アライアンス・バーンスタインーアメリカン・インカム・ポートフォリオ 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第27期(平成30年9月1日－令和1年8月31日)

                                                           EDINET提出書類
                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

     【提出書類】                   有価証券報告書

     【提出先】                   関東財務局長

     【提出日】                   令和２年２月28日

     【計算期間】                   第27期（自　平成30年９月１日　至　令和元年８月31日）

                        アライアンス・バーンスタイン
     【ファンド名】
                        －アメリカン・インカム・ポートフォリオ
                        (AB  FCP  I －  American     Income    Portfolio)
     【発行者名】                   アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・

                        アール・エル
                        (AllianceBernstein           (Luxembourg)       S.a  r.l.)
     【代表者の役職氏名】                   取締役会による特別受任者                髙森　雅也

                        ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ                     L-2453、ユージェーヌ・
     【本店の所在の場所】
                        リュペール通り2-4番
                        (2-4,   rue  Eugène    Ruppert,     L-2453    Luxembourg,       Grand   Duchy   of
                        Luxembourg)
     【代理人の氏名又は名称】                   弁護士　三浦　　健

                        弁護士　廣本　文晴
     【代理人の住所又は所在地】                   東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                        森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                   弁護士　三浦　　健

                        弁護士　廣本　文晴
     【連絡場所】                   東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                        森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                   03（6212）8316

     【縦覧に供する場所】                   該当事項なし

     (注１)    「米ドル」とはアメリカ合衆国ドルを指すものとし、米ドルの円貨換算は、便宜上、株式会社三菱ＵＦＪ銀行の2019年12月30

         日現在における対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝109.56円）による。以下、米ドルの円金額表示は別段の記載がない限
         り、すべてこれによるものとする。
     (注２)    トラストは、ルクセンブルグ法に基づいて設立されているが、ファンド証券は、米ドル建てのため以下の金額表示は別段の記
         載がない限り、米ドルをもって行う。
     (注３)    本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。従って、合計の数字が一致しない場合がある。また、円貨へ
         の換算は本書中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入してある。従って、本書中の
         同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     (注４)    本書の中で計算期間（以下「会計年度」ということもある。）とは９月１日に始まり翌年の８月31日に終わる１年を指す。
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     第一部【ファンド情報】

     第１【ファンドの状況】
     　１【ファンドの性格】
      (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
          アライアンス・バーンスタイン－アメリカン・インカム・ポートフォリオ（AB                                         FCP  I －  American
         Income    Portfolio）（愛称を「イーグル」という。）（以下「ファンド」という。）は、アンブレ
         ラ・ファンドであるアライアンス・バーンスタイン（以下「トラスト」という。）を構成するポート
         フォリオのひとつである。2019年12月末日現在、トラストはファンドを含め15のポートフォリオによ
         り構成されている。管理会社は、随時、他のポートフォリオを追加設定することができる。
          トラストは、ルクセンブルグ大公国（以下「ルクセンブルグ」という。）の民法および2010年12月
         17日の投資信託に関する法律（改正済）（以下「2010年法」という。）の規定に基づき、管理会社、
         保管受託銀行およびファンドの受益証券所持人（以下「受益者」という。）との関係について規定す
         る契約（以下「約款」という。）によって設定されたもので、譲渡性のある有価証券およびファンド
         のその他の資産を共有する共有持分型投資信託である。トラストは、商業登記番号K217として、ルク
         センブルグの商業および法人登記所に登録されている。受益者は、ファンドの受益証券を取得するこ
         とにより、受益者、管理会社および保管受託銀行の間の契約関係を定める約款を正式に受諾する。
          ファンド証券は、需要に応じて、その時の１口当たりの純資産価格（以下「純資産価格」とい
         う。）で販売され、また、適用される純資産価格で管理会社が買戻すという仕組みになっている。
          日本においてはファンドのクラスJ証券のみが販売される。
          ファンドの信託金には制限はない。ファンド証券の発行限度額についての定めはなく、随時発行す
         ることができる。
          ファンドは、元本の維持を図りつつ高い当期収益の獲得を追求することをその第一の投資目的とす
         る。
          ファンドは、投資目的を達成するため、債券からなる分散されたポートフォリオに対して投資を行
         う。
          ファンドは、各投資者による投資の購買力を一定に維持し、さらに可能であれば向上させるため、
         投資証券の価格上昇を通じて元本の増大に努めることをその第二の投資目的とする。
          ファンドの投資対象には、様々な種類の米国政府証券が含まれており、その中には、アメリカ合衆
         国政府の十分な信頼と信用力によって担保されている証券、アメリカ合衆国財務省から融資を受ける
         権利という形で下支えされている証券、および発行機関自体の信用力により担保されている証券等が
         ある。ファンドはまた、アメリカ合衆国内外の企業が発行する債券、米ドル建証券を発行するアメリ
         カ合衆国政府以外の政府（州、属領および自治体も含むが、これらに限定されない。）またはその機
         関および下部機関（いわゆる「政府機関」）により発行された債券ならびに各種の不動産担保証券お
         よびゼロ・クーポン証券に対しても、投資することができる。さらに、ファンドはヘッジ、リスク管
         理、効率的なファンド運用および裏付けとなる投資対象に直接投資する代替方法として金融デリバ
         ティブ商品を利用できる。
         適切な投資者について

          ファンドは、債券投資の潜在的利益を追求する、より高いリスクを受け入れることができる投資者
         に適している。適切な投資期間についての個々の投資者とファンドの見解は、様々な要因により異な
         る可能性がある。かかる要因には、ファンドの利用目的（単独の戦略としての利用であるか、または
         より大きな規模での資産配分戦略の一部としての利用であるか）、投資者が投資する関連ファンド証
         券、ファンドに適用されるリスクおよび一般的市場条件、投資者の固有の状況などが含まれる。投資
         者は、自身の投資目的に照らしたファンド証券の適切性に関して、独立の財務アドバイザーに相談す
         ることが推奨される。独立の財務アドバイザーは、個々の投資者の財政状態、生活条件および目的な
         らびにその他要因を含む当該投資者に固有の要因を考慮したより総合的なアプローチに基づき、当該
         投資者と共に、ファンドの適切性を評価することができる。
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      (2)【ファンドの沿革】

          1990年７月31日　　管理会社設立
          1991年８月21日　　約款締結
          1993年７月１日　　ファンドの運用開始
          1997年４月22日　　ファンドのクラスJ証券の日本における募集開始
          2003年11月３日　　ファンドのクラスJ証券のルクセンブルグ証券取引所における上場
          2006年７月31日　　トラスト、ファンドおよび管理会社の名称変更
          2008年12月15日　　ファンドのクラスAT証券の日本における募集開始（2010年２月26日                                             募集の取扱
                     いを終了）
          2011年４月11日　　管理会社の会社形態および名称の変更
          2016年２月５日　　トラストの英文名称の変更
          2017年８月24日　　ファンドのクラスJ証券のルクセンブルグ証券取引所における上場廃止
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      (3)【ファンドの仕組み】
        ①　ファンドの仕組み
     ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
















             名　　　称               ファンド運営上の役割                    契約等の概要

     アライアンス・バーンスタイン・                          管理会社         2016年２月５日付で保管受託銀行との間で約
                                   （注４）
     ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル                                   款を締結。ファンドの資産の運用管理、ファ
                           名義書換代行会社
     （AllianceBernstein          (Luxembourg)                        ンド証券の発行および買戻し等について規定
                                        している。
      S.a  r.l.）
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     アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー                         投資顧問会社          2019年２月６日付で管理会社との間で投資顧
                                           （注１）
     （AllianceBernstein          L.P.）
                                        問契約       を締結。
     ブラウン・ブラザーズ・ハリマン                         保管受託銀行          2016年11月11日付で管理会社との間で保管契
                                         （注２）
     （ルクセンブルグ）エス・シー・エイ                        管理事務代行会社
                                        約    を締結（2016年３月18日より効力発
     （Brown    Brothers     Harriman     (Luxembourg)
                                        生）。
      S.C.A.）
                                        1996年５月13日付で管理会社との間で管理契
                                         （注３）
                                        約    を締結。
     アライアンス・バーンスタイン株式会社                         代行協会員         2016年３月31日付（2016年４月１日効力発
                                                          （注
                                        生）で管理会社との間で代行協会員契約
                                        ５）
                                         を締結。
          (注１)　投資顧問契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、ファンド資産の投資、再投資に関して、投資方針
             および投資制限に従ってファンド資産の日々の運用を行うことを約する契約をいう。
          (注２)　保管契約とは、管理会社によって任命された保管受託銀行が、ルクセンブルグ法および約款に従い、ファンド資産の
             保管、現金のモニタリングおよび監督業務等を行うことを約する契約をいう。
          (注３)　管理契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、記録の維持、純資産価格の計算等を行うことを約
             する契約をいう。
          (注４)　管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズがファンド証券の名義書換代行
             会社として行為する。
          (注５)　代行協会員契約は、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンド証券１口当たりの純資産価格の公表および
             ファンド証券の目論見書、決算報告書その他の書類の販売取扱会社への送付等を行う旨を約する契約である。
        ③　管理会社の概要

         (ⅰ)   設立準拠法
            ルクセンブルグの1915年８月10日付商事会社法（改正済）（以下「1915年商事会社法」とい
          う。）に基づき、ルクセンブルグにおいて1990年７月31日に設立された。1915年商事会社法は、設
          立および運営等商事会社に関する基本的事項を規定している。
           2010年法第15章のもとで、管理会社は、投資信託の管理会社としての資格を有している。
         (ⅱ)   事業の目的
            管理会社の主な事業の目的は、
            1)　譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（以下「UCITS」という。）についての法律、規
              制および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の2009年７月13日付指令2009/65/EC
              に基づき認可されたルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のUCITSの運用ならび
              に2010年法第101条第２項および附属書Ⅱに基づく他のルクセンブルグ籍およびルクセンブル
              グ以外の国籍の投資信託（以下「UCI」という。）の運用、ならびに
            2)　オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法（改正済）（以下「2013年
              法」という。）第５条第２項および附属書Ⅰに従い、オルタナティブ投資ファンド運用会社
              に関する欧州議会および理事会の2011年６月８日付指令2011/61/EUの意味においてルクセン
              ブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のオルタナティブ投資ファンド（以下「AIF」とい
              う。）のために行うAIFの資産に関する運用、管理事務、マーケティングその他の活動の遂行
              である。
            管理会社は、(a)顧客毎の一任運用ベースの投資対象のポートフォリオの運用業務、(b)投資助言
          業務および(c)2010年法第101条第３項および／または2013年法第５条第４項に企図された金融投資
          に関する注文の送受業務を提供する。管理会社は、居住および管理事務支援業務を含め、管理会社
          が管理するUCITS、UCIおよびAIFの子会社（特別目的事業体「SPV」を含む。）に対し、上記の運用
          業務、管理事務およびマーケティング業務を提供することもある。
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            管理会社は、管理会社が業務を提供するUCITS、UCIおよびAIFによる申込および買戻しに関連する
          集金口座の維持、条件付後払申込手数料の調達または類似行為を含め、管理会社が業務を提供する
          UCITS、UCIおよびAIFに一時的な融資または保証を提供することがある。
            管理会社は、いずれの場合も2010年法および2013年法の範囲内において、ルクセンブルグ籍およ
          びルクセンブルグ以外の国籍の会社（規制を受ける会社を含む。）、その他の事業体に何らかの形
          で参加すること、株式、債券、社債、証書その他の有価証券の購入、引受けその他の方法による取
          得もしくは売却、交換その他の方法による譲渡をすること、またはパートナーシップの利権を有す
          ることがある。
            管理会社は、業務提供の自由および／または支店開設によりルクセンブルグ国外で許可された活
          動を行うことがある。
            多くの場合、管理会社は、2010年法、2013年法およびその他適用ある法令により認められる最大
          限の範囲において、管理会社がUCITS、UCIおよびAIFに提供する業務に関連する活動を行うことがあ
          る。
            管理会社は、2010年法および2013年法の規定の範囲（最大限の範囲）内において、管理会社の事
          業の目的の達成に直接もしくは間接的に関連するならびに／または有用および／もしくは必要とみ
          なされる活動を行うことがある。
            疑義を避けるため、管理会社は、管理会社がオルタナティブ投資ファンド運用会社として行為す
          るパートナーシップおよびその子会社（SPVを含む。）のパートナーシップの管理会社として行為す
          ることができる。当該パートナーシップは1915年商事会社法の第600条第５項、第310条第２項およ
          び第320条第３項にそれぞれ定義されている範囲におけるパートナーシップとし、株式有限責任事業
          組合、普通リミテッド・パートナーシップまたは特別リミテッド・パートナーシップを含むものと
          する。
         (ⅲ)   資本金の額（2019年12月末日現在）
            資本金の額　　　　16,300,000ユーロ（約20億円）
            発行済株式総数　　163,000株（内訳：　優先株　33,000株／クラスB普通株　130,000株）
            （注）ユーロの円貨換算は、便宜上、株式会社三菱ＵＦＪ銀行の2019年12月30日現在における対顧客電信売買相場の仲値
               (１ユーロ＝122.54円)による。以下、ユーロの円金額表示は別段の記載がない限りすべてこれによる。
            管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
            ただし、上記資本金の増減については、定款規定に基づく株主総会の決議を要する。
         (ⅳ)   会社の沿革
            1990年７月31日　設立
            2006年７月31日　社名を「アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ」に変
                     更
            2011年４月11日　会社形態を株式会社から非公開有限責任会社に変更し、社名を「アライアン
                     ス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル」に変更
         (ⅴ)   大株主の状況
                                                 （2019年12月末日現在）

         名　　　　　　　　　　　　　称                       住　　　　　所             所有株式数         比　　　率
     アライアンス・バーンスタイン・                         　英国
                                              130,000株
     ホールディングス・リミテッド                         　ロンドンW1J       8AJ
                                                        79.75％
                                            （クラスB普通株）
     (AllianceBernstein          Holdings     Limited)
                              　バークレー通り50番
     アライアンス・バーンスタイン・                         　英国
                                              33,000株
     プリファード・リミテッド                         　ロンドンW1J       8AJ
                                                        20.25％
                                             （優先株）
     (AllianceBernstein          Preferred     Limited)
                              　バークレー通り50番
          (注１)   アライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッドは、ファンドの投資顧問会社であるアライアンス・
             バーンスタイン・エル・ピーの完全子会社である。
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          (注２)   アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッドは、ファンドの投資顧問会社であるアライアンス・バーン
             スタイン・エル・ピーの間接完全子会社である。
      (4)【ファンドに係る法制度の概要】

          a.　準拠法の名称
            ファンドの設定準拠法は、ルクセンブルグの民法である。
            また、ファンドは、2010年法、勅令、金融監督委員会（Commission                                   de  Surveillance       du
           Secteur     Financier）（以下「CSSF」という。）の告示等の規則に従っている。
          b.　準拠法の内容
           ①　民　　法
             ファンドは、法人格を持たず、加入者の累積投資からなる財産集合体である。加入者はその投
            資によって平等に利益および残余財産の分配を請求する権利を有する。ファンドは会社として設
            立されていないので、個々の投資者は株主ではなく、その権利は受益者と管理会社との契約関係
            に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法（すなわち、民法第1134条、1710
            条、1779条、1787条および1984条）および下記の2010年法に従っている。
           ②　2010年法
             2010年法は、ルクセンブルグの契約型、会社型を含む一定の種類の投資信託を規制するもの
            で、ルクセンブルグの投資信託の組織、税制および監査に関する基本法である。この法律は、
            UCITSについての法律、規制および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の2009年７月13
            日付指令2009/65/EC（改正済）(以下「UCITS指令」という。)の規定をルクセンブルグ国内法とし
            て制定し、また、ルクセンブルグの投資信託制度についての他の改正を盛り込んだものである。
            ファンドは、UCITS指令第１条(２)および2010年法の要件に適合するUCITSとしての資格を有して
            いる。
      (5)【開示制度の概要】

       (a)  ルクセンブルグにおける開示
         (イ)   CSSFに対する開示
            ルクセンブルグ国内において、またはルクセンブルグからルクセンブルグ国内外の公衆に対し
          ファンド証券を公募する場合は、CSSFへの登録およびその承認が要求される。この場合、英文目論
          見書、説明書、年次財務報告書および半期財務報告書をCSSFに提出しなければならない。
            さらに、年次報告書に含まれている年次財務書類は、承認された法定監査人により監査され、
          CSSFに提出されなければならない。トラストおよびファンドの承認された法定監査人は、アーンス
          ト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニム(Ernst                          & Young   Société     Anonyme)である。さらに、トラ
          ストは、CSSF告示15/627に基づき、CSSFに対して、月次報告書を提出することを要求されている。
         (ロ)   受益者に対する開示
            トラストの貸借対照表、財務状況等を記載した監査済年次報告書および未監査半期報告書は、管
          理会社、保管受託銀行および支払事務代行会社の登記上の事務所において、受益者は請求によりこ
          れを無料で入手することができる。なお、約款の全文はルクセンブルグの「ルクイ・エレクトロ
          ニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン（Recueil                             Electronique       des  Sociétés     et
          Associations）」（以下「RESA」という。）において閲覧することができ、その写しを入手するこ
          とができる。
            受益者に対する通知は、受益者名簿に記載される住所宛に送付され、法律により必要な場合、管
          理会社の決定により、ファンド証券が販売される国の新聞および/またはRESAに公告される。
       (b)  日本における開示
         (イ)   監督官庁に対する開示
          ①　金融商品取引法上の開示
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             管理会社は、日本において１億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を関
            東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法（昭
            和23年法律第25号。その後の改正を含む。）（以下「金融商品取引法」という。）に基づく有価
            証 券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（EDINET）等において、これを閲覧すること
            ができる。
             ファンド証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめま
            たは同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から
            請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合
            に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。
             管理会社は、その財務状況等を開示するために、各計算期間終了後６か月以内に有価証券報告
            書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項に
            ついて変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出する。投資者
            およびその他希望する者は、これらの書類をEDINET等において閲覧することができる。
          ②　投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
             管理会社は、ファンド証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
            に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含む。）(以下「投信法」という。）に従
            い、ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理会社は、
            ファンドの約款を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を
            金融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファン
            ドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用
            報告書（全体版）を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
         (ロ)   日本の受益者に対する開示
            管理会社は、ファンドの約款を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合
          等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面を
          もって通知しなければならない。
            管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は販売取扱会社を通じて日本の
          受益者に通知される。
            上記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に対し、販売会社を通じて交付さ
          れ、運用報告書（全体版）は電磁的方法によりファンドの代行協会員であるアライアンス・バーン
          スタイン株式会社のホームページにおいて提供される。
      (6)【監督官庁の概要】

          管理会社およびファンドはCSSFの監督に服している。
          監督の主な内容は、以下のとおりである。
         (ⅰ)   登録の届出の受理
          (イ)   ルクセンブルグに所在するすべての規制された投資信託は、CSSFの監督に服し、CSSFに登録し
            なければならない。
          (ロ)   欧州連合（以下「EU」という。）加盟国の監督官庁により認可されているUCITSは、UCITS指令
            の要件に適合しなければならない。ルクセンブルグ以外の国で設立されたUCITSは、ルクセンブル
            グの金融機関をUCITSの支払代理人として任命し、UCITS所在国の所轄官庁がいわゆる通知手続に
            基づきCSSFに所定の書類を提出することで、ルクセンブルグ国内においてその投資信託証券を販
            売することができる。UCITS所在国の所轄官庁からCSSFに対して通知が送付された旨の連絡を受け
            た時に、当該UCITSはルクセンブルグにおいて販売が可能となる。
          (ハ)   ルクセンブルグにおいてまたはルクセンブルグから個人投資家に対してその証券を販売してい
            る、外国法に準拠して設立または運営されているオープン・エンド型のUCIは、当該加盟国におい
            て、投資者の保護を確保するために法律により設けられた監督機関による恒久的監督に服す必要
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            がある。さらにこれらのUCIは、CSSFが2010年法に規定されるものと同等とみなす監督に服さなく
            てはならない。
          (ニ)   EUおよび非EUのオルタナティブ投資ファンドのルクセンブルグにおける機関投資家への販売
            は、オルタナティブ投資ファンド運用会社およびその施行規則に関する2011年６月８日付指令
            2011/61/EU（以下「AIFM規則」という。）に定められている適用される条項およびAIFM規則を施
            行するルクセンブルグの法律および規則に従って行われるものとする。
         (ⅱ)   登録の拒絶または取消し
            ルクセンブルグの投資信託が適用ある法令またはCSSFの告示を遵守しない場合、登録が拒絶また
          は取消されうる。また、ルクセンブルグの投資信託のマネジャーまたはルクセンブルグの投資信託
          の取締役もしくは管理会社の取締役がCSSFにより要求される専門的能力および信用についての十分
          な保証の証明をしない場合、登録は拒絶されうる。
            登録が取消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合はルクセンブルグ地方裁判所の決定に
          より解散および清算されうる。
         (ⅲ)   英文目論見書等に対する査証の交付
            投資信託証券の販売に際し使用される英文目論見書または説明書等は、事前にCSSFに提出されな
          ければならない。CSSFは書類が適用ある法律、規則、CSSFの告示に適合すると認めた場合には、申
          請者に対し異議のないことを通知し、かかる英文目論見書に査定を付す。
         (ⅳ)   財務状況およびその他の情報に関する監督
            投資信託の年次財務書類は、承認された法定監査人の監査を受けなければならない。承認された
          法定監査人は、投資信託の財務状況その他に関する情報がその財政状態を適正に表示していないと
          判断した場合には、その旨をCSSFに直ちに報告する義務を負う。承認された法定監査人は、CSSFが
          要求するすべての情報（投資信託の帳簿その他の記録を含む。）をCSSFに提出しなければならな
          い。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     　２【投資方針】
      (1)【投資方針】
          ファンドは、元本の維持を図りつつ高い当期収益の獲得を追求することをその第一の投資目的とす
         る。
          投資目的を達成するため、債券からなる分散されたポートフォリオに対して投資を行う。
          ファンドは、各投資者による投資の購買力を一定に維持し、さらに可能であれば向上させるため、
         投資証券の価格上昇を通じて元本の増大に努めることをその第二の投資目的とする。
         投資分野・投資方法
          ファンドの投資対象には、様々な種類の米国政府証券が含まれており、その中には、アメリカ合衆
         国政府の十分な信頼と信用力によって担保されている証券、アメリカ合衆国財務省から融資を受ける
         権利という形で下支えされている証券、および発行機関自体の信用力により担保されている証券等が
         ある。ファンドはまた、アメリカ合衆国内外の企業が発行する債券、米ドル建証券を発行するアメリ
         カ合衆国政府以外の政府（州、属領および自治体も含むが、これらに限定されない。）またはその機
         関および下部機関（いわゆる「政府機関」）により発行された債券ならびに各種の不動産担保証券お
         よびゼロ・クーポン証券に対しても、投資することができる。さらに、ファンドはヘッジ、リスク管
         理、効率的なファンド運用および裏付けとなる投資対象に直接投資する代替方法として金融デリバ
         ティブ商品を利用できる。
          ファンドは、アメリカ合衆国の発行体に対する投資エクスポージャーを、その資産総額の少なくと
         も65％に維持する。ファンドは、(ⅰ）下記の米国政府証券および（ⅱ）投資時点において、投資適格
         を有するとみなされる、またはかかる格付を得ていない場合には、同等の水準であると投資顧問会社
         が定める米国政府証券以外に本項に列挙するその他の証券に対する投資エクスポージャーを、その資
         産総額の少なくとも50％に維持すると投資顧問会社は見込んでいる。上記にかかわらず、一定の市場
         環境において、投資顧問会社は、当該時点の市場環境およびファンドの投資目的に鑑みて、当該投資
         が適切であるとみなす場合には、投資適格未満の証券に対して、ファンド資産の50％超の投資エクス
         ポージャーを獲得することができる。ファンドは、通常、ムーディーズによるB格付（B１、B２および
         B３を含む。）もしくはS&PによるB格付（B＋およびB－を含む。）を下回る証券、またはIRSOから格付
         を得ていない場合にはかかる格付と同等の水準であると投資顧問会社がみなす証券には投資を行わな
         い。
          投資適格以下の格付の証券は、しばしばジャンク・ボンドと言われる。後記「３                                          投資リスク、①リ
         スク要因、債務証券リスク－債券のリスク－低格付および無格付」の項参照のこと。ファンドは、通
         常、ムーディーズによるB格付（B１、B２およびB３を含む。）もしくはS&PによるB格付（B＋およびB
         －を含む。）を下回る証券、またはIRSOから格付を得ていない場合には購入後に同等の水準まで信用
         力が悪化したと投資顧問会社が判断した証券を保持しない予定である。
          本書で使用される「米国政府証券」は、下記を含むがこれに限定されない。
          ★ 短期アメリカ合衆国財務省証券（U.S.                    Treasury     Bills）    －１年未満の満期で発行されるアメリカ
          合衆国財務省の直接債務。財務省証券には利息は支払われないが、その代わりに割り引いて発行さ
          れ、満期時には額面総額で払い戻される。
          アメリカ合衆国政府の完全な信頼と信用による裏付けを得ている。
          ★ 中期アメリカ合衆国財務省証券（U.S.                    Treasury     Notes）    －１年満期から10年満期まで発行され、
          ６か月毎に利息が支払われるアメリカ合衆国財務省の直接債務。アメリカ合衆国政府の完全な信頼
          と信用による裏付けを得ている。
          ★ 長期アメリカ合衆国財務省債務（U.S.                    Treasury     Bonds）    －発行日から10年を超える満期で発行さ
          れ、６か月毎に利息が支払われるアメリカ合衆国財務省の直接債務。アメリカ合衆国政府の完全な
          信頼と信用による裏付けを得ている。
          ★ 保証付モーゲージ・パス・スルー証券                   －これらは、政府抵当金庫（Government                     National
          Mortgage     Association)(「ジニーメイ」または「GNMA」)、連邦抵当金庫                                 (Federal     National
          Mortgage     Association)（「ファニーメイ」または「FNMA」）または連邦住宅貸付抵当会社
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          （Federal      Home   Loan   Mortgage     Corporation)（「フレディ・マック」または「FHLMC」）により発
          行または保証されるモーゲージ関連証券である。ファニーメイおよびフレディ・マック証券は、ア
          メ リカ合衆国政府の完全な信頼と信用による裏付けを得ているものではない。「投資対象の種類－
          債務証券－パス・スルー・モーゲージ関連証券」の項参照のこと。
          ★ 政府の「CMOs」        －これらは、アメリカ合衆国政府の機関または下部機構により発行され、捺印証
          書に基づき保有されるモーゲージまたは不動産担保証券のポートフォリオにより裏付けられている
          証券である。「投資対象の種類－債務証券－モーゲージ担保証券およびマルチ・クラス・パス・ス
          ルー証券」の項参照のこと。
         金融デリバティブ商品／組入有価証券の効率的な運用手法
          投資顧問会社は、ファンドの投資戦略実施において、デリバティブ商品および戦略を利用すること
         ができる。当該金融デリバティブ商品は、スワップ（金利スワップを含む。）、トータル・リター
         ン・スワップ、クレジット・デフォルト・スワップ、スワップション、オプション、先物および通貨
         取引（為替先物予約を含む。）を含むが、それらに限定されない。これらの金融デリバティブ商品
         （店頭デリバティブ商品および取引所で取引される金融デリバティブ商品を含む。）および組入証券
         の効率的な運用手法は（ⅰ）裏付けとなる投資対象に直接投資することの代替案、（ⅱ）デュレー
         ションの管理、（ⅲ）金利、信用および為替の変動に対するリスク・ヘッジの目的のため、および
         （ⅳ）組入有価証券の効率的な運用目的のために用いられる。クレジット・デフォルト・スワップに
         ついて、ファンドはエクスポージャーを得るためにプロテクションを「売り」、信用エクスポー
         ジャーをヘッジするためにプロテクションを「買う」ことができる。
          証券金融取引および再利用の透明性に関する2015年11月25日付欧州議会および理事会規則（EU）
         No．2015/2365ならびに規則（EU）No．648/2012改正規則（以下「SFT規則」という。）の透明性要件
         に従い、下記の表は、該当する場合に、証券金融取引（すなわち、有価証券貸付取引、現先売買契約
         および逆現先売買契約）（以下「SFT」という。）ならびにトータル・リターン・スワップおよび／ま
         たは類似した性質を有するその他の金融デリバティブ商品（以下「TRS」という。）の対象となり得
         る、ファンドの純資産の予想および最大レベルを示している。ただし、一定の状況においてこの割合
         はより高くなることがある。
                     取引種類                  予想レンジ              最大

           TRS                            ０％～20％              50％
           現先売買契約および逆現先売買契約                            ０％～５％              10％
           有価証券貸付取引                           該当事項なし。            該当事項なし。
          SFTおよびTRSにかかるより詳細な情報については、後記「別紙Ｂ　金融デリバティブ商品、金融手
         法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追加情報」参照。
         その他の投資方針
          ファンドは、アメリカ合衆国政府、機関または下部機構により発行または保証される債券を除き、
         同一発行体の証券に、その資産総額の５％を超えて投資を行わない。さらに、ファンドは、同一発行
         体の発行済議決権付証券の10％を超えて所有しない。ファンドは、投資する証券および金融デリバ
         ティブ商品のタイプならびにその相対比率について完全に自由に変更可能であり、また当該行為によ
         り当期収益が悪影響を受けることがある場合でも、予想される周期的な変動に対するファンドの評価
         を反映するため、長期および短期債券（普通債、転換債券、アメリカ合衆国政府債務証券を含む。）
         ならびに優先株式の保有比率を変更する予定である。しかしながら、ファンドの投資対象の実質的に
         全部が、収益を生むものとする。ファンドは、アメリカ合衆国外の発行体の証券に対する投資エクス
         ポージャーをその資産総額の35％まで維持することができる。アメリカ合衆国外の証券の購入は、一
         定の政治的および経済的リスクを伴う。このためファンドは、こうした範疇の証券への投資を優良品
         質の発行体に限定してきた。これらの債券の利息および元金の支払もまた、発行国の政府措置により
         影響を受けることがある（一般的に「ソブリン・リスク」という。)。さらに、組入証券の所有権の証
         拠がアメリカ合衆国外で保有されていることがあり、ファンドはかかる海外での財産保有に関連する
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         リスクにさらされることがある。政府措置の例としては、通貨管理、利息制限、資産の差押えまたは
         支払猶予宣言等の実施が挙げられる。
          ファンドは、当該取引直後に当該取引の結果、下記全証券に関し合計でファンドの純資産総額の
         10％を超えて投資することになる場合、非上場証券、または法的規制もしくは契約上の制限により、
         またはその他の理由で速やかに売買できない証券、または、特に、譲渡性、換金性およびファンド営
         業日において正確に評価額が決定されるが、その性質を理由として、譲渡性のある証券と同一視され
         ない債務証券に投資しない。下記の「投資対象の種類」に記載される証券の一定部分に対してファン
         ドが行う投資は、前文に記載された制限を受ける。特に、民間のモーゲージ・パス・スルー証券、民
         間発行体によるモーゲージ担保証券、民間発行体によるマルチ・クラス・パス・スルー証券、証券に
         関する一定のオプションおよび一定のゼロ・クーポン証券は、当該証券が証券取引所または別の規制
         市場で取引されていない限り、前記の制限を受ける。さらに、その他のタイプの証券も、この10％制
         限に従うものとする。
          ファンドは、債券に対する投資エクスポージャーを、その資産総額の少なくとも80％に維持し、い
         かなる場合でも債券に対するファンドの投資エクスポージャーの合計額がファンドの資産総額の２分
         の１を下回ることはない。また、いかなる場合でも、アメリカ大陸の発行体が発行する証券に対する
         ファンドの投資エクスポージャーの合計額が、ファンドの資産総額の３分の２を下回ることはない予
         定である。「アメリカ大陸の発行体」とは、（ⅰ）北アメリカ、南アメリカもしくは中央アメリカに
         所在するか当該地において設立された、（ⅱ）当該地において設立され事業を行っている、または
         （ⅲ）歳入もしくは収入の大半を当該地における事業から得ている、政府もしくは政府機関、法人ま
         たはその他の法主体を指す。
      (2)【投資対象】










        投資対象の種類
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ファンドは、前記「(1)             投資方針」の投資目的および投資方針に記載される制限ならびに後記「(5)
        投資制限」に記載される制限に従って、以下に記載するいずれの種類の投資対象にも投資することがで
        きる。
         投資顧問会社の単独の裁量により、ファンドは、効率的なポートフォリオ運用および市場リスクの
        ヘッジを目的として、または原資産を直接購入することなく一定の市場に対するエクスポージャーを持
        つために、後記「(5)           投資制限」に記載される制限に従って、様々なデリバティブ戦略を行うことがで
        きる。ファンドが行う当該取引には、スワップ（金利スワップ、トータル・リターン・スワップおよび
        クレジット・デフォルト・スワップを含む。）ならびに金融先物およびオプションが含まれる。また
        ファンドは、組入有価証券のオプション取引も行うことができる。ファンドは、通貨オプション、先物
        契約および為替先渡契約を利用することによって、ファンドの基準通貨である米ドルに不利な為替レー
        トの変動に対してファンドの組入有価証券のヘッジを追求することができる。かかるデリバティブの利
        用には、一定のリスクが伴い、また、かかる金融商品の利用を通じて追求する目的を達成できる保証は
        ない。後記「3        投資リスク、(1)　リスク要因」を参照のこと。
         　以下は、ファンドが投資する主要な投資の種類である。ただし、以下は、ファンドが投資できるす
        べての投資対象の完全な説明ではない。以下は、単に例を挙げたものであり、ファンドがその他の種類
        の証券に投資できる能力を制限するものと解釈されるべきではない。ファンドは、前記「(1)                                                投資方
        針」に記載される投資目的および投資方針ならびに後記「(5)                                投資制限」に記載される制限に従って、
        随時、下記以外の種類の投資対象も一定程度利用する場合がある。
         投資者は、投資顧問会社が、市場条件の変動により、下記のとおり、ファンドの投資対象を変更する
        場合があることに留意する必要がある。
        一時的防御ポジション
         特別な状況下および限定された期間において、投資顧問会社は、証券市場の状況またはその他の経済
        的もしくは政治的状況により正当化される期間において、ファンドの投資方針を変更して、一時的防御
        手法を採用することができる。トラストは、ファンドの持分証券または長期債務証券のポジションを適
        宜減らし、他の債務証券のポジションを増やすことができるが、かかる証券にはアメリカ合衆国政府、
        OECD加盟国の政府機関または欧州もしくはアメリカ合衆国の企業もしくは多国籍企業または国際機関に
        より発行されまたは保証されているもので、S&PによりAA格以上もしくはムーディーズによりAa格以上
        もしくは少なくとも一つのIRSOにより同等であると格付けされているかまたはかかる格付がない場合に
        は同等の投資適格品質であると投資顧問会社が判断する短期債券が含まれる。かかる証券は、ファンド
        の基準通貨建ての場合も基準通貨以外の通貨建ての場合もある。ファンドはまた、現金および上記の高
        格付機関により発行されまたは保証されているもので満期までの期間が120日未満の短期金融商品で構
        成される流動性資産を付随的に保有することができる。ファンドはまたいつでも一時的に、再投資の待
        機資金または受益者に対する分配その他の配分のための準備金として保有する資金を上記の短期金融商
        品に投資することができる。ファンドは一時的な防御を目的に投資を行うが、ファンドの投資目的と一
        致しないことがある。
        将来の投資手法について
          ファンドは、現在ファンドが利用を企図していないその他の投資手法を、かかる当該投資手法がファ
        ンドの投資目的と整合性を有しかつ法律上容認することが可能である限度において、補助的に活用する
        ことができる。かかる投資手法は、発生した場合には、本書に記載された手法に伴うリスクを上回るリ
        スクを伴うことがある。
         一定の証券の流動性の欠如
          ファンドが投資する一部の証券は、法律等により譲渡が制限されている場合や換金できる市場が存
         在しない場合がある。ファンドは、その純資産総額（時価）の10％を超えて流動性に欠ける証券を保
         持しない。かかる目的上、当該証券には特に、(a)                          転売時に法律上もしくは契約上の制限を受け、ま
         たは容易に利用可能な市場が存在しない（例、証券取引が停止されている場合、または非上場証券に
         ついて、マーケット・メーカーが存在しないもしくは売買呼び値を考慮しない場合）直接募集証券ま
         たはその他の証券（多くの通貨スワップおよび通貨スワップを担保するため利用される資産を含
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         む。）、(b)店頭オプションおよび店頭オプションを担保するために利用されるすべての資産ならびに
         (c)  ７日以内に終了不能な現先売買契約が含まれる。転売時に法律上または契約上の制限を受ける
         が、  容易に利用可能な市場を有する証券は非流動的であるとはみなされない。投資顧問会社はファン
         ドの組入証券の流動性を監視する。ファンドが流動性に欠ける証券に投資する場合、ファンドは当該
         証券を売却できないことがあり、売却時にその全額を換金できないことがある。ファンドが投資し得
         る流動性に欠ける証券の説明については、後記「(5)投資制限」第(5)項を参照のこと。
         債務証券

         債券
          ファンドが投資する固定利付債務は、政府機関、国際機関、会社およびその他機関により発行され
         る債券を含む。
         転換証券
          転換証券には、普通株式に規定された交換レートで転換できるボンド、ディベンチャー、社債およ
         び優先株式が含まれる。転換前、転換証券は、同様のまたは類似する発行体のエクイティ関連証券よ
         りも概して高利回りの安定した収益傾向を有する非転換債券と同様の一般的性質を有している。転換
         証券の価格は、通常、転換対象株式の価格の変動に応じて変化するが、高利回りであるため、転換証
         券は転換対象の普通株式よりも不安定ではない傾向にある。債券と同様、転換証券の時価は、金利の
         上昇とともに低下し、金利の低下とともに上昇する傾向にある。転換証券は、概して、類似する品質
         の非転換債券に比して利息または配当利回りが少ないが、投資者は、転換対象の普通株式の時価の値
         上りによって利益を得ることができる。
         「ゼロ・クーポン」国債
          ファンドは、「ゼロ・クーポン」国債に投資することができるが、これらは、利札を付さずに発行
         されるアメリカ合衆国短期国債、満期前の利札を外したアメリカ合衆国中期および長期国債、ならび
         にかかるストリップ債務および利札における持分を表象する受領書または証書である。ゼロ・クーポ
         ン証券は、その存続期間中、その所持人に対し利息を支払わない。投資者にとってのゼロ・クーポン
         証券の価値は、満期時の額面金額と、通常は額面金額をかなり下回る取得価格（時に「大幅割引」価
         格という。）との間の差額である。従って、当該証券は、通常、その表面または額面価格よりかなり
         割り引いて取引され、当該時に利息の分配を行っている同等の満期の債務証券に比べ、金利の変動に
         対応する時価の変動により大きく影響を受けることになる。他方、満期前に再投資されるべき定期的
         な利払は存在しないため、ゼロ・クーポン証券は再投資リスクを除去し、満期まで保有した場合の収
         益率は固定される。
          現在、利札を付さずに発行される唯一のアメリカ合衆国国債は短期国債である。アメリカ合衆国財
         務省は、利札を付さない中期国債および長期国債を発行しないが、「国債の登録元利金の個別取引」
         または「STRIPS」プログラムの下で、一部の長期国債に対する予定元利金の支払は、連邦準備制度の
         帳簿記入方式により個別に維持され、また個別に取引され所有されることがある。さらに、ここ数
         年、多くの銀行および仲介会社が、アメリカ合衆国中期国債および長期国債の利札部分から元本部分
         （「元金」）を外して（「ストリップ証券」）、かかる証券（通常、銀行により保管口座または信託
         口座に保管されている。）の所有権を表象する受領書または証書の形態で当該部分を個別に販売して
         きた。
         変更可能利付証券、変動利付証券および逆変動利付証券
          債券は、その利息が固定利付、変更可能利付または変動利付である場合がある。変更可能利付証券
         または変動利付証券は、特定の公式に従い定期的に調整される利率で利息を支払う。「変更可能」利
         率は、既定の間隔で（例えば、毎日、毎週、または毎月）調整されるが、他方「変動」利率は、特定
         の基準利率（最優遇貸出金利（プライム・レート）等）が変更された場合にはいつでも調整される。
          ファンドは、基準レートに相当する利率の利息および、短期的な金利の上昇が既定レベルまたは
         「キャップ」を上回る場合には一定期間についての追加利息が支払われる債券に投資することができ
         る。かかる追加利払の額は、一般的に、短期金利指数に特定係数を乗じる公式により算定される。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          レバレッジされた逆変動利付債券は、時に逆変動債券といわれる。逆変動債券の金利は、かかる債
         券に指数が付される際の基準となる市場金利と逆方向に設定される。逆変動債券は、その利率が金利
         指数の変動の規模を上回る規模で変動する限度において、レバレッジされると考えられる。逆変動債
         券 に付随するレバレッジの程度の高さは、時価の変動の大きさに関連している。このため、金利の上
         昇期間中には、逆変動債券の時価は、固定利付証券に比してより急速に値下りする傾向にある。
         インフレ連動証券
          ファンドは、一定種類の政府発行インフレ連動証券（アメリカ合衆国財務省インフレ連動証券
         （「U.S.TIPS」）および他の国々の政府が発行するインフレ連動証券を含む。）に投資することがで
         きる。U.S.TIPSはアメリカ合衆国財務省が発行する債券であり、その額面金額はインフレ率（物価上
         昇率）（現在、３か月遅れで計算される季節調整のない「都市部消費者物価指数」により表象され
         る。）の変化に基づき毎日調整される。財務省は、現在、10年満期のU.S.TIPS                                         のみを発行している
         が、将来的にその他の満期のU.S.TIPS                    が発行される可能性がある。U.S.TIPSは、これまで５年、10年
         または30年の満期で発行されてきた。                    U.S.TIPSは、物価上昇率の調整後の額面金額に対する固定比率
         の利息が半年毎に支払われる。かかる債券の金利は発行時に確定されるが、債券の期間を通じ、かか
         る利息が、物価上昇率の調整により増減する額面金額に対し支払われる。（物価上昇率の調整によ
         る）満期時の当初債券の元本の償還はデフレ期間でも保証されている。ただし、ファンドが流通市場
         において、その額面金額が発行以後の物価上昇による調整で増額された                                     U.S.TIPSを購入した場合、そ
         の後にデフレ期間が発生すればファンドは損失を被ることがある。さらに、債券の時価は保証され
         ず、変動することになる。ファンドがU.S.TIPSを保有している期間中の物価上昇が予想を下回った場
         合、ファンドはこの種の証券について、従来型債券の場合より少ない収益を得ることがある。アメリ
         カ合衆国以外の政府のインフレ連動証券は、銘柄の追加または変更が行われることがあり、その仕組
         みおよび地域市場によるリスクを伴うことがある。
         住宅ローン担保証券（RMBS）
          住宅ローン担保証券（以下「RMBS」という。）の保有者は、信用リスク、市場リスク、金利リス
         ク、仕組み上のリスクや法的リスクを含め、各種リスクを負う。RMBSは、１世帯から４世帯向け住宅
         ローンにより担保された住宅ローンのプールに対する持分を表章する。かかるローンは、いつでも、
         期限前返済が行われる可能性がある。住宅ローンは、その借主のみの債務であり、通常は、他の者ま
         たは法主体により担保または保証されることはないが、政府機関により証券化される場合があり、そ
         の発行された証券は保証を受ける。住宅ローンの債務不履行率および損失率は、全般的な経済情勢、
         抵当物件が所在する地理的地域における経済情勢、当該住宅ローンの条件、借主が抵当物件に対して
         有する「持分」や借主の財務状況を含め、様々な要因による影響を受ける。
         パス・スルー・モーゲージ関連証券
          ファンドが投資できるモーゲージ関連証券は、アメリカ合衆国に居住する住宅購入者に対する住宅
         ローンの資金を提供する。これには、貯蓄・貸付機関、抵当銀行および商業銀行等の貸し手による
         モーゲージ・ローンのプールにおける持分を表象する証券が含まれる。モーゲージ・ローンのプール
         は、アメリカ合衆国の様々な政府、政府関連機関および民間団体により投資者（ファンド等）に販売
         するため集められる。
          モーゲージ関連証券のプールにおける持分は他の形態の従来型債務証券とは異なっており、後者は
         通常、満期時または指定された払込請求日に元本の支払とともに確定額の利息の定期的支払を提供す
         るものである。これに対し、モーゲージ関連証券は、利息と元本の両方を毎月支払うものである。実
         際、かかる支払は、住宅ローンの個々の借り手が、当該証券の発行体、サービサー（ローン管理機
         関）または保証人に手数料を支払った後に行う毎月の利息と元本の支払の「パス・スルー」である。
         裏付けとなる住宅資産の売却、借換えまたは抵当権執行による元本（発生し得る手数料または費用の
         控除後）の払戻しにより、追加支払が生じる。政府抵当金庫（「GNMA」）により発行される証券等の
         一部モーゲージ関連証券は、「修正パス・スルー」と称する。かかる証券は、抵当権設定者が期日に
         実際にモーゲージの支払を行うか否かにかかわらず、モーゲージ・プールに基づき支払われるべきす
         べての利息および元本（一定の手数料の控除後）の支払を受領する権利をその所持人に付与する。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          パス・スルー・モーゲージ関連証券の投資上の特徴は、従来の債券のそれとは異なる。大きな違い
         には、上記のより頻繁なモーゲージ関連証券に対する利息と元本の支払、および裏付けとなるモー
         ゲージ・ローンまたはその他資産の前払いによりいつでも元本が先払いされる可能性が含まれる。
          モーゲージの前払いの発生に影響を及ぼすのは、金利レベル、景気全般、モーゲージの地位および
         継続年数ならびにその他の社会状態および人口統計上の状況等の要因である。概して、パス・ス
         ルー・モーゲージ関連証券の前払いは、モーゲージ金利の低下期間には増加し、モーゲージ金利の上
         昇期間には減少する。前払額の再投資は最初の投資よりも高金利または低金利で行われ、これがファ
         ンドの利回りに影響を及ぼすことがある。
          モーゲージ関連証券についてアメリカ合衆国政府の（即ち、アメリカ合衆国政府の完全な信頼と信
         用により裏付けられている）主要な保証人はGNMAである。GNMA                                 は住宅都市開発省内の政府の全額所有
         公社である。GNMAは、アメリカ合衆国政府の完全な信頼と信用をもって、GNMAにより承認された機関
         （貯蓄・貸付機関、商業銀行および抵当銀行等）が発行した証券で、かつ連邦住宅管理局が保証する
         または退役軍人擁護局が保証するモーゲージのプールにより裏付けられた証券の元利金の適時の支払
         を保証する権限を有する。
          アメリカ合衆国政府関連の（即ち、アメリカ合衆国政府の完全な信頼と信用により裏付けられてい
         る）保証人には、連邦抵当金庫（「FNMA」）および連邦住宅抵当貸付公社（「FHLMC」）が含まれる。
         FNMAは、個人株主が全面的に所有する政府後援公社である。                                FNMAの発行するパス・スルー証券は
         FNMAにより元利金の適時の支払について保証されるが、アメリカ合衆国政府の完全な信頼と信用によ
         る裏付けは行われない。FHLMCはアメリカ合衆国政府の下部機構法人である。FHLMCの発行する参加証
         券は、利息の適時の支払および元本の究極的（または一部について適時の）回収について保証される
         が、アメリカ合衆国政府の完全な信頼と信用による裏付けは行われない。
          商業銀行、貯蓄・貸付機関、民間モーゲージ保険会社、抵当銀行およびその他の流通市場の発行体
         もまた、従来の住宅ローンのパス・スルー・プールを創設する。当該発行体はまた、裏付けとなる
         モーゲージ・ローン・オリジネーターとなり、またモーゲージ関連証券を保証することもできる。か
         かる政府以外の発行体が創設するプールは、通常、政府プールおよび政府関連プールより高い金利を
         提供するが、これは前者のプールに関する支払について直接または間接に政府が保証していないため
         である。しかしながら、かかるプールの利息および元本の適時の支払は、通常、個別ローン、権原、
         プールおよび危険保険等の様々な形態の保険または保証により裏付けられている。保険および保証を
         発行するのは、政府機関、民間保険会社およびモーゲージ・プール保有者である。かかる保険および
         保証ならびにその発行者の信用度が、モーゲージ関連証券がファンドの投資の品質基準を満たすか否
         かの決定の際に考慮される。民間保険会社がその方針に基づき自らの債務を履行し得ると保証するこ
         とはできない。投資顧問会社がプール保有者のローン経験および実務の検証を通じ、当該証券がファ
         ンドの品質基準を満たすと判断する場合、ファンドは、保険または保証のないモーゲージ関連証券を
         購入することができる。当該証券の市場は益々流動的になってきているものの、一部の民間機関の発
         行する証券は容易に市場で売買できないことがある。
         モーゲージ担保証券およびマルチ・クラス・パス・スルー証券
          ファンドが投資できるモーゲージ関連証券にはまた、モーゲージ担保証券（「CMOs」）およびマル
         チ・クラス・パス・スルー証券が含まれることがある。CMOsは、GNMA、FNMAおよびFHLMCを含む政府ま
         たは政府関連保証人により発行される証券を多くの場合に含む不動産担保証券ならびに一定の資金お
         よびその他の担保により保証されている特別目的機関の発行する債務である。マルチ・クラス・パ
         ス・スルー証券は、モーゲージ・ローンまたはその他のモーゲージ関連証券により構成される信託に
         おける持分権を表す。裏付けとなる担保の元利金の支払により、CMOに関する元利金の支払資金が得ら
         れ、マルチ・クラス・パス・スルー証券に関する予定どおりの分配が実行される。CMOsおよびマル
         チ・クラス・パス・スルー証券（文脈により別段に指示されない限り、「CMOs」と総称する。）は、
         アメリカ合衆国政府の機関もしくは下部機構または民間団体により発行される。CMOの発行体は、不動
         産モーゲージ投資コンジット（「REMIC」）としての処遇を選択できる。
          CMOに関し、債券または証券のシリーズは複数のクラスで発行される。CMOsの各クラス（しばしば
         「トランシェ」と称する。）は、特定の表面金利で発行され、所定の満期または最終分配期日が定め
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         られる。CMOを裏付ける担保に関する元金の前払いにより、所定の満期または最終分配期日より実質的
         に早期にCMOが消却されることがある。裏付けとなるモーゲージの元利金は、CMOのシリーズの複数ク
         ラ スの間で、多くの方法で配分される。普通の構造では、裏付けとなるモーゲージに関する元金の前
         払いを含む元金の支払は、特定の順序により、CMOの各シリーズの各クラスに充当される。このため、
         他の一定のクラスの払い込みが完了しない限り、一定のクラスのCMOについても元金の支払はなされな
         い。
          CMOの一または複数のトランシェは、ロンドン銀行間取引金利（以下「LIBOR」という。）等の指数
         に定期的に特定の上乗せを行って再設定する表面利率が定められる。「変動利率CMOs」と称するこう
         した調整利率トランシェは、ファンドにより調整利率モーゲージ証券（以下「ARMS」という。）であ
         るとみなされる。変動利率CMOsは、概して、これに関する表面金利に終身キャップ（上限）を設けて
         発行される。こうしたキャップは、ARMSのキャップと同様、変動利率CMOsが連動する金利指数の上昇
         に関わりなく、変動利率CMOsの表面利率の引上げを行うことができない最高限度を示している。
         調整利率モーゲージ証券
          ファンドが投資できるARMSには、（ⅰ）調整利率モーゲージにより裏付けられ、かつ、GNMA、
         FNMA、FHLMCにより、および民間組織により発行されたパス・スルー証券、ならびに（ⅱ）変動金利型
         CMOが含まれる。ARMSの表面利率は、いくつかのあらかじめ定められた金利指数に対する増加分に対し
         て定期的な間隔で再設定される。以下の３つの主な分野の指数がある。（ⅰ）米国財務省証券に基づ
         くもの、（ⅱ）資金コストの指数またはモーゲージ・レートの移動平均等の計算された指標から派生
         するもの、（ⅲ）LIBOR、預金証書（以下「CD」という。）、プライム・レート等の短期金利に基づく
         もの。多くの発行体が、指数として、１年もの、３年ものおよび５年ものの米国財務省中期国債の利
         回り、連邦準備銀行の２つの統計発表（毎月のG.13（415）および毎週のH.15（519））で報告されて
         いる６か月ものの米国財務省短期国債割引率、CD複合プライム・レート、LIBORおよびその他の指数を
         選択している。追加的な指数が将来開発される場合もある。投資のためにある種のARMSが選択される
         際に、投資顧問会社は、かかるARMSの市場の流動性についても検討する。
          ファンドが投資する可能性のあるARMSを担保する原資産であるところの調整利率モーゲージは、住
         宅ローン借主に対するローン金利が（ⅰ）再設定毎または調整間隔毎に、かつ（ⅱ）ローンの存続期
         間を通じて上下する限度額を制限する上限および下限を有することが多い。住宅ローンの調整利率
         モーゲージの中には、金利変更よりも、借主による毎月の元利金支払いの変更を制限することにより
         定期的な調整を制限するものがある。これらの支払上限が、負の償還（すなわちモーゲージ・ローン
         の残高の増加）を引き起こす場合がある。ファンドが投資する可能性のあるARMSも、固定金利モー
         ゲージにより担保されている場合がある。変動金利型のCMO（上記で定義される。）として知られるこ
         れらのARMSは、一般的に、表面利率について存続期間を通じての上限を有している。
          ファンドが投資する可能性のあるARMSには、調整利率モーゲージおよび変動金利型CMOにより担保さ
         れたパス・スルー・モーゲージ関連証券が含まれる場合がある。上記のとおり、調整利率モーゲージ
         は一般に、上限を有しており、表面利率が定期的な間隔またはローンの存続期間を通じて増減される
         可能性のある上限額を制限している。変動金利CMOも、同様の存続期間を通じての上限を有する。金利
         がARMSについて許容される上限よりも早く上昇する限りにおいて、かかるARMSは、調整利率モーゲー
         ジ・ローンによるよりも、固定金利モーゲージによって担保された証券に近い効果を有するようにな
         る。結果として、上限を超えた金利増加は、ARMSに対し、調整利率証券よりも、従来型の債務証券に
         近い効果を生じさせることになり、それにより、かかる上限がない場合よりも大幅に値下がりさせる
         可能性が高くなると予想される。
          上記において特記されているとおり、ARMSの表面利率は、変動する金利に応じて調整され得るた
         め、金利変動によるARMSの価格変動は、従来型の債務証券の場合よりも少なくなる。しかしARMSの調
         整利率の特徴は、特に金利の極端な変動期間中は、かかる変動を排除しない。また、多くの調整利率
         モーゲージは年１回しか再設定を行わないため、ARMSの価格は、実勢金利が、裏付けとなっている調
         整利率モーゲージについて支払われる表面利率に直ちに反映されない範囲においては、変動すると予
         想される。
         分離型モーゲージ関連証券
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          分離型モーゲージ関連証券（以下「SMRS」という。）は、マルチクラスのモーゲージ関連デリバ
         ティブ証券をいう。SMRSは、米国政府、その機関もしくは下部組織、または住宅ローンの民間オリジ
         ネー  ターもしくは投資者（貯蓄貸付組合、抵当銀行、商業銀行、投資銀行およびこれらの特別目的子
         会社を含む。）が発行することができる。
          SMRSは、通常、政府抵当金庫（ジニーメイ）証券、連邦抵当金庫（ファニーメイ）証券もしくは連
         邦住宅抵当貸付公社（フレディマック）証券、ホール・ローンまたはモーゲージ関連民間パス・ス
         ルー証券（以下「モーゲージ資産」という。）のプールについて異なる割合の元利金分配を受ける２
         つのクラスで組成される。一般的な種類のSMRSは、モーゲージ資産から利息の一部および元本の大部
         分を受け取るクラスと、利息の大部分および元本の残額を受け取るクラスで構成される。最も極端な
         例では、利息の全部を受け取るクラス（利息のみまたは「IO」クラス）と、元本の全部を受け取るク
         ラス（元本のみまたは「PO」クラス）で構成されるものがある。利息のみクラスの最終利回りは、関
         連する裏付けモーゲージ資産の元本返済（期限前返済を含む。）率に対して極めて敏感であり、元本
         の期限前返済が急激に行われると、利息のみクラスの最終利回りに重大な悪影響が及ぶ可能性があ
         る。元本の期限前返済率は、一般的な金利水準の変動に応じて変動する。裏付けモーゲージ資産に予
         想を上回る元本の期限前返済が生じた場合、ポートフォリオは、当該証券がS&PによるAAA格もしくは
         ムーディーズによるAaa格または他の全国的に認知されている統計的格付機関によるこれらと同等の格
         付を付与されている場合であっても、当該証券への当初投資額を全額回収することができない可能性
         がある。SMRSは、その仕組みおよび裏付けとなるキャッシュフローにより、分離型でないモーゲージ
         関連証券よりも変動が激しくなる場合がある。
         信用補完の種類
          原資産に係る債務者の不履行の影響を軽減するため、GNMA（ジニーメイ）、FNMA（ファニーメイ）
         およびFHLMC（フレディマック）以外のモーゲージ関連証券は、キャッシュフロー補完を規定している
         場合が多い。このようなキャッシュフロー補完は、(ⅰ)流動性の確保および(ⅱ)原資産に係る債務者
         の最終的不履行から生ずる損失に対する信用の確保の２つの種別に分類される。流動性の確保とは、
         資産プール上で期日の到来している支払額の移転（パススルー）が適時に行われるように、支払延滞
         分（たとえば30日～60日の延滞）を補填する、一般的には資産プールを管理する主体が行う立替をい
         う。最終的な不履行から生ずる損失に対する信用の確保は、少なくとも資産プール内の資産の一部に
         関しては、当該資産に係る債務の最終的な支払の可能性を高める。このような確保は、発行体もしく
         はスポンサーが第三者から獲得する保証、保険証券もしくは信用状を通じて、または後述の当該取引
         を仕組む様々な手段を通じて、またはこれらの方法の組み合わせにより提供されうる。
          第三者による信用補完により流動性の保護または不履行による損失に対する信用の確保が提供され
         ている証券の格付は、一般に信用補完提供者の信用力の継続に依拠している。信用補完提供者の信用
         力が低下した場合、このような証券の格付は、たとえ資産プールに係る延滞または損失の発生状況が
         予想よりも良好なときでも、引下げの対象となる可能性がある。
          取引の仕組みから生ずる信用補完の例には、「優先証券－劣後証券の構造」（当該取引に係る元本
         または利息の支払に関して一または複数のクラスが他のクラスに劣後する形で複数の証券クラスを設
         け、その結果、原資産に係る不履行が劣後クラスの保有者によって先に負担される構造）、「準備勘
         定」の創設（現預金または投資対象（原資産に係る支払の一部を原資とする場合がある。）が将来の
         損失に対する準備金として保有される場合）および超過担保（原資産に係る予定支払額または原資産
         の元本金額が、当該証券に対する支払を行い、サービシング・フィーその他の報酬を支払うために必
         要であると予想される金額を上回る場合）が含まれる。各証券銘柄に関して提供される信用補完の程
         度は、一般に、原資産に係る信用リスクの水準に関する歴史的な情報に基づいている。考慮されうる
         その他の情報には、人口統計的要因、ローンの引受方法ならびに全般的な市場状況および経済状況が
         含まれる。予想を上回る延滞または損失は、このような証券への投資の収益に悪影響を及ぼしうる。
         商業用不動産モーゲージ証券（CMBS）
          商業用不動産モーゲージ証券（CMBS）は、工業用不動産および倉庫用不動産、オフィスビル、小売
         スペースおよびショッピング・モール、共同住宅、ホテルおよびモーテル、ならびに介護施設（ナー
         シング・ホーム）、病院、高齢者居住施設（シニア・リビング・センター）等の多世帯用不動産また
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         は商業用不動産により担保されたモーゲージ・ローンに対する権利を表示し、またはこのようなモー
         ゲージ・ローンにより担保された証券である。商業用不動産モーゲージ証券は、公開取引または非公
         開 取引を通じて様々な公開発行体および非公開発行体により様々な仕組みを用いて発行されており、
         このような仕組みには居住用モーゲージの分野で開発されたもの（優先クラスおよび劣後クラスを有
         するマルチクラス構造を含む。）がある。商業用不動産モーゲージ証券には固定金利または変動金利
         を支払うものがある。商業用不動産モーゲージ証券を裏付ける商業用不動産モーゲージ・ローンは一
         定のリスク特性を有している。一般に商業用不動産モーゲージ・ローンは条件が標準化されておらず
         （これにより、その仕組みが複雑になりうる）、相対的に残存期間が短い傾向があり、満期までの期
         間を通じて元本および利息を完全に返済してゆく形式のローンではない場合がある。商業用不動産自
         体もそれぞれが独自の特徴を有する傾向があり、一戸建ての居住用不動産に比べて評価が難しい。ま
         た、商業用不動産、とりわけ工業用不動産および倉庫用不動産は、環境リスクならびに環境法規の遵
         守の負担および費用を負う。
          商業用不動産モーゲージ証券は、他のすべての債券と同様、通常、金利の上昇に伴い価値が下落す
         る。また、一般に債券の価値は金利下落期間に上昇するが、商業用不動産モーゲージ証券の場合は、
         金利下落期間中に期限前返済の可能性が高まることにより、このような逆相関の関係は、一家族用不
         動産モーゲージ証券の場合、一般的な債券の場合ほど顕著ではないかもしれない。商業用不動産モー
         ゲージ証券を格付けするために使用される手続では、当該証券の仕組み、担保および保険の質および
         十分性、ならびに原債権者（オリジネーター）、サービシング会社および信用補完提供者の信用力等
         が審査の対象となりうる。
         その他のアセット・バック証券
          ファンドは、一定の質の高いアセット・バック証券に投資することができる。信託の利用を通じ
         て、特別目的法人およびその他のビークル、多様な種類の資産（自動車およびクレジット・カード債
         権、ホーム・エクイティ・ローン、および機器リースを含む。）は、上記のモーゲージ・パス・ス
         ルーの仕組みに類似するパス・スルーの仕組みまたはCMOの仕組みに類似するペイ・スルーの仕組みに
         より証券化されることがある。アセット・バック証券の裏付けとなっている担保は、繰上返済率が管
         理されまたは制限されている傾向がある。さらに、アセット・バックローンの短期的性質が、繰上返
         済の水準の変動の影響を軽減している。また、償却により、アセット・バック証券の平均存続期間
         が、慣習的に満期の代わりとなっている。
          （モーゲージ・ローン、自動車ローンまたはその他の担保に関する）繰上返済の可能性は、アセッ
         ト・バック証券のキャッシュ・フローを変更するため、実際の最終満期日または平均存続期間をあら
         かじめ決定することはできない。繰上返済が早まれば、平均存続期間を短縮することになり、繰上返
         済の速度が遅ければ存続期間は長くなる。しかし、変動の範囲を決定すること、および証券の価格に
         及ぶ影響を計算することはできない。
         仕組み証券およびバスケット証券
          ファンドは各種の仕組み証券およびバスケット証券に投資することができる。ファンドが投資する
         仕組み証券は、例えば、特定の固定利付債務の投資上の特徴を再構築する目的のためにのみ設立され
         運営されている法主体における持分を表章することがある。かかるタイプの再構築は、法人もしくは
         信託等の法主体への特定証券の預託またはかかる法主体によるかかる証券の購入、ならびに裏付けと
         なる証券によりバック・アップされまたはかかる証券の持分を表章する一もしくは複数の仕組み証券
         の当該法主体による発行を含む。裏付け証券のキャッシュ・フローは、多様な満期、支払優先権およ
         び金利規定等の異なる投資上の特徴を持つ証券を創造するため、新規発行の仕組み証券の間で配分す
         ることができ、仕組み証券について行われる支払の限度は、裏付け証券のキャッシュ・フローの程度
         に依拠する。特定種類の仕組み証券は、別の種類の証券の支払を受ける権利に対し劣後するものまた
         は劣後しないものがある。劣後仕組み証券は、一般に、非劣後仕組み証券より高利回りであり、かつ
         より大きなリスクを伴っている。
          ファンドが投資するバスケット証券は、様々な発行体の固定利付債務のバスケットまたはその他の
         譲渡性のある証券のバスケットを保有するため組織されかつ運営される法主体を含むことがある。固
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         定利付債務を含むバスケットは、債券市場の一部またはその全体の特徴を示すように設計されること
         がある。
          本書に記載される投資制限に従い、ファンドは仕組み証券およびバスケット証券に投資することが
         できる。
         債務担保証券
          債務担保証券（「CDOs」）は、一般に、資産担保証券、コーポレート・レバレッジ・ローン、他の
         CDOs、クレジット・デフォルト・スワップおよびその他のデリバティブのような特定の債券を含む裏
         付け資産の種類の債券を担保として、利息を表章する商品である。CDOsには、信託優先証券および資
         産担保証券を担保とするCDOsならびにローン担保証券（「CLOs」）と称されるコーポレート・ローン
         およびコーポレート債務証券を担保とするCDOｓを含む様々な異なる種類のCDOsがある。CDOsは、CDO
         およびCDO証券、マルチ・セクターCDO証券、信託優先CDO証券およびCLO債を含むがそれらに限定され
         ない、様々な種類の証券または債券を発行することができる。CDO証券は、未格付または無格付である
         ことがある。CDOsは、後記に記載される信用リスク、流動性リスクおよび金利リスクの影響を受け
         る。
         その他の投資対象

         オプション、権利およびワラント
          オプションはその買い手に対し、プレミアムの支払に基づき、確定日またはそれ以前に既定価格に
         より証券の指定金額（または指数オプションの場合は現金）を当該オプションの売り手に対し引き渡
         す権利（プット・オプションの場合）またはかかる売り手から受け取る権利（コール・オプションの
         場合）を付与する。ファンドが裏付け証券を所有している場合、ファンドが保有する他の証券の転換
         もしくは交換により裏付け証券を取得する絶対的かつ即時の権利を有する場合、またはファンドが売
         り付けたコール・オプションの行使価格に相当するもしくはこれを下回る行使価格で裏付け証券の
         コール・オプションを保有している場合、ファンドが売り付けるコール・オプションは「カバー付」
         となる。ファンドがその売り付けたプット・オプションの行使価格に相当するまたはこれを上回る行
         使価格で裏付け証券のプット・オプションを保有している場合、ファンドが売り付けるプット・オプ
         ションは「カバー付」となる。
          ファンドが裏付け証券を所有していない場合に、ファンドが所有するまたは取得する権利を有する
         他の証券の値下がりに対するヘッジを追求する場合には、コール・オプションはクロス・ヘッジを目
         的として取引される。ファンドは、カバー付コール・オプションを売付ける代わりにクロス・ヘッジ
         を目的にコール・オプションを売付けることになり、かかる場合クロス・ヘッジ取引から受領される
         プレミアムはカバー付コール・オプションの売付けから受領すると見込まれる額を上回り、同時に必
         要なヘッジも達成されることになる。
          権利およびワラントの所持人は、特定期間に特定価格で持分証券を購入する権利を付与される。
         ファンドは、裏付けとなる持分証券それ自体が当該ファンドに組み入れるに適切であると投資顧問会
         社によりみなされる場合にのみ、権利またはワラントに投資することができる。権利は、通常、ある
         発行体の既存株主に対し発行され、一部の国々では「優先引受権」と称する。権利はワラントと同じ
         であるが、ワラントよりも事実上その存続期間が短い。権利およびワラントは、その所持人に対し裏
         付け証券につき配当を受ける権利もしくは議決権を付与しないまたは発行会社の資産における権利を
         表象しないという点において、他の一定種類の投資対象に比べより投機的であるとみなされることが
         ある。権利またはワラントの価値は必ずしも裏付け証券の価額とともに変動しないものの、裏付け証
         券の値下がり、時間の経過もしくは裏付け証券の潜在力に関する認識の変化またはこれらの要因の結
         合により権利またはワラントの価値が低下することがある。裏付け証券の時価が行使期間満了日にワ
         ラントに記載された行使価格を下回る場合、ワラントは価値を失って消滅する。さらに、権利または
         ワラントは、行使期間満了日までに行使されない場合には無価値となる。
         先物契約
          先物契約の「販売」とは、契約により要求される証券、外国為替または商品指数を指定された日に
         指定された価格で譲渡すべき契約上の義務の獲得を意味する。先物契約の「購入」とは、契約により
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         要求される証券、外国為替または商品指数を指定された日に指定された価格で買い取るべき義務の発
         生を意味する。指数先物契約の購入者は、契約満了日の指数の価値につき指定された整数倍の額（当
         該 時契約額）と契約が最初に行われた際の価格の間の差額に相当する現金額を受け取るまたは引渡す
         ことに同意する。指数を裏付ける証券の現物引渡しは行われない。ファンドは、また、行使により先
         物契約の引渡しを請求するオプションである先物契約オプションに投資することができる。ファンド
         が売付けるまたは買い付ける先物契約オプションは取引所または店頭市場で取引され、組入証券の効
         率的な運用のみを目的に利用される。
         先渡し予約
          証券の売買の先渡し予約は、「発行時」ベースの購入または「後日引渡し」ベースの売買を含むこ
         とがある。先渡し予約が、合併、会社更生または債務再編の承認および完了等の後発事象の発生を条
         件としている場合もある（すなわち、「発行時および発行前提」取引）。
          先渡し予約取引が協議される場合、予約が行われる時点で価格が確定されるが、証券の引渡しおよ
         び支払は後日に行われる。通常、決済日は取引から２か月以内とされるが、２か月を超える決済が交
         渉されることがある。先渡し予約に基づき売買される証券は市場の変動の影響を受けることがあり、
         利息または配当は購入者に対し決済日まで発生しない。
          先渡し予約の利用により、ファンドは予想される金利と価格の変動を防御することができる。例え
         ば、金利が上昇し債券価格が下落している期間には、ファンドは値下がりによる損失を限定するため
         先渡し予約によりファンドの保有する証券を売却することができる。金利が低下し債券価格が上昇し
         ている期間には、ファンドはその保有する証券を売却し、発行時ベースまたは先渡し予約ベースで同
         様のまたは類似する証券を購入することにより、当該時の利回りの上昇から利益を得ることができ
         る。しかしながら、投資顧問会社が金利の動向を誤って予測した場合、ファンドは当該時の時価を下
         回る価格で当該発行時取引または先渡し取引を完了しなければならないことがある。発行時証券およ
         び先渡し予約は決済日前に売却されることがあるが、ファンドは、実際に証券の受領または場合によ
         り引渡しを行う意向である場合にのみ発行時取引または先渡し予約を実行する。ファンドがその取得
         前に発行時証券を取得する権利を処分することまたは先渡し予約の引渡しもしくは受領を行う権利を
         処分することを選択した場合、ファンドは利益を得るまたは損失を被ることがある。「発行時および
         発行前提」ベースの証券の購入にファンドの資産の相当額が関与する場合、当該ファンドの純資産総
         額のボラティリティが増大することがある。先渡し予約取引の相手方当事者が不履行に陥った場合、
         ファンドは資金を有利な金利で投資する機会または証券を有利な価格で処分する機会を失うことがあ
         る。
         ファンドの効率的な運用手法
          2010年法およびCSSFにより随時発行される告示（特に、監督機関およびUCITS管理会社向けESMAガイ
         ドライン（ESMA/2014/937）－                ETFおよびその他UCITSの発行に関するガイドライン（以下、「ESMAガ
         イドライン」という。）を置き換えるCSSF告示14/592）に規定された条件に従い、かつそれらに規定
         される範囲内で、ファンドは、証券貸付および現先売買契約取引など譲渡性のある証券および短期金
         融商品に関する手法および手段を採用することができる。ただし、かかる手法および手段は、ファン
         ドの効率的な運用を目的とする場合に限り利用される。トラストが採用する効率的なファンド運用に
         関する詳細は、後記「別紙Ｂ　金融デリバティブ商品、金融手法および金融商品ならびに担保物の運
         用に関する追加情報」に記載されている。
         現先売買契約および逆現先売買契約
          ファンドが取引相手方から証券を「購入」し、同時に合意済みの将来の期日および価格で当該証券
         を取引相手方に売り戻すことに同意した場合、逆現先売買契約が発生する。現先売買取引において
         は、ファンドは取引相手方に証券を「売却」し、同時に合意済みの将来の期日および価格で取引相手
         方から買い戻すことに同意する。買戻価格は、現先売買契約の元本と、買い手の資金が当該証券へ投
         資される期間についての合意済みの金利の合計額となる。かかる契約は、投資顧問会社に対し、ファ
         ンドの投資目的を追求するための追加的な機動性を提供する。
          ファンドによる現先売買契約および逆現先売買契約の利用には一定のリスクが付随する。逆現先売
         買契約の取引相手方が債務不履行となった場合、ファンドは、当該証券の売却代金が、ファンドが取
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         引相手方から支払われるべき金額を補填できない範囲で損失を被ることになる。現先売買契約の取引
         相手方が債務不履行となった場合、ファンドは、取引においてファンドが受領した現金が、取引相手
         方 から返却されるべき当該証券を補填できない範囲で損失を被ることになる。投資顧問会社は、ファ
         ンドが現先売買契約を締結する取引相手方の信用度を監視する。
         通貨取引
          通貨取引には、オプション、先渡、先物およびスワップが含まれ、多くのリスク（特に、通貨契約
         の市場価格の変動によるリスク）が付随する。
         通貨オプション
          他の種類のオプションの場合と同様に、通貨オプションの発行は、受領したプレミアム金額までの
         部分的ヘッジとなるに過ぎず、ファンドは、不利な為替レートで通貨を売買せざるを得ないことがあ
         り、その結果、損失を被ることがある。通貨オプションの購入は為替相場の変動に対する効果的な
         ヘッジとなる場合もあるが、ファンドのポジションに対し不利な相場動向の場合にはプレミアムに加
         えて関連する取引費用の全額を失う可能性がある。
         外国為替先渡契約
          ファンドは、ファンドの基準通貨、投資対象の通貨および／または他の通貨とのエクスポージャー
         を減少または獲得するため外国為替先渡契約を売買できる。外国為替先渡契約とは、将来の一定期日
         に合意した価格で特定通貨を売買する契約上の義務であって、個別に取り決められ、私的に取引され
         る。
          例えば、ファンドは、外国通貨建ての証券の売買契約を締結する場合に、ファンドの基準通貨によ
         る当該証券の価格を「ロックイン」するために外国為替先渡契約を締結することができる（以下「取
         引のヘッジ」という。）。ファンドは、特定の国の通貨に関して、当該通貨建てのファンドの取引総
         額相当額まで、あるいはファンドの未実現利益もしくは未実現損失に対応する額または組入有価証券
         の購入もしくは売却の原因となる申込および買戻活動に関連する調整の場合に要求されることがある
         当該金額を上回るかまたは下回る金額まで、取引のヘッジを行うことができる。かかる取引のヘッジ
         の金額が当該通貨で表示されているか値付けされている組入有価証券のその時々の時価総額を超過し
         ている場合でも、当該超過額がファンドの純資産の0.50％を上回らない限りは、取引のヘッジの目的
         で設定された未決済の通貨ポジションを調整することを要しない。ファンドの投資が表示される通貨
         の一つがファンドの基準通貨に対し大幅に値下がりするとファンドが考える場合、ファンドは、当該
         通貨建てのファンドの組入証券の一部または全部の価額にほぼ相当する当該通貨建金額を売却する先
         渡売却契約を締結することができ、またファンドの基準通貨が他の通貨に対し大幅に値下がりすると
         ファンドが考える場合は、ファンドは、ファンドの基準通貨による一定金額に対し当該通貨を購入す
         る先渡買付契約を締結することができる（以下「ポジション・ヘッジ」という。）。ファンドは、特
         定の国の通貨に関して、当該通貨で表示されているか値付けされている組入有価証券の時価総額（当
         該売却の時点で）相当額まで、またはファンドの未実現利益もしくは未実現損失に対応する額または
         組入有価証券の購入もしくは売却の原因となる申込および買戻活動に関連する調整の場合に要求され
         ることがある当該金額を上回るかまたは下回る金額まで、一般的にポジション・ヘッジを行うことが
         できる。かかるポジション・ヘッジの金額が当該通貨で表示されているか値付けされている組入有価
         証券のその時々の時価総額を超過している場合でも、当該超過額がファンドの純資産の0.50％を上回
         らない限りは、ポジション・ヘッジの目的で設定された未決済の通貨ポジションを調整することを要
         しない。ポジション・ヘッジの代替手段として、ファンドは、先渡契約にしたがい売却される通貨の
         基準通貨による価値がファンドの組入証券が表示される通貨のファンドの基準通貨による価値が下落
         する場合には常にある異なる通貨が下落すると考える場合、ファンドの基準通貨による一定金額に対
         しかかる異なる外国通貨を売却する先渡契約を締結することができる（以下「クロス・へッジ」とい
         う。）。通貨価格の予想外の変動により、当該外国為替先渡契約を締結しなかった場合よりも、ファ
         ンドの全体的パフォーマンスが低くなることもあり得る。通貨の下落に対するヘッジは、組入証券の
         価格が下降する場合において、当該証券の価格変動を解消するものではなく、または損失を防ぐもの
         ではない。かかる取引はまた、ヘッジされた通貨が上昇する場合、利益獲得の機会を妨げる。さら
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         に、一般的に予想できない通貨切下げに対してヘッジする事は不可能であり、ファンドが予想する通
         貨切下げの水準を上回る価格で通貨を売却する契約は締結できない。
         スワップ、キャップ、フロア
          ファンドは、スワップ（金利スワップを含む。）取引、金利キャップの売買、フロアの売買および
         これらすべての取引に関するオプションの売買を行うことができる。ファンドは、特定の投資対象も
         しくはファンドの一部に関するリターンもしくはスプレッドを保全するため、またはその他ヘッジ目
         的で当該取引を行う予定である。またファンドは、後日に購入を予定している証券の価格の上昇から
         保護する目的で、またはファンドのデュレーションを管理する目的で当該取引を行う場合もある。金
         利スワップは、ファンドと契約相手方との間で、それぞれの金利の支払または受領するために約定を
         交換する事を伴う（例えば、変動金利の支払と固定金利の支払の交換）。金利キャップの購入では、
         ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を上回った限りにおいて、金利キャップの売り
         手から、契約上の想定元本額に基づく金利の支払いを受領する権利を有する。金利フロアの購入で
         は、ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を下回った限りにおいて、金利フロアの売
         り手から、契約上の想定元本額に基づく金利の支払いを受領する権利を有する。金利キャップの売却
         では、ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を上回った限りにおいて、プレミアムの
         受領と引換えに金利キャップを購入した相手方に対して、契約上の想定元本額に基づく金利を支払わ
         なければならない。金利フロアの売却では、ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を
         下回った限りにおいて、金利フロアの買い手に対して、契約上の想定元本額に基づく金利を支払わな
         ければならない。
          ファンドは、その資産または負債のどちらをヘッジするかにより、資産ベースまたは負債ベースの
         いずれかに基づき、スワップ、キャップおよびフロアの取引を行うことができる。ファンドは、通
         常、純額ベースでスワップ取引を行う（すなわち、２当事者間の２つの支払いの流れは相殺され、
         ファンドは、当事者間の２つの支払いの純額のみを受領するか、または（場合に応じて）支払う）。
         各スワップに関するファンドの支払権利に対する支払義務の正味超過分（もしあれば）は、毎日計上
         される。ファンドが純額ベース以外でスワップ取引を行う場合、ファンドは、当該スワップに関する
         ファンドの義務の全額を毎日計上する分別口座を維持するものとする。投資顧問会社は、そのスワッ
         プ、キャップおよびフロア取引の契約相手方の信用力を継続的にモニタリングする。
          スワップ（キャップおよびフロアを含む。）の利用には、通常のファンドの証券の取引に附随する
         ものとは異なる投資技法およびリスクが伴う。投資顧問会社による時価、金利およびその他適用され
         る要因の予測が誤っている場合には、ファンドの運用成績は、これらの投資技法を用いなかった場合
         の運用成績と比べて下回る可能性がある。さらに、投資顧問会社の予測が正確であったとしても、ス
         ワップのポジションがヘッジされる資産または負債の価格に対して完全には相互に対応しないという
         リスクがある。
         通貨スワップ
          通貨スワップは、当事者間の個別交渉に基づき、ファンドと相手方との間で特定通貨により一連の
         支払いを交換する取引である。通貨スワップでは、交換期間終了時に、ある指定通貨と他の指定通貨
         の交換により相当金額の引渡しが行われる場合がある。従って、通貨スワップの相手方当事者による
         当該契約上の引渡義務の不履行が発生した場合、通貨スワップの元本額全体がかかるリスクにさらさ
         れる。各通貨スワップに関して、ファンドの権利に対するファンドの義務の超過分の純額（もしあれ
         ば）が、毎日未払計上される。かかる取引の相手方当事者による債務不履行が生じる場合、ファンド
         は、当該取引に関係する契約に基づき、契約上の救済方法を受ける。
         クレジット・デフォルト・スワップ
          ファンドは、慎重な監督に服し、ヘッジ目的または投機のための前述の適格投資を参照する、CSSF
         によって承認されたカテゴリーに属する機関と、クレジット・デフォルト・スワップを締結すること
         ができる。ヘッジ目的のために利用される場合、ファンドは、クレジット・デフォルト・スワップ契
         約の買い手となる。この場合、特定の債務の発行体の「信用事由」の発生時に債務またはその代わり
         としての現金決済と額面（またはその他の合意済価額）とを交換するという権利と引換えに、ファン
         ドは、クレジット・デフォルト・スワップの期間中、定期的な一連の支払いを取引相手方に行う。信
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         用事由が発生しなかった場合、ファンドは何らの利益を得ることなく、クレジット・デフォルト・ス
         ワップから得られた一連の支払いを消費することになる。反対に、ファンドがクレジット・デフォル
         ト・  スワップの売主の場合、一連の支払いを受領するが、かかる信用事由発生の際には、債務または
         その代わりとしての現金決済と引換えに、参照債務の額面（またはその他の合意済価額）を取引相手
         方に支払う義務を負う。売主としてのファンドは、かかる支払いを回復するには発行体に依存せざる
         をえないため、発行体の信用リスクにさらされることになる。ファンドは、シングル・ネーム、指
         数、トランシェ、バスケットまたは予約クレジット・デフォルト・スワップ取引に投資できる。
         トータル・リターン・スワップおよび同様の性質を有するその他の金融デリバティブ商品
          ファンドがトータル・リターン・スワップを締結するか、または同様の性質を有するその他のデリ
         バティブ商品に投資を行う場合、ファンドが保有する資産は、2010年法第43条、44条、45条、46条お
         よび48条に規定される分散投資制限を遵守しなくてはならない。同時に2010年法第42条（3）項および
         CSSF規定10-4の第48条（5）項に従い、管理会社は、2010年法第43条に従って規定された組入証券の投
         資制限の計算を行うために、トータル・リターン・スワップまたは同様の性質を有するその他の金融
         デリバティブ商品の裏付となるエクスポージャーを考慮することを確保しなければならない。
          さらにファンドがトータル・リターン・スワップを締結するか、または同様の性質を有するその他
         のデリバティブ商品に投資を行う場合、直接または認証インデックスを通じて得られる裏付けとなる
         エクスポージャーは、ファンドの投資方針および投資対象に従うものとする。
          かかる種類の取引の相手方は、当該種類の取引を専門とした高格付の金融機関とするか、または投
         資顧問会社により設定された認可された相手方のリストから選択されなければならない。
          英文目論見書に規定されない限り、取引相手方は、ファンドの投資対象の構成もしくは運用または
         金融デリバティブ商品の裏付資産もしくは参照インデックスに対して一切の裁量権を有しない。取引
         相手方が、ファンドの投資対象または当該金融デリバティブ商品の対象資産の構成もしくは運用に関
         し裁量権を有する場合には、ファンドと当該取引相手方との間の契約は投資運用委託契約とみなさ
         れ、委託に関するUCITSの要件を遵守しなければならない。かかる場合、当該契約の詳細が本書に記載
         される。
          ファンドがトータル・リターン・スワップ取引を行うか、類似の特徴を有するその他金融金融デリ
         バティブ商品に投資する場合には、取引相手方の契約不履行リスクにさらされることになり、それが
         ファンドの受益者のリターンに影響を及ぼす可能性がある。当該リスクおよび当該種類の取引に適用
         されるその他リスクの詳細は、後記「３                     投資リスク」の「(1)           リスク要因」、「ファンドのリスク－
         金融商品リスク－デリバティブ・リスク」の記載を参照のこと。
      (3)【運用体制】

          管理会社は、投資顧問契約により投資顧問会社にファンドの資産の運用を一任している。投資顧問
         会社の概要およびその運用体制は、以下のとおりである。
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     上記の運用プロセスは、今後変更になる場合がある。














      (4)【分配方針】

         クラスJ証券について、管理会社は、当該クラスJ証券に帰属するファンドの純収益の全部または実質
        的に全部に等しい額の分配を毎日宣言し、毎月支払う意向である。管理会社はまた、クラスJ証券に帰属
        する実現売却益および／または元本から、分配金を支払うか、支払う場合はどの程度の配分割合で分配
        金を支払うかを決定する。クラスJ証券に帰属する純利益および純実現益が宣言された支払額を超過する
                                                      (注)
        範囲において、かかる超過額はクラスJ証券の純資産価格に反映される。分配金は、受益者                                                の選択に
        よって、自動的に再投資することができる。
        (注)　日本における販売会社にクラスJ証券の保管を委託している日本の投資者が保有するクラスJ証券に関しては、ここでいう
           「受益者」とは、日本における販売会社を意味する。
         ただし、分配の結果、トラストの純資産がルクセンブルグ法上の最低資本金額である金額を下回るこ
        とになる場合は、分配が行われない場合がある。
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         支払期日から５年以内に請求されない分配金についてはその受領権は消滅し、トラストに帰属する。
         日本におけるクラスJ証券の受益者に対する分配金は、毎月第３営業日以降に支払われる予定である。
         日本においては、換金時の分配金額は受渡日前日分まで支払われる。
         上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではない。
         また、収益分配金に関する留意事項については、以下を参照のこと。
     (注)分配金に対する課税については、後記「４                    手数料等及び税金（5）課税上の取扱い」を参照のこと。

















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      (5)【投資制限】
         以下の制限は、特段の規定のない限り、トラスト全体に対してではなく、トラストの各ポートフォリ
        オに対して個別的に適用される。約款は管理会社について以下の制限を定めている。
        (1)  トラストは一時的措置による銀行からの借入れを除き金銭の借入れを行うことはできない。かかる
          一時的措置には受益証券の買戻しを目的とするものが含まれ、また借入総額は当該ポートフォリオの
          純資産総額の10％を超えないものとする。ただし、本制限はトラストがバック・ツー・バック・ロー
          ン方式による外国為替取得を妨げるものではない。
        (2)  トラストは、トラストが所有または保有する証券に譲渡担保、質権または抵当権を設定し、またい
          かなる方法であれ当該証券を債務の担保として譲渡しないものとする。ただし、（ⅰ）上記(1)記載
          の借入れで、当該譲渡担保権設定、質権設定または抵当権設定が当該ポートフォリオの純資産総額の
          10％を超えない場合、および／または（ⅱ）トラストが先物予約、先物取引またはオプション取引に
          つき維持する預託証拠金に関する場合、および／または（ⅲ）スワップ取引の場合を除くものとす
          る。
        (3)  本書中の他の規定を損なうことなく、トラストは第三者のために貸付を供与することまたは保証人
          となることはできない。
        (4-1)(ⅰ)トラストは、当該ポートフォリオの純資産総額10％超が同一の発行体の譲渡性のある証券また
            は短期金融商品で構成されることになる場合には、当該同一発行体の譲渡性のある証券または
            短期金融商品への投資を行うことはできない。トラストは、同一機関の預金に資産の20％以上
            を投資することはできない。トラストがポートフォリオの純資産総額の５％を超えて投資する
            各発行体のトラストが保有する譲渡性のある証券および短期金融商品の総額は、いずれの投資
            時においても当該ポートフォリオの純資産総額の40％を超えてはならない。ただし、この制限
            は、諮問監督に従う金融機関による預金および店頭市場デリバティブ取引には適用されない。
             トラストは、投資制限第(1)項に規定される個々の制限にかかわらず、ポートフォリオの総資
            産の20％を超えて
            －　一機関により発行された譲渡性のある証券または短期金融商品、および／または
            －　一機関の預金
            －　一機関の店頭市場デリバティブ取引のエクスポージャー
            を組み合わせることはできない。
           (ⅱ)   上記の10％の制限は、EU加盟国、同加盟国の地方公共団体、一もしくは複数のEU加盟国がメ
            ンバーである公的国際機関またはその他の非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券ま
            たは短期金融商品については35％とする。
           (ⅲ)   上記の10％の制限は、加盟国に登記上の事務所を置き、法律により債券保有者の保護を目的
            とする特別な公的監督に服している金融機関が発行する一定の承認済債券については25％とす
            る。特に、かかる債券の発行手取金は、法律に従い、債券の存続期間中に発行体が債務不履行
            に陥った場合、債券の要件を満たすことが可能であり、元本の償還および未払利息の支払いに
            優先的に用いられる資産に投資されなければならない。トラストがポートフォリオの資産の
            ５％を超えて、上記の同一発行体の債券に投資する場合、これらの投資総額は、当該ポート
            フォリオの資産額の80％を超えてはならない。
           (ⅳ)   第（ⅱ）および第(ⅲ)号に記載する譲渡性のある証券および短期金融商品には本項に定める
            40％の制限は適用されない。
           (ⅴ)   上記にかかわらず、トラストは、EU加盟国、その地方公共団体、一もしくは複数のEU加盟国
            がメンバーである公的国際機関またはOECD加盟国が発行または保証する異種類の譲渡性のある
            証券または短期金融商品にポートフォリオの資産総額の100％まで投資することができる。ただ
            し、トラストは当該ポートフォリオ中に６種以上の銘柄の譲渡性のある証券または短期金融商
            品を保有しなければならず、また同一銘柄の譲渡性のある証券または短期金融商品はポート
            フォリオの総資産の30％を超えてはならない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             第(ⅰ)、第(ⅱ)および第(ⅲ)号に規定される制限は組み合わせることはできず、従って、第
            (ⅰ)、第(ⅱ)および第(ⅲ)号に従って実施される同一発行体によって発行される譲渡性のある
            証券または短期金融商品あるいは同一機関の預金は、トータルでポートフォリオ総資産の35％
            を 超えない。
                     (注)
             指令83/349/EEC          または承認される国際会計規則に従って定義される連結決算を行う同一グ
            ループに含まれる発行体は、本制限の計算上、一発行体として認識される。
             (注)　連結会計に関する法令            (OJ  L 193,  18.7.1983,     p.1)  第54条(3)(g)に基づく第７委員会指令。指令は指令
                2013/34/EUにより廃止されている。
             トラストは、ポートフォリオの総資産の20％を限度とし、同一グループ内の発行者による譲
            渡性のある証券および短期金融商品に同時に投資することができる。
        (4-2)(ⅰ)本書に記載されるファンドの投資方針の目的が、CSSFによって下記を基準とする一定の株式ま
            たは債務証券インデックスの構成の複製である場合、投資制限第(6)項に規定される制限に抵触
            することなく、第(4)項に規定される投資制限は、同一発行体によって発行される株式および／
            または債務証券における投資において最大20％に引き上げられる。
            －　インデックスの構成が十分に分散されていること
            －　インデックスが市場に対する適切なベンチマークを表象していること
            －　適切な方法により公表されていること
           (ⅱ)   第(ⅰ)号に規定される制限は、一定の譲渡性のある証券または短期金融商品が非常に支配的
            である規制された市場において、特に例外的市場状況により調整する必要がある場合は、最大
            35％に引き上げられる。本制限に至るまでの投資は、一発行体に関してのみ許可される。
        (5)  トラストは、ポートフォリオのために下記以外の譲渡性のある証券および短期金融商品に、その資
          産の10％以上を投資することはできない。
          (a)  規制された市場において許可または販売される譲渡性のある証券および短期金融商品。
          (b)  定期的に運営され、承認され、また公開されているEU加盟国内の規制市場において販売される譲
            渡性のある証券および短期金融商品。
          (c)  UCITSに規定される証券取引所または市場の選択を条件とし、定期的に運営され、承認され、も
            しくは公開のEU非加盟国内の証券取引所において正式に上場を認められる、またはEU非加盟国内
            の規制市場において販売される譲渡性のある証券および短期金融商品。
          (d)  以下を条件とする発行後間もない譲渡性のある証券および短期金融商品。
            －　UCITSに規定される証券取引所または市場の選択を条件とし、定期的に運営され、承認さ
              れ、また公開されている証券取引所またはその他の規制市場において正式な上場許可の申請
              がなされていること。
            －　かかる上場許可が、１年以内に付与されること。
          (e)  短期金融商品の発行または発行者が、投資者および預金保護を目的として規制される場合、規制
            された市場においてかつ2010年法第１条に基づいた以下を条件とする短期金融商品。
            －　中央、地域もしくは地方公共団体、または加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧
              州投資銀行、非加盟国により発行または保証されている、または、連邦政府の場合は、連邦
              を構成する一メンバーによりもしくは、一ないし複数の加盟国が所属する公的国際機関によ
              り発行もしくは保証されていること、または
            －　上記(a)、(b)および(c)に記載の規制される市場において販売される証券投資信託により発
              行されること、または
            －　共同体法の基準に従い、諮問機関に従属する組織によって発行または保証される、あるい
              は、少なくとも共同体法に規定される諮問規則と同様に厳格であるとCSSFによってみなされ
              る規則に従いかつ満たす組織によって発行または保証されていること
            －　かかる証券の投資が、第一、第二および第三段に規定されるのと同等の投資者保護に従うこ
              と、および発行者が最低10,000,000ユーロの資本金を有し、指令78/660/EECに従って年次決
              算書類を作成する企業であり、グループの資金調達業務に特化する一または複数の上場企業
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
              を含む企業グループ内の企業または、銀行からの調達の利益を受ける証券化媒体の資金調達
              業務に特化する企業であることを条件に、CSSFにより承認されるカテゴリーに属するその他
              の 企業によって発行されていること
        (6)(ⅰ)トラストは、当該購入によりトラストがいずれかの発行体のいずれかの種類の証券の10％を超え
           て保有することになる場合、または当該購入の結果、管理会社がある発行体の経営に対し重大な
           影響力を行使できるようになる場合、当該発行体の証券を購入してはならない。
          (ⅱ)さらにトラストは、
            －　同一発行体の債務証券の10％超
            －　吸収または合併関連の場合を除き、すべての一投資信託に関する受益証券の25％超
            －　すべての一発行体による短期金融商品の10％超
           を取得することはできない。
            上記制限事項は取得時に、短期金融商品または債務証券の純額、あるいは発行証券の総額が計算
           できない場合は無視することができる。
          (ⅲ)(ⅰ)、(ⅱ)号に規定される制限は、(a)                       EUの加盟国またはその地方公共団体により発行または保
           証されている、もしくはメンバーが一つ以上のEU加盟国である公的国際機関によって発行されて
           いる、またはOECDの加盟国によって発行または保証されている譲渡性のある証券または短期金融
           商品、(b)      EU非加盟国の法律により、トラストが当該国内の発行体の証券に投資するにはかかる
           EU非加盟国内に登記上の事務所を有する発行体の証券に主としてその資産を投資する方法しかな
           い場合に限り、また当該会社がその投資方針について、2010年法第43条、第46条ならびに第48条
           第１項および第２項で規定される制限を遵守することを条件とし、当該EU非加盟国において設立
           された会社の資本金につき、トラストが所有する持分株式、または(c)                                     受益者の要求に応じて受
           益証券の買い戻しを独占的に行う子会社が所在する国のマネジメント、アドバイスまたはマーケ
           ティング事業のみを継続する子会社の資本につき投資会社により保有される株式には適用されな
           い。
         (7)  トラストは、他の発行体の証券を引受けまたは下引受けを行うことはできない。ただし、組入証
          券の処分に関し、トラストが適用ある証券法に基づき引受人であるとみなされる場合はこの限りで
          はない。
         (8)  トラストは他のオープン・エンド型の投資信託の証券を購入することはできない。ただし、以下
          が遵守される場合はこの限りではない。
          －　トラストは、UCITS指令に従って承認されている譲渡性のある証券に投資する投資信託および／
             またはUCITS指令第１条第(2)項、第一および第二段の意味における投資信託としての資格を有
             する投資信託に投資することができる。ただし、EU加盟国内の投資信託であるか否かを問わ
             ず、以下を条件とする。
               －　かかる投資信託が共同体法に規定され、および監督官庁間の協力が十分に保証される
                 のと同等とみなされる監督に従うことを条件とする法のもとに承認されていること。
               －　これら投資信託の受益者の保護レベルが、EU加盟国において登録されている譲渡性の
                 ある証券に投資する投資信託の受益者保護と同等であること。特に資産分割、借入、
                 貸付、譲渡性のある証券および短期金融商品の無保証の販売に関する規則がUCITS指
                 令の要件と同等であること。
               －　会計報告期間の資産および負債、収益および営業の評価を可能にする半期および年次
                 報告書において、これら投資信託事業が報告されること。
               －　投資信託の買収が企図されている場合、当該投資信託の設立書類に従って、総額でか
                 かる投資信託の資産の10％を超えてその他の投資信託の受益証券に投資されないこ
                 と。
          －　トラストは、ポートフォリオの総資産の10％を超えて上記記載の投資信託の受益証券または株
             式に投資することはできない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          トラストが、譲渡性のある証券に投資するその他の投資信託受益証券、および／または管理会社に
          より、または共通管理やコントロール、あるいは直接的または間接的な実質所有により管理会社と
          関係性のあるその他の会社により、直接的にもしくは委託により運用されるその他の投資信託受益
          証 券に投資する場合、管理会社またはその他の会社は、かかるその他の投資信託受益証券の取得ま
          たは処分に関して販売手数料または買戻し手数料を請求することはできない。
         (9)  トラストは以下の制限が遵守されない限り、譲渡性のある証券または短期金融商品のオプション
          取引を行うことはできない。
          (ⅰ)　コール・オプションおよびプット・オプションの各買付ならびにコール・オプションの売付
              は、その行使によって前記のいずれの制限にも違反しない場合に限定される。
          (ⅱ)　トラストはプット・オプションの売付を行うことができる。ただし、トラストが当該プッ
              ト・オプションに基づき取得する証券の行使価格総額を満たすに足る流動資産を当該プッ
              ト・オプションの行使期限まで留保するものとする。
          (ⅲ)　コール・オプションの売付は、当該売付が空売りとならない場合に限り行う。かかる場合、
              トラストはトラストが売付けたコール・オプションの行使期限まで当該コール・オプション
              の裏付けとなる証券を当該ポートフォリオ中に保持する。ただし、トラストが下記の場合に
              下降局面の市場において当該証券を処分する場合はこの限りではない。
             (a)  トラストが何時でもそのポジションを回復するうえで十分な流動性が市場にある場合
             (b)  当該売付オプションに基づき支払われる行使価格の総額が当該各ポートフォリオの純資
                産の25％を超えない場合
             (c)  証券取引所で相場がつく場合および規制市場で取引がなされている場合にのみ、いずれ
                のオプションも買付または売付がなされる。ただし、その取得直後において、トラスト
                が保有する全オプションの購入価格（払込プレミアム）の総額が当該各ポートフォリオ
                の純資産の15％を超えないものとする。
         (10)トラストは為替リスクのヘッジ目的のため、為替先物予約もしくは為替先物を保有するかまたは
          為替オプションを取得することができるが、各々の額は、トラストが特定通貨建てで当該各ポート
          フォリオ中に保有する証券およびその他の資産の総額を超えない金額とする。ただし、トラスト
          は、当該取引コストがトラストにとってより有利である場合には、（同一相手を介して締結され
          る）クロス取引を通じ当該通貨の買付または同一制限内での通貨スワップ取引も行うことができ
          る。為替の予約は、トラストが高格付の金融機関と為替先物予約またはスワップ契約を結んでいる
          場合を除き、証券取引所において相場付けされるかまたは規制市場において取引されるものでなけ
          ればならない。
         (11)トラストは以下の場合を除きインデックス・オプションの取引を行うことはできない。
          (a)  トラストは、組入証券の価格変動のリスクをヘッジする目的で、当該ポートフォリオのために
            株価指数に関するコール・オプションの売付または株価指数に関するプット・オプションの買付
            を行うことができる。かかる場合、当該株価指数オプションの裏付けとなる証券の価額は、同一
            目的のために締結された金融先物予約の約定残高と合算して、ヘッジにより影響を受ける当該
            ポートフォリオの資産の総額を超えないものとする。
          (b)  トラストは、組入証券の効率的な運用のために、ポートフォリオ資産の市場間での投資配分の
            変更を円滑に行い、または市場価格の著しい上昇が予想されもしくはその上昇中に株式インデッ
            クスのコール・オプションを取得することができる。ただし、当該各株式インデックス・オプ
            ションの裏付けとなる証券の価額は、当該ポートフォリオ内で現金、短期債務証券および事前に
            決定された価格で処分される証書または証券の総額を超えないものとする。
             かかる株価指数先物のオプションは、証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引さ
            れるものでなければならないが、当該取引がトラストにとってより有利な場合または必要条件を
            備えたオプションの取引が利用できない場合には、トラストは金融商品の店頭市場オプションの
            売買を行うことができる。ただし当該取引は、この種の取引を専門とする高格付の相手方当事者
            と行うものとする。更に、証券に関するすべてのオプションならびにヘッジ以外の目的でトラス
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            トが買付けた金利先物およびその他の金融商品に関するオプションの取得原価（払込プレミア
            ム）総額は、当該各ポートフォリオの純資産の15％を超えてはならない。
         (12)トラストは以下の場合を除き、金利先物予約の締結、金利オプション取引または金利スワップ取
          引を行うことはできない。
          (a)  トラストは、組入資産の価格変動リスクをヘッジする目的で、金利先物の売付、金利に関する
            コール・オプションの売付もしくはプット・オプションの買付または金利スワップ取引を行うこ
            とができる。かかる契約またはオプションは、当該ポートフォリオ資産の表示通貨またはこれと
            同様に変動しそうな通貨で行われ、証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引される
            ものでなければならない。ただし、金利スワップ取引は高格付の金融機関との私的契約により行
            うことができる。
          (b)  トラストは、組入証券の効率的な運用のために、ポートフォリオ資産の、短期または長期市場
            間での投資配分の変更を円滑に行いまたは市場価格の著しい上昇が予想されもしくはその上昇中
            に、または、短期投資対象を長期投資に変更するため、金利先物買付契約を締結するかまたは金
            利先物のコール・オプションを取得することができる。ただし、当該先物契約の額および同一目
            的で同一ポートフォリオのために取得した金利先物コール・オプションの裏付けとなる証券の価
            額の合計は、当該ポートフォリオの保有する現金、短期債務証券または事前に決定された価格で
            処分される証書もしくは証券の総額を超えないものとする。
             かかる金利先物のオプションは、証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引される
            ものでなければならないが、当該取引がトラストにとってより有利な場合または必要な条件を備
            えたオプションの取引が利用できない場合には、トラストは金融商品の店頭市場オプションの売
            買を行うことができる。ただし、当該取引は、この種の取引を専門とする高格付の相手方当事者
            と行うものとする。更に、証券に関するすべてのオプションならびにヘッジ以外の目的でトラス
            トが買付けた金利先物およびその他の金融商品に関するオプションの取得原価（払込プレミア
            ム）総額は、当該各ポートフォリオの純資産の15％を超えてはならない。
         (13)トラストは以下の場合を除き、株価指数先物の取引を行うことはできない。
          (a)  トラストは、組入資産の価格変動リスクをヘッジする目的で、トラストの当該資産中の該当部
            分の価格変動に相当するリスクの額を超えない額の株価指数先物売付契約を当該ポートフォリオ
            のために保持することができる。
          (b)  トラストは、組入証券の効率的な運用のために、ポートフォリオ資産の市場間での投資配分の
            変更を円滑に行い、または市場価格の著しい上昇が予想されもしくはその上昇中に、株価指数買
            付契約を締結することができる。ただし、当該先物契約の額および同一目的で取得した株価指数
            コール・オプションの裏付けとなる証券の価額の合計は、当該ポートフォリオの保有する現金、
            短期債務証券もしくは証書または事前に決定された価格で当該ポートフォリオによって処分され
            る証券の総額を超えないものとする。
             上記に加え、かかる株価指数先物はすべて証券取引所に上場されているかまたは規制市場にお
            いて取引されるものでなければならない。
         (14)トラストが投資対象の貸付けを行う場合、高格付の金融機関による銀行保証書または現金もしく
          はOECD加盟国政府の発行した証券に関する抵当証書の形態による適切な保証の受領と引換えに行わ
          なければならない。証券の貸付は、公認の決済機関またはこの種の取引を専門とする高格付の金融
          機関を通じて行い、各ポートフォリオの証券価額の二分の一を超えてはならず、また期間は30日を
          超えてはならない。
         (15)トラストは不動産を購入してはならないが、不動産に投資する会社または不動産を所有する会社
          に投資することはできる。
         (16)トラストは、商品、商品契約または商品もしくは商品についての権利を表章する証券に関する取
          引を行ってはならず、本制限上、かかる商品には貴金属も含まれる。ただし、トラストは、商品に
          より担保されている証券、および商品に投資しまたは商品を取引する会社の証券の売買を行うこと
          ができる。また、トラストは商品指数についてのデリバティブ証書取引を行うことができる。ただ
          し、かかる金融指数が、2010年法の一定の定義に関する2008年２月８日付大公国規則第９条および
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          UCITSによる投資の適格資産に関する欧州証券規制委員会ガイドラインについての2008年２月19日付
          金融監督委員会告示08/339に規定された基準に適合していることを条件とする。
         (17)トラストは、証券を信用で購入しない（ただし、トラストは組入証券売買の精算のため必要な短
          期与信を受けることができる。)。また、証券の空売りを行わずまたはショート・ポジションを保持
          しない。ただし、トラストは、先物取引および先物予約（ならびにこれに関するオプション）に関
          し、当初および継続証拠金を預託することができる。
         (18)トラストは、常に各ポートフォリオのリスク・ポジションおよび総合的リスク・プロファイルに
          対する払込額の監視および計測が可能であるリスク・マネジメント・プロセスを採り入れなければ
          ならない。また、トラストは店頭で取引されるデリバティブ商品の価格の正確かつ独立した評価プ
          ロセスを採り入れなければならない。
           いかなる状況の下でも、これらの運用は、本書に明記されるファンドの詳細に記載される投資目
          的から逸脱しないものとする。
           トラストは、各ポートフォリオのデリバティブ商品に関連する全世界的規模でのエクスポー
          ジャーが、当該証券ポートフォリオの総額を超えないことを保証するものとする。
           エクスポージャーは、原資産の現在価値、第三者リスク、先物市場動向およびポジション解消可
          能時期を考慮して計算される。
           トラストは、原資産が総計で投資制限第(4)項に規定される投資限度を超えない場合、金融デリバ
          ティブ商品に投資することができる。トラストが、インデックスをベースとする金融デリバティブ
          商品に投資する際は、これらの投資が投資制限第(4)項に規定される限度に組み込まれないものとす
          る。
           譲渡性のある証券または短期金融商品にデリバティブを組み込む場合、投資制限第(18)項の要件
          に合致するよう、デリバティブを考慮しなければならない。
         (19)トラストは、以下を条件に、現金決済型同等物、規制ある市場取引を含む金融デリバティブ商品
          および／または店頭市場取引における金融デリバティブ商品（以下「店頭デリバティブ」とい
          う。）に投資することができる。
           －　投資目的に従ったポートフォリオによる投資が、集約型投資、金融指数、金利、外国為替
              レートまたは通貨取引に関する2010年法の第41条                          (1)項に記載の裏付けとなる有価証券であ
              ること
           －　店頭デリバティブ取引に対する取引相手方が、諮問監督に従いかつ、ルクセンブルグ監督当
              局によって承認される分類に属している企業であること
           －　店頭デリバティブが信頼できかつ、証明可能な日算評価があること、およびトラスト主導の
              適正価格により随時取引を相殺することで店頭デリバティブを売り、償還または解散できる
              こと
          英文目論見書の記載を条件に、いずれか特定のポートフォリオに対し、トラストは金融デリバティ
         ブ商品に投資することができる。
          金融デリバティブ商品に投資する場合は、当該ポートフォリオの投資方針に利用される金融デリバ
         ティブ商品が記載される。
        (20)ファンドは、トラストの一または複数のポートフォリオ（以下「対象ポートフォリオ」という。）
         が発行予定のまたは発行した有価証券の購入申込み、取得および／または保有を行うことができる。
         ただし、以下を条件とする。
           －　対象ポートフォリオが逆方向で当該ファンドに投資しないこと、
           －　取得予定の対象ポートフォリオが他のファンドの受益証券に投資する資産の割合が10％を超
              えないこと、
           －　いかなる場合においても、ファンドがこれらの有価証券を保有している限り、2010年法にお
              いて義務付けられる最低純資産額を検証するためのトラストの純資産の計算に当該有価証券
              の価値を考慮しないこと、および
           －　ファンドと対象ポートフォリオの間で、管理報酬／申込手数料または買戻手数料の二重徴収
              がないこと。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        マスター・フィーダー構造　               上記にかかわらず、2010年法および各規制に規定される条件に従い、ファ
        ンドは、UCITSのフィーダー・ファンド（以下「フィーダー」という。）またはかかるUCITS（以下「マ
        ス ター」という。）のファンドのフィーダー・ファンドとなることができるが、かかるUCITS自体は
        フィーダー・ファンドとなったり、またはフィーダー・ファンドの受益証券／投資証券を保有したりし
        てはならない。この場合、フィーダーは、その資産の少なくとも85％をマスターの受益証券／投資証券
        に投資するものとする。
         フィーダーは、その資産の15％を超えて、以下の一または複数のものに投資することができない。
          (a)  2010年法第41条第２項第２段落に基づく補助的な流動資産
          (b)  2010年法第41条第１項ｇ）ならびに第42条第２項および第３項に基づくヘッジ目的のためにの
            み利用可能な金融デリバティブ商品
         フィーダーとしての資格を有するファンドがマスターの受益証券／投資証券に投資する場合、マス
        ターは、かかるポートフォリオによるマスターの受益証券／投資証券への投資を理由として、申込手数
        料または買戻手数料を請求してはならない。
         ファンドがフィーダーとしての資格を有する場合、フィーダーがマスターの受益証券／投資証券への
        投資を理由に支払うすべての報酬および費用の償還ならびにフィーダーおよびマスター双方の手数料総
        額に関する記載が、英文目論見書の当該ポートフォリオに関連する項目において開示されるものとす
        る。
        投資制限に関する注記
         管理会社はトラスト資産の一部である譲渡性のある証券または短期金融商品に付随する新株引受権の
        行使の際、上記の投資制限比率の遵守を要しない。
         その後のトラスト資産の価値の変動を理由として、または新株引受権の行使の結果として、上記の投
        資制限比率が遵守されない場合、証券の売却に際して、受益者の利益に留意しつつ、当該事態の是正を
        優先させる。
         管理会社は、トラストの受益証券が販売される国の法令を遵守することを目的として、受益者の利益
        に相反しないその他の投資制限を随時課すことができる。
         英文目論見書において別段の記載がある場合は、トラストは、UCITS指令に規定された投資制限を超え
        ない範囲内で、前記投資制限の適用を制限することができる。
        台湾で登録されているポートフォリオに課される投資制限
         台湾証券先物取引委員会に登録されているポートフォリオについては、上記投資制限に加えて、以下
        の制限が適用される。デリバティブに係る相殺されないショート・ポジションの総持高は、当該ポート
        フォリオが保有する関連証券の時価総額を超えないものとし、デリバティブに係る相殺されないロン
        グ・ポジションの総持高は、デリバティブのかかる40％の上限免除について台湾証券先物取引局（証券
        期貨局）からの承認が得られない限り、当該ポートフォリオの純資産総額（台湾証券先物取引局（証券
        期貨局）が適用する解釈に従って決定される。）の40％を超えないものとする。
         さらに、中華人民共和国（以下「中国」といい、本書の目的上、香港、マカオおよび台湾を除く。）
        に関連する投資には、下記の制限が適用される。中国証券市場において発行される証券へのポートフォ
        リオの直接投資は、上場証券および中国銀行間債券取引市場で取引される証券に限定される。また、か
        かる40％の上限拡大適用について台湾証券先物取引局（証券期貨局）からの承認が得られない限り、当
        該投資の総額は、かかるポートフォリオの純資産総額の20％を超えてはならないものとする。
        ロシアへの投資に関する制限
         現在、ロシアの一部の市場は、トラストの投資制限上、規制された市場として見なされていない。そ
        のため、当該市場において取引される有価証券への投資は、上記第(5)項に規定された10％制限に従うも
        のとする（しかしながら、その他の規制された市場を通してのロシアへの投資はかかる制限に制約され
        ない。）。本書提出日現在、ロシア証券取引所およびモスクワ銀行間通貨取引所は、トラストの投資制
        限上、規制された市場とみなされている。
        韓国への投資に関する制限
         大韓民国金融監督委員会に登録されたポートフォリオについて、かかるポートフォリオは、その純資
        産の40％を超えて韓国ウォン建て資産に投資することはできない。
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        論争となっている武器に関する方針
         管理会社は、非人道的地雷、クラスター弾および／または劣化ウラン弾に会社として関与しているか
        否かについて世界の会社を選別する体制をとっている。会社としてかかる関与があることが確認された
        場合には、管理会社は、その方針として、当該会社によって発行された証券にトラストが投資すること
        を認めない。
     　３【投資リスク】

