れられる場合に比べて、より多くまたは少なく支払うことがあります。同
         様に、評価日時点にファンド証券を買戻す投資者は、当該評価日における関連取引が当該評価日時
         点の純資産総額および純資産価格の計算に組入れられる場合に比べて、当該ファンド証券の買戻し
         から買戻代金をより多くまたは少なく受取ることがあります。
        ( ⅱ）資産の算定の停止

         　管理会社は、受益者の利益保護のためにそうすることが適切かつ効果的と判断した場合には、受
         託会社の事前の同意を得て、１か月を超えない期間、サブ・ファンドの純資産総額（および純資産
         価格）の決定を停止することができ、かつ受託会社の要請がある場合には停止します。管理会社ま
         たは受託会社がサブ・ファンドの純資産総額の決定を停止するであろう状況は以下のとおりです。
         (a）サブ・ファンドの投資対象の重要な部分が建値されている取引所が（通常の休日以外で）営業
            しなかった場合、または当該取引所での取引が制限もしくは停止されている場合、
         (b）ファンドの投資対象の処分を実行不可能とし、もしくは受益者に対し重大な悪影響を与えると
            の結果を招くような異常事態を構成する事由が存すると管理会社または受託会社が判断した場
            合、
         (c）ファンドの保有資産の価格または価値を決定する際に通常用いられている通信手段が使用不能
            になった場合、また理由を問わずその保有資産の価格または価値を速やかにかつ正確に確認す
            ることができなくなった場合、または
         (d）当該保有資産の実現と取得に伴う資金の移転が通常の為替レートにより執行することができな
            いと管理会社または受託会社が判断した場合。
         　管理会社はまた、受託会社と協議の上、当該サブ・ファンドの純資産総額または当該サブ・ファ
         ンドの受益証券の純資産価格または当該サブ・ファンドの受益証券の償還価格、買戻価格もしくは
         申込価格を決定するのに通常用いられる手段のいずれかが使用不能となっている期間またはその他
         の理由で上記のいずれかの価額もしくは価格または当該サブ・ファンドの信託財産の資産価格が速
         やかにかつ正確に決定することができない期間の全体または一部にわたり、サブ・ファンドの純資
         産総額の決定を中止することができます。
         　当該停止期間が２週間を超えるであろうと管理会社が判断した場合、管理会社は、できるかぎり
         早くその旨を各受益者に通知しなければなりません。純資産総額の計算が停止している期間は、受
         益証券の発行、買戻しおよび名義書換は一切行われません。
       （２）【保管】

        　日本の投資家に販売されるファンド証券の券面は、販売会社において販売会社の名義で保管されま
        す。ただし、一定の限定された条件を理由として日本の投資家が受益証券を自己の責任で保管する場
        合は、この限りではありません。管理会社は、受益者名簿に登録された者以外の者をファンドの受益
        者として取り扱う必要はありません。
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       （３）【信託期間】

        　サブ・ファンドは、下記の場合に解散されます。
        (a）受託会社と管理会社が合意した場合
        (b）受益者集会において決議された場合
        (c）信託証書締結日から開始する150年の期間の満了が経過した場合
        (d）受託会社が退任する意図を書面により通知した場合、または受託会社に関し強制清算もしくは任
           意清算が開始した場合で、管理会社が、かかる通知が出された後または清算が開始した後60日以
           内に、受託会社の代わりとして受託会社の職務を引き受ける用意があるその他の会社を任命する
           こと、あるいはその任命を獲得することができない場合
        (e）管理会社が退任する意図を書面により通知した場合、または管理会社が、受託会社より解任され
           る場合で、受託会社が、かかる通知が出された後または受託会社による解任後60日以内に、管理
           会社の代わりとして管理会社の職務を引き受ける用意があるその他の会社を任命すること、ある
           いはその任命を獲得することができない場合
           また、信託証書に規定された事由により解散されるか、管理会社と受託会社がサブ・ファンドの
           存続を決定しない限り、サブ・ファンドは以下の事由の発生により解散します。
        (f）サブ・ファンドの純資産総額が５億円以下になり、管理会社がサブ・ファンドを終了する旨をサ
           ブ・ファンドの受益者に３か月前に書面で通知することを決定した場合
        　サブ・ファンドが解散される場合には、管理会社は、すべての受益者に対し、サブ・ファンドが解
        散されたことおよび適用のある法令により要求されるその他の事項につき、速やかに公告・通知しな
        ければなりません（または、管理会社は、日本における販売会社にこれらの公告・通知をさせなけれ
        ばなりません。）。
        　上述の方法でサブ・ファンドが解散される場合、管理会社は、サブ・ファンドの投資対象、不動産
        およびその他の資産を換金するものとします。サブ・ファンドの最終監査後、すべての負債を完済す
        るか完済するために十分な引当金を確保し、また解散により生じた費用のために十分な引当金を確保
        した後で、受託会社は受益者に対して換金によって得られた資金を、サブ・ファンドの終了日時点に
        おけるそれぞれの持分に比例して（受託会社が正当に要求することのできる、受領権限についての証
        拠（もしあれば）の提示により）配分するものとします。
       （４）【計算期間】

        　サブ・ファンドの計算期間は、毎年９月末日に終了する一年間です。
       （５）【その他】

        ( ⅰ）解散事由
         　前記「(3）信託期間」をご参照ください。
        ( ⅱ）信託証書の変更
         　受託会社と管理会社は、受益者に対する30日前の書面による通知（これは受益者の決議または必
         要に応じてサブ・ファンドの決議により放棄することができます。）により、場合に応じて、受益
         者または関係するサブ・ファンドの受益者の最大の利益となるとみなす方法で、およびその限度
         で、信託証書に対する補遺信託証書により、信託証書の規定を改定し、変更しまたは追加する権利
         を有するものとします。ただし、(ⅰ）受託会社がその意見では、かかる修正、変更または追加が既
         存の受益者の利益に重要な悪影響を与えないこと、および、場合に応じて、受益者または影響を受
         けるサブ・ファンドの受益者に対する責任から受託会社と管理会社を解放することにならないと書
         面で確認しない限り、かかる修正、変更または追加を承諾する受益者の決議またはサブ・ファンド
         の決議のいずれか該当する方を受託会社がまず第一に取得しなければ、かかる修正、変更または追
         加を行うことはできないものとし、(ⅱ）かかる修正、変更または追加によって、いずれの受益者
         も、その受益証券に関し、追加の支払を行いまたは債務を引き受ける義務を課されないものとしま
         す。
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        ( ⅲ）関係法人との契約の更改等に関する手続
         投資運用契約
         　投資運用契約は、一当事者が他の当事者に対し、60日前に書面による通知をすることにより終了
         されます。同契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法により解釈されます。
         管理事務代行契約
         　管理事務代行契約は、いずれかの当事者が他の当事者に対し、90日前に書面による通知をするこ
         とにより終了されます。同契約は、アイルランドの法律に準拠し、同法により解釈されます。
         保管契約
         　保管契約は、一当事者が他の当事者に対し、90日前に書面による通知をすることにより終了され
         ます。同契約は、イギリスの法律に準拠し、同法により解釈されます。
         代行協会員契約
         　代行協会員契約は、一当事者が他の当事者に対し、３か月前に書面による通知をすることにより
         終了されます。同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されます。
         受益証券販売・買戻契約
         　受益証券販売・買戻契約は、一当事者が他の当事者に対し、３か月前に書面による通知をするこ
         とにより終了されます。同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されます。
      ４【受益者の権利等】

       （１）【受益者の権利等】
        　受益者が受益権を管理会社に対し直接行使するためには、受益証券の名義人としてファンドの受益
        者登録簿に登録されていなければなりません。従って、販売会社に受益証券の保管を委託している日
        本の実質上の受益者は、受益証券の登録名義人でないため、自ら直接に管理会社に対し受益権を行使
        することができません。これらの日本の実質上の受益者は「外国証券取引口座約款」およびその他所
        定の約款に基づき販売会社をして自己に代わって受益権を行使させることができます。受益証券の保
        管を販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行います。
        　受益者の有する主な権利は次のとおりであります。
        ( ⅰ）分配請求権
         　各受益者は、管理会社の決定した額の分配金をその保有する受益証券の口数に応じて管理会社に
         請求する権利を有します。
        ( ⅱ）買戻請求権
         　各受益者は、上記「第２　管理及び運営、２　買戻し手続等」の規定に従ってファンドまたは販
         売会社に対し買戻しを請求することができます。
        ( ⅲ）残余財産分配請求権
         　ファンドが解散される場合、受益者は、管理会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請
         求する権利を有します。
        ( ⅳ）損害賠償請求権
         　受益者は、管理会社、受託会社、管理事務代行会社に対し、本信託証書に定められた義務の不履
         行に基づく損害賠償を請求する権利を有します。
          ※なお受益者の管理会社その他の関係者に対する請求権は、かかる請求権を生じさせる事由発生日
           の５年後に消滅します。
        ( ⅴ）受益者総会での議決権
         　受託会社または管理会社は、集会を招集する通知に記載されている日時と場所においてすべての
         受益者またはサブ・ファンドの受益者のいずれか該当する方の集会を招集することができるものと
         し、提案されているものが受益者の決議であるときは保有受益証券の純資産価格の総額がすべての
         サブ・ファンドの純資産総額の少なくとも10分の１の受益証券を保有しているとして登録されてい
         る受益者の書面による要請、もしくは提案されているものがサブ・ファンドの決議であるときは該
         当するサブ・ファンドの受益証券の口数の少なくとも10分の１を保有しているとして登録されてい
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         る受益者の書面による要請のある場合、受託会社はこれらいずれかを招集しなければならないもの
         とします。
         　受託会社は、集会の場所、日時および集会で提案される一切の決議の条件を定めた各集会の14日
         前の書面による通知を、全受益者の集会の場合は、各受益者に対し、またサブ・ファンドの受益者
         の集会の場合は、該当するサブ・ファンドの受益者に対し郵送するものとします。
         　定足数の要件は、２名の受益者ですが、受益者がただ一人の場合には、定足数は、その受益者１
         名となります。
         　いずれの集会においても、総会の投票に付された決議は書面による投票で決定されるものとし、
         提案されているものが受益者の決議であるときは、保有受益証券の純資産価格の総額が、すべての
         サブ・ファンドの純資産総額の75％以上の受益証券を保有している受益者により承認された場合、
         または提案されているものがサブ・ファンドの決議であるときは、該当するサブ・ファンドの受益
         証券の口数の４分の３以上を保有している受益者により承認された場合、投票の結果は集会の決議
         とみなされるものとします。
       （２）【為替管理上の取扱い】

        　日本の受益者に対するファンド証券の買戻し代金等の送金に関して、ケイマンにおける外国為替管
        理上の制限はありません。
       （３）【本邦における代理人】

         森・濱田松本法律事務所　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        　上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        (ⅰ）管理会社またはファンドに対する、ケイマン諸島および日本における法律上の問題ならびに日本
           証券業協会の規則上の問題について一切の通信、請求、訴状、訴訟関係書類を受領する権限、
        (ⅱ）日本における受益証券の販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁
           判上、裁判外の行為を行う権限、
        を委任されています。
        　なお日本国財務省関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する代理人は、
         弁護士　　竹野　康造
         東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
         森・濱田松本法律事務所
        であります。
       （４）【裁判管轄等】

        　日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
        ことを管理会社は承認しています。
         東京地方裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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     第３【ファンドの経理状況】

      １【財務諸表】

       ａ．本書記載のFC          Tトラスト‐海通‐アイザワ　好配当利回り中国株ファンド（以下「ファンド」とい

        います。）の2019年９月30日終了年度および2018年９月30日終了年度の邦文の財務書類（以下「邦文
        の財務書類」といいます。）は、香港財務報告基準に準拠して作成された原文の財務書類を管理会社
        が翻訳したものです。これは、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大
        蔵省令第59号）第131条第５項ただし書の適用によるものです。
       ｂ．本書記載の2019年９月30日終了年度および2018年９月30日終了年度の財務書類は、外国監査法人等

        （公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいいます。）
        であるプライスウォーターハウスクーパース　ケイマン諸島から監査証明に相当すると認められる証
        明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文
        を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
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                                                ＦＣインベストメント・リミテッド(E15099)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （１）【貸借対照表】
     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     財政状態計算書

     2019  年９月30日現在
                                             2019年          2018年

                                    注記
                                             日本円          日本円
     資産

     流動資産

                                   ３(b),

      損益を通じて公正価値で測定される金融資産                                    229,234,416          329,287,158
                                   ５,９(f)
      未収配当及びその他の未収金                                       646,347         1,093,775

      ブローカーに対する債権                                      9,435,372               －

                                           25,307,808          64,716,713

      銀行預金                              ９(f)
     資産合計                                      264,623,943          395,097,646

     負債

     流動負債

      その他未払金                               ６      10,657,126          10,954,709

      未払分配金                                      1,735,140          2,182,110

      ブローカーに対する債務                                          －      3,792,189

                                           5,163,600          1,369,785

      未払買戻代金
     負債合計                                      17,555,866          18,298,793

     資本

                                          247,068,077          376,798,853

     受益者に帰属する純資産総額
     受託会社                   管理会社


     　添付の注記は本財務書類と一体不可分である。

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       （２）【損益計算書】
     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     損益及び包括利益計算書

     2019  年９月30日終了年度
                                             2019年          2018年

                                    注記
                                             日本円          日本円
     収益

      受取配当及びその他の収益                                      8,603,363          9,453,833

      損益を通じて公正価値で測定される金融資産に係る

                                    ５      (25,200,085)            8,086,997
      純（損失）／利益
                                           (1,824,168)            (60,376)

      外国為替純差損
      純（損失）／利益合計                                    (18,420,890)           17,480,454

     費用

      管理報酬                              ９(a)        1,228,020          1,960,307

      受託報酬                            ９(c)(ⅰ)         2,197,832          2,213,649

      評価手数料・取引手数料及び登録事務代行報酬                            ９(c)(ⅱ)         1,733,672          1,753,493

      保管手数料                            ９(c)(ⅲ)          155,933          295,018

      販売会社報酬                              ９(d)        1,228,003          1,960,314

      代行協会員報酬                              ９(e)         307,005          490,076

      印刷及び広告費用                                      2,191,800          2,466,720

      監査報酬                                      5,135,900          5,616,991

      弁護士及び専門家報酬                                      4,130,275          3,505,687

                                           2,181,099          1,645,314

      その他の営業費用
      営業費用合計                                     20,489,539          21,907,569

     税引前営業損失                                      (38,910,429)           (4,427,115)

                                            (394,557)          (346,859)

      外国源泉税                               ８
     包括損失合計                                      (39,304,986)           (4,773,974)

     　添付の注記は本財務書類と一体不可分である。

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     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     受益者に帰属する純資産変動計算書

     2019  年９月30日終了年度
                                             2019年          2018年

                                    注記
                                             日本円          日本円
                                          376,798,853          513,971,260

     受益者に帰属する純資産総額の期首残高
     受益証券発行にかかる受取金                                ７      18,336,700           5,750,200

                                          (85,291,060)          (108,457,243)

     受益証券買戻にかかる支払金                                ７
     受益証券取引にかかる純減少                                      (66,954,360)          (102,707,043)

     受益者への分配金                                10      (23,471,430)          (29,691,390)

                                          (39,304,986)           (4,773,974)

     包括損失合計
                                          247,068,077          376,798,853

     受益者に帰属する純資産総額の期末残高
     　添付の注記は本財務書類と一体不可分である。

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     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     キャッシュフロー計算書

     2019  年９月30日終了年度
                                             2019年          2018年

                                             日本円          日本円
     営業活動によるキャッシュフロー

      受取配当及びその他の収益                                      9,050,791          9,414,473

      損益を通じて公正価値で測定される金融資産の売却
                                          203,324,856          379,931,549
      代金
      損益を通じて公正価値で測定される金融資産の購入
                                          (141,699,760)          (191,081,291)
      代金
      管理報酬                                     (1,265,363)          (1,999,460)
      受託報酬                                     (2,206,324)          (2,206,495)
      評価手数料・取引手数料及び登録事務代行報酬                                     (1,732,599)          (1,783,062)
      保管手数料                                      (224,412)          (316,421)
      販売報酬及び代行協会員報酬                                     (1,581,686)          (2,499,332)
      印刷及び広告宣伝費用                                     (2,251,800)          (2,466,720)
      監査報酬                                     (5,616,991)          (5,436,887)
      弁護士及び専門家報酬                                     (4,120,268)          (3,455,698)
      その他の営業費用                                     (1,787,679)          (1,875,465)
                                            (394,557)          (346,859)
      源泉徴収税
     営業活動による純資金流入額                                      49,494,208          175,878,332
     財務活動によるキャッシュフロー

      受益証券発行にかかる受取金                                     18,336,700           5,750,200

      受益証券買戻にかかる支払金                                    (81,497,245)          (109,932,458)
                                          (23,918,400)          (30,219,660)
      受益者への支払分配金
     財務活動による純資金流出額                                      (87,078,945)          (134,401,918)
     現金及び現金同等物の純（減少）／増加                                      (37,584,737)           41,476,414

     現金及び現金同等物の期首残高                                      64,716,713          23,300,675
                                           (1,824,168)            (60,376)
     為替レートの変動に伴う影響
     現金及び現金同等物の期末残高                                      25,307,808          64,716,713
     現金及び現金同等物の残高分析：

