ＡＦＬＡＣ　Ｉｎｃｏｒｐｏｒａｔｅｄ 四半期報告書

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                                              ＡＦＬＡＣ　Ｉｎｃｏｒｐｏｒａｔｅｄ(E05776)
                                                             四半期報告書
     【表紙】

     【提出書類】                     四半期報告書
     【根拠条文】                     金融商品取引法第24条の4の7第1項
     【提出先】                     関東財務局長
     【提出日】                     令和元年9月5日
     【四半期会計期間】                     2019年度第2四半期
                          (自　平成31年4月1日　至　令和元年6月30日)
     【会社名】                     アフラック・インコーポレーテッド
                          (Aflac    Incorporated)
     【代表者の役職氏名】                     会長兼社長兼最高経営責任者　ダニエル・P・エイモス
                          (Daniel     P.  Amos,   Chairman,      Chief   Executive      Officer     and
                          President)
     【本店の所在の場所】                     アメリカ合衆国         31999　ジョージア州コロンバス
                          ウィントン・ロード1932
                          (1932   Wynnton     Road,   Columbus,      Georgia     31999,    U.S.A.)
     【代理人の氏名又は名称】                     弁護士　　門　　田　　正　　行
     【代理人の住所又は所在地】                     東京都千代田区丸の内二丁目7番2号                   JPタワー
                          長島・大野・常松法律事務所
     【電話番号】                     03-6889-7000
     【事務連絡者氏名】                     弁護士　　田　　中　　郁　　乃
     【最寄りの連絡場所】                     東京都千代田区丸の内二丁目7番2号                   JPタワー
                          長島・大野・常松法律事務所
     【電話番号】                     03-6889-7000
     【事務連絡者氏名】                     弁護士　　田　　中　　郁　　乃
     【縦覧に供する場所】                     株式会社東京証券取引所
                          (東京都中央区日本橋兜町2番1号)
     注1.    別段の記載がある場合を除き、文脈に応じ、本報告書中の「当社」とは、アフラック・インコーポ

         レーテッド又はアフラック・インコーポレーテッド及びその子会社を指し、「親会社」とは、アフ
         ラック・インコーポレーテッドを指し、「アフラック」とは、アフラック・インコーポレーテッドの
         完全子会社であるアメリカン               ファミリー      ライフ    アシュアランス         カンパニー      オブ   コロンバス
         （American      Family    Life   Assurance      Company     of  Columbus）を指し、アフラック生命保険とはアフ
         ラック・インコーポレーテッドの間接完全子会社であるアフラック生命保険株式会社を指し、アフ
         ラック（米国）とはアフラックを含む当社の事業セグメントを指し、アフラック（日本）とはアフ
         ラック生命保険を含む当社の事業セグメントを指す。
     　2.    別段の記載がある場合を除き、本報告書に記載の「ドル」又は「＄」は米ドルを指す。本報告書にお
         いて日本の読者のために便宜上記載されている日本円への換算額は、1ドル＝107.35円の換算率（株
         式会社三菱UFJ銀行が公表した2019年8月5日現在の対顧客電信売相場の値）を用いて算出されてい
         る。当該換算は、ドルが当該換算率又はその他の換算率で日本円に換算されること、換算されたこ
         と、又は換算され得たことの表明であると解釈されるべきではない。
     　3.    本報告書中の表で計数が四捨五入されている場合、合計の数値は計数の総和と一致しない場合があ
         る。
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     第一部【企業情報】
     第１【本国における法制等の概要】

     　当四半期会計期間中、アメリカ合衆国、ジョージア州、ネブラスカ州及びニューヨーク州における会社制

     度、当社の定款及び付属定款に規定する会社制度、当社に適用ある外国為替管理制度及び課税上の取扱いにつ
     いて重要な異動はなかった。
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     第２【企業の概況】
     １【主要な経営指標等の推移】

                                （単位：百万ドル/百万円、株数及び1株当たり金額を除く。）

                       2019年6月30日に              2018年6月30日に              2018年12月31日に
                       終了した6ヶ月間              終了した6ヶ月間              終了した1年間
                      ドル       円      ドル       円      ドル        円
     収益合計
                      11,168      1,198,885        11,054      1,186,647        21,758      2,335,721
     （第2四半期連結会計期間）
                      (5,511)      (591,606)        (5,589)      (599,979)
     税引前当期純利益
                       2,351      252,380        2,114      226,938        3,983      427,575
     当期純利益                  1,745
                             187,326        1,550      166,393        2,920      313,462
     （第2四半期連結会計期間）                  (817)
                             (87,705)         (832)      (89,315)
     包括（損）益合計                  5,958
                             639,591         148      15,888        817      87,705
     資本金
                        135      14,492        135      14,492        135      14,492
     発行済社外普通株式総数（千株)                 740,465
                                   769,272              755,286
     純資産額（株主持分）
                      28,241      3,031,671        23,800      2,554,930        23,462      2,518,646
     資産合計
                      151,400      16,252,790        141,986      15,242,197        140,406      15,072,584
     自己資本比率（％）
                       18.7              16.8              16.7
     普通株式1株当たり配当額
     （ドル/円）
                       0.54        58      0.52        56      1.04        112
     普通株式1株当たり当期純利益
     （基本）（ドル/円）
                       2.33        250      2.00        215      3.79        407
     （第2四半期連結会計期間）
                       (1.10)        (118)      (1.08)        (116)
     普通株式1株当たり当期純利益
     （希薄化後）（ドル/円）
                       2.32        249      1.98        213      3.77        405
     配当性向
     （希薄化後ベース）（％）
                       23.3              26.3              27.6
     現金・預金及び現金等価物
                       3,019      324,090        3,847      412,975        4,337      465,577
     営業活動により調達した
     　（使用した）純資金
                       2,357      253,024        2,807      301,331        6,014      645,603
     投資活動により調達した
     　（使用した）純資金
                      △2,727      △292,743        △1,443      △154,906        △3,582      △384,528
     財務活動により調達した
     　（使用した）純資金
                       △978     △104,988         △988     △106,062        △1,616      △173,478
     括弧内の数字は第2四半期連結会計期間の数字を表している。

     後掲の連結財務諸表注記参照。
     ２【事業の内容】

     　当四半期連結累計期間中、当社及び関係会社の事業の内容の重要な変更又は主要な関係会社の異動はなかっ

     た。
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      第３【事業の状況】

     １【事業等のリスク】

      当四半期連結累計期間中、下記を除き、当社が前事業年度に係る有価証券報告書で述べた事業等のリスクに

     追加すべき新たな重要なリスク又は重要な変更はなかった。
      以下は、前事業年度に係る有価証券報告書の、第一部「企業情報」、第3「事業の状況」、2「事業等のリス

     ク」で記述されている、当社の事業あるいは経営に影響を与える可能性がある事業等のリスクを、補足し修正
     するものであり、それらの事業等のリスクとともに参照されるべきである。
     当社の事業の範囲を超えたものも含めて、ある事象により当社の評判が損なわれる可能性がある。

      当社は、アフラック・ブランドに対して、長年、莫大な投資を行ってきた。保険商品は無形の商品であるた

     め、契約者を獲得し維持する当社の能力は、当社の事業に対する生活者の信頼に大きく依存しており、それは
     業務提携先、代理店及びその他の販売提携先への信頼を含むものである。当社、業務提携先、代理店又はその
     他の販売提携先に対して、好ましくない商慣行あるいは財務力の弱さがあると認識された場合は、保険契約者
     に対する当社のコミットメントの遂行能力に対する疑念につながる。そのような見方はまた、当社が優秀な募
     集人、ブローカー及び日本での業務提携先を含むその他の販売提携先を惹きつけ維持する当社の能力に悪影響
     を与え、当社の販売、経営成績及び財政状態に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。信頼に足る保険会社であ
     り責任ある企業市民であるという良好なイメージを維持することが当社の強固な企業ブランドの維持につなが
     り、また、そうすることが当社の良い評判の維持に非常に重要である。それができない、あるいは、できてい
     ないと認識された場合、当社のブランド価値、財政状態及び経営成績が悪影響を受ける可能性がある。例え
     ば、好ましくない商慣行あるいは貧弱な統治に係るネガティブな報道あるいは申立ては、ソーシャル・メディ
     ア、伝統的なメディアあるいはその他の方法により急速かつ広範に共有され得る。その結果、当社の保険商品
     に対する需要が減少し、当社が従業員を採用し雇用を継続する能力を低下させ、あるいは当社の事業について
     のより厳しい当局調査につながる可能性がある。
     当社商品の販売とサービスは、米国においては優秀な募集人網、ブローカー及び従業員を、日本においては代

     理店及びその他の販売提携先を、惹きつけ、維持し、支援する当社の能力にかかっている。
      当社の販売網が衰退した場合、もしくは当社が既存の販売網に十分で適切な支援・訓練及び教育を提供しな

     い場合、当社の販売は悪影響を受ける可能性がある。米国では、能力ある募集人及びブローカーをめぐって獲
     得競争が起きている。日本では、当社の販売実績は代理店及び最近はアフラック（日本）の第三分野商品の販
     売の約25％を占める日本郵政との提携を含むその他の販売提携先との関係に依存している。当社は、日本郵政
     株式会社の関連会社である株式会社かんぽ生命保険が提供している商品についての不適切な販売慣行に関する
     報道や公的なコメントを認識している。日本郵政グループは、株式会社かんぽ生命保険の商品の顧客への販売
     を一時的に自粛し、是正措置について検討している。こうした展開が、日本における当社のがん保険の販売や
     経営成績又は財政状態にどのような影響を与えるかについては不確定である。
      当社は、主に自らの商品、販売報酬、支援サービス及び財務格付けなどの面で他の保険会社及び金融機関と

     競争している。優秀な募集人、ブローカー及び日本での業務提携先を含むその他の販売提携先を惹きつけ、維
     持できないことは、当社の販売、経営成績及び財政状態に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
      当社の募集人及びブローカーは独立した契約業者で、当社の競合他社の商品を販売することもある。もし、

     当社の競合他社が当社よりもより魅力的な商品、より高い販売手数料を提供する場合は、これらの販売提携先
     の全て又は一部が当社よりも競合他社の商品の販売により注力する可能性がある。米国における歩合制の販売
     員に加えて、アフラックは、200名を超える給与制のマーケット・ディレクターの販売員及びブローカーの販売
     プロフェッショナルを含む販売推進体制の拡大を行った。この給与制の職務にあるトップクラスの有能な人材
     を惹きつけ維持する当社の能力は、当社の販売の成功に対して重大な影響を及ぼす。
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      さらに、日米における雇用市場は変化を続けており、当社が従業員を惹きつけ、開発し、維持するための当

     社の慣行は、十分に効果的なものではないかもしれないというリスクがある。従業員の質が十分な水準に達
     し、それを維持することができなければ、財務及びコンプライアンス両面の目的を達成するための当社の能力
     は低下する可能性がある。そのいずれもが、多大な時間と人手を要するものである。
      その他のリスク要因については、前事業年度に係る有価証券報告書の第一部「企業情報」、第3「事業の状

     況」、2「事業等のリスク」を参照されたい。
      将来に関する全ての事項は、当四半期連結会計期間末日現在における経営陣の判断に基づいている。当社

     は、これらの事項について最新情報を提供する義務を負っていない。
     ２【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

     (1)　経営陣による財政状態及び経営成績の解説と分析

     予測情報について

      1995年の私的証券訴訟改革法は、企業に対して、いわゆる「安全港」の規定を設けている。規定によれば、

     その記述が将来予測に関する記述として特定され、将来予測に関する記述に含まれる内容と大きく異なる結果
     を引き起こす可能性がある重要な要素を記した有意義な警告を伴うならば、自社の見通しに関する情報を積極
     的に提供するよう奨励している。当社は、この規定を活用したいと考えている。本報告書には、将来の見通し
     と大きく異なる結果を引き起こす可能性がある重要な要素を記した警告を記載している。こうした将来の見通
     しは、本報告書の中や、あるいはアナリストと当社役職員との議論、米国証券取引委員会（以下、「SEC」）に
     提出された文書の記述に含まれている。将来予測に関する記述は、過去の情報に基づくものではなく、将来の
     事業、戦略、財務業績及びその他の進展事項に関するものである。さらに、予測情報は、様々な仮定や、リス
     ク、不確定要素から影響を受ける。特に、以下の言葉あるいはその他の類似した言葉を含む記述、また将来の
     結果についての特定の予測は、一般に将来予測に関する記述である。当社は、将来予測に関する記述につい
     て、最新情報を提供する義務を負っていない。
      「予想する」「予測する」「確信している」「目標」「目的」

      「可能性がある」「すべきである」「推定する」「意図する」「見積もる」
      「するつもりである」「仮定する」「潜在的」「対象」「見通し」
      当社が随時言及している事項のほかに、将来予測に関する記述と大きく異なる結果を引き起こす可能性があ

     る事項は以下のとおりである。
      ・世界資本市場及び経済の困難な状況

      ・重要な金利リスクに対するエクスポージャー
      ・日本に対する事業の集中
      ・円／ドル為替レートの変動
      ・当社の条件に合致する円建て有価証券の限られた入手可能性
      ・日本支店の子会社への変更に関連した米国の税務監査リスク
      ・保険料率の設定や責任準備金の算定に用いる仮定と実績の乖離
      ・情報システムの開発・改善を継続する能力
      ・競争環境及び市場の傾向を予測し対応する能力
      ・アフラック・ブランド及び当社の評判を守る能力
      ・優秀な募集人、ブローカー、従業員及び販売提携先を惹きつけ、維持する能力
      ・電気通信、情報技術及びその他の業務システムにおける障害、あるいはそのようなシステムに収録されて
       いるセンシティブなデータに関する安全性、機密性又はプライバシーの維持の失敗
      ・患者の個人情報及び情報セキュリティに関する規則の遵守の失敗
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      ・広範囲な規制及び法律又は政府当局による規制の変更
      ・当社に適用される税率の変更
      ・当社の投資先の債務不履行及び信用格付けの引き下げ
      ・他の金融機関の信用力の低下
      ・当社の運用資産に係る減損金額の決定における重要な評価判断
      ・子会社が親会社に配当金を支払う能力
      ・当社の財務力又は発行体格付けの引き下げ
      ・当社に固有なリスク管理方針及び手続きの限界
      ・特定の単一の発行体又はセクターに対する運用資産の集中
      ・運用資産の評価に適用される異なる判断
      ・主要な経営陣メンバーの後継者を効果的に選出する能力
      ・伝染病、パンデミック、竜巻、ハリケーン、地震、津波、戦争あるいはその他の軍事的な行動、テロ行為
       あるいはその他の暴力的な行動を含む大惨事及びそれに付随して起こる被害
      ・会計基準の変更
      ・年金及びその他退職給付プランに係る前提の変更による費用の増加と収益性の低下
      ・訴訟の内容及び結果
      ・米国における労働者の誤分類に係る主張あるいは判決
     「経営陣による財政状態及び経営成績の解説と分析」の概要

      「経営陣による財政状態及び経営成績の解説と分析」（以下、「当解説と分析」）は、2018年及び2019年の6

     月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間に、アフラック・インコーポレーテッド及びその子会社の財政状態と経
     営成績に影響を及ぼした事柄について知らせるものである。期中会計期間における経営成績は、必ずしも通年
     の経営成績を示唆するものではない。従って、以下の解説の閲読にあたっては、2018年度の有価証券報告書に
     掲載されている連結財務諸表及び注記を参照されたい。なお、当解説と分析においては、端数処理のため合計
     は計数の総和と必ずしも一致しない。
      当解説と分析は、以下の7つの部分から構成されている。

      第1部：当社の事業

      第2部：業績概要
      第3部：重要な会計上の見積額
      第4部：経営成績
      第5部：保険事業
      第6部：財政状態の分析
      第7部：資本及び流動性
                            第1部：当社の事業

      アフラック・インコーポレーテッド（「親会社」）とその子会社（総称して「当社」）は、日米両国で主に

     補完保険及び生命保険を販売している。当社の保険事業は、米国においては、アメリカン                                              ファミリー      ライフ
     アシュアランス         カンパニー      オブ   コロンバス（「アフラック」）が、日本においては、2018年4月1日以降はア
     フラック生命保険株式会社（「アフラック生命保険」）が、それぞれ事業を展開している。2018年4月1日より
     前は、当社の保険事業は日本においてはアフラックの支店として展開していた。（日本支店の法的な子会社へ
     の変更の詳細については、当解説と分析の第5部「保険事業」を参照されたい。）当社の事業は、アフラックを
     含むアフラック（米国）及びアフラック生命保険を含むアフラック（日本）の二つの報告事業セグメントによ
     り構成されている。アメリカン                 ファミリー      ライフ    アシュアランス         カンパニー      オブ   ニューヨーク
     （American      Family    Life   Assurance      Company     of  New  York）（アフラック・ニューヨーク）は、アフラックの
     完全子会社である。アフラックの保険契約の多くは個人保険で、独立代理店により販売されている。さらにア
     フラック（米国）は、アフラック団体保険というブランド名で営業しているコンチネンタル・アメリカン・イ
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                                                             四半期報告書
     ンシュアランス・カンパニー（Continental                       American     Insurance      Company）（以下、「CAIC」）を通じて団体
     保険を販売している。米国と日本は、当社保険事業の2大市場となっている。
                             第2部：業績概要

      円建ての損益計算書の勘定は、期中の加重平均円／ドル為替レートを、円建ての貸借対照表の勘定は、期末

                    (1)
     の直物の円／ドル為替レート                をそれぞれ用いて米ドルに換算されている。2018年12月31日現在の直物の円／
     ドル為替レートが1ドル＝111.00円であったのに対し、2019年6月30日現在は、3.0％円高ドル安の1ドル＝
     107.79円であった。6月30日に終了した3ヶ月間の加重平均円／ドル為替レートは、2018年が1ドル＝109.14円で
     あったのに対し、2019年は0.7％円安ドル高の1ドル＝109.94円であった。6月30日に終了した6ヶ月間の加重平
     均円／ドル為替レートは、2018年が1ドル＝108.61円であったのに対し、2019年は1.3％円安ドル高の1ドル＝
     110.09円であった。
      収益合計は、2018年第2四半期が56億ドルであったのに対し、2019年第2四半期は55億ドルであった。当期純

     利益は、2018年第2四半期が832百万ドル（希薄化後1株当たり1.07ドル）であったのに対し、2019年第2四半期
     は817百万ドル（希薄化後1株当たり1.09ドル）であった。
      収益合計は、2018年の最初の6ヶ月間が111億ドルであったのに対し、2019年の最初の6ヶ月間は112億ドルで

     あった。当期純利益は、2018年の最初の6ヶ月間が16億ドル（希薄化後1株当たり1.98ドル）であったのに対
     し、2019年の最初の6ヶ月間は17億ドル（希薄化後1株当たり2.32ドル）であった。
     (1)

      円／ドル為替レートは、株式会社三菱UFJ銀行が公表した対顧客電信仲値（TTM）による。
      2018年第2四半期の業績には、税引前資産運用実現益（純額）3百万ドルが含まれていたのに対し、2019年第2

     四半期の業績には、税引前資産運用実現損（純額）66百万ドルが含まれていた。2019年第2四半期の資産運用実
     現損（純額）は、一時的でない減損損失及び貸倒引当金の変動額2百万ドルならびにデリバティブ及び為替差損
     益による損失（純額）78百万ドルを含んでいた。当社は、2019年第2四半期において、持分証券に係る損失（純
     額）11百万ドルを計上した。
      2018年の最初の6ヶ月間の業績には、税引前資産運用実現損（純額）131百万ドルが含まれていたのに対し、

     2019年の最初の6ヶ月間の業績には、税引前資産運用実現益（純額）5百万ドルが含まれていた。2019年の最初
     の6ヶ月間の資産運用実現益（純額）は、一時的でない減損損失及び貸倒引当金の変動額4百万ドルならびにデ
     リバティブ及び為替差損益による損失（純額）80百万ドルを含んでいた。当社は、2019年の最初の6ヶ月間にお
     いて、持分証券に係る利益（純額）47百万ドルを計上した。
      2019年の最初の6ヶ月間において、自己株式取得計画に基づき、当社は、17.2百万株（847百万ドル相当）の

     当社の普通株式を取得した。
                         第3部：重要な会計上の見積額

      当社では、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則（以下、「米国GAAP」）に沿って財務諸表を

     作成している。これらの原則は主に米国財務会計基準審議会（以下、「FASB」）により制定されたもので、当
     解説と分析において言及されているFASBにより制定された米国GAAPとは、FASBの会計基準編纂書（ASC）を指し
     ている。米国GAAPに従って財務諸表を作成するため、当社は事業運営により生じる取引を記録するにあたり、
     最新の入手可能な情報に基づいて見積もりを行うことを求められている。当社の経営成績と財政状態を理解す
     るうえで、当社が最も重要だと考えているのは運用資産及びデリバティブの評価額、繰延新契約費（DAC）、責
     任準備金、支払備金と法人税等に関する見積もりである。これらの重要な会計上の見積額の作成及び評価は、
     経営陣の分析や判断から導き出した様々な仮定をもとに算出したものである。それを適用することにより、
     2019年6月30日現在、財務諸表に計上する当社の資産の95％及び負債の81％の価値が決定されるため、これらの
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                                                             四半期報告書
     見積額は当社の当期純利益や株主持分に直接影響を及ぼし、また、実際の経営成績や別の仮定をもとに算出し
     た数字とは大きく異なる可能性がある。
      2019年6月30日に終了した6ヶ月間において、重要な会計上の見積もりとして当社が認識した項目における変

     更はなかった。詳細については、2018年度の有価証券報告書における第3「事業の状況」、3「経営者による財
     政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」、（1）「経営陣による財政状態及び経営成績の解説
     と分析」の第3部「重要な会計上の見積額」を参照されたい。
     新会計基準

      新会計基準及び当社の財政状態又は経営成績に与える影響の詳細については、連結財務諸表注記1を参照され

     たい。
                             第4部：経営成績

      以下の解説は、米国GAAPに基づかない当社の業績の評価方式、調整後利益、希薄化後1株当たり調整後利益及

     びヘッジ費用／収益の償却額について言及したものである。これらの指標は、全般的な経済情勢や事象に影響
     され、あるいは当社の保険事業に直接関係しない数少ない取引に関連する傾向にあるため、当社の保険事業の
     基盤や傾向を必ずしも正確に反映していない可能性があると当社が考える項目を除外したものである。当社の
     経営陣は、当社の連結ベースの保険事業の財務業績を評価するにあたっては、調整後利益及び希薄化後1株当た
     り調整後利益を用いている。また、これらの指標を表示することは、当社の保険事業に内在する利益の原動力
     や傾向を理解するに際して、極めて重要であると当社は確信している。当社は、調整後利益の要素であるヘッ
     ジ費用／収益の償却額は、一部の為替リスクのヘッジに係る定期的な為替リスク管理費用／収益を測定するも
     のであり、投資収益（純額）の重要な要素であると確信している。
      当社は、調整後利益（米国GAAP外の財務指標）を事業から得られる利益と定義している。調整後利益と最も

     比較可能な米国GAAPの指標は、当期純利益である。調整後利益は、調整後収益から保険金給付金及び調整後費
     用を差引いたものである。収益及び費用に対する調整は、予測不能あるいは経営のコントロールが及ばない一
     部の項目から構成される。調整後収益は、外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ費用／収益の償却
     額及び一部の資産運用戦略に関連するデリバティブからの金利キャッシュ・フロー（純額）以外の資産運用実
     現損益を除いた米国GAAPベースの収益合計である。調整後費用は、社債等に係るデリバティブからの金利の
     キャッシュ・フローへの影響を含み、当社の保険事業の通常の業務に関係せず、当社の基礎となる業績を反映
     しない非経常的損益及びその他の損益を除く、米国GAAPベースの新契約費及び事業費の合計である。
      当社は、1株当たり調整後利益（基本あるいは希薄化後）を、当該期間の調整後利益を期中の加重平均発行済

     社外株式数（基本あるいは希薄化後）で除したものと定義している。1株当たり調整後利益と最も比較可能な米
     国GAAPの指標は、1株当たり当期純利益である。
      ヘッジ費用／収益の償却額は、当社における一部の為替リスクをヘッジするための為替先物取引の利用に伴

     い発生する又は認識される費用／収益であり、アフラック（日本）においては費用として、全社（アフラック
     （日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他セグメントにおいては収益として計上される。これらの
     ヘッジ費用／収益の償却額は、為替先物取引の開始時における直物為替レートと、契約上の先物為替レートと
     の差により生じ、ヘッジ期間にわたって、定額法で認識される。ヘッジ費用／収益の償却額と比較可能な米国
     GAAPの財務指標はない。
      また、当社の事業のかなりの部分が日本で展開されていること及び為替レートは経営のコントロール外にあ

     ることから、当社は、日本円を米ドルに換算することの影響を理解することが重要であると確信している。当
     期における為替変動の影響を除く調整後利益及び希薄化後1株当たり調整後利益は、比較対象の前年同期におけ
     る平均円／ドル為替レートを用いて計算されており、円／ドル為替レートの変化のみによってもたらされる変
     動を消去したものである。
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                                                             四半期報告書
      次の表は、当社の調整後利益及び希薄化後1株当たり調整後利益に影響を与えた項目の、最も直接的に比較可
     能な米国GAAP指標である当期純利益及び希薄化後1株当たり当期純利益への調整をそれぞれ示している。
                                        (1)

                        当期純利益から調整後利益への調整
                                  希薄化後                    希薄化後
                      単位：百万ドル          1株当たり金額         単位：百万ドル           1株当たり金額
                        6月30日に終了した3ヶ月間                    6月30日に終了した6ヶ月間
                      2019年     2018年     2019年     2018年     2019年     2018年     2019年     2018年
     当期純利益                 $  817   $  832    $  1.09    $  1.07    $ 1,745     $ 1,550    $  2.32    $  1.98
     調整後利益への調整項目：
                (2)(3)(4)(5)
                        33    (35)     0.04    (0.04)      (70)      63   (0.09)      0.08
      資産運用実現損（益）
      その他及び非経常的損（益）

                         0    41    0.00     0.05       1     70    0.00     0.09
      調整後利益への調整項目に係る
                        (5)    (4)    (0.01)     (0.01)
      法人税（軽減額）費用                                      18     (28)    0.02     (0.04)
     調整後利益                   846    835     1.13     1.07     1,695      1,655      2.25     2.12
                  (6)
                         ▶  非適用      0.01    非適用       13    非適用      0.02    非適用
     当期における為替変動の影響
     当期における為替変動の影響を
            (7)
                      $  851   $  835    $  1.14    $  1.07    $ 1,708     $ 1,655    $  2.27    $  2.12
     除く調整後利益
     (1)　端数処理のため合計は計数の総和と必ずしも一致しない。
     (2)　一部の外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ費用償却額は、6月30日に終了した3ヶ月間において、それぞれ2019年は62百
       万ドル、2018年は55百万ドル、6月30日に終了した6ヶ月間において、それぞれ2019年は124百万ドル、2018年は110百万ドルであっ
       た。これらは、資産運用実現（損）益から組み替えられ、投資収益（純額）の減少として調整後利益に含まれている。詳細について
       は、下記「ヘッジ費用／収益の償却額」の項を参照されたい。
     (3)　一部の外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ収益償却額は、6月30日に終了した3ヶ月間において、それぞれ2019年は20百
       万ドル、2018年は7百万ドル、6月30日に終了した6ヶ月間において、それぞれ2019年は40百万ドル、2018年は9百万ドルであった。こ
       れらは、資産運用実現（損）益から組み替えられ、投資収益（純額）の増加として調整後利益に含まれている。詳細については、下
       記「ヘッジ費用／収益の償却額」の項を参照されたい。
     (4)　一部の資産運用戦略に伴い発生するデリバティブからの金利キャッシュ・フロー（純額）は、それぞれ2019年6月30日に終了した3ヶ
       月間においては-7百万ドル、2019年6月30日に終了した6ヶ月間においては-14百万ドルであったが、2018年6月30日に終了した3ヶ月
       間及び6か月間においては、いずれも重要な金額ではなかった。これらは、資産運用実現（損）益から組み替えられ、投資収益（純
       額）の一構成要素として、調整後利益に含まれている。
     (5)　社債等に係る通貨スワップの公正価値変動のうち金利部分は、6月30日に終了した3ヶ月間において、2019年及び2018年ともに17百万
       ドルの利益、6月30日に終了した6ヶ月間において、2019年及び2018年ともに33百万ドルの利益であった。これらは、資産運用実現
       （損）益から組み替えられ、支払利息の一構成要素として、調整後利益に含まれている。
     (6)　為替変動については、その影響額を当期に限定するため、前期の影響額は「非適用」とした。
     (7)　当期における為替変動の影響を除く金額は、比較対象の前年同期における平均円／ドル為替レートを用いて計算されており、これに
       より、円／ドル為替レートの変化のみによってもたらされる変動を消去している。
     資産運用実現損益

      当社の投資戦略は、会社の成長と収益性の向上に重要な役割を果たす投資収益を安定的に確保するため、主

     として期限付証券に投資することである。この投資戦略には、当社の負債構造に由来するニーズに対して、
     ポートフォリオから生じる予想キャッシュ・フローを一致させるための資産と負債のマッチング（ALM）が含ま
     れている。当社は、キャピタル・ゲイン又はロスを発生させる目的で有価証券を購入しないが、金融市場全般
     の状況及び特定の発行体の信用状況の変化、税務戦略ならびに（又は）全般的なポートフォリオの管理及びリ
     バランスによって資産運用実現損益は発生する。また、資産運用実現損益は、当社の保険商品の引受及び管理
     とは関係なく発生する。資産運用実現損益は、有価証券取引、減損、貸倒引当金の変動、デリバティブ及び外
     国為替取引の活動ならびに持分証券の公正価値の変動によるものを含んでいる。
     有価証券取引、減損及び持分証券に係る（損）益

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      有価証券取引は、運用資産の売却及び償還により受領した金額が、当該運用資産の償却原価と異なる場合に
     生じる損益を含んでいる。減損は、投資有価証券に係る一時的でない減損損失に加えて、貸付金に係る貸倒引
     当金の変動額を含んでいる。2018年第1四半期以降、持分証券の公正価値の変動による損益は、当期利益に計上
     さ れている。
     一部のデリバティブ及び外国為替取引に係る（損）益

      当社のデリバティブ活動には、一部の期限付証券に対する為替先物取引及び通貨オプション、円建ての予定

     キャッシュ・フローの一部を経済的にヘッジし、円安ドル高に対する当社の長期的なエクスポージャーをヘッ
     ジする為替先物取引及び通貨オプション、一部のシニア債及び劣後債に関連する通貨スワップ、連結変動持分
     事業体（VIE）における通貨スワップ及びクレジット・デフォルト・スワップ、一部の変動利付の運用資産にお
     ける金利変動を経済的にヘッジするために利用される金利スワップ、ならびに一部の米ドル建ての売却可能有
     価証券に係る金利変動に伴う公正価値の変動をヘッジするための金利スワップションが含まれている。これら
     のデリバティブを、ヘッジ会計の効果を控除して評価した結果、損益が認識される。当社はまた、円／ドル為
     替レート変動に係る再測定による会計上の影響を、調整後利益から除外している。一部の外国為替エクスポー
     ジャー管理戦略（下記「ヘッジ費用／収益の償却額」の項を参照されたい。）に関連するヘッジ費用／収益の
     償却額ならびに一部の投資戦略及び社債等に係るデリバティブからの金利キャッシュ・フロー（純額）は、資
     産運用実現（損）益から組み替えられ、調整後利益に含まれている。
     ヘッジ費用／収益の償却額

      調整後利益は、ヘッジ費用／収益の償却額の影響を含んでいる。ヘッジ費用／収益の償却額は、当社の一部

     の為替リスクをヘッジするための為替先物取引の利用に伴い発生する又は認識される費用／収益であり、アフ
     ラック（日本）においては費用として、全社（アフラック（日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその
     他セグメントにおいては収益として計上される。これらのヘッジ費用／収益の償却額は、為替先物取引の開始
     時における直物為替レートと、契約上の先物為替レートとの差により生じ、ヘッジ期間にわたって、定額法で
     認識される。ヘッジ費用／収益の償却額と比較可能な米国GAAPの財務指標はない。
      ヘッジ費用／収益の償却額は、デリバティブの想定元本、デリバティブ契約の期間、日米両国の金利の変化

     及び米ドル資金調達における需給を含む、多くの要因によって変動し得る。近時は、先に述べた要因の変化に
     より、ヘッジ費用及び収益の償却額が増加している。為替ヘッジの詳細については、当解説と分析の第6部「財
     政状態の分析」の「ヘッジ活動」の項を参照されたい。
      表示されている期間の報告金額の明細を含む当社の資産運用実現損益の詳細については、連結財務諸表注記3

     及び4を参照されたい。
     その他及び非経常的項目

      米国の保険業界は、支払不能となった保険会社の保険契約者のための基金を拠出する保険契約者保護システ

     ムを有している。このシステムは、生命保険業界における他社の支払不能／破産に伴う資金拠出義務を、時に
     応じて当社に課すことがあり得る。いくつかの州は、会員の保険会社が分担金の全額あるいは一部を保険料に
     対する税額控除によって回収することを認めている。これらの分担金は、当社の通常の業務に関連するもので
     はなく、また当社の基礎となる業績を反映したものでもなく、当社が制御することのできない外部の状況に起
     因するものである。当社は米国の保証基金の分担金負担及びこれに対応する税務便益あるいは費用を調整後利
     益から除外している。
      日本においては、政府が保険業界に対して、支払不能となった保険会社の保険契約者のために資金を提供す

     る生命保険契約者保護機構への負担金の拠出を求めている。しかしながら、これらの費用には米国における方
     法とは異なった計算及び管理がなされている。日本においては、これらの費用は特定の債務不履行又は経営破
     綻に直接関連したものではなく、保険会社にとっての通常の事業費として取り扱われている。こうした構造に
     基づき、当社は、日本の保険契約者保護に関する費用を調整後利益から除外していない。
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      非経常的項目はまた、当社の日本における事業の法的な子会社への変更に関連する費用も含んでいる。これ

     らの費用は、主として、法律、会計、コンサルティング、システム統合及びそのプロセスならびにその他類似
     のサービスに関する費用で構成されている。日本支店の変更に係るこれらの費用は、6月30日に終了した3ヶ月
     間及び6ヶ月間において、2018年はそれぞれ41百万ドル、70百万ドルであったが、2019年については重要な額で
     はなかった。
     外貨の換算

      アフラック（日本）は保険料の全額と投資収益の大部分を円で受け取っており、保険金給付金と大半の事業

     費は円で支払っている。アフラック（日本）は、円建ての保険契約準備金を支えるため、円建て資産及び円に
     ヘッジされ得る米ドル建て資産を購入している。しかしながら、これら及びその他の円建ての財務諸表勘定科
     目は、財務報告の目的で、ドルに換算される。当社はアフラック（日本）の円建ての損益計算書をドルに換算
     する際には報告期間の平均為替レートを、またアフラック（日本）の円建ての貸借対照表をドルに換算する際
     には報告期間の期末の為替レートをそれぞれ使用している。
      円を機能通貨とするアフラック（日本）の規模が大きいため、円／ドル為替レートの変動が報告業績に大き

     な影響を及ぼすことがある。円安ドル高の期間に円をドルに換算すると、より小さなドル建ての金額が報告さ
     れる。逆に、円高ドル安の期間に円をドルに換算すると、より大きなドル建ての金額が報告される。すなわ
     ち、円安ドル高の方向になると、当期の業績を前年同期と比較した場合の当期の業績は抑えられてしまうが、
     逆に円高ドル安の方向になると、前年同期と比較した場合の当期の業績が押し上げられる。簿価に対する累積
     的な為替の影響ならびに為替変動の影響を除く事業成績をそれぞれ継続的に把握するため、当社経営陣は、外
     貨換算の影響を含む場合と除く場合の双方で当社の財務業績を評価している。
     法人税等

      6月30日に終了した3ヶ月間における日米を合算した当社の税引前利益に係る法人税の実効税率は、2018年が

     26.4％であったのに対し、2019年は26.3％であった。6月30日に終了した6ヶ月間における日米を合算した当社
     の税引前利益に係る法人税の実効税率は、2018年が26.7％であったのに対し、2019年は25.8％であった。この
     合算実効税率が米国法定税率と異なるのは、主として外国での所得が異なる税率で課税されるからである。よ
     り詳細な内容については、2018年度の有価証券報告書における第3「事業の状況」、3「経営者による財政状
     態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」、（1）「経営陣による財政状態及び経営成績の解説と分
     析」の第3部「重要な会計上の見積額」の「法人税等」の項を参照されたい。
                             第5部：保険事業

      米国GAAPは、各企業に対し、年間及び各中間期の財務諸表で事業セグメントについてその財務状況及び具体

     的な内容を報告するよう求めている。また、当社は、事業セグメント別の損益、特定の収益及び費用ならびに
     事業セグメント別の資産の評価方法についても報告しなければならない。アフラックの保険事業は、アフラッ
     ク（日本）とアフラック（米国）の二つの事業セグメントから構成されており、アフラック（日本）は、当社
     の連結利益に最も大きく貢献している。親会社のように個別のセグメントとして報告すべきほどの規模ではな
     い事業ならびに再々保険を含むアフラック（日本）及びアフラック（米国）に含まれない事業活動は、「全社
     （アフラック（日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他」のセグメントに包括している。各セグメ
     ントの商品及び販売チャネルの概要ならびに2018年に行われたアフラック（日本）の支店から子会社への変更
     の詳細については、2018年度の有価証券報告書の第一部「企業情報」、第2「企業の概況」、2「沿革」及び3
     「事業の内容」を参照されたい。
      当社では、保険料収入の成長及び販売実績を、次の業績指標を用いて評価する。

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                                                             四半期報告書
      ・　保有契約年換算保険料は、保障を維持するために保険契約者が1年間に支払わなければならない保険料の
        合計金額と定義される。保険料収入（純額）（下記にて定義）の成長は、保有契約保険料及び加重平均
        円／ドル為替レートの変動により直接影響を受ける。
      ・　新契約年換算保険料（新規販売あるいは販売と呼ばれることもある）は、業績指標であるが当社の財務
        諸表には反映されていない。新契約年換算保険料は、一般的には、新規に販売した保険契約の保険料及
        び転換した保険契約の保険料増額分について、それらの契約が向こう12ヶ月にわたってすべて有効に継
        続すると仮定した場合に当社に納入されるであろう保険料を表している。アフラック（日本）の新契約
        年換算保険料は、報告期間に提出された契約申込書分の金額で集計されるが、アフラック（米国）につ
        いては、報告期間に発行された保険証券分の金額で集計される。保険契約の転換は、当報告期間に保険
        契約がアップグレードされた際の年換算保険料の増分と定義される。
      ・　保険料収入（純額）（純保険料収入あるいは収入保険料（純額）と呼ばれることもある）は、財務指標
        であり、当社の連結損益計算書及びセグメント別業績報告に表示される。この指標は、報告期間におい
        て有効に継続した契約について、期間比例で発生し、当社が収納した、もしくは収納予定の保険料か
        ら、再保険取引を通じて第三者に対して出再した保険料を減算し、再保険取引を通じて引受けた保険料
        を加算したものである。
     アフラック（日本）セグメント

     アフラック（日本）の税引前調整後利益

      当社は税引前調整後利益（米国GAAP外の財務指標）を法人税を適用する前の調整後利益と定義している。当

     社の調整後利益の定義及び調整後利益と最も直接的に比較可能な米国GAAPの指標である当期純利益との調整に
     ついては、当解説と分析の第4部「経営成績」を参照されたい。
      アフラック（日本）の税引前調整後利益と利益率は、主に罹患率、死亡率、事業費、継続率及び運用利回り

     の状況によって影響を受ける。アフラック（日本）の経営成績要約を次の表にまとめた。
                         アフラック（日本）経営成績要約

                             6月30日に終了した3ヶ月間                  6月30日に終了した6ヶ月間
     （単位：百万ドル）                          2019年         2018年         2019年         2018年
     保険料収入（純額）                        $  3,172       $  3,227       $  6,352       $  6,490
     投資収益（純額）：
      円建て投資収益                          311         326         628         657
      米ドル建て投資収益                          360         335         715         647
     投資収益（純額）                           671         661        1,343         1,304
      一部の外国為替エクスポージャー管理戦略に係る
                                 62         55        124         110
       ヘッジ費用償却額
     投資収益（純額）（ヘッジ費用償却額を減算）                           609         606        1,219         1,194
     その他の（損）益                            11         11         22         22
       調整後収益合計                        3,792         3,844         7,593         7,706
     保険金給付金（純額）                          2,185         2,237         4,384         4,530
     調整後費用：
      繰延新契約費償却                          177         180         359         348
      保険販売手数料                          179         194         362         383
      保険事業費他                          420         397         822         791
       調整後費用合計                         776         771        1,543         1,522
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                                                             四半期報告書
        保険金給付金及び調整後費用合計                       2,961         3,008         5,927         6,052
        税引前調整後利益                     $   831      $   836      $  1,666       $  1,654
     加重平均円／ドル為替レート                          109.94         109.14         110.09         108.61

                           ドルベース                      円ベース

                    6月30日に終了した           6月30日に終了した           6月30日に終了した          6月30日に終了した
                      3ヶ月間           6ヶ月間           3ヶ月間           6ヶ月間
     前年同期比増（減）率：               2019年     2018年     2019年     2018年     2019年      2018年     2019年     2018年
      保険料収入（純額）              (1.7)   %   0.2   %   (2.1)   %   1.2   %   (0.9)   %  (1.7)   %  (0.9)   %  (2.2)   %
      投資収益（純額）              0.5     8.8      2.1     7.1      0.8     6.4     3.1     3.2
       （ヘッジ費用償却額を減
       算）
      調整後収益合計              (1.4)      1.5     (1.5)      2.1     (0.7)     (0.5)     (0.3)     (1.4)
      税引前調整後利益              (0.6)      5.7      0.7     6.0     (0.1)      3.6     1.9     2.2
      2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において、アフラック（日本）の円ベースの保険料収入（純

     額）は減少したが、これは主として、貯蓄性商品が払済となったことを要因に、予想どおり第一分野商品の保
     険料収入が減少したためである。ヘッジ費用償却額を除く投資収益（純額）は増加したが、これは主として、
     米ドル建て変動利付資産への投資の増加及びより高い変動投資収益によるものである。
      保有契約年換算保険料は、2018年6月30日現在が1兆5,400億円であったのに対し、2019年6月30日現在は2.0％
     減少して、1兆5,100億円となった。この円ベースでの保有契約年換算保険料の減少は、主として、本年、短期
     払いの保険契約が払済となったことによるものである。保有契約年換算保険料をそれぞれの期末為替レートで
     ドルに換算した金額は、2018年6月30日現在が139億ドルであったのに対して、2019年6月30日現在は140億ドル
     であった。
      アフラック（日本）の投資ポートフォリオには、米ドル建て有価証券やリバース・デュアル・カレンシー債

