ニッポン・オフショア・ファンズ－ＧＷ セレクト・ファンド 安定型 ＧＷ セレクト・ファンド 積極型 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第14期(平成31年4月1日－令和2年3月31日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第14期(平成31年4月1日－令和2年3月31日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ニッポン・オフショア・ファンズ－ＧＷ セレクト・ファンド 安定型 ＧＷ セレクト・ファンド 積極型 |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
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ＢＮＹメロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッド(E15214)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和元年 12 月 20 日
【計算期間】 第 14 期中（自 平成 31 年４月１日 至 令和元年９月 30 日）
【ファンド名】 ニッポン・オフショア・ファンズ－
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
（ Nippon Offshore Funds －
ＧＷ SELECT FUND MODERATE TYPE
ＧＷ SELECT FUND AGGRESSIVE TYPE ）
【発行者名】 ＢＮＹメロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッド
（ BNY Mellon International Management Limited ）
【代表者の役職氏名】 取締役 スコット・レノン
（ Scott Lennon, Director ）
【本店の所在の場所】 ケイマン諸島、 KY1-9008 、グランド・ケイマン、ジョージ・タウン、
ホスピタル・ロード 27 、ケイマン・コーポレート・センター、
ウォーカーズ・コーポレート・リミテッド気付
（ c/o Walkers Corporate Limited, Cayman Corporate Centre,
27 Hospital Road, George Town, Grand Cayman KY1-9008,
Cayman Islands ）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 三 浦 健
同 廣 本 文 晴
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 三 浦 健
同 廣 本 文 晴
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03 （ 6212 ） 8316
【縦覧に供する場所】 該当事項なし
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１【ファンドの運用状況】
ニッポン・オフショア・ファンズ（以下「トラスト」という。）のシリーズ・トラストであるＧＷ セレ
クト・ファンド 安定型およびＧＷ セレクト・ファンド 積極型（以下、個別にまたは総称して「ファン
ド」または「シリーズ・トラスト」という。）の運用状況は、以下のとおりである。
（１）【投資状況】
（資産別および地域別の投資状況）
（ⅰ）安定型
（ 2019 年 10 月末日現在）
（注１）
時 価 合 計
国 名
投 資 比 率
資 産 の 種 類
（発行地）
（円）
（％）
ケイマン諸島 3,384,494,214 36.81
投資信託
フランス 1,796,398,730 19.54
アイルランド 1,546,227,483 16.82
ルクセンブルグ 1,312,894,977 14.28
（注２）
ドイツ 111,641,378 1.21
先物取引
イギリス 19,127,413 0.21
オーストラリア 14,516,992 0.16
イタリア 11,697,756 0.13
カナダ 5,638,036 0.06
スイス 2,161,456 0.02
香港 1,452,903 0.02
シンガポール 783,000 0.01
フランス 362,563 0.00
スペイン 289,444 0.00
オランダ － 241,061 0.00
米国 － 34,779,874 － 0.38
日本 － 47,251,266 － 0.51
小 計 8,125,414,144 88.36
現金・預金・その他の資産（負債控除後） 1,070,005,362 11.64
合 計
9,195,419,506 100.00
（純 資 産 価 額）
（注１）投資比率とは、ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
（注２）先物取引については、対象証券の評価損益で評価されている。以下同じ。
（注３）ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されているが、ファンド証券は円建のため、以下の金額表示は別段の
記載がない限り円貨をもって行う。
（注４）本書の中で金額および比率を表示する場合、適宜の単位に四捨五入している場合がある。従って、合計の数字が一致し
ない場合がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要
な場合四捨五入してある。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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（ⅱ）積極型
（ 2019 年 10 月末日現在）
（注１）
時 価 合 計
国 名
投 資 比 率
資 産 の 種 類
（発行地）
（円）
（％）
ケイマン諸島 2,099,610,975 26.84
投資信託
ルクセンブルグ 1,901,538,960 24.31
アイルランド 1,876,030,872 23.98
フランス 845,597,567 10.81
（注２）
ドイツ 96,784,798 1.24
先物取引
イギリス 16,378,838 0.21
オーストラリア 12,134,475 0.16
イタリア 10,508,946 0.13
カナダ 4,725,103 0.06
日本 3,501,955 0.04
スイス 2,449,330 0.03
香港 1,174,736 0.02
フランス 725,126 0.01
スウェーデン 633,343 0.01
スペイン 257,889 0.00
オランダ － 147,674 0.00
米国 － 22,916,416 － 0.29
小 計 6,848,988,823 87.56
現金・預金・その他の資産（負債控除後） 972,787,117 12.44
合 計
7,821,775,940 100.00
（純 資 産 価 額）
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＜参考情報＞
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（２）【運用実績】
①【純資産の推移】
2019 年 10 月末日までの１年間における各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
（ⅰ）安定型 クラスＡ受益証券
純資産価額 １口当たり純資産価格
（円） （円）
2018 年 11 月末日 7,006,743,478 0.9054
12 月末日 6,627,147,583 0.8590
2019 年１月末日 6,866,403,656 0.8928
２月末日 6,864,523,873 0.9104
３月末日 6,901,811,358 0.9183
４月末日 6,890,336,089 0.9325
５月末日 6,630,110,205 0.9023
６月末日 6,619,210,230 0.9043
７月末日 6,662,293,577 0.9174
８月末日 6,435,502,509 0.8954
９月末日 6,608,536,475 0.9218
10 月末日 6,530,565,355 0.9245
（ⅱ）安定型 クラスＢ受益証券
純資産価額 １口当たり純資産価格
（円） （円）
2018 年 11 月末日 2,920,271,446 0.8602
12 月末日 2,721,754,139 0.8157
2019 年１月末日 2,822,857,393 0.8475
２月末日 2,856,027,691 0.8639
３月末日 2,876,767,180 0.8711
４月末日 2,892,456,484 0.8840
５月末日 2,780,812,405 0.8551
６月末日 2,738,371,280 0.8566
７月末日 2,703,742,813 0.8688
８月末日 2,613,957,597 0.8475
９月末日 2,678,769,317 0.8722
10 月末日 2,664,854,151 0.8742
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（ⅲ）積極型 クラスＡ受益証券
純資産価額 １口当たり純資産価格
（円） （円）
2018 年 11 月末日 5,839,567,785 0.9906
12 月末日 5,312,327,650 0.9076
2019 年１月末日 5,616,684,860 0.9609
２月末日 5,763,033,400 0.9944
３月末日 5,746,094,273 0.9996
４月末日 5,806,219,169 1.0315
５月末日 5,457,122,577 0.9770
６月末日 5,483,032,721 0.9902
７月末日 5,512,889,048 1.0067
８月末日 5,235,088,690 0.9596
９月末日 5,418,892,542 1.0001
10 月末日 5,516,493,794 1.0241
（ⅳ）積極型 クラスＢ受益証券
純資産価額 １口当たり純資産価格
（円） （円）
2018 年 11 月末日 2,453,518,013 0.9381
12 月末日 2,214,928,360 0.8592
2019 年１月末日 2,321,414,757 0.9094
２月末日 2,397,585,716 0.9407
３月末日 2,389,667,162 0.9453
４月末日 2,436,353,946 0.9751
５月末日 2,301,875,593 0.9232
６月末日 2,305,354,136 0.9354
７月末日 2,324,924,388 0.9506
８月末日 2,203,759,017 0.9058
９月末日 2,269,483,620 0.9437
10 月末日 2,305,282,146 0.9660
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＜参考情報＞
ファンドの運用実績はあくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではない。
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②【分配の推移】
2019 年 10 月末日までの１年間における分配金は、以下のとおりである。
（ⅰ）安定型
基準日 海外における支払日
計算期間 １口当たり分配金
（分配落ち日） ( 日本における支払日 )
Ａ： 0.0050 円
2019 年３月 29 日 2019 年４月４日
（ 2019 年４月１日） （ 2019 年４月８日）
Ｂ： 0.0050 円
2018 年 11 月１日～
2019 年 10 月末日
Ａ： 0.0050 円
2019 年９月 30 日 2019 年 10 月４日
（ 2019 年 10 月１日） （ 2019 年 10 月８日）
Ｂ： 0.0050 円
（ⅱ）積極型
計算期間 １口当たり分配金
当該計算期間については、分配は行われてい
2018 年 11 月１日～ 2019 年 10 月末日
ない。
＜参考情報＞
ファンドの運用実績はあくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではない。
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③【収益率の推移】
2019 年 10 月末日までの１年間における収益率は、以下のとおりである。
（ⅰ）安定型
（注）
計算期間
収益率
Ａ： 3.82 ％
2018 年 11 月１日～ 2019 年 10 月末日
Ｂ： 3.37 ％
（ⅱ）積極型
（注）
計算期間
収益率
Ａ： 4.83 ％
2018 年 11 月１日～ 2019 年 10 月末日
Ｂ： 4.38 ％
（注１）収益率（％）＝ 100 ×（ａ－ｂ）／ｂ
ａ ＝ 2019 年 10 月末日現在の１口当たり純資産価格（当該計算期間の分配金の合計額を加えた額）
ｂ ＝ 2018 年 10 月末日現在の１口当たり純資産価格（分配落の額）
（注２）上記②、③においてＡ、Ｂとは、それぞれクラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券をいう。
＜参考情報＞
ファンドの運用実績はあくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではない。
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２【販売及び買戻しの実績】
2019 年 10 月末日までの１年間における受益証券の販売および買戻しの実績ならびに 2019 年 10 月末日現在
の受益証券の発行済口数は、以下のとおりである。
（ⅰ）安定型 クラスＡ受益証券
販売口数 買戻口数 発行済口数
０ 734,078,054 7,064,101,336
（０） （ 734,078,054 ） （ 7,064,101,336 ）
（注）（ ）内の数は、本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。以下同じ。
（ⅱ）安定型 クラスＢ受益証券
販売口数 買戻口数 発行済口数
０ 363,014,000 3,048,346,620
（０） （ 363,014,000 ） （ 3,048,346,620 ）
（ⅲ）積極型 クラスＡ受益証券
販売口数 買戻口数 発行済口数
2,252,387 600,095,687 5,386,516,108
