フィリピン共和国 有価証券報告書

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     【表紙】
     【提出書類】                  有価証券報告書

                       金融商品取引法第24条第1項

     【根拠条文】
     【提出先】                  関東財務局長

     【提出日】                  令和元年6月26日

     【会計年度】                  自  平成30年1月1日         　至   平成30年12月31日

     【発行者の名称】                  フィリピン共和国

                       （Republic       of  the  Philippines）
     【代表者の役職氏名】                  ロザリア・V・デ・レオン

                       （Rosalia      V.  De  Leon）
                       フィリピン共和国財務省財務局長
                       （Treasurer       of  the  Philippines）
     【事務連絡者氏名】                  弁護士　小馬瀬　篤史

                       　同　　乙黒　亮祐
                       　同　　李　豪俊
     【住所】                  東京都千代田区大手町一丁目1番1号　大手町パークビルディング

                       アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                  03-6775-1000

     【縦覧に供する場所】                  該当なし

     （注）一定の定義語及び取決め

      本書中の統計情報は、本書の日付現在、公的に入手可能な最新の公式データである。本書中の財務データは、共

     和国の経済データの継続的な保守に伴い後日訂正される場合があるが、共和国は、その発行した証券の保有者に対
     し、かかる訂正されたデータの配信を行わない。本書中の「該当なし」という語句は、該当する統計データ又は財
     務データが得られないことを示す。
      本書において、(a)「発行者」、「共和国」及び「フィリピン」はフィリピン共和国を指し、(b)「政府」はフィ
     リピン共和国政府を指し、(c)「バンコ・セントラル」及び「BSP」はフィリピンの中央銀行であるバンコ・セント
     ラル・フィリピネスを指す。
      「GOCC」とは、その資本金の51％以上を政府が政府関係機関を通じて直接的又は間接的に所有する法人をいう。
      政府の会計年度は、毎年1月1日に開始し、同年の12月31日に終了する。
      別段の記載がない限り、本書において、「フィリピン・ペソ」及び「ペソ」はフィリピンの法定通貨を指し、
     「ドル」、「米ドル」及び「$」はアメリカ合衆国の法定通貨を指し、「ユーロ」は1999年1月1日に欧州経済通貨
     同盟の第3段階の開始時に導入された通貨を指し、「日本円」及び「円」は日本の法定通貨を指す。「SDR」は、国
     際通貨基金（以下「IMF」という。）の特別引出権を指す。株式会社三菱ＵＦＪ銀行が2019年6月19日現在（日本時
     間）で提示した対顧客直物電信売買相場の仲値は、それぞれ1フィリピン・ペソ＝2.11円（電信買相場（TTB）は参
     考相場）及び1米ドル＝108.52円であった。本書におけるフィリピン・ペソ又は米ドルから日本円への換算額は、
     読者の便宜のためにのみ記載するものであり、フィリピン・ペソ額又は米ドル額が上記レートで日本円に換算され
     ることを示すものと解してはならない。
                                   1/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      本書において、ペソ金額の一部は、読者の便宜のため米ドル金額に換算されている。別段の記載がない限り、か
     かる換算には、バンコ・セントラルの財務部（Treasury                              Department）により当該日に公表されるバンコ・セント
     ラ ル参照為替レート速報（Reference                  Exchange     Rate   Bulletin）に掲載される為替レートを用いている。但し、当
     該ペソ金額が実際に当該米ドル金額に相当すること、又は当該ペソ金額を表示レート若しくはある特定のレートで
     米ドルに交換できたはずであること、あるいはともかくもかかる交換が可能なはずであったことを表明するもので
     はない。
      経済指標は、国内総生産（以下「GDP」という。）及び国民総所得（以下「GNI」という。）を名目市場価格ベー
     スと実質市場価格ベースの両者で示す。名目市場価格ベースのGDP及びGNIでは、各年の実際の価格を用いて国内の
     生産額が算出されるのに対し、実質市場価格ベースのGDP及びGNI（「実質」GDP及び「実質」GNIともいう。）で
     は、基準年の価格を基にして生産額を算出し、インフレーション及びデフレーションによる歪みの影響を排除して
     いる。2011年度第1四半期中、GDP及びGNI（2011年度の改定以前は国民総生産と称されていた。）の計算のための
     フィリピンの国民経済計算システム（以下「PSNA」という。）に基づく基準が改定され、実質市場価格ベースでの
     算出の基準年度が1985年から2000年に変更された。GDP及びGNIに関する基準年度の改定は、PSNA手法のいくつかの
     変更の一部であり、かかる変更には、共和国の分類システム並びに経済カテゴリー及びサブカテゴリーの指定の変
     更も含まれていた。下記「第３　発行者の概況－１　発行者が国である場合－（２）経済－GDP及び主な財務指
     標」を参照のこと。本書において別段の記載がない限り、データは2011年度に改定されたPSNA基準に基づいて表示
     されており、2011年度の改定前の年度に関する実質GDP及び実質GNIの一定の数値は、2000年を基準年度として修正
     再表示されている。そのため、これらの数値は、共和国が過去に報告したデータと異なる場合がある。別段の記載
     がない限り、本書中のGDP及びGNIの数値は、それぞれ2000年12月31日終了年度を基準年度として用いた実質GDP及
     び実質GNIの数値である。別段の記載がない限り、本書中のGDP及びGNIの成長率は、それぞれ2000年12月31日終了
     年度を基準年度として用いた実質GDP及び実質GNIの期間毎の比較である。
      バンコ・セントラルが発表する国際収支統計は、国家統計局（以下「NSO」という。）（現フィリピン統計局
     （以下「PSA」という。））が集計した商品貿易の統計に基づいている。但し、総合国際収支への算入の関係上、
     NSOにより報告された商品貿易の統計は、バンコ・セントラルにより調整されており、一時輸出入額及び返品額は
     除外されている。この調整は、国際収支の結果をIMFの国際収支マニュアル第5版（以下「BPM5」という。）に沿っ
     たものにすることを意図したものである。2013年3月、バンコ・セントラルは、国際収支統計に関するIMFの国際収
     支マニュアル第6版（以下「BPM6」という。）の枠組みを2011年度以降分から採用し、財産所得及び費用勘定の修
     正を行った。このBPM5の方式からBPM6の方式への移行に伴い修正再表示された国際収支統計の主な変更点は、(ⅰ)
     加工用財貨及びその他の委託された品目の商品貿易収支からサービス貿易収支への再分類、(ⅱ)財貨の修理の商品
     貿易収支からサービス貿易収支への再分類、(ⅲ)仲介貿易商品のサービス貿易収支から商品貿易収支への再分類、
     (ⅳ)間接的に計測される金融仲介サービスの第一次所得収支からサービス貿易収支への再分類、(ⅴ)移民送金によ
     る移転収支の資本収支からの除外、(ⅵ)金融収支の計算方法の「負債－資産」から「資産－負債」への変更並びに
     (ⅶ)従前のアプローチでは、直接投資は対外直接投資又は対内直接投資として表示されていたのに対し、投資が資
     産と負債のいずれに関するものであるかを基準として直接投資収支のデータを整理するようになったことである。
      別段の記載がない限り、本書中の国際収支統計は、BPM6ベースで表示されている。従って、これらの統計は、共
     和国が過去に報告したデータと異なる場合がある。
      2013  年5月、国家統計調整委員会（以下「NSCB」という。）は、2010年度以降のGNI及び海外からの純要素所得の
     数値を修正した。これらの修正は、新たなデータ、とりわけ報酬の流入（在外フィリピン人労働者（以下「在外労
     働者」という。）からの給与の送金を含む。）に関するフィリピン海外雇用庁からの最新データに対応した、共和
     国の国民所得勘定のNSCBによる定期的な更新の一環でなされたものである。従って、本書に表示されているGNI及
     び海外からの純要素所得の見積値は、2010年度より前の年度に関して過去に報告されたGNI及び海外からの純要素
     所得の数値と同じ基準で表示されているものではない。
      2013  年7月、バンコ・セントラルは、統計編纂において国際的に最良な慣行への準拠の一環として、標準報告様
     式（以下「SRF」という。）フォーマットと称する金融統計の編纂及び報告の新たなシステムを採用した。SRFは、
     金融・財務統計をIMFに報告するための国際的な統一された枠組みである。SRFの下では、バンコ・セントラルが報
     告する国外及び国内の資産は、従前のように負債を控除した形で表示されるのではなく、負債は別途報告される。
     但し、一般政府資産は引き続き、負債を控除した形で表示されている。SRFシステムの採用による総合国際収支の
     変動は生じていない。しかしながら、バンコ・セントラルは、SRFの採用に関連して、無担保劣後債務及び未払利
     息の算入に関するIMFからの一定の勧告を適用しているため、過去に報告した額について軽微な変動が生じてい
     る。
                                   2/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      本書の表中の数値とそれらの合計が一致しない場合は、四捨五入した数値を表示していることによるものであ
     る。
                                   3/140




















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     第１【募集（売出）債券の状況】
     募集債券

                                                       上場金融商品取引

                                     2018  会計年度に       2018  会計年度末の        所名又は登録認可
         債券の名称          発行年月日          券面総額
                                      おける償還額          未償還額          金融商品
                                                        取引業協会名
     第8回フィリピン共和国
                  2018  年8月15日        107,200,000,000      円       0円    107,200,000,000      円    該当なし
     円貨債券（2018）
     第9回フィリピン共和国
                  2018  年8月15日         6,200,000,000      円       0円     6,200,000,000      円    該当なし
     円貨債券（2018）
     第11回フィリピン共和国
                  2018  年8月15日         40,800,000,000      円       0円     40,800,000,000      円    該当なし
     円貨債券（2018）
     　上記の債券の発行日から2018会計年度末までの期間中に、上記の債券の所有者の権利等に重要な影響を与える事

     実は発生しなかった。
     売出債券

      該当なし

     第２【外国為替相場の推移】

      該当事項なし

                                   4/140











                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     第３【発行者の概況】
     １【発行者が国である場合】

     （１）【概要】

     歴史、国土及び国民

      歴史
      フィリピンは、1521年から1898年までスペインにより植民地として統治されていた。1898年6月12日、フィリピ
     ン人らは米西戦争中に独立を宣言した。しかし、米国は、米西戦争を終結させた1898年パリ講和条約に基づきフィ
     リピンの統治権を主張し、フィリピンがコモンウェルス（自治政府）となる1935年まで、フィリピンを植民地とし
     て統治した。1946年7月4日、フィリピンは独立共和国となった。
      地理及び一般情報

      フィリピン諸島は東南アジアに位置し、7,000を超える島々で構成される。その総陸地面積は、約300,000平方キ
     ロメートルである。共和国は、これらの島々を3つの地理的地域に区分している。各地域の総面積は、北部のルソ
     ン地域が141,395平方キロメートル、中央部のビサヤ地域が56,606平方キロメートル及び南部のミンダナオ地域が
     総面積101,999平方キロメートルである。また、共和国は、17の行政管区に分かれている。
     注：西フィリピン海のいくつかの島の領有権に関する紛争については、下記「西フィリピン海をめぐる領海紛争」を参照のこと。












                                   5/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2016  年度において、保全森林地の面積はフィリピン国土の約52.7％に当たる15.8百万ヘクタールで、国土の約

     47.3％は農耕地であった。2017年度の就業人口の約25.4％が農業部門の被用者であった。農業・狩猟・林業及び水
     産業は、2017年度及び2018年度上半期における共和国の輸出所得（農業ベースの製品の輸出を含む。）のそれぞれ
     約7.7％及び6.7％を占めていた。共和国は一定の農作物の主要輸出国であるが、工業製品は共和国の輸出品中で最
     も重要な品目であり、2018年度上半期における共和国の輸出額の84.0％を占めていた。電子機器、機械製品、輸送
     機器、衣料品及び木工製品は従来より、共和国の主要な輸出工業品である。
      2015  年度の人口及び住居に関する国勢調査（以下「2015年度国勢調査」という。）

      2015  年度国勢調査によると、共和国の人口は101.0百万人であった。これは、2010年度の人口及び住居に関する
     国勢調査時から9.4％（8.6百万人）の増加、また2000年度の人口及び住居に関する国勢調査時から32.0％（24.5百
     万人）の増加に当たる。共和国の人口は、2010年から2015年にかけて年平均で1.7％増加したが、この率は、2000
     年から2010年にかけての年平均増加率である1.9％を下回った。2015年において共和国の17行政管区のうち人口が
     最大であったのは、人口14.4百万人の管区IV-A（カラバルソン）で、12.9百万人のマニラ首都圏及び11.2百万人の
     管区III（中部ルソン）がこれに続いた。これら3管区の合計人口は、2015年における共和国の人口の約38.5％を占
     めた。2010年から2015年にかけての人口増加率が最も高かったのは、ムスリム・ミンダナオ自治地域（以下
     「ARMM」という。）で、年平均にして2.9％の増加率であった。2015年において共和国の81州のうち人口が最大で
     あったのは、人口3.7百万人のカビテで、3.3百万人のブラカン及び3.0百万人のラグナがこれに続いた。人口が1.0
     百万人を超えていたのは、計27州であった。共和国の人口構成は、比較的若年比率が高く、2015年度国勢調査によ
     ると、20歳未満の人口が全人口の約40％を占め、中位年齢は24.3歳であった。
      下表は、2015年度国勢調査に基づく共和国の年齢層別人口を示している。
                         2015年   度の年齢層別人口

                                      年齢層別人口

      年齢層                                  (人)        全人口に対する割合
      1歳未満                                   2,075,441                2.1％
      1－4歳                                   8,740,557                8.7％
      5－9歳                                  10,838,875                10.8％
      10－14歳                                  10,480,412                10.4％
      15－19歳                                  10,120,312                10.1％
      20－24歳                                   9,396,155                9.3％
      25－29歳                                   8,304,461                8.3％
      30－34歳                                   7,290,536                7.2％
      35－39歳                                   6,704,923                6.7％
      40－44歳                                   5,813,169                5.8％
      45－49歳                                   5,262,005                5.2％
      50－54歳                                   4,415,193                4.4％
      55－59歳                                   3,597,370                3.6％
      60－64歳                                   2,755,608                2.7％
      65－69歳                                   1,912,908                1.9％
      70－74歳                                   1,218,065                1.2％
      75－79歳                                    857,534               0.9％
                                         790,191               0.8％
      80歳以上
      合計                                  100,573,715                100.0％
      中位年齢
                                          24.3歳
     出典：PSA    、2015年度国勢調査

      フィリピン国民の過半数は、マレー系民族である。フィリピン文化は、スペイン、中国及び米国の影響も強く受

     けている。国語はフィリピノ語であるが、ビジネス、政府及び教育において主に用いられる言語は英語である。そ
                                   6/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     の他、国民によって80を超える方言及び言語が使用されており、中国語及びスペイン語もそれに含まれる。2015年
     現在、共和国の識字率はアジアでもトップクラスの98.3％であった。
      フィリピンにおいて優勢な宗教は、キリスト教で、中でもローマカトリックが大勢を占める。ミンダナオには、
     相当数のムスリム少数派が居住している。
     政府

      政府機構
      共和国は、1935年以来3つの憲法を制定している。共和国は、市民の暴動に端を発した、20年間続いたフェル
     ディナンド・マルコス政権の崩壊とコラソン・アキノ（1986年の大統領選挙におけるマルコスの対立候補）の大統
     領就任の翌1987年2月、国民投票による承認を得て現行憲法（以下「憲法」という。）を採択した。新しい憲法
     は、行政、立法及び司法の3つの府からなる大統領制の政府を復活させた。
      各府の特徴は以下のとおりである。
      ・　行政－普通選挙により選出された任期6年（再選不可）の大統領が行政権を行使する。大統領の死亡、恒久
        的障害、解任又は辞任の場合には、副大統領がその残りの任期の間、大統領の職務を代行する。副大統領が
        任務を務めることができない場合は上院議長が、上院議長が任務を務めることができない場合は下院議長
        が、新大統領又は副大統領の選出及び資格付与まで大統領の職務を代行する。前任大統領の残りの任期の間
        の代行者が選出された場合は、同人は大統領として6年間の任期を務めることができる。ドゥテルテ大統領
        の現在の6年間の任期は、2016年7月1日に開始しており、2022年6月30日に終了する。
      ・　立法－上院及び下院で構成される議会は、共和国の立法権を行使する。憲法は、24人の議員からなる上院及
        び250人以下（各派の代表者を除く。）の議員からなる下院に権限を付与している。議員はいずれも普通選
        挙により選出される。上院議員の任期は6年間で、下院議員の任期は3年間である。上院議員及び下院議員は
        再選可能であるが、それぞれ2期連続及び3期連続を上限とする。2013年5月、上院議員12人及び全下院議員
        の選挙が行われた。この選挙で選出された議員と、改選対象外であった12人の上院議員が共和国第16回議会
        を構成した。第16回議会の会期は、2016年6月30日に終了した。2016年5月、共和国第17回議会を構成するこ
        ととなる上院議員12人及び全下院議員の選挙が行われた。
      ・　司法－最高裁判所、及び法律により設置される下級裁判所が共和国の司法権を行使する。共和国の裁判所
        は、最高裁判所及び控訴裁判所等の一般的管轄権を有する裁判所の重層的システムである。その下位には、
        地域裁判所、首都圏裁判所、自治体裁判所及び自治体巡回裁判所が置かれているが、これらはすべて第一審
        裁判所である。
     国政選挙

      2016  年5月9日、共和国大統領・副大統領選挙、及び上院議員のうち12人と全下院議員の選挙を含む国政選挙及び
     地方選挙がフィリピン全土で行われた。大統領には、フィリピン民主党－民衆の力（以下「PDP－ラバン党」とい
     う。）のロドリゴ・ドゥテルテ候補（元ミンダナオ島ダバオ市長）が16,601,997票（得票率39.0％）を得て当選
     し、副大統領には自由党のマリア・レオノール・ロブレド候補が14,418,817票（得票率35.1％）を得て当選した。
     上院の改選12議席のうち4議席は自由党員が、3議席は独立候補が、2議席は民族主義者国民連合のメンバーが獲得
     し、PDP－ラバン党、CIBAC及びアクバヤンは各1議席を得た。選挙後は、PDP－ラバン党が議席数97の下院第1党と
     なり、次いで民族主義者国民連合、自由党及びナショナリスタ党がそれぞれ38議席、35議席及び21議席を確保し、
     残りの議席はその他の政党が分け合った。2016年7月1日、ドゥテルテ大統領及びロブレド副大統領が就任して共和
     国第17回議会が開会し、前大統領ベニグノ・S・アキノ3世の6年間の任期が終了した。
      2019  年5月13日、フィリピンにおいて、上院議員12名及び全下院議員のほか、州・市・町レベルの全公職の選挙
     が行われた。この中間選挙において、ドゥテルテ大統領の支援を受けた候補者は、上院の改選12議席中9議席を獲
     得し、下院においても過半数を大きく上回った。
     最近の政治の展開

      2011  年11月18日、アロヨ元大統領が2007年の上院議員選挙に関する選挙妨害の容疑で逮捕された。アロヨは、逮
     捕時には希少骨疾患を発症したとして入院していた。2011年11月15日、アロヨは、同氏に出国の権利を付与した最
     高裁判所の決定があるとして、海外での治療を理由にフィリピンを出国しようとした。しかしながら、政府の職員
     らは、ウォッチリストオーダーに基づき、同氏の出国を阻止した。2011年11月18日、アロヨが2007年の上院選の正
     式な開票結果の大がかりな不正操作を命じ、もって同氏支持者の一人による上院議席獲得を助けたとしてフィリピ
     ン選挙管理委員会がアロヨを告発したのを受け、下級裁判所により逮捕状が発付された。アロヨは当初、告発の適
                                   7/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     法性に異議を申し立てたが、2013年7月23日、最高裁判所は異議申立を却下した。2012年7月16日、アロヨはさら
     に、大統領在任中にフィリピン国家慈善宝くじ事務局の基金を不正使用したとして、行政監察院により不正蓄財の
     疑 いで告発された。2012年7月25日に保釈金を支払って保釈されたアロヨは、告発が係属中であったにもかかわら
     ず、2013年5月13日に下院議員として2期目の当選を果たした。2013年10月、アロヨは、国の宝くじ基金を流用した
     容疑で再び逮捕された。2015年10月、国際連合の恣意的拘禁作業部会は、アロヨの継続的な拘禁は、作業部会が認
     定した恣意性のカテゴリーに基づき恣意的なものであり、よって国際法に違反すると判断した。2016年7月、最高
     裁判所は、不正蓄財についてアロヨを無罪とし、同氏は病院内での拘束を解かれた。2018年7月、アロヨは、フィ
     リピン下院議長に選出された。
      2011  年12月12日、下院はコロナ最高裁判所長官を弾劾した。この弾劾は、アロヨ元大統領の医療目的でのフィリ
     ピン出国を阻止しようとする政府の試みを妨げた最高裁判所の一連の決定を受けてなされたものである。弾劾請求
     は、アロヨに対しフィリピンを出国することを許可した決定を含め、アロヨに有利な決定を不当に行ったことを特
     に理由としてコロナを弾劾対象とした。また全公職者に対してその資産、負債及び純資産の申告を義務付けた規則
     に違反して、コロナがその全財産の公開を怠ったことも弾劾の根拠とした。2012年5月29日、上院は、投票により
     コロナを有罪とした。2012年8月24日、アキノ前大統領はセレノ最高裁判事を新長官に任命した。セレノ最高裁判
     所長官は、同職に就いた初の女性であり、定年の70歳に達するまで18年間在任することが可能であった。2017年11
     月23日、下院司法委員会は、セレノ最高裁判所長官が自らの財務状態について虚偽申告を行い、他の判事が発した
     立入制限命令を改竄し、法曹協議会の指名手続を操作したこと等を根拠とする同氏の弾劾の申立てについての審理
     を開始した。ホセ・カリダ法務次官は、弾劾手続と同時に、セレノ最高裁判所長官の任命を無効とすべく、権限開
     示令状請求書を提出した。この請求書は、セレノが長官への任命に応じた際に財務状況開示要件を完全には充足し
     ていなかったことを根拠として、同人が違法な形で職務に就いていた旨を主張するものであった。2018年5月、最
     高裁判所がセレノ最高裁判所長官の任命取消請求を認容した結果、セレノは解任された。2018年8月、ドゥテルテ
     大統領は、テレシタ・デ・カストロ最高裁陪席判事を最高裁判所長官に任命した。デ・カストロ最高裁判所長官
     は、2018年10月8日に定年の70歳に達するまで最高裁判所長官を務めた。2018年10月12日、アントニオ・カルピオ
     最高裁首席陪席判事が共和国最高裁判所長官への指名を受諾した。
      2014  年6月及び同年7月、3名の上院議員が何十億ペソにも上る議会の資金を不正に使用し流用したとして、不正
     蓄財及び不正利得の疑いで告発された。フアン・ポンセ・エンリレ、ラモン・レヴィラ・ジュニア及びホセ・エス
     トラーダの3名の上院議員は、違法なキックバックのスキームを通じて資金を蓄積したことが判明した。フアン・
     ポンセ・エンリレの罪状認否手続では、無罪の答弁が記録され、その後2015年8月、最高裁判所の決定に基づき、
     同人は人道上の理由により保釈金を支払って釈放された。2016年1月、公務員特別裁判所の特別第5部はホセ・エス
     トラーダの保釈申立を拒否した。しかしながら、2017年9月15日、同裁判所は、エストラーダがアロヨの不正蓄財
     に係る告発を却下した最高裁判所の決定を引用した申立を行った後、同氏に対して保釈金を支払うことを認めた。
      2014  年8月12日、フィリピン国軍（以下「AFP」という。）は、左派団体とのつながりがあるとされる2人の学生
     活動家の失踪に関連してホビト・パルパラン元将軍を逮捕した。2018年9月17日、地域裁判所は、拉致及び重大な
     違法監禁について、パルパランを有罪とした。
      2015  年1月25日、フィリピン国家警察（以下「PNP」という。）の特殊部隊（以下「SAF」という。）の44人の隊
     員を含む67人のフィリピン人がテロリスト2名の逮捕作戦の実行中にマギンダナオのママサパノにおいて死亡し
     た。この作戦は、PNPと、フィリピン南部に拠点を置く反体制グループであるバンサモロ・イスラム自由戦士及び
     モロ・イスラム解放戦線（以下「MILF」という。）のメンバーらとの間の戦闘を伴うものであった。PNP長官は事
     件の2週間後に辞任した。下記「反政府組織との国内紛争及び和平交渉－モロ・イスラム解放戦線」も参照のこ
     と。
      2016  年7月1日に就任して以来、ドゥテルテ大統領は、違法薬物取引との戦いを同政権の重点事項としている。
     ドゥテルテ大統領は、政権発足の第1週に、共和国における複数の違法薬物シンジケートの首謀者とされる人物3名
     を名指しした。うち2名がニュー・ビリビッド刑務所に収監されているが、一定数の公務員を協力者として引き続
     き刑務所内からそれぞれのシンジケートを動かしているとされる。2016年8月25日、フィリピン薬物取締庁（以下
     「PDEA」という。）及びPNPの捜査に基づき、ドゥテルテ大統領は、ニュー・ビリビッド刑務所を司令部として行
     われているとされる違法薬物取引の概要を示す人物相関図を公表し、元司法省次官のフランシスコ・バラーン3
     世、PNP管区Iの管区ディレクターのフランクリン・ブカヨ、元司法大臣のレイラ・デ・リマ上院議員、デ・リマ上
     院議員の元運転手兼ボディガードのロニー・ダヤン、及び元パンガシナン州知事のアマド・エスピノ・ジュニア下
     院議員等の関係を示した。2016年9月27日、ドゥテルテ大統領は、エスピノ下院議員及びその他の一定の者につい
     て、不正の嫌疑が晴れたことを発表したが、ニュー・ビリビッド刑務所における薬物取引に関係しているとされる
     その他の公人に対する取調べは、上院倫理委員会及び下院司法委員会による調査を含め、いまだ継続中である。
                                   8/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2018  年4月30日現在、PNPは、2016年7月1日のドゥテルテ大統領就任以来、PNPの麻薬取締作戦により4,251人が死
     亡し、142,069人が逮捕されたと推計している。いくつかの国際団体及び外国（国際連合人権高等弁務官事務所及
     び 米国を含む。）の代表者が、これらの作戦に関連する共和国における超法規的殺害に関する報道を受けて懸念を
     表明した。2016年9月24日、当時の共和国外務大臣であったペルフェクト・ヤサイは、国際連合総会での演説にお
     いて、ドゥテルテ大統領が法の支配及び適正手続の尊重を約束し、同政権のフィリピンからの違法薬物一掃運動が
     フィリピン憲法、国際規範及び人権条約に厳密に従って実行されるであろうことを強調した。2016年10月、政府
     は、超法規的殺害の疑いの調査にあたらせるべく、国際連合特別報告者を招聘したが、2016年12月14日、当時のヤ
     サイ大臣は、報告者の訪問の条件について合意に至らなかったため派遣は行われない旨発表した。2017年9月、
     ジュネーブで行われた国際連合人権理事会の第36回会期中に米国を含む39ヶ国が、報道されている薬物がらみの殺
     害を特に踏まえ、フィリピンの状況について共同声明を通じ懸念を表明した。
      ドゥテルテ大統領は、就任のおよそ15ヶ月後の2017年10月10日、違法薬物撲滅作戦からの撤退をPNP、AFPその他
     の機関に対して指示する通達を発し、PDEAにこれを担当させた。しかしながら、PNPが10月に作戦から手を引いて
     以来、違法薬物取引の増加が見られたことから、2017年12月5日、ドゥテルテ大統領はPNP、AFPその他の機関に対
     し、PDEAの違法薬物捜査活動を支援することを指示する新たな通達を発令した。
      2017  年8月23日、当時の選挙管理委員会委員長アンドレス・バウチスタに対する弾劾が請求された。当該請求
     は、同氏が自己の資産、負債及び純資産の計算書において不実表示を行ったほか、何百万人もの有権者のデータを
     流出させた2016年のハッキング事件を防止できなかったことにより国民の信頼を裏切ったとした。バウチスタは、
     同年の残りの期間は引き続き在任することを意図して、2017年10月11日に辞表を提出した。しかしながら、2017年
     10月23日、サルバドール・メディアルデア官房長官は、バウチスタの辞任を即時発効する形で受理した。2017年11
     月22日、ドゥテルテ大統領は、バウチスタが務めるはずであった2022年2月2日までの任期の残り期間の委員長とし
     て、シェリフ・アバス選挙管理委員会委員を任命した。
      2018  年7月、国家捜査局（以下「NBI」という。）は、デングワクチン・プログラムへの資金提供に関して、アキ
     ノ元大統領、フロレンシオ・アバド大臣及びジャネット・ガリン元保健大臣を不正利得等の容疑により起訴するこ
     とを勧告した。60名を超えるワクチン接種者の死亡に関して、ガリンのほか複数の保健省職員に対する起訴が相次
     いでなされている。アキノは、これとは別に、2015年の反乱制圧作戦の失敗による44名超の警察特殊部隊員の死亡
     に係る過失についても起訴されている。
      2018  年7月及び同年9月、タナウアン市長のアントニオ・ハリリ、ジェネラル・ティニオ町長のフェルディナン
     ド・ボテ及びロンダ町長のマリアノ・ブランコが殺害された。2018年2月には、ロンダ副町長のジョナ・ジョン・
     ウンガブも殺害された。フィリピンでは、2016年の中ごろ以来、15名を超える市長・町長及び副市長・副町長が殺
     害されているが、そのうちの数名は、違法薬物取引に関与していたとされている。
     支出促進プログラム

      2011  年、アキノ前大統領政権は、他のプログラムの中断又は中止及び効率向上策の実施により浮いた金銭、未払
     報酬並びに使途未定資金を利用して、影響度及び優先度の高いプログラム及びプロジェクトを支援する仕組みとし
     て支出促進プログラムを導入した。これにより、政府が経済成長の促進のため公的支出を増額することが可能と
     なった。
      2013  年12月、アキノ前大統領は支出促進プログラムを終了した。2014年7月1日、最高裁判所は、支出促進プログ
     ラムは違憲であると裁判官全員一致の意見で判決した。資金の充当が議会によって当初から認められたものではな
     いプロジェクトに未承認の政府資金を充当することは、憲法第6節第25条第5項及び行政部門と立法部門の権能の分
     離の法理に違反するというのがその根拠であった。2014年7月、大統領府は再審申立を行ったが、2015年2月3日、
     最高裁判所は判決を維持した。
      2015  年9月30日、行政監察院の実地調査室は、2011年度から2012年度にかけての支出促進プログラムの資金の使
     途についての調査を完了した。予算管理省のフロレンシオ「ブッチ」アバド大臣及びマリオ・レランパゴス次官
     は、未承認使途による公金流用及び行政犯罪の疑いにより予備捜査を受けた。未承認使途による公金流用に係る告
     発は、2017年3月7日に却下された。
      2016  年7月8日、アキノ前大統領の任期終了後まもなく、非政府組織の新民族主義者同盟（                                              Bagong    Alyansang
     Makabayan     ）等の左派活動家らが、支出促進プログラムに関連してアキノ前大統領及びフロレンシオ・アバド予算
     管理大臣による公金私消、権限の不正行使及び不正利得があったとして、行政監察院に対し訴えを提起した。
      2017  年3月7日、アキノ前大統領に対する行政犯罪の告発がアキノの大統領任期終了後に行われたことにより、管
     轄権が存在しないとして却下された。レランパゴス次官に対する行政犯罪の告発は、法的根拠がないとして却下さ
     れた。しかしながら、行政監察官は、立法権の不正行使によりアバドを起訴できると思われる根拠があると認め
                                   9/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     た。2017年3月13日、行政監察官に対してアキノに対する告発の再検討を求める内容の再審申立がなされた。2018
     年6月14日、行政監察官は、アキノに対する告発を却下した2017年の決定を覆し、立法権の不正行使によりアキノ
     を 起訴するのに十分な根拠があると認めた。
      2017  年11月23日、当時司法大臣であったヴィタリアノ・アギレ2世は、支出促進プログラムの捜査担当特別部会
     の設置をNBIに対して承認する2つの省令に署名した。2018年8月31日現在、捜査は進行中である。
     行政組織

      2019  年4月30日現在、共和国には17の行政管区及び43,760の地方行政単位が存在した。地方行政単位は、81の
     州、145の市、1,489の町（州の下部組織）及び42,045のバランガイで構成されていた。高度に都市化された市は州
     から独立して機能するが、その他の各市は、その位置する州の行政監督下に置かれている。
      政府は、その多様なプログラム及びプロジェクトを実施する、行政部門の様々な省及び省同格機関を中心として
     組織されている。省及び省同格機関は、次の5つの部門に分けられる。
     部門                 主な省庁

     社会サービス                 保健省、教育省、労働雇用省、社会福祉開発省

     経済サービス                 農業省、農地改革省、エネルギー省、環境天然資源省、観光省、貿易産業省、

                      公共事業道路省、運輸通信省、科学技術省
     防衛                 国防省

     一般公共サービス                 外務省、財務省、予算管理省、内務自治省、司法省、国家経済開発庁、広報業

                      務担当大臣官房、ムスリム・ミンダナオ自治地域、コルディリェラ行政管区
     憲法に基づく諸機関                 一般公共サービス（選挙管理委員会、監査委員会、人事委員会、公序安全委員

                      会、行政監察院）、社会サービス（人権委員会）
     政府系企業（GOCC）

      政府は、経済の成長及び発展を促すため、必要不可欠な物品及びサービスを公衆に提供し、民間部門と協力する
     多数の法人を所有又は支配している。GOCCの事業内容は、当初は基本的な公的サービス及び国家独占事業に限定さ
     れており、1930年代には13社であったのが、1984年までに301社に増加した。
      2017  年12月31日現在のGOCC数は、125社であった。これらの企業には、28社の政府系金融機関（以下「GFI」とい
     う。その内訳は、銀行機関8社、ノンバンク14社及び社会保障機関6社であった。）、GOCCガバナンス委員会（以下
     「ガバナンス委員会」という。）により監督される14の機関（貯蓄投資企業、不動産土地開発企業、化学・エネル
     ギー企業等）、その他の機関が含まれていた。
      現在のところ、公的部門の対内債務及び対外債務の相当部分がGFIを含むGOCCの債務で占められている。政府
     は、公共政策を支援する形で企業に融資するGFI3社が公的部門の赤字／黒字やその他の財務指標にどれだけ寄与し
     ているかを緊密にモニタリングしている。これらGFI3社とその事業内容は以下のとおりである。
     政府系金融機関                           事業内容

     銀行機関：

                           (1)(2)

      フィリピン開発銀行（以下「DBP」という。）                          とりわけ農村地域における中小規模の農工業企業の中長
                                期的なニーズに応える銀行サービスの提供
                           (1)(3)

      フィリピン土地銀行（以下「LBP」という。）                          農業及び共和国の農業改革プログラムのあらゆる局面に
                                対する金融支援
     ノンバンク機関：

              (4)

      貿易投資開発公社
                                輸出業者及び請負業者に対する外貨建貸付の保証
     注：

                                  10/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     (1) 　DBP及びLBPは、ユニバーサル・バンクとしての営業も行っている。DBP及びLBPに関するさらなる記載については、下記「（４）通貨・金
       融制度－フィリピンの金融システム－金融システムの構造」を参照のこと。
     (2) 　DBPには、その子会社であるDBPデータ・センター・インクが含まれる。
     (3) 　LBPには、その2つの子会社であるランド・バンク・カントリーサイド・ディベロプメント・ファウンデーション・インク及びLBPリソー
       シズ・アンド・ディベロプメント・コーポレーションが含まれる。
     (4) 　旧フィリピン輸出・外国融資保証公社。
      監査済財務書類によると、2017年12月31日現在、GFI28社の対内負債及び対外負債は合計1.8兆ペソであり、負債

     合計の増加率は14.0％であった。2017年12月31日現在、上記の緊密なモニタリングの対象であるGFI3社の対内負債
     及び対外負債の合計額は2.1兆ペソで、全GOCCの負債合計の47.4％を占めていた。
      2017  年12月31日現在、GFIの対内負債及び対外負債の合計のうち、銀行機関の対内負債及び対外負債は合計1.81
     兆ペソであり、残余部分は、ノンバンク機関及び社会保障機関が占めていた。2017年12月31日現在、LBPの負債額
     は1,509.8十億ペソで、全GFIの負債合計の73.5％及び全GOCCの負債合計の34.8％と、それぞれの最大部分を占めて
     いた。DBPの負債額は544.3十億ペソで、全GFIの負債合計26.5％（構成率第2位）を、また全GOCCの負債合計の
     12.6％（構成率第3位）を占めていた。
      政府はまた、様々な重要事業活動に携わっている14社の主要なGOCCについては、各社が公的部門の赤字／黒字や
     その他の財務指標にどれだけ寄与しているかを記録することにより、緊密なモニタリングを行っている。これらの
     14法人（以下「主要GOCC14社」という。）とその事業内容は以下のとおりである。
                                  11/140














                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     政府系企業                            事業内容
                       (1)

     国家電力公社（以下「NPC」という。）                            オフグリッド（自家発電）及び離島向けグリッド発電・
                                送電
                         (1)

     国家送電公社（以下「送電公社」という。）                            送電インフラの所有
                              (1)

     電力部門資産負債管理公社（以下「PSALM」という。）                            発電及びNPCのレガシー資産の民有化
     国家電化公社                            電気組合に対する貸付

     マニラ首都圏上下水道公社                            上下水道（マニラ首都圏及び隣接州）、民間受託業者

                                （コンセッショネア）の規制
     地方水道公社                            水道事業者に対する貸付

     フィリピン経済区庁                            経済区の開発

     国家食糧庁                            農業

     国家灌漑公社                            農業

     フィリピン国有鉄道                            運輸

     軽量鉄道公社                            運輸

     フィリピン港湾公社                            運輸

           (2)

     国家開発公社                            金融／投資
                (3)

     フィリピン国家石油公社                            エネルギー探査・開発
     国家住宅公社                            住宅供給

           (2)

     住宅保証公社                            住宅保険
     注：

     (1) 　2001年電力産業改革法（以下「EPIRA」という。）に従い、政府は電力部門をNPCと2つの新会社、すなわちPSALM及び送電公社に再編成し
       た。PSALMは、残存しているNPCの発電資産の民有化を実施している。PSALMの完全子会社である送電公社は、送電システムの民有化を
       担っている。一定の財務モニタリング目的のため、これらの3法人は、まとめて1つの主体として扱われる。EPIRA及びNPCの資産の民有化
       のより詳細な解説については、下記「（２）経済－最近の経済指標－電力産業の再編」を参照のこと。
     (2) 　国家開発公社及び住宅保証公社もまたGFIである。
     (3) 　フィリピン国家石油公社には、その子会社であるPNOCエネルギー開発公社、PNOC探査公社及びPNOC船舶運輸公社が含まれる。
      監査済財務書類によると、2017年12月31日現在、上記の主要GOCC14社の対内債務及び対外債務は合計約1.43兆ペ

     ソであり、全GOCCの負債合計の33.1％を占めていた。また対GDP比では、2016年度末には9.6％であったのに対し、
     2017年度末には9.1％に低下した。2017年度末のPSALMの負債額は757.0十億ペソで、主要GOCC14社の負債合計の
     52.7％とその最大部分を占め、また全GOCCの負債合計の17.5％（構成率第2位）を占めていた。
      近年、政府は、その財政健全化への取組み、公正さ、公的サービスの効率的・効果的な提供、持続可能性、透明
     性及び説明責任に対するGOCCの適切な貢献を奨励することにより、これらのGOCCのコーポレート・ガバナンス及び
     財務成績を向上させるという一般政策を実施している。政府は、その民営化戦略のほか、GOCCを自立させるという
     政策目標に沿って、他のGOCCの事業への介入を控える方針を採っている。但し、政府は一定の場合には、法により
     許容される範囲で債務保証その他必要とみなす支援を行うことにより、これらの企業の取引を支援している。
      2011  年6月6日、アキノ前大統領は、2011年GOCCガバナンス法として知られる共和国法第10149号（以下「GOCC
     法」という。）の法案に署名し、同法を成立させた。同法はとりわけ、GOCCの役員及び従業員の給与及び給付の標
     準化及び合理化を規定するものである。GOCC法の主要規定の1つにより、関連政府機関及び民間部門から任命され
                                  12/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     る5名の委員で構成されるガバナンス委員会が創設された。ガバナンス委員会の主な機能の1つは、どのGOCCについ
     て再編成、合併、合理化、廃止又は民営化を行うかの検討及び決定である。この検討は進行中であり、いくつかの
     GOCC  は2014年度及び2015年度中に既に廃止又は民営化された。GOCC法は、ガバナンス委員会を創設したほか、GOCC
     の取締役、役員及び従業員の任用・雇用についてより厳格な基準を適用している。例えば、GOCCの全取締役に対し
     て、再任される場合はその度に、各々の業務成績を基準とする適格性審査を受けた上で1年間の再任可能な任期を
     務めることを要求している。GOCC法は、GOCCが規制機能を実施することを禁じている。
      2018  年度においては、GOCC55社が2017年度中に得た所得及び2016年度以前に得た所得に対する遅延配当の支払い
     額に相当する、総額40.2十億ペソの配当の入金が共和国に対してあった。2018年度の配当入金額は、2017年度の配
     当入金総額30.5十億ペソに比べ31.9％増に相当する。2019年5月22日現在、GOCC47社から共和国に入金された配当
     は総額38.91十億ペソであった。
      2019  年5月14日現在、ガバナンス委員会は、GOCCのうち26社を「廃止手続中」、4社を「解散済み／廃止済み」、
     1社を「PMO（民営化管理局）による処分済み」、23社を「営業休止状態／遊休状態」、3社を「民営化手続中」に
     分類した。
     ドゥテルテ政権の政策

      ドゥテルテ大統領は、2016年7月26日に行った初めての施政方針演説で、その6年間の任期における政策課題を発
     表した。大統領は、徹底的かつ持続的に犯罪、違法薬物及び汚職と戦うとした就任演説での約束を繰り返し、
     PNP、バランガイ議長、市長、知事及びその他の公人らに対し、ともに戦うよう呼びかけた。また、この取組みを
     進めるにあたり、違法薬物との戦いに向けた努力の結集や政府各省庁の提携強化を支援すべく、違法薬物に関する
     省庁をまたぐ委員会の創設を約束した。さらに、全国で治療・更生施設を増設し、違法薬物使用者の更生を優先す
     ることを約束した。
      ドゥテルテ大統領は、医療・保健、教育、適切な食と住、環境保護及び文化の尊重の各分野でフィリピン国民の
     福祉を向上させる政策についても述べた。特に強調したのは、安全、開発、意思決定への公平なアクセス及びアイ
     デンティティの受容に対する全フィリピン国民の基本的ニーズを充足することにより、テロリズムや無法行為と戦
     うことの重要性であった。ドゥテルテ大統領は、高い経済成長率をより良い雇用の創出及び貧困削減につなげる一
     助となるように、アキノ前大統領政権のマクロ経済政策、すなわち慎重な財政金融政策を継続したいと表明した。
      インフラについては、ドゥテルテ大統領は、全体的な経済成長及び観光業の振興のため、また灌漑技術の改良
     や、損失を最小限に抑える近代的な収穫施設及び収穫後施設による農業の近代化の促進のため、道路開発プロジェ
     クトを増加させるという目標を掲げた。環境規制の面では、共和国の天然資源を荒廃させる違法伐採、違法採鉱そ
     の他の破壊行為との戦いへの援護任務を強化するように軍に指示した。
      最後に、ドゥテルテ大統領は、透明性が高く汚職のない政権運営を行うと約束し、とりわけPNPが責任を持って
     その業務を遂行し、権限乱用を慎むよう訓令した。これに関連して、大統領は、警察官の不正行為に関する報告を
     効率的に捜査し、裁定すること、またフィリピンにおける違法薬物取引とのドゥテルテ政権の戦いでの貴重な協力
     者としてPNPを活用することを国家警察委員会に対して指示した。
     近年の施政方針演説

      2016  年7月26日、ドゥテルテ大統領は、初めての施政方針演説を行い、その6年間の任期における政策課題を発表
     した。大統領は、徹底的かつ持続的に犯罪、違法薬物及び汚職と戦うとした就任演説での約束を繰り返し、PNP、
     バランガイ議長、市長、知事及びその他の公人らに対し、ともに戦うよう呼びかけた。また、この取組みを進める
     にあたり、違法薬物との戦いに向けた努力の結集や政府各省庁の連携強化を支援すべく、違法薬物に関する省庁を
     またぐ委員会の創設を約束した。さらに、全国で治療・更生施設を増設し、違法薬物使用者の更生を優先すること
     を約束した。
      2017  年7月24日、ドゥテルテ大統領は2回目の施政方針演説を行った。大統領は、前回同様、反違法薬物運動での
     戦いを継続すると誓い、違法薬物、汚職及び犯罪に対する断固たる措置に加わるよう国民に訴えた。また違法薬物
     取引をはじめとする凶悪犯罪に対する死刑を復活させるように議会に求め、AFPの防衛能力を増強し、テロリズ
     ム、犯罪その他の脅威に対する抑止力とするため、より多くの資源をAFPに提供することを宣言した。ドゥテルテ
     大統領は、環境問題への懸念も表明し、環境保護を優先課題とすると述べた。とりわけ、採鉱業者らが環境を破壊
     し、虚偽の所得税申告書を提出し、適正な税金の支払いを逃れているとして批判した。地理的な移動を容易にし、
     地点間の接続性を向上させるインフラ改善のため、2017年度においては対GDP比5％であった政府のインフラ支出を
     2022年度までに7％に引き上げることで、全国レベルでの公平な発展及び成長を促進することを目標としていると
                                  13/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     述べた。また、包括的税制改革プログラムの支持を上院に呼びかけ、2017年12月19日、関連法案がドゥテルテ大統
     領の署名により共和国法第10963号として成立した。
      2018  年7月23日、ドゥテルテ大統領は3回目の施政方針演説を行った。演説のテーマは、違法薬物や汚職との戦
     い、バンサモロ自治地域、共和国の中国との関係や経済といった幅広いものであった。大統領は、国家として違法
     薬物との戦いを継続するという決意を強調し、また汚職及び政府資源の浪費への反対を強く表明した。さらに、バ
     ンサモロ自治地域の創設に触れ、共和国憲法の枠内で同地域の自治を保証することを誓約した。大統領は、共和国
     が西フィリピン海における自国の利益の擁護に引き続き取り組みながらも、中国との関係を改善したことについて
     も述べた。また、税制改革法（Tax                    Reform    for  Acceleration        and  Inclusion      bill）（以下「TRAIN法」とい
     う。）の成立について議会を称賛し、その実施を支持する旨を表明した。そして最後に、現行憲法又は今後新たに
     採択されうる憲法により認められる期間を超えて在任する意思はないことを述べた。
     包括的税制改革プログラム