     （以下、「RDC証券」。元本償還が円、利払いがドルで行われる。）が含まれている。ドルに対して円高が進ん
     だ年にアフラック（日本）の米ドル建て投資収益を円に換算すると、円ベースでの投資収益（純額）、調整後
     収益合計と税引前調整後利益の成長率が押し下げられる。一方、円安が進んだ年に米ドル建て投資収益を円に
     換算すると、円ベースでの投資収益（純額）、調整後収益合計と税引前調整後利益の成長率は押し上げられ
     る。
      次の表は、前年の比較対象の期間からのドル／円為替レートの変動の影響を含めた場合と除いた場合の一定

     のセグメント業績を比較して、アフラック（日本）の米ドル建て投資収益及び関連項目を円に換算することの
     影響を示している。米ドル建ての投資収益に係る為替の影響を除いた場合の金額は、前年の比較対象の期間の
     ドル／円平均為替レートを用いて決定されている。
                     アフラック（日本）経営成績対前年同期比増（減）率

                              （円ベース）
                            6月30日に終了した期間
                                                      (1)
                                            為替変動を除いた場合
                     為替変動を含めた場合
                   3ヶ月間            6ヶ月間            3ヶ月間            6ヶ月間
                2019年      2018年      2019年      2018年      2019年      2018年      2019年      2018年
     投資収益（純額）            0.8   %   6.4   %  3.1   %   3.2   %  0.4   %   7.5   %  2.3   %   5.0   %
     （ヘッジ費用償却額
     を減算）
     調整後収益合計           (0.7)      (0.5)      (0.3)      (1.4)      (0.7)      (0.3)      (0.4)      (1.1)
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     税引前調整後利益
                (0.1)       3.6      1.9      2.2     (0.4)       4.3      1.3      3.5
     (1)　米ドル建て投資収益に係る為替変動の影響を除いた場合の金額（米国GAAP外の財務指標）は、比較対象の前年同期と同一の円／ドル
       為替レートを用いて算出している。
      円ベースのアフラック（日本）の各種事業指標を次の表にまとめた。

                         6月30日に終了した3ヶ月間                    6月30日に終了した6ヶ月間

     調整後収益合計に対する比率：                   2019年          2018年          2019年          2018年
      保険金給付金（純額）                   57.7   %       58.2   %       57.7   %       58.8   %
      調整後費用：
       繰延新契約費償却                  4.7          4.7          4.7          4.5
       保険販売手数料                  4.7          5.0          4.8          5.0
       保険事業費他                 11.0          10.3          10.8          10.3
      調整後費用合計                   20.5          20.0          20.3          19.7
      税引前調整後利益
                         21.9          21.8          21.9          21.5
     保険料収入合計に対する比率：

      保険金給付金（純額）                   68.9   %       69.3   %       69.0   %       69.8   %
      調整後費用：
       繰延新契約費償却                  5.6          5.6          5.7          5.4
      2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において、保険金給付金比率はそれぞれ前年同期比低下した。

     これは主として、第一分野商品の一部が払済となったことによる第三分野商品と第一分野商品の構成の変化が
     継続していること、当社の第三分野商品の保険金給付金比率が日本において引き続き有利な傾向にあったこと
     によるものである。2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において、主として第一分野商品が払済化す
     ることによる保険料収入の減少及び先進的なテクノロジーの導入のための経費が増加したことにより、調整後
     事業費率は上昇した。全体としては、保険金給付金比率の低下が、これを下回る事業費率の上昇により一部相
     殺されたことを反映して、2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において税引前調整後利益率（調整後
     利益を調整後収益で除して算出）は上昇した。2019年通年については、アフラック（日本）の税引前調整後利
     益率は引き続き安定するものと当社は見込んでいる。
     アフラック（日本）の販売

      次の表は、6月30日に終了した各期間におけるアフラック（日本）の新契約年換算保険料の推移を示してい

     る。
                            ドルベース                      円ベース

                       3ヶ月間           6ヶ月間           3ヶ月間          6ヶ月間
     （単位：百万ドル／十億円）                2019年     2018年     2019年      2018年     2019年     2018年     2019年     2018年
     新契約年換算保険料               $  218   $  265    $  388   $  443    23.9     29.0     42.7     48.1
     前年同期比増（減）率                (17.9)%      16.1%     (12.4)%       4.7%    (17.6)%      14.0%     (11.4)%      1.4%
      次の表は、6月30日に終了した各期間において、アフラック（日本）の新契約年換算保険料に占める割合を主

     要商品別で示している。
                             3ヶ月間                    6ヶ月間

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                        2019年          2018年          2019年          2018年
     がん保険                    65.3   %        72.2   %       62.6   %        65.5   %
     医療保険                    26.5          21.3          28.0          26.4
     就労所得保障保険                    1.0          1.3          1.2          1.7
     普通生命保険：
       WAYS                  0.4          0.5          0.5          0.6
       学資保険                  0.2          0.3          0.2          0.3
              (1)
                         6.1          4.1          6.9          5.0
       その他生命保険
     その他                    0.5          0.3          0.6          0.5
      合計                  100.0   %       100.0   %       100.0   %       100.0   %
     (1)　定期保険及び終身保険を含む。
      アフラック（日本）の商品ポートフォリオの基礎となるのは、今までも、これからもがん保険、医療保険及

     び就労所得保障保険を含む第三分野商品である。現下の低金利環境において、アフラック（日本）はがん保険
     及び医療保険商品の販売促進に一層力を入れている。これらの商品は、貯蓄性第一分野商品と比較して、金利
     感応度が低く、収益性が高い。日本の医療制度の費用負担圧力が依然として高まる中、第三分野商品へのニー
     ズは将来も引き続き上昇し、アフラック（日本）の医療保険及びがん保険商品は、今後もアフラック（日本）
     の商品ポートフォリオの重要な部分を占めるものと当社は予想している。
      保障性第一分野商品及び第三分野商品の販売は、2019年第2四半期において、円ベースで前年同期比17.3％減

     少した。この実績比較は、改訂されたがん保険の発売により、2018年第2四半期に強い実績を収めたことを反映
     している。
      独立法人代理店及び個人代理店の販売は、2018年及び2019年第2四半期において、それぞれアフラック（日

     本）の新契約年換算保険料合計の38.2％及び39.2％を占めていた。日本郵政を含む企業系列法人代理店の販売
     は、2018年及び2019年の第2四半期において、それぞれアフラック（日本）の新契約年換算保険料合計の58.3％
     及び57.8％を占めていた。日本郵政は、アフラックのがん保険商品を2万局を超える郵便局で販売している。日
     本郵政とのこの提携が、当社のがん保険の販売に、これまでも、またこれからも、さらに恩恵をもたらすもの
     と当社は確信している。2019年6月30日に終了した3ヶ月間において、アフラック（日本）は13店の新規代理店
     を開拓した。2019年6月30日現在、アフラック（日本）の代理店数は9,400店を超えており、それら代理店に雇
     用されている当社商品の販売資格を持った登録募集人の数は109,000名を超えていた。
      2019年6月30日現在、アフラック（日本）と販売契約を結んでいた金融機関数は369で、日本の全金融機関数

     の約90％となっている。アフラック（日本）の新契約年換算保険料全体における金融機関チャネルでの販売の
     割合は、2018年第2四半期が3.5％であったのに対し、2019年第2四半期は3.0％であった。
     日本郵政株式会社との戦略的提携

      2018年12月19日、親会社及びアフラック（日本）は、日本の会社である日本郵政株式会社（以下、「日本郵

     政」）との間で、基本合意書を締結した。この基本合意書の条件に基づき、日本郵政は親会社との間で資本提
     携を行うことに合意し、日本郵政及びアフラック（日本）は、がん保険に関する従来からの取り組みを再確認
     することに合意した。また、日本郵政及びアフラック（日本）は、各種プロセスにおけるデジタルテクノロ
     ジーの活用、お客様本位の業務運営を推進するための新商品開発における協力、日本の国内外の事業展開及び
     第三者への共同投資における協力ならびに資産運用に係る協力を含む、新たな協業の取り組みの検討について
     も合意した。
     　2019年2月28日、親会社は日本郵政、デラウエア州の会社であるJ&Aアライアンス・ホールディングス・コー

     ポレーション及び日本の一般社団法人である一般社団法人J&Aアライアンスとの間で株主契約を締結した。J&A
     アライアンス・ホールディングス・コーポレーションは、ニューヨーク州の議決権信託であるJ&Aアライアン
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     ス・トラスト（以下、「信託」）の受託者の資格のみにおいてこの契約の当事者となっている。株主契約の条
     件に基づき、信託は、米国において公開市場取引又は市場外のブロック取引を通じて、信託が株式の購入を開
     始 してから12ヶ月以内に、親会社の発行済普通株式の約7％の実質的所有権を取得するために、商取引上合理的
     な努力を尽くす。2019年5月7日、日本郵政はプレス・リリースを行い、信託を通じた親会社普通株式の取得を
     2019年4月29日に開始したこと及びその取得を日本郵政の2019年会計年度（2020年3月31日に終了）内に完了す
     る計画であること公表した。
      信託は、以下のうち最も早く到来する時期に満了する期間において、親会社の発行済株式の10％を超える株

     式を保有しないことに合意した。すなわち、信託がかかる株式の7％を取得してから4年後、信託がかかる株式
     の5％を取得してから5年後、あるいは信託が親会社の株式の取得を開始してから10年後のうちいずれか最も早
     く到来する時期に満了する期間である。信託は、かかる期間の満了後、親会社の発行済株式の10％あるいは親
     会社の株式に係る議決権数の22.5％に相当する株式のうちいずれか大きい方を超える株式を保有しないことに
     合意した。
      アフラック・インコーポレーテッドの全ての普通株式がそうであるように、信託によって取得される株式が

     48ヶ月間連続して保有されると1株につき10議決権を行使することができることに鑑み、株主契約はまた、信託
     受託者によって行使される議決権が、親会社における議決権の20％を超えないように実効的に制限する議決権
     の制限を定めており、さらに、一定の支配権の変更にかかる取引については、信託受託者の議決権行使に制限
     を設けている。日本郵政は、親会社の取締役会において取締役の地位を得ず、親会社を支配、経営、あるいは
     経営への介入を行う権利を有さない。
      この戦略的投資は、日米監督当局による一定の許認可を条件としている。当社は、監督当局による許認可

     は、2019年下半期に取得されるものと予測している。
     アフラック（日本）の資産運用

      円ベースの投資収益の水準は、営業キャッシュ・フロー、キャッシュ・フローの投資タイミング、新規運用

     資産の運用利回り、米ドル建て投資収益に対する円／ドル為替レートの変動及びその他の要因によって影響を
     受ける。
      当社のポートフォリオ管理及び資産配分プロセスの一環として、アフラック（日本）は、円建て及び米ドル

     建ての資産運用を行っている。円建ての運用資産は、主として日本国債、公募及び私募で発行される期限付証
     券である。アフラック（日本）の米ドル建て運用資産は、期限付投資ならびに上場持分証券及びリミテッド・
     パートナーシップあるいは同様の投資手段によるオルタナティブ投資を含む成長資産を含んでいる。アフラッ
     ク（日本）は、公開取引されているか又は非公開取引でオリジネーションされる投資適格級及び非投資適格級
     の米ドル建て期限付証券及び貸付金への投資を行っており、これらの米ドル建て運用資産の一部の公正価値に
     係る為替リスクをヘッジするため、為替先物取引及び通貨オプション契約を締結している。
      次の表は、アフラック（日本）が購入した運用資産の明細である。

                          6月30日に終了した3ヶ月間                    6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：百万ドル）                     2019年          2018年          2019年          2018年
     円建て：
      期限付証券：
       日本国債及び政府機関債                   $    0      $    212     $   583       $   3,399
       私募証券                      469           388         893           550
       その他の期限付証券                      107           234         356           484
      持分証券                        12           8        121           106
        円建て合計                  $   588       $    842     $  1,953        $   4,539
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     米ドル建て：
      期限付証券：
       その他の期限付証券                   $   854       $    998     $  1,522        $   1,038
       インフラストラクチャー・デット                       10           0        10           0
       バンク・ローン                       0          193          0          373
      持分証券                        2          39         29           80
      商業用不動産担保ローン及びその
      他貸付金：
       不動産改装資金ローン                      347           579         670          2,149
       商業用不動産担保ローン                       38           0        38           13
       ミドルマーケット・ローン                      313           161         688           278
      その他運用資産                        32           45         73          172
        ドル建て合計                  $  1,596        $   2,015       $  3,030        $   4,103
          アフラック（日本）取得金                $  2,184        $   2,857       $  4,983        $   8,642
          額合計
      これらの投資プログラムに関する詳細については、当解説と分析の第6部「財政状態の分析」を、貸付金に関

     する詳細については、連結財務諸表注記3及び4ならびに2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注記
     1、3及び4を参照されたい。
      次の表は、6月30日に終了した各期間におけるアフラック（日本）の運用利回りを示している。

                                     3ヶ月間               6ヶ月間

                                 2019年       2018年       2019年        2018年
                             (1)
                                $  2,152      $  2,812      $  4,910       $  8,470
     当該期間における取得金額合計（単位：百万ドル）
               (1)(2)
     ニュー・マネー利回り                              3.77   %    3.55   %     3.50   %      2.88   %
                  (3)
     平均運用資産に対する利回り                              2.28       2.30       2.31        2.29
                              (1)
     米ドル建て投資を含む期末ポートフォリオ簿価利回り                              2.59   %    2.59   %     2.59   %      2.59   %
     (1)　期限付証券、商業用不動産担保ローン及びその他貸付金ならびに持分証券を含み、リミテッド・パートナーシップに対するオルタナ
       ティブ投資を除く。
     (2)　資産運用費用、外部へのマネジメント・フィー及びヘッジ費用償却額の控除後、総利回りベースで報告されている。
     (3)　資産運用費用及びヘッジ費用償却額の控除後、四半期毎の平均ベースに反映された年初来の数値である。
      2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間においてアフラック（日本）のニュー・マネー利回りが上昇し

     たのは、主としてより高い利回りの米ドル建ての資産クラスへの配分を増加したことによるものである。
      当社の運用資産及びヘッジ戦略の詳細については、連結財務諸表注記3、4及び5ならびに当解説と分析の第6

     部「財政状態の分析」を参照されたい。
     アフラック（米国）セグメント

     アフラック（米国）の税引前調整後利益

      当社は税引前調整後利益（米国GAAP外の財務指標）を法人税を適用する前の調整後利益と定義している。当

     社の調整後利益の定義及び調整後利益と最も直接的に比較可能な米国GAAPの指標である当期純利益との調整に
     ついては、当解説と分析の第4部「経営成績」を参照されたい。
      アフラック（米国）の税引前調整後利益と利益率は、主に罹患率、死亡率、事業費、継続率及び運用利回り

     の状況によって影響を受ける。アフラック（米国）の経営成績要約を次の表にまとめた。
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                         アフラック（米国）経営成績要約

                           6月30日に終了した3ヶ月間                  6月30日に終了した6ヶ月間
     （単位：百万ドル）                         2019年        2018年           2019年       2018年
     保険料収入（純額）                      $   1,459     $   1,426        $   2,920    $   2,853
     投資収益（純額）                          180        182           357        357
     その他の収益                           2        2           ▶        ▶
       調整後収益合計                      1,641        1,610           3,281        3,214
     保険金給付金                          732        744          1,452        1,441
     調整後費用：
      繰延新契約費償却                        131        123           290        269
      保険販売手数料                        150        145           299        292
      保険事業費他                        290        258           579        535
       調整後費用合計                       571        526          1,168        1,096
        保険金給付金及び調整後費用合計                     1,303        1,270           2,620        2,537
        税引前調整後利益
                          $    338    $    340       $    661   $    677
     前年同期比増（減）率：
      保険料収入（純額）                        2.3   %     2.7  %         2.3   %    2.7   %
      投資収益（純額）                        (1.1)        1.1           0.0       (0.3)
      調整後収益合計                        1.9        2.5           2.1        2.4
      税引前調整後利益                        (0.6)        3.0           (2.4)        5.8
      保有契約年換算保険料は、2018年6月30日現在が60億ドルであったのに対して、2019年6月30日現在は2.3%増

     加して62億ドルとなった。
      アフラック（米国）の各種事業指標を次の表にまとめた。

                              6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

     調整後収益合計に対する比率：                          2019年         2018年        2019年        2018年
      保険金給付金                         44.6    %    46.2    %    44.3    %     44.8    %
      調整後費用：
       繰延新契約費償却                        8.0        7.6       8.8         8.4
       保険販売手数料                        9.1        9.0       9.1         9.1
       保険事業費他                        17.7        16.0       17.7         16.6
      調整後費用合計                         34.8        32.7       35.6         34.1
      税引前調整後利益                         20.6        21.1       20.1         21.1
     保険料収入合計に対する比率：

      保険金給付金                         50.2    %    52.2    %    49.7    %     50.5    %
      調整後費用：
       繰延新契約費償却                        9.0        8.6       9.9         9.4
      2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間における保険金給付金比率は前年同期比で低下した。同期間の

     調整後事業費率は前年同期比上昇したが、これは、主として、米国の事業基盤、販売部門及び顧客満足度の向
     上に対する継続的な投資を反映し、あらかじめ予想されていた支出増加によるものである。2019年6月30日に終
     了した3ヶ月間及び6ヶ月間における税引前調整後利益率は、事業費率の上昇と保険金給付金比率の低下が若干
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     これを相殺したことにより、前年同期比低下した。（これらの収益対比の指標は全て、リスクベース自己資本
     比率（以下、「RBC比率」）を引き下げるために当社が計画した余剰資本の取り崩しによる投資収益（純額）の
     減 少を反映していることに留意されたい。RBC比率の引き下げ計画の詳細については、当解説と分析の第7部
     「資本及び流動性」を参照されたい。）
     アフラック（米国）の販売

      次の表は、6月30日に終了した各期間におけるアフラック（米国）の新契約年換算保険料の推移を示してい

     る。
                                3ヶ月間                  6ヶ月間

     （単位：百万ドル）                       2019年         2018年         2019年         2018年
                           $  362        $  370        $  702        $  705
     新契約年換算保険料
     前年同期比増（減）率                       (2.0)    %     3.9    %     (0.3)    %     2.3    %
      次の表は、6月30日に終了した各期間において、アフラック（米国）の新契約年換算保険料に占める割合を主

     要商品別で示している。
                                3ヶ月間                  6ヶ月間

                            2019年         2018年         2019年         2018年
      事故・重度障害保障保険                      28.7    %     29.5    %     28.7    %     29.4    %
      短期所得保障保険                      23.8         23.5         23.7         23.3
            (1)
                            19.9         20.8
      重大疾病保険                                        20.4         21.4
      入院保障保険                      16.0         15.1         15.6         15.0
      歯科／眼科医療保険                      5.2         5.4         5.1         5.4
      普通生命保険                      6.4         5.7         6.5         5.5
       合計                    100.0     %    100.0     %    100.0     %    100.0     %
     (1)　がん保険、重大疾病保険及び入院集中治療保険を含む。
      2019年第2四半期の新契約年換算保険料は、前年同期比で、アフラック（米国）の主力商品である事故・重度

     障害保障保険が4.8％減少、短期所得保障保険が1.2％減少,重大疾病保険（がん保険を含む。）が6.7％減少、
     入院保障保険が3.8％増加した。
      団体保険商品を加えたことで、アフラック（米国）の販売の範囲が広がり、アフラック（米国）に対して、

     より大きな企業との取引機会と、ブローカー及び募集人の双方のチャネルでの販売機会の増加をもたらしてい
     る。アフラック（米国）の団体保険商品が訴求することにより、引き続きより大きな企業とその従業員にアク
     セスできる機会が増加すると当社は期待している。アフラック（米国）の団体及び個人保険の商品ポートフォ
     リオは、企業に対して、その従業員がより価値が高く包括的な保障内容を選択する機会を与えている。
      2019年第2四半期、アフラック（米国）の販売部隊は、期中平均で、週次で活発な挙績のある約8,200名の募

     集人（ブローカーを含む。）を擁していた。当社は、この平均的に週次で挙績のある募集人の計数が、販売責
     任者が進捗状況やニーズを把握することに役立つものと確信している。
             SM

      「One   Day  Pay   」は、アフラック（米国）が注力している給付への取り組みであり、有効な支払請求に対す
     る審査、承認、支払いの手続きをわずか一日で完了させるものである。この給付支払実務は、アフラック（米
     国）のブランドへの評価と保険契約者がアフラックに抱く信頼感を高め、アフラックを競合他社から際立たせ
     るものと、当社は確信している。
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      アフラック（米国）の商品は、増加する医療費に係る自己負担分や家計費、あるいは収入や資産の毀損に備
     え、それらの一助となるよう現金給付を行うものである。より大口の企業への販売により販売の範囲を拡大し
     ようとしているアフラック（米国）にとって、団体保険及び大口市場を扱う保険ブローカーとの関係は販売促
     進 に有効である。最も適切で費用対効果が大きな商品を顧客に提供する機会を特定するために、アフラック
     （米国）は常に市場を評価している。当社商品に対するニーズは依然として大変強いものと当社は確信してお
     り、全ての規模の企業にアクセスできるようアフラック（米国）はその販売力の向上に引き続き努めている。
     その中には、販売部隊とブローカーの業界双方の利益となるような施策が含まれている。同時に当社は、変化
     を続ける医療環境の中で、当社のブランド力と魅力的な商品ポートフォリオを活用するための機会を追求して
     いる。
      2019年7月、当社はアルゴズ・ホールディングス・エルエルシー及びその子会社であるアルゴズ・デンタル・

     アンド・ビジョン・インクの買収契約を締結した。アルゴズ・デンタル・アンド・ビジョン・インクは、保障
     管理の組織であり、全米に歯科、眼科のネットワークをもつ会社である。この取引において、当社は75百万ド
     ルの当初資本投下に加えて、一定の業績目標の達成を条件に、向こう3年にわたり追加的に21百万ドルの対価を
     支払う予定である。この取引は、規制当局の承認及びその他の契約完了条件の成就が前提となっている。アフ
     ラック・U.S.・ネットワーク・デンタル・アンド・ビジョン                                プラットフォームの本拠地は、フロリダ州タンパ
     市に置かれる。本買収は、販売成長、取引口座の拡大ならびに販売生産性向上の機会をもたらすものと考えら
     れる。
     米国の規制環境

     医療制度改革法

      連邦の医療法である医療費負担適正化法（以下、「ACA」）は、あらゆる年齢と所得水準の米国国民が包括的

     な高額医療費保険に加入することを目指すとともに、医療保険事業に対する直接の監督権限を連邦政府に与え
     た。ACAは2010年に成立したが、この法律の主な部分は、2014年1月1日に発効した。ACAは、米国の医療保険市
     場にいくつかの大きな変化をもたらしている。ACAがもたらしたその他の変化には、個人の医療保険加入の義務
     付け（義務に違反した場合の金銭的な罰則があったが、その後、米国税制改革法（以下、「改正税法」）によ
     り2019年をもって廃止）、適切な保障を提供しない一部の雇用主に対する罰則、医療保険取引所の創設、医療
     損失率の設定ならびに加入及び除外への取り組みが含まれている。ACAには、現在のところ、2022年に実施が予
     定されている一定の高額医療保険への消費税課税（いわゆるキャデラック税）も含まれている。ACAはまた、個
     人及び雇用主に対する政府による払い戻しと税控除についての変更と医療保険会社に対する連邦及び州の規制
     の変更を含んでいた。成立したACAは、当社の保険商品の設計への大きな変更を求めるものではない。しかし、
     これらの法律及び規制の間接的な影響は、当社の販売モデル、財政状態及び経営成績に影響を与える可能性の
     ある試練を当社にもたらす可能性がある。米国議会の議員は、引き続きACAの重要な条項の廃止及び置換につな
     がる法案を検討している。ACAに何らかの影響を与える法案が議会を通過する可能性、こうした法案の最終的な
     成立時期や条項、こうした法案が当社の保険商品の設計や市場性に与える影響については、なんら保証できな
     い。さらに、ACAの一部の条項は、これまで訴訟を通じて異議を申し立てられており、今後も同様の状態が継続
     する可能性があるため、ACAによる最終的な影響は不確定である。
     　現在の米国大統領の政権は、大統領命令及び規則の制定を通じて、市場での競争をより高めることを企図し

     た政策を打ち出したが、これらが米国の医療市場に与える影響については不透明であり、提案された、あるい
     は最終的な規則が異議を申し立てられるか又は司法審査に耐え得るかどうかについても不明である。2017年10
     月、大統領は大統領命令に署名し、連邦の監督当局に対して、ACAの下で発せられた一部の規制の見直しや修正
     を行うよう指示した。この大統領命令に明記された目的は、健康保険市場における競争の促進と消費者による
     選択肢の拡大、及び医療費の削減である。この大統領命令は、その実現のために、より多くの雇用者に対して
     協会健康保険プランを提供し、雇用者が医療費返還の仕組みをより良く利用することができるようにするとと
     もに、短期保険を通じて保障の拡大を図るとしている。この大統領命令は、労働省（DOL）、財務省及び保健社
     会福祉省（HHS）の三連邦政府機関に対して、現在の規則の見直しと、この命令を実行するためのガイダンスの
     策定を課している。以後、これらの機関は一部の規則及び指針を提案あるいは最終化しており、それらの医療
     市場への最終的な影響は不明であるものの、この大統領命令は当社商品の有効性や市場性に対して重大な影響
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     を与えるものではないと、当社は引き続き予想している。米国司法省は、最近、個人の保険加入の義務付けが
     違憲であり、ACAのその他の部分が無効であるとした米国連邦地方裁判所の判決への支持を示唆した。
     税制改革法

      2017年12月22日、改正税法が署名され成立した。改正税法は、なかでも、2018年1月1日付で、米国連邦法人

     税率を35％から21％に引き下げ、一部の所得控除及び税額控除を廃止あるいは減額し、支払金利及び役員報酬
     の控除を制限した。
      改正税法はまた、国際的な企業税制を、全世界的なシステムから修正された地域システムへと移行させてい

     る。このことは、現在、アフラック（日本）が支店として課税されているという観点からは、アフラック（日
     本）の利益を日本の税制の下に置き、親会社の連結利益を含むその他の当社の利益を米国の税制の下に置く効
     果がある。米国の税務目的において、アフラック（日本）が支店として扱われていることは、2018年4月1日に
     法的な目的における支店形態から子会社形態への変更が完了した後においても変わらなかった。
      アフラック（米国）は、その保険料率を内部利益率に基づいて決定している。アフラック（米国）の事業

     は、これらの税務の変更に対して料率面で当社が中立であることを期待するような財務構造を有している。ア
     フラック（米国）の商品は、マーケティング、引受、及び管理に関する多額の初期費用を必要とするものであ
     る。アフラック（米国）の商品が税制改革により受ける減税はより小さなものであり、新契約獲得のための投
     資に必要な金額が増加する。加えて、当社は、RBC比率の要求が税引後ベースで増大し、このことがこれらの商
     品について必要な初期費用の別の原因となるものと予想している。保険契約準備金及びDACの課税標準もまた、
     納税時期を早めるかあるいは当社に不利な方向をもたらす可能性がある。これらの影響の全ては、後年の利益
     に対する有利で低位な税率の効果を相殺する。これらの様々な影響は、料率の観点からは全般的に中立的なも
     のと見込まれる。
      改正税法は、2018年1月1日に発効した。一方、税率の変更は改正税法が成立した期間、すなわち2017年12月

     31日に終了した期間に会計処理されるため、当社は繰延税金資産及び負債の再評価を行い、同日付で繰延税金
     負債純額を19億ドル減少させた。2018年第4四半期、当社は、日本の繰延税金残高に関連する暫定的な調整を
     行ったが、その金額は重要なものではなかった。また同四半期、当社は、予想される外国税額控除資産に関連
     する評価性引当金の調整を行わなかった。その結果、当社の繰延税金負債の価値が確定した。2018年12月31日
     に終了した期間における改正税法の影響については、2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注記10
     を参照されたい。アフラック（日本）の支店から子会社への変更についての情報は、2018年度の有価証券報告
     書の第一部「企業情報」、第2「企業の概況」、2「沿革」を参照されたい。
     ドッド・フランク法

      ドッド・フランク法第7章及びそれに基づく規制、特に一定の種類のデリバティブについて集中決済を求める

     規則は、アフラック（日本）のために行われているものを含むアフラックのデリバティブ活動に影響し得る。
     さらに2015年及び2016年、米国商品先物取引委員会（以下、「CFTC」）を含む六つの米国の金融規制当局は、
     アフラックのような一部のカウンターパーティーとの間の非清算スワップに関して、当初証拠金（以下、
     「IM」）及び変動証拠金（以下、「VM」）の取引に係るスワップ・ディーラーの義務を強化する最終規則を公
     表した。VMに係るこうした規則の要求や欧州における類似の規制は、2017年3月1日に有効となり、全てのカウ
     ンターパーティーに関して、2017年9月1日までに完全に遵守することが求められていた。IMに係るこうした規
     則の要求は、現在段階的に導入され、2020年9月1日までに完全に施行されるが、平均想定元本が500億ドルを下
     回る対象事業者については、2021年9月1日に期限が延長されることが見込まれる。2017年10月、CFTC及び欧州
     委員会は、両方の証拠金規制の枠組みの対象となる一部のスワップ・ディーラーが、一方の一連の証拠金規制
     を遵守することにより代替的なコンプライアンスを利用することを認める同等性の決定を、それぞれ最終化し
     た。これらの証拠金規制は、担保に関するより厳格な規制につながり、アフラックのデリバティブ活動におけ
     るその他の側面に影響を与えると見込まれている。
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      また、ドッド・フランク法は、米国財務省内に連邦保険局（以下、「FIO」）を設立し、保険業界を包括的に
     監督すると同時に、特定の医療保険、特定の長期介護保険及び農作物保険以外の保険事業を監督する。米国の
     保険会社は、伝統的には、主に各州の保険局による規制を受けてきた。FIOは、保険業界を直接規制することは
     な いが、ドッド・フランク法の下で、一定の条件や制限の下で連邦政府によって合意に達した国際的な合意と
     合致しない州の保険規制を無効にする権限を有している。また、FIO及び一部の連邦当局は、保険に関する特定
     の国際会議からの提案に対して見解を示す場合には、州の保険規制当局と合意状態に達しなければならない。
     2013年12月、FIOは、「米国における保険の規制システムをいかに現代化し改善するか」と題するレポートを公
     表した。このレポートは、ドッド・フランク法により求められたもので、近い将来に州について改革すべき状
     態について、18の推奨領域を挙げている。その中には、適正自己資本、安全性／健全性、保険会社の意思決定
     慣行の改革、市場規制の改革が含まれている。このレポートは保険規制に関して連邦政府が直接関与すべき九
     つの推奨領域についても取り上げている。2013年12月に公表されたFIOのレポートで概要が示されていた推奨の
     一部は既に実行に移されている。FIOはまた、国内大手及び国際的に業務を展開する保険会社についての財務の
     安定性の監視及び規制のギャップを特定するため、監督カレッジとも連携している。大統領と議会は、ドッ
     ド・フランク法の一部の規定の改革あるいは廃止についての提案に言及し、その中のいくつかは実行に移され
     た。この提案によるアフラックの事業、財務状況あるいは経営成績への影響については、当社はいかなるレベ
     ルの確実性をもってしても予測することはできない。
     保険保証基金法

      州営保険保証基金に関連する法律及びこれに類似する国際管轄における法律の下で、保険契約者及び給付請

     求者に対して支払不能となっている保険会社の一部の債務について、アフラックは、関係法域におけるアフ
     ラックの保険引受のシェアに応じて、これを分担しなければならない。米国の一部の州は、会員保険会社が支
     払済の分担金の全額あるいは一部を、保険料税の相殺を通じて回収することを認めている。当社の方針は、あ
     る保険会社がその所在州における債務超過の定義に該当し、その損失額を合理的に見積もることが可能とな
     り、分担金の対象となる保険引受がなされたときに、当社は当該保険会社に係る分担金の発生を認識するとい
     うものである。大半の州では、債務超過の定義は、管轄裁判所により財務的な債務超過が宣告されたときに満
     たされる。
     アフラック（米国）の資産運用

      投資収益の水準は、営業キャッシュ・フロー、キャッシュ・フローの投資タイミング、新規運用資産の運用

     利回り及びその他の要因によって影響を受ける。
      当社のポートフォリオ管理及び資産配分プロセスの一環として、アフラック（米国）は、期限付投資ならび

     に上場持分証券及びリミテッド・パートナーシップに対するオルタナティブ投資を含む成長資産で資産運用を
     行っている。アフラック（米国）は、公開取引されるか又は非公開取引でオリジネーションされる、投資適格
     級及び非投資適格級の期限付証券及び貸付金に投資している。
      次の表は、アフラック（米国）が購入した運用資産の明細である。

                               6月30日に終了した3ヶ月間                6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：百万ドル）                           2019年        2018年        2019年        2018年
     期限付証券：
      その他の期限付証券                        $   279     $   560     $   874     $   679
      インフラストラクチャー・デット                            14        80        74        96
         (1）
     持分証券                            11        26        27        49
     商業用不動産担保ローン及びその他貸付金：
      不動産改装資金ローン                            94        98       142        170
      商業用不動産担保ローン                            44        55        69        55
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      ミドルマーケット・ローン                            27        44        56        75
                                                  8
     その他運用資産                             ▶        ▶                26
       アフラック（米国）取得金額合計                       $   473     $   867     $  1,250      $  1,150
     (1)　アトランタ連邦住宅貸付銀行の株式の取得を含む。
      貸付金に関する詳細については、連結財務諸表注記3及び2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注

     記1及び3を参照されたい。
      次の表は、6月30日に終了した各期間におけるアフラック（米国）の運用利回りを示している。

                                    3ヶ月間               6ヶ月間

                                 2019年        2018年        2019年        2018年
                             (1)
                               $  469     $  863     $  1,242      $  1,124
     当該期間における取得金額合計（単位：百万ドル）
               (1）(2)
                                 4.45   %     4.21   %     4.47   %    4.33   %
     ニュー・マネー利回り
                  (3)
                                 5.05        5.14        5.07        5.09
     平均運用資産に対する利回り
                   (1)
                                 5.43   %     5.53   %     5.43   %    5.53   %
     期末ポートフォリオ簿価利回り
     (1)　期限付証券、商業用不動産担保ローン及びその他貸付金ならびに持分証券を含み、リミテッド・パートナーシップに対するオルタナ
       ティブ投資を除く。
     (2)　資産運用費用及び外部へのマネジメント・フィーの控除後、総利回りベースで報告されている。
     (3)　資産運用費用の控除後、四半期毎の平均ベースに反映された年初来の数値である。
      2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間においてアフラック（米国）のニュー・マネー利回りが上昇し

     たのは、主として、より利回りの高い資産クラスへの配分を増加させたことによるものである。当社の運用資
     産に関する詳細については、連結財務諸表注記3及び5ならびに当解説と分析の第6部「財政状態の分析」を参照
     されたい。
     全社（アフラック（日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他

      当社は税引前調整後利益（米国GAAP外の財務指標）を法人税が適用される前の調整後利益と定義している。

     当社の調整後利益の定義及び調整後利益と最も直接的に比較可能な米国GAAPの指標である当期純利益との調整
     については、当解説と分析の第4部「経営成績」を参照されたい。全社（アフラック（日本）及びアフラック
     （米国）を除く）及びその他における税引前調整後利益の変動は、主として投資収益に影響される。次の表
     は、全社（アフラック（日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他の業績要約を示している。
             全社（アフラック（日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他の経営成績要約

                             6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間
     （単位：百万ドル）                         2019年        2018年        2019年         2018年
     保険料収入                         $  50      $  53       $  100       $ 107
     投資収益（純額）                           20         20          42        39
      一部の外貨管理戦略に係るヘッジ収益償却額                          20         7         40         9
     ヘッジ収益償却額を含む投資収益（純額）                           40         27          82        48
     その他の収益                           5         5          8        9
       調整後収益合計                         95         85         190        164
     保険金給付金（純額）                           48         50          95        102
     調整後費用：
      支払利息                          33         29          66        59
      その他の調整後費用                          40         45          74        88
       調整後費用合計                        73         74         140        147
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        保険金給付金及び調整後費用合計                       121         124          235        249
         税引前調整後利益                    $  (26)       $  (38)       $  (45)       $ (84)
      投資収益（純額）は、2018年及び2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において、それぞれ当社の全

     社円ヘッジプログラムからの恩恵を受けた。親会社の為替ヘッジプログラムの詳細については、当解説と分析
     の第6部「財政状態の分析」の「ヘッジ活動」の項を参照されたい。
      2018年12月、親会社はシンガポール・ライフ・プライベート・リミテッド（以下、「シンガポール生命」）

     に20百万ドルを投資した。同社は、シンガポールを拠点とし、デジタル技術に傾注した生命保険会社である。
     親会社は、2019年第2四半期において、同社に対する16百万ドルの追加投資を実行し、これにより投資総額は36
     百万ドルとなった。関係構築の一環として、アフラックはまたシンガポール生命の一部の保障性商品に関する
     再保険契約の締結を計画している。しかしながら、現時点では、当社はこれらの株式投資及び再保険契約が当
     社の財政状態あるいは経営成績に重要な影響を与えるものとは予想していない。
                           第6部：財政状態の分析

      当社の事業の機能通貨における当社の財政状態は好調に推移している。財務諸表の作成にあたり、円建ての

     貸借対照表の各項目は、各期の期末日現在の円／ドル為替レートを用いてドルに換算されている。
     運用資産

      当社の資産運用戦略は、リスク調整後の長期の投資リターンを追求し、規制上及び資本政策の範囲内で安定

     した利益を計上して株主価値を守りつつ、規律ある資産及び負債管理を活用するものである。これらの目的の
     バランスを最適化するために、当社はアフラック（日本）のために、円建て運用資産の分散したポートフォリ
     オ、円にヘッジされた米ドル建て投資ポートフォリオ及び未ヘッジの米ドル建て資産ポートフォリオの維持に
     努めている。当社のポートフォリオ管理及び資産配分プロセスの一環として、アフラック（米国）は期限付投
     資ならびに上場持分証券及びリミテッド・パートナーシップに対するオルタナティブ投資を含む成長資産への
     投資を行っている。アフラック（米国）は、公開取引されるか又は非公開取引でオリジネーションされる、投
     資適格級及び非投資適格級の期限付証券及び貸付金に投資する。
      次の表は、事業セグメント別の運用資産の内訳を示している。

                          事業セグメント別保有運用資産

                             アフラック（日本）                  アフラック（米国）
                         2019年6月30日         2018年12月31日          2019年6月30日         2018年12月31日
     （単位：百万ドル）                       現在         現在          現在         現在
     売却可能期限付証券（公正価値）                    $   77,144      $   69,409       $    13,822      $   12,132
     満期保有期限付証券（償却原価）                       31,007        30,318             0        0
     持分証券                         868        806           156        137
     商業用不動産担保ローン及びその他貸付金：
      不動産改装資金ローン                       3,838        3,621            735        756
      商業用不動産担保ローン                        793        763           367        301
      ミドルマーケット・ローン                       1,602        1,144            287        334
     その他運用資産：
      契約者貸付金                        232        219           14        13
          (1)
      短期投資                        383          0          293        141
      リミテッド・パートナーシップ                        415        333           46        37
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      その他                         0        0          33        26
       保有運用資産合計                     116,282        106,613           15,753        13,877
     現金・預金及び現金等価物                        1,541        1,779            453        641
                     (2)
        運用資産及び現金・預金合計                 $  117,823      $  108,392       $    16,206      $   14,518
     (1)　有価証券貸付の担保を含む。
     (2)　親会社とその他の事業セグメントが保有していた運用資産及び現金・預金（2019年は2,568百万ドル及び2018年は3,333百万ドル）を
       除く。
      現金・預金及び現金等価物は、2018年12月31日現在が43億ドル（運用資産及び現金・預金全体の3.4％）で

     あったのに対し、2019年6月30日現在は30億ドル（運用資産及び現金・預金全体の2.2％）であった。当社の現
     金・預金残高に影響を及ぼす要因の詳細については、当解説と分析の第7部「資本及び流動性」の「営業活
     動」、「投資活動」及び「財務活動」の各項を参照されたい。
      当社の運用資産の詳細については、連結財務諸表注記3、4及び5を参照されたい。

      次の表で引用されている当社の有価証券の格付けは、主要な全米公認格付け機関（NRSROs）であるムー

     ディーズ、S&P及びフィッチによるものであるが、これらによる格付けが付与されていない場合は、当社の社内
     分析により付与したものである。格付け機関による格付けが等しくない場合、当社は、3社以上の格付け機関か
     ら格付けを得ている場合は2番目に低い格付けを用いることとし、2社の格付け機関のみから格付けを得ている
     場合は最も低い格付けを用いることとしている。
      当社が保有していた債券の信用格付け別分布は、次の表のとおりである。

                      保有有価証券ポートフォリオの信用格付け別分布

                            2019年6月30日現在                   2018年12月31日現在
                          償却原価         公正価値          償却原価          公正価値
     AAA                       1.0  %       0.9  %       1.0  %        0.9  %
     AA                       3.9         4.0         3.9          4.0
     A                      68.8         70.6         67.9          69.9
     BBB                      22.8         21.4         23.2          21.6
     BB又はそれ以下                       3.5         3.1         4.0          3.6
      合計                     100.0   %      100.0   %      100.0   %       100.0   %
      2019年6月30日現在、当社の投資ポートフォリオにある第三者による保証を受けている証券に対する当社の直

     接的及び間接的なエクスポージャーは、個別銘柄及び全体のいずれの観点でも、重要なものはなかった。
      2019年6月30日現在、当社のポートフォリオにおいて、未実現損失が最も多く発生している有価証券発行体上

     位10社を次の表にまとめた。
     （単位：百万ドル）                            信用格付け        償却原価       公正価値       未実現損失

                                          $  145      $   82      $  (63)
     ダイヤモンド・オフショア・ドリリング
                                    B
     アクサ                              BBB         300       268       (32)
     ベーカー・ヒューズ                               A        124       107       (17)
     トランスオーシャン                              CCC         72       57      (15)
     コミュナル・ランデスペンションカッセ                              BBB         139       125       (14)
     ナショナル・オイルウェル・ヴァルコ                              BBB         85       73      (12)
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     タイムワーナー・ケーブル                              BBB         122       111       (11)
     タイコ・エレクトロニクス・グループ                               A        107        96      (11)
     インテーザ・サンパオロ                              BBB         145       135       (10)
     テバ・ファーマスーティカル                              BB         67       58       (9)
      有価証券の公正価値の下落は一般的に、金利の変動、円／ドル為替レート及び幅広い市場の動きあるいは発

     行体に内在する信用状況の変化によるスプレッド（ネット）の変化によってもたらされ得る。当社は、これら
     の発行体が期限における元利弁済を引き続き履行する能力を有しているものと確信していることから、これら
     の公正価値の変動は一時的であると認識し、これらの有価証券について減損として損失を計上する必要はない
     と考えている。金融機関及びその他の企業への投資に関連する未実現損失の詳細については、連結財務諸表注
     記3の「資産運用未実現損益」の項を参照されたい。
     非投資適格級証券