（ 2,252,387 ） （ 600,095,687 ） （ 5,386,516,108 ）
（ⅳ）積極型 クラスＢ受益証券
販売口数 買戻口数 発行済口数
０ 240,997,503 2,386,433,207
（０） （ 240,997,503 ） （ 2,386,433,207 ）
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３【ファンドの経理状況】
① ファンドの日本文の中間財務書類は、ルクセンブルグにおける諸法令および一般に認められた会計原則
に準拠して作成された原文（英文）の中間財務書類を日本語に翻訳したものである。ファンドの日本文
の中間財務書類は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第 76 条第４項ただし書
の規定に準拠して作成されている。
② ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和 23 年法律第 103 号）第１条の３
第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
③ ファンドの原文（英文）の中間財務書類は、日本円で表示されている。
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（ⅰ）ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
（１）【資産及び負債の状況】
ニッポン・オフショア・ファンズ
純資産計算書
2019 年９月 30 日現在
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
（日本円で表示）
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
注記
日本円
資産
投資有価証券
－取得原価 7,334,683,470
－時価評価額 2.2 8,120,492,080
現預金 1,108,949,756
先物契約にかかる未実現評価益 2.8,14 106,370,614
為替先渡契約にかかる未実現評価益 2.5,13 49,817,196
資産合計 9,385,629,646
負債
先物契約にかかる未実現評価損 2.8,14 39,087,360
為替先渡契約にかかる未実現評価損 2.5,13 38,091,491
未払管理報酬 3.1 7,312,206
未払販売報酬 6 4,172,251
未払印刷および公告費 2,661,994
未払アドバイザリー・フィー 9 1,455,329
未払販売管理報酬 3.1 1,420,714
未払専門家費用 1,307,745
未払弁護士報酬 997,093
未払代行協会員報酬 7 769,117
未払管理事務代行報酬 ▶ 461,514
未払保管報酬 5 307,588
未払受託報酬 8 201,175
その他の負債 78,277
負債合計 98,323,854
純資産総額 9,287,305,792
純資産額
クラスＡ受益証券 日本円 6,608,536,475
クラスＢ受益証券 日本円 2,678,769,317
発行済受益証券口数
クラスＡ受益証券 7,169,474,166
クラスＢ受益証券 3,071,196,620
１口当たり純資産価格
クラスＡ受益証券 日本円 0.9218
クラスＢ受益証券 日本円 0.8722
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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運用計算書および純資産変動計算書
2019 年９月 30 日に終了した期間
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
（日本円で表示）
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
注記
日本円
収益
受取配当金 2.7 49,078,916
銀行利息 9,119
収益合計 49,088,035
費用
管理報酬 3.1 44,761,669
販売報酬 6 25,504,599
販売管理報酬 3.1 8,811,116
代行協会員報酬 7 4,708,128
アドバイザリー・フィー 9 2,886,745
管理事務代行報酬 ▶ 2,825,140
保管報酬 5 1,882,906
印刷および公告費 1,772,323
専門家費用 1,222,232
銀行利息 570,989
弁護士報酬 446,323
受託報酬 8 397,485
取引手数料 27,000
その他の費用 3,379,126
費用合計 99,195,781
投資純損失 (50,107,746)
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ニッポン・オフショア・ファンズ
運用計算書および純資産変動計算書
2019 年９月 30 日に終了した期間（続き）
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
（日本円で表示）
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
注記
日本円
投資純損失 (50,107,746)
以下にかかる実現純損益：
投資有価証券 66,816,205
為替先渡契約 22,366,535
外国為替 (6,013,065)
先物契約 (105,721,988)
当期投資純損失および実現純損失 (72,660,059)
以下にかかる未実現評価損益の純変動：
投資有価証券 61,300,350
先物契約 59,560,521
為替先渡契約 31,786,147
外国為替 (93,250)
運用による純資産の純増加 79,893,709
資本の変動
受益証券買戻支払額 (517,073,528)
資本の変動、純額 (517,073,528)
支払分配金 11 (54,092,927)
期首現在純資産額 9,778,578,538
期末現在純資産額 9,287,305,792
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ニッポン・オフショア・ファンズ
統計情報
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
クラスＡ受益証券 クラスＢ受益証券
期末現在発行済受益証券口数：
2018 年３月 31 日 8,219,583,654 3,606,018,759
2019 年３月 31 日 7,516,084,974 3,302,500,620
発行受益証券口数 － －
買戻受益証券口数 (346,610,808) (231,304,000)
2019 年９月 30 日 7,169,474,166 3,071,196,620
期末現在純資産総額： 日本円 日本円
2018 年３月 31 日 7,672,581,945 3,208,876,151
2019 年３月 31 日 6,901,811,358 2,876,767,180
2019 年９月 30 日 6,608,536,475 2,678,769,317
期末現在１口当たり純資産価格： 日本円 日本円
2018 年３月 31 日 0.9335 0.8899
2019 年３月 31 日 0.9183 0.8711
2019 年９月 30 日 0.9218 0.8722
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ニッポン・オフショア・ファンズ
財務書類に対する注記
2019 年９月 30 日現在
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
注記１．活動および目的
ニッポン・オフショア・ファンズ（以下「トラスト」という。）は、受託会社および管理会社
との間で締結された 2003 年 10 月 14 日付基本信託証書により設定されたオープン・エンド型のア
ンブレラ型ユニット・トラストである。
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型（以下「シリーズ・トラスト」という。）は、ＣＩＢＣバン
ク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以下「受託会社」という。）と
ＢＮＹメロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッド（以下「管理会社」とい
う。）の間で締結された基本信託証書および 2006 年３月９日、 2012 年 11 月 20 日および 2015 年７
月 31 日付の補足信託証書に基づき設定されたトラストの別個のシリーズ・トラストである。
当財務書類は、シリーズ・トラストについてのみ言及している。
受益証券クラス
クラスＡ受益証券およびクラスＢ受益証券が発行されている。異なるクラスの受益証券を発行
する目的は、申込手数料または条件付後払申込手数料が発生する受益証券を、販売会社が提供
できるようにするためである。クラスＡ受益証券は、購入価格の４％を上限として申込手数料
が発生する。
投資目的および方針
シリーズ・トラストの投資目的は、９つの異なる資産（日本株式、海外株式、エマージング株
式、世界債券、エマージング債券、ハイイールド債券、リアルアセット、ヘッジファンド（マ
ルチストラテジー）および DH （ Designated Holdings ））に国際的に投資することによって、リ
スクをコントロールしつつトータル・リターンを達成することを目指すことである。 DH には、
（ａ）運用実績および運用手法を考慮して投資運用会社が適切と考える、絶対収益を目指す集
団的投資スキームか、または（ｂ）投資運用会社が地域面、産業面または運用手法などから見
て魅力的な投資機会と判断するその他集団的投資スキームが含まれる。但し、ファンド・オ
ブ・ヘッジファンズを除く。投資運用会社は上記の資産クラスに対するシリーズ・トラストの
資産の最適な配分に関して助言を得るために日興グローバルラップ株式会社を任命した。
９つの異なる資産間におけるシリーズ・トラストの資産配分は、以下の原則に従って、日興グ
ローバルラップ株式会社が考案する。
・ リスク許容度が相対的に低い投資ポートフォリオを構築すること。
・ 効率的で、長期的に分散化された投資機会を提供すること。
・ 世界中の投資機会を利用すること。
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注記２．重要な会計方針
2.1 財務書類の表示
当財務書類は、投資信託に適用される、ルクセンブルグで一般的に認められている会計原則に
従い作成されている。
2.2 有価証券およびその他の資産への投資の評価
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（ａ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、証券市場において値付け、上場、取引または取
扱われている株式（クローズド・エンド型投資信託および上場投資信託の持分を含
む。）の価格に基づくすべての計算は、当該評価時点またはその直前における次の価格
を参照して行われるものとする。（Ａ）（ⅰ）該当する証券市場がアジア、オセアニア
または南北アメリカの場合は、当該株式の主要な証券取引所または証券市場の最終取引
価格、（ⅱ）該当する証券市場が欧州またはアフリカの場合は、当該株式の主要な証券
取引所または証券市場の始値、（Ｂ）（場合に応じ）最終取引価格または始値が利用可
能でない場合は、当該株式の主要な証券取引所もしくは証券市場の直近の利用可能な最
終取引価格、または管理会社および受託会社が別途決定する、当該株式の主要な証券取
引所もしくは証券市場の直近の利用可能な取引買呼値。当該価格を決定するにあたり、
管理会社および受託会社は、双方が随時決定する情報源からの電子的な価格取得を利用
しこれに依拠する権利を有するものとする。
（ｂ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、証券市場において値付け、上場、取引または取
扱われている先物およびオプションの価格に基づくすべての計算は、次の価格を参照し
て行われるものとする。（ⅰ）該当する証券市場が南北アメリカの場合は、関係評価日
の直前の取引日における直近の清算価格、（ⅱ）該当する証券市場がアジアまたはオセ
アニアの場合は、当該評価時点またはその直前における直近の清算価格、（ⅲ）該当す
る証券市場が欧州またはアフリカの場合は、当該評価時点またはその直前における始
値。当該価格を決定するにあたり、管理会社および受託会社は、双方が随時決定する情
報源からの電子的な価格取得を利用しこれに依拠する権利を有するものとする。
（ｃ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、証券市場において値付け、上場、取引または取
扱われている債券の価格に基づくすべての計算は、当該評価時点における直近の利用可
能な買呼値を参照して行われるものとする。
（ｄ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、いかなる証券市場においても値付け、上場、取
引または取扱われていない投資信託の各持分の価格は、直近に公表された当該投資信託
の１口当たり純資産価格とするが、当該価格は、管理事務代行会社または当該投資信託
のために公式価格情報の決定および提供を任命された者により提供されるものとする。
（ｅ）純資産価額もしくは該当する建値が、上記（ａ）、（ｂ）、（ｃ）もしくは（ｄ）に規
定されるとおりに利用できなかった場合、または該当する投資対象が、（ａ）、
（ｂ）、（ｃ）、（ｄ）、（ｆ）もしくは（ｇ）に規定する投資対象でない場合、該当
する投資対象の価格は、管理会社が決定する方法により随時決定されるものとする。
（ｆ）上記（ｄ）が適用される投資信託の持分の場合を除き、市場において上場または通常取
引されていない投資対象の価格は、管理会社によって、または当該投資対象の評価を行
う資格を有すると受託会社が認める専門家によって誠実に決定される公正な推定市場価
値とする。
（ｇ）手持ち現金ならびに売掛金、前払費用および発生済で未受領の配当金の評価は、その全
額とみなして行われる。但し、全額の支払いまたは受領が行われそうになく、かかる場
合にその公正な価値を反映するため管理会社が適切とみなす割引を行った後にその評価
が行われる場合についてはこの限りではない。
（ｈ）上記の規定にかかわらず、管理会社が関連状況に鑑みて投資対象の評価の調整またはそ
の他の評価方法の使用が投資対象の公正な価値を反映するために必要となると判断した
場合、管理会社は、受託会社の同意を得た上で、かかる調整を行い、かかる方法の使用
