バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第49期(平成30年10月1日－令和1年9月30日)

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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

     【提出書類】                  有価証券報告書

     【提出先】                  関東財務局長

     【提出日】                  令和２年３月       31 日

     【計算期間】                  第 49 期（自　平成       30 年 10 月１日　至　令和元年９月              30 日）

     【ファンド名】                  バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド

                       （ VANGUARD     WELLESLEY      INCOME    FUND  ）
     【発行者名】                  バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド

                       （ VANGUARD     WELLESLEY      INCOME    FUND  ）
                       会長兼最高経営責任者　　モーティマー・Ｊ．バックリー

     【代表者の役職氏名】
                       （ Mortimer      J.   Buckley,      Chairman      and   Chief    Executive
                       Officer    ）
     【本店の所在の場所】                  アメリカ合衆国        19355   　ペンシルバニア州           マルバーン市

                       バンガード・ブルーヴァード               100
                       （ 100   Vanguard      Boulevard,       Malvern,      Pennsylvania        19355
                       U.S.A.   ）
     【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　三浦　健

     【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                  弁護士　　三浦　健

     【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                  03 （ 6212  ） 8316

     【縦覧に供する場所】                  該当事項なし

     （注１   )  米ドルの円貨換算は、便宜上、             2020  年１月   31 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米

          ドル＝   109.06   円）による。以後、別段の記載がない限り同様とする。
     （注２   )  ファンド証券は米ドル建てのため、以下の金額表示は別段の記載がない限り、米ドルをもって行う。
     （注３   )  本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合があ
          る。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四
          捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     （注４   )  本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ともいう。）とは毎年                           10 月１日に始まり９月        30 日に終わる一年を指す。
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     第一部【ファンド情報】

     第１【ファンドの状況】

     １【ファンドの性格】

      （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
              Ⓡ                            Ⓡ
        バンガード       ・ウェルズリー・インカム・ファンド（                      VANGUARD      WELLESLEY      INCOME    FUND  ）（以下
       「ファンド」または「トラスト」という。）は適正な長期的元本の価値の上昇とともに長期的収益の増
       加および高水準かつ維持可能な水準の当期収益を提供することを目的とする。
        トラストは、       1968  年にデラウェア州の会社として設立され、                      1973  年にメリーランド州の会社となり、
       さらに   1998  年にデラウェア籍法定トラストに再編された。トラストは、                               1940  年投資会社法（以下「            1940
       年法」という。）に基づき米国証券取引委員会（以下「                             SEC  」という。）にオープン・エンド型の運用投
       資会社として登録されている。トラスト                     はバンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドとして知ら
       れるシリーズを提供しており、ファンドは                      1940  年法における分散型に分類される。                   バンガード・ウェル
       ズリー・インカム・ファンドのインベスター受益証券（以下「ファンド証券」ともいう。）が日本にお
       いて募集された。
        ファンドは、追加的なファンドまたはファンド証券のクラスを募集することがある。ファンドがファ
       ンド証券の特定のファンドやクラスのために発行するファンド証券の総数および端数について制限は設
       けていない。
      （２）【ファンドの沿革】

       1968  年９月   24 日   デラウェア州会社として設立
       1973  年１月   10 日   メリーランド州会社として再編
       1998  年１月   23 日   契約および信託宣言の締結
       1998  年１月   28 日   デラウェア籍法定トラスト（旧「デラウェア州ビジネス・トラスト」）とし
                 て再編
       2002  年７月   19 日   修正・再録済契約および信託宣言の締結
       2008  年 11 月 19 日   修正・再録済契約および信託宣言の締結
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      （３）【ファンドの仕組み】

       ①　ファンドの仕組み
                           ファンドの関係法人

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       ②　投資運用会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要

        ファンド運営上の                  会社名                契約および受託内容
           役割
       ①投資運用会社、名           ザ・バンガード・グループ・インク                    2009  年６月８日付で締結されたファ
        義書換および配当          （ The  Vanguard     Group,    Inc.  ）     ンド・サービス契約第５修正契約
                                               （注１）
        支払代行会社
                  （以下「バンガード」という。）
                                      （随時修正済）            に基づく、
                                      ファンドに対する投資運用ならびに
                                      名義書換および配当支払代行業務
       ②保管銀行           ステート・ストリート・バンク・                    2017  年９月   15 日付で締結された基本
                                                    （注２）
                  アンド・トラスト・カンパニー
                                      保管契約（随時修正済）                 に
                  （ State    Street     Bank    and   Trust
                                      基づく、ファンドに対する保管業務
                  Company    ）
       ③投資顧問会社           ウエリントン・マネージメント・                    2014  年 10 月１日付で締結された改定
                                               （注３）
                  カンパニー・エルエルピー
                                      済投資顧問契約            に基づく、
                  （ Wellington      Management      Company
                                      ファンドに対する投資顧問業務
                  LLP  ）
       ④代行協会員           バンガード・インベストメンツ・                    2005  年９月   26 日付で締結された代行
                                                     （注４）
                  ジャパン株式会社
                                      協会員契約（随時修正済）
                  （ Vanguard     Investments       Japan,Ltd.)
                                      に基づく、日本における代行協会員
                                      としての業務
       ⑤日本における           マネックス証券株式会社                    2005  年５月１日付で締結された受益
                  （ Monex,    Inc.  ）             証券販売・買戻契約（随時修正済）
        販売会社
                                      （注５）
                                          に基づく、日本における受
                                      益証券の販売・買戻しの取扱業務
        （注１）    ファンド・サービス契約第５修正契約とは、トラストとバンガードとの間で締結された、ファンドが運営・事
            務代行業務等に関する権限をバンガードに付与することを約する契約である。
        （注２）    基本保管契約とは、保管銀行とトラストの間で締結された、保管銀行がファンド資産について保管業務を行う
            ことを約する契約である。
        （注３）    投資顧問契約とは、投資顧問会社とトラストの間で締結された、投資顧問会社がファンドの投資顧問業務を行
            うことを約する契約である。
        （注４）    代行協会員契約とは、日本における代行協会員がファンドの受益証券に関する目論見書の配布、ファンド受益
            証券１口当りの純資産価格の公表ならびに日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運用報告
            書等の文書の配布等を行うことを約する契約である。
        （注５）    受益証券販売・買戻契約とは、受益証券の日本における募集の目的でトラストから交付を受けた受益証券を販
            売会社が日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約である。
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       ③　トラストの概要

       トラスト            バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド
                   （ Vanguard     Wellesley      Income    Fund  ）
       ①設立準拠法            トラストは、       1968  年にデラウェア州の会社として設立され、                      1973  年にメ
                   リーランド州の会社に再編され、さらに                     1998  年１月にデラウェア籍法定
                   トラストに再編された。トラストは、                    1940  年法に基づき、        SEC  に登録され
                   ているオープン・エンド型運用投資会社である。
       ②事業の目的            トラストは主として有価証券に投資する１もしくはそれ以上のシリーズ
                   を通じて     1940  年法に基づき登録された投資会社の事業の遂行、運営およ
                   び実行を行うために設立された。
       ③資本金の額            該当なし。
       ④沿革            1968  年９月   24 日　デラウェア州会社として設立
                   1973  年１月   10 日　メリーランド州会社として再編
                   1998  年１月   23 日　契約および信託宣言の締結
                   1998  年１月   28 日　デラウェア籍法定トラストとして再編
                   2002  年７月   19 日　修正・再録済契約および信託宣言の締結
                   2008  年 11 月 19 日　修正・再録済契約および信託宣言の締結
       ⑤大株主の状況            2019  年 12 月 31 日現在、     ナショナル・ファイナンシャル・サービシズ・エ
                   ルエルシー（        National     Financial      Services     LLC  ）（所在地：ニュー
                   ジャージー州ジャージーシティ）および                      チャールズ・シュワブ・アン
                   ド・カンパニー・インク（              Charles     Schwab    & Co.,Inc.     ）（所在地：カリ
                   フォルニア州サンフランシスコ）が、ファンドの発行済インベスター受
                   益証券のそれぞれ         19.82   ％および     16.22   ％を保有している。
       ⑥代表者の役職氏名            最高経営責任者兼受託者会会長　　モーティマー・Ｊ．バックリー
                   （ Mortimer     J.  Buckley,     Chief    Executive      Officer     and   Chairman     of
                   the  Board   of  Trustees     ）
      （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        トラストは、デラウェア州一般法およびコモン・ローに基づいて設立され、かつ同法の規制を受け
       る。ファンドの運営に関して、ファンドは、さらに                           1940  年法（改訂済）、アメリカ合衆国                 1986  年内国歳
       入法（改訂済）（以下「内国歳入法」という。）および各法規の下で制定された規則の規制を受ける。
       ファンドの受益証券の販売に関して、ファンドは、                           1933  年証券法（以下「         1933  年法」という。）、          1934
       年証券取引所法、ブルー・スカイ・ロー（アメリカ合衆国の様々な州における証券州法、以下「ブ
       ルー・スカイ・ロー」という。）およびかかる法規の下で制定された規則の規制を受ける。かかる準拠
       法の内容は以下のとおりである。
       （イ）デラウェア籍法定トラスト法（デラウェア州法第                             38 章以降参照）（「デラウェア籍法定トラスト
          の取扱い」）（以下「法定トラスト法」という。）
         1988  年 10 月１日以降、デラウェア州では、デラウェア籍法定トラストを明確に承認した法定トラス
        ト法を採用している。法定トラスト法の主要な目的は、コモン・ローの近代化およびデラウェア法の
        体系化により商業活動におけるトラストの利用に関して確実性をもたらすことである。
         法定トラスト法は、法定トラストの信託約款に対して、あらゆる適切な、受託者および受益者の権
        利義務の設定を許可している。法定トラストに関連する文字どおり全ての事象に関して、受託者およ
        び受益者の議決権ならびに全ての該当クラスまたはシリーズは、拡大、制限または削減することがで
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        きる。かかる融通性は、義務的条項に制限されることの多い、非主流的な商業組織およびコモン・
        ロー・トラストに対して有利となる。
         法定トラスト法のもとでは、デラウェア籍法定トラストの受益者は、デラウェア州企業の株主と同
        様の個人的責任の制限を受ける。信託約款に別途の規定がない限り、法定トラストは、法定トラスト
        またはいかなる受益者に対して、当該法定トラストの責務を負わない受託者に運営されるか、または
        かかる受託者の指導下におかれる。法定トラストは、受託者の最低１名がデラウェア州に在住してい
        ることを規定している。ただし、登録された投資会社であるかまたは将来的に登録された投資会社に
        なるトラストについてはこの規定の適用は除外される。受託者の義務は信託約款に規定される。さら
        に信託約款は、かかる信託約款が規定する権利、権限および義務を有して当該法定トラストを運営す
        る役員、従業員またはその他の人物の任命を規定することもできる。
         法定トラストの運営に責任を有する受託者またはその他の人物が、当該法定トラストまたは受益者
        に関連して有する義務（忠実義務も含む。）および責務に関しては、かかる人物の責任は信託約款に
        より拡大または縮小することができる。加えて、かかる人物につき、法定トラスト、いかなる受益者
        またはいかなる受託者に対しても信託約款の条項に対する善意の依拠に対しての責務は有さない。
       （ロ）デラウェア州コモン・ロー
         コモン・ローは、裁判所の判例によって形成された不文法の体系である。デラウェア州裁判所によ
        りなされた判断を通じて形成された一定の法理論は、デラウェア州の法定トラストおよびかかるトラ
        ストの受託者に適用される。
       （ハ）   1940  年法
         1940  年法は   SEC  に対し、同法の規定の遵守を強制させるため権限を付与している。同法は、（ⅰ）投
        資会社の財務内容およびその基本方針の開示、（ⅱ）                            SEC  に対する登録届出書の提出、（ⅲ）                   SEC  およ
        び受益者に対する特定の報告書の提出および交付を要求し、投資会社が業務の性格その他の基本方針
        を受益者の承認なく変更することを一般的に禁止し、また信託資産の保管およびより一般的に、投資
        信託の業務および運営に関して規制している。
       （ニ）   1933  年法
         1933  年法は、証券の販売に関する規制を定める。同法は、登録届出書（目論見書を含む。）により
        当該発行もしくは販売に係わる証券についての情報の開示を要求し、当該証券の発行もしくは販売に
        係わる詐欺行為を違法としている。
       （ホ）   1934  年証券取引所法
         1934  年証券取引所法は、受益証券の売買を規制し、継続的開示義務、委任状、企業内部情報の不当
        な利用その他の詐欺的行為に関しても規定している。また、証券市場に関する規制および証券業者に
        関する広範な規制を行っている。
       （ヘ）内国歳入法
         内国歳入法は、投資信託が規制を受けた投資会社としての取扱いを受ける資格を定める。
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      （５）【開示制度の概要】

       ①　米国における開示
        （イ）   SEC  に対する開示
          1933  年法および      1940  年法の規定により、ファンドは                SEC  に対して、届出書（書式             N-1A  ）を提出し、
         さらに、定期的に当該届出書を更新する。
        （ロ）受益者に対する開示
          1940  年法の規定により、ファンドは受益者に対して、財務情報を含む年次有価証券報告書および
         半期報告書を送付する。
       ②　日本における開示

        （イ）監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
            受託者は日本における１億円以上のファンドの受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を
          財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく有
          価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（                             EDINET   ）等においてかかる書面を閲覧す
          ることができる。
            受益証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは
          同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求
          があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交
          付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。受託者は、ファンドの財務状況等を開示
          するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報告書を、各半期終了後３か月以内に半期
          報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど臨時報
          告書を、それぞれ財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、                                             EDINET   等
          においてかかる書面を閲覧することができる。
         （ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律に従う開示
            トラストがファンド受益証券の募集の取扱を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に
          関する法律（昭和         26 年法律第     198  号）（以下「投信法」という。）に従い、ファンドにかかる一定
          の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、トラストは、契約および信託宣言を変更
          しようとする等においては、あらかじめ変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければ
          ならない。
            さらに、受託者は、投信法に基づき、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後
          遅滞なく一定の事項について交付運用報告書および運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官
          に提出しなければならない。
        （ロ）日本の受益者に対する開示
          トラストは、修正・再録済契約および信託宣言を変更しようとする場合であってその内容が重大
         なものである場合等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および
         理由等を書面をもって通知しなければならない。
          受益者の地位に重大な影響を及ぼす重要事項および受託者からの通知は販売取扱会社を通じて日
         本の受益者に通知される。
            上記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に送付され、運用報告書（全体
          版）は電磁的方法により、ファンドの代行協会員または販売会社のホームページにおいて掲載さ
          れる。
      （６）【監督官庁の概要】

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        ファンドは、       SEC  およびアメリカ合衆国諸州の証券監督当局の監督に服する。
       （イ）   SEC
        ⅰ）登録申請の受理（           1940  年法　第７条および第８条）
          投資会社は      SEC  が規定する様式に従い、登録通知を提出して登録をしなければならない。
          投資会社は、当該通知書が              SEC  に提出されたときに登録されたものとみなされ、その後                             SEC  に登録
         届出書を提出しなければならない。
        ⅱ）登録投資会社の登録の停止または取消し（                        1940  年法　第８条）
          投資会社が登録届出書または報告書の提出を怠った場合またはそのいずれかに重要な欠陥がある
         場合は、     SEC  の命令により登録会社としての登録資格を停止または取消されることがある。
        ⅲ）受託者および役員の変化に対する監督（                       1940  年法　第９条（ｂ））
          SEC  は受託者や役員が故意に合衆国連邦証券法に違反する行為を行ったときはその在職を禁止する
         ことができる。
        ⅳ）登録届出書の審査（             1933  年法　第５条、第８条および第                10 条）
          投資信託は、受益証券を公衆に販売するために、ファンドは登録届出書を                                      SEC  に提出し、その届出
         書が効力を発していなければならない。
          登録届出書は様式         N-1A  に従い、同様式、およびさらに一般的には                      1933  年法および同法規則で定め
         る事項を記載しなければならない。                  SEC  は登録届出書を審査し、不備等があった場合は補正命令を発
         しまたは効力停止処分に付することができる。登録届出書様式                                 N-1A  のＡ項およびＢ項の記載はそれ
         ぞれ投資会社の目論見書および追加情報説明書からなる。
        ⅴ）事業活動の監督（           1940  年法　第     12 条）
          SEC  は、証券の信用取引、空売り、引受、他の投資会社発行証券の取得、額面株式発行会社の設
         立、保険会社の議決権株式の取得等の投資会社による事業活動を規制している。
        ⅵ）定期報告書の受理（             1940  年法　第     30 条）
          SEC  は、年次報告書等の提出を要求する。また、かかる報告書の内容に関する規制を制定し、監督
         権限を行使している。
       （ロ）州の証券監督当局
        ⅰ）免許制に関する規定
          ブローカー、ディーラー、証券販売外務員およびある種の投資顧問に対し、州の免許の取得、ま
         たは少なくとも州機関における登録がほとんどの州において要求されている。
        ⅱ）証券の登録に関する規定
          米国内   50 州の各州において、合法的に受益証券を販売または募集する前に、                                  SEC  に受益証券を登録
         し、受益証券の有効性を通知しなければならない。
        ⅲ）詐欺的行為の防止に関する規定
          一般的に、      受益証券の発行および販売を規定する州法である通称                            ブルー・スカイ・ローは、証券
         販売に関する詐欺的行為に関し、罰金刑および／もしくは自由刑の課せられる起訴、差止命令、供
         託金支払命令、免許または登録の一時停止または取消、民事上の損害賠償責任等の制裁に関し規定
         している。
     ２【投資方針】

      （１）【投資方針】
       投資目的
        ファンドは適正な長期的投資元本の価値の上昇とともに長期的収益の増加および高水準かつ維持可能
       な水準の当期収益を提供することを目的とする。
       主要な投資戦略

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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ファンドはその資産の約             60 パーセントから        65 パーセントをモーゲージ担保証券、さらに、投資顧問会
       社が適度な水準の経常利益を生み出すと考える固定利付証券（投資適格の社債、米国財務省、および政
       府 機関債を含む。）に投資する。ファンド資産の残り                           35 パーセントから        40 パーセントは平均的配当水準
       を上回る配当実績があるか配当の増大が期待できる会社の普通株式に投資される。
        投資の主たる原則を記憶しておくことが重要である：一般に、損失のリスクが高ければ高いほど、リ
       ターンも高くなる可能性がある。また、通常、その逆も真で、損失のリスクが低ければ低いほど、リ
       ターンも低くなる可能性がある。投資信託への投資を検討する際は、証券市場の変動に耐えられるかを
       考慮すべきである。
        以下の項は、ファンドがその目的を追求するために使用する主要な投資戦略および方針を説明するも
       のである。かかる戦略または方針が基本事項と指定されていない場合は、ファンドの受託者会はファン
       ドの運用を監督し、受益者の議決なしに受益者のために投資戦略または方針を変更することができる。
       ファンドの投資目的は基本事項ではなく、受益者の議決なしに変更できることに注意されたい。
        バランス・ファンドは、通常、株式・債券ミックスに投資することにより一定の収益および元本の価
       値の上昇の組合せを達成することを試みる投資商品である。株式および債券の価格は、経済事象および
       影響に対し異なる反応を示す可能性があるため、バランス・ファンドは、株式のみに投資しているファ
       ンドより価格変動性が低いはずであるが、債券のみに投資しているファンドより価格変動性が高くなる
       可能性がある。
       マーケット・エクスポージャー

       債券
        ファンドはその資産の約             60 ％から   65 ％を債券に投資する。
        ファンドは金利リスクに服する。金利リスクとは、金利の上昇により債券の価格が減少する可能性を
       いう。ファンドの債券ポートフォリオの平均期間は中期であり、またファンドの株式ポートフォリオは
       主に金利の変動に相当程度敏感な配当可能株式から構成されるため、ファンドにとって金利リスクは中
       程度である。
        債券は株式よりもリスクが少ないと考えられがちであるが、金利の上昇により債券価格が著しく下落
       した時期があった。例えば、               1976  年 12 月から    1981  年９月の間に金利の上昇により長期債券価格はほぼ
       48 ％も下落した。
        債券価格と金利の関係を例示するため、下記の表は満期の異なる額面価格                                      1,000   米ドルの３つの満期償
       還社債（すなわち、発行者が償還することができない社債）の価格について金利が１パーセントないし
       ２パーセント変動した場合（上昇下降の双方）の影響を示すものである。
        1,000   米ドルの債券の価値に金利の変動が与える影響（４％のクーポン・レートを仮定する。）

       債券の種類（満期）             １％上昇後          １％下落後          ２％上昇後          ２％下落後
       短期（２年半）             977  米ドル        1,024   米ドル        954  米ドル        1,049   米ドル
       中期（   10 年）        922  米ドル        1,086   米ドル        851  米ドル        1,180   米ドル
       長期（   20 年）        874  米ドル        1,150   米ドル        769  米ドル        1,328   米ドル
        かかる数値は説明の目的にのみ例示されるものである。すなわち、債券市場全体、または特別にファ

       ンドの将来の業績を示すものと捉えてはならない。また、ファンド資産における債券の割合は部分的で
       あるため、金利の変動は債券だけで構成されるファンドほどはファンドに対して劇的な影響を与えるこ
       とはない。
        一般的に、利率が上昇すると債券価格は下落する。逆の場合も同様で、債券価格が上昇すると利率は
       下落する。また、利率の変化は債券の収入にも影響する。
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        ファンドは収入リスクに服する。収入リスクとは、金利の下落によりファンドの収益が減少する可能
       性をいう。金利が下落すると、ファンドはより低い利回りの債券に新たなキャッシュ・フローおよび満
       期債券からの資金を投資しなければならないため、ファンドが保有する債券による収益は減少する。
       ファ  ンドの債券ポートフォリオの平均                 デュレーション        は中期   的 であるため、ファンドの収入リスクは中
       程度である。
        債券価格および株式価格は異なる方向に変動することが多いため、ファンドの株式保有は金利の変動
       による債券価格の変動の一部を軽減する手助けとはなるが、なくすことはできない。同様に、株式市場
       の変動は株式だけで構成されるファンドほどはファンドに対して劇的な影響を与えることはない。
       株式

        ファンドの資産の残りの             35 ％から   40 ％は、株式に投資される。
        ファンドは株式市場リスクに服する。株式市場リスクとは、株価が下落する可能性をいう。株式市場
       は株価の上昇期間、株価の下落期間というサイクルにより変動する傾向がある。
        株式公開企業の株式は、企業の発行済株式の時価である時価総額によって分類される。かかる分類に
       は一般的に、小型株、中型株および大型株が含まれる。バンガード・ファンドの投資顧問の間でも、小
       型株、中型株、大型株の公式な定義は存在せず、時価総額の幅は時とともに変化することを理解するこ
       とが重要である。ファンドの株式保有高の                      2019  年９月   30 日現在の資産加重平均時価総額は、                  1,181   億米ド
       ルであった。
        2019  年９月   30 日現在、ファンドは純資産総額の                 11.5  ％を上位     10 銘柄の株式に投資した。
       証券の選択

        ファンドの投資顧問会社である、ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピーは、
       ファンドの資産の約          60 パーセントから        65 パーセントを投資適格債券に、ファンドの資産の約                           35 パーセン
       トから   40 パーセントを配当が行われる普通株式に投資する。株式と債券の混合は投資顧問会社の経済状
       況および市場状況の見方に従って随時変化するが、通常、債券はファンド資産の少なくとも                                                60 パーセン
       トを占めることが予定される。
        ファンドは伝統的手法であるアクティブ投資運用による運用を行っている。
        証券は、企業およびその財務見通し、債券発行体、ならびに金利の全般的水準に関する投資顧問会社
       の判断に基づき売買される。               ファンドの投資顧問は、ときには、ファンドが特定の市場セクターに焦点
       を合わせて証券を選択することができ、その場合、ファンドはそのセクターのリスクに対応する高いエ
       クスポージャーを負担する。
        ファンドは運用者リスクに服する。運用者リスクとは、証券の拙劣な選択により、ファンドが関連の
       参考指数または同様の投資目的を持つ他のファンドの実績を下回る可能性をいう。
       債券

        投資顧問会社は、当期収益の水準が合理的かつ維持可能と判断される投資適格債券を選択する。かか
       る債券には短期、中期および長期の企業、米国財務省、政府機関、モーゲージ担保証券のみならずア
       セット・バック証券が含まれる。債券は、投資顧問会社の経済状況一般をもとにした債券発行体に対す
       る判断および金利に関する一般的な方向性に従い、売買される。ファンドは、満期について特定の指針
       は持たないが、        2019  年９月   30 日現在におけるファンドの債券ポートフォリオの平均期間は                               7.5  年である。
        2019  年９月    30 日現在におけるファンドの債券保有（純資産の約                          60.5  ％）の内訳は以下のとおりであ
       る。
                  債券の種類                     ファンドの債券保有の割合
        工業                                   33.7  ％
        金融                                   26.7  ％
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        米国財務省／政府機関                                   10.3  ％
        公共事業                                    7.9  ％
        アセット・バック証券                                    5.4  ％
        その他                                    5.0  ％
        政府モーゲージ担保証券                                    4.7  ％
        米国外の発行体                                    4.5  ％
        コマーシャル・モーゲージ担保証券                                    1.8  ％
        ファンドの債券の構成は日々変動しうるため、この表はあくまでも一時点の「瞬間映像」にすぎない
       ことに注意されたい。
        ファンドは信用リスクに服する。信用リスクとは、債券発行体が本来の時期に利息または元本を支払
       うことが不可能となる可能性、または、発行者のかかる支払能力に対する否定的な認識により、債券の
       価格が下落する可能性をいう。
        投資顧問会社は投資適格の債券を購入する。すなわち、ムーディーズ・インベスターズ・サービス・
       インクから少なくとも            Baa3  格以上を、スタンダード・アンド・プアーズから少なくとも                               BBB-  格以上の格
       付けを得ている債券、または、格付を得ていない場合、投資顧問により同等と判断される債券である。
        米国政府は米国財務省債券について利息と元本を期限通り支払うことを保証している。一定の（ただ
       し全てではない。）政府機関債も同様の保証がある。しかしながら、政府は債券の価格を保証してはい
       ない。すなわち、米国財務省債券および政府機関債は信用格付けが最も高いが、その価格はファンドの
       他の債券の価格と同様金利の変化によって変動する。
        金利の下降局面では債券の価格が上昇する傾向があるが、債券ファンドの投資者にとっては別の問題
       が生じうる。すなわち債券コールである。
        ファンドはコールリスクに服する。コールリスクとは、金利の下降局面で随時払い債券の発行体が債
       券の満期以前により高利なクーポン・レートまたは金利付証券を償還（弁済）する可能性をいう。その
       際、ファンドは債券のコール価格を上回る価格上昇を得ることができず、より低い金利で予想外の償還
       金を再投資することを余儀なくされ、その結果、ファンドの収益が減少することになる。このような償
       還およびその後の再投資もまた、ファンドのポートフォリオ回転率を上昇させる可能性がある。モー
       ゲージ担保証券の場合、かかるリスクは期限前弁済リスクと呼ばれる。ファンドは償還可能な債券およ
       びモーゲージ担保証券にその資産の限られた割合のみを投資するため、コール（または期限前弁済）リ
       スクは、ファンドにとって低から中程度のはずである。
        債券発行者は社債をコールすることによって金利下降の利益を享受する。モーゲージ担保証券の場
       合、低金利で利益を得るのはモーゲージ設定者、例えばアメリカの家屋所有者などである。
        ファンドは流動性リスクに服する。流動性リスクとは、ファンドが有価証券を適切なタイミングに希
       望価格で売却することのできないおそれのあることの可能性をいう。
        社債は、投資者と売り手を結びつけるディーラーやブローカーの間で取引されている。社債市場の流
       動性は、経済全般の状況や金融引締めによって、困難に直面する可能性がある。特定の債券やその他の
       債務証券の流通市場での取引がほとんど行われない場合、評価や売却がより困難になる可能性がある。
       株式

        ファンドの株式は、原則として配当支払能力を基準として選択されるが、適正な長期的投資元本増大
       の可能性も有する必要がある。投資顧問会社は現在高配当を実施しているか将来配当を増額させること
       が期待される会社の株式を探索している。かかる収益重視指向により、ファンドは市場平均より高い配
       当を生む株式に投資することとなる。その結果、ファンドの株式保有は価格重視指向よりも成長重視指
       向を目指すものと予想される。
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        ファンドは投資スタイルリスクに服する。                      投資スタイルリスクとは、有配中型および大型バリュー株
       からのリターンが、株式市場全体からのリターンに追随する可能性をいう。中型株および大型株はそれ
       ぞれ一般的に、株式市場のその他のセグメントよりも好況と不況のサイクルを繰り返す傾向にある。こ
       れ らの期間は、過去数年間続いている。歴史的に、中型株は大型株よりも値動きが大きい傾向がある。
       中規模企業は経済状況の変化による影響を受けやすいことを主な理由として、中規模企業の株価は変動
       性が大きくなる傾向がある。
       回転率

        ファンドは通常、長期間の投資を目的とするが、保有期間に関わらず証券を売却することができる。
       例えば、回転率が         100  パーセントとなるということはファンドが一年の間に純資産の                                 100  パーセントと評
       価される証券を売却変更したことを意味する。                         一般的に、回転率が高ければ高いほど、取引コストが
       ファンドのリターンに与える影響は大きくなる。また、回転率の高いファンドは、短期キャピタル・ゲ
       インを含むキャピタル・ゲインを生み出す可能性が高く、それは受益者に分配されなければならず、課
       税口座を通じて投資する受益者に課税されることになる。                              ファンドの過去５会計年度における平均ポー
       トフォリオ回転率は、以下のとおりであった。
             2015  年９月   30 日終了年度                       59 ％
             2016  年９月   30 日終了年度                       31 ％
             2017  年９月   30 日終了年度                       22 ％
             2018  年９月   30 日終了年度                       36 ％
             2019  年９月   30 日終了年度                       28 ％
       その他の投資方針およびリスク

        債券および株式に投資するほか、ファンドはその目的を達成するために他の種類の投資をすることが
       できる。
        ファンドは、非米国証券には通常大量の投資を行うことはないが、預託証券を含む米国外の証券に対
       してファンドの資産の            25 パーセントまで投資する権限を有する。非米国証券は、米国または米国以外の
       市場において取引することができる。
        非米国証券を保有する限りにおいて、ファンドはカントリーリスクおよび通貨リスクに服する。カン
       トリーリスクとは、政治的混乱、経済問題、自然災害といった国際事件により米国外の企業が発行した
       証券の価値および／または流動性に悪影響が及ぶリスクである。また、非米国株式および米国株式の価
       格が  とき  には逆方向に変動することもある。通貨リスクとは、通貨為替レートの好ましくない変動によ
       り、米ドルを基準とする米国外での投資の価値が減少するリスクである。
        ファンドは、普通株式に転換できる有価証券に投資することができ、また、モーゲージ担保債務証書
       （ CMO  ）に少額の投資を行うこともできる。
        ファンドは、また、限られた範囲内でデリバティブに投資することができる。一般に、デリバティブ
       は、金融資産（株式、債券または通貨等）、物的資産（金、石油または小麦等）、市場指数または基準
       相場等の価額にその価額が基づいている金融契約をいう。デリバティブへの投資により、ファンドは対
       象証券または資産への直接投資とは異なる、場合によってはより大きなリスクに服することがある。
       ファンドのデリバティブ投資は、債券先物、契約オプション、ストラドル、信用スワップ、金利スワッ
       プ、トータル・リターン・スワップおよびその他の種類のデリバティブを含めることができる。ファン
       ドは、投機目的または投資リターンをレバレッジ（拡大）する目的でデリバティブを用いることはない
       ものとする。
        ファンドは、デリバティブ（金融派生商品）の一種である先物為替予約を締結することができる。先
       物為替予約とは、将来の指定日（通常、                     30 、 60 または   90 日後）に特定価格でいずれかの通貨を売買する
       契約である。すなわち、契約により、指定日における為替レートが保証される。米国外証券に投資する
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       米国ファンドの投資顧問は、為替レートの不利な変動に対する保護としてかかる契約を採用することが
       できる。ただし、かかる契約は、不利な為替変動以外のリスクによるファンドの証券の価値の下落を防
       止 するものではない。
       資金管理

        ファンドの日次現金残高は、コストの低いマネー・マーケット・ファンドであるバンガード・マー
       ケット・リクイディティ・ファンドおよび／またはバンガード・マンシパル・キャッシュ・マネジメン
       ト・ファンド（以下「            CMT  ファンド」という。）に投資することができる。                          CMT  ファンドに投資する際、
       ファンドは、その投資する              CMT  ファンドの費用の比例負担分を負うものとする。バンガードは、                                  CMT  ファ
       ンドに投資されたファンド資産から追加の収入を受け取らない。
       買戻請求に応じるために使用される手法

        通常の状況では、ファンドは一般的に、キャッシュ・フローがプラスであれば買戻しに応じることを
       想定している。この選択ができない場合、ファンドは、取引コストも計算に入れながら、買戻しに応じ
       るために持ち分を部分的に売却することによって、リスク・エクスポージャーを維持しようと努める。
       さらにファンドは、ポートフォリオを可能な限り維持する方法で買戻しを履行するために、より大きな
       クライアントと共同する場合がある。
        市場がストレス状態にある場合を含む特定の状況では、受益者への買戻し金の支払いと合わせるため
       に相手方との市場取引の決済を繰上げること、または規制上の要件内で、取引の決済と合わせるために
       受益者の取引の決済を延期することを含め、ファンドが買戻しに応じるために使用できる追加的な手段
       がある。ファンドはまた、７日を上限として買戻し金の支払いを延期することができる。さらに、この
       ような通常とは異なる状況においては、ファンドは、一定の規制条件に従い、かつ受益者集会において
       認められた手続きを得られた場合、インターファンド貸付制度または共同契約与信枠を含む銀行の信用
       供与を通じて、買戻し請求に応じるために借り入れを行うことができる。
       一時的投資対策

        ファンドは、投資顧問会社がファンドにとって最善と考える場合には、戦略または採用方針がファン
       ドの投資目的に一致している限り、一時的に通常の投資方針を離脱することがある。例えば、ファンド
       が直ちに投資できない多額のキャッシュ・フローを得た場合のように、ファンドは、ファンドの投資目
       的に一致したデリバティブまたは上場投資信託がより有利な価格であるか、ファンドが必要な流動性を
       供給するものであるときは、通常の限度額を超えて当該商品に投資することができる。
        さらに、ファンドは、現金同等物への投資またはその他ボラティリティの低い商品に対する投資に多
       額の資産を配分する場合等、不利または異常な市場状況、経済的、政治的その他の条件に対応して、一
       時的に通常の投資方針および投資戦略に一致しない防御的ポジションをとることがある。かかる投資に
       より、ファンドは損失を回避することができるが、他方投資目的を達成できないことがある。
       頻繁な取引またはマーケット・タイミング

       背景
        投資者の中には、マーケット・タイミング等のミューチュアル・ファンドの受益証券の頻繁な取引を
       含む戦略により利益を得ようとする者もいる。米国外証券を保有しているファンドについて、投資者は
       ファンドの受益証券の価格と米国外市場の価格の変動との間の予想される差額を利用するよう試みるこ
       と（タイム・ゾーン裁定取引としても知られている。）ができる。投資者は、また、小型株および高利
       回り債等の投資証券を有するファンドの頻繁な取引を行うこともできる。頻繁な取引を行う受益者によ
       りファンドへの資金の出し入れが行われるため、ファンドには、証券の売買費用が生じ、よって売買委
       託手数料および管理事務費用が増加する。かかる費用は、ファンドの全受益者（費用を発生させない長
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       期的投資者を含む。）が負担することになる。さらに、頻繁な取引により投資顧問会社によるファンド
       の効率的な運用が妨げられる可能性がある。
       頻繁な取引に対応するための方針

        バンガード・ファンド（マネー・マーケット・ファンドおよび短期公社債投信を除くが、バンガー
       ド・ショート・ターム・インフレーション・プロテクテッド・セキュリティーズ・インデックス・ファ
       ンドを含む。）は、故意的に頻繁な取引を受け入れていない。各バンガード・ファンド（マネー・マー
       ケット・ファンドおよび短期公社債投信を除くが、バンガード・ショート・ターム・インフレーショ
       ン・プロテクテッド・セキュリティーズ・インデックス・ファンドを含む。）の受託者会は、頻繁な取
       引を発見しかつ自粛させるために、また、場合によっては、かかる取引に関連する費用をファンドに補
       填するために合理的に策定された方針および手続を採用した。                                ETF  受益証券の頻繁な取引は、通常ポート
       フォリオ運用を妨げず、また、ファンドの受益者に悪影響を及ぼすことがないため、これらの方針およ
       び手続は     ETF  受益証券には適用されない。あらゆる場合において、バンガードが頻繁な取引またはマー
       ケット・タイミングを発見または防止することができるという保証はないものの、かかる問題に対応す
       べく以下の方針が採用された。
       ・各バンガード・ファンドは、通知することなく、また、その金額にかかわらず、購入申込（他のバン
        ガード・ファンドからの乗換えを含む。）を拒否する権利を有する。例えば、購入申込は、投資者が
        過去に頻繁な取引を行ったことがあるという理由により、またはバンガードがかかる購入がファンド
        の運用もしくはパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性があると判断した場合、拒否され得る。
       ・各バンガード・ファンド（マネー・マーケット・ファンドおよび短期公社債投信を除くが、バンガー
        ド・ショート・ターム・インフレーション・プロテクテッド・セキュリティーズ・インデックス・
        ファンドを含む。）は、通常、一定の場合を除き、投資者がいずれかのファンド勘定から買戻しまた
        は乗換えを行ってから            30 暦日は当該ファンド勘定への当該投資者の購入または乗換えを禁止してい
        る。
       ・特定のバンガード・ファンドは、取引の際の買取手数料および／または買戻手数料を請求している。
        各バンガード・ファンド（リテールおよび政府マネー・マーケット・ファンドを除く。）は、その純
       資産額の決定に際して、適切な場合、「第一部　ファンド情報－第２　管理及び運営－３　資産管理等
       の概要－（１）資産の評価」に記載された公正価値による値付けを使用する。                                         公正価値による価格決定
       により特定の頻繁な取引戦略の収益性が減少しまたは排斥されることがある。
        マーケット・タイミング取引を行う投資者は、バンガード・ファンドに投資してはならない。
      （２）【投資対象】

        以下および前項に記載されている投資戦略および投資方針の中には、特定の有価証券またはその他の
       資産についてファンドの投資または所有に関する制限を定めているものもある。法律により異なる要求
       がなされている場合を除き、かかる戦略および方針の遵守は、ファンドがかかる有価証券または資産を
       取得後、直ちに決定されるものとする。価額、純資産またはその他の状況のその後の変動は、投資が
       ファンドの投資戦略および投資方針を遵守しているか否かを決定される際、考慮されないものとする。
        以下の投資戦略およびファンダメンタルではない投資方針は、上記のファンドの投資戦略および投資
       方針を補足するものである。以下に記載された異なる種類の投資に関して、マネー・マーケット・ファ
       ンド以外のファンドは、その投資戦略および投資方針に一致する範囲で、当該投資対象を取得すること
       ができる。
       資産担保証券
        資産担保証券は、裏付け資産（債務証券、銀行ローン、自動車割賦販売契約、割賦ローン契約、不動
       産および動産の各種リース、リボルビング・クレジット債権（すなわち、クレジット・カード）契約な
       らびにその他の分類の債権等）のプールへの参加権を表象するか、またはかかるプールにより保証され
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       かつかかるプールから支払われる。当該裏付け資産は、信託および特別目的機関を利用して証券化され
       る。資産担保証券に関する利息の支払および元本の返済は、証券の基礎となる裏付け資産から生じる
       キャッ   シュ・フローに大きく左右されることがあり、また一定の場合には、信用状、履行保証書または
       その他の信用補完書により裏付けられることがある。資産担保証券の元本の支払率は、裏付け資産の元
       本の支払（期限前返済を含む。）率に関係する。資産担保証券の信用の高さは、主に、裏付け資産の品
       質、証券に提供される信用補完（もしあれば）のレベルおよび信用補完提供者（もしいれば）の信用の
       高さによって決まる。資産担保証券の価額は、上記の各種要因およびその他の要因（金利の変動、プー
       ルおよびその構造に関する情報の利用可能性、プールに対する返済代理人の信用度、裏付け資産の発起
       人または信用補完の提供機関等）により影響を受けることがある。
        資産担保証券は、裏付け資産の元本の期限前返済のパス・スルーにより、所定の満期日前に償還され
       ることが多い。借り手による元本の期限前返済または債権者による担保権実行その他の強制的執行によ
       り、裏付け資産の期間が短縮される。期限前返済の発生は、金利水準、一般的経済状況、裏付け債務の
       場所および経過年数、ならびにその他の社会的および人口統計学的条件等の複数の要因によるものであ
       る。ファンドの資産担保証券のポジションを維持する能力は、期限前返済による裏付け資産の元本金額
       の減少による影響を受ける。ファンドの元本の期限前返済額（ならびに利息その他の分配および売却代
       金）を同程度の利回りで再投資する能力は、通常、当該時の実勢金利による。資産担保証券の価額は、
       一般に、市場金利の変動ならびに各種の米国国債、モーゲージ担保証券および資産担保証券等の利回り
       の格差により変動する。金利の上昇局面では、期限前返済率は低下する傾向があり、よって、裏付け証
       券の平均存続期間は長くなる。逆に、金利の下落局面では、期限前返済は上昇する傾向があり、よっ
       て、かかる資産の平均存続期間は短くなる。通常、元本の期限前返済は金利の下落局面で生じるため、
       投資  者 （ファンドを含む。）は、かかる期限前返済の手取金をその資産が以前に投資された時点の金利
       よりも低い金利で再投資しなくてはならない。したがって、資産担保証券は、金利の下落局面では、類
       似する満期の他の利付証券よりもキャピタル・ゲインを取得できる可能性が低い。
        資産担保証券は、通常、モーゲージと同程度の裏付け資産の担保権による利益を享受しないため、資
       産担保証券は、モーゲージ担保証券には存在しない一定の追加リスクを生じる。例えば、リボルビン
       グ・クレジット債権は通常無担保であり、当該債権の債務者は、多くの州および連邦の消費者信用法の
       保護を受けることができる。かかる保護の多くにより、債務者は、一部の借入額の相殺によって残金を
       減額する権利を付与されている。自動車債権は、通常、不動産ではなく自動車により担保を設定されて
       いる。自動車債権の大部分の発行者は、ローン・サービサーに対し裏付け資産の所有を認めている。裏
       付け資産のプールのサービサーが裏付け資産を第三者に売却した場合、購入者が、資産担保証券の保有
       者より優位の権利を取得する可能性がある。さらに、標準的な資産担保証券の発行には数多くの車輛が
       関与し、州法に基づく技術要件が存在するため、自動車債権の保有者の受託者は、自動車に対し正当な
       担保権を有しないことがある。そのため、所有権が変更された担保の回収が、当該証券に関する支払を
       支援するため利用できないことがある。世界経済および流動性の状況が悪化すると、資産担保証券は、
       より大きな流動性リスクを負う。加えて、裏付けとなる住宅ローンおよび消費者ローンの期間に影響す
       る政府の措置および提案、これによる当該ローンから資金を提供された商品に対する需要の変動ならび
       に借り手による既存ローンの借換え不能が、資産担保証券の評価および流動性に悪影響を与えており、
       また与え続ける可能性がある。
       普通株式

        普通株式は発行体に対する持分権または所有権を表示する。普通株式により、その所有者は、取締役
       の選任とその他重要事項に関する議決を行う権利および当該株式の配当を受け取る権利を付与される。
       発行体が清算される場合または破産を宣言した場合は、社債所有者、その他債権所持人、および優先株
       式所有者の請求権は、普通株式を保有する者の請求権に優先する。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       転換証券
        転換証券は、債券と普通株式の投資上の特徴を組み合わせたハイブリッド証券である。転換証券は概
       して、指定期間内（通常、当該証券の存続期間）に事前の確定価格で同一または異なる発行体の一定額
       の株式またはその他持分証券に（任意または強制ベースで）転換される債務証券または優先株式で構成
       される。転換証券には、ワラント付または普通株式付債務証券および債務証券や持分証券の特徴を組入
       れたデリバティブも含まれる。本書に明示されていない特徴やリスクを持つその他の転換証券が今後利
       用されることがありうる。転換証券は確定利付き証券や持分証券に係るリスクと同様なリスクを伴う。
        転換証券の市場価格は、その「投資価格」と「転換価格」との関数である。証券の「投資価格」は、
       その転換上の特徴のない場合の当該証券（すなわち、非転換性確定利付き証券）の価値を表示する。投
       資価格は、その信用性を基準にして決定され、またその利回りの時価は満期または予想償還日を基準に
       して決定される。ある時点の投資価格は、全般的な金利水準、類似する非転換性証券の利回り、発行体
       の財務力、発行体の資本構成上の当該証券の優先順位等の要素による。証券の「転換価格」は、転換時
       または交換時に所持人が受け取ることができる株式数を、原証券の時価で乗じて決定される。転換証券
       の転換価格が投資価格を大幅に下回る場合、転換証券は非転換性債務または優先株式と同様に取引さ
       れ、その市場価格は原証券の市場価格の変動によって大きく影響されない。かかる場合、当該転換証券
       は債券の特徴を帯び、その価格は金利と反対方向に動く。逆に、転換証券の転換価格が投資価格に近い
       か、それを上回る場合、当該転換証券の市場価格は、原証券の市場価格の変動によって大きく影響され
       る。かかる場合、当該転換証券の価格は、普通株式と同様に乱高下することがある。金利と市場のいず
       れの動きもその価格に影響するため、転換証券は一般に、類似する債務証券ほどには金利に対し敏感で
       はなく、またその原持分証券ほどには株価変動に対し敏感ではない。転換証券は往々にして投資適格級
       以下に格付けされたり、格付けされないことがあり、一般に高度の信用リスクを被る。
        あらゆる市場は時間的経過に応じて変化するものであるが、転換証券が消却され（発行体による強制
       転換もしくは予定の転換によるか、または所持人による任意償還による。）、新規発行の転換証券と取
       り替えられる割合が一般に高いことは、他の市場よりも転換証券市場を急激に変動させることがある。
       例えば、取得される転換証券の一部経済セクターへの集中は、株式市場のボラティリティやかかるセク
       ター特有のリスクに対する転換証券市場の敏感性を高めることになりうる。さらに、強制転換証券や株
       式連動証券のような革新的構造を持つ転換証券は、株式市場のボラティリティやかかる革新的特徴固有
       のリスク（従来型の転換証券に伴うリスクとは異なるリスクやそれを上回るリスクを含む。）に対する
       転換証券市場の敏感性を増大させている。
       債務証券

        固定利付証券とも称する債務証券は、発行会社または政府機関が証券の保有者に対し特定期間の間、
       固定、変更可能または変動利息を支払うことおよび特定満期日に債務を返済することを約束する（担保
       付または無担保）債務の証書またはその他の証拠から構成される。ゼロクーポン債等の一部の債務証券
       は、定期的な利息の支払を行わず、その元本額または満期額を割り引いて発行される。債務証券には、
       各種の固定利付債務（社債、国債、地方債、転換社債、モーゲージ担保証券および資産担保証券等）が
       含まれる。債務証券は、投資適格証券、非投資適格証券および無格付証券を含む。債務証券は、金利リ
       スク、所得リスク、コールリスク、期限前返済リスク、期間延長リスク、インフレ・リスク、信用リス
       ク、流動性リスクおよび（              米国外   証券の場合）カントリー・リスクや為替リスク等のさまざまなリスク
       を負っている。連邦破産法に基づく発行体の事業再編または発行体の資本構成の裁判外での再編によ
       り、発行体の債務証券が消却されて、償還されない、一部のみが償還されるか、または同一発行体もし
       くは関係機関に関する現金、債務証券、転換社債、株式その他の証書もしくは権利を組み合わせた交換
       により一部もしくは全部が償還されることがある。
       預託証券

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        預託証券（参加証券としても売られる。）とは、ある証券または「預託機関」に預託された証券プー
       ルに対する所有権を証する証券である。預託証券は、保証付または無保証のことがあり、米国預託証券
       （ ADR  ）、  欧州預託証券（        EDR  ）およびグローバル預託証券（                GDR  ）が含まれる。        ADR  については、その預
       託機関は一般的に米国の金融機関であり、原証券は米国以外の国の発行体によって発行される。その他
       の預託証券については、その預託機関は米国以外の国のまたは米国の機関のことがあり、その原証券は
       米国以外の国のまたは米国の発行体のことがある。預託証券は必ずしも原証券と同一の通貨建てではな
       い。  ADR  は一般に、記名式で発行され、米ドル建てであって、米国証券市場での使用のためのものであ
       る。  GDR  や EDR  のようなその他の預託証券は、無記名式で発行されることがあり、その他の通貨建てで
       あって、一般に米国以外の証券市場での使用のためのものである。かかる２種類の預託証書のファシリ
       ティ（無保証または保証付）は類似しているが、所有者の権利と義務および市場参入者の取引慣行に関
       しては相違点がある。
        預託機関は、原発行体による参加（またはその承諾）なしに無保証のファシリティを設定することが
       できる。ただし、預託機関は往々にして、当該ファシリティの設定前に原発行体からの異議申立不可書
       を請求する。無保証預託証書の所持人は原則として、当該ファシリティにかかる全コストを負担する。
       預託機関は通常、原証券の預託時と回収時、配当金の米ドルまたはその他通貨への換算時、現金以外の
       分配の処分時、およびその他サービスの履行時に手数料を請求する。無保証ファシリティの預託機関は
       一般的に、原発行体から受け取った通信連絡を株主に伝える義務、または原証券に関る議決権を預託証
       券所持人に移譲する義務を負っていない。
        保証付預託証券のファシリティは、保証付預託証券が預託契約を通じて預託機関と原発行体とによっ
       て共同で設定されること以外、原則として無保証ファシリティと同じ方法で設定される。預託契約に
       は、原発行体、預託機関、および預託証券所持人の権利と責務が定められる。保証付ファシリティにつ
       いては、原発行体は概して、預託証券に係る費用（預託機関の配当支払手数料等）の一部を負担する
       が、ほとんどの保証付預託証券所持人は預託手数料や回収手数料等の費用を負担することになろう。大
       方の保証付預託証券の預託機関は、原発行体の要請に応じ、株主総会通知、議決指図書、その他預託証
       券所持人への株主通信連絡や情報を配布することを承諾している。
        ファンドの投資目的の趣旨上、預託証券への投資は原証券への投資とみなされる。したがって、普通
       株式の所有権を表示する預託証券は普通株式として取り扱われる。預託証券は、米国以外の国の発行体
       の証券への直接投資に伴うリスクのすべてを取り除くものではない。
       デリバティブ

        デリバティブとは、他の資産、基準レート、もしくは指数の価値に基づくまたは由来する価格を持つ
       金融商品である。デリバティブは、商品、株式、債券、金利、為替レート、関連指数等の多様な対象基
       準項目に関係していることがある。デリバティブには、先物契約、先物契約オプション、一定の先約取
       引、証券オプション、キャップ、フロア、カラー、スワップ契約、およびその他の金融商品が含まれ
       る。先物契約や一部オプション等の一定のデリバティブは、米国商品および証券取引所において取引さ
       れ、一方、スワップ契約等のその他のデリバティブは直接相対取引され、店頭市場（                                            OTC  デリバティブ）
       で非公開に取引の実施ができ、また、決済機関を通じての清算（「清算されるデリバティブ」）も取引
       所またはスワップ執行機関においての取引も可能である。ドッド・フランク・ウォール街改革及び消費
       者保護に関する法律（以下「ドッド・フランク法」という。）により、かかる一部の標準的なクレジッ
       ト・デフォルトおよび金利スワップ取引のようなスワップ契約は決済機関で決済されなければならず、
       また、取引所またはスワップ取引システムで取引しなければならない。当該規定により、取引の全体的
       な費用が増加することがある。デリバティブ規則改革の遵守は、デリバティブ市場に関連し発生するリ
       スクを低減する。一方で、新規則は、なかでも、より標準的な商品の流動性を増加させ、その価値を低
       下させる、一方で、より標準的でない商品に関しての流動性を減少させ、その価値を上昇させうる。デ
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       リバティブの利用に伴うリスクは、デリバティブの元である証券または資産への直接投資に伴うリスク
       とは異なり、それよりも大きいであろう。
        デリバティブは、ヘッジ、リスク管理、全額投資の維持の追求、取引費用の軽減の追求、株式または
       債務証券またはその他投資対象への投資を刺激することの追求および株式または債務証券またはその他
       投資対象と比較してデリバティブが有利に価格設定されている時にポートフォリオ・ポジションをより
       効果的に利用するためにデリバティブを用いての付加価値の追求を含むがこれらに限定されない様々な
       目的のために使用されることがある。一部の投資者は、デリバティブを主に投機目的で使用しうるが、
       他のデリバティブの使用は投機的でないこともある。ファンドの                                  投資顧問     によって採用されるデリバ
       ティブ戦略が成果を上げるとの保証はない。ファンドの                             OTC  デリバティブ契約の他方当事者（通常、「取
       引相手」という。）は、             1940  年法と内国歳入法の特定条項の目的のため、当該                         OTC  デリバティブが同法の
       下で証券または投資としての資格を得る可能性があるとしても、その発行人とみなされない。しかし、
       ファンドの      投資顧問     は、  OTC  デリバティブの取引相手へのファンドの信用リスク・エクスポージャーを適
       宜調整監視する。
        デリバティブは、株式、債券、その他従来の投資対象とは異なる投資手法やリスク分析を必要とする
       高度に専門化された商品である。デリバティブの使用には原商品についての理解だけではなく、起こり
       うるあらゆる市況下でデリバティブの推移を見守ることの恩恵がない場合であってもデリバティブ自体
       についての理解も必要とする。
        ファンドが清算されるデリバティブ取引を行う場合、先物取次業者（                                     Futures     Commission      Merchant
       （ FCM  ））へ当初証拠金の預け入れが要される。当初証拠金は、一定期間における清算されるデリバティ
       ブの市場価値値動きと同額として一般的に計算される。ファンドの清算されるデリバティブの価値が減
       少した場合、ファンドは、価値変動の清算のため、                           FCM  への「変動証拠金」の追加支払いを要される。
       ファンドの清算されるデリバティブの価値が上昇した場合、                               FCM  は、価値変動の清算のため、ファンドへ
       の「変動証拠金」の追加支払いを要される。本プロセスは、「値洗い」として知られており、日次で計
       算される。
        OTC  デリバティブにより、取引相手の支払不能もしくは破産の結果、または取引相手による所定の支払
       の履行不能もしくはその他契約条件の順守不履行の結果、損失を被りうるというリスクにさらされる。
       さらに、信用デリバティブの使用は、信用デリバティブの元となる発行体の信用性をファンドの                                                  投資顧
       問 が正確に評価していない場合は損失となることがある。
        デリバティブは、特定のデリバティブの売買が困難である時に発生する流動性リスクを被ることがあ
       る。デリバティブ取引が特に大規模である場合、または関係市場が（一部の                                       OTC  デリバティブの場合のよ
       うに）非流動的である場合、有利な時期もしくは価格で取引を開始することまたはポジションを清算す
       ることはできなくなるであろう。
        デリバティブは、特定のデリバティブが過去の価格もしくは対応する資金市場商品の価格と比較して
       異常に高くなる時に発生する価格設定リスク（「ベーシス」リスク）を被ることがある。一定の市況下
       では、損失の回避もしくは機会の利用のために適時に取引を開始すること、またはポジションを清算す
       ることが経済効果的にできなくなることがある。
        一部のデリバティブはレバレッジ構成要素であるため、原資産、基準レート、もしくは指数の価値ま
       たは水準の不利な変動は、デリバティブ自体への投資額を大幅に上回る損失をもたらすことがある。一
       部のデリバティブは、当初投資の規模に関らず、無限の損失の可能性を内包している。デリバティブ取
       引は、   1940  年法の第     18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」のファンドによる発行になるとはみなされ
       ず、したがって、かかる取引は、ファンドが前述の「借入」の見出しの項に記載される要件に従うこと
       を条件として当該取引をカバーする場合は、ファンドによる借入に本来適用される                                          300  ％資産補填率要件
       の対象とはならない。
        その他大方の投資対象と同様に、デリバティブは、当該商品の市場価格がファンドの利益を損なう形
       で変動するというリスクを被る。ファンドは、その                           投資顧問     がファンドのために派生ポジションを設定
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       する際に将来の市場動向または資産、基準レート、指数もしくはその他金融経済要素の評価値を不正確
       に予測するかもしれないというリスクを負う。                        投資顧問     がポートフォリオ投資に対するヘッジとして、
       ま たはその代替物としてデリバティブを利用しようとする場合、ファンドは、当該デリバティブがポー
       トフォリオ投資との不完全な連関性または無連関性を維持または展開するというリスクに晒される。こ
       のことは、ファンドに大きな損失をもたらしうる。デリバティブを含んだヘッジ戦略は、損失リスクを
       軽減しうる一方、利益の機会を低減したり、ファンドのその他投資対象の有利な価格動向を相殺するこ
       とによって損失さえもたらすことがある。多くのデリバティブ、特に                                    OTC  デリバティブは複雑で、一般的
       に主観的に評価される。不適切な評価は取引相手への支払金の必要の増大またはファンドに対する価値
       の喪失をもたらしうる。
        ファンドは、商品取引法のルール                  4.5  に従う意向であり、同ルールに基づき、あるミューチュアル・
       ファンドは、当該ファンドが特定の商品取引法に規制された金融商品（先物商品、オプションまたはス
       ワップ等）への投資の制限および特定の販促規制への準拠等、特定の条件を充足する場合に、「コモ
       ディティ・プール・オペレーター（                  CPO  ）」の定義より除外されうる。したがって、バンガードは、ファ
       ンドに関して証券取引法に基づく                 CPO  として登録されておらず、また規制も受けていない。ファンドは、
       米国もしくは米国外の取引所、商品取引所または類似の団体において取引されているか、または自動相
       場表示システム上に上場されている先物契約および先物オプションのみを締結するものとする。
       取引所で取引されるファンド

        ファンドは、取引所で取引されるファンド（                       ETF  ）の受益証券を取得することがある。ファンドは概し
       て、ファンドが先物契約を取得する（しかも購入の代替として取得する）場合と同じ理由で                                               ETF  受益証券
       を取得するであろう。すなわち、株式市場または債券市場の全体または一部に対するエクスポージャー
       を得るために       ETF  受益証券を取得するであろう。                ETF  受益証券は先物に勝る幾つかの利点を有している。
       市場、保有期間、その他要素の如何によっては、                         ETF  受益証券は先物よりもコストが低く、税効果がより
       高いことがある。そのほか、               ETF  受益証券は、小額で取得でき、適格なまたは流動的な先物契約がない市
       場セクターや市場形態に対するエクスポージャーを提供し、またレバレッジを伴っていない。
        ETF  への投資は一般に、同一の投資目的、投資戦略、投資方針を有する従来型ファンド（すなわち、取
       引所で取引されていないファンド）への投資と同様な主要リスクを示す。                                       ETF  の価格は幅広く変動し、
       ファンドは、       ETF  によって保有される証券の価格が下がった場合には                           ETF  への投資金を喪失することがあ
       りうる。さらに、         ETF  は、従来型ファンドには該当しない下記のリスクを被る。（１）                                  ETF  受益証券の市
       場価格は、その純資産価額に対する割引価格で取引されることがある。（２）                                        ETF  受益証券の活発な取引
       市場は発達しなかったり、維持されないことがある。（３）                               ETF  受益証券の取引は、個別のまたは市場全
       体の取引停止（特定の受益証券の価格または全ての市場価格が一定の割合下がった場合、一定期間取引
       を停止する。）により、停止される場合がある。                         ETF  受益証券の取引はまた、受益証券が別の取引市場で
       上場されずに取引市場で上場が廃止された場合、上場取引所の担当者が以下の取引停止が公正で秩序あ
       る市場であるため、または投資者を保護するために適切であると決定した場合にも、停止されることが
       ある。
        大部分の     ETF  は投資会社である。したがって、ファンドの                       ETF  の購入は「その他の投資会社」の見出し
       の下に記述されているファンドの他の投資会社に対する投資に関する一般的制限およびリスクの対象と
       なる。
       米国以外の国の証券

        通常、米国以外の国の証券は、米国以外の国の法人や米国以外の国の政府等、米国外で設立された、
       米国外を所在地とする、または米国外に主たる営業所を有する主体によって発行された株式または債務
       証券であると看做されている。ある証券が米国外で組織された会社の発行する証券だとしても、その会
       社の主要な運営が米国内から行なわれている、またはその会社の株式が主に米国の証券取引所で取引さ
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       れている場合は、米国以外の国の証券とは看做されない。米国以外の国の証券は米国または米国以外の
       国の証券市場で取引される。ファンドは、米国以外の国の証券を直接取得するか、または預託証券もし
       く は米国以外の国の証券に替わる同様な商品の預託持分（預託証券）を間接的に取得することによって
       （前述を参照）米国以外の国の投資を行う。米国以外の国の証券への直接投資は米国以外の国の証券取
       引所または店頭（         OTC  ）市場で行われる。米国以外の国の証券への投資は、米国企業または米国政府の証
       券への投資には概して伴わない一定の特殊なリスク勘案事項を伴っている。
        米国以外の国の発行体は一般に、米国の発行体に適用されるものに相応する統一的な会計監査・財務
       報告基準の対象となっていないため、一部の米国以外の国の発行体については、米国の発行体よりも公
       開入手できる情報が少ないことがある。多くの米国以外の諸国では証券の所有権の証拠が不確実なこと
       がある。その結果、ファンドによる取引明細が取引時に不正確または不正に記入されるというリスクが
       存在し、結果的にファンドにとって損失となることがある。米国以外の国の発行体の証券は一般に、対
       応する米国発行体の証券よりも値動きが大きく流動性が低く、また米国以外への投資は複雑で不明確性
       をかかえた構成を通じて行われることがある。一部の国々では、米国におけるよりも証券取引所、ブ
       ローカー、上場企業に対する政府の監督規制が少ない。米国以外の証券市場において取引される有価証
       券が、発行体、証券取引所もしくは政府当局によって停止されうるリスクもまた高い。さらに、一部の
       米国以外の諸国に関しては、押収もしくは没収的課税、政治社会的不安定、戦争、テロ事件、国有化、
       資金もしくはその他資産の移動制限、またはかかる国々への米国投資に影響しうる外交的展開が起こり
       うる。さらに、米国以外の国により米国に課せられた、もしくは米国により米国以外の国または発行体
       に課せられた経済的またはその他の制裁は、一定の投資証券にかかるファンドの購入、販売、保持、受
       領、引渡またはその他の取引能力を阻害しうる。また、制裁は、米国以外の国の証券の価値および／ま
       たは流動性にも影響しうる。
        投資顧問     は当該状況下でファンドによる米国以外の国の証券のポートフォリオ取引に関し最も有利な
       執行コストを得ようと努めるであろうが、手数料（およびその他の取引費用）は一般に、米国証券に関
       るものよりも高額である。そのほか、主として米国以外の国の証券についての保管取決めに関る費用
       は、国内証券に投資するファンドの費用よりも幾分高くなることが予想される。さらに、破産法は管轄
       により異なり、現金預金は保管銀行の債権者によって左右されうる。一部の米国以外の国の政府は、米
       国以外の国の証券の売却にかかるキャピタル・ゲインからの、または証券取引からの配当や利息収入に
       対し源泉徴収税またはその他の税を課す。一部の国々ではかかる税金の一部はファンドによって回収可
       能であるが、米国以外の国の源泉徴収税の非回収部分は、かかる証券からの受取収入を低減することに
       なる。
        ファンドによって保有される非米ドル建ての米国以外の国の証券の価格は、為替レートの変動によっ
       て大きく影響されることがある。米国以外の国の証券の米ドル価格は一般に、当該証券の指定米国以外
       の国の通貨に対する米ドル価値の上昇時には値下がりし、また当該通貨に対する米ドル価値の下落時に
       は値上がりする傾向がある（「米国以外の国の証券－米国以外の国の通貨取引」の項で指摘されるよう
       に、ファンドはその通貨リスクをヘッジしようとすることがある。）。さらに、ファンド資産の価額
       は、米国以外の国の証券の売買のための様々な通貨間の換算において生じる損失やその他費用、通貨規
       制、取引管理規制、通貨切下げ、政治経済動向によって影響されることがある。
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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       米国以外の国の証券－米国以外の国の通貨取引
        ファンドの非米ドル建て米国以外の国の証券の米ドル価格は、米国以外の国の為替レートの変動や取
       引管理規制の変更によって有利または不利に影響されることがあり、またファンドは様々な通貨間の換
       算に関連する費用を負担することがある。かかる要素の純資産価額への影響を最小限に留めるために、
       ファンドは、米国以外の国の証券への投資に関連して米国以外の国の通貨取引を行うことがある。ファ
       ンドは、米国以外の国の証券への投資に伴う通貨リスクをヘッジするためにのみ米国以外の国の通貨取
       引を実施する。かかる取引は、ヘッジ対象通貨の価値の下落による損失リスクを最小限に留める傾向は
       あるが、当該通貨の価値が値上がりした場合に起こりうる利益の可能性をも限定することになりうる。
        為替取引は、為替市場の実勢レートによる現物（すなわち、現金）ベースで、または米国以外の国の
       通貨の売買予約により行われる。通貨予約は、当該契約の期日に指定された価格で、将来のある期日
       （両当事者が合意した契約期日からある確定日数の期日）に特定の通貨を売買する義務を伴う。かかる
       契約は大手商業銀行との間または銀行間市場への参加者であるその他の通貨トレーダーとの間で結ばれ
       る。為替取引は、スワップ契約またはその他デリバティブの利用によっても行われることがある。為替
       取引は借入とみなされうる。
        為替取引は、       1940  年法の第     18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」のファンドによる発行となるもの
       とはみなされず、したがって、かかる取引は、ファンドが前述の「借入」の見出しの項に記載される要
       件に従うことを条件として当該取引をカバーする場合は、ファンドによる借入に本来適用される                                                 300  ％資
       産補填率要件の対象とはならない。
        原証券の取引に含まれる米国以外の国の通貨の売買予約を締結することによって、ファンドは、米ド
       ルと当該米国以外の国の通貨との関係上の不利な変動に起因する、取引日と決済日との間に起こりうる
       損失の一部または全部に対し自らを防護することができるであろう。かかる取引慣行は、「取引のヘッ
       ジ」と呼ばれることがある。そのほか、ある米国以外の国の通貨が米ドルに対し大幅な値下がりを被る
       と 投資顧問     が合理的にみなす時は、ファンドは、当該米国以外の国の通貨建てのポートフォリオ証券の
       一部または全部の価額に近似する米国以外の国の通貨額の売却予約を締結することがある。かかる取引
       慣行は、「ポートフォリオのヘッジ」と呼ばれることがある。同様に、米ドルがある米国以外の国の通
       貨に対し大幅な値下がりを被ると                 投資顧問     が合理的にみなす時は、ファンドは、固定米ドル額に対する
       当該米国以外の国の通貨の買付予約を締結することがある。
        ファンドはまた、通貨先物取引、オプション取引、「クロスヘッジ」取引を行うことによって米国以
       外の国の為替レート・リスクをヘッジしようとすることがある。クロスヘッジ取引では、ある米国以外
       の国の通貨建ての証券を保有するファンドは、別の米国以外の国の通貨（価格動向に関し、一般にヘッ
       ジ対象通貨を追跡すると             投資顧問     が合理的にみなす通貨）の売買のための通貨予約を締結する。                                 投資顧
       問 は、価格設定もしくは追跡通貨により提示されるその他の機会を利用するため、またはより流動的も
       しくは効率的な追跡通貨の市場を利用するため、当該証券の指定通貨よりもむしろ追跡（または代替）
       通貨を選定することがある。かかるクロスヘッジ取引は、一部米国以外の国の通貨に対する米ドル価値
       の値上がりまたは値下がりに対しファンドを防護するために役立つと予想される。
        ファンドは、米国以外の国の証券への投資に資するため、また通貨変動に対する防護および当該資産
       を米ドルに変換する必要性のために（結果的には取引費用の軽減のために）、米国以外の国の通貨建て
       銀行預金としてその資産の一部を保有することがある。かかる資金が米ドルに再変換される範囲内で、
       そのように維持される資産の価値は、米国以外の国の為替レートの変動や取引管理規制の変更によって
       有利または不利に影響される。
        通貨市場の動きを予測することは極めて困難である。ヘッジ戦略が成果を上げるか否かは非常に不確
       実である。さらに、米国以外の国の通貨予約の期限満了時のポートフォリオ証券の市場価格を正確に予
       測することは不可能である。したがって、ファンドは、米国以外の国の通貨市場または証券市場の動き
       に関する投資顧問の予測が不正確であると判明した場合は、スポット市場で追加の通貨を売買（かつ当
       該取引の費用を負担）しなければならないことがある。さらに、クロスヘッジ取引の利用は、特殊なリ
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       スクを伴うことがあり、ヘッジが設定されなかった場合よりも不利な状況にファンドを                                             陥らせる     ことが
       ある。米国以外の国の通貨予約は直接的な相対取引であるため、ファンドがその旨希望する場合は米国
       以 外の国の通貨予約をその期限満了に応じてロールオーバーする柔軟性を維持するとの保証はない。さ
       らに、当該契約の他方当事者が同契約に基づくその役務を履行するとの保証もない。
       レポ契約

        レポ契約とは、ファンドが銀行、ブローカーまたはディーラーから債務証券（一般的には、米国政府
       またはその機関が発行した証券、銀行預り手形または譲渡性預金証書（                                     CD ））を取得し、同時に予め合
       意された価格で合意された日（通常、翌営業日）に売主が当該証券を買戻すことに同意する契約をい
       う。購入された証券には買戻し義務が付随するため、レポ契約は購入された証券によって担保された貸
       付と考えることができる。転売価格は証券がファンドに保有されている期間有効で、かつ対象となる証
       券の利率とは関連のない合意された利率を反映する。これらの取引においては、ファンドによって取得
       された証券（その経過利息を含む。）は、レポ契約の価額を超える総価額を有していなくてはならず、
       買い戻されるまで保管銀行に保有される。さらに、投資顧問会社は、ファンドのレポ契約を一般的に監
       視するとともに、ファンドに関連のレポ契約の当事者である銀行、ブローカーまたはディーラーの信用
       度を評価する。かかる契約の総額については、法律による定めのある場合を除き、制限されない。
        レポ契約の利用には一定のリスクが伴う。
        １つのリスクは、売り手が買戻日に合意された買戻価格を支払う能力があるかということである。売
       り手がデフォルトとなった場合、ファンドは、担保の処分に関する費用を負担することになる可能性が
       あり、これにより現金化される金額が減ることになる。売り手が破産法に基づき救済を求めた場合、担
       保の処分は、延期または制限され得る。例えば、契約の相手方当事者が支払不能に陥り、破産法その他
       の法律に基づいて清算または再編が行われた場合、裁判所は、対象証券はファンドの支配の及ばない
       ファンドによる貸付債権の担保でありファンドによる実現が自動的に停止される旨の決定をする可能性
       がある。したがって、ファンドは対象証券の利息を取得することはできず、契約相手方の無担保の債権
       者とみなされる可能性がある。
       証券貸付

        ファンドは、金融機関            （典型的にはブローカー、ディーラー                    および   銀行）に対して、         ファンドの収益
       を生み出すために         証券を貸し付けることができる。                 貸付証券には、取引相手方リスク、信用リスク、市
       場リスク、規制リスク、オペレーショナル・リスクを含む一定のリスクが存在する。投資顧問は、とり
       わけ証券貸借に関して決定を行う際には、借主の信用度を考慮し、受託者会による監督に服するものと
       する。    借り手が、支払不能またはその他の理由により、貸付証券を返還する義務を履行しなかった場
       合、ファンドに、貸付証券の回収または担保の取得に関する遅延および費用が生じる可能性がある。か
       かる遅延および費用は、             一部のタイプの        非米国証券      やグローバルな規制制度の対象となっている特定の
       タイプの借主の場合          、より大きい可能性がある。貸付証券を回収することができなかった場合、ファン
       ドは、担保を売却し、市場において代替                     証券  を購入することができる。              担保投資は、市場の上昇および
       低迷に左右される。          担保の価額は、代替投資対象の購入時までに代替投資対象の価額を下回ってしまう
       可能性もある。        現在、ファンドは、現金担保               を、品質の高い短期金融市場商品に投資する関連                          マネー・
       マーケット・ファンド           に投資している        。
        貸付契約の条件および方法は、証券貸付の総額と同様に、                              1940  年法および同法に基づく             SEC  規則または
       その解釈と両立しなくてはならない。これらの条項は、ファンドが貸し付けることのできる証券の数量
       をファンドの総資産の            33 と１／３％に制限しており、次の点を要求している。すなわち、（１）借主
       は、常時、貸出証券の           100  ％を下回らない価値を有する、現金、取消不能信用状、または米国政府の発行
       もしくは保証する証券からなる担保を設定しかつ維持しなくてはならないこと、（２）借主は貸付証券
       の価格が上昇した場合は（つまり、借主は毎日値洗いを行う。）、いつでも担保を追加しなくてはなら
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       ないこと、（３）貸付はいつでもファンドによって解約されうるものでなくてはならないこと、および
       （４）ファンドが合理的な額の利息（ファンドによる現金担保の短期利付投資証券への投資を含
       む。）、     貸付証券の配当およびその市場価値の上昇利益を受領するものでなくてはならない。ファンド
       によって締結された貸付契約は、その他の                      いかなる     適用規制要件を遵守する。現在、                 SEC  は、それが書面
       の契約によるものでありかつ投資会社の受託者によって承認されている限り、投資会社が貸付証券に関
       して交渉により定められた合理的な報酬を支払うことに異議を述べていない。さらに、貸付証券と共に
       議決権が譲渡されるものとするが、貸付証券に影響を及ぼす重大な事由が発生したことをファンドが認
       識しており、かつこれに関し、証券の保有者が議決権を行使するまたは同意する権限を有する場合、                                                    貸
       し手は、議決権の行使または同意までに貸付証券を回収する権限を有さなければならない。ファンド
       は、証券の回収が遅滞した場合、かかる事案に対し議決権を行使するファンドの能力を損なうリスクを
       有する。
        バンガードの証券貸付方針に従って、バンガードの債券ファンドおよびマネー・マーケット・ファン
       ドはその投資証券の貸付を認められておらず、貸付を行わない。
       借入

        ファンドによる資金の借入能力は、その投資方針と投資制限、                                1940  年法、   SEC  とそのスタッフおよびそ
       の他管轄権を有する監督当局により発せられる時々の適用免除、禁止行為通達書、解釈、その他公告事
       項によって制限される。             1940  年法の下では、ファンドは、暫定目的または緊急目的でのファンドの総資
       産の５％を超えない借入を除き、借入額の                      300  ％の連続資産補填率（すなわち、借入金を除いた負債控除
       後の借入金を含む総資産）を維持しなければならない。ファンドの総資産の５％を超える暫定目的の借
       入については連続資産補填率が維持されなければならない。市場変動の結果またはその他の理由で                                                   300  ％
       の資産補填率が低下した場合は、ファンドは、投資の見地からは当該時に証券を売却することがたとえ
       不利であっても、債務を縮小して                 300  ％の資産補填率を回復するために、３日以内に（日曜日と休日を除
       く。）そのポートフォリオ保有分の一部を売却しなければならないことがある。
        借入は、ファンドのポートフォリオの市場価格の値上がりまたは値下がりの純資産価額への影響を増
       幅させる傾向がある。借入金は、当該借入による資金で買付けた証券の利益により回収できるか、回収
       できない金利負担を被ることになる。ファンドはまた、借入に関連して最低平均残高を維持すること、
       または与信限度の維持のための約定手数料等の手数料を支払うことを要求されることがあり、これら要
       件のいずれも表示金利以上に借入費用を増大させることになりうる。
        あるファンドの資本構成へのレバレッジ効果があるか、または経済上借入に相当する取引は、                                                 1940  年
       法の趣旨上ファンドによる借入の形態を成すとみなされるとの立場を                                    SEC  は取っている。かかる取引に
       は、逆買戻し特約付売買契約の締結、モーゲージ・ダラー・ロール取引の執行、証券の空売り（既に保
       有している証券の空売り（売りつなぎを除く。）、一部デリバティブ（先物契約等）の売買、プットオ
       プションやコールオプションの売り（または買い）、セール・バイバックの執行、確定コミットメント
       やスタンドバイ・コミットメント契約の締結、発行日取引、受渡し繰延取引または先物予約取引の執行
       およびその他の類似の取引への参加（これら一連の取引についてのさらなる記述は、請求によりその英
       語版を入手することができる追加情報説明書に記載される。）が含まれうる。借入取引は、                                                1940  年法の
       第 18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」のファンドによる発行になるとはみなされず、したがって、
       かかる取引は、当該ファンドが相殺資金高を維持する場合、当該借入取引に基づくファンドの潜在的経
       済エクスポージャーに等しい価値（毎日の市場マーク・ベースで決定されるところによる。）の流動資
       産（かかる流動性については、受託者会によって確立された手続きに従い                                      投資顧問     が決定する。）を分
       離している場合、または適用               SEC  指針に従い当該取引を別途「カバー」する（当該取引を「カバーする」
       と総称する。）場合は、ファンドによる借入に本来適用される                                300  ％資産補填率要件の対象とならない。
       ファンドは借入取引をカバーするために不利な時期または価格で証券を売買しなければならないことが
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       ある。そのほか、買戻しの充足のためまたはその他の債務を履行するために分離資産が充当できないこ
       とがある。
       インターファンド貸借プログラム

        SEC  は、登録されたオープン・エンド型ファンドであるバンガード・ファンドがバンガードのインター
       ファンド・レンディング・プログラムに参加することを許容する免除を与えている。このプログラムは
       バンガード・ファンドが、一時的または緊急の目的のために相互に資金の借入れおよび貸付を行うこと
       を許容している。プログラムは、とりわけ、（１）銀行との間での同種の取引に通常適用されるよりも
       より有利な利息を得られるものでない限りファンドはプログラムを通じて借入れまたは貸付を行っては
       ならない、（２）ファンドは、プログラムによる貸付の未返済総額が、貸付時に純資産の                                              15 ％を超過す
       ることとなる場合、資金の貸付を行ってはならない、（３）一ファンドの他のファンドへのファンド間
       貸付が、貸付ファンドの純資産の５％を超過してはならない等の要件を含む、多くの条件に服する。さ
       らに、バンガード・ファンドは、かかる参加がファンドの投資目的および投資方針と両立する場合で、
       かつ両立する範囲でしかプログラムに参加することはできない。バンガード・ファンドの受託者会はイ
       ンターファンド・レンディング・プログラムを監督する責任を負う。貸付ファンドへの返済の遅滞は、
       投資機会の損失、借入費用の追加をもたらす場合がある。
       支配権獲得のための投資

        各バンガード・ファンドは、特定の投資目標を達成する目的でのみ、証券およびその他の証書に投資
       を行う。したがって、バンガード・ファンドは、個別または他のバンガード・ファンドと共に集合的
       に、経営に関する決定に支配権を持つために企業の発行済議決権付株式を取得することを目的とはして
       いない。バンガード・ファンドは、経営権を支配する目的で企業への投資を行わない。
       制限付非流動性証券

        非流動性証券とは、ファンドが、７日以内に、評価された価格とおよそ同額で通常の取引過程により
       売却または処分することができない証券をいう。                         SEC  は一般に、ミューチュアル・ファンドの非流動性証
       券の保有持分の総額を純資産の                15 ％まで（マネー・マーケット・ファンドの場合は５％）に制限してい
       る。  ファンドは、非流動性証券の評価および売却が困難になる可能性があり、場合によっては、無期限
       に一定の非流動性証券の評価および売却ができなくなる可能性もある。非流動性証券には、（１）満期
       まで７日以上あるレポ契約（契約上、請求による買戻しが認められる構造の場合を除く。）、（２）店
       頭オプション契約、およびその他の特定のデリバティブ（特定のスワップ取引を含む。）、（３）期限
       前償還の対象でない、または期限前償還の際、引出し違約金を付していない定期預金（翌日物預金以
       外）、（４）       一定  の貸付利子およびその他の直接債務証書、（５）特定の地方リース債務、（６）未公
       開株式投資、（７）           1933  年法の第４条第（２）項に従い発行されたコマーシャル・ペーパーおよび
       （８）その処分が連邦証券法により制限されている有価証券等の多様な投資対象が含まれる。非流動性
       証券には、連邦証券法に基づき通常、適格投資家に対してのみ転売され得る制限付私募証券が含まれ
       る。
        ファンドが保有する制限ある証券に関して大きく市場が発展した場合には、受託者会の承認した手続
       およびガイドラインに基づき、流動証券として取り扱うことができる。これには一般に                                             1933  年法のルー
       ル 144A  にしたがって適格機関投資家に売却することができる未登録の証券、またはコマーシャル・ペー
       パーのように、        1933  年法の下で登録を免除された証券が含まれる。ファンドの投資顧問は制限ある証券
       の流動性を監視するが、受託者会は投資顧問の流動性に関する決定を監視しこれに対する最終的な責任
       を負う。受託者がこれらの決定を監視する際に考慮する要素の中には、証券の評価、適格機関投資家の
       存否、証券取引を行うブローカーおよびディーラー、証券発行体の情報の利用可能性が含まれる。
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       モーゲージ担保証券
        モーゲージ担保証券は、不動産により担保されているモーゲージ・ローンへの直接的もしくは間接的
       参加を表象し、またはかかるローンを裏付けとする、またかかるローンから支払われる証書ま                                                 たはかか
       るローンに関連し発生する証券をいい、居住用財産または商業不動産を含む様々なタイプのモーゲージ
       を基盤とすることができる。モーゲージ担保証券には、モーゲージ担保ストリップ国                                            債、変動金利モー
       ゲージ担保証券、およびモーゲージ担保債務証書等の様々なタイプの証券が含まれる。
        一般に、モーゲージ担保証券は、政府抵当金庫（                          GNMA  ）等の様々な政府機関、連邦抵当金庫（                     FNMA  ）
       および連邦住宅金融抵当金庫（                FHLMC   ）等の政府関係機関、ならびに商業銀行、貯蓄金融機関およびモー
       ゲージ・バンカー等の民間発行体が投資者に対し販売する際の類似したモーゲージ・ローン・プールに
       関する所有権の一部を表象するものである。
        ファンドが投資することのできるモーゲージ担保証券のパス・スルー・プールの平均期間は、裏付
       モーゲージ証券の期間と共に変動する。さらに、あるプールの平均期間は、裏付モーゲージの予期せぬ
       支払により短縮されることもある。モーゲージの期限前償還に影響を及ぼす要因には、金利水準、全般
       的経済情勢、社会情勢、モーゲージが設定されている不動産の場所、およびモーゲージの経過年数が含
       まれる。個々のモーゲージ・プールの期限前償還率は大きく異なるため、特定プールの平均期間を正確
       に予測することはできない。
        モーゲージ担保証券は、発行体または保証人が民間、政府または政府関係機関のいずれであるかに
       よって分類され得る。民間モーゲージ担保証券は、商業銀行、貯蓄金融機関および民間モーゲージ保険
       会社等の非政府発行体により設定された従来の住宅または商業モーゲージ・ローンを主とするパス・ス
       ルー・プールに関する所有権を表象する。                      民間モーゲージ担保証券は、容易に市場性が高まるものでは
       ない。さらに、モーゲージ担保証券は、世界経済および流動性が悪化すると、より大きな流動性リスク
       を負う。米国       政府モーゲージ担保証券は、米国政府の完全な信用保証に裏付けられている。かかる証券
       の米国の主たる保証人である               GNMA  は、住宅都市開発省内の米国政府完全所有機関である。政府関係機関
       モーゲージ担保証券は、米国政府の完全な信用保証に裏付けられていない。発行者には、議会公認の法
       人である     FNMA  および    FHLMC   が含まれる。       2008  年９月、米国財務省は            FNMA  および    FHLMC   を保存管理下に置
       き、米連邦住宅金融局（             Federal     Housing     Finance     Agency   （ FHFA  ））を日々の運営を行う管理者に任命
       した。さらに、米国財務省は               FNMA  および   FHLMC   と売買契約を締結し、上位優先株式と交換に資金を提供し
       た。  FNMA  により発行されているパス・スルー証券は、元本および利息の遅滞ない支払が                                         FNMA  により保証
       されている。参加証書は、              FHLMC   のナショナル・ポートフォリオからのモーゲージに関する所有権を表象
       するものであり、利息および元本の遅滞ない支払は、                            FHLMC   により保証されている。民間、政府または政
       府関係機関は、上記に加えてパス・スルー投資証券を募集するモーゲージ・ローン・プールを設定する
       ことができる。かかる証券を裏付けるモーゲージは、オルターナティブ・モーゲージ証書（つまりその
       元本または利息の支払金額が異なるまたはその満期までの期間が通常よりも短いモーゲージ証書）であ
       り得る。
        モーゲージ担保証券は、基礎となるローンの元本の期限前返済のパス・スルーにより、記載されてい
       る満期日以前に償還されることが多い。抵当権設定者による元本の期限前返済または受戻権喪失によ
       り、モーゲージ担保証券の基礎となるモーゲージ・プールの期間が短縮される。ファンドのモーゲージ
       担保証券のポジションを維持する能力は、期限前返済によるかかる証券の元本金額の減少により影響を
       受ける。ファンドの元本の期限前償還分を同水準の利回りで再投資する能力は、当該時の市場の実勢金
       利による。モーゲージ担保証券の価額は、一般に、市場金利の変動および政府証券、モーゲージ担保証
       券およびアセット・バック証券等の利回りの格差により変動する。金利の上昇局面では、期限前返済率
       は低下する傾向があり、よって、モーゲージ担保証券の裏付けとなるモーゲージ・プールの平均存続期
       間は長くなる。逆に、金利の下落局面では、期限前返済率は上昇する傾向があり、よって、かかるプー
       ルの平均存続期間は短くなる。通常、元本の期限前返済は、金利の下落局面で生じるため、投資者
       （ファンドを含む。）は、かかる期限前返済の手取金をその資産が以前に投資された時点の金利よりも
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       低い金利で再投資しなくてはならない。したがって、モーゲージ担保証券は、金利の下落局面では、類
       似の満期の他の利付き証券よりもキャピタル・ゲインを取得できる可能性が低い。
       先物契約および先物オプション

        先物契約および先物オプションは、デリバティブである。先物契約は、将来の一定時点において、一
       定価格で一定数量の商品を売買することを約定する二当事者間の標準化された契約である。商品は、資
       産、レファレンス・レート、または指数からなる。証券先物契約は、単一エクイティ証券の特定数量の
       株数の販売または業種別株価指数に関する契約である。先物契約の価額は、対象商品の価額に連動して
       増減する傾向にある。先物契約の買い手は、決済日に対象商品を購入する契約を締結するものとし、契
       約を「ロング」にすると言われる。先物契約の売り手は、決済日に対象商品を売却する契約を締結する
       ものとし、契約を「ショート」にすると言われる。先物契約が締結される価格は、電子マーケットにお
       いて、またはトレーダーまたはブローカーとして行為する取引所会員の間で取引の立会場において公開
       セリ売買方式により設定される。オープン先物契約は、個別の契約条件により、対象商品の現物受け渡
       しまたは決済日における現金決済金額の支払により、清算または決済され得る。金融先物契約（証券先
       物等）の中には、満期における現物決済を定めているものもある。他の金融先物契約（金利、非米国通
       貨および総合株価指数に関する先物等）は、一般に、満期における現金決済を定めている。現金決済の
       先物契約の場合は、現金決済金額は、当該契約の最終取引日における関連商品にかかる最終決済または
       市場価格と当該契約が締結時に関連商品について合意された価格の差額に相当する。ただし、ほとんど
       の先物契約は、満期まで保有されることはなく、決済日前に反対で同等のポジションを設定することに
       より「相殺」される。
        先物契約の買い手または売り手は、決済日まで当該契約が保有される場合を除き、対象商品の引渡し
       または支払を行うことを要求されない。ただし、買い手および売り手の両者は、先物契約締結時に先物
       取次業者（      FCM  ）に対し「当初証拠金」を預託することが要求される。当初証拠金は、通常、一定期間に
       おける当該先物契約の市場価値値動きと同額として計算される。先物契約のファンドのポジションの価
       値が下落した場合、当該ファンドは、追加の「変動証拠金」を先物取次業者（                                        FCM  ）に支払い、価値の変
       動を清算しなければならない。先物契約のファンドのポジションの価値が上昇した場合、先物取次業者
       （ FCM  ）は、当該ファンドに対して追加の「変動証拠金」を支払い、価値の変動を清算しなければならな
       い。このプロセスを「値洗い」といい、日次で計算される。先物取引は、ファンドによる                                              1940  年法の第
       18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」の発行とはみなされないものとし、したがって、ファンドが、
       「借入」の項に記載されている要件に従って取引をカバーする場合、かかる取引は、ファンドによる借
       入れに適用される         300  ％の資産カバレッジ規制の対象とはならないものとする。
        先物オプションは、オプションの失効前のいずれかの時点で特定の先物契約を一定価格（行使価格ま
       たはストライク・プライスという。）で購入する（コール・オプションの場合）または売却する（プッ
       ト・オプションの場合）権利をいうが、かかる義務はないものとする。オプションの売り手は、オプ
       ション・ライターという。オプションの購入価格は、プレミアムという。オプションの買い手の損失の
       可能性は、プレミアムの金額に取引費用を加算した額に限定されている。例えば、オプションが保有さ
       れており、その失効日までに行使されない場合がこれに該当する。一般に、オプションの売り手は、オ
       プションの買い手により支払われるプレミアムを取得する目的でオプションを売却する。オプションの
       売り手により売却されたオプションが行使されることなく失効した場合、売り手はプレミアムの全額を
       保有する。ただし、オプションの売り手は、被る可能性のある損失の金額が（オプションが売却された
       時点で受取るプレミアムにより相殺される場合は除く。）失効日にオプションが「イン・ザ・マネー」
       である場合の金額に相当するため無制限の経済的リスクを負う。コール・オプションは、対象先物契約
       の価額がオプションの行使価格を超える場合に、イン・ザ・マネーとなる。プット・オプションは、オ
       プションの行使価格が対象先物契約の価額を超える場合に、イン・ザ・マネーとなる。一般に、オプ
       ションの買い手により実現された利益は、オプションの売り手の損失に相当する。
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        先物オプションの売り手のポジションをとるファンドは、上記の先物契約の場合にも規定されている
       通り、オプションに関する当初証拠金および変動証拠金を預託することを要求される。先物オプション
       取 引は、ファンドによる            1940  年法の第     18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」の発行とはみなされない
       ものとし、したがって、ファンドが、「借入」の項に記載されている要件に従って取引をカバーする場
       合、かかる取引は、ファンドによる借入れに適用される                             300  ％の資産カバレッジ規制の対象とはならない
       ものとする。
       その他投資会社