     当社の保有する非投資適格級証券のポートフォリオは、購入時には発行体が投資適格級であった債券に加え

     て、その他のローンや債券で、その市場セグメントに対する配分の一環として購入されたものを含んでいる。
     次の表は、当社の非投資適格級のエクスポージャーである。
                           非投資適格級の運用資産

                                          2019年6月30日現在
     （単位：百万ドル）                            額面金額        償却原価        公正価値       未実現(損)益
     インベストコープ・キャピタル                               $ 393       $ 393       $ 442      $ 49
     南アフリカ共和国                                371        371        382       11
     KLMオランダ航空                                278        205        238       33
     バークレイズ銀行                                186        115        155       40
     チュニジア共和国                                186        109        117        8
     テレコム・イタリア                                186        186        228       42
     トランスネット                                139        139        140        1
     ダイヤモンド・オフショア・ドリリング                                124        145        82      (63)
     IKBドイツ産業銀行                                121        51        96       45
     アルコニック                                100        86       104       18
     その他の発行体                                663        620        644       24
         (1)
       小計                             2,747        2,420        2,628        208
     優先担保付バンク・ローン                                830        864        822       (42)
     ハイ・イールド社債                                623        627        634        7
                            (2)
     ミドルマーケット・ローン（貸倒引当金控除後）                               1,916        1,889        1,888        (1)
       合計                            $ 6,116       $ 5,800       $ 5,972       $ 172
     (1)　取得当初は投資適格級証券であったがその後非投資適格級に格下げされた証券。
     (2)　ミドルマーケット・ローンは償却原価で計上されている。
      当社は、大半が非投資適格級である、主として米国の法人向け優先担保付バンク・ローン及びミドルマー

     ケット・ローンへの投資を行っている。これらのプログラムの目的は、運用資産の利回りを高めること、信用
     リスクをさらに分散させること、ならびに変動金利資産の取得により金利及びヘッジ費用の上昇リスクを軽減
     すること等にある。
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      アフラック（日本）及びアフラック（米国）の投資ポートフォリオにおいて、当社はハイ・イールド社債へ
     の配分を維持している。これらの有価証券の大半は購入時に非投資適格級であったが、当社は、市場での価格
     形成により、利回りが非投資適格級のものとほぼ同様の投資適格級であったものも一部購入している。この配
     分 の目的は、当社の運用資産の利回り改善と信用リスクのさらなる分散にあった。全ての投資は、上記の当社
     の格付け手法に基づき、最低でもBB-の格付けを有していることが求められ、当社の社内の信用ポートフォリオ
     管理部門によって管理されている。
     セクター別期限付証券

      当社は、一つのセクターへの集中を避け、セクター毎の運用資産の多様性を維持することにより、エクス

     ポージャーに係るリスクを管理している。次の表は、セクター区分毎の期限付証券の分布を示している。
                                            2019年6月30日現在

     （単位：百万ドル）                                   償却原価           合計に対する割合
     政府及び政府機関                                  $   54,960              49.0%
     地方自治体                                      2,559              2.3
     モーゲージ・バック証券及びアセット・バック証券                                       399             0.3
     公益企業                                      8,568              7.6
     電力                                      6,598              5.8
     天然ガス                                       308             0.3
     その他                                       741             0.7
     公益事業／エネルギー                                       921             0.8
     外国政府及び国際機関                                      2,207              1.9
     銀行及び金融機関                                      9,984              8.9
     銀行                                      5,920              5.3
     保険                                      1,910              1.7
     その他                                      2,154              1.9
     その他の企業                                     33,525              30.0
     基幹産業                                      3,585              3.2
     資本財                                      3,123              2.8
     コミュニケーション                                      4,051              3.6
     景気連動型消費財                                      3,382              3.0
     景気非連動型消費財                                      6,267              5.6
     エネルギー                                      4,707              4.2
     その他                                      1,304              1.2
     テクノロジー                                      3,120              2.8
     運輸                                      3,986              3.6
       期限付証券合計                                $   112,202              100.0%
     発行形式別有価証券

      当社は、公募形式による有価証券及び私募形式による有価証券の双方に投資している。当社がいずれかの発

     行形式による有価証券を売却することができるのは、とりわけ、特定の発行体又は銘柄の残高、銘柄又は発行
     体の過去の取引実績、市況全般及び特定の銘柄又は発行体に影響する特異な事象によって影響を受ける市場全
     体の流動性によるものである。
      次の表は、当社保有有価証券の発行形式別内訳を示している。

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                           発行形式別保有有価証券
                          2019年6月30日現在                    2018年12月31日現在
     （単位：百万ドル）                   償却原価          公正価値          償却原価          公正価値
     公募有価証券：
      期限付証券                 $   91,665        $  107,577        $   83,482        $   93,255
      持分証券                    1,079          1,079           936          936
       公募有価証券合計                   92,744          108,656           84,418          94,191
            (1)
     私募有価証券：
                             (2)          (2)
      期限付証券
                          20,537          23,893          23,692          26,362
      持分証券                      8          8          51          51
       私募有価証券合計                   20,545          23,901          23,743          26,413
       保有有価証券合計                $  113,289        $  132,557        $  108,161        $  120,604
     (1)　主としてアフラック（日本）が保有する証券で構成されている。
     (2)　2019年第1四半期より、規則144A証券を除く。
      次の表は、当社保有のリバース・デュアル・カレンシー債の詳細を示している。

                                           (1)

                     リバース・デュアル・カレンシー債（RDC証券）
     （償却原価、単位：百万ドル）                                  2019年6月30日現在            2018年12月31日現在
     私募RDC証券                                    $   5,273         $   5,120
     RDC証券の形をとる公募担保証券                                       1,706            1,657
     RDC証券合計                                    $   6,979         $   6,777
     保有有価証券合計に占めるRDC証券の割合                                        6.2  %          6.3  %

     (1)　元本償還は円、利息はドルで支払われる。
      アフラック（日本）は、保険債務の特性により合致させ、かつ日本国債及び他の公社債よりも高い利回りを

     確保するために、私募証券のポートフォリオを有している。アフラック（日本）の保有する円建て私募証券
     は、主として日本以外の発行体によるもので、購入時には投資適格級であり、償還期限がより長期であるた
     め、当社の資産・負債のマッチングと投資収益全体を改善することに貢献する。これらの証券は、一般的に個
     別に交渉された合意により発行されるか、内部の信用分析によりさらなる保護条項及び（又は）イベントリス
     クに関する財務制限条項が必要となった場合以外は、それぞれの発行体の格付けに応じた標準的条項によるミ
     ディアム・ターム・ノート・プログラムの形式で発行される。これらの投資の多くは、その特定の投資に適合
     する保護条項を有している。これらの中には、借入人の一定の行為の禁止、一定の財務指標の維持及び当社の
     社債の支払いに影響を与える特定の条件を含むことがある。
     ヘッジ活動

      当社は、為替リスク及び金利リスクをヘッジするために、デリバティブ契約を用いている。デリバティブに

     よるヘッジは、経済ベースのリスクを軽減するよう設計されており、一方では財務業績への影響を最小化して
     いる。当社のデリバティブによるヘッジ・プログラムは、ヘッジされるリスクの種類によって異なる。
     為替レートに係るリスクに対するヘッジ・プログラム

      当社は、為替リスクに対するエクスポージャーを軽減するために、以下のヘッジ戦略を策定した。

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     ・　アフラック（日本）は、米ドル建ての運用資産を円にヘッジする。（後述の「アフラック（日本）の米ド
       ル建て運用資産」を参照されたい。）
     ・　アフラック（日本）は、未ヘッジの米ドル建ての有価証券を一部維持する。この部分は、当社のアフラッ
       ク（日本）に対する投資の一部に対する経済的な為替ヘッジとして機能する。（後述の「アフラック（日
       本）の米ドル建て運用資産」を参照されたい。）
     ・　親会社は、当社のアフラック（日本）への純投資に対して、円建て負債（社債等及び借入金）を非デリバ
       ティブ・ヘッジに指定し、一部の為替先物取引及び通貨オプションをデリバティブ・ヘッジに指定する。
       （後述の「親会社の為替ヘッジ・プログラム」を参照されたい。）
     ・　親会社は、その子会社であるアフラック生命保険からの配当金支払いに係る為替リスクのヘッジ及び全社
       的なヘッジ費用の低減という二つの目的を達成するために、為替先物取引契約を締結する。（後述の「親
       会社の為替ヘッジ・プログラム」を参照されたい。）
     アフラック（日本）の米ドル建て運用資産

      アフラック（日本）は、米ドル建ての運用資産、一般的には社債、を購入し、その為替リスクをヘッジする

     ために為替先物取引及び通貨オプションを用いて円にヘッジしている。これにより、当該デリバティブの存続
     期間において、円建て負債に対応する円建て資産が経済的に組成され、流動性がもたらされ資本が解放され
     る。ヘッジされた為替リスクは、一般的にヘッジされた運用資産の公正価値に基づくものである。次の表は、
     アフラック（日本）が保有する米ドル建ての運用資産をまとめたものである。
                                 2019年6月30日現在               2018年12月31日現在

                                償却原価        公正価値        償却原価        公正価値

     （単位：百万ドル）
     売却可能有価証券：
      期限付証券（バンク・ローンを除く）
                               $  17,912     $  18,674     $  17,101     $  17,003
      期限付証券      - バンク・ローン（変動金利）
                                  1,094        1,039        1,296        1,238
     持分証券                              205        205        177        177
     商業用不動産担保ローン及びその他貸付金：
      不動産改装資金ローン（変動金利）                            3,838        3,851        3,621        3,625
      商業用不動産担保ローン                             793        802        763        736
      ミドルマーケット・ローン（変動金利）
                                  1,602        1,605        1,144        1,146
     その他運用資産                              415        415        333        333
     　　米ドル建てプログラム合計                            25,859        26,591        24,435        24,258
     売却可能有価証券：

      期限付証券      －  経済的に円に転換されたもの
                                  1,729        2,525        1,679        2,269
       アフラック（日本）における米ドル建て運用資産
        合計                       $  27,588     $  29,116     $  26,114     $  26,527
      米ドル建てプログラムは、その保有する金融商品がデリバティブによって経済的に円に転換されている一部

     の連結VIEへの投資を除く、アフラック（日本）のすべての米ドル建て運用資産を含んでいる。2019年6月30日
     現在、アフラック（日本）は、米ドル建て運用資産に対して、為替先物取引で想定元本91億ドル、通貨オプ
     ション取引で想定元本119億ドルのヘッジを行っていた。これらについては、イン・ザ・マネーの状態にあるも
     のはなかった。アフラック（日本）における未ヘッジの米ドル建て運用資産の公正価値は、（連結により上表
     に示されているデリバティブを用いて経済的に円に転換した一部の米ドル建て資産を除き）175億ドルであっ
     た。
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                                                             四半期報告書
      ヘッジに使用される外国為替デリバティブは定期的に決済され、その結果、満期あるいは満期前の取引終結
     の時点で現金の授受が行われる。当社は、アフラック（日本）の米ドル建て運用資産のヘッジに使用された通
     貨 デリバティブについて、6月30日に終了した3ヶ月間において、2018年は35百万ドル、2019年は11百万ドル、6
     月30日に終了した6ヶ月間においては、2018年は36百万ドル、2019年は23百万ドルのネット現金決済を行った。
      外国為替エクスポージャーに係るリスクの詳細については、2018年度の有価証券報告書における第3「事業の

     状況」、3「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」、(2)「市場リスクに関
     する定量的及び定性的開示」における「為替リスク」の項ならびに第3「事業の状況」、2「事業等のリスク」
     の「当社は、円／ドル為替レート変動に対するリスクに晒されている。」及び「求められる円建て運用資産の
     供給量不足が、当社の経営成績、財務状況あるいは流動性に悪影響を及ぼす可能性がある。」と題された説明
     を参照されたい。
     親会社の為替ヘッジ・プログラム

      当社は親会社の円建て負債の一部ならびに2018年4月1日より前は為替先物取引及び通貨オプションを、当社

     のアフラック（日本）に対する純投資の会計上のヘッジに指定している。2018年12月31日現在、当社の円建て
     連結純資産のうち、18億ドルがヘッジされていたのに対し、2019年6月30日現在では、当社の円建て連結純資産
     のうち、19億ドルがヘッジされており、その全てが円建て負債によるものであった。
      毎四半期の初めに、当社は純投資へのヘッジの会計上の指定を実施する。もし指定された親会社の非デリバ

     ティブ及びデリバティブ・ヘッジの想定元本の総額が、当社のアフラック（日本）への純投資額と同額もしく
     はそれを下回る場合は、このヘッジは有効であるとみなされ、円建て負債に対する為替の影響及びデリバティ
     ブの見積公正価値の変動は、その他の包括利益の中の外貨換算未実現損益として計上される。2018年及び2019
     年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において当社の純投資ヘッジはそれぞれ有効であった。
      円ならびにヘッジ費用及びボラティリティの水準に対する全社的なエクスポージャーに係るリスクを経済的

     に軽減するため、親会社は為替先物取引契約を締結する。米ドルを買い円を売ることにより、親会社は円に対
     する全般的な経済的エクスポージャーを実効的に引き下げるとともに、円資産を経済的に生み出すアフラック
     （日本）の米ドル建てヘッジ・プログラムの結果として、アフラック（日本）の米ドルに対するエクスポー
     ジャーを減少させる。他の目的もある中で、この戦略は、ヘッジ収益償却額を発生させることにより、全社的
     なヘッジ費用償却額を相殺しようとするものである。この戦略により貢献した全社的なヘッジ収益償却額は、6
     月30日に終了した3ヶ月間において、それぞれ2018年は7百万ドル、2019年は20百万ドルであり、6月30日に終了
     した6ヶ月間においては、それぞれ2018年は9百万ドル、2019年は40百万ドルであった。この活動は、全社（ア
     フラック（日本)及びアフラック（米国)を除く）及びその他に計上されている。このプログラムの成熟ととも
     に、第三者による点検も含めて、当社は、このプログラムの有効性を引き続き評価していく。当社のヘッジ費
     用／収益の償却額の定義については、当解説と分析の第4部「経営成績」を参照されたい。
      次の表は、6月30日に終了した期間におけるアフラック（日本）のヘッジ費用償却額及び親会社のヘッジ収益

     償却額に関連する指標を示している。
                                         (1)

                        ヘッジ費用／収益の償却額に係る指標
                                            3ヶ月間          6ヶ月間

                                          2019年     2018年     2019年     2018年
     アフラック（日本）：
                                       (2)
                                                $ 9.9
      期末の為替先物取引（米ドルの売り、円の買い）想定元本（十億ドル）                                     $　9.1          $　9.1     $　9.9
                    (3)
                                            11.2     19.8    　11.2     　19.8
      残存設定期間の加重平均（月）
                                                $ (55)    $ (124)    $ (110)
      ヘッジ費用償却額（百万ドル）                                     $　(62)
     親会社：
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                                                             四半期報告書
                                       (2)
                                                $ 1.3
                                           $　3.0          $　3.0     $　1.3
      期末の為替先物取引（米ドルの買い、円の売り）想定元本（十億ドル）
                    (3)
                                           　10.6     　9.9     　10.6      9.9
      残存設定期間の加重平均（月）
                                           $　  20   $　  7   $　  40
      ヘッジ収益償却額（百万ドル）                                                    $　　9
     (1)　当社のヘッジ費用／収益の償却額の定義については当解説と分析の第4部「経営成績」を参照されたい。
     (2)　想定元本は、アフラック（日本）又は親会社のそれぞれにおける全ての相殺ポジションとのネットで計上。
     (3)　期間はデリバティブの報告日から決済日までの期間に基づく。
     金利リスクのヘッジ・プログラム

     　投資収益のボラティリティのリスクを軽減するため、当社は、一部の変動利付の運用資産に係る金利変動を

     経済的にヘッジしている。アフラック（日本）が保有する米ドル建ての運用資産に係る金利リスクを管理する
     ため、当社は金利スワップションも利用する。
      当社のヘッジ活動の詳細については、連結財務諸表注記4を参照されたい。外国為替エクスポージャーに係る

     リスクの詳細については、2018年度の有価証券報告書の第3「事業の状況」、2「事業等のリスク」における為
     替リスクに関する項を参照されたい。
     繰延新契約費

      次の表は、繰延新契約費を事業セグメント別に示している。

     （単位：百万ドル）                    2019年6月30日現在             2018年12月31日現在              増（減）率

                                                           (1)
                             $  6,623            $ 6,384             3.7  %
     アフラック（日本）
     アフラック（米国）                          3,505             3,491              0.4
                             $ 10,128            $ 9,875             2.6  %
      合計
     (1)　2019年6月30日に終了した6ヶ月間においてアフラック（日本）の繰延新契約費は円ベースで0.8%増加した。
      当社の繰延新契約費の詳細については、2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注記6を参照された

     い。
     保険契約準備金

      次の表は、保険契約準備金を事業セグメント別に示している。

     （単位：百万ドル）                    2019年6月30日現在             2018年12月31日現在              増（減）率

                                                           (1)
                            $  96,421            $  92,791               3.9  %
     アフラック（日本）
     アフラック（米国）                         11,141             10,981              1.5
     その他                           212             183            15.8
            (2)
     内部取引の消去                          (785)             (767)             2.3
                            $ 106,989            $ 103,188               3.7  %
      合計
     (1)　2019年6月30日に終了した6ヶ月間においてアフラック（日本）の保険契約準備金は円ベースで0.9%増加した。
     (2)　内部取引の消去の記載は、連結財務諸表注記7に記載された再々保険契約の結果、外部に出再した保険契約準備金の一部を受再して
       いるため必要である。
     社債等

      社債等の総額は、2018年12月31日現在が58億ドルであったのに対し、2019年6月30日現在は62億ドルであっ

     た。
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                                                             四半期報告書
      当社の社債等の詳細については、連結財務諸表注記8を参照されたい。リースに係る会計基準の変更の詳細に

     ついては、連結財務諸表注記1を参照されたい。
      2019年4月、アフラック生命保険は300億円（額面価額）の永久劣後債を発行した。本社債は、当初金利とし

     て年利0.963％の固定金利を支払い、2024年4月18日の翌日以降、6ヶ月物ユーロ円LIBORに適用利鞘を加えた金
     利を支払う。また本社債は、2024年4月18日以降に到来する各利払日に期限前償還することができる。
     福利厚生制度

      アフラック（日本）とアフラック（米国）は様々な福利厚生制度を設けている。当社の日本と米国の制度の

     詳細については、連結財務諸表注記11及び2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注記14を参照され
     たい。
     生命保険契約者保護

     生命保険契約者保護機構

      日本の保険業界においては破綻保険会社の保険契約者を保護するための資金を拠出する生命保険契約者保護

     制度がある。生命保険契約者保護機構（LIPPC）の枠組みに関して成立した法案には、同機構への支援を行うた
     めの日本政府の財政措置が含まれていた。2016年11月25日、日本の国会は、生命保険契約者保護機構への財政
     支援を2022年3月まで延長させる法案を承認した。2014年4月より、同機構からの生命保険業界に対する年間の
     積立額は400億円から330億円に引き下げられた。アフラック（日本）は、6月30日に終了した6ヶ月間におい
     て、LIPPCに対する負担金について、それぞれ2018年は10億円、2019年は9億円の費用を認識した。
     保証基金賦課金

      米国の州の保証協会法の下で、毀損した、あるいは支払不能となった保険会社の保険契約者及び給付請求者

     に対する一定の債務履行を、同様のあるいは類似の商品を引き受けている特定の保険会社が（予め定められた
     上限付きで）分担することがあり得る。各保険会社に課される保証基金の賦課金の額は、当該州における保険
     料収入の按分割合に基づいている。6月30日に終了した3ヶ月間における保証基金の賦課金は、2018年及び2019
     年ともに重要な額ではなかった。
      2019年6月30日現在、当社は、長期介護保険会社の清算に伴い負担した保証基金賦課金の影響の評価を行い、

     認識した。この賦課金の詳細については、連結財務諸表注記12を参照されたい。
     貸借対照表に計上されない項目

      2019年6月30日現在、信用状、スタンドバイ信用状、保証又はスタンドバイ買戻し義務に関しては重要なもの

     はなかった。当社の貸借対照表に計上されていない重要な無条件購入債務については、2018年度の有価証券報
     告書における連結財務諸表注記15を参照されたい。
                           第7部：資本及び流動性

      アフラック（日本）及びアフラック（米国）は、配当金及び経営管理報酬の支払いを通じて、親会社に対し

     て主要な流動資金源を提供している。6月30日に終了した6ヶ月間において、親会社に提供された流動性の詳細
     は次の表のとおりであった。
               アフラック（日本）及びアフラック（米国）から親会社に提供された流動性

     （単位：百万ドル）                                 2019年              2018年
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                                                             四半期報告書
     アフラック（日本）及びアフラック（米国）により決定
                                     $  1,612            $   258
      された又は支払われた配当
     アフラック（日本）及びアフラック（米国）により支払                                   74              98
      われた経営管理報酬
      親会社における資金の主な使途は配当金の支払い、自己株式取得ならびに債務の利息及び事業費の支払いで

     ある。
      2018年、当社は内部の配当方針の変更を公表した。これは、アフラック（米国）及びアフラック（日本）か

     ら親会社に移転する法定利益の割合を増加させることを可能にするものである。当社は、親会社において歴史
     的に高い水準の資本及び流動性を維持し、当社のヘッジ費用及びこれに関連する担保への潜在的なニーズに対
     処し、長期的な円安ドル高の影響を軽減させる方針である。さらに、当社は未ヘッジの米ドル建ての運用資産
     のポートフォリオを引き続きアフラック（日本）に維持する計画である。その運用資産の金額の増減について
     は、潜在的に増加するヘッジ費用及びその他の要因からアフラック（日本）の経済価値ベースの剰余金を見直
     すことと関連させて検討する。資本管理に関して当社が期待している結果と実績の間に大幅な乖離をもたらし
     得る要因の説明については、当解説と分析の「予測情報について」の項を参照されたい。
      親会社は債券市場でも資金調達を行っている。2018年9月、親会社はSECに対して、2021年9月までの間に金額

     無制限の債券を随時1本以上発行するための発行登録書を提出した。2018年8月、親会社は日本の規制官庁に、
     2020年8月までの間に、円建てサムライ債を含む最高2,000億円あるいはこの相当額までの社債の公募を日本に
     おいて行うための発行登録書を提出した。この発行登録書は、日本における社債の公募のためのものである
     が、発行された社債は、米国法を遵守して保有者から米国人に対して譲渡することができる。必要に応じて、
     社債及び自己資本を外部から追加調達することは引き続き可能であると当社は確信している。詳細について
     は、連結財務諸表注記8を参照されたい。
      当社の保険事業の主な資金源は、保険料収入と投資収益である。当社の保険事業の主な資金使途は、投資、

     保険金給付金、保険販売手数料、事業費、法人税等ならびに親会社への経営管理報酬及び配当金の支払いであ
     る。こうした資金の収入と支出は合理的に見積もることができる。
      投資する際に当社が最初に考慮に入れているのは、投資商品へのニーズである。当社の投資目標は、投資適

     格級の債券を購入することで流動性を維持することである。また、資産・負債のデュレーションを一致させる
     ことも投資目標に含まれている。当社の事業が長期的な性質を持っているため、当社は、変化するキャッ
     シュ・フローのニーズに対応するための十分な時間がある。
      保険契約者の加齢が進む結果、保険期間にわたって保険金給付金の支払いが徐々に増えることが予想され

     る。従って、保険契約の初期において責任準備金の積立が行われ、将来の保険金給付金支払いの増加に備える
     ようにしている。当社は、将来においても、保険料収入及び投資ポートフォリオからもたらされる当社の
     キャッシュ・フローは保険金給付金支払い及び事業費のためのキャッシュのニーズを十分に満たすことができ
     ると予想している。
      2019年6月30日現在、親会社及びアフラックは、第三者との間で4本のクレジット・ラインを有しており、こ

     れとは別に、関係会社間で2本のクレジット・ラインを有していた。当社のクレジット・ラインの詳細について
     は、連結財務諸表注記8を参照されたい。
      アトランタ連邦住宅貸付銀行（FHLB）との取り決めの一環として、アフラック（米国）は、適格担保を差し

     入れることで、FHLBから低利で資金調達を行うことができる。2019年の最初の6ヶ月間において、アフラック
     （米国）はこのプログラムの下で、88百万ドルを借入れ、同期間内に同額を返済している。2019年6月30日現
     在、アフラック（米国）はFHLBからの借入金484百万ドルを貸借対照表に計上している。FHLBプログラムの詳細
     については、2018年度の有価証券報告書における第3「事業の状況」、3「経営者による財政状態、経営成績及
     びキャッシュ・フローの状況の分析」、（1）「経営陣による財政状態及び経営成績の解説と分析」、第6部
     「財政状態の分析」の「運用資産」の項を参照されたい。
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                                                             四半期報告書
      当社の財務諸表は、当該報告期間における資金調達の情報を開示している。当該報告期間中、当社は、仮に

     取引を行っていても貸借対照表では報告されないあるいは本報告書では開示されない重要な期中短期資金調達
     を行っていない。2019年6月30日現在、当社は当社社債及びクレジット・ラインに関する全ての条項を遵守して
     いた。当社は、会計基準上は売却とされる取引において買戻し義務を負う金融資産の移転取引（有価証券貸付
     を含む。）を行っていない。当社の有価証券貸付及びデリバティブ活動の詳細については、連結財務諸表注記3
     及び4ならびに2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注記1、3及び4を参照されたい。なお、これら
     の注記ならびに2018年度の有価証券報告書の第3「事業の状況」、2「事業等のリスク」の中の、「当社は、
     円／ドル為替レート変動に対するリスクに晒されている。」及び「求められる円建て運用資産の供給量不足
     が、当社の経営成績、財務状況あるいは流動性に悪影響を及ぼす可能性がある。」で開示されたものを除き、
     当社の流動性の大幅な増減を合理的に生じさせる傾向、要求、確約、事象、又は不確定要素は認識されていな
     い。2019年6月30日現在、親会社は、資本リザーブとして10億ドル、さらにこれに加えて、全社的な通貨エクス
     ポージャーを低減するデリバティブのポジションの流動性リスクを軽減するための非常時対応流動性として10
     億ドルを保有していた。当社の現金・預金及び現金等価物には、制限のない手許現金、短期金融資産及び購入
     時点で満期日が90日以内であるその他の債券が含まれているが、これらが負っている市場リスク、決済リス
     ク、又はその他のリスク・エクスポージャーは軽微である。
     連結キャッシュ・フロー

      当社は、アフラック（日本）の円建てキャッシュ・フローの各項目を、期中の加重平均為替レートを使って

     ドルに換算している。期中に円安が進めば、財務諸表を円ベースからドルベースにすると、ドル表示の数値は
     小さくなる。逆に円高になると、ドル表示の数値が大きくなる。
      次の表に、6月30日に終了した6ヶ月間における連結キャッシュ・フローを活動別にまとめた。

     （単位：百万ドル）                                   2019年              2018年

     営業活動                                 $   2,357           $  2,807
     投資活動                                   (2,727)             (1,443)
     財務活動                                    (978)             (988)
     現金・預金及び現金等価物に対する為替変動の影響額                                     30             (20)
      現金・預金及び現金等価物純変動額                                $  (1,318)            $   356
     営業活動

     　当社の保険事業に係る主たる資金流入は、保険料収入及び投資収益によるものである。主たる資金流出は、

     保険金給付金、事業費、法人税及び支払利息によるものである。当社は、将来における保険料収入及び投資
     ポートフォリオからのキャッシュ・フローにより、保険金給付金及び事業費に係る資金ニーズを十分賄うこと
     ができるものと予想している。
     投資活動

      堅実な資産運用方針に基づき、当社は、資産と負債のデュレーションを一致させるよう努めている。現状で

     は、期限付証券の満期償還金を再投資する際、その運用利回りが以前に販売された保険契約の責任準備金の予
     定利率を下回る場合がある。しかし、当社の事業が長期的な性質を持つこと及び当社の潤沢なキャッシュ・フ
     ローにより、各種資産適正分析で指摘されたデュレーションの不一致及び（又は）利回りの乖離による影響を
     最小限に抑えることができる。随時あるいは有利な状況が市場に生じた場合、当社は、資産と負債のデュレー
     ションのマッチングを改善させるため、将来の運用利回りを高めるため及び（又は）ポートフォリオのリバラ
     ンスを実施するために、売却可能有価証券に分類される期限付証券を選別して売却する。このため、償還期限
     前の売却取引は毎年大きく変動することがある。
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                                                             四半期報告書
      当社はアフラック・ベンチャーズ・ファンドへの当初投資額を、向こう3年間において総額100百万ドルとし

     ていたが、2018年9月、全般的な企業戦略の一環として、投資機会の発生にあわせて、これを増額し、向こう3
     年から4年間において総額250百万ドルとする予定であることを公表した。これらの投資は、連結貸借対照表の
     持分証券又はその他運用資産に含まれている。アフラック・ベンチャーズ・ファンドは、「全社（アフラック
     （日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他」セグメントの中で報告されているアフラック・コーポ
     レート・ベンチャーズの子会社である。アフラック・コーポレート・ベンチャーズの中心的な使命は、自立的
     な成長を支援し、アフラック（日本）及びアフラック（米国）の事業開発に対するニーズに応えることであ
     る。また、その重点は、長期的な株主価値の向上と維持に向けた企業努力の一環である顧客満足度の向上、業
     務の効率化及び新たな市場の開拓のために設計されたデジタル・アプリケーションに置かれている。
      一部の投資に対するコミットメントに関する詳細については、連結財務諸表注記3を参照されたい。

     財務活動

      財務活動に使用した連結ベースのキャッシュは、2018年の最初の6ヶ月間が988百万ドルであったのに対し

     て、2019年の最初の6ヶ月間は978百万ドルであった。
      2019年4月、アフラック生命保険は300億円（額面価額）の永久劣後債を発行した。本社債は、当初金利とし

     て年利0.963％の固定金利を支払い、2024年4月18日の翌日以降、6ヶ月物ユーロ円LIBORに適用利鞘を加えた金
     利を支払う。また本社債は、2024年4月18日以降に到来する各利払日に期限前償還することができる。
     　当社のクレジット・ライン及びFHLBを利用した調達の詳細及び2019年6月30日現在の借入残高については、上

     述の当解説と分析の第7部「資本及び流動性」における説明を参照されたい。
      2019年6月30日現在、当社は当社社債及びクレジット・ラインの全ての条項を遵守していた。

      配当及び自己株式の取得により株主に返還された現金は、2018年6月30日に終了した6ヶ月間が10億ドルで

     あったのに対して、2019年6月30日に終了した6ヶ月間では12億ドルであった。
      次の二つの表は、6月30日に終了した6ヶ月間における自己株式に関する活動の概要を示している。

                             自己株式取得明細

     （単位：百万ドル／千株）                                   2019年              2018年
     自己株式の取得                                 $   847           $   601
     取得株式数：

      自己株式取得プログラム                                  17,179              13,441
      その他                                   574              328
       取得株式数合計                                17,753              13,769
                             自己株式発行明細

     （単位：百万ドル／千株）                                   2019年              2018年
     自己株式からの発行：
      現金による調達                                $    26          $    12
      現金以外による調達                                    27              15
       自己株式からの発行合計                               $    53          $    27
     発行株式数                                   1,428               832

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                                                             四半期報告書
      自己株式取得計画の一環として、当社は、2019年の最初の6ヶ月間に、17.2百万株（847百万ドル相当）の当

     社の普通株式を取得した。2019年6月30日現在、取締役会によって承認された当社の普通株式の取得可能枠の残
     枠は51.9百万株であった。安定した資本状況と他に非常に有力な選択肢がないことを前提に、当社は現時点
     で、2019年に合計で13億ドルから17億ドル相当の普通株式を取得する予定である。
      2018年第2四半期に株主に対して支払われた現金配当は1株当たり0.26ドルであったのに対し、2019年第2四半

     期に株主に対して支払われた現金配当は1株当たり0.27ドルであった。次の表は6月30日に終了した6ヶ月間にお
     ける株主配当金の内訳を示している。
     （単位：百万ドル）                                   2019年              2018年

     現金により支払われた配当                                 $   389          $   396
     自己株式発行による配当                                     14              8
      株主に対する配当合計                                $   403          $   404
      2019年7月に、取締役会は2019年第3四半期の現金配当を1株当たり0.27ドルと決定した。これは前年同期比で

     3.8％の増配である。この配当は2019年8月21日営業時間終了時点の登録株主に対して、2019年9月3日に支払わ
     れる。
     行政上の規制

      アフラック及びCAICは、会社設立準拠法地をネブラスカ州に置いており、ネブラスカ州の規制に準拠してい

     る。日本支店の子会社への変更の後、アフラック（日本）は日本を会社設立準拠法地とすることとなり、日本
     の規制に準拠している。詳細については以下の説明を参照されたい。生命保険会社の法定資本及び剰余金は、
     基本的には全米保険監督官協会（以下、「NAIC」）の規定に準拠して計算されているが、生命保険会社の会社
     設立準拠法地の州当局によって修正されることもある。こうした法定会計原則は米国GAAPとは異なり、保険契
     約者の保護と保険会社の支払余力を重視している。同様の法律が、アフラックのニューヨークの保険子会社の
     会社設立準拠法域であるニューヨーク州において適用される。
      当社の事業が長期的に成長を続けていくには、保険事業における法定資本及び剰余金の強化が必要になるこ

     とも考えられる。アフラックの保険事業では、事業自体が生み出す法定利益、親会社が社債又は株式の発行に
     よって得た資金からの資本拠出あるいは再保険取引など、様々な資金源を通じて法定資本の拡充を図ることが
     できる。保険監督当局はNAICのリスクベースの自己資本（RBC）算定法を用いて、自己資本比率の不十分な保険
     会社を把握している。このRBC算定法では、各社の保険事業に固有のリスクの種類と内容を勘案して、保険引
     受、経営、資産及び金利の各リスクを測定する。
      2019年6月30日現在、アフラックのRBC比率は、2018年に完全適用された米国改正税法による負の影響を全て

     反映した後でも、引き続き高い水準にあり、強固な資本及び剰余金を反映している。この低下は、税率の低下
     による繰延税金資産の取り崩し及び所要自己資本の引き上げによるものである。しかしながら、アフラック
     は、追加の法定利益が全て内部留保されるという前提に立てば、この利益により、向こう3年から5年の間にこ
     の悪影響から回復するものと予想している。
      ネブラスカ州保険局長からの事前の承認を得ることなくアフラックから親会社に対して配当が可能な最大の

     金額は、法定会計原則に基づいて算出された前年度の事業による純収益（資産運用実現益（純額）を除
     く。）、又は前年度末における法定資本及び剰余金の10％のいずれか大きい金額である。2019年にアフラック
     が決定する配当が13億ドルを超える部分は特別配当とみなされ、かかる事前承認が必要となる。日本支店の子
     会社への変更後、格付けを維持し慎重な資本管理を支えるために十分な水準にRBC比率を能動的に引き下げ適正
     な水準に管理するために、特別配当を用いた。
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                                                             四半期報告書
      米国の保険監督当局による制限や規制とは別に、2018年4月1日の日本支店の変更後、新たな日本子会社は、
     親会社への配当を行うために、日本の会社法に基づき一定の財務基準を満たさなければならない。これらの基
     準における日本の子会社の配当可能額は、原則として、前年度末の状況に基づき、その他利益剰余金にその他
     資 本剰余金を加えた金額から、売却可能有価証券に係る税引後未実現損（純額）を差し引いた金額と定義され
     る。こうした配当可能額の要件は、一般的にはソルベンシー・マージン比率（以下、「SMR」）と整合するもの
     である。日本の金融庁（FSA）は、SMRという独自のソルベンシー基準を設定している。アフラック（日本）の
     SMRは、金利、信用スプレッド及び為替レートの変動に対して感応度が高く、当社は、このSMRの感応度を低減
     させるための代替案を引き続き評価していく。市場のリスク要因が急激に変化しSMRが低下した際の資本に関す
     る非常時対応策として、当社はそれぞれ1,000億円及び550億円の2本のシニア無担保リボルビング・クレジッ
     ト・ファシリティや約1,100億円のコミットメントベースの再保険設定枠を設定している。さらに当社は、未
     ヘッジの米ドル建ての運用資産について、通貨オプション取引や為替先物取引のデリバティブ契約を締結し得
     る（詳細な情報については、連結財務諸表注記7及び8を参照されたい。）。
      当社は既にアフラック（日本）のSMRの感応度を緩和する様々な手段を講じている。例えば、当社は責任準備

     金対応債券（以下、「PRM」）への投資戦略を採用している。PRMは、日本独自の区分であり、対応する保険債
     務との関係により、償却原価で計上されることから、SMRへの金利感応度を低減できる。PRMに指定された運用
     資産を償却原価で計上するためには、維持することが求められる一定の要件がある。最も重要な要件は、指定
     された資産及び負債のデュレーションを、指定された許容範囲の中で維持することである。仮に、リバランス
     をしないままでデュレーションの差異が指定された許容範囲の中に維持されない場合、一定の部分の資産は売
     却可能有価証券に区分変更され、公正価値での計上が求められることとなり、未実現損益がある場合は剰余金
     に計上しなければならない。リバランスするためには、指定された範囲内にデュレーションを維持するために
     資産の売却が求められる可能性があり、その結果として、未実現損益が実現することとなる。米国GAAPにおい
     ては、PRMは売却可能債券として分類される。当社はまた、米ドル建ての運用資産の一部をヘッジするため、外
     国為替に関するデリバティブを利用している（当社の資産運用戦略、ヘッジ活動及び再保険の詳細について
     は、それぞれ2018年度有価証券報告書における連結財務諸表注記3、4及び8を参照されたい。）。
      2019年6月30日現在、アフラック（日本）のSMRは引き続き高い水準にあり、強固な資本と剰余金の水準を反

     映している。2018年4月1日のアフラック（日本）の支店から子会社への変更に関連して、会計上の理由から、
     2017年12月31日現在との比較において、当社は約130ポイントのSMRの低下を経験した。当社は、特定の勘定科
     目から配当を支払うことが可能になるものと考えており、これにより、この会計上の影響を向こう3年間で回復
     させることができるものと予想している。
      アフラック（日本）は親会社に対して経営管理報酬を支払い、配賦経費及び利益を送金している。2018年4月

     1日の支店から子会社への変更の前、アフラック（日本）はアフラック（米国）に対して配賦経費及び利益を送
     金していた。6月30日に終了した6ヶ月間におけるアフラック（日本）による送金の詳細は次の表のとおりで
     あった。
                           アフラック（日本）の送金

     （単位：百万ドル／十億円）                                   2019年              2018年
     親会社に対して支払われたアフラック（日本）の経営管理報酬                                 $    60          $    40
     アフラック（日本）に対する配賦経費（ドルベース）                                     3              8
     アフラック（日本）から親会社又はアフラック（米国）への                                   1,362               312
      利益送金（ドルベース）
     アフラック（日本）から親会社又はアフラック（米国）への                                   147.6              33.4

      利益送金（円ベース）
      株主配当、利益送金及びその他資金移動に関する行政上の規制の詳細については、2018年度の有価証券報告

     書における連結財務諸表注記13及び第3「事業の状況」、3「経営者による財政状態、経営成績及びキャッ
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                                                             四半期報告書
     シュ・フローの状況の分析」、（1）「経営陣による財政状態及び経営成績の解説と分析」、第7部「資本及び
     流動性」の「行政上の規制」の項を参照されたい。
     その他

      契約債務及び偶発債務の詳細については、連結財務諸表注記12を参照されたい。

     (2)　市場リスクに関する定量的及び定性的開示

      当社は、主として為替リスク、金利リスク、信用リスク及びエクイティ・リスクという種類の市場リスクに

     晒されている。当社は、定期的に市場リスクを監視し、これらの市場リスクに対する当社のエクスポージャー
     を管理するための様々な戦略を用いている。当社の市場リスクのエクスポージャーに係る解説は、2018年度の
     有価証券報告書における第3「事業の状況」、3「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの
     状況の分析」、（2）「市場リスクに関する定量的及び定性的開示」に記述されている。当社の市場リスクのエ
     クスポージャーについては、2018年度の有価証券報告書で開示した内容から重要な変化はなかった。
     (3)　経営方針、経営戦略及び経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等

      当四半期連結累計期間中、下記を除き、前事業年度に係る有価証券報告書で述べた当社の経営方針、経営戦

     略及び経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等に新たに追加すべき重要な内容又は重要な変
     更はない。
      前事業年度に係る有価証券報告書の第一部「企業情報」、第3「事業の状況」、1「経営方針、経営環境及び

     対処すべき課題等」、(1)「経営方針、経営戦略及び経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標
     等」において述べた「経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等」を以下の通り修正する。
     経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等

      第3「事業の状況」、2「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」、(1)「経

     営陣による財政状態及び経営成績の解説と分析」における上述の解説は、米国GAAPに基づかない当社の業績の
     評価方式、調整後利益、希薄化後1株当たり調整後利益及びヘッジ費用／収益の償却額について言及したもので
     ある。これらの指標は、全般的な経済情勢や事象に影響され、あるいは当社の保険事業に直接関係しない数少
     ない取引に関連する傾向にあるため、当社の保険事業の基盤や傾向を必ずしも正確に反映していない可能性が
     あると当社が考える項目を除外したものである。当社の経営陣は、当社の連結ベースの保険事業の財務業績を
     評価するにあたっては、調整後利益及び希薄化後1株当たり調整後利益を用いている。また、これらの指標を表
     示することは、当社の保険事業に内在する利益の原動力や傾向を理解するに際して、極めて重要であると当社
     は確信している。当社は、調整後利益の要素であるヘッジ費用／収益の償却額は、一部の為替リスクのヘッジ
     に係る定期的な為替リスク管理費用／収益を測定するものであり、投資収益（純額）の重要な要素であると確
     信している。
      当社は、調整後利益（米国GAAP外の財務指標）を事業から得られる利益と定義している。調整後利益と最も

     比較可能な米国GAAPの指標は、当期純利益である。調整後利益は、調整後収益から保険金給付金及び調整後費
     用を差引いたものである。収益及び費用に対する調整は、予測不能あるいは経営のコントロールが及ばない一
     部の項目から構成される。調整後収益は、外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ費用／収益の償却
     額及び一部の資産運用戦略に関連するデリバティブからの金利キャッシュ・フロー（純額）以外の資産運用実
     現損益を除いた米国GAAPベースの収益合計である。調整後費用は、社債等に係るデリバティブからの金利の
     キャッシュ・フローへの影響を含み、当社の保険事業の通常の業務に関係せず、当社の基礎となる業績を反映
     しない非経常的損益及びその他の損益を除く、米国GAAPベースの新契約費及び事業費の合計である。
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                                                             四半期報告書
      当社は、1株当たり調整後利益（基本あるいは希薄化後）を、当該期間の調整後利益を期中の加重平均発行済
     社外株式数（基本あるいは希薄化後）で除したものと定義している。1株当たり調整後利益と最も比較可能な米
     国GAAPの指標は、1株当たり当期純利益である。
      ヘッジ費用／収益の償却額は、当社における一部の為替リスクをヘッジするための為替先物取引の利用に伴