を認めることができる。
（ｉ）シリーズ・トラストの表示通貨以外の通貨で建てられた投資対象の価格（証券または現
金のものかを問わない。）は、管理事務代行会社が関連するプレミアムまたは割引およ
び換算費用を考慮した上で当該状況において適切と判断するレート（公定レートその他
を問わない。）により、シリーズ・トラストの表示通貨に換算されるものとする。
2.3 外貨換算
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日本円以外の通貨で表示される資産および負債は、当期末における実勢為替レートで日本円に
換算される。外貨で表示される取引は、取引日現在の実勢為替レートにより日本円に換算され
る。
当期の損益を決定するにあたり、外国為替換算にかかる実現および未実現利益または損失は、
運用計算書および純資産変動計算書において認識されている。
組入有価証券の時価評価額に起因する未実現為替差損益は、投資有価証券にかかる未実現評価
損益の純変動に含まれる。その他の為替差損益は運用計算書および純資産変動計算書に直接計
上される。
2.4 設立費
設立費は、完全に償却されている。
2.5 為替先渡契約
為替先渡契約は、満期日までの残存期間における純資産計算書の日付現在適用される先物レー
トで評価される。
為替先渡契約から生じる損益は、運用計算書および純資産変動計算書において認識される。
2.6 受取利息
受取利息は、日次ベースで発生する。
2.7 受取配当金
配当金は、当該有価証券が「配当落ち」として初めて記載された日付に収益に計上される。
2.8 先物契約
先物契約は、特定の先物契約が取引される取引所の決済価格を基準として、現金化した場合の
評価額で評価される。先物契約の価格は、ブルームバーグおよびロイター等の様々な価格提供
会社から入手することができる。
注記３．管理報酬、販売管理報酬および実績報酬
3.1 管理報酬および販売管理報酬
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管理会社はシリーズ・トラストの資産から、下記の料率で管理報酬を受領する権利を有する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.95 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.798 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.685 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
管理会社は、上記に規定された管理報酬の一部がシリーズ・トラストの資産から日興アセット
マネジメント株式会社 ( 以下「サービス支援会社」という。 ) に支払われることに同意してお
り、サービス支援会社は、下記の料率でサービス支援報酬を受領する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.060 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.035 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.010 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。サービス支援報酬は、
管理事務代行会社からサービス支援会社に直接支払われ、管理会社が受領する管理報酬料率は
それに応じて減少する。
さらに管理会社は、シリーズ・トラストの資産から、クラスＢ受益証券に帰属する純資産価額
に対して年率 0.64 ％の販売管理報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は各評価日に発生
し、計算され、毎月後払いで支払われる。
管理会社は自己の報酬から投資運用会社の報酬を支払うものとする。投資運用会社はまた、そ
の委託先および他の関係法人の報酬を支払う責任を負う。
3.2 実績報酬
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管理会社は受益証券の各クラスおよび各算定期間（以下に定義する。）に関してシリーズ・ト
ラストの資産の中から以下の金額に相当する実績報酬（以下「実績報酬」という。）を受領す
る権利を有する。
（ａ）算定期間が終了した時点における関係する受益証券のクラスに関する受益証券１口当た
り総純資産価格（以下に定義する。）が、当該クラス受益証券にかかるハードル・バ
リュー、つまり直前の算定期間が終了した時点の当該クラスの受益証券１口当たり純資
産価格（最初の算定期間については、受益証券１口当たりの１円の当初購入価格）に
ハードル・レート（以下に定義する。）に１を加えた数字を乗じた積、を超過した金額
の 20 ％に、
（ｂ）当該算定期間中の各評価日に発行されている当該クラスの受益証券口数を乗じた金額。
実績報酬は評価日ごとに計算し、計上され、３月、６月、９月および 12 月の最終評価日に終了
する３か月間（以下「算定期間」という。）に関して後払いで支払われる。ただし、
（ａ）最初の算定期間は受益証券を最初に発行した日から始まり、 2006 年６月の最終評価日に
終了する期間とする。
（ｂ）ある算定期間（以下「前算定期間」という。）に関して実績報酬が支払われていない場
合、次の算定期間は前算定期間から始まり、それに続く３月、６月、９月および 12 月の
最終評価日に終了する期間とする。結果として、ひとつの算定期間が３か月間以上に及
ぶ場合がある。
（ｃ）ある算定期間の最終日以外において受益証券の買戻しが行われる場合、当該買戻受益証
券に関する実績報酬は、かかる買戻の日が関連の算定期間の最終日であるとみなされ、
当該算定期間の最終日に計算され、管理会社に対し支払われる。
（ｄ）算定期間中にいずれかのクラスの受益証券に関して分配金が支払われる場合、１口当た
りの分配額が１口当たり純資産価格から控除された日に、当該算定期間に関して支払わ
れる実績報酬の計算のために、１口当たりの当該分配金額は、受益証券の当該クラスの
関連するハードル・バリューから控除される。
（ｅ）管理会社が算定期間の末日以外の日に退任し、または解任された場合、管理会社は当該
算定期間が退任または解任の日に終了したものとして前述した実績報酬を受領する権利
を有するものとする。
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実績報酬を計算する上で、受益証券のあるクラスに関する「１口当たり総純資産価格」とは、
当該クラスおよび関係する算定期間に関して計上され、または支払うべき実績報酬を足し戻
し、また、支払われた分配金を控除した当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格をいう。
いずれかの算定期間に関する「ハードル・レート」は、実績報酬の支払の有無にかかわらず、
各算定期間の最初の営業日における（ブルームバーグのページ JY0003M に掲載された）３か月円
LIBOR レートに等しい。
投資者は、実績報酬の計算方法においては、１口当たり純資産価格の値上り益の 20 ％以上が実
績報酬として管理会社に支払われる可能性があることに留意すべきである。
2019 年９月 30 日に終了した期間について、実績報酬は支払われなかった。
注記４．管理事務代行報酬
管理事務代行会社はシリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.06 ％の報酬を
受領する権利を有する。かかる報酬は、各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われ
る。
注記５．保管報酬
保管会社はシリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.04 ％の報酬を受領する
権利を有する。かかる報酬は、各評価日に発生し、計算され、取引手数料および諸費用ととも
に、毎月後払いで支払われる。
注記６．販売報酬
販売会社は、日本におけるクラスＡ受益証券の販売会社としての資格において、シリーズ・ト
ラストの資産から、下記の料率で販売報酬を受領する権利を有する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.60 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.752 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.865 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
販売会社は、日本におけるクラスＢ受益証券の販売会社としての資格において、シリーズ・ト
ラストの資産から、下記の料率で販売報酬を受領する権利を有する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.40 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.552 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.665 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
注記７．代行協会員報酬
代行協会員は、シリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.10 ％の報酬を受領
する権利を有する。かかる報酬は、各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
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注記８．受託報酬
受託会社は、シリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.01 ％の受託報酬（た
だし最大年間報酬額は 7,500 米ドル）を受領する権利を有し、かかる報酬は、各評価日に発生
し、計算され、暦四半期ごとに後払いで支払われる。
注記９．アドバイザリー・フィー
アドバイザリー・フィーは、シリーズ・トラストが投資している特定の投資先ファンドのマネ
ジャーに対して支払われる報酬を意味する。
注記 10 ．税金
ケイマン諸島
現行のケイマン諸島における税法に基づき、シリーズ・トラストにより支払われる税金はな
い。従って、所得税に対する引当金は財務書類に計上されていない。
その他の国々
シリーズ・トラストは、その他の国々において稼得される特定の所得に対する源泉税またはそ
の他の税金を課されることがある。
購入予定者は、各国の管轄法に基づき受益証券を購入、保有および買戻す際、予想される課税
およびその他の影響を決定づけるその市民権、居住地および住居を所有する国において、法律
アドバイザーまたは税務アドバイザーに相談することが望ましい。
注記 11 ．支払分配金
2019 年９月 30 日に終了した期間中、シリーズ・トラストが行った分配は以下のとおりである。
受益証券 10,000 口当たり支払分配金 基準日 分配落ち日 海外における支払日
クラスＡ受益証券
50 円 2019 年３月 29 日 2019 年４月１日 2019 年４月４日
クラスＢ受益証券
50 円 2019 年３月 29 日 2019 年４月１日 2019 年４月４日
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注記 12 ．為替レート
2019 年９月 30 日現在、使用された日本円に対する為替レートは以下のとおりである。
通貨 為替レート 通貨 為替レート
豪ドル 72.8520 香港ドル 13.7570
カナダ・ドル 81.5245 ノルウェー・クローネ 11.8803
スイス・フラン 108.6801 ニュージーランド・ドル 67.5666
ユーロ 117.9611 スウェーデン・クローナ 11.0020
英ポンド 132.6901 米ドル 107.8649
注記 13 ．為替先渡契約
2019 年９月 30 日現在、以下の為替先渡契約が未決済であった。
未実現評価益
通貨 売り 通貨 買い 満期日
／ （評価損）
日本円
日本円 40,000,000.00 ユーロ 335,382.86 2019 年 10 月 21 日 (428,748)
米ドル 4,058,550.87 日本円 437,000,000.00 2019 年 10 月 21 日 (215,814)
日本円 988,927,566.00 豪ドル 13,507,928.00 2019 年 12 月 18 日 (7,588,528)
日本円 302,583,704.00 豪ドル 4,081,000.00 2019 年 12 月 18 日 (6,102,659)
日本円 74,721,041.00 豪ドル 1,030,000.00 2019 年 12 月 18 日 107,549
ニュージー
日本円 183,276,099.00 2,718,000.00 2019 年 12 月 18 日 (275,210)
ランド・ドル
ノルウェー・
日本円 173,712,145.00 14,535,000.00 2019 年 12 月 18 日 (1,722,659)
クローネ
ノルウェー・
日本円 349,569,268.00 29,140,000.00 2019 年 12 月 18 日 (4,762,001)
クローネ
ノルウェー・
日本円 247,154,175.00 20,607,000.00 2019 年 12 月 18 日 (3,316,037)
クローネ
ノルウェー・
日本円 151,897,137.00 12,810,000.00 2019 年 12 月 18 日 (319,200)
クローネ
スウェーデン・
日本円 129,511,817.00 11,675,936.00 2019 年 12 月 18 日 (1,062,834)
クローナ
日本円 2,370,214,379.00 米ドル 22,291,200.00 2019 年 12 月 18 日 22,435,447
日本円 228,037,799.00 米ドル 2,123,000.00 2019 年 12 月 18 日 (163,321)
日本円 204,162,660.00 米ドル 1,905,000.00 2019 年 12 月 18 日 312,555
豪ドル 928,000.00 日本円 67,946,675.00 2019 年 12 月 18 日 528,295
カナダ・ドル 112,247.00 日本円 9,075,035.00 2019 年 12 月 18 日 (39,472)
ニュージー