                                           25,307,808          64,716,713
      銀行預金
     　添付の注記は本財務書類と一体不可分である。

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     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     財務書類注記

     １　一般情報

       海通‐アイザワ　好配当利回り中国株ファンド（以下「本ファンド」という。）は、2005年７月29日付

       信託証書、ならびに2007年４月23日および2013年11月27日付補遺信託証書（以下「本信託証書」とい
       う。）に準拠するオープン・エンド型アンブレラ・ユニット・トラスト、FC                                          Tトラストのサブファンド
       である。本ファンドはケイマン諸島の法律に基づいて設立されたものであるが、香港証券先物委員会か
       ら認可を受けていないため、香港では一般の投資家に販売してはならない。
       本ファンドの投資目的は、中国関連会社が発行する株式および株式関連証券を含む証券への分散投資を

       通じて、投資家に円建てでの安定した収益を提供することである。本目的を達成するため、海通国際資
       産管理有限公司（以下「投資運用会社」という。）は、優秀な経営陣、中国経済の選択された成長分野
       における事業の良好な収益、株主価値の重視および優れた企業統治などの様々な要因を考慮して、定期
       的な配当の支払いをもたらすと予測される中国関連会社に投資することによって、魅力的な配当利回り
       を持った投資ポートフォリオを構築する。第２の投資目標として、本ファンドは中国関連会社が発行す
       る有価証券への投資によって、中長期的な元本の値上がりも追求する。
       2019年９月30日現在、FC              Tトラストのシリーズトラストには、海通‐アイザワ　好配当利回り中国株

       ファンドおよび海通‐アイザワ　中国ナンバーワンファンドという２つのサブファンドがある。
     ２　重要な会計方針の要約

       本財務書類の作成に採用した主な会計方針を以下に記載する。これらの会計方針は、別段の記載がある

       場合を除き、該当する期間を通して常に適用されている。
     (a ）作成基準

       本ファンドの財務書類は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準（以下「ＨＫＦＲＳｓ」と

       いう。）に準拠して作成されている。本財務書類は、損益を通じて公正価値で測定される金融資産およ
       び金融負債の再評価によって改正された取得原価主義に基づいて作成されている。
       ＨＫＦＲＳｓに準拠した財務書類を作成するため、いくつかの重要な会計上の見積りを用いる必要があ

       る。さらに受託会社および管理会社（以下「管理者」という。）は、本ファンドの会計方針を適用する
       過程において、判断を行う必要がある。高度な判断もしくは複雑性を伴う領域、または仮定や見積りが
       財務書類にとって重要な分野については、注記４で開示する。
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     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     財務書類注記

     ２　重要な会計方針の要約（続き）

     (a ）作成基準（続き）

       2018  年10月１日に発効した会計基準および既存の会計基準に対する改正

       以下の会計基準に対する改正が、2018年10月１日以降に開始する会計年度において初めて本ファンドに

       より採用された。
       ＨＫＦＲＳ第９号「金融商品」は、2018年１月１日以降に開始する会計年度に発効した。これは、金融

       資産および金融負債の分類、測定、および認識の中止について規定しており、ＨＫＡＳ第39号の複数の
       分類および測定モデルに取って代わるものである。
       負債性資産の分類および測定は、金融資産管理のための事業体のビジネスモデルおよび金融資産の契約

       上のキャッシュフローの特性により決定される。ビジネスモデルの目的が、契約上のキャッシュフロー
       の回収のために金融資産を保有し、金融商品の下での契約上のキャッシュフローが単に元本と利息の支
       払い（以下「ＳＰＰＩ」という。）を示す場合、負債性金融商品は、償却原価で測定される。ビジネス
       モデルの目的が、ＳＰＰＩからの契約上のキャッシュフローを回収するため、かつ、売却するために金
       融資産を保有する場合、負債性金融商品は、その他の包括利益を通じ公正価値で測定される。その他の
       全ての負債性金融商品は、損益を通じた公正価値で認識されなければならない。ただし、測定または認
       識の不一致を除去できる、または大幅に削減できると判断される場合、事業体は当初の認識時におい
       て、損益を通じた公正価値で測定されるものとして金融資産を取消不能の形で指定することがある。売
       買目的で保有されない資本性金融商品に関して、その他の包括利益を通じた公正価値で測定するために
       取消不能の選択を採用しない限り、デリバティブおよび資本性金融商品は損益を通じた公正価値で測定
       される。さらにＨＫＦＲＳ第９号は、新たな予想信用損失減損モデルも導入する。
       ＨＫＦＲＳ第９号は、本ファンドによって遡及適用されており、注記２(c)に記載されているように、金

       融商品の分類または測定の変更に至らなかった。本ファンドの投資ポートフォリオは引き続き損益を通
       じて公正価値で分類され、回収のために保有されるその他の金融資産は引き続き償却原価で測定され
       る。新たな減損モデル適用の採用による重大な影響はなかった。
       その他には、2018年６月１日に開始した会計年度において発効し、本ファンドの財務書類に重要な影響

       を及ぼすその他の会計基準、会計基準に対する修正、または解釈指針はない。
       本ファンドと関連しているが、まだ発効しておらず、本ファンドが早期適用していない新たな会計基準

       および会計基準の改正
       その他には、効力がまだ発生しておらず、本ファンドに重要な影響を及ぼすと予想される会計基準、解

       釈指針、または、既存の会計基準に対する修正はない。
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     財務書類注記

     ２　重要な会計方針の要約（続き）

     (b ）外貨換算

      (ⅰ）機能通貨および表示通貨

         本ファンドの財務書類に含まれる項目は、本ファンドが機能する主な経済環境の通貨を用いて計算

         されている（以下「機能通貨」という。）。財務書類は、本ファンドの機能通貨および表示通貨で
         ある日本円で表示されている。
      (ⅱ）取引および残高

         外貨建て取引は、取引日の実勢為替レートを用いて機能通貨に換算される。外貨建ての資産および

         負債は期末時点の実勢為替レートを用いて機能通貨に換算されている。
         外貨換算に伴う外国為替差損益は損益及び包括利益計算書に含まれている。

         現金及び現金同等物に関連した外国為替差損益は損益及び包括利益計算書の「外国為替純差損」の

         項目に表示されている。
         損益を通じて公正価値で測定される金融資産に関連した外国為替差損益は、損益及び包括利益計算

         書の「損益を通じて公正価値で測定される金融資産に係る純（損失）／利益」の項目に表示されて
         いる。
     (c ）損益を通じて公正価値で測定される金融資産

      (ⅰ）分類

         本ファンドは、これらの金融資産を管理するための本ファンドのビジネスモデル、および金融資産

         の契約上のキャッシュフロー特性の両方に基づいて、投資を分類する。金融資産から成るポート
         フォリオは管理され、パフォーマンスは公正価値ベースで評価される。本ファンドは、主に公正価
         値情報に注目しており、その情報を使用して資産のパフォーマンスを評価し、意思決定を行う。本
         ファンドは、その他の包括利益を通じて公正価値として測定されるものとして株式を取消不能の形
         で指定することを選択していない。したがって、全ての投資は、損益を通じて公正価値で測定され
         る。
         本ファンドの方針では、これらの金融資産に関する情報をその他の関連財務情報とともに公正価値

         ベースで評価することを投資運用会社および取締役会に要求している。
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     財務書類注記

     ２　重要な会計方針の要約（続き）

     (c ）損益を通じて公正価値で測定される金融資産（続き）

      (ⅱ）以前に損益を通じて公正価値で測定されるものとして指定された金融資産への投資

         本ファンドは、損益を通じて公正価値で測定されるものとして指定されていた229,234,416円（2018

         年：329,287,158円）の株式を保有している。ＨＫＦＲＳ第９号の採用により、これらの有価証券は
         強制的に損益を通じて公正価値で測定されるものとして分類される。
      (ⅲ）認識、認識の中止および測定

         通常の投資有価証券の売買は、本ファンドが投資有価証券の売買を約定した取引日に認識される。

         損益を通じて公正価値で測定される金融資産は当初、公正価値で認識される。取引費用は、損益及
         び包括利益計算書で発生費用として支出される。
         金融資産は、当該投資有価証券からキャッシュフローを受け取る権利が失効した時点、または本

         ファンドが所有による実質上の全てのリスクとリターンを譲渡した時点で、認識が中止される。
         当初認識の後については、損益を通じて公正価値で測定される全ての金融資産は公正価値で測定さ

         れる。損益を通じて公正価値で測定される金融資産の公正価値の変動に起因する損益は、それらが
         発生する会計年度の損益及び包括利益計算書に表示される。
      (ⅳ）公正価値の見積り

         公正価値とは、測定日時点での市場参加者間の秩序ある取引において、資産の売却のために受け取

         られるか、または負債の譲渡のために支払われる価格である。活発な取引が行われている市場で売
         買されている金融資産（上場金融派生商品および売買目的の有価証券など）の公正価値は、期末日
         時点の取引市場における終値に基づいている。本ファンドは上場金融資産の公正価値のインプット
         として、買呼値と売呼値の範囲内の市場における最終取引価格を利用している。市場の最終取引価
         格が、買呼値と売呼値の範囲内にない場合は、管理者が、買呼値と売呼値の範囲内で公正価値とし
         て最も代表的な価格を決定する。
         証券取引所に上場されていない投資有価証券は、ブローカーの呼値を用いて評価される。

      (ⅴ）公正価値ヒエラルキーのレベル間の移動

         公正価値ヒエラルキーのレベル間の移動は、当会計報告期間の期首に発生したとみなされる。

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     財務書類注記

     ２　重要な会計方針の要約（続き）

     (d ）金融派生商品

       金融派生商品はデリバティブ取引の約定日の公正価値で評価され、その後はそれぞれの公正価値で再評

       価される。公正価値は、活発な取引が行われている市場での時価、および妥当な場合には評価手法から
       入手する。すべての金融派生商品は、公正価値がプラスの場合には資産、公正価値がマイナスの場合に
       は負債として計上される。当初の認識時における金融派生商品の公正価値を示す最善の証拠は取引価格
       である。金融派生商品のその後の公正価値の変動は、遅滞なく損益及び包括利益計算書で認識される。
       金融派生商品は損益を通じて公正価値で測定される金融資産および金融負債に含まれている。
     (e ）収益および費用

       損益を通じて公正価値で測定される金融資産からの受取配当は、配当支払いを受領する本ファンドの権

       利が確定した時に、受取配当として損益及び包括利益計算書に計上される。
       受取利息は実効金利法を利用し、期間按分ベースで認識されている。受取利息には、現金及び現金同等

       物の利息などが含まれる。損益を通じて公正価値で測定される金融資産の利息には、債務証券の利息な
       どが含まれる。
       その他の収益および費用は発生主義で計上されている。

     (f ）ブローカーに対する債務

       ブローカーに対する債権および債務とは、それぞれ、財政状態計算書日の時点で既に約定しているもの

       の、決済もしくは受渡しが未了の売却有価証券に関する未収金および買付有価証券に関する未払金を示
       している。ブローカーに対する債権は回収のために保有されている。
       これらの勘定は当初、公正価値で認識され、その後は償却原価で測定される。各会計期間報告日におい

       て、信用リスクが当初の認識以降において大幅に増加した場合、本ファンドは生涯予想信用損失に等し
       い金額でブローカーに対する債権の損失引当金を測定する。会計期間報告日において、信用リスクが当
       初の認識から大幅に増加していない場合、本ファンドは、12ヶ月の予想信用損失に等しい金額で損失引
       当金を測定する。ブローカーの重大な財務上の困難、ブローカーが破産または金融再編に陥る可能性、
       および支払いに関する債務不履行は全て、損失引当金が必要となる可能性のある指標と見なされる。信
       用リスクが信用減損と見なされるまで増加した場合、受取利息は損失引当金に対して調整された償却控
       除前帳簿価額に基づいて計算される。信用リスクの大幅な増加は、支払期日が30日を超えている契約上
       の支払いとして管理者によって定義される。期日が90日を超える契約上の支払いは信用減損と見なされ
       る。
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     ２　重要な会計方針の要約（続き）

     (g ）金融商品の相殺

       法的な強制力によって金融資産および金融負債の認識額を相殺する場合のほか、純額で決済する意図が

       ある場合、または資産を換金するのと同時に負債を決済する場合には、金融資産および金融負債は相殺
       され、財政状態計算書には純額で計上される。法的な強制力は将来の事象について条件付きであっては
       ならず、また、本ファンドまたは取引相手が正常な営業過程にある場合に加え、債務不履行や支払不能
       あるいは倒産に陥っている場合においても強制可能でなければならない。
     (h ）現金及び現金同等物

       現金及び現金同等物の中には、手元現金、通知預金、その他当初の満期が３ヶ月または３ヶ月未満の活

       発な市場における極めて流動性の高い短期の投資が含まれている。
     (i ）受益者に支払われる分配金

       受益者に提示される分配金案は、適切に承認された時点で、受益者に帰属する純資産変動計算書で認識

       されている。これらの受益証券に関する分配金は、受益者に帰属する純資産変動計算書において分配金
       として認識されている。
     (j ）受益証券

       本ファンドは買戻可能受益証券を発行する。これは、受益者の選択によって買戻請求され、「資本」に

       分類される。
       受益証券の発行および受益者の選択による買戻は、発行時または買戻時における本ファンドの受益証券

       一口当たりの純資産価格を基にした価格で行われている。本ファンドの受益証券一口当たりの純資産価
       格は受益者に帰属する純資産総額を発行済受益証券の総数で除すことによって計算されている。本ファ
       ンドの購入申込代金と買戻し代金の受益証券一口当たりの純資産価格を決定する目的で、投資ポジショ
       ンは最終取引市場価格に基づいて評価される。
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     ３　財務リスク管理

     (a ）金融商品の使用戦略

       本ファンドの投資目的は、中国関連の会社が発行する、株式および株式関連証券を含む有価証券への分

       散投資を通じて、投資家に円建ての安定した収益の分配を提供することである。
       本ファンドは、目論見書に記載されているリスクを分散し緩和させることを目的にした投資方針に従っ

       て運用されている。本ファンドの投資運用会社は本ファンドに適用されるリスク評価とモニタリング・
       プロセスを実施する。投資収益を求めてリスクを管理することは本ファンドの運用業務の中核をなして
       いるため、本ファンドはリスクをすべて除去することを目指してはいない。本ファンドは、重要なリス
       クの評価と定量化を行い、リスク・エクスポージャーの測定基準を設定し、リスク・エクスポージャー
       を管理するために上限を設定し、必要に応じてエクスポージャーをモニターし報告することを目標にし
       ている。
       本ファンドの活動に伴い、市場価格リスク、金利リスク、取引先リスク、信用リスク、流動性リスク、

       および為替リスクなど、様々な財務リスクの影響を受けている。
     (b ）市場価格リスク

       市場価格リスクは、当該変動が個別の商品固有の要因によるものであるか、あるいは市場の全商品に影

       響する要因によるものかを問わず、市場価格の変動に伴って金融商品の価格が変動するリスクである。
       本ファンドの市場価格リスクは、慎重な銘柄選択および投資ポートフォリオの分散投資によって管理さ

       れている。したがって、株式を取得すると本ファンドが保有する１つの会社の株式総数が当該会社の発
       行済株式総数の10％を超える場合には、当該会社の株式を取得してはならない。本ファンドによる保有
       株式の総数は通常、各企業の発行済株式総数の３％を超えることはない。上限を超えた場合は、直ちに
       投資運用会社の投資チームに通知される。保有株式総数が発行済株式総数の５％を超えた場合は、開示
       要件に関連する追加措置を講じるために、直ちに投資運用会社のグループ・コンプライアンスに報告さ
       れなければならない。
       すべての有価証券投資には投資した資本の損失リスクが伴う。投資運用会社は、具体的な上限の範囲内

       で有価証券およびその他の金融商品を慎重に選択することによってこのリスクを軽減している。投資運
       用会社は、中型株や大型株の中で有望な有価証券を体系的に精査し、比較的取引量の大きな投資有価証
       券、および比較的大きな時価総額、好調な利益および売上成長、拡大する利益率、ならびに際立った高
       配当を有する中国関連企業の有価証券を選択する目的で定量的測定を利用している。また、市場価格リ
       スクも有価証券プール管理を通じて監視されている。
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     ３　財務リスク管理（続き）

     (b ）市場価格リスク（続き）

       本ファンドの全般的な市場ポジションは投資運用会社によって毎日監視されている。

       本ファンドの投資は市場価格の変動に伴う影響を受けている。2019年９月30日および2018年９月30日現

       在の証券種類別および市場別の本ファンドの全般的な市場ポジションは、以下の通りである：
                               2019  年                2018  年

                                  受益者に帰属                   受益者に帰属

                           公正価値                   公正価値
                                   する純資産                   する純資産
                            日本円                   日本円
                                   総額比率％                   総額比率％
       損益を通じて公正価値で測定さ

       れる金融資産
                         229,234,416             92.78      329,287,158             87.39

       上場株式－香港
                         229,234,416             92.78      329,287,158             87.39

       本ファンドの市場価格リスクは、投資ポートフォリオの分散を通じて管理されている。

       本ファンドは2019年９月30日および2018年９月30日現在、金融派生商品を保有していなかった。

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     ３　財務リスク管理（続き）

     (b ）市場価格リスク（続き）

       本ファンドが投資している上場株式の業種別内訳は以下の通りである。

                               2019  年                2018  年

                           公正価値        純資産総額          公正価値        純資産総額

                            日本円         比率％         日本円         比率％
       上場株式－業種別

       銀行                   54,789,028            22.17      70,524,365            18.71