     い発生する又は認識される費用／収益であり、アフラック（日本）においては費用として、全社（アフラック
     （日本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他セグメントにおいては収益として計上される。これらの
     ヘッジ費用／収益の償却額は、為替先物取引の開始時における直物為替レートと、契約上の先物為替レートと
     の差により生じ、ヘッジ期間にわたって、定額法で認識される。ヘッジ費用／収益の償却額と比較可能な米国
     GAAPの財務指標はない。
      また、当社の事業のかなりの部分が日本で展開されていること及び為替レートは経営のコントロール外にあ

     ることから、当社は、日本円を米ドルに換算することの影響を理解することが重要であると確信している。当
     期における為替変動の影響を除く調整後利益及び希薄化後1株当たり調整後利益は、比較対象の前年同期におけ
     る平均円／ドル為替レートを用いて計算されており、円／ドル為替レートの変化のみによってもたらされる変
     動を消去したものである。
     (4)　事業上及び財務上の対処すべき課題

      当四半期連結累計期間中、下記を除き、前事業年度に係る有価証券報告書で述べた当社の事業上及び財務上

     の対処すべき課題に追加すべき新たな重要な課題又は重要な変更はない。
      本報告書の第3「事業の状況」、1「事業等のリスク」及び2「経営者による財政状態、経営成績及びキャッ

     シュ・フローの状況の分析」、(1)                  「経営陣による財政状態及び経営成績の解説と分析」ならびに第5「経理の
     状況」、2「その他」、(2)「訴訟」を参照されたい。
     (5)　研究開発活動

      該当なし。

      将来に関する全ての事項は、当四半期連結会計期間末日現在における経営陣の判断に基づいている。当社

     は、これらの事項について最新情報を提供する義務を負っていない。
     ３【経営上の重要な契約等】

      該当なし。

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                                                             四半期報告書
     第４【提出会社の状況】
     １【株式等の状況】

      （１）【株式の総数等】（2019年6月30日現在）
       ①【株式の総数】
               授権株数                 発行済株式総数                  未発行株式数

             1,900,000千株                1,349,044千株（注1）                  550,956千株（注2）
       （注1）2019年6月30日現在の発行済株式総数1,349,044千株には、自己株式608,579千株が含まれている。
       （注2）未発行普通株式数550,956千株には、新株予約権（ストックオプション）の行使により発行される予定の普通株式4,072千株
          が含まれている。
       ②【発行済株式】

         記名・無記名の別及び                               上場金融商品取引所名又は

          額面・無額面の別              種類        発行数        登録認可金融商品取引業協会名                  内容
          記名式額面株式                              ニューヨーク証券取引所
                      普通株式        1,349,044千株                          （注2）
          （額面0.10ドル）                             株式会社東京証券取引所（注1）
       （注1）東京証券取引所については、2019年8月13日（米国時間）開催の取締役会決議に基づき、2019年8月26日付で当社普通株式の
          上場廃止の申請を行い、2019年9月2日付で、東京証券取引所により上場廃止の決定がなされ、整理銘柄に指定されました。
          整理銘柄指定期間（2019年9月2日から2019年10月2日予定）経過後の2019年10月3日に上場廃止となる予定です。
       （注2）(ⅰ)普通株式
              当社の定款上、普通株式の株主は原則として各決議事項につき1株当たり1議決権を有し、その取得時期及び保有期間
             に応じて、1株当たり10議決権を有する。詳細については前事業年度にかかる当社の有価証券報告書の「第1　本国にお
             ける法制等の概要　1         会社制度等の概要　(2)　提出会社の定款等に規定する制度」を参照されたい。
              なお、1株当たり10議決権を定めているのは、当社の株式を当初購入した個人株主に報い、株主との長期の関係を維
             持するため、また、当社の株式を購入した金融機関に対して当社の株式の短期売買ではなく保有を奨励するためであ
             る。
             (ⅱ)優先株式
              当社の定款には、当社が、普通株式の他に、1株の額面金額12.75ドルの議決権のない累積優先株式を、2,300,000株
             を限度として発行する権限を有することが定められている。議決権のない累積優先株式は、当社に柔軟な資金調達の選
             択肢を与えるものである。現在、優先株式を発行する計画はない。
             定款上の優先株式の定めは以下のとおりである。
             (a)　発行する場合、ここで授権された当社の優先株式は、同一日（以下、「発行日」）に、同一シリーズとしてのみ
              発行することができる。そのシリーズの株式は、タイトルに発行の年を挿入して、「議決権のない累積優先株式、
              1980シリーズ」（以下、「優先株式」）と表示する。発行日後は、優先株式の追加株式は発行されない。
             (b)　優先株式の所有者は、当社の取締役会が宣言した場合またその場合にのみ、現金配当の支払いが法的に可能な当
              社の利益及びその他の原資及び資産から、最初の5年間は1株当たり0.90ドル、6年目は1株当たり2.20ドル、7年目
              は1株当たり2.60ドル、8年目は1株当たり3.69ドル、9年目は1株当たり4.36ドル、10年目以降は1株当たり5.18ドル
              の年率で、現金配当を受領する権利を有する。上述の配当率が適用される年度は優先株式の発行日及び各年のその
              応当日に開始する。配当は、（3月、6月、9月及び12月のそれぞれ最後の日で終わる）各四半期につき、当該四半
              期中の3月、6月、9月及び12月の初日（あるいは当日ニューヨーク証券取引所の取引が行われていない場合には、
              その翌取引日）に、前月15日の終了時における優先株式の登録株主に対し支払われる。但し、最初の配当は、発行
              日以降に開始する最初の四半期内の支払日に支払われ、発行日からその第1四半期の末日までの期間に最初の年率
              0.90ドルを適用して定められた額とする。優先株式の現金配当は発行日から発生し、累積される。優先株式が流通
              に置かれている限り、最後の四半期支払日に支払われる配当を含み、発行済の全ての優先株式につき全ての現金配
              当が支払われるか、あるいはその額の配当が宣言されその支払いのための十分な原資が準備されるのでなければ、
              当社の額面0.10ドルの普通株式（以下、「普通株式」）もしくは、配当の支払いにつき、優先株式に劣後する当社
              のその他の株式に対し、いかなる配当も宣言され、支払われあるいは準備されてはならない。また、いかなる普通
              株式、配当の支払いにつき、優先株式と同位もしくはこれに劣後する当社のその他の株式も、当社もしくは当社の
              子会社により償還もしくは買取られてはならない。また、いかなる資金も、かかる株式の償還もしくは買取のため
              の準備金として積み立てられあるいはかかる償還もしくは買取にその他の方法で充当され、又は利用されてはなら
              ない。但し、上記の制限にかかわらず、準備金の条件に従って積み立てられた資金（積み立て時に上記制限に違反
              してはならない。）は、準備金の条件に従い、株式の買取もしくは償還に充当することができる。また、上記の制
              限にかかわらず、普通株式にのみ支払われるべき配当は普通株式に支払うことができる。本(b)項のために、優先
              株式が当社によって所有され、又は当社の勘定による時は、優先株式は発行されているとは看做されない。但し、
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                                                             四半期報告書
              当社の子会社が所有し、又は子会社の勘定になっている場合は発行されていると看做す。優先株式の累積配当金に
              は金利を付さない。
             (c)　当社は、発行日から5年経過後は、発行日から5年経過後の一定日（以下、「償還日」）に効力を生じるものとし
              て随時発行済優先株式の全部もしくは一部を償還することができる。当該償還は、取締役会の決議により行うもの
              とし、優先株式の全部が償還されない場合は、償還対象となる株式は、取締役会の決議により定められる方法に従
              い優先株式の所有者に対しその持株数に比例又は実質的に比例するように割当てられるものとする。但し、当社は
              当社の取締役会の決議により定める限度で、当社もしくは当社の子会社が所有するか、それらの勘定になっている
              優先株式の一部もしくは全部を償還の対象から除外することができる。償還、償還されるべき株式の変更もしくは
              所有者間の割当に関する書面による通知は、料金前払いの第一級郵便で、償還日に先立つ30日以上90日以内に、優
              先株式の各登録所有者に対し、当社の株主名簿に記載された所有者の住所に宛ててなされる。上記に従い郵送され
              た通知は、実際の受領の有無にかかわらず、正当になされたものと看做される。償還価額は、1株当たり14.00ド
              ル、各場合に償還日の前に支払い可能であるが未宣言又は未払いとなっている配当金の合計額及び（3月、6月、9
              月もしくは12月の最後の日で終わる）最後の四半期の最終日から償還日までの期間について、償還日現在で支払い
              可能となっていないが、発生している優先株式についての配当額（月は30日、年は360日で計算）があれば、これ
              らを合算する。償還日として償還通知に記載された日以降、当該株式を償還するに足る資金が、取消不能な形で積
              み立てられた場合、償還されるべき優先株式の所有者が当社の株主として有する全ての権利は、ここに規定する金
              利の付されない償還価額を受領する権利を除き消滅し終了する。又は、当社が選択すれば、償還日もしくはその前
              であっても、発行日から5年以降の日でかつ(ⅰ)上記に従い優先株式の所有者に書面による償還通知が郵送された
              日及び(ⅱ)償還日に支払うべき額として（償還日現在で上記に従い決定された）償還価額全額に足る資金が、取締
              役会の決議により当社の支払代理人として正当に指定された合衆国の商業銀行に預託された日（但し、償還通知に
              は支払代理人の名称、住所、その支払代理人に償還日以前に原資を預託する旨の当社の決定及びその預託の事実を
              記載しなければならない。）のいずれか遅い日以後は、償還されるべき優先株式の所有者が当社の株主として有す
              る全ての権利は、ここに規定する金利の付されない償還価額を受領する権利を除き消滅し終了する。取締役会の決
              議により、当社が定める償還日より1年を超える期間満了時までに、償還の対象となった優先株式の所有者によっ
              て請求されなかった支払代理人への預託金は、支払代理人により当社に支払われる。その後は償還の対象となった
              優先株式の所有者は、その金利の付されない支払いを、当社に対してのみ請求できる。償還日として通知に記載さ
              れた日以後、優先株式の登録株主は、当社もしくは正当に指定された支払代理人に対し、償還されるべき株式の株
              券（当社が要求した場合は白地裏書もしくは白地の移転・譲渡証書を付すものとする。）を現に提示することによ
              り金利の付されない償還価額を受領することができる。当社が（支払代理人への預託その他の方法で）取消不能な
              形式で、償還日以前に、償還対象となる優先株式の償還の支払いをするに足る資金を積み立てず又は償還の支払い
              を怠った場合、かかる不履行又は遅滞が、（支払代理人への預託その他による）取消不能の準備金の積み立てもし
              くは償還の対象となる優先株式の未払いの全ての所有者に対する償還価額（その価額は、不履行もしくは遅滞の場
              合、支払い可能であるが未宣言又は未払いの配当、もしくは当該不履行もしくは遅滞を治癒する取消不能の準備金
              の積み立て、支払いもしくは支払いの提供の日までに発生した配当の額を含む。）の支払いもしくは支払いの提供
              によって治癒されるまで、普通株式もしくは配当の支払いにつき優先株式に劣後する当社のその他の株式に対し、
              いかなる配当も宣言され、支払われあるいは積み立てられてはならない。また、いかなる普通株式、優先株式もし
              くは配当の支払いにつき、当該優先株式と同位もしくはこれに劣後する当社のその他の株式は、当社もしくは当社
              の子会社により償還もしくは買取られてはならない。また、いかなる資金も、かかる株式の償還もしくは買取のた
              めの準備金として積み立てられあるいはかかる償還もしくは買取にその他の方法で充当され又は利用されてはなら
              ない。但し、上記の制限にかかわらず、ある準備金の条件に従って積み立てられた資金（積み立て時に上記制限に
              違反してはならない。）は、準備金の条件に従い株式の買取もしくは償還に充当することができる。また、上記の
              制限にかかわらず、普通株式にのみ支払われるべき配当は普通株式に支払うことができる。優先株式の所有者は、
              優先株式の償還を当社に請求することはできない。
             (d)　任意もしくは非任意の当社の清算、解散もしくは整理の場合、その時点で流通に置かれている優先株式の所有者
              は、株式所有者への分配が可能な当社の資産（資本金、剰余金もしくはいかなる種類の利益であるとを問わず）か
              ら、普通株式もしくは清算の際の分配につき、優先株式に劣後するその他の当社の株式の所有者に支払いがなされ
              る前に、1株当たり12.75ドル及び各場合に支払い可能であるが未宣言又は未払いとなっている配当金の合計額及び
              （3月、6月、9月、もしくは12月の最後の日で終わる）最後の四半期の最終日から支払日までの期間について、支
              払日現在で、支払い可能となっていないが発生している優先株式についての配当額（月は30日、年は360日で計
              算）があれば、これらを合算した額を受領することができる。当社の清算、解散もしくは整理時の分配可能な当社
              資産が、優先株式及び清算時の分配につき優先株式と同位の当社のその他の株式の所有者がかかる場合において権
              利を有する総額を支払うに不充分である場合は、当該所有者に対し分配可能な資産をその所有比率に応じて分配す
              る。優先株式の所有者は当社の清算、解散もしくは整理に際し、その資産の分配に更に配当加入することはできな
              い。本(d)項に定める当社の任意もしくは非任意の清算、解散もしくは整理、分配額が支払われる支払日と場所の
              通知は、料金前払いの第一級郵便で、記載の支払日に先立つ30日以上90日以内に、優先株式の各登録株主に対し、
              当社の株主名簿に記載された所有者の住所宛になされる。上記に従い郵送された通知は実際の受領の有無にかかわ
              らず、正当になされたものと看做される。当社の資産の全てもしくは実質的に全ての売却、譲渡もしくは交換、又
              は他の会社との（への）当社の合併（吸収）、当社の清算及び当社の株式所有者に対する他の会社の株式の分配を
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              伴う株式の交換による当社の資産の全てもしくは実質的に全ての売却、譲渡もしくは交換はいずれも本(d)項にい
              う当社の清算、解散もしくは整理とは看做されない。
             (e)　ジョージア州法で要求されている場合及び(h)項所定の場合を除き、優先株式の所有者は当社の諸事項に関し、い
              かなる議決権も有さない。
             (f)　優先株式の所有者は、それらの優先株式を普通株式もしくは当社のその他の株式もしくはその他の証券に転換す
              るいかなる権利も有さない。
             (g)　当社により償還・購入もしくはその他の方法で取得された優先株式は、再発行もしくはその他の方法で処分され
              ない。上記は、当社の子会社が購入もしくはその他の方法で取得した優先株式には適用されない。当社は、随時当
              社が償還・購入もしくはその他の方法で取得した優先株式の一部もしくは全部を法律の規定に従い消却することが
              できる。
             (h)　流通に置かれる優先株式の種類別投票で過半数の所有者が承認した当社の改正定款に定める場合を除き、普通株
              式もしくは当社のその他の普通もしくは優先株式は、(b)項及び(d)項に定めるとおり配当及び当社の清算、解散も
              しくは整理時の分配額について、優先株式に劣後する。また、優先株式の所有者は、全ての配当の支払い（累積配
              当の未払分を含む。）もしくは、優先株式に関連する清算時の全ての分配額を、当社のその他の株式についての支
              払いに先立ち優先して受領することができる。優先株式は、消却もしくは準備金の対象とならない。優先株式はこ
              こに規定する以外に他の株式に対し相対的な、又は参加的もしくは選択的な権利、その他の特別の権利及び権限を
              有するものではない。(b)、(c)及び(g)項において「子会社」とは、当社が直接的もしくは間接的に50％以上を所
              有する会社を言う。
      （２）【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

      　該当なし。
      （３）【発行済株式総数及び資本金の推移】

                             発行済株式総数（千株）                   資本金（百万ドル）
              年　月　日
                            増減数          残高        増減額         残高
                                                          135
        2019年3月31日現在                              1,348,600
                                                     (14,492百万円)
        2019年第2四半期中の増加（注）                       444                  0
                                                          135
        2019年6月30日現在                              1,349,044
                                                     (14,492百万円)
       （注)　当四半期中の発行済株式総数の増加は、新株予約権（ストックオプション）の行使により発行された株式及び制限付株式の
          発行によるものである。
      　当社が発行した未行使の新株予約権（ストックオプション）の2019年6月30日現在における状況は以下のと

      おりである。
                          行使により発行する株式の発行価格
             残高（千株）                                    資本組入額（千ドル）
                         (1株当たりの加重平均行使価格）(ドル)
                   4,072                     29.49              407（注）
       （注)　新株予約権（ストックオプション）が行使された場合に受け取る発行価格合計約120,083,000ドル（1株当たりの加重平均行
          使価格に基づく。）のうち、407,000ドルが資本に組み入れられる。
      （４）【大株主の状況】

      　当社の知る限り、当社の発行済社外株式を所有する大株主の名称及び住所（2019年6月30日現在）は下記の
      とおりである。
                                                       発行済社外

                                                 実質所有      株式総数に
                                                  株式数     占める割合
                  名称                    住所           （千株）       （％）
         バンガード・グループ・インコーポレーテッド                       ペンシルヴァニア州マルヴァーン                   68,141       9.2
         ブラックロック・インク                       ニューヨーク州ニューヨーク                   53,864       7.3
         ステート・ストリート・コーポレーション                       マサチューセッツ州ボストン                   39,882       5.4
         ウェルズ・ファーゴ                       カリフォルニア州サンフランシスコ                   15,383       2.1
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         ジオード・キャピタル・マネジメント・
                                マサチューセッツ州ボストン
         エルエルシー                                          12,378       1.7
         フィデリティ・マネジメント・アンド・
                                マサチューセッツ州ボストン
         リサーチ・エルエルシー                                          11,376       1.5
         エーピージー・アセット・マネジメント・
                                オランダ、アムステルダム
         エヌ・ヴィー                                          9,909      1.3
         ノーザン・トラスト・コーポレーション                       イリノイ州シカゴ                   9,587      1.3
         エーキューアール・キャピタル・マネジメン
                                コネチカット州グリニッジ
         ト・エルエルシー                                          8,877      1.2
         アメリカン・センチュリー・インベストメンツ                       ミズーリ州カンザスシティ                   7,481      1.0
         合　　　計                                         236,878       32.0

      　当社の知る限り、当社の発行済社外株式に係る議決権数に基づく大株主の氏名又は名称及び住所（2019年6

      月30日現在）は下記のとおりである。
                                                     行使可能議決権

                                              議決権数      総数に占める割合
                                  住所           （千）（注1）        （％）（注1）
             氏名又は名称
         バンガード・グループ・インコー
                          ペンシルヴァニア州マルヴァーン                      68,141        5.6
         ポレーテッド
         ブラックロック・インク                 ニューヨーク州ニューヨーク                      53,864        4.4
         ステート・ストリート・コーポ
                          マサチューセッツ州ボストン
         レーション                                       39,882        3.3
                          ジョージア州コロンバス
         ダニエル・P・エイモス
                          アフラック・インコーポレーテッド気付                      36,209        3.0
                          日本国東京都                      30,013
         福澤俊彦
                          みずほ信託銀行株式会社気付                     （注2）         2.5
         ウェルズ・ファーゴ                 カリフォルニア州サンフランシスコ                      15,383        1.3
         ジオード・キャピタル・マネジメ
                          マサチューセッツ州ボストン
         ント・エルエルシー                                       12,378        1.0
        合　　　計                                       255,870        21.1

       （注1）60日以内に行使可能な株式購入オプション及び行使可能議決権、受給権未確定の制限付株式並びに財団又は信託名義で保有
          する株式を含む。
       （注2）福澤俊彦氏が議決権を共有しているみずほ信託銀行株式会社が所有する株式の議決権から成る。
     ２【役員の状況】

      　前事業年度の有価証券報告書提出日後、当四半期累計期間において、以下のとおり当社の取締役及び業務
      執行役員に異動があった。
        (1)新任業務執行役員

        氏名              スティーブン・K・ビーバー
        生年月日              1965年2月14日
        役職名              アフラック（米国）のシニア・バイス・プレジデント兼最高財務責任者
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                                                             四半期報告書
        主要略歴              アフラック（米国）のシニア・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（2019年5
                       月以降）、当社の財務計画及び分析担当シニア・バイス・プレジデント（2018年か
                       ら2019年5月まで）、当社のグローバル戦略プロジェクトならびにコーポレイト財
                       務計画及び分析担当シニア・バイス・プレジデント（2017年から2018年まで）、当
                       社の税務部門のバイス・プレジデント兼副最高会計責任者（2015年から2016年ま
                       で）、当社の法人税担当バイス・プレジデント（2012年から2014年まで）
        実質所有株式の種類及び数              21,063株（2019年5月15日現在）
        就任年月日              2019年5月6日
        任期              取締役会の決議により別途定められる場合を除き、ビーバー氏は、その後任者が選
                       ばれて資格を取得するか、本人の死亡、辞職又は解任の時まで在任するものとす
                       る。
        (2)新任取締役

        氏名              ジョージェット・D・カイザー
        生年月日              1967年10月19日
        役職名              取締役
        主要略歴              カーライル・グループのオペレーティング・エグゼクティブ（2019年5月以降）、
                       カーライル・グループの最高情報責任者兼マネージング・ディレクター（2015年か
                       ら2019年5月まで）、ティー・ロウ・プライス・アソシエイツ・インクのエンター
                       プライズ・ソリューション・アンド・ケイパビリティ担当バイス・プレジデント
                       （2015年まで）
        実質所有株式の種類及び数              普通株式2,590株（2019年5月6日現在）
        就任年月日              2019年5月6日
        任期              カイザー氏は、再指名及び再選されるか又はその後任者が選ばれて資格を取得する
                       次回の年次株主総会まで1年間の任期を務める。
        (3)退任取締役

        氏名              ダグラス・W・ジョンソン
        役職名              取締役
        退任年月日              2019年5月6日
        (4)役職の異動

        氏名              マックス・K・ブローデン
        旧役職名              当社のシニア・バイス・プレジデント兼財務役
        新役職名              当社のシニア・バイス・プレジデント、副最高財務責任者兼財務役
        異動年月日              2019年5月6日
      　異動後の当社の役員（取締役及び業務執行役員）の男女別人数及び役員のうち女性の比率は以下のとおり

      である。
       男性役員（取締役及び業務執行役員）：17名

       女性役員（取締役及び業務執行役員）：                     7名
       （役員（取締役及び業務執行役員）のうち女性の比率：29％）
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     第５【経理の状況】
      以下に記載されている四半期財務書類は、以下のものを邦文に翻訳したものである。

     ・　2019年及び2018年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間の連結損益計算書

     ・　2019年及び2018年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間の連結包括(損)益計算書
     ・　2019年6月30日及び2018年6月30日並びに2018年12月31日現在の連結貸借対照表
     ・　2019年及び2018年6月30日に終了した6ヶ月間の連結株主持分計算書
     ・　2019年及び2018年6月30日に終了した6ヶ月間の連結キャッシュ・フロー計算書
     ・　連結財務諸表注記
      これらは2019年及び2018年の第2四半期の報告書様式10-Q及び2018年12月31日に終了した1年間の報告書様式

     10-Kに基づき記載され、米国証券取引委員会に提出されている。
      これらの無監査四半期連結財務情報は、米国において一般に認められた会計原則に準拠して作成されてい

     る。当社は、「四半期財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(平成19年内閣府令第63号、以下
     「四半期財務諸表等規則」という)第85条第1項の規定に基づき、これらの財務計算に関する書類を四半期財務
     書類として提出することを認められている。
      当社の連結財務諸表は米ドルで作成されている。邦文翻訳を作成するにあたって、主要な計数についての円

     換算額は、2019年8月5日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信直物売相場である1米ドル＝107.35円の換算
     レートで換算したものである。換算上、端数は四捨五入したため、合計は計数の総和と必ずしも一致しない。
      上記主要な計数の邦貨への換算は、四半期財務諸表等規則第88条の規定に従うものであり、本項末尾の「米

     国と日本における会計原則及び会計慣行の差異」に関する記載は、四半期財務諸表等規則第86条及び第87条第2
     項の規定に従うものである。
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     １【四半期財務書類】
     (1)　連結損益計算書

                6月30日に終了した3ヶ月間(無監査)                         6月30日に終了した6ヶ月間(無監査)

                 2019年            2018年            2019年             2018年
             百万ドル      百万円     百万ドル      百万円     百万ドル       百万円      百万ドル       百万円
     収益：
      保険料収入
       (主として
                   502,505            505,189            1,006,192             1,014,458
       補完保険)       4,681            4,706            9,373             9,450
      投資収益(純
                    94,253            92,536            188,507             182,388
       額)        878            862           1,756             1,699
      資産運用実現
       (損)益：
       一時的でな
        い減損に
        よる実現
        損失及び
        貸倒引当
        金        (2)     (215)       (5)     (537)       (4)      (429)      (12)     (1,288)
       その他の
                                 859             966
               (64)    (6,870)         8            9           (119)     (12,775)
        (損)益
      資産運用実現
                                 322             537
       (損)益合計        (66)    (7,085)         3            5           (131)     (14,063)
      その他の(損)
                    1,932            1,932             3,650             3,865
                18            18            34             36
       益
        収益合計
                   591,606            599,979            1,198,885             1,186,647
              5,511            5,589           11,168             11,054
     保険金給付金及
      び事業費：
      保険金給付金
                   318,185            325,378             636,800             651,937
       (純額)       2,964            3,031            5,932             6,073
      新契約費及び
       事業費：
       繰延新契約
                    33,171            32,527             69,670             66,235
        費償却       309            303            649             617
       保険販売手
                    35,318            36,284             70,958             72,569
        数料       329            338            661             676
       保険及びそ
        の他の費
                    79,761            78,580            156,731             157,053
        用       743            732           1,460             1,463
       支払利息             6,119            5,797            12,345             11,916
                57            54           115             111
        新契約費
         及び事
         業費合
                   154,369            153,188             309,705             307,772
              1,438            1,427            2,885             2,867
         計
                                  46/122



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                                                             四半期報告書
        保険金給
         付金及
         び事業
                   472,555            478,566             946,505             959,709
              4,402            4,458            8,817             8,940
         費合計
        税引前当
         期純利
                   119,051            121,413             252,380             226,938
         益     1,109            1,131            2,351             2,114
      法人税等              31,346            32,098             65,054             60,545
               292            299            606             564
      当期純利益
                    87,705            89,315            187,326             166,393
               817            832           1,745             1,550
     1株当たり当期
      純利益(単
      位：ドル、
      円)：
      基本               118            116             250             215
               1.10            1.08            2.33             2.00
      希薄化後               117            115             249             213
               1.09            1.07            2.32             1.98
     1株当たり当期
      純利益計算に
      用いた加重平
      均発行済普通
      株式数(千
      株)：
      基本       745,153            772,949            748,271             775,734
             748,849            777,807            752,302             780,814
      希薄化後
     1株当たり現金
      配当(単位：
               0.27       29     0.26       28     0.54        58     0.52        56
      ドル、円)
     添付の連結財務諸表注記を参照のこと。

                                  47/122










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                                                             四半期報告書
     (2)　連結包括(損)益計算書
                 6月30日に終了した3ヶ月間(無監査)                        6月30日に終了した6ヶ月間(無監査)

                  2019年            2018年            2019年            2018年
              百万ドル      百万円     百万ドル       百万円     百万ドル      百万円      百万ドル       百万円
                     87,705            89,315           187,326             166,393

     当期純利益            817            832           1,745            1,550
     その他の包括(損)
      益(法人税等控除
      前)：
      当期外貨換算未
                     44,765                        44,658             35,640
       実現(損)益         417           (493)     (52,924)        416            332
      期限付証券未実
       現(損)益：
       当期保有期限
        付証券未実
                     219,638                        562,729
               2,046            (506)     (54,319)       5,242            (2,233)      (239,713)
        現(損)益
       当期純利益に
        含まれる保
        有期限付証
        券実現損
        (益)の組替
                                  3,006                        2,791
        修正額        (25)     (2,684)        28            (43)     (4,616)        26
      当期デリバティ
       ブ未実現(損)
                                                           429
       益          (1)     (107)       (2)     (215)       (4)     (429)       ▶
      年金債務当期調
                                   215            537
                 (2)     (215)       2            5            -       -
       整額
        その他の包
         括(損)益
         合計(法人
         税等控除
                     261,397                        602,878
         前)      2,435            (971)    (104,237)       5,616            (1,871)      (200,852)
      その他の包括
       (損)益項目に
       係る法人税費
                     59,257                       150,612
                 552           (138)     (14,814)       1,403             (469)     (50,347)
       用(軽減効果)
        その他の包
         括(損)益
         (法人税等
                     202,140                        452,266
               1,883            (833)     (89,423)       4,213            (1,402)      (150,505)
         控除後)
        包括(損)益
                     289,845                        639,591             15,888
               2,700             (1)     (107)     5,958             148
        　合計
     添付の連結財務諸表注記を参照のこと。

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                                                             四半期報告書
     (3)　連結貸借対照表
                      2019年6月30日現在              2018年6月30日現在              2018年12月31日現在
                        (無監査)              (無監査)
                    百万ドル        百万円       百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     資産:
      運用資産及び現金・預金:
       売却可能期限付証券(公正
        価値)(償却原価：2019
        年6月30日は77,466百万
        ドル、2018年6月30日は
        74,443百万ドル、2018
        年12月31日は73,007百
                            9,429,195              8,660,891              8,419,353
                      87,836              80,679              78,429
        万ドル)
       売却可能期限付証券－連
        結変動持分事業体(公正
        価値)(償却原価：2019
        年6月30日は3,729百万
        ドル、2018年6月30日は
        4,492百万ドル、2018年
        12月31日は3,849百万ド
                             493,703              558,435              479,425
                      4,599              5,202              4,466
        ル)
       満期保有期限付証券(償却
        原価)(公正価値：2019
        年6月30日は39,035百万
        ドル、2018年6月30日は
        37,956百万ドル、2018
        年12月31日は36,722百
                            3,328,601              3,355,654              3,254,637
                      31,007              31,259              30,318
        万ドル)
                             116,689              118,407              105,954
       持分証券(公正価値)
                      1,087              1,103               987
       商業用不動産担保ローン
        及びその他貸付金(2019
        年6月30日は6,233百万
        ドル、2018年6月30日は
        4,414百万ドル、2018年
        12月31日は5,528百万ド
        ルの連結変動持分事業
                             818,222              570,029              742,755
                      7,622              5,310              6,919
        体を含む)
       その他運用資産(2019年6
        月30日は410百万ドル、
        2018年6月30日は172百
        万ドル、2018年12月31
        日は328百万ドルの連結
                             153,188               55,929              84,484
                      1,427               521              787
        変動持分事業体を含む)
       現金・預金及び現金等価
                             324,090              412,975              465,577
                      3,019              3,847              4,337
        物
        運用資産及び現金・預
                           14,663,688              13,732,319              13,552,186
                     136,597              127,921              126,243
         金合計
                              94,790              95,756              91,355
      未収金
                       883              892              851
                              84,270              82,552              82,982
      未収投資収益
                       785              769              773
                            1,087,241              1,045,589              1,060,081
      繰延新契約費
                      10,128               9,740              9,875
      有形固定資産(減価償却累計
              （1）
                              60,331              48,093              47,556
                       562              448              443
       額控除後原価)
                             262,471              237,888              238,424
      その他の資産                 2,445              2,216              2,221
                           16,252,790              15,242,197              15,072,584
                     151,400              141,986              140,406
       資産合計
     （1）
       2019年1月1日に適用したリースに関する会計ガイダンスについては、連結財務諸表注記1を参照のこと。
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                                                             四半期報告書
                     2019年6月30日現在               2018年6月30日現在

                                                  2018年12月31日現在
                       (無監査)               (無監査)
                   百万ドル        百万円       百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     負債及び株主持分：
      負債：
       保険契約準備金：
                    90,117      9,674,060         85,046      9,129,688         86,368      9,271,605
        責任準備金
                     4,706       505,189        4,524       485,651        4,584       492,092
        支払備金
                     4,763       511,308        5,600       601,160        5,090       546,412
        未経過保険料
        その他保険契約準備
                     7,403       794,712        7,140       766,479        7,146       767,123
         金
         保険契約準備金合
                    106,989      11,485,269         102,310      10,982,979         103,188      11,077,232
          計
                     5,243       562,836        4,069       436,807        4,020       431,547
       法人税等
       貸付有価証券の現金担
                     1,557       167,144        3,712       398,483        1,052       112,932
        保返済義務
       社債等及びリース負債
        （1）
                     6,231       668,898        5,315       570,565        5,778       620,268
                     3,139       336,972        2,780       298,433        2,906       311,959
       その他の負債
                    123,159      13,221,119         118,186      12,687,267         116,944      12,553,938
         負債合計
      契約債務及び偶発債務
       (注記12を参照)
      株主持分：
       普通株式、額面0.10ド
        ル；授権株式数：
        2019年6月30日、2018
        年6月30日及び2018年
        12月31日ともに
        1,900,000千株；発行
        済株式数：2019年6月
        30日は1,349,044千
        株、2018年6月30日は
        1,347,061千株、2018
        年12月31日は
                      135      14,492         135      14,492         135      14,492
        1,347,540千株
                     2,247       241,215        2,117       227,260        2,177       233,701
       株式払込剰余金
                    33,130      3,556,506         30,809      3,307,346         31,788      3,412,442
       利益剰余金
       その他の包括(損)益累
        計額：
        外貨換算未実現(損)
                    (1,455)       (156,194)        (1,766)       (189,580)        (1,847)       (198,275)
         益
        期限付証券未実現
                     8,055       864,704        4,836       519,145        4,234       454,520
         (損)益
        デリバティブに係る
                      (27)      (2,898)         (23)      (2,469)         (24)      (2,576)
         未実現(損)益
        年金債務当期調整額             (209)      (22,436)         (195)      (20,933)         (212)      (22,758)
       自己株式(平均取得原
                    (13,635)      (1,463,717)         (12,113)      (1,300,331)         (12,789)      (1,372,899)
        価)
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                                                             四半期報告書
         株主持分合計           28,241      3,031,671         23,800      2,554,930         23,462      2,518,646
         負債及び株主持分
                    151,400      16,252,790         141,986      15,242,197         140,406      15,072,584
          合計
     （1）
       2019年1月1日に適用したリースに関する会計ガイダンスについては、連結財務諸表注記1を参照のこと。
     添付の連結財務諸表注記を参照のこと。

                                  51/122


















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                                                             四半期報告書
     (4)　連結株主持分計算書
                                         その他の

     （単位：百万ドル、ただし
                          株式払込              包括(損)益                株主持分
      1株当たり金額を除く－
                          剰余金               累計額                合計
      無監査）
                   普通株式              利益剰余金               自己株式
     2018年12月31日現在の残高
                     135      2,177       31,788        2,151      (12,789)        23,462
     当期純利益
                      -       -      928        -        -       928
     外貨換算未実現(損)益の当
      期増減(法人税等控除後)
                      -       -        -       (1)        -       (1)
     期限付証券未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除
      後及び組替修正後)
                      -       -        -     2,327          -      2,327
     デリバティブに係る未実現
      (損)益の当期増減(法人
      税等控除後)
                      -       -        -       (2)        -       (2)
     年金債務当期調整額(法人
      税等控除後)
                      -       -        -       6        -        6
     株主への配当(1株当たり
      0.27ドル)
                      -       -      (203)         -        -      (203)
     ストック・オプションの行
      使
                      -       11        -       -        -       11
     株式に基づく報酬
                      -       8        -       -        -        8
     自己株式の取得
                      -       -        -       -      (517)        (517)
     自己株式の再発行
                      -       12        -       -       18        30
                     135      2,208       32,513        4,481      (13,288)        26,049
     2019年3月31日現在の残高
     当期純利益
                                    817
                      -       -               -        -       817
     外貨換算未実現(損)益の当
      期増減(法人税等控除後)
                      -       -        -      393         -       393
     期限付証券未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除
      後及び組替修正後)
                      -       -        -     1,494          -      1,494
     デリバティブに係る未実現
      (損)益の当期増減(法人
      税等控除後)
                      -       -        -       (1)        -       (1)
     年金債務当期調整額(法人
      税等控除後)
                      -       -        -       (3)        -       (3)
     株主への配当(1株当たり
      0.27ドル)
                      -       -      (200)         -        -      (200)
     ストック・オプションの行
      使
                      -       12        -       -        -       12
     株式に基づく報酬
                      -       15        -       -        -       15
     自己株式の取得
                      -       -        -       -      (358)        (358)
                             12
     自己株式の再発行
                      -               -       -       11        23
                     135      2,247       33,130        6,364
     2019年6月30日現在の残高                                            (13,635)        28,241
                                  52/122


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                                                             四半期報告書
                                         その他の
     （単位：百万円、ただし1
                         株式払込               包括(損)益                株主持分
      株当たり金額を除く－
                          剰余金               累計額                合計
      無監査）
                  普通株式              利益剰余金                自己株式
     2018年12月31日現在の残
      高              14,492       233,701       3,412,442        230,910               2,518,646
                                                (1,372,899)
     当期純利益                              99,621                       99,621
                      -       -               -        -
     外貨換算未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除
      後)
                      -       -        -      (107)         -      (107)
     期限付証券未実現(損)益
      の当期増減(法人税等控
      除後及び組替修正後)
                                         249,803                249,803
                      -       -        -               -
     デリバティブに係る未実
      現(損)益の当期増減(法
      人税等控除後)
                      -       -        -      (215)         -      (215)
     年金債務当期調整額(法人
      税等控除後)                                      644                644
                      -       -        -               -
     株主への配当(1株当たり
      29円)
                      -       -     (21,792)          -        -     (21,792)
     ストック・オプションの
      行使                      1,181                               1,181
                      -               -       -        -
     株式に基づく報酬                        859                               859
                      -               -       -        -
     自己株式の取得
                      -       -        -       -     (55,500)        (55,500)
                           1,288                       1,932        3,221
     自己株式の再発行
                      -               -       -
                    14,492       237,029       3,490,271        481,035               2,796,360
                                                (1,426,467)
     2019年3月31日現在の残高
     当期純利益                                                     87,705

                      -       -     87,705          -        -
     外貨換算未実現(損)益の当
      期増減(法人税等控除後)                                    42,189                42,189
                      -       -        -               -
     期限付証券未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除
      後及び組替修正後)                                    160,381                160,381
                      -       -        -               -
     デリバティブに係る未実現
      (損)益の当期増減(法人
      税等控除後)
                      -       -        -      (107)         -      (107)
     年金債務当期調整額(法人
      税等控除後)
                      -       -        -      (322)         -      (322)
     株主への配当(1株当たり29
      円)
                      -       -     (21,470)          -        -     (21,470)
     ストック・オプションの行
      使                      1,288                               1,288
                      -               -       -        -
     株式に基づく報酬
                           1,610                               1,610
                      -               -       -        -
     自己株式の取得
                      -       -        -       -     (38,431)        (38,431)
                           1,288                       1,181        2,469
     自己株式の再発行
                      -               -       -
                          241,215               683,175               3,031,671
     2019年6月30日現在の残高               14,492             3,556,506               (1,463,717)
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                                                             四半期報告書
                                         その他の

     （単位：百万ドル、ただし1
                          株式払込              包括(損)益                株主持分
      株当たり金額を除く－無
                          剰余金               累計額                合計
      監査）
                   普通株式              利益剰余金               自己株式
     2017年12月31日現在の残高
                     135      2,052       29,895        4,028      (11,512)        24,598
     会計基準変更による累積的
      な影響(法人税等控除後)
      （1）
                      -       -      (226)        226         -        -
     当期純利益
                      -       -      717        -        -       717
     外貨換算未実現(損)益の当
      期増減(法人税等控除後)
                      -       -        -      447         -       447
     期限付証券未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除後
              （1）
      及び組替修正後)
                      -       -        -      (984)         -      (984)
     デリバティブに係る未実現
      (損)益の当期増減(法人税
      等控除後)
                      -       -        -       2        -        2
     年金債務当期調整額(法人税
      等控除後)
                      -       -        -      (34)         -       (34)
     株主への配当(1株当たり
      0.26ドル)
                      -       -      (203)         -        -      (203)
     ストック・オプションの行
      使
                      -       14        -       -        -       14
     株式に基づく報酬
                      -       10        -       -        -       10
     自己株式の取得
                      -       -        -       -      (309)        (309)
     自己株式の再発行
                      -       13        -       -       16        29
                     135      2,089       30,183        3,685      (11,805)        24,287
     2018年3月31日現在の残高
     当期純利益
                      -       -      832        -        -       832
     外貨換算未実現(損)益の当
      期増減(法人税等控除後)
                      -       -        -      (138)         -      (138)
     期限付証券未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除後
              （1）
      及び組替修正後)
                      -       -        -      (730)         -      (730)
     デリバティブに係る未実現
      (損)益の当期増減(法人税
      等控除後)
                      -       -        -       1        -        1
     年金債務当期調整額(法人税
      等控除後)
                      -       -        -       34        -       34
     株主への配当(1株当たり
      0.26ドル)
                      -       -      (206)         -        -      (206)
     ストック・オプションの行
      使
                      -       7        -       -        -        7
     株式に基づく報酬
                      -       15        -       -        -       15
     自己株式の取得
                      -       -        -       -      (306)        (306)
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                                                             四半期報告書
     自己株式の再発行                  -       6        -       -       (2)        ▶
                     135
                            2,117       30,809        2,852      (12,113)        23,800
     2018年6月30日現在の残高
                                        その他の

     （単位：百万円、ただし1
                         株式払込               包括(損)益                株主持分
      株当たり金額を除く－
                          剰余金               累計額                合計
      無監査）
                  普通株式              利益剰余金                自己株式
     2017年12月31日現在の残
      高
                   14,492       220,282       3,209,228         432,406               2,640,595
                                                (1,235,813)
     会計基準変更による累積
      的な影響(法人税等控除
       （1）
      後)                                    24,261
                      -       -     (24,261)                  -        -
     当期純利益                             76,970                       76,970
                      -       -               -        -
     外貨換算未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除
      後)                                    47,985                47,985
                      -       -        -               -
     期限付証券未実現(損)益
      の当期増減(法人税等控
      除後及び組替修正後)
      （1）
                      -       -        -    (105,632)           -    (105,632)
     デリバティブに係る未実
      現(損)益の当期増減(法
      人税等控除後)                                      215                215
                      -       -        -               -
     年金債務当期調整額(法人
      税等控除後)
                      -       -        -     (3,650)          -     (3,650)
     株主への配当(1株当たり
      28円)
                      -       -     (21,792)           -        -     (21,792)
     ストック・オプションの
      行使                     1,503                               1,503
                      -               -        -        -
     株式に基づく報酬                      1,074                               1,074
                      -               -        -        -
     自己株式の取得
                      -       -        -        -     (33,171)        (33,171)
                           1,396                       1,718        3,113
     自己株式の再発行                 -               -        -
                   14,492       224,254       3,240,145         395,585               2,607,209
                                                (1,267,267)
     2018年3月31日現在の残高
     当期純利益
                                  89,315                       89,315
                      -       -               -        -
     外貨換算未実現(損)益の
      当期増減(法人税等控除
      後)
                      -       -        -    (14,814)           -     (14,814)
     期限付証券未実現(損)益
      の当期増減(法人税等控
      除後及び組替修正後)
      （1）
                      -       -        -    (78,366)           -     (78,366)
     デリバティブに係る未実
      現(損)益の当期増減(法
      人税等控除後)                                      107                107
                      -       -        -               -
                                  55/122