3,746,846.00 日本円 256,815,943.00 2019 年 12 月 18 日 4,543,630
ランド・ドル
ニュージー
3,121,000.00 日本円 214,473,871.00 2019 年 12 月 18 日 4,339,297
ランド・ドル
ノルウェー・
32,390,842.00 日本円 386,860,021.00 2019 年 12 月 18 日 3,586,250
クローネ
スウェーデン・
20,470,000.00 日本円 230,242,466.00 2019 年 12 月 18 日 5,048,469
クローナ
スウェーデン・
5,426,000.00 日本円 59,943,192.00 2019 年 12 月 18 日 250,832
クローナ
スイス・フラン 13,484,273.00 日本円 1,460,145,850.00 2019 年 12 月 18 日 (7,520,914)
スイス・フラン 1,451,000.00 日本円 158,962,418.00 2019 年 12 月 18 日 1,031,437
英ポンド 916,000.00 日本円 121,718,446.00 2019 年 12 月 18 日 425,239
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未実現評価益
通貨 売り 通貨 買い 満期日
／ （評価損）
日本円
英ポンド 10,410,693.00 日本円 1,373,969,947.00 2019 年 12 月 18 日 (4,574,094)
英ポンド 692,000.00 日本円 91,730,343.00 2019 年 12 月 18 日 98,357
英ポンド 1,048,000.00 日本円 140,655,852.00 2019 年 12 月 18 日 1,883,712
ユーロ 11,847,215.00 日本円 1,402,994,589.00 2019 年 12 月 18 日 4,524,082
ユーロ 1,312,000.00 日本円 155,515,033.00 2019 年 12 月 18 日 643,757
ユーロ 2,442,000.00 日本円 288,317,172.00 2019 年 12 月 18 日 58,288
為替先渡契約にかかる未実現純評価益合計 11,725,705
注記 14 ．先物契約
2019 年９月 30 日現在、以下の先物契約が未決済であった。
契約数
未実現評価益
銘柄 通貨 満期日 買い／ 契約額
／（評価損）
（売り）
株価指数にかかる先物契約 日本円 日本円
AMSTERDAM INDEX.EOE
ユーロ 2019 年 10 月 (4) 54,370,636 56,935
CAC 40.EOP MONEP
ユーロ 2019 年 10 月 16 106,212,186 896,214
DAX INDEX.EUREX
ユーロ 2019 年 12 月 (5) 182,124,585 (298,883)
E-MINI S&P500.IMM
米ドル 2019 年 12 月 (36) 575,432,484 7,348,838
FTSE INDEX 100.ICE
英ポンド 2019 年 12 月 131 1,281,691,408 12,349,198
FTSE/MIB INDEX.MLN
ユーロ 2019 年 12 月 21 271,561,227 1,991,775
HANG SENG INDEX.HK
香港ドル 2019 年 10 月 51 913,561,070 3,110,160
IBEX 35.MEFF
ユーロ 2019 年 10 月 18 194,430,584 3,886,145
S+P/TSE60 INDEX.ME
カナダ・ドル 2019 年 12 月 (17) 276,296,172 1,225,265
SPI 200.SFE
豪ドル 2019 年 12 月 (49) 596,326,056 (1,783,500)
SWISS MARKET INDEX.EUREX
スイス・フラン 2019 年 12 月 (13) 141,495,991 (353,210)
TOPIX.OSE 日本円 2019 年 12 月 (35) 555,800,000 4,001,411
株価指数にかかる先物契約の契約額および未実現純評価益合計 5,149,302,399 32,430,348
金利にかかる先物契約 日本円 日本円
AUSTR.10YT-BD 6pc.SFE
豪ドル 2019 年 12 月 (224) 1,635,584,139 (22,041,135)
CANADA GOV BOND.ME
カナダ・ドル 2019 年 12 月 62 722,694,759 800,724
EURO BUND.EURX
ユーロ 2019 年 12 月 (237) 4,874,265,249 52,861,870
GILT.ICE 英ポンド 2019 年 12 月 (102) 1,812,254,725 (8,439,932)
JAPAN 10YR JGB.OSE
日本円 2019 年 12 月 43 6,665,860,000 (6,170,700)
JGB MINI.SGX
日本円 2019 年 12 月 (7) 108,458,000 154,000
US T-NOTES 10YR.CBT
米ドル 2019 年 12 月 235 3,305,175,429 17,688,079
金利にかかる先物契約の契約額および未実現純評価益合計 19,124,292,301 34,852,906
先物契約にかかる契約額および未実現純評価益合計 24,273,594,700 67,283,254
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注記 15 ．リブラ・オルタナティブズ・ファンド（清算中）
ポートフォリオを清算中であったリブラ・オルタナティブズ・ファンドＬＴＤ．（以下「リブ
ラ・ファンド」という。）は、 2019 年７月１日、任意清算に移行し、ケイマン諸島のデロイ
ト・アンド・トゥシュのグラント・ハイリーおよびスチュワート・サイバーズマが共同任意清
算人（以下「清算人」という。）として任命された。 2019 年８月 23 日付で清算人は、 2019 年 12
月中および 2020 年上半期中に将来の分配金が宣言される見込みであると通知した。
2019 年９月 30 日現在、シリーズ・トラストのリブラ・ファンドへの投資の評価は、清算人によ
り算定される推定純資産価額によって決定される。
注記 16 ．後発事象
期末より後にシリーズ・トラストが行った分配は以下のとおりである。
受益証券 10,000 口当たり支払分配金 基準日 分配落ち日 海外における支払日
クラスＡ受益証券
50 円 2019 年９月 30 日 2019 年 10 月１日 2019 年 10 月４日
クラスＢ受益証券
50 円 2019 年９月 30 日 2019 年 10 月１日 2019 年 10 月４日
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（２）【投資有価証券明細表等】
ニッポン・オフショア・ファンズ
投資有価証券明細表
2019 年９月 30 日現在
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
数量 銘柄 通貨 取得原価 時価 比率＊
投資信託 日本円 日本円 ％
AXA WF-US DYNAM HIGH YIELD BD I ACC
17,633.03 米ドル 256,886,173 262,454,963 2.83
H2O ADAGIO - HJPY I ACC
50,144,621.43 日本円 1,650,000,000 1,723,923,611 18.56
JPM EMERGING MARKETS EQUITY FUNDS X
57,163.14 米ドル 198,053,594 248,115,760 2.67
JPM JAPAN SELECT EQUITY FUND -X-
41,250.44 日本円 571,077,698 827,731,228 8.91
LIBRA ALTERNATIVES FUND （ IN
13,922.26 日本円 139,222,639 128,021,396 1.38
LIQUIDATION ）
NEUBERGER BRM EMG MK DB BLND I ACC
319,862.57 米ドル 371,465,649 389,182,069 4.19
NEUBERGER GLB SE FL RT-USD I A ACC
637,366.86 米ドル 676,919,942 824,306,952 8.88
PRINCIPAL GIF GL PROP SEC USD I ACC
104,905.55 米ドル 339,193,826 371,039,547 4.00
WMF(CAY)-WEL GL AG BD JPY S DIS HC
236,887.31 日本円 2,367,306,962 2,414,118,525 25.99
WMF(CAY)WELL GB OPP EXJP S UNH DIS
78,842.08 日本円 764,556,987 931,598,029 10.03
投資信託合計 7,334,683,470 8,120,492,080 87.44
投資有価証券合計 7,334,683,470 8,120,492,080 87.44
（＊）百分率で表示された純資産総額に対する時価比率
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ニッポン・オフショア・ファンズ
投資有価証券分類表
ＧＷ セレクト・ファンド 安定型
投資有価証券の国別および業種別分類
国名 業種 比率 ( ％ )*
ケイマン諸島
トラスト、ファンドおよび類似の金融事業体 37.40
37.40
フランス
ファンド運用事業 18.56
18.56
アイルランド
トラスト、ファンドおよび類似の金融事業体 13.07
ファンド運用事業 4.00
17.07
ルクセンブルグ
トラスト、ファンドおよび類似の金融事業体 14.41
14.41
投資有価証券合計 87.44
（＊）百分率で表示された純資産総額に対する時価比率
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（ⅱ）ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
（１）資産及び負債の状況
ニッポン・オフショア・ファンズ
純資産計算書
2019 年９月 30 日現在
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
（日本円で表示）
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
注記
日本円
資産
投資有価証券
－取得原価 5,806,704,755
－時価評価額 2.2 6,675,398,454
現預金 956,618,598
先物契約にかかる未実現評価益 2.8,14 100,138,577
為替先渡契約にかかる未実現評価益 2.5,13 43,398,942
資産合計 7,775,554,571
負債
為替先渡契約にかかる未実現評価損 2.5,13 38,234,604
先物契約にかかる未実現評価損 2.8,14 29,860,352
未払管理報酬 3.1 6,066,027
未払販売報酬 6 3,451,355
未払印刷および公告費 2,681,793
未払アドバイザリー・フィー 9 1,873,702
未払専門家費用 1,308,512
未払販売管理報酬 3.1 1,210,086
未払弁護士報酬 997,093
未払代行協会員報酬 7 638,038
未払管理事務代行報酬 ▶ 382,859
未払保管報酬 5 255,165
未払受託報酬 8 191,767
その他の負債 27,056
負債合計 87,178,409
純資産総額 7,688,376,162
純資産額
クラスＡ受益証券 日本円 5,418,892,542
クラスＢ受益証券 日本円 2,269,483,620
発行済受益証券口数
クラスＡ受益証券 5,418,252,789
クラスＢ受益証券 2,404,898,248
１口当たり純資産価格
クラスＡ受益証券 日本円 1.0001
クラスＢ受益証券 日本円 0.9437
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ニッポン・オフショア・ファンズ
運用計算書および純資産変動計算書
2019 年９月 30 日に終了した期間
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
（日本円で表示）
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
注記
日本円
収益
受取配当金 2.7 16,219,570
銀行利息 24,006
収益合計 16,243,576
費用
管理報酬 3.1 37,244,468
販売報酬 6 21,193,100
販売管理報酬 3.1 7,421,875
代行協会員報酬 7 3,917,441
アドバイザリー・フィー 9 3,758,763
管理事務代行報酬 ▶ 2,350,678
印刷および公告費 1,787,855
保管報酬 5 1,566,667
専門家費用 1,222,999
弁護士報酬 446,323
銀行利息 445,346
受託報酬 8 383,250
取引手数料 16,000
その他の費用 2,887,288
費用合計 84,642,053
投資純損失 (68,398,477)
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ニッポン・オフショア・ファンズ
運用計算書および純資産変動計算書
2019 年９月 30 日に終了した期間（続き）
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
（日本円で表示）
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
注記
日本円
投資純損失 (68,398,477)
以下にかかる実現純損益：
投資有価証券 130,082,393
外国為替 (5,851,683)
為替先渡契約 (18,721,786)
先物契約 (85,984,873)
当期投資純損失および実現純利益 (48,874,426)
以下にかかる未実現評価損益の純変動：
先物契約 66,690,132
為替先渡契約 22,876,507
外国為替 (657,672)
投資有価証券 (39,750,188)
運用による純資産の純増加 284,353
資本の変動
受益証券発行手取額 438,877
受益証券買戻支払額 (448,108,503)
資本の変動、純額 (447,669,626)
期首現在純資産額 8,135,761,435