       消費財                   18,192,722             7.37      60,598,197            16.08

       エネルギー                   10,421,950             4.21      30,433,057             8.08

       金融サービス                    2,532,138            1.02          －         －

       ヘルスケア                   17,328,630             7.01          －         －

       工業                    9,568,109            3.87          －         －

       情報技術                    6,341,354            2.57      48,591,004            12.90

       保険                   41,501,326            16.80      53,633,106            14.24

       素材                   11,851,162             4.80      17,134,587             4.55

       不動産                   25,984,688            10.52           －         －

       通信                   27,620,670            11.18           －         －

                           3,102,639            1.26      48,372,842            12.83

       公益事業
                         229,234,416             92.78      329,287,158             87.39

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     ３　財務リスク管理（続き）

     (b ）市場価格リスク（続き）

       以下の表は、本ファンドが運用業務を行っている主要市場の株価指数の上昇または下落に伴う影響を要

       約したものである（他のすべての変数は一定とし、かつ本ファンドの投資有価証券は指数との過去の相
       関に従って変動するものと仮定）。
       すべての株価指数はプラスかマイナスに変動する可能性があり、受益者に帰属する本ファンドの純資産

       総額に影響を与える。
                          2019  年                   2018  年

                           純資産総額および                      純資産総額および

                  株価指数の                      株価指数の
                           利益に与える影響                      利益に与える影響
                    変動                      変動
                               日本円                      日本円
       香港

       ハンセン指数            ＋／－20％            24,580,104          ＋／－20％            37,497,742

       中国

       ハンセン中国企業

                   ＋／－20％            23,159,062          ＋／－20％            37,632,098
       株指数
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     (b ）市場価格リスク（続き）

       2019年および2018年９月30日現在の本ファンドの純資産総額の５％以上に相当する個別の投資有価証券

       へのエクスポージャーは以下の通りである：
                                             投資比率％         投資比率％

                                        業種       2019  年      2018  年

       上場株式

       AIA  Group    Limited

                                        保険         7.26         6.89
       ANTA   Sports    Products     Limited

                                       消費財          2.53         5.35
       Bank   of  China    (Hong    Kong)    Limited

                                        銀行         1.80         5.01
       China    Construction        Bank   Corporation       H Shs

                                        銀行         7.46         7.79
       CNOOC    Limited

                                     エネルギー            2.46         5.49
       CSPC   Pharmaceutical         Group    Limited

                                     ヘルスケア            7.01          －
       Geely    Automobile       Holdings

                                       消費財          1.93         1.38
       Hong   Kong   and  China    Gas  Company     Limited

                                      公益事業           0.06         5.20
       HSBC   Holdings     Plc

                                        銀行         7.62         4.44
       Ping   An  Insurance      (Group)     Company     of  China

                                        保険         8.53         7.35
       Limited     H Shs
       Shenzhou     International        Group    Holdings     Limited

                                       消費財          2.91         5.41
       Sunny    Optical     Technology       (Group)     Company     Limited      情報技術           2.57         1.95

       Tencent     Holdings     Limited

                                        通信         9.01        10.95
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     (c ）金利リスク

       金利リスクは、金融資産および金融負債の公正価値ならびに将来キャッシュフローに影響を及ぼす市場

       金利の実勢水準の変動により生じる。
       本ファンドの金融資産および金融負債の大部分が無利息であるため、市場金利の実勢水準の変動に起因

       するリスクはそれほど多くはない。一時的な余剰現金及び現金同等物は、必要に応じて、短期の市場金
       利で運用されている。
       2019年９月30日現在、本ファンドの正味現金残高は25,307,808円（2018年：64,716,713円）であった。

       投資運用会社が今後12ヶ月間予測する範囲内の金利水準の変動は、本ファンドに重大な影響を及ぼさな
       いとみなされている。例えば、他のすべての変数が一定とすると、金利が10ベーシス・ポイント上下し
       た場合、現金残高の受取利息の増減に伴い、受益者に帰属する純資産総額も、2019年９月30日現在で
       25,308円増減（2018年：64,717円増減）することとなる。
     (d ）取引先リスクおよび信用リスク

       取引先リスクは、金融商品の取引先が債務を履行しないことによって本ファンドが財務的な損失を受け

       るリスクである。本ファンドは、取引先を慎重に選択するとともに、個々の取引先への依存度を最小限
       に抑えることによって損失リスクを最小化することを目指している。
       投資運用会社は、ブローカーが債務を履行せず、取引で損失を発生させる可能性があるリスクを管理す

       るために選定された公認ブローカーのリストを保管する。上場投資有価証券に関するすべての取引は、
       公認のブローカーを利用し、証券と資金の同時決済ベースで行われている。売却した有価証券が引き渡
       されるのは、本ファンドの保管銀行が代金の支払いを受け取った時に限られているため、債務不履行の
       リスクは最小限に抑えられている。購入取引に関しては、本ファンドの保管銀行が有価証券の引渡しを
       受けた時点で購入代金の支払いが行われる。いずれかの当事者がそれぞれの債務を履行しない場合、取
       引は成立しない。
       本ファンドは、海通國際證券有限公司および海通國際期貨有限公司に証拠金口座を開設している。これ

       らの企業が破綻した場合は、本ファンドがその資産の所有権を確保することが困難となる可能性があ
       る。上記の証拠金口座はそれぞれ2018年８月15日および2018年12月７日に終了した。
       銀行預金残高は信頼できる金融機関に預託されている。

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     (d ）取引先リスクおよび信用リスク（続き）

       以下の表は、2019年および2018年９月30日現在で保管銀行およびブローカーに預託されていた資産を要

       約したものである：
                               2019  年                2018  年

                                    信用格付け                   信用格付け

                            日本円      ( スタンダード             日本円     ( スタンダード
                                   ＆プアーズ)                   ＆プアーズ)
       保管銀行（受託会社にサービス

       を提供）
       スミトモ・ミツイ・トラスト

                                         １                   １
                                        Ａ                   Ａ
                         254,542,224                   394,003,871
       （ＵＫ）リミテッド
       ブローカー

       スミトモ・ミツイ・トラスト

                                         １                   １
                                        Ａ                   Ａ
                           9,435,372                       －
       （ＵＫ）リミテッド
       １

        　この格付は、スミトモ・ミツイ・トラスト（ＵＫ）リミテッドの直接の持株会社である三井住友信託
         銀行株式会社に対するものである。
       期末時点における信用リスクのエクスポージャーの上限金額は財政状態計算書に表示されている金融資

       産の簿価である。本ファンドは、デフォルトの確率、デフォルト時点のエクスポージャーおよびデフォ
       ルトによる損失を使用して、信用リスクと予想信用損失を測定する。管理者は、予想信用損失を判断す
       る際に、過去の分析および将来見通しに関する情報の両方を考慮する。2019年９月30日および2018年９
       月30日現在、損益を通じて公正価値で測定される金融資産、ブローカーに対する債権および銀行預金
       は、Ａ以上の信用格付けを有するカウンターパーティで保有されており、１週間以内に決済期日を迎え
       るものである。管理者は、カウンターパーティが短期的に契約上の義務を履行する能力が高いため、デ
       フォルトの確率はゼロに近いと考えている。したがって、そのような減損はファンドにとって全く重要
       ではないため、12ヶ月間の予想信用損失に基づく損失引当金は計上されていない。
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     (e ）流動性リスク

       流動性リスクとは、本ファンドが、買戻請求を含む負債を決済できない状況に陥るリスクである。

       本ファンドは、５営業日前の通知を条件に発行済受益証券の現金での買戻請求に毎日応じる可能性があ

       る。したがって、本ファンドは、活発な市場で取引され、容易に決済できる投資有価証券にその資産を
       投資している。
       投資運用会社は、一件当たり純資産総額の10％を上限に借入を行うことができるため、本ファンドの流

       動性が高まり、買戻請求に対応することができる。
       本ファンドの投資有価証券が合理的な時間内に現金化できるよう、本ファンドの投資の流動性は継続的

       に監視されている。
       本ファンドは、海通國際證券有限公司および海通國際期貨有限公司に証拠金口座を開設している。借り

       入れた資金は請求に応じて返済できる。上記の証拠金口座はそれぞれ2018年８月15日および2018年12月
       ７日に終了した。
                                  65/160











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     財務書類注記

     ３　財務リスク管理（続き）

     (e ）流動性リスク（続き）

       以下の表は、期末から契約上の満期日までの残存期間に基づいて、本ファンドの金融負債を該当する満

       期別に分析したものである。表中の金額は割引前の契約上のキャッシュフローである。12ヶ月以内に満
       期が到来する残高は、割引に伴って大きな影響を受けることがないため、簿価と同額である。
                            １ヶ月未満          １ヶ月～６ヶ月                ６ヶ月超

                               日本円             日本円             日本円
       2019  年９月30日現在

       その他未払金                       821,226            4,700,000             5,135,900

       未払分配金                      1,735,140                 －             －

                             5,163,600                 －             －

       未払買戻代金
       金融負債合計                      7,719,966             4,700,000             5,135,900

       2018  年９月30日現在

       その他未払金                       587,725            4,749,993             5,616,991

       ブローカーに対する債務                      3,792,189                 －             －

       未払分配金                      2,182,110                 －             －

                             1,369,785                 －             －

       未払買戻代金
       金融負債合計                      7,931,809             4,749,993             5,616,991

       本ファンドの発行済受益証券はすべて本ファンドの販売会社である藍澤證券株式会社の名義で保有され

       ている。2019年および2018年９月30日現在、販売会社に登録している最終的な受益者のうち、本ファン
       ドの発行済受益証券の10％以上を単独で保有している受益者はいない。
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     ３　財務リスク管理（続き）

     (e ）流動性リスク（続き）

       本ファンドは７日以内に換金可能と予想される有価証券に投資することによって流動性リスクを管理し

       ている。下の表は保有資産の予想流動性を示したものである：
                           ７日未満        ７日以上１ヶ月未満              １ヶ月以上12ヶ月まで

                            日本円              日本円               日本円
       2019  年９月30日現在

                         264,019,078                395,964               208,901

       資産合計
       2018  年９月30日現在

                         394,479,501                618,145                  －

       資産合計
     (f ）為替変動リスク

       為替変動リスクは、金融商品の価値が為替レートの変化によって変動するリスクである。

       本ファンドの機能通貨は日本円である。本ファンドは香港ドル建ておよび米ドル建ての資産および負債

       を保有している。したがって、外貨建ての資産および負債の価値は為替レートの変化によって変動する
       ため、本ファンドは為替変動リスクを負っている。
       本ファンドの株式資産の名目的な通貨表示は、投資有価証券が取引されている証券取引所の通貨によっ

       て決定されるので、本ファンドの為替変動リスクの影響度に対する部分的な指針に過ぎない。
                                  67/160








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     ３　財務リスク管理（続き）

     (f ）為替変動リスク（続き）

       以下の表は、日本円以外の通貨に対する本ファンドのネット・エクスポージャーを要約したものであ

       る。
       原通貨                                    香港ドル             米ドル

       日本円相当額                                      日本円            日本円
       2019年９月30日現在

       貨幣性ネット・エクスポージャー                                   35,389,521            (8,550,674)

       非貨幣性ネット・エクスポージャー                                   229,234,416                 －

       2018年９月30日現在

       貨幣性ネット・エクスポージャー                                   62,016,665            (8,739,951)

       非貨幣性ネット・エクスポージャー                                   329,287,158                 －

       以下の表は、2019年および2018年９月30日時点において、他の全ての変数を一定にした場合、外国為替

       レートの変動が受益者に帰属する純資産総額に与える影響について要約したものである。
                                       為替レートの起こ            為替レートの起こ

                                       り得る変動による            り得る変動による
               日本円に対する外国為替レートの合理的
                                       純資産総額の増減            純資産総額の増減
               に起こり得る変動率
                                             2019年            2018  年
                                             日本円            日本円
       貨幣性

               4.76％（2018年：4.29％）強くなる                           1,685,568            2,660,515

       香港ドル
              (4.76％（2018年：4.29％）弱くなる)                           (1,685,568)            (2,660,515)
               4.74％（2018年：4.27％）強くなる                            (405,070)            (373,196)

       米ドル
              (4.74％（2018年：4.27％）弱くなる)                             405,070            373,196
       非貨幣性

               4.76％（2018年：4.29％）強くなる                           10,918,211            14,126,419

       香港ドル
              (4.76％（2018年：4.29％）弱くなる)                           (10,918,211)            (14,126,419)
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     ３　財務リスク管理（続き）

     (g ）元本リスクの管理

       受益者に帰属する純資産総額が、本ファンドの元本にあたる。本ファンドは受益者の裁量による買付お

       よび買戻請求を毎日受けているため、受益者に帰属する純資産総額の金額は、日毎に大きく変動する可
       能性がある。元本を管理するにあたっての本ファンドの目的は、受益者にはリターンを、その他の利害
       関係者には便益を提供すると共に、本ファンドの投資活動の発展を支える強力な元本基盤を維持するこ
       と、継続企業として存続していく能力を守ることである。
       元本構造を維持または調整するため、本ファンドは次の事柄を実行することを方針としている。

       －　毎日の購入申込および買戻請求金額を流動資産と比較しながら監視すること、および

       －　本信託証書に準拠して、受益証券の買戻と発行を行うこと
       管理会社は、受益者に帰属する純資産総額に基づき、元本を監視している。

     (h ）公正価値の見積り

       活発な取引が行われている市場で売買されている金融資産（市場で公に取引されている金融派生商品お

       よび売買目的の有価証券など）の公正価値は、期末日の市場での終値に基づいている。本ファンドは、
       金融資産の公正価値のインプットとして、市場の最終取引価格を使用する。
       活発な市場とは、資産または負債の取引に関して、継続的に価格情報を提供する上で十分な頻度および

       出来高の取引が行われている市場である。
       開示目的での金融負債の公正価値は、類似金融商品に対してその時点で本ファンドが入手可能な市場金

       利で、契約上の将来キャッシュフローを割り引くことによって見積られている。
       ＨＫＦＲＳ第13号の基準により、本ファンドは公正価値を測定するために利用されたインプットの重要

       性を反映する公正価値ヒエラルキーを利用して公正価値測定を分類する義務を負っている。公正価値ヒ
       エラルキーには以下のレベルがある：
       ・　レベル１インプットは、測定日に事業体が入手できる同一の資産または負債の活発な市場における

         （調整なしの）相場価格である；
       ・　レベル２インプットは、資産または負債に関して、直接的または間接的に観測可能な、レベル１に
         おける相場価格以外のインプットである；および
       ・　レベル３インプットは、資産または負債の観測不能なインプットである。
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     ３　財務リスク管理（続き）

     (h ）公正価値の見積り（続き）

       公正価値の測定値が完全に分類されている公正価値ヒエラルキーにおいて、そのレベルは、公正価値の

       測定値全体にとって意味のある最低レベルのインプットを基に決定される。この目的のために、イン
       プットの重要性が公正価値の測定値全体に対して評価される。ある公正価値の測定にあたり、観測不能
       なインプットにより大幅な修正を必要とする観測可能なインプットを使用する場合、その測定値はレベ
       ル３の測定値である。全体の判断において公正価値の測定値に対する特定のインプットの重要性を評価
       するには、資産または負債に特有の要因を考慮する必要がある。
       何が「観測可能」であるかを決定するにあたり、ファンドには重要な判断が求められる。ファンドが観

       測可能と考えるデータは、容易に入手可能で、定期的に配布または更新され、信頼性が高く検証が可能
       で、関連する市場に活発に関与している独立した情報源から提供される、独自のデータではない、市場
       のデータである。
       下の表は、2019年および2018年９月30日現在の公正価値で測定された本ファンドの投資有価証券を公正

       価値ヒエラルキーの範囲内で（クラス別に）分析したものである。
                            レベル１         レベル２         レベル３         残高合計

                              日本円         日本円         日本円         日本円
       2019  年９月30日

       資産

                           229,234,416              －         －    229,234,416

       上場株式
       金融資産合計                    229,234,416              －         －    229,234,416

       2018  年９月30日

       資産

                           329,287,158              －         －    329,287,158

       上場株式
       金融資産合計                    329,287,158              －         －    329,287,158

       その価値が活発な市場における市場価格に基づいており、レベル１に分類されている投資有価証券とし

       て、活発に売買される上場株式などが挙げられる。本ファンドでは、これらの金融商品の市場価格を調
       整していない。
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     ３　財務リスク管理（続き）

     （h）公正価値の見積り（続き）

       活発な取引が行われているとは考え難い市場で売買されているが、市場価格、ディーラー呼値、または

       観測可能なインプットに裏付けられる代替的な価格情報源に基づいて評価される金融商品は、レベル２
       に分類される。レベル２の投資には活発な市場で取引されていない、および／または譲渡制限を受けて
       いるポジションが含まれているため、評価は非流動性および／または非譲渡性を反映するために調整さ
       れる場合がある。これらは通常、入手可能な市場情報に基づいている。2019年９月30日および2018年９
       月30日現在、本ファンドはレベル２に分類された投資有価証券を保有していない。
       レベル３に分類される投資有価証券は、取引が頻繁にされないため、重要な観測不能のインプットを有

       している。2019年９月30日および2018年９月30日現在、本ファンドはレベル３に分類された投資有価証
       券を保有していない。
       2019年９月30日および2018年９月30日終了年度において、レベル間の移動はなかった。