        ファンドは、適用法または              SEC  免除規定の認める範囲内でその他の投資会社に投資することがある。
       1940  年法の第     12 条（ｄ）（１）項に基づき、ファンドはその資産の                           10 ％までを投資会社の株式に投資す
       ることができ、また一般に、当該投資が取得投資会社の議決権付株式の３％超を表象しない限りは、そ
       の資産の５％までを一投資会社に投資することができる。さらに、バンガードが投資顧問を務めるファ
       ンドは、クローズド・エンド型投資会社の議決権付株式を全体として                                    10 ％を超えて保有しない。             1940  年
       法およびそれに関する規則は、例えば、投資会社の同じグループの中で他のファンドに投資するファン
       ド等、これら制限の一定の免除を規定している。ファンドがその他の投資会社に投資する場合、受益者
       はファンドの費用（運営費や投資顧問報酬を含む。）中の比例応分の負担分だけではなく、間接的には
       対象投資会社に係る同様の費用も負担することがある。事業開発会社（                                     BDCs  ）等の一定の投資会社は、
       会社の経営に類似しており、発生する費用はファンドの受益者より直接支払われず、ファンドの純資産
       価格の計算に使用されることがない。しかし、                        SEC  の規定は     BDC  で発生するいかなる費用も、「ファンド
       取得手数料および費用」としてファンドの経費率に含むよう要求している。そのため、                                              BDC  を保有する
       ファンドの経費率は、当該ファンド取得手数料および費用に等しい金額の分、ファンドがポートフォリ
       オマネジメント、管理サービスおよび他の受益者サービスに実際に何を費やしたかを誇張する。ファン
       ド取得手数料および費用はファンドの実際の営業費を明確に示すファンドの財務書類に含まれない。受
       益者はまた、ファンドの投資に伴うリスクだけではなく、対象投資会社のポートフォリオ投資に伴うリ
       スクにもさらされることになる。クローズド・エンド型投資会社等一部のタイプの投資会社は、その純
       資産価額に対するプレミアムでまたはディスカウントで証券取引所または店頭において通常取引される
       一定数の株式を発行する。その他の株式は純資産価格で継続して募集されるが、流通市場で取引される
       こともある。
      （３）【運用体制】

       （ⅰ）投資運用体制
         ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（所在地：マサチューセッツ州ボスト
        ン、  280  コングレス・ストリート             02210   ）（デラウェア州籍有限責任パートナーシップ）（以下「ウエ
        リントン・マネージメント」という。）は、投資会社、従業員給付金制度、養老保険、基金その他に
        対し投資業務を提供する投資助言会社である。同社およびその前身組織は、                                       80 年以上の間、投資顧問
        業務を提供している。同社は、ウエリントン・マネージメント・グループ・エルエルピー（マサ
        チューセッツ州籍有限責任パートナーシップ）により保有されている。                                     2019  年９月   30 日現在、同社の
        資産運用額は、約１兆           1,000   億米ドルである。         同社はファンドの受託者および役員の監督の下でファン
        ドの運用を行っている。
         主にファンドの日々の運用について責任を負うファンドのポートフォリオ・マネジャーは、下記
        （ⅲ）項記載のとおりである。
         ファンドは、ファンド資産の投資および再投資の運用に関してウエリントン・マネージメントと投
        資顧問契約を締結している。かかる授権により、ウエリントン・マネージメントは、継続的にファン
        ドの投資計画の精査、監督、運用を行う。ウエリントン・マネージメントは、バンガード・ポート
        フォリオ・レビュー部門ならびにファンドの役員および受託者の監督の下でその任務を行っている。
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        バンガード・ポートフォリオ・レビュー部門は、ファンドの受託者会に対し、各顧問へ割り当てられ
        る資産額の変更、顧問の雇用、終了または入替えを含むファンドの投資顧問に関する取り決めの変更
        を 提言する責任を負う。
       （ⅱ）投資運用方針の意思決定過程

         ファンドは投資目的のみならずその目的を追求するために使用する主要な投資戦略および投資方針
        を有している。投資戦略または投資方針が基本事項と指定されていない場合は、ファンドの運用を監
        督するファンドの受託者会は、受益者のために、受益者の議決なしにかかる投資戦略または投資方針
        を変更することができる。ファンドの投資目的は基本事項ではなく、受益者の議決なしに変更できる
        ことに注意されたい。
         ファンドは、伝統的手法であるアクティブ投資運用による運用を行っている。証券は、企業および
        その財務見通し、債券発行体、ならびに金利の全般的水準に関する投資顧問会社の判断に基づき売買
        される。
       （ⅲ）任務と権限

         上述のとおり、ウエリントン・マネージメントはファンドの投資顧問会社である。ファンドの日々
        の運用に関し主        な 責任を有するファンドのポートフォリオ・マネジャーは、以下のとおりである。
         ローレン・Ｌ．モラン氏（              Loren   L.  Moran   ） （ウエリントン・マネージメントの米国証券アナリス

        ト（  CFA  ）、シニア・マネージング・ディレクター兼債券ポートフォリオ・マネジャー）。同氏は                                              2001
        年より投資運用業務を行っており、                   2014  年にウエリントン・マネージメントに入社した。同氏は                             2017
        年よりファンドの債券部分の共同運用を行っている。学位：ジョージタウン大学                                         B.S.  ｡
         マイケル・Ｅ．スタック氏（               Michael     E.  Stack   ） （ウエリントン・マネージメントの米国証券アナ

        リスト（     CFA  ）、シニア・マネージング・ディレクター兼債券ポートフォリオ・マネジャー）。同氏は
        1981  年より投資運用業務を行っており、                   2000  年にウエリントン・マネージメントに入社した。同氏は
        2017  年よりファンドの債券部分の共同運用を行っている。学位：バージニア大学                                       B.A.  ｡
         Ｗ．マイケル・レックメヤーⅢ世氏（                    W.  Michael     Reckmeyer,      Ⅲ）  （ウエリントン・マネージメン

        トの米国証券アナリスト（              CFA  ）兼シニア・マネージング・ディレクター兼エクイティ・ポートフォリ
        オ・マネジャー）。同氏は              1984  年より投資運用業務を行っており、                   1994  年にウエリントン・マネージ
        メントに入社した。同氏は              2007  年よりファンドのエクイティ部分の運用を行っている。学位：ウィス
        コンシン大学       B.S.  および   M.B.A.   。
         上記のとおり、バンガード・ポートフォリオ・レビュー部門は、ファンドの役員および受託者と同

        様、ウエリントン・マネージメントのファンド関連の活動を監督している。
      （４）【分配方針】

        ファンドは、受益者に対して、全ての純所得（利息、配当から費用を控除した額）を、保有する資産
       の売却によって実現した短期または長期の純キャピタル・ゲイン同様分配する。所得の分配は通常３
       月、６月、９月および            12 月の四半期毎に行われる。キャピタル・ゲインの分配（もしあれば）は、通常
       年に一度、      12 月に行われる。さらに、ファンドは、随時、追加的な分配を年度の一定時点で行うことが
       ある。
        日本の投資者は所得またはキャピタル・ゲインの分配を現金で受領する。
        上記は、将来の分配金の支払およびその金額について保証するものではない。
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      （５）【投資制限】

       基本的投資方針
        ファンドは、以下の基本的投資方針に従わなくてはならない。基本的投資方針はファンド証券の過半
       数にあたる受益者の承諾がなければ、いかなる方法によっても変更することはできない。かかる目的
       上、「過半数」のファンド証券とは、（１）ファンドの純資産価額の                                    50 ％以上に相当する受益証券を有
       する受益者または委任状を有する代理人が出席した上でのファンドの純資産価額の                                           67 ％以上の賛成投票
       を表象するファンド証券、または（２）ファンドの純資産価額の                                  50 ％以上を表象するファンド証券のい
       ずれか少ない方をいう。
       （１）   借入れ   　ファンドは、        1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファンドに
          対する権限を有するその他の規制当局が認める範囲内でのみ、借り入れを行うことができる。
       （２）商品       ファンドは、       1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファンドに対
          する権限を有するその他の規制当局が認める範囲内でのみ、商品に投資することができる。
       （３）分散      　総資産の      75 ％について、ファンドは（１）単一発行体の発行済議決権付証券の                                   10 ％以上を
          購入し、または（２）その結果、ファンドの総資産の５％以上が当該証券の発行体に投資される
          こととなるような場合に証券を購入することはできない。本制限は米国政府またはその機関、ま
          たは下部機構の債務には適用されない。
       （４）産業への集中投資              ファンドは、同じ部門または同じ産業グループで主要な事業活動を行う発行
          者の証券に集中して投資をしてはならない。
       （５）貸付       ファンドは、       1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファンドに対
          する権限を有するその他の規制当局が認める範囲内でのみ、他者への貸付を行うことができる。
       （６）不動産       　ファンドは、証券またはその他の証書を保有した結果として取得した場合を除き、不動
          産に直接投資をしてはならない。本制限は、ファンドが（１）不動産の投資、取引を行うか、ま
          たは不動産取引に従事する企業により発行されるか、もしくは（２）不動産またはその利益によ
          り担保または保証される証券またはその他の証書への投資を妨げるものではない。
       （７）優先返済証券          　ファンドは、        1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファ
          ンドに対する権限を有するその他の規制当局が認めた場合を除き、優先返済証券へ投資をしては
          ならない。
       （８）引受      　ファンドが       1933  年法に規定される証券の販売に関する引受会社とみなされる場合を除き、
          ファンドは他の発行者の証券の引受会社としての業務を行うことはできない。
        上記の基本方針の準拠性は、通常証券が購入された時点に評価される。借入れの場合と同様、                                                 1940  年

       法に別段の規定がある場合を除き、割合についての規則は投資の時点で遵守されていれば、後に資産の
       市場価値の変化の結果割合が変動してもかかる規則違反にはならない。全ての基本方針は、該当する規
       制基準に準拠していなければならない。より詳細な情報については、前記「２　投資方針－（２）投資
       対象」をご参照のこと。
        これらの方針により、ファンドがバンガードの所有者利益を得ることを妨げられることはない。ファ
       ンドはバンガードの共同所有者として、バンガードの発行する証券を所有し、バンガードに対して貸付
       を行い、バンガードの経費またはその他の金融上の必要資金を分担することができる。
       ファンドのインベスター受益証券の日本における販売

        日本におけるファンドのインベスター受益証券の募集に関しファンドは、日本証券業協会に従い、以
       下の事項を行わないことを保証している。
       （１）ファンドの純資産の              10 ％を超える借入れ。ただし一時的または緊急の目的のための借入れを除
          く。
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       （２）バンガードが運営する他のミューチュアル・ファンドとともに、あらゆる発行会社の発行済株式
          総数の   50 ％以上の購入。
       （３）ファンドの純資産の              15 ％以上を非流動証券（受託者会によって設定された手続きに従って市場性
          があると決定された場合を除き、転売が制限された証券を含む。）に投資すること。
       （４）あらゆる場合におけるファンドの純資産価額を超えた証券の空売り。
        かかる投資制限に違反する場合、ファンドは、その判明後速やかに、その違反を終了させるために必
       要な行動を行う。これはファンドの唯一の義務であり、かつかかる違反に関しての唯一の改善手段であ
       る。かかる投資制限は、（１）ファンド証券                        が 日本国内における募集または販売                  に 適する限り、また
       （２）日本証券業協会の外国証券の取引に関する規則において設定されている「外国投資信託受益証券
       の選別基準」によって必要とされる限り、効力を有する。
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     ３【投資リスク】

      （１）主要なリスク
        ファンドは、株式および債券市場に関連するリスクにさらされており、その中のいずれかにより、投
       資者は、損失を被る可能性がある。ただし、債券等の固定利付証券は、通常、株式よりも変動性が低い
       ため、また、ファンドは、その資産の半分以上を確定利付証券に投資しているため、ファンドの全般的
       リスクは、低水準から中程度の水準のはずである。
       －　ファンドは、その資産の約                60 ％から   65 ％を債券に割り当てているため、その割合に比例した以下の
         債券リスクにさらされている：金利リスク、すなわち、金利の上昇により債券価格が下落する可能
         性をいう。収益リスク、すなわち、金利の下落によりファンドの収益が減少する可能性をいう。信
         用リスク、すなわち、債券の発行体が元本または利息を遅滞なく支払うことができない可能性また
         は発行体のかかる支払能力の否定的な予想が債券の価格の下落を招く可能性をいう。流動性リス
         ク、すなわち、ファンドが有価証券を適切なタイミングに希望価格で売却することのできないおそ
         れのあることの可能性をいう。コール・リスク、すなわち、金利の下降局面で、随時払い債券の発
         行体がクーポン・レートまたは利息が高い償還条項付き証券を満期日以前に償還または弁済する可
         能性をいう。その際、ファンドは債券のコール価格を上回る価格上昇を得ることができず、より低
         い金利で予想外の償還金を再投資することを余儀なくされ、その結果、ファンドの収益が減少する
         ことになる。このような償還およびその後の再投資もまた、ファンドのポートフォリオ回転率を上
         昇させる可能性がある。モーゲージ担保証券の場合、かかるリスクは、期限前償還リスクと呼ばれ
         る。
       －　ファンドは、その資産の約                35 ％から   40 ％を株式に割り当てているため、その割合に比例した以下の
         株式リスクにさらされている：株式市場リスク、すなわち、株価が全体的に下落する可能性をい
         う。投資スタイル・リスク、すなわち、有配中型および大型バリュー株のリターンが株式市場全体
         からのリターンに追随する可能性をいう。中型株および大型株はそれぞれ一般的に、株式市場のそ
         の他のセグメントよりも好況と不況のサイクルを繰り返す傾向にある。これらの期間は、過去数年
         間続いている。歴史的に、中規模企業は経済状況の変化による影響を受けやすいことを主な理由と
         して、中型株は大型株よりも値動きが大きい傾向がある。
       －　ファンドはまた、運用者リスクにさらされている：
         証券の拙劣な選択により、ファンドが関連の参考指数または同様の投資目的を持つ他のファンドの
         実績を下回る可能性をいう。
        リスクに関する詳細な情報については、前記「２　投資方針－（２）投資対象」を参照のこと。

        下記のリスクは、前述のファンドの主要なリスクを補足するものである。

       先物契約および先物契約オプションのリスク

        先物取引上および先物オプションの発行に伴う損失のリスクは、必要預託証拠金の額が低い反面、先
       物およびオプションの価格決定に包含されるレバレッジの度合いが極めて高いこと、また先物市場の変
       動が潜在的に大きいことの理由によって重大なものとなる可能性がある。その結果、先物ポジションに
       おける比較的小さな価格変動も投資者に直ちに重大な損失（または収益）を与える可能性がある。例え
       ば、購入時に先物契約の価額の                10 ％に相当する証拠金を預託した場合、その後先物契約の価額が                                 10 ％下
       落すれば、その時点で口座を閉鎖した場合、取引経費控除前でも預託証拠金の全額が損失となる。                                                   15 ％
       の下落の場合、その時点で契約を終了すれば、当初預託証拠金の                                  150  ％相当の損害が発生することとな
       る。このように、先物契約の売買および先物オプションの発行はポジションに投資された金額を超える
       損失を招くおそれがある。不利な価格の変動があった場合、ファンドは、必要証拠金を維持するために
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       日々、現金の支払を行うことを引続き要求される。かかる状況において、ファンドの保有する現金が十
       分でない場合、ファンドは、日次証拠金基準（および適用可能な場合は、分離基準）を満たすために、
       売 却するのに不利な時点で、組入証券を売却しなければならなくなる可能性もある。さらに、ファンド
       は、決算日において、ファンドが保有する先物ポジションの基礎となる証書を引渡すことを要求される
       可能性もある。
        流通市場における流動性の欠如のため、先物契約または先物オプションの決済を行うことができな
       かった場合、ファンドは、損失を被る可能性がある。先物契約および先物オプションは、かかる商品の
       ための流通市場を提供している取引所においてのみ決済できる。ただし、特定の先物商品について、一
       定の日時に流動性のある流通市場が存在する保証はない。したがって、先物またはオプションのポジ
       ションを決済することができない可能性もある。さらに、ほとんどの先物取引所は、一取引日における
       先物契約の価格の変動可能金額を制限している。日次制限は、先物契約の価格が前日の取引終了時の決
       済価格を基準とし、上昇または下落することのできる最大限度額を設定したものである。特定タイプの
       契約に関し、一度、日次制限に達した場合は、当該日において、その制限を超えた価格で取引を行うこ
       とはできない。日次制限は、特定取引日における価格の変動のみを規制するものであり、不利なポジ
       ションの清算を妨げてしまう可能性もあるため、損失の可能性を制限するものではない。数日間の連続
       した取引日において、先物契約価格が日次制限に達し、取引がほとんどまたは全く行われず、これによ
       り、先物ポジションの迅速な清算が妨げられ、先物トレーダーが多額の損失を被ったこともある。ま
       た、先物およびオプションのポジションを決済することができないこともポートフォリオ投資をヘッジ
       する、またはポートフォリオ投資のための代替手段を設定する能力に悪影響を及ぼす可能性もある。財
       務省発行の先物契約は、一般にかかる日次制限を受けない。
        ファンドは、自身の投資顧問が誤った将来の市場動向予想を行うというリスクにもさらされる。投資
       顧問が、ポートフォリオ投資に対するヘッジとして、または代替手段として先物契約または先物オプ
       ションを使用することを試みる場合、ファンドは、先物ポジションが不完全になる、またはポートフォ
       リオ投資と相関性を有しないリスクにもさらされる。これによりファンドは多額の損失を被る可能性も
       ある。先物商品を用いるヘッジ戦略は、損失のリスクを軽減することができるが、利益を得る機会を減
       らしてしまう可能性、またはファンドの他の投資対象の有利な価格の変動を相殺することにより損失を
       生じさせる可能性もある。
        ファンドは、先物取次業者（               FCM  ）がファンドとの契約に違反した場合、または支払不能となった場
       合、または破産した場合、              FCM  に預託した証拠金を失う可能性がある。かかる場合、ファンドは、                                   FCM  の
       他の顧客が受領した金額に比例した額の証拠金のみを返還される可能性があり、これによりファンドは
       損失を被る可能性がある。
       サイバーセキュリティ・リスク

        事業遂行におけるテクノロジーの利用が増えたことに伴い、ファンドおよびその第三者サービス・プ
       ロバイダー（投資顧問            、 名義書換代行会社および保管会社を含むが、これらに限られない。）はサイ
       バーセキュリティに関するリスクにさらされる。一般に、サイバーセキュリティに関する事件は、デジ
       タル・システムへの違法アクセスを得ることを企図した意図的な攻撃の結果発生する。攻撃が成功した
       場合、権限のない者が資産または機密の情報を悪用し、データを破壊し、または営業妨害を引き起こす
       場合がある。サイバーセキュリティに関する事件は、意図せず発生することもある。例えば、権限を有
       している者が、占有のまたは機密の情報を不注意で漏えいしてしまう場合である。バンガードは、潜在
       的なサイバーセキュリティに関する事件を防止するためまたはその影響を軽減するために強固な技術上
       の安全策および事業継続計画を発展させてきた。さらに、バンガードは、ファンドの第三者のサービ
       ス・プロバイダーが実施する情報セキュリティおよび／またはサイバーセキュリティ・プログラムを評
       価するプロセスを有しており、これは、バンガード・ファンドまたはその受益者に影響を及ぼしうる潜
       在的な事件のリスクを最小化するのに役立つ。これらの措置にかかわらず、サイバーセキュリティに関
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       する事件は依然として事業運営を妨害する可能性があり、これによりファンドおよび／またはその受益
       者に悪影響が及ぶおそれがある。サイバーセキュリティに関する事件の結果発生するおそれがある悪影
       響 は例えば、ファンドがその純資産価格（                     NAV  ）の計算ができなくなること、ファンドの受益者が取引を
       行うことができなくなること、ファンドが、取引の処理を行うことができなくなることまたはファンド
       が自らのデータまたは受益者の個人情報を安全に保護することができなくなることを含むが、これらに
       限られない。
       外国証券-新興市場リスク

        新興市場国への投資には、米国への投資には通常伴わない一定のリスクが伴い、さらに、中進国諸国
       への投資のリスクに比べて高い、またはこれに追加的なリスクが伴う。これらのリスクは、（ａ）資産
       の国有化もしくは収用または没収的な課税、（ｂ）平価切り下げおよびその他の為替変動、（ｃ）大き
       な社会的、経済的および政治的な不確実性および不安定性（戦争およびテロのリスク増幅）、（ｄ）経
       済へのより実質的な政府の関与、（ｅ）政府監督、証券市場およびその市場の参加者の規制の欠如、な
       らびに証券規制およびその他の法律の恣意的および予測不可能な執行の可能性、（ｆ）米国以外の国へ
       の投資の抑制ならびに投資資本の送金およびファンドが現地の通貨を米ドルに交換する能力に対する制
       限、（ｇ）特定の新興市場国において為替ヘッジ技法が利用できないこと、（ｈ）一般に小規模の、未
       熟なまたは新たに設立された会社、（ｉ）監査および財務報告基準の差異または欠如（これにより発行
       体に関する重要な情報が入手できなくなることがある。）、（ｊ）米国外の裁判所における判決の取得
       および／または執行の困難、および（ｋ）大きな価格変動性、非常に低い流動性および証券市場の非常
       に小さな時価総額を含むが、これらに限られない。また、新興市場国またはこれらの国に重大な影響を
       及ぼす国の指導者または政治活動の変化は、現在発生している米国外の投資方針の自由化の拡大を止め
       るまたは後退させることがあり、既存の投資機会に悪影響を及ぼすことがある。さらに、高いインフレ
       率およびインフレ率の急速な変動は、一定の新興市場国の経済および証券市場にマイナスの影響を及ぼ
       してきており、かつ、今後も及ぼし続ける可能性がある。保管業務費用およびその他の投資関連経費
       は、新興市場国においてより高額であることが多く、これにより新興市場国の発行体の証券または債券
       への投資によるファンドの収益は減る可能性がある。
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       外国証券-ロシア市場のリスク
        ロシアの証券への投資には、重大なリスクが伴う。ロシアの銀行システムは発展中であるため、証券
       取引の決済、清算および登録において、重大なリスクにさらされる。                                     2013  年３月、中央証券保管機構
       （以下「     NSD  」という。）は、ロシアのエクイティ証券の大部分の中央預託機関として行為し始め、                                             NSD
       は現在、ロシアの中央証券預託機構として認識されている。
        50 未満の受益者を有するロシアの発行体について、所有権の記録は、当該発行体と契約している登録
       機関のみによって維持され、現在、                  NSD  には保管されていない。ロシアの副保管会社は、登録機関の記録
       の写し（受益証券抄本）を事業所内に維持するが当該受益証券抄本は、                                     NSD  には記録されず、証券の所有
       権を証明するには法律上十分ではないことがある。登録機関は、発行体から独立していないことがあ
       り、有効な州監督に必ずしも服しておらず、政府機関からライセンスを受けていないことがある。ファ
       ンドは、自らまたは保管会社もしくはその他の代理人を通じて、ファンドの持分が受益者名簿を検閲す
       ることおよび通常の確認によって受益者名簿の抄本を入手することによって                                       50 未満の受益者を有するロ
       シアの発行体のために適切に記録され続けることを確保するために努力を尽くす。ただし、これらの抄
       本は、法律上の執行可能性を有しておらず、その後の違法な修正またはその他の不正な行為によって
       ファンドから所有権を剥奪し、その持分を不適切に希薄化させる可能性がある。さらに、適用あるロシ
       アの規制は、これらの過誤から生じた損失につき登録機関に責任を負わせるが、ファンドは、受益証券
       の登録が行われなかった場合、証券の登録機関または発行体に対して有している権利を執行することが
       困難になることがある。
       サービス・プロバイダー、データ・プロバイダーおよびその他テクノロジーへの依存

        バンガード・ファンドは、いくつかの重要な役割を遂行するために、サービス・プロバイダーの実績
       に依存しているが、それにはファンドの運営に不可欠な役割が含まれている可能性がある。いかなる
       サービス・プロバイダーもファンドに対する義務を履行できない場合、ファンドの業務が中断し、ファ
       ンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。ファンドのサービス・プロバイダーが特定のテ
       クノロジーや情報ベンダー（例えば、取引システム、投資分析ツール、ベンチマーク分析、税務・会計
       ツール）に依存することも、ファンドとその投資者に悪影響を与える可能性がある。例えば、ファンド
       の投資顧問は、モデルおよび／またはデータを用いて、ファンドの潜在的な投資対象をスクリーニング
       することができる。モデルやデータが間違っていたり、不完全であったりすると判明した場合、このよ
       うなモデルやデータに依拠して行われた判断は、ファンドを潜在的なリスクに晒すことになる。
      （２）リスクに対する管理体制

        ファンドの投資運用会社であるバンガードは、定期的にファンドの投資および取引の状況を検査し、
       ファンドが要求されている規則に服しているかどうかの決定を下す。
        ファンドは、本書に記載のとおり、ヘッジ目的および／またはヘッジ目的以外の目的でデリバティブ
       を利用している。ファンドは、デリバティブについて、ファンドに適用される                                        UCITS   にかかる     EU 指令の準
       拠に基づくリスク管理方法を採用している。
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     ４【手数料等及び税金】

      （１）【申込手数料】
       （１）海外における申込手数料
         米国における申込手数料は、課されない。
       （２）日本国内における申込手数料
         該当事項なし。
      （２）【買戻し手数料】

       （１）海外における買戻し手数料
         米国における買戻し手数料は、課されない。
       （２）日本国内における買戻し手数料
         日本国内における買戻し手数料は、課されない。
      （３）【管理報酬等】

       （ａ）受託者報酬
         バンガード・ファンドすべてについて下記の受託者報酬表に記載された個人が受託者として行為
        し、各ファンドは受託者報酬を比例的に分担して支払う。ファンドは役員も分担して雇用する。ただ
        し、役員の報酬はファンドではなくザ・バンガード・グループ・インクによって支払われる。
         独立受託者      　ファンドは独立受託者（すなわち、ファンドの役員ではない受託者）の報酬を下記３
        項目に従って支払う。
        ＊　独立受託者は、ファンドへのサービスについて年次報酬を受領する。これは予定された受託者会
          に欠席した場合減額される。
        ＊　独立受託者は、受託者会への出席のための旅費その他の費用の払戻しを受けることができる。
        ＊　退職時（       65 歳に達し、かつ５年間業務を遂行した後に）に、                          2001  年１月１日以前に業務を開始し
          た独立受託者は別口座に退職金を受領する。                       2001  年１月１日現在、各有資格受託者の別口座の初
          期残高は、従前の退職計画に従い各有資格受託者が獲得した給付の現在額合計に概して等しいも
          のであった。受託者が最後の配当を受けるまで、各有資格受託者の別口座に毎年                                         7.5  ％の利子が振
          り込まれる。       2001  年１月１日またはそれ以後に業務を開始した独立受託者は、かかる計画に参加
          する資格を有しない。
         「関係」受託者        　バックリー氏が受託者となっているが、かかる受託者としては報酬を受領せず、
        バンガードの役員として報酬を受領する。
         報酬表   　下記の表は各受託者の報酬明細を記載したものである。ファンドにより各受託者に対し、
        報酬として支払われた額および退職金として発生した額が記載されている。加えて、表は、各受託者
        が退職時に全バンガード・ファンドから受領すると想定される給付の全額および各受託者がバンガー
        ド・ファンドの全てから支払を受ける報酬の全額を示している。
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                  バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド受託者報酬表

                                ファンドの費用         退職時の累計年         受託者に支払わ
                                                   れたバンガー
                      ファンドからの         の一部として生         間給付額（      2020
            受託者の氏名
                           （１）
                                                   ド・ファンド全
                                じる年金退職給         年１月１日にお
                      報酬総額
                                 （１）            （２）
                                                         (３ )
                                付         ける）
                                                   ての報酬総額
         Ｆ．ウィリアム・マクナ
                         なし         なし         なし         なし
           （４）
         ブⅢ
         モーティマー・Ｊ．バッ
                         なし         なし         なし         なし
         クリー
         エマソン・Ｕ．フルウッ
                       11,165   米ドル        なし         なし       287,500    米ドル
         ド
         エイミー・グートマン               11,165   米ドル        なし         なし       287,500    米ドル
         ジョアン・ヘファーナ
                       2,985   米ドル       283  米ドル       9,329   米ドル         なし
                （４）
         ン・ヘイセン
         Ｆ．ジョセフ・ローリー               11,941   米ドル        なし         なし       307,500    米ドル
         マーク・ラフリッジ               13,882   米ドル        なし         なし       357,500    米ドル
         スコット・Ｃ．マルパス               11,165   米ドル        なし         なし       287,500    米ドル
         ディアナ・マリガン               11,165   米ドル        なし         なし       287,500    米ドル
         アンドレ・Ｆ．ペロルド               11,165   米ドル        なし         なし       287,500    米ドル
         サラ・ブルーム・ラスキ
                       11,941   米ドル        なし         なし       307,500    米ドル
         ン
         ピーター・Ｆ．ヴォラナ
                       11,941   米ドル        なし         なし       307,500    米ドル
         キス
        （１）   本表に示される金額は、          2019  年９月   30 日に終了したファンドの会計年度に基づくものである。
        （２）   各受託者は、バンガード・ファンドの受託者として最低５年間（                           60 連続月）の終了後にのみ退職給付を受領する
           権限を有する。年間退職給付は月賦で支払われ、受託者が退職した翌月から支払が開始され、                                       10 年間（   120 か月
           月賦）の支払ののち終了する。             2001  年１月１日以降にかかる業務を開始した受託者は、退職給付プランに参加す
           る権限を有しない。
        （３）   本表に記載される金額は、           2019  年暦年について       213 のバンガード・ファンドの受託者として各受託者に支払われ
           る報酬総額を反映する。
        （４）   マクナブ氏およびヘイセン氏は、              2018  年 12 月 31 日付でファンドの受託者メンバーを退任した。
       （ｂ）管理費用その他の費用

         2019  年９月   30 日現在、ファンドのインベスター受益証券に対する経費率（ファンドの合計年間運営
        費用の平均純資産額における割合）は、                     0.23  ％であった。
         バンガードは、修正済・再録ファンド・サービス契約に基づき設立され、運営される。修正済・再
        録ファンド・サービス契約は、各バンガード・ファンドはその純資産価額の最大                                          0.40  ％をバンガード
        に投資するよう要請されうることを定めている。各バンガード・ファンドが出資した金額は、各バン
        ガード・ファンドの相対的純資産価額と当該ファンドのバンガードへの出資の割合的関係を保つため
        に随時調整される。           2019  年９月    30 日現在、ファンドは純資産価額の                  0.01  ％未満を表象する額をバン
        ガードに対して出資している。
         ファンドは、       200  を超えるファンドを有するザ・バンガード・グループ・インクのメンバーである。
        ザ・バンガード・グループのすべてのファンド（ファンズ・オブ・ファンズを除く。）は、人事、オ
        フィススペースおよび設備等の管理業務ならびに営業活動に関連する費用を分担して負担する。バン
        ガード・マーケティング・コーポレーション（以下「                            VMC  」という。）は、ファンドにマーケティング
        業務を提供する。各ファンド（ファンド・オブ・ファンズを除く。）またはファンドの各受益証券ク
        ラス（複数の受益証券クラスを有するファンドの場合）は、バンガード・ファンドのマーケティング
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        費用の割当分を支払う。             2019  年９月   30 日終了年度において、ファンドにより生じたバンガードの費用
        および   VMC  の費用は、ファンドの平均月次純資産価額における割合として示すと、運営業務、管理業務
        お よび名義書換業務については               0.11  ％、マーケティング業務および販売業務については                           0.01  ％であっ
        た。
         ウエリントン・マネージメントは、ファンドに対して、投資顧問業務を提供している。ファンド
        は、ウエリントン・マネージメントに対して、基本報酬に実績による調整額を増減した額を支払う。
        2019  年９月   30 日終了年度において、ファンドには、約                     29,007,000      米ドル（実績ベースの増額              2,853,000
        米ドルを含まない。）の投資顧問報酬が発生した。
      （４）【その他の手数料等】

        口座管理手数料
         日本においては、各受益者の平均保有残高に年率                         0.648   ％（税抜     0.60  ％）を乗じた口座管理手数料が
        四半期毎に課され後払いされる。各四半期最終日前に一部または全額償還された受益者については、
        口座管理手数料は当該受益者の保有期間に比例して課され、各償還時に徴収される。四半期ごとの徴
        収は、当該四半期の部分償還について課された口座管理手数料を差し引いて行われる。
         口座管理手数料は、以下の方法で計算され、各受益者から徴収されるものとする。
        １．各暦四半期の最終日に、ファンドにおける受益者の日々の平均口座残高を計算する。この計算は
          日本円で行う。
        ２．か   ように計算された日々の平均口座残高を基礎として、年間手数料                                 0.648   ％（税抜     0.60  ％）のうち
          ４分の１の手数料を計算する（各四半期最終日前に一部または全額償還された受益者について
          は、口座管理手数料は当該受益者の保有期間に比例して課され、各償還時に徴収されることに注
          意されたい。四半期毎の徴収は、当該四半期中の部分償還について課された口座管理手数料を差
          し引いて行われる。）。
        ３．  販売会社毎の口座管理手数料の徴収方法については、各販売会社毎に異なる場合があるので、代
          行協会員または各販売会社にご確認願いたい。
      （５）【課税上の取扱い】

         本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
       Ⅰ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
        （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社
            債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
            ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以
            後は  20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
            日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるため原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
            ともできる。
            確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をい
            う。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
        （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、
            所得税のみ      15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所得税法
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            別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一定の場合、
            支払調書が税務署長に提出される（                  2038  年１月１日以後は         15 ％の税率となる。）。
        （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
            換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
            （譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対して、源
            泉徴収選択口座において、              20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以後は
            20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の
            譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一だが、確定申告不要を選択
            した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
            通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能であ
            る。
        （６）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）と
            同様の取扱いとなる。
        （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
        （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、アメリカ合衆国デラウェア州に住所または登記上の営業所も
           しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しアメリカ合衆国税務当局により課税されることは一切ない。
       Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
        （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式
            投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
            ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以
            後は  20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
            日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
            もできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了
            させることもできる。
            申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通
            算が可能である。
        （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、
            所得税のみ      15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
            く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（                              2038  年１月１日以後は         15 ％の税率と
            なる。）。
        （５）配当等純投資収益および短期純実現売買益の分配金には、原則として現行                                          10 ％のアメリカ合衆
            国連邦所得税が源泉徴収され、控除後の金額が日本国内において支払われる。長期純実現売買
            益の分配金については、アメリカ合衆国連邦所得税は源泉徴収されず、その全額が日本国内に
            おいて支払われる。連邦所得税源泉徴収額については、外国税額控除の適用が可能である。
        （６）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
            換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益に
            対して、源泉徴収選択口座において、                    20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月
            １日以後は      20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の
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            譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を
            選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
            通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能であ
            る。
        （７）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（６）と
            同様の取扱いとなる。
        （８）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
        （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、アメリカ合衆国デラウェア州に住所または登記上の営業所も
           しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しアメリカ合衆国デラウェア州税務当局により課税されること
           は一切ない。
       Ⅲ　本書の日付現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、
         将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
       Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。税金の取扱
         いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
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     ５【運用状況】

      （１）【投資状況】
         資産別および地域別の投資状況
      （アドミラル受益証券およびインベスター受益証券）
                                            （ 2020  年１月末日現在）
         資産の種類                国名         時価合計（米ドル）             投資比率（％）
                      アメリカ合衆国            24,352,382,129.63                  40.52
           債券
                        イギリス           1,608,583,436.11                  2.68
                        カナダ           1,210,222,665.32                  2.01
                        フランス           1,141,038,666.96                  1.90
                        スイス            615,740,509.80                 1.02
                        ドイツ            531,921,977.40                 0.89
                         中国           524,775,142.10                 0.87
                        オランダ            282,620,291.49                 0.47
                      オーストラリア              230,345,397.67                 0.38
                        ベルギー            222,086,748.22                 0.37
                        カタール            193,383,057.20                 0.32
                       ノルウェー             188,994,139.84                 0.31
                         日本           181,245,304.56                 0.30
                         韓国           155,367,838.40                 0.26
                      ケイマン諸島              154,120,285.08                 0.26
                        メキシコ            150,083,229.35                 0.25
                       デンマーク             141,658,891.80                 0.24
                        スペイン            111,387,221.45                 0.19
                      サウジアラビア              110,184,102.05                 0.18
                      スウェーデン              88,878,364.50                 0.15
                      シンガポール              80,518,570.65                 0.13
                       クウェート              62,016,592.10                 0.10
                         香港            53,207,630.00                 0.09
                         小計          32,390,762,191.68                  53.89
                      アメリカ合衆国            19,380,066,383.43                  32.25
         普通株式
                        カナダ            937,211,457.82                 1.56
                        オランダ            661,256,020.43                 1.10
                        スイス            579,689,036.53                 0.96
                        イギリス            445,902,860.23                 0.74
                        フランス            345,122,557.30                 0.57
                         小計          22,349,248,315.74                  37.19
        モーゲージ／
                      アメリカ合衆国             4,180,832,029.81                  6.96
      アセット・バック証券
                  小計                 58,920,842,537.23                  98.04
       現金・預金およびその他の資産（負債控除後）                            1,180,350,610.22                  1.96
                  合計                 60,101,193,147.45
                                                    100.00
               （純資産総額）                    ( 約 6,554,636     百万円   )
       （注１）インベスター受益証券の純資産総額は、                    13,431,982,285.30        米ドルである。
       （注２）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
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      （２）【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】                  ( 上位  30 銘柄）
        （アドミラル受益証券およびインベスター受益証券）
        （ⅰ）株式
                                             （ 2020  年１月末日現在）
                                          （米ドル）
                                                        投資
       順
            銘柄       国名      業種      株数       取得金額            時価       比率
       位
                                                        (％ )
                                  単価     金額     単価      金額
        JPMorgan    Chase   &  アメリカ
       １                金融       7,990,096     35.41   282,958,662.49       132.36    1,057,569,106.56        1.76
        Co.         合衆国
                 アメリカ
        Johnson    & Johnson
       ２                ヘルスケア       5,639,678     75.08   423,415,120.58       148.87     839,578,863.86        1.40
                 合衆国
        Verizon
                 アメリカ     電気通信・
       ３  Communications                    12,451,780     47.95   597,104,550.43       59.44    740,133,803.20        1.23
                 合衆国     サービス
        Inc.
        Bank  of America     アメリカ
       ４                金融      22,504,720     27.45   617,646,810.53       32.83    738,829,957.60        1.23
        Corp.         合衆国
                 アメリカ
        Pfizer   Inc.
       ５                ヘルスケア      18,559,842     24.77   459,794,827.56       37.24    691,168,516.08        1.15
                 合衆国
                 アメリカ
        Cisco   Systems    Inc.
       ６                情報技術      14,910,223     23.24   346,479,842.42       45.97    685,422,951.31        1.14
                 合衆国
        Lockheed    Martin     アメリカ     資本材・
       ７                      1,454,037     215.86    313,864,216.01       428.12     622,502,320.44        1.04
        Corp.         合衆国     サービス
                 アメリカ
        Intel   Corp.
       ８                情報技術       9,690,569     18.11   175,469,440.59       63.93    619,518,076.17        1.03
                 合衆国
                 アメリカ     電気通信・
        Comcast    Corp.
       ９                      12,406,673     34.16   423,778,789.38       43.19    535,844,206.87        0.89
                 合衆国     サービス
        Philip   Morris
                 アメリカ
       10                生活必需品       6,320,604     70.85   447,819,757.39       82.70    522,713,950.80        0.87
        International      Inc.
                 合衆国
                 アメリカ
        Coca  － Cola  Co.
       11                生活必需品       8,703,002     43.22   376,100,986.79       58.40    508,255,316.80        0.85
                 合衆国
                 アメリカ
        Exxon   Mobil   Corp.
       12                エネルギー       8,029,203     73.76   592,209,699.87       62.12    498,774,090.36        0.83
                 合衆国
        Crown   Castle
                 アメリカ
       13  International              不動産       3,293,758     111.04    365,729,884.66       149.84     493,536,698.72        0.82
                 合衆国
        Corp.
                 アメリカ
        MetLife    Inc.
       14                金融       9,322,377     45.93   428,219,307.08       49.71    463,415,360.67        0.77
                 合衆国
        Unilever    NV
       15          オランダ     生活必需品       7,721,146     44.04   340,008,311.28       58.28    449,988,388.88        0.75
                 アメリカ
        Merck   & Co.  Inc.
       16                ヘルスケア       5,251,774     24.67   129,538,315.57       85.44    448,711,570.56        0.75
                 合衆国
                 アメリカ
       17  Medtronic     plc          ヘルスケア       3,823,848     78.44   299,958,824.31       115.44     441,425,013.12        0.73
                 合衆国
        Suncor   Energy   Inc.
       18          カナダ     エネルギー      13,904,033     29.45   409,530,664.37       30.59    425,324,369.47        0.71
                 アメリカ
        Chevron    Corp.
       19                エネルギー       3,879,086     66.02   256,116,198.29       107.14     415,605,274.04        0.69
                 合衆国
                       一 般 消 費
                 アメリカ
        Home  Depot   Inc.         財・
       20                      1,806,256     162.44    293,407,758.07       228.10     412,006,993.60        0.69
                 合衆国
                       サービス
                 アメリカ
        Progressive      Corp.
       21                金融       5,064,990     73.93   374,458,778.21       80.69    408,694,043.10        0.68
                 合衆国
        Procter    & Gamble    アメリカ
       22                生活必需品       3,200,589     73.49   235,222,042.81       124.62     398,857,401.18        0.66
        Co.         合衆国
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Dominion    Energy     アメリカ
       23                公共事業       4,453,718     68.31   304,242,694.44       85.75    381,906,318.50        0.64
        Inc.         合衆国
                 アメリカ     資本材・
        Eaton   Corp.   plc
       24                      3,941,094     52.26   205,946,441.45       94.47    372,315,150.18        0.62
                 合衆国     サービス
                 アメリカ
        PepsiCo    Inc.
       25                生活必需品       2,529,104     86.51   218,795,039.37       142.02     359,183,350.08        0.60
                 合衆国
                 アメリカ
        Eli  Lilly   & Co.
       26                ヘルスケア       2,517,752     84.32   212,293,199.06       139.64     351,578,889.28        0.58
                 合衆国
        TC Energy   Corp.
       27          カナダ     エネルギー       6,303,120     38.17   240,612,328.01       54.84    345,638,067.40        0.58
        （ⅱ）債券

                                             （ 2020  年１月末日現在）
                                                        投資
       順                          利率          簿価合計       時価合計
             銘柄        発行地       種類        償還日                   比率
       位                         （％）          （米ドル）       （米ドル）
                                                        (％ )
         United   States
                           米国財務省
       １            アメリカ合衆国              2.375   2029/  ５ /15  669,997,522.46       698,267,282.40        1.16
         Treasury    Note  ／ Bond
                           中期証券
         United   States
                           米国財務省
       ２            アメリカ合衆国              3.125   2028/11/15     367,836,064.02       406,539,407.40        0.68
         Treasury    Note  ／ Bond          中期証券
         United   States
                           米国財務省
       ３            アメリカ合衆国              3.375   2044/  ５ /15  320,221,700.78       369,357,007.50        0.61
         Treasury    Note  ／ Bond
                           長期証券
       ②【投資不動産物件】

         2020  年１月末日現在、該当なし。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

         2020  年１月末日現在、該当なし。
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      （３）【運用実績】

       ①【純資産の推移】
         下記会計年度末ならびに             2020  年１月末日および同日前１年間における各月末の純資産の推移は次の
        とおりである。
      （インベスター受益証券）
                         純資産総額                 １口当りの純資産価格
                    百万米ドル           百万円          米ドル           円
        第 40 会計年度末
                     10,061         1,097,253           21.60          2,356
       （ 2010  年９月   30 日）
        第 41 会計年度末
                      9,875         1,076,968           21.82          2,380
       （ 2011  年９月   30 日）
        第 42 会計年度末
                     11,916         1,299,559           24.47          2,669
       （ 2012  年９月   30 日）
        第 43 会計年度末
                     11,431         1,246,665           24.82          2,707
       （ 2013  年９月   30 日）
        第 44 会計年度末
                     11,830         1,290,180           25.65          2,797
       （ 2014  年９月   30 日）
        第 45 会計年度末
                     11,617         1,266,950           24.71          2,695
       （ 2015  年９月   30 日）
        第 46 会計年度末
                     14,175         1,545,926           26.13          2,850
       （ 2016  年９月   30 日）
        第 47 会計年度末
                     14,220         1,550,833           26.66          2,908
       （ 2017  年９月   30 日）
        第 48 会計年度末
                     12,398         1,352,126           26.43          2,882
       （ 2018  年９月   30 日）
        第 49 会計年度末
                     12,864         1,402,948           27.18          2,964
       （ 2019  年９月   30 日）
        2019  年２月末日           12,010         1,309,811           25.60          2,792
        　　　３月末日              12,206         1,331,186           25.88          2,822
        　　　４月末日              12,308         1,342,310           26.17          2,854
        　　　５月末日              12,182         1,328,569           26.00          2,836
        　　　６月末日              12,565         1,370,339           26.64          2,905
        　　　７月末日              12,638         1,378,300           26.76          2,918
        　　　８月末日              12,876         1,404,257           27.21          2,968
        　　　９月末日              12,863         1,402,839           27.18          2,964
           10 月末日         12,997         1,417,453           27.35          2,983
           11 月末日         13,097         1,428,359           27.52          3,001
           12 月末日         13,224         1,442,209           27.32          2,980
        2020  年１月末日           13,432         1,464,894           27.67          3,018
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       ②【分配の推移】

         2020  年１月末日および同日前１年以内における各月末の１口当り分配金の額および下記会計年度に
        おける１口当り分配金の額は、以下のとおりである。
       （インベスター受益証券）
                                         配当総額
                                   米ドル               円
         第 40 会計年度（      09/10/   １－  10/  ９ /30  ）        0.821               90
         第 41 会計年度（      10/10/   １－  11/  ９ /30  ）        0.823               90
         第 42 会計年度（      11/10/   １－  12/  ９ /30  ）        0.785               86
         第 43 会計年度（      12/10/   １－  13/  ９ /30  ）        1.090              119
         第 44 会計年度（      13/10/   １－  14/  ９ /30  ）        1.472              161
         第 45 会計年度（      14/10/   １－  15/  ９ /30  ）        1.213              132
         第 46 会計年度（      15/10/   １－  16/  ９ /30  ）        1.355              148
         第 47 会計年度（      16/10/   １－  17/  ９ /30  ）        1.049              114
         第 48 会計年度（      17/10/   １－  18/  ９ /30  ）        1.095              119
         第 49 会計年度（      18/10/   １－  19/  ９ /30  ）        1.840              201
              2019  年２月末日                   －              －
              　　　３月末日                     0.189               21
              　　　４月末日                      －              －
              　　　５月末日                      －              －
              　　　６月末日                     0.185               20
              　　　７月末日                      －              －
              　　　８月末日                      －              －
              　　　９月末日                     0.189               21
                  10 月末日                 －              －
                  11 月末日                 －              －
                  12 月末日                0.511               56
              2020  年１月末日                   －              －
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       ③【収益率の推移】

        （インベスター受益証券）
                   期間                  収益率（％）
                 第 40 会計年度
                                       12.22   ％
           （ 2009  年 10 月１日～     2010  年９月   30 日）
                 第 41 会計年度
                                       4.83  ％
           （ 2010  年 10 月１日～     2011  年９月   30 日）
                 第 42 会計年度
                                       15.74   ％
           （ 2011  年 10 月１日～     2012  年９月   30 日）
                 第 43 会計年度
                                       5.88  ％
           （ 2012  年 10 月１日～     2013  年９月   30 日）
                 第 44 会計年度
                                       9.27  ％
           （ 2013  年 10 月１日～     2014  年９月   30 日）
                 第 45 会計年度
                                       1.06  ％
           （ 2014  年 10 月１日～     2015  年９月   30 日）
                 第 46 会計年度
                                       11.23   ％
           （ 2015  年 10 月１日～     2016  年９月   30 日）
                 第 47 会計年度
                                       6.04  ％
           （ 2016  年 10 月１日～     2017  年９月   30 日）
                 第 48 会計年度
                                       3.24  ％
           （ 2017  年 10 月１日～     2018  年９月   30 日）
                 第 49 会計年度
                                       9.80  ％
           （ 2018  年 10 月１日～     2019  年９月   30 日）
        （注）収益率（％）＝         100 ×（ａ－ｂ）／ｂ
              ａ＝会計年度末の１口当り純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
              ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当り純資産価格（分配落の額）
       ④【その他】

        （ ⅰ ）平均年次リターン
          下記の運用データは、過去の運用実績を表すものであって、将来の実績を保証するものではな
         い。投資者の受益証券が買戻される際、元の価格より高く、または低く評価されることがあるた
         め、投資収益および元本の価値は変動しうる。平均年次リターンは受益証券価格の変動、分配およ
         びキャピタル・ゲインの再投資を含む。ただし、リターンには受益者がファンドの分配金または
         ファンドの受益証券の買戻しに関して支払う税金は反映されていない。
        （インベスター受益証券）
                                              （ 2020  年１月末日現在）
        過去１か月         過去１年         過去３年         過去５年         過去  10 年      設定来
         1.28  ％      14.19   ％      8.07  ％      6.62  ％      8.15  ％      9.73  ％
         （注）設定日は、       1970  年７月１日である。
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        （ ⅱ ）年次運用実績（暦年）

         （インベスター受益証券）
            年        キャピタル・リターン              インカム・リターン             トータル・リターン
           2019            12.99   ％           3.40  ％           16.39   ％
           2018           － 5.53  ％          － 2.96  ％          － 2.57  ％
           2017            7.06  ％           3.14  ％           10.20   ％
           2016            4.97  ％           3.11  ％           8.08  ％
           2015           － 1.73  ％           3.01  ％           1.28  ％
           2014            4.73  ％           3.33  ％           8.07  ％
           2013            5.92  ％           3.27  ％           9.19  ％
           2012            6.61  ％           3.45  ％           10.06   ％
           2011            5.67  ％           3.96  ％           9.63  ％
           2010            6.53  ％           4.12  ％           10.65   ％
           2009            10.70   ％           5.32  ％           16.02   ％
           2008           － 14.18   ％           4.34  ％          － 9.84  ％
           2007            1.23  ％           4.38  ％           5.61  ％
           2006            6.70  ％           4.58  ％           11.28   ％
           2005           － 0.59  ％           4.07  ％           3.48  ％
           2004            3.39  ％           4.18  ％           7.57  ％
           2003            5.08  ％           4.58  ％           9.66  ％
           2002           － 0.05  ％           4.69  ％           4.64  ％
           2001            2.20  ％           5.16  ％           7.39  ％
           2000            10.02   ％           6.15  ％           16.17   ％
           1999           － 9.17  ％           5.03  ％          － 4.14  ％
           1998            6.43  ％           5.41  ％           11.84   ％
           1997            13.79   ％           6.40  ％           20.19   ％
           1996            3.33  ％           6.09  ％           9.42  ％
           1995            21.55   ％           7.36  ％           28.91   ％
           1994           － 10.16   ％           5.72  ％          － 4.44  ％
           1993            8.16  ％           6.48  ％           14.65   ％
           1992            1.62  ％           7.06  ％           8.67  ％
           1991            12.86   ％           8.71  ％           21.57   ％
           1990           － 4.29  ％           8.04  ％           3.76  ％
           1989            11.81   ％           9.13  ％           20.93   ％
           1988            4.74  ％           8.88  ％           13.61   ％
           1987           － 8.10  ％           6.18  ％          － 1.92  ％
           1986            9.25  ％           9.09  ％           18.34   ％
         （注）設定日は、       1970  年７月１日である。
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        （ ⅲ ）月次運用実績

         （インベスター受益証券）
           トータル・リ              トータル・リ              トータル・リ              トータル・リ
           ターン（％）              ターン（％）              ターン（％）              ターン（％）
     1990  年７月        0.68    1993  年９月        0.65    1996  年 11 月     3.69    2000  年１月      － 1.01
     1990  年８月      － 3.97    1993  年 10 月     0.45    1996  年 12 月    － 1.30    2000  年２月      － 3.00
     1990  年９月      － 0.43    1993  年 11 月    － 2.23    1997  年１月        1.32    2000  年３月        5.61
     1990  年 10 月     1.36    1993  年 12 月     0.93    1997  年２月        0.67    2000  年４月        0.16
     1990  年 11 月     3.53    1994  年１月        1.87    1997  年３月      － 2.55    2000  年５月        1.27
     1990  年 12 月     2.05    1994  年２月       － 2.96    1997  年４月        2.16    2000  年６月      － 0.63
     1991  年１月        1.25    1994  年３月       － 3.36    1997  年５月        2.65    2000  年７月        1.98
     1991  年２月        2.59    1994  年４月        0.11    1997  年６月        2.20    2000  年８月        2.93
     1991  年３月        1.39    1994  年５月        0.66    1997  年７月        5.97    2000  年９月        1.85
     1991  年４月        1.02    1994  年６月       － 1.12    1997  年８月      － 2.24    2000  年 10 月     1.21
     1991  年５月        1.31    1994  年７月        2.60    1997  年９月        3.66    2000  年 11 月     1.20
     1991  年６月      － 1.29    1994  年８月        0.94    1997  年 10 月     0.67    2000  年 12 月     3.80
     1991  年７月        2.43    1994  年９月       － 2.67    1997  年 11 月     2.44    2001  年１月        0.25
     1991  年８月        2.37    1994  年 10 月    － 0.06    1997  年 12 月     1.89    2001  年２月        1.23
     1991  年９月        1.92    1994  年 11 月    － 1.37    1998  年１月        0.78    2001  年３月      － 0.07
     1991  年 10 月     1.62    1994  年 12 月     1.03    1998  年２月        1.27    2001  年４月        1.88
     1991  年 11 月    － 0.28    1995  年１月        2.87    1998  年３月        2.51    2001  年５月        1.02
     1991  年 12 月     5.52    1995  年２月        3.08    1998  年４月        0.00    2001  年６月      － 0.18
     1992  年１月      － 2.77    1995  年３月        1.06    1998  年５月        0.81    2001  年７月        1.80
     1992  年２月      － 0.11    1995  年４月        2.00    1998  年６月        1.11    2001  年８月        0.67
     1992  年３月      － 0.57    1995  年５月        5.45    1998  年７月      － 1.29    2001  年９月      － 0.56
     1992  年４月        2.04    1995  年６月        0.87    1998  年８月      － 2.43    2001  年 10 月     0.43
     1992  年５月        2.11    1995  年７月        0.21    1998  年９月        5.54    2001  年 11 月     0.14
     1992  年６月        1.07    1995  年８月        1.66    1998  年 10 月     0.31    2001  年 12 月     0.57
     1992  年７月        3.99    1995  年９月        2.31    1998  年 11 月     2.38    2002  年１月        0.45
     1992  年８月        0.49    1995  年 10 月     0.76    1998  年 12 月     0.46    2002  年２月        1.65
     1992  年９月        1.03    1995  年 11 月     2.81    1999  年１月      － 0.50    2002  年３月      － 0.10
     1992  年 10 月    － 1.51    1995  年 12 月     2.68    1999  年２月      － 2.86    2002  年４月        0.70
     1992  年 11 月     0.66    1996  年１月        0.93    1999  年３月        0.76    2002  年５月        1.33
     1992  年 12 月     2.10    1996  年２月       － 2.18    1999  年４月        3.22    2002  年６月      － 0.93
     1993  年１月        1.98    1996  年３月        0.03    1999  年５月      － 0.69    2002  年７月      － 2.09
     1993  年２月        3.40    1996  年４月       － 0.61    1999  年６月      － 0.07    2002  年８月        0.86
     1993  年３月        1.31    1996  年５月        0.30    1999  年７月      － 1.64    2002  年９月      － 2.67
     1993  年４月        0.16    1996  年６月        1.33    1999  年８月      － 0.95    2002  年 10 月     2.31
     1993  年５月        0.52    1996  年７月       － 0.91    1999  年９月      － 0.53    2002  年 11 月     2.36
     1993  年６月        2.36    1996  年８月        0.92    1999  年 10 月     0.88    2002  年 12 月     0.82
     1993  年７月        0.98    1996  年９月        2.89    1999  年 11 月    － 0.68    2003  年１月      － 1.56
     1993  年８月        3.37    1996  年 10 月     4.14    1999  年 12 月    － 1.04    2003  年２月        0.10
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           トータル・リ              トータル・リ              トータル・リ              トータル・リ

           ターン（％）              ターン（％）              ターン（％）              ターン（％）
     2003  年３月      － 0.11    2006  年９月        1.23    2010  年３月        1.99    2013  年９月        1.63
     2003  年４月        3.40    2006  年 10 月     1.64    2010  年４月        1.49    2013  年 10 月     2.10
     2003  年５月        4.24    2006  年 11 月     1.30    2010  年５月      － 2.71    2013  年 11 月     0.79
     2003  年６月        0.18    2006  年 12 月     0.65    2010  年６月        0.19    2013  年 12 月     0.81
     2003  年７月      － 3.38    2007  年１月        0.32    2010  年７月        3.49    2014  年１月      － 0.36
     2003  年８月        0.40    2007  年２月        0.91    2010  年８月        0.86    2014  年２月        2.06
     2003  年９月        1.72    2007  年３月        0.63    2010  年９月        2.71    2014  年３月        0.92
     2003  年 10 月     0.44    2007  年４月        1.73    2010  年 10 月     0.88    2014  年４月        1.19
     2003  年 11 月     0.54    2007  年５月        0.45    2010  年 11 月    － 0.92    2014  年５月        1.21
     2003  年 12 月     3.52    2007  年６月       － 1.19    2010  年 12 月     1.54    2014  年６月        0.78
     2004  年１月        0.48    2007  年７月       － 0.73    2011  年１月        0.65    2014  年７月      － 1.00
     2004  年２月        1.38    2007  年８月        1.42    2011  年２月        1.88    2014  年８月        1.99
     2004  年３月        0.34    2007  年９月        1.72    2011  年３月        0.14    2014  年９月      － 1.25
     2004  年４月      － 2.17    2007  年 10 月     0.94    2011  年４月        2.58    2014  年 10 月     1.17
     2004  年５月      － 0.34    2007  年 11 月    － 0.18    2011  年５月        0.84    2014  年 11 月     1.31
     2004  年６月        1.12    2007  年 12 月    － 0.50    2011  年６月      － 1.06    2014  年 12 月    － 0.16
     2004  年７月        0.34    2008  年１月       － 0.82    2011  年７月        0.04    2015  年１月        0.55
     2004  年８月        2.07    2008  年２月       － 1.29    2011  年８月      － 0.27    2015  年２月        0.81
     2004  年９月        0.66    2008  年３月        0.38    2011  年９月      － 1.46    2015  年３月      － 0.10
     2004  年 10 月     0.66    2008  年４月        1.18    2011  年 10 月     4.03    2015  年４月        0.51
     2004  年 11 月     0.89    2008  年５月       － 0.56    2011  年 11 月    － 0.53    2015  年５月      － 0.12
     2004  年 12 月     1.96    2008  年６月       － 3.41    2011  年 12 月     2.53    2015  年６月      － 2.06
     2005  年１月      － 0.09    2008  年７月        0.15    2012  年１月        1.88    2015  年７月        1.23
     2005  年２月        1.25    2008  年８月        0.78    2012  年２月        1.28    2015  年８月      － 2.16
     2005  年３月      － 1.41    2008  年９月       － 3.47    2012  年３月        0.46    2015  年９月        0.11
     2005  年４月        0.98    2008  年 10 月    － 7.19    2012  年４月        0.93    2015  年 10 月     3.40
     2005  年５月        1.02    2008  年 11 月     0.33    2012  年５月      － 1.43    2015  年 11 月     0.00
     2005  年６月        0.87    2008  年 12 月     4.07    2012  年６月        2.00    2015  年 12 月    － 0.79
     2005  年７月        0.09    2009  年１月       － 4.62    2012  年７月        2.44    2016  年１月      － 0.20
     2005  年８月        0.78    2009  年２月       － 4.96    2012  年８月        0.53    2016  年２月        0.45
     2005  年９月      － 0.25    2009  年３月        2.94    2012  年９月        0.86    2016  年３月        3.52
     2005  年 10 月    － 1.34    2009  年４月        3.54    2012  年 10 月     0.25    2016  年４月        0.91
     2005  年 11 月     1.03    2009  年５月        4.39    2012  年 11 月     0.29    2016  年５月        0.59
     2005  年 12 月     0.53    2009  年６月        1.25    2012  年 12 月     0.19    2016  年６月        2.18
     2006  年１月        0.85    2009  年７月        5.68    2013  年１月        1.45    2016  年７月        1.38
     2006  年２月        0.80    2009  年８月        2.32    2013  年２月        1.23    2016  年８月        0.00
     2006  年３月      － 0.66    2009  年９月        1.87    2013  年３月        1.26    2016  年９月      － 0.32
     2006  年４月        1.09    2009  年 10 月    － 0.05    2013  年４月        1.97    2016  年 10 月    － 1.22
     2006  年５月      － 0.66    2009  年 11 月     3.20    2013  年５月      － 0.87    2016  年 11 月    － 0.74
     2006  年６月        0.58    2009  年 12 月    － 0.01    2013  年６月      － 1.59    2016  年 12 月     1.35
     2006  年７月        2.14    2010  年１月       － 0.29    2013  年７月        2.04    2017  年１月        0.27
     2006  年８月        1.81    2010  年２月        1.08    2013  年８月      － 1.87    2017  年２月        1.96
                                  49/206



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           トータル・リ              トータル・リ              トータル・リ              トータル・リ

           ターン（％）              ターン（％）              ターン（％）              ターン（％）
     2017  年３月      － 0.04    2017  年 12 月     1.08    2018  年９月      － 0.23    2019  年６月        3.18
     2017  年４月        0.70    2018  年１月        0.56    2018  年 10 月    － 2.27    2019  年７月        0.45
     2017  年５月        1.15    2018  年２月       － 2.73    2018  年 11 月     1.63    2019  年８月        1.68
     2017  年６月        0.41    2018  年３月       － 0.27    2018  年 12 月    － 2.08    2019  年９月        0.59
     2017  年７月        0.88    2018  年４月       － 0.50    2019  年１月        3.23    2019  年 10 月     0.63
     2017  年８月        0.53    2018  年５月       － 0.65    2019  年２月        1.51    2019  年 11 月     0.62
     2017  年９月        0.84    2018  年６月        0.16    2019  年３月        1.88    2019  年 12 月     1.14
     2017  年 10 月     0.90    2018  年７月        2.04    2019  年４月        1.08    2020  年１月        1.28
     2017  年 11 月     1.08    2018  年８月        0.57    2019  年５月      － 0.65
        （ ⅳ ）ポートフォリオの内容（              2020  年１月末日現在）

          ファンドアセットアロケーション
          債券                         59.37   ％
          株式                         38.71   ％
          短期準備金                          1.92  ％
          回転率（年）                          28.4  ％

          組入れ株式の特性

          組入れ銘柄数                            65
          平均時価総額（メジアン）                      1,287   億米ドル
          PER  （株価収益率）                        18.4  倍
          PBR  （株価純資産倍率）                         2.5  倍
          ROE  （株主資本利益率）                        14.2  ％
          利益成長率                           5.4  ％
          米国以外の持分                           4.9  ％
          組入れ債券の特性

          組入れ銘柄数                           1,148
          最終利回り                           2.0  ％
          平均クーポン                           3.0  ％
          平均償還年数                           10 年
          平均デュレーション                            7 年
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          発行者による分類          [ 債券の割合      ]

          工業                          33.1  ％
          金融                          27.1  ％
          政府モーゲージ担保証券                          10.9  ％
          公益事業                           8.5  ％
          米国財務省／政府機関                           8.5  ％
          その他                           6.3  ％
          米国外の発行体                           3.3  ％
          アセット・バック証券                           2.0  ％
          コマーシャル・モーゲージ証券                           0.3  ％
          合計                         100.0   ％
          信用度による分類          [ 債券の割合      ]

          米国政府                          16.8  ％
          Aaa                           6.5  ％
          Aa1                           3.0  ％
          Aa2                           3.7  ％
          Aa3                           6.5  ％
          A1                           9.9  ％
          A2                          16.3  ％
          A3                          17.7  ％
          Baa1                          10.8  ％
          Baa2                          16.7  ％
          Baa3                           1.8  ％
          Ba1                           0.0  ％
          Ba2                           0.0  ％
          Ba3                           0.0  ％
          B1                           0.0  ％
          B2                           0.0  ％
          B3                           0.0  ％
          Caa1                           0.0  ％
          Caa2                           0.0  ％
          Caa3                           0.0  ％
          Ca                           0.0  ％
          C                           0.0  ％
          債務不履行                           0.0  ％
          非格付                           0.0  ％
          現金                           0.3  ％
          合計                         100.0   ％
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        （ⅴ）ヒストリカル・ボラティリティ測定（米ドルベース実績値）（                                    2020  年１月末日現在）
          参考指数                            Ｒスクウェア               ベータ
          ウェルズリー・インカム・
                                           0.97           0.98
          コンポジット・インデックス
          ダウ・ジョーンズ米国トータル・
                                           0.66           0.28
          ストック・マーケット・インデックス
         （注１）Ｒスクウェアおよびベータは、比較インデックス（ウェルズリー・インカム・コンポジット・インデックス）およ
             び市場全体のインデックス（ダウ・ジョーンズ米国トータル・ストック・マーケット・インデックス）に相関する
             ファンドのリターンを         36 か月間遡ることにより算出される。
         （注２）「Ｒスクウェア」とは、一般的にファンドの過去のリターンが市場からのリターンによってどの程度説明できるか
             の指標であり、比較インデックスまたは市場全体のインデックスによって計測される。ファンドのトータル・リ
             ターンがインデックスのリターンと正確に一致している場合、Ｒスクウェアは                                 1.00  となる。ファンドのリターンが
             インデックスのリターンと無関係である場合、Ｒスクウェアは０となる。
         （注３）「ベータ」とは、比較インデックスおよび市場全体のインデックスの変動に関連するファンドの過去の受益証券価
             格の変動の規模を計測する指標である。各インデックスはベータ                           1.00  を付与される。インデックスが             10 ％上昇また
             は下降した場合、従前のインデックスと比較すると、ベータ                         1.20  であるファンドは、一般に受益証券価格が                  12 ％上
             昇または下降したことになる。しかし、ファンドのベータはＲスクウェアと関連して精査されなくてはならない。
             Ｒスクウェアが低下すると、ファンドと参考指数の相関関係は弱まり、ベータの変動の指標としての信頼性はより
             低くなる。
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      （４）【販売及び買戻しの実績】

        各会計年度末現在の販売および買戻しの実績および各会計年度末現在の発行済口数は次のとおりであ
       る。
       （インベスター受益証券）
                      本邦内にお              本邦内にお              本邦内にお

               販売口数              買戻し口数              発行済口数
                      ける販売口              ける買戻し              ける発行済
               （千口）              （千口）              （千口）
                      数              口数              口数
       第 40 会計年度
       （ 09/10/   １－    149,439        67,640       85,147       41,703       465,722       707,905
        10/  ９ /30  ）
       第 41 会計年度
       （ 10/10/   １－    166,384        65,105       179,540        43,028       452,566       729,982
        11/  ９ /30  ）
       第 42 会計年度
       （ 11/10/   １－    198,789        43,179       164,462        77,445       486,893       695,716
        12/  ９ /30  ）
       第 43 会計年度
       （ 12/10/   １－    143,497        56,365       169,735       114,390       460,655       637,691
        13/  ９ /30  ）
       第 44 会計年度
       （ 13/10/   １－    129,449        73,560       128,960       126,167       461,144       585,084
        14/  ９ /30  ）
       第 45 会計年度
       （ 14/10/   １－    129,803        59,265       120,906        74,495       470,041       569,854
        15/  ９ /30  ）
       第 46 会計年度
       （ 15/10/   １－    184,232        40,115       111,845        42,489       542,428       567,480
        16/  ９ /30  ）
       第 47 会計年度
       （ 16/10/   １－    138,919        46,595       147,877        56,926       533,470       557,149
        17/  ９ /30  ）
       第 48 会計年度
       （ 17/10/   １－     97,966       20,210       162,392       105,023       469,044       472,336
        18/  ９ /30  ）
       第 49 会計年度
       （ 18/10/   １－    107,336           0    103,132        23,543       473,248       448,793
       19/  ９ /30  ）
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     第２【管理及び運営】

     １【申込（販売）手続等】
      ａ．米国における申込手続等
        投資者は、取引日に純資産価格において受益証券を購入する。全てのバンガード・ファンドについ
       て、買付請求がニューヨーク証券取引所の普通取引終了（通常は米国東部標準時間の午後４時）前にバ
       ンガードにより受領された場合には、同日を取引日として受領されるものとし、それ以後に受領された
       買付請求は、受領日の翌営業日を取引日として受領されるものとする。
      ｂ．日本における申込手続等
        該当事項なし。
     ２【買戻し手続等】
      ａ．米国における買戻し手続等
        投資者は以下の３つの方法のいずれかによって、そのファンドの口座からの受益証券の買戻しを請求
       することができる。すなわち、オンライン、電話または郵便である。
        受益証券は、バンガードが、状況により必要とされる特別な文書作成を含めて買戻請求を受領した
       後、新たに決定されるファンドの純資産価格で買戻される。ニューヨーク証券取引所の普通取引終了
       （通常は米国東部標準時間の午後４時）前に受領された場合には、受益証券は同日の純資産価格で買戻
       される。純資産価格は、ニューヨーク証券取引所が取引のため開場している日（営業日）に計算され
       る。同日が取引日とされる。ファンドは、買戻し手数料を課さない。ファンドが保有する証券の市場価
       格によって、買戻金額は取得価格より多くなることも少なくなることもある。
      ｂ．日本における買戻し手続等
        日本における受益者は、いつでも受益証券の買戻しを請求することが出来る。日本における買戻し
       は、ファンド営業日（ニューヨーク証券取引所の開かれる日）でかつ日本における販売取扱会社の営業
       日（日本における国民の休日の前日を除く。）に販売取扱会社に対して行うことができる。販売取扱会
       社はかかる買戻請求をバンガードに送付する。買戻しの最小単位は１口である。
        日本における受益者が受領する価格は、ファンドが販売取扱会社から買戻請求を受領した後に初めて
       計算される純資産価格である。当該価格の支払いは、「外国証券取引口座約款」（以下「約款」とい
       う。）の定めに従って販売取扱会社を通じて日本円でなされる。販売取扱会社が同意する場合には米ド
       ルで支払われる。買戻金の支払は、約定日を含めて起算して日本における販売取扱会社の４営業日目に
       行われる。
        口座管理手数料について、販売会社は口座管理手数料が徴収されるファンドの受益証券を買い戻す権
       利を有する。受益証券の買戻しの手続きの詳細については、各販売会社にお問い合わせ願いたい。
      ｃ．買戻しの停止
        ファンドは、最大で７暦日、買戻し金の支払いを延期することができる。さらに、ファンドは、                                                   ①
       ニューヨーク証券取引所が閉鎖されている期間または証券取引所での取引が                                       SEC  の決定により制限されて
       いる期間、      ②SEC   により定義される緊急事態が存在し、その結果ファンドがその保有する証券を処分する
       ことまたはその資産価値を公正に決定することを合理的に実行できない期間、または                                            ③SEC   が認めるその
       他の期間、買戻しの停止および／または買戻し金の支払いの延期を７暦日を超えて行うことができる。
        ファンドは、いずれの登録受益者に関しても、当該受益者により請求されたすべての買戻しについ
       て、いずれか       90 日間の期間において          250,000    米ドルまたは当該期間の期首におけるファンドの純資産額の
       １％のいずれか少ない額を上限金額として現金で支払う旨の申告を                                  SEC  に対して行っている。
        クローズド期間、大口解約等の制限はない。
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     ３【資産管理等の概要】

      （１）【資産の評価】
        受益証券の価格、すなわち「純資産価格」または「                          NAV  」は、ニューヨーク証券取引所の通常取引終了
       時、通常米国東部標準時間時午後４時に                     、ニューヨーク証券取引所が営業する各日（営業日）                            に計算さ
       れる。万一、ニューヨーク証券取引所が不測の混乱状態となり、取引日終了時点で利用不可となった場
       合には、     ファンドは当該日を営業日として取扱い、                      純資産価格      を NASDAQ   （または     NASDAQ   が利用不可の場
       合には、バンガードの裁量で決定されるその他の代替市場）における通常取引終了時点                                             で計算する権限
       を有す   る。各受益証券クラスは個有の純資産価格を有しており、受益証券クラスに配分された純資産を
       当該クラスの発行済ファンド受益証券口数で除し、負債の額を差し引くことにより計算される。純資産
       価格はニューヨーク証券取引所が閉鎖する米国の休日またはその他の日については計算されず、ファン
       ドは受益証券の販売または買戻しを行わない。ただし、ファンドが当該日において価値が変動する有価
       証券（当該日が取引日である米国外の市場において取引される米国外証券等）を保有する限り、当該日
       においても、ファンド資産の価値が影響を受けることがある。
        バンガード・ファンドにより保有される株式は、信頼のおける相場価格が、当該株式が取引されてい
       る主要な取引所または市場から容易に利用できる場合、「時価」によって評価される。当該有価証券
       は、通常、公式終値、最終報告売値で評価されるか、当該日に売買がなかった場合は、最終買呼値と売
       呼値の中間値で評価される。               ファンドにより保有される債務証券は、独立した値付機関または市場相場
       により供給される情報に基づき評価される。値付機関の情報または市場相場が容易に利用できないか、
       または正確に証券の価値を反映できないとファンドが判断した場合、株式は公正価格（その所有者が現
       時点で当該証券を売却した場合に受領すると合理的に予想される金額）により値付けされる。
        ファンドによって保有される米国外証券は、独立した第三者機関より取得したニューヨーク証券取引
       所の通常取引終了時の為替レートを使用して米ドルに換算される。ファンドにより保有されて                                                 いるいず
       れかのミューチュアル・ファンドの受益証券（インスティチューショナル・マネー・マーケット・ファ
       ンド受益証券を含む。）の価額は、受益証券の純資産価格を基準とする。ファンドが保有する                                                ETF  受益証
       券またはクローズド・エンド型ファンドの受益証券の価額は、受益証券の市場価額を基準とする。
        同様に、ファンドの価格決定時前ではあるが、株式が取引される主要な取引所または市場の終了後に
       発生した事態により、ファンドの保有する株式の評価が決定的な影響を受けた場合も、ファンドは公正
       価格による値付けを使用する。かかる事態は、ファンドの価格決定時間より何時間も早く終了する米国
       外の取引所において取引される米国外証券につき最も発生する可能性が高い。介在する事象は企業特有
       であるもの（例えば、収益報告、合併の公表）、国家特有であるもの、または国際的な事象の場合（天
       災、経済的または政治的なニュース、テロ行為、利率の変動）もある。また、特定のしきい値を超える
       かその他非米国証券の価額に影響を与えるとみなされる米国市場の価格の変動も含まれる。
        公正価格による値付けが米国証券に使用される場合もある。例えば、（１）証券の取引が停止され、
       ファンドの価格決定時までに再開されないか、または証券が一日中取引されない場合、および（２）
       ファンドが、ファンドの純資産価格に影響を及ぼす可能性のある価格を有する証券を十分に保有してい
       る場合である。ファンドは、債券市場の公休日（コロンブス・デーおよびヴェテランズ・デー等）に
       ファンドが営業を行っている場合、固有利付証券に関して公正価格値付けを採用することができる。
        公正価格は、受託者会により採用される手続に従い、バンガードにより決定される。公正価格値付け
       が採用される場合、ファンドの純資産価格を算出するためにファンドにより用いられる証券の価格は、
       同一証券の時価または公表価格とは異なる場合がある。
      （２）【受益証券の転換】
        日本においては、トラストの他のクラスまたはシリーズの証券に転換することができない。
      （３）【保管】
        保管の必要を省くため、ファンドは受益証券について券面を発行しない。
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      （４）【信託期間】
        契約および信託宣言中で規定される方式により終了されない限り、トラストは期限の定めなく存続す
       る。
      （５）【計算期間】
        ファンドの決算期は毎年９月               30 日である。
      （６）【その他】
       （１）ファンドの解散
         受益者への      60 日前の事前の書面による通知によって受託者会はいつでもファンドを終了させること
        ができる。いずれのシリーズもそのシリーズの受益者への                              60 日前の事前の書面による通知によって受
        託者会はいつでも当該シリーズを終了させることができる。
       （２）関係法人との契約の更改等に関する手続
        （ⅰ）契約および信託宣言（改正済）
          契約および信託宣言の原本または写しは、トラストの事務所に保管され受益者の閲覧に供され
         る。契約および信託宣言（改正済）の原本または写しは、アメリカ合衆国において                                          SEC  に届け出られ
         る。契約および信託宣言は、現職の受託者の過半数が署名をした文書により再録および／または修
         正をすることができる。かかる再録および／または修正は文書の作成および承認により直ちに効力
         を生ずる。トラストの証明書は同様の手続により再録および／または修正されるが、かかる再録お
         よび／または修正はデラウェア州務長官事務所への届出後直ちに、または証明書に規定される将来
         の日付において効力を生じる。
          日本においては、契約および信託宣言の重要な変更は、公告するか日本の受益者に通知される。
        （ⅱ）代行協会員契約
          代行協会員契約は、他の契約当事者に対し、３か月前の書面による終了通知がなされるまで有効
         とする。
          同契約は、日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとする。
        （ⅲ）受益証券販売・買戻契約
          受益証券販売・買戻契約は一方の当事者が他の当事者に対し、書面による通知を３か月前になす
         ことにより終了することができる。契約の下での補償請求その他の訴えは東京地方裁判所に提起さ
         れ、バンガードは同裁判所の管轄権に服するものとする。
          同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとする。
        （ⅳ）投資顧問契約
          投資顧問契約は、トラストの受託者会またはファンドの発行済議決権付株式の過半数による議決
         のいずれかによって、投資顧問会社への                     30 日前の書面通知をもって、いかなる時でも罰則なく終了
         することができ、また投資顧問会社はファンドへの                           90 日前の書面による予告通知をもって、契約を
         終了することができる。
        （ⅴ）基本保管契約
          基本保管契約は、相手方当事者に、契約終了の                        60 日以上前に、書面による通知を交付または送付
         することにより、基本保管契約を終了することができる。
          同契約は、ニューヨーク州の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとする。
        （ⅵ）ファンド・サービス契約
          ファンド・サービス契約は、相手方当事者に、契約終了の                              90 日前までに、書面による通知を交付
         または送付することにより、契約を終了することができる。
     ４【受益者の権利等】

      （１）【受益者の権利等】
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        日本の受益者は、通常、その受益権を直接行使するためには、受益証券名義人としてその受益権を登
       録しなければならない。したがって、販売取扱会社に受益証券の保管を委託している日本の受益者は、
       受益証券を販売取扱会社の名義で登録しているため、直接受益権を行使することは出来ない。日本の受
       益 者は販売取扱会社との間の約定に基づき販売取扱会社をして受益権を自己のために行使させることが
       できる。
        受益証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行う。
        受益者の有する主な権利は次の通りである。
       ①　議決権
         受益者は、①ファンドの受益証券またはクラスの権限および優先性に重大な不利益を及ぼす契約お
        よび信託宣言の変更に関わる事項の場合、②受託者が受益者に議決権を与えることが必要または望ま
        しいと決定した場合、③合併または統合、株式転換、株式交換もしくは資産の売却が計画され、取引
        の承認のため       1940  年法の下で議決権が要求される場合、または④                        1940  年法の下で議決権が要求される
        場合、議決権が与えられる。               1940  年法は、ファンドの純資産の               10 ％以上を代表する受益者の書面によ
        る請求に従って受託者を選任または解任する場合、ファンドの基本的方針を変更する場合、また特定
        の合併取引を開始する場合を含む様々な状況の下で、受益者の議決を要求している。適法により要求
        されない場合は、ファンドの受益者は、基準日に保有される純資産価額の１米ドルにつき１議決権を
        与えられ、基準日に保有される純資産価額の１米ドルの端数につき端数議決権を与えられる。しか
        し、特定の事項に影響を受けるファンドまたはクラスの受益権は、当該事項について議決権を与えら
        れる。さらに、各クラスは、当該クラスにのみ関係する受益者に対し提出された事項に関しては専属
        議決権を有し、また、各クラスは一クラスの利益と他のクラスの利益が異なる、受益者に対し提出さ
        れた事項に関しては個別の議決権を有する。累積投票はできず、株主の過半数による議決のない限り
        修正できない。
         日本における受益権者は、販売取扱会社と受益権者との間で締結される口座管理契約に従い、販売
        取扱会社を通じてファンドからの通知を受け取り、かかる通知に基づき販売取扱会社に議決権を行使
        させることとなる。
       ②　買戻請求権
         受益者は受益権を純資産価額で買戻すことを請求する権利を有する。
       ③　配当金請求権
         ファンドの受益者は、ファンドが各クラスについて宣言する配当またはその他の分配金を受領する
        権利を有する。配当に関しては、ファンドの他の受益権に優先権を有する受益権は存在しない。配当
        はファンドの資産からなされ、基準日に受益者が有するクラスの受益権数に従って特定のクラスの受
        益権者のすべてに比例的に支払われる。
         １口当り分配金の額は、ファンドの受益証券の各クラスの純資産の差によって異なり、また費用が
        受託者会が承認した多種クラス・プランに従って各受益証券クラスに割当てられる方法によっても異
        なる。
       ④　残余財産分配請求権
         ファンドの解散の場合、受益者は持株数に応じた額をファンドの純資産額から受領する権利を有す
        る。受益証券のクラスが精算される場合、かかるクラスの受益者は、持株数に応じた額をかかるクラ
        スに配分されるファンドの純資産額から受領する権利を有する。受益者は、現金、証券またはその組
        み合わせにより受領することができる。
       ⑤　会計帳簿等閲覧請求権
         受益者は、契約および信託宣言閲覧権、裁判所の許可に基づく会計帳簿閲覧権および受益者集会の
        議事録閲覧権を有する。
       ⑥　受益権を譲渡する権利
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         受益権は、適用法により制限される場合を除いて、譲渡制限はなく、日本において日本の投資者に
        譲渡することができる。
      （２）【為替管理上の取扱い】
        日本の受益者に対するファンド証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、アメリカ合衆国における
       外国為替管理上の制限はない。
      （３）【本邦における代理人】
        森・濱田松本法律事務所             東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        上記法律事務所は、日本においてファンドを代表しそのために行動する真実かつ法律上の代理人であ
       り、以下の行為を委任されている。
       （１）法律上および日本証券業協会の規則上の問題について一切の通信、請求、訴状その他の訴訟関係
          書類を受領すること、
       （２）日本におけるファンドの受益証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の
          相違に関する一切の裁判上、裁判外の行為を行うこと、
        日本国財務省関東財務局長に対する募集、継続開示等に関する届出ならびに金融庁長官に対する届出
       に関する代理人は、
         弁護士　三浦　健
         森・濱田松本法律事務所
         東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
       である。
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      （４）【裁判管轄等】
        日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有するこ
       とをファンドは承認している。
        東京地方裁判所         東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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     第３【ファンドの経理状況】

     １【財務諸表】

      ａ．ファンドの        2019  年９月   30 日及び   2018  年９月   30 日に終了した期間の日本文の財務書類は、米国における
       諸法令及び一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して作成された原文の監査済財務書類を翻訳し
       たものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣
       府令」（平成５年大蔵省令第               22 号）に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」
       （昭和   38 年大蔵省令第       59 号）第   131  条第５項ただし書きの規定の適用を受けている。
       ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                    23 年法律第     103  号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース　エルエルピーか
       ら監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係
       る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
      ｂ．ファンドの原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について

       円換算額が併記されている。日本円による金額は、                           2020  年１月   31 日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀
       行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                       109.06   円）で換算されている。なお、百万円未満の金額は
       四捨五入されている。日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場
       合がある。
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      （１）【貸借対照表】

     ウェルズリー・インカム・ファンド

     純資産計算書

     2019  年９月   30 日現在
     当ファンドは、各計算期間に４回、証券取引委員会                           (SEC)   に保有ポートフォリオを網羅した表を提出す
     る。第２四半期および第４四半期では、当ファンドの投資有価証券を網羅した表は                                           vanguard.com       およ
     び様式   N-CSR   で入手するか、電話（            800-662-7447       ）により無料で郵送依頼することができる。（訳注：
     日本の受益者については、適用されない。）各会計年度の第１四半期および第３四半期では、当ファ
     ンドの投資有価証券を網羅した表は様式                      N-PORT   に係る報告書の付属書類として入手可能である。当
     ファンドの様式        N-CSR   および様式      N-PORT   に係る報告書は、         SEC  のウェブサイト        (www.sec.gov)       で入手可能
     である。
                                              額面金額       市場価格

                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     米国政府および政府機関債           (10.3  ％ )
     米国国債    (6.3  ％ )
         United   States   Treasury    Inflation     Indexed
          Bonds                      0.750  ％       7/15/28      164,950       177,320
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.875  ％      11/15/21       68,000       69,732
     1    United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.125  ％      12/31/22       91,400       92,971
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.750  ％       6/30/24      155,050       156,382
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.000  ％       2/15/25      160,450       163,860
     1    United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.000  ％       8/15/25       19,780       20,222
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.875  ％       7/31/26       40,160       40,825
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.250  ％      11/15/27       81,580       85,353
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.875  ％       5/15/28       20,075       22,039
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.125  ％      11/15/28       358,235       402,287
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.625  ％       2/15/29      278,345       301,353
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.375  ％       5/15/29      649,080       689,446
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.625  ％       8/15/29      127,000       126,444
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.625  ％       2/15/44       13,285       17,188
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.375  ％       5/15/44      292,125       364,198
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.000  ％       8/15/48       97,500      116,055
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.000  ％       2/15/49       37,795       45,100
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.875  ％       5/15/49      297,730       347,552
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.250  ％       8/15/49      171,125       176,178
         United   States   Treasury    Strip   Principal
                               0.000  ％       5/15/47      179,000       98,618
         United   States   Treasury    Strip   Principal                                136,388
                               0.000  ％       8/15/47      249,325
                                                     3,649,511
     政府機関債     (0.0  ％ )
         Tennessee     Valley   Authority
                               4.625  ％       9/15/60       19,800       28,786
     コンベンショナル・モーゲージ債              (2.9  ％ )

     2,3    Fannie   Mae  Pool
                               2.500  ％    8/1/27-4/1/38          69,450       69,484
     2,3    Fannie   Mae  Pool
                               2.780  ％       6/1/26      28,500       29,801
     2,3,4    Fannie   Mae  Pool
                               3.000  ％    8/1/34-10/1/49          724,559       736,917
     2,3    Fannie   Mae  Pool
                               3.070  ％       2/1/25      11,700       12,287
     2,3    Fannie   Mae  Pool
                               3.500  ％    9/1/47-8/1/49         535,911       552,525
     2,3    Fannie   Mae  Pool
                               4.000  ％    12/1/48-2/1/49          113,390       118,005
     2,3    Freddie    Mac  Gold  Pool
                               4.000  ％    7/1/33-12/1/48          128,160       133,100
     2    Ginnie   Mae  I Pool
                               6.000  ％   6/15/31-7/15/35            27       35
     2    Ginnie   Mae  I Pool                                        2,815
                               6.500  ％   4/15/32-9/15/38           2,535
                                                     1,654,969
     ノン・コンベンショナル・モーゲージ債                 (1.1  ％ )
     2,3    Fannie   Mae  REMICS
                               2.000  ％   5/25/39-6/25/44           8,631       8,587
     2,3    Fannie   Mae  REMICS
                               3.000  ％   6/25/44-9/25/57          126,998       130,558
     2,3    Fannie   Mae  REMICS
                               3.500  ％   4/25/31-6/25/59          354,981       372,848
     2,3    Fannie   Mae  REMICS
                               4.000  ％   9/25/29-7/25/53          20,795       21,648
     2,3    Freddie    Mac  REMICS
                               2.500  ％       9/15/32       5,301       5,317
     2,3    Freddie    Mac  REMICS
                               3.000  ％   12/15/39-5/15/46           44,436       45,996
     2,3    Freddie    Mac  REMICS
                               3.500  ％       3/15/31       3,513       3,669
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     2,3    Freddie    Mac  REMICS                                        68,570
                               4.000  ％   12/15/30-4/15/31           64,432
                                                      657,193
     米国政府および政府機関債総額             (原価  $5,680,688)
                                                     5,990,459
     アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券                         (3.3  ％ )
     2,5    Aaset   2019-1   Trust
                               3.844  ％       5/15/39       14,347       14,372
     2,5    American    Express    Credit   Account    Master
          Trust                      2.950  ％       3/15/23       61,000       61,726
     5    American    Tower   Trust   I
                               3.070  ％       3/15/23       32,900       33,209
     2    AmeriCredit      Automobile     Receivables      Trust
          2016-3                      2.240  ％       4/8/22      12,670       12,691
     2,5    Angel   Oak  Mortgage    Trust   I LLC  2019-2
                               3.628  ％       3/25/49       9,433       9,565
     2,5    Angel   Oak  Mortgage    Trust   LLC
                               2.993  ％       7/26/49       20,562       20,674
     2,5,6    Ares  XXIX  CLO  Ltd.,   3M USD  LIBOR   + 1.190  ％
                               3.493  ％       4/17/26       14,608       14,627
     2,5,6    Atlas   Senior   Loan  Fund  X Ltd.,   3M USD  LIBOR
          + 1.090  ％
                               3.393  ％       1/15/31       7,405       7,361
     2,5,6    Avery   Point   IV CLO  Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
          1.100  ％                   3.376  ％       4/25/26       19,825       19,839
     2,5,6    Babson   CLO  Ltd.  2014-I,    3M USD  LIBOR   +
          1.150  ％                   3.428  ％       7/20/25       2,343       2,345
     5    Bank  of Montreal
                               2.500  ％       1/11/22      122,300       123,925
     2    BMW  Vehicle    Lease   Trust   2018-1A
                               3.260  ％       7/20/21       10,415       10,536
     2,5    Canadian    Pacer   Auto  Receiveable     Trust   A
          Series   2018
                               3.000  ％       6/21/21       4,914       4,929
     2,5    Canadian    Pacer   Auto  Receiveable     Trust   A
          Series   2018
                               3.270  ％      12/19/22        4,940       4,981
     2    CarMax   Auto  Owner   Trust   2018-4
                               3.110  ％       2/15/22       25,896       26,012
     2    CarMax   Auto  Owner   Trust   2018-4
                               3.360  ％       9/15/23       20,455       20,938
     2,5    Castlelake     Aircraft    Securitization       Trust
          2019-1                      3.967  ％       4/15/39       28,905       29,313
     2,5,6    Cent  CLO,  3M USD  LIBOR   + 1.150  ％
                               3.426  ％      10/25/28       16,895       16,910
     2,5    Chesapeake     Funding    II LLC
                               3.390  ％       1/15/31       29,447       29,779
     2,5    Chesapeake     Funding    II LLC  2017-2A
                               1.990  ％       5/15/29       4,266       4,257
     2,5    Chesapeake     Funding    II LLC  2018-1
                               3.040  ％       4/15/30       32,640       32,937
     2,5    Cloud   Pass-Through      Trust   2019-1
                               3.554  ％       12/5/22       36,982       37,441
     2,5    COLT  2018-3   Mortgage    Loan  Trust
                               3.692  ％      10/26/48        7,762       7,812
     2,5    COLT  2018-4   Mortgage    Loan  Trust
                               4.006  ％      12/28/48        4,072       4,119
     2,5    COLT  2019-2   Mortgage    Loan  Trust
                               3.337  ％       5/25/49       16,006       16,195
     2    COMM  2012-CCRE2     Mortgage    Trust
                               3.147  ％       8/15/45       16,040       16,456
     2,5    Daimler    Trucks   Retail   Trust   2019-1
                               2.770  ％       4/15/21       26,837       26,907
     2,5    DB Master   Finance    LLC
                               3.787  ％       5/20/49       15,107       15,534
     2,5    DB Master   Finance    LLC
                               4.021  ％       5/20/49       13,496       14,026
     2,5    Deephave    Residential      Mortgage    Trust   2019-2
                               3.558  ％       4/25/59       14,970       15,200
     5    DNB  Boligkreditt      AS
                               2.500  ％       3/28/22       24,355       24,768
     2,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC
                               3.100  ％      10/20/23        3,225       3,274
     2,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC
                               2.290  ％       2/20/25       31,355       31,521
     2,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2017-
          1                      2.130  ％       7/20/22       1,427       1,426
     2,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2018-
          1                      2.870  ％      10/20/23       23,102       23,218
     2,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2018-
          3                      3.380  ％       5/20/24       18,368       18,591
     2,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2019-
          1                      2.980  ％      10/22/24       24,850       25,111
     2,5    Exeter   Automobile     Receivables      Trust   2018-3
                               2.900  ％       1/18/22       2,337       2,339
     2,5    Exeter   Automobile     Receivables      Trust   2019-3
                               2.590  ％       9/15/22       13,437       13,445
     2,3,6    Fannie   Mae  Connecticut      Avenue   Securities,
          1M USD  LIBOR   + 5.900  ％
                               7.918  ％      10/25/28        9,811      10,607
     2,5    Ford  Credit   Floorplan     Master   Owner   Trust   A
                               2.090  ％       3/15/22       10,250       10,240
     2    Ford  Credit   Floorplan     Master   Owner   Trust   A
                               2.440  ％       9/15/26       12,250       12,316
     2,3    Freddie    Mac  Multifamily      Structured     Pass
          Through    Certificates
                               3.750  ％       8/25/25       10,785       11,680
     §,2,3    Freddie    Mac  Multifamily      Structured     Pass
          Through    Certificates
                               2.610  ％       1/25/26       20,480       20,889
     2,3    Freddie    Mac  Multifamily      Structured     Pass
          Through    Certificates
                               2.282  ％       7/25/26       29,245       29,657
     2,5    Golden   Credit   Card  Trust
                               1.980  ％       4/15/22       29,050       29,014
     2,5    Golden   Credit   Card  Trust   2018-1A
                               2.620  ％       1/15/23       18,500       18,622
     2,5    GTP  Acquisition      Partners    I LLC
                               2.350  ％       6/15/20       18,745       18,742
     2,5    Hertz   Fleet   Lease   Funding    LP 2019-1
                               2.700  ％       1/10/33       33,500       33,718
     2,5    Horizon    Aircraft    Finance    Ltd.
                               3.721  ％       7/15/39       10,982       11,025
                                  62/206