期末現在純資産額 7,688,376,162
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ニッポン・オフショア・ファンズ
統計情報
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
クラスＡ受益証券 クラスＢ受益証券
期末現在発行済受益証券口数：
2018 年３月 31 日 6,373,851,700 2,804,128,894
2019 年３月 31 日 5,748,313,462 2,527,978,248
発行受益証券口数 434,274 －
買戻受益証券口数 (330,494,947) (123,080,000)
2019 年９月 30 日 5,418,252,789 2,404,898,248
期末現在純資産総額： 日本円 日本円
2018 年３月 31 日 6,421,068,031 2,683,148,666
2019 年３月 31 日 5,746,094,273 2,389,667,162
2019 年９月 30 日 5,418,892,542 2,269,483,620
期末現在１口当たり純資産価格： 日本円 日本円
2018 年３月 31 日 1.0074 0.9569
2019 年３月 31 日 0.9996 0.9453
2019 年９月 30 日 1.0001 0.9437
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ニッポン・オフショア・ファンズ
財務書類に対する注記
2019 年９月 30 日現在
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
注記１．活動および目的
ニッポン・オフショア・ファンズ（以下「トラスト」という。）は、受託会社および管理会社
との間で締結された 2003 年 10 月 14 日付基本信託証書により設定されたオープン・エンド型のア
ンブレラ型ユニット・トラストである。
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型（以下「シリーズ・トラスト」という。 ）は、ＣＩＢＣバン
ク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以下「受託会社」という。）と
ＢＮＹメロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッド（以下「管理会社」とい
う。）の間で締結された基本信託証書および 2006 年３月９日、 2012 年 11 月 20 日および 2015 年７
月 31 日付の補足信託証書に基づき設定されたトラストの別個のシリーズ・トラストである。
当財務書類は、シリーズ・トラストについてのみ言及している。
受益証券クラス
クラスＡ受益証券およびクラスＢ受益証券が発行されている。異なるクラスの受益証券を発行
する目的は、申込手数料または条件付後払申込手数料が発生する受益証券を、販売会社が提供
できるようにするためである。クラスＡ受益証券は、購入価格の４％を上限として申込手数料
が発生する。
投資目的および方針
シリーズ・トラストの投資目的は、９つの異なる資産（日本株式、海外株式、エマージング株
式、世界債券、エマージング債券、ハイイールド債券、リアルアセット、ヘッジファンド（マ
ルチストラテジー）および DH （ Designated Holdings ））に国際的に投資することによって、比
較的高いリスクをとりつつ、トータル・リターンを達成することを目指すことである。 DH に
は、（ａ）運用実績および運用手法を考慮して投資運用会社が適切と考える、絶対収益を目指
す集団的投資スキームか、または（ｂ）投資運用会社が地域面、産業面または運用手法などか
ら見て魅力的な投資機会と判断するその他集団的投資スキームが含まれる。但し、ファンド・
オブ・ヘッジファンズを除く。投資運用会社は上記の資産クラスに対するシリーズ・トラスト
の資産の最適な配分に関して助言を得るために日興グローバルラップ株式会社を任命した。
９つの異なる資産間におけるシリーズ・トラストの資産配分は、以下の原則に従って、日興グ
ローバルラップ株式会社が考案する。
・ リスク許容度が相対的に高い投資ポートフォリオを構築すること。
・ 効率的で、長期的に分散化された投資機会を提供すること。
・ 世界中の投資機会を利用すること。
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注記２．重要な会計方針
2.1 財務書類の表示
当財務書類は、投資信託に適用される、ルクセンブルグで一般的に認められている会計原則に
従い作成されている。
2.2 有価証券およびその他の資産への投資の評価
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（ａ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、証券市場において値付け、上場、取引または取
扱われている株式（クローズド・エンド型投資信託および上場投資信託の持分を含
む。）の価格に基づくすべての計算は、当該評価時点またはその直前における次の価格
を参照して行われるものとする。（Ａ）（ⅰ）該当する証券市場がアジア、オセアニア
または南北アメリカの場合は、当該株式の主要な証券取引所または証券市場の最終取引
価格、（ⅱ）該当する証券市場が欧州またはアフリカの場合は、当該株式の主要な証券
取引所または証券市場の始値、（Ｂ）（場合に応じ）最終取引価格または始値が利用可
能でない場合は、当該株式の主要な証券取引所もしくは証券市場の直近の利用可能な最
終取引価格、または管理会社および受託会社が別途決定する、当該株式の主要な証券取
引所もしくは証券市場の直近の利用可能な取引買呼値。当該価格を決定するにあたり、
管理会社および受託会社は、双方が随時決定する情報源からの電子的な価格取得を利用
しこれに依拠する権利を有するものとする。
（ｂ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、証券市場において値付け、上場、取引または取
扱われている先物およびオプションの価格に基づくすべての計算は、次の価格を参照し
て行われるものとする。（ⅰ）該当する証券市場が南北アメリカの場合は、関係評価日
の直前の取引日における直近の清算価格、（ⅱ）該当する証券市場がアジアまたはオセ
アニアの場合は、当該評価時点またはその直前における直近の清算価格、（ⅲ）該当す
る証券市場が欧州またはアフリカの場合は、当該評価時点またはその直前における始
値。当該価格を決定するにあたり、管理会社および受託会社は、双方が随時決定する情
報源からの電子的な価格取得を利用しこれに依拠する権利を有するものとする。
（ｃ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、証券市場において値付け、上場、取引または取
扱われている債券の価格に基づくすべての計算は、当該評価時点における直近の利用可
能な買呼値を参照して行われるものとする。
（ｄ）下記（ｅ）および（ｈ）の規定に従い、いかなる証券市場においても値付け、上場、取
引または取扱われていない投資信託の各持分の価格は、直近に公表された当該投資信託
の１口当たり純資産価格とするが、当該価格は、管理事務代行会社または当該投資信託
のために公式価格情報の決定および提供を任命された者により提供されるものとする。
（ｅ）純資産価額もしくは該当する建値が、上記（ａ）、（ｂ）、（ｃ）もしくは（ｄ）に規
定されるとおりに利用できなかった場合、または該当する投資対象が、（ａ）、
（ｂ）、（ｃ）、（ｄ）、（ｆ）もしくは（ｇ）に規定する投資対象でない場合、該当
する投資対象の価格は、管理会社が決定する方法により随時決定されるものとする。
（ｆ）上記（ｄ）が適用される投資信託の持分の場合を除き、市場において上場または通常取
引されていない投資対象の価格は、管理会社によって、または当該投資対象の評価を行
う資格を有すると受託会社が認める専門家によって誠実に決定される公正な推定市場価
値とする。
（ｇ）手持ち現金ならびに売掛金、前払費用および発生済で未受領の配当金の評価は、その全
額とみなして行われる。但し、全額の支払いまたは受領が行われそうになく、かかる場
合にその公正な価値を反映するため管理会社が適切とみなす割引を行った後にその評価
が行われる場合についてはこの限りではない。
（ｈ）上記の規定にかかわらず、管理会社が関連状況に鑑みて投資対象の評価の調整またはそ
の他の評価方法の使用が投資対象の公正な価値を反映するために必要となると判断した
場合、管理会社は、受託会社の同意を得た上で、かかる調整を行い、かかる方法の使用
を認めることができる。
（ｉ）シリーズ・トラストの表示通貨以外の通貨で建てられた投資対象の価格（証券または現
金のものかを問わない。）は、管理事務代行会社が関連するプレミアムまたは割引およ
び換算費用を考慮した上で当該状況において適切と判断するレート（公定レートその他
を問わない。）により、シリーズ・トラストの表示通貨に換算されるものとする。
2.3 外貨換算
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日本円以外の通貨で表示される資産および負債は、当期末における実勢為替レートで日本円に
換算される。外貨で表示される取引は、取引日現在の実勢為替レートにより日本円に換算され
る。
当期の損益を決定するにあたり、外国為替換算にかかる未実現および実現利益または損失は、
運用計算書および純資産変動計算書において認識されている。
組入有価証券の時価評価額に起因する未実現為替差損益は投資有価証券にかかる未実現評価損
益の純変動に含まれる。その他の為替差損益は運用計算書および純資産変動計算書に直接計上
される。
2.4 設立費
設立費は、完全に償却されている。
2.5 為替先渡契約
為替先渡契約は、満期日までの残存期間における純資産計算書の日付現在適用される先物レー
トで評価される。
為替先渡契約から生じる損益は、運用計算書および純資産変動計算書において認識される。
2.6 受取利息
受取利息は、日次ベースで発生する。
2.7 受取配当金
配当金は、当該有価証券が「配当落ち」として初めて記載された日付に収益に計上される。
2.8 先物契約
先物契約は、特定の先物契約が取引される取引所の決済価格を基準として、現金化した場合の
評価額で評価される。先物契約の価格は、ブルームバーグおよびロイター等の様々な価格提供
会社から入手することができる。
注記３．管理報酬、販売管理報酬および実績報酬
3.1 管理報酬および販売管理報酬
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管理会社はシリーズ・トラストの資産から、下記の料率で管理報酬を受領する権利を有する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.95 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.798 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.685 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
管理会社は、上記に規定された管理報酬の一部がシリーズ・トラストの資産から日興アセット
マネジメント株式会社 ( 以下「サービス支援会社」という。 ) に支払われることに同意してお
り、サービス支援会社は、下記の料率でサービス支援報酬を受領する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.060 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.035 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.010 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。サービス支援報酬は、
管理事務代行会社からサービス支援会社に直接支払われ、管理会社が受領する管理報酬料率は
それに応じて減少する。
さらに管理会社は、シリーズ・トラストの資産から、クラスＢ受益証券に帰属する純資産価額
に対して年率 0.64 ％の販売管理報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は各評価日に発生
し、計算され、毎月後払いで支払われる。
管理会社は自己の報酬から投資運用会社の報酬を支払うものとする。投資運用会社はまた、そ
の委託先および他の関係法人の報酬を支払う責任を負う。
3.2 実績報酬
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管理会社は受益証券の各クラスおよび各算定期間（以下に定義する。）に関してシリーズ・ト
ラストの資産の中から以下の金額に相当する実績報酬（以下「実績報酬」という。）を受領す
る権利を有する。
（ａ）算定期間が終了した時点における関係する受益証券のクラスに関する受益証券１口当た
り総純資産価格（以下に定義する。）が、当該クラス受益証券にかかるハードル・バ
リュー、つまり直前の算定期間が終了した時点の当該クラスの受益証券１口当たり純資
産価格（最初の算定期間については、受益証券１口当たりの１円の当初購入価格）に
ハードル・レート（以下に定義する。）に１を加えた数字を乗じた積、を超過した金額
の 20 ％に、
（ｂ）当該算定期間中の各評価日に発行されている当該クラスの受益証券口数を乗じた金額。
実績報酬は評価日ごとに計算し、計上され、３月、６月、９月および 12 月の最終評価日に終了
する３か月間（以下「算定期間」という。）に関して後払いで支払われる。ただし、
（ａ）最初の算定期間は受益証券を最初に発行した日から始まり、 2006 年６月の最終評価日に
終了する期間とする。
（ｂ）ある算定期間（以下「前算定期間」という。）に関して実績報酬が支払われていない場
合、次の算定期間は前算定期間から始まり、それに続く３月、６月、９月および 12 月の
最終評価日に終了する期間とする。結果として、ひとつの算定期間が３か月間以上に及
ぶ場合がある。
（ｃ）ある算定期間の最終日以外において受益証券の買戻しが行われる場合、当該買戻受益証
券に関する実績報酬は、かかる買戻の日が関連の算定期間の最終日であるとみなされ、
当該算定期間の最終日に計算され、管理会社に対し支払われる。
（ｄ）算定期間中にいずれかのクラスの受益証券に関して分配金が支払われる場合、１口当た
りの分配額が１口当たり純資産価格から控除された日に、当該算定期間に関して支払わ
れる実績報酬の計算のために、１口当たりの当該分配金額は、受益証券の当該クラスの
