エネル・エスピーエー 半期報告書

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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                              半期報告書
     【表紙】
     【提出書類】                  半期報告書

     【提出先】                  関東財務局長

     【提出日】                  2019  年９月27日

     【中間会計期間】                  自　2019年１月１日　至　2019年６月30日

     【会社名】                  エネル・エスピーエー

                       (ENEL   S.p.A.)
     【代表者の役職氏名】                  フランチェスコ・ストラーチェ

                       (Francesco      Starace)
                       最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャー
                       (Chief    Executive     Officer    and  General    Manager)
     【本店の所在の場所】                  イタリア共和国　ローマ市

                       ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137
                       (Viale    Regina    Margherita      137,   Rome,   Italy)
     【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　田　中　　収

     【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　

                       大手町パークビルディング
                       アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                  03-6775-1000

     【事務連絡者氏名】                  弁護士　加　納　さやか

                       　同　　野　村　直　弘
                       　同　　伊　嵜　風　人
                       　同　　山　田　智　希
     【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　

                       大手町パークビルディング
                       アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                  03-6775-1264/03-6775-1330/03-6775-1465/03-6775-1550

     【縦覧に供する場所】                  該当なし

     (注)１．   (イ)本書において記載されているユーロから日本円への換算は、１ユーロ＝116.62円(株式会社三菱UFJ銀行が発表した2019年９
          月２日の対顧客電信直物売買相場の仲値)の換算率により行われ、１円単位まで四捨五入されている。ユーロの計数の表示単
          位(百万ユーロ又は千ユーロ)が異なる場合、同じユーロの数値でも円換算額が異なる場合がある。
         (ロ)本書におけるユーロの計数には、計数の合計値が総合計に合致するように、切り上げ又は切り捨てを行うことによる一定の
          調整をした上で、１ユーロ単位にしているものがある。しかしながら、日本円及び他の数値への換算に関してはかかる調整
          は行われてはいない。総合計が計数の算術的合計と必ずしも一致するとは限らない。
       ２．  本書において別段の記載がある場合を除き、有価証券報告書において定義された用語(略語及び電力関連用語を含むがそれらに限
         られない。)は定義された意味を本書において有するものとする。
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     第一部【企業情報】

     第１【本国における法制等の概要】

     １【会社制度等の概要】

     　当該半期中において、重要な変更はなかった。

     ２【外国為替管理制度】

     　当該半期中において、重要な変更はなかった。

     ３【課税上の取扱い】

     　当該半期中において、重要な変更はなかった。

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     第２【企業の概況】

     １【主要な経営指標等の推移】

     　以下の表で、2017年の財務データ及び2018年の財務データは、比較のために2019年上半期のデータとともに記載されてい

     る。
     主要経営指標

                                2019  年        2018  年        2017  年

                                上半期          上半期          上半期
                               国際会計基準          国際会計基準          国際会計基準
                             (百万ユーロ)      (十億円)   (百万ユーロ)      (十億円)   (百万ユーロ)      (十億円)
     収益データ
     　収益                          38,991     4,547     36,027     4,201     36,315     4,235
     　商品リスク管理からの純利益（損失）                            104     12     127     15     278     32
     　売上総利益                           8,907    1,039     7,857     916    7,678      895
     　営業利益                           5,213     608    4,875     569    4,854      566
     　少数株主持分控除前          純 利益               2,893     337    2,723     318    2,493      291
     　グループ純利益                           2,215     258    2,020     236    1,847      215
     財務データ

     　純投下資本                          94,216    10,987     88,437    10,314     90,594     10,565
     　純負債                          45,391     5,293     41,594     4,851     38,826     4,528
     　株主持分（少数株主持分を含む)                          48,825     5,694     46,843     5,463     51,768     6,037
     　営業活動からのキャッシュ・フロー                           4,619     539    4,361     509    4,036      471
     　有形及び無形資産への資本出資                           4,167     486    3,114     363    3,465      404
                               (ユーロ)      (円)   (ユーロ)      (円)   (ユーロ)      (円)

     １株当たりのデータ
     　当期末発行済株式１株当たりグループ純利益                           0.22     26    0.20     23    0.18      21
     　当期末発行済株式１株当たりグループ株主持分                           3.21     374     3.03     353     3.42     399
     営業データ

     　エネルの純発電(TWh)                          112.9          121.1          121.2
                     (1)
     　エネルの配電網による送電(TWh)                          246.7          230.7          219.1
     　エネルの電力販売(TWh)                          148.9          140.3          138.6
     　エンドユーザーに対するガス販売
      ( 十億立方メートル)                          6.0          6.3          6.2
                                           (2)          (3)
     　当期末従業員数(人)                          68,842          70,137          62,756
     (1)  再販売業者に対する販売を除く。2018年の数値は、送電量のより正確な測定値を反映している。

     (2)2018    年６月30日現在
     (3)2017    年６月30日現在
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                                   2018  年 度           2017  年 度
                                  国際会計基準              国際会計基準
                                (百万ユーロ)        (十億円)      (百万ユーロ)       (十億円)
     収益データ
     　収益                            75,672       8,825       74,639      8,704
     　商品リスク管理からの純利益（損失）                             483       56       578      67
     　売上総利益                            16,351       1,907       15,653      1,825
     　営業利益                            9,900       1,155        9,792      1,142
     　少数株主持分控除前純利益                            6,350        741       5,329       621
     　グループ純利益                            4,789        558       3,779       441
     財務データ

     　純投下資本(12月31日現在)                            88,941       10,372        89,571      10,446
     　純負債(12月31日現在)                            41,089       4,792       37,410      4,363
     　株主持分(少数株主持分を含む)                (12  月31日現在)          47,852       5,581       52,161      6,083
     　営業活動からのキャッシュ・フロー                            11,075       1,292       10,125      1,181
     　有形及び無形資産に対する資本出資                            8,152        951       8,130       948
     １株当たりのデータ                            ( ユーロ)        ( 円)     ( ユーロ)        ( 円)

     　１株当たりグループ純利益(12月31日現在)                             0.47        55       0.37       43
     　１株当たりグループ株主持分(12月31日現在)                             3.12       364       3.42      399
     営業データ

     　エネルの純発電(TWh)                            250.3               249.9
                     (1)
     　エネルの配電網による送電(TWh)                            485.4               460.7
     　エネルの電力販売(TWh)                            295.4               284.8
     　エンドユーザーに対するガス販売
      ( 十億立方メートル)                           11.2               11.7
     　当年度末従業員数(人)                            69,272               62,900
     (1)2017    年の数値は、送電量のより正確な測定値を反映している。

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     ２【事業の内容】

     エネルの構造モデル

      エネル・グループの構造は、以下から構成される基盤に編成されている。

      ・ 事業ライン     （国際火力発電、国際トレーディング、国際インフラストラクチャー及びネットワーク、エネル・グリーン・
       パワー、エネルⅩ）：当グループが事業を行う様々な地理的地域において用いられている資産の管理及び開発、パフォー
       マンス及び資本利益率の最適化について責任を負う。当該事業ラインはまた、管理するプロセスの実効性を改善し、グ
       ローバルレベルで最善のプラクティスを共有することを担当している。当グループは、様々な事業ラインにおけるプロ
       ジェクトの集約された産業ビジョンから利益を上げる。各プロジェクトは、その財務リターンのみでなく当グループレベ
       ルで利用可能な最善の技術に関しても評価される。
      ・ 地域及び国     （イタリア、イベリア、南米、欧州及び欧州地中海業務、北米及び中米、アフリカ、アジア及びオセアニ
       ア）：当グループがかかわるそれぞれの国において、公的機関及び規制当局との関係を管理し、また、電力及びガスを販
       売すること、その一方で、各事業ラインへスタッフ及びその他サービスサポートを提供することにも責任を負う。
     　以下の機能がエネルの事業運営を支えている。
      ・ 国際サービス機能        （プロキュアメント及び国際デジタルソリューションズ）：当グループレベルで情報及び通信技術業務
       の管理並びにプロキュアメントについて責任を負う。
      ・ 持株会社機能      （事務管理、財務及び統制、人材及び組織、通信、法務及び会社業務、監査、並びにイノバビリティ）：当
       グループレベルでガバナンス過程の管理について責任を負う。
     事業に関する状況の概要

     主な市場指標の推移

                                               上半期

     市場指標                                        2019  年        2018  年
     平均IPEブレントオイル価格（米ドル／バレル）                                         66.1          71.0
                         (1)
                                             64.9          88.0
     平均石炭価格（米ドル／トン              CIF  ARA価格）
                   (2)
                                             15.7          21.0
     平均ガス価格（       ユーロ／MWh）
     平均  CO  価格（ユーロ／トン）
                                             23.8          12.1
        2
     平均米ドル／ユーロ為替レート                                         1.13          1.21
     ６ヶ月Euribor（当期平均）                                       -0.241%          -0.272%
     (1)API#2    指数
     (2)TTF   （Title    Transfer     Facility）指数
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     消費者物価指数（CPI）
                                             上半期

     （単位：%）                                  2019  年      2018  年       増減
     イタリア                                   0.95        0.67        0.28
     スペイン                                   1.13        0.99        0.14
     ロシア                                   5.01        2.29        2.72
     アルゼンチン                                  51.87        25.16        26.71
     ブラジル                                   4.11        2.79        1.32
     チリ                                   1.89        2.42        -0.53
     コロンビア                                   3.20        3.32        -0.12
     ペルー                                   2.18        0.82        1.36
     為替レート

                                             上半期

                                      2019  年      2018  年       増減
     ユーロ／米ドル                                   1.13       1.2074        -6.68%
     ユーロ／英ポンド                                   0.88        0.88       -0.70%
     ユーロ／スイスフラン                                   1.13        1.16       -2.82%
     米ドル／日本円                                   110       108.10         1.45%
     米ドル／カナダドル                                   1.32        1.27        3.80%
     米ドル／豪ドル                                   1.41        1.31        7.21%
     米ドル／ロシアルーブル                                  65.13        58.88        9.61%
     米ドル／アルゼンチンペソ                                  40.23        24.36        39.45%
     米ドル／ブラジルレアル                                   3.78        3.38       10.55%
     米ドル／チリペソ                                  671.98        617.97         8.04%
     米ドル／コロンビアペソ                                 3155.79        2904.87         7.95%
     米ドル／ペルーヌエボソル                                   3.32        3.25        2.09%
     米ドル／メキシコペソ                                  19.16        18.73        2.28%
     米ドル／トルコリラ                                   5.36        3.88       27.68%
     米ドル／インドルピー                                  70.01        65.53        6.40%
     米ドル／南アフリカランド                                  14.05        12.39        11.80%
     2019   年上半期における経済情勢及びエネルギー状況

     経済の展開

      世界経済は、2019年上半期において前年比で2.8%成長した。米国及び中国間の通商面での緊張と関連したマクロ経済環境の
     悪化、主要な先進諸国の低迷及び新興市場において結果として生じる緊張は、主要中央銀行が金融政策正常化への道のりを見
     直すことを促進する可能性がある。下半期は、連邦準備理事会（Fed）が、成長が鈍化するにつれ、米国経済の調整を目的とし
     て公定歩合を繰り返し引き下げる可能性がある。欧州中央銀行は、低インフレを脱し、成長を高めるために更なる有価証券の
     大量買付け及び金利引き下げを行う新しいプログラムを開始する可能性がある。当年初めから金利0.75%を維持してきたイング
     ランド銀行は、ブレグジットに伴う不透明感に対抗するために金融引締めの実行を余儀なくされる可能性がある。日本銀行
     （BoJ）は、当面の間金融政策を維持する見込みだ（                        －0.1%のディスカウント率、10年物国債金利ゼロ目標及び年間80兆円の資
     産購入プログラム）。
      米国は、拡大のピークに達し（2019年、米国は10年連続の成長に突入した。）、減速が始まった。2019年上半期において実
     質GDPは前年比で3.2%成長した。民間消費は鈍化（前期比で＋0.2%）しているが、労働市場は、3.6%の失業率（構造的失業率よ
     り40ベーシスポイント低い。）により未だ強固である。第１四半期に弱かったインフレ圧力は、第２四半期に高まり、現在連
     邦準備理事会の目標（２%）に近づいた。
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      2019  年第１四半期におけるイタリア経済は、前期比0.1%成長し、自律的景気後退の局面から脱しつつある。民間消費及び固
     定投資はそれぞれ0.1%、0.5%上昇した。労働市場は回復しつつあり、５月には2012年３月以来最低となる失業率9.9%を記録し
     た。第１四半期の回復にもかかわらず、経済に対する信頼感は依然として低く、今後数ヶ月の実体活動に影響を及ぼす可能性
     がある。当年初めからの平均インフレは１%で、目標の２%からはかけ離れている。政府が合意した財政調整は、過剰財政赤字
     手続の回避を可能にし、2018年半ば以降最狭レベルのスプレッドとなり金融市場に肯定的な反応を引き起こした。
      第１四半期におけるスペイン経済は、実質ベースで前期比0.7%成長した。信頼感指標（例えば、購買担当者景気指数
     （PMI））の低下及び工業生産高の落ち込みの兆しにもかかわらず、拡大への見込みは変わらず楽観的である。労働市場は上昇
     の記録を続け、民間消費を維持している。当年初めからインフレは平均1.1%と、欧州中央銀行の政策目標（２%）からはかけ離
     れている。
      第１四半期におけるロシア経済は、前年比で0.6%成長した。国内消費と投資は低下し、外需の成長は2018年と比較して著し
     く落ち込んだ。政府の財政再建戦略及び中央銀行の厳しい金融政策は、即効的な経済再生に貢献していない。
      当年第１四半期において、中米の国々の経済は国際情勢の悪化の影響を受け、低成長率を記録した。
      アルゼンチンの景気後退は第２四半期に終わる可能性がある。実質GDPは当年第１四半期に低下したが（前期比－0.2%）、４
     月の経済活動は前月比0.8%の景気拡大となった。国際通貨基金（IMF）による補助利率での信用枠の開設は、景気後退を克服並
     びにファンダメンタルズの改善及びリバランスの助けとなった。当年初めからのインフレは前年比53%で、2018年と比較して上
     昇した。しかしながら、最適なインフレ率の維持よりもマネタリーベースの成長を明確な目標とする新たな金融政策戦略が、
     インフレ緊張の緩和及び為替レート強化を手助けする。
      ブラジル経済は、2019年第１四半期に前期と比較して0.2%収縮し、2018年第２四半期からさらに減速した。経済活動は一時
     的な要因（すなわち、ブルマジーニョの環境災害やアルゼンチンの景気後退）の影響を受け、これは第２四半期における経済
     活動にも影響を及ぼす可能性がある。国内成長見通しの悪化は、経済回復を目的とし、中央銀行が今後数ヶ月のうちにより緩
     和的な金融政策を採用することを促進する可能性がある。
      チリ経済は、前期と比較して当年第１四半期に成長しなかった。そのうえ、月間GDPは第２四半期に更なる落ち込みを見せ、
     これは主に、鉱業セクターの不振（例えば、ストライキがかなりの不振を生み出している。）と関連している。需要のサイド
     では、経済を支えている主な要因は民間消費（前期比0.8%の上昇）であり、これは実質賃金の成長（前期比1.5%）及び消費者
     信用の拡大に支えられた。当年初めからのインフレは平均２%と、中央銀行の目標（３%）からはかなり低くなっている。
      コロンビアでは、４月に経済活動が1.8%拡大した。実質賃金の成長と消費者信用の追い風を受け、民間消費が内需を呼び起
     こした。安定し（年初来3.2%）、金融政策目標（３%）に並ぶインフレ及びFedの緩和的な政策スタンスは、経済に更なる刺激
     を与えることを目的とし、中央銀行が今後数か月のうちに指標金利を利下げすることに繋がる可能性がある。さらに、コロン
     ビアの公会計を連結する過程が、今後数年間の基礎的財政黒字の達成をもたらす。
      第１四半期において、ペルーは市場の成長期待を満たせなかった。2018年の強いGDP成長（前年比＋4.0%）の後、全ての主要
     生産部門が低迷したことを受け、経済は勢いを失った。需要のサイドでは、投資と公共支出が減少した一方、民間消費が拡大
     の主な要因となっている。当年初め以降、主に一過性の要因に喚起され、インフレは上昇（５月時点で前年比2.7%）を続けて
     いる。
     国際的な商品価格

      当年上半期において石油市場は、需要の安定性に関連する不安、米国の生成量増加、イランへの制裁及び６月に開催された
     前回のOPEC会議で2020年まで延長された生成量の削減といった様々な出来事に特徴づけられた。
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      ４月終わりにかけて１バレル当たり約75米ドルに持ち直し、前年の価格と比較して17%下落の１バレル当たり約63米ドルで６
     月を終えたブレント原油とともに、全ては結果として価格変動をもたらしている。
      石炭の面では、大西洋海盆の基準価格が上半期に予想外の暴落を見せ、CIF北西ヨーロッパは2019年６月に50米ドルを下回っ
     た。この展開は、北半球の暖冬による大量の在庫及び米国からの石炭の大量輸入に伴うヨーロッパにおける著しい供給超過へ
     の反応であった。
      2019  年最初の６ヶ月間におけるヨーロッパガス市場のファンダメンタルズは、2018年レベルと比較して４月、５月の量は２
     倍以上となった、LNG輸入量の大幅な増加が引き起こした急激な供給過多を引き続き特徴としている。最近数ヶ月のアジアにお
     ける需要薄とヨーロッパにおける持続的な供給過多は、徐々にヨーロッパガス価格を石炭からガスへの切り替え範囲の下に押
     し下げている。
     電力及び天然ガス市場

     電力需要の展開

                          第２四半期                     上半期

     （単位：GWh）                  2019  年    2018  年     増減     2019  年    2018  年     増減
     イタリア                  76,973       77,103        0.2%     157,320      158,230        - 0 .6%
     スペイン                  59,294       60,325       -1.7%     123,335      124,010        - 0 .5%
     ルーマニア                  14,525       14,068        3.2%     30,964       30,968         -
     ロシア                 184,435       184,058        0 .2%    403,025      404,803        - 0 .4%
     アルゼンチン                  31,631       34,084       -7.2%      65,215       70,140       -7.  0 %
     ブラジル                 144,452       141,849        1.8%     298,678      291,432        2.5%
     チリ                  19,177       19,097        0 .4%     38,387       38,119        0 .7%
     コロンビア                  17,807       17,087        4.2%     35,159       33,726        4.2%
     出典：国別送電系統運用者（TSO）
      2019  年上半期において電力需要はイタリア及びスペインでそれぞれ0.6%及び0.5%減少した。この減少は主に気温が冬に季節

     平均を上回ったこと及び第２四半期の最初の月に特に高くなかったことに因る。両方の国で、景気も低迷し、産業生産が収縮
     した。
      その状況は東欧でも同様で、ロシアでは0.4%減少し、ルーマニアでは需要は2018年同期に記録したレベルと変わらなかっ
     た。
      ラテンアメリカでは、アルゼンチンでは国内の景気低迷により電力需要は大幅に縮小したが（－7.0%）、一方エネルが業務
     を展開するその他の国々では電力需要は増加した（ブラジルで＋2.5%、チリで＋0.7%、コロンビアで＋4.2%）。
     電力価格

                       2019  年上半期の      2018  年上半期-2019年          2019  年上半期の      2018  年上半期-2019年

                    ベースロード価格平均          上半期のベースロード          ピークロード価格平均          上半期のピークロード
                    （単位：ユーロ/MWh）            価格平均の増減       （単位：ユーロ/MWh）            価格平均の増減
     イタリア                     55.1          2.4%          39.2         -36.5%
     スペイン                     51.8          3.2%          35.3         -38.1%
     ロシア                     17.0          5.5%          19.0         -7.1%
     ブラジル                     55.1         -35.8%           39.2         -26.8%
     チリ                     33.2          0.6%          62.3         -0.3%
     コロンビア                     56.6         90.1%          102.0         139.1%
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     天然ガス需要
                         第２四半期                     上半期

     （単位：百万立方メートル)               2019  年   2018  年     増減        2019  年   2018  年     増減
     イタリア               14,398     12,382      2,016     16.3%     39,814     38,252      1,562      4.1%
     スペイン               7,861     6,641     1,220     18.4%     16,810     15,377      1,433      9.3%
     　2019年上半期の天然ガス需要は、イタリア及びスペイン両方において前年同期と比べて大幅に増加し、それぞれ4.1%及び

     9.3%の増加を記録した。両方の国において、ガス需要は、天然ガスの商品価格が急落したことにより、主に火力発電により引
     き起こされており、天然ガスは石炭より競争力が上がっている。
     イタリア

     国内天然ガス需要

                             第２四半期                  上半期

     （単位：百万立方メートル）                    2019  年  2018  年    増減       2019  年   2018  年    増減
     住宅用及び民間利用                    5,003    4,125     878   21.3%    19,232     19,368     (136)   - 0 .7%
     産業及びサービス                    3,480    3,487      (7)   - 0 .2%    7,346     7,386     (40)   - 0 .5%
     火力発電                    5,640    4,495    1,145    25.5%    12,385     10,615     1,770    16.7%
        (1)
                          275    275     -    -    851     883    (32)   -3.6%
     その他
     合計                    14,398    12,382     2,016    16.3%    39,814     38,252     1,562    4.1%
     (1)  その他消費及び損失を含む。
     出典：経済開発省及びスナム・レテ・ガスによるデータに基づいたエネルの情報
     　2019年上半期のイタリアの天然ガス需要は、2018年同期から4.1%増加し、39.8十億立方メートルとなった。住宅用利用の消

     費量は、2018年上半期と比べて0.7%減少し、一方、火力発電への需要は、天然ガスの商品価格の低下により大幅に増加し（＋
     16.7%）、火力発電用燃料としての競争力が上がっている。
     国内発電及び電力需要

                             第２四半期                   上半期

     （単位：百万kWh）                    2019  年  2018  年    増減       2019  年   2018  年    増減
     純発電：
     －火力発電                    41,823    37,590     4,233    11.3%    91,269     86,058     5,211    6.1%
     －水力発電                    13,818    17,211    (3,393)    -19.7%     21,318     25,730    (4,412)    -17.1%
     －風力発電                    4,116    3,548     568   16.0%    11,208     9,652    1,556    16.1%
     －地熱発電                    1,430    1,428      2   0.1%    2,847     2,859     (12)   -0.4%
     －太陽光発電                    7,441    7,659     (218)    -2.8%    12,551     11,428     1,123    9.8%
     純発電合計                    68,628    67,436     1,192     1.8%   139,193     135,727     3,466    2.6%
     純輸入電力                    8,947    10,306    (1,359)    -13.2%     19,381     23,843    (4,462)    -18.7%
     ネットワーク供給電力                    77,575    77,742     (167)    -0.2%    158,574     159,570      ( 996)   -0.6%
     揚水消費                     (602)    (639)     37   -5.8%    (1,254)     (1,340)      86  -6.4%
     電力需要                    76,973    77,103     (130)    -0.2%    157,320     158,230      ( 910)   -0.6%
     出典：テルナ－レーテ・エレットリカ・ナツィオナーレ（月次報告書－2019年６月）
     　2019年上半期のイタリアの              電力需要    は、2018年同期と比較して0.6%減少し157,320kWh（2019年第２四半期は76,973kWh）で

     あった。電力需要合計のうち87.7%（2018年上半期は84.9%）は消費用の純国内発電、残りの12.3%（2018年上半期は15.1%）は
     純輸入電力により満たされた。
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     　2019年上半期の        純輸入電力     は、2018年上半期から4.5TWh減少した。2019年第２四半期の展開も同様であったが、やや減少し
     た（－1.4TWh）。
     　2019年上半期の        純発電   は、2.6%増加（＋3.5TWh）し、139.2TWh（2019年第２四半期は68.6TWh）となった。具体的には、2018
     年同期と比較して、火力発電（＋5.2TWh）、風力発電（＋1.6TWh）及び太陽光発電（＋1.1TWh）の増加が、水の条件の悪化に
     よる水力発電の減少（－4.4TWh）を上回った。
     スペイン

     イベリア半島市場の発電及び電力需要

                      第２四半期                       上半期

     （単位：百万kWh）            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年      増減
     純発電           57,913      57,332       581     1.0%    120,695      120,748        (53)       -
     揚水消費            (568)      (857)      289    -33.7%      (1,581)      (2,236)       655    -29.3%
          (1)
                1,949      3,850     (1,901)     -49.4%      4,221      5,498     (1,277)      -23.2%
     純輸入電力
     電力需要           59,294      60,325     (1,031)      -1.7%     123,335      124,010       (675)     -0.5%
     (1)  イベリア半島外のシステムとの取引の収支を含む。
     出典：レッド・エレクトリカ・デ・エスパーニャ（                        シリーズ・エスタディスティカス・ナシオナルズ                       － バランス・エレットリ
        コ － 2019年６月報告書）。
     　2019年上半期のイベリア半島市場の                  電力需要    は、2018年同期から0.7TWh減少して（－0.5%）（2019年第２四半期は－1.7%）

     123.3TWh（2019年第２四半期は59.3TWh）であった。需要は消費用の純国内発電により一部満たされた。
     　2019年上半期の        純輸入電力     は、国内需要を満たすための輸入の減少を反映し、2018年同期の水準から減少した。2019年第２
     四半期も同様の展開であった。
     　2019年上半期の        純発電   は、0.1TWh減少して、合計で120.7TWh（2019年第２四半期は57.9TWh）となった。2019年第２四半期で
     は別の展開が見られ、純発電量は1.0%増加した。
     イベリア半島外市場の発電及び電力需要

                           第２四半期                    上半期

     （単位：百万kWh）                 2019  年   2018  年     増減        2019  年   2018  年     増減
     純発電                 3,267     3,399     (132)    -3.9%     6,490     6,751      (261)    -3.9%
     純輸入電力                  427     265     162    61.1%      806     541     265   49.0%
     電力需要                 3,694     3,664      30    0.8%     7,296     7,292       ▶   0.1%
     出典：レッド・エレクトリカ・デ・エスパーニャ（                        シリーズ・エスタディスティカス・ナシオナルズ                       － バランス・エレットリ
        コ － 2019年６月報告書）。
     　2019年上半期のイベリア半島外市場の                    電力需要    は、2018年上半期と比べて0.1%増加して7.3TWh（2019年第２四半期は

     3.7TWh）となった。需要合計のうち、89.0%はイベリア半島外市場の純発電により満たされ、残りの11.0%は純輸入電力により
     満たされた。
     　2019年上半期の        純輸入電力     は、0.8TWh（2019年第２四半期は0.4TWh）であり、全てイベリア半島との取引に関連するもので
     あった。
     　2019年上半期の        純発電   は、前年同期と比較して3.9%減少した。2019年第２四半期も同様の展開であった。
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     規制及び料金問題

      2018  年12月31日現在の連結財務書類は、成長についてより詳細な議論をするための参考となるのに対し、以下のセクション

     は、エネルが事業を行っている国々の規制及び料金問題に関する当期の主要な変化について報告するものである。
     ヨーロッパの規制枠組み

     「全ての欧州の人々のためのクリーンエネルギー」法制

      以下の規則及び指令は、2019年６月14日に欧州連合官報において公表され、2019年７月４日から施行された。かかる規則及
     び指令とは、電力市場規則（第2019/943号）、ACER（Agency                             for  the  Cooperation      of  Energy    Regulators、欧州エネルギー規
     制当局協力機関）規則（第2019/942号）、リスク準備規則（第2019/941号）及び電力市場指令（第2019/944号）である。
      これらは、電力市場、バランス、柔軟なサービス及び容量の統合及び地域化の強化を達成するために必要な基盤を構築する
     ものである。新たな法は、様々な技術の統合及び多様な市場における事業者の参加を促すものである。これによって、脱炭素
     化に対する投資（例えば、オークション、PPA（Power                          Purchase     Agreement、電力販売契約）等）及び電力システム（容量市
     場）の適切性についての長期的な警告を与える仕組みが発展する可能性がある。
     「クリーン・モビリティ」法制

      2018  年の終わりに成立した組織間の合意を受けて、2025年及び2030年についての新たな乗用車及び軽商業車の二酸化炭素排
     出基準を規定した新たな規則第2019/631号が、2019年４月25日に欧州連合官報において公表され、2019年５月15日から施行し
     た。
      2019  年２月、欧州議会及び欧州理事会は、組織間の合意に達し、その後、クリーン・ビークルの促進に関する指令の修正に
     関する法案並びに2025年及び2030年についての大型車両の二酸化炭素排出基準に関する新たな規則を正式に承認した。
      クリーン・ビークルの促進に関する指令の最終案は、公的調達要件の対象となる事業体に対し、軽車両及び大型車両（ト
     ラック及びバス）の双方についてのクリーン・ビークルの調達割当を課している。指令は、２つの適用段階を規定している。
     最初の段階は、指令を国の法に転換することから開始し、2025年まで継続し、次の段階は、2025年から2030年までで、より厳
     格な義務を課している。
      大型車両の二酸化炭素排出基準に関する規則の最終案は、二酸化炭素排出量を2019年に測定された排出量に対し2025年まで
     に15%、さらに2030年までに30%削減することを規定している。また、排出量ゼロ又は低排出の自動車への移行を加速するため
     のインセンティブ・メカニズムも構想している。規則は、大型車両の全二酸化炭素排出量の65%から70%を占めるトラックの４
     つのカテゴリーに適用される。2022年に規則の見直しが実施される予定であり、その際に、大型車両の新たなカテゴリーが規
     則の適用範囲に含まれる可能性がある。
      いずれの法案もまだ官報に公表されていない。規則は、欧州連合官報に最終案が公表されると直接適用されるが、指令は、
     施行から２年以内に加盟国において特別法に置き換えられなければならない。
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     外国直接投資（        FDI  ）の審査に関する         EU  規則
      外国直接投資の審査に関する新たなEU規則（EU規則第2019/452号）が2019年４月10日から正式に施行された。これによっ
     て、欧州連合における外国直接投資に関し、欧州において安全及び社会秩序が保たれることになる。
      新たな枠組みは以下の機能を果たす。
     ・加盟国及び欧州委員          会が情報交換を行い、特定の投資に関する懸念を表明することができる協力体制を構築する。
     ・ 投資が１ヶ国以上の加盟国の安全又は社会秩序に影響を及ぼすか又は投資がホライズン2020若しくはガリレオ等の欧州連合
      の利益に関するプロジェクト又はプログラムに影響を及ぼす恐れがある場合に欧州委員会が意見を発行することを可能にす
      る。
     ・ 共通の懸念がある問題に関し学んだ教訓、ベストプラクティス及び情報の共有等を通じて、投資の審査において国際協力を
      促進する。
     ・ 自国における外国直接投資を審査するための仕組みを維持又は採用しようとする加盟国に対し、具体的な義務を設定する。
      加盟国は、自国における特定の投資を承認するか（否か）を最終的に決定する責任を単独で有する。
     ・ 厳格な守秘義務の原則を遵守し、企業に有利なように、短期で運用する必要性を考慮する。
      欧州委員会及び加盟         国は、欧州連合が2020年10月11日までに外国投資の審査に関する規則を完全に適用することができるよ
     う、必要な措置を講じる。
     国家補助に関する規則

      「国家補助規制の現代化」として知られる、2012年に開始された国家補助に関する規則の長期にわたる改革を経て、欧州委
     員会は、2020年に失効する規則、通信及びガイドラインの有効期限を2022年まで延長することを決定した。
      同時に、欧州委員会は、2021年に失効する規則の評価を実施するため協議を開始した。最初の段階では「適合性チェック」
     が実施される。これは、国家補助規制の現代化後に導入された規則の有効性、効率性及び一貫性の評価を目的としたアンケー
     トを用いて実施される。
      アンケートは、以下の項目について公表されている。
     ・間接ETS（Emission          Trading    Scheme、排出量取引制度）費用（EU通信第2012/C                       158/04号）
     ・デ・ミニミス規則（EU規則第1407/2013号）
     ・地方補助（通信第2013/C             209/01号並びにEU規則第651/2014号の第13条、第14条及び第15条）
     ・環境保護及びエネルギーのための補助（通信第2014/C                          200/01号及びEU規則第651/2014号のセクション７）
      この最後のアンケートには、再生可能エネルギーの生成及び容量メカニズムの支援のための措置の有効性の評価、再生可能
     資源による発電の支援のための資金調達費用の削減による補助の評価、並びに国家補助に関する立法により課される条件と新
     たな欧州指令との一貫性に関する質問が含まれる。
     国家補助に関する決定

      国家補助に関して、欧州委員会は、2019年６月14日に、風力発電、太陽光発電、水力発電及び廃棄物処理過程で生じるガス
     等の再生可能資源による発電を増加させるためにイタリアが割り当てた5.4十億ユーロの補助を承認した。かかる支援は2021年
     まで継続する。かかる補助は、市場価格に対するプレミアム（それぞれの再生可能技術の平均生成費用と市場価格との差額を
     上回ってはならない。）で構成される。後者が平均生成費用を上回った場合、追加の収益は国に返還される。これにより、補
     助の仕組みが比例的でかつ厳密に必要な場合のみに限定されることが保証されている。１MWを超える大規模プロジェクトにつ
     いては、プレミアムは、使用される再生可能技術にかかわらず、あらゆる種類の施設を対象とした競争入札によって設定され
     る。小規模プロジェクトについては、環境基準と経済基準の組み合わせに基づき選定される。
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                                                              半期報告書
      欧州委員会は、同日、イタリアの容量規制の仕組みにおける厳格な二酸化炭素排出制限の導入を承認した。承認された計画
     は、単一市場における競争を不当に歪めることなく、安定供給を確保し、環境保護の水準を高めることを促進する。かかる計
     画は、仕組みにおける最初のオークションから適用され、排出量の多い発電施設の除外につながる。同時に、イタリアは、汚
     染度の高い発電施設を交換するため、貯蔵及び需要管理等のより環境に配慮した技術及び発電容量に対する新たなアクセスを
     促進するための補償措置を導入する。
     持続可能な資金調達

      2018  年５月に、欧州委員会は、持続可能な投資（分類）を促進する枠組みの制定に関する規則の提案を公表した。
      かかる提案は、持続可能な資金調達に関する包括提案の一環である。その中には、持続可能な投資及び持続可能性リスクに
     係る開示に関する規則であり、EU指令第2016/2341号（IORP）（Institutions                                    for  Occupational       Retirement      Provision、職域
     年金基金指令）の修正規則の提案並びに低炭素基準及びプラスの炭素の影響に係る基準に関するEU規則第2016/1011号の修正規
     則の提案も含まれる。
      提案された分類は、経済活動が環境的に持続可能かを判断するための統一基準を制定することを意図している。かかる分類
     はまた、どういった経済活動が持続可能とみなされるかを判断するために一連の具体的な基準に基づき欧州の分類体系を確立
     するためのマルチなステークホルダーのプラットフォームに関係するプロセスを規定する。
      かかる提案は通常の立法手続を経ており、欧州議会は１回目の審議で同提案を採択した一方で、欧州理事会はまだ「共通の
     アプローチ」に達していない。
     イタリアの規制枠組み

     発電

     電力

      ６ 月 27 日に、エネルギー、ネットワーク及び環境の規制当局                          （ARERA）（Autorità          di  Regolazione      per  Energia    Reti   e
     Ambiente）     は、決議第     281/2019/R/eel       号を公表し、容量市場の採用に関する法令について好意的な意見を示した。６月28日
     に、経済開発大臣は、新たな規則を承認する法令を公表した。
      2019  年１月に、イタリア政府は、「国家エネルギー及び気候計画」の草案を提示した。かかる計画には、脱炭素化、エネル
     ギー効率、国内エネルギー市場、安定供給、研究、革新及び競争力の分野における2030年EU目標に対するイタリアの取組みが
     記載されている。かかる計画の最終版が2019年12月31日までに政府により提示されなければならない。
     ガス

     輸送、貯蔵及び再ガス化

      ガス輸送料金に関して、2010-2013年、2014-2017年及び2018-2019年の規制期間に関する紛争は係争中である。
      決議第114/2019/R/gas号により、ARERAは、第５規制期間（2020-2023年）について天然ガス輸送及びメーターサービスに関
     する料金規制基準を承認した。
      従前のものより好意的な新たな料金規則を受けて、エネル・グローバル・トレーディング（旧名称エネル・トレード）は、
     問題となっている規制期間に関して追加の理由を示して上訴した。
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     配電
     電力

     配電及び測定

      決議第76/2019/R/eel号により、ARERAは2018年度の確定参照料金を承認したが、それは2017年の実際の貸借対照表のデータ
     及びその他の関係パラメーター（生産性向上の水準及びインフレ等）に基づき各事業者について認識された収益の水準を反映
     している。
      決議第117/2019/R/eel号により、ARERAは、2018年の暫定的な貸借対照表のデータ及び上記のその他の関係パラメーターに基
     づき、2019年度の暫定参照料金を発表した。
      決議第126/2019/R/eel号により、ARERAは、2020-2023年の第２規制半期について、料金並びに送電、配電及び測定サービス
     の質に関する規則の改定を開始した。
     エネルギー効率化－ホワイト証書

      2019  年７月11日付け決議第４号により、ARERAは、決議第478/2018/R/efr号に記載される基準を適用し、エネルギー効率証書
     （EEC又はホワイト証書）の2018年の単価を、１証書当たり248.89ユーロと設定した。
     販売

     電力

      決議第119/2019/R/eel号により、ARERAは、強化された保護市場におけるエンドユーザーによる電力の不正使用の管理の効率
     性を高めるための措置を導入し、統合販売規定の第16条の２に規定される、かかる使用に関し徴収できなかった金額に対する
     補償の仕組みを修正した。セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレはかかる決議について上訴した。関連の裁判はミラ
     ノ地方行政裁判所で係争中である。
      低電圧の家庭用及び非家庭用の顧客向けの小売電力市場における支配的地位を濫用しているとして、エネル・エスピー
     エー、エネル・エネルジア・エスピーエー及びセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エスピーエーに対して、競争
     当局が2017年５月11日に開始した手続については、財務書類注記の「偶発資産及び債務」を参照のこと。
     ガス

      決議第32/2019/R/gas号により、ARERAは、議論を受けてガスの原料の価格を計算し直し、事業者に支払われるべき金額を回
     収するための方法を規定した。決議に対する上訴が事業者団体によって地方行政裁判所に提出され、2019年11月６日に公判が
     予定されている。
      ガスの決済に関して、決議第148/2019/R/gas号及び第132/2019/R/gas号により決議第72/2018/R/gas号（かかる決議に基づき
     2020年１月１日から新たな規則が施行され、とりわけ、スナム・レーテ・ガスによる配電網損失の調達が規定される。）が修
     正及び統合された。
      容量に関して、ARERAは、決議第147/2019/R/gas号及び第155/2019/R/gas号を公表した。かかる決議により、ARERAは、容量
     割当プロセスの改革を実施し、2020年10月１日から、流通網（都市ゲート）を供給するガス輸送網の出口ポイントにおいて自
     動化を実施する。
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     再生可能エネルギー
      2018  年12月に、再生可能資源に関する法令案が発表された。かかる法令案は、その後欧州委員会に提出され、その内容につ
     いて意見が公表される。
      かかる法律は、再生可能資源の展開が、（１MW未満の容量を有する施設に対する）リバース・オークション及び登録（相互
     の差金決済取引を通じて割り当てられる。）を通じてサポートされることを規定している。法令の公表はまだ行われていな
     い。
      2019  年５月21日に、ARERAは、決議第195/2019/R/efr号を公表した。かかる決議により、ARERAは、未定の風力発電の計算に
     用いられる新たな信頼性指数（IA）の公式を規定している。IAの新公式は、従前の公式によって特定の場合に生じていた歪曲
     的効果を是正するものであり、2019年から実施され、2017年及び2018年にも遡及的に適用される。
      決議はまた、エネルギー・サービス・オペレーター（GSE）（Gestore                                 dei  Servizi    Energetici）に対し、事業者が利用可能
     なデータを作成する方法をめるため、協議を経た上で、未定の風力発電のメカニズムの手続及び技術文書を修正することを求
     めている。最後に、この措置は、発生した重大な問題を解決するため、テルナが、協議を経た上で、風力発電の発電量を減ら
     す指令の送信に現在使用されている通信システムを修正するためにグリッド・コードを変更することを規定している。
     イベリア半島

     スペイン

     エネルギー効率化

      2019  年３月20日付け命令第TEC/332/2019号により、2019年の省エネ義務に対応して、国のエネルギー効率化ファンドへのエ
     ンデサの拠出は29百万ユーロと設定された。
     天然ガスの料金

      2019  年３月30日に、エネルギー政策及び鉱山総局の決議が官報（BOE）（Boletín                                     Oficial    del  Estado）において公表され
     た。決議により、2019年４月１日から適用される天然ガスのラストリゾートの料金（TUR）（Tarifa                                               de  Último    Recurso）が設
     定された。ラストリゾートの料金１（TUR1）又はラストリゾートの料金２（TUR2）に関して、決議は、原材料費用の減少のた
     め、それぞれ5.2%と6.6%の前四半期からの料金の引下げを認めている。
     自己消費に関する勅令法

      2019  年４月６日に、電力の自己消費の行政上、技術上及び財務上の条件を規定する2019年４月５日付け勅令法第244/2019号
     が、エネルギー移行及び消費者保護のための緊急措置に関する10月５日付け勅令法第15/2018号に従い、官報（BOE）において
     公表された。勅令法第244/2019号は、とりわけ、以下の分野に取り組む。
      個人の自己消費に加えて、措置には共同自己消費が含まれる。これは、異なる消費者が同じ発電施設（例えば、所有者の地
     域社会内又は同じ場所に位置する会社若しくは工場間）に関連付けられることができるということである。
      法は、同じ場所に位置する発電施設及び近隣に位置する発電施設の双方による自己消費を可能にする「消費に近接してそれ
     に関連付けられる発電施設」の概念を定義する。
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      100kW   を超えない容量を有し、再生可能エネルギー資源から発電する施設について、簡素化された余剰補償メカニズム（自己
     消費施設により生成され、利用者が即座に消費しない電力）が導入された。この場合、供給業者が毎月の請求書における余剰
     電力について利用者に補償を行うため、対価を得るために発電事業者になる必要はなく、補償は当該月に消費した電力の100%
     まで行うことができる。
      共同・近接自己消費の場合には、関係消費者間の電力の分配は、契約容量に応じて行われる。勅令法は、動的分配係数に基
     づく方法の策定を認めており、それによって消費者は、自らの容量を消費しなかった場合に他の関係消費者の余剰により恩恵
     を受けることができる。
      措置はまた、全ての利用者（とりわけ、15kWまでのシステム又は余剰のない自己消費の場合には100kWまでのシステムの小規
     模消費者）に対する行政手続の簡素化及び測定構造の簡素化について規定している。
      最後に、措置は、システムの運用に対するこれらの構造の影響を評価し、これらの構造を安全性に統合するため、その実施
     を監視するシステムの制定について規定している。
     半島外の電力システムにおける再生可能エネルギーオークション

      2019  年３月27日に、エネルギー多様化・省エネルギー研究所（IDEA）（Instituto                                     para   la  Diversificación        y Ahorro    de
     la  Energía）は、バレアレス諸島の太陽光発電所について、40百万ユーロの予算のオークションを開催する決議を承認した。
     入札の応募期限は終了しており、オークションの結果が待たれている。
     戦略的なエネルギー及び気候に関する枠組み

      欧州連合は、温室効果ガス（GHG）排出の削減目標を設定し、地球温暖化に対し明確な取組みを行っている。かかる目標をス
     ペインの法律に移行させる取組みが現在行われている。この過程の一環として、2019年２月22日に、環境移行省は、いわゆる
     戦略的なエネルギー及び気候に関する枠組みについて公開協議を開始した。その中には以下の文書が含まれる。
     ・気候変動及びエネルギー移行に関する法律：これは、2050年までに経済を脱炭素化するという欧州連合の取組み及びパリ協
      定に従った世界的な取組みの実施のための規制上の制度的な枠組みを表している。
     ・2021-2030年の国家的な総合エネルギー及び気候計画（PNIEC）（Plan                                  Nacional     Integrado     de  Energía    y Clima）の草案：
      これは、エネルギー及び気候政策を統合する国家的な戦略的計画の枠組みであり、欧州連合が設定した目標を達成するため
      のスペインの取組みを反映している。
     ・公正な移行のための戦略：移行が雇用に影響を与える分野における雇用の機会を最大限に高めることを目標とする。
     エネルギー貧困に対する国家戦略

      2019  年４月５日に、閣僚会議は、エネルギー移行及び消費者保護に係る緊急措置に関する10月５日付け勅令法第15/2018号に
     含まれる命令に対応するため、2019-2024年のエネルギー貧困に対する国家戦略を承認した。
      この方法は、エネルギー貧困及び脆弱な消費者の概念を定義し、エネルギー貧困の状況（健康、自己啓発及び社会性の発達
     並びに平等に対する影響を含む。）を判断し、目標及び行動指針を設定するものである。
      エネルギー貧困に対する国家戦略は、問題に長期的に取り組むために必要な構造的政策を強調するため、移行ツールとして
     パフォーマンス・システム（電気及び熱による社会的つながり）を維持及び改善する必要性に基づいている。エネルギー貧困
     に対する国家戦略の計画対象期間は５年間（2019-2024年）である。エネルギー多様化・省エネルギー研究所（IDAE）が戦略の
     管理及び監視について責任を負う。
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     再生可能エネルギー
      2018  年12月末に、カナリア諸島における風力発電に資金提供を行う欧州地域開発基金のオークションについて基準が公表さ
     れた。2019年６月に、16MWの風力発電所に対するERDF基金への投資についてエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ（以下
     「EGPE」という。）に補助金が付与されることが確認された。
      2019  年２月に、スペイン政府は、2021-2030年の国家的な総合エネルギー及び気候計画の草案を欧州委員会に提出した。
      2019  年４月に、バレアレス諸島の太陽光発電所に資金提供を行う欧州地域開発基金のオークションについても基準が公表さ
     れた。2019年６月末までプロジェクトの提出を行うことができる。EGPEは複数のプロジェクトを提出した。今後数ヶ月の間
     に、政府が全てのプロジェクト及び提案書の分析を行い、落札者が発表される。
      2019  年６月初めに、CNMC（Comisión               Nacional     de  los  Mercados     y la  Competencia、スペイン国立競争市場委員会）は、
     ネットワークへのアクセス及び接続に関する新たな規則の公開審議を開始した。かかる規則は、将来の再生可能エネルギーの
     開発において非常に重要な役割を果たす。規則の最終版である「アクセス及び接続に関する通知」が初秋に公表される予定で
     ある。
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務

     ロシア

     エネルギー及び容量市場

      2018  年末の合意を受けて、容量市場に関する規則の合理化及び修正のためのインセンティブスキームに係る命令（2019年１
     月25日政府指令第43号）が公式に発表され、2019年２月７日から施行された。合理化のためのインセンティブスキームが開始
     されたが、そのパラメーターは発電事業者の期待に沿ったものである。インセンティブスキームに加えて、軽微な合理化への
     介入を可能とするために価格調整が構想されている。
      2019  年４月に、合理化入札を受けて、2022-2024年について選抜されたプロジェクトのリストが公表された。選定された容量
     の合計は、2022年が1,660MW、2023年が3,006MW、2024年が2,185MWである。エネル・ロシアのプロジェクトはいずれも選定され
     なかった。
      2019  年５月29日に、電力部門の発展に関する政府委員会は、2022-24年のCODとともに特別合理化プロジェクトのリスト（合
     計で1.78GW）を承認した。合計で63プロジェクトの中から、特別条件（例えば、熱の供給、装置の劣化、LCOE（Levelized
     Cost   Of  Electricity、均等化発電原価）等）に基づき15のプロジェクトが選定された。エネル・ロシアの50MW                                                    NGERS
     （National      Greenhouse      and  Energy    Reporting     Scheme）合理化プロジェクトが選定された。委員会は、４月に行われた入札で
     選定されたプロジェクトについても承認した。選定されたNGRES発電ユニットは、サービス開始後最初の16年間は、高い報酬に
     よる利益を受ける。
     ガス市場

      2006  年６月に、2019年下半期から2020年上半期のガス料金の指数化に関する連邦独禁庁の命令が公表された。エネルのサー
     ビス提供地域における産業利用者のガス価格は、2019年上半期に対し1.4%増加した。新価格は2019年７月１日から施行され
     る。
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     需要反応
      ３月25日に、「オン-デマンド／サプライ・アグリゲーター」に関する2019年３月20日付け命令第287号が公式に発表され
     た。かかる法令は、新たな卸売市場事業体（デマンド／サプライ・アグリゲーター）の創設に関連する試験プロジェクトの実
     施を規制し、消費者、配電発電・エネルギー貯蔵システムが需要反応メカニズムを通じて卸売電力市場に参加することができ
     るようにするものである。
     ルーマニア

     天然ガスの供給

      ANRE  は、GEO    19/2019規則の後に以下の規則を採択し、（卸売双務契約における）割当天然ガス容量の計算に関する方法を修
     正した。
     ・ 命令第52/2019号：住居用顧客及び熱発電業者が必要とする容量を規制価格で確保するために発電業者により供給業者に販売
      されるガスの容量を定義する。
     ・ 命令第53/2019号：提供期間（第１期：2019年５月１日－2020年３月31日、第２期：2020年４月１日－2021年３月31日、第３
      期：2021年４月１日－2022年２月28日）に応じて修正された、規制価格（68ルーマニアレイ/kWh）によるガスの提供容量に
      ついての枠組み契約
     エネルギー管理：RES発電業者の集合体

      ANRE  命令第50/2019号は、電力取引に起因するあらゆる権利及び責任を遵守し、再生可能エネルギー発電業者の代わりに活動
     する集合体を導入するため修正された。
      集合体は以下の事項について責任を負う。
     ・ 集合体のインストール済み容量による料金管理部分の支払
     ・ 市場事業者（オプコム・エスエー（OPCOM                    SA））に対する集合体の構成の通知
     英国

     容量市場

      2019  年１月29日に、欧州委員会は、容量市場を承認した欧州委員会の決定を無効とするため、2018年11月の一般裁判所の決
     定に対し上訴した。同時に、容量市場の再検討が行われ、２月21日に、正式な調査を開始することが決定された。一方で、英
     国政府及び他の機関は、支払以外の容量市場のあらゆる側面について取組みを続け、容量市場が再承認された際に未払いの支
     払を行うとしている。2019年３月５日に、テンパス・エナジー（Tempus                                  Energy）は、政府の措置について司法審査を求め、11
     月に審理が行われる。エネルⅩは、本件の利害関係人であり、政府の立場を支持している。
     ギリシャ

      2019  年４月18日に、風力発電所と太陽光発電所の双方が参加可能な初の「中立」オークションが開催された。440MWの容量を
     有する施設（そのうち、６つが太陽光発電所で１つが風力発電所）が落札し、平均価格は１MWh当たり57.03ユーロであった。
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      LAGIE   の再生可能エネルギー活動のスピンオフに起因するギリシャの再生可能エネルギー市場の新たな事業者であるDAPEEP
     は、フィード・イン・タリフによって報酬を付与される再生可能エネルギー施設の発電を統合する責任を負っており、フィー
     ド・イン・プレミアムによって報酬を付与される施設のラストリゾート集合体となる。DAPEEPはまた、再生可能資源による発
     電に付与される原産地証明書の交換プラットフォームの管理を行う。2019年５月６日に、規制当局は、DAPEEPのサービスを利
     用する事業者が支払わなければならない報酬を設定した（2018年下半期は１MWh当たり0.34ユーロ、2019年は１MWh当たり0.326
     ユーロ）。
     ブルガリア

      2019  年５月に、再生可能エネルギー規制の修正案が承認された。かかる修正によって、2019年10月１日より、１MWを超える
     容量を有する施設に対する現在のフィード・イン・タリフは、ブルガリア独立取引所（IBEX）（Independent                                                      Bulgarian
     Exchange）スポット市場における電力販売を通じて供給され、「エネルギーシステム保証」ファンドにより支払われるフィー
     ド・イン・プレミアムに置き換えられる。
      2019  年７月１日から１年間有効な風力発電所及び太陽光発電所に対するグリッド・アクセス料金は、１MWh当たり5.14ブルガ
     リアレフに増加された。
     トルコ

      合計で1,000MWの風力発電容量（250MWずつ４つの地域に分けられる。）に関する公開オークションが昨年の５月に決定され
     たが、その価格は１MWh当たり35.3ドルから45.6ドルであった。
      2019  年５月に、新たな法によって、簡易許可制度により操業する施設の最大規模が拡大された。かかる施設について、５MW
     までネットメータリング制度を利用した料金体系を適用することができる。
     ドイツ