       財政状態計算書に計上された資産および負債は、損益を通じて公正価値で測定される金融資産を除き、

       償却原価で計上される。それらの帳簿価額は公正価値の妥当な近似値である。
     ４　会計上の重要な判断

       機能通貨

       管理者は、裏付けになっている取引、事由および状況の経済効果を最も誠実に表す通貨を日本円と考え

       ている。日本円は、本ファンドがパフォーマンスを測定し、運用結果を報告する通貨であるほか、投資
       家から買付代金を受け取る通貨でもある。
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     財務書類注記

     ５　損益を通じて公正価値で測定される金融資産

                                             2019  年         2018  年

                                             日本円           日本円
       売買目的で保有されている金融資産：

                                          229,234,416           329,287,158

       －上場株式
       損益を通じて公正価値で測定される金融資産合計                                   229,234,416           329,287,158

                                             2019  年         2018  年

                                             日本円           日本円
       損益を通じて公正価値で測定される金融資産に係る

       公正価値の変動：
       －実現                                    31,984,449           75,064,843

                                          (57,184,534)           (66,977,846)

       －未実現
       損益を通じて公正価値で測定される金融資産に係る

                                          (25,200,085)            8,086,997
       純（損失）／利益
     ６　その他未払金

                                             2019  年         2018  年

                                    注記
                                             日本円           日本円
       未払監査報酬                                    5,135,900           5,616,991

       未払専門家報酬及び費用                                    2,700,000           2,689,993

       未払管理報酬                            ９(a)          85,157          122,500

       未払受託報酬                           ９(c)(ⅰ)           180,258           188,750

       未払販売会社報酬                            ９(d)          85,158          122,499

       未払代行協会員報酬                            ９(e)          21,288           30,625

                                           2,449,365           2,183,351

       その他未払金
                                           10,657,126           10,954,709

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     ７　発行済受益証券および受益者に帰属する純資産総額

       本ファンドの元本は買戻可能受益証券で表象され、財政状態計算書に受益者に帰属する純資産総額とし

       て表示されている。本ファンドは受益証券の買付および買戻しに関する制限を定めていない。期中に行
       われた受益証券の買付および買戻しは受益者に帰属する純資産変動計算書に表示されている。投資目的
       を実現するため、本ファンドは注記３に概述されている投資方針に準拠して資金を投資することに努め
       る一方、買戻請求を履行するために十分な流動性を確保している。流動性の高い投資を保有することに
       よって流動性を高めている。
       発行済受益証券

       期中における発行済受益証券口数の変動は以下のとおりである：
                                            2019  年          2018  年

                                       発行済受益証券            発行済受益証券
                                             口数            口数
       期首時点の発行済受益証券                                     72,737            90,346

       受益証券の発行                                      3,850            1,000

                                           (18,749)            (18,609)

       受益証券の買戻
       期末時点の発行済受益証券                                     57,838            72,737

                                        247,068,077円            376,798,853円

       受益者に帰属する純資産総額
                                           4,272円            5,180円

       受益者に帰属する受益証券１口当たりの純資産価格
     ８　税制

       ケイマン諸島

       本ファンドはケイマン諸島に所在している。ケイマン諸島の現行法に基づき、本ファンドが支払うべき

       所得税、相続税、法人税、キャピタル・ゲイン税またはその他の税金はない。したがって、財務書類に
       納税引当金は計上されていない。
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     ８　税制（続き）

       香港

       本ファンドは、以下の場合に、香港の利得税の課税対象となる：

      (ⅰ）2006年香港内国歳入条例（オフショア・ファンドに対する利得税免除）（以下「本条例」とい

         う。）に基づく納税義務の免除を受けていない場合、および
      (ⅱ）自己の勘定または代理人を通じて香港で取引または事業を行っていると扱われる場合。
       本ファンドが本条例に基づいて免税とならず、かつ香港で取引または事業を行っていると扱われる場

       合、香港で発生するかまたは香港から派生した利益で、キャピタル・ゲインまたは非課税の利益でない
       ものに関しては、現行16.5％（2018年：16.5％）の利得税の納税義務が生じる。管理者は、期末におい
       てかかる課税に対するエクスポージャーが存在しないと考えているので、香港利得税に関する未払債務
       は計上していない。
       中国

       Ｈ株

       本ファンドは、香港証券取引所に上場しているＨ株（以下「Ｈ株」という。）を含め、海外の証券取引

       所に上場している中華人民共和国（以下「中国」という。）の企業の株式に投資する。
       中国の法人税法に基づき、本ファンドはＨ株の取引で生じたキャピタル・ゲインについて、中国に対す

       る納税義務を負う可能性がある。しかしながら、管理会社は、現行の税務規則に基づくと本ファンドは
       納税申告書の提出を免除される地位を維持することができ、また中国のキャピタル・ゲイン課税が執行
       される可能性は低いと考えているため、財務書類においてはキャピタル・ゲインに対する課税のための
       引当金を計上していない。
       したがって、2019年９月30日および2018年９月30日現在、本ファンドは、管理会社による上記の判断に
       基づきＨ株のキャピタル・ゲイン課税に対する引当を行っていない。
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     ８　税制（続き）

       Ｂ株

       本ファンドは外人投資家が売買可能な中国上場の中国企業「Ｂ株」にここ数年にわたり投資していた。

       現在の中国税法の下では、適切な租税条約に基づく免除措置がなければ、非居住者による中国企業の株
       式譲渡に由来する収益は10％の源泉徴収税の対象となる。中国国家税務総局「ＳＡＴ」はキャピタル・
       ゲインに対する源泉徴収税の徴収に関し沈黙を守っており、ＳＡＴがその点を一層明確にするまでは、
       管理会社は本ファンドが中国「Ｂ株」の売却にともなうキャピタル・ゲインの課税に関し責任があるの
       か否か、およびその責任の及ぶ範囲について重要な不確実性があることを考慮する。この点を評価する
       に際し、管理会社は、(a）ＳＡＴの現在の立場、(b）適切な税の源泉徴収メカニズムの欠如、および
       (c）現在の市場慣習を考慮した。したがって、2019年９月30日および2018年９月30日現在、本ファンド
       は、管理会社による上記の判断に基づき「Ｂ株」のキャピタル・ゲイン課税に対する引当を行っていな
       い。本ファンドは2019年９月30日および2018年９月30日現在、Ｂ株への投資有価証券を保有していな
       かった。
       外国源泉税

       本ファンドは現在、配当収入に対して特定の国により課される外国源泉税が発生している。そのような

       収入は損益及び包括利益計算書において外国源泉税控除前の金額で計上されている。外国源泉税は、損
       益及び包括利益計算書において別項目として表示されている。2019年９月30日終了年度において、配当
       収入に対して課された外国源泉税は394,557円（2018年：346,859円）であった。
     ９　関連当事者間取引

       一方の当事者が他方の当事者を直接的または間接的に支配できる能力を持っているか、財務上または営

       業上の決定を行う際に、大きな影響を及ぼすことができる能力を持っている場合、両当事者の間には関
       連があるとみなされる。また両当事者が共通の支配または共通の重大な影響下にある場合も、両当事者
       の間には関連があるとみなされる。
       以下は、本ファンドと関連当事者の間で当期中に締結された取引の要約である。

     (a）管理報酬

       管理会社であるFCインベストメント・リミテッドには、各評価日に計算され、毎月後払いされる管理報

       酬として、本ファンド純資産総額の年率0.10％に相当する報酬を受け取る権利が付与されている。
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     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     財務書類注記

     ９　関連当事者間取引（続き）

     (a）管理報酬（続き）

       投資運用会社である、海通國際資産管理有限公司には、本ファンド純資産総額の年率0.30％に相当する

       管理報酬を受け取る権利が付与されている。管理報酬は、各評価日に計算され、毎月後払いされる。
       2019年９月30日終了年度については、管理報酬の総額は1,228,020円（2018年：1,960,307円）で、期末

       における未払管理報酬は85,157円（2018年：122,500円）である。
     (b）実績報酬

       投資運用会社である海通國際資産管理有限公司には、当四半期の受益証券１口当たりの純資産価格およ

       びそれ以前の四半期の受益証券１口当りの純資産価格の最高額との超過額の10％相当の実績報酬を受け
       取る権利が付与されている。実績報酬は、各評価日毎に発生し、四半期毎に後払いされる。
       2019年９月30日終了年度については、実績報酬は発生していない（2018年：０円）。

     (c）受託会社に対する報酬

      (ⅰ）受託報酬

         受託会社であるＧ．Ａ．Ｓ．（ケイマン）リミテッドには、本ファンドの純資産総額の年率0.125％

         を上限として報酬を受け取る権利が付与されている。受託報酬は、各評価日毎に計算され、毎月後
         払いされる。受託報酬の下限は年間20,000米ドルである。
         2019年９月30日終了年度については、Ｇ．Ａ．Ｓ．（ケイマン）リミテッドに対する受託報酬は

         2,197,832円（2018年：2,213,649円）で、期末における未払受託報酬は180,258円（2018年：
         188,750円）である。
      (ⅱ）評価手数料・取引手数料及び登録事務代行報酬

         2005年７月29日付基本信託証書、ならびに2007年４月23日および2013年11月27日付補遺信託証書に

         従って、受託会社は、保管業務の一部をスミトモ・ミツイ・トラスト（ＵＫ）リミテッドに、登
         録・名義書換業務の一部をＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッドに委託し
         た。両社は受託会社の関連会社である。
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     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     財務書類注記

     ９　関連当事者間取引（続き）

     (c）受託会社に対する報酬（続き）

      (ⅱ）評価手数料・取引手数料及び登録事務代行報酬（続き）

         ＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッドには、年間2,500米ドルの登録事務代行

         報酬を受け取る権利が付与されている。
         ＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッドには、評価手数料として１日分の評価

         作業につき60米ドルを受け取る権利が付与されている。
         ＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッドには、受益証券の買付および買戻に対

         して15米ドル、ならびに各受益者に対する分配に対して５米ドルの取引手数料を受け取る権利が付
         与されている。
         2019年９月30日終了年度については、ＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッド

         に対する評価手数料・取引手数料及び登録事務代行報酬は1,733,672円（2018年：1,753,493円）
         で、期末における未払手数料は145,521円（2018年：138,786円）である。
      (ⅲ）保管手数料

         保管会社であるスミトモ・ミツイ・トラスト（ＵＫ）リミテッドには、香港上場の株式の月次時価

         に対して年率0.065％、上海と深センに上場の株式の月次時価に対して年率0.10％の保管手数料を受
         け取る権利が付与されている。保管手数料は月毎に計算される。
         2019年９月30日終了年度については、スミトモ・ミツイ・トラスト（ＵＫ）リミテッドに対する保

         管手数料は155,933円（2018年：295,018円）で、期末における未払保管手数料は14,519円（2018
         年：82,998円）である。
     (d）販売報酬

       販売会社である藍澤證券株式会社は、本ファンドの純資産総額の年率0.40％の販売報酬を受け取る権利

       が付与されている。当報酬は各評価日で計算されて発生し、毎月後払いされる。
       販売会社は、発行された受益証券の募集価格（買付金）の３％（消費税を除く）を上限として募集手数

       料も受け取ることができる。
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     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     財務書類注記

     ９　関連当事者間取引（続き）

     (d）販売報酬（続き）

       2019年９月30日終了年度については、販売報酬の総額は1,228,003円（2018年：1,960,314円）で、藍澤

       證券株式会社に対する期末における未払販売報酬は85,158円（2018年：122,499円）である。
     (e）代行協会員報酬

       代行協会員である藍澤證券株式会社には、本ファンドの純資産総額の年率0.10％の報酬を受け取る権利

       が付与されている。当報酬は各評価日毎に計算され、毎月後払いされる。
       2019年９月30日終了年度については、代行協会員報酬の合計は307,005円（2018年：490,076円）で、期

       末における未払代行協会員報酬は21,288円（2018年：30,625円）である。
     (f）受託会社Ｇ．Ａ．Ｓ．（ケイマン）リミテッドの関連会社で、保管銀行を務めるスミトモ・ミツイ・ト

       ラスト（ＵＫ）リミテッドに銀行口座を開設している。2019年９月30日現在、229,234,416円（2018年：
       329,287,158円）の投資有価証券と25,307,808円（2018年：64,716,713円）の現金をそれぞれ保管銀行が
       保管している。
     (g）投資運用会社、海通國際資産管理有限公司の関連会社で、ブローカーを務める海通國際證券有限公司と

       海通國際期貨有限公司に証拠金口座を開設している。ブローカーはこの口座を利用してデリバティブ取
       引に関連した仲介サービスを提供することに同意している。上記の証拠金口座はそれぞれ2018年８月15
       日および2018年12月７日に終了した。2018年９月30日現在、海通國際證券有限公司および海通國際期貨
       有限公司に対する預託金は０円である。
     (h）投資運用会社の関連会社である海通國際證券有限公司と海通國際期貨有限公司がブローカーを務めてお

       り、デリバティブ取引の処理を行っている。上記の証拠金口座はそれぞれ2018年８月15日および2018年
       12月７日に終了した。本ファンドは、2018年９月30日終了年度については、海通國際證券有限公司およ
       び海通國際期貨有限公司に対し、いかなる報酬も支払わなかった。
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     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     財務書類注記

     10 　受益者に対する分配金

       本ファンドの信託証書に従って、管理会社は、本ファンドが受け取った正味利息や受け取ると予想され

       る正味利息および実現・未実現キャピタル・ゲインを参考に算出される額を受益者に対して毎月分配す
       ることを目指す。本ファンドの投資ポートフォリオの予想平均配当利回りや、予想手数料および費用を
       参考に、管理会社は、月次の分配を安定させるために、本ファンドの収益および資本の両方から分配金
       を支払うことを決定する場合がある。2019年９月30日に終了した会計年度において、本ファンドの収益
       および受益者持分から合計23,471,430円（2018年：29,691,390円）の分配金が支払われた。
     11 　財務書類の承認

       本財務書類は、2020年１月22日に受託会社および管理会社によって交付を承認された。

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       （３）【投資有価証券明細表等】
     海通‐アイザワ         好配当利回り中国株ファンド（FC                   Tトラストのサブファンド）
     （ケイマン諸島の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型ユニット・トラスト）
     投資ポートフォリオ（未監査）

     2019  年９月30日現在
                                              公正価値       純資産総額に

                                      保有数
                                               日本円      占める比率％
     上場投資有価証券
     株式

     香港

     AIA  Group   Ltd

                                      17,600       17,935,242             7.26
     Anhui   Conch   Cement    H Shs
                                      18,500       11,851,162             4.80
     ANTA   Sports    Products     Limited
                                       7,000       6,247,087            2.53
     Bank   of  China   (Hong   Kong)   Limited     H Shs
                                     105,000        4,450,508            1.80
     China   Construction        Bank   Corporation       H Shs
                                     224,000       18,433,963             7.46
     China   Life   Insurance      Company     Limited     H Shs
                                      10,000       2,499,110            1.01
     China   Mobile    Limited
                                       6,000       5,354,646            2.17
     China   Resources      Land   Limited
                                      24,000       10,849,660             4.39
     China   Shenhua     Energy    Company     Limited     H Shs
                                      20,000       4,332,158            1.75
     CK  Hutchison      Holdings     Limited
                                       6,500       6,189,976            2.50
     CNOOC   Limited
                                      37,000       6,089,792            2.46
     Country     Garden    Holdings     Limited
                                      60,000       8,199,172            3.32
     CSPC   Pharmaceutical         Group   Limited
                                      80,000       17,328,630             7.01
     Geely   Automobile      Holdings     Limited
                                      26,000       4,758,767            1.93
     Guangdong      Investment      Limited
                                      14,000       2,955,445            1.20
     Hang   Seng   Bank   Limited
                                       1,800       4,186,284            1.69
     Hong   Kong   and  China   Gas  Company     Limited
                                        700       147,194           0.06
     Hong   Kong   Exchanges      & Clearing     Limited
                                        800      2,532,138            1.02
     HSBC   Holdings     Plc
                                      22,656       18,831,708             7.62
     Industrial      and  Commercial      Bank   of  China   Limited     H Shs

                                     123,000        8,886,565            3.60
     Ping   An  Insurance      (Group)     Company     of  China   Limited     H

                                      17,000       21,066,974             8.53
     Shs
     Shenzhou     International        Group   Holdings     Limited
                                       5,100       7,186,868            2.91
     Sunac   China   Holdings     Limited
                                      16,000       6,935,856            2.81
     Sunny   Optical     Technology      (Group)     Company     Limited
                                       4,000       6,341,354            2.57
     Techtronic      Industries      Company     Limited
                                       4,500       3,378,133            1.37
     Tencent     Holdings     Limited                              22,266,024             9.01
                                       4,900
                                            229,234,416             92.78

     合計
       次へ

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      ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                               （2020年１月末日現在）
      Ⅰ　資産総額                                          248,239,036円
      Ⅱ　負債総額                                          15,048,478円

      Ⅲ　純資産総額（Ⅰ―Ⅱ）                                          233,190,558円

      Ⅳ　発行済口数                                             55,618口

      Ⅴ　純資産価格（Ⅲ／Ⅳ）                                             4,193円

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     第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
      ①　受益証券の名義書換

