霞ヶ関キャピタル株式会社 有価証券届出書（組込方式）

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                                                    霞ヶ関キャピタル株式会社(E34289)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
     【表紙】
      【提出書類】                         有価証券届出書

      【提出先】                         関東財務局長
      【提出日】                         2019年10月30日
      【会社名】                         霞ヶ関キャピタル株式会社
      【英訳名】                         Kasumigaseki       Capital    Co.,Ltd.
      【代表者の役職氏名】                         代表取締役社長　　河本　幸士郎
      【本店の所在の場所】                         東京都千代田区霞が関三丁目２番１号
      【電話番号】                         03－5510－7651
      【事務連絡者氏名】                         取締役管理本部長　　廣瀬　一成
      【最寄りの連絡場所】                         東京都千代田区霞が関三丁目２番１号
      【電話番号】                         03－5510－7651
      【事務連絡者氏名】                         取締役管理本部長　　廣瀬　一成
      【届出の対象とした募集（売出）有価証券の種類】                         株式
      【届出の対象とした募集（売出）金額】
                               一般募集                      2,189,161,500円
                               引受人の買取引受けによる売出し                      1,460,139,000円
                               オーバーアロットメントによる売出し                       567,462,500円
                               （注）１　募集金額は、発行価額の総額であり、2019年10月23日
                                    （水）現在の株式会社東京証券取引所における当社普
                                    通株式の終値を基準として算出した見込額でありま
                                    す。
                                    ただし、今回の募集の方法は、引受人が発行価額にて
                                    買取引受けを行い、当該発行価額と異なる価額（発行
                                    価格）で一般募集を行うため、一般募集における発行
                                    価格の総額は上記の金額とは異なります。
                                  ２　売出金額は、売出価額の総額であり、2019年10月23日
                                    （水）現在の株式会社東京証券取引所における当社普
                                    通株式の終値を基準として算出した見込額でありま
                                    す。
      【安定操作に関する事項】                         １　今回の募集及び売出しに伴い、当社の発行する上場株式につ
                                 いて、市場価格の動向に応じ必要があるときは、金融商品取
                                 引法施行令第20条第１項に規定する安定操作取引が行われる
                                 場合があります。
                               ２　上記の場合に安定操作取引が行われる取引所金融商品市場を
                                 開設する金融商品取引所は、株式会社東京証券取引所であり
                                 ます。
      【縦覧に供する場所】                         株式会社東京証券取引所
                               （東京都中央区日本橋兜町２番１号）
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     第一部【証券情報】
     第１【募集要項】
      １【新規発行株式】
          種類            発行数                      内容
                              完全議決権株式であり、権利内容に何ら制限のない当社における
         普通株式              350,000株
                              標準となる株式です。なお、単元株式数は100株です。
     　（注）１　2019年10月30日（水）開催の取締役会決議によります。
         ２　本募集（以下「一般募集」という。）及び一般募集と同時に行われる後記「第２　売出要項　１　売出株式
           （引受人の買取引受けによる売出し）」に記載の売出し（以下「引受人の買取引受けによる売出し」とい
           う。）に伴い、その需要状況等を勘案し、85,500株を上限として、一般募集及び引受人の買取引受けによる
           売出しの事務主幹事会社であるＳＭＢＣ日興証券株式会社が当社株主である河本幸士郎（以下「貸株人」と
           いう。）より借り入れる当社普通株式の売出し（以下「オーバーアロットメントによる売出し」という。）
           を行う場合があります。オーバーアロットメントによる売出し等の内容に関しましては、後記「募集又は売
           出しに関する特別記載事項　１　オーバーアロットメントによる売出し等について」をご参照ください。
           これに関連して、当社は2019年10月30日（水）開催の取締役会において、一般募集及び引受人の買取引受け
           による売出しとは別に、ＳＭＢＣ日興証券株式会社を割当先とする第三者割当による当社普通株式85,500株
           の新規発行（以下「本第三者割当増資」という。）を決議しております。その内容に関しましては、後記
           「募集又は売出しに関する特別記載事項　２　第三者割当増資について」をご参照ください。
         ３　一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しに関連してロックアップに関する合意がなされております
           が、その内容に関しましては、後記「募集又は売出しに関する特別記載事項　３　ロックアップについて」
           をご参照ください。
         ４　振替機関の名称及び住所
           株式会社証券保管振替機構
           東京都中央区日本橋茅場町二丁目１番１号
      ２【株式募集の方法及び条件】

       　2019年11月11日（月）から2019年11月14日（木）までの間のいずれかの日（以下「発行価格等決定日」という。）
       に決定される発行価額にて後記「３　株式の引受け」欄に記載の引受人は買取引受けを行い、当該発行価額と異なる
       価額（発行価格）で一般募集を行います。引受人は払込期日に発行価額の総額を当社に払込み、一般募集における価
       額（発行価格）の総額との差額は引受人の手取金とします。当社は引受人に対して引受手数料を支払いません。
       （１）【募集の方法】
                                   発行価額の総額（円）             資本組入額の総額（円）
             区分              発行数
                            ―            ―             ―
     株主割当
                            ―            ―             ―
     その他の者に対する割当
                                      2,189,161,500             1,094,580,750
     一般募集                       350,000株
         計（総発行株式）                             2,189,161,500             1,094,580,750
                            350,000株
     　（注）１　全株式を金融商品取引業者の買取引受けにより募集します。
         ２　発行価額の総額は、引受人の買取引受けによる払込金額の総額であります。
         ３　資本組入額の総額は、会社法上の増加する資本金の額であり、会社計算規則第14条第１項に従い算出される
           資本金等増加限度額の２分の１の金額とし、計算の結果１円未満の端数が生じたときは、その端数を切り上
           げるものとします。また、増加する資本準備金の額は、当該資本金等増加限度額から上記の増加する資本金
           の額を減じた額とします。
         ４　発行価額の総額及び資本組入額の総額は、2019年10月23日（水）現在の株式会社東京証券取引所における当
           社普通株式の終値を基準として算出した見込額であります。
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       （２）【募集の条件】
                      資本                       申込
               発行価額
                           申込株
      発行価格（円）                組入額                       証拠金
                                   申込期間                 払込期日
                （円）
                           数単位
                      （円）                       （円）
        未定
      （注）１、２
     発行価格等決定日
     の株式会社東京証
     券取引所における
                                             １株につ
     当社普通株式の終
                                自  2019年11月15日(金)
                未定
                                                  2019年11月20日(水)
                      未定
                                             き発行価
     値（当日に終値の
               （注）１、                  至  2019年11月18日(月)
                           100株
                     （注）１
                                             格と同一        （注）３
     ない場合は、その
                  ２
                                   （注）３
                                             の金額
     日に先立つ直近日
     の終値）に0.90～
     1.00を乗じた価格
     （１円未満端数切
     捨て）を仮条件と
     します。
     　（注）１　日本証券業協会の定める有価証券の引受け等に関する規則第25条に規定される方式により、上記仮条件によ
           る需要状況等を勘案した上で、2019年11月11日（月）から2019年11月14日（木）までの間のいずれかの日
           （発行価格等決定日）に、一般募集における価額（発行価格）を決定し、併せて発行価額（当社が引受人よ
           り１株当たりの払込金額として受取る金額）及び資本組入額を決定いたします。なお、資本組入額は、前記
           「(1）募集の方法」に記載の資本組入額の総額を前記「(1）募集の方法」に記載の一般募集における新株式
           発行数で除した金額とします。
           今後、発行価格等（発行価格、発行価額、資本組入額、売出価格、引受価額及び引受人の手取金をいい、以
           下「発行価格等」という。）が決定された場合は、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正さ
           れる事項（発行価額の総額、資本組入額の総額、差引手取概算額、本第三者割当増資の手取概算額上限、手
           取概算額合計上限、手取金の使途、引受人の買取引受けによる売出しの売出価額の総額、オーバーアロット
           メントによる売出しの売出数及びオーバーアロットメントによる売出しの売出価額の総額をいい、以下「発
           行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項」という。）について、目論見書の訂正事項分の交付に代
           え、発行価格等決定日の翌日付の日本経済新聞及び発行価格等の決定に係る有価証券届出書の訂正届出書の
           提出後から申込期間の末日までの期間中のインターネット上の当社ウェブサイト（［URL］
           https://kasumigaseki.co.jp/ir/）（以下「新聞等」という。）において公表します。なお、発行価格等が
           決定される前に有価証券届出書の記載内容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付
           されます。また、発行価格等の決定に際し、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事
           項以外の記載内容についての訂正が含まれる場合には、目論見書の訂正事項分が交付され、新聞等による公
           表は行いません。
         ２　前記「２　株式募集の方法及び条件」の冒頭に記載のとおり、発行価格と発行価額とは異なります。発行価
           格と発行価額との差額の総額は、引受人の手取金となります。
         ３　申込期間及び払込期日については、上記のとおり内定しておりますが、発行価格等決定日において正式に決
           定します。なお、上記申込期間及び払込期日については、需要状況等を勘案した上で繰り上げることがあり
           ます。当該需要状況等の把握期間は、最長で2019年11月７日（木）から2019年11月14日（木）までとしてお
           りますが、実際の発行価格等の決定期間は、2019年11月11日（月）から2019年11月14日（木）までとしてお
           ります。
           したがいまして、
           ①　発行価格等決定日が2019年11月11日（月）の場合、申込期間は「自　2019年11月12日（火）　至　2019
             年11月13日（水）」、払込期日は「2019年11月15日（金）」
           ②　発行価格等決定日が2019年11月12日（火）の場合、申込期間は「自　2019年11月13日（水）　至　2019
             年11月14日（木）」、払込期日は「2019年11月18日（月）」
           ③　発行価格等決定日が2019年11月13日（水）の場合、申込期間は「自　2019年11月14日（木）　至　2019
             年11月15日（金）」、払込期日は「2019年11月19日（火）」
           ④　発行価格等決定日が2019年11月14日（木）の場合、上記申込期間及び払込期日のとおり、
           となりますので、ご注意ください。
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         ４　一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しの共同主幹事会社は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社（事務主幹
           事会社兼単独ブックランナー）及びみずほ証券株式会社であります。
         ５　申込みの方法は、申込期間内に後記申込取扱場所へ申込証拠金を添えて申込みをするものとします。
         ６　申込証拠金のうち発行価額相当額は、払込期日に新株式払込金に振替充当します。
         ７　申込証拠金には、利息をつけません。
         ８　株式の受渡期日は、払込期日の翌営業日であります。
           したがいまして、
           ①　発行価     格等決定日が2019年11月11日（月）の場合、受渡期日は「2019年11月18日（月）」
           ②　発行価格等決定日が2019年11月12日（火）の場合、受渡期日は「2019年11月19日（火）」
           ③　発行価格等決定日が2019年11月13日（水）の場合、受渡期日は「2019年11月20日（水）」
           ④　発行価格      等決定日が2019年11月14日（木）の場合、受渡期日は「2019年11月21日（木）」
           となりますので、ご注意ください。
           株式は、受渡期日から売買            を行うことができます。
           社債、株式等の振替に関する             法律の適用により、株式の売買は、振替機関又は口座管理機関における振替口
           座での振替えにより行われます。
       （３）【申込取扱場所】

          　後記「３　株式の引受け」欄の金融商品取引業者及びその委託販売先金融商品取引業者の本店並びに全国の
          各支店及び営業所で申込みの取扱いをいたします。
       （４）【払込取扱場所】

                  店名                           所在地
     株式会社三井住友銀行　麹町支店                            東京都千代田区麹町六丁目６番２号

     　（注）　上記の払込取扱場所での申込みの取扱いは行いません。
      ３【株式の引受け】

      引受人の氏名又は名称                     住所            引受株式数           引受けの条件
                                              １　買取引受けによります。
     ＳＭＢＣ日興証券株式会社             東京都千代田区丸の内三丁目３番１号                     210,000株
                                              ２　引受人は新株式払込金とし
                                                て、払込期日に払込取扱場
     みずほ証券株式会社             東京都千代田区大手町一丁目５番１号                      70,000株
                                                所へ発行価額と同額を払込
     株式会社ＳＢＩ証券             東京都港区六本木一丁目６番１号                      24,500株
                                                むことといたします。
                                              ３　引受手数料は支払われませ
     いちよし証券株式会社             東京都中央区八丁堀二丁目14番１号                      17,500株
                                                ん。
                                                ただし、一般募集における
     大和証券株式会社             東京都千代田区丸の内一丁目９番１号                      17,500株
                                                価額（発行価格）と発行価
     三菱ＵＦＪモルガン・スタ
                                                額との差額は引受人の手取
                   東京都千代田区丸の内二丁目５番２号                      10,500株
     ンレー証券株式会社
                                                金となります。
                            ―                         ―
           計                             350,000株
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      ４【新規発行による手取金の使途】
       （１）【新規発行による手取金の額】
         払込金額の総額（円）                  発行諸費用の概算額（円）                    差引手取概算額（円）
              2,189,161,500                    19,389,000                 2,169,772,500

     　（注）１　引受手数料は支払われないため、発行諸費用の概算額は、これ以外の費用を合計したものであります。ま
           た、消費税等は含まれておりません。
         ２　払込金額の総額（発行価額の総額）は、2019年10月23日（水）現在の株式会社東京証券取引所における当社
           普通株式の終値を基準として算出した見込額であります。
       （２）【手取金の使途】

          　上記差引手取概算額2,169,772,500円については、一般募集と同日付をもって取締役会で決議された本第三
          者割当増資の手取概算額上限530,562,125円と合わせて、手取概算額合計上限2,700,334,625円について、2020
          年８月末までに不動産コンサルティング事業におけるアパートメントホテル開発の土地取得及び開発資金とし
          て1,800,334,625円、認可保育園開発資金として400,000,000円及びタイ・バンコクを中心とした海外不動産開
          発資金として200,000,000円を、2020年８月末までに自然エネルギー事業における太陽光発電施設の開発資金
          に300,000,000円を充当する予定です。
     第２【売出要項】

      １【売出株式（引受人の買取引受けによる売出し）】
       　2019年11月11日（月）から2019年11月14日（木）までの間のいずれかの日（発行価格等決定日）に決定される引受
       価額にて後記「２　売出しの条件（引受人の買取引受けによる売出し）」に記載の引受人は買取引受けを行い、当該
       引受価額と異なる価額（売出価格、発行価格と同一の価格）で売出しを行います。引受人は受渡期日に引受価額の総
       額を売出人に支払い、引受人の買取引受けによる売出しにおける売出価格の総額との差額は引受人の手取金としま
       す。売出人は引受人に対して引受手数料を支払いません。
                                         売出しに係る株式の所有者の住所及び
         種類           売出数        売出価額の総額（円）
                                               氏名又は名称
                                        東京都千代田区
                                        小川　潤之　　　　　　　　              100,000株
                                        東京都世田谷区
                                1,460,139,000
        普通株式             220,000株
                                        加藤　裕司　　　　　　　　　90,000株
                                        東京都千代田区
                                        河本　幸士郎　　　　　　　　30,000株
     　（注）１　一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しに伴い、その需要状況等を勘案し、85,500株を上限として、
           一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しの事務主幹事会社であるＳＭＢＣ日興証券株式会社がオー
           バーアロットメントによる売出しを行う場合があります。オーバーアロットメントによる売出し等の内容に
           関しましては、後記「募集又は売出しに関する特別記載事項　１　オーバーアロットメントによる売出し等
           について」をご参照ください。
         ２　一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しに関連してロックアップに関する合意がなされております
           が、その内容に関しましては、後記「募集又は売出しに関する特別記載事項　３　ロックアップについて」
           をご参照ください。
         ３　振替機関の名称及び住所
           株式会社証券保管振替機構
           東京都中央区日本橋茅場町二丁目１番１号
         ４　売出価額の総額は、2019年10月23日（水）現在の株式会社東京証券取引所における当社普通株式の終値を基
           準として算出した見込額であります。
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      ２【売出しの条件（引受人の買取引受けによる売出し）】
                                申込                         元引受
              引受価額             申込           申込      引受人の住所及び氏名
     売出価格（円）              申込期間            証拠金                         契約の
              （円）             単位          受付場所          又は名称
                                （円）                          内容
                                            東京都千代田区丸の内三丁
                                            目３番１号
                                            ＳＭＢＣ日興証券株式会社
        未定                                    東京都千代田区大手町一丁