      2019  年４月に、連邦議会は、再生可能エネルギーのインセンティブの電気料金の支払を免除されている当事者に関する法律
     を修正した。その電力の販売が施設の近隣で行われていたとしても、自己消費及び小規模施設によって操業する２MWを超える
     容量を有する施設の全ての所有者に対し免除が適用される。
      2019  年５月17日に、送電インフラの構築を加速させるための法律が承認された。法律には、送電網の混雑の管理に関する電
     力システムの費用削減に関する規則も含まれる。
     南米

     チリ

     規制枠組み

      チリの電力部門は、鉱業省の1982年DFL第１号に含まれる電気サービスに関する一般法第20.018号（経済省の2006年DFL第４
     号によって統合されている。）（以下「電気法」という。）並びに1998年DS第327号に含まれる関連規則によって規制される。
      エネルギー分野における主要当局はエネルギー省である。同省は、公的なエネルギー政策の提案及び履行、調整の強化並び
     に電力部門の統合ビジョンの促進について責任を負う。同省は、長く鉱業省の一部であったが、2010年２月１日に独立機関と
     して設立された。
      電力部門の規制機関（国家エネルギー委員会）及び監督機関（電気及び燃料監督局）はエネルギー省の一部である。同省
     は、チリ原子力エネルギー委員会（CChEN）（Comisión                          Chilena    de  Energía    Nuclear）及びエネルギー持続可能性局の規制も
     行う。
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      国家エネルギー委員会（CNE）（Comisión                    Nacional     de  Energía）は、規制料金の提案、送電拡張計画の承認及び新たな発電
     ユニットの建設に関する計画の策定を行う権限を有する。電気及び燃料監督局は、電気、液体燃料及びガスの生成、送信及び
     配給に係る法律、規則及び技術基準の遵守を監視する。
      法律によって、チリの電力システムの運営及び調整を託された独立公的機関である国家電気調整局が制定された。その主な
     目的は、（ⅰ）サービスの安定性の維持、（ⅱ）電力システムにおいて相互接続される施設の経済的操業の保証、並びに
     （ⅲ）全ての送電システムに対するアクセスの保証である。その主な活動には、電力市場の調整、接続の承認、補完サービス
     の管理、公共情報システムの実施、競争及び一連の支払の監視等が含まれる。
      チリの電力業界は、発電、送電及び配電の３つの区分に分類される。その本質的な特性により、送電及び配電活動は自然独
     占を生じさせる。そのため、かかる活動は電力規制により規制され、送電網への自由なアクセス及び規制料金の設定が必要と
     なる。
      電力市場では電力と容量の２つが取引され、様々なサービスが提供されている。とりわけ、国家電気調整局は、電気の調整
     の実施、発電事業者間の移動の決定及び電力移動の価格を設定する限界時間費用の算定を託されている。CNEは、容量価格の設
     定を行う。
      消費者は、需要の規模に基づき、規制顧客又は非規制顧客（いわゆる自由市場顧客）に分類される。規制顧客とは、5,000kW
     未満の接続容量を有する顧客である。しかしながら、500kWから5,000kWの接続容量を有する顧客は、自由料金制度か規制料金
     制度を選択することができる。
     統合及び集中の制限

      チリでは、異なる活動（発電、配電、販売）への企業の参加は、原則として、活動が会計上及び企業上適切に分離されてい
     れば許可される。しかしながら、主に全ての事業者に対し適切なアクセスを確保する必要性のため、送電部門はこれに制限を
     設けた。電気法によって、全国送電部門への発電会社又は配電会社の参加制限が設けられ、発電及び配電部門への全国送電会
     社の参加が禁止された。
     発電部門

      発電会社は、コーディネーターの運営計画に従い操業しなければならない。しかしながら、各社は、自らの電力及び容量を
     規制顧客又は非規制顧客に販売するかを自由に決定することができる。顧客への販売と自らの生成量との超過分又は不足分
     は、スポット市場価格で他の発電業者により販売又は購入される。
     非在来型再生可能エネルギー

      2008  年４月付け法律第20.257号は、非従来型再生可能エネルギー（ERNC）（Energías                                      Renovables      No  Convencionales）の使
     用を奨励している。かかる基準の主な側面は、2010年から2014年までの間、発電業者は、顧客に販売する電力の少なくとも５%
     を再生可能資源によるものとしなければならないということであった。この割合は、2015年から2024年までの間、毎年0.5%ず
     つ引き上げられ、2024年には10%に達する。同法は、法律第20.698号（以下「20/25法」という。）によって2013年に改正され
     た。かかる改正によって、2025年までに、発電の少なくとも20%が非在来型再生可能エネルギー資源から行われることが規定さ
     れている。
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     配電部門
      配電部門は、23kWを超えない電圧の電力をエンドユーザーに供給する発電施設により構成される。
      配電会社は、公共サービス免許体制に基づき操業し、全ての顧客にサービスを提供し、規制料金で顧客に電力を供給する義
     務を有する（5,000kW未満の接続容量を有する顧客（自由市場料金を選択することができる500kWから5,000kWの接続容量を有す
     る顧客を除く。））。自由市場料金による顧客は、配電網の使用について規制料金を支払うことで、供給業者（配電業者又は
     発電業者）と供給の交渉をすることができる。
      価格規制の対象となっている利用者に対する供給に関して、法律は、配電会社が自由、非差別的かつ透明性の高いオーク
     ションによって永続的に電力供給を行わなければならないと規定している。かかる入札過程はCNEにより策定され、少なくとも
     ５年前に実施され、最大20年の期間の供給契約を設定する。
      かかる部門の料金は、付加価値配電（VAD）を決定するための費用研究に基づき４年ごとに設定される。VADの決定は、効率
     的な事業モデル及び典型的な地域の概念に基づき行われる。
     配電料金の決定

      2016-2020     年の期間の料金の決定過程は2017年８月24日に終了し、官報に法令第11T号が公表された。同法令は、配電レベル
     の料金公式を規定している。かかる公式は2016年11月４日から実施されている。
      2018  年９月28日から、エネルギー省の法令第5T号（エネルギー省の2016年法令第11T号を改正し、よって、配電部門の料金を
     改定するものである。）が施行された。
     平均最低価格（PNP）

      2019  年５月６日に、エネルギー省は、官報に法令第20T号を公表した。同法令は、電力供給の平均最低価格（PNP）を設定
     し、住宅用料金の公平性を確保するためメカニズムの適用の調整及び補足を規定するものであり、2019年１月１日まで遡って
     効力を生じる。
      2019  年２月８日に、エネルギー省は法令第12T号を公表した。同法令は、電力供給のPNPを設定するものであり、2018年10月
     １日まで遡って効力を生じる。
      2019  年６月５日に、エネルギー省は法令第1T号を公表した。同法令は、電力供給のPNPを設定するものであり、2019年４月１
     日まで遡って効力を生じる。
     オークション

      2019  年４月26日に、CNEは、2019年決議第273号を公表し、価格規制の対象となっている顧客に対する電力及び容量の供給に
     ついて、国内及び国際的な公的最低価格を承認した。かかるプロセスは、供給の申し出2019/01と呼ばれる。
     ブラジル

     2019  年１月４日付け決議第18号

      ANEEL   （Agência     Nacional     de  Energia    Elétrica、国家電力庁）は、配電業者の責めに帰すべき事由により請求の誤りが生じ
     た場合、消費者が不適切に支払った金額の返済に関する時効期間を従前の36ヶ月から10年に延長することを決定した。
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     エネル・ディストリビューソォン・リオの料金改定
      エネル・リオの料金改定は、承認決議第2.377号により、2018年３月13日に暫定的に承認され、料金が21.04%引き上げられ
     た。しかしながら、その時点での規制上の報酬基準及び他のベンチマークは暫定的であった。料金改定の報酬基準の最終的な
     計算に基づき、ANEELは、9.70%（低電圧の顧客については9.72%、高電圧の顧客については9.65%）のエネル・                                                     ディストリ
     ビューソォン・リオの料金の増分調整を承認した。かかる調整は、2019年３月15日－31日から適用された。
     エネル・ディストリビューソォン・リオの特別料金改定

      2019  年３月20日付けのANEELの取締役会の決定を受けて、特別料金改定が必要になった。かかる決定は、電気商工会議所
     （CCEE）（Cámara         de  Comercialização        de  Energia    Elétrica）に対し、2019年９月のいわゆるCDE                        Conta-ACR（Conta         de
     Desenvolvimento        Energético      Conta-Ambiente        de  Contratacao      Regulado、エネルギー開発会計の資金・規制された契約による
     市場の会計の資金）の支出を予測し、８行の銀行と合意を締結する権限を付与するものである。かかる決定はエネル・リオの
     料金に反映された。同料金は、以前言及した変更を修正し、2019年４月１日から2020年３月14日まで、引き上げを9.72%から
     7.59%に減らした。
     エネル・ディストリビューソォン・セアラの料金改定

      2019  年４月18日に、ANEELは、2019年４月22日から適用される、エネル・                                ディストリビューソォン・セアラの料金に関する第
     ５回定期改定の結果を承認した。
      消費者に対する引き上げは平均で8.22%であり、高電圧の顧客については7.87%、定電圧の顧客については8.35%の上昇であっ
     た。
     エネルCIENの料金改定

      2019  年６月25日付け決議第2.565号は、送電に関する公共サービス免許取得者（CIENを含む）に対し、それらが運営する責任
     を負う送電インフラの可用性に基づき、許容される年間許容収入（RAP）を設定した。
      しかしながら、方法がまだ確定していないとしてANEELが料金の見直しの実施を翌年に延期したため、かかる結果は暫定的で
     あることに留意しなければならない。
      したがって、次の料金決定プロセスで差額は相殺される。
     コロンビア

     統合及び集中の制限

      コロンビアは、自由競争を確保するための法律を施行した。かかる法律は、電気に関する特定の規則とともに、一定の水準
     の経済的集中及び／又は不当な市場慣行を防ぐための基準を設定した。
      異なる活動（発電、配電、販売）への企業の参加は、原則として、活動が会計上及び企業上適切に分離されていれば許可さ
     れる。しかしながら、送電部門は、発電会社又は配電会社が送電会社の多数株主になることを阻止する特定の制限を設けてい
     る。
      さらに、コロンビアでは、いかなる企業も電気マーケティング事業に対し25%を超える直接又は間接の関与を有することがで
     きない。2019年５月に、国家開発計画を含む法律第1955号が承認された。同法は、カリブ海の電力供給の持続可能性を確保す
     るため、マーケティング活動への関与に関する制限を現行の規制上の制限より最大で10%引き上げるものである。
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     料金体系
      エネルギー及びガス規制委員会（CREG）（Comisión                        de  Regulación      de  Energía    y Gas）は、配電網に関する報酬手法を決定
     する。配電料金は、５年ごとに見直され、生産者物価指数（IPP）に基づき毎月更新される。かかる費用には、現在の全ての活
     動（管理、運営及び維持に係る費用（AOM）並びに配電部門における非電気的資産）に関する「再取得価額」が含まれる。
      2019  年２月に、CREGは、2019年決議第016号を公表した。同決議は、CREGが自ら制定した手法を用いて、配電活動の回復に関
     する料金を更新するものである。
      2019  年５月に、鉱業及びエネルギー省は決議第40459号を公表した。かかる新たな規則は、公共電気サービスにおける先進計
     測インフラ（AMI）に関する公共政策ガイドラインを改定するものである。
      2019  年５月に、国家開発計画を含む法律第1955号が承認された。同法は以下のガイドラインを制定する。
     ・ レベル１、レベル２及びレベル３に対する補助金は2022年12月31日まで延長される。
     ・ （ⅰ）国土における運営資金の強化のため消費されるキロワット時当たりの補足（１キロワット時当たり４                                                   コロンビアペ
      ソ ）及び（ⅱ）1994年法律第142号第85条に規定されるSSPDに対する１%の追加拠出を提供する効率的なサービスの持続可能
      性を確保するために特別移行体制が創設された。
     ・ 垂直統合の制限を拡大し、企業集団による統合を制限するため1994年法律第143号を改正する。
      いずれの場合も、鉱業及びエネルギー省が上記の法令の適用範囲を規制する責任を負う。
     再生可能エネルギー

      2019  年５月に、2018-2022年の国家開発計画「コロンビア協定、公平性協定」を含む法律第1955号が承認された。その主な規
     定には、（ⅰ）非在来型再生可能エネルギー資源に投資する者は、15年を超えない範囲内で投資総額の50%を収益から控除する
     ことができる減税、及び（ⅱ）商業事業者は、非在来型再生可能エネルギー資源から生成された電力を購入する義務を負うこ
     と（当該事業者による購入のうちの８%から10%）が含まれる。いずれの場合も、鉱業及びエネルギー省が義務の範囲を規制す
     ることを委任されている。
     北米及び中米

     アメリカ合衆国

     連邦レベル

      2018  年１月以降、米国の連邦措置から、再生可能エネルギープロジェクトを含む大規模な工業施設の建設について様々な問
     題が生じた。下記の特定の措置により、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカが実施する現在及び今後の再生可能エ
     ネルギープロジェクトの一部である原材料及び製品の費用が制限され又は増加する可能性がある。現在、かかる影響は概して
     緩やかであるが、将来のプロジェクトについて重大なリスクが危惧される。米国と他の当事者の間で現在行われている様々な
     貿易交渉の地政学的かつマクロ経済的性質により不安定さがさらに増している。
      2018  年８月に、トランプ政権は、オバマ政権時代のクリーン・パワー・プラン（CPP）に代わるアフォーダブル・クリーン・
     エネルギー（ACE）規則を施行した。これは、エネルギー部門による温室効果ガス排出量を規制するための包括的なプログラム
     である。ACEは、2019年７月に、最終決定され、連邦公報において公表された。
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     カナダ
      2019  年４月に、アルバータ州で選挙が行われた。連合保守党（UCP）が勝利し、新民主党（NDP）から政権を奪った。アル
     バータ州電力システム運用機関（AESO）により実施される再生可能エネルギー電気プログラム（REP）の入札がUCPによって今
     後終了されることが予測されるが、過去のREP入札を落札したプロジェクトの契約は実行される（現在建設中の２件のEGPNA風
     力発電プロジェクトを含む。）。
     アフリカ、アジア及びオセアニア

     南アフリカ

      2019  年５月に大統領選挙が行われ、シリル・ラマポーザが大統領に再選された。選挙の前後を通じて大きな規制変更はな
     かった。とりわけ、長期電力開発計画である新たな統合資源計画（IRP）はまだ施行されていない。
      何度も延期された後に炭素法が施行された。同法は、2019年７月１日から炭素税を制定した。カーボンオフセット規則の公
     表が予定されている。かかる規則により、再生可能エネルギー施設は、炭素税の対象となる企業にカーボンオフセットを販売
     することができ、かかる企業は一定の制限内で自らの義務を削減することができる。
      ５月に、エネルギー大臣は、既存の開発計画（IPR                        2010）から逸脱し、１から10MWの発電施設に許諾を付与する可能性を規
     制当局であるNERSAに通知した。
     モロッコ

      大きな規制上の更新はなかった。電力規制機関の運営開始は、なお保留とされている。同機関は2016年に正式に設立され、
     2018年に長官が任命された。
      2018  年に開始された2009年再生可能エネルギー法の改正は、まだ終了していない。かかる改正は、とりわけ、独立電力発電
     業者（IPP）の中規模電力システムの利用及び顧客の需要を超えて発電された電力の販売についての規制枠組みを改善すること
     を目指している。
     インド

      ５月に、首相であるナレンドラ・モディが今後５年間の任期で再選された。同氏のエネルギー政策は、気候変動、汚染、電
     気自動車及び再生可能エネルギー（とりわけ、屋上太陽光発電、水上太陽光発電、ハイブリッド風力・太陽光発電施設及び国
     内での太陽電池パネルの製造）を重視している。モディ政権によって提案された改革のいくつかが現在進行中である（付帯的
     サービスの規制、24×7供給義務、停電に対する罰則等）。前期の2015年に、同氏は、2022年までに175GWの再生可能エネル
     ギー容量を達成するという野心的な目標を設定した。現在までに79GWが設置された。目標（現在の状況では実現しそうにな
     い）達成のための試みとして、ソーラー・エネルギー・コーポレーション・オブ・インド（SECI）及びNTPC（National
     Thermal    Power   Corporation）（国内最大の電力会社）は、それぞれ１－２GWの容量の様々なオークションを開始している。
      2019  年上半期における最も重要な規制上の取組みには、以下のものが含まれる。
     ・２月に、州間送電システム（ISTS）への接続依頼及び利用を促進するため、SECIが再生可能エネルギー実施機関に指名され
      た。３月に、2019年３月31日まで風力及び太陽光発電プロジェクトに適用されるISTSに関する「使用料及び損失」の支払停
      止が2022年３月31日まで延長された。
     ・様々な州レベルの規制当局（SERC（州電力規制委員会））が「予測及び計画」規則を最終決定した。かかる規則は、プログ
      ラムからの逸脱について発電業者に罰則を科すものである。かかる規則は、再生可能資源の豊富な多くの州において既に適
      用されている。
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     ・モディ政権は、配電会社に特定の購入義務（水力発電購入義務（HPO））を課すことによって、再生可能エネルギー分野への
      大規模水力発電プロジェクト（特定の目標が設定される。）の組入れ等の水力発電部門の推進のための措置を承認した。
     ・最後に、６月に、新再生可能エネルギー省（MNRE）は、政府の仲介業者と供給契約を締結している民間の風力及び太陽光発
      電業者（SECI/NRPC）との紛争の解決を、紛争解決委員会（DRC）という独立委員会に委任することを決定した。この取組み
      は、紛争の非司法解決を促進するための前向きなステップと見られている。
     オーストラリア

      現在の規制枠組みにおける新たな展開は、2019年５月に実施された連邦選挙の結果によって生じうる。かかる選挙におい
     て、自由党／国民党の候補者スコット・モリソンが労働党のライバルであるビル・ショーテンに勝利し再選されることになっ
     た。
      上記を受けて、また、2018年12月以降に既に実施された規制上の進展を考慮すると、主要な項目は以下のとおりである。
     ・新規発電投資引受（UNGI）（Underwriting                     New  Generation      Investment）：UNGIは、新規の指令可能施設の開発によって卸
      売市場における発電原価を抑制するために2018年に開始された政府プログラムである。エネル・グリーン・パワーは、貯蔵
      部分を備えた太陽光又は風力発電システムに関する６件の提案書を提出し、同プログラムに参加した。2019年３月に、プロ
      グラムの要件を満たした12件の投資プロジェクトが公表された。いかなる再生可能エネルギー施設又は貯蔵システムも最終
      リストに含まれておらず、最終リストには、代わりに化石燃料発電所及び水力発電揚水部門が含まれていた。選定プロジェ
      クトは、より詳細な提案書の提出を求められ、その後管轄当局により最終決定が下される。連邦選挙の結果を受けて、今後
      数ヶ月の間に新たな展開が予想される。
     ・小売業者信頼性義務（RRO）（Retailer                    Reliability      Obligation）：RROは、主に、連邦レベルで実施される政策である全国
      エネルギー保証（NEG）（National                 Energy    Guaranteee）（突然の政府の変更によって2018年末に凍結された。）の重要項目
      の一つを組み込んだものである。とりわけ、RRO（全国電力市場（NEM）（National                                       Electricity      Market）の現行システムと
      重複する。）は、一定の最低要件を満たしたスポット市場の登録事業者は、適切な指令可能容量を契約することにより、シ
      ステムの信頼性に貢献しなければならないことを規定している。義務を有する主な事業者は、10GWhを超える最低年間エネル
      ギー消費量を有する小売業者及びNEMの全参加者である。現在、RROの草案は、関与する利害関係者の見解を組み込み、連邦
      エネルギー大臣及びそれに相当する州レベルの大臣で構成されるエネルギー関係閣僚会議（COAG）（Council                                                     of  Energy
      Miniter）により承認された。新たな義務の一部は2019年７月から施行されたが、本格的な適用は2020年３月まで実施されな
      い。
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     ３【関係会社の状況】

     　2019年６月27日に提出した有価証券報告書並びに本書「第一部－第２－２　事業の内容」及び「第一部－第６－２　その他

     －(1)   2019年６月30日後の状況」に記載されたものを除き、当該半期中において、重要な変更はなかった。
     ４【従業員の状況】

     　2019年６月30日現在、当グループの人員は68,842人である。

                                      従業員数
      イタリア                                  27,894

      イベリア半島                                   9,898
      南米                                  20,395
      ヨーロッパ及び欧州地中海業務                                   5,859
      北米及び中米                                   1,831
      アフリカ、アジア及びオセアニア                                    540
      その他                                   2,425
      合計                                  68,842
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     第３【事業の状況】
     １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

     　2019年６月27日に提出した有価証券報告書、本書「第一部－第６－２　その他－(1)                                         2019年６月30日後の状況」及び以下に

     記載されたものを除き、当該半期中において、重要な変更はなかった。
     ２【事業等のリスク】

     　2019年１月１日から2019年６月30日までの期間中、以下の記載に含まれる事項を除き、事業等のリスクについて新たに重要

     な事実は発生しておらず、また、前事業年度の有価証券報告書に記載した事業等のリスクについての重要な変更はない。
     　なお、以下の記載のうち、将来に関する事項は、本書提出日現在において経営陣が判断したものである。
     　業務の性質上、当グループは特に、金融リスク、産業及び環境リスク並びに規制リスクといった多様なリスクにさらされて

     いる。これらのリスクに対するエクスポージャーを軽減するために、エネルでは、本項に記載のとおり、個別の分析、測定、
     監視及び管理活動を行っている。
     　これらのリスクの根本的な基礎となる要素の分析については、「第一部－第２－２                                        事業の内容」も参照のこと。
     市場の自由化及び規制の動向に関連するリスク

     　当グループが事業を行うエネルギー市場は、現在、段階的に自由化が進められている。この自由化は、国ごとに異なるアプ
     ローチ及びスケジュールにより実施されている。
     　こうした経緯により、当グループは、新規参入者及び組織的市場の発展に起因する激しい競争にさらされている。
     　当グループがかかる市場に常態で参加することで生じるビジネス面でのリスクは、技術革新、多様化及び地理的拡大に向け
     たより大きな活力とともに、バリューチェーンに沿って統合することによって対処されている。具体的には、下流市場を最終
     市場に統合することを目的として実施された取組みによって、自由市場における顧客基盤を拡大し、発電構成を最適化し、コ
     スト・リーダーシップを通じて発電所の競争力を高め、将来性のある新たな市場を模索し、そして各国における適切な投資計
     画を用いて再生可能エネルギー資源を開拓してきた。
     　当グループは、規制市場及びセクターにおいて事業を行っている。そうした市場での事業に適用される規制や、当グループ
     が従わなければならない関連する指示及び要求の変化は、当グループの事業及び業績に影響を及ぼす可能性がある。
     　これらの諸要因が生み出す可能性のあるリスクを軽減するために、エネルは、地方自治体及び規制機関とより緊密な関係を
     築いており、規制を不安定化する原因に対処しこれを解消していく上で、透明で、協力的な、かつ積極的なアプローチを採用
     している。
     二酸化炭素排出に関連するリスク

     　二酸化炭素の排出は、当グループの業務に対して最も大きな潜在的影響を有する要因の一つであることに加えて、環境保護
     において当グループが直面する最大の課題の一つでもある。
     　排出量取引制度を規定するEUの法制は、電力産業に対して費用を負担させる。二酸化炭素規制に関連するリスク要因を軽減
     するために、当グループは、EU及びイタリアの法制の進展及び実施を監視し、再生可能エネルギー及び原子力に焦点を当てて
     低炭素技術及び資源の利用に向けた電源構成を多様化させ、競争力の高い価格でアローワンスを取得するための戦略を展開
     し、そして何より、エネルギー効率を向上させながら発電所の環境パフォーマンスを強化している。
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     金融リスク
     　事業の一環として、エネルは、適切に軽減できなかった場合は、当社の業績に直接的な影響が生じる多様な財務リスクにさ
     らされている。これらには、市場リスク、信用リスク及び流動性リスクが含まれる。
     　エネルが採用した金融リスクのガバナンス・アレンジメントは、方針の設定及びリスク管理の監視、並びに業務に責任を負
     う部署とリスクの監視及び管理を担当する部署の組織的分離の遵守を確保し、リスク管理、監視及び制御プロセスの役割及び
     責任を確立する当グループ及び各地域、国及び国際事業ラインレベルでの特別な方針の策定及び実施に責任を負う特別な内部
     委員会（上級経営陣で構成され、最高経営責任者が委員長を務めている。）を設置している。
     　金融リスク・ガバナンス・システムはまた、リスク管理部署により定期的に監視される、当グループ及び各地域、国及びグ
     ローバルのビジネスラインレベルでの各リスクタイプの限度を運用するシステムを定めている。当グループにとって、限度を
     設けるシステムは、目標を達成するための意思決定ツールである。
     　金融リスクの管理に関する更なる情報は、連結財務書類注記44を参照のこと。
     市場リスク

     　当グループがさらされている市場リスクは、商品価格、為替レート及び金利の変動と関係している。
     　市場リスクを業務上の限度内にとどめるために、エネルは、デリバティブも使用している。
     商品価格及び供給の継続性に関連するリスク

     　エネルはエネルギー市場で業務を行っており、そのため、燃料及び電力の価格変動にさらされており、これらは業績に対し
     て重大な影響を及ぼす可能性がある。
     　かかるエクスポージャーを軽減するために、当グループは、あらかじめエンドユーザー又は卸売業者向けの燃料供給及び電
     力提供に関する契約を締結することでマージンを安定化させる戦略を展開した。
     　また、エネルは、残存商品に係るリスクの測定、最大許容リスクに関する上限の指定及び規制市場及び店頭（OTC）市場にお
     いてデリバティブを用いたヘッジ戦略の実施について定めた正式な手続を実施している。
     　燃料供給が中断するリスクを軽減するために、当グループは、様々な地理的範囲の供給業者を利用し、燃料源を多角化して
     いる。
     　導入した軽減戦略の恩恵により、当グループは、結果として2019年上半期において商品価格の変動の影響を最小化すること
     ができた。
     　商品価格の変動に伴うリスクは、主に電力及び燃料の購入及び販売（例えば、物価スライド方式の二当事者間契約及び電力
     スポット市場における取引等）にも関連している。
     　物価スライド方式の契約に関するエクスポージャーは、エクスポージャーを発生せしめる契約を潜在的リスク要因に分解す
     ることによって数値化される。
     　当グループが販売する電力に関して、エネルは、二当事者間物理的契約及び金融契約の形式（例えば、差額契約、                                                       VPP  契約
     等 ）による固定価格契約を利用している。かかる契約においては、市場における電力価格が行使価格を上回る場合には相手方
     に、その逆の場合にはエネルに差額が支払われる。
     　かかる契約によってヘッジされていないスポット市場でのエネルギーの販売に関する残りのエクスポージャーは、市場にお
     いてヘッジされ得る一様なリスク要因に基づいて集約される。産業ポートフォリオでは、エクスポージャーを生み出す特定の
     リスク要因のためのヘッジ手段は市場に流通していない又は十分に流動的でないことから、代理ヘッジ手法が採用されてい
     る。さらに、エネルは、会社間エクスポージャーの相殺機会を評価するためにポートフォリオヘッジ手法を用いている。
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     　当グループにより用いられるヘッジ手段は、主にプレイン・バニラ・デリバティブ（具体的には、先渡し、スワップ、商品
     オプション、先物、差金決済取引）である。
     　エネルはまた、        当グループの関連エネルギー商品市場における存在感を維持するために自己勘定売買に参加している。これ
     らの事業は、エネルギー商品（石油製品、ガス、石炭、CO2削減証書及び電力）の                                      エクスポージャー        をとる性質があり、規制店
     頭（OTC）市場において取引される金融デリバティブ及び                          物理的契約     を使用し、予測される市場展開に基づき実行される取引の
     恩恵により、利益を最大化している。
     為替リスク

     　当グループの地理的多様性、債券発行及び商品取引の国際市場の利用を考慮すると、当グループの会社は、勘定通貨とその
     他の通貨との間の為替相場の変動により、財務書類における業績及び財務全体に想定外の変動が生じるリスクにさらされてい
     る。
     　エネルの現在の構成を考えると、為替リスクへのエクスポージャーは主に米ドルに連動しており、また、以下に起因してい
     る。
     ・燃料又は電力の購入及び販売に関するキャッシュ・フロー
     ・投資、外国子会社からの配当金又は株式投資の購入若しくは売却に関するキャッシュ・フロー
     ・商業関係に関連するキャッシュ・フロー
     ・金融資産及び金融負債
     　当グループの連結財務書類もまた、ユーロ以外の通貨で会計を行っている会社への投資に関する項目をユーロに換算する際
     に発生する為替相場リスクにさらされている（換算リスク）。
     　為替リスク管理方針は、換算リスクをヘッジするのではなく、当グループの会社がさらされているエクスポージャーを体系
     的にヘッジする方法に基づいている。
     　適切な運用プロセスによって、一般的にはOTC市場における金融デリバティブを利用する適切なヘッジ戦略の策定及び実施が
     確保されている。
     　2019年上半期の間、為替相場リスクの管理は、リスク管理方針の遵守を通じて実施され、デリバティブ市場へアクセスする
     上でいかなる困難にも直面しなかった。
     　より具体的には、当グループの金融負債の分析によると、長期総債務の53%（2018年12月31日現在は55%）がユーロ以外の通
     貨建てであり、関連するヘッジ取引を考慮するとその割合は20%（2018年12月31日現在は19%）に減少した。
     　債務者の立場を保持している当グループ会社の勘定通貨建ての債務比率や外貨建て運用フローのあらゆるナチュラルヘッジ
     の影響を考慮すると、為替相場リスクに対する当グループ会社の金融負債の全体的なエクスポージャーは、ごくわずかであ
     る。
     　2019年６月30日現在、ユーロが全ての通貨に対して10%高であり、その他の変数は全て同一であると仮定すると、為替相場に
     おけるスイスフラン・デリバティブの純公正価格が減少する結果、株主資本は2,131百万ユーロ減少する（2018年12月31日現在
     は2,712百万ユーロ）。反対に、同日のユーロが10%安であり、その他の変数は全て同一であると仮定すると、為替相場におけ
     るスイスフラン・デリバティブの純公正価格が増加する結果、株主資本は2,601百万ユーロ増加する（2018年12月31日現在は
     3,311百万ユーロ）。
     金利リスク

     　当グループは、金利水準の変動により純財務費用又は公正価値で測定される資産及び負債の価値が予期せぬ変化を生じる可
     能性があるというリスクにさらされている。
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                                                              半期報告書
     　金利リスクへのエクスポージャーは主に新たな債務の財務条件の変更可能性及び変動利付債券の利率に関するキャッシュ・
     フローの変動可能性から発生する。
     　当グループは、主に、借入費用を安定させ、資金コストを抑えるという２つの目的を持つ最適財務構造の策定から金利リス
     クを管理している。かかる目標は、当社の契約型、満期及び利率ごとの金融負債ポートフォリオの多様化並びに金利スワッ
     プ、金利オプション及びスワプションを主とする店頭（OTC）市場でのデリバティブの利用を通じて特定のエクスポージャーの
     リスク特性を修正することによって、追求される。かかるデリバティブの期間は基礎となる金融負債の満期を超えないため、
     かかる契約の公正価値及び／又は予想されるキャッシュ・フローのいかなる変動もヘッジ・ポジションの公正価値及び／又は
     予想されるキャッシュ・フローに対応する変動によって相殺される。
     　当グループ会社が社債発行を計画し、事前にそのための費用を設定しようとする場合には、社債の組成に先立ちデリバティ
     ブ取引を開始することがある（ヘッジ前取引）。
     　2019年６月30日現在、総金融負債の31%が変動金利であった（2018年12月31日現在は30%）。IFRS-EUによって有効であるとみ
     なされている金利のヘッジ会計を考慮に入れると、2019年６月30日現在、負債の22%が金利リスクにさらされる（2018年12月31
     日現在は23%）。
     　2019年６月30日現在で、金利が25ベーシスポイント高く、その他の変数は全て同一であると仮定すると、金利におけるスイ
     スフラン・デリバティブの公正価格が増加する結果、株主資本は158百万ユーロ増加する（2018年12月31日現在は108百万ユー
     ロ）。反対に、同日現在で、金利が25ベーシスポイント低く、その他の変数は全て同一であると仮定すると、金利におけるス
     イスフラン・デリバティブの公正価格が減少する結果、株主資本は158百万ユーロ減少する（2018年12月31日現在は108百万
     ユーロ）。
     　金利が均一に増加（減少）し、その他の変数は全て同一であると仮定すると、総負債のうち金利リスクに対してヘッジされ
     ていない部分における年間支払利息の約33百万ユーロ（2018年12月31日現在は23百万ユーロ）の増加（減少）という観点で、
     損益計算書にマイナス（プラス）の影響を及ぼす。
     信用リスク

     　当グループは、その商業、商品及び金融事業により、信用リスクにさらされる。信用リスクとはすなわち、債務者としての
     立場に期待される価値への悪影響をもたらす相手方の信用力の低下、又は売掛債権に関してのみ平均回収時間が増える可能性
     のことである。
     　したがって、信用リスクへのエクスポージャーは、以下の業務タイプに起因する。
     ・自由市場及び規制市場での電気及びガスの販売及び配給、並びに商品及びサービスの供給（売上債権）
     ・資産の現物交換を伴う取引活動及び金融商品の取引（商品ポートフォリオ）
     ・デリバティブ、銀行預金、及び、より一般的に、金融商品の取引（金融ポートフォリオ）
     　信用リスクを最小限にするために、信用エクスポージャーは、個々の単位により地域／国／国際事業ラインレベルで管理さ
     れ、それにより、リスク管理と制御活動に必要な分離を確保している。連結されたエクスポージャーの監視は、エネル・エス
     ピーエーによって実行されている。
     　さらに、グループレベルでは、全ての主要な地域／国／国際事業ライン及び連結レベルで、あらゆる未回収債権の質の低下
     及び実施すべき軽減措置を速やかに確認するために商業的信用エクスポージャーの測定、監視及び管理について統一的な基準
     の使用を規定している。
     　商業活動に関連した信用リスク管理方針は、相手方の信用力の事前評価を行うこと、並びに担保若しくは無担保の保証の取
     得といった軽減措置を講じることを定めている。
     　さらに、当グループは、償還請求のない債権を譲渡するために取引を行っている。その結果、関連するリスクと利益が移転
     したことを理由に、譲渡に含まれていた対応する資産は完全に認識が中止されている。
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                                                              半期報告書
     　なお、金融及び商品取引に関しては、グル―プレベルで相手方を評価するための統一的なシステムを地域／国／国際事業ラ
     インレベルで設置すること、並びに軽減条項（例えば、ネッティングの取決め）及び場合によっては現金担保を取り交わす規
     定を含む所定の標準化された契約の枠組みを採用することでリスクの軽減が図られている。
     流動性リスク

     　流動性リスクとは、当グループが、支払能力があるにもかかわらず、緊張状況若しくはシステム上の危機（信用収縮、国債
     危機等）又は市場における当グループのリスクの認識の変更により、債務を適時に履行できない又は好ましくない条件でしか
     履行できないリスクである。
     　市場が認識するリスクを定める要因のうち、格付会社がエネルに付与する信用格付けは決定的な役割を果たす。それは、信
     用格付けは資金調達源の利用可能性及びその資金調達に当たっての財務的条件に影響を及ぼすからである。信用格付けが引き
     下げられると、資本市場の利用可能性が制限され、あるいは資金調達コストが増加することとなる可能性があり、結果とし
     て、当グループの業績及び財務状態に悪影響が及ぶ。
     　2019年６月30日現在、格付会社であるムーディーズ及びスタンダード・アンド・プアーズがエネルに付与した格付けに変更
     はなかったが、フィッチは、エネルの格付けを「BBB+」から「A-」に引き上げた。その結果、2019年６月30日現在のエネルの
     格付けは、(ⅰ)スタンダード・アンド・プアーズが安定的見通しの「BBB+」、(ⅱ)フィッチが安定的見通しの「A-」、そして
     (ⅲ)ムーディーズが安定的見通しの「Baa2」、となっている。
     　エネルの流動性リスク管理方針は、追加の資金源に頼らずに一定の計画対象期間に債務を履行するために十分な流動性レベ
     ルを維持すること、及び想定外の債務の履行に十分健全な流動性バッファーを維持することを目的として設定されている。ま
     た、当グループがその中期及び長期のコミットメントを遂行できるよう確保するため、エネルは、頼ることのできる資金源の
     多様な構造及びバランスのとれた満期日構成を定めた借入戦略を追求する。
      流動性を効果的に管理するために、資金繰り活動の大部分はホールディング・カンパニーレベルで集約され、主として通常
     業務により生じる資金を引き出すことで流動性要件を充足させ、いかなる余剰資金も適切に管理している。
     　2019年上半期に、当グループは、合計2,311百万ユーロの社債発行を実行した。
      2019  年６月30日現在、エネル・グループは、15十億ユーロの利用可能な拘束与信限度額と契約済みの約16十億ユーロのほ
     か、合計で約5.7十億ユーロの現金又は現金同等物を保有している。
     　さらに、当グループは、合計11.8十億ユーロ（３十億ユーロ減少）のコマーシャル・ペーパー・プログラムを発行済みであ
     る。
     カントリーリスク

     　現在、エネル・グループの総収入のうち50%を超える部分を海外事業からの収入が占めている。当グループは、南米、北米、
     アフリカ及びロシア等の地域で業務を行っており、こうした大幅な国際化によって、エネルにとって、カントリーリスクを検
     討し評価することが必要となっている。カントリーリスクには、マクロ経済、財務、規制、市場、社会及び地政学的リスクが
     あり、これらが顕在化することによって収益に悪影響が生じ、又は、企業資産が危険にさらされる可能性がある。したがっ
     て、エネルは、事業を行っているそれぞれの国のカントリーリスクを評価するモデルを採用している。このモデルは、カント
     リーリスクを軽減するために、資本配分及び投資評価プロセスをサポートしている。
     　2019年上半期、世界経済は2.8%成長し、次第に高まる経済的及び政治的リスク（米国と中国との間の貿易摩擦及び主要な先
     進経済圏における景気後退）の影響を受けた。
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                                                              半期報告書
     　国際的な回復を支えた世界の主要な中央銀行の拡張的な財政政策は現在終結に近づいているが、経済システムに及ぼしうる
     効果については疑問を残している。連邦準備銀行（Fed）は、たびたび政策金利を上げており、今後数ヶ月の間に他の銀行がこ
     れに倣うことはほとんど確実である。米国の拡張的な財政政策と利上げの組み合わせは、脆弱な重債務国におけるキャピタ
     ル・フローの減少につながる可能性がある。事実、新興経済国は、低迷の兆候を示し始めており、持続不能な財政状況によっ
     て悪化しているケースも存在する。世界の主要な経済圏の成長見通しの悪化により、主な中央銀行は新たな拡大政策の導入を
     促される可能性がある。Fedは、米国経済のさらなる低迷を回避するためにフェデラル・ファンド金利を下げて（今後９ヶ月間
     に約75ベーシスポイント）、金利の正常化プロセスを一時的に中断することを決定する可能性がある。欧州中央銀行（ECB）
     は、追加資産購入の新たなプログラムを開始し、弱いインフレを刺激し、成長を促進させるために金利を下げる可能性があ
     る。イングランド銀行は、当年初めから政策金利を0.75%に据え置き、ブリグジットに関連する不確実性の状況に対抗するため
     に金融引締め政策を実施せざるを得ない可能性がある。
     　政治経済状況を念頭に置くと、追加的な保護主義的政策の実施が世界貿易にさらなる影響を及ぼす可能性があるという脅威
     を見逃してはならない。
     　モデルによって分析された国々の中でも、アルゼンチンとブラジルは考慮すべき経済的及び社会政治的リスクに侵されてい
     る。アルゼンチンは、財政再建の実施及び通商の是正により、ようやく緩やかな経済回復を開始している。上半期の物価は前
     年度比で53%上昇しているが、ハイパーインフレーションのリスクは減っているようである。しかしながら、為替レートがより
     安定していること並びに一定のレート（エネルギー及び輸送）のインデクセーションの凍結により、インフレ圧力は減少して
     おり、当年度終わりにはインフレは約40%となる可能性がある。
     　ブラジルは、総選挙に関連した不確実な状況を経て、構造改革の道を進むだろう。財政再建の基本要素であり、より持続可
     能な成長軌道の回復となる年金制度改革は、順調に進展しているようである。
     産業及び環境リスク

     気候変動に関連する物的リスク

     　気候変動に起因する物的リスクは、個々の事象又は気候モデルの長期的変更に関連していることが考えられる。異常気象及
     び自然災害により、当グループはインフラ及びその他の資産に損害を被るリスクにさらされ、その結果、関連資産が利用不可
     能となる期間が長期化する可能性がある。また、当グループは、緩やかな気候変動（例として、気温及び水温、降水並びに
     風）に関連する保有資産の運転への影響のリスクにさらされている。エネルは現在、電力産業（発電、配電及び電力販売）の
     バリューチェーン全体とともに存在しており、発電技術並びに業務を展開する地理的地域及び市場の両方の点において事業の
     多様なポートフォリオを有し、気候変動及び不随する財務上の影響に関連するリスクを軽減している。
     　さらに、これらのリスクを軽減するために、当グループは、資産の近隣のコミュニティ及びエリアが被る可能性のある影響
     を縮小することも同時に視野に入れ、最もリスクにさらされている資産が存在するエリアを常に監視し気候予測を行う、最先
     端の予防及び保護戦略を取っている。さらに、異常気象又は自然災害に最もさらされた資産の回復力を増強するために、さま
     ざまな方策を講じている。
     　当グループが業務を行うエリアは全て、ISO14001認証を受けており、重大な問題が速やかに発見できるよう、国際的に認め
     られている環境マネジメント・システム（EMS）を実施してリスクの潜在的発生源が監視されている。
     気候変動に関連する移行リスク

     　低炭素エネルギーモデルへの移行は、短期、中期及び長期的影響をもって、気候変動への取組みに関連する法的／規制上の
     リスク又は政治、法律、技術及び市場リスクを生み出す可能性がある。
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                                                              半期報告書
     　排出量報告義務及びその他法的義務の増加、低排出量エネルギー資源の利用及び化石燃料の影響の軽減、エネルギー価格の
     潜在的に予期不能な変動によるマーケットシグナルの不確実性、商品価格の上昇、又は気候問題におけるステークホルダーの
     利益の増加といった問題は全て、エネルが影響を受ける気候変動に関連するリスク要因であり、当社の財務成績に影響を及ぼ
     す。当グループはまた、2050年の「ゼロ・エミッション発電」の実現を第一の、また最優先のゴールとして、排出削減目標を
     通じて既存の活動が環境に与える影響を継続的に改善することに関与している。エネルは、COP21の目標に従って、低炭素を実
     現する技術及びサービスの開発を通じて成長する戦略を採用している。
     　また、気候変動に関連する法的及び規制上のリスクを軽減するために、当グループは、国内及び国際規制当局・機関との間
     で透明性のある建設的な関係を維持する。
     サイバーリスク

     　デジタル化及び技術革新の時代にあって、組織は、今まで以上にサイバネティック攻撃にさらされることになった。その攻
     撃は、参考となる環境の変化にも関連して、従前より頻度も高まり、また、より手の込んだものとなってきている。当グルー
     プの組織が複雑であることや、それを取り巻く多くの環境（データ、人材及び産業界）によって、当社の資産は攻撃のリスク
     にさらされている。エネル・グループは、スマートな対象のネットワーク化（モノのインターネット）を念頭に置いて、従来
     的情報技術部門及び運用技術部門の両方に適用される「システマチックな」ビジョンに基づいてこれらのリスクを管理するモ
     デルを採用している。すなわち、エネルは、サイバー・セキュリティ活動を導き管理するものとして「サイバー・セキュリ
     ティ・フレームワーク」を採用した。これは、ビジネス分野の関与、立法、規制及び法的要件の実施、入手可能な最良の技術
     の使用、特別な業務プロセスの整備、及び従業員の意識の醸成から成る。サイバー・セキュリティ・フレームワークでは、リ
     スク・ベースのアプローチ並びにアプリケーションからプロセス、サービスに渡る全ライフサイクルにおける適切なセキュリ
     ティ上の措置を定義する設計・開発モデルに基づいて、戦略的決定及び設計活動が行われる（「設計によるサイバー・セキュ
     リティ」）。エネルはまた、サイバー・セキュリティの脅威及びインシデントに対して工業化された対応をするために、独自
     のサイバー・エマージェンシー対応チーム（CERT）も創出した。これは、国内外で運用・認知・評価されている。
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                                                              半期報告書
     ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】
     (1)  　業績等の概要

      「第一部－第３－３(3)           財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」を参照のこと。

     (2)  　生産、受注及び販売の状況

     　「第一部－第３－３(3)            財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」を参照のこと。

     (3)  　財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析

     業績の概要

      半期報告書内の2019年第２四半期に関する数値は、2018年第２四半期の対応する数値と比較されており、監査又は見直しは

     なされていない。
     業績指標の定義

      当グループの成績を表示し、またその財務構造を分析するため、エネルは、当グループが採用しているIFRS-EUに基づき構想

     され要約中間連結財務書類に表示されている表とは異なる、別個の再分類された表を作成した。これらの再分類された表は、
     要約中間連結財務書類から直接入手できるものとは異なった業績指標を含んでいる。かかる指標について、経営陣は、当グ
     ループの業績の監視に有効であり、当グループの事業の財務成績を反映するものであると考えている。
      これらの指標に関して、CONSOBは、開示された規制情報又は目論見書において2016年７月３日以降に発表された代替業績指
     標の提示に関して欧州証券市場監督局（ESMA）が2015年10月５日に発行したガイドラインを施行するための通信第92543/15号
     を2015年12月３日に発行した。これらのガイドラインは、以前のCESR（欧州証券規制当局委員会）の提言（CESR（欧州証券規
     制当局委員会）/05-178b）を更新するものであり、これは指令2003/71/ECの適用範囲内の規制情報又は目論見書に含まれる代
     替業績指標について、その比較可能性、信頼性及び包含性を改善するために、その有用性及び透明性を促進することを目的と
     している。
      したがって、上記の規制に沿って、これらの指標を構築するために用いられる基準は、以下のとおりである。
      売上総利益
     　「減価償却費、償却費及び減損損失」を加えた、「営業利益」として算出される営業成績指標をいう。
      経常売上総利益
     　売上総利益から、事業の買収や売却等の経常外取引による全項目（例えば、キャピタル・ゲイン及びキャピタル・ロス）を
     調整することにより算出される。ただし、2016年第４四半期に導入された新たなビジネスモデル「建設、売却及び運営」に係
     る、再生可能エネルギー部門における取引は除く（同部門のプロジェクトの売却（又は買戻し）からの収益は当グループの通
     常業務を表す。）。
      経常営業利益
     　売上総利益に関して言及された経常外取引、並びに資産の減損テスト又は「売却目的の資産」への分類に伴い認識される大
     幅な減損損失の影響に鑑みて「営業利益」を調整することにより算出される。
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                                                              半期報告書
      グループ経常純収益
     　エネルの中核事業により生み出される「グループ純収益」と定義され、「経常売上総利益」で述べた全ての特別取引、減損
     テストに伴う資産（株式投資及び金融資産を含む。）の大幅な減損損失及び戻入れ並びに関連する税効果及び非支配持分を除
     いた「グループ純収益」に等しい。
     　純固定資産
     　「固定資産」と「固定負債」との差をいう。ただし、以下は除く。
     ・「繰延税金資産」
     ・「その他固定金融資産」に含まれる「有価証券」及び「その他の金融債権」
     ・「長期借入金」
     ・「従業員給付」
     ・「リスク及び費用に対する引当金（固定部分）」
     ・「繰延税金負債」
     　純流動資産
     　「流動資産」と「流動負債」との差をいう。ただし、以下は除く。
     ・「その他流動金融資産」に含まれる「長期金融債権（当期支払分）」、「ファクタリング債権」、「有価証券」、「現金担
      保」及び「その他の短期金融債権」
     ・「現金及び現金同等物」
     ・「短期借入金」及び「長期借入金の当期支払分」
     ・「リスク及び費用に対する引当金（当期分）」
     ・「その他の流動負債」に含まれる「その他金融債務」
     　売却目的の純資産
     　「売却目的の資産」及び「売却目的の負債」の代数和をいう。
     　純投下資本
     　「純固定資産」、「純流動資産」、「リスク及び費用に対する引当金」、「繰延税金負債」、「繰延税金資産」並びに「売
     却目的の純資産」の合計をいう。
     　純金融負債
     　以下により決定される金融構造指標をいう。
     ・「その他の流動負債」に含まれる「短期金融債務」を考慮した「長期借入金」及び「短期借入金及び長期借入金の当期支払
      分」
     ・「現金及び現金同等物」を控除。
     ・「その他流動金融資産」に含まれる「長期金融債権（当期支払分）」、「ファクタリング債権」、「現金担保」及び「その
      他の金融債権」を控除。
     ・「その他非流動金融資産」に含まれる「有価証券」及び「その他の金融債権」を控除。
      より一般的にいえば、エネル・グループの純金融負債は、EC規則第809/2004号を実施するCESR（欧州証券規制当局委員
     会）/05-054b提言の第127項に準拠し、かつ2007年７月26日のCONSOBの指令に従い、金融債権並びに長期有価証券を差し引い
     て、算出されている。
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     業績及び財務状況
                                             上半期

     （単位：百万ユーロ）                                  2019  年          2018  年
     収益                                    38,991             36,027
     売上総利益                                     8,907             7,857
     営業利益                                     5,213             4,875
     親会社の株主及び非支配持分に帰属する純利益                                     2,893             2,723
     親会社の株主に帰属する純利益                                     2,215             2,020
     当期末の当グループの１株当たりの純利益（ユーロ）                                     0.22             0.20
                                                         (1)
     純投下資本                                    94,216             88,941
                                                         (1)
     純金融負債                                    45,391             41,089
                                                         (1)
     株主持分（非支配持分を含む。）                                    48,825             47,852
                                                         (1)
     当期末の当グループの１株当たりの株主持分（ユーロ）                                     3.21             3.12
     営業活動によるキャッシュ・フロー                                     4,619             4,361
                       (2)
                                          4,167             3,114
     有形固定資産及び無形資産への資本支出
     (1)2018    年12月31日現在。
     (2)2019    年６月30日現在「売却目的」に分類される品目に関する４百万ユーロ（2018年６月30日現在は281百万ユーロ）を含ま
      ない。
     2019  年上半期の     収益  は、2018年上半期から2,964百万ユーロ増加（＋8.2%）して38,991百万ユーロとなった。この増加は、エ

     ネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収（1,246百万ユーロ）並びにエデスル及びアルゼンチン政府間の合意であっ
     て2006年から2016年までの間に生じた相互の紛争を解決するもの（246百万ユーロ）による南米の配電事業に主として起因す
     る。増収は、再生可能エネルギー部門では、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・
     パートナーズ・エルエルシー（EGPNA                  REP）が売却した数社をEGPNAが取得した際に認識した負ののれん及びチリの大口産業用
     需要家が電力供給契約の取消権を行使した後の当該需要家による違約金の支払い（80百万ユーロ）にも起因する。精算額のう
     ちその他の80百万ユーロは、チリの火力発電に割り当てられた。その他の要因は、取扱量の増加及び平均価格の上昇を反映す
     るイタリアにおける電力取引からの収益の535百万ユーロ増加であった。
     　2019年上半期の収益に含まれる特別項目には、エネル・プロデュツィオーネが過去にヴァレ・デル・メルキューレのバイオ
     マス工場を移転した自動車会社メルキューレ・エスアールエルの売却による108百万ユーロの利益、並びに2009年のイー・ディ
     ストリブッツィオーネが有するエネル・レーテ・ガス持分の売却に関する二次補償につきイー・ディストリブッツィオーネが
     F2i及び2iレーテ・ガスとの間で締結した早期包括的和解契約に規定する支払に関する50百万ユーロの利益が含まれていた。
     2018年上半期の収益に含まれる特別項目には、エネル・レーテ・ガス持分の売却に関する一次補償に係る128百万ユーロが含ま
     れていた。以下の表は、地理的地域別の当グループの収益を報告するものである。
                                  上半期