      2017  年12月19日、ドゥテルテ大統領がTRAIN法案に署名し、共和国法第10963号が成立した。TRAIN法は、共和国
     では20数年ぶりの包括的税制改革プログラムである。
      TRAIN   法の主な内容は、(i)個人所得税率の引下げ、(ii)遺産税及び贈与税の簡素化、(iii)付加価値税の税基盤
     の拡大、(iv)石油製品物品税率の引上げ、(v)自動車税率の引上げ、並びに(vi)砂糖入り飲料税率の引上げの導入
     である。特筆すべき点としては、TRAIN法の下では、年間課税所得が250,000ペソ以下の者には個人所得税が課され
     ない。年間課税所得が250,000ペソ超である者についても、より低い税率区分に該当するように調整されている。
     最高税率35％は、年間所得が8.0百万ペソ超である者に対してのみ適用される。TRAIN法は、2018年1月に施行され
     た。財務省財務局（以下「BTr」という。）によると、2018年度第1四半期における税徴収額は、2017年度第1四半
     期に比べ16.4％増加し、増大する政府支出を支える財政余地が拡大することを示している。
      2018  年9月10日、下院は、下院法案第8083号、すなわち機会創出のための税制改革（Tax                                           Reform    for  Attracting
     Better    and  Higher    Quality     Opportunities）（以下「TRABAHO」という。）を可決した。TRABAHOは、ドゥテルテ
     政権下の税制改革パッケージ第2弾で、法人所得税率の30％から20％への引下げと投資に対する税制優遇措置の現
     代化による投資の促進を目指すものである。TRABAHO法案は現在、上院において審議中である。
     フィリピン開発計画

      2011  年5月28日、国家経済開発庁（以下「NEDA」という。）は、2011年度から2016年度にかけての政府のフィリ
     ピン開発計画を発表した。この計画は、良好なガバナンス・腐敗防止、人材開発・貧困削減、経済発展、セキュリ
     ティ・正義・平和、及び気候変動への適応・変動の緩和という5つの主要成果分野に重点を置いた、社会のあらゆ
     る層を包摂した持続可能な成長を図るための目標及び戦略を掲げたものであった。同計画は、これらの成果を挙げ
     るため、インフラ投資、政府の透明性及び問題に対応するガバナンス、社会サービス及び社会保障の向上、雇用創
     出のための競争力強化、並びに資金調達手段の改善を重要課題としていた。
      政府は、同計画の政策目標の多くの実現に向けて前進した。インフラ投資の増額については、アキノ前大統領政
     権の前半期（2010年6月30日から2013年6月30日まで）に、NEDAの投資調整委員会が、官民パートナーシップを通じ
     て開発される予定の総額222.8十億ペソの13件のインフラ・プロジェクト、及び資金の一部が政府からの                                                      譲許的融
     資により提供される、           いわゆる「ハイブリッド」官民パートナーシップを通じて開発される予定の総額66.3十億ペ
     ソの2件のインフラ・プロジェクトを承認した。さらに、アキノ前大統領政権は、政策環境が潜在的民間投資家に
     より資するものとなるように、建設・運営・所有権移転法の諸施行規則のいくつかの修正に同意した。議会は、透
     明性を高めるべく、GOCCに対して財政規律を要求するGOCC法を可決した。
      また政府は、初等教育の就学率及び修了率の向上に取り組み、ユニバーサル・ヘルスケア・プログラムの加入率
     を引き上げ、低所得者向け公的住宅の供給を増やし、フィリピンにおける貧困の撲滅を目指すプログラムを主導す
     ることで社会サービスを改善した。
      政府は、農業部門におけるフィリピンの競争力の強化のため、灌漑設備、農事相談事業、サービスセンター及び
     農産物マーケティング・プログラムの提供を通じて農業支援を行い、主要必需作物の十分な収量確保のため主食充
     足プログラムを実施した。これには、2010年度には15.8百万トンであったコメの生産量を2016年度までに22.7百万
     トンに増加させるプログラムが含まれていた。政府は、産業・サービス部門においては、高性能商号登録システ
     ム、事業許可・免許システム、フィリピン事業登録ファシリティ及び高性能自動貨物移送システムを構築した。
      最後に、アキノ前大統領政権は、成長中の零細企業及び小企業に対する融資の拡大を目指す様々な取組みを含
     め、フィリピンにおける資金調達手段を改善するいくつかの施策を実行した。2014年度中、NEDAは、アキノ前大統
     領政権の残り期間に係る修正された目標を反映したフィリピン開発計画の中期改定を公表した。この改定は、2011
                                  14/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     年度から2014年度にかけて実施されたフィリピン開発計画の成果に基づき、同計画の政策及び戦略にいくつかの修
     正を加えるものであった。調整後の政策及び戦略は、貧困世帯数、貧困率及び地域住民の脆弱性を考慮の上、脆弱
     な 州及びそのニーズを重点的な対象とした。これらの政策目標に照らして成果を測定するため、貧困及び雇用に関
     する目標の範囲を拡大し、貧困に関する目標のほか、雇用創出データだけでなく失業及び不完全雇用のデータも含
     めることとなった。特に改定後のフィリピン開発計画は、2016年度まで年平均経済成長率を7％から8％とするこ
     と、また2016年度までに失業率を6.5％から6.7％の間に、不完全雇用率を17％に、所得貧困率を18％から20％の間
     にそれぞれ引き下げることを具体的な目標とした。
      2016  年10月11日、ドゥテルテ大統領は、フィリピンの開発計画の指針として25年間の長期ビジョン「                                                   AmBisyon
     Natin   2040」を承認及び採択する2016年行政命令第5号に署名した。2017－2022年度フィリピン開発計画（2017年2
     月20日、その最終版がNEDAにより承認された。）は、この長期的な国家ビジョンを基に立案された初めての中期計
     画である。この計画は、             AmBisyon     Natin   2040に記されたビジョンの実現を目指し、社会のあらゆる層を包摂した
     成長、信頼性の高い社会及び国際競争力のある経済のためのより強固な基盤を築くことを目標とする。2017－2022
     年度フィリピン開発計画は、農業従事者及び貧困発生率の高い地域の住民の貧困に的を絞り、2015年度には21.6％
     であった貧困率を2022年度までに14.0％に引き下げることを目標としている。2017年7月現在、2017－2022年度
     フィリピン開発計画を実施するために必要な投資の総額は、10.6兆ペソと見積もられていた。
      2017  －2022年度フィリピン開発計画は、現政権の下での国家開発の道筋となるものである。この計画は、0-10項
     目の社会経済アジェンダから生じたもので、フィリピン国民が切望する「快適で安全な安定した暮らし」を実現す
     ることができるように、社会のあらゆる層を包摂した成長、強靭な信頼性の高い社会、及び国際競争力のある知識
     経済のより強固な基盤を築くことを狙いとしている。
      同フィリピン開発計画は、政府が2022年度までに達成しようとしている目標                                          高中所得国となり、7～8％の
     GDP成長率を達成し、貧困発生率を14％に引き下げること等                                 を設定している。これらの目標達成の指針となる
     ように、同計画には介入のあり方や戦略も組み込まれている。
      大統領は、同計画の実行の一助となるように、2017年5月16日に行政命令第24号に署名し、同フィリピン開発計
     画に沿ったロードマップの作成を全閣僚クラスターに対して指示した。
      また大統領は、2017年6月1日に行政命令第27号に署名し、すべての政府機関及び部局（地方自治体を含む。）に
     対して、その予算プログラム及び部局あるいは法人としてのプログラムを、同フィリピン開発計画において特定さ
     れた戦略及び活動と連携させるように指示した。
      政策と各プログラムの整合性を確保し、また同フィリピン開発計画の実施にあたり省庁間調整が効率的に行われ
     るようにするため、社会経済計画庁長官は2018年3月20日に通達第1号に署名し、改定された閣僚クラスター制度を
     同フィリピン開発計画の調整メカニズムに組み込んだ。通達第1号は、同フィリピン開発計画の各章に明記された
     同計画の成果の達成については、それを管轄する特定のNEDA理事会委員会、閣僚クラスター及びその他の省庁をま
     たぐ委員会に第一義的な責任を負わせるものである。
      NEDA  は、同フィリピン開発計画に明記された結果及び成果に関する政府の達成度を評価するため、2017年度社会
     経済報告書を作成した。同報告書には、2017年度中に行われた主な基礎作業、近い将来に発生することが予想され
     る問題並びに2018年度及び2019年度において優先的に実行されるべき推奨戦略が記載されている。
      同フィリピン開発計画は中期改定の実施過程にある。同フィリピン開発計画の中期改定の草案は、大統領の最終
     的な承認及び署名のために、2019年11月までにNEDA理事会に提示され、さらに、同理事会が立法行政開発諮問評議
     会に対し、同計画の中期改定の各種政策、プログラム及びプロジェクトの承認のために提示するものとされてい
     る。
     格付の上方修正

      2014  年12月、ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク（現ムーディーズ・インベスターズ・サービ
     ス）（以下「ムーディーズ」という。）は、共和国の信用格付をBaa2に引き上げた。同社は、この格上げ決定の主
     要因として、財政管理の改善、好調な経済成長の引き続き明るい見通し、及び新興市場共通のリスクに対する脆弱
     性が限定的であることに助けられた債務の継続的な圧縮を挙げた。ムーディーズはまた、共和国の外国通貨建発行
     登録格付も(P)Baa2に引き上げた。2018年7月、ムーディーズは、外的ショックに対する共和国の脆弱性が限定的な
     ものであるとして、フィリピン政府の信用格付をBaa2で据え置いた。しかしながら、ムーディーズは、同等格付の
     諸国に比して低水準である共和国の一人当たり所得及び財政力（revenue-raising                                           capacity）や、共和国の投資魅
     力度に悪影響を及ぼす可能性がある、物議を醸している政府の治安維持政策に言及した。また、最近の最高裁判所
     判決が内国歳入の配分における地方自治体への割当分を増加させることとなり、連邦主義への移行案と相まって、
     財政に負の影響を及ぼしうる旨を述べた。ベンジャミン・ディオクノ予算管理大臣は、この最高裁判所の判決が、
                                  15/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     その性質によっては、共和国の赤字額を1.2兆ペソ増の6.0兆ペソに押し上げうると推定した。2018年8月現在、最
     高裁判所の判決に関してそれ以上の更新情報はない。
      2017  年12月、フィッチ・レーティングス・リミテッド（以下「フィッチ」という。）は共和国の信用格付をBBB
     に引き上げ、健全な政策に裏打ちされた好調かつ着実なマクロ経済実績をその要因として挙げた。フィッチは、
     フィリピンにおける違法薬物取引取締運動に関連する暴力事件の報道が投資家の信頼を損なったという証拠はない
     と述べた。2018年7月、フィッチは、共和国の好調な成長見通し、比較対象国の中位レベルを下回る政府の債務水
     準、純対外債権国としての立ち位置、一人当たり所得が比較的低水準であることへの対策としてのマクロ的安定の
     維持政策及び同等格付諸国に比して低いガバナンスと事業環境の指標を対象とした政策に留意した上で、BBBの格
     付を維持した。但し、インフレ、信用成長及び拡大する貿易赤字からも明らかなリスクの過熱についても述べた。
     これらのリスクにかかわらず、フィッチは、共和国が地域の経済成長を先導し続けるとの予想を示した。
      2018  年4月、スタンダード＆プアーズ・レーティングズ・サービシズ（現S&Pグローバル・レーティング）（以下
     「スタンダード＆プアーズ」という。）は、共和国の経済成長が堅調であり、対外ポジションが健全であり、政策
     立案も改善されたとして、同国のソブリン格付のアウトルックを「安定的」から「ポジティブ」に変更した一方、
     格付をBBBで維持した。2019年4月、スタンダード＆プアーズは、抑制された財政赤字及び安定的な公的債務ととも
     に、共和国の経済がその勢いを中期的に維持するであろうとの見解を反映して、共和国の信用格付をBBB+、アウト
     ルック「安定的」に引き上げた。
        次へ
                                  16/140














                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     反政府組織との国内紛争及び和平交渉
      40 年以上にわたって、共和国における各種の反政府組織が定期的に政府軍と戦闘を繰り広げている。これらの反
     政府組織の多くの目的は、ミンダナオの伝統的なイスラム地域を共和国から分離することを実現することとされて
     いる。しかしながら、その他フィリピン共産党（以下「CPP」という。）等の組織は、表面上、領土的野心よりも
     むしろイデオロギー上の目的に重点を置いている。
      当初のイスラム分離主義組織であったモロ民族解放戦線（以下「MNLF」という。）は、少なくとも1970年代初頭
     から存在し、2度の分裂により、1976年にはMILF（本書の日付現在、フィリピンにおいて最大のイスラム分離主義
     組織）、1991年にはアブ・サヤフが結成された。この分裂にもかかわらず、当初のMNLFは、現在まで存続してい
     る。
      2010  年7月、アキノ前大統領の政権において、MILFとの和平交渉を継続するために、政府和平交渉委員団が組
     織・任命された。2011年1月1日、「                  Oplan   Bayanihan     」（「団結の精神」を意味する。）と呼ばれるAFPの新安全保
     障計画が施行された。           Bayanihan     が、2002年に開始されていた「                Oplan   Bantay    Laya  」（「自由防衛作戦」を意味す
     る。）に代わった。新たなキャンペーンは、各種の反政府組織との和平交渉及びAFPからフィリピン国家警察への
     国内安全保障機能の移行を追求する一方で、貧困その他の反乱の原因を排除することを目標とした非戦闘作戦に重
     点を置いている。当該計画は、2016年まで効力を維持した。
      2017  年1月6日、AFPは、「             Oplan    Bayanihan     」に代わる新たな開発支援・安全保障計画である「                              Oplan
     Kapayapaan      」（「平和」を意味する。）を発表した。新計画の下で、AFPの優先事項は、テロ組織アブ・サヤフそ
     の他の現地及び外国のテロ組織の壊滅となる。また、AFPは、ドゥテルテ大統領により策定された和平プロセス
     （大統領による麻薬戦争を含む。）への支援に尽力する予定である。
      2018  年7月、米国政府は、今後2年間にわたるフィリピンのテロ対策を支援するために26.5百万ドルの資金援助を
     約束した。
      モロ・イスラム解放戦線

      2012  年4月、政府とMILFは、将来における交渉の本質的な議題の指針となり、政府と権限を分担する新たな自治
     的な政治組織の設立に向けて取り組むための一連の方針に合意した。2012年7月19日、政府は、MILFとの29回目の
     予備的な和平交渉を終結した。3日間にわたる交渉において、ARMMに代わる新たな自治的な政治組織の実現につい
     て双方が協議した。双方は、2012年8月にさらなる協議を行うことに合意した。2012年8月7日から同月11日まで開
     催された予備的な交渉において、政府及びMILFの双方がそれぞれの権限分担及び富の分有に関する技術作業部会を
     組織した。技術作業部会は、権限分担、収益創造及び富の創造に関する特定の争点について、合意に達した。枠組
     み合意の協議における進展について、双方が認識し、さらなる協議開催に合意した。
      2012  年10月7日、政府とMILFは、32回目の予備的な和平交渉を終結し、和平枠組み合意案（以下「枠組み合意」
     という。）を発表した。枠組み合意は、ARMMに代えて、新たな自治的な政治組織であるバンサモロを設立するため
     の枠組みを定めている。バンサモロは、ミンダナオの伝統的なイスラム地域の歴史的名称である。枠組み合意は、
     新組織であるバンサモロの権限及び構造を定義しており、政府とバンサモロの関係を形成する原則、プロセス及び
     メカニズムを定めている。枠組み合意は、新組織が、一定の制限を受けつつ、その管轄内において、徴税、外国及
     び国内の貸付人からの借入れ並びに天然資源開発による収益の共有を行う権限を有することを定めている。枠組み
     合意は、防衛及び安全保障、外交政策、金融政策及び貨幣鋳造、国籍及び帰化に関する権限については、その権限
     を政府に留保している。政府とMILFは、2012年10月15日に枠組み合意に調印した。
      2012  年12月17日、アキノ前大統領は、バンサモロ基本法の起草を職務とする移行委員会の設立を定めた行政命令
     に署名した。2013年2月27日、政府とMILFとの35回目の予備的な和平交渉の過程で、バンサモロを設立するための
     計画の概要を記載した文書である「移行時の取決め及び様式に関する付属文書」に調印した。また、2013年に調印
     したのは、「収益創造及び富の分有に関する付属文書」（2013年7月13日調印。）並びに「権限分担に関する付属
     文書（2013年12月8日調印。）であった。
      2013  年全体において、MILFとの和平交渉によって、マレーシア主導の国際監視団の派遣は2014年3月まで、特別
     共同行動グループ（州及び非政府組織から構成される。）の派遣は2014年2月まで、任期延長となった。政府と
     MILFは、2013年10月31日に、マレーシアのクアラルンプールにおいて、41回目の予備的な和平交渉を行い、バンサ
     モロの創設に関連して、権限分担の取決めの残りの争点について大幅な進展があった。
      政府とMILFは、2014年1月25日に、枠組み合意の4つの付属文書のうちの最後の「正常化に関する付属文書」、並
     びにバンサモロ協力水域・地域に関する付属文書に調印した。正常化に関する付属文書は、自治的な政治組織バン
                                  17/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     サモロに関する安全保障の取決めを定めたものであり、特に、バンサモロにおける警察、MILFのバンサモロ・イス
     ラム軍の解体及びバンサモロにおけるAFPの再配備に関する合意が含まれる。
      2014  年3月27日、バンサモロ包括的合意（以下「包括的合意」という。）が、政府とMILFにより調印された。包
     括的合意は、12個の文書から構成され、以前に合意された枠組み合意、当該合意の4つの付属文書、バンサモロ協
     力水域・地域に関する付属文書及び政府とMILFとの間の従前の約束が含まれる。包括的合意は、国際監視団により
     推進され、特別共同行動グループにより支援された17年間にわたる和平プロセスの結果である。政府は、和平プロ
     セスの完了によって、バンサモロにおける現地インフラ開発と政府能力とのギャップに対して資金を提供すること
     により重点を置くことができることから、バンサモロ及び共和国にとって重大な恩恵がもたらされることを期待し
     ている。
      包括的合意の完了後、移行委員会は、2014年4月に、同委員会が起草したバンサモロ基本法案を、正式に大統領
     府に提出し、検討及び修正を受けて、2014年9月10日に移行委員会から議会へ提出された。政府及びMILFの和平委
     員会は、マレーシアでの特別会議において、2014年11月24日に、バンサモロ移行局への移行のための調整チームと
     呼ばれる組織を設立することに合意した。同委員会により署名された付託事項によれば、調整チームは、バンサモ
     ロ移行局の設置に至る移行に備えて、必要な措置が講じられることを確保するために、両当事者と関係機関の間の
     調整のための主要なメカニズムとして役割を果たす。両当事者により署名されたロードマップによれば、バンサモ
     ロ基本法が批准されてバンサモロ移行局が設立された場合、ARMMは廃止される。バンサモロ移行局は、バンサモロ
     基本法の批准とバンサモロ議会の選出メンバーの就任の間の期間において、バンサモロの暫定政府としての役割を
     果たす。その付託事項によれば、調整チームは、バンサモロ移行局への移行に関する必要な情報（バンサモロ移行
     局に引き継がれる人員、プログラム、財産、資産及び債権の目録を含むが、これらに限定されない。）の作成及び
     共有を促進する。
      政府及び世界銀行の支援を受けたMILFのイニシアティブであるバンサモロ開発計画は、バンサモロの復興及び開
     発のための短期、中期及び長期的な展望及び戦略を定義している。バンサモロ開発計画は、3つの段階、すなわ
     ち、移行期の開発計画（ARMMから移行委員会への円滑な移行を推進するための、2016年半ばまでの政府の既存及び
     計画された即効性のある介入のための指示を定義している。）、中期的な開発計画（2016年半ばから2022年までの
     包括的成長を促進する戦略的介入及び投資に重点を置いている。）並びに長期的な開発計画（将来における持続可
     能な経済成長の達成に重点を置いている。）から構成されている。バンサモロ開発計画は、経済・生計、インフ
     ラ、社会福祉、環境・天然資源、文化・アイデンティティ、政治・司法及び安全保障・正常化の7つの重点分野を
     めぐって構成されている。
      また、包括的合意に基づき、共和国とMILFは、「正常化」（包括的合意において、紛争の影響を受けた地域社会
     が「自らが望む生活の質（持続可能な生活の追求及び平和で思慮分別のある社会における政治参加を含む。）を達
     成することができる条件に復帰する」ことができるプロセスとして定義されている。）に関する取組みに重点を置
     くことにも合意している。正常化プロセスには、紛争の影響を受けた地域の復興、再建及び開発、特にMILFの武装
     勢力の解体されたメンバー、国内の難民及び貧困に苦しむ地域社会の要求に応じるためのプログラムの策定が含ま
     れる。かかる重点事項を支援するために、政府は、特に、バンサモロのための適切な警察力の配備の推奨、当該地
     域における歴史的な不満及び人権侵害に対処するためのメカニズムの推奨、MILFの武装勢力の解体プロセスの監
     視、並びに安全保障の調整を行うための数多くの諮問機関を設置している。同様に、AFPは、様々な正常化諮問機
     関への人員の配置、及び様々な共同和平・安全保障チームにおけるAFP人員の雇用を通じて、正常化プロセスを支
     援している。
      2015  年1月25日、PNPのSAFは、ミンダナオ島マギンダナオ州のピムバルカンとママサパノとのバランガイ境沿い
     において、テロ組織ジェマ・イスラミアのリーダーで「マルワン」の別名を持つズルキフリ・ビン・イール及び現
     地の爆弾犯であるアブドゥルバシット・ウスマンの2名のテロリストに対し、法執行作戦を実施した。当該作戦に
     おいて、SAFは、ママサパノにおいてMILFの武装勢力と遭遇した。SAFとMILFとの間において、事前に調整はなかっ
     た。この遭遇が武力衝突となり、SAFのメンバーに死者44名、負傷者12名を出した。MILFは、当該武力衝突におい
     てMILFのメンバー18名が死亡、14名が負傷したと報告した。双方の組織が「共同停戦危機対応チーム（Joint
     Ceasefire      Crisis    Team）」を設置することにより停戦を実現すべく努力したにもかかわらず、停戦の通信が各組
     織に発信された後も、終日にわたって銃声が響いた。事件後、司法省は、合同国家捜査局・国家訴追特別捜査チー
     ムを通じて、当該事件の捜査を実施し、当該チームは、殺人を伴う直接的な襲撃について、MILFの少なくとも90名
     のメンバーを起訴することを提言した。当該事件後、議会におけるバンサモロ基本法に関する委員会レベルの審議
     が一時的に停止された。
                                  18/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      包括的合意の調印から1周年にあたる2015年3月27日に、バンサモロ基本法案を検討するために、多様な指導者の
     グループで構成される和平委員会が設置された。2015年4月27日、和平委員会は、その最終報告書を発表し、その
     後、議会における同法に関する公聴会に参加した。
      バンサモロ基本法に関する審議再開後、下院の特別委員会は、バンサモロ基本法を定めるために、2015年5月20
     日に法案を提案し、2015年6月1日に正式な質疑が開始された。上院では、2015年8月10日に地方政府委員会がバン
     サモロ基本法案に関する報告書を提出し、2015年8月24日に正式な質疑が開始された。
      政府とMILFは、2016年5月29日及び同月30日に、マレーシアのクアラルンプールにおいて、2日間の特別会談を開
     催した。政府とMILFは、バンサモロ和平プロセスにおける政府とMILFとの間のパートナーシップの継続性に関する
     宣言に調印した。継続性に関する宣言において、両当事者は、2014年の包括的合意に基づきなされた各自の約束
     を、相互に、またバンサモロ住民に対して再確認した。両当事者は、第16回議会がバンサモロ基本法を可決できな
     かったものの、包括的合意は、武装交戦の永久的停止及びバンサモロにおける重要な自治の確立に向けた明確かつ
     合理的なロードマップで依然としてあり続けることに合意した。両当事者は、包括的合意の実施に関して具体的な
     目標期日を設定し、過去数年間の交渉を通じて達成されてきた事項を踏まえることを約束した。さらに、両当事者
     は、バンサモロ基本法の可決を引き続き追求することを約束した。また、両当事者は、2012年の枠組み合意及び
     2014年の正常化に関する付属文書において構想されていたマルチドナー信託基金である、バンサモロ正常化信託基
     金の設立のための付託事項に調印した。
      2016  年7月18日、ドゥテルテ大統領は、新たな6項目の和平・開発議題を承認したが、当該議題は、特に、すべて
     の調印された和平合意及び関連法令の施行に関する政府の約束を再確認するものであった。
      2016  年8月13日、政府とMILFは、再びクアラルンプールで会談し、包括的合意のための委員会の導入をそれぞれ
     開始することとなった。政府の代表には、特に、ドゥテルテ政権の和平プロセス担当大統領顧問であるヘスス・
     G・ドゥレーザがいた。両当事者は、和平及び開発のロードマップの重要事項について合意した。両当事者は、包
     括的合意の包括的実施を確保するためには、移行委員会を増員して、11名がMILFにより指名され、10名が政府によ
     り指名されるべきであると提言した。最後に、包括的合意の効率的かつ効果的な実施を確保するために、両当事者
     は、定期的にフィリピン国内で会談を行うことに合意した。2016年11月8日、ドゥテルテ大統領は、枠組み合意に
     基づき設置された移行委員会の人数を15名から21名に増員し、そのうち11名をMILFの被指名者から選出し、10名を
     政府の被指名者から選出する（MNLFのために留保された3議席を含む。）こととする提言を実施する行政命令に署
     名した。
      2017  年5月29日、ドゥテルテ大統領は、マラウィ市の紛争地域から逃避する高齢者、女性、子供その他の者のた
     めの安全な経路として、共和国とMILFが共同で実施する「平和回廊」の設置を承認した。マラウィにおける紛争の
     さらなる詳細については、下記「アブ・サヤフ」を参照のこと。平和回廊は、2017年6月4日に利用開始となった。
      2017  年7月17日、バンサモロ基本法の最終案が移行委員会からドゥテルテ大統領に正式に提出された。大統領は
     同法への支持を確認した。2017年8月14日、バンサモロ基本法案が再び議会に提出された。2017年9月20日、ドゥテ
     ルテ大統領は、第3回立法行政開発諮問評議会において、バンサモロ基本法案を緊急認定することに合意し、議会
     に対し、バンサモロ基本法案の可決を早めるよう要請した。ドゥテルテ大統領は、2018年の施政方針演説におい
     て、共和国憲法の枠組み内でバンサモロ自治地域の自治に対する確約を強調した。2018年7月、バンサモロ基本法
     は、バンサモロ組織法（共和国法第11054号）として可決された。バンサモロ組織法は、2019年1月21日及び2019年
     2月6日に実施された2部制の国民投票を通じて承認された。承認の結果、2019年2月22日にバンサモロ暫定自治政府
     が設立された。同法の制定は、MILF戦闘員30,000名を武装解除し、MILF及びMNLFの戦闘員をPNPの正規メンバーと
     して加入させ、和平をもたらすものである。
      さらに、バンサモロ包括的合意に基づく正常化手続は、バンサモロ自治地域の創設に向けたロードマップととも
     に同時に実施される予定である。その目的はバンサモロにおける人間の安全保障を確保することである。当該手続
     は4段階により実施され、安全保障、社会経済的な発展、暫定的な司法・調停、及び信頼構築のための措置に関す
     る複数の側面を含むものである。現在、正常化手続は第3の実施段階にあり、2022年に完了することが予定されて
     いる。
      2018  年3月、フィリピン軍は、イスラム国との関係を有するMILFからの小規模離脱グループであるバンサモロ・
     イスラム自由戦士のメンバー44名を殺害したことを発表した。
      モロ民族解放戦線

      1996  年、政府は、ARMMの創設のための枠組みを素描した、MNLFとの最終和平合意に調印した。2010年4月20日、
     政府及びMNLF間の1996年最終和平合意の実施に引き続き取り組むための了解覚書が、リビアのトリポリにおいて調
     印された。同了解覚書に基づき、すべての関係当事者は、1996年の和平合意の実施並びに紛争の影響を受けた地域
                                  19/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     における安全保障、統治及び経済活動（社会福祉の提供を含む。）を監視するためのプロセスに着手することに合
     意した。
      2010  年6月2日及び同月3日、政府及びMNLF間の予備的会談が、和平交渉のための継続性に関する宣言の調印を
     もって終結した。共同宣言には、包括的協定に達することを目標とした、和平プロセスに関する政府及びMNLFの委
     員会による継続的な関与に関する重要事項が含まれた。2011年2月22日及び同月23日、ARMMの完全な設立を妨げて
     いる残りの問題を解決するための方法を模索するために、サウジアラビアにおいて会談が開催された。2012年6
     月、インドネシアのソロ市における会談において、MNLFは、政府によるARMMの統治改革に参加することに合意し
     た。
      2012  年8月、ヌル・ミスアリMNLF議長は、一方的に独立バンサモロ共和国を宣言し、自身を大統領に任命したこ
     とにより、緊張が高まった。ソロ市での会談から2012年初頭まで、ARMMにおいてMNLFが関与した散発的な暴力行為
     があったが、その大半は部族抗争に限定されていた。このような展開にもかかわらず、政府は引き続き、同地域に
     おける開発プログラムを実施した。
      2013  年8月、カガヤン・デ・オロ及びコタバト市の各都市並びにミンダナオ島のマギンダナオ州及び北コタバト
     州のその他の地域において、一連の爆破事件が発生した。MNLFの一派閥が当該爆破事件の一部について犯行声明を
     出したが、当局は、未だ犯罪実行者の身元を確認しておらず、爆破事件の間の関係（もしあれば）について断定も
     していない。
      2013  年9月9日、ミスアリ議長及びカービル・マリク司令官は、ミンダナオ島サンボアンガ市に対する攻撃におい
     て、MNLFの一派閥を率いた。当該事件において、数百人の一般市民がMNLFの武装勢力に人質に取られた。政府軍
     は、当該攻撃を終結させたが、195名の人質が救出され、394名が退去、少なくとも245名が殺害（一般市民13名、
     政府軍24名及びMNLF工作員208名を含む。）され、426名が負傷（一般市民72名、政府軍192名及びMNLF工作員162名
     を含む。）、銃器類236個が回収され、ミスアリ議長忠誠派24名が降伏、その他のMNLF工作員269名が捕獲又は逮捕
     された。政府は、2013年9月28日に危機終結を宣言し、現地警察及び軍当局者からの提言を受けて、サンボアンガ
     市危機管理委員会は、2013年12月2日に外出禁止令の解除を承認した。
      2014  年1月27日、MILFとの連携作戦において、AFP及びPNPは、正常化に関する付属文書の調印から2日後、バンサ
     モロ・イスラム自由戦士として知られているMNLFの派閥に対して作戦を開始した。当該作戦において、バンサモ
     ロ・イスラム自由戦士のメンバー37名が殺害された。
      2014  年2月3日、アブドゥル・カイル・アロントが、ミスアリ議長の失踪後、MNLF議長に選出された。ミスアリ議
     長は、サンボアンガ市の包囲及び一時的占拠の結果として、同議長の逮捕状の発行を受けて潜伏していると考えら
     れている。アロントの議長選出後、MNLFは、和平プロセス及びバンサモロの独立の確立という約束を再確認した。
      2014  年10月13日の会談において、MNLFとMILFは、バンサモロ調整フォーラム（以下「BCF」という。）を正式に
     発足した。当該会談にはエジプト大使マムード・モスタファ（イスラム協力機構（以下「OIC」という。）のフィ
     リピン南部和平委員会の議長）、OIC少数民族・地域社会局のハッサン・アブデイン、大統領府和平担当顧問室次
     官ホセ・ロレナ、国家安全保障会議次長ゼノニーダ・ブロサス及び外務省次官補ジュリウス・トレスが出席した。
     2014年10月の会談の当事者により調印された付託事項においては、バンサモロ住民の直面している問題及び懸念に
     ついて協議する場、永続的な和平の達成に向けたMILF及びMNLFの努力を統合するための当該努力の調整、並びにバ
     ンサモロ社会のその他の部門（ウラマー等）との協議が要求されている。BCFは、20名のメンバーから構成され、
     MILF及びMNLFのそれぞれから10名ずつの代表が平等に選出され、3ヶ月毎に会議を行う。BCFの第1回会議は、2014
     年10月13日及び同月14日にマニラで開催され、第2回会議は、2014年11月12日から同月14日まで開催された。2015
     年4月、MNLF及びMILFの指導者は、各組織が政府との間で別途調印した和平合意について協議するために、BCFを通
     じて、OIC事務総長との会談を別途開催した。
      2015  年9月、政府とMNLFは会談を行い、バンサモロによるARMMの置き換え、バンサモロ基本法による1996年最終
     和平合意、それ以前の1976年和平合意その他政府及びMNLF間のすべての従前の和平協定の置き換えについて協議し
     た。当該置き換えにもかかわらず、アキノ政権は、1996年最終和平合意に基づき、政府、MNLF及びOIC間の三者間
     レビュー・プロセスを完了する旨の公約を繰り返した。2016年1月25日、大臣レベルの三者間会談がサウジアラビ
     アのジッダにあるOIC本部において開催され、2016年1月26日、政府、MNLF及びOICは、三者間レビュー・プロセス
     の終結を示した共同声明に正式に調印した。共同声明に基づき、当事者らは、バンサモロ開発支援基金の設立、戦
     略鉱物の共同運営に関する合意の実施、移行委員会へのMNLFの参加、並びに上記の実施を監視するための三者間実
     施監視委員会の設置を約束した。
      また、包括的合意に基づくMILFとの正常化プロセス同様、かつ当該プロセスと同時に、政府は、特に、銃器類の
     供給を削減し、弾力的かつ経済的に発展した共同体を建設するために、戦略的なMNLF共同体において、バンサモロ
     内外を問わず、共同体安全保障運営を確立し、社会的保護サービス（健康保険及び奨学金を含む。）を提供し、道
                                  20/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     路、橋梁、倉庫、給水設備、保健所、地域治安センター及び灌漑システムを新設することにより、MNLFとの正常化
     も追求している。
      2016  年10月27日、パシッグ地方裁判所は、2013年にサンボアンガ市の包囲及び占拠に関与したとされるMNLF元議
     長ヌル・ミスアリについて、法廷審問及び逮捕状の執行を停止した。2016年11月4日、ミスアリは、MNLFの和平プ
     ロセスへの参加の一環として、ドゥテルテ大統領と会談し、ドゥテルテ大統領の反麻薬政策への支援を表明した。
      2016  年11月10日、ドゥレーザ・和平プロセス担当大統領顧問は、MNLFの問題はMILFとの和平プロセスとは別に処
     理されることを発表した。具体的には、ミスアリの信奉者は、1996年最終和平合意に基づく残りの約束の完了に取
     り組むように政府と協働するために、自ら5名で構成される委員会を設置する予定である。ミスアリ委員会からの
     意見は議会に提出され、移行委員会により提案された授権法との間で調整がなされる。
      2017  年6月、ドゥテルテ大統領は、MNLFメンバー2,000名をマラウィ市におけるイスラム国と関連のあるテロリス
     トとの戦闘に参加させる旨のMNLFの申し出を受諾した。さらなる詳細については、下記「アブ・サヤフ」を参照の
     こと。
      2017  年7月18日、MNLF議長は、ドゥテルテ大統領と会談し、ARMMを強化させるための自らの改正法案をもはや提
     出するつもりはなく、その代わりに連邦主義を推進することを宣言した。パルカシオ和平実施委員会議長は、これ
     が1996年最終和平合意を放棄したことを意味するものではなく、当該和平合意を他の和平合意、特にジッダ合意と
     の関係で調整しようとするものであることを明らかにした。
      2017  年11月12日、MNLFメンバーが反政府組織のメンバーを銃撃・殺害後、MILF及びMNLFの戦闘員がマタラム村に
     おいて衝突した。戦闘員4名が負傷した。衝突は、両組織のリーダーが介入し、停戦を宣言して終結した。
      2018  年1月、MNLF指導部は、反政府組織、テロ集団及び麻薬シンジケートとの戦闘において政府軍に加勢したこ
     とを発表した。2018年8月、MNLF議長ユソフ・ジキリは、死者を出したラミタン市での自動車爆弾攻撃を「非イス
     ラム的」であるとして非難した。当該攻撃は外国人武装勢力により実行されたものと伝えられている。
      アブ・サヤフ

      2002  年、米国及び欧州連合は、アブ・サヤフを「外国テロ組織」のリストに加えた。さらに、米国は、過去に、
     アブ・サヤフとの戦闘においてAFPを支援するために軍隊及び軍事顧問を派遣している。2002年7月、米国と共和国
     は、フィリピン及び米国の両国の兵士による年次訓練演習を定めた継続的軍事協力協定を締結した。2005年7月、
     米軍及びフィリピン軍は、アブ・サヤフのリーダーを捕獲するためのミンダナオ島での合同作戦を開始した。2007
     年12月6日、アブ・サヤフのメンバー14名が、2001年の誘拐事件における米国人宣教師夫妻及びその他18名の誘拐
     並びに米国人宣教師1名の殺害に関して、地方裁判所の有罪判決を受けた。
      近年、アブ・サヤフは、そのイデオロギー的本質を放棄し、金銭上の利益を求めて身代金誘拐、強奪その他の活
     動に従事する純粋な犯罪集団となったようである。2009年9月29日、アブ・サヤフが過去に活動していた地域であ
     るミンダナオ・ホロ島のフィリピン南部スールー州における爆破事件により、米国人兵士2名及びフィリピン人兵
     士1名が殺害された。2011年1月12日、ミンダナオ島バシラン州において、アブ・サヤフ戦闘員の容疑者による待ち
     伏せを受けて、旅商人4名及びガイド1名が殺害された。アキノ前大統領の政権は、アブ・サヤフを含むテロ組織と
     の交渉に応じないとの政府方針を繰り返し、継続的なAFP作戦により引き続き当該組織の弱体化を進めている。
     2011年全体を通して、AFP及びPNP合同の治安維持の取組みによって、アブ・サヤフのメンバー106名が制圧された
     （戦闘中の死者54名、戦闘中の逮捕者4名、検問所での逮捕者その他逮捕状を送達された者48名を含む。）。政府
     は、アブ・サヤフが伝統的に安全逃避所としてきた地域における当該組織の支援ネットワークを根絶することを目
     的とした社会的イニシアティブによって、政府の軍事作戦を補完した。これらの民軍合同の取組みには、軍隊リテ
     ラシー・パトロール・システム、社会福祉を通した地域社会支援及び地域社会強化、並びに開発のための地域社会
     の組織化に関する軍隊の関与の各イニシアティブ等のプログラムが含まれている。
      これらの成功にもかかわらず、AFPとアブ・サヤフとの間で散発的な戦闘が続いている。2011年度から2015年度
     第3四半期までの間に、AFPは、アブ・サヤフに対して合計約200,000の戦闘作戦を実行した結果、アブ・サヤフの
     戦闘員481名が制圧され、銃器類103個が押収された。しかしながら、政府の記録によれば、アブ・サヤフのメン
     バー及び武器の数は、2010年度から2015年度第3四半期までの間に、新兵補充、誘拐及び強奪活動により、わずか
     に増加している。
      2012  年1月18日、政府軍がバシラン州においてアブ・サヤフの戦闘員と衝突し、兵士1名が殺害された。2012年7
     月12日、バシラン州タマフボンにおいてアブ・サヤフの武装戦闘員の待ち伏せを受けて、ゴム樹液採取者6名が殺
     害され、その他27名が負傷した。さらに、2012年の残りの期間におけるアブ・サヤフに対するAFPの作戦により、
     さらに55名のアブ・サヤフ戦闘員が制圧された。2013年度上半期、AFPは、さらに18名のアブ・サヤフ戦闘員を制
                                  21/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     圧した（2013年5月26日における、2012年及び2013年に誘拐された捕虜6名を救出するためのAFPによる救出作戦に
     おいて、複数のフィリピン海兵隊及びアブ・サヤフ戦闘員の殺害を含む。）。
      2013  年9月初旬、AFPは、バシラン州ラミタン村において、アブ・サヤフ及びバンサモロ・イスラム自由戦士とし
     て知られるMNLFの分派の戦闘員と交戦した。この戦闘は、同時期に起こったミスアリ議長の信奉者によるサンボア
     ンガ市における攻撃とは無関係であったが、約150名の戦闘員が関与し、反政府勢力3名が死亡した。
      2014  年6月11日、アブ・サヤフのリーダーであるカイル・ムンドスが、殺人を含む複数の罪で南マニラにおいて
     逮捕された。また、米国政府は、テロ資金調達活動に関連して、ムンドスの行方を追っていた。2014年6月19日、
     アブ・サヤフのメンバーとの戦闘において、AFP兵士7名が死亡、その他24名が負傷した。2014年7月28日、アブ・
     サヤフは、正常化に関する付属文書の調印に反対して、イード（断食明けの祭典）に向かう途中の約50名の集団に
     発砲し、少なくとも21名が死亡、13名が負傷した。2014年11月1日、バシラン州の道路建設計画を警備していたAFP
     のメンバー少なくとも6名が、アブ・サヤフの武装メンバー20名に遭遇後、殺害された。
      2015  年2月、AFPの報告によれば、スールー州の1週間にわたる作戦において、アブ・サヤフのメンバー24名が政
     府軍により殺害された。政府軍兵士2名が死亡、26名が負傷した。2015年8月19日、AFPがアブ・サヤフにより誘拐
     された人々を救出する作戦を実行中に、政府軍兵士とアブ・サヤフとの間で銃撃戦が勃発した。兵士7名が負傷、
     アブ・サヤフのメンバー19名が死亡した。
      2015  年10月初旬、アブ・サヤフは、ミンダナオ島ダバオ市の高級マリーナから、フィリピン人1名、カナダ人2名
     及びノルウェー人1名を含む4名を誘拐し、同年10月12日、人質4名を写した動画をオンラインで発信し、当該組織
     に影響を与えている政府の軍事作戦の終了を要求した。
      2016  年3月、アブ・サヤフは、フィリピン海域で拿捕したタグボートからインドネシア人船員10名を誘拐し、運
     搬中の石炭はしけを拿捕した。アブ・サヤフの代表者は、当該船舶を所有するインドネシア企業に対し、捕えられ
     た船員10名を解放するための身代金を要求した。2016年4月1日の同様の事件においても、マレーシア人船員4名が
     捕えられた。2016年5月1日、インドネシア人船員10名が解放され、2016年6月8日、マレーシア人船員が解放され
     た。
      2016  年4月9日、ミンダナオ島バシラン州ティポティポ近郊においてアブ・サヤフのメンバーを討伐していたAFP
     兵士の一団がアブ・サヤフに襲撃された。この銃撃戦は約10時間続き、兵士18名が死亡した。政府がミンダナオ島
     スールー州におけるAFP軍を強化する中で、2016年8月、アブ・サヤフとのさらなる一連の衝突において、さらに15
     名のAFP兵士が死亡した。
      2016  年10月21日、タウィタウィ州ボンガオ沖において、アブ・サヤフの戦闘員10名が韓国行きの船舶であるMV
     Dongbang     Gianを襲撃し、韓国人船長1名及びフィリピン人船員1名を誘拐した。MNLFの支援により、人質2名は2017
     年1月14日に解放された。
      2016  年11月6日、サバ州タンジュン・ルーク・ピスク沖において、ドイツ人女性観光客が銃殺され、同伴してい
     た男性がアブ・サヤフの戦闘員によりヨットから誘拐された。
      2016  年11月11日、バシラン州近海において、船員19名が乗船するベトナムの船舶がアブ・サヤフにより襲撃さ
     れ、船員6名が誘拐され、1名が負傷した。残された船員13名は解放された。
      2016  年11月20日、ラハダトゥ沖において、インドネシア人の漁師2名がアブ・サヤフの武装勢力5名により誘拐さ
     れた。
      2016  年12月10日、マレーシア治安部隊がサバ州における銃撃戦においてアブ・サヤフの重要な司令官を殺害し
     た。また、アブ・サヤフのメンバー2名が逮捕された。同日、スールー州パティクルにおいて、アブ・サヤフ戦闘
     員と衝突後、兵士3名が死亡、その他17名が負傷した。また、少なくともアブ・サヤフ戦闘員10名が死亡した。
      2017  年2月7日、スールー州オマー近海のキャプアル島におけるフィリピン海兵隊との武装衝突において、アブ・
     サヤフ戦闘員5名が死亡した。2017年2月9日、タウィタウィ州ボンガオにおけるPNP及びAFPによる合同作戦の結
     果、アブ・サヤフの下位集団のリーダー1名その他戦闘員1名を殺害した。
      2017  年3月2日、スールー州インダナンにおける政府軍との遭遇後、アブ・サヤフ戦闘員5名が殺害された。イス
     ラム勢力に対する攻撃は、同月後半まで続いた。2017年3月27日、バシラン州ムハンマド・アドジュル（Muhammad
     Adjul）における軍事作戦において、アブ・サヤフ戦闘員により誘拐された1名が救出された。同日、アブ・サヤフ
     の反政府勢力により捕えられていたマレーシア人3名が救出された。2017年4月11日、ボホール島において、フィリ
     ピン軍兵士がアブ・サヤフ戦闘員と衝突し、反政府勢力5名が死亡した。さらに、2017年4月23日にボホール島で発
     生した2回目の衝突において、さらに4名のメンバーが死亡した。ボホール島の残りの2名のアブ・サヤフのメン
     バーのうち1名は、2017年5月15日の作戦において死亡した。
      2017  年11月、政府治安部隊は、アブ・サヤフにより捕えられている人質を救出するための複数の作戦を主導し
     た。2017年11月10日、ベトナム人の人質3名がタウィタウィ州において政府軍により救出された。2017年11月20
                                  22/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     日、同年10月にアブ・サヤフのメンバーの容疑者らにより誘拐されたとされるフィリピン人漁師5名が、タウィタ
     ウィ州において政府軍により救出された。当該テロ集団は、依然としてフィリピン人10名及び外国人7名を捕虜に
     し ている。2017年11月22日、政府治安部隊は、アブ・サヤフのメンバーの容疑者8名を逮捕した。そのうち1名は、
     軍隊が積極的に捜索していた悪名高い殺人容疑者であることが判明した。
      2017  年11月26日、スールー州における各地方自治体の参加を統合することにより、残りの人質をアブ・サヤフか
     ら取り戻すことを目的とした作戦を強化した。
      2018  年も暴力事件が続いたが、これは、アブ・サヤフ・グループが引き起こしたものであり、かつ共和国のテロ
     対策の結果でもあった。1月には、バシラン島の人里離れた村で当該グループによってフィリピン人の夫婦が斬首
     された。2018年5月、スールー州パティクルにおいて、アブ・サヤフは、女性警官2名と一般市民2名を拉致した。
     2018年7月、ラミタン市で自動車の爆発が発生し、11名が死亡した。一部の政府高官は、当初、アブ・サヤフによ
     る攻撃と考えていたが、武装勢力の特定に至っていない。武装勢力は外国人であると伝えられている。2018年8
     月、アブ・サヤフ・グループに対する軍事作戦の結果、バシラン州の5村の住人約5,000人が自宅から避難したと伝
     えられた。このような暴力事件にもかかわらず、ドゥテルテ大統領は、2018年も和平に向けて努力を続けており、
     降伏した武装勢力を丁重に扱うことを約束している。
      マラウィの戦い