      (注)１、２                                     目５番１号
     発行価格等決定                                      みずほ証券株式会社
     日の株式会社東
     京証券取引所に                               右記金融商品       東京都港区六本木一丁目６
     おける当社普通                               取引業者及び       番１号
                   自　2019年
     株式の終値（当                          １株につ     その委託販売       株式会社ＳＢＩ証券
                   11月15日(金)
               未定
     日に終値のない                          き売出価     先金融商品取
                   至　2019年                                      (注)４
              (注)１、             100株
     場合は、その日                          格と同一     引業者の本店       東京都中央区八丁堀二丁目
                   11月18日(月)
                ２
     に先立つ直近日                          の金額     並びに全国の       14番１号
                    （注）３
     の  終  値 ）  に                         各支店及び営       いちよし証券株式会社
     0.90～1.00を乗                               業所
     じた価格（１円                                      東京都千代田区丸の内一丁
     未満端数切捨                                      目９番１号
     て）を仮条件と                                      大和証券株式会社
     します。
                                            東京都千代田区丸の内二丁
                                            目５番２号
                                            三菱ＵＦＪモルガン・スタ
                                            ンレー証券株式会社
     　（注）１　日本証券業協会の定める有価証券の引受け等に関する規則第25条に規定される方式により、上記仮条件によ
           る需要状況等を勘案した上で、2019年11月11日（月）から2019年11月14日（木）までの間のいずれかの日
           （発行価格等決定日）に、売出価格を決定し、併せて引受価額（売出人が引受人より１株当たりの売買代金
           として受取る金額）を決定いたします。
           今後、発行価格等（発行価格、発行価額、資本組入額、売出価格、引受価額及び引受人の手取金）が決定さ
           れた場合は、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項（発行価額の総額、資本組入
           額の総額、差引手取概算額、本第三者割当増資の手取概算額上限、手取概算額合計上限、手取金の使途、引
           受人の買取引受けによる売出しの売出価額の総額、オーバーアロットメントによる売出しの売出数及びオー
           バーアロットメントによる売出しの売出価額の総額）について、目論見書の訂正事項分の交付に代え、発行
           価格等決定日の翌日付の日本経済新聞及び発行価格等の決定に係る有価証券届出書の訂正届出書の提出後か
           ら申込期間の末日までの期間中のインターネット上の当社ウェブサイト（［URL］
           https://kasumigaseki.co.jp/ir/）（新聞等）において公表します。なお、発行価格等が決定される前に有
           価証券届出書の記載内容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付されます。また、
           発行価格等の決定に際し、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項以外の記載内容
           についての訂正が含まれる場合には、目論見書の訂正事項分が交付され、新聞等による公表は行いません。
         ２　前記「１　売出株式（引受人の買取引受けによる売出し）」の冒頭に記載のとおり、売出価格と引受価額と
           は異なります。売出価格と引受価額との差額の総額は、引受人の手取金となります。
         ３　株式の受渡期日は、2019年11月21日（木）であります。
           申込期間及び受渡期日については、上記のとおり内定しておりますが、発行価格等決定日において正式に決
           定します。なお、上記申込期間及び受渡期日については、需要状況等を勘案した上で繰り上げることがあり
           ます。当該需要状況等の把握期間は、最長で2019年11月７日（木）から2019年11月14日（木）までとしてお
           りますが、実際の発行価格等の決定期間は、2019年11月11日（月）から2019年11月14日（木）までとしてお
           ります。
           したがいまして、
           ①　発行価格等決定日が2019年11月11日（月）の場合、申込期間は「自　2019年11月12日（火）　至　2019
            年11月13日（水）」、受渡期日は「2019年11月18日（月）」
           ②　発行価格等決定日が2019年11月12日（火）の場合、申込期間は「自　2019年11月13日（水）　至　2019
            年11月14日（木）」、受渡期日は「2019年11月19日（火）」
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           ③　発行価格等決定日が2019年11月13日（水）の場合、申込期間は「自　2019年11月14日（木）　至　2019
            年11月15日（金）」、受渡期日は「2019年11月20日（水）」
           ④　発行価格等決定日が2019年11月14日（木）の場合、上記申込期間及び受渡期日のとおり、
           となりますのでご注意ください。
         ４　一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しの共同主幹事会社は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社（事務主幹
           事会社兼単独ブックランナー）及びみずほ証券株式会社であります。
         ５　元引受契約の内容
           買取引受けによります。
           引受手数料は支払われません。
           ただし、売出価格と引受価額との差額は、引受人の手取金となります。
           各金融商品取引業者の引受株式数
              金融商品取引業者名                              引受株式数
     ＳＭＢＣ日興証券株式会社                                                 132,000株

     みずほ証券株式会社                                                  44,000株
     株式会社ＳＢＩ証券                                                  15,400株

     いちよし証券株式会社                                                  11,000株

     大和証券株式会社                                                  11,000株

     三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社                                                  6,600株
         ６　申込みの方法は、申込期間内に申込受付場所へ申込証拠金を添えて申込みをするものとします。
         ７　申込証拠金のうち引受価額相当額は、受渡期日に売出人への支払いに充当します。
         ８　申込証拠金には、利息をつけません。
         ９　株式は、受渡期日から売買を行うことができます。
           社債、株式等の振替に関する法律の適用により、株式の売買は、振替機関又は口座管理機関における振替口
           座での振替えにより行われます。
      ３【売出株式（オーバーアロットメントによる売出し）】

                                        売出しに係る株式の所有者の住所及び氏名
         種類           売出数        売出価額の総額（円）
                                        又は名称
                                        東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
        普通株式              85,500株           567,462,500
                                        ＳＭＢＣ日興証券株式会社
     　（注）１　オーバーアロットメントによる売出しは、一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しに伴い、その需要
           状況等を勘案して行われる、一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しの事務主幹事会社であるＳＭＢ
           Ｃ日興証券株式会社が貸株人より借り入れる当社普通株式の売出しであります。なお、上記売出数は上限の
           株式数を示したものであり、需要状況等により減少する場合、又はオーバーアロットメントによる売出しが
           全く行われない場合があります。オーバーアロットメントによる売出し等の内容に関しましては、後記「募
           集又は売出しに関する特別記載事項　１　オーバーアロットメントによる売出し等について」をご参照くだ
           さい。
           今後、売出数が決定された場合は、発行価格等（発行価格、発行価額、資本組入額、売出価格、引受価額及
           び引受人の手取金）及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項（発行価額の総額、資本組入額の
           総額、差引手取概算額、本第三者割当増資の手取概算額上限、手取概算額合計上限、手取金の使途、引受人
           の買取引受けによる売出しの売出価額の総額、オーバーアロットメントによる売出しの売出数及びオーバー
           アロットメントによる売出しの売出価額の総額）について、目論見書の訂正事項分の交付に代え、発行価格
           等決定日の翌日付の日本経済新聞及び発行価格等の決定に係る有価証券届出書の訂正届出書の提出後から申
           込期間の末日までの期間中のインターネット上の当社ウェブサイト（［URL］
           https://kasumigaseki.co.jp/ir/）（新聞等）において公表します。なお、発行価格等が決定される前に有
           価証券届出書の記載内容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付されます。また、
           発行価格等の決定に際し、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項以外の記載内容
           についての訂正が含まれる場合には、目論見書の訂正事項分が交付され、新聞等による公表は行いません。
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         ２　振替機関の名称及び住所
           株式会社証券保管振替機構
           東京都中央区日本橋茅場町二丁目１番１号
         ３　売出価額の総額は、2019年10月23日（水）現在の株式会社東京証券取引所における当社普通株式の終値を基
           準として算出した見込額であります。
      ４【売出しの条件（オーバーアロットメントによる売出し）】

      売出価格                    申込証拠金                  引受人の住所及

             申込期間       申込単位              申込受付場所                  元引受契約の内容
      （円）                     （円）                 び氏名又は名称
                                ＳＭＢＣ日興証券株

             自　2019年
                          １株につ      式会社及びその委託
            11月15日(金)
       未定                   き売出価      販売先金融商品取引
             至　2019年
                     100株                          ―         ―
      (注)１                    格と同一      業者の本店並びに全
            11月18日(月)
                          の金額      国の各支店及び営業
             （注）１
                                所
     　（注）１　売出価格及び申込期間については、前記「２　売出しの条件（引受人の買取引受けによる売出し）」におい
           て決定される売出価格及び申込期間とそれぞれ同一とします。
         ２　申込みの方法は、申込期間内に申込受付場所へ申込証拠金を添えて申込みをするものとします。
         ３　申込証拠金には、利息をつけません。
         ４　株式の受渡期日は、前記「２　売出しの条件（引受人の買取引受けによる売出し）」における株式の受渡期
           日と同日とします。
           株式は、受渡期日から売買を行うことができます。
           社債、株式等の振替に関する法律の適用により、株式の売買は、振替機関又は口座管理機関における振替口
           座での振替えにより行われます。
     【募集又は売出しに関する特別記載事項】

      １　オーバーアロットメントによる売出し等について
       　一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しに伴い、その需要状況等を勘案し、85,500株を上限として、一般募
       集及び引受人の買取引受けによる売出しの事務主幹事会社であるＳＭＢＣ日興証券株式会社が貸株人より借り入れる
       当社普通株式の売出し（オーバーアロットメントによる売出し）を行う場合があります。なお、当該売出数は上限の
       株式数を示したものであり、需要状況等により減少する場合、又はオーバーアロットメントによる売出しが全く行わ
       れない場合があります。
       　オーバーアロットメントによる売出しに関連して、ＳＭＢＣ日興証券株式会社が貸株人から借り入れた当社普通株
       式（以下「借入株式」という。）の返還に必要な株式を取得させるために、当社は、2019年10月30日（水）開催の取
       締役会において、ＳＭＢＣ日興証券株式会社を割当先とする第三者割当増資（本第三者割当増資）を行うことを決議
       しております。
       　ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、借入株式の返還を目的として、一般募集、引受人の買取引受けによる売出し及び
       オーバーアロットメントによる売出しの申込期間終了日の翌日から当該申込期間終了日の翌日から起算して30日目の
       日（30日目の日が営業日でない場合はその前営業日までの間（以下「シンジケートカバー取引期間」という。
       （注））、オーバーアロットメントによる売出しに係る株式数（以下「上限株式数」という。）の範囲内で株式会社
       東京証券取引所において当社普通株式の買付け（以下「シンジケートカバー取引」という。）を行う場合があり、当
       該シンジケートカバー取引で買付けられた当社普通株式は借入株式の返還に充当されます。なお、シンジケートカ
       バー取引期間内においても、ＳＭＢＣ日興証券株式会社の判断で、シンジケートカバー取引を全く行わない場合、又
       は上限株式数に至らない株式数でシンジケートカバー取引を終了させる場合があります。
       　また、ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、一般募集、引受人の買取引受けによる売出し及びオーバーアロットメントに
       よる売出しの申込期間中、当社普通株式について安定操作取引を行うことがあり、当該安定操作取引で買付けた当社
       普通株式の全部又は一部を借入株式の返還に充当する場合があります。
       　ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、オーバーアロットメントによる売出しに係る株式数から、安定操作取引及びシンジ
       ケートカバー取引により買付けし借入株式の返還に充当する株式数を控除した株式数についてのみ、本第三者割当増
       資の割当に応じる予定であります。したがって、本第三者割当増資における発行数の全部又は一部につき申込みが行
       われず、その結果、失権により本第三者割当増資における最終的な発行数が減少する場合、又は発行そのものが全く
       行われない場合があります。
       　ＳＭＢＣ日興証券株式会社が本第三者割当増資の割当に応じる場合には、ＳＭＢＣ日興証券株式会社はオーバーア
       ロットメントによる売出しによる手取金をもとに払込みを行います。
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       　オーバーアロットメントによる売出しが行われるか否か及びオーバーアロットメントによる売出しが行われる場合
       の売出数については、発行価格等決定日に決定されます。オーバーアロットメントによる売出しが行われない場合
       は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社による貸株人からの当社普通株式の借り入れは行われません。したがって、ＳＭＢＣ
       日 興証券株式会社は本第三者割当増資に係る割当に応じず、申込みを行わないため、失権により、本第三者割当増資
       による新株式発行は全く行われません。また、株式会社東京証券取引所におけるシンジケートカバー取引も行われま
       せん。
       （注）　シンジケートカバー取引期間は、
           ①　発行価格等決定日が2019年11月11日（月）の場合、「2019年11月14日（木）から2019年12月13日（金）
             までの間」
           ②　発行価格等決定日が2019年11月12日（火）の場合、「2019年11月15日（金）から2019年12月13日（金）
             までの間」
           ③　発行価格等決定日が2019年11月13日（水）の場合、「2019年11月16日（土）から2019年12月13日（金）
             までの間」
           ④　発行価格等決定日が2019年11月14日（木）の場合、「2019年11月19日（火）から2019年12月18日（水）
             までの間」
           となります。
      ２　第三者割当増資について

       　前記「１　オーバーアロットメントによる売出し等について」に記載のＳＭＢＣ日興証券株式会社を割当先とする
       本第三者割当増資について、当社が2019年10月30日（水）開催の取締役会において決議した内容は、以下のとおりで
       す。
       (1）募集株式の数は、当社普通株式85,500株とします。
       (2）払込金額は、１株につき、前記「第１　募集要項　２　株式募集の方法及び条件　(2）募集の条件」において決
        定される一般募集における発行価額（払込金額）と同一とします。
       (3）増加する資本金の額は、会社計算規則第14条第１項に従い算出される資本金等増加限度額の２分の１の金額と
        し、計算の結果１円未満の端数が生じたときは、その端数を切り上げるものとします。
        　また、増加する資本準備金の額は、当該資本金等増加限度額から上記の増加する資本金の額を減じた額としま
        す。
       (4）払込期日は、2019年12月17日（火）から2019年12月20日（金）までの間のいずれかの日。ただし、一般募集及び
        オーバーアロットメントによる売出しの申込期間終了日の翌日から起算して30日目の日（30日目の日が営業日でな
        い場合はその前営業日）の２営業日後の日とします。
      ３　ロックアップについて

       　一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しに関し、売出人である小川潤之、加藤裕司及び河本幸士郎は、ＳＭ
       ＢＣ日興証券株式会社に対して、発行価格等決定日に始まり、一般募集及び引受人の買取引受けによる売出しの受渡
       期日から起算して180日目の日に終了する期間（以下「ロックアップ期間」という。）中は、ＳＭＢＣ日興証券株式
       会社の事前の書面による承諾を受けることなく、発行価格等決定日に自己の計算で保有する当社普通株式（潜在株式
       を含む。）を売却等しない旨を合意しております。
       　また、当社はＳＭＢＣ日興証券株式会社に対して、ロックアップ期間中は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社の事前の書
       面による承諾を受けることなく、当社普通株式及び当社普通株式を取得する権利あるいは義務を有する有価証券の発
       行又は売却（本第三者割当増資に係る新株式発行、株式分割による新株式発行等、ストックオプションに係る新株予
       約権の発行並びに当社の譲渡制限付株式報酬制度に基づく当社の取締役（社外取締役を除く。）及び従業員に対する
       譲渡制限付株式の交付を除く。）を行わない旨を合意しております。
       　なお、上記のいずれの場合においても、ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、その裁量で当該合意内容の一部若しくは全
       部につき解除し、又はロックアップ期間を短縮する権限を有しております。
     第３【第三者割当の場合の特記事項】

      　該当事項はありません。
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     第４【その他の記載事項】
      　特に新株式発行並びに株式売出届出目論見書に記載しようとする事項は次のとおりであります。
       ・表紙に当社のロゴマーク                                を記載いたします。

       ・表紙裏に以下の内容を記載いたします。

        １　募集又は売出しの公表後における空売りについて
         (1）金融商品取引法施行令（以下「金商法施行令」という。）第26条の６の規定により、「有価証券の取引等の
          規制に関する内閣府令」（以下「取引等規制府令」という。）第15条の５に定める期間（有価証券の募集又は
          売出しについて、有価証券届出書が公衆の縦覧に供された日の翌日から、発行価格又は売出価格を決定したこ
          とによる当該有価証券届出書の訂正届出書が公衆の縦覧に供された時までの間）において、当該有価証券と同
          一の銘柄につき取引所金融商品市場又は金商法施行令第26条の２の２第７項に規定する私設取引システムにお
          ける空売り（注１）又はその委託若しくは委託の取次ぎの申込みを行った投資家は、当該募集又は売出しに応
          じて取得した有価証券により当該空売りに係る有価証券の借入れ（注２）の決済を行うことはできません。
         (2）金融商品取引業者等は、(1)に規定する投資家がその行った空売り（注１）に係る有価証券の借入れ（注
          ２）の決済を行うために当該募集又は売出しに応じる場合には、当該募集又は売出しの取扱いにより有価証券
          を取得させることができません。
          （注）１　取引等規制府令第15条の７各号に掲げる、次の取引を除きます。
               ・先物取引
               ・国債証券、地方債証券、社債券（新株予約権付社債券及び交換社債券を除く。）等の空売り
               ・取引所金融商品市場における立会外売買による空売り
             ２　取引等規制府令第15条の６に定めるもの（売戻条件付売買又はこれに類似する取引による買付け）
               を含みます。
        ２　今後、発行価格等（発行価格、発行価額、資本組入額、売出価格、引受価額及び引受人の手取金をいい、以下