     （単位：百万ユーロ）                           2019  年       2018  年       増減
     イタリア                           19,457         18,375        1,082       5.9%
     イベリア                           9,634         9,694        (60)      - 0.6%
     南米                           8,379         6,593       1,786       27.1%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                           1,201         1,133         68      6.0%
     北米及び中米                             717         556       161      29.0%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                             72         48       24     50.0%
     その他消去及び調整                            (469)         (372)        (97)     -26.1%
     合計                           38,991         36,027        2, 964      8.2%
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      売上総利益     は、2018年上半期から1,050百万ユーロ、すなわち13.4%増加して8,907百万ユーロとなった。
     この増加は以下を反映している。
     ・南米の    配電  （エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収に伴うブラジルにおける連結範囲の変更（170百万ユー
      ロ）並びにエデスル及びアルゼンチン政府間の和解合意（上記収益の項に記載している。）に伴うアルゼンチンにおける
      マージンの改善（118百万ユーロ）による。）
     ・北米及び南米の        再生可能エネルギー         （EGPNAによるEGPNA          REPからの13社買収に係る取得価額の暫定的な配分に伴う負ののれ
      ん（106百万ユーロ）及びエネル・ジェネラシオン・チリの大口産業用需要家による取消権の行使に伴うチリでの支払（80百
      万ユーロ）による。）
     ・南米の    エンドユーザー市場         （エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収に伴うブラジルにおける連結範囲の変更
      （40百万ユーロ）及びイタリアの自由市場の拡大（31百万ユーロ）による。）
     ・スペインにおける         火力発電    （143百万ユーロ）（原子力発電所の稼働増加並びに2018年10月５日付け勅令第15/2018号の規定
      に基づく発電に用いられる炭化水素への課税（IVPEE）及び原子力発電への課税の停止に伴う減税による。）
     ・エネルⅩ     事業ライン（2017年のイーモーターワークスの買収価格を複数の契約条項を適用して調整（58百万ユーロ）したこ
      とによる。）
     かかる変化は、第三者の資産（リース及びレンタルを含む。）に関する費用の                                    122  百万ユーロ減少も反映していた。               IFRS  第 16
     号の適用後は、それらの支払額は使用権としてリース有形固定資産に計上され、関連するリースのリース期間にわたり償却さ
     れるからである。
     これらの要因は、南米を中心とした不利な為替動向（211百万ユーロ、特にアルゼンチン及びブラジル）を相殺して余りある
     ものであった。
     以下の表は、地理的地域別の売上総利益を報告するものである。
                                  上半期

     （単位：百万ユーロ）                           2019  年       2018  年       増減
     イタリア                           3,863         3,701        162      4.4%
     イベリア                           1,857         1, 754       103      5.9%
     南米                           2,657         2,014        643      31.9%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                             226         254       (28)     - 11.0%
     北米及び中米                             415         290       125      43.1%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                             25         27       (2)     - 7.4%
     その他                            (136)         (183)        47     25.7%
     合計                           8,907         7,857       1,050       13.4%
      経常売上総利益       は、2018年上半期から1,034百万ユーロ増加（＋13.4%）して8,763百万ユーロ（収益の項で述べた特別項目を

     控除後）となった。メルキューレ・エスアールエルの売却に関連する経常外項目108百万ユーロは、跡地修復費用に関係する費
     用のために14百万ユーロ減少した。
      以下の表は、地理的地域別の経常売上総利益を報告するものである。
                                  上半期

     （単位：百万ユーロ）                           2019  年       2018  年       増減
     イタリア                           3,719         3,573        146      4.1%
     イベリア                           1,857         1, 754       103      5.9%
     南米                           2,657         2,014        643      31.9%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                             226         254       (28)     - 11.0%
     北米及び中米                             415         290       125      43.1%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                             25         27       (2)     - 7.4%
     その他                            (136)         (183)        47     25.7%
     合計                           8,763         7, 729      1,034       13.4%
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      営業利益    は、2018年同期から338百万ユーロ増加（＋6.9%）して5,213百万ユーロとなった。売上総利益の改善は、減価償却
     費、償却費及び減損損失の712百万ユーロ増加により一部相殺された。かかる変化は、当グループのチリの会社（2040年までに
     操業停止となるボカミナⅡ発電所等も含む。）でも始まった脱炭素プロセスの一環としてのタラパカ及びボカミナⅠの両石炭
     燃料発電所の早期閉鎖（それぞれ2020年５月31日及び2023年12月31日）、並びに2019年６月に関係者により承認された拘束力
     のある売買契約に基づきレフティンスカヤ石炭燃料発電所を売却目的の資産に分類したことに伴う同発電所の公正価値への調
     整に主として起因するものであった。
      また、かかる変化には、リース資産の使用権（IFRS第16号の適用により2019年１月１日からリース有形固定資産として認識
     され、関連するリースのリース期間にわたり償却される。）に係る減価償却費も含まれる。
      以下の表は、地理的地域別の営業利益を報告するものである。
                                  上半期

     （単位：百万ユーロ）                           2019  年       2018  年       増減
     イタリア                           2,706         2,481        225      9.1%
     イベリア                             956         900        56      6.2%
     南米                           1,466         1,372         94      6.9%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                             (7)        151       (158)        -
     北米及び中米                             239         164        75     45.7%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                              5         2       3       -
     その他                            (152)         (195)        43     22.1%
     合計                           5,213         4,875        338      6.9%
      経常営業利益      は、2018年同期から806百万ユーロ増加（＋17.0%）して5,553百万ユーロとなった。かかる変化は、経常売上総

     利益に関する説明に記載した経常外項目を控除した後の営業利益に関して言及される要因、並びにチリ（364百万ユーロ）及び
     ロシア（120百万ユーロ）の火力発電所に関して認識した減損に起因するものである。以下の表は、地理的地域別の経常営業利
     益を報告するものである。
                                  上半期

     （単位：百万ユーロ）                           2019  年       2018  年       増減
     イタリア                           2,562         2,353        209      8.9%
     イベリア                             956         900        56      6.2%
     南米                           1,830         1,372        458      33.4%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                             113         151       (38)     -25.2%
     北米及び中米                             239         164        75     45.7%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                              5         2       3       -
     その他                            (152)         (195)        43     22.1%
     合計                           5,553         4,747        806      17.0%
      2019  年上半期の     親会社の株主に帰属する純利益              は、2018年上半期の2,020百万ユーロから195百万ユーロ増加（＋9.7%）して

     2,215百万ユーロとなった。
      この増加は、以下により一部相殺されたに過ぎない営業利益の改善を主に反映している。
     ・主としてIFRS第16号を適用したことに伴う財務費用の増加（27百万ユーロ）を反映する純財務費用の増加（36百万ユーロ）
     ・合弁会社であるEGPNA           REPからの数社の買戻し（これによりEGPNA                    REPはキャピタル・ロスを認識した。）に伴い生じた、持
      分法を用いて会計処理される株式投資に関連する費用の増加（131百万ユーロ）
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     　2019年上半期の        グループ純経常収益         は、2018年同期から385百万ユーロ増加して2,277百万ユーロ（2018年上半期は1,892百万
     ユーロ）となった。以下の表は、2019年上半期の親会社の株主に帰属する純利益及びグループ純経常収益の調整を示してお
     り、関連する税効果及び非支配持分を排除した上で、特別項目及びそれらの純収益への影響を報告するものである。
                                 上半期

     （単位：百万ユーロ）                          2019  年      2018  年       増減
     親会社の株主に帰属する純利益                           2,215        2,020         195       9.7%
     イー・ディストリブッツィオーネのエネル・
                                (49)       (128)         79      61.7%
     レーテ・ガス持分の売却
     チリの石炭燃料発電所（タラパカ及びボカミナ
                                154         -       154         -
     Ⅰ）の減損
     レフティンスカヤ発電所の減損                            54        -       54        -
     エネル・プロデュツィオーネのメルキューレ持
                                (97)         -       (97)         -
     分の売却
              (1)
                               2,277        1,892         385       20.3%
     グループ純経常収益
     (1)  税効果及び非支配持分を考慮している。
      純投下資本     （レフティンスカヤ火力発電所の将来的な売却に関して締結された契約に主として起因する305百万ユーロ相当の

     売却目的の純資産を含む。）は、2019年６月30日現在94,216百万ユーロ（2018年12月31日現在は88,941百万ユーロ）となっ
     た。これは、親会社の株主に帰属する株主持分及び非支配持分48,825百万ユーロ並びに純金融負債45,391百万ユーロにより投
     下された。2019年６月30日現在、デットエクイティレシオは、0.93（2018年12月31日現在は0.86）であった。
      純金融負債     （売却目的の資産に帰属する負債を除く。）は、2018年12月31日に認識した41,089百万ユーロから4,302百万ユー
     ロ増加して45,391百万ユーロとなった。この増加は、主に以下の要因を反映している。
     ・IFRS第16号の初度適用に伴う2019年１月１日現在1,370百万ユーロの金融負債の認識
     ・EGPNA    REPによる数社の買収（被買収会社の638百万ユーロの負債の連結及び当該会社のための225百万ユーロの支出を伴っ
      た。）
     ・期中の4,167百万ユーロの投資
     ・266百万ユーロの為替差損
     ・2,174百万ユーロの配当金総額の支払
      負債の増加は、4.6十億ユーロのプラスの営業キャッシュ・フローにより限定的であった。
      資本支出    は、2018年同期から1,053百万ユーロ増加し、2019年上半期は4,167百万ユーロとなった。かかる増加は、再生可能
     エネルギー発電所（特にイベリア（408百万ユーロ）、メキシコ（168百万ユーロ）、ブラジル（116百万ユーロ）、南アフリカ
     （62百万ユーロ）及びインド（53百万ユーロ））への投資の増加、並びにサービス品質及びデジタル・メーターの置き換えに
     関連する業務のためのイタリアにおける配電グリッドへの投資拡大（132百万ユーロ）に本質的に関連するものである。エネ
     ル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収による連結範囲の変更に関連する投資の増加は、70百万ユーロとなった。
                                         上半期

     （単位：百万ユーロ）                                   2019  年   2018  年     増減
                                      1,172      986     186     18.9%
     イタリア
     イベリア                                   918     528     390     73.9%
                                         (1)
     南米                                   969     836     133     15.9%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                                   227     138     89    64.5%
                                               (2)
     北米及び中米                                   682     583     99    17.0%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                                   155      7    148       -
     その他消去及び調整                                   44     36     8    22.2%
     合計                                  4,167     3,114     1,053      33.8%
     (1)  「売却目的」に分類される品目に関する４百万ユーロを含まない。
     (2)  「売却目的」に分類される品目に関する281百万ユーロを含まない。
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     事業
                         第２四半期                      上半期

                    イタリア          イタリア          イタリア          イタリア
                 イタリア     国外   合計  イタリア     国外   合計  イタリア     国外   合計  イタリア     国外   合計
                     2019          2018          2019          2018
     エネルによる純発電        (TWh  )
                  11.8    42.0   53.8    13.5    45.4   58.9    22.8    90.1   112.9    26.6    94.5   121.1
     エネルの配電網による送電
       (1)
      (TWh  )
                  51.2    68.2   119.4    54.3    60.3   114.6    108.5    138.2   246.7    111.5    119.2   230.7
     エネルの電力販売       (TWh  )
                  21.6    50.2   71.8    24.4    43.6   68.0    47.7   101.2   148.9    51.6    88.7   140.3
     エンドユーザーへの
           3
     ガス販売    (十億m   )
                   0.7    1.3   2.0    0.7    1.5   2.2    2.9    3.1   6.0    2.9    3.4   6.3
               (2)
     期末現在の従業員数(人数)
                                      30,118    38,724   68,842    30,285    38,987   69,272
     (1)  再販売業者への販売を除く。
     (2)  2018  年12月31日現在。
      2019  年上半期の     エネルの純発電       は、前年同期から減少した（－8.2TWh）。イタリアの発電量の減少（－3.8TWh）は主に従来

     型火力発電の減少に起因するものであり、イタリア国外でも発電量が減少した（－4.4TWh）。技術ミックスに関しては、主と
     して石炭燃料発電、原子力発電の増加（＋1.4TWh）及び水不足の拡大を主因とした再生可能エネルギー発電の減少（－
     3.1TWh。そのうち水力発電は－4.2TWh、風力発電は＋1.4TWh）により火力発電は6.6TWh減少したが、再生可能エネルギー発電
     の設置容量の増加により一部相殺されるにとどまった。
      エネルの配電網による送電            は、2019年上半期は247TWhとなり、16.0TWh増加（＋6.9%）した。これは、イタリア及びイタリア
     国外における電力需要の高まり並びにエネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収の影響を反映するものであった。
      エネルの電力販売        は、2019年上半期は8.6TWh増加（＋6.1%）した。これは、エネル・ディストリビューソォン・サンパウロ
     の買収によりイタリア国外における販売量が増加（＋12.5TWh）（主にブラジル（＋15.1TWh））したことを反映しており、イ
     タリア（－3.9TWh）、スペイン（－1.5TWh）及びルーマニア（－0.3TWh）における販売量の減少により一部相殺された。
      2019  年上半期の     ガス販売    は、合計６十億立方メートルであり、海外市場における前年同期からの微減を反映している。
      2019  年６月30日現在、エネル・グループの                  従業員   は、68,842人であり、そのうち56.3%は、海外グループ会社の従業員であ
     る。この変化（－430人）は、主として期中の新規雇用と退職との差（－484人）の悪影響を反映している。以下の表は、これ
     らの内訳を示している。
     （単位：人）                                2019  年 ６月30日現在         2018  年 12月31日現在

     イタリア                                      27,894           28,134
     イベリア                                      9,898           9,763
     南米                                      20,395           20,858
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                                      5,859           5,684
     北米及び中米                                      1,831           2,232
     アフリカ、アジア及びオセアニア                                       540           241
     その他                                      2,425           2,360
     合計                                      68,842           69,272
                                  40/165







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     当グループの事業、業績及び財務状態の概要
     連結範囲の主な変更

     　当期間内に行われた取得及び処分に関する詳細な分析は、要約中間連結財務書類の注記２を参照のこと。

     当グループの業績

                                    上半期

     （単位：百万ユーロ）                            2019  年    2018  年        増減
     収益                             38,991      36,027       2,964       8.2%
     費用                             30,188      28,297       1,891       6.7%
     公正価値で測定された商品契約からの
                                   104      127      (23)     -18.1%
     純利益/(費用)
     売上総利益                              8,907      7,857      1,050       13.4%
     減価償却費、償却費及び減損損失                              3,694      2,982       712      23.9%
     営業利益                              5,213      4,875       338      6.9%
     財務利益                              1,798      1,972       (174)      -8.8%
     財務費用                              3,039      3,177       (138)      -4.3%
     総純財務利益/(費用)                             (1,241)      (1,205)        (36)      -3.0%
     持分法の利用による株式投資利益／(損失)                               (85)       46     (131)        -
     法人税等控除前利益                              3,887      3,716       171      4.6%
     法人税等                               994      993       1     0.1%
     継続業務からの純利益                              2,893      2,723       170      6.2%
     廃止事業からの純利益                                -      -      -       -
     純利益(当グループ及び非支配持分)                              2,893      2,723       170      6.2%
     親会社の株主に属する純利益                              2,215      2,020       195      9.7%
     少数株主持分に属する純利益                               678      703      (25)      -3.6%
     収益

                                    上半期

     （単位：百万ユーロ）                            2019  年    2018  年        増減
     電力販売                             21,995      20,361       1,634       8.0%
     送電                              5,208      5,010       198      4.0%
     ネットワーク事業者からの手数料                               450      498      (48)      -9.6%
     機関市場事業者からの繰入金                               789      817      (28)      -3.4%
     ガス販売                              2,482      2,400        82      3.4%
     ガス輸送                               380      356       24      6.7%
     燃料販売                              4,728      4,137       591      14.3%
     配電網及びガス配給網への接続手数料                               376      345       31      9.0%
     建設契約からの収益                               335      268       67     25.0%
     その他の収益                              2,248      1,835       413      22.5%
     合計                             38,991      36,027       2,964       8.2%
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     　2019年    上半期において、        電力販売    からの収益は、前年同期と比較して1,634百万ユーロ増加し、21,995百万ユーロとなった。
     これは、以下を反映している。
     ・ エンドユーザーへの電力販売からの収益が1,240百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主にブラジルにおいてで、エネル・
      ディストリビューソォン・サンパウロ（Enel                     Distribuição       São  Paulo）の買収に伴う連結範囲の変更の結果によるものであ
      る。
     ・電力取引からの収益が           537  百万ユーロ増加したこと。これは主に、国内卸売業者に係る取扱量の増加に起因しており、エネル
      ギー・マーケット・オペレーター（EMO）への販売量により部分的に相殺された。
     ・卸売電力販売が143百万ユーロ減少したこと。これは主に、イタリアの電力取引所における販売価格及び販売量の減少に起因
      する。
     　送電   からの収益は、198百万ユーロ増加し、5,208百万ユーロとなった。かかる増加の大部分は、自由市場における流通量の
     増加に起因してイタリアにおいて計上された。　
     　2019年上半期における           ガス販売    からの収益は、82百万ユーロ増加（＋3.4%）し、2,482百万ユーロとなった。これは、イタリ
     アにおいて販売量が増加し、ユニットの平均販売価格が上昇したことを反映している。かかる増加はガス輸送も反映してい
     た。
      2019  年上半期における        燃料販売    からの収益は、4,728百万ユーロとなった。これは、4,658百万ユーロの天然ガス販売（2018
     年上半期は4,105百万ユーロ）及び69百万ユーロのその他の燃料販売（2018年上半期は32百万ユーロ）を含んでいる。かかる
     591百万ユーロの増加は、主にエネル・グローバル・トレーディングにおける取引量の増加に基本的に起因する天然ガス販売の
     増加（554百万ユーロ）を反映している。
     　2019年上半期における           その他の収益      は、2018年上半期と比較して413百万ユーロ増加し、合計2,248百万ユーロとなった。
      前年同期と比較したかかる増加は、主に以下を反映している。
     ・エネル・プロデュツィオーネ（Enel                   Produzione）が以前ヴァレ・デル・メルキューレ（Valle                            del  Mercure）のバイオマ
      ス・プラントを移転した、特別目的事業体であるメルキューレ・エスアールエル（Mercure                                           Srl）の売却益（108百万ユーロ
      増）
     ・EGPNAによるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ・エルエルシー
      （Enel    Green   Power   North   America    Renewable     Energy    Partners     LLC）（EGPNA       REP）が売却した13の会社の買収に伴う、外
      部の専門家が行った購入価格の暫定的割当てに起因するマイナスののれん（106百万ユーロ）
     ・エデスール（Edesur）と政府との間における2006年から2016年の期間の相互間争議の和解契約に伴うアルゼンチンにおける
      収益の増加（246百万ユーロ）及びハイパーインフレーションの影響
     ・エネル・ジェネラシオン・チリ（Enel                   Generación      Chile）による電力供給のための契約からの主要な産業顧客の離脱権の行
      使によって想定される払戻し（160百万ユーロ）
     ・多数の契約条項の適用に伴う2017年のイーモーターワークス（eMotorwerks）の買収価格の調整（58百万ユーロ）
     ・2009年におけるイー・ディストリブッツィオーネ（e-distribuzione）のエネル・レーテ・ガス（Enel                                                 Rate   Gas）の持分売
      却に関する２度目の補償につき、イー・ディストリブッツィオーネがF2i及び2iレーテ・ガスとの間で締結した早期包括的和
      解契約からの50百万ユーロの利益
     　これらの要因は、2018年にイー・ディストリビューツィオーネのエネル・レーテ・ガスの持分売却に関する補償につき、同
     社がF2i及び2iレーテ・ガスとの間で締結した早期包括的和解契約に関連して128百万ユーロが認識された影響、並びに当期中
     に取得した証明書の量が減少したこと及び2018年同期と比較して単位補償金が減少したことに起因してエネルギー効率化証明
     書に係る補助金が132百万ユーロ減少したことによって部分的に相殺された。
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     費用
                                    上半期

     （単位：百万ユーロ）                            2019  年    2018  年        増減
     電力購入                             10,214       8,892      1,322       14.9%
     発電のための燃料消費                              2,182      2,194       (12)      -0.5%
     取引用燃料及びエンドユーザー向け
                                  6,437      5,768       669      11.6%
     販売のためのガス
     原料                               747      859     (112)      -13.0%
     人件費                              2,338      2,274        64      2.8%
     サービス、リース及びレンタル                              7,973      7,795       178      2.3%
     その他の営業費用                              1,315      1,380       (65)      -4.7%
     資本化費用                             (1,018)       (865)      (153)      -17.7%
     費用合計                             30,188      28,297       1,891       6.7%
     　2019年上半期における            電力購入    の費用は、2018年同期から1,322百万ユーロ増加（14.9%の増加）し、10,214百万ユーロと

     なった。かかる増加は、主に以下を反映している。
     ・電力取引所（特にイタリア及び2018年のエネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収を一部反映するブラジルの配
      電会社における発電）での購入量（770百万ユーロ増）
     ・主にエネル・グローバル・トレーディングの一部における双務契約費用の増加
     　取引用燃料及びエンドユーザー向け販売のためのガス                          の購入費用は、2019年上半期において、2018年同期から669百万ユーロ
     増加し、6,437百万ユーロとなった。この変化は主に、取引事業のための第三者からのガス購入に係る費用の増加を反映してい
     る。
     　2019年上半期における           原料  の費用は、112百万ユーロ減少（13.0%減）し、747百万ユーロとなった。これは主に、環境証明書
     の購入費用の減少に起因する。
     　2019年上半期における            人件費   は、64百万ユーロ増加（2.8%増）し、2,338百万ユーロとなった。当期における変化は、主に
     2018年６月７日のエネル・ディストリビューソォン・サンパウロの連結を反映している。この要因は、従業員の減少の結果、
     費用が減少したことにより部分的にのみ相殺された。
     当期の連結範囲の変更は、以下を含む。
     ・2019年２月28日から効力を有するイタリアのエネル・プロデュツィオーネの一部であるメルキューレのプラントの売却
     ・2019年３月31日に連結した、米国のマーチ・オブ・トレードウィンド（March                                     of  Tradewind）の買収
      2019  年６月30日現在のエネル・グループの従業員数は、68,842人（2018年12月31日現在69,272人）に達した。2018年12月31
     日現在と比較して、当グループの従業員数は、主に当期中の新規雇用と退職のバランスがマイナスに影響したことに起因し
     て、2019年上半期中430名減少した。かかる変化の地域別の内訳は、新規雇用のうち19%はイタリア、残りの81%はイタリア国外
     に起因した。合計退職者のうち21%はイタリア、残りの79%はイタリア国外におけるものであった。
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     　2018年12月31日からの全体的な変動は、下記のとおりである。
     2018  年12月31日現在                               69,272

     雇用                                  1,766
     退職                                  (2,250)
     連結範囲の変更                                   54
     2019  年６月30日現在の人数                               68,842
      サービス、リース及びレンタル               費用は、2018年上半期から178              百万ユーロ増加し、2019年上半期には                  7,973   百万ユーロとなっ

     た。  かかる変動は、特にブラジル及び米国におけるエネルＸ事業ラインのアンシラリー業務並びに昨年売却された再生可能エ
     ネルギープラントに関わるメキシコにおける建設業務に関連する費用の増加並びに2018年６月の                                              エネル・ディストリビュー
     ソォン・サンパウロの買収に伴う連結範囲の変更に起因する費用の増加                                 を反映している。かかる増加は、IFRS第16号の適用に
     よりリース及びレンタル費用が122百万ユーロ減少したことにより、部分的にのみ相殺された。
      その他の営業費用        は、2018年同期から65百万ユーロ減少し、2019年上半期には1,315百万ユーロとなった                                        。かかる減少は、主
     に2018年10月５日の勅令法第15/2018号の規定に基づく電力発電に使用される炭化水素に対する税（IVPEE）及び原子力発電に
     対する税の停止に起因する。
      公正価値で測定された商品契約からの純利益/(費用）                         は、2019年上半期に104百万ユーロの純利益（2018年上半期は127百万
     ユーロの純利益）となった。より具体的には、2019年上半期の純利益は基本的に以下に起因していた。
     ・キャッシュ・フロー・ヘッジからの純利益96百万ユーロ（2018年上半期は９百万ユーロ）。
     ・損益を通して公正価値により評価されたデリバティブからの純利益８百万ユーロ（2018年上半期は118百万ユーロ）。
      減価償却費、償却費及び減損損失                は、2019年上半期に712百万ユーロ増加して3,694百万ユーロとなった。この増加は、主に
     以下を反映している。
     ・減価償却費が175百万ユーロ増加したこと。これは主に、新たなIFRS第16号の適用に起因し（109百万ユーロ）、これに基づ
      き減価償却費は第三者の資産に対する使用権について計上され、2019年１月１日からはリース資産として計上され、リース
      期間にわたって減価償却される。
     ・償却費が119百万ユーロ増加したこと。これは主にブラジルで計上され、2018年６月のエネル・ディストリビューソォン・サ
      ンパウロの買収に起因する。
     ・有形固定資産及び無形固定資産に係る減損損失が351百万ユーロ増加したこと。これは主に有形固定資産（346百万ユーロ）
      に起因し、2019年６月４日にエネルギー省との間でタラパカ及びボカミナⅠのプラントの早期閉鎖を規定する契約を締結
      （帳簿価額を回収可能価額に調整するため、それぞれ257百万ユーロ及び107百万ユーロの償却費を計上）したチリを含む、
      当グループが着手する脱炭素化プロセスに関連していた。
     ・その他の資産の減価償却費が122百万ユーロ増加したこと。これは主に、ロシアのレフチンスカヤ・プラントの取引費用を控
      除した処分価値への引下げを反映しており、これは、売却交渉が進んだ状況を考慮して、売却目的の資産に分類された。
      営業利益    は、上述した進展を反映して、338百万ユーロ増加（6.9%増）し、2019年上半期に5,213百万ユーロとなった。
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      純財務費用     は、2019年上半期に36百万ユーロ増加した。
      かかる増加は、基本的に以下を反映していた。
     ・純為替差益が326百万ユーロ増加したこと。これは、デリバティブの純費用の357百万ユーロの増加によってそれ以上に相殺
      された。
     ・従業員給付負債の割引の振戻しによる財務費用の増加から52百万ユーロ増加したこと。これは、主にエネル・アメリカス・
      グループ（29百万ユーロ）に起因し、エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収及びエンデサ・グループ（22百
      万ユーロ）に主に起因していた。
     ・負債の割引の振戻しに係る費用が増加したこと（38百万ユーロ）。これは、基本的にはリスク及び費用に対する引当金の割
      引のため（特にエネル・ディストリビューソォン・サンパウロにおいて）エネル・アメリカス・グループ（24百万ユーロ）
      に起因しており、タックス・パートナーシップに関連して非流動性負債の割引のためエネル・グリーン・パワー・ノース・
      アメリカ・グループ（10百万ユーロ）に起因していた。
     ・IFRS第16号の適用に伴い、リース会社からのローンに係る費用が増加したこと（27百万ユーロ）。
     ・資本化財務費用が増加したこと（25百万ユーロ）。
      これらの影響は、アルゼンチンの会社に関する超インフレ経済のための会計に関連するIAS第29号の適用により財務利益が85
     百万ユーロ計上されたことにより部分的に相殺された。
      持分法の利用による株式投資利益（損失）                    は、2019年上半期には85百万ユーロの純損失となった。これは                             EGPNA   REP  から13の
     会社を再購入した影響により、EGPNA                  REP自体でキャピタル・ロスを計上することとなったことを反映している。
     　2019年上半期の        法人税等    は、994百万ユーロとなり、課税所得の25.6%（2018年上半期は課税所得の26.7%）に相当するもので
     あった。2019年上半期における実効税率の2018年同期からの引下げは、基本的に以下を反映している。
     ・任意的「パテント・ボックス」制度に関連する課税当局との契約に伴い、イタリアの税が減少したこと。これにより、知的
      財産使用による利益に対して税制優遇制度を適用することができるようになった（53百万ユーロ増）。
     ・2019年第１四半期にアルゼンチンで、発電会社であるエネル・ジェネラシオン・コスタネラ（Enel                                               Generación      Costanera）
      及びセントラル・ドック・スード（Central                     Dock   Sud）が計上した税が減少したこと（40百万ユーロ）。これは、これらの
      会社が優遇的「       税の再評価（revalúo          impositivo）      」制度に加わるよう選出されたことに伴うものであった。税を支払わな
      ければならない代わりに、この制度は、一定の有形資産の税務上の貨幣的再評価を許可しており、将来、その結果として繰
      延税金資産が計上され、減価償却が控除される可能性が高まる。
     ・ EGPNA   REP  から多くの会社を買収したことの               付随的効果によって、EGPNAにおける繰延税金負債が戻し入れられたこと。
      これらの要因は、2018年に計上された以下の項目の効果により部分的に相殺された。
     ・エネル・グリーン・パワー・エスピーエーとの合併に伴い、被投資会社である３サンの損失（当グループが同社の支配権を
      取得する以前に発生したもの）の税務上の回復可能性に対する繰延税金資産（86百万ユーロ）の認識。
     ・エネル・レーテ・ガスの持分売却に関する補償に対する資本参加免税（PEX）制度の適用。
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     当グループの財務状況の分析
     純投下資本及び関連資金調達

     （単位：百万ユーロ）                             2019  年６月30日       2018  年12月31日        増減

     純固定資産     :
     ‐有形固定資産及び無形固定資産                                99,515         95,780     3,735     3.9%
     ‐のれん                                14,300         14,273      27   0.2%
     ‐持分法の利用による株式投資                                 2,018         2,099     (81)   -3.9%
     ‐その他の純固定資産/(負債)                                (5,913)         (5,696)     (217)    -3.8%
     純固定資産合計                                109,920         106,456     3,464     3.3%
     純流動資産:
     ‐売掛金                                13,460         13,587     (127)    -0.9%
     ‐棚卸資産                                 3,057         2,818     239    8.5%
     ‐ 機関市場事業者からの純売掛金                                (3,645)         (3,200)     (445)   -13.9%
     ‐その他の純流動資産/(負債)                                (8,082)         (7,589)     (493)    -6.5%
     ‐買掛金                                (10,941)         (13,387)     2,446    18.3%
     純流動資産合計                                 (6,151)         (7,771)     1,620    20.8%
     総投下資本                                103,769         98,685     5,084     5.2%
     引当金:
     ‐従業員給付                                (3,404)         (3,187)     (217)    -6.8%
     ‐リスク及び費用に対する引当金並びに純繰延税金                                (6,454)         (6,838)      384    5.6%
     引当金合計                                 (9,858)        (10,025)      167    1.7%
     売却目的の純資産                                  305         281     24   8.5%
     純投下資本                                 94,216         88,941     5,275     5.9%
     株主持分合計                                 48,825         47,852      973    2.0%
     純金融負債                                 45,391         41,089     4,302    10.5%
      有形固定資産及び無形固定資産               （投資用財産を含む。）は、3,735百万ユーロ増加し、2019年６月30日現在で99,515百万ユー

     ロとなった。この増加は基本的に以下を反映している。
     ・以前は持分法を利用して計算されていた、EGPNA                        が50%、ジェネラル・エレクトリック・キャピタルズ・エナジー・ファイナ
      ンシャル・サービシズ（General                Electric     Capital’s      Energy    Financial     Services）が50%を所有する合弁会社である、
      EGPNA   REPのいくつかの会社の支配権の取得（1,033百万ユーロ）、米国の再生可能エネルギープロジェクト開発会社である
      トレードウィンド・エナジー（Tradewind                    Energy）の買収（７百万ユーロ）及びユーセーブ（Yousave）の買収。
     ・ 当期中   の4,167百万ユーロの投資。
     ・IFRS第16号の適用に伴う1,370百万ユーロのリース有形固定資産の認識（2019年1月1日付け）。
      さらに有形固定資産及び無形固定資産の変動は、                       外国為替建ての財務書類の換算によるプラスの影響（主にチリ、ブラジ
     ル、コロンビア及びロシアに起因し、555百万ユーロの利益をもたらした。）を反映しており、合計3,225百万ユーロの減価償
     却費及び減損損失によって部分的にのみ相殺された。
      のれん   は、2018年12月31日現在から27百万ユーロ増加し、14,300百万ユーロとなった。これは基本的に、米国の再生可能エ
     ネルギープロジェクト開発会社であるトレードウィンド・エナジー及びユーセーブの買収に伴う連結範囲の変更（及びこれに
     関連する為替レートの影響）に起因する。
      持分法の利用による株式投資             は、2,018百万ユーロとなり、前年末と比較して81百万ユーロの減少となった。これは、基本的
     に エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカへの13の会社の売却に伴い、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリ
     カ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ（                       EGPNA   REP  ）が計上した損失        を反映している。
     　2019年６月30日現在の           その他の純固定負債         は、2018年12月31日現在（純負債は5,696百万ユーロ）と比較して217百万ユーロ
     減少し、5,913百万ユーロとなった。この変動は、主に以下に起因する。
     ・金融デリバティブの正味価格が332百万ユーロ減少したこと。
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     ・シマロン及びロック・クリークのプラントに関して北米の再生可能エネルギー会社が登録したタックス・パートナーシップ
      に関する負債が258百万ユーロ増加したこと。
     ・ブラジルにおけるサービス委譲契約に関連して、金融資産が196百万ユーロ増加したこと。
     ・主にブラジルにおいて、保証金が79百万ユーロ増加したこと。
     ・ イーモーターワークスの買収に関連したいくつかの契約条項の適用に伴い                                   、条件付対価の負債が51百万ユーロ減少したこ
      と。
     ・顧客との契約から発生した負債が41百万ユーロ減少したこと。これは基本的にグリッド接続及びその他の付随的権利からの
      繰延収益の減少を反映している。
      純流動資産     は、2018年12月31日現在マイナス7,771百万ユーロに対して、2019年６月30日現在マイナス6,151百万ユーロと
     なった。この1,620百万ユーロの変動は、以下の要因による。
     ・主にイタリア及びスペインにおいて                  買掛金   が2,446百万ユーロ減少したこと。
     ・ 棚卸資産    が239百万ユーロ増加したこと。
     ・ 売掛金   が127百万ユーロ減少したこと。これは基本的にイタリア及びスペインにおける売掛金の減少によるものであり、売上
      量の増加及び料金改定によりチリ及びブラジルでの請求額の増加により部分的にのみ相殺された。
     ・ 機関市場事業者からの純売掛金               が445百万ユーロ減少したこと。これは主にイタリアの電力システムのシステム費用をまかな
      うための料金要素の影響によるものであり、スペインにおける売掛金の増加により部分的に相殺された。
     ・ 関連資産を差引いたその他の流動負債                  が493百万ユーロ増加したこと。この変動は以下を反映している。
      －当期中の税金（税金支払純額）に関連して認識された純法人税負債（1,590百万ユーロ）が増加したこと。
      －流動金融負債が871百万ユーロ減少したこと。これは主に、キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの変動による。
      －その他の流動負債が119百万ユーロ減少したこと。これは主に南米において計上された。
      －主にイタリア及びスペインにおいて、保険料に関連する前払費用が47百万ユーロ増加したこと。
      －主にイタリアにおいて、報酬及び従業員に関連するその他の項目に係る前払費用が68百万ユーロ増加したこと。
      引当金   は、2018年12月31日現在から167百万ユーロ減少し、9,858百万ユーロとなった。これは以下を反映していた。
     ・訴訟引当金が418百万ユーロ減少したこと。これは、主にエネル・ディストリビューソォン・サンパウロのエレトロブラス
      （Eletrobras、ブラジル電力）との係争及びディストリビュシオン・レデス・デジタルス・エスエル（Distribución                                                       Redes
      Digitales     SL）（旧エンデサ・ディストリビュシオン・エレクトリカ（Endesa                                Distribución       Eléctrica））のいくつかの係
      争の解決によるものであった。
     ・早期退職インセンティブに係る引当金が146百万ユーロ減少したこと。これは主にスペイン及びイタリアにおける過年度に設
      立された早期退職制度に関連する使用によるものであった。
      これらの影響は以下によって部分的に相殺された。
     ・従業員給付に対する引当金が217百万ユーロ増加したこと。これは退職給付引当金が213百万ユーロ増加したことを基本的に
      反映しており、主に保険数理評価において用いられた想定を更新した後のエンデサ・グループ（211百万ユーロ）においてで
      あった。
     ・環境証明書に対する引当金が184百万ユーロ増加したこと。これは主に汚染排出に関連するものであった（169百万ユー
      ロ）。
      売却目的の純資産        は、2019年６月30日現在で305百万ユーロとなった。これは主にレフティンスカヤ・グレス（Reftinskaya
     GRES）のプラントから構成されており、このプラントは、2019年６月30日現在、売却交渉が進んだ状況を考慮して、取引費用
     及びその正味帳簿価額よりも低い売却価格で売却目的の資産に分類された。
      当期中   の変動は、以前売却目的保有に分類されていたブラジルの会社の売却が影響していた。
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      純投下資本     は、2019年６月30日現在94,216百万ユーロとなった。これは、48,825百万ユーロの親会社の株主に帰属する持分
     及び非支配持分並びに45,391百万ユーロの純金融負債により投下された。2019年６月30日現在、負債／資本の比率は93.0%
     （2018年12月31日現在85.9%）となった。
     当グループの財務構造の分析

     純金融負債

     　エネル・グループの          純金融負債     及び各期間の増減は、以下の表のとおりである。

                                     2019  年    2018  年

     （単位：百万ユーロ）                                ６月  30 日   12月31日         増減
     長期債務:
     －銀行借入                                9,452      8,819       633     7.2%
     －社債                                39,627      38,633        994     2.6%
     －その他借入                                2,493      1,531       962     62.8%
     長期債務                                51,572      48,983       2,589      5.3%
     長期金融債権      及び有価証券                          (3,144)      (3,272)        128     3.9%
     純長期債務                                48,428      45,711       2,717      5.9%
     短期債務:
     銀行借入:
     －長期銀行借入の短期部分                                1,498      1,830       (332)     -18.1%
     －その他短期銀行借入                                  555      512       43     8.4%
     短期銀行借入                                2,053      2,342       (289)     -12.3%
     社債(短期部分)                                1,496      1,341       155     11.6%
     その他借入(短期部分)                                  372      196      176     89.8%
     コマーシャル・ペーパー                                3,029      2,393       636     26.6%
     デリバティブに対する現金担保              及びその他資金調達                   469      301      168     55.8%
              (1)
                                      316      438      (122)     -27.9%
     その他短期金融債務
     その他短期債務                                5,682      4,669      1,013      21.7%
     長期金融債権(短期部分)                                (1,932)      (1,522)       (410)     -26.9%
     ファクタリング売掛債権                                   -      -      -      -
     金融債権－現金担保                                (2,746)      (2,559)       (187)     -7.3%
     その他短期金融債権                                 (293)      (859)       566     65.9%
     銀行における現金、現金同等物              及び短期有価証券                  (5,801)      (6,693)        892     13.3%
     現金及び現金同等物並びに短期金融債権                                (10,772)      (11,633)        861     7.4%
     純短期債務                                (3,037)      (4,622)       1,585      34.3%
     純金融負債                                45,391      41,089       4,302      10.5%
     「売却目的の資産」の純金融負債                                   -     362      (362)       -
     (1)  「その他の流動金融負債」に含まれる流動金融債務を含む。
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     　純金融負債は、2018年12月31日と比較して4,302百万ユーロ増加し、2019年６月30日現在では45,391百万ユーロとなった。
      純長期債務     は、長期金融債権の128百万ユーロの減少及び総長期債務の2,589百万ユーロの増加の複合的影響により、2,717百
     万ユーロ増加した。
      総長期債務は以下のとおりである。
     ・ 銀行借入は9,452百万ユーロとなり、633百万ユーロの増加となった。これは主に、エンデサ及びイー・ディストリブッツィ
      オーネによる、それぞれ635百万ユーロ及び250百万ユーロ相当の助成金付きローンの引出しに起因し、これらは、12ヶ月以
      内に支払期限が到来する部分の短期借入への組替えによって部分的に相殺された。
     ・社債は39,627百万ユーロとなり、2018年末から994百万ユーロ増加した。これは主に以下の理由による。
      －エネル・ファイナンス・インターナショナルにより2019年１月に発行された1,000百万ユーロのグリーンボンド及び南米の
       企業により発行された892百万ユーロ相当の現地通貨建て社債を含む、2019年上半期における新規社債の発行。
      －為替差損261百万ユーロ（当期分に係る為替差額を含む）。
      －エネル・エスピーエーにより発行され、410百万ユーロの残存価額を有するユーロ建てハイブリッド社債、エネル・ファイ
       ナンス・インターナショナルにより発行された合計671百万ユーロの３つの社債、並びに南米の企業により発行された合計
       66百万ユーロ相当の現地通貨建て社債を含む、翌12ヶ月以内に満期が到来する社債の短期有価証券への組替え。
     　当期支払分を含む長期債務の増加は、新たな「IFRS第16号－リース」の適用による、2019年１月１日現在1,370百万ユーロ相
     当の影響が関わっている。
      純短期債務     は、2018年末と比較して1,585百万ユーロ減少し、2019年６月30日現在3,037百万ユーロの純債権ポジションと
     なった。これは、現金及び現金同等物並びに短期金融債権の861百万ユーロの減少並びにその他短期債務の1,013百万ユーロの
     増加に起因し、短期銀行借入の289百万ユーロの減少により部分的にのみ相殺された。
      その他短期債務は、エネル・ファイナンス・インターナショナル、エネル・ファイナンス・アメリカ（Enel                                                      Finance
     America）並びにスペイン及び南米の企業により発行されたコマーシャル・ペーパー3,029百万ユーロ並びに12ヶ月以内で満期
     となる社債1,496百万ユーロを含め、合計5,682百万ユーロとなった。
     　最後に、金利、為替相場及び商品に係る店頭でのデリバティブ取引において、取引相手方に支払われた現金担保は合計2,746
     百万ユーロ、またかかる取引相手方から受領した現金担保は469百万ユーロであった。
     　現金及び現金同等物並びに短期金融債権は、2018年末時点から861百万ユーロ減少し、10,772百万ユーロとなった。これは主
     に、銀行における現金及び短期有価証券の892百万ユーロの減少に起因し、短期金融債権の変動によって部分的にのみ相殺され
     た。
     キャッシュ・フロー

                                         上半期

     （単位：百万ユーロ）                                 2019  年     2018  年      増減
                 (1)
                                       6,714       7,121         (407)
     期首の現金及び現金同等物
     営業活動によるキャッシュ・フロー                                  4,619       4,361         258
     投資／投資の引上げによるキャッシュ・フロー                                  (4,012)       (4,421)          409
     財務活動によるキャッシュ・フロー                                  (1,551)        (437)       (1,114)
     為替レートの変動による現金             及び現金同等物への影響                       31      (160)         191
                 (2)
                                       5,801       6,464         (663)
     期末の現金及び現金同等物
     (1)2019    年１月１日現在、現金及び現金同等物は6,630百万ユーロ（2018年１月１日現在は7,021百万ユーロ）、短期有価証券は
      2019年１月１日現在63百万ユーロ（2018年１月１日現在は69百万ユーロ）及び売却目的の資産に関する現金及び現金同等物
      は2019年１月１日現在21百万ユーロ（2018年１月１日現在は31百万ユーロ）。
     (2)2019    年６月30日現在、現金及び現金同等物は5,747百万ユーロ（2018年６月30日現在は6,393百万ユーロ）、短期有価証券は
      2019年６月30日現在54百万ユーロ（2018年６月30日現在は52百万ユーロ）及び売却目的の資産に関する現金及び現金同等物
      は2018年６月30日現在19百万ユーロ。
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     　2019年上半期の        営業活動によるキャッシュ・フロー                 は、前年同期と比べ258百万ユーロ増加し、4,619百万ユーロとなった。
     これは、売上総利益の改善を反映し、純流動資産の変動に起因する現金需要の増加によって部分的にのみ相殺された。
      投資／投資の引上げによるキャッシュ・フロー                      は、2018年上半期は合計4,421百万ユーロの流動性を使用したのに対し、2019
     年上半期は4,012百万ユーロの資金を使用した。
     　より具体的には、2019年上半期の有形固定資産、無形固定資産及び顧客との契約による固定資産への投資に関する現金需要
     は、4,171百万ユーロとなり、2018年同期と比較して776百万ユーロ増加した。かかる投資の増加は、主にイベリア半島、アフ
     リカ、アジア及びオセアニアの再生可能エネルギー発電所への投資並びにイタリア及び南米の配電グリッドへの投資の増加が
     影響していた。
     　2019年上半期において、取得した現金及び現金同等物の額を差し引いた事業体（又は事業ユニット）への投資は249百万ユー
     ロとなり、これは主に、EGPNAを通じた７つの稼働再生可能エネルギー発電所の100%（                                        EGPNA   REP  の合弁会社から50%、ジェネラ
     ル・エレクトリック・キャピタルズ・エナジー・ファイナンシャル・サービシズから50%）の                                           買収によるところが大きかった。
     　事業体及び事業ユニットの処分並びに売却した現金及び現金同等物の純額は、454百万ユーロのキャッシュ・フローを生み出
     した。これらは、主に３つのブラジルの太陽光発電所の100%を売却したこと及びメルキューレの発電プラントで構成される事
     業ユニットを処分したことが影響していた。
     　2019年上半期のその他の投資／投資引上げにより吸収されたキャッシュ・フローは、46百万ユーロとなった。これに対し、
     2018年同期は、基本的に合弁会社であるオープン・ファイバー（OpEn                                 Fiber）の資本勘定への支払いに起因して、生み出され
     たキャッシュは58百万ユーロとなった。
      財務活動によるキャッシュ・フロー                 は、1,551百万ユーロの流動性を吸収した。これに対し、2018年上半期は、437百万ユー
     ロのキャッシュを吸収した。2019年上半期のフローは、基本的には以下に関連した。
     ・純金融負債（再支払い及び新たな借入の正味収支）の1,072百万ユーロの増加。
     ・非支配持分合計449百万ユーロの取引。これは主に、金融機関との２件の株式交換契約に基づくエネル・アメリカスの持分の
      増加に関連しており、持分は51.8%から56.8%に引き上げられた。
     ・合計2,174百万ユーロの配当金支払い。これには、2018年11月６日にエネル・エスピーエーの取締役会により承認された１株
      当たり0.105ユーロの中間配当に係る1,423百万ユーロが含まれる。
      2019  年上半期において、営業活動によるキャッシュ・フロー4,619百万ユーロは、財務活動によるキャッシュ需要1,551百万
     ユーロ及び投資活動合計4,012百万ユーロの一部のみを補填した。かかる差異は、2018年末現在の6,714百万ユーロに比べ、
     2019年６月30日現在で5,801百万ユーロとなった現金及び現金同等物の減少に反映されている。かかる変動はまた、様々な現地
     通貨の対ユーロ為替レートの有利な展開の影響（31百万ユーロ相当）を反映している。
     事業分野別の業績

      本書に記載された事業分野別の業績の表示は、当グループが採用する上述の経営モデルを考慮して、検討対象の２期間につ

     いて当グループの業績を監視する際に経営陣が用いるアプローチに基づいている。
      管理アプローチに関するIFRS第８号の規定を考慮して、新たなエネルＸ事業ラインにより、2018年３月31日から当グループ
     の業績及び財務ポジションの表示並びに分析のみならず、報告の体制も変更された。より具体的には、本書で報告される事業
     分野別の業績は、主な報告セグメントとしての地域及び国の観点を指定することにより決定された。さらに、IFRS第８号でも
     規定されている重要性の判断基準に関連した開示の簡素化の可能性が考慮され、その結果、
     ・「火力発電」及び「トレーディング及びアップストリーム」は、２つの分野間における高い相互作用及び相互依存関係に鑑
      み、併せて報告される。
     ・「その他、消去及び調整」の項目は、セグメント間の取引の消去から生じる効果のみでなく、親会社であるエネル・エス
      ピーエーについての数値も含んでいる。
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     　特に新たな組織（引き続き事業ラインの基盤に基づく。）は、様々な事業ラインにおけるエネル・グリーン・パワー・グ
     ループの様々な企業の地理的地域による統合（機能的には、形式上いまなお火力発電会社の運営下にある大規模な水力発電事
     業も含む。）及び地理的地域の新たな設定（すなわち、イタリア、イベリア、ヨーロッパ及び欧州地中海業務、南米、北米及
     び中米、アフリカ、アジア及びオセアニア並びに中枢／持株会社）を必要としている。さらに、新しい事業構造は、火力発電
     及びトレーディング、インフラストラクチャー及びネットワーク、エネル・グリーン・パワー、エネルＸ、小売、サービス並
     びに持株会社に分けられる。
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     2019   年及び2018年第２四半期の事業分野別の業績
             (1)

     2019  年第２四半期
                                            アフリカ、

                                 ヨーロッパ    及 び  北米  及 び アジア及びオ     その他、消去
     (単位：百万ユーロ)               イタリア     イベリア      南米  欧州地中海業務         中米    セアニア     及 び調整     合計
     第三者からの収益及びその他の収入                8,442     4,578    4,123       561     354      34      8  18,100
     その他の部門との取引からの収益及
                     211     11     1      2     ▶     -    (229)     -
     びその他の収入
     収益及びその他の収入合計                8,653     4,589    4,124       563     358      34     (221)   18,100
     公正価値で測定された商品契約から
                      23     (1)    (6)      (2)     5     -     (2)    17
     の純利益/(費用)
     売上総利益                1,847     949    1,336       120     175      9     (77)   4,359
     減価償却費、償却費及び減損損失                 604     441    786      181     96     10      9  2,127
     営業利益                1,243     508    550       (61)     79     (1)     (86)   2,232
     (1) セグメント収益及びその他の収入は、第三者からの収益とセグメント間の収益フローの両方を含んでいる。当期のその他の収入及び費用に
      ついては同様のアプローチが採られた。
             (1)

     2018  年第２四半期
                                            アフリカ、

                                 ヨーロッパ    及 び  北米  及 び アジア及びオ     その他、消去
     (単位：百万ユーロ)               イタリア     イベリア      南米  欧州地中海業務         中米    セアニア     及 び調整     合計
     第三者からの収益及びその他の収入                8,093     4,586    3,505       548     322      24      3  17,081
     その他の部門との取引からの収益及
                     173     16     2      (17)     -     -    (174)     -
     びその他の収入
     収益及びその他の収入合計                8,266     4,602    3,507       531     322      24     (171)   17,081
     公正価値で測定された商品契約から
                      45     34     8      1     3     -     -    91
     の純利益/(費用)
     売上総利益                1,758     895    1,002       128     169      14     (146)    3,820
     減価償却費、償却費及び減損損失                 585     429    338       50     64     12      5  1,483
     営業利益                1,173     466    664       78    105      2    (151)    2,337
     (2) セグメント収益及びその他の収入は、第三者からの収益とセグメント間の収益フローの両方を含んでいる。当期のその他の収入及び費用に
      ついては同様のアプローチが採られた。
     2019   年及び2018年上半期の事業分野別の業績

           (1)

     2019  年上半期
                                            アフリカ、

                                 ヨーロッパ    及 び  北米  及 び アジア及びオ     その他、消去
     (単位：百万ユーロ)               イタリア     イベリア     南米   欧州地中海業務         中米    セアニア     及 び調整     合計
     第三者からの収益               19,053     9,613   8,322       1,197      712      72     22  38,991
     その他の部門との取引からの収益                 404     21   57        ▶     5     -    (491)     -
     収益合計               19,457     9,634   8,379       1,201      717      72     (469)   38,991
     公正価値で測定された商品契約から
                     14 1    (3 8)  (7 )       (2)     12      -     (2)    104
     の純利益/(費用)
     売上総利益                3,863     1,857   2,657        226     415      25     (136)    8,907
     減価償却費、償却費        及 び 減損損失      1,157     901   1,191        233     176      20     16   3,694
     営業利益                2,706     956   1,466         (7)    239      5    (152)    5,213
                               (2)
     資本支出                1,172     918   969       227     682     155      44   4,167
     (1) セグメント収益は、第三者からの収益とセグメント間の収益フローの両方を含んでいる。当期のその他の収入及び費用については同様のア
      プローチが採られた。
     (2) 「売却目的保有」に分類されるユニットに係る４百万ユーロを含まない。
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           (1)
     2018  年上半期
                                            アフリカ、

                                ヨーロッパ    及 び  北米  及 び  アジア及びオ     その他、消去
     (単位：百万ユーロ)               イタリア     イベリア      南米  欧州地中海業務         中米    セアニア     及 び調整     合計
     第三者からの収益                18,019     9,668    6,589      1,129     556       48     18  36,027
     その他の部門との取引からの収益                 356     26    ▶      ▶    -      -    (390)     -
     収益合計                18,375     9,694    6,593      1,133     556       48     (372)   36,027
     公正価値で測定された商品契約から
                      90     25    7      -    5      -      -   127
     の純利益/(費用)
     売上総利益                3,701     1,754    2,014       254    290       27     (183)    7,857
     減価償却費、償却費        及 び 減損損失       1,220     854    642      103    126       25     12   2,982
     営業利益                2,481     900   1,372       151    164       2    (195)    4,875
                                          (2)
     資本支出                 986     528    836      138    583       7     36   3,114
     (1) セグメント収益は、第三者からの収益とセグメント間の収益フローの両方を含んでいる。当期のその他の収入及び費用については同様のア
      プローチが採られた。
     (2) 「売却目的保有」に分類されるユニットに係る281百万ユーロを含まない。
      上記に加えて、当グループは、事業ラインごとに業績を分類し、グローバル事業ラインの業績を監視する。以下の表は、検