      2017  年5月23日、アブ・サヤフのフィリピン人リーダーであり、東南アジアにおけるイラクとシリアのイスラム
     国（以下「ISIS」という。）の指定司令官であるイスニロン・ハピロンを捕えるためのマラウィ市における軍事的
     進攻によって、同市をめぐる約6ヶ月間にわたる攻囲があった。イスニロン・ハピロンが捕えられると、ISISへの
     忠誠を誓う現地のイスラム戦闘組織であるマウテ・グループのメンバーからの援軍がマラウィ市に流れ込んだ。マ
     ラウィ市において、100名以上の殺害、建物の放火、人質及び政府軍との路上での戦闘等、大規模な暴力行為が発
     生した。同市の大規模な避難が命じられ、同市全体が閉鎖された。同日、ドゥテルテ大統領は、ミンダナオ島にお
     ける戒厳令を発令する宣言第216号に署名した。国防省は、ドゥテルテ大統領による戒厳令の発令が絶対的なもの
     であると述べ、同地域における安全保障上の問題を解決することが必要であると強調した。1987年憲法に基づき、
     戒厳令は当初、2017年7月22日まで60日間続いた。マラウィ市における危機以降、共和国は、救出の取組みの一環
     として、MILFとともに「平和回廊」を設置している（上記「モロ・イスラム解放戦線」を参照のこと。）。共和国
     は、危機に対応するために、様々なイニシアティブ（問題の特定及び転居した家族への支援提供のためのフォーカ
     ス・グループ、協議プラットフォーム及びプログラムの組織化を含む。）に着手している。
      2017  年10月17日、ドゥテルテ大統領は、マラウィ市が「テロリストの影響から解放された」ことを宣言した。大
     統領の宣言は、前日のテロ主導者イスニロン・ハピロン及びオマル・マウテ死亡の報告を受けてなされたものであ
     る。しかしながら、大統領は、戒厳令解除の時期については言及しなかった。2017年10月23日、大統領報道官は、
     マラウィ危機の終了並びにマラウィ市の復興、再建及び復旧の膨大かつ困難な任務へ焦点がシフトしたことを発表
     した。
      2017  年11月17日、AFP報道官は、2017年10月のISIS系組織からのマラウィ市解放後、脅威組織に対して続いてい
     る作戦を考慮すると、軍がミンダナオ島の戒厳令の延長を検討する可能性があることを宣言した。2017年11月26
     日、モロ・コンセンサス・グループは、同地域における戒厳令の解除が、影響を受けた住民の帰還を促進するもの
     であるとして、当該解除の必要性を主張した。
      2017  年11月26日、軍は、スールー州における各地方自治体の参加を統合することにより、残りの人質をアブ・サ
     ヤフから取り戻すことを目的とした作戦を強化した。
      2017  年12月、議会は、武装組織との戦闘のために、ミンダナオ島の戒厳令をもう1年延長するというドゥテルテ
     大統領の要求を承認した。2017年5月から同年12月までに、マラウィ市において1,200名以上が死亡し、ドゥテルテ
     大統領が2016年に就任して以来、共和国に対する最大の安全保障上の脅威が発生していた。
      マラウィ対策本部事務所により提供された非公式データによれば、マラウィの戦いの被害総額は約11.5十億ペソ
     であった。2018年、政府は、マラウィ市の再建に注力している。2018年8月、政府とMILFは、元々は攻囲中に民間
     人の救出を目的として締結された協力合意を復活させた。復活した合意に基づき、MILFと政府は、マラウィ市復旧
     のために協力する予定である。
      2019  年2月19日、最高裁判所は、同地域における戒厳令の3回目の延長を是認し、当該宣言の延長に反対する別個
     の4団体により提起されていた申立てを棄却した。同地域における戒厳令は、2019年末まで継続する予定である。
      共産党員及び関連組織

                                  23/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      フィリピンは、40年間以上にわたり共産主義反乱を経験している。2002年、米国及び欧州連合は、CPP及びCPPの
     軍事関連組織である新人民軍（以下「NPA」という。）を、その「外国テロ組織」のリストに加えた。その結果、
     米国及び欧州各国の政府は、これらの組織に関連する金融口座を凍結し、米国及び欧州連合域内におけるCPP及び
     NPA  メンバーの移動を制限している。政府と、CPP及びNPAと密接な協力関係にある政治組織である民族民主戦線
     （以下「NDF」という。）は、2004年2月から同年8月までの間に、ノルウェーのオスロにおいて3回の和平交渉を開
     催した。しかしながら、NPAとAFPとの間で散発的な戦闘が続いている。
      共産党系組織との公式の和平交渉は2004年8月以降停止されているが、和平プロセスは、両当事者が非公式に発
     言をすることを認めるように設計された、事前に合意された議事のない「非公式合意」を通じて進行している。
     2008年5月13日から同月15日及び2008年11月28日から同月30日までに行われた非公式会談の結果、政府、NDF及び
     NPAは、公式会談の再開に向けて努力することに合意した。政府は、NPAのメンバーがノルウェーで2009年8月に予
     定されている会談に向けて準備することを認めるために、2009年7月17日に安全及び免責の保証に関する共同合意
     の停止を解除した。しかしながら、これらの会談は、会談再開のための追加のNDFの条件をめぐり、当事者間で意
     見の相違があったためキャンセルされた。
      2010  年12月14日、ビサヤ諸島北サマル州におけるNPAメンバーの容疑者による襲撃において、AFPの兵士10名が殺
     害された。また、AFPは、NPAメンバーが、2010年12月16日から2011年1月3日まで政府とNPAとの間で効力を有する
     ものとされていた停戦合意に違反して、2010年12月23日にAFP軍に対し発砲したと述べた。NPA報道官は、AFPの主
     張に反論し、AFP軍が停戦に違反して自ら攻撃を仕掛けたものと非難した。
      NPA  が関与したこれら及びその他の散発的事件が発生したにもかかわらず、アキノ前大統領の政権は、2011年2月
     15日から同月21日まで、ノルウェーのオスロにおいて、NPA及びCPPとの公式の和平交渉を再開した。双方は、6年
     以上にわたる敵対行為の後交渉を再開し、会談において進展があり、また2012年までに公式の和平合意を達成する
     という目標をもって協議及び交渉を継続することに合意したことを発表した。NDFの諜報員18名全員が政府の拘留
     から解放されない場合には、NDFはさらなる交渉を行わないことを一方的に告げたため、交渉は2011年6月に再び暗
     礁に乗り上げた。その一方で、2011年10月下旬においてAFP兵士3名が死亡したNPAにより設置されたとされる地雷
     の爆発、AFP兵士5名が死亡した2011年12月16日の銃撃戦等、断続的な衝突が続いている。
      2011  年12月19日、CPPは、2011年12月31日から2012年1月2日までの停戦を宣言し、当該期間中、CPPは、AFP兵士
     に対するさらなる攻撃を差し控えることを誓った。政府はそれより前に、2011年12月16日から2012年1月2日までの
     停戦を宣言していた。2012年12月、両当事者は、2012年12月20日から2013年1月15日までの停戦実施に合意した。
      2013  年4月24日、イフガオ州において、NPAのゲリラが軍の護衛隊を襲撃し、少なくとも兵士11名及び一般市民1
     名を殺害した。
      2014  年3月22日、AFPは、NPA議長であるベニート・ティアムソンを共産党高官の妻とともに逮捕した。ティアム
     ソン及びその妻は、複数の殺人を含む、人道に対する罪で逮捕された。逮捕後、NDFは、政府との和平交渉再開及
     びアキノ前大統領との会談を申し出た。2014年10月26日、オランダ・ユトレヒトにおいて、政府及びNDFの双方の
     和平委員団が会談し、和平交渉再開の可能性について協議した。会談中、CPP設立者であり、NDF最高政治顧問であ
     るホセ・マリア・シソンは、2014年12月開催予定の正式交渉の議題の基礎となる可能性がある、「和平交渉に関す
     る公式交渉再開に関する共同合意」の草稿に関する覚書を送付した。本書の日付現在まで、両当事者による協議
     は、和平交渉再開の可能性に関する詳細の確定に向けて継続中である。
      2015  年10月19日、NPAの報道官は、ミンダナオ島南アグサン州のロレト市長とその息子がNPAにより拉致され、各
     種の人道に対する罪、戦争犯罪その他の犯罪について起訴され、処刑されたことを発表した。また、NPAは、当該
     拉致において、各種の武器及び25,000ペソを強奪した。
      政府は、政府の関係機関と協力する大統領府和平担当顧問室を通じて、反政府組織により提起される問題に取り
     組むための代替的な方法を追求している。具体的には、紛争の影響を受けた地域社会において、紛争の根本原因に
     対処するための和平及び開発プロジェクトの実施、紛争に関連した人権侵害への対処、原住民に関する公式なア
     ジェンダの実施、国内避難民の状況への対処、反政府勢力が社会に復帰するための再統合プログラムの強化、ARMM
     における望ましい統治のための行政的枠組みの構築などが挙げられる。政府は、紛争の影響を受けた地域社会の多
     くの状況を改善するため、農場から市場に向かう道路、校舎、電気・水道施設を建設している。また、政府は、
     2013年4月に「AFP平和のための銃プログラム」を立ち上げた。これは、旧武装勢力が、地方自治体からの即時現金
     援助のために武器を売買することを認め、また、技術教育技能開発庁の技能・生活プログラム等の特定の政府プロ
     グラムに参加する機会を与えるものである。また、AFPは、影響を受けた州又は地方自治体から、NDF、NPA又はCPP
     による住民の安全と福利に対する脅威を一掃するために、AFP、PNP及び地方組織が協力して、NDF、NPA及びCPPの
     影響を受けた地域の正常化に焦点を当てている。
                                  24/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2016  年6月15日、ノルウェーのオスロにおいて、当時就任前のドゥテルテ次期大統領の政権とCPP、NPA及びNDFと
     の和平交渉再開に関する予備協議が行われた。その直後の2016年7月25日、ドゥテルテ大統領は、第1回施政方針演
     説において、和平交渉再開に向けた環境整備のため、CPP、NPA及びNDFとの間で一方的な停戦を発表した。また、
     大 統領は、NPAやNDFに対し同様の対応を促し、7月30日、NDFはこれに対応する停戦を発表した。ドゥテルテ大統領
     の6項目の平和と開発に関するアジェンダには、CPP、NPA及びNDFとの和平交渉の前倒しが含まれている。
      2016  年8月22日、政府は、社会・経済・政治改革に根ざした政治的解決の案出を目指し、NDFとの和平に向けた正
     式な交渉を再開した。ドゥテルテ大統領の閣僚2名が率いる5名の政府委員団は、オスロでNDFの最高指導者と会談
     したが、その中には拘束されていたが交渉のために保釈されたNDFの顧問も含まれていた。
      交渉の結果、政府とNDFとの間で事前に調印された合意が再確認され、当該合意に沿って正式な交渉及び協議を
     行うことが決議された。また、当事者は、和平プロセスを加速し、社会経済改革、政治・憲法改革、敵対行為の終
     結を含む残りの重要議題の完了のためのスケジュールを設定することで合意した。最終的には、AFP、CPP、NPA及
     びNDFの全当事者が無期限の停戦を約束することで合意した。
      2016  年10月6日から同月10日まで、オスロにおいて、特に社会経済改革に関する包括的合意（以下「CASER」とい
     う。）の交渉に焦点を当てた第2回正式交渉会合が開催された。両当事者は、CASERの目的として、(i)食料自給を
     達成するための農村の平等及び開発、(ii)主権的、自立的かつ工業化された国民経済、(iii)被災した住民及び持
     続可能な開発のための正当な補償を伴う環境の保護及び再生、(iv)労働者の社会的、経済的及び文化的権利の維持
     並びに差別の撤廃、(v)すべての人に対する持続可能な生活所得、(vi)手頃で、利用し易く、質の高い社会サービ
     ス及び公共施設、(vii)農村開発及び国家工業化を支援する主権的な外国経済政策及び貿易関係、(viii)国家開発
     を支援するための金融及び財政政策について、合意した。
      和平交渉の一環として、大統領府和平担当顧問室は、ドゥテルテ大統領に対し、400名以上の政治犯を対象とす
     る恩赦宣言案を提出した。それ以降、共和国はNDFの顧問22名を含む政治犯を釈放した。政府は、共和国とNDFとの
     間の更なる和平交渉の過程で、より多くの政治犯の釈放を予定している。
      2017  年1月19日から同月25日まで、ローマ市において、政府とNDFの交渉委員団が第3回公式協議を開催した。NDF
     は、一定の保障措置が実施されることを条件として、ドゥテルテ大統領による、連邦政府の形式をとる提案を承認
     した。政府とNDFは、ハーグ共同宣言に規定された4項目の重要議題に従い、両当事者が署名した最初の主要な合意
     である、人権及び国際人道法の尊重に関する包括的合意を厳格に遵守することに合意した。また、NDFの停戦委員
     会は、政府とNDFの間における敵対行為の暫定的な双方的停止に関する合意の政府停戦委員会による草稿の受領を
     正式に認めた。NDFは、この提案を真剣に検討し、コメントを提出し、自らの暫定的な二者間停戦合意案の最新版
     を提出することができると述べた。
      ブキドノンにおいて、NPAの一方的停戦の終了日にNPAが兵士3名を殺害したことを受け、ドゥテルテ大統領は、
     2017年2月6日、CPP、NPA及びNDFをもはや共産主義組織ではなく、テロ組織とみなし、和平交渉を中断すると述べ
     た。
      2017  年3月3日、ドゥテルテ大統領は、和平を目指し、CPP、NPA及びNDFとの和平交渉を再開する用意があると宣
     言したが、いかなる双方的停戦も武装勢力により尊重されるべきであり、これに応じて必要な指針とメカニズムを
     両当事者が決定すべきであると主張した。大統領は、和平交渉のための計画には、人質の解放、革命税の停止及び
     優遇措置の停止という3つの要請が含まれると述べた。
      2017  年4月2日から同月6日まで、オスロで第4回正式交渉が開催され、人権及び国際人道法に関する包括的合意の
     実施、CASER草案及び政治・憲法改革に関する包括的合意案の統一、並びに双方的停戦の見通しに焦点が当てられ
     た。また、政府とNDFは、和平交渉に対する信用と信頼を高めるような暫定的な共同停戦合意を策定することで合
     意した。
      2017  年5月27日から同年6月1日まで、オランダのノールトウェイクにおいて、CASER草案の作成を主たる目的とし
     て、第5回和平交渉が開催される予定であった。しかしながら、交渉開始前に政府の交渉委員団は、大統領による
     ミンダナオ島での戒厳令発令を理由として、政府に対する攻撃を加速・強化するとのCPPの最新の公式発表を踏ま
     え、参加しないことを表明した。
      現地の和平交渉が複数行われており、特にダバオ市では、NPAの現地勢力と交渉するためのダバオ市和平委員会
     が設置され、また東ビサヤ地方では、フィリピン陸軍第8歩兵師団が展開されている。しかしながら、2017年11月2
     日、CPPは、NPAはCPPの中央指導部の下に団結しており、意図した革命勢力の分裂は失敗するとして、現地の和平
     交渉を拒否した。
      NPA  は、2017年11月に北ミンダナオ地方における27件の襲撃事件に対する犯行声明を発表し、約13名が死亡、そ
     の他12名が負傷した。2017年11月23日、ドゥテルテ大統領は、NDF、CPP及びNPAとのすべての和平交渉の終了を宣
     言した布告第360号を発布した。
                                  25/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      政府は、従来、休暇シーズン中はNPAに対する軍事作戦の停止を宣言している。2017年12月20日、ドゥテルテ大
     統領は、NDF、CPP及びNPAとの和平交渉をすべて打ち切ることを宣言したが、同大統領は、2017年12月24日から
     2018  年1月2日までの間、軍事行動の停止を行うと発表した。NPAも休暇シーズン前後の停戦を宣言した。
      2018  年に現地和平交渉を再開しようとしたが、交渉は調整できていない。2018年7月、CPPは和平交渉に参加しな
     いと発表した。しかしながら、2018年8月、CPP指導者のホセ・マリア・シソンは、NDFは交渉する用意があると述
     べた。
     国際関係

      フィリピンは、各国の政策目標と経済発展の水準を尊重する原則とルールの多国間の枠組みを通じて、世界貿易
     の拡大を重視している。共和国は、世界貿易機関、IMF、世界銀行、アジア開発銀行（以下「ADB」という。）等、
     様々な国際機関に参加することで、貿易及び投資の自由化を促進し、共和国の経済に影響を及ぼす地球規模の課題
     について議論することができる。
      以下の表は、主要な国際金融機関に対する共和国の資本参加及び当該機関からの融資額を示している。
                                  26/140
















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                          国際金融機関への加盟
                                                        (1)
                                                    融資残高
     組織名                加盟日         出資額       出資持分        払込資本
                               （単位：％を除き、百万単位）
           (2)
     国際通貨基金
                  1945年12月27日          SDR2,042.9           0.43%          －        －
             (3)
     国際復興開発銀行
                                                     $5,775.96
                  1945年12月27日            $990.3        0.43%       $63.90
            (4)
     アジア開発銀行
                  1966年12月22日           $3,520.0          2.38%       $175.89       $6,069.57
     出典：   IMF 、世界銀行、ADB及び財務局（以下「BTr」という。）

     注：
     (1) 　2018年12月31日現在。
     (2) 　2019年5月8日現在。
     (3) 　2019年4月18日現在。
     (4) 　2018年12月31日現在。
      また、フィリピンは、以下の地域機関への加盟を通じ、経済権益の増進にも努めている。

      ・　東南アジア諸国連合（以下「ASEAN」という。）
      ・　ASEAN自由貿易地域
      ・　東南アジア、ニュージーランド、オーストラリア中央銀行
      ・　東南アジア中央銀行
      ・　アジア太平洋経済協力
      ・　東アジア・オセアニア中央銀行役員会議
     IMF  との関係

      IMF  は、過去において、定期的なIMFプログラム監視アレンジメントとそれに続くプログラム後の監視アレンジメ
     ントにおいて、共和国との関係を維持してきた。定期的なプログラム監視アレンジメントの下で、IMFは安定化プ
     ログラムと構造調整プログラムを通じて、共和国の財政政策に影響を及ぼすことが可能であった。これに対して、
     プログラム後の監視アレンジメントでは、特定の定量目標の達成ではなく、経済発展や政策の定期的な見直しに基
     づくプログラム評価が行われ、資金調達の要素は含まれていない。
      2013  年3月、IMF理事会は共和国との第4条協議を終了した。協議に関するIMFの報告書において、IMFは共和国の
     政策を称賛し、世界的な不確実性、不安定な資本流入、及び資産価格が過大となる可能性に伴うリスクにもかかわ
     らず、好調なマクロ経済的成果を上げ、近い将来に好ましい経済見通しのための準備を整えたと指摘した。
      2013  年9月、IMF職員が共和国を訪問した。この訪問では、政府関係者との会合を重ね、2013年の同国の経済情勢
     及び2014年の見通しに焦点を当てた。IMFは、好調な経常収支、純債権国であること、公的債務の着実な削減、政
     府証券市場への参加の少なさ等、共和国のマクロ経済の強いファンダメンタルズを認識した。また、IMFは、バン
     コ・セントラルが銀行セクターを監督する積極的なアプローチ、特に国内銀行の不動産エクスポージャーに重点を
     置くようになったことも指摘した。IMFは、成長のリスクとして、生産部門に流動性を振り向けることの失敗や、
     信用力の利用可能性を拡大する機会を活用して不動産に対する需要を増大させることなどが挙げられ、これが経済
     に強い景気増幅的な効果を与える可能性があると指摘した。
      2014  年7月、IMF理事会は共和国との第4条協議を終了した。この協議に関するIMFの報告書では、フィリピン経済
     は2013年も引き続き堅調に推移したとの見解を示した。IMFは、共和国の強いマクロ経済のファンダメンタルズ、
     金融セクターのバッファー及び柔軟な政策対応が、不安定な資本フローの影響を緩和し、国内の金融・財政状況は
     今や極めて緩和的であると指摘した。IMFは、共和国のマクロ経済の見通しが引き続き良好であり、台風「ヨラン
     ダ」からの復興、インフラ支出及び送金により刺激される民間消費がGDPの持続的成長を支えると予想した。IMFの
     見通しに対するリスクとしては、海外での金融政策の引締め、中国やその他の新興市場の減速、不動産セクターへ
     の資金の不均衡な流入などがあり、ボラティリティを高める可能性がある。IMFは共和国に対し、投資とフォーマ
     ル・セクター雇用のボトルネックをさらに減らし、生産構造を多様化し、国内の雇用機会を改善するよう求めた。
     また、IMFは、インフレの可能性や一般化された金融安定性リスクに対処し、安定した収入源の動員に焦点を当て
     るため、引き続き積極的に金融引き締めを行うことを奨励した。
      2015  年3月、IMF職員が共和国を訪問した。代表団は、政府職員及び民間セクターの代表者と一連の会合を行い、
     最近の経済発展に焦点を当てた。この訪問の終了時に、IMF幹部は、2014年も実質GDPは引き続き活発に成長し、失
     業率が低下したと指摘した。IMFは、フィリピンの今後の見通しに対するリスクとして、先進国における非同時的
                                  27/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     な金融政策、先進国や主要新興国市場からの外需の減少等が挙げられると指摘した。最後に、IMFは共和国に対
     し、GDPの2％という財政赤字目標に向けて前進することを奨励した。
      2015  年8月、IMF理事会は共和国との第4条協議を終了した。この協議に関するIMFの報告書では、IMFは共和国の
     賢明なマクロ経済運営を称賛した。IMFは、インフラ投資と社会支出を増加させ、GDPの2％という中期財政赤字目
     標に戻るという政府の計画を歓迎した。IMFは、過熱を防ぐための継続的な警戒を奨励しつつ、インフレ率が低
     く、信用成長が緩和され、バランスがとれたものとなり、経済活動が緩和されるという観点から、共和国の現行の
     金融政策が適切であるとの見解を示した。IMFは、過度のボラティリティを平準化するため、為替レートの柔軟性
     を持続することを強調した。最後に、IMFは、金融システムは依然として健全であるが、将来、システミック・リ
     スクが発生した場合には、より厳格な規制が必要となる可能性があると指摘した。IMFは、共和国に対し、インフ
     ラ支出を引き続き引き上げ、官民パートナーシップを促進し、ビジネス環境を改善し、貧困層のための人的資本及
     び社会福祉を強化することを奨励した。
      2016  年2月、IMF職員が共和国を訪問した。代表団は、バンコ・セントラル総裁、政府高官、民間セクター代表及
     び金融界の代表と一連の会合を行った。IMFは、フィリピン経済は、2015年を通じて民間投資や公共建設が大幅に
     増加したことを特に指摘し、2015年の外部環境の悪化と世界的な金融混乱に直面する中で、著しく好調であったと
     指摘した。IMFは、2016年も堅調な内需が続き、純輸出の減少を相殺すると見込んでいる。また、IMFは、2015年の
     ペソの対米ドル相場は、他の地域通貨と比べて下落幅が小さかったと指摘した。フィリピンについて、IMFは好調
     な経済見通しを維持したが、中国と当該地域の成長率の低下、世界的な金融不安、資本流出、天候関連の混乱など
     のリスクを挙げた。IMFは、共和国に対し、成長を支援するための構造改革を引き続き実施することを奨励した。
      2016  年9月、IMF理事会は共和国との第4条協議を終了した。この協議に関するIMFの報告書において、IMFは、共
     和国において、堅調な成長とインフレ率の低下を伴った強固なマクロ経済運営が続いていることを称賛した。IMF
     は、フィリピン経済が引き続き堅調に推移していると指摘した。消費、投資ともに急速に伸びたが、純輸出は外需
     の低迷により抑制された。また、IMFは、雇用創出は堅調であり、コモディティ価格の下落によりインフレは緩や
     かなままであり、バンコ・セントラルの目標水準を下回っていると指摘した。共和国の対外・財政状況は依然とし
     て堅調である。フィリピン経済の見通しは、国外からの逆風にもかかわらず、引き続き良好に推移した。共和国の
     マクロ経済の好調が、それに応じた貧困削減、不平等及び失業の改善に結びついていないこと、及びドゥテルテ新
     政権は、経済をより高く公平な成長軌道に乗せることに焦点を当てるべきであることが指摘された。IMFは、イン
     フラ及び人的資本への投資を増加させ、社会支出の目標設定を改善し、競争力及び対外直接投資を強化し、金融シ
     ステムをより深く包括的なものとするための努力を奨励した。
      2017  年8月、IMF職員は2017年のフィリピンに対する第4条代表団派遣を完了した。2017年10月、IMF理事会はフィ
     リピンとの第4条協議を終了し、会合を開催することなく職員による評価を検討し、承認した。評価では、急速な
     経済成長と低インフレを背景に、同国経済の堅調なパフォーマンスが続いていると結論付けた。経済は堅調な内需
     に支えられ、高成長が続く一方、インフレは目標圏の中心付近にとどまると予想される。評価では、信用の伸びが
     加速しており、これまでほとんどの指標で信用拡張の兆候は見られなかったものの、一部の指標では、信用格差が
     2017年から2018年にかけて早期警戒水準に近づく可能性が示唆されていることが指摘された。見通しに対するリス
     クは、主に外部から発生する。同職員の評価によれば、対外セクターは、ファンダメンタルズや望ましい政策に
     よって保証されるよりも、依然としてやや力強い。外貨準備は依然として大きいが、同職員は、同国の自然災害へ
     のエクスポージャーと資本フローの不安定性によって、このことは概ね正当化されると考えている。この評価は、
     生産的インフラを徐々に拡大し、対象を絞った社会支出を目指す一方、概ね中立的な財政政策を維持するという当
     局の計画を支持した。同職員の評価は、追加的な財政余地を創出することを目的とした最初の税制改革案を歓迎
     し、当局に対し、追加的な歳入措置の検討を奨励した。
      同職員の評価によると、金融安定性に対する主要なシステミック・リスクは、高い信用成長と集中である。評価
     によれば、金融安定性に対するシステミック・リスクに対処するために、マクロ・プルーデンス政策が用いられる
     べきである。評価では、BSP憲章の改定が勧告された。その内容は、(i)金融安定化の権限の導入、(ii)監督範囲の
     拡大、(iii)監督当局の法的保護の確立、(iv)BSPの資本増強、(v)BSPによる自己証券の発行の許可である。同職員
     は、貧困削減と人口配当の最大化を目指す継続的な改革を支援した。最後に、評価では、カジノを含むマネーロン
     ダリング防止法令の改正を歓迎した。
      2018  年7月、IMF職員は、2018年のフィリピンに対する第4条代表団派遣を完了した。IMF職員の予備調査結果によ
     れば、同国の経済は好調な消費と投資に支えられ、順調に推移している。しかしながら、予備調査結果において、
     インフレやその他の短期的なリスク（急速な信用成長の継続、米国金利の上昇、ドル高、資本フローの不安定性、
     貿易緊張等）の上昇が警告された。同職員の予備調査結果において、2018年及び2019年におけるほぼ横ばいの財政
     赤字をGDPの約2.4％に維持すること、インフレ期待を固定するための金融政策をさらに引締めること、為替レート
                                  28/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     の柔軟性を維持すること、急速な信用成長と企業債務の増加が続く中、金融の安定を守るための措置を追求するこ
     と、並びに幅広い分野における政府の改革プログラムを維持・深化することが提案された。2018年9月、IMF職員は
     こ れらの調査結果に基づく報告書を公表し、IMF理事会に提出して議論と決定を仰いだ。
     世界銀行による融資及びプロジェクト

      世界銀行は、2013年の共和国に対する包括的支援をさらに2十億ドルまで増額し、6件の進行中のプロジェクトを
     対象とした。世界銀行が支援するこれらのプロジェクトには、読解力と数学の技能、貧しい地方自治体や都市部の
     地域社会、土地管理・運営システム、農村所得の増加と農業・漁業生産性の強化、開発政策融資、台風「ヨラン
     ダ」の余波を受けた台風後の復興のための補完融資等がある。
      2014  年、世界銀行は、学習・公平性・説明責任プログラムの開発を支援するプロジェクト、対象となる地方自治
     体へのサービスを改善し、台風後の復興を支援する国家コミュニティ推進開発プロジェクト等、総額1.2十億ドル
     を超えるフィリピンにおける3つの進行中のプロジェクトにコミットした。また、世界銀行は、コミットメント総
     額が2十億ドルを超える7件の将来のパイプライン・プロジェクトにもコミットした。これらのプロジェクトには、
     公衆衛生強化プロジェクト、収穫プロジェクト、社会福祉開発・改革プロジェクト、災害リスク管理開発プロジェ
     クト、洪水管理プロジェクト、農業開発のための包括的パートナーシップが含まれる。
      2014  年11月13日、貧困と闘うための団結・社会サービスの包括的かつ統合的な提供・国家コミュニティ主導型開
     発プログラムに関する世界銀行及びADBの第二次実施支援ミッションが開始された。このコミュニティ主導の開発
     ミッションは2つの部分から構成されている。第一に、都市貧困コミュニティに対する所得創出活動と機会の提供
     に焦点を当てた、脆弱な都市コミュニティのための生計機会として、日本社会開発基金からの3百万ドルの助成
     金、第二に、都市貧困コミュニティの貧困を引き起こす又は悪化させる問題に対処する世界銀行追加融資の一部の
     実施である。
      2015  年、世界銀行はフィリピンで4件の進行中のプロジェクト（総額924百万ドル超）にコミットした。その中に
     はセブ・バス高速輸送の開発プロジェクトやフィリピン農村開発プロジェクトが含まれる。また、世界銀行は、コ
     ミットメント総額が2十億ドルを超える7件の将来のパイプライン・プロジェクトにもコミットした。プロジェクト
     には、公衆衛生システムの開発、福祉開発と改革、洪水管理、農業競争力のための開発が含まれる。
      2016  年、世界銀行は、フィリピンにおいて、2016年から2019年にかけての保健・教育分野における共和国の資金
     調達に貢献する、第2次社会福祉開発・改革プロジェクトと、災害リスクと自然災害の経済・財政的影響の管理に
     おける技術的・財政的能力の向上を支援する、第2次災害リスク管理開発政策融資を含む総額約950百万ドルの進行
     中のプロジェクト2件にコミットした。さらに、世界銀行は、6件の将来のパイプライン・プロジェクトにもコミッ
     トしており、コミットメント総額は700百万ドルを超えている。コミットメント額は、主にマニラの洪水管理プロ
     ジェクトと開発政策融資に関連している。
      2017  年、世界銀行は、フィリピンにおいて、総額347.8百万ドルに及ぶ4件の活動中のプロジェクト、すなわち、
     (i)メトロ・マニラのプロジェクト回廊沿いの公共交通システムの効率性、有効性及び安全性を環境的に持続可能
     な方法で改善することを目指すメトロ・マニラBRTライン1プロジェクトに関する40.7百万ドル、(ii)気候回復力の
     ためのフィリピン・プログラム、すなわちリスク回復力・持続可能性プログラムに対する技術協力に関する0.2百
     万ドル、(iii)市場へのアクセスを改善し、対象とする農地改革コミュニティ・クラスターにおける小規模農家の
     競争力を強化することを目的とした農業競争力のための包括的パートナーシップ・プログラムに関する99.3百万ド
     ル、並びに(iv)メトロ・マニラの特定地域における洪水管理の改善を目指すメトロ・マニラ洪水管理プロジェクト
     に関する207.6百万ドルにコミットした。
      2018  年、世界銀行は、フィリピンにおいて、総額約173.2百万ドルの進行中のプロジェクト2件にコミットした。
     その内訳は(i)対象地域において地方所得を増大させ、農業及び漁業の生産性を向上させるための地方開発プロ
     ジェクトに対する融資170.0百万ドル、及び(ii)ミンダナオの紛争の影響を受けた地域における、対象とされた地
     域社会の基本的な社会経済的インフラへのアクセスを改善するためのミンダナオ信託基金復興開発プロジェクト・
     フェーズIIに対する3.2百万ドルである。
     アジア開発銀行による融資及びプロジェクト

      2014  年、ADBは、K-12教育改革のための融資、包括的な成長と貧困削減のための支援、フィリピン開発計画、台
     風「ヨランダ」の被害を受けた地域への緊急支援、国家コミュニティ主導の開発プロジェクト等、共和国に対する
     5件で総額1.8十億ドルのパイプライン融資を承認した。
      2015  年、ADBは、共和国に対する総額3十億ドルを超える4件のパイプライン融資を承認した。その内訳は、(i)公
     共交通の近代化プログラムやインフラに対する公共セクター投資の支援強化プログラムを含む各種プログラムに対
                                  29/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     する2件で総額約1.1百万ドルのプログラム融資、並びに(ii)北イロコス州の風力発電所建設・運営プロジェクトを
     含む各種プロジェクトに対する2件で総額約2.8十億ドルのプロジェクト融資、及び初のペソ建てのグリーン・プロ
     ジェ  クト債の発行のための共和国に対するプロジェクト融資を実行するイニシアティブである。
      2016  年、ADBは、総額1.4十億ドルを超える7件の進行中のプロジェクトにコミットした。その内訳は、(i)中等教
     育支援プログラムに1.3百万ドル、(ii)教育、保健、公共セクター管理セクターに焦点を当てた社会保障支援プロ
     ジェクトに対する約850百万ドルの追加融資、(iii)アンガット地区の送水改善プロジェクトに対する123百万ドル
     のプロジェクト融資、(iv)マニラ首都圏以外の給水システムの拡張・修復のための63百万ドル、(v)住宅、保険、
     中小企業金融・リースのための資金調達プロジェクトに対する600,000ドル、(vi)共和国における税務・財政政策
     開発に対する2百万ドル、並びに(vii)地方自治体資金調達プログラムに対する400百万ドルである。
      2017  年、ADBは、フィリピンにおいて、総額1.1十億ドルを超える7件の進行中のプロジェクトにコミットした。
     その内訳は(i)学校から仕事へのトランジションプログラム円滑化のための300.0百万ドル、(ii)インフラ能力の強
     化及び包括的な成長のためのイノベーション・プログラムのための5.0百万ドル、(iii)インフラ整備及びイノベー
     ション促進のための100百万ドル、(iv)資本市場改革プログラムを通じた投資促進のための300.0百万ドル、(v)メ
     トロ・マニラ交通プロジェクトのための1.5百万ドル、(vi)ミンダナオ道路セクターにおける成長回廊の改善プロ
     ジェクトのための380.0百万ドル、(vii)フィリピンのためのイスラム金融プロジェクトのための0.6百万ドルであ
     る。フィリピンはまた、ADBが資金提供を行う様々な地域プロジェクトの対象地域でもある。
      2018  年、ADBは、総額約1,380.00百万米ドルの5件の融資（2件のプロジェクト及び3件のプログラム）にコミット
     した。その内訳は(i)公共部門の管理強化について共和国を支援するための600.00百万米ドル、(ii)同国、特にミ
     ンダナオ地域における輸送システムをさらに改善させるための480.00百万米ドル、及び(iii)同国における金融包
     摂を向上させるための300.00百万米ドルである。
     国際協力機構による融資及びプロジェクト

      2018  年、独立行政法人国際協力機構（以下「JICA」という。）は、Build,                                     Build,    Buildプログラムに基づく戦
     略的インフラ計画を含む様々なプロジェクトに取り組んできた。同国初の地下鉄システム（104.53十億円）、ブラ
     カン州の幹線バイパス道路（9.399十億円）、及びボホール空港（4.376十億円）の建設、並びにマニラ首都圏にお
     けるメトロ・レール・トランジットの復旧（38.101十億円）を支援するために、総額156.406十億円の合計4件の融
     資について契約を締結した。
      さらに、JICAは、総額8.291十億円の合計3件の無償資金協力も提供している。その内訳は、(i)ダバオの廃棄物
     発電所の建設のための5.013十億円、(ii)マラウィ及び周辺地域の復旧及び再建を支援するための中央横断道路の
     建設のための2十億円、並びに(iii)カガヤン・デ・オロ川流域の洪水システム改善のための1.278十億円である。
     フィリピン・日本両国のインフラ及び経済開発に関する合同委員会

      2017  年1月12日から13日までの安倍総理大臣のフィリピン公式訪問において、安倍総理大臣は、インフラ事業を
     中心にフィリピンに対し1兆円（約9十億米ドル）の融資を行うことを約束した。フィリピン・日本両国の政府関係
     者は、インフラ開発及び経済協力に関する合同委員会の設立を通じ、インフラ開発に関する協力のための可能なプ
     ロジェクトに緊密に協力することを約束した。
      20 19 年2月   21 日、フィリピン・日本両国のインフラ開発及び経済協力に関する合同委員会は、大阪で第                                              7 回ハイレ
     ベル会合を開催し、両国が主要なインフラ・プロジェクトのプロジェクト及び貸付処理を迅速化するためにとった
     措置を提示した。
     チェンマイ・イニシアティブの多国間化

      2010  年3月24日、東南アジア地域の短期的な流動性困難に対処し、既存の国際的な資金調達を補完するための準
     備金プーリング協定である、チェンマイ・イニシアティブの多国間化（以下「CMIM」という。）が発効した。CMIM
     の下では、ASEAN加盟国、中華人民共和国（以下「中国」という。）、香港特別行政区（以下「香港」とい
     う。）、日本及び韓国（以下ASEANと共に「ASEAN+3」という。）は、拠出額の一定割合を上限としてCMIMの準備金
     を引き出すことができ、小国ではより高い割合を引き出すことができる。CMIMは当初、1997年のアジア金融危機の
     影響を緩和し、将来の同様の危機を回避する上でASEAN+3を支援するために2000年に設立された二国間通貨スワッ
     プ協定であるチェンマイ・イニシアティブと並行して、概念化された。当初のCMIMの総額は120.0十億ドルで、中
     国、日本、韓国及び香港が約96.0十億ドル、その他のASEAN諸国が総額約24.0十億ドルを拠出した。
      2012  年5月3日、マニラにおいて第15回ASEAN+3会議が開催され、ASEAN+3各国の財務大臣は、CMIM協定の改定を承
     認した。その内容は、(1)CMIMの準備金の規模を120.0十億ドルから240.0十億ドルに倍増すること、(2)IMF拠出の
                                  30/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     非連結部分を増額すること、(3)満期期間を延長すること、(4)「CMIM予防ライン」と呼ばれる加盟国に対する危機
     予防融資を導入すること、及び(5)CMIMの閣僚級意思決定機関にASEAN+3各国の中央銀行総裁を含めることである。
     共 和国は、バンコ・セントラルを通じて、CMIMに9.1十億ドルを拠出した。CMIMの下では、共和国はCMIMに対する
     拠出額の最大2.5倍（22.8十億ドル）を借入することができる。改正CMIM協定は、2014年7月17日に発効した。
     ASEAN

      2017  年、共和国はASEAN議長国を務め、6つの優先課題を追求した。すなわち、人民中心のASEAN、地域の平和と
     安定、海洋の安全保障と協力、包括的かつ革新的な成長、強靭なASEAN、そして地域主義とグローバルプレーヤー
     のモデルとしてのASEANである。2017年4月に第30回ASEAN首脳会議、11月には第31回ASEAN首脳会議がそれぞれマニ
     ラにおいて開催された。東南アジア諸国首脳をはじめとする世界各国首脳が出席し、ビジネス・投資機会、貿易問
     題、東南アジア諸国の方向性、その他移民労働者、テロ、北朝鮮の核ミサイル計画等の話し合いが行われた。
        次へ
                                  31/140
