      (1)　リスク要因
        リスク・プロファイル
         ファンドは、金融デリバティブ商品を利用する。前記の投資制限（９）から（13）は適用されない。
        ファンドは、バリュー・アット・リスク（VaR）アプローチを用いる。VaRアプローチについての詳細
        は、後記「別紙Ｂ　金融デリバティブ商品、金融手法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追
        加情報」参照。
         ファンドが投資する債券は、当該債券を発行する民間および公的機関の信用リスクを負っており、そ
        の時価は金利の変動により影響を受ける。ファンドの投資する債券は投資適格水準を下回ることがある
        ため、ファンドは、投資適格または同等の水準の債券のみに投資するファンドの場合よりも、高いリス
        クを負うことになる。非投資適格証券はまた、元利金を失うリスクがより高く、一般に、流動性がより
        少なくかつより不安定である。分配金の支払は保証されておらず、ファンドは満期を定めていない。
         ファンドは、市場リスク、金利リスクおよび為替変動リスクならびに当該証券への投資に伴うその他
        のリスクを負っている。そのため、投資目的が達成され、投資元本が確保されるという保証は存在せ
        ず、または元本が増大するとの保証は存在しない。運用成績は、毎月、四半期毎または年毎に大幅に変
        動することがある。ファンドへの投資は完全な投資プログラムを構成するものではない。
        　ファンドは、債券投資の潜在的利益を追求する、より高いリスクを受け入れる投資者に適している。
         以下は、ファンドの主要リスクの概要である。ただし、以下は、ファンド証券の取得および保有に付

        随するリスクの完全な説明ではない。ファンドは、随時、下記以外のリスクに一定程度さらされる可能
        性がある。
        全般的なリスク
        カントリー・リスク（全般）
         ファンドは、様々な国および地域に所在する発行体の証券に投資することができる。各国の経済は、
        国内総生産または国民総生産の成長、インフレ率、資本金の再投資、資源の自給自足および国際収支ポ
        ジション等の点において、有利・不利にかかわらず各々異なる。一般の発行体は、インサイダー取引規
        則、市場操作に関する制限、株主委任状要件および情報の適時の開示等の事項につき、様々な程度の規
        制を受ける。発行体の報告、会計および監査基準が、重要な点について国家間で著しく異なることがあ
        り、また証券またはその他の資産に関して投資者に対し、国家間で情報の提供があまりなされないこと
        がある。国有化、収用もしくは没収による課税、通貨ブロック、政変、政府規制、政治的もしくは社会
        的不安定または外交上の展開により、ある国の経済または当該国へのファンドの投資が悪影響を蒙るこ
        ともある。収用、国有化またはその他の没収の場合、ファンドは当該国への投資全体を失うこともあり
        うる。また、事業団体、破産および債務超過について定める各国の法律により、ファンドのような証券
        所持人に対する保護が限定されることがある。
         原則的に一国のみの発行体の証券に投資するファンドは、より分散した地域に投資するファンドに比
        べ、当該国の市場、政治および経済リスクをより多く負担することになる。複数の国々の発行体の証券
        に投資するファンドは、いずれか一国のリスク負担がより少ないが、より多くの国々のリスクを負うこ
        とになる。
         ファンドは、様々な市場で多くの異なるブローカーおよびディーラーとの間で、ファンド証券を取引
        することができる。ブローカーまたはディーラーの不履行の結果、当該ブローカーまたはディーラーを
        規制する規則によってこれらに預託されているファンド資産を全額喪失することもある。さらに、一定
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        の国々の仲介手数料が他の国々より高かったり、一定の国々の証券市場が他に比べ、流動性が少なく、
        より不安定であり、かつ政府の監督が緩和されていることがある。
         多くの国々の証券市場はまた比較的小規模であり、時価総額および取引高の大部分が、少数の産業を
        代表するわずかな企業に集中している。その結果、当該国の企業の株式に投資するポートフォリオは、
        相対的に大きな証券市場を有する国の企業の株式のみに投資するポートフォリオに比べより大きな値動
        きとかなりの流動性不足を経験することがある。かかる小さな市場では、市場に全般的に影響を及ぼす
        不利な事由によりおよび大量の証券を取引する多くの投資者によりさらに大きな影響を受けることがあ
        る。証券の決済が遅れる場合および関連する行政が不安定である影響を被る場合もある。
         一部の国々では、外国人は投資を行う前に政府の承認を要する、または外国人による投資を発行体の
        発行済証券の特定比率に限定しているもしくは国民による買付に対し提供される企業の証券よりも不利
        な条件（価格を含む。）となり得る特定種類の証券に限定している。こうした制限または規制は、時
        に、一部証券に対する投資を制限しまたは妨げることがあり、ファンドの経費および費用を増やすこと
        がある。さらに、一部の国々からの投資収益、資本または証券の売却代金の本国送金は規則に基づき規
        制されており、一定の事前の政府への届出を行うまたは認可を得ることを要する場合もある。国の国際
        収支が悪化した場合、当該国が海外からの送金を一時的に制限する可能性がある。ファンドはまた、送
        金のために必要な政府の承認の遅れまたは拒否により、および投資上のその他の制限の適用により悪影
        響を受ける可能性がある。地域市場に対する投資について、ファンドは追加費用の負担を伴い得る特別
        手続の採用を要求されることがある。こうした要因がある国に対するファンドの投資の流動性に影響を
        及ぼすことがある。投資顧問会社は上記の要因がファンドの投資に及ぼす影響を監視する。
        サイバー・セキュリティーリスク
         ファンドの事業の一部として、管理会社および投資顧問会社は、ファンドの取引に関する情報および
        受益者の個人識別情報を含む大量の電子情報を処理、蓄積および送信する。同様に、ファンドのサービ
        ス・プロバイダーも、当該情報を処理、蓄積および送信する場合がある。管理会社および投資顧問会社
        は、当該情報の保護ならびにデータ喪失およびセキュリティー侵害の防止のために合理的に設計されて
        いると考える手続きおよびシステムを整備している。しかしながら、かかる措置は絶対的なセキュリ
        ティーを提供することはできない。未承認のデータアクセスを得るために利用される技術、ディセーブ
        ル・サービス／デグレード・サービス、または妨害システムは頻繁に変化し、長期間について発見する
        ことは困難である可能性がある。第三者から取得したハードウェアまたはソフトウェアには、設計上も
        しくは製造上の欠陥またはその他情報セキュリティーを危殆化させる想定外の問題を孕んでいる可能性
        がある。第三者から管理会社および投資顧問会社に提供されたネットワーク接続サービスは、危殆化し
        やすい可能性があり、管理会社または投資顧問会社のネットワーク侵害につながる可能性がある。シス
        テム、設備またはオンラインサービスは、従業員の過失もしくは不正行為、政府の調査またはその他セ
        キュリティー上の脅威の影響を受けやすいことがある。管理会社または投資顧問会社の情報システムの
        侵害の結果、ファンドの取引に関する情報および受益者の個人識別情報が喪失したり、不正にアクセ
        ス、使用または開示される可能性がある。
         管理会社、投資顧問会社およびファンドのサービス・プロバイダーも、同様の電子情報セキュリ
        ティー上の脅威にさらされている。サービス・プロバイダーが適切なデータセキュリティー方針を採用
        し、それを着実に履行できない場合またはそのネットワークへの侵害が発生した場合には、ファンドの
        取引に関する情報および受益者の個人識別情報が喪失したり、または不正にアクセス、使用もしくは開
        示される可能性がある。
         ファンドの専有情報の喪失または不正なアクセス、使用もしくは開示の結果として、ファンドは、財
        務上の損失、事業の中断、第三者に対する負債、規制当局の介入または悪評等を被る可能性がある。上
        記のいずれの事象も、ファンドおよび受益者のファンドへの投資に重大な悪影響を及ぼす可能性があ
        る。
        流動性リスク
         ファンドが投資する一部の証券は、法律等により譲渡が制限されている場合や換金できる市場が存在
        しない場合がある。当該証券の市場価格（もしあれば）は、変動幅が大きく、容易に確定することがで
        きない可能性があり、ファンドは希望する時に売却することができないか、売却時にファンドがその公
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        正価値相当と考える金額に現金化できない可能性がある。制限付証券および非流動性証券の売却は、国
        の証券取引所および店頭市場で取引可能な証券を売却する場合に比べてより多くの日数を要し、取引仲
        介 手数料またはディーラー割引率およびその他売却費用も高くなる場合が多い。制限付証券は、転売制
        限がない類似の証券より低い価格で売却される可能性がある。
         ファンドは、その純資産の10％を限度に既存の取引市場が存在しない証券に投資することができる。
        さらに、ファンドは一定の状況の下で、先物契約またはそのオプション取引に従事することができ、か
        かる取引手法はまた、市場活動が減退するかまたは日々の価格変動の限度に達した場合には、流動性を
        失った状態になることがある。ほとんどの先物取引所では、「デイリー・リミット」と称する規則によ
        り、一日の間の先物予約の価格の変動を制限している。一取引日に、デイリー・リミットを超える価格
        での取引を実行することはできない。先物契約の価格が限度額まで増減した場合、買い持ちをすること
        も、または持高を現金化することもできない。先物の価格が、時にデイリー・リミットまで動き、連続
        する数日間ほとんどまたは全く取引が行われなかったこともあった。同様の事由の発生により、ファン
        ドが不都合な持高を速やかに現金化できなくなり、その結果としてファンドが損失を蒙り、これに対応
        して１口当たり純資産価格が値下がりする場合がある。
         一定の店頭取引証券は、流動性も限定されるが、少なくとも２種の大手ディーラーからの買取平均価
        格に基づく純資産価格の計算のために、評価される。こうした価格は、受益証券の買戻価格または買取
        価格に影響を及ぼす。当該評価は、ファンドによる売却時点で実現されることはない。
        通貨リスク
         ファンドの裏付けとなる投資対象は、当該ファンドの表示通貨とは異なる一または複数の通貨で表示
        されることがある。これは即ち、かかる裏付けとなる投資対象の為替変動が当該ファンドの受益証券の
        純資産価格に大きな影響を及ぼすことがあることを意味する。ファンドによる特定の通貨建て証券への
        投資は、当該通貨の価値が一または複数の他の通貨に関連して変動するリスクを負っている。通貨の価
        値に影響を及ぼし得る要因は、貿易収支、短期金利レベル、異なる通貨建ての類似資産の相対的価値の
        相違、長期的投資機会、元本の値上り益および政治的展開等である。ファンドは、ファンドの通貨以外
        の通貨建て資産の比率につき制限されない。
         投資顧問会社は上記のリスクを考慮して、一または複数の通貨、複数通貨に関する先物契約およびそ
        のオプション、複数通貨に関する先渡し予約またはこれらの組合せに投資を行うことにより当該リスク
        を軽減するためヘッジを行うことができる。投資顧問会社は当該通貨ヘッジ取引を実行する義務を負わ
        ず、その完全な裁量において当該行為の実行を選択することができる。ただし、当該戦略が有効である
        と保証することはできない。さらに、ファンドは、ファンドの投資目的および投資方針の特定限度に
        従って、通貨オプションまたは先渡し契約のような通貨デリバティブを用い、ロング・ポジションまた
        はショート・ポジション戦略により積極的な投機的投資機会を追求することができる。当該取引は多大
        のリスクを伴っており、外国為替取引が実行される市場はきわめて不安定なことがある。
         さらに、一部のファンドの受益証券は複数の通貨で販売されるため、当該ファンドおよび受益証券の
        所持人は一定の追加的通貨リスクにさらされる。例えば、当該ファンドは、特定の取引日に受け付けら
        れたが、保管受託銀行が次回の取引日まで実際のユーロ建て申込額を受領しないユーロ建て申込につい
        て米ドル／ユーロの為替レートの不利な変動によるリスクを負うことがある。また、ファンドは、ユー
        ロ建ての買戻し後および買戻しを行う受益者に対するユーロ建て買戻額の支払前のユーロに対する米ド
        ルの値下がりによるリスクを負うことがある。
         さらに、ファンドが当該ファンドの通貨以外の通貨でファンドの受益証券の純資産価格を引用する場
        合、当該評価額は各評価時点におけるその他の申込通貨の直物為替相場に由来する。従って、かかる他
        の申込通貨で実行される受益証券への投資につき買戻し時に受益者が最終的に実現する総収益は、申込
        日から買戻日までの当該他の申込通貨とファンドの通貨の間の為替レートの変動により、直接に有利ま
        たは不利な影響を受けることになる。ファンドの通貨と他の申込通貨の間の申込額および買戻額の換算
        に関する一切の費用は関係ファンドが負担し、当該ファンドの受益証券に帰属する。
         海外における販売会社は、時に、投資者に対し受益証券の申込および買戻しのためファンドの申込通
        貨以外の一定の通貨を利用することを認める外国為替ファシリティを取り決めることがある。当該取引
        は、トラストとは関係なく、投資者自らがリスクおよび費用を負担して実行する。当該ファシリティを
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        利用する投資者は、申込に基づく決済時期およびトラストへの投資期間中の為替相場の変動に関する外
        国為替リスクを負うことがある。
        借入リスク
         ファンドは、受益証券の買戻しを含む一時的な目的のため、非公開で取り決められる取引において銀
        行その他の機関からファンドの資産総額の10％を超えない額の借入れを行うことができる。借入れによ
        り、ファンドは、当該行為の実行により不利益を被ることになる時期に組入証券の清算を要することな
        く、上記の一定の業務の資金調達を行う機会を得る。借入金に対する支払利息およびその他の費用を超
        える組入証券上の投資収益もしくは利益または組入証券の保持による取引費用の削減は、借入れが行わ
        れない場合に比べ、純利益または受益証券１口当たり純資産価格を増大させる。他方、保持されている
        証券上の収益または利益（適用ある場合）が借入金に対する支払利息およびその他の費用をカバーしな
        い場合、純利益または受益証券１口当たり純資産価格は借入れが行われない場合を下回ることになる。
        組入証券の貸付
         ファンドは組入証券の担保付貸付を行うことができる。組入証券の貸付リスクは、他の信用供与と同
        様に、借主が財政的に破綻した場合に、担保上の権利を喪失する可能性がある点である。さらに、ファ
        ンドは、借主の不履行に基づき換金される担保物件の売却により、貸付証券と差し替えるに十分な手取
        金を得られないリスクにさらされる。特定の借主に証券を貸付けるか否かを決定する際、投資顧問会社
        は、借主の信用度を含むすべての関連事実および状況を考察する。証券の貸付が行われている間、借主
        は、ファンドに対し、かかる貸付により得た収益を支払い、ファンドは、現金担保を短期金融商品に投
        資しかつこれにより追加収益を受取ることができ、または同等の担保物件を引き渡した借主から合意し
        た額の収益を受け取ることができる。ファンドは、議決権、引受権および配当金、利息または分配金を
        受ける権利等の所有者としての権利を行使するため、貸付証券または同等の証券の登録所有権を取り戻
        す権利を有する。ファンドは、貸付に関連し合理的な範囲の斡旋手数料、管理費およびその他の費用を
        支払うことができる。
        元本からの分配リスク
         分配型クラス（支払われる分配額が管理会社の取締役会により決定されるクラス、支払われる受益証
        券１口当たりの分配額が固定されたクラス、および支払われる分配額が総収益を基礎とするクラスを含
        む。）のあるファンドは、当該分配型クラスに帰属する純収益の全部に等しいまたはこれを超える額の
        分配金を支払う場合がある。よって、かかる分配型クラスの分配金は、ファンドの元本から支払われる
        ことがある。かかる分配金は、関連する分配型クラスに帰属する総収益（手数料および費用の控除
        前）、実現および未実現利益ならびに元本を支払原資とする場合がある。投資者は、純収益（総収益か
        ら手数料および費用を控除した額）を超える額の分配金が当該投資者の当初投資額に対するリターンと
        なる場合があり、よって、その結果として、関連するクラスの受益証券１口当たり純資産価格が減少す
        るとともに、資本蓄積も減少する可能性があることに留意すべきである。元本からの分配は、一部の法
        域においては所得として課税される場合がある。
         分配が実施されるという保証はない。分配利回りが高いからといって、必ずしもリターンがプラスま
        たは高額になることを意味するものではない。
        課税リスク
         ファンドは、例えば、一部組入証券に帰属する収益または実現された売買益のため課税されることが
        ある。一定の場合に、租税条約が締結され、当該課税による影響の除去または改善に役立つことがあ
        る。その他、かかる租税条約が存在しない場合もある。例えば、ファンドは米ドル建て発行体の株式に
        投資することがある。アメリカ合衆国の会社の株式上の配当は、通常、アメリカ合衆国の30％の源泉税
        を課される。アメリカ合衆国の債務者の一定の債務に対する支払利息も同様にアメリカ合衆国の30％の
        源泉税を課される。ファンドが投資するアメリカ合衆国以外の国の証券（ADRs、EDRsおよびGDRsを含
        む。）上の配当は、裏付けとなる証券の発行体の居住国により源泉徴収税を課されることがある。一般
        に、かかる税金は、源泉国とトラスト居住国の間の租税条約に基づき還付されずまたは減税されない。
        適用ある税法およびその解釈について、将来、受益証券の純資産価格に悪影響を及ぼすような変更また
        は改正が行われないと保証することはできない。
        FATCAおよび源泉税リスク
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         2010年に米国の2010年雇用促進対策法の一部である外国口座税務コンプライアンス法が制定された。
        同法は、一般的に米国域外の金融機関（以下「外国金融機関」または「FFI」という。）に対し、「特定
        米 国人」が直接的または間接的に保有している「金融口座」に関する情報を年次ベースで米国課税当局
        に提供することを要求するものであり、これを遵守しない場合には、一定の米国源泉の収益および総手
        取額に対して源泉徴収を行うものである。
         米国への一定の実際の投資およびみなし投資に関連して行われる一定の支払（収益総額の支払を含
        む。）に課税される30％の米国源泉税を回避するために、ファンドは、一般的には米国内国歳入庁（以
        下「IRS」という。）に適宜登録し、一定の直接的および間接的な米国口座保有者（債券保有者および株
        式保有者を含む。）に関する情報について、特定および報告を行うことに合意することが義務づけられ
        る。ルクセンブルグは、米国との間で、上記の源泉徴収・報告規則を実施するためのモデル1A政府間(相
        互)協定（以下「US          IGA」という。）を締結した。ファンドがUS                       IGAおよびその施行法を遵守する限りに
        おいて、投資顧問会社は、当該米国源泉税が課税されることはないと予想している。
         ファンドの非米国投資者は、一般的に、その直接的および間接的な米国人所有について確認する情報
        をファンド（または一定の場合において非米国投資者による当該投資を仲介した販売会社、仲介機関ま
        たはその他事業体（以下、それぞれを「仲介機関」という。））に提供することが求められる。US                                                   IGA
        に基づき、ファンドに提供された情報は、ルクセンブルグ財務大臣またはその受任者（以下「ルクセン
        ブルグ財務相」という。）と共有され、米国人所有でない限り、報告規則が免除される。ルクセンブル
        グ財務相は、報告を受けた当該情報を年次ベースで自動的にIRSに提供する。1986年米国内国歳入法（改
        正済）（以下「IRC」という。）の第1471(d)(4)条の意味における「外国金融機関」にあたる非米国投資
        者も、一般的にはIRSに適時に登録し、自身の一定の直接的および間接的な米国口座所有者（債券保有者
        および株式保有者を含む。）に関する情報について、特定および報告を行うことに合意することが義務
        づけられる。ファンド（または適用ある場合は仲介機関）に対して当該情報の提供を怠った非米国投資
        者または（場合により）適時に登録して当該口座保有者に関する情報の特定を行うことおよび当該口座
        保有者に関する情報を報告することに合意することを怠った非米国投資者には、ファンドによる米国へ
        の実際の投資およびみなし投資に起因する支払に対するその持分について30％の源泉税が課税されるこ
        とになり、管理会社は、必要な情報を提供することを怠ったかまたは当該要求事項を遵守しなかったこ
        とで当該源泉税が課税されうることになる該当する投資者によって、かかる源泉税が経済的に負担され
        ることを確保するため、当該投資者のファンド証券または買戻代金に関しあらゆる措置をとることがで
        きる。受益者は、自身のファンドへの投資に及ぼす上記規則の潜在的影響について、自身の税理士等に
        相談するべきである。
         非米国受益者は、また、ファンド証券の買戻しについて米国情報報告および予備源泉徴収の免除のた
        め、ファンド証券の実質的保有およびかかる実質的保有者が非米国人であることについて、ファンドに
        一定の証明書の作成を要請することができる。
         他の第三国の財務当局（以下「外国財務当局」という。）に対する類似の報告制度を導入する場合に
        は、ルクセンブルグ政府によって、US                    IGAに類似するさらなる政府間協定（以下「追加IGA」という。）
        が締結される可能性がある。
         ファンドへの投資（またはファンドへの投資の継続）によって、投資者は以下を承認したものとみな
        される。
        (ⅰ)　ファンド（またはその代理人もしくは仲介機関）は、投資者に関する一定の秘密情報（投資者の
           氏名、住所、納税識別番号（もしあれば）、社会保障番号（もしあれば）を含むがこれらに限定さ
           れない）ならびに投資者の投資に関する一定の情報をルクセンブルグ財務省に開示しなければなら
           ない場合があること。
        (ⅱ)　ルクセンブルグ財務相は、上述のとおり、IRS、ルクセンブルグ財務相およびその他の外国財務
           当局に対し情報を提供する場合があること。
        (ⅲ)　ファンド（またはその代理人もしくは仲介機関）は、IRS、ルクセンブルグ財務相およびその他
           の外国財務当局に登録を行う際に、またはかかる当局がファンドに（またはその代理人に直接）追
           加照会を行った場合に、かかる当局に対し一定の秘密情報を開示する場合があること。
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        (ⅳ)　ファンドまたは仲介機関は、投資者に対し、ファンドまたは仲介機関がルクセンブルグ財務相に
           対し開示する義務のある追加の情報および／または書類を提供するよう求める場合があること。
        (ⅴ)　投資者が要求された情報および／または書類を提供しない場合、および／または適用ある要求事
           項を遵守しない場合、ファンドは、あらゆる措置を講じる権利および／またはあらゆる改善措置を
           遂行する権利を留保するものであること。それには、当該投資者のファンド株式または買戻代金に
           関して課された源泉徴収税が当該投資者によって経済的に負担されることを確保するための措置お
           よび当該投資者のファンド株式の強制的買戻しが含まれるが、これに限定されるものではないこ
           と。
        (ⅵ)　かかる措置または改善措置によって影響を受ける投資者は、FATCA、いずれかのUS                                              IGAもしくは
           いずれかの追加IGA、または大本の関連法令規則を遵守するために、ファンドによって、または
           ファンドのために講じられた措置または遂行された改善措置の結果として負ったいかなる形態の損
           害または負債についてもファンド（またはその代理人）に対してその賠償を請求しないこと。
        ファンドのリスク

        投資戦略リスク
        　ファンドは、下記に記載されるいくつかのまたはすべてのリスクを含む特別考察およびリスクにさら
        されている。従って、ファンドの投資目的が達成され、または投資された元本が維持され、または元本
        の値上り益が発生する保証はない。投資結果は、実質的に毎月、毎四半期または毎年変動する。ファン
        ドへの投資は、完全な投資プログラムを反映するものではない。
        カントリー・リスク（新興市場）
         ファンドは新興市場の発行体の証券への投資を認められることがある。その結果、ファンドは、より
        発展した市場に所在する発行体の株式のみに投資するファンドに比べ、より大きな値動きとかなりの流
        動性不足を経験することがある。新興市場の発行体が発行する証券に対する投資には、発達した市場の
        発行体が発行する証券に投資することに通常伴うリスクに加え、以下の重大なリスクを伴う。
        (ⅰ)　取引高が少なくまたは取引が生じないことにより、発達した資本市場において同等の発行体が発
            行する証券に比べて、流動性が失われ、また値動きが大きくなること。
        (ⅱ)　国家政策の不確実性および社会・政治・経済情勢の不安定により、資産収用、没収的課税、高イ
            ンフレ率または外交関係の悪化等の事態が生じる可能性が増大すること。
        (ⅲ)　為替レートが変動しうること、投資対象に適用される法制度が異なること、および為替管理、保
            管上の制約その他の法律・規制が存在しまたは今後課せられる可能性があること。
        (ⅳ)　国益に影響を及ぼすものとみなされる発行体または産業への投資に対して課せられる制限等、
            ファンドの投資機会の制約につながる国家政策が実行されうること。
        (ⅴ)　民間・外国投資、および私有財産に係る法整備が欠如しているか、または未整備であること。
         新興市場の発行体への投資に関するその他のリスクには、証券の発行体に関する公開情報の提供が少
        ないこと、決済実務がより発展した市場におけるものとは異なるため、遅れを生じるかまたは資産の損
        失もしくは盗難からファンドを完全に保護できない可能性、会社または産業が国有化される可能性、収
        用または没収に係る課税および外国の課税制度の賦課等が含まれる。新興国の証券への投資はまた、概
        して、為替換算費用、一部外国市場における高額の仲介手数料および外国保管人における証券の保管費
        用により経費が増大することにもなる。
         新興市場の発行体は、発展した市場の企業が従うべきものと比較できるような会計、監査および財務
        上の報告基準および要件に従わないことがある。一部新興市場諸国において、報告基準が大幅に異なっ
        ている。その結果、発展した市場で用いられる株価収益率等の伝統的な投資上の測定値が、一部新興市
        場において適用されないことがある。
         すべての新興市場において一般的である上記のリスクに加え、ロシアに対する投資に関連する特別リ
        スクが存在する。投資者は、ロシア市場が証券の決済および保管ならびに資産の登録（登録機関が必ず
        しも有効な政府の監督に従わないことがある。）に関連する特別リスクを提示することに留意するべき
        である。ロシアの証券は、保管受託銀行またはそのロシアにおける地域代理人に現物が預託されない。
        そのため、保管受託銀行またはそのロシアにおける地域代理人のいずれも従来の意味での現物保管また
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        は保管の機能を履行しているとみなされることはできない。保管受託銀行の責任は、自らの過失および
        故意の不履行とそのロシアにおける地域代理人の故意の不正行為のみに限定され、登録機関の清算、破
        産、  過失および故意の不履行による損失には及ばない。上記の損失の場合、トラストは、発行体およ
        び／またはその任命された登録機関に対しトラストの権利を追求しなければならない。
        ファンドの集中投資リスク
         ファンドは、限定された発行体、業種または分野もしくは国々に投資することができ、そのため、よ
        り大規模にまたは様々な多くの有価証券に投資しているポートフォリオよりも大きな変動にさらされ
        る。かかる集中は、ファンドが投資する有価証券の価格が著しく不利に変動した場合、一般に市場動向
        に対し、その投資者を過度の損失にさらすことになる。ファンドが投資する発行体、業種または分野に
        影響を及ぼす市場または経済要因は、組入証券の投資価額に重大な影響を有する。
        回転率リスク
         ファンドは積極的な運用を行い、市況に反応する場合には、ファンドの回転率が100％を超えることも
        ある。ファンドの回転率の上昇は、ファンドおよびその受益者が負担するべき仲介手数料その他の費用
        を増やす。高い回転率はまた、結果的に多額の短期売却益を実現し、これが分配される場合に受益者が
        課税されることがある。
         さらに、ファンドは、その買付が行われる特定国において投資者に帰属する回転率が他に比べて上昇
        することがある。かかる活動はファンドの運用成績および長期的投資家の利益に悪影響を及ぼし得る。
        特に多額の米ドル建て額を含む受益証券の過剰な買付および買戻しまたは交換から生じるボラティリ
        ティが、ファンドの効率的な運用を損なうことがある。特に、ファンドは、受益者に流動性を提供する
        ためその資産のいずれの部分を現金で保持するべきか予測できない場合、長期的投資戦略の実施が困難
        になることがある。また、受益証券の過剰な買付および買戻しまたは交換により、ファンドが短期売買
        に対応するため不都合に多額の現金持高を維持しなければならないことがある。また、ファンドの受益
        証券の過剰な買付および買戻しまたは交換により、ファンドが短期売買に対応するための現金調達を目
        的に不適当な時期に組入証券を売却しなければならないことがある。さらに、一または複数の受益者が
        過剰な買付および買戻しまたは交換業務に従事している場合、ファンドが負担する費用が増えることが
        ある。例えば、短期売買により投資対象を換金せざるをえないファンドは、投資上の利益を得ずに仲介
        料および税金の負担が増加することがある。同様に、ファンドは、複数の形態の短期売買に付随する資
        産レベルと投資上のボラティリティにより、管理事務費用をさらに負担することがある。
        金融商品リスク

        デリバティブ・リスク
         ファンドはデリバティブを利用することができるが、これは、その価値が裏付けとなる資産、参照
        レートまたは指数の価値に依拠または由来する金融契約である。投資顧問会社は、時に、他のリスクの
        軽減を企図する戦略の一環としてデリバティブを利用する。しかしながら、概して、ファンドは、収益
        を得るため、利回りを向上させかつ組入証券をさらに分散させるための直接的投資としてもデリバティ
        ブを利用することがある。取引の相手方の信用リスク等のその他のリスクに加え、デリバティブはプラ
        イシングおよび評価が困難となるリスク、ならびにデリバティブの価値の変動が関係する裏付け資産、
        レートまたは指数と完全に連動しないことがあるリスクを伴っている。
         投資顧問会社等の経験豊かな投資顧問によるデリバティブの賢明な活用は、組入証券の効率的な運用
        を促進しかつ一定のリスクを軽減するとともに、裏付けとなる資産を直接購入することなく一部市場へ
        の投資を増やすことができるが、デリバティブはまた、従来の投資手法の提示したリスクとは異なるリ
        スク、また一定の場合にはかかるリスクより大きいリスクを伴う。下記は、投資者がファンドに投資す
        る前に了解しておくべき、デリバティブの活用に関する重要なリスク要素および問題点についての一般
        的な説明である。
        ・　市場リスク－これは、あらゆる投資に付随する一般的リスクで、特定の投資対象の価値の変動によ
          り、ファンドの利益を害するものである。
        ・　運用リスク－デリバティブ商品は、株式および債券に関連するリスクとは異なる投資技術およびリ
          スク分析を要する高度に専門的な投資手法である。デリバティブ取引の成功は、投資顧問会社が価
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          格動向、金利動向または為替相場動向を正確に予測する能力に左右される。価格、金利または為替
          相場が予想外に変動した場合、ファンドは取引について予想した利益を達成できないことがある
          か、  または損失を被り、これにより当該戦略を利用しなかった場合よりも悪い状況に陥ることがあ
          る。デリバティブの利用は、あらゆる可能性ある市況においてデリバティブの実績を監視すること
          による助力もなく、裏付け証券のみならずデリバティブそれ自体についての理解を必要とする。特
          に、デリバティブの利用およびその複雑性によって、実行取引を監視するための適切な管理の継
          続、デリバティブによりファンドに追加されるリスクの評価能力および価格、金利または為替レー
          トの変動の正確な予測能力が要求される。
        ・　信用リスク－これはデリバティブ契約の要項を遵守するために、デリバティブの他の当事者（通
          常、「取引の相手方」という。）の不履行の結果としてファンドが損失を蒙ることがあるというリ
          スクである。各取引所で取引されるデリバティブの発行体または取引の相手方である決済機関が履
          行を保証するため、取引所でのデリバティブの信用リスクは、取引所外でのプライベート取引によ
          るデリバティブに比して、概して小さくなっている。こうした保証は、信用リスク全般を減じる目
          的で決済機関が運用している日払いシステム（即ちマージン要件）によるサポートを受けている。
          取引所外でのデリバティブについて、同様の決済機関による保証は存在しない。このため、投資顧
          問会社は、潜在的な信用リスクを検討する際、取引所外でのデリバティブの取引の各相手方の信用
          度を考察する。
        ・　流動性リスク－特定の投資対象の売買が困難である場合に、流動性リスクが存在する。デリバティ
          ブ取引が格別に大規模であるかまたは当該市場が（多くの取引所外でのデリバティブの場合の様
          に）流動性を欠く場合、有利な価格で取引を開始し、または持高を現金化することが不可能なこと
          もある。
        ・　レバレッジ・リスク－ワラント、オプションおよび多くのデリバティブは（利用される限度におい
          て）レバレッジの構成要素となるため、裏付けとなる資産、金利または指数の価値またはレベルの
          不利な変動の結果、ワラント、オプションまたはデリバティブそれ自体に投資された金額を実質的
          に上回る損失を生じることも発生する。スワップの場合、当事者が初期投資を行っていない場合で
          も、損失リスクは、一般に、名目上の元金額に対応する。一定のデリバティブは、初期投資の規模
          に関わりなく、無制限の損失を蒙る可能性がある。
        ・　その他のリスク－デリバティブの利用におけるその他のリスクには、デリバティブのプライシング
          の誤りまたは不適当な評価、ならびにデリバティブが裏付けとなる資産、金利および指数と完全に
          相関できないというリスクが含まれる。多くのデリバティブ、特に取引所外でのデリバティブは複
          雑であり、しばしば主観的に評価される。不適当な評価により、取引の相手方に対する現金支払額
          が増大し、またはファンドが価値を損失することになる。デリバティブは、追求すべき資産、金利
          または指数の価値と、必ずしも完全にまたは高度に相関しまたはこれに従うものではない。結果と
          して、ファンドによるデリバティブの利用は、必ずしも、ファンドの投資目的を推進するための有
          効な手段とはならず、また時にはかかる推進を妨げるものとなる。
        店頭デリバティブ取引相手方リスク
         上記のデリバティブに関する一般的リスクに加え、店頭デリバティブ市場の取引は、下記の特別リス
        クを伴うことがある。
        ・　規制の欠如、取引の相手方の不履行－一般に、店頭市場（通貨、先渡し、直物およびオプション契
          約、クレジット・デフォルト・スワップ、トータル・リターン・スワップならびに一定の通貨オプ
          ションは、通常、かかる市場で取引される。）における取引について、組織された取引所で実行さ
          れる取引に比べ、政府による規制および監督が緩和されている。さらに、一部の組織された取引所
          で参加者に提供される保護（取引所の決済機関の履行保証等）の多くが、店頭取引については提供
          されないことがある。そのため、店頭取引を実行するファンドは、その直接の取引の相手方が取引
          上の義務を履行しないリスクおよびファンドが損失を被るリスクを負うことになる。ファンドは、
          信用力があると考える取引の相手方とのみ取引を実行し、一部の取引の相手方から信用状または担
          保を受け取ることにより当該取引に関連して生じるリスク負担を軽減することができる。ただし、
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          トラストが取引の相手方の信用リスクを減じるための施策の実行に努めたとしても、取引の相手方
          が不履行に陥らないまたは結果としてトラストが損失を被らないとの保証はない。
        ・　流動性、履行請求－その時々に、トラストが取引を実行する取引の相手方は、一部商品について値
          洗いまたは相場立てを停止することがある。かかる場合、トラストは、通貨、クレジット・デフォ
          ルト・スワップもしくはトータル・リターン・スワップについて希望する取引を実行できないこと
          があるか、またはオープン・ポジションについて相殺取引を実行できないことがあり、これがトラ
          ストの運用成績に悪影響を及ぼすことがある。さらに、取引所で取引される商品とは対照的に、通
          貨の先渡し、直物およびオプション契約について、投資顧問会社は、トラストの債務を同等取引お
          よび反対取引を通じ相殺することはできない。このため、トラストは、先渡し、直物またはオプ
          ション契約を締結する際、契約に基づくその義務の履行を請求されることがあり、また履行しなけ
          ればならない。
        ・　取引の相手方との取引関係の必要性－上記のように、店頭市場への参加者は、通常、取引の相手方
          がマージン、担保、信用状またはその他の信用補完を提供しない限り、参加者自らが十分に信用力
          があると確信する取引の相手方とのみ取引を実行する。トラストおよび投資顧問会社は、トラスト
          が店頭市場およびその他の相対市場（適宜、クレジット・デフォルト・スワップ、トータル・リ
          ターン・スワップおよびその他のスワップ市場を含む。）で取引を実行できるように多くの取引の
          相手方との業務関係を確立し得ると考えているが、トラストがこれを実行できるとの保証はない。
          かかる関係を築くことまたは維持することができないことにより、トラストの取引の相手方の信用
          リスクが増大し、トラストの運営が制限される可能性があり、またトラストが投資活動を停止する
          かまたは当該活動の大部分を先物市場で行わざるを得ない可能性がある。さらに、トラストが当該
          関係の樹立を期待する取引の相手方が、トラストに対する信用供与を継続する義務を負わないこと
          になり、当該取引の相手方がその裁量によりかかる信用供与の削減または終了を決定する可能性が
          ある。
        仕組み商品リスク
         仕組み商品は、従来型の債務証書に比べて、変動性が高く、市場リスクも大きくなる可能性がある。
        特定の仕組み商品の構造により、当該仕組み商品について定められた条件によってベンチマークの変動
        が増幅され、当該仕組み商品の価格に従来より一層劇的かつ多大な影響を及ぼす可能性がある。仕組み
        商品の価格とベンチマークまたは裏付け資産の価格が同じ方向または同じ時期に変動するとは限らな
        い。仕組み商品は、複雑ではない証券または商品もしくは従来型の債務証書より、流動性に欠け、より
        難解である。かかる投資リスクは多大であり、場合によっては、元本すべてがリスクにさらされる。
        債務証券リスク
        債券のリスク       - 全般
         債券に投資されるファンドの純資産総額は、金利および為替相場の変動ならびに発行体の信用の質の
        変化に応じて変化する。一部のファンドは、保有している債券の一部に関する値下がりおよびキャピタ
        ル・ロスの換金に係るリスクを回避できない場合、高利回りの債券に投資することがある。さらに、同
        等の信用力を有する中程度および低格付ならびに無格付の債券は、高格付の債券より大きい利回りおよ
        び時価の変動により影響を受けることがある。
        債券および金利
         ファンドの受益証券の価額は、ファンドの投資対象の価値とともに変動する。債券に対するファンド
        の投資の価値は、一般的金利水準の変動につれて変化する。金利低下局面では債券の価格は一般に値上
        がりするものの、金利の低下が景気後退の前兆とみなされる場合には組入証券の価格は金利とともに下
        落することがある。反対に、金利上昇局面では債券の価格は一般に値下がりする。金利の変動は、満期
        までの期間およびデュレーションが短い債券に比べ、これらがより長期である債券により大きな影響を
        及ぼす。
        債券および期限前償還
         特に高金利で発行される多くの債券は、発行体が期限前に償還できることを定めている。発行体は、
        金利の低下時に度々かかる権利を行使する。従って、払込請求されまたは期限前償還され得る証券の所
        持人は、金利の低下局面で他の債券ほど値上がりにより十分な利益を得られないことがある。さらに、
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        かかるシナリオでは、ファンドは当該時の利回り（償還される証券により支払われる利回りを下回るこ
        とがある。）でペイオフ代金を再投資することができる。期限前償還はプレミアム付で購入した証券に
        つ いて損失を生じることがあり、額面価格で行われる予定外の期限前償還により、ファンドは未償却プ
        レミアムに相当する損失を被ることになる。
        格付機関
         格付機関が将来講じる措置により、債券の市場価格または流動性が悪影響を受ける場合があり、ま
        た、格付機関は、いつでも、公表している格付基準または方法を変更することなく、各クラスの証券に
        付与した格付を引き下げ、または撤回することがある。かかる不履行の結果として格付の変更または撤
        回が生じた場合、債券の流動性および価格が悪影響を受ける可能性がある。
        債券のリスク       －  低格付および無格付
         ファンドの資産は、低格付の範疇に格付けされている（即ち、非投資適格）または格付がないが投資
        顧問会社により同等の品質であると判断されている高利回りの高リスク債務証券に全部または一部が投
        資されることがある。非投資適格の債務証券は、一般に「ジャンクボンド」と称し、高格付証券よりも
        大きい元利金の損失リスクを負っているとみなされ、また景気後退または金利の上昇が継続する期間に
        はいずれも低下する可能性がある利息を支払い元金を償還する発行体の能力について、非常に投機的で
        あるとみなされる。低格付証券は、通常、景気の悪化時期には高格付証券に比べより大きい市場リスク
        を負っているとみなされる。さらに、低格付証券は投資適格証券に比べ実際のまたは感知される不利な
        経済状況および競合する業界状況の影響を受けやすいことがあるものの、低格付証券の時価は高格付証
        券の時価よりも金利レベルの変動にあまり反応しない傾向がある。低格付証券の市場は高格付証券の市
        場よりも厚みが乏しくかつ活発ではないことがあり、これが低格付証券の販売価格に悪影響を及ぼす可
        能性がある。一部低格付証券について正式の流通市場での取引が存在しない場合、投資顧問会社は当該
        証券の評価、ひいてはファンドの資産の評価に困難を経験することがある。さらに、ファンダメンタル
        分析に基づくと否とを問わず、低格付証券に関する不利な広報および投資者の認識が、当該低格付証券
        の時価および流動性を低下させる傾向を生じることがある。低格付証券の取引費用が、投資適格証券の
        場合よりも高額となり、情報の提供が少ない場合もある。
         低格付証券の債務不履行リスクはより高いため、投資顧問会社の調査および信用分析は、相対的に、
        ファンドの証券の運用プログラムの重要な側面となる。ファンドのための投資を考察する際、投資顧問
        会社は、その財政状態が将来の債務を弁済するに十分でありまたは改善されまたは将来改善される見込
        みである高利回り証券を見極めようとする。投資顧問会社は、利息または分配金の対象範囲、資産担保
        率、収益の見通しならびに発行体の経験および運用力等の要素に基づく相対的価値を中心に分析を行
        う。
         格付けされていない証券の発行体の財政状態または証券それ自体の要項によって提供される保証によ
        り、ファンドの目的および方針と一致する格付証券のリスクに匹敵する程度まで、ファンドに対するリ
        スクが減じられると投資顧問会社が考える場合、当該証券はファンドによる投資の対象として考察され
        る。
         ファンドの主要目的の達成を追求する際、金利上昇期間等の、ファンドの証券の値下がりおよびキャ
        ピタル・ロスの実現が不可避となる時期が存在する。その上、中程度の証券および低格付証券および同
        等の品質の格付けされていない証券は、一定の市況においては、高格付証券を上回る利回りおよび時価
        の変動にさらされることがある。証券の取得後のかかる変動は、当該証券から受け取る現金収入に影響
        を及ぼさないが、ファンドの純資産価格に反映される。
        ディストレスト証券
         一定の証券は、証券の発行体が債務不履行に陥った場合、または債務不履行のリスクが高い場合、
        ディストレスト証券になることがある。これらの証券は、多くの場合、CC格以下の信用格付を有する。
        証券の発行体は、弱体化している財務状況にある、運用成績が思わしくない、多額の資本の必要性を有
        する、キャッシュ・フローまたは純資産がマイナスである、および発行体の事業に悪影響を及ぼす市況
        の変化または競争条件その他の要因を含む多くの理由により、債務不履行リスクに晒されることがあ
        る。ポートフォリオは、市場価格が適正価格を下回っていると投資顧問会社が判断するディストレスト
        証券に投資することができる。リスクが高い一方で、ディストレスト証券は、一般に、他の証券に比べ
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        て高いリターンを提供する可能性がある。ディストレスト証券は、法的および市場の不確実性により評
        価するのが難しい場合があり、事業上および財務上の重大な困難に直面している企業への投資を成功さ
        せ るために必要となる財務および法務双方の分析レベルの洗練度は高い。従って、こういった証券への
        投資は、投資主が損失を被ることなく、その引き受けたリスクに見合う十分なリターンを生むという保
        証はない。ディストレスト証券は、発行体の更生手続、破産手続ならびに債権者および投資主の権利に
        関する法律の影響を受ける場合もあり、また、これらの法律は法域ごとに大幅に異なる可能性があるこ
        とから、投資者および貸付人による請求の執行可能性の不確実性ならびに投下資本の回収に遅滞が生じ
        うる。
        信用リスク      - ソブリン債
         ソブリン債に投資することにより、ファンドは、様々な国の政治、社会および経済の変動の直接的ま
        たは間接的結果にさらされる。ある国の政変において、当該国の政府の債務の適時支払を実行または準
        備しようとする積極的対応に影響することがある。特にインフレ率、対外債務の額および国内総生産に
        反映される国家の経済状態はまた、政府の債務返済能力に影響を及ぼす。
         政府の適時に債務を返済する能力は、発行体の輸出の実績を含む国際収支ならびに国際的な信用およ
        び投資へのアクセスにより、相当な影響を受けがちである。ある国が米ドル以外の通貨で輸出品の支払
        を受ける限度において、当該国の米ドル建ての債務の支払能力は、悪影響を受けることになる。ある国
        が貿易赤字を増加させる限度において、当該国は、当該国以外の国の政府、国際機関または民間の商業
        銀行からの継続的ローン、当該国以外の国の政府からの補助金および当該国以外の国からの投資の流入
        に依存する必要を生じる。当該国がこうした形態の当該国外からの資金調達方法にアクセスすることは
        確実ではなく、また当該国外からの資金調達の取消しは、政府の債務の支払能力に悪影響を及ぼすこと
        になろう。さらに、こうした債務の大部分は、グローバルな利率に基づき定期的に調整される金利が付
        されているため、債務の返済費用が、グローバルな金利の変動により影響を受ける可能性がある。
         ファンドは政府機関および国際機関の債務に投資することができるが、かかる機関の流通市場は限定
        されているかまたは確立されていないことがある。流通市場の流動性の減少は、ファンドの流動性要件
        を充たすためまたは発行体の信用の悪化等の特別な経済的事由に対応して必要な場合に、特定証券を売
        却する際の価格およびファンドの能力に悪影響を及ぼすことがある。一定のソブリン債についての流通
        市場の流動性の減少は、ファンドがその組入証券を評価するため正確な市場相場を得ることをより困難
        にすることもある。多くのソブリン債の市場相場は、概して、限られた人数のディーラーからのみ入手
        することができるが、かかる相場が必ずしもこれらディーラーの確定買い呼び値または実際の売買価格
        を表示しているとは限らない。
         ファンドは、一定のソブリン債の不履行の場合に法的請求を限定されることがある。例えば、政府機
        関の一定の債務不履行からの救済は、民間債務の場合とは異なり、履行を怠っている当事者自身の裁判
        管轄で法的手段をとらなければならない場合がある。そのため、法的請求は著しく減少することにな
        る。ソブリン債の発行体に適用される破産法、支払猶予法およびその他類似の法律は、民間債務の発行
        体に適用されるものと大幅に異なることがある。ソブリン債の発行体が債務要項を充足する旨の意思を
        表明する政治的な状況は、かなり重要である。その上、商業銀行債務の所持人が、商業銀行の貸付契約
        に基づく債務不履行の場合、当該国以外の国の政府の発行した証券の所持人と支払について争わない旨
        保証することはできない。
         さらに、国際機関の債務に対するファンドの投資は、一または複数の加盟国政府が特定の国際機関に
        対し必要な資本拠出を行わず、その結果当該国際機関がファンドの保有するその債務についてその債務
        を履行し得ないという追加リスクを負っている。
        信用リスク      - 法人債務
         ファンドは、企業およびその他機関により発行される債務に投資することにより、特定の発行体が当
        該債務についてその支払債務その他を履行しないことがあるというリスクを負っている。さらに、発行
        体の財政状態に悪化が生じ、その結果としてIRSOにより当該発行体およびその債務に対し割り当てられ
        る信用格付が引き下げられ、非投資適格になる可能性がある。かかる財務状況の悪化または信用格付の
        低下により、発行体の債務の価格ボラティリティが増大するとともに流動性が悪影響を受け、当該債務
        の売却がより困難になることがある。
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     　(2)　リスクに対する管理体制

        管理会社
         管理会社は、ファンド内のポジションのリスクおよびファンドの全般的リスク特性に対するこのよう
        なポジションの影響に関して管理会社が常に監視と測定を行うことを可能にするリスク管理手続をトラ
        ストに関して使用し、または投資顧問会社がこのようなリスク管理手続をトラストに関して確実に使用
        するように取り計らう。
         金融デリバティブに関しては、店頭デリバティブの価値に関する正確かつ独立の評価を確保すると共
        に、全世界におけるファンドの金融デリバティブに係るリスク・エクスポージャーが本書、2010年法お
        よび関連するCSSFの告示に規定された限度を超過しないようにすることを意図してリスク管理手続が設
        計されている。
         全世界におけるリスク・エクスポージャーは、原資産の時価、相手方リスク、将来の相場の変動およ
        びポジションの換金に必要な時間を勘案して計算される。
         ファンドは、ファンドの投資目的および投資方針ならびに本書の投資制限に記載された制限に従って
        金融デリバティブへの投資を行いうる。譲渡性のある証券または短期金融市場商品がデリバティブを組
        み込んでいる場合、このような制限を遵守する際には、かかるデリバティブが考慮されなければならな
        い。
        投資顧問会社
        コンプライアンス（法令遵守）の監視
         世界中に子会社を擁する投資顧問業者として、投資顧問会社の業務は、米国連邦政府および州政府な
        らびに米国以外の各国政府により広く規制されている。従って、投資顧問会社は、法令上要求される遵
        守事項に関する方針および手続について多くの規定を設けてきた。これらの方針には、特に、従業員に
        よる個人取引、議決権の代理行使、手数料配分、インサイダー取引、マーケティングと広告、関係会社
        との取引、注文配分、投資機会割当、投資ガイドラインの遵守および倫理規定が含まれている。コンプ
        ライアンスに関する方針は、グローバル・チーフ・コンプライアンス・オフィサーにより管理され、同
        役員は、グループのゼネラル・カウンセルに報告する。
         様々な事業分野（ポートフォリオ運用、オペレーション、テクノロジー、法令遵守、リスク管理、監
        査および販売を含む。）の代表者は、戦略が適切かつ承認された方針および手続きに従って運用されて
        いることを確保するため、様々なリスク監視委員会に出席する。特定の国々・地域を対象とするリスク
        委員会もあれば特定の資産クラスを対象とするものもある。新商品および新戦略委員会は、新商品の承
        認を管理する。
         ポートフォリオは、コンプライアンスおよびリスク・チーム等から監督を受けてポートフォリオ運用
        チームにより、日々モニターされる。チームは、すべての規制上の制限内にポートフォリオを維持し、
        ポートフォリオの規定された投資方針・投資戦略から逸脱しないようにするため、取引の際にはシステ
        ムで自動的に事前および事後の確認を行う。同様の戦略の口座間で適切なパフォーマンスおよびエクス
        ポージャーの共有を確保するため、定期的精査が行われる。さらにリスク管理チームは、ポートフォリ
        オの制限および目的に整合するように、合理的に分散されたリスク・エクスポージャーのバランスを確
        保するため、定期的に精査する。
        内部監査
         投資顧問会社の内部監査部門(「監査部門」)は、投資顧問会社の取締役会と上席執行役員に対し、投
        資顧問会社の内部管理に関する独自の査定を提供するよう包括的監査責任を課されている。監査部門
        は、投資顧問会社の財務、運用およびシステム／テクノロジー環境を評価して、リスクを見極めるとと
        もにこうしたリスクを軽減するための管理・運営を補助し、投資顧問会社の商品とサービス(トラストを
        含む。)のすべてを支える上記の機能を精査する。個々の口座または商品に特有の精査は、通常行われな
        い。
         内部監査の結果を詳述する監査報告書は、妥当な処置が確保されるように上席執行役員、各地域の執
        行役員および取締役会の監査委員会に配布される。
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         投資顧問会社は、外部の監査法人プライスウォーターハウスクーパース・エルエルピーにより毎年監
        査を受ける。
         以上のリスクに対する管理体制は以下のように要約される。
         管理会社は、ファンドにおけるポジションのリスクおよびファンドの総合的なリスク要因の影響力を
        監視・測定することができるリスク管理方法を採用し、また投資顧問会社がこのようなリスク管理方法
        を採用することを確保する。投資顧問会社内においては、ポートフォリオ運用チームがそれぞれの関連
        するポートフォリオ内のリスク管理について一次的な責任を有しているが、その一方で、投資顧問会社
        には、広範な内部調査および評価の一環として、ポートフォリオ運用機能からは独立した監視を行う複
        数のチームが存在する。かかる独立したチームには、以下のものがある。
        コンプライアンス部門             内部に定められているポートフォリオ運用指針およびその他の指針ならびに

                      適用ある法令の遵守の確保を追求する。
        リスク管理部門             信用リスクおよび取引相手方リスクを含む業務リスク等を監視・評価するこ
                      とを追求する。
        内部監査部門             特に、投資顧問会社の社内規程および手続の遵守を評価する。
        レバレッジ

         投資顧問会社は、ファンドの投資戦略の実行において、銀行借入を利用しない予定である。ポート
        フォリオの想定レバレッジ水準は、純資産総額の0％から100％の範囲である。想定レバレッジ水準は、
        ポートフォリオにより保有される金融デリバティブの想定元本の合計額として計算される。2011年５月
        30日付CSSF告示11/512に従って、かかる計算手法は、特定の金融デリバティブがポートフォリオの投資
        リスクを増減することを考慮せず、また金融デリバティブを反対ポジションで相殺することを認めな
        い。受益者は、（ⅰ）想定レバレッジ水準より高くなることが、自動的に投資リスクがより高くなるこ
        とを意味するものではないこと、および（ⅱ）上記に開示されるレバレッジ想定水準が、ヘッジ目的お
        よびポートフォリオの有効な運用のためのデリバティブ手法により主としてもたらされるものであるこ
        とに留意すべきである。また、ポートフォリオの実際のレバレッジは、上記に記載されるレバレッジ想
        定水準を外れることがある。
        リスク管理

         ファンドは、日本証券業協会および一般社団法人投資信託協会の規則に従い、信用リスク（保有する
        有価証券その他の資産について取引の相手方の債務不履行その他の理由により発生し得る危険をい
        う。）を適正に管理する方法としてあらかじめ管理会社または投資顧問会社が定めた合理的かつ適切な
        方法に反することとなる取引を行わない。信用リスクは、UCITS指令に準拠するリスク管理方法に従い管
        理される。
         投資顧問会社は、ファンドについて、グローバル・エクスポージャー（市場リスク）を監視するバ
        リュー・アット・リスク（「VaR」）手法を用いる。ファンドのグローバル・エクスポージャーは、純粋
        なVaR手法により評価され、VaR手法に従って、ファンドのVaRは、純資産総額の20％を超えないものとす
        る。
        デリバティブ取引のリスク管理

         ファンドは、金融商品取引法第２条第20項に定めるデリバティブおよびこれに類する取引（新株予約
        権証券、オプションを表示する証券もしくは証書に係る取引、選択権付債売買および商品投資等、日証
        協選別基準に定めるものをいう。）（以下「デリバティブ取引等」と総称する。）を、ヘッジ目的のほ
        か、ヘッジ以外の目的により行うことができる。デリバティブ取引等は、UCITS指令に準拠するリスク管
        理方法に従い管理される。
         ファンドのデリバティブについて、UCITS指令への準拠に基づくリスク管理方法を採用している。
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     　(3)　利益相反
         管理会社、投資顧問会社、保管受託銀行、管理事務代行会社、販売会社およびその他のサービス提供
        会社ならびにその関連会社、取締役、役員および受益者は、トラストの運用および運営に利益相反を生
        じるその他の金融、投資および専門的行為に関与せず、また関与することができない。かかる行為に
        は、その他の投資信託の運用、証券の売買、仲介業務、保管および保護預かり業務ならびにファンドが
        投資を行う会社を含むその他の投資信託またはその他の会社の取締役、役員、顧問または代理人として
        行為することを含む。各当事者は、その関係業務の遂行に、各当事者がその関与により障害が発生しな
        いことを保証する。利益相反が生じた場合、管理会社のマネジャーおよび該当当事者は、合理的な期間
        内にトラストの利益のため、これを公正に解決すべく努力する。
         投資予定者は、また、トラストがABを含む多数の現実的および潜在的な利益相反にさらされることに
        なると認識することを要する。利益相反はAB内の関係に伴うものであるが、現実的および潜在的な利益
        相反が存在するため、まれにトラストに不利益をもたらす影響を及ぼすことがあることがある。かかる
        場合、投資顧問会社は、潜在的な利益相反が発生し得る投資を引き受ける際、他の顧客に対する自己の
        義務を可能な限り考慮しつつ、投資顧問契約に基づくその義務および、特にトラストの最善の利益とな
        る行為の遂行義務を考慮する。利益相反が発生した場合、投資顧問会社は、これを公正に解決すべく努
        力する。かかる利益相反は下記を含むが、これらに制限されない。
        ・　  投資顧問会社により運用される他の投資信託                       　利害関係者は、同じ投資を他の顧客のために行い、
          トラストのために行わない場合がある。投資顧問会社自体が、または共同経営もしくは管理による
          かまたは資本もしくは議決権の10％以上を直接的もしくは間接的に保有することにより投資顧問会
          社と関係がある会社が、既に直接的または間接的に運用しまたは助言した投資信託に投資する場
          合、投資顧問料の二重の請求を避けるためまたはかかる請求を有効に排除するための十分な規定が
          設けられている旨の条件にのみ基づき、当該投資が実行される。さらに投資顧問会社またはその他
          の法人は、当該投資の取得または売却に関わる販売・買戻し手数料は請求しない。
        ・　  顧客の割当　       利害関係者は、同じ投資を他の顧客のために行い、トラストのために行わないことが
          できる。さらに、トラストのためおよびトラストの他の顧客の勘定で、同時に同一証券への投資を
          行うことが適切であると、投資顧問会社が考える限度において、トラストは、その希望する規模の
          証券の割当を受けることができないか、または当該証券についてより高い価格の支払を行うかもし
          くは低い利回りを受けざるを得ないことがある。割当は投資顧問会社が公平であるとみなす方法で
          行われ、勘定の規模または売買額および関連するとみなされる他の要因が考慮される。
        ・　  他の顧客に対するサービス              　利害関係者は、トラストとの間または、手数料を受領・保持するトラ
          ストの投資対象の発行会社との間で、公正に、金融、銀行、通貨、助言（企業財務関連助言を含
          む。）業務またはその他の取引を行うことができる。
        ・　  クロス・トレード         　利害関係者は、適用ある法律により許容される範囲で、その顧客との間の証券
          のクロス・トレードならびにその顧客および投資顧問会社が資産運用業務の提供を行わない関係会
          社の仲介業者との間のクロス・トレードを行うことができる。投資顧問会社がトラストを一方の当
          事者としてクロス・トレードを実行する場合、投資顧問会社は、トラストおよびその他のクロス・
          トレード当事者の両者のために行為し、その結果、かかる当事者への忠誠度を潜在的利益相反のも
          とで分けることがある。当該忠誠度の潜在的利益相反のもとでの分割に対処するため、投資顧問会
          社は、クロス・トレードの当事者が一方の当事者に対して不当に有利または不利とならないよう、
          クロス・トレードに関する方針および手続を設定している。すべてのクロス・トレードは、当該時
          点の公正な市場価格で、代理として実行され、その他投資顧問会社の信認責任に合致している。前
          記の行為は、トラストに対する責任を履行するために投資顧問会社またはそのプリンシパルが必要
          とする時間のコミットメントを実質的に害するものではない。
        ・　  トラストとの売買         　利害関係者は、トラストとの間で投資対象の売買を行うことができる。ただ
          し、(ⅰ)売買の時点で買主もしくは売主が開示されていない場合または売主および買主が互いに確
          認されていないその他の状況においては、売買は、公式証券取引所またはその他の組織的市場で実
          行され、または（ⅱ）当該売買の要項が、公平に実行され、かつ当該売買の実行前に管理会社の取
          締役会により承認されているものとする。
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        ・　  関係ブローカー／ディーラーとの取引                   　投資顧問会社は、通常の業務において、最善の業務遂行基
          準に基づきファンドのために取引を実行するべき投資顧問会社の義務に従い、関係ブローカー／
          ディー   ラー（サンフォードC.            バーンスタイン・アンド・カンパニー・エルエルシーおよびサン
          フォードC.      バーンスタイン・リミテッドを含む。）の仲介サービスを利用することができる。
        ・　  ソフトダラー協定         　現在、管理会社はソフトダラー・コミッションを受け取らないまたはその協定
          を締結していないが、投資顧問会社は、株式に投資するトラストのファンドについてブローカーと
          の間でソフトダラー・コミッションを受け取り、またその協定を締結しており、これに関連し、投
          資判断プロセスの支援に用いられる一定の商品およびサービスが受領された。ソフト・コミッショ
          ンの協定は、ファンドのための取引の実行が最善の業務遂行基準と一致し、仲介料率が通常の機関
          のフルサービス仲介料率を超えないとの前提に基づき締結された。受領される商品およびサービス
          には、専門的な業界、会社および消費者の調査、組入証券および市場の分析ならびに当該サービス
          の交付に用いられるコンピュータ・ソフトウェアが含まれる。受領される商品およびサービスの性
          質として、協定に基づき提供される利益はトラストに対する投資サービスの提供を助けるものでな
          ければならず、またトラストの実績の改善に貢献し得るものである。疑義を避けるため、当該商品
          およびサービスには、旅行、宿泊設備、娯楽、一般的管理商品もしくはサービス、一般的事務所設
          備もしくは建物、会費、従業員の給与または直接的金銭の支払を含まない。ソフト・コミッション
          協定の開示は、トラストの定期的報告書において行われる。
        ・　  調査  　トラストの主要なポートフォリオ理論は、利害関係者により採用された株式、信用、定量、
          経済および仕組み資産債券のリサーチ・アナリストならびにその他の調査機関により提供される予
          測情報を斟酌することができる。従って、トラストの投資に関係する収益および配当金の見積額
          は、利害関係者機関のリサーチ・アナリストの評価と異なることがある。さらにトラストのための
          投資顧問会社の売買行動は、利害関係者機関のリサーチ・アナリストの推奨と異なることもある。
        ・　  独立法律顧問の不在          　トラストは、米国法に関しては、デカート・エルエルピーを法律顧問とす
          る。トラストは、ルクセンブルグ法に関しては、エルヴィンガー・ホス・プリュッセン・ソシエ
          テ・アノニムを法律顧問とする。デカート・エルエルピーおよびエルヴィンガー・ホス・プリュッ
          セン・ソシエテ・アノニムは、利害関係者およびトラスト（いずれか該当する一方）の独立した法
          律顧問として行為するため、ABにより選任されている。デカート・エルエルピーおよびエルヴィン
          ガー・ホス・プリュッセン・ソシエテ・アノニムは、ABおよびその関係会社により運用される特定
          のその他の投資信託、口座および投資ビークルについても、それぞれ法律顧問として行為する。重
          複して法律顧問となることにより利益相反が発生することがある。デカート・エルエルピーまたは
          エルヴィンガー・ホス・プリュッセン・ソシエテ・アノニムはトラストの潜在的投資者および現在
          の投資者の法律顧問ではなく、今後も法律顧問とはならないため、トラストの潜在的投資者および
          現在の投資者はトラストの募集の実績およびリスクならびにトラストの運用を判断するに際し、自
          らの法律顧問の助言を求めることが推奨される。
      (4)　リスクに関する参考情報

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     　４【手数料等及び税金】
      (1)【申込手数料】
        ①　海外における申込手数料
          クラスJ証券は、日本においてのみ販売されるため、該当事項なし。
        ②　日本国内における申込手数料
          クラスJ証券
          なし。ただし、買戻し時に条件付後払申込手数料が課せられる場合がある。
          条件付後払申込手数料は、以下のとおりである。
                                買戻金額（米ドル建て）に課せられる

           約定日以後の経過年数                      条件付後払申込手数料の料率
             １年未満                            3.0％
             １年以上      ２年未満                     2.0％
             ２年以上      ３年未満                     1.0％
             ３年以上                           な　し
          詳細は日本における販売会社に問い合わせることができる。
          条件付後払申込手数料は、クラスJ証券の販売関連サービスの対価として海外における販売会社であ
         るアライアンス・バーンスタイン・インベストメンツ（管理会社の一部門）に支払われるもので、買
         戻手続を行う販売会社を通じて清算される。
      (2)【買戻し手数料】

        ①　海外における買戻し手数料
          クラスJ証券は、日本においてのみ販売されるため、該当事項なし。
        ②　日本国内における買戻し手数料
          クラスJ証券
          買戻請求には、買戻し手数料は課されない。なお、買戻し金額に課せられる条件付後払申込手数料
          については、「（1）申込手数料　②日本国内における申込手数料」の記載を参照のこと。
      (3)【管理報酬等】

        ①　管理報酬
          管理会社は、毎日発生し毎月支払われる、ファンド証券の日々の純資産総額の平均額に基づく料率
         のファンドに関する管理報酬（以下「管理報酬」という。）を受領する。クラスJ証券に適用される管
         理報酬は、クラスJ証券の日々の純資産総額の平均額の年率1.10％である。
          投資顧問会社は、毎日発生し毎月支払われる、ファンド証券の日々の純資産総額の平均額に基づく
         料率のファンドに関する投資顧問報酬を、ファンド資産の投資運用業務の対価として、ファンドによ
         り管理会社に支払われる管理報酬の中から受領する。一部のクラスの受益証券に関しては、販売取扱
         報酬およびその他の管理費用に充当するため、管理報酬はまた、販売取扱会社またはその他の金融仲
         介会社およびサービス提供会社への支払の一部を含むこともある。投資顧問会社が投資顧問会社とし
         ての業務を行った期間が１か月に満たない場合、当該月分としてファンドにより支払われる管理報酬
         は、投資顧問契約に基づき、投資顧問会社が業務を行った月の報酬額を反映して比例按分した額とな
         る。
          管理会社または投資顧問会社、あるいはその関連会社は、かかる事業体所有の資源から、ファンド
         証券の販売に関して、販売取扱会社、ディーラーまたはその他の企業体に対して随時、現金を支払う
         ことがある。かかる支払いは、これら企業体のマーケティング、教育やトレーニング努力およびその
         他の支援的活動に関連する費用を直接的または間接的に返済するための支払いを含む。
          代行協会員は、ファンド証券１口当たりの純資産価格の公表およびファンド証券の目論見書、決算
         報告書その他の書類の販売取扱会社への送付等を行う業務の対価として、四半期中の日本における顧
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         客の保有するファンド証券の日々の純資産総額の平均額の年率0.10％の料率による報酬を管理報酬の
         中から四半期末毎に受領する。
          管理報酬は、管理会社、投資顧問会社およびその委託先によりトラストに対して提供されるトラス
         トの運営およびファンド資産の運用管理業務の対価として支払われる。
        ②　販売報酬
          ファンドのクラス証券に関するファンドに対する販売関連業務の対価として、各クラス証券につい
         ての販売報酬が、海外における販売会社に支払われる。クラスJ証券に適用される販売報酬は、クラス
         J証券の日々の純資産総額の平均額の年率0.70％である。
          ファンドのクラス証券に関する販売取扱報酬は、ファンド証券の所持人のためにファンドについて
         継続的に受益者サービスを提供する代償として、管理報酬の中から管理会社により、海外における販
         売会社に支払われる。海外における販売会社は、かかる販売報酬または販売取扱報酬の一部または全
         部を、ディーラーの顧客が所有するファンド証券の当該月の日々の純資産総額の平均額に基づき、か
         かるファンド証券の販売を行うディーラーに支払うことができる。日本においては、口座内でのファ
         ンドの管理および事務手続き、運用報告書等各種書類の送付、購入後の情報提供等の業務の対価とし
         て、販売取扱報酬が支払われる。特定クラス証券の販売報酬および販売取扱報酬は、他のクラス証券
         の販売支援のために使用されてはならない。
        ③　管理会社報酬
          管理会社は、ルクセンブルグのファンドの運営および主要な管理に関して提供される業務の費用に
         充当することを企図する報酬を、ファンドの資産から受領する。クラスJ証券について、管理会社は、
         ファンドの資産から、クラスJ証券に帰属する純資産総額についてクラスJ証券の日々の純資産総額の
         平均額の0.10％に相当する年間管理会社報酬（以下「管理会社報酬」という。）の支払を受ける。管
         理会社報酬は、毎日発生し毎月支払われる。
        ④　管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換代行報酬
          ファンドについての管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換代行報酬は、ルクセンブルグの一
         般的な慣行に従い、ファンドの資産から支払われ、英文目論見書において決められた上限を超えない
         ものとする。当該報酬は、資産ベースの報酬と取引費用の組み合わせである。
          管理事務代行会社、保管受託銀行および名義書換事務代行会社の報酬は、通常ファンドの純資産総
         額に基づいて計算される年率1.00％を上限とする額とする。保管受託銀行の報酬には、別途請求され
         る取引銀行費用、その他税金、仲介手数料（もしあれば）および借入利息は含まない。
          かかる報酬は、ファンドの資産および取引高またはその他の理由により、減額または増額される。
          管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換代行報酬は、ファンドの管理事務代行業務、保管業務
         および登録・名義書換事務代行業務の対価として支払われる。
      (4)【その他の手数料等】

          ファンドのその他の費用には、以下が含まれるが、限定されるものではない。
         ⅰ）ファンドの資産および収益に課せられる一切の税金ならびに法人レベルの税金。
         ⅱ）保管受託銀行が負担した合理的な実費（電話、テレックス、電報、郵便費用を含むがそれらに限
          定されない。)、ならびにファンドの資産の保管が委託される銀行および他の金融機関の通常の保管
          料。
         ⅲ）ファンドの組入証券に関し取引上支払うべき通常の銀行手数料                                   (当該手数料は取得価格に含ま
          れ、売却価格から差し引かれる。）。
         ⅳ）毎月支払われる名義書換代行会社の報酬および実費。
         ⅴ）受益者の利益のための業務執行中に管理会社または保管受託銀行が負担した法的費用。
         ⅵ）①券面印刷費、②ファンドに関し管轄権を有する一切の関係当局（各地の証券業協会を含む。）
          へ約款ならびに届出書、英文目論見書および説明書を含むファンドに関するその他一切の文書を作
          成し、提出する費用ならびにファンド証券の募集もしくは販売を行うすべての法域において、ファ
          ンド証券の募集または販売のために適格性を取得しまたは登録するための費用、③上記関係当局の
          所管する適用法令のもとで要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告書または書類を
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          ファンド証券の実質受益者を含む受益者の利益のために必要とされる言語で作成しかつ配布する費
          用、④会計、記帳および毎日の純資産価格の計算に要する費用、⑤受益者への通知公告の作成・配
          布 費用、⑥弁護士および監査人の報酬、⑦証券取引所への上場および上場継続に要する費用、⑧ル
          クセンブルグにおける年間登録費用、⑨以上に類似するその他すべての管理費用（管理会社により
          他の決定がなされる場合を除き、ファンド証券の販売会社がその業務活動において使用する部数の
          上記書類または報告書の印刷費用を含むファンド証券の募集または販売に関して直接生じたその他
          の費用を含む。）
            すべての経常費用は、まずインカムから控除され、次いでキャピタル・ゲイン、ファンド資産の
          順序で控除される。
            特定のポートフォリオに起因しない費用は、管理会社の取締役会が決定する公正で公平な規準に
          よりトラストのポートフォリオ間に配分される一方、特定のポートフォリオに起因する費用は、当
          該ポートフォリオが負担する。ポートフォリオ内の異なるクラス証券は、当該クラス証券に起因す
          るすべての費用を負担し、一ポートフォリオの費用が当該ポートフォリオの特定のクラス証券に起
          因するものでない場合には、当該費用は、管理会社の取締役会が決定する公正で公平な規準により
          トラストのポートフォリオのクラス証券間に配分される。
            管理会社は、ファンドの年間経費率は、類似した投資目的をもつ他の投資信託の年間経費率と同
          等であると予想している。
      (5)【課税上の取扱い】

       ①  日本
         本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
          Ｉ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
            (1)  受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
              る。
            (2)  国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公
              社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
            (3)  国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
              るファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１
              日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
              日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
              が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させる
              こともできる。
              確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等を
              いう。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
            (4)  日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
              当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
              合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所
              得税法別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一定
              の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。
            (5)  日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
              転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益
              （譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対して、
              源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以
              後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益
              証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申
              告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
              譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
              益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
              である。
            (6)  日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（5）
              と同様の取扱いとなる。
            (7)  日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
              合、支払調書が税務署長に提出される。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もしくは
              恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
          Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
            (1)  受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
              る。
            (2)  国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
              式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
            (3)  国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
              るファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１
              日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
              日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
              ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を
              終了させることもできる。
              申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益
              通算が可能である。
            (4)  日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
              当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
              合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
              く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率
              となる。）。
            (5)  日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
              転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益
              に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年
              １月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益
              証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申
              告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
              譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
              益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
              である。
            (6)  日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（5）
              と同様の取扱いとなる。
            (7)  日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
              合、支払調書が税務署長に提出される。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もしくは
              恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
           Ⅲ　本書の日付現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただ
            し、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
           Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
           　　税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ②  ルクセンブルグ
        以下の記載は、ルクセンブルグにおける想定される課税上の取扱いの一般的な概要である。
        トラスト
         トラストはその税法上の地位に関して、ルクセンブルグ法に服する。ルクセンブルグの現行法令のも
        とでは、ファンドにはその受益証券に帰属する純資産総額に対して年率0.05％の年次税が課せられる。
        当該年次税は、日々発生し、四半期毎に計算され、支払われる。トラストの資産のうちそれ自体が課税
        対象となっているルクセンブルグ籍の投資信託に投資されている部分については、年次税は課せられな
        い。現行法令のもとでは、トラストは、所得税、キャピタル・ゲイン税または遺産税の課税対象となっ
        ていない。ただし、トラストは、資産が存在する国々（ルクセンブルグを含む。）における収入およ
        び／または収益への源泉徴収税を含む税の課税対象となる可能性がある。
        受益者
         現行法の下で、トラストの受益証券を保有している受益者は、ルクセンブルグにおいて、いかなる
        キャピタル・ゲイン税、所得税、源泉徴収税、遺産税、相続税その他の税金の課税も受けない（ただ
        し、ルクセンブルグに居所もしくは恒久的施設を有する者については、この限りでない。）。
       ③  自動情報交換制度

        　経済協力開発機構（OECD）は、世界全体で包括的な多国間自動情報交換（AEOI）を達成するための共
        通報告基準（CRS）を策定した。2014年12月９日、ヨーロッパ連合の加盟国の間でCRSを実施するため
        に、指令2011/16/EUを改正する、「税分野における強制的自動情報交換に関する委員会指令
        2014/107/EU」（以下、「ユーロ-CRS指令」という。）が採択された。オーストリアについては、ユー
        ロ-CRS指令は、2017暦年について2018年９月30日までに最初に適用される（すなわち、利息支払に関す
        る貯蓄収入への課税に関するEU理事会指令2003/48/ECは１年延長して適用される。）。
        　ユーロ-CRS指令は、税分野における金融口座情報の自動交換に関する2015年12月18日法（以下「CRS
        法」という。）により、ルクセンブルグの国内法として施行された。CRS法は、ルクセンブルグの金融
        機関に対し、金融資産の保有者の本人確認を行うこと、また当該保有者がルクセンブルグの税情報交換
        協定締結相手国の物理的な居住者であるか否かを特定することを義務付けている。かかる特定後、ルク
        センブルグの金融機関は、当該資産保有者の金融口座情報をルクセンブルグの税務当局に報告し、その
        後、ルクセンブルグの税務当局は、年次ベースで、当該情報を管轄権を有する外国税務当局に自動的に
        転送する。
        　従って、トラストは、トラストの投資者に対し、そのCRSステータスを確認するために、金融口座保
        有者の本人確認および物理的な居住国（一定の団体およびそれらが支配する者を含む。）に関連する情
        報の提供を要求することができ、当該口座がCRS報告対象口座とみなされる場合には当該投資者および
        その口座に関する情報をルクセンブルグ税務当局（Administration                                   des  Contributions        Directes）に
        報告することができる。トラストは、以下に従い、あらゆる情報を投資者に通知するものとする。
        （ⅰ）トラストはCRS法に規定される個人データの取り扱いに責任を負うこと、（ⅱ）個人データ                                                  は
        CRS法の目的でのみ使用されること、（ⅲ）個人データはルクセンブルグ税務当局（Administration
        des  Contributions        Directes）に通知される可能性があること、（ⅳ）CRS関連の質問に答えることは
        必須であり、返答がない場合の潜在的帰結があること、（ⅴ）投資者にはルクセンブルグ税務当局
        （Administration          des  Contributions        Directes）に通知されたデータへアクセスし、それを修正する
        権利があること。
        　CRS法に従い、最初の情報交換は、2016暦年に関する情報について、2017年９月30日までに適用され
        る。ユーロ-CRS指令に従い、最初のAEOIは、2016暦年に関するデータに関して加盟国の各税務当局に対
        して2017年９月30日までに適用されなければならない。
        　加えて、ルクセンブルグは、CRS法に基づき自動情報交換を行うためのOECDの管轄権を有する当局の
        多国間協定（以下「多国間協定」という。）を締結した。多国間協定は、非加盟国間においてCRSを実
        施するためのものであり、国毎に個別に協定を締結することが要求される。
        　提供された情報もしくは提供されなかった情報がCRS法に基づく要件を満たしていない場合には、
        ファンドは、ファンド証券のいかなる申込みも拒絶する権利を留保している。よって、ファンドの投資
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        者は、適用ある規則および規制に従い、ルクセンブルグおよびその他の国の関連する税務当局に報告さ
        れることがある。投資者は、CRS法の実施に関する課税およびその他の取扱いに関しては、税務の専門
        家 に相談するべきである。
       ④  追加の税金または賦課金の支払について

         各受益者は、トラスト、管理会社または管理事務代行会社の行う受益証券に関する支払に適用される
        州税もしくは地方税またはその他の類似する公租公課等の、管轄地または政府もしくは規制当局の課す
        あらゆる税金を引き受け、かつ適正な政府または規制当局に対し、これらの税金を支払う責任を負う。
        トラストまたは管理会社または管理事務代行会社のいずれも、これらが行う受益証券に関する支払から
        の源泉徴収または控除を要求されるあらゆる公租公課の払戻しのため、受益者に対しいかなる追加額も
        支払わない。トラスト、管理会社または管理事務代行会社のいずれも、適用ある源泉徴収税率の引き上
        げにより支払うべきこととなる源泉徴収税の追加額の支払につき、責任を負わない。
     　５【運用状況】

      (1)【投資状況】
                                                 （2019年12月末日現在）
                                     時　価　合　計              投　資　比　率

       資　産　の　種　類               国　　　　　名
                                      (米ドル)               (％)
                                    21,391,723,658.10                  77.24
                   アメリカ合衆国
                                      623,254,309.42                 2.25
                   イギリス
                                      375,946,854.19                 1.36
       債券             フランス
                                      341,190,558.85                 1.23
                   スイス
                                      336,487,791.06                 1.21
                   ブラジル
                                      305,114,634.09                 1.10
                   オランダ
                                      255,636,849.68                 0.92
                   ケイマン諸島
                                      241,697,818.62                 0.87
                   イタリア
                                      212,706,058.75                 0.77
                   南アフリカ
                                      175,688,336.30                 0.63
                   カナダ
                                      173,706,075.74                 0.63
                   エジプト
                                      166,017,240.22                 0.60
                   アイルランド
                                      158,003,605.03                 0.57
                   オーストラリア
                                      148,505,614.68                 0.54
                   ナイジェリア
                                      130,144,695.76                 0.47
                   スペイン
                                      112,644,868.12                 0.41
                   ドミニカ共和国
                                      110,772,821.56                 0.40
                   バーレーン
                                      109,325,305.31                 0.39
                   オマーン
                                      103,857,765.19                 0.37
                   ルクセンブルグ
                                      103,042,471.56                 0.37
                   トルコ
                                      100,806,410.64                 0.36
                   コスタリカ
                                       97,633,491.65                0.35
                   インド
                                       91,890,876.25                0.33
                   コートジボワール
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                   スリランカ                   87,240,976.97                0.31
                                       84,857,070.45                0.31
                   ペルー
                   ドイツ                   84,299,201.40                0.30
                                       81,049,662.19                0.29
                   ケニア
                                       80,137,336.05                0.29
                   中国
                                       79,804,039.61                0.29
                   メキシコ
                                       76,991,462.82                0.28
                   アンゴラ
                                       70,648,976.62                0.26
                   フィンランド
                                       66,395,173.56                0.24
                   インドネシア
                                       66,126,382.79                0.24
                   スウェーデン
                                       61,111,756.88                0.22
                   セネガル
                                       56,991,173.00                0.21
                   エクアドル
                                       56,658,785.63                0.20
                   ホンジュラス
                                       53,780,190.21                0.19
                   デンマーク
                   ガーナ                   52,275,373.75                0.19
                                       52,273,316.40                0.19
                   コロンビア
                                       43,697,206.25                0.16
                   エルサルバドル
                                       43,247,901.14                0.16
                   チリ
                                       41,276,742.61                0.15
                   日本
                                       40,807,767.39                0.15
                   ノルウェー
                                       38,078,472.82                0.14
                   カザフスタン
                                       32,079,375.00                0.12
                   ジャマイカ
                                       29,602,252.35                0.11
                   カタール
                                       29,176,027.80                0.11
                   ウルグアイ
                                       27,793,851.39                0.10
                   香港
                                       26,042,221.76                0.09
                   トリニダード・トバゴ
                                       25,940,571.25                0.09
                   アゼルバイジャン
                   バハマ                   21,913,031.25                0.08
                                       21,682,500.00                0.08
                   サウジアラビア
                                       21,300,221.25                0.08
                   モーリシャス
                                       15,294,647.09                0.06
                   ウクライナ
                                       12,489,835.44                0.05
                   ポルトガル
                                       11,862,525.00                0.04
                   ナミビア
                                       9,301,864.06                0.03
                   アラブ首長国連邦
                                       7,143,840.00                0.03
                   パナマ
                                       6,866,069.38                0.02
                   カメルーン
                                       6,098,203.13                0.02
                   グアテマラ
                                       5,664,062.50                0.02
                   バミューダ諸島
                                  57/445


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                   マカオ                    5,338,768.06                0.02
                                       2,659,312.50                0.01
                   モンゴル
                   パキスタン                     612,155.42               0.00
                                    27,502,408,413.94                  99.30
                       小　　　　計
                                       17,550,713.92                0.06
                   バミューダ諸島
                                       3,705,097.50                0.01
       株式
                   アメリカ合衆国
                                       21,255,811.42                0.08
                       小　　　　計
       現金・預金・その他資産（負債控除後）                                                0.62

                                      172,501,713.66
                                    27,696,165,939.02
       合　　　　　　　　　計（純資産総額）                                               100.00
                                   （約3,034,392百万円）
          (注)　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
      (2)【投資資産】

     　　①【投資有価証券の主要銘柄】
         上位30銘柄
                                                 （2019年12月末日現在）

                                                           投資
                                                           比率
                             利率     償還日      額面金額       取得価格       時　価
     順位       銘柄         国名     種類   (％)    (年／月／日)       (米ドル)      （米ドル）       （米ドル）      (％)
        U.S.  Treasury    Bonds                6.125          1,460,014,500       1,920,053,926      1,918,094,049       6.93
      1             アメリカ合衆国       債券         2027/11/15
        U.S.  Treasury    Bonds                6.250           678,208,200       970,705,922      954,154,161      3.45
      2             アメリカ合衆国       債券         2030/05/15
        U.S.  Treasury    Bonds                6.000           762,421,600       953,328,068      948,976,635      3.43
      3             アメリカ合衆国       債券         2026/02/15
        U.S.  Treasury    Bonds                6.750           635,560,000       839,084,981      832,186,375      3.00
      ▶             アメリカ合衆国       債券         2026/08/15
        U.S.  Treasury    Bonds                7.625           440,000,000       570,809,331      567,050,000      2.05
      5             アメリカ合衆国       債券         2025/02/15
        U.S.  Treasury    Bonds                7.500           429,580,000       554,016,407      545,365,213      1.97
      6             アメリカ合衆国       債券         2024/11/15
        Federal   National
                             6.625           358,671,000       511,933,822      511,263,847      1.85
      7             アメリカ合衆国       債券         2030/11/15
        Mortgage    Association
        U.S.  Treasury    Bonds                6.375           374,700,000       515,099,001      495,657,844      1.79
      8             アメリカ合衆国       債券         2027/08/15
        U.S.  Treasury    Bonds                8.000           439,949,000       618,101,830      491,161,791      1.77
      9             アメリカ合衆国       債券         2021/11/15
        U.S.  Treasury    Bonds                6.500           254,038,000       334,301,175      331,122,656      1.20
      10             アメリカ合衆国       債券         2026/11/15
        U.S.  Treasury    Bonds                6.625           239,366,000       324,940,972      316,150,113      1.14
      11             アメリカ合衆国       債券         2027/02/15
        U.S.  Treasury    Bonds                6.125           180,000,000       252,571,707      246,825,000      0.89
      12             アメリカ合衆国       債券         2029/08/15
        Federal   National
      13             アメリカ合衆国       債券    3.500     2050/01/01      224,486,603       230,274,148      230,958,125      0.83
        Mortgage    Association
        Federal   National
                             7.125           142,912,000       210,955,567      206,641,243      0.75
      14             アメリカ合衆国       債券         2030/01/15
        Mortgage    Association
      15  U.S.  Treasury    Bonds     アメリカ合衆国       債券    5.250     2028/11/15      153,700,000       197,713,289      195,727,344      0.71
        Federal   Home  Loan
                             6.250           119,285,000       176,846,508      171,635,978      0.62
      16             アメリカ合衆国       債券         2032/07/15
        Mortgage    Corp.
        U.S.  Treasury    Bonds                5.250           106,246,000       135,861,718      135,911,881      0.49
      17             アメリカ合衆国       債券         2029/02/15
        U.S.  Treasury    Bonds                6.875           100,000,000       127,390,625      127,406,250      0.46
      18             アメリカ合衆国       債券         2025/08/15
        Federal   National
                             6.250           93,825,000       123,675,461      126,837,034      0.46
      19             アメリカ合衆国       債券         2029/05/15
        Mortgage    Association
        Federal   National
        Mortgage    Association                  5.000           100,692,824       107,694,122      107,646,922      0.39
      20             アメリカ合衆国       債券         2050/01/01
        Series   2019
        Federal   National
        Mortgage    Association                  4.500           102,044,610       107,330,202      107,449,791      0.39
      21             アメリカ合衆国       債券         2050/01/01
        Series   2019
        Connecticut     Avenue
        Securities    Trust  Series               4.242           93,693,406       94,880,138      94,697,565      0.34
      22             アメリカ合衆国       債券         2031/07/25
        2019-R01,    Class  2M2
                                  58/445


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        Federal   Home  Loan
                             6.750           65,181,000       92,908,165      94,423,556      0.34
      23             アメリカ合衆国       債券         2031/03/15
        Mortgage    Corp.
        Connecticut     Avenue
        Securities    Trust  Series               3.892           92,699,287       92,699,287      93,477,794      0.34
      24             アメリカ合衆国       債券         2039/09/25
        2019-R06,    Class  2M2
        Connecticut     Avenue
        Securities    Trust  Series               3.792           88,375,139       88,343,274      88,794,735      0.32
      25             アメリカ合衆国       債券         2039/07/25
        2019-R05,    Class  1M2
        Playtika    Holding   Corp.
                             0.000           83,582,000       81,928,750      84,376,029      0.30
      26             アメリカ合衆国       債券         2024/12/03
        0.00%
        Nigeria   Government
                             6.500           81,508,000       81,143,757      83,265,516      0.30
      27             ナイジェリア       債券         2027/11/28
        International      Bond
        Federal   Home  Loan
        Mortgage    Corp.
        Structured    Agency   Credit              6.792           75,453,000       76,697,005      82,251,323      0.30
      28             アメリカ合衆国       債券         2028/12/25
        Risk  Debt  Notes  Series
        2016-DNA3,    Class  M3
        Federal   Home  Loan
        Mortgage    Corp.
        Structured    Agency   Credit              5.342           76,478,961       82,591,578      80,314,404      0.29
      29             アメリカ合衆国       債券         2029/08/25
        Risk  Debt  Notes  Series
        2017-HQA1,    Class  M2
        Federal   National
        Mortgage    Association
        Connecticut     Avenue                 5.442           75,413,957       80,597,277      79,199,300      0.29
      30             アメリカ合衆国       債券         2029/09/25
        Securities    Series   2017-
        C02,  Class  2M2
     　　②【投資不動産物件】

          該当事項なし（2019年12月末日現在）
     　　③【その他投資資産の主要なもの】

          該当事項なし（2019年12月末日現在）
      (3)【運用実績】
     　　①【純資産の推移】
          2019年12月末日および同日前１年以内における各月末ならびに下記会計年度末の純資産総額および
         クラスJ証券の１口当たり純資産価格の推移は、以下のとおりである。
                        純　資　産　総　額                     １口当たり純資産価格

                         （全クラス合計）                      （クラスJ証券）
                    千　米　ド　ル            百　万　円           米　ド　ル             円
        第18会計年度末
                      5,093,555            558,050            9.07           994
       （2010年８月末日）
        第19会計年度末
                      4,585,218            502,356            9.04           990
       （2011年８月末日）
        第20会計年度末
                      12,810,871           1,403,559             9.32          1,021
       （2012年８月末日）
        第21会計年度末
                      12,297,166           1,347,278             8.79           963
       （2013年８月末日）
        第22会計年度末
                      7,905,451            866,121            9.16          1,004
       （2014年８月末日）
        第23会計年度末
                      6,918,768            758,020            8.62           944
       （2015年８月末日）
        第24会計年度末
                      10,829,024           1,186,428             8.79           963
       （2016年８月末日）
                                  59/445


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        第25会計年度末
                      11,985,599           1,313,142             8.67           950
       （2017年８月末日）
        第26会計年度末
                      10,343,905           1,133,278             8.17           895
       （2018年８月末日）
        第27会計年度末
                      23,009,132           2,520,881             8.55           937
       （2019年８月末日）
                      12,328,064           1,350,663             8.14           892
       2019年１月末日
                      13,211,955           1,447,502             8.15           893
          ２月末日
                      14,327,283           1,569,697             8.24           903
          ３月末日
                      15,559,949           1,704,748             8.27           906
          ４月末日
                      17,370,624           1,903,126             8.32           912
          ５月末日
                      19,188,039           2,102,242             8.43           924
          ６月末日
          ７月末日            20,953,362           2,295,650             8.43           924
                      23,009,132           2,520,881             8.55           937
          ８月末日
                      24,514,339           2,685,791             8.51           932
          ９月末日
                      26,161,102           2,866,210             8.52           933
          10月末日
                      26,921,758           2,949,548             8.50           931
          11月末日
                      27,696,166           3,034,392             8.52           933
          12月末日
        クラスJ証券は、2017年８月23日までルクセンブルグ証券取引所に上場されていたが、2017年８月24日付
        で上場を廃止した。
        <参考情報>

          ※以下は、過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆・保証するものではない。
     　　②【分配の推移】




        クラスJ証券
               会計年度                          １口当たり分配金

                                     0.4380                47.99
              第18会計年度                          米ドル                円
                                     0.4052                44.39

              第19会計年度                          米ドル                円
                                     0.3888                42.60

              第20会計年度                          米ドル                円
                                     0.3654                40.03

              第21会計年度                          米ドル                円
                                     0.3576                39.18

              第22会計年度                          米ドル                円
                                     0.3576                39.18

              第23会計年度                          米ドル                円
                                     0.3576                39.18
              第24会計年度                          米ドル                円
                                     0.3564                39.05

              第25会計年度                          米ドル                円
                                  60/445

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                                     0.3542                38.81
              第26会計年度                          米ドル                円
                                     0.3696                40.49

              第27会計年度                          米ドル                円
        2019年12月末日および同日前１年以内における各月末のクラスJ証券の分配の推移は、以下のとおりであ

        る。
                基準日                          １口当たり分配金

                                     0.0308                 3.37
             2019年１月末日                           米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                ２月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                ３月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                ４月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37
                ５月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                ６月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                ７月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                ８月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37
                ９月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                10月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                11月末日                        米ドル                円
                                     0.0308                 3.37

                12月末日                        米ドル                円
     　　③【収益率の推移】
        クラスJ証券
                                 （注）

              会計年度
                              収益率
             第18会計年度                   15.46％
             第19会計年度                   4.22％
             第20会計年度                   7.60％
             第21会計年度                   -1.89％
             第22会計年度                   8.28％
             第23会計年度                   -1.99％

             第24会計年度                   6.12％
             第25会計年度                   2.69％
             第26会計年度                   -1.68％
             第27会計年度                   9.18％
         （注）クラスJ証券の収益率は、分配金の各会計年度末における累計額を用いて、以下の計算式により算出された。
            収益率（％）＝       100×（ａ－ｂ）／ｂ
               a　＝   会計年度末の１口当たり純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
                  (第21会計年度までの収益率の計算には、各該当分配日における分配金の再投資額を含む。)
               b　＝   当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落の額）
        <参考情報>

          ※以下は、過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆・保証するものではない。
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      (4)【販売及び買戻しの実績】






         下記会計年度におけるクラスJ証券の販売および買戻しの実績ならびに各年度末現在の発行済口数は、
        以下のとおりである。
            会計年度               販売口数             買戻口数            発行済口数

                            6,552,519            20,094,793             68,500,193
           第18会計年度
                           (6,552,519)            (20,094,793)             (68,500,193)
                           11,495,961             15,331,634             64,664,520
           第19会計年度
                           (11,495,961)             (15,331,634)             (64,664,520)
                           10,408,326             14,423,539             60,649,307
           第20会計年度
                           (10,408,326)             (14,423,539)             (60,649,307)
                            5,832,717            15,124,866             51,357,158
           第21会計年度
                           (5,832,717)            (15,124,866)             (51,357,158)
                            2,653,314             9,604,030            44,406,442
           第22会計年度
                           (2,653,314)             (9,604,030)            (44,406,442)
                            2,213,869             9,346,089            37,274,222
           第23会計年度
                           (2,213,869)             (9,346,089)            (37,274,222)
                            2,623,962             4,833,055            35,065,129
           第24会計年度
                           (2,623,962)             (4,833,055)            (35,065,129)
                            2,545,545             3,957,765            33,652,909
           第25会計年度
                           (2,545,545)             (3,957,765)            (33,652,909)
                            4,307,605             3,111,670            34,848,844
           第26会計年度
                           (4,307,605)             (3,111,670)            (34,848,844)
                            7,941,499             3,604,110            39,186,233