                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     2,5    Hyundai    Auto  Lease   Securitization       Trust
          2018-A                      2.550  ％       8/17/20       2,681       2,681
     2,5,6    Madison    Park  Funding    XII  Ltd.,   3M USD  LIBOR
          + 1.260  ％
                               3.538  ％       7/20/26       17,669       17,671
                                  63/206




















                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     2,5,6    Madison    Park  Funding    XIII  Ltd.,   3M USD
          LIBOR   + 0.950  ％
                               3.252  ％       4/19/30       34,150       34,107
     2,5    MAPS  Ltd.
                               4.458  ％       3/15/44       6,464       6,686
     2,5,6    Master   Credit   Card  Trust   II Series   2018-1A,
          1M USD  LIBOR   + 0.490  ％
                               2.536  ％       7/21/24       36,965       36,889
     2,5    MMAF  Equipment     Finance    LLC  2019-B
                               2.010  ％      12/12/24       26,615       26,608
     5    National    Australia     Bank  Ltd.
                               2.400  ％       12/7/21       75,600       76,488
     2    Nissan   Auto  Lease   Trust   2018-B
                               3.250  ％       9/15/21       15,895       16,072
     2,5    OBP  Depositor     LLC  Trust   2010-OBP
                               4.646  ％       7/15/45       23,260       23,604
     2,5    OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust
                               3.430  ％      12/16/24       37,615       38,224
     2,5    OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust   2017-
          2                      2.310  ％      12/14/21        6,295       6,290
     2,5    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2016-1A
                               3.660  ％       2/20/29       3,966       3,980
     2,5    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2017-1
                               2.370  ％       9/14/32       12,784       12,773
     2,5    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2019-1
                               3.480  ％       2/14/31       33,750       34,420
     2    Santander     Drive   Auto  Receivables      Trust
          2018-5                      2.970  ％       7/15/21       7,799       7,803
     2    Santander     Drive   Auto  Receivables      Trust
          2018-5                      3.190  ％       3/15/22       6,540       6,556
     2,5    Santander     Retail   Auto  Lease   Trust   2019-A
                               2.720  ％       1/20/22       19,260       19,365
     2,5    Santander     Retail   Auto  Lease   Trust   2019-B
                               2.300  ％       1/20/23       11,435       11,506
     2    Seasoned    Credit   Risk  Transfer    Trust   Series
          2018-4                      3.500  ％       3/25/58       24,552       25,338
     2    Seasoned    Credit   Risk  Transfer    Trust   Series
          2019-1                      3.500  ％       7/25/58       39,873       41,334
     2    Seasoned    Credit   Risk  Transfer    Trust   Series
          2019-3                      3.500  ％      10/25/58       58,467       60,857
     2,5    Securitized      Term  Auto  Receivables      Trust
          2018-2                      3.060  ％       2/25/21       7,974       7,992
     2,5    Securitized      Term  Auto  Receivables      Trust
          2018-2                      3.325  ％       8/25/22       18,220       18,482
     2,5,6    Seneca   Park  CLO  Ltd.  2014-1,    3M USD  LIBOR   +
          1.120  ％                   3.423  ％       7/17/26       11,470       11,494
     2,5    SFAVE   Commercial     Mortgage    Securities     Trust
          2015-5AVE                      4.144  ％       1/5/43      22,000       23,729
     2,5    SoFi  Consumer    Loan  Program    2018-2   Trust
                               2.930  ％       4/26/27       4,180       4,183
     2,5    SoFi  Consumer    Loan  Program    2018-4   Trust
                               3.540  ％      11/26/27       18,403       18,582
     2,5    SoFi  Consumer    Loan  Program    2019-1   Trust
                               3.240  ％       2/25/28       21,057       21,239
     2,5    Springleaf     Funding    Trust   2015-B
                               3.480  ％       5/15/28       19,420       19,597
     2,5    START   Ireland
                               4.089  ％       3/15/44       18,726       19,060
     2,5,6    Symphony    CLO  XIV  Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
          1.280  ％                   3.583  ％       7/14/26       30,739       30,745
     2,5,6    Thacher    Park  CLO  Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
          1.160  ％                   3.438  ％      10/20/26       12,395       12,395
     5    Toronto-Dominion        Bank
                               2.500  ％       1/18/22       77,500       78,591
     2,5    Towd  Point   Mortgage    Trust   2016-3
                               2.250  ％       4/25/56       1,454       1,447
     2,5    Trillium    Credit   Card  Trust   II 2019-2A
                               3.038  ％       1/26/24       41,965       42,471
     2    Utility    Debt  Securitization       Authority
          Series   2013T
                               3.435  ％      12/15/25        6,775       7,067
     2,5    Vantage    Data  Centers    LLC  2018-1A
                               4.072  ％       2/16/43       17,877       18,475
     2,5    Vantage    Data  Centers    LLC  2019-1A
                               3.188  ％       7/15/44       9,037       9,135
     2    Verizon    Owner   Trust   2018-A
                               3.230  ％       4/20/23       20,670       21,068
     2,5    Verus   Securitization       Trust   2019-2
                               3.211  ％       4/25/59       15,402       15,580
     2,5,6    Voya  CLO  2014-1   Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
          0.990  ％                   3.290  ％       4/18/31       16,725       16,551
     アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券合計                           (原価  $1,895,554)
                                                     1,911,954
     社債  (42.1  ％ )
     金融  (16.4  ％ )
         銀行  (13.6  ％ )
     5    ABN  AMRO  Bank  NV
                               2.450  ％       6/4/20      20,406       20,454
         American    Express    Credit   Corp.
                               2.700  ％       3/3/22      83,055       84,405
         Banco   Santander     SA
                               3.125  ％       2/23/23       28,600       29,088
         Banco   Santander     SA
                               3.848  ％       4/12/23       17,000       17,678
         Bank  of America    Corp.
                               3.300  ％       1/11/23       18,875       19,498
     2    Bank  of America    Corp.
                               2.816  ％       7/21/23       60,600       61,368
         Bank  of America    Corp.
                               4.100  ％       7/24/23       47,670       50,905
         Bank  of America    Corp.
                               3.004  ％      12/20/23       42,652       43,493
         Bank  of America    Corp.
                               4.125  ％       1/22/24       7,500       8,074
         Bank  of America    Corp.
                               4.000  ％       1/22/25       26,225       27,844
     2    Bank  of America    Corp.
                               3.559  ％       4/23/27       54,370       57,308
     2    Bank  of America    Corp.
                               3.593  ％       7/21/28       37,995       39,988
                                  64/206


                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         Bank  of America    Corp.
                               3.419  ％      12/20/28       48,603       50,652
     2    Bank  of America    Corp.
                               4.271  ％       7/23/29       72,640       80,642
     2    Bank  of America    Corp.
                               3.974  ％       2/7/30      69,430       76,131
                                  65/206




















                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     2    Bank  of America    Corp.
                               3.194  ％       7/23/30       33,250       34,217
         Bank  of America    Corp.
                               6.110  ％       1/29/37       30,000       39,284
         Bank  of America    Corp.
                               5.875  ％       2/7/42       8,770      12,153
         Bank  of America    Corp.
                               5.000  ％       1/21/44       24,180       30,614
     2    Bank  of America    Corp.
                               3.946  ％       1/23/49       5,290       5,932
     2    Bank  of America    Corp.
                               4.330  ％       3/15/50       59,475       70,075
         Bank  of Montreal
                               3.100  ％       4/13/21       46,940       47,720
         Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               2.150  ％       2/24/20       49,755       49,754
         Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               2.200  ％       8/16/23       32,698       32,826
         Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               3.000  ％       2/24/25       22,710       23,562
     6    Bank  of New  York  Mellon   Corp.,   3M USD  LIBOR
          + 1.050  ％
                               3.316  ％      10/30/23       43,060       43,822
         Bank  of Nova  Scotia
                               2.450  ％       3/22/21       39,905       40,153
         Bank  of Nova  Scotia
                               2.800  ％       7/21/21       58,100       58,794
         Bank  of Nova  Scotia
                               2.700  ％       8/3/26      60,225       61,004
         Bank  One  Corp.
                               7.750  ％       7/15/25       25,000       31,315
     5    Banque   Federative     du Credit   Mutuel   SA
                               2.750  ％      10/15/20       37,820       38,099
         Barclays    Bank  plc
                               5.140  ％      10/14/20        7,935       8,114
     2    Barclays    plc
                               3.932  ％       5/7/25      52,770       54,486
     6    Barclays    plc,  3M USD  LIBOR   + 1.380  ％
                               3.548  ％       5/16/24       36,710       36,336
         BB&T  Corp.
                               5.250  ％       11/1/19       19,000       19,044
         BB&T  Corp.
                               3.200  ％       9/3/21      25,210       25,677
         BB&T  Corp.
                               2.200  ％       3/16/23       60,000       59,904
         BB&T  Corp.
                               3.700  ％       6/5/25      48,000       51,305
     5    BNP  Paribas    SA
                               2.950  ％       5/23/22       4,365       4,423
         BNP  Paribas    SA
                               3.250  ％       3/3/23       4,190       4,346
     5    BNP  Paribas    SA
                               3.800  ％       1/10/24       76,490       80,127
     5    BNP  Paribas    SA
                               3.375  ％       1/9/25      61,070       62,951
     5    BNP  Paribas    SA
                               3.500  ％      11/16/27       74,220       77,239
     5    BPCE  SA
                               5.700  ％      10/22/23       10,670       11,764
         BPCE  SA
                               4.000  ％       4/15/24       25,885       27,821
     5    BPCE  SA
                               5.150  ％       7/21/24       37,185       40,534
     5    BPCE  SA
                               3.500  ％      10/23/27       64,900       67,428
     5    BPCE  SA
                               2.700  ％       10/1/29       48,550       48,242
         Branch   Banking    & Trust   Co.
                               2.625  ％       1/15/22       61,500       62,048
     6    Canadian    Imperial    Bank  of Commerce,     3M USD
          LIBOR   + 0.720  ％
                               2.838  ％       6/16/22       57,790       58,221
         Capital    One  Financial     Corp.
                               2.500  ％       5/12/20       27,000       27,045
         Capital    One  Financial     Corp.
                               4.750  ％       7/15/21       36,165       37,766
         Capital    One  Financial     Corp.
                               3.750  ％       4/24/24       60,945       64,035
         Capital    One  Financial     Corp.
                               3.200  ％       2/5/25       9,055       9,313
         Citibank    NA
                               3.050  ％       5/1/20      67,750       68,105
         Citigroup     Inc.
                               2.400  ％       2/18/20       87,550       87,594
         Citigroup     Inc.
                               4.500  ％       1/14/22       30,140       31,658
         Citigroup     Inc.
                               4.125  ％       7/25/28       45,085       48,431
     2    Citigroup     Inc.
                               3.520  ％      10/27/28       72,260       75,639
         Citigroup     Inc.
                               6.625  ％       6/15/32       9,000      11,793
     2    Citigroup     Inc.
                               3.878  ％       1/24/39       37,225       40,534
         Citigroup     Inc.
                               8.125  ％       7/15/39       1,883       3,072
         Citigroup     Inc.
                               5.875  ％       1/30/42       7,460      10,164
         Citigroup     Inc.
                               5.300  ％       5/6/44      12,142       15,156
         Comerica    Bank
                               2.500  ％       7/23/24       26,085       26,306
         Commonwealth      Bank  of Australia
                               2.300  ％       3/12/20       21,255       21,278
     5    Credit   Agricole    SA
                               3.750  ％       4/24/23       31,690       33,025
     5    Credit   Agricole    SA
                               3.250  ％       10/4/24       30,590       31,437
     5,6    Credit   Agricole    SA,  3M USD  LIBOR   + 1.020  ％
                               3.303  ％       4/24/23       16,500       16,581
         Credit   Suisse   AG
                               3.000  ％      10/29/21       53,710       54,467
         Credit   Suisse   AG
                               3.625  ％       9/9/24       3,955       4,180
     5    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.574  ％       1/9/23      40,835       41,795
     2,5    Credit   Suisse   Group   AG
                               4.207  ％       6/12/24       12,285       12,920
     2,5    Credit   Suisse   Group   AG
                               2.593  ％       9/11/25       33,940       33,609
     2,5    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.869  ％       1/12/29       11,050       11,638
     5,6    Credit   Suisse   Group   AG,  3M USD  LIBOR   +
          1.240  ％                   3.372  ％       6/12/24       24,825       24,980
         Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.125  ％      12/10/20       25,000       25,235
                                  66/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.800  ％       9/15/22       45,685       47,511
         Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.750  ％       3/26/25       57,400       60,286
     5    Danske   Bank  A/S
                               2.000  ％       9/8/21      41,970       41,617
     5    Danske   Bank  A/S
                               5.000  ％       1/12/22       20,770       21,837
     5    Danske   Bank  A/S
                               3.875  ％       9/12/23       45,515       47,164
     5    Danske   Bank  A/S
                               5.375  ％       1/12/24       27,035       29,633
         Deutsche    Bank  AG
                               4.250  ％      10/14/21       20,815       21,111
     5    DNB  Bank  ASA
                               2.375  ％       6/2/21      42,450       42,517
         Fifth   Third   Bank
                               2.875  ％       10/1/21       8,780       8,881
         Fifth   Third   Bank
                               3.850  ％       3/15/26       29,295       31,222
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.875  ％       2/25/21       25,990       26,218
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.625  ％       4/25/21       9,270       9,326
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               5.250  ％       7/27/21       70,165       73,932
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               5.750  ％       1/24/22       67,095       72,033
     2    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.876  ％      10/31/22       65,405       66,105
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.625  ％       1/22/23       7,715       8,028
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％       1/23/25       16,660       17,362
     2    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.272  ％       9/29/25       44,260       45,714
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.250  ％      10/21/25       13,000       13,921
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％      11/16/26       48,000       49,907
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.850  ％       1/26/27       36,525       38,734
     2    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.691  ％       6/5/28      14,525       15,238
     2    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.814  ％       4/23/29       72,755       77,158
     2    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.223  ％       5/1/29      54,990       59,933
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               6.250  ％       2/1/41      28,795       39,870
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.800  ％       7/8/44      19,895       23,767
     5    HSBC  Bank  plc
                               4.750  ％       1/19/21       42,960       44,258
         HSBC  Bank  USA  NA
                               5.875  ％       11/1/34       21,000       26,993
         HSBC  Holdings    plc
                               3.400  ％       3/8/21      50,000       50,702
         HSBC  Holdings    plc
                               4.000  ％       3/30/22       10,870       11,326
     2    HSBC  Holdings    plc
                               3.262  ％       3/13/23       25,625       26,065
         HSBC  Holdings    plc
                               3.600  ％       5/25/23       56,130       58,336
         HSBC  Holdings    plc
                               3.900  ％       5/25/26       7,915       8,384
     2    HSBC  Holdings    plc
                               4.041  ％       3/13/28       27,520       29,214
     2    HSBC  Holdings    plc
                               4.583  ％       6/19/29       40,190       44,569
         HSBC  Holdings    plc
                               7.625  ％       5/17/32       15,800       22,478
         HSBC  Holdings    plc
                               6.500  ％       5/2/36      22,000       29,238
         HSBC  Holdings    plc
                               6.100  ％       1/14/42       43,680       62,302
         HSBC  Holdings    plc
                               5.250  ％       3/14/44       5,795       7,172
     6    HSBC  Holdings    plc,  3M USD  LIBOR   + 1.000  ％
                               3.124  ％       5/18/24       26,495       26,565
         HSBC  USA  Inc.
                               2.350  ％       3/5/20      93,430       93,580
         HSBC  USA  Inc.
                               3.500  ％       6/23/24       18,355       19,407
         Huntington     Bancshares     Inc.
                               3.150  ％       3/14/21       26,950       27,306
         Huntington     National    Bank
                               2.400  ％       4/1/20      36,530       36,590
         ING  Groep   NV
                               3.150  ％       3/29/22       13,170       13,443
         ING  Groep   NV
                               3.950  ％       3/29/27       33,605       36,146
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.550  ％       3/1/21      26,000       26,150
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.625  ％       5/10/21       14,000       14,550
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.350  ％       8/15/21       33,285       34,635
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.500  ％       1/24/22       18,260       19,242
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.250  ％       9/23/22       22,380       23,135
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.375  ％       5/1/23      36,370       37,603
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.875  ％       2/1/24      11,200       11,948
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.900  ％       7/15/25       11,560       12,431
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.300  ％       4/1/26      26,730       27,949
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.950  ％       10/1/26       75,000       76,865
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.125  ％      12/15/26       24,400       26,633
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.250  ％       10/1/27       9,275      10,191
     2    JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.452  ％       12/5/29       40,000       45,187
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.600  ％       7/15/41       70,000       94,502
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.400  ％       1/6/42      16,235       21,340
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.625  ％       8/16/43       13,500       17,728
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.950  ％       6/1/45      12,000       14,823
     2    JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.964  ％      11/15/48       160,000       179,174
                                  67/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     5    Macquarie     Bank  Ltd.
                               2.400  ％       1/21/20       10,195       10,205
     2,5    Macquarie     Group   Ltd.
                               4.150  ％       3/27/24       50,725       53,451
         Manufacturers      & Traders    Trust   Co.
                               2.100  ％       2/6/20      14,540       14,541
         Manufacturers      & Traders    Trust   Co.
                               2.900  ％       2/6/25      20,085       20,688
         Mitsubishi     UFJ  Financial     Group   Inc.
                               2.623  ％       7/18/22       64,285       64,774
         Morgan   Stanley
                               5.500  ％       7/24/20       15,000       15,409
         Morgan   Stanley
                               5.750  ％       1/25/21       13,900       14,531
         Morgan   Stanley
                               2.500  ％       4/21/21       30,630       30,791
         Morgan   Stanley
                               2.625  ％      11/17/21       30,200       30,469
         Morgan   Stanley
                               2.750  ％       5/19/22       63,830       64,717
         Morgan   Stanley
                               3.750  ％       2/25/23       23,000       24,069
         Morgan   Stanley
                               3.875  ％       4/29/24       22,050       23,386
     2    Morgan   Stanley
                               2.720  ％       7/22/25       51,520       51,979
         Morgan   Stanley
                               4.000  ％       7/23/25       20,805       22,428
         Morgan   Stanley
                               3.125  ％       7/27/26       36,950       38,092
         Morgan   Stanley
                               4.350  ％       9/8/26      15,000       16,238
         Morgan   Stanley
                               3.625  ％       1/20/27       31,000       32,782
     2    Morgan   Stanley
                               3.772  ％       1/24/29       56,830       60,620
         Morgan   Stanley
                               7.250  ％       4/1/32      51,100       72,454
         Morgan   Stanley
                               4.300  ％       1/27/45       24,705       28,540
     2,5    Nationwide     Building    Society
                               3.622  ％       4/26/23       22,755       23,153
     5    NBK  SPC  Ltd.
                               2.750  ％       5/30/22       56,875       57,122
         PNC  Bank  NA
                               3.300  ％      10/30/24       14,645       15,357
         PNC  Bank  NA
                               2.950  ％       2/23/25       34,775       35,852
         PNC  Bank  NA
                               3.100  ％      10/25/27       42,485       44,576
         PNC  Bank  NA
                               3.250  ％       1/22/28       60,960       64,487
         PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                               3.900  ％       4/29/24       40,150       42,516
         Royal   Bank  of Canada
                               2.500  ％       1/19/21       24,750       24,917
         Royal   Bank  of Canada
                               2.750  ％       2/1/22      44,630       45,449
         Santander     Holdings    USA  Inc.
                               2.650  ％       4/17/20       19,225       19,236
         Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.700  ％       3/28/22       28,405       29,090
         Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.400  ％       1/18/23       26,105       26,655
     5    Skandinaviska      Enskilda    Banken   AB
                               2.450  ％       5/27/20       50,900       51,055
     5    Societe    Generale    SA
                               3.250  ％       1/12/22       38,965       39,625
     2,5    Standard    Chartered     plc
                               2.744  ％       9/10/22       42,655       42,740
     2    State   Street   Corp.
                               2.653  ％       5/15/23       31,280       31,742
         SunTrust    Bank
                               3.300  ％       5/15/26       11,955       12,416
         SunTrust    Banks   Inc.
                               2.900  ％       3/3/21      34,300       34,601
         Svenska    Handelsbanken      AB
                               1.875  ％       9/7/21      37,750       37,620
         Synchrony     Bank
                               3.650  ％       5/24/21       46,290       47,135
         Toronto-Dominion        Bank
                               2.500  ％      12/14/20       97,700       98,220
     5    UBS  AG
                               2.200  ％       6/8/20      27,590       27,618
     2,5    UBS  Group   AG
                               3.126  ％       8/13/30       18,240       18,471
     5    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               2.950  ％       9/24/20       36,710       37,046
     5    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               3.000  ％       4/15/21       58,970       59,653
     5    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               2.650  ％       2/1/22      46,000       46,374
         US Bancorp
                               2.625  ％       1/24/22       47,510       48,070
         US Bancorp
                               3.700  ％       1/30/24       39,005       41,561
         US Bancorp
                               2.375  ％       7/22/26       45,000       45,349
         Wachovia    Corp.
                               6.605  ％       10/1/25       15,000       17,825
         Wells   Fargo   & Co.
                               2.150  ％       1/30/20       38,370       38,372
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       1/22/21       27,580       27,893
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.600  ％       4/1/21      40,000       41,457
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.500  ％       3/8/22      54,840       56,563
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.069  ％       1/24/23       10,465       10,658
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.450  ％       2/13/23       39,400       40,641
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.480  ％       1/16/24       34,444       37,154
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.750  ％       1/24/24       30,455       32,159
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       2/19/25       28,660       29,411
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.550  ％       9/29/25       27,170       28,730
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       4/22/26       36,830       37,803
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.100  ％       6/3/26      45,700       49,042
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％      10/23/26        6,435       6,605
     2    Wells   Fargo   & Co.
                               3.196  ％       6/17/27       57,145       59,040
                                  68/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Wells   Fargo   & Co.
                               5.606  ％       1/15/44       28,551       36,952
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.650  ％       11/4/44       20,735       23,925
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.900  ％      11/17/45       16,060       19,215
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.400  ％       6/14/46       36,200       40,587
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.750  ％       12/7/46       38,790       45,892
         Westpac    Banking    Corp.
                               2.300  ％       5/26/20       22,948       22,998
         証券会社    (0.0  ％ )
         Ameriprise     Financial     Inc.
                               5.300  ％       3/15/20       6,625       6,715
         Charles    Schwab   Corp.
                               3.200  ％       3/2/27      19,790       20,681
         保険  (2.5  ％ )
         Aetna   Inc.
                               2.800  ％       6/15/23       32,080       32,492
     5    AIA  Group   Ltd.
                               3.600  ％       4/9/29      49,000       52,292
     5    AIG  Global   Funding
                               2.700  ％      12/15/21       41,815       42,129
         American    International      Group   Inc.
                               4.250  ％       3/15/29       33,365       36,463
         Anthem   Inc.
                               3.700  ％       8/15/21       25,635       26,197
         Anthem   Inc.
                               3.300  ％       1/15/23       20,000       20,657
         Anthem   Inc.
                               3.650  ％       12/1/27       13,150       13,790
         Anthem   Inc.
                               4.101  ％       3/1/28      42,145       45,385
         Anthem   Inc.
                               4.650  ％       8/15/44       14,857       16,403
         Anthem   Inc.
                               4.375  ％       12/1/47       11,455       12,365
         Berkshire     Hathaway    Inc.
                               2.750  ％       3/15/23       36,055       36,918
         Berkshire     Hathaway    Inc.
                               3.125  ％       3/15/26       23,645       24,918
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               2.300  ％       11/3/20       5,235       5,244
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/15/24       20,340       21,415
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/3/26      12,280       13,068
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               4.350  ％       11/3/45       24,795       30,275
         Cigna   Holding    Co.
                               3.250  ％       4/15/25       30,765       31,645
     5    Five  Corners    Funding    Trust
                               4.419  ％      11/15/23        5,320       5,730
     5    Guardian    Life  Global   Funding
                               2.000  ％       4/26/21       12,825       12,791
     5    Jackson    National    Life  Global   Funding
                               3.250  ％       1/30/24       48,955       50,906
     5    Liberty    Mutual   Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/23       2,608       2,762
     5    Liberty    Mutual   Group   Inc.
                               4.569  ％       2/1/29       9,217      10,326
     5    Liberty    Mutual   Insurance     Co.
                               8.500  ％       5/15/25       21,665       27,177
         Loews   Corp.
                               2.625  ％       5/15/23       14,100       14,309
         Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.
                               4.375  ％       3/15/29       22,125       24,974
         Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.
                               4.900  ％       3/15/49       8,985      11,234
     5    MassMutual     Global   Funding    II
                               2.000  ％       4/15/21       42,188       42,088
         MetLife    Inc.
                               3.600  ％       4/10/24       28,000       29,643
         MetLife    Inc.
                               4.125  ％       8/13/42       5,300       5,872
         MetLife    Inc.
                               4.875  ％      11/13/43       17,500       21,496
     5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.450  ％       10/9/21       28,465       29,263
     5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               2.650  ％       4/8/22      14,005       14,174
     5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.450  ％      12/18/26       29,970       32,199
     5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.000  ％       9/19/27       43,250       44,950
     5    Metropolitan      Life  Insurance     Co.
                               7.800  ％       11/1/25       25,000       31,967
     5    New  York  Life  Global   Funding
                               2.900  ％       1/17/24       58,670       60,401
     5    New  York  Life  Insurance     Co.
                               5.875  ％       5/15/33       44,785       59,925
     5    New  York  Life  Insurance     Co.
                               4.450  ％       5/15/69       14,535       17,062
     5    Northwestern      Mutual   Life  Insurance     Co.
                               3.850  ％       9/30/47       24,098       25,723
     5    Northwestern      Mutual   Life  Insurance     Co.
                               3.625  ％       9/30/59       9,060       9,261
     5    Principal     Financial     Global   Funding    LLC
                               2.500  ％       9/16/29       45,000       44,630
         Prudential     Financial     Inc.
                               4.500  ％      11/15/20       24,055       24,702
     5    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
          America                      4.900  ％       9/15/44       21,990       26,781
     5    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
          America                      4.270  ％       5/15/47       42,865       48,594
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.875  ％      10/15/20        6,786       6,885
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/22       2,346       2,387
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/23       12,000       12,289
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.100  ％       3/15/26       14,220       14,859
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.850  ％       6/15/28       34,260       37,501
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％       7/15/35       9,285      11,227
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               6.625  ％      11/15/37       20,000       28,576
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％      11/15/41       36,010       42,460
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       3/15/43       31,000       35,213
                                  69/206



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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.750  ％       7/15/45       19,035       23,092
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.200  ％       1/15/47       8,345       9,414
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/48       12,545       14,486
         Willis   North   America    Inc.
                               2.950  ％       9/15/29       6,870       6,739
         不動産投資信託       (0.3  ％ )
         AvalonBay     Communities      Inc.
                               3.625  ％       10/1/20       17,315       17,492
         Boston   Properties     LP
                               3.125  ％       9/1/23      13,520       13,944
         Boston   Properties     LP
                               3.800  ％       2/1/24       1,780       1,881
         Realty   Income   Corp.
                               5.750  ％       1/15/21       8,675       8,992
         Simon   Property    Group   LP
                               4.375  ％       3/1/21      22,000       22,605
         Simon   Property    Group   LP
                               4.125  ％       12/1/21       12,946       13,447
         Simon   Property    Group   LP
                               3.750  ％       2/1/24       6,645       7,038
         Simon   Property    Group   LP
                               3.375  ％       10/1/24       20,470       21,527
         Simon   Property    Group   LP
                               2.450  ％       9/13/29       38,350       37,377
     5    WEA  Finance    LLC
                               4.125  ％       9/20/28       20,815       22,567
     5    WEA  Finance    LLC                                        31,089
                               4.625  ％       9/20/48       26,575
                                                     9,513,674
     資本財・サービス        (20.8  ％ )
         素材  (0.1  ％ )
     5    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.250  ％       9/27/23       21,000       21,034
     5    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.500  ％       9/27/26       16,815       16,979
         International      Paper   Co.
                               4.350  ％       8/15/48       43,570       44,960
         資本財   (1.7  ％ )
     5    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               2.850  ％      12/15/20        5,020       5,039
     5    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.800  ％       10/7/24       26,068       27,397
     5    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.850  ％      12/15/25       29,838       31,368
         Boeing   Co.
                               2.700  ％       2/1/27      16,380       16,730
         Boeing   Co.
                               5.875  ％       2/15/40       5,000       6,760
         Boeing   Co.
                               3.375  ％       6/15/46       8,000       8,041
         Caterpillar      Financial     Services    Corp.
                               2.625  ％       3/1/23      39,500       40,211
         Caterpillar      Inc.
                               3.900  ％       5/27/21       32,880       33,881
         Caterpillar      Inc.
                               2.600  ％       6/26/22       9,575       9,738
         Caterpillar      Inc.
                               3.400  ％       5/15/24       19,475       20,554
         Caterpillar      Inc.
                               5.200  ％       5/27/41       19,770       26,029
         Deere   & Co.
                               4.375  ％      10/16/19       13,090       13,102
         Eaton   Corp.
                               6.500  ％       6/1/25      10,000       11,665
         General    Dynamics    Corp.
                               2.875  ％       5/11/20       54,940       55,222
         General    Dynamics    Corp.
                               3.875  ％       7/15/21       9,950      10,253
         General    Electric    Co.
                               2.700  ％       10/9/22       14,000       14,050
         General    Electric    Co.
                               3.100  ％       1/9/23       6,094       6,173
         Honeywell     International      Inc.
                               4.250  ％       3/1/21      29,484       30,420
         Illinois    Tool  Works   Inc.
                               3.500  ％       3/1/24      42,775       45,148
         John  Deere   Capital    Corp.
                               2.800  ％       1/27/23       8,000       8,217
         John  Deere   Capital    Corp.
                               3.350  ％       6/12/24       9,000       9,476
         John  Deere   Capital    Corp.
                               3.450  ％       3/13/25       43,560       46,370
         Johnson    Controls    International      plc
                               5.000  ％       3/30/20       29,000       29,369
         Johnson    Controls    International      plc
                               3.750  ％       12/1/21        596       612
         Lockheed    Martin   Corp.
                               2.500  ％      11/23/20       12,340       12,392
         Lockheed    Martin   Corp.
                               2.900  ％       3/1/25      26,840       27,865
         Lockheed    Martin   Corp.
                               4.500  ％       5/15/36       6,715       7,999
         Lockheed    Martin   Corp.
                               4.700  ％       5/15/46       12,041       15,215
         Lockheed    Martin   Corp.
                               4.090  ％       9/15/52       4,609       5,412
         Parker-Hannifin       Corp.
                               3.250  ％       6/14/29       9,065       9,444
         Parker-Hannifin       Corp.
                               4.450  ％      11/21/44       14,290       16,439
         Raytheon    Co.
                               3.125  ％      10/15/20       10,000       10,119
     5    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               2.900  ％       5/27/22       60,840       61,994
     5    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               3.125  ％       3/16/24       62,200       64,641
     5    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               4.400  ％       5/27/45       40,495       47,959
         Stanley    Black   & Decker   Inc.
                               4.850  ％      11/15/48       24,040       30,236
         United   Technologies      Corp.
                               4.500  ％       4/15/20       24,170       24,465
         United   Technologies      Corp.
                               3.100  ％       6/1/22      10,095       10,390
         United   Technologies      Corp.
                               4.125  ％      11/16/28       32,800       37,106
         United   Technologies      Corp.
                               4.450  ％      11/16/38        9,050      10,770
                                  70/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         United   Technologies      Corp.
                               4.500  ％       6/1/42      55,694       66,453
         United   Technologies      Corp.
                               3.750  ％       11/1/46       5,891       6,440
         通信  (3.1  ％ )
         America    Movil   SAB  de CV
                               3.125  ％       7/16/22       66,820       68,500
         America    Movil   SAB  de CV
                               3.625  ％       4/22/29       25,600       27,215
         America    Movil   SAB  de CV
                               6.125  ％       3/30/40       10,010       13,590
         American    Tower   Corp.
                               3.450  ％       9/15/21       23,985       24,531
         American    Tower   Corp.
                               4.700  ％       3/15/22       2,905       3,072
         American    Tower   Corp.
                               5.000  ％       2/15/24       8,641       9,533
         American    Tower   Corp.
                               4.400  ％       2/15/26       7,300       8,000
         American    Tower   Corp.
                               3.800  ％       8/15/29       56,050       59,564
         AT&T  Inc.
                               2.450  ％       6/30/20       17,525       17,549
         AT&T  Inc.
                               4.600  ％       2/15/21       4,900       5,023
         AT&T  Inc.
                               3.875  ％       8/15/21       20,000       20,611
         AT&T  Inc.
                               7.850  ％       1/15/22       23,750       26,499
         AT&T  Inc.
                               3.600  ％       7/15/25       22,963       24,106
         AT&T  Inc.
                               4.900  ％       8/15/37       4,175       4,745
         AT&T  Inc.
                               4.850  ％       3/1/39      26,937       30,572
         CBS  Corp.
                               4.300  ％       2/15/21       22,710       23,204
         CBS  Corp.
                               3.700  ％       6/1/28      14,790       15,398
         Comcast    Corp.
                               3.000  ％       2/1/24      51,960       53,775
         Comcast    Corp.
                               3.600  ％       3/1/24      60,515       64,278
         Comcast    Corp.
                               3.375  ％       2/15/25       2,565       2,702
         Comcast    Corp.
                               3.150  ％       3/1/26      15,280       15,946
         Comcast    Corp.
                               2.350  ％       1/15/27       19,840       19,708
         Comcast    Corp.
                               4.250  ％       1/15/33       15,060       17,286
         Comcast    Corp.
                               4.200  ％       8/15/34       25,155       28,722
         Comcast    Corp.
                               4.400  ％       8/15/35       32,657       37,932
         Comcast    Corp.
                               4.600  ％      10/15/38       46,815       55,755
         Comcast    Corp.
                               4.650  ％       7/15/42       7,260       8,714
         Comcast    Corp.
                               4.500  ％       1/15/43       20,000       23,582
         Comcast    Corp.
                               4.750  ％       3/1/44      28,710       34,887
         Comcast    Corp.
                               4.600  ％       8/15/45       46,358       55,143
         Comcast    Corp.
                               3.969  ％       11/1/47       40,576       44,713
         Comcast    Corp.
                               4.000  ％       3/1/48      17,415       19,175
         Comcast    Corp.
                               4.700  ％      10/15/48       44,065       53,973
         Comcast    Corp.
                               3.999  ％       11/1/49       26,848       29,673
         Comcast    Corp.
                               4.049  ％       11/1/52       21,572       24,035
         Comcast    Corp.
                               4.950  ％      10/15/58       34,115       43,482
     5    Cox  Communications       Inc.
                               3.250  ％      12/15/22       26,585       27,241
     5    Cox  Communications       Inc.
                               4.800  ％       2/1/35      58,525       63,338
     5    Cox  Communications       Inc.
                               6.450  ％       12/1/36       1,575       1,988
     5    Cox  Communications       Inc.
                               4.600  ％       8/15/47       3,325       3,651
         Crown   Castle   International      Corp.
                               3.650  ％       9/1/27      10,385       11,016
         Crown   Castle   International      Corp.
                               3.800  ％       2/15/28       8,575       9,142
     5    Fox  Corp.
                               5.576  ％       1/25/49       9,395      11,831
         NBCUniversal      Media   LLC
                               4.375  ％       4/1/21      26,000       26,916
         NBCUniversal      Media   LLC
                               4.450  ％       1/15/43       10,639       12,253
         Orange   SA
                               9.000  ％       3/1/31      54,566       85,084
     5    SK Telecom    Co.  Ltd.
                               3.750  ％       4/16/23       12,220       12,733
     5    Sky  Ltd.
                               3.750  ％       9/16/24       42,911       45,922
     2,5    Sprint   Spectrum    Co LLC  / Sprint   Spectrum    Co
          II LLC  / Sprint   Spectrum    Co III  LLC
                               4.738  ％       3/20/25       46,800       49,749
         Telefonica     Emisiones     SAU
                               5.213  ％       3/8/47       4,600       5,333
         Telefonica     Emisiones     SAU
                               5.520  ％       3/1/49      16,870       20,510
         Time  Warner   Entertainment      Co.  LP
                               8.375  ％       3/15/23       3,215       3,805
         Verizon    Communications       Inc.
                               3.450  ％       3/15/21       15,585       15,917
         Verizon    Communications       Inc.
                               4.812  ％       3/15/39       67,074       80,628
         Verizon    Communications       Inc.
                               4.750  ％       11/1/41       28,730       34,142
         Verizon    Communications       Inc.
                               5.012  ％       4/15/49       52,343       65,344
         Verizon    Communications       Inc.
                               4.672  ％       3/15/55       6,414       7,674
         Viacom   Inc.
                               5.850  ％       9/1/43      14,700       18,022
         Vodafone    Group   plc
                               5.000  ％       5/30/38       1,890       2,154
                                  71/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Vodafone    Group   plc
                               5.250  ％       5/30/48       47,080       54,525
     5    Walt  Disney   Co.
                               4.500  ％       2/15/21       4,650       4,814
         Walt  Disney   Co.
                               2.000  ％       9/1/29      84,065       81,576
     5    Walt  Disney   Co.
                               6.200  ％      12/15/34       11,000       15,654
         Walt  Disney   Co.
                               4.125  ％       6/1/44       6,320       7,615
         Walt  Disney   Co.
                               2.750  ％       9/1/49      12,000       11,495
         消費財－循環型       (2.3  ％ )
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               2.500  ％      11/28/19       10,480       10,481
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.125  ％      11/28/21        2,035       2,066
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.600  ％      11/28/24       45,610       47,858
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.400  ％       12/6/27       65,650       68,201
         Amazon.com     Inc.
                               2.500  ％      11/29/22       31,600       32,122
         Amazon.com     Inc.
                               2.800  ％       8/22/24       26,740       27,776
         Amazon.com     Inc.
                               4.800  ％       12/5/34       55,880       69,731
         Amazon.com     Inc.
                               4.950  ％       12/5/44       17,920       23,639
         Amazon.com     Inc.
                               4.250  ％       8/22/57       52,165       64,444
         American    Honda   Finance    Corp.
                               2.300  ％       9/9/26      17,135       17,055
         AutoZone    Inc.
                               4.000  ％      11/15/20       25,000       25,418
         AutoZone    Inc.
                               3.700  ％       4/15/22       12,752       13,158
     5    BMW  US Capital    LLC
                               2.000  ％       4/11/21       19,815       19,765
     5    BMW  US Capital    LLC
                               2.250  ％       9/15/23       93,000       92,874
     2,5    CVS  Pass-Through      Trust
                               5.926  ％       1/10/34       12,956       15,036
     5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.450  ％       5/18/20       8,005       8,018
     5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.300  ％       2/12/21       34,630       34,625
     5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.000  ％       7/6/21      60,000       59,589
     5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               3.875  ％       9/15/21       3,270       3,361
     5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               3.250  ％       8/1/24       3,970       4,065
         Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
                               3.157  ％       8/4/20      23,890       23,942
         General    Motors   Financial     Co.  Inc.
                               3.550  ％       4/9/21      16,525       16,763
         General    Motors   Financial     Co.  Inc.
                               3.950  ％       4/13/24       58,730       60,401
         Home  Depot   Inc.
                               2.700  ％       4/1/23      24,715       25,442
         Home  Depot   Inc.
                               3.900  ％       12/6/28       10,040       11,285
         Home  Depot   Inc.
                               4.400  ％       3/15/45       22,390       27,008
         Home  Depot   Inc.
                               4.500  ％       12/6/48       12,020       14,928
     5    Hyundai    Capital    America
                               2.550  ％       4/3/20      29,410       29,424
     5,6    Hyundai    Capital    America,    3M USD  LIBOR   +
          0.940  ％                   3.243  ％       7/8/21      50,500       50,581
         Lowe's   Cos.  Inc.
                               3.100  ％       5/3/27      115,000       118,437
         Lowe's   Cos.  Inc.
                               4.550  ％       4/5/49      17,360       20,044
         Marriott    International      Inc.
                               2.300  ％       1/15/22       44,000       43,990
         McDonald's     Corp.
                               3.500  ％       7/15/20       21,760       22,010
         McDonald's     Corp.
                               2.625  ％       1/15/22       10,175       10,321
         McDonald's     Corp.
                               3.250  ％       6/10/24       4,400       4,618
         McDonald's     Corp.
                               4.875  ％       12/9/45       22,775       27,468
         Starbucks     Corp.
                               4.500  ％      11/15/48       35,130       40,578
         Target   Corp.
                               2.900  ％       1/15/22       11,850       12,163
     5    Volkswagen     Group   of America    Finance    LLC
                               2.450  ％      11/20/19       13,860       13,860
         Walmart    Inc.
                               2.550  ％       4/11/23       44,450       45,356
         Walmart    Inc.
                               3.550  ％       6/26/25       56,485       60,988
         Walmart    Inc.
                               3.625  ％      12/15/47       14,950       16,795
         消費財－非循環型        (6.5  ％ )
     5    Alcon   Finance    Corp.
                               2.750  ％       9/23/26       5,645       5,689
     5    Alcon   Finance    Corp.
                               3.000  ％       9/23/29       8,785       8,891
     5    Alcon   Finance    Corp.
                               3.800  ％       9/23/49       12,220       12,827
         Allergan    Funding    SCS
                               3.450  ％       3/15/22       23,785       24,379
         Allergan    Funding    SCS
                               3.800  ％       3/15/25       12,825       13,403
         Allergan    Funding    SCS
                               4.850  ％       6/15/44       14,075       15,097
         Altria   Group   Inc.
                               4.750  ％       5/5/21      40,806       42,410
         Altria   Group   Inc.
                               2.850  ％       8/9/22      11,835       11,977
         Altria   Group   Inc.
                               4.800  ％       2/14/29       21,200       23,189
         Altria   Group   Inc.
                               4.500  ％       5/2/43      10,105       10,080
         Altria   Group   Inc.
                               3.875  ％       9/16/46       22,625       20,718
         Amgen   Inc.
                               3.625  ％       5/22/24       38,185       40,412
         Amgen   Inc.
                               5.150  ％      11/15/41       27,515       33,055
                                  72/206



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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Anheuser-Busch       Cos.  LLC  / Anheuser-Busch
          InBev   Worldwide     Inc.
                               4.700  ％       2/1/36      15,460       17,875
         Anheuser-Busch       Cos.  LLC  / Anheuser-Busch
          InBev   Worldwide     Inc.
                               4.900  ％       2/1/46      94,525      112,447
         Anheuser-Busch       InBev   Finance    Inc.
                               3.300  ％       2/1/23      56,807       58,984
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               6.875  ％      11/15/19        8,300       8,344
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.375  ％       2/15/21        800       822
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               2.500  ％       7/15/22       9,836       9,978
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.950  ％       1/15/42       5,700       6,727
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               3.750  ％       7/15/42       19,080       19,545
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.600  ％       4/15/48       14,500       16,742
         Archer-Daniels-Midland           Co.
                               4.500  ％       3/15/49       34,425       42,891
         Ascension     Health
                               3.945  ％      11/15/46       11,280       13,165
     2    Ascension     Health
                               4.847  ％      11/15/53        2,165       2,898
         AstraZeneca      plc
                               2.375  ％      11/16/20       37,225       37,347
         AstraZeneca      plc
                               3.375  ％      11/16/25       27,755       29,132
         AstraZeneca      plc
                               4.000  ％       1/17/29       33,295       36,957
         BAT  Capital    Corp.
                               3.557  ％       8/15/27       60,340       60,672
     5    BAT  International      Finance    plc
                               2.750  ％       6/15/20       17,600       17,645
     5    BAT  International      Finance    plc
                               3.250  ％       6/7/22      50,880       51,916
     5    BAT  International      Finance    plc
                               3.950  ％       6/15/25       15,000       15,617
     5    Bayer   US Finance    II LLC
                               4.250  ％      12/15/25       63,351       67,549
     5    Bayer   US Finance    II LLC
                               5.500  ％       7/30/35       15,000       16,711
     5    Bayer   US Finance    LLC
                               2.375  ％       10/8/19       6,140       6,140
     5    Bayer   US Finance    LLC
                               3.000  ％       10/8/21       38,730       39,180
     5    Bayer   US Finance    LLC
                               3.375  ％       10/8/24       26,960       27,567
         Biogen   Inc.
                               2.900  ％       9/15/20       17,465       17,590
         Boston   Scientific     Corp.
                               4.000  ％       3/1/29       6,515       7,184
     5    Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               3.400  ％       7/26/29       29,395       31,421
     5    Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.125  ％       6/15/39       16,775       18,953
     5    Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.250  ％      10/26/49       25,825       30,083
         Cardinal    Health   Inc.
                               2.400  ％      11/15/19       22,090       22,086
         Cardinal    Health   Inc.
                               4.500  ％      11/15/44       23,250       22,358
     5    Cargill    Inc.
                               4.760  ％      11/23/45       57,879       73,138
         Celgene    Corp.
                               3.550  ％       8/15/22       21,144       21,965
         Celgene    Corp.
                               2.750  ％       2/15/23       4,416       4,494
         Celgene    Corp.
                               3.250  ％       2/20/23       7,590       7,817
         Celgene    Corp.
                               4.000  ％       8/15/23       1,455       1,550
         Celgene    Corp.
                               3.625  ％       5/15/24       11,980       12,630
         Cigna   Corp.
                               4.375  ％      10/15/28       18,115       19,890
         Cigna   Corp.
                               4.800  ％       8/15/38       25,725       28,985
         Cigna   Corp.
                               4.900  ％      12/15/48       18,087       21,016
         Coca-Cola     Co.
                               4.500  ％       9/1/21      14,785       15,231
         Coca-Cola     European    Partners    plc
                               3.500  ％       9/15/20       4,600       4,653
         Coca-Cola     Femsa   SAB  de CV
                               3.875  ％      11/26/23       28,000       29,690
         Colgate-Palmolive        Co.
                               2.950  ％       11/1/20       25,000       25,307
         CommonSpirit      Health
                               2.950  ％       11/1/22       36,807       37,341
         CommonSpirit      Health
                               4.200  ％       8/1/23      11,695       12,407
         CommonSpirit      Health
                               2.760  ％       10/1/24       28,080       28,333
         CommonSpirit      Health
                               3.347  ％       10/1/29       40,950       41,386
     2    CommonSpirit      Health
                               4.350  ％       11/1/42       22,185       23,743
         CommonSpirit      Health
                               4.187  ％       10/1/49       36,600       38,021
         Conagra    Brands   Inc.
                               4.600  ％       11/1/25       7,685       8,442
         Conagra    Brands   Inc.
                               5.300  ％       11/1/38       22,930       26,603
         Constellation      Brands   Inc.
                               2.700  ％       5/9/22       2,400       2,424
         CVS  Health   Corp.
                               2.750  ％       12/1/22       20,000       20,223
         CVS  Health   Corp.
                               4.875  ％       7/20/35       18,205       20,289
         CVS  Health   Corp.
                               5.125  ％       7/20/45       25,595       29,048
     5    Danone   SA
                               2.589  ％       11/2/23       10,000       10,121
     5    Danone   SA
                               2.947  ％       11/2/26       68,785       70,214
         Diageo   Capital    plc
                               2.625  ％       4/29/23       42,580       43,352
         Diageo   Capital    plc
                               2.375  ％      10/24/29       19,420       19,244
         Diageo   Investment     Corp.
                               2.875  ％       5/11/22       17,245       17,618
         Dignity    Health
                               3.812  ％       11/1/24       18,560       19,628
                                  73/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Dignity    Health
                               2.637  ％       11/1/19       4,480       4,480
         Eli  Lilly   & Co.
                               3.700  ％       3/1/45      20,040       22,131
     5    EMD  Finance    LLC
                               2.400  ％       3/19/20       1,100       1,100
     5    EMD  Finance    LLC
                               2.950  ％       3/19/22       19,640       19,858
     5    Forest   Laboratories      Inc.
                               4.875  ％       2/15/21       3,312       3,405
     5    Forest   Laboratories      LLC
                               5.000  ％      12/15/21       23,725       24,920
         Gilead   Sciences    Inc.
                               2.550  ％       9/1/20      15,245       15,322
         Gilead   Sciences    Inc.
                               2.500  ％       9/1/23      26,390       26,732
         Gilead   Sciences    Inc.
                               3.700  ％       4/1/24      21,420       22,666
         Gilead   Sciences    Inc.
                               3.500  ％       2/1/25      28,575       30,184
         Gilead   Sciences    Inc.
                               4.500  ％       2/1/45      55,782       63,810
         Gilead   Sciences    Inc.
                               4.750  ％       3/1/46      13,200       15,759
         GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               2.800  ％       3/18/23       25,750       26,424
         GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               5.375  ％       4/15/34       16,055       20,660
         GlaxoSmithKline       Capital    plc
                               2.850  ％       5/8/22      51,595       52,654
     5    Imperial    Tobacco    Finance    plc
                               3.750  ％       7/21/22       58,995       60,688
         Johnson    & Johnson
                               6.730  ％      11/15/23       15,000       17,823
         Johnson    & Johnson
                               2.450  ％       3/1/26      78,000       79,388
         Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.500  ％       4/1/22      10,115       10,532
         Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.150  ％       5/1/27      18,190       19,159
         Kaiser   Foundation     Hospitals
                               4.875  ％       4/1/42      12,710       16,234
         Kraft   Heinz   Foods   Co.
                               5.000  ％       7/15/35       7,370       7,869
         Kraft   Heinz   Foods   Co.
                               4.375  ％       6/1/46      26,410       24,909
         Kroger   Co.
                               3.300  ％       1/15/21       13,605       13,783
         Kroger   Co.
                               3.850  ％       8/1/23       5,055       5,329
     2    Mayo  Clinic
                               4.128  ％      11/15/52       11,465       13,585
         Medtronic     Inc.
                               3.150  ％       3/15/22       23,969       24,714
         Medtronic     Inc.
                               3.500  ％       3/15/25       14,070       15,070
         Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               5.000  ％       7/1/42      11,505       15,280
         Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               4.125  ％       7/1/52       7,820       9,468
         Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               4.200  ％       7/1/55       5,940       7,248
         Merck   & Co.  Inc.
                               2.350  ％       2/10/22       24,825       25,151
         Merck   & Co.  Inc.
                               2.800  ％       5/18/23       15,650       16,114
         Merck   & Co.  Inc.
                               2.750  ％       2/10/25       38,000       39,273
         Merck   & Co.  Inc.
                               3.400  ％       3/7/29      58,390       63,201
         Merck   & Co.  Inc.
                               4.150  ％       5/18/43       28,405       34,089
         Mercy   Health
                               4.302  ％       7/1/28      19,830       22,341
         Molson   Coors   Brewing    Co.
                               3.500  ％       5/1/22      14,905       15,340
         Molson   Coors   Brewing    Co.
                               3.000  ％       7/15/26       22,000       22,208
         New  York  & Presbyterian      Hospital
                               4.024  ％       8/1/45       5,785       6,785
         Novartis    Capital    Corp.
                               3.400  ％       5/6/24      13,425       14,255
         Novartis    Capital    Corp.
                               4.400  ％       5/6/44      21,485       26,523
         Partners    Healthcare     System
                               3.443  ％       7/1/21       2,000       2,050
         PepsiCo    Inc.
                               2.375  ％       10/6/26       72,545       73,342
         PepsiCo    Inc.
                               4.000  ％       3/5/42      35,200       40,639
         PepsiCo    Inc.
                               3.450  ％       10/6/46       45,740       49,101
         Pfizer   Inc.
                               3.000  ％       6/15/23       25,440       26,404
         Pfizer   Inc.
                               3.000  ％      12/15/26       28,400       29,922
         Pfizer   Inc.
                               3.450  ％       3/15/29       52,500       56,842
         Pfizer   Inc.
                               4.100  ％       9/15/38       52,715       60,899
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.500  ％       3/26/20       25,000       25,301
         Philip   Morris   International      Inc.
                               1.875  ％       2/25/21       43,455       43,397
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.125  ％       5/17/21       15,705       16,214
         Philip   Morris   International      Inc.
                               2.500  ％       8/22/22       13,250       13,354
         Philip   Morris   International      Inc.
                               2.625  ％       3/6/23      23,000       23,319
         Philip   Morris   International      Inc.
                               3.600  ％      11/15/23        7,000       7,375
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.500  ％       3/20/42       11,665       13,046
         Philip   Morris   International      Inc.
                               3.875  ％       8/21/42       22,785       23,409
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.875  ％      11/15/43        5,835       6,857
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.250  ％      11/10/44       15,000       16,501
     2    Procter    & Gamble   - Esop
                               9.360  ％       1/1/21       4,376       4,613
         Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
          Group                      2.746  ％       10/1/26       18,290       18,543
         Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
          Group                      2.532  ％       10/1/29       17,025       16,964
     2    Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
          Group                      3.930  ％       10/1/48       12,030       13,744
                                  74/206


                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     5    Roche   Holdings    Inc.
                               2.875  ％       9/29/21       26,150       26,580
     5    Roche   Holdings    Inc.
                               2.375  ％       1/28/27       61,570       62,109
         Sanofi                       4.000  ％       3/29/21       36,275       37,360
     5    Sigma   Alimentos     SA de CV
                               4.125  ％       5/2/26      21,075       21,784
     5    South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               3.500  ％       6/15/22       7,440       7,629
         SSM  Health   Care  Corp.
                               3.823  ％       6/1/27      35,390       38,191
         Teva  Pharmaceutical       Finance    Co.  BV
                               3.650  ％      11/10/21        6,765       6,258
         Teva  Pharmaceutical       Finance    Netherlands      III
          BV                      2.800  ％       7/21/23       36,645       29,637
         Unilever    Capital    Corp.
                               4.250  ％       2/10/21       78,185       80,441
         Wyeth   LLC
                               5.950  ％       4/1/37      15,000       20,509
         エネルギー     (2.2  ％ )
     5    BG Energy   Capital    plc
                               4.000  ％      10/15/21       17,070       17,675
     5    BG Energy   Capital    plc
                               5.125  ％      10/15/41       20,000       25,406
         BP Capital    Markets    America    Inc.
                               4.500  ％       10/1/20       28,000       28,667
         BP Capital    Markets    America    Inc.
                               4.742  ％       3/11/21       10,000       10,388
         BP Capital    Markets    America    Inc.
                               3.245  ％       5/6/22      10,000       10,293
         BP Capital    Markets    plc
                               2.315  ％       2/13/20       3,760       3,764
         BP Capital    Markets    plc
                               3.062  ％       3/17/22       35,770       36,582
         BP Capital    Markets    plc
                               2.500  ％       11/6/22       8,000       8,097
         BP Capital    Markets    plc
                               3.994  ％       9/26/23       13,130       14,026
         BP Capital    Markets    plc
                               3.814  ％       2/10/24       38,000       40,414
         BP Capital    Markets    plc
                               3.506  ％       3/17/25       41,710       44,185
         Chevron    Corp.
                               2.355  ％       12/5/22       6,000       6,047
         Chevron    Corp.
                               3.191  ％       6/24/23       69,750       72,758
         Cimarex    Energy   Co.
                               4.375  ％       6/1/24      30,289       31,802
         ConocoPhillips                       7.000  ％       3/30/29       11,500       15,194
         ConocoPhillips                        4.950  ％       3/15/26       12,710       14,651
         Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               3.550  ％       11/1/23       14,085       14,671
         Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               4.800  ％       11/1/43       14,190       17,107
         Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               4.600  ％      12/15/44        7,003       8,213
         Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.900  ％       5/15/46       5,000       5,798
         Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.250  ％       2/15/48       23,475       25,312
         Exxon   Mobil   Corp.
                               2.222  ％       3/1/21      12,735       12,800
         Exxon   Mobil   Corp.
                               2.726  ％       3/1/23      10,710       11,011
         Exxon   Mobil   Corp.
                               3.043  ％       3/1/26       7,330       7,682
         Exxon   Mobil   Corp.
                               2.275  ％       8/16/26       35,095       35,367
         Exxon   Mobil   Corp.
                               2.440  ％       8/16/29       24,070       24,289
         Exxon   Mobil   Corp.
                               4.114  ％       3/1/46      10,845       12,843
     6    MPLX  LP,  3M USD  LIBOR   + 0.900  ％
                               3.002  ％       9/9/21      13,855       13,907
         Noble   Energy   Inc.
                               4.150  ％      12/15/21       14,890       15,383
         Occidental     Petroleum     Corp.
                               4.100  ％       2/1/21      27,466       27,988
         Occidental     Petroleum     Corp.
                               2.700  ％       2/15/23       9,250       9,291
         Occidental     Petroleum     Corp.
                               3.400  ％       4/15/26       11,750       11,979
         Phillips    66
                               4.300  ％       4/1/22      30,000       31,606
     5    Schlumberger      Holdings    Corp.
                               4.000  ％      12/21/25       21,010       22,402
     5    Schlumberger      Holdings    Corp.
                               3.900  ％       5/17/28       25,724       27,264
     5    Schlumberger      Investment     SA
                               2.400  ％       8/1/22      20,765       20,911
         Shell   International      Finance    BV
                               3.250  ％       5/11/25       28,680       30,395
         Shell   International      Finance    BV
                               4.125  ％       5/11/35       40,575       46,745
         Shell   International      Finance    BV
                               5.500  ％       3/25/40       10,795       14,473
         Shell   International      Finance    BV
                               4.375  ％       5/11/45       95,725      115,686
         Suncor   Energy   Inc.
                               3.600  ％       12/1/24       19,505       20,568
         Suncor   Energy   Inc.
                               5.950  ％       12/1/34       13,000       17,036
         Sunoco   Logistics     Partners    Operations     LP
                               4.400  ％       4/1/21      25,945       26,641
         Texaco   Capital    Inc.
                               8.625  ％       4/1/32      25,000       38,687
         Total   Capital    International      SA
                               2.700  ％       1/25/23       32,714       33,420
         Total   Capital    International      SA
                               3.750  ％       4/10/24       50,000       53,551
         TransCanada      PipeLines     Ltd.
                               3.800  ％       10/1/20       30,875       31,345
         TransCanada      PipeLines     Ltd.
                               2.500  ％       8/1/22      21,165       21,294
         TransCanada      PipeLines     Ltd.
                               4.875  ％       1/15/26       58,060       65,017
         その他の資本財・サービス           (0.3  ％ )
         George   Washington     University 
                               3.545  ％       9/15/46       10,000       10,778
         Georgetown     University
                               4.315  ％       4/1/49       7,010       8,733
                                  75/206



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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     2    Johns   Hopkins    University
                               4.083  ％       7/1/53      24,695       30,339
     5    SBA  Tower   Trust
                               3.168  ％       4/11/22       49,780       50,467
     5    SBA  Tower   Trust
                               3.448  ％       3/15/23       28,730       29,541
     5    SBA  Tower   Trust
                               2.836  ％       1/15/25       24,160       24,192
         テクノロジー      (4.0  ％ )
         Apple   Inc.
                               2.850  ％       2/23/23       43,845       45,068
         Apple   Inc.
                               3.000  ％       2/9/24      22,750       23,679
         Apple   Inc.
                               3.450  ％       5/6/24      31,140       33,144
         Apple   Inc.
                               2.850  ％       5/11/24       45,635       47,358
         Apple   Inc.
                               2.750  ％       1/13/25       21,615       22,308
         Apple   Inc.
                               3.250  ％       2/23/26       38,220       40,499
         Apple   Inc.
                               2.450  ％       8/4/26      55,182       55,854
         Apple   Inc.
                               3.350  ％       2/9/27      56,435       60,260
         Apple   Inc.
                               3.200  ％       5/11/27       39,750       42,150
         Apple   Inc.
                               2.900  ％       9/12/27       83,420       86,755
         Apple   Inc.
                               3.850  ％       5/4/43      15,275       17,116
         Apple   Inc.
                               4.450  ％       5/6/44       4,035       4,924
         Apple   Inc.
                               3.850  ％       8/4/46      36,510       41,301
         Broadcom    Corp.   / Broadcom    Cayman   Finance
          Ltd.                      3.625  ％       1/15/24       36,975       37,770
         Broadcom    Corp.   / Broadcom    Cayman   Finance
          Ltd.                      3.875  ％       1/15/27       35,540       35,611
         Broadcom    Corp.   / Broadcom    Cayman   Finance
          Ltd.                      3.500  ％       1/15/28       2,925       2,848
     5    Broadcom    Inc.
                               4.250  ％       4/15/26       3,395       3,507
         Cisco   Systems    Inc.
                               2.500  ％       9/20/26       15,921       16,334
         Fiserv   Inc.
                               3.200  ％       7/1/26      21,845       22,615
         Intel   Corp.
                               2.875  ％       5/11/24       29,825       30,972
         Intel   Corp.
                               4.100  ％       5/19/46       47,755       55,274
         International      Business    Machines    Corp.
                               3.375  ％       8/1/23      61,300       64,038
         International      Business    Machines    Corp.
                               3.625  ％       2/12/24       22,800       24,192
         International      Business    Machines    Corp.
                               3.000  ％       5/15/24       81,400       84,240
         International      Business    Machines    Corp.
                               7.000  ％      10/30/25       25,000       31,394
         International      Business    Machines    Corp.
                               3.300  ％       5/15/26      148,025       155,981
         International      Business    Machines    Corp.
                               3.500  ％       5/15/29       98,025      105,293
         Microsoft     Corp.
                               2.375  ％       2/12/22       19,865       20,113
         Microsoft     Corp.
                               3.625  ％      12/15/23       13,500       14,434
         Microsoft     Corp.
                               2.875  ％       2/6/24      61,625       64,299
         Microsoft     Corp.
                               2.700  ％       2/12/25       23,890       24,774
         Microsoft     Corp.
                               3.125  ％       11/3/25       26,300       27,932
         Microsoft     Corp.
                               2.400  ％       8/8/26      64,501       65,662
         Microsoft     Corp.
                               3.450  ％       8/8/36      53,965       59,632
         Microsoft     Corp.
                               4.100  ％       2/6/37      45,435       53,748
         Microsoft     Corp.
                               4.500  ％       10/1/40       18,210       22,852
         Microsoft     Corp.
                               4.450  ％       11/3/45       61,885       77,881
         Microsoft     Corp.
                               3.700  ％       8/8/46      50,485       57,583
         Microsoft     Corp.
                               4.250  ％       2/6/47      61,800       76,644
         Oracle   Corp.
                               1.900  ％       9/15/21       70,285       70,248
         Oracle   Corp.
                               2.500  ％       5/15/22       38,860       39,300
         Oracle   Corp.
                               2.400  ％       9/15/23       63,535       64,329
         Oracle   Corp.
                               2.950  ％      11/15/24       80,105       83,158
         Oracle   Corp.
                               2.950  ％       5/15/25       11,300       11,713
         Oracle   Corp.
                               3.250  ％      11/15/27       112,120       118,386
         Oracle   Corp.
                               4.000  ％      11/15/47       32,260       36,235
         QUALCOMM    Inc.
                               2.600  ％       1/30/23       26,140       26,594
         QUALCOMM    Inc.
                               2.900  ％       5/20/24       38,055       39,098
     5    Tencent    Holdings    Ltd.
                               3.575  ％       4/11/26       6,255       6,527
     5    Tencent    Holdings    Ltd.
                               3.595  ％       1/19/28       57,625       60,001
     5    Tencent    Holdings    Ltd.
                               3.975  ％       4/11/29       30,760       32,983
         運輸  (0.6  ％ )
         Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.050  ％       3/15/22       7,235       7,399
         Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.250  ％       6/15/27       11,515       12,264
         Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.550  ％       9/1/44       5,750       6,901
         CSX  Corp.
                               4.300  ％       3/1/48      16,635       18,569
         CSX  Corp.
                               3.350  ％       9/15/49       13,475       13,175
     5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               2.350  ％      10/15/19       12,165       12,166
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                               4.500  ％       8/16/21       10,270       10,705
     5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               3.300  ％      10/15/22         745       766
     5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               7.000  ％      10/15/37        3,775       5,358
     5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               5.625  ％       3/15/42       31,000       39,390
         FedEx   Corp.
                               2.700  ％       4/15/23       15,810       15,992
         Kansas   City  Southern
                               4.950  ％       8/15/45       13,845       16,626
     5    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL  Finance
          Corp.                      3.450  ％       7/1/24      15,560       16,173
     5    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL  Finance
          Corp.                      2.700  ％       11/1/24       22,660       22,709
     5    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL  Finance
          Corp.                      3.950  ％       3/10/25       53,520       56,478
         Union   Pacific    Corp.
                               3.700  ％       3/1/29      27,750       30,143
         Union   Pacific    Corp.
                               4.300  ％       3/1/49       7,030       8,116
         Union   Pacific    Corp.
                               3.799  ％       10/1/51       14,843       15,821
     2    United   Airlines    2018-1   Class   B Pass  Through
          Trust                      4.600  ％       3/1/26       7,213       7,487
         United   Parcel   Service    Inc.                                   17,260
                               2.450  ％       10/1/22       17,095
                                                    12,030,130
     公益事業    (4.9  ％ )
         Electric    (4.3  ％ )
         AEP  Texas   Inc.
                               4.150  ％       5/1/49       4,750       5,464
         Alabama    Power   Co.
                               5.200  ％       6/1/41       3,365       4,172
         Alabama    Power   Co.
                               4.100  ％       1/15/42       5,595       6,060
         Alabama    Power   Co.
                               3.750  ％       3/1/45      20,255       21,902
         Alabama    Power   Co.
                               4.300  ％       7/15/48       27,790       32,550
         Ameren   Illinois    Co.
                               2.700  ％       9/1/22      58,000       58,957
         Ameren   Illinois    Co.
                               3.800  ％       5/15/28       22,365       24,876
         Ameren   Illinois    Co.
                               3.700  ％       12/1/47       5,085       5,529
         Baltimore     Gas  & Electric    Co.
                               2.800  ％       8/15/22       26,250       26,681
         Baltimore     Gas  & Electric    Co.
                               2.400  ％       8/15/26       20,945       20,940
         Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               6.125  ％       4/1/36      32,917       45,462
         Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               5.150  ％      11/15/43       10,725       13,541
         CenterPoint      Energy   Houston    Electric    LLC
                               4.250  ％       2/1/49       6,685       8,019
     5    Cleco   Corporate     Holdings    LLC
                               3.375  ％       9/15/29       13,465       13,478
         Commonwealth      Edison   Co.
                               2.950  ％       8/15/27       23,275       24,030
         Commonwealth      Edison   Co.
                               4.350  ％      11/15/45       11,990       14,215
         Commonwealth      Edison   Co.
                               3.650  ％       6/15/46       6,420       6,893
         Commonwealth      Edison   Co.
                               4.000  ％       3/1/48      17,900       20,392
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               5.850  ％       3/15/36       9,500      12,533
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               6.300  ％       8/15/37       45,000       62,619
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       12/1/45       30,855       36,668
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               3.850  ％       6/15/46       2,752       2,985
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.625  ％       12/1/54       24,915       29,838
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       5/15/58       24,475       28,504
         Delmarva    Power   & Light   Co.
                               3.500  ％      11/15/23        9,550      10,055
         Dominion    Energy   Inc.
                               2.579  ％       7/1/20      12,040       12,067
         Dominion    Energy   Inc.
                               2.715  ％       8/15/21       14,945       15,042
     5    Dominion    Energy   Inc.
                               2.450  ％       1/15/23      106,490       106,894
         Dominion    Energy   Inc.
                               4.900  ％       8/1/41      13,562       16,038
         Dominion    Energy   Inc.
                               4.600  ％       3/15/49       17,875       21,010
         Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               6.625  ％       2/1/32       4,832       6,582
         Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.300  ％       5/15/33       1,446       1,815
         Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               6.050  ％       1/15/38       23,085       31,327
         Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.450  ％       2/1/41       9,627      12,610
         Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               4.600  ％       6/15/43       6,830       8,295
         Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.100  ％       6/1/65      25,065       33,347
         DTE  Energy   Co.
                               3.800  ％       3/15/27       19,405       20,765
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               3.900  ％       6/15/21       11,045       11,335
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.000  ％       12/1/28       5,000       6,307
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.100  ％       6/1/37      13,915       18,994
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.050  ％       4/15/38       4,000       5,546
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.250  ％      12/15/41        6,375       7,305
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.000  ％       9/30/42       5,205       5,801
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               3.700  ％       12/1/47       17,220       18,581
         Duke  Energy   Corp.
                               2.650  ％       9/1/26      17,480       17,544
         Duke  Energy   Corp.
                               3.400  ％       6/15/29       11,420       11,955
                                  77/206


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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Duke  Energy   Corp.
                               4.800  ％      12/15/45       37,600       44,810
         Duke  Energy   Corp.
                               3.750  ％       9/1/46      14,740       15,114
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               2.800  ％       5/15/22       20,140       20,513
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               6.300  ％       4/1/38       1,625       2,300
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.100  ％       3/15/43       6,221       6,979
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.200  ％       8/15/45       61,923       71,480
         Emera   US Finance    LP
                               3.550  ％       6/15/26       32,320       33,853
         Entergy    Corp.
                               2.950  ％       9/1/26       7,085       7,186
         Entergy    Louisiana     LLC
                               3.120  ％       9/1/27      10,065       10,486
         Evergy   Inc.
                               2.450  ％       9/15/24       28,130       28,084
         Evergy   Inc.
                               2.900  ％       9/15/29       30,000       29,753
         Eversource     Energy
                               4.500  ％      11/15/19        1,880       1,885
         Eversource     Energy
                               2.900  ％       10/1/24       25,155       25,749
         Eversource     Energy
                               3.150  ％       1/15/25       6,775       7,000
         Eversource     Energy
                               3.300  ％       1/15/28       14,490       15,008
         Florida    Power   & Light   Co.
                               6.200  ％       6/1/36      12,452       16,962
         Florida    Power   & Light   Co.
                               5.950  ％       2/1/38      10,000       13,934
         Florida    Power   & Light   Co.
                               5.690  ％       3/1/40       4,994       6,778
         Florida    Power   & Light   Co.
                               5.250  ％       2/1/41      29,745       38,700
         Florida    Power   & Light   Co.
                               4.125  ％       2/1/42      20,000       23,074
         Florida    Power   & Light   Co.
                               3.700  ％       12/1/47       27,690       30,651
         Fortis   Inc.
                               3.055  ％       10/4/26       44,365       45,184
         Georgia    Power   Co.
                               4.750  ％       9/1/40      34,725       40,133
         Georgia    Power   Co.
                               4.300  ％       3/15/42       48,262       52,878
         Indiana    Michigan    Power   Co.
                               4.250  ％       8/15/48       14,590       17,145
     5    Massachusetts      Electric    Co.
                               5.900  ％      11/15/39       21,895       29,491
     5    Metropolitan      Edison   Co.
                               4.300  ％       1/15/29       5,006       5,650
     5    Mid-Atlantic      Interstate     Transmission      LLC
                               4.100  ％       5/15/28       2,540       2,787
         MidAmerican      Energy   Co.
                               5.750  ％       11/1/35       9,925      13,048
         MidAmerican      Energy   Co.
                               4.250  ％       5/1/46      14,675       17,319
         MidAmerican      Energy   Co.
                               4.250  ％       7/15/49       11,000       13,245
     5    Monongahela      Power   Co.
                               4.100  ％       4/15/24       11,000       11,777
     5    Monongahela      Power   Co.
                               5.400  ％      12/15/43        4,320       5,792
         National    Rural   Utilities     Cooperative
          Finance    Corp.
                               3.050  ％       2/15/22       13,800       14,098
         National    Rural   Utilities     Cooperative
          Finance    Corp.
                               2.950  ％       2/7/24      15,355       15,825
         National    Rural   Utilities     Cooperative
          Finance    Corp.
                               2.850  ％       1/27/25       32,210       33,191
         NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               2.403  ％       9/1/21      42,355       42,595
         NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.250  ％       4/1/26       8,840       9,169
         NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.550  ％       5/1/27      32,950       34,781
         NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.500  ％       4/1/29      12,880       13,608
     5    Niagara    Mohawk   Power   Corp.
                               4.278  ％      12/15/28       35,280       39,932
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.950  ％       11/1/39       5,145       6,641
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.550  ％       6/1/44       1,835       2,027
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.250  ％       4/1/46      20,029       20,789
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.250  ％       9/1/50      17,225       21,759
         Oklahoma    Gas  & Electric    Co.
                               6.500  ％       4/15/28       10,000       12,539
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.100  ％       6/1/22      13,935       14,594
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               2.950  ％       4/1/25      31,858       33,076
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               5.250  ％       9/30/40       11,325       14,619
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.550  ％       12/1/41       3,275       3,934
         PacifiCorp                       2.950  ％       6/1/23      14,835       15,264
         PacifiCorp                       3.600  ％       4/1/24      20,000       21,135
         PacifiCorp                       3.350  ％       7/1/25      15,354       16,085
         PacifiCorp                       5.750  ％       4/1/37      14,188       18,879
         Potomac    Electric    Power   Co.
                               3.050  ％       4/1/22       4,235       4,337
         Potomac    Electric    Power   Co.
                               6.500  ％      11/15/37        8,000      11,544
         PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               2.500  ％       9/1/22      12,830       12,931
         PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               6.250  ％       5/15/39       2,675       3,815
         Progress    Energy   Inc.
                               3.150  ％       4/1/22      20,800       21,201
         Public   Service    Electric    & Gas  Co.
                               3.500  ％       8/15/20       10,000       10,125
         Puget   Sound   Energy   Inc.
                               4.434  ％      11/15/41       19,880       22,936
         Sierra   Pacific    Power   Co.
                               2.600  ％       5/1/26       8,027       8,132
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.875  ％       6/1/21      24,860       25,424
         Southern    California     Edison   Co.
                               2.400  ％       2/1/22       8,270       8,296
                                  78/206



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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.700  ％       8/1/25       3,225       3,409
         Southern    California     Edison   Co.
                               5.750  ％       4/1/35       5,000       6,157
         Southern    California     Edison   Co.
                               6.050  ％       3/15/39       1,995       2,593
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.500  ％       9/1/40       5,150       5,712
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.050  ％       3/15/42       15,788       16,671
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.900  ％       3/15/43       8,782       9,160
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.650  ％       10/1/43       16,770       19,214
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.600  ％       2/1/45       8,160       8,138
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.125  ％       3/1/48      23,804       25,899
         Southern    Co.
                               2.950  ％       7/1/23      44,985       45,824
         Southern    Co.
                               4.400  ％       7/1/46       1,145       1,278
         Southwestern      Electric    Power   Co.
                               2.750  ％       10/1/26       15,000       15,026
         Southwestern      Electric    Power   Co.
                               6.200  ％       3/15/40       9,800      13,249
         Southwestern      Public   Service    Co.
                               3.700  ％       8/15/47       3,790       4,097
         Tampa   Electric    Co.
                               2.600  ％       9/15/22       20,205       20,360
         Virginia    Electric    & Power   Co.
                               3.500  ％       3/15/27       40,765       43,614
         Virginia    Electric    & Power   Co.
                               6.000  ％       5/15/37       9,435      12,642
         Wisconsin     Electric    Power   Co.
                               5.700  ％       12/1/36       13,825       18,219
         Xcel  Energy   Inc.
                               3.350  ％       12/1/26       33,370       35,033
         天然ガス    (0.5  ％ )
     5    Boston   Gas  Co.
                               3.150  ％       8/1/27       8,010       8,307
     5    Boston   Gas  Co.
                               3.001  ％       8/1/29       5,700       5,870
     5    Brooklyn    Union   Gas  Co.
                               4.273  ％       3/15/48       63,125       73,317
         CenterPoint      Energy   Resources     Corp.
                               4.500  ％       1/15/21       3,800       3,890
         CenterPoint      Energy   Resources     Corp.
                               4.000  ％       4/1/28       9,123       9,893
         CenterPoint      Energy   Resources     Corp.
                               6.625  ％       11/1/37       4,406       5,935
     5    Infraestructura       Energetica     Nova  SAB  de CV
                               4.875  ％       1/14/48       16,735       16,039
     5    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               2.742  ％       8/15/26       37,580       37,835
     5    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               5.819  ％       4/1/41       5,060       6,734
         NiSource    Finance    Corp.
                               6.250  ％      12/15/40       10,000       13,185
         NiSource    Finance    Corp.
                               5.250  ％       2/15/43       13,546       16,507
         NiSource    Finance    Corp.
                               4.800  ％       2/15/44       8,500       9,893
         Sempra   Energy
                               2.850  ％      11/15/20       11,900       11,974
         Sempra   Energy
                               2.875  ％       10/1/22       14,066       14,247
         Sempra   Energy
                               3.800  ％       2/1/38      20,000       20,477
         Sempra   Energy
                               6.000  ％      10/15/39       16,184       20,810
         Southern    California     Gas  Co.
                               2.600  ％       6/15/26       28,885       29,225
         その他の公益事業        (0.1  ％ )
         American    Water   Capital    Corp.
                               2.950  ％       9/1/27      20,245       20,725
         American    Water   Capital    Corp.                                   32,585
                               4.200  ％       9/1/48      28,425
                                                     2,827,295
     社債総額    (原価  $22,739,591)
                                                    24,371,099
     ソブリン債     (2.7  ％ )
     7    Canadian    Treasury    Bill
                               0.000  ％       10/2/19      125,000       94,343
     5    CDP  Financial     Inc.
                               4.400  ％      11/25/19       22,000       22,067
     5    Electricite      de France   SA
                               4.600  ％       1/27/20       31,972       32,213
     5    Electricite      de France   SA
                               4.875  ％       9/21/38       81,600       94,452
     5    Electricite      de France   SA
                               4.875  ％       1/22/44       2,910       3,365
     5    Electricite      de France   SA
                               4.950  ％      10/13/45       12,500       14,708
         Equinor    ASA
                               2.250  ％       11/8/19       16,095       16,095
         Equinor    ASA
                               2.900  ％       11/8/20       22,450       22,667
         Equinor    ASA
                               2.750  ％      11/10/21       31,091       31,531
         Equinor    ASA
                               2.450  ％       1/17/23       10,840       11,010
         Equinor    ASA
                               2.650  ％       1/15/24       10,105       10,367
         Equinor    ASA
                               3.700  ％       3/1/24      20,035       21,427
         Equinor    ASA
                               3.250  ％      11/10/24       22,425       23,650
     8    Japan   Bank  for  International      Cooperation
                               2.250  ％       2/24/20       53,298       53,321
     8    Japan   Bank  for  International      Cooperation
                               2.125  ％       6/1/20      21,888       21,897
     8    Japan   Bank  for  International      Cooperation
                               2.125  ％       7/21/20       40,500       40,532
     5,9    Kingdom    of Saudi   Arabia
                               2.375  ％      10/26/21       31,570       31,610
     5,9    Kingdom    of Saudi   Arabia
                               2.875  ％       3/4/23      40,405       41,062
                                  79/206




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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     10    Korea   Development      Bank
                               2.500  ％       3/11/20       62,550       62,654
     11    Province    of Ontario
                               4.400  ％       4/14/20       48,000       48,547
     11    Province    of Ontario
                               2.500  ％       4/27/26      100,400       104,399
     12    Province    of Quebec
                               2.500  ％       4/20/26      134,755       140,276
     5    Saudi   Arabian    Oil  Co.
                               3.500  ％       4/16/29       58,020       60,600
     5    Sinopec    Group   Overseas    Development      2015
          Ltd.                      2.500  ％       4/28/20       51,685       51,685
     5    Sinopec    Group   Overseas    Development      2015
          Ltd.                      3.250  ％       4/28/25       51,685       53,326
     5    Sinopec    Group   Overseas    Development      2016
          Ltd.                      3.500  ％       5/3/26      28,000       29,285
     5    Sinopec    Group   Overseas    Development      2017
          Ltd.                      3.000  ％       4/12/22       31,520       31,884
     5    State   Grid  Overseas    Investment     2016  Ltd.
                               2.750  ％       5/4/22      63,500       63,977
     5    State   Grid  Overseas    Investment     2016  Ltd.
                               3.500  ％       5/4/27      29,070       30,632
     5,13    State   of Kuwait
                               2.750  ％       3/20/22       4,315       4,369
     5,14    State   of Qatar
                               5.250  ％       1/20/20       53,470       53,871
     5,14    State   of Qatar
                               2.375  ％       6/2/21      55,255       55,325
     5,14    State   of Qatar
                               3.875  ％       4/23/23       69,280       73,264
     5,14    State   of Qatar
                               3.375  ％       3/14/24       3,250       3,400
     5,14    State   of Qatar
                               4.000  ％       3/14/29       18,952       20,989
     5,14    State   of Qatar
                               5.103  ％       4/23/48       30,000       38,325
     5    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.375  ％       1/23/23       39,070       39,579
     5    Temasek    Financial     I Ltd.
                               3.625  ％       8/1/28      36,135       40,110
     ソブリン債総額       (原価  $1,529,356)
                                                     1,592,814
     課税地方債     (3.1  ％ )
         Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
          Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               2.574  ％       4/1/31      11,485       11,622
         Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
          Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               6.263  ％       4/1/49      27,625       43,156
         Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
          Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               7.043  ％       4/1/50      28,955       48,635
         California     GO
                               5.700  ％       11/1/21       10,875       11,719
         California     GO
                               7.500  ％       4/1/34       5,845       9,008
         California     GO
                               7.550  ％       4/1/39      32,345       53,513
         California     GO
                               7.300  ％       10/1/39       4,460       6,981
         California     GO
                               7.350  ％       11/1/39       61,000       95,837
         California     GO
                               7.625  ％       3/1/40       1,035       1,698
         California     GO
                               7.600  ％       11/1/40       42,545       71,975
         Chicago    IL Metropolitan      Water   Reclamation
          District    GO
                               5.720  ％       12/1/38       4,445       6,014
         Chicago    IL O'Hare   International      Airport
          Revenue                      6.845  ％       1/1/38      14,590       14,758
         Chicago    IL O'Hare   International      Airport
          Revenue                      6.395  ％       1/1/40       7,650      11,332
         Chicago    IL Transit    Authority     Sales   Tax
          Receipts    Revenue
                               6.200  ％       12/1/40       2,290       3,082
         Chicago    IL Transit    Authority     Sales   Tax
          Receipts    Revenue
                               6.899  ％       12/1/40       31,175       43,769
         Chicago    IL Transit    Authority     Transfer    Tax
          Receipts    Revenue
                               6.899  ％       12/1/40       60,775       85,073
         Dallas   TX Area  Rapid   Transit    Revenue
                               5.999  ％       12/1/44       22,485       32,975
         District    of Columbia    Income   Tax  Revenue
                               5.591  ％       12/1/34       6,480       8,328
         Duke  University     North   Carolina    Revenue
                               5.850  ％       4/1/37      62,165       88,496
         Georgia    Municipal     Electric    Power   Authority
          Revenue                      6.637  ％       4/1/57      62,237       85,895
         Georgia    Municipal     Electric    Power   Authority
          Revenue                      6.655  ％       4/1/57       7,637      10,892
         Houston    TX GO
                               6.290  ％       3/1/32      15,660       19,509
         Illinois    GO
                               5.100  ％       6/1/33      37,115       40,201
         Illinois    Toll  Highway    Authority     Revenue
                               6.184  ％       1/1/34      16,525       22,666
         Kansas   Development      Finance    Authority
          Revenue                      4.927  ％       4/15/45       38,405       50,001
         Los  Angeles    CA Community     College    District
          GO                      6.750  ％       8/1/49      12,915       21,607
         Los  Angeles    CA Department     of Water   & Power
          Revenue                      6.574  ％       7/1/45      19,040       30,378
         Louisville     & Jefferson     County   KY
          Metropolitan      Sewer   District    Sewer   &
          Drainage    System   Revenue
                               6.250  ％       5/15/43       11,000       16,508
         Maryland    Transportation       Authority
          Facilities     Projects    Revenue
                               5.888  ％       7/1/43      12,005       16,586
                                  80/206


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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         Massachusetts      School   Building    Authority
          Dedicated     Sales   Tax  Revenue
                               5.715  ％       8/15/39       15,000       20,464
                                  81/206




















                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Municipal     Electric    Authority     of Georgia
                               4.430  ％       1/1/22       7,795       8,147
         New  Jersey   Turnpike    Authority     Revenue
                               7.414  ％       1/1/40      28,975       46,687
         New  Jersey   Turnpike    Authority     Revenue
                               7.102  ％       1/1/41       2,000       3,137
         New  York  City  NY Municipal     Water   Finance
          Authority     Water   & Sewer   System   Revenue
                               5.790  ％       6/15/41       1,805       1,852
         New  York  City  NY Municipal     Water   Finance
          Authority     Water   & Sewer   System   Revenue
                               5.882  ％       6/15/44       2,485       3,667
         New  York  Metropolitan      Transportation
          Authority     Revenue
                               6.814  ％      11/15/40        2,655       3,840
         New  York  Metropolitan      Transportation
          Authority     Revenue    (Dedicated     Tax  Fund)
                               7.336  ％      11/15/39        2,430       3,906
         New  York  Metropolitan      Transportation
          Authority     Revenue    (Dedicated     Tax  Fund)
                               6.089  ％      11/15/40       16,940       23,943
         New  York  State   Thruway    Authority     Revenue
                               5.883  ％       4/1/30      29,670       37,693
         New  York  State   Urban   Development      Corp.
          Revenue                      2.100  ％       3/15/22       86,245       86,443
         North   Texas   Tollway    Authority     System
          Revenue                      6.718  ％       1/1/49      31,790       52,041
         Oregon   Department     of Transportation       Highway
          User  Tax  Revenue
                               5.834  ％      11/15/34       14,510       20,049
     15    Oregon   School   Boards   Association      GO
                               4.759  ％       6/30/28       15,000       16,998
     16    Philadelphia      PA Authority     for  Industrial
          Development                      6.550  ％      10/15/28       64,830       82,609
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      5.859  ％       12/1/24       1,960       2,334
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      6.040  ％       12/1/29       5,665       7,493
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      4.458  ％       10/1/62       53,000       67,386
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      4.810  ％      10/15/65       10,910       14,414
         Princeton     University     New  Jersey
                               5.700  ％       3/1/39      13,020       18,606
         Regents    of the  University     of California
          Revenue                      3.063  ％       7/1/25      49,360       51,832
         Sales   Tax  Securitization       Corp.   Illinois
          Revenue                      4.787  ％       1/1/48      21,030       26,228
         San  Antonio    TX Electric    & Gas  Systems
          Revenue                      5.985  ％       2/1/39       6,175       8,762
         Texas   Transportation       Commission     Revenue
                               5.178  ％       4/1/30      12,275       15,105
         University     of California     Regents    Medical
          Center   Revenue
                               6.548  ％       5/15/48       19,240       29,067
         University     of California     Regents    Medical
          Center   Revenue
                               6.583  ％       5/15/49       18,160       27,338
         University     of California     Revenue
                               3.349  ％       7/1/29       7,220       7,890
         University     of California     Revenue
                               4.601  ％       5/15/31       19,390       22,794
         University     of California     Revenue
                               5.770  ％       5/15/43       23,675       32,203
         University     of California     Revenue
                               4.765  ％       5/15/44       4,740       5,163
         University     of California     Revenue
                               3.931  ％       5/15/45       18,275       20,487
         Wisconsin     Annual   Appropriation      Revenue
                               3.954  ％       5/1/36      28,325       30,884
     17    Wisconsin     GO
                               5.700  ％       5/1/26       8,285       9,425
     課税地方債総額       (原価  $1,445,054)
                                                     1,771,101
                                                株数

     普通株式    (36.7  ％ )
     電気通信・サービス         (2.6  ％ )
         Verizon    Communications       Inc.
                                             12,451,780        751,589
         Comcast    Corp.   Class   A
                                             12,406,673        559,293
         BCE  Inc.                                           162,475
                                              3,359,155
                                                     1,473,357
     一般消費財・サービス          (1.5  ％ )
         Home  Depot   Inc.
                                              1,806,256        419,088
         McDonald's     Corp.
                                              1,427,360        306,468
         Cie  Generale    des  Etablissements       Michelin    SCA                          131,260
                                              1,178,877
                                                      856,816
     生活必需品     (5.0  ％ )
         Coca-Cola     Co.
                                              8,703,002        473,791
         Unilever    NV
                                              7,721,146        463,500
         Philip   Morris   International      Inc.
                                              6,063,104        460,372
         Procter    & Gamble   Co.
                                              3,200,589        398,089
         PepsiCo    Inc.
                                              2,197,051        301,216
                                  82/206


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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         Mondelez    International      Inc.  Class   A
                                              4,229,854        233,996
         Archer-Daniels-Midland           Co.
                                              5,468,035        224,572
                                  83/206




