関連するハードル・バリューから控除される。
（ｅ）管理会社が算定期間の末日以外の日に退任し、または解任された場合、管理会社は当該
算定期間が退任または解任の日に終了したものとして前述した実績報酬を受領する権利
を有するものとする。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
実績報酬を計算する上で、受益証券のあるクラスに関する「１口当たり総純資産価格」とは、
当該クラスおよび関係する算定期間に関して計上され、または支払うべき実績報酬を足し戻
し、また、支払われた分配金を控除した当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格をいう。
いずれかの算定期間に関する「ハードル・レート」は、実績報酬の支払の有無にかかわらず、
各算定期間の最初の営業日における（ブルームバーグのページ JY0003M に掲載された）３か月円
LIBOR レートに等しい。
投資者は、実績報酬の計算方法においては、１口当たり純資産価格の値上り益の 20 ％以上が実
績報酬として管理会社に支払われる可能性があることに留意すべきである。
2019 年９月 30 日に終了した期間について、実績報酬は支払われなかった。
注記４．管理事務代行報酬
管理事務代行会社はシリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.06 ％の報酬を
受領する権利を有する。かかる報酬は、各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われ
る。
注記５．保管報酬
保管会社はシリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.04 ％の報酬を受領する
権利を有する。かかる報酬は、各評価日に発生し、計算され、取引手数料および諸費用ととも
に毎月後払いで支払われる。
注記６．販売報酬
販売会社は、日本におけるクラスＡ受益証券の販売会社としての資格において、シリーズ・ト
ラストの資産から、下記の料率で販売報酬を受領する権利を有する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.60 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.752 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.865 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
販売会社は、日本におけるクラスＢ受益証券の販売会社としての資格において、シリーズ・ト
ラストの資産から、下記の料率で販売報酬を受領する権利を有する。
・ 純資産価額が 500 億円以下の部分については年率 0.40 ％
・ 純資産価額が 500 億円超 1,000 億円以下の部分については年率 0.552 ％、および
・ 純資産価額が 1,000 億円超の部分については年率 0.665 ％
かかる報酬は各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
注記７．代行協会員報酬
代行協会員は、シリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.10 ％の報酬を受領
する権利を有する。かかる報酬は、各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。
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注記８．受託報酬
受託会社は、シリーズ・トラストの資産から、純資産価額に対して年率 0.01 ％の受託報酬（た
だし最大年間報酬額は 7,500 米ドル）を受領する権利を有し、かかる報酬は、各評価日に発生
し、計算され、暦四半期ごとに後払いで支払われる。
注記９．アドバイザリー・フィー
アドバイザリー・フィーは、シリーズ・トラストが投資している特定の投資先ファンドのマネ
ジャーに対して支払われる報酬を意味する。
注記 10 ．税金
ケイマン諸島
現行のケイマン諸島における税法に基づき、シリーズ・トラストにより支払われる税金はな
い。従って、所得税に対する引当金は財務書類に計上されていない。
その他の国々
シリーズ・トラストは、その他の国々において稼得される特定の所得に対する源泉税またはそ
の他の税金を課されることがある。
購入予定者は、各国の管轄法に基づき受益証券を購入、保有および買戻す際、予想される課税
およびその他の影響を決定づけるその市民権、居住地および住居を所有する国において、法律
アドバイザーまたは税務アドバイザーに相談することが望ましい。
注記 11 ．分配
英文目論見書は、シリーズ・トラストの分配基準日を当初募集期間の終了後５年毎の３月の最
終営業日（ 2011 年３月 31 日付を初回の分配基準日とする）と定義している。次回の分配基準日
は 2021 年３月 31 日である。
注記 12 ．為替レート
2019 年９月 30 日現在、使用された日本円に対する為替レートは以下のとおりである。
通貨 為替レート 通貨 為替レート
豪ドル 72.8520 香港ドル 13.7570
カナダ・ドル 81.5245 ノルウェー・クローネ 11.8803
スイス・フラン 108.6801 ニュージーランド・ドル 67.5666
ユーロ 117.9611 スウェーデン・クローナ 11.0020
英ポンド 132.6901 米ドル 107.8649
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注記 13 ．為替先渡契約
2019 年９月 30 日現在、以下の為替先渡契約が未決済であった。
未実現評価益
通貨 売り 通貨 買い 満期日
／（評価損）
日本円
日本円 580,000,000.00 ユーロ 4,863,051.44 2019 年 10 月 21 日 (6,216,840)
米ドル 7,522,714.42 日本円 810,000,000.00 2019 年 10 月 21 日 (400,022)
日本円 811,465,881.00 豪ドル 11,083,949.00 2019 年 12 月 18 日 (6,226,776)
日本円 266,252,899.00 豪ドル 3,591,000.00 2019 年 12 月 18 日 (5,369,921)
日本円 57,237,768.00 豪ドル 789,000.00 2019 年 12 月 18 日 82,385
ニュージー
日本円 153,808,970.00 2,281,000.00 2019 年 12 月 18 日 (230,962)
ランド・ドル
ノルウェー・
日本円 140,332,164.00 11,742,000.00 2019 年 12 月 18 日 (1,391,638)
クローネ
ノルウェー・
日本円 290,919,846.00 24,251,000.00 2019 年 12 月 18 日 (3,963,051)
クローネ
ノルウェー・
日本円 206,459,551.00 17,214,000.00 2019 年 12 月 18 日 (2,770,042)
クローネ
ノルウェー・
日本円 124,695,573.00 10,516,000.00 2019 年 12 月 18 日 (262,038)
クローネ
スウェーデン・
日本円 106,266,503.00 9,580,291.00 2019 年 12 月 18 日 (872,071)
クローナ
日本円 1,944,872,905.00 米ドル 18,290,983.00 2019 年 12 月 18 日 18,409,345
日本円 223,311,627.00 米ドル 2,079,000.00 2019 年 12 月 18 日 (159,936)
日本円 160,758,000.00 米ドル 1,500,000.00 2019 年 12 月 18 日 246,106
豪ドル 763,000.00 日本円 55,865,639.00 2019 年 12 月 18 日 434,363
カナダ・ドル 91,674.00 日本円 7,411,732.00 2019 年 12 月 18 日 (32,238)
ニュージー
3,074,676.00 日本円 210,744,134.00 2019 年 12 月 18 日 3,728,520
ランド・ドル
ニュージー
2,655,000.00 日本円 182,450,538.00 2019 年 12 月 18 日 3,691,392
ランド・ドル
ノルウェー・
26,577,906.00 日本円 317,433,220.00 2019 年 12 月 18 日 2,942,653
クローネ
スウェーデン・
16,917,000.00 日本円 190,279,032.00 2019 年 12 月 18 日 4,172,201
クローナ
スウェーデン・
4,480,000.00 日本円 49,492,352.00 2019 年 12 月 18 日 207,101
クローナ
スイス・フラン 11,064,313.00 日本円 1,198,100,239.00 2019 年 12 月 18 日 (6,171,171)
スイス・フラン 1,397,000.00 日本円 153,046,518.00 2019 年 12 月 18 日 993,051
英ポンド 8,542,336.00 日本円 1,127,390,169.00 2019 年 12 月 18 日 (3,753,204)
英ポンド 682,000.00 日本円 90,404,760.00 2019 年 12 月 18 日 96,936
英ポンド 913,000.00 日本円 122,537,016.00 2019 年 12 月 18 日 1,641,058
英ポンド 720,000.00 日本円 95,673,888.00 2019 年 12 月 18 日 334,250
ユーロ 9,720,121.00 日本円 1,151,095,609.00 2019 年 12 月 18 日 3,711,811
ユーロ 1,213,000.00 日本円 143,780,286.00 2019 年 12 月 18 日 595,181
ユーロ 2,031,000.00 日本円 239,792,046.00 2019 年 12 月 18 日 48,478
ノルウェー・
日本円 2,651,457.00 222,000.00 2019 年 12 月 18 日 (24,580)
クローネ
スウェーデン・
日本円 8,263,689.00 745,000.00 2019 年 12 月 18 日 (67,816)
クローナ
日本円 28,587,266.00 スイス・フラン 264,000.00 2019 年 12 月 18 日 147,247
日本円 48,696,966.00 英ポンド 369,000.00 2019 年 12 月 18 日 164,598
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未実現評価益
通貨 売り 通貨 買い 満期日
／（評価損）
日本円
日本円 185,119,833.00 米ドル 1,741,000.00 2019 年 12 月 18 日 1,752,266
日本円 99,949,856.00 ユーロ 844,000.00 2019 年 12 月 18 日 (322,298)
為替先渡契約にかかる未実現純評価益合計 5,164,338
注記 14 ．先物契約
2019 年９月 30 日現在、以下の先物契約が未決済であった。
契約数
未実現評価益
銘柄 通貨 満期日 買い／ 契約額
／（評価損）
（売り）
株価指数にかかる先物契約 日本円 日本円
AMSTERDAM INDEX.EOE
ユーロ 2019 年 10 月 (2) 27,185,318 94,603
CAC 40.EOP MONEP
ユーロ 2019 年 10 月 17 112,850,447 869,726
DAX INDEX.EUREX
ユーロ 2019 年 12 月 (3) 109,274,751 (306,255)
E-MINI S&P500.IMM
米ドル 2019 年 12 月 (18) 287,716,242 3,676,132
EURO STOXX 50 INDEX.EURX
ユーロ 2019 年 12 月 5 20,784,748 135,655
FTSE INDEX 100.ICE
英ポンド 2019 年 12 月 113 1,105,581,137 10,655,398
FTSE/MIB INDEX.MLN
ユーロ 2019 年 12 月 19 245,698,253 1,909,988
HANG SENG INDEX.HK
香港ドル 2019 年 10 月 41 734,431,449 2,492,193
IBEX 35.MEFF
ユーロ 2019 年 10 月 16 172,827,185 3,454,350
スウェーデン・
OMXS30.OMX 2019 年 10 月 6 10,839,167 (44,558)
クローナ
S+P/TSE60 INDEX.ME
カナダ・ドル 2019 年 12 月 (14) 227,538,024 1,070,555
SPI 200.SFE
豪ドル 2019 年 12 月 (40) 486,796,780 (1,455,918)
SWISS MARKET INDEX.EUREX
スイス・フラン 2019 年 12 月 (7) 76,190,149 (193,451)
TOPIX.OSE 日本円 2019 年 12 月 (4) 63,520,000 15,111,320
株価指数にかかる先物契約の契約額および未実現純評価益合計 3,681,233,650 37,469,738
金利にかかる先物契約 日本円 日本円
AUSTR.10YT-BD 6pc.SFE
豪ドル 2019 年 12 月 (187) 1,365,596,836 (18,592,919)
CANADA GOV BOND.ME
カナダ・ドル 2019 年 12 月 52 606,131,087 791,754
EURO BUND.EURX
ユーロ 2019 年 12 月 (196) 4,031,037,927 45,208,055
GILT.ICE 英ポンド 2019 年 12 月 (85) 1,510,212,272 (7,051,351)
JAPAN 10YR JGB.OSE
日本円 2019 年 12 月 27 4,185,540,000 (2,215,900)
US T-NOTES 10YR.CBT
米ドル 2019 年 12 月 194 2,728,527,801 14,668,848
金利にかかる先物契約の契約額および未実現純評価益合計 14,427,045,923 32,808,487