         「発行価格等」という。）が決定された場合は、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事
         項（発行価額の総額、資本組入額の総額、差引手取概算額、本第三者割当増資の手取概算額上限、手取概算額合
         計上限、手取金の使途、引受人の買取引受けによる売出しの売出価額の総額、オーバーアロットメントによる売
         出しの売出数及びオーバーアロットメントによる売出しの売出価額の総額をいい、以下「発行価格等の決定に伴
         い連動して訂正される事項」という。）について、目論見書の訂正事項分の交付に代え、発行価格等決定日の翌
         日付の日本経済新聞及び発行価格等の決定に係る有価証券届出書の訂正届出書の提出後から申込期間の末日まで
         の期間中のインターネット上の当社ウェブサイト（［URL］https://kasumigaseki.co.jp/ir/）（以下「新聞
         等」という。）において公表します。なお、発行価格等が決定される前に有価証券届出書の記載内容について訂
         正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付されます。また、発行価格等の決定に際し、発行価格等及
         び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項以外の記載内容についての訂正が含まれる場合には、目論見
         書の訂正事項分が交付され、新聞等による公表は行いません。
       ・表紙の次に、以下の「１．経営理念」から「６．業績等の推移」までの内容をカラー印刷したものを記載いたしま

        す。
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       ・第一部　証券情報の直前に以下の内容を記載いたします。
     （株価情報等）

      １【株価、ＰＥＲ及び株式売買高の推移】
       　2018年11月28日から2019年10月18日までの株式会社東京証券取引所における当社普通株式の株価、ＰＥＲ及び株式
       売買高の推移（週単位）は以下のとおりであります。
       　なお、当社株式は、2018年11月28日をもって株式会社東京証券取引所に上場いたしましたので、それ以前の株価、
       ＰＥＲ及び株式売買高について該当事項はありません。
     　（注）１　当社は2019年８月31日（土）を基準日とし、2019年９月１日（日）を効力発生日として、普通株式１株を２










           株に分割しておりますので、2019年８月28日（水）（株式分割前最終売買日）以前の株価、ＰＥＲ及び株式
           売買高の推移（週単位）については、下記（注）２乃至４記載のとおり、当該株式分割を考慮したものとし
           ております。
         ２　・株価のグラフ中の１本の罫線は、週単位の始値、高値、安値、終値の４種類の株価を表しております。な
            お、株式分割前最終売買日以前の株価については、当該株価を２で除した数値を株価としております。
           ・始値と終値の間は箱形、高値と安値の間は線で表しております。
           ・終値が始値より高い時は中を白ぬき、安い時は中黒で表しております。
         ３　ＰＥＲの算出は以下の算式によります。
                     週末の終値
           ＰＥＲ（倍）＝
                  １株当たり当期純利益
           2018年11月28日から2019年８月31日については、2018年８月期有価証券報告書の2018年８月期の財務諸表の
           １株当たり当期純利益を２で除した数値を使用。
           2019年９月１日から2019年10月18日については、2019年10月11日に公表した2019年８月期の未監査の連結財
           務諸表の１株当たり当期純利益を使用。
           ※2018年８月期は連結子会社が存在していないため、連結財務諸表を作成しておりません。
         ４　株式売買高について、株式分割前最終売買日以前は当該株式売買高に２を乗じた数値を株式売買高としてお
           ります。
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      ２【大量保有報告書等の提出状況】
       　2019年４月30日から2019年10月23日までの間における当社株式に関する大量保有報告書等の提出状況は、下記のと
       おりであります。
      提出者（大量保有者）の                                        保有株券等の        株券  等 保有
                    報告義務発生日           提出日         区分
                                               総数（株）       割合（％）
         氏名又は名称
                                                 226,600        16.00
     河本　幸士郎               2019年６月25日         2019年７月２日          変更報告書
                                                    0      0.00
     株式会社環境エネルギー投資               2019年８月９日         2019年８月16日          変更報告書
                                       訂正報告書
                        ―                          ―       ―
     株式会社環境エネルギー投資                        2019年８月20日
                                        （注）１
     　（注）１　当該訂正報告書は、2019年８月16日付で提出された変更報告書の記載内容の訂正のために提出されたもので
           あります。
         ２　上記の大量保有報告書等は関東財務局に、また大量保有報告書等の写しは当社普通株式が上場している株式
           会社東京証券取引所に備置され、一般の縦覧に供されております。
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     第二部【公開買付けに関する情報】
      　該当事項はありません。
     第三部【追完情報】

      １　臨時報告書の提出
       　後記「第四部　組込情報」に記載の有価証券報告書（第７期事業年度）の提出日（2018年11月30日）以後、本有価
       証券届出書提出日（2019年10月30日）までの間において、次のとおり臨時報告書を提出しております。
       １（2018年12月３日提出の臨時報告書）
        　平成30年11月29日開催の当社第７期定時株主総会において、決議事項が決議されましたので、金融商品取引法第
        24条の５第４項及び企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第９号の２の規定に基づき、本臨時報告書を
        提出するものであります。
        (1）当該株主総会が開催された年月日
          平成30年11月29日
        (2）当該決議事項の内容

          議案　監査役の報酬額改定の件
             監査役の報酬額を年額30,000千円以内とするものであります。
        (3）当該決議事項に対する賛成、反対及び棄権の意思の表示に係る議決権の数、当該決議事項が可決されるための

         要件並びに当該決議の結果
                                                    決議の結果及び賛
                       賛成（個）       反対（個）       棄権（個）
           決議事項                                  可決要件
                                                    成割合（％）
                                              （注）       可決　100.00

     議案                     12,105         －       －
     　（注）　出席した議決権を行使することができる株主の議決権の過半数の賛成による。
       ２（2019年４月26日提出の臨時報告書）

        　2019年４月25日開催の当社臨時株主総会において、決議事項が決議されましたので、金融商品取引法第24条の５
        第４項及び企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第９号の２の規定に基づき、本臨時報告書を提出する
        ものであります。
        (1）当該株主総会が開催された年月日
          2019年４月25日
        (2）当該決議事項の内容

          議案  　定款一部変更の件
             当社  の事業領域の拡大または事業内容の多角化に対応するため、現行定款第２条（目的）に事業目的を
             追加し、所要の変更を行うものであります。
        (3）当該決議事項に対する賛成、反対及び棄権の意思の表示に係る議決権の数、当該決議事項が可決されるための

         要件並びに当該決議の結果
                                                     決議の結果
                       賛成（個）       反対（個）       棄権（個）
           決議事項                                  可決要件
                                                    （賛成の割合）
     議案

     定款一部変更の件                     12,229          ▶       －    （注）      可決（99.97％）
     　（注）　議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、出席した当該株主の議決
          権の３分の２以上の賛成であります。
        (4）議決権の数に株主総会に出席した株主の議決権の数の一部を加算しなかった理由

         　本総会前日までの事前行使分及び当日出席の一部の株主から議案の賛否に関して確認できたものを合計したこ
         とにより可決要件を満たし、会社法上適法に決議が成立したため、本総会当日出席の株主のうち、賛成、反対及
         び棄権の確認ができていない議決権数は行使結果に加算しておりません。
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       ３（2019年９月３日提出の臨時報告書）
        　当社において、特定子会社の異動がありましたので、金融商品取引法第24条の５第４項及び企業内容等の開示に
        関する内閣府令第19条第２項第３号の規定に基づき、本臨時報告書を提出するものであります。
        (1）当該異動に係る特定子会社の名称、住所、匿名組合の営業者、営業者の代表者、出資の額及び事業の内容
         ①　名称　　　　　　：匿名組合Alpha                   Energy
         ②　住所　　　　　　：東京都港区元赤坂一丁目１番７号
         ③　匿名組合の営業者：合同会社Alpha                   Energy
         ④　営業者の代表者　：代表社員　一般社団法人AE
                    職務執行者　　野坂　照光
         ⑤　出資の額　　　　：85百万円
         ⑥　事業の内容　　　：再生可能エネルギー発電事業に係る発電設備等の取得、保有、管理及び運営有価証券、
                    信託受益権の取得、保有及び処分並びに管理不動産及び動産の売買、保有、管理及び賃
                    貸
                    上記に付帯関連する一切の業務
        (2）当該異動の前後における当社の所有に係る当該特定子会社の議決権の数及び当該特定子会社の総株主等の議決

         権に対する割合
         ①　当社の所有に係る当該特定子会社の出資の額に対する割合
           異動前：　　       －％
           異動後：　　100％
         ②　当社の所有に係る当該特定子会社の業務執行の権限に対する割合
           異動前：　　       －％
           異動後：　　100％
         （注）　当該異動の対象となる特定子会社は、匿名組合であるため、「議決権の数」及び「総株主等の議決権に
             対する割合」については、「出資の額に対する割合」及び「業務執行の権限に対する割合」を記載して
             おります。
        (3）当該異動の理由及びその年月日

         ①　異動の理由　：当該匿名組合の出資持分について当社が出資を実行したことにより、当該匿名組合における
                  出資の額が当社の資本金の額の100分の10以上に相当するため、当該匿名組合が当社の特定
                  子会社に該当することとなりました。
         ②　異動の年月日：2019年６月13日
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      ２　  資本金の     増減
       　後記「第四部　組込情報」に記載の有価証券報告書（第７期事業年度）（訂正報告書により訂正された内容を含
       む。）「第一部　企業情報　第４　提出会社の状況　１　株式等の状況　(4）発行済株式総数、資本金等の推移」に
       記載された資本金について、本有価証券届出書提出日（2019年10月30日）までの間において次のとおり増加していま
       す。
                  発行済株式                             資本準備金       資本準備金
                         発行済株式総       資本金増減額        資本金残高
                  総数増減数                              増減額        残高
         年月日
                         数残高（株）        （千円）       （千円）
                   （株）                            （千円）       （千円）
       2018年11月27日
                    135,000      1,345,600        201,204       371,204       201,204       276,202
         （注）１
       2018年11月28日
                     3,000     1,348,600         1,875      373,079        1,875      278,077
         （注）２
       2018年12月26日
                     20,000      1,368,600         29,808       402,887        29,808       307,885
         （注）３
       2019年３月１日～
                     9,000     1,377,600         5,625      408,512        5,625      313,510
       2019年５月31日
         （注）２
       2019年９月１日
                   1,377,600       2,755,200         ―       408,512        ―       313,510
         （注）４
       2019年９月１日～
                     8,000     2,763,200         3,572      412,084        3,572      317,082
       2019年９月30日
         （注）２
     　（注）１．有償一般募集（ブックビルディング方式による募集）
           発行価格　　　　　3,240円
           引受価額　　　        2,980.80円
           資本組入額　　        1,490.40円
           払込金総額　　402,408千円
         ２．新株予約権の行使による増加であります。
         ３．有償第三者割当（オーバーアロットメントによる売出しに関連した第三者割当増資）
           発行価格　　　　　3,240円
           割当価額　　　        2,980.80円
           資本組入額　　        1,490.40円
           割当先　　みずほ証券㈱
         ４．2019年９月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割し、発行済株式総数が1,377,600株増加して
           おります。
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      ３　事業の内容、経営方針、経営環境及び対処すべき課題等及び事業等のリスクについて
       　後記「第四部　組込情報」に記載の有価証券報告書（第７期事業年度）（訂正報告書により訂正された内容を含
       む。）及び四半期報告書（第８期事業年度第３四半期）（以下「有価証券報告書等」という。）に記載された「事業
       の内容」、「経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」及び「事業等のリスク」について、当該有価証券報告書等
       の提出日以後、本有価証券届出書提出日（2019年10月30日）までの間において変更及び追加すべき事項が生じており
       ます。
       　下記の「１　事業の内容」、「２　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」及び「３　事業等のリスク」は当
       該有価証券報告書等に記載された内容を一括して記載したものであり、当該変更箇所及び追加箇所については＿＿＿
       罫で示しております。
       　なお、当該有価証券報告書等に将来に関する事項が記載されておりますが、当該事項については本有価証券届出書
       提出日（2019年10月30日）現在においてもその判断に変更はなく、また新たな将来に関する事項もありません。
       「１　事業の内容」

        　当社   グループ    は、潜在する価値を再生し価値の化学反応を促進する「価値の再生」という経営理念のもと、「環
        境・エコロジー」、「ライフスタイル」、「地方創生」の３つの事業領域において事業を展開しております。事業
        を遂行するにあたっては、３つの行動指針（社会貢献、次世代へのバトン、突破力）に基づいております。
        　具体的な事業内容は、①太陽光発電等の発電用地の取得、施設等の開発を行う自然エネルギー事業、②不動産に
        関連するコンサルティング及び収益不動産の開発を行う不動産コンサルティング事業の                                        ２ つで、いずれも社会的意
        義を有する事業であることが特徴となります。
        (1）自然エネルギー事業
         　当社   グループ    は、太陽光発電等の施設の開発及び販売、電気事業者への売電を行っております。当社                                        グループ
         の自然エネルギー事業で取り扱う自然エネルギーは一般的に再生可能エネルギーと呼ばれ、永続的に利用可能な
         太陽光、バイオマス、風力、地熱及び水力等の総称です。
         ①　再生可能エネルギー政策の潮流
          　再生可能エネルギーの導入は世界的なエネルギー政策の潮流であり、世界各国は再生可能エネルギーの導入
          に係る取り組みを推進しております。
          　また、    2015  年末にはCOP21（国連気候変動枠組条約第21回締約国会議）において                                2020  年以降の温暖化対策の
          国際枠組みについて合意が得られたことにより、今後も世界中で更なる再生可能エネルギーの導入が期待され
          ております。
          　再生可能エネルギーは、国内で調達可能なことから、資源の乏しい我が国のエネルギー自給率向上に資する
          とともに、温室効果ガスを排出しないことから温暖化対策に寄与するエネルギー源として近年注目されていま
          す。しかしながら、我が国における発電電力量に占める再生可能エネルギーの割合は、                                        2017  年において     16.0  ％
          （水力を除くと       8.1  ％）（出典：経済産業省・資源エネルギー庁「日本のエネルギー　                               2018  年度版」）と欧州
          主要国に比して遅れているのが現状です。
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          （発電電力量に占める再生可能エネルギー比率の比較）
          出典：経済産業省・資源エネルギー庁                  「日本のエネルギー　2018年度版」










          　このような世界的エネルギー政策の潮流を受け、日本政府は国内における再生可能エネルギーの導入拡大を

          目的とし、固定価格買取制度（FIT）（＊１）を導入しました。
          　また、日本政府は         2015  年７月に「長期エネルギー需給見通し」（以下「エネルギーミックス」という。）を
          公表し、現在の再生可能エネルギー発電の比率を                       2030  年度までに22％～24％程度に高めることを目標として掲
          げており、再生可能エネルギー市場の発電量は次のように見込まれております。
          （国内再生可能エネルギー発電量（GWh／年））
                 太陽光        バイオマス           風力         地熱         水力
     2013  年度実績            11,400         17,600          5,200         2,600         84,900

     2030  年度政府目標            74,900     39,400～49,000             18,200     10,200～10,300         93,900～98,100

     成長倍率              約6.6倍       約2.2～2.8倍            約3.5倍       約3.9～4.0倍         約1.1～1.2倍

     　（注）　GWh（ギガ・ワット・アワー）は電力量を示す単位であり、千MWh（メガ・ワット・アワー）、百万kWh（キ
          ロ・ワット・アワー）又は十億Wh（ワット・アワー）と同じ量を意味します。
          出典：経済産業省・資源エネルギー庁「日本のエネルギー　2015年度版」
           2018  年７月には、第５次エネルギー基本計画が閣議決定され、「2030年のエネルギーミックスの確実な実現