                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                     市場価格
                                                株数    (千米ドル    )
         Nestle   SA
                                              2,055,002        222,874
         Sysco   Corp.                                           88,256
                                              1,111,532
                                                     2,866,666
     エネルギー     (3.6  ％ )
         Exxon   Mobil   Corp.
                                              8,029,203        566,942
         Chevron    Corp.
                                              3,879,086        460,060
         Suncor   Energy   Inc.
                                             13,904,033        439,089
         TC Energy   Corp.
     ^                                         6,303,120        326,372
         Kinder   Morgan   Inc.
                                              9,631,972        198,515
                                                      113,632
         Phillips    66
                                              1,109,684
                                                     2,104,610
     金融  (6.0  ％ )
         JPMorgan    Chase   & Co.
                                              8,235,544        969,241
         Bank  of America    Corp.
                                             22,504,720        656,463
         MetLife    Inc.
                                              8,886,377        419,081
         PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                                              1,862,491        261,047
         Travelers     Cos.  Inc.
                                              1,741,383        258,926
         BB&T  Corp.
                                              3,989,262        212,907
         American    International      Group   Inc.
                                              3,780,546        210,576
         M&T  Bank  Corp.
                                              1,240,777        196,006
         Chubb   Ltd.
                                               907,123       146,446
         BlackRock     Inc.
                                               191,992       85,559
         Progressive      Corp.                                        84,886
                                              1,098,842
                                                     3,501,138
     ヘルスケア     (6.6  ％ )
         Pfizer   Inc.
                                             17,990,842        646,411
         Johnson    & Johnson
                                              4,706,178        608,885
         Merck   & Co.  Inc.
                                              5,251,774        442,094
         Medtronic     plc
                                              3,823,848        415,346
         Koninklijke      Philips    NV
                                              6,525,068        301,519
         Roche   Holding    AG
                                               936,855       272,779
         Novartis    AG
                                              3,057,935        265,389
         AstraZeneca      plc  ADR
                                              5,162,904        230,111
         Bristol-Myers      Squibb   Co.
                                              4,339,017        220,032
         Eli  Lilly   & Co.
                                              1,931,916        216,046
                                                      210,419
         CVS  Health   Corp.
                                              3,336,274
                                                     3,829,031
     資本財・サービス        (3.3  ％ )
         Lockheed    Martin   Corp.
                                              1,454,037        567,162
         Eaton   Corp.   plc
                                              3,941,094        327,702
         Caterpillar      Inc.
                                              2,353,945        297,327
         Union   Pacific    Corp.
                                              1,295,977        209,922
         Vinci   SA
                                              1,584,575        170,689
         BAE  Systems    plc
                                             23,393,247        163,831
         3M Co.                                            158,321
                                               963,025
                                                     1,894,954
     情報技術    (3.5  ％ )
         Cisco   Systems    Inc.
                                             14,910,223        736,714
         Intel   Corp.
                                              9,690,569        499,355
         KLA  Corp.
                                              1,378,084        219,735
         Maxim   Integrated     Products    Inc.
                                              2,978,208        172,468
         Texas   Instruments      Inc.
                                              1,303,409        168,453
         Corning    Inc.
                                              5,777,489        164,774
                                                      90,800
         Analog   Devices    Inc.
                                               812,670
                                                     2,052,299
     素材  (0.6  ％ )
         Nutrien    Ltd.
     ^                                         3,813,612        190,223
                                                      159,072
         Dow  Inc.
                                              3,338,345
                                                      349,295
                                  84/206




                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                     市場価格
                                                株数    (千米ドル    )
     不動産   (0.8  ％ )
         Crown   Castle   International      Corp.
                                              3,293,758        457,865
     公益事業    (3.2  ％ )

         Dominion    Energy   Inc.
                                              4,453,718        360,929
         Sempra   Energy
                                              2,142,835        316,304
         Eversource     Energy
                                              3,415,210        291,898
         Duke  Energy   Corp.
                                              2,995,428        287,142
         American    Electric    Power   Co.  Inc.
                                              2,756,137        258,223
         NextEra    Energy   Inc.
                                               914,813       213,142
         Exelon   Corp.
                                              1,608,593        77,711
                                                      56,950
         Xcel  Energy   Inc.
                                               877,638
                                                     1,862,299
     普通株式総額      (原価  $15,212,093)
                                                    21,248,330
                                 クーポン

     短期現物投資      (3.3  ％ )
     マネー・マーケット・ファンド             (0.7  ％ )
     18,19    バンガード・マーケット・
         リクイディティ・ファンド                        2.098  ％           3,920,194        392,059
                                              額面金額

                                        満期日     (千米ドル    )
     レポ契約    (1.5  ％ )
         Bank  of America    Securities,     LLC
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額        $3,900,000     で
          2069  年６月   20 日満期の    4.181  ％、連邦政府抵当金
          庫によって担保されており、価額は               $3,978,000     で
          ある。）                       2.320  ％     10/1/19        3,900       3,900
         Deutsche    Bank  Securities,      Inc.
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額       $106,207,000      で
          2048  年８月１日から        2049  年８月１日満期の
          3.500  ％から   4.500  ％、連邦住宅抵当公庫によって
          担保されており、価額は          $108,324,000      である。）        2.400  ％     10/1/19       106,200       106,200
         HSBC  Bank  USA
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額       $120,508,000      で
          2020  年６月   30 日から   2049  年８月   15 日満期の
          1.500  ％から   3.125  ％、米国中期国債によって担保
          されており、価額は        $122,910,000      である。）          2.350  ％     10/1/19       120,500       120,500
         HSBC  Bank  USA,
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額        $79,705,000     で
          2027  年 12 月１日から     2049  年８月１日満期の
          3.000  ％から   4.500  ％、連邦住宅抵当公庫によって
          担保されており、価額は          $81,294,000     である。）        2.370  ％     10/1/19       79,700       79,700
         JP Morgan   Securities     LLC
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額        $43,903,000     で
          2024  年３月   31 日満期の    2.125  ％、米国中期国債に
          よって担保されており、価額は             $44,778,000     であ
          る。）                       2.350  ％     10/1/19       43,900       43,900
         Natixis
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額       $187,512,000      で
          2019  年 10 月 17 日満期の    0.000  ％、米国財務省短期
          証券によって担保されており、             2020  年９月   30 日か
          ら 2045  年２月   15 日満期の    0.075  ％から   4.500  ％、米
          国中期国債、      2030  年２月   12 日満期の    3.370  ％、連
          邦住宅貸付銀行によって担保されており、また
          2025  年５月   15 日から   2030  年１月   15 日満期の
          0.000  ％、連邦住宅抵当公庫によって担保されて
          おり、価額は      $191,250,000      である。）            2.350  ％     10/1/19       187,500       187,500
         Normura    International      plc
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額        $77,605,000     で
          2019  年 12 月５日から     2020  年１月２日満期の
          0.000  ％、米国財務省短期証券によって担保され
          ており、また      2021  年７月   15 日から   2046  年２月   15 日
          満期の   0.375  ％から   3.000  ％、米国中期国債によっ
          て担保されており、価額は             $79,152,000     であ
          る。）                       2.350  ％     10/1/19       77,600       77,600
                                  85/206


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         RBC  Capital    Markets    LLC
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額        $71,205,000     で
          2044  年２月１日から        2049  年 10 月１日満期の
          3.500  ％から   5.000  ％、連邦住宅貸付抵当公社に
          よって担保されており、また            2041  年２月１日から
          2049  年４月１日満期の       3.500  ％から   5.000  ％、連邦
          住宅抵当公庫によってよって担保されており、価
          額は  $72,624,000     である。）                 2.360  ％     10/1/19       71,200       71,200
         RBS  Securities,      Inc.
          （ 2019  年９月   30 日付、再取得価額       $177,312,000      で
          2022  年４月   15 日から   2028  年８月   15 日満期の
          2.250  ％から   2.875  ％、米国中期国債によって担保
                                                      177,300
          されており、価額は        $180,846,000      である。）          2.350  ％     10/1/19       177,300
                                                      867,800
     米国政府および政府機関債           (0.8  ％ )
     3    ファニーメイ割引債                        1.851  ％    11/27/19       400,000       398,784
                                                      93,708
         米国財務省短期証券                        1.651  ％    10/10/19        93,750
                                                      492,492
     コマーシャル・ペーパー           (0.3  ％ )
         DNB  Bank  ASA
     20                            1.841  ％           150,000       149,881
         Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
                                 3.680  ％            36,000       35,405
     コマーシャル・ペーパー総額                                                 185,286
     短期現物投資総額        (原価  $1,937,538)
                                                     1,937,637
     投資総額    (101.5   ％ ) (原価  $50,439,874)
                                                    58,823,394
                                                    (千米ドル    )

     その他の資産および負債           (-1.5%)
     その他の資産
     バンガードに対する投資                                                  2,737
     売却投資有価証券に係る未収入金                                                 193,806
     未収収益                                                 317,651
     発行済資本持分に係る未収入金                                                 37,015
     未実現利益－為替先渡契約                                                   79
     その他の資産                                                  2,186
     その他の資産合計                                                 553,474
     負債
     購入投資有価証券に係る未払金                                                (964,808)
     貸付有価証券に係る担保                                                (392,048)
     投資運用に対する未払金                                                 (8,395)
     資本持分の買戻しに係る未払金                                                 (25,106)
     バンガードに対する未払金                                                 (29,269)
     未払変動証拠金－先物契約                                                  (948)
     負債合計                                                (1,420,574)
                                                    57,956,294
     純資産   (100  ％ )
                                                 (6,320,713     百万円   )
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     2019  年９月   30 日現在、純資産の内訳：
                                           (千米ドル    )      (百万円   )
     払込出資金                                      49,055,373          5,349,979
     分配可能利益（損失）合計                                       8,900,921          970,734
     純資産                                      57,956,294          6,320,713
     インベスター受益証券－

     発行済受益証券      473,248,085     口に対する純資産
     （額面   0.001  米ドル：授権口数は無制限）                                 12,863,853          1,402,932
     受益証券１口当たり純資産価額－インベスター受益証券                                      27.18  米ドル         2,964  円
     アドミラル受益証券－

     発行済受益証券      684,820,574     口に対する純資産
     （額面   0.001  米ドル：授権口数は無制限）                                 45,092,441          4,917,782
     受益証券１口当たり純資産価額－アドミラル受益証券                                      65.85  米ドル         7,182  円
     §  重要な観察不能なインプットを用いて算定された有価証券の価値。

     ^  ブローカー／ディーラーに貸し付けられている証券ポジションの一部を含む。貸付有価証券の価値総額は                                           371,362,000     米ド
       ルである。
     １  未決済先物契約の当初証拠金として分別管理された有価証券                         17,169,000     米ドル。
     ２  平均または予想償還期間は、期中元本返済および期限前償還の可能性または借換の可能性があるため、提示されている最
       終償還期間よりも短い。
     ３  2008  年９月、発行体は米国政府の管理下に置かれた。これ以降、純資産をプラスに維持するために必要に応じてこの発行
       体は連邦住宅金融局によって日々の運用を管理されており、米国財務省から上位優先株式と引換えに資本の供給を受けて
       いる。
     ４  2019  年９月   30 日現在、ファンドが引き渡しを行っていない、発行時または引渡遅延時に購入した有価証券を含む。
     ５  1933  年証券法ルール       144A  の規定による登録免除証券。これらの証券は登録免除取引で、通常、適格機関投資家に売却され
       る。  2019  年９月   30 日現在、これらの証券の価値総額は               6,964,536,000      米ドルであり、純資産の          12.0  ％にあたる。
     ６  変動金利証券。表示されているレートは期末日の実効レートである。特定の変動金利証券は、公表されている参照レート
       およびスプレッドに基づくものではないが、現在の市況に基づいて発行者または代理人によって決定されている。
     ７  カナダ・ドル建の額面金額。
     ８  日本政府により保証されている。
     ９  サウジアラビアにより保証されている。
     10  韓国により保証されている。
     11  オンタリオ州により保証されている。
     12  ケベック州により保証されている。
     13  クウェートにより保証されている。
     14  カタールにより保証されている。
     15  約定通りの元利返済は、          AMBAC(   アムバック・アシュランス・コーポレーション                   )により保証されている。
     16  約定通りの元利返済は、ナショナル・パブリック・ファイナンス・ギャランティー・コーポレーション                                           (National     Public
       Finance    Guarantee     Corp)  により保証されている。
     17  約定通りの元利返済は、          AGM(  アシュアド・ギャランティー・ミュニシパル・コーポレーション                           )により保証されている。
     18  バンガード・ファンド並びにバンガードが管理する一部の信託および口座にのみ利用可能な関連会社のマネー・マーケッ
       ト・ファンド。提示されているレートは７日間の利回りである。
     19  貸付有価証券に係る担保          392,048,000     米ドルが受領された。
     20
       1933  年証券法第４条第２項の規定による登録免除証券。これらの証券は登録免除取引で、当該プログラムのディーラーま
       たは他の「適格投資家」にのみ売却される。                  2019  年９月   30 日現在、これらの証券の価値は             149,881,000     米ドルであり、純資
       産の  0.3 ％にあたる。
     ADR － 米国預託証券      (American     Depositary     Receipt)
     GO － 一般財源債     (General    Obligation     Bond)
     LIBOR  － ロンドン銀行間取引金利           (London    Interbank     Offered    Rate)
     REMICS   － 不動産モーゲージ投資コンドゥイット                (Real   Estate   Mortgage    Investment     Conduits)
     TBA － To Be Announced
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     2019  年９月   30 日現在のデリバティブ金融商品残高

     先物契約

                                                  (単位：千米ドル      )
                                                   契約額および
                                    買建  (売建  )            未実現利益
                              限月         玉数      名目元本         (損失  )
     買建の先物契約
     ５年物米国中期国債                       2020  年１月         11,680      1,391,654          (9,241)
     10 年物米国中期国債                      2019  年 12 月       4,789       624,067          615
     ２年物米国中期国債                       2020  年１月          838      180,589          (429)
                                                      (9,055)
     為替先渡契約

                                      契約金額
                                                  (単位：千米ドル      )
     取引相手先           契約決済日               受取         受渡     未実現利益       未実現   (損失  )
                2019  年
     Deutsche    Bank  AG
                10 月２日         USD    94,429     CAD   125,000          79        －
                                                79        －
     CAD －カナダ・ドル
     USD －米ドル
     添付の注記は財務書類の不可欠の一部である。

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     ウェルズリー・インカム・ファンド
     純資産計算書

     2018  年９月   30 日現在
     当ファンドは、各計算期間に４回、四半期末現在の投資有価証券を網羅した表を規制当局に報告して
     いる。第２四半期および第４四半期では、当ファンドの投資有価証券を網羅した表は                                             vanguard.com       お
     よび米国証券取引委員会のウェブサイト（                      sec.gov    ）で電子的に入手するか、電話（                 800-662-7447       ）に
     より無料で郵送依頼することができる。（訳注：日本の受益者については、適用されない。）第１四
     半期および第３四半期では、当ファンドはこの表を様式                              N-Q  により    SEC  に提出している。受益者は当
     ファンドの様式        N-Q  を SEC  のウェブサイトで検索することができる。様式                         N-Q  は SEC  の公共閲覧室にて検
     索し、コピーすることもできる。
                                              額面金額       市場価格

                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     米国政府および政府機関債           (8.9  ％ )
     米国国債    (7.4  ％ )
         United   States   Treasury    Inflation     Indexed
          Bonds                      0.750  ％       7/15/28      328,600       324,893
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.375  ％       2/15/20       15,725       15,438
     1    United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.250  ％       2/29/20      788,010       782,588
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.250  ％       3/31/20      337,000       334,526
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.625  ％       6/30/20      280,795       275,224
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.250  ％       3/31/21       43,000       41,347
     2    United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.125  ％      12/31/22       520,400       503,570
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.500  ％       3/31/23       65,000       63,801
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.625  ％       6/30/23      203,585       200,723
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.000  ％       2/15/25      160,450       151,149
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.000  ％       8/15/25       19,780       18,541
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.250  ％      11/15/27       302,780       283,429
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.750  ％       2/15/28       67,280       65,619
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.875  ％       5/15/28       48,985       48,250
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.875  ％       5/15/43      203,565       192,402
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.625  ％       2/15/44       63,950       68,677
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.375  ％       5/15/44      322,125       332,040
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.875  ％      11/15/46       27,995       26,320
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.750  ％       8/15/47       40,000       36,619
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.750  ％      11/15/47        8,142       7,452
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.000  ％       2/15/48       3,090       2,973
         United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.125  ％       5/15/48       4,665       4,601
         United   States   Treasury    Strip   Principal
                               0.000  ％       5/15/47      179,000       71,879
         United   States   Treasury    Strip   Principal                                99,301
                               0.000  ％       8/15/47      249,325
                                                     3,951,362
     政府機関債     (0.0  ％ )
     3    Tennessee     Valley   Authority
                               4.625  ％       9/15/60       19,800       22,989
     コンベンショナル・モーゲージ債              (1.1  ％ )
     4,5    Fannie   Mae  Pool
                               2.500  ％    8/1/27-10/1/28          5,339       5,166
     4,5    Fannie   Mae  Pool
                               3.000  ％       10/1/46       85,810       82,137
     4,5,6    Fannie   Mae  Pool
                               3.500  ％   12/1/47-10/1/48          490,983       483,345
     4,5    Freddie    Mac  Gold  Pool
                               4.000  ％       7/1/33         ▶       ▶
     ▶    Ginnie   Mae  I Pool
                               6.000  ％   6/15/31-7/15/35            37       42
     ▶    Ginnie   Mae  I Pool                                        3,149
                               6.500  ％   4/15/32-9/15/38           2,908
                                                      573,843
     ノン・コンベンショナル・モーゲージ債                 (0.4  ％ )
     §,4,5    Fannie   Mae  REMICS
                               3.500  ％   4/25/31-10/25/56           65,626       65,348
     4,5    Fannie   Mae  REMICS
                               4.000  ％   9/25/29-5/25/31          13,201       13,489
     4,5    Freddie    Mac  REMICS
                               3.000  ％       5/15/46       40,972       40,155
     4,5    Freddie    Mac  REMICS
                               3.500  ％       3/15/31       4,095       4,118
     4,5    Freddie    Mac  REMICS                                        75,291
                               4.000  ％   12/15/30-4/15/31           73,405
                                                      198,401
     米国政府および政府機関債総額             (原価  $4,813,971)
                                                     4,746,595
                                  89/206




                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券                         (2.3  ％ )
     4,7    American    Express    Credit   Account    Master
          Trust                      2.950  ％       3/15/23       51,000       50,551
     7    American    Tower   Trust   I
                               3.070  ％       3/15/23       32,900       32,102
     ▶    AmeriCredit      Automobile     Receivables      Trust
          2016-3                      2.240  ％       4/8/22      12,670       12,486
     4,7,8    Apidos   CLO  XVII
                               3.646  ％       4/17/26       25,531       25,538
     4,7,8    Ares  XXIX  CLO  Ltd.
                               3.526  ％       4/17/26       27,133       27,136
     4,7,8    Atlas   Senior   Loan  Fund  X Ltd.
                               3.429  ％       1/15/31       7,405       7,365
     4,7,8    Avery   Point   IV CLO  Ltd.
                               3.435  ％       4/25/26       31,602       31,600
     4,7,8    Babson   CLO  Ltd.  2014-I
                               3.498  ％       7/20/25       4,555       4,555
     7    Bank  of Montreal
                               2.500  ％       1/11/22      122,300       119,197
     4,7,9    CARDS   II Trust
                               2.528  ％       4/18/22       18,300       18,311
     ▶    CarMax   Auto  Owner   Trust
                               2.300  ％       5/15/19       6,471       6,471
     4,7,8    Cent  CLO  20 Ltd.
                               3.435  ％       1/25/26       35,181       35,179
     4,7,8    Cent  CLO  22 Ltd.
                               3.753  ％       11/7/26       29,995       30,021
     4,7    Chesapeake     Funding    II LLC  2018-1
                               3.040  ％       4/15/30       45,725       45,556
     4,7    Chesapeake     Funding    II LLC  2018-2A
                               1.990  ％       5/15/29       7,732       7,655
     ▶    COMM  2012-CCRE2     Mortgage    Trust
                               3.147  ％       8/15/45       16,040       15,887
     7    DNB  Boligkreditt      AS
                               2.500  ％       3/28/22       24,355       23,674
     4,7    Enterprise     Fleet   Financing     LLC
                               2.150  ％       3/20/19       11,196       11,188
     4,7    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2017-
          1                      2.130  ％       7/20/22       4,924       4,895
     4,7    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2018-
          1                      2.870  ％      10/20/23       30,060       29,983
     4,7    Exeter   Automobile     Receivables      Trust   2018-3
                               2.900  ％       1/18/22       12,153       12,147
     ▶    Ford  Credit   Auto  Lease   Trust   2018-A
                               2.300  ％       5/15/19       10,151       10,152
     4,7    Ford  Credit   Floorplan     Master   Owner   Trust   A
                               2.090  ％       3/15/22       10,250       10,098
     ▶    GM Financial     Consumer    Automobile
          Receivables      Trust
                               2.300  ％       4/16/19       2,403       2,404
     4,7    Golden   Credit   Card  Trust
                               1.980  ％       4/15/22       10,000       9,825
     4,7    Hyundai    Auto  Lease   Securitization       Trust
          2018-A                      1.950  ％       3/15/19         84       84
     4,7    Hyundai    Auto  Lease   Securitization       Trust
          2018-A                      2.550  ％       8/17/20       21,310       21,280
     ▶    John  Deere   Owner   Trust   2018
                               1.950  ％       3/15/19       7,748       7,745
     4,7,8    Madison    Park  Funding    XII  Ltd.
                               3.607  ％       7/20/26       29,853       29,860
     4,7,8    Madison    Park  Funding    XIII  Ltd.
                               3.292  ％       4/19/30       34,150       34,101
     4,7,9    Master   Credit   Card  Trust   II Series   2018-1A
                               2.672  ％       7/22/24       36,965       36,877
     4,7,9    Mercedes-Benz      Master   Owner   Trust   2016-B
                               2.858  ％       5/17/21       13,575       13,615
     7    National    Australia     Bank  Ltd.
                               2.400  ％       12/7/21       75,600       73,309
     4,7    OBP  Depositor     LLC  Trust   2010-OBP
                               4.646  ％       7/15/45       23,260       23,628
     4,7    OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust
                               3.430  ％      12/16/24       35,475       35,430
     4,7    OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust   2017-
          2                      2.310  ％      12/14/21       27,630       27,478
     4,7    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2016-1A
                               3.660  ％       2/20/29       12,215       12,253
     4,7    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2016-2
                               4.100  ％       3/20/28       10,528       10,584
     4,7    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2017-1
                               2.370  ％       9/14/32       12,784       12,539
     §,4,7    Prestige    Auto  Receivables      Trust
                               2.528  ％      10/15/19        5,266       5,266
     ▶    Santander     Drive   Auto  Receivables      Trust
          2018-2                      2.350  ％       4/15/19        515       515
     4,7    Securitized      Term  Auto  Receivables      Trust
          2018-1                      2.400  ％       4/25/19       10,520       10,521
     4,7,8    Seneca   Park  CLO  Ltd.  2014-1
                               3.456  ％       7/17/26       21,705       21,705
     4,7,10    SFAVE   Commercial     Mortgage    Securities     Trust
          2015-5AVE                      4.144  ％       1/5/43      22,000       20,886
     4,7    Sofi  Consumer    Loan  Program    2018-2   Trust
                               2.930  ％       4/26/27       20,055       20,012
     4,7    Springleaf     Funding    Trust
                               3.160  ％      11/15/24       18,191       18,193
     4,7    Springleaf     Funding    Trust   2015-B
                               3.480  ％       5/15/28       19,420       19,391
     4,7,8    Symphony    CLO  XIV  Ltd.
                               3.619  ％       7/14/26       36,945       36,953
     4,7,8    Thacher    Park  CLO  Ltd.
                               3.508  ％      10/20/26       16,115       16,124
     7    Toronto-Dominion        Bank
                               2.500  ％       1/18/22       77,500       75,429
     ▶    Utility    Debt  Securitization       Authority
          Series   2013T
                               3.435  ％      12/15/25        6,775       6,776
     4,7    Vantage    Data  Centers    Issuer,    LLC  2018-1A
                               4.072  ％       2/16/43       18,059       18,109
     4,7,8    Voya  CLO  2014-1   Ltd.
                               3.323  ％       4/18/31       16,725       16,629
     アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券合計                           (原価  $1,220,639)
                                                     1,209,268
     社債  (42.7  ％ )
     金融  (17.8  ％ )
         銀行  (14.6  ％ )
     7    ABN  AMRO  Bank  NV
                               2.450  ％       6/4/20      20,406       20,095
         American    Express    Credit   Corp.
                               2.250  ％       8/15/19       24,000       23,842
                                  90/206


                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         American    Express    Credit   Corp.
                               2.700  ％       3/3/22      83,055       80,757
         Banco   Santander     SA
                               3.125  ％       2/23/23       28,600       27,118
         Banco   Santander     SA
                               3.848  ％       4/12/23       17,000       16,607
                                  91/206




















                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Bank  of America    Corp.
                               3.300  ％       1/11/23       18,875       18,611
     ▶    Bank  of America    Corp.
                               2.816  ％       7/21/23       60,600       58,515
         Bank  of America    Corp.
                               4.100  ％       7/24/23       47,670       48,448
         Bank  of America    Corp.
                               3.004  ％      12/20/23       42,652       41,265
         Bank  of America    Corp.
                               4.125  ％       1/22/24       7,500       7,621
         Bank  of America    Corp.
                               4.000  ％       1/22/25       26,225       25,887
     ▶    Bank  of America    Corp.
                               3.593  ％       7/21/28       37,995       36,166
         Bank  of America    Corp.
                               3.419  ％      12/20/28       48,603       45,605
     ▶    Bank  of America    Corp.
                               4.271  ％       7/23/29       72,640       72,275
         Bank  of America    Corp.
                               6.110  ％       1/29/37       30,000       34,564
         Bank  of America    Corp.
                               5.875  ％       2/7/42       8,770      10,336
         Bank  of America    Corp.
                               5.000  ％       1/21/44       24,180       25,777
         Bank  of Montreal
                               2.375  ％       1/25/19       29,000       28,978
         Bank  of Montreal
                               3.100  ％       4/13/21       46,940       46,794
         Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               5.450  ％       5/15/19       49,465       50,299
         Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               2.150  ％       2/24/20       49,755       49,215
         Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               2.200  ％       8/16/23       32,698       30,647
     8    Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               3.389  ％      10/30/23       43,060       43,876
         Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               3.000  ％       2/24/25       22,710       21,757
     11    Bank  of Nova  Scotia
                               0.000  ％      10/17/18       24,300       18,799
     11    Bank  of Nova  Scotia
                               0.000  ％      10/17/18       24,300       18,798
     11    Bank  of Nova  Scotia
                               0.000  ％      10/17/18       24,300       18,798
     11    Bank  of Nova  Scotia
                               0.000  ％      10/19/18       24,300       18,796
         Bank  of Nova  Scotia
                               2.450  ％       3/22/21       39,905       39,010
         Bank  of Nova  Scotia
                               2.800  ％       7/21/21       58,100       57,154
         Bank  One  Corp.
                               7.750  ％       7/15/25       25,000       29,553
     7    Banque   Federative     du Credit   Mutuel   SA
                               2.750  ％      10/15/20       37,820       37,192
         Barclays    Bank  plc
                               5.140  ％      10/14/20        7,935       8,127
     8    Barclays    plc
                               3.695  ％       5/16/24       36,710       36,444
         BB&T  Corp.
                               5.250  ％       11/1/19       19,000       19,445
         BB&T  Corp.
                               3.200  ％       9/3/21      25,210       25,102
         BB&T  Corp.
                               3.700  ％       6/5/25      48,000       47,712
         BNP  Paribas    SA
                               2.400  ％      12/12/18       11,000       10,999
     7    BNP  Paribas    SA
                               2.950  ％       5/23/22       4,365       4,216
         BNP  Paribas    SA
                               3.250  ％       3/3/23       4,190       4,109
     7    BNP  Paribas    SA
                               3.800  ％       1/10/24       76,490       74,890
     7    BNP  Paribas    SA
                               3.375  ％       1/9/25      61,070       57,783
     7    BNP  Paribas    SA
                               3.500  ％      11/16/27       82,370       75,657
     7    BNP  Paribas    SA
                               4.400  ％       8/14/28       57,800       56,602
         BPCE  SA
                               2.500  ％      12/10/18       15,570       15,569
         BPCE  SA
                               2.500  ％       7/15/19       42,100       41,978
     7    BPCE  SA
                               5.700  ％      10/22/23       10,670       11,117
         BPCE  SA
                               4.000  ％       4/15/24       25,885       26,043
     7    BPCE  SA
                               5.150  ％       7/21/24       37,185       37,767
     7    BPCE  SA
                               3.500  ％      10/23/27       64,900       58,966
         Branch   Banking    & Trust   Co.
                               2.625  ％       1/15/22       61,500       59,944
     8    Canadian    Imperial    Bank  of Commerce
                               3.054  ％       6/16/22       57,790       58,295
         Capital    One  Financial     Corp.
                               2.500  ％       5/12/20       27,000       26,659
         Capital    One  Financial     Corp.
                               4.750  ％       7/15/21       36,165       37,372
         Capital    One  Financial     Corp.
                               3.750  ％       4/24/24       60,945       59,877
         Capital    One  Financial     Corp.
                               3.200  ％       2/5/25       9,055       8,529
         Citibank    NA
                               3.050  ％       5/1/20      67,750       67,583
         Citigroup     Inc.
                               2.550  ％       4/8/19      30,000       29,998
         Citigroup     Inc.
                               2.500  ％       7/29/19       29,565       29,476
         Citigroup     Inc.
                               2.400  ％       2/18/20       87,550       86,646
         Citigroup     Inc.
                               4.500  ％       1/14/22       30,140       30,948
         Citigroup     Inc.
                               4.125  ％       7/25/28       45,085       43,532
     ▶    Citigroup     Inc.
                               3.520  ％      10/27/28       72,260       67,939
         Citigroup     Inc.
                               6.625  ％       6/15/32       9,000      10,621
     ▶    Citigroup     Inc.
                               3.878  ％       1/24/39       37,225       34,225
         Citigroup     Inc.
                               8.125  ％       7/15/39       1,883       2,708
         Citigroup     Inc.
                               5.875  ％       1/30/42       7,460       8,662
         Citigroup     Inc.
                               5.300  ％       5/6/44      12,142       12,705
         Citigroup     Inc.
                               4.750  ％       5/18/46       15,410       15,068
                                  92/206



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         Citigroup     Inc.
                               4.650  ％       7/23/48       40,465       41,006
         Commonwealth      Bank  of Australia
                               2.300  ％       3/12/20       21,255       20,948
         Compass    Bank
                               2.750  ％       9/29/19       12,250       12,218
         Cooperatieve      Rabobank    UA
                               2.250  ％       1/14/19       44,660       44,620
     7    Credit   Agricole    SA
                               2.500  ％       4/15/19       45,420       45,340
     7,8    Credit   Agricole    SA
                               3.362  ％       4/24/23       16,500       16,520
     7    Credit   Agricole    SA
                               3.750  ％       4/24/23       31,690       31,082
     7    Credit   Agricole    SA
                               3.250  ％       10/4/24       30,590       28,757
         Credit   Suisse   AG
                               2.300  ％       5/28/19       18,975       18,917
         Credit   Suisse   AG
                               5.300  ％       8/13/19       9,000       9,166
         Credit   Suisse   AG
                               3.000  ％      10/29/21       53,710       52,916
         Credit   Suisse   AG
                               3.625  ％       9/9/24       3,955       3,899
     7    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.574  ％       1/9/23      40,835       39,990
     7,8    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.574  ％       6/12/24       24,825       24,886
     4,7    Credit   Suisse   Group   AG
                               4.207  ％       6/12/24       12,285       12,243
     4,7    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.869  ％       1/12/29       11,050       10,370
         Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.125  ％      12/10/20       25,000       24,796
         Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.800  ％       9/15/22       45,685       45,409
         Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.750  ％       3/26/25       57,400       55,241
     7    Danske   Bank  A/S
                               2.000  ％       9/8/21      41,970       39,698
     7    Danske   Bank  A/S
                               3.875  ％       9/12/23       45,515       44,688
         Deutsche    Bank  AG
                               2.500  ％       2/13/19       12,005       11,978
         Deutsche    Bank  AG
                               2.700  ％       7/13/20       24,575       24,021
         Deutsche    Bank  AG
                               3.150  ％       1/22/21       51,760       50,450
         Deutsche    Bank  AG
                               4.250  ％      10/14/21       45,940       45,768
     7    DNB  Bank  ASA
                               2.375  ％       6/2/21      42,450       41,166
         Fifth   Third   Bank
                               2.875  ％       10/1/21       8,780       8,615
         Fifth   Third   Bank
                               3.850  ％       3/15/26       29,295       28,546
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.875  ％       2/25/21       25,990       25,631
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.625  ％       4/25/21       9,270       9,072
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               5.250  ％       7/27/21       70,165       73,372
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               5.750  ％       1/24/22       67,095       71,372
     ▶    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.876  ％      10/31/22       65,405       63,782
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.625  ％       1/22/23       7,715       7,675
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％       1/23/25       16,660       16,141
     ▶    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.272  ％       9/29/25       44,260       42,296
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.250  ％      10/21/25       13,000       12,872
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％      11/16/26       48,000       45,567
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.850  ％       1/26/27       36,525       35,524
     ▶    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.691  ％       6/5/28      14,525       13,805
     ▶    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.814  ％       4/23/29       46,055       43,814
     ▶    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.223  ％       5/1/29      54,990       54,176
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               6.250  ％       2/1/41      35,790       43,144
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.800  ％       7/8/44      19,895       20,284
         Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.750  ％      10/21/45       15,895       16,070
     7    HSBC  Bank  plc
                               4.750  ％       1/19/21       42,960       44,131
         HSBC  Bank  USA  NA
                               5.875  ％       11/1/34       21,000       23,769
         HSBC  Holdings    plc
                               3.400  ％       3/8/21      50,000       49,868
         HSBC  Holdings    plc
                               4.000  ％       3/30/22       10,870       10,988
     ▶    HSBC  Holdings    plc
                               3.262  ％       3/13/23       25,625       25,084
         HSBC  Holdings    plc
                               3.600  ％       5/25/23       56,130       55,545
     8    HSBC  Holdings    plc
                               3.322  ％       5/18/24       26,495       26,423
         HSBC  Holdings    plc
                               3.900  ％       5/25/26       7,915       7,658
     ▶    HSBC  Holdings    plc
                               4.041  ％       3/13/28       27,520       26,514
     ▶    HSBC  Holdings    plc
                               4.583  ％       6/19/29       40,190       40,185
         HSBC  Holdings    plc
                               7.625  ％       5/17/32       15,800       19,694
         HSBC  Holdings    plc
                               6.500  ％       5/2/36      22,000       25,920
         HSBC  Holdings    plc
                               6.100  ％       1/14/42       43,680       52,080
         HSBC  Holdings    plc
                               5.250  ％       3/14/44       5,795       6,021
         HSBC  USA  Inc.
                               2.350  ％       3/5/20      93,430       92,408
         HSBC  USA  Inc.
                               3.500  ％       6/23/24       18,355       17,902
         Huntington     Bancshares     Inc.
                               3.150  ％       3/14/21       26,950       26,705
         Huntington     National    Bank
                               2.200  ％       4/1/19      17,850       17,809
         Huntington     National    Bank
                               2.400  ％       4/1/20      36,530       36,043
                                  93/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         ING  Groep   NV
                               3.150  ％       3/29/22       13,170       12,852
         ING  Groep   NV
                               3.950  ％       3/29/27       33,605       32,304
     12    Japan   Treasury    Discount    Bill
                               0.000  ％       1/9/19    18,440,450        163,338
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               6.300  ％       4/23/19       68,310       69,663
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.550  ％       3/1/21      26,000       25,525
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.625  ％       5/10/21       14,000       14,438
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.350  ％       8/15/21       33,285       34,104
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.500  ％       1/24/22       18,260       18,822
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.250  ％       9/23/22       22,380       22,186
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.375  ％       5/1/23      36,370       35,597
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.875  ％       2/1/24      11,200       11,275
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.900  ％       7/15/25       11,560       11,536
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.300  ％       4/1/26      26,730       25,606
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.950  ％       10/1/26       75,000       69,588
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.125  ％      12/15/26       24,400       24,133
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.250  ％       10/1/27       9,275       9,204
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.600  ％       7/15/41       70,000       80,277
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.400  ％       1/6/42      16,235       18,184
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.625  ％       8/16/43       13,500       15,240
         JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.950  ％       6/1/45      12,000       12,552
     ▶    JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.964  ％      11/15/48       160,000       146,421
         KeyBank    NA
                               2.350  ％       3/8/19      30,000       29,968
     7    Macquarie     Bank  Ltd.
                               2.400  ％       1/21/20       10,195       10,086
     4,7    Macquarie     Group   Ltd.
                               4.150  ％       3/27/24       50,725       50,281
         Manufacturers      & Traders    Trust   Co.
                               2.100  ％       2/6/20      14,540       14,352
         Manufacturers      & Traders    Trust   Co.
                               2.900  ％       2/6/25      20,085       19,124
         Morgan   Stanley
                               2.500  ％       1/24/19       43,200       43,177
         Morgan   Stanley
                               7.300  ％       5/13/19       53,955       55,410
         Morgan   Stanley
                               2.375  ％       7/23/19       35,000       34,859
         Morgan   Stanley
                               5.500  ％       7/24/20       15,000       15,561
         Morgan   Stanley
                               5.750  ％       1/25/21       13,900       14,604
         Morgan   Stanley
                               2.500  ％       4/21/21       30,630       29,902
         Morgan   Stanley
                               2.625  ％      11/17/21       30,200       29,362
         Morgan   Stanley
                               2.750  ％       5/19/22       63,830       61,881
         Morgan   Stanley
                               3.750  ％       2/25/23       23,000       22,995
         Morgan   Stanley
                               3.875  ％       4/29/24       22,050       21,951
         Morgan   Stanley
                               4.000  ％       7/23/25       20,805       20,640
         Morgan   Stanley
                               3.125  ％       7/27/26       36,950       34,409
         Morgan   Stanley
                               4.350  ％       9/8/26      15,000       14,877
         Morgan   Stanley
                               3.625  ％       1/20/27       31,000       29,669
     ▶    Morgan   Stanley
                               3.772  ％       1/24/29       56,830       54,571
         Morgan   Stanley
                               7.250  ％       4/1/32      51,100       64,939
         Morgan   Stanley
                               4.300  ％       1/27/45       24,705       23,809
     7    NBK  SPC  Ltd.
                               2.750  ％       5/30/22       56,875       54,783
         PNC  Bank  NA
                               3.300  ％      10/30/24       14,645       14,293
         PNC  Bank  NA
                               2.950  ％       2/23/25       34,775       33,180
         PNC  Bank  NA
                               3.100  ％      10/25/27       42,485       39,992
         PNC  Bank  NA
                               3.250  ％       1/22/28       60,960       58,149
         PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                               3.900  ％       4/29/24       40,150       39,881
     11    Royal   Bank  of Canada
                               0.000  ％      10/22/18       73,050       56,497
         Royal   Bank  of Canada
                               2.500  ％       1/19/21       24,750       24,345
         Royal   Bank  of Canada
                               2.750  ％       2/1/22      44,630       43,742
         Santander     Holdings    USA  Inc.
                               2.650  ％       4/17/20       19,225       19,021
         Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.700  ％       3/28/22       28,405       27,997
         Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.400  ％       1/18/23       26,105       25,156
         Santander     UK plc
                               2.500  ％       3/14/19       79,400       79,356
     7    Skandinaviska      Enskilda    Banken   AB
                               2.450  ％       5/27/20       50,900       50,190
     7    Societe    Generale    SA
                               3.250  ％       1/12/22       55,070       53,735
     ▶    State   Street   Corp.
                               2.653  ％       5/15/23       31,280       30,298
         SunTrust    Bank
                               3.300  ％       5/15/26       11,955       11,264
         SunTrust    Banks   Inc.
                               2.900  ％       3/3/21      34,300       33,849
         Svenska    Handelsbanken      AB
                               1.875  ％       9/7/21      37,750       36,103
         Synchrony     Bank
                               3.650  ％       5/24/21       46,290       45,908
         Synchrony     Financial
                               2.600  ％       1/15/19       17,915       17,901
                                  94/206



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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Synchrony     Financial
                               3.000  ％       8/15/19       8,570       8,557
         Synchrony     Financial
                               2.700  ％       2/3/20      12,580       12,435
         Toronto-Dominion        Bank
                               2.500  ％      12/14/20       97,700       96,046
     7    UBS  AG
                               2.200  ％       6/8/20      27,590       27,091
     7    UBS  AG
                               4.500  ％       6/26/48       32,955       34,177
     7    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               2.950  ％       9/24/20       36,710       36,332
     7    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               3.000  ％       4/15/21       58,970       57,989
     7    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               2.650  ％       2/1/22      46,000       44,364
         US Bancorp
                               2.625  ％       1/24/22       47,510       46,445
         US Bancorp
                               3.700  ％       1/30/24       39,005       39,238
         US Bancorp
                               2.375  ％       7/22/26       45,000       40,749
         Wachovia    Corp.
                               6.605  ％       10/1/25       15,000       16,674
         Wells   Fargo   & Co.
                               2.150  ％       1/30/20       38,370       37,923
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       1/22/21       27,580       27,354
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.600  ％       4/1/21      40,000       41,139
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.500  ％       3/8/22      54,840       54,760
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.069  ％       1/24/23       10,465       10,198
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.450  ％       2/13/23       39,400       38,577
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.480  ％       1/16/24       34,444       35,231
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       2/19/25       28,660       27,146
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.550  ％       9/29/25       27,170       26,473
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       4/22/26       36,830       34,143
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.100  ％       6/3/26      45,700       45,036
         Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％      10/23/26        6,435       5,960
         Wells   Fargo   & Co.
                               5.606  ％       1/15/44       28,551       31,732
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.650  ％       11/4/44       20,735       20,313
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.900  ％      11/17/45       16,060       16,284
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.400  ％       6/14/46       36,200       33,955
         Wells   Fargo   & Co.
                               4.750  ％       12/7/46       38,790       38,507
         Westpac    Banking    Corp.
                               2.300  ％       5/26/20       22,948       22,610
         証券会社    (0.0  ％ )
         Ameriprise     Financial     Inc.
                               5.300  ％       3/15/20       6,625       6,824
         Charles    Schwab   Corp.
                               3.200  ％       3/2/27      19,790       18,826
         ファイナンス      (0.4  ％ )
         GE Capital    International      Funding    Co.
          Unlimited     Co.
                               4.418  ％      11/15/35       209,754       197,282
         保険  (2.3  ％ )
         Aetna   Inc.
                               2.800  ％       6/15/23       32,080       30,741
     7    AIG  Global   Funding
                               2.700  ％      12/15/21       41,815       40,607
         Anthem   Inc.
                               3.700  ％       8/15/21       25,635       25,790
         Anthem   Inc.
                               3.300  ％       1/15/23       20,000       19,672
         Anthem   Inc.
                               3.650  ％       12/1/27       13,150       12,514
         Anthem   Inc.
                               4.101  ％       3/1/28      42,145       41,535
         Anthem   Inc.
                               4.650  ％       8/15/44       14,857       14,639
         Anthem   Inc.
                               4.375  ％       12/1/47       15,905       15,020
         Berkshire     Hathaway    Inc.
                               2.750  ％       3/15/23       36,055       35,100
         Berkshire     Hathaway    Inc.
                               3.125  ％       3/15/26       23,645       22,746
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               5.900  ％       6/15/19       15,000       15,276
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               2.300  ％       11/3/20       5,235       5,138
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/15/24       20,340       19,967
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/3/26      12,280       11,931
         Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               4.350  ％       11/3/45       24,795       25,187
         Cigna   Corp.
                               3.250  ％       4/15/25       30,765       29,052
     7    Five  Corners    Funding    Trust
                               4.419  ％      11/15/23        5,320       5,450
     7    Guardian    Life  Global   Funding
                               2.000  ％       4/26/21       12,825       12,408
     7    Jackson    National    Life  Global   Funding
                               3.250  ％       1/30/24       48,955       47,537
     7    Liberty    Mutual   Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/23       11,825       11,912
     7    Liberty    Mutual   Insurance     Co.
                               8.500  ％       5/15/25       21,665       26,352
         Loews   Corp.
                               2.625  ％       5/15/23       14,100       13,493
     7    MassMutual     Global   Funding    II
                               2.350  ％       4/9/19      22,000       21,921
     7    MassMutual     Global   Funding    II
                               2.000  ％       4/15/21       42,188       40,858
         MetLife    Inc.
                               3.600  ％       4/10/24       28,000       28,050
         MetLife    Inc.
                               4.125  ％       8/13/42       5,300       5,018
                                  95/206




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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         MetLife    Inc.
                               4.875  ％      11/13/43       17,500       18,346
     7    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               2.650  ％       4/8/22      14,005       13,562
     7    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.450  ％      12/18/26       29,970       29,083
     7    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.000  ％       9/19/27       43,250       40,193
     7    Metropolitan      Life  Insurance     Co.
                               7.800  ％       11/1/25       25,000       30,116
     7    New  York  Life  Global   Funding
                               2.900  ％       1/17/24       58,670       56,582
     7    New  York  Life  Insurance     Co.
                               5.875  ％       5/15/33       44,785       53,405
     7    Northwestern      Mutual   Life  Insurance     Co.
                               3.850  ％       9/30/47       24,098       21,762
         Prudential     Financial     Inc.
                               4.500  ％      11/15/20       24,055       24,654
     7    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
          America                      4.900  ％       9/15/44       21,990       23,398
     7    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
          America                      4.270  ％       5/15/47       42,865       41,286
         Travelers     Cos.  Inc.
                               5.900  ％       6/2/19       9,400       9,567
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.875  ％      10/15/20        6,786       6,873
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/22       2,346       2,305
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/23       12,000       11,685
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.100  ％       3/15/26       14,220       13,611
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.850  ％       6/15/28       34,260       34,359
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％       7/15/35       22,950       24,516
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               6.625  ％      11/15/37       20,000       26,019
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％      11/15/41       36,010       37,425
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       3/15/43       31,000       30,954
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.750  ％       7/15/45       19,035       20,420
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.200  ％       1/15/47       8,345       8,236
         UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/48       47,700       47,632
         その他の金融      (0.2  ％ )
     7    GTP  Acquisition      Partners    I LLC
                               2.350  ％       6/15/20       18,745       18,351
     7    LeasePlan     Corp.   NV
                               2.875  ％       1/22/19       30,515       30,494
         不動産投資信託       (0.3  ％ )
         AvalonBay     Communities      Inc.
                               3.625  ％       10/1/20       17,315       17,379
         Boston   Properties     LP
                               3.125  ％       9/1/23      13,520       13,146
         Boston   Properties     LP
                               3.800  ％       2/1/24       1,780       1,768
         Realty   Income   Corp.
                               5.750  ％       1/15/21       8,675       9,068
         Simon   Property    Group   LP
                               4.375  ％       3/1/21      22,000       22,522
         Simon   Property    Group   LP
                               4.125  ％       12/1/21       12,946       13,204
         Simon   Property    Group   LP
                               3.750  ％       2/1/24       6,645       6,643
         Simon   Property    Group   LP
                               3.375  ％       10/1/24       20,470       20,044
     7    WEA  Finance    LLC
                               4.125  ％       9/20/28       20,815       20,632
     7    WEA  Finance    LLC
                               4.625  ％       9/20/48       26,575       25,971
     7    WEA  Finance    LLC  / Westfield     UK & Europe
                                                      17,582
          Finance    plc
                               2.700  ％       9/17/19       17,715
                                                     9,435,055
     資本財・サービス        (20.0  ％ )
         素材  (0.1  ％ )
     7    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.250  ％       9/27/23       21,000       19,733
     7    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.500  ％       9/27/26       16,815       15,328
         International      Paper   Co.
                               4.350  ％       8/15/48       43,570       39,651
         資本財   (1.6  ％ )
     7    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               2.850  ％      12/15/20        5,020       4,950
     7    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.800  ％       10/7/24       26,068       25,729
     7    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.850  ％      12/15/25       29,838       29,473
         Boeing   Co.
                               5.875  ％       2/15/40       5,000       6,174
         Caterpillar      Financial     Services    Corp.
                               2.625  ％       3/1/23      39,500       38,150
         Caterpillar      Inc.
                               3.900  ％       5/27/21       32,880       33,449
         Caterpillar      Inc.
                               2.600  ％       6/26/22       9,575       9,323
         Caterpillar      Inc.
                               3.400  ％       5/15/24       19,475       19,439
         Caterpillar      Inc.
                               5.200  ％       5/27/41       19,770       22,546
         Deere   & Co.
                               4.375  ％      10/16/19       13,090       13,296
         Eaton   Corp.
                               6.500  ％       6/1/25      10,000       11,272
         General    Dynamics    Corp.
                               2.875  ％       5/11/20       54,940       54,804
         General    Dynamics    Corp.
                               3.875  ％       7/15/21       9,950      10,097
         General    Electric    Co.
                               2.700  ％       10/9/22       14,000       13,524
         General    Electric    Co.
                               3.100  ％       1/9/23       6,094       5,963
                                  96/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Honeywell     International      Inc.
                               4.250  ％       3/1/21      29,484       30,292
         Illinois    Tool  Works   Inc.
                               3.500  ％       3/1/24      42,775       43,077
         John  Deere   Capital    Corp.
                               2.800  ％       1/27/23       8,000       7,778
         John  Deere   Capital    Corp.
                               3.350  ％       6/12/24       9,000       8,860
         John  Deere   Capital    Corp.
                               3.450  ％       3/13/25       43,560       43,051
         Johnson    Controls    International      plc
                               5.000  ％       3/30/20       29,000       29,588
         Johnson    Controls    International      plc
                               3.750  ％       12/1/21       25,000       25,078
         Lockheed    Martin   Corp.
                               2.500  ％      11/23/20       12,340       12,169
         Lockheed    Martin   Corp.
                               2.900  ％       3/1/25      26,840       25,573
         Lockheed    Martin   Corp.
                               4.500  ％       5/15/36       6,715       6,972
         Lockheed    Martin   Corp.
                               4.700  ％       5/15/46       12,041       12,835
         Lockheed    Martin   Corp.
                               4.090  ％       9/15/52       4,609       4,382
         Parker-Hannifin       Corp.
                               4.450  ％      11/21/44       14,290       14,601
         Raytheon    Co.
                               3.125  ％      10/15/20       10,000       9,991
     7    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               2.900  ％       5/27/22       60,840       59,523
     7    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               3.125  ％       3/16/24       62,200       60,339
     7    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               4.400  ％       5/27/45       40,495       41,599
         United   Technologies      Corp.
                               4.500  ％       4/15/20       24,170       24,622
         United   Technologies      Corp.
                               3.100  ％       6/1/22      10,095       9,928
         United   Technologies      Corp.
                               4.450  ％      11/16/38        9,050       8,943
         United   Technologies      Corp.
                               4.500  ％       6/1/42      55,694       54,973
         United   Technologies      Corp.
                               3.750  ％       11/1/46       5,891       5,114
         通信  (2.8  ％ )
         21st  Century    Fox  America    Inc.
                               4.500  ％       2/15/21       4,650       4,783
         21st  Century    Fox  America    Inc.
                               6.200  ％      12/15/34       11,000       13,569
         America    Movil   SAB  de CV
                               3.125  ％       7/16/22       66,820       65,433
         America    Movil   SAB  de CV
                               6.125  ％       3/30/40       10,010       11,734
         American    Tower   Corp.
                               3.450  ％       9/15/21       23,985       23,890
         American    Tower   Corp.
                               4.700  ％       3/15/22       2,905       2,999
         American    Tower   Corp.
                               5.000  ％       2/15/24       23,881       24,946
         American    Tower   Corp.
                               4.400  ％       2/15/26       7,300       7,303
         AT&T  Inc.
                               5.200  ％       3/15/20       10,125       10,427
         AT&T  Inc.
                               2.450  ％       6/30/20       17,525       17,282
         AT&T  Inc.
                               4.600  ％       2/15/21       4,900       5,022
         AT&T  Inc.
                               5.000  ％       3/1/21      10,000       10,329
         AT&T  Inc.
                               3.875  ％       8/15/21       20,000       20,195
     7    AT&T  Inc.
                               7.850  ％       1/15/22       23,750       26,471
         CBS  Corp.
                               4.300  ％       2/15/21       22,710       23,050
         Comcast    Corp.
                               3.000  ％       2/1/24      51,960       50,052
         Comcast    Corp.
                               3.600  ％       3/1/24      60,515       59,792
         Comcast    Corp.
                               3.375  ％       2/15/25       2,565       2,474
         Comcast    Corp.
                               3.150  ％       3/1/26      15,280       14,412
         Comcast    Corp.
                               2.350  ％       1/15/27       19,840       17,442
         Comcast    Corp.
                               4.250  ％       1/15/33       15,060       14,737
         Comcast    Corp.
                               4.200  ％       8/15/34       25,155       24,171
         Comcast    Corp.
                               4.400  ％       8/15/35       32,657       31,941
         Comcast    Corp.
                               4.650  ％       7/15/42       7,260       7,179
         Comcast    Corp.
                               4.500  ％       1/15/43       20,000       19,288
         Comcast    Corp.
                               4.750  ％       3/1/44      28,710       28,549
         Comcast    Corp.
                               4.600  ％       8/15/45       46,358       45,181
         Comcast    Corp.
                               3.969  ％       11/1/47       40,576       35,968
         Comcast    Corp.
                               4.000  ％       3/1/48      17,415       15,615
         Comcast    Corp.
                               3.999  ％       11/1/49       26,848       23,916
         Comcast    Corp.
                               4.049  ％       11/1/52       21,572       19,004
     7    Cox  Communications       Inc.
                               4.800  ％       2/1/35      58,525       54,238
     7    Cox  Communications       Inc.
                               6.450  ％       12/1/36       1,575       1,723
     7    Cox  Communications       Inc.
                               4.600  ％       8/15/47       3,325       3,104
         Crown   Castle   International      Corp.
                               3.650  ％       9/1/27      10,385       9,725
         Crown   Castle   International      Corp.
                               3.800  ％       2/15/28       8,575       8,130
         Discovery     Communications       LLC
                               5.625  ％       8/15/19       4,675       4,776
     7    NBCUniversal      Enterprise     Inc.
                               1.974  ％       4/15/19       84,070       83,697
         NBCUniversal      Media   LLC
                               4.375  ％       4/1/21      26,000       26,613
         NBCUniversal      Media   LLC
                               4.450  ％       1/15/43       10,639       10,155
                                  97/206




                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Orange   SA
                               9.000  ％       3/1/31      54,566       77,183
     7    SK Telecom    Co.  Ltd.
                               3.750  ％       4/16/23       12,220       12,098
     7    Sky  plc
                               2.625  ％       9/16/19       30,550       30,340
     7    Sky  plc
                               3.750  ％       9/16/24       42,911       42,653
     4,7    Sprint   Spectrum    Co LLC  / Sprint   Spectrum    Co
          II LLC  / Sprint   Spectrum    Co III  LLC
                               4.738  ％       3/20/25       46,800       46,779
         Time  Warner   Cable   LLC
                               8.750  ％       2/14/19        915       934
         Time  Warner   Cable   LLC
                               8.250  ％       4/1/19      11,944       12,250
         Time  Warner   Entertainment      Co.  LP
                               8.375  ％       3/15/23       3,215       3,734
         Time  Warner   Inc.
                               4.750  ％       3/29/21       13,000       13,392
         Time  Warner   Inc.
                               3.600  ％       7/15/25       22,963       21,994
         Verizon    Communications       Inc.
                               3.450  ％       3/15/21       15,585       15,642
         Verizon    Communications       Inc.
                               3.500  ％       11/1/21       78,905       79,172
         Verizon    Communications       Inc.
                               4.812  ％       3/15/39       67,074       67,438
         Verizon    Communications       Inc.
                               4.750  ％       11/1/41       28,730       28,215
         Verizon    Communications       Inc.
                               5.012  ％       4/15/49       79,842       81,505
         Verizon    Communications       Inc.
                               4.672  ％       3/15/55       12,325       11,650
         Viacom   Inc.
                               5.625  ％       9/15/19       10,000       10,245
         Vodafone    Group   plc
                               3.750  ％       1/16/24       33,185       32,811
         Vodafone    Group   plc
                               4.125  ％       5/30/25       9,800       9,755
         Vodafone    Group   plc
                               5.000  ％       5/30/38       1,890       1,871
         Vodafone    Group   plc
                               5.250  ％       5/30/48       28,355       28,438
         Walt  Disney   Co.
                               4.125  ％       6/1/44      18,320       18,224
         消費財－循環型       (2.5  ％ )
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               2.500  ％      11/28/19       10,480       10,427
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.125  ％      11/28/21        2,035       2,009
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.600  ％      11/28/24       45,610       44,812
         Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.400  ％       12/6/27       60,380       56,319
         Amazon.com     Inc.
                               2.500  ％      11/29/22       31,600       30,605
         Amazon.com     Inc.
                               2.800  ％       8/22/24       26,740       25,798
         Amazon.com     Inc.
                               4.800  ％       12/5/34       55,880       60,954
         Amazon.com     Inc.
                               4.950  ％       12/5/44       17,920       20,102
         Amazon.com     Inc.
                               4.250  ％       8/22/57       52,165       51,771
         American    Honda   Finance    Corp.
                               2.125  ％      10/10/18       29,535       29,532
         American    Honda   Finance    Corp.
                               2.300  ％       9/9/26      17,135       15,450
         AutoZone    Inc.
                               4.000  ％      11/15/20       25,000       25,353
         AutoZone    Inc.
                               3.700  ％       4/15/22       12,752       12,800
     7    BMW  US Capital    LLC
                               2.000  ％       4/11/21       19,815       19,171
     7    BMW  US Capital    LLC
                               2.250  ％       9/15/23       93,000       86,683
     7    BMW  US Capital    LLC
                               2.800  ％       4/11/26       5,395       5,010
     4,7    CVS  Pass-Through      Trust
                               5.926  ％       1/10/34       13,514       14,405
     7    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.250  ％       7/31/19       58,255       57,852
     7    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.450  ％       5/18/20       8,005       7,892
     7    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.300  ％       2/12/21       34,630       33,718
     7    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.000  ％       7/6/21      60,000       57,572
     7    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               3.875  ％       9/15/21       3,270       3,296
     7    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               3.250  ％       8/1/24       3,970       3,821
         Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
                               2.375  ％       3/12/19       56,800       56,656
         Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
                               3.157  ％       8/4/20      23,890       23,669
         General    Motors   Financial     Co.  Inc.
                               3.550  ％       4/9/21      16,525       16,485
         General    Motors   Financial     Co.  Inc.
                               3.950  ％       4/13/24       58,730       57,149
         Home  Depot   Inc.
                               2.700  ％       4/1/23      24,715       24,074
         Home  Depot   Inc.
                               4.400  ％       3/15/45       22,390       23,290
     7    Hyundai    Capital    America
                               2.550  ％       4/3/20      29,410       28,924
     7,8    Hyundai    Capital    America
                               3.261  ％       7/8/21      50,500       50,607
         Lowe's   Cos.  Inc.
                               3.100  ％       5/3/27      115,000       109,441
         Marriott    International      Inc.
                               2.300  ％       1/15/22       44,000       42,180
         McDonald's     Corp.
                               3.500  ％       7/15/20       21,760       21,867
         McDonald's     Corp.
                               2.625  ％       1/15/22       10,175       9,905
         McDonald's     Corp.
                               3.250  ％       6/10/24       4,400       4,293
         McDonald's     Corp.
                               4.875  ％       12/9/45       22,775       23,776
         Starbucks     Corp.
                               4.500  ％      11/15/48       35,130       34,226
         Target   Corp.
                               2.900  ％       1/15/22       11,850       11,759
                                  98/206




                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     7    Volkswagen     Group   of America    Finance    LLC
                               2.450  ％      11/20/19       13,860       13,724
         Walmart    Inc.
                               2.550  ％       4/11/23       44,450       43,048
         Walmart    Inc.
                               3.550  ％       6/26/25       56,485       56,807
         Walmart    Inc.
                               3.625  ％      12/15/47       14,950       13,940
         消費財－非循環型        (6.8  ％ )
         Allergan    Funding    SCS
                               3.450  ％       3/15/22       23,785       23,635
         Allergan    Funding    SCS
                               3.800  ％       3/15/25       12,825       12,558
         Allergan    Funding    SCS
                               4.550  ％       3/15/35       10,885       10,574
         Allergan    Funding    SCS
                               4.850  ％       6/15/44       14,075       13,854
         Altria   Group   Inc.
                               4.750  ％       5/5/21      40,806       42,229
         Altria   Group   Inc.
                               2.850  ％       8/9/22      11,835       11,566
         Altria   Group   Inc.
                               4.500  ％       5/2/43      10,105       9,656
         Altria   Group   Inc.
                               3.875  ％       9/16/46       22,625       19,801
         Amgen   Inc.
                               3.625  ％       5/22/24       38,185       38,162
         Amgen   Inc.
                               5.150  ％      11/15/41       27,515       29,148
         Amgen   Inc.
                               4.663  ％       6/15/51       9,875       9,765
         Anheuser-Busch       InBev   Finance    Inc.
                               3.300  ％       2/1/23      63,200       62,404
         Anheuser-Busch       InBev   Finance    Inc.
                               3.650  ％       2/1/26      57,035       55,408
         Anheuser-Busch       InBev   Finance    Inc.
                               4.700  ％       2/1/36      129,785       129,779
         Anheuser-Busch       InBev   Finance    Inc.
                               4.900  ％       2/1/46      137,375       138,401
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               6.875  ％      11/15/19        8,300       8,635
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.375  ％       2/15/21        800       820
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               3.750  ％       1/15/22       4,310       4,348
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               2.500  ％       7/15/22       9,836       9,491
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.375  ％       4/15/38       23,185       22,315
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.950  ％       1/15/42       5,700       5,811
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               3.750  ％       7/15/42       19,080       16,500
         Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.600  ％       4/15/48       14,500       14,022
         Ascension     Health
                               3.945  ％      11/15/46       14,675       14,202
     ▶    Ascension     Health
                               4.847  ％      11/15/53        2,165       2,377
         AstraZeneca      plc
                               1.950  ％       9/18/19       12,435       12,323
         AstraZeneca      plc
                               2.375  ％      11/16/20       37,225       36,695
         AstraZeneca      plc
                               3.375  ％      11/16/25       27,755       26,782
         AstraZeneca      plc
                               4.000  ％       1/17/29       33,295       32,796
     7    BAT  Capital    Corp.
                               3.557  ％       8/15/27       60,340       56,089
     7    Bayer   US Finance    II LLC
                               4.250  ％      12/15/25       35,355       34,984
     7    Bayer   US Finance    II LLC
                               5.500  ％       7/30/35       15,000       15,314
     7    Bayer   US Finance    LLC
                               2.375  ％       10/8/19       6,140       6,074
     7    Bayer   US Finance    LLC
                               3.000  ％       10/8/21       38,730       37,948
         Biogen   Inc.
                               2.900  ％       9/15/20       17,465       17,333
         Cardinal    Health   Inc.
                               2.400  ％      11/15/19       22,090       21,903
         Cardinal    Health   Inc.
                               3.200  ％       3/15/23       11,650       11,312
         Cardinal    Health   Inc.
                               3.079  ％       6/15/24       16,720       15,797
         Cardinal    Health   Inc.
                               3.500  ％      11/15/24       20,020       19,201
         Cardinal    Health   Inc.
                               4.500  ％      11/15/44       23,250       20,816
     7    Cargill    Inc.
                               4.760  ％      11/23/45       57,879       63,394
         Catholic    Health   Initiatives      Colorado    GO
                               2.950  ％       11/1/22       36,807       35,518
         Catholic    Health   Initiatives      Colorado    GO
                               4.200  ％       8/1/23      11,695       11,850
     ▶    Catholic    Health   Initiatives      Colorado    GO
                               4.350  ％       11/1/42       20,970       19,089
         Celgene    Corp.
                               2.250  ％       5/15/19       5,145       5,125
         Celgene    Corp.
                               3.550  ％       8/15/22       15,160       15,102
         Celgene    Corp.
                               3.625  ％       5/15/24       11,980       11,799
         Celgene    Corp.
                               5.000  ％       8/15/45       25,000       24,707
         Coca-Cola     Co.
                               4.500  ％       9/1/21      14,785       15,022
         Coca-Cola     European    Partners    plc
                               3.500  ％       9/15/20       4,600       4,594
         Coca-Cola     Femsa   SAB  de CV
                               2.375  ％      11/26/18       11,134       11,104
         Coca-Cola     Femsa   SAB  de CV
                               3.875  ％      11/26/23       28,000       27,920
         Colgate-Palmolive        Co.
                               2.950  ％       11/1/20       25,000       24,883
         Constellation      Brands   Inc.
                               2.700  ％       5/9/22       2,400       2,315
         CVS  Health   Corp.
                               2.750  ％       12/1/22       20,000       19,298
         CVS  Health   Corp.
                               4.875  ％       7/20/35       18,205       18,301
         CVS  Health   Corp.
                               5.125  ％       7/20/45       42,620       43,722
         CVS  Health   Corp.
                               5.050  ％       3/25/48       22,175       22,627
                                  99/206




                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     7    Danone   SA
                               2.589  ％       11/2/23       10,000       9,419
     7    Danone   SA
                               2.947  ％       11/2/26       40,000       36,724
         Diageo   Capital    plc
                               2.625  ％       4/29/23       42,580       41,234
         Diageo   Investment     Corp.
                               2.875  ％       5/11/22       17,245       16,919
         Dignity    Health   California     GO
                               2.637  ％       11/1/19       4,480       4,452
         Dignity    Health   California     GO
                               3.812  ％       11/1/24       18,560       18,426
         Eli  Lilly   & Co.
                               3.700  ％       3/1/45      20,040       18,877
     7    EMD  Finance    LLC
                               2.400  ％       3/19/20       1,100       1,085
     7    EMD  Finance    LLC
                               2.950  ％       3/19/22       19,640       19,167
         Express    Scripts    Holding    Co.
                               2.250  ％       6/15/19       14,030       13,966
     7    Forest   Laboratories      Inc.
                               4.875  ％       2/15/21       3,312       3,403
     7    Forest   Laboratories      LLC
                               5.000  ％      12/15/21       23,725       24,580
         General    Mills   Inc.
                               5.650  ％       2/15/19       6,850       6,917
         Gilead   Sciences    Inc.
                               2.550  ％       9/1/20      15,245       15,084
         Gilead   Sciences    Inc.
                               2.500  ％       9/1/23      26,390       25,201
         Gilead   Sciences    Inc.
                               3.700  ％       4/1/24      21,420       21,477
         Gilead   Sciences    Inc.
                               3.500  ％       2/1/25      28,575       28,058
         Gilead   Sciences    Inc.
                               4.500  ％       2/1/45      55,782       55,439
         Gilead   Sciences    Inc.
                               4.750  ％       3/1/46      13,200       13,506
         GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               2.800  ％       3/18/23       25,750       25,109
         GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               5.375  ％       4/15/34       16,055       18,410
         GlaxoSmithKline       Capital    plc
                               2.850  ％       5/8/22      51,595       50,424
     7    Halfmoon    Parent   Inc.
                               4.375  ％      10/15/28       18,115       18,014
     7    Halfmoon    Parent   Inc.
                               4.800  ％       8/15/38       25,725       25,699
     7    Halfmoon    Parent   Inc.
                               4.900  ％      12/15/48       25,850       25,851
     7    Imperial    Tobacco    Finance    plc
                               3.750  ％       7/21/22       58,995       58,649
         Johnson    & Johnson
                               6.730  ％      11/15/23       15,000       17,408
         Johnson    & Johnson
                               2.450  ％       3/1/26      78,000       72,722
         Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.500  ％       4/1/22      19,815       19,837
         Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.150  ％       5/1/27      18,190       17,377
         Kaiser   Foundation     Hospitals
                               4.875  ％       4/1/42      12,710       14,044
         Kraft   Heinz   Foods   Co.
                               3.000  ％       6/1/26      31,320       28,504
         Kraft   Heinz   Foods   Co.
                               5.000  ％       7/15/35       7,370       7,279
         Kraft   Heinz   Foods   Co.
                               4.375  ％       6/1/46      59,110       51,917
         Kroger   Co.
                               3.300  ％       1/15/21       13,605       13,553
         Kroger   Co.
                               3.850  ％       8/1/23       5,055       5,060
     ▶    Mayo  Clinic
                               4.128  ％      11/15/52       11,465       11,400
         McKesson    Corp.
                               2.700  ％      12/15/22        7,010       6,711
         McKesson    Corp.
                               2.850  ％       3/15/23       6,840       6,545
         McKesson    Corp.
                               3.796  ％       3/15/24       9,525       9,451
         Medtronic     Inc.
                               2.500  ％       3/15/20       25,335       25,148
         Medtronic     Inc.
                               3.150  ％       3/15/22       61,030       60,642
         Medtronic     Inc.
                               3.625  ％       3/15/24       7,510       7,547
         Medtronic     Inc.
                               3.500  ％       3/15/25       62,791       62,275
         Medtronic     Inc.
                               4.375  ％       3/15/35       21,968       22,712
         Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center   New
          York  GO
                               5.000  ％       7/1/42      11,505       13,048
         Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center   New
          York  GO
                               4.125  ％       7/1/52       7,820       7,701
         Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center   New
          York  GO
                               4.200  ％       7/1/55       5,940       5,885
         Merck   & Co.  Inc.
                               2.350  ％       2/10/22       24,825       24,153
         Merck   & Co.  Inc.
                               2.800  ％       5/18/23       15,650       15,332
         Merck   & Co.  Inc.
                               2.750  ％       2/10/25       38,000       36,485
         Merck   & Co.  Inc.
                               4.150  ％       5/18/43       28,405       28,933
         Merck   Sharp   & Dohme   Corp.
                               5.000  ％       6/30/19       18,000       18,318
         Molson   Coors   Brewing    Co.
                               3.500  ％       5/1/22      14,905       14,793
         Mylan   NV
                               3.950  ％       6/15/26       32,630       30,812
         New  York  & Presbyterian      Hospital
                               4.024  ％       8/1/45      22,955       22,452
         Novartis    Capital    Corp.
                               3.400  ％       5/6/24      13,425       13,436
         Novartis    Capital    Corp.
                               4.400  ％       5/6/44      21,485       22,818
         Partners    Healthcare     System   Massachusetts      GO
                               3.443  ％       7/1/21       2,000       2,003
         PepsiCo    Inc.
                               2.375  ％       10/6/26       72,545       66,199
         PepsiCo    Inc.
                               4.000  ％       3/5/42      35,200       34,725
         PepsiCo    Inc.
                               3.450  ％       10/6/46       45,740       41,097
         Pfizer   Inc.
                               3.000  ％       6/15/23       25,440       25,114
         Pfizer   Inc.
                               3.000  ％      12/15/26       28,400       27,230
                                100/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Pfizer   Inc.
                               4.100  ％       9/15/38       52,715       52,642
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.500  ％       3/26/20       25,000       25,477
         Philip   Morris   International      Inc.
                               1.875  ％       2/25/21       43,455       42,035
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.125  ％       5/17/21       15,705       16,019
         Philip   Morris   International      Inc.
                               2.500  ％       8/22/22       13,250       12,778
         Philip   Morris   International      Inc.
                               2.625  ％       3/6/23      23,000       22,075
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.500  ％       3/20/42       11,665       11,306
         Philip   Morris   International      Inc.
                               3.875  ％       8/21/42       22,785       20,260
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.875  ％      11/15/43        5,835       5,951
         Philip   Morris   International      Inc.
                               4.250  ％      11/10/44       15,000       14,123
     ▶    Procter    & Gamble   - Esop
                               9.360  ％       1/1/21       6,965       7,457
         Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
          Group                      2.746  ％       10/1/26       18,290       16,859
     ▶    Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
          Group                      3.930  ％       10/1/48       12,030       11,314
     7    Roche   Holdings    Inc.
                               2.875  ％       9/29/21       26,150       25,914
     7    Roche   Holdings    Inc.
                               2.375  ％       1/28/27       61,570       55,797
         Sanofi                       4.000  ％       3/29/21       36,275       36,953
     7    Sigma   Alimentos     SA de CV
                               4.125  ％       5/2/26      24,660       23,483
     7    South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               2.750  ％       6/15/20       17,600       17,422
     7    South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               3.250  ％       6/7/22      50,880       49,676
     7    South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               3.500  ％       6/15/22       7,440       7,364
     7    South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               3.950  ％       6/15/25       15,000       14,650
         SSM  Health   Care  Corp.
                               3.823  ％       6/1/27      35,390       35,004
         Stanford    Health   Care
                               3.795  ％      11/15/48        8,555       8,092
         Teva  Pharmaceutical       Finance    Co.  BV
                               3.650  ％      11/10/21        6,765       6,561
         Teva  Pharmaceutical       Finance    Netherlands      III
          BV                      2.800  ％       7/21/23       36,645       32,508
         Unilever    Capital    Corp.
                               4.250  ％       2/10/21       78,185       79,915
         Wyeth   LLC
                               5.950  ％       4/1/37      15,000       18,093
         エネルギー     (2.0  ％ )
     7    BG Energy   Capital    plc
                               4.000  ％      10/15/21       17,070       17,302
         BP Capital    Markets    plc
                               4.750  ％       3/10/19       18,140       18,308
         BP Capital    Markets    plc
                               2.315  ％       2/13/20       3,760       3,725
         BP Capital    Markets    plc
                               4.500  ％       10/1/20       28,000       28,697
         BP Capital    Markets    plc
                               4.742  ％       3/11/21       10,000       10,348
         BP Capital    Markets    plc
                               3.062  ％       3/17/22       35,770       35,314
         BP Capital    Markets    plc
                               3.245  ％       5/6/22      10,000       9,922
         BP Capital    Markets    plc
                               2.500  ％       11/6/22       8,000       7,728
         BP Capital    Markets    plc
                               3.994  ％       9/26/23       13,130       13,368
         BP Capital    Markets    plc
                               3.814  ％       2/10/24       38,000       38,366
         BP Capital    Markets    plc
                               3.506  ％       3/17/25       41,710       41,122
         Chevron    Corp.
                               2.355  ％       12/5/22       6,000       5,754
         Chevron    Corp.
                               3.191  ％       6/24/23       69,750       69,218
         ConocoPhillips                       7.000  ％       3/30/29       11,500       13,901
         ConocoPhillips       Co.
                               4.950  ％       3/15/26       12,710       13,716
         Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               3.550  ％       11/1/23       14,085       13,888
         Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               4.800  ％       11/1/43       14,190       14,155
         Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               4.600  ％      12/15/44        7,003       6,901
         Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.900  ％       5/15/46       5,000       5,147
         Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.250  ％       2/15/48       23,475       21,913
         EOG  Resources     Inc.
                               5.625  ％       6/1/19      16,285       16,584
         Exxon   Mobil   Corp.
                               2.222  ％       3/1/21      12,735       12,448
         Exxon   Mobil   Corp.
                               2.726  ％       3/1/23      10,710       10,486
         Exxon   Mobil   Corp.
                               3.043  ％       3/1/26       7,330       7,077
         Exxon   Mobil   Corp.
                               4.114  ％       3/1/46      10,845       10,943
         Noble   Energy   Inc.
                               4.150  ％      12/15/21       14,890       15,070
         Occidental     Petroleum     Corp.
                               4.100  ％       2/1/21      27,466       27,909
         Occidental     Petroleum     Corp.
                               2.700  ％       2/15/23       9,250       8,947
         Occidental     Petroleum     Corp.
                               3.400  ％       4/15/26       13,540       13,245
         Phillips    66
                               4.300  ％       4/1/22      30,000       30,778
     7    Schlumberger      Holdings    Corp.
                               3.000  ％      12/21/20       25,500       25,315
     7    Schlumberger      Investment     SA
                               2.400  ％       8/1/22      20,765       19,898
         Shell   International      Finance    BV
                               3.250  ％       5/11/25       28,680       28,104
         Shell   International      Finance    BV
                               4.125  ％       5/11/35       40,575       40,997
         Shell   International      Finance    BV
                               5.500  ％       3/25/40       10,795       12,687
                                101/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Shell   International      Finance    BV
                               4.375  ％       5/11/45       95,725       98,264
         Suncor   Energy   Inc.
                               3.600  ％       12/1/24       19,505       19,304
         Suncor   Energy   Inc.
                               5.950  ％       12/1/34       13,000       14,892
         Sunoco   Logistics     Partners    Operations     LP
                               4.400  ％       4/1/21      25,945       26,366
         Texaco   Capital    Inc.
                               8.625  ％       4/1/32      25,000       34,868
         Total   Capital    International      SA
                               2.700  ％       1/25/23       32,714       31,758
         Total   Capital    International      SA
                               3.750  ％       4/10/24       50,000       50,413
         TransCanada      PipeLines     Ltd.
                               7.125  ％       1/15/19       4,800       4,854
         TransCanada      PipeLines     Ltd.
                               3.800  ％       10/1/20       30,875       31,145
         TransCanada      PipeLines     Ltd.
                               2.500  ％       8/1/22      21,165       20,268
         TransCanada      PipeLines     Ltd.
                               4.875  ％       1/15/26       58,060       60,370
         その他の資本財・サービス           (0.3  ％ )
         George   Washington     University     District    of
          Columbia    GO
                               3.545  ％       9/15/46       10,000       8,959
     7    Hutchison     Whampoa    International      09/19   Ltd.
                               5.750  ％       9/11/19       12,000       12,284
     ▶    Johns   Hopkins    University     Maryland    GO
                               4.083  ％       7/1/53      24,695       23,969
     7    SBA  Tower   Trust
                               3.168  ％       4/11/22       49,780       48,820
     7    SBA  Tower   Trust
                               3.448  ％       3/15/23       28,730       28,306
     4,7    SBA  Tower   Trust
                               2.898  ％      10/15/44       37,250       36,960
         テクノロジー      (3.4  ％ )
         Apple   Inc.
                               2.850  ％       2/23/23       43,845       43,033
         Apple   Inc.
                               3.000  ％       2/9/24      22,750       22,290
         Apple   Inc.
                               3.450  ％       5/6/24      31,140       31,130
         Apple   Inc.
                               2.850  ％       5/11/24       45,635       44,189
         Apple   Inc.
                               2.750  ％       1/13/25       21,615       20,715
         Apple   Inc.
                               3.250  ％       2/23/26       38,220       37,324
         Apple   Inc.
                               2.450  ％       8/4/26      55,182       50,795
         Apple   Inc.
                               3.350  ％       2/9/27      56,435       55,090
         Apple   Inc.
                               3.200  ％       5/11/27       39,750       38,313
         Apple   Inc.
                               2.900  ％       9/12/27       83,420       78,597
         Apple   Inc.
                               3.850  ％       5/4/43      15,275       14,641
         Apple   Inc.
                               4.450  ％       5/6/44       4,035       4,231
         Apple   Inc.
                               3.850  ％       8/4/46      36,510       34,885
         Applied    Materials     Inc.
                               3.300  ％       4/1/27      32,395       31,083
         Broadcom    Corp.   / Broadcom    Cayman   Finance
          Ltd.                      3.625  ％       1/15/24       36,975       35,947
         Cisco   Systems    Inc.
                               2.500  ％       9/20/26       15,921       14,724
         Intel   Corp.
                               2.875  ％       5/11/24       29,825       28,918
         Intel   Corp.
                               4.100  ％       5/19/46       47,755       47,227
         International      Business    Machines    Corp.
                               3.375  ％       8/1/23      61,300       61,350
         International      Business    Machines    Corp.
                               3.625  ％       2/12/24       22,800       22,875
         International      Business    Machines    Corp.
                               7.000  ％      10/30/25       25,000       29,916
         Microsoft     Corp.
                               2.375  ％       2/12/22       19,865       19,374
         Microsoft     Corp.
                               3.625  ％      12/15/23       13,500       13,717
         Microsoft     Corp.
                               2.875  ％       2/6/24      61,625       60,243
         Microsoft     Corp.
                               2.700  ％       2/12/25       23,890       22,882
         Microsoft     Corp.
                               3.125  ％       11/3/25       26,300       25,679
         Microsoft     Corp.
                               2.400  ％       8/8/26      64,501       59,357
         Microsoft     Corp.
                               3.450  ％       8/8/36      53,965       51,330
         Microsoft     Corp.
                               4.100  ％       2/6/37      45,435       46,918
         Microsoft     Corp.
                               4.500  ％       10/1/40       18,210       19,534
         Microsoft     Corp.
                               4.450  ％       11/3/45       61,885       66,251
         Microsoft     Corp.
                               3.700  ％       8/8/46      50,485       48,281
         Microsoft     Corp.
                               4.250  ％       2/6/47      61,800       64,834
         Oracle   Corp.
                               5.000  ％       7/8/19      35,000       35,586
         Oracle   Corp.
                               1.900  ％       9/15/21       70,285       67,839
         Oracle   Corp.
                               2.500  ％       5/15/22       38,860       37,799
         Oracle   Corp.
                               2.400  ％       9/15/23       63,535       60,532
         Oracle   Corp.
                               2.950  ％      11/15/24       80,105       77,197
         Oracle   Corp.
                               2.950  ％       5/15/25       11,300       10,836
         Oracle   Corp.
                               3.250  ％      11/15/27       112,120       107,789
         Oracle   Corp.
                               4.000  ％      11/15/47       32,260       30,609
         QUALCOMM    Inc.
                               2.600  ％       1/30/23       26,140       25,104
         QUALCOMM    Inc.
                               2.900  ％       5/20/24       38,055       36,339
     7    Tencent    Holdings    Ltd.
                               3.595  ％       1/19/28       57,625       53,988
                                102/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         運輸  (0.5  ％ )
         Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.050  ％       3/15/22       7,235       7,152
         Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.250  ％       6/15/27       17,530       17,095
         CSX  Corp.
                               4.300  ％       3/1/48      16,635       16,209
     7    ERAC  USA  Finance    LLC
                               2.350  ％      10/15/19       12,165       12,032
     7    ERAC  USA  Finance    LLC
                               4.500  ％       8/16/21       10,270       10,499
     7    ERAC  USA  Finance    LLC
                               3.300  ％      10/15/22         745       731
     7    ERAC  USA  Finance    LLC
                               7.000  ％      10/15/37        3,775       4,680
     7    ERAC  USA  Finance    LLC
                               5.625  ％       3/15/42       31,000       33,703
         FedEx   Corp.
                               2.700  ％       4/15/23       15,810       15,113
         FedEx   Corp.
                               5.100  ％       1/15/44       26,055       26,965
         Kansas   City  Southern
                               4.950  ％       8/15/45       13,845       13,787
     7    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL  Finance
          Corp.                      3.950  ％       3/10/25       53,520       52,228
     ▶    United   Airlines    2018-1   Class   B Pass  Through
          Trust                      4.600  ％       3/1/26       7,850       7,795
         United   Parcel   Service    Inc.
                               2.450  ％       10/1/22       17,095       16,514
         United   Parcel   Service    Inc.                                    5,425
                               4.875  ％      11/15/40        4,925
                                                    10,652,981
     公益事業    (4.9  ％ )
         電力  (4.3  ％ )
         Alabama    Power   Co.
                               5.200  ％       6/1/41       3,365       3,599
         Alabama    Power   Co.
                               4.100  ％       1/15/42       5,595       5,299
         Alabama    Power   Co.
                               3.750  ％       3/1/45      20,255       18,605
         Alabama    Power   Co.
                               4.300  ％       7/15/48       27,790       27,796
         Ameren   Illinois    Co.
                               2.700  ％       9/1/22      58,000       56,386
         Ameren   Illinois    Co.
                               3.800  ％       5/15/28       22,365       22,447
         Ameren   Illinois    Co.
                               3.700  ％       12/1/47       5,085       4,701
         Baltimore     Gas  & Electric    Co.
                               2.800  ％       8/15/22       26,250       25,519
         Baltimore     Gas  & Electric    Co.
                               2.400  ％       8/15/26       20,945       18,881
         Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               6.125  ％       4/1/36      32,917       39,849
         Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               5.150  ％      11/15/43       10,725       11,708
         Commonwealth      Edison   Co.
                               2.950  ％       8/15/27       23,275       21,774
         Commonwealth      Edison   Co.
                               4.350  ％      11/15/45        6,815       6,872
         Commonwealth      Edison   Co.
                               3.650  ％       6/15/46       6,420       5,818
         Commonwealth      Edison   Co.
                               4.000  ％       3/1/48      17,900       17,216
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               5.850  ％       3/15/36       9,500      11,195
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               6.300  ％       8/15/37       45,000       56,026
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       12/1/45       30,855       31,546
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               3.850  ％       6/15/46       2,752       2,558
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.625  ％       12/1/54       24,915       25,124
         Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       5/15/58       24,475       24,170
         Delmarva    Power   & Light   Co.
                               3.500  ％      11/15/23        9,550       9,498
     10    Dominion    Energy   Inc.
                               2.962  ％       7/1/19      17,030       17,013
         Dominion    Energy   Inc.
                               2.579  ％       7/1/20      12,040       11,873
         Dominion    Energy   Inc.
                               4.450  ％       3/15/21       30,000       30,520
         Dominion    Energy   Inc.
                               3.625  ％       12/1/24       23,850       23,331
         DTE  Energy   Co.
                               3.800  ％       3/15/27       19,405       18,947
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               3.900  ％       6/15/21       11,045       11,214
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.000  ％       12/1/28       5,000       5,790
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.100  ％       6/1/37      13,915       16,870
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.050  ％       4/15/38       4,000       4,933
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.250  ％      12/15/41        6,375       6,368
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.000  ％       9/30/42       5,205       5,028
         Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               3.700  ％       12/1/47       17,220       15,623
         Duke  Energy   Corp.
                               2.650  ％       9/1/26      17,480       15,844
         Duke  Energy   Corp.
                               4.800  ％      12/15/45       37,600       38,539
         Duke  Energy   Corp.
                               3.750  ％       9/1/46      14,740       12,999
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               2.800  ％       5/15/22       20,140       19,747
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               6.300  ％       4/1/38       1,625       2,022
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.100  ％       3/15/43       6,221       6,101
         Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.200  ％       8/15/45       61,923       61,065
         Entergy    Corp.
                               2.950  ％       9/1/26       7,085       6,506
         Entergy    Louisiana     LLC
                               3.120  ％       9/1/27      10,065       9,483
         Eversource     Energy
                               4.500  ％      11/15/19        1,880       1,906
                                103/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Eversource     Energy
                               2.900  ％       10/1/24       25,155       23,854
         Eversource     Energy
                               3.150  ％       1/15/25       6,775       6,507
         Eversource     Energy
                               3.300  ％       1/15/28       14,490       13,662
         Florida    Power   & Light   Co.
                               6.200  ％       6/1/36      12,452       15,399
         Florida    Power   & Light   Co.
                               5.950  ％       2/1/38      10,000       12,259
         Florida    Power   & Light   Co.
                               5.690  ％       3/1/40       4,994       5,985
         Florida    Power   & Light   Co.
                               5.250  ％       2/1/41      29,745       34,066
         Florida    Power   & Light   Co.
                               4.125  ％       2/1/42      20,000       20,023
         Florida    Power   & Light   Co.
                               3.700  ％       12/1/47       27,690       25,778
         Fortis   Inc.
                               3.055  ％       10/4/26       44,365       40,703
         Georgia    Power   Co.
                               4.750  ％       9/1/40      22,910       23,137
         Georgia    Power   Co.
                               4.300  ％       3/15/42       46,232       43,764
         Indiana    Michigan    Power   Co.
                               4.250  ％       8/15/48       14,590       14,423
     7    Massachusetts      Electric    Co.
                               5.900  ％      11/15/39       21,895       26,087
         MidAmerican      Energy   Co.
                               5.750  ％       11/1/35       9,925      11,724
         MidAmerican      Energy   Co.
                               4.250  ％       5/1/46      14,675       14,753
     7    Monongahela      Power   Co.
                               4.100  ％       4/15/24       11,000       11,187
         National    Rural   Utilities     Cooperative
          Finance    Corp.
                               3.050  ％       2/15/22       13,800       13,644
         National    Rural   Utilities     Cooperative
          Finance    Corp.
                               2.950  ％       2/7/24      15,355       14,790
         National    Rural   Utilities     Cooperative
          Finance    Corp.
                               2.850  ％       1/27/25       32,210       30,637
         NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               2.700  ％       9/15/19       30,500       30,414
         NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.550  ％       5/1/27      32,950       31,617
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.950  ％       11/1/39       5,145       6,031
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.550  ％       6/1/44       1,835       1,806
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.250  ％       4/1/46      20,029       18,394
         Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.250  ％       9/1/50      17,225       18,492
         Oklahoma    Gas  & Electric    Co.
                               6.500  ％       4/15/28       10,000       11,559
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.100  ％       6/1/22      13,935       14,226
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               2.950  ％       4/1/25      31,858       30,589
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               5.250  ％       9/30/40       11,325       12,903
         Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.550  ％       12/1/41       3,275       3,455
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               4.250  ％       5/15/21       8,335       8,431
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               2.450  ％       8/15/22       45,000       42,729
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               2.950  ％       3/1/26       4,875       4,434
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               6.050  ％       3/1/34       5,165       5,814
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               5.800  ％       3/1/37      40,866       45,407
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               6.350  ％       2/15/38       2,435       2,844
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               6.250  ％       3/1/39      13,940       16,022
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               5.400  ％       1/15/40       71,295       75,997
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               3.750  ％       8/15/42       35,460       30,305
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               5.125  ％      11/15/43       11,370       11,623
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               4.750  ％       2/15/44       11,720       11,421
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               4.300  ％       3/15/45       2,525       2,313
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               4.000  ％       12/1/46       9,835       8,562
         Pacific    Gas  & Electric    Co.
                               3.950  ％       12/1/47       9,092       7,913
         PacifiCorp                       2.950  ％       6/1/23      14,835       14,483
         PacifiCorp                       3.600  ％       4/1/24      20,000       19,925
         PacifiCorp                       3.350  ％       7/1/25      15,354       14,978
         PacifiCorp                       5.750  ％       4/1/37      14,188       16,861
         Potomac    Electric    Power   Co.
                               3.050  ％       4/1/22       4,235       4,134
         Potomac    Electric    Power   Co.
                               6.500  ％      11/15/37        8,000      10,122
         PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               2.500  ％       9/1/22      12,830       12,348
         PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               6.250  ％       5/15/39       2,675       3,363
         Progress    Energy   Inc.
                               3.150  ％       4/1/22      20,800       20,471
         Public   Service    Electric    & Gas  Co.
                               3.500  ％       8/15/20       10,000       10,037
         Puget   Sound   Energy   Inc.
                               4.434  ％      11/15/41       19,880       20,039
         Sierra   Pacific    Power   Co.
                               2.600  ％       5/1/26       8,027       7,376
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               3.500  ％       8/15/21       22,030       21,962
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               4.250  ％       8/15/28       24,205       24,043
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               6.625  ％       2/1/32       2,482       2,912
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               5.300  ％       5/15/33       1,446       1,519
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               6.050  ％       1/15/38       23,085       26,070
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               5.450  ％       2/1/41       9,627      10,290
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               4.350  ％       2/1/42      32,530       31,116
                                104/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
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                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               4.600  ％       6/15/43       6,830       6,773
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               4.100  ％       6/15/46       11,210       10,375
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               4.500  ％       6/1/64       3,490       3,197
         South   Carolina    Electric    & Gas  Co.
                               5.100  ％       6/1/65      25,065       25,121
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.875  ％       6/1/21      24,860       25,074
         Southern    California     Edison   Co.
                               2.400  ％       2/1/22       8,270       7,959
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.700  ％       8/1/25       3,225       3,207
         Southern    California     Edison   Co.
                               5.750  ％       4/1/35       5,000       5,724
         Southern    California     Edison   Co.
                               6.050  ％       3/15/39       1,995       2,383
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.500  ％       9/1/40       5,150       5,202
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.050  ％       3/15/42       15,788       14,969
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.900  ％       3/15/43       8,782       8,107
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.650  ％       10/1/43       16,770       17,306
         Southern    California     Edison   Co.
                               3.600  ％       2/1/45       8,160       7,245
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.000  ％       4/1/47        257       240
         Southern    California     Edison   Co.
                               4.125  ％       3/1/48      64,754       61,848
         Southern    Co.
                               2.950  ％       7/1/23      44,985       43,117
         Southwestern      Electric    Power   Co.
                               2.750  ％       10/1/26       15,000       13,714
         Southwestern      Electric    Power   Co.
                               6.200  ％       3/15/40       9,800      11,629
         Southwestern      Public   Service    Co.
                               3.700  ％       8/15/47       3,790       3,482
         Tampa   Electric    Co.
                               2.600  ％       9/15/22       20,205       19,419
         Virginia    Electric    & Power   Co.
                               3.500  ％       3/15/27       40,765       39,848
         Virginia    Electric    & Power   Co.
                               6.000  ％       5/15/37       9,435      11,384
         Wisconsin     Electric    Power   Co.
                               5.700  ％       12/1/36       13,825       16,289
         Xcel  Energy   Inc.
                               3.350  ％       12/1/26       33,370       31,795
         天然ガス    (0.5  ％ )
     7    Boston   Gas  Co.
                               3.150  ％       8/1/27       8,010       7,551
     7    Brooklyn    Union   Gas  Co.
                               4.273  ％       3/15/48       63,125       62,443
         CenterPoint      Energy   Resources     Corp.
                               4.500  ％       1/15/21       3,800       3,866
         CenterPoint      Energy   Resources     Corp.
                               6.625  ％       11/1/37       4,406       5,373
     7    Infraestructura       Energetica     Nova  SAB  de CV
                               4.875  ％       1/14/48       16,735       14,464
     7    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               2.742  ％       8/15/26       37,580       34,573
     7    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               5.819  ％       4/1/41       5,060       6,016
         NiSource    Finance    Corp.
                               6.250  ％      12/15/40       10,000       11,594
         Nisource    Finance    Corp.
                               5.250  ％       2/15/43       13,546       14,381
         NiSource    Finance    Corp.
                               4.800  ％       2/15/44       8,500       8,591
         Sempra   Energy
                               2.850  ％      11/15/20       11,900       11,750
         Sempra   Energy
                               2.875  ％       10/1/22       14,066       13,640
         Sempra   Energy
                               6.000  ％      10/15/39       36,184       41,543
         Southern    California     Gas  Co.
                               2.600  ％       6/15/26       28,885       26,581
         その他の公益事業        (0.1  ％ )
         American    Water   Capital    Corp.
                               2.950  ％       9/1/27      20,245       18,866
         American    Water   Capital    Corp.                                   27,861
                               4.200  ％       9/1/48      28,425
                                                     2,620,541
     社債総額    (原価  $23,007,624)
                                                    22,708,577
     ソブリン債     (3.2  ％ )
     7    CDP  Financial     Inc.
                               4.400  ％      11/25/19       22,000       22,351
     7    Electricite      de France   SA
                               4.600  ％       1/27/20       31,972       32,568
     7    Electricite      de France   SA
                               4.875  ％       9/21/38       81,600       79,662
     7    Electricite      de France   SA
                               4.875  ％       1/22/44       2,910       2,810
     7    Electricite      de France   SA
                               4.950  ％      10/13/45       12,500       12,179
         Equinor    ASA
                               2.250  ％       11/8/19       16,095       15,974
         Equinor    ASA
                               2.900  ％       11/8/20       22,450       22,335
         Equinor    ASA
                               2.750  ％      11/10/21       31,091       30,623
         Equinor    ASA
                               2.450  ％       1/17/23       10,840       10,438
         Equinor    ASA
                               2.650  ％       1/15/24       10,105       9,686
         Equinor    ASA
                               3.700  ％       3/1/24      20,035       20,185
         Equinor    ASA
                               3.250  ％      11/10/24       22,425       22,027
         Export-Import      Bank  of Korea
                               1.750  ％       5/26/19       70,100       69,576
     13    Japan   Bank  for  International      Cooperation
                               2.250  ％       2/24/20       53,298       52,760
     13    Japan   Bank  for  International      Cooperation
                               2.125  ％       6/1/20      21,888       21,529
                                105/206