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     西フィリピン海をめぐる領海紛争
      2011  年度の最初の8ヶ月間において、共和国、その他の東南アジア諸国（ベトナム、マレーシア及びブルネイを
     含む。）及び中国間の西フィリピン海（別名「南シナ海」）における一定の諸島をめぐる長期にわたる領海紛争と
     の関連で緊張が高まった。緊張の高まりは、一部の諸国がこれらの紛争において自国の領有権を主張してより積極
     的な措置を講じているという申し立てがきっかけであった。2011年7月に領有権主張国の代表者らが他のASEAN諸国
     とともにインドネシアのバリで会談を行い、競合する領有権をめぐる交渉の進め方について協議を行った。中国を
     含むこれらの諸国は同会談で、2002年のASEAN－中国による「南シナ海に関する関係国の行動宣言」を実施するた
     めの行動規範の起草のための基本ガイドラインについて合意した。共和国は、紛争対象領海に対する同国の領有権
     は、「1982年国連海洋法条約」（以下「UNCLOS」という。）に基づく認知された国際法原則を裏付けとしていると
     主張している。
      共和国は2011年11月に、中国、米国及びアジア数ヶ国の代表者らが出席した、インドネシアのバリで開催された
     ASEAN及び東アジア首脳会議において自国の立場を繰り返し表明した。また「平和、自由、友好と協力地帯」と名
     付けた係争水域のための新たな和平プランを提案した。同プランは当該地域における異なる諸国の領海をめぐる領
     有権を明確に定めて、一部の諸国が議論の余地がない領有権を有する地域については協力し合い、領海紛争が後に
     解決することを目指したものである。同プランの実施についてはいかなる合意も行われていない。
      2012  年4月8日にフィリピン海軍の偵察機はその定期的な海上哨戒中に、中国籍の漁船8隻がスカボロー礁の内側
     及び周辺部に停泊しているのを確認した。スカボロー礁は共和国が自国領土の不可欠な一部を成すとみなすザンバ
     レス州マジンロック市に所在する。同地域はザンバレス州の西側124カイリに位置し、共和国の200カイリ排他的経
     済水域及びフィリピン大陸棚内に位置する。2012年4月10日にBRPグレゴリオ・デル・ピラールが調査チームを派遣
     したところ、漁船のコンパートメント内に不法に収集された珊瑚礁、ハマグリ及び鮫が大量に発見されたとの報告
     があった。中国の海洋監視船が到着したことにより膠着状態となった。
      2013  年1月22日に共和国は、西フィリピン海をめぐる紛争に平和的解決を実現する目的で、UNCLOS第287条及び付
     属書類VIIに従ってハーグ仲裁裁判所に対して「中国に対する通知及び要請書」を提出した。同手続には参加しな
     いという中国の決定にもかかわらず、5ヶ国による仲裁廷が構成された（以下「本件裁判所」という。）。2013年8
     月27日に本件裁判所は、中国及び共和国の各自による書面による主張の提出のための日程を定めた、「手続及び仲
     裁廷命令規則第1号」を発表した。共和国は、同紛争の管轄権、許容性及び本案に関する事項に言及した書面によ
     る主張を2014年3月30日に提出した。2015年3月16日に共和国は、本件裁判所のフィリピン領有権に対する管轄権及
     び同国の本案に関する事項について本件裁判所が提起した質問に対する回答として補足書を提出した。2015年7月7
     日から13日まで共和国は自らの中国に対する領有権をめぐる本件裁判所の管轄権及び許容性についての口頭審理に
     参加し、2015年7月23日に同審理で本件裁判所が提起した質問に対する回答書を提出した。直近では2015年10月29
     日に本件裁判所は、本件裁判所が共和国の領有権を検討するための管轄権を有し、かつ当該領有権について仲裁が
     認められるとする判決を満場一致で下した。また本件裁判所は、同手続に参加しないという決定は本件裁判所の管
     轄権を剥奪するものではなく、かつ仲裁を一方的に開始するという中国の決定はUNCLOSの紛争解決手続の濫用とは
     ならないとする判決を下した。さらに共和国は、仲裁手続の補足的アプローチとして2002年のASEAN－中国による
     「南シナ海に関する関係国の行動宣言」を実施する目的で、行動規範の終結を引き続き追求している。
      2013  年5月10日に共和国は、2013年5月8日に又はその前後に別の紛争地域であるセカンド・トーマス礁において
     漁船30隻の船団を護衛して到着した船舶に関して、中国に対して正式な抗議を行った。セカンド・トーマス礁は資
     源豊富な島、小島、珊瑚礁の連なりで、中国、ブルネイ、マレーシア、フィリピン、台湾及びベトナムの各国がそ
     の一部又は全部の領有権を主張している南沙諸島に近い。
      2013  年5月から同年8月にかけて中国は、一時的な境界線を設けることにより、西フィリピン海の北部地域（スカ
     ボロー礁を含む。）について3ヶ月の漁業禁止を一方的に課した。2013年度上半期において中国海上監視及び漁業
     法執行機関の船舶は同地域への滞在を続けた。中国はさらに2013年7月に統一沿岸警備機関（Unified                                                    Coast   Guard
     Agency）を設立後、2013年8月から西フィリピン海に中国海警局の船舶の配備を開始した。中国沿岸警備船は同地
     域内における中国の存在を維持する目的で中国海上監視及び漁業法執行機関の船舶の業務を引き継いだ。
      2013  年11月より中国は西フィリピン海における自国の領有権を主張するために一定の一方的な措置を講じた。こ
     れらの措置には以下が含まれる。(i)年間漁業禁止の実施及び南沙諸島における漁業を許可する「南沙特別漁業許
     可（Nansha      Special     Fishing     Permits）」の発行、(ii)中国以外の漁船が西フィリピン海内で漁業又は調査を行う
     前に中国政府当局から承認を取得するように要求する、新たな漁業規制の発行、(iii)西フィリピン海における軍
     事演習及び巡回の頻繁な実施、(iv)セカンド・トーマス礁に駐留するフィリピン人員に食糧の補給を行うフィリピ
                                  32/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     ン船舶の封鎖、(v)ベトナムの大陸棚沖における石油採掘装置の配備、並びに(vi)ジョンソン礁、クアテロン礁、
     マッケナン／ヒューズ礁、ガベン礁及びファイアリー・クロス礁における大規模な干拓活動。
      2014  年3月30日にフィリピンはこれらの措置について本件裁判所に請願書を提出し、本件裁判所は2014年12月15
     日を中国による答弁書提出の期限に設定した。2014年12月16日に中国外務省のスポークスマンは中国は同仲裁には
     参加しないと発表した。また2014年4月4日にフィリピン外務省はこれらの措置について中国に対して抗議を行っ
     た。共和国はさらに2014年5月にミャンマーで開催されたASEANサミットでこれらの問題を取り上げた。
      2014  年8月に共和国は、西フィリピン海における緊張を高め得る措置に猶予を求める一方で、西フィリピン海に
     おける行動規範の迅速な終結を求めて国際法に基づく仲裁を通じた紛争解決を促進する、「トリプル・アクショ
     ン・プラン」を提案した。
      2015  年度を通じて共和国は中国籍船（貨物船、中国海警局の船舶及び石油掘削作業の意図を有する可能性のある
     船舶を含む。）がフィリピンの排他的経済水域内で探査及びその他の活動を行うのを監視した。2015年5月28日に
     中国海軍はフィリピン空軍の航空機に対して挑発行為を行った。
      2015  年10月9日に中国交通運輸部は西フィリピン海における干拓活動の一環として、紛争地域において灯台2基を
     完成したことを発表した。ファイアリー・クロス礁、ミスチーフ礁、スビ礁では中国により滑走路が建設された。
     米国及び共和国は、中国の同地域における土地干拓プロジェクトはその他の領有権主張国を威嚇する目的で軍用機
     及び海軍船を基地に配備するのに利用されるおそれがあるとの懸念を表明している。2015年10月27日に米国は「航
     行の自由」作戦の巡回において、中国による西フィリピン海における干拓プロジェクトの一環として建設された人
     工島の1つの周辺において、中国が領有権を主張する領海線から12カイリ内で、誘導ミサイル駆逐艦を航行した。
     この行為は中国により批判されている。米国はかかる巡回中に、ベトナム及び共和国が領有権を主張する諸島付近
     でこれに類似する巡回を行った。2015年11月3日に米国太平洋軍事司令部指揮官は、米国は西フィリピン海におい
     てこのような行動を継続すると述べた。
      2016  年7月12日に本件裁判所は、UNCLOSに基づき確立された紛争解決手続に従って決定を下した。本件裁判所
     は、比中間においてはUNCLOSは西フィリピン海における海洋に関わる権利の範囲を定め、当該権利はその中で課さ
     れた制限を超えて拡大することはできないと決定した。これに基づき本件裁判所は、西フィリピン海の該当沿岸区
     域についての中国の歴史上の権利又はその他の国権若しくは管轄権に対する中国の主張はUNCLOSに反するものであ
     り、UNCLOSが定める中国の海洋に関わる権利の地理上の及び実質的な制限を超える場合は合法の効力を持たないと
     決定した。本件裁判所は、UNCLOSは、自らが課す制限を超える歴史上の権利又はその他の国権若しくは管轄権に優
     先するという結論を下した。
      本件裁判所は、満潮及び干潮時の自然条件に基づいて西フィリピン海における砂洲及び珊瑚礁を分類した。スカ
     ボロー礁、ジョンソン礁、クアテロン礁、ファイアリー・クロス礁、ガベン礁（北）、マッケナン礁及び南沙諸島
     はすべて、満潮時に水面上に現れる地物を持っているが、こうした満潮時地物は人の居住や経済的生活の維持に適
     しておらず、このためUNCLOSが定める排他的経済水域又は大陸棚の資格を有さないと決定された。同様に、ミス
     チーフ礁及びセカンド・トーマス礁はいずれも自らの海上区域を発生させない干潮時のみ水面上に現れる陸地であ
     ると決定された。この決定に従うと、前記については、中国は海上区域に対していかなる権利も有することはでき
     ない。最後に、本件裁判所は、ミスチーフ礁及びセカンド・トーマス礁はいずれもパラワン島上のフィリピン沿岸
     から200カイリ内に位置しており、中国が領有権を主張する海上の地物が生み出す権利とは重複しないと決定し
     た。よってミスチーフ礁及びセカンド・トーマス礁はフィリピンの排他的経済水域及び大陸棚の一部を成す。
      共和国における排他的経済水域への干渉について、本件裁判所は、中国は、海上監視船の運航により、フィリピ
     ンの大陸棚に対する国権に関するUNCLOS第77条に違反しており、また、西フィリピン海における漁業に関する猶予
     を2012年に公布することにより、フィリピンの排他的経済水域内に位置する西フィリピン海の区域について例外な
     く中国籍船舶の運航を制限しないことにより、フィリピンの排他的経済水域の生物資源に対する国権に関する
     UNCLOS第56条に違反していると判断した。同様に、本件裁判所は、中国は、2013年5月にミスチーフ礁及びセカン
     ド・トーマス礁での中国籍船舶による漁業を阻止することができず、また、中国の漁業船がスカボロー礁、セカン
     ド・トーマス礁及び南沙諸島のその他の地物において有害な捕獲活動に従事するのを阻止できなかったことによ
     り、UNCLOS第58(3)条、第192条及び第194(5)条に定めるその義務に違反したと判断した。また同裁判所は、中国
     が、2012年5月以降にフィリピン人漁師がスカボロー礁で従来の漁業に従事するのを違法に阻止したと判断した。
      クアテロン礁、ファイアリー・クロス礁、ガベン礁（北）、ジョンソン礁、ヒューズ礁、スビ礁及びミスチーフ
     礁での中国による諸島建設についても、本件裁判所は、中国は海洋環境の保護及び保全を怠ったとして、UNCLOS第
     192条、第194(1)条、第194(5)条、第197条、第123条及び第206条に違反したと判断した。さらに本件裁判所は、
     フィリピンの承認なくミスチーフ礁に軍事施設及び人工島を建設する点について、中国は、フィリピンの排他的経
     済水域及び大陸棚に対する国権に関するUNCLOS第60条及び第80条に違反したと判断した。
                                  33/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      最後に、西フィリピン海における中国及びフィリピンの船舶の衝突について本件裁判所は、中国は中国法施行船
     舶がスカボロー礁付近で行った行為により、フィリピン船舶及び人員に対して衝突及び危険の深刻なリスクを発生
     さ せたと判断した。本件裁判所は、中国は国際海上衝突予防規則に関する条約第2条、第6条、第7条、第8条、第15
     条及び第16条に違反しており、その結果UNCLOS第94条に違反していると判断した。
      共和国は、同区域内における平和及び安定性を促進及び強化する目的のため、仲裁判断後直ちに、平和的解決及
     び紛争管理を追求しようという不変の確約を繰り返し表明した。2016年7月12日に発表した声明において、中国は
     同仲裁判断が無効でありかつ拘束力を有さないとみなしていると宣言した。中国は、共和国が主導した仲裁は、交
     渉を通じて西フィリピン海における関連の紛争を解決するという両国間の過去の合意に違反するものであり、かつ
     本件裁判所は当該紛争につきいずれの管轄権も有さないという自国の立場を繰り返し表明した。
      2016  年10月18日から同月21日までドゥテルテ大統領は中国を公式訪問した。訪問中には特に西フィリピン海の問
     題が協議された。同訪問後に出された共同声明で、両国は、UNCLOSを含む世界中で認知されている国際法原則に
     従って西フィリピン海における緊急の事件並びに人道上及び環境上の懸念に取り組むために、両国の沿岸警備間で
     協力を強化することを約束した。両国は、議論の多い問題は比中の2国間関係の総体的結果ではないことを確認
     し、かつ威嚇又は威力に訴えることなく、直接関わる領有権主張国家による友好的な協議及び交渉を通じて、西
     フィリピン海における及び同海上空における航行の平和、安定性、自由を維持及び促進し、平和的手段によりその
     領海及び管轄上の紛争に取り組む重要性を再確認した。さらに両国は、「2002年南シナ海に関する関係国の行動宣
     言」の完全なるかつ効果的な実施、並びに総意に基づき「西フィリピン海における行動規範」の早期終結に実質的
     に働きかけることを約束した。
      2017  年8月に第50回ASEAN外相会議がマニラで開催され、西フィリピン海について共同声明が出された。共同声明
     は領有権主張国及びその他すべての国家によるあらゆる活動の実施において非軍事化及び自制の重要性を強調し
     た。さらに行動規範の枠組みの採択を含む、ASEAN諸国及び中国間の協力改善を奨励した。
      2017  年11月にベトナムで開催された会談で、ドゥテルテ大統領及び中国の習近平国家主席は、西フィリピン海の
     対立を2国間協議を通じて対応することに合意し、西フィリピン海における和平の重要性を再確認した。数日後、
     第31回ASEANサミット及び第20回ASEAN・中国首脳会談にてASEAN加盟国及び中国は、2017年8月に署名した交渉の枠
     組みに基づいて両当事者の行動に関する2002年ASEAN・中国宣言を実施するために、西フィリピン海における行動
     規範について協議を開始することに合意したと発表した。
      2018  年3月、フィリピン及び中国は、西フィリピン海において、石油及びガスの共同探査が可能な区域2ヶ所を確
     認した。これらの区域には紛争中の領土も含まれる。2018年5月、当時の共和国外務大臣アラン・ピーター・カエ
     タノは、中国が西フィリピン海の天然資源を一方的に採掘する場合ドゥテルテ大統領は同国に強く反対すると述べ
     た。同月には中国の戦略爆撃機が西フィリピン海における島基地に上陸したと伝えられ、緊張が高まった。2018年
     7月には、両国が領有権を主張する西フィリピン海の要塞島及びその他の領土に近付かないように警告する中国の
     無線メッセージをフィリピンの軍用機がより多く受信するようになっていることが報道された。2018年9月には紛
     争地域の海底における石油及びガスの共同採掘を可能にする取引について両国が交渉中であることが報道された。
      西フィリピン海における領海紛争が過熱化又は継続すると、共和国の漁業、貿易及び沖合における掘削の利権は
     悪影響を受ける可能性がある。西フィリピン海の南沙諸島は海洋資源及びエネルギー資源が豊富であり、食糧、生
     計手段及び外貨収入の重要な収入源である。同地域の商業区域に石油及び天然ガスが発見されたことも、共和国の
     エネルギー需要を支える上で重要であった。共和国が行った既存の石油サービス契約29件のうち1件は同地域に所
     在している。このサービス契約により合計約88万ヘクタールがカバーされている。このサービス契約の目的は天然
     ガス約1.4－4.6兆立方フィートを開発することである。
      さらに、中国との緊張が西フィリピン海における紛争又はその他の事由により高まれば、両国間の取引量は悪影
     響を受ける可能性がある。共和国は中国からの鉄鋼製品輸入に関しては相当量の輸入要件を満たしており、このた
     め共和国が入手できる鉄鋼の供給量は減少する可能性があり、特に共和国のインフラ開発に影響が及ぶ可能性があ
     る。比中の二国間貿易は2010年度から2014年度まで着実に増加した。2015年度には二国間貿易は若干減少したが、
     2015年度から2018年度までに二国間の取引額は再び着実な増加に転じた。2018年度には比中の二国間貿易は30.8十
     億ドルに達した。これは2017年度の水準である23.7十億ドルから30.0％の増加である。フィリピンの対中輸出額は
     2017年度には輸出額全体の11.7％を、2018年には12.7％を占めた。中国からの輸入額は2017年度には輸入額全体の
     18.2％を、2018年には19.5％を占めた。過去数年間において中国はフィリピンの第2位の貿易相手国であった。
     2018年度にフィリピンを訪問した中国人観光客は1,255,000人で2017年度から29.6％増加した。
      共和国は、威嚇又は威力によらずに、かつ国際法、具体的にはUNCLOSに従い、平和的及び規則に基づく手段、並
     びに外交的解決策を通じて、西フィリピン海における紛争解決に取り組んでいる。
                                  34/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     EDCA
      2014  年4月28日にフィリピン及び米国は、相互運用性の推進、AFPの近代化に向けた能力構築、対外防衛、海上警
     備、海上領域認識並びに人道支援のためのAFPの強化及び災害対応を通じ米比相互防衛条約の実施を進める目的
     で、防衛協力強化に関する協定（以下「EDCA」という。）に署名した。2015年に米国は、軍事部隊、航空機及び船
     舶を交代させる目的で軍事基地8ヶ所へのアクセスを要求した。この要求は、EDCAの合憲性をめぐる最高裁判決の
     結果を待つために延期された。2015年1月12日に最高裁はEDCAの合憲性を支持した。
      2016  年7月1日の大統領就任以来、ドゥテルテ大統領は米国との一部の相互防衛協定及び合意（EDCAを含む。）を
     フィリピンが終了させる可能性について公然と表明を行ってきた。但し、正式な計画は発表されていない。2016年
     9月6日に発表された書面による声明において外務省は、両国は麻薬、テロ行為、犯罪及び貧困の撲滅を追求すると
     いう共通の目標を持つことを表明し、引き続き米国との同盟を重視することを確認した。ドゥテルテ大統領は中立
     的な外交政策という方向性を示し、あらゆる諸国とのより親密な関係を促進したいというフィリピンの意図を主張
     する一方で、米比間の永続的なパートナーシップに対する深い敬意を表明した。
      ドゥテルテ大統領及びトランプ米大統領は、2017年11月14日にマニラで開催された米比会談においてEDCAに対す
     るコミットメントを再確認した。両指導者は、各自の国防能力及び相互運用性、共同活動、災害対応及びサイバー
     セキュリティーの増強等防衛協力の継続へのコミットメントについて再確認した。さらには航行及び領空飛行の自
     由、並びに自制行使の原則を支持するための取り組みを繰り返し表明した。
      2018  年4月、ルソン島北部パンパンガ州のバサ空軍基地において最初の施設の建設が開始された。同施設には、
     主として人道支援及び災害対応のための物資を保管するための多目的倉庫が含まれる予定である。
     国際刑事裁判所ローマ規程からの脱退

      2018  年3月17日、フィリピンの国連フィリピン政府代表部（ニューヨーク）は、ローマ規程の受託者であるアン
     トニオ・グテーレス国連総長に宛てた、国際刑事裁判所ローマ規程から脱退するという共和国政府の決定を伝える
     大臣の書簡を国連法務部に対して提出した。
      国連法務部は、脱退を伝える同書簡／通知が正当なものであり、脱退の効力が発生するのは2018年3月17日から1
     年後であることを確認した。
      2019  年3月17日、フィリピンは国際刑事裁判所ローマ規程から正式に脱退した。
      ローマ規程からの脱退の決定は、独立のかつ適正に機能している組織及び機関が自国民を守るための取組みから
     生じる不満、問題及び懸念を引き続き管轄し続けるまさにそのときに、人権を政治化し武器として扱ってきた人々
     に対するフィリピンの信念に基づく姿勢である。当該決定はローマ規程の締約国及び主権国家としての特権にも
     沿っている。
      共和国は、人権を擁護する同国の長い伝統を記した憲法において体現された法の支配に、これからも政府が則っ
     ていくことを国際社会に保証する。
      政府は、ローマ規程から脱退しても、残虐な犯罪を処罰する国内法の制定以降は特に、残虐な犯罪を見過ごさず
     に追及していく方針を表明している。
     自然災害

      台風及び洪水
      一部気候変動等による頻繁な局地的台風及び集中豪雨により共和国の各管区は鉄砲水や地滑りの影響を受けやす
     くなっている。マニラ首都圏等の都市部においては、固形廃棄物の不適切な処理、障害物及び開放された水路沿い
     の非公認居住区の存在が原因で発生する排水溝側面及び水路の目詰まり及び沈泥が洪水を発生させている。分水地
     点又は河川流域内の雨水の排水ます（ごみため）として機能する、低海抜の都市及び農村地域も、無計画かつ無秩
     序なその場しのぎの住宅政策及びインフラ・プロジェクト並びに水路の上流部にある工場の操業がもたらす諸問題
     に悩まされている。洪水（台風「ヨランダ」の影響によるものを含む。）はフィリピンの何十万という世帯に苦境
     を及ぼし、多くの命を奪った。さらに国内の洪水は米作及びその他の農業生産、インフラ及び民間財産にも多大な
     損害をもたらしかつ今後ももたらす可能性がある。洪水及びその他の自然災害は今後も運輸及び衛生等その他の産
     業、及び経済全般の脅威である。資金が既存のプログラムから救済及び再建支援に再配分されなければならなくな
     るため、自然災害はその直接的な損害以外にも、社会及び経済開発の阻害要因になる。
      運輸業界は、道路や橋梁に被害を与える洪水及びその他の自然災害の影響を強く受ける。ある自然災害が決定的
     な交通インフラを破壊すると、道路及び橋梁は、それ以外の災害による被害についての取り組みがなされるより前
     に修復されなければならない。その結果、交通インフラへの被害は、洪水がそれ以外の産業に及ぼす影響をさらに
     悪化させる可能性がある。たとえば、洪水及びその他の資源災害が医療／健康セクターに及ぼす影響はもっぱら医
                                  35/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     療サービスの提供が中断されることにある。道路及び橋梁が損傷すると都市部において患者を病院及び医療施設に
     効率良く搬送することが難しくなり、かつ農村部で影響を受けた人々に適時に医療サービスを届ける政府の能力も
     低 下する。
      洪水も、穀物、家畜、家禽及び魚類に被害を及ぼし、漁船、農機具、在庫及び農業インフラ（用水路、放水路及
     び農道等。）を破壊する等、農業生産性に悪影響を及ぼす。都市部では製造、建設、卸売り及び小売り並びに不動
     産といった業界も洪水によって被害を受ける。
      2013  年11月にフィリピン史上最大の台風「ヨランダ」（別名台風「ハイエン」）が東サマル州に上陸した。ヨラ
     ンダは風速270－312キロメートル毎時を保ちながらフィリピン上空を通過した。台風「ヨランダ」の影響は特に共
     和国内の管区VI、VII及びVIIIに集中した。サマル、レイテ、セブ、イロイロ、カピス、アクラン及びパラワン各
     州では国家災害宣言が出された。2014年4月17日時点において嵐による死者6,300人、行方不明者1,061人及び負傷
     者28,689人が報告された。同日における推定被害額は89.6十億ペソに達し、嵐の影響を受けた管区の被害の推定額
     の内訳は、社会部門が55.1十億ペソ、製造業が21.8十億ペソ、インフラが9.6十億ペソ及び複数の業界にまたがる
     被害が3.1十億ペソであった。
      2016  年3月31日時点においてヨランダ関連のプログラム及びプロジェクトについて合計105.4十億ペソが支出され
     ている。台風「ヨランダ」の発生以来、フィリピンの運輸機関はその再生プロジェクトの一環として空港36ヶ所、
     海港23港を完成させている。
      2014  年12月4日に台風「ルビー」（別名台風「ハグピート」）がフィリピンに上陸した。その影響は国内の管区
     IIIからVIIIに特に集中した。合計で約4.1百万人が台風の影響を受け、うち死者は18人、負傷者は合計916人にの
     ぼった。2014年12月19日時点における推定被害総額は5,090.3百万ペソであり、内訳はインフラの被害額が1,435.8
     百万ペソ、農業の被害額が3,654.5百万ペソであった。
      2015  年10月18日に台風「ランド」（別名台風「コップ」）がフィリピンに上陸した。上陸前に合計約24,000人が
     先を見越して避難した。2015年10月28日時点において管区IからIII、IVA及びV並びにマニラ首都圏及びコルディ
     リェラ行政管区において約2,898,507人が影響を受け、死者47人、負傷者83人、行方不明者4人が報告された。2015
     年11月3日時点における推定被害額は11.0十億ペソに達し、うち農業の被害額が9.7十億ペソ、インフラの被害額が
     1.3十億ペソであった。
      2015  年12月14日に台風「ノラ」（別名台風「メーロー」）がフィリピンに上陸した。上陸前に合計約743,000人
     が先を見越して避難した。2015年12月22日時点において管区III、IVB、V及びVIIIにおいて約286,552人が影響を受
     け、死者42人、負傷者24人、行方不明者4人が報告された。2015年12月22日時点における推定被害額は5.2十億ペソ
     に達し、うち農業の被害額が3.1十億ペソ、インフラの被害額が2.1十億ペソであった。
      2016  年10月16日に台風「カレン」（別名台風「サリカ」）がアウロラ州バレルに上陸した。家屋12,000軒以上が
     被害を受けた。台風カレンがもたらした推定被害総額は3.9十億ペソであり、うちインフラの被害額が226百万ペ
     ソ、農業の被害額が3.6十億ペソであった。
      2016  年10月17日に台風「ハイマ」（別名台風「ラウィン」）がフィリピンに影響を及ぼした。風速は215キロ
     メートル毎時で同台風の中心から600キロメートルの範囲内に豪雨をもたらした。「ハイマ」は激しさを増して
     スーパー台風となり、カガヤン州ペニャブランカに上陸してアパヤオ州に向かった。国家災害リスク軽減管理評議
     会が2016年10月25日に行った報告によると、洪水により家屋90,035軒が被害を受け、55のバランガイ、道路101本
     が影響を受けた。6つの管区において国家災害宣言が出され、被害総額3.7十億ペソが報告された。うちインフラの
     被害額が2.7十億ペソ、農業の被害額が1.0十億ペソであった。
      2016  年12月25日に台風「ノックテン」（別名台風「ニナ」）が東部の島であるカタンドゥアネス州に風速235キ
     ロメートル毎時で上陸した。2つの州において国家災害宣言が出され、18州で87,000世帯以上が先を見越して避難
     した。2016年12月27日時点で報告されている死亡者数は7人、農業及びインフラの被害額は5.2十億ペソを超えた。
      2017  年12月16日に台風「フランシスコ」（別名台風「ウルジュジャ」）が東サマル州サン・ポリッカーポに初め
     て上陸し、その後同年12月17日から18日にかけて台風がさらに4回フィリピンを襲った。国家災害リスク軽減管理
     評議会の2017年12月27日付け報告によると、台風フランシスコの被害者は約1.8百万人、死者数合計47人、行方不
     明者80人超が報告された。2017年12月27日時点における推定被害額は1.6十億ペソ超であり、被害を受けた管区に
     は約103百万ペソ相当の支援が提供されている。
      2017  年12月22日に台風「テンビン」（別名台風「ビンタ」）が南フィリピンの東サマル州（ダバオ・オリエンタ
     ル）カティールに上陸した。国家災害リスク軽減管理評議会の2017年12月27日付け報告によると、死者数160人以
     上、行方不明者170人以上が報告された。2017年12月27日時点における推定被害額は200百万ペソ超であり、被害を
     受けた管区には約12百万ペソ相当の支援が提供された。
                                  36/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2018  年7月に熱帯性低気圧「ジョシー」が季節性モンスーン及びその前に発生した嵐を伴い国内に深刻な洪水を
     もたらした。これにより70万人超が影響を受け、死者数名が報告された。2018年8月に台風「カーディン」（別名
     台風「ヤギ」）が上陸し、マニラ及び付近の州が深刻な洪水に見舞われ、54,000人超が避難を余儀なくされた。
      2018  年9月に台風「オンポン」（別名台風「マンクット」）がルソン島に上陸した。国家災害リスク軽減管理評
     議会の2018年10月4日付け報告によると、死者数合計79人、負傷者138人、行方不明者2人が報告された。死因の大
     半は嵐によって発生した土砂であった。嵐はさらにトゥゲガラオ市等の穀物や建物にも広範な被害をもたらした。
     2018年10月4日時点における推定被害額は約33.7十億ペソに達し、被害を受けた管区には約240.6百万ペソ相当の支
     援が提供された。
      地震

      フィリピンは地質学者らが「フィリピン造山帯」と呼ぶ複雑な断層線に沿って位置している。このため1990年に
     ルソン島で発生した地震（マグニチュード7.8）をはじめとして地震活動の影響を受けやすい。2013年10月15日に
     地震（マグニチュード7.2）がビサヤ諸島のタグビララン市、ボホール及びセブ市を襲った。この地震により死者
     218人、負傷者768人、避難民344,919人が発生し、家屋68,486軒が被害を受けた。国家災害リスク軽減管理協議会
     はこの地震によるインフラ及び建物の推定被害額は2.2十億ペソにのぼると見積もった。
      2019  年4月23日に地震（マグニチュード                  6.1  ）がザンバレス州カスティールジョス及びパンパンガ州の周辺地域で
     発生した。報告された震度はマニラ首都圏（NCR）、管区I、管区III及びカラバルソン地方でも観測された。同地
     震による被害は死者18人のほか負傷者256人に及んだ。ほぼすべての死傷者が記録された管区IIIの41のバランガイ
     では合計3,630世帯（18,086人）に影響が及ぶ結果となった。                                国家災害リスク軽減管理評議会による試算では、学
     校、道路及び橋梁の推定被害額は539百万ペソにのぼる。管区IIIでは家屋合計4,375軒の被害が報告された。
                                  37/140













                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     （２）【経済】
     フィリピン経済

      概要
      第二次世界大戦後の多くの発展途上国と同様に、フィリピンは輸入関税及び割当てといった措置を通じて諸外国
     による競争から現地産業を保護し、長期的には輸入に頼っている完成品を自国生産品に置き換えていくことを望ん
     だ。一連の政権も、輸入数量制限、価格統制及び助成金を課すことにより、国内経済に介入を行った。経済は当初
     急成長を遂げ、1970年から1980年までの期間におけるGNIの成長率は平均年5.7％であった。これはもっぱら輸出の
     伸びと政府による投資によるものであった。インフラ支出が増大し、民間企業の国有化及び国営化が一般的となっ
     た。但し、1980年代初頭までには財政赤字の拡大、対内及び対外債務の増大、インフレ率上昇、金利上昇、ペソ
     安、投資資本の低下及び景気減速、又は時にGNIの縮小に直面するようになった。1983年に野党指導者のベニグ
     ノ・アキノが暗殺される等、同時期における不安定な政情も経済問題を悪化させた。
      1986  年に不人気だったマルコス政権が平和的に打倒されることにより楽観主義が広がり、経済回復につながっ
     た。1986年にはGNIの成長率が3.4％を記録し、1988年には6.8％まで伸びたが、1991年には0.6％まで低下した。
     1990年代初頭の景気縮小は主として、基本を成すマクロ経済の不均衡が、供給上の制約や自然災害、政情不安、世
     界的な景気後退、及び1990年から1991年にかけての湾岸危機で一段と悪化したことによるものであった。
      1986  年に政権についたコラソン・アキノ大統領による政権はインフレの高まりの防止、財政赤字の抑制、対外経
     常収支の改善を目指した安定化プログラムに着手した。経済はこれらの措置にプラス反応を示し、1992年には
     GNI、投資、民間消費及び輸入は増大した。コラソン・アキノ政権は、共和国の経済問題はもっぱら保護主義政策
     が原因であるとも認識していた。この認識に基づいて同政権は経済を市場開放して、同国経済における政府の規模
     と役割を縮小させた。1992年に大統領に就任したフィデル・ラモス大統領の政権はコラソン・アキノ政権が着手し
     た改革をさらに加速化した。エストラーダ政権は、前政権が開始したいくつかの政策及びプログラムを見直しした
     後、コラソン・アキノ及びラモス両政権が推進した金融政策及び市場主義改革の多くを継承した。
      1997  年半ばにアジアの経済危機が発生すると、フィリピンは通貨安、銀行業の業績低下、金利の変動、現地株式
     市場における株価急落及び外貨準備高の減少に特徴づけられる経済危機を経験した。これらの要因により1997年及
     び1998年にフィリピン経済は景気減速に至った。これを受けて政府は、国の経済ファンダメンタルズ（基礎的諸条
     件）の強化を図ることによりアジア経済危機の影響を軽減させることを狙った、いくつかの政策を採用した。
      フィリピンはアジアにおける金融危機の影響を多くの隣国ほどに大きくは受けなかった。在外労働者からの送金
     に助けられた側面もある。農産物の収穫が悪天候と干ばつの悪影響を受けた1998年を除いて、共和国はアジア金融
     危機以来、毎年実質GDPが伸びている。GDPは1998年には0.6％まで落ち込んだものの、1999年には3.1％、2000年に
     は4.4％まで増大した後、2001年には2.9％まで低下した。この低下はもっぱら世界中の安全保障上における懸念、
     国内の政情不安、世界的な景気停滞を受けた日米によるフィリピン製品に対する需要の低下によるものである。
     2000年代初めに政府は、インフラの改善、税制改革、経済の規制緩和と民営化の支援、アジア圏内における貿易関
     係の強化を目的とする経済戦略を追求した。イラク戦争、SARS（                                 重症急性呼吸器症候群           ）、格下げの影響にもかか
     わらず、GDP成長率は2002年には3.7％、2003年には5.0％に増大した。GDP成長率は2004年には6.7％に加速した
     後、2005年には4.8％、2006年には5.2％で横ばいとなった。
      2007  年下半期から米国の短期資金調達市場に信用問題が発生し、様々な市場が流動性危機に瀕した。特に米国の
     サブプライム住宅ローンは不履行率が上昇し、抵当権実行及び損失が急増した。これらの及びそれ以外の関連事由
     が世界中の信用市場及び金融市場全体に悪影響を及ぼした。これには一部の金融機関の破産申請並びに買収、再編
     及び国営化が含まれる。米国、欧州及びアジアの規制当局は、その管轄において金融機関が直面する前例のない状
     況に対応すべく措置を講じた。世界金融危機における共和国のサブプライム資産及び破綻した金融機関に対するエ
     クスポージャーは限定的であった。それにもかかわらず、2008年には成長率が減速し、株価は弱含み、対主要通貨
     のペソ安及びインフレ上昇が発生した。2009年になると景気回復の兆しが現れ始めたものの、同国の経済回復を目
     指した景気対策はまだプラス効果を生み出せなかった。2009年には在外労働者による送金の水準が同国予想を上回
     り、その他の生産部門では減速が続いていたものの、成長を後押しした。一方で政府による景気刺激策としての支
     出増大は財政赤字をさらに拡大させる結果となった。
      2010  年には世界の景気回復は各国によりまちまちだったにもかかわらず、共和国の景気回復は持続した。2010年
     度第2四半期には一部の欧州諸国の債券のイールドが拡大し、これをきっかけに再編が拡大して欧州地域内の他の
     諸国からの救済措置が必要となった。救済措置によって危機を解決するには至らず、2012年1月にスタンダード＆
     プアーズは一部の欧州諸国のソブリン信用格付を引き下げた。2012年2月にはフィッチ及びムーディーズが同様の
                                  38/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     格下げを行った。より最近では2015年にギリシャ新政府が債権者のいわゆる「トロイカ」（欧州委員会（EC）、欧
     州中央銀行及びIMF）と救済措置をめぐる集中的な交渉を行った。2015年6月30日にギリシャはIMFによる融資1.55
     十 億ユーロの返済不履行に陥った。これらの交渉の過程においては結果をめぐる不確実性が大きく、世界中の金融
     市場でボラティリティと予測不可能性が高まり、金融危機が再燃する又はギリシャがユーロ圏から離脱するかもし
     れないというリスクが高まった。
      大半のアジア諸国市場及び新興市場と同様に、共和国は、影響を受けた諸国との貿易及び金融取引が少なかった
     ことから多大な影響は免れた。しかし欧州が置かれた状況により同国についても、財政統合及びより効果的なリス
     ク管理を行う必要性が明らかになった。EUにおける国家債務の不履行の脅威及びそれが国際金融制度に及ぼす予想
     される派生的影響（グローバルな信用及び流動性における影響を含む。）が、引き続き国際市場におけるシステ
     ミック・リスクの懸念点であった。共和国はこの点を鑑みて、金融規制の枠組み及び金融政策を通じて欧州のソブ
     リン債務危機並びにそれが欧州に景気減速を発生させることが同国に及ぼす影響を軽減するための追求を行ってき
     た。
      欧州はフィリピンにとって主要な輸出対象地域の1つである。PSAのデータによると、2017年度及び2018年度にお
     いて対EU輸出は共和国の輸出合計額の約14.0％及び約13.1％をそれぞれ占めた。2018年度においては、対EUの輸出
     合計額は8.8十億ドルにのぼった。PSAから入手した最新データによると、2017年度の最初の9ヶ月間における在欧
     州の在外労働者からの送金は14.4十億ペソ又は在外労働者による送金額全体の9.8％にのぼった。欧州のソブリン
     債務危機（EU諸国の追加救済支援策、EU加盟国の1ヶ国又はそれ以上のユーロ圏からの離脱の可能性、ユーロにつ
     いてのその他の不確実性を含む。）が長引くと又は悪化すると、フィリピン経済に悪影響を及ぼし、その結果特に
     物価上昇、失業及び資本収支の悪化を招くおそれがある。フィリピンの社会保障制度及び政府サービス保険制度を
     通じて行われる給付は、結果として生じる失業の増大により、悪影響を受ける可能性がある。さらに欧州のソブリ
     ン債務危機が長引けば投資家によるリスクに対する認識に影響が及び、その結果世界の信用が逼迫して金融市場の
     流動性が低下する可能性がある。
      2019  年4月のIMF世界経済見通しによると、世界経済の成長率は2017年度における4％から、2018年度には3.6％、
     2019年度には3.3％とさらに低下する見通しである。2019年度下半期には改善すると予想されており、2020年度に
     は世界の経済成長率は3.6％まで回復するとみられている。世界経済の成長の見通しが不確実である状況におい
     て、フィリピン経済は2019年第1四半期において、サービス部門における成長率7.0％、かつ産業部門における成長
     率4.4％を主因として、5.6％の成長を果たすことができた。同四半期において成長の主要な推進力となったのは、
     自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の売買修理、製造業及び金融仲介業であった。但し、この成長率は、
     2015年第1四半期に5.1％の成長率を記録して以来16四半期の中で記録した最低の成長率であった点は留意すべきで
     ある。それでもなお、フィリピンが、ASEAN地域で経済が最も急成長している国の1つであることに変わりはない。
      IMF  による2019年度におけるフィリピンの経済成長率の見通しは、外需が予想を下回ったこと及び2019年度予算
     の承認が遅れたことにより公共投資が期待以下であったことから、6.6％から6.5％に引き下げられた。2020年度の
     予想値は、同国の生産高がわずかに増大するとみられることから6.6％である。
      共和国は、国内の流動性は引き続き、同国の経済成長を支えるための資金調達需要を満たすのに十分であると考
     えている。但し、欧州内の事由又はその他の事由による国際金融市場における流動性縮小が同国又はフィリピン企
     業全般の財務状況に悪影響を及ぼさないという保証は何らない。
     最近の経済指標

      下表は、特定期間における共和国の主要な経済指標の一部の成績を示したものである。
                        2014年      2015年      2016年      2017年      2018年

     GDP成長率（％）（2000年を基準とする
                          6.1      6.1      6.9      6.7      6.2
     価格ベース）
     GNI成長率（％）（2000年を基準とする
                          6.0      5.8      6.7      6.6      5.8
     価格ベース）
     インフレ率（2012年CPIバスケット）
                          3.6      0.7      1.3      2.9      5.2
     （％）
     失業率                     6.8      6.3      5.5      5.7      5.3
     91日物財務省証券利回り（％）                     1.2      1.8      1.5      2.2      3.5
         (1)
     対外収支
       国際収支（百万ドル）                  (2,858)      2,616     (1,038)       (863)     (2,306)
                                  39/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
         輸出成長率（％）                 9.5     (5.3)      (2.4)      19.7      1.8
         輸入成長率（％）                 4.8      8.7     18.4      14.2      13.4
       対外債務（十億ドル）                   77.7      77.5      74.8      73.1      79.0
       国際通貨準備高
         総準備高（十億ドル）                 79.5      80.7      80.7      81.6      79.2
         正味準備高（十億ドル）                 79.5      80.7      81.0      81.6      79.2
               (2)
         留保輸入月数
                          9.9      9.9      8.8      7.7      7.8
                                             (3)      (3)
                                           15.6      14.6
       国内信用成長率（％）                   17.8      11.5      17.0
     出典：   PSA 、バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　バンコ・セントラル保有債務、公共部門債務（政府保証の有無を問わない。）及びバンコ・セントラルによる登録及び承認済みの民間部
       門債務を含む。外国銀行フィリピン支店の会社間勘定、バンコ・セントラルに未登録の民間部門債務又は資本リースに関する取決めに基
       づく民間部門債務は含まない。数値はBPM5フレームワークに基づくオフショア銀行部門の取扱いの非居住者から居住者への変更を反映し
       ている。さらに数値はBPM6フレームワークに基づく財産所得及び費用勘定における変動を反映している。
     (2) 　引当金から資金調達可能な商品の平均輸入額並びにサービスの支払い及び所得の月数。
     (3) 　数値は各年の各四半期の平均成長率。
      電力産業の再編

      2001  年6月28日に施行されたEPIRAは電力産業の再編、NPCの民営化及び自由かつ公正な競争を推進するための
     様々な開かれた市場手段を導入するための法的枠組みを提供した。
      電力産業はEPIRAに従って発電、送電、配電及び電力供給という4つの部門で構成されるように再編が行われた。
     電力産業が市場経済環境に対応できるように、及びかかる再編の悪影響を緩和できるように、EPIRAはさらに、特
     に供給移行契約、独立系発電事業者（以下「IPP」という。）契約、並びにNPCがその民営化後に処分又は解決でき
     ないであろう「回収不能費用及び債務」を取り扱う移行メカニズムを盛り込んでいる。
      NPC  資産・債務の再編を行う目的で、EPIRAに従って以下の2つの組織が設立された。
      ・　電力部門資産負債管理公社（PSALM）。NPCのその時点で存在していた発電資産・債務、不動産及びその他の
        処分可能な資産、並びに一部のIPP契約のすべての所有権を取得した。
      ・　国家送電公社（Transco）。PSALMの全額出資事業者。NPCの送電資産を引き受けた。2009年1月に50年間のフ
        ランチャイズ契約に基づいて送電公社の全国における送電系統の運営権のための措置を講じた後、PSALMは
        送電公社の送電系統の管理・運営事業をフィリピンのナショナル・グリッド・コーポレーションに譲渡し
        た。同社はMonte           Oro   Grid   Corporation、Calaca            High   Power    Corporation及び中国のState                 Grid
        Corporation       によるコンソーシアムにより設立された。但し送電公社が当該取決めに基づいてその資産の所
        有権を引き続き所有する。
      EPIRA   の成立後のNPCの業務運営は、農村部における助成金を受けたオフグリッド及び島嶼域スマートグリッド・
     プロジェクト（「電力供給が遅れている地域における電化」と称する。）に限定されてきた。
      2014  年にエネルギー省は、2015年夏にルソン島で電力供給が最大300メガワットほど不足する可能性があるとす
     る評価を行った。同評価を受けて2014年9月12日にアキノ前大統領は、議会に対し、発電能力の追加設定を承認す
     るために、EPIRA第71条に従って同人に非常用権限を提供すべきであると要求した。この要求を受けて議会はアキ
     ノ前大統領に対してルソングリッドに追加発電能力300メガワットを提供する目的で約6.0十億ペソの支出を行う権
     限を認めた。ルソングリッドは2015年6月以来電力供給不足に陥っている。これらの不足問題を解決するため、現
     在政府は、追加発電能力を創出するための代替案を模索中である。NPCはまた、マニラ電力を通じて電力供給増強
     プログラムを実施している。同プログラムにより、大口電力使用者（商用及び業務用使用者等。）は、ピーク使用
     時におけるグリッドからの電力需要を緩和するための予備発電機を運用する予定である。
      2014  年11月から2015年4月までの報告期間において、エネルギー省は、共和国は2015年夏期に予想される電力供
     給不足に取り組むための措置を実施するにあたり、大きな困難に直面したことを報告した。エネルギー省は、アキ
     ノ前大統領はこうした問題に取り組むためにEPIRA第71条「電力危機条項」に基づいて非常用権限を再度要求すべ
     きであると勧告した。
      2016  年にはいくつかの新たな発電所が商業運転を開始し、同国の設備容量合計を2015年の18,765メガワットから
     2016年の21,423メガワットまで増強した。2016年にはさらに、気温上昇、強力なエルニーニョ効果によって一層増
                                  40/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     加した冷却設備の利用、国政選挙及び経済成長の拡大全般等のいくつかの要因によって、電力消費は10％と大幅に
     増加した。
      2018  年度  において     フィリピンの送電網は           自然  災害及び     一部の電力系統でトラブル（既に解決済み。）が発生した
     にもかかわらず、全般的に安定した状態を維持した。                            2018  年度には同国の電力供給基地に新たな電力容量が合計
     933メガワット追加された。これには石炭                     (720  メガワット      ) 、石油   (87  メガワット      ) 、地熱   (12  メガワット      ) 、水力   (80
     メガワット      ) 及びバイオマス        (34  メガワット      ) による電力も含まれる。
      NPC  資産の民営化及びオープン・アクセス

      PSALM   は2003年度第4四半期から一般競争入札制度を通じてNPCの発電資産の民営化を推進してきた。2018年12月
     31日時点で合計36の発電資産（発電所27ヶ所及び閉鎖された発電所5ヶ所を含む。）がPSALMにより民間所有者に対
     して順調に移転され、これにより発電能力合計は4,601メガワットとなった。PSALMはさらに民間団体（IPP管理者
     （IPP   administrators）として知られる。）に対して、IPP契約の適用対象であるNPC発電所の発電量の管理権及び
     支配権についても移転を開始している。2018年12月31日時点でPSALMは契約に基づく発電能力合計3,415メガワット
     の入札を無事完了した。PSALMは現在、残りのPSALM                           IPP契約（すなわち797メガワットのカリラヤ-ボトカン-カラ
     ヤン水力発電所（CBK）、200メガワットのミンダナオ石炭火力発電所（ミンダナオ石炭火力発電所）及び150メガ
     ワットのカセクナン多目的プロジェクト（カセクナン））について、「民営化オプション及び体制に関する調査実
     施のためのコンサルティング・サービス」を選定中である。
      エネルギー規制委員会（以下「ERC」という。）は、小売競争及びオープン・アクセスの実施についての前提条
     件（特にNPCの発電資産の全能力の最低70％の民営化、並びにルソン島及びビサヤ諸島におけるNPCとの契約に基づ
     く発電所のエネルギー全発電量の最低70％の管理・統制業務のIPP管理者への譲渡等）を満たした上で、2011年12
     月26日にEPIRAは前提条件を遵守し、ルソン島及びビサヤ島の小売競争及びオープン・アクセスを開始すると宣言
     した決議を出した。但し、フィリピンエネルギー省の様々なステークホルダーとの協議に基づき、小売競争及び
     オープン・アクセスの実施は、小売市場規則が公布され、中央登録機関（Central                                           Registration       Body）がITシス
     テム及びプロセスを開発し、配電事業者による「事業分離解体プラン」及び「会計及び原価配分マニュアル」が承
     認され、かつステークホルダーの準備評価及びステークホルダー全員のための情報及び教育推進活動が完了するま
     で延期された。
      ルソン島及びビサヤ島における小売競争及びオープン・アクセスは2013年6月26日に開始された。最初の開始対
     象者は電力の平均ピーク需要が最低1.0メガワットの最終使用者であった。移行期間中に電力を頻繁に使用するこ
     れらの使用者は、ライセンスを受けた電力小売供給業者と小売供給契約を締結するまでは、従来の公益事業者の継
     続使用が許可されている。オープン・アクセスの目的は、電力供給業者がある共通の送電網を通じて供給する電力
     を消費者が購入できるように、ERCに承認を受けた事業者の中から消費者に選択させることにより、開かれた市場
     で自由競争が行えるようにすることである。
      2018  年12月31日時点において、電力発電所（操業中の及び閉鎖された発電所）の民営化の成功により、総額で
     162.9十億ペソの収益が発生した一方で、IPP6事業者の移転成功により収益482.5十億ペソが発生した。さらに、送
     電公社の利権の売却が成功したことにより収益264.8十億ペソが発生した。合計で電力資産の民営化により発生し
     た収益は約910.2十億ペソに達した。民営化により発生した収益はNPCの債務返済に充てられており、かつ今後も充
     てられる。EPIRAの実施規則及び規制に従い、NPCは今後もフィリピンの電力発電資産の民営化を継続する予定であ
     る。
      エネルギー省は2015年6月にオープン・アクセスの完全実施を促進するために、平均ピーク需要が最低750キロ
     ワットの電力の最終使用者全員に対して2016年6月25日までに電力小売供給業者と小売供給契約を締結するように
     要求する通達を行った。さらにERCは、小売市場の成績に基づいて、平均ピーク需要が501－750キロワットの最終
     使用者全員に対して2018年6月26日までに電力小売供給業者の選択を認めることができる。
      2017  年2月に最高裁は、エネルギー省及びERCに小売競争及びオープン・アクセスの一定の規則の実施を禁止す
     る、暫定的差止命令を出した。最高裁は、強制的な緩和スキームについてEPIRA下においてはいかなる根拠も存在
     しないようであるという観察に基づき、最終使用者の競争可能市場への強制的移行に反対する消費者グループが推
     進する主張に合意した。最高裁の懸念に取り組むために、2017年12月にエネルギー省は以下のエネルギー省通達2
     点を出した。すなわち、(i)競争可能な消費者のための政策を記載しており、平均ピーク需要が750キロワット以上
     の顧客が小売競争及びオープン・アクセス体制に自発的に参加可能であることを宣言した通達、(ii)電力小売供給
     業者のための政策を記載しており、電力小売供給業者とみなされることがある事業体を列挙した通達である。最高
     裁判所はまだ決定を下していない。
                                  41/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      GRAM  及びICERAに関連するコスト調整
      NPC  は従来、IPP契約に関わるコストを電力消費者に転嫁できる自動コスト調整メカニズムを採用してきた。但し
     2002年に当時のアロヨ大統領はNPCに調整を減らすように命ずる大統領指令を発令した。ERCはこれらの調整額の計
     算方法の問題点を確認した上で、新たな2種類の価格調整メカニズム、「発電原価調整メカニズム」（以下
     「GRAM」という。）（燃料価格及びIPPからの電力購入費用の変動による燃料及び電力購入の増加分を回収できる
     ようにするメカニズム。）、並びに「為替調整メカニズム」（以下「ICERA」という。）（為替レート変動によっ
     て発生して負担した費用の増加分を回収できるようにするメカニズム。）を公布した。発電原価の四半期毎の調整
     を可能にするGRAM及びICERAのためのガイドラインの実施は、ERCにより2003年2月に行われた。
      2012  年3月26日にERCは、PSALM及びNPCが第10次から第17次までのGRAM（2008年10月から2010年4月までの請求期
     間を対象期間とする。）を回収し、第15次から第16次までのICERA（2009年7月から2010年4月までの請求期間を対
     象期間とする。）を回収することを許可した。同回収は、2012年4月の請求期間から、対応する回収期間の終了時
     か又は全額が回収されたときのいずれか早い方までの期間において有効となる。2011年8月10日にERCはNPC／PSALM
     に対して2012年3月26日にERCの決定を実施するように指示した。
      2017  年6月20日にPSALMは、ERC命令により、その電力需要がGRAM及びICERAのテスト期間においてNPC／PSALMによ
     り供給される顧客のために、第10次から第17次までのGRAM及び第15次から第16次までのICERAの回収の実施を継続
     し、その回収額が60ヶ月の回収期間でルソン島、ビサヤ島、ミンダナオ島の電力供給網のそれぞれにつき13.0十億
     ペソ、5.1十億ペソ及び0.4十億ペソに達するように指示された。2017年10月19日にERCは、第10次から第17次まで
     のGRAM及び第15次から第16次までのICERAの回収の実施を2018年1月の請求期間まで延期した。
      自動コスト回収メカニズムに関連するコスト調整