           第27会計年度
                           (7,941,499)             (3,604,110)            (39,186,233)
           (注)　(　　)内の数字は日本国内における販売、買戻および発行済の口数を示す。
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     第２【管理及び運営】
     　１【申込（販売）手続等】
        (a)  海外における販売手続等
        一般的事項
          トラストは、海外において、英文目論見書により、英文目論見書に記載されるクラスの受益証券を
         販売する。各クラス証券の申込通貨は英文目論見書に記載される。クラスJ証券の申込通貨は米ドルで
         ある。ファンド証券は、異なる販売手数料ならびに継続販売報酬およびその他の報酬を条件として募
         集される。かかる選択的な販売方法は、購入額、投資者の証券の保有予測期間およびその他の状況に
         おいて、投資者に、より有益となる証券の購入方法の選択を可能にする。
          各クラス証券の最低初回投資単位、追加の最低投資単位および最大投資単位がある場合は、英文目
         論見書に記載される。クラスJ証券の最低初回投資単位は300口、追加の最低投資単位は750米ドルであ
         る。一部のクラス証券および特定の範疇の投資者については、管理会社によるその独自の裁量によっ
         て、初回および追加の最低投資単位が減額され、最大投資単位を撤回することができる。さらに、管
         理会社は、独自の裁量において、いずれかのクラス証券に関する初回および追加の投資について、販
         売会社またはディーラーに、異なる最低単位の設定を認めることができる。
          トラストは現在、申込通貨以外の通貨での支払いには応じていない。各クラス証券の販売価格は、
         管理会社の登記上の事務所において閲覧することができる。管理会社はトラストのために、理由の如
         何を問わず受益証券購入の注文を拒絶することができる。これは、短期間においてなされる頻繁な受
         益証券売買パターンを呈する場合、トラストが、受益証券の購入（転換を介する場合を含む。）を制
         限する権利を持つことを意味する。
          管理会社は、管理会社の裁量により、随時、特定国または特定地域に居住する投資者に対し、また
         は特定国もしくは特定地域に設立された投資会社に対して受益証券の発行を一時的に中止、無期限に
         停止もしくは制限することができる。管理会社はまた、受益者全体およびトラストの保護を要する場
         合、特定の投資者の受益証券取得を禁じることができる。
        反マネー・ロンダリング法の遵守
          1973年２月19日ルクセンブルグ法（改訂済）、1993年４月５日ルクセンブルグ法（改訂済）および
         2004年11月12日ルクセンブルグ法（改訂済）ならびにルクセンブルグ監督庁告示に従って、マネー・
         ロンダリング目的の投資信託の利用を防止するため、義務の概要が呈示された。またマネー・ロンダ
         リングおよびテロリスト資金防止のため、適用ある法令ならびに米国財務省外国資産管理局により施
         行される法令および行政命令（以下「OFAC規定」という。）として、一定の規則がファンドに課され
         る。
          かかる規定により、投資者の身元確認についての手続が課され、投資者は、身元確認書類（パス
         ポート、身分証明書または運転免許証）の認証付写しおよび会社または法人の投資者の場合は、その
         制定書類（法人の登記簿または定款の抄本もしくはその他の公式書類）の提出を要請される。当該身
         元確認手続は、ルクセンブルグ法令および適用ある場合はOFAC規定に免除が規定されている一定の場
         合のみ免除される。
        ファンド証券の購入
          ファンド証券は、ファンド営業日において各ファンド証券の純資産価格（適用販売手数料を含
         む。）で申込通貨において購入できる。純資産価格は基準通貨である米ドルで計算され、追加的に
         ユーロ建てまたはシンガポール・ドル建て純資産価格もかかるファンド営業日の適用換算レートに基
         づき決定される。純資産価格はかかる取引日の米国東部時間午後４時を評価基準時点とし各取引日に
         決定される。投資者からの注文は保管受託銀行が申込代金を受領した場合のみ、受諾される。ただ
         し、特殊な事例として、投資者が、通常の期間内に受益証券の全額を支払う義務を当該投資者が負う
         旨の、管理会社または販売会社が受諾できる内容の保証書を提出した場合はこの限りではない。かか
         る手配は、管理会社または販売会社の裁量により管理会社または販売会社により受諾される。各注文
         は支払のなされる申込通貨を明記しなければならない。管理会社が申込通貨以外の通貨での支払に同
         意した場合、注文は受領される総額を基準通貨である米ドルに換算した上で受諾される。
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          指定された取引日に対する購入注文はかかる取引日の注文受付終了時刻（米国東部時間午後４時）
         まで受け付けられる。その時間枠内において管理会社またはその代理人によって受領され受諾された
         有 効かつ完全な注文は、かかる取引日の評価基準時点で決定される該当クラスの１口当たり純資産価
         格により当該申込通貨でかかる取引日付で処理される。注文受付終了時刻（米国東部時間午後４時）
         以降に受領し受諾された注文は、かかるファンド営業日にかかる購入、買戻、転換請求に関する取引
         日がファンド営業日であるその日の評価基準時点に決定される純資産価格で翌ファンド営業日に処理
         される。管理会社の裁量により、取引日、評価基準時点または注文受付終了時刻は変更可能であり、
         追加的取引日、評価基準時点および注文受付終了時刻が指定されることがある。管理会社は受益者に
         かかる変更を通知する。管理会社が本書に定めるとおり純資産価格の決定を停止または延期した場
         合、翌評価基準時点において決定される純資産価格が適用される。
          注文は、海外における販売会社またはディーラーがその受注事務所によって随時指定される締切り
         までに受領した場合は、通常受領日に海外における販売会社または販売ディーラーによって管理会社
         に取次がれる。海外における販売会社およびディーラーはいずれも、価格変動により自己を利するた
         めに注文を留保することを認められていない。
        受益証券クラス
          クラス証券が販売されているあらゆる国において、現地の法や慣習が個々の買取注文に対して上記
         よりも低い販売手数料を要求または許可している場合、海外における販売会社は、当該国においては
         より低い販売手数料でファンド証券を販売し、またディーラーに販売することを認める場合もある。
          海外における販売会社は、一部のクラスの受益証券について日々発生し毎月後払いされる、受益証
         券に帰属するファンドの日々の純資産総額の平均額に対する英文目論見書に記載される年率の販売報
         酬を受領する。
          クラスB受益証券のように、一部のクラス証券については、受益証券の発行日から一定の年数内に買
         い戻される当該受益証券の買戻代金に、条件付後払申込手数料が課される。英文目論見書に別途記載
         されている場合を除き、手数料は、現在の純資産価格または買戻される受益証券の原価のうちいずれ
         か少ない方の額に対して、ファンドの通貨で計算され、適用ある場合、その後各評価基準点において
         適用あるレートで換算された申込通貨で表示される。また、再投資分配または譲渡所得配当から発行
         される受益証券には手数料は課されない。条件付後払申込手数料が買戻し代金に適用されるか否かの
         決定については、当該クラス証券の買戻請求が、当該投資者が保有する受益証券のうち最も長期間保
         有された受益証券についてなされたとみなされ、課される料率が結果的に最低となるような方法で計
         算が決定される。
          条件付後払申込手数料相当額は、海外における販売会社に支払われ、条件付後払申込手数料ととも
         にトラストに販売関係業務を提供する費用ならびに海外における販売会社の販売および商品開発者が
         受益者にサービスを提供する費用を支払うため、その全部または一部が、海外における販売会社によ
         り使用される。条件付後払申込手数料および販売報酬の組合せは、購入時に販売手数料が課されるこ
         となく海外における販売会社およびディーラーを通じて受益証券の販売資金を調達することを企図し
         ている。管理会社および海外における販売会社は、一部の法域において適用される条件付後払申込手
         数料明細を修正する権利を留保する。条件付後払申込手数料を条件とする受益証券は、管理会社およ
         び海外における販売会社の同意なくして、一括口座管理で保有することができない。
          すべてのクラスの受益証券は、発行時、買戻しおよび販売について同様の権利を与えられる。各ク
         ラスの受益証券の１口当たり純資産価格は、各クラスの受益証券に課される個別の報酬の結果異な
         る。
          トラストは、現在、各ポートフォリオについて、投資者のあるクラスへの需要に適う、またはある
         法域の市場慣行または要件に適合する、異なる報酬体系および申込み要件の様々なクラスの受益証券
         を販売しており、今後も販売を行うことができる。トラストは、特定法域の投資者による購入に対
         し、一つまたは複数のクラス証券のみを販売する権利を留保する。そのほか、トラストまたは海外に
         おける販売会社は、特定のクラス証券について購入を許可するかまたは投資を制限する投資者または
         取引の区分別に適用される基準を採用することができる。投資予定者は、特定法域において入手さ
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         れ、その投資需要に最適となるクラスの受益証券を決定するにあたり、財務アドバイザーに相談する
         ことを推奨する。
          受益者は、トラストが、同じファンドの既存の同様の種類の受益証券の範囲内で、英文目論見書に
         現在記載されているクラス受益証券に加えて、随時、クラス受益証券を設定および募集する権限を付
         与されていることに留意する。かかる新規設定クラス受益証券は、英文目論見書の更新時に反映され
         る。
          入手可能なクラス受益証券の完全な一覧表は、インターネット（URL:
         www.alliancebernstein.com）および管理会社の登記上の事務所で入手することができる。
        発行および決済
          申込みが行われたファンド証券についての払込は、申込みが購入予定の受益証券に対する支払内容
         が確認された場合にのみ受諾されるので、投資者の申込書と同時に行われなければならない。また受
         益証券が、認可された販売ディーラーまたは海外における販売会社から、またはそれらを通じて、申
         込みもしくは購入される場合は、当該ディーラーによって採用され、海外における販売会社およびト
         ラストによって承認される手続に従い、英文目論見書に別段の記載がない限り、当該取引日の３ファ
         ンド営業日以内に、支払いが行わなければならない。ファンドの証券が販売される一部の地域では異
         なる決済期間が適用される。トラストから直接購入されたファンド証券についての払込は、申込書に
         記載されたトラストの口座に払込まれる。トラストによる払込金の受領後、管理会社は１口および端
         数のファンド証券が発行し、請求があった場合には、券面が発行される。投資者には確認書が交付さ
         れる。受益証券および適用販売手数料（もしあれば）の支払いは、申込通貨でなされなければならな
         い。
        確認書および証書
          受益証券の発行後のファンド営業日に当該取引の完全な明細を記載した「確認書」が当該投資者に
         送付される。
          すべてのファンド証券は記名式で発行され、名義書換代行会社により保管されているファンドに関
         するトラストの受益者名簿がその所有の証拠となる。管理会社は、当該ファンド証券の登録所有者を
         その完全かつ実質所有者として取り扱う。申込時に証券の証書が特別に要求されない場合は、当該
         ファンド証券は証書を伴わない方式で発行される。証書を伴わない方式であってもトラストは不当に
         遅滞することなく買戻しの指示を実行することができるため、トラストは、証書を伴わない方式で
         ファンド証券を保持することを投資者に勧める。
          投資者が証書付方式でのファンド証券の発行を要求する場合、ファンド証券の証書は、通常、当該
         ファンド証券の登録手続または譲渡の終了後28日以内に（投資者のリスク負担で）投資者またはその
         指名する代理人に送付される。
        ＡＢファンド口座および口座番号
          投資者が初めてＡＢファンドに投資する場合、当該投資者の買付申込書が受諾されると同時に、名
         義書換代行会社は、当該投資者のＡＢファンドの受益証券が記録される受益者登録処理システムにお
         いて口座を開設するものとする。この口座は、当該ＡＢファンドについての投資者の持高を表示する
         ものである。ＡＢファンド口座は、当該投資者のＡＢファンドへの初回申込みの際の通貨で表示され
         るものとする。ＡＢファンド口座は、一通貨のみで表示されるので、同一通貨で表示されるファンド
         証券の所有のみを記録するものとする。従って、複数の通貨でのファンド証券の所有を望む投資者
         は、一以上のＡＢファンド口座を保有するものとし、各口座に関する別個の明細書を受領するものと
         する。投資者には、開設された各ＡＢファンド口座についてＡＢファンド口座番号が割当てられ、こ
         の番号は、投資者の関連情報とともに、本人確認の証拠となる。ＡＢファンド口座番号は、当該口座
         のＡＢファンド受益証券に関する当該投資者の将来のすべての取引に使用されるべきものである。投
         資者の個人情報の変更、ＡＢファンド口座番号の喪失または券面の紛失は、書面により直ちに名義書
         換代行会社に通知しなければならない。トラストは、かかる指示を受諾する前に、補償金またはトラ
         ストが容認する、銀行、受益者または他の当事者が副署した本人証明を要求する権利を留保する。
        ファンド証券の所有制限
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          約款に記載された管理会社の権限に基づき、管理会社は、「米国人」による受益証券の所有を制限
         または防止することを決定した。投資者は、買主となる予定の者が米国人ではないことを示す、海外
         における販売会社、ディーラーまたはトラストの納得する確認書を提出しなければならない。受益者
         は、  かかる情報に変更があった場合にはただちに管理会社に通知しなければならない。各受益者は、
         ファンド証券の所有を禁止されている米国人ではないことを自ら証明する責任を負う。
          加えて、管理会社は、その裁量により、一定の状況においては、米国人によるファンド証券の所有
         を認めることができる。
          米国人が単独または共同でファンド証券を実質的に所有していることを管理会社が知ることとなっ
         た場合はいつでも、管理会社は、トラストのために、その裁量により、当該ファンド証券を本書に記
         載される買戻価格で強制的に買戻すことができる。トラストが当該強制買戻しにつき通知を行ってか
         ら10日目以降に、ファンド証券は買戻され、受益者は当該証券の所有者ではなくなる。
        データの保護
         個人データの処理
          受益者に関する特定のデータおよび受益者の受益証券の保有状況（以下「個人データ」という。）
         は、トラストおよび／またはトラストを代理する管理会社（共同データ管理者として行為する。）に
         よって、および／または名義書換代行会社、保管受託銀行、支払代理人（もしあれば）および／また
         は管理会社および／または名義書換代行会社の授権代理人に加えて、ABグループ内の関連会社（デー
         タ処理業者として行為する。）（以下「関連当事者」という。）によって、収集、保管および／また
         は処理されており、受益者はその旨をここに通知される。ここで、受益者とは、自然人としての受益
         者を指し、代表者または最終的な受益権所有者等であるが、それらに限定されない、他の識別可能な
         者もしくは識別可能な自然人としての受益者（総称して「データ対象者」という。）を含む。個人
         データは、(i）受益者とトラストとの間の契約関係の結果として、また受益者に対して関連するサー
         ビスを提供するために、および／または（ii）適用法令（受益者がトラストと直接の契約関係を有し
         ない状況を含む。）を遵守するために、処理される。
          個人データは、収集された目的のためにのみ使用される。ただし、受益者が別の目的のために個人
         データを使用することを事前に通知されている場合は、この限りではない。
         個人データ移転
          個人データは、適用法令に従い、データ処理業者またはデータ管理者として行為し、欧州経済地域
         （以下「EEA」という。）内外に所在しうる関連当事者に移転される場合がある。従って、個人データ
         は、欧州委員会の妥当性認定の対象ではない国(シンガポール、台湾、インド、カナダおよびアメリカ
         合衆国等であるが、それらに限定されない。）またはデータ保護法が存在しないであろう国もしくは
         EEAよりも低い基準である国に所在する事業体に移転される場合がある。欧州連合外での当該個人デー
         タの移転は、（i）ABグループ内で締結された拘束力のある企業規則に基づき、(ii）欧州委員会に
         よって採択された標準データ保護条項に基づいて、（iii）当該移転がトラストおよび／または受益者
         に提供されたサービスの履行のために必要である場合、ならびに／または(iv）当該移転がトラストお
         よび／または管理会社と第三者との間で締結された、受益者が間接的に参加しかつ受益者の利益のた
         めに締結された契約に基づいてサービスの履行のために必要である場合、行うことができる。
         個人データの強制開示
          さらに、請求の当事者である第三国とEEAまたはルクセンブルグ間で相互法的援助条約等の国際協定
         が有効である限り、関連当事者が、適用される法令の遵守を目的とし、ルクセンブルグおよび他の法
         域における裁判所および／または法的機関、行政機関もしくは規制機関（税務当局、監査人および会
         計士を含む。）等に、個人データを開示および移転できることを、データ対象者は、通知される。
         個人データの保有
          個人データは、受益者が要求するサービスを履行するために必要な限り、または適用法令に従って
         のみ、保有される。
         受益者による表明
          受益者は、個人データを関連当事者に提出することによって、当該個人データを関連当事者に提供
         する権限を有することを表明する。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          管理会社およびトラストは、該当する場合、データ対象者が必要に応じ承諾し、個人データの処理
         および英文目論見書に定められる権利について知らされていると想定することができる。
         受益者の権利
          受益者（および該当する場合、そのデータ対象者）は、適用される法令に規定される方法で、およ
         び制限に従い、トラストおよび／または管理会社によって処理された個人データについて、(i）閲
         覧、（ii）訂正または補完、(iii）抹消、（iv）処理の制限、(v）可搬性を請求する権利を有する。
         当該請求は、管理会社のデータ保護責任者に、郵送または電子メールで送付しなければならない。
         追加的な情報
          個人データの処理または移転に関する追加的な情報および管理会社のデータ保護責任者の連絡先
         は、以下のURLから入手することができる。
         https://www.alliancebernstein.com/funds/abii/documents/annoucement/ab-lux-data-protection-
         disclosure-to-investors.pdf
        (b)  日本における販売手続等
          日本においては、有価証券届出書「第一部　証券情報、(7)                               申込期間」に記載される募集期間中の
         ファンド営業日に同第一部証券情報の定めるところに従ってクラスJ証券の募集が行われるが、日本に
         おいては、受渡日（申込日から５営業日目）がニューヨークもしくはルクセンブルグにおける銀行休
         業日またはニューヨーク証券取引所の休業日のいずれかに該当する場合には、申込みの取扱いが行わ
         れない。その他、代行協会員が必要と認める場合、申込みを受付けないことがある。日本における申
         込受付時間については、日本における販売会社に問い合わせることができる。販売取扱会社は「外国
         証券取引口座約款」またはその他所定の約款（以下「口座約款」という。）を投資者に交付し、投資
         者は口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。申込単位は、日本
         における販売会社が独自に定めるものとする。申込単位については、日本における販売会社に問い合
         わせることができる。日本における販売会社については、以下に記載する照会先に問い合わせること
         ができる。
            アライアンス・バーンスタイン株式会社
              販売会社照会フリーダイヤル：0120-800-136
              〈受付時間〉　営業日の午前９時～午後５時
              　　　　　　＊自動音声による対応は24時間（年中無休）
              ホームページ:　https://www.alliancebernstein.co.jp
          ファンド証券１口当たり販売価格は、原則として、管理会社が当該申込みを受領したファンド営業
         日の１口当たり純資産価格である。日本における約定日は販売取扱会社が当該注文の成立を確認した
         日（通常申込受付日の日本における翌営業日）であり、約定日から起算して４営業日目に受渡しを行
         うものとする。
          買付代金の支払は、円貨または米ドル貨によるものとし、円貨による支払いの場合には、米ドル貨
         への換算は約定日における東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、販売取扱会社
         が決定するレートによるものとする。
          なお、日本証券業協会の協会員である日本の販売取扱会社は、ファンドの純資産が１億円未満とな
         る等同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受益証券の選別基準」に
         ファンド証券が適合しなくなったときは、ファンド証券の日本における販売を行うことができない。
     　２【買戻し手続等】

        (a)  海外における買戻し手続等
          受益者は、ファンド営業日であればいつでも、海外における販売会社または認可されたディーラーを
        通して、あるいは管理会社または管理会社が認可した代行会社宛にファクシミリまたは郵送にて取消不
        能買戻請求書を送ることにより受益証券の買戻しをすることができる。買戻請求書には、トラストおよ
        びファンド名、受益証券のクラス、受益証券買戻口数または買戻受益証券の総額（受益者が受益証券を
        購入することを選択した申込通貨での総額）、トラストに登録されている受益者の氏名およびABファン
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        ド口座番号（申込通貨口座）を明記する。買戻代金の支払いは、受益者のABファンド口座の申込通貨建
        てでなされる。
          買戻請求の結果、受益者のABファンド口座が1,000米ドル（または受益者のABファンド口座の通貨建
         てによる別の申込通貨による相当額。）を下回る場合、かかる買戻請求は当該受益者のABファンド口座
         全体に対して適用されるものとする。
          買戻価格は、当該取引日における米国東部時間午後４時の評価基準時点の適切な取引日に決定された
        当該クラス証券の当該申込通貨における１口当たり純資産価格と同等とする。指定された取引日の買戻
        請求はかかる取引日の注文受付終了時刻（米国東部時間午後４時）まで受け付けられるものとする。こ
        の時間枠内に受け付けられた有効かつ完全な買戻請求は、通常上記に述べられた買戻価格でかかる取引
        日に処理される。注文受付終了時刻以降に受け付けられた買戻請求は、買戻請求に関する取引日が、か
        かるファンド営業日である場合にはかかるファンド営業日において評価基準時点に決定される適切な純
        資産価格で翌ファンド営業日に処理される。指定された取引日に関して計算される純資産価格により、
        当該クラス証券の買戻価格は申込時のかかる受益証券の支払価格よりも高くなることも低くなることも
        あり得る。
          買戻代金（適用ある条件付後払申込手数料控除後の買戻価格）の支払は、通常、登録受益者の口座に
        該当申込通貨で、該当する取引日の後の３ファンド営業日内に、保管受託銀行またはその代行機関が行
        う。ただし(ⅰ)買戻請求は、適切な様式で管理会社または管理会社が認可した代行会社が受領している
        こと、および(ⅱ)受益証券の券面（発行された場合にのみ）は、かかる取引日の評価基準時点より前に
        管理会社または管理会社が認可した代行会社が受領していることが条件となる。上記にかかわらず、例
        外的な状況により、当該期間中のトラストの流動性が支払または買戻しを行うために十分でない場合に
        は、かかる支払は、それが可能となった後可及的速やかに行われる（ただし、利息は付されない。）。
        また支払は、受益証券の登録所有者に対してのみ行われ、第三者に対する支払は認められない。支払
        は、電信により行われる。管理会社または管理会社が認可した代行会社が、適切に郵送にて受益者また
        はその財務アドバイザーからあらゆる必要な書類の原本を受領できなかった場合、買戻代金の支払が遅
        延する可能性があることに留意する必要がある。電信送金指示は、投資者の原申込書に記載されていな
        ければならず、記載されていない場合は、買戻代金の電信送金が送達される前に、電信送金指示は、管
        理会社または管理会社が認可する代行会社により郵送またはファクシミリにて受領および確認されてい
        なければならない。
          管理会社は、通常の状況において、受益者が買戻しを請求した当該日にファンド証券の買戻しが迅速
        になされるように、各ポートフォリオについて、いずれの取引日においても適切な水準の流動資産の保
        有を確保するよう努力する。しかしながら、管理会社は、一取引日にファンドまたはクラスの発行済受
        益証券の10％を超える買戻請求を受領した場合に、かかる取引日の受益証券の買戻しを制限することが
        できる。かかる場合、ファンドまたはクラスの受益証券は比例計算により買戻される。管理会社または
        その代行機関が、かかる権限を行使したために部分的にのみ受理された買戻請求に対しては、その請求
        が完全に実行されるまで、（管理会社がかかる権限を有する）翌取引日およびその後の取引日に取扱わ
        れる。かかる制限はすべて、買戻しを請求した受益者に対して通知される。さらに、一定の状況におい
        ては、管理会社は、受益者の受益証券の買戻しの権利を停止することができる。
        (b)  日本における買戻し手続等
          日本における受益者は、手数料なしで、各ファンド営業日でかつ販売取扱会社の営業日に販売取扱会
        社を通じ、管理会社に対してファンド証券の買戻しを請求することができるが、日本においては、受渡
        日（買戻日から５営業日目）がニューヨークもしくはルクセンブルグにおける銀行休業日またはニュー
        ヨーク証券取引所の休業日のいずれかに該当する場合には買戻しの取扱いが行われない。その他、代行
        協会員が必要と認める場合、買戻しを受付けないことがある。日本における買戻受付時間については、
        日本における販売会社に問い合わせることができる。買戻代金の支払は口座約款に定める方法による。
          ファンド証券１口当たりの買戻価格は、原則として、管理会社が買戻請求を受領したファンド営業日
        に計算される１口当たり純資産価格とし、買戻代金は口座約款の定めるところに従って販売取扱会社を
        通じて円貨で、または販売取扱会社が応じ得る場合は米ドル貨で、支払われるものとする。
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          買戻し手数料は課されない。クラスJ証券の買戻し金額に課される条件付後払申込手数料について
        は、前記「第１　ファンドの状況、４　手数料等及び税金、（１）申込手数料、②日本国内における申
        込手数料」の記載を参照のこと。
          買戻単位は、日本における販売会社が独自に定めるものとする。買戻単位については、日本における
        販売会社に問い合わせることができる。日本における販売会社については、前記「第２　管理及び運
        営、１　申込（販売）手続等、(b)　日本における販売手続等」に記載する照会先に問い合わせること
        ができる。なお、顧客が複数回にわたりファンド証券を買い付けた場合、先に買い付けたファンド証券
        から買戻しが行われる。
          日本における買戻しの約定日は、販売取扱会社が当該買戻し請求の成立を確認した日であり、日本の
        受益者と販売取扱会社との買戻し代金の受渡日は、約定日から起算して日本における４営業日目であ
        る。
     　３【過度の売買および短期売買に関する方針および手続】

        受益証券の買付および転換は投資を行う目的に限って行われるべきである。トラストの管理会社の取締
       役会は、マーケット・タイミングまたはその他の過度の取引を認めない。管理会社は、理由の如何にかか
       わらず、いかなる買付または転換請求（受益者の金融仲介機関が受諾した買付または転換請求を含む。）
       も、事前の通知をすることなく、制限、拒絶または取消すことができる権利を留保する。管理会社は、注
       文を拒絶した結果生じた損失に対して責任は負わない。
       監視手続     　トラストの管理会社は、長期投資家に不利益を与える受益証券の常習的購入および買戻、また
       は過度の売買もしくは短期売買の発見および抑止を企図する方針および手続を採用した。管理会社は、そ
       の代理人を通じて、受益証券の過度の売買または短期売買発見のための監視手続を維持する。この監視手
       続は、一定の期間内に、一定の金額的限度または数量的限度を超える受益証券の取引の詳述調査を含み、
       いくつかの要素からなっている。取引監視手続の目的上、管理会社は、共通の所有、支配または影響下に
       ある複数口座による売買行為を考慮することができる。これらのいずれかの要因もしくはそれらの組合せ
       により特定された売買行為、またはその時点において入手可能なその他の情報の結果特定された売買行為
       は、当該行為が過度の売買行為または短期売買行為を構成するか否かを決定するため評価されることにな
       る。管理会社およびその代理人が受益証券の過度の売買または短期売買を発見しようと努めたとしても、
       管理会社がかかる受益者を特定し、またはかかる受益者の売買行為を抑制できる保証はない。
       口座封鎖手続       　管理会社は、その単独の裁量により、取引監視手続により特定した取引または取引傾向
       を、その性質から過度の売買または短期売買に当ると判断した場合、将来の買付もしくは転換行為に関し
       て、当該ABファンド口座は直ちに「封鎖」されることになる。ただし、受益証券の買戻は、現行の英文目
       論見書の条項に従い、引き続き認められる。上記により封鎖された口座は、一般的に、口座名義人または
       関連仲介金融機関により、当該口座名義人が過度の売買または短期売買取引を過去に行っていないかまた
       は将来も行わない旨、管理会社が認める証拠もしくは保証が提供されない限り、かつ、提供されるまで、
       封鎖されたままである。
       監視手続の適用および共同勘定に対する制限                       　共同勘定による保有は、特に、仲介金融機関の間では、受
       益証券の一般的な保有形態のひとつである。管理会社は、これらの共同勘定に対し監視手続を適用する。
       管理会社は、共同勘定における買付および買戻の結果として資産のターンオーバーを監視する。管理会
       社、またはその代理人の見解において、過度のターンオーバーが発見された場合、管理会社が仲介者に通
       知し、過度の売買または短期売買の疑われる個別口座における取引を仲介金融機関がチェックするよう要
       求し、将来的な受益証券の買付および転換を禁じるための口座封鎖の適用を含み、過度の売買または短期
       売買行為を削減するための適切な行動をとる。管理会社は、仲介金融機関の共同勘定に起因するターン
       オーバーを監視し続け、仲介金融機関が適切な行動をとる姿勢を見せない場合は、仲介金融機関との関係
       を終了させるかどうか検討することができる。
       過度の売買行為を発見し、抑制する能力の限界                        　管理会社は、策定された手続を用いてマーケット・タイ
       ミングの防止に努めるが、かかる手続が過度の売買または短期売買を特定または阻止することに成功する
       とは限らない。過度の短期売買行為を行おうとする受益者は、発覚を回避するため様々な戦略を用いるこ
       とがあり、管理会社およびその代理人が受益証券の過度の売買または短期売買を発見しようと努めたとし
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       ても、管理会社がかかる受益者を特定し、またはかかる受益者の売買行為を抑制することができる保証は
       ない。
     　４【資産管理等の概要】

      (1)【資産の評価】
       (ⅰ)   純資産価格の計算
          各クラス証券の１口当たり純資産価格はファンド通貨およびその他の申込通貨で表示され、各ファ
         ンド営業日の米国東部時間午後４時に管理会社によって決定される。可能な範囲で投資収益、支払利
         息、手数料およびその他の負債（管理報酬を含む。）は毎日計上される。
          あらゆる場合、各クラス証券の１口当たり純資産価格は、当該クラス証券に対し適正に配分される
         ファンドの資産総額から当該クラス証券に対し適正に配分されるファンドの負債を差し引いた価額を
         各ファンド営業日現在の当該クラス証券の発行済口数で除して決定される。各クラス証券の１口当た
         り純資産価格は、各クラス証券にかかる報酬の料率が異なることの結果異なるものとなる。
          市場気配値が容易に入手可能な証券に関しては、ファンドが所有する証券の市場価格は、以下のよ
         うに決定される。
         (a)  取引所の上場証券は、当該価格が決定される営業日における取引所終了時のコンソリデーテッ
          ド・テープ・システムに反映された直近の売り値で評価される。当該日に売り値が存在しない場合
          は、当該日の引け値および売り気配値を用いて証券は評価される。当該日に引け値および売り気配
          値がない場合は、管理会社による適正価格、または管理会社独自の方法に従い証券は評価される。
         (b)  一か所以上の取引所で取引される上場証券は、証券が取引される主要取引所を参照し上記(a)項に
          従って評価される。
         (c)  主要取引所が店頭市場であると考えられる、取引所に上場されている証券を含む店頭市場におい
          て取引される証券（ただし、ナスダック証券市場（以下「ナスダック」という。）で取引される証
          券を除く。）は、買い気配値および売り気配値の仲値を用いて評価される。
         (d)  ナスダックにおいて取り引きされる証券は、ナスダック公式終り値により評価される。
         (e)  ファンドにより購入される上場プット・オプションまたはコール・オプションは、直近の売り値
          で評価される。当該日に売り値がない場合は、かかる証券は当該日の引け値により評価される。
         (f)  本書におけるオープン先物契約およびオプションは最終決済価格を用いて、かかる価格がない場
          合は、直近の買い気配値を用いて評価される。評価日に入手可能な気配値がない場合は、直近の入
          手可能な最終決済価格を用いて評価される。
         (g)  満期期間までの残日数が60日以内の米国国債およびその他の債務証書は、一般に、市場価格が入
          手可能な場合は、独立した価格決定機関により市場で評価される。市場価格が入手できない場合
          は、証券は償却原価により評価される。当初満期が60日を超える短期証券と同様、当初満期が60日
          以内の証券にかかる手法が適用される。償却原価が利用される場合は、管理会社は、償却原価の利
          用が証券の適正価格とほぼ同じであるか合理的に判断しなくてはならない。管理会社が検討する当
          該要素には、発行体の信用力の低下または利率の重大な変更を含むが、それらに限定されない。
         (h)  債券は、主要なマーケット・メーカーにより提供される直近の買い気配値により評価される。
         (i)  不動産担保証券およびアセット・バック証券が適正市場価格を反映すると考えられる場合、債券
          値付けサービスによって得られる当該証券の市場価格を反映する価格により、または一社以上の主
          要ブローカー・ディーラー間によって得られる当該証券の市場価格を反映する価格により評価され
          る。この場合、ブローカー・ディーラー間の市場価格が入手できるならば、投資顧問会社は、直近
          に入手した証券に関する買い気配値を日々調整することで市場イールドまたはスプレッドを変更す
          る独自の方法を採ることができる。
         (j)  店頭取引およびその他のデリバティブは、かかる証券における主要ブローカー・ディーラー間の
          買い気配値またはスプレッドを基準に評価される。
         (k)  管理会社が独自の方法により決定する場合、すべてのその他の証券は容易に入手可能な市場気配
          値に従って評価される。特別事態により、かかる評価が実行不可能または不適切になる場合、管理
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          会社は、トラストの資産の適正評価に至るため、忠実に誠意を持ってその他のルールに従う権限を
          与えられている。
         トラストは、市場気配値を基準に決定される市場価格でトラストの証券を評価する。または市場気配
        値が容易に入手できない、あるいは信頼できない場合は、管理会社の総合監督の下に管理会社独自の方
        法に従って決定される適正価格で評価される。適正価格を適用するか否か決定するにあたり、トラスト
        は、特定のポートフォリオの注文受付終了時刻、当該ポートフォリオが取引されている証券市場の閉鎖
        および非常事態の存在等、様々な要因を考慮する。トラストが適正価格による値付けを使用する場合、
        適切と思われるあらゆる要因を考慮することができる。トラストは、特定の証券または市場インデック
        スの時価評価に関する展開を基に適正価格を決定する。純資産総額を計算するためにトラストによって
        使用される証券の価格は、同じ証券に関する売り気配値または公式価格とは異なることがある。
         従って、証券取引価格が事前に報告されている場合でも、適正価格値付けの方法を使用して決定され
        た組入証券の価格は、実質的にかかる証券の販売における実際の価格とは異なる可能性がある。
         トラストの１口当たり純資産価格を決定する目的上、ファンドの基準通貨以外の通貨で初めに表記さ
        れたすべての資産および負債は、当該証券取引市場に常に参加する主要銀行により見積もられる最新の
        ファンドの基準通貨に対して、かかる通貨の買い気配値および売り気配値を用いて、または多くのかか
        る主要銀行により提供される相場を考慮する値付けサービスを基準として、かかる通貨に換算される。
        証券取引所の閉会によりかかる相場の入手が不可能な場合、為替レートは管理会社の取締役会によっ
        て、または取締役会の指示のもとに誠意を持って決定される。
         異常な事態により、かかる評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、トラスト
        資産の公正な評価のため、慎重かつ誠実に他の評価方法を用いて評価を行う権限を付与されている。
         ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイが各クラス証券１口当たりの
        純資産価格の日々の決定を行うために管理会社により選任された。各評価時点における純資産価格は当
        該ファンド営業日の米国東部時間午後６時に入手可能である。証券の発行および買戻しの目的で、純資
        産価格は、トラストの英文目論見書に記載された通貨に換算することができる。
        スイング・プライシングによる調整
         受益証券の大量購入または買戻しによってもたらされるファンドの純資産額の希薄化の影響に対処す
        るために、管理会社の取締役会は、スイング・プライシング・ポリシーを導入した。
         ファンドは、投資者による受益証券の購入、売却および／または転換から生じる現金の流入または流
        出に合わせてトレードを行うが、その際に発生する取引費用は、受益証券の購入、売却および／または
        転換の価格に反映されていないため、純資金のファンドへの流入またはファンドからの流出の結果、純
        資産額が減少することになり、希薄化が起こる。希薄化は、ファンドの組入資産の購入または売却の実
        際の費用が、取引手数料、税金および当該組入資産の呼び値スプレッド等の影響から、ファンドの当該
        資産の評価額と乖離する場合に発生する。希薄化は、ファンドの価額に悪影響を及ぼす可能性があり、
        よって受益者にも影響を与える可能性がある。
         トラストのスイング・プライシング・ポリシーでは、いずれのファンド営業日においても、受益証券
        の取引による純資金の流入または純資金の流出の合計額が事前に決定されている限界値（取締役会に
        よって随時決定される。）を超えた場合には、かかる純資金の流入または純資金の流出に帰属させるべ
        き費用を反映させるために、ファンドの純資産額を上方調整または下方調整することができる（以下
        「スイング・プライシング」という。）。限界値は、市場の実勢条件、希薄化費用の見積もりおよび
        ファンドの規模等の要因を考慮して、取締役会が定める。スイング・プライシングによる調整の水準は
        定期的に見直され、取締役会によって決定される取引費用の概算額を反映させるために調整されること
        がある。スイング・プライシングは、日々、当該限界値を超えたら自動的に発動される。スイング・プ
        ライシングによる調整は、当該ファンド営業日におけるすべての受益証券（およびすべての取引）に適
        用される。スイング・プライシングによる調整は、ポートフォリオによって異なることがあり、ポート
        フォリオが投資する特定の資産によって左右される。スイング・プライシングによる調整は、一般的
        に、ファンドの当初の純資産額の２％を超えることはない。
         投資者は、スイング・プライシングの適用がファンドの評価およびパフォーマンスの変動幅の拡大に
        つながる可能性があること、また、スイング・プライシングを適用した結果、ある特定のファンド営業
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        日において、ファンドの純資産額がファンドの投資対象のパフォーマンスから乖離する可能性があるこ
        とに留意する必要がある。典型的には、スイング・プライシングによる調整により、あるファンドの営
        業 日にファンドへの純資金流入がある場合には１口当たり純資産価格は増加し、純資金流出がある場合
        には１口当たり純資産価格は減少する。
       (ⅱ)   純資産価格の決定の停止
          管理会社は、次の場合には、各クラス証券の純資産価格の決定を一時的に停止することができる。
         その結果として、各クラス証券の発行ならびに（該当する場合）買戻しおよび転換を一時的に停止す
         ることができる。
         (イ)   ファンドの資産の相当部分の評価の基礎を提供する証券取引所、またはファンド資産の相当部分
          の表示通貨を取引する外国為替市場が通常の休日以外の日に閉鎖され、または取引が制限もしくは
          停止された場合。
         (ロ)   政治的、経済的、軍事的もしくは通貨上の事由のため、または管理会社の責任および監督が及ば
          ない何らかの状況が生じた結果、受益者の利益に重大な損害を及ぼすことなく、ファンドの資産の
          処分が正当にまたは正常に実行できない場合。
         (ハ)   ファンドの組入証券の評価のために通常使用されている通信機能が停止した場合、または何らか
          の理由によりファンドの資産の評価を迅速かつ正確に確定できない場合。
         (ニ)   為替規制または資金の移動に影響を与えるその他の規制により、ファンドの取引が実行不可能な
          場合またはファンド資産の購入および売却が通常の為替レートでは実行できない場合。
          ファンド証券の純資産価格の計算の一時停止の決定は、他のポートフォリオの資産が各状況により
         同程度の影響を受けない場合には、他のポートフォリオのクラス証券の純資産価格の計算の停止決定
         を必然的に伴うものではない。
          純資産価格の計算の一時停止は、当該停止が10日以上に亘ると見込まれる場合には、約款の受益者
         への通知の条項に規定されている方法で公告される。
      (2)【保管】
          ファンド証券が販売される海外においては、ファンド証券または確認書は受益者の責任において保
         管される。
          日本の投資者に販売されるファンド証券の券面またはその確認書は、日本における販売会社の名義
         で保管される。
          ただし、日本の受益者が別途、自己の責任でファンド証券を保管する場合は、この限りではない。
      (3)【信託期間】
          トラストおよびファンドを含む各ポートフォリオは存続期間を無期限として設定された。ただし、
         後記(5)その他、(c)「存続期間および解散」に記載する解散の事由に該当する場合は除く。
      (4)【計算期間】
          トラストおよびファンドを含む各ポートフォリオの決算期は毎年８月31日である。
      (5)【その他】
       (a)  ファンド証券の乗換え（スイッチング）または転換
         (イ)   海外における乗換えまたは転換
            クラスJ証券およびクラスJA証券は、トラストの他のポートフォリオの受益証券へ転換すること
           が認められない。
            購入後６年を経過したクラスJ証券の保有者は、トラストまたは管理会社から手数料を課される
           ことなく、クラスJA証券へ転換する権利を有する。当該転換は、クラスJ証券の登録名義人（トラ
           ストの受益者名簿に登録されたクラスJ証券の保有者）の選択によってのみ行われる。従って、ク
           ラスJ証券を金融仲介機関の口座を通じて保有する投資者は、クラスJ証券の転換についてはその詳
           細を、金融仲介機関に問い合わせることが必要である。
            クラスJ証券およびクラスJA証券は、上記の転換を除き、ポートフォリオ内の他のクラスの受益
           証券に転換することが認められない。
         (ロ)   日本における乗換えまたは転換
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            一ポートフォリオから他のポートフォリオ証券への転換は、日本においては認められない。
            日本においてクラスJ証券のクラスJA証券への転換は、現在認められていない。
            当該転換が将来的に認められるかは、現時点では未定である。
       (b)  発行限度額
          ファンド証券の発行限度額についての定めはなく、随時発行することができる。
       (c)  存続期間および解散
          トラストおよび各ポートフォリオは存続期間を無期限として設定された。受益者、その相続人およ
         びその他のいかなる実質的受益者もトラストもしくはポートフォリオの償還または分割を請求するこ
         とはできない。ポートフォリオは、管理会社によりいつでも解散することができる。解散通知は、
         RESAおよび管理会社と保管受託銀行が共同で決定する適切な発行部数をもつ少なくとも２つの新聞に
         公告されるものとする。ただし、そのうち少なくとも１紙はルクセンブルグの新聞でなければならな
         い。当該ポートフォリオ証券は、管理会社の当該決定日以降発行することができない。トラストは、
         最後のポートフォリオが償還されるとき償還される。最後のポートフォリオの清算の場合、管理会社
         は受益者の最大の利益に資するようポートフォリオの資産を売却し、保管受託銀行は、管理会社の指
         示に従って、各クラス証券の保有者に対し各クラスの当該権利に按分して、清算にかかる費用および
         経費を控除後、純清算手取金を分配する。
          清算締結時に受領権限ある者に分配されなかった清算手取金は、適用ある消滅時効の経過するまで
         ルクセンブルグの預託機関に預託される。
          管理会社が、トラストを清算することなく、ポートフォリオの解散を決定する場合、当該ポート
         フォリオの各クラスの受益者に、当該ポートフォリオの各クラス受益証券の全純資産総額の払戻しを
         行う。かかる償還払戻は、管理会社により公表され、受領する権利を有する者に分配できなかった払
         戻代金は、ポートフォリオの清算を管理会社の取締役会が決定した後９か月以内にルクセンブルグの
         預託機関に預託される。管理会社の決定により、２つまたは複数のポートフォリオを合併させること
         ができ、対応するクラスの受益証券は別のポートフォリオの対応クラスの受益証券に転換することが
         できる。異なる受益証券のクラスについての権利は、各純資産総額の割合で当該時に決定される。受
         益者が設定されるポートフォリオに投資を希望しない場合には、費用なしでその受益証券の買戻しを
         請求することができるよう、かかる合併の通知は、少なくとも合併の１か月前までになされる。
          2010年法第143条によれば、トラストの登録がCSSFに拒絶され、または撤回された場合には、トラス
         トおよびポートフォリオはルクセンブルグの地方裁判所の決定により解散されうる。
       (d)  約款
          約款は、ルクセンブルグの商業および法人登記所に預託されており、同所で閲覧することができ、
         またその写しを入手することができる。
          保管受託銀行の承認を条件に、管理会社は、約款を随時変更することができる。約款の変更は、約
         款変更に関し当該書類に特段の記載がない場合は、当該変更がルクセンブルグの商業および法人登記
         所に預託され、当該預託の通知がルクセンブルグのRESAに公告された日に発効する。
          日本においては、約款の重要事項の変更は、公告するかまたは受益者に通知される。
       (e)  ワラント・新受益証券引受権等の発行
          約款はワラント、引受権、オプションまたは優先証券の発行を禁止している。
       (f)  関係法人との契約の更改等に関する手続
         投資顧問契約
          同契約は、いずれかの当事者により解約されるまで効力を有する。同契約は、いずれかの当事者
         （管理会社または投資顧問会社）が３か月以上前に書面により相手方に通知することにより（当事者
         が同意した場合には、より短い期間の通知とすることもできる。）、いつでも解約できる。
          同契約は、管理会社により、（ⅰ）投資顧問会社が契約に違反した場合または投資顧問会社が破産
         した場合は、書面による通知により、即時に、および（ⅱ）トラストまたは受益者の利益となる場合
         はいつでも直ちに効力を有するものとして、2010年法に従って、解約することができる。
          同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、これによって解釈されるものとする。
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         保管契約
          同契約は、管理会社または保管受託銀行の一方が少なくとも90日前に書面による通知を相手方に送
         付することにより解除できる。ただし、同契約の解除の場合には、管理会社は、新しい保管受託銀行
         を任命するものとする。ただし、かかる解除の通知日から２か月以内に新保管受託銀行が任命され、
         約款に基づく責任および職務を引受けることを条件とする。さらに、退任保管受託銀行の任命は、ト
         ラストの全資産が新保管受託銀行に移転されるまでは継続するものとする。
          同契約書は、ルクセンブルグ法に準拠するものとし、これに従って解釈されるものとする。
         管理契約
          当事者の一方は、当該終了の効力発生の90日前までに、相手方当事者に書面で通知を行い、同契約
         を終了することができる。
          同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
         代行協会員契約
          同契約は、他の契約当事者に対する書面による終了の通知により、いつでも終了することができ
         る。ただし、日本において後任代行協会員が指定されることを条件とする。
          同契約は日本国の法律に準拠し、それに従い解釈される。
       (g)  証券取引所への上場
          2017年8月23日まで、クラスJ証券はルクセンブルグ証券取引所に上場されていたが、2017年8月24日
         付で上場を廃止した。
       (h)  資産の合同運用
          ファンドの投資方針により認められる場合、組入有価証券の効率的な運用の目的で、管理会社は、
         トラスト内またはトラスト外において一定のポートフォリオの資産を合同運用することを選択するこ
         とができる。この場合、異なるポートフォリオの資産または異なる戦略の資産が共同で運用される。
         合同運用される資産は“プール”と呼ばれる。かかるプールの設定は、運用費用およびその他費用を
         削減するために計画された管理上の手段であり、受益者の法的権利・義務に変更を生じさせるもので
         はない。プールは、独立の法的主体を構成することはなく、投資者には直接開示されない。合同運用
         されるポートフォリオまたは合同運用される戦略の各々は、引続きその特定資産に対して権利を有す
         るものとする。一以上のポートフォリオまたは一以上の戦略がプールされる場合、各参加ポートフォ
         リオまたは各参加戦略に帰属する資産は、まず、当該プールの資産に対する各ポートフォリオまたは
         各戦略の当初の割合を基準にして決定され、追加の配分または取消しがあった場合には、変更され
         る。各参加ポートフォリオまたは各参加戦略が合同運用資産に対して有する権利は、当該プールにお
         けるすべての投資および投資系列に適用される。合同運用されるポートフォリオまたは合同運用され
         る戦略を代表して行われた追加的投資は、各ポートフォリオまたは各戦略に各々の権利に応じて配分
         され、売却された資産は、同様に、各参加ポートフォリオまたは各参加戦略に帰属する資産に配賦さ
         れる。
          かかるプールの設定による課税上の影響については、ルクセンブルグにおいて検討が行われてい
         る。上記プールの設定を理由として発生するルクセンブルグの税金は重要なものではないと予想され
         る。その他の法域においては、当該国に存在する証券が上記のとおりプールされている場合には、課
         税リスクの可能性があるが、追加で発生する税金は重要でないと予想される。
     　５【受益者の権利等】

      (1)【受益者の権利等】
          受益者がトラストに関する受益権を直接行使するためには、ファンド証券名義人として、受益者名
         簿に登録されていなければならない。従って販売取扱会社にファンド証券の保管を委託している日本
         の受益者は受益者名簿に登録されていないため、自らトラストに対し直接受益権を行使することはで
         きない。これら日本の受益者は販売取扱会社との間の口座約款に基づき販売取扱会社をして受益権を
         自己のために行使させることができる。
          ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、自らの手配で、また本人の責任
         において権利行使を行う。受益者の有する主な権利は次のとおりである。
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         (a)  分配金請求権
           受益者は、トラストに代わり管理会社の決定した分配金を、持分に応じてトラストに代わり管理
          会社に請求する権利を有する。
           支払期日から５年以内に請求されない分配金については、その受領権は消滅し、ファンドに帰属
          する。
         (b)  買戻請求権
           受益者は、ファンド証券の買戻しを、販売会社を通じて管理会社に請求する権利を有する。
         (c)  残余財産分配請求権
           ファンドが解散された場合、受益者はトラストに代わり管理会社に対し、その持分に応じて残余
          財産の分配を請求する権利を有する。
         (d)  損害賠償請求権
           受益者は、管理会社および保管受託銀行に対し、約款に定められた義務の不履行に基づく損害賠
          償を請求する権利を有する。
         (注)　約款には受益者集会に関する規定はない。なお、受益者の管理会社、保管受託銀行に対する請求権は、かかる請求権を生
            じさせる事由発生日の５年後に失効する。
      (2)【為替管理上の取扱い】
          日本の受益者に対するファンド証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおけ
         る外国為替管理上の制限はない。
      (3)【本邦における代理人】
          森・濱田松本法律事務所　　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
          上記代理人は、管理会社から日本国内において、
         (a)  管理会社またはトラストおよびファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上
            の問題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
         (b)  日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
            する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限、
         を委任されている。なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示および金融庁長官に
         対するファンド証券に関する届出等に関する届出代理人は、
              弁護士　　三　浦　　　健
              弁護士　　廣　本　文　晴
          東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
          森・濱田松本法律事務所
         である。
      (4)【裁判管轄等】
          日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
         ことを管理会社は承認している。
          　　　　東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
          確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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     第３【ファンドの経理状況】

     １【財務諸表】

     a.　　ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原

       文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づ
       き、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるも
       のである。
     b.　　ファンドはアライアンス・バーンスタインのポートフォリオであるが、原文の財務書類はアライアン

       ス・バーンスタインおよびポートフォリオにつき一括して作成されている。日本文の作成にあたっては当
       該ファンドに関連する部分のみを翻訳している。ただし「財務書類に対する注記」については、全ポート
       フォリオまたは他のポートフォリオに関して記載している箇所がある。
     c.　　ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第1条の3第7項

       に規定する外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムから監査
       証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報
       告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
     d.　　ファンドの原文の財務書類は、米ドルおよび各クラス受益証券の基準通貨で表示されている。日本文の

       財務書類には、主要な金額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱ＵＦ
       Ｊ銀行の2019年12月30日現在における対顧客電信売買相場の仲値（1米ドル＝109.56円）で換算されてい
       る。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。
     （注）ファンドの経理状況中において、「ファンド」とは、アライアンス・バーンスタインを意味し、「ポートフォリオ」

        とは、アメリカン・インカム・ポートフォリオを含むアライアンス・バーンスタインの各ポートフォリオを意味す
        る。
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     (1)【2019年８月31日終了年度】
     ①【貸借対照表】
                          アライアンス・バーンスタイン

                             資産・負債計算書
                             2019年８月31日現在
                                            アメリカン・インカム・

                                               ポートフォリオ
                                          （米ドル）             （千円）
     資　産
       投資有価証券－時価                                   23,321,675,390             2,555,122,756
       ファンド証券売却未収金                                     458,241,953             50,204,988
       未収配当金および未収利息                                     213,051,986             23,341,976
       定期預金                                     98,438,055            10,784,873
       スワップ契約の前払プレミアム                                     110,685,605             12,126,715
       先物為替予約未実現評価益                                      2,588,910             283,641
       保管受託銀行およびブローカー預託金                                     54,600,768             5,982,060
       投資有価証券売却未収金                                     25,830,876             2,830,031
       スワップ未実現評価益                                     42,053,725             4,607,406
       スワップに係る未収利息                                     20,681,299             2,265,843
       金融先物契約未実現評価益                                     12,762,982             1,398,312
       貸付証券収益の未収金                                          0            0
                                                 0            0
       その他未収金
                                          24,360,611,549             2,668,948,601
     負　債
       投資有価証券購入未払金                                     728,532,744             79,818,047
       保管受託銀行およびブローカーへの未払金                                     200,235,601             21,937,812
       スワップ契約の前受プレミアム                                     159,941,645             17,523,207
       ファンド証券買戻未払金                                     84,129,073             9,217,181
       未払分配金                                     74,490,099             8,161,135
       先物為替予約未実現評価損                                     12,261,929             1,343,417
       スワップ未実現評価損                                     58,288,133             6,386,048
       金融先物契約未実現評価損                                      3,401,352             372,652
       スワップに係る未払利息                                      5,166,345             566,025
       未払キャピタル・ゲイン税                                          0            0
                                            25,032,627             2,742,575
       未払費用その他債務
                                          1,351,479,548             148,068,099
                                          23,009,132,001             2,520,880,502
     純資産額
     財務書類に対する注記を参照のこと。

     ②【損益計算書】

                          アライアンス・バーンスタイン

                          運用および純資産変動計算書
                          2019年８月31日に終了した年度
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                            アメリカン・インカム・

                                              ポートフォリオ
                                         （米ドル）             （千円）
     投資収益
                                           867,262,112             95,017,237
       利息
                                           71,663,323             7,851,434
       スワップ収益
                                             224,921             24,642
       配当金、純額
                                                0            0
       貸付証券収益、純額
                                           939,150,356            102,893,313
     費　用
                                           139,356,259             15,267,872
       管理報酬
                                           16,650,318             1,824,209
       スワップに係る費用
                                           12,313,244             1,349,039
       管理会社報酬
                                            6,204,950             679,814
       名義書換代行報酬
                                            7,045,737             771,931
       税金
                                            4,176,362             457,562
       販売報酬
                                            1,054,751             115,559
       保管報酬
       専門家報酬                                      540,524             59,220
                                             217,274             23,805
       会計および管理事務代行報酬
                                             93,124            10,203
       印刷費
                                             462,459             50,667
       その他
                                           188,115,002             20,609,880
                                                0            0
       費用払戻または権利放棄
       純費用                                    188,115,002             20,609,880
                                           751,035,354             82,283,433
       投資純（損）益
     実現（損）益
       投資有価証券、先物為替予約、スワップ、
       金融先物契約、オプションおよび通貨                                    (92,456,668)            (10,129,553)
       源泉税                                         0            0
     未実現（損）益の変動
       投資有価証券                                    787,075,547             86,231,997
       金融先物契約                                     7,418,284             812,747
       先物為替予約                                      (995,073)            (109,020)
       スワップ                                     14,361,207             1,573,414
                                          1,466,438,651             160,663,019
       運用実績
     ファンド証券取引
                                         11,772,499,313             1,289,795,025
       増（減）額
       分配金                                    (573,711,302)             (62,855,810)
     純資産額
                                         10,343,905,339             1,133,278,269
       期　首
                                                0            0
       為替換算調整
                                         23,009,132,001             2,520,880,502
       期　末
     財務書類に対する注記を参照のこと。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                         アライアンス・バーンスタイン
                              発行済証券数
                            2019年８月31日現在
                       アメリカン・インカム・ポートフォリオ

     受益証券のクラス                      （口）       受益証券のクラス

                                                       （口）
      A                             CT
                         102,485,792                              64,182
      A2                             EA
                         67,746,706                            5,784,556
      A2  CHF  H                          EA  AUD  H
                           187,837                           627,954
      A2  DUR  PH                          EA  ZAR  H
                            5,160                          812,042
      A2  EUR  H                          I
                          3,449,305                           33,362,012
      A2  PLN  H                          I2
                           277,782                          52,172,916
      A2  SGD  H                          I2  AUD  H
                           711,747                          3,339,487
      AA                             I2  CHF  H
                         104,386,275                             564,161
      AA  AUD  H                          I2  DUR  PH
                         36,473,070                              1,900
      AA  CAD  H                          I2  EUR  H
                          6,341,099                           1,617,260
      AA  DUR  PH                          I2  SGD  H
                          3,075,646                            157,907
      AA  EUR  H                          IA
                          1,345,058                            289,096
      AA  GBP  H                          IA  AUD  H
                          9,500,904                           4,620,922
      AA  NZD  H                          IT
                          4,965,857                           14,957,066
      AA  RMB  H                          IT  AUD  H
                          1,267,145                            725,880
      AA  SGD  H                          IT  CAD  H
                           301,381                           441,921
      AA  ZAR  H                          IT  EUR  H
                         27,165,754                             773,309
      AK                             IT  GBP  H
                           79,208                           351,483
      AK  EUR  H                          IT  JPY
                           52,691                           228,369
      AR  EUR                            IT  JPY  H
                           31,658                           165,022
      AR  EUR  H                          IT  NZD  H
                           13,243                           64,458
      AT                 1,177,247,149            IT  RMB  H               151,165
      AT  AUD  H                          IT  SGD  H
                         118,755,743                            2,114,164
      AT  CAD  H                          J
                         32,834,158                           39,186,233
      AT  DUR  PH                          N2
                           64,856                          4,807,046
      AT  EUR  H                          NT
                          7,061,984                           2,898,133
      AT  GBP  H                          S
                         17,075,850                             761,289
      AT  NZD  H                          S1
                         10,965,358                           73,003,194
      AT  RMB  H                          S1D
                          6,799,579                           25,364,431
      AT  SGD  H                          SA
                         27,030,994                            1,694,089
      B                             SHK
                          3,744,829                           2,980,792
      B2                             W
                           397,785                           159,091
      BA                             W2
                          2,520,790                           1,026,349
      BA  AUD  H                          W2  CHF  H
                          1,271,847                            157,392
      BA  ZAR  H                          W2  EUR  H
                          1,220,080                             55,035
      BT                             WT
                         13,646,831                            4,089,536
      BT  AUD  H                          WT  AUD  H
                          2,695,883                            179,085
                                  79/445


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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      BT  CAD  H                          WT  EUR  H
                           433,925                           112,228
      BT  EUR  H                          WT  GBP  H
                           111,506                           118,662
      BT  GBP  H                          WT  SGD  H
                           400,506                           316,427
      BT  NZD  H
                           439,862
      C
                         24,489,085
      C2
                          6,025,701
      C2  DUR  PH
                            9,172
      C2  EUR  H
                           10,024
                         アライアンス・バーンスタイン

                               統計情報
              （$：米ドル／       € ：ユーロ／AUD：豪ドル／CAD：カナダ・ドル／CHF：スイス・フラン
            ／CNH：中国元／￡：スターリング・ポンド／￥：日本円／NZD：ニュージーランド・ドル
            ／PLN：ポーランド・ズロチ／SGD：シンガポール・ドル／R：南アフリカ・ランドで表示）
                                 アメリカン・インカム・ポートフォリオ

                            2019年８月31日            2018年８月31日            2017年８月31日
                            $ 23,009,132,001           $ 10,343,905,339           $ 11,985,598,940
     純資産
     各クラス１口当たり純資産価格

     A                               8.39             8.01            8.50
                              $            $            $
     A2                               30.66             27.79            28.07
                              $            $            $
     A2  CHF  H  
                             CHF     16.74       CHF     15.71       CHF      16.35
     A2  DUR  PH                           17.83             16.75            16.71
                              $            $            $
                              €            €            €
     A2  EUR  H  
                                  19.82             18.51            19.19
     A2  PLN  H (2) 
                             PLN    104.94              N/A            N/A
     A2  SGD  H  
                             SGD     21.02       SGD     19.21       SGD      19.54
     AA                               13.27             12.86            13.84
                              $            $            $
     AA  AUD  H  
                             AUD     13.10       AUD     12.73       AUD      13.73
     AA  CAD  H  
                             CAD     12.85       CAD     12.47       CAD      13.44
     AA  DUR  PH                           12.48             12.55            13.32
                              $            $            $
                              €            €            €
     AA  EUR  H  
                                  12.87             12.50            13.49
     AA  GBP  H  
                             ￡    12.84        ￡     12.48       ￡     13.47
     AA  NZD  H  
                             NZD     12.93       NZD     12.58       NZD      13.56
     AA  RMB  H  
                             CNH     86.71       CNH     84.15       CNH      90.89
     AA  SGD  H  
                             SGD     13.05       SGD     12.65       SGD      13.65
     AA  ZAR  H  
                              R    88.02        R    85.11        R     91.52
     AK                               13.97             13.35            14.19
                              $            $            $
                              €            €            €
     AK  EUR  H  
                                  13.95             13.35            14.21
                              €            €            €
     AR  EUR  
                                  13.74             12.63            13.29
                              €            €            €
     AR  EUR  H  
                                  13.26             12.88            13.87
     AT                               8.38             8.00            8.49
                              $            $            $
                                  80/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     AT  AUD  H  
                             AUD     14.26       AUD     13.67       AUD      14.55
     AT  CAD  H  
                             CAD     14.02       CAD     13.42       CAD      14.27
     AT  DUR  PH                           13.57             13.45            14.09
                              $            $            $
                              €            €            €
     AT  EUR  H  
                                  14.01             13.41            14.27
     AT  GBP  H  
                             ￡    13.98        ￡     13.40       ￡     14.27
     AT  NZD  H  
                             NZD     13.48       NZD     12.92       NZD      13.74
     AT  RMB  H                      CNH     93.99       CNH     89.92       CNH      95.78
     AT  SGD  H  
                             SGD     14.04       SGD     13.40       SGD      14.26
     B                               8.39             8.01            8.50
                              $            $            $
     B2                               24.70             22.54            22.93
                              $            $            $
     BA                               12.73             12.42            13.46
                              $            $            $
     BA  AUD  H  
                             AUD     12.54       AUD     12.28       AUD      13.34
     BA  ZAR  H  
                              R    84.90        R    82.59        R     89.46
     BT                               8.44             8.06            8.56
                              $            $            $
     BT  AUD  H  
                             AUD     14.33       AUD     13.73       AUD      14.60
     BT  CAD  H                      CAD     13.90       CAD     13.30       CAD      14.14
                              €            €            €
     BT  EUR  H  
                                  14.01             13.41            14.28
     BT  GBP  H  
                             ￡    14.08        ￡     13.49       ￡     14.36
     BT  NZD  H  
                             NZD     13.55       NZD     12.99       NZD      13.81
     C                               8.39             8.01            8.50
                              $            $            $
     C2                               37.62             34.24            34.75
                              $            $            $
     C2  DUR  PH                           17.32             16.35            16.38
                              $            $            $
                              €            €            €
     C2  EUR  H  
                                  19.06             17.89            18.63
     CK                                                      14.17
                                   N/A             N/A       $
                                                      €
     CK  EUR  H
                                   N/A             N/A           14.21
     CT                               14.03             13.39            14.22
                              $            $            $
     CT  DUR  PH                                                  14.07
                                   N/A             N/A       $
     EA (10)                              15.42
                              $                  N/A            N/A
     EA  AUD  H (7) 
                             AUD     15.37              N/A            N/A
     EA  ZAR  H (7)                      R   102.73              N/A            N/A
     I                               8.39             8.01            8.50
                              $            $            $
     I2                               18.10             16.32            16.39
                              $            $            $
     I2  AUD  H
                             AUD     16.42       AUD     14.91             N/A
     I2  CHF  H  
                             CHF     17.37       CHF     16.22       CHF      16.78
     I2  DUR  PH                           18.23             17.04            16.89
                              $            $            $
                              €            €            €
     I2  EUR  H  
                                  21.24             19.73            20.34
     I2  SGD  H  
                             SGD     18.62       SGD     16.92       SGD      17.12
     IA                               15.01             14.45            15.47
                              $            $            $
     IA  AUD  H  
                             AUD     14.89       AUD     14.38       AUD      15.42
     IA  DUR  PH                                                  13.42
                                   N/A             N/A       $
     IT                               13.68             13.06            13.86
                              $            $            $
     IT  AUD  H  
                             AUD     13.34       AUD     12.79       AUD      13.61
     IT  CAD  H  
                             CAD     15.31       CAD     14.65       CAD      15.59
     IT  DUR  PH                                                  14.00
                                   N/A             N/A       $
                                  81/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                              €            €            €
     IT  EUR  H  
                                  15.26             14.60            15.55
     IT  GBP  H  
                             ￡    15.27        ￡     14.64       ￡     15.59
     IT  JPY  
                              ¥  9,905.00          ¥   9,870.00         ¥   10,366.00
     IT  JPY  H  
                              ¥  8,890.00          ¥   8,518.00         ¥   9,069.00
     IT  NZD  H  
                             NZD     15.30       NZD     14.66       NZD      15.59
     IT  RMB  H (11)  
                             CNH    102.14              N/A      CNH      97.42
     IT  SGD  H  
                             SGD     14.19       SGD     13.55       SGD      14.42
     J                               8.55             8.17            8.67
                              $            $            $
     N2                               18.29             16.67            16.93
                              $            $            $
     NT                               13.64             13.02            13.82
                              $            $            $
     S                               20.61             18.44            18.39
                              $            $            $
     S1                               23.28             20.93            20.98
                              $            $            $
     S1D                               16.27             15.26            15.96
                              $            $            $
     SA                               94.74             90.51            96.14
                              $            $            $
     SHK                               98.43             94.09            99.92
                              $            $            $
     W                             15.10             14.43
                              $            $                  N/A
     W2                             16.63             14.96
                              $            $                  N/A
     W2  CHF  H
                             CHF     15.74       CHF     14.67             N/A
                              €            €
     W2  EUR  H
                                  15.85             14.71             N/A
     WT                             15.11             14.43
                              $            $                  N/A
     WT  AUD  H
                             AUD     15.02       AUD     14.39             N/A
                              €
     WT  EUR  H (11) 
                                  15.34              N/A            N/A
     WT  GBP  H (11) 
                             ￡    15.32              N/A            N/A
     WT  SGD  H  
                             SGD     15.08       SGD     14.41             N/A
                              €            €            €
     A - ユーロ換算額       *
                                  7.63             6.90            7.13
                              €            €            €
     A2  - ユーロ換算額       *
                                  27.90             23.94            23.55
                              €            €            €
     AK  - ユーロ換算額       *
                                  12.71             11.50            11.91
                              €            €            €
     AT  - ユーロ換算額       *
                                  7.62             6.89            7.12
                              €            €            €
     B - ユーロ換算額       *
                                  7.63             6.90            7.13
                              €            €            €
     B2  - ユーロ換算額       *
                                  22.47             19.41            19.24
                              €            €            €
     BT  - ユーロ換算額       *                    7.68             6.94            7.18
                              €            €            €
     C - ユーロ換算額       *
                                  7.63             6.90            7.13
                              €            €            €
     C2  - ユーロ換算額       *
                                  34.23             29.49            29.16
                              €            €            €
     I - ユーロ換算額       *
                                  7.63             6.90            7.13
                              €            €            €
     I2  - ユーロ換算額       *
                                  16.47             14.06            13.75
                              €            €            €
     IT  - ユーロ換算額       *
                                  12.45             11.25            11.63
                              €            €            €
     S1  - ユーロ換算額       *
                                  21.18             18.03            17.60
                              €            €            €
     S1D  - ユーロ換算額       *
                                  14.80             13.14            13.39
                                                     （N/A   ： 該当なし）
     *　情報の目的でのみ。

     （2）   運用開始日：2019年４月12日

     （7）   運用開始日：2019年５月24日
     （10）運用開始日：2019年３月27日
     （11）運用開始日：2019年６月14日
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                                                           EDINET提出書類
                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                         アライアンス・バーンスタイン

                           財務書類に対する注記
                         2019年８月31日に終了した年度
     注Ａ：一般的情報

       アライアンス・バーンスタイン（以下「ファンド」という。）は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき
      設定された共有持分型投資信託（fonds                     commun    de  placement）であり、投資信託に関する2010年12月17日法
      （改正済）（以下「2010年法」という。）のパートⅠに基づき登録されている。ファンドは、ルクセンブル
      グ大公国の法律に基づき設立されルクセンブルグに登記上の事務所を有する法人である、アライアンス・
      バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（以下「管理会社」という。）によってその
      共有者（以下「受益者」という。）の利益のために管理運用されている。ファンドは、2009年７月13日付EC
      通達2009／65（改正済）の第１条（２）の意義の範囲内で譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
      （「UCITS」）として適格性を有する。
       ファンドは現在、運用中の15種類のポートフォリオ（各々を、個々に、また総称して、「ポートフォリ
      オ」という。）から成る独立の資産で構成されている。各クラスの受益証券は、各ポートフォリオの投資有
      価証券その他の純資産における持分を表章する。クラスの全受益証券は、分配および買戻しに関して同等の
      権利を有する。
       2018年10月31日付で、アライアンス・バーンスタイン－USセマティック・リサーチ・ポートフォリオは、
      アライアンス・バーンスタイン－サステイナブルUSセマティック・ポートフォリオに名称を変更した。
       2019年７月１日付で、アライアンス・バーンスタイン－グローバル・ボンド・ポートフォリオは、アライ
      アンス・バーンスタイン－ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオに名称を変更した。
       以下は、各ポートフォリオの運用開始日および2019年８月31日現在販売されているクラス受益証券の一覧
      表である。
     アライアンス・バーンスタイン－                  運用開始日         販売クラス受益証券

     ダイナミック・ディバーシファイド・                  2004年11月２日         A, A EUR  H, AX,  B, BX,  C, C EUR  H,
     ポートフォリオ
                                CX,  I, I EUR  H, IX,  S1 EUR  H
     グローバル・エクイティ・ブレンド・                  2003年９月１日         A, A EUR  H, B, C, I, S, S1
     ポートフォリオ
     グローバル・バリュー・ポートフォリオ                  2006年６月１日         A, A SGD  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H,
                                AD EUR  H, AD GBP  H, AD SGD  H,
                                AD ZAR  H, B, BD,  BD AUD  H, BD EUR  H,
                                BD ZAR  H, C, I, S, S GBP  H, S1,  SD
     エマージング・マーケッツ・グロース・                  1992年10月30日         A, A AUD  H, A PLN  H, A SGD  H, AD,  B,
     ポートフォリオ
                                C, C AUD  H, ED,  I, I AUD  H, I CHF  H, N,
                                S, S1
     サステイナブルＵＳセマティック・                  2006年６月１日         A, A AUD  H, A CAD  H, A EUR  H,
     ポートフォリオ
                                A GBP  H, A SGD  H, AN,  B, B CAD  H, C,
                                C EUR  H, I, I EUR  H, IN,  S, S1,  S1 JPY  H
     アジア・エックス・ジャパン・                  2009年11月30日         A, A AUD  H, A SGD  H, AD,  AD AUD  H,
     エクイティ・ポートフォリオ
                                AD CAD  H, AD EUR  H, AD GBP  H,
                                AD NZD  H, AD RMB  H, AD SGD  H,
                                AD ZAR  H, AY JPY,  B, BD,  BD AUD  H,
                                BD CAD  H, BD GBP  H, BD NZD  H,
                                BD ZAR  H, BY JPY,  C, C AUD  H, ED,  I,
                                I AUD  H, I GBP,  ID,  ID AUD  H, S, S1,  SD
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     ジャパン・ストラテジック・バリュー・                  2005年12月15日         2, A, A AUD  H, A CZK  H, A EUR  H,
     ポートフォリオ
                                A NZD  H, A SGD  H, A USD  H, AD,
                                AD AUD  H, AD NZD  H, AD USD  H,
                                AD ZAR  H, B, BD,  BD AUD  H, BD USD  H,
                                BD ZAR  H, C, C EUR  H, I, I EUR  H,
                                I USD  H, S EUR  H, S1,  S1 USD  H, SD
     チャイナ・オポチュニティー・                  2007年２月１日         A, A PLN  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H,
     ポートフォリオ
                                AD EUR  H, AD GBP  H, AD NZD  H,
                                AD RMB  H, AD SGD  H, AD ZAR  H, B, BD,
                                BD AUD  H, BD EUR  H, BD NZD  H,
                                BD ZAR  H, C, I, S, S1
     ショート・デュレーション・ボンド・                  1996年９月16日         A, A2,  A2 EUR  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
     ポートフォリオ
                                AA GBP  H, AA NZD  H, AA SGD  H, AJ,  AR EUR  H, AT,
                                AT AUD  H, AT CAD  H, AT EUR  H,
                                AT GBP  H, AT NZD  H, AT SGD  H, AX,  B,
                                B2,  BA,  BA AUD  H, BT,  BT AUD  H,
                                BT CAD  H, BT GBP  H, BX,  C, C2,
                                C2 EUR  H, I, I2,  I2 AUD  H, I2 EUR  H, IT,
                                IT AUD  H, N2,  NT,  S EUR  H, S SGD  H,
                                S1 2, S1 EUR  H, SA
     グローバル・ハイ・イールド・                  1997年９月22日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 PLN  H,
     ポートフォリオ
                                A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
                                AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H,
                                AA RMB  H, AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,
                                AK EUR  H, AR EUR  H, AT,  AT AUD  H,
                                AT CAD  H, AT EUR  H, AT GBP  H,
                                AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H, B, B2,
                                B2 EUR  H, BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H,
                                BT,  BT AUD  H, BT CAD  H, BT EUR  H,
                                BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,  C2 EUR  H,
                                CK,  CK EUR  H, CT,  EA,  EA AUD  H,
                                EA ZAR  H, I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H,
                                I2 EUR  H, I2 SGD  H, IA AUD  H, IQD,  IT,
                                IT AUD  H, IT CAD  H, IT EUR  H, IT GBP  H,
                                IT NZD  H, IT RMB  H, J, N2,  NT,  S EUR  H,
                                S1,  S1D,  SA,  SHK,  SK,  SQ,  W2,  W2 CHF  H,
                                WT,  WT AUD  H, WT EUR  H
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ                  1993年７月１日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 DUR  PH,  A2 EUR  H,
                                A2 PLN  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H,
                                AA CAD  H, AA DUR  PH,  AA EUR  H,
                                AA GBP  H, AA NZD  H, AA RMB  H,
                                AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,  AK EUR  H,
                                AR EUR,  AR EUR  H, AT,  AT AUD  H,
                                AT CAD  H, AT DUR  PH,  AT EUR  H,
                                AT GBP  H, AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H,
                                B, B2,  BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BT,
                                BT AUD  H, BT CAD  H, BT EUR  H,
                                BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,  C2 DUR  PH,
                                C2 EUR  H, CT,  EA,  EA AUD  H, EA ZAR  H,
                                I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H, I2 DUR  PH,
                                I2 EUR  H, I2 SGD  H, IA,  IA AUD  H, IT,
                                IT AUD  H, IT CAD  H, IT EUR  H, IT GBP  H,
                                IT JPY,  IT JPY  H, IT NZD  H, IT RMB  H,
                                IT SGD  H, J, N2,  NT,  S, S1,  S1D,  SA,  SHK,
                                W, W2,  W2 CHF  H, W2 EUR  H, WT,
                                WT AUD  H, WT EUR  H, WT GBP  H, WT SGD  H
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     ヨーロピアン・インカム・ポートフォリオ                  1999年２月26日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 PLN  H, A2 SGD  H,
                                A2 USD  H, AA,  AA AUD  H, AA HKD  H,
                                AA RMB  H, AA SGD  H, AA USD  H, AK,  AR,
                                AT,  AT AUD  H, AT SGD  H, AT USD  H, B, B2,
                                BA,  BA AUD  H, BA USD  H, BT,  BT AUD  H,
                                BT USD  H, C, C2,  C2 USD  H, CK,  CT USD  H,
                                I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H, I2 USD  H,
                                IA,  IA HKD  H, IA SGD  H, IA USD  H, IT,
                                IT SGD  H, IT USD  H, NT USD  H, S, S1,
                                S1 USD  H, S1D,  SA USD  H, SHK,  W2 CHF  H
     エマージング・マーケッツ・デット・                  2006年３月23日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 PLN  H,
     ポートフォリオ
                                A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
                                AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H,
                                AA RMB  H, AA SGD  H, AA ZAR  H, AR EUR,
                                AT,  AT AUD  H, AT CAD  H, AT EUR  H,
                                AT GBP  H, AT NZD  H, AT RMB  H,
                                AT SGD  H, B, B2,  BA,  BA AUD  H,
                                BA ZAR  H, BT,  BT AUD  H, BT CAD  H,
                                BT EUR  H, BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,
                                C2 EUR  H, CT,  I, I2,  I2 CHF  H, I2 EUR  H, IT,
                                IT AUD  H, IT EUR  H, IT SGD  H, N2,  NT,  S,
                                S EUR  H, S GBP  H, S1 2, S1 EUR  H,
                                S1 GBP  H, SA
     モーゲージ・インカム・ポートフォリオ                  1994年９月27日         A, A2,  A2X,  AA,  AA AUD  H, AA RMB  H,
                                AA SGD  H, AA ZAR  H, AR EUR  H, AT,
                                AT AUD  H, AT GBP  H, AT SGD  H, AX,  B2X,
                                BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BX,  C, C2,  C2X,
                                CX,  I, I2,  I2 EUR  H, I2X,  IT EUR  H, IX,  N2,
                                NT,  S, S1,  S1 JPY,  S1X,  SA
     グローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオ                  2012年12月17日         S1
     注Ｂ：重要な会計方針

       財務書類は、ルクセンブルグの法令要件に準拠して作成されている。ポートフォリオが採用している重要
      な会計方針の要約は、以下のとおりである。
     １．評価
     1.1  投資有価証券
        証券取引所に上場されているかまたは他の規制ある市場で取引されている証券は、当該取引所または当
       該市場において入手可能な直近の取引値により評価される。かかる価格が入手できない場合は、当該日の
       最終売買呼び値の仲値で評価される。証券が数ヶ所の証券取引所または市場で上場または取引されている
       場合は、当該証券の主要市場を成す証券取引所または市場における入手可能な直近の取引値が用いられ
       る。
        店頭市場で取引される証券（その主要な取引所が店頭市場であると考えられる取引所に上場されている
       証券を含むが、ザ・ナスダック・ストック・マーケット・インク（以下「ナスダック」という。）で取引
       される証券は除く。）は、現在の買い呼値および売り呼値の仲値で評価される。ナスダックで取引されて
       いる証券は、「ナスダック公式終値」に従って評価される。
        証券は、市場相場に基づいて決められる現在の市場価格で評価される。または、市場相場が容易に入手
       できないか信頼できない場合、管理会社の取締役会（以下「取締役会」という。）によって確立された手
       続に従って、また取締役会の総合的監督の下で決められる「公正価額」で評価される。公正な評価手続
       は、ポートフォリオの評価時点でそれら証券の公正価額であると確信されるものを反映して組入証券の最
       終市場価格を調整することを意図している。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        公正な評価手続が特定のポートフォリオ証券に関して採用される場合、証券の直近の公表価格、株式指
       数の現在評価または規制当局の公告から証券に影響を与えたり市場全体を巻き込む展開やその他の事柄を
       含み、様々な客観的かつ主観的要素が考慮される。外部の価格提供者のモデル化手法に基づく公正な価格
       は、  可能な限り利用される。従って、公正な評価手続が採用される場合、ポートフォリオの純資産額を計
       算するために利用される個々のポートフォリオ証券の価格は、同じ証券に関して相場価格もしくは公表価
       格と異なることがある。現在、公正価額調整が一定の株式証券および先物契約にのみ適用されている。
        従って、以前報告された証券取引所価格の場合でも、公正な価格付け手続を利用して決定したポート
       フォリオ証券の価格は、かかる証券の販売の際に実現される価格とかなり異なることがある。
        米国取引所で主に取引されているポートフォリオ証券に関しては、例えば、特定の証券が取引される取
       引所の早期閉鎖または特定の証券の取引停止のような、非常に限られた状況の下でのみ公正な価格付け手
       続が採用されるものと期待される。しかし、公正な価格付け手続が、非米国取引所その他の市場、特に
       ヨーロッパおよび（インドを除く）アジアの市場で取引される証券に関して度々利用されるようになると
       予想される。なぜなら、その他の理由で、これらの市場の取引は、ポートフォリオの評価時点よりかなり
       前に終了されるからである。かかる市場の取引が終了してからポートフォリオの評価時点までに、広範囲
       に及ぶ市場変動を含む重大な事態が起こりうる。特に、これらの金融市場の閉鎖後の取引日における米国
       市場の事態は、ポートフォリオの証券の評価額に影響を及ぼす可能性がある。ジャパン・ストラテジッ
       ク・バリュー・ポートフォリオは、関連する場合、ベンチマークのパフォーマンスおよび関係する株式の
       変動に基づく方針を公正価額で評価された証券のみについて採用している。
        債券（ⅰ）、証券取引所に上場されていないかもしくは規制ある市場において取引が行われていない証
       券（ⅱ）、および証券取引所もしくは規制ある市場での取引がごくわずかな証券（ⅲ）は、主要な値付業
       者が提供する直近の買い呼び値で評価される。かかる市場価格がない場合、またはかかる市場価格が証券
       の公正な時価を反映していない場合は、当該証券は、取締役会によって確立された手続に従って、また取
       締役会の総合的監督の下で決められる公正価額を反映するように規定された方法で評価される。
        満期までの残存期間が60日以内の米国国債およびその他の債務証書は、市場価格が入手可能である場
       合、一般的に独立の値付業者によって市場で評価される。市場価格が入手できない場合、証券は償却原価
       で評価される。この技法は、当初満期が60日以内の短期証券および当初満期が60日を超える短期証券に関
       して通常用いられる。償却原価が利用される場合、投資顧問会社の評価委員会（「委員会」）は、償却原
       価の利用が証券の公正価額とほぼ同じであることを合理的に結論付けなければならない。発行体の信用度
       の低下または金利の重大な変更に限定しないが、かかる要因を委員会は考慮する。取締役会によって確立
       した手続きに従って、またその全体的な監督の下で、委員会の決定が行われる。
        店頭取引（OTC）スワップおよびその他のデリバティブは、独立の値付サービス、市場からの入手情報に
       よる独立の値付モデル、および第三者のブローカー－ディーラーまたは取引相手方を主に用いて、日々評
       価される。
     1.2  ワラントの評価
        上場ワラントは、認可された情報提供会社によって提供された最終取引価格で評価される。当該営業日
       に売買がなかった場合、ワラントはその前日の最終取引価格で評価される。翌日以降、証券は公正価額で
       誠実に評価される。非上場ワラントはすべて、公正価額で誠実に評価される。ワラントが失効したら、評
       価はなされない。
     1.3  金融先物契約
        当初証拠金の預託は、先物契約の締結時に行われる。先物契約の継続期間中、契約価額の変動は、各取
       引日の終了時の契約の市場評価額を反映するように日々ベースで「値洗い」することによって未実現利益
       または損失として認識される。変動証拠金の支払は、未実現損益の有無により、支払われるかまたは受領
       される。契約の終了時に、実現利益または損失が計上される。この実現利益または損失は、クロージング
       取引からの手取金（または費用）とポートフォリオの約定ベースとの間の差額に等しい。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        未決済の先物契約は、クロージングの決済価格または、かかる価格がない場合には直近の買い呼び値に
       より評価される。評価日にかかる取引値が入手できない場合、入手可能な直近のクロージング決済価格が
       用いられる。
     1.4  先物為替予約
        未決済の先物為替予約に係る未実現利益または損失は、約定レートおよび契約を終了するためのレート
       との間の差額として計算される。実現利益または損失には、決済されているかまたは同じ契約相手方との
       その他の契約によって相殺されている先物為替予約に係る純利益もしくは損失が含まれている。
     1.5  買建オプションおよび売建オプション
        オプションを買建てる場合、支払われたプレミアムに相当する金額は投資として計上され、その後当該
       買建オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま期間満了となった買建オプションに
       対して支払われたプレミアムは、行使期間満了日に実現損失として扱われる。買建プット・オプションが
       行使される場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益または損失を実現したか否かを決定する
       際に、原有価証券または原外貨の売却手取金から差引かれる。買建コール・オプションが行使される場
       合、該当ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原価ベースは、プレミアム額分増加す
       る。オプションを売建てる場合、該当ポートフォリオが受領したプレミアムに相当する金額は負債として
       計上され、その後当該売建オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま満期となった
       売建オプションから受領したプレミアムは、該当ポートフォリオにより、行使期間満了日に実現利益とし
       て扱われる。売建コール・オプションが行使された場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益
       または損失を実現したか否かを決定する際に、原有価証券または原外貨の売却手取金に加算される。売建
       プット・オプションが行使される場合、該当ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原
       価ベースは、プレミアム額分減少する。ポートフォリオが買建てた上場プット・オプションまたはコー
       ル・オプションは、直近の売買価格で評価される。当該日に売買がなかった場合には、当該日の最終買い
       呼値で評価される。
     1.6  他の投資信託（「UCIs」）への投資
        他のUCIsへの投資は、当該UCIの最終の入手可能な純資産額で評価される。
     1.7  スワップ契約
        ポートフォリオは、スワップ契約に係る中間支払金を収益および費用に日々計上する。スワップ契約
       は、日々値洗いされ、その評価額の変動は、「スワップ未実現評価益（評価損）」として資産・負債計算
       書に計上され、「スワップ未実現（損）益の変動」として運用および純資産変動計算書に計上される。ス
       ワップ契約が満期となったか、または売却された場合には、その純額は、「投資有価証券実現（損）益」
       として運用および純資産変動計算書に計上される。前渡または前受プレミアムは、資産・負債計算書にお
       いて原価または手取額として認識され、契約期間にわたり定額法で償却される。クレジット・デフォル
       ト・スワップに関して発生した前渡または前受プレミアムの償却額は、当該ポジションが売却されるまで
       「スワップ収益」に含まれ、その後、前渡または前受プレミアムの償却額は、「スワップ実現（損）益」
       に含まれる。その他すべての種類のスワップについて、前渡または前受プレミアムの償却額は、「スワッ
       プ実現（損）益」に含まれる。スワップ契約の価額の変動は、運用および純資産変動計算書の「スワップ
       未実現（損）益の変動」の構成要素として計上される。
        資産・負債計算書に開示される「スワップ契約の前渡／（前受）プレミアム」には、OTCクレジット・デ
       フォルト・スワップに係る前渡（前受）プレミアムおよび中央決済機構を通じて決済されるクレジット・
       デフォルト・スワップに係る未決済の証拠金が含まれる。
     ２．創業費
        すべての現存するポートフォリオの創業費は、過年度においてその全額を償却済みである。
     ３．配分方法
        「債券」ポートフォリオおよび「バランス型」ポートフォリオに関する収益および費用（クラス固有の
       管理報酬および販売報酬を除く。）は、ハイブリッド配分モデルを利用して日々ベースで配分される。当
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       該モデルは、日々配当を生じる各クラスの決済済受益証券の結合評価額、ならびに月次に配当を生じるか
       または全く配当のない各クラスの発行済受益証券の評価額に比例した百分率に基づいて配分する。「株
       式」  ポートフォリオに関する収益および費用は、各クラスの発行済受益証券の評価額に比例して日々ベー
       スで配分される。全ポートフォリオに関して、実現および未実現損益は各クラスの発行済受益証券の評価
       額に比例して日々ベースで配分される。クラス固有の管理報酬、管理会社報酬、販売報酬および通貨ヘッ
       ジクラス受益証券に関する先物為替契約に係る実現／未実現損益は、直接当該クラスの負担／配分とされ
       る。
        ポートフォリオの全クラスＳ受益証券の明白な機関投資家向性質のために、一定のファンドの費用は、
       適用ある場合、最小限の受益者活動および会計処理水準要求に基づいて、それぞれのクラスＳ受益証券に
       配分される。
     ４．外貨換算
        約款に規定されたポートフォリオの通貨以外の通貨建による価額は、当該通貨の入手可能な直近の売買
       価格の平均値で換算される。外貨建取引は、取引日の為替レートで各ポートフォリオの通貨に換算され
       る。
        結合資産・負債計算書は、結合資産・負債計算書の日付現在の為替レートにより米ドルで表示されてい
       る。一方、結合運用および純資産変動計算書は、当年度中の平均為替レートにより米ドルで表示されてい
       る。
        当財務書類で適用されている為替レートは、ユーロ対米ドルの現物レート1.0991および平均レート
       1.1332、日本円対米ドルの現物レート0.0094および平均レート0.0091である。
        結合運用および純資産変動計算書に表示されている「為替換算調整」は、期首における結合純資産、結
       合資産・負債計算書ならびに結合運用および純資産変動計算書の換算に用いられた為替レートの差異によ
       るものである。
     ５．投資収益および投資取引
        受取配当金は配当落ち日に計上される。受取利息は日々発生主義で計上される。ポートフォリオに関す
       る投資損益は、平均原価法に基づき決定される。
        ファンドは、該当する場合には、受取利息に調整として割引分を含み割増分を償却する。投資取引は、
       取引日の翌日に計上される。
     ６．見積もり
        ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に従う財務書類の作成は、財務書類の日付現在の資
       産・負債の報告金額および偶発資産・負債の開示、ならびに財務報告期間中の収益および費用の報告金額
       に影響を及ぼす、見積もりおよび仮定を行うことを経営陣に要求する。実際はこれらの見積もりと異なる
       結果となりうる。
     ７．スイング・プライシングによる調整（以下、グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ、グ
       ローバル・バリュー・ポートフォリオ、ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオおよびグ
       ローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオを除くすべてのポートフォリオに適用される。）
        ファンドの管理会社は、2015年11月２日から効力を生じるものとして（「スイング・プライシング」ポ
       リシーとしても知られる）純資産額調整方針を実施することをファンドの全受益者に対して通知した。こ
       の方針に従い、ポートフォリオの純資産額は、受益者の購入・買戻し活動によって生じる見積取引費用、
       取引スプレッドおよび負債が及ぼす影響を反映して調整される。スイング・プライシングは、日々の発行
       または買戻し純額が取締役会の監督の下、スイング・プライシング委員会が定める閾値を超える場合に、
       自動的に適用される。スイング・プライシングが適用される場合、関連ポートフォリオの受益証券の純資
       産額は、購入・買戻し活動により生じる取引費用が（ポートフォリオ自体ではなく）ポートフォリオの受
       益証券の取引を行う投資者によって負担されるように、通常関連純資産額の２％を超えない額で上下に調
       整される。当該調整は、ポートフォリオの受益証券の取引を行うことによってもたらされるポートフォリ
       オの受益証券における受益者の投資有価証券の価値の希薄化を最小限にすることを意図している。資産・
       負債計算書において、スイング・プライシングによる上方調整は「その他の未収金」の一部として計上さ
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       れ、下方調整は「未払費用その他債務」の一部として計上される。運用および純資産変動計算書におい
       て、スイング・プライシングによる調整はファンド証券取引内の「増（減）額」の一部として計上され
       る。
        統計情報に開示されている受益証券１口当たり純資産価格および純資産総額は、公表済みの受益証券１
       口当たり純資産価格および純資産総額であるのに対し、資産・負債計算書ならびに運用および純資産変動
       計算書に開示されている純資産総額は期末のスイング調整額を除いた純資産総額である。
        2019年８月31日現在、スイングにより調整されたポートフォリオの純資産額および１口当たり純資産価
       格は存在しなかった。
     注Ｃ：税金

       ルクセンブルグの共有持分型投資信託（FCP）として、ファンドはルクセンブルグにおいて現行の税法に基
      づき、所得税、源泉税もしくはキャピタル・ゲイン税を課されていない。ファンドは、各暦四半期末日の純
      資産総額に基づき年率0.05％の税率で四半期ごとに計算され支払われるルクセンブルグの年次税（taxe
      d'abonnement）が課される。2010年法の第174条の意義の範囲内で、機関投資家に留保されたクラス受益証券
      に関しては0.01％の税率が課される。証券による利息、配当金およびキャピタル・ゲインは、特定の国にお
      いて源泉税またはキャピタル・ゲイン税を課されることがある。
       ポートフォリオが他のポートフォリオに投資する場合、投資先ポートフォリオのそれぞれの受益証券クラ
      スで発生する年次税の比例割合に相当する金額が免除される。
     注Ｄ：分配

       管理会社は、現時点では次のポートフォリオに関して、分配金を支払わない意向である。グローバル・エ
      クイティ・ブレンド・ポートフォリオおよびサステイナブルUSセマティック・ポートフォリオ。従って、当
      該受益証券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ（日興ＡＢアジア・バリューファンド）：

      ・クラスA、B、C、I、SおよびS1受益証券（およびそれに対応するH受益証券）について、管理会社は、現時
       点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券に帰属する純利益およ
       び実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
      ・クラスAYおよびクラスBY受益証券について、管理会社は、各クラス受益証券に帰属するポートフォリオの
       純利益に基づき分配を宣言し、支払う裁量権を有する。
      ・クラスAD、BD、ED、IDおよびSD受益証券（およびそれに対応するH受益証券）について、管理会社は、分配
       を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、かかる受益証券について受益証券１口当たりの安定的な
       分配率を維持する意向であるため、分配が、当該クラスに帰属する総収益（報酬および費用控除前）、実
       現および未実現利益ならびに元本から行われることがある。純利益（総収益から報酬と費用を控除した金
       額）を超過する分配は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券１口当たり純
       資産価格の減少となりうる。
      ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ：

      ・クラスA、AX、B、BX、C、I、SおよびS1受益証券（および対応するH受益証券、特に記載がない限り）につ
       いて、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべ
       てに等しい額の分配を日々宣言し、毎月支払う意向である。
      ・クラスAJ、AT、BT、CT、ITおよびNT受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益
       証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を毎月
       宣言し、支払う意向である。
      ・クラスAA、BAおよびSA受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、分配を宣言し、毎月
       実施する意向である。管理会社は、かかるクラスについて受益証券１口当たりの安定的な分配率を維持す
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       る意向である。クラスAR受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、分配を毎年宣言
       し、実施する意向である。分配率は、総収益（報酬および費用控除前）から導出され、分配が、かかる受
       益 証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本から行われることがある。報酬および費用
       により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券１口当たり純資産
       価格の減少となりうる。
      ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S                 2およびS1      2受益証券（および対応するH受益証券）ならびにS                          EUR  H、S1
       EUR  H、S   SGD  H受益証券については、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意
       向である。従って、当該受益証券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資
       産額に反映される。
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ：

      ・クラスA、B、C、I、JA、JおよびW受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証
       券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣
       言し、毎月支払う意向である。
      ・クラスAT、BT、CT、IT、NT、S1D、S1D2およびWT受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会
       社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額
       の分配を毎月宣言し、支払う意向である。
      ・クラスIQDおよびS1QD受益証券について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純
       利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向である。クラス
       SK受益証券について、管理会社は、その裁量により分配を宣言し、支払うことがある。
      ・クラスAKおよびCK受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰
       属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支
       払う意向である。
      ・クラスAM受益証券について、管理会社は、分配を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、AM受益証
       券の１口当たり７％（年率換算）の固定分配を維持する意向である。従って、分配は、関連するクラスに
       帰属する純利益、実現および未実現利益および／または元本から行われることがある。元本による分配
       は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格の減少とな
       りうる。管理会社は、AMクラスの収支のレベルと固定分配率を定期的に見直しすると共に、固定分配率の
       増減を決定することができる。かかる分配率は、次回の目論見書の更新時に反映され、それまでの間、受
       益者はwww.alliancebernstein.comで最新の分配率を入手することができる。
      ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、分配を毎月
       宣言し、実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスについて受益証券１口当たりの安定的
       な分配率を維持する意向である。クラスAR受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、
       分配を毎年宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券およびSQ受益証券について、管理会社は、分
       配を日々宣言し、毎月実施する意向である。分配率は、総収益（報酬および費用控除前）から導出され、
       分配には、かかる受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本も含むことがある。報
       酬および費用により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券１口
       当たり純資産価格の減少となりうる。
      ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S、S1およびW2受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社
       は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券に帰属する純
       利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ：

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ・クラスA、B、C、I、JA、JおよびW受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証
       券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣
       言し、毎月支払う意向である。
      ・クラスAT、BT、CT、IT、LT、NT、S1D、S1D2およびWT受益証券（および対応するHおよびDUR                                                PH受益証券）
       について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的に
       すべてに等しい額の分配を毎月宣言し、支払う意向である。
      ・クラスAKおよびCK受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰
       属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支
       払う意向である。
      ・クラスAM受益証券について、管理会社は、分配を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、AM受益証
       券の１口当たり５％（年率換算）の固定分配を維持する意向である。従って、分配は、関連するクラスに
       帰属する純利益、実現利益および未実現利益および／または元本から行われることがある。元本による分
       配は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格の減少と
       なりうる。管理会社は、AMクラスの収支のレベルと固定分配率を定期的に見直しすると共に、固定分配率
       の増減を決定することができる。かかる分配率は、次回の目論見書の更新時に反映され、それまでの間、
       受益者はwww.alliancebernstein.comで最新の分配率を入手することができる。
      ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券（および対応するHおよびDUR                                     PH受益証券）について、管理会社
       は、分配を毎月宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券（および対応するH受益証券）につい
       て、管理会社は、分配を日々宣言し、毎月実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスにつ
       いて受益証券１口当たりの安定的な分配率を維持する意向である。クラスAR受益証券（および対応するH受
       益証券）について、管理会社は、分配を毎年宣言し、実施する意向である。分配率は、総収益（報酬およ
       び費用控除前）から導出され、分配には、かかる受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益なら
       びに元本も含むことがある。報酬および費用により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用に
       よって当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格の減少となりうる。
      ・S1QD受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポート
       フォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向で
       ある。
      ・クラスA2、B2、C2、I2、L2、N2、S、S1およびW2受益証券（および対応するHおよびDUR                                              PH受益証券）につ
       いて、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証
       券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
       管理会社はまた、支払われる分配金が、該当する受益証券のクラスに帰属する実現キャピタル・ゲインお

      よび／または元本から支払いを行うか否か、またその範囲について決定することができる。当該受益証券に
      帰属する純利益および実現純利益が、宣言済の分配支払額を上回る範囲において、超過リターンはそれぞれ
      の受益証券の純資産額に反映される。分配金は、受益者の選択によって、自動的に再投資することができ
      る。
     注Ｅ：管理報酬および関係法人とのその他の取引

       ファンドは、管理会社に管理報酬を支払う。投資顧問契約の条項に基づき、稼得した管理報酬の中から、
      管理会社は、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（「投資顧問会社」）に投資顧問報酬を支払う。
       管理会社は、年次ベースで運用費用総額を制限するために、必要な程度にまで一定の費用を負担すること
      に自発的に同意している。
       かかる制限は、（日々の純資産総額の平均額の百分率として表示され）以下のように設定されている。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       クラス                             クラス
     アライアンス・バーンスタイン－                  受益証券       ％    アライアンス・バーンスタイン－                  受益証券       ％
     アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                             ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ（続き）
                     Class  A                           Class  AJ(h)
                              2.05％                             1.00％
                     Class  A AUD  H                        Class  AR EUR  H(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  A SGD  H                        Class  AT(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  AD                           Class  AT AUD  H(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  AD AUD  H                        Class  AT CAD  H(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  AD CAD  H                        Class  AT EUR  H(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  AD EUR  H                        Class  AT GBP  H(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  AD GBP  H                        Class  AT NZD  H(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  AD NZD  H                        Class  AT SGD  H(g)
                              2.05％                             1.20％
                     Class  AD RMB  H                        Class  AX(h)
                              2.05％                             1.00％
                     Class  AD SGD  H                        Class  B(i)
                              2.05％                             2.20％
                     Class  AD ZAR  H                        Class  B2(i)
                              2.05％                             2.20％
                     Class  AY JPY                         Class  BA(i)
                              2.05％                             2.20％
                     Class  B                           Class  BA AUD  H(i)
                              3.05％                             2.20％
                     Class  B AUD  H(f)                        Class  BT(i)
                              3.05％                             2.20％
                     Class  BD                           Class  BT AUD  H(i)
                              3.05％                             2.20％
                     Class  BD AUD  H                        Class  BT CAD  H(i)
                              3.05％                             2.20％
                     Class  BD CAD  H                        Class  BT GBP  H(i)
                              3.05％                             2.20％
                     Class  BD GBP  H                        Class  BX(h)
                              3.05％                             1.00％
                     Class  BD NZD  H                        Class  C(j)
                              3.05％                             1.60％
                     Class  BD ZAR  H                        Class  C2(j)
                              3.05％                             1.60％
                     Class  BY JPY                         Class  C2 EUR  H(j)
                              2.52％                             1.60％
                     Class  C                           Class  I(k)
                              2.50％                             0.575％
                     Class  C AUD  H                        Class  I2(k)
                              2.50％                             0.575％
                     Class  ED                           Class  I2 AUD  H(k)
                              3.05％                             0.575％
                     Class  I                           Class  I2 EUR  H(k)
                              1.25％                             0.575％
                     Class  I AUD  H                        Class  IT(k)
                              1.25％                             0.575％
                     Class  I GBP                          Class  IT AUD  H(k)
                              1.25％                             0.575％
                     Class  ID                           Class  N2(l)
                              1.25％                             1.70％
                     Class  ID AUD  H                        Class  NT(l)
                              1.25％                             1.70％
                     Class  S                           Class  S EUR  H(m)
                              0.30％                             0.10％
                     Class  S1                           Class  S SGD  H(m)
                              1.20％                             0.10％
                     Class  SD                           Class  S1 2(n)
                              0.30％                             0.35％
                                                  Class  S1 EUR  H(o)
     ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ                                                      0.35％
                     Class  A(g)                           Class  SA(m)
                              1.20％                             0.10％
                     Class  A2(g)
                              1.20％    グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
                     Class  A2 EUR  H(g)                        Class  S EUR  H
                              1.20％                             0.10％
                     Class  A2 SGD  H(g)                        Class  S1
                              1.20％                             1.00％
                     Class  AA(g)                           Class  S1D
                              1.20％                             1.00％
                     Class  AA AUD  H(g)                        Class  SA
                              1.20％                             0.10％
                     Class  AA CAD  H(g)                        Class  SHK
                              1.20％                             0.10％
                     Class  AA GBP  H(g)                        Class  SK
                              1.20％                             0.75％
                     Class  AA NZD  H(g)                        Class  SM AUD  H(p)
                              1.20％                             0.10％
                     Class  AA SGD  H(g)                        Class  SQ
                              1.20％                             0.70％
                                  92/445




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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       クラス                             クラス

     アライアンス・バーンスタイン－                  受益証券       ％    アライアンス・バーンスタイン－                  受益証券       ％
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ                             アメリカン・インカム・ポートフォリオ（続き）
                     Class  A                           Class  C2
                              1.50％                             1.95％
                     Class  A2                           Class  C2 DUR  PH
                              1.50％                             1.95％
                     Class  A2 CHF  H                        Class  C2 EUR  H
                              1.50％                             1.95％
                     Class  A2 DUR  PH                        Class  CT
                              1.50％                             1.95％
                     Class  A2 EUR  H                        Class  EA
                              1.50％                             2.00％
                     Class  A2 PLN  H                        Class  EA AUD  H   2.00％
                              1.50％
                     Class  A2 SGD  H                        Class  EA ZAR  H   2.00％
                              1.50％
                     Class  AA                           Class  I
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA AUD  H                        Class  I2
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA CAD  H                        Class  I2 AUD  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA DUR  PH                        Class  I2 CHF  H
                              1.50％                             0.95％
                                                  Class  I2 DUR  PH
                     Class  AA EUR  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA GBP  H                        Class  I2 EUR  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA NZD  H                        Class  I2 SGD  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA RMB  H                        Class  IA
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA SGD  H                        Class  IA AUD  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AA ZAR  H                        Class  IT
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AK                           Class  IT AUD  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AK EUR  H                        Class  IT CAD  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AR EUR                          Class  IT EUR  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AR EUR  H                        Class  IT GBP  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AT                           Class  IT JPY
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AT AUD  H                        Class  IT JPY  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AT CAD  H                        Class  IT NZD  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AT DUR  PH                        Class  IT RMB  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AT EUR  H                        Class  IT SGD  H
                              1.50％                             0.95％
                     Class  AT GBP  H                        Class  N2
                              1.50％                             2.05％
                     Class  AT NZD  H                        Class  NT
                              1.50％                             2.05％
                     Class  AT RMB  H                        Class  S
                              1.50％                             0.15％
                     Class  AT SGD  H                        Class  S1
                              1.50％                             0.65％
                     Class  B                           Class  S1D
                              2.20％                             0.65％
                     Class  B2                           Class  SA
                              2.20％                             0.15％
                     Class  BA                           Class  SHK
                              2.20％                             0.15％
                     Class  BA AUD  H                        Class  W
                              2.20％                             0.95％
                     Class  BA ZAR  H                        Class  W2
                              2.20％                             0.95％
                     Class  BT                           Class  W2 CHF  H
                              2.20％                             0.95％
                     Class  BT AUD  H                        Class  W2 EUR  H
                              2.20％                             0.95％
                     Class  BT CAD  H                        Class  WT
                              2.20％                             0.95％
                     Class  BT EUR  H                        Class  WT AUD  H
                              2.20％                             0.95％
                     Class  BT GBP  H                        Class  WT EUR  H
                              2.20％                             0.95％
                     Class  BT NZD  H                        Class  WT GBP  H
                              2.20％                             0.95％
                     Class  C                           Class  WT SGD  H
                              1.95％                             0.95％
      (f)  2018年10月19日付で清算されたクラス受益証券

      (g)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.20％へ変更
      (h)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.00％へ変更
      (i)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから2.20％へ変更
      (j)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.60％へ変更
      (k)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから0.575％へ変更
      (l)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.70％へ変更
      (m)  当年度中に、2019年7月1日付で0.15％から0.10％へ変更
                                  93/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      (n)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから0.35％へ変更
      (o)  当年度中に、2019年7月1日付で0.65％から0.35％へ変更
      (p)  2018年10月15日付で清算されたクラス受益証券
       2019年８月31日に終了した年度中に管理会社が負担した費用、および2019年８月31日現在の未収返戻金

      は、下表のとおりである。
       アライアンス・バーンスタイン－                                      負担費用       未収返戻金

                                             $ 29,266       3,299
       アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
       管理会社が負担した費用は、運用および純資産変動計算書の「費用払戻または権利放棄」に計上される。

      未収返戻金は、「その他未収金」または「未払費用その他債務」の科目で資産・負債計算書に計上される。
       ファンドはまた、管理会社に管理会社報酬を支払う。
       各ポートフォリオの固有のクラス受益証券は、かかる受益証券に関してファンドに対し販売関連業務を提
      供する代償である販売報酬を販売会社に支払う。
       前述の報酬はすべて、各ポートフォリオの日々の純資産総額の平均額に対し年率で発生し毎月支払われ
      る。
       各ポートフォリオの適用報酬年率の一覧表は、表１に記載されている。
       また、全クラスB受益証券は0.00％乃至4.50％の料率、全クラスC受益証券は0.00％乃至1.00％の料率、ク
      ラスE受益証券およびクラスJ受益証券は0.00％乃至3.00％の料率で、条件付後払申込手数料を課せられる。
      実際に課せられる料率は、当該受益証券が保有されている期間および当該ポートフォリオによって決まる。
       ファンドは、その登録・名義書換事務代行会社であり、管理会社の一部門であるアライアンス・バーンス
      タイン・インベスター・サービセズに、当ファンドの登録・名義書換代行業務のための人員および設備を提
      供することに関して報酬を支払う。かかる報酬は、2019年８月31日に終了した年度に19,860,466米ドルで
      あった。
       ファンドは、一定の状況下で、ルクセンブルグ外の一定の法域における販売のために当ファンドの登録に
      伴ってファンドに提供される一定の業務に関して投資顧問会社に報酬を支払う。2019年８月31日に終了した
      年度に、かかる発生報酬金額は1,241,723米ドルであり、運用および純資産変動計算書の「専門家報酬」に計
      上されている。
       ファンドは、ファンドの法律顧問であるエルヴィンガー・ホス・プリュッセン法律事務所（管理会社の取
      締役であるイヴ・プリュッセン氏がパートナーである。）に、当ファンドに提供された法律業務に関して報
      酬を支払う。2019年８月31日に終了した年度に、49,094ユーロの支払が行われ、運用および純資産変動計算
      書の「専門家報酬」に計上されている。
       投資顧問会社は、引受団のメンバーとして重要な利害関係のある関係者を含む募集および／または新規発
      行に関する取引に従事していない。
       ファンドのために行われたすべての取引は、通常の営業過程および／または通常の商業条件で行われた。
      関係会社である、サンフォード                 C.  バーンスタイン・アンド・カンパニー・エルエルシーおよびサンフォー
      ド  C.  バーンスタイン・リミテッドを通じて実行されたファンドの取引総額は、159,948米ドルであった。か
      かる取引は、全取引の0.01％に満たない。関係会社である、サンフォード                                      C.  バーンスタイン・アンド・カ
      ンパニー・エルエルシーおよびサンフォード                       C.  バーンスタイン・リミテッドのサービスを利用した証券取
      引に対し、2019年８月31日に終了した年度に支払われた手数料は22米ドルであった。ファンドの取締役の数
      人は、投資顧問会社および／またはその関係会社の従業員および／または役員である。
       ダイナミック・ディバーシファイド・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライア
      ンス・バーンスタイン            SICAV－ロー・ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。チャイ
      ナ・オポチュニティー・ポートフォリオは管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタ
                                  94/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      イン   SICAV－チャイナAシェアーズ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。グローバル・ハイ・イール
      ド・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン                                                 SICAV－エ
      マー  ジング・マーケット・コーポレイト・デット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                                  SICAV
      －ユーロ・ハイ・イールド・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                         SICAV－アジア・インカム・
      オポチュニティーズ・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                     SICAV－エマージング・マーケッ
      ト・ローカル・カレンシー・デット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                             SICAV－USハイ・
      イールド・ポートフォリオおよびアライアンス・バーンスタインSICAV－フィナンシャル・クレジット・ポー
      トフォリオに投資する。エマージング・マーケッツ・デット・ポートフォリオは、管理会社によって管理運
      用されているアライアンス・バーンスタイン                       SICAV－エマージング・マーケット・コーポレイト・デット・
      ポートフォリオに投資する。
       ファンドは、関連ファンドから証券を購入、または証券を売却することができる。ただし、当該関連ファ
      ンドが、共通の投資運用会社、共通の役員または共通の取締役によるものであることを条件とする。本年度
      において、関連ファンドとの売買取引は行われなかった。
     注Ｆ：ソフト・コミッション契約および取引費用

       2019年８月31日に終了した年度中に、投資顧問会社は、株式証券に投資するファンドのポートフォリオに
      関してブローカーとソフトドル・コミッション契約を締結し、かかる契約に基づき投資決定を行う過程をサ
      ポートするために用いられる商品およびサービスを受領した。
       ソフト・コミッション契約は、ファンドのために取引の執行が最良の執行基準に合致し、ブローカー手数
      料率が慣習制度上フル・サービス手数料率を超えないということに基づいて締結された。
       受領された商品およびサービスには、専門家による産業、企業および消費者リサーチ、ポートフォリオお
      よび市場分析、ならびにかかるサービスの引渡しに用いられるコンピュータ・ソフトウェアが含まれてい
      る。受領された商品およびサービスの本質は、契約の下で規定される便益がファンドへの投資サービスの提
      供の際に支援するものに違いなく、ファンドの運用における改善に貢献するものである。
       誤解を避けるために、かかる商品およびサービスには、旅行、アコモデイション、エンターテインメン
      ト、一般管理的商品もしくはサービス、一般的事務所設備もしくは不動産、会費、従業員給与または直接的
      金銭支払は含まれていない。
       取引費用は、譲渡性証券、短期金融商品、デリバティブまたはその他の適格資産の取得、発行または売却
      に生じた費用である。エージェント、アドバイザー、ブローカーおよびディーラーに支払われる呼び値スプ
      レッド、報酬および手数料、取引関連税ならびにその他の市場経費が含まれる。
       債務プレミアムもしくはディスカウント、資金調達費用または内部事務費用もしくは内部保管費用は含ま
      れない。取引費用は、投資有価証券明細表の取得原価ならびに運用および純資産変動計算書の「投資有価証
      券実現（損）益」および「投資有価証券未実現評価（損）益の変動」に計上される。取引費用は、総費用比
      率および／または費用払戻の計算から除外される。
       2019年８月31日に終了した年度に、各ポートフォリオに生じた取引費用の金額の詳細は、下表のとおりで
      ある。
       アライアンス・バーンスタイン－                                              取引費用

       アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                                           $      987,403
       ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ                                           $       20,771
                                                        345,813
       グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ                                           $
       アメリカン・インカム・ポートフォリオ                                           $      639,823
     注Ｇ：先物為替予約

                                  95/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       先物為替予約は、取決めた先物レートで将来期日に外貨を購入しまたは売却する契約である。原契約と契
      約終結時の差異から生じる（損）益は、運用および純資産変動計算書の「投資有価証券、先物為替予約、ス
      ワップ、金融先物契約、オプション、通貨に係る実現（損）益」に計上される。
       未決済先物為替予約の評価額の変動は、先物為替予約未実現評価（損）益の構成部分として財務報告上反
      映される。
       特定の通貨で販売される（それぞれ、「販売通貨」という。）ポートフォリオのクラス受益証券の一つ以
      上が、かかる販売通貨に対してヘッジされる。かかるクラス受益証券のいずれも、「通貨ヘッジのクラス受
      益証券」を構成する。通貨ヘッジのクラス受益証券は、取引費用のような実際の対価を計算に入れて、ポー
      トフォリオの基準通貨と当該販売通貨の間の為替相場変動の影響を減じることによって、ポートフォリオの
      基準通貨リターンとより密接な関連のあるリターンを投資者に提供することを意図する。
       採用されたヘッジ戦略は、ポートフォリオの基準通貨と販売通貨の間の通貨エクスポージャーを減少する
      ことを企図されているが、そのリスクを消去することはできない。
       契約の相手が契約条件を履行できない潜在性およびヘッジ通貨に対する外貨価値の予期せぬ変動から、リ
      スクが生じる可能性がある。
       ポートフォリオ内の各種クラス受益証券の間の負債の分別は存在しないため、一定の状況下で、ポート
      フォリオの他のクラス受益証券の資産が、かかる通貨ヘッジのクラス受益証券で被った負債を補填するため
      に利用できる場合に、通貨ヘッジのクラス受益証券に関連して通貨ヘッジ取引が、同じポートフォリオの他
      のクラス受益証券の純資産額に影響を及ぼす負債になるわずかな危険性が存在する。
       ファンドにおける証券は、クラス受益証券をヘッジするために利用される契約を含み、先物為替予約のた
      めの担保として使用される。
     注Ｈ：レポ契約

       レポ契約は、米国政府機関の債務証券によって担保される。レポ契約の対象となる証券は、経過利息を含
      む買戻価格と少なくとも同等の金額で、常に保管受託銀行によって保有されるものとする。
       2019年８月31日現在、レポ契約はなかった。
       2019年８月31日に終了した年度中にレポ契約から生じた受取利息はなかった。
     注Ｉ：リバースレポ契約

       リバースレポ契約は、現金で証券を購入するよりもむしろ売り手による証券の買戻しを条件付けることを
      除いてレポ契約と同一であり、売却価格より少し高い固定価格で後日に同じ資産を買い戻すというファンド
      による合意と同時にファンドがポートフォリオ資産を売却する。リバースレポ契約の期間中、ファンドは当
      該証券の元利金の支払を受領し続ける。一般的に、リバースレポ契約の効果は、ファンドが当該ポートフォ
      リオ証券に伴う受取利息を維持しつつリバースレポ契約の期間中関わるポートフォリオ証券に投資した現金
      の全部または大部分を回収することができることである。
       かかる取引は、リバースレポ取引のファンドへの「支払利息」がある場合に限り有利である。すなわち、
      証券の売却と買戻し価格との間の差額は、ポートフォリオ証券に投資された現金を別の方法で調達するコス
      トより少ない。
       2019年８月31日現在、リバースレポ契約はなかった。
       2019年８月31日に終了した年度中にリバースレポ契約から生じた支払利息合計は、18,769米ドルであり、
      運用および純資産変動計算書の「利息」に計上されている。
     注Ｊ：金融先物契約

       ファンドは、金融先物契約を売買することができる。ファンドは、これらの金融商品の評価額における変
      動から生じる市場リスクを負う。ファンドは、契約相手方の信用リスクの発生につながらない規制ある取引
      所を通して金融先物契約を行う。
                                  96/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       金融先物契約を締結する時、ファンドは、取引が行われる取引所が要件とする当初証拠金を担保としてブ
      ローカーに預託しかつ維持する。
       契約に従って、ファンドは契約の評価額の日々の変動に相当する金額の現金をブローカーから受領または
      ブローカーに支払うことに同意する。かかる受領または支払は変動証拠金であり、ファンドは未実現損益と
      して計上する。契約が終了する時、ファンドは締結時と終了時の約定価額の差額相当分を実現利益または損
      失として計上する。
     注Ｋ：スワップ取引