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                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
     13    Japan   Bank  for  International      Cooperation
                               2.125  ％       7/21/20       40,500       39,789
     12    Japan   Treasury    Discount    Bill
                               0.000  ％      10/15/18      1,460,000        12,855
     12    Japan   Treasury    Discount    Bill
                               0.000  ％      10/29/18     13,777,000        121,203
     7    Kingdom    of Saudi   Arabia
                               2.375  ％      10/26/21       31,570       30,463
     7    Kingdom    of Saudi   Arabia
                               2.875  ％       3/4/23      49,100       47,390
     7    Kingdom    of Saudi   Arabia
                               4.000  ％       4/17/25       45,170       45,211
         Korea   Development      Bank
                               2.500  ％       3/11/20       62,550       61,589
     7    Petroleos     Mexicanos
                               6.350  ％       2/12/48       34,590       31,648
     11    Province    of British    Columbia
                               0.000  ％      10/10/18       33,460       25,893
         Province    of Ontario
                               4.400  ％       4/14/20       48,000       48,954
         Province    of Ontario
                               2.500  ％       4/27/26      100,400       94,196
         Province    of Quebec
                               2.500  ％       4/20/26      134,755       126,964
     7    Sinopec    Group   Overseas    Development     2015
          Ltd.                      2.500  ％       4/28/20       51,685       50,774
     7    Sinopec    Group   Overseas    Development     2015
          Ltd.                      3.250  ％       4/28/25       51,685       48,595
     7    Sinopec    Group   Overseas    Development     2016
          Ltd.                      3.500  ％       5/3/26      28,000       26,538
     7    Sinopec    Group   Overseas    Development     2017
          Ltd.                      3.000  ％       4/12/22       31,520       30,689
     7    State   Grid  Overseas    Investment     2014  Ltd.
                               2.750  ％       5/7/19      41,455       41,351
     7    State   Grid  Overseas    Investment     2016  Ltd.
                               2.750  ％       5/4/22      63,500       61,434
     7    State   Grid  Overseas    Investment     2016  Ltd.
                               3.500  ％       5/4/27      29,070       27,728
     7    State   of Kuwait
                               2.750  ％       3/20/22       4,315       4,212
     7    State   of Qatar
                               5.250  ％       1/20/20       53,470       54,870
     7    State   of Qatar
                               2.375  ％       6/2/21      55,255       53,735
     7    State   of Qatar
                               3.875  ％       4/23/23       72,530       73,068
     7    State   of Qatar
                               5.103  ％       4/23/48       30,000       31,145
     7    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.375  ％       1/23/23       39,070       37,439
     7    Temasek    Financial     I Ltd.
                               3.625  ％       8/1/28      36,135       35,954
     ソブリン債総額       (原価  $1,720,335)
                                                     1,688,390
     課税地方債     (3.0  ％ )
         Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
          Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               6.263  ％       4/1/49      27,625       37,689
         Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
          Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               7.043  ％       4/1/50      28,955       42,417
         California     GO
                               5.700  ％       11/1/21       15,655       16,863
         California     GO
                               7.500  ％       4/1/34       5,845       8,082
         California     GO
                               7.550  ％       4/1/39      32,345       47,210
         California     GO
                               7.300  ％       10/1/39       4,460       6,227
         California     GO
                               7.350  ％       11/1/39       61,000       85,668
         California     GO
                               7.625  ％       3/1/40       1,035       1,507
         California     GO
                               7.600  ％       11/1/40       42,545       63,232
         Chicago    IL Metropolitan      Water   Reclamation
          District    GO
                               5.720  ％       12/1/38       4,445       5,366
         Chicago    IL O'Hare   International      Airport
          Revenue                      6.845  ％       1/1/38      14,590       15,162
         Chicago    IL O'Hare   International      Airport
          Revenue                      6.395  ％       1/1/40      13,390       17,201
         Chicago    IL Transit    Authority     Sales   Tax
          Receipts    Revenue
                               6.200  ％       12/1/40       1,790       2,167
         Chicago    IL Transit    Authority     Sales   Tax
          Receipts    Revenue
                               6.899  ％       12/1/40       24,650       31,333
         Chicago    IL Transit    Authority     Transfer    Tax
          Receipts    Revenue
                               6.899  ％       12/1/40       59,990       76,254
         Dallas   TX Area  Rapid   Transit    Revenue
                               5.999  ％       12/1/44       22,485       29,015
         District    of Columbia    Income   Tax  Revenue
                               5.591  ％       12/1/34       6,480       7,461
         Duke  University     North   Carolina    Revenue
                               5.850  ％       4/1/37      62,165       77,434
         Georgia    Municipal     Electric    Power   Authority
          Revenue                      6.637  ％       4/1/57      52,038       61,383
         Georgia    Municipal     Electric    Power   Authority
          Revenue                      6.655  ％       4/1/57       6,950       8,226
         Houston    TX GO
                               6.290  ％       3/1/32      16,050       18,457
         Illinois    GO
                               5.100  ％       6/1/33      45,890       44,043
         Illinois    Toll  Highway    Authority     Revenue
                               6.184  ％       1/1/34      16,525       20,305
         Kansas   Development      Finance    Authority
          Revenue                      4.927  ％       4/15/45       44,540       47,844
         Los  Angeles    CA Community     College    District
          GO                      6.750  ％       8/1/49      12,915       18,667
         Los  Angeles    CA Department     of Water   & Power
          Revenue                      6.574  ％       7/1/45      28,590       39,316
                                106/206


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         Los  Angeles    CA Unified    School   District    GO
                               5.750  ％       7/1/34      30,000       35,485
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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額       市場価格
                               クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
         Louisville     & Jefferson     County   KY
          Metropolitan      Sewer   District    Sewer   &
          Drainage    System   Revenue
                               6.250  ％       5/15/43       11,000       14,337
         Maryland    Transportation       Authority
          Facilities     Projects    Revenue
                               5.888  ％       7/1/43      12,005       14,915
         Massachusetts      School   Building    Authority
          Dedicated     Sales   Tax  Revenue
                               5.715  ％       8/15/39       15,000       17,896
         Municipal     Electric    Authority     of Georgia
                               4.430  ％       1/1/22       7,795       7,969
         New  Jersey   Turnpike    Authority     Revenue
                               7.414  ％       1/1/40      28,975       41,457
         New  Jersey   Turnpike    Authority     Revenue
                               7.102  ％       1/1/41       2,000       2,756
         New  York  City  NY Municipal     Water   Finance
          Authority     Water   & Sewer   System   Revenue
                               5.790  ％       6/15/41       1,805       1,876
         New  York  City  NY Municipal     Water   Finance
          Authority     Water   & Sewer   System   Revenue
                               5.882  ％       6/15/44       12,820       16,263
         New  York  Metropolitan      Transportation
          Authority     Revenue
                               6.814  ％      11/15/40        5,600       7,384
         New  York  Metropolitan      Transportation
          Authority     Revenue    (Dedicated     Tax  Fund)
                               7.336  ％      11/15/39        2,430       3,465
         New  York  Metropolitan      Transportation
          Authority     Revenue    (Dedicated     Tax  Fund)
                               6.089  ％      11/15/40       16,940       21,067
         New  York  State   Thruway    Authority     Revenue
                               5.883  ％       4/1/30      29,670       34,429
         New  York  State   Urban   Development      Corp.
          Revenue                      2.100  ％       3/15/22      113,235       110,951
         North   Texas   Tollway    Authority     System
          Revenue                      6.718  ％       1/1/49      31,790       44,680
         Oregon   Department     of Transportation       Highway
          User  Tax  Revenue
                               5.834  ％      11/15/34       14,510       17,537
     14    Oregon   School   Boards   Association      GO
                               4.759  ％       6/30/28       15,000       15,838
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      5.859  ％       12/1/24       9,605      10,880
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      6.040  ％       12/1/29       5,665       6,741
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      4.458  ％       10/1/62       58,000       60,104
         Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
          Revenue                      4.810  ％      10/15/65       10,910       11,908
         Princeton     University     New  Jersey   GO
                               5.700  ％       3/1/39      13,020       16,067
         Regents    of the  University     of California
          Revenue                      3.063  ％       7/1/25      49,360       47,904
         San  Antonio    TX Electric    & Gas  Systems
          Revenue                      5.985  ％       2/1/39       6,175       7,848
         Texas   Transportation       Commission     Revenue
                               5.178  ％       4/1/30      12,275       13,809
         University     of California     Regents    Medical
          Center   Revenue
                               6.548  ％       5/15/48       20,485       26,826
         University     of California     Regents    Medical
          Center   Revenue
                               6.583  ％       5/15/49       18,160       23,807
         University     of California     Revenue
                               4.601  ％       5/15/31       19,390       20,560
         University     of California     Revenue
                               5.770  ％       5/15/43       23,675       28,684
         University     of California     Revenue
                               4.765  ％       5/15/44       4,740       4,982
         University     of California     Revenue
                               3.931  ％       5/15/45       18,275       17,669
         Wisconsin     Annual   Appropriation      Revenue
                               3.954  ％       5/1/36      28,325       27,977
     15    Wisconsin     GO
                               5.700  ％       5/1/26       9,000       9,859
     課税地方債総額       (原価  $1,428,933)
                                                     1,572,459
                                                株数

     普通株式    (37.5  ％ )
     一般消費財・サービス          (1.7  ％ )
         Comcast    Corp.   Class   A
                                             11,662,133        412,956
         McDonald's     Corp.
                                              1,321,658        221,100
         Home  Depot   Inc.
                                               949,496       196,688
         Cie  Generale    des  Etablissements       Michelin    SCA                          89,686
                                               751,408
                                                     920,430
     生活必需品     (4.7  ％ )
         Philip   Morris   International      Inc.
                                              6,187,171        504,502
         Unilever    NV
                                              7,149,302        397,144
         Coca-Cola     Co.
                                              7,410,851        342,307
         Procter    & Gamble   Co.
                                              2,963,537        246,655
         PepsiCo    Inc.
                                              2,034,338        227,439
         Kraft   Heinz   Co.
                                              3,373,133        185,893
         Nestle   SA
                                              1,902,819        158,384
         British    American    Tobacco    plc
                                              3,301,264        153,908
                                108/206

                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                     市場価格
                                                株数    (千米ドル    )
         Mondelez    International      Inc.  Class   A
                                              3,257,838        139,957
         Sysco   Corp.                                          113,389
                                              1,547,976
                                                     2,469,578
     エネルギー     (4.9  ％ )
         Suncor   Energy   Inc.
                                             13,052,243        504,991
         Chevron    Corp.
                                              4,082,926        499,260
         Exxon   Mobil   Corp.
                                              5,260,011        447,206
     ^    TransCanada      Corp.
                                              6,107,253        247,099
         Canadian    Natural    Resources     Ltd.
                                              6,599,591        215,543
         Kinder   Morgan   Inc.
                                             11,546,950        204,727
         Occidental     Petroleum     Corp.
                                              2,361,462        194,041
         Schlumberger      Ltd.
                                              3,088,291        188,139
         Phillips    66                                         116,453
                                              1,033,117
                                                     2,617,459
     金融  (5.5  ％ )
         JPMorgan    Chase   & Co.
                                              8,118,222        916,060
         Wells   Fargo   & Co.
                                              7,544,642        396,546
         MetLife    Inc.
                                              7,804,253        364,615
         Travelers     Cos.  Inc.
                                              1,612,418        209,147
         Chubb   Ltd.
                                              1,366,928        182,676
         BB&T  Corp.
                                              3,724,499        180,787
         M&T  Bank  Corp.
                                              1,036,806        170,596
         American    International      Group   Inc.
                                              3,096,803        164,874
         PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                                              1,110,760        151,275
         Bank  of Nova  Scotia
                                              1,441,931        85,982
         BlackRock     Inc.                                         83,799
                                               177,792
                                                     2,906,357
     ヘルスケア     (6.8  ％ )
         Johnson    & Johnson
                                              5,109,959        706,043
         Pfizer   Inc.
                                             15,222,727        670,866
         Eli  Lilly   & Co.
                                              4,509,809        483,948
         Merck   & Co.  Inc.
                                              5,377,406        381,473
         Medtronic     plc
                                              3,835,616        377,310
         Bristol-Myers      Squibb   Co.
                                              4,427,504        274,859
         Novartis    AG
                                              3,189,761        274,570
         Koninklijke      Philips    NV
                                              4,719,831        215,139
         Roche   Holding    AG                                      214,444
                                               886,810
                                                     3,598,652
     資本財・サービス        (3.1  ％ )
         Union   Pacific    Corp.
                                              2,008,628        327,065
         Eaton   Corp.   plc
                                              3,649,221        316,497
         Lockheed    Martin   Corp.
                                               896,270       310,074
         Caterpillar      Inc.
                                              1,855,166        282,894
         3M Co.
                                              1,050,759        221,405
         BAE  Systems    plc                                       192,431
                                             23,467,082
                                                     1,650,366
     情報技術    (3.6  ％ )
         Cisco   Systems    Inc.
                                             13,805,946        671,659
         Intel   Corp.
                                              9,067,452        428,800
         Analog   Devices    Inc.
                                              3,951,328        365,340
         QUALCOMM    Inc.
                                              3,245,326        233,761
         Maxim   Integrated     Products    Inc.
                                              3,037,349        171,276
         Broadcom    Inc.
                                               168,304       41,526
         KLA-Tencor     Corp.                                        19,806
                                               194,734
                                                     1,932,168
     素材  (1.7  ％ )
         DowDuPont     Inc.
                                              6,932,472        445,827
     ^    Nutrien    Ltd.
                                              3,531,160        203,748
         International      Paper   Co.
                                              3,559,729        174,961
         LyondellBasell       Industries     NV Class   A                             79,634
                                               776,840
                                                     904,170
                                109/206




                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                     市場価格
                                                株数    (千米ドル    )
     不動産   (0.5  ％ )
         Crown   Castle   International      Corp.
                                              2,490,418        277,258
     電気通信・サービス         (1.6  ％ )

         Verizon    Communications       Inc.
                                             12,535,730        669,282
         BCE  Inc.                                           169,643
                                              4,187,256
                                                     838,925
     公益事業    (3.4  ％ )
         Dominion    Energy   Inc.
                                              4,316,311        303,350
         NextEra    Energy   Inc.
                                              1,498,423        251,136
         Eversource     Energy
                                              4,053,157        249,026
         Duke  Energy   Corp.
                                              2,787,844        223,083
         Sempra   Energy
                                              1,847,207        210,120
         American    Electric    Power   Co.  Inc.
                                              2,939,942        208,383
         Xcel  Energy   Inc.
                                              3,314,893        156,496
         Exelon   Corp.
                                              3,089,112        134,871
         Edison   International                                          76,594
                                              1,131,711
                                                     1,813,059
     普通株式総額      (原価  $14,461,074)
                                                    19,928,422
                                 クーポン

     短期現物投資      (2.9  ％ )
     マネー・マーケット・ファンド             (0.3  ％ )
     16,17    バンガード・マーケット・
         リクイディティ・ファンド                        2.209  ％           1,813,594        181,360
                                              額面金額

                                                     市場価格
                                 クーポン        満期日     (千米ドル    )   (千米ドル    )
     レポ契約    (1.6  ％ )
         Bank  of America    Securities,     LLC
          (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $16,403,000     で
          2029  年 10 月 19 日満期の    2.480  ％、連邦農業信用銀
          行によって担保されており、価額は               $16,728,000
          である。    )                    2.270  ％     10/1/18       16,400       16,400
         Deutsche    Bank  Securities,      Inc.
          (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $10,302,000     で
          2020  年７月９日満期の        2.035  ％、連邦農業信用銀
          行によって担保されており、価額は               $10,506,000
          である。    )                    2.250  ％     10/1/18       10,300       10,300
         HSBC  Bank  USA
          (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $85,516,000     で
          2018  年 11 月１日から     2018  年 11 月８日満期の
          0.000  ％、米国財務省短期証券によって担保され
          ており、また      2025  年５月   15 日満期の    2.125  ％、米
          国中期国債によって担保されており、価額は
          $87,210,000     である。    )               2.230  ％     10/1/18       85,500       85,500
         HSBC  Bank  USA
          (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $20,504,000     で
          2023  年１月１日から        2048  年９月１日満期の
          3.000  ％から   6.000  ％、連邦住宅貸付抵当公社に
          よって担保されており、また            2033  年３月１日から
          2041  年３月１日満期の       5.000  ％から   5.500  ％、連邦
          住宅抵当公庫によって担保されており、価額は
          $20,910,000     である。    )               2.240  ％     10/1/18       20,500       20,500
         JP Morgan   Securities     LLC
         (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $165,131,000      で
          2026  年５月   15 日満期の    1.625  ％、米国中期国債に
          よって担保されており、価額は             $168,402,000      であ
          る。  )                      2.220  ％     10/1/18       165,100       165,100
         Natixis
         (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $175,033,000      で
          2020  年７月   31 日から   2032  年４月   15 日満期の
          1.500  ％から   3.375  ％、米国中期国債によって担保
          されており、価額は        $178,500,000      である。    )      2.230  ％     10/1/18       175,000       175,000
         Nomura   International      plc
         (2018  年９月   28 日付、再取得価額       $70,013,000     で 2025
          年５月   31 日から   2041  年 11 月 15 日満期の    1.625  ％か
          ら 3.125  ％、米国中期国債によって担保されてお
          り、価額は     $71,400,000     である。    )          2.250  ％     10/1/18       70,000       70,000
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                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         RBC  Capital    Markets    LLC
          (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $17,103,000     で
          2048  年９月１日満期の        4.000  ％、連邦住宅貸付抵
          当公社によって担保されており、また                2022  年 12 月
          １日から    2026  年 11 月１日満期の      2.360  ％から
          3.040  ％、連邦住宅抵当公庫によってよって担保
          されており、価額は        $17,443,000     である。    )       2.230  ％     10/1/18       17,100       17,100
         RBS  Securities,      Inc.
          (2018  年９月   28 日付、再取得価額        $272,351,000      で
          2019  年 11 月 15 日満期の    3.375  ％、米国中期国債に
          よって担保されており、価額は             $277,746,000      であ
                                                      272,300
          る。  )                      2.240  ％     10/1/18       272,300
                                                      832,200
     米国政府および政府機関債           (1.0  ％ )
         米国財務省短期証券                        1.972  ％    10/25/18       198,100       197,824
                                                      344,553
         米国財務省短期証券                        2.545  ％     9/12/19       353,000
                                                      542,377
     短期現物投資総額        (原価  $1,555,973)
                                                     1,555,937
     投資総額    (100.5   ％ ) (原価  $48,208,549)
                                                    53,409,648
                                                    (千米ドル    )

     その他の資産および負債           (-0.5  ％ )
     その他の資産
     バンガードに対する投資                                                  2,717
     売却投資有価証券に係る未収入金                                                 115,353
     未収収益                                                 312,724
     発行済資本持分に係る未収入金                                                 20,426
     未収変動証拠金－先物契約                                                  1,149
     未実現利益－為替先渡契約                                                  2,633
     その他の資産                                                 10,952
     その他の資産合計                                                 465,954
                                                    (千米ドル    )

     負債
     購入投資有価証券に係る未払金                                                (455,792)
     貸付有価証券に係る担保                                                (181,351)
     投資運用に対する未払金                                                 (7,752)
     資本持分の買戻しに係る未払金                                                 (33,809)
     分配に係る未払金                                                   (1)
     バンガードに対する未払金                                                 (40,425)
     未払変動証拠金－先物契約                                                  (454)
     未実現損失－為替先渡契約                                                  (162)
     その他の負債                                                 (1,874)
     負債合計                                                (721,620)
                                                    53,153,982
     純資産   (100  ％ )
                                                 (5,796,973     百万円   )
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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     2018  年９月   30 日現在、純資産の内訳：

                                           (千米ドル    )      (百万円   )
     払込出資金                                      45,936,605          5,009,846
     未分配投資純利益                                         9,743         1,063
     累積実現純利益                                       1,989,520          216,977
     未実現利益（損失）
      投資有価証券                                      5,201,099          567,232
      先物契約                                       14,676          1,601
      為替先渡契約                                        2,471          269
      外国通貨                                        (132)          (14)
     純資産                                      53,153,982          5,796,973
     インベスター受益証券－                                      (千米ドル    )      (百万円   )

     発行済受益証券      469,044,106     口に対する純資産
     （額面   0.001  米ドル：授権口数は無制限）                                 12,397,630          1,352,086
     受益証券１口当たり純資産価額－インベスター受益証券                                      26.43  米ドル         2,882  円
     アドミラル受益証券－

     発行済受益証券      636,542,622     口に対する純資産
     （額面   0.001  米ドル：授権口数は無制限）                                 40,756,352          4,444,888
     受益証券１口当たり純資産価額－アドミラル受益証券                                      64.03  米ドル         6,983  円
       重要な観察不能なインプットを用いて算定された有価証券の価値。

     §
     ^  ブローカー／ディーラーに貸し付けられている証券ポジションの一部を含む。貸付有価証券の価値総額は                                           172,277,000     米ド
       ルである。
     １  一部の未決済の      To Be Announced(TBA)      取引の担保として分別管理された有価証券                 808,000   米ドル。
     ２  未決済先物契約の当初証拠金として分別管理された有価証券                         13,720,000     米ドル。
     ３  発行体は、議会の設立認可に基づいて運営されており、その有価証券は通常、米国財務省による保証を受けておらず、米
       国政府による発行や保証もされていない。
     ４  平均または予想償還期間は、期中元本返済および期限前償還の可能性または借換の可能性があるため、提示されている最
       終償還期間よりも短い。
     ５  2008  年９月、発行体は米国政府の管理下に置かれた。これ以降、純資産をプラスに維持するために必要に応じてこの発行
       体は連邦住宅金融局によって日々の運用を管理されており、米国財務省から上位優先株式と引換えに資本の供給を受けて
       いる。
     ６  2018  年９月   30 日現在、ファンドが引き渡しを行っていない、発行時または引渡遅延時に購入した有価証券を含む。
     ７  1933  年証券法ルール       144A  の規定による登録免除証券。これらの証券は登録免除取引で、通常、適格機関投資家に売却され
       る。  2018  年９月   30 日現在、これらの証券の価値総額は               5,980,511,000      米ドルであり、純資産の          11.3  ％にあたる。
     ８  スプレッドを上乗せした期間３ヶ月の米ドル                  LIBOR  に基づく変動金利証券。
     ９  スプレッドを上乗せした期間１ヶ月の米ドル                  LIBOR  に基づく変動金利証券。
     10  変動金利証券。
     11  カナダ・ドル建の額面金額。
     12  日本円建の額面金額。
     13  日本政府により保証されている。
     14  約定通りの元利返済は、          AMBAC(   アムバック・アシュランス・コーポレーション                   )により保証されている。
     15  約定通りの元利返済は、          AGM(  アシュアド・ギャランティー・ミュニシパル・コーポレーション                           )により保証されている。
     16  バンガード・ファンド並びにバンガードが管理する一部の信託および口座にのみ利用可能な関連会社のマネー・マーケッ
       ト・ファンド。提示されているレートは７日間の利回りである。
     17  貸付有価証券に係る担保受取額             181,351,000     米ドルを含む。
     GO － 一般財源債     (General    Obligation     Bond)

     REMICs   － 不動産モーゲージ投資コンドゥイット                (Real   Estate   Mortgage    Investment     Conduits)
     添付の注記は財務書類の不可欠の一部である。

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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     2018  年９月   30 日現在のデリバティブ金融商品残高

     先物契約

                                                 (単位：千米ドル      )
                                                   契約額および
                                    買建  (売建  )            未実現利益
                              限月         玉数      名目元本         (損失  )
     買建の先物契約
     ５年物米国中期国債                       2018  年 12 月       9,060      1,019,038          (7,299)
     売建の先物契約

     ２年物米国中期国債                       2018  年 12 月      (4,437)       (935,029)          2,487
     10 年物米国中期国債                       2018  年 12 月      (7,861)       (933,739)          9,179
     米国超長期国債                       2018  年 12 月      (1,902)       (293,443)         10,309
                                                      21,975
                                                      14,676
     為替先渡契約

                                           契約金額
                                                  (単位：千米ドル      )
                                                    未実現利益
     取引相手先                   契約決済日            受取         受渡         (損失  )
     J.P.  モルガン・チェース・バンク、
                        2019  年
     エヌ・エイ                   １月９日       USD    163,834     JPY   18,440,450             106
                        2018  年
     シティバンク、エヌ・エイ                   10 月 29 日    USD    82,886    JPY   9,150,000            2,180
     J.P.  モルガン・チェース・バンク、
                        2018  年
     エヌ・エイ                   10 月 29 日    USD    41,050    JPY   4,627,000             238
                        2018  年
     シティバンク、エヌ・エイ                   10 月 22 日    USD    37,725    CAD    48,700            2
                        2018  年
     UBS  AG
                        10 月 10 日    USD    25,750    CAD    33,460           (161)
                        2018  年
     シティバンク、エヌ・エイ                   10 月 22 日    USD    18,860    CAD    24,350            (1)
                        2018  年
     シティバンク、エヌ・エイ                   10 月 19 日    USD    18,834    CAD    24,300            12
     ゴールドマン・サックス・
                        2018  年
     インターナショナル                   10 月 16 日    USD    18,826    CAD    24,300            7
     クレディ・スイス・
                        2018  年
     インターナショナル                   10 月 17 日    USD    18,826    CAD    24,300            6
                        2018  年
     バークレイズ・バンク・ピーエルシー                   10 月 15 日    USD    18,824    CAD    24,300            5
     ゴールドマン・サックス・
                        2018  年
     インターナショナル                   10 月 15 日    USD    12,942    JPY   1,460,000             77
                                                      2,471
     CAD-  カナダ・ドル
     JPY －日本円
     USD －米ドル
     2018  年９月   30 日現在、契約相手方は、未決済為替先渡契約に関して                      1,825,000    米ドルの有価証券を分別口座に保管していた。

     添付の注記は財務書類の不可欠の一部である。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     損益計算書
                                 ウェルズリー・インカム・ファンド

                              2019  年９月   30 日         2018  年９月   30 日
                               終了計算期間               終了計算期間
                            千米ドル        百万円       千米ドル        百万円
     投資収益
     収益
        1
     配当金                         618,825        67,489       616,713        67,259
     利息                        1,159,203         126,423       1,098,088         119,757
                               2,110         230       1,446         158
     貸付有価証券－純額
      収益総額
                             1,780,138         194,142       1,716,247         187,174
     費用
     投資運用報酬－注記Ｂ
     　基本報酬                          29,007        3,164       29,260        3,191
     　パフォーマンス調整                          2,853         311       2,529         276
     バンガード・グループ－注記Ｃ
     マネジメントおよび管理
     　インベスター受益証券                          19,188        2,093       19,949        2,176
     　アドミラル受益証券                          39,130        4,268       37,800        4,122
     マーケティングおよび販売
     　インベスター受益証券                          1,307         143       2,244         245
     　アドミラル受益証券                          1,871         204       2,402         262
     カストディー報酬                           251        27       268        29
     監査報酬                            32        3       33        ▶
     受益者報告および委任状
     　インベスター受益証券                           209        23       348        38
     　アドミラル受益証券                           258        28       442        48
                                 62        7       84        9
     受託者報酬および費用
      費用総額                        94,168       10,270        95,359       10,400
                             1,685,970         183,872       1,620,888         176,774
     投資純利益
     実現純利益（損失）
              2
     売却投資有価証券                         587,406        64,062      2,382,165         259,799
     先物契約                          38,689        4,219       80,739        8,805
     スワップ契約                          (2,152)         (235)         －       －
     為替先渡契約                         (12,002)        (1,309)        (4,427)         (483)
                                209        23      5,313         579
     外国通貨
     実現純利益（損失）                         612,150        66,761      2,463,790         268,701
     未実現利益（損失）の変動
            2
     投資有価証券                        3,182,421         347,075      (2,323,374)         (253,387)
     先物契約                         (23,731)        (2,588)         4,797         523
     為替先渡契約                          (2,392)         (261)        (897)        (98)
                                 46        5      (844)        (92)
     外国通貨
                             3,156,344         344,231      (2,320,318)         (253,054)
     未実現利益（損失）の変動
                             5,454,464         594,864       1,764,360         192,421
     運用による純資産の純増加（減少）
     １　配当金は、        2019  年９月    30 日および     2018  年９月    30 日終了計算期間において、それぞれ                   13,935,000      米

       ドルおよび      13,872,000      米ドルの外国源泉税控除後である。
     ２　ファンドの関連会社の実現純利益（損失）および未実現利益（損失）の変動は、                                            2019  年９月    30 日
       終了計算期間において、それぞれ                 (16,000)     米ドルおよび       1,000   米ドルであった。ファンドの関連会
       社の実現純利益（損失）および未実現利益（損失）の変動は、                                 2018  年９月    30 日終了計算期間にお
       いて、それぞれ        (54,000)     米ドルおよび       (4,000)    米ドルであった。購入および売却は、短期現物投資
       目的で行われる。
     添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     純資産変動計算書
                                 ウェルズリー・インカム・ファンド

                              2019  年９月   30 日         2018年９月30日
                               終了計算期間               終了計算期間
                            千米ドル        百万円       千米ドル        百万円
     純資産の増加（減少）
     運用
     投資純利益                        1,685,970         183,872       1,620,888         176,774
     実現純利益（損失）                         612,150        66,761      2,463,790         268,701
                             3,156,344         344,231      (2,320,318)         (253,054)
     未実現利益（損失）の変動
      運用による純資産の純増加（減少）                      5,454,464         594,864       1,764,360         192,421
     分配

     投資純利益
     　インベスター受益証券                         (372,734)        (40,650)       (389,576)        (42,487)
     　アドミラル受益証券                       (1,297,652)         (141,522)       (1,236,857)         (134,892)
                1
     実現キャピタルゲイン
     　インベスター受益証券                         (476,867)        (52,007)       (158,569)        (17,294)
                            (1,591,417)         (173,560)        (472,158)        (51,494)
     　アドミラル受益証券
      分配総額                      (3,738,670)         (407,739)       (2,257,160)         (246,166)
     資本持分取引

     　インベスター受益証券                          91,771       10,009      (1,702,663)         (185,692)
                             2,994,747         326,607       1,154,836         125,946
     　アドミラル受益証券
      資本持分取引による純増加（減少）                      3,086,518         336,616       (547,827)        (59,746)
                             4,802,312         523,740      (1,040,627)         (113,491)
     増加（減少）総額
     純資産
                            53,153,982        5,796,973       54,194,609        5,910,464
     期首
                            57,956,294        6,320,713       53,153,982        5,796,973
     期末
     １　  2019  年および     2018  年終了計算期間の短期利益分配合計額０米ドルおよび                            50,213,000      米ドルをそれ

       ぞれ含む。短期利益分配額は、税務上通常利益の配当金として処理される。
     添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     財務ハイライト
                         ウェルズリー・インカム・ファンド・インベスター受益証券

                                   ９月30日終了計算期間

                          2019  年    2018年       201  7 年    2016年       2015年
                          米ドル       米ドル       米ドル       米ドル       米ドル
     各期間の発行済受益証券１口当たり
                           26.43       26.66       26.13       24.71       25.65
     期首純資産価額
     投資運用

                              1       1       1
     投資純利益                       0.803       0.779       0.769       0.761       0.760
     投資に係る実現および未実現
                           1.787       0.086       0.810       2.014      (0.487)
     純利益（損失）
     投資運用による総額                       2.590       0.865       1.579       2.775       0.273
     分配

     投資純利益による配当                      (0.799)       (0.786)       (0.780)       (0.746)       (0.761)
                           (1.041)       (0.309)       (0.269)       (0.609)       (0.452)
     実現キャピタルゲインによる分配
                           (1.840)       (1.095)       (1.049)       (1.355)       (1.213)
     分配総額
                           27.18       26.43       26.66       26.13       24.71
     期末純資産価額
         2

                          10.54％       3.28％       6.22％      11.58％       1.03％
     総収益率
     比率／補足データ

     期末純資産（百万米ドル）                      12,864       12,398       14,220       14,175       11,617
     平均純資産に対する
            3
     総費用の比率                      0.23％       0.23％       0.22％       0.22％       0.23％
     平均純資産に対する
     投資純利益の比率                      3.08％       2.93％       2.95％       3.02％       2.96％
                 ▶
     ポートフォリオの回転率                       28％       36％       22％       31％       59％
     １　発行済の平均株式数に基づいて計算される。

     ２　総収益率は、表示期間に適用された可能性のある口座維持手数料を含まない。ファンドの目論見
       書は、適用される口座維持手数料に関する情報を提供するものである。
     ３　パフォーマンスに基づいた投資運用報酬の増加（減少）                                0.01  ％、  0.00  ％、  (0.00)   ％、  0.00  ％およ
       び 0.00  ％を含む。
     ４　モーゲージ・ダラー・ロール取引に帰属する２％、４％、１％、                                    15 ％および     18 ％を含む。
     添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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     財務ハイライト
                          ウェルズリー・インカム・ファンド・アドミラル受益証券

                                   ９月30日終了計算期間

                          2019  年    2018年       201  7 年    2016年       2015年
                          米ドル       米ドル       米ドル       米ドル       米ドル
     各期間の発行済受益証券１口当たり
                           64.03       64.57       63.30       59.87       62.14
     期首純資産価額
     投資運用

                              1       1       1
     投資純利益                       1.990       1.934       1.908       1.887       1.884
     投資に係る実現および未実現
                           4.331       0.226       1.945       4.868      (1.171)
     純利益（損失）
     投資運用による総額                       6.321       2.160       3.853       6.755       0.713
     分配

     投資純利益による配当                      (1.979)       (1.951)       (1.932)       (1.850)       (1.888)
                           (2.522)       (0.749)       (0.651)       (1.475)       (1.095)
     実現キャピタルゲインによる分配
                           (4.501)       (2.700)       (2.583)       (3.325)       (2.983)
     分配総額
                           65.85       64.03       64.57       63.30       59.87
     期末純資産価額
         2

                          10.62   ％    3.38  ％    6.27  ％    11.64   ％    1.11  ％
     総収益率
     比率／補足データ

     期末純資産（百万米ドル）                      45,092       40,756       39,974       35,678       28,083
     平均純資産に対する
            3
     総費用の比率                      0.16  ％    0.16  ％    0.15  ％    0.15  ％    0.16  ％
     平均純資産に対する
     投資純利益の比率                      3.15  ％    3.00  ％    3.02  ％    3.09  ％    3.03  ％
                 ▶
     ポートフォリオの回転率                       28 ％     36 ％     22 ％     31 ％     59 ％
     １　発行済の平均株式数に基づいて計算される。

     ２　総収益率は、表示期間に適用された可能性のある口座維持手数料を含まない。ファンドの目論見
       書は、適用される口座維持手数料に関する情報を提供するものである。
     ３　パフォーマンスに基づいた投資運用報酬の増加（減少）                                0.01  ％、  0.00  ％、  (0.00)   ％、  0.00  ％およ
       び  0.00  ％を含む。
     ４　モーゲージ・ダラー・ロール取引に帰属する２％、４％、１％、                                    15 ％および     18 ％を含む。
     添付の注記は財務書類の不可欠の一部である。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     財務書類注記

     バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドは、                            1940  年投資会社法に基づきオープン・エンド型投資会

     社すなわちミューチュアル・ファンドとして登録されている。当ファンドの投資の一部は、社債である。発
     行体の債務を履行する能力は、各業界の経済の発展によって影響を受ける可能性がある。当ファンドは、イ
     ンベスター受益証券およびアドミラル受益証券の２つのクラスを提供している。受益証券の各クラスには、
     異なる適格性と最低限の購入条件があり、異なるタイプの投資家向けに設定されている。
     Ａ．以下の重要な会計方針は米国の投資会社について一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠してい

       る。当ファンドは、財務書類を作成する際にこれらの会計方針を継続的に適用している。
      １．有価証券の評価：有価証券は、評価日にニューヨーク証券取引所の最終相場（通常東部時間の午後４
        時）で評価される。持分証券は、最終の売値または各有価証券の主要な取引所で採用された公式な終
        値で評価される。評価日に約定のなかった有価証券は、提示された最終の売買気配の仲値を用いて評
        価される。債券および短期現物投資は、最終の買い気配値あるいは（有価証券の価格、利回り、償還
        および格付等の要素を考慮している）マトリクス・システムに基づく評価を用いて評価される。どち
        らの評価方法も、独立した価格提供業者より提供されている。モーゲージ証券およびアセット・バッ
        ク証券を含む仕組債は、最終の買い気配値あるいは発行体、トランシェ、名目スプレッドまたはオプ
        ション調整後スプレッド、加重平均クーポン、加重平均満期日、信用補完および抵当等の要素を考慮
        したマトリクス・システムに基づく評価を用いて評価される。バンガード・マーケット・リクイディ
        ティ・ファンドに対する投資は、そのファンドの純資産価額で評価されている。市場取引価格を容易
        に入手することができない有価証券、あるいはファンドの価格決定時前で有価証券の主要な取引所の
        取引終了後に生じた事象により価格が影響された有価証券については、受託者会に採択された手続き
        に従って算出される公正価値にて評価される。これらの手続きには、独立した価格提供業者より相場
        を入手すること、重要な市場、または有価証券特有の事象を認識するため情報を監視すること、並び
        に外国市場の取引終了後でファンドの価格決定時前における外国市場の委任状（例：米国預託証券、
        先物契約、または上場投資信託）の価値の変動を評価することが含まれる。公正価値による価格決定
        を採用する場合、純資産価額を算出する目的で当ファンドが用いる有価証券の価格は、同じ有価証券
        の相場価格または市場価格とは異なることがある。
      ２．外国通貨：外国通貨建の有価証券並びにその他の資産および負債は、当ファンドの評価日における価
        格決定時に、独立した第三者より入手した為替レートを使用し、米ドル建に換算される。投資有価証
        券に係る実現利益（損失）および未実現利益（損失）には、購入時からの為替レートの変動による影
        響並びに有価証券の価格変動の影響が含まれる。為替レートの変動により生じたその他の資産および
        負債における価値の変動は、資産または負債が現金化され、外国通貨に係る実現利益（損失）として
        計上されるまで、外国通貨に係る未実現利益（損失）として計上される。
      ３．先物契約：当ファンドは、直接投資を通じてよりも、効率が良く、低いコストで確定利付資産クラス
        に投資するため、当該商品が有利な価格を付されている場合に価値を高めるため、あるいは金利の変
        動に対する感応度を調整するために先物契約を行っている。先物契約を利用することに伴う主要なリ
        スクは、ファンドが保有する債券の市場価格の変動と先物契約の価格との間で不完全な相関関係が生
        じることであり、また市場が非流動的になる可能性である。先物契約に係る契約相手方のリスクは、
        契約相手方が清算ブローカーではなく法令上の清算機関であることから、軽減されている。契約相手
        方のリスクをさらに軽減するために、当ファンドは先物契約を証券取引所で取引し、清算ブローカー
        および清算機関の財政力をモニタリングし、清算ブローカーと清算契約を締結している。清算機関は
        当ファンドの債務履行を担保するために当初証拠金要件を課し、各契約の市場価格の変動を示す変動
                                118/206


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        証拠金の日々決済を要求している。未決済契約に対する当初証拠金として差し入れられた資産は、純
        資産計算書に記載されている。
        先物契約は、日次の決済引値で評価されている。契約の名目元本は、純資産計算書上に記載されな
        い。契約価値の変動は、純資産計算書上に資産（負債）として記載される。また、損益計算書上、契
        約が終了するまでは未実現利益（損失）として、終了時には先物契約実現利益（損失）として記載さ
        れる。
        2019  年９月   30 日および     2018  年９月   30 日終了計算期間において、各四半期末の平均名目元本に基づく当
        ファンドの買建および売建の先物契約への平均投資額は、それぞれ純資産の３％および１％、並びに
        １％未満および３％を占めていた。
      ４．為替先渡契約：当ファンドは、将来の為替レートの変動に対して、有価証券の価値、関連する未収入
        金および未払金を守るために為替先渡契約を締結している。当ファンドが当該契約を利用する際のリ
        スクには、米ドルに対する外国通貨の価値の変動および当該契約に基づいて債務を履行する契約相手
        方の能力が含まれている。当ファンドは、様々なグループの事前認定された契約相手方とのみ為替先
        渡契約を締結し、契約相手方の財政力をモニタリングし、契約相手方とマスター・ネッティング契約
        を締結し、さらに契約相手方の債務履行を担保するために契約相手方に担保供与を要請することによ
        り、契約相手方のリスクを軽減している。債務不履行がない場合には、当ファンドによる差入担保ま
        たは受取担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。マスター・ネッティング
        契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、当ファンドは為替先渡
        契約を終了し、マスター・ネッティング契約に基づく当事者のうち一方の純債務額を決定し、保有し
        ている担保を同契約に基づく当ファンドに負っている純債務額まで売却または保持することができ
        る。為替先渡契約は、当ファンドの純資産が一定のレベルを下回る場合に契約相手方が未決済契約を
        終了する条件を含んでおり、これが契約終了時に当ファンドが純負債ポジションにある場合に当ファ
        ンドによる支払いが発生する一因となる。当該支払額は、当ファンドが供与した担保の分だけ減額さ
        れる。未決済契約に対する担保として供与された資産は、純資産計算書に記載されている。受取担保
        または差入担保の価値は、契約相手方との為替先渡契約エクスポージャーの価値と日々比較し、特定
        の最低譲渡金額を超える差異がある場合は、２営業日以内に修正し決済する。
        為替先渡契約は、独立した第三者より入手され、各契約の満了日の通貨リスクに対して調整された、
        日次の取引価格で評価されている。当該契約の名目元本は、純資産計算書に計上されていない。契約
        価値の変動は、純資産計算書上に資産（負債）として記載される。また、損益計算書上、契約が終了
        するまでは未実現利益（損失）として、終了時には為替先渡契約実現利益（損失）として記載され
        る。
        2019  年９月   30 日および     2018  年９月   30 日終了計算期間において、各四半期末の平均名目元本に基づく、
        当ファンドの為替先渡契約に対する投資の平均額は、それぞれ純資産の１％未満および１％を占めて
        いた。
      ５．スワップ契約：当ファンドは、当ファンドの全体的な信用リスクを調整するため、あるいは特定の発
        行体や発行体グループに対して積極的に信用リスクをオーバーウェイトまたはアンダーウェイトする
        ために、クレジット・デフォルト・スワップに投資する。当ファンドは、債券市場を利用できない、
        あるいは割安と考えられるロング・ポジションへの投資をシミュレートするために、クレジット・デ
        フォルト・スワップを通じてクレジット・プロテクションを売却することができる。当ファンドは、
        特定の発行体または発行体グループに対するクレジット・エクスポージャーを軽減するために、クレ
        ジット・デフォルト・スワップを通じてクレジット・プロテクションを購入することができる。ス
        ワップの条件の下では、売り手と買い手の間でアップフロントの支払いを交換することができる。ま
        た、クレジット・プロテクションの売り手は、買い手から定期的にプレミアムの支払いを受け取る
        が、これは名目元本に適用される固定割合である。例えば、参照事業体が、スワップ期間中にクレ
        ジット・イベント         ( 破産、支払いの不履行、または債務の早期化等                        ) の影響を受ける場合、売り手はス
                                119/206


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ワップ契約を物理的に決済するか、現金で決済するかのいずれかに同意する。スワップが物理的に決
        済される場合、売り手は買い手に名目元本に等しい金額を支払い、かかる名目元本に等しい額面金額
        で 参照発行体の負債性金融商品を引き渡すことに同意する。スワップが現金で決済される場合、売り
        手は、市場入札または事前に合意された評価プロセスに従って決定された、関連する負債性金融商品
        の名目元本と最終価格の差額を買い手に支払うことに同意する。
        スワップ契約の名目元本は、純資産計算書に計上されていない。スワップは独立した価格提供業者ま
        たは公認ディーラーから受け取った市場取引価格に基づいて日次で評価され、評価の変動は、純資産
        計算書上に資産（負債）として計上される。また、損益計算書上、クレジット・プロテクションの売
        り手がクレジット・イベントの発生時、定期的な支払いが行われる時点、またはスワップが終了する
        時点で引き渡す        ( または現金決済されたスワップでは、決定された決済金額を支払う                                   ) ことを要求され
        るまでは未実現利益（損失）として計上され、その時点で、実現利益                                    ( 損失  ) が計上される。スワップ
        契約において当ファンドが受け取る、または支払う正味プレミアムは毎日発生し、契約期間にわたっ
        て実現利益      ( 損失  ) として計上される。
        クレジット・プロテクションの売却に伴う主要なリスクとは、定義されたクレジット・イベントの発
        生時に、当ファンドが受け取る負債性金融商品                        ( または現金決済されたスワップでは、当ファンドによ
        る決済支払額の決定に使用される負債性金融商品                         ) の市場価値が当ファンドの支払額よりも著しく低く
        なり、物理的に決済されたスワップでは、当ファンドは流動性の低い負債性金融商品を受け取る可能
        性があるということである。あらゆるタイプのスワップに伴うリスクとは、契約相手方が当ファンド
        に対して正味金額を支払う義務の履行を怠る可能性である。当ファンドが受ける契約相手方のリスク
        の影響額の最大の金額は、スワップ契約に係る未実現利益額である。当ファンドは、様々なグループ
        の事前認定された契約相手方とのみスワップ契約を締結し、契約相手方の財政力をモニタリングし、
        契約相手方とマスター・ネッティング契約を締結し、さらに契約相手方の債務履行を担保するために
        契約相手方に担保供与を要請することにより、契約相手方のリスクを軽減している。債務不履行がな
        い場合には、当ファンドによる差入担保または受取担保は、再担保差入、再売却または再担保設定さ
        れることはない。契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、当ファンドは当該契
        約相手方とのスワップ契約を終了し、マスター・ネッティング契約に基づく当事者のうち一方の純債
        務額を決定し、保有している担保を同契約に基づく当ファンドに負っている純債務額まで売却または
        保持することができる。スワップ契約は、当ファンドの純資産が一定のレベルを下回る場合に契約相
        手方が未決済契約を終了する条件を含んでおり、これが契約終了時に当ファンドが純負債ポジション
        にある場合に当ファンドによる支払いが発生する一因となる。当該支払額は、当ファンドが供与した
        担保の分だけ減額される。未決済契約に対する担保として供与された有価証券は、純資産計算書に記
        載されている。受取担保または差入担保の価値は、契約相手方とのスワップ契約エクスポージャーの
        価値と日々比較し、特定の最低譲渡金額を超える差異がある場合は、２営業日以内に修正し決済す
        る。
        2019  年９月   30 日終了計算期間において、各四半期末の平均名目元本に基づく当ファンドの売却された
        クレジット・プロテクションおよび購入されたクレジット・プロテクションに対する投資の平均額
        は、純資産の１％未満を占めていた。                    2018  年９月   30 日現在、当ファンドには未決済のスワップ契約が
        なかった。
      ６．  To  Be  Announced(TBA)        取引：   TBA  取引とは、将来において決済する目的でモーゲージ証券を合意した条
        件（額面金額、クーポン、満期日）で売買する契約である。当ファンドは、モーゲージ証券市場に対
        するエクスポージャーを軽減するため、または延渡し契約に基づいて保有しているモーゲージ証券を
        売却するために、         TBA  取引の売り手となることがある。当ファンドが                        TBA  取引の買い手である場合、当
        ファンドは、       TBA  取引の決済日に、購入価格の支払いに十分な金額の現金または短期投資を維持する。
        TBA  取引に関する主要なリスクとは、契約相手方が義務をデフォルトする可能性があることである。当
        ファンドは、特に契約相手方の信用分析を実施すること、多数の契約相手方の間で取引を配分するこ
                                120/206


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        と、並びに各契約相手方に対するエクスポージャーを監視することにより、リスクを軽減する。また
        当ファンドは、一部の契約相手方とマスター・セキュリティーズ・フォワード・トランザクション・
        ア グリーメント       ( 以下「   MSFTA   」という     ) を締結し、契約相手方の債務履行を担保するために契約相手方
        に担保供与を要請する可能性がある。債務不履行がない場合には、当ファンドによる差入担保または
        受取担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。                                     MSFTA   に基づき、契約相手方の
        債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、当ファンドは当該契約相手方との                                          TBA  取引を終了し、
        マスター・ネッティング契約に基づく当事者のうち一方の純債務額を決定し、保有している担保を同
        契約に基づく当ファンドに負っている純債務額まで売却または保持することができる。
      ７．モーゲージ・ダラー・ロール：当ファンドは、ディーラーにモーゲージ証券を売却し、同時に、将来
        において予定価格で類似する有価証券を購入することに合意する、モーゲージ・ダラー・ロール取引
        を締結している。モーゲージ・ダラー・ロール取引において売却された証券による収入は主に、格付
        けの高い短期確定利付証券に投資される。当ファンドは、売却された証券に係る元本および支払利息
        を支払わず、売却による収入に関して稼得される利息および買い戻される証券に関する価格の低下に
        より補填される。当ファンドは、                 TBA  取引に基づきディーラーからモーゲージ証券を購入し、同時に、
        将来において予定価格で類似する有価証券を売却することに合意するモーゲージ・ダラー・ロール取
        引も締結している。モーゲージ・ダラー・ロール取引で購入された証券は、未決済の                                            TBA  売却ポジショ
        ンをカバーするために使用される。当ファンドは、既に保有しているモーゲージ証券プールによる利
        息を引き続き稼得し、将来売却される証券を低価格で受け取る。当ファンドはモーゲージ・ダラー・
        ロール取引を購入および売却として会計処理しているため、当該取引によって当ファンドのポート
        フォリオの回転率は上昇する可能性がある。未決済のモーゲージ・ダラー・ロールに関して受け取っ
        た、または支払った金額は、純資産計算書の売却投資有価証券に係る未収入金または購入投資有価証
        券に係る未払金に含まれている。
      ８．レポ契約：当ファンドは機関投資家とレポ契約を締結する。レポ契約に基づいて当ファンドに対する
        担保として提供された有価証券は、保管銀行に当契約期間満了時まで預けられ、債務不履行がない場
        合には、かかる担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。担保の市場価格が
        元利金の支払をまかなうのに十分であることが、各契約で求められている。当ファンドは、様々なグ
        ループの事前認定された契約相手方とのみレポ契約を締結し、契約相手方の財政力をモニタリング
        し、契約相手方とマスター・レポ契約を締結することにより、契約相手方のリスクをさらに軽減して
        いる。マスター・レポ契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、
        当ファンドは当該契約相手方とのレポ契約を終了し、純債務額を決定し、担保を当ファンドの純債務
        額まで売却または保持することができる。かかる行為は法的手続の対象となる可能性があり、担保の
        処分を遅らせる、または制限する可能性がある。
      ９．連邦所得税：当ファンドは、規制投資会社としての資格を有し、全ての課税所得を分配し続けること
        を意図している。経営陣は、未決定となっている全ての課税年度（                                   2016  年から   2019  年の９月     30 日）の
        連邦所得税の申告に関して、当ファンドの税務ポジションの分析を実施し、当ファンドの財務書類に
        所得税引当は必要ないとの結論に達した。
      10 ．分配：受益者に対する分配は、配当落ち日に記録される。分配金額は税法基準によって決定されるた
        め、財務報告目的のための投資純利益および実現キャピタルゲインとは異なる可能性がある。
      11 ．貸付有価証券：当ファンドは、追加で収益を得るために適格機関投資家に有価証券を貸付ける。貸付
        有価証券は、いかなる場合も当ファンドによる解約を条件としており、常に貸付けられた有価証券の
        市場価格と少なくとも同等の担保によって保全されることが要求される。日々の市場変動により、貸
        付有価証券の価値が受取担保の価値を上回ったり下回ったりする可能性があるが、この場合、当該担
        保は翌営業日の市場の取引開始前に修正および決済される。当ファンドは、様々なグループの事前認
        定された契約相手方とのみ貸付有価証券取引を締結し、契約相手方の財政力をモニタリングし、契約
        相手方とマスター・貸付有価証券契約を締結することにより、契約相手方のリスクをさらに軽減して
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        いる。マスター・貸付有価証券契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場
        合には、当ファンドは当該借手との貸付契約を終了し、純債務額を決定し、担保を当ファンドの純債
        務 額まで売却または保持することができる。しかし、かかる行為は法的手続の対象となる可能性があ
        る。当該担保は契約相手方のリスクを軽減するが、債務不履行が発生した場合には、当該ファンドに
        は貸付けられた有価証券を回収する上で遅れとコストが発生する可能性がある。当ファンドは、有価
        証券を貸付けている期間中、受領した現金担保をバンガード・マーケット・リクイディティ・ファン
        ドに投資し、当該担保の返済について純資産計算書に債務を計上している。貸付有価証券による収益
        は、借り手に課せられた手数料に現金担保の投資による収益を加えたものから貸付関連の費用を控除
        したものを表している。貸付期間において、当ファンドは貸付有価証券に対して行う、または貸付有
        価証券に関する全ての分配に対する資格を有している。
      12 ．クレジット・ファシリティ：当ファンドおよびバンガード・グループ（以下「バンガード」という）
        が管理しているその他のファンドの一部は、クレジット契約に従ってシンジケートにより提供される
        43 億米ドルを限度枠とするクレジット・ファシリティに参加している。このクレジット契約は年次で
        更新される可能性があり、各ファンドは、クレジット・ファシリティに基づく借入を行っている場合
        には、それぞれの借入金について責任を負う。借入金は一時的または緊急目的で使用される可能性が
        あり、ファンドの規制上および契約上の借入限度内でなくてはならない。参加ファンドは事務管理費
        と、未使用枠の        0.10  ％に相当する年次の約定手数料を支払う必要があり、当該費用は当ファンドの受
        託者会が承認する方法に基づいて各ファンドに配分され、各ファンドの損益計算書のマネジメントお
        よび管理費用に含まれる。このファシリティに基づく借入金には、１ヶ月物ロンドン銀行間取引金
        利、フェデラル・ファンド実効金利、またはオーバーナイト・バンク・ファンディング・レートのい
        ずれか高い方に合意されたスプレッドを加えたレートで利息が発生する。
        2019  年９月   30 日現在、     2018  年９月   30 日現在、または同日に終了した期間内のいかなる日においても、
        当ファンドは借入を行っていない。
      13 ．その他：配当金収益は、配当落ち日に記録される。バンガード・マーケット・リクイディティ・ファ
        ンドから受領した収益の分配を含む利息収益は日次で計上される。購入した債務証券に係るプレミア
        ムおよびディスカウントは、それぞれ有価証券の期間に渡り利息収益から償却されるか、利息収益と
        して計上される。有価証券取引は、有価証券が売買された日に会計処理される。投資有価証券の売却
        に係る実現利益（損失）を決定するために用いられる原価は、売却された有価証券の個別の原価であ
        る。
        各クラスの受益証券は資産および利益に対し同等の権利を有するが、受益者口座の維持費用（マネジ
        メントおよび管理費用に含まれる）、受益者報告および委任状について、各クラスにはそれぞれ特定
        のクラスに帰属すべき費用が生じる。マーケティングおよび販売費用は受託者会が承認する方法に基
        づいて受益証券の各クラスに配分される。収益、その他の特定のクラスに帰属しない費用、並びに投
        資に係る損益は、それぞれ関連する純資産に基づいて受益証券の各クラスに配分される。
     Ｂ．ウェリントン・マネジメント・カンパニー・エルエルピーは、当ファンドに対して投資運用サービスを

       提供し、平均純資産の年率にて計算された報酬を受け取っている。基本報酬は、ブルームバーグ・バー
       クレイズ米国クレジットＡ格インデックスまたは                          FTSE  ハイディビデンド・イールド・インデックスから
       構成する複合インデックスと比較した過去３年間の当ファンドのパフォーマンスに基づいて四半期ごと
       に調整される。        2019  年９月   30 日および     2018  年９月   30 日終了計算期間において、投資運用報酬はパフォー
       マンスに基づくそれぞれ             2,853,000     米ドル（     0.01  ％）増額および        2,529,000     米ドル（     0.00  ％ ) 増額で、各期
       末時点の当ファンドの平均純資産に対して実効基本年率が                              0.05  ％であった。
     Ｃ．バンガードと当ファンドの間のファンズ・サービス・アグリーメント                                      ( 以下「   FSA  」という     ) の条件に従っ

       て、バンガードは、当ファンドにコーポレート・マネジメント、管理、マーケティングおよび販売サー
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       ビスをバンガードの運用コスト（                 FSA  で定義されている）で提供している。当該運用コストは、受託者会
       によって承認された方法および指針に基づき、当ファンドに賦課される。バンガードは、一部の運用コ
       ス ト（繰延報酬／給付およびリスク／保険コスト等）について当期に支弁を要求していない。当該運用
       コストに対する当ファンドの債務は、純資産計算書の「バンガードに対する未払金」に含まれている。
       バンガードに対して支払われる他の全ての運用コストは通常、月に２回決済される。
       バンガードの要請に応じて、当ファンドは、純資産の                            0.40  ％までをバンガードの資本として投資するこ

       とがある。      2019  年９月   30 日および     2018  年９月   30 日終了計算期間において、当ファンドはバンガードの資
       本に対して、それぞれ           2,737,000     米ドルおよび       2,717,000     米ドルを拠出したが、これらは各期末時点の                       FSA
       に従って受領した当ファンドの純資産の                     0.01  ％未満およびバンガードの資本の                  1.09  ％に相当する。当
       ファンドの受託者および役員は、同時にそれぞれバンガードの取締役および従業員である。
     Ｄ．様々なインプットは、当ファンドの投資有価証券の価値を決定する際に用いることができる。当該イン

       プットは、財務書類目的で広く３つの階層に要約される。有価証券を評価する際に用いられるインプッ
       トまたは手法は、必ずしもそれら有価証券への投資に伴うリスクの兆候とはならない。
       レベル１        活発な市場での同一の有価証券の取引価格

       レベル２        その他の重要な観察可能なインプット（類似する有価証券の取引価格、金利、期
               限前償還率、信用リスクなどを含む）
       レベル３        重要な観察不能なインプット（投資の公正価値を決定する際に用いる当ファンド
               の仮定を含む）。重要な観察不能なインプットで評価される投資は、純資産計算
               書に記載されている。
       以下の表は、       2019  年９月   30 日現在の当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの市場価格を評価に

       用いたインプットに基づき要約したものである。
                                               （単位：千米ドル）

        投資                          レベル１         レベル２        レベル３
        米国政府および政府機関債                               －     5,990,459            －
        アセット・バック証券／コマーシャル・
        モーゲージ担保証券                               －     1,891,065          20,889
        社債                               －    24,371,099             －
        ソブリン債                               －     1,592,814            －
        課税地方債                               －     1,771,101            －
        普通株式                          19,719,989         1,528,341            －
        短期現物投資                            392,059        1,545,578            －
                1
        先物契約－負債                              (948)          －        －
        為替先渡契約－        資産                       －         79        －
        合計                          20,111,100         38,690,536          20,889
       １　報告期間の最終日の変動証拠金を示している。
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       以下の表は、       2018  年９月   30 日現在の当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの市場価格を評価に

       用いたインプットに基づき要約したものである。
                                               （単位：千米ドル）

        投資                          レベル１         レベル２        レベル３
        米国政府および政府機関債                               －     4,702,665          43,930
        アセット・バック証券／コマーシャル・
        モーゲージ担保証券                               －     1,204,002          5,266
        社債                               －    22,708,577             －
        ソブリン債                               －     1,688,390            －
        課税地方債                               －     1,572,459            －
        普通株式                          18,629,861         1,298,561            －
        短期現物投資                            181,360        1,374,577            －
                1
        先物契約－      資産                       1,149          －        －
                1
        先物契約－負債                              (454)          －        －
        為替先渡契約－        資産                       －       2,633          －
        為替先渡契約－負債                               －        (162)         －
        合計                          18,811,916         34,551,702          49,196
       １　報告期間の最終日の変動証拠金を示している。
     Ｅ．  2019  年９月   30 日現在、純資産計算書上のデリバティブの公正価値は以下のとおりであった。

                                               （単位：千米ドル）

        純資産計算書上の表示                    金利契約        通貨契約        信用契約         合計
        未実現利益      － 為替先渡契約                  －        79        －        79
        資産合計                        －        79        －        79
                                               （単位：千米ドル）

                                           信用契約
        純資産計算書上の表示                    金利契約        通貨契約                合計
        未払変動証拠金        － 先物契約              (948)         －        －      (948)
        負債合計                       (948)         －        －      (948)
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       2019  年９月   30 日終了計算期間のデリバティブに係る実現純利益                         ( 損失）および未実現利益（損失）の変動

       は、以下のとおりであった。
                                               （単位：千米ドル）

        デリバティブに係る
        実現純利益（損失）                     金利契約        通貨契約        信用契約         合計
        先物契約                      38,689          －        －     38,689
        スワップ契約                         －        －     (2,152)        (2,152)
        為替先渡契約                         －     (12,002)          －     (12,002)
        デリバティブに係る
        実現純利益（損失）                      38,689       (12,002)        (2,152)        24,535
                                               （単位：千米ドル）

        デリバティブに係る
        未実現利益（損失）の変動                     金利契約        通貨契約        信用契約          合計
        先物契約                      (23,731)          －        －     (23,731)
        為替先渡契約                         －     (2,392)          －     (2,392)
        デリバティブに係る
        未実現利益（損失）の変動                      (23,731)        (2,392)          －     (26,123)
       2018  年９月   30 日現在、純資産計算書上のデリバティブの公正価値は以下のとおりであった。

                                               （単位：千米ドル）

        純資産計算書上の表示                            金利契約        通貨契約         合計
        未収変動証拠金        － 先物契約                     1,149         －      1,149
        未実現利益      － 為替先渡契約                         －      2,633        2,633
        資産合計                               1,149        2,633        3,782
                                               （単位：千米ドル）

        純資産計算書上の表示                            金利契約        通貨契約         合計
        未払変動証拠金        － 先物契約                      (454)         －       (454)
        未実現損失      － 為替先渡契約                         －       (162)        (162)
        負債合計                               (454)        (162)        (616)
       2018  年９月   30 日終了計算期間のデリバティブに係る実現純利益                         ( 損失）および未実現利益（損失）の変動

       は、以下のとおりであった。
                                               （単位：千米ドル）

        デリバティブに係る実現純利益（損失）                            金利契約        通貨契約         合計
        先物契約                              80,739          －     80,739
        為替先渡契約                                －     (4,427)        (4,427)
        デリバティブに係る実現純利益（損失）                              80,739        (4,427)        76,312
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                               （単位：千米ドル）
        デリバティブに係る未実現利益（損失）の変動                            金利契約        通貨契約         合計
        先物契約                               4,797         －      4,797
        為替先渡契約                                －       (897)        (897)
        デリバティブに係る未実現利益（損失）の変動                               4,797        (897)       3,900
     Ｆ．純資産の会計基準と税法基準による構成要素との間の永久差異は、税務上の性質を反映して財務書類に

       おいて資本勘定に組替えられる。この組替えは、純資産または受益証券１口当たり純資産価額に影響を
       及ぼさない。
       2019  年９月   30 日現在、主にファンドの受益証券の償還に関する外貨建取引、分配およびスワップ契約の

       会計処理に起因する永久差異は、以下の勘定科目間で組替えられた。
                                              （単位：千米ドル）

                                              金額
        払込出資金                                             32,250
        分配可能利益（損失）合計                                             (32,250)
       2018  年９月   30 日現在、主にファンドの受益証券の償還に関する外貨建取引および分配の会計処理に起因

       する以下の永久差異は、以下の勘定科目に組替えられた。
                                              （単位：千米ドル）

                                              金額
        払込出資金                                             211,701
        未分配（超過分配）投資純利益                                             13,954
        累積実現純利益（損失）                                            (225,655)
       分配可能利益       ( 損失  ) 合計の会計基準と税法基準による構成要素との間の一時差異は、特定の収益、利

       益、あるいは損失が財務書類目的と税務目的とで別の期間に認識される場合に生じる。当該一時差異
       は、将来のある時期において解消される。当該差異は主に、ウォッシュ・セールスおよびストラドルに
       係る税務上の繰越欠損金、および特定の先物契約および為替先渡契約に係る未実現損益の実現に関連し
       ている。
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       2019  年９月    30 日現在、分配可能利益            ( 損失  ) 合計の税法基準による構成要素は、以下の表のとおりであ

       る。
                                              （単位：千米ドル）

                                              金額
        未分配経常利益                                             158,741
        未分配長期利益                                             416,387
        繰越キャピタルロス（期限切れを除く）                                                －
        実現純利益（損失）                                            8,351,778
       2018  年９月    30 日現在、分配可能利益            ( 損失  ) 合計の税法基準による構成要素は、以下の表のとおりであ

       る。
                                              （単位：千米ドル）

                                              金額
        未分配経常利益                                             36,545
        未分配長期利益                                            2,048,926
        繰越キャピタルロス（期限切れを除く）                                                －
        実現純利益（損失）                                            5,169,440
       2019  年９月   30 日現在、米国連邦所得税目的の原価に基づく投資およびデリバティブの未実現利益および

       損失の総額は以下のとおりである。
                                              （単位：千米ドル）

                                              金額
        税金費用                                           50,471,531
        未実現利益総額                                            8,636,235
        未実現損失総額                                            (284,371)
        未実現純利益（損失）                                            8,351,864
       2018  年９月   30 日現在、米国連邦所得税目的の原価に基づく投資およびデリバティブの未実現利益および

       損失の総額は以下のとおりである。
                                              （単位：千米ドル）

                                              金額
        税金費用                                           48,240,076
        未実現利益総額                                            6,012,801
        未実現損失総額                                            (843,229)
        未実現純利益（損失）                                            5,169,572
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     Ｇ．  2019  年９月   30 日終了計算期間において、当ファンドは、米国政府証券および短期現物投資以外の投資有

       価証券    9,539,087,000       米ドルを購入し、         8,841,319,000       米ドルを売却した。米国政府証券の購入および売
       却は、それぞれ        6,788,312,000       米ドルおよび       5,983,640,000       米ドルであった。         2018  年９月    30 日終了計算期
       間において、当ファンドは、米国政府証券および短期現物投資以外の投資有価証券                                           10,955,688,000        米ド
       ルを購入し、        12,429,532,000        米ドルを売却した。米国政府証券の購入および売却は、それぞれ
       7,816,946,000       米ドルおよび       7,622,393,000       米ドルであった。
     Ｈ．受益証券の各クラスの資本持分取引は、以下のとおりであった。

                                  ９月30日終了計算期間

                              2019  年               201  8 年
                          金額         口数         金額         口数
                         千米ドル          千口       千米ドル          千口
       インベスター受益証券
       発　行                   1,975,289          75,854       2,106,829          78,984
       現金分配に代えて発行                    787,384         31,482        504,998         18,982
       買戻し                  (2,670,902)          (103,132)       (4,314,490)          (162,392)
       純増加（減少）額
                           91,771         4,204      (1,702,663)          (64,426)
       －インベスター受益証券
       アドミラル受益証券
       発　行                   6,194,924          98,092       6,483,472          100,463
       現金分配に代えて発行                   2,553,941          42,137       1,500,891          23,296
       買戻し                  (5,754,118)          (91,951)       (6,829,527)          (106,266)
       純増加（減少）額
                         2,994,747          48,278       1,154,836          17,493
       －アドミラル受益証券
     Ｉ．経営陣は、本財務書類への認識または開示が要求されることとなる、                                      2019  年９月   30 日以降に発生した事

       象または取引がなかったと判断した。
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     Wellesley    Income   Fund
     Financial     Statements

     Statement      of Net  Assets

     As of September    30, 2019
     The  fund  files  its complete     schedule    of portfolio    holdings    with  the  Securities     and  Exchange     Commission      (SEC)

     four  times   in each   fiscal   year.   For  the  second    and  fourth   quarters    the  complete     list  of the  fund's   holdings    is
     available     on vanguard.com       and  on Form   N-CSR,    or you  can  have   it mailed   to you  without    charge   by calling   800-
     662-7447.     For  the  first  and  third   quarters    of each  fiscal   year,   the  complete     list  of the  fund's   holdings    is available
     as an exhibit    to its reports    on Form   N-PORT.      The  fund's   Form   N-CSR    and  Form   N-PORT     reports    are  available
     on the  SEC's   website    at www.sec.gov.
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     U.S.  Government     and  Agency   Obligations     (10.3%)
     U.S.  Government     Securities    (6.3%)
        United   States  Treasury    Inflation   Indexed   Bonds          0.750%         7/15/28      164,950      177,320
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.875%        11/15/21       68,000      69,732
     1
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.125%        12/31/22       91,400      92,971
        United   States  Treasury    Note/Bond                 1.750%         6/30/24      155,050      156,382
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.000%         2/15/25      160,450      163,860
     1
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.000%         8/15/25       19,780      20,222
        United   States  Treasury    Note/Bond                 1.875%         7/31/26       40,160      40,825
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.250%        11/15/27       81,580      85,353
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.875%         5/15/28       20,075      22,039
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.125%        11/15/28       358,235      402,287
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.625%         2/15/29      278,345      301,353
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.375%         5/15/29      649,080      689,446
        United   States  Treasury    Note/Bond                 1.625%         8/15/29      127,000      126,444
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.625%         2/15/44       13,285      17,188
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.375%         5/15/44      292,125      364,198
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.000%         8/15/48       97,500      116,055
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.000%         2/15/49       37,795      45,100
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.875%         5/15/49      297,730      347,552
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.250%         8/15/49      171,125      176,178
        United   States  Treasury    Strip  Principal               0.000%         5/15/47      179,000       98,618
                                                      136,388
        United   States  Treasury    Strip  Principal
                                 0.000%         8/15/47      249,325
                                                     3,649,511
     Agency   Notes  (0.0%)
        Tennessee    Valley   Authority                   4.625%         9/15/60       19,800      28,786
     Conventional     Mortgage-Backed       Securities    (2.9%)

     2,3
        Fannie   Mae  Pool                     2.500%      8/1/27-4/1/38         69,450      69,484
     2,3
        Fannie   Mae  Pool                     2.780%         6/1/26      28,500      29,801
     2,3,4
        Fannie   Mae  Pool                     3.000%      8/1/34-10/1/49         724,559      736,917
     2,3
        Fannie   Mae  Pool                     3.070%         2/1/25      11,700      12,287
     2,3
        Fannie   Mae  Pool                     3.500%      9/1/47-8/1/49        535,911      552,525
     2,3
        Fannie   Mae  Pool                     4.000%      12/1/48-2/1/49         113,390      118,005
     2,3
        Freddie   Mac  Gold  Pool                   4.000%      7/1/33-12/1/48         128,160      133,100
     2
        Ginnie   Mae  I Pool                    6.000%      6/15/31-7/15/35           27      35
     2                                                  2,815
        Ginnie   Mae  I Pool
                                 6.500%      4/15/32-9/15/38          2,535
                                                     1,654,969
     Nonconventional       Mortgage-Backed       Securities    (1.1%)
     2,3
        Fannie   Mae  REMICS                     2.000%      5/25/39-6/25/44          8,631      8,587
     2,3
        Fannie   Mae  REMICS                     3.000%      6/25/44-9/25/57         126,998      130,558
     2,3
        Fannie   Mae  REMICS                     3.500%      4/25/31-6/25/59         354,981      372,848
     2,3
        Fannie   Mae  REMICS                     4.000%      9/25/29-7/25/53          20,795      21,648
     2,3
        Freddie   Mac  REMICS                     2.500%         9/15/32       5,301      5,317
     2,3
        Freddie   Mac  REMICS                     3.000%     12/15/39-5/15/46          44,436      45,996
     2,3
        Freddie   Mac  REMICS                     3.500%         3/15/31       3,513      3,669
                                129/206



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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     2,3                                                  68,570
        Freddie   Mac  REMICS                     4.000%     12/15/30-4/15/31          64,432
                                                      657,193
     Total  U.S.  Government     and  Agency   Obligations     (Cost  $5,680,688)                            5,990,459
     Asset-Backed/Commercial          Mortgage-Backed       Securities    (3.3%)
     2,5
        Aaset  2019-1   Trust                    3.844%         5/15/39       14,347      14,372
     2,5
        American    Express   Credit   Account   Master   Trust          2.950%         3/15/23       61,000      61,726
     5
        American    Tower   Trust  I                 3.070%         3/15/23       32,900      33,209
     2
        AmeriCredit     Automobile     Receivables     Trust  2016-3         2.240%         4/8/22      12,670      12,691
     2,5
        Angel  Oak  Mortgage    Trust  I LLC  2019-2             3.628%         3/25/49       9,433      9,565
     2,5
        Angel  Oak  Mortgage    Trust  LLC               2.993%         7/26/49       20,562      20,674
     2,5,6
        Ares  XXIX   CLO  Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 1.190%          3.493%         4/17/26       14,608      14,627
     2,5,6
        Atlas  Senior   Loan  Fund  X Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 1.090%      3.393%         1/15/31       7,405      7,361
     2,5,6
        Avery   Point  IV CLO  Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 1.100%        3.376%         4/25/26       19,825      19,839
     2,5,6
        Babson   CLO  Ltd.  2014-I,   3M  USD  LIBOR   + 1.150%         3.428%         7/20/25       2,343      2,345
     5
        Bank  of Montreal                      2.500%         1/11/22      122,300      123,925
     2
        BMW   Vehicle   Lease  Trust  2018-1A               3.260%         7/20/21       10,415      10,536
     2,5
        Canadian    Pacer  Auto  Receiveable     Trust  A Series  2018       3.000%         6/21/21       4,914      4,929
     2,5
        Canadian    Pacer  Auto  Receiveable     Trust  A Series  2018       3.270%        12/19/22        4,940      4,981
     2
        CarMax   Auto  Owner   Trust  2018-4               3.110%         2/15/22       25,896      26,012
     2
        CarMax   Auto  Owner   Trust  2018-4               3.360%         9/15/23       20,455      20,938
     2,5
        Castlelake    Aircraft   Securitization     Trust  2019-1           3.967%         4/15/39       28,905      29,313
     2,5,6
        Cent  CLO,  3M  USD  LIBOR   + 1.150%              3.426%        10/25/28       16,895      16,910
     2,5
        Chesapeake     Funding   II LLC                 3.390%         1/15/31       29,447      29,779
     2,5
        Chesapeake     Funding   II LLC  2017-2A               1.990%         5/15/29       4,266      4,257
     2,5
        Chesapeake     Funding   II LLC  2018-1               3.040%         4/15/30       32,640      32,937
     2,5
        Cloud  Pass-Through     Trust  2019-1                3.554%         12/5/22       36,982      37,441
     2,5
        COLT   2018-3   Mortgage    Loan  Trust              3.692%        10/26/48        7,762      7,812
     2,5
        COLT   2018-4   Mortgage    Loan  Trust              4.006%        12/28/48        4,072      4,119
     2,5
        COLT   2019-2   Mortgage    Loan  Trust              3.337%         5/25/49       16,006      16,195
     2
        COMM   2012-CCRE2     Mortgage    Trust             3.147%         8/15/45       16,040      16,456
     2,5
        Daimler   Trucks   Retail  Trust  2019-1               2.770%         4/15/21       26,837      26,907
     2,5
        DB  Master   Finance   LLC                  3.787%         5/20/49       15,107      15,534
     2,5
        DB  Master   Finance   LLC                  4.021%         5/20/49       13,496      14,026
     2,5
        Deephave    Residential    Mortgage    Trust  2019-2           3.558%         4/25/59       14,970      15,200
     5
        DNB  Boligkreditt     AS                   2.500%         3/28/22       24,355      24,768
     2,5
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC                3.100%        10/20/23        3,225      3,274
     2,5
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC                2.290%         2/20/25       31,355      31,521
     2,5
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC  Series  2017-1           2.130%         7/20/22       1,427      1,426
     2,5
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC  Series  2018-1           2.870%        10/20/23       23,102      23,218
     2,5
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC  Series  2018-3           3.380%         5/20/24       18,368      18,591
     2,5
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC  Series  2019-1           2.980%        10/22/24       24,850      25,111
     2,5
        Exeter   Automobile     Receivables     Trust  2018-3           2.900%         1/18/22       2,337      2,339
     2,5
        Exeter   Automobile     Receivables     Trust  2019-3           2.590%         9/15/22       13,437      13,445
     2,3,6
        Fannie   Mae  Connecticut     Avenue   Securities,    1M  USD  LIBOR
        + 5.900%                        7.918%        10/25/28        9,811      10,607
     2,5
        Ford  Credit   Floorplan    Master   Owner   Trust  A          2.090%         3/15/22       10,250      10,240
     2
        Ford  Credit   Floorplan    Master   Owner   Trust  A          2.440%         9/15/26       12,250      12,316
     2,3
        Freddie   Mac  Multifamily     Structured    Pass  Through
        Certificates                         3.750%         8/25/25       10,785      11,680
     §,2,3
        Freddie   Mac  Multifamily     Structured    Pass  Through
        Certificates                         2.610%         1/25/26       20,480      20,889
     2,3
        Freddie   Mac  Multifamily     Structured    Pass  Through
        Certificates                         2.282%         7/25/26       29,245      29,657
     2,5
        Golden   Credit   Card  Trust                  1.980%         4/15/22       29,050      29,014
     2,5
        Golden   Credit   Card  Trust  2018-1A                2.620%         1/15/23       18,500      18,622
     2,5
        GTP  Acquisition     Partners   I LLC               2.350%         6/15/20       18,745      18,742
     2,5
        Hertz  Fleet  Lease  Funding   LP 2019-1              2.700%         1/10/33       33,500      33,718
     2,5
        Horizon   Aircraft   Finance   Ltd.                3.721%         7/15/39       10,982      11,025
     2,5
        Hyundai   Auto  Lease  Securitization     Trust  2018-A          2.550%         8/17/20       2,681      2,681
     2,5,6
        Madison   Park  Funding   XII  Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 1.260%      3.538%         7/20/26       17,669      17,671
                                130/206



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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     2,5,6
        Madison   Park  Funding   XIII  Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 0.950%      3.252%         4/19/30       34,150      34,107
     2,5
        MAPS   Ltd.                       4.458%         3/15/44       6,464      6,686
     2,5,6
        Master   Credit   Card  Trust  II Series  2018-1A,    1M  USD  LIBOR
        + 0.490%                        2.536%         7/21/24       36,965      36,889
     2,5
        MMAF   Equipment    Finance   LLC  2019-B             2.010%        12/12/24       26,615      26,608
     5
        National   Australia    Bank  Ltd.                2.400%         12/7/21       75,600      76,488
     2
        Nissan   Auto  Lease  Trust  2018-B                3.250%         9/15/21       15,895      16,072
     2,5
        OBP  Depositor    LLC  Trust  2010-OBP                4.646%         7/15/45       23,260      23,604
     2,5
        OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust             3.430%        12/16/24       37,615      38,224
     2,5
        OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust  2017-2          2.310%        12/14/21        6,295      6,290
     2,5
        OneMain    Financial    Issuance   Trust  2016-1A             3.660%         2/20/29       3,966      3,980
     2,5
        OneMain    Financial    Issuance   Trust  2017-1             2.370%         9/14/32       12,784      12,773
     2,5
        OneMain    Financial    Issuance   Trust  2019-1             3.480%         2/14/31       33,750      34,420
     2
        Santander    Drive  Auto  Receivables     Trust  2018-5          2.970%         7/15/21       7,799      7,803
     2
        Santander    Drive  Auto  Receivables     Trust  2018-5          3.190%         3/15/22       6,540      6,556
     2,5
        Santander    Retail  Auto  Lease  Trust  2019-A             2.720%         1/20/22       19,260      19,365
     2,5
        Santander    Retail  Auto  Lease  Trust  2019-B             2.300%         1/20/23       11,435      11,506
     2
        Seasoned    Credit   Risk  Transfer   Trust  Series  2018-4         3.500%         3/25/58       24,552      25,338
     2
        Seasoned    Credit   Risk  Transfer   Trust  Series  2019-1         3.500%         7/25/58       39,873      41,334
     2
        Seasoned    Credit   Risk  Transfer   Trust  Series  2019-3         3.500%        10/25/58       58,467      60,857
     2,5
        Securitized    Term  Auto  Receivables     Trust  2018-2          3.060%         2/25/21       7,974      7,992
     2,5
        Securitized    Term  Auto  Receivables     Trust  2018-2          3.325%         8/25/22       18,220      18,482
     2,5,6
        Seneca   Park  CLO  Ltd.  2014-1,   3M  USD  LIBOR   + 1.120%       3.423%         7/17/26       11,470      11,494
     2,5
        SFAVE   Commercial     Mortgage    Securities    Trust  2015-5AVE        4.144%         1/5/43      22,000      23,729
     2,5
        SoFi  Consumer    Loan  Program   2018-2   Trust           2.930%         4/26/27       4,180      4,183
     2,5
        SoFi  Consumer    Loan  Program   2018-4   Trust           3.540%        11/26/27       18,403      18,582
     2,5
        SoFi  Consumer    Loan  Program   2019-1   Trust           3.240%         2/25/28       21,057      21,239
     2,5
        Springleaf    Funding   Trust  2015-B                3.480%         5/15/28       19,420      19,597
     2,5
        START   Ireland                      4.089%         3/15/44       18,726      19,060
     2,5,6
        Symphony    CLO  XIV  Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 1.280%        3.583%         7/14/26       30,739      30,745
     2,5,6
        Thacher   Park  CLO  Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 1.160%         3.438%        10/20/26       12,395      12,395
     5
        Toronto-Dominion       Bank                  2.500%         1/18/22       77,500      78,591
     2,5
        Towd  Point  Mortgage    Trust  2016-3               2.250%         4/25/56       1,454      1,447
     2,5
        Trillium   Credit   Card  Trust  II 2019-2A               3.038%         1/26/24       41,965      42,471
     2
        Utility   Debt  Securitization     Authority    Series  2013T         3.435%        12/15/25        6,775      7,067
     2,5
        Vantage   Data  Centers   LLC  2018-1A               4.072%         2/16/43       17,877      18,475
     2,5
        Vantage   Data  Centers   LLC  2019-1A               3.188%         7/15/44       9,037      9,135
     2
        Verizon   Owner   Trust  2018-A                 3.230%         4/20/23       20,670      21,068
     2,5
        Verus   Securitization     Trust  2019-2               3.211%         4/25/59       15,402      15,580
     2,5,6
        Voya  CLO  2014-1   Ltd.,  3M  USD  LIBOR   + 0.990%         3.290%         4/18/31       16,725      16,551
     Total  Asset-Backed/Commercial          Mortgage-Backed       Securities    (Cost  $1,895,554)                       1,911,954
     Corporate    Bonds   (42.1%)
     Finance   (16.4%)
        Banking   (13.6%)
     5
        ABN  AMRO   Bank  NV                  2.450%         6/4/20      20,406      20,454
        American    Express   Credit   Corp.                2.700%         3/3/22      83,055      84,405
        Banco   Santander    SA                   3.125%         2/23/23       28,600      29,088
        Banco   Santander    SA                   3.848%         4/12/23       17,000      17,678
        Bank  of America   Corp.                   3.300%         1/11/23       18,875      19,498
     2
        Bank  of America   Corp.                   2.816%         7/21/23       60,600      61,368
        Bank  of America   Corp.                   4.100%         7/24/23       47,670      50,905
        Bank  of America   Corp.                   3.004%        12/20/23       42,652      43,493
        Bank  of America   Corp.                   4.125%         1/22/24       7,500      8,074
        Bank  of America   Corp.                   4.000%         1/22/25       26,225      27,844
     2
        Bank  of America   Corp.                   3.559%         4/23/27       54,370      57,308
     2
        Bank  of America   Corp.                   3.593%         7/21/28       37,995      39,988
        Bank  of America   Corp.                   3.419%        12/20/28       48,603      50,652
     2
        Bank  of America   Corp.                   4.271%         7/23/29       72,640      80,642
     2
        Bank  of America   Corp.                   3.974%         2/7/30      69,430      76,131
                                131/206