          に全力を挙げる」こと等が政府方針とされました。
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         ②　自然エネルギー発電施設の事業開発から販売について
          　自然エネルギー事業では、再生可能エネルギー発電施設のデベロッパーとして、新しい発電施設の企画・開
          発・販売を行います。
          　当社   グループ    は自治体許認可の取得、地権者と土地賃借・売買契約の締結、金融機関等からの資金調達及び
          EPC事業者（＊２）との工事契約締結等を行い、再生可能エネルギー発電施設を各種投資家へ販売します。
          （事業開発から販売までの流れの概要と当社                     グループ    の役割）
          　再生可能エネルギー発電施設の事業開発から販売までの流れは、案件の発掘、土地確保・土地権利関係の整
          理・発電施設の設計・許認可取得等の「権利の整理」、詳細設計・造成等の「詳細プランニング」、出資・融
          資両面での「資金調達」、発電施設の「工事」及び「販売」に大別されます。「販売」においては工事完成前
          に権利譲渡を行うこともあります。当社                   グループ    は、この再生可能エネルギー発電施設開発の一連のプロセス
          全般の指揮・監督を担っております。
          　「権利の整理」において、当社               グループ    は案件候補の事業性評価を行い、有望案件を選別します。主な評価
          事項は地権者・地域関係者からの同意取得の蓋然性、許認可取得の蓋然性、収益性の確保及び、事業リスクの
          評価です。当社       グループ    は環境・エネルギー分野における調査・コンサルティング実績のある企業や、環境関
          連の人的・情報ネットワーク、各地域にネットワークを持つ各地域の親密先企業を活用して新規案件開拓に取
          り組んでおります。
          　一定の事業性が認められた案件については、資金調達の蓋然性等を含めたより詳細な検証を行うと同時に地
          権者協議、設計・電力会社協議及び許認可取得を進めてまいります。法令や条例により環境アセスメント（＊
          ３）の実施が定められる場合には、環境アセスメントを実施して開発を推進します。
          　「権利の整理」が終了した案件については、開発に向けて設計・造成等の「詳細プランニング」を実施いた
          します。
          　当社   グループ    は再生可能エネルギー発電施設の立ち上げ・運営に必要な知見・プロジェクトマネジメントの
          ノウハウ等を有する専門人材を擁しています。また、大手企業グループの系列に属さない独立系の事業者とし
          て、案件毎に多様な事業パートナーと連携して事業開発を推進しております。
          　再生可能エネルギー発電施設の事業開発は、発電施設の立地する地域の自然環境資源を活用して行うもので
          あり、地域社会に対する配慮及び地域環境への最大限の配慮の上で開発していくものです。法令や条例で定め
          られた許認可や環境アセスメントの実施のみならず、地域社会との対話や貢献、地域環境への配慮を重視しな
          がら開発を進めていくことも、当該業務における当社                         グループ    事業開発の特徴のひとつです。
          　発電施設の工事自体はEPC事業者に委託し、複数案件を立ち上げてきたノウハウを活かして発電施設建設の
          指揮・監督を行います。工事完成後は、各種投資家（上場インフラファンド等）へ販売します。なお、工事完
          成前に権利譲渡を行うこともあります。
          ［開発から売却時までの事業系統図］

     　（注）１　工事完成前に権利譲渡を行うこともあります。







     　（注）２　固定価格買取制度（FIT）における事業計画認定申請に伴い、経済産業省から付与されるユーザ識別のため
           に用いられる符号になります。
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         ③　  自然エネルギー       売電  事業  について
          　当社   グループ    は収益性を鑑みて、         太陽光   発電施設を取得・整備し自社で発電した電力を、固定価格買取制度
          （FIT）に則り登録小売電気事業者又は一般送配電事業者に販売しております。開発した発電施設を長期に亘
          り所有し、当該発電施設の売電収入を「自然エネルギー事業」の売上として計上しております。売電について
          は「電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法」（FIT法）に基づき所定の買取期
          間に亘り売電価格が保証されるため、「売電事業」は長期的に安定した売上が見込まれます。                                           第８期（2019年
          ８月期）    末現在の売電中の発電施設の概要及び売電契約先の状況は以下のとおりです。
          （売電中の太陽光発電施設一覧）

                                   買取価格
                        パネル出力（kW）
       施設名称          住所                          売電開始時期          売電契約先
                                 （１kWh当たり）
                               165

     群馬千代田         群馬県邑楽郡                         36円     2014  年10月      株式会社新出光
                               333
     三重久保         三重県度会郡                         36円     2015  年３月      中部電力株式会社
                               110
     高千穂         宮崎県西臼杵郡                         36円     2015  年４月      九州電力株式会社
               鹿児島県南さつま
                               718
     鹿児島加世田                                  32円     2017  年３月      九州電力株式会社
               市
     　（＊１）　固定価格買取制度（FIT）
           「電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法」（FIT法）に基づき、電気事業者
           （電気事業法上に定義された、小売電気事業、一般送配電事業、送電事業、特定送配電事業、発電事業を営
           む事業者の総称）が再生可能エネルギーで発電された電力を固定価格で買い取る制度です。太陽光、バイオ
           マス、風力、地熱及び水力等により発電された電力が当該制度に基づいて電気事業者に販売され、その他販
           売単価は年度毎に経済産業省・資源エネルギー庁の調達価格等算定委員会において定められます。電気事業
           者との受給契約（売電契約）・系統連系契約（電力系統への接続契約）が締結された場合、一定期間（10kW
           以上太陽光・バイオマス・風力・水力：20年間、地熱：15年間）に亘り事業認定手続き等に基づき適用され
           る固定価格での電力売買が行われます。また、                      2015  年１月に、太陽光発電所や風力発電所等の自然変動電源
           による発電量が大幅に増加した場合でも電力需給バランスを保ち、電力供給の安定化を図ることを目的と
           し、出力抑制ルールを拡充する制度改定が行われております。出力抑制ルールに基づき、旧一般電気事業者
           （東京電力（現東京電力ホールディングス）・北海道電力・東北電力・北陸電力・中部電力・関西電力・中
           国電力・四国電力・九州電力・沖縄電力の総称）は、一定条件のもとで再生可能エネルギーを電源とする発
           電所による系統への送電電力の数量や質に制限を加えることができます。
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           FIT法に基づく再生可能エネルギー電源の買取期間及び買取価格は、下記表のとおりです。
           （買取期間及び買取価格推移の抜粋）

                                    買取価格（１kWh当たり）
                   買取期
       電源       区分
                         2012     2013     2014     2015     2016     2017     2018     2019
                    間
                         年度     年度     年度     年度     年度     年度     年度     年度
            10kW以上
                                                         14円
            500kW   未満
                                                21円     18円
     太陽光                                 29→27
            500kW以上
                   20年間     40円     36円     32円         24円
                                                         入札制
     (事業用)                                  円
            2,000kW未満
            2,000kW以上                                        入札制
            陸上20kW未満                         55円

                                                    20円     19円
                                               22→21
     風力      陸上20kW以上        20年間               22円
                                                円
            洋上                ―                  36円
            メタン発酵ガ
                                         39円
            ス
            間伐材由来
                                                  40円
            2,000kW未満
                                32円
            間伐材由来
                                                  32円
            2,000kW以上
            一般木質
                                                       24円
            10,000kW未満
                                                24円
            一般木質
     バイオマス              20年間
            10,000kW以上                      24円
            20,000kW未満
                                                      入札制
            一般木質                                    24→21
            20,000kW以上                                     円
            建設資材廃棄
                                         13円
            物
            一般廃棄物そ
            の他バイオマ                             17円
            ス
            15MW未満                             40円
     地熱              15年間
            15MW以上                             26円
            200kW未満                             34円

            200kW以上
                                         29円
            1,000kW未満
            １MW以上
                                                      ―
     中小水力              20年間
            30MW未満
            １MW以上
                                  24円                   27円
            ５MW未満
            ５MW以上                                    24→20
                                                       20円
            30MW未満                                     円
     出典：経済産業省・資源エネルギー庁ウェブサイト
     　（注）１　kW（キロ・ワット）、MW（メガ・ワット）は電力の大きさを示す単位で、MWは千kW（キロ・ワット）又は百
           万W（ワット）と同じ大きさを意味します。
         ２　買取価格は、各年度の期間内にFIT法に基づく要件を満たした再生可能エネルギー発電所の買取期間に亘り
           適用される、固定の電力買取価格（消費税抜表示）を示しております。
         ３　表示年度は各年４月から翌年３月までの期間を意味しております。
         ４　  2015  年度の太陽光の買取価格は            2015  年６月までが29円、７月以降が27円と設定されております。
         ５　  2017  年度の陸上風力の買取価格は             2017  年９月までが22円、10月以降が21円と設定されております。
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         ６　  2017  年度のバイオマス（一般木質20,000kW以上）の買取価格は                           2017  年９月までが24円、10月以降が21円と設
           定されております。
         ７　  2017  年度の中小水力（５MW以上30MW未満）の買取価格は                        2017  年９月までが24円、10月以降が20円と設定され
           ております。
     　（＊２）　EPC事業者
           発電施設建設において、Engineering（設計）、Procurement（調達）及びConstruction（建設）を含む一連
           の工程を請け負う事業者を指しています。
     　（＊３）　環境アセスメント
           1997  年６月に制定された環境影響評価法（環境アセスメント法）は、道路、ダム、鉄道、空港、発電所等の
           13種類の事業において環境アセスメントの手続きを行うことを定めております。環境アセスメントにおいて
           は、「環境の自然的構成要素の良好な状態の保持」（大気環境、水環境及び土壌環境・その他の環境）、
           「生物の多様性の確保及び自然環境の体系的保全」（植物、動物及び生態系）、「人と自然との豊かな触れ
           合い」（景観及び触れ合い活動の場）、「環境への負荷」（廃棄物及び温室効果ガス等）の中から対象事業
           の性質に応じて適切な環境要素が選定され、事業者自らが選定・予測・評価を行い、行政の意見を求めま
           す。
           ［自然エネルギー売電事業の流れ］

        (2）不動産コンサルティング事業




          不動産コンサルティング事業においては、未利用や老朽化により有効活用されていない土地や建物を取得し、
         その不動産の持つ本来の価値を最大化させるためのプロデュースを行っております。現代日本が抱える空き家問
         題や、需要拡大が見込まれているインバウンド観光に伴う宿泊施設不足等、個々の物件特性に応じた最適な施策
         を行い、資産価値向上を図っております。
         ①　コンサルティング領域
          　当社   グループ    は、不動産業界に関する知見と経験を活かし、不動産コンサルティングを営んでおります。重
          要な社会財産である不動産を有効活用すること等、様々な投資家の多岐にわたるニーズに対応したソリュー
          ションを提供し、投資家サイドに立ったコンサルティングを行っております。
          　不動産コンサルティングを通じて、不動産の持つ潜在的価値を実現に近付ける方法や市場から入手した不動
          産の情報を投資家に提供しております。また、情報の収集力や収集した情報の評価・査定力、不動産活用に係
          る戦略立案や当該戦略を具現化する                実行力   等を  不動産価値の最大化に向けた             付加価値の源泉として、顧客ニー
          ズに対応しております。
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         ②　収益不動産売買領域
           （ホテル・認可保育園）
           　当社   グループ    は、訪日外国人旅行者の増加により、都市部や観光地のホテル需要が高まる中、                                     多様化する
           宿泊需要に対応したホテルの開発や日本が抱える社会問題の一つである待機児童や保育士不足の解消につな
           がる認可保育園及び保育士向け住宅の開発を進めております。                             土地を取得し、新規に宿泊施設の開発を行う
           だけでなく、既存建物を取得した後、ホテル・旅館等へのコンバージョン（建物の用途変更）した物件の                                                開
           発 も行っております。
            物件については、テナント運営会社（オペレーター）と賃貸借契約を締結することにより、安定した収益
           を享受できる物件の開発を行っております。
           　また、ホテル・旅館等の宿泊施設以外の既存収益物件の取得も行っており、リノベーション（主に間取り
           変更を伴う内装工事）業者への施工・発注、リーシング戦略に基づくリーシング業者へのリーシング業務
           （入居者募集業務）の依頼を行い、稼働率向上による収益改善等の付加価値を高めた上で、主に、個人富裕
           層又は当該個人の資産管理会社、一般事業法人、あるいは、不動産会社等に販売しております。
           　物件購入後は、速やかにプランの実行を行うことで、販売用不動産の保有期間の短縮化を図っておりま
           す。
           ［事業系統図］

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           （ ショッピングセンター          ）
           　当社   グループ    は、東日本大震災により被災したショッピングセンターフォルテ（宮城県柴田郡大河原町）
           を再生することを目的として取得し、ショッピングセンター                            の運営   を行っております。
           　ショッピングセンターフォルテでは、地域コミュニティの生活基盤の一部としての役割を担うよう、地域
           のお客様が利用しやすい魅力ある施設づくりに取り組んでおります。具体的には、地域のお客様が日常的に
           足を運んでくれるよう日常生活に密着した質の高いテナントを誘致し、施設の集客力を高めております。施
           設の集客力向上に伴い、より魅力的なテナントが入居するようになり、さらに施設の集客力が高まるといっ
           た好循環な事業環境を作り上げております。
           　なお、ショッピングセンター管理運営は、プロパティマネジメント（PM）会社（株式会社フォルテ・マネ
           ジメント）と業務委託契約を締結し、建物に関する設備管理、工事管理、清掃管理、保守管理、警備業務等
           のビルマネジメントは、ビルマネジメント（BM）会社（エーエフマネジメント株式会社）と業務委託契約を
           締結し、ショッピングセンターフォルテの資産価値を最大限に高める運用を行っております。
           　また、ショッピングセンターフォルテについて、当社                          グループ    は信託銀行と不動産信託契約を締結してお
           り、所有権を信託譲渡した信託銀行より、賃借人として賃借（マスターリース）し、株式会社フォルテ・マ
           ネジメントへ転貸し、さらに各テナントへ転々貸しております。信託配当は、信託銀行から必要な運営経費
           等を差し引いた金額を受け取っております。
           （保有ショッピングセンター）

                   フォルテ　SEASON'S          WALK   FORTE
     名称
     住所             宮城県柴田郡大河原町字小島２番地１

     テナント数             44 店舗（   2019  年 ９ 月末現在）

     主要テナント             食品スーパー、ドラッグストア、100円ショップ、衣服小売店等

     敷地面積             57,327.18㎡（うち借地面積43,969.43㎡）

     延床面積             35,344.97㎡

     建物構造             鉄骨、鉄骨鉄筋コンクリート造２階建

           ［事業系統図］

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           （海外展開）
            近年の東南アジア諸国は、内需の堅調な成長に加えて外国資本の積極的な投資を背景に成長を続けている
           ことから、当社グループは東南アジア市場に事業拡大の機会を見出しております。その一環としてタイ王
           国・インドネシアに現地法人を設立し、当社グル                       ープの事業展開方針である「社会的意義のある事業　×　
           成長性のある事業分野」に基づき、成長を続ける同国において更なる事業機会を見出しております。
            タイ王国の不      動産デベロッパーであるMagnolia                Quality    Development      Corporationが、タイ王国・バンコ
           ク市内の中心部において進めている分譲マンション開発プロジェクト「Mulberry                                      Grove   Sukhumvit」につい
           て、当社関連会社を通じて、共同事業に関する合弁契約を締結しており、当社グループとして初の海外での
           分譲マンション開発事業を進めております。
       「２　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」

        　文中の将来に関する事項は、              本有価証券届出書提出日（2019年10月30日）                     現在において当社        グループ    が判断した
        ものであり     ます。
        　当社   グループ    の経営方針、経営環境及び対処すべき課題等は以下のとおりです。
        　当社   グループ    の事業領域は自然エネルギー事業               及び  不動産コンサルティング事業から構成されております。
        　自然エネルギー事業において、当社                  グループ    は再生可能エネルギーの固定価格買取制度の開始に伴い太陽光発電
        施設の開発を行っており、今後も既存事業から安定的な収益を確保し、事業基盤の確立を図ることが重要な経営課
        題であると考えております。
        　不動産コンサルティング事業においては、主に商業用不動産やレジデンス物件に対するコンサルティングを行っ
        ておりますが、案件の多様化により当社                   グループ    自らが主体的に事業を行うため、宅地建物取引業者免許を取得し
        ました。また更なる事業の拡大に向けて、人材の確保と育成及びノウハウの蓄積、組織力強化を進めてまいりま
        す。
         また、当社グループが所有する              ショッピングセンターにおいては、地域に密着した経営方針のもと収益は安定し
        ておりますが、さらなる優位性を確保するため、テナント戦略、大規模リニューアル等によってさらにバリュー
        アップに取り組んでおります。
        　上記のとおり事業規模の拡大に伴い、より高度な経営管理体制構築の必要性が求められ、当社                                            グループ    では事業
        拡大と共に内部統制の強化も目指して、以下のとおりに取り組んでまいります。
        (1）太陽光発電における領域の開拓
         　当社   グループ    はこれまで野立て太陽光発電を中心に自然エネルギー事業の展開を進めてまいりました。今後
         は、屋根上太陽光発電施設の開発等にも注力してまいります。
         　その具体的な取り組みについては、経験豊富な人材の獲得、取引企業及び金融機関等との積極的な情報交換に
         よるネットワークの強化があります。
         　今後も、収      益拡大に貢献する太陽光発電における領域の開拓のために各種施策の展開を図ってまいります。
        (2）不動産コンサルティング案件の開拓

         　不動産コンサルティング案件の開拓において今後、さらなる事業の拡大には組織だった案件ソーシングが必要
         であります。その課題を改善するため、経験豊富な人材の獲得を進め、また教育・研修等により人材の底上げを
         図ってまいります。
        (3）ショッピングセンターのバリューアップ