       スワップは、対象資産の一定金額もしくは別に決定された想定元本に関して特定された価格または金利に
      おける変動に基づくか参照して計算される、所定の間隔で一連のキャッシュフローを交換することを２当事
      者間に義務付ける契約である。スワップに係る実現（損）益および未実現（損）益の変動は、それぞれ「投
      資有価証券、先物為替予約、スワップ、金融先物契約、オプション、通貨に係る実現（損）益」でおよび
      「スワップ未実現（損）益の変動」の科目の一つの構成部分として運用および純資産変動計算書に計上され
      る。
      中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ

       中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に関して信
      用事由が発生した時の偶発的な支払いの代わりに、契約期間中、売り手に対し定期的に連続した支払いをす
      る義務を負う。
      中央清算機関で清算される金利スワップ

       中央清算機関で清算される金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動
      金利の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
      トータル・リターン・スワップ

       トータル・リターン・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、対象資産のトータル・パフォー
      マンスと一連の金利の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
      クレジット・デフォルト・スワップ

       クレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に対して信用事由の発生による偶発的
      な支払の対価として契約期間にわたって定期的に売り手に支払うことが義務付けられている。
      金利スワップ

       金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動金利の支払いを交換するこ
      とに各当事者が合意する二当事者間契約である。
      インフレ・スワップ

       インフレ・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、固定金利支払とインフレ指数に連動した変
      動金利支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
     注Ｌ：オプション取引

       ファンドは、証券に係るプット・オプションおよびコール・オプションを購入および発行（売却）するこ
      とができる。オプション購入に伴うリスクは、オプションを行使するか否かにかかわらず、ファンドがプレ
      ミアムを支払うことである。さらに、ファンドはプレミアムの損失リスクを負い、また市場価格の変動によ
      り取引の相手方が契約を履行しないリスクを負う。購入したプット・オプションおよびコール・オプション
      は、ポートフォリオ証券と同様の方法で計上される。コール・オプションの行使により獲得された証券の取
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      得原価は、支払プレミアムにより増額される。プット・オプションの行使により売却された証券からの手取
      金は、支払プレミアムにより減額される。
       ファンドがオプションを発行する場合、ファンドが受領するプレミアムは負債として計上され、その後に
      発行オプションの現在市場価格に対して調整を行う。
       発行オプションから受領したプレミアムのうち未行使のまま満期を迎えたものは、満期日に発行オプショ
      ンからの実現利益としてファンドにより計上される。終了する当該購入取引に対するブローカー手数料を含
      む受領プレミアムおよび支払額の差異も実現利益として取扱われるが、受領プレミアムが終了する購入取引
      に関して支払われた額より少ない場合は、実現損失として取扱われる。
       コール・オプションが行使された場合、受領プレミアムは、ファンドが実現利益もしくは損失を有するか
      否かを決定する際に、原証券または通貨の売却からの手取金に加算される。プット・オプションが行使され
      た場合、受領プレミアムは、ファンドが購入した証券または通貨の原価ベースを減額する。オプションの発
      行にあたり、ファンドは、発行オプションの原証券または通貨の価格における不利な変動の市場リスクを負
      う。ファンドが発行したオプションの行使により、ファンドは現在の市場価格とは異なる価格で証券または
      通貨を売却もしくは購入することがある。
       ファンドは、スワップ契約のオプション（スワップションとも呼称）に投資することもできる。スワップ
      ションは、市場ベースのプレミアムを支払うことと引き換えに将来期日にスワップを締結する権利（義務で
      はなく）を買い手に与えるオプションである。スワップションの受取人は、特定資産、基準相場または指数
      のトータル・リターンを受領する権利を所有者に与える。スワップションの支払人は、特定資産、基準相場
      または指数のトータル・リターンを支払う権利を所有者に与える。スワップションにはまた、既存スワップ
      が取引相手方の一人によって終了または延長されることを認めるオプションが含まれる。
       2019年８月31日現在、未決済のオプション契約はなかった。
     注Ｍ：担保

       2019年８月31日現在、特定の金融デリバティブ商品に関してブローカーが保有する／に負担する現金担保
      は、下表のとおりである。
                                             ブローカーが         ブローカーに

       アライアンス・バーンスタイン－                                       保有する現金         負担する現金
       ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
       　シティバンク                                    $      2,951,579          1,238
       　モルガン・スタンレー                                    $      3,425,459         310,588
       グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
       　オーストラリア・ニュージーランド銀行（ＡＮＺ）                                    $         －      1,630,000
       　バンク・オブ・アメリカ                                    $         －      3,660,000
       　ＢＮＰパリバ                                    $         －      1,720,000
       　シティバンク                                    $     13,688,056         35,928,541
       　ＪＰモルガン・チェース                                    $     21,350,000            －
       　モルガン・スタンレー                                    $      302,688       284,699,931
       　ＵＢＳ    アーゲー
                                           $         －     42,055,000
       アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       　シティバンク                                    $         －     90,309,292
       　ＪＰモルガン・チェース                                    $     22,529,000            －
       　モルガン・スタンレー                                    $     32,071,768            －
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       デリバティブに関してブローカーが保有する／に負担する現金担保は、資産・負債計算書の「保管受託銀
      行およびブローカー預託金」および「保管受託銀行およびブローカーへの未払金」の一部として計上され
      る。
       2019年８月31日現在、ポートフォリオが保有するデリバティブに関して、有価証券から成る担保は、下表
      のとおりである。
                                              ブローカーに         ブローカーから

                                              引渡された         受領した
       アライアンス・バーンスタイン－                                       担保の時価         担保の時価
       ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
       　バンク・オブ・アメリカ
       　　U.S.    Treasury    Bond,  8.13%,   05/15/21
                                            $      323,713           －
       グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
       　バークレイズ
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.13%,   11/15/27
                                            $      717,769           －
       　シティバンク
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.13%,   11/15/27
                                            $     9,759,486           －
       　クレディ・スイス
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.13%,   11/15/27
                                            $    55,616,577            －
       　ドイツ銀行
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.00%,   02/15/26
                                            $     2,673,241           －
       　ゴールドマン・サックス
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.13%,   11/15/27
                                            $    96,234,972            －
       　ＨＳＢＣ
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.00%,   02/15/26
                                            $     2,053,279           －
       　モルガン・スタンレー
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.13%,   11/15/27
                                            $     9,918,794           －
       　　U.S.    Treasury    Bond,  7.50%,   11/15/24
                                            $    273,820,302            －
       　　U.S.    Treasury    Bond,  3.00%,   05/15/45
                                            $        －     12,861,973
       　スタンダードチャータード銀行
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.13%,   11/15/27
                                            $     8,515,444           －
       アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       　バークレイズ
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.50%,   11/15/26
                                            $     3,631,810           －
       　シティバンク
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.50%,   11/15/26
                                            $    32,618,462            －
       　　U.S.    Treasury    Bond,  8.00%,   11/15/21
                                            $    150,004,875            －
       　クレディ・スイス
       　　U.S.    Treasury    Bond,  6.13%,   11/15/27
                                            $    19,988,884            －
       　ドイツ銀行
       　　U.S.    Treasury    Bill,  6.13%,   11/15/27
                                            $     2,136,874           －
       　ゴールドマン・サックス
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       　　U.S.    Treasury    Bill,  6.13%,   11/15/27
                                            $    57,095,439            －
       　モルガン・スタンレー
       　　U.S.    Treasury    Bill,  7.50%,   11/15/24
                                            $    13,132,943            －
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     注Ｎ：ポートフォリオ証券のローン
       ポートフォリオは、その証券の担保付貸付を行うことができる。証券貸付のリスクは、その他の信用拡張
      と同様に、借り手が財政難に陥った場合に返還請求権を失う可能性から成る。さらに、ポートフォリオは、
      借り手の債務不履行により実行される担保物件の売却が、貸付証券に代わるに十分な収入にならないという
      リスクに晒される。
       特定の借り手に証券を貸付けるか否かを決定するに際し、投資顧問会社は、借り手の信用度を含む、すべ
      ての関連する事実および状況を考慮する。
       証券の貸付中、借り手は証券からの収益を当該ポートフォリオに支払うことがある。ポートフォリオは、
      現金担保を短期金融商品に投資することができ、それにより更なる収益を得るか、同等の担保を引き渡した
      借り手からの同意した収入額を受領する。
       ポートフォリオは、議決権、新株引受権、ならびに配当、利息または分配の受領権のような所有権を行使
      するために貸付証券または証券相当物の名簿上の所有権を取り戻す権利がある。ポートフォリオは、ローン
      に関して、合理的な仲介者、事務管理およびその他の報酬を支払う。
       その証券の担保付貸付を行うために、ポートフォリオは総受取報酬を受領するが、そのうち20％は貸付証
      券業務を提供する貸付証券代理人に支払われる。
       2019年８月31日に終了した年度に、ポートフォリオが稼得した受取報酬純額は、運用および純資産変動計
      算書の「貸付証券収益、純額」に計上される。
       2019年８月31日に終了した年度に、（貸付証券代理人として）ブラウン・ブラザーズ・ハリマンは、貸付
      証券業務の提供に関して116,117米ドルの報酬を稼得した。これは、運用および純資産変動計算書の「貸付証
      券収益、純額」に計上されている。2019年８月31日現在の貸付証券および関連する未決済担保の評価額は、
      以下のとおりである。担保は、ポートフォリオが保有する証券に関連している。
       アライアンス・バーンスタイン－                                     評価額        担保の時価

       アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
        ＵＢＳ   アーゲー
                                         $     139,655         159,233
     注Ｏ：未実行ローン契約

       ファンドは、全額または一部の金額を未実行にする一定のローン契約を締結することができる。これらの
      未実行ローン契約は、将来的に融資を実行する義務があり、ファンドはその契約額に基づく契約手数料を受
      領することができる。
       2019年８月31日現在、以下のポートフォリオにおいて、以下の未実行ローン契約がクレディ・スイスを通
      じて取引されており、これらは各融資契約に従って借り手の選択により延長することができる。
       アライアンス・バーンスタイン－                            借り手            未実行ローン契約         融資実行済

                          Allied   Universal    Holdco   LLC  (fka  USAGM  Holdco,
                                                $ 493,858
       グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ                                                   －
                          LLC),  LIBOR  + 3.250%,   7/10/26
                          Allied   Universal    Holdco   LLC  (fka  USAGM  Holdco,
                                                $ 327,764
       アメリカン・インカム・ポートフォリオ                                                   －
                          LLC),  LIBOR  + 3.250%,   7/10/26
       2019年８月31日に終了した年度に、グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオおよびアメリカン・イ

      ンカム・ポートフォリオは、Allied                   Universal      Holdco    LLCローンの引受けに係る取引割引のための前払金を
      それぞれ4,939米ドルおよび3,278米ドル受領した。
       2019年８月31日に終了した年度に、グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオおよびアメリカン・イ
      ンカム・ポートフォリオは、それぞれ40,569米ドルおよび26,925米ドルの契約手数料を稼得した。これらの
      金額は、運用および純資産変動計算書の「利息」に計上されている。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     注Ｐ：銀行借入制度
       ファンドは、通常でない買戻の事態に関して、必要ある場合に、一定の制限の下で、短期的／一時的な資
      金調達を意図して、保管受託銀行との間で開設された借入金制度（「制度」）を利用している。
       ファンドの各ポートフォリオは、その各々の純資産額の10％まで借入することができる。当制度に従った
      借入金には、各ポートフォリオの裏付け資産を担保にして相互に合意したレートでの金利が課せられる。
     注Ｑ：資産の共同運用管理

       効率的運用の目的上、ポートフォリオの投資方針が許容する場合、管理会社はファンド内外の一定のポー
      トフォリオの資産を共同運用管理することを選択できる。そのような場合、別のポートフォリオの資産は、
      共通して運用管理される。共同運用される資産は、「資産プール」として言及される。このプーリングは、
      運用その他の費用を削減するために考案された管理事務デバイスであり、受益者の法的権利および義務を変
      更するものではない。プールは、独立した実体を構成せず、また投資者に直結できない。共同運用される
      ポートフォリオの各々は、その固有資産を割当てられる。
       数個のポートフォリオの資産が共同運用の目的上プールされる場合、プールへのポートフォリオの原初参
      加に関連して、各参加ポートフォリオに帰属する資産プールの割合が記録維持され、追加割当てまたは取消
      しの場合に変更する。共同運用資産への各参加ポートフォリオの権利は、かかる資産プールの投資有価証券
      の各行および全ての行に適用する。
       共同運用資産のために行われる追加投資は、それぞれの権利に応じた割合でかかるポートフォリオに配分
      されるが、一方売却される資産は、各参加ポートフォリオに帰属する資産に同様に課される。
       2019年８月31日現在、ファンドは、以下のプールを利用して当ファンド内の一定のポートフォリオの資産
      を共同運用している。
       資産プール                        参加ポートフォリオ

       ACM  グローバル・インベストメンツ－グローバル・ボンド・プール
                              ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
                              グローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオ
       ACM  グローバル・インベストメンツ－グローバル・グロース・プール
                              グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
       ACM  グローバル・インベストメンツ－グローバル・バリュー・プール
                              グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
                              グローバル・バリュー・ポートフォリオ
     次へ
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     表１
     報酬一覧表
                                                            *

                                      管理会社報酬
                              管理報酬                 販売報酬       総費用比率
     アライアンス・バーンスタイン－
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ
     受益証券のクラス

       A
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       A2
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       A2  CHF  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       A2  DUR  PH
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       A2  EUR  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       A2  PLN  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.35%
       A2  SGD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AA                        1.10%         0.10%         N/A       1.33%
       AA  AUD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AA  CAD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AA  DUR  PH
                               1.10%         0.10%         N/A       1.31%
       AA  EUR  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.33%
       AA  GBP  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AA  NZD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AA  RMB  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.34%
       AA  SGD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.34%
       AA  ZAR  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AK
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AK  EUR  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AR  EUR
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AR  EUR  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  AUD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  CAD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  DUR  PH
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  EUR  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  GBP  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  NZD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  RMB  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       AT  SGD  H
                               1.10%         0.10%         N/A       1.32%
       B
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       B2
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       BA
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       BA  AUD  H
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       BA  ZAR  H
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       BT
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       BT  AUD  H
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.01%
       BT  CAD  H
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       BT  EUR  H
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       BT  GBP  H
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       BT  NZD  H                     1.10%         0.10%        0.70%       2.01%
       C
                               1.55%         0.10%         N/A       1.77%
       C2
                               1.55%         0.10%         N/A       1.77%
       C2  DUR  PH
                               1.55%         0.10%         N/A       1.76%
       C2  EUR  H
                               1.55%         0.10%         N/A       1.76%
       CT
                               1.55%         0.10%         N/A       1.77%
       EA
                               1.10%         0.10%        0.50%       1.85%
       EA  AUD  H
                               1.10%         0.10%        0.50%       1.86%
       EA  ZAR  H
                               1.10%         0.10%        0.50%       1.89%
       I                        0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       I2
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       I2  AUD  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.72%
       I2  CHF  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.76%
       I2  DUR  PH
                               0.55%         0.10%         N/A       0.76%
       I2  EUR  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       I2  SGD  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IA
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IA  AUD  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.81%
       IT
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  AUD  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  CAD  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  EUR  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  GBP  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  JPY
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  JPY  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  NZD  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       IT  RMB  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.89%
       IT  SGD  H
                               0.55%         0.10%         N/A       0.77%
       J
                               1.10%         0.10%        0.70%       2.02%
       N2
                               1.65%         0.10%         N/A       1.87%
       NT
                               1.65%         0.10%         N/A       1.87%
       S
                                N/A        0.01%(11)         N/A       0.03%
       S1
                               0.50%         0.01%(11)         N/A       0.53%
       S1D
                               0.50%         0.01%(11)         N/A       0.53%
       SA
                                N/A        0.01%(11)         N/A       0.03%
                                104/445


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       SHK
                                N/A        0.01%(11)         N/A       0.03%
       W
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.64%
       W2
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.64%
       W2  CHF  H
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.63%
       W2  EUR  H
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.62%
       WT
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.66%
       WT  AUD  H                     0.39%(14)         0.10%         N/A       0.66%
       WT  EUR  H
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.82%
       WT  GBP  H
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.61%
       WT  SGD  H
                               0.39%(14)         0.10%         N/A       0.71%
                                                    （N/A   ：  該当なし）
     * 無監査。総費用比率(TER)の計算は、Swiss                    Funds   & Asset   Management      Association      (SFAMA)    の2008年５月16日付ガイド

      ラインに基づく。
     管理会社報酬：

     （11）    50,000米ドルまたは日々の純資産総額の平均額の0.01%のいずれか低い方の額に相当する年間報酬
     ファンドの英文目論見書に記載されている管理報酬の上限：

     （14）0.55％以下
     表２

     ポートフォリオ回転率
                                                        *

                                                     回転率
                                                    （無監査）
     アライアンス・バーンスタイン－
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ

                                                     26.47%
     * 無監査。米国会計士協会（AICPA）ガイドラインに従って計算されている。当期の有価証券の平均市場価額は月末の評価


      に基づき計算されている。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ③【投資有価証券明細表等】
     投資有価証券明細表                                         アライアンス・バーンスタイン－

     2019年８月31日現在                                      アメリカン・インカム・ポートフォリオ
                                    日付      額面価額         時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     証券取引所に上場、またはその他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある証券
     政府－トレジャリー
     アメリカ合衆国
       U.S.  Treasury    Bonds                  5.25%    11/15/28      USD    12,000    $    15,856,874         0.1  %
       U.S.  Treasury    Bonds                  5.25%    2/15/29         106,246      141,290,584        0.6
       U.S.  Treasury    Bonds                  6.00%    2/15/26         518,678      663,421,963        2.9
       U.S.  Treasury    Bonds(a)                  6.13%    11/15/27         1,283,326      1,742,916,716         7.6
       U.S.  Treasury    Bonds                  6.25%    5/15/30         14,500      21,251,563        0.1
       U.S.  Treasury    Bonds                  6.38%    8/15/27         381,850      521,821,891        2.2
       U.S.  Treasury    Bonds(a)                  6.50%    11/15/26         204,723      274,968,579        1.2
       U.S.  Treasury    Bonds                  6.63%    2/15/27         184,619      251,514,550        1.1
       U.S.  Treasury    Bonds                  6.75%    8/15/26         342,500      462,267,969        2.0
       U.S.  Treasury    Bonds                  7.13%    2/15/23         48,689      57,939,672        0.2
       U.S.  Treasury    Bonds(a)                  7.50%    11/15/24         278,580      363,242,189        1.6
       U.S.  Treasury    Bonds                  7.63%    2/15/25         190,000      251,482,822        1.1
       U.S.  Treasury    Bonds(a)                  8.00%    11/15/21         439,949      500,716,956        2.2
                                                 5,268,692,328        22.9
     企業－投資適格債
     金融機関
     銀行業
       ABN  AMRO  Bank  NV                  4.75%    7/28/25         17,364      18,946,624        0.1
       ABN  AMRO  Bank  NV                  4.80%    4/18/26          7,000      7,713,510       0.0
       ABN  AMRO  Bank  NV                  7.75%    5/15/23          7,651      8,948,317       0.0
       AIB  Group  PLC                    4.26%    4/10/25         45,541      47,358,860        0.3
       AIB  Group  PLC                    4.75%    10/12/23          22,309      23,616,263        0.1
       Ally  Financial,    Inc.                  3.88%    5/21/24         12,572      13,266,754        0.1
       Ally  Financial,    Inc.                  8.00%    11/01/31          11,107      15,538,625        0.1
       American    Express   Co.,  Series   C(b)            4.90%    3/15/20          2,849      2,849,259       0.0
       AmSouth   Bancorp                     6.75%    11/01/25          11,929      14,311,102        0.1
       Australia    & New  Zealand   Banking   Group  Ltd.         4.40%    5/19/26         11,780      12,667,270        0.1
       Australia    & New  Zealand   Banking   Group  Ltd.         4.50%    3/19/24         18,269      19,518,837        0.1
       Australia    & New  Zealand   Banking   Group  Ltd./
        United   Kingdom(b)
                               6.75%    6/15/26         34,925      38,631,939        0.2
       Banco  Santander    SA                  5.18%    11/19/25          55,600      61,389,016        0.3
       Bank  of America   Corp.,   Series   JJ(b)            5.13%    6/20/24         23,156      24,079,531        0.1
       Bank  of America   Corp.,   Series   V(b)  (c)          5.80%    9/30/19           297      297,933      0.0
       Bank  of America   Corp.,   Series   X(b)            6.25%    9/05/24          1,367      1,490,802       0.0
       Bank  of America   Corp.,   Series   Z(b)            6.50%    10/23/24          10,000      11,167,180        0.1
       Bank  of America   Corp.,   Series   B            8.05%    6/15/27         34,006      44,547,860        0.2
       Bank  of Ireland   Group  PLC               4.50%    11/25/23          25,505      26,842,533        0.1
       Bank  of New  York  Mellon   Corp.  (The),   Series   E(b)      4.95%    6/20/20          3,374      3,415,294       0.0
       Barclays    Bank  PLC                  7.63%    11/21/22          1,100      1,210,382       0.0
       Barclays    PLC                    4.34%    5/16/24          9,110      9,491,044       0.0
       Barclays    PLC                    4.97%    5/16/29          1,500      1,645,850       0.0
       BBVA  USA                      3.88%    4/10/25          4,215      4,406,032       0.0
       BBVA  USA                      5.90%    4/01/26          7,500      8,374,095       0.0
       BNP  Paribas   SA                   4.38%    9/28/25          3,839      4,094,198       0.0
       BNP  Paribas   SA                   4.38%    5/12/26          4,700      5,052,566       0.0
       BNP  Paribas   SA                   4.63%    3/13/27         13,920      15,235,384        0.1
       BNP  Paribas   SA(b)                   6.75%    3/14/22          3,420      3,596,096       0.0
       BNP  Paribas   SA(b)                   7.63%    3/30/21         31,862      33,666,058        0.2
       BPCE  SA                      5.15%    7/21/24         28,583      31,283,493        0.1
       BPCE  SA                      5.70%    10/22/23          12,199      13,488,642        0.1
       Capital   One  Financial    Corp.               3.75%    7/28/26         27,480      28,618,661        0.1
                                106/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Capital   One  Financial    Corp.               3.75%    3/09/27         19,128      20,256,552        0.1
       Citigroup,    Inc.                    3.88%    3/26/25          9,951     10,512,296        0.1
       Citigroup,    Inc.                    4.40%    6/10/25         13,639      14,800,211        0.1
       Citigroup,    Inc.                    4.45%    9/29/27          1,500      1,650,628       0.0
       Citigroup,    Inc.                    5.50%    9/13/25          1,725      1,975,122       0.0
       Commerzbank     AG                   8.13%    9/19/23          9,538     11,072,178        0.1
       Commonwealth     Bank  of Australia                4.50%    12/09/25          28,018      30,309,677        0.1
       Cooperatieve     Rabobank    UA               3.75%    7/21/26         46,078      48,200,813        0.2
       Cooperatieve     Rabobank    UA               4.63%    12/01/23          14,004      15,136,097        0.1
       Credit   Agricole    SA                  4.38%    3/17/25          4,798      5,112,255       0.0
       Credit   Agricole    SA(b)                  6.88%    9/23/24          7,000      7,465,395       0.0
       Credit   Agricole    SA(b)                  8.13%    12/23/25          34,187      39,859,587        0.2
       Credit   Suisse   Group  Funding   Guernsey    Ltd.         4.55%    4/17/26          1,500      1,661,869       0.0
       Danske   Bank  A/S                   5.00%    1/12/22          2,692      2,836,547       0.0
       Danske   Bank  A/S                   5.38%    1/12/24         46,478      51,236,604        0.3
       Discover    Bank                    3.45%    7/27/26         21,166      22,097,198        0.1
       DNB  Bank  ASA(b)                    6.50%    3/26/22         28,500      29,999,527        0.1
       Goldman   Sachs  Group,   Inc.  (The)              3.63%    2/20/24          8,361      8,824,041       0.0
       Goldman   Sachs  Group,   Inc.  (The)              4.25%    10/21/25          1,500      1,620,542       0.0
       HSBC  Holdings    PLC                  4.38%    11/23/26          1,500      1,611,998       0.0
                                107/445














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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       HSBC  Holdings    PLC(b)                  6.00%    5/22/27     USD    4,832   $     4,854,213         0.0  %
       HSBC  Holdings    PLC(b)                  6.38%    3/30/25          7,500      7,762,500       0.0
       HSBC  Holdings    PLC(b)                  6.50%    3/23/28         17,335      17,816,861        0.1
       HSBC  Holdings    PLC(b)                  6.88%    6/01/21         10,000      10,477,240        0.0
       ING  Bank  NV                    5.80%    9/25/23         21,331      23,735,750        0.1
       ING  Groep  NV                    3.55%    4/09/24          5,232      5,481,022       0.0
       ING  Groep  NV                    4.63%    1/06/26          5,000      5,572,125       0.0
       ING  Groep  NV(b)                    6.75%    4/16/24         31,733      33,323,966        0.1
       Intesa   Sanpaolo    SpA                  3.38%    1/12/23         11,410      11,552,454        0.1
       Intesa   Sanpaolo    SpA                  5.02%    6/26/24         29,505      30,228,138        0.1
       Intesa   Sanpaolo    SpA                  5.71%    1/15/26          3,000      3,170,139       0.0
       JPMorgan    Chase  & Co.                 3.88%    9/10/24          8,000      8,548,160       0.0
       JPMorgan    Chase  & Co.,  Series   CC(b)            4.63%    11/01/22          10,000      9,833,960       0.0
       JPMorgan    Chase  & Co.,  Series   FF(b)            5.00%    8/01/24         20,916      21,724,069        0.1
       JPMorgan    Chase  & Co.,  Series   Q(b)            5.15%    5/01/23         10,000      10,281,170        0.0
       JPMorgan    Chase  & Co.,  Series   Z(b)            5.30%    5/01/20           477      483,817      0.0
       JPMorgan    Chase  & Co.,  Series   V(b)  (c)          5.64%    10/01/19          5,440      5,454,987       0.0
       JPMorgan    Chase  & Co.,  Series   S(b)            6.75%    2/01/24         13,340      14,840,750        0.1
       Lloyds   Banking   Group  PLC                4.50%    11/04/24          17,820      18,664,882        0.1
       Lloyds   Banking   Group  PLC                4.58%    12/10/25          22,665      23,762,757        0.1
       Lloyds   Banking   Group  PLC(b)                7.50%    6/27/24         13,004      13,512,964        0.1
       Lloyds   Banking   Group  PLC(b)                7.50%    9/27/25         10,000      10,403,330        0.0
       M&T  Bank  Corp.,   Series   G(b)               5.00%    8/01/24         30,067      31,100,433        0.1
       Mizuho   Financial    Group  Cayman   3 Ltd.           4.60%    3/27/24         22,608      24,256,621        0.1
       Morgan   Stanley,    Series   ▶               4.35%    9/08/26         11,259      12,313,034        0.1
       Morgan   Stanley                     5.00%    11/24/25          15,300      17,261,766        0.1
       Nationwide    Building    Society                3.77%    3/08/24         11,620      11,936,703        0.1
       Nationwide    Building    Society                4.00%    9/14/26         41,138      41,981,658        0.2
       Nationwide    Building    Society                4.36%    8/01/24         27,210      28,602,472        0.1
       NatWest   Markets   PLC                  3.63%    9/29/22          7,205      7,376,176       0.0
       Nordea   Bank  Abp(b)                   6.63%    3/26/26         63,760      68,087,965        0.3
       Santander    Holdings    USA,  Inc.              3.50%    6/07/24         22,908      23,675,670        0.1
       Santander    Holdings    USA,  Inc.              4.40%    7/13/27         41,247      44,380,782        0.2
       Santander    UK Group  Holdings    PLC             4.75%    9/15/25         30,608      32,040,301        0.1
       Santander    UK Group  Holdings    PLC             4.80%    11/15/24          7,000      7,491,771       0.0
       Santander    UK PLC                   5.00%    11/07/23          9,102      9,634,194       0.0
       Skandinaviska      Enskilda    Banken   AB(b)            5.75%    5/13/20         13,554      13,692,481        0.1
       Societe   Generale    SA                 4.25%    4/14/25          6,588      6,845,301       0.0
       Societe   Generale    SA                 4.25%    8/19/26         17,260      18,204,398        0.1
       Societe   Generale    SA                 4.75%    11/24/25          13,412      14,415,137        0.1
       Standard    Chartered    PLC                3.89%    3/15/24          5,150      5,312,632       0.0
       Standard    Chartered    PLC                4.25%    1/20/23          1,600      1,655,248       0.0
       Standard    Chartered    PLC                4.30%    2/19/27          1,500      1,559,276       0.0
       Standard    Chartered    PLC                5.20%    1/26/24          4,628      4,988,211       0.0
       Standard    Chartered    PLC                5.70%    1/25/22          9,510     10,098,136        0.0
       Svenska   Handelsbanken      AB(b)               5.25%    3/01/21         14,520      14,628,900        0.1
       Svenska   Handelsbanken      AB(b)               6.25%    3/01/24         16,800      17,833,418        0.1
       Swedbank    AB,  Series   NC5(b)                5.63%    9/17/24          6,000      6,053,178       0.0
       Swedbank    AB(b)                    6.00%    3/17/22         13,200      13,498,650        0.1
       UBS  AG                      5.13%    5/15/24          7,742      8,362,328       0.0
       UBS  AG/Stamford     CT                  7.63%    8/17/22         14,464      16,314,582        0.1
       UBS  Group  Funding   Switzerland     AG(b)            7.00%    1/31/24          9,000      9,553,275       0.0
       UBS  Group  Funding   Switzerland     AG(b)            7.00%    2/19/25         23,750      26,035,937        0.1
       UniCredit    SpA                    6.57%    1/14/22         55,880      60,069,435        0.3
       Wells  Fargo  & Co.                  3.75%    1/24/24         14,095      15,007,045        0.1
       Wells  Fargo  & Co.,  Series   U(b)              5.88%    6/15/25         13,500      14,819,625        0.1
       Wells  Fargo  & Co.,  Series   S(b)              5.90%    6/15/24          3,517      3,754,397       0.0
                                108/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                 1,817,325,537         7.9
     金融
       Air  Lease  Corp.                    4.25%    2/01/24         22,197      23,687,373        0.1
       GE Capital   International      Funding   Co.  Unlimited    Co.     3.37%    11/15/25          26,500      26,815,350        0.1
       Synchrony    Financial                    3.95%    12/01/27          21,487      22,256,471        0.1
       Synchrony    Financial                    4.25%    8/15/24         19,104      20,303,846        0.1
       Synchrony    Financial                    4.38%    3/19/24         17,444      18,636,507        0.1
       Synchrony    Financial                    5.15%    3/19/29          1,500      1,688,004       0.0
                                                  113,387,551        0.5
     保険
       ACE  Capital   Trust  II                 9.70%    4/01/30         23,957      35,397,426        0.2
       Aegon  NV                      5.50%    4/11/48          7,841      8,311,656       0.0
       AIG  Life  Holdings,    Inc.                8.13%    3/15/46           354      470,820      0.0
       Allstate    Corp.  (The),   Series   B            5.75%    8/15/53         22,164      23,582,984        0.1
       Allstate    Corp.  (The)                  6.50%    5/15/57          8,665     10,205,455        0.1
       Anthem,   Inc.                     4.10%    3/01/28          1,500      1,632,117       0.0
       Argentum    Netherlands     BV for  Swiss  Re Ltd.         5.63%    8/15/52         40,000      43,858,000        0.2
                                109/445















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                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       Cloverie    PLC  for  Zurich   Insurance    Co.,  Ltd.        5.63%    6/24/46     USD    3,300   $     3,738,200         0.0  %
       Hartford    Financial    Services    Group,   Inc.  (The),   Series     4.28%    2/12/47         26,670      22,680,568        0.1
        ICON(c)
       Liberty   Mutual   Group,   Inc.               7.80%    3/15/37          7,135      8,991,370       0.0
       MetLife   Capital   Trust  IV               7.88%    12/15/37           433      561,422       0.0
       MetLife,    Inc.                    6.40%    12/15/36          16,000      18,623,456        0.1
       MetLife,    Inc.                    10.75%     8/01/39          8,590     13,844,460        0.1
       Nationwide    Mutual   Insurance    Co.(c)             4.70%    12/15/24          1,000      1,000,430       0.0
       Prudential    Financial,    Inc.               5.20%    3/15/44         36,601      37,985,543        0.2
       Prudential    Financial,    Inc.               5.63%    6/15/43         27,347      29,278,710        0.1
       Prudential    Financial,    Inc.               5.88%    9/15/42          3,150      3,370,500       0.0
       Swiss  Re Finance   Luxembourg    SA             5.00%    4/02/49          7,290      8,039,959       0.0
       Voya  Financial,    Inc.                  5.65%    5/15/53         30,648      32,110,706        0.1
                                                  303,683,782        1.3
     リート
       Alexandria    Real  Estate   Equities,    Inc.           3.80%    4/15/26          4,695      5,044,242       0.0
       American    Homes  ▶ Rent  LP               4.90%    2/15/29          1,500      1,717,740       0.0
       American    Tower  Corp.                  3.60%    1/15/28          1,500      1,589,370       0.0
       American    Tower  Corp.                  4.40%    2/15/26         18,691      20,541,278        0.1
       EPR  Properties                      3.75%    8/15/29         17,000      17,118,269        0.1
       EPR  Properties                      4.50%    4/01/25          950     1,007,345       0.0
       EPR  Properties                      4.50%    6/01/27         30,729      32,768,146        0.2
       EPR  Properties                      4.75%    12/15/26          6,870      7,458,278       0.0
       EPR  Properties                      5.25%    7/15/23          9,500     10,242,852        0.1
       GLP  Capital   LP/GLP   Financing    II,  Inc.           3.35%    9/01/24          9,227      9,294,717       0.0
       GLP  Capital   LP/GLP   Financing    II,  Inc.           4.00%    1/15/30         13,647      13,756,558        0.1
       GLP  Capital   LP/GLP   Financing    II,  Inc.           5.25%    6/01/25          6,193      6,817,217       0.0
       GLP  Capital   LP/GLP   Financing    II,  Inc.           5.75%    6/01/28          3,053      3,480,084       0.0
       HCP,  Inc.                      3.25%    7/15/26          6,092      6,302,747       0.0
       Highwoods    Realty   LP                 4.20%    4/15/29          8,000      8,704,856       0.0
       Hospitality     Properties    Trust               4.25%    2/15/21          9,733      9,875,043       0.1
       Hospitality     Properties    Trust               4.50%    6/15/23          1,525      1,592,164       0.0
       Hospitality     Properties    Trust               4.50%    3/15/25         28,230      28,755,756        0.1
       Hospitality     Properties    Trust               4.65%    3/15/24          971     1,013,775       0.0
       Hospitality     Properties    Trust               5.00%    8/15/22         10,090      10,608,485        0.1
       Kilroy   Realty   LP                  3.45%    12/15/24          6,050      6,342,130       0.0
       Kite  Realty   Group  LP                 4.00%    10/01/26          2,785      2,793,517       0.0
       LifeStorage     LP/CA                   3.50%    7/01/26         12,300      12,736,244        0.1
       MPT  Operating    Partnership     LP/MPT   Finance   Corp.        4.63%    8/01/29         16,014      16,639,363        0.1
       MPT  Operating    Partnership     LP/MPT   Finance   Corp.        5.00%    10/15/27          3,908      4,172,423       0.0
       MPT  Operating    Partnership     LP/MPT   Finance   Corp.        5.25%    8/01/26          8,571      9,057,233       0.0
       Omega  Healthcare    Investors,    Inc.             4.50%    1/15/25          3,865      4,083,315       0.0
       Omega  Healthcare    Investors,    Inc.             5.25%    1/15/26          5,503      6,095,866       0.0
       Regency   Centers   LP                  3.60%    2/01/27         10,680      11,342,352        0.1
       Sabra  Health   Care  LP/Sabra    Capital   Corp.          4.80%    6/01/24         27,053      28,427,455        0.1
       Senior   Housing   Properties    Trust              6.75%    4/15/20         11,743      11,787,494        0.1
       SITE  Centers   Corp.                   3.63%    2/01/25         13,265      13,710,770        0.1
       SITE  Centers   Corp.                   4.70%    6/01/27         18,600      20,537,618        0.1
       Spirit   Realty   LP                  4.00%    7/15/29         14,882      15,891,744        0.1
       Spirit   Realty   LP                  4.45%    9/15/26         20,186      21,840,182        0.1
       STORE  Capital   Corp.                  4.63%    3/15/29          4,573      5,066,733       0.0
       Susa  Partnership     LP                 7.50%    12/01/27          6,000      7,526,694       0.0
       Ventas   Realty   LP                  4.00%    3/01/28          1,500      1,627,915       0.0
       VEREIT   Operating    Partnership     LP            4.88%    6/01/26         18,900      21,180,833        0.1
       WP Carey,   Inc.                    4.25%    10/01/26          3,000      3,239,208       0.0
                                                  421,788,011        1.9
                                                 2,656,184,881         11.6
                                110/445


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     産業
     基幹産業
       ArcelorMittal                        4.55%    3/11/26         20,297      21,285,850        0.1
       Dow  Chemical    Co.  (The)                 4.55%    11/30/25          5,000      5,524,685       0.0
       DuPont   de Nemours,    Inc.                4.73%    11/15/28          18,500      21,420,447        0.1
       Glencore    Funding   LLC                 4.00%    3/27/27          5,000      5,150,700       0.0
       Glencore    Funding   LLC                 4.13%    5/30/23          4,500      4,737,937       0.0
       Glencore    Funding   LLC                 4.63%    4/29/24          2,142      2,290,428       0.0
       Huntsman    International      LLC               4.50%    5/01/29         33,000      35,220,603        0.2
       Rohm  & Haas  Co.                   7.85%    7/15/29         22,000      29,984,636        0.1
                                                  125,615,286        0.5
     資本財
       General   Electric    Co.,  Series   D(b)            5.00%    1/21/21         21,196      19,306,567        0.1
       Wabtec   Corp.                     4.40%    3/15/24         28,747      30,771,881        0.1
                                                   50,078,448        0.2
                                111/445
















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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     通信－メディア
       CBS  Corp.                       4.00%    1/15/26     USD    15,132    $    16,215,436         0.1  %
       CBS  Corp.                       4.20%    6/01/29         10,890      11,991,023        0.1
       Charter   Communications      Operating    LLC/
        Charter   Communications      Operating    Capital          4.50%    2/01/24          5,000      5,378,315       0.0
       Charter   Communications      Operating    LLC/
        Charter   Communications      Operating    Capital          4.91%    7/23/25         40,910      45,132,444        0.2
       Cox  Communications,      Inc.                3.35%    9/15/26          7,846      8,158,443       0.0
       Discovery    Communications      LLC              3.95%    3/20/28          1,500      1,580,427       0.0
       Time  Warner   Entertainment      Co.  LP            8.38%    7/15/33         15,020      21,019,709        0.1
                                                  109,475,797        0.5
     通信－電気通信
       AT&T,  Inc.                      4.30%    2/15/30          1,500      1,664,814       0.0
       AT&T,  Inc.                      4.35%    3/01/29         38,223      42,685,038        0.2
       AT&T,  Inc.                      6.45%    6/15/34         10,741      13,358,453        0.1
       AT&T,  Inc.                      7.13%    12/15/31          3,042      3,975,006       0.0
       AT&T,  Inc.                      7.63%    4/15/31          5,000      6,883,370       0.0
       British   Telecommunications        PLC             5.13%    12/04/28          18,590      21,482,232        0.1
       British   Telecommunications        PLC             9.63%    12/15/30          14,260      21,832,317        0.1
       Hughes   Satellite    Systems   Corp.              5.25%    8/01/26          2,885      3,052,038       0.0
       Qwest  Corp.                      6.88%    9/15/33          1,478      1,488,355       0.0
       Sprint   Spectrum    Co.  LLC/Sprint    Spectrum    Co.  II LLC/
        Sprint   Spectrum    Co.  III  LLC              4.74%    3/20/25         17,245      18,350,542        0.1
       Sprint   Spectrum    Co.  LLC/Sprint    Spectrum    Co.  II LLC/
        Sprint   Spectrum    Co.  III  LLC              5.15%    3/20/28         17,140      18,465,128        0.1
                                                  153,237,293        0.7
     消費財（景気敏感）－自動車
       Daimler   Finance   North  America   LLC            3.65%    2/22/24         26,000      27,164,384        0.1
       Ford  Motor  Co.                    6.63%    10/01/28          7,000      7,931,021       0.1
       Ford  Motor  Credit   Co.  LLC               4.38%    8/06/23          6,555      6,782,937       0.0
       Ford  Motor  Credit   Co.  LLC               5.60%    1/07/22         18,570      19,619,595        0.1
       General   Motors   Co.                  6.25%    10/02/43          8,200      9,207,952       0.1
       General   Motors   Financial    Co.,  Inc.            4.00%    1/15/25          2,700      2,780,136       0.0
       General   Motors   Financial    Co.,  Inc.            4.00%    10/06/26          5,490      5,617,873       0.0
       General   Motors   Financial    Co.,  Inc.            4.15%    6/19/23          4,820      5,034,606       0.0
       General   Motors   Financial    Co.,  Inc.            4.35%    4/09/25          4,097      4,287,826       0.0
       General   Motors   Financial    Co.,  Inc.            5.10%    1/17/24         32,000      34,584,896        0.2
       General   Motors   Financial    Co.,  Inc.            5.25%    3/01/26         13,650      14,919,068        0.1
       Harley-Davidson      Financial    Services,    Inc.          2.55%    6/09/22          2,140      2,140,612       0.0
       Harley-Davidson      Financial    Services,    Inc.          4.05%    2/04/22          6,940      7,188,119       0.0
       Volkswagen    Group  of America   Finance   LLC          4.25%    11/13/23          5,000      5,343,765       0.0
       Volkswagen    Group  of America   Finance   LLC          4.63%    11/13/25          1,500      1,662,039       0.0
       ZF North  America   Capital,    Inc.              4.75%    4/29/25         26,275      27,824,883        0.1
                                                  182,089,712        0.8
     消費財（景気敏感）－娯楽
       Silversea    Cruise   Finance   Ltd.              7.25%    2/01/25         10,951      11,733,186        0.1
     消費財（景気敏感）－その他
       GLP  Capital   LP/GLP   Financing    II,  Inc.           5.38%    4/15/26          208      228,434      0.0
       James  Hardie   International      Finance   DAC          4.75%    1/15/25          4,039      4,162,323       0.0
       James  Hardie   International      Finance   DAC          5.00%    1/15/28          3,510      3,603,678       0.0
       Las  Vegas  Sands  Corp.                  3.20%    8/08/24          9,100      9,272,017       0.1
       Las  Vegas  Sands  Corp.                  3.50%    8/18/26          6,847      6,984,104       0.0
       Lennar   Corp.                     4.75%    11/29/27           646      702,382      0.0
       Lennar   Corp.                     8.38%    1/15/21          5,072      5,448,966       0.0
       MDC  Holdings,    Inc.                   5.50%    1/15/24         12,093      13,278,948        0.1
       MDC  Holdings,    Inc.                   6.00%    1/15/43          2,223      2,274,369       0.0
       Owens  Corning                      7.00%    12/01/36          1,449      1,822,899       0.0
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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Standard    Industries,     Inc./NJ                4.75%    1/15/28          4,000      4,025,604       0.0
       Standard    Industries,     Inc./NJ                5.38%    11/15/24          1,350      1,392,154       0.0
                                                   53,195,878        0.2
     消費財（ディフェンシブ）
       AbbVie,   Inc.                     3.20%    5/14/26         11,500      11,768,824        0.1
       AbbVie,   Inc.                     4.25%    11/14/28          18,767      20,443,775        0.1
       Altria   Group,   Inc.                   4.40%    2/14/26         23,563      25,857,824        0.1
       Altria   Group,   Inc.                   4.80%    2/14/29         21,826      24,669,688        0.1
       Anheuser-Busch      InBev  Worldwide,    Inc.           4.75%    1/23/29         19,000      22,169,466        0.1
       BAT  Capital   Corp.                   3.56%    8/15/27         38,068      39,008,698        0.2
       CVS  Health   Corp.                    4.30%    3/25/28         20,500      22,357,690        0.1
       Express   Scripts   Holding   Co.               3.40%    3/01/27         30,200      31,433,700        0.1
       HCA,  Inc.                      4.50%    2/15/27          1,393      1,510,980       0.0
       HCA,  Inc.                      5.25%    6/15/26         18,261      20,581,024        0.1
       Imperial    Brands   Finance   PLC               3.50%    7/26/26         20,170      20,594,357        0.1
       Keurig   Dr Pepper,   Inc.                 4.42%    5/25/25         18,515      20,255,336        0.1
                                113/445
















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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       Keurig   Dr Pepper,   Inc.                 4.60%    5/25/28     USD    1,500   $     1,693,656         0.0  %
       Kraft  Heinz  Foods  Co.                 3.00%    6/01/26         29,893      29,406,192        0.1
       Kraft  Heinz  Foods  Co.                 3.95%    7/15/25         10,496      10,895,467        0.1
       Kraft  Heinz  Foods  Co.                 4.63%    1/30/29          1,500      1,619,387       0.0
       MEDNAX,   Inc.                     5.25%    12/01/23          8,081      8,127,280       0.0
       MEDNAX,   Inc.                     6.25%    1/15/27          3,646      3,591,689       0.0
       Mylan  NV                      3.95%    6/15/26         50,000      51,953,600        0.2
       Shire  Acquisitions     Investments     Ireland   DAC        3.20%    9/23/26         29,000      30,127,868        0.1
       Tyson  Foods,   Inc.                   4.00%    3/01/26          7,510      8,185,840       0.0
       Tyson  Foods,   Inc.                   4.35%    3/01/29          8,417      9,617,988       0.1
                                                  415,870,329        1.8
     エネルギー
       Anadarko    Petroleum    Corp.                5.55%    3/15/26          1,500      1,698,871       0.0
       Antero   Resources    Corp.                 5.13%    12/01/22          3,182      2,941,123       0.0
       Antero   Resources    Corp.                 5.63%    6/01/23          500      461,339      0.0
       Baker  Hughes   ▶ GE Co.  LLC/Baker    Hughes   Co-Obligor,     Inc.    3.34%    12/15/27          11,500      11,797,861        0.1
       Boardwalk    Pipelines    LP                4.45%    7/15/27          4,805      5,000,722       0.0
       Boardwalk    Pipelines    LP                4.80%    5/03/29         19,313      20,289,794        0.1
       Boardwalk    Pipelines    LP                4.95%    12/15/24          14,272      15,329,741        0.1
       Boardwalk    Pipelines    LP                5.95%    6/01/26          2,580      2,906,409       0.0
       Buckeye   Partners    LP                 3.95%    12/01/26          5,000      4,441,610       0.0
       Buckeye   Partners    LP                 4.13%    12/01/27          3,000      2,636,079       0.0
       Cenovus   Energy,   Inc.                  3.80%    9/15/23          8,500      8,783,296       0.0
       Cenovus   Energy,   Inc.                  4.25%    4/15/27          1,500      1,569,914       0.0
       Cenovus   Energy,   Inc.                  6.75%    11/15/39           428      526,028      0.0
       Continental     Resources,    Inc./OK               4.50%    4/15/23         18,493      19,143,676        0.1
       Enable   Midstream    Partners    LP              4.40%    3/15/27         31,500      32,149,656        0.1
       Energy   Transfer    Operating    LP              4.75%    1/15/26          7,390      8,088,096       0.0
       Energy   Transfer    Operating    LP              5.50%    6/01/27         23,075      26,387,116        0.1
       Energy   Transfer    Operating    LP              8.25%    11/15/29          2,000      2,623,532       0.0
       Energy   Transfer    Partners    LP/Regency    Energy   Finance   Corp.    4.50%    11/01/23          11,707      12,456,084        0.1
       Eni  SpA                      4.25%    5/09/29         12,712      13,916,322        0.1
       Eni  SpA,  Series   X-R                  4.75%    9/12/28          1,500      1,699,483       0.0
       EQT  Corp.                      3.00%    10/01/22          5,000      4,780,990       0.0
       Hess  Corp.                      7.30%    8/15/31         45,274      56,425,348        0.3
       Hess  Corp.                      7.88%    10/01/29          16,239      20,581,455        0.1
       Marathon    Oil  Corp.                   3.85%    6/01/25         16,103      16,813,175        0.1
       Marathon    Oil  Corp.                   4.40%    7/15/27          1,500      1,612,640       0.0
       Marathon    Oil  Corp.                   6.80%    3/15/32         10,144      12,725,029        0.1
       Occidental    Petroleum    Corp.                2.90%    8/15/24         42,685      43,051,408        0.2
       Occidental    Petroleum    Corp.                3.20%    8/15/26          6,583      6,653,932       0.0
       ONEOK  Partners    LP                  4.90%    3/15/25          5,360      5,894,617       0.0
       ONEOK,   Inc.                     3.40%    9/01/29         13,000      13,055,796        0.1
       ONEOK,   Inc.                     4.35%    3/15/29         21,411      23,147,561        0.1
       Southern    Star  Central   Corp.               5.13%    7/15/22          2,000      2,021,544       0.0
       Spectra   Energy   Partners    LP              3.38%    10/15/26          3,345      3,497,197       0.0
       Sunoco   Logistics    Partners    Operations    LP         3.90%    7/15/26          8,045      8,327,621       0.0
       Valero   Energy   Corp.                  4.00%    4/01/29         28,500      30,394,081        0.1
       Western   Midstream    Operating    LP             3.95%    6/01/25         29,500      29,236,683        0.1
       Western   Midstream    Operating    LP             4.65%    7/01/26         23,047      23,476,343        0.1
                                                  496,542,172        2.1
     サービス
       Expedia   Group,   Inc.                  3.80%    2/15/28          7,000      7,430,738       0.1
       Expedia   Group,   Inc.                  5.00%    2/15/26         15,818      17,916,954        0.1
       IHS  Markit   Ltd.                    4.00%    3/01/26          1,098      1,171,144       0.0
       IHS  Markit   Ltd.                    4.75%    2/15/25         25,000      27,268,350        0.1
       IHS  Markit   Ltd.                    5.00%    11/01/22          3,910      4,173,315       0.0
                                114/445


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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Verisk   Analytics,    Inc.                 4.13%    3/15/29          6,211      6,958,780       0.0
                                                   64,919,281        0.3
     テクノロジー
       Autodesk,    Inc.                    3.50%    6/15/27          8,474      8,842,670       0.0
       Broadcom    Corp./Broadcom      Cayman   Finance   Ltd.        3.13%    1/15/25         10,000      9,880,340       0.0
       Broadcom    Corp./Broadcom      Cayman   Finance   Ltd.        3.63%    1/15/24         19,300      19,718,694        0.1
       Broadcom,    Inc.                    3.63%    10/15/24          14,208      14,417,639        0.1
       Broadcom,    Inc.                    4.25%    4/15/26         24,863      25,570,402        0.1
       Dell  International      LLC/EMC   Corp.             4.90%    10/01/26          25,766      27,499,330        0.1
       Fiserv,   Inc.                     4.20%    10/01/28          3,198      3,579,282       0.0
       KLA  Corp.                      4.10%    3/15/29         16,110      17,862,655        0.1
       Lam  Research    Corp.                   3.75%    3/15/26         15,107      16,183,056        0.1
       Micron   Technology,     Inc.                4.19%    2/15/27         36,408      37,494,087        0.2
       Micron   Technology,     Inc.                4.64%    2/06/24         12,663      13,486,070        0.1
       Micron   Technology,     Inc.                4.98%    2/06/26          7,634      8,265,355       0.0
       NXP  BV/NXP   Funding   LLC                4.63%    6/01/23         14,725      15,704,374        0.1
       NXP  BV/NXP   Funding   LLC                4.88%    3/01/24          5,000      5,440,710       0.0
                                115/445















                                                           EDINET提出書類
                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       NXP  BV/NXP   Funding   LLC                5.55%    12/01/28      USD    1,500   $     1,743,695         0.0  %
       NXP  BV/NXP   Funding   LLC/NXP   USA,  Inc.           3.88%    6/18/26         26,465      27,402,030        0.1
       Seagate   HDD  Cayman                   4.88%    3/01/24         11,902      12,409,144        0.1
       Seagate   HDD  Cayman                   4.88%    6/01/27          1,721      1,773,014       0.0
       Western   Digital   Corp.                  4.75%    2/15/26          1,000      1,022,728       0.0
                                                  268,295,275        1.2
     輸送－鉄道
       BNSF  Funding   Trust  I                6.61%    12/15/55          5,597      6,181,691       0.0
                                                 1,937,234,348         8.4
     公益事業
     電気
       Electricite     de France   SA(b)               5.25%    1/29/23         26,000      26,910,000        0.1
       Enel  Finance   International      NV             3.63%    5/25/27         11,791      12,130,262        0.1
       Enel  Finance   International      NV             4.63%    9/14/25         42,500      46,273,023        0.1
       NRG  Energy,   Inc.                   3.75%    6/15/24         13,265      13,719,751        0.1
                                                   99,033,036        0.4
                                                 4,692,452,265         20.4
     CMO（モーゲージ担保証券）
     リスクシェア変動利付
       Bellemeade    Re Ltd.
        Series   2018-2A,    Class  M1B(c)               3.50%    8/25/28         42,490      42,591,245        0.2
        Series   2018-3A,    Class  M1B(c)               4.00%    10/25/27          7,270      7,287,630       0.0
        Series   2019-2A,    Class  M1C(c)               4.15%    4/25/29         51,941      51,841,134        0.2
        Series   2019-3A,    Class  M1C(c)               4.22%    7/25/29         69,349      69,348,834        0.3
        Series   2019-1A,    Class  M2(c)               4.85%    3/25/29          5,909      5,909,591       0.0
       Connecticut     Avenue   Securities    Trust
        Series   2019-R05,    Class  1M2(c)              4.15%    7/25/39         88,375      88,374,927        0.4
        Series   2019-R03,    Class  1M2(c)              4.30%    9/25/31         63,839      64,086,392        0.3
        Series   2019-R02,    Class  1M2(c)              4.45%    8/25/31         71,903      72,392,732        0.3
        Series   2018-R07,    Class  1M2(c)              4.55%    4/25/31         78,050      78,842,947        0.3
        Series   2019-R01,    Class  2M2(c)              4.60%    7/25/31         93,693      94,532,440        0.4
       Eagle  RE Ltd.,  Series   2018-1,   Class  M1(c)          3.85%    11/25/28          5,949      5,959,780       0.0
       Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.
        Series   2019-HQA2,    Class  M2(c)              4.20%    4/25/49         45,950      45,949,881        0.2
        Series   2019-FTR2,    Class  M2(c)              4.35%    11/25/48          13,128      13,127,887        0.1
        Series   2018-HQA2,    Class  M2(c)              4.45%    10/25/48          28,000      28,264,984        0.1
        Series   2019-HQA1,    Class  M2(c)              4.50%    2/25/49         61,377      61,885,160        0.3
        Series   2019-DNA2,    Class  M2(c)              4.60%    3/25/49         59,585      60,024,273        0.3
        Series   2019-DNA1,    Class  M2(c)              4.92%    1/25/49         70,374      71,078,443        0.3
       Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.  Structured    Agency
        Credit
        Risk  Debt  Notes
        Series   2018-DNA1,    Class  M2(c)              3.95%    7/25/30         25,881      25,881,111        0.1
        Series   2018-HQA1,    Class  M2(c)              4.45%    9/25/30         65,241      65,668,086        0.3
        Series   2017-HQA3,    Class  M2(c)              4.50%    4/25/30         69,862      70,259,119        0.3
        Series   2017-DNA3,    Class  M2(c)              4.65%    3/25/30          3,000      3,033,668       0.0
        Series   2017-DNA1,    Class  M2(c)              5.40%    7/25/29         55,190      57,674,118        0.3
        Series   2017-DNA2,    Class  M2(c)              5.60%    10/25/29          63,682      66,840,488        0.3
        Series   2017-HQA1,    Class  M2(c)              5.70%    8/25/29         76,479      79,949,163        0.4
        Series   2014-HQ2,    Class  M3(c)              5.90%    9/25/24          3,450      3,739,769       0.0
        Series   2016-DNA4,    Class  M3(c)              5.95%    3/25/29         48,992      51,855,956        0.2
        Series   2014-DN3,    Class  M3(c)              6.15%    8/25/24          7,831      8,221,939       0.0
        Series   2014-HQ1,    Class  M3(c)              6.25%    8/25/24         21,686      22,975,074        0.1
        Series   2013-DN2,    Class  M2(c)              6.40%    11/25/23          46,730      50,339,946        0.2
        Series   2017-DNA3,    Class  B1(c)              6.60%    3/25/30          7,500      8,277,700       0.0
        Series   2014-DN1,    Class  M3(c)              6.65%    2/25/24         52,005      56,630,257        0.2
        Series   2014-DN4,    Class  M3(c)              6.70%    10/25/24          36,126      38,729,667        0.2
        Series   2016-DNA2,    Class  M3(c)              6.80%    10/25/28          34,349      36,544,569        0.2
                                116/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Series   2015-HQA1,    Class  M3(c)              6.85%    3/25/28         29,625      31,616,132        0.1
        Series   2015-DNA3,    Class  M3(c)              6.85%    4/25/28         16,659      18,080,764        0.1
        Series   2014-HQ3,    Class  M3(c)              6.90%    10/25/24          10,373      11,007,608        0.1
        Series   2015-HQA2,    Class  M3(c)              6.95%    5/25/28         31,197      33,641,252        0.1
        Series   2016-DNA3,    Class  M3(c)              7.15%    12/25/28          75,453      81,386,216        0.4
        Series   2016-HQA2,    Class  M3(c)              7.30%    11/25/28          17,695      19,302,516        0.1
        Series   2016-DNA1,    Class  M3(c)              7.82%    7/25/28         43,215      47,630,700        0.2
        Series   2016-HQA1,    Class  M3(c)              8.50%    9/25/28         44,812      49,286,684        0.2
        Series   2013-DN1,    Class  M2(c)              9.30%    7/25/23         25,546      28,889,557        0.1
       Federal   National    Mortgage    Association     Connecticut
        Avenue
        Securities
        Series   2018-C06,    Class  1M2(c)              4.15%    3/25/31         35,056      35,123,202        0.2
        Series   2018-C06,    Class  2M2(c)              4.25%    3/25/31         12,500      12,475,718        0.1
        Series   2019-R04,    Class  2M2(c)              4.25%    6/25/39         63,191      63,350,961        0.3
        Series   2017-C05,    Class  1M2(c)              4.35%    1/25/30         23,605      23,911,341        0.1
        Series   2018-C02,    Class  2M2(c)              4.35%    8/25/30         76,553      77,004,822        0.3
                                117/445















                                                           EDINET提出書類
                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
        Series   2018-C01,    Class  1M2(c)              4.40%    7/25/30     USD    63,034    $    63,461,614         0.3  %
        Series   2018-C05,    Class  1M2(c)              4.50%    1/25/31         57,157      57,846,848        0.3
        Series   2017-C07,    Class  1M2(c)              4.55%    5/25/30         35,315      35,669,041        0.2
        Series   2017-C07,    Class  2M2(c)              4.65%    5/25/30         70,149      70,920,045        0.3
        Series   2018-C04,    Class  2M2(c)              4.70%    12/25/30          53,828      54,753,130        0.2
        Series   2014-C02,    Class  1M2(c)              4.75%    5/25/24         21,045      21,918,485        0.1
        Series   2017-C06,    Class  1M2(c)              4.80%    2/25/30         75,130      76,783,161        0.3
        Series   2017-C06,    Class  2M2(c)              4.95%    2/25/30         11,645      11,865,971        0.1
        Series   2017-C04,    Class  2M2(c)              5.00%    11/25/29          22,484      23,051,239        0.1
        Series   2014-C03,    Class  1M2(c)              5.15%    7/25/24          5,231      5,490,151       0.0
        Series   2017-C03,    Class  1M2(c)              5.15%    10/25/29          25,024      25,972,720        0.1
        Series   2017-C02,    Class  2M2(c)              5.80%    9/25/29         75,414      78,926,143        0.3
        Series   2017-C01,    Class  1M2(c)              5.82%    7/25/29         49,237      51,454,204        0.2
        Series   2015-C02,    Class  2M2(c)              6.15%    5/25/25         22,994      23,765,956        0.1
        Series   2015-C02,    Class  1M2(c)              6.15%    5/25/25         64,360      67,800,837        0.3
        Series   2017-C07,    Class  1B1(c)              6.15%    5/28/30          5,472      5,843,965       0.0
        Series   2016-C04,    Class  1M2(c)              6.40%    1/25/29         40,922      43,128,195        0.2
        Series   2016-C06,    Class  1M2(c)              6.40%    4/25/29         42,925      45,558,763        0.2
        Series   2015-C01,    Class  1M2(c)              6.45%    2/25/25         32,160      33,884,599        0.2
        Series   2016-C07,    Class  2M2(c)              6.50%    5/25/29         24,299      25,459,414        0.1
        Series   2016-C05,    Class  2M2(c)              6.60%    1/25/29         36,398      38,171,837        0.2
        Series   2015-C01,    Class  2M2(c)              6.70%    2/25/25          8,825      9,141,207       0.0
        Series   2017-C03,    Class  1B1(c)              7.00%    10/25/29          10,420      11,690,157        0.1
        Series   2014-C04,    Class  1M2(c)              7.05%    11/25/24          24,192      26,292,287        0.1
        Series   2014-C04,    Class  2M2(c)              7.15%    11/25/24          5,663      6,033,281       0.0
        Series   2015-C03,    Class  1M2(c)              7.15%    7/25/25         40,522      43,517,934        0.2
        Series   2015-C03,    Class  2M2(c)              7.15%    7/25/25         14,087      14,737,031        0.1
        Series   2013-C01,    Class  M2(c)              7.40%    10/25/23          19,435      21,469,358        0.1
        Series   2016-C03,    Class  1M2(c)              7.45%    10/25/28          19,318      20,889,620        0.1
        Series   2017-C02,    Class  2B1(c)              7.65%    9/25/29         16,013      18,640,939        0.1
        Series   2015-C04,    Class  2M2(c)              7.70%    4/25/28         49,401      52,481,198        0.2
        Series   2015-C04,    Class  1M2(c)              7.85%    4/25/28         73,287      79,516,481        0.3
        Series   2017-C01,    Class  1B1(c)              8.02%    7/25/29          6,998      8,326,561       0.0
        Series   2016-C03,    Class  2M2(c)              8.05%    10/25/28          52,759      56,827,475        0.3
        Series   2016-C02,    Class  1M2(c)              8.15%    9/25/28         72,989      78,952,833        0.3
        Series   2016-C01,    Class  1M2(c)              8.90%    8/25/28         35,172      38,311,517        0.2
        Series   2016-C01,    Class  2M2(c)              9.10%    8/25/28         19,984      21,529,030        0.1
       Home  Re Ltd.,  Series   2018-1,   Class  M1(c)          3.75%    10/25/28          17,867      17,986,514        0.1
       JP Morgan   Madison   Avenue   Securities    Trust,
        Series   2015-CH1,    Class  M2(c)              7.65%    10/25/25          1,491      1,678,858       0.0
       Oaktown   Re II Ltd.,  Series   2018-1A,    Class  M1(c)       3.70%    7/25/28          1,657      1,660,743       0.0
       Oaktown   Re III  Ltd.
        Series   2019-1A,    Class  M1B(c)               4.10%    7/25/29          3,141      3,141,503       0.0
        Series   2019-1A,    Class  M2(c)               4.70%    7/25/29         20,730      20,814,000        0.1
       Oaktown   Re Ltd.,  Series   2017-1A,    Class  M2(c)        6.15%    4/25/27          8,339      8,542,429       0.0
       PMT  Credit   Risk  Transfer    Trust,   Series   2019-2R,    Class  A  4.99%    5/27/23         48,643      48,735,035        0.2
        (c)
       Radnor   Re Ltd.
        Series   2019-2,   Class  M1B(c)               3.90%    6/25/29         30,344      30,343,835        0.1
        Series   2019-1,   Class  M1B(c)               4.10%    2/25/29         19,955      20,028,408        0.1
       Wells  Fargo  Credit   Risk  Transfer    Securities    Trust,
        Series   2015-WF1,    Class  1M2(c)              7.40%    11/25/25          1,703      1,919,427       0.0
                                                 3,565,760,362         15.5
     政府系機関変動利付
       Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.  REMICs
        Series   3898,  Class  NS(c)  (d)             3.73%    7/15/41         11,669      2,039,143       0.0
        Series   3725,  Class  CS(c)  (d)             3.80%    5/15/40         54,177      6,804,281       0.1
                                118/445


                                                           EDINET提出書類
                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Series   4005,  Class  PS(c)  (d)             3.80%    10/15/41          10,497      1,485,040       0.0
        Series   4585,  Class  DS(c)  (d)             3.80%    5/15/46         28,809      6,332,175       0.0
        Series   4593,  Class  SA(c)  (d)             3.80%    6/15/46         19,495      4,268,247       0.0
        Series   4248,  Class  SL(c)  (d)             3.85%    5/15/41          4,232       745,257       0.0
        Series   4292,  Class  S(c)  (d)              3.85%    1/15/44          6,083      1,100,605       0.0
        Series   4656,  Class  SK(c)  (d)             3.85%    2/15/47         17,878      3,340,074       0.0
        Series   4372,  Class  JS(c)  (d)             3.90%    8/15/44         35,600      6,494,623       0.1
        Series   4373,  Class  SA(c)  (d)             3.95%    8/15/44         17,964      3,915,453       0.0
        Series   4707,  Class  LS(c)  (d)             3.95%    8/15/47         29,193      4,671,053       0.0
        Series   4719,  Class  SA(c)  (d)             3.95%    9/15/47         22,796      3,660,535       0.0
        Series   4719,  Class  SB(c)  (d)             3.95%    9/15/47         33,760      7,014,846       0.1
        Series   4754,  Class  QS(c)  (d)             3.95%    2/15/48         33,099      6,041,560       0.0
        Series   4116,  Class  LS(c)  (d)             4.00%    10/15/42          14,252      3,178,754       0.0
        Series   4121,  Class  DS(c)  (d)             4.00%    10/15/42          17,215      3,337,298       0.0
        Series   4727,  Class  AS(c)  (d)             4.00%    11/15/47          32,904      6,406,874       0.0
        Series   4736,  Class  LS(c)  (d)             4.00%    12/15/47          21,047      4,560,999       0.0
        Series   4736,  Class  SM(c)  (d)             4.00%    12/15/47          46,336      8,811,417       0.1
        Series   4735,  Class  SA(c)  (d)             4.00%    12/15/47          45,472      10,433,126        0.1
        Series   4767,  Class  SB(c)  (d)             4.00%    3/15/48         16,522      2,668,682       0.0
                                119/445















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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
        Series   4494,  Class  SL(c)  (d)             4.02%    7/15/45     USD    60,326    $    12,458,181         0.1  %
        Series   3921,  Class  SB(c)  (d)             4.36%    9/15/41         23,082      4,931,695       0.0
        Series   3928,  Class  SE(c)  (d)             4.38%    9/15/41         20,658      4,586,058       0.0
        Series   4317,  Class  SD(c)  (d)             5.00%    8/15/35         13,530      2,771,803       0.0
        Series   3119,  Class  PI(c)  (d)             5.00%    2/15/36          6,716      1,614,658       0.0
       Federal   National    Mortgage    Association     REMICs
        Series   2015-2,   Class  SA(c)  (d)             3.45%    2/25/45         48,118      8,034,911       0.1
        Series   2017-26,    Class  TS(c)  (d)            3.80%    4/25/47         15,662      3,219,227       0.0
        Series   2019-48,    Class  SM(c)  (d)            3.82%    7/25/39         14,845      3,525,740       0.0
        Series   2005-58,    Class  IK(c)  (d)            3.85%    7/25/35         11,749      2,808,866       0.0
        Series   2011-146,    Class  SA(c)  (d)            3.85%    1/25/42         19,524      3,513,805       0.0
        Series   2012-7,   Class  QS(c)  (d)             3.85%    2/25/42         23,974      4,225,971       0.0
        Series   2012-70,    Class  HS(c)  (d)            3.85%    7/25/42         17,588      3,451,662       0.0
        Series   2016-29,    Class  SA(c)  (d)            3.85%    5/25/46         25,428      4,772,706       0.0
        Series   2016-54,    Class  SD(c)  (d)            3.85%    8/25/46         19,351      4,128,336       0.0
        Series   2016-89,    Class  SH(c)  (d)            3.85%    12/25/46          11,934      2,242,008       0.0
        Series   2019-13,    Class  SA(c)  (d)            3.85%    4/25/49         40,418      5,759,548       0.0
        Series   2018-96,    Class  SC(c)  (d)            3.90%    10/25/35          12,097      2,071,760       0.0
        Series   2014-17,    Class  SB(c)  (d)            3.90%    4/25/44         17,060      3,243,619       0.0
        Series   2014-28,    Class  SB(c)  (d)            3.90%    5/25/44         18,346      3,501,658       0.0
        Series   2012-122,    Class  LS(c)  (d)            3.95%    11/25/42          14,264      3,211,378       0.0
        Series   2012-122,    Class  MS(c)  (d)            3.95%    11/25/42          17,020      3,591,785       0.0
        Series   2016-60,    Class  SA(c)  (d)            3.95%    9/25/46         51,215      8,885,699       0.1
        Series   2016-65,    Class  AS(c)  (d)            3.95%    9/25/46         20,551      3,843,789       0.0
        Series   2016-81,    Class  DS(c)  (d)            3.95%    11/25/46          33,324      6,735,304       0.1
        Series   2017-20,    Class  SJ(c)  (d)            3.95%    4/25/47         57,499      10,639,007        0.1
        Series   2017-38,    Class  SE(c)  (d)            3.95%    5/25/47         46,422      8,167,598       0.1
        Series   2019-31,    Class  SJ(c)  (d)            3.95%    7/25/49         10,796      2,217,002       0.0
        Series   2012-132,    Class  HS(c)  (d)            4.00%    12/25/42          7,270      1,415,656       0.0
        Series   2013-4,   Class  ST(c)  (d)             4.00%    2/25/43         15,927      3,072,105       0.0
        Series   2013-15,    Class  SA(c)  (d)            4.00%    3/25/43         14,317      2,927,689       0.0
        Series   2014-88,    Class  BS(c)  (d)            4.00%    1/25/45         18,316      3,508,573       0.0
        Series   2015-90,    Class  SL(c)  (d)            4.00%    12/25/45          18,696      3,898,203       0.0
        Series   2017-35,    Class  LS(c)  (d)            4.00%    5/25/47         50,221      10,933,695        0.1
        Series   2017-49,    Class  SP(c)  (d)            4.00%    7/25/47         13,163      2,749,673       0.0
        Series   2017-112,    Class  SA(c)  (d)            4.00%    1/25/48         32,707      5,135,963       0.0
        Series   2017-105,    Class  SE(c)  (d)            4.00%    1/25/48         80,599      16,520,342        0.1
        Series   2018-13,    Class  SG(c)  (d)            4.00%    3/25/48         21,213      3,533,023       0.0
        Series   2013-81,    Class  JS(c)  (d)            4.05%    12/25/42          18,952      2,632,766       0.0
        Series   2017-38,    Class  DS(c)  (d)            4.05%    5/25/47         32,494      3,874,392       0.0
        Series   2017-81,    Class  CS(c)  (d)            4.05%    10/25/47          24,520      3,832,732       0.0
        Series   2017-85,    Class  HS(c)  (d)            4.05%    11/25/47          25,310      5,754,617       0.0
        Series   2017-109,    Class  SJ(c)  (d)            4.05%    1/25/48          9,773      1,524,200       0.0
        Series   2018-30,    Class  SA(c)  (d)            4.05%    5/25/48         39,853      6,522,858       0.1
        Series   2018-28,    Class  PS(c)  (d)            4.05%    5/25/48         35,838      6,130,899       0.0
        Series   2018-28,    Class  SB(c)  (d)            4.05%    5/25/48         33,218      6,189,141       0.0
        Series   2018-32,    Class  SB(c)  (d)            4.05%    5/25/48         29,544      5,911,962       0.0
        Series   2018-39,    Class  AS(c)  (d)            4.05%    6/25/48         17,783      3,343,395       0.0
        Series   2018-45,    Class  SL(c)  (d)            4.05%    6/25/48         19,051      4,124,723       0.0
        Series   2018-47,    Class  SD(c)  (d)            4.05%    7/25/48         53,606      8,810,755       0.1
        Series   2010-147,    Class  LS(c)  (d)            4.30%    1/25/41          5,166      1,089,998       0.0
        Series   2015-26,    Class  SH(c)  (d)            4.30%    5/25/45         24,579      4,855,256       0.0
        Series   2014-40,    Class  HS(c)  (d)            4.55%    7/25/44         10,704      2,377,902       0.0
       Government    National    Mortgage    Association
        Series   2014-160,    Class  SP(c)  (d)            3.43%    10/20/44          31,358      5,061,700       0.0
        Series   2016-77,    Class  TS(c)  (d)            3.98%    12/20/44          12,451      2,103,077       0.0
        Series   2017-52,    Class  SN(c)  (d)            3.98%    4/20/47         13,005      2,033,425       0.0
                                120/445


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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Series   2017-115,    Class  SA(c)  (d)            4.03%    7/20/47         27,963      5,468,283       0.0
        Series   2017-103,    Class  SL(c)  (d)            4.03%    7/20/47         45,077      6,965,015       0.1
        Series   2017-122,    Class  SA(c)  (d)            4.03%    8/20/47         35,944      7,127,670       0.1
        Series   2017-134,    Class  SE(c)  (d)            4.03%    9/20/47         21,994      3,341,123       0.0
        Series   2017-149,    Class  SG(c)  (d)            4.03%    10/20/47          27,313      4,848,702       0.0
       STACR  Trust,   Series   2019-DNA3,    Class  M2(c)         4.20%    7/25/49         42,319      42,318,894        0.2
                                                  425,402,223        1.9
     政府系機関確定利付
       Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.  REMICs,
        Series   4398,  Class  IO(e)                6.00%    10/15/37          26,459      5,681,997       0.0
       Federal   National    Mortgage    Association     REMICs
        Series   2016-33,    Class  NI(e)               5.00%    7/25/34         31,155      5,636,107       0.0
        Series   2016-11,    Class  GI(e)               5.00%    3/25/46          8,130      1,546,022       0.0
        Series   2016-26,    Class  IO(e)               5.00%    5/25/46         28,251      5,087,050       0.0
        Series   2016-37,    Class  BI(e)               5.00%    6/25/46         50,191      9,054,747       0.1
        Series   2016-34,    Class  AI(e)               5.00%    6/25/46         29,042      5,267,149       0.0
        Series   2016-64,    Class  BI(e)               5.00%    9/25/46         46,958      8,767,924       0.1
        Series   2014-37,    Class  AI(e)               5.50%    7/25/44          8,862      1,721,230       0.0
                                121/445















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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
        Series   2018-54,    Class  IO(e)               5.50%    8/25/48     USD    16,492    $     3,449,791         0.0  %
        Series   2015-22,    Class  EI(e)               6.00%    4/25/45         37,398      8,064,072       0.0
        Series   2017-100,    Class  IA(e)              6.00%    12/25/47          41,401      8,753,405       0.1
       Government    National    Mortgage    Association,
        Series   2019-57,    Class  IO(e)               5.50%    5/20/49         11,603      2,515,602       0.0
                                                   65,545,096        0.3
     非政府系機関変動利付
       PMT  Credit   Risk  Transfer    Trust,   Series   2019-1R,    Class  A   4.24%    3/27/24         28,948      28,866,807        0.1
        (c)
                                                 4,085,574,488         17.8
     企業－投機的格付
     産業
     基幹産業
       Alcoa  Nederland    Holding   BV               6.13%    5/15/28          1,615      1,673,684       0.0
       CF Industries,     Inc.                  4.95%    6/01/43          5,949      5,875,595       0.0
       CF Industries,     Inc.                  5.15%    3/15/34          367      380,122      0.0
       CF Industries,     Inc.                  5.38%    3/15/44         13,321      13,493,281        0.1
       FMG  Resources    (August   2006)  Pty  Ltd.           5.13%    5/15/24          1,000      1,040,574       0.0
       Freeport-McMoRan,       Inc.                 4.55%    11/14/24           800      808,766      0.0
       Freeport-McMoRan,       Inc.                 5.00%    9/01/27          8,860      8,834,359       0.0
       Freeport-McMoRan,       Inc.                 5.25%    9/01/29          8,860      8,778,408       0.0
       Freeport-McMoRan,       Inc.                 5.40%    11/14/34          12,984      12,450,202        0.1
       Freeport-McMoRan,       Inc.                 6.88%    2/15/23          3,308      3,488,746       0.0
       Graphic   Packaging    International      LLC           4.75%    7/15/27         12,256      12,893,508        0.1
       Grinding    Media,   Inc./Moly-Cop      AltaSteel    Ltd.        7.38%    12/15/23          8,617      8,186,762       0.0
       Novelis   Corp.                     5.88%    9/30/26          3,873      4,092,011       0.0
       Novelis   Corp.                     6.25%    8/15/24          3,816      3,998,638       0.0
       Olin  Corp.                      5.63%    8/01/29         22,811      23,739,841        0.1
       Peabody   Energy   Corp.                  6.00%    3/31/22         12,401      12,792,016        0.1
       Sealed   Air  Corp.                    6.88%    7/15/33         14,923      17,394,622        0.1
       SPCM  SA                      4.88%    9/15/25          9,338      9,390,993       0.1
                                                  149,312,128        0.7
     資本財
       Ardagh   Packaging    Finance   PLC/Ardagh    Holdings    USA,  Inc.    4.63%    5/15/23          5,968      6,087,420       0.0
       Ardagh   Packaging    Finance   PLC/Ardagh    Holdings    USA,  Inc.    6.00%    2/15/25          3,000      3,131,250       0.0
       Ball  Corp.                      4.38%    12/15/20           850      871,271      0.0
       BBA  US Holdings,    Inc.                 5.38%    5/01/26         11,605      12,130,057        0.1
       Clean  Harbors,    Inc.                  4.88%    7/15/27         20,408      21,564,052        0.1
       Clean  Harbors,    Inc.                  5.13%    7/15/29          6,001      6,388,143       0.0
       Colfax   Corp.                     6.00%    2/15/24          2,903      3,096,407       0.0
       Colfax   Corp.                     6.38%    2/15/26          3,639      3,946,277       0.0
       F-Brasile    SpA/F-Brasile      US LLC,  Series   XR         7.38%    8/15/26         11,529      11,881,372        0.1
       JELD-WEN,    Inc.                    4.63%    12/15/25          11,455      11,235,327        0.1
       JELD-WEN,    Inc.                    4.88%    12/15/27          1,769      1,711,511       0.0
       Masonite    International      Corp.               5.38%    2/01/28         11,220      11,827,967        0.1
       SPX  FLOW,  Inc.                    5.88%    8/15/26          1,900      2,013,806       0.0
       Terex  Corp.                      5.63%    2/01/25          1,028      1,047,041       0.0
       Tervita   Corp.                     7.63%    12/01/21          8,200      8,382,179       0.0
       Trivium   Packaging    Finance   BV              5.50%    8/15/26          9,197      9,742,998       0.0
                                                  115,057,078        0.5
     通信－メディア
       Altice   Financing    SA                 6.63%    2/15/23         16,063      16,544,890        0.1
       Altice   Financing    SA                 7.50%    5/15/26         15,837      16,857,869        0.1
       Altice   France   SA/France                   7.38%    5/01/26         28,884      30,841,815        0.1
       AMC  Networks,    Inc.                   5.00%    4/01/24          1,612      1,665,135       0.0
       Belo  Corp.                      7.75%    6/01/27          2,604      2,932,419       0.0
       CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.         5.13%    5/01/27         11,850      12,544,019        0.1
                                122/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.         5.38%    5/01/25          4,000      4,156,960       0.0
       CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.         5.75%    2/15/26          556      588,624      0.0
       Clear  Channel   Worldwide    Holdings,    Inc.           5.13%    8/15/27         18,724      19,595,209        0.1
       CSC  Holdings    LLC                   5.38%    2/01/28          3,704      3,957,683       0.0
       CSC  Holdings    LLC                   5.50%    5/15/26          7,730      8,172,914       0.0
       CSC  Holdings    LLC                   6.63%    10/15/25          4,416      4,714,080       0.0
       CSC  Holdings    LLC                   10.88%    10/15/25          12,525      14,309,637        0.1
       Diamond   Sports   Group  LLC/Diamond     Sports   Finance   Co.     5.38%    8/15/26         13,399      14,066,619        0.1
       Diamond   Sports   Group  LLC/Diamond     Sports   Finance   Co.     6.63%    8/15/27          4,273      4,468,695       0.0
       DISH  DBS  Corp.                     5.00%    3/15/23          1,000       985,976      0.0
       iHeartCommunications,         Inc.               5.25%    8/15/27         16,897      17,758,071        0.1
       Liberty   Interactive     LLC                8.25%    2/01/30          2,000      2,113,994       0.0
       Meredith    Corp.                     6.88%    2/01/26          6,884      7,265,022       0.0
       Netflix,    Inc.                     4.38%    11/15/26          11,015      11,346,739        0.1
       Outfront    Media  Capital   LLC/Outfront     Media  Capital   Corp.    5.00%    8/15/27          8,917      9,248,079       0.1
       Scripps   Escrow,   Inc.                  5.88%    7/15/27         11,396      11,490,040        0.1
       Sirius   XM Radio,   Inc.                 4.63%    7/15/24          6,157      6,439,988       0.0
                                123/445















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       Sirius   XM Radio,   Inc.                 5.00%    8/01/27     USD    1,000   $     1,056,051         0.0  %
       Sirius   XM Radio,   Inc.                 5.38%    4/15/25          1,704      1,763,640       0.0
       Sirius   XM Radio,   Inc.                 5.38%    7/15/26          3,432      3,632,947       0.0
       Sirius   XM Radio,   Inc.                 5.50%    7/01/29         18,821      20,496,050        0.1
       TEGNA,   Inc.                     6.38%    10/15/23          7,696      7,909,002       0.0
       Univision    Communications,      Inc.              5.13%    5/15/23          1,029      1,015,860       0.0
       Univision    Communications,      Inc.              5.13%    2/15/25          2,260      2,184,968       0.0
       Virgin   Media  Secured   Finance   PLC            5.50%    5/15/29         41,000      42,839,588        0.2
       Ziggo  Bond  Co.  BV                  5.88%    1/15/25          7,956      8,248,630       0.0
       Ziggo  BV                      5.50%    1/15/27          5,840      6,131,229       0.0
                                                  317,342,442        1.4
     通信－電気通信
       C&W  Senior   Financing    DAC                6.88%    9/15/27         16,006      16,963,287        0.1
       C&W  Senior   Financing    DAC                7.50%    10/15/26          3,816      4,132,556       0.0
       CenturyLink,     Inc.,  Series   T              5.80%    3/15/22          500      524,968      0.0
       CenturyLink,     Inc.,  Series   S              6.45%    6/15/21         11,292      11,882,526        0.1
       CenturyLink,     Inc.,  Series   Y              7.50%    4/01/24          6,885      7,643,004       0.0
       Embarq   Corp.                     8.00%    6/01/36         10,897      10,680,062        0.0
       Intelsat    Jackson   Holdings    SA              8.00%    2/15/24          1,619      1,686,901       0.0
       Intelsat    Jackson   Holdings    SA              9.50%    9/30/22          6,139      7,116,746       0.0
       Level  3 Financing,    Inc.                5.25%    3/15/26          1,000      1,047,068       0.0
       Nexstar   Escrow,   Inc.                  5.63%    7/15/27         10,671      11,135,647        0.1
       SoftBank    Group  Corp.(b)                  6.00%    7/19/23          8,350      8,123,849       0.0
       SoftBank    Group  Corp.                  6.13%    4/20/25         12,179      13,202,146        0.1
       SoftBank    Group  Corp.(b)                  6.88%    7/19/27          8,892      8,728,601       0.0
       Telecom   Italia   Capital   SA               7.20%    7/18/36          9,850     10,903,586        0.1
       Telecom   Italia   Capital   SA               7.72%    6/04/38          7,178      8,267,183       0.0
       Zayo  Group  LLC/Zayo    Capital,    Inc.            6.38%    5/15/25         11,668      12,019,720        0.1
                                                  134,057,850        0.6
     消費財（景気敏感）－自動車
       Allison   Transmission,      Inc.               5.88%    6/01/29         14,280      15,314,472        0.1
       American    Axle  & Manufacturing,      Inc.            6.25%    4/01/25          1,000       940,271      0.0
       BCD  Acquisition,     Inc.                 9.63%    9/15/23          1,000      1,017,480       0.0
       Cooper-Standard      Automotive,     Inc.             5.63%    11/15/26          6,696      5,776,927       0.0
       Dana  Financing    Luxembourg    SARL              6.50%    6/01/26          812      848,015      0.0
       Dana,  Inc.                      5.50%    12/15/24           500      510,431      0.0
       IHO  Verwaltungs     GmbH(f)                  6.00%    5/15/27         12,577      12,635,936        0.1
       IHO  Verwaltungs     GmbH(f)                  6.38%    5/15/29         12,577      12,546,312        0.1
       Meritor,    Inc.                    6.25%    2/15/24          909      934,641      0.0
       Navistar    International      Corp.               6.63%    11/01/25           676      686,289      0.0
       Panther   BF Aggregator    2 LP/Panther    Finance   Co.,  Inc.     6.25%    5/15/26          6,821      7,073,404       0.0
       Tenneco,    Inc.                    5.00%    7/15/26         15,227      11,826,263        0.0
                                                   70,110,441        0.3
     消費財（景気敏感）－娯楽
       Cedar  Fair  LP                    5.25%    7/15/29          9,519     10,317,977        0.0
       National    CineMedia    LLC                5.75%    8/15/26          6,298      6,107,007       0.0
       VOC  Escrow   Ltd.                    5.00%    2/15/28         16,315      16,738,652        0.1
                                                   33,163,636        0.1
     消費財（景気敏感）－その他
       Beazer   Homes  USA,  Inc.                 5.88%    10/15/27          8,895      8,466,136       0.0
       Beazer   Homes  USA,  Inc.                 6.75%    3/15/25          500      503,435      0.0
       Hilton   Domestic    Operating    Co.,  Inc.            4.88%    1/15/30         28,278      30,289,329        0.1
       Hilton   Domestic    Operating    Co.,  Inc.            5.13%    5/01/26          6,375      6,720,780       0.0
       International      Game  Technology    PLC            6.25%    2/15/22          3,000      3,172,050       0.0
       International      Game  Technology    PLC            6.25%    1/15/27         30,507      33,502,513        0.2
       International      Game  Technology    PLC            6.50%    2/15/25          1,000      1,096,901       0.0
       KB Home                       6.88%    6/15/27          9,880     11,151,092        0.1
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       KB Home                       8.00%    3/15/20          650      668,390      0.0
       Marriott    Ownership    Resorts,    Inc./ILG    LLC,  Series   WI    6.50%    9/15/26         13,039      14,080,960        0.1
       Meritage    Homes  Corp.                  5.13%    6/06/27          1,000      1,048,814       0.0
       Meritage    Homes  Corp.                  7.00%    4/01/22          5,816      6,391,755       0.0
       MGM  Resorts   International                   5.50%    4/15/27         15,435      16,718,096        0.1
       MGM  Resorts   International                   6.00%    3/15/23          7,142      7,857,657       0.0
       MGM  Resorts   International                   7.75%    3/15/22          5,667      6,361,276       0.0
       PulteGroup,     Inc.                   5.00%    1/15/27          4,885      5,254,892       0.0
       PulteGroup,     Inc.                   5.50%    3/01/26         11,390      12,454,806        0.1
       PulteGroup,     Inc.                   6.38%    5/15/33          2,595      2,864,794       0.0
       PulteGroup,     Inc.                   7.88%    6/15/32          2,595      3,157,573       0.0
       Shea  Homes  LP/Shea   Homes  Funding   Corp.           5.88%    4/01/23          8,613      8,869,719       0.1
       Shea  Homes  LP/Shea   Homes  Funding   Corp.           6.13%    4/01/25          6,070      6,256,713       0.0
       Sugarhouse    HSP  Gaming   Prop  Mezz  LP/
        Sugarhouse    HSP  Gaming   Finance   Corp.
                               5.88%    5/15/25          6,727      6,657,584       0.0
       Taylor   Morrison    Communities,     Inc.            5.75%    1/15/28          9,959     10,589,793        0.1
                                125/445
















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       Taylor   Morrison    Communities,     Inc.                              $    19,432,366
                               5.88%    6/15/27     USD    18,129             0.1  %
       Taylor   Morrison    Communities,     Inc./
        Taylor   Morrison    Holdings    II,  Inc.
                               5.63%    3/01/24           338      355,407      0.0
       Taylor   Morrison    Communities,     Inc./
        Taylor   Morrison    Holdings    II,  Inc.
                               5.88%    4/15/23         15,519      16,411,342        0.1
       Wyndham   Hotels   & Resorts,    Inc.
                               5.38%    4/15/26          6,193      6,500,371       0.0
       Wynn  Las  Vegas  LLC/Wynn    Las  Vegas  Capital   Corp.                           7,950,997       0.0
                               5.50%    3/01/25          7,541
                                                  254,785,541        1.1
     消費財（景気敏感）－小売
       FirstCash,    Inc.
                               5.38%    6/01/24          9,131      9,471,221       0.0
       Group  1 Automotive,     Inc.
                               5.25%    12/15/23          13,500      13,837,527        0.1
       Hanesbrands,     Inc.
                               4.88%    5/15/26           51      53,729      0.0
       L Brands,   Inc.
                               6.75%    7/01/36          4,416      3,724,843       0.0
       L Brands,   Inc.
                               6.88%    11/01/35          5,963      5,057,232       0.0
       L Brands,   Inc.
                               6.95%    3/01/33           329      267,378      0.0
       L Brands,   Inc.
                               7.60%    7/15/37          2,750      2,335,344       0.0
       Staples,    Inc.
                               7.50%    4/15/26         18,300      18,475,424        0.1
                                                   11,969,594        0.1
       William   Carter   Co.  (The)
                               5.63%    3/15/27         11,232
                                                   65,192,292        0.3
     消費財（ディフェンシブ）
       Acadia   Healthcare    Co.,  Inc.
                               5.63%    2/15/23          2,000      2,042,758       0.0
       Acadia   Healthcare    Co.,  Inc.
                               6.50%    3/01/24         10,916      11,277,167        0.1
       Albertsons    Cos.  LLC/Safeway,     Inc./New    Albertsons    LP/
        Albertson’s     LLC
                               5.75%    3/15/25          4,169      4,283,885       0.0
       Albertsons    Cos.  LLC/Safeway,     Inc./New    Albertsons    LP/
        Albertson’s     LLC
                               6.63%    6/15/24         15,705      16,458,871        0.1
       Bausch   Health   Cos.,  Inc.
                               5.50%    11/01/25          6,480      6,805,069       0.0
       Bausch   Health   Cos.,  Inc.
                               5.75%    8/15/27          8,662      9,279,410       0.1
       Bausch   Health   Cos.,  Inc.
                               6.50%    3/15/22          5,622      5,819,889       0.0
       Bausch   Health   Cos.,  Inc.
                               7.00%    1/15/28          4,005      4,201,898       0.0
       Bausch   Health   Cos.,  Inc.
                               7.25%    5/30/29          4,005      4,242,004       0.0
       Bausch   Health   Cos.,  Inc.
                               9.00%    12/15/25          1,000      1,124,120       0.0
       Catalent    Pharma   Solutions,    Inc.
                               4.88%    1/15/26          3,679      3,756,712       0.0
       Catalent    Pharma   Solutions,    Inc.
                               5.00%    7/15/27          6,728      7,042,864       0.0
       DaVita,   Inc.
                               5.00%    5/01/25         14,760      14,779,424        0.1
       DaVita,   Inc.
                               5.13%    7/15/24          5,994      6,095,946       0.0
       First  Quality   Finance   Co.,  Inc.
                               4.63%    5/15/21          8,237      8,248,565       0.1
       HCA,  Inc.
                               5.38%    9/01/26          5,199      5,793,292       0.0
       HCA,  Inc.
                               5.63%    9/01/28          6,502      7,406,903       0.0
       HCA,  Inc.
                               7.50%    2/15/22          5,000      5,585,700       0.0
       Hologic,    Inc.
                               4.38%    10/15/25          2,625      2,687,976       0.0
       Kinetic   Concepts,    Inc./KCI    USA,  Inc.
                               7.88%    2/15/21          5,437      5,560,958       0.0
       Mallinckrodt     International      Finance   SA/Mallinckrodt      CB
        LLC
                               5.50%    4/15/25          5,364      2,480,930       0.0
       Post  Holdings,    Inc.
                               5.00%    8/15/26          9,844     10,262,153        0.1
       Post  Holdings,    Inc.
                               5.50%    12/15/29          7,547      7,976,130       0.1
       Post  Holdings,    Inc.
                               5.63%    1/15/28          7,135      7,548,316       0.0
       Spectrum    Brands,   Inc.
                               5.75%    7/15/25         11,864      12,372,918        0.1
       Spectrum    Brands,   Inc.
                               6.13%    12/15/24          2,611      2,715,526       0.0
       Tenet  Healthcare    Corp.
                               4.50%    4/01/21          3,784      3,921,151       0.0
       Tenet  Healthcare    Corp.
                               4.88%    1/01/26          6,513      6,693,873       0.0
       Tenet  Healthcare    Corp.
                               5.13%    5/01/25         11,678      11,696,078        0.1
       Tenet  Healthcare    Corp.
                               5.13%    11/01/27          6,451      6,665,838       0.0
       Tenet  Healthcare    Corp.                                     5,153,859       0.0
                               6.25%    2/01/27          4,955
                                                  209,980,183        0.9
     エネルギー
       Berry  Petroleum    Co.  LLC
                               7.00%    2/15/26          6,480      5,944,946       0.0
       Carrizo   Oil  & Gas,  Inc.
                               6.25%    4/15/23          2,946      2,805,567       0.0
       Cheniere    Energy   Partners    LP,  Series   WI
                               5.63%    10/01/26          15,850      16,747,522        0.1
                                126/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Chesapeake    Energy   Corp.
                               8.00%    1/15/25          1,000       767,688      0.0
       Diamond   Offshore    Drilling,    Inc.
                               4.88%    11/01/43          19,387      11,133,004        0.1
       Diamond   Offshore    Drilling,    Inc.
                               7.88%    8/15/25          1,000       906,443      0.0
       Genesis   Energy   LP/Genesis    Energy   Finance   Corp.
                               6.25%    5/15/26          5,590      5,339,059       0.0
       Genesis   Energy   LP/Genesis    Energy   Finance   Corp.
                               6.50%    10/01/25          1,830      1,780,057       0.0
       Global   Partners    LP/GLP   Finance   Corp.
                               7.00%    8/01/27          9,655      9,832,710       0.1
       Gulfport    Energy   Corp.
                               6.00%    10/15/24          5,620      4,075,849       0.0
       Gulfport    Energy   Corp.
                               6.38%    5/15/25          9,243      6,768,667       0.0
       Gulfport    Energy   Corp.
                               6.38%    1/15/26          7,135      5,140,689       0.0
       Hess  Infrastructure      Partners    LP/Hess   Infrastructure
        Partners
        Finance   Corp.
                               5.63%    2/15/26          8,201      8,483,565       0.0
       Hilcorp   Energy   I LP/Hilcorp    Finance   Co.
                               5.75%    10/01/25          14,944      14,031,923        0.1
       Murphy   Oil  USA,  Inc.
                               5.63%    5/01/27           661      698,438      0.0
       Nabors   Industries,     Inc.
                               4.63%    9/15/21          5,615      5,441,221       0.0
       Nabors   Industries,     Inc.
                               5.50%    1/15/23         10,462      9,328,788       0.1
       Nine  Energy   Service,    Inc.
                               8.75%    11/01/23          5,223      4,709,234       0.0
       Oasis  Petroleum,    Inc.
                               6.88%    1/15/23          1,114      1,009,929       0.0
                                127/445















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       Parkland    Fuel  Corp.                  6.00%    4/01/26     USD    12,341    $    12,997,381         0.1  %
       PDC  Energy,   Inc.                   5.75%    5/15/26         11,395      10,944,316        0.1
       PDC  Energy,   Inc.                   6.13%    9/15/24          6,833      6,814,722       0.0
       QEP  Resources,    Inc.                  5.25%    5/01/23          5,448      4,773,794       0.0
       QEP  Resources,    Inc.                  5.38%    10/01/22          7,426      6,722,624       0.0
       Range  Resources    Corp.                  4.88%    5/15/25          2,400      1,990,262       0.0
       Range  Resources    Corp.                  5.00%    8/15/22          2,336      2,197,938       0.0
       Range  Resources    Corp.                  5.00%    3/15/23         12,057      10,667,009        0.1
       SemGroup    Corp.                    6.38%    3/15/25          9,467      8,956,644       0.1
       SemGroup    Corp.                    7.25%    3/15/26          6,061      5,795,049       0.0
       SemGroup    Corp./Rose    Rock  Finance   Corp.           5.63%    7/15/22          1,000       963,783      0.0
       SM Energy   Co.                    5.63%    6/01/25          2,375      2,018,330       0.0
       SM Energy   Co.                    6.75%    9/15/26          8,783      7,520,251       0.0
       SRC  Energy,   Inc.                   6.25%    12/01/25          8,694      8,591,550       0.1
       Sunoco   LP/Sunoco    Finance   Corp.              5.50%    2/15/26          6,780      7,043,728       0.0
       Sunoco   LP/Sunoco    Finance   Corp.              5.88%    3/15/28          5,701      5,956,114       0.0
       Sunoco   LP/Sunoco    Finance   Corp.              6.00%    4/15/27          6,165      6,509,525       0.0
       Transocean    Phoenix   2 Ltd.                7.75%    10/15/24          7,724      8,155,344       0.0
       Transocean    Poseidon    Ltd.                6.88%    2/01/27          8,159      8,490,590       0.1
       Transocean    Sentry   Ltd.                 5.38%    5/15/23         24,405      24,155,752        0.1
       Whiting   Petroleum    Corp.                 5.75%    3/15/21          5,314      4,962,468       0.0
       Whiting   Petroleum    Corp.                 6.25%    4/01/23          3,850      3,017,380       0.0
       Whiting   Petroleum    Corp.                 6.63%    1/15/26          6,243      4,536,020       0.0
       WPX  Energy,   Inc.                   5.75%    6/01/26          4,836      5,014,990       0.0
       WPX  Energy,   Inc.                   6.00%    1/15/22           500      516,252      0.0
                                                  284,257,115        1.2
     その他の産業
       Algeco   Global   Finance   PLC               8.00%    2/15/23         19,470      19,493,267        0.1
       H&E  Equipment    Services,    Inc.              5.63%    9/01/25         15,883      16,634,727        0.1
       IAA,  Inc.                      5.50%    6/15/27          5,157      5,531,243       0.0
                                                   41,659,237        0.2
     サービス
       Allied   Universal    Holdco   LLC/Allied    Universal    Finance      6.63%    7/15/26          3,964      4,209,966       0.0
        Corp.
       APX  Group,   Inc.                    7.88%    12/01/22          18,805      17,896,324        0.1
       Carlson   Travel,   Inc.                  6.75%    12/15/23          5,718      5,808,882       0.0
       Harsco   Corp.                     5.75%    7/31/27         16,124      16,714,670        0.1
       KAR  Auction   Services,    Inc.               5.13%    6/01/25          9,926     10,222,857        0.1
       Nielsen   Co.  Luxembourg    SARL  (The)             5.00%    2/01/25          1,069      1,057,058       0.0
       Nielsen   Finance   LLC/Nielsen     Finance   Co.          5.00%    4/15/22          7,574      7,640,091       0.0
       Prime  Security    Services    Borrower    LLC/Prime    Finance,    Inc.   5.25%    4/15/24         11,646      12,041,591        0.1
       Prime  Security    Services    Borrower    LLC/Prime    Finance,    Inc.   9.25%    5/15/23          5,227      5,496,692       0.0
       Refinitiv    US Holdings,    Inc.               6.25%    5/15/26          4,890      5,324,232       0.0
       Sabre  GLBL,  Inc.                   5.25%    11/15/23           360      369,542      0.0
       Sabre  GLBL,  Inc.                   5.38%    4/15/23           809      830,362      0.0
                                                   87,612,267        0.4
     テクノロジー
       Amkor  Technology,     Inc.                 6.63%    9/15/27         15,588      16,977,732        0.1
       CommScope,    Inc.                    5.50%    3/01/24          5,225      5,314,609       0.0
       CommScope,    Inc.                    6.00%    3/01/26          6,340      6,445,073       0.0
       CommScope,    Inc.                    8.25%    3/01/27          8,758      8,580,887       0.1
       Dell,  Inc.                      6.50%    4/15/38          2,526      2,631,405       0.0
       IQVIA,   Inc.                     5.00%    10/15/26          1,000      1,053,521       0.0
       IQVIA,   Inc.                     5.00%    5/15/27         18,426      19,408,198        0.1
       Iron  Mountain,    Inc.                  5.75%    8/15/24          1,000      1,009,795       0.0
       NCR  Corp.                      5.75%    9/01/27          5,901      6,227,349       0.0
       NCR  Corp.                      6.13%    9/01/29          5,437      5,767,667       0.0
                                128/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Veritas   US,  Inc./Veritas     Bermuda   Ltd.           7.50%    2/01/23          2,458      2,452,526       0.0
                                                   75,868,762        0.3
     輸送－サービス
       Avis  Budget   Car  Rental   LLC/Avis    Budget   Finance,    Inc.     5.25%    3/15/25         11,961      12,160,773        0.1
       Avis  Budget   Car  Rental   LLC/Avis    Budget   Finance,    Inc.     5.75%    7/15/27          6,289      6,404,957       0.0
       Herc  Holdings,    Inc.                  5.50%    7/15/27         12,745      13,172,263        0.1
       Hertz  Corp.  (The)                   5.50%    10/15/24          20,842      20,496,398        0.1
       Hertz  Corp.  (The)                   7.63%    6/01/22         19,820      20,623,146        0.1
       United   Rentals   North  America,    Inc.            4.88%    1/15/28          1,293      1,358,305       0.0
       United   Rentals   North  America,    Inc.            6.50%    12/15/26          7,421      8,104,875       0.0
       XPO  Logistics,    Inc.                  6.75%    8/15/24         21,298      22,952,024        0.1
                                                  105,272,741        0.5
                                                 1,943,671,713         8.5
     金融機関
     銀行業
       Banco  Bilbao   Vizcaya   Argentaria    SA,  Series   9(b)       6.50%    3/05/25         34,000      34,421,124        0.2
       Banco  Santander    SA(b)                  7.50%    2/08/24         20,400      21,825,307        0.1
                                129/445















                                                           EDINET提出書類
                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       Barclays    PLC(b)                              USD        $    42,684,149
                               7.88%    3/15/22         40,987              0.2  %
       Barclays    PLC(b)
                               8.00%    6/15/24         11,441      11,964,700        0.1
       Citigroup,    Inc.,  Series   O(b)
                               5.88%    3/27/20          2,096      2,117,155       0.0
       Citigroup,    Inc.,  Series   Q(b)
                               5.95%    8/15/20          3,706      3,777,237       0.0
       Citigroup,    Inc.(b)
                               5.95%    1/30/23         14,902      15,654,179        0.1
       Citigroup,    Inc.,  Series   P(b)
                               5.95%    5/15/25         10,465      11,197,550        0.0
       Citizens    Financial    Group,   Inc.,  Series   A(b)
                               5.50%    4/06/20           887      894,062       0.0
       Credit   Suisse   Group  AG(b)
                               6.25%    12/18/24          33,694      35,604,012        0.2
       Credit   Suisse   Group  AG(b)
                               6.38%    8/21/26         26,922      27,809,618        0.1
       Credit   Suisse   Group  AG(b)
                               7.50%    7/17/23         32,959      35,039,899        0.1
       Danske   Bank  A/S(b)
                               6.13%    3/28/24          1,692      1,666,219       0.0
       Danske   Bank  A/S(b)
                               7.00%    6/26/25          9,220      9,547,098       0.0
       Goldman   Sachs  Group,   Inc.  (The),   Series   P(b)
                               5.00%    11/10/22          18,015      17,764,303        0.1
       Goldman   Sachs  Group,   Inc.  (The),   Series   M(b)
                               5.38%    5/10/20          2,953      2,983,026       0.0
       Goldman   Sachs  Group,   Inc.  (The),   Series   Q(b)
                               5.50%    8/10/24         13,864      14,485,246        0.1
       Goldman   Sachs  Group,   Inc.  (The),   Series   L(b)  (c)
                               6.07%    9/30/19         22,745      22,793,583        0.1
       HSBC  Finance   Corp.
                               6.68%    1/15/21         23,169      24,345,059        0.1
       Morgan   Stanley,    Series   J(b)
                               5.55%    7/15/20          3,861      3,919,973       0.0
       Royal  Bank  of Scotland    Group  PLC,  Series   U(b)  (c)
                               4.65%    9/30/27         15,700      14,728,829        0.1
       Royal  Bank  of Scotland    Group  PLC(b)
                               8.63%    8/15/21         45,488      48,221,829        0.2
       Societe   Generale    SA(b)
                               7.38%    9/13/21         17,287      18,169,296        0.0
       Societe   Generale    SA(b)
                               8.00%    9/29/25         23,753      26,562,780        0.1
       Standard    Chartered    PLC(b)   (c)
                               3.78%    1/30/27         34,013      28,176,063        0.2
       Standard    Chartered    PLC(b)
                               7.50%    4/02/22          7,693      8,069,042       0.0
       Standard    Chartered    PLC(b)                                    5,961,526       0.0
                               7.75%    4/02/23          5,570
                                                  490,382,864        2.1
     ブローカー業
       LPL  Holdings,    Inc.                                      11,319,506        0.0
                               5.75%    9/15/25         10,713
     金融
       goeasy   Ltd.
                               7.88%    11/01/22          5,324      5,548,332       0.0
       Jefferies    Finance   LLC/JFIN    Co-Issuer    Corp.
                               6.25%    6/03/26          7,666      7,865,400       0.0
       Navient   Corp.
                               5.50%    1/25/23          7,500      7,879,718       0.0
       Navient   Corp.
                               6.50%    6/15/22          7,337      7,933,080       0.1
       Navient   Corp.
                               6.63%    7/26/21          3,354      3,587,428       0.0
       Navient   Corp.
                               7.25%    1/25/22         10,891      11,938,627        0.1
       Navient   Corp.
                               7.25%    9/25/23          4,927      5,465,920       0.0
       SLM  Corp.                                          4,939,313       0.0
                               5.13%    4/05/22          4,849
                                                  55,157,818        0.2
     保険
       WellCare    Health   Plans,   Inc.                                  14,334,615        0.1
                               5.38%    8/15/26         13,453
     リート
       Brookfield    Property    REIT,  Inc./BPR    Cumulus   LLC/
        BPR  Nimbus   LLC/GGSI    Sellco   LL
                               5.75%    5/15/26         14,348      15,104,068        0.1
       Forestar    Group,   Inc.
                               8.00%    4/15/24          8,301      8,937,081       0.0
       Iron  Mountain,    Inc.
                               4.88%    9/15/27           529      543,469       0.0
       Iron  Mountain,    Inc.
                               5.25%    3/15/28         16,339      16,954,719        0.1
       MGM  Growth   Properties    Operating    Partnership     LP/
        MGP  Finance   Co-Issuer,    Inc.
                               5.63%    5/01/24           235      256,690       0.0
       MGM  Growth   Properties    Operating    Partnership     LP/
        MGP  Finance   Co-Issuer,    Inc.
                               5.75%    2/01/27         23,477      25,948,799        0.1
                                                  15,032,817        0.1
       Realogy   Group  LLC/Realogy     Co-Issuer    Corp.
                               9.38%    4/01/27         17,394
                                                  82,777,643        0.4
                                                  653,972,446        2.8
     公益事業
     電気
       Calpine   Corp.
                               5.25%    6/01/26          2,750      2,791,729       0.0
       Calpine   Corp.
                               5.38%    1/15/23          3,550      3,589,799       0.0
       Calpine   Corp.
                               5.50%    2/01/24           219      220,981       0.0
                                130/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Calpine   Corp.
                               5.75%    1/15/25         10,493      10,650,101        0.1
       NRG  Energy,   Inc.
                               5.25%    6/15/29          4,560      4,860,782       0.0
       NRG  Energy,   Inc.
                               6.63%    1/15/27           478      519,474       0.0
       Southern    California    Edison   Co.,  Series   E(b)
                               6.25%    2/01/22          6,000      6,138,816       0.0
       Talen  Energy   Supply   LLC
                               6.50%    6/01/25          2,406      1,828,052       0.0
       Talen  Energy   Supply   LLC
                               7.25%    5/15/27          5,211      5,205,711       0.0
       Vistra   Energy   Corp.
                               7.63%    11/01/24          2,659      2,824,422       0.0
       Vistra   Operations    Co.  LLC
                               5.00%    7/31/27          2,748      2,848,406       0.0
       Vistra   Operations    Co.  LLC                                   29,818,176        0.2
                               5.63%    2/15/27         28,138
                                                  71,296,449        0.3
     天然ガス
       NGL  Energy   Partners    LP/NGL   Energy   Finance   Corp.                           4,062,888       0.0
                               7.50%    11/01/23          4,005
                                                  75,359,337        0.3
                                                 2,673,003,496         11.6
                                131/445
