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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     2
        Bank  of America   Corp.                   3.194%         7/23/30       33,250      34,217
        Bank  of America   Corp.                   6.110%         1/29/37       30,000      39,284
        Bank  of America   Corp.                   5.875%         2/7/42       8,770      12,153
        Bank  of America   Corp.                   5.000%         1/21/44       24,180      30,614
     2
        Bank  of America   Corp.                   3.946%         1/23/49       5,290      5,932
     2
        Bank  of America   Corp.                   4.330%         3/15/50       59,475      70,075
        Bank  of Montreal                      3.100%         4/13/21       46,940      47,720
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               2.150%         2/24/20       49,755      49,754
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               2.200%         8/16/23       32,698      32,826
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               3.000%         2/24/25       22,710      23,562
     6
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.,   3M  USD  LIBOR   + 1.050%     3.316%        10/30/23       43,060      43,822
        Bank  of Nova  Scotia                    2.450%         3/22/21       39,905      40,153
        Bank  of Nova  Scotia                    2.800%         7/21/21       58,100      58,794
        Bank  of Nova  Scotia                    2.700%         8/3/26      60,225      61,004
        Bank  One  Corp.                      7.750%         7/15/25       25,000      31,315
     5
        Banque   Federative    du Credit   Mutuel   SA            2.750%        10/15/20       37,820      38,099
        Barclays   Bank  plc                    5.140%        10/14/20        7,935      8,114
     2
        Barclays   plc                      3.932%         5/7/25      52,770      54,486
     6
        Barclays   plc,  3M  USD  LIBOR   + 1.380%             3.548%         5/16/24       36,710      36,336
        BB&T   Corp.                       5.250%         11/1/19       19,000      19,044
        BB&T   Corp.                       3.200%         9/3/21      25,210      25,677
        BB&T   Corp.                       2.200%         3/16/23       60,000      59,904
        BB&T   Corp.                       3.700%         6/5/25      48,000      51,305
     5
        BNP  Paribas   SA                     2.950%         5/23/22       4,365      4,423
        BNP  Paribas   SA                     3.250%         3/3/23       4,190      4,346
     5
        BNP  Paribas   SA                     3.800%         1/10/24       76,490      80,127
     5
        BNP  Paribas   SA                     3.375%         1/9/25      61,070      62,951
     5
        BNP  Paribas   SA                     3.500%        11/16/27       74,220      77,239
     5
        BPCE   SA                       5.700%        10/22/23       10,670      11,764
        BPCE   SA                       4.000%         4/15/24       25,885      27,821
     5
        BPCE   SA                       5.150%         7/21/24       37,185      40,534
     5
        BPCE   SA                       3.500%        10/23/27       64,900      67,428
     5
        BPCE   SA                       2.700%         10/1/29       48,550      48,242
        Branch   Banking   & Trust  Co.                2.625%         1/15/22       61,500      62,048
     6
        Canadian    Imperial   Bank  of Commerce,    3M  USD  LIBOR   +
        0.720%                         2.838%         6/16/22       57,790      58,221
        Capital   One  Financial    Corp.                 2.500%         5/12/20       27,000      27,045
        Capital   One  Financial    Corp.                 4.750%         7/15/21       36,165      37,766
        Capital   One  Financial    Corp.                 3.750%         4/24/24       60,945      64,035
        Capital   One  Financial    Corp.                 3.200%         2/5/25       9,055      9,313
        Citibank   NA                      3.050%         5/1/20      67,750      68,105
        Citigroup    Inc.                      2.400%         2/18/20       87,550      87,594
        Citigroup    Inc.                      4.500%         1/14/22       30,140      31,658
        Citigroup    Inc.                      4.125%         7/25/28       45,085      48,431
     2
        Citigroup    Inc.                      3.520%        10/27/28       72,260      75,639
        Citigroup    Inc.                      6.625%         6/15/32       9,000      11,793
     2
        Citigroup    Inc.                      3.878%         1/24/39       37,225      40,534
        Citigroup    Inc.                      8.125%         7/15/39       1,883      3,072
        Citigroup    Inc.                      5.875%         1/30/42       7,460      10,164
        Citigroup    Inc.                      5.300%         5/6/44      12,142      15,156
        Comerica    Bank                      2.500%         7/23/24       26,085      26,306
        Commonwealth      Bank  of Australia                2.300%         3/12/20       21,255      21,278
     5
        Credit   Agricole   SA                    3.750%         4/24/23       31,690      33,025
     5
        Credit   Agricole   SA                    3.250%         10/4/24       30,590      31,437
     5,6
        Credit   Agricole   SA,  3M  USD  LIBOR   + 1.020%           3.303%         4/24/23       16,500      16,581
        Credit   Suisse   AG                    3.000%        10/29/21       53,710      54,467
        Credit   Suisse   AG                    3.625%         9/9/24       3,955      4,180
     5
        Credit   Suisse   Group   AG                  3.574%         1/9/23      40,835      41,795
     2,5
        Credit   Suisse   Group   AG                  4.207%         6/12/24       12,285      12,920
     2,5
        Credit   Suisse   Group   AG                  2.593%         9/11/25       33,940      33,609
     2,5
        Credit   Suisse   Group   AG                  3.869%         1/12/29       11,050      11,638
     5,6
        Credit   Suisse   Group   AG,  3M  USD  LIBOR   + 1.240%         3.372%         6/12/24       24,825      24,980
        Credit   Suisse   Group   Funding   Guernsey    Ltd.           3.125%        12/10/20       25,000      25,235
                                132/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Credit   Suisse   Group   Funding   Guernsey    Ltd.           3.800%         9/15/22       45,685      47,511
        Credit   Suisse   Group   Funding   Guernsey    Ltd.           3.750%         3/26/25       57,400      60,286
     5
        Danske   Bank  A/S                    2.000%         9/8/21      41,970      41,617
     5
        Danske   Bank  A/S                    5.000%         1/12/22       20,770      21,837
     5
        Danske   Bank  A/S                    3.875%         9/12/23       45,515      47,164
     5
        Danske   Bank  A/S                    5.375%         1/12/24       27,035      29,633
        Deutsche    Bank  AG                    4.250%        10/14/21       20,815      21,111
     5
        DNB  Bank  ASA                     2.375%         6/2/21      42,450      42,517
        Fifth  Third  Bank                     2.875%         10/1/21       8,780      8,881
        Fifth  Third  Bank                     3.850%         3/15/26       29,295      31,222
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 2.875%         2/25/21       25,990      26,218
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 2.625%         4/25/21       9,270      9,326
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 5.250%         7/27/21       70,165      73,932
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 5.750%         1/24/22       67,095      72,033
     2
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 2.876%        10/31/22       65,405      66,105
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.625%         1/22/23       7,715      8,028
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.500%         1/23/25       16,660      17,362
     2
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.272%         9/29/25       44,260      45,714
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 4.250%        10/21/25       13,000      13,921
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.500%        11/16/26       48,000      49,907
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.850%         1/26/27       36,525      38,734
     2
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.691%         6/5/28      14,525      15,238
     2
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.814%         4/23/29       72,755      77,158
     2
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 4.223%         5/1/29      54,990      59,933
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 6.250%         2/1/41      28,795      39,870
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 4.800%         7/8/44      19,895      23,767
     5
        HSBC   Bank  plc                     4.750%         1/19/21       42,960      44,258
        HSBC   Bank  USA  NA                   5.875%         11/1/34       21,000      26,993
        HSBC   Holdings    plc                   3.400%         3/8/21      50,000      50,702
        HSBC   Holdings    plc                   4.000%         3/30/22       10,870      11,326
     2
        HSBC   Holdings    plc                   3.262%         3/13/23       25,625      26,065
        HSBC   Holdings    plc                   3.600%         5/25/23       56,130      58,336
        HSBC   Holdings    plc                   3.900%         5/25/26       7,915      8,384
     2
        HSBC   Holdings    plc                   4.041%         3/13/28       27,520      29,214
     2
        HSBC   Holdings    plc                   4.583%         6/19/29       40,190      44,569
        HSBC   Holdings    plc                   7.625%         5/17/32       15,800      22,478
        HSBC   Holdings    plc                   6.500%         5/2/36      22,000      29,238
        HSBC   Holdings    plc                   6.100%         1/14/42       43,680      62,302
        HSBC   Holdings    plc                   5.250%         3/14/44       5,795      7,172
     6
        HSBC   Holdings    plc,  3M  USD  LIBOR   + 1.000%          3.124%         5/18/24       26,495      26,565
        HSBC   USA  Inc.                     2.350%         3/5/20      93,430      93,580
        HSBC   USA  Inc.                     3.500%         6/23/24       18,355      19,407
        Huntington    Bancshares    Inc.                 3.150%         3/14/21       26,950      27,306
        Huntington    National   Bank                  2.400%         4/1/20      36,530      36,590
        ING  Groep   NV                     3.150%         3/29/22       13,170      13,443
        ING  Groep   NV                     3.950%         3/29/27       33,605      36,146
        JPMorgan    Chase  & Co.                  2.550%         3/1/21      26,000      26,150
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.625%         5/10/21       14,000      14,550
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.350%         8/15/21       33,285      34,635
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.500%         1/24/22       18,260      19,242
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.250%         9/23/22       22,380      23,135
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.375%         5/1/23      36,370      37,603
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.875%         2/1/24      11,200      11,948
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.900%         7/15/25       11,560      12,431
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.300%         4/1/26      26,730      27,949
        JPMorgan    Chase  & Co.                  2.950%         10/1/26       75,000      76,865
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.125%        12/15/26       24,400      26,633
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.250%         10/1/27       9,275      10,191
     2
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.452%         12/5/29       40,000      45,187
        JPMorgan    Chase  & Co.                  5.600%         7/15/41       70,000      94,502
        JPMorgan    Chase  & Co.                  5.400%         1/6/42      16,235      21,340
        JPMorgan    Chase  & Co.                  5.625%         8/16/43       13,500      17,728
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.950%         6/1/45      12,000      14,823
     2
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.964%        11/15/48       160,000      179,174
                                133/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     5
        Macquarie    Bank  Ltd.                   2.400%         1/21/20       10,195      10,205
     2,5
        Macquarie    Group   Ltd.                   4.150%         3/27/24       50,725      53,451
        Manufacturers      & Traders   Trust  Co.              2.100%         2/6/20      14,540      14,541
        Manufacturers      & Traders   Trust  Co.              2.900%         2/6/25      20,085      20,688
        Mitsubishi    UFJ  Financial    Group   Inc.             2.623%         7/18/22       64,285      64,774
        Morgan   Stanley                      5.500%         7/24/20       15,000      15,409
        Morgan   Stanley                      5.750%         1/25/21       13,900      14,531
        Morgan   Stanley                      2.500%         4/21/21       30,630      30,791
        Morgan   Stanley                      2.625%        11/17/21       30,200      30,469
        Morgan   Stanley                      2.750%         5/19/22       63,830      64,717
        Morgan   Stanley                      3.750%         2/25/23       23,000      24,069
        Morgan   Stanley                      3.875%         4/29/24       22,050      23,386
     2
        Morgan   Stanley                      2.720%         7/22/25       51,520      51,979
        Morgan   Stanley                      4.000%         7/23/25       20,805      22,428
        Morgan   Stanley                      3.125%         7/27/26       36,950      38,092
        Morgan   Stanley                      4.350%         9/8/26      15,000      16,238
        Morgan   Stanley                      3.625%         1/20/27       31,000      32,782
     2
        Morgan   Stanley                      3.772%         1/24/29       56,830      60,620
        Morgan   Stanley                      7.250%         4/1/32      51,100      72,454
        Morgan   Stanley                      4.300%         1/27/45       24,705      28,540
     2,5
        Nationwide     Building   Society                  3.622%         4/26/23       22,755      23,153
     5
        NBK  SPC  Ltd.                     2.750%         5/30/22       56,875      57,122
        PNC  Bank  NA                     3.300%        10/30/24       14,645      15,357
        PNC  Bank  NA                     2.950%         2/23/25       34,775      35,852
        PNC  Bank  NA                     3.100%        10/25/27       42,485      44,576
        PNC  Bank  NA                     3.250%         1/22/28       60,960      64,487
        PNC  Financial    Services   Group   Inc.              3.900%         4/29/24       40,150      42,516
        Royal  Bank  of Canada                    2.500%         1/19/21       24,750      24,917
        Royal  Bank  of Canada                    2.750%         2/1/22      44,630      45,449
        Santander    Holdings    USA  Inc.                2.650%         4/17/20       19,225      19,236
        Santander    Holdings    USA  Inc.                3.700%         3/28/22       28,405      29,090
        Santander    Holdings    USA  Inc.                3.400%         1/18/23       26,105      26,655
     5
        Skandinaviska      Enskilda   Banken   AB             2.450%         5/27/20       50,900      51,055
     5
        Societe   Generale    SA                   3.250%         1/12/22       38,965      39,625
     2,5
        Standard   Chartered    plc                  2.744%         9/10/22       42,655      42,740
     2
        State  Street  Corp.                     2.653%         5/15/23       31,280      31,742
        SunTrust    Bank                      3.300%         5/15/26       11,955      12,416
        SunTrust    Banks   Inc.                   2.900%         3/3/21      34,300      34,601
        Svenska   Handelsbanken      AB                1.875%         9/7/21      37,750      37,620
        Synchrony    Bank                     3.650%         5/24/21       46,290      47,135
        Toronto-Dominion       Bank                  2.500%        12/14/20       97,700      98,220
     5
        UBS  AG                        2.200%         6/8/20      27,590      27,618
     2,5
        UBS  Group   AG                     3.126%         8/13/30       18,240      18,471
     5
        UBS  Group   Funding   Jersey   Ltd.               2.950%         9/24/20       36,710      37,046
     5
        UBS  Group   Funding   Jersey   Ltd.               3.000%         4/15/21       58,970      59,653
     5
        UBS  Group   Funding   Jersey   Ltd.               2.650%         2/1/22      46,000      46,374
        US Bancorp                        2.625%         1/24/22       47,510      48,070
        US Bancorp                        3.700%         1/30/24       39,005      41,561
        US Bancorp                        2.375%         7/22/26       45,000      45,349
        Wachovia    Corp.                     6.605%         10/1/25       15,000      17,825
        Wells  Fargo  & Co.                    2.150%         1/30/20       38,370      38,372
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%         1/22/21       27,580      27,893
        Wells  Fargo  & Co.                    4.600%         4/1/21      40,000      41,457
        Wells  Fargo  & Co.                    3.500%         3/8/22      54,840      56,563
        Wells  Fargo  & Co.                    3.069%         1/24/23       10,465      10,658
        Wells  Fargo  & Co.                    3.450%         2/13/23       39,400      40,641
        Wells  Fargo  & Co.                    4.480%         1/16/24       34,444      37,154
        Wells  Fargo  & Co.                    3.750%         1/24/24       30,455      32,159
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%         2/19/25       28,660      29,411
        Wells  Fargo  & Co.                    3.550%         9/29/25       27,170      28,730
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%         4/22/26       36,830      37,803
        Wells  Fargo  & Co.                    4.100%         6/3/26      45,700      49,042
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%        10/23/26        6,435      6,605
     2
        Wells  Fargo  & Co.                    3.196%         6/17/27       57,145      59,040
                                134/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Wells  Fargo  & Co.                    5.606%         1/15/44       28,551      36,952
        Wells  Fargo  & Co.                    4.650%         11/4/44       20,735      23,925
        Wells  Fargo  & Co.                    4.900%        11/17/45       16,060      19,215
        Wells  Fargo  & Co.                    4.400%         6/14/46       36,200      40,587
        Wells  Fargo  & Co.                    4.750%         12/7/46       38,790      45,892
        Westpac   Banking   Corp.                   2.300%         5/26/20       22,948      22,998
        Brokerage    (0.0%)
        Ameriprise    Financial    Inc.                  5.300%         3/15/20       6,625      6,715
        Charles   Schwab   Corp.                   3.200%         3/2/27      19,790      20,681
        Insurance    (2.5%)
        Aetna  Inc.                       2.800%         6/15/23       32,080      32,492
     5
        AIA  Group   Ltd.                     3.600%         4/9/29      49,000      52,292
     5
        AIG  Global   Funding                     2.700%        12/15/21       41,815      42,129
        American    International     Group   Inc.              4.250%         3/15/29       33,365      36,463
        Anthem   Inc.                      3.700%         8/15/21       25,635      26,197
        Anthem   Inc.                      3.300%         1/15/23       20,000      20,657
        Anthem   Inc.                      3.650%         12/1/27       13,150      13,790
        Anthem   Inc.                      4.101%         3/1/28      42,145      45,385
        Anthem   Inc.                      4.650%         8/15/44       14,857      16,403
        Anthem   Inc.                      4.375%         12/1/47       11,455      12,365
        Berkshire    Hathaway    Inc.                  2.750%         3/15/23       36,055      36,918
        Berkshire    Hathaway    Inc.                  3.125%         3/15/26       23,645      24,918
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 2.300%         11/3/20       5,235      5,244
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 3.350%         5/15/24       20,340      21,415
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 3.350%         5/3/26      12,280      13,068
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 4.350%         11/3/45       24,795      30,275
        Cigna  Holding   Co.                    3.250%         4/15/25       30,765      31,645
     5
        Five  Corners   Funding   Trust                 4.419%        11/15/23        5,320      5,730
     5
        Guardian    Life  Global   Funding                 2.000%         4/26/21       12,825      12,791
     5
        Jackson   National   Life  Global   Funding               3.250%         1/30/24       48,955      50,906
     5
        Liberty   Mutual   Group   Inc.                 4.250%         6/15/23       2,608      2,762
     5
        Liberty   Mutual   Group   Inc.                 4.569%         2/1/29       9,217      10,326
     5
        Liberty   Mutual   Insurance    Co.                8.500%         5/15/25       21,665      27,177
        Loews   Corp.                       2.625%         5/15/23       14,100      14,309
        Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.                4.375%         3/15/29       22,125      24,974
        Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.                4.900%         3/15/49       8,985      11,234
     5
        MassMutual     Global   Funding   II               2.000%         4/15/21       42,188      42,088
        MetLife   Inc.                      3.600%         4/10/24       28,000      29,643
        MetLife   Inc.                      4.125%         8/13/42       5,300      5,872
        MetLife   Inc.                      4.875%        11/13/43       17,500      21,496
     5
        Metropolitan     Life  Global   Funding   I             3.450%         10/9/21       28,465      29,263
     5
        Metropolitan     Life  Global   Funding   I             2.650%         4/8/22      14,005      14,174
     5
        Metropolitan     Life  Global   Funding   I             3.450%        12/18/26       29,970      32,199
     5
        Metropolitan     Life  Global   Funding   I             3.000%         9/19/27       43,250      44,950
     5
        Metropolitan     Life  Insurance    Co.               7.800%         11/1/25       25,000      31,967
     5
        New  York  Life  Global   Funding                 2.900%         1/17/24       58,670      60,401
     5
        New  York  Life  Insurance    Co.                5.875%         5/15/33       44,785      59,925
     5
        New  York  Life  Insurance    Co.                4.450%         5/15/69       14,535      17,062
     5
        Northwestern     Mutual   Life  Insurance    Co.            3.850%         9/30/47       24,098      25,723
     5
        Northwestern     Mutual   Life  Insurance    Co.            3.625%         9/30/59       9,060      9,261
     5
        Principal    Financial    Global   Funding   LLC            2.500%         9/16/29       45,000      44,630
        Prudential    Financial    Inc.                  4.500%        11/15/20       24,055      24,702
     5
        Teachers    Insurance    & Annuity   Assn.  of America           4.900%         9/15/44       21,990      26,781
     5
        Teachers    Insurance    & Annuity   Assn.  of America           4.270%         5/15/47       42,865      48,594
        UnitedHealth     Group   Inc.                  3.875%        10/15/20        6,786      6,885
        UnitedHealth     Group   Inc.                  2.875%         3/15/22       2,346      2,387
        UnitedHealth     Group   Inc.                  2.875%         3/15/23       12,000      12,289
        UnitedHealth     Group   Inc.                  3.100%         3/15/26       14,220      14,859
        UnitedHealth     Group   Inc.                  3.850%         6/15/28       34,260      37,501
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.625%         7/15/35       9,285      11,227
        UnitedHealth     Group   Inc.                  6.625%        11/15/37       20,000      28,576
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.625%        11/15/41       36,010      42,460
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.250%         3/15/43       31,000      35,213
                                135/206



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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.750%         7/15/45       19,035      23,092
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.200%         1/15/47       8,345      9,414
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.250%         6/15/48       12,545      14,486
        Willis   North  America   Inc.                 2.950%         9/15/29       6,870      6,739
        Real  Estate  Investment    Trusts   (0.3%)
        AvalonBay    Communities     Inc.                3.625%         10/1/20       17,315      17,492
        Boston   Properties    LP                   3.125%         9/1/23      13,520      13,944
        Boston   Properties    LP                   3.800%         2/1/24       1,780      1,881
        Realty   Income   Corp.                    5.750%         1/15/21       8,675      8,992
        Simon   Property   Group   LP                 4.375%         3/1/21      22,000      22,605
        Simon   Property   Group   LP                 4.125%         12/1/21       12,946      13,447
        Simon   Property   Group   LP                 3.750%         2/1/24       6,645      7,038
        Simon   Property   Group   LP                 3.375%         10/1/24       20,470      21,527
        Simon   Property   Group   LP                 2.450%         9/13/29       38,350      37,377
     5
        WEA  Finance   LLC                    4.125%         9/20/28       20,815      22,567
     5                                                  31,089
        WEA  Finance   LLC                    4.625%         9/20/48       26,575
                                                     9,513,674
     Industrial    (20.8%)
        Basic  Industry   (0.1%)
     5
        Air Liquide   Finance   SA                  2.250%         9/27/23       21,000      21,034
     5
        Air Liquide   Finance   SA                  2.500%         9/27/26       16,815      16,979
        International     Paper  Co.                  4.350%         8/15/48       43,570      44,960
        Capital   Goods   (1.7%)
     5
        BAE  Systems   Holdings    Inc.                 2.850%        12/15/20        5,020      5,039
     5
        BAE  Systems   Holdings    Inc.                 3.800%         10/7/24       26,068      27,397
     5
        BAE  Systems   Holdings    Inc.                 3.850%        12/15/25       29,838      31,368
        Boeing   Co.                       2.700%         2/1/27      16,380      16,730
        Boeing   Co.                       5.875%         2/15/40       5,000      6,760
        Boeing   Co.                       3.375%         6/15/46       8,000      8,041
        Caterpillar    Financial    Services   Corp.              2.625%         3/1/23      39,500      40,211
        Caterpillar    Inc.                     3.900%         5/27/21       32,880      33,881
        Caterpillar    Inc.                     2.600%         6/26/22       9,575      9,738
        Caterpillar    Inc.                     3.400%         5/15/24       19,475      20,554
        Caterpillar    Inc.                     5.200%         5/27/41       19,770      26,029
        Deere  & Co.                      4.375%        10/16/19       13,090      13,102
        Eaton  Corp.                       6.500%         6/1/25      10,000      11,665
        General   Dynamics    Corp.                  2.875%         5/11/20       54,940      55,222
        General   Dynamics    Corp.                  3.875%         7/15/21       9,950      10,253
        General   Electric   Co.                   2.700%         10/9/22       14,000      14,050
        General   Electric   Co.                   3.100%         1/9/23       6,094      6,173
        Honeywell    International     Inc.                4.250%         3/1/21      29,484      30,420
        Illinois   Tool  Works   Inc.                  3.500%         3/1/24      42,775      45,148
        John  Deere  Capital   Corp.                  2.800%         1/27/23       8,000      8,217
        John  Deere  Capital   Corp.                  3.350%         6/12/24       9,000      9,476
        John  Deere  Capital   Corp.                  3.450%         3/13/25       43,560      46,370
        Johnson   Controls   International     plc              5.000%         3/30/20       29,000      29,369
        Johnson   Controls   International     plc              3.750%         12/1/21        596      612
        Lockheed    Martin   Corp.                   2.500%        11/23/20       12,340      12,392
        Lockheed    Martin   Corp.                   2.900%         3/1/25      26,840      27,865
        Lockheed    Martin   Corp.                   4.500%         5/15/36       6,715      7,999
        Lockheed    Martin   Corp.                   4.700%         5/15/46       12,041      15,215
        Lockheed    Martin   Corp.                   4.090%         9/15/52       4,609      5,412
        Parker-Hannifin      Corp.                   3.250%         6/14/29       9,065      9,444
        Parker-Hannifin      Corp.                   4.450%        11/21/44       14,290      16,439
        Raytheon    Co.                      3.125%        10/15/20       10,000      10,119
     5
        Siemens   Financieringsmaatschappij          NV            2.900%         5/27/22       60,840      61,994
     5
        Siemens   Financieringsmaatschappij          NV            3.125%         3/16/24       62,200      64,641
     5
        Siemens   Financieringsmaatschappij          NV            4.400%         5/27/45       40,495      47,959
        Stanley   Black  & Decker   Inc.                4.850%        11/15/48       24,040      30,236
        United   Technologies     Corp.                  4.500%         4/15/20       24,170      24,465
        United   Technologies     Corp.                  3.100%         6/1/22      10,095      10,390
        United   Technologies     Corp.                  4.125%        11/16/28       32,800      37,106
        United   Technologies     Corp.                  4.450%        11/16/38        9,050      10,770
                                136/206



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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        United   Technologies     Corp.                  4.500%         6/1/42      55,694      66,453
        United   Technologies     Corp.                  3.750%         11/1/46       5,891      6,440
        Communication      (3.1%)
        America   Movil  SAB  de CV                 3.125%         7/16/22       66,820      68,500
        America   Movil  SAB  de CV                 3.625%         4/22/29       25,600      27,215
        America   Movil  SAB  de CV                 6.125%         3/30/40       10,010      13,590
        American    Tower   Corp.                   3.450%         9/15/21       23,985      24,531
        American    Tower   Corp.                   4.700%         3/15/22       2,905      3,072
        American    Tower   Corp.                   5.000%         2/15/24       8,641      9,533
        American    Tower   Corp.                   4.400%         2/15/26       7,300      8,000
        American    Tower   Corp.                   3.800%         8/15/29       56,050      59,564
        AT&T   Inc.                       2.450%         6/30/20       17,525      17,549
        AT&T   Inc.                       4.600%         2/15/21       4,900      5,023
        AT&T   Inc.                       3.875%         8/15/21       20,000      20,611
        AT&T   Inc.                       7.850%         1/15/22       23,750      26,499
        AT&T   Inc.                       3.600%         7/15/25       22,963      24,106
        AT&T   Inc.                       4.900%         8/15/37       4,175      4,745
        AT&T   Inc.                       4.850%         3/1/39      26,937      30,572
        CBS  Corp.                        4.300%         2/15/21       22,710      23,204
        CBS  Corp.                        3.700%         6/1/28      14,790      15,398
        Comcast   Corp.                      3.000%         2/1/24      51,960      53,775
        Comcast   Corp.                      3.600%         3/1/24      60,515      64,278
        Comcast   Corp.                      3.375%         2/15/25       2,565      2,702
        Comcast   Corp.                      3.150%         3/1/26      15,280      15,946
        Comcast   Corp.                      2.350%         1/15/27       19,840      19,708
        Comcast   Corp.                      4.250%         1/15/33       15,060      17,286
        Comcast   Corp.                      4.200%         8/15/34       25,155      28,722
        Comcast   Corp.                      4.400%         8/15/35       32,657      37,932
        Comcast   Corp.                      4.600%        10/15/38       46,815      55,755
        Comcast   Corp.                      4.650%         7/15/42       7,260      8,714
        Comcast   Corp.                      4.500%         1/15/43       20,000      23,582
        Comcast   Corp.                      4.750%         3/1/44      28,710      34,887
        Comcast   Corp.                      4.600%         8/15/45       46,358      55,143
        Comcast   Corp.                      3.969%         11/1/47       40,576      44,713
        Comcast   Corp.                      4.000%         3/1/48      17,415      19,175
        Comcast   Corp.                      4.700%        10/15/48       44,065      53,973
        Comcast   Corp.                      3.999%         11/1/49       26,848      29,673
        Comcast   Corp.                      4.049%         11/1/52       21,572      24,035
        Comcast   Corp.                      4.950%        10/15/58       34,115      43,482
     5
        Cox  Communications      Inc.                 3.250%        12/15/22       26,585      27,241
     5
        Cox  Communications      Inc.                 4.800%         2/1/35      58,525      63,338
     5
        Cox  Communications      Inc.                 6.450%         12/1/36       1,575      1,988
     5
        Cox  Communications      Inc.                 4.600%         8/15/47       3,325      3,651
        Crown   Castle   International     Corp.               3.650%         9/1/27      10,385      11,016
        Crown   Castle   International     Corp.               3.800%         2/15/28       8,575      9,142
     5
        Fox  Corp.                        5.576%         1/25/49       9,395      11,831
        NBCUniversal      Media   LLC                 4.375%         4/1/21      26,000      26,916
        NBCUniversal      Media   LLC                 4.450%         1/15/43       10,639      12,253
        Orange   SA                       9.000%         3/1/31      54,566      85,084
     5
        SK Telecom    Co.  Ltd.                   3.750%         4/16/23       12,220      12,733
     5
        Sky  Ltd.                        3.750%         9/16/24       42,911      45,922
     2,5
        Sprint  Spectrum    Co LLC  /Sprint  Spectrum    Co II LLC  /
        Sprint  Spectrum    Co III LLC                4.738%         3/20/25       46,800      49,749
        Telefonica    Emisiones    SAU                 5.213%         3/8/47       4,600      5,333
        Telefonica    Emisiones    SAU                 5.520%         3/1/49      16,870      20,510
        Time  Warner   Entertainment     Co.  LP             8.375%         3/15/23       3,215      3,805
        Verizon   Communications      Inc.                3.450%         3/15/21       15,585      15,917
        Verizon   Communications      Inc.                4.812%         3/15/39       67,074      80,628
        Verizon   Communications      Inc.                4.750%         11/1/41       28,730      34,142
        Verizon   Communications      Inc.                5.012%         4/15/49       52,343      65,344
        Verizon   Communications      Inc.                4.672%         3/15/55       6,414      7,674
        Viacom   Inc.                      5.850%         9/1/43      14,700      18,022
        Vodafone    Group   plc                   5.000%         5/30/38       1,890      2,154
                                137/206



                                                           EDINET提出書類
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Vodafone    Group   plc                   5.250%         5/30/48       47,080      54,525
     5
        Walt  Disney   Co.                     4.500%         2/15/21       4,650      4,814
        Walt  Disney   Co.                     2.000%         9/1/29      84,065      81,576
     5
        Walt  Disney   Co.                     6.200%        12/15/34       11,000      15,654
        Walt  Disney   Co.                     4.125%         6/1/44       6,320      7,615
        Walt  Disney   Co.                     2.750%         9/1/49      12,000      11,495
        Consumer    Cyclical   (2.3%)
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 2.500%        11/28/19       10,480      10,481
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 3.125%        11/28/21        2,035      2,066
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 3.600%        11/28/24       45,610      47,858
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 3.400%         12/6/27       65,650      68,201
        Amazon.com     Inc.                    2.500%        11/29/22       31,600      32,122
        Amazon.com     Inc.                    2.800%         8/22/24       26,740      27,776
        Amazon.com     Inc.                    4.800%         12/5/34       55,880      69,731
        Amazon.com     Inc.                    4.950%         12/5/44       17,920      23,639
        Amazon.com     Inc.                    4.250%         8/22/57       52,165      64,444
        American    Honda   Finance   Corp.                2.300%         9/9/26      17,135      17,055
        AutoZone    Inc.                      4.000%        11/15/20       25,000      25,418
        AutoZone    Inc.                      3.700%         4/15/22       12,752      13,158
     5
        BMW   US Capital   LLC                   2.000%         4/11/21       19,815      19,765
     5
        BMW   US Capital   LLC                   2.250%         9/15/23       93,000      92,874
     2,5
        CVS  Pass-Through     Trust                  5.926%         1/10/34       12,956      15,036
     5
        Daimler   Finance   North  America   LLC             2.450%         5/18/20       8,005      8,018
     5
        Daimler   Finance   North  America   LLC             2.300%         2/12/21       34,630      34,625
     5
        Daimler   Finance   North  America   LLC             2.000%         7/6/21      60,000      59,589
     5
        Daimler   Finance   North  America   LLC             3.875%         9/15/21       3,270      3,361
     5
        Daimler   Finance   North  America   LLC             3.250%         8/1/24       3,970      4,065
        Ford  Motor   Credit   Co.  LLC                 3.157%         8/4/20      23,890      23,942
        General   Motors   Financial    Co.  Inc.              3.550%         4/9/21      16,525      16,763
        General   Motors   Financial    Co.  Inc.              3.950%         4/13/24       58,730      60,401
        Home  Depot  Inc.                     2.700%         4/1/23      24,715      25,442
        Home  Depot  Inc.                     3.900%         12/6/28       10,040      11,285
        Home  Depot  Inc.                     4.400%         3/15/45       22,390      27,008
        Home  Depot  Inc.                     4.500%         12/6/48       12,020      14,928
     5
        Hyundai   Capital   America                   2.550%         4/3/20      29,410      29,424
     5,6
        Hyundai   Capital   America,    3M  USD  LIBOR   + 0.940%        3.243%         7/8/21      50,500      50,581
        Lowe's   Cos.  Inc.                     3.100%         5/3/27      115,000      118,437
        Lowe's   Cos.  Inc.                     4.550%         4/5/49      17,360      20,044
        Marriott   International     Inc.                 2.300%         1/15/22       44,000      43,990
        McDonald's     Corp.                     3.500%         7/15/20       21,760      22,010
        McDonald's     Corp.                     2.625%         1/15/22       10,175      10,321
        McDonald's     Corp.                     3.250%         6/10/24       4,400      4,618
        McDonald's     Corp.                     4.875%         12/9/45       22,775      27,468
        Starbucks    Corp.                      4.500%        11/15/48       35,130      40,578
        Target   Corp.                       2.900%         1/15/22       11,850      12,163
     5
        Volkswagen     Group   of America   Finance   LLC          2.450%        11/20/19       13,860      13,860
        Walmart    Inc.                      2.550%         4/11/23       44,450      45,356
        Walmart    Inc.                      3.550%         6/26/25       56,485      60,988
        Walmart    Inc.                      3.625%        12/15/47       14,950      16,795
        Consumer    Noncyclical     (6.5%)
     5
        Alcon  Finance   Corp.                    2.750%         9/23/26       5,645      5,689
     5
        Alcon  Finance   Corp.                    3.000%         9/23/29       8,785      8,891
     5
        Alcon  Finance   Corp.                    3.800%         9/23/49       12,220      12,827
        Allergan   Funding   SCS                   3.450%         3/15/22       23,785      24,379
        Allergan   Funding   SCS                   3.800%         3/15/25       12,825      13,403
        Allergan   Funding   SCS                   4.850%         6/15/44       14,075      15,097
        Altria  Group   Inc.                     4.750%         5/5/21      40,806      42,410
        Altria  Group   Inc.                     2.850%         8/9/22      11,835      11,977
        Altria  Group   Inc.                     4.800%         2/14/29       21,200      23,189
        Altria  Group   Inc.                     4.500%         5/2/43      10,105      10,080
        Altria  Group   Inc.                     3.875%         9/16/46       22,625      20,718
        Amgen   Inc.                       3.625%         5/22/24       38,185      40,412
        Amgen   Inc.                       5.150%        11/15/41       27,515      33,055
                                138/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Anheuser-Busch      Cos.  LLC  /Anheuser-Busch      InBev
        Worldwide    Inc.                    4.700%         2/1/36      15,460      17,875
        Anheuser-Busch      Cos.  LLC  /Anheuser-Busch      InBev
        Worldwide    Inc.                    4.900%         2/1/46      94,525      112,447
        Anheuser-Busch      InBev  Finance   Inc.              3.300%         2/1/23      56,807      58,984
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            6.875%        11/15/19        8,300      8,344
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            4.375%         2/15/21        800      822
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            2.500%         7/15/22       9,836      9,978
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            4.950%         1/15/42       5,700      6,727
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            3.750%         7/15/42       19,080      19,545
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            4.600%         4/15/48       14,500      16,742
        Archer-Daniels-Midland         Co.                4.500%         3/15/49       34,425      42,891
        Ascension    Health                     3.945%        11/15/46       11,280      13,165
     2
        Ascension    Health                     4.847%        11/15/53        2,165      2,898
        AstraZeneca     plc                     2.375%        11/16/20       37,225      37,347
        AstraZeneca     plc                     3.375%        11/16/25       27,755      29,132
        AstraZeneca     plc                     4.000%         1/17/29       33,295      36,957
        BAT  Capital   Corp.                    3.557%         8/15/27       60,340      60,672
     5
        BAT  International     Finance   plc               2.750%         6/15/20       17,600      17,645
     5
        BAT  International     Finance   plc               3.250%         6/7/22      50,880      51,916
     5
        BAT  International     Finance   plc               3.950%         6/15/25       15,000      15,617
     5
        Bayer  US Finance   II LLC                  4.250%        12/15/25       63,351      67,549
     5
        Bayer  US Finance   II LLC                  5.500%         7/30/35       15,000      16,711
     5
        Bayer  US Finance   LLC                   2.375%         10/8/19       6,140      6,140
     5
        Bayer  US Finance   LLC                   3.000%         10/8/21       38,730      39,180
     5
        Bayer  US Finance   LLC                   3.375%         10/8/24       26,960      27,567
        Biogen   Inc.                       2.900%         9/15/20       17,465      17,590
        Boston   Scientific    Corp.                   4.000%         3/1/29       6,515      7,184
     5
        Bristol-Myers     Squibb   Co.                 3.400%         7/26/29       29,395      31,421
     5
        Bristol-Myers     Squibb   Co.                 4.125%         6/15/39       16,775      18,953
     5
        Bristol-Myers     Squibb   Co.                 4.250%        10/26/49       25,825      30,083
        Cardinal   Health   Inc.                   2.400%        11/15/19       22,090      22,086
        Cardinal   Health   Inc.                   4.500%        11/15/44       23,250      22,358
     5
        Cargill   Inc.                       4.760%        11/23/45       57,879      73,138
        Celgene   Corp.                      3.550%         8/15/22       21,144      21,965
        Celgene   Corp.                      2.750%         2/15/23       4,416      4,494
        Celgene   Corp.                      3.250%         2/20/23       7,590      7,817
        Celgene   Corp.                      4.000%         8/15/23       1,455      1,550
        Celgene   Corp.                      3.625%         5/15/24       11,980      12,630
        Cigna  Corp.                       4.375%        10/15/28       18,115      19,890
        Cigna  Corp.                       4.800%         8/15/38       25,725      28,985
        Cigna  Corp.                       4.900%        12/15/48       18,087      21,016
        Coca-Cola    Co.                     4.500%         9/1/21      14,785      15,231
        Coca-Cola    European    Partners   plc              3.500%         9/15/20       4,600      4,653
        Coca-Cola    Femsa   SAB  de CV                3.875%        11/26/23       28,000      29,690
        Colgate-Palmolive       Co.                  2.950%         11/1/20       25,000      25,307
        CommonSpirit      Health                    2.950%         11/1/22       36,807      37,341
        CommonSpirit      Health                    4.200%         8/1/23      11,695      12,407
        CommonSpirit      Health                    2.760%         10/1/24       28,080      28,333
        CommonSpirit      Health                    3.347%         10/1/29       40,950      41,386
     2
        CommonSpirit      Health                    4.350%         11/1/42       22,185      23,743
        CommonSpirit      Health                    4.187%         10/1/49       36,600      38,021
        Conagra   Brands   Inc.                   4.600%         11/1/25       7,685      8,442
        Conagra   Brands   Inc.                   5.300%         11/1/38       22,930      26,603
        Constellation     Brands   Inc.                  2.700%         5/9/22       2,400      2,424
        CVS  Health   Corp.                     2.750%         12/1/22       20,000      20,223
        CVS  Health   Corp.                     4.875%         7/20/35       18,205      20,289
        CVS  Health   Corp.                     5.125%         7/20/45       25,595      29,048
     5
        Danone   SA                      2.589%         11/2/23       10,000      10,121
     5
        Danone   SA                      2.947%         11/2/26       68,785      70,214
        Diageo   Capital   plc                    2.625%         4/29/23       42,580      43,352
        Diageo   Capital   plc                    2.375%        10/24/29       19,420      19,244
        Diageo   Investment    Corp.                  2.875%         5/11/22       17,245      17,618
        Dignity   Health                      3.812%         11/1/24       18,560      19,628
                                139/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Dignity   Health                      2.637%         11/1/19       4,480      4,480
        Eli Lilly  & Co.                     3.700%         3/1/45      20,040      22,131
     5
        EMD  Finance   LLC                    2.400%         3/19/20       1,100      1,100
     5
        EMD  Finance   LLC                    2.950%         3/19/22       19,640      19,858
     5
        Forest   Laboratories     Inc.                  4.875%         2/15/21       3,312      3,405
     5
        Forest   Laboratories     LLC                  5.000%        12/15/21       23,725      24,920
        Gilead   Sciences   Inc.                   2.550%         9/1/20      15,245      15,322
        Gilead   Sciences   Inc.                   2.500%         9/1/23      26,390      26,732
        Gilead   Sciences   Inc.                   3.700%         4/1/24      21,420      22,666
        Gilead   Sciences   Inc.                   3.500%         2/1/25      28,575      30,184
        Gilead   Sciences   Inc.                   4.500%         2/1/45      55,782      63,810
        Gilead   Sciences   Inc.                   4.750%         3/1/46      13,200      15,759
        GlaxoSmithKline       Capital   Inc.                2.800%         3/18/23       25,750      26,424
        GlaxoSmithKline       Capital   Inc.                5.375%         4/15/34       16,055      20,660
        GlaxoSmithKline       Capital   plc                2.850%         5/8/22      51,595      52,654
     5
        Imperial   Tobacco   Finance   plc                3.750%         7/21/22       58,995      60,688
        Johnson   & Johnson                     6.730%        11/15/23       15,000      17,823
        Johnson   & Johnson                     2.450%         3/1/26      78,000      79,388
        Kaiser   Foundation    Hospitals                  3.500%         4/1/22      10,115      10,532
        Kaiser   Foundation    Hospitals                  3.150%         5/1/27      18,190      19,159
        Kaiser   Foundation    Hospitals                  4.875%         4/1/42      12,710      16,234
        Kraft  Heinz  Foods  Co.                  5.000%         7/15/35       7,370      7,869
        Kraft  Heinz  Foods  Co.                  4.375%         6/1/46      26,410      24,909
        Kroger   Co.                       3.300%         1/15/21       13,605      13,783
        Kroger   Co.                       3.850%         8/1/23       5,055      5,329
     2
        Mayo  Clinic                       4.128%        11/15/52       11,465      13,585
        Medtronic    Inc.                     3.150%         3/15/22       23,969      24,714
        Medtronic    Inc.                     3.500%         3/15/25       14,070      15,070
        Memorial    Sloan-Kettering      Cancer   Center             5.000%         7/1/42      11,505      15,280
        Memorial    Sloan-Kettering      Cancer   Center             4.125%         7/1/52       7,820      9,468
        Memorial    Sloan-Kettering      Cancer   Center             4.200%         7/1/55       5,940      7,248
        Merck   & Co.  Inc.                    2.350%         2/10/22       24,825      25,151
        Merck   & Co.  Inc.                    2.800%         5/18/23       15,650      16,114
        Merck   & Co.  Inc.                    2.750%         2/10/25       38,000      39,273
        Merck   & Co.  Inc.                    3.400%         3/7/29      58,390      63,201
        Merck   & Co.  Inc.                    4.150%         5/18/43       28,405      34,089
        Mercy   Health                       4.302%         7/1/28      19,830      22,341
        Molson   Coors  Brewing   Co.                 3.500%         5/1/22      14,905      15,340
        Molson   Coors  Brewing   Co.                 3.000%         7/15/26       22,000      22,208
        New  York  & Presbyterian     Hospital                4.024%         8/1/45       5,785      6,785
        Novartis   Capital   Corp.                   3.400%         5/6/24      13,425      14,255
        Novartis   Capital   Corp.                   4.400%         5/6/44      21,485      26,523
        Partners   Healthcare    System                  3.443%         7/1/21       2,000      2,050
        PepsiCo   Inc.                      2.375%         10/6/26       72,545      73,342
        PepsiCo   Inc.                      4.000%         3/5/42      35,200      40,639
        PepsiCo   Inc.                      3.450%         10/6/46       45,740      49,101
        Pfizer  Inc.                       3.000%         6/15/23       25,440      26,404
        Pfizer  Inc.                       3.000%        12/15/26       28,400      29,922
        Pfizer  Inc.                       3.450%         3/15/29       52,500      56,842
        Pfizer  Inc.                       4.100%         9/15/38       52,715      60,899
        Philip  Morris   International     Inc.               4.500%         3/26/20       25,000      25,301
        Philip  Morris   International     Inc.               1.875%         2/25/21       43,455      43,397
        Philip  Morris   International     Inc.               4.125%         5/17/21       15,705      16,214
        Philip  Morris   International     Inc.               2.500%         8/22/22       13,250      13,354
        Philip  Morris   International     Inc.               2.625%         3/6/23      23,000      23,319
        Philip  Morris   International     Inc.               3.600%        11/15/23        7,000      7,375
        Philip  Morris   International     Inc.               4.500%         3/20/42       11,665      13,046
        Philip  Morris   International     Inc.               3.875%         8/21/42       22,785      23,409
        Philip  Morris   International     Inc.               4.875%        11/15/43        5,835      6,857
        Philip  Morris   International     Inc.               4.250%        11/10/44       15,000      16,501
     2
        Procter   & Gamble   - Esop                  9.360%         1/1/21       4,376      4,613
        Providence    St. Joseph   Health   Obligated    Group           2.746%         10/1/26       18,290      18,543
        Providence    St. Joseph   Health   Obligated    Group           2.532%         10/1/29       17,025      16,964
     2
        Providence    St. Joseph   Health   Obligated    Group           3.930%         10/1/48       12,030      13,744
                                140/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     5
        Roche   Holdings    Inc.                   2.875%         9/29/21       26,150      26,580
     5
        Roche   Holdings    Inc.                   2.375%         1/28/27       61,570      62,109
        Sanofi                          4.000%         3/29/21       36,275      37,360
     5
        Sigma   Alimentos    SA de CV                4.125%         5/2/26      21,075      21,784
     5
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              3.500%         6/15/22       7,440      7,629
        SSM  Health   Care  Corp.                   3.823%         6/1/27      35,390      38,191
        Teva  Pharmaceutical      Finance   Co.  BV             3.650%        11/10/21        6,765      6,258
        Teva  Pharmaceutical      Finance   Netherlands     III BV         2.800%         7/21/23       36,645      29,637
        Unilever   Capital   Corp.                   4.250%         2/10/21       78,185      80,441
        Wyeth   LLC                       5.950%         4/1/37      15,000      20,509
        Energy   (2.2%)
     5
        BG  Energy   Capital   plc                  4.000%        10/15/21       17,070      17,675
     5
        BG  Energy   Capital   plc                  5.125%        10/15/41       20,000      25,406
        BP Capital   Markets   America   Inc.               4.500%         10/1/20       28,000      28,667
        BP Capital   Markets   America   Inc.               4.742%         3/11/21       10,000      10,388
        BP Capital   Markets   America   Inc.               3.245%         5/6/22      10,000      10,293
        BP Capital   Markets   plc                  2.315%         2/13/20       3,760      3,764
        BP Capital   Markets   plc                  3.062%         3/17/22       35,770      36,582
        BP Capital   Markets   plc                  2.500%         11/6/22       8,000      8,097
        BP Capital   Markets   plc                  3.994%         9/26/23       13,130      14,026
        BP Capital   Markets   plc                  3.814%         2/10/24       38,000      40,414
        BP Capital   Markets   plc                  3.506%         3/17/25       41,710      44,185
        Chevron   Corp.                      2.355%         12/5/22       6,000      6,047
        Chevron   Corp.                      3.191%         6/24/23       69,750      72,758
        Cimarex   Energy   Co.                   4.375%         6/1/24      30,289      31,802
        ConocoPhillips                          7.000%         3/30/29       11,500      15,194
        ConocoPhillips                           4.950%         3/15/26       12,710      14,651
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC             3.550%         11/1/23       14,085      14,671
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC             4.800%         11/1/43       14,190      17,107
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC             4.600%        12/15/44        7,003      8,213
        Enterprise    Products   Operating    LLC              4.900%         5/15/46       5,000      5,798
        Enterprise    Products   Operating    LLC              4.250%         2/15/48       23,475      25,312
        Exxon   Mobil  Corp.                    2.222%         3/1/21      12,735      12,800
        Exxon   Mobil  Corp.                    2.726%         3/1/23      10,710      11,011
        Exxon   Mobil  Corp.                    3.043%         3/1/26       7,330      7,682
        Exxon   Mobil  Corp.                    2.275%         8/16/26       35,095      35,367
        Exxon   Mobil  Corp.                    2.440%         8/16/29       24,070      24,289
        Exxon   Mobil  Corp.                    4.114%         3/1/46      10,845      12,843
     6
        MPLX   LP,  3M  USD  LIBOR   + 0.900%              3.002%         9/9/21      13,855      13,907
        Noble  Energy   Inc.                    4.150%        12/15/21       14,890      15,383
        Occidental    Petroleum    Corp.                 4.100%         2/1/21      27,466      27,988
        Occidental    Petroleum    Corp.                 2.700%         2/15/23       9,250      9,291
        Occidental    Petroleum    Corp.                 3.400%         4/15/26       11,750      11,979
        Phillips   66                      4.300%         4/1/22      30,000      31,606
     5
        Schlumberger     Holdings    Corp.                 4.000%        12/21/25       21,010      22,402
     5
        Schlumberger     Holdings    Corp.                 3.900%         5/17/28       25,724      27,264
     5
        Schlumberger     Investment    SA                2.400%         8/1/22      20,765      20,911
        Shell  International     Finance   BV               3.250%         5/11/25       28,680      30,395
        Shell  International     Finance   BV               4.125%         5/11/35       40,575      46,745
        Shell  International     Finance   BV               5.500%         3/25/40       10,795      14,473
        Shell  International     Finance   BV               4.375%         5/11/45       95,725      115,686
        Suncor   Energy   Inc.                    3.600%         12/1/24       19,505      20,568
        Suncor   Energy   Inc.                    5.950%         12/1/34       13,000      17,036
        Sunoco   Logistics    Partners   Operations    LP           4.400%         4/1/21      25,945      26,641
        Texaco   Capital   Inc.                    8.625%         4/1/32      25,000      38,687
        Total  Capital   International     SA               2.700%         1/25/23       32,714      33,420
        Total  Capital   International     SA               3.750%         4/10/24       50,000      53,551
        TransCanada     PipeLines    Ltd.                 3.800%         10/1/20       30,875      31,345
        TransCanada     PipeLines    Ltd.                 2.500%         8/1/22      21,165      21,294
        TransCanada     PipeLines    Ltd.                 4.875%         1/15/26       58,060      65,017
        Other  Industrial    (0.3%)
        George   Washington     University                   3.545%         9/15/46       10,000      10,778
        Georgetown     University                     4.315%         4/1/49       7,010      8,733
                                141/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     2
        Johns  Hopkins   University                    4.083%         7/1/53      24,695      30,339
     5
        SBA  Tower   Trust                     3.168%         4/11/22       49,780      50,467
     5
        SBA  Tower   Trust                     3.448%         3/15/23       28,730      29,541
     5
        SBA  Tower   Trust                     2.836%         1/15/25       24,160      24,192
        Technology     (4.0%)
        Apple  Inc.                       2.850%         2/23/23       43,845      45,068
        Apple  Inc.                       3.000%         2/9/24      22,750      23,679
        Apple  Inc.                       3.450%         5/6/24      31,140      33,144
        Apple  Inc.                       2.850%         5/11/24       45,635      47,358
        Apple  Inc.                       2.750%         1/13/25       21,615      22,308
        Apple  Inc.                       3.250%         2/23/26       38,220      40,499
        Apple  Inc.                       2.450%         8/4/26      55,182      55,854
        Apple  Inc.                       3.350%         2/9/27      56,435      60,260
        Apple  Inc.                       3.200%         5/11/27       39,750      42,150
        Apple  Inc.                       2.900%         9/12/27       83,420      86,755
        Apple  Inc.                       3.850%         5/4/43      15,275      17,116
        Apple  Inc.                       4.450%         5/6/44       4,035      4,924
        Apple  Inc.                       3.850%         8/4/46      36,510      41,301
        Broadcom    Corp.  /Broadcom    Cayman   Finance   Ltd.        3.625%         1/15/24       36,975      37,770
        Broadcom    Corp.  /Broadcom    Cayman   Finance   Ltd.        3.875%         1/15/27       35,540      35,611
        Broadcom    Corp.  /Broadcom    Cayman   Finance   Ltd.        3.500%         1/15/28       2,925      2,848
     5
        Broadcom    Inc.                     4.250%         4/15/26       3,395      3,507
        Cisco  Systems   Inc.                    2.500%         9/20/26       15,921      16,334
        Fiserv   Inc.                       3.200%         7/1/26      21,845      22,615
        Intel  Corp.                        2.875%         5/11/24       29,825      30,972
        Intel  Corp.                        4.100%         5/19/46       47,755      55,274
        International     Business   Machines    Corp.             3.375%         8/1/23      61,300      64,038
        International     Business   Machines    Corp.             3.625%         2/12/24       22,800      24,192
        International     Business   Machines    Corp.             3.000%         5/15/24       81,400      84,240
        International     Business   Machines    Corp.             7.000%        10/30/25       25,000      31,394
        International     Business   Machines    Corp.             3.300%         5/15/26      148,025      155,981
        International     Business   Machines    Corp.             3.500%         5/15/29       98,025      105,293
        Microsoft    Corp.                      2.375%         2/12/22       19,865      20,113
        Microsoft    Corp.                      3.625%        12/15/23       13,500      14,434
        Microsoft    Corp.                      2.875%         2/6/24      61,625      64,299
        Microsoft    Corp.                      2.700%         2/12/25       23,890      24,774
        Microsoft    Corp.                      3.125%         11/3/25       26,300      27,932
        Microsoft    Corp.                      2.400%         8/8/26      64,501      65,662
        Microsoft    Corp.                      3.450%         8/8/36      53,965      59,632
        Microsoft    Corp.                      4.100%         2/6/37      45,435      53,748
        Microsoft    Corp.                      4.500%         10/1/40       18,210      22,852
        Microsoft    Corp.                      4.450%         11/3/45       61,885      77,881
        Microsoft    Corp.                      3.700%         8/8/46      50,485      57,583
        Microsoft    Corp.                      4.250%         2/6/47      61,800      76,644
        Oracle   Corp.                       1.900%         9/15/21       70,285      70,248
        Oracle   Corp.                       2.500%         5/15/22       38,860      39,300
        Oracle   Corp.                       2.400%         9/15/23       63,535      64,329
        Oracle   Corp.                       2.950%        11/15/24       80,105      83,158
        Oracle   Corp.                       2.950%         5/15/25       11,300      11,713
        Oracle   Corp.                       3.250%        11/15/27       112,120      118,386
        Oracle   Corp.                       4.000%        11/15/47       32,260      36,235
        QUALCOMM      Inc.                    2.600%         1/30/23       26,140      26,594
        QUALCOMM      Inc.                    2.900%         5/20/24       38,055      39,098
     5
        Tencent   Holdings    Ltd.                   3.575%         4/11/26       6,255      6,527
     5
        Tencent   Holdings    Ltd.                   3.595%         1/19/28       57,625      60,001
     5
        Tencent   Holdings    Ltd.                   3.975%         4/11/29       30,760      32,983
        Transportation      (0.6%)
        Burlington    Northern    Santa  Fe LLC              3.050%         3/15/22       7,235      7,399
        Burlington    Northern    Santa  Fe LLC              3.250%         6/15/27       11,515      12,264
        Burlington    Northern    Santa  Fe LLC              4.550%         9/1/44       5,750      6,901
        CSX  Corp.                        4.300%         3/1/48      16,635      18,569
        CSX  Corp.                        3.350%         9/15/49       13,475      13,175
     5
        ERAC   USA  Finance   LLC                  2.350%        10/15/19       12,165      12,166
                                142/206



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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     5
        ERAC   USA  Finance   LLC                  4.500%         8/16/21       10,270      10,705
     5
        ERAC   USA  Finance   LLC                  3.300%        10/15/22        745      766
     5
        ERAC   USA  Finance   LLC                  7.000%        10/15/37        3,775      5,358
     5
        ERAC   USA  Finance   LLC                  5.625%         3/15/42       31,000      39,390
        FedEx   Corp.                       2.700%         4/15/23       15,810      15,992
        Kansas   City  Southern                     4.950%         8/15/45       13,845      16,626
     5
        Penske   Truck  Leasing   Co.  LP /PTL  Finance   Corp.         3.450%         7/1/24      15,560      16,173
     5
        Penske   Truck  Leasing   Co.  LP /PTL  Finance   Corp.         2.700%         11/1/24       22,660      22,709
     5
        Penske   Truck  Leasing   Co.  LP /PTL  Finance   Corp.         3.950%         3/10/25       53,520      56,478
        Union   Pacific   Corp.                    3.700%         3/1/29      27,750      30,143
        Union   Pacific   Corp.                    4.300%         3/1/49       7,030      8,116
        Union   Pacific   Corp.                    3.799%         10/1/51       14,843      15,821
     2
        United   Airlines   2018-1   Class  B Pass  Through   Trust        4.600%         3/1/26       7,213      7,487
                                                      17,260
        United   Parcel   Service   Inc.                 2.450%         10/1/22       17,095
                                                     12,030,130
     Utilities   (4.9%)
        Electric   (4.3%)
        AEP  Texas   Inc.                     4.150%         5/1/49       4,750      5,464
        Alabama    Power   Co.                   5.200%         6/1/41       3,365      4,172
        Alabama    Power   Co.                   4.100%         1/15/42       5,595      6,060
        Alabama    Power   Co.                   3.750%         3/1/45      20,255      21,902
        Alabama    Power   Co.                   4.300%         7/15/48       27,790      32,550
        Ameren   Illinois   Co.                    2.700%         9/1/22      58,000      58,957
        Ameren   Illinois   Co.                    3.800%         5/15/28       22,365      24,876
        Ameren   Illinois   Co.                    3.700%         12/1/47       5,085      5,529
        Baltimore    Gas  & Electric   Co.                2.800%         8/15/22       26,250      26,681
        Baltimore    Gas  & Electric   Co.                2.400%         8/15/26       20,945      20,940
        Berkshire    Hathaway    Energy   Co.               6.125%         4/1/36      32,917      45,462
        Berkshire    Hathaway    Energy   Co.               5.150%        11/15/43       10,725      13,541
        CenterPoint     Energy   Houston   Electric   LLC            4.250%         2/1/49       6,685      8,019
     5
        Cleco  Corporate    Holdings    LLC                3.375%         9/15/29       13,465      13,478
        Commonwealth      Edison   Co.                 2.950%         8/15/27       23,275      24,030
        Commonwealth      Edison   Co.                 4.350%        11/15/45       11,990      14,215
        Commonwealth      Edison   Co.                 3.650%         6/15/46       6,420      6,893
        Commonwealth      Edison   Co.                 4.000%         3/1/48      17,900      20,392
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           5.850%         3/15/36       9,500      12,533
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           6.300%         8/15/37       45,000      62,619
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           4.500%         12/1/45       30,855      36,668
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           3.850%         6/15/46       2,752      2,985
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           4.625%         12/1/54       24,915      29,838
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           4.500%         5/15/58       24,475      28,504
        Delmarva    Power   & Light  Co.                3.500%        11/15/23        9,550      10,055
        Dominion    Energy   Inc.                   2.579%         7/1/20      12,040      12,067
        Dominion    Energy   Inc.                   2.715%         8/15/21       14,945      15,042
     5
        Dominion    Energy   Inc.                   2.450%         1/15/23      106,490      106,894
        Dominion    Energy   Inc.                   4.900%         8/1/41      13,562      16,038
        Dominion    Energy   Inc.                   4.600%         3/15/49       17,875      21,010
        Dominion    Energy   South  Carolina   Inc.             6.625%         2/1/32       4,832      6,582
        Dominion    Energy   South  Carolina   Inc.             5.300%         5/15/33       1,446      1,815
        Dominion    Energy   South  Carolina   Inc.             6.050%         1/15/38       23,085      31,327
        Dominion    Energy   South  Carolina   Inc.             5.450%         2/1/41       9,627      12,610
        Dominion    Energy   South  Carolina   Inc.             4.600%         6/15/43       6,830      8,295
        Dominion    Energy   South  Carolina   Inc.             5.100%         6/1/65      25,065      33,347
        DTE  Energy   Co.                     3.800%         3/15/27       19,405      20,765
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 3.900%         6/15/21       11,045      11,335
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 6.000%         12/1/28       5,000      6,307
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 6.100%         6/1/37      13,915      18,994
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 6.050%         4/15/38       4,000      5,546
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 4.250%        12/15/41        6,375      7,305
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 4.000%         9/30/42       5,205      5,801
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 3.700%         12/1/47       17,220      18,581
        Duke  Energy   Corp.                    2.650%         9/1/26      17,480      17,544
        Duke  Energy   Corp.                    3.400%         6/15/29       11,420      11,955
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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Duke  Energy   Corp.                    4.800%        12/15/45       37,600      44,810
        Duke  Energy   Corp.                    3.750%         9/1/46      14,740      15,114
        Duke  Energy   Progress   LLC                 2.800%         5/15/22       20,140      20,513
        Duke  Energy   Progress   LLC                 6.300%         4/1/38       1,625      2,300
        Duke  Energy   Progress   LLC                 4.100%         3/15/43       6,221      6,979
        Duke  Energy   Progress   LLC                 4.200%         8/15/45       61,923      71,480
        Emera   US Finance   LP                  3.550%         6/15/26       32,320      33,853
        Entergy   Corp.                      2.950%         9/1/26       7,085      7,186
        Entergy   Louisiana    LLC                   3.120%         9/1/27      10,065      10,486
        Evergy   Inc.                       2.450%         9/15/24       28,130      28,084
        Evergy   Inc.                       2.900%         9/15/29       30,000      29,753
        Eversource    Energy                     4.500%        11/15/19        1,880      1,885
        Eversource    Energy                     2.900%         10/1/24       25,155      25,749
        Eversource    Energy                     3.150%         1/15/25       6,775      7,000
        Eversource    Energy                     3.300%         1/15/28       14,490      15,008
        Florida   Power   & Light  Co.                 6.200%         6/1/36      12,452      16,962
        Florida   Power   & Light  Co.                 5.950%         2/1/38      10,000      13,934
        Florida   Power   & Light  Co.                 5.690%         3/1/40       4,994      6,778
        Florida   Power   & Light  Co.                 5.250%         2/1/41      29,745      38,700
        Florida   Power   & Light  Co.                 4.125%         2/1/42      20,000      23,074
        Florida   Power   & Light  Co.                 3.700%         12/1/47       27,690      30,651
        Fortis  Inc.                       3.055%         10/4/26       44,365      45,184
        Georgia   Power   Co.                    4.750%         9/1/40      34,725      40,133
        Georgia   Power   Co.                    4.300%         3/15/42       48,262      52,878
        Indiana   Michigan    Power   Co.                4.250%         8/15/48       14,590      17,145
     5
        Massachusetts      Electric   Co.                 5.900%        11/15/39       21,895      29,491
     5
        Metropolitan     Edison   Co.                  4.300%         1/15/29       5,006      5,650
     5
        Mid-Atlantic     Interstate    Transmission     LLC            4.100%         5/15/28       2,540      2,787
        MidAmerican     Energy   Co.                 5.750%         11/1/35       9,925      13,048
        MidAmerican     Energy   Co.                 4.250%         5/1/46      14,675      17,319
        MidAmerican     Energy   Co.                 4.250%         7/15/49       11,000      13,245
     5
        Monongahela     Power   Co.                  4.100%         4/15/24       11,000      11,777
     5
        Monongahela     Power   Co.                  5.400%        12/15/43        4,320      5,792
        National   Rural  Utilities   Cooperative     Finance   Corp.         3.050%         2/15/22       13,800      14,098
        National   Rural  Utilities   Cooperative     Finance   Corp.         2.950%         2/7/24      15,355      15,825
        National   Rural  Utilities   Cooperative     Finance   Corp.         2.850%         1/27/25       32,210      33,191
        NextEra   Energy   Capital   Holdings    Inc.             2.403%         9/1/21      42,355      42,595
        NextEra   Energy   Capital   Holdings    Inc.             3.250%         4/1/26       8,840      9,169
        NextEra   Energy   Capital   Holdings    Inc.             3.550%         5/1/27      32,950      34,781
        NextEra   Energy   Capital   Holdings    Inc.             3.500%         4/1/29      12,880      13,608
     5
        Niagara   Mohawk    Power   Corp.                4.278%        12/15/28       35,280      39,932
        Oglethorpe    Power   Corp.                   5.950%         11/1/39       5,145      6,641
        Oglethorpe    Power   Corp.                   4.550%         6/1/44       1,835      2,027
        Oglethorpe    Power   Corp.                   4.250%         4/1/46      20,029      20,789
        Oglethorpe    Power   Corp.                   5.250%         9/1/50      17,225      21,759
        Oklahoma    Gas  & Electric   Co.                6.500%         4/15/28       10,000      12,539
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               4.100%         6/1/22      13,935      14,594
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               2.950%         4/1/25      31,858      33,076
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               5.250%         9/30/40       11,325      14,619
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               4.550%         12/1/41       3,275      3,934
        PacifiCorp                          2.950%         6/1/23      14,835      15,264
        PacifiCorp                          3.600%         4/1/24      20,000      21,135
        PacifiCorp                          3.350%         7/1/25      15,354      16,085
        PacifiCorp                          5.750%         4/1/37      14,188      18,879
        Potomac   Electric   Power   Co.                3.050%         4/1/22       4,235      4,337
        Potomac   Electric   Power   Co.                6.500%        11/15/37        8,000      11,544
        PPL  Electric   Utilities   Corp.                 2.500%         9/1/22      12,830      12,931
        PPL  Electric   Utilities   Corp.                 6.250%         5/15/39       2,675      3,815
        Progress   Energy   Inc.                   3.150%         4/1/22      20,800      21,201
        Public   Service   Electric   & Gas  Co.              3.500%         8/15/20       10,000      10,125
        Puget  Sound   Energy   Inc.                  4.434%        11/15/41       19,880      22,936
        Sierra  Pacific   Power   Co.                  2.600%         5/1/26       8,027      8,132
        Southern    California    Edison   Co.               3.875%         6/1/21      24,860      25,424
        Southern    California    Edison   Co.               2.400%         2/1/22       8,270      8,296
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                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Southern    California    Edison   Co.               3.700%         8/1/25       3,225      3,409
        Southern    California    Edison   Co.               5.750%         4/1/35       5,000      6,157
        Southern    California    Edison   Co.               6.050%         3/15/39       1,995      2,593
        Southern    California    Edison   Co.               4.500%         9/1/40       5,150      5,712
        Southern    California    Edison   Co.               4.050%         3/15/42       15,788      16,671
        Southern    California    Edison   Co.               3.900%         3/15/43       8,782      9,160
        Southern    California    Edison   Co.               4.650%         10/1/43       16,770      19,214
        Southern    California    Edison   Co.               3.600%         2/1/45       8,160      8,138
        Southern    California    Edison   Co.               4.125%         3/1/48      23,804      25,899
        Southern    Co.                      2.950%         7/1/23      44,985      45,824
        Southern    Co.                      4.400%         7/1/46       1,145      1,278
        Southwestern     Electric   Power   Co.               2.750%         10/1/26       15,000      15,026
        Southwestern     Electric   Power   Co.               6.200%         3/15/40       9,800      13,249
        Southwestern     Public   Service   Co.               3.700%         8/15/47       3,790      4,097
        Tampa   Electric   Co.                    2.600%         9/15/22       20,205      20,360
        Virginia   Electric   & Power   Co.                3.500%         3/15/27       40,765      43,614
        Virginia   Electric   & Power   Co.                6.000%         5/15/37       9,435      12,642
        Wisconsin    Electric   Power   Co.                5.700%         12/1/36       13,825      18,219
        Xcel  Energy   Inc.                     3.350%         12/1/26       33,370      35,033
        Natural   Gas  (0.5%)
     5
        Boston   Gas  Co.                     3.150%         8/1/27       8,010      8,307
     5
        Boston   Gas  Co.                     3.001%         8/1/29       5,700      5,870
     5
        Brooklyn    Union   Gas  Co.                  4.273%         3/15/48       63,125      73,317
        CenterPoint     Energy   Resources    Corp.              4.500%         1/15/21       3,800      3,890
        CenterPoint     Energy   Resources    Corp.              4.000%         4/1/28       9,123      9,893
        CenterPoint     Energy   Resources    Corp.              6.625%         11/1/37       4,406      5,935
     5
        Infraestructura      Energetica    Nova  SAB  de CV          4.875%         1/14/48       16,735      16,039
     5
        KeySpan    Gas  East  Corp.                  2.742%         8/15/26       37,580      37,835
     5
        KeySpan    Gas  East  Corp.                  5.819%         4/1/41       5,060      6,734
        NiSource    Finance   Corp.                   6.250%        12/15/40       10,000      13,185
        NiSource    Finance   Corp.                   5.250%         2/15/43       13,546      16,507
        NiSource    Finance   Corp.                   4.800%         2/15/44       8,500      9,893
        Sempra   Energy                      2.850%        11/15/20       11,900      11,974
        Sempra   Energy                      2.875%         10/1/22       14,066      14,247
        Sempra   Energy                      3.800%         2/1/38      20,000      20,477
        Sempra   Energy                      6.000%        10/15/39       16,184      20,810
        Southern    California    Gas  Co.                2.600%         6/15/26       28,885      29,225
        Other  Utility   (0.1%)
        American    Water   Capital   Corp.                2.950%         9/1/27      20,245      20,725
                                                      32,585
        American    Water   Capital   Corp.
                                 4.200%         9/1/48      28,425
                                                     2,827,295
     Total  Corporate    Bonds   (Cost  $22,739,591)                                     24,371,099
     Sovereign    Bonds   (2.7%)
     7
        Canadian    Treasury    Bill                  0.000%         10/2/19      125,000       94,343
     5
        CDP  Financial    Inc.                    4.400%        11/25/19       22,000      22,067
     5
        Electricite    de France   SA                  4.600%         1/27/20       31,972      32,213
     5
        Electricite    de France   SA                  4.875%         9/21/38       81,600      94,452
     5
        Electricite    de France   SA                  4.875%         1/22/44       2,910      3,365
     5
        Electricite    de France   SA                  4.950%        10/13/45       12,500      14,708
        Equinor   ASA                      2.250%         11/8/19       16,095      16,095
        Equinor   ASA                      2.900%         11/8/20       22,450      22,667
        Equinor   ASA                      2.750%        11/10/21       31,091      31,531
        Equinor   ASA                      2.450%         1/17/23       10,840      11,010
        Equinor   ASA                      2.650%         1/15/24       10,105      10,367
        Equinor   ASA                      3.700%         3/1/24      20,035      21,427
        Equinor   ASA                      3.250%        11/10/24       22,425      23,650
     8
        Japan  Bank  for International     Cooperation               2.250%         2/24/20       53,298      53,321
     8
        Japan  Bank  for International     Cooperation               2.125%         6/1/20      21,888      21,897
     8
        Japan  Bank  for International     Cooperation               2.125%         7/21/20       40,500      40,532
     5,9
        Kingdom    of Saudi  Arabia                   2.375%        10/26/21       31,570      31,610
     5,9
        Kingdom    of Saudi  Arabia                   2.875%         3/4/23      40,405      41,062
                                145/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     10
        Korea   Development     Bank                  2.500%         3/11/20       62,550      62,654
     11
        Province    of Ontario                     4.400%         4/14/20       48,000      48,547
     11
        Province    of Ontario                     2.500%         4/27/26      100,400      104,399
     12
        Province    of Quebec                     2.500%         4/20/26      134,755      140,276
     5
        Saudi  Arabian   Oil Co.                   3.500%         4/16/29       58,020      60,600
     5
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2015  Ltd.         2.500%         4/28/20       51,685      51,685
     5
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2015  Ltd.         3.250%         4/28/25       51,685      53,326
     5
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2016  Ltd.         3.500%         5/3/26      28,000      29,285
     5
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2017  Ltd.         3.000%         4/12/22       31,520      31,884
     5
        State  Grid  Overseas    Investment    2016  Ltd.            2.750%         5/4/22      63,500      63,977
     5
        State  Grid  Overseas    Investment    2016  Ltd.            3.500%         5/4/27      29,070      30,632
     5,13
        State  of Kuwait                      2.750%         3/20/22       4,315      4,369
     5,14
        State  of Qatar                      5.250%         1/20/20       53,470      53,871
     5,14
        State  of Qatar                      2.375%         6/2/21      55,255      55,325
     5,14
        State  of Qatar                      3.875%         4/23/23       69,280      73,264
     5,14
        State  of Qatar                      3.375%         3/14/24       3,250      3,400
     5,14
        State  of Qatar                      4.000%         3/14/29       18,952      20,989
     5,14
        State  of Qatar                      5.103%         4/23/48       30,000      38,325
     5
        Temasek    Financial    I Ltd.                  2.375%         1/23/23       39,070      39,579
     5
        Temasek    Financial    I Ltd.                  3.625%         8/1/28      36,135      40,110
     Total  Sovereign    Bonds   (Cost  $1,529,356)                                      1,592,814
     Taxable   Municipal    Bonds   (3.1%)
        Bay  Area  Toll  Authority    California    Toll  Bridge   Revenue
        (San  Francisco    Bay  Area)                 2.574%         4/1/31      11,485      11,622
        Bay  Area  Toll  Authority    California    Toll  Bridge   Revenue
        (San  Francisco    Bay  Area)                 6.263%         4/1/49      27,625      43,156
        Bay  Area  Toll  Authority    California    Toll  Bridge   Revenue
        (San  Francisco    Bay  Area)                 7.043%         4/1/50      28,955      48,635
        California    GO                      5.700%         11/1/21       10,875      11,719
        California    GO                      7.500%         4/1/34       5,845      9,008
        California    GO                      7.550%         4/1/39      32,345      53,513
        California    GO                      7.300%         10/1/39       4,460      6,981
        California    GO                      7.350%         11/1/39       61,000      95,837
        California    GO                      7.625%         3/1/40       1,035      1,698
        California    GO                      7.600%         11/1/40       42,545      71,975
        Chicago   IL Metropolitan     Water   Reclamation     District   GO      5.720%         12/1/38       4,445      6,014
        Chicago   IL O'Hare   International     Airport   Revenue          6.845%         1/1/38      14,590      14,758
        Chicago   IL O'Hare   International     Airport   Revenue          6.395%         1/1/40       7,650      11,332
        Chicago   IL Transit   Authority    Sales  Tax  Receipts
        Revenue                         6.200%         12/1/40       2,290      3,082
        Chicago   IL Transit   Authority    Sales  Tax  Receipts
        Revenue                         6.899%         12/1/40       31,175      43,769
        Chicago   IL Transit   Authority    Transfer   Tax  Receipts
        Revenue                         6.899%         12/1/40       60,775      85,073
        Dallas   TX Area  Rapid  Transit   Revenue              5.999%         12/1/44       22,485      32,975
        District   of Columbia    Income   Tax  Revenue             5.591%         12/1/34       6,480      8,328
        Duke  University    North  Carolina   Revenue             5.850%         4/1/37      62,165      88,496
        Georgia   Municipal    Electric   Power   Authority    Revenue         6.637%         4/1/57      62,237      85,895
        Georgia   Municipal    Electric   Power   Authority    Revenue         6.655%         4/1/57       7,637      10,892
        Houston   TX GO                     6.290%         3/1/32      15,660      19,509
        Illinois   GO                       5.100%         6/1/33      37,115      40,201
        Illinois   Toll  Highway    Authority    Revenue             6.184%         1/1/34      16,525      22,666
        Kansas   Development     Finance   Authority    Revenue           4.927%         4/15/45       38,405      50,001
        Los  Angeles   CA  Community     College   District   GO        6.750%         8/1/49      12,915      21,607
        Los  Angeles   CA  Department     of Water   & Power   Revenue        6.574%         7/1/45      19,040      30,378
        Louisville    & Jefferson    County   KY  Metropolitan     Sewer
        District   Sewer   & Drainage    System   Revenue            6.250%         5/15/43       11,000      16,508
        Maryland    Transportation      Authority    Facilities    Projects
        Revenue                         5.888%         7/1/43      12,005      16,586
        Massachusetts      School   Building   Authority    Dedicated    Sales
        Tax  Revenue                       5.715%         8/15/39       15,000      20,464
                                146/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Municipal    Electric   Authority    of Georgia              4.430%         1/1/22       7,795      8,147
        New  Jersey   Turnpike    Authority    Revenue              7.414%         1/1/40      28,975      46,687
        New  Jersey   Turnpike    Authority    Revenue              7.102%         1/1/41       2,000      3,137
        New  York  City  NY  Municipal    Water   Finance   Authority
        Water   & Sewer   System   Revenue                5.790%         6/15/41       1,805      1,852
        New  York  City  NY  Municipal    Water   Finance   Authority
        Water   & Sewer   System   Revenue                5.882%         6/15/44       2,485      3,667
        New  York  Metropolitan     Transportation      Authority    Revenue       6.814%        11/15/40        2,655      3,840
        New  York  Metropolitan     Transportation      Authority    Revenue
        (Dedicated    Tax  Fund)                   7.336%        11/15/39        2,430      3,906
        New  York  Metropolitan     Transportation      Authority    Revenue
        (Dedicated    Tax  Fund)                   6.089%        11/15/40       16,940      23,943
        New  York  State  Thruway    Authority    Revenue            5.883%         4/1/30      29,670      37,693
        New  York  State  Urban   Development     Corp.  Revenue         2.100%         3/15/22       86,245      86,443
        North  Texas  Tollway   Authority    System   Revenue           6.718%         1/1/49      31,790      52,041
        Oregon   Department     of Transportation      Highway    User  Tax
        Revenue                         5.834%        11/15/34       14,510      20,049
     15
        Oregon   School   Boards   Association     GO            4.759%         6/30/28       15,000      16,998
     16
        Philadelphia     PA Authority    for Industrial    Development          6.550%        10/15/28       64,830      82,609
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         5.859%         12/1/24       1,960      2,334
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         6.040%         12/1/29       5,665      7,493
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         4.458%         10/1/62       53,000      67,386
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         4.810%        10/15/65       10,910      14,414
        Princeton    University    New  Jersey                5.700%         3/1/39      13,020      18,606
        Regents   of the University    of California    Revenue           3.063%         7/1/25      49,360      51,832
        Sales  Tax  Securitization     Corp.  Illinois   Revenue           4.787%         1/1/48      21,030      26,228
        San  Antonio   TX Electric   & Gas  Systems   Revenue          5.985%         2/1/39       6,175      8,762
        Texas   Transportation      Commission     Revenue            5.178%         4/1/30      12,275      15,105
        University    of California    Regents   Medical   Center   Revenue       6.548%         5/15/48       19,240      29,067
        University    of California    Regents   Medical   Center   Revenue       6.583%         5/15/49       18,160      27,338
        University    of California    Revenue                3.349%         7/1/29       7,220      7,890
        University    of California    Revenue                4.601%         5/15/31       19,390      22,794
        University    of California    Revenue                5.770%         5/15/43       23,675      32,203
        University    of California    Revenue                4.765%         5/15/44       4,740      5,163
        University    of California    Revenue                3.931%         5/15/45       18,275      20,487
        Wisconsin    Annual   Appropriation     Revenue             3.954%         5/1/36      28,325      30,884
     17
        Wisconsin    GO                     5.700%         5/1/26       8,285      9,425
     Total  Taxable   Municipal    Bonds   (Cost  $1,445,054)                                  1,771,101
                                                Shares

     Common    Stocks   (36.7%)
     Communication      Services   (2.6%)
                                                      751,589
        Verizon   Communications      Inc.                             12,451,780
                                                      559,293
        Comcast   Corp.  Class  A                               12,406,673
                                                      162,475
        BCE  Inc.                                      3,359,155
                                                     1,473,357
     Consumer    Discretionary     (1.5%)
                                                      419,088
        Home  Depot  Inc.                                   1,806,256
                                                      306,468
        McDonald's     Corp.                                   1,427,360
                                                      131,260
        Cie  Generale    des Etablissements      Michelin    SCA
                                               1,178,877
                                                      856,816
     Consumer    Staples   (5.0%)
                                                      473,791
        Coca-Cola    Co.                                   8,703,002
                                                      463,500
        Unilever   NV                                    7,721,146
                                                      460,372
        Philip  Morris   International     Inc.                             6,063,104
                                                      398,089
        Procter   & Gamble   Co.                                 3,200,589
                                                      301,216
        PepsiCo   Inc.                                    2,197,051
                                                      233,996
        Mondelez    International     Inc.  Class  A                           4,229,854
                                                      224,572
        Archer-Daniels-Midland         Co.                              5,468,035
                                147/206




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     Wellesley    Income   Fund
                                                      Market

                                                       Value
                                                Shares      ($000)
                                                      222,874
        Nestle   SA                                     2,055,002
                                                      88,256
        Sysco  Corp.                                     1,111,532
                                                     2,866,666
     Energy   (3.6%)
                                                      566,942
        Exxon   Mobil  Corp.                                  8,029,203
                                                      460,060
        Chevron   Corp.                                    3,879,086
                                                      439,089
        Suncor   Energy   Inc.                                 13,904,033
     ^                                                 326,372
        TC Energy   Corp.                                   6,303,120
                                                      198,515
        Kinder   Morgan   Inc.                                  9,631,972
                                                      113,632
        Phillips   66
                                               1,109,684
                                                     2,104,610
     Financials    (6.0%)
                                                      969,241
        JPMorgan    Chase  & Co.                                8,235,544
                                                      656,463
        Bank  of America   Corp.                                 22,504,720
                                                      419,081
        MetLife   Inc.                                    8,886,377
                                                      261,047
        PNC  Financial    Services   Group   Inc.                            1,862,491
                                                      258,926
        Travelers    Cos.  Inc.                                  1,741,383
                                                      212,907
        BB&T   Corp.                                     3,989,262
                                                      210,576
        American    International     Group   Inc.                            3,780,546
                                                      196,006
        M&T  Bank  Corp.                                   1,240,777
                                                      146,446
        Chubb   Ltd.                                      907,123
                                                      85,559
        BlackRock    Inc.                                    191,992
                                                      84,886
        Progressive     Corp.                                   1,098,842
                                                     3,501,138
     Health   Care  (6.6%)
                                                      646,411
        Pfizer  Inc.                                     17,990,842
                                                      608,885
        Johnson   & Johnson                                   4,706,178
                                                      442,094
        Merck   & Co.  Inc.                                  5,251,774
                                                      415,346
        Medtronic    plc                                    3,823,848
                                                      301,519
        Koninklijke     Philips   NV                                6,525,068
                                                      272,779
        Roche   Holding   AG                                  936,855
                                                      265,389
        Novartis   AG                                    3,057,935
                                                      230,111
        AstraZeneca     plc ADR                                 5,162,904
                                                      220,032
        Bristol-Myers     Squibb   Co.                               4,339,017
                                                      216,046
        Eli Lilly  & Co.                                   1,931,916
                                                      210,419
        CVS  Health   Corp.
                                               3,336,274
                                                     3,829,031
     Industrials    (3.3%)
                                                      567,162
        Lockheed    Martin   Corp.                                 1,454,037
                                                      327,702
        Eaton  Corp.  plc                                   3,941,094
                                                      297,327
        Caterpillar    Inc.                                   2,353,945
                                                      209,922
        Union   Pacific   Corp.                                  1,295,977
                                                      170,689
        Vinci  SA                                     1,584,575
                                                      163,831
        BAE  Systems   plc                                  23,393,247
                                                      158,321
        3M  Co.                                       963,025
                                                     1,894,954
     Information     Technology     (3.5%)
                                                      736,714
        Cisco  Systems   Inc.                                 14,910,223
                                                      499,355
        Intel  Corp.                                      9,690,569
                                                      219,735
        KLA  Corp.                                     1,378,084
                                                      172,468
        Maxim   Integrated    Products   Inc.                             2,978,208
                                                      168,453
        Texas   Instruments     Inc.                                 1,303,409
                                                      164,774
        Corning   Inc.                                    5,777,489
                                                      90,800
        Analog   Devices   Inc.
                                                812,670
                                                     2,052,299
     Materials    (0.6%)
     ^                                                 190,223
        Nutrien   Ltd.                                     3,813,612
                                                      159,072
        Dow  Inc.                                      3,338,345
                                                      349,295
                                148/206




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     Wellesley    Income   Fund
                                                      Market

                                                       Value
                                                Shares      ($000)
     Real  Estate  (0.8%)
                                                      457,865
        Crown   Castle   International     Corp.                             3,293,758
     Utilities   (3.2%)

                                                      360,929
        Dominion    Energy   Inc.                                 4,453,718
                                                      316,304
        Sempra   Energy                                     2,142,835
                                                      291,898
        Eversource    Energy                                   3,415,210
                                                      287,142
        Duke  Energy   Corp.                                  2,995,428
                                                      258,223
        American    Electric   Power   Co.  Inc.                             2,756,137
                                                      213,142
        NextEra   Energy   Inc.                                  914,813
                                                      77,711
        Exelon   Corp.                                     1,608,593
                                                      56,950
        Xcel  Energy   Inc.                                   877,638
                                                     1,862,299
                                                     21,248,330
     Total  Common    Stocks   (Cost  $15,212,093)
                                 Coupon

     Temporary    Cash  Investments     (3.3%)
     Money   Market   Fund  (0.7%)
     18,19   Vanguard    Market   Liquidity    Fund               2.098%              3,920,194       392,059
                                                 Face

                                         Maturity       Amount
                                           Date      ($000)
     Repurchase     Agreements     (1.5%)
        Bank  of America   Securities,    LLC
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $3,900,000,
        collateralized     by Government     National   Mortgage    Assn.,
        4.181%,   6/20/69,   with  a value  of $3,978,000)            2.320%         10/1/19       3,900      3,900
        Deutsche    Bank  Securities,    Inc.
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $106,207,000,
        collateralized     by Federal   National   Mortgage    Assn.,
        3.500%-4.500%,      8/1/48-8/1/49,     with  a value  of
        $108,324,000)                         2.400%         10/1/19      106,200      106,200
        HSBC   Bank  USA
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $120,508,000,
        collateralized     by U.S.  Treasury    Note/Bond,    1.500%-
        3.125%,   6/30/20-8/15/49,      with  a value  of $122,910,000)         2.350%         10/1/19      120,500      120,500
        HSBC   Bank  USA,
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $79,705,000,
        collateralized     by Federal   National   Mortgage    Assn.,
        3.000%-4.500%,      12/1/27-8/1/49,      with  a value  of
        $81,294,000)                         2.370%         10/1/19       79,700      79,700
        JP Morgan   Securities    LLC
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $43,903,000,
        collateralized     by U.S.  Treasury    Note/Bond,    2.125%,
        3/31/24,   with  a value  of $44,778,000)                2.350%         10/1/19       43,900      43,900
        Natixis
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $187,512,000,
        collateralized     by U.S.  Treasury    Bill,  0.000%,   10/17/19,
        U.S.  Treasury    Note/Bond,    0.075%-4.500%,      9/30/20-
        2/15/45,   Federal   Home  Loan  Bank,  3.370%,   2/12/30,   and
        Federal   National   Mortgage    Assn.,   0.000%,   5/15/25-
        1/15/30   ,with  a value  of $191,250,000)               2.350%         10/1/19      187,500      187,500
        Normura    International     plc
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $77,605,000,
        collateralized     by U.S.  Treasury    Bill,  0.000%,   12/5/19-
        1/2/20,   and  U.S.  Treasury    Note/Bond,    0.375%-3.000%,
        7/15/21-2/15/46,      with  a value  of $79,152,000)             2.350%         10/1/19       77,600      77,600
                                149/206




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     Wellesley    Income   Fund
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        RBC  Capital   Markets   LLC
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $71,205,000,
        collateralized     by Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.,
        3.500%-5.000%,      2/1/44-10/1/49,      and  Federal   National
        Mortgage    Assn.,   3.500%-5.000%,         2/1/41-4/1/49,     with  a
        value  of $72,624,000)                     2.360%         10/1/19       71,200      71,200
        RBS  Securities,    Inc.
        (Dated   9/30/19,   Repurchase     Value   $177,312,000,
        collateralized     by U.S.  Treasury    Note/Bond,    2.250%-
                                                      177,300
        2.875%,   4/15/22-8/15/28,      with  a value  of $180,846,000)         2.350%         10/1/19      177,300
                                                      867,800
     U.S.  Government     and  Agency   Obligations     (0.8%)

     3   Fannie   Mae  Discount    Notes                 1.851%        11/27/19       400,000      398,784
                                                      93,708
        United   States  Treasury    Bill                 1.651%        10/10/19       93,750
                                                      492,492
     Commercial     Paper  (0.3%)
     20   DNB  Bank  ASA                     1.841%        150,000      149,881
        Ford  Motor   Credit   Co.  LLC                 3.680%         36,000      35,405
     Total  Commercial     Paper                                          185,286
     Total  Temporary    Cash  Investments     (Cost  $1,937,538)                                 1,937,637
     Total  Investments     (101.5%)    (Cost  $50,439,874)                                   58,823,394
                                                      Amount

     Other  Assets   and  Liabilities    (-1.5%)                                       ($000)
     Other  Assets
     Investment    in Vanguard                                             2,737
     Receivables     for Investment    Securities    Sold                                   193,806
     Receivables     for Accrued   Income                                        317,651
     Receivables     for Capital   Shares   Issued                                      37,015
     Unrealized    Appreciation-Forward        Currency    Contracts                                   79
     Other  Assets                                                2,186
     Total  Other  Assets                                              553,474
     Liabilities
     Payables    for Investment    Securities    Purchased                                    (964,808)
     Collateral    for Securities    on Loan                                       (392,048)
     Payables    to Investment    Advisor                                         (8,395)
     Payables    for Capital   Shares   Redeemed                                       (25,106)
     Payables    to Vanguard                                             (29,269)
     Variation    Margin   Payable-Futures      Contracts                                      (948)
     Total  Liabilities                                              (1,420,574)
     Net  Assets   (100%)                                            57,956,294
                                150/206








                                                           EDINET提出書類
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     Wellesley    Income   Fund
                                                      Amount

     At September    30, 2019,  net assets  consisted    of:                                  ($000)
     Paid-in   Capital                                             49,055,373
     Total  Distributable     Earnings   (Loss)                                      8,900,921
     Net  Assets                                               57,956,294
     Investor   Shares-Net    Assets 

     Applicable    to 473,248,085     outstanding     $.001  par value  shares   of beneficial
     interest   (unlimited    authorization)                                         12,863,853
     Net  Asset  Value   Per Share-Investor      Shares                                    $27.18
     Admiral   Shares-Net    Assets 

     Applicable    to 684,820,574     outstanding     $.001  par value  shares   of beneficial
     interest   (unlimited    authorization)                                         45,092,441
     Net  Asset  Value   Per Share-Admiral      Shares                                    $65.85
     §
       Security   value  determined    using  significant    unobservable     inputs.
     ^
       Includes   partial   security   positions    on loan  to broker-dealers.      The  total  value  of securities    on loan  is $371,362,000.
     1
       Securities    with  a value  of $17,169,000     have  been  segregated    as initial  margin   for open  futures   contracts.
     2
       The  average   or expected    maturity   is shorter   than  the final  maturity   shown   because   of the possibility    of interim   principal    payments    and
       prepayments     or the possibility    of the issue  being  called.
     3
       The  issuer  was  placed   under  federal   conservatorship      in September    2008;  since  that  time,  its daily  operations    have  been  managed    by the
       Federal   Housing    Finance   Agency   and  it receives   capital   from  the  U.S.  Treasury,    as needed   to maintain    a positive   net  worth,   in
       exchange    for senior  preferred    stock.
     4
       Includes   securities    purchased    on a when-issued     or delayed-delivery      basis  for which  the fund  has not taken  delivery   as of September    30,
       2019.
     5
       Security   exempt   from  registration    under  Rule  144A  of the Securities    Act  of 1933.  Such  securities    may  be sold  in transactions     exempt
       from  registration,     normally    to qualified    institutional     buyers.   At September    30,  2019,  the  aggregate    value  of these  securities    was
       $6,964,536,000,      representing     12.0%   of net assets.
     6
       Adjustable-rate      security;    rate  shown   is effective    rate  at period   end.  Certain   adjustable-rate      securities    are  not  based  on a published
       reference    rate  and  spread   but are determined    by the issuer  or agent  based  on current   market   conditions.
     7
       Face  amount   denominated     in Canadian    dollars.
     8
       Guaranteed    by the Government     of Japan.
     9
       Guaranteed    by Saudi  Arabia.
     10
       Guaranteed    by Korea.
     11
       Guaranteed    by the Province    of Ontario.
     12
       Guaranteed    by Province    of Quebec.
     13
       Guaranteed    by Kuwait.
     14
       Guaranteed    by Qatar.
     15
       Scheduled    principal   and  interest   payments    are guaranteed    by AMBAC    (Ambac   Assurance    Corporation).
     16
       Scheduled    principal   and  interest   payments    are guaranteed    by National   Public   Finance   Guarantee    Corp.
     17
       Scheduled    principal   and  interest   payments    are guaranteed    by AGM  (Assured    Guaranty    Municipal    Corporation).
     18
       Affiliated    money   market   fund  available    only  to Vanguard    funds  and  certain   trusts  and  accounts   managed    by Vanguard.    Rate  shown   is
       the 7-day  yield.
     19
       Collateral    of $392,048,000     was  received   for securities    on loan.
     20
       Security   exempt   from  registration    under  Section   4(2)  of the Securities    Act  of 1933.  Such  securities    may  be sold  in transactions     exempt
       from  registration    only  to dealers   in that  program   or other  "accredited    investors."     At September    30, 2019,    the value  of these  securities
       was  $149,881,000,      representing     0.3%  of net assets.
       ADR-American      Depositary    Receipt.
       GO-General     Obligation    Bond.
       LIBOR-London      Interbank    Offered   Rate.
       REMICS-Real      Estate  Mortgage    Investment    Conduits.
       TBA-To   Be Announced.
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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
     Derivative    Financial    Instruments     Outstanding     as of September    30, 2019

     Futures   Contracts
                                                       ($000)
                                                     Value   and
                                     Number   of             Unrealized
                                    Long  (Short)       Notional        Appreciation
                             Expiration         Contracts        Amount      (Depreciation)
     Long  Futures   Contracts
     5-Year   U.S.  Treasury    Note               January   2020        11,680      1,391,654          (9,241)
     10-Year   U.S.  Treasury    Note             December    2019        4,789       624,067          615
     2-Year   U.S.  Treasury    Note               January   2020         838      180,589          (429)
                                                       (9,055)
     Forward   Currency    Contracts

                Contract                             Unrealized         Unrealized
                                 Contract   Amount   (000)
               Settlement                             Appreciation        (Depreciation)
     Counterparty             Date          Receive           Deliver       ($000)         ($000)
     Deutsche
     Bank  AG         10/2/19      USD      94,429      CAD     125,000         79         -
                                                79         -
     CAD-Canadian      dollar.

     USD-U.S.    dollar.
     See  accompanying      Notes,   which  are an integraph    part  of the Financial    Statements.