      2008  年8月14日にPSALMはNPC及びPSALMの発電資産の燃料、電力購入及び為替関連費用の毎月毎の自動回収に関す
     る規則の提案をERCに対して提出した。2009年8月3日にERCは自動コスト回収メカニズム（以下「ACRM」という。）
     のための規則を採用する決議を承認した。このメカニズムがGRAM及びICERAの手法に取って代わり、2010年3月の支
     払請求期間より実施されている。
      ACRM  は、燃料、電力購入費用及び為替関連費用の毎月毎の調整を伴う。承認を受けた指標の動きを尺度となる指
     標として用いて、燃料価格の変動、IPPから購入した電力の費用並びに為替レート変動により発生する増加分を毎
     月自動的に顧客に転嫁する。
      2010  年3月から2016年5月までの期間においてPSALMはACRMを月次で実施することにより、ルソン島についてはキ
     ロワット時当たり平均で0.6086ペソ、ビサヤ島については0.2315ペソ、ミンダナオ島については0.0766ペソを課金
     することができた。月次ACRMは、発電所の民営化により過剰回収が発生するのを回避する目的で、ルソン島、ビサ
     ヤ島、ミンダナオ島の電力供給網につき、2016年6月の請求期間よりゼロに設定された。
      ACRM  の規則によると、PSALMは、実際の許容原価とNPC／PSALM顧客に課金済みの金額との差異を基本発電原価及
     び月次のACRMを通じて反映させるために、12ヶ月毎に調整額を計算する必要がある。
      4.2  十億ペソの回収についての承認を求める第1次ACRM調整（対象期間は2010年3月から2011年2月。）はPSALMに
     よって2011年8月18日に申請された。2.11十億ペソの回収についての承認を求める第2次ACRM調整（対象期間は2011
     年3月から2011年12月。）はPSALMによって2012年4月30日に申請された。1.66十億ペソの回収についての承認を求
     める第3次ACRM調整（対象期間は2012年1月から2012年12月。）は2013年5月2日に申請された。1.04十億ペソの回収
     についての承認を求める第4次ACRM調整（対象期間は2013年1月から2013年12月。）は2014年6月30日に申請され
     た。0.52十億ペソの回収についての承認を求める第5次調整（対象期間は2014年1月から2014年12月。）は2015年6
     月29日に申請された。
      2.0  十億ペソの回収についての承認を求める第6次ACRM調整（対象期間は2015年1月から2015年12月。）は2016年6
     月30日に申請された。3.5十億ペソの回収についての承認を求める第7次ACRM調整（対象期間は2016年1月から2016
     年12月。）は2017年6月29日に申請された。5.0十億ペソの回収についての承認を求める第8次ACRM調整（対象期間
     は2017年1月から2017年12月。）は2018年6月28日に申請された。
      2017  年6月にERCは、2014年度までの期間についてACRMに基づく3.0十億ペソの調整額の回収をPSALMに承認する決
     定を下した。2017年10月にERCは、ACRM調整の実施を延期する決定を下し、回収費用は、ACRMの対象期間にPSALMか
     ら電力を利用した顧客に対して適用するものとすることを明確化した。ERCはさらに、2018年1月の請求期間から、
     第1次から第5次までのACRM調整の実施を再開するようにPSALMに命じた。
      ユニバーサル料金の実施

                                  42/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      EPIRA   の下では、電力のすべての最終使用者に「ユニバーサル料金」を課すものとする。ユニバーサル料金を課
     す目的は、適格なIPP契約を伴うNPCの回収不能費用、NPCの民営化により発生する収益金により清算されない同社
     の債務残高及び契約債務（以下「回収不能債務」という。）、電力供給が遅れている地域における電化プロジェク
     ト に要する費用、分水界地域の再生・維持に要する環境費用、並びに原産及び再生エネルギー源のための助成金を
     支払うためである。立法権の不当な代理であったと主張する様々な消費者及び環境保護主義者グループによりユニ
     バーサル料金の合憲性に異議が唱えられたものの、最高裁は2007年7月に同料金の合憲性を支持した。
      2019  年1月31日現在におけるユニバーサル料金支払いのためのPSALMへの送金総額は167.34十億ペソであり、その
     うちPSALMは、EPIRAの規定に従い、87.46十億ペソを電力供給が遅れている地域における電化プロジェクトに、
     1.49十億ペソを環境課徴金に、それぞれ支出した。PSALMは、資格を有する再生エネルギー開発業者に対する0.28
     十億ペソにのぼる現金奨励金も捻出した。同様に、ユニバーサル料金の合計回収額のうち、PSALMが承認済みのガ
     イドラインに従い、78.11十億ペソはPSALMの回収不能契約費用及び回収不能債務の特別資金勘定に順調に移転され
     た。
      政府によるNPCのための資金調達

      NPC  の設備投資資金は、従来、国際機関からの借入れ、輸出信用契約及び内部でのキャッシュフローによって調
     達されてきた。政府はEPIRAに従ってNPC債務200十億ペソの引き受けが義務付けられており、2005年3月にNPC債務
     3.4十億ドル及び500百万ユーロ（約200十億ペソに相当。）を引き受けた。PSALMもEPIRAに基づいてNPC資産及び債
     務の管理及び清算の任務を課され、NPC債務及び負債約16.6十億ドル又は830.7十億ペソを引き受けるように命じら
     れた。PSALMはNPC資産の民営化を通じて収入を生み出し、これを活用してEPIRAに従って2008年10月1日に引き受け
     たNPC債務の管理及び債務返済を行った。PSALMは、EPIRAに基づく要件のとおりにNPC資産及び負債の実質的に全部
     がPSALMに譲渡された後、その資金調達全般及び債務返済要件を満たす目的で、2001年度から2017年度にかけて政
     府保証による借入れにより約10.4十億ドルを調達した。
      NPC  債務の繰上返済

      2007  年12月5日にPSALMはNPCの債務残高の一部を繰上返済することにより、2007年度における民営化により発生
     した収益金の活用を最大化する計画を発表した。PSALMの2008年度の最初の9ヶ月におけるNPC債務の繰上返済額は
     合計で約1.3十億ドルにのぼり、これによりNPCの2008年10月1日時点における債務残高を約18.1十億ドルまで圧縮
     することができた。PSALMは2008年度第4四半期及び2009年度において繰上返済を行う予定のNPC債務がさらに1.1十
     億ドル存在することを確認した。但し、2008年度第4四半期にはPSALMは世界的な信用危機の発生を受けてその繰上
     返済プログラムを中止した。2009年12月2日にPSALMは交換のオファーを完了し、この交換を通じてNPCが元来発行
     して2010年度及び2011年度に満期が到来する債券600百万ドル分が2019年度及び2024年度に満期が到来するPSALM長
     期債と交換された。
      NPC  債務はEPIRAの2001年の施行時には16.6十億ドルであったが、同社が営業損失を出し続けたことによって2001
     年度から2010年度までにかけて大幅に増大した。2017年度にPSALMは、NPC資産及び債務（通常の債務返済を含
     む。）を管理する目的で、EPIRAに基づくマンデートに従ってNPC債務合計約29.6十億ドル（元本、利息及びリース
     債務を含む。）を返済した。PSALMの2026年度における公社解散時に予想されるキャッシュフロー不足額は約4.0十
     億ドルである。EPIRAに従って、PSALMの法定マンデートの満了時にはその債務は政府が引き受ける。
     航空自由化政策及び安全性

      2011  年3月14日にアキノ前大統領は、フィリピン航空交渉諮問委員会及びフィリピン航空協議諮問委員会を設立
     して、民間航空委員会が「オープン・スカイ」として一般に知られる航空自由化政策について外国航空会社との協
     議を模索するのを承認する、行政命令第28号及び第29号を発令した。オープン・スカイによって一般に外国航空会
     社は、航空機の容量、運航回数又は機種に関する制限なく、運営及び乗入権を付与されることが可能となる。この
     政策に沿って、これらの行政命令はさらに、フィリピンにおける観光促進の目的で、特にマニラのニノイ・アキノ
     国際空港以外の空港について、外国航空会社に従来以上の航空業務運営権を付与することを目指す特別なイニシア
     ティブを通じて、フィリピンにおける航空自由化を追求している。さらにこれらの行政命令はマニラ以外の第二の
     ゲートウェイにも貨物の直接航空業務を拡大するための、より自由化された総合的な航空政策の推進を目指してい
     る。2011年5月2日に民間航空委員会は、航空業界のステークホルダーらとの協議を経て、行政命令第29号について
     実施規則及び規制を採用した。
      2013  年度に国際民間航空機関はフィリピンの民間航空産業に対する「重大な安全上の懸念」という評価を解除し
     た。2014年4月に米国連邦航空局は業界のステータスを「カテゴリー1」に引き上げた。これにより米国領土への運
                                  43/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     航が増大し、欧州連合航空安全委員会はそのEU航空安全リストからフィリピンの航空会社を除外した。2015年6月
     に欧州委員会は欧州への運航を実施するために、フィリピンで認可されたすべての航空機を合格させて2010年3月
     に 実施した禁止を解除した。2017年6月にフィリピンは国際民間航空機関から承認を取得した。これは同国の航空
     産業が航空安全性規制において世界標準を遵守していることを示す動きである。
      フィリピン航空庁は、効果的な実施に関するスコアを世界全体及び地域規模で70.19％にまで高めた。これは
     2018年9月30日時点における世界平均スコアの66.52％を上回る数値である。
       次へ

                                  44/140


















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     GDP  及び主な財務指標
     国内総生産
      国内総生産、すなわちGDPは、一定期間に国内で生産されたすべての最終財及びサービスの市場価値を測定する
     ものであり、当該期間中のその国の生産高の増減を知る指標となる。一方で国民総所得、すなわちGNIは、一定期
     間に国民によって生産された最終財及びサービスの市場価値を測定するものであるが、この場合国内での生産であ
     るか否かを問わない。
      経済指標は、GDP及びGNIを名目市場価格ベースと実質市場価格ベースの両者で示す。名目市場価格ベースのGDP
     及びGNIでは、各年の実際の価格を用いて国内の生産額が算出されるのに対し、実質市場価格ベースのGDP及びGNI
     （「実質」GDP及び「実質」GNIともいう。）では、基準年の価格を基にした価値を用いて生産額を算出し、インフ
     レーション及びデフレーションによる歪んだ影響を排除している。本書中のGDP及びGNIの成長率は、それぞれ実質
     GDP及び実質GNIの期間毎の比較である。政府は、2011年度のGDP・GNI計算から2000年度を基準年度として使用し始
     めた。別段の記載がない限り、本書中の実質GDP及び実質GNIの数値は、2000年度の価格を基準としている。
      2014  年度のGDP成長率は、2013年度の7.1％増から6.1％増に縮小した。2014年度の成長率縮小の最大の原因と
     なったのが、2013年度の12.6％増から2014年度には7.2％増に後退した金融仲介業による伸率低迷である。製造業
     及びその他サービスといったサブセクターの伸率が低迷基調であることも2014年の成長率減退の要因となった。製
     造業の成長率は、2013年度の10.3％増から2014年度には8.3％増に後退し、またその他サービスの成長率も2013年
     度の5.2％増から2014年度には4.0％増に縮小している。これらサブセクターの低迷を一部押し上げたのが、2013年
     度の1.2％増から2014年度には2.1％増となった農業・狩猟・林業の成長率拡大である。一般公共サービス・防衛・
     強制的社会保障及び鉱業・採石業といったサブセクターでも成長率は増大しており、それぞれ2013年度の2.7％
     増、1.2％増から2014年度には4.1％増、12.1％増に上昇している。GNI成長率は2013年度の7.8％増から2014年度に
     は6.0％増に縮小した。GNIの成長率は、GDPのそれをわずかに下回っているが、これは2014年度における海外から
     の純要素所得伸率が5.2％増と、2014年度のGDP成長率に比べて相対的に低かったためである。2014年度の海外から
     の純要素所得成長率は5.2％増で、2013年度の11.7％増を大幅に下回った。
      2015  年度のGDP成長率は6.1％増と、前年度から横ばいで推移した。同期間中、製造業は主に世界的な需要低迷に
     より2014年度の8.3％増から2015年度には5.7％増と減速した。一般公共サービス・防衛・強制的社会保障及び農
     業・狩猟・林業といったサブセクターでも、それぞれ前年度の4.1％増及び2.1％増から2015年度には1.2％増、
     0.6％増と成長率の落ち込みが見られた。鉱業・採石業や水産業でも2015年度の成長率は縮小、不動産・不動産賃
     貸・事業活動及び金融仲介業のサブセクターも2015年度は前年比で低い成長率を記録した。こうした趨勢を押し戻
     したのが、その他サービスと建設業の成長率拡大で、それぞれ2014年度の4.0％増と7.2％増から2015年度には
     8.3％増と11.6％増に伸びている。自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の貿易と修理といったサブセクター
     の成長率も、2014年度の5.8％増から2015年度には7.1％増に拡大している。GNI成長率は2014年度の6.0％増から
     2015年度には5.8％増に縮小した。GNIの成長率は、GDPのそれを下回っているが、これは2015年度における海外か
     らの純要素所得伸率が4.6％増と、2015年度のGDP成長率に比べ相対的に低迷したためである。2015年度の海外から
     の純要素所得成長率は4.6％増で、2014年度の5.2％増から11.5％もの縮小である。
      2016  年度のGDP成長率は、2015年度の6.1％増から6.9％増に拡大した。2016年度の成長率拡大に最も寄与したの
     が、2015年度の5.7％増から7.0％増となった製造業による伸長である。一般公共サービス・防衛・強制的社会保障
     及び建設業といったサブセクターの伸率も2015年度の1.2％増、11.6％増から2016年度には7.2％増、13.7％増と上
     昇し、2016年度の成長率拡大に貢献している。電気・ガス・水道業及び不動産・不動産賃貸・事業活動のサブセク
     ターの成長率もそれぞれ2015年度の5.7％増、7.1％増から2016年度には9.8％増、8.9％増に上昇した。これらサブ
     セクターによる業績を一部押し下げたのが、それぞれ2015年度の8.0％増、8.3％増から2016年度に5.9％増、7.3％
     増に後退した輸送・倉庫・通信及びその他サービスといったサブセクターの成長率鈍化である。農業・狩猟・林業
     及び水産業もそれぞれ2015年度の0.6％増、1.8％減から2016年度には0.6％減、4.3％減に低下している。GNI成長
     率は2015年度の5.8％増から6.7％増に拡大した。GNIの成長率はGDPのそれを下回っているが、これは2016年度にお
     ける海外からの純要素所得伸率が5.8％増と、2016年度のGDP成長率に比べて相対的に低迷したためである。2016年
     度の海外からの純要素所得成長率は5.8％増で、2015年度の4.6％増から25.1％増の拡大である。
      2017  年度のGDP成長率は、2016年度の6.9％増から6.7％増となった。2017年度の成長率縮小の最大の原因となっ
     たのが、2016年度の12.1％増から2017年度の5.1％増に後退したサブセクターである建設業による伸率低迷であ
     る。また、電気・ガス・水道業及び輸送・倉庫・通信業といったサブセクターがそれぞれ2016年度の9.0％増、
     5.3％増から2017年度同期3.4％増、4.0％増に後退したことも縮小の原因となった。これらのサブセクターの業績
     不振を補ったのが、農業・林業及び製造業といったサブセクターであり、それぞれ2016年度の0.6％減、7.1％増か
                                  45/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     ら2017年度に5.0％増、8.4％増の成長拡大となった。一般公共サービス・防衛・強制的社会保障及び水産業といっ
     たサブセクターもそれぞれ2016年度の7.1％増、4.0％減から2017年度の8.7％増、0.9％減に改善した。GNI成長率
     は、  2016年度の6.7％増から6.6％増に縮小した。GNIの成長率はGDPのそれをわずかに下回っているが、これは2017
     年度における海外からの純要素所得伸率が5.9％増と2017年度のGDP成長率と比べて相対的に低迷したためである。
     2017年度の海外からの純要素所得成長率は5.9％増で、2016年度同期間中の5.8％増からわずかに拡大している。
      2018  年度のGDP成長率は、2017年度の6.7％増から6.2％増に縮小した。実質GDPの成長率縮小の主な原因は、成長
     率が2017年度の8.4％増から2018年度4.9％増に後退したサブセクターである製造業による伸率低迷である。また、
     自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の貿易と修理及び不動産・不動産賃貸・事業活動のサブセクターの成長
     率がそれぞれ2017年度の7.3％増から2018年度の6.0％増及び7.4％増から4.7％増に後退したことも当期の経済全体
     の成長減速の原因となった。これらのサブセクターの業績不振を一部補ったのが、それぞれ5.1％増から14.9％増
     及び8.7％増から15.2％増を記録した建設業及び一般公共サービス・防衛・強制的社会保障といったサブセクター
     の高成長であった。その他サービスといったサブセクターも2017年度の6.4％増から2018年度の7.7％増と拡大し
     た。一方では、GNI成長率は、2017年度の6.6％増から2018年度の5.8％増に縮小した。これは海外からの純要素所
     得が2017年度の5.9％増から2018年度の4.3％増に縮小したためであった。
      2019  年度第1四半期の実質GDP成長率は、修正後の2018年度第4四半期の6.3％増及び同年度第1四半期の6.5％増か
     ら5.6％増へと著しく減速した。供給サイドである工業及び農業部門は弱い成長となり、サービス部門の僅かな成
     長（2018年度第4四半期の6.8％増から2019年第1四半期の7.0％増へと成長）を押し下げた。工業部門の（2018年第
     4四半期の6.6％増から）4.4％増への減速の主な原因は、民間工事の（19.3％増から8.6％増への）減速及び公共工
     事の（11.8％増から8.6％減への）縮小である。一方で、継続するエルニーニョ現象により、農業部門は、2018年
     度第4四半期の1.8％増から2019年第1四半期の0.8％増に鈍化した。
                                  46/140













                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、それぞれの表示期間における部門別のGDPと、海外からの純要素所得及びGNIを名目市場価格により示し
     たものである。
                        主要部門別国内総生産

                                             GDPに占める割合
                       （名目市場価格による。）
               2014年度      2015年度      2016年度      2017年度      2018年度     2014年度     2018年度
                   （単位：別途記載がある場合を除き、百万ペソ）                            （％）
     農業・狩猟・林業及び水産業部門
      農業・狩猟・林業          1,236,073      1,173,088      1,212,872      1,330,374      1,403,040        9.8     8.1
      水産業           195,504      193,778      185,191      197,197      214,869       1.5     1.2
     合　計
               1,431,578      1,366,866      1,398,063      1,527,571      1,617,910       11.3     9.3
     工業部門
      鉱業・採石業           130,192      108,109      114,330      133,955      146,185       1.0     0.8
      製造業          2,603,644      2,669,622      2,847,597      3,075,374      3,320,346       20.6     19.1
      建設業           802,880      904,510     1,034,279      1,113,606      1,347,556        6.4     7.7
                422,078      434,181      455,901      487,908      543,958       3.3     3.1
      電気・ガス・水道業
     合　計
               3,958,794      4,116,422      4,452,107      4,810,842      5,358,045       31.3     30.7
     サービス部門
      輸送・倉庫・通信           784,881      856,051      909,269      962,574     1,030,521        6.2     5.9
      自動車・オートバ
      イ・個人用品・家
      庭用品の貿易と修
               2,244,736      2,412,096      2,652,835      2,917,900      3,229,363       17.8     18.5
      理
      金融仲介業           988,894     1,063,668      1,168,611      1,297,583      1,461,025        7.8     8.4
      不動産・不動産賃
      貸・事業活動         1,541,775      1,698,079      1,898,993      2,084,296      2,227,075       12.2     12.8
      一般公共サービス・
      防衛・強制的社会
      保障          500,690      512,992      575,043      654,038      787,464       4.0     4.5
               1,182,840      1,296,268      1,425,023      1,552,792      1,714,800        9.4     9.8
      その他サービス
     合　計           7,243,815      7,839,154      8,629,775      9,469,183     10,450,248        57.3     60.0
     GDP合計          12,634,187      13,322,041      14,479,945      15,807,596      17,426,202       100.0     100.0
     海外からの
     純要素所得
               2,676,779      2,792,365      2,950,394      3,198,792      3,483,689
     GNI合計          15,310,966      16,114,406      17,430,338      19,006,388      20,909,891
     GDP合計
           (1)
     　（百万ドル）
                 284.6      292.8      304.9      313.6      330.9
     1人当たり
          (1)
     　GDP（ドル）
                 2,849      2,883      2,953      2,989      3,126
     出典：PSA

     注:
     (1) 　表示期間中の平均為替レートを使用して計算されている。下記「（4）通貨・金融制度－通貨制度－外国為替制度」を参照のこと。
                                  47/140








                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、それぞれの表示期間における部門別のGDPと、海外からの純要素所得及びGNIを実質市場価格により示し
     たものである。
                        主要部門別国内総生産

                                 (1)
                       （実質市場価格による。）                      GDPに占める割合
               2014年度      2015年度      2016年度      2017年度      2018年度     2014年度     2018年度
                   （単位：別途記載がある場合を除き、百万ペソ）                            （％）
     農業・狩猟・林業及び水産業部門
      農業・狩猟・林業           588,004      591,269      587,579      616,963      623,765       8.2     6.8
                130,794      128,473      123,347      122,232      122,016       1.8     1.3
      水産業
     合　計
                718,797      719,742      710,926      739,195      745,781      10.0      8.1
     工業部門
      鉱業・採石業           81,695      80,500      83,106      84,795      85,864      1.1     0.9
      製造業          1,666,514      1,760,989      1,885,514      2,044,189      2,145,011       23.3     23.3
      建設業           409,277      456,932      512,113      538,107      618,294       5.7     6.7
                233,781      246,990      269,301      278,447      293,677       3.3     3.2
      電気・ガス・水道業
     合　計
               2,391,268      2,545,411      2,750,034      2,945,538      3,142,846       33.4     34.1
     サービス部門
      輸送・倉庫・通信           538,044      581,289      611,902      636,612      670,803       7.5     7.3
      自動車・オートバ
      イ・個人用品・家
      庭用品の貿易と修
               1,185,810      1,270,526      1,367,438      1,467,006      1,554,868       16.5     16.9
      理
      金融仲介業           515,484      546,714      590,112      635,139      681,005       7.2     7.4
      不動産・不動産賃
                798,081      854,747      930,685      999,420     1,046,693       11.1     11.4
      貸・事業活動
      一般公共サービス・
      防衛・強制的社会
      保障          293,850      297,449      318,540      346,234      398,859       4.1     4.3
                724,144      784,297      843,105      896,674      966,034      10.1     10.5
      その他サービス
     合　計           4,055,413      4,335,022      4,661,781      4,981,084      5,318,262       56.6     57.8
     GDP合計           7,165,478      7,600,175      8,122,741      8,665,818      9,206,889       100.0     100.0
     海外からの
     純要素所得
               1,474,725      1,542,980      1,632,345      1,728,528      1,803,363
     GNI合計           8,640,203      9,143,155      9,755,087     10,394,346      11,010,252
     GDPの年間成長率             6.1      6.1      6.9      6.7      6.2
     GNIの年間成長率             6.0      5.8      6.7      6.6      5.8
     出典：PSA

     注：
     (1) 　2000年度の実質価格（constant              2000  prices）に基づいている。
                                  48/140









                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、共和国のGNIを2000年度を基準とした実質価格による支出別に百分比で示したものである。
                              支出別国民総所得の分配

                                        (1)
                             （実質市場価格による。）
                    2014年度       2015年度       2016年度       2017年度       2018年度
                                （単位：％）
     家計最終消費支出                  57.3       57.6       57.8       57.5       57.3
     政府消費                  8.4       8.6       8.8       8.7       9.3
     資本形成
      固定資本                 17.8       19.7       23.3       23.9       25.5
      建設                 7.3       7.7       8.1       8.1       8.7
      耐久設備                 8.8      10.3       13.3       13.8       14.6
      種畜・果樹開発                 1.1       1.1       1.1       1.0       1.0
      知的財産生産物                 0.6       0.7       0.8       1.0       1.2
                       0.2       0.4       0.2       0.2       0.3
      在庫変動
     資本形成合計
                      18.0       20.1       23.5       24.1       25.8
     輸出                  39.4       40.4       42.3       47.5       50.9
      財貨の輸出                 31.9       32.1       33.3       37.8       40.9
      サービスの輸出                 7.5       8.3       9.0       9.7      10.0
     輸入                  40.2       43.6       49.1       54.4       59.6
      財貨の輸入                 31.8       34.2       39.7       44.6       49.4
      サービスの輸入                 8.5       9.4       9.4       9.9      10.2
     国内総生産                  82.9       83.1       83.3       83.4       83.6
                      17.1       16.9       16.7       16.6       16.4
     海外からの純要素所得
     合　計                 100.0       100.0       100.0       100.0       100.0
     出典：PSA

     注：
     (1) 　2000年度の実質価格（constant              2000  prices）に基づいている。
      フィリピン国民経済計算の定期修正

      PSA  は、共和国の国民経済計算について四半期毎にデータを発表しており、これにはGDPとGNIのデータも含まれ
     ている。PSAの方針により、各四半期のGDP及びGNIのデータは翌四半期に修正される。一方、年次のデータは第1四
     半期のデータとともに発表され、その後毎年5月に修正される。GDP及びGNIの推計値は、3年後に「最終値」とみな
     される。但し、PSAは、国民経済計算を全般的に修正する場合は、常に「最終値」とされた推計値も修正すること
     ができる。
      通常、共和国の国民経済計算が修正されるのは、新たな又はより詳細なデータが得られた場合、もともとの情報
     源から修正されたデータを受領した場合、及び新興産業を追加又は閉鎖産業を除外した場合である。PSAは、かね
     てより国連の1968年改訂国民経済計算体系に従っている。現在、同国の国民経済計算は、直近の改定である2008年
     の推奨事項を多く採用している。
     経済の主要部門

      農業・狩猟・林業及び水産業部門
      農業・狩猟・林業及び水産業部門のGDPに占める割合は、実質市場価格ベースで2014年度の10.0％から2018年度
     には約8.1％となった。
      フィリピン共和国の主要農作物には、米やトウモロコシといった国内での消費が主目的で栽培される穀物や、国
     内市場と輸出に向けて生産されるココナッツや砂糖キビ、バナナといったその他作物がある。フィリピンの農業シ
     ステムは多彩であり、農業借地人と小作人が耕作を行う多数のココナッツ農園、労務管理に基づき又は借地人によ
     り耕作される砂糖の大農園、及び主にバナナやパイナップル等の輸出用作物が栽培される大規模な「アグロビジネ
     ス」のプランテーションがこれに含まれる。コメ、トウモロコシ及びココナッツは、それぞれ国内耕作地のおよそ
     4分の1を占めている。漁業生産は、商業漁業、地方自治体漁業及び養殖業に分類されている。
      フィリピンの森林は同国の主要な天然資源の1つであり、広葉樹が多く生立している。長年にわたる人口の増
     加、移動耕作、違法な伐採や十分に行き渡らない植林活動により森林は荒廃しており、このため、政府主導の下、
     原生林（環境天然資源省による1991年行政令による。）及び2次林の残存森林（アキノ政権による2011年行政命令
     による。）での伐採活動がほぼ全面的に禁止された。
                                  49/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2014  年度の農業・狩猟・林業及び水産業部門の生産成長率は、2013年度の1.1％増から1.7％増に拡大した。同年
     度の成長率拡大は、トウモロコシとバナナの生産成長率が、それぞれ前年度の0.4％減、6.3％減から、5.1％増及
     び 2.7％増に上昇したことが大きい。また、コメ、砂糖キビ及びマンゴーの生産も、それぞれ2013年度の2.2％増、
     6.9％減及び6.2％増から2.8％増、1.7％増及び8.1％増となった。こうした要因を一部押し下げたのが、家禽類及
     び畜産部門の減速で、これらの成長率はそれぞれ前年度の4.2％増、1.8％増から2014年度には0.4％増、1.0％増に
     とどまった。
      2015  年度の農業・狩猟・林業及び水産業部門の生産成長率は、2014年度の1.7％増から0.1％増へと縮小した。同
     年度の成長率の低迷は、主にコメの生産成長率が前年から一転縮小したことによるもので、2014年度の2.8％増か
     ら4.3％減となっている。また、前年度は5.1％増の成長率であったトウモロコシも2015年度には3.3％減となり、
     生産量が反転下降した。砂糖キビと林業の生産も前年度の1.7％増、2.6％増から一転し、それぞれ7.4％減、
     27.1％減となっている。一方家禽類の生産は、こうした反転基調を一部解消し2014年度の0.4％増から2015年度に
     は5.7％増の成長率を記録している。同期間中、畜産及びコプラ生産を含むココナッツの生産成長率は、それぞれ
     前年度の1.0％増、4.6％減から、2015年度は3.8％増、0.1％増に拡大した。
      2016  年度の農業・狩猟・林業及び水産業部門の生産成長率は、2015年度の0.1％増から1.2％減へと縮小した。同
     年度の成長率の低迷は、主に水産業の生産低下によるもので、同産業の生産成長率は2015年度の1.8％減から4.0％
     減に後退している。また、マンゴーの生産も前年度の4.5％増から反転し10.1％減となった。同期間中は、家禽類
     の生産成長率も減速し、2015年度の5.7％増から2016年度は1.3％増となっている。こうした要因を一部解消したの
     は畜産部門であり、前年度の3.8％増から2016年度は4.6％増を記録した。
      2017  年度の農業・狩猟・林業及び水産業部門の生産成長率は、2016年度の1.2％減から4.0％増となった。同年度
     の成長率拡大は、主にコメの生産増によるもので、成長率は2016年度の2.9％減から2017年度には9.4％増に上昇し
     ている。また、トウモロコシの生産も前年度から反転して上昇し、2017年度は昨年度の4.0％減から9.8％増に拡大
     した。同期間中は砂糖キビも増産され、2016年度の0.7％減から2017年度は30.2％増の成長率となった。こうした
     要因を一部押し下げたのが畜産分野であり、前年度の4.6％増から2017年度は1.1％増に鈍化していた。
      2018  年度の農業・狩猟・林業及び水産業部門の生産成長率は、2017年度の4.0％増から0.9％増へと縮小した。同
     年度の成長率の低迷は、主に砂糖キビ、籾米及びキャッサバの生産低下（それぞれ2017年度の30.2％増、9.4％
     増、1.9％増から2018年度の16.6％減、1.0％減、2.9％減に低下）によるものである。こうした低迷の要因を一部
     押し下げたのが家禽類、畜産及びココナッツ（コプラを含む。）の高生産（それぞれ4.5％増、1.1％増、0.8％増
     から5.8％増、1.9％増、5.3％増に拡大）であった。
      2019  年度第1四半期の農業部門は、0.8％増の成長を記録し、2018年度第4四半期の1.8％増及び同年度第1四半期
     の1.1％増と比べて成長減速となった。農業部門の減速は、4四半期連続の籾米の生産量の低下（2018年第4四半期
     の2.2％減から2019年第1四半期の4.5％減に後退）によるものである。また、これは、トウモロコシの生産の減少
     （10.8％増から2.1％減に後退）及び畜産、家禽類、及び水産業における（それぞれ1.7％増、7.1％増、2.5％増か
     ら1.3％増、5.4％増、1.5％増への）成長の減速にも起因していた。一方で、砂糖キビ、並びに農業及びサービス
     は2019年度第1四半期に急速な成長（それぞれ2.2％減、2.3％増から14.6％増、2.9％増）を記録した。
     工業部門

      工業部門は、鉱業・採石業、製造業、建設業、電気・ガス・水道業といったサブセクターで構成される。工業部
     門のGDPに占める割合は、実質市場価格ベースで2014年度の33.4％から2018年度には約34.1％に上昇している。
      2014  年度、工業部門の成長率は、2013年度の9.2％増から7.8％増となった。2014年度の工業部門成長率の縮小の
     原因となったのは、主に製造業の減速であり、2013年度の10.3％増から2014年度には8.3％増に後退している。
     2014年度は建設業の成長率も後退し、前年度の9.6％増から2014年度には7.2％増という結果であった。この要因を
     一部押し上げたのは鉱業・採石業であり、成長率は前年度から上向いて2013年度の1.2％増から2014年度には
     12.1％増となった。
      2015  年度、工業部門の成長率は、2014年度の7.8％増から6.4％増となった。2015年度の成長率縮小の原因となっ
     たのは、主に製造業及び鉱業・採石業の後退で、それぞれ前年度の8.3％増、12.1％増から2015年度には5.7％増、
     1.5％減に低下している。鉱業・採石業の縮小は、その他非金属鉱物の成長率が2014年度の11.9％増から一転減少
     し2015年度に1.7％増になったことが大きい。こうした要因を一部押し上げたのが、電気・ガス・水道業で、成長
     率は前年度の3.7％増から2015年度には5.7％増となった。
      2016  年度、工業部門の成長率は、2015年度の6.4％増から8.4％増となった。この成長率拡大を支えたのは、主に
     製造業の伸長で、成長率は2015年度の5.7％増から2016年度には7.0％増に上昇している。また、建設業も前年度の
     11.6％増から2016年度には13.7％増へと成長幅が拡大した。同様に電気・ガス・水道業及び鉱業・採石業といった
                                  50/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     サブセクターの成長率も拡大し、それぞれ前年度の5.7％増、1.5％減から2016年度には9.8％増、3.2％増となって
     いる。
      2017  年度、工業部門の成長率は、2016年度の8.0％増から7.1％増となった。この成長率縮小の原因となったの
     は、主に建設業と電気・ガス・水道業といったサブセクターの後退であり、それぞれの成長率は2016年度の12.1％
     増、9.0％増から2017年度には5.1％増、3.4％増に低下している。建設業の後退は、主に公共工事の減少によるも
     ので、建設業の成長率は前年度の26.8％増から2017年度には14.9％増に縮小している。こうした要因を一部押し上
     げたのが製造業の成長率拡大であり、前年度の7.1％増から2017年度には8.4％増に上昇している。
      製造業の成長率について詳細は下記「製造業」を参照のこと。
      2018  年度、工業部門の成長率は、2017年度の7.1％増から6.7％増となった。2018年度の減速は、主にサブセク
     ターである製造業の成長率の低迷によるもので、2017年度の8.4％増から2018年度は4.9％増に低下している。鉱
     業・採石業といったサブセクターも2017年度の1.4％増から2018年度の1.3％増に僅かに後退している。しかしなが
     ら、こうした低迷の要因を一部押し下げたのが建設業及び電気・ガス・水道業といったサブセクターの急成長であ
     り、それぞれ2017年度の5.1％増、3.4％増から2018年度は14.9％増、5.5％増に上昇している。
      2019  年度第1四半期の工業部門の成長は、4.4％増に減速し、2018年第4四半期の6.6％増及び2018年第1四半期の
     7.7％増を下回った。これは主に、建設業における二桁の成長率を記録した4四半期後（二桁成長であった2018年第
     4四半期の20.0％増から2019年第1四半期の3.9％増へ）の大幅な減速によるものであった。これは、同期間中の公
     共工事の減少（8.6％減）に起因するものであった。また、鉱業・採石業及び公共施設の成長の低迷（それぞれ
     8.1％増、6.7％増から5.3％増、3.1％増に縮小）も工業部門の業績低迷の一因となった。
      製造業

      フィリピンの製造業は、3種の主要産業グループで構成される。
      ・　食品、履物及び服飾産業を含む消費財グループ
      ・　石油、化学及び化学製品産業を含む中間財グループ
      ・　電気機械及び電子産業を含む資本財グループ
      下表は、製造業を産業又は産業グループ毎に分類した表で、2000年度の実質市場価格（constant                                                   2000   market
     prices）換算による総付加価値（販売価格から、原材料費及びサービス実施費を減じたものと同額。）により示し
     たものである。
                                  51/140











                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                            産業グループ別製造業総付加価値
                                        (1)
                             （実質市場価格による。）
                    2014年度       2015年度       2016年度       2017年度       2018年度
                               （単位：百万ペソ)
     食品製造                 593,577       603,249       653,626       686,274       721,159
     飲料産業                 73,080       72,375       79,345       80,481       82,495
     タバコ製造                 4,307       5,480       5,854       5,052       4,304
     織物製造                 30,428       32,384       29,761       26,195       26,424
     衣料品                 31,994       31,258       31,238       31,320       31,390
     履物・革・革製品                 7,137       7,478       8,518       8,992       9,325
     木材・竹・トウ・籐製品                 13,567       17,366       20,504       21,470       23,800
     紙・紙製品                 13,437       15,392       16,430       17,109       19,470
     出版・印刷                 15,308       17,916       18,809       19,389       19,065
     石油その他燃料製品                 49,683       49,035       49,689       55,023       65,675
     化学・化学製品                 191,229       220,902       242,753       261,770       251,449
     ゴム製品・プラスチック製品                 24,561       25,398       31,596       32,449       36,782
     非金属鉱物製品                 39,637       43,362       42,089       50,747       56,775
     基金属産業                 33,218       35,290       49,590       61,138       58,173
     組立金属製品                 20,335       21,994       21,986       33,277       34,864
     機械・設備類（電気機械を除く。）                 26,568       31,424       39,328       40,440       42,840
     事務・会計・計算用機械                 23,638       20,342       29,323       34,434       37,435
     電気機械・装置                 34,476       37,373       42,074       44,586       47,549
     ラジオ・テレビ・通信設備装置                 276,537       311,241       305,480       345,165       378,344
     輸送設備                 28,867       31,301       38,926       43,556       44,105
                      94,741       90,378       89,500      104,252       110,935
     家具・据付品
     その他の製造業                 40,189       40,050       39,096       41,072       42,652
     製造業における総付加価値                1,666,514       1,760,989       1,885,514       2,044,189       2,145,011
     出典：   PSA

     注：
     (1) 　2000年度の実質価格（constant              2000  prices）に基づいている。
      2014  年度、製造業の成長率は2013年度の10.3％増から8.3％増へと縮小した。同年度の成長率縮小の原因となっ

     たのは、主に4.2％減となった非金属鉱物製品、並びに化学・化学製品、ラジオ・テレビ・通信設備装置及び基金
     属産業の成長率の低迷であり、それぞれ3.7％増、5.5％増、6.0％増であった。一方でこうした成長率縮小を一部
     補ったのが、7.0％増の食品製造、24.6％増の飲料産業、及び14.8％増の石油その他燃料製品であった。
      2015  年度、製造業の成長率は2014年度の8.3％増から5.7％増へと縮小した。同年度の成長率縮小の原因となった
     のは、主に1.6％増と成長率が低迷した食品製造、成長率が4.6％減となった家具・据付品、1.0％減の飲料産業と
     いった分野である。一方でこうした要因を一部補ったのが15.5％増の化学・化学製品、及び12.5％増のラジオ・テ
     レビ・通信設備装置であった。
      2016  年度、製造業の成長率は2015年度の5.7％増から7.1％増に拡大し、主にこれを支えたのが8.2％増の食品製
     造、43.0％増の事務・会計・計算用機械及び40.5％増の基金属産業であった。一方こうした拡大を一部押し下げた
     のが、1.8％減のラジオ・テレビ・通信設備装置、3.2％減の非金属鉱物製品及び8.2％減の織物製造であった。
      2017  年度、製造業の成長率は2016年度の7.1％増から8.4％増に拡大し、主にこれを支えたのが50.2％増の組立金
     属製品、6.1％増のラジオ・テレビ・通信設備装置及び20.2％増の非金属鉱物製品、16.8％増の家具・据付品で
     あった。一方こうした拡大を一部押し下げたのが、食品製造及び事務・会計・計算用機械であり、それぞれ前年度
     同期の8.4％増、44.1％増から2017年度は4.9％増、22.5％増となっている。
      2018  年度、サブセクターである製造業の成長率は、2017年度の8.4％増から2018年度の4.9％増へと縮小した。同
     年度の成長率の低迷は、主に化学・化学製品及び基金属の成長縮小（それぞれ2017年度の7.8％増、23.3％増から
     2018年度の3.9％減、4.8％減に縮小）並びに組立金属製品の（51.4％増から4.8％増への）減速によるものであっ
     た。
      2019  年度第1四半期の製造業は、2018年度第4四半期の3.2％増から4.6％増に僅かに改善した。食品製造の急成長
     （2018年度第4四半期の4.6％増から2019年度第1四半期の10.6％増に拡大）、並びに基金属産業及び化学・化学製
     品のマイナス圏からの回復（それぞれ19.8％減、7.1％減から23.2％増、5.7％増へと回復）は製造業の成長の主な
     要因となった。しかしながら、製造業における成長拡大は、家具・据付品、事務・会計・計算用機械、及び                                                       機械・
                                  52/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     設備類（電気機械を除く。）の縮小（それぞれ13.6％増、4.2％減、1.7％増から30.6％減、6.7％減、3.5％減に縮
     小）により押し下げられた。
     サービス部門

      サービス部門には輸送・倉庫・通信、自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の貿易と修理、金融仲介業、不
     動産・不動産賃貸・事業活動、一般公共サービス・防衛・強制的社会保障及びその他サービスといったサブセク
     ターが含まれる。サービス部門のGDPに占める割合は依然として最大であり、実質市場価格ベースで2014年度の
     56.6％から2018年度には57.8％に増加している。
      2014  年度、サービス部門の成長率は、2013年度の7.0％増から6.0％増に縮小した。同年度の成長率縮小は、主に
     金融仲介業及びその他サービスといったサブセクターの成長後退によるものである。2014年度、金融仲介業は前年
     度の12.6％増から7.2％増へと減速したが、これは主に2013年度の12.2％増から7.8％増に縮小した銀行業と、前年
     度16.6％増から7.4％増に低下した保険業によるところが大きい。その他サービスの成長率も2013年度の5.2％増か
     ら2014年度には4.0％増まで縮小している。同サブセクターの成長減速は、主に前年度の5.0％増から1.6％増に後
     退した教育産業によるものである。一方でこうした要因を一部押し上げたのが一般公共サービス・防衛・強制的社
     会保障で、同分野の成長率は2013年度の2.7％増から2014年度には4.1％増に上昇している。輸送・倉庫・通信も前
     年度の6.0％増から2014年度には6.5％増に拡大した。
      2015  年度、サービス部門成長率は6.9％増となり、2014年度に記録された6.0％増を上回った。同年度の成長率拡
     大は、主にその他サービスによるもので、同分野の成長率は2014年度の4.0％増から8.3％増と急伸した。当該サブ
     セクターの高成長を大きく牽引したのが教育産業の拡大で、同産業の成長率は前年度1.6％増から2015年度には
     6.9％増となっている。また、自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の貿易と修理、及び輸送・倉庫・通信と
     いったサブセクターも同部門の高成長を支え、これらの成長率はそれぞれ2014年度の5.8％増、6.5％増から2015年
     度は7.1％増、8.0％増に拡大している。一方でこれらサブセクターの高成長を一部押し下げたのが、一般公共サー
     ビス・防衛・強制的社会保障で、成長率は前年度の4.1％増から2015年度は1.2％に後退している。不動産・不動産
     賃貸・事業活動の成長率も2014年度の8.0％増から7.1％増に後退、これについては賃貸その他の事業活動が前年度
     の13.5％増から2015年度には9.6％増に減速したことが主な原因とされている。
      2016  年度、サービス部門成長率は、2015年度に記録された6.9％増から7.5％増に拡大した。同年度の成長率拡大
     は、主に不動産・不動産賃貸・事業活動の拡大による結果であり、成長率は前年度の7.1％増から8.9％増に上昇し
     ている。この成長拡大を大きく牽引したのが貸付事業及びその他の事業活動で、前年度の9.6％増から14.8％増に
     上向いている。また、一般公共サービス・防衛・強制的社会保障、及び自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品
     の貿易と修理といったサブセクターもサービス部門の拡大成長を後押ししており、成長率はそれぞれ前年度の
     1.2％増、7.1％増から同年度はそれぞれ7.1％増、7.6％増となった。こうした趨勢を一部押し下げたのは、輸送・
     倉庫・通信の低迷であり、成長率は前年度の8.0％増から同年度は5.3％増に縮小した。これには前年度の7.8％増
     から3.1％増となった通信分野の減退が大きく響いた。その他サービスもまた同期間中に減速したサブセクター
     で、前年度の8.3％増から7.5％増へと落ち込んでいる。
      2017  年度において、サービス分野の成長率は6.8％増となり、前年度に記録した7.5％増を下回った。同期間中の
     成長率縮小は、主に自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の貿易と修理及び不動産・不動産賃貸・事業活動と
     いったサブセクターの減速によるもので、これらの成長率はそれぞれ前年度の7.6％増、8.9％増から、同年度は
     7.3％増、7.4％増となっている。自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の貿易と修理といったサブセクターの
     低迷は卸売業の後退によるところが大きく、成長率は前年度の10.3％増から同年度は7.8％増となった。不動産・
     不動産賃貸・事業活動といったサブセクターの低迷の主な原因となったのは、不動産賃貸及びその他の事業活動の
     成長率減退で、前年度の14.8％増から同年度は9.3％増に縮小していた。一方でこうした縮小要因を一部押し留め
     たのが一般公共サービス・防衛・強制的社会保障といったサブセクターの成長率拡大で、同サブセクターの成長率
     は前年度の7.1％増から同年度は8.7％増となっていた。
      2018  年度、サービス部門の成長率は6.8％増であり、前年度から横ばいであった。その他サービス、一般公共
     サービス・防衛・強制的社会保障及び輸送・倉庫・通信といったサブセクターにおいて（それぞれ2017年度の
     6.4％増、8.7％増、4.0％増から2018年度の7.7％増、15.2％増、5.4％増への）急成長が記録された。こうした成
     長は、自動車・オートバイ・個人用品・家庭用品の貿易と修理、不動産・不動産賃貸・事業活動及び金融仲介業の
     （それぞれ7.3％増、7.4％増、7.6％増から6.0％増、4.7％増、7.2％増への）成長減速により押し下げられた。
      2019  年度第1四半期のサービス業の成長率は、2018年度第4四半期の6.8％増及び2018年度第1四半期の6.7％増か
     ら7.0％増に回復した。これは、2017年度第3四半期に記録した7.3％増の成長以来、最も高い成長率であった。特
     に輸送・倉庫・通信、卸売・小売業及び金融仲介業（それぞれ2018年度第4四半期の3.7％増、6.7％増、6.3％増か
                                  53/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     ら2019年度第1四半期の8.1％増、7.4％増、9.8％増に拡大）が当該期間におけるサービス業の成長の要因となっ
     た。一方で、一般公共サービス・防衛・強制的社会保障及びその他サービスがそれぞれ14.7％増、9.4％増から
     9.7％   増、5.7％増と縮小し、サービス部門の成長を押し下げたほか、不動産・不動産賃貸・事業活動は、2019年度
     第1四半期において4.1％増と前四半期から横ばいであった。
      輸送、倉庫及び通信業