     討されている２期間についての売上総利益を示しており、地域／国だけでなく事業ライン別での業績の見通しを提示すること
     を目的としている。
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     売上総利益
            ローカル・ビジネス                    グローバル事業ライン

                              インフラストラク
     （単位：百万
                       火力発電及び               エネル・
                                                    その他       合計
         エンドユーザー市場         サービス              チャー              エネルⅩ
     ユーロ)
                       トレーディング              グリーン・パワー
                              及びネットワーク
         2019  2018     2019  2018    2019  2018     2019  2018     2019  2018     2019  2018    2019  2018     2019  2018
              増減      増減      増減       増減       増減      増減      増減       増減
         上半期  上半期     上半期  上半期    上半期  上半期     上半期  上半期     上半期  上半期     上半期  上半期    上半期  上半期     上半期  上半期
     イタリア     1,167  1,136   31  81  65  16  176  (32)  208  1,824  1,855   (31)   615  670  (55)   -  7  (7)   -  -  - 3,863  3,701   162
     イベリア     324  351  (27)   44  58  (14)  309  167  142   974  964  10  183  188  (5)  23  26  (3)   -  -  - 1,857  1,754   103
     南米     149   62  87  (49)  (39)  (10)  337  241  96  1,138   788  350  1,063   942  121   19  20  (1)   -  -  - 2,657  2,014   643
     アルゼンチン      16  (5)  21  (2)  (1)  (1)  70  66  ▶  242  124  118   26  24  2  -  -  -  -  -  -  352  208  144
     ブラジル      81  37  44  (23)  (13)  (10)   55  38  17  487  294  193   187  202  (15)   (2)  (2)  -  -  -  -  785  556  229
     チリ      6  10  (4)  (24)  (25)   1  128  41  87  116  104  12  468  367  101   3  ▶  (1)   -  -  -  697  501  196
     コロンビア      36  10  26   -  -  -  13  22  (9)  185  183   2  310  276  34  18  17  1  -  -  -  562  508   54
     ペルー      10  10     -  -  -  71  74  (3)  108   83  25   72  69  3  -  1  (1)   -  -  -  261  237   24
     その他の国      -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -   -  ▶  (4)   -  -  -  -  -  -   -  ▶  (4)
     ヨーロッパ及
     び
          (6)  23  (29)   2  1  1  115  110   5  47  60  (13)   68  59  9  -  1  (1)   -  -  -  226  254  (28)
     欧州地中海業
     務
     ルーマニア      (6)  23  (29)   2  1  1  -  1  (1)   47  60  (1 3)  42  30  12   2  1  1  -  -  -  87  116  (29)
     ロシア      -  -  -  -  -  -  114  108   6   -  -  -   -  -  -  -  -  -  -  -  -  114  108   6
     スロバキア      -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -   -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -
     その他の国      -  -  -  -  -  -  1  1  -   -  -  -  26  29  (3)  (2)  -  (2)   -  -  -  25  30  (5)
     北米及び中米      -  -  -  -  -  -  (2)  (2)  -   -  -  -  374  302  72  43  (10)  53   -  -  -  415  290  125
     米国及びカナ
           -  -  -  -  -  -  (5)  (2)  (3)   -  -  -  250  137  113   43  (10)  53   -  -  -  288  125  163
     ダ
     メキシコ      -  -  -  -  -  -  3  -  3   -  -  -  47  75  (28)   -  -  -  -  -  -  50  75  (25)
     パナマ      -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -  58  65  (7)   -  -  -  -  -  -  58  65  (7)
     その他の国      -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -  19  25  (6)   -  -  -  -  -  -  19  25  (6)
     アフリカ、ア
     ジア
           -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -  28  27  1  (3)  -  (3)   -  -  -  25  27  (2)
     及びオセアニ
     ア
     南アフリカ      -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -  27  26  1  -  -  -  -  -  -  27  26  1
     インド      -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -   5  ▶  1  -  -  -  -  -  -   5  ▶  1
     その他の国      -  -  -  -  -  -  -  -  -   -  -  -  (4)  (3)  (1)  (3)  -  (3)   -  -  -  (7)  (3)  (4)
     その他      -  -  -  ▶  (4)  8  (10)  (16)   6  (12)  (16)   ▶  (50)  (36)  (14)  (10)  (9)  (1)  (58)  (102)   44  (136)  (183)   47
     合計     1,634  1,572   62  82  81  1  925  468  457  3,971  3,651   320  2,281  2,152   129   72  35  37  (58)  (102)   44  8,907  7,857  1,050
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     イタリア
     事業

     純発電

                       第２四半期                       上半期

     （単位：百万kWh）            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     火力発電            4,911      5,410      (499)     -9.2%      10,980      12,815     (1,835)     -14.3%
     水力発電            5,152      6,400     (1,248)     -19.5%       8,189      10,183     (1,994)     -19.6%
     地熱発電            1,407      1,415       (8)    -0.6%      2,812      2,836      (24)   -0.8%
     風力発電             323      277      46    16.6%       764      741     23   3.1%
     その他の資源             15      34     (19)    -55.9%        29      69    (40)   -58.0%
     純発電合計           11,808      13,536     (1,728)     -12.8%      22,774      26,644     (3,870)     -14.5%
      2019  年上半期において、純発電は、14.5%すなわち3,870百万kWh減少して、合計22,774百万kWhとなった。検討対象の２期間

     におけるかかる変動は、主に石炭火力発電が減少した結果、火力発電が減少（－1,835百万kWh）したこと及び、2018年上半期
     と比べて水資源のアベイラビリティが低下した結果、水力発電が減少（－1,994百万kWh）したことを主に反映している。
     総火力発電への寄与率

                     第２四半期                        上半期

     （単位：    百万kWh)      2019  年     2018  年      増減       2019  年      2018  年      増減
     天然ガス        2,302    43.5%   1,113    18.8%    1,189      -  4,600    38.7%    2,952    21.1%    1,648    55.8%
     石炭        2,925    55.3%   4,669    78.8%   (1,744)    - 37 .4%   7,108    59.9%   10,737    76.8%   (3,629)    -33.8%
     その他の燃料          64   1.2%    141   2.4%    (77)  - 54 .6%    168   1.4%    300   2.1%    (132)   -44.0%
     合計        5,291   100.0%    5,923   100.0%     (632)   -10.7%    11,876    100.0%    13,989    100.0%    (2,113)    -15.1%
      2019  年上半期の総火力発電は、2018年上半期から2,113百万kWh減少（                              － 15.1%   ）して、11,876百万kWhとなった。かかる減少

     は、主にその他の燃料（特にガス）の使用に有利な市場条件による石炭火力発電に関連していた。
     送電

                           第２四半期                    上半期

     （単位：百万kWh）                 2019  年   2018  年    増減       2019  年    2018  年    増減
                  (1)
                      51,242     54,256    (3,014)    -5.6%     108,537      111,471     (2,934)     -2.6%
     エネルの配電網による送電
     (1)2018    年の数値は、送電量のより正確な測定を反映している。
      2019  年上半期におけるイタリアのエネルの配電網による送電は、2,934百万kWh減少（－2.6%）した。すなわち、2018年上半

     期は111,471百万kWhであったが、2019年上半期は108,537百万kWhとなった。
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     電力販売
                         第２四半期                     上半期

     （単位：百万kWh）               2019  年    2018  年    増減        2019  年    2018  年     増減
     自由市場：
     －消費者への販売               3,329      2,937     392   13.3%      7,014      6,440      574    8.9%
     －企業間の販売              10,535      12,111    (1,576)    -13.0%      22,718      24,105     (1,387)     -5.8%
     －セーフガード市場の顧客                144      478    (334)   -69.9%       361     1,095      (734)    -67.1%
     自由市場合計              14,008      15,526    (1,518)     -9.8%     30,093      31,640     (1,547)     -4.9%
     規制市場：
     －保護強化市場の顧客               7,575      8,932    (1,357)    -15.2%      17,588      19,976     (2,388)     -12.0%
     合計              21,583      24,458    (2,875)    -11.8%      47,681      51,616     (3,935)     -7.6%
     　2019年上半期の電力販売は、2018年同期から3,935百万kWh減少し、47,681百万kWhとなった。かかる動向は、約1.7百万人の

     顧客が自由市場に移行したため規制市場における販売量が減少したこと並びに自由市場におけるセーフガード制度による企業
     及び顧客への販売量が減少したことを反映している。
     天然ガス販売

                         第２四半期                     上半期

     （単位：百万立方メートル)               2019  年   2018  年    増減        2019  年    2018  年     増減
     消費者への販売                422     410     12   2.9%     1,910      1,906       ▶   0.2%
     企業間の販売                351     329     22   6.7%     1,035      1,027       8   0.8%
     合計                773     739     34   4.6%     2,945      2,933       12    0.4%
     　2019年上半期のガス販売は、前年同期と比べて12百万立方メートル増加して、合計2,945百万立方メートルとなった。

     業績

                         第２四半期                     上半期

     （単位：百万ユーロ)               2019  年   2018  年    増減        2019  年   2018  年     増減
     収益               8,653     8,266     387    4.7%     19,457      18,375      1,082     5.9%
     売上総利益               1,847     1,758      89   5.1%     3,863      3,701      162    4.4%
     営業利益               1,243     1,173      70   6.0%     2,706      2,481      225    9.1%
     資本支出                                   1,172       986     186    18.9%
      以下の表は、2019年の第２四半期及び上半期における事業ライン別の業績の内訳を示している。

     上半期の業績

     収益

                              第２四半期                 上半期

     （単位：百万ユーロ）                     2019  年  2018  年    増減      2019  年  2018  年     増減
     火力発電及びトレーディング                     4,381    3,809     572   15.0%    10,310     8,880    1,430    16.1%
     インフラストラクチャー及びネットワーク                     1,848    1,826     22   1.2%    3,680    3,813     (133)    -3.5%
     エネル・グリーン・パワー                      520    566    (46)   -8.1%     957   1,059     (102)    -9.6%
     エンドユーザー市場                     3,538    3,590     (52)   -1.4%    8,222    8,100     122    1.5%
     エネルⅩ                       69    28    41     -   128     89    39   43.8%
     サービス                      327    340    (13)   -3.8%     620    626     (6)   -1.0%
     消去及び調整                     (2,030)    (1,893)     (137)    -7.2%    (4,460)    (4,192)     (268)    -6.4%
     合計                     8,653    8,266     387    4.7%   19,457    18,375     1,082     5.9%
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     売上総利益
                                               上半期

                              第２四半期
     （単位：百万ユーロ）                    2019  年  2018  年    増減      2019  年  2018  年     増減
     火力発電及びトレーディング                      42    (24)    66     -    176    (32)    208     -
     インフラストラクチャー及びネットワーク                      931    899    32   3.6%    1,824    1,855     (31)   -1.7%
     エネル・グリーン・パワー                      347    369   (22)   -6.0%      615    670    (55)   -8.2%
     エンドユーザー市場                      484    468    16   3.4%    1,167    1,136     31   2.7%
     エネルⅩ                       3    5   (2)  -40.0%       -    7   (7)     -
     サービス                      40    41   (1)   -2.4%      81    65    16   24.6%
     合計                     1,847    1,758     89   5.1%    3,863    3,701     162    4.4%
     　2019年上半期の        売上総利益     は、2018年上半期の3,701百万ユーロから162百万ユーロ増加（＋4.4%）し、3,863百万                                         ユーロ   と

     なった。この増加は、基本的に以下を反映している。
     ・ 火力発電及びトレーディング             からの利益が208百万ユーロ増加したこと。これは主に、                          メルキューレの発電プラントの売却に
      よるキャピタルゲイン（108百万ユーロ）に起因しており、これは販売契約で規定されるとおり、工業用地についてエネル・
      プロデュツィオーネの環境費用に対する引当金が増加したこと、電力及び燃料からの利益が改善したこと並びに操業費用が
      減少したことにより部分的にのみ相殺された。
     ・ インフラストラクチャー及びネットワーク                    業務からの利益が31百万ユーロ減少（－1.7%）したこと。これは主に以下に起因
      する。
      － エネル・レーテ・ガスの持分売却に関する補償につき、イー・ディストリブッツィオーネがF2i及び2iレーテ・ガスとの間
       で締結した早期包括的和解契約に基づき、2018年上半期において128百万ユーロの支払いが計上された効果があったこと。
      － エネル・レーテ・ガスの持分売却に関連したアーンアウトの早期包括的和解によって、2019年上半期において追加的利益
       （50百万ユーロ）が計上されたこと。
      －ARERAの規制修正第645/15号（「規制上の遅れ」）に伴い計上された収益の増加に関連して、送電からの利益が22百万ユー
       ロ増加したこと。
      －エネルギー効率証書からの利益が15百万ユーロ減少したこと。
      －人件費が17百万ユーロ減少したこと。
      －主にIFRS第16号の適用に伴い、リース及びレンタル費用が12百万ユーロ減少したこと。
     ・ エネル・グリーン・パワー             事業ラインからの発電利益が55百万ユーロ減少したこと。これは主に発電量の減少及び付帯的
      サービスからの利益の減少の結果、販売量が減少したことを反映しており、価格効果により部分的にのみ相殺された。
     ・ エンドユーザー市場         からの利益が31百万ユーロ増加（＋2.7%）したこと。これは、主に以下を反映している。
      －主に電力及びガスの販売量の増加により、自由市場からの利益が76百万ユーロ増加したこと。
      －主に顧客及び販売量の減少により、規制市場からの利益が45百万ユーロ減少したこと。
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     営業利益
                              第２四半期                 上半期

     （単位：百万ユーロ）                    2019  年  2018  年    増減      2019  年  2018  年    増減
     火力発電及びトレーディング                     (25)    (78)    53   67.9%      45   (142)    187     -
     インフラストラクチャー及びネットワーク                     676    615    61   9.9%    1,308    1,305      3   0.2%
     エネル・グリーン・パワー                     272    286   (14)   -4.9%      467    514    (47)   -9.1%
     エンドユーザー市場                     320    324    (4)   -1.2%      883    769    114   14.8%
     エネルⅩ                      (7)    (3)   (4)     -    (17)    (7)   (10)     -
     サービス                      7    29   (22)   -75.9%       20    42   (22)   -52.4%
     合計                    1,243    1,173     70   6.0%    2,706    2,481     225    9.1%
      営業利益    は、2018年同期の2,481百万ユーロと比べて225百万ユーロすなわち9.1%増加して、2,706百万ユーロ                                              となった（減価

     償却費、償却費及び減損損失の63百万ユーロの減少を反映している。）。かかる減価償却費、償却費及び減損損失の減少は、
     主に  エンドユーザー市場         事業ラインにおける売掛金の評価損の減少によるものであり、これはIFRS第16号の適用に伴う                                            火力発
     電及びトレーディング          事業ラインにおけるリース資産の減価償却の増加により部分的にのみ相殺された。
     資本支出

                                  上半期

     （単位：百万ユーロ）                           2019  年     2018  年        増減
     火力発電及びトレーディング                             59       53        6     11.3%
     インフラストラクチャー及びネットワーク                            843       711        132      18.6%
     エネル・グリーン・パワー                             82       89        (7)      -7.9%
     エンドユーザー市場                            144       106        38      35.8%
     エネルⅩ                             23        9       14        -
     サービス                             21       18        3     16.7%
     合計                           1,172        986        186      18.9%
     　2019年上半期の        資本支出    は、2018年同期から186百万ユーロ増加し、1,172百万ユーロであった。より具体的には、かかる変

     動は、以下に起因している。
     ・ インフラストラクチャー及びネットワーク                    業務の資本支出が132百万ユーロ増加したこと。これは主に、サービス品質に関す
      るプロジェクト及びオープン・メーター・プランのためのデジタル・メーターの置換えに関連する。
     ・ エンドユーザー市場         の資本支出が38百万ユーロ増加したこと。これは、代理店及びテレセラーに関する費用が契約費用とし
      て資産計上された結果である。
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     イベリア
     事業

     純発電

                      第２四半期                       上半期

     （単位：百万kWh）            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     火力発電            4,889      7,136    (2,247)     -31.5%      12,241      15,777     (3,536)     -22.4%
     原子力発電            6,128      5,119     1,009     19.7%      13,212      11,769      1,443     12.3%
     水力発電            1,348      3,242    (1,894)     -58.4%       2,831      5,289     (2,458)     -46.5%
     風力発電             951      850     101    11.9%      2,059      2,020       39    1.9%
     その他の資源              9      9     -     -      14      13      1    7.7%
     純発電合計           13,325      16,356         -18.5%      30,357      34,868           -12.9%
                           (3,031)                      (4,511)
     　2019年上半期のイベリアの純発電は、2018年同期から4,511百万kWh減少し、30,357百万kWhとなった。この変動は、主に火力

     発電及び水力発電の減少を反映しており、原子力発電の増加により部分的にのみ相殺された。
     総火力発電への寄与率

                     第２四半期                        上半期

     （単位：    百万
     kWh）          2019  年      2018  年      増減       2019  年      2018  年      増減
             1,314    11.4%    1,322    10.5%     (8)  -0.6%    2,674    10.0%    2,801    9.8%    (127)   -4.5%
     燃料油
             2,070    17.9%     966   7.7%   1,104      -  3,302    12.4%    2,186    7.7%    1,116    51.1%
     天然ガス
              993   8.6%   3,997    31.8%   (3,004)    -75.2%    5,243    19.6%    9,522    33.3%    (4,279)    -44.9%
     石炭
             6,343    54.8%    5,321    42.4%    1,022    19.2%   13,719    51.4%   12,205    42.7%    1,514    12.4%
     核燃料
              855   7.3%    952   7.6%    (97)  -10.2%    1,766    6.6%   1,848    6.5%     (82)   -4.4%
     その他の燃料
                                                       -6.5%
     合計        11,575    100.0%    12,558    100.0%     (983)   -7.8%   26,704    100.0%    28,562    100.0%    (1,858)
     　2019年上半期の総火力発電は、2018年同期から1,858百万kWh減少し、26,704百万kWhとなった。これは基本的に石炭及び燃料

     油の使用の減少に起因し、核燃料及び天然ガスの使用の増加により部分的に相殺された。
     送電

                            第２四半期                    上半期

     （単位：百万kWh）                  2019  年    2018  年    増減       2019  年    2018  年    増減
                  (1)
     エネルの配電網による送電
                       30,898      30,436     462   1.5%    62,301      62,113      187   0.3%
     (1)2018    年上半期の数値は、送電量のより正確な測定を反映している。
     　2019年上半期の送電量は、187百万kWh増加し、62,301百万kWhとなった。

     電力販売

                              第２四半期                  上半期

     （単位：百万kWh）                     2019  年  2018  年    増減      2019  年  2018  年    増減
                                    72                (623)
     自由市場                    18,419    18,347         0.4%   37,476    38,099         -1.6%
                                  (304)                 (827)
     規制市場                    2,471    2,775        -11.0%     5,658    6,485        -12.8%
     合計                    20,890    21,122     (232)    -1.1%    43,134    44,584    (1,450)     -3.4%
     　2019年上半期のエンドユーザーへの電力販売は、2018年同期から1,450百万kWh減少し、43,134百万kWhとなった。これは基本

     的に消費の減少に起因する。
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     業績
                       第２四半期                       上半期

     （単位：百万ユーロ)            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     収益                       (13)                      (60)
                 4,589      4,602          -0.3%      9,634      9,694           -0.6%
     売上総利益
                  949      895     54    6.0%     1,857      1,754      103     5.9%
     営業利益
                  508      466     42    9.0%      956      900      56    6.2%
     資本支出
                                       918      528     390    73.9%
         以下の表は、      2019  年の第２四半期       及び  上半期   における事業ライン         別の業績の内訳を示している。

     上半期の業績

     収益

                               第２四半期                  上半期

     （単位：百万ユーロ）                     2019  年  2018  年    増減      2019  年  2018  年    増減
     火力発電及びトレーディング                     1,327    1,267     60    4.7%    2,851    2,758     93   3.4%
     インフラストラクチャー及びネットワーク                      657    682    (25)    -3.7%     1,310    1,337    (27)   -2.0%
     エネル・グリーン・パワー                      149    216    (67)   -31.0%      329    388   (59)   -15.2%
     エンドユーザー市場                     3,341    3,427     (86)    -2.5%     7,244    7,412    (168)    -2.3%
     エネルⅩ                      65    55    10   18.2%      122    104    18   17.3%
     サービス                      182    121    61   50.4%      263    242    21   8.7%
     消去及び調整                    (1,132)    (1,166)      34    2.9%    (2,485)    (2,547)     62   2.4%
     合計                     4,589    4,602     (13)    -0.3%     9,634    9,694    (60)   -0.6%
     売上総利益

                              第２四半期                 上半期

     （単位：百万ユーロ）                    2019  年  2018  年    増減     2019  年  2018  年     増減
     火力発電及びトレーディング                     151    48   103     -   309    167    142   85.0%
     インフラストラクチャー及びネットワーク                     498    508   (10)   -2.0%     974    964     10   1.0%
     エネル・グリーン・パワー                      77   112   (35)   -31.3%      183    188     (5)   -2.7%
     エンドユーザー市場                     195    193    2   1.0%     324    351    (27)   -7.7%
     エネルⅩ                      11    8   3  37.5%      23    26    (3)  -11.5%
     サービス                      17    26   (9)  -34.6%      44    58    (14)   -24.1%
     合計                     949    895    54   6.0%    1,857    1,754     103    5.9%
      売上総利益     は、2018年同期から103百万ユーロ増加して、1,857百万ユーロとなった。かかる増加は、以下を反映している。

     ・ 火力発電及びトレーディング             の売上総利益が142百万ユーロ増加したこと。これは、主に2                            018  年10月５日の勅令法第15号によ
      り導入された一時停止によって、火力発電に対する税が減少したことに起因していた。
     ・ エンドユーザー市場         からの利益が約27百万ユーロ減少したこと。これは基本的に、価格が下落する状況下での販売量の減少
      の結果、電力販売が減少した効果を反映している。
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     営業利益
                              第２四半期                 上半期

     （単位：百万ユーロ）                     2019  年  2018  年    増減     2019  年  2018  年    増減
     火力発電及びトレーディング                      (27)   (109)     82   75.2%     (35)    (138)    103   74.6%
     インフラストラクチャー及びネットワーク                      334    327    7   2.1%     618    602    16   2.7%
     エネル・グリーン・パワー                      37    75   (38)   -50.7%      102    113    (11)   -9.7%
     エンドユーザー市場                      156    150    6   4.0%     247    258    (11)   -4.3%
     エネルⅩ                      (5)    8  (13)     -    (1)    26   (27)     -
     サービス                      13    15   (2)  -13.3%      25    39   (14)   -35.9%
     合計                      508    466    42   9.0%     956    900    56   6.2%
      2019  年上半期の     営業利益    は、2018年同期と比べて56百万ユーロ増加し、合計956百万ユーロとなった。かかる増加は、売上総

     利益の増加を反映しており、減価償却費及び償却費及び減損損失が47百万ユーロ増加したことにより部分的にのみ相殺され
     た。
     資本支出

                                       上半期

     （単位：百万ユーロ）                                 2019  年    2018  年      増減
     火力発電及びトレーディング                                  132      110       22    20.0%
     インフラストラクチャー及びネットワーク                                  234      286      (52)    -18.2%
     エネル・グリーン・パワー                                  483       75      408      -
     エンドユーザー市場                                  36      37      (1)    -2.7%
     エネルⅩ                                  23      15       8   53.3%
     サービス                                  10       5      5     -
     合計                                  918      528      390    73.9%
      資本支出    は、前年同期から390百万ユーロ増加し、918百万ユーロとなった。2019年上半期において、資本支出は特に、風力

     発電所及び太陽光発電所の建設に関するものであった（466百万ユーロ）。
     南米

     事業

     純発電

                       第２四半期                      上半期

     （単位：百万kWh）             2019  年    2018  年     増減        2019  年    2018  年     増減
     火力発電            5,241      6,206     (965)    -15.5%      11,780       12,588      (808)     -6.4%
     水力発電            8,248      7,972      276    3.5%     17,127       16,437       690     4.2%
     風力発電            1,505      1,644     (139)    -8.5%      2,816       2,663      153     5.7%
     その他の資源             689      705     (16)    -2.3%      1,519       1,451       68    4.7%
     純発電合計            15,683      16,527      (844)    -5.1%     33,242       33,139       103     0.3%
     －うちアルゼンチン            2,312      3,534    (1,222)     -34.6%      6,002       7,295     (1,293)     -17.7%
     －うちブラジル            2,184      2,348     (164)    -7.0%      4,888       4,498      390     8.7%
     －うちチリ            4,999      4,983      16    0.3%     10,474       10,101       373     3.7%
     －うちコロンビア            3,801      3,453      348    10.1%      7,263       6,732      531     7.9%
     －うちペルー            2,387      2,185      202    9.2%     4,615       4,444      171     3.8%
     －うちその他の国              -     24    (24)      -      -      69     (69)   -100.0%
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      2019  年上半期における純発電は、合計33,242百万kWhとなり、2018年の同期と比べて103百万kWh増加した。
      この変化は主に以下を反映している。
     ・主に水利用条件が有利になったことにより、ブラジル、コロンビア及びペルーにおいて水力発電が増加したこと。
     ・主にブラジル及びペルーにおいて風力発電が増加したこと、並びにコロンビアにおいて太陽光発電が増加したこと。
     ・特にアルゼンチンにおいて火力発電が減少したこと。かかる減少は、チリ及びコロンビアにおける発電量の増加によって部
      分的に相殺された。
     総火力発電への寄与率

                      第２四半期                       上半期

                2019  年     2018  年            2019  年      2018  年
     （単位：    百万kWh）                      増減                       増減
     燃料油           10   0.2  %   158   2.5%   (148)   -93.7%      38   0.3%     223   1.7%   (185)   -83.0%
     天然ガス          5,029    80.9%    5,146    80.  0 % (117)   -2.3%   10,521    80.9%    10,785    82.3%    (264)   -2.4%
     石炭          1,120    18.0%     969   15.1%    151   15.6%    2,359    18.1%    1,881    14.3%    478   25.4%
     その他の燃料           61   0.9%    162   2.4%   (101)   -62.3%      84   0.7%     222   1.7%   (138)   -62.2%
     合計          6,220   100.0%    6,435   100.0%    (215)   -3.3%   13,002    100.0%    13,111    100.0%    (109)   -0.8%
      2019  年上半期における総火力発電は、合計13,002百万kWhとなり、2018年の同期から109百万kWh減少した。この変化は基本的

     に、特にアルゼンチン、ブラジル及びペルーにおいて従来の燃料の利用が減少したことを反映しており、チリ及びコロンビア
     における石炭の利用の増加によって部分的に相殺された。
     送電

                          第２四半期                     上半期

     （単位：百万kWh）              2019  年   2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     エネルの配電網による送電              33,509     26,250     7,259     27.7%     68,107      49,435     18,672     37.8%
     －うちアルゼンチン              4,044     4,415     (371)     -8.4%      8,258      9,042     (784)    -8.7%
     －うちブラジル              19,770     12,215     7,555     61.9%     40,388      21,343     19,045     89.2%
     －うちチリ              4,134     4,130       ▶    0.1%     8,244      8,130      114    1.4%
     －うちコロンビア              3,534     3,471       63    1.8%     7,039      6,880      159    2.3%
     －うちペルー              2,027     2,019       8    0.4%     4,178      4,040      138    3.4%
      2019  年上半期における送電は、合計68,107百万kWhとなり、18,672百万kWh増加した。この増加の大部分は、ブラジルの配電

     会社であるエネル・ディストリビューソォン・サンパウロを2018年６月７日に買収した後、ブラジルにおいて記録された。
     電力販売

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万kWh）              2019  年   2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     エネルによる販売              26,321     20,033     6,288     31.4%     53,167      38,877     14,290     36.8%
     －うちアルゼンチン              3,281     3,693     (412)    -11.2%      6,769      7,550     (781)   -10.3%
     －うちブラジル              15,906      9,230     6,676     72.3%     32,122      17,034     15,088     88.6%
     －うちチリ              3,120     3,225     (105)     -3.3%      6,226      6,447     (221)    -3.4%
     －うちコロンビア              2,267     2,152      115     5.3%     4,539      4,392      147    3.3%
     －うちペルー              1,747     1,733       14    0.8%     3,511      3,454      57   1.7%
     　2019年上半期における電力販売は、合計53,167百万kWhとなり、14,290百万kWh増加した。上記のとおり、この増加はエネ

     ル・ディストリビューソォン・サンパウロを買収した後のブラジルにおける販売の増加に起因しており、その他の国における
     減少によって部分的に相殺された。
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     業績
                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)               2019  年    2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     収益              4,124      3,507      617    17.6%      8,379      6,593     1,786    27.1%
     売上総利益              1,336      1,002      334    33.3%      2,657      2,014      643   31.9%
     営業利益               550      664    (114)    -17.2%      1,466      1,372      94   6.9%
     資本支出                                    969      836     133   15.9%
      以下の表は、2019年の第２四半期及び上半期における国別の業績の内訳を示している。

     上半期の業績

     収益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ）              2019  年   2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     アルゼンチン               618     364     254    69.8%       981      796     185   23.2%
     ブラジル              1,810     1,475      335    22.7%      3,796      2,535     1,261    49.7%
     チリ               835     763     72    9.4%     1,861      1,540      321   20.8%
     コロンビア               554     569     (15)    -2.6%      1,115      1,096      19   1.7%
     ペルー               307     334     (27)    -8.1%       626      621      5   0.8%
     その他の国                -     2    (2)      -      -      5    (5)     -
     合計              4,124     3,507      617    17.6%      8,379      6,593     1,786    27.1%
     売上総利益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ）              2019  年   2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     アルゼンチン               290      90    200      -     352      208     144   69.2%
     ブラジル               374     297     77    25.9%       785      556     229   41.2%
     チリ               246     215     31    14.4%       697      501     196   39.1%
     コロンビア               298     271     27    10.0%       562      508     54   10.6%
     ペルー               128     127      1    0.8%      261      237     24   10.1%
     その他の国                -     2    (2)      -      -      ▶    (4)     -
     合計              1,336     1,002      334    33.3%      2,657      2,014      643   31.9%
      売上総利益     は、合計2,657百万ユーロとなり、2018年の同期から643百万ユーロ増加（＋31.9%）した。これは以下を反映して

     いる。
     ・アルゼンチンにおける売上総利益が144百万ユーロ増加したこと。これは、エデスールとアルゼンチン政府との間の、2006年
      から2016年に生じた相互対立を解決する合意（246百万ユーロ）を反映している。かかる増加は、不利な為替レートの変動に
      よって部分的に相殺された。
     ・チリにおける利益が196百万ユーロ増加したこと。これは主に、主要法人顧客による長期電力供給契約の早期解除に伴う違約
      金160百万ユーロがエネル・ジェネラシオン・チリに計上されたことに起因する。
     ・コロンビアにおける利益が54百万ユーロ増加したこと。これは、料金の上昇を反映したものであり、不利な為替レートの変
      動（24百万ユーロ）によって部分的に相殺された。
     ・ブラジルにおける利益が229百万ユーロ増加したこと。これは主に、エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの連結化
      （210百万ユーロ）を反映している。
      南米においては、全体として211百万ユーロの影響を及ぼした不利な為替レートの変動にもかかわらず、利益が計上された。
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     営業利益
                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)               2019  年    2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     アルゼンチン               239      63    176      -     273      160     113   70.6%
     ブラジル               168      158     10    6.3%      369      287     82   28.6%
     チリ               (199)      132    (331)       -     169      340    (171)   -50.3%
     コロンビア               250      225     25   11.1%       466      419     47   11.2%
     ペルー                92      85     7   8.2%      189      164     25   15.2%
     その他の国                -      1    (1)     -      -      2    (2)     -
     合計               550      664    (114)    -17.2%      1,466      1,372      94   6.9%
      2019  年上半期における        営業利益    は、減価償却費、償却及び減損損失1,191百万ユーロ（2018年上半期は642百万ユーロ）を含

     めると、合計1,466百万ユーロとなり、2018年の同期から94百万ユーロ増加した。上記の増加が影響したことに加え、この業績
     は、減価償却費、償却及び減損損失549百万ユーロの増加によって部分的に相殺された。これは主に、エネル・ディストリ
     ビューソォン・サンパウロの連結化に関連する連結範囲の変更（108百万ユーロ）及びチリにおける石炭火力発電所の減損の計
     上（364百万ユーロ）を反映している。より具体的には、2019年６月４日、チリの子会社であるエネル・ジェネラシオン・チリ
     及びガスアタカマ・チリが、エネルギー省との間で、グループの戦略計画の一環として、タラパカ及びボカミナIの石炭火力ユ
     ニット発電所をそれぞれ2020年５月31日、2023年12月31日に早期閉鎖する旨定める合意を締結した。これは、簿価を回収可能
     価額に調整するための減損の計上（タラパカについて257百万ユーロ、ボカミナIについて107百万ユーロ）を伴った。
     資本支出

                                   上半期

     （単位：百万ユーロ）                            2019  年      2018  年       増減
     アルゼンチン                             129        83       46     55.4%
     ブラジル                             483        335       148      44.2%
     チリ                             165        208       (43)     -20.7%
     コロンビア                             128        128        -       -
     ペルー                              64        82       (18)     -22.0%
     合計                             969        836       133      15.9%
      資本支出    は、2019年上半期において969百万ユーロとなり、前年の同期と比べて133百万ユーロ増加した。これは主に以下に

     関連している。
     ・ブラジル及びアルゼンチンにおける配電網の開発。
     ・ブラジルにおける風力及び太陽光発電所の建設に対する投資の増加。
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     ヨーロッパ及び欧州地中海業務
     事業

     純発電

                             第２四半期                   上半期

     （単位：百万kWh）                    2019  年  2018  年    増減       2019  年  2018  年    増減
     火力発電                   8,299    8,325     (26)   -0.3%    17,610    17,998      (388)    -2.2%
     水力発電                     12     7    5  71.4%      31    26     5  19.2%
     風力発電                    373    373     -    -    891    900     (9)   -1.0%
     その他の資源                     50    53    (3)   -5.7%      81    81     -    -
     純発電合計                   8,734    8,758     (24)   -0.3%    18,613    19,005      (392)    -2.1%
     －うちロシア                   8,299    8,325     (26)   -0.3%    17,610    17,998      (388)    -2.2%
     －うちその他の国                    435    433     2   0.5%    1,003    1,007      (4)   -0.4%
     　2019年上半期において、純発電は合計18,613百万kWhとなり、2018年の同期から392百万kWh減少した。

      この減少は主に、ロシアにおける火力発電量の減少（－388百万kWh）を反映しており、水力発電の増加によって僅かに相殺
     された。
     総火力発電への寄与率

                      第２四半期                        上半期

               2019  年      2018  年              2019  年      2018  年
     （単位：百万kWh)                           増減                       増減
     天然ガス         4,622    52.8%    4,287    48.7%     335   7.8%   9,694    52.2%    9,729    51.2%     (35)   -0.4%
     石炭         4,132    47.2%    4,512    51.3%    (380)   -8.4%    8,893    47.8%    9,287    48.8%    (394)   -4.2%
     合計         8,754   100.0%    8,799   100.0%     (45)   -0.5%   18,587    100.0%    19,016    100.0%     (429)   -2.3%
     　2019年上半期の総火力発電は、429百万kWh減少して、18,587百万kWhとなった。ロシアにおいて、この減少は、石炭火力発電

     所及びガス火力発電所の使用が減少したことを反映している。
     送電

                          第２四半期                     上半期

     （単位：百万kWh）                2019  年    2018  年    増減        2019  年    2018  年    増減
     エネルの配電網による送電                3,736      3,671      65   1.8%     7,750      7,664     86   1.1%
     　2019年上半期において、送電（もっぱらルーマニアに集中した。）は、86百万kWh増加（＋1.1%）して、7,664百万kWhから

     7,750百万kWhとなった。この増加は主に、主として住居顧客との新たな接続の増加（＋130GWh）に起因しており、事業顧客へ
     の配電の減少（－44GWh）によって部分的に相殺された。
     電力販売

                       第２四半期                       上半期

     （単位：百万kWh）            2019  年    2018  年     増減         2019  年   2018  年      増減
     自由市場            2,542      1,778      764    43.0%      3,785      3,682      103     2.8%
     規制市場             512      703    (191)    -27.2%       1,155      1,563      (408)    -26.1%
     合計            3,054      2,481      573    23.1%      4,940      5,245      (305)     -5.8%
     －うちルーマニア            3,054      2,481      573    23.1%      4,940      5,245      (305)     -5.8%
     　2019年上半期における電力販売は、305百万kWh減少して、5,245百万kWhから4,940百万kWhとなった。この減少は、もっぱら

     ルーマニアにおける電力販売の縮小に起因しており、同国では、市場の漸進的な自由化の結果として、自由市場での事業に比
     べて規制市場での販売が著しく落ち込んだ。
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     業績
                          第２四半期                     上半期

     （単位：百万ユーロ）                2019  年    2018  年    増減        2019  年    2018  年    増減
     収益                 563      531     32   6.0%     1,201      1,133      68   6.0%
     売上総利益                 120      128     (8)   -6.3%       226      254     (28)   -11.0%
     営業利益                 (61)      78   (139)      -     (7)     151    (158)      -
     資本支出                                    227      138     89   64.5%
      以下の表は、2019年の第２四半期及び上半期における国別の業績の内訳を示している。

     上半期の業績

     収益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)               2019  年    2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     ルーマニア               315      316     (1)   -0.3%       672      614     58   9.4%
     ロシア               225      210     15    7.1%      481      476      5   1.1%
     その他の国                23      5    18     -     48      43     5  11.6%
     合計               563      531     32    6.0%     1,201      1,133      68   6.0%
     売上総利益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)               2019  年    2018  年             2019  年    2018  年
                                増減                     増減
     ルーマニア                66      71     (5)   -7.0%       87     116     (29)   -25.0%
     ロシア                43      41     2   4.9%      114      108      6   5.6%
     その他の国                11      16     (5)   -31.3%        25      30     (5)  -16.7%
     合計               120      128     (8)   -6.3%       226      254     (28)   -11.0%
      売上総利益     は、合計226百万ユーロとなり、2018年の上半期から28百万ユーロ減少した。これは主に、電力購入費用の増加に

     起因してルーマニアにおける利益が29百万ユーロ減少したことを反映している。
     営業利益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)              2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年    増減
     ルーマニア               29      39     (10)   -25.6%        19      50   （ 31)  - 62.0%
     ロシア              (92)      26    (118)      -     (38)       78   (116)      -
     その他の国               2     13     (11)   -84.6%        12      23    (11)   - 47.8%
     合計                                    (7)      151    (158)      -
                    (61)      78    (139)      -
     　2019年上半期の        営業損失    は、合計７百万ユーロとなり、2018年の同期から158百万ユーロの悪化となった。この悪化は特に、

     現在では売却目的保有に再分類されたレフチンスカヤ発電所で計上されたエネル・ロシアの減損120百万ユーロに起因する。
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     資本支出
                                    上半期

     （単位：百万ユーロ）                              2019  年     2018  年      増減
     ルーマニア                               79       60      19     31.7%
     ロシア                               63       26      37       -
     その他の国                               85       52      33     63.5%
     合計                               227       138       89     64.5%
      資本支出    は合計227百万ユーロとなり、前年の同期から89百万ユーロ増加した。この増加は主に、主として風力プロジェクト

     のためのロシアにおける資本支出の増加（37百万ユーロ）に関連している。ギリシャの風力発電所に起因して、「その他の
     国」のセグメントでも十分な増加（33百万ユーロ）が計上された。
     北米及び中米

     事業

     純発電

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万kWh）              2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年    増減
     水力発電               593      716     (123)    -17.2%      1,088      1,534     (446)    -29.1%
     地熱発電                83      -     83     -     122       -   122      -
     風力発電              3,066      2,246      820    36.5%      5,761      4,646    1,115     24.0%
     その他の資源               108      402     (294)    -73.1%       176      571    (395)    -69.2%
     純発電合計              3,850      3,364      486    14.4%      7,147      6,751     396    5.9%
     －うち米国及びカナダ              3,115      1,957     1,158     59.2%      5,639      3,903    1,736     44.5%
     －うちメキシコ               179      732     (553)    -75.5%       479     1,386     (907)    -65.4%
     －うちパナマ               424      489     (65)   -13.3%       782     1,082     (300)    -27.7%
     －うちその他の国               132      186     (54)   -29.0%       247      380    (133)    -35.0%
     　2019年上半期における純発電は、合計7,147百万kWhとなり、2018年の同期から396百万kWh増加した。この増加は主に、米国

     及びカナダにおける風力発電の増加（＋1,736百万kWh）を反映しているが、2018年９月末に「プロジェクト・キノ」の発電所
     ８基を処分したことに伴うメキシコにおける太陽光及び風力発電の減少（－907百万kWh）、並びにパナマ（－300百万kWh）及
     びその他の国（－13百万kWh）における水力発電量の減少によって部分的に相殺された。
     業績

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)              2019  年    2018  年     増減         2019  年   2018  年     増減
     収益              358      322      36   11.2%       717     556      161   29.0%
     売上総利益              175      169      6   3.6%      415     290      125   43.1%
     営業利益               79     105     (26)   -24.8%       239     164      75   45.7%
                                                (1)
     資本支出                                    682     583      99   17.0%
     (1)  「売却目的保有」に分類されるユニットに関する281百万ユーロを含まない。
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     　以下の表は、2019年の第２四半期及び上半期における地域別の業績の内訳を示している。
     上半期の業績

     収益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)              2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年    増減
     米国及びカナダ              270      207      63   30.4%       515      339    176   51.9%
     メキシコ               25      55     (30)   -54.5%        84      96    (12)   -12.5%
     パナマ               45      42      3   7.1%       86      84     2   2.4%
     その他の国               18      18      -     -     32      37    (5)  -13.5%
     合計                    322                717      556    161   29.0%
                    358            36   11.2%
     売上総利益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)              2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年    増減
     米国及びカナダ              122      82     40   48.8%       288      125    163      -
     メキシコ               8     45     (37)   -82.2%        50      75    (25)   -33.3%
     パナマ               35      31      ▶   12.9%       58      65    (7)  -10.8%
     その他の国               10      11     (1)   -9.1%       19      25    (6)  -24.0%
     合計                    169                415      290    125   43.1%
                    175            6   3.6%
      売上総利益     は、2019年上半期において合計415百万ユーロとなり、2018年上半期から125百万ユーロ増加（＋43.1%）した。こ

     の増加は、基本的に以下に起因する。
     ・カナダ及びとりわけ米国における利益が163百万ユーロ増加したこと。これは主に、エネル・グリーン・パワー・ノース・ア
      メリカがEGPNA       REPから運転可能な発電所７基を買収したことによって生じた負ののれん（106百万ユーロ）、複数の契約条
      項を適用することとなった、2017年に行われたイーモーターワークス（eMotorwerks）の買収に関する価格調整（58百万ユー
      ロ）、及び新たなEGPNA発電所を開発した結果としての、タックス・パートナーシップからの収益の増加（21百万ユーロ）に
      起因しているが、人件費の増加（14百万ユーロ）によって部分的に相殺された。
     ・メキシコにおける利益が25百万ユーロ減少したこと。これは主に、主として発電量及び販売量の減少（－59百万ユーロ）に
      伴い収益が12百万ユーロ減少したことに起因しているが、費用が12百万ユーロ増加したことに加え、2018年９月に部分的に
      売却されたメキシコの事業会社に対して行われたサービスからの収益の増加（32百万ユーロ）及び様々なサービスからのそ
      の他の収益（15百万ユーロ）によって部分的に相殺された。
     ・パナマ及びその他の中米の国における利益が減少したこと。これは基本的に、発電量の減少を反映している。
     営業利益

                         第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ)              2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年    増減
     米国及びカナダ               42      40      2   5.0%      145       42    103      -
     メキシコ               1     34     (33)   -97.1%        37      53    (16)   -30.2%
     パナマ               30      28      2   7.1%       50      59    (9)  -15.3%
     その他の国               6      3     3     -      7      10    (3)  -30.0%
     合計                    105                239      164     75   45.7%
                    79          (26)   -24.8%
      営業利益    は、2019年上半期において合計239百万ユーロとなり、75百万ユーロ増加した。これは売上総利益の増加を反映して

     いるが、減価償却費、償却及び減損損失50百万ユーロの増加によって相殺された。
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     資本支出
                                    上半期

     （単位：百万ユーロ）                              2019  年    2018  年        増減
                                    457      525        (68)     -13.0%
     米国及びカナダ
                                           (1)
                                    221      53       168        -
     メキシコ
                                     2      ▶       (2)    -50.0%
     パナマ
                                     2      1        1       -
     その他の国
                                    682      583        99     17.0%
     合計
     (1)  「売却目的保有」に分類されるユニットに関する                       281  百万ユーロを含まない。
     　2019年上半期における           資本支出    は、合計682百万ユーロとなり、前年の同期と比べて99百万ユーロ増加した。この増加は、メ

     キシコにおける風力及び太陽光発電所への投資の増加に起因しているが、米国における風力発電所に係る支出の減少によって
     部分的に相殺された。
     アフリカ、アジア及びオセアニア

     事 業

     純発電

                      第２四半期                       上半期

     （単位：百万kWh）            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     風力発電             260      247     13    5.3%       461      429      32    7.5%
     その他の資源             132      122     10    8.2%       294      280      14    5.0%
     合計             392      369     23    6.2%       755      709      46    6.5%
     －うち南アフリカ             288      269     19    7.1%       602      575      27    4.7%
     －うちインド             98     100     (2)   -2.0%        147      134      13    9.7%
     －うちその他の国              6      -     6     -      6       -      6     -
      純発電は、2019年上半期において合計755百万kWhとなり、2018年の同期から46百万kWh増加した。この増加は主に、水利用条

     件が有利になったことにより風力発電量が32百万kWh増加したこと（南アフリカにおいて＋19百万kWh、インドにおいて＋13百
     万kWh）に起因している。
      これに加え、ギブソン・ベイ発電所の発電量の増加によって、特に南アフリカにおいて、太陽光発電が14百万kWh増加した。
     業績

                      第２四半期                       上半期

     （単位：百万ユーロ)            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     収益             34      24     10   41.7%        72      48      24   50.0%
     売上総利益             9     14     (5)   -35.7%        25      27      (2)   -7.4%
     営業利益             (1)      2    (3)     -      5      2      3     -
     資本支出                                  155       7     148      -
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      以下の表は、2019年の第２四半期及び上半期における国別の業績の内訳を示している。
     上半期の業績

     収益

                      第２四半期                       上半期

     （単位：百万ユーロ)            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     南アフリカ             7     19    (12)   -63.2%        42      41      1   2.4%
     インド             5      5     -     -      7      7      -     -
     その他の国             9      -     9     -      23       -     23     -
     消去及び調整             13      -    13     -      -      -      -     -
     合計             34      24     10   41.7%        72      48      24   50.0%
     売上総利益

                      第２四半期                       上半期

     （単位：百万ユーロ)            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     南アフリカ             11      14     (3)   -21.4%        27      26      1   3.8%
     インド             3      3     -     -      5      ▶      1   25.0%
     その他の国             (5)      (3)     (2)   -66.7%        (7)      (3)      (4)     -
     合計             9     14     (5)   -35.7%        25      27      (2)   -7.4%
     　2019年上半期の        売上総利益     は、合計25百万ユーロとなり、2018年上半期から２百万ユーロ減少した。これは、サービスに係

     る費用の増加に起因してオーストラリアにおいて計上された利益が減少した結果である。
     営業利益

                      第２四半期                       上半期

     （単位：百万ユーロ)            2019  年    2018  年     増減         2019  年    2018  年     増減
     南アフリカ             3      6    (3)   -50.0%        11       6      5   83.3%
     インド             1      1     -     -      2      1      1     -
     その他の国             (5)      (5)     -     -      (8)      (5)      (3)   -60.0%
     合計             (1)      2    (3)     -      5      2      3     -
     　2019年上半期の        営業利益    は、合計５百万ユーロとなり、減価償却費、償却及び減損損失５百万ユーロの減少を考慮しても３

     百万ユーロ増加した。
     資本支出

                                   上半期

     （単位：百万ユーロ）                            2019  年      2018  年       増減
     南アフリカ                              67        ▶      63        -
     インド                              54        1      53        -
     その他の国                              34        2      32        -
     合計                             155         7      148        -
     　2019年上半期における           資本支出    は、合計155百万ユーロとなり、前年の同期と比べて148百万ユーロ増加した。投資は主に、

     南アフリカ（ラウンド４）、インド及びザンビア（スケーリング・ソーラー）における太陽光発電所に関するものであった。
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     その他、消去及び調整
     業績

                        第２四半期                      上半期

     （単位：百万ユーロ）              2019  年    2018  年    増減        2019  年     2018  年    増減
     収益（消去後）               118       89    29   32.6%       250       216     34   15.7%
     売上総利益               (77)      (146)     69   47.3%      (136)       (183)     47   25.7%
     営業利益               (86)      (151)     65   43.0%      (152)       (195)     43   22.1%
     資本支出                                    44       36     8  22.2%
     上半期の業績

     　2019年上半期の        売上総利益     は、136百万ユーロの損失、すなわち47百万ユーロの改善を示した。これは基本的に、エネル・ス

     パ・イン・ルーマニアにおける仲裁手続の和解に伴う引当金の取り崩しに起因する費用の減少（13百万ユーロ）及びその他グ
     ループ事業ラインに提供されたサービスの増加に伴う収益の増加を反映している。
     　2019年上半期の        営業損失    は、152百万ユーロとなり、前年の同期から43百万ユーロ改善した。これは、売上総利益の動向を反
     映している。減価償却費、償却及び減損損失は、2018年の同期から４百万ユーロ増加した。
     資本支出

     　2019年上半期における           資本支出    は、合計44百万ユーロとなり、2018年上半期から８百万ユーロ増加した。これは主に、エネ
     ルⅩ事業ラインに起因する。
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     ４【経営上の重要な契約等】
     欧州におけるグリーンボンド                  10 億ユーロの新規発行

      2019  年１月14日、エネル・エスピーエー（以下「エネル」という。）により支配されるエネル・グループの金融会社である
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィは、３回目のグリーンボンドを欧州市場で発行することに成功した。
     当該発行は総額1,000百万ユーロに達し、2025年７月21日の満期時に一括償還されるとともに、2019年から毎年７月に1.500%の
     固定金利の利息が後払いされることが定められている。発行価格は98.565%に設定され、実効最終利回りは1.736%となる。
      この取引では合計4.2十億ユーロを超える注文があり、社会的責任投資家（以下「SRI」という。）による大規模な参加も
     あったことから、エネル・グループは投資家の基盤を引き続き多様化することができる。
     ファナック

      2019  年２月５日の法律第20.416号により、ゴイアス州は、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアス（旧CELG-D）に対
     し、ファナック・ファンド及び同社がグリッドの開発及び維持のために行った投資に関する税額控除でICMS（付加価値税）を
     相殺することを認めた税制上の優遇制度の運用期間を2015年４月27日から2012年４月24日までに縮小した。2019年２月25日、
     エネル・ディズトリビューソォン・ゴイアスは予防的に（職務執行令状）、ゴイアス州の裁判所に対して2019年２月５日の法
     律第20.416号の規定について訴えた。裁判所は、2019年２月26日に訴えを却下した。エネル・ディストリビューソォン・ゴイ
     アスはこの決定に対して上訴し、ゴイアス州の裁判所は2019年６月11日に上訴を認めた。
      2019  年４月26日には、法律第20.468号が公布された。同法により、ゴイアス州は上記の税制上の優遇策を全て取り消した。
     2019年５月５日、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスはゴイアス州に対してこの法律に対抗するために異議を申し立
     てた。
     ブラジルで総容量540MWの再生可能エネルギー発電所を700百万ユーロで売却する契約

      １月16日、エネル・エスピーエーは、再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ブラジル・パティシパ
     サオ・エルティディーエーを通して、合計540MWの３つの再生可能エネルギー発電所を100%売却する契約を、中国企業である
     シージーエヌ・エナジー・インターナショナル・ホールディングス・コー・リミテッドと結んだ。取引全体の価格は資産の企
     業価値と等しく、2.9十億ブラジルレアル（700百万ユーロ相当）である。
     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャによるスペインでの総容量90MWの新たな風力発電所

     の建設の開始
      エネル・グリーン・パワー・エスパーニャは、総容量約90MWの３か所の風力発電所の建設を開始した。３つの施設には、合
     計88百万ユーロが投資される。３つの風力発電所は、2019年末までに稼働を開始する予定であり、完成後は年間295GWhを超え
     る電力を発電し、年間約196千メトリックトンの二酸化炭素の大気への排出を回避することができる。
     水力発電事業権の規制枠組みの改正