         　当社   グループ    が所有するショッピングセンターは、地域に密着した経営方針のもと運営してまいりました。長
         引く景気の低迷及び人口の減少等により、消費が上向かない小売業界は、競争及び事業環境の変化も激しく推移
         しております。
         　そのような状況下、当社             グループ    のショッピングセンター            運営における      収益構造は、固定賃料及び変動賃料
         （売上歩合）となっており、             販売用不動産としての価値を向上させるためには、                        テナントの売上を上昇させ            て物
         件としてのＮＯＩ（注）を増加させ                ることが当面の課題となっております。
         　テナント売上の上昇を図るためには、常にバリューアップに取り組んでいく必要があると考えております。そ
         れに対する具体的な施策として、閉館していた映画館（７シアター）を                                 2018  年７月４日に再開し、フードコート
         の設置による集客向上等様々な施策を取り組んでおります。
         　また、有力テ       ナントの誘致等のテナント戦略を実行し、ショッピングセンターの価値向上を図ってまいりま
         す。
         （注）Net     Operating     Incomeの略。投資用不動産の収益力を示す指標。総賃料収入から、実際に発生した経費
            （管理費、固定資産税など）を除外して当該物件の収益を算出する。
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        (4）資金調達能力の向上
         　当社   グループ    の自然エネルギー事業          及び  不動産コンサルティング事業の発展・拡大に向けて、資金調達能力を
         向上させる必要があります。自然エネルギー事業は、太陽光発電施設を中心とした自然エネルギー施設開発等多
         額の資金を要する事業であります。今後当社                     グループ    が持続的な成長を達成するためには、円滑な資金調達環境
         を作り上げる必要があります。また、不動産                     コンサルティング事業においても、資金需要が旺盛であり、かつ機
         動的な資金も必要であります。
         　そのために、資本市          場における情報収集及び分析に努める他、調達先の多様化、先進的な調達手法の検討や取
         引金融機関との関係強化に取り組んでまいります。
        (5）人材の確保と育成

         　当社   グループ    がさらなる事業拡大を図り、変化する事業環境に柔軟に対応し、当社                                グループ    の強みとなる専門
         性を高め差別化を図って           いくためには、多様性のある人材の確保と育成が重要です。
         　当社   グループ    では優秀で専門性の高い人材にとって魅力ある会社であるために、パフォーマンスに対する公正
         な評価及びフォローアップ体             制と、教育体制の充実に引き続き取り組んでまいります。
        (6）内部管理体制の強化

         　継続的に当      社 グループ    が成長を遂げていくためには、経営上のリスクを適切に把握し、当該リスクをコント
         ロールするための内部管理体制の強化が重要な課題と考えております。
         　具体的には、       監査役と内部監査担当者との積極的な連携、定期的な内部監査の実施、有効かつ効果的な監査役
         監査の実施、社内経営陣によるリスクマネジメント・コンプライアンス委員会の開催、従業員に対する各種コン
         プライアンス研修の実施等を通じて内部管理体制を強化してまいりたいと考えております。
        (7）地域との共存・協調

         　当社   グループ    が営む自然エネルギー事業            及び  不動産コンサルティング事業においては、様々な地域との良好な
         関係が重要となります。経営理念においてもそれぞれの地域を尊重し新たな価値を創ることを掲げ、常に地域に
         根差した事業を行っております。当社                  グループ    の事業が地域に貢献することは当社                グループ    の評判の向上にも繋
         がり、次なる案件の開拓にも繋がります。今後とも地域との共存と協調を尊重しながら事業を展開してまいりま
         す。
       「３　事業等のリスク」

        　当社   グループ    の事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性があ
        ると考えられる事項には以下のようなものがありますが、これらに限定されるものではありません。当社                                                グループ
        は、これらのリスク発生の可能性を認識した上で、発生の回避及び発生した場合の対応に努める方針です。当社株
        式に関する投資判断は、本項及び本項以外の記載内容も併せて、慎重に検討した上で行われる必要があると考えて
        おります。
        　なお、本文中の将来に関する事項は、                   本有価証券届出書提出日（2019年10月30日）                     現在において当社        グループ    が
        判断したものであり、将来において発生の可能性があるすべてのリスクを網羅したものではありません。
        （自然エネルギー事業のリスク）

        　当社   グループ    の自然エネルギー事業は、再生可能エネルギー発電施設のデベロッパーとして、発電施設の企画・
        開発及び建設管理・販売を行い、投資家に販売する事業を手掛けております。また、                                       ４ 箇所（群馬千代田、三重久
        保、高千穂、鹿児島加世田）の自社発電施設を有し、当該発電施設から売電収入を得ております。
        (1）法令規制及び政策動向について
         ａ．エネルギー政策動向
           2015  年７月に、経済産業省・資源エネルギー庁はエネルギー基本計画に基づく長期エネルギー需給見通しを
          発表しました。日本国内の発電電力量に占める再生可能エネルギー（エネルギー源として永続的に利用可能な
          太陽光、バイオマス、風力、地熱及び水力等の総称）の比率は、                               2017  年時点において       16.0  ％（水力を除くと
          8.1  ％）（出典：経済産業省・資源エネルギー庁「日本のエネルギー　                               2018  年度版」）であり、         2030  年度まで
          に総需要の22～24％程度（水力8.8～9.2％、太陽光7.0％、風力1.7％、バイオマス3.7～4.6％、地熱1.0～
          1.1％）に引き上げるという目標が掲げられ、我が国のエネルギー自給率の改善、並びにエネルギー起源ＣＯ
          ２排出量は     2013  年度総排出量比26％減となります。
          　また、再生可能エネルギーについては、各種規制・制約への対応、開発リスクの高い地熱発電への支援、系
          統整備や系統運用の広域化、高効率化・低コスト化や系統運用技術の高度化等に向けた技術開発等により再生
          可能エネルギーが低コストで導入可能となるような環境整備を行うほか、固定価格買取制度について再生可能
          エネルギーの特性や実態を踏まえつつ、再生可能エネルギー間のバランスのとれた導入や、最大限の導入拡大
          と国民負担抑制の両立が可能となるよう制度の見直しを行うとしています。
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          　なお、長期エネルギー需給見通しは、少なくとも３年毎に行われるエネルギー基本計画の検討に合わせて、
          必要に応じて見直すこととする旨が公表されています。（以上　経済産業省　2015年７月　長期エネルギー需
          給見通し）
          　また、    2030  年度の各種再生エネルギーの想定導入出力は、太陽光6,400万kW、風力1,000万kW（うち洋上82万
          kW）、地熱140～150万kW、水力4,847～4,931万kW、バイオマス602～728万kW（うち一般木質274～400万kW）程
          度と見込まれております。（出典：経済産業省　資源エネルギー庁　「2017年　再生可能エネルギーの大量導
          入時代における政策課題と次世代電力ネットワークの在り方」）
          　上記のように、当社          グループ    では再生可能エネルギーは今後も積極的な導入が進むものと想定しております
          が、我が国のエネルギー政策の変更や、FIT法（電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特
          別措置法）に基づく固定価格買取制度の改定等が行われた場合には、かかる政策に変化が生じ、再生可能エネ
          ルギーの導入量が想定を下回った場合等には、当社                        グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可
          能性があります。
         ｂ．FIT法に基づく固定価格買取制度（以下、「FIT制度」という。）

          　当社   グループ    の自然エネルギー事業は、FIT制度を前提に発電施設の用地開発・売却事業を行っておりま
          す。そのため、FIT制度において、固定買取価格の引下げ、固定価格での買取期間の短縮、固定価格買取制度
          の廃止といった制度の変更が成され、発電施設の収益性が低下した場合には、投資家の投資意欲が減退し、当
          社 グループ    の事業、業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
          　なお、FIT制度、並びに当該制度の根拠法となるFIT法は、                            2012  年７月に施行され、         2017  年４月に再生可能エ
          ネルギーの最大限の導入と国民負担の抑制の両立を図るため改正FIT法（電気事業者による再生可能エネル
          ギー電気の調達に関する特別措置法（再エネ特措法）等の一部を改正する法律案）が施行されています。当社
          グループ    では、法令の変更に対して適切な対応を行っておりますが、社内体制整備の遅れや法令対応に係るコ
          ストの増加等により、適時適切な法令対応が困難となった場合には、当社                                  グループ    の事業、経営成績及び財政
          状態に影響を及ぼす可能性があります。
         c．事業認定の取り消し

          　当社   グループ    の自然エネルギー事業は、FIT法に基づいた事業認定を取得しております。しかし、認定され
          た事業計画どおりに事業を実施していない場合、あるいは認定時の基準に適合しなくなったと経済産業大臣が
          認めるときは事業認定を取り消されることがあります。当社                            グループ    としましては、開発中及び既に発電を開
          始した発電施設の事業認定を取り消される可能性は限定的と考えておりますが、当社                                       グループ    の事業、経営成
          績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
        (2）開発プロセスについて

         ａ．開発用地の取得及び事業認定
          　一般的に、土地には権利及び地盤地質等に関し欠陥や瑕疵が存在している可能性があります。当社                                              グループ
          が再生可能エネルギー発電施設に係る土地を購入又は賃借するに当たっては、原則として全所有者又は賃貸人
          から対象となる土地について欠陥や瑕疵が存在しないことにつき一定の表明及び保証を得ております。しかし
          ながら、表明及び保証の対象となった事項が完全かつ正確でなかった、又は地権者等が知り得なかった事情に
          より、後になって欠陥や瑕疵が判明する可能性があります。例として、土砂の流出、治水の変化、景観の悪化
          又は土壌汚染等が発生し、地域住民からの損害賠償、操業停止又はレピュテーションのリスクが発生する可能
          性があり、かかるリスクは所有者又は賃貸人による表明保証により補完できるとは限りません。更に、土地を
          めぐる権利義務関係の複雑さゆえに、当社                    グループ    が取得した権利が第三者の権利や行政法規等の関係で制限
          を受け、当初計画した開発期間や、発電所規模等の事業計画の変更を余儀なくされる可能性があります。
          　また、行政当局又は地域住民等から事業停止の要請等を受け、稼働発電施設の一部撤去や操業停止を受け入
          れざるを得なくなる可能性があり、当該事業の継続にも影響を及ぼす可能性があります。
          　発電施設開発の用地取得にあたっては、経済産業省による事業認定を取得する必要があります。当社                                               グルー
          プ では、開発用地取得後に自社で認定を取得するほか、既に事業認定を取得した用地を取得する場合がありま
          す。当該認定の取得手続きが有効であることを確認しておりますが、他者から当該認定を取得した場合には、
          認定の取得手続きに瑕疵があった場合には認定が取り消され、当社                               グループ    が計画した事業の推進に影響を及
          ぼし、当社     グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
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         ｂ．開発許認可の取得及び発電所施設における地域関係者等との合意
          　再生可能エネルギー発電施設の開発に際しては、管轄省庁及び地方自治体が管轄する農地転用、林地開発、
          道路の占用等の複数の許認可取得が必要な場合があります。また、自然エネルギー事業は、発電施設の立地す
          る地域の自然環境資源を活用して行うものであり、許認可取得には地権者のみならず周辺地域住民の合意が必
          要となります。
          　当社   グループ    においては、事前調査を通じて各種許認可取得に必要な措置を講じており、また地域社会及び
          地域環境に対する最大限の配慮の上で、法令や条例で定められた許認可や環境アセスメントを実施して地域社
          会からの理解を得ながら事業化を進める方針としております。しかしながら、再生可能エネルギー発電施設の
          開発に係る許認可の取得が不可能又は時間を要する場合、埋蔵文化財の発見等により追加調査や移築に時間が
          必要な場合、並びに地方自治体、地元住民及び環境団体等の関係者との合意形成が遅延或いは成されなかった
          場合、環境アセスメントにおける事前調査では想定されていない必要対処項目が発生した場合、環境アセスメ
          ントにかかる法令又は条例の改定が行われた場合には、当社                            グループ    が想定するスケジュールや規模にて事業
          化を行えない可能性があり、かかる場合には、当社                        グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可
          能性があります。
         ｃ．工事施工について

          　当社   グループ    は、太陽光発電施設の建設に関して、EPC事業者との間で資材調達及び工事の諸条件を定めた
          契約を締結     します   。当該契約は、原則として綿密な設計計画を作成した上で合意・締結された工事請負契約で
          す。しかしながら、EPC事業者との契約範囲外の事由により、設計当初に想定しなかった追加工事が発生した
          場合や、天災等の事由により事業計画に遅延が生じた場合には、工事請負契約の金額が増加する可能性があ
          り、当社    グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
         d．その他

          　上記ａ～cに記載しております、土地取得や許認可、系統連系等に係るリスク、またこれらの複数のリスク
          が同時に顕在化する場合、またその他、計画外・想定外の事象の発生により、当社                                      グループ    の予定している開
          発が中止された場合には、当社              グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
        (3）保有太陽光発電施設におけるリスク

         　当社   グループ    においては、本書提出日現在、              ４ 箇所の太陽光発電施設の運転を              行って   おります。太陽光発電に
         おける発電量は「日射量」に比例するところ、かかる日射量は当社によるコントロールが及ぶ事象ではありませ
         ん。全国的な長期間の悪天候、新しい建物の建築や樹木の成長等による周辺環境の変化、また、降灰・粉じん・
         黄砂・ガス等により、当社の太陽光発電施設への日射量が低下し、これにより当社の太陽光発電施設における年
         間総発電量が想定より減少した場合、当社                    グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があり
         ます。現在売電中の発電施設の概要及び売電契約先の状況は以下のとおりです。
                         パネル出力          買取価格
       施設名称          住所                          売電開始時期          売電契約先
                          （kW）       （１kWh当たり）
     群馬千代田         群馬県邑楽郡                165         36円     2014  年10月      株式会社新出光

     三重久保         三重県度会郡                333         36円     2015  年３月      中部電力株式会社

     高千穂         宮崎県西臼杵郡                110         36円     2015  年４月      九州電力株式会社

               鹿児島県南さつま
                               718
     鹿児島加世田                                  32円     2017  年３月      九州電力株式会社
               市
        (4）保有太陽光発電施設における収益リスク

         　太陽光発電施設については、定率法による減価償却方法を採用しているため、稼働開始後約３年程度において
         は償却負担が収益を上回り、損益計算書上では損失となりますが、キャッシュ・フロー上においては、売電収入
         に連動するコストは少額であるため、稼働開始時より安定的なキャッシュを収得しております。償却負担が軽減
         する３年目以降については、損益計算書上における費用負担が減少するため、当社                                      グループ    の収益に寄与する収
         益構造となっております。
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        (5）その他
         ａ．販売活動に関するリスク
          　わが国の経済情勢や金融市場の悪化等から、投資家の動向とそれに応じた販売のタイミングにより当初計画
          したとおりの売上・利益が必ずしも計上できず、また、発電施設売却が計画どおりに進まず、物件の資産価値
          が減耗して、予期しない損失が発生する等、当社                       グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能
          性があります。
         ｂ．仕入に関する競合リスク

          　当社   グループ    が特定の事業候補地で事業開発を進めるにあたり、競合他社が当該候補地を確保することで競
          合他社が採択される等により、当社の予定している開発を中止した場合には、当社の事業、経営成績及び財政
          状態に影響を及ぼす可能性があります。
        （不動産コンサルティング事業のリスク）

        　当社   グループ    の不動産コンサルティング事業は、顧客の不動産有効活用に係る種々のニーズに対する助言や顧客
        紹介等を行い、手数料収入を得ております。また、                        2017  年11月に宅地建物取引業者免許を取得し、収益不動産の取
        得・開発・販売を開始しております。
        (1）不動産市況の動向について
         　今後、経済のファンダメンタルの急速な悪化や税制・金融政策の大幅な変更が行われた場合には、不動産投資
         市場も中期的に悪影響を受け、投資環境が悪化し、国内外の投資家の投資マインドの低迷等が生ずる可能性があ
         ります。
         　コンサルティング領域に関しては景気悪化によるマーケット全体での不動産取引の総数が減少する可能性があ
         るため、取り扱う案件数が減少し、当初想定していたとおりの収益が確保できなかった場合には、当社                                               グループ
         の事業、経営成績、財政状態に重要な影響を与える可能性があります。
         　収益不動産売買領域に関しては不動産市況の悪化により、たな卸資産の評価損や収益性が低下する可能性があ
         り、当初想定していたとおりの収益が確保できなかった場合には、当社の事業、経営成績及び財政状態に影響を
         及ぼす可能性があります。
        (2）外注・業務委託に関するリスク

         　当社   グループ    の不動産コンサルティング事業は、個別案件毎に外注・業務委託内容が異なっており、適切なコ
         ンサルティング及びソリューションを実現するために、各案件に応じて、市場動向調査業務、建築プランに関す
         る各種アドバイザリー業務、物件仲介業務等を外注・業務委託しております。
         　しかしながら、適時適切に外部協力会社が確保できない場合、外部協力会社の不正及び当社の外注先管理が不
         十分であった場合には、コンサルティング及びソリューションに瑕疵が生じ、当社の事業、経営成績及び財政状
         態に影響を及ぼす可能性があります。
        (3）販売用不動産に関するリスク