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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     エマージング・マーケット－ハード・カレンシー
     ソブリン債
     アンゴラ
       Angolan   Government    International      Bond           8.25%    5/09/28     USD    52,689    $    54,483,719         0.2  %
       Angolan   Government    International      Bond           9.50%    11/12/25          9,861     11,167,583        0.1
                                                   65,651,302        0.3
     ブラジル
       Brazilian    Government    International      Bond                             21,365,402        0.1
                               8.25%    1/20/34         15,326
     カメルーン
       Republic    of Cameroon    International      Bond          9.50%    11/19/25          6,127      6,651,624       0.0
     コスタリカ
       Costa  Rica  Government    International      Bond          4.25%    1/26/23         18,005      17,689,912        0.1
       Costa  Rica  Government    International      Bond          7.00%    4/04/44         16,500      16,587,656        0.1
       Costa  Rica  Government    International      Bond          7.16%    3/12/45         13,000      13,255,938        0.0
       Costa  Rica  Government    International      Bond         10.00%     8/01/20          3,962      4,166,291       0.0
                                                   51,699,797        0.2
     ドミニカ共和国
       Dominican    Republic    International      Bond           5.50%    1/27/25         10,000      10,668,750        0.1
       Dominican    Republic    International      Bond           5.95%    1/25/27         24,775      27,190,563        0.1
       Dominican    Republic    International      Bond           6.00%    7/19/28          8,000      8,842,500       0.0
       Dominican    Republic    International      Bond           6.88%    1/29/26         21,185      24,243,584        0.1
       Dominican    Republic    International      Bond           7.50%    5/06/21         10,697      11,247,176        0.1
       Dominican    Republic    International      Bond           8.63%    4/20/27          2,096      2,528,300       0.0
                                                   84,720,873        0.4
     エクアドル
       Ecuador   Government    International      Bond           7.95%    6/20/24          6,224      6,299,855       0.0
       Ecuador   Government    International      Bond           8.88%    10/23/27          22,500      22,246,875        0.1
       Ecuador   Government    International      Bond           9.65%    12/13/26          13,000      13,487,500        0.1
       Ecuador   Government    International      Bond          10.50%     3/24/20          2,253      2,315,109       0.0
       Ecuador   Government    International      Bond          10.75%     3/28/22         16,059      17,529,402        0.1
                                                   61,878,741        0.3
     エジプト
       Egypt  Government    International      Bond            6.13%    1/31/22         73,425      76,384,945        0.3
       Egypt  Government    International      Bond            6.59%    2/21/28         11,000      11,288,750        0.1
       Egypt  Government    International      Bond            7.50%    1/31/27         40,472      43,912,120        0.2
                                                  131,585,815        0.6
     エルサルバドル
       El Salvador    Government    International      Bond         5.88%    1/30/25          8,700      8,852,250       0.0
       El Salvador    Government    International      Bond         6.38%    1/18/27         15,000      15,370,313        0.1
       El Salvador    Government    International      Bond         7.12%    1/20/50          9,532      9,728,598       0.1
       El Salvador    Government    International      Bond         7.38%    12/01/19          31,000      31,184,062        0.1
                                                   65,135,223        0.3
     ガーナ
       Ghana  Government    International      Bond            7.63%    5/16/29         28,711      28,316,224        0.1
       Ghana  Government    International      Bond            7.88%    8/07/23          7,300      7,957,000       0.1
       Ghana  Government    International      Bond            8.13%    1/18/26          7,000      7,406,875       0.0
       Ghana  Government    International      Bond            8.13%    3/26/32          7,000      6,835,937       0.0
       Ghana  Government    International      Bond           10.75%    10/14/30          4,326      5,385,870       0.0
                                                   55,901,906        0.2
     ホンジュラス
       Honduras    Government    International      Bond                              16,291,820        0.1
                               8.75%    12/16/20          15,226
     コートジボワール
       Ivory  Coast  Government    International      Bond         5.75%    12/31/32           264      261,690      0.0
       Ivory  Coast  Government    International      Bond         6.13%    6/15/33         18,500      17,459,375        0.1
       Ivory  Coast  Government    International      Bond         6.38%    3/03/28         52,131      52,587,146        0.2
                                                   70,308,211        0.3
     ジャマイカ
                                132/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Jamaica   Government    International      Bond           6.75%    4/28/28         27,000      31,590,000        0.1
     ケニア
       Kenya  Government    International      Bond            6.88%    6/24/24         22,435      24,005,450        0.1
       Kenya  Government    International      Bond            7.00%    5/22/27         10,297      10,837,593        0.0
       Kenya  Government    International      Bond            7.25%    2/28/28         11,890      12,425,050        0.1
       Kenya  Government    International      Bond            8.00%    5/22/32         21,580      22,820,850        0.1
                                                   70,088,943        0.3
     モンゴル
       Mongolia    Government    International      Bond                              2,596,750       0.0
                               5.13%    12/05/22          2,600
     ナミビア
       Namibia   International      Bonds               5.25%    10/29/25          11,420      11,484,238        0.1
                                133/445

















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     ナイジェリア
       Nigeria   Government    International      Bond           5.63%    6/27/22     USD    1,974   $     2,036,921         0.0  %
       Nigeria   Government    International      Bond           6.50%    11/28/27          81,508      81,151,402        0.4
       Nigeria   Government    International      Bond           6.75%    1/28/21          1,629      1,683,979       0.0
       Nigeria   Government    International      Bond           7.63%    11/21/25          50,425      55,257,632        0.2
       Nigeria   Government    International      Bond           7.88%    2/16/32          5,591      5,737,764       0.0
                                                  145,867,698        0.6
     パキスタン
       Pakistan    Government    International      Bond                               589,736      0.0
                               6.88%    12/05/27           589
     南アフリカ
       Republic    of South  Africa   Government    International      Bond    4.67%    1/17/24          8,500      8,932,969       0.0
       Republic    of South  Africa   Government    International      Bond    5.88%    9/16/25         17,700      19,597,219        0.1
                                                   28,530,188        0.1
     スリランカ
       Sri  Lanka  Government    International      Bond          5.88%    7/25/22         10,918      10,918,076        0.1
       Sri  Lanka  Government    International      Bond          6.20%    5/11/27          6,414      6,011,121       0.0
       Sri  Lanka  Government    International      Bond          6.25%    7/27/21         13,000      13,178,750        0.1
       Sri  Lanka  Government    International      Bond          6.35%    6/28/24          7,000      6,973,750       0.0
       Sri  Lanka  Government    International      Bond          6.83%    7/18/26         20,621      20,382,570        0.1
       Sri  Lanka  Government    International      Bond          6.85%    3/14/24         22,076      22,462,330        0.1
       Sri  Lanka  Government    International      Bond          7.85%    3/14/29          7,447      7,568,014       0.0
                                                   87,494,611        0.4
     チュニジア
       Banque   Centrale    de Tunisie   International      Bond                           11,222,475        0.1
                               5.75%    1/30/25         12,265
     トルコ
       Turkey   Government    International      Bond           3.25%    3/23/23         47,644      43,519,816        0.2
       Turkey   Government    International      Bond           4.88%    10/09/26           520      466,050      0.0
       Turkey   Government    International      Bond           7.00%    6/05/20         10,000      10,187,500        0.1
       Turkey   Government    International      Bond           7.38%    2/05/25          7,537      7,791,374       0.0
       Turkey   Government    International      Bond           7.50%    11/07/19          27,915      28,063,298        0.1
                                                   90,028,038        0.4
     アラブ首長国連邦
       Emirate   of Dubai  Government    International      Bonds,   Series    5.25%    1/30/43          8,135      9,645,059       0.0
        E
     ウルグアイ
       Uruguay   Government    International      Bond           7.63%    3/21/36          7,989     12,108,502        0.0
       Uruguay   Government    International      Bond           7.88%    1/15/33         11,680      17,772,083        0.1
                                                   29,880,585        0.1
                                                 1,150,209,035         5.0
     産業
     基幹産業
       ABJA  Investment    Co.  Pte  Ltd.              5.45%    1/24/28         12,300      11,731,740        0.1
       Anglo  American    Capital   PLC               3.63%    9/11/24          900      927,754      0.0
       Anglo  American    Capital   PLC               4.88%    5/14/25         41,899      45,452,412        0.1
       Braskem   America   Finance   Co.              7.13%    7/22/41         13,000      15,470,000        0.1
       CSN  Resources    SA                  7.63%    2/13/23         20,460      20,933,138        0.1
       Gold  Fields   Orogen   Holdings    BVI  Ltd.           4.88%    10/07/20          11,837      12,040,449        0.1
       Gold  Fields   Orogen   Holdings    BVI  Ltd.           5.13%    5/15/24          8,685      9,249,525       0.0
       GTL  Trade  Finance,    Inc./Gerdau     Holdings,    Inc.        5.89%    4/29/24          5,434      5,977,400       0.0
       HTA  Group  Ltd./Mauritius                    9.13%    3/08/22         17,935      18,576,736        0.1
       JSW  Steel  Ltd.                    5.95%    4/18/24         13,000      13,284,375        0.1
       Klabin   Austria   GmbH                  5.75%    4/03/29         21,500      22,564,057        0.1
       Minsur   SA                     6.25%    2/07/24          3,000      3,284,373       0.0
       Nexa  Resources    SA                  5.38%    5/04/27         11,230      11,759,214        0.1
       Suzano   Austria   GmbH                  5.75%    7/14/26          6,267      7,010,893       0.0
       Suzano   Austria   GmbH                  6.00%    1/15/29          2,700      2,991,570       0.0
       Vedanta   Resources    Finance   II PLC            8.00%    4/23/23         14,629      14,358,334        0.1
                                134/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Vedanta   Resources    Finance   II PLC            9.25%    4/23/26          5,704      5,530,695       0.0
       Vedanta   Resources    Ltd.                 6.13%    8/09/24          4,073      3,669,518       0.0
       Vedanta   Resources    Ltd.                 6.38%    7/30/22         17,267      16,565,528        0.1
                                                  241,377,711        1.1
     資本財
       Indika   Energy   Capital   III  Pte  Ltd.            5.88%    11/09/24          31,306      29,711,351        0.1
       Odebrecht    Finance   Ltd.(g)                 4.38%    4/25/25          9,013       669,215      0.0
       Odebrecht    Finance   Ltd.(g)                 7.13%    6/26/42         20,500      1,845,000       0.0
       Usiminas    International      Sarl               5.88%    7/18/26         20,294      20,395,470        0.1
                                                   52,621,036        0.2
     通信－メディア
       Myriad   International      Holdings    BV            5.50%    7/21/25         10,000      11,375,000        0.1
       Weibo  Corp.                      3.50%    7/05/24         28,740      29,307,443        0.1
                                                   40,682,443        0.2
                                135/445
















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     通信－電気通信
       Millicom    International      Cellular    SA           6.00%    3/15/25     USD    4,393   $     4,560,483         0.0  %
       Millicom    International      Cellular    SA           6.25%    3/25/29         13,336      14,540,494        0.1
       MTN  Mauritius    Investments     Ltd.              5.37%    2/13/22          8,533      8,810,323       0.0
                                                   27,911,300        0.1
     消費財（景気敏感）－その他
       Servicios    Corporativos     Javer  SAB  de CV          9.88%    4/06/21          8,049      8,018,816       0.0
     消費財（ディフェンシブ）
       BRF  SA                      3.95%    5/22/23          209      206,388      0.0
       Central   American    Bottling    Corp.              5.75%    1/31/27          7,446      7,867,164       0.0
       Cosan  Ltd.                      5.50%    9/20/29         12,838      13,051,214        0.1
       Inretail    Pharma   SA                  5.38%    5/02/23         13,691      14,409,777        0.1
       MARB  BondCo   PLC                   6.88%    1/19/25          4,889      4,984,130       0.0
       Marfrig   Holdings    Europe   BV              8.00%    6/08/23         27,700      28,712,781        0.1
       Minerva   Luxembourg    SA                6.50%    9/20/26         24,416      25,312,221        0.1
       Rede  D’or  Finance   SARL                4.95%    1/17/28          3,000      3,008,118       0.0
       Turkiye   Sise  ve Cam  Fabrikalari     AS           6.95%    3/14/26         14,365      14,338,066        0.1
       Virgolino    de Oliveira    Finance   SA(h)            10.50%     1/28/18          3,700       127,854      0.0
       Virgolino    de Oliveira    Finance   SA(g)            11.75%     2/09/22         31,238       770,048      0.0
                                                  112,787,761        0.5
     エネルギー
       Azure  Power  Energy   Ltd.                5.50%    11/03/22          9,450      9,479,531       0.0
       Cosan  Luxembourg    SA                 7.00%    1/20/27          235      255,273      0.0
       Ecopetrol    SA                    5.88%    9/18/23          6,743      7,521,142       0.0
       Medco  Oak  Tree  Pte  Ltd.                7.38%    5/14/26         13,463      13,362,027        0.1
       Medco  Platinum    Road  Pte  Ltd.              6.75%    1/30/25         17,092      16,811,194        0.1
       MV24  Capital   BV                   6.75%    6/01/34         12,191      12,327,576        0.1
       Petrobras    Global   Finance   BV              6.25%    3/17/24         10,700      11,900,406        0.0
       Petrobras    Global   Finance   BV              7.38%    1/17/27         15,800      18,766,877        0.1
       ReNew  Power  Synthetic                   6.67%    3/12/24          7,267      7,421,424       0.0
       Tengizchevroil      Finance   Co.  International      Ltd.        4.00%    8/15/26         25,480      26,371,800        0.1
                                                  124,217,250        0.5
     その他の産業
       KOC  Holding   AS                   6.50%    3/11/25         10,336      10,358,610        0.0
     輸送－航空
       Guanay   Finance   Ltd.                  6.00%    12/15/20          2,749      2,769,254       0.0
       Latam  Finance   Ltd.                  7.00%    3/01/26         12,500      12,996,094        0.1
                                                   15,765,348        0.1
     輸送－鉄道
       Lima  Metro  Line  2 Finance   Ltd.              4.35%    4/05/36          4,629      4,885,993       0.0
       Lima  Metro  Line  2 Finance   Ltd.              5.88%    7/05/34          6,377      6,953,474       0.1
                                                   11,839,467        0.1
     輸送－サービス
       Rumo  Luxembourg    SARL                  7.38%    2/09/24          8,088      8,704,710       0.0
                                                  654,284,452        2.8
     金融機関
     銀行業
       Canara   Bank/London                     3.88%    3/28/24         13,080      13,550,062        0.1
       State  Bank  of India/London                  4.38%    1/24/24         11,500      12,272,656        0.1
       Turkiye   Vakiflar    Bankasi   TAO              5.75%    1/30/23         11,391      10,552,054        0.0
       Yapi  ve Kredi  Bankasi   AS               6.10%    3/16/23          2,892      2,764,868       0.0
       Yapi  ve Kredi  Bankasi   AS               8.25%    10/15/24          5,130      5,155,650       0.0
                                                   44,295,290        0.2
     金融
       Greenko   Mauritius    Ltd.                 6.25%    2/21/23         32,566      33,176,613        0.2
       Huarong   Finance   II Co.,  Ltd.              5.00%    11/19/25          12,192      13,304,520        0.1
       Huarong   Finance   II Co.,  Ltd.              5.50%    1/16/25         24,037      26,530,838        0.1
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Unifin   Financiera    SAB  de CV SOFOM  ENR          7.00%    1/15/25          4,264      4,085,445       0.0
                                                   77,097,416        0.4
     その他の金融
       Mestenio    Ltd.  for  Dominican    Republic             8.50%    1/02/20          2,083      2,122,396       0.0
     リート
       Yuzhou   Properties    Co.,  Ltd.               6.00%    10/25/23           546      488,231      0.0
       Yuzhou   Properties    Co.,  Ltd.               8.63%    1/23/22          4,460      4,551,965       0.0
                                                   5,040,196       0.0
                                                  128,555,298        0.6
                                137/445


















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     公益事業
     電気
       Cemig  Geracao   e Transmissao     SA             9.25%    12/05/24      USD    1,803   $     2,073,630         0.0  %
       Consorcio    Transmantaro     SA               4.38%    5/07/23         30,911      32,340,634        0.2
       Empresas    Publicas    de Medellin    ESP            4.25%    7/18/29         24,989      26,269,686        0.1
       Light  Servicos    de Eletricidade     SA/Light    Energia   SA     7.25%    5/03/23          2,477      2,615,557       0.0
       LLPL  Capital   Pte  Ltd.                 6.88%    2/04/39          6,338      7,516,423       0.0
       Star  Energy   Geothermal    Wayang   Windu  Ltd.          6.75%    4/24/33         19,880      20,446,610        0.1
       Terraform    Global   Operating    LLC             6.13%    3/01/26          4,759      4,892,709       0.0
                                                   96,155,249        0.4
     政府－ソブリン・エージェンシー
     ホンジュラス                                              16,723,283        0.1
                               6.25%    1/19/27         15,391
       Honduras    Government    International      Bond
     社債
     エジプト
       Egypt  Government    International      Bond            6.20%    3/01/24         12,897      13,525,729        0.1
                                                 2,059,453,046         9.0
     エージェンシー
     政府系機関債務証書
       Federal   Home  Loan  Banks                 3.25%    6/09/28         34,000      38,093,022        0.2
       Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.             6.25%    7/15/32         119,285      179,695,099        0.8
       Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.             6.75%    3/15/31         65,181      98,790,149        0.4
       Federal   National    Mortgage    Association              6.25%    5/15/29         67,829      95,658,696        0.4
       Federal   National    Mortgage    Association              6.63%    11/15/30         358,671      534,980,034        2.3
       Federal   National    Mortgage    Association              7.13%    1/15/30         142,912      215,619,909        1.0
       Federal   National    Mortgage    Association              7.25%    5/15/30         15,000      22,964,175        0.1
       Tennessee    Valley   Authority                 7.13%    5/01/30         19,383      29,082,912        0.1
                                                 1,214,883,996         5.3
     インフレ連動証券
     アメリカ合衆国
       U.S.  Treasury    Inflation    Index              0.13%    7/15/24         416,706      420,171,651        1.8
       U.S.  Treasury    Inflation    Index              0.25%    1/15/25         154,844      156,804,834        0.7
                                                  576,976,485        2.5
     CMBS（商業用不動産モーゲージ証券）
     非政府系機関確定利付CMBS
       225  Liberty   Street   Trust,   Series   2016-225L,    Class  E    4.80%    2/10/36         16,531      17,797,771        0.1
       Banc  of America   Commercial    Mortgage    Trust,
        Series   2016-UB10,    Class  C              5.07%    7/15/49          2,354      2,609,159       0.0
       Benchmark    Mortgage    Trust,   Series   2019-B11,    Class  XA(e)    1.20%    5/15/52         223,228      18,254,704        0.1
       CGMS  Commercial    Mortgage    Trust,   Series   2017-B1,    Class  C  4.31%    8/15/50          9,500     10,124,815        0.1
       Citigroup    Commercial    Mortgage    Trust
        Series   2017-P7,    Class  XA(e)               1.28%    4/14/50         94,249      6,264,058       0.0
        Series   2016-C3,    Class  XA(e)               1.31%    11/15/49         191,993      11,369,709        0.1
        Series   2013-GC11,    Class  XA(e)              1.54%    4/10/46          8,536       358,359      0.0
        Series   2016-P3,    Class  XA(e)               1.85%    4/15/49         134,823      10,790,998        0.1
        Series   2013-GC11,    Class  D              4.57%    4/10/46          1,201      1,249,980       0.0
        Series   2013-GC17,    Class  D              5.26%    11/10/46          5,540      5,765,970       0.0
        Series   2013-GC17,    Class  C              5.26%    11/10/46          3,895      4,233,381       0.0
        Series   2014-GC19,    Class  D              5.26%    3/10/47          4,250      4,600,772       0.0
       Citigroup/Deutsche        Bank  Mortgage    Trust,
        Series   2017-CD3,    Class  XA(e)              1.18%    2/10/50         105,527       6,549,724       0.0
       Commercial    Mortgage    Trust
        Series   2015-LC21,    Class  XA(e)              0.91%    7/10/48         93,698      2,840,124       0.0
        Series   2014-CR15,    Class  XA(e)              1.09%    2/10/47          8,867       297,046      0.0
        Series   2016-DC2,    Class  XA(e)              1.17%    2/10/49          1,886       98,163      0.0
        Series   2015-CR27,    Class  XA(e)              1.26%    10/10/48          29,289      1,354,973       0.0
        Series   2012-CR1,    Class  XA(e)              2.04%    5/15/45         22,505       941,616      0.0
                                138/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Series   2013-CR6,    Class  D              4.22%    3/10/46          2,600      2,653,925       0.0
        Series   2015-PC1,    Class  C              4.58%    7/10/50         11,346      12,017,356        0.1
        Series   2012-CR3,    Class  E              4.91%    10/15/45          2,959      2,832,386       0.0
        Series   2012-CR3,    Class  D              4.91%    10/15/45          3,971      4,005,925       0.0
        Series   2014-CR16,    Class  D              5.09%    4/10/47         12,900      12,749,669        0.1
       CSAIL  Commercial    Mortgage    Trust,   Series   2015-C1,    Class  D  3.92%    4/15/50         12,290      12,083,385        0.1
       DBUBS  Mortgage    Trust,   Series   2011-LC2A,    Class  E      5.71%    7/10/44          9,558      9,713,106       0.1
       GS Mortgage    Securities    Corp.  II,  Series   2013-GC10,    Class    1.65%    2/10/46         33,529      1,461,041       0.0
        XA(e)
       GS Mortgage    Securities    Trust
        Series   2016-GS3,    Class  XA(e)              1.38%    10/10/49         133,711       8,939,396       0.1
        Series   2013-GC12,    Class  C              4.18%    6/10/46          2,930      3,012,058       0.0
        Series   2013-GC13,    Class  D              4.22%    7/10/46         10,000      9,873,202       0.1
        Series   2012-GCJ9,    Class  D              4.90%    11/10/45          4,300      4,421,594       0.0
        Series   2010-C2,    Class  D               5.35%    12/10/43          1,850      1,905,784       0.0
                                139/445
















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       JP Morgan   Chase  Commercial    Mortgage    Securities    Trust
        Series   2016-JP2,    Class  XA(e)              1.98%    8/15/49     USD    67,157    $     6,863,102         0.0  %
        Series   2012-LC9,    Class  E              4.55%    12/15/47          10,881      10,701,961        0.1
        Series   2012-C8,    Class  C               4.76%    10/15/45          9,963     10,384,310        0.1
        Series   2012-C6,    Class  E               5.32%    5/15/45          5,000      4,794,752       0.0
       JPMBB  Commercial    Mortgage    Securities    Trust
        Series   2014-C22,    Class  XA(e)              1.01%    9/15/47         64,113      2,243,299       0.0
        Series   2014-C21,    Class  D              4.81%    8/15/47          6,797      6,440,062       0.0
       JPMDB  Commercial    Mortgage    Securities    Trust,
        Series   2017-C5,    Class  XA(e)               1.14%    3/15/50         153,536       8,767,055       0.1
       Madison   Avenue   Trust,   Series   2013-650M,    Class  E      4.17%    10/12/32          3,785      3,772,323       0.0
       Morgan   Stanley   Bank  of America   Merrill   Lynch  Trust,
        Series   2014-C19,    Class  D              3.25%    12/15/47          4,304      4,138,923       0.0
       Morgan   Stanley   Capital   I Trust
        Series   2011-C3,    Class  C               5.29%    7/15/49          5,000      5,213,284       0.0
        Series   2011-C1,    Class  D               5.55%    9/15/47          2,000      2,076,880       0.0
       UBS  Commercial    Mortgage    Trust
        Series   2018-C10,    Class  XA(e)              1.13%    5/15/51         71,740      4,764,783       0.0
        Series   2017-C4,    Class  XA(e)               1.25%    10/15/50          66,625      4,666,751       0.0
        Series   2017-C1,    Class  XA(e)               1.73%    6/15/50         61,617      5,683,772       0.0
        Series   2012-C1,    Class  D               5.73%    5/10/45          6,675      6,791,945       0.0
       UBS-Barclays     Commercial    Mortgage    Trust
        Series   2012-C4,    Class  XA(e)               1.78%    12/10/45          3,506       145,841      0.0
        Series   2013-C5,    Class  C               4.21%    3/10/46          1,798      1,854,000       0.0
        Series   2013-C6,    Class  D               4.45%    4/10/46          8,381      8,149,953       0.0
       Wells  Fargo  Commercial    Mortgage    Trust
        Series   2016-LC25,    Class  XA(e)              1.15%    12/15/59         143,822       7,182,550       0.0
        Series   2016-C32,    Class  XA(e)              1.46%    1/15/59         128,786       8,183,940       0.0
        Series   2015-LC20,    Class  XA(e)              1.48%    4/15/50         37,302      1,845,514       0.0
        Series   2016-LC24,    Class  XA(e)              1.83%    10/15/49          94,580      8,557,068       0.1
       WF-RBS   Commercial    Mortgage    Trust
        Series   2014-C22,    Class  XA(e)              0.96%    9/15/57         45,761      1,520,559       0.0
        Series   2012-C7,    Class  XA(e)               1.51%    6/15/45          8,099       231,579      0.0
        Series   2012-C8,    Class  XA(e)               1.98%    8/15/45          8,705       378,935      0.0
        Series   2014-C21,    Class  D              3.50%    8/15/47         14,994      13,139,316        0.1
        Series   2014-C25,    Class  D              3.80%    11/15/47          9,035      8,499,749       0.0
        Series   2012-C7,    Class  E               4.97%    6/15/45          8,500      7,081,373       0.0
        Series   2011-C3,    Class  C               5.34%    3/15/44          6,900      7,146,911       0.0
        Series   2011-C4,    Class  E               5.40%    6/15/44          3,217      3,219,150       0.0
       WFRBS  Commercial    Mortgage    Trust
        Series   2012-C7,    Class  AS               4.09%    6/15/45           265      275,504      0.0
        Series   2014-LC14,    Class  C              4.34%    3/15/47           853      892,710      0.0
        Series   2012-C9,    Class  E               4.97%    11/15/45          5,000      4,610,182       0.0
                                                  361,388,185        1.6
     非政府系機関変動利付CMBS
       CLNS  Trust,   Series   2017-IKPR,    Class  F(c)          6.70%    6/11/32         14,384      14,447,472        0.1
       Commercial    Mortgage    Trust,   Series   2015-LC23,    Class  D    3.80%    10/10/48          4,000      3,994,615       0.0
       DBWF  Mortgage    Trust,   Series   2018-GLKS,    Class  E(c)      5.20%    11/19/35          9,010      9,100,981       0.0
       Morgan   Stanley   Capital   I Trust,   Series   2019-BPR,    Class    6.20%    5/15/36          7,189      7,197,865       0.0
        D(c)
       Natixis   Commercial    Mortgage    Securities    Trust,
        Series   2018-850T,    Class  D(c)              3.65%    7/15/33          4,415      4,409,733       0.0
       Starwood    Retail   Property    Trust,   Series   2014-STAR,    Class    3.42%    11/15/27          36,354      36,276,203        0.2
        A(c)
                                                   75,426,869        0.3
     政府系機関CMBS
       Federal   Home  Loan  Mortgage    Corp.  Multifamily     Structured
        Pass-Through     Certificates
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Series   K069,  Class  A2                3.19%    9/25/27         18,347      19,937,712        0.1
        Series   K073,  Class  A2                3.35%    1/25/28         11,000      12,113,891        0.0
        Series   K072,  Class  A2                3.44%    12/25/27          12,923      14,314,912        0.1
                                                   46,366,515        0.2
                                                  483,181,569        2.1
     モーゲージ・パス・スルー
     政府系機関確定利付債30年
       Federal   National    Mortgage    Association              3.50%    10/01/49         224,487      230,791,511        1.0
       Federal   National    Mortgage    Association,     Series   2019      4.50%    9/01/49         102,125      107,494,484        0.4
       Federal   National    Mortgage    Association,     Series   2019      5.00%    9/01/49         100,788      107,654,017        0.5
                                                  445,940,012        1.9
     ABS（アセット・バック証券）
     その他のABS－固定金利
       CLUB  Credit   Trust
        Series   2017-P2,    Class  C               4.91%    1/15/24         13,409      13,709,957        0.1
        Series   2018-P3,    Class  C               5.54%    1/15/26         23,300      24,269,727        0.1
                                141/445
















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
       Consumer    Loan  Underlying    Bond  Credit   Trust
        Series   2017-P1,    Class  B               3.56%    9/15/23     USD    1,749   $     1,751,078         0.0  %
        Series   2019-P1,    Class  C               4.66%    7/15/26         15,000      15,191,658        0.1
        Series   2018-P1,    Class  C               5.21%    7/15/25         17,065      17,585,160        0.1
        Series   2018-P2,    Class  C               5.21%    10/15/25          8,500      8,749,057       0.0
       Marlette    Funding   Trust
        Series   2017-1A,    Class  B               4.11%    3/15/24          450      451,234      0.0
        Series   2018-2A,    Class  C               4.37%    7/17/28         10,375      10,637,616        0.1
        Series   2018-3A,    Class  C               4.63%    9/15/28         26,752      27,569,033        0.1
        Series   2018-1A,    Class  D               4.85%    3/15/28         23,167      23,504,291        0.1
        Series   2018-4A,    Class  C               4.91%    12/15/28          10,475      10,893,165        0.1
        Series   2017-3A,    Class  D               5.03%    12/15/24          7,821      7,970,361       0.0
       SoFi  Consumer    Loan  Program   LLC
        Series   2016-2,   Class  A               3.09%    10/27/25          1,264      1,267,395       0.0
        Series   2017-4,   Class  B               3.59%    5/26/26          4,750      4,839,283       0.0
        Series   2017-6,   Class  C               4.02%    11/25/26          9,855     10,206,532        0.0
       SoFi  Consumer    Loan  Program   Trust,   Series   2018-2,   Class  C  4.25%    4/26/27          6,200      6,487,104       0.0
                                                  185,082,651        0.8
     自動車－固定金利
       Avis  Budget   Rental   Car  Funding   AESOP  LLC,
        Series   2019-2A,    Class  C               4.24%    9/22/25          4,000      4,224,473       0.0
       CPS  Auto  Receivables     Trust
        Series   2018-D,   Class  D               4.34%    9/16/24          3,207      3,346,547       0.0
        Series   2018-B,   Class  E               5.61%    12/16/24          5,801      6,152,614       0.0
        Series   2017-C,   Class  E               5.72%    9/16/24          3,600      3,726,283       0.0
        Series   2018-D,   Class  E               5.82%    6/16/25         10,815      11,561,430        0.1
        Series   2016-B,   Class  E               8.14%    5/15/23          2,000      2,137,928       0.0
        Series   2016-C,   Class  E               8.39%    9/15/23         13,840      14,661,273        0.1
       CPS  Auto  Trust
        Series   2016-D,   Class  E               6.86%    4/15/24          1,687      1,770,170       0.0
        Series   2017-A,   Class  E               7.07%    4/15/24          6,800      7,191,364       0.1
       Exeter   Automobile    Receivables     Trust
        Series   2017-3A,    Class  D               5.28%    10/15/24          11,280      11,803,204        0.1
        Series   2018-4A,    Class  E               5.38%    7/15/25         13,125      13,778,033        0.1
        Series   2017-1A,    Class  D               6.20%    11/15/23          11,000      11,560,916        0.1
        Series   2016-3A,    Class  D               6.40%    7/17/23          4,260      4,464,017       0.0
       First  Investors    Auto  Owner  Trust,   Series   2018-1A,    Class    5.35%    7/15/24          3,100      3,227,369       0.0
        E
       Flagship    Credit   Auto  Trust
        Series   2019-3,   Class  E               3.84%    12/15/26          5,230      5,269,868       0.0
        Series   2016-4,   Class  D               3.89%    11/15/22          7,000      7,175,194       0.0
        Series   2018-3,   Class  D               4.15%    12/16/24          2,550      2,680,076       0.0
        Series   2019-2,   Class  E               4.52%    12/15/26          5,677      5,871,995       0.0
        Series   2019-1,   Class  E               5.06%    6/15/26          5,339      5,615,014       0.0
        Series   2018-2,   Class  E               5.51%    11/17/25          3,850      4,045,261       0.0
        Series   2018-4,   Class  E               5.51%    3/16/26         10,085      10,768,738        0.1
        Series   2016-3,   Class  E               6.25%    10/15/23          3,400      3,553,011       0.0
        Series   2016-4,   Class  E               6.44%    1/16/24          3,435      3,607,219       0.0
        Series   2017-1,   Class  E               6.46%    12/15/23          6,260      6,633,005       0.0
        Series   2015-3,   Class  D               7.12%    11/15/22          5,500      5,715,571       0.0
                                                  160,540,573        0.7
                                                  345,623,224        1.5
     バンク・ローン
     金融機関
       MPH  Acquisition     Holdings    LLC(c)              5.08%    6/07/23         24,600      22,847,250        0.1
       Sedgwick    Claims   Management    Services,    Inc.(i)         0.00%    8/07/26         21,232      21,143,510        0.1
                                                   43,990,760        0.2
                                142/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     産業
     資本財
       Brookfield    WEC  Holdings    Inc.  (fka  Westinghouse     Electric
        Company   LLC)(c)
                               5.61%    8/01/25         14,378      14,382,988        0.1
       BWay  Holding   Company(c)                   5.59%    4/03/24         21,366      20,748,563        0.1
       GFL  Environmental      Inc.(c)                 5.11%    5/30/25          5,169      5,117,754       0.0
                                                   40,249,305        0.2
     通信－メディア
       Clear  Channel   Outdoor   Holdings,    Inc.(i)           0.00%    8/21/26          5,913      5,905,609       0.1
       Diamond   Sports   Group,   LLC(i)               0.00%    8/24/26          5,795      5,795,192       0.0
                                                   11,700,801        0.1
     消費財（景気敏感）－その他
       Scientific    Games  International,      Inc.(c)           4.86%    8/14/24         14,573      14,386,862        0.1
       Stars  Group  Holdings    B.V.(c)                5.83%    7/10/25          2,836      2,842,720       0.0
                                                   17,229,582        0.1
                                143/445
















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     消費財（景気敏感）－レストラン
       IRB  Holding   Corp.  (fka  Arby’s   / Buffalo   Wild  Wings)(c)      5.56%    2/05/25     USD    20,407    $    20,247,504         0.1  %
       Whatabrands     LLC(c)                   5.52%    8/02/26          7,796      7,822,973       0.0
                                                   28,070,477        0.1
     消費財（景気敏感）－小売
       Specialty    Building    Products    Holdings,    LLC(c)         7.86%    10/01/25          7,943      7,936,033       0.0
     消費財（ディフェンシブ）
       Air  Medical   Group  Holdings,    Inc.(c)             5.43%    4/28/22         20,959      19,668,621        0.1
       Albertson’s     LLC(c)                   4.86%    11/17/25          1,948      1,954,095       0.0
       athenahealth,      Inc.(c)                  6.70%    2/11/26         21,274      21,154,758        0.1
       Regionalcare     Hospital    Partners    Holdings,    Inc.(c)        6.65%    11/16/25          36,082      35,946,379        0.1
       U.S.  Renal  Care,  Inc.(c)                 7.11%    6/26/26         27,490      26,218,587        0.1
                                                  104,942,440        0.4
     エネルギー
       Blackstone    CQP  Holdco   LP(c)               5.89%    9/30/24          4,882      4,880,305       0.0
       CITGO  Petroleum    Corporation(c)                  7.32%    3/28/24         11,418      11,441,894        0.1
                                                   16,322,199        0.1
     サービス
       Allied   Universal    Holdco   LLC  (fka  USAGM  Holdco,   LLC)(c)     0.00%    7/12/26           328      327,027      0.0
        (i)
       Allied   Universal    Holdco   LLC  (fka  USAGM  Holdco,   LLC)(c)     6.51%    7/10/26          3,310      3,302,969       0.0
       Parexel   International      Corporation(c)               4.86%    9/27/24         11,114      10,429,593        0.0
       Team  Health   Holdings,    Inc.(c)               4.86%    2/06/24         15,071      12,098,610        0.1
                                                   26,158,199        0.1
     テクノロジー
       Avaya  Inc.(c)                      6.45%    12/15/24          16,398      16,090,910        0.1
       Boxer  Parent   Company   Inc.  (fka  BMC  Software,    Inc.)(c)      6.58%    10/02/25          15,423      14,544,343        0.0
       Veritas   US Inc.(c)                    6.83%    1/27/23          5,455      5,171,157       0.0
                                                   35,806,410        0.1
                                                  288,415,446        1.2
                                                  332,406,206        1.4
     エマージング・マーケット－ソブリン
     バハマ
       Bahamas   Government    International      Bond                              14,140,547        0.1
                               6.00%    11/21/28          12,675
     バーレーン
       Bahrain   Government    International      Bond           5.88%    1/26/21         20,000      20,450,000        0.1
       Bahrain   Government    International      Bond           6.75%    9/20/29         16,489      18,591,347        0.0
       Bahrain   Government    International      Bond           7.00%    10/12/28          16,240      18,610,025        0.1
                                                   57,651,372        0.2
     オマーン
       Oman  Government    International      Bond            4.13%    1/17/23         12,870      12,805,650        0.1
       Oman  Government    International      Bond            4.75%    6/15/26         55,465      53,593,056        0.2
       Oman  Government    International      Bond            4.88%    2/01/25         13,121      13,104,599        0.1
       Oman  Government    International      Bond            5.38%    3/08/27          5,000      4,903,125       0.0
                                                   84,406,430        0.4
     セネガル
       Senegal   Government    International      Bond           6.25%    5/23/33         29,611      29,268,623        0.1
       Senegal   Government    International      Bond           6.75%    3/13/48         17,720      16,922,600        0.1
       Senegal   Government    International      Bond           8.75%    5/13/21          1,404      1,516,759       0.0
                                                   47,707,982        0.2
                                                  203,906,331        0.9
     準ソブリン
     準ソブリン債
     バーレーン
       Oil  and  Gas  Holding   Co.  BSCC  (The)            7.50%    10/25/27          13,024      14,595,020        0.1
       Oil  and  Gas  Holding   Co.  BSCC  (The)            7.63%    11/07/24          2,741      3,135,876       0.0
       Oil  and  Gas  Holding   Co.  BSCC  (The)            8.38%    11/07/28          4,380      5,172,506       0.0
                                144/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                   22,903,402        0.1
     インドネシア
       Indonesia    Asahan   Aluminium    Persero   PT          5.71%    11/15/23          1,065      1,182,150       0.0
       Perusahaan    Listrik   Negara   PT              3.88%    7/17/29         17,819      18,939,446        0.1
                                                   20,121,596        0.1
     カザフスタン
       KazMunayGas     National    Co.  JSC              4.75%    4/24/25          1,395      1,519,155       0.0
       KazMunayGas     National    Co.  JSC              5.38%    4/24/30          8,446      9,786,803       0.0
                                                   11,305,958        0.0
     メキシコ
       Petroleos    Mexicanos                    5.50%    6/27/44         13,000      11,098,100        0.1
       Petroleos    Mexicanos                    6.50%    1/23/29          1,590      1,604,906       0.0
                                                   12,703,006        0.1
                                145/445
















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                         株（口）数／

                                    日付      額面価額        時価       純資産
                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     パナマ
                                         USD        $     7,399,973
                                                          0.0
       Aeropuerto    Internacional      de Tocumen   SA
                               6.00%    11/18/48          5,808               %
     南アフリカ
       Eskom  Holdings    SOC  Ltd.                                    18,082,969        0.1
                               6.35%    8/10/28         16,700
     トリニダード・トバゴ
       Trinidad    Generation    UnLtd.                                   11,973,940        0.1
                               5.25%    11/04/27          11,768
     トルコ
       Export   Credit   Bank  of Turkey
                               6.13%    5/03/24          3,595      3,372,559       0.0
       TC Ziraat   Bankasi   AS                                     2,755,480       0.0
                               5.13%    9/29/23          3,028
                                                   6,128,039       0.0
                                                  110,618,883        0.5
     CLO（ローン担保証券）
     CLO－変動金利
       Apidos   CLO,  Series   2017-26A,    Class  D(c)
                               8.40%    7/18/29          5,450      5,155,509       0.0
       Bain  Capital   Credit   CLO,  Series   2019-2A,    Class  C(c)
                               0.00%    10/17/32          4,750      4,749,948       0.0
       Black  Diamond   CLO  Ltd.,  Series   2019-2A,    Class  B(c)
                               5.33%    7/23/32          8,000      7,878,992       0.0
       Dryden   Senior   Loan  Fund,  Series   2017-49A,    Class  E(c)
                               8.60%    7/18/30          4,717      4,568,691       0.0
       Neuberger    Berman   Loan  Advisers    CLO  Ltd.,
        Series   2019-33A,    Class  C(c)
                               0.00%    10/16/32          12,500      12,500,000        0.1
       Octagon   Investment    Partners    38 Ltd.,  Series   2018-1A,
        Class  B(c)
                               4.23%    7/20/30          3,900      3,704,427       0.0
       OZLM  Ltd.,  Series   2014-7RA,    Class  CR(c)
                               5.30%    7/17/29         10,500      9,651,799       0.1
       Romark   CLO  III  Ltd.,  Series   2019-3A,    Class  A2(c)
                               4.23%    7/15/32         28,050      27,988,122        0.1
       Romark   CLO  III  Ltd.,  Series   2019-3A,    Class  B(c)
                               4.96%    7/15/32          3,500      3,491,950       0.0
       Venture   CLO  Ltd.,  Series   2017-27A,    Class  D(c)
                               6.28%    7/20/30         17,169      16,832,002        0.1
       Vibrant   CLO  XI Ltd.,  Series   2019-11A,    Class  B(c)                          2,977,647       0.0
                               4.85%    7/20/32          3,000
                                                   99,499,087        0.4
     政府－ソブリン債
     バミューダ
       Bermuda   Government    International      Bond                               5,725,000       0.0
                               4.75%    2/15/29          5,000
     カタール
       Qatar  Government    International      Bond
                               3.38%    3/14/24         24,993      26,469,149        0.1
       Qatar  Government    International      Bond
                               3.88%    4/23/23          2,394      2,550,237       0.0
       Qatar  Government    International      Bond                                913,294       0.0
                               5.25%    1/20/20          903
                                                   29,932,680        0.1
     サウジアラビア
       Saudi  Government    International      Bond                               17,407,469        0.1
                               4.38%    4/16/29         15,091
                                                   53,065,149        0.2
     エマージング・マーケット－社債
     産業
     基幹産業
                                                   8,974,445       0.0
       Consolidated     Energy   Finance   SA
                               6.88%    6/15/25          8,756
     消費財（景気敏感）－その他
       Melco  Resorts   Finance   Ltd.
                               5.63%    7/17/27          9,002      9,194,238       0.1
       MGM  China  Holdings    Ltd.
                               5.38%    5/15/24          4,527      4,646,920       0.0
       MGM  China  Holdings    Ltd.
                               5.88%    5/15/26          4,869      5,049,883       0.0
       Wynn  Macau  Ltd.
                               4.88%    10/01/24           953      943,203       0.0
       Wynn  Macau  Ltd.                                       3,162,255       0.0
                               5.50%    10/01/27          3,203
                                                   22,996,499        0.1
                                                   31,970,944        0.1
     金融機関
     金融
       Mumtalakat    Sukuk  Holding   Co.                                  2,261,884       0.0
                               5.63%    2/27/24          2,146
                                                   34,232,828        0.1
     地方自治体－アメリカ合衆国地方債
     アメリカ合衆国
       State  of California,     Series   2010
                               7.60%    11/01/40          1,600      2,758,384       0.0
       State  of Illinois,    Series   2010                                 9,343,622       0.1
                               7.35%    7/01/35          7,675
                                146/445

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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                   12,102,006        0.1
     優先株
     金融機関
     銀行業
       GMAC  Capital   Trust  I, Series   2                                1,285,110       0.0
                               7.94%             49,050
     保険
       Hartford    Financial    Services    Group,   Inc.  (The)                            2,485,485       0.0
                               7.88%             85,500
                                                   3,770,595       0.0
                                                 22,695,381,994         98.6
                                147/445


















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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     その他の譲渡性のある証券
     企業－投資適格債
     産業
     基幹産業
       Glencore    Funding   LLC                 4.13%    3/12/24     USD    29,221    $    30,709,781         0.2  %
     通信－メディア
       Charter   Communications      Operating    LLC/           4.20%    3/15/28          3,000      3,188,535       0.0
        Charter   Communications      Operating    Capital
     消費財（景気敏感）－その他
       Standard    Industries,     Inc./NJ                5.00%    2/15/27          1,370      1,405,324        0.0
     消費財（ディフェンシブ）
       Universal    Health   Services,    Inc.             4.75%    8/01/22         18,501      18,710,191        0.1
     エネルギー
       Energy   Transfer    Operating    LP              4.25%    3/15/23          6,000      6,296,466       0.0
     サービス
       IHS  Markit   Ltd.                    4.13%    8/01/23          5,173      5,457,003       0.0
     テクノロジー
       Seagate   HDD  Cayman                   4.75%    1/01/25         14,551      15,173,361        0.1
       Verisk   Analytics,    Inc.                 5.50%    6/15/45          5,930      7,588,775       0.0
                                                   22,762,136        0.1
     輸送－サービス
       Ashtead   Capital,    Inc.                                     16,466,600        0.1
                               5.25%    8/01/26         15,460
     輸送サービス
       Aviation    Capital   Group  LLC               4.38%    1/30/24         24,735      26,386,556        0.1
                                                  131,382,592        0.6
     金融機関
     銀行業
       AIB  Group  PLC                    4.75%    10/12/23          4,607      4,876,961       0.0
       BPCE  SA                      4.63%    7/11/24         20,050      21,399,225        0.1
       Intesa   Sanpaolo    SpA                  3.13%    7/14/22         15,957      16,014,589        0.0
       UniCredit    SpA                    4.63%    4/12/27          1,425      1,511,603       0.0
                                                   43,802,378        0.1
     リート

       Senior   Housing   Properties    Trust                                 17,782,413        0.1
                               6.75%    12/15/21          16,681
                                                   61,584,791        0.2
     公益事業
     電気
       EDP  Finance   BV                   3.63%    7/15/24         11,994      12,460,950        0.1
                                                  205,428,333        0.9
     CLO（ローン担保証券）
     CLO－変動金利
       Black  Diamond   CLO  Ltd.,  Series   2016-1A,    Class  A2AR(c)      4.02%    4/26/31         11,000      10,834,296        0.1
       Bristol   Park  CLO  Ltd.,  Series   2016-1A,    Class  C(c)      4.90%    4/15/29          4,000      3,969,336       0.0
       CBAM  Ltd.,  Series   2017-3A,    Class  E1(c)           8.80%    10/17/29          11,221      10,905,273        0.1
       CBAM  Ltd.,  Series   2018-7A,    Class  B1(c)           3.88%    7/20/31          7,726      7,592,503       0.0
       CIFC  Funding   Ltd.,  Series   2019-3A,    Class  B(c)        5.08%    7/16/32          4,050      4,041,685       0.0
       CIFC  Funding   Ltd.,  Series   2019-1A,    Class  C(c)        5.33%    4/20/32          2,600      2,600,187       0.0
       Dryden   CLO  Ltd.,  Series   2018-57A,    Class  A(c)        3.17%    5/15/31         25,195      24,976,005        0.1
       Greywolf    CLO  VI Ltd.,  Series   2018-1A,    Class  A1(c)       3.30%    4/26/31         22,100      21,825,319        0.1
       Halcyon   Loan  Advisors    Funding   Ltd.,
        Series   2018-1A,    Class  A2(c)
                               4.08%    7/21/31          7,424      7,238,768       0.0
       ICG  US CLO  Ltd.,  Series   2015-1A,    Class  CR(c)
                               5.40%    10/19/28          2,500      2,423,105       0.0
       Neuberger    Berman   Loan  Advisers    CLO  Ltd.,
        Series   2019-31A,    Class  C(c)
                               5.22%    4/20/31          3,250      3,189,810       0.0
       Northwoods    Capital   Ltd.,  Series   2018-12BA,    Class  B(c)
                               4.26%    6/15/31          5,400      5,341,280       0.0
       Octagon   Investment    Partners    35 Ltd.,  Series   2018-1A,       7.48%    1/20/31          2,750      2,500,066       0.0
        Class  D(c)
                                148/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       OZLM  Ltd.,  Series   2018-18A,    Class  A(c)           3.32%    4/15/31          9,625      9,490,404       0.1
       OZLM  Ltd.,  Series   2018-18A,    Class  B(c)           3.85%    4/15/31          3,000      2,949,387       0.0
       OZLM  VII  Ltd.,  Series   2014-7RA,    Class  BR(c)         4.50%    7/17/29          9,000      8,748,972       0.1
       OZLM  XVI  Ltd.,  Series   2017-16A,    Class  B(c)         4.72%    5/16/30          5,000      4,906,475       0.0
       Shackleton    CLO  Ltd.,  Series   2017-10A,    Class  C(c)       4.68%    4/20/29          2,000      1,942,014       0.0
       Sound  Point  CLO  XIX  Ltd.,  Series   2018-1A,    Class  A(c)     3.30%    4/15/31         34,104      33,656,726        0.2
       TIAA  CLO  II Ltd.,  Series   2017-1A,    Class  A(c)        3.56%    4/20/29          5,105      5,105,710       0.0
       Venture   XXIX  CLO  Ltd.,  Series   2017-29A,    Class  C(c)      4.66%    9/07/30          2,300      2,266,250       0.0
                                                  176,503,571        0.8
                                149/445


















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                         株（口）数／

                                    日付      額面価額        時価       純資産
                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     企業－投機的格付
     産業
     エネルギー
       Indigo   Natural   Resources    LLC                        USD        $    10,121,449
                               6.88%    2/15/26         12,270             0.0  %
       Targa  Resources    Partners    LP/Targa    Resources    Partners
        Finance   Corp.                                        18,337,284        0.1
                               6.50%    7/15/27         16,917
                                                   28,458,733        0.1
     資本財
       Mueller   Water  Products,    Inc.
                               5.50%    6/15/26         11,722      12,349,912        0.1
       Ritchie   Bros  Auctioneers,     Inc.
                               5.38%    1/15/25          3,575      3,719,069       0.0
       Stevens   Holding   Co.,  Inc.                                   5,145,825       0.0
                               6.13%    10/01/26          4,933
                                                   21,214,806        0.1
     通信－電気通信
       Sable  International      Finance   Ltd.                                15,892,128        0.1
                               5.75%    9/07/27         15,190
     基幹産業
                                                   7,791,259       0.0
       Valvoline,    Inc.
                               4.38%    8/15/25          7,669
     通信－メディア
       CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.                             4,205,959       0.0
                               5.13%    5/01/23          4,108
                                                   77,562,885        0.3
     金融機関
     保険
       Aquarius    & Investments     PLC  for  Swiss  Reinsurance     Co.,
        Ltd.                                           13,543,909        0.1
                               6.38%    9/01/24         13,527
                                                   91,106,794        0.4
     CMBS（商業用不動産モーゲージ証券）
     非政府系機関確定利付CMBS
       Grantor   Trust  CGCMT,   Series   2015-GC17(j)
                               4.49%    9/15/48          105     7,626,536       0.0
       Grantor   Trust  COMM,  Series   2014-UBS2(j)
                               0.00%    3/10/47          143     10,934,223        0.1
       Grantor   Trust  CSAIL,   Series   2015-C1(j)
                               4.00%    4/15/50          207     7,856,654       0.1
       Grantor   Trust  JPMBB,   Series   2014-C24(j)
                               4.00%    11/15/47           222     7,658,049       0.0
       Grantor   Trust  WFRBS,   Series   2014-C23(j)
                               3.40%    10/15/57           125     4,899,827       0.0
       GS Mortgage    Securities    Trust
        Series   2013-GC13,    Class  E(j)
                               3.49%    7/10/46          169     14,408,920        0.1
        Series   2013-GC13,    Class  F(j)                                  5,776,666       0.0
                               3.49%    7/10/46          142
                                                   59,160,875        0.3
     バンク・ローン
     産業
     基幹産業
       Starfruit    Finco  B.V.  (Starfruit    US Holdco   LLC)
        (fka  AkzoNobel)(c)                                         3,752,457       0.0
                               5.46%    10/01/25          3,890
     通信－メディア
       Univision    Communications      Inc.(c)                                  8,497,898       0.0
                               4.86%    3/15/24          8,900
     消費財（景気敏感）－自動車
       Panther   BF Aggregator    2 L P(c)                                 16,873,050        0.1
                               5.61%    4/30/26         17,130
     消費財（ディフェンシブ）
       Envision    Healthcare    Corporation(c)                                    5,907,737       0.0
                               5.86%    10/10/25          7,654
     サービス
       Refinitiv    US Holdings    Inc.  (fka  Financial    & Risk  US
        Holdings,    Inc.)(c)                                       3,920,216       0.0
                               5.86%    10/01/25          3,903
                                                   38,951,358        0.1
     金融機関
     ブローカー業
                                                   4,958,029       0.0
       Jefferies    Finance   LLC(c)
                               6.00%    6/03/26          4,972
     金融
       Ellie  Mae,  Inc.(c)                                       11,801,261        0.1
                               6.17%    4/17/26         11,853
                                                   16,759,290        0.1
                                                   55,710,648        0.2
     普通株
                                150/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Mt.  Logan  Re Ltd.,  (Preference     Shares)(j)                               17,641,730        0.1
                                             18,232
     エマージング・マーケット－ハード・カレンシー
     産業
     消費財（ディフェンシブ）
       BRF  GmbH
                               4.35%    9/29/26     USD    8,645      8,437,027       0.1
                                                    194,257      0.0
       Tonon  Luxembourg    SA(j)
                               6.50%    10/31/24          3,885
                                                   8,631,284       0.1
                                151/445


















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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                    日付      額面価額        時価       純資産

                               利率   （月/日/年）       （単位：千）        （米ドル）        比率(%)
     地方自治体－地域債
     アルゼンチン
       Provincia    de Buenos   Aires/Government       Bonds         7.88%    6/15/27     USD    9,166   $     2,749,800         0.0  %
                                                  11,381,084        0.1
     ABS（アセット・バック証券）
     その他のABS－固定金利
       VB-S1  Issuer   LLC,  Series   2016-1A,    Class  }        6.90%    6/15/46          9,000      9,360,361        0.0
                                                  626,293,396         2.8
     投資有価証券合計
       (取得原価    $23,109,835,238)                                     $23,321,675,390         101.4   %
     定期預金
       BBH,  Grand  Cayman(k)                   (0.25)%      －                 154     0.0
       BBH,  Grand  Cayman(k)                   0.20  %   －               205,606      0.0
       BBH,  Grand  Cayman(k)                   0.85  %   －                12,171      0.0
       Hong  Kong  & Shanghai    Bank,  Singapore(k)             0.75  %   －               238,223      0.0
       HSBC  Bank  PLC,  London(k)                  5.57  %   －               907,234      0.0
       HSBC  France,   Paris(k)                  (0.58)%      －               108,345      0.0
       JPMorgan    Chase,   New  York(k)                1.48  %   －              96,222,626        0.4
       National    Australia    Bank,  London(k)              0.46  %   －               705,811      0.0
       Sumitomo,    London(k)                    0.37  %   －                37,885      0.0
     定期預金合計
                                                  98,438,055        0.4
     負債控除後その他資産
                                                 (410,981,444)        (1.8)
     純資産額                                                       %
                                                $23,009,132,001         100.0
     先物契約

                         満期日                               未実現
     銘柄                  （月／日／年）         契約高       当初価額         時価       評価（損）益
     ロング
       U.S.  T-Note   10 Yr (CBT)  Futures                     $   5,462,279,305       $   5,473,967,813        $     11,688,508
                        12/19/19        41,558
     ショート
       U.S.  10 Yr Ultra  Futures
                        12/19/19        2,686        385,446,609        387,959,125         (2,512,516)
       U.S.  Long  Bond  (CBT)  Futures
                        12/19/19         156       25,699,945        25,779,000         (79,055)
       U.S.  T-Note   2 Yr (CBT)  Futures
                        12/31/19        3,655        789,103,041        789,908,322         (805,281)
       U.S.  T-Note   5 Yr (CBT)  Futures
                        12/31/19        6,032        724,773,102        723,698,628         1,074,474
                                                          (4,500)
       U.S.  T-Note   10 Yr (CBT)  Futures+
                        12/19/19         129       16,987,219        16,991,719
                                                      $      9,361,630
                                                      $     12,762,982
                                                  評価益
                                                      $     (3,401,352)
                                                  評価損
     + クラス受益証券のヘッジ目的で使用。
     先物為替予約

                              引渡契約           ～と交換に         決済日       未実現
     取引相手方                         （単位：千）           （単位：千）        （月/日/年）       評価（損）益
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+                                        $   (1,551,077)
                            USD      54,156     CNH      376,558     9/10/19
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     768,778      AUD     1,137,442      9/17/19       (2,446,591)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD      54,473     CNH      386,555     9/17/19        (485,543)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     128,807      EUR      114,772     9/17/19       (2,537,741)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD      7,451     PLN      28,859     9/17/19        (199,845)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     159,591      SGD      221,172     9/17/19        (194,473)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD      80,616     ZAR     1,247,100      9/17/19        1,456,214
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     828,441      AUD     1,228,248      9/30/19        (608,432)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     415,021      CAD      551,940     9/30/19        (290,263)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD      15,664     CHF      15,323     9/30/19        (144,520)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     132,883      EUR      119,684     9/30/19       (1,072,313)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     454,633      GBP      371,744     9/30/19       (1,766,649)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD      13,815     JPY     1,458,183      9/30/19         (62,060)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     138,915      NZD      218,864     9/30/19        (902,422)
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+
                            USD     155,524      SGD      215,904     9/30/19         100,996
                                152/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Brown  Brothers    Harriman    & Co.+                                          1,031,700
                            USD      88,204     ZAR     1,358,223      9/30/19
                                                        $  (9,673,019)
                                                        $   2,588,910
                                                   評価益
                                                        $ (12,261,929)
                                                   評価損
     +クラス受益証券のヘッジ目的で使用。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ

                                     終了日      名目元本              未実現
     清算ブローカー／（取引所）                 参照債務              (月/日/年)      (単位：千)        時価      評価（損）益
     購入契約
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Italy                      $  1,813,567       $   (34,046)
     (INTRCONX)                                6/20/24     USD    64,000
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Italy
     (INTRCONX)                                6/20/24         9,000     255,033        (4,788)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
     (INTRCONX)                 Republic    of Italy
                                     6/20/24         50,000    1,416,850        (260,409)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
     (INTRCONX)                 Republic    of Italy
                                     6/20/24         34,500     977,626       (157,659)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Italy
     (INTRCONX)                                6/20/24         30,000     850,110       (137,094)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Turkey
     (INTRCONX)                                6/20/24         5,132     694,785        12,244
     販売契約
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
     (INTRCONX)                 CDX-CMBX.NA.A      Series   6
                                     5/11/63         5,000     (6,500)        71,907
     Goldman   Sachs  International/(INTRCONX)           CDX-CMBX.NA.A      Series   6
                                     5/11/63         5,000     (6,501)        71,907
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     CDX-NAHY    Series   32,  5 Year  Index
     (INTRCONX)                                6/20/24       1,743,737     116,760,178        12,666,107
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Federative    Republic    of Brazil
     (INTRCONX)                                6/20/24         27,890     (427,252)        411,185
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Colombia
     (INTRCONX)                                6/20/24         27,890      80,292       311,867
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Italy
     (INTRCONX)                                6/20/24        103,000    (2,918,710)        1,354,016
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Italy
     (INTRCONX)                                6/20/24         20,500     (580,909)        454,426
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
                     Republic    of Italy
     (INTRCONX)                                6/20/24         64,000    (1,813,568)         897,907
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
     (INTRCONX)                 Republic    of South  Africa
                                     6/20/24         33,890    (1,195,638)         112,326
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
     (INTRCONX)                 Republic    of Turkey
                                     6/20/24         60,941    (8,250,366)        (2,258,237)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./
     (INTRCONX)                 Russian   Federation                          17,946       460,131
                                     6/20/24         27,890
                                                $107,666,943        $13,971,790
     合計
                                                   評価益     $16,824,023
                                                   評価損     $(2,852,233)
     中央清算機関で清算される金利スワップ

                                           金利タイプ
                          名目元本       終了日     ファンドが行った        ファンドが受領した           未実現
     清算ブローカー／（取引所）                    （単位：千）      （月／日／年）         支払い        支払い       評価（損）益
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./(CME    Group)      USD  453,010                    3 Month  LIBOR      $  (23,963,042)
                                4/20/23       2.850%
     Citigroup    Global   Markets,    Inc./(CME    Group)                           3 Month  LIBOR        (484,194)
                           58,460     6/28/26       1.460%
                                                       $  (24,447,236)
     合計
     クレジット・デフォルト・スワップ

                               終了日     名目元本            前払（前受）         未実現
     取引相手方              参照債務            (月/日/年)      (単位：千)       時価      プレミアム       評価（損）益
     販売契約
     Barclays    Bank  PLC        CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63     USD    5,000    $  (901,500)      $  (101,392)       $  (800,108)
     Barclays    Bank  PLC        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       25,000    (2,405,000)        (401,712)       (2,003,288)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63        500     (650)        302       (952)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       10,000     (13,000)       (198,662)        185,662
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       10,000     (13,000)       (183,556)        170,556
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       20,000     (26,000)       (409,985)        383,985
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       1,626     (293,168)       (316,337)        23,169
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       3,253     (586,516)       (637,897)        51,381
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       3,253     (586,516)       (634,896)        48,380
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       3,253     (586,516)       (621,907)        35,391
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       5,000     (901,500)       (103,900)        (797,600)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       5,000     (901,500)       (111,389)        (790,111)
                                154/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       5,000     (901,500)       (111,389)        (790,111)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       5,000     (901,500)       (101,452)        (800,048)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BB      Series   6    5/11/63       8,000    (1,442,400)       (1,584,918)         142,518
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63        257    (24,722)       (32,665)        7,943
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63        311    (29,918)       (19,878)        (10,040)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63        366    (35,209)       (46,343)        11,134
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63        840    (80,808)       (114,841)        34,033
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       1,933     (185,955)       (125,473)        (60,482)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       2,000     (192,400)       (208,352)        15,952
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       9,689     (932,082)       (619,285)        (312,797)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)      (1,039,328)         77,328
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)      (1,054,681)         92,681
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)      (1,052,014)         90,014
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (981,276)        19,276
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)      (1,032,318)         70,318
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (624,403)        (337,597)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (649,110)        (312,890)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       15,000    (1,443,000)       (2,212,950)         769,950
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       18,067    (1,738,044)       (1,172,746)        (565,298)
                                155/445















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                               終了日     名目元本            前払（前受）         未実現

     取引相手方              参照債務            (月/日/年)      (単位：千)       時価      プレミアム       評価（損）益
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63     USD   20,000    $ (1,924,000)       $(1,918,360)        $    (5,640)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       25,000    (2,405,000)       (2,424,549)         19,549
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       25,000    (2,405,000)       (2,424,544)         19,544
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       25,000    (2,405,000)        (490,331)       (1,914,669)
     Citigroup    Global   Markets,    Inc.   CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       50,000    (4,810,000)       (4,849,097)         39,097
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       2,477     (3,220)       (99,598)        96,378
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       3,640     (4,732)       (151,397)        146,665
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       4,465     (5,805)       (176,863)        171,058
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       4,853     (6,309)       (199,019)        192,710
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       4,955     (6,442)       (203,015)        196,573
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       10,100     (13,130)       (107,534)        94,404
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       12,387     (16,103)       (498,070)        481,967
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       4,500     (811,350)       (430,263)        (381,087)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       5,000     (901,500)        (96,441)       (805,059)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       9,500    (1,712,850)        (942,351)        (770,499)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       10,000    (1,803,000)        (207,799)       (1,595,201)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       2,340     (225,108)        (30,977)       (194,131)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       6,614     (636,267)       (551,690)        (84,577)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       7,600     (731,120)       (312,964)        (418,156)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)        (55,872)       (906,128)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (544,912)        (417,088)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (549,882)        (412,118)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (1,311,035)         349,035
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       11,544    (1,110,533)        (665,838)        (444,695)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       20,000    (1,924,000)       (1,657,245)        (266,755)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       25,000    (2,405,000)        (987,711)       (1,417,289)
     Credit   Suisse   International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       34,200    (3,290,040)        (717,741)       (2,572,299)
     Deutsche    Bank  AG        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       5,000     (6,500)       (197,434)        190,934
     Deutsche    Bank  AG        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63        318    (30,592)       (34,007)        3,415
     Deutsche    Bank  AG        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       4,082     (392,688)       (436,531)        43,843
     Deutsche    Bank  AG        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       4,159     (400,096)       (300,519)        (99,577)
     Deutsche    Bank  AG        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (797,812)        (164,188)
     Deutsche    Bank  AG        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       19,426    (1,868,781)       (1,451,664)        (417,117)
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       2,500     (3,250)        1,509       (4,759)
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       5,000     (6,500)       (102,496)        95,996
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       3,269     (589,401)       (648,170)        58,769
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       82,500    (14,874,750)       (16,087,679)        1,212,929
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (701,404)        220,404
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (727,227)        246,227
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (1,435,103)         473,103
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       11,300    (1,087,060)       (1,252,466)         165,406
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       20,000    (1,924,000)       (2,805,614)         881,614
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       20,000    (1,924,000)       (1,317,847)        (606,153)
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       98,466    (9,472,429)       (12,141,609)        2,669,180
     Goldman   Sachs  International        CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       234,658    (22,574,100)       (26,566,158)        3,992,058
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       5,000     (6,500)       (110,028)        103,528
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       5,000     (6,500)       (54,929)        48,429
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       5,000     (6,500)       (48,517)        42,017
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       7,042     (9,155)       (286,050)        276,895
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       8,283     (10,768)       (180,890)        170,122
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       10,000     (13,000)       (387,386)        374,386
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       10,000     (13,000)       (428,482)        415,482
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.A      Series   6    5/11/63       25,000     (32,500)       (919,080)        886,580
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63        374    (67,431)       (74,095)        6,664
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       2,012     (362,764)       (396,096)        33,332
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       3,246     (585,254)       (633,527)        48,273
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       3,246     (585,254)       (631,004)        45,750
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       10,000    (1,803,000)       (1,851,965)         48,965
                                156/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       12,470    (2,248,341)       (2,403,900)         155,559
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BB      Series   6   5/11/63       12,979    (2,340,114)       (2,485,518)         145,404
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       3,500     (336,700)       (393,447)        56,747
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (563,422)        82,422
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (564,099)        83,099
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (520,879)        39,879
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (492,547)        11,547
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (587,661)        106,661
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (528,718)        47,718
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (787,833)        306,833
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       5,000     (481,000)       (691,261)        210,261
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       6,452     (620,682)       (882,087)        261,405
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       6,500     (625,300)       (734,210)        108,910
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       6,972     (670,706)       (919,873)        249,167
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (1,271,326)         309,326
     JP Morgan   Securities,     LLC     CDX-CMBX.NA.BBB-       Series   6   5/11/63       10,000     (962,000)       (1,068,930)         106,930
                                157/445
















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                               終了日     名目元本             前払（前受）         未実現

     取引相手方               参照債務          (月/日/年)     (単位：千)       時価       プレミアム       評価（損）益
     JP Morgan   Securities,     LLC      CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63     USD  10,000    $   (962,000)       $ (1,575,667)       $    613,667
                    6
     JP Morgan   Securities,     LLC      CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      10,000     (962,000)       (1,572,015)         610,015
                    6
     JP Morgan   Securities,     LLC      CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      10,000     (962,000)       (1,599,244)         637,244
                    6
     JP Morgan   Securities,     LLC      CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      10,000     (962,000)       (1,562,693)         600,693
                    6
     JP Morgan   Securities,     LLC      CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      25,000    (2,405,000)        (2,391,575)         (13,425)
                    6
     JP Morgan   Securities,     LLC      CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      25,000    (2,405,000)        (3,486,935)        1,081,935
                    6
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.A      Series   6  5/11/63       325      (423)       (13,555)        13,132
     PLC
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.A      Series   6  5/11/63      10,000      (13,000)       (198,662)        185,662
     PLC
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BB      Series   6  5/11/63       5,000     (901,500)        (93,954)       (807,546)
     PLC
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BB      Series   6  5/11/63       5,000     (901,500)        (98,766)       (802,734)
     PLC
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BB      Series   6  5/11/63       5,000     (901,500)        (88,610)       (812,890)
     PLC
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BB      Series   6  5/11/63      10,000    (1,803,000)         (197,738)       (1,605,262)
     PLC
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BB      Series   6  5/11/63      10,000    (1,803,000)         (202,587)       (1,600,413)
     PLC
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63       5,000     (481,000)        (727,227)        246,227
     PLC               6
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63       6,529     (628,090)        (463,709)        (164,381)
     PLC               6
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63       7,700     (740,740)       (1,042,920)         302,180
     PLC               6
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      10,000     (962,000)        (138,248)        (823,752)
     PLC               6
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      10,000     (962,000)        (160,153)        (801,847)
     PLC               6
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      10,000     (962,000)        (111,499)        (850,501)
     PLC               6
     Morgan   Stanley   & Co.  International       CDX-CMBX.NA.BBB-       Series    5/11/63      15,000    (1,443,000)         (215,594)       (1,227,406)
     PLC               6
     合計
                                        $(150,576,282)        $(142,951,193)        $ (7,625,089)
                                                   評価益     $ 23,363,575
                                                   評価損     $(30,988,664)
     インフレ（消費者物価指数）・スワップ

                                           金利タイプ
                         名目元本       終了日     ファンドが行った        ファンドが受領した           未実現
     取引相手方                    （単位：千）      （月／日／年）         支払い         支払い        評価（損）益
     Deutsche    Bank  AG              USD  65,000     1/15/26       1.578%         CPI#        $  1,866,127
     スワップ用合計
                                                        $(16,234,408)
     #   消費者物価指数（CPI）によって決定されるインフレ率に基づく変動金利。

     (a)   ポジション（またはそのうちの一部ポジション）は、未決済のOTC担保デリバティブに分離されている。
     (b)   証券は、無期限であるため、設定された満期日を有していない。表示された日付は、該当する場合の次回繰上償還日を示している。
     (c)   変動利付証券。表示された利率は、2019年8月31日現在で実施された。
     (d)   逆利息のみ証券。
     (e)   IO － インタレスト・オンリー（金利のみ）。
     (f)   現物支給（PIK）。
     (g)   債務不履行証券。
     (h)   債務不履行満期証券。
     (i)   このポジションまたはこのポジションの一部は、未決済のローン購入を表している。クーポン・レートは、ロンドン銀行間取引金利(「LIBOR」)に
        購入時に決定されたプレミアムを加算したレートに基づいて、決済時に決定される。
     (j)   管理会社の取締役会の全般的監督の下で確立された手続きに従い決定された通り、公正に評価された。
     (k)   翌日物預金。
     通貨略称：
                                158/445

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     AUD   －  豪ドル
     CAD   －  カナダ・ドル
     CHF   －  スイス・フラン
     CNH   －  中国元（オフショア）
     EUR   －  ユーロ
     GBP   －  スターリング・ポンド
     JPY   －  日本円
     NZD   －  ニュージーランド・ドル
     PLN   －  ポーランド・ズロチ
     SGD   －  シンガポール・ドル
     USD   －  米ドル
     ZAR   －  南アフリカ・ランド
     用語説明：
     ABS     － ABS（アセット・バック証券）
     BBA     － 英国銀行協会
     CBT     － シカゴ商品取引所
     CDX-CMBX.NA     － North  American    Commercial    Mortgage-Backed      Index
     CDX-NAHY     － North  American    High  Yield  Credit   Default   Swap  Index
     CMBS     － CMBS（商業用不動産モーゲージ証券）
     CME     － シカゴ・マーカンタイル取引所
     CPI     － 消費者物価指数
     INTRCONX     － インターコンチネンタル取引所
     JSC     － ジョイント・ストック・カンパニー
     LIBOR     － ロンドン銀行間取引金利
     REIT     － リート（不動産投資信託）
     REMICs     － 不動産担保ローン投資
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     (2)【2018年８月31日終了年度】

     ①【貸借対照表】
                         アライアンス・バーンスタイン

                            資産・負債計算書
                            2018年８月31日現在
                                            アメリカン・インカム・

                                              ポートフォリオ
                                          （米ドル）             （千円）
     資　産
      投資有価証券－時価                                    10,014,431,174            1,097,181,079
      定期預金                                     318,141,390            34,855,571
      未収配当金および未収利息                                     111,160,257            12,178,718
      保管受託銀行およびブローカー預託金                                      61,987,110            6,791,308
      ファンド証券売却未収金                                      83,554,385            9,154,218
      先物為替予約未実現評価益                                      5,638,455             617,749
      スワップ契約の前払プレミアム                                        41,047            4,497
      投資有価証券売却未収金                                      9,867,758            1,081,112
      スワップ未実現評価益                                      15,534,875            1,702,001
      スワップに係る未収利息                                      2,227,374             244,031
      金融先物契約未実現評価益                                      3,445,876             377,530
                                                 0            0
      貸付証券収益の未収金
                                          10,626,029,701            1,164,187,814
     負　債
      保管受託銀行およびブローカーへの未払金                                      19,157,645            2,098,912
      スワップ契約の前受プレミアム                                     107,658,952            11,795,115
      投資有価証券購入未払金                                      20,230,338            2,216,436
      先物為替予約未実現評価損                                      14,316,401            1,568,505
      未払分配金                                      30,917,726            3,387,346
      ファンド証券買戻未払金                                      22,835,710            2,501,880
      スワップ未実現評価損                                      46,130,490            5,054,056
      スワップに係る未払利息                                      7,043,540             771,690
      金融先物契約未実現評価損                                      1,502,530             164,617
      未払キャピタル・ゲイン税                                           0            0
                                            12,331,030            1,350,988
      未払費用その他債務
                                            282,124,362            30,909,545
                                          10,343,905,339            1,133,278,269
     純資産額
     財務書類に対する注記を参照のこと。

     ②【損益計算書】

                         アライアンス・バーンスタイン

                          運用および純資産変動計算書
                         2018年８月31日に終了した年度
                                            アメリカン・インカム・

                                              ポートフォリオ
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                          （米ドル）             （千円）
     投資収益
                                           709,963,689             77,783,622
      利息
                                           42,858,949            4,695,626
      スワップ収益
                                            1,039,821             113,923
      配当金、純額
                                                0            0
      貸付証券収益、純額
                                           753,862,459             82,593,171
     費　用
                                           111,925,576             12,262,566
      管理報酬
                                            9,779,026            1,071,390
      管理会社報酬
                                           12,080,639            1,323,555
      スワップに係る費用
                                            5,823,094             637,978
      名義書換代行報酬
                                            5,719,233             626,599
      販売報酬
                                            4,915,194             538,509
      税金
                                            1,157,416             126,806
      保管報酬
                                             800,440            87,696
      専門家報酬
                                             124,091            13,595
      会計および管理事務代行報酬
                                             146,832            16,087
      印刷費
                                             540,610            59,229
      その他
                                           153,012,151             16,764,011
                                                0            0
      費用払戻または権利放棄
      純費用                                     153,012,151             16,764,011
                                           600,850,308             65,829,160
      投資純（損）益
     実現（損）益
      投資有価証券、先物為替予約、スワップ、
                                          (334,947,652)            (36,696,865)
      金融先物契約、オプションおよび通貨
      源泉税                                          0            0
     未実現（損）益の変動
      投資有価証券                                    (456,624,585)            (50,027,790)
      金融先物契約                                      3,529,494             386,691
      先物為替予約                                     (20,470,135)             (2,242,708)
      スワップ                                     21,126,708            2,314,642
      発行オプション                                          0            0
      運用実績
                                          (186,535,862)            (20,436,869)
     ファンド証券取引
      増（減）額                                   (1,005,772,779)             (110,192,466)
      分配金                                    (408,772,008)            (44,785,061)
     純資産額
                                         11,944,985,988            1,308,692,665
      期　首
                                                0            0
      通貨換算調整
                                         10,343,905,339            1,133,278,269
      期　末
     財務書類に対する注記を参照のこと。

     次へ
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                         アライアンス・バーンスタイン

                           財務書類に対する注記
                         2018年８月31日に終了した年度
     注Ａ：一般的情報

       アライアンス・バーンスタイン（以下「ファンド」という。）は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき
      設定された共有持分型投資信託（fonds                     commun    de  placement）であり、投資信託に関する2010年12月17日法
      （改正済）（以下「2010年法」という。）のパートⅠに基づき登録されている。ファンドは、ルクセンブル
      グ大公国の法律に基づき設立されルクセンブルグに登記上の事務所を有する法人である、アライアンス・
      バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（以下「管理会社」という。）によってその
      共有者（以下「受益者」という。）の利益のために管理運用されている。ファンドは、2009年７月13日付EC
      通達2009／65（改正済）の第１条（２）の意義の範囲内で譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
      （「UCITS」）として適格性を有する。
       2018年２月22日付で、アライアンス・バーンスタイン                            - デベロップト・マーケッツ・マルチアセット・イ
      ンカム・ポートフォリオはアライアンス・バーンスタイン                              - オール・マーケット・インカム・ポートフォリ
      オに名称が変更された。
       ファンドは現在、運用中の15種類のポートフォリオ（各々を、個々に、また総称して、「ポートフォリ
      オ」という。）から成る独立の資産で構成されている。各クラスの受益証券は、各ポートフォリオの投資有
      価証券その他の純資産における持分を表章する。クラスの全受益証券は、分配および買戻しに関して同等の
      権利を有する。
       管理会社の取締役会は、アライアンス・バーンスタイン－ヨーロピアン・エクイティ・ポートフォリオ、
      アライアンス・バーンスタイン－ユーロゾーン・エクイティ・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタ
      イン－アメリカン・グロース・ポートフォリオおよびアライアンス・バーンスタイン－オール・マーケッ
      ト・インカム・ポートフォリオのすべての資産および負債をそれぞれアライアンス・バーンスタイン                                                    SICAV
      －ヨーロピアン・エクイティ・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                          SICAV－ユーロゾーン・エ
      クイティ・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                SICAV－アメリカン・グロース・ポートフォリ
      オおよびアライアンス・バーンスタイン                     SICAV－オール・マーケット・インカム・ポートフォリオに移転
      （以下「再構築」という。）することを承認する決議を行った。再構築は、１：１の交換比率で2018年５月
      ４日付で効力が発生した。
       以下は、各ポートフォリオの運用開始日および2018年８月31日現在販売されているクラス受益証券の一覧

      表である。
     アライアンス・バーンスタイン－                  運用開始日         販売クラス受益証券

     ダイナミック・ディバーシファイド・                  2004年11月２日         A, A EUR  H, AX,  B, BX,  C, C EUR  H, CX,  I, I EUR  H,
     ポートフォリオ
                               IX,  S1 EUR  H
     グローバル・エクイティ・ブレンド・                  2003年９月１日         A, A EUR  H, B, C, I, S, S1
     ポートフォリオ
     グローバル・バリュー・                  2006年６月１日         A, A SGD  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H, AD EUR  H,
     ポートフォリオ
                               AD GBP  H, AD SGD  H, AD ZAR  H, B, BD,  BD AUD  H,
                               BD EUR  H, BD ZAR  H, C, I, S, S GBP  H, S1,  S1A  GB,  SD
     エマージング・マーケッツ・                  1992年10月30日         A, A AUD  H, A SGD  H, B, C, C AUD  H, ED,  I, I AUD  H, I
     グロース・ポートフォリオ
                               CHF  H, N, S, S1
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     USセマティック・リサーチ・                  2006年６月１日         A, A AUD  H, A CAD  H, A EUR  H, A GBP  H, A SGD  H, AN,  B,
     ポートフォリオ
                               B CAD  H, C, C EUR  H, I, I EUR  H, IN,  S, S1,  S1 JPY  H
     アジア・エックス・ジャパン・                  2009年11月30日         A, A AUD  H, A SGD  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H, AD EUR  H,
     エクイティ・ポートフォリオ
                               AD GBP  H, AD NZD  H, AD RMB  H, AD SGD  H, AD ZAR  H,
                               AY JPY,  B, B AUD  H, BD,  BD AUD  H, BD CAD  H, BD GBP  H,
                               BD NZD  H, BD ZAR  H, BY JPY,  C, C AUD  H, ED,  I, I AUD  H,
                               I GBP,  ID,  ID AUD  H, S, S1,  SD
     ジャパン・ストラテジック・                  2005年12月15日         2, A, A AUD  H, A CZK  H, A EUR  H, A NZD  H, A SGD  H,
     バリュー・ポートフォリオ
                               A USD  H, AD,  AD AUD  H, AD NZD  H, AD USD  H, AD ZAR  H, B,
                               BD,  BD AUD  H, BD USD  H, BD ZAR  H, C, C EUR  H, I, I EUR  H,
                               I USD  H, S EUR  H, S1,  S1 USD  H, SD
     チャイナ・オポチュニティー・                  2007年２月１日         A, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H, AD EUR  H, AD GBP  H,
     ポートフォリオ
                               AD NZD  H, AD RMB  H, AD SGD  H, AD ZAR  H, B, BD,
                               BD AUD  H, BD EUR  H, BD NZD  H, BD ZAR  H, C, I, S, S1
     グローバル・ボンド・                  1996年９月16日         A, A2,  A2 EUR  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
     ポートフォリオ
                               AA GBP  H, AA NZD  H, AA SGD  H, AJ,  AR EUR  H, AT,
                               AT AUD  H, AT CAD  H, AT EUR  H, AT GBP  H, AT NZD  H,
                               AT SGD  H, AX,  B, B2,  BA,  BA AUD  H, BT,  BT AUD  H,
                               BT CAD  H, BT EUR  H, BT GBP  H, BT NZD  H, BX,  C, C2,
                               C2 EUR  H, I, I2,  I2 AUD  H, I2 EUR  H, IT,  IT AUD  H,
                               N2,  NT,  S EUR  H, S SGD  H, S1 2, S1 EUR  H, SA
     グローバル・ハイ・イールド・                  1997年９月22日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H,
     ポートフォリオ
                               AA CAD  H, AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H, AA RMB  H,
                               AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,  AK EUR  H, AR EUR  H, AT,
                               AT AUD  H, AT CAD  H, AT EUR  H, AT GBP  H, AT NZD  H,
                               AT RMB  H, AT SGD  H, B, B2,  B2 EUR  H, BA,  BA AUD  H,
                               BA ZAR  H, BT,  BT AUD  H, BT CAD  H, BT EUR  H, BT GBP  H,
                               BT NZD  H, C, C2,  C2 EUR  H, CK,  CK EUR  H, CT,  EA,  I, I2,
                               I2 AUD  H, I2 CHF  H,I2  EUR  H, I2 SGD  H,
                               IA AUD  H, IQD,  IT,  IT AUD  H, IT CAD  H, IT EUR  H,
                               IT GBP  H,IT  NZD  H, IT RMB  H, J, N2,  NT,  S EUR  H,
                               S1,  S1D,  SA,  SHK,  SK,  SM AUD  H, W2,  W2 CHF  H, WT,
                               WT AUD  H, WT EUR  H
     アメリカン・インカム・                  1993年７月１日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 DUR  PH,  A2 EUR  H, A2 SGD  H, AA,
     ポートフォリオ
                               AA AUD  H, AA CAD  H, AA DUR  PH,  AA EUR  H, AA GBP  H,
                               AA NZD  H, AA RMB  H, AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,  AK EUR  H,
                               AR EUR,  AR EUR  H, AT,  AT AUD  H, AT CAD  H, AT DUR  PH,
                               AT EUR  H, AT GBP  H, AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H, B,
                               B2,  BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BT,  BT AUD  H, BT CAD  H,
                               BT EUR  H, BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,  C2 DUR  PH,
                               C2 EUR  H, CT,  I, I2,  I2 AUD  H,
                               I2 CHF  H, I2 DUR  PH,  I2 EUR  H, I2 SGD  H, IA,  IA AUD  H,
                               IT,  IT AUD  H, IT CAD  H, IT EUR  H, IT GBP  H, IT JPY,
                               IT JPY  H, IT NZD  H, IT SGD  H, J, N2,  NT,  S, S1,
                               S1D,  SA,  SHK,  W, W2,  W2 CHF  H, W2 EUR  H, WT,
                               WT AUD  H, WT SGD  H
     ヨーロピアン・インカム・                  1999年２月26日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 SGD  H, A2 USD  H, AA,  AA AUD  H,
     ポートフォリオ
                               AA HKD  H, AA RMB  H, AA SGD  H, AA USD  H, AK,  AR,
                               AT,  AT AUD  H, AT SGD  H, AT USD  H, B, B2,  BA,  BA AUD  H,
                               BA USD  H, BT,  BT AUD  H, BT USD  H, C, C2,  C2 USD  H, CK,
                               CT USD  H, I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H, I2 USD  H, IA,
                               IA HKD  H, IA SGD  H, IA USD  H, IT,  IT SGD  H, IT USD  H,
                               NT USD  H, S, S1,  S1 USD  H, S1D,  SA USD  H, SHK,  W2 CHF  H
                                253/445



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     エマージング・マーケッツ・                  2006年３月23日         A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H,
     デット・ポートフォリオ
                               AA CAD  H, AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H, AA RMB  H,
                               AA SGD  H, AA ZAR  H, AR EUR,  AT,  AT AUD  H, AT CAD  H,
                               AT EUR  H, AT GBP  H, AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H, B,
                               B2,  BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BT,  BT AUD  H, BT CAD  H,
                               BT EUR  H, BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,  C2 EUR  H, CT,  I,
                               I2,  I2 CHF  H, I2 EUR  H, IT,  IT AUD  H, IT EUR  H, IT SGD  H,
                               N2,  NT,  S, S EUR  H, S GBP  H, S1 2, S1 EUR  H, S1 GBP  H, SA
     モーゲージ・インカム・                  1994年９月27日         A, A2,  A2X,  AA,  AA AUD  H, AA RMB  H, AA SGD  H,
     ポートフォリオ
                               AA ZAR  H, AR EUR  H, AT,  AT AUD  H, AT GBP  H, AT SGD  H,
                               ATX,  AX,  B2X,  BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BX,  C, C2,  C2X,
                               CX,  I, I2,  I2 EUR  H, I2X,  IT EUR  H, IX,  N2,  NT,  S,
                               S1,  S1X,  SA
     グローバル・ボンドⅡ・                  2012年12月17日         S1
     ポートフォリオ
     注Ｂ：重要な会計方針

       財務書類は、ルクセンブルグの法令要件に準拠して作成されている。ポートフォリオが採用している重要
      な会計方針の要約は、以下のとおりである。
     １．評価
     1.1  投資有価証券
        証券取引所に上場されているかまたは他の規制ある市場で取引されている証券は、当該取引所または当
       該市場において入手可能な直近の取引値により評価される。かかる価格が入手できない場合は、当該日の
       最終売買呼び値の仲値で評価される。証券が数ヶ所の証券取引所または市場で上場または取引されている
       場合は、当該証券の主要市場を成す証券取引所または市場における入手可能な直近の取引値が用いられ
       る。
        証券は、市場相場に基づいて決められる現在の市場価格で評価される。または、市場相場が容易に入手
       できないか信頼できない場合、管理会社の取締役会によって確立された手続に従って、また取締役会の総
       合的監督の下で決められる「公正価額」で評価される。公正な評価手続は、ポートフォリオの評価時点で
       それら証券の公正価額であると確信されるものを反映して組入証券の最終市場価格を調整することを意図
       している。
        公正な評価手続が特定のポートフォリオ証券に関して採用される場合、証券の直近の公表価格、株式指
       数の現在評価または規制当局の公告から証券に影響を与えたり市場全体を巻き込む展開やその他の事柄を
       含み、様々な客観的かつ主観的要素が考慮される。外部の価格提供者のモデル化手法に基づく公正な価格
       は、可能な限り利用される。従って、公正な評価手続が採用される場合、ポートフォリオの純資産価格を
       計算するために利用される個々のポートフォリオ証券の価格は、同じ証券に関して相場価格もしくは公表
       価格と異なることがある。現在、公正価額調整が一定の株式証券および先物契約にのみ適用されている。
        従って、以前報告された証券取引所価格の場合でも、公正な価格付け手続を利用して決定したポート
       フォリオ証券の価格は、かかる証券の販売の際に実現される価格とかなり異なることがある。
        米国取引所で主に取引されているポートフォリオ証券に関しては、例えば、特定の証券が取引される取
       引所の早期閉鎖または特定の証券の取引停止のような、非常に限られた状況の下でのみ公正な価格付け手
       続が採用されるものと期待される。しかし、公正な価格付け手続が、非米国取引所その他の市場、特に
       ヨーロッパおよび（インドを除く）アジアの市場で取引される証券に関して度々利用されるようになると
       予想される。なぜなら、その他の理由で、これらの市場の取引は、ポートフォリオの評価時点よりかなり
       前に終了されるからである。かかる市場の取引が終了してからポートフォリオの評価時点までに、広範囲
       に及ぶ市場変動を含む重大な事態が起こりうる。特に、これらの金融市場の閉鎖後の取引日における米国
       市場の事態は、ポートフォリオの証券の評価額に影響を及ぼす可能性がある。ジャパン・ストラテジッ
       ク・バリュー・ポートフォリオは、関連する場合、ベンチマークのパフォーマンスおよび関係する株式の
       変動に基づく方針を公正価額で評価された証券のみについて採用している。ユーロゾーン・エクイティ・
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ポートフォリオおよびヨーロピアン・エクイティ・ポートフォリオは、現時点でいかなる状況下でも公正
       価額で評価された証券についての方針は採用されなかった。
        債券（ⅰ）、証券取引所に上場されていないかもしくは規制ある市場において取引が行われていない証
       券（ⅱ）、および証券取引所もしくは規制ある市場での取引がごくわずかな証券（ⅲ）は、主要な値付業
       者が提供する直近の買い呼び値で評価される。かかる市場価格がない場合、またはかかる市場価格が証券
       の公正な時価を反映していない場合は、当該証券は、管理会社の取締役会によって確立された手続に従っ
       て、また取締役会の総合的監督の下で決められる公正価額を反映するように規定された方法で評価され
       る。
        満期までの残存期間が60日以内の米国国債およびその他の債務証書は、市場価格が入手可能である場
       合、一般的に独立の値付業者によって市場で評価される。市場価格が入手できない場合、証券は償却原価
       で評価される。この技法は、当初満期が60日以内の短期証券および当初満期が60日を超える短期証券に関
       して通常用いられる。償却原価が利用される場合、評価委員会（「委員会」）は、償却原価の利用が証券
       の公正価額とほぼ同じであることを合理的に結論付けなければならない。発行体の信用度の低下または金
       利の重大な変更に限定しないが、かかる要因を委員会は考慮する。管理会社の取締役会によって確立した
       手続きに従って、またその全体的な監督の下で、委員会の決定が行われる。
        店頭取引（OTC）スワップおよびその他のデリバティブは、独立の値付サービス、市場からの入手情報に
       よる独立の値付モデル、および第三者のブローカー－ディーラーまたは取引相手方を主に用いて、日々評
       価される。
     1.2  ワラントの評価
        上場ワラントは、認可された情報提供会社によって提供された最終取引価格で評価される。当該営業日
       に売買がなかった場合、ワラントはその前日の最終取引価格で評価される。翌日以降、証券は公正価額で
       誠実に評価される。非上場ワラントはすべて、公正価額で誠実に評価される。ワラントが失効したら、評
       価はなされない。
     1.3  金融先物契約
        当初証拠金の預託は、先物契約の締結時に行われる。先物契約の継続期間中、契約価額の変動は、各取
       引日の終了時の契約の市場評価額を反映するように日々ベースで「値洗い」することによって未実現利益
       または損失として認識される。変動証拠金の支払は、未実現損益の有無により、支払われるかまたは受領
       される。契約の終了時に、実現利益または損失が記帳される。この実現利益または損失は、クロージング
       取引からの手取金（または費用）とポートフォリオの約定ベースとの間の差額に等しい。
        未決済の先物契約は、クロージングの決済価格または、かかる価格がない場合には直近の買い呼び値に
       より評価される。評価日にかかる取引値が入手できない場合、入手可能な直近のクロージング決済価格が
       用いられる。
     1.4  先物為替予約
        未決済の先物為替予約に係る未実現利益または損失は、約定レートおよび契約を終了するためのレート
       との間の差額として計算される。実現利益または損失には、決済されているかまたは同じ契約相手方との
       その他の契約によって相殺されている先物為替予約に係る純利益もしくは損失が含まれている。
     1.5  購入オプションおよび発行オプション
        オプションが購入される時、支払プレミアムに相当する金額は投資として記帳され、その後購入される
       オプションの現在市場価値に調整される。行使されずに満期となるオプションの購入のために支払われる
       プレミアムは、実現損失として満期日に取扱われる。購入プット・オプションが行使される場合、プレミ
       アムは、当該ポートフォリオが実現利益もしくは損失を有するか否かを決定する際に、対象証券または外
       貨の売却代金から差し引かれる。購入コール・オプションが行使される場合、プレミアムは、当該ポート
       フォリオが購入する証券または外貨の原価ベースを引き上げる。オプションが発行される時、当該ポート
       フォリオが受領するプレミアムに相当する金額は、負債として計上され、その後発行オプションの現在市
       場価値に調整される。行使されずに満期となる発行オプションから受領されるプレミアムは、実現利益と
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       して満期日に当該ポートフォリオによって取扱われる。発行コール・オプションが行使される場合、プレ
       ミアムは、当該ポートフォリオが実現利益もしくは損失を有するか否かを決定する際に、対象証券または
       外 貨の売却代金に加算される。発行プット・オプションが行使される場合、プレミアムは、当該ポート
       フォリオが購入する証券または外貨の原価ベースを引き下げる。ポートフォリオによる上場プットまたは
       コール・オプションは、直近の売買価格で評価される。当該日に売買がなかった場合、かかる証券は、当
       該日の最終買い呼び値で評価される。
     1.6  他のUCIsへの投資
        他の投資信託（「UCIs」）への投資は、当該UCIの最終の入手可能な純資産額で評価される。
     1.7  スワップ契約
        ポートフォリオは、損益内で、日々ベースでスワップ契約に係る中間支払を発生する。スワップ契約
       は、資産・負債計算書の「スワップ未実現評価（損）益」ならびに運用および純資産変動計算書の「ス
       ワップ未実現（損）益の変動」に計上される評価額の変動で日々ベースで値洗いされる。スワップ契約が
       満期を迎えるかまたは売却された場合、純額が運用および純資産変動計算書上の「投資有価証券実現
       （損）益」として計上される。前払いまたは前受けプレミアムは、資産・負債計算書上に費用または手取
       金として計上され、契約期間にわたり定額ベースで償却される。クレジット・デフォルト・スワップの償
       却済アップフロント・プレミアムの発生額は、ポジションが売却されるまでスワップ収益に含まれ、その
       後に償却済アップフロント・プレミアムは、スワップからの実現純（損）益に含まれる。すべてのその他
       のスワップ・タイプにおける償却済アップフロント・プレミアムは、スワップからの実現純（損）益の中
       に含まれる。スワップ契約の評価額の変動は、運用および純資産変動計算書の「スワップ未実現（損）益
       の変動」の一つの構成部分として計上される。
        資産・負債計算書で開示される「スワップ契約の前払（前受）プレミアム」には、店頭取引クレジッ
       ト・デフォルト・スワップの支払（受領）プレミアムおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デ
       フォルト・スワップで未だ決済されないマージンが含まれる。
     ２．創業費
        すべての現存するポートフォリオの創業費は、前年までに全額償却された。
     ３．配分方法
        「債券」ポートフォリオおよび「バランス型」ポートフォリオに関する収益および費用（クラス固有の
       管理報酬および販売報酬を除く。）は、ハイブリッド配分モデルを利用して日々ベースで配分される。当
       該モデルは、日々配当を生じる各クラスの決済済受益証券の結合評価額、ならびに月次に配当を生じるか
       または全く配当のない各クラスの発行済受益証券の評価額に比例した百分率に基づいて配分する。「株
       式」ポートフォリオに関する収益および費用は、各クラスの発行済受益証券の評価額に比例して日々ベー
       スで配分される。全ポートフォリオに関して、実現および未実現損益は各クラスの発行済受益証券の評価
       額に比例して日々ベースで配分される。クラス固有の管理報酬、管理会社報酬、販売報酬および通貨ヘッ
       ジクラス受益証券に関する先物為替契約に係る実現／未実現損益は、直接当該クラスの負担／配分とされ
       る。
        ポートフォリオの全クラスＳ受益証券の明白な機関投資家向性質のために、一定のファンドの費用は、
       適用ある場合、最小限の受益者活動および会計処理水準要求に基づいて、それぞれのクラスＳ受益証券に
       配分される。
     ４．外貨換算
        約款に規定されたポートフォリオの通貨以外の通貨建による価額は、当該通貨の入手可能な直近の売買
       価格の平均値で換算される。外貨建取引は、取引日の為替レートで各ポートフォリオの通貨に換算され
       る。
        結合資産・負債計算書は、結合資産・負債計算書の日付現在の為替レートにより米ドルで表示されてい
       る。一方、結合運用および純資産変動計算書は、当期中の平均為替レートにより米ドルで表示されてい
       る。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        当財務書類で適用されている為替レートは、ユーロ対米ドルの現物レート1.1610および平均レート
       1.1922、日本円対米ドルの現物レート0.0090および平均レート0.0091である。
        連結運用および純資産変動計算書に表示されている「通貨換算調整」は、連結資産・負債計算書ならび
       に連結運用および純資産変動計算書の換算に用いられた為替レートの差異である。
     ５．投資収益および投資取引
        受取配当金は配当落ち日に記帳される。受取利息は日々発生主義で計上される。ポートフォリオに関す
       る投資損益は、平均原価法に基づき決定される。
        ファンドは、該当する場合には、受取利息に調整として割引分を含み割増分を償却する。投資取引は、
       取引日の翌日に記帳される。
     ６．見積もり
        ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に従う財務書類の作成は、財務書類の日付現在の資
       産・負債の報告金額および偶発資産・負債の開示、ならびに財務報告期間中の収益および費用の報告金額
       に影響を及ぼす、見積もりおよび仮定を行うことを経営陣に要求する。実際はこれらの見積もりと異なる
       結果となりうる。
     ７．スイング・プライシングによる調整
        ファンドの管理会社は、2015年11月２日から効力を生じるものとして（「スイング・プライシング」ポ
       リシーとしても知られる）純資産額（NAV）調整方針を実施することをファンドの全受益者に対して通知し
       た。この方針に従い、ポートフォリオのNAVは、受益者の購入・買戻し活動によって生じる見積取引費用、
       取引スプレッドおよび負債が及ぼす影響を反映して調整される。スイング・プライシングは、日々の発行
       または買戻し純額が取締役会の監督の下、スイング・プライシング委員会が定める閾値を超える場合に、
       自動的に適用される。スイング・プライシングが適用される場合、関連ポートフォリオの受益証券のNAV
       は、購入・買戻し活動により生じる取引費用が（ポートフォリオ自体ではなく）ポートフォリオの受益証
       券の取引を行う投資者によって負担されるように、通常関連NAVの２％を超えない額で上下に調整される。
       当該調整は、ポートフォリオの受益証券の取引を行うことによってもたらされるポートフォリオの受益証
       券における受益者の投資有価証券の価値の希薄化を最小限にすることを意図している。資産・負債計算書
       において、スイング・プライシングによる上方調整は「その他の未収金」の一部として計上され、下方調
       整は「未払費用その他債務」の一部として計上される。運用および純資産変動計算書において、スイン
       グ・プライシングによる調整はファンド証券取引内の「増（減）額」の一部として計上される。
        統計情報に開示されている受益証券１口当たり純資産価格および純資産総額は、公表済みの受益証券１
       口当たり純資産価格および純資産総額であるのに対し、資産・負債計算書ならびに運用および純資産変動
       計算書に開示されている純資産総額は期末のスイング調整額を除いた純資産総額である。
        2018年８月31日現在、スイングにより調整されたポートフォリオの純資産額および１口当たり純資産価
       格は存在しなかった。
     注Ｃ：税金

       ルクセンブルグの共有持分型投資信託（FCP）として、ファンドはルクセンブルグにおいて現行の税法に基
      づき、所得税、源泉税もしくはキャピタル・ゲイン税を課されていない。ファンドは、各暦四半期末日の純
      資産総額として四半期ごとに計算され支払われる年率0.05％の割合でルクセンブルグの年次税（taxe
      d'abonnement）を課される。2010年法の第174条の意義の範囲内で、機関投資家に留保されたクラス受益証券
      に関しては0.01％の税率が課される。証券による利息、配当金およびキャピタル・ゲインは、特定の国にお
      いて源泉税またはキャピタル・ゲイン税を課されることがある。
     注Ｄ：分配

       管理会社は、現時点では次のポートフォリオに関して、分配金を支払わない意向である。グローバル・エ
      クイティ・ブレンド・ポートフォリオおよびUSセマティック・リサーチ・ポートフォリオ。従って、当該受
      益証券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ（日興ＡＢアジア・バリューファンド）：
      ・クラスA、B、C、I、SおよびS1受益証券（およびそれに対応するH受益証券）について、管理会社は、現時
       点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券に帰属する純利益およ
       び実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
      ・クラスAYおよびクラスBY受益証券について、管理会社は、各クラス受益証券に帰属するポートフォリオの
       純利益に基づき分配を宣言し、支払う裁量権を有する。
      ・クラスAD、BD、ED、IDおよびSD受益証券（およびそれに対応するH受益証券）について、管理会社は、分配
       を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、かかる受益証券について受益証券１口当たりの安定的な
       分配率を維持する意向であるため、分配が、当該クラスに帰属する総収益（報酬および費用控除前）、実
       現および未実現利益ならびに元本から行われることがある。純利益（総収益から報酬と費用を控除した金
       額）を超過する分配は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券１口当たり純
       資産価格の減少となりうる。
      グローバル・ボンド・ポートフォリオ：

      ・クラスA、AX、B、BX、C、I、SおよびS1受益証券（および対応するH受益証券、特に記載がない限り）につ
       いて、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべ
       てに等しい額の分配を日々宣言し、毎月支払う意向である。
      ・クラスAJ、AT、BT、CT、ITおよびNT受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益
       証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を毎月
       宣言し、支払う意向である。
      ・クラスAA、BAおよびSA受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、分配を宣言し、毎月
       実施する意向である。管理会社は、かかるクラスについて受益証券１口当たりの安定的な分配率を維持す
       る意向である。クラスAR受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、分配を毎年宣言
       し、実施する意向である。分配率は、総収益（報酬および費用控除前）から導出され、分配が、かかる受
       益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本から行われることがある。報酬および費用
       により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券１口当たり純資産
       価格の減少となりうる。
      ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S                 2およびS1      2受益証券（および対応するH受益証券）ならびにS                          EUR  H、S1
       EUR  H、S   SGD  H受益証券については、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意
       向である。従って、当該受益証券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資
       産額に反映される。
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ：

      ・クラスA、B、C、I、JAおよびＪ受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証券
       のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣言
       し、毎月支払う意向である。
      ・クラスAT、BT、CT、IT、NT、SM、S1D、S1D2およびWT受益証券（および対応するH受益証券）について、管
       理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等し
       い額の分配を毎月宣言し、支払う意向である。
      ・クラスIQDおよびS1QD受益証券について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純
       利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向である。クラス
       SK受益証券について、管理会社は、その裁量により分配を宣言し、支払うことがある。
      ・クラスAKおよびCK受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰
       属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支
       払う意向である。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ・クラスAM受益証券について、管理会社は、分配を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、AM受益証
       券の１口当たり７％（年率換算）の固定分配を維持する意向である。従って、分配は、関連するクラスに
       帰 属する純利益、実現および未実現利益および／または元本から行われることがある。元本による分配
       は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格の減少とな
       りうる。管理会社は、AMクラスの収支のレベルと固定分配率を定期的に見直しすると共に、固定分配率の
       増減を決定することができる。かかる分配率は、次回の目論見書の更新時に反映され、それまでの間、受
       益者はwww.alliancebernstein.comで最新の分配率を入手することができる。
      ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、分配を毎月
       宣言し、実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスについて受益証券１口当たりの安定的
       な分配率を維持する意向である。クラスAR受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、
       分配を毎年宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券およびSQ受益証券について、管理会社は、分
       配を日々宣言し、毎月実施する意向である。分配率は、総収益（報酬および費用控除前）から導出され、
       分配には、かかる受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本も含むことがある。報
       酬および費用により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券１口
       当たり純資産価格の減少となりうる。
      ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S、S1およびW2受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社
       は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券に帰属する純
       利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ：

      ・クラスA、B、C、I、JA、JおよびW受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証
       券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣
       言し、毎月支払う意向である。
      ・クラスAT、BT、CT、IT、NT、S1D、S1D2およびWT受益証券（および対応するHおよびDUR                                              PH受益証券）につ
       いて、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべ
       てに等しい額の分配を毎月宣言し、支払う意向である。
      ・クラスAKおよびCK受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰
       属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支
       払う意向である。
      ・クラスAM受益証券について、管理会社は、分配を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、AM受益証
       券の１口当たり５％（年率換算）の固定分配を維持する意向である。従って、分配は、関連するクラスに
       帰属する純利益、実現利益および未実現利益および／または元本から行われることがある。元本による分
       配は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格の減少と
       なりうる。管理会社は、AMクラスの収支のレベルと固定分配率を定期的に見直しすると共に、固定分配率
       の増減を決定することができる。かかる分配率は、次回の目論見書の更新時に反映され、それまでの間、
       受益者はwww.       alliancebernstein.comで最新の分配率を入手することができる。
      ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券（および対応するHおよびDUR                                     PH受益証券）について、管理会社
       は、分配を毎月宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券（および対応するH受益証券）につい
       て、管理会社は、分配を日々宣言し、毎月実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスにつ
       いて受益証券１口当たりの安定的な分配率を維持する意向である。クラスAR受益証券（および対応するH受
       益証券）について、管理会社は、分配を毎年宣言し、実施する意向である。分配率は、総収益（報酬およ
       び費用控除前）から導出され、分配には、かかる受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益なら
       びに元本も含むことがある。報酬および費用により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用に
       よって当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格の減少となりうる。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ・S1QD受益証券（および対応するH受益証券）について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポート
       フォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向で
       ある。
      ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S、S1およびW2受益証券（および対応するHおよびDUR                                            PH受益証券）につい
       て、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券
       に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
       管理会社はまた、支払われる分配金が、該当する受益証券のクラスに帰属する実現キャピタル・ゲインお

      よび／または元本から支払いを行うか否か、またその範囲について決定することができる。当該受益証券に
      帰属する純利益および実現純利益が、宣言済の分配支払額を上回る範囲において、超過リターンはそれぞれ
      の受益証券の純資産額に反映される。分配金は、受益者の選択によって、自動的に再投資することができ
      る。
     注Ｅ：管理報酬および関係法人とのその他の取引

       ファンドは、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（「管理会
      社」）に管理報酬を支払う。投資顧問契約の条項に基づき、稼得した管理報酬の中から、管理会社は、アラ
      イアンス・バーンスタイン・エル・ピー（「投資顧問会社」）に投資顧問報酬を支払う。
       管理会社は、年次ベースで運用費用総額を制限するために、必要な程度にまで一定の費用を負担すること
      に自発的に同意している。
       かかる制限は、（日々の純資産総額の平均額の百分率として表示され）以下のように設定されている。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       クラス