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     Wellesley    Income   Fund
     Financial     Statements

     Statement      of Net  Assets

     As of September    30, 2018
     The  fund  reports    a complete     list  of its holdings    in regulatory     filings   four  times   in each  fiscal   year,   at the  quarter-

     ends.   For  the  second    and  fourth   fiscal   quarters,     the  complete     listing    of  the  fund's    holdings     is available
     electronically       on vanguard.com       and  on the  Securities     and  Exchange     Commission's       website    (sec.gov),     or you  can
     have   it mailed   to you  without    charge   by calling   800-662-7447.       For  the  first  and  third  fiscal   quarters,    the  fund  files
     the  lists  with  the  SEC   on  Form   N-Q.   Shareholders      can  look  up  the  fund's   Forms   N-Q  on  the  SEC's   website.
     Forms   N-Q  may  also  be reviewed     and  copied   at the  SEC's   Public   Reference     Room.
                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     U.S.  Government     and  Agency   Obligations     (8.9%)
     U.S.  Government     Securities    (7.4%)
        United   States  Treasury    Inflation   Indexed   Bonds          0.750%         7/15/28      328,600      324,893
        United   States  Treasury    Note/Bond                 1.375%         2/15/20       15,725      15,438
     1
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.250%         2/29/20      788,010      782,588
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.250%         3/31/20      337,000      334,526
        United   States  Treasury    Note/Bond                 1.625%         6/30/20      280,795      275,224
        United   States  Treasury    Note/Bond                 1.250%         3/31/21       43,000      41,347
     2
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.125%        12/31/22       520,400      503,570
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.500%         3/31/23       65,000      63,801
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.625%         6/30/23      203,585      200,723
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.000%         2/15/25      160,450      151,149
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.000%         8/15/25       19,780      18,541
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.250%        11/15/27       302,780      283,429
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.750%         2/15/28       67,280      65,619
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.875%         5/15/28       48,985      48,250
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.875%         5/15/43      203,565      192,402
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.625%         2/15/44       63,950      68,677
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.375%         5/15/44      322,125      332,040
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.875%        11/15/46       27,995      26,320
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.750%         8/15/47       40,000      36,619
        United   States  Treasury    Note/Bond                 2.750%        11/15/47        8,142      7,452
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.000%         2/15/48       3,090      2,973
        United   States  Treasury    Note/Bond                 3.125%         5/15/48       4,665      4,601
        United   States  Treasury    Strip  Principal               0.000%         5/15/47      179,000       71,879
                                                      99,301
        United   States  Treasury    Strip  Principal
                                 0.000%         8/15/47      249,325
                                                     3,951,362
     Agency   Notes  (0.0%)
     3
        Tennessee    Valley   Authority                   4.625%         9/15/60       19,800      22,989
     Conventional     Mortgage-Backed       Securities    (1.1%)
     4,5
        Fannie   Mae  Pool                     2.500%      8/1/27-10/1/28          5,339      5,166
     4,5
        Fannie   Mae  Pool                     3.000%         10/1/46       85,810      82,137
     4,5,6
        Fannie   Mae  Pool                     3.500%      12/1/47-10/1/48         490,983      483,345
     4,5
        Freddie   Mac  Gold  Pool                   4.000%         7/1/33        4      4
     4
        Ginnie   Mae  I Pool                    6.000%      6/15/31-7/15/35           37      42
     4                                                  3,149
        Ginnie   Mae  I Pool                    6.500%      4/15/32-9/15/38          2,908
                                                      573,843
     Nonconventional       Mortgage-Backed       Securities    (0.4%)
     §,4,5
        Fannie   Mae  REMICS                     3.500%     4/25/31-10/25/56          65,626      65,348
     4,5
        Fannie   Mae  REMICS                     4.000%      9/25/29-5/25/31          13,201      13,489
     4,5
        Freddie   Mac  REMICS                     3.000%         5/15/46       40,972      40,155
     4,5
        Freddie   Mac  REMICS                     3.500%         3/15/31       4,095      4,118
     4,5                                                  75,291
        Freddie   Mac  REMICS                     4.000%     12/15/30-4/15/31          73,405
                                                      198,401
     Total  U.S.  Government     and  Agency   Obligations     (Cost  $4,813,971)                            4,746,595
                                153/206




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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     Asset-Backed/Commercial          Mortgage-Backed       Securities    (2.3%)
     4,7
        American    Express   Credit   Account   Master   Trust          2.950%         3/15/23       51,000      50,551
     7
        American    Tower   Trust  I                 3.070%         3/15/23       32,900      32,102
     4
        AmeriCredit     Automobile     Receivables     Trust  2016-3         2.240%         4/8/22      12,670      12,486
     4,7,8
        Apidos   CLO  XVII                     3.646%         4/17/26       25,531      25,538
     4,7,8
        Ares  XXIX   CLO  Ltd.                   3.526%         4/17/26       27,133      27,136
     4,7,8
        Atlas  Senior   Loan  Fund  X Ltd.                3.429%         1/15/31       7,405      7,365
     4,7,8
        Avery   Point  IV CLO  Ltd.                 3.435%         4/25/26       31,602      31,600
     4,7,8
        Babson   CLO  Ltd.  2014-I                   3.498%         7/20/25       4,555      4,555
     7
        Bank  of Montreal                      2.500%         1/11/22      122,300      119,197
     4,7,9
        CARDS   II Trust                     2.528%         4/18/22       18,300      18,311
     4
        CarMax   Auto  Owner   Trust                 2.300%         5/15/19       6,471      6,471
     4,7,8
        Cent  CLO  20 Ltd.                    3.435%         1/25/26       35,181      35,179
     4,7,8
        Cent  CLO  22 Ltd.                    3.753%         11/7/26       29,995      30,021
     4,7
        Chesapeake     Funding   II LLC  2018-1               3.040%         4/15/30       45,725      45,556
     4,7
        Chesapeake     Funding   II LLC  2018-2A               1.990%         5/15/29       7,732      7,655
     4
        COMM   2012-CCRE2     Mortgage    Trust             3.147%         8/15/45       16,040      15,887
     7
        DNB  Boligkreditt     AS                   2.500%         3/28/22       24,355      23,674
     4,7
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC                2.150%         3/20/19       11,196      11,188
     4,7
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC  Series  2017-1           2.130%         7/20/22       4,924      4,895
     4,7
        Enterprise    Fleet  Financing    LLC  Series  2018-1           2.870%        10/20/23       30,060      29,983
     4,7
        Exeter   Automobile     Receivables     Trust  2018-3           2.900%         1/18/22       12,153      12,147
     4
        Ford  Credit   Auto  Lease  Trust  2018-A              2.300%         5/15/19       10,151      10,152
     4,7
        Ford  Credit   Floorplan    Master   Owner   Trust  A          2.090%         3/15/22       10,250      10,098
     4
        GM  Financial    Consumer    Automobile     Receivables     Trust       2.300%         4/16/19       2,403      2,404
     4,7
        Golden   Credit   Card  Trust                  1.980%         4/15/22       10,000       9,825
     4,7
        Hyundai   Auto  Lease  Securitization     Trust  2018-A          1.950%         3/15/19        84      84
     4,7
        Hyundai   Auto  Lease  Securitization     Trust  2018-A          2.550%         8/17/20       21,310      21,280
     4
        John  Deere  Owner   Trust  2018                1.950%         3/15/19       7,748      7,745
     4,7,8
        Madison   Park  Funding   XII  Ltd.               3.607%         7/20/26       29,853      29,860
     4,7,8
        Madison   Park  Funding   XIII  Ltd.               3.292%         4/19/30       34,150      34,101
     4,7,9
        Master   Credit   Card  Trust  II Series  2018-1A             2.672%         7/22/24       36,965      36,877
     4,7,9
        Mercedes-Benz      Master   Owner   Trust  2016-B            2.858%         5/17/21       13,575      13,615
     7
        National   Australia    Bank  Ltd.                2.400%         12/7/21       75,600      73,309
     4,7
        OBP  Depositor    LLC  Trust  2010-OBP               4.646%         7/15/45       23,260      23,628
     4,7
        OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust             3.430%        12/16/24       35,475      35,430
     4,7
        OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust  2017-2          2.310%        12/14/21       27,630      27,478
     4,7
        OneMain    Financial    Issuance   Trust  2016-1A             3.660%         2/20/29       12,215      12,253
     4,7
        OneMain    Financial    Issuance   Trust  2016-2             4.100%         3/20/28       10,528      10,584
     4,7
        OneMain    Financial    Issuance   Trust  2017-1             2.370%         9/14/32       12,784      12,539
     §,4,7
        Prestige   Auto  Receivables     Trust                2.528%        10/15/19        5,266      5,266
     4
        Santander    Drive  Auto  Receivables     Trust  2018-2          2.350%         4/15/19        515      515
     4,7
        Securitized    Term  Auto  Receivables     Trust  2018-1          2.400%         4/25/19       10,520      10,521
     4,7,8
        Seneca   Park  CLO  Ltd.  2014-1                 3.456%         7/17/26       21,705      21,705
     4,7,10
        SFAVE   Commercial     Mortgage    Securities    Trust  2015-5AVE        4.144%         1/5/43      22,000      20,886
     4,7
        Sofi  Consumer    Loan  Program   2018-2   Trust           2.930%         4/26/27       20,055      20,012
     4,7
        Springleaf    Funding   Trust                  3.160%        11/15/24       18,191      18,193
     4,7
        Springleaf    Funding   Trust  2015-B                3.480%         5/15/28       19,420      19,391
     4,7,8
        Symphony    CLO  XIV  Ltd.                 3.619%         7/14/26       36,945      36,953
     4,7,8
        Thacher   Park  CLO  Ltd.                  3.508%        10/20/26       16,115      16,124
     7
        Toronto-Dominion       Bank                  2.500%         1/18/22       77,500      75,429
     4
        Utility   Debt  Securitization     Authority    Series  2013T         3.435%        12/15/25        6,775      6,776
     4,7
        Vantage   Data  Centers   Issuer,   LLC  2018-1A            4.072%         2/16/43       18,059      18,109
     4,7,8
        Voya  CLO  2014-1   Ltd.                  3.323%         4/18/31       16,725      16,629
     Total  Asset-Backed/Commercial          Mortgage-Backed       Securities    (Cost  $1,220,639)                       1,209,268
     Corporate    Bonds   (42.7%)
     Finance   (17.8%)
        Banking   (14.6%)
     7
        ABN  AMRO   Bank  NV                  2.450%         6/4/20      20,406      20,095
        American    Express   Credit   Corp.                2.250%         8/15/19       24,000      23,842
        American    Express   Credit   Corp.                2.700%         3/3/22      83,055      80,757
        Banco   Santander    SA                   3.125%         2/23/23       28,600      27,118
        Banco   Santander    SA                   3.848%         4/12/23       17,000      16,607
                                154/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Bank  of America   Corp.                   3.300%         1/11/23       18,875      18,611
     4
        Bank  of America   Corp.                   2.816%         7/21/23       60,600      58,515
        Bank  of America   Corp.                   4.100%         7/24/23       47,670      48,448
        Bank  of America   Corp.                   3.004%        12/20/23       42,652      41,265
        Bank  of America   Corp.                   4.125%         1/22/24       7,500      7,621
        Bank  of America   Corp.                   4.000%         1/22/25       26,225      25,887
     4
        Bank  of America   Corp.                   3.593%         7/21/28       37,995      36,166
        Bank  of America   Corp.                   3.419%        12/20/28       48,603      45,605
     4
        Bank  of America   Corp.                   4.271%         7/23/29       72,640      72,275
        Bank  of America   Corp.                   6.110%         1/29/37       30,000      34,564
        Bank  of America   Corp.                   5.875%         2/7/42       8,770      10,336
        Bank  of America   Corp.                   5.000%         1/21/44       24,180      25,777
        Bank  of Montreal                      2.375%         1/25/19       29,000      28,978
        Bank  of Montreal                      3.100%         4/13/21       46,940      46,794
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               5.450%         5/15/19       49,465      50,299
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               2.150%         2/24/20       49,755      49,215
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               2.200%         8/16/23       32,698      30,647
     8
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               3.389%        10/30/23       43,060      43,876
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.               3.000%         2/24/25       22,710      21,757
     11
        Bank  of Nova  Scotia                    0.000%        10/17/18       24,300      18,799
     11
        Bank  of Nova  Scotia                    0.000%        10/17/18       24,300      18,798
     11
        Bank  of Nova  Scotia                    0.000%        10/17/18       24,300      18,798
     11
        Bank  of Nova  Scotia                    0.000%        10/19/18       24,300      18,796
        Bank  of Nova  Scotia                    2.450%         3/22/21       39,905      39,010
        Bank  of Nova  Scotia                    2.800%         7/21/21       58,100      57,154
        Bank  One  Corp.                      7.750%         7/15/25       25,000      29,553
     7
        Banque   Federative    du Credit   Mutuel   SA            2.750%        10/15/20       37,820      37,192
        Barclays   Bank  plc                    5.140%        10/14/20        7,935      8,127
     8
        Barclays   plc                      3.695%         5/16/24       36,710      36,444
        BB&T   Corp.                       5.250%         11/1/19       19,000      19,445
        BB&T   Corp.                       3.200%         9/3/21      25,210      25,102
        BB&T   Corp.                       3.700%         6/5/25      48,000      47,712
        BNP  Paribas   SA                     2.400%        12/12/18       11,000      10,999
     7
        BNP  Paribas   SA                     2.950%         5/23/22       4,365      4,216
        BNP  Paribas   SA                     3.250%         3/3/23       4,190      4,109
     7
        BNP  Paribas   SA                     3.800%         1/10/24       76,490      74,890
     7
        BNP  Paribas   SA                     3.375%         1/9/25      61,070      57,783
     7
        BNP  Paribas   SA                     3.500%        11/16/27       82,370      75,657
     7
        BNP  Paribas   SA                     4.400%         8/14/28       57,800      56,602
        BPCE   SA                       2.500%        12/10/18       15,570      15,569
        BPCE   SA                       2.500%         7/15/19       42,100      41,978
     7
        BPCE   SA                       5.700%        10/22/23       10,670      11,117
        BPCE   SA                       4.000%         4/15/24       25,885      26,043
     7
        BPCE   SA                       5.150%         7/21/24       37,185      37,767
     7
        BPCE   SA                       3.500%        10/23/27       64,900      58,966
        Branch   Banking   & Trust  Co.                2.625%         1/15/22       61,500      59,944
     8
        Canadian    Imperial   Bank  of Commerce               3.054%         6/16/22       57,790      58,295
        Capital   One  Financial    Corp.                 2.500%         5/12/20       27,000      26,659
        Capital   One  Financial    Corp.                 4.750%         7/15/21       36,165      37,372
        Capital   One  Financial    Corp.                 3.750%         4/24/24       60,945      59,877
        Capital   One  Financial    Corp.                 3.200%         2/5/25       9,055      8,529
        Citibank   NA                      3.050%         5/1/20      67,750      67,583
        Citigroup    Inc.                      2.550%         4/8/19      30,000      29,998
        Citigroup    Inc.                      2.500%         7/29/19       29,565      29,476
        Citigroup    Inc.                      2.400%         2/18/20       87,550      86,646
        Citigroup    Inc.                      4.500%         1/14/22       30,140      30,948
        Citigroup    Inc.                      4.125%         7/25/28       45,085      43,532
     4
        Citigroup    Inc.                      3.520%        10/27/28       72,260      67,939
        Citigroup    Inc.                      6.625%         6/15/32       9,000      10,621
     4
        Citigroup    Inc.                      3.878%         1/24/39       37,225      34,225
        Citigroup    Inc.                      8.125%         7/15/39       1,883      2,708
        Citigroup    Inc.                      5.875%         1/30/42       7,460      8,662
        Citigroup    Inc.                      5.300%         5/6/44      12,142      12,705
        Citigroup    Inc.                      4.750%         5/18/46       15,410      15,068
                                155/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Citigroup    Inc.                      4.650%         7/23/48       40,465      41,006
        Commonwealth      Bank  of Australia                2.300%         3/12/20       21,255      20,948
        Compass    Bank                      2.750%         9/29/19       12,250      12,218
        Cooperatieve     Rabobank    UA                2.250%         1/14/19       44,660      44,620
     7
        Credit   Agricole   SA                    2.500%         4/15/19       45,420      45,340
     7,8
        Credit   Agricole   SA                    3.362%         4/24/23       16,500      16,520
     7
        Credit   Agricole   SA                    3.750%         4/24/23       31,690      31,082
     7
        Credit   Agricole   SA                    3.250%         10/4/24       30,590      28,757
        Credit   Suisse   AG                    2.300%         5/28/19       18,975      18,917
        Credit   Suisse   AG                    5.300%         8/13/19       9,000      9,166
        Credit   Suisse   AG                    3.000%        10/29/21       53,710      52,916
        Credit   Suisse   AG                    3.625%         9/9/24       3,955      3,899
     7
        Credit   Suisse   Group   AG                  3.574%         1/9/23      40,835      39,990
     7,8
        Credit   Suisse   Group   AG                  3.574%         6/12/24       24,825      24,886
     4,7
        Credit   Suisse   Group   AG                  4.207%         6/12/24       12,285      12,243
     4,7
        Credit   Suisse   Group   AG                  3.869%         1/12/29       11,050      10,370
        Credit   Suisse   Group   Funding   Guernsey    Ltd.           3.125%        12/10/20       25,000      24,796
        Credit   Suisse   Group   Funding   Guernsey    Ltd.           3.800%         9/15/22       45,685      45,409
        Credit   Suisse   Group   Funding   Guernsey    Ltd.           3.750%         3/26/25       57,400      55,241
     7
        Danske   Bank  A/S                    2.000%         9/8/21      41,970      39,698
     7
        Danske   Bank  A/S                    3.875%         9/12/23       45,515      44,688
        Deutsche    Bank  AG                    2.500%         2/13/19       12,005      11,978
        Deutsche    Bank  AG                    2.700%         7/13/20       24,575      24,021
        Deutsche    Bank  AG                    3.150%         1/22/21       51,760      50,450
        Deutsche    Bank  AG                    4.250%        10/14/21       45,940      45,768
     7
        DNB  Bank  ASA                     2.375%         6/2/21      42,450      41,166
        Fifth  Third  Bank                     2.875%         10/1/21       8,780      8,615
        Fifth  Third  Bank                     3.850%         3/15/26       29,295      28,546
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 2.875%         2/25/21       25,990      25,631
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 2.625%         4/25/21       9,270      9,072
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 5.250%         7/27/21       70,165      73,372
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 5.750%         1/24/22       67,095      71,372
     4
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 2.876%        10/31/22       65,405      63,782
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.625%         1/22/23       7,715      7,675
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.500%         1/23/25       16,660      16,141
     4
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.272%         9/29/25       44,260      42,296
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 4.250%        10/21/25       13,000      12,872
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.500%        11/16/26       48,000      45,567
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.850%         1/26/27       36,525      35,524
     4
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.691%         6/5/28      14,525      13,805
     4
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 3.814%         4/23/29       46,055      43,814
     4
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 4.223%         5/1/29      54,990      54,176
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 6.250%         2/1/41      35,790      43,144
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 4.800%         7/8/44      19,895      20,284
        Goldman    Sachs  Group   Inc.                 4.750%        10/21/45       15,895      16,070
     7
        HSBC   Bank  plc                     4.750%         1/19/21       42,960      44,131
        HSBC   Bank  USA  NA                   5.875%         11/1/34       21,000      23,769
        HSBC   Holdings    plc                   3.400%         3/8/21      50,000      49,868
        HSBC   Holdings    plc                   4.000%         3/30/22       10,870      10,988
     4
        HSBC   Holdings    plc                   3.262%         3/13/23       25,625      25,084
        HSBC   Holdings    plc                   3.600%         5/25/23       56,130      55,545
     8
        HSBC   Holdings    plc                   3.322%         5/18/24       26,495      26,423
        HSBC   Holdings    plc                   3.900%         5/25/26       7,915      7,658
     4
        HSBC   Holdings    plc                   4.041%         3/13/28       27,520      26,514
     4
        HSBC   Holdings    plc                   4.583%         6/19/29       40,190      40,185
        HSBC   Holdings    plc                   7.625%         5/17/32       15,800      19,694
        HSBC   Holdings    plc                   6.500%         5/2/36      22,000      25,920
        HSBC   Holdings    plc                   6.100%         1/14/42       43,680      52,080
        HSBC   Holdings    plc                   5.250%         3/14/44       5,795      6,021
        HSBC   USA  Inc.                     2.350%         3/5/20      93,430      92,408
        HSBC   USA  Inc.                     3.500%         6/23/24       18,355      17,902
        Huntington    Bancshares    Inc.                 3.150%         3/14/21       26,950      26,705
        Huntington    National   Bank                  2.200%         4/1/19      17,850      17,809
        Huntington    National   Bank                  2.400%         4/1/20      36,530      36,043
                                156/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        ING  Groep   NV                     3.150%         3/29/22       13,170      12,852
        ING  Groep   NV                     3.950%         3/29/27       33,605      32,304
     12
        Japan  Treasury    Discount    Bill                0.000%         1/9/19     18,440,450       163,338
        JPMorgan    Chase  & Co.                  6.300%         4/23/19       68,310      69,663
        JPMorgan    Chase  & Co.                  2.550%         3/1/21      26,000      25,525
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.625%         5/10/21       14,000      14,438
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.350%         8/15/21       33,285      34,104
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.500%         1/24/22       18,260      18,822
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.250%         9/23/22       22,380      22,186
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.375%         5/1/23      36,370      35,597
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.875%         2/1/24      11,200      11,275
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.900%         7/15/25       11,560      11,536
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.300%         4/1/26      26,730      25,606
        JPMorgan    Chase  & Co.                  2.950%         10/1/26       75,000      69,588
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.125%        12/15/26       24,400      24,133
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.250%         10/1/27       9,275      9,204
        JPMorgan    Chase  & Co.                  5.600%         7/15/41       70,000      80,277
        JPMorgan    Chase  & Co.                  5.400%         1/6/42      16,235      18,184
        JPMorgan    Chase  & Co.                  5.625%         8/16/43       13,500      15,240
        JPMorgan    Chase  & Co.                  4.950%         6/1/45      12,000      12,552
     4
        JPMorgan    Chase  & Co.                  3.964%        11/15/48       160,000      146,421
        KeyBank    NA                      2.350%         3/8/19      30,000      29,968
     7
        Macquarie    Bank  Ltd.                   2.400%         1/21/20       10,195      10,086
     4,7
        Macquarie    Group   Ltd.                   4.150%         3/27/24       50,725      50,281
        Manufacturers      & Traders   Trust  Co.              2.100%         2/6/20      14,540      14,352
        Manufacturers      & Traders   Trust  Co.              2.900%         2/6/25      20,085      19,124
        Morgan   Stanley                      2.500%         1/24/19       43,200      43,177
        Morgan   Stanley                      7.300%         5/13/19       53,955      55,410
        Morgan   Stanley                      2.375%         7/23/19       35,000      34,859
        Morgan   Stanley                      5.500%         7/24/20       15,000      15,561
        Morgan   Stanley                      5.750%         1/25/21       13,900      14,604
        Morgan   Stanley                      2.500%         4/21/21       30,630      29,902
        Morgan   Stanley                      2.625%        11/17/21       30,200      29,362
        Morgan   Stanley                      2.750%         5/19/22       63,830      61,881
        Morgan   Stanley                      3.750%         2/25/23       23,000      22,995
        Morgan   Stanley                      3.875%         4/29/24       22,050      21,951
        Morgan   Stanley                      4.000%         7/23/25       20,805      20,640
        Morgan   Stanley                      3.125%         7/27/26       36,950      34,409
        Morgan   Stanley                      4.350%         9/8/26      15,000      14,877
        Morgan   Stanley                      3.625%         1/20/27       31,000      29,669
     4
        Morgan   Stanley                      3.772%         1/24/29       56,830      54,571
        Morgan   Stanley                      7.250%         4/1/32      51,100      64,939
        Morgan   Stanley                      4.300%         1/27/45       24,705      23,809
     7
        NBK  SPC  Ltd.                     2.750%         5/30/22       56,875      54,783
        PNC  Bank  NA                     3.300%        10/30/24       14,645      14,293
        PNC  Bank  NA                     2.950%         2/23/25       34,775      33,180
        PNC  Bank  NA                     3.100%        10/25/27       42,485      39,992
        PNC  Bank  NA                     3.250%         1/22/28       60,960      58,149
        PNC  Financial    Services   Group   Inc.              3.900%         4/29/24       40,150      39,881
     11
        Royal  Bank  of Canada                    0.000%        10/22/18       73,050      56,497
        Royal  Bank  of Canada                    2.500%         1/19/21       24,750      24,345
        Royal  Bank  of Canada                    2.750%         2/1/22      44,630      43,742
        Santander    Holdings    USA  Inc.                2.650%         4/17/20       19,225      19,021
        Santander    Holdings    USA  Inc.                3.700%         3/28/22       28,405      27,997
        Santander    Holdings    USA  Inc.                3.400%         1/18/23       26,105      25,156
        Santander    UK  plc                    2.500%         3/14/19       79,400      79,356
     7
        Skandinaviska      Enskilda   Banken   AB             2.450%         5/27/20       50,900      50,190
     7
        Societe   Generale    SA                   3.250%         1/12/22       55,070      53,735
     4
        State  Street  Corp.                     2.653%         5/15/23       31,280      30,298
        SunTrust    Bank                      3.300%         5/15/26       11,955      11,264
        SunTrust    Banks   Inc.                   2.900%         3/3/21      34,300      33,849
        Svenska   Handelsbanken      AB                1.875%         9/7/21      37,750      36,103
        Synchrony    Bank                     3.650%         5/24/21       46,290      45,908
        Synchrony    Financial                     2.600%         1/15/19       17,915      17,901
                                157/206



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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Synchrony    Financial                     3.000%         8/15/19       8,570      8,557
        Synchrony    Financial                     2.700%         2/3/20      12,580      12,435
        Toronto-Dominion       Bank                  2.500%        12/14/20       97,700      96,046
     7
        UBS  AG                        2.200%         6/8/20      27,590      27,091
     7
        UBS  AG                        4.500%         6/26/48       32,955      34,177
     7
        UBS  Group   Funding   Jersey   Ltd.               2.950%         9/24/20       36,710      36,332
     7
        UBS  Group   Funding   Jersey   Ltd.               3.000%         4/15/21       58,970      57,989
     7
        UBS  Group   Funding   Jersey   Ltd.               2.650%         2/1/22      46,000      44,364
        US Bancorp                        2.625%         1/24/22       47,510      46,445
        US Bancorp                        3.700%         1/30/24       39,005      39,238
        US Bancorp                        2.375%         7/22/26       45,000      40,749
        Wachovia    Corp.                     6.605%         10/1/25       15,000      16,674
        Wells  Fargo  & Co.                    2.150%         1/30/20       38,370      37,923
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%         1/22/21       27,580      27,354
        Wells  Fargo  & Co.                    4.600%         4/1/21      40,000      41,139
        Wells  Fargo  & Co.                    3.500%         3/8/22      54,840      54,760
        Wells  Fargo  & Co.                    3.069%         1/24/23       10,465      10,198
        Wells  Fargo  & Co.                    3.450%         2/13/23       39,400      38,577
        Wells  Fargo  & Co.                    4.480%         1/16/24       34,444      35,231
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%         2/19/25       28,660      27,146
        Wells  Fargo  & Co.                    3.550%         9/29/25       27,170      26,473
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%         4/22/26       36,830      34,143
        Wells  Fargo  & Co.                    4.100%         6/3/26      45,700      45,036
        Wells  Fargo  & Co.                    3.000%        10/23/26        6,435      5,960
        Wells  Fargo  & Co.                    5.606%         1/15/44       28,551      31,732
        Wells  Fargo  & Co.                    4.650%         11/4/44       20,735      20,313
        Wells  Fargo  & Co.                    4.900%        11/17/45       16,060      16,284
        Wells  Fargo  & Co.                    4.400%         6/14/46       36,200      33,955
        Wells  Fargo  & Co.                    4.750%         12/7/46       38,790      38,507
        Westpac   Banking   Corp.                   2.300%         5/26/20       22,948      22,610
        Brokerage    (0.0%)
        Ameriprise    Financial    Inc.                  5.300%         3/15/20       6,625      6,824
        Charles   Schwab   Corp.                   3.200%         3/2/27      19,790      18,826
        Finance   Companies    (0.4%)
        GE Capital   International     Funding   Co.  Unlimited    Co.        4.418%        11/15/35       209,754      197,282
        Insurance    (2.3%)
        Aetna  Inc.                       2.800%         6/15/23       32,080      30,741
     7
        AIG  Global   Funding                     2.700%        12/15/21       41,815      40,607
        Anthem   Inc.                      3.700%         8/15/21       25,635      25,790
        Anthem   Inc.                      3.300%         1/15/23       20,000      19,672
        Anthem   Inc.                      3.650%         12/1/27       13,150      12,514
        Anthem   Inc.                      4.101%         3/1/28      42,145      41,535
        Anthem   Inc.                      4.650%         8/15/44       14,857      14,639
        Anthem   Inc.                      4.375%         12/1/47       15,905      15,020
        Berkshire    Hathaway    Inc.                  2.750%         3/15/23       36,055      35,100
        Berkshire    Hathaway    Inc.                  3.125%         3/15/26       23,645      22,746
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 5.900%         6/15/19       15,000      15,276
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 2.300%         11/3/20       5,235      5,138
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 3.350%         5/15/24       20,340      19,967
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 3.350%         5/3/26      12,280      11,931
        Chubb   INA  Holdings    Inc.                 4.350%         11/3/45       24,795      25,187
        Cigna  Corp.                       3.250%         4/15/25       30,765      29,052
     7
        Five  Corners   Funding   Trust                 4.419%        11/15/23        5,320      5,450
     7
        Guardian    Life  Global   Funding                 2.000%         4/26/21       12,825      12,408
     7
        Jackson   National   Life  Global   Funding               3.250%         1/30/24       48,955      47,537
     7
        Liberty   Mutual   Group   Inc.                 4.250%         6/15/23       11,825      11,912
     7
        Liberty   Mutual   Insurance    Co.                8.500%         5/15/25       21,665      26,352
        Loews   Corp.                       2.625%         5/15/23       14,100      13,493
     7
        MassMutual     Global   Funding   II               2.350%         4/9/19      22,000      21,921
     7
        MassMutual     Global   Funding   II               2.000%         4/15/21       42,188      40,858
        MetLife   Inc.                      3.600%         4/10/24       28,000      28,050
        MetLife   Inc.                      4.125%         8/13/42       5,300      5,018
                                158/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        MetLife   Inc.                      4.875%        11/13/43       17,500      18,346
     7
        Metropolitan     Life  Global   Funding   I             2.650%         4/8/22      14,005      13,562
     7
        Metropolitan     Life  Global   Funding   I             3.450%        12/18/26       29,970      29,083
     7
        Metropolitan     Life  Global   Funding   I             3.000%         9/19/27       43,250      40,193
     7
        Metropolitan     Life  Insurance    Co.               7.800%         11/1/25       25,000      30,116
     7
        New  York  Life  Global   Funding                 2.900%         1/17/24       58,670      56,582
     7
        New  York  Life  Insurance    Co.                5.875%         5/15/33       44,785      53,405
     7
        Northwestern     Mutual   Life  Insurance    Co.            3.850%         9/30/47       24,098      21,762
        Prudential    Financial    Inc.                  4.500%        11/15/20       24,055      24,654
     7
        Teachers    Insurance    & Annuity   Assn.  of America           4.900%         9/15/44       21,990      23,398
     7
        Teachers    Insurance    & Annuity   Assn.  of America           4.270%         5/15/47       42,865      41,286
        Travelers    Cos.  Inc.                    5.900%         6/2/19       9,400      9,567
        UnitedHealth     Group   Inc.                  3.875%        10/15/20        6,786      6,873
        UnitedHealth     Group   Inc.                  2.875%         3/15/22       2,346      2,305
        UnitedHealth     Group   Inc.                  2.875%         3/15/23       12,000      11,685
        UnitedHealth     Group   Inc.                  3.100%         3/15/26       14,220      13,611
        UnitedHealth     Group   Inc.                  3.850%         6/15/28       34,260      34,359
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.625%         7/15/35       22,950      24,516
        UnitedHealth     Group   Inc.                  6.625%        11/15/37       20,000      26,019
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.625%        11/15/41       36,010      37,425
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.250%         3/15/43       31,000      30,954
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.750%         7/15/45       19,035      20,420
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.200%         1/15/47       8,345      8,236
        UnitedHealth     Group   Inc.                  4.250%         6/15/48       47,700      47,632
        Other  Finance   (0.2%)
     7
        GTP  Acquisition     Partners   I LLC               2.350%         6/15/20       18,745      18,351
     7
        LeasePlan    Corp.  NV                   2.875%         1/22/19       30,515      30,494
        Real  Estate  Investment    Trusts   (0.3%)
        AvalonBay     Communities     Inc.                3.625%         10/1/20       17,315      17,379
        Boston   Properties    LP                   3.125%         9/1/23      13,520      13,146
        Boston   Properties    LP                   3.800%         2/1/24       1,780      1,768
        Realty   Income   Corp.                    5.750%         1/15/21       8,675      9,068
        Simon   Property   Group   LP                 4.375%         3/1/21      22,000      22,522
        Simon   Property   Group   LP                 4.125%         12/1/21       12,946      13,204
        Simon   Property   Group   LP                 3.750%         2/1/24       6,645      6,643
        Simon   Property   Group   LP                 3.375%         10/1/24       20,470      20,044
     7
        WEA  Finance   LLC                    4.125%         9/20/28       20,815      20,632
     7
        WEA  Finance   LLC                    4.625%         9/20/48       26,575      25,971
     7                                                  17,582
        WEA  Finance   LLC  /Westfield    UK  & Europe   Finance   plc
                                 2.700%         9/17/19       17,715
                                                     9,435,055
     Industrial    (20.0%)
        Basic  Industry   (0.1%)
     7
        Air Liquide   Finance   SA                  2.250%         9/27/23       21,000      19,733
     7
        Air Liquide   Finance   SA                  2.500%         9/27/26       16,815      15,328
        International     Paper  Co.                  4.350%         8/15/48       43,570      39,651
        Capital   Goods   (1.6%)
     7
        BAE  Systems   Holdings    Inc.                 2.850%        12/15/20        5,020      4,950
     7
        BAE  Systems   Holdings    Inc.                 3.800%         10/7/24       26,068      25,729
     7
        BAE  Systems   Holdings    Inc.                 3.850%        12/15/25       29,838      29,473
        Boeing   Co.                       5.875%         2/15/40       5,000      6,174
        Caterpillar    Financial    Services   Corp.              2.625%         3/1/23      39,500      38,150
        Caterpillar    Inc.                     3.900%         5/27/21       32,880      33,449
        Caterpillar    Inc.                     2.600%         6/26/22       9,575      9,323
        Caterpillar    Inc.                     3.400%         5/15/24       19,475      19,439
        Caterpillar    Inc.                     5.200%         5/27/41       19,770      22,546
        Deere  & Co.                      4.375%        10/16/19       13,090      13,296
        Eaton  Corp.                       6.500%         6/1/25      10,000      11,272
        General   Dynamics    Corp.                  2.875%         5/11/20       54,940      54,804
        General   Dynamics    Corp.                  3.875%         7/15/21       9,950      10,097
        General   Electric   Co.                   2.700%         10/9/22       14,000      13,524
        General   Electric   Co.                   3.100%         1/9/23       6,094      5,963
                                159/206




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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Honeywell    International     Inc.                4.250%         3/1/21      29,484      30,292
        Illinois   Tool  Works   Inc.                  3.500%         3/1/24      42,775      43,077
        John  Deere  Capital   Corp.                  2.800%         1/27/23       8,000      7,778
        John  Deere  Capital   Corp.                  3.350%         6/12/24       9,000      8,860
        John  Deere  Capital   Corp.                  3.450%         3/13/25       43,560      43,051
        Johnson   Controls   International     plc              5.000%         3/30/20       29,000      29,588
        Johnson   Controls   International     plc              3.750%         12/1/21       25,000      25,078
        Lockheed    Martin   Corp.                   2.500%        11/23/20       12,340      12,169
        Lockheed    Martin   Corp.                   2.900%         3/1/25      26,840      25,573
        Lockheed    Martin   Corp.                   4.500%         5/15/36       6,715      6,972
        Lockheed    Martin   Corp.                   4.700%         5/15/46       12,041      12,835
        Lockheed    Martin   Corp.                   4.090%         9/15/52       4,609      4,382
        Parker-Hannifin      Corp.                   4.450%        11/21/44       14,290      14,601
        Raytheon    Co.                      3.125%        10/15/20       10,000       9,991
     7
        Siemens   Financieringsmaatschappij          NV            2.900%         5/27/22       60,840      59,523
     7
        Siemens   Financieringsmaatschappij          NV            3.125%         3/16/24       62,200      60,339
     7
        Siemens   Financieringsmaatschappij          NV            4.400%         5/27/45       40,495      41,599
        United   Technologies     Corp.                  4.500%         4/15/20       24,170      24,622
        United   Technologies     Corp.                  3.100%         6/1/22      10,095       9,928
        United   Technologies     Corp.                  4.450%        11/16/38        9,050      8,943
        United   Technologies     Corp.                  4.500%         6/1/42      55,694      54,973
        United   Technologies     Corp.                  3.750%         11/1/46       5,891      5,114
        Communication      (2.8%)
        21st  Century   Fox  America   Inc.                4.500%         2/15/21       4,650      4,783
        21st  Century   Fox  America   Inc.                6.200%        12/15/34       11,000      13,569
        America   Movil  SAB  de CV                 3.125%         7/16/22       66,820      65,433
        America   Movil  SAB  de CV                 6.125%         3/30/40       10,010      11,734
        American    Tower   Corp.                   3.450%         9/15/21       23,985      23,890
        American    Tower   Corp.                   4.700%         3/15/22       2,905      2,999
        American    Tower   Corp.                   5.000%         2/15/24       23,881      24,946
        American    Tower   Corp.                   4.400%         2/15/26       7,300      7,303
        AT&T   Inc.                       5.200%         3/15/20       10,125      10,427
        AT&T   Inc.                       2.450%         6/30/20       17,525      17,282
        AT&T   Inc.                       4.600%         2/15/21       4,900      5,022
        AT&T   Inc.                       5.000%         3/1/21      10,000      10,329
        AT&T   Inc.                       3.875%         8/15/21       20,000      20,195
     7
        AT&T   Inc.                       7.850%         1/15/22       23,750      26,471
        CBS  Corp.                        4.300%         2/15/21       22,710      23,050
        Comcast   Corp.                      3.000%         2/1/24      51,960      50,052
        Comcast   Corp.                      3.600%         3/1/24      60,515      59,792
        Comcast   Corp.                      3.375%         2/15/25       2,565      2,474
        Comcast   Corp.                      3.150%         3/1/26      15,280      14,412
        Comcast   Corp.                      2.350%         1/15/27       19,840      17,442
        Comcast   Corp.                      4.250%         1/15/33       15,060      14,737
        Comcast   Corp.                      4.200%         8/15/34       25,155      24,171
        Comcast   Corp.                      4.400%         8/15/35       32,657      31,941
        Comcast   Corp.                      4.650%         7/15/42       7,260      7,179
        Comcast   Corp.                      4.500%         1/15/43       20,000      19,288
        Comcast   Corp.                      4.750%         3/1/44      28,710      28,549
        Comcast   Corp.                      4.600%         8/15/45       46,358      45,181
        Comcast   Corp.                      3.969%         11/1/47       40,576      35,968
        Comcast   Corp.                      4.000%         3/1/48      17,415      15,615
        Comcast   Corp.                      3.999%         11/1/49       26,848      23,916
        Comcast   Corp.                      4.049%         11/1/52       21,572      19,004
     7
        Cox  Communications      Inc.                 4.800%         2/1/35      58,525      54,238
     7
        Cox  Communications      Inc.                 6.450%         12/1/36       1,575      1,723
     7
        Cox  Communications      Inc.                 4.600%         8/15/47       3,325      3,104
        Crown   Castle   International     Corp.               3.650%         9/1/27      10,385       9,725
        Crown   Castle   International     Corp.               3.800%         2/15/28       8,575      8,130
        Discovery    Communications      LLC               5.625%         8/15/19       4,675      4,776
     7
        NBCUniversal      Enterprise    Inc.                1.974%         4/15/19       84,070      83,697
        NBCUniversal      Media   LLC                 4.375%         4/1/21      26,000      26,613
        NBCUniversal      Media   LLC                 4.450%         1/15/43       10,639      10,155
                                160/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Orange   SA                       9.000%         3/1/31      54,566      77,183
     7
        SK Telecom    Co.  Ltd.                   3.750%         4/16/23       12,220      12,098
     7
        Sky  plc                        2.625%         9/16/19       30,550      30,340
     7
        Sky  plc                        3.750%         9/16/24       42,911      42,653
     4,7
        Sprint  Spectrum    Co LLC  /Sprint  Spectrum    Co II LLC  /
        Sprint  Spectrum    Co III LLC                4.738%         3/20/25       46,800      46,779
        Time  Warner   Cable  LLC                  8.750%         2/14/19        915      934
        Time  Warner   Cable  LLC                  8.250%         4/1/19      11,944      12,250
        Time  Warner   Entertainment     Co.  LP             8.375%         3/15/23       3,215      3,734
        Time  Warner   Inc.                    4.750%         3/29/21       13,000      13,392
        Time  Warner   Inc.                    3.600%         7/15/25       22,963      21,994
        Verizon   Communications      Inc.                3.450%         3/15/21       15,585      15,642
        Verizon   Communications      Inc.                3.500%         11/1/21       78,905      79,172
        Verizon   Communications      Inc.                4.812%         3/15/39       67,074      67,438
        Verizon   Communications      Inc.                4.750%         11/1/41       28,730      28,215
        Verizon   Communications      Inc.                5.012%         4/15/49       79,842      81,505
        Verizon   Communications      Inc.                4.672%         3/15/55       12,325      11,650
        Viacom   Inc.                      5.625%         9/15/19       10,000      10,245
        Vodafone    Group   plc                   3.750%         1/16/24       33,185      32,811
        Vodafone    Group   plc                   4.125%         5/30/25       9,800      9,755
        Vodafone    Group   plc                   5.000%         5/30/38       1,890      1,871
        Vodafone    Group   plc                   5.250%         5/30/48       28,355      28,438
        Walt  Disney   Co.                     4.125%         6/1/44      18,320      18,224
        Consumer    Cyclical   (2.5%)
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 2.500%        11/28/19       10,480      10,427
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 3.125%        11/28/21        2,035      2,009
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 3.600%        11/28/24       45,610      44,812
        Alibaba   Group   Holding   Ltd.                 3.400%         12/6/27       60,380      56,319
        Amazon.com     Inc.                    2.500%        11/29/22       31,600      30,605
        Amazon.com     Inc.                    2.800%         8/22/24       26,740      25,798
        Amazon.com     Inc.                    4.800%         12/5/34       55,880      60,954
        Amazon.com     Inc.                    4.950%         12/5/44       17,920      20,102
        Amazon.com     Inc.                    4.250%         8/22/57       52,165      51,771
        American    Honda   Finance   Corp.                2.125%        10/10/18       29,535      29,532
        American    Honda   Finance   Corp.                2.300%         9/9/26      17,135      15,450
        AutoZone    Inc.                      4.000%        11/15/20       25,000      25,353
        AutoZone    Inc.                      3.700%         4/15/22       12,752      12,800
     7
        BMW   US Capital   LLC                   2.000%         4/11/21       19,815      19,171
     7
        BMW   US Capital   LLC                   2.250%         9/15/23       93,000      86,683
     7
        BMW   US Capital   LLC                   2.800%         4/11/26       5,395      5,010
     4,7
        CVS  Pass-Through     Trust                  5.926%         1/10/34       13,514      14,405
     7
        Daimler   Finance   North  America   LLC             2.250%         7/31/19       58,255      57,852
     7
        Daimler   Finance   North  America   LLC             2.450%         5/18/20       8,005      7,892
     7
        Daimler   Finance   North  America   LLC             2.300%         2/12/21       34,630      33,718
     7
        Daimler   Finance   North  America   LLC             2.000%         7/6/21      60,000      57,572
     7
        Daimler   Finance   North  America   LLC             3.875%         9/15/21       3,270      3,296
     7
        Daimler   Finance   North  America   LLC             3.250%         8/1/24       3,970      3,821
        Ford  Motor   Credit   Co.  LLC                 2.375%         3/12/19       56,800      56,656
        Ford  Motor   Credit   Co.  LLC                 3.157%         8/4/20      23,890      23,669
        General   Motors   Financial    Co.  Inc.              3.550%         4/9/21      16,525      16,485
        General   Motors   Financial    Co.  Inc.              3.950%         4/13/24       58,730      57,149
        Home  Depot  Inc.                     2.700%         4/1/23      24,715      24,074
        Home  Depot  Inc.                     4.400%         3/15/45       22,390      23,290
     7
        Hyundai   Capital   America                   2.550%         4/3/20      29,410      28,924
     7,8
        Hyundai   Capital   America                   3.261%         7/8/21      50,500      50,607
        Lowe's   Cos.  Inc.                     3.100%         5/3/27      115,000      109,441
        Marriott   International     Inc.                 2.300%         1/15/22       44,000      42,180
        McDonald's     Corp.                     3.500%         7/15/20       21,760      21,867
        McDonald's     Corp.                     2.625%         1/15/22       10,175       9,905
        McDonald's     Corp.                     3.250%         6/10/24       4,400      4,293
        McDonald's     Corp.                     4.875%         12/9/45       22,775      23,776
        Starbucks    Corp.                      4.500%        11/15/48       35,130      34,226
        Target   Corp.                       2.900%         1/15/22       11,850      11,759
                                161/206



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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     7
        Volkswagen     Group   of America   Finance   LLC          2.450%        11/20/19       13,860      13,724
        Walmart    Inc.                      2.550%         4/11/23       44,450      43,048
        Walmart    Inc.                      3.550%         6/26/25       56,485      56,807
        Walmart    Inc.                      3.625%        12/15/47       14,950      13,940
        Consumer    Noncyclical     (6.8%)
        Allergan   Funding   SCS                   3.450%         3/15/22       23,785      23,635
        Allergan   Funding   SCS                   3.800%         3/15/25       12,825      12,558
        Allergan   Funding   SCS                   4.550%         3/15/35       10,885      10,574
        Allergan   Funding   SCS                   4.850%         6/15/44       14,075      13,854
        Altria  Group   Inc.                     4.750%         5/5/21      40,806      42,229
        Altria  Group   Inc.                     2.850%         8/9/22      11,835      11,566
        Altria  Group   Inc.                     4.500%         5/2/43      10,105       9,656
        Altria  Group   Inc.                     3.875%         9/16/46       22,625      19,801
        Amgen   Inc.                       3.625%         5/22/24       38,185      38,162
        Amgen   Inc.                       5.150%        11/15/41       27,515      29,148
        Amgen   Inc.                       4.663%         6/15/51       9,875      9,765
        Anheuser-Busch      InBev  Finance   Inc.              3.300%         2/1/23      63,200      62,404
        Anheuser-Busch      InBev  Finance   Inc.              3.650%         2/1/26      57,035      55,408
        Anheuser-Busch      InBev  Finance   Inc.              4.700%         2/1/36      129,785      129,779
        Anheuser-Busch      InBev  Finance   Inc.              4.900%         2/1/46      137,375      138,401
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            6.875%        11/15/19        8,300      8,635
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            4.375%         2/15/21        800      820
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            3.750%         1/15/22       4,310      4,348
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            2.500%         7/15/22       9,836      9,491
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            4.375%         4/15/38       23,185      22,315
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            4.950%         1/15/42       5,700      5,811
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            3.750%         7/15/42       19,080      16,500
        Anheuser-Busch      InBev  Worldwide    Inc.            4.600%         4/15/48       14,500      14,022
        Ascension    Health                     3.945%        11/15/46       14,675      14,202
     4
        Ascension    Health                     4.847%        11/15/53        2,165      2,377
        AstraZeneca     plc                     1.950%         9/18/19       12,435      12,323
        AstraZeneca     plc                     2.375%        11/16/20       37,225      36,695
        AstraZeneca     plc                     3.375%        11/16/25       27,755      26,782
        AstraZeneca     plc                     4.000%         1/17/29       33,295      32,796
     7
        BAT  Capital   Corp.                    3.557%         8/15/27       60,340      56,089
     7
        Bayer  US Finance   II LLC                  4.250%        12/15/25       35,355      34,984
     7
        Bayer  US Finance   II LLC                  5.500%         7/30/35       15,000      15,314
     7
        Bayer  US Finance   LLC                   2.375%         10/8/19       6,140      6,074
     7
        Bayer  US Finance   LLC                   3.000%         10/8/21       38,730      37,948
        Biogen   Inc.                       2.900%         9/15/20       17,465      17,333
        Cardinal   Health   Inc.                   2.400%        11/15/19       22,090      21,903
        Cardinal   Health   Inc.                   3.200%         3/15/23       11,650      11,312
        Cardinal   Health   Inc.                   3.079%         6/15/24       16,720      15,797
        Cardinal   Health   Inc.                   3.500%        11/15/24       20,020      19,201
        Cardinal   Health   Inc.                   4.500%        11/15/44       23,250      20,816
     7
        Cargill   Inc.                       4.760%        11/23/45       57,879      63,394
        Catholic   Health   Initiatives    Colorado    GO            2.950%         11/1/22       36,807      35,518
        Catholic   Health   Initiatives    Colorado    GO            4.200%         8/1/23      11,695      11,850
     4
        Catholic   Health   Initiatives    Colorado    GO            4.350%         11/1/42       20,970      19,089
        Celgene   Corp.                      2.250%         5/15/19       5,145      5,125
        Celgene   Corp.                      3.550%         8/15/22       15,160      15,102
        Celgene   Corp.                      3.625%         5/15/24       11,980      11,799
        Celgene   Corp.                      5.000%         8/15/45       25,000      24,707
        Coca-Cola    Co.                     4.500%         9/1/21      14,785      15,022
        Coca-Cola    European    Partners   plc              3.500%         9/15/20       4,600      4,594
        Coca-Cola    Femsa   SAB  de CV                2.375%        11/26/18       11,134      11,104
        Coca-Cola    Femsa   SAB  de CV                3.875%        11/26/23       28,000      27,920
        Colgate-Palmolive       Co.                  2.950%         11/1/20       25,000      24,883
        Constellation     Brands   Inc.                  2.700%         5/9/22       2,400      2,315
        CVS  Health   Corp.                     2.750%         12/1/22       20,000      19,298
        CVS  Health   Corp.                     4.875%         7/20/35       18,205      18,301
        CVS  Health   Corp.                     5.125%         7/20/45       42,620      43,722
        CVS  Health   Corp.                     5.050%         3/25/48       22,175      22,627
                                162/206



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     Wellesley    Income   Fund

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                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     7
        Danone   SA                      2.589%         11/2/23       10,000       9,419
     7
        Danone   SA                      2.947%         11/2/26       40,000      36,724
        Diageo   Capital   plc                    2.625%         4/29/23       42,580      41,234
        Diageo   Investment    Corp.                  2.875%         5/11/22       17,245      16,919
        Dignity   Health   California    GO                2.637%         11/1/19       4,480      4,452
        Dignity   Health   California    GO                3.812%         11/1/24       18,560      18,426
        Eli Lilly  & Co.                     3.700%         3/1/45      20,040      18,877
     7
        EMD  Finance   LLC                    2.400%         3/19/20       1,100      1,085
     7
        EMD  Finance   LLC                    2.950%         3/19/22       19,640      19,167
        Express   Scripts   Holding   Co.                2.250%         6/15/19       14,030      13,966
     7
        Forest   Laboratories     Inc.                  4.875%         2/15/21       3,312      3,403
     7
        Forest   Laboratories     LLC                  5.000%        12/15/21       23,725      24,580
        General   Mills  Inc.                    5.650%         2/15/19       6,850      6,917
        Gilead   Sciences   Inc.                   2.550%         9/1/20      15,245      15,084
        Gilead   Sciences   Inc.                   2.500%         9/1/23      26,390      25,201
        Gilead   Sciences   Inc.                   3.700%         4/1/24      21,420      21,477
        Gilead   Sciences   Inc.                   3.500%         2/1/25      28,575      28,058
        Gilead   Sciences   Inc.                   4.500%         2/1/45      55,782      55,439
        Gilead   Sciences   Inc.                   4.750%         3/1/46      13,200      13,506
        GlaxoSmithKline       Capital   Inc.                2.800%         3/18/23       25,750      25,109
        GlaxoSmithKline       Capital   Inc.                5.375%         4/15/34       16,055      18,410
        GlaxoSmithKline       Capital   plc                2.850%         5/8/22      51,595      50,424
     7
        Halfmoon    Parent   Inc.                   4.375%        10/15/28       18,115      18,014
     7
        Halfmoon    Parent   Inc.                   4.800%         8/15/38       25,725      25,699
     7
        Halfmoon    Parent   Inc.                   4.900%        12/15/48       25,850      25,851
     7
        Imperial   Tobacco   Finance   plc                3.750%         7/21/22       58,995      58,649
        Johnson   & Johnson                     6.730%        11/15/23       15,000      17,408
        Johnson   & Johnson                     2.450%         3/1/26      78,000      72,722
        Kaiser   Foundation    Hospitals                  3.500%         4/1/22      19,815      19,837
        Kaiser   Foundation    Hospitals                  3.150%         5/1/27      18,190      17,377
        Kaiser   Foundation    Hospitals                  4.875%         4/1/42      12,710      14,044
        Kraft  Heinz  Foods  Co.                  3.000%         6/1/26      31,320      28,504
        Kraft  Heinz  Foods  Co.                  5.000%         7/15/35       7,370      7,279
        Kraft  Heinz  Foods  Co.                  4.375%         6/1/46      59,110      51,917
        Kroger   Co.                       3.300%         1/15/21       13,605      13,553
        Kroger   Co.                       3.850%         8/1/23       5,055      5,060
     4
        Mayo  Clinic                       4.128%        11/15/52       11,465      11,400
        McKesson    Corp.                     2.700%        12/15/22        7,010      6,711
        McKesson    Corp.                     2.850%         3/15/23       6,840      6,545
        McKesson    Corp.                     3.796%         3/15/24       9,525      9,451
        Medtronic    Inc.                     2.500%         3/15/20       25,335      25,148
        Medtronic    Inc.                     3.150%         3/15/22       61,030      60,642
        Medtronic    Inc.                     3.625%         3/15/24       7,510      7,547
        Medtronic    Inc.                     3.500%         3/15/25       62,791      62,275
        Medtronic    Inc.                     4.375%         3/15/35       21,968      22,712
        Memorial    Sloan-Kettering      Cancer   Center   New  York  GO      5.000%         7/1/42      11,505      13,048
        Memorial    Sloan-Kettering      Cancer   Center   New  York  GO      4.125%         7/1/52       7,820      7,701
        Memorial    Sloan-Kettering      Cancer   Center   New  York  GO      4.200%         7/1/55       5,940      5,885
        Merck   & Co.  Inc.                    2.350%         2/10/22       24,825      24,153
        Merck   & Co.  Inc.                    2.800%         5/18/23       15,650      15,332
        Merck   & Co.  Inc.                    2.750%         2/10/25       38,000      36,485
        Merck   & Co.  Inc.                    4.150%         5/18/43       28,405      28,933
        Merck   Sharp  & Dohme   Corp.                 5.000%         6/30/19       18,000      18,318
        Molson   Coors  Brewing   Co.                 3.500%         5/1/22      14,905      14,793
        Mylan   NV                       3.950%         6/15/26       32,630      30,812
        New  York  & Presbyterian     Hospital                4.024%         8/1/45      22,955      22,452
        Novartis   Capital   Corp.                   3.400%         5/6/24      13,425      13,436
        Novartis   Capital   Corp.                   4.400%         5/6/44      21,485      22,818
        Partners   Healthcare    System   Massachusetts      GO          3.443%         7/1/21       2,000      2,003
        PepsiCo   Inc.                      2.375%         10/6/26       72,545      66,199
        PepsiCo   Inc.                      4.000%         3/5/42      35,200      34,725
        PepsiCo   Inc.                      3.450%         10/6/46       45,740      41,097
        Pfizer  Inc.                       3.000%         6/15/23       25,440      25,114
        Pfizer  Inc.                       3.000%        12/15/26       28,400      27,230
                                163/206



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                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Pfizer  Inc.                       4.100%         9/15/38       52,715      52,642
        Philip  Morris   International     Inc.               4.500%         3/26/20       25,000      25,477
        Philip  Morris   International     Inc.               1.875%         2/25/21       43,455      42,035
        Philip  Morris   International     Inc.               4.125%         5/17/21       15,705      16,019
        Philip  Morris   International     Inc.               2.500%         8/22/22       13,250      12,778
        Philip  Morris   International     Inc.               2.625%         3/6/23      23,000      22,075
        Philip  Morris   International     Inc.               4.500%         3/20/42       11,665      11,306
        Philip  Morris   International     Inc.               3.875%         8/21/42       22,785      20,260
        Philip  Morris   International     Inc.               4.875%        11/15/43        5,835      5,951
        Philip  Morris   International     Inc.               4.250%        11/10/44       15,000      14,123
     4
        Procter   & Gamble   - Esop                  9.360%         1/1/21       6,965      7,457
        Providence    St. Joseph   Health   Obligated    Group           2.746%         10/1/26       18,290      16,859
     4
        Providence    St. Joseph   Health   Obligated    Group           3.930%         10/1/48       12,030      11,314
     7
        Roche   Holdings    Inc.                   2.875%         9/29/21       26,150      25,914
     7
        Roche   Holdings    Inc.                   2.375%         1/28/27       61,570      55,797
        Sanofi                          4.000%         3/29/21       36,275      36,953
     7
        Sigma   Alimentos    SA de CV                4.125%         5/2/26      24,660      23,483
     7
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              2.750%         6/15/20       17,600      17,422
     7
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              3.250%         6/7/22      50,880      49,676
     7
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              3.500%         6/15/22       7,440      7,364
     7
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              3.950%         6/15/25       15,000      14,650
        SSM  Health   Care  Corp.                   3.823%         6/1/27      35,390      35,004
        Stanford   Health   Care                   3.795%        11/15/48        8,555      8,092
        Teva  Pharmaceutical      Finance   Co.  BV             3.650%        11/10/21        6,765      6,561
        Teva  Pharmaceutical      Finance   Netherlands     III BV         2.800%         7/21/23       36,645      32,508
        Unilever   Capital   Corp.                   4.250%         2/10/21       78,185      79,915
        Wyeth   LLC                       5.950%         4/1/37      15,000      18,093
        Energy   (2.0%)
     7
        BG  Energy   Capital   plc                  4.000%        10/15/21       17,070      17,302
        BP Capital   Markets   plc                  4.750%         3/10/19       18,140      18,308
        BP Capital   Markets   plc                  2.315%         2/13/20       3,760      3,725
        BP Capital   Markets   plc                  4.500%         10/1/20       28,000      28,697
        BP Capital   Markets   plc                  4.742%         3/11/21       10,000      10,348
        BP Capital   Markets   plc                  3.062%         3/17/22       35,770      35,314
        BP Capital   Markets   plc                  3.245%         5/6/22      10,000       9,922
        BP Capital   Markets   plc                  2.500%         11/6/22       8,000      7,728
        BP Capital   Markets   plc                  3.994%         9/26/23       13,130      13,368
        BP Capital   Markets   plc                  3.814%         2/10/24       38,000      38,366
        BP Capital   Markets   plc                  3.506%         3/17/25       41,710      41,122
        Chevron   Corp.                      2.355%         12/5/22       6,000      5,754
        Chevron   Corp.                      3.191%         6/24/23       69,750      69,218
        ConocoPhillips                          7.000%         3/30/29       11,500      13,901
        ConocoPhillips      Co.                    4.950%         3/15/26       12,710      13,716
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC             3.550%         11/1/23       14,085      13,888
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC             4.800%         11/1/43       14,190      14,155
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC             4.600%        12/15/44        7,003      6,901
        Enterprise    Products   Operating    LLC              4.900%         5/15/46       5,000      5,147
        Enterprise    Products   Operating    LLC              4.250%         2/15/48       23,475      21,913
        EOG  Resources    Inc.                   5.625%         6/1/19      16,285      16,584
        Exxon   Mobil  Corp.                    2.222%         3/1/21      12,735      12,448
        Exxon   Mobil  Corp.                    2.726%         3/1/23      10,710      10,486
        Exxon   Mobil  Corp.                    3.043%         3/1/26       7,330      7,077
        Exxon   Mobil  Corp.                    4.114%         3/1/46      10,845      10,943
        Noble  Energy   Inc.                    4.150%        12/15/21       14,890      15,070
        Occidental    Petroleum    Corp.                 4.100%         2/1/21      27,466      27,909
        Occidental    Petroleum    Corp.                 2.700%         2/15/23       9,250      8,947
        Occidental    Petroleum    Corp.                 3.400%         4/15/26       13,540      13,245
        Phillips   66                      4.300%         4/1/22      30,000      30,778
     7
        Schlumberger     Holdings    Corp.                 3.000%        12/21/20       25,500      25,315
     7
        Schlumberger     Investment    SA                2.400%         8/1/22      20,765      19,898
        Shell  International     Finance   BV               3.250%         5/11/25       28,680      28,104
        Shell  International     Finance   BV               4.125%         5/11/35       40,575      40,997
        Shell  International     Finance   BV               5.500%         3/25/40       10,795      12,687
                                164/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Shell  International     Finance   BV               4.375%         5/11/45       95,725      98,264
        Suncor   Energy   Inc.                    3.600%         12/1/24       19,505      19,304
        Suncor   Energy   Inc.                    5.950%         12/1/34       13,000      14,892
        Sunoco   Logistics    Partners   Operations    LP           4.400%         4/1/21      25,945      26,366
        Texaco   Capital   Inc.                    8.625%         4/1/32      25,000      34,868
        Total  Capital   International     SA               2.700%         1/25/23       32,714      31,758
        Total  Capital   International     SA               3.750%         4/10/24       50,000      50,413
        TransCanada     PipeLines    Ltd.                 7.125%         1/15/19       4,800      4,854
        TransCanada     PipeLines    Ltd.                 3.800%         10/1/20       30,875      31,145
        TransCanada     PipeLines    Ltd.                 2.500%         8/1/22      21,165      20,268
        TransCanada     PipeLines    Ltd.                 4.875%         1/15/26       58,060      60,370
        Other  Industrial    (0.3%)
        George   Washington     University    District   of Columbia    GO      3.545%         9/15/46       10,000       8,959
     7
        Hutchison    Whampoa    International     09/19  Ltd.          5.750%         9/11/19       12,000      12,284
     4
        Johns  Hopkins   University    Maryland    GO            4.083%         7/1/53      24,695      23,969
     7
        SBA  Tower   Trust                     3.168%         4/11/22       49,780      48,820
     7
        SBA  Tower   Trust                     3.448%         3/15/23       28,730      28,306
     4,7
        SBA  Tower   Trust                     2.898%        10/15/44       37,250      36,960
        Technology     (3.4%)
        Apple  Inc.                       2.850%         2/23/23       43,845      43,033
        Apple  Inc.                       3.000%         2/9/24      22,750      22,290
        Apple  Inc.                       3.450%         5/6/24      31,140      31,130
        Apple  Inc.                       2.850%         5/11/24       45,635      44,189
        Apple  Inc.                       2.750%         1/13/25       21,615      20,715
        Apple  Inc.                       3.250%         2/23/26       38,220      37,324
        Apple  Inc.                       2.450%         8/4/26      55,182      50,795
        Apple  Inc.                       3.350%         2/9/27      56,435      55,090
        Apple  Inc.                       3.200%         5/11/27       39,750      38,313
        Apple  Inc.                       2.900%         9/12/27       83,420      78,597
        Apple  Inc.                       3.850%         5/4/43      15,275      14,641
        Apple  Inc.                       4.450%         5/6/44       4,035      4,231
        Apple  Inc.                       3.850%         8/4/46      36,510      34,885
        Applied   Materials    Inc.                   3.300%         4/1/27      32,395      31,083
        Broadcom    Corp.  /Broadcom    Cayman   Finance   Ltd.        3.625%         1/15/24       36,975      35,947
        Cisco  Systems   Inc.                    2.500%         9/20/26       15,921      14,724
        Intel  Corp.                        2.875%         5/11/24       29,825      28,918
        Intel  Corp.                        4.100%         5/19/46       47,755      47,227
        International     Business   Machines    Corp.             3.375%         8/1/23      61,300      61,350
        International     Business   Machines    Corp.             3.625%         2/12/24       22,800      22,875
        International     Business   Machines    Corp.             7.000%        10/30/25       25,000      29,916
        Microsoft    Corp.                      2.375%         2/12/22       19,865      19,374
        Microsoft    Corp.                      3.625%        12/15/23       13,500      13,717
        Microsoft    Corp.                      2.875%         2/6/24      61,625      60,243
        Microsoft    Corp.                      2.700%         2/12/25       23,890      22,882
        Microsoft    Corp.                      3.125%         11/3/25       26,300      25,679
        Microsoft    Corp.                      2.400%         8/8/26      64,501      59,357
        Microsoft    Corp.                      3.450%         8/8/36      53,965      51,330
        Microsoft    Corp.                      4.100%         2/6/37      45,435      46,918
        Microsoft    Corp.                      4.500%         10/1/40       18,210      19,534
        Microsoft    Corp.                      4.450%         11/3/45       61,885      66,251
        Microsoft    Corp.                      3.700%         8/8/46      50,485      48,281
        Microsoft    Corp.                      4.250%         2/6/47      61,800      64,834
        Oracle   Corp.                       5.000%         7/8/19      35,000      35,586
        Oracle   Corp.                       1.900%         9/15/21       70,285      67,839
        Oracle   Corp.                       2.500%         5/15/22       38,860      37,799
        Oracle   Corp.                       2.400%         9/15/23       63,535      60,532
        Oracle   Corp.                       2.950%        11/15/24       80,105      77,197
        Oracle   Corp.                       2.950%         5/15/25       11,300      10,836
        Oracle   Corp.                       3.250%        11/15/27       112,120      107,789
        Oracle   Corp.                       4.000%        11/15/47       32,260      30,609
        QUALCOMM      Inc.                    2.600%         1/30/23       26,140      25,104
        QUALCOMM      Inc.                    2.900%         5/20/24       38,055      36,339
     7
        Tencent   Holdings    Ltd.                   3.595%         1/19/28       57,625      53,988
                                165/206



                                                           EDINET提出書類
                                           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Transportation      (0.5%)
        Burlington    Northern    Santa  Fe LLC              3.050%         3/15/22       7,235      7,152
        Burlington    Northern    Santa  Fe LLC              3.250%         6/15/27       17,530      17,095
        CSX  Corp.                        4.300%         3/1/48      16,635      16,209
     7
        ERAC   USA  Finance   LLC                  2.350%        10/15/19       12,165      12,032
     7
        ERAC   USA  Finance   LLC                  4.500%         8/16/21       10,270      10,499
     7
        ERAC   USA  Finance   LLC                  3.300%        10/15/22        745      731
     7
        ERAC   USA  Finance   LLC                  7.000%        10/15/37        3,775      4,680
     7
        ERAC   USA  Finance   LLC                  5.625%         3/15/42       31,000      33,703
        FedEx   Corp.                       2.700%         4/15/23       15,810      15,113
        FedEx   Corp.                       5.100%         1/15/44       26,055      26,965
        Kansas   City  Southern                     4.950%         8/15/45       13,845      13,787
     7
        Penske   Truck  Leasing   Co.  LP /PTL  Finance   Corp.         3.950%         3/10/25       53,520      52,228
     4
        United   Airlines   2018-1   Class  B Pass  Through   Trust        4.600%         3/1/26       7,850      7,795
        United   Parcel   Service   Inc.                 2.450%         10/1/22       17,095      16,514
                                                       5,425
        United   Parcel   Service   Inc.
                                 4.875%        11/15/40        4,925
                                                     10,652,981
     Utilities   (4.9%)
        Electric   (4.3%)
        Alabama    Power   Co.                   5.200%         6/1/41       3,365      3,599
        Alabama    Power   Co.                   4.100%         1/15/42       5,595      5,299
        Alabama    Power   Co.                   3.750%         3/1/45      20,255      18,605
        Alabama    Power   Co.                   4.300%         7/15/48       27,790      27,796
        Ameren   Illinois   Co.                    2.700%         9/1/22      58,000      56,386
        Ameren   Illinois   Co.                    3.800%         5/15/28       22,365      22,447
        Ameren   Illinois   Co.                    3.700%         12/1/47       5,085      4,701
        Baltimore    Gas  & Electric   Co.                2.800%         8/15/22       26,250      25,519
        Baltimore    Gas  & Electric   Co.                2.400%         8/15/26       20,945      18,881
        Berkshire    Hathaway    Energy   Co.               6.125%         4/1/36      32,917      39,849
        Berkshire    Hathaway    Energy   Co.               5.150%        11/15/43       10,725      11,708
        Commonwealth      Edison   Co.                 2.950%         8/15/27       23,275      21,774
        Commonwealth      Edison   Co.                 4.350%        11/15/45        6,815      6,872
        Commonwealth      Edison   Co.                 3.650%         6/15/46       6,420      5,818
        Commonwealth      Edison   Co.                 4.000%         3/1/48      17,900      17,216
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           5.850%         3/15/36       9,500      11,195
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           6.300%         8/15/37       45,000      56,026
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           4.500%         12/1/45       30,855      31,546
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           3.850%         6/15/46       2,752      2,558
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           4.625%         12/1/54       24,915      25,124
        Consolidated     Edison   Co.  of New  York  Inc.           4.500%         5/15/58       24,475      24,170
        Delmarva    Power   & Light  Co.                3.500%        11/15/23        9,550      9,498
     10
        Dominion    Energy   Inc.                   2.962%         7/1/19      17,030      17,013
        Dominion    Energy   Inc.                   2.579%         7/1/20      12,040      11,873
        Dominion    Energy   Inc.                   4.450%         3/15/21       30,000      30,520
        Dominion    Energy   Inc.                   3.625%         12/1/24       23,850      23,331
        DTE  Energy   Co.                     3.800%         3/15/27       19,405      18,947
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 3.900%         6/15/21       11,045      11,214
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 6.000%         12/1/28       5,000      5,790
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 6.100%         6/1/37      13,915      16,870
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 6.050%         4/15/38       4,000      4,933
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 4.250%        12/15/41        6,375      6,368
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 4.000%         9/30/42       5,205      5,028
        Duke  Energy   Carolinas    LLC                 3.700%         12/1/47       17,220      15,623
        Duke  Energy   Corp.                    2.650%         9/1/26      17,480      15,844
        Duke  Energy   Corp.                    4.800%        12/15/45       37,600      38,539
        Duke  Energy   Corp.                    3.750%         9/1/46      14,740      12,999
        Duke  Energy   Progress   LLC                 2.800%         5/15/22       20,140      19,747
        Duke  Energy   Progress   LLC                 6.300%         4/1/38       1,625      2,022
        Duke  Energy   Progress   LLC                 4.100%         3/15/43       6,221      6,101
        Duke  Energy   Progress   LLC                 4.200%         8/15/45       61,923      61,065
        Entergy   Corp.                      2.950%         9/1/26       7,085      6,506
        Entergy   Louisiana    LLC                   3.120%         9/1/27      10,065       9,483
        Eversource    Energy                     4.500%        11/15/19        1,880      1,906
                                166/206



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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Eversource    Energy                     2.900%         10/1/24       25,155      23,854
        Eversource    Energy                     3.150%         1/15/25       6,775      6,507
        Eversource    Energy                     3.300%         1/15/28       14,490      13,662
        Florida   Power   & Light  Co.                 6.200%         6/1/36      12,452      15,399
        Florida   Power   & Light  Co.                 5.950%         2/1/38      10,000      12,259
        Florida   Power   & Light  Co.                 5.690%         3/1/40       4,994      5,985
        Florida   Power   & Light  Co.                 5.250%         2/1/41      29,745      34,066
        Florida   Power   & Light  Co.                 4.125%         2/1/42      20,000      20,023
        Florida   Power   & Light  Co.                 3.700%         12/1/47       27,690      25,778
        Fortis  Inc.                       3.055%         10/4/26       44,365      40,703
        Georgia   Power   Co.                    4.750%         9/1/40      22,910      23,137
        Georgia   Power   Co.                    4.300%         3/15/42       46,232      43,764
        Indiana   Michigan    Power   Co.                4.250%         8/15/48       14,590      14,423
     7
        Massachusetts      Electric   Co.                 5.900%        11/15/39       21,895      26,087
        MidAmerican     Energy   Co.                 5.750%         11/1/35       9,925      11,724
        MidAmerican     Energy   Co.                 4.250%         5/1/46      14,675      14,753
     7
        Monongahela     Power   Co.                  4.100%         4/15/24       11,000      11,187
        National   Rural  Utilities   Cooperative     Finance   Corp.         3.050%         2/15/22       13,800      13,644
        National   Rural  Utilities   Cooperative     Finance   Corp.         2.950%         2/7/24      15,355      14,790
        National   Rural  Utilities   Cooperative     Finance   Corp.         2.850%         1/27/25       32,210      30,637
        NextEra   Energy   Capital   Holdings    Inc.             2.700%         9/15/19       30,500      30,414
        NextEra   Energy   Capital   Holdings    Inc.             3.550%         5/1/27      32,950      31,617
        Oglethorpe    Power   Corp.                   5.950%         11/1/39       5,145      6,031
        Oglethorpe    Power   Corp.                   4.550%         6/1/44       1,835      1,806
        Oglethorpe    Power   Corp.                   4.250%         4/1/46      20,029      18,394
        Oglethorpe    Power   Corp.                   5.250%         9/1/50      17,225      18,492
        Oklahoma    Gas  & Electric   Co.                6.500%         4/15/28       10,000      11,559
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               4.100%         6/1/22      13,935      14,226
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               2.950%         4/1/25      31,858      30,589
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               5.250%         9/30/40       11,325      12,903
        Oncor   Electric   Delivery   Co.  LLC               4.550%         12/1/41       3,275      3,455
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 4.250%         5/15/21       8,335      8,431
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 2.450%         8/15/22       45,000      42,729
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 2.950%         3/1/26       4,875      4,434
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 6.050%         3/1/34       5,165      5,814
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 5.800%         3/1/37      40,866      45,407
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 6.350%         2/15/38       2,435      2,844
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 6.250%         3/1/39      13,940      16,022
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 5.400%         1/15/40       71,295      75,997
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 3.750%         8/15/42       35,460      30,305
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 5.125%        11/15/43       11,370      11,623
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 4.750%         2/15/44       11,720      11,421
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 4.300%         3/15/45       2,525      2,313
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 4.000%         12/1/46       9,835      8,562
        Pacific   Gas  & Electric   Co.                 3.950%         12/1/47       9,092      7,913
        PacifiCorp                          2.950%         6/1/23      14,835      14,483
        PacifiCorp                          3.600%         4/1/24      20,000      19,925
        PacifiCorp                          3.350%         7/1/25      15,354      14,978
        PacifiCorp                          5.750%         4/1/37      14,188      16,861
        Potomac   Electric   Power   Co.                3.050%         4/1/22       4,235      4,134
        Potomac   Electric   Power   Co.                6.500%        11/15/37        8,000      10,122
        PPL  Electric   Utilities   Corp.                 2.500%         9/1/22      12,830      12,348
        PPL  Electric   Utilities   Corp.                 6.250%         5/15/39       2,675      3,363
        Progress   Energy   Inc.                   3.150%         4/1/22      20,800      20,471
        Public   Service   Electric   & Gas  Co.              3.500%         8/15/20       10,000      10,037
        Puget  Sound   Energy   Inc.                  4.434%        11/15/41       19,880      20,039
        Sierra  Pacific   Power   Co.                  2.600%         5/1/26       8,027      7,376
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              3.500%         8/15/21       22,030      21,962
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              4.250%         8/15/28       24,205      24,043
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              6.625%         2/1/32       2,482      2,912
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              5.300%         5/15/33       1,446      1,519
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              6.050%         1/15/38       23,085      26,070
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              5.450%         2/1/41       9,627      10,290
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              4.350%         2/1/42      32,530      31,116
                                167/206



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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              4.600%         6/15/43       6,830      6,773
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              4.100%         6/15/46       11,210      10,375
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              4.500%         6/1/64       3,490      3,197
        South  Carolina   Electric   & Gas  Co.              5.100%         6/1/65      25,065      25,121
        Southern    California    Edison   Co.               3.875%         6/1/21      24,860      25,074
        Southern    California    Edison   Co.               2.400%         2/1/22       8,270      7,959
        Southern    California    Edison   Co.               3.700%         8/1/25       3,225      3,207
        Southern    California    Edison   Co.               5.750%         4/1/35       5,000      5,724
        Southern    California    Edison   Co.               6.050%         3/15/39       1,995      2,383
        Southern    California    Edison   Co.               4.500%         9/1/40       5,150      5,202
        Southern    California    Edison   Co.               4.050%         3/15/42       15,788      14,969
        Southern    California    Edison   Co.               3.900%         3/15/43       8,782      8,107
        Southern    California    Edison   Co.               4.650%         10/1/43       16,770      17,306
        Southern    California    Edison   Co.               3.600%         2/1/45       8,160      7,245
        Southern    California    Edison   Co.               4.000%         4/1/47       257      240
        Southern    California    Edison   Co.               4.125%         3/1/48      64,754      61,848
        Southern    Co.                      2.950%         7/1/23      44,985      43,117
        Southwestern     Electric   Power   Co.               2.750%         10/1/26       15,000      13,714
        Southwestern     Electric   Power   Co.               6.200%         3/15/40       9,800      11,629
        Southwestern     Public   Service   Co.               3.700%         8/15/47       3,790      3,482
        Tampa   Electric   Co.                    2.600%         9/15/22       20,205      19,419
        Virginia   Electric   & Power   Co.                3.500%         3/15/27       40,765      39,848
        Virginia   Electric   & Power   Co.                6.000%         5/15/37       9,435      11,384
        Wisconsin    Electric   Power   Co.                5.700%         12/1/36       13,825      16,289
        Xcel  Energy   Inc.                     3.350%         12/1/26       33,370      31,795
        Natural   Gas  (0.5%)
     7
        Boston   Gas  Co.                     3.150%         8/1/27       8,010      7,551
     7
        Brooklyn    Union   Gas  Co.                  4.273%         3/15/48       63,125      62,443
        CenterPoint     Energy   Resources    Corp.              4.500%         1/15/21       3,800      3,866
        CenterPoint     Energy   Resources    Corp.              6.625%         11/1/37       4,406      5,373
     7
        Infraestructura      Energetica    Nova  SAB  de CV          4.875%         1/14/48       16,735      14,464
     7
        KeySpan    Gas  East  Corp.                  2.742%         8/15/26       37,580      34,573
     7
        KeySpan    Gas  East  Corp.                  5.819%         4/1/41       5,060      6,016
        NiSource    Finance   Corp.                   6.250%        12/15/40       10,000      11,594
        Nisource    Finance   Corp.                   5.250%         2/15/43       13,546      14,381
        NiSource    Finance   Corp.                   4.800%         2/15/44       8,500      8,591
        Sempra   Energy                      2.850%        11/15/20       11,900      11,750
        Sempra   Energy                      2.875%         10/1/22       14,066      13,640
        Sempra   Energy                      6.000%        10/15/39       36,184      41,543
        Southern    California    Gas  Co.                2.600%         6/15/26       28,885      26,581
        Other  Utility   (0.1%)
        American    Water   Capital   Corp.                2.950%         9/1/27      20,245      18,866
                                                      27,861
        American    Water   Capital   Corp.
                                 4.200%         9/1/48      28,425
                                                     2,620,541
     Total  Corporate    Bonds   (Cost  $23,007,624)                                     22,708,577
     Sovereign    Bonds   (3.2%)
     7
        CDP  Financial    Inc.                    4.400%        11/25/19       22,000      22,351
     7
        Electricite    de France   SA                  4.600%         1/27/20       31,972      32,568
     7
        Electricite    de France   SA                  4.875%         9/21/38       81,600      79,662
     7
        Electricite    de France   SA                  4.875%         1/22/44       2,910      2,810
     7
        Electricite    de France   SA                  4.950%        10/13/45       12,500      12,179
        Equinor   ASA                      2.250%         11/8/19       16,095      15,974
        Equinor   ASA                      2.900%         11/8/20       22,450      22,335
        Equinor   ASA                      2.750%        11/10/21       31,091      30,623
        Equinor   ASA                      2.450%         1/17/23       10,840      10,438
        Equinor   ASA                      2.650%         1/15/24       10,105       9,686
        Equinor   ASA                      3.700%         3/1/24      20,035      20,185
        Equinor   ASA                      3.250%        11/10/24       22,425      22,027
        Export-Import      Bank  of Korea                 1.750%         5/26/19       70,100      69,576
     13
        Japan  Bank  for International     Cooperation               2.250%         2/24/20       53,298      52,760
     13
        Japan  Bank  for International     Cooperation               2.125%         6/1/20      21,888      21,529
                                168/206



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
     13
        Japan  Bank  for International     Cooperation               2.125%         7/21/20       40,500      39,789
     12
        Japan  Treasury    Discount    Bill                0.000%        10/15/18      1,460,000       12,855
     12
        Japan  Treasury    Discount    Bill                0.000%        10/29/18     13,777,000       121,203
     7
        Kingdom    of Saudi  Arabia                   2.375%        10/26/21       31,570      30,463
     7
        Kingdom    of Saudi  Arabia                   2.875%         3/4/23      49,100      47,390
     7
        Kingdom    of Saudi  Arabia                   4.000%         4/17/25       45,170      45,211
        Korea   Development     Bank                  2.500%         3/11/20       62,550      61,589
     7
        Petroleos    Mexicanos                      6.350%         2/12/48       34,590      31,648
     11
        Province    of British   Columbia                  0.000%        10/10/18       33,460      25,893
        Province    of Ontario                     4.400%         4/14/20       48,000      48,954
        Province    of Ontario                     2.500%         4/27/26      100,400       94,196
        Province    of Quebec                     2.500%         4/20/26      134,755      126,964
     7
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2015  Ltd.         2.500%         4/28/20       51,685      50,774
     7
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2015  Ltd.         3.250%         4/28/25       51,685      48,595
     7
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2016  Ltd.         3.500%         5/3/26      28,000      26,538
     7
        Sinopec   Group   Overseas    Development     2017  Ltd.         3.000%         4/12/22       31,520      30,689
     7
        State  Grid  Overseas    Investment    2014  Ltd.            2.750%         5/7/19      41,455      41,351
     7
        State  Grid  Overseas    Investment    2016  Ltd.            2.750%         5/4/22      63,500      61,434
     7
        State  Grid  Overseas    Investment    2016  Ltd.            3.500%         5/4/27      29,070      27,728
     7
        State  of Kuwait                      2.750%         3/20/22       4,315      4,212
     7
        State  of Qatar                      5.250%         1/20/20       53,470      54,870
     7
        State  of Qatar                      2.375%         6/2/21      55,255      53,735
     7
        State  of Qatar                      3.875%         4/23/23       72,530      73,068
     7
        State  of Qatar                      5.103%         4/23/48       30,000      31,145
     7
        Temasek    Financial    I Ltd.                  2.375%         1/23/23       39,070      37,439
     7
        Temasek    Financial    I Ltd.                  3.625%         8/1/28      36,135      35,954
     Total  Sovereign    Bonds   (Cost  $1,720,335)                                      1,688,390
     Taxable   Municipal    Bonds   (3.0%)
        Bay  Area  Toll  Authority    California    Toll  Bridge   Revenue
        (San  Francisco    Bay  Area)                 6.263%         4/1/49      27,625      37,689
        Bay  Area  Toll  Authority    California    Toll  Bridge   Revenue
        (San  Francisco    Bay  Area)                 7.043%         4/1/50      28,955      42,417
        California    GO                      5.700%         11/1/21       15,655      16,863
        California    GO                      7.500%         4/1/34       5,845      8,082
        California    GO                      7.550%         4/1/39      32,345      47,210
        California    GO                      7.300%         10/1/39       4,460      6,227
        California    GO                      7.350%         11/1/39       61,000      85,668
        California    GO                      7.625%         3/1/40       1,035      1,507
        California    GO                      7.600%         11/1/40       42,545      63,232
        Chicago   IL Metropolitan     Water   Reclamation     District   GO      5.720%         12/1/38       4,445      5,366
        Chicago   IL O'Hare   International     Airport   Revenue          6.845%         1/1/38      14,590      15,162
        Chicago   IL O'Hare   International     Airport   Revenue          6.395%         1/1/40      13,390      17,201
        Chicago   IL Transit   Authority    Sales  Tax  Receipts
        Revenue                         6.200%         12/1/40       1,790      2,167
        Chicago   IL Transit   Authority    Sales  Tax  Receipts
        Revenue                         6.899%         12/1/40       24,650      31,333
        Chicago   IL Transit   Authority    Transfer   Tax  Receipts
        Revenue                         6.899%         12/1/40       59,990      76,254
        Dallas   TX Area  Rapid  Transit   Revenue              5.999%         12/1/44       22,485      29,015
        District   of Columbia    Income   Tax  Revenue             5.591%         12/1/34       6,480      7,461
        Duke  University    North  Carolina   Revenue             5.850%         4/1/37      62,165      77,434
        Georgia   Municipal    Electric   Power   Authority    Revenue         6.637%         4/1/57      52,038      61,383
        Georgia   Municipal    Electric   Power   Authority    Revenue         6.655%         4/1/57       6,950      8,226
        Houston   TX GO                     6.290%         3/1/32      16,050      18,457
        Illinois   GO                       5.100%         6/1/33      45,890      44,043
        Illinois   Toll  Highway    Authority    Revenue             6.184%         1/1/34      16,525      20,305
        Kansas   Development     Finance   Authority    Revenue           4.927%         4/15/45       44,540      47,844
        Los  Angeles   CA  Community     College   District   GO        6.750%         8/1/49      12,915      18,667
        Los  Angeles   CA  Department     of Water   & Power
        Revenue                         6.574%         7/1/45      28,590      39,316
        Los  Angeles   CA  Unified   School   District   GO          5.750%         7/1/34      30,000      35,485
                                169/206



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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        Louisville    & Jefferson    County   KY  Metropolitan     Sewer
        District   Sewer   & Drainage    System   Revenue            6.250%         5/15/43       11,000      14,337
        Maryland    Transportation      Authority    Facilities    Projects
        Revenue                         5.888%         7/1/43      12,005      14,915
        Massachusetts      School   Building   Authority    Dedicated    Sales
        Tax  Revenue                       5.715%         8/15/39       15,000      17,896
        Municipal    Electric   Authority    of Georgia              4.430%         1/1/22       7,795      7,969
        New  Jersey   Turnpike    Authority    Revenue              7.414%         1/1/40      28,975      41,457
        New  Jersey   Turnpike    Authority    Revenue              7.102%         1/1/41       2,000      2,756
        New  York  City  NY  Municipal    Water   Finance   Authority
        Water   & Sewer   System   Revenue                5.790%         6/15/41       1,805      1,876
        New  York  City  NY  Municipal    Water   Finance   Authority
        Water   & Sewer   System   Revenue                5.882%         6/15/44       12,820      16,263
        New  York  Metropolitan     Transportation      Authority    Revenue       6.814%        11/15/40        5,600      7,384
        New  York  Metropolitan     Transportation      Authority    Revenue
        (Dedicated    Tax  Fund)                   7.336%        11/15/39        2,430      3,465
        New  York  Metropolitan     Transportation      Authority    Revenue
        (Dedicated    Tax  Fund)                   6.089%        11/15/40       16,940      21,067
        New  York  State  Thruway    Authority    Revenue            5.883%         4/1/30      29,670      34,429
        New  York  State  Urban   Development     Corp.  Revenue         2.100%         3/15/22      113,235      110,951
        North  Texas  Tollway   Authority    System   Revenue           6.718%         1/1/49      31,790      44,680
        Oregon   Department     of Transportation      Highway    User  Tax
        Revenue                         5.834%        11/15/34       14,510      17,537
     14
        Oregon   School   Boards   Association     GO            4.759%         6/30/28       15,000      15,838
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         5.859%         12/1/24       9,605      10,880
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         6.040%         12/1/29       5,665      6,741
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         4.458%         10/1/62       58,000      60,104
        Port  Authority    of New  York  & New  Jersey   Revenue         4.810%        10/15/65       10,910      11,908
        Princeton    University    New  Jersey   GO             5.700%         3/1/39      13,020      16,067
        Regents   of the University    of California    Revenue           3.063%         7/1/25      49,360      47,904
        San  Antonio   TX Electric   & Gas  Systems   Revenue          5.985%         2/1/39       6,175      7,848
        Texas   Transportation      Commission     Revenue            5.178%         4/1/30      12,275      13,809
        University    of California    Regents   Medical   Center   Revenue       6.548%         5/15/48       20,485      26,826
        University    of California    Regents   Medical   Center   Revenue       6.583%         5/15/49       18,160      23,807
        University    of California    Revenue                4.601%         5/15/31       19,390      20,560
        University    of California    Revenue                5.770%         5/15/43       23,675      28,684
        University    of California    Revenue                4.765%         5/15/44       4,740      4,982
        University    of California    Revenue                3.931%         5/15/45       18,275      17,669
        Wisconsin    Annual   Appropriation     Revenue             3.954%         5/1/36      28,325      27,977
     15
        Wisconsin    GO                     5.700%         5/1/26       9,000      9,859
     Total  Taxable   Municipal    Bonds   (Cost  $1,428,933)                                  1,572,459
                                                Shares

     Common    Stocks   (37.5%)
     Consumer    Discretionary     (1.7%)
        Comcast   Corp.  Class  A                               11,662,133       412,956
        McDonald's     Corp.                                   1,321,658       221,100
        Home  Depot  Inc.                                   949,496      196,688
                                                      89,686
        Cie  Generale    des Etablissements      Michelin    SCA
                                                751,408
                                                      920,430
     Consumer    Staples   (4.7%)
        Philip  Morris   International     Inc.                             6,187,171       504,502
        Unilever   NV                                    7,149,302       397,144
        Coca-Cola    Co.                                   7,410,851       342,307
        Procter   & Gamble   Co.                                 2,963,537       246,655
        PepsiCo   Inc.                                    2,034,338       227,439
        Kraft  Heinz  Co.                                   3,373,133       185,893
        Nestle   SA                                     1,902,819       158,384
        British   American    Tobacco   plc                              3,301,264       153,908
                                170/206




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     Wellesley    Income   Fund

                                                      Market

                                                       Value
                                                Shares      ($000)
        Mondelez    International     Inc.  Class  A                           3,257,838       139,957
                                                      113,389
        Sysco  Corp.                                     1,547,976
                                                     2,469,578
     Energy   (4.9%)
        Suncor   Energy   Inc.                                 13,052,243       504,991
        Chevron   Corp.                                    4,082,926       499,260
        Exxon   Mobil  Corp.                                  5,260,011       447,206
     ^
        TransCanada     Corp.                                  6,107,253       247,099
        Canadian    Natural   Resources    Ltd.                             6,599,591       215,543
        Kinder   Morgan   Inc.                                 11,546,950       204,727
        Occidental    Petroleum    Corp.                               2,361,462       194,041
        Schlumberger     Ltd.                                  3,088,291       188,139
                                                      116,453
        Phillips   66
                                               1,033,117
                                                     2,617,459
     Financials    (5.5%)
        JPMorgan    Chase  & Co.                                8,118,222       916,060
        Wells  Fargo  & Co.                                  7,544,642       396,546
        MetLife   Inc.                                    7,804,253       364,615
        Travelers    Cos.  Inc.                                  1,612,418       209,147
        Chubb   Ltd.                                     1,366,928       182,676
        BB&T   Corp.                                     3,724,499       180,787
        M&T  Bank  Corp.                                   1,036,806       170,596
        American    International     Group   Inc.                            3,096,803       164,874
        PNC  Financial    Services   Group   Inc.                            1,110,760       151,275
        Bank  of Nova  Scotia                                  1,441,931       85,982
                                                      83,799
        BlackRock    Inc.                                    177,792
                                                     2,906,357
     Health   Care  (6.8%)
        Johnson   & Johnson                                   5,109,959       706,043
        Pfizer  Inc.                                     15,222,727       670,866
        Eli Lilly  & Co.                                   4,509,809       483,948
        Merck   & Co.  Inc.                                  5,377,406       381,473
        Medtronic    plc                                    3,835,616       377,310
        Bristol-Myers     Squibb   Co.                               4,427,504       274,859
        Novartis   AG                                    3,189,761       274,570
        Koninklijke     Philips   NV                                4,719,831       215,139
                                                      214,444
        Roche   Holding   AG
                                                886,810
                                                     3,598,652
     Industrials    (3.1%)
        Union   Pacific   Corp.                                  2,008,628       327,065
        Eaton  Corp.  plc                                   3,649,221       316,497
        Lockheed    Martin   Corp.                                  896,270      310,074
        Caterpillar    Inc.                                   1,855,166       282,894
        3M  Co.                                      1,050,759       221,405
                                                      192,431
        BAE  Systems   plc                                  23,467,082
                                                     1,650,366
     Information     Technology     (3.6%)
        Cisco  Systems   Inc.                                 13,805,946       671,659
        Intel  Corp.                                      9,067,452       428,800
        Analog   Devices   Inc.                                 3,951,328       365,340
        QUALCOMM      Inc.                                  3,245,326       233,761
        Maxim   Integrated    Products   Inc.                             3,037,349       171,276
        Broadcom    Inc.                                    168,304       41,526
                                                      19,806
        KLA-Tencor     Corp.
                                                194,734
                                                     1,932,168
     Materials    (1.7%)
        DowDuPont     Inc.                                   6,932,472       445,827
     ^
        Nutrien   Ltd.                                     3,531,160       203,748
        International     Paper  Co.                                3,559,729       174,961
                                                      79,634
        LyondellBasell      Industries    NV  Class  A
                                                776,840
                                                      904,170
                                171/206