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                                                             四半期報告書
     年金債務当期調整額(法人
      税等控除後)
                                          3,650                3,650
                      -       -        -               -
     株主への配当(1株当たり
      28円)
                      -       -     (22,114)           -        -     (22,114)
     ストック・オプションの
      行使
                            751                               751
                      -               -        -        -
     株式に基づく報酬                      1,610                               1,610
                      -               -        -        -
     自己株式の取得
                      -       -        -        -     (32,849)        (32,849)
                            644                               429
     自己株式の再発行                 -               -        -      (215)
                          227,260       3,307,346         306,162               2,554,930
                   14,492                            (1,300,331)
     2018年6月30日現在の残高
     （1）
       当社の2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注記1を参照のこと。
     添付の連結財務諸表注記を参照のこと。

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                                                             四半期報告書
     (5)　連結キャッシュ・フロー計算書
                                       6月30日に終了した6ヶ月間(無監査)

                                      2019年               2018年
                                 百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     営業活動によるキャッシュ・フロー：
      当期純利益
                                          187,326               166,393
                                   1,745               1,550
      当期純利益と営業活動により調達した純資金額の調整：
       未収金及び前納未経過保険料の増減
                                    (17)      (1,825)         (1)       (107)
       繰延新契約費の資産計上
                                    (712)      (76,433)         (716)      (76,863)
       繰延新契約費の償却
                                          69,670               66,235
                                    649               617
       保険契約準備金の増加                                   109,390               144,493
                                   1,019               1,346
       法人税等負債の増減
                                    (268)      (28,770)         (180)      (19,323)
       資産運用実現損(益)                                                  14,063
                                     (5)       (537)        131
                                                          6,441
       その他(純額)                             (54)      (5,797)         60
                                          253,024               301,331
        営業活動により調達した純資金
                                   2,357               2,807
     投資活動によるキャッシュ・フロー：
      運用資産の売却又は償還：
       売却可能期限付証券                                   225,972               415,337
                                   2,105               3,869
       持分証券
                                          16,532               23,188
                                    154               216
       満期保有期限付証券                                   21,792               94,253
                                    203               878
       商業用不動産担保ローン及びその他貸付金                                   95,327               38,431
                                    888               358
      運用資産の取得原価：
       売却可能期限付証券
                                   (4,352)       (467,187)        (6,798)       (729,765)
       持分証券
                                    (181)      (19,430)         (233)      (25,013)
       商業用不動産担保ローン及びその他貸付金
                                   (1,534)       (164,675)        (2,705)       (290,382)
      その他運用資産(純額)
                                    (616)      (66,128)         (175)      (18,786)
      デリバティブの決済(純額)
                                    (14)      (1,503)         (36)      (3,865)
      (差入、もしくは返却による)受入れ現金担保(純額)                                    53,138               333,859
                                    495              3,110
                                          13,419                7,837
      その他(純額)
                                    125                73
        投資活動に使用した純資金                          (2,727)       (292,743)        (1,443)       (154,906)
                                  57/122






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                                                             四半期報告書
                                       6月30日に終了した6ヶ月間(無監査)

                                      2019年               2018年
                                 百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     財務活動によるキャッシュ・フロー：
      自己株式の取得
                                    (847)      (90,925)         (601)      (64,517)
      新規借入                                    28,770
                                    268                -        -
      株主への支払配当金
                                    (389)      (41,759)         (396)      (42,511)
      投資契約の増減(純額)                                                     966
                                    (34)      (3,650)          9
      自己株式再発行
                                           2,791               1,288
                                     26               12
      その他(純額)
                                     (2)       (215)        (12)      (1,288)
       財務活動に使用した純資金
                                    (978)      (104,988)         (988)      (106,062)
                                           3,221
     現金・預金及び現金等価物に対する為替変動の影響額
                                     30              (20)      (2,147)
       現金・預金及び現金等価物純変動額                                                  38,217
                                   (1,318)       (141,487)          356
                                          465,577               374,759
     現金・預金及び現金等価物期首残高
                                   4,337               3,491
                                          324,090               412,975
                                   3,019               3,847
     現金・預金及び現金等価物期末残高
     キャッシュ・フローに関する補足情報：

      法人税等支払額                                    93,824               79,868
                                    874               744
      利息支払額
                                           9,984               9,662
                                     93               90
      非現金利息                                     2,362               2,254
                                     22               21
      資産運用実現損失に含まれる減損及び貸倒引当金に
      　よる損失                                      429              1,288
                                     ▶              12
      現金の動きを伴わない財務活動：
       リース負債                                     107              1,074
                                     1              10
       下記制度のために発行された自己株式：
        募集人向け株式ボーナス制度                                    859               537
                                     8               5
        株主配当金再投資
                                           1,503                859
                                     14               8
                                            537               215
                                     5               2
        株式に基づく報酬付与
     添付の連結財務諸表注記を参照のこと。

                                  58/122






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                                                             四半期報告書
     (6)　連結財務諸表注記
     1. 重要な会計方針の要約

     事業内容

      アフラック・インコーポレーテッド（「親会社」）とその子会社（総称して「当社」）は主として補完保険

     及び生命保険を米国と日本で販売している。当社の保険事業は、米国においてはAmerican                                              Family    Life
     Assurance      Company     of  Columbus（「アフラック」）が、日本においては、2018年4月1日付でアフラック生命保
     険株式会社（「アフラック生命保険」）が、それぞれ事業を展開している。2018年4月1日より前は、当社の保
     険事業は日本においてはアフラックの支店として展開していた。当社の事業は、アフラックを含むアフラック
     （米国）及びアフラック生命保険を含むアフラック（日本）の二つの報告セグメントにより構成されている。
     American     Family    Life   Assurance      Company     of  New  Yorkはアフラックの完全子会社である。アフラックの保険
     契約の多くは個人保険で、独立代理店もしくは募集人により販売される。更に、アフラック（米国）は、現
     在、「アフラック団体保険」のブランド名で営業しているContinental                                     American     Insurance      Companyを通じて
     団体保険を販売している。米国と日本は当社保険事業の2大市場である。資産運用実現損益を含む当社の収益合
     計に占めるアフラック（日本）の割合は、6月30日に終了した6ヶ月間において、2018年が70％であったのに対
     し、2019年は68％であった。また、総資産に占めるアフラック（日本）の割合は、2018年12月31日現在が84％
     であったのに対して、2019年6月30日現在は85％であった。
     表示の基準

      当社の財務諸表は、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則（以下「米国GAAP」）に準拠して作

     成されている。この原則は主として米国財務会計基準審議会(以下「FASB」)により策定されたものである。以
     下の連結財務諸表注記において言及されているFASBにより制定された米国GAAPとは、FASBの会計基準編纂書(以
     下「ASC」)を指している。米国GAAPに従って財務諸表を作成するため、経営陣は事業運営により生じる取引を
     記録するにあたり、最新の入手可能な情報に基づいて見積りを行うことを求められている。会計上の見積り及
     び保険数理上の決定を相当程度含む貸借対照表の最も重要な項目のうち、将来的に変動する可能性があるもの
     としては、運用資産及びデリバティブの評価額、繰延新契約費（以下「DAC」）、責任準備金、支払備金及び法
     人税等がある。会計上の見積り及び保険数理上の決定は、市場環境、資産運用利回り、死亡率、罹患率、保険
     販売手数料とその他の新契約費及び保険契約者の解約によって影響を受ける。最新の追加情報を入手した場
     合、あるいは実際の金額を確定できた場合には、財務諸表に計上した見積りは修正され、経営成績に反映され
     る。この種の見積りには、ある程度の変動は避けられないが、当社はその見積額を妥当なものと考えている。
      当社の無監査の連結財務諸表には、親会社とその子会社及び関連会計基準に基づき連結すべき他の事業体の

     財務諸表が含まれており、重要な連結会社間取引については全て消去されている。
      経営陣の意見では、添付の当社の連結財務諸表(無監査)は、2018年12月31日現在及び2019年6月30日現在の連

     結貸借対照表、2018年及び2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間の連結損益計算書及び連結包括(損)益
     計算書、2018年及び2019年3月31日に終了した3ヶ月間及び2018年及び2019年6月30日に終了した3ヶ月間の連結
     株主持分計算書及び2018年及び2019年6月30日に終了した6ヶ月間の連結キャッシュ・フロー計算書を適正に表
     示するために必要な全ての修正(通常の反復継続して行われる発生主義に基づき計上する金額から成る)を反映
     している。期中会計期間における経営成績は、必ずしも年度の経営成績を示唆するものではない。したがっ
     て、本財務諸表は、2018年12月31日に終了した事業年度に係る当社の有価証券報告書に掲載されている財務諸
     表及び注記とともに利用されるべきものである。
      表示の組替：       当年度の本報告書の表示と整合させるため、過年度の金額に組替調整を行っている。この表示

     の組替は、当期純利益又は株主持分合計に影響を与えなかった。
     新会計基準

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                                                             四半期報告書
     最近適用された会計基準
        会計基準                  内容               適用日        財務諸表又はその他の

                                                  重要事項への影響
     米国会計基準の更           2018年8月、FASBは、サービス契約であるホ                       2019年1月1日に         このガイダンスの適用
     新（ASU）      2018-15     スティング契約において発生した導入コス                       早期適用。         は、当社の財政状態、経
               トの資産計上要件を、自社利用目的のソフ                                営成績及び開示に重要な
     無形資産     - のれん
               トウェアの開発あるいは取得により生じる                                影響を与えなかった。
     及びその他無形資
               導入コストの資産計上要件と整合させるた
     産  - 自社利用目的
               めの改訂を公表した。
     のソフトウェア：
     サービス契約であ
     るクラウド・コン
     ピューティング契
     約で発生した導入
     コストの顧客にお
     ける会計処理
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                                                             四半期報告書
     ASU  2016-02        2016年2月、FASBは、リース会計に係るガイ                       2019年1月1日に         当社は、事務所スペース
               ダンスの改訂（以下、「リース会計の改                       適用。         や設備のオペレーティン
     リース
               訂」）を行った。このリース会計の改訂に                                グ・リース及びファイナ
               よると、短期のリースを除き、借手は貸借                                ンス・リースを行ってい
     以下により、明確
               対照表上で全てのリースを認識することが                                る。当社は、全ての種類
     化及び修正がなさ
               求められる。リースから生じる借手のリー                                のリースについて、短期
     れている。
               ス料の支払義務に関して、貸借対照表に                                のリースの適用除外を選
               リース負債が計上される。リースは、ファ                                択した。これにより、短
     ASU  2018-01
               イナンス・リースとオペレーティング・                                期のリースに関して、連
     リース-     地役権に
               リースに分類されることとなり、この分類                                結貸借対照表における使
     関するトピック842
               によって損益計算書上の費用認識のパター                                用権資産及びリース負債
     移行時の簡便法
               ン及び表示方法が影響を受けることとな                                の認識の必要がなくな
               る。                                り、また短期のリースに
     ASU  2018-10
                                                おけるリース料は、リー
     トピック842       -
               リース会計の改訂は、いくつかの実務上の                                ス期間にわたり定額で認
     リースに対する条
               簡便法を提供している。当社は、「実務上                                識することができること
     文の改善
               の簡便法のパッケージ」を選択しており、                                となった。また当社は、
               これにより、リースの特定、リースの分類                                リース以外の要素が重要
     ASU  2018-11
               及び初期直接費用についての従来の当社の                                ではない全ての種類の
     リース-     限定的な
               結論について、新しい基準の下で再評価し                                リースに対して、リース
     改善
               ないことが認められる。リース会計の改訂                                及びリース以外の要素を
               の下でも、貸手における会計処理は大きく                                区分しない実務上の簡便
     ASU  2018-20
               は変わらない。                                法を選択した。
     リース-     貸手に関
     する限定的な改善
               2018年1月、リース会計の改訂適用前に存在                                当社の一部のリースに
               した又は終了した地役権であって、従前                                は、リース期間の延長や
               リースとして計上されていなかったものに                                終了に関するオプション
               ついて、移行に際して新しい基準の下で再                                が含まれており、当社が
               評価を行わないという簡便法を選択するオ                                こうしたオプションを行
               プションを事業体に付与する改訂が公表さ                                使することが合理的に見
               れた。                                込まれる場合には、当該
                                                オプションを行使するも
               2018年7月、FASBは、公表済みのリース会計                                のとしてリース期間を算
               の改訂に対する2つの修正（当該改訂の明確                                定することがある。また
               化、誤りの修正及び細かな改善を行う修正                                一部のリースは、リース
               及び、選択可能な移行措置として、累積的                                資産の買取オプションも
               な影響額を期首利益剰余金に計上する方法                                含んでいる。リース会計
               を企業に提供する修正）を公表した。加え                                の改訂により、当社の連
               てこの修正は、特定の要件を満たす場合、                                結貸借対照表上、使用権
               貸手に対して、リース要素からリース以外                                資産及びリース負債がそ
               の要素を分離することなく、両者を一つの                                れぞれ134百万ドル増加し
               要素として会計処理する実務上の簡便法を                                た。
               提供している。
                                                2019年1月1日、当社は地
               2018年12月、リース会計の改訂に関して、                                役権を有していなかった
               以下を明確化する修正が公表された。1)全                                が、安全策として、実務
               ての売上税（又は類似の税金）についての                                上の簡便法を選択した。
               貸手における会計処理、2)貸手におけるコ
               ストが容易に決定できない場合の取扱い、                                当社は、左記の選択可能
               3)一部の変動支払額に関する貸手による                                な移行措置を適用し、ま
               リース及びリース以外の各要素への配分。                                た、貸手に与えられた実
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                                                             四半期報告書
                                                務上の簡便法を安全策と
                                                して選択した。
                                                当社は、顧客から回収し

                                                た、全ての売上税（又は
                                                類似の税金）を取引価格
                                                から除外する会計方針を
                                                選択した。
                                                リース会計の改訂の適用

                                                及びこれに関連する修正
                                                は、当社の財政状態、経
                                                営成績及び開示に重要な
                                                影響を与えなかった。
     適用を予定している会計基準

        会計基準                      内容                  財務諸表又はその他の

                                                 重要事項への影響
     ASU  2018-17         2018年10月、FASBは、共通支配下にある関連当事者を通じ                               このガイダンスの適用は、
                て間接的に保有するVIEの持分について、意思決定者及び                               当社の財政状態、経営成績
     連結：連結変動持
                サービス提供者に対して支払われる報酬が変動持分である                               及び開示に重要な影響を与
     分事業体（VIE）に
                かどうかを決定するにあたっては、比例配分により検討す                               えるものではない。
     係る関連当事者ガ
                るべきであるとする、限定的な改善を公表した。この改訂
     イダンスの限定的
                は、公開企業において、2019年12月16日以降に開始する年
     な改善
                度及びこれらに含まれる中間期より有効となる。この改訂
                を早期適用することは認められている。
     ASU  2018-14         2018年8月、FASBは、確定給付型年金あるいはその他の退                               このガイダンスの適用は、
                職後給付制度を提供する雇用者に対して、開示に係る要求                               当社の財政状態、経営成績
     報酬   - 退職給付     -
                事項の改訂を公表した。これに伴い、6つの開示が削除さ                               及び開示に重要な影響を与
     確定給付年金制度
                れ、2つの開示の追加と2つの開示の明確化が行われた。こ                               えるものではない。
     －  全般、開示の枠
                の改訂は、公開企業において、2020年12月16日以降に開始
     組み   －  確定給付
                する年度より有効となる。この改訂を早期適用することは
     型年金の開示に係
                認められている。
     る要求事項の変更
     ASU  2018-13         2018年8月、FASBは、公正価値測定の開示に係る要求事項                               このガイダンスの適用は、
                の改訂を公表した。この改訂は、一部の開示について、削                               当社の財政状態、経営成績
     公正価値測定：開
                除、修正及び追加を行うものである。この改訂は、全ての                               及び開示に重要な影響を与
     示の枠組み      - 公正
                企業において、2019年12月16日以降に開始する年度及びこ                               えるものではない。
     価値測定の開示に
                れらに含まれる中間期より有効となる。この改訂を早期適
     係る要求事項の変
                用することは認められている。さらに、この改訂の公表日
     更
                以後、開示の削除や修正に関する改訂については早期適用
                し、開示の追加についてはこの改訂が有効となる日まで適
                用を延期することも認められている。
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                                                             四半期報告書
     ASU  2018-12         2018年8月、FASBは、保険会社における長期保険契約の会                               当社は、このガイダンスの
                計処理方法を大きく変更する改訂を公表した。この改訂                               適用による影響を詳細に評
     金融サービス       －
                は、従来の認識、測定、表示及び開示に関する要求事項を                               価中であるが、その適用
     保険：長期保険契
                変更するものである。新たなガイダンスの対象となる項目                               が、当社の財政状態、経営
     約に係る会計処理
                には以下のものが含まれる：1）将来保険給付に係る負債                               成績及び開示に重要な影響
     の限定的な改善
                の前提条件の最低年1回のレビュー及びレビューにより前                               を与えるものと予想してい
                提条件に変更があった場合における前提条件の更新並び                               る。当社は、このガイダン
                に、四半期毎の割引率の前提条件の更新、2）市場リスク                               スが要求する将来保険給付
                を伴う給付の公正価値による測定、3）繰延新契約費の償                               に係る負債の前提条件の更
                却方法の簡素化、及び4）財務諸表の表示及び開示の改                               新が、当社の経営成績、シ
                善。この改訂は、公開企業において、2020年12月16日以降                               ステム、プロセス及び内部
                に開始する年度及びこれらに含まれる中間期より有効とな                               統制に対して重要な影響を
                る。この改訂を早期適用することは認められている。                               与える一方、割引率の更新
                                              が株主持分に対して重要な
                                              影響を及ぼすものと考えて
                                              いる。また、当社は、市場
                                              リスクを伴う給付のある保
                                              険商品を保有していない。
                                              当社は、この新たな基準を
                                              早期適用することはないと
                                              考えている。
     ASU  2017-04        2017年1月、FASB         は、のれんの事後評価を簡素化する改訂                      このガイダンスの適用は、
                                              当社の財政状態、経営成績
     無形資産     －  のれ    を公表した。この改訂の下で、事業体は、のれんの減損を
                                              及び開示に重要な影響を与
               測定するための、仮想の取得原価の配分による評価が不要
     ん及びその他無形
                                              えるものではない。
               となった。その代わり、当該事業体は、報告単位の公正価
     資産   －  のれんの
               値をその帳簿価額と比較することにより、年度又は中間期
     減損テストの簡素
               ののれんの減損テストを実施しなければならない。この改
     化
               訂は、米国証券取引委員会（SEC）に登録する公開企業に
               おいて、2019年12月16日以降に開始する年度の年度又は中
               間期ののれんの減損テストより有効となる。2017年1月2日
               以降の日付で実施されるのれんの減損テストについて、こ
               の改訂を早期適用することは認められている。
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                                                             四半期報告書
     ASU  2016-13        2016年6月、FASBは、償却原価で測定される金融資産(ある                               当社は、この新たなガイダ
               いは金融資産群)から回収が見込まれる金額を反映するた                               ンスの対象となる金融商品
     金融商品     - 金融商
               め、これらの資産について信用損失に係る引当金との純額                               を以下のように特定してい
     品における信用損
               で表示することを求める改訂（以下、「信用損失ASU」）                               る：一部の期限付証券、貸
     失の測定
               を公表した。当該改訂は、予想信用損失の測定について現                               付金、未収再保険金ならび
               行の米国GAAPにおける発生損失手法から、予想信用損失を                               にその他の特定の債権及び
     以下により、明確
               反映する手法に変更しており、また信用損失の見積りを裏                               簿外契約。当社は、現時点
     化及び修正がなさ
               付ける合理的な情報を広く検討することを求めている。売                               において、このガイダンス
     れている。
               却可能負債債券に関する信用損失は、現行の米国GAAPと類                               の適用によって最も大きな
               似の手法で測定されるが、この改訂は、当該信用損失を評                               影響を受ける資産クラスは
     ASU  2019-04
               価減ではなく引当金として表示することを求めている。そ                               貸付金及び満期保有の期限
     以下に対する条文
               の他の改訂として、組成当初の状態と比べ重要でない金額                               付証券であると見込んでい
     化の改善　トピッ
               を超える信用劣化が生じた状態で購入した金融資産（PCD                               る。（注記3及び7を参照の
     ク326、金融商品         -
               金融資産）の貸借対照表表示及び受取利息の認識に関する                               こと）。
     信用損失、トピッ
               改訂が含まれている。                               当社は、信用モデルとその
     ク815、デリバティ
                                              手法の検討と有効性の確
     ブ及びヘッジ及び
               信用損失ASUは、公開企業において、2019年12月16日以降                               認、インプットの検証を行
     トピック825、金融
               に開始する年度及びこれらに含まれる中間期より有効とな                               うとともに、現在予想信用
     商品
               る。企業は、このガイダンスを2018年12月16日以降に開始                               損失ガイダンスの適用に際
               する年度及びこれらに含まれる中間期より早期適用するこ                               して求められる、方針、シ
     ASU  2019-05
               とができる。この改訂は、適用する事業年度の期初におい                               ステム及び内部統制の開発
     金融商品     - 信用損
               て累積的な影響額を利益剰余金として認識する修正遡及手                               を継続して行っている。当
     失（トピック
               法によって適用されるが、PCD金融資産及び適用日までに                               社はまた、このガイダンス
     326）、移行に関す
               一時的でない減損（以下「OTTI」）が認識された負債証券                               の適用が当社の財政状態、
     る限定的な救済措
               については、修正遡及手法の例外として取り扱われる。す                               経営成績及び開示に与える
     置
               なわち、現行の米国GAAPにおいて「信用が毀損した状態で                               影響を引き続き評価中であ
               購入された」（PCI）金融資産として会計処理されてい                               る。当社はこの会計基準改
               る、信用が劣化した状態で購入された貸付金は、当該改訂                               訂を2020年1月1日より適用
               の適用時にPCD金融資産に振り替えられ、将来に向かって                               する予定である。
               PCD金融資産のガイダンスが適用される。また、適用日以
               前にOTTIを認識した負債証券については、将来に向かって
               適用されるため、適用日の前後で同一の償却原価を維持す
               ることが可能になる。
               2019年4月、信用損失ASUへの修正が公表された。この修正

               は、未収利息及びこれに関連する信用損失の表示及び開示
               について、会計方針の選択を認めるものである。これによ
               り、回収不能の未収利息を適時に償却する企業は、未収利
               息に対する引当金の評価を不要とすることができる。この
               改訂に盛り込まれたその他の修正は、信用損失ASUの一部
               の内容について、関係者から寄せられた適用上の論点に対
               処するものである。
               2019年5月、信用損失ASUへの修正が公表された。この修正

               は、従前、償却原価で評価されていた特定の金融資産につ
               いて、公正価値での評価を不可逆的に選択することを認め
               ることで、移行に関する限定的な救済措置を設けるもので
               ある。
               これらの修正は、信用損失ASUの適用と同時に有効とな

               る。
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                                                             四半期報告書
      最近公表されたその他の新会計基準は、当社の事業は適用対象ではないか、もしくは当社の事業に重要な影

     響がなかった、あるいは重要な影響があるとは見込まれない。
      新会計基準及び直近の会計ガイダンス及びそれが当社の財政状態及び経営成績に与える影響についての追加

     情報については、2018年12月31日に終了した事業年度に係る当社の有価証券報告書に掲載されている連結財務
     諸表注記1を参照のこと。
     2. 事業セグメント情報

      当社は、アフラック（日本）とアフラック（米国）という2つの保険事業セグメントから構成されており、ア

     フラック（日本）とアフラック（米国）を通じて個人補完保険及び生命保険を販売している。再々保険を含
     む、個別のセグメントとして報告すべきほどの規模ではない事業ユニット及び、アフラック（日本）及びアフ
     ラック（米国）に含まれない事業活動は、「全社（アフラック（日本）及びアフラック（米国）を除く）及び
     その他」に包括している。
      当社では、アフラック（日本）とアフラック（米国）を除く全社の間接経費は事業セグメントごとに配賦し

     ていない。セグメント報告に係る米国GAAPの会計ガイダンスに沿って、当社は、事業セグメントごとの業績を
     税引前調整後利益と呼ばれる指標に基づいて評価している。調整後利益は、調整後収益から保険金給付金及び
     調整後費用を差引いたものである。収益及び費用に対する調整は、予測不能あるいは経営のコントロールが及
     ばない一部の項目から構成される。調整後収益は、外貨エクスポージャーの管理戦略に係るヘッジ費用/収益の
     償却額及び一部の資産運用戦略に関連するデリバティブからの金利のキャッシュ・フロー（純額）以外の資産
     運用実現損益を除いた米国GAAPベースの収益合計である。調整後費用は、社債等に係るデリバティブからの金
     利のキャッシュ・フローへの影響を含み、当社の保険事業の通常の業務に関係せずアフラックの基礎となる業
     績を反映しない非経常的損益並びにその他の損益を除く、米国GAAPベースの新契約費及び事業費の合計であ
     る。税引前調整後利益は、事業に係る法人税を除外して算出する。報告セグメント及び全社（アフラック（日
     本）及びアフラック（米国）を除く）及びその他の経営成績は下表のとおりであった。
                                6月30日に終了した                  6月30日に終了した

                                  3ヶ月間                  6ヶ月間
     （単位：百万ドル）
                              2019年        2018年         2019年         2018年
     収益：
      アフラック(日本)：
       保険料収入(純額)                                                $
                             $   3,172     $   3,227      $   6,352         6,490
       投資収益(純額)(ヘッジ費用償却額を減算)                          609        606        1,219         1,194
       その他の収益                          11        11         22         22
        アフラック(日本)収益合計
                                3,792        3,844         7,593         7,706
      アフラック(米国)：
       保険料収入(純額)                         1,459        1,426         2,920         2,853
       投資収益(純額)                          180        182         357         357
       その他の収益                           2        2         ▶         ▶
        アフラック(米国)収益合計
                                1,641        1,610         3,281         3,214
      全社(アフラック(日本)及びアフラック(米国)
                                  95        85         191         164
       を除く)及びその他
        調整後収益合計
                                5,528        5,539         11,065         11,084
               （1）,（2）,（3）
                                 (17)         50         103         (30)
      資産運用実現(損)益
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                                                             四半期報告書
                             $   5,511     $   5,589      $   11,168      $   11,054
        収益合計
     （1）
       一部の外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ費用償却額は、6月30日に終了した3ヶ月間において、それぞ
       れ2019年は62百万ドル、2018年は55百万ドル、6月30日に終了した6ヶ月間において、それぞれ2019年は124百万ドル、
       2018年は110百万ドルであった。これらは、経営成績の分析を行うに当たり、資産運用実現（損）益から組み替えら
       れ、投資収益（純額）から控除する形で報告されている。
     （2）
       一部の外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ収益償却額は、6月30日に終了した3ヶ月間において、それぞ
       れ2019年は20百万ドル、2018年は7百万ドル、6月30日に終了した6ヶ月間において、それぞれ2019年は40百万ドル、
       2018年は9百万ドルであった。これらは、経営成績の分析を行うに当たり、資産運用実現（損）益から組み替えられ、
       投資収益（純額）の増加として報告されている。
     （3）
       一部の資産運用戦略に関連するデリバティブからの金利キャッシュ・フロー（純額）                                        は、2019年6月30日に終了した
       3ヶ月間及び6ヶ月間において、それぞれ7百万ドルのマイナス、14百万ドルのマイナスであったが、2018年6月30日に終
       了した3ヶ月間及び6ヶ月間においては重要な金額ではなかった。これらは、資産運用実現（損）益から組み替えられ、
       投資収益（純額）の一構成要素として、調整後利益に含まれている。
                                6月30日に終了した                 6月30日に終了した

                                  3ヶ月間                 6ヶ月間
     （単位：百万ドル）
                              2019年        2018年         2019年        2018年
     税引前利益：
      アフラック(日本)                                            1,666
                              $    831     $   836     $        $   1,654
      アフラック(米国)                           338        340         661        677
      全社(アフラック(日本)及びアフラック(米国)を
                                 (26)        (38)         (45)        (84)
       除く)及びその他
       税引前調整後利益
                                1,143        1,138         2,282        2,247
               （1）,（2）,（3）,（4）
      資産運用実現(損)益                           (34)         35         70        (63)
      その他の(損)益                            -       (42)          (1)        (70)
                                1,109
                              $
                                      $  1,131      $   2,351     $   2,114
       税引前利益合計
      税引前調整後利益に対応する法人税等
                                 297        303         587        592
                              $         $        $        $
      税引後調整後利益に対する為替変動の影響                                             (13)
                                  (4)         7                 29
     （1）
       一部の外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ費用償却額は、6月30日に終了した3ヶ月間において、それぞ
       れ2019年は62百万ドル、2018年は55百万ドル、6月30日に終了した6ヶ月間において、それぞれ2019年は124百万ドル、
       2018年は110百万ドルであった。これらは、経営成績の分析を行うに当たり、資産運用実現（損）益から組み替えら
       れ、税引前調整後利益から控除する形で報告されている。
     （2）
       一部の外国為替エクスポージャー管理戦略に係るヘッジ収益償却額は、6月30日に終了した3ヶ月間において、それぞ
       れ2019年は20百万ドル、2018年は7百万ドル、6月30日に終了した6ヶ月間において、それぞれ2019年は40百万ドル、
       2018年は9百万ドルであった。これらは、経営成績の分析を行うに当たり、資産運用実現（損）益から組み替えられ、
       税引前調整後利益の増加として報告されている。
     （3）
       一部の資産運用戦略に関連するデリバティブからの金利キャッシュ・フロー（純額）                                        は、2019年6月30日に終了した
       3ヶ月間及び6ヶ月間において、それぞれ7百万ドルのマイナス、14百万ドルのマイナスであったが、2018年6月30日に終
       了した3ヶ月間及び6ヶ月間においては重要な金額ではなかった。これらは、資産運用実現（損）益から組み替えられ、
       投資収益（純額）の一構成要素として、調整後利益に含まれている。
     （4）
       経営成績の分析を行うに当たり、社債等に係る通貨スワップの公正価値変動のうち金利部分は、資産運用実現（損）
       益から組み替えられ、調整後利益に含まれる。6月30日に終了した3ヶ月間に発生した当該金利部分は、2019年、2018年
       ともに17百万ドルの利益、6月30日に終了した6ヶ月間において発生した当該金利部分は、2019年、2018年ともに33百万
       ドルの利益であった。
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                                                             四半期報告書
      資産は以下のとおりであった。

                                          2019年           2018年

                                        6月30日現在           12月31日現在
     （単位：百万ドル）
     資産：
      アフラック(日本)                                   $   128,329        $   118,342
      アフラック(米国)                                      20,881           19,100
      全社(アフラック(日本)及びアフラック(米国)を除く)及びその他                                       2,190           2,964
       資産合計
                                         $   151,400        $   140,406
     3. 運用資産

     運用資産

      当社の期限付証券の償却原価、持分証券の取得原価及びこれらの運用資産の公正価値は以下のとおりであっ

     た。
                                        2019年6月30日現在

                            取得原価又は          未実現利益         未実現損失
                             償却原価          合計         合計        公正価値
     （単位：百万ドル）
     売却可能有価証券(その他の包括利益を通じ
      て公正価値で計上)：
      期限付証券：
       円建て：
                               32,154          5,800           -
                            $         $         $         $   37,954
        日本国債及び政府機関債
                                525         120          1        644
        地方債
        モーゲージ・バック証券及び
                                237          29         -        266
        　アセット・バック証券
                               1,865          392          -       2,257
        公益事業債
                                762          60         -        822
        外国政府及び国際機関
                               6,126          700         106        6,720
        銀行及び金融機関
                               5,333          932         22       6,243
        その他の企業
                               47,002          8,033          129       54,906
         円建て期限付証券合計
       米ドル建て：
                                195          11         -        206
        米国国債及び政府機関債
                               1,198          133          -       1,331
        地方債
        モーゲージ・バック証券及び
                                143          7         -        150
        　アセット・バック証券
                               3,941          634         27       4,548
        公益事業債
                                257          73         -        330
        外国政府及び国際機関
                               2,880          566         14       3,432
        銀行及び金融機関
                               25,579          2,492          539       27,532
        その他の企業
                               34,193          3,916          580       37,529
         米ドル建て期限付証券合計
                               81,195         11,949          709       92,435
                            $         $         $         $
         売却可能有価証券合計
                                  67/122


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                                                             四半期報告書
                                        2018年12月31日現在

                            取得原価又は         未実現利益         未実現損失
                             償却原価          合計         合計        公正価値
     （単位：百万ドル）
     売却可能有価証券(その他の包括利益を通じ
      て公正価値で計上)：
      期限付証券：
       円建て：
                               30,637
        日本国債及び政府機関債
                            $         $   3,700      $    140     $   34,197
        地方債                        385         32         9        408
        モーゲージ・バック証券及び
                                155         22         -        177
        　アセット・バック証券
        公益事業債                       1,732          280          ▶       2,008
        外国政府及び国際機関                        826         123          -        949
        銀行及び金融機関                       5,440          502         238        5,704
                               4,852          649         44       5,457
        その他の企業
         円建て期限付証券合計                     44,027         5,308          435       48,900
       米ドル建て：
        米国国債及び政府機関債                        137          9         1        145
        地方債                       1,343          120          8       1,455
        モーゲージ・バック証券及び
                                155          8         1        162
        　アセット・バック証券
        公益事業債                       4,772          496         105        5,163
        外国政府及び国際機関                        251         60         -        311
        銀行及び金融機関                       2,860          389         35       3,214
                               23,311         1,343         1,109        23,545
        その他の企業
         米ドル建て期限付証券合計                     32,829         2,425         1,259        33,995
                            $   76,856      $   7,733      $   1,694      $   82,895
         売却可能有価証券合計
                                        2019年6月30日現在

                            取得原価又は         未実現利益         未実現損失
                             償却原価          合計         合計        公正価値
     （単位：百万ドル）
     満期保有有価証券(償却原価で計上)：
      期限付証券：
       円建て：
        日本国債及び政府機関債                      22,611         6,606
                            $         $         $     -    $   29,217
        地方債                        836         274          -       1,110
        モーゲージ・バック証券及び
        　アセット・バック証券                        19         1         -         20
        公益事業債                       2,762          386          -       3,148
        外国政府及び国際機関                       1,188          192          -       1,380
        銀行及び金融機関                        978         110         12        1,076
        その他の企業                       2,613          477          6       3,084
         円建て期限付証券合計
                               31,007         8,046          18       39,035
         満期保有有価証券合計
                               31,007
                            $         $   8,046      $    18    $   39,035
                                  68/122


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                                                             四半期報告書
                                        2018年12月31日現在

                            取得原価又は         未実現利益         未実現損失
     （単位：百万ドル）
                             償却原価          合計         合計        公正価値
     満期保有有価証券(償却原価で計上)：
      期限付証券：
       円建て：
        日本国債及び政府機関債                      21,712         5,326                 27,038
                            $         $         $     -    $
        地方債                        359         110          -        469
        モーゲージ・バック証券及び
        　アセット・バック証券                        14         1         -         15
        公益事業債                       2,727          254          8       2,973
        外国政府及び国際機関                       1,551          289          -       1,840
        銀行及び金融機関                       1,445          158         20        1,583
        その他の企業                       2,510          332         38        2,804
         円建て期限付証券合計
                               30,318         6,470          66       36,722
         満期保有有価証券合計
                                        6,470          66
                            $   30,318      $         $         $   36,722
                                       2019年6月30日現在            2018年12月31日現在

                                          公正価値            公正価値
     （単位：百万ドル）
     持分証券(当期純利益を通じて公正価値で計上)：
      持分証券：
       円建て                                $       679     $       641
       米ドル建て                                        408            346
        持分証券合計
                                       $      1,087      $       987
     　当社における期限付証券及び持分証券の公正価値の決定方法は、注記5に記載されている。

      2018年及び2019年の第1四半期、第2四半期を通じて、当社が満期保有有価証券から売却可能有価証券に区分

     変更した有価証券はそれぞれなかった。
     契約上の満期と経済的な満期

      2019年6月30日現在において当社が保有している期限付証券の契約上の満期及び経済的な満期は以下のとおり

     であった。
     （単位：百万ドル）

                                        償却原価             公正価値
     売却可能期限付証券：
      1年以内                                $       1,093      $       1,153
      1年超～5年以下                                       8,423             8,478
      5年超～10年以下                                       9,887             10,961
      10年超                                      61,412             71,427
                                              380             416
      モーゲージ・バック証券及びアセット・バック証券
                                  69/122


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                                                             四半期報告書
                                      $      81,195       $       92,435
       売却可能期限付証券合計
     満期保有期限付証券：
      1年以内                                $        139     $        140
      1年超～5年以下                                       1,284             1,367
      5年超～10年以下                                        726             815
      10年超                                      28,839             36,693
                                              19             20
      モーゲージ・バック証券及びアセット・バック証券
                                      $      31,007       $       39,035
       満期保有期限付証券合計
      経済的な満期日とは、金融商品の複数の商品特性の組み合わせにより導き出される期待満期日をいう。発行

     体によっては違約金の有無を問わず、期限前償還を実施する権利を有している場合もあるため、予想される償
     還期日は契約上の満期日と異なることもある。
     運用資産の集中

      当社の信用関連の投資に係る決定プロセスは、発行体の基本的な信用状況を個々に確認することから始ま

     る。当社は、所定の契約条項下における発行体の支払能力に影響を及ぼすと考えられる要素を個々に評価す
     る。これには、発行体の所在国（政治的、法律的及び財政的なもの）、発行体が属する産業（産業構造、エン
     ド・マーケットの動向及び規制の分析も行う）、企業に固有の問題（経営陣、資産、利益、キャッシュの創出
     力及び資本の必要性など）、運用資産の契約条項（財務制限条項及び資本構造の状況など）を含む多様な分析
     項目が含まれる。当社は、広範な事業及び資産／負債のニーズ、ポートフォリオの多様化及び予測される収益
     を含むポートフォリオの管理目標を考慮しながら、当社の投資を更に評価していく。
      単独で株主持分の10％を超える運用銘柄は以下のとおりであった。

                      2019年6月30日現在                       2018年12月31日現在

     （単位：百万ドル）
                信用格付け        償却原価        公正価値       信用格付け        償却原価        公正価値
          （1）
                  A+     $  53,298     $   65,321       A+     $  51,207     $    59,945
     日本国政府
     （1）
       日本国債又は日本国債担保証券
     資産運用実現損益

      資産運用に係る税引前実現損益の詳細は以下のとおりであった。

                               6月30日に終了した                  6月30日に終了した

                                  3ヶ月間                  6ヶ月間
     （単位：百万ドル）
                             2019年         2018年         2019年         2018年
     資産運用実現(損)益：
      期限付証券：
       売却可能有価証券：
        売却益合計                    $     32    $     12    $     44    $     22
        売却損合計                         (3)         (71)         (11)         (73)
        売却及び償還による為替差(損)益                         (4)         29         9        24
                                 -         (2)         -        (2)
        一時的でない減損による損失
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         期限付証券合計
                                 25         (32)         42        (29)
      持分証券
                                (11)          18         47        (28)
      貸付金：
       貸倒引当金
                                 (2)         (3)         (4)        (10)
         貸付金合計
                                 (2)         (3)         (4)        (10)
      デリバティブ及びその他：
      　デリバティブ(損)益                          122         (172)         122         (28)
       為替差(損)益                         (200)          192        (202)         (36)
         デリバティブ及びその他合計                       (78)          20        (80)         (64)
           資産運用実現(損)益合計
                            $    (66)    $      3    $     5   $    (131)
      報告日である2019年6月30日時点において保有されていた持分証券に係る、2019年6月30日に終了した3ヶ月間

     における資産運用実現損益の一要素として計上された、運用資産に係る未実現損（未実現益との純額）は13百
     万ドルであった。報告日である2019年6月30日時点において保有されていた持分証券に係る、2019年6月30日に
     終了した6ヶ月間における資産運用実現損益の一要素として計上された、運用資産に係る未実現益（未実現損と
     の純額）は34百万ドルであった。
     資産運用未実現損益

     株主持分への影響

      期限付証券による未実現損益が株主持分に与えた影響（純額）は以下のとおりであった。

                                        2019年              2018年

     （単位：百万ドル）
                                       6月30日現在              12月31日現在
     売却可能有価証券未実現(損)益
                                     $     11,240          $    6,039
     繰延法人税額                                    (3,185)             (1,805)
                                     $     8,055         $    4,234
     株主持分に計上される期限付証券未実現(損)益
     未実現損失の発生期間

      下表は、未実現損失が発生している当社の売却可能有価証券と満期保有有価証券の公正価値と未実現損失額

     を、運用資産種類別と未実現損失が継続的に発生している期間の長さ別に集計したものである。
                                    2019年6月30日現在

                         合計             12ヶ月未満              12ヶ月以上
     （単位：百万ドル）
                     公正価値       未実現損失        公正価値       未実現損失        公正価値       未実現損失
     期限付証券：
      地方債：
       円建て             $    14    $    1   $    14    $    1   $    -   $    -
      公益事業債：
       米ドル建て                597        27       116        5      481        22
      銀行及び金融機関：
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       米ドル建て                284        14       110        5      174        9
       円建て               1,862        118      1,862        118        -       -
      その他の企業：
       米ドル建て               7,957        539      2,125        143      5,832        396
                       713        28       713        28        -       -
       円建て
                    $  11,427      $   727    $  4,940     $   300    $  6,487     $   427
        合計
                                   2018年12月31日現在

                        合計             12ヶ月未満               12ヶ月以上
     （単位：百万ドル）
                    公正価値       未実現損失        公正価値       未実現損失        公正価値       未実現損失
     期限付証券：
      米国国債及び政府機関
       債：
       米ドル建て                67
                   $        $    1   $    67    $    1   $    -   $    -
      日本国債及び政府機関
       債：
       円建て
                     3,604        140       3,604        140        -       -
      地方債：
       米ドル建て
                       515        8       515        8       -       -
       円建て
                       148        9       148        9       -       -
      モーゲージ・バック証券
      　及びアセット・バック
      　証券：
       米ドル建て
                       74        1       74        1       -       -
      公益事業債：
       米ドル建て
                     1,585        105        892        48       693        57
       円建て
                       604        12       604        12        -       -
      銀行及び金融機関：
       米ドル建て
                       625        35       340        19       285        16
       円建て
                     3,057        258       3,057        258        -       -
      その他の企業：
       米ドル建て
                     12,899        1,109        5,782        407      7,117        702
       円建て              1,306         82      1,306         82        -       -
        合計             24,484
                   $        $  1,760     $  16,389      $   985    $  8,095     $   775
     未実現損失が発生している証券の分析

      当社の期限付証券に係る未実現損失の発生は、発行体の元利払い能力に関する固有の懸念よりも、主に金

     利、為替レートの変動、及び（又は）信用スプレッドの拡大といった一般的な市場の変化によるものであっ
     た。
      当社の期限付証券の公正価値に大幅な下落があった場合、当社は関連する発行体の信用状況についてより綿