     アライアンス・バーンスタイン－                  受益証券        ％
     アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
                                                  AA EUR  H
                     A          2.05％                            1.50％
                     A AUD  H                           AA GBP  H
                              2.05％                            1.50％
                     A SGD  H                           AA NZD  H
                              2.05％                            1.50％
                                                  AA RMB  H
                     AD          2.05％                            1.50％
                     AD AUD  H                          AA SGD  H
                              2.05％                            1.50％
                     AD CAD  H                          AA ZAR  H
                              2.05％                            1.50％
                     AD EUR  H                          AK
                              2.05％                            1.50％
                     AD GBP  H                          AK EUR  H
                              2.05％                            1.50％
                     AD NZD  H                          AR EUR
                                                           1.50％
                              2.05％
                     AD RMB  H                          AR EUR  H
                              2.05％                            1.50％
                     AD SGD  H
                              2.05％                    AT         1.50％
                     AD ZAR  H                          AT AUD  H
                              2.05％                            1.50％
                     AY JPY                            AT CAD  H
                              2.05％                            1.50％
                                                  AT DUR  PH
                     B          3.05％                            1.50％
                     B AUD  H                           AT EUR  H
                              3.05％                            1.50％
                                                  AT GBP  H
                     BD          3.05％                            1.50％
                     BD AUD  H                          AT NZD  H
                              3.05％                            1.50％
                     BD CAD  H                          AT RMB  H
                              3.05％                            1.50％
                     BD GBP  H                          AT SGD  H
                              3.05％                            1.50％
                     BD NZD  H
                              3.05％                    B         2.20％
                     BD ZAR  H
                              3.05％                    B2         2.20％
                     BY JPY
                              2.52％                    BA         2.20％
                                                  BA AUD  H
                     C          2.50％                            2.20％
                     C AUD  H                           BA ZAR  H
                              2.50％                            2.20％
                     ED          3.05％                    BT         2.20％
                                                  BT AUD  H
                     I          1.25％                            2.20％
                     I AUD  H                           BT CAD  H
                              1.25％                            2.20％
                     I GBP                            BT EUR  H
                              1.25％                            2.20％
                                                  BT GBP  H
                     ID          1.25％                            2.20％
                     ID AUD  H                          BT NZD  H
                              1.25％                            2.20％
                     S          0.30％                    C         1.95％
                     S1          1.20％                    C2         1.95％
                                                  C2 DUR  PH
                     SD          0.30％                            1.95％
     グローバル・ボンド・ポートフォリオ                                             C2 EUR  H
                                                           1.95％
                     S（ｅ）          0.15％                    CK（ｇ）         1.95％
                     S EUR  H                           CK EUR  H（ｇ）
                              0.15％                            1.95％
                     S SGD  H
                              0.15％                    CT         1.95％
                     S1 EUR  H                          CT DUR  PH（ｈ）
                              0.65％                            1.95％
                     SA          0.15％                    I         0.95％
     グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ                                             I2         0.95％
                     S EUR  H                          I2 AUD  H
                              0.10％                            0.95％
                                                  I2 CHF  H
                     S1         1.00％                            0.95％
                                                  I2 DUR  PH
                     S1D         1.00％                            0.95％
                                                  I2 EUR  H
                     S1QD（ｆ）         1.00％                            0.95％
                                                  I2 SGD  H
                     SA         0.10％                            0.95％
                     SHK         0.10％                    IA         0.95％
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                  IA AUD  H
                     SK         0.75％                            0.95％
                     SM AUD  H                          IA DUR  PH（ｈ）
                              0.10％                            0.95％
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ                                             IT         0.95％
                                                  IT AUD  H
                     A         1.50％                            0.95％
                                                  IT CAD  H
                     A2         1.50％                            0.95％
                     A2 CHF  H                          IT DUR  PH（ｈ）
                              1.50％                            0.95％
                     A2 DUR  PH                          IT EUR  H
                              1.50％                            0.95％
                     A2 EUR  H                          IT GBP  H
                              1.50％                            0.95％
                     A2 SGD  H                          IT JPY
                              1.50％                            0.95％
                                                  IT JPY  H
                     AA         1.50％                            0.95％
                     AA AUD  H                          IT NZD  H
                              1.50％                            0.95％
                     AA CAD  H                          IT RMB  H（ｇ）
                              1.50％                            0.95％
                     AA DUR  PH
                              1.50％
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       クラス

     アライアンス・バーンスタイン－                  受益証券       ％
                     IT SGD  H
                              0.95％
                     N2        2.05％
                     NT        2.05％
                     S
                              0.15％
                     S1        0.65％
                     S1D        0.65％
                     SA        0.15％
                     SHK        0.15％
                     W        0.95％
                     W2        0.95％
                     W2 CHF  H
                              0.95％
                     W2 EUR  H
                              0.95％
                     W2 WT
                              0.95％
                     WT AUD  H
                              0.95％
                     WT SGD  H
                              0.95％
      （ｅ）2018年３月20日付で清算されたクラス受益証券

      （ｆ）2017年11月13日付で清算されたクラス受益証券
      （ｇ）2018年８月３日付で清算されたクラス受益証券
      （ｈ）2018年２月23日付で清算されたクラス受益証券
       2018年８月31日に終了した年度中に管理会社が負担した費用、および2018年８月31日現在の未収返戻金

      は、下表のとおりである。
       アライアンス・バーンスタイン－                                      負担費用       未収返戻金

       アジア・エックス        - ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                              $ 2,039       1,104
       管理会社が負担した費用は、「費用払戻または権利放棄」の科目で運用および純資産変動計算書に計上さ

      れる。未収返戻金は、「その他の未収金」または「未払費用その他債務」の科目で資産・負債計算書に計上
      される。
       ファンドはまた、管理会社に管理会社報酬を支払う。
       各ポートフォリオの固有のクラス受益証券は、かかる受益証券に関してファンドに対し販売関連業務を提
      供する代償である販売報酬を販売会社に支払う。
       前述の報酬はすべて、各ポートフォリオの日々の純資産総額の平均額に対し年率で発生し毎月支払われ
      る。
       各ポートフォリオの適用報酬年率の一覧表は、表１に記載されている。
       また、全クラスB受益証券は0.00％乃至4.50％の料率、全クラスC受益証券は0.00％乃至1.00％の料率、ク
      ラスE受益証券およびクラスJ受益証券は0.00％乃至3.00％の料率で、条件付後払申込手数料を課せられる。
      実際に課せられる料率は、当該受益証券が保有されている期間および当該ポートフォリオによって決まる。
       ファンドは、その登録・名義書換事務代行会社であり、管理会社の一部門であるアライアンス・バーンス
      タイン・インベスター・サービセズに、当ファンドの登録・名義書換代行業務のための人員および設備を提
      供することに関して報酬を支払う。かかる報酬は、2018年８月31日に終了した年度に23,889,111米ドルで
      あった。
       ファンドは、一定の状況下で、ルクセンブルグ外の一定の法域における販売のために当ファンドの登録に
      伴ってファンドに提供される一定の業務に関して投資顧問会社に報酬を支払う。2018年８月31日に終了した
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      年度に、かかる発生報酬金額は1,368,227米ドルであり、運用および純資産変動計算書の「専門家報酬」に計
      上される。
       ファンドは、ファンドの法律顧問であるエルヴィンガー・ホス・プリュッセン法律事務所（管理会社の取
      締役であるイヴ・プリュッセン氏がパートナーである。）に、当ファンドに提供された法律業務に関して報
      酬を支払う。2018年８月31日に終了した年度に、97,631ユーロの支払が行われ、運用および純資産変動計算
      書の「専門家報酬」に計上される。
       投資顧問会社は、引受団のメンバーとして重要な利害関係のある関係者を含む募集および／または新規発
      行に関する取引に従事していない。
       ファンドのために行われたすべての取引は、通常の営業過程および／または通常の商業条件で行われた。
      関係会社であるサンフォード               C.  バーンスタイン・アンド・カンパニー                    LLCおよびサンフォード             C.  バーン
      スタイン・リミテッドを通じて実行されたファンドの取引総額は、35,684米ドルであった。かかる取引は、
      全取引の0.01％を占める。関係会社である、サンフォード                              C.  バーンスタイン・アンド・カンパニー・エル
      エルシーおよびサンフォード               C.  バーンスタイン・リミテッドのサービスを利用した証券取引に対し、2018
      年８月31日に終了した年度に支払われた手数料は15米ドルであった。ファンドの取締役の数人は、投資顧問
      会社および／またはその関係会社の従業員および／または役員である。
       ダイナミック・ディバーシファイド・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライア
      ンス・バーンスタイン            SICAV－ロー・ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。チャイ
      ナ・オポチュニティー・ポートフォリオは管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタ
      イン   SICAV   Ⅱ－チャイナ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。グローバル・ハイ・イールド・ポート
      フォリオは、管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン                                           SICAV－エマージング・
      マーケット・コーポレイト・デット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                             SICAV－ユーロ・ハ
      イ・イールド・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                  SICAV－エマージング・マーケット・ロー
      カル・カレンシー・デット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                         SICAV－USハイ・イールド・
      ポートフォリオおよびアライアンス・バーンスタインSICAV－フィナンシャル・クレジット・ポートフォリオ
      に投資する。エマージング・マーケッツ・デット・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されてい
      るアライアンス・バーンスタイン                  SICAV－エマージング・マーケット・コーポレイト・デット・ポートフォ
      リオに投資する。
       ファンドは、関連ファンドから証券を購入、または証券を売却することができる。ただし、当該関連ファ
      ンドが、共通の投資運用会社、共通の役員または共通の取締役によるものであることを条件とする。2018年
      ８月31日に終了した年度について、関連ファンドとの売買取引は行われなかった。
     注Ｆ：ソフト・コミッション契約および取引費用

       2018年８月31日に終了した年度中に、投資顧問会社は、株式証券に投資するファンドのポートフォリオに
      関してブローカーとソフトドル・コミッション契約を締結し、かかる契約に基づき投資決定を行う過程をサ
      ポートするために用いられる商品およびサービスを受領した。
       ソフト・コミッション契約は、ファンドのために取引の執行が最良の執行基準に合致し、ブローカー手数
      料率が慣習制度上フル・サービス手数料率を超えないということに基づいて締結された。受領された商品お
      よびサービスには、専門家による産業、企業および消費者リサーチ、ポートフォリオおよび市場分析、なら
      びにかかるサービスの引渡しに用いられるコンピュータ・ソフトウェアが含まれている。受領された商品お
      よびサービスの本質は、契約の下で規定される便益がファンドへの投資サービスの提供の際に支援するもの
      に違いなく、ファンドの運用における改善に貢献するものである。
       誤解を避けるために、かかる商品およびサービスには、旅行、アコモデイション、エンターテインメン
      ト、一般管理的商品もしくはサービス、一般的事務所設備もしくは不動産、会費、従業員給与または直接的
      金銭支払は含まれていない。
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       取引費用は、譲渡性証券、短期金融商品、デリバティブまたはその他の適格資産の取得、発行または売却
      に生じた費用である。エージェント、アドバイザー、ブローカーおよびディーラーに支払われる呼び値スプ
      レッド、報酬および手数料、取引関連税ならびにその他の市場経費が含まれる。債務プレミアムもしくは
      ディ  スカウント、資金調達費用または内部事務費用もしくは内部保管費用は含まれない。取引費用は、投資
      有価証券明細表の取得原価ならびに運用および純資産変動計算書の投資有価証券に係る実現純（損）益およ
      び投資有価証券に係る未実現純評価（損）益に計上される。取引費用は、総費用比率および／または費用払
      戻の計算から除外される。
       2018年８月31日に終了した年度に、各ポートフォリオに生じた取引費用の金額の詳細は、下表のとおりで
      ある。
      アライアンス・バーンスタイン－                                              取引費用

      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                                           $     1,225,572
                                                       16,890
      グローバル・ボンド・ポートフォリオ                                           $
                                                       956,299
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ                                           $
                                                       344,743
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ                                           $
     注Ｇ：先物為替予約

       先物為替予約は、取決めた先物レートで将来期日に外貨を購入しまたは売却する契約である。原契約と契
      約終結時の差異から生じる（損）益は、運用および純資産変動計算書の「投資有価証券、先物為替予約、ス
      ワップ、金融先物契約、オプションおよび通貨に係る実現（損）益」に計上される。
       未決済先物為替予約の評価額の変動は、先物為替予約に係る未実現評価（損）益の構成部分として財務報
      告上反映される。
       特定の通貨で販売される（それぞれ、「販売通貨」という。）ポートフォリオのクラス受益証券の一つ以
      上が、かかる販売通貨に対してヘッジされる。かかるクラス受益証券のいずれも、「通貨ヘッジのクラス受
      益証券」を構成する。通貨ヘッジのクラス受益証券は、取引費用のような実際の対価を計算に入れて、ポー
      トフォリオの基準通貨と当該販売通貨の間の為替相場変動の影響を減じることによって、ポートフォリオの
      基準通貨リターンとより密接な関連のあるリターンを投資者に提供することを意図する。
       採用されたヘッジ戦略は、ポートフォリオの基準通貨と販売通貨の間の通貨エクスポージャーを減少する
      ことを企図されているが、そのリスクを消去することはできない。契約の相手が契約条件を履行できない潜
      在性およびヘッジ通貨に対する外貨価値の予期せぬ変動から、リスクが生じる可能性がある。
       ポートフォリオ内の各種クラス受益証券の間の負債の分別は存在しないため、一定の状況下で、ポート
      フォリオの他のクラス受益証券の資産が、かかる通貨ヘッジのクラス受益証券で被った負債を補填するため
      に利用できる場合に、通貨ヘッジのクラス受益証券に関連して通貨ヘッジ取引が、同じポートフォリオの他
      のクラス受益証券の純資産額に影響を及ぼす負債になるわずかな危険性が存在する。
       ファンドにおける証券は、クラス受益証券をヘッジするために利用される契約を含み、先物為替予約のた
      めの担保として使用される。
     注Ｈ：レポ契約

       レポ契約は、米国政府機関の債務証券によって担保される。レポ契約の対象となる証券は、経過利息を含
      む買戻価格と少なくとも同等の金額で、常に保管受託銀行によって保有されるものとする。
       2018年８月31日現在、レポ契約はなかった。
       2018年８月31日に終了した年度中にレポ契約から生じた受取利息合計は、6,126米ドルであった。
     注Ｉ：リバースレポ契約

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       リバースレポ契約は、現金で証券を購入するよりもむしろ売り手による証券の買戻しを条件付けることを
      除いてレポ契約と同一であり、売却価格より少し高い固定価格で後日に同じ資産を買い戻すというファンド
      に よる合意と同時にファンドがポートフォリオ資産を売却する。リバースレポ契約の期間中、ファンドは当
      該証券の元利金の支払を受領し続ける。一般的に、リバースレポ契約の効果は、ファンドが当該ポートフォ
      リオ証券に伴う受取利息を維持しつつリバースレポ契約の期間中関わるポートフォリオ証券に投資した現金
      の全部または大部分を回収することができることである。
       かかる取引は、リバースレポ取引のファンドへの「支払利息」がある場合に限り有利である。すなわち、
      証券の売却と買戻し価格との間の差額は、ポートフォリオ証券に投資された現金を別の方法で調達するコス
      トより少ない。
       2018年８月31日現在、リバースレポ契約はなかった。
       2018年８月31日に終了した年度中にリバースレポ契約から生じた受取利息合計は、3,288米ドルであった。

     注Ｊ：金融先物契約

       ファンドは、金融先物契約を売買することができる。ファンドは、これらの金融商品の評価額における変
      動から生じる市場リスクを負う。ファンドは、契約相手方の信用リスクの発生につながらない規制ある取引
      所を通して金融先物契約を行う。
       金融先物契約を締結する時、ファンドは、取引が行われる取引所が要件とする当初証拠金を担保としてブ
      ローカーに預託しかつ維持する。
       契約に従って、ファンドは契約の評価額の日々の変動に相当する金額の現金をブローカーから受領または
      ブローカーに支払うことに同意する。かかる受領または支払は変動証拠金であり、ファンドは未実現損益と
      して記帳する。契約が終了する時、ファンドは締結時と終了時の約定価額の差額相当分を実現利益または損
      失として計上する。
     注Ｋ：スワップ取引

       スワップは、対象資産の一定金額もしくは別に決定された想定元本に関して特定された価格または金利に
      おける変動に基づくか参照して計算される、所定の間隔で一連のキャッシュフローを交換することを２当事
      者間に義務付ける契約である。スワップに係る実現（損）益および未実現（損）益の変動は、それぞれ「投
      資有価証券、先物為替予約、スワップ、金融先物契約、オプションおよび通貨に係る実現（損）益」でおよ
      び「スワップに係る未実現（損）益の変動」の科目の一つの構成部分として運用および純資産変動計算書に
      計上される。
      中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ

       中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に関して信
      用事由が発生した時の偶発的な支払いの代わりに、契約期間中、売り手に対し定期的に連続した支払いをす
      る義務を負う。
      中央清算機関で清算される金利スワップ

       中央清算機関で清算される金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動
      金利の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
      トータル・リターン・スワップ

       トータル・リターン・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、対象資産のトータル・パフォー
      マンスと一連の金利の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
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      クレジット・デフォルト・スワップ
       クレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に対して信用事由の発生による偶発的
      な支払の対価として契約期間にわたって定期的に売り手に支払うことが義務付けられている。
      金利スワップ

       金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動金利の支払いを交換するこ
      とに各当事者が合意する二当事者間契約である。
      インフレ・スワップ

       インフレ・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、固定金利支払とインフレ指数に連動した変
      動金利支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
     注Ｌ：オプション取引

       ファンドは、証券に係るプット・オプションおよびコール・オプションを購入および発行（売却）するこ
      とができる。オプション購入に伴うリスクは、オプションを行使するか否かにかかわらず、ファンドがプレ
      ミアムを支払うことである。さらに、ファンドはプレミアムの損失リスクを負い、また市場価格の変動によ
      り取引の相手方が契約を履行しないリスクを負う。購入したプット・オプションおよびコール・オプション
      は、ポートフォリオ証券と同様の方法で計上される。コール・オプションの行使により獲得された証券の取
      得原価は、支払プレミアムにより増額される。プット・オプションの行使により売却された証券からの手取
      金は、支払プレミアムにより減額される。
       ファンドがオプションを発行する場合、ファンドが受領するプレミアムは負債として計上され、その後に
      発行オプションの現在市場価格に対して調整を行う。
       発行オプションから受領したプレミアムのうち未行使のまま満期を迎えたものは、満期日に発行オプショ
      ンからの実現利益としてファンドにより計上される。終了する当該購入取引に対するブローカー手数料を含
      む受領プレミアムおよび支払額の差異も実現利益として取扱われるが、受領プレミアムが終了する購入取引
      に関して支払われた額より少ない場合は、実現損失として取扱われる。コール・オプションが行使された場
      合、受領プレミアムは、ファンドが実現利益もしくは損失を有するか否かを決定する際に、原証券または通
      貨の売却からの手取金に加算される。プット・オプションが行使された場合、受領プレミアムは、ファンド
      が購入した証券または通貨の原価ベースを減額する。オプションの発行にあたり、ファンドは、発行オプ
      ションの原証券または通貨の価格における不利な変動の市場リスクを負う。ファンドが発行したオプション
      の行使により、ファンドは現在の市場価格とは異なる価格で証券または通貨を売却もしくは購入することが
      ある。
       ファンドは、スワップ契約のオプション（スワップションとも呼称）に投資することもできる。スワップ
      ションは、市場ベースのプレミアムを支払うことと引き換えに将来期日にスワップを締結する権利（義務で
      はなく）を買い手に与えるオプションである。スワップションの受取人は、特定資産、基準相場または指数
      のトータル・リターンを受領する権利を所有者に与える。スワップションの支払人は、特定資産、基準相場
      または指数のトータル・リターンを支払う権利を所有者に与える。スワップションにはまた、既存スワップ
      が取引相手方の一人によって終了または延長されることを認めるオプションが含まれる。
       2018年８月31日現在、未決済のオプション契約はなかった。
     注Ｍ：担保

       2018年８月31日現在、全てのデリバティブ商品に関してブローカーが保有する／に負担する現金担保は、
      下表のとおりである。
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                                             ブローカーが         ブローカーに
       アライアンス・バーンスタイン－                                      保有する現金         負担する現金
       グローバル・ボンド・ポートフォリオ
       　シティバンク                                    $        84
       　モルガン・スタンレー                                    $     2,973,591         978,533
       グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
       　シティバンク                                    $      986,427        6,263,693
       　ゴールドマン・サックス                                    $     10,041,406         8,494,470
       　ＨＳＢＣ                                    $        －      360,000
       　ＪＰモルガン                                    $     23,763,000            －
       　モルガン・スタンレー                                    $    111,144,461        251,149,580
       　ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド                                    $        －     23,573,000
       アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       　シティバンク                                    $     26,914,206            －
       　ＪＰモルガン                                    $     8,030,000            －
       　モルガン・スタンレー                                    $     27,042,904            －
       デリバティブに関してブローカーが保有する／に負担する現金担保は、資産・負債計算書の「保管受託銀

      行およびブローカー預託金」および「保管受託銀行およびブローカーへの未払金」の一部として計上され
      る。
       2018年８月31日現在、ポートフォリオが保有するデリバティブに関して、有価証券から成る担保は、下表

      のとおりである。
                                             ブローカーに         ブローカーから

                                              引渡された          受領した
       アライアンス・バーンスタイン－                                       担保の時価         担保の時価
       グローバル・ボンド・ポートフォリオ
       　シティバンク
         U.S.  Treasury    Inflation     Index,   0.63%,   7/15/21
                                           $      455,257
       グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
       　バンク・オブ・アメリカ
       　　U.S.    Treasury    Bond,   2.75%,   11/15/47                      $        －      568,319
       　　U.S.    Treasury    Note,   1.25%,   3/31/21
                                           $        －      396,535
         U.S.  Treasury    Note,   1.75%,   1/31/23
                                           $        －      428,841
         U.S.  Treasury    Note,   1.38%,   10/31/20
                                           $        －     1,941,852
       　バークレイズ
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11/15/21
                                           $    11,148,116            －
       　シティバンク
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.13%,   05／15／21
                                           $    10,615,169            －
       　クレディ・スイス
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21
                                           $    63,462,313            －
       　ドイツ銀行
                                268/445


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21
                                           $     3,651,899            －
       　ゴールドマン・サックス
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21
                                           $    127,831,561             －
       　モルガン・スタンレー
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21
                                           $    11,554,438            －
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.13%,   05／15／21
                                           $      496,492           －
       　ＵＢＳ　アーゲー
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21
                                           $     1,379,681            －
       アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       　バークレイズ・ロンドン
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11/15/21
                                           $     6,447,608            －
       　シティバンク
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21                                       －
                                           $    18,717,724
       　クレディ・スイス
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21
                                           $    22,703,599            －
       　ゴールドマン・サックス
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11/15/21
                                           $    62,893,300            －
       　モルガン・スタンレー
       　　U.S.    Treasury    Bond,   8.00%,   11／15／21
                                           $    16,403,353            －
     注Ｎ：ポートフォリオ証券のローン

       ポートフォリオは、その証券の担保付貸付を行うことができる。証券貸付のリスクは、その他の信用拡張
      と同様に、借り手が財政難に陥った場合に返還請求権を失う可能性から成る。さらに、ポートフォリオは、
      借り手の債務不履行により実行される担保物件の売却が、貸付証券に代わるに十分な収入にならないという
      リスクに晒される。
       特定の借り手に証券を貸付けるか否かを決定するに際し、投資顧問会社は、借り手の信用度を含む、すべ
      ての関連する事実および状況を考慮する。
       証券の貸付中、借り手は証券からの収益を当該ポートフォリオに支払うことがある。ポートフォリオは、
      現金担保を短期金融商品に投資することができ、それにより更なる収益を得るか、同等の担保を引き渡した
      借り手からの同意した収入額を受領する。
       ポートフォリオは、議決権、新株引受権、ならびに配当、利息または分配の受領権のような所有権を行使
      するために貸付証券または証券相当物の名簿上の所有権を取り戻す権利がある。ポートフォリオは、ローン
      に関して、合理的な仲介者、事務管理およびその他の報酬を支払う。
       その証券の担保付貸付を行うために、ポートフォリオは総受取報酬を受領するが、そのうち20％は貸付証
      券業務を提供する貸付証券代理人に支払われる。
       2018年８月31日に終了した年度に、ポートフォリオが稼得した受取報酬純額は、以下のとおりである。

       アライアンス・バーンスタイン－

       アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                                          $       29,133
       これは、「貸付証券収益、純額」の科目で運用および純資産変動計算書に計上される。

       2018年８月31日に終了した年度に、（貸付証券代理人として）ブラウン・ブラザーズ・ハリマンは、貸付
      証券業務の提供に関して255,356米ドルの報酬を稼得した。これは、「貸付証券収益、純額」の科目で運用お
                                269/445

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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      よび純資産変動計算書に計上されている。2018年８月31日現在の貸付証券および関連する未決済担保の評価
      額は、以下のとおりである。担保は、ポートフォリオが保有する証券に関連している。
       アライアンス・バーンスタイン－                                     評価額        担保の時価

       アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
        ＪＰモルガン                                 $     118,612         124,543
        メリルリンチ                                 $    1,799,749         1,889,735
     注Ｏ：銀行借入制度

       ファンドは、通常でない買戻の事態に関して、必要ある場合に、一定の制限の下で、短期的／一時的な資
      金調達を意図して、保管受託銀行との間で開設された借入金制度（「制度」）を利用している。
       ファンドの各ポートフォリオは、その各々の純資産額の10％まで借入することができる。当制度に従った
      借入金には、各ポートフォリオの裏付け資産を担保にして相互に合意したレートでの金利が課せられる。
     注Ｐ：資産の共同運用管理

       効率的運用の目的上、ポートフォリオの投資方針が許容する場合、管理会社はファンド内外の一定のポー
      トフォリオの資産を共同運用管理することを選択できる。そのような場合、別のポートフォリオの資産は、
      共通して運用管理される。共同運用される資産は、「資産プール」として言及される。このプーリングは、
      運用その他の費用を削減するために考案された管理事務デバイスであり、受益者の法的権利および義務を変
      更するものではない。プールは、独立した実体を構成せず、また投資者に直結できない。共同運用される
      ポートフォリオの各々は、その固有資産を割当てられる。
       数個のポートフォリオの資産が共同運用の目的上プールされる場合、プールへのポートフォリオの原初参
      加に関連して、各参加ポートフォリオに帰属する資産プールの割合が記録維持され、追加割当てまたは取消
      しの場合に変更する。共同運用資産への各参加ポートフォリオの権利は、かかる資産プールの投資有価証券
      の各行および全ての行に適用する。
       共同運用資産のために行われる追加投資は、それぞれの権利に応じた割合でかかるポートフォリオに配分
      されるが、一方売却される資産は、各参加ポートフォリオに帰属する資産に同様に課される。
       2018年８月31日現在、ファンドは、以下のプールを利用して当ファンド内の一定のポートフォリオの資産
      を共同運用している。
       資産プール                         参加ポートフォリオ

       ACM  グローバル・インベストメンツ－グローバル・ボンド・プール
                                グローバル・ボンド・ポートフォリオ
                                グローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオ
       ACM  グローバル・インベストメンツ－グローバル・グロース・プール
                                グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
       ACM  グローバル・インベストメンツ－グローバル・バリュー・プール
                                グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
                                グローバル・バリュー・ポートフォリオ
     注Ｑ：後発事象

       2018年10月31日付で、アライアンス・バーンスタイン－ＵＳセマティック・リサーチ・ポートフォリオ
      は、アライアンス・バーンスタイン－サステイナブルＵＳセマティック・ポートフォリオに名称を変更し
      た。
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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
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     表１
     報酬一覧表
                                                            *

                                      管理会社報酬
                               管理報酬                 販売報酬       総費用比率
     アライアンス・バーンスタイン－
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ
      受益証券のクラス

     A                          1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     A2                          1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     A2  CHF  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     A2  DUR  PH                       1.10%         0.10%         N/A       1.32%
     A2  EUR  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     A2  SGD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA                          1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA  AUD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA  CAD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.35%
     AA  DUR  PH                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA  EUR  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA  GBP  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA  NZD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA  RMB  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AA  SGD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.34%
     AA  ZAR  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AK                          1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AK  EUR  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AR  EUR                         1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AR  EUR  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.31%
     AT                          1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  AUD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  CAD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  DUR  PH                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  EUR  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  GBP  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  NZD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  RMB  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     AT  SGD  H                       1.10%         0.10%         N/A       1.33%
     B                          1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     B2                          1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BA                          1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BA  AUD  H                       1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BA  ZAR  H                       1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
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     BT                          1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BT  AUD  H                       1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BT  CAD  H                       1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BT  EUR  H                       1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BT  GBP  H                       1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     BT  NZD  H                       1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     C                          1.55%         0.10%         N/A       1.78%
     C2                          1.55%         0.10%         N/A       1.78%
     C2  DUR  PH                       1.55%         0.10%         N/A       1.78%
     C2  EUR  H                       1.55%         0.10%         N/A       1.79%
     CK(f)                          1.55%         0.10%         N/A       1.78%
     CK  EUR  H(f)                       1.55%         0.10%         N/A       1.79%
     CT                          1.55%         0.10%         N/A       1.78%
     CT  DUR  PH(g)                       1.55%         0.10%         N/A       1.77%
     I                          0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     I2                          0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     I2  AUD  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.74%
     I2  CHF  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     I2  DUR  PH                       0.55%         0.10%         N/A       0.77%
     I2  EUR  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     I2  SGD  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IA                          0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IA  AUD  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.77%
     IA  DUR  PH(g)                       0.55%         0.10%         N/A       0.77%
     IT                          0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IT  AUD  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.79%
     IT  CAD  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IT  DUR  PH(g)                       0.55%         0.10%         N/A       0.77%
     IT  EUR  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IT  GBP  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IT  JPY                         0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IT  JPY  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IT  NZD  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.78%
     IT  RMB  H(f)                       0.55%         0.10%         N/A       0.77%
     IT  SGD  H                       0.55%         0.10%         N/A       0.80%
     J                          1.10%         0.10%        0.70%       2.03%
     N2                          1.65%         0.10%         N/A       1.88%
     NT                          1.65%         0.10%         N/A       1.88%
     S                           N/A       0.01%(11)          N/A       0.04%
     S1                          0.50%        0.01%(11)          N/A       0.54%
     S1D                          0.50%        0.01%(11)          N/A       0.54%
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     SA                           N/A       0.01%(11)          N/A       0.04%
     SHK                           N/A       0.01%(11)          N/A       0.04%
     W                          0.39%         0.10%         N/A       0.62%
     W2                          0.39%         0.10%         N/A       0.62%
     W2  EUR  H                       0.39%         0.10%         N/A       0.62%
     W2  CHF  H                       0.39%         0.10%         N/A       0.62%
     WT                          0.39%         0.10%         N/A       0.62%
     WT  AUD  H                       0.39%         0.10%         N/A       0.62%
     WT  SGD  H                       0.39%         0.10%         N/A       0.62%
                                                   （N/A   ：  該当なし）
     ＊　無監査。総費用比率(TER)の計算は、Swiss                      Funds   & Asset   Management      Association      (SFAMA)    の2008年５月16日付ガイ

       ドラインに基づく。
     (f)  2018年8月3日で清算されたクラス受益証券

     (g)  2018年2月23日で清算されたクラス受益証券
     管理会社報酬：

     (11)   50,000米ドルまたは日々の純資産総額の平均額の0.01%のうちいずれか低い方の額に相当する年間報酬。
     表２

     ポートフォリオ回転率
                                                        *

                                                     回転率
                                                    （無監査）
     アライアンス・バーンスタイン－
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ

                                                     39.94%
     ＊　無監査。米国会計士協会（AICPA）ガイドラインに従って計算されている。当期の有価証券の平均市場価額は月末の評

       価に基づき計算されている。
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     　２   【ファンドの現況】
         【純資産額計算書】
                                                  (2019年12月末日現在)

                                                    千　　　　円
                                   米　　　ド　　　ル
                                                   （ⅣおよびⅤを除
                                    （Ⅳを除く。）
                                                      く。）
     Ⅰ  資産総額（全クラス合計）                               34,550,295,892              3,785,330,418

       負債総額（全クラス合計）                                6,854,129,953               750,938,478

     Ⅱ
                                      27,696,165,939              3,034,391,940

     Ⅲ  純資産総額（全クラス合計）              （Ⅰ－Ⅱ）
                                        381,571,809              41,805,007

              クラスJ証券(a)
       発行済口数

     Ⅳ
              クラスJ証券(b)                           44,764,466口
     Ⅴ
       １口当たり純資産価格
             クラスJ証券(a/b)
                                            8.52             933円
     第４   【外国投資信託受益証券事務の概要】

       (イ)   ファンド証券の名義書換
          ファンド証券の名義書換機関は、以下のとおりである。
                                                         (注)
          取扱機関　　アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル
          取扱場所　　ルクセンブルグ　L-2453、ユージェーヌ・リュペール通り2-4番
          (注)　管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズがファンドの名義書換代行会社と
             して行為する。
          日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、その販売取扱
         会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
          名義書換の費用は徴収されない。
          ファンド証券は、管理会社の同意なく米国人に譲渡することができない。
       (ロ)   受益者集会
          受益者集会は開催されない。
       (ハ)   受益者に対する特典、譲渡制限

          受益者に対する特典はない。
          管理会社は米国人をはじめその他のいかなる者によるファンド証券の取得も制限することができ
         る。
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     第二部【特別情報】

     第１【管理会社の概況】
     　１   【管理会社の概況】
       (1)  資本金の額（2019年12月末日現在）
          資本金の額　　16,300,000ユーロ（約20億円）
          発行済株式総数　　163,000株（内訳：優先株33,000株／クラスB普通株130,000株）
          管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
          ただし、上記資本金の増減については、定款規定に基づく株主総会の決議を要する。
          なお、最近５年間における資本金の額の増減はない。
       (2)  会社の機構

          定款に基づき、３名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役会の構
         成員は管理会社の株主である必要はない。取締役は、株主総会の多数決により選任・解任され、その
         権限および任期が決定される。取締役の任期が示されない場合は、当該取締役の選任期間は当分の間
         続くものとするが、取締役は株主総会の決議により理由の如何を問わずいつでも解任または更迭され
         る。
          取締役会は、互選により、会長１名を選出する。会長は、すべての株主総会および取締役会の議長
         を務めるが、会長が不在の場合、株主または取締役は、当該会議の出席者の過半数の議決により、議
         長代行として他の取締役を選任することができる。
          取締役会の通知は、書面により、緊急の場合を除き、少なくとも会議開催日の24時間以上前に取締
         役にあててなされるものとする。緊急の場合には、当該緊急事由についての招集通知に記載するもの
         とする。かかる通知は、書面、電子メール、ファクシミリまたは同様の通信手段により各取締役の同
         意が得られた場合には、省略することができる。取締役会の事前決議によりあらかじめ決定された時
         間および場所で開催されるものについては、特に招集の通知をする必要はない。
          取締役は、別の取締役を指名して取締役会に代理出席させることができる。取締役会は、取締役の
         過半数が出席または代理出席している場合にのみ、適法に審議し、または行為することができる。取
         締役会決議は、管理会社の取締役の過半数の承認により有効に採択されるものとする。賛否が同数と
         なった決議は、議長の投票により決定される。取締役会の議事録には、議長が署名する。取締役はま
         た、書面、ファクシミリ、電子メールまたは同様の通信手段によってその同意を表す場合、持ち回り
         手法により、一つまたは複数の書類で、全会一致の決議を行うことができる。当該書類全体が、決議
         を証する持ち回り書類となる。
          取締役会は、管理会社の経営方針ならびにその運営および業務の実施方法を決定する権限を有す
         る。
          管理会社は、２名の取締役の共同署名により拘束される。署名者が取締役会の委託を受けている場
         合は、１名による署名または共同署名のいずれも、管理会社を拘束するものとする。
          取締役会は、管理会社の日常的な経営および業務を行う権限ならびに会社の方針および目的の追求
         のための活動を行う権限を管理会社の役員に委託することができる。具体的には、2010年法および
         2013年法の適用ある要件に従い、取締役会は、管理会社の日常的な経営および業務に関するすべての
         事項について、管理会社に代わり行為する全権限を有する「実行者」または「リーダー」として知ら
         れる少なくとも２名の役員を選任し、また、管理会社の業務を効率的に運営する指名委員会を選任す
         る。
          投資顧問会社は、管理会社に投資運用業務を提供し、その職務の遂行にあたっては常に管理会社の
         取締役会の指図に従うものとする。
         報酬方針

          管理会社は、上級管理者、リスク負担者、統制機能を担う者ならびに管理会社またはファンドのリ
         スク・プロファイルに重大な影響を与える専門的業務を行う上級管理者およびリスク負担者のグルー
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         プの報酬区分に該当する報酬合計額を受領するすべての従業員を含むかかる範囲のスタッフを対象と
         する報酬方針を定めている。報酬方針は以下を原則とする。
         －  健全かつ効率的なリスク管理と矛盾するものでなく、それを促進するものであること。またファン
           ドのリスク・プロファイルまたは約款と矛盾するリスク負担を奨励するものでないこと。
         －  管理会社およびファンドならびにファンドの受益者のビジネス戦略、目的、価値および利益に沿っ
           たものであり、利益相反を回避する措置が含まれていること。
         －  評価の過程がファンドの長期的な運用成績およびその投資リスクに基づき行われ、かつ報酬の実績
           連動要素の実際の支払いが同じ期間にわたって分散されることを確保するため、実績の評価はファ
           ンドの受益者に対し推奨する保有期間に適合する複数年の枠組みで定められること。
         －  報酬全体における固定要素と変動要素は適切なバランスがあり、変動要素について完全に柔軟な方
           針での運営が可能となるように（変動報酬要素がまったく支払われない可能性を含む。）、固定報
           酬要素は報酬の合計において十分に高い比率を占めていること。
          特に、定められた報酬方針に基づき、管理会社のいかなる従業員に対しても、ファンドの投資パ
         フォーマンスに基づく支払いは行われない。さらに従業員の変動報酬は、機能別の目的および会社全
         体の実績基準に基づくものとし、通常、報酬全体の40％超を占めることはない。
          UCITS指令およびAIFMDに基づく健全な報酬方針に関するESMAガイドラインに従い、管理会社は、Ａ
         Ｂグループのレベルで設立されている報酬委員会とは別の報酬委員会を設立していない。
          報酬および給付の計算方法、報酬および給付の授与権限を有する者の身元等（これらに限定されな
         い。）を記載した管理会社の最新の報酬方針は以下のサイトから入手できる。
            http://www.alliancebernstein.com/go/renumeration_policy
          紙のコピーは、管理会社の登記上の事務所において請求により無料で入手できる。
     　２   【事業の内容及び営業の概況】

         管理会社の主な事業の目的は、
         1)　UCITSについての法律、規制および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の2009年７月13
           日付指令2009/65/ECに基づき認可されたルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍の
           UCITSの運用ならびに2010年法第101条第２項および附属書Ⅱに基づく他のルクセンブルグ籍および
           ルクセンブルグ以外の国籍のUCIの運用、ならびに
         2)　2013年法第５条第２項および附属書Ⅰに従い、オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する欧州
           議会および理事会の2011年６月８日付指令2011/61/EUの意味においてルクセンブルグ籍およびルク
           センブルグ以外の国籍のAIFのために行うAIFの資産に関する運用、管理事務、マーケティングその
           他の活動の遂行である。
         管理会社は、(a)顧客毎の一任運用ベースの投資対象のポートフォリオの運用業務、(b)投資助言業務お
       よび(c)2010年法第101条第３項および／または2013年法第５条第４項に企図された金融投資に関する注文
       の送受業務を提供する。管理会社は、居住および管理事務支援業務を含め、管理会社が管理するUCITS、
       UCIおよびAIFの子会社（特別目的事業体「SPV」を含む。）に対し、上記の運用業務、管理事務および
       マーケティング業務を提供することもある。
         管理会社は、管理会社が業務を提供するUCITS、UCIおよびAIFによる申込および買戻しに関連する集金
       口座の維持、条件付後払申込手数料の調達または類似行為を含め、管理会社が業務を提供するUCITS、UCI
       およびAIFに一時的な融資または保証を提供することがある。
         管理会社は、いずれの場合も2010年法および2013年法の範囲内において、ルクセンブルグ籍およびルク
       センブルグ以外の国籍の会社（規制を受ける会社を含む。）、その他の事業体に何らかの形で参加するこ
       と、株式、債券、社債、証書その他の有価証券の購入、引受けその他の方法による取得もしくは売却、交
       換その他の方法による譲渡をすること、またはパートナーシップの利権を有することがある。
         管理会社は、業務提供の自由および／または支店開設によりルクセンブルグ国外で許可された活動を行
       うことがある。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         多くの場合、管理会社は、2010年法、2013年法およびその他適用ある法令により認められる最大限の範
       囲において、管理会社がUCITS、UCIおよびAIFに提供する業務に関連する活動を行うことがある。
         管理会社は、2010年法および2013年法の規定の範囲（最大限の範囲）内において、管理会社の事業の目
       的の達成に直接もしくは間接的に関連するならびに／または有用および／もしくは必要とみなされる活動
       を行うことがある。
         疑義を避けるため、管理会社は、管理会社がオルタナティブ投資ファンド運用会社として行為するパー
       トナーシップおよびその子会社（SPVを含む。）のパートナーシップの管理会社として行為することがで
       きる。当該パートナーシップは1915年商事会社法の第600条第５項、第310条第２項および第320条第３項
       にそれぞれ定義されている範囲におけるパートナーシップとし、株式有限責任事業組合、普通リミテッ
       ド・パートナーシップまたは特別リミテッド・パートナーシップを含むものとする。
         管理会社は、投資運用業務の提供のため投資顧問会社としてアライアンス・バーンスタイン・エル・
       ピーを任命し、ファンド資産の保管業務および管理業務の提供のため保管受託銀行、管理事務代行会社と
       してブラウン・ブラザーズ・ハリマン                    (ルクセンブルグ)          エス・シー・エイを任命し、またファンド証券
       の登録・名義書換事務代行業務の提供のため名義書換代行会社として管理会社の一部門であるところのア
       ライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズを任命している。
         2019年12月末日現在、管理会社は、契約型投資信託であるルクセンブルグ籍アンブレラ・ファンド６本
       および会社型投資信託であるルクセンブルグ籍ファンド10本（アンブレラ型ファンド６本およびスタン
       ド・アローン型ファンド４本）ならびに会社型投資信託であるオランダ籍アンブレラ・ファンド１本（純
       資産総額は、8,701,340,388.83豪ドル、927,150,160.64カナダ・ドル、70,267,388.94スイス・フラン、
       3,315,751,943.22人民元、6,082,028.89チェコ・コルナ、11,632,530,125.78ユーロ、3,164,759,359.68
       スターリング・ポンド、3,392,454,306.36香港ドル、90,805,814,008.80円、93,219.91ノルウェー・ク
       ローネ、572,072,158.00             ニュージーランド・ドル、75,367,613.00ポーランド・ズロチ、
       1,866,897,473.60シンガポール・ドル、74,031,112,069.90米ドルおよび29,580,993,304.95                                                南アフリ
       カ・ランドの合計額）の管理および運用を行っている。
       国名         種類別               本数                純資産額の合計額

     （設立国）         （基本的性格）                                  （通貨別）
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      ルクセン        契約型投資信託          ３（合計20本のサブ・ファンドを有                  7,527,459,151.53
                                                  豪ドル
      ブルグ      （リテール・ファンド）              するアンブレラ・ファンド）
                                           747,371,637.22
                                                  カナダ・ドル
                                            26,940,388.65
                                                  スイス・フラン
                                          1,493,950,810.75
                                                  人民元
                                            2,275,606.58
                                                  チェコ・コルナ
                                          3,359,650,791.21
                                                  ユーロ
                                           566,922,154.35
                                                  スターリング・ポンド
                                          1,707,867,777.72
                                                  香港ドル
                                          14,780,757,729.54
                                                  円
                                           503,494,747.62
                                                  ニュージーランド・ドル
                                            57,224,508.82
                                                  ポーランド・ズロチ
                                          1,159,308,999.23
                                                  シンガポール・ドル
                                          47,473,892,998.13
                                                  米ドル
                                          29,117,745,659.35
                                                  南アフリカ・ランド
              契約型投資信託          ３（合計６本のサブ・ファンドを有                  1,221,668,656.64
                                                  ユーロ
            （機関投資家向ファンド）               するアンブレラ・ファンド）
                                          24,972,591,047.00
                                                  円
                                           408,777,561.02
                                                  米ドル
              会社型投資信託          ４（合計58本のサブ・ファンドを有                  1,173,881,237.30
                                                  豪ドル
            （リテール・ファンド）              するアンブレラ・ファンド３本
                                           179,778,523.42
                                                  カナダ・ドル
                          およびスタンド・アローン型
                          ファンド１本）
                                            43,327,000.29
                                                  スイス・フラン
                                          1,821,801,132.47
                                                  人民元
                                            3,806,422.31
                                                  チェコ・コルナ
                                          6,822,265,234.45
                                                  ユーロ
                                          2,597,837,205.33
                                                  スターリング・ポンド
                                          1,684,586,528.64
                                                  香港ドル
                                          51,052,465,232.26
                                                  円
                                              93,219.91
                                                  ノルウェー・クローネ
                                            68,577,410.38
                                                  ニュージーランド・ドル
                                            18,143,104.18
                                                  ポーランド・ズロチ
                                           707,588,474.37
                                                  シンガポール・ドル
                                          22,042,897,442.46
                                                  米ドル
                                           463,247,645.60
                                                  南アフリカ・ランド
              会社型投資信託          ６（合計３本のサブ・ファンドを有
            （機関投資家向ファンド）               するアンブレラ・ファンド３本
                                          4,105,544,068.29
                                                  米ドル
                          およびスタンド・アローン型
                          ファンド３本)
              会社型投資信託          １（１本のサブ・ファンドを有する
      オランダ                                     228,945,443.48       ユーロ
                          アンブレラ・ファンド）
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ３　【管理会社の経理状況】

     a.  　管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原

      文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、
      「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるもので
      ある。
     b.  　管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

      項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラ
      ティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明
      に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
     c.  　管理会社の原文の財務書類は、ユーロで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円

      貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱ＵＦＪ銀行の2019年12月30日現在における対
      顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝122.54円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入され
      ている。
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     (1)【貸借対照表】
     アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

     貸借対照表
     2018年12月31日現在
                                     2018年                2017年

     資　産                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     未払発行済資本                               －        －        －        －
     　未請求発行済資本                               －        －        －        －
     　未払請求済発行済資本                               －        －        －        －
     設立費                               －        －        －        －
     固定資産                               －        －        －        －
     　無形資産
     　　研究開発費                               －        －        －        －
     　　免許、特許、ライセンス、商標
     　　ならびに類似権利および資産、
     　　以下に該当する場合：
        ａ）有価約因で取得され、
        　　Ｃ．Ｉ．３により表示不要                            －        －        －        －
        ｂ）企業自体によって生成                            －        －        －        －
     　　営業権、有価約因で取得された範囲内                               －        －        －        －
     　　事前支払額および無形資産仮勘定                               －        －        －        －
     　有形資産
     　　土地および建物                               －        －        －        －
     　　プラントおよび機械                               －        －        －        －
                                           7,690                8,939
     　　その他の什器備品、工具および機器                       2,3      62,759                72,945
     　　事前支払額および建設仮勘定                               －        －        －        －
     　金融資産
                                  369,460        45,274        369,460        45,274
     　　関連企業持分                       2,4
                                40,000,000        4,901,600        40,000,000        4,901,600
     　　関連企業に対する債権                       2,4
     　　参加持分                               －        －        －        －
     　　参加持分に連動する関連企業に対する債権                               －        －        －        －
     　　固定資産として保有の投資                               －        －        －        －
                                    －        －        －        －
     　　その他の債権
                                         4,954,564                4,955,812
                                40,432,219                40,442,405
     　添付の注記は当財務書類の一部である。

                                    2018年                2017年

     資　産（続き）                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     流動資産
     　棚卸資産                               －        －        －        －
     　　原材料および消耗品                               －        －        －        －
     　　仕掛品                               －        －        －        －
     　　完成品および商品                               －        －        －        －
     　　事前支払額                               －        －        －        －
     　債権
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     　　売掛金
                                         7,731,662        83,031,458        10,174,675
        ａ）（１年以内に期限到来）                    2,5    63,095,008
        ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　　関連企業からの未収金
                                 121,729        14,917      32,310,559        3,959,336
        ａ）（１年以内に期限到来）                    2,6
        ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　　参加持分に連動する関連企業からの未収金
        ａ）（１年以内に期限到来）                            －        －        －        －
        ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　　その他の債権
                                 3,130,453         383,606       3,466,008         424,725
        ａ）（１年以内に期限到来）                    2,7
        ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　投資
     　　関連企業持分                               －        －        －        －
     　　自己株式                               －        －        －        －
                                 103,955        12,739        120,886        14,813
     　　その他の投資                       2,8
                                63,568,196        7,789,647        47,892,490        5,868,746
     　預金および手許現金
                                  38,648        4,736        58,241        7,137
     前払金                       9
                                        20,891,870                25,405,244

                                170,490,208                207,322,047
     合計（資産）
     　添付の注記は当財務書類の一部である。

                                     2018年                2017年

     資本金、準備金および負債                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     資本金および準備金                       10

                                16,300,000        1,997,402        16,300,000        1,997,402
     　発行済資本                      10,11
                                 3,438,135         421,309       3,438,135         421,309
     　資本剰余金                      10,12
     　再評価積立金                               －        －        －        －
     　準備金
                                 1,630,000         199,740       1,630,000         199,740
     　　法定準備金                      10,13
     　　定款に規定された準備金                               －        －        －        －
     　　公正価値準備金を含むその他の準備金
        ａ）（その他の分配可能準備金）
                                12,488,275        1,530,313        12,282,725        1,505,125
        ｂ）（その他の分配不可能準備金）                    10,14
                                83,487,640        10,230,575        73,344,113        8,987,588
     　前期繰越損益                       10
                                18,336,791        2,246,990        19,892,664        2,437,647
     　当期損益                       10
     　中間配当金                       10    (45,000,000)        (5,514,300)            －        －
     　資本投資補助金                               －        －        －        －
     引当金
     　年金および類似債務に関する引当金                               －        －        －        －
     　納税引当金                               －        －        －        －
     　その他の引当金                               －        －        －        －
     債務
     　社債
     　　転換権付ローン
        ａ）（１年以内に期限到来）                            －        －        －        －
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　　転換権なしローン
        ａ）（１年以内に期限到来）                            －        －        －        －
        ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　添付の注記は当財務書類の一部である。

                                    2018年                2017年

     資本金、準備金および負債（続き）                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     　信用機関に対する未払金

       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　棚卸資産からの控除として区分表示される範囲の
     　注文前受金
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　買掛金
                                58,505,176        7,169,224        63,142,992        7,737,542
       ａ）（１年以内に期限到来）                     2,15
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　未払為替手形
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　関連企業に対する未払金
                                 5,482,166         671,785        793,433        97,227
       ａ）（１年以内に期限到来）                     2,16
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　参加持分に連動する関連企業に対する未払金
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　その他の債務
                                14,722,395        1,804,082        15,709,683        1,925,065
     　　税務当局                       2,17
                                 211,940        25,971        199,250        24,416
     　　社会保障機関
     　　その他の債務
                                 887,690        108,778        589,052        72,182
        ａ）（１年以内に期限到来）                    2
        ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
                                    －        －        －        －
     繰延収益
                                        20,891,870                25,405,244
                                170,490,208                207,322,047
     合計（資本金、準備金および負債）
     　添付の注記は当財務書類の一部である。

     (2)【損益計算書】

     アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

     損益計算書
     2018年12月31日終了年度
                                    2018年                2017年

     損益勘定                      注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                763,132,714        93,514,283        754,424,727        92,447,206

     純売上高                      2,18
     在庫変動（完成品および仕掛品）                               －        －        －        －
     自らのために関連企業によって実施され
     資本計上された業務                               －        －        －        －
                                 175,553        21,512        165,142        20,237
     その他の営業収益                       19
     原材料、消耗材およびその他の外部費用
      ａ）原材料および消耗財                              －        －        －        －
      ｂ）その他の外部費用                      21   (722,347,067)        (88,516,410)        (712,205,324)        (87,273,640)
     人件費                      22,23     (4,969,264)         (608,934)       (4,559,058)         (558,667)
      ａ）賃金および給料                          (3,896,701)         (477,502)       (3,758,021)         (460,508)
      ｂ）社会保障費                           (395,216)        (48,430)        (444,098)        (54,420)
       ⅰ）（年金に関連するもの）                             －        －        －        －
       ⅱ）（その他の社会保障費）                             －        －        －        －
      ｃ）その他の人件費                           (677,347)        (83,002)        (356,939)        (43,739)
     評価調整
      ａ）設立費、有形／無形固定資産に
      　　関連するもの                      2,3      (32,965)        (4,040)        (37,388)        (4,582)
      ｂ）流動資産に関連するもの                              －        －        －        －
     その他の営業費用                       24    (11,075,105)        (1,357,143)        (9,820,261)        (1,203,375)
     参加証券からの収益
      ａ）関連企業から生じた                              －        －        －        －
      ｂ）参加持分からのその他の収益                              －        －        －        －
     その他の投資および固定資産の
     一部を構成する貸付金からの収益
      ａ）関連企業から生じた                              －        －        －        －
                                                           701
      ｂ）ａ）に該当しないその他の収益                      20        －        －       5,724
     その他の利息および類似収益
      ａ）関連企業から生じた                              －        －        －        －
                                 2,884,044         353,411       2,144,949         262,842
      ｂ）その他の利息および類似収益                     20,26
     持分法による関連企業の損益に対する持分                               －        －        －        －
     金融資産および流動資産として保有する
     投資に関する評価調整                               －        －        －        －
     利息および類似費用
      ａ）関連企業                              －        －        －        －
      ｂ）その他の利息および類似費用                      26    (3,022,227)         (370,344)       (2,786,849)         (341,500)
                                (6,408,892)         (785,346)       (7,438,998)         (911,575)
     損益にかかる税金                       27
                                18,336,791        2,246,990        19,892,664        2,437,647
     税引後損益
                                    －        －        －        －
     1-16までの項目に含まれないその他の税金                       27
                                18,336,791        2,246,990        19,892,664        2,437,647
     当期損益
     　添付の注記は当財務書類の一部である。

     アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

     財務書類に対する注記
     2018年12月31日現在
     注１．一般事項

                                324/445


                                                           EDINET提出書類
                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（「当社」）は、1990年７
      月31日にルクセンブルグにおいて、アライアンス・キャピタル（ルクセンブルグ）エス・エイの名称で存続
      無 期限の有限責任会社として設立された。当社は、2011年４月11日に有限会社（société                                             à responsabilité
      limitée）に転換された。当社の目的は、2014年７月17日付で修正され、EU通達2009/65/ECに基づき認可され
      たルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍の譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
      （UCITS）の運用ならびにルクセンブルグの2010年12月17日法第101条第２項および付属書Ⅱに基づく他のル
      クセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍の投資信託（UCI）の運用、ならびにオルタナティブ投資
      ファンド運用会社に関するルクセンブルグの2013年７月12日法第５条第２項および付属書Ⅰに従い、EU通達
      2011/61/EUの意味においてルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のオルタナティブ投資ファン
      ド（「AIF」）のために行うAIFの資産に関する運用、管理事務、マーケティングその他の活動の遂行であ
      る。
       2006年７月１日以降、当社は、当社が管理会社として業務を行うＡＢファンドの販売会社として業務を
      行っている。
       発行済株式資本は16,300,000ユーロであり、無額面の130,000クラスＢ普通株および無額面の33,000優先株
      に分かれる。
       当社は、デラウェア州で設立されニューヨークに所在するリミテッド・パートナーシップであるアライア
      ンス・バーンスタイン・エル・ピーの全株所有子会社（アライアンス・バーンスタイン・ホールディング
      ス・リミテッド）および間接全株所有子会社（アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッ
      ド）によって以下のとおり所有されている。
       ・　79.75％       アライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッド－130,000クラスＢ普通株
       ・　20.25％       アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッド－33,000優先株
     注２．重要な会計方針の概要

      Ａ．作成基準
        財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、取得原価主義に基づいて作成されている。会計
       方針および評価規則は、法律で認められているほかに、取締役会によって決められ採用される。
      Ｂ．重要な会計方針
        当社が採用する重要な会計方針は、以下のとおりである。
       Ⅰ．有形固定資産
         有形固定資産は取得原価から減価償却累計額を控除して表示され、見積耐用年数である４年間にわた
        り定額法で減価償却される。
       Ⅱ．金融資産
         金融固定資産として保有の投資対象は、取締役会の判断により恒久性のある投資と見なされる場合に
        は、簿価の減損を控除した原価で計上される。評価調整が行われる理由が適用されなくなった場合に
        は、当該評価調整額から戻入れられる。当社の持分法による金融固定資産の損益は、宣言された配当金
        の範囲内で損益計算書に含まれる。
       Ⅲ．債権
         債権は額面価額で評価され、回収困難な場合には評価調整を課せられる。評価調整が行われる理由が
        適用されなくなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅳ．譲渡性証券
         譲渡性証券は、取得原価か時価のいずれか低い方で評価され、財務書類が作成される通貨で表示され
        る。時価が購入原価より低い場合、評価調整が計上される。評価調整が行われる元の理由が適用されな
        くなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅴ．デリバティブ金融商品
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         当社は先物為替予約のような金融デリバティブ取引を行うことがある。当社は、デリバティブ金融商
        品を当初は取得原価で計上する。
         デリバティブ金融商品は、貸借対照表日現在で適用される先物為替レートに基づき評価される。
         先物為替予約に関する契約債務は、注記にて開示されている（注28）。
       Ⅵ．外貨換算
         当社の基本通貨はユーロ（EUR）で、その会計記録もユーロによっている。
         その他の通貨建ての資産および負債は、取得時レートで記帳される固定資産を除き、貸借対照表日の
        実勢為替レートによりユーロに換算される。収益および費用取引は、取引日の実勢為替レートにより記
        帳される。実現損益および未実現損益は、損益計算書に反映される。
       Ⅶ．前払金
         前払金には、当事業年度中に負担したが次の事業年度に関わる費用が含まれる。
       Ⅷ．引当金
         引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金額が不確定か発
        生日時が不確定な、その性質が明確に定められる損失または債務に対応することを意図している。
         また引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金額が不確定
        か発生日時が不確定な、その性質が明確に定められる当事業年度または前事業年度に由来する変更に対
        応するために設けることができる。
       Ⅸ．債務
         債務は、その返済価額で計上される。債券発行時に償還額が受取額を上回る場合、差額が損益計算書
        に計上される。
       Ⅹ．   その他の債務
     　　　　その他の債務には、VATに関する支払額、監査および通常の費用に関連する金額が含まれる。計算は、
        直近に受領した請求書に基づく。
       Ⅺ．純売上高
         純売上高は、主として投資信託に請求される、管理報酬、管理会社報酬、名義書換代行報酬および実
        績報酬から構成されている。
       Ⅻ．評価調整
         評価調整は、関連する資産から直接控除される。
      Ｃ．比較財務データの表示
        比較目的で、その他の人件費およびその他の営業費用の比較数値に対して一定の再分類が行われた。こ
       れらの再分類により当社の純損益および純株主資本は影響を受けない。
     注３．有形資産

       有形資産は、その他の什器備品、工具および機器から構成されている。
                                        （ユーロ）

       総帳簿価額－期首残高                                  6,707,930
       期中取得                                   22,779
       総帳簿価額－期末残高                                  6,730,709
       償却－期首残高                                 (6,634,985)

       期中償却                                   (32,965)
       償却－期末残高                                 (6,667,950)
       純帳簿価額－期末残高                                   62,759

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       純帳簿価額－期首残高                                   72,945
     注４．金融資産

                                   関連企業における株式

                                      （ユーロ）
       総帳簿価額－期首残高                                   369,460
       総帳簿価額－期末残高                                   369,460

       純帳簿価額－期末残高                                   369,460

       純帳簿価額－期首残高                                   369,460

       当社は、以下の企業の発行済株式資本の少なくとも20％を所有している。

                                             当該企業の

       企業名                  登記上の            直近貸借        貸借対照表日          直近事業
       （法的形式）                  事務所      所有権      対照表日        の純株主資本         年度の利益
                                                 ＊         ＊
                                ％             （ユーロ）         （ユーロ）
       アライアンス・バーンスタイン                              2018年
       （フランス）S.A.                  パリ     100％      12月31日        1,237,337         86,133
       ＊無監査の数値に基づく
       当社は、2018年11月26日付でサンフォード・C・バーンスタイン・リミテッド(「SCB                                            LTD」)と20,000,000

      ユーロの貸付契約を、2018年12月21日付でアライアンス・バーンスタイン・リミテッド・エル・ピーと
      20,000,000ユーロの貸付契約を締結した。貸付額は額面価額で評価される。金利0.01％が毎月発生し、2019
      年２月26日および2019年３月21日のそれぞれの満期時に支払われる。
       当事業年度におけるサンフォード・C・バーンスタイン・リミテッドおよびアライアンス・バーンスタイ

      ン・リミテッド・エル・ピーとの貸付契約の変動は、以下のとおりである。
       貸付契約の内容                             ＳＣＢへの貸付              ＡＢＬＰへの貸付

       期首残高                              40,000,000                     －

       期中変動                              (20,000,000)                 20,000,000

       期末残高                              20,000,000                20,000,000

       当社の取締役会は、評価調整指標の資産を査定し、金融固定資産の評価額に永続的な減少はないと判断し

      ている。したがって、2018年12月31日に終了した事業年度において評価調整の必要はない。
     注５．売掛金

       売掛金は、以下から構成されている。
                                      　　　2018年           　　　2017年

       項目                              　　　（ユーロ）           　　　（ユーロ）
       管理会社報酬および管理報酬                                  58,971,920           77,829,125
       機関投資運用報酬                                  1,917,834           1,043,110
       名義書換代行報酬                                  2,205,254           4,159,223
       合計                                  63,095,008           83,031,458
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     注６．関連企業からの未収金

       2018年12月31日現在、関連企業からの未収金残高合計121,729ユーロには、複数の企業に対する売掛金の純
      額が含まれている。総額では、未収金残高合計223,197ユーロおよび未払金残高合計101,468ユーロである。
     注７．その他の債権

       2018年におけるその他の債権は、主として当社がファンドに代わって支払ったファンドの請求書に関する
      ファンドからの未収金で構成されている。（2018年：2,683,694ユーロおよび2017年：3,466,008ユーロ）
     注８．その他の投資

                                      　　　　2018年           　　　　2017年

                                     　　　　（ユーロ）           　　　　（ユーロ）
       総帳簿価額－期首残高                                   120,886            81,032
       期中取得                                      －           －
       期中売却                                      (9)        (23,738)
       再評価（注２参照）                                   (16,922)            63,592
       総帳簿価額－期末残高                                   103,955           120,886
       減価償却－期首残高                                      －           －

       期中償却                                      －           －
       期中戻入                                      －           －
       減価償却－期末残高                                      －           －
       純帳簿価額－期末残高                                   103,955           120,886

     注９．前払金

       2018年の前払金は、主として事業の従業員保険料、年間購読料および事務所維持費から構成されている。
     注10．準備金および損益項目の期中変動

              発行済      資本      法定     その他の       前期

              資本金      剰余金      準備金      準備金      繰越利益      中間配当       当期利益       合計
             （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）       （ユーロ）      （ユーロ）
       2017年

       12月31日現
       在      16,300,000      3,438,135      1,630,000     12,282,725      73,344,113          －   19,892,664      126,887,637
       期中変動
       ・前年度利
        益
                                               －
        の割当         －      －      －   2,524,005      17,368,659             (19,892,664)          －
       ・優先配当                                        －
       金          －      －      －      －  (9,543,587)                 －   (9,543,587)
       ・中間配当                                   (45,000,000)
       金
       ・2013年の
       　富裕税お
                                               －
        よび調整         －      －      －  (2,318,455)       2,318,455                －      －
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       ・当期利益          －      －      －      －      －       －   18,336,791      18,336,791
       2018年

       12月31日現
       在      16,300,000      3,438,135      1,630,000     12,488,275      83,487,640      (45,000,000)       18,336,791      90,680,841
       2017年度の実績の配分は、2018年４月30日に開催された年次株主総会で承認された。

     注11．発行済資本

       発行済資本金は16,300,000ユーロであり、無額面の130,000クラスＢ普通株および33,000優先株に分割され
      る。
                                     クラスＢ普通株数           　　　　優先株数

       発行済資本－期首残高                                   130,000            33,000
       期中発行                                      －           －
       期中変動                                      －           －
       発行済資本－期末残高                                   130,000            33,000
     注12．資本剰余金

       2018年12月31日現在、資本剰余金は3,438,135ユーロである。
                                                　　　資本剰余金

                                               　　　　（ユーロ）
       資本剰余金および類似剰余金－期首残高                                             3,438,135
       期中変動                                                 －
       資本剰余金および類似剰余金－期末残高                                             3,438,135
     注13．法定準備金

       ルクセンブルグの会社は、法定準備金が発行済株式資本の10％に達するまで、前期繰越損失を控除後の年
      間純利益の少なくとも５％を法定準備金に充当することを要求されている。この準備金を配当することはで
      きない。
       2018年12月31日現在、法定準備金は既に法定要求額に達しており、さらなる充当の必要はない。
     注14．その他の準備金

       純富裕税法(VStG第８条)の第８項に基づき、当社の純富裕税債務を低減するために特別純富裕税準備金が
      設定されている。この特別準備金は、法人所得税から控除されることを想定した純富裕税額の５倍に相当す
      る。この特別純富裕税準備金は、純富裕税債務の減額を利用するため、５年間は分配を行うことができな
      い。
     注15．買掛金

       買掛金は、以下から構成されている。
                                      　　　2018年           　　　2017年

       項目                              　　　（ユーロ）           　　　（ユーロ）
       未払販売報酬                                  58,505,176           63,142,992
       合計                                  58,505,176           63,142,992
       買掛金は全額、１年以内に支払期限が到来する。

     注16．関連企業に対する未払金

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       2018年12月31日現在、関連企業に対する未払金は、主としてアライアンス・バーンスタイン・エル・ピー
      との間の4,322,041ユーロの純額の会社間残高により構成されており、提供されたグループサービスに対する
      純 未払金を表している。当社とアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーとの間の資産および負債の項目
      間での相殺に対応する総額は、未収金残高合計79,511,906ユーロおよび未払金残高合計83,833,947ユーロ
      （2017年：アライアンス・バーンスタイン・インベストメント・インクとの261,835ユーロ）および関連企業
      に対するその他の会社間未払金残高により構成されている。
     注17．その他の債務

       その他の債務は、主として納税引当金で構成されている。
                             所得税        地方法人税          純富裕税         合計

                           （ユーロ）         （ユーロ）         （ユーロ）        （ユーロ）
       納税引当金－期首残高                    11,409,631         4,289,352          10,700       15,709,683
       期中変動
       　経常活動にかかる税金費用                     5,003,678         1,383,814          21,400       6,408,892
       　支払額                    (5,552,475)         (1,843,705)             -    (7,396,180)
       納税引当金－期末残高                    10,860,834         3,829,461          32,100       14,722,395
     注18．純売上高

       純売上高は、以下のような活動のカテゴリーに分類される。
                                      　　　2018年           　　　2017年

       項目                              　　　（ユーロ）           　　　（ユーロ）
       管理報酬                                 673,998,614           655,468,771
       名義書換代行報酬                                  24,062,519           25,291,214
       管理会社報酬                                  36,755,258           37,185,568
       実績報酬                                  17,133,230           27,943,327
       移転価格収益                                  11,183,093            8,535,847
       合計                                 763,132,714           754,424,727
       純売上高は、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（ABLP）に100％還付される管理報酬および運用

      報酬、ABLPに60％還付される管理会社報酬、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグが100％保持す
      る名義書換代行報酬およびABLPによるアライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグの販売戦略ビジネ
      ス・ユニット（SBU）の損益純額の払戻しについての移転価格収益により構成されている。
     注19．その他の営業収益

       2018年の当該金額は、主としてSBUの販売の直接運営費用から販売計画支払額と販売サービス費用を差し引
      いた額に対して８％の利益で構成されている。（2018年：148,627ユーロおよび2017年：120,531ユーロ）
     注20．その他の投資および貸付金からの収益

       この収益には、証券の売却に係る実現利益および利息収益が含まれる。
     注21．その他の外部費用

       その他の外部費用は、以下から構成されている。
                                      　　　2018年           　　　2017年

       項目                              　　　（ユーロ）           　　　（ユーロ）
       管理報酬                                 447,130,499           429,158,771
       販売報酬                                 236,030,184           232,791,884
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       管理会社報酬                                  22,053,154           22,311,342
       実績報酬                                  17,133,230           27,943,327
       合計                                 722,347,067           712,205,324
       管理報酬の還付可能総額は、673,998,614ユーロであった。

     注22．スタッフ

       当社は、2018年に平均44名の正社員を雇用していた（2017年：43名）。
       以下の内訳である。
                                     　　　　　2018年           　　　　　2017年

       項目                              　　　　　　平均           　　　　　　平均
       経営陣                                       2           2
       従業員                                      42           41
       合計                                      44           43
     注23．管理・経営・監督機関のメンバーに付与される報酬、前受金およびローン、ならびに当該機関の前メン

        バーのための退職年金債務
       損益計算書に開示されている給料および賃金を除いて、管理・経営・監督機関のメンバーに付与された報
      酬はなかった。
       給与および賃金の他に、監督機関のメンバーに支払われた9,800ユーロ（2017年：13,000ユーロ）の手数料
      は、その他の営業費用として開示されている。
       管理・経営・監督機関のメンバーに付与される金額、ならびに当該機関の前メンバーのための退職年金債
      務は無い。
     注24．その他の営業費用

       その他の営業費用には、4,845,031ユーロ（2017年：3,886,286ユーロ）の株主サービス費用と1,022,407
      ユーロ（2017年：1,109,206ユーロ）の技術割当額が含まれている。残りの費用はネットワーク費用、法人お
      よび管理事務費用割当額、賃借料および還付不能のVATに関連する。
     注25．監査人報酬

       当社が監査法人に支払う報酬として費用および未払計上した金額の合計は、以下のとおりである。
                                      　　　　2018年           　　　　2017年

       項目                             　　　　（ユーロ）           　　　　（ユーロ）
       監査報酬                                   105,713           103,114
       税金関連費用                                    3,500           3,500
       合計                                   109,213           106,614
     注26．その他の利息および類似収益と費用

       当該勘定は、主として為替損益から構成されている。
     注27．所得税

       当社は、ルクセンブルグの商業会社すべてに適用される一般的規制を課せられている。
     注28．簿外契約債務

       金融契約債務は、以下のとおりである。
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                                      　　　　2018年           　　　　2017年

       項目                             　　　　（ユーロ）           　　　　（ユーロ）
       保証契約およびその他の直接債務肩代わり契約                                   214,336           192,579
       リース契約（未払の賃借料）                                   316,805           786,153
       通貨先渡売買                                  6,314,460           5,845,295
       合計                                  6,845,601           6,824,027
       1,000万豪ドルの先物為替予約が年度末現在に未決済であった。豪ドルの先物為替予約の目的は、４半期毎

      の豪ドル建のサービス手数料の支払いによる為替エクスポージャーを減らすことである。
     注29．後発事象

       英国のEU離脱という状況下に、当社は、EU顧客サービスを継続的に提供する能力を強化する重要な規制当
      局の承認を受けたことを最近発表した。2019年１月25日付で、ルクセンブルグの金融監督当局である金融監
      督委員会は、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグが事業展開、ポートフォリオ一任運用、投資
      顧問ならびに受注および発注サービスを提供するためのライセンスの延長を承認した。これはアライアン
      ス・バーンスタイン・ルクセンブルグが継続的に発展するうえで重要かつ画期的な出来事であり、英国のEU
      離脱に関する不確実性に反して、当社が効率的で拡張性の高い基盤としての役割をEU加盟国および世界中の
      機関投資家に対して果たすことを可能にする。
       これに関連して、当社は、事業目的にポートフォリオ一任運用業務を含めるために、2019年２月１日付で
      定款を改訂した。
       また、英国のEU離脱によりアライアンス・バーンスタイン・リミテッド・ロンドンのスペインおよびス
      ウェーデン支店、イタリアおよびオランダ駐在員事務所ならびにドイツの子会社の事業を当社へ移転する予
      定のため、当社は、マーケティング活動の継続性を確保するために、マドリード、ストックホルム、ミラ
      ノ、ミュンヘンおよびアムステルダムに５つの支店を2019年に開設する予定である。これは、アライアン
      ス・バーンスタイン・エル・ピーが当該支店に８％の原価加算基準で補償を行うため、当社に追加利益をも
      たらす予定である。
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     中間財務書類
      ａ．管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社が作成した原文の中間財務書類を翻訳したものである。

       これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の適用に
       よるものである。
      ｂ．管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
      ｃ．管理会社の原文の中間財務書類は、ユーロで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額

       について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱ＵＦＪ銀行の2019年12月30日現
       在における対顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝122.54円）で換算されている。なお、千円未満の金額
       は四捨五入されている。
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     貸借対照表
     2019年６月30日現在
                                     2019年                2018年

     資　産                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     未払発行済資本                               －        －        －        －
     　未請求発行済資本                               －        －        －        －
     　未払請求済発行済資本                               －        －        －        －
     設立費                               －        －        －        －
     固定資産
     　無形資産
     　　研究開発費                               －        －        －        －
     　　免許、特許、ライセンス、商標
     　　ならびに類似権利および資産、                               －        －        －        －
     　　以下に該当する場合：
       ａ）有価約因で取得され、
                                    －        －        －        －
       　　Ｃ．Ｉ．３により表示不要
       ｂ）企業自体によって生成                             －        －        －        －
     　　営業権、有価約因で取得された範囲内                               －        －        －        －
     　　事前支払額および無形資産仮勘定                               －        －        －        －
     　有形資産
     　　土地および建物                               －        －        －        －
     　　プラントおよび機械                               －        －        －        －
     　　その他の什器備品、工具および機器                       2,3      47,775        5,854        62,759        7,690
     　　事前支払額および建設仮勘定                               －        －        －        －
     　金融資産
     　　関連企業持分                       2,4      369,460        45,274        369,460        45,274
     　　関連企業に対する債権                       2,4     32,000,000        3,921,280        40,000,000        4,901,600
     　　参加持分                               －        －        －        －
     　　参加持分に連動する関連企業に対する債権                               －        －        －        －
     　　固定資産として保有の投資                               －        －        －        －
                                    －        －        －        －
     　　その他の債権
                                 32,417,235        3,972,408        40,432,219        4,954,564
     　添付の注記は当中間財務書類の一部である。

                                     2019年                2018年

     資　産（続き）                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     流動資産
     　棚卸資産
     　　原材料および消耗品                               －        －        －        －
     　　仕掛品                               －        －        －        －
     　　完成品および商品                               －        －        －        －
     　　事前支払額                               －        －        －        －
     　債権
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     　　売掛金
       ａ）（１年以内に期限到来）                    2,5     71,277,456        8,734,339        63,095,008        7,731,662
       ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　　関連企業からの未収金
       ａ）（１年以内に期限到来）                    2,6      380,030        46,569        121,729        14,917
       ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　　参加持分に連動する関連企業からの未収金
       ａ）（１年以内に期限到来）                            －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　　その他の債権
       ａ）（１年以内に期限到来）                    2,7     6,530,997         800,308       3,130,453         383,606
       ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
     　投資
     　　関連企業持分                               －        －        －        －
     　　自己株式                               －        －        －        －
     　　その他の投資                       2,8      163,076        19,983        103,955        12,739
     　預金および手許現金                            54,542,671        6,683,659        63,568,196        7,789,647
                                  39,983        4,900        38,648        4,736
                            9
     前払金
                                165,351,448        20,262,166        170,490,208        20,891,870

     合計（資産）
     　添付の注記は当中間財務書類の一部である。

                                     2019年                2018年

     資本金、準備金および負債                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     資本金および準備金                       10

     　発行済資本                       10,11     16,300,000        1,997,402        16,300,000        1,997,402
     　資本剰余金                       10,12      3,438,135         421,309       3,438,135         421,309
     　再評価積立金                               －        －        －        －
     　準備金
     　　法定準備金                       10,13      1,630,000         199,740       1,630,000         199,740
     　　定款に規定された準備金                               －        －        －        －
     　　公正価値準備金を含むその他の準備金
       ａ）（その他の分配可能準備金）
       ｂ）（その他の分配不可能準備金）                    10,14     13,561,775        1,661,860        12,488,275        1,530,313
     　前期繰越損益                       10    46,207,344        5,662,248        83,487,640        10,230,575
     　当期損益                       10    10,458,082        1,281,533        18,336,791        2,246,990
     　中間配当金                       10        －        －    (45,000,000)        (5,514,300)
     　資本投資補助金                               －        －        －        －
     引当金
     　年金および類似債務に関する引当金                               －        －        －        －
     　納税引当金                               －        －        －        －
     　その他の引当金                               －        －        －        －
     債務
     　社債
     　　転換権付ローン
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　　転換権なしローン
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　添付の注記は当中間財務書類の一部である。

                                     2019年                2018年

     資本金、準備金および負債（続き）                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
     　信用機関に対する未払金

       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　棚卸資産からの控除として区分表示される範囲の
     　注文前受金
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　買掛金
       ａ）（１年以内に期限到来）                     2,15     67,467,118        8,267,421        58,505,176        7,169,224
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　未払為替手形
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　関連企業に対する未払金
       ａ）（１年以内に期限到来）                     2,16     4,893,932         599,702       5,482,166         671,785
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　参加持分に連動する関連企業に対する未払金
       ａ）（１年以内に期限到来）                             －        －        －        －
       ｂ）（１年超に期限到来）                             －        －        －        －
     　その他の債務
     　　税務当局                       2,17      321,758        39,428      14,722,395        1,804,082
     　　社会保障機関                             137,207        16,813        211,940        25,971
     　　その他の債務
       ａ）（１年以内に期限到来）                     2      936,097        114,709        887,690        108,778
       ｂ）（１年超に期限到来）                            －        －        －        －
                                    －        －        －        －
     繰延収益
                                165,351,448        20,262,166        170,490,208        20,891,870
     合計（資本金、準備金および負債）
     　添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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     損益計算書
     2019年６月30日に終了した期間
                                     2019年                2018年

     損益勘定                       注記    （ユーロ）        （千円）        （ユーロ）        （千円）
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     純売上高                       2,18     398,617,458        48,846,583        763,132,714        93,514,283

     在庫変動（完成品および仕掛品）                               －        －        －        －
     自らのために関連企業によって実施され
                                    －        －        －        －
     資本計上された業務
     その他の営業収益                       19      53,900        6,605       175,553        21,512
     原材料、消耗材およびその他の外部費用
      ａ）原材料および消耗財                              －        －        －        －
      ｂ）その他の外部費用                      21    (377,962,503)        (46,315,525)        (722,347,067)        (88,516,410)
     人件費                      22,23     (2,651,855)         (324,958)       (4,969,264)         (608,934)
      ａ）賃金および給料                           (2,072,912)         (254,015)       (3,896,701)         (477,502)
      ｂ）社会保障費                            (227,168)        (27,837)        (395,216)        (48,430)
       ⅰ）（年金に関連するもの）                             －        －        －        －
       ⅱ）（その他の社会保障費）                             －        －        －        －
      ｃ）その他の人件費                            (351,775)        (43,107)        (677,347)        (83,002)
     評価調整
      ａ）設立費、有形／無形固定資産に
                            2,3      (14,984)        (1,836)        (32,965)        (4,040)
      　　関連するもの
      ｂ）流動資産に関連するもの                              －        －        －        －
     その他の営業費用                       24     (5,166,679)         (633,125)       (11,075,105)        (1,357,143)
     参加証券からの収益
      ａ）関連企業から生じた                              －        －        －        －
      ｂ）参加持分からのその他の収益                              －        －        －        －
     その他の投資および固定資産の
     一部を構成する貸付金からの収益
      ａ）関連企業から生じた                              －        －        －        －
      ｂ）ａ）に該当しないその他の収益                      20        －        －        －        －
     その他の利息および類似収益
      ａ）関連企業から生じた                              －        －        －        －
      ｂ）その他の利息および類似収益                     20,26      2,321,652         284,495       2,884,044         353,411
     持分法による関連企業の損益に対する持分                               －        －        －        －
     金融資産および流動資産として保有する
                                    －        －        －        －
     投資に関する評価調整
     利息および類似費用
      ａ）関連企業                              －        －        －        －
      ｂ）その他の利息および類似費用                      26     (2,108,748)         (258,406)       (3,022,227)         (370,344)
                                (2,630,159)         (322,300)       (6,408,892)         (785,346)
                            27
     損益にかかる税金
                                10,458,082        1,281,533        18,336,791        2,246,990
     税引後損益
                            27        －        －        －        －
     1-16までの項目に含まれないその他の税金
                                10,458,082        1,281,533        18,336,791        2,246,990
     当期損益
     　添付の注記は当中間財務書類の一部である。

     アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

     財務書類に対する注記
     2019年６月30日現在
     注１．一般事項

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（「当社」）は、1990年７
      月31日にルクセンブルグにおいて、アライアンス・キャピタル（ルクセンブルグ）エス・エイの名称で存続
      無 期限の有限責任会社として設立された。当社は、2011年４月11日に有限会社（société                                             à responsabilité
      limitée）に転換された。2019年２月１日付で修正された当社の目的は以下のとおりである。
       ・　EU    通達2009/65/ECに基づき認可されたルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍の譲渡性の
         ある証券を投資対象とする投資信託（UCITS）の運用ならびに投資信託に関するルクセンブルグの2010
         年12月17日法（「2010年法」）第101条第２項および付属書Ⅱに基づく他のルクセンブルグ籍およびル
         クセンブルグ以外の国籍の投資信託（UCI）の運用
       ・　オルタナティブ投資ファンド運用会社に関するルクセンブルグの2013年７月12日法（「2013年法」）
         第５条第２項および付属書Ⅰに従い、EU通達2011/61/EUの意味においてルクセンブルグ籍およびルク
         センブルグ以外の国籍のオルタナティブ投資ファンド（「AIF」）のために行うAIFの資産に関する運
         用、管理事務、マーケティングその他の活動の遂行
       ・　当社が（a）顧客毎の一任運用ベースの投資対象のポートフォリオの運用業務および（b）投資助言業
         務、（c）2010年法第101条第３項および／または2013年法第５条第４項に企図された金融投資に関す
         る注文の送受業務を提供
       2006年７月１日以降、当社は、当社が管理会社として業務を行うＡＢファンドの販売会社として業務を
      行っている。
       発行済株式資本は16,300,000ユーロであり、無額面の130,000クラスＢ普通株および無額面の33,000優先株
      に分かれる。
       当社は、デラウェア州で設立されニューヨークに所在するリミテッド・パートナーシップであるアライア
      ンス・バーンスタイン・エル・ピーの全株所有子会社（アライアンス・バーンスタイン・ホールディング
      ス・リミテッド）および間接全株所有子会社（アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッ
      ド）によって以下のとおり所有されている。
       ・　79.75％       アライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッド－130,000クラスＢ普通株
       ・　20.25％       アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッド－33,000優先株
     注２．重要な会計方針の概要

      Ａ．作成基準
        中間財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、取得原価主義に基づいて作成されている。
       会計方針および評価規則は、法律で認められているほかに、取締役会によって決められ採用される。
      Ｂ．重要な会計方針
        当社が採用する重要な会計方針は、以下のとおりである。
       Ⅰ．有形固定資産
         有形固定資産は取得原価から減価償却累計額を控除して表示され、見積耐用年数である４年間にわた
        り定額法で減価償却される。
       Ⅱ．金融資産
         金融固定資産として保有の投資対象は、取締役会の判断により恒久性のある投資と見なされる場合に
        は、簿価の減損を控除した原価で計上される。評価調整が行われる理由が適用されなくなった場合に
        は、当該評価調整額から戻入れられる。当社の持分法による金融固定資産の損益は、宣言された配当金
        の範囲内で損益計算書に含まれる。
       Ⅲ．債権
         債権は額面価額で評価され、回収困難な場合には評価調整を課せられる。評価調整が行われる理由が
        適用されなくなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅳ．譲渡性証券
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         譲渡性証券は、取得原価か時価のいずれか低い方で評価され、中間財務書類が作成される通貨で表示
        される。時価が購入原価より低い場合、評価調整が計上される。評価調整が行われる元の理由が適用さ
        れなくなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅴ．デリバティブ金融商品
         当社は先物為替予約のような金融デリバティブ取引を行うことがある。当社は、デリバティブ金融商
        品を当初は取得原価で計上する。
         デリバティブ金融商品は、貸借対照表日現在で適用される先物為替レートに基づき評価される。
       Ⅵ．外貨換算
         当社の基本通貨はユーロ（EUR）で、その会計記録もユーロによっている。
         その他の通貨建ての資産および負債は、取得時レートで記帳される固定資産を除き、貸借対照表日の
        実勢為替レートによりユーロに換算される。収益および費用取引は、取引日の実勢為替レートにより記
        帳される。実現損益および未実現損益は、損益計算書に反映される。
       Ⅶ．前払金
         前払金には、当事業期間中に負担したが次の事業年度に関わる費用が含まれる。
       Ⅷ．引当金
         引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金額が不確定か発
        生日時が不確定な、その性質が明確に定められる損失または債務に対応することを意図している。
         また引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金額が不確定
        か発生日時が不確定な、その性質が明確に定められる当事業年度または前事業年度に由来する変更に対
        応するために設けることができる。
       Ⅸ．債務
         債務は、その返済価額で計上される。債券発行時に償還額が受取額を上回る場合、差額が損益計算書
        に計上される。
       Ⅹ．   その他の債務
     　　　　その他の債務には、VATに関する支払額、監査および通常の費用に関連する金額が含まれる。計算は、
        直近に受領した請求書に基づく。
       Ⅺ．純売上高
         純売上高は、主として投資信託に請求される、管理報酬、管理会社報酬、名義書換代行報酬および実
        績報酬から構成されている。
       Ⅻ．評価調整
         評価調整は、関連する資産から直接控除される。
     注３．有形資産

       有形資産は、その他の什器備品、工具および機器から構成されている。
                                       （ユーロ）

       総帳簿価額－期首残高                                  6,730,709
       期中取得                                      －
       総帳簿価額－期末残高                                  6,730,709
       償却－期首残高                                  (6,667,950)

       期中償却                                   (14,984)
       償却－期末残高                                  (6,682,934)
       純帳簿価額－期末残高                                    47,775

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       純帳簿価額－期首残高                                    62,759
     注４．金融資産

                                  関連企業における株式

                                    （ユーロ）
       総帳簿価額－期首残高                                   369,460
       総帳簿価額－期末残高                                   369,460

       純帳簿価額－期末残高                                   369,460

       純帳簿価額－期首残高                                   369,460

       当社は、以下の企業の発行済株式資本の少なくとも20％を所有している。

                                             当該企業の

       企業名                  登記上の            直近貸借        貸借対照表日          直近事業
       （法的形式）                  事務所      所有権      対照表日        の純株主資本         年度の利益
                                ％             （ユーロ）＊         （ユーロ）＊
       アライアンス・バーンスタイン                              2018年
       （フランス）S.A.S.                   パリ     100％      12月31日        1,318,655         89,207
       当社は、2019年６月26日付でサンフォード・C・バーンスタイン・リミテッドと32,000,000ユーロの貸付契

      約を締結した。貸付額は額面価額で評価される。金利0.01％が毎月発生し、2019年９月26日の満期時に支払
      われる。
       当事業期間におけるサンフォード・C・バーンスタイン・リミテッドとの貸付契約の変動は、以下のとおり

      である。
       貸付契約の内容                             ＳＣＢへの貸付              ＡＢＬＰへの貸付

       期首残高                               20,000,000              20,000,000

       期中変動                               12,000,000              (20,000,000)

       期末残高                               32,000,000                  －

     注５．売掛金

       売掛金は、以下から構成されている。
                                      　　2019年６月

                                     　　　　（無監査）            　　　　2018年
       項目                              　　　　（ユーロ）           　　　　（ユーロ）
       管理会社報酬および管理報酬                                  64,415,041           58,971,920
       機関投資運用報酬                                   4,224,803           1,917,834
       名義書換代行報酬                                   2,637,612           2,205,254
       合計                                  71,277,456           63,095,008
     注６．関連企業からの未収金

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       2019年６月30日現在、関連企業からの未収金残高合計380,030ユーロには、複数の企業に対する売掛金の純
      額が含まれている。総額では、未収金残高合計621,596ユーロおよび未払金残高合計241,566ユーロである。
     注７．その他の債権

       2019年６月30日現在、その他の債権は、主として当社がファンドに代わって支払ったファンドの請求書に
      関するファンドからの未収金で構成されている。（2019年：6,142,678ユーロおよび2018年：2,683,694ユー
      ロ）
     注８．その他の投資

                                        　2019年６月

                                        　　（無監査）            　　2018年
                                        　　（ユーロ）            　（ユーロ）
       総帳簿価額－期首残高                                    103,955           120,886
       期中取得                                      －           －
       期中売却                                      －           (9)
       再評価（注２参照）                                    59,121           (16,922)
       総帳簿価額－期末残高                                    163,076           103,955
       減価償却－期首残高                                      －           －

       期中償却                                      －           －
       期中戻入                                      －           －
       減価償却－期末残高                                      －           －
       純帳簿価額－期末残高                                    163,076           103,955

     注９．前払金

       2019年６月30日現在、前払金は、年間購読料および事務所維持費から構成されている。
     注10．準備金および損益項目の期中変動

                発行済       資本      法定     その他の       前期

                資本金      剰余金      準備金      準備金      繰越利益      当期利益       合計
               （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）      （ユーロ）
       2018年

       12月31日現在        16,300,000       3,438,135      1,630,000      12,488,275      38,487,640      18,336,791       90,680,841
       ・前年度利益
       の割当            －      －      －   3,165,100      15,171,691      (18,336,791)          －
       ・優先配当金            －      －      －      －   (9,543,587)          －   (9,543,587)
       ・中間配当金
       ・2013年の
       富裕税および調整            －      －      －   (2,091,600)       2,091,600         －       －
       ・当期利益            －      －      －      －      －   10,458,082       10,458,082
       2019年

       ６月30日現在        16,300,000       3,438,135      1,630,000      13,561,775      46,207,344      10,458,082       91,595,336
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       2018年度の実績の配分は、2019年４月26日に開催された年次株主総会で承認された。
     注11．発行済資本

       発行済資本金は16,300,000ユーロであり、無額面の130,000クラスＢ普通株および33,000優先株に分割され
      る。
                                      クラスＢ普通株数               優先株数

       発行済資本－期首残高                                    130,000            33,000
       期中発行                                      －           －
       期中変動                                      －           －
       発行済資本－期末残高                                    130,000            33,000
     注12．資本剰余金

       資本剰余金は3,438,135ユーロである。
     注13．法定準備金

       ルクセンブルグの会社は、法定準備金が発行済株式資本の10％に達するまで、前期繰越損失を控除後の年
      間純利益の少なくとも５％を法定準備金に充当することを要求されている。この準備金を配当することはで
      きない。
       2018年12月31日現在、法定準備金は既に法定要求額に達しており、さらなる充当の必要はない。
     注14．その他の準備金

       純富裕税法(VStG第８条)の第８項に基づき、当社の純富裕税債務を低減するために特別純富裕税準備金が
      設定されている。この特別準備金は、法人所得税から控除されることを想定した純富裕税額の５倍に相当す
      る。この特別純富裕税準備金は、純富裕税債務の減額を利用するため、５年間は分配を行うことができな
      い。
     注15．買掛金

       買掛金は、以下から構成されている。
                                        2019年６月

                                         （無監査）            2018年
       項目
                                         （ユーロ）           （ユーロ）
       未払販売報酬                                  67,467,118           58,505,176
       合計                                  67,467,118           58,505,176
       買掛金は全額、１年以内に支払期限が到来する。

     注16．関連企業に対する未払金

       2019年６月30日現在、関連企業に対する未払金は、主としてアライアンス・バーンスタイン・エル・ピー
      との間の2,053,760ユーロの純額の会社間残高により構成されており、提供されたグループサービスに対する
      純未払金を表している。当社とアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーとの間の資産および負債の項目
      間での相殺に対応する総額は、未収金残高合計338,783,401ユーロおよび未払金残高合計340,837,161ユーロ
      （2018年：アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーとの4,322,041ユーロ）および関連企業に対するその
      他の会社間未払金残高により構成されている。
     注17．その他の債務

       その他の債務は、主として納税引当金で構成されている。
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                            所得税                 　純富裕税
                                  　　地方法人税                   　　合計
                           （ユーロ）                  　(ユーロ)
                                  　　（ユーロ）                 　　（ユーロ）
       納税引当金－期首残高                     10,860,834         3,829,461          32,100       14,722,395
       期中変動
       　経常活動にかかる税金費用                     1,880,768          728,391         21,000       2,630,159
       　支払額                    (13,054,624)         (4,008,272)           32,100      (17,030,796)
       納税引当金－期末残高                      (313,022)         549,580         85,200        321,758
     注18．純売上高

       純売上高は、以下のような活動のカテゴリーに分類される。
                                        2019年６月

                                         （無監査）            2018年
       項目                                  （ユーロ）           （ユーロ）
       管理報酬                                  354,481,292           673,998,614
       名義書換代行報酬                                  12,030,907           24,062,519
       管理会社報酬                                  19,892,095           36,755,258
       実績報酬                                   4,390,034           17,133,230
       移転価格収益                                   7,823,130           11,183,093
       合計                                  398,617,458           763,132,714
       純売上高は、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（ABLP）に100％還付される管理報酬および運用

      報酬、ABLPに60％還付される管理会社報酬、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグが100％保持す
      る名義書換代行報酬およびABLPによるアライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグの販売戦略ビジネ
      ス・ユニット（SBU）の損益純額の払戻しについての移転価格収益により構成されている。
     注19．その他の営業収益

       2019年６月30日現在、当該金額は、主としてSBUの販売の直接運営費用から販売計画支払額と販売サービス
      費用を差し引いた額に対して８％の利益で構成されている。（2019年：52,170ユーロおよび2018年：148,627
      ユーロ）
     注20．その他の投資および貸付金からの収益

       この収益には、証券の売却に係る実現利益および利息収益が含まれる。
     注21．その他の外部費用

       その他の外部費用は、以下から構成されている。
                                        2019年６月

                                         （無監査）            2018年
       項目                                  （ユーロ）           （ユーロ）
       管理報酬                                  233,863,800           447,130,499
       販売報酬                                  127,756,163           236,030,184
       管理会社報酬                                  11,952,506           22,053,154
       実績報酬                                   4,390,034           17,133,230
       合計                                  377,962,503           722,347,067
       管理報酬の還付可能総額は、354,481,292ユーロであった。

     注22．スタッフ

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       当社は、2019年６月に平均46名の正社員を雇用していた（2018年：44名）。
       以下の内訳である。
                                           2019年           2018年

       項目                                     平均           平均
       経営陣                                       2           2
       従業員                                      44           42
       合計                                      46           44
     注23．管理・経営・監督機関のメンバーに付与される報酬、前受金およびローン、ならびに当該機関の前メン

        バーのための退職年金債務
       損益計算書に開示されている給料および賃金を除いて、管理・経営・監督機関のメンバーに付与された報
      酬はなかった。
       給与および賃金の他に、監督機関のメンバーに支払われた2,800ユーロ（2018年：9,800ユーロ）の手数料
      は、その他の営業費用として開示されている。
       管理・経営・監督機関のメンバーに付与される金額、ならびに当該機関の前メンバーのための退職年金債
      務は無い。
     注24．その他の営業費用

       その他の営業費用には、2,361,073ユーロ（2018年：4,845,031ユーロ）の株主サービス費用と510,672ユー
      ロ（2018年：1,022,407ユーロ）の技術割当額が含まれている。残りの費用はネットワーク費用、法人および
      管理事務費用割当額、賃借料および還付不能のVATに関連する。
     注25．監査人報酬

       当社が監査法人に支払う報酬として費用および未払計上した金額の合計は、以下のとおりである。
                                        2019年６月

                                          （無監査）             2018年
       項目                                   （ユーロ）           （ユーロ）
       監査報酬                                    53,640           105,713
       税金関連費用                                     5,395           3,500
       合計                                    59,035           109,213
     注26．その他の利息および類似収益と費用

       当該勘定は、主として為替損益から構成されている。
     注27．所得税

       当社は、ルクセンブルグの商業会社すべてに適用される一般的規制を課せられている。
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     　４【利害関係人との取引制限】

          約款により、管理会社は、各ポートフォリオのために、(a)管理会社、(b)その関係法人、(c)管理会
         社もしくはその関係法人の取締役、または(d)それらの主要株主（自己または他の名義（ノミニー名義
         を含む。）をもってするを問わず、自己の勘定でこれらの会社の発行済株式総数10％以上の株式を保
         有する者をいう。）であって、本人自らまたは自己の勘定で行為する者との間で、有価証券（ファン
         ド証券を除く。）の売買もしくは貸付けをなし、または金銭の貸与を受けてはならない。ただし、当
         該取引が約款に定められた諸制限を遵守し、かつ国際的に承認された証券市場または国際的に承認さ
         れた金融市場における、その時々の、(ⅰ)公に入手可能な相場に基づき決定された価格、または
         （ⅱ）適正な価格もしくは実勢利率によって行われる場合を除く。
     　５【その他】

        (a)  定款の変更
          管理会社の定款の変更または管理会社の解散に関しては、定款規定に基づく株主総会の決議が必要
         である。
        (b)  事業譲渡または事業譲受
          ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づ
         き、契約型投資信託を管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその事業を譲
         渡することができる。かかる場合、事業を譲渡した会社は、なお法人として存続する。
        (c)  出資の状況
          該当なし。
        (d)  訴訟事件その他の重要事項
          有価証券報告書提出前１年以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、ま
         たは与えることが予想される事実はない。
          管理会社の会計年度は、毎年１月１日に始まり12月31日に終了する。
          管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することがで
         きる。
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     第２【その他の関係法人の概況】
     　１【名称、資本金の額及び事業の内容】
       (1)  アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（「投資顧問会社」）
          (AllianceBernstein           L.P.)
         ①　資本金の額
           2019年９月末日現在、ABの株主に帰属するパートナー持分資本は3,865,491千米ドル（約4,235億
          円）であり、総資本は3,865,491千米ドル（約4,235億円）である。
         ②　事業の内容
           アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーは、世界有数の投資運用会社で、2019年９月末日現
          在、総額約5,924億米ドル（約64.9兆円）の資産を運用している。ABは、ニューヨークにその本部を
          置き、世界25か国51都市に拠点を有する。2019年９月末日現在、アライアンス・バーンスタイン・エ
          ル・ピーは、デラウェア州法に基づき設立されたリミテッド・パートナーシップで、そのリミテッ
          ド・パートナーシップ持分の約35.4％を保有するアライアンス・バーンスタイン・ホールディング・
          エル・ピーの持分は、ニューヨーク証券取引所において取引されている。
           アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーのジェネラル・パートナーであるアライアンス・バー
          ンスタイン・コーポレーションはアクサ・エクイタブル・ホールディングス・インクの間接全額出資
          子会社である。2019年９月末日現在、フランスの会社であるアクサ・エス・アーが、アクサ・エクイ
          タブル・ホールディングス・インクの発行済株式の約39.1％を保有している。
       (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイ（「保管受託銀行」および
          「管理事務代行会社」）
          (Brown    Brothers     Harriman     (Luxembourg)       S.C.A.)
         ①　資本金の額
           2019年12月末日現在、1,209万米ドル（約13億2,458万円）
         ②　事業の内容
           ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイは、1989年２月９日ルクセ
          ンブルグの法律に基づき設立期間無制限で設立され、ルクセンブルグ籍の投資信託の保管・支払業務
          を含むあらゆる種類の銀行業務を行う許可を得ている。
       (3)  アライアンス・バーンスタイン株式会社（「代行協会員」）
         ①　資本金の額
           2019年12月末日現在、16億3,000万円である。
         ②　事業の内容
           金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業を営んでいる。
       (4)  東海東京証券株式会社（日本における「販売会社」）
         ①　資本金の額
           2019年12月末日現在、60億円
         ②　事業の内容
           金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業を営んでいる。
       (5)  内藤証券株式会社（日本における「販売会社」）
         ①　資本金の額
           2019年12月末日現在、30億248万円
         ②　事業の内容
           金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業を営んでいる。
       (6)  むさし証券株式会社（日本における「販売会社」）
         ①　資本金の額
           2019年12月末日現在、50億円
         ②　事業の内容
           金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業を営んでいる。
     　２【関係業務の概要】

       (1)  アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー（「投資顧問会社」）
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          ファンドに対し、投資顧問業務および投資運用業務を提供する。
       (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイ（「保管受託銀行」および
          「管理事務代行会社」）
          ファンドの保管受託銀行および支払代行業務、管理事務代行業務（純資産価格の計算を含む。)、記
        帳業務ならびに管理会社との保管契約および管理契約に基づくその他の業務を行う。
        保管受託銀行の職務

          ファンドの資産の保管は保管受託銀行に委託される。保管可能な金融商品は、保管受託銀行により直
        接保管されるか、適用法令規則で認められる範囲内で、原則的に保管受託銀行と同じ保証を提供する第
        三者の各保管機関／副保管機関（ルクセンブルグの保管機関の場合には金融業に関する1993年４月５日
        法の意味における金融機関、ルクセンブルグ国外の保管機関の場合にはＥＵ法で規定される健全性規
        制・監督と同等の規制・監督に服している金融機関でなければならない。）を通じて保管される。保管
        受託銀行は、ファンドのキャッシュ・フローが適正に監視されていること、および、特に、申込代金が
        受領されていること、ならびにファンドのすべての現金が（ⅰ）ファンド、（ⅱ）ファンドを代理する
        管理会社または（ⅲ）ファンドを代理する保管受託銀行の名義の現金口座に記帳されていることを確保
        するものとする。
          加えて、保管受託銀行は以下を確保しなければならない。
          －　ファンド証券の販売、発行、買戻しおよび消却がルクセンブルグ法および約款に従って遂行され
            ること。
          －　ファンド証券の評価額がルクセンブルグ法および約款に従い計算されること。
          －　ルクセンブルグ法または約款に抵触しない限り、ファンドおよびファンドのために行為する管理
            会社の指示を遂行すること。
          －　ファンドの資産に係る取引において、対価が通常の制限時間内にファンドに送金されること。
          －　ファンドの収益がルクセンブルグ法および約款に従って充当されること。
          保管受託銀行は、ファンドおよび管理会社に対し、定期的に、ファンドのすべての資産の完全な在庫
        一覧を提供する。
        職務の委託

          2010年法第34(2)条および保管契約の規定に基づき、保管受託銀行は、一定の条件に従い、またその
        職務のより効率的な遂行のため、2010年法第34(3)条に定めるファンドの資産に対するその保管業務の
        一部もしくは全部を保管受託銀行が随時任命する一もしくは複数の受任者（以下「コルレス先金融機
        関」という。）に委託することができる。委託する義務には、資産の保管、保管不能の性質を有する資
        産の場合には当該資産の所有権の確認および当該資産の記録維持が含まれるが、これらに限定されるも
        のではない。
          コルレス先金融機関に関しては、保管受託銀行は、各市場において最も高い品質の第三者プロバイ
        ダーを選定するために設計されたプロセスを整備している。各コルレス先金融機関が要求される専門性
        および適性を有し、それを維持することを確保するために、保管受託銀行は、各コルレス先金融機関の
        選定および任命の際には正当な注意・調査義務を行使しなければならない。また保管受託銀行は、コル
        レス先金融機関が適用ある法令規則の要件を充足しているか否かについて定期的に評価を行い、コルレ
        ス先金融機関の義務が継続して適切に履行されることを確保するために、各コルレス先金融機関に対す
        る継続的な監督を行うものとする。保管受託銀行が任命したコルレス先金融機関の報酬は、ファンドに
        よって支払われる。
          保管受託銀行の責任は、その保管するファンドの資産の全部または一部を当該コルレス先金融機関に
        委託しているという事実により影響を受けないものとする。
          保管する金融商品の損失の場合、保管受託銀行は、ファンドに対し、不当な遅滞なく、同一の種類の
        金融商品またはそれに対応する金額を返還しなければならない。ただし、当該損失が保管受託銀行の合
        理的管理を超える外的事象の結果として発生し、かかる帰結を回避するためにあらゆる合理的な努力に
        もかかわらず回避できなかったであろう場合はこの限りではない。
        利益相反

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          保管受託銀行は、その機能を遂行するに当たり、ファンドおよびファンドの受益者の利益のためにの
        み、誠実および公平に、かつ専門家として独立した立場から行為するものとする。
          保管受託銀行は、保管受託銀行に適用ある法令規則の遵守を要求する包括的で詳細な会社方針および
        手続きを維持する。
          保管受託銀行は、利益相反の管理を統制する方針および手続きを整備している。これらの方針および
        手続きは、ファンドに対する業務の提供の中で発生し得る利益相反に対処するものである。
          保管受託銀行の方針は、社内または社外の当事者が関与するすべての重要な利益相反が、速やかに開
        示され、上級管理職に提示され、登録され、緩和され、および／または適切に防止されることを要求し
        ている。利益相反が回避できない場合、保管受託銀行は、（ⅰ）ファンドおよび受益者への利益相反の
        開示および（ⅱ）当該利益相反の管理および監視を適切に行うためのあらゆる合理的な措置を講じるた
        めに、実効性のある組織上および管理上の体制を維持し、運営するものとする。
          保管受託銀行は、従業員が利益相反方針および手続きについての説明、それに関するトレーニングお
        よびアドバイスを受けていること、また利益相反問題を防止するために義務および責任の適切な分離が
        行われていることを確保する。
          利益相反方針および手続きの遵守は、保管受託銀行のジェネラル・パートナーである取締役会および
        保管受託銀行の授権された経営陣ならびに保管受託銀行のコンプライアンス、社内監査およびリスク管
        理の機能によって監督および監視される。
          保管受託銀行は、潜在的な利益相反を特定および緩和するためのあらゆる合理的な措置を講じるもの
        とする。これには、保管受託銀行の事業の規模、複雑さおよび性質に対して適切な保管受託銀行の利益
        相反方針を実施することが含まれる。この方針は、利益相反を生じさせる、または生じさせる可能性の
        ある状況を特定するものであり、利益相反の管理のために従うべき手続きおよび講じるべき措置を含む
        ものとする。利益相反の登録簿が保管受託銀行によって維持および監視される。
          上記にかかわらず、保管受託銀行および／またはその関連会社がファンド、管理会社および／または
        その他当事者に対してその他の業務を提供する際に随時潜在的な利益相反が発生する場合がある。保管
        受託銀行の関連会社は、保管受託銀行の第三者受任者として任命される可能性がある。保管受託銀行お
        よびその関連会社との間で特定された利益相反には、主に、不正（悪評回避のために不正行為が監督官
        庁に報告されない。）、法的手段リスク（保管受託銀行に対して法的措置を取ることを控えたり回避す
        る。）、不公平な選定（保管受託銀行が質と価格に基づかない選択を行う。）、倒産リスク（資産分離
        レベルや保管受託銀行の倒産に関する注意度が低い。）または単一グループエクスポージャーリスク
        （グループ内投資）が含まれる。
          保管受託銀行（またはそのいずれかの関連会社）は、その事業の過程において、ファンドおよび／ま
        たは他のファンド（保管受託銀行（またはそのいずれかの関連会社）がそのために行為する。）との間
        で利益相反が生じるか潜在的利益相反がある場合がある。例えば、保管受託銀行および／またはその関
        連会社は、その他のファンドの保管受託銀行、保管会社および／または管理事務代行会社として行為す
        ることがある。
          また保管受託銀行は、保管受託銀行と管理会社との間の約款の規定に基づき、管理事務代行会社とし
        て行為する。保管受託銀行は、保管業務と管理事務代行業務の間に適切な業務分離（エスカレーション
        プロセスおよびガバナンスを含む。）を行っている。加えて、保管機能は、階層上および機能上、管理
        事務代行業務部門から分離されている。
          コルレス先金融機関が、保管業務の受任関係と並行して、保管受託銀行との間に別の商業上および／
        または事業上の関係に入るかまたはかかる関係を有している状況において、利益相反の潜在的リスクが
        生じる可能性がある。その業務の遂行において、保管受託銀行とコルレス先金融機関の間で利益相反が
        生じる可能性がある。コルレス先金融機関が保管受託銀行と同じグループに属している場合、保管受託
        銀行は、当該関係から生じる潜在的利益相反（もしあれば）を特定し、かかる利益相反を緩和するため
        にあらゆる合理的な措置を講じることを引受ける。
          保管受託銀行は、コルレス先金融機関への委託の結果として生じる特定の利益相反はないと予想して
        いる。かかる利益相反が生じる場合、保管受託銀行は、ファンドおよび管理会社に当該利益相反を通知
        するものとする。
          保管受託銀行に係るその他の潜在的利益相反が存在する範囲で、当該利益相反は、保管受託銀行の方
        針および手続きに従って特定され、緩和され、対処されている。
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          利益相反または潜在的利益相反が生じる場合、保管受託銀行は、ファンドに対する義務を考慮し、
        ファンドとその他のファンド（そのために保管受託銀行が行為する。）を公平に扱うものとし、実務上
        可能な限り、すべての取引が、事前に定義された客観的基準に基づきかつファンドおよびファンドの受
        益 者の唯一の利益に合致する条件で実行されるようにする。
        情　報