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     Wellesley    Income   Fund

                                                      Market

                                                       Value
                                                Shares      ($000)
     Real  Estate  (0.5%)
        Crown   Castle   International     Corp.                             2,490,418       277,258
     Telecommunication        Services   (1.6%)

        Verizon   Communications      Inc.                             12,535,730       669,282
                                                      169,643
        BCE  Inc.
                                               4,187,256
                                                      838,925
     Utilities   (3.4%)
        Dominion    Energy   Inc.                                 4,316,311       303,350
        NextEra   Energy   Inc.                                 1,498,423       251,136
        Eversource    Energy                                   4,053,157       249,026
        Duke  Energy   Corp.                                  2,787,844       223,083
        Sempra   Energy                                     1,847,207       210,120
        American    Electric   Power   Co.  Inc.                             2,939,942       208,383
        Xcel  Energy   Inc.                                   3,314,893       156,496
        Exelon   Corp.                                     3,089,112       134,871
                                                      76,594
        Edison   International                                     1,131,711
                                                     1,813,059
        Total  Common    Stocks   (Cost  $14,461,074)                                   19,928,422
                                 Coupon

     Temporary    Cash  Investments     (2.9%)
        Money   Market   Fund  (0.3%)
     16,17   Vanguard    Market   Liquidity    Fund               2.209%              1,813,594       181,360
                                                 Face

                                         Maturity       Amount
                                           Date      ($000)
     Repurchase     Agreements     (1.6%)
        Bank  of America   Securities,    LLC  (Dated   9/28/18,
        Repurchase     Value   $16,403,000,     collateralized     by Federal
        Farm  Credit   Bank,  2.480%,   10/19/29,    with  a value  of
        $16,728,000)                         2.270%         10/1/18       16,400      16,400
        Deutsche    Bank  Securities,    Inc.  (Dated   9/28/18,   Repurchase
        Value   $10,302,000,     collateralized     by Federal   Farm  Credit
        Bank,  2.035%,   7/9/20,   with  a value  of $10,506,000)          2.250%         10/1/18       10,300      10,300
        HSBC   Bank  USA  (Dated   9/28/18,   Repurchase     Value
        $85,516,000,     collateralized     by U.S.  Treasury    Bill  0.000%,
        11/1/18-11/8/18,      and  U.S.  Treasury    Note/Bond,    2.125%,
        5/15/25,   with  a value  of $87,210,000)                2.230%         10/1/18       85,500      85,500
        HSBC   Bank  USA  (Dated   9/28/18,   Repurchase     Value
        $20,504,000,     collateralized     by Federal   Home  Loan
        Mortgage    Corp.,   3.000%-6.000%,      1/1/23-9/1/48,     and
        Federal   National   Mortgage    Assn.,   5.000%-5.500%,
        3/1/33-3/1/41,     with  a value  of $20,910,000)             2.240%         10/1/18       20,500      20,500
        JP Morgan   Securities    LLC  (Dated   9/28/18,   Repurchase
        Value   $165,131,000,      collateralized     by U.S.  Treasury
        Note/Bond,    1.625%,   5/15/26,   with  a value  of
        $168,402,000)                         2.220%         10/1/18      165,100      165,100
        Natixis   (Dated   9/28/18,   Repurchase     Value   $175,033,000,
        collateralized     by U.S.  Treasury    Note/Bond,    1.500%-
        3.375%,   7/31/20-4/15/32,      with  a value  of $178,500,000)         2.230%         10/1/18      175,000      175,000
        Nomura   International     plc (Dated   9/28/18,   Repurchase     Value
        $70,013,000,     collateralized     by U.S.  Treasury    Note/Bond,
        1.625%-3.125%,      5/31/25-11/15/41,       with  a value  of
        $71,400,000)                         2.250%         10/1/18       70,000      70,000
                                172/206




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     Wellesley    Income   Fund

                                                 Face     Market

                                         Maturity       Amount       Value
                                 Coupon          Date      ($000)      ($000)
        RBC  Capital   Markets   LLC  (Dated   9/28/18,   Repurchase
        Value   $17,103,000,     collateralized     by Federal   Home  Loan
        Mortgage    Corp.,   4.000%,   9/1/48,   and  Federal   National
        Mortgage    Assn.,   2.360%-3.040%,      12/1/22-11/1/26,      with  a
        value  of $17,443,000)                     2.230%         10/1/18       17,100      17,100
        RBS  Securities,    Inc.  (Dated   9/28/18,   Repurchase     Value
        272,351,000,     collateralized     by U.S.  Treasury    Note/Bond
                                                      272,300
        3.375%,   11/15/19,    with  a value  of $277,746,000)            2.240%         10/1/18      272,300
                                                      832,200
     U.S.  Government     and  Agency   Obligations     (1.0%)
        United   States  Treasury    Bill                 1.972%        10/25/18       198,100      197,824
                                                      344,553
        United   States  Treasury    Bill                 2.545%         9/12/19      353,000
                                                      542,377
     Total  Temporary    Cash  Investments     (Cost  $1,555,973)                                 1,555,937
     Total  Investments     (100.5%)    (Cost  $48,208,549)                                   53,409,648
                                                      Amount

                                                       ($000)
     Other  Assets   and  Liabilities    (-0.5%)
     Other  Assets
     Investment    in Vanguard                                             2,717
     Receivables     for Investment    Securities    Sold                                   115,353
     Receivables     for Accrued   Income                                        312,724
     Receivables     for Capital   Shares   Issued                                      20,426
     Variation    Margin   Receivable-Futures       Contracts                                    1,149
     Unrealized    Appreciation-Forward        Currency    Contracts                                  2,633
     Other  Assets                                               10,952
     Total  Other  Assets                                             465,954
     Liabilities
     Payables    for Investment    Securities    Purchased                                    (455,792)
     Collateral    for Securities    on Loan                                       (181,351)
     Payables    to Investment    Advisor                                         (7,752)
     Payables    for Capital   Shares   Redeemed                                       (33,809)
     Payables    for Distributions                                               (1)
     Payables    to Vanguard                                             (40,425)
     Variation    Margin   Payable-Futures      Contracts                                      (454)
     Unrealized    Depreciation-Forward        Currency    Contracts                                  (162)
     Other  Liabilities                                                (1,874)
     Total  Liabilities                                               (721,620)
     Net  Assets   (100%)                                           53,153,982
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     Wellesley    Income   Fund

     At September    30, 2018,  net assets  consisted    of: 

                                                      Amount
                                                       ($000)
                                                     45,936,605
     Paid-in   Capital
                                                       9,743
     Undistributed     Net  Investment    Income
                                                     1,989,520
     Accumulated     Net  Realized   Gains
     Unrealized    Appreciation     (Depreciation)
                                                     5,201,099
      Investment    Securities
                                                      14,676
      Futures   Contracts
                                                       2,471
      Forward   Currency    Contracts
                                                       (132)
      Foreign   Currencies
     Net  Assets                                               53,153,982
     Investor   Shares-Net    Assets 

     Applicable    to 469,044,106     outstanding     $.001  par value  shares   of beneficial
     interest   (unlimited    authorization)                                         12,397,630
     Net  Asset  Value   Per Share-Investor      Shares                                    $26.43
     Admiral   Shares-Net    Assets 

     Applicable    to 636,542,622     outstanding     $.001  par value  shares   of beneficial
     interest   (unlimited    authorization)                                         40,756,352
     Net  Asset  Value   Per Share-Admiral      Shares                                    $64.03
     §

      Security   value  determined    using  significant    unobservable     inputs.
     ^
      Includes   partial   security   positions    on loan  to broker-dealers.      The  total  value  of securities    on loan  is $172,277,000.
     1
      Securities    with  a value  of $808,000    have  been  segregated    as collateral    for certain   open  To Be Announced    (TBA)   transactions.
     2
      Securities    with  a value  of $13,720,000     have  been  segregated    as initial  margin   for open  futures   contracts.
     3
      The  issuer  operates   under  a congressional     charter;   its securities    are generally    neither   guaranteed    by the U.S.  Treasury    nor  backed   by the
      full  faith  and  credit  of the U.S.  government.
     4
      The  average   or expected    maturity   is shorter   than  the final  maturity   shown   because   of the possibility    of interim   principal    payments    and
      prepayments     or the possibility    of the issue  being  called.
     5
      The  issuer  was  placed   under  federal   conservatorship      in September    2008;  since  that  time,  its daily  operations    have  been  managed    by the
      Federal   Housing   Finance   Agency   and  it receives   capital   from  the U.S.  Treasury,    as needed   to maintain   a positive   net worth,   in exchange
      for senior  preferred    stock.
     6
      Includes   securities    purchased    on a when-issued     or delayed-delivery      basis  for which   the fund  has  not taken  delivery   as of September    30,
      2018.
     7
      Security   exempt   from  registration     under  Rule  144A  of the Securities    Act  of 1933.  Such  securities    may  be sold  in transactions     exempt
      from  registration,     normally    to qualified    institutional     buyers.   At September    30,  2018,   the  aggregate    value  of these  securities    was
      $5,980,511,000,      representing     11.3%   of net assets.
     8
      Adjustable-rate      security   based  upon  3-month   USD  LIBOR   plus  spread.
     9
      Adjustable-rate      security   based  upon  1-month   USD  LIBOR   plus  spread.
     10
      Adjustable-rate      security.
     11
      Face  amount   denominated     in Canadian    dollars.
     12
      Face  amount   denominated     in Japanese   yen.
     13
      Guaranteed    by the Government     of Japan.
     14
      Scheduled    principal   and  interest   payments    are guaranteed    by AMBAC    (Ambac   Assurance    Corporation).
     15
      Scheduled    principal   and  interest   payments    are guaranteed    by AGM  (Assured    Guaranty    Municipal    Corporation).
     16
      Affiliated    money   market   fund  available    only  to Vanguard    funds  and  certain   trusts  and  accounts   managed    by Vanguard.    Rate  shown   is the
      7-day  yield.
     17
      Includes   $181,351,000     of collateral    received   for securities    on loan.
      GO-General     Obligation    Bond.
      REMICs-Real     Estate  Mortgage    Investment    Conduits.
      See  accompanying      Notes,   which  are an integral   part  of the Financial    Statements.
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     Wellesley    Income   Fund

     Derivative    Financial    Instruments     Outstanding     as of September    30, 2018

     Futures   Contracts

                                                       ($000)
                                                     Value   and
                                                     Unrealized
                                   Number   of Long
                                             Notional        Appreciation
                             Expiration      (Short)   Contracts        Amount      (Depreciation
     Long  Futures   Contracts
     5-Year   U.S.  Treasury    Note              December    2018        9,060      1,019,038          (7,299)
     Short  Futures   Contracts

     2-Year   U.S.  Treasury    Note              December    2018        (4,437)       (935,029)          2,487
     10-Year   U.S.  Treasury    Note             December    2018        (7,861)       (933,739)          9,179
     Ultra  Long  U.S.  Treasury    Bond            December    2018        (1,902)       (293,443)         10,309
                                                      21,975
                                                      14,676
     Forward   Currency    Contracts

                                        Contract   Amount   (000)
                                                     Unrealized
                       Contract                             Appreciation
                      Settlement                              Depreciation)
     Counterparty                   Date          Receive            Deliver         ($000)
     J.P.  Morgan   Chase  Bank,  N.A.         1/9/19      USD     163,834       JPY    18,440,450           106
     Citibank,    N.A.              10/29/18       USD      82,886      JPY    9,150,000          2,180
     J.P.  Morgan   Chase  Bank,  N.A.        10/29/18       USD      41,050      JPY    4,627,000           238
     Citibank,    N.A.              10/22/18       USD      37,725      CAD      48,700          2
     UBS  AG                10/10/18       USD      25,750      CAD      33,460         (161)
     Citibank,    N.A.              10/22/18       USD      18,860      CAD      24,350          (1)
     Citibank,    N.A.              10/19/18       USD      18,834      CAD      24,300          12
     Goldman    Sachs  International            10/16/18       USD      18,826      CAD      24,300          7
     Credit   Suisse   International             10/17/18       USD      18,826      CAD      24,300          6
     Barclays   Bank  plc            10/15/18       USD      18,824      CAD      24,300          5
     Goldman    Sachs  International            10/15/18       USD      12,942      JPY    1,460,000           77
                                                       2,471
     CAD-Canadian      dollar.
     JPY-Japanese     yen.
     USD-U.S.    dollar.
     At September    30, 2018,  a counterparty     had  deposited    in a segregated    account   securities    with  a value  of $1,825,000    in connection    with  open

     forward   currency   contracts.
     See  accompanying      Notes,   which  are an integral   part  of the Financial    Statements.

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Wellesley    Income   Fund
     Statement      of Operations

                                          Year  Ended        Year  Ended

                                       September    30, 2019     September    30, 2018
                                             ($000)          ($000)
     Investment    Income
     Income
        1
     Dividends                                       618,825          616,713
     Interest                                      1,159,203          1,098,088
     Securities    Lending-Net                                    2,110          1,446
     Total  Income                                    1,780,138          1,716,247
     Expenses
     Investment    Advisory    Fees-Note    B
      Basic  Fee                                    29,007          29,260
      Performance     Adjustment                                  2,853          2,529
     The  Vanguard    Group-Note      C 
      Management     and  Administrative-Investor         Shares                       19,188          19,949
      Management     and  Administrative-Admiral         Shares                       39,130          37,800
      Marketing    and  Distribution-Investor        Shares                         1,307          2,244
      Marketing    and  Distribution-Admiral        Shares                         1,871          2,402
     Custodian    Fees                                     251          268
     Auditing   Fees                                      32          33
     Shareholders'     Reports   and  Proxy-Investor      Shares                         209          348
     Shareholders'     Reports   and  Proxy-Admiral      Shares                         258          442
     Trustees'    Fees  and  Expenses                                  62          84
     Total  Expenses                                     94,168          95,359
     Net  Investment    Income                                 1,685,970          1,620,888
     Realized   Net  Gain  (Loss)
               2
     Investment    Securities    Sold                               587,406          2,382,165
     Futures   Contracts                                     38,689          80,739
     Swap  Contracts                                     (2,152)            -
     Forward   Currency    Contracts                                (12,002)           (4,427)
     Foreign   Currencies                                      209          5,313
     Realized   Net  Gain  (Loss)                                612,150          2,463,790
     Change   in Unrealized    Appreciation     (Depreciation)
             2
     Investment    Securities                                  3,182,421          (2,323,374)
     Futures   Contracts                                    (23,731)           4,797
     Forward   Currency    Contracts                                 (2,392)           (897)
     Foreign   Currencies                                      46         (844)
     Change   in Unrealized    Appreciation     (Depreciation)                         3,156,344          (2,320,318)
     Net  Increase   (Decrease)    in Net  Assets   Resulting    from  Operations                   5,454,464          1,764,360
     1
      For  the years  ended   September    30,  2019  and  September    30,  2018,  dividends    are net of foreign   withholding     taxes  of $13,935,000     and
      $13,872,000,     respectively.
     2
      For  the year  ended   September    30, 2019,  realized   net gain  (loss)  and  change   in unrealized    appreciation     (depreciation)     from  an affiliated
      company    of the fund  were  ($16,000)    and  $1,000,   respectively.     For  the year  ended  September    30, 2018,  realized   net gain  (loss)  and  change
      in unrealized    appreciation     (depreciation)     from  an affiliated    company    of the fund  were  ($54,000)    and  ($4,000),    respectively.     Purchases    and
      sales  are for temporary    cash  investment    purposes.
     See  accompanying      Notes,   which  are an integral   part  of the Financial    Statements.

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     Wellesley    Income   Fund
     Statement      of Changes     in Net  Assets

                                               Year  Ended   September    30,

                                             2019          2018
                                             ($000)          ($000)
     Increase   (Decrease)    in Net  Assets
     Operations
     Net  Investment    Income                                 1,685,970          1,620,888
     Realized   Net  Gain  (Loss)                                612,150          2,463,790
     Change   in Unrealized    Appreciation     (Depreciation)                         3,156,344          (2,320,318)
     Net  Increase   (Decrease)    in Net  Assets   Resulting    from  Operations                   5,454,464          1,764,360
     Distributions
     Net  Investment    Income
      Investor   Shares                                  (372,734)          (389,576)
      Admiral   Shares                                  (1,297,652)          (1,236,857)
             1
     Realized   Capital   Gain
      Investor   Shares                                  (476,867)          (158,569)
      Admiral   Shares                                  (1,591,417)           (472,158)
     Total  Distributions                                    (3,738,670)          (2,257,160)
     Capital   Share  Transactions
      Investor   Shares                                   91,771         (1,702,663)
      Admiral   Shares                                  2,994,747          1,154,836
     Net  Increase   (Decrease)    from  Capital   Share  Transactions                      3,086,518           (547,827)
     Total  Increase   (Decrease)                                 4,802,312          (1,040,627)
     Net  Assets
     Beginning    of Period                                 53,153,982          54,194,609
     End  of Period                                   57,956,294          53,153,982
     1
      Includes   fiscal  2019  and  2018  short-term    gain  distributions     totaling   $0 and  $50,213,000,     respectively.     Short-term    gain  distributions     are
      treated   as ordinary   income   dividends    for tax purposes.
     See  accompanying      Notes,   which  are an integral   part  of the Financial    Statements.

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     Wellesley    Income   Fund
     Financial     Highlights

     Investor   Shares

                                               Year  Ended   September    30,
     For  a Share  Outstanding
     Throughout     Each  Period                   2019      2018      2017      2016      2015
     Net  Asset  Value,   Beginning    of Period             $26.43      $26.66      $26.13      $24.71      $25.65
     Investment    Operations
                                1      1      1
     Net  Investment    Income                    .803      .779      .769      .761      .760
     Net  Realized   and  Unrealized    Gain
     (Loss)   on Investments                     1.787       .086      .810      2.014      (.487)
     Total  from  Investment    Operations                 2.590       .865      1.579      2.775       .273
     Distributions
     Dividends    from  Net  Investment    Income             (.799)      (.786)      (.780)      (.746)      (.761)
     Distributions     from  Realized   Capital   Gains           (1.041)       (.309)      (.269)      (.609)      (.452)
     Total  Distributions                       (1.840)      (1.095)      (1.049)      (1.355)      (1.213)
     Net  Asset  Value,   End  of Period               $27.18      $26.43      $26.66      $26.13      $24.71
         2

     Total  Return                      10.54%       3.28%      6.22%      11.58%       1.03%
     Ratios/Supplemental        Data
     Net  Assets,   End  of Period   (Millions)              $12,864      $12,398      $14,220      $14,175      $11,617
     Ratio  of Total  Expenses    to Average
         3
     Net  Assets                       0.23%      0.23%      0.22%      0.22%      0.23%
     Ratio  of Net  Investment    Income   to Average
     Net  Assets                       3.08%      2.93%      2.95%      3.02%      2.96%
              4
     Portfolio   Turnover    Rate                  28%      36%      22%      31%      59%
     1
      Calculated    based  on average   shares   outstanding.
     2
      Total  returns   do not include   account   service   fees  that  may  have  applied   in the periods   shown.   Fund  prospectuses     provide   information     about
      any  applicable    account   service   fees.
     3
      Includes   performance-based       investment    advisory   fee increases    (decreases)    of 0.01%,   0.00%,   (0.00%),   0.00%,   and  0.00%.
     4
      Includes   2%,  4%,  1%,  15%,  and  18%  attributable    to mortgage-dollar-roll        activity.
     See  accompanying      Notes,   which  are an integral   part  of the Financial    Statements.

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     Wellesley    Income   Fund
     Financial     Highlights

     Admiral   Shares

                                               Year  Ended   September    30,
     For  a Share  Outstanding
     Throughout     Each  Period                   2019      2018      2017      2016      2015
     Net  Asset  Value,   Beginning    of Period             $64.03      $64.57      $63.30      $59.87      $62.14
     Investment    Operations
                               1      1      1
     Net  Investment    Income                   1.990      1.934      1.908       1.887      1.884
     Net  Realized   and  Unrealized    Gain
     (Loss)   on Investments                     4.331       .226      1.945      4.868      (1.171)
     Total  from  Investment    Operations                 6.321      2.160      3.853      6.755       .713
     Distributions
     Dividends    from  Net  Investment    Income             (1.979)      (1.951)      (1.932)      (1.850)      (1.888)
     Distributions     from  Realized   Capital   Gains           (2.522)       (.749)      (.651)      (1.475)      (1.095)
     Total  Distributions                       (4.501)      (2.700)      (2.583)      (3.325)      (2.983)
     Net  Asset  Value,   End  of Period               $65.85      $64.03      $64.57      $63.30      $59.87
         2

     Total  Return                      10.62%       3.38%      6.27%      11.64%       1.11%
     Ratios/Supplemental        Data
     Net  Assets,   End  of Period   (Millions)              $45,092      $40,756      $39,974      $35,678      $28,083
     Ratio  of Total  Expenses    to Average
         3
     Net  Assets                       0.16%      0.16%      0.15%      0.15%      0.16%
     Ratio  of Net  Investment    Income   to Average
     Net  Assets                       3.15%      3.00%      3.02%      3.09%      3.03%
              4
     Portfolio   Turnover    Rate                  28%      36%      22%      31%      59%
     1
      Calculated    based  on average   shares   outstanding.
     2
      Total  returns   do not include   account   service   fees  that  may  have  applied   in the periods   shown.   Fund  prospectuses     provide   information     about
      any  applicable    account   service   fees.
     3
      Includes   performance-based       investment    advisory   fee increases    (decreases)    of 0.01%,   0.00%,   (0.00%),   0.00%,   and  0.00%.
     4
      Includes   2%,  4%,  1%,  15%,  and  18%  attributable    to mortgage-dollar-roll        activity.
     See  accompanying      Notes,   which  are an integral   part  of the Financial    Statements.

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     Wellesley    Income   Fund
     Notes    to Financial     Statements

     Vanguard    Wellesley    Income   Fund  is registered    under  the Investment    Company    Act  of 1940  as an open-end    investment    company,    or mutual

     fund.  Certain   of the fund's   investments     are in corporate    debt  instruments;     the issuers'   abilities   to meet  their  obligations    may  be affected   by
     economic    developments     in their  respective    industries.    The  fund  offers  two  classes   of shares:   Investor   Shares   and  Admiral   Shares.   Each  of the
     share  classes   has different   eligibility    and  minimum    purchase   requirements,     and  is designed   for different   types  of investors.
     A. The  following    significant    accounting    policies   conform   to generally    accepted    accounting    principles    for U.S.  investment    companies.    The

     fund  consistently     follows   such  policies   in preparing    its financial   statements.
     1. Security   Valuation:    Securities    are valued   as of the close  of trading   on the New  York  Stock  Exchange    (generally    4 p.m.,  Eastern   time)  on the

     valuation    date.  Equity   securities    are valued   at the latest  quoted   sales  prices  or official   closing   prices  taken  from  the primary   market   in which
     each  security   trades;   such  securities    not traded   on the valuation    date  are valued   at the mean  of the latest  quoted   bid and  asked  prices.   Bonds
     and  temporary    cash  investments     are valued   using  the latest  bid prices   or using  valuations    based  on a matrix   system   (which   considers    such
     factors   as security   prices,   yields,   maturities,    and  ratings),   both  as furnished    by independent     pricing   services.    Structured    debt  securities,
     including    mortgages    and  asset-backed     securities,    are valued   using  the latest  bid  prices   or using  valuations    based  on a matrix   system   that
     considers    such  factors   as issuer,   tranche,   nominal   or option-adjusted      spreads,   weighted    average   coupon,   weighted    average   maturity,    credit
     enhancements,      and  collateral.    Investments     in Vanguard    Market   Liquidity    Fund  are valued   at that  fund's  net asset  value.   Securities    for which
     market   quotations    are not readily   available,    or whose   values   have  been  affected   by events   occurring    before   the fund's  pricing   time  but after  the
     close  of the securities'    primary   markets,   are valued   at their  fair  values   calculated    according    to procedures    adopted   by the board  of trustees.
     These   procedures    include   obtaining    quotations    from  an independent     pricing   service,   monitoring     news  to identify   significant    market-   or
     security-specific      events,   and  evaluating    changes   in the values   of foreign   market   proxies   (for  example,    ADRs,   futures   contracts,    or exchange-
     traded   funds),   between   the time  the foreign   markets   close  and  the fund's   pricing   time.  When   fair-value    pricing   is employed,    the prices   of
     securities    used  by a fund  to calculate   its net asset  value  may  differ  from  quoted   or published    prices  for the same  securities.
     2. Foreign   Currency:    Securities    and  other  assets   and  liabilities    denominated     in foreign   currencies    are  translated    into  U.S.  dollars   using

     exchange    rates  obtained    from  an independent     third  party  as of the  fund's   pricing   time  on the  valuation    date.  Realized    gains  (losses)   and
     unrealized    appreciation     (depreciation)      on investment    securities    include   the  effects   of changes   in exchange    rates  since  the  securities    were
     purchased,    combined    with  the effects   of changes   in security   prices.   Fluctuations     in the value  of other  assets  and  liabilities    resulting    from
     changes   in exchange    rates  are recorded   as unrealized    foreign   currency    gains  (losses)   until  the assets  or liabilities    are settled   in cash,  at which
     time  they  are recorded   as realized   foreign   currency   gains  (losses).
     3. Futures   Contracts:    The  fund  uses  futures   contracts    to invest   in fixed  income   asset  classes   with  greater   efficiency    and  lower  cost  than  is

     possible   through   direct  investment,     to add  value  when  these  instruments     are attractively    priced,   or to adjust  sensitivity    to changes   in interest
     rates.  The  primary   risks  associated    with  the use of futures   contracts    are imperfect    correlation    between   changes   in market   values   of bonds  held
     by the fund  and  the prices   of futures   contracts,    and  the possibility    of an illiquid   market.   Counterparty     risk  involving    futures   is mitigated
     because   a regulated    clearinghouse     is the counterparty     instead   of the clearing   broker.   To further   mitigate   counterparty     risk,  the fund  trades
     futures   contracts    on an exchange,    monitors    the  financial    strength   of its clearing   brokers   and  clearinghouse,      and  has  entered   into  clearing
     agreements     with  its clearing   brokers.   The  clearinghouse     imposes   initial  margin   requirements     to secure   the fund's   performance     and  requires
     daily  settlement    of variation    margin   representing     changes   in the market   value  of each  contract.   Any  assets  pledged   as initial  margin   for open
     contracts    are noted  in the Statement    of Net  Assets.
     Futures   contracts    are valued   at their  quoted   daily  settlement    prices.   The  notional   amounts   of the contracts    are not recorded   in the Statement    of

     Net  Assets.   Fluctuations     in the value  of the contracts    are recorded   in the Statement    of Net  Assets   as an asset  (liability)    and  in the Statement    of
     Operations    as unrealized    appreciation     (depreciation)     until  the contracts    are closed,   when  they  are recorded   as realized   futures   gains  (losses).
     During   the years  ended   September    30,  2019,  and  September    30,  2018,  the fund's   average   investments     in long  and  short  futures   contracts

     represented    3% and  1%,  and  less  than  1% and  3% of net assets,   respectively,     based  on the average   of the notional   amounts   at each  quarter-end
     during   the period.
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     Wellesley    Income   Fund
     4. Forward   Currency    Contracts:    The  fund  enters  into  forward   currency    contracts    to protect   the value  of securities    and  related   receivables    and

     payables    against   changes   in future   foreign   exchange    rates.  The  fund's   risks  in using  these  contracts    include   movement    in the values   of the
     foreign   currencies    relative   to the U.S.  dollar  and  the ability   of the counterparties      to fulfill  their  obligations    under  the contracts.    The  fund
     mitigates    its counterparty     risk  by entering   into  forward   currency   contracts    only  with  a diverse   group  of prequalified     counterparties,      monitoring
     their  financial   strength,   entering   into  master   netting   arrangements     with  its counterparties,      and  requiring    its counterparties     to transfer   collateral
     as security   for their  performance.     In the absence   of a default,   the collateral    pledged   or received   by the fund  cannot   be repledged,    resold,   or
     rehypothecated.      The  master   netting   arrangements     provide   that,  in the event  of a counterparty's      default   (including    bankruptcy),     the fund  may
     terminate    the forward   currency    contracts,    determine    the net amount   owed  by either  party  in accordance    with  its master   netting   arrangements,
     and  sell  or retain  any  collateral    held  up to the net amount   owed  to the fund  under  the master   netting   arrangements.      The  forward   currency
     contracts    contain   provisions    whereby    a counterparty     may  terminate    open  contracts    if the  fund's   net  assets   decline   below   a certain   level,
     triggering    a payment   by the fund  if the fund  is in a net liability   position   at the time  of the termination.     The  payment   amount   would   be reduced
     by any  collateral    the fund  has pledged.   Any  assets  pledged   as collateral    for open  contracts    are noted  in the Statement    of Net  Assets.   The  value
     of collateral    received   or pledged   is compared    daily  to the value  of the forward   currency    contracts    exposure    with  each  counterparty,     and  any
     difference,    if in excess   of a specified    minimum    transfer   amount,   is adjusted   and  settled   within   two  business   days.
     Forward   currency    contracts    are valued   at their  quoted   daily  prices  obtained   from  an independent     third  party,  adjusted   for currency   risk  based

     on the expiration    date  of each  contract.   The  notional   amounts   of the contracts    are not recorded   in the Statement    of Net  Assets.   Fluctuations     in
     the value  of the contracts    are recorded   in the Statement    of Net  Assets   as an asset  (liability)    and  in the Statement    of Operations    as unrealized
     appreciation     (depreciation)     until  the contracts    are closed,   when  they  are recorded   as realized   forward   currency   contract   gains  (losses).
     During   the years  ended  September    30, 2019,  and  September    30, 2018,  the fund's  average   investment    in forward   currency   contracts    represented

     less  than  1%,  and  1% of net assets,   respectively,     based  on the average   of notional   amounts   at each  quarter-end    during   the period.
     5. Swap  Contracts:    The  fund  invests   in credit   default   swaps   to adjust   the  overall   credit   risk  of the  fund  or to actively   overweight     or

     underweight     credit  risk  to a specific   issuer  or group  of issuers.   The  fund  may  sell  credit  protection    through   credit  default   swaps   to simulate
     investments     in long  positions    that  are either  unavailable     or considered    to be less  attractively    priced   in the bond  market.   The  fund  may  purchase
     credit  protection    through   credit  default   swaps   to reduce   credit  exposure    to a given  issuer  or issuers.   Under   the terms  of the swaps,   an up-front
     payment    may  be exchanged    between   the  seller  and  buyer.   In addition,    the  seller  of the  credit  protection    receives   a periodic   payment    of
     premium    from  the buyer  that  is a fixed  percentage    applied   to a notional   amount.   If, for example,    the reference    entity  is subject   to a credit  event
     (such  as bankruptcy,     failure   to pay,  or obligation    acceleration)     during   the term  of the swap,  the seller  agrees   to either  physically    settle  or cash
     settle  the swap  contract.   If the swap  is physically    settled,   the seller  agrees   to pay  the buyer  an amount   equal  to the notional   amount   and  take
     delivery   of a debt  instrument    of the reference    issuer  with  a par amount   equal  to such  notional   amount.   If the swap  is cash  settled,   the seller
     agrees   to pay  the buyer  the difference    between   the notional   amount   and  the final  price  for the relevant   debt  instrument,    as determined    either  in
     a market   auction   or pursuant   to a pre-agreed-upon      valuation    procedure.
     The  notional   amounts   of swap  contracts    are not recorded   in the Statement    of Net  Assets.   Swaps   are valued   daily  based  on market   quotations

     received   from  independent     pricing   services   or recognized    dealers   and  the change   in value  is recorded   in the Statement    of Net  Assets   as an asset
     (liability)    and  in the Statement    of Operations    as unrealized    appreciation     (depreciation)     until  the seller  of credit  protection    is required   to take
     delivery   (or,  in a cash  settled   swap,  pay  the settlement    amount   determined)     upon  occurrence    of a credit  event,   periodic   payments    are made,  or
     the swap  terminates,    at which  time  realized   gain  (loss)  is recorded.    The  net premium    to be received   or paid  by the fund  under  swap  contracts    is
     accrued   daily  and  recorded   as realized   gain  (loss)  over  the life of the contract.
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     Wellesley    Income   Fund
     The  primary   risk  associated    with  selling   credit  protection    is that,  upon  the occurrence    of a defined   credit  event,   the market   value  of the debt

     instrument    received   by the fund  (or,  in a cash  settled   swap,  the debt  instruments     used  to determine    the settlement    payment   by the fund)  will  be
     significantly     less  than  the amount   paid  by the fund  and,  in a physically    settled   swap,  the fund  may  receive   an illiquid   debt  instrument.    A risk
     associated    with  all types  of swaps   is the possibility    that  a counterparty     may  default   on its obligation    to pay  net amounts   due  to the fund.  The
     fund's  maximum    amount   subject   to counterparty     risk  is the unrealized    appreciation     on the swap  contract.   The  fund  mitigates    its counterparty
     risk  by entering   into  swaps   only  with  a diverse   group  of prequalified     counterparties,      monitoring    their  financial    strength,   entering   into  master
     netting   arrangements     with  its counterparties,      and  requiring    its counterparties      to transfer   collateral    as security   for their  performance.     In the
     absence   of a default,   the  collateral    pledged   or received    by the  fund  cannot   be repledged,    resold,   or rehypothecated.      In the  event  of a
     counterparty's      default   (including    bankruptcy),     the fund  may  terminate    any  swap  contracts    with  that  counterparty,     determine    the net amount
     owed  by either  party  in accordance    with  its master   netting   arrangements,     and  sell  or retain  any  collateral    held  up to the net amount   owed  to the
     fund  under  the master   netting   arrangements.     The  swap  contracts    contain   provisions    whereby   a counterparty     may  terminate    open  contracts    if the
     fund's   net assets  decline   below   a certain   level,  triggering    a payment   by the fund  if the fund  is in a net liability   position   at the time  of the
     termination.     The  payment    amount   would   be reduced   by any  collateral    the fund  has  pledged.   Any  securities    pledged   as collateral    for open
     contracts    are noted  in the Statement    of Net  Assets.   The  value  of collateral    received   or pledged   is compared    daily  to the value  of the swap
     contracts    exposure    with  each  counterparty,     and  any  difference,    if in excess   of a specified    minimum    transfer   amount,   is adjusted   and  settled
     within   two  business   days.
     During   the year  ended  September    30, 2019,  the fund's  average   amounts   of investments     in credit  protection    sold  and  credit  protection    purchased

     each  represented    less  than  1% of net assets,   based  on the average   of notional   amounts   at each  quarter-end     during   the period.   The  fund  had  no
     open  swap  contracts    at September    30, 2018.
     6. To Be Announced     (TBA)   Transactions:     A TBA  transaction    is an agreement    to buy  or sell  mortgage-backed       securities    with  agreed-upon

     characteristics      (face  amount,   coupon,   maturity)    for settlement    at a future   date.  The  fund  may  be a seller  of TBA  transactions     to reduce   its
     exposure    to the mortgage-backed       securities    market   or in order  to sell  mortgage-backed       securities    it owns  under  delayed-delivery      arrangements.
     When  the fund  is a buyer  of TBA  transactions,     it maintains    cash  or short-term    investments     in an amount   sufficient    to meet  the purchase    price
     at the settlement    date  of the TBA  transaction.     The  primary   risk  associated    with  TBA  transactions     is that  a counterparty     may  default   on its
     obligations.     The  fund  mitigates    its counterparty     risk  by,  among   other  things,   performing     a credit   analysis   of counterparties,      allocating
     transactions     among   numerous    counterparties,      and  monitoring    its exposure    to each  counterparty.     The  fund  may  also  enter  into  a Master
     Securities    Forward   Transaction     Agreement    (MSFTA)    with  certain   counterparties      and  require   them  to transfer   collateral    as security   for their
     performance.     In the absence   of a default,   the collateral    pledged   or received   by the fund  cannot   be repledged,    resold,   or rehypothecated.      Under
     an MSFTA,    upon  a counterparty     default   (including    bankruptcy),     the  fund  may  terminate    any  TBA  transactions     with  that  counterparty,
     determine    the net amount   owed  by either  party  in accordance    with  its master   netting   arrangements,     and  sell  or retain  any  collateral    held  up to
     the net amount   owed  to the fund  under  the master   netting   arrangements.
     7. Mortgage    Dollar   Rolls:  The  fund  enters  into  mortgage-dollar-roll        transactions,     in which  the fund  sells  mortgage-backed       securities    to a dealer

     and  simultaneously      agrees   to purchase   similar   securities    in the future  at a predetermined      price.  The  proceeds   of the securities    sold  in mortgage-
     dollar-roll    transactions     are typically   invested   in high-quality     short-term    fixed  income   securities.    The  fund  forgoes   principal   and  interest   paid  on
     the securities    sold,  and  is compensated     by interest   earned   on the proceeds    of the sale  and  by a lower  price  on the securities    to be repurchased.
     The  fund  has also  entered   into  mortgage-dollar-roll        transactions     in which  the fund  buys  mortgage-backed       securities    from  a dealer  pursuant   to a
     TBA  transaction    and  simultaneously      agrees   to sell  similar   securities    in the future  at a predetermined      price.  The  securities    bought   in mortgage-
     dollar-roll    transactions     are used  to cover  an open  TBA  sell  position.   The  fund  continues    to earn  interest   on mortgage-backed       security   pools
     already   held  and  receives   a lower  price  on the securities    to be sold  in the future.   The  fund  accounts    for mortgage-dollar-roll        transactions     as
     purchases    and  sales;  as such,  these  transactions     may  increase   the fund's  portfolio   turnover   rate.  Amounts    to be received   or paid  in connection
     with  open  mortgage    dollar  rolls  are included   in Receivables     for Investment    Securities    Sold  or Payables    for Investment    Securities    Purchased    in
     the Statement    of Net  Assets.
     8. Repurchase     Agreements:     The  fund  enters  into  repurchase    agreements    with  institutional     counterparties.      Securities    pledged   as collateral    to the

     fund  under  repurchase    agreements    are held  by a custodian    bank  until  the agreements    mature,   and  in the absence   of a default,   such  collateral
     cannot   be repledged,    resold,   or rehypothecated.      Each  agreement    requires   that  the market   value  of the collateral    be sufficient    to cover  payments
     of interest   and  principal.    The  fund  further   mitigates    its counterparty     risk  by entering   into  repurchase    agreements    only  with  a diverse   group  of
     prequalified     counterparties,      monitoring    their  financial    strength,    and  entering   into  master   repurchase    agreements     with  its counterparties.      The
     master   repurchase    agreements     provide   that,  in the  event  of a counterparty's      default   (including    bankruptcy),     the  fund  may  terminate    any
     repurchase    agreements    with  that  counterparty,     determine    the net amount   owed,   and  sell  or retain  the collateral    up to the net amount   owed  to
     the fund.  Such  action  may  be subject   to legal  proceedings,     which  may  delay  or limit  the disposition    of collateral.
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     9. Federal   Income   Taxes:   The  fund  intends   to continue   to qualify   as a regulated    investment    company    and  distribute    all of its taxable   income.

     Management     has analyzed    the fund's  tax positions    taken  for all open  federal   income   tax years  (September    30, 2016-2019),     and  has concluded
     that  no provision    for federal   income   tax is required   in the fund's  financial   statements.
     10. Distributions:     Distributions     to shareholders     are recorded    on the ex-dividend     date.  Distributions     are determined    on a tax basis  and  may

     differ  from  net investment    income   and  realized   capital   gains  for financial   reporting    purposes.
     11. Securities    Lending:    To earn  additional    income,   the fund  lends  its securities    to qualified    institutional     borrowers.    Security   loans  are subject

     to termination    by the fund  at any  time,  and  are required   to be secured   at all times  by collateral    in an amount   at least  equal  to the market   value
     of securities    loaned.   Daily  market   fluctuations     could  cause  the value  of loaned   securities    to be more  or less  than  the value  of the collateral
     received.    When  this  occurs,   the collateral    is adjusted   and  settled   before   the opening   of the market   on the next  business   day.  The  fund  further
     mitigates    its counterparty     risk  by entering   into  securities    lending   transactions     only  with  a diverse   group   of prequalified     counterparties,
     monitoring    their  financial   strength,   and  entering   into  master   securities    lending   agreements    with  its counterparties.      The  master   securities    lending
     agreements    provide   that,  in the event  of a counterparty's      default   (including    bankruptcy),     the fund  may  terminate    any  loans  with  that  borrower,
     determine    the net amount   owed,   and  sell  or retain  the collateral    up to the net amount   owed  to the fund;  however,    such  actions   may  be subject
     to legal  proceedings.     While   collateral    mitigates    counterparty     risk,  in the event  of a default,   the fund  may  experience    delays   and  costs  in
     recovering    the securities    loaned.   The  fund  invests   cash  collateral    received   in Vanguard    Market   Liquidity    Fund,  and  records   a liability   in the
     Statement    of Net  Assets   for the return  of the collateral,    during   the period   the securities    are on loan.  Securities    lending   income   represents    fees
     charged   to borrowers    plus  income   earned   on invested   cash  collateral,    less  expenses    associated    with  the loan.  During   the term  of the loan,  the
     fund  is entitled   to all distributions     made  on or in respect   of the loaned   securities.
     12. Credit   Facility:   The  fund  and  certain   other  funds  managed    by The  Vanguard    Group   ("Vanguard")     participate    in a $4.3  billion   committed

     credit  facility   provided    by a syndicate    of lenders   pursuant   to a credit  agreement    that  may  be renewed   annually;    each  fund  is individually     liable
     for its borrowings,     if any,  under  the credit  facility.   Borrowings     may  be utilized   for temporary    and  emergency    purposes,    and  are subject   to the
     fund's   regulatory    and  contractual    borrowing    restrictions.     The  participating     funds  are charged   administrative      fees  and  an annual   commitment
     fee of 0.10%   of the undrawn    amount   of the facility;   these  fees  are allocated    to the funds  based  on a method   approved    by the fund's  board  of
     trustees   and  included   in Management     and  Administrative      expenses    on the fund's  Statement    of Operations.     Any  borrowings    under  this  facility
     bear  interest   at a rate  based  upon  the higher   of the one-month    London   Interbank    Offered   Rate,  federal   funds  effective    rate,  or overnight    bank
     funding   rate  plus  an agreed-upon     spread.
     The  fund  had  no borrowings    outstanding     at September    30, 2019  at September    30, 2018,  or at any  time  during   the period   then  ended.

     13.  Other:   Dividend    income   is recorded    on the  ex-dividend     date.  Interest   income   includes   income   distributions     received    from  Vanguard

     Market   Liquidity    Fund  and  is accrued   daily.  Premiums    and  discounts    on debt  securities    purchased    are amortized    and  accreted,    respectively,     to
     interest   income   over  the lives  of the respective    securities.    Security   transactions     are accounted    for on the date  securities    are bought   or sold.
     Costs  used  to determine    realized   gains  (losses)   on the sale  of investment    securities    are those  of the specific   securities    sold.
     Each  class  of shares   has equal  rights  as to assets  and  earnings,    except   that  each  class  separately    bears  certain   class-specific     expenses    related   to

     maintenance     of shareholder     accounts   (included    in Management     and  Administrative      expenses),    shareholder     reporting,    and  the proxy.   Marketing
     and  distribution     expenses    are allocated    to each  class  of shares   based  on a method   approved    by the board  of trustees.   Income,   other  non-class-
     specific   expenses,    and  gains  and  losses  on investments     are allocated    to each  class  of shares   based  on its relative   net assets.
     B. Wellington    Management     Company    LLP  provides   investment    advisory   services   to the fund  for a fee calculated    at an annual   percentage    rate

     of average   net assets.   The  basic  fee is subject   to quarterly    adjustments     based  on the fund's  performance     for the preceding    three  years  relative   to
     a combined    index  comprising    the Bloomberg    Barclays   U.S.  Credit   A or Better  Bond  Index  and  the FTSE  High  Dividend    Yield  Index.   For  the
     years  ended  September    30, 2019,  and  September    30, 2018,  the investment    advisory   fee represented    an effective    annual   basic  rate  of 0.05%   of
     the fund's   average   net assets  at each  respective    year-end,    before   an increase   of $2,853,000    (0.01%)   and  an increase   of $2,529,000    (0.00%),
     respectively,     based  on performance.
     C. In accordance    with  the terms  of a Funds'   Service   Agreement    (the  “FSA”)   between   Vanguard    and  the fund,  Vanguard    furnishes    to the fund

     corporate    management,     administrative,      marketing,    and  distribution     services   at Vanguard's     cost  of operations    (as defined   by the FSA).   These
     costs  of operations    are allocated    to the fund  based  on methods   and  guidelines    approved    by the board  of trustees.   Vanguard    does  not require
     reimbursement      in the current   period   for certain   costs  of operations    (such  as deferred   compensation/benefits         and  risk/insurance     costs);   the fund's
     liability   for these  costs  of operations    is included   in Payables    to Vanguard    on the Statement    of Net  Assets.   All other  costs  of operations    payable
     to Vanguard    are generally    settled   twice  a month.
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     Upon  the request   of Vanguard,    the fund  may  invest   up to 0.40%   of its net assets  as capital   in Vanguard.    For  the years  ended  September    30,

     2019,  and  September    30,  2018,  the fund  had  contributed     to Vanguard    capital   in the amount   of $2,737,000    and  $2,717,000,     respectively,
     representing     less  than  0.01%   of the fund's  net assets  and  1.09%   of Vanguard's     capital   received   pursuant   to the FSA  at each  respective    year-
     end.  The  fund's  trustees   and  officers   are also  directors   and  employees,    respectively,     of Vanguard.
     D. Various   inputs   may  be used  to determine    the value  of the fund's   investments.     These   inputs   are summarized     in three  broad  levels   for

     financial   statement    purposes.    The  inputs   or methodologies      used  to value  securities    are not necessarily    an indication    of the risk  associated    with
     investing    in those  securities.
     Level  1-Quoted    prices  in active  markets   for identical   securities.

     Level  2-Other   significant    observable    inputs  (including    quoted   prices  for similar   securities,    interest   rates,  prepayment     speeds,   credit  risk,  etc.).
     Level   3-Significant     unobservable     inputs   (including    the  fund's   own  assumptions     used  to determine    the  fair  value  of investments).     Any
     investments     valued   with  significant    unobservable     inputs  are noted  on the Statement    of Net  Assets.
     The  following    table  summarizes     the market   value  of the fund's  investments     and  derivatives    as of September    30, 2019,  based  on the inputs  used

     to value  them:
                                     Level  1       Level  2      Level  3

     Investments                                 ($000)         ($000)        ($000)
     U.S.  Government     and  Agency   Obligations                        -      5,990,459           -
     Asset-Backed/Commercial          Mortgage-Backed       Securities                  -      1,891,065         20,889
     Corporate    Bonds                               -     24,371,099            -
     Sovereign    Bonds                               -      1,592,814           -
     Taxable   Municipal    Bonds                            -      1,771,101           -
     Common    Stocks                           19,719,989          1,528,341           -
     Temporary    Cash  Investments                          392,059        1,545,578           -
               1
     Futures   Contracts-Liabilities                               (948)           -        -
     Forward   Currency    Contracts-Assets                            -         79         -
     Total                               20,111,100         38,690,536          20,889
     1 Represents    variation    margin   on the last  day  of the reporting    period.
     The  following    table  summarizes     the market   value  of the fund's  investments     and  derivatives    as of September    30, 2018,  based  on the inputs  used

     to value  them:
                                     Level  1       Level  2      Level  3

     Investments                                 ($000)         ($000)        ($000)
     U.S.  Government     and  Agency   Obligations                        -      4,702,665         43,930
     Asset-Backed/Commercial          Mortgage-Backed       Securities                  -      1,204,002          5,266
     Corporate    Bonds                               -     22,708,577            -
     Sovereign    Bonds                               -      1,688,390           -
     Taxable   Municipal    Bonds                            -      1,572,459           -
     Common    Stocks                           18,629,861          1,298,561           -
     Temporary    Cash  Investments                          181,360        1,374,577           -
     Futures   Contracts-Assets1                              1,149           -        -
     Futures   Contracts-Liabilities1                               (454)           -        -
     Forward   Currency    Contracts-Assets                            -       2,633          -
     Forward   Currency    Contracts-Liabilities                            -        (162)         -
     Total                               18,811,916          34,551,702          49,196
     1 Represents    variation    margin   on the last  day  of the reporting    period.
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     Wellesley    Income   Fund
     E. At September    30, 2019,  the fair  values   of derivatives    were  reflected   in the Statement    of Net  Assets   as follows:

                                Interest   Rate     Currency        Credit

                                 Contracts       Contracts       Contracts        Total
     Statement    of Net  Assets   Caption                     ($000)       ($000)       ($000)      ($000)
     Unrealized    Appreciation-Forward        Currency    Contracts                -      79       -      79
     Total  Assets                              -      79       -      79
     Variation    Margin   Payable-Futures      Contracts                  (948)        -       -     (948)

     Total  Liabilities                            (948)        -       -     (948)
     Realized   net gain  (loss)  and  the change   in unrealized    appreciation     (depreciation)     on derivatives    for the year  ended  September    30, 2019,  were:

                                Interest   Rate     Currency        Credit

                                 Contracts       Contracts       Contracts        Total
     Realized   Net  Gain  (Loss)   on Derivatives                   ($000)       ($000)       ($000)      ($000)
     Futures   Contracts                           38,689         -       -    38,689
     Swap  Contracts                              -       -     (2,152)      (2,152)
     Forward   Currency    Contracts                         -    (12,002)         -    (12,002)
     Realized   Net  Gain  (Loss)   on Derivatives                   38,689       (12,002)       (2,152)      24,535
     Change   in Unrealized    Appreciation

     (Depreciation)      on Derivatives
     Futures   Contracts                           (23,731)         -       -    (23,731)
     Forward   Currency    Contracts                         -     (2,392)         -    (2,392)
     Change   in Unrealized    Appreciation
     (Depreciation)      on Derivatives                       (23,731)       (2,392)         -    (26,123)
     At September    30, 2018,  the fair  values   of derivatives    were  reflected   in the Statement    of Net  Assets   as follows:

                                       Interest   Rate    Currency      

                                        Contracts       Contracts        Total
     Statement    of Net  Assets   Caption                            ($000)       ($000)      ($000)
     Variation    Margin   Receivable-Futures       Contracts                       1,149         -    1,149
     Unrealized    Appreciation-Forward        Currency    Contracts                       -     2,633      2,633
     Total  Assets                                   1,149       2,633      3,782
     Variation    Margin   Payable-Futures      Contracts                         (454)        -     (454)

     Unrealized    Depreciation-Forward        Currency    Contracts                       -     (162)      (162)
     Total  Liabilities                                   (454)       (162)      (616)
     Realized   net gain  (loss)  and  the change   in unrealized    appreciation     (depreciation)     on derivatives    for the year  ended  September    30, 2018,  were:

                                       Interest   Rate     Currency

                                        Contracts       Contracts        Total
     Realized   Net  Gain  (Loss)   on Derivatives                          ($000)       ($000)      ($000)
     Futures   Contracts                                  80,739         -    80,739
     Forward   Currency    Contracts                                -     (4,427)       (4,427
     Realized   Net  Gain  (Loss)   on Derivatives                          80,739       (4,427)      76,312
     Change   in Unrealized    Appreciation     (Depreciation)      on Derivatives

     Futures   Contracts                                  4,797         -    4,797
     Forward   Currency    Contracts                                -     (897)      (897)
     Change   in Unrealized    Appreciation     (Depreciation)      on Derivatives                 4,797       (897)      3,900
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     Wellesley    Income   Fund
     F. Permanent    differences    between   book-basis    and  tax-basis    components     of net assets  are reclassified    among   capital   accounts    in the financial

     statements    to reflect   their  tax character.    These  reclassifications      have  no effect  on net assets  or net asset  value  per share.
     As of September    30, 2019,  permanent    differences    primarily    attributable     to the accounting    for foreign   currency    transactions,     distributions     in

     connection    with  fund  share  redemptions,     and  swap  agreements    were  reclassified    between   the following    accounts:
                                                      Amount

                                                       ($000)
     Paid-in   Capital                                               32,250
     Total  Distributable     Earnings   (Loss)                                       (32,250)
     As of September    30, 2018,  the following    permanent    differences    primarily    attributable    to the accounting    for foreign   currency   transactions     and

     distributions     in connection    with  fund  share  redemptions     were  reclassified    to the following    accounts:
                                                      Amount

                                                       ($000)
     Paid-in   Capital                                              211,701
     Undistributed     (Overdistributed)       Net  Investment    Income                                13,954
     Accumulated     Net  Realized   Gains  (Losses)                                     (225,655)
     Temporary    differences    between   book-basis    and  tax-basis    components     of total  distributable     earnings   (loss)  arise  when  certain   items  of income,

     gain,  or loss  are recognized    in different    periods   for financial    statement    and  tax purposes;    these  differences    will  reverse   at some  time  in the
     future.   The  differences    are primarily    related   to the tax deferral   of losses  on wash  sales  and  straddles;    and  the realization    of unrealized    gains  or
     losses  on certain   futures   contracts    and  forward   currency   contracts.
     As of September    30, 2019,  the tax-basis   components     of total  distributable     earnings   (loss)  are detailed   in the table  as follows:

                                                      Amount

                                                       ($000)
     Undistributed     Ordinary    Income                                        158,741
     Undistributed     Long-Term     Gains                                        416,387
     Capital   Loss  Carryfowards     (Non-expiring)                                          -
     Net  Unrealized    Gains  (Losses)                                        8,351,778
     As of September    30, 2018,  the tax-basis   components     of total  distributable     earnings   (loss)  are detailed   in the table  as follows:

                                                      Amount

                                                       ($000)
     Undistributed     Ordinary    Income                                         36,545
     Undistributed     Long-Term     Gains                                       2,048,926
     Capital   Loss  Carryforwards      (Non-expiring)                                          -
     Net  Unrealized    Gains  (Losses)                                        5,169,440
     As of September    30,  2019,  gross  unrealized    appreciation     and  depreciation     for investments     and  derivatives    based  on cost  for U.S.  federal

     income   tax purposes   were  as follows:
                                                      Amount

                                                       ($000)
     Tax  Cost                                              50,471,531
     Gross  Unrealized    Appreciation                                          8,636,235
     Gross  Unrealized    Depreciation                                          (284,371)
     Net  Unrealized    Appreciation     (Depreciation)                                      8,351,864
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     Wellesley    Income   Fund
     As of September    30,  2018,  gross  unrealized    appreciation     and  depreciation     for investments     and  derivatives    based  on cost  for U.S.  federal

     income   tax purposes   were  as follows:
                                                      Amount

                                                       ($000)
     Tax  Cost                                              48,240,076
     Gross  Unrealized    Appreciation                                          6,012,801
     Gross  Unrealized    Depreciation                                          (843,229)
     Net  Unrealized    Appreciation     (Depreciation)                                      5,169,572
     G. During   the  year  ended   September    30,  2019,  the  fund  purchased    $9,539,087,000      of investment    securities    and  sold  $8,841,319,000      of

     investment     securities,    other  than  U.S.  government     securities    and  temporary    cash  investments.     Purchases    and  sales  of U.S.  government
     securities    were  $6,788,312,000      and  $5,983,640,000,       respectively.     During   the  year  ended   September    30,  2018,   the  fund  purchased
     $10,955,688,000       of investment    securities    and  sold  $12,429,532,000       of investment    securities,    other  than  U.S.  government     securities    and
     temporary    cash  investments.     Purchases    and  sales  of U.S.  government     securities    were  $7,816,946,000      and  $7,622,393,000,      respectively.
     H. Capital   share  transactions     for each  class  of shares   were:

                                               Year  Ended   September    30,

                                       2019                2018
                               Amount        Shares        Amount        Shares
                               ($000)        (000)        ($000)        (000)
     Investor   Shares
     Issued                         1,975,289         75,854       2,106,829         78,984
     Issued   in Lieu  of Cash  Distributions                 787,384        31,482        504,998        18,982
     Redeemed                         (2,670,902)        (103,132)        (4,314,490)        (162,392)
     Net  Increase   (Decrease)-Investor        Shares              91,771        4,204       (1,702,663)         (64,426)
     Admiral   Shares
     Issued                         6,194,924         98,092       6,483,472        100,463
     Issued   in Lieu  of Cash  Distributions                 2,553,941         42,137       1,500,891         23,296
     Redeemed                         (5,754,118)         (91,951)       (6,829,527)        (106,266)
     Net  Increase   (Decrease)-Admiral        Shares             2,994,747         48,278       1,154,836         17,493
     I. Management     has  determined    that  no events   or transactions     occurred    subsequent    to September    30, 2019,  that  would   require   recognition    or

     disclosure    in these  financial   statements.
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      （２）【損益計算書】

        ファンドの損益計算書については、「１財務諸表、（１）貸借対照表」の項目に記載したファンドの

       損益計算書を御参照下さい。
      （３）【投資有価証券明細表等】

       ①【投資株式明細表】

         ファンドの投資株式明細表については、「１財務諸表、（１）貸借対照表」の項目に記載したファ

        ンドの純資産計算書を御参照下さい。
       ②【株式以外の投資有価証券明細表】

         ファンドの株式以外の投資有価証券明細表については、「１財務諸表、（１）貸借対照表」の項目

        に記載したファンドの純資産計算書を御参照下さい。
       ③【投資不動産明細表】

         該当なし。

       ④【その他投資資産明細表】

         該当なし。

       ⑤【借入金明細表】

         該当なし。

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     ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】

     （インベスター受益証券およびアドミラル受益証券）
                                            （ 2020  年１月末日現在）
                                 米ドル           千円（Ⅴを除く。）
       Ⅰ  資産総額                        61,795,662,606               6,739,434,964
       Ⅱ  負債総額                         949,767,133               103,581,604
       Ⅲ  純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                        60,845,895,473               6,635,853,360
       Ⅳ  発行済口数                             1,192,743,753       口
       Ⅴ  １口当り純資産価格（Ⅲ／Ⅳ）                             51.01               5,563   円
      （注１）インベスター受益証券の純資産総額は、                    13,431,982,285      米ドルである。
      （注２）インベスター受益証券の発行済口数は、                    485,423,467     口である。
      （注３）インベスター受益証券の１口当りの純資産価格は、                         27.67  米ドルである。
                                189/206















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     第４   【外国投資信託受益証券事務の概要】

      （１）ファンド証券の名義書換

        ファンド記名式証券の名義書換機関およびその郵便の宛先は次のとおりである。
        取扱機関      ザ・バンガード・グループ・インク
        取扱場所      アメリカ合衆国         19482   、ペンシルバニア州、バレー・フォージ、                      P.O.BOX     2600
        日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、その取扱証券会
       社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
        名義書換の費用は徴収されない。
      （２）受益者集会

        年次受益者集会は開催されない。トラストの契約および信託宣言または                                     1940  年法により要求されてい
       る場合には、臨時受益者集会が随時開催される。
      （３）受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はない。
        ファンドはいかなる者によるファンド証券の取得も制限することができる。
                                190/206













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     第二部【特別情報】

     第１【管理会社の概況】

     １【管理会社の概況】

      （１）資本金の額
        該当なし。
      （２）トラストの機構

        受託者は、あたかもトラストの資産が自己のものであり、信託業務が自己のものであるように、トラ
       ストの資産につき絶対的な支配権をもつが、修正・再録済契約および信託宣言に定められるようにその
       権限を第三者に付与できる。修正・再録済契約および信託宣言は、受託者が、トラストの利益になるた
       めに必要、適当かつ望ましいと考えるすべての行為、書類の作成権限を受託者が有することを定めてい
       る。
        受託者の数は、受託者会が多数決により随時定めるところに従うものとし、常に１名以上とする。欠
       員が生じた場合、残余の受託者は、その裁量により適切と判断する者を受託者に任命し当該欠員を補充
       する。受託者は、トラストの全発行済受益証券の連結純資産総額の３分の２の議決により、受益者集会
       においていつでも解任される。受託者の任期は、途中解任、辞任、変更または死亡がない限り本トラス
       トの存続期間とする。
        トラストの受託者は、修正・再録済契約および信託宣言により受益証券を発行し、それを複数のシ
       リーズに分割できる。各シリーズの資産は、すべての目的において当該シリーズに取消不能のものとし
       て帰属する。別個のシリーズの間の権利、特権および優先権は受託者が定める。受託者は特定のシリー
       ズの受益証券を受託者が認める内容を異にするクラスに分割できる。
        修正・再録済契約および信託宣言に基づき、受益者は、証書が規定する範囲で、次にかかげる事項に
       ついてのみ議決することができる。
       （ ⅰ ）修正・再録済契約および信託宣言第４条１項に定める受託者の選任または解任
       （ ⅱ ） 1940  年法の適用規定（第          16 条（ａ）項を含む。）により要求されるトラストに関する追加的事項
       （ ⅲ ）法により要求されない場合、その他受託者が必要または望ましいと考える事項
        各受益者は、受益者会に議決のため提出された各議案についての基準日に当該受益者が保有する受益
       証券１口当り（端数を含む。）の純資産価格の１米ドルに対し１議決権（端数については端数の議決
       権）を有する。受託者の選任については累積投票は行われない。議決権の行使は、本人または委任状に
       より行われる。受益者により、または受益者のために署名された委任状は、その行使時またはそれ以前
       に異議申立を受けない限り有効とみなされ、無効の立証責任は異議申立を行う者に課せられる。
        受益者会は、受託者により招集される。受益者会は、受託者の指定する場所で開催される。受益者集
       会の書面による通知は、当該受益者集会の                      90 日以内かつ      10 日以上前に受託者により手渡しまたは郵券を
       貼付した郵便で、集会の時間および場所を明記して、トラストの受益者名簿に記載されている受益者の
       住所宛に送付される。
        1940  年法または修正・再録済契約および信託宣言に別に定められる場合を除き、議決権のある総発行
       済受益証券の       50 ％を超える受益証券を表象する発行済受益証券を受益者名簿上保有する受益者が本人ま
       たは委任状により出席した場合、当該集会での議決のための定足数が満たされる。受益者会は、集会を
       他の日および時刻に延期する旨の議案を適正に認める過半数の議決により、定足数に足りていたかを問
       わず、随時延期され、当該集会は当初集会が予定されていた期日後合理的期間内に、追加的通知をする
       ことなく開催することができる。
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        受託者は、修正・再録済契約および信託宣言により、トラストの業務を遂行するため契約および信託
       宣言と矛盾しない内容の付属定款を定める権限を付与されている。付属定款は、受託者会が会長、社
       長、財務役および秘書役を任命することを意図している。受託者は、トラストの業務上要求される他の
       役 員または代理人を選任または任命することができる。受託者は、役員または委員会により下位の役
       員、または代理人を任命する権限を委譲することができる。受託者はトラストの付属定款を、当該権限
       が受益者に留保されていない範囲で変更または廃止することができる。
        受託者は、裁量により定期または所定の受託者会の開催を定めることができる。これらの会議につい
       ては通知を不要とする。定期または所定の会議以外の受託者会は、受託者または、いずれかの受託者が
       招集した場合に開催される。定期または所定会議以外の会議の日時と場所の通知は各受託者に少なくと
       も会議の２日前に郵送するか、または、会議の少なくとも１日前までに各受託者に電報、海外電報、電
       信または直接配達で行わなければならない。
        通常または特別受託者会においても、本人出席の受託者の過半数が会議の議事に関する定足数を構成
       する。法律、修正・再録済契約および信託宣言またはトラストの付属定款に別段の定めのある場合を除
       き、受託者がなすべき決議は、定足数をみたす会議で出席受託者の過半数によるか、または全受託者の
       書面による同意により行うものとする。
        修正・再録済契約および信託宣言は、同書所定の状況と条件のもとで、トラストの受託者、役員およ
       び受益者の補償規定を備えている。
     ２【事業の内容及び営業の概況】

       トラストは、組入証券の購入、売却、申込みおよび交換ならびにファンド資産に直接または間接に付随
      する権利の行使を含む管理・運用業務を行う。
       トラストは、ファンドの投資運用業務、名義書換代行業務および配当支払代行業務を投資運用会社であ
      るザ・バンガード・グループ・インクに、ファンドの投資顧問業務を投資顧問会社であるウエリントン・
      マネージメント・カンパニー・エルエルピーに、ファンド資産の保管業務を保管銀行であるステート・ス
      トリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーにそれぞれ委託している。
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     ３【管理会社の経理状況】

       該当なし。
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     ４【利害関係人との取引制限】

       ファンドは、投資顧問会社、法人の所在地事務代行会社、支払事務代行会社、販売会社、授権代理人、
      またはこれらの取締役、役員、使用人もしくは主要株主（自己または他人（ノミニー名義を含む。）の名
      義でかかる会社の全発行済株式を                 10 ％を超えて保有する株主をいう。）であって本人としてもしくは自己
      の計算で取引する者との間で、証券（ファンドの受益証券を除く。）の売却、購入もしくは貸付、または
      金銭の貸付もしくは借入れをしてはならない。ただし、かかる取引が、前記の要件の範囲内で、かつ
      （ａ）公開の実勢相場で決まる価格、または（ｂ）国際的に認知された証券市場もしくは国際的に認知さ
      れた金融市場における実勢競争価格もしくは金利で行われる場合を除く。
     ５【その他】

      （１）受託者および役員の変更
        受託者は、トラストの発行済全受益証券の連結純資産総額の３分の２を表章する賛成決議により解任
       される。欠員が生じた場合は、残余の受託者は、その裁量により適切と判断する者を受託者に任命し当
       該欠員を補充する。受託者は適切と考える数の受託者を追加することができる。受託者は適切と考える
       役員を選任または解任することができる。
      （２）契約および信託宣言の変更
        契約および信託宣言は、大多数の受託者が署名した書面による証書により、いかなる時でも言い替え
       または修正することができる。
      （３）訴訟事件その他の重要事項
        本書提出前１年以内において、トラストに重要な悪影響を与え、または与えることが予想される未公
       表の事実はない。
        トラストの会計年度の最終日は、９月                   30 日である。
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     第２【その他の関係法人の概況】

     １【名称、資本金の額及び事業の内容】
      （１）ザ・バンガード・グループ・インク（「投資運用会社」および「名義書換および配当支払代行会
         社」）
         （ The  Vanguard     Group,    Inc.  ）
       ① 　資本金の額
         2020  年１月末日現在　         250,032,582      米ドル（約      272  億 6,855   万円）
       ② 　事業の内容
         ザ・バンガード・グループ・インク（「バンガード」）は、                               1974  年に米国ペンシルバニア州法に基
        づき設立され、        1975  年に営業を開始し、          1940  年投資顧問業者法に基づき投資顧問会社として登録され
        ている。
         バンガードは、修正済・再録ファンド・サービス契約に基づき設立され、運営される。修正済・再
        録ファンド・サービス契約は、各バンガード・ファンドはその純資産価額の最大                                          0.40  ％をバンガード
        に投資するよう要請されうることを定めている。各バンガード・ファンドが出資した金額は、各バン
        ガード・ファンドの相対的純資産価額と当該ファンドのバンガードへの出資の割合的関係を保つため
        に随時調整される。
         2019  年９月   30 日終了会計年度中、ファンドは純資産価額の                       0.01  ％ 未満  を表象する      2,717,000     米ドルを
        バンガードに対して出資していたが、これは、                        ファンド・サービス契約第５修正契約の定めに従って
        受領した     バンガードの資本の          1.09  ％にあたる。
      （２）ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（「保管銀行」）

         （ State   Street    Bank   and  Trust   Company    ）
       ① 　資本金の額
         2020  年１月末     現在、   260  億米ドル（約２兆         8,356   億円）
       ② 　事業の内容
         ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーは、金融機関としての業務を行っ
        ている。
      （３）ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（「投資顧問会社」）

         （ Wellington      Management      Company     LLP  ）
       ①　資本金の額
         パートナー資本は、          2019  年 12 月 31 日現在、     480,147,000      米ドル（未監査）（約           524  億円）である。
       ②　事業の内容
         ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（「ウエリントン・マネージメン
        ト」）は     1928  年に設立された投資顧問会社である。ウエリントン・マネージメントは、                                      2019  年９月   30
        日現在、１兆       1,000   億米ドル以上の資産を運用している。ウエリントン・マネージメントは役員および
        ファンドの受託者会の監督および監視に従いその義務を果たしている。
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      （４）バンガード・インベストメンツ・ジャパン株式会社（「代行協会員」）

       ① 　資本金の額
         2020  年１月末日現在　５億           1,850   万円
       ② 　事業の内容
         バンガード・インベストメンツ・ジャパン株式会社は、金融商品取引法に基づき登録を受け、日本
        において第一種金融商品取引業および投資運用業を営んでいる。
      （５）マネックス証券株式会社（日本における「販売会社」）

       ① 　資本金の額
         2019  年 12 月末日現在、       12,200   百万円
       ② 　事業の内容
         マネックス証券株式会社は、日本において第一種金融商品取引業を営んでいる。
     ２【関係業務の概要】

      （１）ザ・バンガード・グループ・インク（「投資運用会社」および「名義書換および配当支払代行会
         社」）
         （ The  Vanguard     Group,    Inc.  ）
        バンガードは、ファンドの投資運用会社および配当支払代行会社としての行為を行う。
      （２）ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（「保管銀行」）

         （ State   Street    Bank   and  Trust   Company    ）
        ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーは、保管銀行としての業務を行う。
       保管銀行は、ファンドの資産を維持し、全ての必要なファンドの資産の帳簿および記録を保管し､米国外
       の副保管銀行あるいは証券預託所の任命につき責任を負う。
      （３）ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（「投資顧問会社」）

         （ Wellington      Management      Company     LLP  ）
        ファンドは、ウエリントン・マネージメントを投資顧問契約に基づき採用し、ファンド資産の投資お
       よび再投資を行わせるとともに、ファンドの投資プログラムの継続的な見直し、監督および運営をさせ
       ている。
        ファンドは、投資顧問会社に対して、基本報酬に実績による調整額を増減した額を支払う。基本報酬
       は、四半期後毎に支払われ、直近の会計年度中の四半期に運用されたファンドの日々の純資産額の平均
       値による料率とする。基本報酬には、資産が増えるにつれ料率が下がるブレイク・ポイントが設定され
       ている。実績による調整額もまた、四半期毎に支払われ、当該期間の直前の                                       36 か月間におけるウェルズ
       リー・インカム・コンポジット・インデックスの累積利益率との比較によるファンドの累積利益率に基
       づく。インデックスは、ブルームバーグ・バークレイズ米国クレジット                                     A+ 格インデックス（組入れ比率
       65 ％）、   FTSE  ハイディビデンド・イールド・インデックス（組入れ比率                              35 ％）による複合ベンチマーク
       である。
        SEC  の免責規則の条項に基づき、ファンドの受託者会は、受益者による事前の同意がなくとも、第三者
       投資顧問との顧問契約の諸条項の変更あるいは新たな第三者投資顧問の採用－現在の顧問の後任として
       あるいは追加の顧問として－を行うことができる。ファンドの顧問の枠組みにおける重要な変更は書面
       により受益者に通知される。ファンドのスポンサーおよび全般的な管理者として、バンガードは、常
       に、投資顧問サービスをファンドに対して提供することができる。バンガードはまた、受託者会に対
       し、顧問の雇用、退職または交替の際には、現行の顧問契約の条項を修正することを奨励する。ファン
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       ドは、バンガードの完全所有子会社である投資顧問に関し、類似する                                    SEC  免除を求める申請を行った。免
       責が認可されれば、ファンドは新たな                   SEC  救済措置に依拠することができる。
      （４）バンガード・インベストメンツ・ジャパン株式会社（「代行協会員」）

        バンガード・インベストメンツ・ジャパン株式会社は、日本におけるファンドの代行協会員としての
       業務を行う。
      （５）マネックス証券株式会社（日本における「販売会社」）

        マネックス証券株式会社は、日本における販売会社としての業務を行う。
     ３【資本関係】

       2019  年９月   30 日現在、ファンドは、            ファンド・サービス契約第５修正契約の定めに従って受領した                                 バン
      ガードの資本の        1.09  ％を出資している。
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     第３【投資信託制度の概要】

      １．デラウェア州における投資信託の概要

        デラウェア籍法定トラストは、デラウェア州法第                          12 編第  38 章を準拠法とする。第            38 章の規定の要旨に
       ついては、「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（４）ファンドに
       係る法制度の概要」を参照のこと。トラストを設立するには、基本証書を締結し、デラウェア州州務長
       官およびトラストの主たる営業所の所在地である市または町の書記官に信託約款を提出する。デラウェ
       ア籍法定トラストはアメリカ合衆国の登録された投資運用会社に共通の企業形態である。
      ２．デラウェア籍法定トラストとしてデラウェア州において設立されたミューチュアル・ファンドの制度

        について
        デラウェア籍法定トラストは、法人、パートナーシップと同様、最も広い意味での企業組織である。
       デラウェア籍法定トラストは株式（受益証券）を発行することができ、自由に譲渡することができる。
       また株主（受益証券所持者）はトラストの収益から配当を受領することができる。各組織の経営と所有
       は分離している。法定トラストを統括する文書に別途規定されている場合を除き、デラウェア籍法定ト
       ラストの事業および実務は、かかるトラストの受託者に運営されるか、あるいはかかる受託者の指導下
       におかれる。法定トラスト法第                3806  項を参照のこと。
        また、登録された投資会社（ミューチュアル・ファンド）として、デラウェア籍法定トラストは、
       1940  年法およびその他の関連する連邦法および州法により規律される。デラウェア籍法定トラストが登
       録されたミューチュアル・ファンドとして機能する限りにおいて、トラストの受益者は連邦証券法に基
       づく権利および保護を享受する。連邦法は、                        SEC  に提出されるファンドの登録届出書（                     Registration
       Statement     ）の内容についての虚偽および誤解を与える記載または重要な事実の脱漏を禁じている。更
       に、各種証券法は、ミューチュアル・ファンドの募集、販売および広告に関して同様の禁止規定を設け
       ている。
      （１）デラウェア籍法定トラストの設定
        デラウェア籍法定トラストは基本証書（「契約および信託宣言」）、および法定トラスト法第                                                 3810  項
       に基づくトラスト証書の提出により設立される。契約および信託宣言に定める規定に従い、信託財産を
       受託者に移転し、受託者は利益の為にトラストを管理・運営し、受益者の保有する受益証券は、自由に
       譲渡することができる。
        契約および信託宣言の中には、トラストの名称、目的、受託者の報酬、権限および責任、受益者集
       会、受益者の権利、配当金支払い、買戻し、トラストの存続期間・終了、準拠法等に関する規定がおか
       れるのが一般的である。
        ミューチュアル・ファンドとして登録するには                        1933  年法および      1940  年法に基づき登録届出書を              SEC  に提
       出しなければならない。
      （２）受益証券の発行
        投資信託の受益証券を発行するためには投資信託は目論見書を作成しなければならない。目論見書に
       は当該投資信託および受益証券に関する開示事項を記述しなければならず、すなわち、受益証券販売手
       数料、過去      10 年間（または投資信託運用期間中）の投資信託の経理状況、目的、投資方針、投資制限、
       受益証券の販売価格、受益証券の販売・買戻しに関する手続、受益証券の所有に伴う配当、課税に関す
       る情報、投資信託の運用およびそれに伴う費用、投資信託の受益証券の内容その他受益証券の購入希望
       者への提供が望ましい事項が含まれる。
        受益証券の発行に関係する法令は、連邦証券法、各州のブルー・スカイ・ロー、内国歳入法等であ
       る。
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        受益証券の発行には投資信託が有効な登録届出書を提出済であることを要する。投資信託の発行した
       各受益証券は他のすべての発行済受益証券と同一の議決権を有する。
      （３）ミューチュアル・ファンドの管理および運営
        ミューチュアル・ファンドの管理および運営は通常、投資顧問会社との間に投資顧問契約を締結する
       ことにより行われる。投資顧問会社となるためには、                            1940  年投資顧問業者法の下で投資顧問業者として
       の登録を行っていると共に当該投資信託の受託者会および取締役会の承諾を受けていることを要件とす
       る。投資顧問会社は、投資顧問契約に基づき信託資産の管理・運営に関し、監督官庁および受益証券所
       有者に対する諸々の開示を行う。
        投資顧問会社に対しては投資信託の純資産価格に応じて算出される投資各局省報酬が支払われる。投
       資顧問会社は通常、投資信託との間に投資信託資産の投資・再投資に関して投資顧問契約をする。当該
       投資および再投資は、投資信託の目論見書その他の規制文書に定める投資目的や投資制限に従う。
       （イ）資産評価
         投資信託の受益証券１口当りの純資産価格は、各営業日にニューヨーク証券取引所における通常取
        引の終了時点において計算される。投資信託の純資産価額は、資産総額から負債総額を差引いて算出
        する。受益証券１口当りの純資産価格は、純資産総額を計算時点における発行済受益証券の総口数で
        除したものである。
       （ロ）受益証券の販売、買戻しおよび保管
        ①　受益証券の販売は、投資信託の元引受業者との契約に基づき証券業者が行う。投資信託が採択し
          た販売計画に従い、投資信託は元引受業者に販売手数料を支払う。受益証券１口当りの販売価格
          は、投資信託が注文を受けた後、最初に計算される１口当り純資産価格に、必要に応じ、所定の
          販売手数料を加えたものである。なお、販売価格については目論見書に記載されている。
        ②　受益証券の買戻しも投資信託の元引受業者を通じて行われ、受益証券１口を単位とし、買戻価格
          は投資信託が買戻し注文と券面が発行されている場合には当該券面を受領した後、最初に計算さ
          れる１口当り純資産価格とする。なお、一定の                        SEC  の規則に基づき、投資信託は一定の期間買戻し
          請求に応じないことができる。元引受業者は買戻しについて手数料を請求することができる。
        ③　受益証券の保管
          投資者の     受益証券     は通常ブックエントリー方式で投資信託の名義書換代行会社によって保管され
          る。投資信託の受益証券の券面は発行されない。なお、名義書換代行会社は、受益者に対し、受
          益者の口座明細書を発行する。
       （ハ）開示制度の概要
        ①　受益者に対する開示：              1940  年法の規定により、投資信託は受益者に対して財務情報を含む運営に
          関する年次有価証券報告書および半期報告書を送付する。
        ②　  SEC  に対する開示：        1940  年法の規定に基づき、投資信託は年次有価証券報告書および半期報告書に
          より「ファンド」の財務状況および営業活動の詳細を報告する。
      （４）受益者の権利およびその行使手続
         受益者が受益権を投資信託に対して直接行使するには、受益証券名義人として投資信託に登録され
        ていなければならない。受益者の権利として代表的なものは議決権であるが、それ以外にも、配当金
        請求権、残余財産分配請求権、会計帳簿等閲覧請求権、受益証券譲渡権、その他登録届出書（目論見
        書の記載を含む。）に関する権利などである。
       ①　議決権
         受益者は、各受益証券の純資産価格を１米ドル１議決権を有し、トラスト、内規およびあらゆる該
        当する法律によるファンドの告知のもとに受益者が議決する資格を与えられたいかなる事項に限り、
        端数持分に応じた議決権を有する。議決権は受益者総会において行使するものとするが、当該事項に
        関して議決権を有する発行済受益証券の過半数を保有する受益者の書面による承認があれば総会を開
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        催することなく行使することができる。総会は、受託者または付属定款で指定された者が招集し、投
        資信託の本店または受託者の指定する場所において開催する。
         総会の定足数として法令または規則において別途定める場合を除き、議決権ある発行済受益証券の
        50 ％以上を保有する受益者が出席することを要し（委任状によるものを含む。）、法令、信託約款ま
        たは付属定款に別段の定めがない限り、出席した議決権ある発行済受益証券の過半数をもって（委任
        状によるものを含む。）決議を行う。
       ②　買戻請求権
         受益者は何時でも投資信託に対し、受益証券を純資産価格で買戻すことを請求する権利を有する。
        ただし、投資信託は          1940  年法に基づく       SEC  の規則により、一定の期間、買戻し請求に応じないことがで
        きる。
       ③　配当金請求権
         受益者は受益証券１口当り一定の配当金を受領する権利を有する。配当金支払の為の基準日が定め
        られ、支払は、通常、基準日の月または翌月に支払いが実施される。
       ④　残余財産分配請求権
         受益者は、償還によりその保有する受益証券の口数に応じて残余財産の分配を受ける権利を有す
        る。
       ⑤　会計帳簿等閲覧請求権
         受益者は、信託宣言閲覧権、裁判所の決定に応じた会計帳簿閲覧権、および受益者総会の議事録の
        閲覧権を有する。
       ⑥　受益証券を譲渡する権利
         受益証券は譲渡制限はなく、自由に譲渡することができる。
       ⑦　登録届出書に関する権利
         1933  年法により、登録届出書に重要な事項に関する虚偽の記載、または記載すべきもしくは誤解を
        生ぜしめないための重要な事実の脱漏がある場合、証券の取得者は、当該登録届出書に署名した者、
        その提出時の発行体の受託者（または同様の地位にあった者）、その作成に関与した者、当該証券の
        引受人に対し訴訟提起をする権利を有する。
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      （５）関係会社その他
       ①　管理会社
         投資顧問契約に定める条件ならびに投資信託の投資目的と投資制限の下で、投資信託資産の管理・
        運営を業とする会社である。管理会社は                     1940  年投資顧問業者法の下で投資顧問業者として登録し、か
        つ受託者会、取締役会、受益者総会の承認を得た者でなければならない。
       ②　投資顧問会社
         通常は投資管理会社であり、多くの場合投資信託の発起人または設定者である。投資顧問会社の業
        務は投資管理会社と同様であり、投資顧問契約に定める資産投資の管理ならびに一般管理、事務、記
        帳、会計等の業務に従事する。
       ③　引受・販売会社
         常にではないが通常、投資顧問会社との関連を有することが多い。引受・販売会社は                                             SEC  にブロー
        カー／ディーラーとして登録するとともに、金融取引業規制機構の会員でなければならない。
       ④　保管受託銀行
         投資信託は通常、銀行を保管受託銀行に指定し、受益証券その他の資産を保管させる。銀行が保管
        受託銀行となるには、合計              50 万米ドル以上の資本、剰余金、利益を有し、またアメリカ合衆国証券取
        引所の会員であることを要するか、またはアメリカ合衆国証券取引所の設立にかかる中央証券保管機
        関もしくはアメリカ合衆国証券協会の登録会員であることを要する。
      （６）準拠法および監督官庁
       （イ）デラウェア籍法定トラストとして設定されたミューチュアル・ファンドの設立、運営等に関する
          準拠法
         「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（４）ファンドに係る法
        制度の概要」を参照のこと。
       （ロ）監督官庁の概要
         「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（６）監督官庁の概要」
        を参照のこと。
      （７）解散、終了その他
       （イ）解散および終了
         法定トラスト法の下では、法定トラストの解散および終了には契約および信託宣言が適用される。
        契約および信託宣言ならびに適用される証券法の条項に従い、トラストを解散しまたは終了するに
        は、トラストの受託者会および取締役会の承認、受益証券所有者への通知ならびに                                          SEC  に対する関係書
        面の提出を要することがある。トラストを清算するには受益証券所有者に投資信託の全資産を分配す
        ることを要する。
       （ロ）信託約款の修正
         法定トラストの契約および信託宣言への変更は、契約および信託宣言ならびに適用される証券法の
        規定が適用され、適用される契約および信託宣言ならびに証券法の条項に従い、受託者会の決議また
        は書面による承認により修正されるが、受益証券所有者の利益を害するおそれがあるか、または                                                  1940
        年法により要求される特定の事項については、発行済受益証券の過半数決議による承認に従う。
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      （８）デラウェア籍法定トラストに対する課税
        投資信託は、内国歳入法（              Internal     Revenue     Code  ）第  851  節に定める要件に合致すれば規制投資会社
       （ Regulated      Investment      Company    ）として適格となる。ファンドがすべての純投資収益および純課税
       キャピタルゲイン（もしあれば）を毎年受益者に分配していれば、連邦所得税の対象から免除される。
       投資信託が受益者に支払う利益からの配当金および短期純収益からの分配金は通常の収入として課税対
       象となる。また、受益者が受領する長期純収益金からの分配金は、受益証券保有期間にかかわらず長期
       のキャピタルゲインとして課税対象となる。
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     第４【参考情報】

       当該計算期間中、ファンドについては、以下の書類が関東財務局長に提出されている。

        2019  年３月   29 日　有価証券報告書（第             48 期）

        2019  年６月   28 日　半期報告書（第          49 期中）
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     第５【その他】

       該当事項なし。

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                             （訳文）
                      独立登録会計事務所の監査報告書

     バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドの受託者会および受益者各位

     財務書類に対する意見

     私どもは、      2019  年９月    30 日および     2018  年９月    30 日現在のバンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド
     （以下「ファンド」という）の添付の純資産計算書、                            2019  年９月   30 日に終了した各２年間の計算期間の損益
     計算書および純資産変動計算書（関連する注記を含む）、並びに                                  2019  年９月   30 日に終了した各５年間の計算
     期間の財務ハイライト（以下総称して「財務書類」という）の監査を行った。私どもの意見では、財務書類
     は、全ての重要な点において、ファンドの                      2019  年９月   30 日および     2018  年９月   30 日現在の財政状態、          2019  年９
     月 30 日に終了した各２年間の計算期間の経営成績および純資産の変動並びに                                     2019  年９月   30 日に終了した各５
     年間の計算期間の財務ハイライトを、米国において一般に公正妥当と認められている会計原則に準拠して、
     適正に表示している。
     監査意見の根拠

     これらの財務書類は、ファンドのマネジメントが責任を負うものである。私どもの責任は、私どもの監査に
     基づいてファンドの財務書類について意見を表明することである。私どもは、公開企業会計監視委員会（米
     国）（以下「       PCAOB   」という）に登録された会計事務所であり、米国連邦証券取引法並びに証券取引委員会お
     よび  PCAOB   の適用される規則と規制に準拠して、ファンドに対して独立性を保持する必要がある。
     私どもは、      PCAOB   の基準に準拠してこれらの財務書類の監査を実施しており、これらの基準は、財務書類に誤
     謬または不正による重要な虚偽表示がないかどうかについての合理的な保証を得るために、私どもが監査を
     計画し実施することを求めている。
     私どもの監査は、誤謬または不正による財務書類の重要な虚偽表示のリスクを評価し、当該リスクに対応し
     た監査手続を実施することを含んでいる。かかる手続は、試査による財務書類の金額および開示事項に関す
     る証拠の検証を含んでいる。また私どもの監査は、適用された会計原則やマネジメントによってなされた重
     要な見積もりについての評価、並びに財務書類の全般的な表示の評価を含んでいる。私どもの手続は、                                                     2019
     年９月   30 日および     2018  年９月   30 日現在において保有されている、対象となる名義書換代行会社の所有権の記
     録の照合とカストディアンおよびブローカーに対する書面による有価証券の確認を含んでいる。ブローカー
     から回答を受領できなかった場合には、私どもは代替的監査手続を実施する。私どもは、私どもの監査が、
     私どもの意見表明に関する合理的な基礎を与えるものであると確信している。
     プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー

     フィラデルフィア、ペンシルバニア州
     2019  年 11 月 19 日

     私どもは、      1975  年より、バンガード・グループ・ファンズの１社以上の投資会社の監査人を務めている。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                   Report   of Independent      Registered     Public   Accounting      Firm
     To  the  Board   of Trustees    and  Shareholders      of Vanguard     Wellesley     Income    Fund

     Opinions    on the  Financial     Statements

     We  have   audited    the  accompanying       statements     of net  assets   of Vanguard     Wellesley     Income    Fund   (the  “Fund”)    as of

     September     30,  2019   and  September     30,  2018,   the  related   statements     of operations     and  changes    in net  assets   for  each  of
     the  two  years   in the  period   ended   September     30,  2019,   including     the  related   notes,   and  the  financial    highlights     for  each
     of the  five  years   in the  period   ended   September     30,  2019   (collectively      referred    to as the  “financial     statements").      In our
     opinion,    the  financial     statements     present    fairly,   in all  material    respects,     the  financial     position    of  the  Fund   as  of
     September     30,  2019   and  September     30,  2018,   the  results   of its operations     and  changes    in its net  assets   for  each  of the  two
     years   in the  period   ended   September     30,  2019   and  the  financial    highlights     for  each  of the  five  years   in the  period   ended
     September     30,  2019   in conformity     with  accounting     principles     generally     accepted    in the  United   States   of America.
     Basis   for  Opinions

     These   financial    statements     are  the  responsibility       of the  Fund's    management.      Our  responsibility       is to express    an opinion
     on  the  Fund's    financial     statements     based   on  our  audits.   We  are  a public   accounting     firm  registered     with   the  Public
     Company     Accounting      Oversight     Board   (United    States)   ("PCAOB")      and  are  required    to be independent      with  respect    to
     the  Fund   in accordance     with  the  U.S.  federal   securities     laws  and  the  applicable     rules   and  regulations     of the  Securities     and
     Exchange     Commission      and  the  PCAOB.
     We  conducted     our  audits   of these   financial    statements     in accordance     with  the  standards     of the  PCAOB.    Those   standards

     require    that  we  plan  and  perform    the  audit   to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     are  free
     of material    misstatement,       whether    due  to error   or fraud.
     Our  audits   included    performing      procedures      to assess   the  risks   of material    misstatement       of the  financial     statements,

     whether    due  to error   or  fraud,   and  performing      procedures      that  respond    to those   risks.   Such   procedures      included
     examining,      on  a test  basis,   evidence    regarding     the  amounts    and  disclosures     in the  financial    statements.      Our  audits   also
     included    evaluating     the  accounting     principles     used  and  significant     estimates     made   by management,      as well  as evaluating
     the  overall    presentation      of the  financial     statements.      Our  procedures     included    confirmation      of securities     owned    as of
     September     30,  2019   and  September     30,  2018   by correspondence       with  the  custodians     and  brokers    and  by agreement     to the
     underlying     ownership     records    of the  transfer    agent;   when   replies   were   not  received    from   brokers,    we  performed     other
     auditing    procedures.      We  believe    that  our  audits   provide    a reasonable     basis   for  our  opinion.
     PricewaterhouseCoopers            LLP

     Philadelphia,      Pennsylvania
     November     19,  2019
     We  have  served   as the  auditor    of one  or more   investment     companies     in The  Vanguard     Group   of Funds   since   1975.

     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出会社が別

        途保管しております。
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