先物契約にかかる契約額および未実現純評価益合計 18,108,279,573 70,278,225
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
注記 15 ．リブラ・オルタナティブズ・ファンド（清算中）
ポートフォリオを清算中であったリブラ・オルタナティブズ・ファンドＬＴＤ．（以下「リブ
ラ・ファンド」という。）は、 2019 年７月１日、任意清算に移行し、ケイマン諸島のデロイ
ト・アンド・トゥシュのグラント・ハイリーおよびスチュワート・サイバーズマが共同任意清
算人（以下「清算人」という。）として任命された。 2019 年８月 23 日付で清算人は、 2019 年 12
月中および 2020 年上半期中に将来の分配金が宣言される見込みであると通知した。
2019 年９月 30 日現在、シリーズ・トラストのリブラ・ファンドへの投資の評価は、清算人によ
り算定される推定純資産価額によって決定される。
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（２）投資有価証券明細表等
ニッポン・オフショア・ファンズ
投資有価証券明細表
2019 年９月 30 日現在
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
数量 銘柄 通貨 取得原価 時価 比率＊
投資信託 日本円 日本円 ％
AXA WF-US DYNAM HIGH YIELD BD I ACC
36,803.02 米ドル 536,163,588 547,786,578 7.12
72,171.64 H2O ADAGIO - HJPY I ACC 日本円 800,000,000 835,352,081 10.87
JPM EMERGING MARKETS EQUITY FUNDS X
92,509.36 米ドル 300,194,811 401,535,491 5.22
JPM JAPAN SELECT EQUITY FUND -X-
44,891.56 日本円 630,374,162 900,793,982 11.72
LIBRA ALTERNATIVES FUND （ IN
5,905.73 日本円 59,350,483 54,305,782 0.69
LIQUIDATION ）
814,863.31 NEUBERGER BRM EMG MK DB BLND I ACC 米ドル 955,108,705 991,457,647 12.90
NEUBERGER GLB SE FL RT-USD I A ACC
516,468.16 米ドル 545,456,429 667,948,586 8.69
PRINCIPAL GIF GL PROP SEC USD I ACC
104,517.91 米ドル 328,684,923 369,668,503 4.81
WMF (CAY)-WEL GL AG BD JPY S DIS HC
66,528.00 日本円 657,637,049 677,986,817 8.82
WMF(CAY) WELL GB OPP EXJP S UNH DIS
103,974.53 日本円 993,734,605 1,228,562,987 15.98
投資信託合計
5,806,704,755 6,675,398,454 86.82
投資有価証券合計
5,806,704,755 6,675,398,454 86.82
（＊）百分率で表示された純資産総額に対する時価比率
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ニッポン・オフショア・ファンズ
投資有価証券分類表
ＧＷ セレクト・ファンド 積極型
投資有価証券の国別および業種別分類
国名 業種 比率 ( ％ )*
アイルランド
トラスト、ファンドおよび類似の金融事業体 21.59
ファンド運用事業 4.81
26.40
ケイマン諸島
トラスト、ファンドおよび類似の金融事業体 25.49
25.49
ルクセンブルグ
トラスト、ファンドおよび類似の金融事業体 24.06
24.06
フランス
ファンド運用事業 10.87
10.87
投資有価証券合計 86.82
（＊）百分率で表示された純資産総額に対する時価比率
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４【管理会社の概況】
（１）【資本金の額】
2018 年 12 月末日現在、管理会社の資本金の額は 246,310 円（全額払込済）、授権株式総数は、普通株式
450,000 株および償還可能優先株式 450,000 株、発行済株式数は、普通株式 1,000 株および償還可能優先株
式 1,000 株、純資産の額は約 75 億円である。
（２）【事業の内容及び営業の状況】
管理会社の事業の目的は、あらゆる種類の金融、商取引およびトレーディング業務ならびに銀行およ
び信託業務を遂行し、引受け、また、これらの目的のいずれかに関連して差支えなく行うことのできる
ようなその他の業務を営むことを含む。
2019 年９月末日現在、管理会社は、下記の投資信託の管理および運用を行っている。
国別（設立国） 種類別 本数 純資産額の合計
オープン・エンド型
ケイマン諸島籍 19 518,503,736,379 円
契約型投資信託
（３）【その他】
半期報告書提出前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、または
与えると予想される事実はない。
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５【管理会社の経理の概況】
（１） 管理会社である BNY メロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッド（以下「当社」とい
う。）の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和 38 年大蔵省令第
59 号）第 131 条第５項本文を適用し、同規則及び「金融商品取引業等に関する内閣府令」（平成 19 年８
月６日 内閣府令第 52 号）により作成しております。
また、財務諸表に記載している金額については、千円未満の端数を切り捨てて表示しております。
（２） 当社は、金融商品取引法第 193 条の２第１項の規定に基づき、事業年度（自 2018 年１月１日 至
2018 年 12 月 31 日）の財務諸表について、有限責任 あずさ監査法人により監査を受けております。
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財務諸表
（１）【資産及び負債の状況】
（単位：千円）
前事業年度 当事業年度
（ 2017 年 12 月 31 日） （ 2018 年 12 月 31 日）
資産の部
流動資産
現金・預金 1,582,306 1,681,223
未収委託者報酬 269,459 249,131
前払販売関連費用 6,391,211 6,339,519
未収入金 442,099 529,456
－ 16,824
デリバティブ債権
8,685,076 8,816,155
流動資産計
8,685,076 8,816,155
資産合計
負債の部
流動負債
未払金 946,745 642,298
未払費用 732,673 688,124
4,395 －
デリバティブ債務
1,683,814 1,330,422
流動負債計
1,683,814 1,330,422
負債合計
純資産の部
株主資本
資本金 246 246
資本剰余金
その他資本剰余金 1,193,830 1,193,830
利益剰余金
その他利益剰余金
5,807,184 6,291,655
繰越利益剰余金
7,001,261 7,485,732
株主資本合計
7,001,261 7,485,732
純資産合計
8,685,076 8,816,155
負債・純資産合計
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（２）【損益の状況】
（単位：千円）
前事業年度 当事業年度
（自 2017 年１月１日 （自 2018 年１月１日
至 2017 年 12 月 31 日） 至 2018 年 12 月 31 日）
営業収益
委託者報酬 3,148,250 3,100,923
3,326,879 3,278,975
販売管理報酬等
6,475,129 6,379,898
営業収益計
営業費用
支払手数料 2,759,020 2,720,221
2,924,190 2,944,151
販売関連費用
5,683,210 5,664,372
営業費用計
一般管理費
事務委託費 351,359 243,170
19,115 20,298
諸経費
370,475 263,469
一般管理費計
421,443 452,056
営業利益
営業外収益
受取利息 354 241
－ 35,061
為替差益
354 35,303
営業外収益計
営業外費用
支払利息 8,741 －
34,285 －
為替差損
43,027 －
営業外費用計
378,770 487,360
経常利益
特別損失
－ ＊１ 2,889
前払販売関連費用追加償却費
378,770 484,470
税引前当期純利益
378,770 484,470
当期純利益
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（３）株主資本等変動計算書
前事業年度（自 2017 年１月１日 至 2017 年 12 月 31 日） （単位：千円）
株主資本
資本剰余金 利益剰余金
その他
純資産合計
資本金 株主資本合計
利益剰余金
その他
資本剰余金
繰越利益
剰余金
当期首残高 246 1,193,830 5,428,414 6,622,490 6,622,490
当期変動額
当期純利益 378,770 378,770 378,770
当期変動額合計 － － 378,770 378,770 378,770
当期末残高 246 1,193,830 5,807,184 7,001,261 7,001,261
当事業年度（自 2018 年１月１日 至 2018 年 12 月 31 日） （単位：千円）
株主資本
資本剰余金 利益剰余金
その他
純資産合計
資本金 株主資本合計
利益剰余金
その他
資本剰余金
繰越利益
剰余金
当期首残高 246 1,193,830 5,807,184 7,001,261 7,001,261
当期変動額
当期純利益 484,470 484,470 484,470
当期変動額合計 － － 484,470 484,470 484,470
当期末残高 246 1,193,830 6,291,655 7,485,732 7,485,732
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注記事項
（重要な会計方針）
１．デリバティブ等の評価基準及び評価方法
時価法
２．前払販売関連費用の処理方法
前払販売関連費用には、受益証券販売会社に支払った販売手数料を計上しており、将来ファンドから
収受する販売管理報酬及び解約時には投資家から回収する手数料（販売管理報酬等）に対応させて営業
費用の販売関連費用にて計上しております。
（損益計算書関係）
前事業年度（自 2017 年１月１日 至 2017 年 12 月 31 日）
該当事項はありません。
当事業年度（自 2018 年１月１日 至 2018 年 12 月 31 日）
＊１．前払販売関連費用追加償却費
前払販売関連費用の価値の減少により、将来受取キャッシュ・フローの見込額が減少したため、当
該見込み額に基づき、前払販売関連費用について追加償却費を認識しております。
（株主資本等変動計算書関係）
前事業年度（自 2017 年１月１日 至 2017 年 12 月 31 日）
発行済株式総数に関する事項
株式の種類 当事業年度期首 増加 減少 当事業年度末
普通株式（株） 1,000 － － 1,000
優先株式（株） 1,000 － － 1,000
当事業年度（自 2018 年１月１日 至 2018 年 12 月 31 日）
発行済株式総数に関する事項
株式の種類 当事業年度期首 増加 減少 当事業年度末
普通株式（株） 1,000 － － 1,000
優先株式（株） 1,000 － － 1,000
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（金融商品関係）
１．金融商品の状況に関する事項
（１）金融商品に対する取組方針
当社は資産運用管理業務を行っております。これらの事業により生じる営業債権である未収委託者報
酬、未収入金の管理はきわめて重要であると認識しております。
これらの業務により生じた余剰資金の運用については、短期的な預金等の安全性の高い金融資産に限
定しており、外貨建預金については、為替予約を用いて管理しております。
必要資金については銀行からの借入により調達しており、必要に応じて短期借入により資金調達する
方針であります。
（２）金融商品の内容及びそのリスク
営業債権は分別保管されているファンドの信託財産から回収されるため、信用リスクはほとんどない
と認識しております。なお、営業債権のうち、外貨建てのものについては、為替の変動リスクに晒され
ております。
また、短期借入金については、金利の変動リスク及び為替の変動リスクに晒されております。
預金のうち、外貨建てのものについては、為替の変動リスクに晒されております。
（３）金融商品に係るリスク管理体制
① 市場リスク（為替や金利等の変動リスク）の管理
借入金に係る金利の変動リスク及び為替の変動リスクにつきましては、市場の動向を継続的に把
握しその抑制に努めております。預金のうち、外貨建てのものについては急激な為替変動リスクを
抑制するため、短期の為替予約を用いております。
② 資金調達に係る流動性リスク（支払期日に支払を実行できなくなるリスク）の管理
当社は、適時に資金繰計画を作成・更新するとともに、手許流動性の維持などにより流動性リス
クを管理しております。
（４）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明
金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算定された
価額が含まれております。当該価額の算定においては変動要因を織り込んでいるため、異なる前提条
件等によった場合、当該価額が異なることがあります。
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２．金融商品の時価等に関する事項
貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりであります。
前事業年度（ 2017 年 12 月 31 日）
貸借対照表上計上額 時価 差額
（１）現金・預金 1,582,306 1,582,306 －
（２）未収委託者報酬 269,459 269,459 －