      2018  年12月14日政令第135号（以下「簡素化法」という。）は、2019年２月に批准され、その変更には水力発電事業権の規制
     枠組みの特定の側面の改正が含まれていた。主な変更は、（ⅰ）期限切れの事業権（エネル・グループに属さない事業体に関
     する状況）の2023年までの延長、（ⅱ）期限切れの事業権の再割り当ての規制及び（ⅲ）水力発電事業権に関連する資産の譲
     渡に対する、退出事業権所有者への補償のメカニズムについてである。これらの規則は、地域及び管轄当局によって制定され
     る規定を実施することによって完成する。
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     メルキュール・エスアールエルの100%処分
      2019  年３月１日、メルキュール・エスアールエルの100%の売却は、2018年１月１日を基準日として、事業単位の評価に対応
     して後に調整される仮の162百万ユーロの受領により完了した。
     エンデサの労使関係

      2017  年10月に開始され2018年度を通じて行われていた第５回エンデサ団体協約交渉委員会（交渉委員会）の一連の会合の
     後、合意に至る可能性が見られないことに鑑み、エンデサは、自社の労働者及び労働組合の代表に対して、2019年１月１日か
     ら、同日から一般労働法の規定及び法的基準を適用して、同日をもって第４回団体交渉協約は「枠組保証契約」及び「2013年-
     2018年の期間における雇用契約の自発的停止又は解消に関する協定」と同様に、解消されたものと考えるべき旨通知した。
      2019  年２月に交渉委員会内で交渉が再開されたものの、退職者に付与する社会保障をはじめとした事項に関するエンデサと
     労働組合代表者の間で第４回団体交渉協約の解消の効果に関する解釈が異なることから、当社を代表する組合が訴訟を提起す
     ることとなった。2019年３月13日、第１審裁判所で審理が行われ、2019年３月26日にエンデサを勝訴とする判決が出された。
     組合はこの決定に対して最高裁判所に上訴したが、最初の判決は仮に執行されたままである。2019年６月19日、エンデサは答
     弁書を提出し、訴訟は現在進行中である。
      本訴訟は、退職した労働者のみに関するものであり、したがって、現在勤務している労働者又は同様の状況に置かれている
     労働者（早期退職及び退職インセンティブ契約－AVSを含む）には、エンデサとの雇用関係がまだ存在している間は影響しな
     い。したがって、これらの労働者は社会団体が第５回団体交渉協約の一部として交渉する変更の交渉中も引き続き現在の給付
     を受け取る。
     エネルによる北米の合弁会社EGPNAリニューアブル・エナジー・パートナーズからの650MW容量

     の再生可能エネルギー発電所の取得
      2019  年３月14日、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・インク（以下「EGPNA」という。）を通じて活動するエネ
     ル・エスピーエーは、EPGA及びジェネラル・エレクトリックのエネルギー投資部門であるGEキャピタルエネルギー金融サービ
     スによる共同出資会社、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ・エルエ
     ルシー（以下「EGPNA           REP」という。）から総容量650MWの稼働中の７つの再生可能エネルギー発電所の100%の買収を完了し
     た。取引に対して支払われる総額は256百万米ドルで、企業価値は900百万米ドルに相当する。
     グリーン・パワーによる米国の再生可能エネルギー開発会社であるトレードウィンドの取得

      2019  年３月26日、エネル・グリーン・パワーは、再生可能エネルギープロジェクト開発会社であるトレードウィンド・エナ
     ジーを取得した。エネル・グリーン・パワーは、トレードウィンドの開発プラットフォーム全体を合併し、これには米国にあ
     る13GWの風力、太陽光及び貯蔵プロジェクトが含まれている。この契約では、トレードウィンドの100%子会社であるサルヴォ
     ンが、オーストラリアの多国籍企業マックォーリーの一部であり、６GWの太陽光及び貯蔵プロジェクトの開発プラットフォー
     ムを有するグリーン・インベストメント・グループに買収されることが規定されている。
      この戦略的買収により、北米の再生可能エネルギーのバリューチェーンの全ての側面が、開発からプラントの稼働に至るま
     で管理され、トレードウィンドの技術は風力、太陽光及び貯蔵セクターのようなエネル・グリーン・パワーの主要分野におけ
     る成長戦略に統合される。
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     エネルによるエネル・アメリカスの持分が56.8%に到達
      エネル・エスピーエーは、2018年10月にエネル・アメリカスの株式資本の最大５%を取得する２つの株式スワップ取引（以下
     「スワップ取引」という。）を締結し、チリの子会社であるエネル・アメリカス・エスエーの持分を、同社の株式資本の51.8%
     から56.8%に増やした。スワップ取引に基づき、エネルは2019年５月初頭までに事実上５%全てを取得した。
      スワップ取引に基づき、株式及びADS（米国預託株式）に支払われた価格は、それぞれ346.1百万米ドル及び164.7百万米ドル
     （１株当たり8.7米ドル）で、合計510.8百万米ドルであった。
     エネル・アメリカスによる３十億米ドルの増資の承認

      2019  年４月30日、チリの子会社であるエネル・アメリカスの臨時株主総会において、３十億米ドルの増資が承認された。増
     資は完全に現金で行われ、株主が保有する株数に比例して優先的に割り当てられる新しい株式の発行を通じて行われる。
     エネルによるハイブリッド債券の借換え

      2019  年５月15日、エネルは、欧州市場においてユーロ建非転換マルチトランシェ債券を満期約６年の劣後ハイブリッド債の
     形で合計300百万ユーロ発行した。当該オペレーションの受けた注文は、合計で提供予定額の４倍であり、全体で1.2十億ユー
     ロを超えた。
      当該発行は、以下のように構成されている。
      ・2080年５月24日に満期となる、最初の償還日である2025年５月24日までは年率3.500%の固定金利での300百万ユーロ。2025
       年５月24日から満期までは、支払金利は５年ユーロ・ミッド・スワップ・レートに356.4ベーシスポイントの初期スプレッ
       ドを上乗せしたレートとなり、2030年５月24日からは追加で25ベーシスポイントを上乗せし、2045年５月24日からはさら
       に75ベーシスポイント上乗せしたレートとなる。固定金利の利息は、2020年５月24日以降毎年５月に後払いされる。発行
       価格は99.337%に設定され、最初の償還日における実効利回りは3.625%となる。
      予定されている決済日は、2019年５月24日である。
      さらに、エネルは2019年５月15日から2019年５月21日までの非拘束かつ任意の交換による買付け（以下「交換買付け」とい
     う。）を公表している。
      交換買付けの完了により、当社は合計で以下を取得した。
      ・エネルが発行する最初の償還日が2020年１月15日で、2075年１月15日に満期を迎える、名目金額が749,981,000ユーロでま
       だ流通している340.2百万ユーロのハイブリッド債券（XS1014997073）
      ・エネルが発行する最初の償還日が2024年１月10日で、2074年１月10日に満期を迎える、名目金額が513,256,000ユーロでま
       だ流通している215.8百万ユーロのハイブリッド債券（XS0954675129）
      これらの購入の対価は、2019年５月15日に売り出され、最初の償還日が2025年５月24日で、2080年５月24日に満期となる
     「NC6」と呼ばれる新たなハイブリッド債券（XS2000719992）の発行の価値が300百万ユーロから900百万ユーロに上昇すること
     で構成される。したがって当社は、当初750百万ユーロに設定された新たなハイブリッド債券の発行の名目価値の総額を増加さ
     せるため、交換買付けの条件にて想定されたオプションを行使した。
      交換買付けにより、2075年１月15日及び2074年１月10日満期のハイブリッド債券の保有者は、それぞれ2020年１月15日及び
     2024年１月10日の償還日前に、「NC6」の発行の増加という形で発行された、最初の償還日（2025年５月24日）がより遅い新た
     なハイブリッド債券と引き換えに交換できる。
      当該取引は、ハイブリッド債券の発行も含めて、2021年までに13.6十億ユーロの借換えを予定している2019-2021年戦略計画
     に従って金融業務を最適化するプログラムの範囲内で、エネル・グループの債務の満期及び費用に対する能動的な管理の一部
     である。
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     アルゼンチンにおける未解決の規制問題の解決によるエネル・グループへのプラスの影響
      2019  年５月17日、エネルはアルゼンチンの子会社であるエンプレサ・ディストリビュイドラ・スール・エスエー（以下「エ
     デスル」という。）がアルゼンチン政府と、保留中の多数の規制問題の解決を可能にする２つの合意を結んだと発表した。
      一つ目の合意は、現在の契約で想定されているのと同じ条件でエデスルがサービスを提供し続けることを条件に、エデスル
     によって行われた公共配電サービスの営業権を付与する役割を、アルゼンチンの中央政府からブエノスアイレス州及びブエノ
     スアイレス自治都市へ移すことを規定している。
      二つ目の合意は、保留中の規制問題に関するアルゼンチン当局と交渉の積極的な解決を規定し、エネル・グループが安定し
     た、完全に定義された枠組み内で活動できるようにし、EBITDAに大きなプラスの影響を与える。すなわち、アルゼンチン政府
     は、二つ目の合意に基づき、ローンや電力取引に起因する債務及び2017年と2018年の優遇税率の適用によって生じる債務をエ
     デスルに有利に清算し、エデスルに適用された制裁を無効にすることに同意した。さらに、エデスルは2006年から2016年の間
     に発生した債務を完済する。
     エネルがブラジルでの540MWの再生可能エネルギー発電所の売却を完了

      2019  年５月31日、エネル・エスピーエーは、再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ブラジル・パ
     ティシパサオ・エルティーディーエーを通じて、中国企業シージーエヌ・エネジー・インターナショナル・ホールディング
     ス・コー・リミテッドへの合計540MWの稼働中の再生可能エネルギー発電所３つの100%売却を完了したと発表した。クロージン
     グに際してエネルに支払われる合計価格は、資産の企業価値に等しく、2.9十億ブラジルレアルに達し、約660百万ユーロに相
     当する。
     エネル・グリーン・パワーが、ロシアで最初の再生可能エネルギー発電所である90MWのアゾフ

     風力発電所の建設を開始
      エネル・グループの再生可能エネルギーに特化したグローバル・ビジネス・ラインであるエネル・グリーン・パワー（以下
     「EGP」という。）は、グループ初のロシアの再生可能エネルギー発電所である、ロシア南部にある90MWのアゾフ風力発電所の
     建設を開始した。風力発電所はグループの子会社であるエネル・ロシアが所有しており、EGPは開発段階完了後の建設活動を担
     当している。
      エネル・ロシアのアゾフ風力発電所への総投資額は132百万ユーロに達する。この発電所は、2020年末までに稼働を開始する
     予定であり、完全稼働すれば毎年320GWhのクリーンエネルギーを生成し、年間260千メトリックトンの二酸化炭素の排出を回避
     できる。
     エネル・ロシアとクズバセネルゴがレフティンスカヤ・グレスの販売契約に署名

      2019  年６月20日、エネル・エスピーエーは、エネル・ロシアを販売者、シベリアン・ジェネレーティング・カンパニーが管
     理するジェーエスシー「クズバセネルゴ」を購入者として、レフティンスカヤ・グレスの販売契約に署名したことを発表し
     た。
      エネル・ロシアの取締役会の勧告に従って、レフティンスカヤ・グレスの販売価格はVATを差し引き、21十億ルーブル（約
     286百万ユーロ相当）以上であるものとし、最大５%の調整が必要となる可能性がある。さらに、特定の条件に従って売却完了
     から５年以内に支払われる最大３十億ルーブル（41百万ユーロ相当）の偶発的要素が想定されている。
      発電所の処分は、より持続可能なビジネスモデルの追求に焦点を当てたエネル・グループのグローバル成長戦略に完全に適
     合している。
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     エネルによるエネル・アメリカスの持分を最大５%の増加の準備
      2019  年６月28日、エネル・エスピーエーは、チリにある上場子会社であるエネル・アメリカスに対する持分を現在の56.8%か
     ら最大５%増加させる計画を発表した。
      そのためにエネルは、2020年の第３四半期に落ちると予想される日付で、エネル・アメリカスの追加の普通株式及びADSsを
     取得する２つの新たな株式スワップ取引を金融機関と締結した。
     ５【研究開発活動】

     　2019年６月27日に提出した有価証券報告書及び本書の「第一部－第６－２　その他－(1)                                           2019年６月30日後の状況」に記載

     されたものを除き、当該半期中において、重要な変更はなかった。
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     第４【設備の状況】

     １【主要な設備の状況】

     　当該半期中において、主要な設備の状況について重要な変更はなかった。

     ２【設備の新設、除却等の計画】

     　当該半期中において、設備の新設、除却等の計画について重要な変更はなかった。

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     第５【提出会社の状況】

     １【株式等の状況】

     (1)  【株式の総数等】

     ①【株式の総数】

                                                (2019   年９月１日現在)
                         発  行  済  株  式  総  数 ( 株 )       未  発  行  株  式  数(株)
         授　権　株　数       ( 株 )
           該当なし。                 10,166,679,946                   該当なし。

     ②【発行済株式】

                                                (2019   年９月１日現在)
       記名・無記名の別及び                                上場証券取引所名又は
                             発  行  数(株)
                      種　類                                内容
        額面・無額面の別                                登録証券業協会名
         記名式額面株式                                           １株につき
                     普通株式       10,166,679,946            テレマティコ
      ( １株の額面金額１ユーロ)                                              １議決権
            計           －      10,166,679,946               －           －
     (2)  【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

     　該当なし。

     (3)  【発行済株式総数及び資本金の推移】

                                                (2019   年９月１日現在)
                発行済株式総数       ( 株)         資本金(ユーロ)
       年月日                                           摘　要
               増減数        数残高        増減額        残高
                                             エネルに有利となるエネル・
                                             グリーン・パワーの部分的非
                                             比例会社分割に関して、2016
     2016  年４月１日      763,322,151      増  10,166,679,946        763,322,151      増  10,166,679,946        年１月11日の株主総会で決議
                                             された有償増資に基づいて新
                                             規発行された763,322,151株の
                                             引受け
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     (4)  【大株主の状況】
                                                (2019   年 ９月  ２日現在)
                                                   発行済株式総数
         氏名又は名称                   住　　所              所有株式数        に対する所有
                                                   株式数の割合
                     ローマ、ヴィア・ヴェンティ・セッテンブ
     イタリア経済      財務省（MEF）                               2,397,856,331       株      23.585%
                     レ、97、00187
                     ニューヨーク、55　イースト　52番　スト
     ブラックロック・インク                                     490,758,265      株*       4.827   %
                     リート
                     オスロ、バンクプラッセン２、私書箱
     ノルウェー銀行                                      186,451,703      株      1.834   %
                     1179　
     ヴァンガード・トータル・イン
     ターナショナル・ストック・イ                マルバーン、100　ヴァンガード通り　                      122,475,508      株      1.205   %
     ンデックス
     * 共同株式所有
     ２【株価の推移】

     　以下の表中の数字は、テレマティコにおける普通株式の株価の変動を表す。

     当該中間会計期間における月別最高・最低株価

                                                   ( 単位：ユーロ)
        月別       2019  年１月      2019  年２月     2019  年３月      2019  年４月      2019  年５月     2019  年６月
                5.308        5.320       5.714        5.708        5.789        6.237
       最　高
               (619  円)      (620  円)     (666  円)      (666  円)      (675  円)     (727  円)
                5.084        5.102       5.304        5.477        5.507        5.614
       最　低
               (593  円)      (595  円)     (619  円)      (639  円)      (642  円)     (655  円)
     ３【役員の状況】

     　2019年６月27日に提出した有価証券報告書において既に報告されているものを除いて、当該半期中又は2019年６月30日後に

     おいて、重要な変更はなかった。
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     第６   【経理の状況】

     エネル・エスピーエー（以下、「エネル」又は「当社」という。）は、イタリアの法令で認められている                                                      ように   、

     欧州連合により        採用されている        国際財務報告基準（以下、「EU                版IFRS   」という。）に基づき           連結  財務  諸表  を作成し
     ている。当社は、         EU 版IFRS   に基づいて作成された20             19 年 6 月30日に終了した６ヶ月についての                   中間要約連結財務諸
     表 を含む半期報告書を本国において開示して                      いる  。
     本書は、当社の半期報告書に掲載された原文の中間要約連結財務諸表を和文翻訳したものである。                                                   E U 版IFRS   と日本

     で 一般に公正妥当と認められ              た会計原則及び会計慣行と              の主要な相違については、              本項末尾に記載の         「 ３　  日本  と
     国際財務報告基準における会計原則および                      会計慣行の相違」に          記載  されている。
     「企業内容等の開示に関する内閣府令」（昭和48年大蔵省令第                                5 号）  に従い   、添付の     中間要約連結       財務諸表     は比較

     情報として、       20 19 年 6 月30日に終了した         6 ヶ月のエネルの半期報告書に記載されていない                         連結  財務諸表     を含んでい
     る。
     当該中間要約連結財務諸表は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第

     38号）（以下、「中間財務諸表等規則」という。）第76条第1項の規定が適用されている。
     当社の中間要約連結財務諸表は、ユーロで表示されている。                               和文翻訳において、          主要な計数金額は         「中間財務諸表

     等規則」第79条の規定に準拠して、                   20 19 年 9 月 2 日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信                       売買  相場  仲値  である１
     ユーロ   ＝116.62     円の換算レートで         円 換算したものである。
     2019  年6月30日に終了した6カ月の               エネルの     中間要約     連結財務     諸表  は 独立監査人の       監査を受けていない          。

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     １【中間財務書類】
      (1)  連結損益計算書
                 注記
                    2019  年 6月 30 日に終了した     6ヶ月    2018  年 6月 30 日に終了した     6ヶ月    2018  年 12 月 31 日に終了した     12 ヶ月
                           うち関連当事者               うち関連当事者               うち関連当事者
                             取引               取引               取引
                   百万ユー               百万ユー               百万ユー
                           百万ユー                百万              百万ユー
                        億円               億円               億円
                               億円               億円               億円
                     ロ               ロ               ロ
                            ロ              ユーロ                ロ
                 5
     収益
     販売およびサービスからの
                    37,516    43,751    2,454   2,862    35,218    41,071    2,559   2,984    73,134    85,289    5,387   6,282
     収益
                     1,475    1,720     5   6   809    943    6   7   2,538    2,960    38   44
     その他の収益および利益
                    38,991    45,471           36,027    42,015           75,672    88,249
                [小計  ]
                 6

     営業費用
     電力、ガスおよび燃料の購
                    18,729    21,842    4,070   4,746    16,737    19,519    3,482   4,061    35,728    41,666    7,737   9,023
     入
     サービスおよびその他原材
                     8,824   10,291    1,512   1,763    8,771   10,229    1,338   1,560    18,870    22,006    2,644   3,083
     料
                     2,338    2,727           2,274    2,652           4,581    5,342
     人件費
     売掛金およびその他の債権
                     347    405           392    457          1,096    1,278
     の正味減損／（戻入）
     減価償却費、償却費および
                     3,347    3,903           2,590    3,020           5,355    6,245
     その他の減損損失
                     1,315    1,534    138   161   1,380    1,609    142   166    2,889    3,369    272   317
     その他の営業費用
                    (1,018)    (1,187)            (865)   (1,009)           (2,264)    (2,640)
     資産計上された費用
                    33,882    39,513           31,279    36,478           66,255    77,267
                [小計  ]
     公正価値測定される商品契
                 7    104    121    12   14    127    148    (9)   (10)    483    563    10   12
     約からの純利益／（損失）
                     5,213    6,079           4,875    5,685           9,900   11,545
     営業利益
     デリバティブから生じた金
                 8    595    694          1,243    1,450           1,993    2,324
     融収益
                 9    847    988    49   57    729    850    13   15   1,715    2,000    59   69
     その他の金融収益
     デリバティブから生じた金
                 8    665    776           955   1,114           1,532    1,787
     融費用
                 9   2,103    2,453    15   17   2,222    2,591    11   13   4,392    5,122    55   64
     その他の金融費用
     超インフレーションから生
                      85    99           -    -          168    196
     じた純利益／（費用）
     持分法による投資利益／
                 16    (85)    (99)           46    54           349    407
     （損失）
                     3,887    4,533           3,716    4,334           8,201    9,564
     税引前当期純利益
                 10    994   1,159            993   1,158           1,851    2,159
     法人税等
                     2,893    3,374           2,723    3,176           6,350    7,405
     継続事業からの当期純利益
     非継続事業からの当期純利
                      -    -           -    -           -    -
     益
     当期純利益（親会社株主お
                     2,893   337,382            2,723   317,556            6,350   740,537
     よび非支配持分に帰属する
     損益）
                     2,215   258,313            2,020   235,572            4,789   558,493
     親会社株主帰属分
                     678   79,068            703   81,984           1,561   182,044
     非支配持分帰属分
     親会社株主に帰属する基本
                 11    0.22    26          0.20     23          0.47    55
     的 1 株当たり利益      /（損失）
     （ユーロ／円）
     親会社株主に帰属する希薄
                 11    0.22    26          0.20     23          0.47    55
     化後  1 株当たり利益      /（損
     失）（ユーロ／円）
     親会社株主に帰属する基本
                 11    0.22    26          0.20     23          0.47    55
     的 1株当たり継続事業利益         /
     （損失）（ユーロ／円）
     親会社株主に帰属する希薄
                 11    0.22    26          0.20     23          0.47    55
     化後  1株当たり継続事業利益
     （損失）（ユーロ／円）
                                  81/165





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                                                              半期報告書
      (2)  連結包括利益計算書
                             2019  年 6 月 30 日に      2018  年 6 月 30 日に      2018  年 12 月 31 日に

                              終了した    6 ヶ月       終了した    6 ヶ月       終了した    12 ヶ月
                            百万ユーロ       億円     百万ユーロ       億円     百万ユーロ       億円
                              2,893      3,374      2,723      3,176      6,350      7,405

     当期純利益
     損益にリサイクル可能なその他の包括利益（税
     効果控除後）
     キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値変動額
                                26      30      28      33     -552      (644)
     の有効部分
                                10      12      (41)      (48)       83      97
     ヘッジコストの公正価値変動額
                               (34)      (40)        3      3     -57      (66)

     持分法適用投資のその他の包括利益の持分
     FVOCI   で測定される金融資産の公正価値変動
                                6      7       -      -      -3      (3)
     額
                               352      411      (543)      (633)      -1,287      (1,501)
     為替換算調整勘定変動額
     損益にリサイクル不可能なその他の包括利益
     （税効果控除後）
                              (176)      (205)        -      -     -120      (140)
     従業員給付純負債（資産）の再測定
                                            (1)      (1)       12      14

     他の企業に対する株式投資の公正価値変動額
                               184      215      (554)      (646)      -1,924      (2,244)

     当期その他の包括利益／（損失）合計
                              3,077      3,588      2,169      2,529      4,426      5,162

     当期包括利益／（損失）合計
     帰属先：

                              2,259      2,634      1,632      1,903      3,667      4,276

     - 親会社株主
                               818      954      537      626      759      885

     - 非支配持分
                                  82/165










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                                                              半期報告書
      (3)  連結財政状態計算書
                注記
                       2019  年 6月 30 日          2018  年 6月 30 日          2018  年 12 月 31 日
     資産
                           うち関連当事               うち関連当事              うち関連当事者
                              者取引               者取引                取引
                   百万ユー               百万ユー               百万ユー
                           百万               百万              百万ユー
                        億円               億円               億円
                              億円               億円               億円
                    ロ               ロ               ロ
                           ユーロ               ユーロ                ロ
     非流動資産
                 12   80,192    93,520           75,208    87,708           76,631    89,367
     有形固定資産
                     132    154            86   100           135    157
     投資不動産
                 13   19,191    22,381           17,803    20,762           19,014    22,174
     無形資産
                 14   14,300    16,677           15,142    17,659           14,273    16,645
     のれん
                 15   8,314    9,696           8,030    9,365           8,305    9,685
     繰延税金資産
                 16   2,018    2,353           1,631    1,902           2,099    2,448
     持分法適用投資
                 17   1,292    1,507    15   17    902   1,052           1,005    1,172
     デリバティブ
                 18    378    441            -    -          346    404
     非流動契約資産
                 19   5,832    6,801           4,976    5,803           5,769    6,728
     その他非流動金融資産
                 20   2,845    3,318           1,290    1,504           1,272    1,483
     その他の非流動資産
                   134,494    156,847           125,068    145,854           128,849    150,264
                [合計  ]
     流動資産
                    3,057    3,565           3,059    3,567           2,818    3,286
     棚卸資産
                 21   13,460    15,697    994   1,159    13,417    15,647    948   1,106    13,587    15,845    1,085   1,265
     売掛金
                 18    231    269            -    -          135    157
     流動契約資産
                     776    905           564    658           660    770
     未収税金
                 17   3,566    4,159    25   29    4,844    5,649    23   27    3,914    4,565    52   61
     デリバティブ
                 22   5,178    6,039    43   50    4,882    5,693     5   6   5,160    6,018    21   24
     その他流動金融資産
                 20   3,690    4,303    295   344    3,175    3,703    228   266    2,983    3,479    165   192
     その他の流動資産
                    5,747    6,702           6,393    7,456           6,630    7,732
     現金および現金同等物
                    35,705    41,639           36,334    42,373           35,887    41,851
                [合計  ]
                 24    309    360           2,222    2,591            688    802
     売却目的に分類された資産
                   170,508    198,846           163,624    190,818           165,424    192,917
     資産合計
                                  83/165












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                                                              半期報告書
                 注記
                        2019  年 6月 30 日          2018  年 6月 30 日          2018  年 12 月 31 日
     負債および株主持分
                           うち関連当事者               うち関連当事者               うち関連当事者
                             取引               取引               取引
                   百万ユー               百万ユー               百万ユー
                           百万ユー               百万ユー               百万ユー
                        億円               億円               億円
                               億円               億円               億円
                     ロ               ロ               ロ
                            ロ               ロ               ロ
     親会社株主帰属持分
                    10,167    11,857           10,167    11,857           10,167    11,857
     資本金
                     1,728    2,015           2,418    2,820           1,700    1,983
     その他の剰余金
     利益剰余金／（繰越欠損
                    20,694    24,133           18,268    21,304           19,853    23,153
     金）
                    32,589    38,005           30,853    35,981           31,720    36,992
                [合計  ]
                    16,236    18,934           15,990    18,648           16,132    18,813
     非支配持分
                 25   48,825    56,940           46,843    54,628           47,852    55,805
     株主持分合計
     非流動負債
                 23   51,572    60,143     759   885   46,166    53,839     849   990   48,983    57,124     804   938
     長期借入金
                     3,404    3,970           3,170    3,697           3,187    3,717
     従業員給付
     リスクおよび費用に対する
                 26    4,875    5,685           5,137    5,991           5,181    6,042
     引当金（非流動部分）
                 15    8,681   10,124           7,999    9,328           8,650   10,088
     繰延税金負債
                 17    3,228    3,764     1   1   2,821    3,290           2,609    3,043
     デリバティブ
                 18    6,265    7,306    127   148     -    -         6,306    7,354
     非流動契約負債
                 20    3,623    4,225     5   6   8,301    9,681     49   57   1,901    2,217     86   100
     その他の非流動負債
                    81,648    95,218           73,594    85,825           76,817    89,584
                [合計  ]
     流動負債
                 23    4,328    5,047           4,826    5,628           3,616    4,217
     短期借入金
     1年 以内返済予定の長期借入
                 23    3,366    3,925     89   104    4,519    5,270     89   104    3,367    3,927     89   104
     金
     リスクおよび費用に対する
                 26    1,212    1,413           1,240    1,446           1,312    1,530
     引当金（流動部分）
                    10,941    12,759    3,069   3,579    10,493    12,237    2,202   2,568    13,387    15,612    2,924   3,410
     買掛金
                     910   1,061            683    797           333    388
     未払法人税等
                 17    3,327    3,880     16   19   4,791    5,587     20   23   4,343    5,065     35   41
     デリバティブ
                 18    1,131    1,319     39   45     -    -         1,095    1,277     25   29
     流動契約負債
                     946   1,103            737    859           788    919
     その他の流動金融負債
                 20   13,870    16,175     73   85   13,956    16,275     43   50   12,107    14,119     69   80
     その他の流動負債
                    40,031    46,684           41,245    48,100           40,348    47,054
                [合計  ]
     売却目的に分類された処分
                 24     4    5         1,942    2,265            407    475
     グループに含まれる負債
                    121,683    141,907           116,781    136,190           117,572    137,112
     負債合計
                    170,508    198,846           163,624    190,818           165,424    192,917
     負債および株主持分合計
                                  84/165








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      ( ▶ ) 連結  持分  変動計算書
                         親会社の株主に帰属する資本金および剰余金
                                                   ヘッジ手段の金
                                             キャッシュ・
                                      ユーロ以外の                融
                                                         FVOCI   金融商品
                                            フロー・ヘッジ
             資本金      資本剰余金      法定準備金     その他の剰余金
                                     通貨建て財務諸表              商品のコストの
                                            金融商品の測定か              評価剰余金
                                      の換算調整             測定から生じた
                                            ら生じた剰余金
                                                    剰余金
            百万       百万      百万      百万      百万       百万       百万      百万
               億円      億円      億円      億円       億円       億円      億円      億円
            ユーロ       ユーロ      ユーロ      ユーロ      ユーロ       ユーロ       ユーロ      ユーロ
     2017  年 12 月 31 日
               11,857       8,734      2,372      2,638      (3,048)       (1,852)        -      (27)
            10,167       7,489      2,034      2,262      (2,614)       (1,588)         -     (23)
     現在
     新会計基準の適
                 -      -      -      -       -      406      (406)
              -       -      -      -       -      348      (348)
     用
     2018  年 1 月 1 日 現
               11,857       8,734      2,372      2,638      (3,048)       (1,446)       (406)       (27)
            10,167       7,489      2,034      2,262      (2,614)       (1,240)       (348)      (23)
     在修正再表示後
                 -      -      -      -       -       -      -       -
              -       -      -      -       -       -       -      -
     配当金支払額
     非支配持分の取
                 -      -      -      -       -       -      -       -
              -       -      -      -       -       -       -      -
     引
                                                 (16)
                 -      -      -      -      (22)              -       -
              -       -      -      -     (19)       (14)        -      -
     連結範囲の変更
                 -      -      -      -      (413)        6     (48)       (1)
              -       -      -      -     (354)        5      (41)      (1)
     当期包括利益
     うち：
                 -      -      -      -      (413)        6     (48)       (1)
              -       -      -      -     (354)        5      (41)      (1)
     - その他の包括利
     益（損失）
     - 当期純利益／
                 -      -      -      -       -       -      -       -
              -       -      -      -       -       -       -      -
     （損失）
     2018  年 6月 30 日 現
               11,857       8,734      2,372      2,638      (3,483)       (1,457)       (454)       (28)
            10,167       7,489      2,034      2,262      (2,987)       (1,249)       (389)      (24)
     在
     2019  年 1 月 1 日 現
               11,857       8,734      2,372      2,638      (3,868)       (2,035)       (301)        19
            10,167       7,489      2,034      2,262      (3,317)       (1,745)       (258)       16
     在
                 -      -      -      -       -       -      -       -
              -       -      -      -       -       -       -      -
     配当金支払額
                 -      8      -      -       -       -      -       -
              -      7      -      -       -       -       -      -
     組替
     貨幣性項目の再
                 -                          -       -      -       -
              -             -      -       -       -       -      -
     評価
     非支配持分の取
                 -      -      -      -       -       -      -       -
              -       -      -      -       -       -       -      -
     引
                 -      -      -      -      (114)        48       -       -
              -       -      -      -     (98)       41       -      -
     連結範囲の変更
                 -      -      -      -      225       (14)       15       7
              -       -      -      -      193       (12)       13      6
     当期包括利益
     うち：
                 -      -      -      -      225       (14)       15       7
              -       -      -      -      193       (12)       13      6
     - その他の包括利
     益（損失）
     - 当期純利益／
                 -      -      -      -       -       -             -
              -       -      -      -       -       -             -
     （損失）
     2019  年 6月 30 日 現
               11,857       8,742      2,372      2,638      (3,757)       (2,001)       (286)        26
            10,167       7,496      2,034      2,262      (3,222)       (1,716)       (245)       22
     在
                                  85/165









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                                                              半期報告書
                   親会社の株主に帰属する資本金および剰余金
                 確定給付制度に
           持分法適用株
                        支配の喪失を
                 係る純負債（資
             式                 非支配持分の      利益剰余金および       親会社株主帰属持
                                                   非支配持分      株主持分合計
                 産）の再測定に      伴わない持分の
                                              分
           投資による剰                  取得による剰余金        繰越欠損金
                   よる
                       売却による剰余金
             余金
                  剰余金
            百万      百万      百万       百万       百万       百万       百万       百万
              億円      億円       億円       億円       億円       億円       億円       億円
           ユーロ      ユーロ      ユーロ       ユーロ       ユーロ       ユーロ       ユーロ       ユーロ
     2017  年 12 月 31 日
               (27)      (753)      (2,797)       (1,356)       24,817       40,578       20,252       60,830
            (5)     (646)      (2,398)       (1,163)       21,280       34,795       17,366       52,161
     現在
     新会計基準の適
                      -       -       -     (4,303)       (4,303)       (666)      (4,969)
             -      -      -       -     (3,690)       (3,690)       (571)      (4,261)
     用
     2018  年 1月 1日 現
               (27)      (753)      (2,797)       (1,356)       20,513       36,275       19,586       55,861
            (5)     (646)      (2,398)       (1,163)       17,590       31,105       16,795       47,900
     在修正再表示後
                -      -       -       -     (1,565)       (1,565)       (756)      (2,321)
             -      -      -       -     (1,342)       (1,342)       (648)      (1,990)
     配当金支払額
     非支配持分の取
                -      -       -     (590)        -     (590)       (809)      (1,399)
             -      -      -     (506)        -     (506)       (694)      (1,200)
     引
                -     (3)       -       -       -      (42)        -      (42)
             -     (3)       -       -       -      (36)        -      (36)
     連結範囲の変更
               (1)       -       -       -     2,356       1,903       626      2,529
             3      -      -       -     2,020       1,632       537      2,169
     当期包括利益
     うち：
               (1)       -       -       -       -     (452)       (194)       (646)
             3      -      -       -       -     (388)       (166)       (554)
     - その他の包括
     利益（損失）
     - 当期純利益／
                -      -       -       -     2,356       2,356       820      3,176
             -      -      -       -     2,020       2,020       703      2,723
     （損失）
     2018  年 6 月 30 日
               (28)      (757)      (2,797)       (1,946)       21,304       35,981       18,648       54,628
            (2)     (649)      (2,398)       (1,669)       18,268       30,853       15,990       46,843
     現在
     2019  年 1月 1日 現
               19     (833)      (2,777)       (1,893)       23,153       36,992       18,813       55,805
            (63)     (714)      (2,381)       (1,623)       19,853       31,720       16,132       47,852
     在
                -      -       -       -     (1,660)       (1,660)       (790)      (2,449)
             -      -      -       -     (1,423)       (1,423)       (677)      (2,100)
     配当金支払額
                -      -       -      (8)       -       -       -       -
             -      -      -      (7)        -       -       -       -
     組替
     貨幣性項目の再
                -      -       -       -      59       59      107       167
             -      -      -       -      51       51       92      143
     評価
     非支配持分の取
                -      -       -      55       -      55      (152)       (97)
             -      -      -      47       -      47      (130)       (83)
     引
                -     (6)       -      (1)       (2)      (76)        1      (75)
             -     (5)       -      (1)       (2)      (65)        1      (64)
     連結範囲の変更
                7     (145)        -       -     2,583       2,634       954      3,588
            (32)     (124)        -       -     2,215       2,259       818      3,077
     当期包括利益
     うち：
                7     (145)        -       -             51      163       215
            (32)     (124)        -       -             44      140       184
     - その他の包括
     利益（損失）
     - 当期純利益／
                -      -       -       -     2,583       2,583       791      3,374
             -      -      -       -     2,215       2,215       678      2,893
     （損失）
     2019  年 6 月 30 日
               26     (983)      (2,777)       (1,847)       24,133       38,005       18,934       56,940
            (95)     (843)      (2,381)       (1,584)       20,694       32,589       16,236       48,825
     現在
                                  86/165









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                                                              半期報告書
      (5)  連結キャッシュ・フロー計算書
                  注記
                     2019  年 6月 30 日 に終了した    6ヶ月    2018  年 6月 30 日に終了した     6ヶ月    2018  年 12 月 31 日に終了した     12 ヶ月
                            うち関連当事者              うち関連当事者               うち関連当事者
                              取引              取引               取引
                     百万ユー              百万ユー              百万ユー
                             百万              百万               百万
                         億円              億円               億円
                                億円              億円               億円
                      ロ              ロ              ロ
                            ユーロ              ユーロ               ユーロ
                      3,887    4,533           3,716    4,334           8,201    9,564
     税引前当期純利益
     調整額：
     売掛金およびその他の債権の正味
                   6    347    405           392    457          1,096    1,278
     減損／（戻入）
     減価償却費、償却費およびその他
                   6   3,347    3,903           2,590    3,020           5,355    6,245
     の減損損失
                  8-9   1,241    1,447           1,204    1,404           2,048    2,388
     金融（収益）／費用
                   16    85    99          (46)    (54)          (349)    (407)
     持分法適用による投資利益
                     (2,229)    (2,599)           (1,391)    (1,622)            153    178
     正味運転資本の変動：
                      (242)    (282)           (293)    (342)           (117)    (136)
     - 棚卸資産
                                 106              (135)
                      (251)    (293)    91      1,248    1,455   (116)        426    497   (253)   (295)
     - 売掛金
                                 169              (190)
                     (2,605)    (3,038)    145      (2,354)    (2,745)    (163)        734    856   559   652
     - 買掛金
                      (96)   (112)            -    -          750    875
     - その他の契約資産／負債
                                (110)               (58)
                      965   1,125    (94)        8    9  (50)      (1,640)    (1,913)     71   83
     - その他の資産／負債
                      398    464           305    356           449    524
     引当金繰入額
                      (625)    (729)           (574)    (669)          (1,226)    (1,430)
     引当金取崩額
     受取利息およびその他の金融収益
                                 57              15
                      684    798    49       993   1,158    13      1,768    2,062    59   69
     受取額
     支払利息およびその他の金融費用
                                (17)              (13)
                     (1,767)    (2,061)    (15)      (2,370)    (2,764)    (11)      (4,342)    (5,064)    (55)   (64)
     支払額
     商品契約の測定による純（利
                       55    64          (12)    (14)           (71)    (83)
     益）／損失
                      (589)    (687)           (461)    (538)          (1,721)    (2,007)
     法人税等支払額
                      (215)    (251)           15    17          (286)    (334)
     キャピタル（ゲイン）／ロス
     営業活動によるキャッシュ・フ
                      4,619    5,387           4,361    5,086          11,075    12,916
     ロー  (A)
                   12   (3,503)    (4,085)           (2,836)    (3,307)           (6,908)    (8,056)
     有形固定資産への投資額
                   13   (461)    (538)           (559)    (652)          (1,351)    (1,576)
     無形資産への投資額
                   18   (207)    (241)            -    -         (271)    (316)
     非流動契約資産への投資額
     企業（または事業）への投資額
                   2   (249)    (290)          (1,093)    (1,275)           (1,472)    (1,717)
     （現金および現金同等物取得額控
     除後）
     企業（または事業）の売却額（現
                   2    454    529           125    146           424    494
     金および現金同等物売却額控除
     後）
     その他の投資活動の（増加）／減
                      (46)    (54)           (58)    (68)           (83)    (97)
     少
     投資／投資の処分活動による
                     (4,012)    (4,679)           (4,421)    (5,156)           (9,661)   (11,267)
     キャッシュ・フロー        (B)
                   23   3,824    4,460           7,229    8,430          13,424    15,655
     金融負債（新規長期借入額）
     金融負債（返済額およびその他の
                                (52)              (51)
                   23   (2,752)    (3,209)    (45)      (4,486)    (5,232)    (44)      (10,214)    (11,912)     (89)   (104)
     変動額）
                      (449)    (524)          (1,412)    (1,647)           (1,402)    (1,635)
     非支配持分の取引
                     (2,174)    (2,535)           (1,768)    (2,062)           (3,444)    (4,016)
     配当金支払額
     財務活動によるキャッシュ・フ
                     (1,551)    (1,809)           (437)    (510)          (1,636)    (1,908)
     ロー  (C)
     為替変動による現金および現金同
                       31    36          (160)    (187)           (185)    (216)
     等物への影響     (D)
     現金および現金同等物の増加／
                      (913)   (1,065)           (657)    (766)           (407)    (475)
     （減少）   (A+B+C+D)
                 (1)
                      6,714    7,830           7,121    8,305           7,121    8,305
     現金および現金同等物期首残高
                 (2)
                      5,801    6,765           6,464    7,538           6,714    7,830
     現金および現金同等物期末残高
     (1) 　うち、   2019  年 1月 1日現在の現金および現金同等物は             6,630  百万ユーロ（     2018  年 1月 1日現在は   7,021  百万ユーロ）、      2019  年 1月 1日現在の短期有価証券は
       63 百万ユーロ（     2018  年 1月 1日現在は   69 百万ユーロ）、      ならびに、    2019  年 1月 1日現在の「売却目的資産」に係る現金および現金同等物は                       21 百万ユー
       ロ（  2018  年 1月 1日現在は   31 百万ユーロ）。
     (2) 　うち、   2019  年 6月 30 日現在の現金および現金同等物は             5,747  百万ユーロ（     2018  年 6月 30 日現在は   6,393  百万ユーロ）、      2019  年 6月 30 日現在の短期有価証券
       は 54 百万ユーロ（     2018  年 6月 30 日現在は   52 百万ユーロ）、      2018  年 6月 30 日現在の「売却目的資産」に係る現金および現金同等物は                      19 百万ユーロ。
     次へ

                                  87/165




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                                                              半期報告書
     中間要約連結財務諸表に対する注記

     注記  1 　中間連結財務諸表の様式と内容

     エネル・エスピーエーは、イタリアのローマ、ヴィアレ                               レジーナ、マルゲリータ              137  にその登記上の事務所

     を有し、エネルギー公益事業を営む会社である。                           2019  年 6 月 30 日に終了した期間の中間連結財務諸表は、当社
     およびその子会社の財務諸表ならびに関連会社およびジョイント・ベンチャーにおける当グループの持分に
     加え、共同支配事業の資産、負債、費用および収益に対するグループの比例持分（以下、第                                                  6 において「当グ
     ループ」という。）で構成されている。連結の範囲に含まれる子会社、関連会社、ジョイント・ベンチャー
     および共同支配事業のリストは添付されている。
     当グループの主要な事業活動についての記載は、中間事業報告書を参照のこと。
     当中間連結財務諸表は、             2019  年 8 月 1 日に取締役会により公表の承認を受けたものである                            。
     国際財務報告基準／国際会計基準への準拠

     2019  年 6 月 30 日に終了した上半期の当グループの半期財務報告は、                             1998  年 2 月 24 日の政令第      58 号の第    154  の 3 条

     を改定した      2007  年 11 月 6 日の政令第      195  号および改定後の発行者に関する規則第                      81 条に準拠して作成されてい
     る。
     半期財務報告に含まれる             2019  年 6 月 30 日に終了した上半期の中間要約連結財務諸表は、                           Regulation      (EC)1606     ／
     2002  に従い欧州連合で採択され、期末日に有効な国際会計基準審議会（                                    IASB   ）発行の国際会計基準（             国際会
     計基準    － IAS  および    国際財務報告基準          － IFRS   ）、ならびに国際財務報告解釈指針委員会（                        IFRIC   ）および解釈
     指針委員会（       SIC  ）の解釈指針に準拠して作成されている。これらの基準および解釈指針は「                                          EU  版 IFRS   」と
     総称している。
     さらに、財務諸表は「            IAS  第 34 号   中間財務報告」に従い作成されており、連結損益計算書、連結包括利益計
     算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書および関連する注記から
     構成されている。
     当グループは、         IAS  第 34 号および     IAS  第 34 号で規定される中間財務報告の定義の適用にあたり、半期を基準中
     間期として採用している。
     2019  年 6 月 30 日終了中間会計期の中間要約連結財務諸表で適用された会計基準、認識、測定の方針および連結
     基準ならびにその方法は、後述の初度適用した新会計基準を除き、                                     2018  年 12 月 31 日に終了した事業年度の連
     結財務諸表に適用された方針と同じである（詳細な情報については関連する報告書を参照のこと）。
     当中間要約連結財務諸表は、年次財務諸表で報告するよう要求されているすべての情報を含んではいないた
     め、  2018  年 12 月 31 日に終了した事業年度に関する連結財務諸表と併せて読む必要がある。
     2018  年 12 月 31 日時点で連結財務諸表の作成に適用した会計基準に加えて、                                  2019  年 1 月 1 日より、エネル・グ
     ループに関連する以下の基準、解釈指針および既存の基準の修正が発効した。
     ・　  2018  年 2 月公表の「      IAS  第 19 号の修正     ― 制度改訂、縮小または清算              」。
       本修正は、このような事象の後の年次報告期間の残りの期間の当期勤務費用および純利息を算定するた
       めに、更新された保険数理上の仮定を使用することを企業に義務付けている。本修正は、                                                 (i) 制度改訂、
       縮小または清算の会計処理の要件が資産上限額要件にどのように影響するかを明確化し、                                                (ii)  制度改訂、
       縮小または清算がない場合の「著しい市場変動」の会計処理については取り上げていない。
     ・　  2017  年 10 月公表の「      IAS  第 28 号の改訂      関連会社および共同支配企業に対する長期持分                         」。本改訂は、企
       業が持分法を適用していない関連会社および共同支配企業における持分について、「                                              IFRS   第 9 号－金融商
       品」を適用しなければならない旨を明確化している。
     ・　  2017  年 12 月に公表された「          IFRS   の年次改善（       2015  － 2017  年サイクル）       」。本基準書は、既存の基準の正
       式な改訂および明確化を含んでいる。具体的には、以下の基準が修正された。
       －　「    IFRS   第 3 号－企業結合」。本改訂は、共同支配事業者が共同支配事業である事業の支配権を獲得し
          た際に、当該取得日時点で、以前から保有していた当該共同支配事業における持分を公正価値で再
          測定するものとする旨を明確化している。
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       －　「    IFRS   第 11 号－共同支配の取決め」。本改訂は、共同支配事業に参加しているが共同支配は有して
          いない当事者が、          IFRS   第 3 号で定義される事業を形成する当該共同支配事業の共同支配を獲得した際
          に、以前から保有していた当該共同支配事業における持分を再測定することは義務付けられない旨
          を明確化している。
       －　「    IAS  第 12 号   法人所得税」。本改訂は、企業が配当金（                       IFRS   第 9 号に定義されている）を支払う負
          債を認識する際に、企業は当該配当金の法人所得税への影響を、企業が分配可能利益を生み出した
          取引をどこで当初に認識したかに従って、損益、その他の包括利益または資本の部で認識するもの
          とする旨を明確化している。
       －　「    IAS  第 23 号   借入コスト」。本改訂は、企業は適格資産を取得する目的専用の借入の、当該資産が
          意図した使用または売却の準備ができた時点での残高を、当該企業の一般借入に含めるものとする
          旨を明確化している。
     ・　  2016  年 1 月に公表された「          IFRS   第 16 号   リース    」。本基準は、「          IAS  第 17 号   リース」、「       IFRIC   第 4 号  
       契約にリースが含まれているか否かの判断」、「                           SIC  第 15 号   オペレーティング・リース－インセンティ
       ブ」および「       SIC  第 27 号  ― リースの法形式を伴う取引の実質の評価」に置き換えられる。
       IFRS   第 16 号は、リースの認識、測定、表示および開示の原則を定めており、リース賃借人に対し、すべ
       てのリースの会計処理を             IAS  第 17 号に基づくファイナンス・リースの会計処理に類似した、単一のオンバ
       ランスシート・モデルに従って行うことを義務付けている。
       リース開始日時点で、リース賃借人はリース料を支払う負債（すなわち、リース負債）および、原資産
       をリース期間にわたって使用する権利を表す資産（すなわち、使用権資産）を認識する。リース賃借人
       は、リース負債に対する利息および使用権資産の減価償却費を別個に認識することが義務付けられる。
       リース賃借人はまた、特定の事象（例えば、リース期間の変更、リース料支払いの算定に使用される指
       数または率の変更による将来のリース料の変更）の発生時に、リース負債を再測定することが義務付け
       られる。リース賃借人は概して、このリース負債の再測定の金額を使用権資産の修正として認識する。
       従来、当グループは           IAS  第 17 号に準拠して、オペレーティング・リース費用をリース期間にわたって定額

       で認識し、実際のリース料支払いと認識された費用の間に期間の相違がある範囲のみについて資産およ
       び負債を認識していた。
       IFRS   第 16 号に基づくリース賃貸人の会計処理は、今日の                         IAS  第 17 号に基づく会計処理から大きくは変更さ

       れていない。リース賃貸人は引き続き                     IAS  第 17 号と同じ分類原則は使用してすべてのリースを分類し、                              2
       つの種類のリース、すなわちオペレーティング・リースとファイナンス・リースを区別する。
       本基準には、リース賃借人について、「低額」資産（例えば、パーソナル・コンピューター）のリース
       および短期リース（すなわち、                 12 ヶ月以内の期間のリース）の                2 つの認識の適用除外がある。
       リース契約の評価の複雑性およびその長期的な満期日を考慮すると、                                      IFRS   第 16 号の適用は、この新会計

       基準の潜在的な影響を見積もるために、かなりの職業専門家としての判断を必要としている。使用され
       た主要な仮定は次のとおりである。
     －　リースの取決めにおけるリース以外の構成要素の特定
     －　リースの定義の、当グループが営業するセクターに特有の事例への適用
     －　最終的な解約オプションの行使の確率も考慮した、特定されたリースの取決めに含まれるリース期間お
       よび更新オプションの行使の評価
     －　指数または率に左右され、これらの変動が将来のリース料支払いおよび使用権資産の金額に影響を与え
       る変動リース料の特定
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     －　リース料支払いの現在価値を計算するための割引率の見積り。リースにおける計算利率が容易に決定で
       きない場合は、この割引率はリース賃借人の追加借入利率に等しくなる。追加借入利率は、類似した経
       済環境下で使用権資産と類似した価額の資産を取得するために必要な資金を、類似した期間にわたっ
       て、類似した担保を伴って、借り入れるために支払わなければならない利率である。この利率は、個別
       の契約レベルでも、ポートフォリオ・レベルでも決定することができる。
       当グループは、初度適用日時点でリース期間が                          12 ヶ月以内に終了するリース契約、および原資産の金額

       に重要性がないと見積もられる低額のリース契約について、基準が提供している適用除外を適用するこ
       とを選択した。例えば、当グループは低額とみなされる特定の事務機器（すなわち、パーソナル・コン
       ピューター、プリンター、コピー機）をリースしている。
       本新会計基準の初度適用時に、当グループは次の実務的簡便法を使用することを選択した。

     －　従前     IAS  第 17 号および     IFRIC   第 4 号を適用しリースとして特定された契約に新基準を適用すること。
     －　当グループが前年度の比較対象情報の修正再表示を実施する際に使用しなかった修正遡及アプローチを
       使用すること。
     －　  2019  年 1 月 1 日現在のエネル・グループのリース賃借人企業の追加借入利率を割引率として使用し、残り
       のリース料支払いの現在価値でリース負債を測定すること。
     －　初度適用日時点で、使用権資産を、当該リースに関連し、初度適用日直前の貸借対照表で認識されてい
       た前払または未払リース料の金額調整後のリース負債と同額で認識すること。
     －　リースが不利な契約かどうかについて                       IAS  第 37 号を適用した評価に基づいた、使用権資産が                        2019  年 1 月 1 日
       時点で回収可能かどうかに関する評価に依拠すること。
       IFRS   第 16 号の新たな規定によって影響を受ける最も重要な事例は、主に再生可能エネルギー発電所の建

       物および敷地のリースに関する使用権資産に関連している。
     ・　  2017  年 6 月に公表された「          IFRIC   第 23 号   法人所得税務処理に関する不確実性                    」。本解釈指針は、法人所

       得税務処理に不確実性がある場合に、                    IAS  第 12 号の認識および測定要件をどのように適用するかを明確化
       している。法人所得税務処理に関する不確実性は、当期税額と繰延税額の両方に影響を及ぼす可能性が
       ある。本解釈指針は、税務当局が税務処理を容認する可能性が高い場合、企業は税金資産または税金負
       債を認識しなければならない旨、また、税務当局は調査する権利を有する所定の金額の調査を行うこ
       と、そして調査時には関連するすべての情報に関する十分な知識を有していることを仮定する必要があ
       る旨を定めている。本解釈指針はまた、事実および状況の変化により、税務処理が容認される可能性に
       関する企業の結論もしくは企業による不確実性の影響の見積り、またはその両方が変わる可能性がある
       場合に、企業に対して判断および見積りの再評価を義務付けている。
     季節的要因による変動