     密な検証を行う。企業の発行体については、当社は、資産内容、及び業界のダイナミクス、競争力、財務諸
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     表、並びにその他の入手可能な財務データを含む事業プロフィールから当該発行体の格付けを評価する。企業
     でない発行体に関しては、発行体固有の要因を含む信用補完についての全ての情報源を分析する。当社は一般
     に 公開された情報を活用するとともに、一部の私募債の発行体については、当該発行体に対する直接の照会に
     よる情報を活用している。また、「全国的に認知されている統計的格付け機関（NRSRO）」の格付けや、発行体
     の資本構成における優先劣後関係、財務制限条項、もしくはその他の関連事項を含む、当社の保有する有価証
     券の特性も考慮している。これらの調査を通じて、当社は、当該発行体が継続的に当社に対する元利払い能力
     を保持しているかを評価する。
      信用状況に関連する要素に変化がないと仮定すると、運用資産の満期が近づくにつれて、期限付証券の未実

     現損益は減少すると予想される。当社の信用分析の結果、表中のセクターにおける当社の期限付証券の発行体
     は、当社への債務返済能力を保持していると考えている。
     商業用不動産担保ローン及びその他貸付金の状況

      当社は、当社の不動産改装資金ローン（TREs）、商業用不動産担保ローン（CMLs）及びミドルマーケット・

     ローン（MMLs）を投資目的に区分しており、連結貸借対照表上、商業用不動産担保ローン及びその他貸付金に
     含めている。当社は、貸倒引当金を控除した償却原価でこれらの貸付金を貸借対照表に計上している。
      下表は、下記の時点における商業用不動産担保ローン及びその他貸付金の種類別の構成を反映したものであ

     る。
                                   2019年6月30日現在                2018年12月31日現在

     （単位：百万ドル）
     商業用不動産担保ローン及びその他貸付金：
      不動産改装資金ローン                             $     4,592          $     4,394
      商業用不動産担保ローン                                  1,161                1,065
                                        1,900                1,487
      ミドルマーケット・ローン
                                        7,653                6,946
       商業用不動産担保ローン及びその他貸付金合計
                                         (31)                (27)
      貸倒引当金
                                   $     7,622          $     6,919
       商業用不動産担保ローン及びその他貸付金(純額)
     　商業用不動産担保ローン及び不動産改装資金ローンは、全て米国内の不動産を担保としており、ミドルマー

     ケット・ローンは、米国内及びカナダ国内に居住する企業のみに対するものである。
     不動産改装資金ローン

     　不動産改装資金ローンは、商業用不動産担保ローンであり、一般的には、担保物件に対する第一順位抵当権

     により保全された比較的短期の変動金利商品である。これらのローンは、物理的な特性及び(又は)経済特性の
     変更が進行している不動産に資金を供給するものであり、一般的には満期日まで、いかなる元本の返済も求め
     られない。このローン・ポートフォリオは、貸出実行時点における担保価値に対するローンの平均割合を70％
     以内に、また、個別の案件毎には貸出実行時点における担保価値に対するローンの割合を80％以内にするガイ
     ドラインを持っている。2019年6月30日現在、当社は不動産改装資金ローンを実行するためのコミットメントを
     767百万ドル有していた。これらのコミットメントは、最終的な引受とデューデリジェンスの完了が実行のため
     の条件となっている。
     商業用不動産担保ローン

      商業用不動産担保ローンは、商業用不動産に対する、一般的には固定金利のローンであり、貸出期間にわ

     たって元本の一部が分割返済され、残額は期日に返済される。このローン・ポートフォリオは、貸出実行時点
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     における担保価値に対するローンの平均割合を65％以内に、また、個別の案件毎には貸出実行時点における担
     保価値に対するローンの割合を70％以内にするガイドラインを持っている。2019年6月30日現在、当社は、商業
     不 動産担保ローンを実行するコミットメントを95百万ドル有していた。このコミットメントは、最終的な引受
     とデューデリジェンスの完了が実行のための条件となっている。
     ミドルマーケット・ローン

      ミドルマーケット・ローンは、中小企業向けの優先貸付であり、運転資金、借換、買収及び資本再構成の資

     金として利用される。これらのローンは、一般的には投資適格級未満と考えられている。2018年12月31日及び
     2019年6月30日現在、当社のミドルマーケット・ローンの簿価は、未実行分をそれぞれ56百万ドル、130百万ド
     ル含んでいた。未実行分については、連結貸借対照表のその他の負債に計上されている。
      2019年6月30日現在、当社はこの投資プログラムに関して、将来実行する可能性のあるコミットメントを約

     489百万ドル有していた。これらのコミットメントは、当社の引受け基準に適合するミドルマーケット・ローン
     が供給されていることが実行の前提となる。
     貸倒引当金

      当社の貸倒引当金は、一般及び個別貸倒引当金によって構成されている。一般貸倒引当金は、貸付金あるい

     は市場に特有のリスクは特定されていないが、類似のリスク特性を有する貸付金をグルーピングしたうえで、
     発生している可能性が高い損失額を見積もって引き当てるものである。個別貸倒引当金は、価値が毀損し当社
     に損失が発生している可能性が高い個々の貸付金に対して引き当てるものである。2018年12月31日現在及び
     2019年6月30日現在、個別引当金はなかった。下表は、6月30日に終了した6ヶ月間のポートフォリオ種別の一般
     貸倒引当金の推移を示したものである。
                            商業用不動産        不動産改装資金         ミドルマーケッ

                             担保ローン          ローン        ト・ローン          合計
     （単位：百万ドル）
     2018年12月31日現在の貸倒引当金                        $     (1)    $     (17)    $      (9)   $    (27)
      信用損失に対する貸倒引当金の取崩(積立)                            -        (1)          (3)       (4)
                            $     (1)    $     (18)    $     (12)    $    (31)
     2019年6月30日現在の貸倒引当金
      一般貸倒引当金及び個別貸倒引当金の積立て、並びに減損すべきかどうかの判断に際して、当社が利用して

     いる主な信用状況に関する指標は、商業用不動産担保ローン及び不動産改装資金ローンの場合は、担保価値に
     対するローンの割合及び元利金返済カバー率であり、ミドルマーケット・ローンの場合には、信用格付けであ
     る。不動産改装資金ローンは、改装や建築が進行中の不動産に係るものであるため、担保価値に対するローン
     の割合は、不動産の信用リスクを把握するための最良の判断材料となる。ローンの返済状況については、定期
     的にモニタリングとレビューが行われているが、その間隔は四半期より短い期間ではない。
     　2018年12月31日及び2019年6月30日現在ともに、元本及び（又は）利息の支払いが延滞しているローンはな

     かった。さらに、2018年12月31日及び2019年6月30日現在ともに、未収利息不計上あるいは減損したと見なされ
     るローンはなかった。また、2018年及び2019年の6月30日に終了した6ヶ月間に、不良債権のリストラクチャリ
     ングを行ったローンはなかった。
     その他運用資産

      下表は、下記の時点におけるその他運用資産の簿価の構成を示したものである。

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                                2019年6月30日現在                 2018年12月31日現在
     （単位：百万ドル）
     その他運用資産：
      契約者貸付金                         $         246        $         232
          （1）
      短期投資                                  677                 152
      リミテッド・パートナーシップ                                  471                 377
                                         33                 26
      その他
                               $        1,427          $         787
       その他運用資産合計
     （1）
       有価証券貸付における担保を含む
      2019年6月30日現在、当社はリミテッド・パートナーシップに対するオルタナティブ投資への資金拠出につい

     て、881百万ドルのコミットメント残高を有していた。
     変動持分事業体(VIE)

      VIEへの関与又は投資の条件として、当社は、VIEへの投資もしくは当社の受益持分の信用状態を変化させる

     可能性のあるVIEの構造の変更を防ぐ特定の保護的権利及び制限条項を取得する。
      一部のユニット・トラスト構造のVIEを除き、当社の関与はその性質から受動的である。当社はこれまでの

     間、これらのVIEが将来発行する証券の購入を求められたことはない。
      これらのVIEに対する当社の所有持分は、VIEが発行した債務を保有することに限定されている。当社には、

     これらのVIEの限定された活動に対する資金を提供する直接的又は偶発義務はない。また、これらのVIEの限定
     された活動に対する直接もしくは間接的な財務上の保証を提供していない。当社はこれらのVIEのいずれに対し
     ても、援助やその他の形式の資金支援を提供したことがなく、今後もそうする意図はない。当社が債務を保有
     するVIEにおいては、当社の保有する債券の加重平均期間はVIEが保有する担保のものと近似している。
      これらのVIEへの持分に関連する当社の損失リスクは、これらのVIEについて保有されている投資の帳簿価額

     に限定されている。
     連結VIE

      下表は、連結VIEの資産及び負債の取得原価あるいは償却原価、公正価値及び貸借対照表上の計上科目を示し

     ている。
                                        連結VIEへの投資

                               2019年6月30日現在                  2018年12月31日現在
                             取得原価                  取得原価
                              又は                  又は
     （単位：百万ドル）
                             償却原価         公正価値         償却原価         公正価値
     資産：
      売却可能期限付証券
                            $    3,729     $   4,599     $    3,849     $    4,466
      持分証券
                                 187        187         160         160
      商業用不動産担保ローン及びその他貸付金
                               6,233        6,259         5,528         5,506
             （1）
      その他運用資産
                                 410        410         328         328
            （2）
      その他の資産
                                 201        201         182         182
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                            $   10,760      $   11,656      $    10,047      $   10,642
       連結VIEの資産合計
     負債：
            （2）
      その他の負債                      $     107    $    107    $     102    $     102
                            $     107    $    107    $     102    $     102
       連結VIEの負債合計
     （1）
       全てリミテッド・パートナーシップに対するオルタナティブ投資からなる
     （2）
       デリバティブのみからなる
      上の表にある連結VIEについては、当社は実質的に唯一の投資家である。唯一の投資家として、これらVIEの

     経済的なパフォーマンスに最も重要な影響を与えるVIEの活動に対して指揮権を持っているため、当社はこれら
     の連結VIEの主たる受益者とみなされている。当社はまた、これらのVIEによる変動性のほとんど全てに参加す
     る。これらVIEの活動は、運用資産及び、該当する場合は通貨スワップを保有することと、これらの証券からの
     収入を当社の投資に対する元利返済金として支払うことに限定されている。債務不履行あるいはその他特別な
     事情が発生しない限り、当社及び当社の債権者はVIEの裏付け担保資産を取得することができない。また、ス
     ワップを含むこれらのVIEについて、当社はスワップ契約の直接的な当事者ではなく、それに対する支配権も
     持っていない。これらのVIEへの投資リスクは当初投資した金額に限定されている。これらのVIEは、担保債券
     とスワップ契約以外には、その活動を支えるための外部からの、もしくは継続的な資金調達に依存しているわ
     けではない。ユニット・トラスト構造を持つ運用資産を除き、これらのVIEの担保資産及び資金調達はその性質
     から一般的に固定的である。
     ユニット・トラスト構造による投資

      当社は、アフラック（日本）セグメントが様々な資産クラスに投資する際、ユニット・トラスト構造を活用

     する。米国GAAPに基づき、当社は、これらのVIEの唯一の投資家としてこれらのトラストを連結することが求め
     られている。
     非連結VIE

      下表は、非連結VIEへの投資の償却原価、公正価値及び貸借対照表上の計上科目を示している。

                                       非連結VIEへの投資

                             2019年6月30日現在                   2018年12月31日現在
     （単位：百万ドル）
                           償却原価         公正価値          償却原価         公正価値
     資産：
      売却可能期限付証券
                          $    4,309     $    4,961      $    4,575     $    4,982
      満期保有期限付証券
                              2,019         2,389          2,007         2,254
             （1）
      その他運用資産
                                61         61          49         49
                          $    6,389     $    7,411      $    6,631     $    7,285
       非連結VIEへの投資合計
     （1）
       全てリミテッド・パートナーシップに対するオルタナティブ投資からなる
     　当社は、VIEとして認識されるリミテッド・パートナーシップへのオルタナティブ投資を保有している。これ

     らのパートナーシップは、プライベート・エクイティ及びストラクチャード資産に投資している。これらの投
     資に係る当社の最大損失額は、投資額を上限とするものとなっている。当社は、これらのVIEの主たる受益者で
     はないため、これらを連結する必要はない。当社は、これらの投資を、連結貸借対照表上その他運用資産に区
     分している。
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                                                             四半期報告書
      連結する必要がない一部のVIEに対する投資は、それぞれの親会社及びスポンサーから取消不能かつ無条件の

     保証が付されているVIEの負債形式の投資である。これらのVIEは、それぞれの企業スポンサーが資本市場にお
     いて資金を調達するために使われている。これらのVIEの変動持分は、VIEが発行した負債商品の主要な、また
     唯一の結果である。当社は、これらのVIEの経済的なパフォーマンスに最も重要な影響を与える活動に対する指
     揮権を有しておらず、またVIEによる損失を吸収する義務又はVIEによる利益を受け取る権利を持っていない。
     したがって、当社はこれらのVIEの主たる受益者ではなく、連結する必要もない。
     有価証券貸付及び預託証券

      当社は、短期有価証券貸付取引を通じて、金融機関に対して期限付証券及び公開市場で取引される持分証券

     を貸し付けている。この短期有価証券貸付により、当社は最小限のリスクで投資収益を高めている。当社は、
     現金あるいはその他の有価証券をこれらの有価証券貸付の担保として受け入れる。当社の有価証券貸付基準で
     は、担保が有価証券の場合は、その有価証券の公正価値が貸付有価証券の公正価値の102％以上であること、ま
     た、担保がその処分に制限のない現金の場合は、貸付有価証券の公正価値の100％以上であることが必要であ
     る。これらの貸付有価証券は、当該有価証券貸付期間中は当社の貸借対照表において引き続き運用資産として
     計上され、売却としては報告されない。担保処分に制限のない現金担保又は有価証券担保を受け入れる有価証
     券貸付については、当該担保を資産として計上し、対応する担保返還義務を負債として計上する。当社の有価
     証券貸付において、受け入れた担保有価証券が譲渡あるいは転担保禁止となっている場合、当該担保は連結財
     務諸表に反映されない。
      貸付有価証券に係る担保及び契約の残存期限は以下のとおりであった。

                      担保付借入金として計上された有価証券貸付取引

                             2019年6月30日現在
                             契約上の残存期間
                        オーバーナイト
                             （1）
     （単位：百万ドル）                  及び自動継続             30日以内          90日超          合計
     有価証券貸付取引：
      期限付証券：
       日本国債及び政府機関債                $       -    $     605     $    2,539      $    3,144
       公益事業債                       56          -          -         56
       銀行及び金融機関                       78          -          -         78
       その他の企業                       804           -          -         804
      持分証券                        14          -          -         14
        借入合計
                       $      952     $     605     $    2,539      $    4,096
     有価証券貸付取引に関して認識された負債の総額                                                 $    1,557

     注記4の相殺開示に含まれていない契約に関する金額                                                 $    2,539
     （1）
       当社の米国有価証券貸付プログラムにおいて貸付けられた有価証券は、借受先の裁量で返却することができるため、
       オーバーナイト及び自動継続として分類されている。
                      担保付借入金として計上された有価証券貸付取引

                            2018年12月31日現在
                             契約上の残存期間
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                                                             四半期報告書
                        オーバーナイト
                             （1）
     （単位：百万ドル）                  及び自動継続             30日以内          90日超          合計
     有価証券貸付取引：
      期限付証券：
       日本国債及び政府機関債                $       -    $     387     $    1,190      $    1,577
       地方債                        5          -          -          5
       公益事業債                       27          -          -         27
       銀行及び金融機関                       74          -          -         74
       その他の企業                       549           -          -         549
      持分証券                        10          -          -         10
        借入合計
                       $      665     $     387     $    1,190      $    2,242
     有価証券貸付取引に関して認識された負債の総額                                                 $    1,052

     注記4の相殺開示に含まれていない契約に関する金額                                                 $    1,190
     （1）
       当社の米国有価証券貸付プログラムにおいて貸付けられた有価証券は、借受先の裁量で返却することができるため、
       オーバーナイト及び自動継続として分類されている。
      当社は2018年12月31日現在及び2019年6月30日現在、買戻契約及び譲渡金融資産の満期日を期限とするレポ取

     引を有していなかった。
      一部の期限付証券は、デリバティブ取引の担保として、あるいは州からの預託金の要請に応えるために、ま

     たは一部の投資プログラムに対して供され得る。デリバティブ取引の担保に供されている有価証券に関する追
     加的な情報については、注記4を参照のこと。
     4.  デリバティブ金融商品

      当社の独立したデリバティブ取引は、これまでの間、以下のとおりであった。

      ・　アフラック（日本）のポートフォリオにおける米ドル建て投資に係る為替リスクのヘッジに使用される
        為替先物取引及び通貨オプション
      ・　円建ての予定キャッシュ・フローの一部の経済的なヘッジ及び円安ドル高に対する当社の長期的なエク
        スポージャーに対するヘッジに使用される為替先物取引及び通貨オプション
      ・　一部の優先社債及び劣後社債に関連した、クロス・カレンシー金利スワップ、いわゆる通貨スワップ
      ・　当社が主たる受益者であるVIEを含む特別目的事業体に対する投資に関連する通貨スワップ及び過年度に
        おけるクレジット・デフォルト・スワップ
      ・　一部の変動利付の運用資産における金利変動リスクを経済的にヘッジするために利用される金利スワッ
        プ
      ・　一部の米ドル建ての売却可能期限付証券に係る金利変動に伴う公正価値の変動をヘッジするために利用
        される金利スワップション
      当社のデリバティブ取引の中には、キャッシュ・フロー・ヘッジ、公正価値ヘッジあるいは純投資ヘッジと

     して指定されているものがあるが、その他のデリバティブ取引は、ヘッジ会計としては適格でないか、当社が
     それらをヘッジ会計の適用対象としないことを選択したものである。
     デリバティブの種類

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                                                             四半期報告書
      為替先物取引及び通貨オプションは、アフラック（日本）において、一部の米ドル建て投資の帳簿価額に関
     する通貨リスクをヘッジすることを目的として実行される。これらの為替先物取引及び通貨オプションの平均
     満期は、市況や保有されている投資の種類といった要因により変動し得る。為替先物取引及び通貨オプション
     の 満期がヘッジの対象となる投資よりも短い場合、当社は当該資産へのヘッジを継続するため、既存のデリバ
     ティブの満期近くで新たな為替先物取引及び通貨オプションを契約することがある。為替先物取引において
     は、アフラック（日本）は、カウンターパーティーとの間で、一定額の円を購入し、それに対応する額の米ド
     ルを、将来の指定された日に売却することを約定する。アフラック（日本）はまた、カラー戦略の通貨オプ
     ション取引を行っている。この取引において、アフラック（日本）はカウンターパーティーとの間で、一定額
     の米ドルのプットオプションを購入し、同時に同額の米ドルのコールオプションを売却する契約を締結する。
     プットの購入取引において、アフラック（日本）は将来の特定の日に決められた金額の円を買い、これに対応
     する米ドルを売るオプションを取得する。コールの売却取引において、アフラック（日本）は将来の特定の日
     に決められた金額の円を買い、これに対応する米ドルを売ることに合意する。プットオプションの購入とコー
     ルオプションの売却の組み合わせによって、支払プレミアムの純額がゼロ（費用のかからない、すなわちゼロ
     コスト・カラー）となる。為替先物取引及び通貨オプションは、円建て債務の引当てとなる米ドル建て資産に
     関連した為替リスクを軽減するための公正価値ヘッジにおいて使用される。
     　2018年4月1日より前は、為替先物取引及び（上記のカラー戦略を通じた）通貨オプションが、日本支店に対

     する純投資に係る為替リスクをヘッジしていた。これらの為替先物取引においては、当社はカウンターパー
     ティーとの間で、将来の指定された日に指定された価格で一定額のドルを購入し、これに対応する円を売却す
     ることを約定していた。通貨オプションにおいては、当社は、予測される将来キャッシュ・フローの価値を維
     持するために、円のプットオプション（円安への備えとなるオプション）の購入と同時に、円のコールオプ
     ション（円高の影響を抑制するオプション）を売却するという通貨オプションの組み合わせを利用していた。
     これら2つのオプション取引によって、ゼロコスト・カラーが形成されていた。
      通貨スワップにおいては、2つの通貨間で当初の元本金額を交換し、将来の日においてこの元本金額を再交換

     することになる。また、事前に合意された金利及び想定元本に基づいて計算された金額を、定められた間隔
     で、定期的に当事者間で交換することもある。通貨スワップは主に、アフラック（日本）ポートフォリオ内の
     連結VIEにおいて使用されており、その目的は、外貨建てキャッシュ・フローをアフラック（日本）の機能通貨
     である円に転換することで、キャッシュ・フローの変動を最小限に抑えることである。また、当社が発行した
     米ドル建ての優先社債及び劣後社債に係る元本及び利息支払いの一部を経済的に円建て債務に転換する通貨ス
     ワップも利用している。
      変動利付の運用資産からの投資収益のボラティリティーを低減させるため、当社は、固定金利を受け取り、

     変動金利を支払う金利スワップ契約を締結する。これらのデリバティブは、集中決済機関を通じて清算され、
     決済される。
      スワップションは、金利変動による米ドル建て売却可能債券の公正価値の著しい変動による不利な影響を抑

     制する目的で利用される。ペイヤー・スワップションにおいて、当社は固定金利を支払い変動金利を受け取る
     スワップ契約を締結する権利を得るための対価を支払うが、この契約を履行する義務は負わない。金利スワッ
     プション・カラーは、2つのスワップションのポジションの組み合わせである。当社は、コストを最小限に抑
     え、かつ、カラー取引の効率性を最大化するため、ロング・ペイヤー・スワップションの購入（当社が固定金
     利を支払い変動金利を受け取るスワップ契約を締結するためのオプションの購入）と、ショート・レシー
     バー・スワップションの売却（当社が固定金利を支払い変動金利を受け取るスワップ契約を締結する権利をカ
     ウンターパーティーに与えるもの）を行うカラー戦略を用いる。ロング・ペイヤー・スワップションの購入と
     ショート・レシーバー・スワップションの売却を組み合わせることで、支払プレミアムの純額がゼロ（費用の
     かからない、すなわちゼロコスト・カラー）となる。
     貸借対照表におけるデリバティブの区分

      下表は、貸借対照表における当社のデリバティブの区分ごとの公正価値と資産・負債のグロスの公正価値を

     表示したものである。表示されている公正価値には、未収収益が含まれていない。当社の連結貸借対照表にお
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                                                             四半期報告書
     いて、デリバティブ資産は「その他の資産」に含まれており、デリバティブ負債は「その他の負債」に含まれ
     ている。デリバティブの想定元本は、支払う、もしくは受け取る金額の計算の基礎となる金額を表しており、
     エ クスポージャーや信用リスクを反映しているわけではない。
                       2019年6月30日現在                       2018年12月31日現在

                          資産        負債               資産        負債
     （単位：百万ドル）
                        デリバティブ        デリバティブ               デリバティブ        デリバティブ
     ヘッジ指定／デリバ
                 想定元本        公正価値        公正価値       想定元本       公正価値        公正価値
      ティブの種類
      キャッシュ・フ
       ロー・ヘッジ：
       通貨スワップ-
        VIE         $    75   $      -   $     6  $    75   $     1  $      ▶
      キャッシュ・フ
                     75         -        6      75         1        ▶
       ロー・ヘッジ合計
      公正価値ヘッジ：
       為替先物取引
                     842         -       19     2,086          -        34
       通貨オプション
                   10,901           -        2     9,070          3        1
       金利スワップショ
        ン
                    1,500          -        3      500         -        1
      公正価値ヘッジ合計
                   13,243           -       24     11,656           3        36
      非適格戦略：
       通貨スワップ
                    2,800          88       107      2,800         103        129
       通貨スワップ-
        VIE
                    2,587         201        101      2,587         181        101
       為替先物取引
                   16,081          222        109     16,057          126        117
       通貨オプション
                    1,042          -        -      430         -        -
       金利スワップ
                    4,750          15        -     4,750          3        -
      非適格戦略合計             27,260          526        317     26,624          413        347
                 $  40,578     $     526    $    347   $  38,355     $    417   $     387
      デリバティブ合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ

      連結VIEを通じてアフラック（日本）が保有する一部の米ドル建て変動利付の売却可能証券については、通貨

     スワップが利用され、米ドル建ての変動金利及び元本の支払いを、円建ての固定金利及び元本の支払いに交換
     している。当社は、通貨スワップを予想される取引のキャッシュ・フローの変動、又は認識されている資産に
     関連して受け取る、もしくは支払う金額の変動に対するヘッジとして、これらのデリバティブを指定した（以
     下「キャッシュ・フロー・ヘッジ」）。これらのキャッシュ・フローがヘッジされている残存期間は、最長7年
     間である。一方、当社の連結VIEにおいてヘッジ会計として指定されていないデリバティブについては、本注記
     の「非適格戦略」に含まれている。
     公正価値ヘッジ

      当社は、一部の為替先物取引、通貨オプション及び金利スワップションについて、それらがヘッジ会計の要

     件を満たす場合にヘッジ手段として指定し、公正価値ヘッジとして会計処理を行っている。当社は、これらの
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                                                             四半期報告書
     デリバティブについての損益を、これに関連し相殺するヘッジ対象項目に係る損益とともに、当期純利益に認
     識している。
      為替先物取引及び通貨オプションは、アフラック（日本）が保有している一部の米ドル建ての期限付売却可

     能運用資産の為替エクスポージャーをヘッジする。スポットレート・先物価格間の差異の変動に関連する為替
     先物取引の公正価値の変動は、ヘッジの有効性評価の対象としていない。通貨オプションの時間的価値に関連
     する公正価値の変動は、当期純利益において認識され、ヘッジの有効性評価の対象としていない。
      金利スワップションは、アフラック（日本）が保有する一部の米ドル建ての売却可能証券の金利リスクに係

     るエクスポージャーをヘッジしている。これらのヘッジ関係について、当社は、時間的価値をヘッジの有効性
     評価の対象としておらず、スワップションの本源的価値の変動を投資収益（純額）として当期純利益において
     認識している。スワップションの時間的価値の変動は、その他の包括（損）益において認識され、契約期間に
     わたって償却され、損益（投資収益（純額））に計上される。
      下表は、公正価値ヘッジにおけるデリバティブ及びそれに関連したヘッジ対象項目に係る損益を表示してい

     る。
                                      公正価値ヘッジ

                                  2019年6月30日に終了した3ヶ月間
     （単位：百万ドル）                          ヘッジ手段                ヘッジ対象
                                                       公正価値ヘッ
                              有効性テスト        有効性テスト
                                                       ジにおいて認
                              から除外され         に含まれた
        ヘッジ・                                               識された実現
                                  （1）        （2）        （2）
       デリバティブ         ヘッジ対象       (損)益合計       た(損)益         (損)益        (損)益        (損)益純額
     為替先物取引           期限付証券       $    6   $    (14)    $     20    $   (21)    $     (1)
     金利スワップション           期限付証券           (2)        (2)         -        -        -
      (損)益合計
                       $    ▶   $    (16)    $     20    $   (21)    $     (1)
                                  2019年6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：百万ドル）                          ヘッジ手段                ヘッジ対象
                                                       公正価値ヘッ
                              有効性テスト        有効性テスト
                                                       ジにおいて認
                              から除外され         に含まれた
        ヘッジ・                                               識された実現
                                  （1）        （2）        （2）
       デリバティブ         ヘッジ対象       (損)益合計       た(損)益         (損)益        (損)益        (損)益純額
     為替先物取引           期限付証券       $    15   $    (24)    $     39    $   (39)    $     -
     通貨オプション           期限付証券           (4)        (4)         -        -        -
     金利スワップション           期限付証券           (3)        (3)         -        -        -
      (損)益合計
                       $    8   $    (31)    $     39    $   (39)    $     -
                                  2018年6月30日に終了した3ヶ月間

                               ヘッジ手段                ヘッジ対象
     （単位：百万ドル）
                                                       公正価値ヘッ
                              有効性テスト        有効性テスト
                                                       ジにおいて認
                              から除外され         に含まれた
        ヘッジ・                                               識された実現
                                  （1）        （2）        （2）
       デリバティブ         ヘッジ対象       (損)益合計       た(損)益         (損)益        (損)益        (損)益純額
     為替先物取引           期限付証券       $   (215)    $    (30)    $    (185)     $   186    $     1
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                                                             四半期報告書
     通貨オプション           期限付証券           (2)        (2)         -        -        -
      (損)益合計
                       $   (217)    $    (32)    $    (185)     $   186    $     1
                                  2018年6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：百万ドル）                          ヘッジ手段                ヘッジ対象
                                                       公正価値ヘッ
                              有効性テスト        有効性テスト
                                                       ジにおいて認
                              から除外され         に含まれた
        ヘッジ・                                               識された実現
                                  （1）        （2）        （2）
       デリバティブ         ヘッジ対象       (損)益合計       た(損)益         (損)益        (損)益        (損)益純額
     為替先物取引           期限付証券       $   199    $    (69)    $    268     $   (278)    $    (10)
     通貨オプション           期限付証券           (3)        (3)         -        -        -
      (損)益合計
                       $   196    $    (72)    $    268     $   (278)    $    (10)
     （1）
       有効性テストから除外された（損）益には、為替先物取引におけるフォワード・ポイント及び通貨オプション取引に
       おける時間的価値の変動を含んでおり、それらは連結損益計算書において、資産運用実現（損）益として報告されてい
       る。またこれには、その他の包括（損）益の一要素として認識される、金利スワップションの時間的価値に関する公正
       価値の変動が含まれている。
     （2）
       為替先物取引及び通貨オプション取引に係る損益及び関連するヘッジ対象に係る損益は、連結損益計算書において資
       産運用実現（損）益として報告されている。ヘッジの評価に含まれる金利スワップション及び関連するヘッジ対象につ
       いての損益は、投資収益（純額）に含まれている。2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間における金利スワッ
       プション及び関連するヘッジ対象についての損益は、重要なものではなかった。
      下表は、金利リスクに係る公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定され適格となっている資産の簿価、及び

     これに関連し簿価に含まれるヘッジ調整の累積額を表示している。
                                        ヘッジ対象資産／(負債)の簿価に含まれる

                                 （1）
     （単位：百万ドル）
                  ヘッジ対象資産／(負債)の簿価                         公正価値ヘッジ調整額の累計
                 2019年6月30日現在            2018年12月31現在           2019年6月30日現在            2018年12月31日現在
                $       5,084     $       6,593     $        269    $         294
     期限付証券
     （1）
       残高は、2019年6月30日現在は269百万ドル、2018年12月31日現在は294百万ドルの、中断したヘッジ関係に係るヘッジ
       調整額を含んでいる。
     当社の金利スワップションの想定元本は、2019年6月30日現在が1,500百万ドル、2018年12月31日現在が500百万ドルであっ
     た。これらのデリバティブに係るヘッジ調整額は、重要なものではなかった。
     純投資ヘッジ

      当社のアフラック（日本）への投資は、円／ドル為替レートの変動リスクに晒されている。このエクスポー

     ジャーを軽減するために、親会社の円建て負債（注記8を参照のこと）は、従前より非デリバティブ・ヘッジに
     指定されており、2018年4月1日より前は、為替先物取引及び通貨オプションが日本支店への純投資に係る為替
     変動のエクスポージャーに対するデリバティブ・ヘッジに指定されていた。
      2018年及び2019年の6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において、当社の純投資ヘッジはそれぞれ有効で

     あった。
     非適格戦略

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                                                             四半期報告書
      連結VIEにおける、ヘッジ会計の要件を満たさないデリバティブに関する公正価値の変動は、資産運用実現
     （損）益として当期純利益に計上される。当期純利益で認識した当社のVIEに係る損益の金額は、それらの投資
     ス トラクチャーに含まれているデリバティブによるものである。スワップの公正価値の変動は当期純利益に計
     上されるが、それらのスワップが付された売却可能期限付証券の公正価値の変動はその他の包括利益に計上さ
     れる。
      2019年6月30日現在、親会社は、2022年2月に満期を迎える350百万ドルの優先社債、2023年6月に満期を迎え

     る700百万ドルの優先社債、2024年11月に満期を迎える750百万ドルの優先社債及び2025年3月に満期を迎える
     450百万ドルの優先社債に関してクロス・カレンシー金利スワップを締結していた。これらのスワップの公正価
     値変動は、当期純利益を通じて計上される。これらのスワップに関する追加の情報については、2018年度の有
     価証券報告書における連結財務諸表注記9を参照のこと。
     　当社はアフラック（日本）セグメントにおける一部の米ドル建ての貸付金に係る為替リスクを経済的に軽減

     するため、為替先物取引及び通貨オプションを利用している。貸付金に係る外貨換算差額は当期純利益を通じ
     て計上され、資産運用実現（損）益において為替先物取引に係る損益と概ね相殺されるため、これらのデリバ
     ティブの利用は、ヘッジ会計の指定を受けていない。また当社は、米ドル建ての売却可能証券に係る為替先物
     取引を有しているが、これについてもヘッジ会計を適用していない。
     　アフラック（日本）からの将来の円ベースの配当に係る為替リスクを経済的に軽減するとともに、アフラッ

     ク（日本）の米ドル建て運用資産のヘッジに係る連結ヘッジ費用を軽減するために、親会社は、為替先物取引
     を用いてヘッジのポジションを相殺する取引を行っている。この活動は、全社（アフラック（日本）及びアフ
     ラック（米国）を除く）及びその他セグメントに計上されている。
     　当社は、一部の変動利付の運用資産において、資産運用収益を変動金利から固定金利へと経済的に転換する

     ために、金利スワップを利用している。
     デリバティブ及びヘッジ手段の影響

     　下表は、全てのデリバティブ及びヘッジ手段から発生した資産運用実現（損）益及びその他の包括（損）益

     に対する影響を要約したものである。
                                 6月30日に終了した3ヶ月間

                          2019年                       2018年
                                 その他の包                       その他の包
                 投資収益                       投資収益
                                 括(損)益                       括(損)益
                        資産運用実                       資産運用実
                    （1）                        (1)
                                  （2）                       （2）
                 (純額)        現(損)益                (純額)       現(損)益
     （単位：百万ドル）
     適格ヘッジ：
     　キャッシュ・フ
       ロー・ヘッジ：
       通貨スワップ       -
                 $    -   $    -    $    -   $    -   $    -    $    (2)
        VIE
      キャッシュ・フ
                              (3)                       (3)
                     -       -         -       -       -        (2)
       ロー・ヘッジ合計
      公正価値ヘッジ：
             （4）
                            (15)                       (29)
       為替先物取引
       通貨オプション
        （4）
                             -                       (2)
       金利スワップショ
         （4）
                     (1)        -        (1)        -       -        -
        ン
      公正価値ヘッジ合計               (1)       (15)         (1)        -      (31)         -
                                  83/122


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                                                             四半期報告書
      純投資ヘッジ：
       非デリバティブ・
                             -       (54)                -        55
        ヘッジ手段
                             -         -               -        -
       通貨オプション
      純投資ヘッジ合計                       -       (54)                -        55
      非適格戦略：
       通貨スワップ                      -                       50
       通貨スワップ       -
                            13                       (36)
       VIE
       為替先物取引                     114                       (154)
       通貨オプション                      -                       (1)
                            10                        -
       金利スワップ
      非適格戦略合計                      137                       (141)
                 $    (1)    $   122     $   (55)    $    -   $   (172)      $    53
        合計
     （1）
       投資（損）益（純額）は、スワップの金利（純額）を含む。
     （2）
       連結包括（損）益計算書において、キャッシュ・フロー・ヘッジ項目及び公正価値ヘッジにおける金利スワップショ
       ンの時間的価値に係る公正価値の変動は、デリバティブに係る未実現（損）益として、純投資ヘッジ項目は外貨換算未
       実現（損）益として計上されている。
     （3）
       資産運用実現（損）益として計上されるキャッシュ・フロー・ヘッジの影響は、その他の包括（損）益累計額から当
       期純利益に組み替えられた重要でない金額の損益を含んでいる。また、6月30日に終了した3ヶ月間において、2019年及
       び2018年ともに、有効性テストから除外された重要でない金額も含まれている。
     （4）
       ヘッジ対象の損益相殺後の影響（詳細については、本注記4の「公正価値ヘッジ」の項を参照のこと。）
                                 6月30日に終了した6ヶ月間

                          2019年                       2018年
                                                        その他の包
                 投資収益               その他の包        投資収益
                                                        括(損)益
                        資産運用実                       資産運用実
                    (1)                (2)       (1)
                                                         （2）
                 (純額)       現(損)益        括(損)益        (純額)       現(損)益
     （単位：百万ドル）
     適格ヘッジ：
      キャッシュ・フ
       ロー・ヘッジ：
       通貨スワップ       -
                 $    (1)    $    -     $   (2)    $    -   $    1    $    ▶
        VIE
      キャッシュ・フ
                              (3)                       (3)
                     (1)        -        (2)        -       1         ▶
       ロー・ヘッジ合計
      公正価値ヘッジ：
             （4）
                            (24)                       (79)
       為替先物取引
       通貨オプション
        （4）
                            (4)                       (3)
       金利スワップショ
         （4）
                     (1)        -        (2)        -       -         -
        ン
      公正価値ヘッジ合計               (1)       (28)         (2)        -      (82)          -
      純投資ヘッジ：
       非デリバティブ・
                             -       (54)                -       (29)
        ヘッジ手段
                             -         -              -        (8)
       通貨オプション
      純投資ヘッジ合計                       -       (54)                -       (37)
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                                                             四半期報告書
      非適格戦略：
       通貨スワップ                     44                      (60)
       通貨スワップ       -
                            (3)                       88
        VIE
       為替先物取引                     93                       25
       通貨オプション                     -                       -
                            16                        -
       金利スワップ
      非適格戦略合計                      150                        53
                 $    (2)    $   122      $   (58)    $    -   $   (28)     $   (33)
        合計
     （1）
       投資（損）益（純額）は、スワップの金利（純額）を含む。
     （2）
       連結包括（損）益計算書において、キャッシュ・フロー・ヘッジ項目及び公正価値ヘッジにおける金利スワップショ
       ンの時間的価値に係る公正価値の変動は、デリバティブに係る未実現（損）益として、純投資ヘッジ項目は外貨換算未
       実現（損）益として計上されている。
     （3）
       資産運用実現（損）益として計上されるキャッシュ・フロー・ヘッジの影響は、その他の包括（損）益累計額から当
       期純利益に組み替えられた重要でない金額の損益を含んでいる。また、6月30日に終了した6ヶ月間において、2019年及
       び2018年ともに、有効性テストから除外された重要でない金額も含まれている。
     （4）
       ヘッジ対象の損益相殺後の影響（詳細については、本注記4の「公正価値ヘッジ」の項を参照のこと。）
      2019年6月30日現在、向こう12ヶ月で当期純利益に再分類することが予想されるその他の包括利益累計額に計

     上されたデリバティブに係る繰延損益は重要な額ではなかった。
     デリバティブを通じて引き受けた信用リスク

      当社が主たる受益者であるVIE投資に関連する通貨スワップ及びクレジット・デフォルト・スワップについて

     は、たとえ当社がこれらの契約の直接的な当事者でなくとも、当社は相手方の債務不履行による損失リスクを
     負っている。
      当社は、当社が発行する優先社債及び劣後社債に関して取引を行った通貨スワップ、為替先物取引、並びに

     通貨オプションに関する直接的な当事者である。したがって、当社はこれらの契約において、相手方の債務不
     履行という信用リスクに晒されている。通貨スワップ、一定の為替先物取引及び通貨オプションに係る取引の
     相手方の債務不履行リスクは、相手方がこれらの取引に関して充足しなければならない担保差入条件により軽
     減されている。
      2019年6月30日現在、当社のデリバティブ契約のカウンターパーティーの数は17であり、そのうちの4つのカ

     ウンターパーティーで想定元本総計の66％を占めていた。2019年6月30日現在、全てのカウンターパーティーは
     投資適格級であった。
      当社は、国際スワップデリバティブ協会（ISDA）契約書やその他の契約文書に基づき、資本関係のない第三

     者と直接、相対の店頭（OTC）デリバティブ取引を行っている。ISDA契約書のほとんどは、クレジット・サポー
     ト・アネックス（CSA）条項を含んでいる。CSA条項は、エクスポージャーが発生した場合の相互の担保提供に
     関する取り決めである。当社は、一般的に、取引開始時に担保徴求し、カウンターパーティーの信用状況や担
     保価値をモニタリングすることで、契約で合意した義務が履行されないリスクを軽減する。なお、デリバティ
     ブ取引の大部分において、当社の財務力格付けが引き下げられた場合の取引停止に関わる権利をカウンター
     パーティーに与えることが取り決められている。当社に求められうる実際の支払総額は、主に市況や当該取引
     の公正価値、あるいは格下げ時又はそれ以降のその他の要因により変化する。
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                                                             四半期報告書
      当社はまた、規制された集中清算機関を通じて清算されるOTCデリバティブ取引を行っている。これらのポジ
     ションは、日次で時価評価が行われ、委託証拠金（当初証拠金及び変動証拠金）が洗い替えられている。これ
     らのデリバティブのカウンターパーティーによる債務不履行の際の信用関連の損失に対する当社のエクスポー
     ジャー   は僅少である。
      当社が第三者に提供したデリバティブ取引に関わる担保は一般的に、カウンターパーティーから転担保、又

     は転売され得る。信用リスク関連の条項が付されており、カウンターパーティー毎にみて純負債ポジションに
     ある全てのデリバティブ商品の公正価値の総計は、2018年12月31日現在が139百万ドルであったのに対し、2019
     年6月30日現在は54百万ドルであった。仮に、これらの取引に内在する信用リスクに係る偶発性が2019年6月30
     日に顕在化していたとすると、これらのデリバティブのカウンターパーティーに対して、当社は最大で39百万
     ドルの追加担保を差し入れなければならなかった。通常実行することはないが、当社に差し入れられた担保に
     ついては一般的には転売や転担保することが可能である。（貸借対照表日時点での、当社が提供した、あるい
     は当社に差し入れられた担保の相殺については、下表を参照のこと。）
     金融商品及びデリバティブの相殺

      当社のデリバティブ商品の大半について、債務不履行あるいは契約終了事由が発生した場合は、全てのデリ

     バティブ契約についてネット決済を強制できるマスター・ネッティング契約が親会社あるいはその子会社とそ
     れぞれのカウンターパーティーとの間で締結されている。マスター・ネッティング契約に係る担保差入契約
     は、一般的に、取引当初から当社が金融担保を受け入れ又は差し入れるものである。
      当社は、当社が保有する期限付有価証券及び公開市場で取引される持分証券を相手方が利用することと引き

     換えに、当社に対して担保を差し入れる有価証券貸付契約を、外部の金融機関との間で締結している（注記3を
     参照のこと）。同一のカウンターパーティーとの間で有価証券貸付契約を締結し、カウンターパーティーによ
     る債務不履行が発生した場合は、一般的にネット決済となる。カウンターパーティーが、当社から借り受けた
     有価証券を契約どおりに返還できない場合、当社はこの相殺の権利によって、受け入れ担保を占有し、処分す
     ることができる。
      下表は、当社のデリバティブ及び有価証券貸付取引を要約したものである。本表に反映されているとおり、