         　当社   グループ    の不動産コンサルティング事業で開発した販売用不動産について、経済情勢や不動産市況の悪化
         等により販売用不動産としての価値が帳簿価額を下回った場合には、たな卸資産の簿価切下げ処理に伴う損失が
         発生し、当社の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
        (4）  ショッピングセンターのリスク

          当社グループ      は、ショッピングセンター「SEASON'S                  WALK   FORTE」を所有しており、大型のスーパーマーケッ
         トやその他小売り・サービス業関連の事業者が入居し、テナントからの賃料収入を得ております。また、ショッ
         ピングセンターの活性化策として               2018  年７月に東日本大震災で休止していた映画館を再開いたしました。
         　なお、ショッピングセンターは、信託契約により受益権化され当社は受益者の地位にあり、ショッピングセン
         ターの運営は現地の事業者に委託しており、映画館の運営は大手映画事業運営会社へ委託しております。
         事業関連について

         ａ．地域経済の動向、競合及び人口の変動によるリスク
          　当社   グループ    の保有するショッピングセンターは宮城県柴田郡大河原地区にあり、旗艦テナントである食品
          スーパーのほか、小売り・サービス業関連の地元の事業者が入居しており、                                   2018  年７月には映画館運営事業を
          再開しております。宮城県柴田郡大河原地区では世帯数が増加しているものの人口は横ばいであり、人口の変
          動及び地域経済の影響を受け、これらによってテナントの退去や賃料の引下げによる賃料収入の減少等が生じ
          る可能性があります。
          　また、近隣に競合ショッピングセンターが出店した場合など競争の激化や、マーケット状況に変化が生じた
          場合には、当社       グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
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         ｂ．天候不順及び消費税率引き上げに関するリスク

          　冷夏・暖冬といった天候不順及び消費税率引き上げ等の税制改正に伴う消費マインドの低下等による、テナ
          ント企業の撤退や販売不振に伴う当社賃料収入の低下が生じた場合には、当社の事業、経営成績及び財政状態
          に影響を及ぼす可能性があります。
        (5）海外事業の展開に伴うリスク

          当社グループは、タイ王国・インドネシアに現地法人を設立し東南アジアを中心に諸外国で事業機会を見出し
         ているため、当該国におけるテロの発生、政治経済状況の変動又は法制度の変更等があった場合や経済情勢の変
         化に伴う工事の縮小、延期等が行われた場合には、当社グループの事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす
         可能性があります。
        （全社に係るリスク）

         (1）自然災害・事故等によるリスク
          　火災、地震等の災害や暴動、テロ活動により事業継続に支障をきたし、当社                                    グループ    資産が、毀損、焼失あ
          るいは劣化した場合には、一定期間において運営に支障をきたす可能性があります。当社                                         グループ    では、当該
          リスクに対する対応体制の整備・強化を進めておりますが、状況によっては当社                                     グループ    の事業、経営成績及
          び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
         (2）大型案件に関するリスク

          　自然エネルギー事業、及び不動産コンサルティング事業では、案件ごとの規模により取扱金額が大きくな
          り、大型案件の有無により、業績が大きく変動するほか、特定の取引先への売上高が多くなることがありま
          す。
          　また、大型案件の売上計上のタイミングにより、業績が特定の四半期に偏る可能性があります。取引先及び
          取扱件数の増加により、大型案件への依存度を低減させていく方針でありますが、当社                                        グループ    の想定通りに
          計画が遂行しない場合には、当社               グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
         (3）法令諸規則に関するリスク

          　当社   グループ    の行う事業のうち、自然エネルギー事業ではFIT法・電気事業法、不動産コンサルティング事
          業では宅地建物取引業法・建築基準法・大規模小売店舗立地法・景品表示法など多くの規制を受けておりま
          す。
          　当社   グループ    は、コンプライアンス経営を重要課題として認識し、リスクマネジメント・コンプライアンス
          委員会を設置し、従業員のコンプライアンス意識の向上に努めておりますが、管理体制上の問題が発生する可
          能性は皆無ではなく、当社の各事業において法令諸規則に違反する事象、あるいはコンプライアンス上の違反
          行為や社会的批判を受ける事象が生じた場合、若しくは従業員による法令違反行為・不正行為が検出された場
          合には、当社      グループ    の社会的信用の低下をもたらし、当社の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可
          能性があります。
          　また、当社      グループ    では、不動産コンサルティング事業（収益不動産売買領域）の継続に必要となる、宅地
          建物取引業法に基づく宅地建物取引業者免許を取得しておりますが、本書提出日までの間において、これらの
          免許、許可及び登録の取消事由は存在しておりません。しかしながら、将来においてこれら免許、許可及び登
          録の取消等があった場合には、事業活動に支障をきたすとともに業績に重大な影響を及ぼす可能性がありま
          す。
          ａ．当社    グループ    の事業活動に関係する主な法的規制
                事業                           主な法令
     自然エネルギー事業                        電気事業法、FIT法

                             宅地建物取引業法、建築基準法
     不動産コンサルティング事業
                             大規模小売店舗立地法、不当景品類及び不当表示防止法
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          b．当社の取得している免許・登録等
       許認可等の名称           許認可等の内容            有効期限           規制法          取消の事由
                                                 破産手続開始決定がなさ
                                                 れているにもかかわらず
                                                 届出を行っていないと
                   東京都知事         2017  年11月25日から                   き、暴力団員等に該当す
     宅地建物取引業者免許                                  宅地建物取引業法
                  (1)第101364号          2022  年11月24日まで                   るとき、不正の手段によ
                                                 り免許を受けたとき、業
                                                 務停止処分に違反し業務
                                                 を行った場合
         (4）個人情報の管理について

          　当社   グループ    の事業活動において、顧客・取引先の機密情報や個人情報を取得・保有しております。当社                                          グ
          ループ   では、これらの情報が流出するのを防止するために、情報管理規程及び個人情報保護規程を定め、個人
          情報の保護に関する法律、関係諸法令及び監督当局のガイドライン等を遵守し、社内規程の制定及び管理体制
          の確立を図るとともに、個人情報保護管理責任者を選任して、上記関係規範を従業員に周知・徹底しておりま
          す。個人情報の取り扱いについては、今後も、細心の注意を払ってまいりますが、不測の事態によって当社                                                  グ
          ループ   が保有する個人情報が外部流出した場合、賠償責任を課せられるリスクや当社                                    グループ    に対する信用が
          毀損するリスク等があり、当社              グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
         (5）瑕疵担保責任についてのリスク

          　当社   グループ    の事業において顧客に販売した物件において、瑕疵担保責任を負う場合があります。重大な瑕
          疵が発見された場合には、その直接的な原因が当社                        グループ    によるものではなくても、当社              グループ    が瑕疵担
          保責任を負うことがあります。その結果、多額の補修費用が発生し、社会的信用が低下した場合には、当社                                                  グ
          ループ   の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
         (6）財務関連についてのリスク

          ａ．資金調達について
           　当社   グループ    は成長戦略に基づく開発及び設備投資のため、追加的な債務を負担する場合や増資を実施す
           る場合があります。
           　自然エネルギー事業では発電施設の開発資金、不動産コンサルティング事業では販売用不動産の取得資金
           及び  ショッピングセンター          の 設備投資資金を原則として当該物件を担保とした金融機関からの借入金により
           調達しております。このため、市場金利が上昇する局面や、当社                              グループ    の希望する条件での借入等ができ
           なかった場合には、支払利息等が増加し当社                     グループ    の業績に影響を及ぼす可能性があります。
           　上記発電施設の開発や販売用不動産の取得資金については、個別の案件毎に金融機関への融資打診をして
           おり、現時点では安定的に資金調達ができております。また、                              2018  年７月に再開した映画館への投資等、
           ショッピングセンターへの設備投資を行っており、                        第８期（2019年８月期）           末時点において有利子負債残高
           は 4,323,209     千円であり、総資産に占める有利子負債は                    62.3  ％となっております。
           　今後も発電設備の開発や販売用不動産の増加、ショッピングセンターへの設備投資等により、有利子負債
           が増加する可能性があります。
           　また、当社      グループ    の財政状態が著しく悪化する等により、当社                     グループ    の信用力が低下し安定的な融資
           が受けられないなど資金調達に制約を受けた場合には、当社                            グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響
           を及ぼす可能性があります。
          ｂ．減損会計の影響に係るリスク

            2002  年８月に公表された「固定資産の減損に係る会計基準」（以下、減損会計基準）に基づき減損会計基
           準が適用されております。当社では、当該資産又は資産                          グループ    について、減損損失を認識するかどうかの
           判定を行い、減損損失が発生した場合、当社                     グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性
           があります。
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         (7）特定の経営者への依存について
          　当社   グループ    創成期からの事業推進役である代表取締役社長河本幸士郎及び取締役小川潤之は、不動産及び
          不動産金融に関する豊富な経験と知識を有しており、経営方針や事業戦略の決定等、当社                                         グループ    の事業活動
          全般にわたって重要な役割を果たしています。当社では、過度に両氏に依存しないよう、経営幹部役職員の拡
          充、育成及び権限委譲による業務執行体制の構築等に取り組んでおりますが、何らかの理由により両氏による
          当社の業務遂行が困難になった場合には、当社                      グループ    の事業、経営成績及び財政状態に影響を及ぼす可能性
          があります。
         (8）小規模組織における管理体制について

          　当社は、本書提出日現在、取締役６名（内１名は非常勤）、監査役３名（内２名は非常勤）、従業員                                               47 名と
          小規模組織にて運営しており、内部管理体制もこれに応じたものとなっております。今後の事業の拡大及び多
          様化に対応じて、人員の増強と内部管理体制の一層の充実を図っていく方針でありますが、これらの施策が適
          時適切に進行しなかった場合には、当社                   グループ    の事業活動に支障が生じ、当社              グループ    の事業、経営成績及
          び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。
         (9）人材の確保について

          　当社   グループ    は、今後の更なる事業拡大を推進する上で優秀な人材の確保及びその人材の育成が重要である
          と認識しており、適切な時期を見定めながら採用活動を実施し、また、採用した人材のモチベーションを向上
          させる人事諸制度の構築や教育の実施を進めております。
          　しかしながら、当社          グループ    は小規模組織であるため、当社              グループ    の求める人材が必要な時期に十分に確
          保・育成できなかった場合や人材の流出が進んだ場合には、経常的な業務運営等に支障が生じ、当社                                              グループ
          の業績及び事業の展開に影響を及ぼす可能性があります。
        (10）配当政策について

          　当社   グループ    の利益配分につきましては、業績の推移を見据え、将来の事業の発展と経営基盤の強化のため
          に必要な内部留保を確保しつつ、経営成績や配当性向等を総合的に勘案し、安定的かつ継続的な配当を維持す
          ることを基本方針としております。
          　当社   グループ    は、成長過程にあり、今後の事業発展及び経営基盤強化といった、内部留保の充実を図るた
          め、  2019年８月期末の上場記念配当を除き、                   配当を行っておりません。現時点において当社                      グループ    は、内部
          留保の充実を優先しておりますが、将来的には、経営成績を勘案しながら株主への利益の配当を目指していく
          方針であります。
        (11）ストック・オプション行使による株式価値の希薄化について

          　当社では、取締役、従業員に対するインセンティブを目的としたストック・オプション制度を採用しており
          ます。また、今後においてもストック・オプション制度を活用していくことを検討しており、現在付与してい
          る新株予約権に加え、今後付与される新株予約権について行使が行われた場合には、既存の株主が有する保有
          株式の価値及び議決権割合が希薄化する可能性があります。なお、                                本有価証券届出書提出日（2019年10月30
          日）  現在における新株予約権による潜在株式数は                     323,400    株であり、発行済株式総数の             11.70   ％に相当しており
          ます。
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      ４　  最近の    業績の概要
       (1）第８期連結会計年度（自　2018年９月１日　至　2019年８月31日）
        　2019年10月11日開催の取締役会で承認し、公表した第８期連結会計年度（自　2018年９月１日　至　2019年８月
        31日）に係る連結財務諸表は以下のとおりであります。
        　ただし、この連結財務諸表は「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和51年大蔵省令第28
        号）に基づいて作成したものではありません。また、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査法人
        の監査は終了していないため、監査報告書は受領しておりません。
        　なお、連結財務諸表の金額については千円単位とし、単位未満の端数を切り捨てて表示しております。
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     連結財務諸表及び主な注記
      （１）連結貸借対照表
                                     （単位：千円）
                                  当連結会計年度
                                 (2019年８月31日)
      資産の部
       流動資産
                                        572,671
         現金及び預金
                                        134,428
         売掛金
                                        170,000
         営業投資有価証券
                                        640,778
         開発事業等支出金
                                       3,436,864
         販売用不動産
                                        681,161
         前払金
                                        160,455
         その他
                                        △1,460
         貸倒引当金
                                       5,794,899
         流動資産合計
       固定資産
         有形固定資産
                                         29,777
          建物及び構築物
                                        △4,619
            減価償却累計額
            建物及び構築物（純額）                             25,157
          機械装置及び運搬具                              508,562
                                       △178,775
            減価償却累計額
            機械装置及び運搬具（純額）                             329,786
          工具、器具及び備品                               6,612
                                        △3,055
            減価償却累計額
            工具、器具及び備品（純額）                              3,557
          土地                              420,206
                                        190,414
          リース資産
                                        △21,950
            減価償却累計額
            リース資産（純額）                             168,463
                                        947,172
          有形固定資産合計
         無形固定資産
                                         14,481
          リース資産
                                         5,400
          その他
                                         19,881
          無形固定資産合計
         投資その他の資産
                                           400
          投資有価証券
                                         2,879
          繰延税金資産
                                        176,000
          その他
                                        179,280
          投資その他の資産合計
                                       1,146,333
         固定資産合計
       繰延資産
                                         3,025
         社債発行費
                                         3,025
         繰延資産合計
                                       6,944,258
       資産合計
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                                     （単位：千円）

                                  当連結会計年度
                                 (2019年８月31日)
      負債の部
       流動負債
                                        570,000
         短期借入金
                                         20,000
         1年内償還予定の社債
                                        265,978
         1年内返済予定の長期借入金
                                         7,792
         リース債務
                                        500,505
         未払金
                                         39,779
         未払費用
                                        175,349
         未払法人税等
                                         58,948
         賞与引当金
                                        113,275
         その他
                                       1,751,629
         流動負債合計
       固定負債
                                         80,000
         社債
                                       3,387,231
         長期借入金
                                         23,193
         リース債務
                                         21,404
         資産除去債務
                                        124,066
         長期預り敷金
                                       3,635,895
         固定負債合計
                                       5,387,524
       負債合計
      純資産の部
       株主資本
                                        408,512
         資本金
                                        313,510
         資本剰余金
                                        834,711
         利益剰余金
                                       1,556,733
         株主資本合計
                                       1,556,733
       純資産合計
                                       6,944,258
      負債純資産合計
                                 41/62










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      （２）連結損益計算書及び連結包括利益計算書
       （連結損益計算書）
                                     （単位：千円）
                                  当連結会計年度
                                (自　2018年９月１日
                               　至　2019年８月31日)
                                       5,352,982
      売上高
                                       3,559,874
      売上原価
                                       1,793,108
      売上総利益
                                       1,094,009
      販売費及び一般管理費
                                        699,099
      営業利益
      営業外収益
                                            7
       受取利息
                                         7,823
       ポイント引当金戻入益
                                         1,430
       為替差益
                                         3,002
       雑収入
                                         12,263
       営業外収益合計
      営業外費用
                                         39,408
       支払利息
                                         31,787
       アレンジメント手数料
                                           478
       その他
                                         71,674
       営業外費用合計
                                        639,688
      経常利益
                                        639,688
      税金等調整前当期純利益
      法人税、住民税及び事業税                                   232,351
                                        △10,461
      過年度法人税等戻入額
                                        △17,671
      法人税等調整額
                                        204,217
      法人税等合計
                                        435,470
      当期純利益
                                           －
      非支配株主に帰属する当期純利益
                                        435,470
      親会社株主に帰属する当期純利益
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       （連結包括利益計算書）
                                     （単位：千円）
                                  当連結会計年度
                                (自　2018年９月１日
                               　至　2019年８月31日)
                                        435,470
      当期純利益
                                        435,470
      包括利益
      （内訳）
                                        435,470
       親会社株主に係る包括利益
                                            -
       非支配株主に係る包括利益
                                 43/62

















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      （３）連結株主資本等変動計算書
          当連結会計年度（自　2018年９月１日　至　2019年８月31日）
                                                     （単位：千円）
                               株主資本
                                                    純資産合計
                  資本金        資本剰余金         利益剰余金        株主資本合計
                    170,000         74,998        399,240         644,238         644,238
     当期首残高
     当期変動額
                    238,512         238,512           －      477,024         477,024
      新株の発行
      親会社株主に帰属

                      －         －      435,470         435,470         435,470
      する当期純利益
                    238,512         238,512         435,470         912,494         912,494

     当期変動額合計
                    408,512         313,510         834,711        1,556,733         1,556,733
     当期末残高
                                 44/62
