     当グループの売上および業績は、天候の変動により、わずかではあるが影響を受けるおそれがある。特に、一

     年のうち暖かい時期にはガス売上は減少する一方で、休日で工場が稼働していない時期は電力売上が減少す
     る。同様に、水力発電の実績は、季節的要因により水量の状況が好条件となるため、冬季および初春に特に高
     水準となる。このような変動の財務的影響が僅少であることに加え、グループの活動が両半球にわたって分散
     されていることによって影響がさらに軽減され、天候関連要因の影響は                                       1 年を通して不変である傾向にあるこ
     とから、     2019  年 6 月 30 日に終了した       12 ヶ月間の業績変動（           IAS  第 34 号パラグラフ       21 で要求されている）について
     の追加開示は行っていない。
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     注記  2 　連結範囲の主な変動
     2019  年 6 月 30 日現在、以下の重要な取引の結果、連結範囲が                          2018  年 6 月 30 日現在および       2018  年 12 月 31 日現在と

     比較して変更されている。
     2018  年

     ・　  2018  年 3 月 12 日、ドイツに本社を置く地熱発電所の開発会社であるエルドワルム・オベルランド・ゲーエ
       ムベーハーの       86.4  ％を売却。
     ・　  2018  年 4 月 2 日、エネル・ジェネラシオン・チリにおける非支配持分                               33.6  ％を取得し、これによりエネ
       ル・チリによるエネル・ジェネラシオン・チリの所有持分を                                 93.55   ％に引き上げた。加えて、同日付けで
       再生可能エネルギー会社であるエネル・グリーン・パワー・ラテンアメリカ・エスエーのエネル・チリ
       への吸収合併が行われた。
     ・　  2018  年 4 月 3 日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャを通じてパルケス・エオリコス・ヘスティン
       ベール・エスエルユーおよびパルケス・エオリコス・ヘスティンベール・ヘスティオン・エスエルユー
       の 100  ％を  57 百万ユーロで正式に取得したが、このうち                       15 百万ユーロは債務の引継ぎであった。
     ・　  2018  年 6 月 7 日、株主による当初の参加後、エネル・スデステによるブラジルの配電会社であるエレトロ
       パウロ・メトロポリターナ・エレトリシダージ・デ・サンパウロ・エスエーの支配権の取得。この取得
       は、  2018  年 7 月 4 日に終了した       100  ％の株式に対する公開買付を通じて実施された。                           2018  年 6 月 30 日現在、
       本注記の他の箇所で詳細に説明されている要素を考慮して、同社は当グループが                                            100  ％を所有していると
       みなし、連結されている。
     2019  年

     ・　  2019  年 3 月 1 日、メルキューレ・バイオマス発電所および関連する法的関係で構成される事業部門の移管
       先であったメルキューレ・エスアールエルの                        100  ％を売却。      2018  年 5 月 30 日に合意された予備的契約で想
       定されていたとおり、同社は                2018  年 1 月 1 日を参照日とした当該事業部門の評価額に対応する暫定価格で
       ある  162  百万ユーロで売却された。               2019  年 6 月 30 日現在、この金額は規定された特定の変数に基づく事後
       調整の対象である。
     ・　  2019  年 3 月 14 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは同社の再生可能エネルギー米国子会社であ
       るエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ（「                             EGPNA    」）を通じて、、          EGPNA    が 50 ％、ジェネラ
       ル・エレクトリック・キャピタルズ・エナジー・ファイナンシャル・サービシズが                                             50 ％を所有するジョ
       イント・ベンチャーであるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナ
       ジー・パートナーズ（「             EGPNA    REP  」）から、稼働中の再生可能エネルギー発電所を所有する                                7 社の株
       式 100  ％を取得した。
     ・　  2019  年 3 月 27 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは同社の再生可能エネルギー米国子会社であ
       る EGPNA    を通じて、カンザス州レネックサに本拠を置く再生可能エネルギー・プロジェクト開発会社で
       あるトレードウィンド・エナジーを取得した。                         EGP  は、米国に所在する           13GW   の風力、太陽光および蓄電
       プロジェクトを含むトレードウィンドの開発プラットフォーム全体を統合した。この契約には、                                                    6 月に実
       施されたトレードウィンドの完全所有子会社であるサビオンの売却も規定されていた。
     ・　  2019  年 4 月 30 日、エネル・エックス・イタリアは、大口電力消費者に支援を提供しているエネルギー・
       サービス・セクターのイタリア企業ディ・ユーセーブ・エスピーエーの株式                                         100  ％を取得した。
     ・　  2019  年 5 月 31 日、再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ブラジル・パルティチパ
       ソエス・エルティーディーエーを通じて、ブラジルの再生可能エネルギー発電所の株式                                                100  ％の売却（      3
       件）を完了した。この取引の総額は約                    27 億ブラジルレアルであり、これは約                   603  百万ユーロに相当する。
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     その他の変動
     上記の連結の範囲の変更に加えて、最近の動向には以下の取引が含まれ、これらは支配権の取得または喪失

     を伴う取引ではないが、当グループが投資先で保有している持分の変動を引き起こした。
     ・　  エネル・エスピーエーは、金融機関                    1 社との間で合意した           2 件の株式スワップ契約の条項に従って、上半
       期中にエネル・アメリカスにおける持分を                       2.57  ％増加させ、持分合計を             56.8  ％とした。
     ・　  2019  年 3 月 25 日、エネル・エックス・インターナショナルは、エナノック・ジャパン株式会社の                                             40%  を取
       得し、持分合計を          100  ％とした。
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズからの地熱発電

     所、太陽光発電所および風力発電所の取得。
     2019  年 3 月 14 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは、同社の米国子会社であるエネル・グリーン・

     パワー・ノース・アメリカ（「                 EGPNA    」）を通じて、        EGPNA    が 50 ％、ジェネラル・エレクトリック・キャピ
     タルズ・エナジー・ファイナンシャル・サービシズが                              50 ％を所有するジョイント・ベンチャーであるエネ
     ル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズ（「                                                  EGPNA    REP  」）
     から、総発電容量          650GW    の稼働中の      7 つの再生可能エネルギー発電所を所有する                        13 社の株式     100  ％を取得し
     た。
     この取得には       225  百万ユーロのキャッシュ・アウトフローが伴い、内訳は、持分の取得に対する                                           198  百万ユー

     ロと取得した会社に関して債権ポジションにあった取引相手との当該ポジションの清算                                                27 百万ユーロであっ
     た。
     本取引で取得した          13 社は、コーブ・フォート、ソルト・ウェルズ、スティルウォーター（                                      2 カ所）、シマロ

     ン・ベンド、リンダ           ― ル、シェルドン・スプリングスの                  7 カ所の発電所を所有している。
     本取引には、暫定的な負ののれんの認識                      106  百万ユーロおよび、これに付随する持分法を使用して会計処理さ

     れている     EGPNA    REP  による損失が伴った。当該損失はこれら                      13 社の  EGPNA    への売却に伴うキャピタル・ロ
     ス（  EGPNA    に関連する部分はマイナス              88 百万ユーロ）を反映したものである。
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     次の表は、取得した純資産の暫定的な公正価値を報告している。
                                  2019  年 3 月 14 日     購入価格の     2019  年 3 月 14 日 現在

     百万ユーロ
                                 より前の帳簿価額          配分による調整           の帳簿価額
                                       947         86       1 ,033
     有形固定資産
                                       20        (20)          -
     無形資産
                                       13        (13)          -
     のれん
                                       (10)          -       (10)
     持分法適用投資
                                        2         -         2
     棚卸資産
                                        6         -         6
     売掛金
                                        7         -         7
     その他の流動資産
                                        6         -         6
     現金および現金同等物
                                      (579)         (24)        (603)
     借入金
                                       (9)         7        (2)
     リスクおよび費用に対する引当金－非流動
                                        -       (56)         (56)
     繰延税金負債
                                       (2)         (5)         (7)
     その他の非流動負債
                                       (2)          -        (2)
     短期借入金
                                       (41)          8        (33)
     1 年以内返済予定の長期借入金
                                       (8)          -        (8)
     買掛金
                                       (2)          -        (2)
     その他の流動負債
                                                          -
     非支配持分
                                       348         (17)         331
     取得純資産
                                       225          -        225
     取得コスト
                                       225          -        225
     （うち、現金支払）
                                      (123)          17        (106)
     のれん／（負ののれん）
     被取得企業による          2019  年上半期の業績に対する貢献は、収益で                      44 百万ユーロ、営業利益で              15 百万ユーロで

     あった。
     トレードウィンド・エナジーの取得

     2019  年 3 月 27 日、エネル・グリーン・パワーは、米国に所在する                            13GW   の風力、太陽光および蓄電プロジェク

     トの再生可能エネルギー・プロジェクト開発会社であるトレードウィンド・エナジーを取得した。
     この契約の条項に基づき、トレードウィンドの                         100  ％子会社であり、          6GW   の太陽光発電および蓄電プロジェク

     トの開発プラットフォームを有するサビオンは、オーストラリアの多国籍企業であるマッコーリーの一部門
     であるグリーン・インベストメント・グループに売却され、シャイエン・リッジの会社はエクセルに売却す
     ることになっていた。            2019  年 6 月 30 日現在、これらの売却は完了している。規制当局によるサビオン売却の最
     終的な承認は       2019  年 7 月に受領した。
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     次の表は、取得した純資産の暫定的な公正価値を報告している。
                                  2019  年 3 月 27 日          2019  年 3 月 27 日 現在

                                            購入価格の
     百万ユーロ
                                          配分による調整
                                より前の帳簿価額                     の帳簿価額
                                        8         -        8
     有形固定資産
                                        2         -        2
     無形資産
                                        11         -        11
     繰延税金資産
                                        31         79        110
     その他の非流動資産
                                        3         -        3
     売掛金
                                        1         -        1
     その他の流動資産
                                        4         -        4
     現金および現金同等物
                                       (87)          -       (87)
     短期借入金
                                        (6)          -        (6)
     買掛金
                                       (54)          -       (54)
     その他の流動金融負債
                                        (3)          -        (3)
     その他の流動負債
                                       (90)         79        (11)
     取得純資産
                                        6         -        6
     取得コスト
                                        6         -        6
     （うち、現金支払）
                                        96        (79)         17
     のれん／（負ののれん）
     ユーセーブの取得

     2019  年 4 月 30 日、エネル・エックス・イタリアは、工業、サービスおよび政府セクターの大口電力消費者に対

     し消費電力価格と電力量の改善によるエネルギー支出の大幅削減を目的とした支援を提供している、エネル
     ギー・サービス・セクターのイタリア企業ディ・ユーセーブ・エスピーエーの株式                                             100  ％を取得した。
     購入対価総額       29 百万ユーロは、取引の構造に基づいて、以下のように分割された。

     ・　  契約締結日時点での価格             20 百万ユーロ。
     ・　  最終価格調整       9 百万ユーロ。
     この取得には、エスクロー口座への支払い                       3 百万ユーロを含め、           26 百万ユーロの現金支出が伴った。

     残額の    3 百万ユーロは、ベルガモの裁判所における未決の係争に関連して売り手から買い手への補償支払いが

     行われる状態が存在しない限り、実行日から                        18 ヶ月後に支払われる繰延部分を表す。
     次の表は、取得した純資産の暫定的な公正価値を報告している。

                              2019  年 4 月 30 日より              2019  年 4 月 30 日現在

                                        購入価格の配分に
                                            よる調整
     百万ユーロ                            前の帳簿価額                     の帳簿価額
                                     15          6         21
     取得純資産
                                     29          -         29
     取得コスト
                                     14          (6)          8
     のれん／（負ののれん）
                                  94/165






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     ブラジルに再生可能エネルギー発電所を所有する                          8 社の売却
     2019  年 5 月 31 日、再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ブラジル・パルティチパソエ

     ス・エルティーディーエーを通じて、ブラジルで稼働中の再生可能エネルギー発電所の株式                                                  100  ％の売却（      3
     件）が完了した。取引完了日にエネルに対し支払われた当該取引の対価総額は、発電所の企業価値と同額の
     約 2.7  十億ブラジルレアルであり、これは約                    603  百万ユーロに相当する。
     百万ユーロ

                                                        603
     取引価額
                                                        (565)
     売却純資産
                                                         (4)
     取引コスト
                                                        (41)
     OCI  準備金の戻入
                                                         (7)
     キャピタル・ロス
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     注記  3 　新会計基準の適用の影響
     2019  年 1 月 1 日付で、欧州委員会が            2017  年 10 月 31 日付  Regulation      (EU)   2017/1986     で承認した新基準である「               IFRS

     第 16 号―リース」が初度適用された。
     初度適用にあたって、当グループは同基準で規定されている修正遡及適用アプローチを採用し、これにより
     2019  年 1 月 1 日現在の貸借対照表項目のいくつかを修正再表示する結果となった。
     具体的には、当グループはリース負債（純金融負債に                             1,370   百万ユーロの悪影響を与えた）および、原資産を
     使用する権利を表す資産を認識した。詳細については、前述の注記                                    1 を参照。
     次の表は、新基準である             IFRS   第 16 号の適用に関連する、            2019  年 1 月 1 日現在の連結財政状態計算書の変更を報
     告している。
     百万ユーロ

                                        2018  年             2019  年
                                             IFRS  第 16 号
     資産
                                     12 月 31 日現在             1 月 1 日現在
                                                の影響
     非流動資産
                                        76,631        1,370       78,001
     有形固定資産
                                         135         -      135
     投資不動産
                                        19,014          -     19,014
     無形資産
                                        14,273          -     14,273
     のれん
                                         8,305          -     8,305
     繰延税金資産
                                         2,099          -     2,099
     持分法適用投資
                                         1,005          -     1,005
     デリバティブ
                                         346         -      346
     非流動契約資産
                                         5,769          -     5,769
     その他非流動金融資産
                                         1,272          -     1,272
     その他の非流動資産
                                        128,849         1,370      130,219
                                [合計  ]
     流動資産
                                         2,818          -     2,818
     棚卸資産
                                        13,587          -     13,587
     売掛金
                                         135         -      135
     流動契約資産
                                         660         -      660
     未収法人税等
                                         3,914          -     3,914
     デリバティブ
                                         5,160          -     5,160
     その他流動金融資産
                                         2,983          -     2,983
     その他の流動資産
                                         6,630          -     6,630
     現金および現金同等物
                                        35,887          -     35,887
                                [合計  ]
                                         688         2      690
     売却目的に分類された資産
                                        165,424         1,372      166,796
     資産合計
                                  96/165








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     百万ユーロ
                                        2018  年             2019  年
                                             IFRS  第 16 号
     負債および株主持分
                                     12 月 31 日現在             1 月 1 日現在
                                               の影響
     親会社株主帰属持分
                                        10,167          -     10,167
     資本金
                                        1,700          -      1,700
     その他の剰余金
                                        19,853          -     19,853
     利益剰余金／繰越欠損金
                                        31,720          -     31,720
                                [合計  ]
                                        16,132          -     16,132
     非支配持分
                                        47,852          -     47,852
     株主持分合計
     非流動負債
                                        48,983        1,311       50,294
     長期借入金
                                        3,187          -      3,187
     従業員給付
                                        5,181          -      5,181
     リスクおよび費用に対する引当金－非流動
                                        8,650          -      8,650
     繰延税金負債
                                        2,609          -      2,609
     デリバティブ
                                        6,306          -      6,306
     非流動契約負債
                                        1,901          -      1,901
     その他の非流動負債
                                        76,817        1,311       78,128
                                [合計  ]
     流動負債
                                        3,616          -      3,616
     短期借入金
                                        3,367         59      3,426
     1 年以内返済予定の長期借入金
                                        1,312          -      1,312
     リスクおよび費用に対する引当金－流動
                                        13,387          -     13,387
     買掛金
                                         333         -      333
     未払法人税等
                                        4,343          -      4,343
     デリバティブ
                                        1,095          -      1,095
     流動契約負債
                                         788         -      788
     その他の流動金融負債
                                        12,107          -     12,107
     その他の流動負債
                                        40,348         59      40,407
                                [合計  ]
                                         407         2       409
     売却目的に分類された処分グループに含まれる負債
                                       117,572         1,372       118,944
     負債合計
                                       165,424         1,372       166,796
     負債および株主持分合計
     次の表は、      IFRS   第 16 号の適用の      2019  年上半期の損益計算書への影響を報告している。

                                                    2019  年上半期

     百万ユーロ
                                                     IFRS  第 16 号
                                                       の影響
           (1)
                                                        (13)
     営業費用合計
                                                         13
     営業利益
                                                         27
     金融費用
                                                        (14)
     税引前当期純利益
         (2)
                                                         (4)
     法人税等
                                                        (10)
     当期純利益（親会社株主および非支配持分に帰属する損益）
     (1) 　この数値は、サービス、リースおよび賃借料の減少                      122 百万ユーロならびに減価償却費の増加                109 百万ユーロを反映している。
     (2) 　税率は    27 ％である。
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     アルゼンチン－超インフレーション下の経済：                         IAS  第 29 号の適用の影響
     2018  年 7 月 1 日よりアルゼンチン経済は、「                 IAS  第 29 号   超インフレ経済化における財務報告」が定めた基準に

     基づき超インフレーション下にあるとみなされている。この指定は、過去                                        3 年間の累積インフレ率が             100  ％超
     となっていることを含めた一連の定性的および定量的な状況の評価に従って決定される。
     要約中間連結財務諸表の作成目的で、そして                        IAS  第 29 号に準拠して、アルゼンチンにおける投資先の財政状態
     計算書の一部の項目は、アルゼンチンペソの購買力の変動を反映するために、一般消費者物価指数を過去の
     データに適用することによって、これらの会社の報告日現在で再測定されている。
     エネル・グループはアルゼンチンの会社を                       2009  年 6 月 25 日に取得したことを念頭に置き、非貨幣性の財政状態
     計算書の数値の再測定は、同日を始点としたインフレ指数を適用して実施された。当該再測定の会計上の影
     響は、開始財政状態計算書にすでに反映されていることに加えて、期間中の変動も含んでいる。より具体的
     には、非貨幣性項目、資本の構成要素および                        2019  年上半期に認識された損益計算書の構成要素の再測定の影
     響は、損益計算書の特定の項目において金融損益として認識された。関連する税効果は当期の税金において
     認識された。
     超インフレーションの現地通貨の為替レートへの影響を考慮に入れるために、超インフレーション下の通貨

     で表示された損益計算書残高は、                  IAS  第 21 号に従い、これらの金額を最新の価値に調整するために、期間中の
     平均レートではなく、期末の為替レートを適用して当グループの表示通貨（ユーロ）に換算されている。
     2018  年 12 月 31 日および     2019  年 6 月 30 日現在の一般物価指数の累積的変動は、以下の表に表示されている。

                 期間                    一般消費者物価指数の累積的変動

                                           346.30%
          2009  年 7 月 1 日 から  2018  年 12 月 31 日
                                           22.23%
           2019  年 1 月 1 日 から  2019  年 6 月 30 日
     2019  年上半期において、           IAS  第 29 号の適用には純金融収益（税引前）                   85 百万ユーロの認識が伴った。

     次の表は、      2019  年 6 月 30 日現在の財政状態計算書への                IAS  第 29 号の影響、ならびに超インフレーションの                       2019

     年上半期の主要な損益計算書項目への影響を、一般消費者物価に基づいた再評価と、                                               IAS  第 21 号の超インフ
     レーション下の経済についての規定に従って期中の平均為替レートではなく期末の為替レートを適用したこ
     とによる影響を区別して報告している。
     百万ユーロ

                   2018  年 12 月 31 日現在の超                        2019  年 6 月 30 日現在の
                                           為替換算
                   インフレーションの累積             期中の超インフ               超インフレーションの累
                            影響   レーションの影響              差額           積影響
                             765         273       (137)            901
     資産合計
                             197          71       (42)            226
     負債合計
                                        (1)
                             568         202       (95)            675
     株主持分
     (1) 　この数値には        2019  年上半期の当期純利益            59 百万ユーロが含まれている。
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                                                              半期報告書
                                          2 019  年上半期
     百万ユーロ
                                IAS  第 29 号 の影      IAS  第 21 号
                                                     影響合計
                                   響         の影響
                                     69         (34)          35
     収益
                                       (1)          (2)
                                     84         (23)          61
     営業費用
                                     (15)          (11)          (26)
     営業利益
                                     21          3         24
     純金融収益／（費用）
                                     85           -         85
     超インフレーションから生じた純利益／（費用）
                                     91          (8)          83
     税引前当期純利益
                                     32          (2)          30
     法人税等
     当期純利益
                                     59          (6)          53
     （親会社株主および非支配持分に帰属する損益）
                                     27          (3)          24
     親会社株主帰属分
                                     32          (3)          29
     非支配持分帰属分
     (1) 　減価償却費、償却費および減損損失への影響                         35 百万ユーロを含む。
     (2) 　減価償却費、償却費および減損損失への影響                          (2) 百万ユーロを含む。
     注記  4 　セグメント情報

     以下に記載されている事業分野別の業績および財務状態は、経営者がグループの業績を監視するために、比

     較されている       2 期間について採用した評価方法に基づいている。当報告書の対象期間の特徴を示す業績と財務
     状態の動向についての詳細な情報については、当半期報告書中の該当する項を参照のこと。
     事業分野別業績

            (1)

     2019  年上半期
                                                 その他、

                                欧州および          アフリカ、ア
                      イベリア      南
                 イタリア               欧州・地中      北中米    ジアおよびオ             計
                                                消去および
                       半島    アメリカ
                                 海地域          セアニア
     百万ユーロ                                             調整
                  19,053     9,613     8,322      1,197      712      72     22    38,991
     外部収益
                   404     21     57      4     5      -    (491)       -
     セグメント間収益
                  19,457     9,634     8,379      1,201      717      72    (469)     38,991
     収益合計
                  15,735     7,739     5,715       973     314      47    (335)     30,188
     費用合計
     公正価値測定される商品契約
                   141     (38)     (7)      (2)     12      -    (2)     104
     からの純利益／（損失）
                   971     865     710      104     173      20     16    2,859
     減価償却費および償却費
                   195     192     481      137      7      -     -   1,012
     減損損失
                   (9)    (156)       -     (8)     (4)       -     -   (177)
     減損損失の戻入
                  2,706      956    1,466       (7)     239       5    (152)     5,213
     営業利益
                               (2)
                  1,172      918     969      227     682      155      44    4,167
     資本的支出
     (1) 　セグメント収益は、外部収益とセグメント間の収益フローの両方を含んでいる。当期のその他の収入および費用についても同様の方法が
       採用された。
     (2) 　「売却目的」に分類されている部門に関する                   4百万ユーロを含まない。
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                                                              半期報告書
            (1)
     2018  年上半期
                                                 その他、

                                欧州および           アフリカ、ア
                      イベリア      南
                 イタリア               欧州・地中      北中米     ジアおよびオ             計
                                                消去および
                       半島    アメリカ
                                 海地域           セアニア
     百万ユーロ                                             調整
                  18,019     9,668     6,589      1,129      556       48     18    36,027
     外部収益
                   356     26     4      4     -      -    (390)       -
     セグメント間収益
                  18,375     9,694     6,593      1,133      556       48    (372)     36,027
     収益合計
                  14,764     7,965     4,586      879     271       21    (189)     28,297
     費用合計
     公正価値測定される商品契約
                    90     25     7      -     5      -     -    127
     からの純利益／（損失）
                   923     813     574      97     126       20     12    2,565
     減価償却費および償却費
                   298     146     68      18      -      5     -    535
     減損損失
                   (1)    (105)       -    (12)      -      -     -   (118)
     減損損失の戻入
                  2,481      900    1,372      151     164       2    (195)     4,875
     営業利益
                                         (2)
                   986     528     836      138     583       7     36    3,114
     資本的支出
     (1) 　セグメント収益は、外部収益とセグメント間の収益フローの両方を含んでいる。当期のその他の収入および費用についても同様の方法が
       採用された。
     (2) 　「売却目的」に分類されている部門に関する                   281 百万ユーロを含まない。
     セグメント別財政状態

     2019  年 6 月 30 日現在

                                                 その他、

                                欧州および           アフリカ、ア
                      イベリア      南
                イタリア                欧州・地中      北中米    ジアおよびオ             計
                                                消去および
                           アメリカ
                      半島
                                 海地域           セアニア
     百万ユーロ                                             調整
                 27,048     24,052     17,348      3,369     7,653      952      79    80,501
     有形固定資産
                  1,875     15,830     14,051       768     781      110      76    33,491
     無形資産
                  180      21     369       1     41      1     (4)     609
     非流動および流動契約資産
                  7,695     2,052     4,107       384     168      38    (984)     13,460
     売掛金
                  3,312     1,693     1,587       193     341      46     (21)     7,151
     その他
                    (1)          (2)      (3)
                 40,110     43,648     37,462      4,715     8,984      1,147     (854)    135,212
     営業資産
                  5,896     2,053     2,892       349     625      100     (974)     10,941
     買掛金
                  4,179     2,808       9     412      1      -    (13)     7,396
     非流動および流動契約負債
                  2,481     3,679     2,644       93     58      23     513    9,491
     その他引当金
                  6,270     2,649     4,070       354     1,121       96     459    15,019
     その他
                               (4)
                 18,826     11,189     9,615      1,208     1,805      219     (15)    42,847
     営業負債
     (1) 　うち、    17 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (2) 　うち、    5百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (3) 　うち、    287 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (4) 　うち、    4百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
                                100/165







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     2018  年 12 月 31 日現在
                                                 その他、

                                欧州および           アフリカ、ア
                      イベリア      南
                イタリア                欧州・地中      北中米    ジアおよびオ      消去および       計
                      半島    アメリカ
                                 海地域           セアニア
     百万ユーロ                                             調整
                 26,295     23,750     17,387      3,218     5,745      784      64    77,243
     有形固定資産
                  1,822     15,857     13,932       781     750      106      67    33,315
     無形資産
                  115      12     337       -     24      -    (7)     481
     非流動および流動契約資産
                  7,885     2,162     3,766       379     276      33    (890)     13,611
     売掛金
                  2,864     1,784     1,387       165     324      35    (201)     6,358
     その他
                    (1)          (2)
                 38,981     43,565     36,809      4,543     7,119      958     (967)    131,008
     営業資産
                  7,385     2,658     3,074       391     802      90    (1,011)     13,389
     買掛金
                  4,204     2,797      12     405      4      -    (21)     7,401
     非流動および流動契約負債
                  2,504     3,537     2,956       90     56      22     516    9,681
     その他引当金
                  5,550     2,578     2,867       236     915      84     704    12,934
     その他
                               (3)
                 19,643     11,570     8,909      1,122     1,777      196     188    43,405
     営業負債
     (1) 　うち、    4百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (2) 　うち、    663 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (3) 　うち、    22 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     以下の表は、セグメント資産およびセグメント負債と連結数値との間を調整したものである。

                                             2019  年        2018  年

                                           6 月 30 日 現在      12 月 31 日現在
     百万ユーロ
                                             170,508          165,424
     資産合計
                                              2,018          2,099
     持分法適用投資
                                              5,832          5,769
     その他非流動金融資産
                                              1,694           231
     「その他の非流動資産」に含まれる長期未収税金
                                              5,178          5,160
     その他流動金融資産
                                              4,858          4,919
     デリバティブ
                                              5,747          6,630
     現金および現金同等物
                                              8,314          8,305
     繰延税金資産
                                              1,655          1,282
     未収税金
                                                -         21
     「売却目的で保有する資産」の金融資産および税金資産
                                             135,212          131,008
     セグメント資産
                                             121,683          117,572

     負債合計
                                             51,572          48,983
     長期借入金
                                              4,328          3,616
     短期借入金
                                              3,366          3,367
     1 年 以内返済予定の長期借入金
                                               946          788
     その他流動金融負債
                                              6,555          6,952
     デリバティブ
                                              8,681          8,650
     繰延税金負債
                                               910          333
     未払法人税等
                                              2,479          1,093
     その他の未払税金
                                                -         385
     「売却目的で保有する負債」の金融負債および税金負債
                                             42,846          43,405
     セグメント負債
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     連結損益計算書の情報
     収益

     注記  5 　収益    － 38,991   百万ユーロ
     百万ユーロ                                  上半期

                                     2019  年      2018  年
                                                    増減
                                     21,995        20,361      1,634      8.0%
     電力販売
                                     5,208        5,010      198     4.0%
     送電
                                      450        498     (48)     -9.6%
     送電網事業者からの手数料収入
                                      789        817     (28)     -3.4%
     制度上の市場オペレーターからの移転に関連する収益
                                     2,482        2,400       82    3.4%
     天然ガス販売
                                      380        356      24    6.7%
     天然ガス輸送
                                     4,728        4,137      591    14.3%
     燃料販売
                                      376        345      31    9.0%
     配電網およびガス配給網への接続料
                                      335        268      67    25.0%
     建設契約
                                      30       162     (132)     -81.5%
     環境保護証明書販売
                                      128        18     110       -
     付加価値サービス販売
                                      615        846     (231)     -27.3%
     その他の販売およびサービス
                                     37,516        35,218      2,298      6.5%
     販売およびサービスからの収益合計
                                     1,475         809     666    82.3%
     その他の収益および利益
                                     38,991        36,027      2,964      8.2%
     収益合計
     2019  年上半期の「電力販売」による収益は                     21,995   百万ユーロ（       2018  年上半期は      20,361   百万ユーロ）となり、こ

     の主要な内訳は、最終消費者への電力の販売による収益が                               16,707   百万ユーロ（       2018  年上半期は      15,467   百万ユー
     ロ）、送電網事業者からの手数料収入を除く卸売市場への電力の販売による収益が                                             3,738   百万ユーロ（       2018  年
     上半期は     3,880   百万ユーロ）、電力取引による収益が                     1,550   百万ユーロ（       2018  年上半期は      1,013   百万ユーロ）で
     あった。この変動は以下を反映するものであった。
     ・　  主にエネル・ディストリブイセオ・サンパウロの連結が                               2018  年 6 月 7 日からであったことによる影響が、
       主に保護が強化された市場における                    2018  年上半期に比べての平均顧客数の減少を反映したセルヴィツィ
       オ・エレットリコ・ナショナーレの収益減により部分的に相殺されるにとどまったことによる、各国の
       規制市場における最終消費者への電力販売による収益の増加                                760  百万ユーロ。
     ・　  主に「    BTC  顧客」セグメントに係るマージンに伴うエネル・エネルギアの収益増による、各国の自由市
       場における最終消費者への電力販売からの収益の増加                             518  百万ユーロ。
     ・　  主にエネル・グローバル・トレーディングの国外における取扱量の増加による、電力取引の増収                                                    537  百万
       ユーロ。
     ・　  主にイタリアにおける取扱量の減少による電力取引市場での販売および双方向契約を通じた販売の減少
       に伴う、卸売市場への電力販売の減少                    143  百万ユーロ。
     2019  年上半期の「送電」による収益は                  5,208   百万ユーロ（       2018  年上半期は      5,010   百万ユーロ）となり、この主要

     な内訳は、最終消費者への送電による収益                       2,677   百万ユーロ（       2018  年上半期は      2,588   百万ユーロ）、その他のオ
     ペレーターへの送電による収益合計                   2,530   百万ユーロ（       2018  年上半期は      2,418   百万ユーロ）であった。イタリア
     と南アメリカが増収の大半を牽引した。イタリアの収益増                                82 百万ユーロは、エネルギー、ネットワークおよ
     び環境規制当局（          ARERA    ）の決議第      654/15   号の一般システム料金の料率部分の改定を反映するものであっ
     た。南アメリカの          117  百万ユーロの増収は、主に前述のエネル・ディストリブイセオ・サンパウロの連結によ
     る。
     「送電網事業者からの手数料収入」は、主に最適化調整の減少によりイタリアで減少し、前年同期に比べ                                                         48

     百万ユーロ減収の          450  百万ユーロとなった（            2018  年上半期は      498  百万ユーロ）。
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     2019  年上半期の「制度上の市場オペレーターからの移転に関連する収益」は                                       789  百万ユーロとなり、           2018  年上
     半期から     28 百万ユーロ減少した。この減少は、いくつかのエネル・グリーン・パワーの発電所に対するイン
     センティブが期限切れとなったことに伴い、イタリアの会社で再生可能資源から発電した電力の移転が減少
     したことに起因する。この影響の、販売量の減少によりカナリー諸島に所在するスペインの会社が受けた移
     転の増加による相殺は、部分的にとどまった。
     「天然ガス販売」による収益は                 2,482   百万ユーロとなり、この主な内訳は、規制市場の最終消費者への販売が

     1,118   百万ユーロ（       2018  年上半期は      1,054   百万ユーロ）および自由市場への販売が                      1,364   百万ユーロ（       2018  年上
     半期は    1,347   百万ユーロ）であった。             82 百万ユーロの増収は、イタリアにおける増収（                          54 百万ユーロ）、南ア
     メリカにおける増収（            23 百万ユーロ）およびルーマニアにおける増収（                          19 百万ユーロ）に起因し、イベリア
     半島における減収          16 百万ユーロはこれらを部分的に相殺した。
     「燃料販売」収益は、             2019  年上半期に      4,728   百万ユーロに達し、これには天然ガスの販売                         4,658   百万ユーロ

     （ 2018  年上半期は      4,105   百万ユーロ）およびその他の燃料の販売                      69 百万ユーロ（       2018  年上半期は      32 百万ユー
     ロ）が含まれる。この増収               591  百万ユーロは主に天然ガスの販売増（                     554  百万ユーロ）を反映しているが、こ
     れは主にエネル・グローバル・トレーディングによる取扱量の増加に起因するものであった。
     「建設契約」収益は、            2019  年上半期に      335  百万ユーロとなり、主にエネル・アメリカス・グループが要因とな

     り、  67 百万ユーロ増加した。
     「その他の販売およびサービス」は                    2019  年上半期に      615  百万ユーロとなり、前年同期に比べ                    231  百万ユーロ減

     少した。
     2019  年上半期の販売およびサービスからの収益は                         37,516   百万ユーロとなり、そのほぼすべては                     IFRS   第 15 号で

     説明されている顧客との契約からの収益であり、履行義務は主に時間の経過と共に充足される。
     「その他の収益および利益」は                 2019  年上半期に      1,475   百万ユーロとなり、           2018  年上半期に比べ         666  百万ユーロ

     増加した。この変動は主として以下の要因に起因する。
     ・　エネル・プロデュツィオーネが、以前バッレ・デル・メルキューレ・バイオマス発電所を移管したビー
       クル会社であるメルキューレ・エスアールエルの売却益（                               108  百万ユーロ）。
     ・　  EGPNA    によるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナー
       ズ（「    EGPNA    REP  」）からの数社の取得を受けての、独立した専門家による購入価格の暫定的な配分に
       伴う負ののれん（          106  百万ユーロ）。
     ・　アルゼンチンで           2006  年から    2016  年の間に発生した相互の未決請求を解決することでエデスルと政府の間
       で合意に達したことを受けての収益の増加（                        246  百万ユーロ）および超インフレーション会計の結果とし
       ての収益の増加。
     ・　エネル・ジェネラシオン・チリとの電力供給契約における解約権を行使した主要な産業顧客に対し提供
       された補償金（        160  百万ユーロ）。
                                103/165







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     下表は、経営者が報告対象の                2 期間のグループの業績を監視するために採用したアプローチを使用した、収益
     の業務別の内訳を表示している。
                                  2019  年上半期

     百万ユーロ
                                欧州および           アフリカ、ア      その他、
                      イベリア      南
                イタリア                欧州・地中      北中米    ジアおよびオ      消去および       計
                      半島    アメリカ
                                 海地域           セアニア      調整
     販売およびサービスからの
                 18,483      9,564     7,811      1,166      402      70     20    37,516
     収益
                  570      49     511      31     310       2     2    1,475
     その他の収益および利益
                 19,053      9,613     8,322      1,197      712      72     22    38,991
     収益合計
                                  2018  年上半期

     販売およびサービスからの
                 17,406      9,621     6,496      1,096      540      48     11    35,218
     収益
                  613      47     93      33     16      -     7    809
     その他の収益および利益
                 18,019      9,668     6,589      1,129      556      48     18    36,027
     収益合計
     営業費用

     注記  6 　営業費用      － 33,882   百万ユーロ

     百万ユーロ                                  上半期

                                     2019  年      2018  年
                                                    増減
                                     10,214        8,892     1,322     14.9%
     電力
                                     8,515        7,845      670     8.5%
     燃料およびガス
                                     18,729        16,737      1,992     11.9%
     電力、燃料およびガスの購入合計
                                     5,054        4,966       88    1.8%
     電力託送料
                                      170        291     (121)     -41.6%
     リースおよび賃借料
                                     2,853        2,655      198     7.5%
     その他のサービス
                                      747        859     (112)     -13.0%
     原材料
                                     8,824        8,771       53    0.6%
     サービスおよびその他原材料合計
                                     2,338        2,274       64    2.8%
     人件費
                                     2,259        2,084      175     8.4%
     減価償却費
                                      600        481     119    24.7%
     償却費
                                      835        417     418       -
     減損損失および戻入
                                     3,694        2,982      712    23.9%
     減価償却費、償却費および減損損失合計
                                      589        548      41    7.5%
     環境保護証明書費用
                                      726        832     (106)     -12.7%
     その他の営業費用
                                     1,315        1,380      (65)     -4.7%
     その他の営業費用合計
                                     (372)        (315)      (57)    -18.1%
     資産計上された原材料費
                                     (371)        (337)      (34)    -10.1%
     資産計上された人件費
                                     (275)        (213)      (62)    -29.1%
     その他の資産計上された費用
                                    (1,018)         (865)     (153)     -17.7%
     資産計上された費用合計
                                     33,882        31,279      2,603      8.3%
     営業費用合計
     2019  年上半期の「電力」購入は               10,214   百万ユーロ（       2018  年上半期は      8,892   百万ユーロ）となったが、これには

     アクイレンテ・ユニコからの購入                   1,524   百万ユーロ（       2018  年上半期は      1,423   百万ユーロ）およびエネルギー・
     マーケット・オペレーターからの購入                     1,687   百万ユーロ（       2018  年上半期は      1,365   百万ユーロ）が含まれていた。
     電力購入の内訳は、外国および国内の市場での相対契約を通じた購入                                     4,637   百万ユーロ（       2018  年上半期は      5,458
     百万ユーロ）、電力取引所での付随的サービスおよびインバランスを含む購入                                           4,126   百万ユーロ（       2018  年上半
     期は  3,356   百万ユーロ）、ならびに外国および国内の市場でのスポット購入                                    125  百万ユーロ（       2018  年上半期は
     77 百万ユーロ）である。
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     この費用増の主要因は、以下のとおりである。
     ・　電力取引所での購入（              770  百万ユーロ）ならびに特にイタリアの発電および、                            2018  年のエネル・ディスト
       リブイセオ・サンパウロの取得等によるブラジルの配電会社における購入。
     ・　主としてエネル・グローバル・トレーディングにおける相対契約の費用の増加。
     「燃料およびガス」の購入は                2019  年上半期には       8,515   百万ユーロとなり、その内訳は天然ガスの購入                         7,220   百万

     ユーロ（     2018  年上半期は      6,373   百万ユーロ）およびその他の燃料の購入                       1,295   百万ユーロ（        2018  年上半期は
     1,472   百万ユーロ）であった。この増加は、主としてエネル・グローバル・トレーディングのガス購入費用の
     増加を反映しており、スペインおよびイタリアの発電会社からの要望の減少により一部が相殺された。
     2019  年上半期の「サービスおよびその他原材料」費用は、主として次の要因により前年同期比で                                                  53 百万ユー

     ロ増加した。
     ・　主として以下を反映したその他のサービス費用増                             198  百万ユーロ。
       －　主にイタリアにおける              IT サービス費用増        45 百万ユーロ。
       －　主として米国および韓国のエネル・エックス事業部門における補助的サービス費用増                                                  51 百万ユー
          ロ。
       －　主に前述の連結の範囲の変更に起因するサービス譲与契約の費用増                                       46 百万ユーロ。
       －　主にブラジルにおける専門家サービス費用の増加                             34 百万ユーロおよび維持修繕費の増加                    32 百万ユー
          ロ。
       －　主としてブラジルにおける電力事業に関連したサービス費用の増加                                       31 百万ユーロ。
     ・　主にエネル・ディストリブイセオ・サンパウロの連結に起因する電力託送料の費用増                                                88 百万ユーロ。
     ・　主として二酸化炭素排出枠（                  146  百万ユーロ）に関連した環境保護証書の費用減                          159  百万ユーロが、原材
       料および機器費用の増加             55 百万ユーロにより部分的に相殺されたことを反映した原材料費用の減少                                       112  百
       万ユーロ。
     ・　主として、        IFRS   第 16 号の適用によるリースおよび賃借料の減少                       121  百万ユーロ。
     「人件費」は       2019  年上半期に      2,338   百万ユーロとなり、           64 百万ユーロ（       2.8  ％）増加した。

     この増減は主に        2018  年 6 月 7 日からのエネル・ディストリブイセオ・サンパウロの連結を反映している。
     主にイタリアにおける従業員総数の縮小に伴う費用減は、この要因を部分的に相殺するにとどまった。
     連結範囲の変更には以下が含まれる。
     ・　イタリアにおけるエネル・プロデュツィオーネの一部門であるメルキューレ発電所の                                                2019  年 2 月 28 日付の
       売却。
     ・　  3 月に米国のトレードウィンドを取得、                    2019  年 3 月 31 日より連結。
     エネル・グループの従業員数は、                  2019  年 6 月 30 日現在、     68,842   名であった（       2018  年 12 月 31 日時点では、       69,272

     名）。    2018  年 12 月 31 日時点と比較して、当グループの従業員数は当上半期中に                               430  名減少したが、これは当該
     期間中の主に新規雇用と退職の正味影響が減少要因（                             484  名減）であったことを反映している。上記の連結範
     囲の変更（      54 名増）はこの減少を部分的に相殺するにとどまった。
     この変動の地理的な内訳は次のとおりである。新規雇用の                               19%  はイタリアにおけるもので、残りの                   81%  は他の
     国全体にわたるものであった。退職者の約                       21%  は早期退職に関する法律第              92/2012    号第  4 条の適用によってイタ
     リアにおいて促進されたもので、残りの                     79%  は国外におけるものであった。
     「減価償却費、償却費および減損損失」は                        2019  年上半期に      3,694   百万ユーロ（       2018  年上半期は      2,982   百万ユー

     ロ）となり、       712  百万ユーロ増加した。
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     この増加は、主に以下の要因による。
     ・　主として       IFRS   第 16 号の適用（      109  百万ユーロ）を反映した減価償却費の増加                       175  百万ユーロ。       IFRS   第 16 号
       に基づき、第三者の資産に対する使用権に係る減価償却費が認識されるが、当該使用権資産は                                                   2019  年 1 月
       1 日よりリース資産として認識されリース期間にわたって減価償却される。
     ・　主にブラジルにおける              2018  年 6 月のエネル・ディストリブイセオ・サンパウロの取得に関連する償却費の
       増加  119  百万ユーロ。
     ・　有形固定資産および無形資産の減損の増加                          351  百万ユーロ。これは主に、有形固定資産（                        346  百万ユー
       ロ）に起因する。この増加は当グループが開始した脱炭素プロセスによるもので、当該プロセスは遅く
       とも  2025  年には完了し、ボカミナ             I およびタラパカ発電所の評価減が伴う。
     2019  年上半期の減損損失（関連する戻入控除後）は、以下表で報告されているとおり                                            418  百万ユーロ増加し

     た。
     百万ユーロ                                  上半期

                                     2019  年      2018  年
                                                    増減
     減損損失    :
                                      367        21     346       -
     －有形固定資産
                                       -        -     -     -
     －投資不動産
                                       8        3     5      -
     －無形資産
                                       -        3     (3)      -
     －のれん
                                      510        503      7    1.4%
     －売掛金
                                      127         5    122       -
     －その他の資産
                                     1,012         535     477    89.2%
     減損損失合計
     戻入：
                                      (7)        (1)     (6)      -
     －有形固定資産
                                       -        -     -     -
     －投資不動産
                                       -       (1)      1      -
     －無形資産
                                     (165)        (109)      (56)    -51.4%
     －売掛金
                                      (5)        (7)      2   28.6%
     －その他の資産
                                     (177)        (118)      (59)    -50.0%
     戻入合計
                                      835        417     418       -
     減損損失および戻入合計
     関連する戻入控除後の減損損失の変動は、主に有形固定資産（                                  340  百万ユーロ）およびその他の資産（                    120  百

     万ユーロ）について認識した減損の推移を反映している。具体的にはロシアのレフチンスカヤ発電所が、売
     却交渉の状況の進展を考慮して売却目的資産へ組み替えられたことに伴う帳簿価額の取引費用控除後の売却
     価額への修正による。
     「その他の営業費用」は             2019  年上半期に      1,315   百万ユーロとなり、前年同期に比べ                   65 百万ユーロ減少した。

     これは主に、スペインにおける火力発電に対する税金の減少を反映したものであった。
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     注記  7 　公正価値測定される商品契約からの純利益／（損失）                              － 104  百万ユーロ
     公正価値測定される商品契約からの純利益は、                          104  百万ユーロ（       2018  年上半期は      127  百万ユーロの純利益）と

     なり、その内訳は次のとおりである。
     ・　キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じた純利益                                    96 百万ユーロ（       2018  年上半期は      9 百万ユー
       ロ）。
     ・　損益を通じて公正価値測定されるデリバティブから生じた純利益                                      8 百万ユーロ（       2018  年上半期は      118  百万
       ユーロ）。
     百万ユーロ                                   上半期

                                      2019  年      2018  年
                                                    増減
     利益：
         －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生
                                       104        39     65      -
           じた利益
         －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブか
                                       485       3,252    (2,767)     -85.1%
           ら生じた利益
                                       589       3,291    (2,702)     -82.1%
     利益合計
     損失：
         －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに係る
                                       (8)       (30)      22   73.3%
           費用
         －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに
                                      (477)       (3,134)      2,657     84.8%
           係る費用
                                      (485)       (3,164)      2,679     84.7%
     損失合計
                                       104        127     (23)    -18.1%
     公正価値測定される商品契約からの純利益／（損失）
     注記  8 　デリバティブから生じた金融収益／（費用）                         － (70)  百万ユーロ

     百万ユーロ                                   上半期

                                      2019  年      2018  年
                                                    増減
     利益：
         －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生
                                       394        568    (174)    -30.6%
           じた利益
         －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブか
                                       198        630    (432)    -68.6%
           ら生じた利益
                                        3       45    (42)    -93.3%
         －公正価値ヘッジ・デリバティブから生じた利益
                                       595       1,243     (648)    -52.1%
     利益合計
     損失：
         －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに係る
                                      (371)        (151)     (220)       -
           費用
         －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに
                                      (289)        (781)      492    63.0%
           係る費用
                                       (5)       (23)      18   78.3%
         －公正価値ヘッジ・デリバティブに係る費用
                                      (665)        (955)      290    30.4%
     損失合計
                                       (70)        288    (358)       -
     デリバティブから生じた金融収益／（金融費用）
     金融デリバティブからの純費用は、                   70 百万ユーロ（       2018  年上半期は      288  百万ユーロの純利益）であり、主に為

     替リスクのヘッジ戦略に関連している。この内訳は以下のとおりである。
     ・　キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じた純利益                                     23 百万ユーロ（       2018  年上半期は      417  百万
       ユーロの純利益）。
     ・　損益を通じて公正価値測定されるデリバティブから生じた純費用                                     91 百万ユーロ（       2018  年上半期は      151  百万
       ユーロの純利益）。
     ・　公正価値ヘッジ・デリバティブからは生じた                           2 百万ユーロの純費用（            2018  年上半期は      22 百万ユーロの純利
       益）。
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     注記  9 　その他の金融収益／（費用）                 － (1,171)    百万ユーロ
     百万ユーロ                                   上半期

                                      2019  年      2018  年
                                                    増減
                                       162        86     76   88.4%
     金融資産からの利息およびその他の収益
                                       488        438     50   11.4%
     為替差益
                                        2       11     (9)   -81.8%
     持分投資から生じた収益
                                       551        194     357      -
     その他の収益
                                      1,203         729     474    65.0%
     金融収益計
                                     (1,293)        (1,216)      (77)    -6.3%
     金融負債に係る利息およびその他の費用
                                      (432)        (708)      276    39.0%
     為替差損
                                       (93)        (41)     (52)      -
     退職後およびその他の従業員給付の増加
                                      (103)        (65)     (38)    -58.5%
     その他の引当金の増加
                                      (453)        (192)     (261)       -
     その他の費用
                                     (2,374)        (2,222)      (152)     -6.8%
     金融費用計
                                     (1,171)        (1,493)      322    21.6%
     その他の金融収益／（費用）合計
     金融収益は      1,203   百万ユーロとなり、前年同期に比べ                    474  百万ユーロ増加した。この増加は、主に以下を反映

     している。
     ・　  主として、アルゼンチンの会社に関わる                      IAS  第 29 号「超インフレ経済下における財務報告」の適用に関連
       する金融収益       356  百万ユーロの認識による、その他の金融収益の増加                            357  百万ユーロ。
     ・　  主に、エネル・アメリカス・グループおよびエネル・ファイナンス・インターナショナルにおける中長
       期金融債権および金融投資ならびに短期保有有価証券に係る利息の増加を反映した、金融資産からの利
       息およびその他の収益の増加                76 百万ユーロ。
     ・　  主として正味負債の通貨のユーロに対する為替レートの動向を反映した為替差益の増加                                                50 百万ユーロ。
       この増加には、主にエネル・アメリカス・グループ（                             46 百万ユーロ）、エネル・グリーン・パワー・ブ
       ラジル（     44 百万ユーロ）およびエネル・チリ・グループ（                          43 百万ユーロ）が関与しており、エネル・
       ファイナンス・インターナショナル（                     45 百万ユーロ）、エネル・エスピーエー（                      26 百万ユーロ）および
       エネル・グローバル・トレーディング（                      10 百万ユーロ）が認識した為替差益の減少によって部分的に相
       殺された。
     金融費用は      2,374   百万ユーロとなり、           2018  年上半期に比べ         152  百万ユーロ増加した。この変動は、以下の事項

     を反映したものであった。
     ・　  主として、アルゼンチンの会社に関わる                      IAS  第 29 号「超インフレ経済下における財務報告」の適用に関連
       する費用     271  百万ユーロの認識を反映した、その他の金融費用の増加                               261  百万ユーロ。この増加は、主に
       エネル・グリーン・パワー・メキシコ、エネル・グリーン・パワー・サウス・アフリカおよびエネル・
       アメリカス・グループによって資産計上された利息の増加                               25 百万ユーロにより、部分的に相殺された。
     ・　  主に債券利息の増加（            78 百万ユーロ）および           IFRS   第 16 号の適用を受けてのリース会社からの借入利息の
       増加（    27 百万ユーロ）が、銀行に関連する支払利息の減少（                            28 百万ユーロ）によって部分的に相殺され
       た結果としての、金融負債からの利息およびその他の費用の増加                                   77 百万ユーロ。
     ・　  主に、エネル・ディストリブイセオ・サンパウロの取得が主要因となったエネル・アメリカス・グルー
       プ（  29 百万ユーロ）、およびエンデサ・グループ（                        22 百万ユーロ）に関連した、従業員給付負債の割引
       による金融費用の増加            52 百万ユーロ。
     ・　  特にエネル・ディストリブイセオ・サンパウロによるリスクおよび費用に対する引当金の割引に起因す
       るエネル・アメリカス・グループ（                    24 百万ユーロ）、ならびに税務パートナーシップに関連した非流動
       負債の割引に起因するエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・グループ（                                             10 百万ユーロ）に主
       に関連する負債の割引の費用の増加                   38 百万ユーロ。
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     これらの要因は、主にエネル・ファイナンス・インターナショナル（                                      199  百万ユーロ）、エネル・アメリカ
     ス・グループ（         56 百万ユーロ）、エネル・エスピーエー（                      46 百万ユーロ）およびエネル・ロシア（                     15 百万
     ユーロ）に関わる為替差損の減少                  276  百万ユーロによって部分的に相殺された。これらの為替差損の減少は、
     主にエネル・チリ・グループ（                 48 百万ユーロ）によって認識された為替差損の増加によって部分的に相殺さ
     れた。
     注記  10 　法人税等      － 994  百万ユーロ

     百万ユーロ                                   上半期

                                      2019  年      2018  年
                                                    増減
                                      1,174         957     217    22.7%
     当期法人税
                                       (99)        (19)     (80)      -
     過年度法人税の調整
                                      1,075         938     137    14.6%
     当期法人税合計
                                      (174)         14    (188)       -
     繰延税金負債
                                       93        41     52      -
     繰延税金資産
                                       994        993      1   0.1%
     合計
     法人税等は      2019  年上半期に      994  百万ユーロとなり、税引前利益の増加に伴い                        1 百万ユーロ増加した。