     当社は、米国GAAPに従い、連結貸借対照表において、これらの金融商品の相殺を行わない方針である。
                             金融資産及びデリバティブ資産の相殺

                                 2019年6月30日現在
                                         貸借対照表上で
                                      相殺されていない額(総額)
                      貸借対照
              認識された資        表上の相      貸借対照表
                産額      殺額(総      上の資産額              有価証券       受け入れ        合計
     （単位：百万ド
               (総額)        額)      (純額)      金融商品        担保      現金担保        (純額)
      ル）
     デリバティブ資
      産：
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となる
       デリバティ
       ブ資産
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                                                             四半期報告書
       OTC  - 相対
        取引      $    310    $   -   $   310    $  (141)     $  (101)     $   (62)    $   6
       OTC  - 集中
                  15       -       15       -       -       (7)       8
        清算対象
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となる
       デリバティ
       ブ資産合計
                  325       -      325      (141)       (101)        (69)       14
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となら
       ないデリバ
       ティブ資産
       OTC  - 相対
        取引
                  201             201                            201
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となら
       ないデリバ
       ティブ資産
       合計
                  201             201                            201
      デリバティブ
       資産合計
                  526       -      526      (141)       (101)        (69)       215
     有価証券貸付契
                 1,536
      約等
                         -     1,536         -       -     (1,536)         -
                 2,062
              $        $   -   $  2,062     $  (141)     $  (101)     $  (1,605)      $  215
       合計
                             金融資産及びデリバティブ資産の相殺

                                 2018年12月31日現在
                                         貸借対照表上で
                                      相殺されていない額(総額)
                      貸借対照
              認識された資        表上の相      貸借対照表
                産額      殺額(総      上の資産額              有価証券       受け入れ        合計
     （単位：百万ド
               (総額)        額)      (純額)      金融商品        担保      現金担保        (純額)
      ル）
     デリバティブ資
      産：
                                  87/122



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                                                             四半期報告書
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となる
       デリバティ
       ブ資産
       OTC  - 相対
                  231             231                             1
        取引      $        $   -   $       $  (152)     $  (23)    $   (55)    $
       OTC  - 集中
                   3      -       3       -       -       (3)       -
        清算対象
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となる
       デリバティ
       ブ資産合計
                  234       -      234      (152)       (23)        (58)        1
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となら
       ないデリバ
       ティブ資産
       OTC-相対取
                  183             183                            183
       引
      マスター・
       ネッティン
       グ契約又は
       相殺契約の
       対象となら
       ないデリバ
       ティブ資産
       合計
                  183             183                            183
      デリバティブ
                  417             417                            184
       資産合計
                         -            (152)       (23)        (58)
     有価証券貸付契約
                 1,029             1,029
      等
                         -              -       -     (1,029)         -
                 1,446             1,446                             184
              $        $   -   $       $  (152)     $  (23)    $  (1,087)      $
       合計
                             金融負債及びデリバティブ負債の相殺

                                 2019年6月30日現在
                                         貸借対照表上で
                                      相殺されていない額(総額)
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                                                             四半期報告書
              認識された       貸借対照表       貸借対照表
               負債額      上の相殺額       上の負債額               有価証券       差し入れ        合計
     （単位：百万ド
               (総額)       (総額)       (純額)       金融商品        担保      現金担保       (純額)
      ル）
     デリバティブ負
      債：
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となる
       デリバティブ
       負債
       OTC  - 相対
        取引
              $   240    $    -   $   240    $   (141)     $  (17)    $   (76)    $    6
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となる
       デリバティブ
       負債合計
                 240        -      240       (141)       (17)       (76)        6
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となら
       ないデリバ
       ティブ負債
       OTC  - 相対
        取引
                 107              107                            107
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となら
       ないデリバ
       ティブ負債合
       計          107              107                            107
      デリバティブ負
       債合計
                 347        -      347       (141)       (17)       (76)       113
     有価証券貸付契約
      等           1,557         -     1,557       (1,536)         -       -      21
              $  1,904     $    -   $  1,904     $  (1,677)      $  (17)    $   (76)    $   134
       合計
                             金融負債及びデリバティブ負債の相殺

                                 2018年12月31日現在
                                         貸借対照表上で
                                       相殺されていない額(総額)
              認識された       貸借対照表       貸借対照表
               負債額      上の相殺額       上の負債額               有価証券       差し入れ        合計
     （単位：百万ド
               (総額)       (総額)       (純額)       金融商品        担保      現金担保       (純額)
      ル）
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                                                             四半期報告書
     デリバティブ負
      債：
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となる
       デリバティブ
       負債
       OTC  - 相対
                                                    (68)       28
        取引
              $   285    $    -   $   285    $   (152)     $  (37)    $       $
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となる
       デリバティブ
       負債合計          285        -      285       (152)       (37)       (68)       28
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となら
       ないデリバ
       ティブ負債
       OTC  - 相対
        取引         102              102                            102
      マスター・ネッ
       ティング契約
       又は相殺契約
       の対象となら
       ないデリバ
       ティブ負債合
       計
                 102              102                            102
      デリバティブ負
                                                    (68)
       債合計
                 387        -      387       (152)       (37)              130
     有価証券貸付契約
                                     (1,029)
      等
                1,052         -     1,052                -       -      23
                                     (1,181)        (37)       (68)
              $  1,439     $    -   $  1,439     $        $      $       $   153
       合計
     　金融商品についての更なる情報については、当報告書の注記1、3及び5及び2018年度の有価証券報告書におけ

     る連結財務諸表注記1、3及び5を参照のこと。
     5.  公正価値の測定

     公正価値ヒエラルキー

      米国GAAPは、公正価値の見積りに用いられる評価技法のインプットが観察可能か否かによって公正価値評価

     技法のヒエラルキーを指定している。この2種類のインプットが、3つのレベルの評価のヒエラルキーを構成し
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                                                             四半期報告書
     ている。レベル1の評価は、活発な市場において同一の資産もしくは負債に対して付された市場価格を用いるも
     のである。レベル2の評価は、活発な市場において類似の資産もしくは負債に対して付された市場価格、活発で
     な い市場において同一あるいは類似の資産もしくは負債に対して付された市場価格、又は全ての重要なイン
     プットが活発な市場における観察可能なものである評価モデルから導き出される評価額を用いるものである。
     レベル3の評価は、1つもしくはそれ以上の重要なインプットが活発な市場において観察できない評価額を用い
     るものである。
      経常的に公正価値で測定・計上されている当社の資産及び負債の公正価値のレベル別内訳は以下のとおりで

     あった。
                                    2019年6月30日現在

                      活発な市場におい
                     て、同一の資産に対
                     して付された見積価             観察可能な重要          観察不可能な重
                         格         なインプット          要なインプット
                       (レベル    1)       (レベル    2)      (レベル    3)
                                                      公正価値合計
     （単位：百万ドル）
     資産：
      売却可能有価証券(公正価値で
       計上)：
       期限付証券：
        国債及び政府機関債             $     36,573       $    1,587      $      -   $   38,160
        地方債                     -        1,975            -       1,975
        モーゲージ・バック証券
         及びアセット・バック
         証券                    -         233          183         416
        公益事業債                     -        6,601           204        6,805
        外国政府及び国際機関                     -        1,152            -       1,152
        銀行及び金融機関                     -        10,128            24       10,152
                              -        33,576           199       33,775
        その他の企業
         期限付証券合計                  36,573          55,252           610       92,435
      持分証券
                             949           73          65       1,087
      その他運用資産                       677           -          -        677
      現金・預金及び現金等価物                      3,019            -          -       3,019
      その他資産：
        通貨スワップ                     -          88         201         289
        為替先物取引                     -         222           -        222
        金利スワップ                     -          15          -        15
         その他資産合計                    -         325          201         526
                      $     41,218       $    55,650       $     876    $   97,744
           資産合計
     負債：
      その他負債：
        通貨スワップ             $        -    $     107     $     107    $     214
        為替先物取引                     -         128           -        128
        通貨オプション                     -          2          -         2
                              -          3          -         3
        金利スワップション
                                  91/122


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                                                             四半期報告書
                      $        -    $     240     $     107    $     347
           負債合計
                                    2018年12月31日現在

                     活発な市場において、
                     同一の資産に対して付             観察可能な重要          観察不可能な重
                       された見積価格            なインプット         要なインプット
                        (レベル    1)       (レベル    2)      (レベル    3)
                                                      公正価値合計
     （単位：百万ドル）
     資産：
      売却可能有価証券(公正価値で
       計上)：
       期限付証券：
        国債及び政府機関債              $      32,993      $    1,349      $      -   $   34,342
        地方債                      -        1,863            -       1,863
        モーゲージ・バック証券
         及びアセット・バック
         証券                     -         162          177         339
        公益事業債                      -        7,062           109        7,171
        外国政府及び国際機関                      -        1,260            -       1,260
        銀行及び金融機関                      -        8,895           23       8,918
                              -       28,789           213       29,002
        その他の企業
         期限付証券合計                  32,993          49,380           522       82,895
      持分証券
                             874          67          46        987
      その他運用資産                       152           -          -        152
      現金・預金及び現金等価物                      4,337            -          -       4,337
      その他資産：
        通貨スワップ                      -         103          182         285
        為替先物取引                      -         126           -        126
        通貨オプション                      -          3          -         3
                              -          3          -         3
        金利スワップ
         その他資産合計                     -         235          182         417
                      $      38,356      $    49,682      $     750    $   88,788
           資産合計
     負債：
      その他負債：
        通貨スワップ              $        -    $     132     $     102    $     234
        為替先物取引                      -         151           -        151
        通貨オプション                      -          1          -         1
                              -          1          -         1
        金利スワップション
                      $        -    $     285     $     102    $     387
           負債合計
     　下表は、当社の保有する金融商品のうち、公正価値で計上されていないものについて、その商品の簿価及び

     公正価値を、公正価値を測定するにあたって用いられた公正価値ヒエラルキー・レベル別に分類し表示したも
     のである。
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                                                             四半期報告書
                                   2019年6月30日現在
                          活発な市場にお
                          いて、同一の資
                          産に対して付さ         観察可能な重要         観察不可能な重
                           れた見積価格         なインプット         要なインプット
                                                       公正価値
                           (レベル    1)     (レベル    2)     (レベル    3)
                 貸借対照表価額                                       合計
     （単位：百万ドル）
     資産：
      満期保有有価証券
       (償却原価で計
        上)：
       期限付証券：
        国債及び政府機
         関債        $   22,611      $   28,852      $     365    $      -   $  29,217
        地方債              836          -       1,110           -      1,110
        モーゲージ・
         バック証券及
         びアセット・
         バック証券              19          -         7        13        20
        公益事業債             2,762           -       3,148           -      3,148
        外国政府及び国
         際機関            1,188           -       1,380           -      1,380
        銀行及び金融機
          関             978          -       1,076           -      1,076
        その他の企業             2,613           -       3,084           -      3,084
      商業用不動産担保ロー
       ン及びその他貸付金              7,622           -         -       7,663        7,663
             （1）
                       33          -         33          -        33
      その他運用資産
                 $   38,662      $   28,852      $   10,203      $    7,676     $  46,731
         資産合計
     負債：
        その他保険契約
         準備金        $    7,403     $      -   $      -   $    7,320     $   7,320
        社債等(リースを
                     6,098           -       5,763          278       6,041
         除く)
         負債合計        $   13,501      $      -   $    5,763     $    7,598     $  13,361
     （1）
       契約者貸付金246百万ドル及び持分法を適用する投資471百万ドル（いずれも簿価）を除く
                                  2018年12月31日現在

                          活発な市場にお
                          いて、同一の資
                          産に対して付さ         観察可能な重要         観察不可能な重
                           れた見積価格         なインプット         要なインプット
                           (レベル    1)     (レベル    2)     (レベル    3)
                 貸借対照表価額                                    公正価値合計
     （単位：百万ドル）
     資産：
      満期保有有価証券
       (償却原価で計上)：
       期限付証券：
                                  93/122


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                                                             四半期報告書
        国債及び政府機
         関債        $   21,712      $   27,030      $      8   $      -   $  27,038
        地方債              359          -        469          -       469
        モーゲージ・
         バック証券及
         びアセット・
         バック証券              14          -         -         15        15
        公益事業債             2,727           -       2,973           -      2,973
        外国政府及び国
         際機関            1,551           -       1,840           -      1,840
        銀行及び金融機
         関            1,445           -       1,583           -      1,583
        その他の企業             2,510           -       2,804           -      2,804
      商業用不動産担保ロー
       ン及びその他貸付金              6,919           -         -       6,893        6,893
             （1）
                       26          -         26          -        26
      その他運用資産
                 $   37,263      $   27,030      $    9,703     $    6,908     $  43,641
         資産合計
     負債：
        その他保険契約
         準備金        $    7,146     $      -   $      -   $    7,067     $   7,067
        社債等(リースを
                     5,765           -       5,606          270       5,876
         除く)
                 $   12,911      $      -   $    5,606     $    7,337     $  12,943
         負債合計
     （1）
       契約者貸付金232百万ドル及び持分法を適用する投資377百万ドル（いずれも簿価）を除く
     金融商品の公正価値

     期限付証券及び持分証券

      当社では、第三者である値付業者による価格の見積り及び評価（公開取引市場において容易に入手可能な公

     表市場価格を含む）及び外部仲介業者から入手する拘束力のない価格データというアプローチ又は技法を用い
     て、当社の期限付証券及び公募及び私募持分証券の公正価値を決定する。
      第三者である一つの値付業者は、私募形式で発行された有価証券に対して、持続的な経済環境と変化を続け

     る規制の枠組みの影響を反映した形で評価を決定するための評価手法を開発した。この手法はDCF法であるが、
     関連する市場、特にCDS市場の情報を用いて予定キャッシュ・フローを評価している。これらのモデルは、その
     有価証券に固有の特性を考慮に入れ、発行体に固有の損失調整後の信用カーブを得るための様々な調整を行っ
     ている。この信用カーブは、予定キャッシュ・フローを算出するための適正な回収率、及び必要に応じて、流
     動性の調整を含む追加的な特性のモデリングとともに用いられ、これらの損失調整後のキャッシュ・フローを
     割り引くことにより、当該有価証券の値付けをするものである。有価証券固有の特性から信用カーブを算出で
     きない場合は、評価手法はその他の観察可能な市場インプットを考慮に入れる。それらは、1）同一の発行体に
     おける最も適切な比較可能な証券、2）発行体固有のCDSスプレッド、3）格付け、地域、業種・セクター等の面
     で類似した性格を有する、比較可能な発行体の債券あるいはCDSスプレッド、あるいは4）格付け、業種、残存
     期間及び地域において比較可能な債券指数である。
      第三者である値付業者を含む、外部の情報源から入手した価格データ及び市場価格は、社内でその妥当性が

     検証される。公正価値が妥当でないように見える場合には、それらのインプットを再検討し、値付業者から入
                                  94/122


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                                                             四半期報告書
     手した価格データの妥当性を評価する。更に、入手したデータを関連する市場インデックス及びその他のパ
     フォーマンスデータと比較することもある。経営陣の分析に基づき、評価は確定されるが、入手可能な市場
     デー  タによる公正価値の見積りがより妥当であるという証拠がある場合には修正される可能性もある。当社
     は、全ての価格算定モデルで使用されるインプット及び計算の検証を行い、評価結果が公正価値の妥当な見積
     りであることを確認している。
      レベル3に分類された期限付証券は、観察可能なインプットが限られているか全くない有価証券によって構成

     されている。レベル3の有価証券については、当社はこれらの有価証券の公正価値の評価を、限られた数の仲介
     業者からの拘束力のない見積りを得て行う。これらの仲介業者は、現在の価格決定環境や市況に基づき得られ
     た知見を総合して、見積りを提示する。当社はこうしたインプットは観察不可能と考えている。当社はまた、
     評価のプロセスにおいて、先物為替レート、円スワップ・レート、ドルスワップ・レート、金利ボラティリ
     ティー、特定の発行体についての信用スプレッド、想定される債務不履行の確率及び債務不履行時の回収率、
     その他の確率的な前提を含む、様々な重要な評価インプットを考慮する。これらの評価インプットの入手に際
     して、当社では、外部価格情報源が使用する一部の価格決定上の前提やデータを、市場からの情報により証
     明、もしくは検証することは困難であると認識している。それらは、市場に裏付けられたものというより、む
     しろ外部価格情報源において社内で開発されたものと、当社は認識している。これらの観察不可能な評価イン
     プットを使用することは、有価証券の評価プロセスをより主観的なものにする。
      表示各期間において、値付業者及び仲介業者から提示された価格を調整したことはない。

      下表は、期限付証券及び持分証券の公正価値に対する価格情報源を表示している。

                                      2019年6月30日現在

                       活発な市場におい
                       て、同一の資産に
                       対して付された見          観察可能な重要          観察不可能な重
                         積価格        なインプット         要なインプット
                        (レベル    1)     (レベル    2)      (レベル    3)
                                                      公正価値合計
     （単位：百万ドル）
     売却可能有価証券(公正価値で計
      上)：
      期限付証券：
       国債及び政府機関債：
                       $    36,573      $    1,587      $      -    $  38,160
        第三者値付業者
                            36,573          1,587            -      38,160
       国債及び政府機関債合計
       地方債：
                              -        1,975            -      1,975
        第三者値付業者
                              -        1,975            -      1,975
       地方債合計
       モーゲージ・バック証券及びア
        セット・バック証券：
                              -         233          -        233
        第三者値付業者
                              -          -        183         183
        仲介業者／その他
       モーゲージ・バック証券及びア
                              -         233         183         416
        セット・バック証券合計
       公益事業債：
                              -        6,601            -      6,601
        第三者値付業者
                              -          -        204         204
        仲介業者／その他
                              -        6,601          204        6,805
       公益事業債合計
       外国政府及び国際機関：
                                  95/122


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                                              ＡＦＬＡＣ　Ｉｎｃｏｒｐｏｒａｔｅｄ(E05776)
                                                             四半期報告書
                              -        1,152            -      1,152
        第三者値付業者
                              -        1,152            -      1,152
       外国政府及び国際機関合計
       銀行及び金融機関：
                              -        9,970            -      9,970
        第三者値付業者
                              -         158          24        182
        仲介業者／その他
                              -       10,128            24      10,152
       銀行及び金融機関合計
       その他の企業：
                              -       33,576            -      33,576
        第三者値付業者
                              -          -        199         199
        仲介業者／その他
                              -       33,576           199       33,775
       その他の企業合計
                       $    36,573      $    55,252       $    610     $  92,435
         売却可能有価証券合計
     持分証券(公正価値で計上)：
                       $      949    $      73     $     -    $   1,022
        第三者値付業者
                              -          -         65         65
        仲介業者／その他
                       $      949    $      73     $     65    $   1,087
         持分証券合計
                                      2019年6月30日現在

                        活発な市場におい
                        て、同一の資産に
                        対して付された見           観察可能な重要         観察不可能な重
                           積価格        なインプット         要なインプット
                          (レベル    1)      (レベル    2)     (レベル    3)
                                                      公正価値合計
     （単位：百万ドル）
     満期保有有価証券(償却原価で計上)：
      期限付証券：
       国債及び政府機関債：
        第三者値付業者
                        $     28,852      $     365    $      -    $  29,217
       国債及び政府機関債合計
                             28,852           365          -      29,217
       地方債：
        第三者値付業者                       -       1,110           -       1,110
       地方債合計
                                -       1,110           -       1,110
       モーゲージ・バック証券及びア
        セット・バック証券：
        第三者値付業者
                                -          7         -         7
                                                          13
        仲介業者／その他
                                -          -        13
       モーゲージ・バック証券及びア
                                                  13
                                -          7                 20
        セット・バック証券合計
       公益事業債：
        第三者値付業者
                                -       3,148           -       3,148
       公益事業債合計
                                -       3,148           -       3,148
       外国政府及び国際機関：
        第三者値付業者                       -       1,380           -       1,380
       外国政府及び国際機関合計
                                -       1,380           -       1,380
       銀行及び金融機関：
                                  96/122


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                                                             四半期報告書
        第三者値付業者                       -       1,076           -       1,076
       銀行及び金融機関合計
                                -       1,076           -       1,076
       その他の企業：
        第三者値付業者
                                -       3,084           -       3,084
       その他の企業合計                        -       3,084           -       3,084
                             28,852
                        $          $    10,170      $     13    $  39,035
         満期保有有価証券合計
                                     2018年12月31日現在

                       活発な市場におい
                       て、同一の資産に
                       対して付された見           観察可能な重要          観察不可能な重
                          積価格        なインプット         要なインプット
                         (レベル    1)      (レベル    2)      (レベル    3)
                                                     公正価値合計
     （単位：百万ドル）
     売却可能有価証券(公正価値で計上)：
      期限付証券：
       国債及び政府機関債：
                                      1,349                  34,342
        第三者値付業者
                        $    32,993      $          $      -    $
                            32,993          1,349                  34,342
       国債及び政府機関債合計
                                                  -
       地方債：
                                                         1,863
        第三者値付業者
                               -       1,863            -
                                      1,863                  1,863
       地方債合計
                               -                   -
       モーゲージ・バック証券及びア
        セット・バック証券：
        第三者値付業者                       -        162           -        162
                               -         -         177         177
        仲介業者／その他
       モーゲージ・バック証券及びア
                                       162
                               -                  177         339
        セット・バック証券合計
       公益事業債：
                                      7,062                  7,062
        第三者値付業者
                               -                   -
                               -         -         109         109
        仲介業者／その他
                                      7,062
       公益事業債合計
                               -                  109        7,171
       外国政府及び国際機関：
                                      1,260                  1,260
        第三者値付業者
                               -                   -
                                      1,260                  1,260
       外国政府及び国際機関合計
                               -                   -
       銀行及び金融機関：
                                      8,895                  8,895
        第三者値付業者                       -                   -
                               -         -         23         23
        仲介業者／その他
                                      8,895                  8,918
       銀行及び金融機関合計
                               -                   23
       その他の企業：
                                      28,789
        第三者値付業者
                               -                   -      28,789
                               -         -         213         213
        仲介業者／その他
                                      28,789                  29,002
       その他の企業合計
                               -                  213
                            32,993         49,380                  82,895
         売却可能有価証券合計              $　           $          $     522     $
                                  97/122


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                                                             四半期報告書
     持分証券(公正価値で計上)：
                              874          67                  941
        第三者値付業者
                        $          $          $      -    $
                               -         -         46         46
        仲介業者／その他
                              874                            987
         持分証券合計              $　           $      67     $     46    $
                                      2018年12月31日現在

                        活発な市場におい
                        て、同一の資産に
                        対して付された見          観察可能な重要         観察不可能な重
                           積価格        なインプット         要なインプット
                                                      公正価値
                          (レベル    1)      (レベル    2)     (レベル    3)
                                                       合計
     （単位：百万ドル）
     満期保有有価証券(償却原価で計上)：
      期限付証券：
       国債及び政府機関債：
        第三者値付業者
                        $     27,030      $      8   $      -    $  27,038
       国債及び政府機関債合計
                             27,030            8         -      27,038
       地方債：
        第三者値付業者
                                -        469          -        469
       地方債合計
                                -        469          -        469
       モーゲージ・バック証券及びア
        セット・バック証券：
        仲介業者／その他
                                -         -        15         15
       モーゲージ・バック証券及びア
                                -         -        15         15
        セット・バック証券合計
       公益事業債：
        第三者値付業者
                                -       2,973           -       2,973
       公益事業債合計
                                -       2,973           -       2,973
       外国政府及び国際機関：
        第三者値付業者                       -       1,840           -       1,840
       外国政府及び国際機関合計
                                -       1,840           -       1,840
       銀行及び金融機関：
        第三者値付業者
                                -       1,583           -       1,583
       銀行及び金融機関合計                        -       1,583           -       1,583
       その他の企業：
        第三者値付業者
                                -       2,804           -       2,804
       その他の企業合計
                                -       2,804           -       2,804
                                                 15
                        $     27,030      $    9,677     $         $  36,722
         満期保有有価証券合計
      以下は、当社が保有するその他の金融商品の公正価値の決定に関する説明である。

     デリバティブ

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                                                             四半期報告書
      当社は、一部の資産に関連するリスクを管理するため、デリバティブを使用している。しかし、デリバティ
     ブの公正価値ヒエラルキーは関連する資産のものとは必ずしも一致しない。当社は、デリバティブの公正価値
     の評価を決定するために、プライシング・モデルを利用している。デリバティブの価格評価に用いられるイン
     プッ  トは、金利、信用スプレッド、先物為替レートとスポットレート及び金利ボラティリティーなどである
     が、これらに限定されない。デリバティブのプライシングにおける重要なインプットは、一般的には市場で観
     察可能であるか、あるいは観察可能な市場データによって導き出される。これらのインプットが観察可能であ
     る場合、当該デリバティブはレベル2に区分される。
      一部の運用資産に関連する為替先物取引及び通貨オプションの公正価値、当社の日本支店への純投資に係る

     為替リスクに対するヘッジ及び予測される円建てのキャッシュ・フローの一部を経済的にヘッジするために用
     いられる為替先物取引及び通貨オプションの公正価値、当社が発行している優先社債の一部に関連する通貨ス
     ワップの公正価値は、当社が受け取るあるいは支払うと予想される金額に基づいている。これらのデリバティ
     ブの公正価値の決定は、観察可能な市場インプットに基づいているため、それらはレベル2に分類されている。
      金利に関連するデリバティブの公正価値の決定にあたっては、当社は、一般的に市場で観察可能であるか、

     あるいは観察可能な市場データによって導き出されるインプットを利用する。金利スワップは、集中清算機関
     で清算される取引である。集中清算機関で清算されるスワップ契約においては、集中清算機関は、日次の委託
     証拠金の洗替によりカウンターパーティーの信用リスクを軽減しており、この点で、カウンターパーティーに
     対して、取引所で取引される上場投資商品と同様の便益を提供している。これらのデリバティブは、観察可能
     なインプットを用いて値決めされていることから、レベル2に区分されている。金利スワップションについて、
     当社は、その公正価値を金利カーブ及びボラティリティーを含む観察可能な市場データを用いて評価してお
     り、その公正価値もレベル2に区分される。
      当社が主たる受益者であるいずれのVIEに関連するデリバティブについても、当社は直接的な当事者ではな

     い。その結果、公正価値には、VIEに関連する担保資産の信用リスクが考慮されている。当社はこれらのデリバ
     ティブの評価を、第三者である値付業者から取得している。これらのデリバティブの分析及び値付業者によっ
     て採用された方法の検証に基づき、当社は、これらのスワップのデュレーションが長期間であること、また長
     期的なインプットを導き出し、測定するためには観察可能な短期間のデータからの補正が必要となることか
     ら、現在のインプット又は観察可能な市場データで確認することができない将来のキャッシュ・フローを評価
     するためには、特別なインプット、仮定及び判断が必要であると判断した。その結果、当社の連結VIEに係るデ
     リバティブは、公正価値ヒエラルキーのレベル3に分類されている。
     商業用不動産担保ローン

      商業用不動産担保ローン及びその他貸付金は、不動産改装資金ローン、商業用不動産担保ローン及びミドル

     マーケット・ローンを含んでいる。当社の貸付金は、容易に決定できる市場価格を有しておらず、一般的には
     市場における流動性がない。貸付金の公正価値は、将来の予想キャッシュ・フローの現在価値をもとに決定さ
     れる。その際、米国財務省証券又はLIBORの利回りに、信用リスクや流動性リスクなど、その他のリスク要因を
     考慮したスプレッドを上乗せした割引率が適用される。これらのスプレッドは、貸付金についてのプライシン
     グ環境や市況についての最新の知識に基づき、適切な資産管理会社によって提供される。これらのスプレッド
     は、プライシングのインプットにおいて非常に重要な要素であり、一般的には観察不能と見られている。した
     がって、これらの投資は公正価値ヒエラルキーにおいてレベル3に分類されている。
     その他運用資産

      その他運用資産は、償却原価がほぼ公正価値と等価となり、公正価値で測定される短期投資を含んでいる。

     その他保険契約準備金

      その他保険契約準備金の構成要素で最大のものは、アフラック（日本）の年金商品である。当社の年金商品

     の給付金及び保険料は定額である。本商品について、当社はその公正価値が解約返戻金と同額であると見積
                                  99/122


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                                                             四半期報告書
     もった。これは、契約者が保険契約を解約する際、評価日に契約者に支払われる金額と類似している。当社
     は、ディスカウント・キャッシュ・フロー予測に対して解約返戻金が妥当かどうかを定期的にチェックしてい
     る。  当社は、この評価へのインプットが観察不可能であるため、本評価をレベル3に分類している。
     社債等

      当社が公募で発行した社債の公正価値は、第三者の値付業者より入手可能な観察可能なインプットを利用し

     て決定され、レベル2に区分される。当社の円建て借入金の公正価値は、帳簿価額に近似しており、レベル3に
     区分される。
     ヒエラルキー・レベル間における区分変更とレベル3のロールフォワード

      2018年及び2019年の6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間において、継続的に公正価値で測定・計上されて

     いる資産及び負債について、レベル1とレベル2の間での区分変更はなかった。
      下表は、レベル3に分類され、公正価値で計上されている当社の運用資産及びデリバティブの公正価値の変動

     を示している。
                              2019年6月30日に終了した3ヶ月間

                                                    （1）
                                              デリバティブ
                       期限付証券                 持分証券
              モーゲー
              ジ・バッ
              ク証券及
              びアセッ
              ト・バッ       公益      銀行及び       その他             通貨
     （単位：百万ド
              ク証券      事業債      金融機関       の企業            スワップ       CDS     合計
      ル）
     期首残高
              $  178    $   85    $   23   $  284     $   46   $   70   $  -   $   686
     当期純利益に計
      上された資産
      運用実現(損)
                 -      -       -      -       -     24     -      24
      益
     その他の包括
      (損)益に計上
      された未実現
                 5      5       1      6       -      -     -      17
      (損)益
     購入、発行、売
      却及び決済：
      購入           -      -       -      25       -      -     -      25
     　発行            -      -       -      -      19      -     -      19
     　売却            -      -       -      -       -      -     -      -
      決済           -      (2)       -      -       -      -     -      (2)
                         (2)
     レベル3への変更
                 -     116        -      -       -      -     -     116
     レベル3からの変
                                      (2)
                 -      -       -     (116)        -      -     -     (116)
      更
              $  183    $  204     $   24   $  199     $   65   $   94   $  -   $   769
     期末残高
     当期純利益に含
      まれる期末時
      点においても
      保有されてい
      るレベル3の資
      産及び負債に
      関連する未実
      現(損)益の変
              $   -   $   -    $   -   $   -    $   -   $   24   $  -   $   24
      動
     （1）
       デリバティブ資産及び負債は純額表示されている。
                                100/122

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                                                             四半期報告書
     （2）
       区分変更による変更
                              2018年6月30日に終了した3ヶ月間

                                                    （1）
                                              デリバティブ
                       期限付証券                持分証券
              モーゲー
              ジ・バッ
              ク証券及
              びアセッ
              ト・バッ       公益      銀行及び      その他             通貨
     （単位：百万ド
               ク証券      事業債      金融機関      の企業            スワップ       CDS     合計
      ル）
     期首残高                         24
              $  186    $   83    $      $  143    $   16   $  154    $  1   $  607
     当期純利益に計上
      された資産運用
                 -      -       -      -      -     (42)      (1)      (43)
      実現(損)益
     その他の包括(損)
      益に計上された
                 (8)      (1)       (1)      (1)       -      (2)      -     (13)
      未実現(損)益
     購入、発行、売却
      及び決済：
      購入           -      24       -     56       1      -     -      81
     　発行             -      -       -      -      -      -     -      -
     　売却             -      -       -      -      -      -     -      -
     　決済             -      -       -     (2)       -      -     -      (2)
     レベル3への変更             -      -       -      -      -      -     -      -
     レベル3からの変
                 -      -       -      -      -      -     -      -
      更
              $  178    $  106     $   23   $  196    $   17   $  110    $  -   $  630
     期末残高
     当期純利益に含ま
      れる期末時点に
      おいても保有さ
      れているレベル
      3の資産及び負
      債に関連する未
      実現(損)益の変
              $    -   $   -   $   -   $   -   $   -   $  (42)    $  (1)   $  (43)
      動
     （1）
       デリバティブ資産及び負債は純額表示されている。
                              2019年6月30日に終了した6ヶ月間

                                                    （1）
                       期限付証券                 持分証券      デリバティブ
              モーゲー
              ジ・バッ
              ク証券及
              びアセッ
              ト・バッ       公益      銀行及び       その他             通貨
     （単位：百万ド
                                                    CDS     合計
              ク証券      事業債      金融機関       の企業            スワップ
      ル）
     期首残高         $  177    $  109     $  23   $  213     $   46   $   80   $  -   $   648
     当期純利益に計
      上された資産
      運用実現(損)
                 -      -       -      -       -     16     -      16
      益
     その他の包括
      (損)益に計上
      された未実現
                 6      6       1      7       -     (2)     -      18
      (損)益
     購入、発行、売
      却及び決済：
                                101/122


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                                                             四半期報告書
      購入           -      -       -      88       19      -     -      107
      発行           -      -       -      -       -      -     -       -
      売却           -      -       -      (2)       -      -     -      (2)
      決済           -     (2)       -      -       -      -     -      (2)
                         (2)             (2)
     レベル3への変更            -     116        -      25       -      -     -      141
     レベル3からの変
                                      (2)
                                      (3)
                         (2)
                 -     (25)        -     (132)        -      -     -     (157)
      更
                             24
              $  183    $  204     $      $  199     $   65   $   94   $  -   $   769
     期末残高
     当期純利益に含
      まれる期末時
      点においても
      保有されてい
      るレベル3の資
      産及び負債に
      関連する未実
      現(損)益の変
              $   -   $   -    $   -   $   -    $   -   $   16   $  -   $   16
      動
     （1）
       デリバティブ資産及び負債は純額表示されている。
     （2）
       区分変更による変更
     （3）
       観察可能な市場インプットを利用したことによる変更
                              2018年6月30日に終了した6ヶ月間

                                                    （1）
                                              デリバティブ
                       期限付証券                持分証券
              モーゲー
              ジ・バッ
              ク証券及
              びアセッ
              ト・バッ       公益      銀行及び      その他             通貨
     （単位：百万ド
               ク証券      事業債      金融機関      の企業            スワップ       CDS     合計
      ル）
     期首残高                         25
              $  175    $   68    $      $  146    $   16   $   22   $  1   $  453
     当期純利益に計上
      された資産運用
                  -      -       -      -      -      84     (1)      83
      実現(損)益
     その他の包括(損)
      益に計上された
                  3      (2)       (2)      (3)       -      ▶     -      -
      未実現(損)益
     購入、発行、売却
      及び決済：
      購入            -      40       -     56       1      -     -      97
      発行            -      -       -      -      -      -     -      -
      売却            -      -       -      -      -      -     -      -
      決済            -      -       -     (3)       -      -     -      (3)
     レベル3への変更             -      -       -      -      -      -     -      -
     レベル3からの変
                  -      -       -      -      -      -     -      -
      更
                                                      -
     期末残高         $  178    $  106     $   23   $  196    $   17   $  110    $     $  630
     当期純利益に含ま
      れる期末時点に
      おいても保有さ
      れているレベル
      3の資産及び負
      債に関連する未
      実現(損)益の変
              $    -   $   -   $   -   $   -   $   -   $   84   $  (1)   $   83
      動
                                102/122


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                                                             四半期報告書
     （1）
       デリバティブ資産及び負債は純額表示されている。
     公正価値感応度

     レベル3の重要かつ観察不可能なインプットの感応度

      下表は、公正価値で計上されている当社のレベル3の運用資産及びデリバティブの見積りに使用された重要か

     つ観察不可能なインプットを要約したものである。本表では、金融商品全体の評価に影響を与える可能性のあ
     るインプット又はインプットのレンジを表示している。
                                     2019年6月30日現在

                                          観察不可能な           レンジ
     （単位：百万ドル）                 公正価値          評価技法
                                           インプット          (加重平均)
     資産：
      売却可能有価証券(公正価値)：
       期限付証券：
                                                            (a)
        モーゲージ・バック証券及              $   183    コンセンサス方式の             提供された            N/A
         びアセット・バック証券                      プライシング            見積価格
                                                            (a)
        公益事業債                 204     ディスカウント・            信用スプレッド             N/A
                              キャッシュ・フロー
                                                            (a)
        銀行及び金融機関                  24    コンセンサス方式の             提供された            N/A
                               プライシング            見積価格
                                                            (a)
                         199     ディスカウント・            信用スプレッド             N/A
        その他の企業                     キャッシュ・フロー
                                                            (a)
      持分証券                    65      純資産価値           提供された            N/A
                                           見積価格
      その他資産：
                                                            (b)
                              ディスカウント・
                                                    1.98%   - 2.20%
        通貨スワップ                 139                 金利(米ドル)
                              キャッシュ・フロー
                                                            (c)
                                                    0.01%   - 0.38%
                                          金利(日本円)
                                                    11  - 110  bps
                                          CDSスプレッド
                                                            (b)
                              ディスカウント・
                                                    1.98%   - 2.20%
                          62                金利(米ドル)
                              キャッシュ・フロー
                                                            (c)
                                                    0.01%   - 0.38%
                                          金利(日本円)
         資産合計             $   876
     負債：

      その他負債：
                                                            (b)
                      $   101     ディスカウント・
                                                    1.98%   - 2.20%
        通貨スワップ                                  金利(米ドル)
                              キャッシュ・フロー
                                                            (c)
                                                    0.01%   - 0.38%
                                          金利(日本円)
                                                    30  - 187  bps
                                          CDSスプレッド
                                                            (b)
                          6    ディスカウント・
                                                    1.98%   - 2.20%
                                          金利(米ドル)
                              キャッシュ・フロー
                                                            (c)
                                                    0.01%   - 0.38%
                                          金利(日本円)
         負債合計             $   107
     （a）
       N/Aは、ブローカーから未調整の見積りを入手し、その見積り提供者の評価技法又は観察不可能なインプットに透明性
       が無い有価証券を表している。
                                103/122


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                                                             四半期報告書
     （b）
       満期までの期間が長い当社のスワップの特徴に対応するため米国の長期金利から導き出されたインプット
     （c）
       満期までの期間が長い当社のスワップの特徴に対応するため日本の長期金利から導き出されたインプット
                                     2018年12月31日現在

                                          観察不可能な           レンジ
     （単位：百万ドル）                  公正価値          評価技法
                                           インプット          (加重平均)
     資産：
      売却可能有価証券(公正価値)：
       期限付証券：
                                                            (a)
        モーゲージ・バック証券及              $   177    コンセンサス方式の             提供された            N/A
         びアセット・バック証券                      プライシング            見積価格
                                          信用スプレッド
                                                            (a)
        公益事業債                 109     ディスカウント・                        N/A
                              キャッシュ・フロー
                                                            (a)
        銀行及び金融機関                  23    コンセンサス方式の             提供された            N/A
                               プライシング            見積価格
                                          信用スプレッド
                                                            (a)
        その他の企業                 213     ディスカウント・                        N/A
                              キャッシュ・フロー
                                                            (a)
      持分証券                    46      純資産価値           提供された            N/A
                                           見積価格
      その他資産：
                                                            (b)
                                                    2.75%   - 2.84%
        通貨スワップ                 125                 金利(米ドル)
                              ディスカウント・
                                                            (c)
                                                    0.18%   - 0.71%
                              キャッシュ・フロー             金利(日本円)
                                                    19  - 120  bps
                                          CDSスプレッド
                                                            (b)
                                                    2.75%   - 2.84%
                          57                金利(米ドル)
                              ディスカウント・
                                                            (c)
                                                    0.18%   - 0.71%
                              キャッシュ・フロー             金利(日本円)
         資産合計             $   750
     負債：

      その他負債：
                                                            (b)
                                                    2.75%   - 2.84%
        通貨スワップ              $    98                金利(米ドル)
                              ディスカウント・
                                                            (c)
                                                    0.18%   - 0.71%
                              キャッシュ・フロー             金利(日本円)
                                                    28  - 211  bps
                                          CDSスプレッド
                                                            (b)
                                                    2.75%   - 2.84%
                           ▶                金利(米ドル)
                              ディスカウント・
                                                            (c)
                                                    0.18%   - 0.71%
                              キャッシュ・フロー             金利(日本円)
         負債合計             $   102
     （a）
       N/Aは、ブローカーから未調整の見積りを入手し、その見積り提供者の評価技法又は観察不可能なインプットに透明性
       が無い有価証券を表している。
     （b）
       満期までの期間が長い当社のスワップの特徴に対応するため米国の長期金利から導き出されたインプット
     （c）
       満期までの期間が長い当社のスワップの特徴に対応するため日本の長期金利から導き出されたインプット
      以下は、当社のレベル3に分類される有価証券及びデリバティブの公正価値の決定に使用される重要かつ観察

     不可能なインプット又は評価技法についての考察である。
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                                                             四半期報告書
     純資産価値
      当社は、被投資会社によって発表されている財務諸表に基づいて公正価値が算出された非上場の持分証券を

     保有している。これらの証券は、活発な市場では取引されず、算出される評価は、被投資会社の財務報告を適
     時に利用できるかどうかに依存している。純資産価値は、持分証券の公正価値の決定においては、観察不可能
     なインプットである。
     提供された見積価格

      現在の市況と整合しない価値が含まれることにより、当社の見積価格が適切ではない場合、当社は限られた

     数の投資仲介業者に値付けを依頼する。また、モーゲージ・バック証券及びアセット・バック証券について
     は、投資仲介業者から未調整の見積価格の提示を受ける。これらの見積価格には拘束力は無いが、その時点の
     最善のものとされる。提供された見積価格は、モーゲージ・バック証券及びアセット・バック証券、一部の銀
     行及び金融機関、一部のその他の企業、並びに持分証券の公正価値の決定においては、観察不可能なインプッ
     トである。
     金利及びCDSスプレッド

      通貨スワップの評価に大きく影響するのは、金利及びCDSスプレッドである。当社のスワップ契約の一部は、

     満期までの期間が長いため、当該スワップの金利変動に対する感応度は高まる。当社の通貨スワップあるいは
     クロス・カレンシー・スワップのうち、純額で資産ポジションにあるものについて、円金利の上昇は（その他
     の要因が一定の前提で）、最終的に決済される円貨の受取金額の現在価値（受取レグ）を減少させるため、デ
     リバティブが純額で資産ポジションにある限り、これらのスワップの価値を減少させることになる。
      また、通貨スワップには、スワップ契約終了時に元本の一括決済がある。その他の要因が一定の前提で、円

     金利の上昇は、受取レグ及びスワップの価値（純額）を減少させる。同様に、その他の要因が一定の前提で、
     米ドル金利の上昇は、最終的に決済されるドル貨の支払金額の現在価値（支払レグ）を減少させるため、ス
     ワップの価値（純額）を増加させる。
      参照企業又は担保となる資産の債務不履行が発生した場合には、当社のVIEが保有する大半のスワップ契約が