（３）未収入金 442,099 442,099 －
資産計 2,293,864 2,293,864 －
（１）未払金 946,745 946,745 －
（２）未払費用 732,673 732,673 －
負債計 1,679,418 1,679,418 －
デリバティブ取引（＊１）
（１）ヘッジ会計が適用
(4,395) (4,395) －
されていないもの
（２）ヘッジ会計が適用
－ － －
されているもの
デリバティブ取引計 (4,395) (4,395) －
（＊１）デリバティブ取引によって生じた正味の債権・債務は純額で表示しており、合計で正味の債務とな
る項目については（ ）で示しております。
当事業年度（ 2018 年 12 月 31 日）
（単位：千円）
貸借対照表上計上額 時価 差額
（１）現金・預金 1,681,223 1,681,223 －
（２）未収委託者報酬 249,131 249,131 －
（３）未収入金 529,456 529,456 －
資産計 2,459,810 2,459,810 －
（１）未払金 642,298 642,298 －
（２）未払費用 688,124 688,124 －
負債計 1,330,422 1,330,422 －
デリバティブ取引（＊１）
（１）ヘッジ会計が適用
16,824 16,824 －
されていないもの
（２）ヘッジ会計が適用
－ － －
されているもの
デリバティブ取引計 16,824 16,824 －
（＊１）デリバティブ取引によって生じた正味の債権・債務は純額で表示しており、合計で正味の債務とな
る項目については（ ）で示しております。
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（注１）金融商品の時価の算定方法並びにデリバティブ取引に関する事項
資 産
（１）現金・預金、（２）未収委託者報酬、並びに（３）未収入金
これらはすべて短期であるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価額によってお
ります。
負 債
（１）未払金、並びに（２）未払費用
これらは短期で決済されるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価額によってお
ります。
デリバティブ取引
注記事項「デリバティブ取引関係」をご参照ください。
（注２）金銭債権の決算日後の償還予定額
前事業年度（ 2017 年 12 月 31 日）
１年超 ５年超
１年以内 ５年以内 10 年以内 10 年超
（千円） （千円） （千円） （千円）
現金・預金 1,582,306 － － －
未収委託者報酬 269,459 － － －
未収入金 442,099 － － －
合 計 2,293,864 － － －
当事業年度（ 2018 年 12 月 31 日）
１年超 ５年超
１年以内 ５年以内 10 年以内 10 年超
（千円） （千円） （千円） （千円）
現金・預金 1,681,223 － － －
未収委託者報酬 249,131 － － －
未収入金 529,456 － － －
合 計 2,459,810 － － －
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
（デリバティブ取引関係）
１．ヘッジ会計が適用されていないデリバティブ取引
通貨関連
前事業年度（ 2017 年 12 月 31 日）
契約額等のうち
契約額等 時価 評価損益
区分 取引の種類
１年超
（千円） （千円） （千円） （千円）
為替予約取引
市場取引
以外の 売建
取引
オーストラリアドル 1,314,384 － △ 4,395 △ 4,395
合計 1,314,384 － △ 4,395 △ 4,395
当事業年度（ 2018 年 12 月 31 日）
契約額等のうち
取引の 契約額等 時価 評価損益
区分
１年超
種類
（千円） （千円） （千円） （千円）
為替予約取引
市場取引
以外の 売建
取引
オーストラリアドル 793,350 － 16,824 16,824
合計 793,350 － 16,824 16,824
（注）時価の算定方法
契約を締結している金融機関から提示された価格によっております。
２ . ヘッジ会計が適用されているデリバティブ取引
前事業年度（ 2017 年 12 月 31 日）
該当事項はありません。
当事業年度（ 2018 年 12 月 31 日）
該当事項はありません。
（セグメント情報等）
セグメント情報
当社の報告セグメントは、「管理業」という単一セグメントであるため、記載を省略しております。
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関連情報
前事業年度（自 2017 年１月１日 至 2017 年 12 月 31 日 )
１．製品及びサービスごとの情報
（単位：千円）
委託者報酬 販売管理報酬等 合計
外部顧客への売上高 3,148,250 3,326,879 6,475,129
２．地域ごとの情報
（１）売上高
損益計算書に占める外部顧客への売上高の９０％超は本邦におけるものであるため、記載を省略し
ております。
３．主要な顧客ごとの情報
外部顧客への売上高のうち、損益計算書の売上高の 10 ％以上を占める相手先がないため、記載を省略
しております。
当事業年度（自 2018 年１月１日 至 2018 年 12 月 31 日 )
１．製品及びサービスごとの情報
（単位：千円）
委託者報酬 販売管理報酬等 合計
外部顧客への売上高 3,100,923 3,278,975 6,379,898
２．地域ごとの情報
（１）売上高
損益計算書に占める外部顧客への売上高の 90 ％超は本邦におけるものであるため、記載を省略して
おります。
３．主要な顧客ごとの情報
外部顧客への売上高のうち、損益計算書の売上高の 10 ％以上を占める相手先がないため、記載を省略
しております。
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（関連当事者との取引）
１．関連当事者との取引
（１）財務諸表提出会社と同一の親会社を持つ会社
前事業年度（自 2017 年１月１日 至 2017 年 12 月 31 日）
議決権等
資本金 事業の 関連
の所有 取引の 取引金額 期末残高
種類 会社等の名称 所在地 又は 内容又 当事者 科目
(被所有 ) 内容 （千円） （千円）
出資金 は職業 との関係
割合
投資
運用
2,619,144
委託
投資運用
同一の
BNY メロン・ア
東京都 資産
（注２）
795 委託 未払
親会社 セット・マネジ
千代田 運用 なし
を持つ 623,629
メント・ジャパ 百万円 役員の 費用
区 業務
会社 ン株式会社
兼任
事務
346,848
委託
（注４）
預金の
引出
預金取引 349,327 預金 1,545,854
（純額）
（注３）
資金の
借入
1,662,535
（注３）
資金の
同一の
米国 1,135 資金の 短期
2,010,632
ニューヨーク 返済
親会社
－
ニュー 百万 銀行業 なし 借入 借入金
を持つ
メロン銀行 （注３）
ヨーク 米ドル
会社
利息の
8,741
支払
（注３）
デリバ
デリバ ティブ デリバ
71,472 4,395
ティブ 取引に ティブ
取引 よる支出 債務
（注３）
（注）取引条件及び取引条件の決定方針
（１）取引金額には、消費税等は含まれておりません。
（２）当該会社との投資運用契約に基づき、独立第三者間取引と同様の取引条件で計算された金額
を支払っております。
（３）当社と関係を有しない他の当事者と同様の取引条件等によっております。
（４）事務委託については、当社が提供を受ける役務に係る人件費、システム利用料等の経費相当
額に基づいて算出されております。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
当事業年度（自 2018 年１月１日 至 2018 年 12 月 31 日）
議決権等
資本金 事業の 関連
の所有 取引の 取引金額 期末残高
種類 会社等の名称 所在地 又は 内容又 当事者 科目
(被所有 ) 内容 （千円） （千円）
出資金 は職業 との関係
割合
投資
運用
2,589,840
委託
投資運用
同一の
BNY メロン・ア
東京都 資産
（注２）
795 委託 未払
親会社 セット・マネジ
千代田 運用 なし 602,841
を持つ
メント・ジャパ 百万円 役員の 費用
区 業務
会社
ン株式会社
兼任
事務
239,271
委託
（注４）
預金の
引出
預金取引 28,837 預金 1,515,030
（純額）
同一の
（注３）
米国 1,135
ニューヨーク
親会社
ニュー 百万 銀行業 なし
デリバ
を持つ
メロン銀行
ヨーク 米ドル
デリバ ティブ デリバ
会社
ティブ 取引に 32,141 ティブ 16,824
取引 よる入金 債権
（注３）
（注）取引条件及び取引条件の決定方針
（１）取引金額には、消費税等は含まれておりません。
（２）当該会社との投資運用契約に基づき、独立第三者間取引と同様の取引条件で計算された金額
を支払っております。
（３）当社と関係を有しない他の当事者と同様の取引条件等によっております。
（４）事務委託については、当社が提供を受ける役務に係る人件費、システム利用料等の経費相当
額に基づいて算出されております。
２．親会社又は重要な関連会社に関する注記
親会社情報
ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレーション（ニューヨーク証券取引所に上場）
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（１株当たり情報）
前事業年度 当事業年度
自 2017 年１月１日 自 2018 年１月１日
〔 〕 〔 〕
至 2017 年 12 月 31 日 至 2018 年 12 月 31 日
１株当たり純資産額 3,500,630 円 62 銭 3,742,866 円 6 銭
１株当たり当期純利益金額 189,385 円 47 銭 242,235 円 44 銭
（注）１．潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額については、潜在株式が存在しないため記載しており
ません。
２．１株当たり当期純利益金額の算定上の基礎は、以下のとおりであります。
当事業年度
前事業年度
自 2017 年１月１日 自 2018 年１月１日
項目
〔 〕 〔 〕
至 2017 年 12 月 31 日 至 2018 年 12 月 31 日
当期純利益（千円） 378,770 484,470
普通株主に帰属しない金額（千円） － －
普通株式に係る当期純利益（千円） 378,770 484,470
期中平均株式数 2,000 2,000
うち、普通株式 1,000 1,000
うち、普通株式と同等の株式：
1,000 1,000
優先株式
（重要な後発事象）
該当事項はありません。
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独立監査人の監査報告書
2019 年４月 23 日
BNY メロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッド
取締役会 御中
有限責任 あずさ監査法人
指定有限責任社員
三 上 和 彦 ㊞
公認会計士
業務執行社員
当監査法人は、金融商品取引法第 193 条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「管理会社の経理
状況」に掲げられている BNY メロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッドの 2018 年１月１日から
2018 年 12 月 31 日までの第 40 期事業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計
算書、重要な会計方針及びその他の注記について監査を行った。
財務諸表に対する経営者の責任
経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成
し適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正
に表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
監査人の責任
当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から財務諸表に対する意見を表
明することにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査
を行った。監査の基準は、当監査法人に財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を
得るために、監査計画を策定し、これに基づき監査を実施することを求めている。
監査においては、財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手
続は、当監査法人の判断により、不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて
選択及び適用される。財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではない
が、当監査法人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、財務諸表
の作成と適正な表示に関連する内部統制を検討する。また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその
適用方法並びに経営者によって行われた見積りの評価も含め全体としての財務諸表の表示を検討することが
含まれる。
当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
監査意見
当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠し
て、 BNY メロン・インターナショナル・マネジメント・リミテッドの 2018 年 12 月 31 日現在の財政状態並びに同
日をもって終了する事業年度の経営成績の状況をすべての重要な点において適正に表示しているものと認め
る。
利害関係
会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
以 上
（※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が
別途保管している。
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