     2018  年上半期の実効税率           26.7%   に対し、     2019  年上半期は      25.6  ％であった。       2019  年上半期の実効税率の前年同期
     からの低下は、主に以下を反映している。
     ・　イタリアにおける、知的財産の使用による利益に対する優遇税制の適用を可能にする任意適用の「パテ
       ントボックス」制度に関する税務当局との合意を受けての法人税の減少（                                        53 百万ユーロ）。
     ・　アルゼンチンにおいて、                2019  年第  1 四半期に発電会社であるエネル・ジェネラシオン・コスタネラおよび
       セントラル・ドック・スードが優遇措置である「                          revalúo    impositivo     （税の再評価）」への参加を選択した
       結果認識された税金の減少（                40 百万ユーロ）。このメカニズムは、代替税金の支払いを条件に、特定の
       有形資産の税務における貨幣価値の再評価を認め、その結果として繰延税金資産の認識および将来の減
       価償却費としての控除額の増加を伴う。
     ・　  EGPNA    REP  からの数社の取得の付随的影響としての、                       EGPNA    における繰延税金負債の戻入。
     これらの要因は、          2018  年に認識された以下の項目の影響によって部分的に相殺された。
     ・　投資先である          3Sun  がエネル・グリーン・パワー・エスピーエーと合併したことによる同社の税務上の損
       失（エネルによって支配権が取得される前に発生）のうち、回収可能性を有する繰延税金資産の認識
       （ 86 百万ユーロ）。
     ・　エネル・レーテ・ガスの持分売却に関連した補償への資本参加免税（                                        PEX  ）の適用。
     次へ

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     注記  11 　基本的     1 株当たり利益および希薄化後                1 株当たり利益
     両方の額とも、期中平均普通株式数に基づいて計算されており、                                     2019  年上半期の期中平均普通株式数は

     10,166,679,946        株であった。
     百万ユーロ                               上半期

                                  2019  年       2018  年

                                                   増減
     親会社株主に帰属する継続事業からの


                                  2,215         2,020          195   9.7%
     当期純利益（百万ユーロ）
     親会社株主に帰属する非継続事業からの

                                    -         -         -    -
     当期純利益（百万ユーロ）
                                  2,215         2,020          195   9.7%

     親会社株主に帰属する当期純利益（百万ユーロ）
                              10,166,679,946         10,166,679,946               -    -

     平均普通株式数
                                    -         -         -    -

     ストック・オプションの希薄化効果
     1 株当たり利益および希薄化後

                                   0.22         0.20         0.02   10.0%
     1 株当たり利益（ユーロ）
     継続事業からの       1 株当たり利益および

                                   0.22         0.20         0.02   10.0%
     希薄化後    1 株当たり利益（ユーロ）
     非継続事業からの        1 株当たり利益および

                                    -         -         -    -
     希薄化後    1 株当たり利益（ユーロ）
     当上半期末から本連結半期報告書の公表までの間、上半期末時点で発行済の実際または潜在的な普通株式数

     を変動させる可能性のあった事象は発生していない。
     注記  12 　有形固定資産        － 80,192   百万ユーロ

     2019  年上半期の有形固定資産の増減は以下のとおりであった。

     百万ユーロ

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                                                    76,631

     2018  年 12 月 31 日現在合計
                                                     1,370

     2019  年 1 月 1 日現在の    IFRS  第 16 号適用影響
                                                     3,499

     資本的支出
                                                     325

     為替換算差額
                                                     1,031

     連結範囲の変更
                                                    (2,247)

     減価償却費
                                                     (360)

     減損損失および戻入
                                                     (399)

     「売却目的資産」との間の組替え
                                                     342

     処分およびその他の変動
                                                    80,192

     2019  年 6 月 30 日現在合計
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     IFRS   第 16 号適用による       2019  年 1 月 1 日現在の有形固定資産への影響は                   1,370   百万ユーロであった。次の表は、
     2019  年上半期の使用権資産の変動を示したものである。
                                                  その他の

                          リース下の       リース下の       リース下の
                                                          計
     百万ユーロ
                             土地       建物      発電所
                                                 リース資産
                               10       36       518       150     714
     2018  年 12 月 31 日現在合計
     2019  年 1 月 1 日現在の
                              514       679         -      177    1,370
     IFRS  第 16 号適用影響
                               3       1       4       3    11
     為替換算差額
                              (12)       (62)       (15)       (43)    (132)
     減価償却費
                               45       (6)       (5)        2    36
     その他の変動
                              560       648       502       289    1,999
     2019  年 6 月 30 日現在合計
     2019  年上半期の資本的支出は              3,499   百万ユーロとなり、           2018  年上半期から       944  百万ユーロ増加した。以下の表

     は、  2019  年上半期に行われた投資の発電所の種類別要約である。
     百万ユーロ                                        上半期

                                           2019  年        2018  年

     発電所：

                                            205          178

     －火力
                                            143          169

     －水力
                                             59          60

     －地熱力
                                             46          55

     －原子力
                                           1,577           782

     －代替エネルギー
                                           2,030          1,244

     発電所合計
                                           1,402          1,286

     配電網設備
                                             67          25

     土地、建物ならびにその他資産および設備
                                           3,499          2,555

     合計
     発電所に係る資本的支出は、主としてイベリア半島ならびにアフリカ・アジアおよびオセアニアにおける風

     力および太陽光発電所への投資の増加により、前年同期比で                                  786  百万ユーロ増加し          2,030   百万ユーロとなっ
     た。
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     配電網に係る資本的支出は、前年同期比で                       116  百万ユーロ増加し          1,402   百万ユーロとなった。これはイタリア
     および南アメリカにおける配電網への投資の増加によるものである。
     「連結の範囲の変更」は、               50 ％を  EGPNA    が所有し、残り         50 ％をジェネラル・エレクトリック・キャピタル

     ズ・エナジー・ファイナンシャル・サービシズが所有するジョイント・ベンチャー                                             EGPNA    REP  から、従来持
     分法を使用して会計処理されていた数社の支配権を取得したこと（                                    1,033   百万ユーロ）、および米国の再生可
     能エネルギー・プロジェクト開発会社トレードウィンド・エナジーを取得したこと（                                              7 百万ユーロ）に関連し
     ている。
     有形固定資産の「減損損失および戻入」は                       360  百万ユーロとなったが、これは主に当グループが開始した脱炭

     素プロセスによるものである。当該プロセスは遅くとも                              2025  年には完了し、ボカミナ             I およびタラパカ発電所
     の評価減が伴う。
     「「売却目的資産」への組替え」は                   399  百万ユーロとなった。これはレフチンスカヤ・グレス発電所に関連す

     るもので、エネル・ロシアとジェーエス                        シー「クズバセネルゴ」との間の同発電所の売却交渉の状況の進
     展を考慮したことによる。
     処分およびその他の変動は、                342  百万ユーロの増加となった。

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     注記  13 　無形資産      － 19,191   百万ユーロ
     2019  年上半期の無形資産の増減は以下のとおりである。

     百万ユーロ

                                                       19,014

     2018  年 12 月 31 日現在合計
                                                        461

     資本的支出
                                                        230

     為替換算差額
                                                         38

     連結範囲の変更
                                                        (607)

     償却費
                                                         (7)

     減損損失および戻入
                                                         62

     その他の変動
                                                       19,191

     2019  年 6 月 30 日現在合計
     当上半期中の無形資産の増減は、主に当上半期の資本的支出                                 461  百万ユーロおよび為替換算差額                 230  百万ユー

     ロを反映して、全体では             177  百万ユーロの増加であった。これらの要因は、当上半期の償却額                                   607  百万ユーロ
     により、部分的に相殺された。
     注記  14 　のれん     － 14,300   百万ユーロ

     2019  年上半期ののれんの増減は以下のとおりである。

     百万ユーロ

                                                       14,273

     2018  年 12 月 31 日現在合計
                                                         5

     為替換算差額
                                                         22

     連結範囲の変更
                                                       14,300

     2019  年 6 月 30 日現在合計
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     のれんの変動は、主に米国の再生可能エネルギー・プロジェクト開発会社トレードウィンド・エナジーの取
     得に伴う連結の範囲の変更によるが、いくつかの処分したプロジェクトへの暫定的な配分の影響もあった。
     のれんの内訳は以下のとおりである。

                                 2019  年        2018  年

                              6 月 30 日 現在      12 月 31 日現在
     百万ユーロ                                               増減
           (1)

     イベリア半島
                                 8,785          8,785         -     -
     チリ

                                 1,209          1,209         -     -
     アルゼンチン

                                  276          276        -     -
     ペルー

                                  561          561        -     -
     コロンビア

                                  530          530        -     -
     ブラジル

                                 1,431          1,420        11    0.8%
     中米

                                   51          54       (3)    -5.6%
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ

                                  113           95       18    18 .9%
     北米－エネル・エックス

                                  330          328        2    0.6%
           (2)

     イタリア市場
                                  579          579        -     -
     ユーセーブ

                                   8          -       8     -
     エネル・グリーン・パワー

                                   20          20       -     -
          (3)

     ルーマニア
                                  404          413       (9)    -2.2%
     タインマス・エナジー

                                   3          3       -     -
     計

                                 14,300          14,273         27    0.2%
     (1) 　エンデサおよびエネル・グリーン・パワー・エスパーニャを含む。
     (2) 　エネル・エネルギアを含む。
     (3) 　エネル・ディストリビューティ・ムンテニア、エネル・エネルギア・ムンテニアおよびエネル・グリーン・パワー・ルーマニアを含む。
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     のれんが割り当てられた資金生成単位（                      CGU   ）は、年次での、または状況により帳簿価額が回収できない兆
     候が示された際に、減損テストの対象とされる。減損テストは、                                   2018  年 12 月 31 日に、経営者によって作成さ
     れた  2019-2023     年戦略計画に定められたキャッシュ・フローを特定の割引率で割り引いた値に基づいて実施さ
     れた。各     CGU   の使用価値の決定および感応度分析で使用した重要な仮定は、                                  2018  年 12 月 31 日に終了した年度
     の連結財務諸表に記載されている。
     2019  年 6 月 30 日現在、使用価値の決定で使用した重要な仮定は引き続き有効である。減損の兆候は示されな
     かった。
     注記  15 　繰延税金資産および負債              － 8,314   百万ユーロ      および    8,681   百万ユーロ

                                 2019  年       2018  年

                              6 月 30 日 現在     12 月 31 日現在
     百万ユーロ                                            増減
                                 8,314         8,305       9    0.1%

     繰延税金資産
                                 8,681         8,650      31    0.4%

     繰延税金負債
     うち：

                                 5,886         4,581     1,305     28.5%

     相殺不能な繰延税金資産
                                 4,379         3,116     1,263     40.5%

     相殺不能な繰延税金負債
                                 1,874         1,810      64    3.5%

     相殺後に超過となる正味繰延税金負債
     繰延税金資産および負債の変動は主に、                      50 ％を  EGPNA    が所有し、残り        50 ％をジェネラル・エレクトリック・

     キャピタルズ・エナジー・ファイナンシャル・サービシズが所有するジョイント・ベンチャー                                                   EGPNA    REP  か
     ら、従来持分法を使用して会計処理されていた数社の支配権を取得したこと、および米国の再生可能エネル
     ギー・プロジェクト開発会社トレードウィンド・エナジーを取得したことに伴う連結の範囲の変更を反映し
     ている。
     繰延税金は、主にリスクに対する引当金ならびに資産およびデリバティブの税務上と会計上の評価額の差異
     から発生している。また、将来の課税所得の首尾一貫した予測計画および最新の見積りに基づいて回収が合
     理的に確実な繰延税金資産のみが認識されている。
     繰延税金はまた、主に会計目的のみの、非経常的な取引、デリバティブおよび加速償却を伴う特定の資産の
     公正価値への修正からも発生する。
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     注記  16 　持分法適用投資          － 2,018   百万ユーロ
     以下の表は、持分法を使用して会計処理される関連会社に対する主要な投資の変動を示している。

                                      連結

                              持分       範囲の                   持分
                                 収益へ            その他
     百万ユーロ                        割合％    の影響     変更   配当金    の変動          割合％
                      2018  年                        2019  年

                      12 月 31 日                       6 月 30 日
                      現在                          現在
     ジョイント・ベンチャー           :

     スロヴァク・パワー・ホールディング

                         497    50.0%      -    -    -   10     507    50.0%
     EGPNA   リニューアブル・エナジー・

     パートナーズ
                         459    50.0%     (77)    (10)     -    5    377    50.0%
     オープン・ファイバー

                         394    50.0%     (25)     -    -   46     415    50.0%
     ザカパ・トプコ・エスエーアールエル

                         147    21.4%     (4)     -    -   (10)     133    21.4%
     プロジェクト・キノ構成会社

                          79   20.0%     (5)     -    -    4     78   20.0%
     テホ・エネルジア・プロドゥサオ・

     エ・ディストリブサオ・デ・エネルジ
     ア・エレクトリカ
                          72   43.8%      5    -    1   (1)     77   43.8%
     ロッキー・ケニー・ホールディング

                          43   20.0%      2    -    -    -     45   20.0%
     ドリフト・サンド・ウィンド・プロ

     ジェクト
                          36   50.0%      2    -    -   (3)     35   50.0%
     フロント・マリティム・デル・ベソス

                          37   61.4%      -    -    -    -     37   61.4%
     EGP  ブンガラ

                          40   50.0%     (2)     1    -   (2)     37   51.0%
     ルスエネルゴスビト

                          35   49.5%      20     -   (17)     2     40   49.5%
     エネルジー・エレクトリック・デ・タ

     ハダルト
                          27   32.0%      1    -   (3)     -     25   32.0%
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     トランスミソラ・エレクトリカ・デ・

     キリョータ
                          12   50.0%      -    -   (5)     -     7   50.0%
     関連会社：

     テクナトム

                          29   45.0%      2    -    -    1     32   45.0%
     スミニストラドラ・エレクトリカ・

     デ・カディス
                          10   33.5%      -    -    -    -     10   33.5%
     コンパニア・エオリカ・ティエラ・ア

     ルタス
                          11   37.5%      -    -    -    -     11   37.5%
     ニュー・コージェネラティオーネ・エ

     スアイ
                          8   20.0%      -    -    -    -     8   20.0%
     その他

                         163      -   (4)     1   (14)     (2)     144      -
     計

                        2,099         (85)     (8)    (38)     50    2,018
     当上半期中の変動は、当グループの持分適用会社の持分に対する純損失を反映するものであった。具体的に

     は、  2019  年上半期における          EGPNA    REP  の損失は、エネルが同社の子会社である                      EGPNA    を通じて     7 カ所の稼働
     中の再生可能エネルギー発電所を所有する                       13 社を  EGPNA    REP  から買戻したことにより発生したキャピタル・
     ロス（    EGPNA    に関連する      88 百万ユーロ）を反映したものである。また、この取得により、                                  EGPNA    では  106  百
     万ユーロの利益が発生した。
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     注記  17 　デリバティブ
     百万ユーロ                        非流動                   流動

                           2019  年       2018  年       2019  年       2018  年

                        6 月 30 日 現在     12 月 31 日 現在      6 月 30 日 現在     12 月 31 日 現在
                            1,292         1,005         3,566         3,914

     デリバティブ金融資産
                            3,228         2,609         3,327         4,343

     デリバティブ金融負債
     これらのデリバティブの詳細については、注記                         27.1  およびそれ以降        を参照。

     注記  18 　非流動／流動契約資産／負債

     顧客との契約から生じる非流動資産（                     378  百万ユーロ）とは、公共セクターから民間へのサービス譲与契約に

     より発生する、有効期限が               12 ヶ月超の開発中の資産（             369  百万ユーロ）であり、            IFRIC   第 12 号に従って認識さ
     れる。    2019  年 6 月 30 日現在の数値には、当上半期の投資                    207  百万ユーロが含まれていることにも留意された
     い。
     顧客との契約から生じる流動資産（                    231  百万ユーロ）は、主として建設契約における完了していない契約

     （ 177  百万ユーロ）に関連しており、この支払は履行義務の充足を条件としている。
     顧客との契約から生じる非流動負債は、送電系統接続からの収益に関連した契約負債に関連している。従前

     こうした収益は、接続時に損益として認識されていた。                               2019  年 6 月 30 日現在の残高は         6,265   百万ユーロであ
     る。この数値は、主にイタリア（                  3,559   百万ユーロ）、スペイン（               2,258   百万ユーロ）およびルーマニア（                  412
     百万ユーロ）における配電によるものである。
     顧客との契約から生じる流動負債（                   1,131   百万ユーロ）には、イタリアおよびスペインで認識された送電系統

     接続からの収益に関連した支払期限が                     12 ヶ月以内の契約負債           768  百万ユーロ、ならびに未了工事に関する負債
     （ 334  百万ユーロ）が含まれている。
     注記  19 　その他非流動金融資産             － 5,832   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                  2019  年       2018  年

                                6 月 30 日現在      12 月 31 日 現在
                                                    増減
     公正価値測定された他の企業に対する株式投資

                                    61         63      (2)    -3.2%
                                120/165



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     純金融負債に含まれる債権および有価証券

     （注記   23.3  を参照）
                                   3,144         3,272      (128)     -3.9%
     サービス譲与契約

                                   2,611         2,415      196     8.1%
     長期前払金融費用

                                    16         19      (3)    -15.8%
     計

                                   5,832         5,769       63     1.1%
     「その他非流動金融資産」は                2019  年上半期に      63 百万ユーロ増加したが、これは主にブラジルにおけるサービ

     ス譲与契約に関連する金融資産の増加（                      196  百万ユーロ）による。この影響は、注記                      23.3  で説明されている純
     金融負債に含まれる債権および有価証券の減少により部分的に相殺された。
                                121/165















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     注記  20 　その他の非流動／流動資産および負債
     「その他の非流動／流動資産」および「その他の非流動／流動負債」は、ブラジルにおける                                                     PIS  および

     COFINS    に関連する係争の結果を反映している。                      PIS  （社会統合計画基金）および                COFINS    （社会保障融資負担
     金）は、ブラジルで事業を運営する会社が支払う連邦拠出金である。これらの目的は、各会社の総収益に税
     率を適用することによって従業員、公衆衛生、社会支援および社会保障のためのプログラムに資金を提供す
     ることである。         ICMS   （商品流通サービス税）は               VAT   に類似しており、物品およびサービスの販売、電気通
     信ならびに輸送に適用される。
     ブラジルの配電会社は、             ICMS   の金額に     PIS  および    COFINS    を適用することに異議を唱えて、ブラジル政府を相

     手取った個別の訴訟を提起した。
     これらの会社には、エネル・ディストリブイセオ・サンパウロ、エネル・ディストリブイセオ・セアラー、
     エネル・ディストリブイセオ・ゴイアスおよびエネル・ディストリブイセオ・リオが含まれていた。
     最終的に、ブラジルの裁判所は追加的な                      ICMS   税は  PIS  および    COFINS    の課税標準には含められるべきではない

     旨の会社の主張を支持した。この裁定があったにもかかわらず、連保政府は上訴した。
     2019  年に、エネル・ディストリブイセオ・サンパウロとエネル・ディストリブイセオ・セアラーは次の内容

     の裁定通知を受けた。エネル・ディストリブイセオ・サンパウロについては                                          2013  年 12 月から    2014  年 12 月の
     間、エネル・ディストリブイセオ・セアラーについては                               2001  年以降について、          PIS  および    COFINS    の算定目的
     上、  ICMS   の全額の控除が認められた。
     本裁定の通知に伴い、            2019  年上半期末にエネル・ディストリブイセオ・サンパウロおよびエネル・ディスト
     リブイセオ・セアラーは、それぞれ                    1,137   百万ユーロおよび          329  百万ユーロの未収税金を認識し、                   PIS  および
     COFINS    税およびそれに伴う回収を適用するための管轄当局が確立すべき技術的手続きを考慮して、同額の規
     制上の負債を認識した。
     また、エネル・ディストリブイセオ・サンパウロに関連して、                                  2015  年 1 月からの期間に関する裁定は未決であ

     り、エネル・ディストリブイセオ・ゴイアスおよびエネル・ディストリブイセオ・リオが提起した事案も依
     然として未決であることを留意するべきである。
     「その他の流動資産」は、主に水の産業用使用のための分水手数料および保険料の繰延べの増加により増加

     した。
     「その他の流動負債」の増加は、主にイタリアにおける                              VAT   負債の増加、システム料金の値上げに伴う制度
     上の市場オペレーターへの負債の増加、ならびにエネルギー市場において販売と購入を等価にすることから
     生じる影響によるものである。
     注記  21 　売掛金     － 13,460   百万ユーロ

     売掛金は、貸倒引当金控除後の金額で認識されており、貸倒引当金の期首残高は                                            2,828   百万ユーロであり、期

     末残高は     2,714   百万ユーロであった。以下の表は、これらの貸倒引当金の変動を報告している。
     百万ユーロ

                                   2,828

     2018  年 12 月 31 日現在合計
                                    510

     繰入
                                   (165)

     戻入
                                122/165


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                                   (448)

     目的使用
                                    (11)

     その他の変動
                                   2,714

     2019  年 6 月 30 日現在合計
                                123/165


















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     当上半期中の売掛金の減少              127  百万ユーロは、主に、顧客サイクルの通常の動きを反映したものである。
     注記  22 　流動金融資産        － 5,178   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                      2019  年      2018  年

                                    6 月 30 日現在     12 月 31 日 現在
                                                     増減
                                       5,025        5,003      22   0.4%

     負債に含まれる流動金融資産
                                        153        157     (4)   -2.5%

     その他
                                       5,178        5,160      18   0.3%

     計
     注記  23 　正味財政状態、非流動金融債権および有価証券                          － 45,391   百万ユーロ

     次の表は、連結財政状態計算書で報告された項目に基づいて「正味財政状態、長期金融債権および有価証

     券」を示すものである。
     百万ユーロ

                                 2019  年       2018  年

                              6 月 30 日現在      12 月 31 日 現在
                         注記                          増減
                        23.1         51,572         48,983       2,589      5.3%

     長期借入金
                        23.2         4,328         3,616       712     19.7%

     短期借入金
               (1)

                                   41         28      13     46.4%
     その他の流動金融負債
                        23.1         3,366         3,367       (1)       -

     1 年 以内返済予定の長期借入金
                        23.3        (3,144)         (3,272)        128      3.9%

     負債に含まれる非流動金融資産
                        23.4        (5,025)         (5,003)        (22)      -0.4%

     負債に含まれる流動金融資産
                                 (5,747)         (6,630)        883     13.3%

     現金および現金同等物
                                124/165


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                                 45,391         41,089       4,302      10.5%

     計
     (1) 　その他の流動金融負債に含まれる流動金融債務を含む。

                                125/165



















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     次の表は、      2006  年 7 月 28 日付けのイタリア証券取引委員会（                    CONSOB     ）の指示に従い         2019  日年  6 月 30 日および
     2018  年 12 月 31 日現在の正味財政状態を、エネル・グループの手続きに従って作成された純金融負債との調整
     計算とともに報告している。
     百万ユーロ

                                   2019  年       2018  年

                                6 月 30 日現在      12 月 31 日 現在
                                                   増減
                                    78        328     (250)     -76.,2%

     手許現金および現金同等物
                                   5,270         5,531      (261)     -4.,7%

     銀行および郵便預貯金
                                    399         771     (372)     -48.2%

     その他の流動投資
                                    54         63      (9)    -14.3%

     有価証券
                                   5,801         6,693      (892)     -13.3%

     流動資産
                                   3,039         3,418      (379)     -11.1%

     流動金融債権
                                   1,932         1,522       410     26.9%

     1 年 以内回収予定の長期金融債権
                                   4,971         4,940       31     0.6%

     流動金融債権
                                   (555)         (512)      (43)     -8.4%

     銀行債務
                                  (3,029)         (2,393)       (636)     -26.6%

     コマーシャル・ペーパー
                                  (1,498)         (1,830)       332     18.1%

     1 年 以内返済予定の長期銀行借入金
                                  (1,496)         (1,341)       (155)     -11.6%

     発行済社債（      1 年 以内返済予定部分）
                                   (372)         (196)      (176)     -89.8%

     その他の借入（       1 年 以内返済予定部分）
               (1)

                                   (785)         (739)      (46)     -6.2%
     その他の流動金融債務
                                126/165


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                                  (7,735)         (7,011)       (724)     -10.3%

     流動金融負債合計
                                   3,037         4,622     (1,585)      -34.3%

     正味流動財政状態
                                  (9,452)         (8,819)       (633)      -7.2%

     銀行および金融機関に対する債務
                                  (39,627)         (38,633)       (994)      -2.6%

     社債
                                  (2,493)         (1,531)       (962)     -62.8%

     その他の借入金
                                  (51,572)         (48,983)      (2,589)      -5.3%

     正味非流動財政状態
                                  (48,535)         (44,361)      (4,174)      -9.4%

     CONSOB    指示書に準拠した正味財政状態
                                   3,144         3,272      (128)      -3.9%

     非流動金融債権および有価証券
                                  (45,391)         (41,089)      (4,302)      -10.5%

     純金融負債
     (1) 　その他の流動金融負債に含まれる流動金融債務を含む。

     注記  23.1  　長期借入金（        1 年以内返済期限到来部分を含む）                  － 54,938   百万ユーロ

     この項目は、ユーロおよびその他の通貨建ての社債、銀行借入金およびその他の借入金に関する長期借入金

     を、  1 年以内返済予定部分を含めて報告している。
                                              2018  年

                                2019  年 6 月 30 日現在     12 月 31 日現在
     百万ユーロ                                                 増減
                                     支払期限

                                    1 年超部分
                          計    短期部分
                        41,123       1,496      39,627        39,974       1,149

     社債
                          -       -       -        -      -

     優先株式
                        10,950       1,498       9,452        10,649       301

     銀行借入金
                        2,865        372      2,493        1,727      1,138

     その他の借入金
                                127/165


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                                                              半期報告書
                        54,938       3,366      51,572        52,350       2,588

     計
                                128/165




















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     次の表は、      2019  年 6 月 30 日現在の社債残高の内訳を報告している。
                                           支払

                                          期限  1 年 超
                        帳簿価額      公正価値      短期部分       部分    帳簿価額      公正価値
                                                 2018  年 12 月 31 日

                               2019  年 6 月 30 日現在
     百万ユーロ              満期                                 現在
     社債：

                2019  年－  2097  年

     － 上場、固定金利
                          23,936      25,385       1,231     22,705      23,099      25,944
                2019  年－  2031  年

     － 上場、変動金利
                           3,547      3,800       229    3,318      3,166      3,288
                2022  年－  2047  年

     － 非上場、固定金利
                          12,858      13,685         -   12,858      12,758      12,563
                2019  年－  2032  年

     － 非上場、変動金利
                           782      762       36     746      951      932
     社債合計

                          41,123      43,633       1,496     39,627      39,974      42,727
     満期の内訳

     以下の表は、当グループの長期負債の満期プロファイルを要約している。
     百万ユーロ               満期

                                      2021      2022      2023
                            2020  年下半期
                      短期部分                                 それ以降
                       1,496         686     1,791      4,695      5,881      26,574
     社債
                       1,870        1,435      1,936      1,141       905     6,528
     借入金：
                        277        131      207      155      112     1,060
     －うちリース
                       3,366        2,121      3,727      5,836      6,786      33,102
     計
     非流動金融債務の通貨別内訳および金利

     以下の表は通貨ごとの非流動金融債務および金利を示している。
     百万ユーロ                帳簿価額       額面価額        帳簿価額        期末平均金利        期末実効金利

                                    2018  年

                      2019  年 6 月 30 日現在       12 月 31 日 現在       2019  年 6 月 30 日現在
                       25,727       26,398         23,388        2.64%        3.09%

     ユーロ
                                129/165



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                                                              半期報告書
                       18,916       19,041         18,541        4.94%        5.09%

     米国ドル
                       4,134       4,174         4,750        6.05%        6.23%

     英ポンド
                       1,502       1,502         1,543        7.51%        7.51%

     コロンビア　ペソ
                       2,529       2,573         2,074        7.92%        7.92%

     ブラジル　レアル
                        410       410         403       2.07%        2.09%

     スイス　フラン
                        459       467         700       6.54%        6.54%

     チリ　ペソ／ＵＦ
                        421       421         404       6.20%        6.20%

     ペルー　ソル
                        331       333         247       8.83%        8.84%

     ロシア　ルーブル
                        509       515         300

     その他通貨
                       29,211       29,436         28,962

     ユーロ以外の通貨合計
                       54,938       55,834         52,350

     合計
     非流動債務の額面価額の変動

                     IFRS  第 16 号

                                          その他の       為替換
                        の影響       返済    新規発行        変動     算差額
     百万ユーロ
               2018  年 12 月 31  2019  年 1 月 1                          2019  年 6 月 30

                  日 現在     日 現在                              日現在
                  40,809        -    (1,393)       2,311        -     261     41,988

     社債
                  12,457      1,370      (1,524)       1,513       (47)       77    13,846

     借入金：
                   657     1,370      (126)        85      (47)        3     1,942

     －うちリース
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                  53,266      1,370      (2,917)       3,824       (47)      338     55,834

     計
                                131/165




















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     2018  年 12 月 31 日と比較すると、非流動債務の額面金額は                       2,568   百万ユーロ増加しており、これは主に社債及び
     借入  3,824   百万ユーロ、       IFRS   第 16 号の新規適用によるリース債務の増加                     1,370   百万ユーロ、ならびに為替差損
     338  百万ユーロによるものであり、返済                   2,917   百万ユーロは部分的な相殺にとどまった。
     2019  年上半期における主な返済は次のとおりである。
     ・　  社債  1,393   百万ユーロ（以下、内訳）：
       －　  エネル・エスピーエーが発行した                  2019  年 6 月満期の     617  百万ユーロ相当の英ポンド建て固定金利社債
       －　  複数の南アメリカのグループ会社が発行した                        601  百万ユーロ相当の社債
     ・　  借入金    1,524   百万ユーロ（以下、内訳）：
       －　  複数の南アメリカのグループ会社の銀行および銀行以外からの借入金に係る                                         650  百万ユーロ
       －　  様々なグループ会社の銀行借入金に係る                      343  百万ユーロで、エンデサに係る                 199  百万ユーロを含む。
       －　  様々なグループ会社の助成金付銀行借入金に係る                          234  百万ユーロ
     2019  年上半期における主な新規発行は次のとおりである。

     ・　  社債  発行  2,311   百万ユーロ（以下、内訳）：
       －　  エネル・ファイナンス・インターナショナルが                         2019  年 1 月に発行した、        2025  年満期固定金利グリーン
         ボンドに係る       1,000   百万ユーロ
       －　  ブラジルレアル建てで発行した                 726  百万ユーロ相当
       －　  コロンビアおよびペルーのグループ会社が現地通貨建てで発行した                                    167  百万ユーロ相当
       －　  エネル・ロシアがルーブル建てで発行した                       70 百万ユーロ相当
     ・　  借入金    1,513   百万ユーロ（以下、内訳）：
       －　  欧州投資銀行およびスペイン金融公庫からエンデサの助成金付融資に係る                                        635  百万ユーロ
       －　  ブラジルのグループ会社の銀行借入金                    272  百万ユーロ相当
       －　  欧州投資銀行からイー・ディストリブッツィオーネへの融資に係る                                    250  百万ユーロ
     2019  年 5 月、エネル・エスピーエーは                2075  年 1 月 15 日および     2074  年 1 月 10 日満期のハイブリッド債に加え、                  2080
     年 5 月 24 日満期、最初の償還可能日               2025  年 5 月 24 日のハイブリッド債の買い戻しに係る拘束力のない任意の交
     換募集（「交換募集」）を通じて、非転換型劣後ハイブリッド債ポートフォリオの一部の借換えを完了し
     た。交換で買い戻された金額（                 556  百万ユーロ）と再発行された金額（                   900  百万ユーロ）との差異から、                344  百
     万ユーロの純キャッシュの流入増加が発生した。
     額面総額     707  百万ユーロの既発行の社債は引き続き未償還である。
     当グループの主要な非流動金融負債は、借り手（エネル、エネル・ファイナンス・インターナショナル、エ

     ンデサおよびその他のグループ会社）およびいくつかのケースでは国際商慣行により通常選定される保証人
     としてエネルによる引受けを含む約款により規定されている。詳細な説明については、                                                2018  年の連結財務諸
     表を参照のこと。
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     注記  23.2  　短期借入金       － 4,328   百万ユーロ
     2019  年 6 月 30 日現在、短期借入金は            2018  年 12 月 31 日から    712  百万ユーロ増加して           4,328   百万ユーロとなったが、

     その詳細は以下のとおりである。
     百万ユーロ

                                    2019  年       2018  年

                                 6 月 30 日現在      12 月 31 日 現在
                                                    増減
                                     555         512          43

     短期銀行借入金
                                    3,029         2,393           636

     コマーシャル・ペーパー
     現金担保およびその他のデリバティブ

                                     469         301          168
     関連負債
              (1)

                                     275         410         (135)
     その他の短期借入金
                                    4,328         3,616           712

     短期借入金
     (1) 　その他の流動金融負債に含まれる流動金融債務を含まない。

     3,029   百万ユーロのコマーシャル・ペーパーには、エネル・ファイナンス・インターナショナルの発行枠                                                     6,000

     百万ユーロのプログラム（エネル・エスピーエーによる保証付き）に基づく発行済残高                                                 500  百万ユーロ、
     3,000   百万ユーロのエネル・ファイナンス・アメリカのプログラムに基づく発行済残高                                            863  百万ユーロ相当、
     総額  3,000   百万ユーロのエンデサおよびインターナショナル・エンデサのプログラムに基づく発行済残高                                                   1,552
     百万ユーロ、ならびに南アメリカのグループ会社による発行済残高                                    115  百万ユーロ相当が含まれている。
     注記  23.3  　負債に含まれる非流動金融資産                  － 3,144   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                  2019  年       2018  年

                                6 月 30 日現在      12 月 31 日 現在
                                                    増減
                                    426         360      66    18.3%

     FVOCI   で測定される有価証券
                                   2,718         2,912      (194)     -6.7%

     その他の金融債権
                                   3,144         3,272      (128)     -3.9%

     計
                                133/165


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     注記  23.4  　負債に含まれる流動金融資産                 － 5,025   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                  2019  年       2018  年

                                6 月 30 日現在      12 月 31 日 現在
                                                    増減
                                   1,932         1,522      410     26.9%

     1 年 以内回収予定の長期金融債権
                                    66         72     (6)    -8.3%

     FVOCI   で測定される有価証券
                                   2,746         2,559      187     7.3%

     金融債権および現金担保
                                    281         850     (569)     -66.9%

     その他
                                   5,025         5,003       22     0.4%

     計
     「 1 年以内回収予定の長期金融債権」は、主にスペインの電力システム上の不足金に関する金融債権の流動部

     分 1,158   百万ユーロ（       2018  年 12 月 31 日現在は     847  百万ユーロ）が占めている。
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     注記  24  売却目的資産および負債             － 309  百万ユーロ
     次の表は、      2019  年 6 月 30 日および     2018  年 12 月 31 日現在の     2 項目の構成を報告している。

     百万ユーロ

                           売却目的資産                   売却目的負債

                        2019  年     2018  年         2019  年     2018  年

                        6 月 30 日    12 月 31 日         6 月 30 日    12 月 31 日
                         現在       現在     増減      現在       現在     増減
     エネル・グリーン・パワー・ブラジ

      (1)
     ル
                           -      678     (678)        -      403     (403)
     エネル・ロシア・ピージェーエス

     シー
                          287        -    287       -       -     -
     エネル・エックス

                          12        -     12       -       -     -
     その他

                          10       10      -      4       4     -
     計

                          309       688     (379)        4      407     (403)
     (1) 　ブラジルに再生可能エネルギー発電所を所有する                     8社
     2019  年 6 月 30 日現在の残高には、主にレフチンスカヤ・グレス発電所が含まれる。この残高は売却交渉の状況

     の進展を考慮して、           2019  年 6 月 30 日時点で売却価格から取引費用を控除した額と正味帳簿価額のいずれか低い
     方で、売却目的資産に計上された。
     当上半期中の変動は、以前に売却可能として組み替えられたブラジルのグループ会社数社の売却に関連して

     いる。
     注記  25 　株主持分      － 48,825   百万ユーロ

     注記  25.1  　親会社株主帰属持分            － 32,589   百万ユーロ

     資本金    － 10,167   百万ユーロ

     2019  年 6 月 30 日現在、エネル・エスピーエーの全額引受済かつ払込済資本金は、各額面                                        1.00  ユーロの普通株式

     10,166,679,946        株と同じ数字で表される             10,166,679,946        ユーロとなった。
     資本金は、      2018  年 12 月 31 日現在の報告金額から変動していない。
     2019  年 6 月 30 日現在、株主登録および             1998  年 2 月 24 日付け政令第       58 の第  120  条に準拠してイタリア証券取引委員
     会（  CONSOB     ）へ提出されその後当社が受領した通知、ならびにその他の入手可能な情報によれば、当社の
     資本金合計の       3 ％超を保有する株主は、経済財務省（                     23.585%    を保有）のみである。これに加えて、ブラック
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     ロック・インクは          2018  年 9 月 5 日現在、「投資合計」（議決権株式、有価証券貸付契約およびその他の差金決
     済契約に関する現金決済のロング・ポジションで表される）で当社の資本金合計の                                             4.827   ％を資産運用目的で
     保 有していた旨を最近公表した。その時点より、ブラックロック・インクは、                                         1999  年 5 月 14 日付  CONSOB     の決
     議第  11971   号で承認された発行体規則第                119  条 の 2 第 7 項および第      8 項に従ってエネルへの重要な投資に関する通
     知要件から免除されている。
     2019  年 5 月 16 日に、エネル・エスピーエーの株主総会は、配当金合計                               1 株当たり     0.28  ユーロの配当を承認し、
     2019  年 1 月にすでに行われた           1 株当たり     0.14  ユーロの中間配当を考慮した配当金の残額として                           1 株当たり     0.14
     ユーロの支払いを承認した。この残額の配当金は、源泉税込みで、                                    2019  年 7 月 24 日より支払われる。
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     その他の剰余金        － 1,728   百万ユーロ
     資本剰余金      － 7,496   百万ユーロ

     イタリア民法第         2431  条に準拠して、株式が額面を上回る価額で発行された場合、株式の発行価額と額面価額
     の差額は、社債からの転換に起因する額も含め、資本剰余金に含められる。この剰余金は、資本準備金であ
     り、法定準備金がイタリア民法                 2430  条の下で設定された基準値に到達するまでは分配することは認められな
     い。
     法定準備金      － 2,034   百万ユーロ

     法定準備金は、イタリア民法第                 2430  条に従って配当として分配できない当期純利益の一部の配分で構成され
     ている。
     その他の剰余金        － 2,262   百万ユーロ

     この剰余金には、エネルが公社から株式会社に移行した際に実施された価値修正の残余部分に関連した                                                        2,215
     百万ユーロが含まれている。
     統一所得税法第        47 条に従い、この金額は分配された際に課税所得には含まれない。
     ユーロ以外の通貨建て財務諸表の換算調整                       － (3,222)    百万ユーロ

     当上半期におけるプラスの変動は、主として、子会社が使用する他通貨に対する機能通貨の正味での下落に
     よる  193  百万ユーロによるものであった。この影響は、エネル・アメリカスの                                      2.57  ％の取得が含まれる連結範
     囲の変更の影響        98 百万ユーロにより、部分的に相殺された。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ金融商品の測定から生じた剰余金                                  － (1,716)    百万ユーロ

     これには、ヘッジ手段デリバティブの測定から発生して資本で認識されている純費用が含まれている。当上
     半期中のプラス変動は、主にブラジルの再生可能エネルギー・グループ会社数社の売却に関連する連結の範
     囲の変更を反映している。
     ヘッジ手段の金融商品のコストの測定から生じた剰余金                              － (245)   百万ユーロ

     2018  年 1 月 1 日より、     IFRS   第 9 号を適用し、カレンシー・ベーシスポイントおよびフォワードポイントの公正価
     値変動額はこの剰余金の下で報告される。
     FVOCI    金融商品評価剰余金           － 22 百万ユーロ

     これには、金融資産のその他の包括利益を通じた公正価値での測定による正味未実現利益が含まれる。
     持分法適用株式投資による剰余金                  － (95)  百万ユーロ

     この剰余金は、持分法適用会社に関して資本で直接認識される包括利益に対する持分を表す。
     確定給付制度に係る純負債（資産）の再測定による剰余金                               － (843)   百万ユーロ

     この剰余金は、従業員給付債務に関連して、税効果控除後のすべての数理計算上の損益が含まれる。この変
     動は主に、スペインで電力割引制度に使用される保険数理上の仮定の変更が主要因となった当上半期中の純
     保険数理損失の増加を反映している。
     支配の喪失を伴わない持分の売却による剰余金                         － (2,381)    百万ユーロ

     本項目には、支配の喪失を伴わない少数持分の第三者への売却による、取引費用を含めた実現損益が含まれ
     る。この剰余金は、当上半期中に変動しなかった。
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     非支配持分の取得による剰余金                 － (1,584)    百万ユーロ
     この剰余金は、主にすでに支配権を有する南アメリカの会社（アンプラ・エネルジア・エ・セルヴィソス、
     アンプラ・インベストメントス・エ・セルヴィソス、エレクトリカ・カボ・ブランコ、コエルチェ、ジェネ
     ランデス・ペルー、エネルシスおよびエンデサ・ラティノアメリカの追加持分の取得に関連して過年度に設
     立された）において第三者から追加持分を購入した際の購入価格が、取得した帳簿上の持分の価額を超過し
     た金額を表している。
     当上半期中の変動は、主として金融機関                      1 社との間で合意した           2 件の株式スワップ契約の条項に従ってエネ
     ル・アメリカスに対する所有持分を                   2.57  ％増加させ、持分合計を             56.8  ％とした影響を反映している。
     利益剰余金      － 20,694   百万ユーロ

     この剰余金は、配当もその他の剰余金への配分もされていない利益を報告している。
     以下の表は、非支配持分を含む、その他の包括利益に直入された損益の変動を示している。

     百万ユーロ                                 増減

                    当期株主資本

                           損益計算書
                                               うち親会社          うち
                    の部において
                             に計上     法人税等          計
                    認識された利
                                               株主帰属分       非支配持分
                           されたもの
                    益／（損失）
     ユーロ以外の通貨建て財務諸表

     の換算調整
                        352        -       -     352       193       159
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・

     デリバティブの測定から生じた
     剰余金
                        359      (299)       (34)       26      (12)       38
     ヘッジ手段の金融商品のコスト

     の測定から生じた剰余金
                        30      (29)        9      10       13      (3)
     FVOCI   金融資産評価剰余金

                         8       -      (2)       6      6       -
     持分法適用関連会社の          OCI  の持

     分
                        (38)        -      4     (34)       (32)       (2)
     他の企業への投資の評価剰余金

                         -      -       -       -       -       -
     確定給付制度に係る純負債（資

     産）の再測定
                       (221)        -      45     (176)       (124)       (52)
     株主持分の部において認識され

     た利益／（損失）合計
                        490      (328)        22      184       44      140
                                138/165


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     注記  25.2  　非支配持分－        16,236   百万ユーロ

     以下の表は子会社グループ別の非支配持分の構成を示すものである。

                                           非支配持分帰属分の

     百万ユーロ                       非支配持分               当期純利益
                                2019  年      2018  年     2019  年     2018  年

                              6 月 30 日現在     12 月 31 日 現在    6 月 30 日現在     6 月 30 日 現在
                                   6        7       (1)        -

     イタリア
                                 6,345        6,405        202       195

     イベリア半島
                                 8,364        8,185        478       448

     南アメリカ
                                 880        908       (20)        32

     欧州および欧州・地中海地域
                                 442        402        17       24

     北中米
                                 199        225        2       4

     アフリカ、アジアおよびオセアニア
                                16,236        16,132         678       703

     計
                                139/165









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     注記  26 　リスクおよび費用に対する引当金－                    6,087   百万ユーロ
     百万ユーロ

                                                  リスクおよび

                                                  費用に対する
                                  非流動          流動       引当金合計
                                   5,181         1,312          6,493

     2018  年 12 月 31 日現在
                                    271         275          546

     繰入
                                   (556)         (406)          (962)

     取崩
                                   (120)          (8)         (128)

     戻入
                                    66         44         110

     割引の解消
                                    27         (4)          23

     換算調整
                                     6         (1)          5

     連結範囲の変更
                                   4,875         1,212          6,087

     2019  年 6 月 30 日現在
     2019  年 6 月 30 日現在、この合計額には、主にスペインの原子炉廃炉の引当金                                  600  百万ユーロ（       2018  年 12 月 31 日

     時点では     552  百万ユーロ）、発電所の閉鎖および拠点の原状回復の引当金                                 1,102   百万ユーロ（       2018  年 12 月 31 日
     時点では     1,057   百万ユーロ）、早期退職奨励引当金                    1,428   百万ユーロ（       2018  年 12 月 31 日時点では      1,574   百万ユー
     ロ）、訴訟に対する引当金               1,088   百万ユーロ（       2018  年 12 月 31 日時点では      1,506   百万ユーロ）、および環境保護証
     明書引当金      211  百万ユーロ（       2018  年 12 月 31 日時点では      27 百万ユーロ）が含まれている。
     特に、訴訟に対する引当金の減少                  418  百万ユーロは、主としてエネル・ディストリブイセオ・サンパウロとエ

     レクトロブラスの間の係争およびエ・ディストリブシオン・レデス・ディジタレス・エスエル（旧エンデ
     サ・ディストリブシオン・エレクトリカ）との何件かの係争の解決による。早期退職奨励引当金の減少                                                        146  百
     万ユーロは、主にスペインおよびイタリアで過年度に設立された従業員早期退職奨励制度における目的使用
     に関連している。環境保護証明書引当金の変動                         184  百万ユーロは、主にイタリアで規定されている排出枠に対
     する引当てに関連している。
     連結範囲の変更は、ユーセーブ・エスピーエーの取得によるものである。

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     注記  27 　リスク管理
     当グループが事業に伴う各種のリスクを管理するために使用するヘッジ手段についての詳細な説明について

     は、  2018  年 12 月 31 日現在の連結財務諸表を参照のこと。以下の項はデリバティブ商品の残高を、連結財政状
     態計算書の項目別に表示している。
     注記  27.1  　非流動資産に分類されたデリバティブ契約                        － 1,292   百万ユーロ

     以下の表は、非流動資産に分類されたデリバティブ契約の公正価値を、リスクおよびヘッジ指定の種類別に

     示している。
                                2019  年 6 月 30 日現在      2018  年 12 月 31 日 現在

                                                         増減
     百万ユーロ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

                                        16            12      4

     －金利
                                       822            675      147

     －為替
                                       389            262      127

     －商品
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ合計

                                      1,227             949      278
     公正価値ヘッジ・デリバティブ

                                        7            6      1

     －金利
                                        21            19      2

     －為替
                                        28            25      3

     公正価値ヘッジ・デリバティブ合計
     トレーディング・デリバティブ

                                        3            2      1

     －金利
                                        3            4     (1)

     －為替
                                        31            25      6

     －商品
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                                        37            31      6

     トレーディング・デリバティブ合計
                                      1,292            1,005      287

     合計
     為替レートに係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは主に、クロスカレンシー金利スワップを使

     用した、外貨による債券発行に係る為替変動リスクのヘッジに関連するものである。このデリバティブの公
     正価値の増加は、主にユーロの他の主要通貨に対する                             2019  年上半期中の変動による。
     金利に係る公正価値ヘッジ・デリバティブの公正価値は                              1 百万ユーロ増加したが、これは主に                   2019  年上半期中
     のユーロ圏におけるイールドカーブの下方シフトによる。
     金利に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは                               4 百万ユーロ増加したが、これは主に                   2019  年上半期
     中のイールドカーブの変化に関連している。
     商品に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは、公正価値                                     157  百万ユーロのエネルギーのヘッジ、

     公正価値     129  百万ユーロのガスおよび石油現物商品のデリバティブならびに公正価値                                       103  百万ユーロの二酸化
     炭素排出権取引であった。商品に係るトレーディング・デリバティブの公正価値は、エネルギーに係る総額
     27 百万ユーロならびにガス、石油、石炭および二酸化炭素排出権デリバティブの総額                                             4 百万ユーロであった。
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     注記  27.2  　流動資産に分類されたデリバティブ契約                       － 3,566   百万ユーロ
     以下の表は、流動資産に分類されたデリバティブ契約の公正価値を、リスクおよびヘッジ指定の種類別に示

     している。
                                2019  年 6 月 30 日現在      2018  年 12 月 31 日 現在

                                                         増減
     百万ユーロ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

                                        -            1     (1)

     －金利
                                       212            252      (40)

     －為替
                                       419            494      (75)

     －商品
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ合計

                                       631            747     (116)
     トレーディング・デリバティブ

                                        -            -      -

     －金利
                                        52            51      1

     －為替
                                      2,883            3,112      (229)

     －商品
                                      2,935            3,163      (228)

     トレーディング・デリバティブ合計
                                      3,566            3,914      (348)

     合計
     為替に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは、天然ガスおよびその他の燃料の購入に係る為替

     変動リスクをヘッジするための取引、ならびに外貨建てで発行された社債に係る為替変動リスクのヘッジに
     関連している。これらのデリバティブの公正価値の変動は、                                 2019  年上半期中の主要通貨に対するユーロの推
     移に伴うものである。
     為替レートに係るトレーディング・デリバティブの公正価値は                                  52 百万ユーロとなり、主にヘッジ目的で締結
     されたが適用される会計基準の下でヘッジ会計の要件を満たさない取引に関連している。
     商品に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの公正価値は、二酸化炭素排出権のヘッジに係る総

     額 239  百万ユーロ、ガスおよび石油デリバティブ                       138  百万ユーロ、ならびにエネルギーおよび石炭のヘッジに
     係る総額     42 百万ユーロであった。
     商品に係るトレーディング・デリバティブは、公正価値                              2,048   百万ユーロのガスおよび石油のヘッジ、公正価
     値 636  百万ユーロのエネルギー・ヘッジならびに公正価値                            199  百万ユーロの二酸化炭素排出権、石炭およびそ
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     の他の原資産に係る取引であった。これらの金額には、ヘッジ目的で行われたが、適用される会計基準の下
     でヘッジ会計の要件を満たさない取引も含まれている。
     注記  27.3  　非流動負債に分類されたデリバティブ契約                        － 3,228   百万ユーロ

     以下の表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ、公正価値ヘッジおよびトレーディング・デリバティブの公正価

     値を示すものである。
                                2019  年 6 月 30 日現在      2018  年 12 月 31 日 現在

                                                         増減
     百万ユーロ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

                                       970            605      365

     －金利
                                      2,110            1,803      307

     －為替
                                        49            167     (118)

     －商品
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ合計

                                      3,129            2,575      554
     トレーディング・デリバティブ

                                        45            17      28

     －金利
                                        3            3      -

     －為替
                                        51            14      37

     －商品
                                        99            34      65

     トレーディング・デリバティブ合計
                                      3,228            2,609      619

     合計
                                144/165






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     金利に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの公正価値の悪化は、主に                                              2019  年上半期における
     イールドカーブの変化および新規の金利スワップでのヘッジによるものである。
     為替に関するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは主に、ユーロ以外の通貨による債券をヘッジす
     るクロスカレンシー金利スワップを使用した取引に関連するものである。このデリバティブの公正価値の
     2018  年 12 月 31 日現在からの減少は、主にユーロの他の主要通貨に対する推移による。
     商品に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブには、公正価値                                        22 百万ユーロのエネルギーのヘッ
     ジ、公正価値       18 百万ユーロの石炭のヘッジならびに公正価値                        9 百万ユーロのガスおよび石油のヘッジが含まれ
     ている。トレーディング・デリバティブの公正価値は、ガスおよび石油商品のヘッジに係る                                                  42 百万ユーロな
     らびにエネルギー、石炭および二酸化炭素排出権に係るデリバティブ総額                                        9 百万ユーロである。
     注記  27.4  　流動負債に分類されたデリバティブ契約                       － 3,327   百万ユーロ

     以下の表は、デリバティブ契約の公正価値を示すものである。

                                2019  年 6 月 30 日現在      2018  年 12 月 31 日 現在

                                                         増減
     百万ユーロ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

                                        2            1      1

     －金利
                                       113            348     (235)

     －為替
                                       245            859     (614)

     －商品
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ合計

                                       360            1,208      (848)
     トレーディング・デリバティブ

                                        80            66      14

     －金利
                                        70            33      37

     －為替
                                      2,817            3,036      (219)