     消滅するという特性を有しているため、資金の交換は停止し、スワップ契約の当事者間ではさらなる支払いは
     行われない。この特性を評価するため、当社は予測されたキャッシュ・フローに対して参照企業の存続確率を
     適用する。存続確率にはキャッシュ・フローの現在価値を調整するためにCDSスプレッド及び回収率を使用す
     る。プラスの価値を持つ消滅条項付きスワップ契約については、CDSスプレッドが拡大すると、最終的な支払い
     を受けられる可能性が低くなり、スワップの価値が減少する。
      当社の投資及び金融商品の詳細については、当報告書の注記1、3及び4及び2018年度の有価証券報告書におけ

     る連結財務諸表注記1、3及び4を参照のこと。
     6.  保険契約準備金

      支払備金の変動は、以下のとおりであった。

                          6月30日に終了した3ヶ月間                   6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：百万ドル）                     2019年          2018年          2019年          2018年
     補完保険支払備金期首残高
                        $    3,967     $    4,041     $    3,952     $    3,881
     未収再保険金控除
                              29          31          28          28
     期首残高(純額)
                            3,938          4,010          3,924          3,853
                                105/122


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                                                             四半期報告書
     保険金給付金発生額：
      当年度分
                            1,785          1,779          3,610          3,621
      過年度分
                             (136)          (133)          (303)          (325)
       当期保険金給付金発生額合計
                            1,649          1,646          3,307          3,296
     差引当期保険金給付金支払額：
      当年度発生分
                            1,229          1,226          1,735          1,746
      過年度発生分
                             430          426         1,568          1,540
       当期保険金給付金支払額合計
                            1,659          1,652          3,303          3,286
     支払備金に対する為替変動の影響                         65         (91)          65          50
     期末残高(純額)
                            3,993          3,913          3,993          3,913
     未収再保険金加算
                              31          29          31          29
      補完保険支払備金期末残高
                            4,024          3,942          4,024          3,942
      生命保険支払備金期末残高                       682          582          682          582
                        $    4,706     $    4,524     $    4,706     $    4,524
       期末支払備金合計
      過年度発生分の保険金給付金には、従前の予想よりも有利な給付傾向であったことが反映されている。2019

     年6月30日に終了した6ヶ月間において、給付は303百万ドル有利な傾向となり、そのうちアフラック（日本）に
     関連する部分が約198百万ドルで、全体の約65％を占めた。2018年12月31日から2019年6月30日までの間の為替
     変動の影響は、重要なものではなかった。
      2019年、引き続き当社は、アフラック（日本）の中核的な医療保険商品について、有利な給付傾向にあっ

     た。当期も、日本におけるがん治療に関する平均入院日数は継続的な減少を見せている。さらに、日本におけ
     るがん治療のパターンも、早期発見技術の飛躍的な進歩と、臨床検査よりも病理学的診断の利用が増加した影
     響を引き続き受けている。さらに、術後の放射線治療及び抗がん剤治療も、通院によるものがより多くなって
     いる。このような治療方法の変化は、クオリティ・オブ・ライフの増進と当初の治療成果の向上を患者にもた
     らすばかりでなく、平均入院日数を減少させることから、有利な給付傾向につながっている。
      2019年6月30日に終了した6ヶ月間における、その他の有利な給付実績は、主としてがん保険及び事故・重度

     障害保障保険において、アフラック（米国）の給付が当初予想よりも有利な水準となったことを反映してい
     る。
     7.  再保険

      当社は、通常の事業の一環として、他の会社との間で共同保険式割合再保険契約を長期的に締結する。個々

     の再保険契約について、当社は、適用される会計基準に従って、当該再保険契約により保険リスクに関連する
     損失あるいは債務が補償されるかどうかを判断する。再保険に係る保険料及び保険金・給付金の受払は、原保
     険契約に適用される会計処理の基準及び再保険契約条項と整合した基準で計上される。保険料及び保険金・給
     付金は、出再した部分との純額で計上される。
      当社は、再保険取引に関連して、繰延利益負債を計上した。2018年12月31日現在及び2019年6月30日現在、連

     結貸借対照表上の保険契約準備金に含められた繰延利益負債はともに10億ドルであり、当該保険契約期間に応
     じて損益を通じて償却される。当社はまた、再保険取引の未収再保険金を連結貸借対照表上、その他の資産に
     含めて計上しており、2018年12月31日現在及び2019年6月30日現在、それぞれ941百万ドル、987百万ドルであっ
     た。再保険資産の増加は、再保険に付した保険契約に係る準備金が保険契約の経年により増加したことによっ
                                106/122


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                                                             四半期報告書
     てもたらされた。円ドル直物為替レートは約3.0％の円高ドル安となり、2018年12月31日から2019年6月30日ま
     での間に、出再契約に係る準備金は約3.7％増加した。
      下表は、元受保険料収入及び元受保険金給付金に係る再保険による影響と純額への調整を示している。

                          6月30日に終了した3ヶ月間                   6月30日に終了した6ヶ月間

                          2019年          2018年          2019年          2018年
     （単位：百万ドル）
     元受保険料収入                   $    4,766     $    4,793     $    9,542     $    9,626
     他社への出再：
      アフラック(日本)の販売を停止した
       医療保険の出再                      (119)          (126)          (240)          (256)
      その他                       (17)          (16)          (32)          (30)
     他社からの受再：
      再々保険                        50          53         100          107
                              1          2          3          3
      その他
                        $    4,681     $    4,706     $    9,373     $    9,450
     保険料収入(純額)
     元受保険金給付金                   $    3,038     $    3,106     $    6,078     $    6,225

     出再保険金及び責任準備金変動額：
      アフラック(日本)の販売を停止した
       医療保険の出再                      (109)          (114)          (219)          (231)
      内部消去                        10          11          20          23
      その他                       (12)          (12)          (24)          (23)
     他社からの受再：
      再々保険                        47          49          97         101
      内部消去                       (10)          (11)          (20)          (23)
                              -          2          -          1
      その他
                        $    2,964     $    3,031     $    5,932     $    6,073
     保険金給付金(純額)
      これらの再保険取引は、実損填補再保険とみなされ、保険契約者に対する義務から当社を解放するものでは

     ない。再保険会社がその義務を履行できない場合でも、当社は出再された保険金請求に関する支払義務を引き
     続き負っている。
      資本面のコンティンジェンシー・プランの一環として、2015年12月1日、当社は保険契約準備金相当額約

     1,100億円の再保険設定枠の契約を行った。この再保険設定枠は、2018年に2019年12月31日まで延長された。さ
     らに、再保険会社からの期限前60日以内の通知がない場合、1年間の追加コミットメント期間が自動更新され
     る。スタンダード・アンド・プアーズ社によるアフラックの格付けがBBB-未満となった時、再保険会社はこの
     再保険設定枠を解除することができる。2019年6月30日現在、この再保険設定枠の下で実行された再保険取引は
     なかった。
     8. 社債等及びリース負債

      社債等及びリース負債の概要は下表のとおりであった。

                                107/122


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                                                             四半期報告書
     （単位：百万ドル）                                 2019年6月30日現在             2018年12月31日現在
     4.00％優先社債2022年2月満期
                                      $      348        $      348
     3.625％優先社債2023年6月満期
                                            698              698
     3.625％優先社債2024年11月満期
                                            746              746
     3.25％優先社債2025年3月満期
                                            448              447
     2.875％優先社債2026年10月満期
                                            298              297
     6.90％優先社債2039年12月満期
                                            220              220
     6.45％優先社債2040年8月満期
                                            254              254
     4.00％優先社債2046年10月満期
                                            394              394
     4.750％優先社債2049年1月満期
                                            540              540
     円建て優先社債及び劣後社債：
      0.932％優先社債2027年1月満期(元本600億円)
                                            554              538
      1.159％優先社債2030年10月満期(元本293億円)
                                            270              262
      1.488％優先社債2033年10月満期(元本152億円)
                                            140              136
      1.750％優先社債2038年10月満期(元本89億円)
                                            82              79
      2.108％劣後社債2047年10月満期(元本600億円)
                                            552              536
      0.963％永久劣後社債2024年4月償還可能(元本300億円)
                                            276               -
     円建て借入金：
      変動金利ローン2021年9月満期(元本50億円、2019年及び2018年の
       適用金利は0.32％)
                                            46              45
      変動金利ローン2023年9月満期(元本250億円、2019年及び2018年
       の適用金利は0.47％)
                                            232              225
     ファイナンス・リース負債、2025年まで返済
                                            12              13
                            （1）
     オペレーティング・リース負債、2028年まで返済
                                            121               -
                                      $     6,231         $     5,778
       社債等及びリース負債合計
     （1）
       2019年1月1日に適用したリースに関する会計ガイダンスについては、連結財務諸表注記1を参照のこと。
     上表の金額は、社債発行費用及び発行プレミアムあるいはディスカウントとの純額で報告されている。該当する場合は、社
     債の残存期間にわたって償却される。
     　2019年4月、アフラック生命保険は、300億円（額面）の永久劣後債を発行した。本社債は、当初金利として

     年利0.963％の固定金利を支払い、2024年4月18日の翌日以降、6ヶ月物ユーロ円LIBORに適用スプレッドを加え
     た金利を支払う。また本社債は、2024年4月18日以降に到来する各金利支払日に期限前償還することができる。
     　次の表はリース負債の契約上の満期及び現在価値を示している。

                                        2019年6月30日現在

                             オペレーティング・             ファイナンス・
                                リース            リース            合計
     （単位：百万ドル）
     2019年                        $        32    $        3   $        35
     2020年                                30            3           33
     2021年                                20            2           22
     2022年                                17            2           19
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                                                             四半期報告書
     2023年                                 9           1           10
                                     24            1           25
     2024年以降
                             $       132    $        12    $       144
     支払リース料総額
                                     11            -           11
     減算：金利部分
                             $       121    $        12    $       133
     リース負債の現在価値
      次の表はリース負債の加重平均残存期間及び加重平均割引率を示している。

                                                  2019年6月30日現在

     加重平均リース残存期間(年)：
      オペレーティング・リース                                                   4.1
                                                         3.8
      ファイナンス・リース
     加重平均割引率：

      オペレーティング・リース                                                   2.5%
                                                         1.5%
      ファイナンス・リース
      2019年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間におけるオペレーティング・リース費用はそれぞれ14百万ド

     ル、29百万ドルであった。2019年6月30日に終了した6ヶ月間におけるオペレーティング・リースに係る営業
     キャッシュ・フロー（流出）は28百万ドルであった。
      当社の2019年6月30日現在のクレジット・ラインの要約は以下のとおりである。

                                                   コミット

                契約              実行    借入金額に対する適用
      借入人      種類         満期日     限度額                     借入期限     メント・     資金使途
                期間              残高        金利
                                                    フィー
     アフラッ     非コミッ     364日    2019年12月      100百万    0百万    銀行によって提示され、            3ヶ月以     なし     一般事業
     ク・イン     トメント         27日      ドル    ドル    借入実行時に双方が合意            内          資金
     コーポ     双務契約                       した金利
     レーテッ
     ド及びア
     フラック
     アフラッ     無担保リ     5年    2024年3月29      1,000億    0億円    東京銀行間貸出金利            2024年3     決定日に     親会社の
     ク・イン     ボルビン         日又は契約      円        （TIBOR）に、(a)契約の            月29日ま     おける親     事業に係
     コーポ     グ取引         で定められ              締結時からコミットメン            で     会社信用     る資本の
     レーテッ              ている債務              ト終了時までの間のTIBOR                 格付けに     非常時対
     ド              不履行事由              適用スプレッドを加えた                 基づき、     応策を含
                   が発生した              金利又は     (b)タームアウ             0.30％か     む一般事
                   場合の契約                                ら0.50％     業資金
                                  ト期間におけるTIBOR適用
                   終了日のい                                の間で決
                                  スプレッドを加えた金利
                   ずれか早い                                定
                   日
                                109/122



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                                                             四半期報告書
     アフラッ     無担保リ     5年    2023年4月4      550億円    0億円    当社が選択する以下の金            2023年4     決定日に     親会社の
     ク・イン     ボルビン         日又は約定      又はこ        利に適用スプレッドを加            月4日ま     おける親     事業に係
     コーポ     グ取引         債務不履行      れと同        えた金利。(a)ロンドン銀            で     会社信用     る資本の
     レーテッ              事由が発生      等の米        行間貸出金利（LIBOR）に                 格付けに     非常時対
     ド及びア              した場合の      ドル        一定の追加コスト調整を                 基づき、     応策を含
     フラック              契約終了日              加えたもの、(b)以下の金                 0.085％か     む一般事
                   のいずれか              利のうち最も高いものを                 ら0.225％     業資金
                   早い日              参照し決定された基準金                 の間で決
                                  利(1)フェデラル・ファン                 定
                                  ド・実効レートに1/2％を
                                  加えた金利(2)同日にみず
                                  ほ銀行が公表したプライ
                                  ム・レート(3)1ヶ月物欧
                                  州通貨金利に1.00％を加
                                  えた金利
     アフラッ     非コミッ     契約上    契約上の定      50百万    0百万    親会社が選択する以下の            3ヶ月以     なし     一般事業
     ク・イン     トメント     の定め    めなし      ドル    ドル    金利。    (a)  借入期間に応       内          資金
     コーポ     双務契約     なし
                                  じてエージェントのLIBOR
     レーテッ
                                  を参照して決定される欧
     ド及びア
                                  州通貨金利、       (b)  以下の
     フラック
                                  金利の内いずれか高い方
                                  を参照して決定される基
                                  準金利    (i)  エージェント
                                  により決定されるプライ
                                  ム・レート      (ii)   同日の
                                  フェデラル・ファンド・
                                  実効レートに0.50％を加
                                  えた金利
     アフラッ     非コミッ     364日    2019年11月      250百万    0百万    米ドル3ヶ月物LIBORに75            3ヶ月     なし     一般事業
      （1）
          トメント         29日      ドル    ドル    ベーシスポイントを加え                      資金
     ク
          リボルビ                       た年利
          ング取引
     アフラッ     非コミッ     364日    2020年4月      500億円    0億円    3ヶ月物TIBORに70ベーシ            3ヶ月     なし     一般事業
     ク・イン     トメント         2日              スポイントを加えた年利                      資金
     コーポ     リボルビ
     レーテッ     ング取引
      （1）
     ド
     （1）
       企業間信用供与契約
      2019年6月30日現在、当社は社債及びクレジット・ラインに関する契約条項を全て満たしていた。2019年6月

     30日に終了した6ヶ月間において債務不履行事由も債務不履行も発生していない。
      詳細については、2018年度の有価証券報告書における連結財務諸表注記4及び9を参照のこと。

     9.  株主持分

      6月30日に終了した6ヶ月間における当社普通株式数の内訳は下表のとおりであった。

     （単位：千株）

                                              2019年          2018年
                                110/122


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                                                             四半期報告書
     普通株式     ― 発行済株式：
      期首残高
                                              1,347,540          1,345,762
      ストック・オプションの行使及び制限付株式の発行
                                                1,504          1,299
       期末残高                                       1,349,044          1,347,061
     自己株式：
      期首残高
                                               592,254          564,852
      自己株式の取得：
       自己株式取得計画
                                               17,179          13,441
       その他
                                                 574          328
      自己株式の処分：
       AFLストック・プランのために発行した株式
                                                (836)          (400)
       ストック・オプションの行使
                                                (305)          (327)
       その他                                         (287)          (105)
       期末残高
                                               608,579          577,789
                                               740,465          769,272
     期末発行済株式数(自己株式を除く)
      株式に基づく報酬は基本1株当たり当期純利益（EPS）の計算に用いられる加重平均株式数に含まれていな

     い。また、下記の期間において、希薄化効果を有しないとみなされるため希薄化後1株当たり当期純利益の計算
     に用いられていない株式に基づく報酬の加重平均は以下のとおりであった。
                           6月30日に終了した3ヶ月間                   6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：千株）
                           2019年         2018年          2019年         2018年
                                1        48          12         28
     希薄化効果のない株式に基づく報酬
     自己株式取得計画

      当社は自己株式取得計画の一環として、2019年の最初の6ヶ月間において普通株式1,720万株を847百万ドルで

     取得した。当社は自己株式取得計画の一環として、2018年の最初の6ヶ月間において、普通株式1,340万株を601
     百万ドルで取得した。2019年6月30日現在、自己株式取得に係わる取締役会承認枠のうち5,190万株が残存して
     いた。
     その他の包括利益累計額からの組替

      下表は、下記の期間における項目別のその他の包括利益累計額の調整額である。

                                その他の包括利益累計額における変動

                                 2019年6月30日に終了した3ヶ月間
                     為替換算       投資有価証券に         デリバティブに
                     未実現        係る未実現         係る未実現         年金債務
                     (損)益         (損)益         (損)益         調整額         合計
     （単位：百万ドル）
     期首残高               $   (1,848)      $    6,561     $     (26)    $    (206)    $   4,481
      組替前その他の包括(損)益
                         393        1,512          (1)        (5)       1,899
                                111/122


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                                                             四半期報告書
      その他の包括(損)益累計額
                          -        (18)          -        2       (16)
       からの組替額
       当期その他の包括(損)益
                         393        1,494          (1)        (3)       1,883
        (純額)
                    $   (1,455)      $    8,055     $     (27)    $    (209)    $   6,364
     期末残高
     上表の金額は全て税引後の金額である。
                                 2018年6月30日に終了した3ヶ月間

                     為替換算       投資有価証券に         デリバティブに
                     未実現        係る未実現         係る未実現         年金債務
                     (損)益         (損)益         (損)益         調整額         合計
     （単位：百万ドル）
     期首残高
                    $   (1,303)      $    5,206     $     (21)    $    (197)    $   3,685
      組替前その他の包括(損)益
                        (463)         (391)          (2)        (1)       (857)
      その他の包括(損)益累計額
                          -         21         -        3        24
       からの組替額
       当期その他の包括(損)益
                        (463)         (370)          (2)         2       (833)
        (純額)
                    $   (1,766)      $    4,836     $     (23)    $    (195)    $   2,852
     期末残高
     上表の金額は全て税引後の金額である。
                                 2019年6月30日に終了した6ヶ月間

                     為替換算       投資有価証券に         デリバティブに
                     未実現        係る未実現         係る未実現         年金債務
                     (損)益         (損)益         (損)益         調整額         合計
     （単位：百万ドル）
     期首残高
                    $   (1,847)      $    4,234     $     (24)    $    (212)    $   2,151
      組替前その他の包括(損)益
                         392        3,853          (3)        (2)       4,240
      その他の包括(損)益累計額
                          -        (32)          -        5       (27)
       からの組替額
       当期その他の包括(損)益
                         392        3,821          (3)         3      4,213
        (純額)
                    $   (1,455)      $    8,055     $     (27)    $    (209)    $   6,364
     期末残高
     上表の金額は全て税引後の金額である。
                                 2018年6月30日に終了した6ヶ月間

                     為替換算       投資有価証券に         デリバティブに
                     未実現        係る未実現         係る未実現         年金債務
                     (損)益         (損)益         (損)益         調整額         合計
     （単位：百万ドル）
     期首残高
                    $   (1,750)     $    5,964     $     (23)    $    (163)    $    4,028
      会計基準変更による累積的
                         -        (148)          -        -       (148)
       な影響    - 金融商品
      会計基準変更による累積的
       な影響    - 改正税法からの
                        (325)          734         (3)        (32)         374
       税効果
      組替前その他の包括(損)益
                        309        (1,733)           3        (5)      (1,426)
      その他の包括(損)益累計額
                         -         19         -        5        24
       からの組替額
       当期その他の包括(損)益
                        309        (1,714)           3        -      (1,402)
        (純額)
                                112/122


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                                                             四半期報告書
                    $   (1,766)     $    4,836     $     (23)    $    (195)    $    2,852
     期末残高
     上表の金額は全て税引後の金額である。
      下表は、下記の期間におけるその他の包括利益累計額の項目から当期純利益に組み替えられた金額を発生源

     ごとに要約したものである。
                                  その他の包括利益累計額からの組み替え

                                    2019年6月30日に終了した3ヶ月間
     （単位：百万ドル）
                            その他の包括利益累計額                 影響を受けた損益計算書上の
      その他の包括利益累計額の項目詳細                         からの組替額                   勘定科目
     売却可能有価証券に係る未実現(損)益                                       一時的でない減損による実現損失
                              $      -
                                           その他の(損)益
                                    25
                                           税引前合計
                                    25
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                    (7)
                                           税引後金額
                              $      18
     確定給付型年金項目の償却：
                                                     （2）
      年金数理計算上の(損)益                                     新契約費及び事業費
                              $      (3)
                                                     （2）
      過去勤務(費用)利益                                     新契約費及び事業費
                                    -
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                    1
                                           税引後金額
                              $      (2)
                                           税引後金額

                              $      16
     当期組替額合計
     （1）
       26％の混合税率に基づいている。
     （2）
       これらのその他の包括利益累計額の構成要素は、毎期の年金費用の計算に含まれている(詳細については、注記11を参
       照のこと)。
                                    2018年6月30日に終了した3ヶ月間

     （単位：百万ドル）
                            その他の包括利益累計額                 影響を受けた損益計算書上の
      その他の包括利益累計額の項目詳細                         からの組替額                   勘定科目
     売却可能有価証券に係る未実現(損)益                                       一時的でない減損による実現損失
                              $     (2)
                                           その他の(損)益
                                   (26)
                                           税引前合計
                                   (28)
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                    7
                                           税引後金額
                              $     (21)
     確定給付型年金項目の償却：
                                                     （2）
      年金数理計算上の(損)益                                     新契約費及び事業費
                              $     (4)
                                                     （2）
      過去勤務(費用)利益                                     新契約費及び事業費
                                    -
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                    1
                                           税引後金額
                              $     (3)
                                           税引後金額

                              $     (24)
     当期組替額合計
                                113/122

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                                                             四半期報告書
     （1）
       26％の混合税率に基づいている
     （2）
       これらのその他の包括利益累計額の構成要素は、毎期の年金費用の計算に含まれている(詳細については、注記11を参
       照のこと)。
                                    2019年6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：百万ドル）
                            その他の包括利益累計額                 影響を受けた損益計算書上の
      その他の包括利益累計額の項目詳細                         からの組替額                   勘定科目
     売却可能有価証券に係る未実現(損)益                                       一時的でない減損による実現損失
                              $      -
                                           その他の(損)益
                                    43
                                           税引前合計
                                    43
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                   (11)
                                           税引後金額
                              $      32
     確定給付型年金項目の償却：
                                                     （2）
      年金数理計算上の(損)益                                     新契約費及び事業費
                              $      (7)
                                                     （2）
      過去勤務(費用)利益                                     新契約費及び事業費
                                    -
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                    2
                                           税引後金額
                              $      (5)
                                           税引後金額

                              $      27
     当期組替額合計
     （1）
       26％の混合税率に基づいている。
     （2）
       これらのその他の包括利益累計額の構成要素は、毎期の年金費用の計算に含まれている(詳細については、注記11を参
       照のこと)。
                                    2018年6月30日に終了した6ヶ月間

     （単位：百万ドル）
                            その他の包括利益累計額                 影響を受けた損益計算書上の
      その他の包括利益累計額の項目詳細                         からの組替額                   勘定科目
     売却可能有価証券に係る未実現(損)益                                       一時的でない減損による実現損失
                              $     (2)
                                           その他の(損)益
                                   (24)
                                           税引前合計
                                   (26)
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                    7
                                           税引後金額
                              $     (19)
     確定給付型年金項目の償却：
                                                     （2）
      年金数理計算上の(損)益                                     新契約費及び事業費
                              $     (8)
                                                     （2）
      過去勤務(費用)利益                                     新契約費及び事業費
                                    -
                                                       （1）
                                           税金(費用)又は軽減効果
                                    3
                                           税引後金額
                              $     (5)
                                           税引後金額

                              $     (24)
     当期組替額合計
     （1）
       27％の混合税率に基づいている
     （2）
       これらのその他の包括利益累計額の構成要素は、毎期の年金費用の計算に含まれている(詳細については、注記11を参
       照のこと)。
                                114/122


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     10.  株式に基づく報酬

      2019年6月30日現在、当社はアフラック・インコーポレーテッド長期インセンティブ報酬制度（以下「プラ

     ン」）の下で株式に基づく報酬制度を有している。株式に基づく報酬は、従業員の当社への長期的な貢献に報
     いること及び従業員が当社との雇用関係を維持するためのインセンティブを与えることを目的としている。株
     式に基づく報酬の数と付与の頻度は、他社対比、当社の経営成績、政府による規制及びその他の要因に基づい
     ている。
      2017年2月14日に改正されたプランは、その有効期間中、ストック・オプション及び株式増価差額請求権以外

     の報酬として与えることのできる38百万株を含めて、最大75百万株の株式の発行を認めている。プランの下で
     付与された報酬が、滞納処分以外の理由によって行使あるいは決済前に失効または終結せしめられた場合、こ
     れに相当する株式はプランの下で再度付与することができる。
      プランにおいては、当社の従業員に対しては、インセンティブ・ストック・オプション（ISO）、税制非適格

     ストック・オプション（NQSO）、制限付株式、制限付株式単位及び株式増価差額請求権を、非従業員取締役に
     対しては、NQSO、制限付株式及び株式増価差額請求権を付与することが認められている。2019年6月30日現在、
     本プランの下で将来付与することが可能な株式は、約3,940万株であった。ISO、NQSOの行使期間は10年であ
     る。株式に基づく報酬は、一般的に、勤務期間の長さ、もしくは勤務期間の長さと業績を合わせた基準に基づ
     き、それぞれの権利が確定する。勤務期間の長さに基づく権利は、付与から3年後に確定する。業績に基づく権
     利確定については、通常、会社の財務業績に関連した目標の達成が条件として含まれている。2019年6月30日現
     在、付与され残存している業績に基づく報酬は制限付株式のみであった。
     　改正プランの下で付与されるストック・オプション及び株式増価差額請求権には、最低でも付与日における

     対象株式の公正な市場価値に相当する行使価格が設定され、付与日から10年を超えない期間で行使可能期間が
     満了する。2017年1月2日以降に付与される、勤務期間に基づく制限付株式、制限付株式単位及びストック・オ
     プション株式報酬は、通常3年間にわたって均等に権利が確定するが、この改正前に付与された報酬は、3年後
     に一括して確定する。取締役会における報酬委員会は、権利確定のスケジュール決定についての裁量権を持っ
     ている。
      米国の居住者に付与された株式に基づく報酬については、授権未発行株式で決済されるが、日本の居住者に

     ついては、自己株式で決済される。
      下表は、2019年6月30日に現存し行使可能であったストック・オプションについての情報を提供するものであ

     る。
               ストック・オプション                 加重平均

                  対象株式数             残存行使期間           本源的価値合計            1株当たり加重
                 (単位：千株)              (単位：年)          (単位：百万ドル)            平均行使価格
     未行使
                        4,072             4.8     $      103     $     29.49
                        3,740             4.5            97          28.94
     行使可能
      2018年の最初の6ヶ月間に、ストック・オプションの行使により、当社は31百万ドルの現金を受領したのに対

     し、2019年の最初の6ヶ月間には、30百万ドルの現金を受領した。ストック・オプションの行使及び制限付株式
     の制限解除による税の軽減額は、2018年の最初の6ヶ月間が14百万ドルであったのに対し、2019年の最初の6ヶ
     月は25百万ドルであった。
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                                                             四半期報告書
      2019年6月30日現在、当社の財務諸表で認識していない制限付株式報酬に関連する報酬費用の合計は61百万ド
     ルであった。このうち、28百万ドル分（769千株）は、業績に基づく権利確定条件を持つ制限付株式報酬に関連
     するものであった。当社では、約1.3年の加重平均期間にわたってこの費用を認識する予定である。制限付株式
     報 酬については、一旦権利が確定すると、他の契約上の条件は一切なくなる。
      下表は、6月30日に終了した6ヶ月間の制限付株式に係る動きをまとめたものである。

                                                 付与日現在の1株当たり加

                                       株式数             重平均公正価値
     （単位：千株）
     制限付株式2018年12月31日現在残高                                      3,407        $       36.52
      2019年　付与                                      989              49.34
      2019年　失効                                      (23)              39.44
                                          (1,811)                32.54
      2019年　権利確定
                                           2,562        $       44.25
     制限付株式2019年6月30日現在残高
      2019年2月、当社は399千株の業績に基づく株式報酬を付与したが、これは当社の財務業績指標の達成と、市

     場をベースにした達成状況が条件となっている。付与日において、市場をベースにした達成条件が付された制
     限付株式報酬の公正価値を、当社はモンテ・カルロ・シミュレーションモデルを用いて評価した。このモデル
     は、リスクフリー金利をもとに、想定される権利確定日における株式の価値を割り引くものである。実際の業
     績評価と権利確定の閾値の対比に基づき、公正価値での支払性向の評価計算は、四半期毎に更新される。
      当社は、モンテ・カルロ・シミュレーションモデルに使用される前提条件の開発及びその較正に役立てるた

     めに、第三者の分析を利用している。株式に基づく報酬の支払い額の公正価値の評価に使用される前提条件の
     決定については、当社が責任を負っている。
      当社の株式に基づく長期の報酬制度及び株式に基づく報酬の種類についての詳細は、2018年度の有価証券報

     告書における連結財務諸表注記12を参照のこと。
     11.  福利厚生制度

      当社は日米両国において、確定給付年金制度を運営しているが、2013年10月1日を発効日として、米国の制度

     は新規の従業員に対して凍結された。当社はまた、一部のアフラック（日本）、アフラック（米国）及び退職
     した従業員に対して、各国の税法に定められた上限を超える確定年金を給付する非積立型税制非適格追加退職
     金制度も運営しているが、2015年1月1日を発効日として、米国の制度は新規の従業員に対して凍結された。確
     定給付制度に加入していない米国の従業員は、無選択の401(k)確定拠出制度に移行することとなった。
      当社は、一定の基準を満たしたアフラック（米国）の退職者、その受益者及び対象となる扶養家族に対して

     医療給付を行っている（「その他の退職後給付」）。医療給付制度は拠出制で非積立型である。2014年1月1日
     より、受給資格を有する従業員は以下の者を含むこととなった。(1)実年齢と勤務年数の合計が80年以上（80年
     ルール）という要件を満たしている現役従業員、(2)55歳以上かつ15年の勤続要件を満たす現役従業員、(3)5年
     以内に80年ルールの要件を満たす現役従業員、(4)55歳以上で、今後5年以内に15年の勤続要件を満たす現役従
     業員、(5)現存の定年退職者。一部の従業員及び元従業員に対しては、終身の医療費全額に関する追加の保障が
     与えられる。
      年金及びその他の退職後給付費用は連結損益計算書の新契約費及び事業費に含まれており、2018年及び2019

     年の6月30日に終了した3ヶ月間においてはともに7百万ドル、2018年及び2019年の6月30日に終了した6ヶ月間に
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     おいては、それぞれ13百万ドル、12百万ドルの純期間年金費用及び退職後給付費用に関するその他の要素（勤
     務費用以外のもの）を含んでいた。純期間費用の合計額は、以下の要素を含んでいる。
                                  6月30日に終了した3ヶ月間

                              年金給付制度
                         日本              米国          その他の退職後給付制度
     （単位：百万ドル）
                     2019年       2018年       2019年       2018年       2019年       2018年
     純期間費用の内訳：
      勤務費用              $    5   $    5   $    6   $    7   $    -   $    -
      利息費用                  2       1       9       8       1       1
      年金資産の期待運用益                  (1)       (1)       (7)       (6)        -       -
      年金数理上の純損失の償却                  1       -       2       ▶       -       -
       純期間費用(利益)
                    $    7   $    5   $   10    $   13    $    1   $    1
                                  6月30日に終了した6ヶ月間

                              年金給付制度
                         日本              米国          その他の退職後給付制度
     （単位：百万ドル）                2019年       2018年       2019年       2018年       2019年       2018年
     純期間費用の内訳：
      勤務費用              $   10    $   10    $   12    $    14    $    -   $    -
      利息費用                  3       3       18       17        1       1
      年金資産の期待運用益                  (3)       (3)       (14)       (13)        -       -
      年金数理上の純損失の償却                  2       -       5       8       -       -
       純期間費用(利益)
                    $   12    $   10    $   21    $    26    $    1   $    1
      2019年6月30日に終了した6ヶ月間において、アフラック（日本）は日本の積立型確定給付年金制度に約17百

     万ドル（2019年6月30日に終了した6ヶ月間における加重平均為替レートを用いて換算）を拠出し、アフラック
     （米国）は米国の積立型確定給付年金制度に10百万ドルを拠出した。
      当社の日米における福利厚生制度についての追加の情報は、2018年度の有価証券報告書における連結財務諸

     表注記14を参照のこと。
     12.  その他契約債務及び偶発債務

      2019年、当社はIT及びデータ・サービスの会社との間で、当社の日本の事業のためのアプリケーションのメ

     ンテナンス及び開発サービスをアウトソーシングする契約を締結した。2019年6月30日現在、この契約の残存契
     約期間は4年、残存合計費用は66億円（2019年6月30日現在の為替レートで61百万ドル）であった。
      当社は、業務において通常発生しうるさまざまな訴訟で被告となっている。当社の法務及び財務担当上級役

     員チームのメンバーはそれぞれ四半期ごと及び年ごとにこれらの案件について検討している。訴訟の最終結果
     を確実に予測することは困難である。訴訟の中には、近年において原告が被った現実の被害額からかけ離れた
     多額の懲罰的賠償請求が認められた州で係争中のものもあるが、当社は、係争中の訴訟の結果が当社の財政状
     態と経営成績又はキャッシュ・フローに重大な影響を及ぼすことはないと考えている。
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      一部の投資に関するコミットメントに関する詳細は、連結財務諸表注記3を参照のこと。
     保証基金への分担金の賦課

      米国の保険業界は、州の保険監督局の監督と規制を受ける契約者保護システムを有している。これらの生命

     保険、医療保険の保証協会は州の事業体であり（全米50州に加え、プエルトリコとコロンビア特別区を含
     む）、保険契約者を支払不能となった保険会社から保護するために創設されたものである。（一部の例外を除
     き）州において生命保険あるいは医療保険の販売免許を受けている全ての保険会社は、その州の保証協会の会
     員でなければならない。州の保証協会法の下で、毀損した、あるいは支払不能となった保険会社の契約者及び
     給付請求者に対する一定の債務履行を、同様のあるいは類似の商品を引き受けている特定の保険会社が（予め
     定められた上限付きで）分担することがあり得る。
      2009年、ペンシルバニア州保険監督局長は、長期介護保険会社であるペン・トリーティ・ネットワーク・ア

     メリカ保険会社及びその子会社であるアメリカン・ネットワーク保険会社（以下、総称して「ペン・トリー
     ティ」）を更生手続下に置き、州裁判所に対して、ペン・トリーティの清算の承認を申し立てた。ペン・ト
     リーティはアフラックの関連会社ではない。2017年3月1日、司法当局より最終的な清算命令が下され、ペン・
     トリーティは清算手続きに入った。当社は、この清算により生じる保証基金の賦課に係る当社の分担金を、
     4.25％の割引率を用いて評価、認識した。当社はこの賦課に係る割引後の債務を62百万ドル（割引前では94百
     万ドル）と認識し、割引後の保険料に対する税額控除48百万ドル（割引前では74百万ドル）との相殺により、
     2017年3月31日に終了した四半期において、純額で14百万ドルを当期純利益への影響額とした。当社は、この分
     担金の賦課額の大半を2019年3月31日までに支払った。当社は、全米生命・医療保険保証基金協会連合会
     （NOLHGA）より提供を受けた清算日時点の費用見積りを用いて、分担額と税額控除額を計算した。
      2019年6月30日に終了した6ヶ月間における保証基金への分担金の賦課は重要なものではなかった。

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     ２【その他】
     (1)決算日後の状況

        2019年7月26日までの後発事象については連結財務諸表注記を参照のこと。2019年7月26日以後、本四半

       期報告書提出までの期間に、当社の財務状況又は経営成績に重大な影響を及ぼした、又は重大な影響を確
       実に及ぼす可能性があるような事象は発生しなかった。
     (2)訴訟

        連結財務諸表注記12を参照のこと。

        2017年12月14日、独立した元販売受託業者3名が、ニューヨーク州南部地区管轄米国連邦地方裁判所

       に、親会社を名目上の被告とし、親会社の会長兼最高経営責任者、数名の取締役、元役員及び元取締役各
       1名を被告とする株主代表訴訟を申し立てた。訴状は、受託者責任、当社の開示における虚偽記載及び不
       作為並びにインサイダー取引に関する法令違反を主張するものである。2017年7月、これに先立ち、当社
       の取締役会は、この株主代表訴訟に内在する一部の申し立て事項を調査するため、特別訴訟委員会
       （SLC）を設置していた。2017年9月、SLCは、調査報告書を提出し、2018年2月、追加の報告書を提出した
       が、各報告書は、これらの株主から要求された行動をとることは、当社にとって最善の利益にならないと
       結論づけた。2018年1月31日、修正訴状が提出された。2018年2月12日、この訴訟はジョージア州中部地区
       管轄米国連邦地方裁判所に移管された。2018年5月、SLCは、修正訴状において提起された追加の申し立て
       の一部に関して、三番目となる報告書を提出したが、その中で、これらの株主から要求された行動をとる
       ことは、当社にとって最善の利益にならないと結論づけた。2018年8月31日、同米国連邦地方裁判所は、
       当社の申し立てを認め、修正訴状は棄却された。原告はこの棄却を不服として、第11巡回区合衆国控訴裁
       判所に対して上訴した。当社は、この訴訟の結果が当社の財政状態、経営成績又はキャッシュ・フローに
       重大な影響を及ぼすことはないと考えている。
        当社は、業務において通常発生しうるさまざまなその他の訴訟で被告となっている。当社の法務及び財

       務担当上級役員チームのメンバーはそれぞれ四半期ごと及び年ごとにこれらの案件について検討してい
       る。訴訟の最終結果を確実に予測することは困難である。訴訟の中には、近年において原告が被った現実
       の被害額からかけ離れた多額の懲罰的賠償請求が認められた州で係争中のものもあるが、当社は、係争中
       の訴訟の結果が当社の財政状態と経営成績又はキャッシュ・フローに重大な影響を及ぼすことはないと考
       えている。
     ３【米国と日本における会計原則及び会計慣行の差異】

       この四半期報告書に記載されている財務書類は、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則(以

      下「米国の会計原則」という)に準拠して作成されている。したがって、当該財務書類の作成にあたり採用
      された会計処理の原則及び手続並びに表示方法は、日本において一般に公正妥当と認められた会計原則(以
      下「日本の会計原則」という)に準拠して作成される場合とは異なるものがある。その主な差異の要約は、
      以下のとおりである。
      (1)保険会計

         米国の会計原則は、保険会社の財務諸表を州保険監督機関の規定する会計実務から、一般に認められ
        た会計原則に修正することを求めている。日本では、法令によって規定された会計実務を一般に認めら
        れたものとみなしている。米国の会計原則と日本の会計原則の主な相違点は、以下のとおりである。
        (a)米国では、保険料収入は、発生主義により保険契約上の保険料払込期間にわたって比例的に稼得収益

         として認識する。日本では、現金主義により認識される。
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        (b)米国では、新保険契約を獲得するための費用は、資産化され、責任準備金の計算に用いられた予定保
         険料払込期間にわたって、認識された保険料収入に比例して費用化される。日本では、そのような費
         用 は、発生時に費用として処理される。
        (c)米国では、責任準備金は、保険会社のそれぞれの保険種類ごとの、経験による見積投資利益率、解約

         率、罹病率及び死亡率を使用し、平準純保険料方式により計算される。日本では、金融庁によって許
         可された一定の前提条件と算出方法により計算される。
      (2)複合金融商品に組み込まれたデリバティブの区分処理

         日本の会計原則においては、次の全ての要件を満たした場合、複合金融商品(金融資産あるいは金融負
        債)に組み込まれたデリバティブは区分して評価する必要がある。1)組込デリバティブのリスクが現物の
        金融資産又は金融負債に及ぶ可能性があること、2)組込デリバティブと同一条件の独立したデリバティ
        ブが、デリバティブの特徴を満たすこと、3)当該複合金融商品について、公正価値の変動による評価差
        額が当期の損益に反映されていないこと。これらの要件を満たす場合には、組込デリバティブは金融資
        産又は負債とは区分して時価評価し、評価差額を当期の損益として処理しなければならない。
         一方で米国の会計原則においては、組込デリバティブを区分処理することが求められるか否かを決定
        するにあたり、上述の日本の会計原則において要求される1)の要件の代わりに組込デリバティブの経済
        的特徴及びリスクがホスト契約と明らかに密接に関連しているか否かについての評価が求められる。
      (3)変動持分事業体の連結

         米国の会計原則の下では、定性的なアプローチに基づいて変動持分事業体(以下「VIE」という)を連結
        すべきか否かを評価することが要求されている。企業は、VIEの経済的なパフォーマンスに最も重要な影
        響を与えるVIEの活動を指揮する権限を有し、かつ(1)VIEの損失を吸収する義務、又は(2)VIEから利益を
        受け取る権利を有している場合には、VIEを連結することが求められている。日本の会計原則の下では、
        特別目的会社に対して米国の会計原則とは異なる連結の要件が適用されるが、当社が保有するVIEについ
        ては連結することは求められていない。
      (4)持分投資

         米国の会計原則の下では、持分投資（持分法が適用される投資及び投資先の事業体を連結する投資を
        除く）は原則として公正価値で評価され、公正価値の変動による評価差額は損益として認識される。日
        本の会計原則の下では、持分証券（子会社株式及び関連会社株式を除く）は原則として公正価値で評価
        されるが、公正価値の変動による評価差額の処理方法は保有目的区分に応じて異なる。売買目的有価証
        券の場合、評価差額は当期の損益として認識され、その他有価証券の場合、評価差額は税効果控除後で
        純資産の部に計上される。
      (5)投資に関する会計

         日本の会計基準の下では、「責任準備金対応債券」(以下「PRM」)と呼ばれる保有目的区分がある。こ
        の保有目的区分は、資産及び負債のデュレーション・マッチングの適切な管理を推進する保険会社の財
        務上の特性に配慮したものである。PRMは、資産及び関連する保険契約負債の評価方法の整合性を保つた
        め償却原価で評価される。米国の会計基準の下では、同様の保有目的区分はなく、日本の会計基準の下
        でPRMに区分される有価証券は、米国会計基準上、売却可能有価証券に分類される。PRMに区分される有
        価証券は、売却可能有価証券と異なり、株主持分において未実現損益を認識する必要はない。
      (6)再保険

         米国の会計原則の下では、再保険契約締結時点での利益計上が認められていない。再保険契約におけ
        る全ての利益は、繰延利益負債によって相殺され、契約期間にわたって認識される。日本の会計原則の
        下では、保険業法施行規則において、再保険契約締結時点での出再責任準備金の控除が認められてい
        る。
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     第６【外国為替相場の推移】

      企業内容等の開示に関する内閣府令第九号の三様式の記載上の注意に基づき記載を省略する。

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     第二部【提出会社の保証会社等の情報】
     第１【保証会社情報】

     　該当なし。

     第２【保証会社以外の会社の情報】

     　該当なし。

     第３【指数等の情報】

     　該当なし。

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