          委託される保管機能についての情報およびコルレス先金融機関のリストは、
        https://www.bbh.com/en-us/investor-services/custody-and-fund-services/depositary-and-trustee
        にアクセスすることにより入手できる。当該リストは随時更新される場合があり、書面で請求すること
        により保管受託銀行から入手できる。
        保管受託銀行の義務、起り得る利益相反ならびに保管受託銀行により委託された保管機能および当該委
        託から生じ得る利益相反の記載に関する最新の情報は、書面での請求により保管受託銀行から無料で入
        手できる。
       (3)  アライアンス・バーンスタイン株式会社（「代行協会員」）
          日本におけるファンド証券の販売に関し、代行協会員としての業務を行う。
       (4)  東海東京証券株式会社（日本における「販売会社」）
          日本におけるクラスJ証券の販売に関し、日本における販売業務を行う。
       (5)  内藤証券株式会社（日本における「販売会社」）
          日本におけるクラスJ証券の販売に関し、日本における販売業務を行う。
       (6)  むさし証券株式会社（日本における「販売会社」）
          日本におけるクラスJ証券の販売に関し、日本における販売業務を行う。
     　３【資本関係】

         管理会社の株式の79.75％は、投資顧問会社であるアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの完
        全子会社であるアライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッドが所有しており、
        20.25％は、投資顧問会社であるアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの間接完全子会社であるア
        ライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッドが所有している。
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     第３【投資信託制度の概要】

     I.　定　　　　義

     1915年法            商事会社に関する1915年8月10日法（改正済）

     1993年法            金融セクターに関する1993年4月5日法（改正済）

     2002年法            2012年7月1日発効の投資信託に関する2002年12月20日法（改正済）（2010年法が継

                 承）
     2004年法            リスク資本に投資する投資法人（以下「SICAR」という。）に関する2004年6月15日法

     2007年法            専門投資信託に関する2007年2月13日法（改正済）

     2010年法            投資信託に関する2010年12月17日法（改正済）

     2013年法            オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法（改正済）

     2016年法            リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する随時改正される2016年7月23日法

     AIF            2013年法第１条第39項に定めるオルタナティブ投資ファンド

     AIFM            2013年法第１条第46項に定めるオルタナティブ投資ファンド運用会社

     AIFMD            指令2003/41/ECおよび指令2009/65/ECならびに規則（EC）No.1060/2009および規則

                 （EU）No.1095/2010を改正する、オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2011
                 年6月8日付欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EU
     AIFMR            適用除外、一般的な運用条件、保管受託銀行、レバレッジ、透明性および監督に関す

                 る欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EUを補足する2012年12月19日付委員会委任
                 規則（EU）No.        231/2013
     BMRまたは            指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則（EU）No.                                596/2014を改正する、

     ベンチマーク規則
                 金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォーマンス
                 を測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会
                 規則（EU）2016/1011
     CESR            欧州証券市場監督局によって代替された欧州証券規制委員会（ESMA）

     第16章管理会社            2010年法第16章に基づき認可を受けた管理会社

     CSSF            ルクセンブルグの金融セクター監督当局である金融監督委員会

     EC            欧州共同体

     EEC            欧州経済共同体

     ESMA            欧州証券市場監督局

     EU            欧州連合（EECの継承機関であるECを吸収）

     FCP            契約型投資信託

     KIDまたは            規則1286/2014において言及される主要情報文書

     PRIIPs    KID
     KIIDまたは            指令2009/65/EC第78条および2010年法第159条において言及される主要投資家情報文

     UCITS   KIID         書
     加盟国            欧州連合加盟国ならびに欧州経済地域を形成する契約の当事者である欧州連合加盟国

                 以外の国で、当該契約および関連の法律に定める制限内で欧州連合加盟国に相当する
                 とみなされる国
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     メモリアルB            メモリアル・ベ・ルクイ・アドミニストラティフ・エ・エコノミックという政府の公
                 示が行われる官報の一版
     メモリアルC            メモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという要求される会社

                 の公告および通知が行われる官報の一版で、2016年6月1日からRESAに切り替えられた
     MMF            MMF規則に基づくマネー・マーケット・ファンドとしての資格を有するファンド

     MMF規則            マネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧州議会および欧州理事会

                 規則（EU）2017/1131
     非個人向け            その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券／投

     パートIIファンド            資証券を販売することが認められていないパートIIファンド
     パートIファンド            （特にUCITS       IV指令をルクセンブルグ法において導入する）2010年法パートIに基づ

                 く譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託。かかるファンドは、一般に
                 「UCITS」と称する。
     パートIIファンド            2010年法パートIIに基づく投資信託

     PRIIP            PRIIPs規則の意味における、パッケージ型個人向け投資金融商品

     PRIIPs規則または            パッケージ型個人向け投資金融商品（PRIIPs）の主要情報文書に関する2014年11月26

     規則1286/2014            日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）1286/2014
     RAIF            リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブルグ

                 法第1条に定めるリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
     登録AIFM            運用資産が2013年法第3条およびAIFMDに規定される最低限度額を下回り、かつ、同条

                 に規定される免除の恩恵を受け、利用する運用会社
     個人向け            その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券／投

     パートIIファンド            資証券を販売することが認められているパートIIファンド
     RESA            ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという2016年6月1日

                 付でメモリアルCに代わって公式な発表とみなされる、中央電子プラットフォーム
     SICAF            固定資本を有する投資法人

     SICAV            変動資本を有する投資法人

     SICAR            2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人

     SFT規則            規則（EU）No.        648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する

                 2015年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）2015/2365
     SIF            2007年法に基づく専門投資信託

     UCI            投資信託

     UCITS            譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託

     UCITS   IV指令または         譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（UCITS）に関する法律、規則および行

                 政規定の調整に関する2009年7月13日付欧州議会および欧州理事会指令2009/65/EC
     指令2009/65/EC
     UCITS   V指令または         預託業務、報酬方針および制裁に関して譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託

                 （UCITS）に関する法律、規則および行政規定の調整に関する指令2009/65/ECを改正
     指令2014/91/EU
                 する2014年7月23日付欧州議会および欧州理事会指令2014/91/EU
     UCITS   V法         2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                                V指令を法制化する

                 2016年5月10日法
     UCITS   V規則または         預託機関の義務に関して欧州議会および欧州理事会指令2009/65/ECを補足する随時改

                 正される2015年12月17日付委員会委任規則（EU）2016/438
     EU規則2016/438
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     UCITS所在加盟国            UCITS   IV指令第5条に基づき契約型投資信託または投資法人が認可を受けた加盟国
     UCITS受入加盟国            契約型投資信託または投資法人の受益証券が販売される、UCITS所在加盟国以外の加

                 盟国
     UCITS管理会社または            2010年法第15章に基づき認可を受けた管理会社

     第15章管理会社
     重要情報

     本概要は、SICAVまたはFCPの最も一般的な形態を採用するUCITSおよびパートIIファンドに着目している。

     他の法律に関する言及は、適切と判断される場合に行われる。
     本概要は、ルクセンブルグで利用可能な投資信託のあらゆる法的形態および構成上の選択肢ならびに当該投資
     信託の運用に適用される付随的法律を完全かつ網羅的に説明するものとみなされるべきでない。
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     II.　投資信託に関する法令の歴史の概要
     1988年までは、ルクセンブルグのすべての形態の投資信託は、投資信託に関する1983年8月25日法、1915年法な

     らびに共有に関する民法および一般の契約法の規定に従っていた。1983年8月25日法は、指令85/611/EEC（以下
     「UCITS     I指令」という。）の規定をルクセンブルグ法に導入する法律である投資信託に関する1988年3月30日
     法によって代替された。
     2002年法は、UCITS          I指令を改正する指令2001/107/ECおよび指令2001/108/EC（以下「UCITS                                     III指令」とい
     う。）をルクセンブルグ法に導入し、1988年3月30日法を代替した。
     2010年法は、UCITS          IV指令をルクセンブルグ法に導入し、2002年法を代替した。
     専門投資信託に関する2007年法は、機関投資信託に関する1991年法を代替した。専門投資信託（以下「SIF」と
     いう。）は、当該ビークルへの投資に付随するリスクを正確に評価できる情報を十分に提供された投資家に対
     して提供される。SIFは、リスク分散の原則に従う投資信託であり、したがってUCIの一種として区分されてい
     る。SIFは、利用可能な会社形態および投資規則の点でより高い柔軟性を提供するのみならず、CSSFによる監督
     規制をより緩やかにしている。適格投資家は、機関投資家およびプロの投資家のみならず、2007年法第2条に記
     載される条件を満たした、情報に精通した個人投資家も含まれる。
     2013年7月15日に、AIFMDをルクセンブルグ法に法制化する2013年法が公布され、同日発効した。
     AIFMDは、主にEU（および一定の条件の下では外国）におけるオルタナティブ資産運用会社に適用される指令で
     はあるが、運用会社のみならず、運用会社が運用する投資ビークル（すなわちAIF）にも影響を及ぼす多くの規
     定により構成されている。
     その結果、2013年法は、別の新しい法律としてAIFMDをルクセンブルグ法に法制化しただけでなく、同時に、
     2010年法、2007年法、1915年法、1993年法および2004年法等の現行のルクセンブルグ法を改正した。SICARにつ
     いては、本概要において簡潔に記載するにとどめる。
     2013年法によって導入された現行の投資信託に関する法律の変更は、(i)　完全に適用対象となる投資ビークル
     （すなわち、AIFMDの「商品」に関する要件が適用される投資ビークル）と、(ii)                                          AIF（いかなる場合もAIFと
     しての適格性を有しているすべてのパートIIファンド）ではないか、または、AIFではあるが運用会社による運
     用資産が2013年法第3条およびAIFMDにより規定された最低限度額を下回る投資ビークルとを区別することを主
     に目的としている。
     2010年法第16章の改正を通じて、2013年法により、非UCITSの管理会社および非AIFMの管理会社に関する新しい
     制度が導入された。
     AIFMDひいては2013年法は、AIF（当該AIFがルクセンブルグで設立されたか、他の加盟国で設立されたかまたは
     第三国で設立されたか、規制を受けるか否か、2013年法において規定される適用除外および免除の対象である
     か否かにかかわらない。）を運用するルクセンブルグで設立されたAIFMに適用されることに留意することが重
     要である。また、EU加盟国以外の国で設立されたAIFMが、ルクセンブルグ内で設立されたAIFを運用するか、ま
     たは、ルクセンブルグにおいて投資家に対してAIF（その投資信託の所在地を問わない。）の販売を行う場合、
     2013年法は、かかるAIFMに適用される。
     2016年5月12日に、2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                                          V指令を法制化する2016年5月
     10日ルクセンブルグ法が公布され、2016年6月1日に発効した。
     2018年3月の2010年法および2013年法の改正により、認可されたAIFMによって運用され、その発行文書におい
     て、ルクセンブルグの領域内で個人投資家へその投資証券を販売することが認められていないパートIIファン
     ドに関して、UCITS保管受託制度ではなく、AIFMD保管受託制度が適用される旨規定される。
     2010年法はまた、パートIIファンドが(i)登録AIFMまたはEU域外のAIFMにより運用され、かつ(ii)その募集文書
     において、ルクセンブルグ領域内でその投資証券を個人投資家へ販売することが禁じられている場合におい
     て、そのパートIIファンドは、非AIF投資構造に対して適用されるより緩やかな保管受託制度（すなわち非
     UCITSおよび非AIFMD保管受託制度）の対象となる旨を規定している。
     2016年10月11日に、2010年法パートIに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代
     表されるすべてのUCITS（場合に応じて）に適用される規定に関するCSSF告示16/644が発行された。
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     CSSF告示16/644は、2018年8月23日に発行された、2010年法パートIに服さないファンドの預託機関およびその
     支店（該当する場合）に適用される組織的な取決めに関するCSSF告示18/697により改正された。
     さらに、MMF規則は2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになった。
     III.　ルクセンブルグ投資信託の法制度および法的形態の一般的構成

     1.　一般規定

     1.1　2010年法
        2010年法はパートIのUCITSおよびパートIIのUCIを個別に取り扱い、全体で以下の５つのパートを含む。
        パートI          UCITS（以下「パートI」という。）

        パートII          その他のUCI（以下「パートII」という。）

        パートIII          外国のUCI

        パートIV          管理会社

        パートV          UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定

     1.2　2007年法
        2007年法はSIFのみを取り扱い、２つのパートに分けられる。
        パートI          専門投資信託に適用される一般規定

        パートII          オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法第2章またはAIFMD第

                  2章に基づき認可されるAIFMにより運用される専門投資信託に適用される固有規定
     1.3　2013年法
        2013年法は、主にAIFMの運営および認可制度を扱う。一部の規定は、直接AIFにも適用される。最後に、
        詳細な規定が販売および第三国規則を扱う。
     2.　法的形態
        2010年法パートIおよびパートIIに従う投資信託および2007年法に従うSIFの主な法的形態は以下のとお
        りである。
         1)　契約型投資信託（fonds               commun    de  placement）（以下「FCP」という。）
         2)　投資法人（investment              companies）
            －　変動資本を有する投資法人（以下「SICAV」という。）
            －　固定資本を有する投資法人（以下「SICAF」という。）
        契約型投資信託および会社型投資信託は、2010年法（パートIファンドおよびパートIIファンド）、2004
        年法（SIF）、1915年法ならびに共有の原則および一般契約法に関する一部の民法の規定に従って設定さ
        れている。
     3.　契約型投資信託および会社型投資信託の主要な特性の概要
     3.1.　契約型投資信託（FCP）
        契約型の投資信託は、FCPそれ自体、その管理会社（以下「管理会社」という。）およびその保管受託銀
        行（以下「保管受託銀行」という。）の三要素を中心に成り立っている。
     3.1.1　FCPの概要
        FCPは法人格を持たず、投資家の集団投資を表章する、譲渡性のある証券およびその他の資産の不可分の
        集合体である。かかる投資家はその投資によって平等に利益および損失の分配に参加する。共同所有者
        は、出資金額を上限として責任を有する。FCPは会社として設立されていないため、個々の投資家は、定
        義上は投資主ではなく、「受益者」と称されるのが通常である。当該投資家の権利は、投資家と管理会
        社との契約関係に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法およびUCITSおよびパートII
        ファンドについては2010年法またはSIFについては2007年法のいずれかに従っている。
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        投資家は、FCPに投資することにより、FCPに関連する契約上の関係を結ぶ。かかる契約上の関係は、FCP
        の約款（以下を参照のこと。）に基づく。FCPへの投資後、投資家は、かかる投資を行ったことにより、
        FCPの受益証券（以下「受益証券」という。）を保有する。
     3.1.2　FCPの受益証券の発行の仕組み
        ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格（約款にその詳細が規定されることが求められ
        る。）に基づいて継続的に発行される。
        管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、記名式、無記名式証券もしくは証書発行を伴わない証券を
        発行する。管理会社は、証券の分割に関する制限を受けることなく、端数の受益証券の受益証券登録簿
        への記帳に関する書面による証明書を約款に規定された条件に従い発行することができる。
        受益者の要請に基づき、パートIファンドの受益証券は、FCPによりいつでも買い戻されるが、約款に買
        戻請求の停止に関する詳細な規定がある場合、または、2010年法第12条に基づく場合には買戻しが停止
        される。この買戻請求権は、2010年法第11条第2項および第3項に基づくものである。買戻しは、原則と
        して月に二度以上許可されなければならない。
        パートIIファンドについて、CSSF規則は、2010年法第91条に従い、FCPの受益証券の発行価格および買戻
        価格の決定の最低頻度を決定することができる。1991年1月21日付IML告示91/75（改訂済）は、パートII
        ファンドがその受益証券の発行価格および買戻価格を十分に短い固定された間隔で（原則として月に一
        度以上）決定しなければならない旨を定める。ただし、これには例外もあり、クローズド・エンド型
        ファンドを設立することができる。
        SIFに関連して、受益証券の発行ならびに、適用ある場合は、受益証券の買戻しに適用される条件および
        手続は約款に規定され、より詳細な規定は課されない。従ってSIFは、買付けおよび買戻しの両方につい
        てオープン・エンド型またはクローズド・エンド型ファンドとして機能することができる。
        約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
        FCPの分配方針は約款の定めに従う。
        パートIファンドに関する2010年法第9条、第11条および第23条ならびにパートIIファンドに関する2010
        年法第91条は、CSSF規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
        （注）　2016年10月現在において、当該規則は制定されていない。
        主な要件は以下のとおりである。
         －　FCPの純資産価額は最低1,250,000ユーロである。この最低額は、UCITSまたはパートIIファンドと
            して資格を有するFCPとしての認可が得られてから6か月以内およびSIFとして資格を有するFCPと
            しての認可が得られてから12か月以内に達成されなければならない。
         　　ただし、この最低額は、CSSF規則によって2,500,000ユーロまで引き上げることができる。
         －　管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行する。
         －　発行価格および買戻価格は、パートIファンドの場合、少なくとも1か月に2度は計算され、その他
            のすべてのパートIIファンドについては少なくとも1か月に1度（例外がある）は計算されなけれ
            ばならない。SIFは約款に従い発行価格および買戻価格を決定し、ファンドの純資産価額に基づか
            ない場合がある。SIFの純資産価額は少なくとも1年に１度は決定されなければならない。
         －　約款には以下の事項が記載される。
            (a)　FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称
            (b)　具体的な目的に合致する投資方針およびその基準
            (c)　分配方針
            (d)　管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方法
            (e)　公告に関する規定
            (f)　FCPの会計の決算日
            (g)　法令に基づく場合以外のFCPの解散事由
            (h)　約款変更手続
            (i)　受益証券発行手続
            (j)　受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （注）　緊急を要する場合、すなわち、純資産価格の計算の停止ならびに受益証券の発行および買戻しの停止が受
            益者の全体の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることができる。
     3.1.3.　2010年法に基づくFCPの保管受託銀行
      A.　　管理会社は、運用しているFCPそれぞれに、2010年法第17条ないし第22条の規定に従って保管受託銀行
         が任命されるようにする。約款に定められ、CSSFにより承認された保管受託銀行は、約款および管理
         会社との間で締結する保管受託契約に従い、FCPの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督およ
         び随時合意される他の業務につき責任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に
         所在する場合にはルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金
         融機関でなければならない。
         2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するFCPに関する経験を有していな
         ければならない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告さ
         れなければならない。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、
         または保管受託銀行の活動の遂行を実質的に決定する者をいう。
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法
         およびその他の適用法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任
         命されたFCPのための職務を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
      B.　　パートIFCPおよび個人向けパートII                      FCPについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければな
         らない。
         －　FCPの受益証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律および約款に従って執行されるよう
            にすること。
         －　FCPの受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。
         －　法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
         －　FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         －　FCPの収益が法律または約款に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、FCPのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にFCPの受益証券の申込みにおいてFCP
         の受益者によりまたはFCPの受益者のために行われるすべての支払が受領されるようにし、FCPのすべ
         ての現金がa)FCP名義、FCPを代理する管理会社名義またはFCPを代理する保管受託銀行名義で開設さ
         れ、b)指令2006/73/EC1第18条第1項a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令
         2006/73/EC第16条の原則に従って維持される預金口座に記帳されるようにする。
         FCPを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および
         保管受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
        1
         「指令2006/73/EC」とは、投資会社の組織要件および運営条件ならびに指令の定義語に関する欧州議会および欧
         州理事会指令2004/39/ECを実施する2006年8月10日付委員会指令2006/73/ECをいう。
      C.　　FCPの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
         a)　保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
            i)　保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管
              受託銀行に現物が預けられるすべての金融商品を保管し、
            ⅱ)  保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、FCPを
              代理する管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行
              の帳簿上の分離口座に登録されるようにし、常に適用法に従ってFCPに属するものであるこ
              とが明確に確認できるようにする。
         b)　その他の資産に関して、保管受託銀行は、
            i)　FCPを代理する管理会社から提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基
              づいてFCPの所有権を確かめることによってかかる資産のFCPによる所有を確認し、
            ⅱ)  FCPが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にす
              る。
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      D.　　保管受託銀行は、定期的に、FCPのすべての資産をまとめた一覧を管理会社に提出する。
         保管受託銀行が保管するFCPの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれ
         らの勘定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むが
         これらに限られない保管資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるFCPの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
         a)　FCPの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
         b)　保管受託銀行がFCPを代理する管理会社の指示を実行する場合、
         c)　FCPの利益のため、かつ、受益者の利益のための再利用である場合、および
         d)　権原譲渡契約に基づいてFCPが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である
           場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および／またはFCPの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に
         陥った場合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および／または第三者の債権者への分配またはか
         かる債権者の利益のための換金の対象になり得ない。
      E.　　保管受託銀行は、上記Bに言及された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
         a)　2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
         b)　保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
         c)　保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な
           技能、注意および努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかか
           る第三者の手配についての定期的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技
           能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中
         常に以下のすべてを行っている場合のみである。
         a)　委託されたFCPの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
         b)　上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
            i)　最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
            ⅱ)  金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
         c)　常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀
           行の顧客の資産を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
         d)　第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるFCPの資産が、第三者の債権者への分
           配または第三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じ
           ている。
         e)　上記A、C、上記Dの第2段落ないし第4段落および下記Gに定められた義務および禁止事項を全般的
           に遵守している。
            第3段落のb)のi)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管すること
           が義務付けられているが、第3段落のb)のi)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない
           場合、保管受託銀行は、委託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、
           第三国の法律により義務付けられた範囲で、その職務を現地組織に委託することができる。
         a)　関連するFCPに投資する受益者が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかか
           る委託が必要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
         b)　FCPを代理する管理会社が、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行
           に指示した場合。
         当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、
         下記Fの第4段落が関連当事者に準用される。
      F.　　保管受託銀行は、FCPおよびFCPの受益者に対し、保管受託銀行または上記Cのa)に従って保管される金
         融商品の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
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         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、
         過度の遅滞なく、FCPを代理する管理会社に返却しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理
         的な努力を尽くしたにもかかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超え
         た 外的事象により喪失されたことを証明できる場合は責任を負わない。
         保管受託銀行は、FCPおよび受益者に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受
         託銀行の過失または故意の不履行によりFCPおよび受益者が被ったその他すべての損失についても責任
         を負う。
         上記の保管受託銀行の責任は、上記Eに記載する委託に影響されることはない。
         上記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定される
         ことはない。これと矛盾する合意は無効となる。
         FCPの受益者は、救済が重複したり受益者間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接
         的に管理会社を通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
      G.　　2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これ
         らそれぞれの職務を遂行する際、管理会社および保管受託銀行は、FCPおよび受益者の利益のために、
         誠実に、公正に、専門家らしく、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、FCPまたはFCPを代理する管理会社に関して、FCP、受益者、管理会社および保管受託
         銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位
         的に自らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能
         性が、適切に確認、管理、監視およびFCPの受益者に開示される場合を除く。
      H.　　以下の場合、FCPに関する保管受託銀行の義務は終了する。
         a)　保管受託銀行が自発的に退任するかまたは管理会社に解任される場合（2か月以内に行われる保管
           受託銀行の交代までの間、保管受託銀行は、受益者の利益を良好に保護するために必要なすべて
           の措置を講じなければならない。）
         b)  　管理会社または保管受託銀行が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処分を受
           け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
         c)　管轄当局により保管受託銀行の権限が取り消された場合
         d)　約款に定められたその他の場合
     3.1.4　管理会社
         FCPは2010年法または2007年法に従うか否かにかかわらず、管理会社によって運用される。
         FCPに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
         a)　管理会社が認可を撤回された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/65/ECに従って認められる
           別の管理会社に交代されることを条件とする。
         b)　管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、経営が裁判所の管理下
           におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
         c)　管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
         d)　約款に規定されるその他すべての場合。
         ルクセンブルグの管理会社には、指令2009/65/ECが適用されるUCITSを運用する管理会社に関する2010
         年法第15章、または、「その他の管理会社」に関する2010年法第16章が適用される。また、UCITSの管
         理会社は、AIFを運用するAIFMとしても認可を受けることができる。
         また、UCITS管理会社およびAIFMは、2018年8月23日に発行されたCSSF告示18/698に従う。
        （さらなる詳細については、以下IV.3を参照のこと。）
     3.1.5　関係法人
         (i)　投資運用会社・投資顧問会社
            多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、かかる契約に
            従って、投資運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲内でか
            つ約款中の投資制限に従い、ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な投資運用
            業務または助言を管理会社に提供する。
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            パートIファンドについて、管理会社による投資運用会社の中核的権限の委託はUCITS規則に定め
            られた追加条件に従う。
            パートIIファンドおよびSIFについて、管理会社による委託は、別の条件に従う。
        (ⅱ)　販売会社および販売代理人
            管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売会社およ
            び／または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる。
            目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記載および開示
            がなければならない。
     3.2.　会社型投資信託
        ルクセンブルグの投資信託は、2010年法および2007年法に規定される会社形態で設立される場合があ
        る。
        会社型の投資信託は、これまでは1915年法に基づき、公開有限責任会社（sociétés                                           anonymes）として設
        立されていることが多い。
        規約に規定される場合、投資法人において保有される投資証券は、一定の範疇に属する者または1人の者
        が保有し得る投資法人の投資証券の割合に関連して規約中に定められる議決権の制限に従い、投資主に
        対し投資主総会において1口につき1個の議決権を付与する。
     3.2.1.　変動資本を有する投資法人（SICAV）
     3.2.1.1　2010年法に基づくSICAV
        2010年法に従い、UCITSおよびUCIは、SICAVの形態の会社型投資信託として設立することができる。
        2010年法に従い、SICAVは、投資主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的
        とし、投資証券を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいこと
        を規定した規約を有する公開有限責任会社（société                            anonyme）として定義されている。
        SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によって廃止されな
        い範囲で適用される。
     3.2.1.2　2007年法に基づくSICAV
        公開有限責任会社（société               anonyme）の形態に加えて、2007年法はSICAVが株式有限責任事業組合
        （société      en  commandite      par  actions）、特別リミテッド・パートナーシップ（société                              en
        commandite      spéciale）、普通リミテッド・パートナーシップ（société                               en  commandite      simple）、非公
        開有限責任会社（société              à responsabilité         limitée）または公開有限責任会社として設立される法人
        格を有する共同組合（société                coopérative       organisée      sous   forme   de  société     anonyme）の形態の採用
        を許可している。2007年法に基づくSICAVの唯一の目的は、投資リスク分散を目的としてファンドを資産
        に投資し、投資家（十分に情報を提供された投資家でなければならない）に資産運用の結果の恩恵を提
        供することである。規約は、資本金が常に会社の純資産の金額と同額である旨規定している。
        2007年法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、1915年法の条項に服する。しかし、2007年法
        は、SIFについて柔軟な会社組織を提供するためかかる一連の側面に関する規則とは一線を画している。
     3.2.1.3　2010年法および2007年法に従うSICAVの要件
        SICAVに適用される最も重要な要件および仕組みは以下のとおりである。
        －　管理会社を指定しない2010年法パートIの対象となっているSICAVの最低資本金は、認可時において
           は30万ユーロを下回ってはならない。管理会社を指定したSICAVを含め、2010年法パートIに従うす
           べてのSICAVの資本金は、認可後6か月以内に125万ユーロに達しなければならない。CSSF規則によ
           りかかる最低資本金は、60万ユーロおよび250万ユーロにそれぞれ引き上げることができる。
        －　パートII       SICAVは、株式資本を維持しなければならなく、当該株式資本は、125万ユーロを下回って
           はならない。当該最低資本金は、SICAVの認可後6か月以内に達しなければならない。CSSF規則によ
           りかかる最低資本は、250万ユーロに引き上げることができる。
        －　SIFについては、株式プレミアムまたは組合持分を構成する金額を加えたSICAVの払込済資本は、125
           万ユーロを下回ってはならない。かかる最低資本金は、SICAVの認可後12か月以内に達しなければ
           ならない。大公国規則によりかかる最低資本金は、250万ユーロまで引き上げることができる。
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            （注）現在はかかる規則は存在しない。
        －　取締役の任命および取締役の変更はCSSFに届け出ることを要し、CSSFの異議のないことを条件とす
           る。
        －　規約中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。
        －　規約に定める範囲で、SICAVは、投資主の求めに応じて投資証券を買い戻す。
        －　UCITSおよびパートIIファンドに関して、通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格相当額が払い込
           まれない限り、SICAVの投資証券を発行しない。
        －　UCITSおよびパートIIファンドの規約は、発行および買戻しに関する支払いの時間的制限を規定し、
           SICAVの資産評価の原則および方法を特定する。
        －　規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停止され
           る場合の条件を特定する。
        －　規約は、発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定する（パートIファンドについては最低1か月
           に2回、またはCSSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートIIファンドについては最低1か月に1
           回とし、SIFについては最低1年に１回とする。）。
        －　規約は、SICAVが負担する費用の性質を規定する。
        －　SICAVの投資証券は無額面とする。
     3.2.2　2010年法に基づくSICAVの保管受託銀行
      A.　　SICAVは、2010年法第33条ないし第37条の規定に従って保管受託銀行が任命されるようにする。保管受
         託銀行は、保管受託契約に従い、SICAVの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時合
         意される他の業務につき責任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に
         所在する場合にはルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金
         融機関でなければならない。
         2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するSICAVに関する経験を有してい
         なければならない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告
         されなければならない。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表する
         か、または保管受託銀行の活動の遂行を実質的に決定する者をいう。
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法
         およびその他の関連法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任
         命されたSICAVのための職務を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
      B.　　パートI        SICAVおよび個人向けパートII                SICAVについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなけれ
         ばならない。
         －　SICAVの投資証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律およびSICAVの規約に従って執行
           されるようにすること。
         －　SICAVの投資証券の価格が法律およびSICAVの規約に従い計算されるようにすること。
         －　法律またはSICAVの規約に抵触しない限り、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を執行す
           ること。
         －　SICAVの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         －　SICAVの収益が法律または規約に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、SICAVのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にSICAVの投資証券の申込みにおい
         て投資主によりまたは投資主のために行われるすべての支払が受領されるようにし、SICAVのすべての
         現金がa)SICAV名義またはSICAVを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令2006/73/EC第18条第1
         項a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第16条の原則に従って維持
         される預金口座に記帳されるようにする。
         SICAVを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金およ
         び保管受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
      C.　　SICAVの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
         a)　保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
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            i)　保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管
              受託銀行に現物が預けられるすべての金融商品を保管し、
            ⅱ)  保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、SICAV
              を代理する管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀
              行の帳簿上の分別口座に登録されるようにし、常に適用法に従ってSICAVに属するものであ
              ることが明確に確認できるようにする。
         b)　その他の資産に関して、保管受託銀行は、
            i)　SICAVから提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてSICAVの所有
              権を確かめることによってかかる資産のSICAVによる所有を確認し、
            ⅱ)  SICAVが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にす
              る。
      D.　　保管受託銀行は、定期的に、SICAVのすべての資産をまとめた一覧をSICAVに提出する。
         保管受託銀行が保管するSICAVの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこ
         れらの勘定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含む
         がこれらに限られない保管資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるSICAVの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
         a)　SICAVの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
         b)　保管受託銀行がSICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を実行する場合、
         c)　SICAVの利益のため、かつ、投資主の利益のための再利用である場合、および
         d)　権原譲渡契約に基づいてSICAVが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引であ
           る場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および／またはSICAVの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に
         陥った場合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および／または第三者の債権者への分配またはか
         かる債権者の利益のための換金の対象になり得ない。
      E.　　保管受託銀行は、前記Bに記載された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
         a)　2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
         b)　保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
         c)　保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な
           技能、注意および努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかか
           る第三者の手配についての定期的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技
           能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中
         常に以下のすべてを行っている場合のみである。
         a)　委託されたSICAVの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
         b)　上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
            i)　最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
            ⅱ)  金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
         c)　常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀
           行の顧客の資産を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
         d)　第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるSICAVの資産が、第三者の債権者への
           分配または第三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講
           じている。
         e)　前記A、C、前記Dの第2段落ないし第4段落および後記Gに定められた義務および禁止事項を全般的
           に遵守している。
         第3段落のb)のi)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義
         務付けられているが、第3段落のb)のi)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保
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         管受託銀行は、委託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律
         により義務付けられた範囲で、その職務を現地組織に委託することができる。
         a)　関連するSICAVに投資する投資主が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにか
           かる委託が必要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知さ
           れ、
         b)　SICAVが、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に指示した場合。
           当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場
           合、後記Fの第4段落が関連当事者に準用される。
      F.　　保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、保管受託銀行または前記Cのa)に従って保管される金融
         商品の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、
         過度の遅滞なく、SICAVに返還しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くし
         たにもかかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的事象により
         喪失されたことを証明できる場合は責任を負わない。
         保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管
         受託銀行の過失または故意の不履行によりSICAVおよび投資主が被ったその他すべての損失についても
         責任を負う。
         以上の保管受託銀行の責任は、前記Eに言及された委任に影響されることはない。
         前記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定される
         ことはない。これと矛盾する合意は無効となる。
         投資主は、救済が重複したり投資主間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的に
         SICAVを通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
      G.　　2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、SICAVと保管受託銀行を兼ねることはできない。いかなる
         会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職務を遂行する際、
         SICAV、SICAVを代理する管理会社および保管受託銀行は、SICAVおよび投資主の利益のために、誠実
         に、公正に、専門家らしく、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社に関して、SICAV、投資主、管理会社および保
         管受託銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的およ
         び地位的に自らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反
         の可能性が、適切に確認、管理、監視およびSICAVの投資主に開示される場合を除く。
      H.　　以下の場合、SICAVに関して保管受託銀行の義務は終了する。
         a)　保管受託銀行が自発的に退任するかまたはSICAVに解任される場合（2か月以内に行われる保管受
            託銀行の交代までの間、保管受託銀行は、投資主の利益を良好に保護するために必要なすべての
            措置を講じなければならない。）
         b)　SICAV、保管受託銀行または指定された管理会社が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支
            払停止処分を受け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
         c)　管轄当局によりSICAV、保管受託銀または指定された管理会社の権限が取り消された場合
         d)　規約に定められたその他の場合
     3.2.3　管理会社
         会社型の投資信託は、その資格に応じて、2010年法15章（UCITS）または第16章（パートIIファンドお
         よびSIF）に従い管理会社によって運営される。
         SICAVが管理会社を指定した場合のSICAVに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
         a)　指定管理会社が任意に退任し、またはSICAVにより解任された場合。ただし、当該管理会社が指令
           2009/65/ECに従って認められる別の管理会社に交代されることを条件とする。
         b)　指定管理会社がSICAVにより退任され、SICAVが自己運用SICAVたる適格性の採用を決定した場合。
         c)　SICAV、保管受託銀行または指定管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止
           を受け、経営が裁判所の管理下におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
         d)　SICAV、保管受託銀行または指定管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
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         e)　規約に規定されるその他すべての場合。
         また、UCITS管理会社および第16章管理会社は、下記IV.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
     3.2.4　関係法人
         前記III.3.1.5「関係法人」中の記載事項は、原則として、SICAVの投資運用会社・投資顧問会社およ
         び販売会社または販売代理人に対しても適用される。
     3.2.5　会社型パートIファンドの追加的要件
         以下の要件は、2010年法第27条にSICAVに関し定められているが、パートIファンドである他の形態の
         会社型投資信託にも適用される。
         (1)　SICAVが、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定しない場合
         －　認可の申請は、少なくともSICAVの組織構造を記載した運営計画を添付しなければならない。
         －　SICAVの業務執行役員は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行する業務の形態に関し
           十分な経験を有していなければならない。そのために、取締役およびその地位の後継者は、その
           氏名がCSSFに直ちに報告されなければならない。SICAVの事業の遂行は、これらの条件を充たす少
           なくとも2名により決定されなければならない。「業務執行役員」とは、法律もしくは設立文書に
           基づきSICAVを代表するか、またはSICAVの方針を実質的に決定する者をいう。
         －　さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、かかる
           関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
         CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟国の
         法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使すること
         が妨げられる場合は、認可を付与しない。
         SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。
         記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡し
         なければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
         SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
         当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討
         する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的
         な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
         CSSFは、SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該SICAVに付与した認可を取り消すことが
         できる。
         (a)　12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上活動を中止
           する場合
         (b)　虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
         (c)　認可が付与された条件を満たさなくなった場合
         (d)　2010年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ／または組織的に違反した場合
         (e)　2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
        (2)　以下のIV.3.2の(4)から(8)に定める規定は、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定して
           いないSICAVに適用される。ただし、「管理会社」は「SICAV」と解釈される。
           SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第三者のため
           に資産を運用する権限を引き受けてはならない。
        (3)　指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、適用ある慎重なルールを常
           に遵守しなければならない。
           特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な運用上および会計上の手続、電子デー
           タ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム（特に、その従業員の個人取引
           や、自己勘定による投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。）を有するこ
           と。少なくとも、当該SICAVに係る各取引がその源泉、関係当事者、性質および取引が実行された
           日時・場所に従って再構築することが可能であること、ならびに管理会社が運用するSICAVの資産
           が設立文書および現行法の規定に従い投資されていることを確保するものとする。
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     4.　　ルクセンブルグの投資信託に関する追加的な法律上および規制上の規定
     4.1　   2010年法および2007年法
     4.1.1　複数コンパートメントおよびクラスの仕組み
         2010年法および2007年法は、特に、複数のコンパートメントを有するUCI                                      （いわゆる「アンブレラ・
         ファンド」）を設立することができる旨を規定している。
         さらに、UCI内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたUCI                                     のコンパートメント内であっ
         ても、異なるクラスの証券を設定することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対象投資家の種類
         または分配方針について異なる特徴を持つことがある。CSSFは、2010年法および2007年法に従う投資信
         託（以下「UCI」という。）の運用開始前のコンパートメント、休止中のコンパートメントおよび清算
         中のコンパートメントに関連する告示12/540を発行した。当該告示に従い、CSSFによる運用されていな
         いコンパートメント（即ち運用開始前のコンパートメントおよび休止中のコンパートメント）に対する
         認可は、最長18か月間有効である。
     4.1.2　2010年法に基づく受益証券の発行および買戻し
         規約に反対の規定がない限り、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。2010年法に基づき
         発行されたSICAVの投資証券は全額払い込まれなければならなく、無額面でなければならない。投資証
         券は、SICAVの純資産総額を発行済投資証券口数により除することにより得られる価格で発行され、買
         い戻される。この価格は、費用および手数料を加えることによって、投資証券発行の場合増額し、投資
         証券買戻しの場合は減額することができるが、費用および手数料の最高限度額および手続はCSSF規則に
         より決定することができる。資本は投資証券の発行および買戻しならびにその資産価額の変動の結果自
         動的に変更される。
     4.1.3　2007年法に基づく受益証券の発行および買戻し
         SIFは、形態の如何を問わず、一部払込済み投資証券／受益証券を発行することができる。投資証券
         は、発行時に1口当たり最低5%までの払込みを要する。
         上記のように、固定資本または変動資本を有するSIFを設立することができる。さらに、SIFは、その変
         動性とは別に、またはその資本に関係なく（買戻しおよび／または申込みについて）オープン・エンド
         型またはクローズド・エンド型とすることができる。
         証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、2010年法に従うUCIに適用される規則に比べ緩和さ
         れている。この点について、2007年法の規定により、証券の発行および証券の買戻しまたは償還（該当
         する場合）に適用される条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文書において決定され
         る。そのため、例えば、2010年法に従うSICAVまたはFCPの場合のように、発行価格、償還価格または買
         戻価格が純資産価格に基づくことを要求されない。したがって、2007年法の下で、SIFは、（例えば、
         SIFが発行したワラントの行使時に）所定の確定した価格で投資証券を発行することができ、または
         （例えば、クローズド・エンド型SIFの場合にディスカウント額を減じるため）純資産価格を下回る価
         格で投資証券を買い戻すことができる。同様に、発行価格は、額面金額の一部および発行プレミアムの
         一部から構成することができる。
         SIFは、一部払込済投資証券を発行することができ、そのため、異なるトランシェの取得は、約定した
         申込みにより当初申込時に確認された新規投資証券の継続取得によってのみならず、一部払込済投資証
         券（当初発行された投資証券の発行価格の残額が分割して払い込まれるもの。）によって行うこともで
         きる。
     4.2　   1915年法
         商事会社に関する1915年8月10日法（改正済）は、                          （2010年法または2007年法により明示的に適用除外
         されていない限り）FCPの管理会社および投資法人に対して適用される。
     4.2.1　設立に関する要件（1915年法第420条の1）
         最低1名の投資主が存在すること。
         公開有限責任会社の資本金の最低額は30,000ユーロ相当額である。
     4.2.2　規約の必要的記載事項（1915年法第420条の15）
         規約には、以下の事項の記載が必要とされる。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         (i)　設立企画人の身元
         (ⅱ)　法人の形態および名称
         (ⅲ)　登録事務所
         (iv)　法人の目的
         (v)　発行済資本および授権資本（もしあれば）の額
         (vi)　発行時に払込済の額
         (ⅶ)　発行済資本および授権資本を構成する投資証券の種類の記載
         (ⅷ)　投資証券の様式（記名式、無記名式または証券発行を伴わない形式）
         (ix)　現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、ならびに出資者の氏名
           （注）　1915年法は、規制市場で取引されている適格な譲渡性のある有価証券および短期金融商品による出
               資の場合は、承認された法定監査人の報告書の必要なく現物出資による増資を認めている。しか
               し、実務上、CSSFは、投資信託については、かかる報告書を依然として要求している。
         (x)　   設立企画人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
         (xi)　資本の一部を構成しない投資証券（もしあれば）に関する記載
         (xⅱ)   取締役および承認された法定監査人の選任に関する規則が法を逸脱する場合、その規約およびか
            かる者の権限の記載
         (xⅲ)   法人の存続期間
         (xiv)   会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用および報
            酬（その種類を問わない。）の見積り
     4.2.3　公募により設立される会社に対する追加要件（1915年法第420条の17）
         会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
          (i)　設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること
          (ⅱ)   応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招集さ
             れること
     4.2.4　設立企画人および取締役の責任（1915年法第420条の19および第420条の23）
         設立企画人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25%に達しな
         かった部分の法人資本の払込み、および会社が当該法律1915年法の該当条項に記載されたいずれかの理
         由によって有効に設立されなかった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに反する定めが
         あったとしても、応募者に対し連帯して責任を負う。
     IV.　   2010年法に基づくルクセンブルグのUCITS
     1.   ルクセンブルグのUCITSに関する序論
         2010年法パートIに基づきUCITSとしての適格性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟国におい
         て、その投資証券または受益証券を自由に販売することができる（簡単な通知手続に服する。）。
         2010年法第2条第2項は、第3条に従い、UCITSを、以下のように定義している。
         －　公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または2010年法第41条第1項に記載されるその他の
           流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的とする
           投資スキーム。
         －　その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資スキームの資産から直接または間接に買い戻される
           投資スキーム（受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがない
           ようにするためのUCITSの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。）。
     2.　　ルクセンブルグのUCITSの投資制限
         以下に定められた投資制限は、別途指示されない限り、FCPおよび会社型投資信託と同程度まで適用さ
         れる。
         パートIファンドに適用される投資規則および制限は、2010年法第41条ないし第52条に規定されてい
         る。
         UCITSが複数の投資コンパートメントを構成する場合、各コンパートメントは、2010年法第41条ないし
         第52条の目的において、個別のUCITSとしてみなされる。
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         主な規則および制限は以下のとおりである。
         (1)　UCITSは、証券取引所に上場されておらず、定期的に取引が行われている公認かつ公開の他の規
            制された市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品に、その純資産の10%を
            超えて投資することができない。かかる証券取引所または他の規制された市場がEU加盟国以外の
            国に存在する場合は、それらの選択は、かかるUCITSの約款または設立文書に規定されていなけ
            ればならない。
         (2)　UCITSは、指令2009/65/ECに従い認可されたUCITSまたは同指令第1条第2項第1号および第2号、a)
            およびb)に規定する範囲のその他のUCIの受益証券に（設立国が加盟国であるか否かにかかわら
            ず）投資することができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
            －　当該その他のUCIは、CSSFがEU法に規定する監督と同程度の監督に服すると判断する法令に
              より認可されたものまたは監督当局の協力が十分に確保されている国で認可されたものであ
              ること。
            －　当該その他のUCIの受益者に対する保護水準はUCITSの受益者に提供されるものと同等である
              こと、特に、資産の分別管理、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券および短期金融商品
              の空売りに関する規則が指令2009/65/ECの要件と同等であること。
            －　当該UCIの業務が、報告期間における資産、債務、収益および運用の評価が可能となる形
              で、半期報告書および年次報告書により報告されていること。
            －　（合計で）取得が予定されているUCITSまたはその他のUCIの資産の10%超が、その約款また
              は設立文書に従い、その他のUCITSまたはUCIの受益証券に投資されないこと。
         (3)　UCITSは、信用機関の要求払いの預金または12か月以内に満期となり引き出すことができる預金
            に投資することができる。ただし、信用機関が加盟国に登録事務所を有するか、第三国に登録事
            務所がある場合はEU法の規定と同等とCSSFが判断する慎重なルールに従っているものでなければ
            ならない。
         (4)　UCITSは、上記(1)に記載する規制された市場で取引される金融デリバティブ商品（現金決済商品
            と同等のものを含む。）または店頭市場で取引される金融デリバティブ商品（以下「OTCデリバ
            ティブ」という。）に投資することができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
            －　UCITSが投資することができる商品の原資産となるものは、(1)から(5)に記載される商品、
              金融指数、金利、外国為替または通貨であり、UCITSの約款または設立文書に記載される投
              資目的に従い投資されなければならない。
            －　OTCデリバティブ取引の相手方は、慎重な監督に服し、CSSFが承認するカテゴリーに属する
              機関でなければならない。
            －　OTCデリバティブは、信頼でき、かつ認証されうる日次ベースでの価格に従うものとし、随
              時、UCITSの主導により、公正な価格で売却、償還または相殺取引により手仕舞いが可能な
              ものでなければならない。
            CSSFは、とりわけ財務上のリスク、すなわちグローバル・エクスポージャー、カウンターパー
            ティー・リスクおよび集中によるリスクについてのリスク管理要件を詳しく定めた2011年5月30
            日付告示11/512を制定している。同告示は、これに関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報につ
            いても概説している。
         (5)　UCITSは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的として規制されて
            いる場合、規制された市場で取引されていないもので、2010年法第1条に該当しない短期金融商
            品に投資することができる。ただし、当該短期金融商品は以下のものでなければならない。
            －　中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧州投資銀行、非加
              盟国、または連邦国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一もしくは複数の加盟国が所
              属する公的国際機関により発行されまたは保証される短期金融商品
            －　上記(1)に記載される規制された市場で取引される証券の発行者が発行する短期金融商品
            －　EU法が規定する基準に従い慎重な監督に服している発行体または少なくともEU法が規定する
              のと同じ程度厳格であるとCSSFが判断する慎重なルールに服し、これを遵守する発行体によ
              り発行または保証される短期金融商品
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            －　CSSFが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融商品。ただし、
              当該短期金融商品への投資は、上記3つに規定するものと同程度の投資家保護に服するもの
              で なければならない。また、発行体は、少なくとも10,000,000ユーロの資本および準備金を
              有し、第4次指令78/660/EECに従い年次財務書類を公表する会社、一もしくは複数の上場会
              社を有するグループ企業に属し、同グループのファイナンスに専従する企業、または銀行の
              与信ラインから利益を受けている証券化のためのビークルへのファイナンスに専従している
              会社でなければならない。
         (6)　UCITSは、貴金属や貴金属を表象する証書を取得することができない。
         (7)　投資法人として組成されているUCITSは、その事業の直接的目的遂行に欠かせない動産または不
            動産資産を取得することができる。
         (8)　UCITSは、流動資産を保有することもできる。
         (9)　(a)　ルクセンブルグに登録事務所を有する投資法人または管理会社（各運用UCITSに関するも
               の）は、常時、ポジション・リスクおよびそれらのポートフォリオのリスク・プロフィー
               ル全体への寄与度を監視・測定することを可能とするリスク管理プロセスを利用しなけれ
               ばならない。UCITSはまた、OTCデリバティブの価値を正確かつ独立して評価するプロセス
               を利用しなければならない。UCITSは、CSSFが規定する詳細なルールに従い、デリバティブ
               商品のタイプに関して、潜在的リスク、量的制限、デリバティブ商品の取引に関連するリ
               スクを測定するために選択された方法につき、CSSFに定期的に報告しなければならない。
            (b)　UCITSは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をCSSFが定める条件と
               制限内で用いることもできる。ただし、この技法と手段はポートフォリオの効率的運用の
               目的で用いられるものとする。いかなる場合も、これらの運用によりUCITSはその設立文書
               に記載された投資目的から逸脱しないものとする。
            (c)　UCITSは、デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーが、ポートフォリオの
               純資産総額を超過しないようにしなければならない。
               当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、将来の市場
               動向およびポジションの清算可能時期等を勘案して計算する。
               UCITSは、その投資方針の一部として、以下の(10)(e)に規定する制限の範囲内で金融デリ
               バティブ商品に投資することができる。ただし、対象資産に対するそのエクスポージャー
               は、総額で以下の(10)に規定する投資上限額を超過してはならない。UCITSが指数を基礎と
               する金融デリバティブ商品に投資する場合、当該商品は(10)に規定する上限額の目的にお
               いて合計する必要はない。
               譲渡性のある証券または短期金融商品がデリバティブ商品を内包する場合は、本項の要件
               への適合については、デリバティブ商品も勘案しなければならない。
         (10)   (a)　UCITSは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品にその資産の10%
               を超えて投資することができない。
               UCITSは、同一の機関にその資産の20%を超えて預金することができない。UCITSの取引の相
               手方に対するOTCデリバティブ取引におけるリスクのエクスポージャーは、取引の相手方が
               上記(3)に記載する信用機関の場合はその資産の10%、その他の場合は5%を超えてはならな
               い。
            (b)　UCITSがその資産の5%を超えて投資する各発行体について、UCITSが保有する譲渡性のある
               証券および短期金融商品の合計価額は、その資産の40%を超過してはならない。この制限
               は、慎重な監督に服する金融機関への預金および当該機関とのOTCデリバティブ取引には適
               用されない。
               上記(a)に記載される個別の制限にかかわらず、UCITSは、その資産の20%を超える部分が一
               つの機関に投資されることになる場合は、以下のものを合計してはならない。
               －　当該機関により発行された譲渡性のある証券もしくは短期金融商品
               －　当該機関への預金、または
               －　当該機関について行われたOTCデリバティブ取引から生じるエクスポージャー
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            (c)　上記(a)の第1文に記載される制限は、加盟国、その地方自治体、非加盟国、一または複数
               の加盟国が参加している公的国際機関が発行または保証する譲渡性のある証券または短期
               金 融商品の場合は、35%を上限とすることができる。
            (d)　上記(a)の第1文に記載される制限は、その登録事務所が加盟国内にある信用機関により発
               行され、法律により、その債券保有者を保護するための特別な公的監督に服する一定の債
               券については、25%を上限とすることができる。特に、当該債券発行により生ずる金額は、
               法律に従い、当該債券の全有効期間中、債券に付随する請求をカバーできる資産であっ
               て、かつ、当該発行体の破産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払いに
               充てられる資産に投資されなければならない。
               UCITSがその資産の5%超を第1項に記載する一つの発行体が発行する債券に投資する場合、
               かかる投資の合計価額は当該UCITSの資産価額の80%を超過してはならない。
            (e)　上記(c)および(d)に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品は、(b)に記載される
               40%の制限を適用する目的において考慮されなければならない。
               (a)、(b)、(c)および(d)に記載される制限は、合計することができない。したがって、同
               一発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品への投資、または上記(a)、
               (b)、(c)および(d)に従って行われる当該機関への預金もしくはデリバティブ商品への投資
               は、合計で当該UCITSの資産の35%を超えてはならない。
               指令83/349/EECまたは公認の国際的な会計基準に従い、連結会計の目的上同一グループに
               属する会社は、本項の制限の計算においては一発行体とみなされるものとする。
               UCITSは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的に、その資産の
               20%の制限まで投資することができる。
            (11)　以下の(15)に記載される制限に反することなく、(10)に記載する制限は、UCITSの約款また
               は設立文書に従って、その投資方針の目的がCSSFの承認する株価指数または債券指数の構
               成と同一構成を目指すものである場合、同一発行体が発行する株式および／または債務証
               券への投資については、20%まで引き上げることができる。ただし、次の条件をみたす場合
               に限る。
               －　指数の構成銘柄が十分分散されていること
               －　指数が関連する市場の適切なベンチマークを表示するものであること
               －　指数が適切な方法で公表されていること
               この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制された
               市場での例外的な市況により正当化される場合は、35%に引き上げられる。この制限までの
               投資は、一発行体にのみ許される。
         (12)   (a)　(10)にかかわらず、CSSFは、UCITSに対し、リスク分散の原則に従い、その資産の100%ま
               で、加盟国、その一もしくは複数の地方自治体、非加盟国または一もしくは複数のEU加盟
               国が属している公的国際機関が発行または保証する、異なる種類の譲渡性のある証券およ
               び短期金融商品に投資することを許可することができる。
               CSSFは、(10)および(11)に記載する制限に適合するUCITSの受益者への保護と同等の保護を
               当該UCITSの受益者が有すると判断する場合にのみ、当該許可を付与する。
               これらのUCITSは、少なくとも6つの異なる銘柄の有価証券を保有しなければならないが、
               単一の銘柄がその全資産の30%を超えてはならない。
            (b)　(a)に記載するUCITSは、その約款または設立文書において、その資産の35%超を投資する予
               定の証券の発行者または保証人となる、国、地方自治体または公的国際機関について明記
               しなければならない。
            (c)　さらに、(a)に記載するUCITSは、その目論見書または販売文書の中に、かかる許可に関す
               る注意喚起文言を記載し、その資産の35%超を投資する予定または現に投資している証券
               の発行者または保証者となる、国、地方自治体または公的国際機関を表示しなければなら
               ない。
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         (13)   (a)　UCITSは、(2)に記載するUCITSおよび／またはその他のUCIの受益証券を取得することがで
               きるが、一つのUCITSまたはその他のUCIの受益証券にその資産の20%を超えて投資すること
               はできない。
               この投資制限の適用上、複数のコンパートメントを有するUCIの各コンパートメントは、個
               別の発行体とみなされる。ただし、コンパートメント間の第三者に対する債務の分離原則
               が確保されていなければならない。
            (b)　UCITS以外のUCIの受益証券への投資は、合計して、一つのUCITSの資産の30%を超えてはな
               らない。
               UCITSがUCITSおよび／またはその他のUCIの受益証券を取得した場合、UCITSまたはその他
               のUCIのそれぞれの資産は(10)記載の制限において合計する必要はない。
            (c)　直接または代理人により、同一の管理会社、または共通の管理もしくは支配によりまたは
               直接もしくは間接の実質的保有により管理会社と結合されているその他の会社により運用
               されている他のUCITSおよび／または他のUCIの受益証券に、UCITSが投資する場合、当該管
               理会社またはその他の会社は、かかる投資先UCITSおよび／またはUCIの受益証券への投資
               を理由として、買付手数料または買戻手数料を課してはならない。
               他のUCITSおよび／または他のUCIにその資産の相当部分を投資するUCITSは、目論見書にお
               いて、当該UCITSならびに投資を予定している投資先UCITSおよび／またはUCIの両方に課さ
               れる管理報酬の上限を開示しなければならない。さらに、年次報告書において、当該UCITS
               ならびに投資先UCITSおよび／またはUCIの両方に課される管理報酬の上限割合を記載しな
               ければならない。
         (14)   (a)　目論見書は、UCITSが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバティブ商品の取引
               ができるか否かについて言及しなければならない。この場合、かかる運用は、ヘッジ目的
               でなされるのか、投資目的達成のためになされるのか、またリスク面において、金融デリ
               バティブ商品の使用により起こりうる結果について、明確に記載しなければならない。
            (b)　UCITSが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の前記(1)ないし(8)に記載
              されるカテゴリーの資産に投資し、または(11)に従って、株価指数または債券指数に追随す
              る投資を行う場合、目論見書および必要な場合は販売文書に、その投資方針に注意を喚起す
              る明確な説明を記載しなければならない。
            (c)　UCITSの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のため、大きく変動す
              る見込みがある場合、目論見書および必要な場合は販売文書において、当該UCITSの特徴に
              つき注意を喚起する明確な説明を記載しなければならない。
            (d)　投資家の要請があった場合、管理会社は、UCITSのリスク管理に適用される量的制限、この
              ために選択された方法、および当該カテゴリーの商品の主なリスクおよび利回りについての
              直近の変化に関し、追加情報を提供しなければならない。
         (15)   (a)　投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、2010年法
               パートIまたは指令2009/65/ECに該当するものは、発行体の経営に重大な影響を行使しうる
               ような議決権付株式を取得してはならない。
            (b)　さらに、UCITSは、以下を超えるものを取得してはならない。
               (ⅰ)　同一発行体の議決権のない株式の10%
               (ⅱ)　同一発行体の債務証券の10%
               (ⅲ)　（2010年法第2条第2項の意味における）同一UCITSまたはその他のUCIの受益証券の
                  25%
               (ⅳ)　一発行体の短期金融商品の10%
               上記(ii)ないし(iv)の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商品の合計額また
               は発行済当該商品の純額が計算できない場合は、これを無視することができる。
            (c)　上記(a)および(b)は以下については適用されない。
               1)　加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融
                 商品
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               2)　非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
               3)　一または複数のEU加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡性のある証券
                 および短期金融商品
               4)　EU非加盟国で設立された会社の資本における株式で、UCITSがその資産を主として当
                 該国に登録事務所を有する発行体の証券に投資するため保有するもの。ただし、当該
                 国の法令により、かかる保有がUCITSによる当該国の発行体の証券に対する唯一の投
                 資方法である場合に限る。ただし、この例外は、その投資方針において、EU非加盟国
                 の会社が、上記(10)、(13)ならびに(15)(a)および(b)に記載する制限に適合する場合
                 にのみ適用される。(10)および(13)の制限を超過した場合は、(16)が準用される。
               5)　子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。ただし、当該
                 子会社は、かかる投資法人のためにのみ、子会社が設立された国における運用、助
                 言、もしくは販売等の業務、または受益者の要請に応じた買戻しに関する業務のみを
                 行うものでなければならない。
         (16)   (a)　UCITSは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に付随する引受
               権の行使にあたり、本書IV.2.の制限に適合する必要はない。
               リスク分散の原則の遵守の確保に当たっては、新しく認可されたUCITSには、認可を受けた
               日から6か月間は(10)、(11)、(12)および(13)は適用されない。
            (b)　上記(a)の制限がUCITSの制御の及ばない理由または引受権の行使により超過した場合、
               UCITSは、受益者の利益を十分考慮して、売却取引において、かかる状況の是正を優先的に
               行わなければならない。
         (17)   (a)　投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、借入れをしてはな
               らない。ただし、UCITSは、バック・ツー・バック・ローンにより、外国通貨を取得するこ
               とができる。
            (b)　(a)にかかわらず、
               1)　UCITSは、借入れが一時的であり、かつ投資法人の場合はその資産の10%まで、または
                 FCPの場合はそのファンド価額の10%まで借入れをすることができる。
               2)　投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を可能にする
                 ためのものである場合、その資産の10%まで借入れをすることができる。
               UCITSが、1)および2)に基づき借入れを承認される場合、当該借入れは、合計でそのUCITS
               の資産の15%を超過してはならない。
         (18)   (a)　上記(1)ないし(9)の適用を害することなく、投資法人またはFCPのために行為する管理会社
               もしくは保管受託銀行は、貸付けを行うか、または第三者の保証人となってはならない。
            (b)　(a)は、当該投資法人、管理会社または保管受託銀行が、(2)、(4)および(5)に記載される
               譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品であって一部払込未了のものを
               取得することを妨げるものではない。
         (19)   投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、(2)、(4)および(5)に記
            載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品について、空売りを行っては
            ならない。
         (20)   2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則は、一定の定義の明確化に関する指令お
            よびUCITSの投資対象としての適格資産に関する2007年3月付CESRガイドラインを実施する、2007
            年3月19日付EU指令2007/16/ECを、ルクセンブルグにおいて施行している。
            2008年2月19日に、CSSFは、大公規則を参照してかかる2002年法の一定の定義に関する2008年2月
            8日付大公規則の条文を明確化する告示08/339（以下「告示08/339」という。）を出した。
            告示08/339は、2002年法の関連規定（2010年法の対応する規定により代替される。）の意味にお
            いて、かつ2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則の規定に従って特定の金融商
            品を投資適格資産に該当するか否かを評価するに当たり、UCITSがこれらのガイドラインを考慮
            しなければならない旨を定めている。告示08/339は、2008年11月26日にCSSFにより出された告示
            08/380により改正された。
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            2008年6月4日に、CSSFは、特定の証券貸借取引においてUCITSが利用することのできる技法と商
            品の詳細について示したCSSF告示08/356（以下「告示08/356」という。）を出した。
            告示08/356は、現金担保を再投資する許容担保や許容資産を取り扱っている。当該告示08/356
            は、UCITSのカウンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするために現金担保の
            再投資によって取得された担保および資産をどのように保管すべきかを定めている。当該告示
            は、証券貸借取引によってUCITSのポートフォリオ運用業務、償還義務およびコーポレート・ガ
            バナンスの原則の遵守を損なってはならない旨を再言している。さらに、当該告示は目論見書と
            財務報告書に記載すべき情報について定めている。
            CSSF告示14/592は、ETFおよびETFを扱う他のUCITSの問題に関するESMA指針のルクセンブルグに
            おける実施、金融デリバティブ商品の使用、UCITSおよび適格金融指数に関する付随的規則を取
            り扱う。
            2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになったMMF規則により、MMF規則の範囲
            内に該当するすべてのUCIは、MMF規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求される。MMF規
            則の範囲内に該当しないUCIは、マネー・マーケット・ファンドとしての資格を有しない。
            MMF規則は、3種類のMMFについて規定しており、i)公的債務固定純資産価額のファンド、ii)低ボ
            ラティリティ純資産価額のファンド、およびiii)変動純資産価額のファンド（VNAV）（短期VNAV
            および標準VNAVの形を取り得る。）である。MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての
            資格を有するUCITSに追加的な投資制限が適用される。
            指令2009/65/ECを実施する2010年法は、マスター／フィーダー構造（B）の設定可能性だけでな
            くUCITS（A）の合併に関するルクセンブルグ法の特定の規定も導入している。
         A.　   2010年法は、それぞれの法的形態にかかわらず、UCITS（またはそのコンパートメント）の国境
            を越える合併または国内の合併に関連して規則を定めている。これらの規定は、UCITSのみに適
            用され、その他の種類のUCIには適用されない。2010年法に従い、CSSFは、2010年法の特定の規
            定を明確化したCSSF規則10-05を採用している。
         B.　   UCITSフィーダー・ファンドとは、その資産の少なくとも85%を別のUCITS（以下「マスター」と
            いう。）に投資するUCITSであると定義される。残りの15%は、以下のように保有することができ
            る。
            －　補助的な流動資産（2010年法第41条第2項に定義される。）
            －　金融デリバティブ商品（ヘッジ目的でのみ利用できる。）
            －　事業を行う上で必須の動産または不動産
     3.　　UCITSの管理会社／第15章の管理会社