      フィリピンの地形は起伏に富んでおり、道路、空輸・海運体制を十分に整備することが重要である。政府は、民
     間部門に対し基本的な運輸サービスの提供と、域内における地方と都市間の交通網強化を働きかけている。政府
     は、インフラ開発を加速させることを優先する誓約を表明している。2017年度には、合計75のインフラ・プロジェ
     クトが確認され、そのうち、52のプロジェクトが輸送関連であった。
      フィリピンの道路網は同国において最も重要な輸送システムであり、その道路総延長は220,000キロメートル超
     となっている。マニラ首都圏を中心に7.1百万台を超える車両がこの道路網を使用しており、これには3.9百万台を
     超える公用車も含まれている。首都圏では、交通管理や多種にわたる技術対策の実施にもかかわらず、依然として
     交通渋滞が続いている。政府は、交通渋滞緩和のために既存の道路網に代わる道路網や大規模な高速輸送鉄道の建
     設を行ってきたが、現在も引続きこれらの進展に努めている。
      鉄道施設の使用は、フィリピン国有鉄道の施設が劣化したこともあり大幅に後退している。鉄道施設の使用促進
     を目的に、同国政府は2016年8月に複数の公共交通機関のプロジェクトを承認し、これにはマニラとロスバニョス
     を結ぶ通勤鉄道となる、25.3キロメートルに及ぶマニラの地下鉄の建設及びその他2つの鉄道プロジェクトが含ま
     れている。
      同国には10ヶ所の国際空港及び75のその他施設があり、共和国内の空輸ニーズに対応している。同国政府は、主
     要空港が国際的な水準に適合するようこれら空港の改良を進め、かつ共和国内の航空管制・通信体制を全般的に現
     代化していく計画を有している。地方空港は改善・改修され、より多くの地方空港に夜行便の就航が可能となっ
     た。
      過去10年間に政策が目指したのは、当該産業を競争に開放することで貨物通過率を引き下げ、その一方でサービ
     スの質を向上させることである。アキノ前大統領時代の「パブリック・プライベート・パートナーシップ」プログ
     ラムに基づく大型輸送プロジェクトのうち、10件の輸送プロジェクトが優先プロジェクトに指定され、2011年から
     実行されている。これらプロジェクトのうち主なものは、メトロ・マニラ・スカイウェイとマニラ・カビテ・コー
     スタル・エクスプレスウェイをつなぐ「ナイア・エクスプレスウェイ（フェーズII）」、「LRTライン2・イース
     ト・エクステンション」、「MRT／LRTエクステンション・プログラム」、ボホール空港プロジェクト、及び現存す
     るプエルト・プリンセサ国際空港を国際的に標準とされる水準に適合させるための改修工事である。
      電話回線はマニラ首都圏外を中心にかねてより不足状態にあり、長い間基本的な電話サービスの開通が待たれて
     いた。これに対し政府は、電話回線数と相互接続の大幅増を目指して1993年に電気通信産業を自由化し、競争を活
     発化させた。また同国政府は、電話サービス等が普及していない国内地域を対象に、電話回線、交換器及び送信設
     備を提供するプログラムを継続して実施している。2017年現在、共和国内にはおよそ4.2百万の電話回線が加入利
     用されており、2014年はおよそ3.2百万であった。共和国において携帯電話の契約数は、2017年現在で約122.8百万
     台と見られており、これは2014年時点で記録した130.3百万台を下回っていた。インターネットサービスへの加入
     者数は、2010年12月31日現在の約4.3百万人から2014年12月31日現在には約9.0百万人へと、近年は順調に拡大して
     いる。同期間中、同国電気通信委員会に登録したインターネットサービス・プロバイダーの数は、2010年12月31日
     現在の304社から、2014年12月31日現在には728社へと膨らんだ。
      海外からの純要素所得

      海外からの純要素所得は、GNIの構成要素であるがGDPの算出対象には含まれていない。海外からの純要素所得
     は、フィリピン経済の重要な要素であり、在外労働者による本国送金に大きく支えられている。海外からの純要素
     所得には、在外労働者の報酬推計額や、在外労働者が所有する資産からの投資報酬が含まれている。PSAによる最
     新データによると、2013年度、2014年度、2015年度、2016年度、2017年度及び2018年度において、海外からの純要
     素所得がGNIに占める割合はそれぞれ、17.2％、17.1％、16.9％、16.7％、16.6％及び16.4％であった。
      2014  年度、海外からの純取得成長率は、2013年度の11.7％増から5.2％増に減速した。同年度の減速の原因と
     なったのは主に資金流入額の伸幅縮小で、これは前年度の9.7％増から5.9％増へ縮小した報酬額の成長率後退、及
     び11.5％増に拡大した物件費に起因する資金流出額の増大によるものである。
      2015  年度、海外からの純要素所得成長率は、2014年度の5.2％増から4.6％増に縮小した。同年度の縮小の原因と
     なったのは、主に資金流入額の伸幅縮小で、この後退は、2014年度の5.9％増から3.5％増へと失速した報酬額の伸
                                  54/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     率低下があり、在外労働者の採用減による減速が大きな原因である。一方でこれを一部押し上げたのが資金流出額
     の伸幅縮小で、物件費の減少を理由に前年度の11.5％増から1.2％増に低下している。
      2016  年度、海外からの純要素所得成長率は、2015年度の4.6％増から5.8％増に拡大した。同年度の拡大を支えて
     いるのは主に8.2％減となった資金流出額の伸幅減少で、これは物件費が8.2％減となったことによるものである。
     一方でこれを一部押し下げたのが資金流入額の伸幅縮小で、2016年度に物件収入の伸率が24.2％増と前年の28.8％
     増から低下したことが原因である。
      2017  年度、海外からの純要素所得成長率は、2016年度の5.8％増から5.9％増に拡大した。これは主に報酬額の成
     長率拡大に起因する資金流入額の増大によるもので、2016年度の3.8％増から2017年度の5.5％増に上昇した。これ
     を一部押し下げたのが、物件費の上昇率の拡大に起因する資金流出額の反発であり、2016年度の7.6％減から2017
     年度の9.3％増へと上昇した。
      海外からの純要素所得は、2017年度の5.9％増から2018年度の3.7％増に縮小した。成長率の縮小は、主に報酬額
     からの資金流入額の減少によるもので、2017年度の5.5％増から2018年度の4.1％増に縮小した。こうした縮小要因
     を一部押し留めたのが物件収入からの資金流入額及び物件費用からの資金流出額の増加であり、それぞれ2017年度
     の31.4％増、9.3％増から2018年度の41.3％増、20.9％増に拡大した。
     物価、雇用及び賃金

      インフレーション
      フィリピンでは、インフレーションを消費者物価指数（以下「CPI」という。）により年次のパーセンテージ変
     化率で報告しており、これは一般的な消費者が使用する財及びサービスの標準的な「バスケット（消費構造）」を
     定め、この平均価格を測定するものである。NSOは、家計調査を3年毎に全国的に実施している。最新の家計調査の
     結果が公開されたのは2012年であり、CPIの基準年に指定されている。2018年3月に、2012年CPIバスケットが発表
     された。2018年6月現在、政府は2006年CPIバスケットに基づくインフレデータの報告を中止している。
      下表は、2012年CPIバスケットの主な構成要素とその比重を示したものである。
                                  55/140












                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                     2012  年CPIバスケットの主要構成要素
                                                    2012年

                                                  CPIバスケット
     分類
     食料品・ノンアルコール飲料合計
                                                       38.34%
      コメ                                                  9.59%
     アルコール飲料・タバコ合計                                                   1.58%
     食料品以外合計                                                  60.08%
      衣類・履物                                                  2.93%
      住宅・水道・電気・ガスその他燃料                                                 22.03%
      据付品・家庭用設備・住宅用日常メンテナンス品                                                  2.95%
      健康                                                  3.89%
      輸送                                                  8.06%
      通信                                                  2.93%
      娯楽・文化                                                  1.40%
      教育                                                  3.28%
      レストランその他の財・サービス                                                 12.59%
      下表は、CPI及びインフレデータ（2012年CPIバスケットを基準とする。）並びに製造業部門のCPI相当指数であ

     る生産者物価指数（以下「PPI」という。）（2000年PPIバスケットを基準とする。）、並びに各指数における年次
     のパーセンテージ変化率を示したものである。
                    消費者物価指数及び生産者物価指数の推移

               2013年度       2014年度       2015年度       2016年度       2017年度       2018年度

     CPI（2012年CPIバス
                 102.6       106.3       107.0       108.4       111.5       117.3
     ケット）
     インフレ率（2012年
                  2.6%       3.6%       0.7%       1.3%       2.9%       5.2%
     CPIバスケット）
     製造業PPI（2000年
                 152.4       151.0       141.0       134.1       133.0       132.3
     PPIバスケット）
     インフレ率（2000年
                 (7.6)%       (0.9)%       (6.7)%       (4.8)%       (0.9)%        0.8%
     PPIバスケット）
     出典：PSAによる数値を          バンコ・セントラルのスタッフが計算したもの。

      2014  年度の年間平均インフレ率は3.6％であり、2013年度の2.6％を上回った。同年度の年間平均インフレ率の上

     昇は、主に食料品・ノンアルコール飲料、住宅・水道・電気・ガスその他燃料、健康、輸送及び教育といった分野
     の物価指数の伸率が前年比で拡大したことによるものである。
      2015  年度の年間平均インフレ率は0.7％であり、2014年度の3.6％を下回った。同年度は主要な消費財グループの
     すべてが、前年度の平均増加率を割り込んでいる。中でも住宅・水道・電気・ガスその他燃料分野は、前年度の平
     均インフレ率2.6％から反転、同年度は1.2％減となり、食料・ノンアルコール飲料の物価指数は前年度の5.9％を
     大きく下回る1.8％となっている。アルコール飲料・タバコでも平均インフレ率は低下し、前年度の6.1％から同年
     度は3.0％を記録した。
      2016  年度の年間平均インフレ率は1.3％であり、2015年度の0.7％を上回った。同年度の年間平均インフレ率上昇
     は、主にアルコール飲料・タバコが前年度3.0％から4.6％に伸長したことによるものである。また、レストランそ
     の他財・サービス分野の価格指数も前年度1.4％から同年度は1.7％という平均インフレ率を記録した。一方でこう
     した要因を一部押し下げたのが教育分野であり、平均インフレ率は前年度の3.8％から3.0％に低下している。
      2017  年度の平均インフレ率は2.9％であり、2016年度の平均インフレ率1.3％を上回った。同年度のインフレ率の
     上昇は、主に教育を除くコモディティすべての物価指数の成長率の拡大であった。
      2018  年度の平均インフレ率は5.2％であり、2017年度の平均インフレ率2.9％を上回った。同年度のインフレ率の
     上昇は主に教育を除く消費財グループ全般の物価指数成長率の拡大であった。
      2015  年度、PPIは平均デフレ率6.7％を記録し、2014年度に記録した0.9％を上回るデフレ率であった。石油製
     品、木材・木材製品、電気機械及び家具・据付品といった分野の物価指数が、それぞれ前年度の2.5％減、2.6％
                                  56/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     増、1.3％増、11.7％減から、同年度は21.0％減、18.7％減、15.8％減及び27.2％減となった。2015年度は履物・
     衣料品、出版・印刷、ゴム製品・プラスチック製品、非金属鉱物製品、基金属及び輸送設備といった分野の物価指
     数 も低下している。
      2016  年度、PPIは平均デフレ率4.8％を記録し、2015年度に記録した6.7％を下回るデフレ率であった。石油製
     品、木材・木材製品、電気機械及び家具・据付品といった分野の物価指数が、それぞれ前年度の21.0％減、18.7％
     減、15.8％減、27.2％減から、同年度は9.2％減、2.7％減、4.0％減及び17.3％減となった。2016年度は、履物・
     衣料品、革製品、出版・印刷、ゴム製品・プラスチック製品、基金属及び輸送設備といった分野の価格指数も低下
     している。
      2017  年 度 、PPIは平均デフレ率           0.9  ％を記録し、2016年           度 に記録した4.8％の平均デフレ率を下回るデフレ率で
     あった。石油製品、鋼鉄、基金属、機械類（電気機械及び非鉄金属を除く。）の物価指数は、それぞれ2016年度の
     デフレ率9.2％、4.8％、8.2％、16.3％、11.9％から2017年度のインフレ率15.4％、7.7％、3.7％及びデフレ率
     2.6％、0.3％となった。組立金属、セメント、革製品及び                              非金属鉱物製品の物価指数は、それぞれ2016年度のデフ
     レ率6.3％、インフレ率1.8％、デフレ率3.8％、インフレ率2.6％から2017年度にはそれぞれ38.1％、15.3％、
     16.3％、6.4％の縮小となった。食品製造、飲料、繊維、家具・据付品、紙・紙製品、化学製品（プラスチック製
     品を除く。）、雑金属鉱物及び雑製造の物価指数は、2017年度も縮小が記録された。
      2018  年度のPPIは、2017年度に記録されたデフレ率0.9％から反転して0.8％の平均インフレ率を記録した。タバ
     コ、飲料及び機械類（電気機械を除く。）の物価指数は、それぞれ2017年度の8.9％の上昇、1.1％、2.6％のデフ
     レ率から2018年度の41.2％、14.7％、8.2％の上昇となった。また、2017年度のデフレから2018年度のインフレへ
     のPPIの反転は、組み立て金属の2017年度における物価指数の38.1％の下落から2018年度における8.5％の下落への
     改善にも起因していた。繊維、紙・紙製品、印刷、石油製品、ガラス・ガラス製品、非金属鉱物製品及び電気機械
     の物価指数も2018年度に上昇を記録した。
        次へ
                                  57/140












                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      雇用及び賃金
      下表は、経済の各種部門の雇用に関する抜粋情報を示している。
                                      雇用に関する抜粋情報

                         (1)       (1)                            (2)(3)
                      2013年度       2014年度                            2018年度
                                    2015年度       2016年度       2017年度
                                 （単位：別途記載がある場合を除き、％）
              (4)
     雇用者数（単位：千人）
                        36,286       37,310       38,741       40,998       40,335        41,157
     失業率                    7.2       6.8       6.3       5.5       5.7        5.3
     部門別雇用シェア：
     農業・狩猟・林業及び水産業部門                    30.4       30.0       29.1       26.9       25.4        24.3
     工業部門
      鉱業及び採石業                    0.7       0.6       0.6       0.5       0.5        0.5
      製造業                    8.5       8.4       8.3       8.3       8.6        8.8
      建設業                    6.3       6.6       7.0       8.3       8.8        9.4
      上水道、下水道、廃水管理及び
                         0.2       0.1       0.1       0.2       0.2        0.1
      浄化事業
      電気、ガス、蒸気及び空調
                         0.2       0.2       0.2       0.2       0.2        0.2
      供給業
      工業部門合計                   15.8       16.0       16.2       17.5       18.3        19.1
     サービス部門
      運輸・保管業                    7.2       7.0       7.2       7.4       7.8        7.8
      卸売・小売業、自動車・
                         18.7       18.8       18.9       19.6       19.6        19.4
      オートバイ修理業
              (5)
      金融業及び住宅供給業
                         6.8       6.8       7.2       7.1       7.7        8.0
            (6)
      その他のサービス                   21.1       21.3       21.4       21.5       21.3        21.4
      サービス部門合計                   53.8       53.9       54.7       55.6       56.3        56.6
      雇用合計                   100.0       100.0       100.0       100.0       100.0        100.0
     出典：   PSA 、本年度の労働・雇用状況、労働力調査

     注：
     (1) 　台風ヨランダの影響により、2013年度及び2014年度の数値にレイテ州は含まれていない。
     (2) 　数値は、2019年5月20日現在の推定値を示したものである。
     (3) 　在外労働者を含まない。
     (4) 　2016年4月より前の数値は、2000年の人口及び住居に関する国勢調査に基づく人口予測を用いて算出されている。2016年4月以降の数値
       は、2010年の人口及び住居に関する国勢調査に基づく人口予測を用いて算出されている。
     (5) 　金融・保険業、不動産業並びに公務及び防衛、強制的社会保障事業の合計。
     (6) 　運輸・保管業、卸売・小売業、自動車・オートバイ修理業並びに金融業及び住宅供給業を除くその他すべてのサービス部門の合計。
      政府の代表者、企業及び労働者の3者で構成される地域毎の団体は、地域や産業によって異なる最低賃金要件を

     定めている。最低賃金要件は、フィリピン法に基づき、12ヶ月間に1度だけ増額することができる。国内で労働者
     の最低賃金が最も高いのは、メトロ・マニラ及びその周辺地域である。2019年5月現在、メトロ・マニラを含む共
     和国の首都圏における非農業従事者の最低賃金は、1日500.00ペソから537.00ペソであるのに対し、農業従事者の
     最低賃金は1日500.00ペソであった。共和国のその他の地域においては、非農業従事者の最低賃金は1日273.00ペソ
     から400.00ペソであるのに対し、農業従事者の最低賃金は1日270.00ペソから391.00ペソである。
      政府は失業者を、求職中でありかつ直ちに就業可能な15歳以上のすべての無職の者（例えば、求職中であるが、
     直ちに就業可能でない学生は除く。）と定義している。
      共和国の2014年度の雇用者総数は、在外労働者を除き、37.3百万人と見積もられた。平均失業率は、2013年度の
     7.2％に対し、6.8％に低下した。台風ヨランダの影響により、2014年度の見積もりにレイテ州は含まれていない。
     過年度同様、労働者の大半はサービス部門で雇用されており、共和国の雇用合計の53.9％に相当した。雇用者数が
     最も多いサブセクターには、雇用合計の21.3％を雇用していたその他のサービス及び雇用合計の18.8％を雇用して
     いた卸売・小売業、自動車・オートバイ修理業が含まれた。2014年度において、農業・狩猟・林業及び水産業部門
     並びに工業部門は、それぞれ雇用合計の30.0％及び16.0％を構成した。
      共和国の2015年度の雇用者総数は、在外労働者を除き、38.7百万人と見積もられた。2015年度の平均失業率は、
     2014年度に記録された6.8％から低下して6.3％となった。台風ヨランダの影響により、2015年度の見積もりにレイ
     テ州は含まれていない。2015年度の平均労働力率は、2014年度に記録された64.4％から低下して63.7％となった。
     2015年度の平均不完全雇用率は、2014年度に記録された18.4％からわずかに上昇して18.5％となった。共和国の労
                                  58/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     働者は、2015年度においても引き続き主にサービス部門で雇用され、共和国の雇用合計の54.7％に相当した。2015
     年度において、雇用者数が最も多いサブセクターには、共和国の雇用合計の21.4％を雇用していたその他のサービ
     ス 及び雇用合計の18.9％を構成した卸売・小売業、自動車・オートバイ修理業が含まれた。2015年度において、農
     業・狩猟・林業及び水産業部門は雇用合計の29.1％を構成し、工業部門は雇用合計の16.2％を構成した。
      共和国の2016年度の雇用者総数は、在外労働者を除き、41.0百万人と見積もられた。平均失業率は、2015年度に
     記録された6.3％から低下して5.5％となった。2016年度の平均労働力率及び平均不完全雇用率は、それぞれ2015年
     度の63.7％及び18.5％からともにわずかに低下してそれぞれ63.4％及び18.3％となった。過年度同様、共和国の労
     働者は主にサービス部門で雇用されており、共和国の雇用人口合計の55.6％に相当した。その他のサービスの労働
     者は、雇用合計の21.5％を構成し、卸売・小売業、自動車・オートバイ修理業の労働者は、雇用合計の19.6％を構
     成した。2016年度において、農業・狩猟・林業及び水産業部門並びに工業部門は、それぞれ雇用合計の26.9％及び
     17.5％を構成した。
      共和国の2017年度の雇用者総数は、在外労働者を除き、40.3百万人と見積もられた。失業率は、2016年度末現在
     記録された5.5％から上昇して5.7％となった。2017年度末現在の労働力率及び不完全雇用率は、それぞれ2016年度
     末現在の63.4％及び18.3％からともに低下してそれぞれ61.2％及び16.1％となった。過年度同様、共和国の労働者
     は主にサービス部門で雇用されており、共和国の雇用人口合計の56.3％に相当した。その他のサービスの労働者
     は、雇用合計の21.3％を構成し、卸売・小売業、自動車・オートバイ修理業の労働者は、雇用合計の19.6％を構成
     した。2017年度末現在、農業・狩猟・林業及び水産業部門並びに工業部門は、それぞれ雇用合計の25.4％及び
     18.3％を構成した。
      共和国の2018年度の雇用者総数は、在外労働者を除き、41.2百万人と見積もられた。平均失業率は、2017年度の
     5.7％に対し、2018年度は5.3％に低下した。2018年度の平均労働力率は、2017年度に記録された61.2％から低下し
     て60.9％となった。共和国の労働者は、引き続き主にサービス部門で雇用された。2018年度において、サービス部
     門の労働者は、共和国の雇用者総数の56.6％を構成した。雇用者数が最も多いサブセクターには、雇用合計の
     19.4％を雇用した卸売・小売業と自動車・オートバイ修理業のサブセクター及び雇用合計の7.8％を雇用した運
     輸・保管業のサブセクターが含まれた。2018年度において、農業・狩猟・林業及び水産業部門は雇用合計の24.3％
     を構成し、工業部門は雇用合計の19.1％を構成した。
      下表は、共和国の雇用に関する情報を性別及び年齢階級別に示している。
                             雇用状況別15歳以上世帯人口の構成比（性別・年齢階級別）

                                2017年1月                2018年12月
     性別・年齢階級
                              雇用        失業        雇用        失業
                                 （単位：別途記載がある場合を除き、％）
     男女計
     15～24歳                           16.7        44.1        16.1        44.6
     25～34歳                           26.6        29.6        26.9        30.6
     35～44歳                           23.1        10.8        23.0        12.0
     45～54歳                           18.6        8.9       18.6        7.7
     55～64歳                           10.8        5.8       11.0        4.4
     65歳以上                            4.2        0.9        4.4        0.7
                                 －        －       0.0        －
     未報告
     全年齢合計
                               100.0        100.0        100.0        100.0
     男性
     15～24歳                           10.8        28.1        10.3        26.4
     25～34歳                           17.2        21.6        17.4        19.2
     35～44歳                           14.4        7.9       14.2        8.1
     45～54歳                           11.2        6.8       11.1        5.5
     55～64歳                            6.3        4.4        6.4        3.5
                                2.4        0.8        2.4        0.5
     65歳以上
     全年齢合計
                                62.3        69.6        61.8        63.2
     女性
     15～24歳                            5.9       16.0        5.8       18.2
     25～34歳                            9.4        8.0        9.6       11.4
     35～44歳                            8.7        2.8        8.8        3.9
                                  59/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     45～54歳                            7.4        2.1        7.5        2.2
     55～64歳                            4.5        1.3        4.6        1.0
                                1.7        0.1        1.9        0.1
     65歳以上
     全年齢合計
                                37.7        30.4        38.2        36.8
     出典：   PSA 、2017年1月及び2018年12月の労働力調査

      201  8 年12月現在の失業人口合計に占める15歳から24歳までの若者の割合は、201                                       7 年 1 月現在記録された44.1％か

     ら増加して44.6％となった。性別の観点から見ると、2018年12月現在の雇用労働人口及び失業労働人口に占める女
     性の割合は、それぞれ38.2％及び36.8％であったのに対し、2018年12月現在の雇用労働人口及び失業労働人口に占
     める男性の割合は、それぞれ               61.8  ％及び   63.2  ％であった。
      PSA  は、政府が決定した1人当たり貧困ライン（一世帯又は一個人が基礎的な食糧及び非食糧必要量を満たすのに
     最低限必要な収入）及び1人当たり食糧貧困ライン（一世帯又は一個人が基礎的な食糧必要量を満たすのに最低限
     必要な収入）に関して測定された共和国の貧困に関する統計を発表している。PSAによると、1人当たり収入が1人
     当たり貧困ラインを下回る世帯の割合は、2009年度の20.5％から低下して2012年度には19.7％、2015年度には
     16.5％となった。1人当たり収入が1人当たり食糧貧困ラインを下回る世帯の割合は、2009年度の7.9％から低下し
     て2012年度には7.5％、2015年度には5.7％となった。当該期間において共和国の世帯及び個人の収入水準が貧困ラ
     イン又は食糧貧困ラインを下回ることとなった要因の1つに、同期間において共和国に影響を及ぼした台風による
     損害が挙げられる。
      海外における雇用

      在外労働者からの送金は、フィリピン経済にとって重要な収入源である。共和国は、在外労働者の報酬及び在外
     労働者がその財産から得た投資収益の見積額を海外からの純要素所得とみなしており、PSAが発表した最新の数値
     によると、海外からの純要素所得は、2012年度、2013年度、2014年度、2015年度、2016年度及び2017年度の最初の
     9ヶ月間において、それぞれGNIの16.6％、17.2％、17.1％、16.9％、16.7％及び16.8％を占めた。PSAの2017年の
     在外フィリピン人に関する調査によると、2017年9月30日現在約2.3百万人の在外労働者がおり、そのうち約1.0百
     万人が男性、約1.3百万人が女性であった。
      下表は、在外労働者の地理的分布を示している。
                                  在外労働者の地域別分布

                                               2018年9月30日終了6ヶ月間
                     2018年9月30日現在            2018年9月30日終了6ヶ月間
                                                在外労働者1人当たり
                          (1)               (2)
                                                       (2)
                       就労先別            現金送金額合計
                                                 平均現金送金額
                   男女計     男性     女性    男女計     男性     女性    男女計     男性     女性
                      （単位：％）            （単位：百万ペソ）              （単位：千ペソ）
     アフリカ                0.9     2.4     0.1    3,552     2,103     104     198     91    109
     アジア                82.6     77.3     92.7   122,856     62,032     52,330      73     87     53
      東アジア               18.7     15.7     21.7    29,652     12,011     11,857      77     86     51
      香港              6.3     0.5    11.7    7,125     674    6,450      53    119     50
      日本              3.3     6.9     3.2    7,917     5,865     2,052      86    102     59
      台湾              5.5     3.0     4.5    3,487     1,218     2,268      50     47     51
               (3)
      その他の東アジア諸国
                     3.7     5.3     2.3    5,340     4,253     1,087      73     84     47
      東南アジア・中南アジア               9.0     9.3     9.6   13,962     12,683     5,080      76    156     48
      マレーシア              2.4     1.5     1.8    1,332     634     697     44     54     37
      シンガポール              4.9     4.3     6.1   11,545     8,605     2,940     109     223     44
      その他の東南アジア・中南アジ
                     1.7     3.5     1.7    4,886     3,443     1,442      96    112     71
          (4)
       ア諸国
      西アジア               54.9     52.3     61.3    79,242     37,338     35,393      71     76     54
      クウェート              5.7     2.6    10.3    7,062     2,195     4,867      50     84     43
      カタール              5.2     6.0     5.1    6,325     3,924     2,402      60     73     46
      サウジアラビア              24.3     28.7     22.5    34,165     20,529     13,637      67     75     57
      アラブ首長国連邦              15.7     12.6     17.5    19,653     8,536    11,117      64     73     58
               (5)
      その他の西アジア諸国
                     4.0     2.4     5.9    5,524     2,154     3,370      64     93     53
     オーストラリア                2.1     2.3     0.9    6,249     2,777     773     134     118     87
     ヨーロッパ                7.8    10.1     3.1   19,678     11,847     2,578     123     136     74
                     6.6     8.0     3.2   17,066     9,863     2,416     134     133     72
     北アメリカ・南アメリカ
     合計／平均               100.0     100.0     100.0    146,823     88,622     58,201      74     96     54
                                  60/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     出典：   PSA －2018年の在外フィリピン人に関する調査

     注：
     (1) 　見積もりは、直近5年の間に出国した在外フィリピン人及び現在海外で就労している又は2018年4月1日から2018年9月30日までの6ヶ月間
       において海外で就労していた在外フィリピン人を対象とする。
     (2) 　見積もりは、直近5年の間に出国した在外フィリピン人及び現在海外で就労している又は2018年4月1日から2018年9月30日までの6ヶ月間
       において海外で就労していた在外フィリピン人からの調査前6ヶ月間における送金額を対象とする。
     (3) 　中華人民共和国及び韓国等を含む。
     (4) 　ブルネイ、カンボジア及びインドネシア等を含む。
     (5) 　バーレーン、イスラエル、レバノン及びヨルダンを含む。
                                  61/140

















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、在外労働者の職業別分布及び年齢階級別分布をそれぞれ示している。
                                           (1)

                                 在外労働者の職業別分布
                                               2018  年9月30日終了6ヶ月間
                     2018  年9月30日現在          2018  年9月30日終了6ヶ月間
                                                在外労働者1人当たり
                          (1)               (2)
                                                       (2)
                       就労先別            現金送金額合計
                                                 平均現金送金額
                   男女計     男性     女性    男女計     男性     女性    男女計     男性     女性
                      （単位：％）            （単位：百万ペソ）              （単位：千ペソ）
     管理職                1.5     1.4     0.9    2,563     1,655     1,006     110     109     95
     専門職                11.5     8.3     9.0   19,555     9,794     8,041     112     144     82
     技師及び准専門職                11.3     9.5     2.5   19,122     12,476     1,593     139     147     58
     事務補助員                4.0     2.6     4.0    6,835     1,679     2,920      86     69     69
     サービス・販売従事者                16.1     15.7     20.0    27,231     11,075     11,867      72     79     53
     農林漁業従事者                0.1     0.7     0.1     103     354     －     34     71     －
     技能工及び関連職業の従事者                12.7     22.1     2.1   21,565     16,690     1,567     109     80     75
     設備・機械の運転工及び組立工                18.5     26.9     2.3   31,274     26,153     1,363     109     102     60
                    24.3     12.8     59.0    41,154     8,746    29,845      54     74     47
     単純作業の従事者
     合計／平均               100.0     100.0     100.0    169,401     88,622     58,201      825     96     54
     出典：   PSA －2018年の在外フィリピン人に関する調査

                                                    (1)

                                       在外労働者の年齢階級別分布
                                     男女計        男性        女性
                                           （単位：％）
     年齢階級
     15 ～24歳                                  6.4        5.3        7.2
     25 ～29歳                                  20.4        16.0        24.1
     30 ～34歳                                  21.7        19.8        23.4
     35 ～39歳                                  18.1        18.6        17.6
     40 ～44歳                                  16.1        17.2        15.3
                                       17.4        23.0        12.5
     45 歳以上
     全年齢合計                                  100.0        100.0        100.0
     出典：   PSA －2018年の在外フィリピン人に関する調査

     注：
     (1) 　見積もりは、直近5年の間に出国した在外フィリピン人及び現在海外で就労している又は2018年4月1日から2018年9月30日までの6ヶ月間
       において海外で就労していた在外フィリピン人を対象とする。
      世界各国におけるフィリピン人労働者に対する需要は依然として根強い。2016年度の最初の2ヶ月間において、

     認定済業務発注は160,277件に達し、その31.6％はサービス従事者、生産従事者並びに専門的・技術的職業及び関
     連職業従事者に関する作業業務発注で構成された。作業業務発注の大半は、サウジアラビア、クウェート、カター
     ル、台湾及びアラブ首長国連邦の労働市場を対象としたものであった。
                                  62/140






                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      社会保障機構及び公務員保険機構
      共和国は、社会保障機構及び公務員保険機構以外による失業補償の給付又は一般的な福祉給付を行っていない。
     社会保障機構は、民間部門の従業員（自営業者及びその家族を含む。）に対し、障害、疾病、老齢及び死亡による
     収入の減少に対する保護を提供する。対象となる従業員及びその雇用主からの毎月の拠出金並びに社会保障機構の
     投資収益が同機構の財源となっている。社会保障機構は、その資金を国債及び国内株式に投資している。
      公務員保険機構は、公務員に対する社会保障給付（退職給付、生命保険、医療及び疾病・障害給付を含む。）を
     管理する。また、政府の建物や設備等の財産に関する自家保険プログラムも管理する。公務員保険機構はさらに、
     公務員向け住宅ローンを含む融資プログラムの監督も行う。対象となる従業員及びその雇用主からの毎月の拠出金
     が同機構の財源となっている。各政府機関は、拠出金の分担分及び業務の危険性に基づき支払う割増保険料を賄う
     のに必要な金額を年間歳出予算に含めなければならない。公務員保険機構は、その資金を社会保障機構と同様の方
     法により投資している。
     貯蓄

      下表は、GDPに占める国民総貯蓄、国内総貯蓄、投資合計及び貯蓄投資ギャップの割合を示している。
                                   国民貯蓄及び投資

     項目                2013  年度      2014  年度      2015  年度      2016  年度      2017  年度
     国民総貯蓄
                       24.2%        38.6%        36.7%        35.9%        35.9%
     国内総貯蓄                   20.0%        13.9%        12.4%        12.7%        12.7%
     投資                   20.0%        12.4%        8.8%       25.1%        12.4%
     貯蓄投資ギャップ                   4.2%       18.1%        15.5%        11.5%        10.7%
     出典：   バンコ・セントラル、PSA

                                  63/140












                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     （３）【貿易及び国際収支】
     国際収支

      概要
      国際収支の数値は、国内及び国外への商品、サービス及び資本の相対的なフローを測定し、経常収支及び資本・
     金融収支において表される。経常収支は、国の商品貿易、サービス貿易、収益及び経常移転取引を記録している。
     資本・金融収支は、資本移転及び非製造・非金融資産の買収又は処分に関係するすべての取引をカバーする資本収
     支、並びに、一定の経済圏における、海外金融資産及び負債の所有権の移転に関連するすべての取引をカバーする
     金融収支を含んでいる。国際収支の黒字は外貨の純流入額を示しており、その結果、国内通貨に対する需要が増加
     し、国内通貨を強くしている。国際収支の赤字は、外貨の純流出額を示しており、その結果、国内通貨に対する需
     要が低下し、国内通貨を弱くしている。
      修正

      バンコ・セントラルが発表する国際収支統計（BOP）は、IMFのBPM6に基づいている。2013年3月、バンコ・セン
     トラルは、国際収支統計に関するBPM6の枠組みを2011年度以降分から採用した。2014年3月、バンコ・セントラル
     は、BPM6ベースで、2005年度から2010年度分についての国際収支統計を修正再表示した。このBPM5の方式からBPM6
     の方式への移行に伴い修正再表示された国際収支統計の主な変更点は、(i)国民経済計算システム（SNA）と統一す
     るための国際収支及び原取引の制度部門別の再分類、(ii)加工用財貨及びその他の委託された品目の商品貿易収支
     からの除外及び委託加工サービスの（加工用財貨に代わる）サービス貿易収支への算入、(iii)修理用品の商品貿
     易収支からの除外及び修理サービスのサービス貿易収支への算入、(iv)仲介貿易商品のサービス貿易収支から商品
     貿易収支への再分類、(v)間接的に計測される金融仲介サービス（FISIM）の第一次所得収支からサービス貿易収支
     への再分類、(vi)移民送金による移転収支の資本収支からの除外、(vii)金融収支の計算方法の「負債－資産」か
     ら「資産－負債」への変更、(viii)金融収支の機能別項目における、資産（金融資産の純増）又は負債（負債の純
     増）への分類変更、(ix)直接投資の直接投資家による直接投資企業への投資、逆投資及び子会社間の投資への分
     類、並びに(x)個人的送金を含むような送金基準の調整である。
      国際収支統計の商品勘定の作成に使用したデータの主なソースは、PSAが作成した外国貿易統計（FTS）である。
     但し、国際収支統計は、取引により所有権が移転する商品を記録している以上、FTSのデータは、国際収支統計が
     編纂にあたって採用する所有権移転の原則に沿うように調整されている。所有権の移転に関わらないFTSのデータ
     の調整は、委託された商品（主に電子機器及び衣類）、返品（不良品）及び一時的商品（展示用商品、パフォーマ
     ンス又はショーで使用される商品）を含む。
      同時にBSPは、毎四半期、国際収支統計のデータを月次の内訳とともにウェブサイトに公開している。データの
     改訂は、改訂方針に従って、毎年3月（前年のデータ公開に併せた、過去二年のデータの最終改訂版）及び当年9月
     （当年度6月の公開に併せた、前年度のデータの第一改訂版）に行われる。下記に示す国際収支のデータは、本書
     の日付と同日付の、バンコ・セントラルが発表した最新のデータを反映している。
      下表は、2013年度から2017年度の共和国の国際収支、及び2018年度の暫定値を示している。
                                  64/140







                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                                        国際収支
                                                      (1)       (2)
                                                  2017年度       2018年度
                      2013年度       2014年度       2015年度       2016年度
                                     （単位：百万ドル）
         (3)
     経常収支
                        11,384       10,756        7,266       (1,199)       (2,143)       (7,879)
      輸出額
                        97,886      107,546       105,851       108,905       124,126       128,818
      輸入額                  86,502       96,791       98,585       110,104       126,269       136,697
      商品、サービス、第一次所得                  (9,690)      (12,026)       (15,997)       (25,926)       (28,295)       (34,699)
       総輸出額                 76,206       84,101       81,765       83,494       97,229      101,211
       総輸入額                 85,896       96,127       97,762       109,420       125,525       135,910
       商品・サービス                 (10,647)       (12,754)       (17,854)       (28,506)       (31,522)       (38,543)
        輸出額                67,848       75,322       72,262       73,938       86,646       89,142
        輸入額                78,495       88,076       90,117       102,444       118,168       127,686
        商品                (17,662)       (17,330)       (23,309)       (35,549)       (40,215)       (49,036)
         輸出額               44,512       49,824       43,197       42,734       51,814       51,674
         輸入額               62,174       67,154       66,506       78,283       92,029      100,710
        サービス                 7,015       4,576       5,455       7,043       8,693      10,493
         輸出額               23,335       25,498       29,065       31,204       34,832       37,469
         輸入額               16,320       20,922       23,610       24,160       26,139       26,976
       第一次所得                   957       727      1,857       2,579       3,226       3,844
        収入額                 8,358       8,779       9,503       9,556      10,583       12,068
        支出額                 7,401       8,052       7,646       6,977       7,357       8,224
      第二次所得                  21,073       22,782       23,263       24,728       26,153       26,820
       収入額                 21,680       23,446       24,086       25,411       26,897       27,607
                         606       663       823       684       745       787
       支出額
         (3)
     資本収支
                         134       108        84       62       69       65
      収入額                    151       121        99       77      103       103
      支出額                    18       13       15       15       34       38
         (4)(5)
     金融収支
                        2,230       9,631       2,301         175     (2,798)       (7,832)
             (6)
      金融資産の純増
                        6,337      15,004        6,139       5,658       6,717       6,038
           (6)
      負債の純増
                        4,106       5,373       3,838       5,483       9,515      13,870
      直接投資                    (90)      1,014        (100)      (5,883)       (6,952)       (5,854)
              (6)
       金融資産の純増
                        3,647       6,754       5,540       2,397       3,305       3,948
            (6)
       負債の純増
                        3,737       5,740       5,639       8,280      10,256       9,802
      ポートフォリオ投資                  (1,001)       2,708       5,471       1,480       2,454        858
              (6)
       金融資産の純増
                         (638)      2,705       3,343       1,216       1,658       4,224
            (6)
       負債の純増
                         363       (3)     (2,128)         (264)       (796)      (3,366)
      金融デリバティブ                    (88)        ▶       6      (32)       (51)       (53)
              (6)
       金融資産の純増
                         (312)       (293)       (531)       (701)       (503)      (1,466)
            (6)
       負債の純増
                         (224)       (297)       (537)       (669)       (453)      (1,413)
      その他の投資                   3,410       5,905       (3,076)        4,610       1,750      (2,783)
              (6)
       金融資産の純増
                        3,640       5,838       (2,213)        2,746       2,257       (669)
            (6)
       負債の純増
                         230       (66)       864      (1,864)        508      2,114
                 (7)
     分類されない項目（純額）
                        (4,202)       (4,091)       (2,433)         274     (1,588)       (2,324)
                (8)
     総合国際収支ポジション
                        5,085      (2,858)        2,616       (1,038)        (863)      (2,306)
     出典：   バンコ・セントラル経済統計部

     注：
     (1) 　改定値。
     (2) 　暫定値。
     (3) 　経常収支及び資本収支は、貸方から借方を差し引いて勘定されている。
     (4) 　準備資産を含む金融収支は、金融資産の純増の合計額から金融負債の純増を控除して勘定されている。
     (5) 　金融収支は、金融資産の純増から負債の純増を控除して勘定されている。
                                  65/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     (6) 　金融資産の純増のマイナス値は金融資産の回収又は処分を示し、負債の純増のマイナス値は負債の償却を示す。
     (7) 　分類されない項目の純額は、総合国際収支に関連して記録された国際収支の項目の収入又は支出の過大表示若しくは過少表示に対する相
       殺勘定である。
     (8) 　総合収支ポジションは、国の国際通貨準備高の変化から、非経済的取引（再評価、金の貨幣化／廃貨）を控除して計算される。また、経
       常収支及び資本収支から、「金融収支＋分類されない項目の純額」を控除することによっても算出できる。
     国際収支全体の動き

      2014  年度の共和国の国際収支は全体で2.9十億ドルの赤字を計上し、2013年度に計上した5.1十億ドルの黒字から
     赤字に転換した。この転換は、主に金融収支における純流出額の大幅な増加の結果であった。2014年度の金融収支
     は、2013年度に2.2十億ドルの純流出額を計上したのに対し、9.6十億ドルの純流出額を計上した。純流出額の大幅
     な増加は、主にポートフォリオ投資の1.0十億ドルの純流入額が、2.7十億ドルの純流出額に転換したこと、及びそ
     の他の投資の純流出額とあわせて前年度の水準の二倍超になったことによるものである。
      2015  年度の共和国の国際収支は全体で、2.6十億ドルの黒字を計上し、2014年度の2.9十億ドルの赤字から黒字に
     転換した。この赤字から黒字への転換は、主に金融収支の純流出額が大幅に減少したことによるが、これは経常収
     支の黒字の減少によって部分的に相殺された。2015年度の金融収支は、2014年度の9.6十億ドルの純流出額から
     76.1％減少し、2.3十億ドルの純流出額を計上した。2015年度の経常収支は、2014年度の10.8十億ドルの黒字から
     32.4％減少し、7.3十億ドルの黒字を計上した。
      2016  年度の共和国の国際収支は全体で、2015年度の2.6十億ドルの黒字から転換し、1.0十億ドルの赤字を計上し
     た。この黒字から赤字への転換は、主に経常収支の純流入額の純流出額への転換、金融収支の純流入額の減少、商
     品、サービス及び第一次所得の純流出額の増加、並びにポートフォリオ投資の純流入額の減少に起因するが、これ
     らはその他の投資が赤字から黒字に転換したことにより、部分的に相殺された。2016年度の経常収支は、2015年度
     の7.3十億ドルの純流入額と比較して、1.2十億ドルの純流出額を計上し、2016年度の金融収支は、2015年度の2.3
     十億ドルの純流出額と比較して、175百万ドルの純流出額を計上した。2016年度の商品、サービス及び第一次所得
     は、2015年度の16.0十億ドルの純流出額と比較して、25.9十億ドルの純流出額を計上した。2016年度のポートフォ
     リオ投資の純流入額も、2015年度の5.5十億ドルから減少し、1.5十億ドルを計上した。2016年度のその他の投資
     は、2015年度の純額3.1十億ドルの赤字から、純額4.6十億ドルの黒字に転換した。
      2017  年度の共和国の国際収支は全体で、2016年度の1.0十億ドルの赤字と比較して、863百万ドルの赤字を計上し
     た。これは主に第二次所得及びポートフォリオ投資の純流入額の増加に起因するが、経常収支並びに商品、サービ
     ス及び第一次所得の純流出額の増加によって部分的に相殺された。2017年度の第二次所得は、2016年度の24.7十億
     ドルの純流入額と比較して、26.2十億ドルの純流入額を計上した。2017年度のポートフォリオ投資は、2016年度の
     1.5十億ドルの純流入額と比較して、2.5十億ドルの純流入額を計上した。2017年度の経常収支は、2016年度の1.2
     十億ドルの純流出額と比較して、2.1十億ドルの純流出額を計上した。2017年度の商品、サービス及び第一次所得
     は、2016年度の25.9十億ドルの純流出額と比較して、28.3十億ドルの純流出額を計上した。
      2018  年度の暫定値によると、共和国の国際収支は全体で、2017年度に計上した863百万ドルの赤字から増加し
     て、2.3十億ドルの赤字を計上した。この赤字の増加は、経常収支の純流出額が、2017年の2.1十億ドルから2018年
     度の7.9十億ドルへと増加したことに主に起因するが、これは金融収支の純流入額が、2017年度の2.8十億ドルから
     2018年度の7.8十億ドルに増加したことによって部分的に相殺された。
      経常収支