       　ファンドの記名式証券の名義書換機関は次の通りです。
        取扱機関　ＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッド
        取扱場所　アイルランド共和国、ダブリン２、ハーコート・ロード、ハーコート・センター、ブロッ
              ク５
       　日本の実質上の受益者については、ファンド証券の保管を販売会社に委託している場合、その販売会
       社の責任で必要な名義書換手続が行われますが、ファンド証券の保管を販売会社に委託していない場合
       は、本人の責任で所定の手続き行う必要があります。名義書換の費用は徴収されません。
      ②　受益者集会
       　受託会社または管理会社は、集会を招集する通知に記載されている日時と場所においてすべての受益
       者またはサブ・ファンドの受益者のいずれか該当する方の集会を招集することができるものとし、提案
       されているものが受益者の決議であるときは保有受益証券の純資産価格の総額がすべてのサブ・ファン
       ドの純資産総額の少なくとも10分の１の受益証券を保有しているとして登録されている受益者の書面に
       よる要請、もしくは提案されているものがサブ・ファンドの決議であるときは該当するサブ・ファンド
       の受益証券の口数の少なくとも10分の１を保有しているとして登録されている受益者の書面による要請
       のある場合、受託会社はこれらいずれかを招集しなければならないものとします。
       　受託会社は、集会の場所、日時および集会で提案される一切の決議の条件を定めた各集会の14日前の
       書面による通知を、全受益者の集会の場合は、各受益者に対し、またサブ・ファンドの受益者の集会の
       場合は、該当するサブ・ファンドの受益者に対し郵送するものとします。
       　定足数の要件は、２名の受益者ですが、受益者がただ一人の場合には、定足数は、その受益者１名と
       なります。
       　いずれの集会においても、総会の投票に付された決議は書面による投票で決定されるものとし、提案
       されているものが受益者の決議であるときは、保有受益証券の純資産価格の総額が、すべてのサブ・
       ファンドの純資産総額の75％以上の受益証券を保有している受益者により承認された場合、または提案
       されているものがサブ・ファンドの決議であるときは、該当するサブ・ファンドの受益証券の口数の４
       分の３以上を保有している受益者により承認された場合、投票の結果は集会の決議とみなされるものと
       します。
      ③　受益者に対する特典、譲渡制限
       　生命保険、年金等の特別のサービスの付与等の受益者に対する特典はありません。
       　管理会社は、米国人をはじめその他いかなる者によるファンド証券の取得も制限することができま
       す。
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     第二部【特別情報】

     第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       (1 ）資本金の額
        　管理会社の2020年１月末日現在の資本金は5,000万円で、全額払込済みです。管理会社は、１株
        50,000円の記名式株式1,000株を発行済みです。
        　最近５年間における資本金の額の増減はありません。
       (2 ）会社の機構

        ①　管理会社の機構
         　管理会社の取締役の員数は、１人または取締役会が定めるそれ以上の数以上とされています。設
         立当初の取締役は、発起人により選任され、その後は、株主総会または取締役により選任されま
         す。取締役の任期は、その選任の際、次回もしくは次々回の定時株主総会の時、特定の事情が生じ
         た時、または特定の期間の経過までと定められます。
         　取締役会は、取締役または取締役の要求があった場合には、秘書役により随時招集されます。取
         締役会を開催するための定足数は２名です。ただし、取締役が１名の場合には定足数は１名です。
         取締役会においては、投票数の過半数の賛成により決議がなされます。賛否同数の場合には、決議
         はなされません。
        ②　投資運用の意思決定機構
         　管理会社の投資判断は、取締役により決定されます。
      ２【事業の内容及び営業の概況】

       　管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の管理会社として行為す
       ることを含みます。
       　管理会社は、2020年１月末日現在、以下のとおり、公募投資信託５本の管理・運用を行っています。
                                               （2020年１月末日現在）
        国別（設立国）             種類別          本数          純資産の合計（通貨別）
                                ３           30,564,488.95        米ドル

          ケイマン            公募
                                ２           6,608,922,000        円

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      ３【管理会社の経理状況】

      ａ．管理会社の直近二事業年度の日本文の財務書類は、日本において一般に公正妥当と認められる会計原

       則に準拠して作成された原文の財務書類を管理会社が翻訳したものです。これは、「特定有価証券の内
       容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」第
       131条第５項ただし書の規定の適用によるものです。
      ｂ．管理会社の原文の財務書類は、監査人である興亜監査法人の監査を受けており、添付のとおり監査報

       告書の原文（英文）を受領しております。
      ｃ．管理会社の原文の財務書類は、日本円で表示されています。

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      （１）【貸借対照表】
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                             貸借対照表
                           2019年８月31日現在
                                                      （単位：円）

                資産の部                            負債の部

     流動資産:                    100,875,370        流動負債:                       951,925

                                   未払金                     951,925

       現金及び預金                    7,929,856
       売掛金                    1,389,578       負債合計                       951,925

       短期貸付金                    80,000,000                  純資産の部

       営業投資有価証券                    11,281,754       株主資本                     99,923,445

       その他                     274,182       資本金                    50,000,000

                                   利益剰余金                    49,923,445

                                    その他利益剰余金                  49,923,445

                                     繰越利益剰余金                 49,923,445

                                 純資産合計                     99,923,445

     資産合計                    100,875,370        負債純資産合計                    100,875,370

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      （２）【損益計算書】
                       ＦＣインベストメント・リミテッド
                             損益計算書
                     自　2018年９月１日　至　2019年８月31日
                                                     （単位：円）

                    科目                            金額

     売上高                                                 18,392,402

                                                       7,628,158

     売上原価
       売上総利益

                                                      10,764,244
                                                       7,437,931

     販売費及び一般管理費
       営業利益

                                                       3,326,313
     営業外収益

                                             165,546

       受取利息                                                 165,546
     営業外費用

                                             40,689           40,689

       為替差損
     経常利益                                                 3,451,170

     税引前当期純利益                                                 3,451,170

     当期純利益

                                                       3,451,170
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                       ＦＣインベストメント・リミテッド
                          株主資本等変動計算書
                     自　2018年９月１日　至　2019年８月31日
                                                      （単位：円）

                                    株主資本
                                    利益剰余金

                                 その他                     純資産合計

                          資本金      利益剰余金              株主資本合計
                                       利益剰余金
                                         合計
                                 繰越利益
                                 剰余金
     2018年   ９月１日    残高             50,000,000       66,472,275       66,472,275       116,472,275       116,472,275

     事業年度中の変動額

      剰余金の配当                         － 20,000,000      － 20,000,000      － 20,000,000      － 20,000,000
      当期純利益                           3,451,170       3,451,170       3,451,170       3,451,170

     事業年度中の変動額合計                        －  － 16,548,830      － 16,548,830      － 16,548,830      － 16,548,830
     2019年   ８ 月31日残高                50,000,000       49,923,445       49,923,445       99,923,445       99,923,445

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                       ＦＣインベストメント・リミテッド
                             個別注記表
     １　重要な会計方針に係る事項に関する注記

        有価証券の評価基準及び評価方法
         営業投資有価証券
           時価のないもの          ……  移動平均法による原価法
           なお、投資事業有限責任組合及びこれに類する組合への出資（金融商品取引法第２条第２項によ
           り有価証券とみなされるもの）については、組合契約に規定される決算報告日に応じて入手可能
           な最近の決算書等を基礎とし、持分相当額を純額で取り込む方法によっております。
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                           FC  Investment      Ltd.
                             Balance     sheet
                           As  of  August    31,  2019
                                                        (Unit:   Yen)

                 ASSETS                           LIABILITIES
     Current    assets:                        Current    liabilities:

                           100,875,370                              951,925
                                   Accounts    payable
      Cash  and  deposits                                               951,925
                            7,929,856
      Accounts    receivable                       Total   liabilities
                            1,389,578                             951,925
      Short-term     loans   receivable                              NET  ASSETS
                           80,000,000
      Operational      investment     securities
                           11,281,754      Shareholders'       equity
                                                        99,923,445
                                   Common   stock
      Other                       274,182                           50,000,000
                                   Retained    earnings
                                                        49,923,445
                                    Other   retained    earnings
                                                        49,923,445
                                     Retained    earnings    brought    forward      49,923,445
                                  Total   net  assets

                                                        99,923,445
     Total   assets                         Total   liabilities      and  net  assets
                           100,875,370                            100,875,370
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                           FC  Investment      Ltd.
                           Statement      of  income
                     From   September      1,  2018   to  August    31,  2019
                                                        (Unit:   Yen)

                    Account                            Amount
     Net  sales

                                                       18,392,402
     Cost  of sales                                               7,628,158
      Gross   profit

                                                       10,764,244
     Selling,    general    and  administrative       expenses                                 7,437,931
      Operating     income

                                                        3,326,313
     Other   income
      Interest    income                                    165,546
                                                         165,546
     Other   expenses
      Foreign    exchange    loss                                40,689           40,689

      Ordinary    income

                                                        3,451,170
      Income   before   income   taxes
                                                        3,451,170
      Net  income
                                                        3,451,170
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                           FC  INVESTMENT      LTD.
                    Statements      of  changes     in  shareholder's        equity
                     From   September      1,  2018   to  August    31,  2019
                                                       (Unit:   Yen)

                                 Shareholders'       equity
                                  Retained    earnings

                                 Other
                                                       Total   net
                                 retained
                                              Shareholders'
                                                       assets
                                 earnings
                                         Total
                        Common   stock
                                                equity
                                        retained
                                 Retained
                                        earnings
                                 earnings
                                 brought
                                 forward
     Balance    at  Septemberl      1,  2018
                         50,000,000       66,472,275       66,472,275       116,472,275       116,472,275
     Changed    amounts    for  this   term

      Dividends     of  surplus
                                -20,000,000       -20,000,000       -20,000,000       -20,000,000
      Net  income    for  the  year
                                 3,451,170       3,451,170       3,451,170       3,451,170
     Total   changed    amounts    for  this
                              -  -16,548,830       -16,548,830       -16,548,830       -16,548,830
     term
     Balance    at  August    31,  2019
                         50,000,000       49,923,445       49,923,445       99,923,445       99,923,445
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                        Notes   to  Financial      Statements
     1 　Note    to  Significant       accounting      policies

       Valuation      standards      and  methods     for  securities
        Operational       investment       securities
         Non-marketable         securities       ……  Stated    at  cost   based   on  the  moving    average     method.
           For  investments       in  the  investment      enterprise      limited     Liability      association       and  similar
           associations        (deemed     to  be  securities      pursuant     to  Article     2,  Paragraph      2 to  the  Financial
           Instruments       and  Exchange     Law),   the  net  amount    corresponding        to  the  ownership      percentage      is
           used,   based   on  the  reporting      date   and  other   materials      stipulated      in  the  partnership       contract.
       次へ

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                             貸借対照表
                           2018年８月31日現在
                                                      （単位：円）

                資産の部                            負債の部

     流動資産:                    117,419,822        流動負債:                       947,547

                                   未払金                     947,547

       現金及び預金                   100,076,427
       売掛金                    1,536,360       負債合計                       947,547

       営業投資有価証券                    15,694,515                  純資産の部

       その他                     112,520

                                 株主資本                    116,472,275
                                   資本金                    50,000,000

                                   利益剰余金                    66,472,275

                                    その他利益剰余金                  66,472,275

                                     繰越利益剰余金                 66,472,275

                                 純資産合計                    116,472,275

     資産合計                    117,419,822        負債及び純資産合計                    117,419,822

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       ＦＣインベストメント・リミテッド
                             損益計算書
                     自　2017年９月１日　至　2018年８月31日
                                                     （単位：円）

                    科目                            金額

     売上高                                                 19,419,975

                                                       3,822,002

     売上原価
       売上総利益

                                                      15,597,973
                                                       8,166,090

     販売費及び一般管理費
       営業利益

                                                       7,431,883
     営業外収益

                                               843

       受取利息                                                    843
     営業外費用

                                             24,182           24,182

       為替差損
     経常利益                                                 7,408,544

     税引前当期純利益                                                 7,408,544

     当期純利益

                                                       7,408,544
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                          株主資本等変動計算書
                     自　2017年９月１日　至　2018年８月31日
                                                      （単位：円）

                                    株主資本
                                    利益剰余金

                                 その他                     純資産合計

                          資本金      利益剰余金              株主資本合計
                                       利益剰余金
                                         合計
                                 繰越利益
                                 剰余金
     2017  年９月１日残高                  50,000,000       59,063,731       59,063,731       109,063,731       109,063,731

     事業年度中の変動額

      当期純利益                           7,408,544       7,408,544       7,408,544       7,408,544
     事業年度中の変動額合計                        －    7,408,544       7,408,544       7,408,544       7,408,544
     2018  年８月31日残高                  50,000,000       66,472,275       66,472,275       116,472,275       116,472,275

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                             個別注記表
     １　重要な会計方針に係る事項に関する注記

        有価証券の評価基準及び評価方法
         営業投資有価証券
           時価のないもの          ……  移動平均法による原価法
           なお、投資事業有限責任組合及びこれに類する組合への出資（金融商品取引法第２条第２項によ
           り有価証券とみなされるもの）については、組合契約に規定される決算報告日に応じて入手可能
           な最近の決算書等を基礎とし、持分相当額を純額で取り込む方法によっております。
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                           FC  Investment      Ltd.
                             Balance     sheet
                           As  of  August    31,  2018
                                                        (Unit:   Yen)

                 ASSETS                           LIABILITIES
     Current    assets:                        Current    liabilities:

                           117,419,822                              947,547
                                   Accounts    payable
      Cash  and  deposits                                               947,547
                           100,076,427
      Accounts    receivable                       Total   liabilities
                            1,536,360                             947,547
      Operational      investment     securities                           NET  ASSETS
                           15,694,515
      Other                       112,520     Shareholders'       equity

                                                       116,472,275
                                   Common   stock
                                                        50,000,000
                                   Retained    earnings
                                                        66,472,275
                                    Other   retained    earnings
                                                        66,472,275
                                     Retained    earnings    brought    forward      66,472,275
                                  Total   net  assets

                                                       116,472,275
     Total   assets                         Total   liabilities      and  net  assets
                           117,419,822                            117,419,822
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                           FC  Investment      Ltd.
                           Statement      of  income
                     From   September      1,  2017   to  August    31,  2018
                                                        (Unit:   Yen)

                    Account                            Amount
     Net  sales

                                                       19,419,975
     Cost   of  sales                                              3,822,002
      Gross   profit

                                                       15,597,973
     Selling,    general    and  administrative       expenses                                 8,166,090
      Operating     income

                                                        7,431,883
     Other   income
      Interest    income                                      843
                                                           843
     Other   expenses
      Foreign    exchange    loss                                24,182           24,182

      Ordinary    income

                                                        7,408,544
      Income   before   income   taxes
                                                        7,408,544
      Net  income
                                                        7,408,544
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                           FC  INVESTMENT      LTD.
                    Statements      of  changes     in  shareholder's        equity
                     From   September      1,  2017   to  August    31,  2018
                                                       (Unit:   Yen)

                                 Shareholders'       equity
                                  Retained    earnings

                                 Other
                                                       Total   net
                                 retained
                                              Shareholders'
                                                       assets
                                 earnings
                                         Total
                        Common   stock
                                                equity
                                        retained
                                 Retained
                                        earnings
                                 earnings
                                 brought
                                 forward
     Balance    at  Septemberl      1,  2017
                         50,000,000       59,063,731       59,063,731       109,063,731       109,063,731
     Changed    amounts    for  this   term

      Net  income    for  the  year
                                 7,408,544       7,408,544       7,408,544       7,408,544
     Total   changed    amounts    for  this
                              -   7,408,544       7,408,544       7,408,544       7,408,544
     term
     Balance    at  August    31,  2018
                         50,000,000       66,472,275       66,472,275       116,472,275       116,472,275
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                           FC  INVESTMENT      LTD.
                        Notes   to  Financial      Statements
     1 　Note    to  Significant       accounting      policies

       Valuation      standards      and  methods     for  securities
        Operational       investment       securities
         Non-marketable         securities       ……  Stated    at  cost   based   on  the  moving    average     method.
           For  investments       in  the  investment      enterprise      limited     Liability      association       and  similar
           associations        (deemed     to  be  securities      pursuant     to  Article     2,  Paragraph      2 to  the  Financial
           Instruments       and  Exchange     Law),   the  net  amount    corresponding        to  the  ownership      percentage      is
           used,   based   on  the  reporting      date   and  other   materials      stipulated      in  the  partnership       contract.
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      ４【利害関係人との取引制限】

       　管理会社は、本ファンドのために、(a）管理会社、(b）その関係会社、(c）管理会社もしくはその関
       係会社の取締役、または(d）それらの主要株主（自己または他の名義（ノミニー名義を含みます。）を
       もってするを問わず、自己の計算でこれらの会社の発行済株式総数の10％以上の株式を保有する者をい
       います。）であって、本人自らまたは自己の計算で行為するものとの間で、有価証券（受益証券を除き
       ます。）の売買もしくは貸借をなしまたは金銭の貸借をしてはならない旨、信託証書に規定されていま
       す。ただし、かかる制限は、当該取引が信託証書に定められた制限を遵守し、かつ、公認の証券市場ま
       たは金融市場における、その時々の、(ⅰ）当該市場において決定された公に入手可能な相場で行われる
       場合、または(ⅱ）競争価格若しくは実勢利率によって行われる場合については、適用されません。
      ５【その他】