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      （４）連結キャッシュ・フロー計算書
                                     （単位：千円）
                                  当連結会計年度
                                (自　2018年９月１日
                               　至　2019年８月31日)
      営業活動によるキャッシュ・フロー
                                        639,688
       税金等調整前当期純利益
                                        141,476
       減価償却費
       為替差損益（△は益）                                 △1,430
       ポイント引当金の増減額（△は減少）                                 △7,342
       貸倒引当金の増減額（△は減少）                                  1,460
       賞与引当金の増減額（△は減少）                                  34,936
                                           △7
       受取利息
                                         39,408
       支払利息
                                         31,787
       アレンジメント手数料
                                           336
       社債発行費償却
       売上債権の増減額（△は増加）                                △106,713
       たな卸資産の増減額（△は増加）                               △2,426,744
       前払金の増減額(△は増加)                                △626,949
       未収入金の増減額（△は増加）                                 △10,408
       営業投資有価証券の増減額（△は増加）                                △170,000
       長期前払費用の増減額（△は増加）                                 △77,385
       その他の資産の増減額（△は増加）                                 △24,885
       前受金の増減額（△は減少）                                  5,984
       預り金の増減額（△は減少）                                △118,115
       長期預り金の増減額（△は減少）                                  6,115
       未払消費税等の増減額（△は減少）                                 △52,029
       未払金の増減額（△は減少）                                 384,000
                                         9,169
       その他の負債の増減額（△は減少）
                                      △2,327,649
       小計
       利息の受取額                                    7
                                        △39,048
       利息の支払額
                                       △146,273
       法人税等の支払額
                                         10,461
       法人税等の還付額
                                      △2,502,501
       営業活動によるキャッシュ・フロー
      投資活動によるキャッシュ・フロー
                                       △245,446
       有形固定資産の取得による支出
                                        △48,847
       敷金の差入による支出
                                           530
       敷金及び保証金の回収による収入
                                         △628
       出資金の払込による支出
                                       △294,391
       投資活動によるキャッシュ・フロー
      財務活動によるキャッシュ・フロー
                                        100,000
       社債の発行による収入
       短期借入金の純増減額（△は減少）                                 219,800
                                       3,146,800
       長期借入れによる収入
                                      △1,133,836
       長期借入金の返済による支出
                                         15,000
       ストックオプションの行使による収入
       リース債務の返済による支出                                 △3,982
                                        462,024
       株式の発行による収入
                                        △43,072
       アレンジメント手数料の支払額
                                       2,762,733
       財務活動によるキャッシュ・フロー
      現金及び現金同等物の増減額（△は減少）                                  △34,160
      現金及び現金同等物の期首残高                                   606,831
                                        572,671
      現金及び現金同等物の期末残高
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      （５）連結財務諸表に関する注記事項
       （継続企業の前提に関する注記）
         該当事項はありません。
       （連結貸借対照表関係）

         資産の保有目的       の変更
         　当社グループにて保有しているショッピングセンターフォルテについて、保有目的を変更したことに伴い、該
         当する流動資産その他6,365             千円、有形固定資産848,286千円（建物及び構築物（純額）764,309千円、機械装置
         及び運搬具（純額）538千円、工具、器具及び備品（純額）11,917千円、土地71,521千円）、無形固定資産その
         他51,308千円、投資その他の資産のその他52,738千円を販売用不動産に振替えております。
       （セグメント情報）

           １．報告セグメントの概要
            （1）報告セグメントの決定方法
              　当社グループの報告セグメントは、当社グループの構成単位のうち分離された財務情報が入手可能
              であり、取締役会が、経営資源の配分の決定及び業績を評価するために、定期的に検討を行う対象と
              なっているものであります。
              　当社グループの報告セグメントは、これまで「自然エネルギー事業」「不動産コンサルティング事
              業」及び「ショッピングセンター事業」の３つを報告セグメントとしておりましたが、当連結会計年
              度において「自然エネルギー事業」と「不動産コンサルティング事業」の２区分に変更しておりま
              す。これは、当連結会計年度において、ショッピングセンター事業における有形固定資産の保有目的
              を変更し販売用不動産へ振替えたことにより、当事業を不動産コンサルティング事業へ移行したこと
              によるものです。また          2019年８月期より連結財務諸表を作成しているため、                         各報告セグメントの前期
              比は記載しておりません。
            （2）各報告セグメントに属する製品及びサービスの種類
              　「自然エネルギー事業」は、主に太陽光発電施設・風力発電施設の開発及び販売、電気事業者への
              売電を行っております。
              　「不動産コンサルティング事業」は、主に不動産の利用、取得、売却、投資等に対するコンサル
              ティング及びショッピングセンター運営を行っております。
           ２．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額の算定方法

            報告されている事業セグメントの会計処理の方法は、連結財務諸表を作成するために採用される会計方針
            と概ね同一であります。報告セグメントの利益は、営業利益ベースの数値であります。
           ３．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額に関する情報

             当連結会計年度（自　2018年９月１日　至　2019年８月31日）
                                            （単位：千円）
                           報告セグメント
                                               合計
                               不動産コンサルティング
                    自然エネルギー事業
                                   事業
     売上高
                                     4,383,716            5,352,982
      外部顧客への売上高                    969,266
      セグメント間の内部売上高
                              -            -            -
      又は振替高
                                     4,383,716            5,352,982
           計               969,266
                           385,464            931,980          1,317,444
     セグメント利益
     セグメント資産                    1,892,724            4,762,635            6,655,359

     その他の項目

      減価償却費                     48,860            84,649           133,509
      有形固定資産及び無形固定
                           222,220            31,960           254,180
      資産の増加額
                                 46/62


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           ４．報告セグメント合計額と連結財務諸表計上額との差額及び当該差額の主な内容（差異調整に関する事
            項）
                                        （単位：千円）

                  利益                   当連結会計年度

     報告セグメント計                                     1,317,444

     全社費用（注）                                     △618,345
     連結財務諸表の営業利益                                      699,099

      （注）　全社費用は、主に報告セグメントに帰属しない一般管理費であります。
                                        （単位：千円）

                  資産                   当連結会計年度

     報告セグメント計                                     6,655,359

     全社資産（注）                                      288,898
     連結財務諸表の資産合計                                     6,944,258

      （注）　全社資産は、主に報告セグメントに帰属しない本社建物であります。
                                 （単位：千円）

                    報告セグメント計           調整額（注）         連結財務諸表計上額

         その他の項目
                     当連結会計年度          当連結会計年度          当連結会計年度

     減価償却費                    133,509           7,967         141,476

     有形固定資産及び無形固定資
                         254,180           20,426          274,606
     産の増加額
      （注）１．減価償却費の調整額は、主に報告セグメントに帰属しない本社建物の減価償却費であります。
         ２．有形固定資産及び無形固定資産の増加額の調整額は、主に本社建物の設備投資であります。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       （１株当たり情報）
                                 当連結会計年度
                               （自　2018年９月１日
                                至　2019年８月31日）
     １株当たり純資産額                                 565.02   円

     １株当たり当期純利益金額                                 163.49   円

     潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額                                 152.18円

     （注）１    ．2019年９月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っております。「１株当たり純資産額」及び「１
          株当たり当期純利益」並びに「潜在株式調整後１株当たり当期純利益」は、2019年８月期の期首に当該株式分
          割が行われたと仮定し算定しております。
      　　２．１株当たり純資産額の算定上の基礎は、以下のとおりであります。

                                 当連結会計年度
                                （2019年８月31日）
     純資産の部の合計額（千円）                               1,556,733
     純資産の部の合計額から控除する金額（千円）                                   －

     普通株式に係る期末の純資産額（千円）                               1,556,733

     １株当たり純資産額の算定に用いられた期末の普
                                     2,755,200
     通株式の数（株）
     　　　３．１株当たり当期純利益金額及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額の算定上の基礎は、以下のとおりで

          あります。
                                 当連結会計年度
                               （自　2018年９月１日
                                至　2019年８月31日）
     １株当たり当期純利益

      親会社株主に帰属する当期純利益（千円）                               435,470

      普通株主に帰属しない金額（千円）                                  －

      普通株式に係る親会社株主に帰属する当期純利
                                      435,470
      益（千円）
      普通株式の期中平均株式数（株）                              2,663,666
     潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額

      親会社株主に帰属する当期純利益調整額
                                        －
      （千円）
      普通株式増加数（株）                               197,886
                                    （  197,886    ）
       （うち新株予約権（株））
     希薄化効果を有しないため、潜在株式調整後１株
     当たり当期純利益金額の算定に含めなかった潜在                                   －
     株式の概要
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       （重要な後発事象）
     ・株式分割及び株式分割に伴う定款の一部変更
     　当社   グループは     、2019年８月13日に、株式分割及び株式分割に伴う定款の一部変更を行うことを決議し、2019年９月
     １日に実行いたしました。
      １．株式分割の目的

      　当社普通株式の投資単位当たりの金額を引き下げることにより、個人投資家をはじめとする投資家の皆様がより投資
      しやすい環境を整え、当社株式の流動性の向上と投資家層の拡大を図ることを目的としております。
      ２．株式分割の概要

       （１）分割の方法
          　2019年８月31日（土）を基準日とし、同日最終の株主名簿に記載または記録された株主が所有する普通株式
          １株につき、２株の割合をもって分割いたしました。
          　なお、基準日である2019年８月31日（土曜日）は休日扱いとなるため、実質的には2019年８月30日（金曜
          日）となります。
       （２）分割により増加する株式数

           ①  株式分割前の発行済株式総数                         1,377,600      株
           ②  今回の分割により増加する株式数                         1,377,600      株

           ③  株式分割後の発行済株式総数                         2,755,200      株

           ④  株式分割後の発行可能株式総数                         9,600,000      株

       （３）株式分割の日程

           ①  基準日公告日
                                     2019年８月15日（木）
           ②  基準日
                                     2019年８月31日（土）
           ③  効力発生日
                                     2019年９月１日（日）
      ３．新株予約権行使価格の調整

       　今回の株式分割に伴い、2019年９月１日以後に行使する新株予約権の１株当たりの行使価格を以下の通り調整いた
       しました。
                       調整前行使価格               調整後行使価格
                            1,250   円             625  円
          第1回新株予約権
                            1,786   円             893  円
          第2回新株予約権
                            2,150   円            1,075   円
          第3回新株予約権
                            2,500   円            1,250   円
          第4回新株予約権
      ４．定款の一部変更

      （１）変更の理由
        　今回の株式分割に伴い、会社法第184条第２項の規定に基づき、2019年９月１日（日）付で当社定款第６条（発
        行可能株式総数）を変更いたしました。
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      （２）変更の内容
        　変更内容は、以下のとおりであります。（下線部分は変更箇所となります。）
        変更前                      変更後
        （発行可能株式総数）                      （発行可能株式総数）
        第6条   当会社の発行可能株式総数は、                   第6条   当会社の発行可能株式総数は、
            480万株    とする。                   960万株    とする。
      （３）日程

        　定款変更の効力発生日　2019年９月１日（日）
     ・子会社の設立

      １．インドネシア現地法人の設立
       　当社グループは、2019年９月６日に                  インドネシアにおいて現地法人の設立を                   行うことを決議し、2019年９月11日
       に 設立を完了いたしました。
      （１）設立の目的

        　当社   グループ    の事業展開方針である「成長性のある事業分野                      ×  社会的意義のある事業」に基づき、成長を続け
        る同国において更なる事業機会を見出し、日本企業や投資家の東南アジアへの進出や事業拡大、投資機会の創出に
        寄与することを目指しております。
      （２）設立する子会社の概要

                      PT.  Kasumigaseki       Development      Indonesia
       ①名称
       ②所在地               インドネシア共和国

       ③事業内容               戸建て開発、再生可能エネルギー関連投資

                      2,501,000,000       RP
       ④資本金
       ⑤設立の時期               2019年９月11日

                      霞ヶ関キャピタル株式会社　99.6％
       ⑥株主及び持分比率
                      他１社　0.4％
      ２．タイ現地法人の設立

        当社グループは、2019年９月13日にタイに                    おいて現地法人の設立を           行うことを決議し、2019年９月24日に                  設立を完
       了いたしました。
      （１）設立の目的

        　当社   グループ    の事業展開方針である「成長性のある事業分野                      ×  社会的意義のある事業」に基づき、成長を続け
        る同国において更なる事業機会を見出し、日本企業や投資家の東南アジアへの進出や事業拡大、投資機会の創出に
        寄与することを目指しております。
      （２）設立する子会社の概要

                      Kasumigaseki       Capital    (Thailand)      Co.,   Ltd.
       ①名称
       ②所在地               タイ王国

       ③事業内容               分譲マンション開発

                      6,000,000     THB
       ④資本金
       ⑤設立の時期               2019年９月24日

                      霞ヶ関キャピタル株式会社　49％
       ⑥株主及び持分比率
                      他２社　　　　　　　　　　51％
      ３．国内事業会社の設立

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        当社  グループ    は、2019年９月13日に以下のとおり子会社を設立することを決議し、2                                 019年９月27日に        設立を完了い
        たしました。
      （１）設立の目的

        　当社   グループ    事業の柱の一つである不動産コンサルティング事業において、より一層の収益力強化を目的とし
        て、国内事業会社を３社設立致しました。
        　霞ヶ関パートナーズ株式会社においては、これまでのホテル開発事業をより強化すべく、物件の所有、賃貸・サ
        ブリース事業、オペレーション事業を推進して参ります。
        　霞ヶ関投資顧問株式会社においては、投資のオープンプラットフォームの形成を理念とし、投資分析(バリュ
        エーション)、投資戦略立案、最適スキーム構築(法務・税務)、ファイナンスアレンジメント(デット・エクイ
        ティ)機能を持たせ、潜在価値の実現化、投資パフォーマンスの極大化、資源と資金の最適な組合せを追求して参
        ります。
        　霞ヶ関アセットマネジメント株式会社は、REIT準備室設置に伴い、目的をより一層具現化すべく設立致しまし
        た。この法人を通じ、当社にて開発するホテル等を主たるシードアセットとしてファンドの組成及びアセットマネ
        ジメント事業の構築を進めて参ります。
     （２）設立する子会社の概要

                 霞ヶ関パートナーズ株式会                            霞ヶ関アセットマネジメン
       ①名称                        霞ヶ関投資顧問株式会社
                 社                            ト株式会社
       ②所在地          東京都千代田区霞が関3-2-1              東京都千代田区霞が関3-2-1              東京都千代田区霞が関3-2-1
       ③事業内容          1.  不動産の所有、賃貸・サ            1.  管理型信託業務            1.  投資法人の設立企画人と

                 ブリース事業              2.  不動産の保有、運営、売            しての業務
                 2.  ホテルの経営                          2.  宅地建物取引業法に基づ
                               買、賃貸借、仲介
                 3.  住宅宿泊事業法に基づく            3.  有価証券の取得、保有、            く宅地建物取引業
                                             3.  宅地建物取引業法に基づ
                 住宅宿泊事業、住宅宿泊管              運用
                 理業              4.  前各号に付随するコンサ            く取引一任代理等に係る業
                 4.  シェアオフィスの経営                          務
                               ルティング業務全般
                                             4.  金融商品取引法に基づく
                 5.  飲食店の経営            5.  第二種金融商品取引業
                                             投資運用業
                 6.  前記各号に付帯関連する            6.  投資助言・代理業
                                             5.  投資法人のための資産の
                 一切の業務              7.  投資運用業
                                             運用に係る業務
                 7.  その他商業全般
                               8.  前記各号に付帯関連する
                                             6.  投資法人の機関の運営に
                               一切の業務
                                             係る事務を行う業務
                                             7.  不動産の売買、賃貸、管
                                             理、仲介及びこれらの代理
                                             並びにコンサルティング
                                             8.  プロパティマネジメント
                                             業務及びアセットマネジメ
                                             ント業務
                                             9.  不動産及び有価証券の取
                                             得、保有並びに処分
                                             10.  前各号に付帯関連する
                                             一切の業務
       ④資本金          10百万円              10百万円              10百万円

       ⑤設立の時期          2019年９月27日              2019年９月27日              2019年９月27日

                 霞ヶ関キャピタル株式会              霞ヶ関キャピタル株式会              霞ヶ関キャピタル株式会
       ⑥株主及び持分比率
                 社　100％              社　100％              社　100％
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       (2）第８期事業年度（自　2018年９月１日　至　2019年８月31日）
        　2019年10月23日開催の           監査役会に提出し、2019年10月25日開催の取締役会で承認した第８期事業年度（自　2018
        年９月１日　至　2019年８月31日）に係る計算書類は以下のとおりであります。
        　この計算書類は会社法の規定に基づいて作成されたものであり、金融商品取引法の規定に基づき提出される財務
        書類ではないため、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査法人の監査はなされておりません。
        　なお、計算書類の金額については千円単位とし、単位未満の端数を切り捨てて表示しております。
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                          貸　借　対　照　表
                           （2019年８月31日現在）
                                                     （単位：千円）
         科        目       金     額       科        目       金     額