      2014  年度の経常収支は、2013年度に計上した11.4十億ドルの黒字から5.5％減少し、10.8十億ドルの黒字を計上
     した。この減少は、主にサービス貿易が、2013年度の7.0十億ドルの黒字から2014年度の4.6十億ドルの黒字まで
     34.8％減少したことによって引き起こされた。サービス貿易の黒字の減少は、第二次所得の黒字の増加及び商品貿
     易の赤字の減少によって部分的に相殺された。2014年度の第二次所得の黒字は、2013年度の21.1十億ドルより
     8.1％高い、22.8十億ドルまで増加した。また2014年度の商品貿易の赤字は、2013年度の17.7十億ドルより1.9％低
     い、17.3十億ドルに減少した。
      2015  年度の経常収支は、2014年度の10.8十億ドルの黒字から32.4％下がり、7.3十億ドルの黒字を計上した。
     2015年度の経常収支の黒字の減少は、主に商品貿易の赤字が2014年度の17.3十億ドルから2015年度の23.3十億ドル
     に34.5％増加したことに起因する。商品貿易の赤字を部分的に相殺したのは、第一次所得の黒字の増加と、サービ
     ス貿易及び第二次所得の黒字の増加である。2015年度の第一次所得は、2014年度の0.7十億ドルの黒字から大幅に
     増加し、1.9十億ドルの黒字を計上した。2015年度のサービス貿易の黒字も、2014年度の4.6十億ドルから19.2％増
     加し、5.5十億ドルを計上した。全体として、2015年度の経常収支の輸出額は、2014年度の107.5十億ドルから
                                  66/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     1.6％減少した105.9十億ドルとなり、2015年度の経常収支の輸入額は、2014年度の96.8十億ドルから1.9％増加
     し、98.6十億ドルとなった。
      2016  年度の経常収支は、2015年度の7.3十億ドルの黒字に対し、1.2十億ドルの赤字を計上した。この黒字から赤
     字への転換は、主に商品貿易の赤字が2015年度の23.3十億ドルから2016年度の35.5十億ドルへと52.5％増加したこ
     とに起因する。商品貿易の赤字の増加を部分的に相殺したのは、第二次所得の黒字の増加及びサービス貿易の黒字
     の増加であった。2016年度の第二次所得の黒字は、2015年度の23.3十億ドルの黒字より6.3％高い24.7十億ドルに
     増加した。2016年度のサービス貿易の黒字も、2015年度に計上した5.5十億ドルの黒字より29.1％高い7.0十億ドル
     に増加した。全体として、2016年度の経常収支の輸出額は、2015年度の105.9十億ドルから2.9％増加した108.9十
     億ドルとなり、2016年度の経常収支の輸入額は、2015年度の98.6十億ドルから11.7％増加した110.1十億ドルと
     なった。
      2017  年度、経常収支は、2016年度の1.2十億ドルの赤字と比較して、2.1十億ドルの赤字を計上した。この赤字の
     増加は、主に商品貿易の赤字が2016年度の35.5十億ドルから2017年度の40.2十億ドルまで、13.1％増加したことに
     主に起因する。この商品貿易の赤字の増加は、第二次所得の黒字及びサービス貿易の黒字の増加によって部分的に
     相殺された。2017年度の第二次所得の黒字は、2016年度に計上された24.7十億ドルから5.8％増加し、26.2十億ド
     ルを計上した。2017年度のサービス貿易の黒字も、2016年度に計上した7.0十億ドルから23.4％増加して、8.7十億
     ドルを計上した。全体として、2017年度の経常収支の輸出額は、2016年度の108.9十億ドルから14.0％増加した
     124.1十億ドルを計上し、2017年度の経常収支の輸入額は、2016年度の110.1十億ドルから14.7％増加した126.3十
     億ドルを計上した。
      2018  年度の暫定値によると、経常収支は、2017年度に計上した2.1十億ドルの赤字と比較して、7.9十億ドルの赤
     字を計上した。この経常収支の赤字の増加は、商品貿易の赤字が2017年度の40.2十億ドルから2018年度の49.0十億
     ドルに21.9％増加したことに主に起因する。商品貿易の赤字の増加は、第二次所得の黒字の増加及びサービス貿易
     の黒字の増加により部分的に相殺された。2018年度の第二次所得の黒字は、2017年度に計上した26.2十億ドルから
     2.6％増加した26.8十億ドルを計上した。2018年度のサービス貿易の黒字も、2017年度に計上した8.7十億ドルから
     20.7％増加した、10.5十億ドルを計上した。全体として、2018年度の経常収支の輸出額は、2017年度の124.1十億
     ドルから3.8％増加した128.8十億ドルを計上し、2018年度の経常収支の輸入額は、2017年度の126.3十億ドルから
     8.3％増加した136.7十億ドルを計上した。
      商品貿易

      商品の貿易は、フィリピンの経済に大きな影響を与える。2013年度から2017年度については、商品の輸出入は
     フィリピンのGDPの6.1％から12.9％の間に相当した。輸出の大部分が、輸入原材料又はその他の投入資材に依存し
     ており、フィリピンの輸出は、ペソの下落がもたらす輸入の減少からも影響を受けやすい。下記の「4.                                                      通貨・金
     融制度－通貨制度－外国為替制度」を参照のこと。
      2014  年度の商品貿易の赤字は17.3十億ドルで、2013年度の商品貿易の赤字の17.7十億ドルより1.9％減少した。
     2014年度の商品の輸出額は、2013年度の44.5十億ドルから11.9％増加した49.8十億ドルとなり、これは製造品の出
     荷の増加を反映している。この増加は、商品の輸入額の2013年度の62.2十億ドルから2014年度の67.2十億ドルへの
     8.0％の増加によって部分的に相殺された。商品の輸入額の増加は、主に資本財、消費財、鉱物燃料及び鉱物油の
     購入額の増加に起因する。
      2015  年度の商品貿易の赤字は、2014年度に計上した17.3十億ドルの赤字から34.5％増加し、23.3十億ドルであっ
     た。この赤字の増加は、主に輸出額が2014年度の49.8十億ドルから2015年度の43.2十億ドルへと13.3％減少したこ
     とに起因する。これは、商品の輸入額が2014年度の67.2十億ドルから2015年度の66.5十億ドルへと1.0％減少した
     ことによって部分的に相殺された。商品の輸出額の減少額が商品の輸入額の減少額より多かった主な理由は、一般
     商品の輸出額が2014年度の49.8十億ドルから2015年度の43.2十億ドルへと13.3％減少したためである。
      2016  年度の商品貿易の赤字は、2015年度に計上した23.3十億ドルの赤字から52.5％増加し、35.5十億ドルであっ
     た。この赤字の増加は、主に輸入額が、2015年度に計上した66.5十億ドルから2016年度の78.3十億ドルへと17.7％
     増加した結果である。さらに、商品輸出額は、2015年度の43.2十億ドルから2016年度の42.7十億ドルへと1.0％減
     少した。商品輸入額が増加した主な理由は、一般商品の輸入額が、2015年度に計上した66.5十億ドルから2016年度
     の78.3十億ドルに17.7％増加したためである。
      2017  年度における商品貿易の赤字は、2016年度に計上した35.5十億ドルの商品貿易の赤字と比較して13.1％増加
     し、40.2十億ドルであった。商品貿易の赤字の増加は、主に輸入額が2016年度に計上した78.3十億ドルから、2017
     年度に計上した92.0十億ドルへと17.6％増加したことに起因する。この輸入額の増加は、輸出額が2016年度に計上
     した42.7十億ドルから2017年度の51.8十億ドルへと21.2％増加したことによって部分的に相殺された。商品輸入額
                                  67/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     の増加額が商品輸出額の増加額より多かった主な理由は、一般商品の輸入額が、2016年度に計上した78.3十億ドル
     から2017年度の92.0十億ドルへと17.6％増加したためである。
      暫定値によると、2018年度の商品貿易の赤字は、2017年度に計上した40.2十億ドルから21.9％増加し、49.0十億
     ドルを計上した。商品貿易の赤字の増加は、主に輸入額が、2017年度に計上された92.0十億ドルから2018年度の
     100.7十億ドルへと9.4％増加したことに起因する。さらに、2018年度の輸出額は、2017年度の51.8十億ドルから
     0.3％減少し、51.7十億ドルを計上した。商品の輸入額のさらなる増加の主な理由は、一般商品の輸入額が、2017
     年度に計上した92.0十億ドルから、2018年度の100.7十億ドルへと9.4％増加したためである。
      商品の輸出額

      下表は、PSAによって報告された、主要な商品グループ別及び輸出先別の商品の輸出額を示している。
                              主要な商品グループ別輸出額

                                                輸出合計に占める
                           年間               成長率       割合
                                       (1)     (1)         (1)
     商品
                2013年度    2014年度    2015年度    2016年度    2017年度    2018年度     2018年度     2013年度    2018年度
                              （単位：％を除き、百万ドル）
     農業製品
     ココナッツ製品           1,471    1,613    1,404    1,437    2,051     1,515     (26.1)%     2.6%     2.2%
     砂糖及び砂糖製品            300    141     32    105    217     75    (65.4)%     0.5%     0.1%
     果実及び野菜           1,529    1,781    1,406    1,581    1,850     2,117     14.4%    2.7%     3.1%
                 948    1,125     845    864   1,013      912    (10.0)%     0.5%     1.4%
     その他の農業製品
     農業製品合計            4,248    4,659    3,688    3,987    5,131     4,619     (10.0)%     7.5%     6.8%
     林業製品
                  92    86    48    28   184     271     47.3%    0.2%     0.4%
     鉱物製品            3,412    4,038    2,853    2,350    4,285     4,033     (5.9)%    6.0%     6.0%
                                            15.2%
     石油製品             843    446    314    282    396     456         1.5%     0.7%
     製造品
     電子製品           23,931    26,790    28,904    29,418    36,536     37,569      2.8%   42.2%     55.7%
     その他の電子製品           2,724    2,977    3,163    2,825    3,197     2,873     (10.1)%     4.8%     4.3%
     衣類           1,580    1,854    1,459    1,099    1,099      928    (15.6)%     2.8%     1.4%
     織編用糸／織物            188    247    199    189    235     200    (14.9)%     0.3%     0.3%
     履物            34    35    33    49    80     103     28.8%    0.1%     0.2%
     旅行用品及びハンドバッグ            176    266    429    472    485     582     20.0%    0.3%     0.9%
     木製品           3,086    2,963    2,805    2,714    1,204      351    (70.8)%     5.4%     0.5%
     家具及び備品            251    370    324    265    337     310    (8.0)%    0.4%     0.5%
     化学製品           2,852    2,754    1,878    1,722    1,786     1,366     (23.5)%     5.0%     2.0%
     非金属鉱物製品            204    327    176    151    202     226     11.9%    0.4%     0.3%
     機械及び輸送設備           3,763    5,318    5,150    4,276    5,093     5,087     (0.1)%    6.6%     7.5%
     加工食品及び飲料           1,482    1,449    1,163    1,076    1,395     1,244     (10.8)%     2.6%     1.8%
     鉄及び鉄鋼            159    108     99    122    131     115    (12.2)%     0.3%     0.2%
     ベビーカー、おもちゃ、
      ゲーム及びスポーツ用品           329    291    321    235    214     270     26.2%    0.6%     0.4%
     かご細工、小枝細工及びそ
      の他の網細工製品            50    49    57    48    43     34    (20.9)%     0.1%     0.1%
     雑貨            558    688    603    746    729    1,014     39.1%    1.0%     1.5%
                                           (7.8)%
                 5,659    5,121    4,044    4,296    4,571     4,216         10.0%     6.2%
     その他
     工業製品合計            47,025    51,607    50,808
                             49,702    57,336     56,490     (1.5)%    82.9%     83.7%
                 1,077    1,265    1,116
                              1,057    1,382     1,618     17.1%    1.9%     2.4%
     特殊取扱品
     輸出合計            56,698    62,102    58,827    57,406    68,713     67,488     (1.8)%    100.0%     100.0%
     出典：PSA、バンコ・セントラル

     (1) 　暫定値。

                                  68/140






                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                                 輸出先別商品輸出額
                                                  輸出合計に占める割合
                                               (1)
                                                          (1)
                                           2018年度
                                                       2018年度
     国          2013年度      2014年度      2015年度      2016年度      2017年度
                                                  2013年度
                              （単位：％を除き、百万ドル）
     米国            8,324      8,661      9,023      8,851      9,661     10,543       14.7%      15.6%
      (2)
     EU
                6,554      6,715      7,186      6,970      9,607      8,824       11.6%      13.1%
     日本           12,048      13,901      12,300      11,670      10,853      9,474       21.2%      14.0%
     中華人民共和国            7,025      8,467      6,175      6,373      8,017      8,699       12.4%      12.9%
     香港            4,541      5,512      6,391      6,617      9,024      9,554       8.0%     14.2%
     韓国            3,400      2,561      2,426      2,182      4,334      2,542       6.0%      3.8%
     シンガポール            4,142      4,451      3,801      3,824      3,973      4,234       7.3%      6.3%
     台湾（中華民国）            1,983      2,446      2,012      2,127      2,451      2,473       3.5%      3.7%
         (3)
     東南アジア
                4,693      4,678      4,941      4,806      6,122      6,506       8.3%      9.6%
                3,988      4,710      4,572      3,986      4,671      4,639       7.0%      6.9%
     その他
     合計           56,698      62,102      58,827      57,406      68,713      67,488       100.0%      100.0%
     出典：   PSA 、バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　暫定値。
     (2) 　オーストリア、ベルギー、ブルガリア、クロアチア、キプロス、チェコ、デンマーク、エストニア、フランス、ドイツ、フィンランド、
       ギリシャ、ハンガリー、アイルランド、イタリア、ラトビア、リトアニア、ルクセンブルク、マルタ、オランダ、ポーランド、ポルトガ
       ル、スロバキア、スロヴェニア、スペイン、スウェーデン、ルーマニア及び英国を含む。
     (3) 　マレーシア、インドネシア、タイ、ブルネイ・ダルサラーム国、ベトナム、ミャンマー及びラオスのみを含む。
      PSA  によって報告された商品輸出額は、2014年度には9.5％増加し、2015年度には5.3％減少、2016年度には2.4％

     減少し、2017年度には19.7％増加し、2018年度には1.8％減少した。製造品の輸出合計に占める割合は、PSAの報告
     によると、2013年度の82.9％から2018年度の83.7％にやや増加した。全体として製造品の輸出額は時価ベースで
     2013年度の47.0十億ドルから2018年度の56.8十億ドルに増加し、輸出合計に対する割合は2013年度の82.9％から
     2018年度の83.7％へと安定していた。製造品の輸出額の増加は、主に電子製品の輸出額が、金額ベースで2013年度
     の23.9十億ドルから2018年度の37.6十億ドルへと増加し、輸出合計に対する割合が、2013年度の42.2％から2018年
     度の55.7％へと増加したことに主に起因する。電子製品の輸出額の増加は、木製品の輸出額が時価ベースで2013年
     度の3.1十億ドル及び輸出合計に占める割合として5.4％から、2018年度の時価ベースの351百万ドル及び輸出合計
     に占める割合として0.5％へと減少したこと、並びにその他の製品の輸出額が2013年度の時価ベースの5.7十億ドル
     及び輸出合計に占める割合として10.0％から2018年度の時価ベースの4.2十億ドル及び輸出合計に占める割合とし
     て6.2％へと減少したこと、並びに化学製品の輸出額が2013年度の時価ベースの2.9十億ドル及び輸出合計に占める
     割合として5.0％から2018年度の時価ベースの1.4十億ドル及び輸出合計に占める割合として2.0％に減少したこと
     によって、部分的に相殺された。鉱物製品の輸出額は、時価ベースで2013年度の3.4十億ドルから2018年度の4.0十
     億ドルに増加した。鉱物製品の輸出額の輸出合計に占める割合は、2013年度の6.0％と比較して、2018年度も6.0％
     と安定していた。農業製品の輸出額も、時価ベースで2013年度の4.2十億ドルから2018年度の4.6十億ドルに増加し
     た。輸出合計に占める割合は、2013年度の7.5％と比較して、2018年度は6.8％減少していた。
      日本は、2014年度から2018年度にかけて、平均して輸出合計の18.5％を占めた。米国は、同期間において、平均
     して輸出合計の14.9％を占めた。2013年度において、日本への輸出は輸出合計の21.2％、米国への輸出は輸出合計
     の14.7％をそれぞれ占めた。2018年度には、暫定値によると、日本への輸出は輸出合計の14.0％まで減少し、一方
     で、米国への輸出は輸出合計の15.6％まで増加した。欧州連合への輸出は輸出合計に対して、2013年度は11.6％を
     占めたのに対し、2018年度は13.1％を占めた。2014年度から2018年度にかけて、欧州連合は、平均して輸出合計の
     12.5％を占めた。共和国は、その輸出市場を多様化し、外国、特にASEAN諸国への輸出額を増加させることを目指
     している。共和国は、ASEAN諸国間の関税の減免や、地域内の投資計画、産業の提携、銀行及び金融の統合につい
     て定めたASEAN自由貿易協定に加盟している。共和国は、フィリピンの輸出業者の欧州市場へのアクセスを改善す
     るため、欧州自由貿易連合と2016年に合意した。さらに共和国は、2017年11月に、ASEAN地域の商品及びサービス
     の貿易を促進する事を目指した香港・ASEAN自由貿易協定を締結した。
      PSA  のデータによると、2014年度の商品総輸出額は、2013年度の56.7十億ドルと比較して、9.5％増加した62.1十
     億ドルであった。この増加は、主に製造品の輸出額の増加に起因するものであった。2014年度の製造品の輸出額
     は、輸出合計の83.1％を占める51.6十億ドルまで増加し、これは2013年度に計上した47.0十億ドルから9.7％の増
                                  69/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     加であった。製造業の輸出額の増加は、主に2014年度の電子製品の輸出額が2013年度の23.9十億ドルから11.9％増
     加して26.8十億ドルとなったことに起因する。2014年度の機械類及び輸送用機器の輸出額も、2013年度の3.8十億
     ド ルから41.3％増加し、5.3十億ドルとなった。これらの増加は、2014年度の石油製品の輸出額が、2013年度の843
     百万ドルから47.1％減少し、446百万ドルとなったこと、並びに2014年度の砂糖及び砂糖製品の輸出額が2013年度
     の300百万ドルから53.0％減少して141百万ドルとなったことで部分的に相殺された。
      PSA  のデータによると、2015年度の商品総輸出額は、2014年度に計上した62.1十億ドルから5.3％減少した、58.8
     十億ドルであった。この減少は、主に鉱物製品及び製造品の輸出額が減少したことに起因する。輸出合計の4.8％
     を占める鉱物製品の2015年度の輸出額は、2014年度の4.0十億ドルから29.3％減少した、2.9十億ドルとなった。総
     輸出額の86.4％を占める製造品の2015年度の輸出額は、2014年度に計上した51.6十億ドルから1.5％減少し、50.8
     十億ドルとなった。これらの減少は、電子製品の2015年度の輸出額が、2014年度の26.8十億ドルから7.9％増加し
     て28.9十億ドルとなったことによって部分的に相殺された。
      PSA  のデータによると、2016年度の商品総輸出額は、2015年度に計上した58.8十億ドルから2.4％減少した、57.4
     十億ドルであった。この減少は、主に製造品及び鉱物製品の輸出額の減少に起因する。輸出合計の86.6％を占める
     製造品の2016年度の輸出額は、2015年度に計上した50.8十億ドルから2.2％減少し、49.7十億ドルとなった。輸出
     合計の4.7％を占める鉱物製品の2016年度の輸出額は、2015年度に計上した2.9十億ドルから17.6％減少して、2.4
     十億ドルとなった。これらの減少は、果物・野菜類の2016年度の輸出額が2015年度の1.4十億ドルから12.4％増加
     して1.6十億ドルになったことによって、部分的に相殺された。
      PSA  のデータによると、2017年度において、商品総輸出額は、2016年度に計上した57.4十億ドルから19.7％増加
     し、68.7十億ドルであった。この増加は、主に製造品及び鉱物製品の輸出額の増加によって引き起こされた。輸出
     合計の83.4％を占める製造品の輸出額は、2017年度において、2016年度に計上した49.7十億ドルから15.4％増加
     し、57.3十億ドルであった。輸出合計の6.2％を占める鉱物製品の輸出額は、2017年度において、2016年度に計上
     した2.4十億ドルから82.3％増加し、4.3十億ドルであった。果物及び野菜の輸出額も、2017年度において、2016年
     度の1.6十億ドルから17.0％増加し、1.9十億ドルであった。
      PSA  の暫定的データによると、2018年度の商品輸出額の合計は、2017年度に計上した68.7十億ドルから1.8％減少
     した、67.5十億ドルであった。この減少は、輸出合計の83.7％を占める製造品の輸出額が、2017年度の57.3十億ド
     ルから2018年度の56.5十億ドルへと1.5％減少したことに主に起因する。製造品の輸出額の減少は、主に木製品の
     輸出額が、2017年度の1.2十億ドルから2018年度の0.4十億ドルへと70.8％減少したことによって引き起こされた。
     また、商品輸出額の減少は、ココナッツ製品の輸出額が、2017年度の2.0十億ドルから2018年度の1.5十億ドルへと
     26.1％減少したことにも起因する。商品輸出額の減少は、電子製品の輸出額が、2017年度の36.5十億ドルから2018
     年度の37.6十億ドルへと2.0％増加したことによって、部分的に相殺された。
                                  70/140









                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      商品の輸入額
      下表は、商品グループ別及び国別の、フィリピンの商品の輸入元を示している。
                                商品グループ別商品輸入額

                           年間                  成長率      輸入合計に占める割合
                                          (1)     (1)           (1)
     商品
              2013年度     2014年度     2015年度     2016年度     2017年度     2018年度     2018年度      2013年度     2018年度
                               （単位：％を除き、百万ドル）
     資本財           17,234     16,143     19,603     28,746     31,469     35,529     12.9%      27.6%     32.6%
     原材料及び中間財
     非加工原材料          2,819     2,020     2,556     2,727     4,276     3,962     (7.3)%      4.5%     3.6%
               20,646     24,188     27,912     29,310     32,662     38,064     16.5%      33.1%     34.9%
     半加工原材料
                                              13.8%
     原材料及び中間財           23,465     26,208     30,468     32,038     36,938     42,026           37.6%     38.6%
     鉱物燃料及び鉱物油                                          21.3%
               13,140     13,189     9,249     7,969     10,796     13,100           21.1%     12.0%
     消費財
                                               3.5%
     耐久材          3,939     4,440     5,358     8,374     9,467     9,795           6.3%     9.0%
                                              13.2%
                4,102     4,982     6,037     6,448     6,931     7,843           6.6%     7.2%
     非耐久材
                                               7.6%
     消費財合計           8,041     9,423     11,395     14,822     16,398     17,637           12.9%     16.2%
        (2)
                                              29.0%
     特殊取扱品            530     435     352     533     493     636          0.8%     0.6%
                                              13.4%
     輸入合計           62,411     65,398     71,067     84,108     96,093     108,928           100.0%     100.0%
     出典：   PSA 、バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　暫定値。
     (2) 　委託、返品／交換及び一時輸入等、所有権の変更が起こらない商品の価額は除外する。
                                輸入元別商品輸入額

                                                 輸入合計に占める割合
                                              (1)
                                                         (1)
                                           2018年度
     国         2013年度      2014年度      2015年度      2016年度      2017年度                2018年度
                                                2013年度
                              （単位：％を除き、百万ドル）
     日本           5,191      5,252      6,368      9,882     10,912      10,549      8.3%      9.7%
     米国           7,020      5,738      7,468      7,576      7,784      7,814     11.2%      7.2%
         (2)
     東南アジア
                9,304     11,038      12,937      16,577      19,616      21,180      14.9%      19.4%
     中華人民共和国           8,072      9,870     11,471      15,565      17,464      21,394      12.9%      19.6%
     香港           1,298      1,660      1,840      2,492      2,715      3,020      2.1%      2.8%
     台湾           4,883      4,449      5,839      5,185      5,090      5,443      7.8%      5.0%
     韓国           4,822      5,083      4,657      5,568      8,465     11,162      7.7%      10.2%
     シンガポール           4,236      4,592      5,005      5,464      5,599      6,018      6.8%      5.5%
         (3)
     オセアニア
                1,662      1,299      1,444      1,571      2,635      2,188      2.7%      2.0%
      (4)
     EU
                6,254      7,623      6,695      6,743      6,644      8,359     10.0%      7.7%
      (5)
     中東
                5,388      4,843      3,624      3,019      3,800      5,463      8.6%      5.0%
                4,281      3,951      3,719      4,466      5,369      6,338      6.9%      5.8%
     その他
     合計           62,411      65,398      71,067      84,108      96,093     108,928      100.0%      100.0%
     出典：   PSA 、バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　暫定値。
     (2) 　マレーシア、インドネシア、タイ、ブルネイ・ダルサラーム国、ベトナム、ミャンマー及びラオスのみを含む。
     (3) 　オーストラリア、ニュージーランド、太平洋諸島諸国（フィジー、パプア（ニューギニア）、ソロモン諸島、トンガ、バヌアツ（ニュー
       へブリディーズ）及び西サモアを含む。）、並びにその他のオセアニア諸国を含む。
     (4) 　オーストリア、ベルギー、ブルガリア、クロアチア（2013年度以降から）、キプロス、チェコ、デンマーク、エストニア、フランス、ド
       イツ、フィンランド、ギリシャ、ハンガリー、アイルランド、イタリア、ラトビア、リトアニア、ルクセンブルク、マルタ、オランダ、
       ポーランド、ポルトガル、スロバキア、スロヴェニア、スペイン、スウェーデン、ルーマニア及び英国を含む。
     (5) 　イラン、イラク、クウェート、サウジアラビア、アラブ首長国連邦及びその他の中東諸国を含む。
                                  71/140




                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      PSA  データによると、2014年度の商品の総輸入額は、2013年度に計上した62.4十億ドルと比較して4.8％増加した
     65.4十億ドルとなった。この増加は、主に原材料及び中間財の輸入が増加したことに起因する。2014年度の原材料
     及び中間財の輸入は、2013年度の23.5十億ドルから11.7％増加して26.2十億ドルとなったが、これは主に電子機
     器、化学製品及び製造品の製造業の材料の輸入額が増加したことによる。2014年度の消費財の輸入額は、2013年度
     の8.0十億ドルから17.2％増加して9.4十億ドルとなったが、これは主に食品及び食用動物等の非耐久消費財の輸入
     額が増加したことによる。これらの増加は、主に通信機器及び電気機器の輸入が縮小したことによって資本財の輸
     入額が2013年度の17.2十億ドルから6.3％減少して2014年度には16.1十億ドルとなったことによって部分的に相殺
     された。
      PSA  データによると、2015年度の商品の総輸入額は、2014年度に計上した65.4十億ドルと比較して、8.7％増加し
     た71.1十億ドルであった。この増加は、主に原材料及び中間財の輸入額の増加に起因する。2015年度の原材料及び
     中間財の輸入額は、2014年度に計上した26.2十億ドルと比較して16.3％増加した30.5十億ドルであり、これは主に
     半加工原材料及び製造品の輸入額の増加の結果であった。2015年度の商品の輸入額の増加は、鉱物燃料及び鉱物油
     の輸入額が2014年度に計上した13.2十億ドルから29.9％減少した9.2十億ドルとなったことによって、部分的に相
     殺された。
      PSA  データによると、2016年度の商品の総輸入額は、2015年度に計上した71.1十億ドルの輸入額から18.3％増加
     し、84.1十億ドルとなった。この増加は、主に資本財及び消費財の輸入額が増加したことによる。2016年度の資本
     財の輸入額は、2015年度に計上した19.6十億ドルと比較して46.6％増加し、28.7十億ドルとなり、これは主に通信
     機器及び電子機械の輸入額の増加の結果であった。2016年度の消費財の輸入額は、2015年度の11.4十億ドルと比較
     して30.1％増加した14.8十億ドルとなり、これは主に耐久消費財の輸入額が増加したことの結果であった。2016年
     度の商品の輸入額の増加は、鉱物燃料及び鉱物油が2015年度に計上した9.2十億ドルと比較して13.8％減少して8.0
     十億ドルとなったことによって部分的に相殺された。
      PSA  データによると、2017年度の商品の総輸入額は、2016年度に計上した84.1十億ドルから14.2％増加し、96.1
     十億ドルとなった。この増加は、主に原材料及び中間財の輸入額、並びに鉱物燃料及び鉱物油の輸入額の増加に起
     因する。2017年度の原材料及び中間財の輸入額は、2016年度に計上した32.0十億ドルから15.3％増加した、36.9十
     億ドルであった。2017年度の鉱物燃料及び鉱物油の輸入額は、2016年度に計上した8.0十億ドルから35.5％増加し
     た、10.8十億ドルであった。資本財及び消費財の輸入額も、2017年度において増加した。2017年度の資本財の輸入
     額は、2016年度の28.7十億ドルから9.5％増加して、31.5十億ドルであった。2017年度の消費財の輸入額は、2016
     年度に計上した14.8十億ドルから10.6％増加した、16.4十億ドルであった。
      PSA  の暫定値によると、2018年度の商品の総輸入額は、2017年度に計上した96.1十億ドルから13.4％増加し、
     108.9十億ドルとなった。この増加は、主に                       2018  年度の   半加工原材料の輸入額が、2017年度に計上した32.7十億ド
     ルから16.5％増加して、38.1十億ドルとなったことに主に起因する。これらの増加は、非加工原材料の輸入額が、
     2017年度の4.3十億ドルから2018年度の4.0十億ドルに、7.2％減少したことによ                                         って  部分的に相殺された。
      対日本貿易における直近の大きな展開

      日本はフィリピンの主要な貿易相手国であり続けている。PSAの暫定値によると、2018年度における日本から
     フィリピンへの輸出額は約10.54十億米ドルであった。PSAの暫定値によると、日本の輸入貿易において、フィリピ
     ンはASEAN加盟国の中で5位、日本の貿易相手国の中では18位に位置した。2018年度における日本のフィリピンから
     の輸入額は9.47十億米ドルであった。
                                  72/140






                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      サービス貿易
      下表は、記載された期間について部門別の共和国のサービス貿易を示している。
                                 サービス貿易

                                              (1)      (2)
                                           2017年度      2018年度
                   2013年度      2014年度      2015年度      2016年度
                                （単位：百万ドル）
                     7,015      4,576      5,455      7,043      8,693     10,493
     サービス貿易合計
      輸出
                     23,335      25,498      29,065      31,204      34,832      37,469
      輸入               16,320      20,922      23,610      24,160      26,139      26,976
     メンテナンス修理サービス                 (189)       1      (6)      (29)      (51)      (54)
      輸出                 68      92      77      83      80      83
      輸入                256      91      83      112      132      136
                     (1,782)      (1,995)      (1,922)      (2,441)      (2,533)      (2,622)
     輸送
      輸出
                     1,637      1,875      1,934      1,897      2,485      2,683
      輸入                3,419      3,869      3,856      4,338      5,018      5,305
      うち旅客                342      497      617      600      768      865
       輸出               909     1,029      1,142      1,146      1,361      1,475
       輸入               567      532      525      546      592      611
      うち貨物運送              (1,779)      (2,116)      (2,195)      (2,767)      (3,188)      (3,403)
       輸出               521      586      510      427      687      744
       輸入              2,300      2,702      2,704      3,195      3,875      4,147
      うちその他               (345)      (375)      (345)      (274)      (113)      (84)
       輸出               207      260      282      323      438      464
       輸入               552      635      626      598      550      548
                     (3,143)      (5,567)      (6,070)      (5,992)      (4,861)      (4,577)
     旅行
      輸出
                     4,690      5,030      5,272      5,143      6,988      7,461
      輸入                7,833      10,598      11,343      11,135      11,850      12,038
                      11      (9)      17      11      (6)     (12)
     建設サービス
      輸出
                      89      61      60      71      57      61
      輸入                 77      70      42      60      63      73
                     (704)      (686)      (779)     (1,269)      (1,417)      (1,460)
     保険・年金サービス
      輸出
                      101      129      119      77      85      85
      輸入                805      815      897     1,345      1,502      1,545
                     (217)      (177)      (37)      (164)      (268)      (270)
     金融サービス
      輸出
                      85      190      414      394      237      279
      輸入                302      367      451      559      506      549
                     (526)      (537)      (601)      (537)      (734)      (873)
     知的財産権使用料
      輸出
                       3      10      11      9      17      44
      輸入                529      547      613      546      751      917
     通信・コンピュータ・
                     2,809      2,838      2,688      4,822      4,787      4,949
     情報サービス
      輸出
                     3,336      3,472      3,461      5,493      5,638      5,940
      輸入                527      634      773      671      852      991
                     10,941      10,912      12,440      10,214      10,596      12,025
     その他業務サービス
      輸出
                     13,208      14,473      17,551      15,125      15,580      16,653
      輸入                2,267      3,561      5,111      4,911      4,984      4,628
     個人・文化・レクリエーション
                      63      97      (38)      43      3     (125)
     サービス
      輸出
                      107      152      149      169      191      149
      輸入                 44      54      187      126      188      274
                     (248)      (300)      (237)      (339)      (275)      (499)
     政府サービス
      輸出
                      14      15      18      17      19      19
      輸入                262      315      255      357      294      518
     出典：   バンコ・セントラル。すべての値は暫定値である。

     注：
     (1) 　改訂値。
     (2) 　暫定値。
                                  73/140



                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2014  年度のサービス貿易収支は、2013年度に計上した7.0十億ドルの黒字よりも34.8％低い、4.6十億ドルの黒字
     を計上した。この黒字の減少は、主に旅行サービスの赤字が、主として外国企業の提供する旅行サービスの水準が
     向上したことにより、2013年度の3.1十億ドルから2014年度の5.6十億ドルに大幅に増加したことに起因する。また
     この黒字の減少は、輸送サービスの赤字が2013年度の1.8十億ドルの赤字から2014年度の2.0十億ドルに12.0％増加
     したことにも起因する。これらの要素は、維持修理サービスが、2013年度の189百万ドルの赤字から、2014年度に
     は1百万ドルの黒字に転換したことによって部分的に相殺された。
      2015  年度のサービス貿易収支は、2014年度に計上した4.6十億ドルの黒字よりも19.2％高い、5.5十億ドルの黒字
     を計上した。この黒字の増加は、主にその他業務サービスが、主として技術サービス、貿易関係サービス及びその
     他業務サービスの輸出額が増加したことによって、2014年度に計上した10.9十億ドルの黒字から2015年度の12.4十
     億ドルに14.0％増加したことに起因する。またこの黒字の増加は、金融サービスの赤字が、2014年度に計上した
     177百万ドルから2015年度の37百万ドルに79.1％減少したことにも起因する。これらの要素は、旅行サービスの赤
     字の増加及び通信・コンピュータ・情報サービスの黒字の減少によって部分的に相殺された。旅行サービスは、
     2014年度に計上した5.6十億ドルの赤字から2015年度の6.1十億ドルの赤字に9.0％増加し、通信・コンピュータ・
     情報サービスは、2014年度に計上した2.8十億ドルの黒字から2015年度の2.7十億ドルの黒字に5.3％減少した。
      2016  年度のサービス貿易収支は、2015年度に計上した5.5十億ドルの黒字よりも29.1％高い、7.0十億ドルの黒字
     を計上した。この黒字の増加は、主に通信・コンピュータ・情報サービス及び委託加工サービスが堅調であったこ
     とに起因する。通信・コンピュータ・情報サービスは、主としてコンピュータサービスの輸出額が増加したことの
     結果として、2015年度に計上した2.7十億ドルの黒字から2016年度の4.8十億ドルの黒字に79.4％増加した。この黒
     字の増加は、委託加工サービスが、2015年度のゼロから2016年度の2.7十億ドルになったことにも起因する。これ
     らの要素は、その他業務サービスの黒字が2015年に計上した12.4十億ドルから2016年度の10.2十億ドルに、17.9％
     減少したことによって部分的に相殺された。
      2017  年度のサービス貿易収支は、2016年度に計上した7.0十億ドルの黒字よりも23.4％高い、8.7十億ドルの黒字
     を計上した。この黒字の増加は、主にその他業務サービスが堅調であったこと、及び旅行サービスの赤字の減少に
     起因する。その他業務サービスは、主として技術サービス、貿易関係サービス及びその他業務サービスの輸出額が
     増加したことによって、2016年度に計上した10.2十億ドルの黒字から2017年度の10.6十億ドルの黒字に3.7％増加
     した。この黒字の増加は、旅行サービスの赤字が、2016年度の6.0十億ドルの赤字から2017年度の4.9十億ドルの赤
     字に減少したことにも起因する。これらの要素は、知的財産権使用料の赤字が、2016年度に計上した537百万ドル
     から2017年度の734百万ドルに36.7％増加したことによって、部分的に相殺された。
      2018  年度におけるサービス貿易収支は、暫定値によると、2017年度に計上した8.7十億ドルの黒字から20.7％増
     加した、10.5十億ドルの黒字を計上した。この黒字の増加は、技術、貿易関係及びその他業務サービス、製造サー
     ビス並びに通信サービスの黒字の増加に加え、旅行サービスの赤字の減少に主に起因する。2018年度のその他の業
     務サービスの黒字は、2017年度に計上した10.6十億ドルから13.5％増加して、12.0十億ドルを計上した。この黒字
     の増加は、旅行サービスの赤字が減少し、2017年度の4.9十億ドルの赤字に対して2018年度は4.6十億ドルの赤字を
     計上したことにも起因する。これらの要素は、政府の商品及びサービスの赤字の増加、個人・文化・レクリエー
     ションサービスの2017年度の黒字の赤字への転換、並びに2018年度の知的財産権使用料の赤字が、2017年度に計上
     した734百万ドルから18.8％増加した、873百万ドルを計上したことによって部分的に相殺された。
        次へ
                                  74/140







                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      第一次所得
      下表は、当該年度における共和国の第一次所得を記載したものである。収支が「ゼロ（0）」という旨の記載
     は、当該年度中に該当する取引がなかったか、又は共和国が当該項目の計上及び記録を開始していないかのいずれ
     かを意味する。国際収支のとりまとめにあたり、在外労働者等の越境労働者の居住地は、滞在国における滞在予定
     期間の長さに応じて分類されている。海外就労予定期間が1年未満の在外労働者は、引き続き国内居住者として扱
     われ、その収入総額は、第一次所得収支に計上されている。他方、就労契約期間が1年以上の在外労働者は非居住
     者として分類され、その送金額は第二次所得収支における労働者の送金に反映されている。送金額には非公式な経
     路を通じて行った現金の送金及び物資の見積りが含まれる。BPM6の算定方法上、滞在国における滞在予定期間に関
     係なく全在外労働者の送金を総計した個人移転収支を公表している。これにより、フィリピン非居住者世帯から
     フィリピン居住者世帯に対するすべての移転に関する分析を簡便に行うことができる。
                                     第一次所得

                                                   (1)       (2)
                                               2017年度       2018年度
                     2013年度       2014年度       2015年度       2016年度
                                   （単位：百万ドル）
     第一次所得合計                   957       727      1,857      2,579       3,226       3,844
      受取
                       8,358       8,779       9,503      9,556       10,583       12,068
      支払                 7,401       8,052       7,646      6,977       7,357       8,224
                       6,874       7,287       7,698      7,386       7,769       8,130
     雇用者報酬
      受取
                       7,039       7,420       7,809      7,518       7,926       8,288
      支払                  165       133       111      131       157       158
                      (5,917)       (6,560)       (5,841)      (4,807)       (4,542)       (4,285)
     投資収益
      受取
                       1,320       1,359       1,694      2,038       2,658       3,780
      支払                 7,236       7,919       7,534      6,846       7,200       8,066
      直接投資収益                 (2,962)       (3,740)       (3,423)      (2,929)       (3,067)       (3,466)
       受取                 556       537       700      782       960      1,538
       支払                3,518       4,277       4,123      3,711       4,027       5,004
       配当金               (3,279)       (4,051)       (3,862)      (3,353)       (3,490)       (3,850)
        受取                182       133       141      133       240       446
        支払               3,460       4,184       4,003      3,486       3,730       4,296
        配当金・支店からの収益              (2,972)       (3,171)       (3,113)      (2,627)       (2,756)       (3,130)
         受取               69      136       143      149       111       306
         支払              3,040       3,307       3,256      2,776       2,867       3,437
        再投資収益               (307)       (880)       (749)       (726)       (734)       (719)
         受取               113       (4)       (2)      (16)       129       140
         支払               420       877       747      710       863       859
       利子所得等（利子）                 316       311       439      424       423       383
        受取                374       404       559      649       720      1,092
        支払                 57       93      121      224       297       709
      証券投資収益                 (3,102)       (3,113)      (2,811)       (2,458)       (2,210)       (2,033)
       受取                  99      117      167       188       394       427
       支払                3,202       3,230      2,978       2,646       2,604       2,460
       配当金                 (982)      (1,108)      (1,041)        (910)      (1,092)       (1,003)
        受取                 1       0      1       0       2      11
        支払                982      1,108      1,043        910      1,094       1,014
        配当金（投資ファンド持
                       (982)      (1,108)      (1,041)        (910)      (1,092)       (1,003)
        分を除く。）
         受取                1       0      1       0       2      11
         支払               982      1,108      1,043        910      1,094       1,014
        債券利子              (2,121)       (2,005)      (1,769)       (1,548)       (1,119)       (1,030)
         受取               99      116      165       188       391       416
         支払              2,219       2,122      1,935       1,737       1,510       1,446
         短期（短期債）              (392)       (237)      (178)       (157)        (44)       (12)
                                  75/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
          受取               1       0      12       14       18       9
          支払              393       237      190       170        62       21
         長期（中長期債）             (1,729)       (1,768)      (1,591)       (1,392)       (1,075)       (1,017)
          受取              98      116      153       175       373       408
          支払             1,827       1,885      1,745       1,566       1,447       1,425
                                                  (18)
          中央銀行              (20)       (20)      (19)       (19)              (18)
          中央銀行以外の預金
                        (60)       (68)      (67)       (64)       (49)       (62)
          取扱機関
          一般政府            (1,247)       (1,251)      (1,229)       (1,135)       (1,080)       (1,128)
          その他部門             (401)       (428)      (276)       (174)        72      191
           受取             98      116      153       175       373       408
           支払             499       545      430       348       301       216
      その他投資収益                  (424)       (273)      (258)       (211)       (214)        (1)
       受取                  93      139      176       277       355       600
       支払                 517       412      434       488       569       601
       中央銀行                  (1)       (1)      (1)       0       (5)      (10)
        受取                 0       0      0       0       0       0
        支払                 1       1      1       0       5      10
       中央銀行以外の預金取扱機
                         6      56      69      121       160       280
       関
        受取                65      110      130       186       230       379
        支払                59       54      61       65       70       99
       一般政府                 (234)       (187)      (185)       (242)       (281)       (346)
       その他部門                 (195)       (141)      (141)       (90)       (88)       75
        受取                28       28      46       91       125       221
        支払                223       170      187       181       213       146
     出典：   バンコ・セントラル。

     注：
     (1) 　修正データ。
     (2) 　暫定値。
      2014  年度の第一次所得収支は、2013年度の957百万ドルの黒字から24.0％減の727百万ドルの黒字を計上した。か

     かる黒字の減少は主に、2014年度の雇用者報酬が2013年度の6.9十億ドルから6.0％増の7.3十億ドルへと増加した
     ことに起因する。これは、配当金の支払増加及び外国直接投資家向けの再投資収益を主因として、2014年度の投資
     収益の支払純額が2013年度の5.9十億ドルから10.9％増の6.6十億ドルになったことにより一部相殺された。
      2015  年度の第一次所得収支は、2014年度の0.7十億ドルの黒字から大幅に増加して1.9十億ドルの黒字を計上し
     た。かかる黒字の増加は主に、投資収益収支の赤字が、2014年度の6.6十億ドルの赤字から2015年度の5.8十億ドル
     の赤字へと11.0％縮小したことに起因する。2015年度の雇用者報酬による第一次所得も、2014年度の7.3十億ドル
     の黒字から5.6％増加して7.7十億ドルの黒字となった。
      2016  年度の第一次所得収支は、2015年度の1.9十億ドルの黒字から38.9％増加して2.6十億ドルの黒字を計上し
     た。かかる黒字の増加は主に、投資収益収支の赤字が、2015年度の5.8十億ドルの赤字から2016年度の4.8十億ドル
     の赤字へと17.7％縮小したことに起因する。2016年度の証券投資による第一次所得も、2015年度の2.8十億ドルの
     赤字から2.5十億ドルの赤字へと赤字が12.6％縮小した。
      2017  年度の第一次所得収支は、2016年度の2.6十億ドルの黒字から25.1％増加して3.2十億ドルの黒字を計上し
     た。かかる黒字の増加は主に、2017年度の雇用者報酬収支の黒字が2016年度の7.4十億ドルから5.2％増の7.8十億
     ドルへと増加したことに起因する。2017年度の証券投資による第一次所得の赤字も、2016年度の2.5十億ドルの赤
     字から2.2十億ドルの赤字へと10.1％縮小した。
      暫定値によると、2018年度の第一次所得収支は、2017年度の3.2十億ドルの黒字から19.2％増の3.8十億ドルの黒
     字を計上した。黒字の増加は主に、2018年度の雇用者報酬が2017年度の7.8十億ドルの黒字から4.6％増の8.1十億
     ドルの黒字へと増加したことに起因する。2018年度の証券投資による第一次所得の赤字も、2017年度の2.2十億ド
     ルの赤字から2.0十億ドルの赤字へと8.0％縮小した。
                                  76/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      第二次所得
      下表は、当該年度における共和国の第二次所得を記載したものである。第二次所得は主に、在外労働者送金、並
     びに個人及び機関の贈与、寄付及び供与を含む。上記「第一次所得」に記載のとおり、BPM6の算定方法に基づき、
     在外労働者等の季節性労働者の居住地は、滞在国における滞在予定期間の長さに応じて分類されている。BPM6の算
     定方法上、在外労働者以外の海外永住移民からの送金を含むすべての送金を総計した個人間移転収支も補足的に追
     加している。本書の数値には、BPM6に基づく財産所得及び費用の収支に関する取扱いの変更も反映されている。
                                     第二次所得