       　管理会社の定款は、管理会社の議決権付株式を保有する株主の決議により変更することができます。
       　有価証券報告書提出前１年以内において、管理会社に重要な影響を与えまたは与えると予想される事
       実は生じておりません。
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     第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       １．G.A.S.（ケイマン）リミテッド（G.A.S.                        (Cayman)     Limited    ）（「受託会社」）
        (1 ）資本金の額
         　2020年１月末日現在、531,915ユーロ（約6,399万円）
           （注）ユーロの円貨換算は、2020年１月末日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ユー
              ロ＝120.30円）によります。以下同じ。
        (2 ）事業の内容
         　受託会社は、2001年10月16日、ケイマン諸島において設立されました。払込株主資本の金額は
         531,915ユーロです。受託会社は、ケイマン諸島において、集合投資スキームの受託会社として行為
         するための免許を与えられております。受託会社の最終的な親会社は三井住友トラスト・ホール
         ディングス株式会社です。
       ２.  海通國際資産管理有限公司（Haitong                    International        Asset    Management       Limited）（「投資運用会
         社」）
        (1)  資本金の額
         　2020年１月末日現在、1,300万香港ドル（約１億8,252万円）
           （注）香港ドルの円換算額は、2020年１月末日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１香
              港ドル＝14.04円）によります。
        (2)  事業の内容
         　投資運用会社は、1998年３月18日に香港で設立された、海通國際證券集団有限公司（以下「海通
         國際」といいます。）の完全子会社です。
         　海通國際は1973年に設立され、1996年８月より香港株式市場に上場しています。海通國際は、業
         界内で代表的な国際的プレーヤーとなること、および大中華圏におけるリーダーとなることを目標
         に、国際的な機関投資家および国内機関投資家ならびに個人投資家に対し、質の高い総合的な企業
         金融業務、資産運用業務および証券仲介業務を提供しています。
         　投資運用会社は、企業、機関投資家、個人富裕層および一般投資家向けのポートフォリオを運用
         するアジア太平洋の代表的な資産運用会社となることを目標としています。その投資チームの主要
         メンバーには、一流の国際的な資産運用業務で得た豊富な経験を持ち、優れた運用実績を有する、
         地域内で最上級の資産運用者が在籍しています。投資運用会社は、潜在的な下落に対して元本を維
         持しながら、顧客のポートフォリオのため元本を最大限に増加させることを目的としています。
       ３.  ＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッド（SMT                                    Fund   Services     (Ireland)
         Limited）（「管理事務代行会社」）
        (1)  資本金の額
         　2020年１月末日現在、62,992,338ユーロ（約75億7,798万円）
        (2)  事業の内容
         　管理事務代行会社は、1995年にアイルランドにおいて設立され、その最終的な親会社は三井住友
         トラスト・ホールディングス株式会社です。管理事務代行会社は、様々な法域で設立された集合投
         資スキームに対して業務を提供しております。
       ４．三井住友信託銀行株式会社ロンドン支店（Sumitomo                               Mitsui    Trust    Bank,　Limited,　London
         Branch）（「保管会社」）
        (1 ）資本金の額
         　三井住友信託銀行株式会社の資本金の額は、2020年１月末日現在、3,420億円です。
        (2 ）事業の内容
         　三井住友信託銀行株式会社は1925年に設立され、銀行法に基づき銀行業を営むとともに、金融機
         関の信託業務の兼営等に関する法律（兼営法）に基づき信託業務を営んでいます。また、英国にお
         いて保管業務を行うために英国の当局認可を受けています。
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       ５.  藍澤證券株式会社（「代行協会員」「日本における販売会社」）
        (1)  資本金の額
         　2020年１月末日現在、80億円
        (2)  事業の内容
         　日本において金融商品取引業者としての業務を行っています。
      ２【関係業務の概要】

       １.  G.A.S.（ケイマン）リミテッド（G.A.S.                      (Cayman)     Limited）（「受託会社」）
         　ファンドの受託業務を行います。
       ２.  海通國際資産管理有限公司（Haitong                    International        Asset    Management       Limited）（「投資運用会
         社」）
         　管理会社は、投資運用会社に対して、信託証書に基づいて、サブ・ファンドの資産の投資を管理
         し、サブ・ファンドのために現金を借り入れもしくはクレジット・ファシリティを申請し、また、
         サブ・ファンドの投資対象が投資運用会社に与えた議決権をすべて行使する責任を委託していま
         す。
       ３.  ＳＭＴファンド・サービシーズ（アイルランド）リミテッド（SMT                                    Fund   Services     (Ireland)
         Limited）（「管理事務代行会社」）
         　管理事務代行業務を行います。
       ４.  三井住友信託銀行株式会社ロンドン支店（Sumitomo                            Mitsui    Trust    Bank,    Limited,     London
         Branch）（「保管会社」）
         　ファンド資産の保管業務を行います。
       ５．藍澤證券株式会社（「代行協会員」「販売会社」）
        　日本におけるファンド証券の代行協会員および販売会社としての業務を行います。
      ３【資本関係】

       　該当ありません。
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     第３【投資信託制度の概要】

     １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

     1.1  　ミューチュアル・ファンド法が制定された1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を規制する単独

        法は存在しなかった。それ以前は、投資信託は特別な規制には服していなかったが、ケイマン諸島内
        においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法（2020年改
        訂）（以下「銀行および信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてま
        たはケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行
        および信託会社法、会社管理法（2018年改訂）または地域会社（管理）法（2019年改訂）の下で規制
        されていた。
     1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
        のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃から設立され、概
        して連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」
        という。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧
        問会社が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミ
        テッド・パートナーシップを設定した。
     1.3  　2018年12月現在、活動中の規制を受けている投資信託の数は10,992（2,946のマスター・ファンドを含
        む。）であった。またそれに加え、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託が存在して
        いる。
     1.4  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）およびオフショア・バンキング
        監督者グループ（銀行規制）のメンバーである。
     ２．投資信託規制

     2.1  　1993年に最初に制定されたミューチュアル・ファンド法（2020年改訂）（以下「ミューチュアル・

        ファンド法」という。）は、オープンエンド型の投資信託に対する規則および投資信託管理者に対す
        る規則を制定している。クローズドエンド型ファンドは、ミューチュアル・ファンド法のもとにおけ
        る規制の対象ではない。銀行、信託会社、保険会社および会社の管理者をも監督しており金融庁法
        （2020年改訂）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金
        融庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）が、ミューチュアル・ファンド法のもとでの規制の責任を課せら
        れている。ミューチュアル・ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課
        している。
     2.2  　投資信託とは、ケイマン諸島において設立された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシッ
        プ、またはケイマン諸島外で設立されたものでケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択
        により買い戻しができる受益権を発行し、投資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資
        を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義
        されている。
     2.3  　ミューチュアル・ファンド法第４(4)条のもとで規制を免除されている投資信託は、その受益権に関す
        る投資者が15名以内であり、その過半数によって投資信託の取締役、受託会社もしくはジェネラル・
        パートナーを選任または解任することができる投資信託およびケイマン諸島外で設立され、ケイマン
        諸島において公衆に対して勧誘を行う一定の投資信託である。
     ３．規制を受ける投資信託の三つの型

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     3.1  　免許投資信託
        この場合、投資信託によってＣＩＭＡに対して、投資信託および投資信託に対する業務提供者の詳細
        を記述した法定の様式（ＭＦ３）による目論見書がその概要とともに提出され、登録時および毎年
        4,268米ドルの手数料が納入されなければならない。設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を
        管理するのに十分な専門性を有した健全な評判の者が存在しており、かつファンドの業務および受益
        権を募ることが適切な方法で行われると考えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与え
        られる。それぞれの場合に応じて、投資信託の取締役、受託会社およびジェネラル・パートナーに関
        する詳細な情報が要求される。この投資信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であっ
        て、投資信託管理者としてケイマン諸島の免許を受けた者が選任されない投資信託に適している（第
        3.2項参照）。
     3.2  　管理投資信託
        この場合、投資信託は、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資信託管理者の事務所
        を指定する。同管理者および投資信託により作成された目論見書が、投資信託および投資信託に対す
        る業務提供者の詳細を要約した法定様式（ＭＦ２およびＭＦ２Ａ）とともにＣＩＭＡに対して提出さ
        れなければならない。投資信託管理者は、設立計画推進者が健全な評判の者であること、投資信託の
        管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、投資信託業務お
        よび受益権を募る方法が適切に行われること、および投資信託がケイマン諸島において設立または設
        定されていない場合には、ＣＩＭＡにより承認された国または領土において設立または設定されてい
        ることを満たしていることが要求される。当初手数料および年間手数料は4,268米ドルである。投資信
        託管理者は主たる事務所を提供している投資信託（もしくはいずれかの設立計画推進者、その取締
        役、受託会社、もしくはジェネラル・パートナー）がミューチュアル・ファンド法に違反しており、
        支払不能となっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動している
        ものと信じる理由があるときは、ＣＩＭＡに対して報告しなければならない。
     3.3  　登録投資信託（第４(3)条投資信託）
        (a）規制投資信託の第三の類型はさらに三つの類型に分けられる。
          (ⅰ）一投資者当たりの最低投資額が100,000米ドルであるもの
          (ⅱ）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
          (ⅲ）投資信託が（ミューチュアル・ファンド法で定義される）マスター・ファンドであり、下記
             のいずれかに該当するもの
             (A）一投資者当たりの最低投資額が100,000米ドルであるもの、または
             (B）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
        (b）上記の(ⅰ)および(ⅱ)に分類される投資信託は、投資信託と業務提供者の一定の詳細内容をＣＩ

           ＭＡに対して届け出なければならず、かつ4,268米ドルの当初手数料および年間手数料を支払わな
           ければならない。上記の(ⅲ)に分類される投資信託で、販売用書類が存在しない場合、投資信託
           は、マスター・ファンドの一定の詳細内容をＣＩＭＡに対して届け出なければならず（ＭＦ４様
           式）、かつ3,049米ドルの当初手数料および年間手数料を支払わなければならない。
     ４．投資信託の継続的要件

     4.1  　いずれの規制投資信託も、受益権についてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が投資するか否

        かの判断を十分情報を得た上でなし得るようにするために必要なその他の情報を記載した目論見書を
        発行しなければならない。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適
        切な開示に関する一般的なコモンロー上の義務が適用される。継続的に募集している場合には、重要
        な変更、例えば、取締役、受託会社、ジェネラル・パートナー、投資信託管理者、監査人等の変更の
        場合には改訂目論見書を提出する義務を負っている。
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     4.2  　すべての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、決算終了から６か月
        以内に監査済み会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいず
        れかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるときはＣＩＭＡに対し報
        告 する法的義務を負っている。
        (a）投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
        (b）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業
           を解散し、またはそうしようと意図している場合
        (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
           ている場合
        (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・
           ロンダリング防止規則（2020年改訂）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）また
           は免許の条件を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
     4.3  　すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
        はこれをＣＩＭＡに通知しなければならない。
     4.4  　当初2006年12月27日に効力を生じた投資信託（年次申告書）規則（2018年改訂）に従って、すべての
        規制投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、規則に記載された
        項目を含んだ正確で完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならない。ＣＩＭＡは当該期
        間の延長を許可することができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情
        報を含み、ＣＩＭＡにより承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならない。規制投
        資信託の運営者は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の
        運営者から受領した各申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された
        申告書の正確性または完全性については法的義務を負わない。
     ５．投資信託管理者

     5.1  　免許には、「投資信託管理者」の免許および「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。

        ケイマン諸島においてまたはケイマン諸島から投資信託の管理を行う場合は、そのいずれかの免許が
        要求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべてを支配し投資信託の管理
        をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投資信託の取締役を
        提供することを含むものとし、管理と定義される。
     5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、かつ、投資信
        託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員として適格かつ適正な
        者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受ける者は、上記の
        事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明らかにして詳細な申請
        書をＣＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有しなければな
        らない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投資信託管理者に
        は、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁する本店
        をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会社
        として有さねばならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
     5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託にのみ主たる事務所を提供し、第3.2項に定めた状
        況においてＣＩＭＡに対して知らせる法的義務を遵守することである。
     5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する数の免許投資信託に関し管理者として行為することが
        できるが、ケイマン諸島に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに
        投資信託の運用会社を創設した投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理する
        ことを認める。ＣＩＭＡの承認を条件として関連性のないファンドを運用することができる。現在の
        方針では、制限的投資信託管理者は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていな
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        い。しかし、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、ミューチュア
        ル・ファンド法第４(3)条（第3.3項参照）に基づき規制されていない場合またはミューチュアル・
        ファ  ンド法第４(4)条（第2.3項参照）に基づく例外にあたる場合は、別個に免許を受けなければなら
        ない。
     5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以
        内にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で投資信
        託管理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があると
        きはＣＩＭＡに対し報告する法的義務を負っている。
        (a）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場
           合
        (b）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託
           の債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、または
           そうしようと意図している場合
        (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
           ている場合
        (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・
           ロンダリング防止規則または免許の条件を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している
           場合
     5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供す
        ることを要求することもできる。
     5.7  　投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはＣＩＭ
        Ａの承認が必要である。
     5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは30,488米ドルであ
        り（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は8,536米ド
        ルである。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、36,585米ドルまたは
        42,682米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う年間
        手数料は8,536米ドルである。
     ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

       ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている法的類型は以下のとおりである。

     6.1  　免除会社

        (a）最も一般的な投資信託の手段は、会社法（2020年改訂）（以下「会社法」という。）に従って通
           常額面株式を発行する（無額面株式の発行も認められる）伝統的有限責任会社である。時には、
           保証による有限責任会社も用いられる。免除会社は、投資信託にしばしば用いられており、以下
           の特性を有する。
        (b）設立手続には、会社の基本憲章の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規
           定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行
           い、これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに
           会社登記官に提出することを含む。
        (c）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上
           （例えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは
           可能である。
        (d）投資信託がいったん登録された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約され
           る。
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          (ⅰ）各会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
          (ⅱ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その
             写しを会社登記官に提出しなければならない。
          (ⅲ）会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければなら
             ない。
          (ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持するこ
             とができる。
          (ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
          (ⅵ）会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を
             説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
        (e）会社は、株主により管理されていない限り、取締役会を持たなければならない。取締役は、コモ
           ン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ会社の最善の利益のために行為しな
           ければならない。
        (f）会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
        (g）額面株式または無額面株式の発行が認められる（ただし、会社は額面株式および無額面株式の両
           方を発行することはできない。）。
        (h）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
        (i）株式の買戻しも認められる。
        (j）収益または払込剰余金からの株式の償還または買戻しの支払に加えて、会社は資本金から株式の
           償還または買戻しをすることができる。ただし、会社は、資本金からの支払後においても、通常
           の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわち、支払能力を維持す
           る）ことを条件とする。
        (k）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定か
           ら分配金を支払う場合は取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の到来す
           る債務を支払うことができる、すなわち会社が支払能力を有することを確認しなければならな
           い。
        (l）免除会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイ
           マン諸島の財務長官が与える本約定の期間は20年間である。
        (m）会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合
           は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
        (n）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わな
           ければならない。
     6.2  　免除ユニット・トラスト
        (a）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れ
           られやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
        (b）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言す
           る受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
        (c）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社と
           して免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた
           法人受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・監
           督を受ける。
        (d）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託
           法の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（2020年改訂）は、英国の
           1925年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益
           者である）投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者として
           これを保持する。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有する。
        (e）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務およ
           び責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
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        (f）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書およ
           びケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）
           受 益者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出される。
        (g）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得
           することができる。
        (h）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
        (i）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
     6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
        (a）免除リミテッド・パートナーシップは、少人数の投資者のベンチャーキャピタルまたはプライ
           ベート・エクイティ・ファンドにおいて一般的に用いられる。
        (b）リミテッド・パートナーシップの概念は、基本的に米国において採用されている概念に類似して
           いる。それは法によって創設されたものであり、その法とは、英国の1907年リミテッド・パート
           ナーシップ法に基礎を置き、今日では他の法域（特に米国）のリミテッド・パートナーシップ法
           の諸側面を組み込んでいるケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップ法（2018年改訂）
           （以下「免除リミテッド・パートナーシップ法」という。）である。
        (c）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
           ル・パートナー（個人、企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者であ
           るか、同島において登録されているかまたは同島で設立されたものでなければならない。）およ
           びリミテッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録さ
           れることによって形成される。登録はジェネラル・パートナーが、リミテッド・パートナーシッ
           プ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うことによって有効となる。
        (d）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して免除リミテッド・パートナー
           シップの業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・
           パートナーが業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有限責任たる地位を享受する。
           ジェネラル・パートナーの機能、義務および責任の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約
           に記載される。
        (e）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規
           定により異なる定めをしない限り、パートナーシップの利益のために行為する法的義務を負って
           いる。また、たとえばコモンローの下での、またはパートナーシップ法（2013年改訂）の下で
           の、ジェネラル・パートナーシップの法理が適用される。
        (f）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
          (ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
          (ⅱ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナー
             を退任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが
             決定する国または領域に）維持する。
          (ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持す
             る。
          (ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁
             法（2017年改訂）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パート
             ナーの登録簿を電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
          (ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
             （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
          (ⅵ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナー
             シップの権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
        (g）リミテッド・パートナーシップ契約に従い、リミテッド・パートナーシップの権利はパートナー
           シップを解散せずに買い戻すことができる。
        (h）リミテッド・パートナーシップ契約に従い、各リミテッド・パートナーは、パートナーシップの
           業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
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        (i）免除リミテッド・パートナーシップは、50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約
           定を得ることができる。
        (j）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更およびその解散についてリミテッド・
           パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
        (k）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次法
           定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
     ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）に