        （  資  産  の  部  ）                  （  負  債  の  部  ）
                           5,104,698                            1,199,476
      流    動    資    産                流    動    負    債
                            558,675                            20,000
        現  金  及  び  預  金                短   期   借   入   金
                            128,699                            20,000
        売      掛      金                1年内償還予定の社債
                            170,000                            265,978
        営  業  投  資  有  価 証  券                1年内返済予定の長期借入金
                            21,903                            7,792
        開  発  事  業  等  支  出  金                リ   ー   ス   債   務
                           3,436,864                             500,363
        販  売  用  不  動  産                未      払      金
                            681,161                            37,951
        前      払      金                未    払    費    用
                            47,723                           175,349
        前    払    費    用                未  払  法  人  税  等
                            61,130                            26,651
        そ      の      他                前      受      金
                            △1,460                            27,729
        貸   倒   引   当   金                預      り      金
                           1,281,381                             54,683
      固    定    資    産                  預    り    敷    金
                            947,172                            58,948
       有  形  固  定  資  産                 賞   与   引   当   金
                            25,157                            4,027
        建            物                そ      の      他
                            319,051                           3,635,895
        機    械    装    置              固    定    負    債
                            10,735                            80,000
        車   両   運   搬   具                社            債
                             3,557                          3,387,231
        工  具  器  具  備  品                長   期   借   入   金
                            420,206                            23,193
        土            地                リ   ー   ス   債   務
                            168,463                            21,404
        リ   ー   ス   資   産                資  産  除  去  債  務
                                                        124,066
                            19,881       長  期  預  り  敷  金
       無  形  固  定  資  産
                            14,481                          4,835,371
        リ   ー   ス   資   産              負     債     合     計
                             5,400
        そ      の      他                （  純  資  産  の  部  ）
                            314,327                           1,553,733
       投  資  そ  の  他  の  資  産               株    主    資    本
                              400                          408,512
        投  資  有  価  証  券               資      本      金
                                                        313,510
        出      資      金          628     資   本   剰   余   金
                                                        313,510
        関  係 会  社  有  価 証  券         135,047        資   本   準   備   金
                                                        831,711
        長  期  前  払  費  用        85,089      利   益   剰   余   金
                                                        831,711
        繰  延  税  金  資  産         2,879       そ  の  他  利  益  剰  余  金
                                                        60,269
        そ      の      他        90,282         特  別  償  却  準  備  金
                                                        771,441
                             3,025        繰  越  利  益  剰  余  金
      繰    延    資    産
        社   債   発   行   費         3,025                          1,553,733
                                  純    資    産    合    計
                           6,389,105                            6,389,105
      資     産     合     計              負  債  ・  純  資  産  合  計
                                 53/62





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                          損　益　計　算　書
                           （2018年９月１日から
                            2019年８月31日まで）
                                                     （単位：千円）
         科                  目

                                     金                  額
                                                      5,335,034
      売           上           高
                                                      3,559,874
      売       上       原       価
      売     上     総     利     益                          1,775,159

                                                      1,085,750
      販  売  費  及  び  一  般  管  理  費
      営       業       利       益                           689,409

      営     業     外     収     益

                                            7
        受   取   利   息   及   び   配   当   金
                                          7,823
        ポ   イ   ン   ト   引   当   金   戻   入   益
                                          1,430
        為        替        差        益
                                          2,703
                                                       11,964
        雑           収           入
      営     業     外     費     用

                                         35,381
        支        払        利        息
                                           180
        社        債        利        息
                                           336
        社    債    発    行    費    償    却
                                         28,787              64,685
        ア   レ   ン   ジ   メ   ン   ト   手   数   料
                                                       636,688
      経       常       利       益
      税    引    前    当    期    純    利    益                        636,688

                                         232,351
      法  人  税  、  住  民  税  及  び  事  業  税
                                        △10,461
      過   年   度   法   人   税   等   戻   入   額
                                        △17,671              204,217
      法    人    税    等    調    整    額
      当      期      純      利      益                        432,470

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                          株主資本等変動計算書
                           （2018年９月１日から
                            2019年８月31日まで）
                                                      （単位：千円）
                             株    主    資    本
                        資本剰余金          利  益  剰  余  金

                                                        純資産
                                                         合計
                  資  本  金           その他利益剰余金                株主資本合計
                        資本準備金                  利益剰余金合計
                              特別償却      繰越利益
                              準  備  金   剰  余  金
     当   期   首   残   高    170,000       74,998      80,359      318,880      399,240      644,238      644,238
     当   期   変   動   額

      新  株  の  発  行    238,512      238,512        －      －      －    477,024      477,024

      当  期  純  利  益      －      －      －    432,470      432,470      432,470      432,470

      特別償却準備金の取崩                －      －    △20,090       20,090        －      －      －

     当  期  変  動  額  合  計    238,512      238,512      △20,090       452,560      432,470      909,494      909,494

     当   期   末   残   高    408,512      313,510       60,269      771,441      831,711     1,553,733      1,553,733

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      個別注記表
      １．重要な会計方針に係る事項に関する注記
       (1）資産の評価基準及び評価方法
        ①　その他有価証券
         ・時価のないもの　　　　　　　　　　　移動平均法による原価法を採用しております。ただし、投資事業組合
                             等への出資金についての詳細は「(4）その他計算書類の作成のための
                             基本となる重要な事項　③　投資事業組合等の会計処理」に記載して
                             おります。
        ②　たな卸資産
         ・開発事業等支出金、販売用不動産　　　個別法による原価法を採用しております。（貸借対照表価額は収益性
                             の低下による簿価切下げの方法により算定）
       (2）固定資産の減価償却の方法

        ①　有形固定資産（リース資産を除く）
                             定率法を採用しております。ただし、1998年４月１日以降に取得した
                             建物（建物附属設備を除く）並びに2016年４月１日以降に取得した建
                             物附属設備及び構築物については定額法を採用しております。
                             なお、主な耐用年数は以下のとおりであります。
                             建物　　　　２年～47年
                             機械装置　　11年～17年
        ②　リース資産
         ・所有権移転外ファイナンス・リース取引に係るリース資産
                             リース期間を耐用年数とし、残存価額をゼロとする定額法を採用して
                             おります。
       (3）引当金の計上基準

        ①　貸倒引当金
         　売上債権、未収入金等の貸倒損失に備えるため、一般債権については貸倒実績率により、貸倒懸念債権等特定
         の債権については個別に回収可能性を勘案し、回収不能見込額を計上しております。
        ②　賞与引当金
         　従業員の賞与の支払に備えて、賞与支給見込額に基づき計上しております。
       (4）その他計算書類の作成のための基本となる重要な事項

        ①　消費税等の会計処理
         　消費税及び地方消費税の会計処理は税抜方式を採用しております。なお、資産に係る控除対象外消費税のう
         ち、棚卸資産に係るものは個々の棚卸資産の取得原価に算入することとしており、固定資産に係るものは投資そ
         の他の資産の「長期前払費用」に計上し５年間で均等償却しております。
        ②　営業投資の会計処理
         　当社が営業投資目的で行う投資（営業投資）については、営業投資目的以外の投資とは区分して「営業投資有
         価証券」として「流動資産」に表示しております。また、営業投資から生じる損益は、営業損益として表示する
         こととしております。
         　なお、株式等の所有により、営業投資先の意思決定機関を支配している要件及び営業投資先に重要な影響を与
         えている要件を満たすこともありますが、その所有目的は営業投資であり、傘下に入れる目的で行われていない
         ことから、当該営業投資先は、子会社及び関連会社に該当しないものとしております。
        ③　投資事業組合等の会計処理
         　当社は投資事業組合等の会計処理を行うに際して、投資事業組合等の財産の持分相当額を「営業投資有価証
         券」、または「関係会社有価証券」（以下「組合等出資金」という。）として計上しております。投資事業組合
         等への出資時に組合等出資金を計上し、投資事業組合等から分配された損益については、損益の純額に対する持
         分相当額を売上高として計上するとともに同額を組合等出資金に加減し、投資事業組合等からの出資金の払戻に
         ついては組合等出資金を減額させております。
        ⑤　重要な繰延資産の処理方法
         　社債発行費は、社債の償還期間にわたり定額法により償却しております。
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      ２．表示方法の変更
       （「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」の適用）
       　「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28号2018年２月16日）を当事業年度の期首から適
       用しており、繰延税金資産は投資その他の資産の区分に表示し、繰延税金負債は固定負債の区分に表示しておりま
       す。
      ３．追加情報

       （資産の保有目的の変更）
       　当社で保有しているショッピングセンターフォルテについて、保有目的を変更したことに伴い、該当する前払費用
       6,365千円、有形固定資産848,286千円（建物764,309千円、機械装置329千円、車両運搬具208千円、工具器具備品
       11,917千円、土地71,521千円）、無形固定資産その他51,308千円、投資その他の資産のその他52,738千円を販売用不
       動産に振替えております。
      ４．貸借対照表に関する注記

       (1）担保に供している資産及び担保に係る債務
        ①　担保に供している資産
           現金及び預金                            54,216千円
           売掛金                             4,885千円
           販売用不動産                           2,312,519千円
           機械装置                            293,792千円
           土地                            96,900千円
            計                          2,762,314千円
        ②　担保に係る債務
           １年内返済予定の長期借入金                            91,663千円
           長期借入金                           2,513,581千円
            計                          2,605,245千円
       (2）有形固定資産の減価償却累計額　　　　　　　　　　　　　　　208,401千円

       (3）保証債務

        　関係会社の金融機関等からの借入に対し、次のとおり債務保証を行っております。
          匿名組合　Alpha        Energy
                                       550,000千円
       (4）関係会社に対する金銭債権及び金銭債務

          短期金銭債権                              4,621千円
      ５．損益計算書に関する注記

        関係会社との取引高
         営業取引による取引高
         売上高                                687千円
      ６．株主資本等変動計算書に関する注記

        当事業年度の末日における自己株式の種類及び数
         普通株式                                 0株
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      ７．税効果会計に関する注記
        繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳
         繰延税金資産
          未払事業税                              7,821千円
                                       18,052
          賞与引当金
                                       27,797
          抱合株式消滅差損
                                        6,574
          資産除去債務
                                        7,295
          その他
          繰延税金資産小計
                                       67,540
                                      △27,797
           評価性引当額
          繰延税金資産合計
                                       39,743
         繰延税金負債
                                       △3,218
          吸収合併に伴う時価評価差額
          資産除去債務に対応する除去費用                             △4,912
                                      △28,733
          特別償却準備金
          繰延税金負債合計                            △36,863
         繰延税金資産（△負債）純額                               2,879
      ８．関連当事者との取引に関する注記

       (1）子会社
                                              取引金額          期末残高
                     議決権等の所有（被          関連当事者と
       種類      会社等の名称                           取引内容            科目
                                              （千円）          （千円）
                     所有）割合          の関係
                     －（匿名組合出資で
            匿名組合　Alpha
                                       債務保証
                     あるため、議決権は                         550,000      －     －
     連結子会社                          匿名組合出資
                                        （注）
            Energy
                     ありません。）
         取引条件及び取引条件の決定方針等
         （注）　金融機関等からの借入金に対して債務保証をしており、取引金額は期末時点の保証残高であります。な
             お、保証料の受取はありません。
      ９．１株当たり情報に関する注記

       (1）１株当たりの純資産額　　　　　563円93銭
       (2）１株当たりの当期純利益金額　　162円36銭
        （注）　2019年９月１日付で普通株式１株につき２株の株式分割を行っております。１株当たりの純資産額、１株
            当たりの当期純利益金額は、当事業年度の期首に当該株式分割が行われたと仮定し算定しております。
      10．重要な後発事象に関する注記

       　連結計算書類の「重要な後発事象に関する注記」に同一の内容を記載しておりますので、注記を省略しておりま
       す。
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     第四部【組込情報】
      　次に掲げる書類の写しを組み込んでおります。
                    事業年度
                             自　2017年９月１日           2018年11月30日
       有価証券報告書
                   （第７期）
                             至　2018年８月31日           関東財務局長に提出
                    事業年度
       有価証券報告書の                      自　2017年９月１日           2018年12月７日
                   （第７期）
       訂正報告書                      至　2018年８月31日           関東財務局長に提出
                    事業年度
                             自　2019年３月１日           2019年７月12日
       四半期報告書
                 （第８期第３四半期）
                             至　2019年５月31日           関東財務局長に提出
      　なお、上記書類は、金融商品取引法第27条の30の２に規定する開示用電子情報処理組織（ＥＤＩＮＥＴ）を使用して
      提出したデータを開示用電子情報処理組織による手続の特例等に関する留意事項について（電子開示手続等ガイドライ
      ン）Ａ４－１に基づき本有価証券届出書の添付書類としております。
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     第五部【提出会社の保証会社等の情報】
      　該当事項はありません。
     第六部【特別情報】

      　該当事項はありません。
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                          独立監査人の監査報告書
                                                    平成30年11月30日

     霞ヶ関キャピタル株式会社

      取締役会　御中

                             太陽有限責任監査法人

                            指定有限責任社員

                                      公認会計士
                                             齋藤   哲　　　印
                            業務執行社員
                            指定有限責任社員

                                      公認会計士
                                             石井   雅也　　印
                            業務執行社員
      当監査法人は、金融商品取引法第193                  条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「経理の状況」に掲げら

     れている霞ヶ関キャピタル株式会社の平成29年９月１日から平成30年８月31                                    日までの第７期事業年度の財務諸表、すな
     わち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、重要な会計方針、その他の注記及
     び附属明細表について監査を行った。
     財務諸表に対する経営者の責任

     　経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に表示
     することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために経営者が
     必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     監査人の責任

     　当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することに
     ある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準は、
     当監査法人に財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策定し、これに
     基づき監査を実施することを求めている。
     　監査においては、財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、当監査
     法人の判断により、不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用される。財務
     諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク評価の実施に
     際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、財務諸表の作成と適正な表示に関連する内部統制を検討する。
     また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積りの評価も含め全体と
     しての財務諸表の表示を検討することが含まれる。
     　当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査意見

     　当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、霞ヶ関
     キャピタル株式会社の平成30年８月31                  日現在の財政状態並びに同日をもって終了する事業年度の経営成績及びキャッ
     シュ・フローの状況をすべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
     利害関係

     　会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                        以　上
      （注）１．上記は監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社（有価証券報告書提出
           会社）が別途保管しております。
         ２．ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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                       独立監査人の四半期レビュー報告書
                                                     2019年７月11日

     霞ヶ関キャピタル株式会社

      取締役会　御中

                             太陽有限責任監査法人

                               指定有限責任社員

                                               齋藤   哲　　　印
                                        公認会計士
                               業務執行社員
                               指定有限責任社員

                                               石井   雅也　　印
                                        公認会計士
                               業務執行社員
      当監査法人は、金融商品取引法第193                  条の２第１項の規定に基づき、「経理の状況」に掲げられている霞ヶ関キャピタ

     ル株式会社の2018         年９月１日から2019          年８月31     日までの第８期事業年度の第３四半期会計期間（2019年３月１日から
     2019年５月31日まで）及び第３四半期累計期間（2018年９月１日から2019年５月31日まで）に係る四半期財務諸表、すな
     わち、四半期貸借対照表、四半期損益計算書及び注記について四半期レビューを行った。
     四半期財務諸表に対する経営者の責任

     　経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる四半期財務諸表の作成基準に準拠して四半期財務諸表を
     作成し適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない四半期財務諸表を作成し適正に
     表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     監査人の責任

     　当監査法人の責任は、当監査法人が実施した四半期レビューに基づいて、独立の立場から四半期財務諸表に対する結論
     を表明することにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる四半期レビューの基準に準拠して四
     半期レビューを行った。
     　四半期レビューにおいては、主として経営者、財務及び会計に関する事項に責任を有する者等に対して実施される質
     問、分析的手続その他の四半期レビュー手続が実施される。四半期レビュー手続は、我が国において一般に公正妥当と認
     められる監査の基準に準拠して実施される年度の財務諸表の監査に比べて限定された手続である。
     　当監査法人は、結論の表明の基礎となる証拠を入手したと判断している。
     監査人の結論

     　当監査法人が実施した四半期レビューにおいて、上記の四半期財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められ
     る四半期財務諸表の作成基準に準拠して、霞ヶ関キャピタル株式会社の2019年５月31日現在の財政状態及び同日をもって
     終了する第３四半期累計期間の経営成績を適正に表示していないと信じさせる事項がすべての重要な点において認められ
     なかった。
     利害関係

     　会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                        以　上

     （注）１．上記は四半期レビュー報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社(四半期報告
          書提出会社)が別途保管しております。
        ２．XBRLデータは四半期レビューの対象には含まれていません。
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