        パートIファンドを運用するルクセンブルグの管理会社には、2010年法第15章が適用される。
     3.1　　ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社が業務を行うための条件
         (1)　2010年法第15章の意味においてルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社の業務の開始は、
            CSSFの事前の認可に服する。2010年法に基づき管理会社に付与された認可は、すべての加盟国に
            対し有効である。
            管理会社は、公開有限責任会社（société                      anonyme）、非公開有限会社（société                    à
            responsabilité         limitée）、共同会社（société                 coopérative）、公開有限責任会社として設立
            された共同会社（société              coopérative       organisée      comme   une  société     anonyme）、または株式
            有限責任事業組合（société               en  commandite      par  actions）として設立されなければならない。
            当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
            2010年法が1915年法の規定から逸脱しない限り、1915年法の規定は第15章の管理会社に適用され
            る。
            認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSF
            は当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会
            社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通
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            知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加えられる修正は、メモリアルにおいて
            公告される。
         (2)　管理会社は、指令2009/65/ECに従い認可されるUCITSの運用以外の活動に従事してはならない。
            ただし、かかる指令に定められていないその他のUCIの運用であって、そのため管理会社が慎重
            な監督に服す場合はこの限りでない。ただし、当該受益証券は、指令2009/65/ECの下でその他の
            加盟国において販売することはできない。
            UCITSの運用のための活動は、2010年法別表IIに列挙されている業務を含む。
            （注）　当該列挙には、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。
         (3)　上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
            (a)　投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任方式で行う投資ポートフォリオの運用（年金基金
               が保有するものも含む。）
            (b)　付随的業務としての、投資顧問業務およびUCIの受益証券に関する保管および管理事務業務
         (4)　1993年法第1-1条、第37-1条および第37-3条は、管理会社による上記(3)の業務提供に準用され
            る。
         (5)　運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならな
            い。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
         (6)　上記(2)とは別に、2010年法第15章に従い授権され、ルクセンブルグに登録事務所を有する管理
            会社は、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される。ただし、同管理会社は、2013年法第2章
            に基づくAIFのAIFMとしてCSSFによる事前の授権も得るものとする。
            AIFMとして行為する管理会社は、2013年法別表Iに記載される行為および2010年法第101条による
            授権を条件としUCITSの管理に関する追加行為のみを行うことができる。
            （注）　別表は、ポートフォリオ管理およびリスク管理からなる投資運用業務ならびにAIFMがAIFの集合的
               管理において追加的に遂行する「その他の業務」（管理、販売およびAIFの資産に関連する行為等）
               から構成される。
            AIF運用の管理行為に関連して、管理会社は、金融証書に関連する注文の受理および送信など
            2013年法第5条4項に規定される非中核的サービスも提供する。
         (7)　管理会社は、いわゆる「管理会社パスポート」を使用して多国間で業務を遂行することができ
            る。
         (8)　CSSFは、以下の条件が満たされない限り管理会社を認可しないものとする。
            (a)　管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなければな
               らない。
             －　管理会社のポートフォリオが250,000,000ユーロを超える場合、管理会社は、自己資本を
                追加しなければならない。追加額は、管理会社のポートフォリオのうち250,000,000ユー
                ロ超過額の0.02%とする。当初資本金と追加額の合計は10,000,000ユーロを超過しないも
                のとする。
             －　本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
                (i)　管理会社が運用するFCP（管理会社が運用権限を委託したかかるFCPのポートフォリ
                   オを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
                (ⅱ)　管理会社が指定管理会社とされた投資法人
                (ⅲ)　管理会社が運用するUCI（管理会社が運用権限を委託したかかるUCIのポートフォ
                   リオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
             －　これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、指令2006/49/EC第21
                条に規定される金額を下回ってはならない。
            管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、当該自己資
            本の追加額の50%まで追加することができない。信用機関または保険機関は、加盟国またはCSSF
            がEU法の規定と同等に慎重と判断する規定に服する非加盟国に登録事務所を有しなければならな
            い。
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            (b)　(8)(a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持され、
               管理会社の利益のために投資される。
            (c)　管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好な外部評価を有し、管理会社が運用
               するUCITSに関し十分な経験を有する者でなければならない。そのため、これらの者および
               すべての後継者の身元情報は、CSSFに直ちに報告されなければならない。管理会社の事業
               の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定されなければならない。
            (d)　認可の申請は、管理会社の組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならない。
            (e)　本店と登録事務所は双方ともルクセンブルグに所在しなければならない。
            (f)　取締役は、当該ファンドの種類に関して、2010年法第129条第5項の規定する意味におい
               て、十分な評価を得ており、かつ、十分な経験を有する者でなければならない。
         (9)　さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、当
            該関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
            CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非
            加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に
            行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
            CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な情報の提供
            を継続的に求める。
         (10)   記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつ
            き連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
         (11)   管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
            当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申
            請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確
            かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
         (12)   CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、2010年法第15章に従い、当該管理会
            社に付与した認可を取り消すことができる。
            (a)　12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月以上活動
               を中止する場合。
            (b)　虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
            (c)　認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
            (d)　認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令2006/49/EC
               の変更の結果、1993年法に適合しなくなった場合。
            (e)　2010年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
            (f)　2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
            管理会社が、（2010年法第116条に従い）集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボーダー
            ベースで行う場合、CSSFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加盟国の監督当局と協
            議する。
         (13)   CSSFは、一定の適格保有または保有額を有する、管理会社の株主または社員（直接か間接か、自
            然人か法人かを問わない。）の身元情報が提供されるまで、管理会社の業務を行うための認可を
            付与しない。管理会社における一定の保有は、1993年法第18条に基づく投資会社に適用されるも
            のと同様の規定に服する。
            CSSFは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の株主または社員の適格性が充た
            されないと判断する場合、認可を付与しない。
         (14)   管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な経験を有することが証明で
            きる一または複数の承認された法定監査人（réviseurs                             d'entreprises        agréés）に委ねることが
            条件とされる。
            承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。
     3.2　　ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
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         (1)　管理会社は、常に上記3.1(1)ないし(5)および(8)ないし(9)に記載される条件に適合しなければ
            ならない。管理会社の自己資本は上記3.1(8)(a)に特定される水準を下回ってはならない。しか
            し、  その事態が生じ、正当な事由がある場合、CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間でかか
            る事態を是正するか、または活動を停止することを認めることができる。
         (2)　管理会社が運用するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守すべき慎重な規則
            の遂行にあたり、指令2009/65/ECに従い、管理会社は、以下を義務づけられる。
            (a)　健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な
              内部運用メカニズム（特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己の資金の投資のため
              の金融商品の保有または運用に関する規則を含む。）を有すること。少なくとも、UCITSに係
              る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従い再構築が可能
              であること、ならびに管理会社が運用するUCITSの資産が約款または設立文書および現行法の
              規定に従い投資されていることを確保するものとする。
            (b)　管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反により害されるUCITSま
              たは顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、構成されなければならな
              い。
            (3)　上記3.1       (3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けている管理会社は、
            －　顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオを自身
              が運用するUCITSの受益証券に投資してはならない。
            －　(3)の業務に関し、1993年法に基づく投資家補償制度に関する指令97/9/ECを施行する2000年7
              月27日法の規定に服する。
            （注）　上記規定により、当該管理会社はルクセンブルグに本拠を置く投資家補償制度の構成員であること
               を要する。
         (4)　管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業務を遂
            行する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充足されなけれ
            ばならない。
            a)　管理会社は、CSSFに適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS所在加盟国の監督当局に対
              し、情報を遅滞なく送信しなければならない。
            b)　当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、投資
              家の最善の利益のために管理会社が活動し、UCITSが運用されることを妨げてはならない。
            c)　当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得ている
              かまたは登録されており、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委託は、管理会
              社が定期的に設定する投資配分基準に適合しなければならない。
            d)　当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFおよび当該国
              の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
            e)　投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行または受益者もしくは管理会社の利益
              と相反するその他の者に付与してはならない。
            f)　管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督することがで
              きる方策が存在しなければならない。
            g)　当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的指示を
              付与し、または投資家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができるも
              のでなければならない。
            h)　委託される権限の性格を勘案し、権限が委託される者は、当該権限を遂行する資格と能力を
              有する者でなければならない。
            i)　UCITSの目論見書に、管理会社が委託した権限を列挙しなければならない。
              管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に権限を委託したことにより影響
              を受けることはない。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することとなるような形
              の権限の委託をすることはしないものとする。
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         (5)　事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範により、以下
            を行う。
           (a)　事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、
              正直かつ公正に行為しなければならない。
           (b)　管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技量、配慮および
              注意をもって行為しなければならない。
           (c)　事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保持し、効率的に使用しなければならない。
           (d)　利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するUCITSが確実に公正に取
              り扱われるようにしなければならない。
           (e)　その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の利益およ
              び市場の信頼性を促進しなければならない。
         (6)　2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、自社が管理するUCITSの健全かつ効果的なリスク管
            理に合致し、これを推進する報酬に関する方針および実務を策定して、適用するものとする。こ
            の報酬に関する方針および実務は、管理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、ファン
            ド規則または設立文書に合致しないリスクを取ることを奨励したり、管理会社のUCITSの最善の
            利益のために行為する義務の遵守を損なったりするものではないものとする。
            報酬に関する方針および実務には、固定と変動の要素がある給与と任意支払方式による年金給付
            が含まれる。
            報酬に関する方針および実務は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSの
            リスク・プロファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者
            または従業員のうち上級管理職やリスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬
            を受ける従業員を含む各役職員に適用される。
         (7)　管理会社は、上記(6)に定める報酬方針を策定し、適用するにあたり、自社の規模、組織および
            事業の性質、範囲、複雑さに応じて、以下の各原則を適用ある範囲において遵守するものとす
            る。
           (a)　報酬方針は、健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであるものとし、
              管理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、規則または設立文書と矛盾するリスクを
              取ることを奨励しない。
           (b)　報酬方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの、および当該UCITSの投資家の、事
              業上の戦略、目的、価値観および利益に合致するものであるものとし、また、利益相反を回
              避する措置が含まれているものとする。
           (c)　報酬方針は、管理会社の経営陣がその監査機能の一環として採用し、経営陣は報酬方針の一
              般原則を少なくとも年1回の割合で見直し、報酬方針の実施につき責任を負い、これを監視す
              るものとする。本項に関連する業務は、該当する管理会社において業務執行機能を担わずか
              つリスク管理および報酬についての専門的知識を有する経営陣の中の構成員のみによって執
              り行われるものとする。
           (d)　報酬方針の実施状況は、経営陣によりその監査機能の一環として採用された報酬の方針およ
              び手続の遵守について、少なくとも年1回の割合で、中央的かつ独立した形での社内見直しの
              対象とされる。
           (e)　内部統制機能を担っているスタッフは、同スタッフが負う責任に関連する目的の達成度に応
              じて報酬を受けるものとし、同スタッフが統制する事業分野の業績は問わない。
           (f)　リスクの管理およびコンプライアンスの機能を担う上級役員の報酬は、報酬委員会が設置さ
              れる場合は報酬委員会の直接の監視下に置かれる。
           (g)　報酬が業績に連動する場合、報酬総額は、個別の業績を評価する際、個人および関連する事
              業部門またはUCITSの各業績評価と、UCITSのリスクおよび管理会社の業績結果全般の評価の
              組み合わせに基づくものとし、財務および非財務それぞれの基準を考慮に入れるものとす
              る。
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           (h)　業績評価は、評価プロセスがUCITSのより長い期間の業績およびUCITSへの投資リスクに基づ
              いて行われかつ業績ベースの報酬要素の実際の支払が管理会社が管理するUCITSの投資家に対
              して推奨する保有期間を通じて分散するよう、同期間に適切な複数年の枠組みの中で行われ
              る。
           (i)　保証変動報酬は例外的に行われ、新規スタッフの雇用時のみに、最初の1年に限定してなされ
              る。
           (j)　報酬総額の固定および変動の要素は、適切にバランスが取られ、固定報酬の要素は、報酬総
              額の相当部分とされ、変動報酬の要素を一切支給しない可能性も含めて変動要素を十分に柔
              軟な方針で運用することができるようにする。
           (k)　満期前の契約解約の場合の支払は、契約終了までの期間において達成された業績を反映する
              ものとし、失策については不問とする形で設計する。
           (l)　変動報酬の要素またはプールされる変動報酬の要素を算定するために使用される業績を測定
              するため、関連する現在および将来のすべてのリスクの種類を統合することのできる包括的
              な調整メカニズムが含まれる。
           (m)　UCITSの法制およびUCITSのファンド規則またはその設立文書に従うことを条件として、変動
              報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその50%は、関連する
              UCITSの受益証券口数、同等の所有権または株式連動の証券もしくは本項において言及される
              証券と同等の効果的なインセンティブを提供する同等の非現金証券で構成される。ただし、
              UCITSの管理が管理会社が管理している全ポートフォリオの50%に満たない場合は、かかる最
              低限50%の制限は適用しない。
              本項で言及される証券は、管理会社、その管理するUCITSおよび当該UCITSの投資家の各利益
              と報酬を受ける者のインセンティブとを連携させる目的で設計される適切な保有方針に従
              う。本項は、以下(n)に従って繰り延べられる変動報酬の要素の部分および繰り延べられない
              変動報酬の要素の部分のいずれにも適用される。
           (n)　変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその40%は、UCITS
              の投資家に対して推奨される保有期間として適切と考えられる期間について、また、当該
              UCITSのリスク性質と正確に合致する期間について、繰り延べる。
              本項で言及される期間は、少なくとも3年とする。繰延べの取決めに基づいて支払われる報酬
              を受ける権利は、当該期間に比例して発生する。特に高額の変動報酬の要素の場合には、少
              なくとも60%は繰り延べられるものとする。
           (o)　変動報酬は、繰り延べられる部分も含めて、管理会社全体の財務状態に照らして管理会社が
              持続可能かつ事業部門、UCITSおよび該当する個人の各業績に照らして正当と認められる場合
              に限り、支払われまたは権利が発生する。
              変動報酬の総額は、原則として、管理会社または該当するUCITSが芳しくないか好ましくない
              財務実績であった場合は、現在の報酬およびその時点で発生済みとされる金額を、ボーナ
              ス・マルス・システムやクローバック（回収）を含めて減額することを考えつつ大幅に縮小
              されるものとする。
           (p)　年金方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの事業上の戦略、目的、価値観および
              利益に合致するものであるものとする。
              従業員が定年退職より前の時点で管理会社を辞める場合、任意支払方式による年金給付は、
              退職後5年間は、上記(m)項に定める証券の形式で管理会社により保有されるものとする。従
              業員が定年退職する場合は、任意支払方式による年金給付は、同じく5年間の留保期間後に上
              記(m)項に定める証券の形式で支払われるものとする。
           (q)　役職員は、個人のヘッジ戦略または報酬に関する保険や役員賠償に関する保険を、その報酬
              の取決めに含まれるリスク調整効果を弱めるために利用しない旨約束する。
           (r)　変動報酬は、2010年法の法的要件を回避することを容易にするビークルや方式を通じては支
              払われない。
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            上記の各原則は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロ
            ファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員
            のうち上級管理職やリスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業
            員 を含む各役職員の利益のために行われる、管理会社が支払うその種類を問わない給付、成功報
            酬を含めてUCITS自体が直接支払う金額、およびUCITSの受益証券もしくは投資証券の何らかの譲
            渡に適用される。
            自社の規模またはその管理するUCITSの規模、その組織および活動の性質、範囲、複雑さにおい
            て重要な管理会社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報酬に関する方針およ
            び実務、ならびにリスク管理に資するインセンティブについてその要求に適うかつ独自の判断を
            行うことができる形で構成されるものとする。
            指令2009/65/EC第14a(4)で言及されるESMA指針に従って設置される報酬委員会（該当する場合）
            は、管理会社または関連するUCITSのリスクやリスク管理への配慮および経営陣がその監査機能
            の一環として行う場合を含む、報酬に関する決定の作成に責任を負うものとする。報酬委員会の
            議長は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機能を担わない構成員が務めるものとする。
            報酬委員会の委員は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機能を担わない構成員とする。
            従業員が経営陣に占める割合が労働法上定められている管理会社に関しては、報酬委員会には、
            一もしくは複数の従業員代表者を含めるものとする。報酬委員会は、その決定を作成するにあた
            り、投資家その他ステイクホルダーの長期的な利益および公共の利益を考慮に入れるものとす
            る。
         (8)　管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が他の加
            盟国において設定されたUCITSを運用する場合、投資家によるその権利の行使に規制がないこと
            を確保するため、2010年法第53条に従い措置を講じ、かつ適切な手続および取決めを設定するも
            のとする。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公用語または公用語のうちのいずれか
            により苦情を提出することが認められなければならない。
            管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供することができ
            るよう、適切な手続および取決めを設定するものとする。
         (9)　管理会社は、1993年法第1条に規定する関連代理人を任命することができる。
            管理会社が関連代理人の任命を決定する際、当該管理会社は、2010年法に基づき許可される行為
            の範囲内で、1993年法第37-8条に従う投資会社に適用される規則を遵守しなければならない。
     3.3　　設立の権利および業務提供の自由
         (1)　2010年法第15章に従い認可された管理会社が、その他の活動または業務を行うことを提案するこ
            となく、2010年法別表IIに定めるとおり自らが運用するUCITSの受益証券を支店を設置せずに
            UCITS所在加盟国以外の加盟国において販売することのみを提案する場合、当該販売は、2010年
            法第6章の要件のみに従うものとする。
         (2)　指令2009/65/ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の設置による
            かまたは業務提供の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を行うことができ
            る。2010年法はかかる活動をルクセンブルグで行うための手続および条件を定めている。
         (3)　2010年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由に基づ
            き、他の加盟国の領域内で、認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動を他の
            加盟国で行うための手続および条件を定めている。
     3.4　　UCITS管理会社に適用される規則
         CSSF規則No.10-4は、管理会社の基本的な設立要件ならびにその利益相反、業務遂行およびリスク管理
         に関する要件を定めている。
         2018年8月23日、CSSFは、以前適用されていたCSSF告示12/546に代替する告示18/698を発行した。
         ルクセンブルグのUCITS管理会社および自己運用型投資法人のみを対象としたCSSF告示12/546とは異な
         り、CSSF告示18/698は、あらゆる投資ファンド運用会社（すなわち、UCITS管理会社および自己運用型
         投資法人だけでなく、第16章管理会社、AIFMおよび2013年法第4条第1項b)の意味における内部運用さ
         れるAIF）および登録事務代行会社の機能を行使する事業体を対象としている。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         当該告示により、CSSFは、投資ファンド運用会社の認可に関するその最新の規制上の慣行を確認する
         とともに、投資ファンド運用会社の活動の量および性質を考慮して投資ファンド運用会社が適切な人
         材 を利用できるようにする必要性を特に重視しつつ、CSSFが投資ファンド運用会社の内部組織、実
         体、方針および手続に特に注意を払っていることを示している。この点において、CSSF告示18/698
         は、(i)投資ファンド運用会社により要求される業務執行役員および従業員の人数、ならびに(ii)取締
         役および業務執行役員が有することが認められる権限の数を定めている。
         後者は、当該告示が投資ファンド運用会社に影響を及ぼすだけでなく、投資ファンド運用会社、
         UCITS、AIFおよびこれらに関連する特別目的ビークルの取締役会の構成員に影響を及ぼすことを意味
         する。
         さらに、CSSF告示18/698は、投資信託、その投資家、販売に関与する仲介業者および投資信託のため
         に行われる投資に関連するマネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関してCSSFが期待するこ
         とを明確にしている。
         CSSFは、投資ファンド運用会社に対し、運用委員会会議および取締役会の開催に関して形式に従うよ
         う要求しており、統治組織およびCSSFのために異なる報告書を作成することについても言及してい
         る。
         当該告示は、デュー・ディリジェンスおよび委託先の継続的な監視の要件について追加的な説明を提
         供している。
         また、CSSFは、投資ファンド運用会社に適用される内部統制、管理機能、運用機能および技術基盤の
         要件を、MiFIDファームに適用される要件により厳密に一致させている。
     4.　　    ルクセンブルグのUCITSに関する追加的な法律上および規制上の要件
     4.1　　ルクセンブルグのUCITSの認可、登録および監督
     4.1.1　UCITSの認可および登録
         2010年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録に関
         する要件を規定している。
        (i)　次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。
         －　ルクセンブルグの投資信託は、設立または設定の日から1か月以内に認可を受けること。
         －　EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託および他のEU
           加盟国で設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
           （UCITS）でないものについては、その証券がルクセンブルグ大公国内またはルクセンブルグ大公
           国から外国に向けて募集または販売される場合には、当該募集または販売を行う以前に認可を受
           けること。
        (ⅱ)　認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味する。
        (ⅲ)　ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの告示の条項を遵守していない投資信託は、認可を拒否または
           登録を取り消されることがある。CSSFのかかる決定およびCSSFの制裁その他の行政措置に関する決
           定に対し不服がある場合には、行政裁判所（tribunal                            administratif）に不服申立をすることがで
           き、かかる裁判所が当該申立の実体を審理する。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は
           停止されない。当該申立は、争われている決定の通知日から1か月以内になされなければならず、
           これが満たされない場合は申立ができない。登録の取消の決定が効力を発生した場合、ルクセンブ
           ルグの地方裁判所は、検察官またはCSSFの要請に基づき、該当するルクセンブルグのUCIの解散お
           よび清算を決定する。
         CSSFの権限と義務は、2010年法第133条に定められている。
     4.1.2　投資家に提供される情報
         2010年法第150条は投資信託による目論見書、年次報告書および半期報告書の公表義務を定義してい
         る。
         2010年法の第159条は、パートIファンドが、簡潔、かつ、専門的でない用語により記載された主要投
         資家情報文書（以下「UCITS               KIID」という。）を公表する義務も規定している。
         2010年法は、さらに以下の公表義務を定めている。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         －　投資法人および管理会社は、自己が運用している各FCPのために、その目論見書および主要投資家
           情報文書ならびにそれらの変更、ならびに年次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければ
           な らない。
         －　主要投資家情報文書は、投資家がUCITSの受益証券／投資証券の申込みを行う前に、無償で投資家
           に提供されなければならない。
           主要投資家情報文書は、加盟国以外の国の投資家に必ずしも提供される必要はない。ただし、か
           かる国の監督当局が、当該情報を投資家に提供するよう要求する場合を除く。
           さらに、目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書が、請求により無償
           で投資家に提供されなければならない。
         －　投資家は、年次報告書および半期報告書を、目論見書および主要投資家情報に記載された方法に
           より入手できる。
         －　年次報告書および半期報告書は、請求により投資家に無償で提供される。
         －　監査済年次報告書ならびに監査済または未監査の半期報告書は、当該期間終了以降、4か月および
           2か月以内に公表されなければならない。
         PRIIPs規則に従い、いわゆる「PRIIP」についてEUの個人投資家に対して助言、募集または販売する者
         および団体は、規則1286/2014                に記載されるとおり、かかる個人投資家がPRIIPに投資する前にかかる
         個人投資家に対して主要情報文書（以下「PRIIP                         KID」という。）を交付する必要がある。「PRIIP」
         との用語は、パッケージ型個人向け投資金融商品をいう。
         PRIIPs規則は、2018年１月１日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS投資法人およびUCITS
         について助言または販売を行う者に関して、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。
         PRIIPs規則の目的は、(i)PRIIPs                 KID（最大A4       3頁）を通じて統一化および標準化された情報の提供を
         確保することにより、個人投資家保護を向上させることならびに(ii)PRIIP市場の参加者全員（PRIIP
         の設定者、助言者および販売者）に対しEU全体で統一化された規則および透明性を課すことである。
         PRIIPのコンセプトには、（クローズド・エンドかオープン・エンドかを問わず、UCITSを含む）あら
         ゆる種類の投資ファンド、（その基礎形態が何であるかを問わず、かつ仕組預金を含む）仕組商品お
         よび（変額年金商品および配当付商品を含む）保険の方式による投資が含まれる。除外される投資商
         品はごく少数で、生命保険以外の商品、仕組預金以外の預金、雇用者による資金拠出が要求される個
         人年金商品である。
         UCITSの受益証券／投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書（および該当ある場合は
         UCITS   KIID／PRIIPs       KID）が入手可能である旨について記載し、および入手場所を示さなければなら
         ない。
     4.1.3　ルクセンブルグのUCITSに適用される規制
         －　2011年7月1日時点での欧州のマネー・マーケット・ファンドに共通の定義に関する2010年5月19日
           付CESRガイドライン10-049（改正済）およびMMF規則（マネー・マーケット・ファンドに関する
           2017年6月14日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）2017/1131）
         －　設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理ならびに保管受託銀行および管理会社との契約の内
           容についての指令2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/43/EUを法制化する2010
           年12月22日付CSSF規則No.10-4
         －　ファンドの併合、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についての指令
           2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/44/EUを法制化する2010年12月22日付CSSF
           規則No.10-5（改正済）
         －　他のEU加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うUCITSおよびル
           クセンブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のEU加盟国のUCITSが踏むべき新たな
           通知手続に関連する2011年4月15日付CSSF告示11/509
         －　運用開始前のコンパートメント、再開待ちのコンパートメントおよび清算中のコンパートメント
           に関連する2012年7月9日付CSSF告示12/540
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         －　2010年法パートIに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代表され
           るすべてのUCITS（場合に応じて）に適用される規定に関するCSSF告示16/644
         －　SFT規則（規則（EU）No.               648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する2015
           年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）2015/2365）
         －　ベンチマーク規則（指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則（EU）No.                                             596/2014を改
           正する、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォーマンスを
           測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会規則（EU）
           2016/1011）
     4.2　ルクセンブルグのUCITSに適用される追加的な規制
        (i)　公募または販売の承認
           2010年法第129条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはCSSFの認可を
           受けなければならない旨規定している。
        (ⅱ)　設立文書の事前承認
           2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合に
           のみファンドが認可される旨規定している。
        (ⅲ)　2010年法パートIに従うUCITSは、上記(ii)に定める条件のほか、以下の条件を満たさない限り、
           CSSFにより認可されないものとする。
           a)　FCPは、当該FCPを運用するための管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるも
             のとする。管理会社を指定した投資法人は、当該投資法人を運用するために指定された管理会
             社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるものとする。
           b)　上記a)を損なうことなく、ルクセンブルグにおいて設立されたUCITSが指令2009/65/ECに従う
             管理会社により運用され、指令2009/65/ECに基づき他の加盟国の管轄当局により認可されてい
             る場合、CSSFは、2010年法第123条に従い、当該UCITSを運用するための管理会社の申請書につ
             いて決定するものとする。
           2010年法第129条第4項に基づき、CSSFは、以下の場合、2010年法第2条の範囲内においてUCITSの認
           可を拒否することがある。
           a)　投資法人が2010年法第3章に定める前提条件を遵守していないことを立証した場合
           b)　管理会社が2010年法第15章に基づきUCITSを運用することを認可されていない場合
           c)　管理会社がその所在加盟国においてUCITSを運用することを認可されていない場合
           2010年法第27条第1項を損なうことなく、管理会社または投資法人（該当する場合）は、完全な申
           請書が提出されてから2か月以内に、UCITSの認可が付与されたか否かにつき通知を受けるものとす
           る。
        (ⅳ)　販売資料
           2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の権限あ
           る当局による監督に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はな
           いものとされている。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を生
           じさせる勧誘資料を作成せず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及す
           るなどして、ルクセンブルグ内外の金融界の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
           これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられる
           ルクセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
        (ⅴ)　目論見書の記載情報
           目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるようにする
           ための必要な情報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならない。目
           論見書は、投資する商品のいかんにかかわらず、投資信託のリスク概要について明瞭かつ分かりや
           すい説明をしなければならない。
           保管受託銀行に関しては、UCITS                 Vの規則により、パートIファンドの目論見書において以下の情報
           を開示することを求められる。
            ・　保管受託銀行の特定とその職務の詳細
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            ・　UCITS、投資家、管理会社および保管受託銀行の間の潜在的な利益相反の開示
            ・　保管受託銀行が委託する保管機能の詳細、委託先および再委託先のリストならびにかかる委
              託により生じる可能性のある利益相反
            ・　上記に関する最新の情報が要請に応じて投資家に公開される旨の記載
            ・　すべての資産の保管を集中させるために単一のまたは限定的な第三者を利用することの開示
           2010年法のパートIの範囲内に該当するUCITSに関しては、目論見書に以下の情報のいずれかを記載
           するものとする。
            a)　最新の報酬方針の詳細（報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与に責任を
              負う者の特定（存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。）を含むが、これらに限られ
              ない。）
            b)　報酬方針の要約、ならびに最新の報酬方針の詳細（報酬および給付の計算方法の詳細、報酬
              および給付の付与に責任を負う者の特定（存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。）
              を含むが、これらに限られない。）をウェブサイトで公開する旨（当該ウェブサイトへの言
              及を含む。）および要請に応じて紙による写しを無料で公開する旨の記載
            目論見書は、少なくとも2010年法の別紙IのスケジュールAに記載される情報を含まなければなら
            ない。ただし、これらの情報が当該目論見書に付属する約款または設立文書に既に記載されてい
            る場合はこの限りではない。
        (vi)　    目論見書の更新義務
            2010年法第153条は、完全な目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定して
            いる。
        (vⅱ)　財務報告および監査
            1915年法第73条第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人
            の報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同
            時に登録受益者に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供
            する場所および実務上の取決めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認され
            た法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解（該当する場合）の送付を請求するこ
            とができる旨を明記するものとする。
            1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算
            書がルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負って
            いる。
            2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承
            認された法定監査人（réviseur                 d'entreprises        agréé）による監査を受けなければならない旨を
            規定している。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の
            書類における投資家またはCSSF向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正
            確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに報告する義務を負う。承認された法定監査
            人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべき
            すべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければならない。
            2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人（réviseur
            d'entreprises        agréé）に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる
            「長文式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はか
            かる長文式報告書において、UCIの運用（その中央管理事務および保管者を含む。）および（マ
            ネーロンダリング防止規則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について）監督
            手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証券がイン
            ターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの苦情も記
            載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみることであると
            述べている。長文式報告書は、公衆の閲覧に供することを意図しておらず、UCIまたはUCIの管理
            会社の取締役会およびCSSFによる使用のためだけに発行される。
        (vⅲ)　財務報告書の提出
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨
            を規定する。
            2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することがで
            きるとともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録
            簿その他の記録および書類を検査することができる旨規定している。
            IML告示97/136（CSSF告示08/348により改正）およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づきル
            クセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しな
            ければならない。
        (ix)　違反に対する罰則規定
            1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託（fonds
            d'investissement）の事務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同
            法の規定に違反した場合、禁固刑および/または、一定の場合には5,000,000ユーロ（または経営
            陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%）以下の罰金刑に
            処される。
            2010年法の下、CSSFは、制裁およびその他の行政措置に関して以下の権限を有する。
            (1)　下記a)ないしg)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記(4)記載の制裁およびその他の行
              政措置を、以下に対して課することができる。
               －　2010年法パートIおよびパートIIに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行およびCSSF
                 の監督に服する、UCI業務に貢献する事業
               －　直前の項目に言及される事業体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第
                 129条第(5)項に規定する範囲の当該事業体の業務を行う者
               －　（UCIが任意清算される場合）清算人
                 a)　2010年法を適用する目的においてCSSFが必要とする財務書類またはその他要求さ
                   れた情報の提供を拒絶した場合
                 b)　不完全、不正確または虚偽であることが判明した書類またはその他の情報を提供
                   した場合
                 c)　CSSFの検査権ならびに監査権および調査権の行使が妨げられた場合
                 d)　貸借対照表および財務状況の公表について規定する規則を遵守しなかった場合
                 e)　下記(4)       b)を理由としてCSSFにより宣言されたCSSFの差止命令を遵守しなかった
                   場合
                 f)　関係機関の健全かつ思慮分別のある運営をリスクにさらす可能性が高い行動を
                   取った場合
                 g)　2010年法第132条の規定を遵守しなかった場合
            (2)　上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしp)のいずれかに該当する場合、CSSF
              は、下記(4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
               －　2010年法パートIに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行
               －　前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項
                 に規定する範囲の当該団体の業務を効率的に行う者
                 a)　議決権割合もしくは保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%以上となるよう、
                   または取得者の子会社となるよう、UCITS管理会社における適格保有持分が直接も
                   しくは間接的に取得された場合または管理会社におけるそのような適格保有持分が
                   増加された場合（以下「提案された取得」という。）であって、取得者が適格保有
                   持分を取得または増加しようとしている当該管理会社につきCSSFに対し書面により
                   通知せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
                 b)　議決権割合または保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%未満となるよう、ま
                   たは取得者の子会社でなくなるよう、UCITS管理会社の適格保有持分が直接もしく
                   は間接的に処分され、または減少した場合であって、CSSFに対し書面により通知せ
                   ず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 c)　UCITS管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を得
                   て、2010年法第102条第(5)項第b)号に違反した場合
                 d)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、虚偽の申述によりまたはその他の不正
                   な手段により認可を得て、2010年法第27条第(1)項に違反した場合
                 e)　指令2014/65/EUの第11条第(1)項に記載される割合のうちいずれか一つを上回るま
                   たは下回ることとなる、その資本の保有持分の取得または処分を認識した直後に、
                   UCITS管理会社が、当該取得または処分をCSSFに報告せず、2010年法第108条第(1)
                   項に違反した場合
                 f)　UCITS管理会社が、少なくとも年1回の割合で、適格保有持分を所有する株主およ
                   び社員の氏名ならびに当該保有高をCSSFに報告せず、2010年法第108条第(1)項に違
                   反した場合
                 g)　UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第a)項の規定に従って課せられる手続
                   および取決めを遵守しなかった場合
                 h)　UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第b)項の規定に従って課せられる組
                   織・設立要件を遵守しなかった場合
                 i)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第27条第(3)項に従って課せ
                   られる手続および取決めを遵守しなかった場合
                 j)　UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第110条
                   の規定に従って課せられる、第三者に対する自己の機能の委託に関する要件を遵守
                   しなかった場合
                 k)　UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲の投資会社が、2010年法第
                   111条の規定に従って課せられる行為規範を遵守しなかった場合
                 l)　保管受託銀行が、2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ない
                   し第(5)項に従い、その職務を遂行しなかった場合
                 m)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは（自己が運用している各FCPについ
                   て）UCITS管理会社が、2010年法第5章の規定に定める投資方針に関する義務を繰り
                   返し遵守しなかった場合、
                 n)　UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第42条
                   第(1)項の規定に定めるリスク管理プロセスまたはOTCデリバティブの価値を正確に
                   かつ独立して評価するプロセスを利用しなかった場合
                 o)　2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは（自己が運用している各FCPについ
                   て）UCITS管理会社が、2010年法第47条および第150条ないし第163条の規定に従っ
                   て課せられる、投資家に提供すべき情報に関する義務を遵守しなかった場合
                 p)　別の加盟国において自己が運用しているUCITSの受益証券を販売するUCITS管理会
                   社、または別の加盟国において自己の受益証券を販売する2010年法第27条に規定す
                   る範囲のSICAVが、2010年法第54条第(1)項に定める通知要件を遵守しなかった場合
                 q)　SFT規則第13条および第14条の規定を遵守しなかった場合
            (3)　上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしn)のいずれかに該当する場合、CSSF
              は、下記(4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
               －　2010年法パートIIに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行
               －　前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項
                 に規定する範囲の当該団体の業務を効率的に行う者
                 a)　2010年法第16章に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段
                   により認可を得て、2010年法第125-1条第(5)項第b)号に違反した場合
                 b)　2010年法第16章に従う管理会社が、2010年法第125-1条の規定に従い、第三者に対
                   する自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場合
                 c)　2010年法第12章に従うSICAVが、2010年法第95条第(2)項および第(3)項の規定に従
                   い、第三者に対する自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場合
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 d)　FCPの法的形態を有さないUCITSまたは2010年法第13章に従うSICAVが、2010年法第
                   99条第(6b)項および第(6c)項の規定に従い、第三者に対する自己の業務の委託に
                   関 する要件を遵守しなかった場合
                 e)　UCIまたはその管理会社がそれぞれ、2010年法第150条ないし第158条に従って課せ
                   られる、投資家に提供すべき情報に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合
                 f)　保管受託銀行が2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ないし
                   第(5)項の規定に従い、自己の職務を遂行しなかった場合
                 g)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手
                   段によりAIFのAIFMとしての認可を得て、2013年法第10条第(1)項第b）項に違反し
                   た場合
                 h)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第16条および第17条に従って課せ
                   られる設立要件を遵守しなかった場合
                 i)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第13条の規定に従って課せられ
                   る、利益相反の防止に関する手続および措置を遵守しなかった場合
                 j)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2010年法第11条(1)および2013年法の規定
                   に従って課せられる行為規範を遵守しなかった場合
                 k)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第14条の規定に従って課せられる
                   リスク管理の手続および体制を遵守しなかった場合
                 l)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第18条の規定に従って課せられ
                   る、第三者に対する自己の機能の委託に関する要件を遵守しなかった場合
                 m)　2010年法第125-2条に従う管理会社が、自己が運用している各AIFにつき、2013年
                   法第20条および第21条の規定に従って課せられる、投資家に提供すべき情報に関
                   する義務を繰り返し遵守しなかった場合
                 n)　別の加盟国において自己が運用しているAIFの受益証券を販売する、2010年法第
                   125-2条に従う管理会社が、2013年法第30条に定める通知要件を遵守しなかった場
                   合
            (4)　上記(1)ないし(3)に記載される場合において、CSSFは、以下の処罰およびその他の行政措置
              を課することができる。
                 a)　責任を負うべき者および法律違反の性質を特定する声明
                 b)　責任を負うべき者に対し違法行為の停止および再犯の排除を求める命令
                 c)　（UCIまたは管理会社の場合）UCIまたは管理会社の認可の停止または取消し
                 d)　管理会社もしくはUCIの経営陣の構成員、または管理会社もしくはUCIにより雇用
                   された、責任を負う他の自然人に対する、これらの団体もしくはその他類似の団
                   体の経営機能の行使の一時禁止令または（度重なる重大な法令違反の場合）永久
                   禁止令
                 e)　（法人の場合）5,000,000ユーロ以下の罰金または経営陣により承認された最新の
                   入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%以下の金額（法人が親会社で
                   ある場合または指令2013/34/EUに従って連結財務諸表を作成しなければならない
                   親会社の子会社である場合は、会計領域の関連するEU法に従い、最終親会社の経
                   営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく関連する年間総売上高
                   が、年間総売上高または対応する種類の収益となるものする。）
                 f)　（自然人の場合）5,000,000ユーロ以下の罰金
                 g)  　上記e)およびf)の代わりとして、法律の違反から生じた利益が決定される場合、
                   （上記e）およびf)の上限金額を上回る場合であっても）当該利益の少なくとも2
                   倍の金額以下の罰金
            (5)　本法の規定の違反に対する行政制裁または行政措置を課する決定（不服申立てが存在しない
              ものに限られる。）について当該制裁または措置を課せられた者が知らされた後、CSSFは、
              不当な遅滞なく、CSSFのウェブサイト上で当該決定を公表するものとする。かかる公表は、
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              少なくとも、当該違反の種類および性質ならびに責任を負うべき者の身元に関する情報を含
              むものとする。当該義務は、調査の性質を有する措置を課する決定には適用されない。
              ただし、法人の身元もしくは自然人の個人データの公表の均衡性を個別に評価した後におい
              て、当該公表は均衡性に欠くとCSSFが判断した場合、または、公表することで金融市場の安
              定性もしくは継続中の調査が危険にさらされる場合、CSSFは、以下のいずれかを行うものと
              する。
                 a)　非公表とする理由がなくなるまで、当該制裁または措置を課する決定の公表を延
                   期すること。
                 b)　適用法を遵守する方法により、匿名で当該制裁または措置を課する決定を公表す
                   ること（当該匿名による公表により、関係する個人データの効果的な保護が確保
                   される場合に限られる。）。
                 c)　（上記a)およびb)に定める選択肢について、以下を確保するには不十分であると
                   判断された場合）制裁または措置を課する決定を公表しないこと。
                   i)  　金融市場の安定性が危険にさらされないこと。
                   ii)　重要ではない性質を有するとみなされる措置に関する当該決定の公表の均衡
                       が取れていること。
              CSSFが匿名で制裁または措置を公表することを決定した場合、関連するデータの公表は、合
              理的な期間、延期される場合がある。ただし、当該期間内に、匿名の公表とする理由がなく
              なるとみなされる場合に限られる。
            (6)　また、CSSFは、制裁または措置を課する決定が不服申立てに服する場合、その旨の情報およ
              び当該不服申立ての結果に関するその後の情報を、CSSFの公式ウェブサイト上で直ちに公表
              するものとする。制裁または措置を課する従前の決定を無効とする決定についても、公表す
              るものとする。
            (7)　本条に従った制裁または措置の公表は、公表後5年から10年の間、CSSFのウェブサイト上に
              掲載され続けるものとする。
            (8)　指令2009/65/ECの第99e条第(2)項に従い、CSSFがUCITS、管理会社またはUCITSの保管受託銀
              行に関する行政処罰または行政措置を公開した場合、CSSFは、それと同時に、当該行政処罰
              または行政措置をESMAに報告するものとする。
              さらに、CSSFは、上記(1)              c)に従い、課せられたが公表されていない行政処罰（当該行政処
              罰に関する不服申立ておよびかかる不服申立ての結果を含む。）をESMAに報告するものとす
              る。
            (9)　CSSFが行政処罰または行政措置の種類および罰金の水準を決定した場合、CSSFは、それらが
              効果的で、均衡が取れており、制止的であることを確保するとともに、以下（該当する方）
              を含む、一切の関連する状況を考慮するものとする。
                 a)　違反の重大性および期間
                 b)　違反につき責任を負うべき者の責任の程度
                 c)　例えば、法人の場合は総売上高または自然人の場合は年間所得により記載され
                   る、違反につき責任を負うべき者の財務力
                 d)　違反につき責任を負うべき者が得た利益または回避した損失の重要性、他者に対
                   する損害および（該当する場合）市場または広範な経済の機能性に対する損害
                   （それらが決定される範囲に限られる。）
                 e)　違反につき責任を負うべき者によるCSSFに対する協力の程度
                 f)　違反につき責任を負うべき者の従前の違反
                 g)　違反の後において当該違反につき責任を負うべき者により講じられた再犯防止措
                   置
            (10)   CSSFは、本法の規定の潜在的または実際の違反の報告を勧奨する効果的かつ信頼できるメカ
              ニズム（かかる違反の報告について連絡を取れる経路の確保を含む。）を確立する。
            (11)   上記(10)に言及されたメカニズムには、少なくとも、以下が含まれる。
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                 a)　違反報告の受領およびその後の対応に関する具体的な手続
                 b)　UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事
                   業の従業員で、これらの内部で犯された違反を報告した従業員を、少なくとも報
                   復、差別その他の類の不公平な扱いから適切に保護すること
                 c)　個人データの処理に係る個人の保護に関する改正2002年8月2日法に従い、違反報
                   告者および違反に責任を負うべきと主張される自然人の双方の個人データを保護
                   すること
                 d)　追加の調査またはその後の司法手続において開示が必要となる場合を除き、違反
                   報告者に関していかなる場合においても秘密が保証されるようにする明確な規則
            (12)   第1項に言及されたUCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢
              献する事業の従業員による違反の報告は、契約または法令もしくは行政規定により強制され
              る情報開示制限の違反を構成せず、かかる報告に関するいかなる責任も報告者に負わせるこ
              とはない。
            (13)   UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業は、特定
              の独立した自律的な経路を通じて内部から違反を報告できるように自らの従業員のために適
              切な手続を設ける。
     4.3　　　清算
     4.3.1.　     投資信託の清算
          2010年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を
          規定している。
          FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合または投資主総
          会決議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書もしくは規約または適用される法
          令の規定に基づいて清算が行われる。
     4.3.1.1　　FCPの強制的・自動的解散
          a.　管理会社または保管受託銀行がその権限を停止し、その後2か月以内に後任が見付からない場合
          b.　管理会社が破産宣告を受けた場合
          c.　連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下回った
             場合
          （注）　純資産価額が法律で要求される最低額の3分の2を下回った場合、自動的には清算されないが、CSSFは
              清算を命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われる。
     4.3.1.2　　SICAVについては以下の場合には投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
          a.　資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数要件はな
             く、単純多数決によって決定される。
          b.　資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、当該投資信託の
             解散の決定は、かかる投資主総会において4分の1の投資証券を保有する投資主によって決定さ
             れる。
     4.3.1.3　      ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶およびそ
          れに続く裁判所命令があった場合に解散される。
     4.3.2　　　清算の方法
     4.3.2.1　　通常の清算
          清算は、通常、次の者により行われる。
          a)　FCP
             管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定（もしあれば）に基づき受益者に
             よって選任された清算人
          b)　会社型投資信託
             投資主総会によって選任された清算人
          清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とする（2010
           年法第145条第1項）。
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          清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、地方裁判
           所の商事部門が利害関係人またはCSSFの請求により清算人を申請するものとする。
          清算の終了時に、受益者または投資主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセンブ
           ルグの国立機関であるCaisse               de  Consignationに預託され、権限を有する者は同機関において受領
           することができる。
     4.3.2.2　　裁判所の命令による清算
          地方裁判所の商事部は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条および裁判
           所命令に基づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務は、裁判所に
           清算人の報告が提出された後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上記4.3.2.1に
           記載された方法で預託される。
     V.　　　     2013年法に従うオルタナティブ投資ファンド
          2013年7月15日に、AIFMをルクセンブルグ法に法制化するオルタナティブ投資ファンド運用会社に関
          する2013年7月12日付が公表された。
          (i)　2013年法に従い、その通常業務が一または複数のAIFを運用することである法人は、（当該
             AIFMが2013年法の適用外である場合を除き）2013年法を遵守しなければならない。AIFとは、
             以下の投資信託（そのコンパートメントを含む。）をいうと定義される。
            a)　多数の投資家から資金を調達し、かかる投資家の利益のために、定められた投資方針に従っ
              てその資金を投資することを目的としており、かつ、
            b)　UCITS      IV指令に基づき認可を必要としない投資信託。
          (ⅱ)　2013年法は、以下のAIFMには適用されない。
            a)　AIFM、AIFMの親会社もしくは子会社またはその他AIFMの親会社の子会社のみが投資家である
              AIFを運用する、ルクセンブルグで設立されたAIFM（ただし、かかる投資家のいずれも、そ
              れ自体がAIFではないことを条件とする。）
            b)　ルクセンブルグで設立されたAIFMであり、共同運用もしくは共同管理により、または、直接
              的もしくは間接的な実質的保有により、当該AIFMと関連する会社を通じて、以下のいずれか
              のAIFのポートフォリオを直接的または間接的に運用するAIFM
            (i)　その運用資産（レバレッジの利用を通じて取得される資産を含む。）の総額が100百万ユー
              ロの限度額を超えないAIF、もしくは
            (ⅱ)　レバレッジされておらず、各AIFへの当初投資日から5年間行使可能な買戻請求権を有して
              いないAIFによりポートフォリオが構成される場合は、その運用資産の総額が500百万ユーロ
              の限度額を超えないAIF
            （それぞれを「最低限度額」という。）
          AIFMは、上記b)(ii)に基づき2013年法の適用が除外される場合であっても、CSSFへの登録を行わな
          ければならない（以下「登録AIFM」という。）。登録AIFMは、CSSFへの登録時に、当該AIFMが運用
          するAIFを特定し、かかるAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供する。登録AIFMは、その登録の
          完了後、CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該
          AIFMの主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関する情報、および当該AIFMが運
          用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期的に（少なくとも年に一度）提供しなければ
          ならない。登録AIFMが最低限度額を上回る場合、当該AIFMは、CSSFにかかる変更を通知し、完全な
          認可の申請を行わなければならない。
          当該AIFMは、AIFMDパスポート（下記V.1.6を参照のこと。）の恩恵を受けることはなく、このため
          パートIIファンドまたはSIFの販売は、国内私募規則に今後も準拠する。
     1.　　　     2013年法に従うAIFM           および保管受託体制
     1.1　　　AIFM
     1.1.1　　AIFMの概要
          AIFの資格を有するルクセンブルグのファンドは、次に掲げるいずれかの例外が適用される場合を除
          き、認可済みAIFMにより運用されるものとする。
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          a)　AIFMが、AIFによりまたはAIFのために選任される法人であり、かかる選任を通じてAIFを運用す
            ることにつき責任を負う「外部AIFM」である場合。
          b)　AIFMが、AIFの法的形態により内部運用が可能な場合で、AIFの統治組織が「外部AIFM」を選任
            しないことを選択した場合におけるAIFそれ自体（かかる場合、「内部AIFM」、すなわちAIFそ
            れ自体がAIFMとして認可される必要がある。）である場合。
            内部で運用されるAIFは、2013年法別表Iに記載されるAIFの内部運用行為以外の行為に従事しな
            いものとする。
            前段落とは別に、外部AIFMは、さらに以下の業務を提供することができる。
          a)　指令2003/41/EUの第19条第１項に従い、投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う
             年金基金および退職金運用機関により所有される投資ポートフォリオを含むこれらの運用
          b)　付随的業務としての
            i)　投資顧問業務
            ⅱ)　投資信託の投資証券または受益証券に関する保管および管理事務業務
            ⅲ)　金融証書に関する注文の受理および送達
            AIFMは、2013年法第2章に基づき以下の業務の提供を認可されない。
          a)　上記段落に記載される業務のみ
          b)　上記段落のa)に記載される業務について認可を得ることなく、上記段落のb)に記載される付随
             的業務
          c)　管理事務、販売行為のみおよび／またはAIFの資産に関する行為
          d)　リスク管理業務の提供を伴わないポートフォリオ運用業務またはポートフォリオ運用業務を伴
             わないリスク管理業務
     1.1.2　　AIFMの認可
          ルクセンブルグで設立されたAIFMの行為を開始するには、CSSFの認可を条件とする。
          認可申請は、以下の情報を含むものとする。
          a)　AIFMの事業を実質的に行う者に関する情報
          b)　適格持分を有するAIFMの株主または社員（直接か間接か、自然人か法人かを問わない。）の身
            元およびこれらの保有額に関する情報
          c)　AIFMが2013年法第2章（AIFMの認可）、第3章（AIFMの運営条件）および第4章（透明性要件）お
            よび、適用ある場合、第5章（特定タイプのAIFを運用するAIFM）、第6章（EU                                        AIFMのEUにおけ
            るEU   AIFの販売および運用権限）、第7章（第三国に関する具体的規則）および第8章（個人投
            資家に対する販売）を遵守する方法に関する情報を含む、AIFMの組織構成を記載する活動プロ
            グラム
          d)　報酬方針に関する情報
          e)　第三者に対する業務の委託または再委託について締結された取り決めに関する情報
             さらに、認可申請はAIFMが2013年法第6条に記載されるとおり運用を意図するAIFに関する情報
             を含むものとする。
             認可の付与に伴い、AIFMは履行前に、とりわけCSSFが認可付与の根拠とした情報の重要な変更
             についてCSSFに通知する義務が生じる。
             また、ルクセンブルグ法に準拠する投資ファンド運用会社の認可および組織に関するCSSF告示
             18/698ならびに投資ファンド運用会社および登録事務代行会社の機能を行使する事業体に適用
             されるマネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関する特定の規定（IV.3.4に詳述され
             る。）は、AIFMの認可の取得および維持のための条件を定めている。
     1.2　　　AIFMとしても認可された管理会社
          以下の団体はAIFMとしての資格を有する可能性がある。
          (a)　UCITS/2010年法第15章記載の管理会社
          (b)　2010年法（第125-1条および第125-2条）第16章記載の管理会社
          (c)　2010年法パートIIに従い内部運用されるUCI
          (d)　2007年法に従い内部運用されるSIF
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          (e)　2004年法に従い内部運用されるSICAR
          (f)　2013年法に従い規制されるAIFMたる適格性を採用する予定のその他のルクセンブルグの団体
             1.　2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFに対して運用業務を提供す
               るルクセンブルグの団体
             2.　2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFの資格を有する、内部運用
               されるルクセンブルグの団体
     1.2.1　　第15章記載の管理会社
          UCITS/2010年法第101条に従う第15章記載の管理会社の主な活動は、UCITS                                      IV指令に従い認可された
          UCITSの運用である。しかしながら、2010年法第15章に従いCSSFにより認可され、ルクセンブルグに
          登録事務所を有する管理会社は、2013年第2章に基づくAIFMとして行為するため追加許可をCSSFから
          得ることを条件とし、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される場合もある。
          AIFMとして行為する第15章記載の管理会社に関する認可情報については、IV.3を参照のこと。
     1.2.2　　その他の管理会社－第16章                   記載の   管理会社
          第16章記載の管理会社は、AIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-
          1条、第125-2条および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社は、充足しなければならない要
          件および遂行できる行為について規定している。
          (1)　管理会社の業務の開始にはCSSFの事前の認可が必要となる。
          管理会社は、公開有限責任会社（société                      anonyme）、非公開有限責任会社（société                      à
          responsabilité         limitée）、共同会社（société                 coopérative）、公開有限責任会社として設立され
          た共同会社（société           coopérative       organisée      comme   une  société     anonyme）または株式有限責任事
          業組合（société         en  commandite      par  actions）として設立されなければならない。当該会社の資本
          は、記名式株式でなければならない。
          認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは
          当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の
          設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後に
          のみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加えられる修正は、CSSFによりメモリアルにおい
          て公告される。
          A)　以下B)に記載される2010年法第125-2条の適用を害することなく、2010年法第125-1条に基づき
            認可された管理会社は以下の活動にのみ従事することができる。
            (i)  　AIFMDに規定される範囲内のAIF以外の投資ビークルの運用を行うこと。
            (ⅱ)　AIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の契約型投資信
              託、またはAIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の変動
              資本を有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人のために、2010年法第89条第2項に
              規定する範囲の管理会社の業務を行うこと。かかる場合、管理会社は、当該契約型投資信託
              および／または変動資本を有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人に代わり、
              2010年法第88-2条第2項a)に従い外部AIFMを選任しなければならない。
            (ⅲ)　その運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれかを超えない一または複
              数のAIFの運用を行うこと。かかる場合、当該管理会社は、以下の事項を行わなければならな
              い。
              －　CSSFに対して当該管理会社が運用するAIFを特定すること。
              －　当該管理会社が運用するAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供すること。
              －　CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当
                該管理会社の主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関する情報、お
                よび当該管理会社が運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期的に提供す
                ること。
              上記に定められる限度額の条件を満たさなくなった場合で、当該管理会社が2010年法第88-2
              条第2項a)に規定する範囲の外部AIFMを選任していない場合、または当該管理会社が2013年
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              法に服することを選択した場合、当該管理会社は、2013年法第2章に規定される手続に従
              い、30暦日以内にCSSFに対し認可の申請を行わなければならない。
              AIFMDに規定する範囲のAIF以外の投資ビークルがそれに関係する特定分野の法律により規制
              される場合を除き、管理会社は、いかなる場合も、b)またはc)に記載される業務をあわせて
              行うことなくa)に記載される業務のみを行うものとして、2010年法第125-1条に基づく認可
              を受けることはできない。
              管理会社自らの資産の事務管理は、付随的なものである限り、これを行うことができる。
              当該管理会社の本店および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
              2010年法第125-1条第4項a)またはc)に記載される活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に
              該当する管理会社は、活動のより効率的な実施のため、自らの業務のいくつかをかかる管理
              会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条
              件に適合しなければならない。
            a)　CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
            b)　当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資
              家の最善の利益のために、管理会社が行為し、UCIが運用されることを妨げてはならない。
            c)　当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的において認
              可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体にのみ付与され
              る。
              当該権限付与が慎重な監督に服する国外の事業体に付与される場合、CSSFと当該国の監督機
              関の協力関係が確保されなければならない。
            d)　c)の条件が充足されない場合、かかる委託は、CSSFの事前の承認を得た後でなければ、その
              効力を生じない。
            e)　投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行に付与されてはならない。
              上記(ii)の活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当する管理会社は、当該管理会社が選
              任した外部AIFMが当該管理会社の運用業務および販売業務を引き受けていない場合、活動の
              より効率的な実施のため、かかる業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限
              を、第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合しなければならな
              い。
            a)　CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
            b)　当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資
              家の最善の利益のために、管理会社が行為すること、および契約型投資信託、変動資本を有
              する投資法人または固定資本を有する投資法人が運営されることを妨げてはならない。
            B)　2010年法第88-2条第2項a)に規定される範囲内の外部AIFMを任命せずに、選任を受けた管理会
              社としてAIFMDに規定する範囲の一または複数のAIFを運用する2010年法第125-2条に基づき認
              可された管理会社は、運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれか一つを
              上回る場合、2013年法第2章に基づき、AIFのAIFMとしての認可をCSSFから事前に取得しなけ
              ればならない。
              2010年法第125-2条に記載される管理会社は、2013年法別表Iに記載される活動および同法第
              5条第4項に記載される非中核的活動にのみ従事することができる。
              管理会社は、2010年法第125-2条に基づき運用するAIFに関し、選任を受けた管理会社とし
              て、当該管理会社に適用される範囲において、2013年法に規定されるすべての規則に服す
              る。
          (2)　CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
            a)　申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る処分可能な十分な財務上の資
              源を有していなければならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロの最低資本金を
              有していなければならない。かかる最低金額は、CSSF規則により最大で625,000ユーロまで引
              き上げることができる。
              （注）現在はかかる規則は存在しない。
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            b)　上記a)に記載される資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社の利益の
              ために投資される。
            c)　2010年法第129条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に得ており、そ
              の義務の遂行に必要な専門家としての経験を有していなければならない。
            d)　管理会社の参照投資主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければならない。
            e)　認可申請書に管理会社の組織構成が記載されなければならない。
          (3)　完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき
             連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
          (4)　管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
             当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可
             申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、
             明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
          (5)　CSSFは、以下の場合、2010年法第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがあ
             る。
            a)　管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月
              を超えて2010年法第16章に定められる活動を中止する場合。
            b)　虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
            c)　認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
            d)　2010年法に従って採用された規定に重大かつ／または組織的に違反した場合。
            e)　2010年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
          (6)　管理会社は、自らのために、運用するUCIの資産を使用してはならない。
          (7)　運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならな
             い。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
          (8)　管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な専門経験を有することを
             証明できる一または複数の承認された法定監査人（réviseurs                                d'entreprises        agréés）に委ね
             ることが条件とされる。承認された法定監査人の変更は事前にCSSFの承認を得なければならな
             い。
          (9)　管理会社の任意清算の場合、清算人は、CSSFから承認を受けなければならない。清算人は、誠
             実さについてのあらゆる保証および専門技術を提供しなければならない。
            また、第16章管理会社は、IV.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
     1.3　委託
            2013年法に従い、AIFMは、業務を遂行する職務を自己の代わりに第三者に対して委託することが
            許可されているが、委託取り決めが発効する前にCSSFに対してその意思を通知するものとする。
            2013年法第18条に従い、以下の条件が充足される必要がある。
            a)　AIFMは、その委託のストラクチャー全体を客観的理由に基づき正当化できなくてはならな
              い。
            b)　委託先は各業務を遂行するために十分な人員を配置しなければならず、実際に委託業務を行
              う者は十分に良好な評価および十分な経験を備えていなければならない。
            c)　委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与する場合、CSSFの監督に服すか、そ
              の条件が充足できない場合は、CSSFの事前の承認を得て、資産運用のために認可または登録
              された組織に対してのみ委託されなければならない。
            d)　委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与し、第三国の組織に委託される場
              合、c)の要件に加えて、CSSFおよび同組織の監督官庁間の協力が確保されなければならな
              い。
            e)　委託はAIFMの監督の有効性を阻害してはならず、特にAIFMが投資家の最善の利益のために行
              為し、または運用されることを妨げてはならない。
            f)　AIFMは、委託先がかかる業務を引き受ける資格と能力を有し、あらゆる適切な配慮の上に選
              択され、AIFMは委託された行為を常に実質的に監督し、委託先にいつでも追加指示を付与
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              し、投資家の利益にかなう場合は、即時に当該権限付与を撤回する立場にあることを示さな
              ければならない。
            AIFMは各委託先が提供する業務を継続的に精査しなければならない。
            （注）　AIFMは第三者が委託業務の適切な遂行のために必要とされる、十分な人員を有し、技能、知識およ
               び専門知識を持つ十分な人員を雇用することを確保するため、委託先について適切な配慮を当初か
               ら徹底し、委託業務の遂行を支援する適切な組織的構造を有するものとする。また、この適切な配
               慮は、AIFMによって、継続的に遂行されるものとする。
            AIFMは、保管受託銀行もしくは保管受託銀行の代理人またはAIFMもしくはAIFの投資家と利益が相
            反するその他の団体にポートフォリオ管理またはリスク管理を委託しないものとする。
            上記の制限は、委託先が業務上および階層構造上、ポートフォリオ管理またはリスク管理の遂行
            を他の潜在的相反リスクから分離している場合には、適用されない。
            AIFに対するAIFMの責務は、AIFMが第三者または再委託により業務の一部を委託した事実により影
            響を受けないものとする。
            AIFMは、AIFMの運用者として見なされなくなる程度まで、つまり、名義のみの団体としてみなさ
            れる程度まで、すべての業務を委託することはできない。
            委託先がAIFMから委託された業務の一部を再委託する範囲において、以下の条件を充足するもの
            とする。
            －　再委託に対するAIFMの事前承認
            －　AIFMは再委託契約の条項を当該契約遂行の前にCSSFに通知すること。
            －　AIFMからの委託先（第三者）に対する業務委託に関する上記の他の条件すべてを充足しなけ
              ればならない。
            (注)ポートフォリオ管理は、ルクセンブルグのAIFMによって非EU運用者に対して委託することができる。認
              可済みルクセンブルグのAIFMからの委託により、非EU運用者によって最終的に運用されるルクセンブル
              グのAIFは、EUパスポートに基づき、EUでプロの投資家に対して販売することができる。
            また、委託に関するCSSF告示18/698の規定を遵守しなければならない。
     1.4　　　　透明性要件
     1.4.1　　　投資家に対する開示
            AIFMは、AIFMが運用する各EU               AIFおよびAIFMがEU内で販売する各AIFについて、AIFの規約（また
            はFCPの場合は約款）に基づき投資家がAIFに投資する前に投資家に下記の情報およびそれらの重
            要な変更を提供しなければならない。
            －　AIFの投資戦略および投資目的の記載ならびにAIFが投資戦略または投資目的もしくはその両
              方を変更する際の手続に関する記載
            －　投資のために締結した契約関係の主な法的意味についての記載
            －　AIFM、AIFの保管受託銀行、監査役およびその他の業務提供者の身元ならびにそれらの職務お
              よび投資家の権利に関する記載
            －　AIFMの専門職業賠償責任要件の遵守状況に関する記載
            －　保管受託銀行により委託された委託管理業務および保管業務、委託先の身元、かかる委託に
              より生じる可能性がある利益相反に関する記載
            －　AIFの評価手続および資産評価のための価格決定方法に関する記載
            －　AIFの流動性リスク管理、買戻権利および買戻取り決めに関する記載
            －　投資家が直接または間接に負担するすべての報酬、手数料および費用ならびにそれらの限度
              額に関する記載
            －　AIFMが投資家に対する公正な対応を確保する方法、および投資家が優遇措置を受けるか、優
              遇措置を受ける権利を取得する場合はいつでも、当該優遇措置、当該優遇措置を取得する投
              資家の種別、および関連ある場合は、AIFまたはAIFMとの法的または経済的関連についての記
              載
            －　2013年法第20条に記載される直近年次報告書
            －　受益証券または投資証券の発行および販売の手続および条件
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            －　2013年法第17条に基づき決定されるAIFの直近純資産価額またはAIFの受益証券もしくは投資
              証券の直近市場価格
            －　入手可能な場合、AIFの過去の実績
            －　プライム・ブローカーの身元ならびに、AIFおよびAIFのプライム・ブローカー間の重要な取
              り決めに関する記載、および関連する利益相反の管理方法、保管受託銀行との契約におけ
              る、AIF資産の譲渡および再利用の可能性に関する規定、ならびにプライム・ブローカーに対
              する責務の譲渡に関する情報
            －　レバレッジ利用、リスク特性およびAIFのポートフォリオの流動性管理に関する情報の定期的
              開示の方法および時期に関する記載
            AIFがその目論見書に公表する必要がある情報に付加される情報のみ、別途または目論見書の追加
            情報として開示する必要がある。
            上記のとおり、AIFMは管理する各EU                   AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、資産の非流動
            性に関する情報、ファンドの流動性管理の取り決めおよび直近のリスク特性を定期的に投資家に
            開示するものとする。
            AIFMは、さらにAIFのレバレッジ利用に関する情報を開示するものとし、AIFが許容し得るレバ
            レッジの上限の変更ならびに担保再利用の権限またはレバレッジ契約に基づき認められる保証お
            よび当該AIFが用いるレバレッジの総額について、定期的に開示するものとする。
     1.4.2　　　年次報告書
            ルクセンブルグで設立されたAIFMは、管理する各EU                           AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについ
            て、各会計年度の年次報告書をその関係会計年度末から6か月以内に入手可能にしなければならな
            い。
            年次報告書は、請求に基づき投資家に提供され、CSSFおよび適用ある場合、AIFの所在加盟国に提
            供されなければならない。
            規制ある市場での取引が認可されたAIFは、指令2004/109/ECに基づき、年次財務報告書をその関
            係会計年度末から4か月以内に公表することを要求されている。
            年次報告書は、監査を受けなければならず、少なくとも貸借対照表または資産および負債計算
            書、収益および費用計算書、会計年度中の活動報告、投資家に提出するべき情報の重要な変更
            （前記1.4.1参照のこと。）ならびにAIFMが役職員に支払った会計年度中の報酬総額およびAIFが
            支払った繰り越し利息に関する情報を記載するものとする。
     1.4.3　　　CSSFへの報告義務
            2013年法第22条に従い、AIFはCSSFに定期的に報告しなければならない。
            当該報告は、AIFMが管理するAIFのためにAIFMが取引する主な商品、AIFMが取引する主要な市場、
            AIFMが取引する主な商品、AIFMが加入する市場または積極的に取引を行う市場ならびにAIFMが管
            理する各AIFの主なエクスポージャーおよび最も重要な集中投資に関する情報を含むものとする。
            AIFMは、管理する各EU            AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、CSSFに以下の情報を提供し
            なくてはならない。
            －　非流動性により生じる特定の取り決めに従うAIFの資産の割合
            －　AIFの流動性を管理するための新たな取り決め
            －　AIFの直近リスク特性ならびに市場リスク、流動性リスク、カウンターパーティー・リスクお
              よびオペレーション・リスクを含むその他のリスクを管理するためAIFMが用いるリスク管理
              システム
            －　AIFが投資した資産の主な種類に関する情報
            －　2013年法のリスク管理および流動性管理の規定に従い実施されたストレス・テストの結果
            AIFMの報告期間の頻度は、AIFの構造、運用資産の額および使用されたレバレッジの水準に基づ
            く。
            －　運用資産の総額がAIFMDの第3(2)条(a)項および(b)項の条項に基づく1億ユーロまたは5億ユー
              ロいずれかの上限を超えるが、10億ユーロ未満のAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場
              合、運用する各EU          AIFおよびEU内で販売する各AIFについて半年毎
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            －　上記の要件に従うAIFMの場合、レバレッジの利用により取得した資産を含む運用資産総額
              が、各AIFについて5億ユーロを超える場合、当該AIFについて四半期毎
            －　運用資産の総額が10億ユーロを超えるAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する
              各EU   AIFおよびEU内で販売する各AIFについて四半期毎
            －　主要投資方針に従い、支配権取得のため非上場の企業および発行体に投資し、AIFMの運用下
              にあるレバレッジされていない各AIFについては、1年毎
            前記1.4.2に記載される年次報告書に加えて、AIFMは、請求に応じてCSSFに、運用するすべての
            AIFに関する詳細なリストを各四半期末に提供しなければならない。
     1.4.4　　　レバレッジの報告
            大規模にレバレッジを用いるAIFを運用するAIFMは、運用する各AIFが用いるレバレッジの全体的
            な水準、現金または証券の借り入れにより生じるレバレッジおよび金融デリバティブ商品に組み
            込まれたレバレッジ間の内訳、ならびにAIFの資産がレバレッジ契約に基づき再利用された範囲に
            ついての情報をCSSFに提供するものとする。
            かかる情報は、AIFMが運用する各AIFのために借り入れた現金または証券の上位5出所の身元およ
            び各AIFのために、これらの各出所から受領したレバレッジの金額を含むものとする。
            CSSFが当該通信がシステミック・リスクの有効な監視のために必要と見なす場合、AIFMに対し、
            定期的かつ逐次ベースで、V.1.4記載の情報に加えて情報の伝達を要求する場合がある。
     1.5　　　　保管受託銀行
            2013年法は、非個人向けパートＩＩファンドを含む完全にAIFMDの範囲内に該当するAIFに関する
            新保管受託制度を導入した。若干の調整に従い、2013年法は、2013年法の範囲内に完全には該当
            しないSIFに関しては従前の保管受託制度を維持する。
     1.5.1　　　適格保管受託銀行
            2013年法は、金融商品以外の資産の専門保管受託銀行の導入により適格性を有する保管受託銀行
            のリストを拡張する。
            この新たな金融セクターの特殊専門機関の活動は、(i)当初の投資から5年間において行使するこ
            とができる買戻権がなく、かつ、(ii)主な投資方針に基づき、2013年法第19条第8項(a)に基づき
            保管される資産に通常投資しないか、または通常発行者もしくは非上場会社（例えば、主にプラ
            イベート・エクイティ・ファンドおよび不動産ファンド）に対する支配権取得を目指す2007年法
            に規定するSIF、2004年法に規定するSICARおよびAIFMDに規定するAIFに対する保管受託機能の提
            供として1993年法によって定義されている。
            かかる活動は、通信事務代行者、登録事務代行者、管理事務代行者および／または所在地事務代
            行者に適合するその他の者の業務と両立し、500,000ユーロの最低資本要件を条件とする。
            前段落に記載され、上記の条件でのみ使用することができる新たな金融セクターの特殊専門機関
            に加えて、適格性を有する保管受託銀行は、（従前の保管受託制度と同じく）通常ルクセンブル
            グで設立された信用機関である。さらにルクセンブルグの投資会社は、以下の条件を充足する場
            合、保管受託銀行としても行為することができる。
             －　投資会社の認可は、1993年法別表IIの第C項1において言及される、顧客のための金融商品
               の保護預かりおよび管理に関する付随的なサービスを含むこと。
             －　投資会社は、法人であること。
             －　投資会社は、730,000ユーロの全額払込済最低資本を有しなければならないこと。
             －　投資会社は、保管受託銀行として活動するために適切な組織構造および管理構造ならびに
               内部管理上の手続を含む内部統制上の手続を有しなければならないこと。
             －　投資会社は、CSSFによって明確にされるとおり、AIFMD第21条第3項(b)に規定される、自
               らの資金に関する要件を充足すること。
            AIFの保管受託銀行は、CSSFによる要求に応じて、CSSFがAIFによる2013年法の遵守を監視できる
            ように特定の開示義務を遵守しなければならない。
            さらに、すべての非UCITSの保管受託銀行（すなわち、UCITSとしての資格を有しないUCIの保管受
            託銀行）は、CSSFによる保管受託銀行の任命および承認に関するCSSF告示18/697の規定に従う。
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            CSSF告示18/697は、良好な統治原則を定め、以下のために保管業務を行うルクセンブルグの事業
            体の内部組織および良好な慣行に関するCSSFの要件を詳述することにより、2013年法および／ま
            た はAIFMRの一定の事項、また一定の範囲では2007年法および／または2004年法について明確に
            し、またはその追加的な説明を提供している。
             －　AIFMにより運用されるAIF
             －　非個人向けパートIIファンド
             －　該当する場合、AIFとしての資格を有しないSIFおよびSICAR、ならびにAIFとしての資格を
               有し、登録AIFMにより運用されるSIFおよびSICAR
     1.5.2　　　職務および責任
            2013年法に規定される範囲内に完全に該当するAIFの保管受託銀行は、その義務および責任に関し
            て、2013年法およびAIFMRに規定される保管受託制度に従わなければならない。
            かかる保管受託制度により、以下を含む特定の義務が保管受託銀行に課される。
            －　AIFの資産の保護預かり義務
            －　AIFのキャッシュ・フローを監視する義務
            －　特定の監視業務
            保管受託銀行自体が行使しなくてはならない監督およびキャッシュ・フロー監視とは異なり、保
            管受託銀行は、一定の条件下で、その保管業務の全部または一部を委託する権限を有する。
            2013年法に基づき、保管受託銀行の責任制度もまた、見直され、強化されている。保管受託銀行
            は、保護預かりの対象とされている金融商品に損失が生じた場合に厳密に責任を負い、同一の種
            類の金融商品またはその対当額を、AIFまたはAIFを代理して行為するAIFMに対し、不当な遅滞な
            く返還しなければならない。かかる厳重な責任制度を回避する可能性は、非常に限られている。
            さらに、AIFMDの第21条第13項に従い、数例の例外を条件とし、保管受託銀行の責任は、その業務
            の第三者に対する委託によって影響されないものとする。
            さらに、保管受託銀行はまた、2013年法に基づく義務を適切に履行する際の保管受託銀行による
            過失または意図的な不履行によって、AIFまたはその投資家が被った一切のその他の損失に関し、
            AIFまたはその投資家に対して責任を負う。
     1.6　　　　AIFの国境を越えた販売および運用
            2013年法第6章（EU          AIFMのEUにおけるEU           AIFの販売および運用権限）および第7章（第3国に関す
            る具体的規則）に規定される通り、AIFはAIFMに規定されるパスポート制度に基づき、認可済み
            AIFMによってルクセンブルグおよびその他の加盟国においてプロの投資家に販売される。これら
            の規定はさらに、認可済AIFMが、これらのAIFを複数の国で運用することを許可する。
            これは規制当局間の通知制度の利用により、AIFの販売または運用を行うためAIFMが受入加盟国か
            らの認可を取得するか、AIFMが販売を希望する各加盟国の関連ある国内要件を満たす必要性を回
            避することにより達成される。
     2.　　　　      2013年法に従うオルタナティブ投資ファンドの概要
     2.1　　　　2010年法に従うパートIIファンド
     2.1.1　　　一般規定とその範囲
            すでに記載したとおり、すべてのパートIIファンドは、2013年法の規定するAIFとして資格を有す
            る。2010年法第3条は、2010年法第2条のUCITS規定に該当するが、2010年法パートIに該当する
            UCITSの適格性を取得するものではなく、パートIIに準拠するものとする。
            －　クローズド・エンド型のUCITS
            －　EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本
              を調達するUCITS
            －　約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券が販売
              されることがあるUCITS
            －　2010年法第5章に規定する規則によりその投資方針および借入方針に鑑みて不適切であると
              CSSFが判断する種類のUCITS
     2.1.2　　　ルクセンブルグ・パートIIファンドの投資制限
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            パートIファンドに該当しないルクセンブルグ投資信託に適用される制限は、CSSF規則によって、
            FCPについては2010年法第91条第1項に従い、SICAVについては2010年法第96条第1項に従い決定さ
            れ得る。
            （注）　当該規則は未だ発せられていない。
            IML告示91/75は、パートIIファンドについて一般的な投資制限を規定している。
            パートIIファンドに課されている投資制限の目的は、投資対象が十分に流動的かつ分散されてい
            ることを確保することである。限定的な例外はあるものの、パートIIファンドは原則として、
            a)　証券取引所に上場されておらず、また定期的に運営され、かつ公認および公開されている別
              の規制市場でも取り扱われていない証券に対して、その純資産の10%を超えて投資できない。
            b)　一の発行体から発行された同じ種類の証券を10%を超えて取得することはできない。
            c)　一の発行体から発行された証券に、ファンドの純資産の10%を超えて投資することはできな
              い。
            上記の制限は、OECD加盟国もしくはその地方自治体、または地域もしくは世界を範囲とするECの
            公的国際機関により発行または保証されている証券には適用されない。
            上記a)、b)およびc)の制限は、当該UCIがパートIIファンドに適用されるものと同等のリスク分散
            化要件に従っていない場合は、オープン・エンド型UCIの受益証券の購入にも適用される。
            上記の規則の適用除外については、個別の事例毎にCSSFとともに協議することができる。
            上記IV.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF
            規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMF
            としての資格を有するパートIIファンドに追加的な投資制限が課される。
     2.1.3　　　管理会社およびAIFM
            各パートIIファンドは、2013年法第2章に基づき認可されたルクセンブルグで設立されたAIFMか、
            指令2011/61/EUの第2章に基づき認可された他の加盟国または第三国で設立されたAIFMのいずれか
            単一のAIFMによって運用されなければならない。
            パートIIファンドは、2013年法に従い、(i)パートIIファンドの運用に責任を有する別のAIFMを任
            命することによって外部運用されるか、または(ii)ファンドの法的形態が内部運用を許可する場
            合およびファンドの支配組織が外部AIFMを任命しないことを選択する場合、内部運用される。後
            者の場合、パートIIファンドは、それ自体がAIFMとしてみなされ、(i)AIFMに適用される2013年法
            上の義務の全てを遵守すること、および(ii)2013年法に基づく認可請求を提出することを要求さ
            れる。
     2.1.3.1　　第15章にいう管理会社およびAIFM
            これらの管理会社がパートIIファンドを運用する条件は、前記の通りである。
     2.1.3.2　　第16章にいう管理会社およびAIFM
            前記の記載事項は、原則として、パートIIファンドを運用する第16章にいう管理会社に適用され
            る。
     2.1.4　　　パートIIファンドの認可、登録および監督
     2.1.4.1　　認可および登録
            パートIIファンドは、その機能を遂行するため事前にCSSFの認可を受けなければならない。
            パートIIファンドは、CSSFがそれぞれ設立証書または約款および保管受託銀行の選任を承認した
            場合にのみ認可されるものとする。
            前項に定める条件のほか、および2013年法第3条に規定される免除を条件として、パートIIファン
            ドは、2010年法第88-2条第2項a)に従って選任されたその外部AIFMが当該条項に従って事前に認可
            されている場合にのみ認可されるものとする。
            内部運用されるパートIIファンドは、2010年法第129条第1項に従い要求される認可に加えて、
            2013年法第3条に規定する例外を条件として、2013年法第2章に従い、AIFM自体として認可されな
            ければならない。
            パートIIファンドの取締役は、十分に良好な評判があり、十分な経験を備えていなければならな
            い。取締役および取締役の後任者の身元をCSSFに通達しなければならない。
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            認可済みパートIIファンドは、CSSFによってリストに登録されるものとする。
     2.1.4.2　      投資家に提供される情報
            2010年法第150条は、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を公表する投資信託の義務を
            規定している。
            2010年法は、以下の公表義務を規定する。
            －　投資会社および管理会社は、自己が運用する各FCPにつき、目論見書およびその訂正ならびに
              年次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
            さらに、目論見書ならびに直近に公表された年次報告書および半期報告書は、投資家からの請求
            に応じて、無料で投資家に提供されなければならない。
            －　年次および半期報告書は、目論見書に規定される方法で投資家に提供される。
            －　監査済み年次報告書は、6か月以内に、半期報告書は3か月以内に公表されなければならな
                い。
            2010年法および2013年法によって、投資家に対する追加開示は、AIFMの範囲に完全に該当し、
            2013年法第2章に基づき認可されたAIFMによって運用されるか、または内部運用されるAIFM（後記
            参照のこと。）としての資格を有するパートIIファンドに対し要求されている。
            IV.4.1.2に詳述されるとおり、2018年1月1日（または以下に記載する経過期間の末日）以降、EU
            の個人投資家に対して、いわゆる「PRIIP」について助言、募集または販売を行う者および団体
            は、個人投資家がPRIIP投資を行う前に、かかる個人投資家に対して、PRIIPs                                        KIDを交付する必要
            がある。
            PRIIPs規則は2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS投資会社およびUCITS
            について助言または販売を行う者については、2019年12月31日までの経過期間が規定されてい
            る。2018年1月1日より前にUCITS                 KIIDを発行したパートIIファンドもまた、この経過期間の便益
            を受ける権利を有する。
            パートIIファンドの受益証券／投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書（およ
            び該当する場合、UCITS             KIID/PRIIP      KID）が入手可能である旨を言及し、どこで入手できるかを
            示さなければならない。
     2.1.4.3　ルクセンブルグのパートIIファンドに適用される追加的な規制
         (i)　募集または販売の承認
            2010年法第129条第1項は、全てのルクセンブルグのUCIが活動を行うためにはCSSFの認可を事前に
            受けなければならない旨規定している。
         (ⅱ)　設立文書の事前承認
            2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合
            にのみファンドが認可される旨規定している。
         (ⅲ)　販売資料
            2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の監督
            当局に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとさ
            れている。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を招くような
            勧誘資料を作成せず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなど
            して、ルクセンブルグ内外の金融部門の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
            これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられ
            るルクセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
         (iv)　目論見書の更新義務
            2010年法第153条は、目論見書（全体版）の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定
            している。
         (v)　財務状況の報告および監査
            1915年法第461条の6第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監
            査人の報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知
            と同時に登録受益者に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に
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            提供する場所および実務上の取決めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認
            された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解（該当する場合）の送付を請求す
            る ことができる旨を明記するものとする。
            1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算
            書がルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負って
            いる。
            2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承
            認された法定監査人（réviseur                 d'entreprises        agréé）による監査を受けなければならない旨を
            規定している。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の
            書類における投資家またはCSSF向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正
            確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに報告する義務を負う。承認された法定監査
            人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべき
            すべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければならない。
            2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人（réviseur
            d'entreprises        agréé）に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる
            「長文式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はか
            かる長文式報告書において、UCIの運用（その中央管理事務および保管者を含む。）および（マ
            ネーロンダリング防止規則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について）監督
            手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証券がイン
            ターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの苦情も記
            載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみることであると
            記載している。
         (vi)　財務報告書の提出
            2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨
            を規定する。
            2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することがで
            きるとともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録
            簿その他の記録および書類を検査することができる旨規定している。
            IML告示97/136（CSSF告示08/348により改正）およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づきル
            クセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しな
            ければならない。
         (vⅱ)違反に対する罰則規定
            1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託（fonds
            d'investissement）の事務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同
            法の規定に違反した場合、禁固刑および/または、一定の場合には5,000,000ユーロ（または経営
            陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%）以下の罰金刑に
            処される。（さらなる詳細については、前記IV.4.2(ix)項を参照のこと。）
     2.1.5　　　保管受託銀行
            パートIIファンドの資産は、保護預りのため単一の保管受託銀行に委託されなければならない。
            関連するパートIIファンドの発行文書において、その受益証券／投資証券がルクセンブルグ領域
            の個人投資家に対する販売が認められているか否かによって、パートIIファンドは異なる保管受
            託制度に服する。
            個人向けパートIIファンドに関しては、III.3に記載するUCITS保管受託制度が適用される。
            非個人向けパートIIファンドに関しては、V.1.5に基づくAIFMD保管受託制度が適用される。
     2.1.6　　　清算
            上記IV.4.3「清算」の記載は、2010年法に従うパートIIファンドの清算にも適用される。
     2.2　　　　2007年法に従うSIF
            2007年2月13日、ルクセンブルグ議会は、専門投資信託に関する2007年法を採択した。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            2007年法の目的は、その証券が公衆に販売されない投資信託に関する1991年7月19日法を廃止し、
            情報に精通した投資家向けの投資信託のための法律を定めることであった。
            2007年法の下で設定されたビークルと2010年法に従うUCIをさらに区別するため、2007年法は、前
            者を「専門投資信託」（以下「SIF」という。）と称している。
            前記II.に記載するとおり、2007年法は、AIFMDをルクセンブルグ法に国内法化する2013年法に
            よって実質的に改正された。かかる改正後、2007年法は、現在、2つのSIF制度、すなわち、(i)
            2007年法パートIに従い、AIFMDの対象となるAIFとしての資格を有しないSIF、および、(ii)                                                2007
            年法パートIIに従い、認可されたAIFMによる運用が必要なSIFを区別する。
     2.2.1　　　総則および範囲
            SIF制度は、(i)         その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるUCIおよび
            (ii)   その設立文書によりSIF制度に服するUCIに適用される。
            SIFは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりUCIとしての適格性も有している。か
            かる地位は、特に指令2003/71/EC等の各種欧州指令（いわゆる「目論見書指令」）の適用可能性
            の有無について重要性を有する。同指令は、2012年7月3日法によって国内法化された指令
            2010/73/EUによって改正されている。
            SIFは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投
            資家向けのものである。
            2007年法第２条では、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、そ
            の他の情報に精通した投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約する投資
            家で、125,000ユーロ以上の投資を行う投資家か、またはSIFへの投資を適切に評価する専門技
            術、経験および知識を有することを証明する、指令2006/48/ECに定める金融機関、指令
            2004/39/ECに定める投資会社もしくは指令2009/65/ECに定める管理会社が行った査定の対象と
            なった投資家にまで、範囲を拡大した定義を規定している。かかる第三カテゴリーの情報に精通
            した投資家は、洗練された小口投資家または個人投資家がSIFへの投資を認められることを意味す
            る。
            SIF制度に従うためには、当該投資ビークルの設立文書（規約または約款）または募集書類に当該
            趣旨を明確に記載してこれを明示しなければならない。そのため、情報に精通した一または複数
            の投資家向けの投資ビークルが、必ずしもSIF制度に従うとは限らないことになる。限られた範囲
            の洗練された投資家に限定される投資ビークルは、例えば、ルクセンブルグ会社法の一般規則に
            従い規制されない会社としての設立を選択することも可能になる。
     2.2.2　　　ルクセンブルグのSIFの投資規則
            EU圏外の統一UCIについて定める2010年法パートIIと同様に、2007年法は、SIFが投資できる資産
            について相当の柔軟性を認めている。そのため、あらゆる種類の資産に投資しあらゆる種類の投
            資戦略を追求するビークルが、本制度を選択することができる。
            SIFはリスク分散原則を遵守する。2007年法は、特別な投資規則または投資制限を規定していな
            い。そのためCSSFは、個人投資家への販売が可能なUCIよりも低レベルの分散投資を認めることが
            できる。したがって、個人投資家に販売することができるUCIに適用されるきめ細かい定量的投資
            および借入制限ではなく、投資制限に基づく原則が適用される。
            CSSFは、SIFに関するリスク分散について告示07/309（以下に詳述する。）によって規制ガイドラ
            インを発行した。SIFがアンブレラ・ファンドとして設立されている場合、SIFへの言及は、その
            コンパートメントの一部に関する言及として理解されなければならない。
            (1)　SIFは、その資産または約定した申込みの30%を超えて同一発行体が発行する同種の有価証券
              に投資しない。
              (1)の制限は、以下の証券に適用されない。
              (i)　OECD加盟国または超国家的組織に対して発行された有価証券
              (ⅱ)   少なくともSIFに適用されるものと同等のリスク分散規制に服するターゲットUCI
          (2)　同一の発行体が発行する同一の性質の有価証券の空売りは、SIFの資産の30%を超えない。
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          (3)　金融デリバティブ商品を使用する場合、SIFは当該金融デリバティブ商品の裏付け資産の適切な
             分散により、上記に匹敵する水準のリスク分散を確保しなければならない。同様に、OTC取引
             の 取引相手リスクは、適用ある場合、取引相手の性質および資格に応じて制限されなければな
             らない。
            CSSFは、個別事例毎に例外を認める。
            CSSFは、SIFが上記分散規則を逸脱できる「猶予期間」を認める。この猶予期間は、SIFの目論見
            書に開示されるものとし、運用資産の種類に応じて変更する。
            上記IV.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF
            規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMF
            としての資格を有するSIFに追加的な投資制限が課される。
     2.2.3　　　管理会社およびAIFM
            ルクセンブルグの管理会社は、2010年法第15章および第16章に従い、SIFを運用する。SIFが2013
            年法の条項に従うAIFとしての資格を有する場合、後者は、2013年法第２章の条項に従う認可済み
            AIFM（AIFMの運用資産が最低限度額を超えない場合）または登録済みAIFM（当該AIFMが最低限度
            額免除の恩恵を受けることができる場合）によって運用されるものとする。
            第15章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。これらの管理
            会社がAIFMとして資格を有するための条件は、上記の通りである。
            第16章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第
            125-1条、第125-2条および第126条は、第16章に従い存続する管理会社が満たさなければならない
            要件を規定している。これらの要件は上記の通りである。
     2.2.4　　　SIFの認可、登録および監督
     2.2.4.1　　認可および登録
            SIFは、CSSFによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通した投資
            家は小口投資家と同一の保護までは要しないという事実に照らし、SIFは、承認手続および規制当
            局の要件の両方について、2010年法に従うUCIの場合に比べやや「軽い」規制上の制度に服する。
            2010年法に従うUCIについて、CSSFは、SIFの設立文書、SIFの取締役／運用会社、中央管理事務代
            行会社、保管銀行および承認された法定監査人の選任を承認しなければならない。SIFの存続期間
            中、設立文書の修正および取締役または上記の業務提供業者の変更もまた、CSSFの承認を必要と
            する。
     2.2.4.2　　       投資家に提供するべき情報
            募集文書および直近に公表された年次報告書は、購入者からの請求に応じて、無料で購入者に提
            供されるものとする。しかしながら、2007年法は、かかる文書の最小記載内容について具体的な
            内容を課していない。
            募集文書は、投資家が投資家に提案された投資および特に、投資に付随するリスクについて、情
            報に基づく判断を下すことができるよう必要な情報を記載しなければならない。
            募集文書の継続的更新は要求されないが、新規証券または組合持分が新たな投資家に対して発行
            される際には重要部分の更新をしなければならない。募集文書の修正は、CSSFの承認を条件とす
            る。2018年1月1日以降、個人投資家に対し助言、募集、販売が行われているSIFは、個人投資家が
            関連するSIFに投資する前に、かかる個人投資家に対してPRIIP                                 KIDを交付しなければならない。
            ただし、2018年1月1日より前にUCITS                   KIIDを発行し、したがって、前記IV.4.1.2で記載する経過
            期間の便益を受けるSIFはこの限りではない。個人投資家に対する助言、募集、販売が行われてい
            ないSIFは、PRIIP規則の対象外である。
     2.2.5　　　ルクセンブルグのSIFの追加的な規制
         (i)　規制上の側面
            2007年法上、SIFは、適切なリスク管理システムを実施することを要求され、利益相反により投資
            家の利益が害されるリスクを最小化するような方法で組成され、設定されなければならない。
            2012年8月13日付CSSF規則12-01は、これらの要件に関する措置を講じている。
         (ⅱ)　財務報告書の監査
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            SIFの年次財務書類は、十分な専門経験を有するルクセンブルグの承認された法定監査人
            （réviseur      d’entreprises         agréé）による監査を受けなければならない。
            UCITS   およびパートIIファンドについては、1915年法第461条の6第(2)項とは別に、SICAVは、年
            次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および適用ある場合は、監査役
            会の見解を、年次総会の招集通知と同時に、登録受益者に送付することを要しない。招集通知
            は、これらの文書を受益者に提供する場所および実務上の取り決めを記載するものとし、各受益
            者は、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および適用ある場合
            は、監査役会の見解を送付するよう請求することができる旨明記するものとする。
            SIFは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から6か月以内に公表しなければならない。
            SIFは、ルクセンブルグ会社法上の連結決算書作成義務を免除されている。
         (ⅲ)　財務報告書の提出
            2007年法第56条は、SIFが募集文書およびその修正ならびに年次報告書をCSSFに送付しなければな
            らない旨規定している。
     2.2.6　　　保管受託銀行
            SIFは、その資産を安全に保管するため、保管受託銀行に保管を委託しなければならない。2007年
            法のパートIIに服し、認可済みAIFMによる運用を要するSIFおよび2007年法のパートIIに服し、
            AIFMDの範囲内のAIFとしての資格を有しないSIFは、異なる保管受託制度に服す。AIFMDによる制
            度は、上記V.1.5に記載される。
            次の段落の規定を損なうことなく、保管受託銀行は、1993年法に規定する範囲内の信用機関また
            は投資会社でなければならない。投資会社は、上記に詳述される、2013年法の第19条第3項で言及
            される条件（例えば、保管受託機能を実行するための特定の資本要件および自らの資金要件なら
            びに適切な組織、運用上およびコーポレート・ガバナンス上の仕組み）を充足する範囲において
            のみ保管受託銀行として適格性を有するものとする。
            その中核的な投資方針に従い原則として2013年法第19条第8項a)に従って保管されなければならな
            い資産に投資しないか、または、2013年法第24条に従い発行者または非上場会社に対する監督権
            を潜在的に獲得するために当該発行者または非上場会社に一般的に投資する、当初の投資が行わ
            れた日から5年間行使可能な買戻しの権利を有しないSIFに関しては、1993年法第26-1条に規定す
            る範囲の金融機関の地位以外に資産の専門保管受託銀行の地位を有する、ルクセンブルグ法に準
            拠する機関が保管受託銀行となることができる。
     2.2.7　　　清算
            IV.4.3「清算」の記載事項は、2007年法に従うSIFの清算にも適用される。
     2.3　　　　2004年法の下でのSICAR
            2004年6月15日に、ルクセンブルグ議会は、リスク資本へ投資する投資法人（以下「SICAR」とい
            う。）に関する2004年6月15日法（以下「2004年法」という。）を採択した。リスク資本への投資
            は、証券取引所への参入、進展または上場を目指す事業体に資産を直接または間接に投資するこ
            とを意味する。このタイプのビークルは、情報を十分に提供された投資家（SIFに関する2007年法
            と同様に2004年法によって定義される。）にのみ利用可能である。
     2.4　　　　2016年法の下でのRAIF
            2016年7月28日、リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブ
            ルグ法が公表された。
            これにより、「リザーブド・オルタナティブ投資ファンド」（以下「RAIF」という。）という新
            たな種類のルクセンブルグの投資ビークルが導入された。
            RAIFは実質上、AIFとして区分されるSIF（またはSICAR）と同一の特徴（および柔軟性）を有して
            おり、主な違いは、RAIFは、CSSFの認可および監督に服さず、それゆえ、RAIFを設定し、運用を
            開始することができる期間が市場に出るまでの時間の観点から考えるとより魅力的であるという
            ことである。SIFおよびSICAR同様、RAIFは、情報を十分に提供された投資家にのみ利用可能であ
            る。RAIFは、認可されたAIFMによって管理されなければならず、AIFMDに基づいて規制される。そ
            の他のAIFについて、RAIFの認可されたAIFMは、2013年法、AIFMDおよび第三国の規則の規定に従
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            うことを条件として、究極的には、国境を越えた方式によりEUの特定投資家に対して自らが管理
            するRAIFを販売することができる。
     2.5　　　　規制を受けないビークル
            AIFとしての資格を有するルクセンブルグの投資ビークルは、規制を受けないAIFとして設立する
            こともでき、これらはルクセンブルグの商品法に準拠しないため、本書において詳述されない。
                                419/445



















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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     第４   【参考情報】
     　ファンドについては、当計算期間において以下の書類が関東財務局長に提出されている。
     　2019年　２月28日　　　　有価証券届出書
     　　　　　　　　　　　　　有価証券報告書（第26期）
     　2019年　５月31日　　　　半期報告書（第27期中）
     　　　　　　　　　　　　　有価証券届出書の訂正届出書
     第５   【その他】

     　該当事項なし。
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                               アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      【別紙Ａ】
                              定　　　義
     「ABファンド」                 ABのサービス・マークの下で販売され、アライアンス・バーンスタイン・エ

                      ル・ピーおよび／またはその関連会社がスポンサーとなっている投資信託
                      （当ファンドを含む。）をいう。
     「ABファンド口座」                 各受益者／投資主のために管理会社または名義書換代行会社が設定する名目

                      上の口座で、受益者／投資主が所有するABファンドの全受益証券／投資証券
                      が含まれる。
     「AB」                 アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーおよびその傘下の関連会社をい

                      う。
     「管理契約」                 管理会社および管理事務代行会社との間の契約をいう。

     「管理事務代行会社」                 ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイをい

                      う。
     「ADRs」                 米国預託証券をいう。

     「ファンド営業日」                 ルクセンブルグにおける銀行の営業日で、かつニューヨーク証券取引所の営

                      業日である各日をいう。
     「ファンド通貨」                 アメリカ合衆国ドルをいう。

     「ディーラー」                 文脈により、海外における販売会社と契約を締結しているブローカー・

                      ディーラー、銀行、登録投資顧問会社、独立財務アドバイザーおよびその他
                      の金融仲介会社をいう。
     「保管受託銀行」                 ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイをい

                      う。
     「保管契約」                 ファンドのために行為する管理会社および保管受託銀行との間の契約をい

                      う。
     「海外における販売会社」                 管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベストメンツ

                      をいう。
     「EDRs」                 欧州預託証券をいう。

     「適格国」                 EU加盟国（2010年法に定義される。）、経済開発協力機構（OECD）加盟国お

                      よび各ポートフォリオの投資目的に鑑み管理会社の取締役会が適格と判断し
                      たその他の国をいう。
     「EU」                 欧州連合をいう。

     「トラスト」                 ルクセンブルグ大公国の法律に基づいて設立された契約型投資信託であるア

                      ライアンス・バーンスタインをいう。
     「GDRs」                 グローバル預託証券をいう。

     「利害関係者」                 投資顧問会社またはその関係会社（管理会社を含む。）をいう。

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     「投資適格」                 ムーディーズによるBaa（Baa1、Baa2およびBaa3を含む。）以上またはS&Pに

                      よるBBB（BBB＋およびBBB-を含む。）以上もしくはIRSOの少なくとも一機関
                      により同等に格付けされた債券をいう。
     「投資顧問契約」                 管理会社および投資顧問会社との間の契約をいう。

     「投資顧問会社」                 デラウェア州法に基づき設立されたリミテッド・パートナーシップであるア

                      ライアンス・バーンスタイン・エル・ピーをいう。
     「IRC」                 1986年米国内国歳入法（改正済）をいう。

     「IRS」                 米国内国歳入庁をいう。

     「IRSO」                 国際的な公認統計格付機関をいう。

     「2010年法」                 2010年12月17日の投資信託に関する法律（改正済）をいう。

     「2013年法」                 オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法（改正済）

                      をいう。
     「管理会社」                 ルクセンブルグ大公国の法律に基づき設立された非公開有限責任会社である

                      アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エ
                      ルをいう。
     「約款」                 トラストの直近版の約款をいう。

     「ムーディーズ」                 ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インクをいう。

     「純資産総額」                 本書の「純資産価格の計算」に記載されるファンドの総資産からファンドの

                      負債総額を差し引いた額をいう。文脈により純資産価格をいう。
     「OECD」                 経済協力開発機構をいう。

                      各クラス証券について、英文目論見書に記載された通貨をいう。クラスJ受

     「申込通貨」
                      益証券については米ドルをいう。
                      申込、転換または買戻しの注文が受領されていなければならない、各ファン

     「注文受付終了時刻」
                      ド営業日における米国東部時間午後４時の時点をいう。
     「OTC」                 店頭販売をいう。

                      文脈により、トラストのポートフォリオの一つであるアメリカン・インカ

     「ファンド」
                      ム・ポートフォリオをいう。
     「ポートフォリオ」                 文脈により、トラストの一または複数のポートフォリオをいう。

     「英文目論見書」                 ルクセンブルグ金融監督委員会に提出され、承認されたトラストの現行の英

                      文目論見書をいう。
     「規制された市場」                 金融商品市場に関する欧州議会および欧州理事会の2014年５月15日付指令

                      2014/65/EUの第４条第21項の定義に該当する市場ならびに適格国のその他の
                      市場（ただし、規制され、定期的に取引が行われ、公認かつ公開のものとす
                      る。）をいう。
     「RESA」                 「ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン

                      （Recueil      Electronique       des  Sociétés     et  Associations）」
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                      S&P  グローバル・インクの一部門であるS&P                     グローバル・レーティングをい
     「S&P」
                      う。
                      証券金融取引および再利用の透明性に関する2015年11月25日付欧州議会およ

     「SFT規則」
                      び理事会規則（EU）No．2015/2365ならびに規則（EU）No．648/2012改正規
                      則をいう。
     「受益者」                 文脈により、一または複数のポートフォリオに関し、トラストの受益者名簿

                      に記載されている受益証券の所有者をいう。
     「ファンド証券／受益証券」                 いずれのクラスおよびいずれのポートフォリオのトラストの証券をいう。

     「総資産／資産総額」                 文脈により、ファンドの純資産総額をいう。

     「取引日」                 文脈により、一または複数のポートフォリオに関し、ポートフォリオの受益

                      証券のいずれかの取引（販売、買戻しまたは転換）が受諾された旨、トラス
                      トの受益者名簿に記録されるファンド営業日をいう。
     「名義書換代行会社」                 トラストの登録・名義書換代行会社である、管理会社または管理会社の一部

                      門、アライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズをいう。
     「UCI」                 投資信託をいう。

     「UCITS」                 譲渡性のある証券に投資する投資信託としての資格を有するオープン・エン

                      ド型契約型投資信託または投資会社をいう。
     「UCITS指令」                 譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（Undertakings                                for

                      Collective      Investment      in  Transferable       Securities（「UCITS」））につ
                      いての法律、規制および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の
                      2009年７月13日付指令2009/65/EC（改正済）
     「米国／アメリカ合衆国」                 アメリカ合衆国またはその領土または属領もしくは管轄に属する地域(プエ

                      ルト・リコを含む。)をいう。
     「米国人」

                      （ⅰ）人に関して、1933年連邦証券法で公布されたレギュレーションＳに基
                         づく米国人である個人または事業体をいう。
                      （ⅱ）個人に関して、その時々に効力のある米国所得税法の意味における米
                         国市民または「外国人居住者」をいう。
                      （ⅲ）個人以外の人に関して、（A）米国において、または米国もしくはそ
                         の州の法律に準拠して設立されもしくは組織された法人またはパート
                         ナーシップ、（B）（Ⅰ）その管理において米国の裁判所が信託の管
                         理に対して主たる管轄権を行使することができる信託および（Ⅱ）一
                         もしくは複数の米国人が信託のすべての実質的決定を支配する権限を
                         有する信託、ならびに（C）すべての源泉からの全世界的収益につい
                         て米国の税金が課される財産をいう。
     「評価基準時点」                 取引日において１口当たり純資産価格が計算される、各ファンド営業日にお

                      ける米国東部時間午後４時の時点をいう。
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      【別紙Ｂ】
          金融デリバティブ商品、金融手法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追加情報

     　以下の規定は、金融デリバティブ商品に投資し、ならびに／または下記の金融手法および金融商品取引を実

     行するトラストの各ファンドにそれぞれ適用される。
     金融デリバティブ商品

     一般
      投資方針に定めのある場合には、ファンドは、有価証券届出書「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの
     状況、２　投資方針、(1)              投資方針」および「(5)             投資制限」の該当箇所に規定される制限の範囲内で、金融
     デリバティブ商品に投資することができる。
      ファンドは、ヘッジ目的、効率的なポートフォリオ運用目的、およびその投資方針で認められている場合は
     投資目的で金融デリバティブ商品を利用することができる。いかなる場合においても、かかる金融デリバティ
     ブ商品の利用がファンドをその投資方針または投資目的から逸脱させることがないようにするものとする。
      ファンドが適格指数を原資産とする金融デリバティブ商品に投資する場合、かかる投資は、有価証券届出書
     「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、(5)                                     投資制限」に規定される集中限度およ
     び投資制限の適用を判断するにあたって考慮されない。
      投資方針に別段の規定がある場合を除き、ファンドは、取引相手方が原資産の構成について裁量権を有する
     ことのできる金融デリバティブ商品の取引を行ってはならない。
      譲渡性のある有価証券または短期金融商品に金融デリバティブ商品が組み込まれている場合、かかる金融デ
     リバティブ商品は、有価証券届出書「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、(1)                                                       投
     資方針」および「(5)           投資制限」に規定される制限を遵守するにあたり考慮しなければならない。
      ファンドは、金融デリバティブ商品の取引を行う場合は常に、当該金融デリバティブ商品から生じる当該
     ファンドの債務をいつでもカバーするのに十分な流動資産を保有していることを確保するものとする。
     店頭デリバティブ取引
      投資方針に別段の規定がある場合を除き、ファンドは、取引相手方が慎重な監督に服し、かつ、CSSFにより
     承認されたカテゴリーに属する金融機関または投資会社に該当する機関である場合は、店頭デリバティブ取引
     を行うことができる。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営上のプロセスおよび信用度の
     分析（入手可能な信用スプレッドおよび／または外部信用格付の検討を含む。）という基準を総合して選定さ
     れる。
      取引相手方の詳細情報は、トラストの年次報告書で開示される。
      最後に、店頭金融デリバティブ商品および効率的なポートフォリオ運用手法を通じて発生する単一の取引相
     手方に対するリスク相当額は、当該取引相手方が2010年法第41(1)(f)条に記載される金融機関である場合には
     ファンドの資産の10％、それ以外の場合にはファンドの資産の５％を超えてはならない。
     トータル・リターン・スワップその他類似する特徴を有する金融デリバティブ商品
      トータル・リターン・スワップとは、一方当事者（トータル・リターン支払者）が参照債務の経済的成果の
     総額を他方当事者（トータル・リターン受領者）に移転する契約をいう。経済的成果の総額には、インカム・
     ゲインおよび手数料収入、キャピタル・ゲインまたはキャピタル・ロスならびに信用損失が含まれる。かかる
     取引の取引相手方は、共同体法に規定される慎重な監督規則と同等であるとCSSFが判断する慎重な監督規則に
     服する。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営上のプロセスおよび信用度の分析（入手可
     能な信用スプレッドおよび／または外部信用格付の検討を含む。）という基準を総合して選定される。
      ファンドが締結するトータル・リターン・スワップは、ファンデッド・スワップおよび／またはアンファン
     デッド・スワップの形態をとる場合がある。トータル・リターン・スワップは、原則として、アンファンデッ
     ド・スワップである。ただし、投資顧問会社は、ファンデッド・スワップを締結する権利を留保する。アン
     ファンデッド・スワップとは、トータル・リターン受領者が取引開始時にアップフロントの支払いを行わない
     スワップをいう。ファンデッド・スワップとは、トータル・リターン受領者が参照資産のトータル・リターン
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     と引き換えにアップフロント金額を支払うスワップをいい、従って、アップフロントの支払いを行う必要があ
     ることからコストが高くなる可能性がある。
      特定のファンドがトータル・リターン・スワップおよび／またはその他類似する特徴を有する金融デリバ
     ティブ商品（以下「TRS」という。）の取引を行う場合、かかるTRSを通じてエクスポージャーを獲得する原資
     産の種類は、有価証券届出書「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、(1)                                                    投資方
     針」に記載の投資方針に従わなければならない。
      特定のファンドがTRSの取引を行う場合、TRSの対象となりうる当該ファンドの運用資産の最大比率および予
     想比率は、有価証券届出書「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、(1)                                                  投資方針」
     にて開示されている。
      TRSから発生する特定のファンドに関する収益はすべて当該ファンドに配分され、投資顧問会社および管理
     会社はいずれも、当該収益から報酬を受け取らない。
     グローバル・エクスポージャー
      2010年法第42(3)条の規定に従い、ファンドは、「デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポー
     ジャーがポートフォリオの純資産総額を超えないことを確保するものとする。当該エクスポージャーは、原資
     産の現在価値、取引相手方リスク、将来の市場変動およびポジションの清算に利用可能な時間を考慮した上で
     算出される。」
      管理会社は、金融デリバティブ商品に関する各ファンドのグローバル・エクスポージャーが当該ファンドの
     純資産総額を超えないことを確保するものとする。従って、当該ファンド全体のリスク相当額は、その純資産
     総額の200％を超えないものとする。かかる全体的なリスク制限は、一時的な借入れにより10％増加させること
     がある。
      ファンドの金融デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーは、「バリュー・アット・リス
     ク」アプローチまたは「コミットメント」アプローチのいずれかにより算出することができる。
     「バリュー・アット・リスク」アプローチ
      「バリュー・アット・リスク（VaR）」アプローチとは、通常の市況下で特定の期間に任意の信頼水準で生
     じる可能性のある最大予想損失額に基づきグローバル・エクスポージャーを測定するアプローチをいう。
      VaR報告書が作成され、以下の基準に基づき、日次ベースで監視される。
           －　保有期間１か月
           －　信頼水準99％
           －　必要に応じてストレステストも適用
      VaRは、絶対ベースで表す（以下「絶対的VaR」という。）か、またはファンドのVaRと当該ファンドのベン
     チマークのVaRとの比較による相対ベースで表す（以下「相対的VaR」という。）ことができる。
      絶対的VaR      －  絶対的VaR手法は、一般に、特定可能な参照ファンドまたはベンチマークがない場合に用いら
     れる。絶対的VaRアプローチにおける限度額は、ファンドの純資産総額に対する割合として設定される。絶対的
     VaR手法を用いたファンドの限度額は、ファンドの純資産総額の20％に設定される。
      相対的VaR      －  相対的VaR手法は、ファンドについて、当該ファンドの投資戦略を反映するベンチマークが特
     定可能かつ利用可能な場合に用いられる。相対的VaR手法における限度額は、ベンチマークまたは参照ファンド
     のVaRに対する割合として設定される。相対的VaR手法を用いたファンドの最大VaR限度額は、当該ファンドのベ
     ンチマーク（有価証券届出書「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、(1)                                                    投資方
     針」の該当箇所で開示される。）の200％に設定される。
     コミットメント・アプローチ
      コミットメント・アプローチは、金融デリバティブ商品をその原資産における同等のポジションに転換する
     ものであり、原証券ポジションの市場価値を、当該原資産ポジションに関連する他のコミットメントで相殺可
     能なネッティングおよびヘッジすることにより行われる。コミットメント・アプローチにおいて、金融デリバ
     ティブ商品のみに関連するファンドのグローバル・エクスポージャーは、当該ファンドの純資産総額の100％を
     超えてはならない。
     ファンドの効率的な運用手法

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     　2010年法およびCSSFにより随時発行される告示（特に、監督機関およびUCITS管理会社向けESMAガイドライン
     （ESMA/2014/937）－           ETFおよびその他UCITSの発行に関するガイドライン（以下、「ESMAガイドライン」とい
     う。）   を置き換えるCSSF告示14/592）に規定された条件に従い、かつそれらに規定される範囲内で、ファンド
     は、証券貸付および現先売買契約取引など譲渡性のある証券および短期金融商品に関する手法および手段を採
     用することができる。ただし、かかる手法および手段は、ファンドの効率的な運用を目的とする場合に限り利
     用される。
     　ファンドは、いかなる状況でも、その運用によって本書に規定されるその投資目的から逸脱するものではな
     く、また、多大な追加リスクを伴わない。
     　ファンドの効率的な運用手法から生じる収益（直接的および間接的な運用費および手数料の控除後）はすべ
     て、ファンドに返還される。かかる費用および手数料は隠れた収益に含まれない。
     　トラストの年次報告書には、（ⅰ）全報告期間において効率的なポートフォリオ運用手法から発生する収
     益、ならびに（ⅱ）この点において各ファンドが負担する直接的および間接的な運営費用および報酬と、かか
     る費用および報酬の支払先である事業体の詳細情報のほか、当該事業体が預託機関、投資顧問会社または管理
     会社との間で有しうる提携関係（該当する場合）の詳細が記載されるものとする。
     　管理会社は、常に償還請求に応じることができる水準に当該取引量を維持する。
     証券貸借取引       　ファンドは、他の当事者を借り手として有価証券を貸し付け、当該借り手が合意された期間の
     末日に同等の有価証券を返還する契約上の義務を負う有価証券貸借取引を行うことができる。有価証券の貸借
     期間中、借り手は、当該ファンドに対し、（ⅰ）借入手数料および（ⅱ）当該有価証券から発生する収益を支
     払う。ファンドは、以下の規則に従うことを条件として、証券貸借取引を実行することができる。
     (i)　ファンドは借主に対して、直接的にまたは認可決済機関により構築された標準システムもしくは金融機関
        により構築された貸付システムを通じて、CSSFが共同体法により規定されかつこのタイプの取引に特化
        する規則に相当するとみなす良識的な監督規則に従い、証券の貸付を行うことができる。
     (ii)　証券貸借契約の相手方当事者は、CSSFが共同体法により規定された規則に相当するとみなす良識的な監
        督規則に従わなければならない。有価証券貸借取引の取引相手方は、OECD加盟国に本拠を置き、貸借代
        理人の信用審査に従い貸借代理人により選定されたものでなければならない。各取引相手方は、規制上
        の地位、現地法による保護、運営上のプロセスおよび信用度の分析（入手可能な信用スプレッドおよ
        び／または外部信用格付の検討を含む。）という基準を総合して選定される。
     (iii)   証券貸借取引またはその他ファンドの効率的な運用手法および店頭金融デリバティブ商品を通じて生じ
        た単一の取引の相手方のリスクは、取引の相手方が2010年法第41(1)(f)条において言及される信用機関
        である場合にはファンドの資産の10％を超えてはならないか、またはその他の場合にはファンドの資産
        の５％を超えてはならない。
     　管理会社は、有価証券貸付プログラムに参加している各ファンドにつき、少なくとも貸付証券の価額の105％
     相当の担保物を受領するものとする。
     　ファンドは、(i)貸し付けられた証券の返還をいつでも請求する権利または証券貸借取引をいつでも終了する
     権利を有すること、また(ii)かかる取引がファンドの投資方針に従うファンドの資産の運用を妨げないことを
     条件とする場合に限り、証券貸借取引を行うことができる。
     　特定のファンドが有価証券貸付取引を行う場合、有価証券貸付取引の対象となりうる当該ファンドの運用資
     産の最大比率および予想比率は、有価証券届出書「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資
     方針、(1)      投資方針」の該当箇所で開示される。
     　トラストを代理する管理会社は、有価証券貸付取引を実行するため（特に、管理会社の事前承認を条件とす
     る取引相手方の選定および担保物の運用に関し）マサチューセッツ州ボストンに事務所を有するニューヨーク
     州のリミテッド・パートナーシップであるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（以下「貸
     借代理人」という。）を任命している。ファンドが有価証券貸借取引を行う場合、当該ファンドは、発生する
     関連収益の80％を受領する。残りの20％は、貸借代理人に対し、そのサービスおよび保証の提供に対する対価
     として配分される。有価証券貸付取引による収益の分配によりファンドの運営コストが増加することはないの
     で、貸借代理人に配分される金額は、継続手数料から控除されている。
     現先売買契約および逆現先売買契約                  　投資方針で認められている場合には、ファンドは、逆現先売買契約また
     は現先売買契約を締結することができる。現先売買契約は、ファンドが取引相手方に有価証券を売却し、これ
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     と同時に、合意された日付および価格において当該有価証券を取引相手方から買い戻すことを約束する取引で
     ある。逆現先売買契約は、ファンドが取引相手方から有価証券を購入し、これと同時に、合意された日付およ
     び 価格において当該有価証券を取引相手方に再度売却することを約束する取引である。ファンドは、以下の規
     則に従うことを条件として、現先売買契約および逆現先売買契約を締結することができる。
     (i)　当該契約の相手方は、CSSFが共同体法により規定された規則に相当するとみなす良識的な監督規則に従わ
        なければならない。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営上のプロセスおよび信用
        度の分析（入手可能な信用スプレッドおよび／または外部信用格付の検討を含む。）という基準を総合
        して選定される。
     (ii)　買戻しオプションによってまたは逆現先売買契約取引を通じて購入された証券は、関連するCSSF告示お
        よびファンドの投資方針に準拠しなければならないものとし、また、ファンドが保有する他の証券と共
        に、ファンドの投資制限に従わなければならない。
     (iii)   当該取引またはその他ファンドの効率的な運用手法および店頭金融デリバティブ商品を通じて生じた取
        引の相手方のリスクは、取引の相手方が2010年法第41(1)(f)条において言及される信用機関である場合
        にはファンドの資産の10％を超えてはならないか、またはその他の場合にはファンドの資産の５％を超
        えてはならない。
     　ファンドは、(i)いつでもすべての証券を回収することができるかまたは取引を終了することができることを
     条件として現先売買契約を、また(ii)                    いつでも現金全額を回収できることまたは発生主義ベースもしくは時価
     評価ベースで契約を終了することができる（現金がいずれかの時点で時価評価ベースで回収可能である場合、
     逆現先売買契約の時価評価額が純資産価格の算定のために利用されることが了解されている。）ことを条件と
     する場合に限り、逆現先売買契約を締結することができる。
     　7日以内の短期現先売買取引および逆現先売買取引は、資産がいつでもファンドによって回収されうることを
     条件とする仕組みとみなされる。
     　現先売買契約および逆現先売買契約から発生する特定のファンドに関する収益はすべて当該ファンドに配分
     される。
     　ファンドが現先売買契約および／または逆現先売買契約を締結する場合、当該取引の対象となりうる当該
     ファンドの運用資産の最大比率および予想比率は、有価証券届出書「第二部　ファンド情報、第１　ファンド
     の状況、２　投資方針、(1)               投資方針」にて開示されている。
     店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法に関して受領する担保の管理

     　店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法から生じる取引の相手方のリスクは、ESMAガイド
     ラインに従い、2010年法第43条において言及される取引相手方リスクの上限を算定する場合に統合されるべき
     である。
     　店頭デリバティブ取引またはファンドの効率的な運用手法に関してファンドが受領する資産はすべて、担保
     とみなされ、下記に定められるすべての基準を満たさなければならない。
     　ファンドが店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法を実行する場合、かかるファンドの取
     引相手方リスクを減じるために用いられるすべての担保は、常に、以下の基準を満たさなければならない：
     a)　  流動性    ―現金以外で受領した担保について、事前評価に近い価格で迅速に売却可能であることを確保する
     ために、その流動性は極めて高く、規制市場または透明性の高い値付を行う多国間取引ファシリティで取引さ
     れなければならない。また、受領した担保は、2010年法第43条の規定に従わなければならない。
     b)　  評価   ―受領した担保は、少なくとも毎日評価されるべきであり、また、適当に保守的な超過担保が準備さ
     れない限り、高い価格変動性を示す資産は、担保として受領してはならない。
     c)　  発行体の信用の質          ―受領した担保の質は高くなければならない。
     d)　  相関関係     ―ファンドが受領した担保は、取引の相手方から独立する事業体により発行されるべきであり、
     かかる取引の相手方の業績と高度に相関することは予想されていない。
     e)　  担保の分散（資産集中）             ―受領した担保は、国、市場および発行体の点で、十分に分散されなければなら
     ない。ESMAガイドラインに従って、ファンドがファンドの効率的な運用および店頭デリバティブ取引の相手方
     から、ある発行体のリスク上限を純資産価格の20％として担保のバスケットを受領した場合、発行体の集中に
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     関する十分な分散基準が尊重されるものとみなされる。また、ファンドが他の取引の相手方にさらされる場
     合、担保の他のバスケットが、単一発行体のリスク上限20％を算定するために合計される。
     　上記の規定にかかわらず、ファンドは、少なくとも１つの主要な公認格付機関によってA-1+以上の短期信用
     格付を有するソブリン発行体またはその他政府機関発行体によって発行または保証された譲渡性のある有価証
     券および金融市場商品をもって担保の100％を構成することができるが、その場合、ファンドは少なくとも６銘
     柄の証券を受領しなければならず、また各銘柄の証券は、ファンドの総資産の30％を超えてはならない。
     f)　  担保管理に関連するリスク              ―オペレーショナル・リスクおよび法務リスク等担保管理に関連するリスク
     は、リスク管理プロセスによって、特定され、管理されかつ軽減されるべきである。
     g)　  担保物に係る権原の譲渡             ―権原の譲渡が行われる場合、受領した担保は、ファンドの預託機関により保有
     されるべきである。他のタイプの担保取引に関して、担保は、良識的な監督下にあり、かつ担保提供者と無関
     係の第三者保管者によって保有されうる。
     h)　   受領した担保       は、取引の相手方に関係なくまたは取引の相手方の承認を得ることなく、いつでもファンド
     によって完全に執行可能であるべきである。
     i)　   受領した現金以外の担保             について、売却、再投資または質権の設定を行ってはならない。
     j)　   受領した     現金担保     は、以下のとおりとする。
       ・　2010年法第41(f)条に規定される事業体に預託される。
       ・　質の高い国債に投資される。
       ・　リバースレポ取引の目的で利用される。ただし、当該取引が良識的な監督下にある信用機関と行わ
         れ、ファンドがいつでも発生主義で現金全額を回収できる場合に限られる。また、
       ・　欧州短期金融商品の定義に関するCESRガイドライン10-049に定められる短期金融商品に投資される。
     　上記の条件を遵守している限りにおいて、担保物は、（ⅰ）現金、（ⅱ）社債および／または（ⅲ）債券
     （詳細は下記の表に記載）で構成することができる。
     　管理会社は、証券貸借事業に関与する各ファンドに関して、貸付証券価格の105％以上の担保を受領する。相
     対店頭金融デリバティブ商品に関して、当該商品は、毎日の時価で評価されなければならない。かかる評価の
     結果、取引の相手方は、最低譲渡額を条件として、その債務の時価が値上がりした場合には追加の担保を提供
     するか、または値下がりした場合には担保を解除しなければならない。
      再投資された現金担保は、現金以外の担保に適用される分散要件に従い、分散されなければならない。英文目
     論見書の日付において、トラストは、現金担保の再投資を行っていない。トラストが今後特定のファンドの現
     金担保を再投資することを決めた場合、再投資方針は、英文目論見書の次期改訂版に記載される。
     　ファンドがその資産の30％以上に関して担保を受領した場合、管理会社は、管理会社が担保に付着するファ
     ンドの流動性リスクを評価することができるよう通常のストレステストが正常なおよび例外的な流動性状況に
     おいて確実に行われるよう適切なストレステスト方針を定める。
     　最後に、管理会社は、店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法に関して、担保として受領
     した各クラスの資産に合わせられた超過担保方針を適用している。超過担保は、資産の保有に伴う知覚リスク
     を反映するため、担保として受領した資産の時価から控除した割合である。超過担保方針は、担保として受領
     した関連する証券の特徴（当該証券の満期および発行体の信用格付、証券の歴史的な値動きならびにESMAガイ
     ドラインに規定される規則に従って随時行われるストレステストの結果等）を考慮する。
     　下記の店頭デリバティブ取引における担保物に対するヘアカットは、管理会社が取引相手方と交渉を開始す
     る際に利用するものである。原則として、それぞれのデリバティブ取引文書で定められる取引相手方との最終
     的な取決めは、これらのヘアカットの範囲に準拠するものとする（管理会社は、かかる方針をいつでも変更す
     る権利を留保し、変更する場合は、実務上可能な限り速やかに英文目論見書を更新するものとする。）。
     担保物                      ヘアカット

     １.　現金                      ０％から１％まで
     ２.　外部信用格付がＡ格以上の短期金融商品                      ０％から２％まで
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     ３.　対象法域の中央、地域もしくは地方の当
                           残存満期
        局もしくは中央銀行（および連邦国家の
                           １年から５年まで           ５年から10年まで           10年超
        場合は連邦の構成体の一つ）、または一
        もしくは複数の対象法域が属する公的国
                           ２％から５％まで           ２％から10％まで           ３％から25％まで
        際機関により発行または保証される債券
     ４.　社債（米ドル建て）                      信用格付
                           AA格または           Ａ格または           BBB格または
                           AA格相当以上           Ａ格相当以上           BBB格相当以上
                           ６％から10％まで           10％から15％まで           20％から25％まで
     ５.　主要市場指数の株式銘柄部分                      10％から30％まで
     店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法に係るリスクおよび利益相反の可能性

     　店頭デリバティブ取引、ファンドの効率的な運用手法および当該活動に関する担保管理には、一定のリスク
     が伴う。かかるタイプの取引に該当するリスクに関する詳細な情報について、投資者は、有価証券届出書「第
     二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投資リスク」の「(1)                                      リスク要因、ファンドのリスク                 －
     金融商品リスク         －  デリバティブ・リスク」および「(3)                   利益相反」の規定を参照すべきである。
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     独立監査人の報告書
     アライアンス・バーンスタインの受益者各位

     監査意見

      我々は、アライアンス・バーンスタイン（以下「ファンド」という。）および各ポートフォリオの2019年８
     月31日現在の資産・負債計算書および投資有価証券明細表、同日に終了した年度の運用および純資産変動計算
     書ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記からなる本財務書類について監査を実施した。
      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に

     準拠して、2019年８月31日現在のファンドおよび各ポートフォリオの財務状態ならびに同日に終了した年度に
     おける運用成績および純資産の変動について真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
     意見の根拠

      我々は、ルクセンブルクの金融監督委員会（以下「CSSF」という。）が採用した監査人に関する2016年７月
     23日の法律（以下「2016年７月23日法」という。）および国際監査基準（以下「ISAs」という。）に準拠して
     監査を行った。2016年７月23日法およびISAsの下での我々の責任については、「財務書類の監査に関する公認
     監査人の責任」の項において詳述されている。我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の規定に
     従いつつ、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「IESBA
     規程」という。）に従ってファンドから独立した立場にある。我々は、これらの倫理上の規定の下で他の倫理
     的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ
     適切であると判断している。
     その他の情報

      管理会社の取締役会は、その他の情報に関して責任を負う。その他の情報は、年次報告書に含まれる情報か
     ら構成されているが、財務書類およびそれに対する公認監査人の報告書は含まれない。
      本財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していか

     なる形式の結論の保証も表明しない。
      本財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査

     で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討するこ
     とである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々は
     その事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
     財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

      管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、本
     財務書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示が
     ない財務書類を作成するために必要であると管理会社の取締役会が決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドおよび各ポートフォリオが継続企業として存続

     する能力を評価し、それが適用される場合には、管理会社の取締役会がファンドまたはいずれかのポートフォ
     リオの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企
     業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     財務書類の監査に関する「公認監査人」の責任
      我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表
     示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認監査人報告書を発行することで
     ある。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年７月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用し
     たISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は
     不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に
     基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
      2016年７月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々

     は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
     ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、

      それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ
      適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制
      の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
     ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するた
      めに、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・使用される会計方針の適切性ならびに管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合
      理性を評価する。
     ・管理会社の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、
      ファンドまたはいずれかのポートフォリオが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性
      のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在すると
      いう結論に達した場合、我々は、「公認監査人」の報告書において、財務書類における関連する開示に対し
      て注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告
      書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドまたはいずれかの
      ポートフォリオが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現する方
      法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統

     制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
      我々はまた、我々が独立性に関する倫理要件を遵守している旨を表明し、かつ独立性に影響を及ぼすと合理

     的に考えられるすべての関係およびその他の事項、ならびに該当する場合には、関連する安全策について統治
     責任者に提出する。
      アーンスト・アンド・ヤング

      ソシエテ・アノニム
      公認の監査法人（Cabinet              de  révision     agréé）
      ケリー    ニコル

      ルクセンブルグ、2019年11月30日
     次へ
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     INDEPENDENT         AUDITOR'S        REPORT

     To  the   Shareholders         of  AB  FCP   I

     Opinion

     We  have   audited     the   financial       statements       of  AB  FCP   I (the    “Fund”)      and   of  each   of  its
     portfolios,        which    comprise      the   statement       of  assets     and   liabilities        and   the   portfolio
     of  investments        as  at  August     31,   2019,    and   the   statement       of  operations       and   changes     in
     net   assets     for   the   year   then   ended,     and   the   notes    to  the   financial       statements,
     including       ▶ summary     of  significant        accounting       policies.
     In  our   opinion,      the   accompanying         financial       statements       give   ▶ true   and   fair   view   of  the

     financial       position      of  the   Fund   and   of  each   of  its   portfolios       as  at  August     31,   2019,
     and   of  the   results     of  their    operations       and   changes     in  their    net   assets     for   the   year
     then   ended    in  accordance       with   Luxembourg       legal    and   regulatory       requirements         relating      to
     the   preparation        and   presentation         of  the   financial       statements.
     Basis    for   opinion

     We  conducted       our   audit    in  accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   on  the   audit
     profession       (the    “Law   of  July   23,   2016”)     and   with   International         Standards       on  Auditing
     (“ISAs”)       as  adopted     for   Luxembourg       by  the   “Commission        de  Surveillance         du  Secteur
     Financier”        (“CSSF”).        Our   responsibilities           under    the   Law   of  July   23,   2016   and   ISAs
     are   further     described       in  the   “Responsibilities            of  the   “réviseur       d'entreprises
     agréé”     for   the   audit    of  the   financial       statements”         section     of  our   report.     We  are   also
     independent        of  the   Fund   in  accordance       with   the   International         Ethics     Standards       Board
     for   Accountants'         Code   of  Ethics     for   Professional         Accountants        (“IESBA      Code”)     as
     adopted     for   Luxembourg       by  the   CSSF   together      with   the   ethical     requirements         that   are
     relevant      to  our   audit    of  the   financial       statements,        and   have   fulfilled       our   other
     ethical     responsibilities           under    those    ethical     requirements.         We  believe     that   the   audit
     evidence      we  have   obtained      is  sufficient       and   appropriate        to  provide     ▶ basis    for   our
     opinion.
     Other    information

     The   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is  responsible        for   the   other
     information.         The   other    information        comprises       the   information        included      in  the   annual
     report     but   does   not   include     the   financial       statements       and   our   report     of  the   “réviseur
     d'entreprises         agréé”     thereon.
     Our   opinion     on  the   financial       statements       does   not   cover    the   other    information        and   we  do

     not   express     any   form   of  assurance       conclusion       thereon.
     In  connection       with   our   audit    of  the   financial       statements,        our   responsibility          is  to

     read   the   other    information        and,   in  doing    so,   consider      whether     the   other    information        is
     materially       inconsistent         with   the   financial       statements       or  our   knowledge       obtained      in  the
     audit    or  otherwise       appears     to  be  materially       misstated.       If,   based    on  the   work   we  have
     performed,       we  conclude      that   there    is  ▶ material      misstatement         of  this   other    information
     we  are   required      to  report     this   fact.    We  have   nothing     to  report     in  this   regard.
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     Responsibilities           of  the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     for   the   financial
     statements
     The   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is  responsible        for   the   preparation        and
     fair   presentation         of  these    financial       statements       in  accordance       with   Luxembourg       legal
     and   regulatory       requirements         relating      to  the   preparation        and   presentation         of  the
     financial       statements,        and   for   such   internal      control     as  the   Board    of  Managers      of  the
     Management       Company     determines       is  necessary       to  enable     the   preparation        of  financial
     statements       that   are   free   from   material      misstatement,         whether     due   to  fraud    or  error.
     In  preparing       the   financial       statements,        the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company

     is  responsible        for   assessing       the   Fund's     and   each   of  its   portfolios’ability             to
     continue      as  ▶ going    concern,      disclosing,        as  applicable,        matters     related     to  going
     concern     and   using    the   going    concern     basis    of  accounting       unless     the   Board    of  Managers
     of  the   Management       Company     either     intends     to  liquidate       the   Fund   or  any   of  its
     portfolios       or  to  cease    operations,        or  has   no  realistic       alternative        but   to  do  so.
     Responsibilities           of  the   “réviseur       d'entreprises         agréé”     for   the   audit    of  the

     financial       statements
     The   objectives       of  our   audit    are   to  obtain     reasonable       assurance       about    whether     the
     financial       statements       as  ▶ whole    are   free   from   material      misstatement,         whether     due   to
     fraud    or  error,     and   to  issue    ▶ report     of   “réviseur       d'entreprises         agréé”     that
     includes      our   opinion.      Reasonable       assurance       is  ▶ high   level    of  assurance,       but   is  not   ▶
     guarantee       that   an  audit    conducted       in  accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   and   with
     ISAs   as  adopted     for   Luxembourg       by  the   CSSF   will   always     detect     ▶ material      misstatement
     when   it  exists.     Misstatements         can   arise    from   fraud    or  error    and   are   considered
     material      if,   individually         or  in  the   aggregate,       they   could    reasonably       be  expected      to
     influence       the   economic      decisions       of  users    taken    on  the   basis    of  these    financial
     statements.
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   and   with   ISAs   as

     adopted     for   Luxembourg       by  the   CSSF,    we  exercise      professional         judgment      and   maintain
     professional         skepticism       throughout       the   audit.     We  also:
     ・  Identify      and   assess     the   risks    of  material      misstatement         of  the   financial       statements,
      whether     due   to  fraud    or  error,     design     and   perform     audit    procedures       responsive       to
      those    risks,     and   obtain     audit    evidence      that   is  sufficient       and   appropriate        to
      provide     ▶ basis    for   our   opinion.      The   risk   of  not   detecting       ▶ material      misstatement
      resulting       from   fraud    is  higher     than   for   one   resulting       from   error,     as  fraud    may
      involve     collusion,       forgery,      intentional        omissions,       misrepresentations,             or  the
      override      of  internal      control.
     ・  Obtain     an  understanding         of  internal      control     relevant      to  the   audit    in  order    to
      design     audit    procedures       that   are   appropriate        in  the   circumstances,          but   not   for   the
      purpose     of  expressing       an  opinion     on  the   effectiveness         of  the   Fund's     internal
      control.
     ・  Evaluate      the   appropriateness           of  accounting       policies      used   and   the   reasonableness          of
      accounting       estimates       and   related     disclosures        made   by  the   Board    of  Managers      of  the
      Management       Company.
     ・  Conclude      on  the   appropriateness           of  the   Board    of  Managers      of  the   Management
      Company's       use   of  the   going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the   audit
      evidence      obtained,       whether     ▶ material      uncertainty        exists     related     to  events     or
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      conditions       that   may   cast   significant        doubt    on  the   Fund's     or  any   of  its   portfolios’
      ability     to  continue      as  ▶ going    concern.      If  we  conclude      that   ▶ material      uncertainty
      exists,     we  are   required      to  draw   attention       in  our   report     of   “réviseur       d'entreprises
      agréé”to       the   related     disclosures        in  the   financial       statements       or,   if  such
      disclosures        are   inadequate,        to  modify     our   opinion.      Our   conclusions        are   based    on  the
      audit    evidence      obtained      up  to  the   date   of  report     of   “réviseur       d'entreprises
      agréé”.      However,      future     events     or  conditions       may   cause    the   Fund   or  any   of  its
      portfolios       to  cease    to  continue      as  ▶ going    concern.
     ・  Evaluate      the   overall     presentation,         structure       and   content     of  the   financial
      statements,        including       the   disclosures,         and   whether     the   financial       statements
      represent       the   underlying       transactions         and   events     in  ▶ manner     that   achieves      fair
      presentation.
     We  communicate        with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,      the

     planned     scope    and   timing     of  the   audit    and   significant        audit    findings,       including       any
     significant        deficiencies         in  internal      control     that   we  identify      during     our   audit.
     We  also   provide     those    charged     with   governance       with   ▶ statement       that   we  have   complied

     with   relevant      ethical     requirements         regarding       independence,         and   communicate        to  them   all
     relationships         and   other    matters     that   may   reasonably       be  thought     to  bear   on  our
     independence,         and   where    applicable,        related     safeguards.
     ERNST    & YOUNG

     Société     Anonyme
     Cabinet     de  révision      agréé
     Kerry    Nichol

     Luxembourg,        November      30,   2019
     (＊)　上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理


        人が別途保管している。
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     監査報告書
     アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

     のパートナー各位
      財務書類の監査に関する報告　

      監査意見
      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に
      準拠して、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル（以下「当社」と
      いう。）の2018年12月31日現在の財政状態および同日に終了した年度の運営実績について真実かつ公正な概
      観を与えているものと認める。
      我々が行った監査

      当社の財務書類は、以下により構成される。
      ・2018年12月31日現在の貸借対照表
      ・同日に終了した年度の損益計算書
      ・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
      意見の根拠

      我々は、監査専門家に関する2016年７月23日の法律（以下「2016年７月23日法」という。）およびルクセン
      ブルグの金融監督委員会（Commission                    de  Surveillance       du  Secteur     Financier）（以下「ＣＳＳＦ」とい
      う。）が採用した国際監査基準（以下「ＩＳＡｓ」という。）に準拠して監査を行った。2016年７月23日法
      およびルクセンブルグのＣＳＳＦが採用したＩＳＡｓに基づく我々の責任については、当報告書の「財務書
      類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur                       d’entreprises         agréé）の責任」の項において詳述されてい
      る。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断してい

      る。
      我々は、ルクセンブルグについてＣＳＳＦが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程

      （以下「ＩＥＳＢＡ規程」という。）および財務書類の監査に関する倫理規定に従って当社から独立した立
      場にある。我々は当該倫理規定に従って他の倫理的な義務も果たしている。
      その他の情報

      取締役会は、その他の情報に責任を負う。その他の情報は、経営報告書に記載される情報で構成されている
      が、財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含まれていない。
      財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかな

      る形式の結論の保証も表明しない。
      財務書類に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で

      入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討するこ
      とである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々
      はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
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      財務書類に対する取締役会と統治責任者の責任
      取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、財務書類の作成
      および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書
      類を作成するために取締役会が必要であると決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、取締役会は、当社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される場

      合には、取締役会が当社の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がな
      い場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
      統治責任者は、当社の財務報告プロセスの監督に責任を負う。

      財務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur                           d’entreprises         agréé）の責任

      我々の監査目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要な虚偽表示がない
      かどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。合理的な保
      証は高度な水準の保証ではあるが、2016年７月23日法およびルクセンブルグについてＣＳＳＦが採用したＩ
      ＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示
      は不正または誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済
      的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
      2016年７月23日法およびルクセンブルグについてＣＳＳＦが採用したＩＳＡｓに準拠した監査の一環とし

      て、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
      ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価

       し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基礎として十分か
       つ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部
       統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
      ・当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するため
       に、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価
       する。
      ・取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、当社が継続
       企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確実
       性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は当報告書にお
       いて、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見
       を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来
       の事象または状況が、当社が継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
      ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公正な表示を実現す
       る方法で対象となる取引および事象を表示しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統

      制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
      その他の法令上の要件に関する報告

      経営報告書は、財務書類と一致し、かつ適用される法令上の要件に準拠して作成されている。
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                                            ルクセンブルグ、2019年３月26日

     プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ

      代表して署名
      ジョン・ミシェル・デラノ
     次へ
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     Audit   report

     To  the  Partners    of

     AllianceBernstein         (Luxembourg)       S.à  r.l.

     Report    on  the  audit   of the  annual    accounts

     Our  opinion

     In our  opinion,    the  accompanying       annual   accounts    give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of AllianceBernstein

     (Luxembourg)       S.à  r.l.  (the  “Company”)      as at 31 December     2018,   and  of the  results   of its operations     for  the  year  then  ended
     in accordance     with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and  presentation      of the
     annual   accounts.
     What   we  have  audited

     The  Company's      annual   accounts    comprise:

     ・　  the  balance    sheet   as at 31 December     2018;

     ・　  the  profit   and  loss  account    for  the  year  then  ended;   and
     ・　  the  notes   to the  annual   accounts,     which   include    a summary     of significant     accounting     policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July 2016      on the  audit   profession     (Law   of 23 July 2016)       and

     with  International      Standards     on Auditing    (ISAs)   as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission       de Surveillance      du
     Secteur    Financier"     (CSSF).    Our  responsibilities       under   the  Law  of 23 July  2016   and  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by
     the  CSSF   are  further   described     in the  “Responsibilities        of the  “Réviseur d’entreprises agréé”              for  the  audit   of the  annual
     accounts"     section    of our  report.
     We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.

     We  are  independent      of the  Company     in accordance     with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants'      Code   of

     Ethics   for  Professional      Accountants      (IESBA    Code)   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together    with  the  ethical
     requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  annual   accounts.     We  have  fulfilled    our  other   ethical   responsibilities       under
     those   ethical   requirements.
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     Other   information

     The  Board   of Managers     is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the  information      stated   in

     the  management      report   but  does  not  include    the  annual   accounts    and  our  audit   report   thereon.
     Our  opinion    on the  annual   accounts    does  not  cover   the  other   information      and  we  do not  express    any  form   of assurance

     conclusion     thereon.
     In connection     with  our  audit   of the  annual   accounts,     our  responsibility       is to read  the  other   information      identified     above   and,

     in doing   so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  annual   accounts    or our  knowledge
     obtained    in the  audit,   or otherwise     appears    to be materially     misstated.     If, based   on the  work   we  have   performed,     we
     conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   that  fact.  We  have
     nothing    to report   in this  regard.
     Responsibilities        of the  Board   of Managers     and  those   charged    with  governance      for  the  annual   accounts

     The  Board   of Managers     is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of the  annual   accounts    in accordance     with

     Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and  presentation      of the  annual   accounts,     and  for
     such  internal    control    as the  Board   of Managers     determines     is necessary     to enable   the  preparation      of annual   accounts    that
     are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     In preparing     the  annual   accounts,     the  Board   of Managers     is responsible      for  assessing     the  Company's      ability   to continue    as

     a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting
     unless   the  Board   of Managers     either   intends    to liquidate    the  Company     or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative
     but  to do so.
     Those   charged    with  governance      are  responsible      for  overseeing     the  Company's     financial    reporting    process.

     Responsibilities        of the  “Réviseur     d'entreprises      agréé"   for  the  audit   of the  annual   accounts

     The  objectives     of our  audit   are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  annual   accounts    as a whole   are  free  from

     material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an audit   report   that  includes    our  opinion.    Reasonable
     assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance     with  the  Law  of
     23 July 2016      and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always   detect   a material    misstatement      when   it
     exists.   Misstatements       can  arise  from   fraud   or error   and  are  considered     material    if, individually      or in the  aggregate,     they
     could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on the  basis   of these   annual   accounts.
     As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July 2016      and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

     we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      scepticism     throughout     the  audit.We     also:
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ・　  identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  annual   accounts,     whether    due  to fraud   or error,   design   and
      perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate      to
      provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher   than  for
      one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
      override    of internal    control;
     ・　  obtain   an understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate

      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Company's      internal
      control;
     ・　  evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related

      disclosures     made   by the  Board   of Managers;
     ・　  conclude    on the  appropriateness       of the  Board   of Managers'     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on

      the  audit   evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast
      significant     doubt   on the  Company's      ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty
      exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  audit   report   to the  related   disclosures     in the  annual   accounts    or,  if such
      disclosures     are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the
      date  of our  audit   report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Company     to cease   to continue    as a going
      concern;
     ・　  evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  annual   accounts,     including     the  disclosures,      and  whether

      the  annual   accounts    represent    the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair  presentation.
     We  communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the

     audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our
     audit.
     Report    on  other   legal   and  regulatory      requirements

     The  management      report   is consistent     with  the  annual   accounts    and  has  been  prepared    in accordance     with  applicable     legal

     requirements.
     PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative                           Luxembourg,       26 March 2019

     Represented      by
     John  Michael    Delano

     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別

        途保管している。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     独立監査人の報告書
     アライアンス・バーンスタインの受益者各位

     監査意見

      我々は、アライアンス・バーンスタイン（以下「ファンド」という。）および各ポートフォリオの2018年８
     月31日現在の資産・負債計算書および投資有価証券明細表、同日に終了した年度の運用および純資産変動計算
     書ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記からなる本財務書類について監査を実施した。
      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に

     準拠して、2018年８月31日現在のファンドおよび各ポートフォリオの財務状態ならびに同日に終了した年度に
     おける運用成績および純資産の変動について真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
     意見の根拠

      我々は、ルクセンブルクの金融監督委員会（以下「CSSF」という。）が採用した監査人に関する2016年７月
     23日の法律（以下「2016年７月23日法」という。）および国際監査基準（以下「ISAs」という。）に準拠して
     監査を行った。これらの法律および基準の下での我々の責任については、「財務書類の監査に関する公認監査
     人の責任」の項において詳述されている。我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の規定に従い
     つつ、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「IESBA規
     程」という。）に従ってファンドから独立した立場にある。我々は、これらの倫理上の規定の下で他の倫理的
     な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適
     切であると判断している。
     その他の情報

      管理会社の取締役会は、その他の情報に関して責任を負う。その他の情報は、年次報告書に含まれる情報か
     ら構成されているが、財務書類およびそれに対する公認監査人の報告書は含まれない。
      本財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していか

     なる形式の結論の保証も表明しない。
      本財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査

     で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討するこ
     とである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々は
     その事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
     財務書類に対する管理会社の取締役会および統治責任者の責任

      管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、本
     財務書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示が
     ない財務書類を作成するために必要であると管理会社の取締役会が決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それ

     が適用される場合には、管理会社の取締役会がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは現
     実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準
     を使用する責任を負う。
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     財務書類の監査に関する「公認監査人」の責任
      我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表
     示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認監査人報告書を発行することで
     ある。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年７月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用し
     たISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は
     不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に
     基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
      2016年７月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々

     は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
     ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、

      それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ
      適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制
      の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
     ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するた
      めに、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・使用される会計方針の適切性ならびに管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合
      理性を評価する。
     ・管理会社の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、
      ファンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する
      重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は、
      独立監査人報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であっ
      た場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づ
      く。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現する方
      法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統

     制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
      アーンスト・アンド・ヤング

      ソシエテ・アノニム
      公認の監査法人（Cabinet              de  révision     agréé）
      Ｋ．ニコル

      ルクセンブルグ、2018年11月30日
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     INDEPENDENT           AUDITOR'S         REPORT
     To  the  Shareholders       of AB  FCP   I

     Opinion

     We  have   audited    the  financial     statements      of AB  FCP   I (the  “Fund”)     and  of each   of its  portfolios     (the
     “Portfolios”),       which    comprise     the  statement     of assets   and  liabilities     and  the  portfolio     of investments       as of
     August    31,  2018,   and  the  statement     of operations      and  changes     in net  assets   for  the  year   then   ended,    and  the
     notes   to the  financial     statements,      including     a summary     of significant      accounting      policies.
     In our  opinion,     the  accompanying        financial     statements      give   a true  and  fair  view   of the  financial     position     of

     the  Fund   and  of each   of its  Portfolios      as at August    31,  2018,   and  of the  results    of their   operations      and
     changes     in their   net  assets   for  the  year   then   ended   in accordance      with   Luxembourg       legal   and  regulatory
     requirements       relating    to the  preparation      and  presentation       of the  financial     statemen     ts.
     Basis   for  opinion

     We  conducted      our  audit   in accordance      with   the  Law   of July   23,  2016   on  the  audit   profession      (the  “Law   of
     July   23,  2016")    and  with   International       Standards      on  Auditing     ("ISAs")     as adopted     for  Luxembourg       by  the
     “Commission        de  Surveillance       du  Secteur    Financier"      ("CSSF").      Our  responsibilities        under   those   law  and
     standards     are  further    described     in the  “Responsibilities         of the  “réviseur     d'entreprises       agréé"    for  the  audit   of
     the  financial     statements"      section    of our  report.    We  are  also  independent       of the  Fund   in accordance      with   the
     International       Ethics    Standards      Board    for  Accountants'       Code   of Ethics    for  Professional       Accountants
     ("IESBA     Code")    as adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical    requirements       that  are
     relevant     to our  audit   of the  financial     statements,      and  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities        under
     those   ethical    requirements.        We  believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and
     appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
     Other   information

     The  Board    of Managers      of the  Management       Company     is responsible      for  the  other   information.       The  other
     information       comprises      the  information       included     in the  annual    report   but  does   not  include    the  financial
     statements      and  our  report   of the  “réviseur     d'entreprises       agréé"    thereon.
     Our  opinion    on  the  financial     statements      does   not  cover   the  other   information       and  we  do  not  express    any

     form   of assurance     conclusion      thereon.
     In connection      with   our  audit   of the  financial     statements,      our  responsibility        is to read   the  other   information

     and,   in doing   so,  consider     whether     the  other   information       is materially      inconsistent       with   the  financial
     statements      or our  knowledge      obtained     in the  audit   or otherwise     appears    to be  materially      misstated.      If,  based
     on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that  there   is a material     misstatement       of this  other   information
     we  are  required     to report   this  fact.   We  have   nothing    to report   in this  regard.
     Responsibilities         of the  Board    of Managers      of the  Management       Company     and  of those   charged     with

     governance      for  the  financial     statements
     The  Board    of Managers      of the  Management       Company     is responsible      for  the  preparation      and  fair
     presentation       of these   financial     statements      in accordance      with   Luxembourg       legal   and  regulatory
     requirements       relating    to the  preparation      and  presentation       of the  financial     statements,      and  for  such   internal
     control    as the  Board    of Managers      of the  Management       Company     determines      is necessary     to enable    the
     preparation      of financial     statements      that  are  free  from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error.
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     In preparing     the  financial     statements,      the  Board    of Managers      of the  Management       Company     is responsible

     for  assessing     the  Fund's    ability    to continue     as a going   concern,     disclosing,      as applicable,      matters    related    to
     going   concern     and  using   the  going   concern     basis   of accounting      unless    the  Board    of Managers      of the
     Management       Company     either   intends    to liquidate     the  Fund   or to cease   operations,      or has  no  realistic
     alternative      but  to do  so.
     Responsibilities         of the  “réviseur     d'entreprises       agréé"    for  the  audit   of the  financial     statements

     The  objectives      of our  audit   are  to obtain    reasonable      assurance     about   whether     the  financial     statements      as a
     whole    are  free  from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of “réviseur
     d'entreprises       agréé"    that  includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is a high   level   of assurance,      but  is not
     a guarantee     that  an  audit   conducted      in accordance      with   the  Law   of July   23,  2016   and  with   ISAs   as adopted
     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will  always    detect   a material     misstatement       when   it exists.    Misstatements        can
     arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material     if, individually       or in the  aggregate,      they   could
     reasonably      be  expected     to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   financial
     statements.
     As  part  of an  audit   in accordance      with   the  Law   of July   23,  2016   and  with   ISAs   as adopted     for  Luxembourg

     by  the  CSSF,    we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       skepticism      throughout      the
     audit.   We  also:
     ・  Identify     and  assess    the  risks   of material     misstatement       of the  financial     statements,      whether     due  to fraud
      or error,   design    and  perform     audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtain    audit   evidence     that
      is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.     The  risk  of not  detecting     a material
      misstatement       resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as fraud   may   involve
      collusion,     forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,           or the  override     of internal    control.
     ・  Obtain    an  understanding        of internal    control    relevant     to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that
      are  appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose     of expressing      an  opinion    on  the
      effectiveness       of the  Fund's    internal    control.
     ・  Evaluate     the  appropriateness         of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting
      estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Board    of Managers      of the  Management       Company.
     ・  Conclude     on  the  appropriateness         of the  Board    of Managers      of the  Management       Company's       use  of the
      going   concern     basis   of accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether     a material
      uncertainty      exists   related    to events    or conditions      that  may   cast  significant      doubt   on  the  Fund's    ability    to
      continue     as a going   concern.     If we  conclude     that  a material     uncertainty      exists,    we  are  required     to draw
      attention     in our  independent       auditor's     report   to the  related    disclosures      in the  financial     statements      or,  if
      such   disclosures      are  inadequate,      to modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based   on  the  audit   evidence
      obtained     up  to the  date   of report   of "réviseur     d'entreprises       agréé".    However,      future   events    or conditions
      may   cause   the  Fund   to cease   to continue     as a going   concern.
     ・  Evaluate     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  financial     statements,      including     the
      disclosures,       and  whether     the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in a
      manner    that  achieves     fair  presentation.
     We  communicate       with   those   charged     with   governance      regarding,      among    other   matters,     the  planned     scope

     and  timing    of the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in internal
     control    that  we  identify    during    our  audit.
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     ERNST     & YOUNG
     Société    Anonyme
     Cabinet    de  révision     agréé
     K.  Nichol

     Luxembourg,        November      30,  2018
     (＊)　上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別


        途保管している。
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