       よる規制と監督
     7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特定

        する時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
     7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェネラル・パート
        ナー）は、第１項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確
        保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後
        も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せら
        れる。
     7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
        を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合、ＣＩＭＡは、その
        者に対して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または
        説明をＣＩＭＡに対して提供するように指示できる。
     7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
     7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
        ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならない。
        この規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
        業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、（高
        等裁判所の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者
        の資産を確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令
        を認める権限を有している。
     7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの
        行為またはすべての行為を行うことができる。
        (a）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b）規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうと
           している場合、または自発的にその事業を解散する場合
        (c）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っている
           か、行おうとしている場合
        (d）規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
        (e）規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正
           かつ正当な者ではない場合
     7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるため
        に、ＣＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理
        由を確認するものとする。
        (a）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
        (b）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること
        (c）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
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        (d）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をＣＩＭＡに対して
           提出すること
     7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとる行為は以下のとおりとする。
        (a）第４(1)(b)条（管理投資信託）または第４(3)条（第４(3)条投資信託）に基づき投資信託につい
           て有効な投資信託の許可または登録を取り消すこと
        (b）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、
           それらの条件を改定し、撤廃すること
        (c）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
        (d）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
        (e）投資信託の事務を支配する者を選任すること
     7.10　ＣＩＭＡが第7.9項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護す
        るために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を
        求めて、グランドコートに対して、申請することができる。
     7.11　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、Ｃ
        ＩＭＡは投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者
        に対して知らせるものとする。
     7.12　第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
     7.13　第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排
        除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     7.14　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
     7.15　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
        (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対して
           提供する。
        (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行ってい
           る事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託
           に関する勧告をＣＩＭＡに対して行う。
        (c）第7.15(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、
           勧告をＣＩＭＡに対して提供する。
     7.16　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
        合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、Ｃ
        ＩＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
     7.17　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ることが
        できる。
        (a）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
        (b）投資信託が会社の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対して同会社が法律の規定に
           従い解散されるように申し立てること
        (c）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるた
           め受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
        (d）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命
           令を求めてグランドコートに申し立てること
        (e）また、ＣＩＭＡは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して
           適切と考える行為をとることができる。
     7.18　ＣＩＭＡが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と
        考えるその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めて
        グランドコートに申し立てることができる。
     7.19　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第7.9(a)
        項に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
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     7.20　グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
        に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
     7.21　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託として事業を行
        うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したとき
        は、第４(1)(b)条（管理投資信託）または第４(3)条（第４(3)条投資信託）に基づき投資信託につい
        て有効な投資信託の許可または登録をいつでも取り消すことができる。
     ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

     8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期間

        内にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
     8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
        われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示
        に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
     8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
        と信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミューチュ
        アル・ファンド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに対し
        て提供するように指示できる。
     8.4  　何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
     8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
        であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはなら
        ない。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資信
        託の投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすること
        ができ、グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
        (a）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
        (b）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
     8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしく
        は解散に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
     8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置を
        とることができる。
        (a）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資
           信託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、ま
           たはそうしようと意図している場合
        (c）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いま
           たはそのように意図している場合
        (d）免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
        (e）免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就く
           には適正かつ正当な者ではない場合
        (f）上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行う
           には適正かつ正当な者ではない場合
     8.9  　ＣＩＭＡは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため
        に、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとす
        る。
        (a）免許投資信託管理者の以下の不履行
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          (ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投
             資信託に関し所定の年間手数料を支払うこと
          (ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
          (ⅲ）投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされているこ
             と
          (ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと
          (ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること
          (ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること
          (ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと
          (ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出
             すること
        (b）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
        (c）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選
           任すること
        (d）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
     8.10　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下の通りである。
        (a）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
        (b）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り
           消すこと
        (c）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
        (d）管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
        (e）投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
     8.11　ＣＩＭＡが第8.10項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当
        該管理者によって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益
        を保護するために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
     8.12　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額となる。
     8.13　第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権
        者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して
        投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     8.14　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
        む。
     8.15　第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
        為を行うものとする。
        (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をＣ
           ＩＭＡに対して提供する。
        (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理
           について実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な
           場合は管理に関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
        (c）第8.15(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、
           推奨をＣＩＭＡに対して提供する。
     8.16　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
        (a）第8.15項の義務に従わない場合、または
        (b）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合、ＣＩＭ
           Ａは、選任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
     8.17　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を
        執ることができる。
        (a）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
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        (b）投資信託管理者が会社の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対して同会社が法律の
           規定に従い解散されるように申し立てること
        (c）ＣＩＭＡは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行
           為をとることができる。
     8.18　ＣＩＭＡが第8.16項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者
        の債権者およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように
        命じる命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
     8.19　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管理
        者の免許を取り消すことができる。
        (a）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをや
           めてしまっているという要件を満たした場合
        (b）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
     8.20　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭＡ
        が第8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたも
        のとみなされる。
     8.21　投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
        社法によりＣＩＭＡによっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・
        ファンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
     ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

     9.1  　下記の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によりなされた場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写しの送

        達を受け、申請の聴聞会に出廷することができる。
        (a）規制投資信託
        (b）免許投資信託管理者
        (c）規制投資信託であった人物、または
        (d）免許投資信託管理者であった人物
     9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
        債権者に送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
     9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
        (a）第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
        (b）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
        (c）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
     9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド
        法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行われようとしてい
        ると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はＣＩＭＡまたは警察官お
        よびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令状を発行す
        ることができる。
        (a）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
        (b）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
        (c）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索を
           すること
        (d）ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行わ
           れようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること
        (e）ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行わ
           れようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとること。もし、そ
           れが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと
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     9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検
        し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち
        去 られた場所に返還すべきものとする。
     9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。こ
        の規定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

     10.1　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、ＣＩＭＡは、下記のいずれかに関係する情報を

        開示することができる。
        (a）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請
        (b）投資信託に関する事柄
        (c）投資信託管理者に関する事柄
        ただし、これらの情報は、ＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法により職務を行い、その任務を実
        行する過程で取得したもので次のいずれかの場合に限られる。
        (a）ＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法により付与された職務を行うことを援助する目的の場合
        (b）例えば2016年秘密情報公開法、犯罪収益に関する法律（2020年改訂）または薬物濫用法（2017年
           改訂）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行うことが合法的に要求されまたは
           許可された場合
        (c）開示される情報が投資者の身元を開示することなく（当該開示が許される場合を除く）、要約ま
           たは統計的なものである場合
        (d）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、ＣＩＭＡにより免許に関し遂行される任務に対応する任
           務を当該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、ＣＩＭＡは情報の受領が予
           定されている当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足しているこ
           とを条件とする。
        (e）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任
           命もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
     11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

     11.1　過失による誤った事実表明

        販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の
        内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に
        応じ）ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の
        違反は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられてい
        る者に対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
     11.2　欺罔的な不実表明
        事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事
        責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実
        であるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
     11.3　契約法（1996年改訂）
        (a）契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契
           約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が
           真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した
           場合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法
           定の権利を与えるものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて
           損害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
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        (b）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または
           受託会社）は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言
           者に対し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
     11.4　欺罔に対する訴訟提起
        (a）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
           権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
          (ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
          (ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
        (b）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかに
           ついて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまた
           は欺罔的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要は
           ない。
        (c）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入
           れなかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な
           事実の表明があったときは、不実の表明となりうる。
        (d）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実で
           なくなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであ
           ろうから、欺罔による請求権を発生せしめうる。
        (e）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表
           現によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
     11.5　契約上の債務
        (a）販売書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。も
           しそれが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理
           会社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができ
           る。
        (b）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファン
           ドは取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償すること
           はあっても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
     11.6　隠された利益および利益相反
        ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
        間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの
        限りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
     12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

     12.1　刑法（2019年改訂）第257条

        会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
        て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるよう
        な声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘
        禁刑に処せられる。
     12.2　刑法（2019年改訂）第247条、第248条
        (a）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、
           罪に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
        (b）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると
           共に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財
           産を取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしく
           は確保を可能にすることを含む。
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        (c）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であ
           れ、欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
     13 ．清算

     13.1　会社

        会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自発的
        なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会社
        自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になさ
        れることになることもある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを
        裁判所に申立てる権限を有する（参照：第7.17(b)項および第8.17(b)項）。剰余資産は、もしあれ
        ば、定款の規定に従い、株主に分配される。
     13.2　ユニット・トラスト
        ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解散
        すべきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17(c)項）剰余資産は、
        もしあれば、信託証書の規定に従って分配される。
     13.3　リミテッド・パートナーシップ
        免除リミテッド・パートナーシップの解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法およびパート
        ナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令（参照：第
        7.17(d)項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パートナー
        シップ契約の規定に従って分配される。
        ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
        ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パー
        トナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パート
        ナーシップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
     13.4　税金
        ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
        投資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防
        止条約を締結していない。免除会社、受託会社、およびリミテッド・パートナーシップは、将来の課
        税に対して誓約書を取得することができる（第6.1(l)項、第6.2(g)項および第6.3(i)項参照）。
     14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）

     14.1　一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に

        向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈
        上、「一般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)(a)条に基づく免許を受
        け、その証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会
        社またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販売し、2003年11月17日現
        在存在している投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラストを設定した投資信託は、
        本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外に該当
        する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをＣＩＭＡに書面で届け出ることによっ
        て、かかる選択（当該選択は撤回不能である）をすることができる。
     14.2　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用
        がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならな
        い。
     14.3　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
        は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券
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        の募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条
        件、証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
     14.4　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
        行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
     14.5　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
        日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報
        告書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
     14.6　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投
        資信託の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資
        信託の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守して
        いること、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣
        誓書を、年に一度、ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニッ
        ト・トラストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・
        パートナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
     14.7　管理事務代行会社
        (a）本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めて
           いる。かかる職務には下記の事項が含まれる。
          (ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証
             券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
          (ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家
             に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格ま
             たは買戻価格が計算されるようにすること
          (ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確
             保すること
          (ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運
             営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
          (ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
          (ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投
             資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保する
             こと
          (ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義
             務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
          (ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分
             が当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
        (b）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および
           投資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家
           向け投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該
           投資信託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、
           当該投資信託の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
        (c）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場
           合、および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその
           旨をＣＩＭＡに通知しなければならない。
        (d）管理事務代行会社はケイマン諸島または同等の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる
           者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務ま
           たは任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託す
           る前にＣＩＭＡに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知
           するものとする。「同等の法域」とは、犯罪収益に関する法律の下でケイマン諸島のマネー・ロ
           ンダリング防止対策グループにより承認された法域をいう。
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     14.8　保管会社
        (a）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で
           規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、一般
           投資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投資家お
           よびサービス提供者に通知しなければならない。
        (b）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関す
           る書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限
           り、契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問
           会社および運営者の指示を実行することを定めている。
        (c）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取
           りおよび充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取っ
           た純収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計
           算に関する写しおよび情報を請求する権利を有する。
        (d）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理
           的な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託すること
           を、１か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管
           サービスを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会
           社を適切なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認
           するために定期的に調査しなければならない。
     14.9　投資顧問会社
        (a）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で
           設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならない。本
           規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する投資運用業
           務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために
           任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。
           本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（2020年改正）の別表２
           第３項に規定される活動が含まれる。
        (b）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務
           提供者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場
           合には、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託
           会社またはジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、
           変更の１か月前までに書面でＣＩＭＡに通知することが要求される。
        (c）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつ
           として投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる
           職務には下記の事項が含まれる。
          (ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申
             込契約に従って確実に充当されるようにすること
          (ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会
             社に送金されるようにすること
          (ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
             て確実に充当されるようにすること
          (ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記
             載される当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
          (ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するため
             に必要な情報および指示を合理的な時に提供すること
        (d）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧
           問業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異な
           る投資制限が適用されている。
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        (e）投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は投資顧問会社がかかるユニッ
           ト・トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
          (ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかか
             る空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる
             有価証券の空売りを行ってはならない。
          (ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資
             信託の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
             (A）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種
               類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超
               えない期間に限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
             (B）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にす
                  べてを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
               ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般
                  投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必
                  要であると判断する場合、
               本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
          (ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社（投資会社を
             除く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場
             合、当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
          (ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、
             取得直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純
             資産価額の15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問
             会社は、当該投資対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に
             開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
          (ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第
             三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
          (ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
        (f）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社が当該会社のた
           めに引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
          (ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株
             式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の
             議決権付株式を取得してはならない。
          (ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
          (ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資
             顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはな
             らない。
        (g）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資
           顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、
           パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他
           の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
          (ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキー
             ムである場合
          (ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業
             体のグループの一部を構成している場合
          (ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進
             する特別目的事業体である場合
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        (h）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前に
           その他の業務提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資
           顧 問会社が履行する業務に関して責任を負う。
     14.10   財務報告
        (a）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信
           託は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成
           し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならない。ま
           た中間財務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領
           で作成し、配付すれば足りる。
        (b）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報
           は、目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
        (c）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めて
           いる。
     14.11   監査
        (a）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は
           １か月前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また
           監査人を変更する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
        (b）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査
           報告書を公表または配付してはならない。
        (c）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、
           監査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
        (d）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなけれ
           ばならない。
     14.12   目論見書
        (a）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)条および第４(6)条に従ってＣＩＭＡに
           届け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論
           見書に重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託
           の目論見書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス
           提供者の事務所において無料で入手することができなければならない。
        (b）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託
           の目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならな
           い。
          (ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島
             の登記上の住所
          (ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）
          (ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
          (ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
          (ⅴ）監査人の氏名および住所
          (ⅵ）下記の(xxⅱ）、(xxⅲ）および(xxⅳ）に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務
             に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名およ
             び営業用住所
          (ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当
             する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
          (ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、
             券面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
          (ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
          (ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
         (xⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
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         (xⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
         (xⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投
             資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の
             権限に関する記述
         (xⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
         (xⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）
             に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
         (xⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびそ
             の他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬
             の計算に関する情報
         (xⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関す
             る説明
         (xⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もし
             くは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を
             取得する予定である場合）、その旨の記述
         (xⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
          (xx）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
         (xxⅰ）以下の記述
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマン
             スまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付
             にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載さ
             れた意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
         (xxⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主
             たる営業所の住所または両方の住所を含む）
         (xxⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
             (A）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記
               上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
         (xxⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）
             (A）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所も
               しくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
             (C）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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     第４【参考情報】

      　ファンドについては以下の書類が関東財務局長に提出されています。

       2019年３月29日　有価証券届出書／有価証券報告書

       2019年６月28日　半期報告書／有価証券届出書の訂正届出書
       2020年３月２日　有価証券届出書の訂正届出書
     第５【その他】

      　該当事項ありません。

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                         独立監査人の監査報告書
     FC  Investment       Ltd．

     取締役会　御中
     　当監査法人は、FC           Investment       Ltd．の2018年８月31日現在における日本円で表示された貸借対照

     表、2018年８月31日をもって終了する会計年度に係る損益計算書及び株主資本等変動計算書、個別注
     記表並びにその附属明細書について監査を行った。
     計算書類に対する経営者の責任

     　経営者の責任は、日本において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して計算書類を
     作成し適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない計算書類を
     作成し適正に表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     監査人の責任

     　当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から計算書類に対する意
     見を表明することにある。当監査法人は、日本において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準
     拠して監査を行った。監査の基準は、当監査法人に計算書類に重要な虚偽表示がないかどうかについ
     て合理的な保証を得るために、監査計画を策定し、これに基づき監査を実施することを求めている。
     　監査においては、計算処理の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。
     監査手続は、当監査法人の判断により、不正又は誤謬による計算書類の重要な虚偽表示のリスクの評
     価に基づいて選択及び適用される。監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのも
     のではないが、当監査法人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案する
     ために、計算処理の作成と適正な表示に関連する内部統制を検討する。また、監査には、経営者が採
     用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積りの評価も含め全体としての計
     算書類の表示を検討することが含まれる。
     　当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査意見

     　当監査法人は、上記の計算書類及びその附属明細書が、日本において一般に公正妥当と認められる
     企業会計の基準に準拠して、当該計算書類及びその附属明細書に係る期間の財産及び損益の状況をす
     べての重要な点において適正に表示しているものと認める。
     興亜監査法人

     日本、東京

     2019年１月18日
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                       INDEPENDENT       AUDITOR'S      REPORT
     The  Board    of  Directors

     FC  Investment       Ltd.:
     We  have   audited     the  accompanying        financial      statements       of  FC  Investment       Ltd.   which    comprise

     the  balance     sheets    as  of  August    31,  2018,    and  income    statements       and  the  statements       of
     changes     in  shareholder's        equity    for  the  year   then   ended,    notes    to  financial      statements,
     and  the  annexed     detailed     statement      thereof     , all  expressed      in  Japanese     yen.
     Management's        Responsibility         for  the  Financial      Statements

     Management       is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these    financial
     statements       in  accordance       with   accounting       principles       generally      accepted     in  Japan,    and  for
     such   internal     control     as  management       determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of
     financial      statements       that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or
     error．
     Auditor's      Responsibility