     －商品
                                      2,967            3,135      (168)

     トレーディング・デリバティブ合計
                                      3,327            4,343     (1,016)

     合計
     為替に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは、外貨建てで発行された社債に関連しており、残

     りは再生可能エネルギー・セクターならびにインフラストラクチャーおよびネットワーク（第                                                    2 世代デジタ
     ル・メーター）における投資プロジェクトに加えてエネルギー商品購入のヘッジに伴うものである。キャッ
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     シュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの公正価値の変動は、主要通貨に対するユーロの変動および通常の外
     国為替業務に伴うものである。
     為替レートに係るトレーディング・デリバティブには、主にヘッジ目的で締結されたが適用される会計基準
     の下でヘッジ会計の要件を満たさない取引が含まれる。
     商品に係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブには、公正価値                                       99 百万ユーロのガスおよび石油現物

     商品のヘッジ、公正価値             94 百万ユーロの石炭の取引、ならびに公正価値                        52 百万ユーロのエネルギーのヘッジ
     が含まれている。商品に係るトレーディング・デリバティブには、公正価値                                         1,989   百万ユーロの燃料およびそ
     の他の商品に係るデリバティブ、公正価値                       554  百万ユーロのエネルギー取引ならびに公正価値                          274  百万ユーロ
     の石炭および二酸化炭素排出権取引が含まれている。
     注記  28 　公正価値測定される資産および負債

     IAS  第 34 号パラグラフ       15B(k)   に基づく開示要件に準拠して、当グループは国際会計基準により公正価値測定が

     要求される場合は常に、             IFRS   第 13 号に従って公正価値を算定する。
     公正価値は、測定日における市場参加者間の秩序だった取引において、資産の売却によって受け取るであろ
     う価格、または負債の移転によって支払うであろう価格（すなわち、出口価格）と定義される。
     公正価値の最も優れた代用価額は市場価格、すなわち流動性があり活発な市場で実質的に使用されている、
     最新の公的に利用可能な価格である。
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     資産と負債の公正価値は、公正価値測定に使用されるインプットと評価技法に基づいて次のように定義され
     る 3 つのレベルのヒエラルキーに分類される。
     ・　  レベル    1 は、公正価値が、測定日に当該企業が利用できる、同一の資産または負債の活発な市場における
       相場価格（未調整）に基づいて算定される。
     ・　  レベル    2 は、公正価値が、レベル             1 に含まれる相場価格以外のインプットで、当該資産または負債につい
       て直接的（価格として）または間接的（価格から算出）に観察可能なインプットに基づいて算定され
       る。
     ・　  レベル    3 は、公正価値が観察不能なインプットに基づいて算定される。
     直近の年次報告書（           2018  年 12 月 31 日現在の連結財務諸表の注               47 および注     48 に記載されている）と比べて、金

     融商品の測定目的で使用された公正価値ヒエラルキーのレベルに変更はなかった。レベル                                                 2 およびレベル       3 の
     公正価値の測定に使用された手法は、直近の年次報告書で使用された手法と整合している。当グループの重
     要な評価プロセスの詳細な説明については、                        2018  年度年次報告書の注記            1 における「見積りの使用」の項を参
     照のこと。
     注記  29 　関連当事者

     エネルは、イタリアにおいて発電、配電、送電ならびに電力および天然ガスの販売を担う事業者として、当

     グループの支配株主であるイタリア政府が直接的または間接的に支配する多くの企業と取引を遂行してい
     る。
     以下の表は、かかる取引先との間で行われた主な取引の種類を要約している。

     関連当事者               関係              主要な取引の性質

     アクイレンテ・ユニコ               経済財務省の（間接的に）完              高度な保護市場向けの電力の購入

                    全支配下
     カーサ・デポジティ・エ・プレ               経済財務省の直接的な              補助的サービス市場における電力の販売（テルナ）
     スティティ・グループ
                    支配下
                                  送電サービスの販売（エニ・グループ）
                                  輸送、配送およびメーターサービスの購入（テルナ）

                                  郵便サービスの購入（イタリア郵便局）

                                  発電所向け燃料の購入、天然ガスの貯蔵および配給サー

                                  ビス（エニ・グループ）
     ESO  －エネルギー・サービス・             経済財務省の（直接的に）              補助金対象の電力の販売
                    完全支配下
     オペレーター
                                  再生可能資源のためのインセンティブの                   A3 構成要素の
                                  支払い
     EMO  －エネルギー・マーケッ             経済財務省の（間接的に）              電力取引所における電力の販売（               EMO  ）
                    完全支配下
     ト・オペレーター
                                  電力取引所における、スタンドおよび工場向けの電力の
                                  購入（   EMO  ）
     レオナルド・グループ               経済財務省の直接的な              IT サービスの購入および物品の供給
                    支配下
     最後に、エネルは年金基金であるフォペンおよびフォンデネルならびにエネルの社会支援および医療支援提

     供専任の非営利企業であるフォンダツィオーネ・エネルおよびエネル・クオレとも取引関係がある。
     関連当事者とのすべての取引は通常の取引条件で行われ、その条件はエネルギー、ネットワークおよび環境
     規制当局によって決定される場合もある。
     前へ      次へ

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     次の表は、関連当事者、関連会社および共同支配の取決めのそれぞれとの間の                                           2019  年および     2018  年の上半期
     に実施された取引、ならびに                2019  年 6 月 30 日および     2018  年 12 月 31 日現在の残高を要約したものである。
     百万ユーロ

                         カーサ・

                         デポジ
                         ティ・
                                            関連会社およ
                         エ・プレ
                                              び
                アクイレ        スティ
                                        2019  年上半        2019  年上半
                                                       財務諸表
                ンテ・ユ        ティ・グ                    共同支配の取
                     GME        GSE
                 ニコ        ループ       その他   経営幹部     期合計     決め     期総計    計上額合計      割合
     損益計算書：

     販売およびサービスからの収

     益
                    -   786   1,306    167    76     -   2,335      119    2,454    37,516     6.5%
     その他の収益および利益

                    -    -    -    -   -    -    -     5     5   1,475     0.3%
     その他の金融収益

                    -    -    -    -   -    -    -     49     49    847    5.8%
     電力、ガスおよび燃料の購入

                  1,524    1,687     592    199    -    -   4,002       68    4,070    18,729     21.7%
     サービスおよびその他原材料

     費用
                    -   28   1,351     2   63     -   1,444       68    1,512     8,824    17.1%
     その他の営業費用

                    1   133     3    1    -    -   138      -    138    1,315    10.5%
     公正価値測定される商品契約

     からの純利益／（損失）
                    -    -   13    -   -    -    13     (1)     12    104    11.5%
     その他の金融費用

                    -    -    8    -   -    -    8     7    15    2,103     0.7%
                                148/165







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     百万ユーロ
                        カーサ・

                        デポジ
                        ティ・
                                            関連会社およ
                        エ・プレ
                                       2019  年 6月       2019  年 6月
                                              び
                アクイレ        スティ
                                       30 日現在合         30 日現在総
                                                      財務諸表
                ンテ・ユ        ティ・グ                    共同支配の取
                     GME        GSE
                 ニコ       ループ        その他   経営幹部      計    決め     計   計上額合計      割合
     財政状態計算書：

                   -    -    -    -    -    -    -     15     15    1,292     1.2%

     非流動デリバティブ資産
                   -   44    746    28    16     -   834     160     994    13,460     7.4%

     売掛金
                   -    -    -    -    -    -    -     43     43    5,178     0.8%

     その他流動金融資産
                   -   18    71   201    1    -   291      4    295    3,690     8.0%

     その他の流動資産
                   -    -    -    -    -    -    -     25     25    3,566     0.7%

     流動デリバティブ資産
                   -    -    -    -   5    -    5      -    5   3,623     0.1%

     その他の非流動負債
                   -    -   759     -    -    -   759      -    759    51,572     1.5%

     長期借入金
                   -    -    2    -   22     -    24     103     127    6,265     2.0%

     非流動契約負債
                  402    107    931   1,541     11     -   2,992       77   3,069    10,941     28.1%

     買掛金
                   -    -   15    -   41     -    56     17     73   13,870     0.5%

     その他の流動負債
                   -    -    -    -    -    -    -     1     1   3,228       -

     非流動デリバティブ負債
                   -    -    -    -    -    -    -     16     16    3,327     0.5%

     流動デリバティブ負債
     1年以内返済予定の長期借入

                   -    -   89    -    -    -    89      -    89    3,366     2.6%
     金
                   -    -    -    -   2    -    2     37     39    1,131     3.4%

     流動契約負債
     その他の情報

                                149/165


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                                                              半期報告書
                   -   250    354     -   138     -   742      -    742

     保証
                   -    -   126     -   17     -   143      -    143

     被保証
                   -    -   19    -   7    -    26      -    26

     契約債務
                                150/165


















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                                                              半期報告書
     百万ユーロ
                        カーサ・デ

                                            関連会社およ
                        ポジティ・
                                                  2018  年
                                              び
                        エ・プレス
                                                       財務諸表
                アクイレン        ティティ・                    共同支配の取      上半期   総
                                         2018  年
                     GME        GSE
                テ・ユニコ         グループ       その他    経営幹部          決め     計   計上額合計      割合
                                         上半期
                                         合計
     損益計算書：

     販売およびサービスからの

                    -  1,018     1,210    212    72      -  2,512       47   2,559     35,218     7.3%
     収益
                    -   -     -   -   1      -   1      5    6     809   0.7%

     その他の収益および利益
                    -   -     -   -   1      -   1      12    13     729   1.8%

     その他の金融収益
     電力、ガスおよび燃料の購

                  1,423   1,365     609    -   1      -  3,398       84   3,482     16,737    20.8%
     入
     サービスおよびその他原材

                    -   19   1,145    2  113      -  1,279       59   1,338      8,771    15.3%
     料費用
                    3   136     3   -   -     -  142       -   142     1,380    10.3%

     その他の営業費用
     公正価値測定される商品契

     約からの
     純利益／（損失）
                    -   -   (10)    -   -     -  (10)       1    (9)     127   -7.1%
                    -   -     -   -   -     -   -     11    11    2,222    0.5%

     その他の金融費用
                                151/165








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     百万ユーロ
                        カーサ・

                        デポジ
                        ティ・
                                            関連会社およ
                        エ・プレ
                                        2018  年        2018  年
                                              び
                アクイレ        スティ
                                       12 月 31 日現       12 月 31 日現
                                                      財務諸表
                ンテ・ユ        ティ・グ                    共同支配の取
                     GME        GSE
                 ニコ       ループ       その他   経営幹部     在合計     決め     在総計    計上額合計      割合
     財政状態計算書：

                   -   120    717    20    36     -   893     192    1,085    13,587     8.0%

     売掛金
                   -    -    -    -    -    -    -     21     21    5,160     0.4%

     その他流動金融資産
                   -    8    10   146     -    -   164      1    165    2,983     5.5%

     その他の流動資産
                   -    -    -    -    -    -    -     52     52    3,914     1.3%

     デリバティブ資産
                   -    -    -    -   6    -    6     80     86    1,901     4.5%

     その他の非流動負債
                   -    -   804     -    -    -   804      -    804    48,983     1.6%

     長期借入金
                  871    160    983    833    19     -   2,866       58    2,924    13,387     21.8%

     買掛金
                   -    2    7    -    -    -    9     60     69   12,107     0.6%

     その他の流動負債
                   -    -   11    -   14     -    25      -    25    1,095     2.3%

     流動契約負債
                   -    -    -    -    -    -    -     35     35    4,343     0.8%

     流動デリバティブ負債
     1年以内返済予定の長期借入

                   -    -   89    -    -    -    89      -    89    3,367     2.6%
     金
     その他の情報

                   -   250    354     -   132     -   736      -    736

     保証
                   -    -   135     -   16     -   151      -    151

     被保証
                   -    -   29    -   7    -    36      -    36

     契約債務
                                152/165


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     注記  30 　コミットメントおよび保証
     エネル・グループが締結したコミットメントおよび第三者に付与した保証は、以下に要約したとおりであ

     る。
     百万ユーロ

                                      2019  年        2018  年
                                    6 月 30 日現在       12 月 31 日 現在
                                                        増減
     保証
                                       10,179          10,310       (131)
     －第三者に付与された保証およびその他の保証
     仕入先に対するコミットメント
                                      108,203          109,638      (1,435)
     －電力購入
                                       39,831          43,668      (3,837)
     －燃料購入
                                        990          3,122     (2,132)
     －各種供給物
                                       3,171          3,133       38
     －弁済金
                                       3,835          3,270       565
     －その他
                                      156,030          162,831      (6,801)
     計
                                      166,209          173,141      (6,932)
     合計
     2019  年 6 月 30 日現在、電力購入に関するコミットメントの合計は                            108,203    百万ユーロで、そのうち              26,178   百万

     ユーロは     2019  年 7 月 1 日から    2023  年の期間に係るものであり、                22,601   百万ユーロは       2024  年－  2028  年、  19,368   百万
     ユーロは     2029  年－  2033  年、残りの      40,056   百万ユーロは       2034  年以降に係るものである。
     燃料購入に係る契約は、契約パラメーターとその期間終了時の適用換算レートを参考に決定される（燃料価
     格は変化し、主に外貨建てである）。                     2019  年 6 月 30 日時点の合計は         39,831   百万ユーロで、そのうち             23,272   百万
     ユーロは     2019  年 7 月 1 日から    2023  年の期間に係るものであり、                10,343   百万ユーロは       2024  年－  2028  年、  4,640   百万
     ユーロは     2029  年－  2033  年、残りの      1,576   百万ユーロは       2034  年以降に係るものである。
     注記  31 　偶発債務および資産

     本財務諸表の読者は、詳細な情報について                       2018  年 12 月 31 日現在の連結財務諸表を参照することが奨励される

     が、同連結財務諸表と比べて、偶発資産および債務において次の主要な変化が発生した。
     ポルト・トッレ火力発電所－大気汚染－エネルの取締役および従業員に対する刑事訴訟

     エネルが     2014  年 7 月 10 日のヴェニス控訴院の決定に対して                    2015  年 2 月 にカッサシオン裁判所に提出した上訴に
     関して、カッサシオン裁判所は環境省に有利な一般判決を覆す控訴理由を支持し、                                              2018  年 9 月 25 日、一切の
     損害に関する判決を行う上訴をヴェニス控訴院へ差し戻した。環境省は期限までに上訴せず、従って訴訟は
     消滅し、環境省がこの訴訟に関し申立てを提出することはできない。
     ブリンディジ・スド火力発電所－エネルの従業員に対する刑事訴訟

     レッチェ裁判所が          2019  年 2 月 8 日に下した決定に伴い、ブリンディジ県による当該決定に対する上訴が認めら
     れた。上訴裁判所は、重大な過失があったこと、およびそれに伴う損害賠償に対する県の全般的な権利を認
     めた。被告側は、          2019  年 6 月 22 日にこの判決を不服として破毀院に上訴した。
     ヴィボ・ヴァレンツィア裁判所における訴訟については、依然として弁論段階で係属中（当初に                                                    2019  年 6 月 27
     日まで休廷とされ、その後              2019  年 10 月 28 日まで再び休廷とされた）であり、裁判所は最近時効が成立してい
     ない旨を裁定した。
                                154/165





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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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     エネル・エネルギアおよびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレに対する反トラスト訴訟
     競争当局が      2018  年 12 月 20 日に発行した措置に対するエネル・エスピーエー（「エネル」）、エネル・エネル
     ギア・エスピーエー（「              EE  」）およびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エスピーエー
     （「  SEN  」）の上訴に関して、            ラティオ地方行政裁判所は、上訴人が提出した予防的申立てに関する弁論を本案判決のための審
     問まで延期した       。審問は現在       2019  年 10 月 2 日に予定されている。当事者である                   3 社は、判決が下されるまで措置の
     執行の差止めを求める予防的申立てを提出した。この申立てに関する審問は                                          2019  年 8 月 1 日に予定されてい
     る。
     ビーイージー訴訟

     BEG  エスピーエーは訴訟を提起される当事者適格を有さないとして請求を棄却したローマ裁判所の判決を不
     服とし、エネル・エスピーエーおよびエネルパワー・エスピーエーがローマ上訴裁判所に提起した上訴にお
     ける次回の審問は、当初             2019  年 5 月 8 日に予定されていたが、             2019  年 11 月 13 日まで延期された。
     オランダにいおける、アムステルダム控訴院での訴訟は、控訴審でアルバニア                                           BEG  アンビエント・エスエイ

     チピーケーによって提起された従属的な申立てに関して、                                2019  年 4 月 8 日に弁論が行われ、控訴院が定めた期
     限内の審問が開始される直前に提出された多くの文書に対して両当事者が答弁した。判決はまだ下されてい
     ない。
     法令第    231/2001     号の違反

     2017  年 7 月 14 日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーに対して法人の管理責任に関する法令第
     231/2001     号の違反を申し立て、アンコナ裁判所に提起された賠償支払通知に関し、弁論に続き                                              2019  年 7 月 17 日
     に行われた審問において、裁判所は会社の法令「                           231/2001     号」賠償責任の根拠とされた自然の生息地環境破
     壊の罪について、時効が成立している旨の裁定を下した。同一の件に関連した、会社の代理人とその他の個
     人が関与する他の          2 件の訴追に関しては、            1 件は同様に時効が成立していると裁定され、もう                           1 件では被告が証
     拠不十分により無罪となった。
     送電線の撤去作業に関連する、無許可の廃棄物処理（統一環境法第                                    256  条）および文化財法の規定違反（法令
     第 42/2004    号）の疑いでミラノ裁判所に提起されている訴訟に関して、                                 2019  年 5 月 23 日に行われた審問で、数
     名の検察側証人が証言を行った。次回の審問は                         2019  年 10 月 3 日に設定された。
     Bono   Social   （社会ボーナス）－           スペイン

     2016  年 10 月 24 日および     25 日、ならびに       2016  年 11 月 2 日の判決で、スペイン最高裁判所は                   2013  年 12 月 26 日付電力
     産業法第     24 号第  45.4  条は、    2009  年 7 月 13 日付欧州議会および欧州理事会の指令第                      2009/72/EC      号に適合していな
     いため無効であると裁定し、「                 Bono   Social   」（社会ボーナス）メカニズムに資金提供する義務を不服とした
     エンデサの申立てを認めた。最高裁判所は、最高裁判所によって無効が宣言された法律に規定された「                                                        Bono
     Social   」制度の下でユーザーに支払われた全額および法定利息（約                                 214  百万ユーロ）を受け取るエンデサの権
     利を認めた。政府は最高裁判所の決定に異議を唱え、この決定を覆すことを要求したが、関連する抗告は却
     下された。その後、政府は憲法裁判所で                      2 件の訴訟を提起し、最高裁判所が欧州司法裁判所での予備判決を求
     めるよう、最高裁判所での再審を要求した。憲法裁判所は、最高裁判所の判決に不服を申し立てた政府の上
     訴を認める決定を通知している。現時点で、エンデサは、政府によって提起された上訴の一環としてエンデ
     サが当事者であり、最高裁判所は関係当事者にその申立てを提出する時間を与えた旨の決定の通知を受け
     取っている。政府は、現在までいかなる金額の返金の要求もしていない。
     フルナス－トラクテベル訴訟－ブラジル

     シーアイイーエヌ（現在はエネル・シーアイイーエヌ）が電力の供給を怠ったとしてフルナスが                                                    2010  年 5 月に
     提起した訴訟に関して、フルナスは                    2019  年 5 月 31 日に司法権の       3 番目の段階である連邦高等裁判所（                    Superior
     Tribunal     de Justiça   ）に特別抗告（「          recurso    especial    」 ）を行い、      2018  年 8 月 21 日 にフルナスの控訴を棄却した裁
     判所（    Tribunal    de Justiça   ）の決定に異議を申し立てた             。 シーアイイーエヌはこの上訴に対して、                      2019  年 7 月 4 日に答弁
     書を提出した。
                                155/165




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     ネオエネルギアの仲裁－ブラジル
     2018  年 6月 18 日にネオエネルギアがエレクトロパウロ（現在の                      エネル・     ディストリブイセオ         ・サンパウロ）        を相手取って      市場仲
     裁所（    Câmara    de Arbitragem      do  Mercado    － CAM  ）に提起した、これらの           2 社間で   2018  年 4 月 16 日に締結された投資契約に関する
     仲裁申立てについては、両当事者による主張書面の交換が進行中である。
     エネル・エムゲサおよびエネル・コデンサの仲裁申立て－コロンビア

     2018  年 10 月 8 日、グルポ・エネルジア・ボゴタ（                   GEB  ）は、エネル・アメリカスを相手取ってボゴタの仲裁委
     員会に新たな仲裁申立てを提起している旨を発表した。この仲裁申立ては、エネル・エムゲサおよびエネ
     ル・コデンサが         2016  年、  2017  年および     2018  年に配当を実施することを怠ったことについての契約違反、なら
     びに株主間協定のいくつかの条項違反を申し立てるものであった。請求金額は約                                           514  百万ユーロに利息を加え
     た金額である。当事者間での                主張書面の交換が進行中である。
     SAPE   （旧エレクトリカ）の仲裁申立て－ルーマニア

     SAPE   がパリの国際商工会議所に提起した、エネル・エスピーエーおよびエネル・インベストメント・ホール
     ディング・ビーヴィについて、イー・ディストリビューティ・ムンテニアおよびエネル・エネルギア・ムン
     テニアからの配当を怠ったとする契約違反を申し立てた仲裁申立てに関して、                                           2019  年 5 月 3 日、仲裁委員会は
     SAPE   のすべての請求を棄却し、被申立人会社に対する仲裁費用                               400,000    ドルの支払いを命じた。
     ガブチコボの係争案件－スロバキア

     水利管理会社（「          VV  」）および      MH  マネジメントが、後者の             VEG  オペレーション協定との関係に疑惑がある
     として    VEG  補償合意の無効を求めてスロバキアの裁判所に提起した併合された                                     2 件の訴訟に関して、           VV  が提
     出した最初の上訴においては判決は下されていないが、                              MH  マネジメントが提出した上訴については、                       2019  年
     6 月 8 日にブラティスラバ控訴裁判所はスロベンスケ・エレクトラーネ（「                                      SE 」）に有利な判決であった第一
     審の判決を支持し、           MH  マネジメントが提出した上訴を棄却した。加えて、                            VV  が SE を相手取って       2006  年から
     2015  年までの期間の         SE による不当な蓄財を申し立てて起こした訴えに関しては、                                (i) 2006  年、  2007  年および
     2008  年についてブラティスラバ裁判所は、                     2019  年 6 月 26 日に行われた審問において、手続き上の理由から両当
     事者から提出された申立てを棄却し、                     (ii)  2011  年が関与する手続きについては次回の審問を                        2019  年 9 月 24 日に
     定め、両当事者による主張書面の交換の期限を定め、                             (iii)  2012  年についての手続きに関して、裁判所は                      2019
     年 4 月 24 日の審理で      VV  の申立てを棄却し、           VV  は 2019  年 6 月 21 日のこれに対する控訴を行った。
     ガスアタカマ・チリ－チリ

     2016  年 8 月 4 日に  電力監督庁      （ SEC  ）によって科された罰金             8.3  百万ドル（約       5.8  十億チリペソ）に対してガスア
     タカマ・チリが行った上訴に関して、控訴院は                          2019  年 4 月 9 日に罰金を      8.7  百万ドルから約         431,900    ドル（約     290
     百万チリペソ）に減額する決定を下した。ガスアタカマ・チリと                                    SEC  の双方は、この決定に対してチリ最高
     裁判所に上訴した。           2019  年 6 月 28 日に審理が開かれ、両当事者は弁論を行った。
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     注記  32 　後発事象
     ブリンディジ発電所の差押え

     セメント業界におけるフライアッシュの使用に関連して                               2017  年にレッチェ裁判所の検察庁が開始した犯罪捜
     査に関して、       2018  年 8 月 1 日、レッチェ検察庁は発電所の差押えを解除し、設備の司法による監督／管理を終
     了させ、エネル・プロデュツィオーネに                      523  百万ユーロを返還した。しかし、法令第                      231/2001     号に従って告発
     された個人および会社の両方に対する予備的捜査は継続している。                                     2018  年 10 月 10 日、最終技術レポートが提
     出された。      2018  年 12 月 6 日、レッチェ裁判所の担当治安判事は、検察庁の要請に応えて、当該レポートに関し
     て専門家から証言を聴取するための公聴会を                         2019  年 1 月 22 日に設定した。その後、担当治安判事は公聴会を
     2019  年 4 月 15 日に延期した。この公聴会で、専門家は評価の正確性、火力発電所で生成されるアッシュの無害
     性およびそのアッシュをセメントの生産に使用する可能性を繰り返して述べた。
     2019  年 6 月 10 日に発行された通知で、レッチェ検察庁は当該刑事訴訟に関連する（刑事訴訟法第                                    415 条の  2 に従った）予備的捜査の完了
     を発表した。      2019  年 7月 1日、ブリンディジ発電所で採用されたアッシュ管理プロセスの適切性を十分に裏付けた専門家の証言の明確な
     結論を踏まえ、被告人および会社に対する訴訟の棄却を求めた民事訴訟法第                                 415 条の  2に従った主張書面がすべての被告人により共同で
     提出された。
     エネル・グリーン・パワーが南アフリカで                       140MW    の新風力発電所の建設を開始

     2019  年 7 月 2 日、エネルは再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・アールエスエー
     （「  EGP   RSA  」）を通じて、南アフリカで                140MW    のガロブ風力発電所の建設を開始した。ガロブは同国にお
     ける  5 番目の風力発電プロジェクトであり、                    200  百万ユーロを超える投資が伴う。
     エネル・ロシアの臨時株主総会でレフチンスカヤ・グレスの売却を承認

     2019  年 7 月 23 日、エネル・エスピーエーは、ロシアの子会社であるエネル・ロシア・ピージェーエスシー
     （「エネル・ロシア」）がシベリア発電会社の子会社ジェーエスシー・クズバセネルゴに石炭火力発電所で
     あるレフチンスカヤ・グレス発電所を売却することを承認した旨を発表した。この取引の対価は、                                                     VAT   控除
     後で最低     21 十億ルーブル（約          297  百万ユーロに相当）で確認されており、最大                        5 ％の価格調整の適用がある。
     特定の条件の充足を条件とし、売却完了から                         5 年以内に支払われる最大              3 十億ルーブル（約          42 百万ユーロ相
     当）の偶発対価部分も想定されている。
     エネル・アメリカスの増資：優先募集の第                       1 期の完了

     2019  年 7 月 31 日、チリ子会社であるエネル・アメリカス・エスエー（「エネル・アメリカス」）の株主に対す
     る、同社の総額         3 十億ドルの増資に関連した新規発行株式の優先募集の第                               1 期が完了した。この増資は、                2019
     年 4 月 30 日のエネル・アメリカの臨時株主総会で承認された。
     募集期間中に、この増資に伴う総株式数                      18,729,788,686        株のうち     97.3  ％に相当する       18,224,843,129        株が引き受け
     られ払込が行われた。エネルは、自社の優先応募権を行使し、                                  10,639,088,791        株の新規発行株式を引き受け、
     総額  1.72  十億ドルの対価を送金した。
     前述のエネル・アメリカスの臨時株主総会の決議に従い、第                                 1 期末で未行使の優先応募権については、                      2019  年
     8 月 6 日より    24 日間にわたって第          1 期に新規発行株式を引き受けた株主に対して募集が行われる。
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     ２【その他】
     (1)2019    年６月30日後の状況

     　2019年６月30日現在の中間連結財務書類注記32「後発事象」を参照のこと。

     ブリンディジ・プラントの差押え

      2017  年に  レッチェ裁判所の検察庁が主導した、セメント業界における飛散灰                               の使用に関する       犯罪調査    について、     2018  年８月
     １日、レッチェ検察庁はプラントの差押えを解除して、司法に基づく施設の保管/管理を終了させ、約523百万ユーロをエネ
     ル・プロデュツィオーネに返還した。もっとも、法令第231/2001号に従って、告訴された個人及び会社の双方に対する予備的
     な調査は継続している。2018年10月10日、最終技術レポートが提出された。2018年12月６日、レッチェ裁判所の治安判事は、
     検察庁の要請に応じて、レポートに関して専門家から証言を聴取するための公聴会を2019年１月22日に開催することとした。
     治安判事は、その後、公聴会を2019年４月15日に延期した。この公聴会の後、専門家は、評価の正確性、火力発電所で生成さ
     れる灰の無害性及びその灰のセメント生産における使用可能性を改めて表明した。
      2019  年６月10日の通知により、レッチェ検察庁は、問題となっている刑事手続に関連して（刑事訴訟法第415条の２に従い）
     予備的な調査の完了を発表した。2019年７月１日、民事訴訟法第415条の２に従った書面が全ての被告から共同で提出された
     が、当該書面は、ブリンディジ・プラントで採用されている灰の管理プロセスが適切であることを完全に裏付ける専門家証言
     の明確な結論を踏まえて、被告及び会社に対する訴訟が棄却されることを求めるものであった。
     エネル・グリーン・パワーによる南アフリカでの新たな140MW風力発電所の建設の開始

      2019  年７月２日、エネルは、再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・アールエスエー（Enel                                                     Green
     Power   RSA）（「EGP       RSA」）を通じて、南アフリカで140MWのガロブ風力発電所の建設を開始した。ガロブはその国における当
     グループの５番目の風力発電プロジェクトであり、200百万ユーロ超の投資を伴うことが見込まれる。
     エネル・ロシアの臨時株主総会によるレフティンスカヤ・グレス売却の承認

      2019  年７月23日、エネル・エスピーエーは、ロシアの子会社であるエネル・ロシア・ピージェイエスシー（                                                  Enel   Russia
     PJSC  ）（「エネル・ロシア」）の臨時株主総会が、石炭火力発電所であるレフティンスカヤ・グレス（                                              Reftinskaya      GRES  ）発
     電プラントを       シベリアン・ジェネレーティング・カンパニー                        の子会社である        ジェーエスシー・クズバセネルゴ                 （ JSC
     Kuzbassenergo       ）へ売却することを承認したと発表した。その取引の対価は、                             VAT  を差し引いて最大５%の価格調整を受けるとし
     ても、   21 十億ルーブル（約297百万ユーロ相当）を下回らない金額となることが確認された。                                        最大３十億ルーブル（約42百万
     ユーロ相当）の偶発的要素も想定されており、特定の条件を満たせば売却完了から５年以内に支払われる。
     エネル・アメリカスの増資：先買権付与の第１期間の完了

      2019  年７月31日、      チリの子会社であるエネル・アメリカス・エスエー（Enel                            Américas     SA）（「エネル・アメリカス」）の
     株主に対し、合計３十億ドルに及ぶ同社の増資に関連し、新たに発行される株式の先買権を付与する第１期間が完了した。こ
     の増資は、2019年４月30日のエネル・アメリカスの臨時株主総会によって承認された。
      かかる付与期間中、増資に関連して新たに発行される合計18,729,788,686株のうち、全体の97.3%に相当する18,224,843,129
     株の引受けがあり、払込みがなされた。当社は、自身の先買権を行使した後、合計約1.72十億ドルの払込額で新たに発行され
     た 10,639,088,791       株を引き受けた。
      上述のエネル・アメリカスの臨時株主総会の決議に従い、第１付与期間末に行使されなかった先買権は、2019年８月６日の
     時点から24日間で、第１付与期間中に新たに発行される株式を引き受けた者に対して付与されることとなる。
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     (2)  訴訟
     　詳細が記載されている2018年12月31日に終了した年度の連結財務諸表から、主に以下の変更が偶発資産及び債務を生じさせ

     た。
     ポルト・トッレ火力発電所－大気汚染－エネルの取締役及び従業員に対する刑事訴訟

      ベニス上訴裁判所の2014年７月10日付け決定に対して2015年２月にエネルにより破棄院に上告された訴訟について、2018年
     ９月25日、破毀院は上告の理由の一つを支持し、環境省に有利な一般的な判決を覆し、損害賠償について決定するようベニス
     上訴裁判所に訴訟手続を付託した。                 環境省は、本件を        期限までに     ベニス上訴裁判所に         上告しなかったため、本件は終了し、環
     境省は今後本手続に関して請求することができない。
     ブリンディジ・スド火力発電所－エネルの従業員に対する刑事訴訟

     　レッチェ上訴裁判所の2019年２月８日付け決定後、かかる決定に対するブリンディジ県による上告がなされた。上訴裁判所
     は、重大な過失が存しそのため当県の全体の権利が損なわれたと認めた。被告らはかかる決定について2019年６月22日に破棄
     院に対して上訴した。
      ビーボ・バレンティア裁判所は出訴期限までの期間は満了していないと判断しており、裁判所における手続は現在尋問段階
     である（当初2019年６月27日に延期され、その後さらに2019年10月28日に延期された。）。
     エネル・エネルジア及びセルヴィツィオ・エレットリコ・ナツィオナーレ独占禁止訴訟

     　競争当局の2018年12月20日付け措置に対するエネル・エスピーエー、エネル・エネルジア・エスピーエー（以下「EE」とい
     う。）及びセルヴィツィオ・エレットリコ・ナツィオナーレ・エスピーエー（以下「SEN」という。）の上訴について、ラツィ
     オ地方行政裁判所は、上訴人により提起された予防措置に関する弁論の機会を、本件の本案の決定のための公判（現在2019年
     10月２日に予定されている。）まで延期した。現在係争中であり、当該３社は、措置の実施を停止するよう予防措置を申し立
     てた。公判は2019年８月１日に予定されている。
     BEG  訴訟

     　BEGエスピーエーは被告適格を有しないとして申し立てを棄却するローマ裁判所の判決に対してローマ上訴裁判所に対してエ
     ネル・エスピーエー及びエネルパワー・エスピーエーにより上訴された訴訟の次回公判は、当初2019年５月８日に予定されて
     いたが、2019年11月13日に延期された。
     　オランダでは、上訴手続においてアルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーにより挙げられた副次的な質問に関して
     アムステルダム上訴裁判所で行われている手続は2019年４月８日に公判が開かれ、当事者らは上訴裁判所に設定された期限ま
     でに開始された公判直前に提出された多数の書類に回答した。現在係争中である。
     法令第231／2001号の違反

     　法人の管理責任に関する法令第231/2001号の違反について、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーに対して2017年７月
     14日にアンコナ裁判所に申し立てられ、受け取った賠償支払の通知に関して、2019年７月17日の公判で、陳述後、裁判所は、
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーに「231」の責任が認められる自然生息地破壊の罪について、その時効は過ぎて失効
     しているとの判決を下した。同事件（会社のエージェント及び他の個人が関与）に関係する他の２つの責任については、１件
     においては時効が過ぎているとされ、またもう１件においては証拠不十分であるとして被告は無罪であるとされた。
     　送電線の撤去作業に関連する、無許可の                    廃棄物処理に係る犯罪の疑い（統一環境法第                     256  条）及び文化財法の規定違反（法令
     第 42/2004    号）  に関するミラノ裁判所の手続に関して、2019年５月23日の公判で、複数の検察官が証言した。次回公判は2019年
     10月３日に予定されている。
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     ボーノ・ソシアル（         Bono   Social   ）－スペイン
      2016  年10月24日及び25日付け決定並びに2016年11月２日付け決定をもって、スペインの最高裁判所は、2013年12月26日付け
     欧州電力産業法第24号の第45.4条は、2009年７月13日付け欧州議会及び委員会の指令第2009/72/ECに不適合であるとして無効
     であると宣言し、「ボーノ・ソシアル」制度に資金を提供する義務に対してエンデサにより提起された訴えを認めた。最高裁
     判所は、最高裁判所により無効と宣言された法律に規定されたものである、「ボーノ・ソシアル」制度の下で、ユーザーに支
     払われた額全て（法定利息を含む。）（約214百万ユーロに相当する。）を受け取るエンデサの権利を認めた。政府は最高裁判
     所のこれらの決定に対抗し、決定は取り消されるべきであると要求したが、かかる上訴は棄却された。その後、政府は、最高
     裁判所は欧州司法裁判所から予備判決を求めることができる可能性があるため、憲法裁判所に対して最高裁判所の手続を再開
     することを要求する２件の手続を開始した。憲法裁判所は、最高裁判所の判決に対する政府による上訴を認める決定を通知し
     ている。現在までにエンデサは、これは部分的であり、政府による訴えの一部として、最高裁判所は、利害関係者に主張を提
     出する時間を付与することを決定した通知を受け取った。政府はこれまでの合計額の返済を要求していない。
     フルナス－トラクテベル訴訟－ブラジル

      CIEN  （現在はエネル       CIEN  ） の電力供給の不履行について、フルナスにより2010年５月に提起された訴訟について、2019年５
     月31日に、フルナスは、2018年８月21日にフルナスの請求を退けた第二審裁判所の決定に対して、第三審である最高裁判所へ
     の特別上訴（recurso          especial）を提起した。CIENは2019年７月４日に上訴に対する答弁書を提出した。
     ネオエネルギア仲裁－ブラジル

     　2018年６月18日にネオエネルギアにより開始されたエレトロパウロ（旧名称：エネル・ディストリビューソォン・サンパウ
     ロ）に対して市場仲裁所（CAM）（Câmara                    de  Arbitragem      do  Mercado）において開始された仲裁手続に関して、2018年４月16
     日に２社により署名された投資契約に関して、当事者らの準備書面の交換が現在進行中である。
     エネル・エムゲサ及びエネル・コデンサの仲裁手続－コロンビア

      2018  年 10 月８日、グルッポ・エネルジア・ディ・ボゴタ（                       GEB  ） は、ボ   ゴタの仲裁機関においてエネル・アメリカス・エス
     エーに対し新たな仲裁手続を求めることを発表した                        。かかる仲裁要求は、エネル・エムゲサ及びエネル・コデンサによる2016
     年、2017年及び2018年の配当金の分配の不履行についての契約上の違反並びに株主間契約の多数の規定違反の主張に関するも
     のであった。請求額は約514百万ユーロ及び利息となっている。当事者間の準備書面の交換は現在進行中である。
     SAPE  （旧エレクトリカ）仲裁手続－ルーマニア

      イー・ディストリビューティ・ムンテニア及びエネル・エネルジア・ムンテニアからの配当金の分配の不履行についての契
     約上の違反の主張に関連して、エネル・エスピーエー及びエネル・インベストメント・ホールディング・ビーヴイに関し、パ
     リの国際商業会議所において、SAPEにより開始された仲裁手続に関して、2019年５月３日、仲裁機関は、SAPEの要求全てを棄
     却し、仲裁費用400,000米ドルを被告企業に対し支払うよう命じた。
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     ガブチコヴォ紛争－スロバキア
      ヴォドホスポダースカ・ヴィサタヴバ・スタンティ・ポドニック（以下「                                  VV 」という。）      及びMHマナズメント（MH
     Manazment）により、後者とVEG協力協定との関係に疑惑があるとしてVEG補償契約を無効とするために、スロバキアの裁判所で
     開始された２件の併合された訴訟に関して、VVにより提起された最初の訴えは現在係争中であり、一方MHマナズメントにより
     提起された訴えは、2019年６月８日にブラチスラバ裁判所により棄却され、スロベンスケ・エレクトラーネ（以下「SE」とい
     う。）にとって有利な第１審判決が維持されている。また、SEが2006年から2015年までの期間において不正蓄財を行ったとVV
     から主張されて提起された訴訟に関しては、（ⅰ）2006年、2007年及び2008年について、2019年６月26日の公判で、ブラチス
     ラバ裁判所は手続的理由で両当事者の申し立てを棄却し、（ⅱ）2011年を含む手続について、次回公判は2019年９月24日に設
     定され、裁判所は当事者らの準備書面交換の期限を設定し、また（ⅲ）2012年についての手続に関して、2019年４月24日の公
     判で、裁判所は2019年６月21日に上訴されたVVの申し立てを棄却した。
     ガス・アタカマ・チリ－チリ

      2016  年 ８月４日付けで       電力燃料監督庁（        Superintendencia         de  Electricidad       y Combustibles      ） （以下「    SEC  」という。）      に
     より科された罰金8.3百万米ドル（約5.8十億チリペソ）に対しガス・アタカマ・チリによりなられた上訴に関して、2019年４
     月９日に、上訴裁判所は、罰金を8.7百万米ドルから約431,900米ドル（約290百万チリペソ）に減額することを命じる判決を下
     した。ガス・アタカマ・チリ及びSECはどちらも、かかる決定をチリ最高裁判所に上訴した。2019年６月28日に、両当事者が主
     張を提出する公判が開かれた。
      「第一部－第３－４          経営上の重要な契約等」及び2019年６月30日現在の中間連結財務書類注記31「偶発債務及び資産」を参

     照のこと。
     ３【日本における会計原則及び会計慣行と国際財務報告基準との相違】

     以下は、国際財務報告基準（               IFRS  ）と適用可能な日本の会計原則及び会計慣行との間の主要な差異を示している。

     IFRS  とは、国際会計基準（            IAS  ）・国際財務報告基準（             IFRS  ）・国際財務報告基準解釈指針委員会（                     IFRIC   ）及び
     解釈指針委員会（         SIC  ）の解釈のことであり、国際会計基準審議会（                         IASB   ）により発布され、           1606/2002     号の規定
     (EC)  に従って欧州共同体が認識し、                 2019  年 6 月 30 日時点で有効なものである。この基準は、エネル・グループが
     2019  年 6 月 30 日時点の連結財務諸諸表において採用している。
     （ 1 ）減損損失

     IFRS  では、   IAS  第 36 号 (資産の減損      )で、減損の兆候が存在する場合に、資産の帳簿価額がその回収可能価額を上回
     る金額として減損損失を算定する。回収可能価額は                           (i) 売却費用控除後の公正価値及び                (ii) 使用価値（処分価値を含
     め、使用を通じて発生する将来キャッシュ・フローの現在価値）のうちいずれか高い金額となる。
     日本の会計原則では、最初に資産の帳簿価額を、使用及び最終的処分を通じて発生する割引前キャッシュ・フロー
     の総額と比較する。その結果、資産の帳簿価額が割引前キャッシュ・フローの総額よりも大きいため回収不能であ
     ると判断された場合、減損損失を認識する。
     （ 2 ）のれん

     IFRS   (IAS  第 38 号 )では、子会社の取得から生じたのれんは償却されず、もしあれば、減損損失にて調整される。企
     業結合によって生じたのれんの認識と測定には、全部のれんアプローチと購入のれんアプローチの                                                   2 つの方法があ
     る。
     日本の会計原則では、のれんの償却は最長                      20 年の期間に渡って規則的に償却され、特定の条件に該当する場合には
     減損も行われる。のれんは、購入のれんアプローチに類似した方法で認識される。
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     （ 3 ） 収益認識
     IFRS  では、   IFRS15号で、収益とは資本参加者からの拠出に関連するもの以外で、資本の増加をもたらす会計期間中
     の企業の通常の活動過程で生じる経済的便益の増加をいう。収益は、顧客への財又はサービスの移転と交換に、企
     業が権利を得ると見込む対価を反映した金額で認識する。
     履行義務は、約定した財又はサービスを顧客に移転し、顧客がその財又はサービスの支配を獲得した時点（又は獲
     得するに応じて）で充足される。従って、収益は顧客が財又はサービスの支配を獲得した時点（又は獲得するに応
     じて）で認識される。資産の支配とは、資産の使用を指図し、資産からの残りの便益の実質的にすべてを獲得する
     能力をいう。一方で、日本の会計原則では、売上高は、実現主義の原則に従い、商品等の販売又は役務の給付に
     よって実現したものに限り認識される。
     具体的に実現の定義や収益認識要件等について定めた規定はない。一般的に実現とは、外部社との間において経済
     的な取引が行われたこと、つまり、財貨又は役務が貨幣性資産に形を変えることをいうものとされている。
     （ 4 ） 金融商品

     IFRS  では、   IFRS9号で、公表価格がない資本性金融商品及びそのデリバティブ（資産）は、必ず公正価値で測定す
     る必要がある。公表価格がない資本性金融商品及びそのデリバティブは、原則、必ず公正価値で測定する必要があ
     るが、但し、公正価値が信頼性をもって測定できない場合に限り、取得原価による測定を認めており、このような
     ケースは稀である。
     一方で、日本の会計原則では、市場で売買されない株式については、時価を把握することが極めて困難と認められ
     る有価証券として取り扱う。取引慣行が成熟していない一部のウェザー・デリバティブ等で公正な評価額を算定す
     ることが極めて困難と認められるデリバティブ取引については、取得価格をもって貸借対照表価格とする。
     （ 5 ） 有給休暇引当金

     IFRS(IAS     第 19 号 )では、未消化の有給休暇について関連期間にわたり引当計上が要求される。
     日本においては、未消化の有給休暇について引当金を計上する実務慣行はない。
     （ 6 ） 過去勤務費用

     IFRS(IAS     第 19 号 )従業員給付では、過去勤務費用は損益計算書に計上される。
     日本の会計原則では、当期に発生した過去勤務費用は、その他の包括利益で即時認識する。
     （ 7 ） 固定資産の再評価

     IFRS  （ IFRS  第 1 号）に基づき、エネル・グループは「取得原価」法を採用しているが、                                     IFRS  への移行日における固
     定資産については、再評価日における、みなし帳簿価額としての一定の再評価を行っている。
     日本においては、この固定資産の再評価は一部の例外を除き認められていない。
     （ 8 ） 子会社の支配の喪失

     IFRS  　（  IFRS  第 10 号）では、親会社は、支配を喪失したときには、公正価値で残余の投資を評価し、差額は損益
     として認識する。その後、この残存投資は、残存する影響力の程度に応じて、適用可能な会計基準に従って会計処
     理される。
     日本の会計原則では、持分の一部売却の結果、残存投資が関連会社投資に該当する場合には、持分法により測定さ
     れる。残存持分が関連会社投資に該当しない場合、親会社の個別財務諸表にて、帳簿価額に基づき測定される。子
     会社が関連会社に該当しない場合には、その投資は個別財務諸表の帳簿価額（原則として、企業結合後における結
     合企業の株式の公正価値）に基づき測定される。
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     （ 9 ） 企業結合　条件付対価
     IFRS(IFRS     第 3 号 )では、取得企業は、移転した対価の一部として、条件付対価を公正価値で認識する。なお、取得
     日以降に取得時点で存在した事実及び状況についての追加情報を得ることから、取得日から一年以内にそれら公正
     価値の計上を行うことが求められている。その他の条件付対価については、損益として認識され、のれんへの変更
     は行わない。
     日本の会計原則では、対価及びのれんの変更についての期限は定められていない。
     （ 10 ） 無形資産の当初認識と測定

     IFRS   (IAS  第 38 号 )では、無形資産は、分離可能な場合で、資産から企業に流入する将来経済的便益がほとんど確実
     に期待できる場合で、資産の原価が確実に測定できる場合のみ認識することができる。研究活動に対する支出は、
     発生時の費用として認識しなければならない。開発費は、技術的に実行可能なだけでなく、資産を使用又は販売す
     る意思などの他の状況を証明できる場合にのみ、無形資産として認識される。
     日本の会計原則では、研究開発費とソフトウェア以外について、無形資産の認識に関する明確なガイダンスはな
     い。研究開発に関する支出については、発生時の費用として認識する。
     （ 11 ） 個別償却（構成要素アプローチ）

     IFRS   (IAS  第 16 号 )では、有形固定資産のうち、異なる耐用年数や全体の取得原価に対して重要な取得原価を持つ資
     産項目は、区分して償却しなければならない。
     日本の会計原則では、これに関する特別な規定は存在しない。
     （ 12 ） 不利な契約

     IFRS   (IAS  第 37 号 )では、不利な契約とは、契約による債務を履行するための不可避的な費用が、契約上の経済的便
     益の受取見込額を超過している契約をいう。
     もし、企業に不利な契約があれば、当該契約の現在債務は、引当金として認識・測定しなければならない。
     日本の会計原則では、これに関する特別な規定は存在しない。
     （ 13 ） 賦課金

     IFRS  では、   IFRIC   第 21 号（賦課金）に従い、賦課金を支払う負債は、関連する法規制により定められた賦課金を支
     払う原因となる活動が生じた時点で認識する。もし、関連する法規制によって、支払の原因となる活動が一定期間
     にわたって生じる場合、賦課金を支払う負債は除々に認識されることになる。
     日本の会計原則では、賦課金について特に規定されていない。
     （ 14 ） ジョイント・オペレーショ

     IFRS  では、    IFRS  第 11 号（共同支配の取決め）で、共同支配の取決めのうち、共同支配事業（ジョイント・オペ
     レーション）は、自らの資産、負債、収益及び費用並びに事者に共通して発生したそれらに対する持分相当額を認
     識する方法により会計処理される。
     日本の会計原則では、共同支配投資企業は、共同支配事業に対する投資について、連結財務諸表上、持分法を適用
     する。また、ジョイント・ベンチャーとジョイント・オペレーションの会計上の取扱いについては区分されていな
     い。
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     （ 15 ） リース
     IFRS(IFRS     第 16号)では、借手は、リースをファイナンス・リース又はオペレーティング・リースに分類することは
     ないが、免除規定を選択した場合の短期リース、及び少額リースを除き、使用権資産とリース負債を認識する。貸
     手は、リースをファイナンス・リース又はオペレーティング・リースに分類する。当該分類は、資産の所有に伴う
     リスクと経済価値が実質的にすべて借手に移転しているかに基づいて行われ、契約の形式ではなく、取引の実質に
     基づいて判断される。
     日本の会計原則では、解約不能かつフルペイアウトの要件を充足するリース取引をファイナンス・リース取引とい
     い、リース取引がファイナンス・リース取引に該当するかどうかについては、その経済的実質に基づいて判断すべ
     きものであるが、以下のいずれかに該当する場合は、ファイナンス・リース取引と判定される。
     ⅰ)解約不能のリース期間中のリース料総額の現在価値が、見積現金購入価額の概ね90％以上
     ⅱ)解約不能のリース期間が、当該リース物件の経済的耐用年数の概ね75％以上
     主な表示と区分の相違

     （ 1 ） 非継続事業及び売却目的の固定資産

     IFRS   (IFRS   第 5 号 )では、非継続事業の損益、資産、負債及びキャッシュ・フローは、区分表示され開示される。
     資産または、資産及び負債グループの帳簿価額が継続的な使用ではなく、主に売却を通じて回収される場合、これ
     らは他の連結財政状態計算書の資産及び負債とは区別して表示される。売却目的の資産は、帳簿価額または売却費
     用控除後の見積公正価値のいずれか低い方の金額で測定される。
     日本の会計原則では、このような非継続事業と売却目的の固定資産についての会計原則はない。
     （ 2 ） 財政状態計算書

     IFRS   (IAS  第 1 号 )では、財政状態計算書の特定の雛形を定めていない。流動性表示がより適切で信頼ある情報を提供
     しない限り、資産及び負債は流動／固定により表示する。
     日本の会計原則では、一般的な貸借対照表の雛形を定めている。                                 IFRS  に比べ貸借対照表の見出しは、より詳細に記
     載することが求められている。公開会社は特定の開示規定に準拠しなければならない。
     （ 3 ） 損益計算書

     IFRS    (IAS  第 1 号 )では、標準的な雛形を定めていないが、費用は                        2 つの雛形（機能別もしくは性質別）から選択す
     る。損益計算書には最低限の項目を表示することが求められる。
     IFRS  では損益項目とその他の包括利益の構成要素の表示について、下記の選択がある。
       ・　  1 計算書方式（小計を使用）
       ・　  2 計算書方式
     日本の会計原則では、            3 つの利益区分の表示が要求される。それは、営業利益、経常利益、純利益である。通常、
     性質別に表示される。損益計算書の見出しに関して、日本の会計原則は、                                      IFRS/IAS     のフレームワークと比較してよ
     り詳細に表示することが要求されている。
     （ 4 ） 例外的（重要）項目

     IFRS  （ IAS  第 1 号 ）では、例外的項目の用語を用いず、その金額、影響を及ぼす範囲及び性質を考慮して、企業の
     業績をより説明するために説明が求められるべき項目については別個に開示する。
     日本の会計原則では、例外的項目は、損益計算書の「特別損益」の区分で別個に表示される。
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     第７【外国為替相場の推移】
     　米ドルと日本円の為替及びユーロと日本円の為替は、それぞれ最近６ヶ月間の日本の一般的な事象を報道している２紙以上

     の日刊新聞から情報が得られるため、米ドル及びユーロに関する記載は除外した。
     第８【提出会社の参考情報】


     　事業年度の開始日から本半期報告書提出日までの間において提出された、金融商品取引法第25条第１項各号に掲げる書類

     は、以下のとおりである。
      １．有価証券報告書                  2019  年６月27日     関東財務局長に提出

     第二部【提出会社の保証会社等の情報】


     第１【保証会社情報】

      該当なし。

     第２【保証会社以外の会社の情報】

      該当なし。

     第３【指数等の情報】

      該当なし。

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