     Our  responsibility         is  to  express     an  opinion     on  these    financial      statements       based    on  our
     audits.     We  conducted      our  audits    in  accordance       with   auditing     standards      generally      accepted
     in  Japan.    Those    standards      require     that   we  comply    with   ethical     requirements        and  plan   and
     perform     the  audit    to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements
     are  free   from   material     misstatement.
     An  audit    involves     performing       procedures       to  obtain    audit    evidence     about    the  amounts     and
     disclosures       in  the  financial      statements.       The  procedures       selected     depend    on  our  judgement,
     including      the  assessment       of  the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial
     statements,       whether     due  to  fraud    or  error.    In  making    those    risk   assessments,        we  consider
     internal     control     relevant     to  the  entity's     preparation       and  fair   presentation        of  the
     financial      statements       in  order    to  design    audit    procedures       that   are  appropriate       in  the
     circumstances,         while    the  objective      of  the  financial      statement      audit    is  not  for  the  purpose
     of  expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  entity's     internal     control.     An  audit
     also   includes     evaluating       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the
     reasonableness         of  accounting       estimates      made   by  management,       as  well   as  evaluating       the
     overall     presentation        of  the  financial      statements.
     We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to
     provide     ▶ basis    for  our  audit    opinion.
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     Opinion
     In  our  opinion,     the  financial      statements       and  the  annexed     detailed     statement      thereof
     present     fairly,     in  all  material     respects,      the  financial      position     of  FC  Investment       Ltd.   as
     at  August    31  2018,    and  its  financial      performance       for  the  years    then   ended    in  accordance
     with   accounting       principles       generally      accepted     in  Japan.
     Koa  Audit    Corporation

     Tokyo,    Japan

     January     18,  2019
     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管している。
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     独立監査人の監査報告書
     海通‐アイザワ　好配当利回り中国株ファンドの受託会社G.A.S.（ケイマン）リミテッド殿

     監査意見

     　監査法人は、本財務諸表が海通‐アイザワ　好配当利回り中国株ファンド（FCT－トラストのサブ

     ファンド）（以下「本ファンド」という。）の2019年９月30日現在における財務状況、および同日に終
     了した会計年度の財務実績およびキャッシュフローを、香港公認会計士協会が発行した香港財務報告基
     準に準拠して真正かつ適正に表示していると考えている。
     当監査法人が監査した内容

     本ファンドの財務諸表は以下で構成されている：

      ・　2019年９月30日現在の財政状態計算書

      ・　同日に終了した会計年度の損益及び包括利益計算書
      ・　同日に終了した会計年度の受益者に帰属する純資産変動計算書
      ・　同日に終了した会計年度のキャッシュフロー計算書、および
      ・　財務諸表の注記（重要な会計方針の要約を含む）
     監査意見の基礎

     　当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港会計監査基準（以下「HKSAs」という。）に従っ

     て監査を行った。それらの基準の下での当監査法人の責任は、当監査法人の報告書における財務諸表の
     監査に関する監査法人の責任の項にさらに詳細に記述されている。
     　当監査法人は取得した監査証拠が監査意見の根拠として十分かつ適切であると考えている。

     独立

     　当監査法人は、国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規範（以下「IESBA規範」という。）

     に従って、本ファンドから独立している。また、当監査法人はIESBA規範に従って、その他の倫理的責
     任を果たした。
     その他の情報

     　管理者は、その他の情報に対して責任がある。その他の情報は、年次報告書（ただし、本ファンドの

     財務諸表およびそれに関する私達の監査報告書は含まれない）から成る。
     　本ファンドの財務諸表に関する当監査法人の意見ではその他の情報をカバーしていないため、当監査

     法人はその他の情報に対していかなる形式の保証も表明しない。
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     独立監査人の監査報告書（続き）
     海通‐アイザワ　好配当利回り中国株ファンドの受託会社G.A.S.（ケイマン）リミテッド殿

     　本ファンドの財務諸表の当監査法人の監査に関連して、当監査法人の責任は、上記で特定されたその

     他の情報を読み、その際に、その他の情報が本財務諸表または監査において得られた当監査法人の知識
     と著しく矛盾しているかどうか、あるいは重大な虚偽表示であると疑われるようなものがないかを検討
     することである。当監査法人が実施した業務に基づき、当該その他の情報に重大な虚偽記載があるとの
     結論を下した場合、当監査法人はその事実を報告する必要がある。当監査法人としては、これに関して
     報告する事項は何もない。
     財務諸表に関する管理者の責任

     　管理者は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準に準拠して本財務諸表を作成し、真実か

     つ公正に表示する責任を負っている。したがって、管理者は不正行為によるものか誤謬によるものかに
     よらず、重大な虚偽表示のない財務諸表の作成を可能とするために内部統制を行う必要がある。
     　本財務諸表の作成に際して、管理者は、本ファンドがゴーイングコンサーンとして事業を継続する能

     力があるかを評価し、該当する場合にはゴーイングコンサーンに関する事項を開示し、管理者が本ファ
     ンドを清算するか、または営業活動を終了する意図がない限り、あるいはそうするしか現実的な選択肢
     が存在しない限り、ゴーイングコンサーン基準を使用する責任を負っている。
     財務諸表の監査に関する監査法人の責任

     　当監査法人の目的は、故意または過失を問わず、全体として本財務諸表に重大な虚偽記載がないか否

     かについて合理的保証を得ることと、当監査法人の意見を含む監査報告書を発行することである。合理
     的保証は高水準の保証であるが、HKSAsに従って行われる監査により、存在する重大な虚偽記載が常に
     見つけられるという保証はない。虚偽記載は故意または過失から発生する可能性があり、虚偽記載が個
     別または全体として、これらの財務諸表に基づいて利用者が行う経済的決定に影響すると合理的に予想
     されるならば、虚偽記載は重大であるとみなされる。
     　HKSAsに従った監査の一環として、当監査法人は専門的判断を行い、監査を通して職業的懐疑心を維

     持する。また、当監査法人は：
      ・　故意または過失を問わず、本財務諸表の重大な虚偽記載のリスクを特定し評価する。また、それ

        らのリスクに対応した監査手順を設計し実行する。さらに、当監査法人の監査意見の基礎を提供
        する上で十分かつ適切な監査証拠を得る。故意から生じている重大な虚偽記載を見つけられない
        リスクは、過失から生じているリスクの場合よりも重大である。その理由としては、故意が共
        謀、偽造、意図的な怠慢、虚偽表示、または内部統制の無視の可能性を含んでいることが挙げら
        れる。
      ・　当該状況下で適切な監査手順を策定するために、監査に関連する内部統制についての理解を得

        る。しかし、これは本ファンドの内部統制の有効性に関する意見を表明することを目的としてい
        ない。
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     独立監査人の監査報告書（続き）
     海通‐アイザワ　好配当利回り中国株ファンドの受託会社G.A.S.（ケイマン）リミテッド殿

      ・　使用される会計方針の適切性や、管理者によりなされる会計見積りおよび関連する開示の妥当性

        を評価する。
      ・　管理者によるゴーイングコンサーン・ベースの会計基準の使用の適切性に関して判断するととも

        に、得られた監査証拠に基づいて、本ファンドがゴーイングコンサーンとして事業を継続する能
        力があるかに関して、重大な疑義が持たれるイベントまたは状況に関して重大な不確実性が存在
        するか否かを判断する。重大な不確実性が存在すると判断された場合、本財務諸表の関連した開
        示に対して当監査法人の報告書において注意を促すか、開示が不十分である場合、監査意見を修
        正することが求められる。当監査法人の判断は、監査報告日までに得られる監査証拠に基づく。
        ただし、将来のイベントまたは状況が、ゴーイングコンサーンとして本ファンドの存続を終了せ
        ざるを得ない原因になる可能性がある。
      ・　開示を含む本財務諸表全体の表示、構成および内容を評価するとともに、本財務諸表が公正な表

        示を達成するという点において、取引やイベントを表示しているか否かを評価する。
     　当監査法人は、数ある中でも特に、監査の計画範囲およびタイミング、ならびに重要な監査結果（当

     監査法人の監査中に特定された内部統制の重大な欠陥など）について、企業統治の責任者と情報交換す
     る。
     その他の事項

     　当報告書（監査意見を含む）は、我々の監査契約書の条件に従って本ファンドの受託者として唯一の

     資格のあるG.A.S.（ケイマン）リミテッドのためだけに作成されたものであり、その他に目的はない。
     当監査意見を付与するに際して、その他のいかなる目的に対して、あるいは当報告書が提示される、ま
     たは書面による事前同意により明示的に合意されたことに基づき渡されるその他の者に対して、当監査
     法人は一切の責任を受け入れず、または負うものではない。
     プライスウォーターハウスクーパース

     2020年１月22日

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     Independent       Auditor's      Report
     To  G.A.S.    (Cayman)     Limited     solely    in  its  capacity     as  trustee     of  Haitong     Aizawa    Attractive      Dividend

     Yield   Chinese     Stock   Fund
     Our  opinion

     In  our  opinion,     the  financial      statements       give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial      position
     of  Haitong     Aizawa    Attractive       Dividend     Yield    Chinese     Stock    Fund   (a  sub-trust      of  FC  T-Trust)
     (the   Fund)    as  at  30  September      2019,    and  of  its  financial      performance       and  its  cash   flows    for
     the  year   then   ended    in  accordance       with   Hong   Kong   Financial      Reporting      Standards      issued    by  the
     Hong   Kong   Institute      of  Certified      Public    Accountants.
     What   we  have   audited

     The  Fund's    financial      statements       comprise:
     • the  statement      of  financial      position     as  at  30  September      2019;

     • the  statement      of  profit    or  loss   and  comprehensive        income    for  the  year   then   ended;
     • the  statement      of  movements      in  net  assets    attributable        to  unitholders       for  the  year   then
      ended;
     • the  statement      of  cash   flows    for  the  year   then   ended;    and
     • the  notes    to  the  financial      statements,       which    include     ▶ summary     of  significant       accounting
      policies.
     Basis    for  opinion

     We  conducted      our  audit    in  accordance       with   Hong   Kong   Standards      on  Auditing     issued    by  the  Hong
     Kong   Institute      of  Certified      Public    Accountants       (HKSAs).     Our  responsibilities          under    those
     standards      are  further     described      in  the  Auditor's      responsibilities          for  the  audit    of  the
     financial      statements       section     of  our  report.
     We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide

     ▶ basis    for  our  opinion.
     Independence

     We  are  independent       of  the  Fund   in  accordance       with   the  International        Ethics    Standards      Board
     for  Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA    Code).    We  have   fulfilled
     our  other    ethical     responsibilities          in  accordance       with   the  IESBA    Code.
     Other    Information

     Management       is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information       comprises      the
     Annual    Report    (but   does   not  include     the  Fund's    financial      statements       and  our  auditor's      report
     thereon).
     Our  opinion     on  the  Fund's    financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we

     do  not  express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
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     Independent       Auditor's      Report    (continued)
     To  G.A.S.    (Cayman)     Limited     solely    in  its  capacity     as  trustee     of  Haitong     Aizawa    Attractive      Dividend

     Yield   Chinese     Stock   Fund
     In  connection       with   our  audit    of  the  Fund's    financial      statements,       our  responsibility         is  to

     read   the  other    information       identified       above    and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other
     information       is  materially       inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge
     obtained     in  the  audit,    or  otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the
     work   we  have   performed,       we  conclude     that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other
     information,        we  are  required     to  report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
     Responsibilities          of  management       for  the  financial      statements

     Management       is  responsible       for  the  preparation       of  the  financial      statements       that   give   ▶ true

     and  fair   view   in  accordance       with   Hong   Kong   Financial      Reporting      Standards      issued    by  the  Hong
     Kong   Institute      of  Certified      Public    Accountants,        and  for  such   internal     control     as  management
     determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from
     material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
     In  preparing      the  financial      statements,       management       is  responsible       for  assessing      the  Fund's

     ability     to  continue     as  ▶ going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  going
     concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    management       either    intends     to
     liquidate      the  Fund   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to  do  so.
     Auditor's      responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements

     Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

     ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
     auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  ▶ high   level    of
     assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   HKSAs    will
     always    detect    ▶ material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or
     error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
     reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
     these    financial      statements.
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   HKSAs,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain

     professional        scepticism       throughout       the  audit.    We  also:
     • Identify     and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

      whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for
      our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud    is
      higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
     • Obtain    an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit
      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Fund's    internal     control.
     • Evaluate     the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
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     Independent       Auditor's      Report    (continued)
     To  G.A.S.    (Cayman)     Limited     solely    in  its  capacity     as  trustee     of  Haitong     Aizawa    Attractive      Dividend

     Yield   Chinese     Stock   Fund
     • Conclude     on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis    of

      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Fund's
      ability     to  continue     as  ▶ going    concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,
      we  are  required     to  draw   attention      in  our  auditor's      report    to  the  related     disclosures       in
      the  financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.
      Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor's
      report.     However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Fund   to  cease    to  continue     as  ▶
      going    concern.
     • Evaluate     the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
      including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent　the         underlying
      transactions        and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

     planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
     significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     Other    Matter

     This   report,     including      the  opinion,     has  been   prepared     for  and  only   for  G.A.S.    (Cayman)

     Limited     solely    in  its  capacity     as  trustee     of  the  Fund   in  accordance       with   the  terms    of  our
     engagement       letter    and  for  no  other    purpose.     We  do  not,   in  giving    this   opinion,     accept    or
     assume    responsibility         for  any  other    purpose     or  to  any  other    person    to  whom   this   report    is
     shown    or  into   whose    hands    it  may  come   save   where    expressly      agreed    by  our  prior    consent     in
     writing.
     PricewaterhouseCoopers

     22  January     2020
     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管している。
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                                                           EDINET提出書類
                                                ＦＣインベストメント・リミテッド(E15099)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                         独立監査人の監査報告書

     FC  Investment      Ltd．

      取締役会　御中
      当監査法人は、FC          Investment      Ltd．の2019年８月31日現在における日本円で表示された貸借対照表、2019年８

     月31日をもって終了する会計年度に係る損益計算書及び株主資本等変動計算書、個別注記表並びにその附属明細書
     について監査を行った。
     計算書類に対する経営者の責任

      経営者の責任は、日本において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して計算書類を作成し適正に
     表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない計算書類を作成し適正に表示するため
     に経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     監査人の責任

      当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から計算書類に対する意見を表明する
     ことにある。当監査法人は、日本において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査
     の基準は、当監査法人に計算書類に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画
     を策定し、これに基づき監査を実施することを求めている。
      監査においては、計算処理の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、
     当監査法人の判断により、不正又は誤謬による計算書類の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用
     される。監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク評
     価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、計算処理の作成と適正な表示に関連する内部
     統制を検討する。また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見
     積りの評価も含め全体としての計算書類の表示を検討することが含まれる。
      当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査意見

      当監査法人は、上記の計算書類及びその附属明細書が、日本において一般に公正妥当と認められる企業会計の基
     準に準拠して、当該計算書類及びその附属明細書に係る期間の財産及び損益の状況をすべての重要な点において適
     正に表示しているものと認める。
     興亜監査法人

     日本、東京

     2020  年１月28日
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                  INDEPENDENT         AUDITOR'S       REPORT

     The  Board    of  Directors

     FC  Investment      Ltd.:
     We  have   audited    the  accompanying        financial     statements      of  FC  Investment      Ltd.   which    comprise     the  balance

     sheets    as  of  August    31,  2019,   and  income    statements      and  the  statements      of  changes    in  shareholder's       equity    for
     the  year   then   ended,    notes   to  financial     statements,      and  the  annexed     detailed    statement     thereof    , all  expressed     in
     Japanese     yen.
     Management's        Responsibility        for  the  Financial     Statements

     Management       is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of  these   financial     statements      in  accordance
     with   accounting      principles     generally     accepted     in  Japan,    and  for  such   internal    control    as  management       determines
     is necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements      that  are  free   from   material     misstatement,       whether
     due  to fraud   or  error  ．
     Auditor's     Responsibility

     Our  responsibility       is to  express    an  opinion    on  these   financial     statements      based   on  our  audits.    We  conducted      our
     audits   in accordance      with   auditing    standards     generally     accepted     in Japan.    Those   standards     require    that  we  comply    with
     ethical    requirements       and  plan   and  perform     the  audit   to  obtain    reasonable      assurance     about   whether     the  financial
     statements     are  free  from   material    misstatement.
     An  audit   involves     performing      procedures      to obtain   audit   evidence     about   the  amounts    and  disclosures      in the  financial
     statements.      The   procedures      selected     depend    on  our  judgement,      including     the  assessment      of  the  risks   of  material
     misstatement       of the  financial     statements,      whether    due  to fraud   or error.   In making    those   risk  assessments,       we  consider
     internal    control    relevant    to the  entity's    preparation      and  fair  presentation      of the  financial     statements      in order   to design
     audit   procedures      that  are  appropriate      in the  circumstances,       while   the  objective     of the  financial     statement     audit   is not  for
     the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness       of  the  entity's    internal    control.    An  audit   also   includes
     evaluating      the  appropriateness        of  accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates     made   by
     management,       as well  as evaluating     the  overall    presentation      of the  financial     statements.
     We  believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  audit
     opinion.
     Opinion

     In  our  opinion,     the  financial     statements      and  the  annexed     detailed    statement     thereof    present    fairly,    in  all  material
     respects,     the  financial     position    of FC  Investment      Ltd.  as at August    31  2019,   and  its  financial     performance      for  the  years
     then  ended   in accordance      with  accounting      principles     generally     accepted     in Japan.
     Koa  Audit   Corporation

     Tokyo,    Japan

     January    28,  2020
     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管している。
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