                                                   (1)       (2)
                                               2017年度       2018年度
                     2013年度      2014年度       2015年度       2016年度
                                   （単位：百万ドル）
     第二次所得合計                 21,073      22,782       23,263       24,728       26,153       26,820
      受取                21,680      23,446       24,086       25,411       26,897       27,607
      支払                  606      663       823       684       745       787
      一般政府                  859      721       627       560       569       522
       受取                 908      764       682       618       636       583
       支払                 50      43       55       58       67       61
      金融会社・非金融会社・家
      計・対家計非営利団体
                      20,215      22,062       22,636       24,167       25,584       26,299
      （NPISHs）
       受取               20,771      22,682       23,404       24,793       26,261       27,024
       支払                 557      620       767       626       677       725
       個人間移転               19,633      21,221       21,948       23,559       24,795       25,421
        受取              19,678      21,271       21,991       23,624       24,884       25,521
        支払                46      50       42       65       89      100
       その他移転                 582      841       688       608       789       878
        受取               1,093      1,411       1,413       1,169       1,377       1,503
        支払                511      570       725       561       588       625
     出典：バンコ・セントラル。

     注：
     (1) 　修正データ。
     (2) 　暫定値。
      2014  年度の第二次所得収支は、2013年度の21.1十億ドルの黒字から8.1％増の22.8十億ドルの黒字を計上した。

     かかる黒字の増加は主に、2014年度の金融会社・非金融会社・家計・対家計非営利団体（NPISHs）の収支として、
     2013年度の20.2十億ドルの黒字から9.1％増の22.1十億ドルの黒字を計上したことによる。その主因は、2014年度
     の労働者による個人間移転が、2013年度の19.3十億ドルの黒字から7.6％増加して20.8十億ドルの黒字となったこ
     とによる。これらの増加は、2014年度の一般政府の第二次所得収支の黒字が、2013年度の859百万ドルの黒字から
     16.1％減の721百万ドルの黒字へと減少したことにより一部相殺された。
      2015  年度の第二次所得収支は、2014年度の22.8十億ドルの黒字から2.1％増の23.3十億ドルの黒字を計上した。
     かかる黒字の増加は主に、2015年度の個人間移転収支として、2014年度の21.2十億ドルの黒字から3.4％増の21.9
     十億ドルの黒字を計上したことによる。かかる増加は、2015年度のその他経常移転収支が、2014年度の841百万ド
     ルの黒字から18.2％減少して688百万ドルの黒字となったことにより一部相殺された。
      2016  年度の第二次所得収支は、2015年度の23.3十億ドルの黒字から6.3％増の24.7十億ドルの黒字を計上した。
     かかる黒字の増加は主に、2016年度の個人間移転収支として、2015年度の21.9十億ドルの黒字から7.3％増の23.6
     十億ドルの黒字となったことによる。かかる増加は、2016年度のその他経常移転収支が、2015年度の688百万ドル
     の黒字から11.6％減少して608百万ドルの黒字となったことにより一部相殺された。
      2017  年度の第二次所得収支は、2016年度の24.7十億ドルの黒字から5.8％増の26.2十億ドルの黒字を計上した。
     かかる黒字の増加は主に、2017年度の個人間移転収支として、2016年度の23.6十億ドルの黒字から5.2％増の24.8
     十億ドルの黒字を計上したこと、及び2017年度の金融会社・非金融会社・家計・対家計非営利団体収支として2016
     年度の24.2十億ドルの黒字から5.9％増の25.6十億ドルの黒字を計上したことによる。かかる増加は、2017年度の
                                  77/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     一般政府収支が、2016年度の560百万ドルの黒字から1.6％増加して569百万ドルの黒字となったことにより一部相
     殺された。
      暫定値によると、2018年度の第二次所得収支は、2017年度の26.2十億ドルの黒字から2.6％増の26.8十億ドルの
     黒字を計上した。かかる黒字の増加は主に、2018年度の金融会社・非金融会社・家計・対家計非営利団体収支とし
     て2017年度の25.6十億ドルの黒字から2.8％増の26.3十億ドルの黒字を計上したこと、及び2018年度の個人間移転
     収支として、2017年度の24.8十億ドルの黒字から2.5％増の25.4十億ドルの黒字となったことによる。黒字の増加
     は、2018年度の一般政府収支が、2017年度の569百万ドルの黒字から8.3％減少して522百万ドルの黒字となったこ
     とにより一部相殺された。
     資本収支

      暫定値によると、2018年度の資本収支は、2017年度の69百万ドルの純受取額から減少して、65百万ドルの純受取
     額を計上した。これは、2017年度では1百万ドルの処分総額を計上したのに対し2018年度では10百万ドルの非製
     造・非金融資産の買収総額を計上したことによるものである。
                                  78/140
















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     金融収支
      金融収支は、直接投資、証券投資、金融派生商品投資、その他投資の4つに分類されている。
      下表は、当該年度における共和国の直接投資を記載したものである。
                                     直接投資

                                                   (1)       (2)
                                              2017年度       2018年度
                    2013年度       2014年度       2015年度       2016年度
                                  （単位：百万ドル）
                       (90)     1,014       (100)      (5,883)       (6,952)       (5,854)
     直接投資合計
     金融資産の純増                  3,647       6,754       5,540       2,397       3,305       3,948
      直接投資企業への直接投資家
                       865     2,768       1,724        737      1,758        795
       実行                 921     3,282       2,281        848      2,027        889
       回収                 57      514       557       112       270       94
      収益の再投資                  113       (4)       (2)      (16)       129       140
      債券                 2,669       3,989       3,818       1,676       1,419       3,014
       子会社に係る債権                1,911       3,535       3,328        332        6       7
       子会社に対する債務                 757      455       490      1,344       1,413       3,007
                      3,737       5,740       5,639       8,280      10,256       9,802
     負債の純増
      株式資本
                      1,084       2,476       2,563       3,302       4,261       3,126
       直接投資の直接投資家                 664     1,599       1,816       2,592       3,398       2,267
        実行               2,461       2,178       2,642       3,185       3,885       2,703
        回収               1,797        578       826       593       487       436
       収益の再投資                 420      877       747       710       863       859
      債券                 2,654       3,263       3,076       4,977       5,996       6,676
       直接投資家に係る債権                1,954       3,263       2,374       4,956       5,856       6,337
       直接投資家に対する債務                 700        0      702       21      140       339
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　修正データ。
     (2) 　暫定値。
                                  79/140










                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、当該年度における共和国の証券投資を記載したものである。
                                       証券投資

                                                    (1)       (2)
                                                2017年度       2018年度
                      2013年度      2014年度      2015年度      2016年度
                                    （単位：百万ドル）
                        (1,001)       2,708      5,471       1,480       2,454        858
     証券投資
      金融資産の純増
                         (638)      2,705      3,343       1,216       1,658       4,224
       株式                   68      235      536       20      743       (141)
        中央銀行                  －       50      143       (6)       0       0
        中央銀行以外の預金取扱機関                  －       (3)      (2)       55       (9)       (42)
        その他部門                  69      187      395       (30)       752       (98)
       債券                  (706)      2,470      2,806       1,196        915      4,365
        中央銀行                  ▶      476      140        0      32       (5)
        中央銀行以外の預金取扱機関                (1,252)       1,371      2,169        188       445      3,190
        その他部門                 542       624      496      1,008        437      1,181
      負債の純増                   363       (3)    (2,128)        (264)       (796)       3,366
       株式                  (34)      1,196       (743)       131       496      (1,031)
        中央銀行以外の預金取扱機関                 (287)       255      (122)       (236)        －      (487)
        その他部門                 253       941      (620)       367       495       (544)
       債券                  397     (1,199)      (1,385)        (395)      (1,292)        4,398
        中央銀行                  9       6      (3)       －      (15)        1
        中央銀行以外の預金取扱機関                 (42)       (50)      593       254       214      1,491
        一般政府                 193     (1,533)      (1,244)        (58)      (299)       3,111
        その他部門                 238       378      (732)       (590)      (1,192)        (206)
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　修正データ。
     (2) 　暫定値。
      下表は、当該年度における共和国の金融派生商品投資を記載したものである。

                                   金融派生商品投資

                     2013年度       2014年度      2015年度      2016年度       2017年度      2018年度
                                   （単位：百万ドル）
                        (88)        ▶      6      (32)      (51)      (53)
     金融派生商品合計
     資産                   (312)       (293)      (531)       (701)      (503)     (1,466)
      中央銀行以外の預金取扱機関
                        (291)       (276)      (311)       (460)      (454)     (1,453)
      その他部門                   (21)       (17)      (220)       (240)       (49)      (14)
                        (224)       (297)      (537)       (669)      (453)     (1,413)
     負債
      中央銀行以外の預金取扱機関
                        (206)       (229)      (219)       (462)      (387)     (1,374)
      その他部門                   (18)       (68)      (318)       (206)       (66)      (39)
     出典：   バンコ・セントラル

      2013  年から2018年6月30日まで、政府は、非居住者との間でヘッジ又は投機目的によるデリバティブ取引を実行

     しなかった。しかしながら、バンコ・セントラルは、リスク管理及び利回りの向上のために、オプション、先物及
     びスワップ等のデリバティブ派生商品取引を時に応じて実行している。
      下表は、当該年度における共和国のその他投資を記載したものである。
                                     その他投資

                                                   (1)       (2)
                                               2017年度       2018年度
                     2013年度       2014年度      2015年度      2016年度
                                  80/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                                   （単位：百万ドル）
                       3,410       5,905      (3,076)       4,610       1,750      (2,783)
     その他投資合計
      金融資産の純増                  3,640       5,838      (2,213)       2,746       2,257       (669)
       現預金
                       1,706       3,138      (1,397)       1,014       1,542      (1,316)
        中央銀行以外の預金取扱機
                        866      2,735      (2,047)        854       517      (891)
        関
        その他部門                 840       403      650       160      1,025       (426)
       貸付                 1,942       2,682       (848)      1,468        629       425
        中央銀行以外の預金取扱機
                       1,942       2,682       (848)      1,468        629       425
        関
              (3)
       貿易信用・前払
                         －       (3)      52      215       90      216
       その他資産                  (8)       21      (19)       49       (4)       7
                        230       (66)      864     (1,864)        508      2,114
      負債の純増
       現預金
                        296      (334)      (735)       262       654       121
       借入                  495       655     1,560      (2,136)        (676)      3,069
        中央銀行以外の預金取扱機
                        (254)       291      (231)       (87)       37     1,722
        関
         長期                －       －      －       －       0       0
         短期               (254)       291      (231)       (87)       37     1,722
        一般政府               (1,367)        487     1,110        (20)       223       829
         長期引出               777      1,671      2,188       1,130       1,382       2,015
         長期返済              2,143       1,185      1,078       1,151       1,158       1,186
        その他部門               2,115       (123)       682     (2,029)        (937)       517
         長期              1,883       (342)       668     (2,109)        (558)       320
          引出             5,059       1,151      1,897       1,233       2,386       2,806
          返済             3,177       1,493      1,229       3,342       2,945       2,486
                        232       219       14       80      (378)       197
         短期
       貿易信用・前払
                        (249)       (302)      (274)       (18)       476      (914)
       その他負債                 (311)       (84)      312       29       55      (162)
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　修正データ。
     (2) 　暫定値。
     (3) 　すべての貿易信用は、非政府部門に係る短期債権である。
      2014  年度の金融収支は、2013年度の2.2十億ドルの純流出額から大幅増の9.6十億ドルの純流出額を計上した。か

     かる増加は主に、証券投資が2013年度では1.0十億ドルの純流入額を計上したのに対し、2014年度では2.7十億ドル
     の純流出額を計上したことによるものである。その他投資収支も2014年度の流出額増加の一因であり、2013年度の
     3.4十億ドルの純流出額が大幅に増加して2014年度では5.9十億ドルの純流出額を計上した。証券投資収支の純流出
     額は、2013年度の共和国の居住者による金融資産の処分純額が638百万ドルであったのに対し2014年度では共和国
     の居住者による金融資産の取得純額が2.7十億ドルであったこと、及び2013年度の共和国の非居住者による投資実
     行純額が363百万ドルであったのに対し2014年度では3百万ドルの投資回収純額を計上したことによる。その他投資
     収支の純流出額の増加は、国内銀行及びノンバンク法人による海外の現預金に係る実行純額が2013年度ではそれぞ
     れ866百万ドル及び840百万ドルであったのに対し、2014年度ではそれぞれ2.7十億ドル及び403百万ドルへと大幅に
     増加したことに起因する。2014年度の国内銀行による貸付純額も、2013年度の1.9十億ドルから38.1％増の2.7十億
     ドルへと増加した。
      2015  年度の金融収支は2.3十億ドルの純流出額を計上したが、これは2014年度の9.6十億ドルの純流出額から
     76.1％減であった。かかる変動は主に、その他投資が2014年度では5.9十億ドルの純流出額を計上したのに対し、
     2015年度では3.1十億ドルの純流入額を計上したことによる。直接投資収支も、2015年度の純流出額の減少の一因
     であり、2014年度の1.0十億ドルの純流出額に対し2015年度では100百万ドルの純流入額を計上した。純流出額の減
     少は、2015年度の証券投資収支が2014年度の2.7十億ドルの純流出額から大幅増の5.5十億ドルの純流出額を計上し
     たことにより一部相殺された。
                                  81/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2016  年度の金融収支は、2015年度の2.3十億ドルの純流出額に対し、175百万ドルの純流出額を計上した。かかる
     変動は主に、2016年度の直接投資収支の純流入額が、2015年度の100百万ドルの純流入額から大幅に増加して2016
     年 度では5.9十億ドルの純流入額を計上したこと、及び2016年度の証券投資収支が、2015年度では5.5十億ドルの純
     流出額を計上したのに対し、72.9％減の1.5十億ドルの純流出額を計上したことによるものである。純流出額の減
     少は、その他投資が2015年度では3.1十億ドルの純流入額を計上したのに対し、2016年度では4.6十億ドルの純流出
     額を計上したことにより一部相殺された。
      2017  年度の金融収支は、2016年度の175百万ドルの純流出額に対し、2.8十億ドルの純流入額を計上した。かかる
     変動は主に、2017年度の直接投資収支の純流入額が、2016年度の5.9十億ドルの純流入額から増加して6.5十億ドル
     の純流入額を計上したこと、及び2017年度のその他投資収支が、2016年度では4.6十億ドルの純流出額を計上した
     のに対し、69.1％減の1.4十億ドルの純流出額を計上したことによるものである。純流入額の増加は、証券投資収
     支が2016年度では1.5十億ドルの純流出額を計上したのに対し、2017年度では2.5十億ドルの純流出額を計上したこ
     とにより一部相殺された。
      暫定値によると、2018年度の金融収支は、2017年度の2.8十億ドルの純流入額に対し、7.8十億ドルの純流入額を
     計上した。かかる変動は主に、2018年度のその他投資収支が、2017年度では1.8十億ドルの純流出額を計上したの
     に対し、2.8十億ドルの純流入額を計上したこと、及び2018年度の証券投資収支が、2017年度の2.5十億ドルの純流
     出額から65.0％減の858百万ドルの純流出額を計上したことによるものである。これらは、直接投資収支の純流入
     額が、2017年度では7.0十億ドルの純流入額を計上したのに対し、2018年度では減少して5.9十億ドルの純流入額を
     計上したことにより一部相殺された。
      直接投資

      暫定値によると、2018年度の直接投資収支は、2017年度の7.0十億ドルの純流入額に対し、5.9十億ドルの純流入
     額を計上した。かかる減少は主に、2018年度の負債の純増が、2017年度の10.3十億ドルから4.4％減少して9.8十億
     ドルとなったことによるものである。かかる減少は、2018年度の金融資産の純増が、2017年度の3.3十億ドルから
     19.5％増加して3.9十億ドルとなったことにより一部相殺された。
      証券投資

      暫定値によると、2018年度の証券投資収支は、2017年度の2.5十億ドルの純流出額から65.7％減の858百万ドルの
     純流出額を計上した。かかる減少は主に、2018年度の外国証券投資が、2017年度の796百万米ドルの純流出額に対
     して3.4十億米ドルの純流入額へと反転したことによる。特に、2018年度において、非居住者による、地方銀行及
     び政府が発行した債券の投資実行純額は、それぞれ1.5十億米ドル及び3.1十億米ドルであった。一方、居住者の海
     外投資は、外国債券の投資が2017年度の915百万米ドルから2018年度の4.4十億米ドルへと増加したのに伴い、2017
     年度の1.7十億米ドルから2018年度の4.2十億米ドルへと増加した。
      その他投資

      暫定値によると、2018年度のその他投資収支は、2017年度の1.8十億ドルの純流出額に対し、2.8十億ドルの純流
     入額を計上した。これは主に、2018年度の金融資産の純増が2017年度の2.3十億ドルの純流出額から669百万ドルの
     純流入額となったことによるものである。これは、2018年度の負債の純増が、2017年度では508百万ドルの純流出
     額を計上したのに対して2.1十億ドルの純流出額へと増加したことにより一部相殺された。
     外国直接投資

      国内のマクロ経済政策及び構造改革は、フィリピンに対する外国投資の投資フローに大幅な影響を及ぼした。
     1991年外国投資法（その後の修正を含む。）（以下「外国投資法」という。）は、フィリピンへの投資環境をさら
     に改善した。当該法は、憲法又は適用法上外国資本の投資・所有の規制が適用される、ネガティブリストに記載の
     特定の分野を除き、フィリピン企業に対する外国資本の100％参入を認めている。ネガティブリストは、外国資本
     の投資・所有が憲法及び特別法により規制又は禁止されている分野の一覧であるリストAと、安全保障、防衛、公
     衆衛生及び公序良俗の脅威、並びに中小企業の保護の観点から外国資本の投資・所有が規制されている分野の一覧
     であるリストBの2種類のリストから構成されている。
      外国投資法第8条に基づき、特別法の変更を反映するためにリストAのネガティブリストを何時でも修正するこ
     と、及び2年に1度以下の頻度でリストBのネガティブリストを変更することが認められており、それぞれ大統領告
     示により発布される。2018年10月19日、行政命令第65号に基づき、第11次通常外国資本ネガティブリストが発布さ
     れた。
                                  82/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、第11次通常外国投資ネガティブリスト上、外国資本の投資・所有が規制されている分野の概要を示した
     ものである。
                                リストB：安全保障、防衛、公衆衛生及び公序良俗の脅

     リストA：外国資本により投資・所有が憲法及び特別法                           威、並びに中小企業の保護の観点から外国資本の投
     により規制されている分野                           資・所有が規制されている分野
                        (1)
     外国資本が40％以下に制限されている分野
                                外国資本が40％以下に制限されている分野
     ・　適用ある規制上の枠組みに従った、国内で資金供                           ・　PNPの許可を要する品目の製造、修理、保管、流通

       与される公共事業の建設、修理契約。但し、以下                         ・　国家防衛省の許可を要する品目の製造、修理、保
       を除く。                           管、流通
     　　a.共和国法第7718号に基づくインフラ・開発プロ                           ・　危険薬物の製造、流通
       ジェクト                         ・　サウナ、スチーム風呂、マッサージクリニック
     　　b.外国の資金供与・援助を受け、国際競争入札を                             等、公共の保健及び道徳に影響を及ぼす危険性が
       条件とするプロジェクト                           あるため、法により規制されているもの。但し、
                     (2)
     ・　天然資源の探査、開発、利用                             ウェルネス施設を除く。
                                ・　すべての賭博行為。但し、フィリピン娯楽賭博公
     ・　私有地の所有
                  (3)
                                  社と投資契約が結ばれている事業を除く
     ・　公益事業の管理、運営             。但し、発電及び競合可
                                ・　払込資本金額20万ドル未満の国内市場向け企業
       能市場への電力供給並びに公共事業の定義に含ま
                           (4)
                                ・　先端技術を有するか、50人以上を直接雇用し、払
       れていない類似事業又はサービスを除く。
                                  込資本金額10万ドル未満の国内市場向け企業
     ・　教育機関の所有、設立、運営。但し、宗教団体及
       び布教団により設立されたもの、外交官及びその
       扶養家族のためのもの、その他の外国人の一次的
                  (5)
       な居住者のためのもの           、又は正式な教育制度の
       一部を構成しない短期高度技術開発のためのもの
       を除く。
     ・　米、とうもろこしの栽培、生産、製粉、加工、売
       買（小売を除く。）、並びに米、とうもろこし、
                      (6)
       副産物の物々交換、購入その他
                             (7)
     ・　国有・公営・市営企業への材料、商品供給契約
     ・　深海漁船の運営
     ・　コンドミニアムユニットの所有
     ・　ラジオ通信網
     外国資本が30％以下に制限されている分野

     ・　広告業

     外国資本が25％以下に制限されている分野

     ・　雇用斡旋（国内・国外のいずれかで雇用されるか

       を問わない。）
     ・　防衛関連施設の建設契約
     注：

     (1) 　共和国法第10881号により改正後の貸付会社規制法（共和国法第9474号）に基づき、フィリピン証券取引委員会（以下「フィリピンSEC」
       という。）の規制下にある貸付業者の場合、外国資本100％以下の参入が認められている。フィリピンSECの規制下にある金融会社及び投
       資関連会社の場合、共和国法第10881号により改正後の金融会社法（共和国法第8556号）及び共和国法第10881号により改正後の投資関連
       会社法、大統領令第129号に基づき、外国資本100％以下の参入が認められている。
     (2) 　大統領が承認する資金・技術援助契約に基づく場合、外国資本100％参入可。
     (3) 　公益事業会社の統治機関への外国投資家の参入は、その資本持分に比例した割合に規制されている。また、当該会社又は団体の執行役員
       及び経営陣は全員、フィリピン国民でなければならない。
     (4) 　「公益事業」とは、電気、ガス、水道、輸送、電話又は電報サービス等の重大な商品サービスを定期的に一般公衆に供給する事業又は
       サービスをいう。
                                  83/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     (5) 　教育機関の管理責任は、フィリピン国民が負うものとする。
     (6) 　操業開始から30年以内に、資本の60％以上をフィリピン国民に譲渡する場合、外国資本100％参入可。
     (7) 　自国の法令に基づきフィリピン人に対し類似の権利又は特権を付与している外国の国民、法人又は団体である請負業者又は入札者との間
       で委託契約を締結することは認められる。
      下表は、第11次通常外国投資ネガティブリストに基づき外国資本による投資・所有が禁止されている分野の概要

     である。
     リストA：外国資本の参入が憲法及び特別法により規制されている分野

      ・　レコーディング及びインターネット事業を除くマスメディア
      ・　専門職：放射能・レントゲン技師、犯罪捜査、弁護士及び船舶甲板官並びに船舶エンジン官を含む。
                            (1)
      ・　払込資本金額が250万ドル未満の小売業
      ・　協同組合
      ・　民間の探偵、警備員、警備保障会社の組織、運営
      ・　小規模鉱業
      ・　群島内・領海内・排他的経済海域内の海洋資源の利用、河川・湖・湾・潟での天然資源の小規模利用
      ・　闘鶏場の所有、運営、経営
                         (2)
      ・　核兵器の製造、修理、貯蔵、流通
      ・　生物・化学・放射線兵器及び対人用地雷の製造、修理、貯蔵、流通（フィリピンが署名する様々な条約及び
                       (2)
        フィリピンが支持する協定）
      ・　爆竹その他花火製品の製造
     注：

     (1) 　(a)払込資本が250万ドル以上である（但し、1店舗の設立資金が83万ドル以上とする。）、又は(b)高級品若しくは贅沢品を専門とする
       （但し、1店舗当たりの払込資本が25万ドル以上とする。）小売業者については、外国資本100％参入可。
     (2) 　国内投資も禁止されている。
      2000  年3月、小売自由化法が制定された。当該法は、国内産業及び外国競業会社間の効率化及び競争を促進する

     こと、並びに消費者に向上したサービス及び低価格を提供することを目的としている。当該法の制定前までは、
     フィリピン国内の小売業者の所有は、フィリピン人及びフィリピン人が完全所有する法人に限定されていた。当該
     法に基づき、フィリピンに7.5百万ドル以上を出資することを条件に、外国資本100％の小売業の所有が可能であ
     る。外国資本による出資金額が2.5百万ドルから7.5百万ドルまでの範囲である場合、外国資本は、最初の2年間で
     小売業の60％まで所有することが認められている。
      共和国の投資委員会は、投資政策及び手続に関して官公庁及び地方政府と調整し、特定の産業に対して特別な投
     資優遇措置を付与することによって特定の経済分野を推進する年次投資優先計画を策定及び管理する。投資委員会
     の最新計画は、政府の2014年版投資優先計画である。投資委員会は、2012年版投資優先計画の発行後、共和国の工
     業化及び発展における自らの役割に関する戦略について方向転換した。より積極的な役割を果たすことに重点を置
     いたかかる戦略的な路線変更によって、特に2014年版投資優先計画の内容、手続及び機能性が変更され、当該投資
     計画が政府だけでなく企業及び投資家のツールとなった。
      従来の投資優先計画は、行政命令第226号に基づく優遇措置が適用される産業リストのみによって構成されてい
     た。一方2014年版投資優先計画は、投資優先計画を詳述し、産業毎の目標、戦略及び分析を記載することを意図し
     ており、これは共和国の全分野別の戦略、供給チェーンのギャップの分析、並びに行政命令第226号に基づく優遇
     措置の利用可能性も含まれていた。2014年版投資優先計画は、フィリピン開発計画と合致しており、産業別政策、
     目標、計画及び中核戦略が記載されている。さらに、2014年版投資優先計画は、空間的又は地理的なニーズ及び産
     業クラスター形成戦略に言及することで、共和国における後発途上地域への投資の誘致を目指している。
      2017  年2月28日、ドゥテルテ大統領は、投資委員会が策定した2017年版投資優先計画案を承認した。2017年版投
     資優先計画は、2017年～2022年フィリピン開発計画及び長期25ヶ年計画である「                                          AmBisyon     Natin   2040」と合致し
     ている。2017年版投資優先計画には、2014年版投資優先計画と比較すると、零細企業や中小企業をさらに重視し、
     革新を推進し、かつ健康及び環境への配慮をさらに増した諸活動が含まれているほか、より多くの人口区分を対象
     とした雇用を拡大すること、及び国内外のバリューチェーンの中にさらに多くの企業を呼び込むことを目指してい
     る。2017年版投資優先計画は、2017年度から2020年度までの3年間にわたって実施される。
                                  84/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、フィリピンにおける外国直接投資をセクター別及び国別にそれぞれ記載したものである。当該データ
     は、2009年フィリピン標準産業分類を使用し、かつBPM6の枠組みに従って表示されている。
                                               (1)

                                  セクター別外国直接投資（純額）
                                                    (2)      (3)
     セクター名                                           2017年度      2018年度
                        2013年度      2014年度      2015年度      2016年度
                                     （単位：百万ドル）
     株式資本（再投資以外）（純額）                     663.7     1,599.4      1,816.2      2,592.1      3,397.9      2,266.9
      農林水産業                     16.8       4.6      0.4      0.2      20.0       0.4
      鉱業及び採石業                     43.7      158.9       47.0      50.4       8.9      5.0
      製造業                    216.4      209.2      772.7      334.3     1,181.8      1,081.8
      電気、ガス、蒸気、空調供給                    (27.4)      (58.4)       9.8     (83.1)     1,388.0       192.8
      上下水道、廃棄物管理・浄化業                    461.4      (24.0)       0.2      0.1      1.3      0.2
      建設                     1.7      6.1     102.6       8.8     162.4       35.8
      卸売・小売業、自動車・オートバイの修理                     23.6      98.8      115.7      208.2       83.1      73.3
      輸送・貯蔵                     21.3      90.2      (3.3)       7.8      49.5       8.0
      宿泊・外食サービス業                     6.5      18.1       5.6     168.2      (38.4)       6.7
      情報通信                     5.2      13.2      16.1      (2.6)      38.3      14.0
      金融・保険業                    (377.0)       889.8      522.5     1,126.1       141.5      330.0
      不動産業                     70.5      153.8      137.9      121.9      247.8      296.4
      専門職、科学技術                     5.8      8.4     (44.0)       17.5      66.0      11.8
      事務管理サポート業                     11.4      37.4      32.3      22.5      (5.6)      19.9
      行政、防衛、強制社会保障                     0.0      0.0      0.0      0.0      0.0      0.0
      教育                     0.4      0.2      1.9      0.5      1.4      0.3
      保健、ソーシャルワーク                     16.2       2.7      0.3      35.2      23.9       2.1
      芸術、娯楽、レクリエーション                    167.3       0.4      4.1     575.0       27.9      188.4
      その他のサービス業                     (0.1)      (5.0)      (0.6)       0.0      0.1      0.2
        (4)
      未分類
                          0.0      (5.0)      95.0       1.0      0.0      0.0
     収益の再投資                     420.2      876.8      746.9      710.2      862.6      859.0
                         2,653.5      3,263.4      3,076.1      4,977.3      5,995.9      6,676.4
     負債性資本
     合計                    3,737.4      5,739.6      5,639.2      8,279.5      10,256.4       9,802.4
     出典：   経済統計部、バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　BPM6に基づき、外国直接投資のフロー純額は、非居住者の純株式資本（投資実行額から投資回収額を控除した上で、収益の再投資及び負
       債性資本（すなわち、企業間借入純額）を加算して計算される。）をいう。
     (2) 　修正データ。
     (3) 　暫定値。
     (4) 　クロスボーダー取引調査を出典とするノンバンクへの非居住者の投資及び地方銀行への投資を対象としている。セクター別又は産業別の
       内訳統計データは作成されていない。
                                  85/140








                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                                             (1)
                                    国別新規外国直接投資
                                                          (2)
                                                      2018年度
                        2013年度      2014年度      2015年度      2016年度      2017年度
                                     （単位：百万ドル）
     国別
     株式資本（再投資以外）（純額）                     663.7     1,599.4      1,816.2      2,592.1      3,397.9      2,267.0
      日本                    437.5      117.5      394.1     1,088.4        72.1      218.9
       (3)
      北米
                         (653.1)       966.6      627.9       79.1      467.7      153.1
      欧州連合                     47.2      176.9      307.7      118.1     1,783.6       339.2
           (4)
      その他の欧州
                          13.3       4.1      3.4      5.3      14.1       6.2
        (5)
      アジア
                          12.3      46.1       5.9      22.9      110.0      209.8
                   (6)
      アジア新興工業経済地域（ANIES）
                          (79.5)      223.7      226.1      918.2      203.8      473.7
        (7)
      ASEAN
                          (41.7)       78.7      165.9      269.4      725.5      989.7
      オーストラリア及びニュージーランド                     3.0      70.6       0.1      6.3      (2.8)     (149.2)
        (8)
      中南米
                          830.1       (0.1)       0.5      77.9       7.3      7.2
      その他                     (5.4)      (84.7)       84.7       6.6      13.4      17.2
     国際機関                     100.0       0.0      0.0      0.0      0.0      0.0
     収益の再投資                     420.2      876.8      746.9      710.2      862.6      859.0
         (9)
     負債性資本
                         2,653.5      3,263.4      3,076.1      4,977.3      5,995.9      6,676.4
     合計                    3,737.4      5,739.6      5,639.2      8,279.6      10,256.4       9,802.4
     出典：   経済統計部、バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　BPM6に基づき、外国直接投資のフロー純額は、非居住者の純株式資本（投資実行額から投資回収額を控除の上、収益の再投資及び負債性
       資本（すなわち、企業間借入純額）を加算して計算される。）をいう。
     (2) 　暫定値。
     (3) 　米国及びカナダを含む。
     (4) 　アルバニア、ベラルーシ、クロアチア、ジブラルタル、アイスランド、リヒテンシュタイン、ノルウェー、ルーマニア、ロシア連邦、ス
       イス及びウクライナを含む。
     (5) 　中国、インド、パキスタン、東南アジア、中央アジア及び西アジアを含む（韓国、香港、台湾及びASEAN諸国を除く。）。
     (6) 　韓国、香港及び台湾を含む。
     (7) 　ブルネイ・ダルサラーム、カンボジア、インドネシア、ラオス、マレーシア、ミャンマー、シンガポール、タイ及びベトナムを含む。
     (8) 　アルゼンチン、ブラジル、メキシコ、パナマ及びその他の中南米諸国を含む。
     (9) 　負債性資本の国別データは作成されていない。
      日本からの株式資本投資による外国直接投資の純流入額は、2014年度から2018年度までの間、対フィリピンの株

     式資本の純流入額合計の平均5.0％を占めていた。同様に、2014年度から2018年度までの間、アジア新興工業経済
     地域（以下「ANIES」という。）（韓国、香港及び台湾から構成される。）からの株式資本投資による外国直接投
     資の純流入額と、米国及びカナダからの株式資本投資による外国直接投資の純流入額は、対フィリピンの株式資本
     の純流入額合計のそれぞれ平均5.2％及び7.0％を占めていた。2014年度では、日本からの株式資本投資による外国
     直接投資の純流入額は、対フィリピンの株式資本投資の純流入額合計の2.0％を占めていた。同様に、ANIESは対
     フィリピンの株式資本投資の純流入額合計の3.9％（又は223.7百万米ドル）を、米国及びカナダは当該純流入額合
     計の16.8％（又は966.6百万米ドル）をそれぞれ占めていた。2018年度では、日本からの株式資本投資による外国
     直接投資の純流入額が純流入額合計に占める割合は、2017年度の0.7％から2.2％へと増加した。2018年度では、
     ANIES並びに米国及びカナダからの株式資本投資は、それぞれ473.7百万米ドル及び153.1百万米ドルの純流入額を
     計上した。2018年度では、ANIES並びに米国及びカナダからの株式資本投資が純流入額合計に占める割合は、それ
     ぞれ4.8％及び1.6％であった。
      2013  年度の外国直接投資の純流入額に対する新規株式投資の寄与分は、2012年度の2,005.7百万ドルから66.9％
     減の663.7百万ドルであった。かかる減少は主に、2012年度に米国及びカナダからの558.4百万ドルの純流入額を計
     上したのに対し、2013年度には米国及びカナダに対する653.1百万ドルの純流出額を計上したことに起因する。
     2013年度においてANIESからの純流入額も同様に反転し、2012年度の659.0百万ドルの純流入額に対し、79.5百万ド
     ルの純流出額を計上した。かかる流出額は、中南米からの純流入額が2012年度の49.9百万ドルから2013年度の
     830.1百万ドルへと大幅に増加したことにより一部相殺された。2013年度における新規株式投資に係る純流入額の
     減少は、海外における負債性資本の投資実行が2012年度の391.0百万ドルから2013年度の2,653.5百万ドルへと大幅
     に増加したことにより一部相殺された。
                                  86/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2014  年度の外国直接投資の純流入額は、2013年度の3,737.4百万ドルから53.6％増の5,739.6百万ドルであった。
     流入額の増加は主に、金融・保険業について2013年度の377.0百万ドルの純流出額から2014年度の889.8百万ドルの
     純 流入額へと増加したことによるものである。流入額の増加は、収益の再投資及び負債性資本への純投資が、それ
     ぞれ2013年度の420.2百万ドル及び2,653.5百万ドルの純流入額から2014年度にはそれぞれ876.8百万ドル及び
     3,263.4百万ドルの純流入額へと増加したことにも起因していた。かかる純流入額は、2013年度には上下水道、廃
     棄物管理・浄化業が461.4百万ドルの純流入額を計上していたのに対し2014年度には24.0百万ドルの純流出額を計
     上したことにより一部相殺された。
      2014  年度の外国直接投資の純流入額に対する新規株式投資の寄与分は、2013年度の663.7百万ドルから大幅増の
     1.6十億ドルとなった。かかる増加は主に、2013年度の米国及びカナダに対する653.1百万ドルの純流出額に対し
     2014年度には966.6百万ドルの純流入額を計上したことによる。2014年度のANIESへの純流出額も同様に反転し、
     2013年度の79.5百万ドルの純流出額に対し、223.7百万ドルの純流入額を計上した。かかる反転は、2013年度に中
     南米から830.1百万ドルの純流入額を計上したのに対し2014年度では0.1百万ドルの純流出額を計上したことにより
     一部相殺された。共和国の収益の再投資及び海外における負債性資本の投資実行は、2014年度においてそれぞれ
     108.7％及び23.0％増加した。
      2015  年度の外国直接投資の純流入額は、2014年度の5.7十億ドルから1.7％減の5.6十億ドルであった。純流入額
     の減少は主に、金融・保険業に係る投資純流入額の減少（これは2014年度の889.8百万ドルから41.3％減少して
     2015年度には522.5百万ドルとなった。）及び2015年度の収益の再投資が2014年度の876.8百万ドルから14.8％減の
     746.9百万ドルへとなったことによる。かかる増加は、2015年度の製造業における純投資が2014年度の209.2百万ド
     ルから772.7百万ドルへと大幅に増加したことにより一部相殺された。
      2015  年度の外国直接投資の純流入額に対する新規株式投資の寄与分は、2014年度の1.6十億ドルから1.8十億ドル
     へと増加した。かかる増加は主に、日本からの純流入額が2014年度の117.5百万ドルの純流入額から2015年度には
     394.1百万ドルの純流入額へと増加したこと、欧州連合からの純流入額が2014年度の176.9百万ドルから2015年度に
     は307.7百万ドルへと増加したことによるものである。かかる増加は、2015年度の米国及びカナダからの投資が、
     2014年度の966.6百万ドルの純流入額から627.9百万ドルの純流入額へと減少したことにより一部相殺された。2015
     年度の共和国の収益の再投資及び海外における負債性資本の投資実行はそれぞれ14.8％及び5.7％減少した。
      2016  年度の外国直接投資の純流入額は、2015年度の5.6十億ドルから46.8％増の8.3十億ドルであった。純流入額
     の増加は主に、2016年度の負債性資本への純投資が2015年度の3.1十億ドルから61.8％増の5.0十億ドルへと増加し
     たこと、並びに2016年度の金融・保険業における純投資が2015年度の522.5百万ドルから1.1十億ドルへと増加した
     ことによる。かかる増加は、2016年度の製造業における投資の純流入額が、2015年度の772.7百万ドルから56.7％
     減の334.3百万ドルとなったことにより一部相殺された。
      2016  年度の外国直接投資の純流入額に対する新規株式投資の寄与分は、2015年度の1.8十億ドルから2.6十億ドル
     へと増加した。かかる増加は主に、2016年度の日本からの純流入額が2015年度の394.1百万ドルから1.1十億ドルへ
     と大幅に増加したこと、2016年度のANIESからの純流入額が2015年度の226.1百万ドルから918.2百万ドルへと大幅
     に増加したことによるものである。なおこれは、2016年度の米国及びカナダからの純流入額が、2015年度の627.9
     百万ドルから79.1百万ドルへと減少したことにより一部相殺された。2016年度における共和国の収益の再投資は
     4.9％減となり、また2016年度の海外における負債性資本への投資実行は61.8％増加した。
      2017  年度の外国直接投資の純流入額は、2016年度の8.3十億ドルから21.5％増加して10.0十億ドルであった。こ
     の純流入額の増加は主に、負債性資本、製造業及び電気、ガス、蒸気、空調供給業の投資純額の増加によるもので
     ある。2017年度の負債性資本の投資純額は、2016年度の5.0十億ドルから20.5％増の6.0十億ドルへと増加した。
     2017年度の製造業の投資純額は、2016年度の334.3百万ドルから249.0％増加して1.2十億ドルとなった。2017年度
     の電気、ガス、蒸気、空調供給業の投資純額は、2016年度の83.1百万ドルの純流出額から反転し、1.4十億ドルの
     純流入額となった。かかる増加は、2017年度の金融・保険業の純流入額が2016年度の1.1十億ドルから88.1％減の
     134.4百万ドルへと減少したことにより一部相殺された。
      2017  年度の外国直接投資の純流入額に対する新規株式投資の寄与分は、2016年度の2.6十億ドルから3.3十億ドル
     へと増加した。かかる増加は主に、2017年度の欧州連合からの純流入額が2016年度の118.1百万ドルから1.7十億ド
     ルへと増加したこと、2017年度のASEAN諸国からの純流入額が2016年度の269.4百万ドルから722.2百万ドルへと増
     加したこと、及び2017年度の米国及びカナダからの純流入額が2016年度の79.1百万ドルから467.5百万ドルへと増
     加したことによるものである。かかる増加は、日本からの純流入額が2016年度の1.1十億ドルから2017年度の67.9
     百万ドルへ減少したこと及びANIESからの純流入額が2016年度の918.2百万ドルから2017年度の203.5百万ドルへと
     減少したことにより一部相殺された。2017年度、共和国における収益の再投資が9.3％増加し、また同じく2017年
     度において海外における負債性資本への投資実行が20.5％増加した。
                                  87/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      暫定値によると、2018年度の外国直接投資の純流入額は9.8十億ドルであり、これは2017年度の10.3十億ドルか
     ら4.4％減であった。純流入額の減少は主に、電気、ガス、蒸気、空調供給業の投資純額の減少によるものであ
     る。  2018年度の電気、ガス、蒸気、空調供給業の投資純額は、2017年度の1.4十億ドルから減少して192.8百万ドル
     となった。かかる減少は、負債性資本の純流入額が2017年度の6.0十億ドルから2018年度の6.7十億ドルへと増加し
     たことにより一部相殺された。
      暫定値によると、2018年度における外国直接投資の純流入額に対する株式投資の寄与分は、2017年度の3,397.9
     百万ドルから33.3％減の2,267.0百万ドルへと減少した。かかる減少は主に、2018年度の欧州からの純流入額が
     2017年度の1.8十億ドルから346.6百万ドルへと減少したこと、及び2018年度の北米からの純流入額が2017年度の
     467.7百万ドルから153.1百万ドルへと減少したことによるものである。これらは、2018年度のASEANからの外国直
     接投資の純流入額が2017年度の725.5百万ドルから989.7百万ドルへと増加したこと、並びに2018年度の韓国、香港
     及び台湾を含むANIESからの純流入額が2017年度の203.8百万ドルから473.7百万ドルへと増加したことにより一部
     相殺された。
                                  88/140
















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     国際通貨準備高
      下表は、IMFの国際金融統計において公表された預金取扱機関調査における改訂された国際収支の枠組み及びIMF
     の会計取扱いに準拠して編纂された、バンコ・セントラルの総国際通貨準備高を示したものである。
                                 バンコ・セントラルの総国際通貨準備高

                                       12月31日現在
                                                          (1)

                                                       2018年
     部門
                          2013年      2014年      2015年      2016年      2017年
                                 （単位：月数及び％を除き、百万ドル）
                  (2)
     IMFにおける準備ポジション
                            594      571      439      442      424      474
     金                       7,498      7,484      6,703      7,259      8,337      8,154
     特別引出権（SDR）                       1,303      1,226      1,173      1,138      1,211      1,184
     外国投資                      72,936      69,960      71,739      68,290      65,815      66,733
         (3)
     外国為替
                            856      300      613     3,563      5,783      2,650
     合計                      83,187      79,541      80,667      80,692      81,570      79,193
     商品及びサービスの輸入月数の合計（月)
                            11.6      9.9      9.9      8.8      7.7      7.0
                     (4)
     合計に対する短期債務の比率（％）
     　当初満期                       492.0      489.5       534      556      571      493
     　残余満期                       405.5      408.5       410      418      427      357
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　暫定値。
     (2) 　IMFにおける準備ポジションは、当該国のIMFの一般準備金勘定向け信用をいう。これは政府が所有する資産であるものの、総国際通貨準
       備高の一部として取り扱われる。
     (3) 　定期預金、政府又は国際機関が発行又は保証する有価証券に対する投資、及びレポ取引で構成される。
     (4) 　残余満期に基づく短期債務は、当初満期に基づく短期対外債務残高に、翌12ヶ月間に期限が到来する公的部門及び民間部門の中長期ロー
       ンに係る元本支払額を加算した額をいう。
      バンコ・セントラルにより管理される総国際通貨準備高は、実質的にフィリピンのすべての公的な国際通貨準備

     高を構成している。バンコ・セントラルは、随時、利回り又は市場リスクを管理するため、金、外国為替及び外国
     証券についてオプションを締結する。また、金準備高における利回りを最適化するため、金融スワップ契約も締結
     する。
      2014  年12月31日現在、総国際通貨準備高は、2013年12月31日現在の83.2十億ドルから4.4％減少して、79.5十億
     ドルとなった。この減少は、外国投資の3.0十億ドル減及び外国為替の0.6十億ドル減を主因とするものであった。
     2014年12月31日現在の総国際通貨準備高の水準は、約9.9ヶ月分の商品輸入並びにサービス及び収益の支払いを行
     うのに十分な金額であり、当初満期ベースで共和国の短期債務額の4.9倍、残余満期ベースでは4.1倍に相当する金
     額であった。2014年12月末現在の純国際通貨準備高は、79.5十億ドルであった。
      2015  年12月31日現在、総国際通貨準備高は、2014年12月31日現在の79.5十億ドルから1.4％増加して、80.7十億
     ドルとなった。この増加は、外国投資及び外国為替の水準が2014年12月31日現在それぞれ70.0十億ドル及び0.3十
     億ドルであったものが、2015年度にはそれぞれ1.8十億ドル及び0.3十億ドル増加し71.7十億ドル及び0.6十億ドル
     となったことを主因とするものであった。これらの増加は、金準備高が2014年12月31日現在の7.5十億ドルから
     2015年には781百万ドル減の6.7十億ドルとなったことにより部分的に相殺された。2015年12月31日現在の総国際通
     貨準備高の水準は、約9.9ヶ月分の商品輸入並びにサービス及び収益の支払いを行うのに十分な金額であり、当初
     満期ベースで共和国の短期債務額の5.3倍、残余満期ベースでは4.1倍に相当する金額であった。2015年12月末現在
     の純国際通貨準備高は、80.7十億ドルであった。
      2016  年12月31日現在、総国際通貨準備高は、2015年12月31日現在の80.7十億ドルからわずかに増加して、80.7十
     億ドルとなった。2016年度におけるこのわずかな増加は、外国為替が2015年度の613百万ドルから2016年度には3.0
     十億ドル増の3.6十億ドルとなったこと、及び金準備高が2015年度の6.7十億ドルから2016年度には556百万ドル増
     の7.3十億ドルとなったことを主因とする。これらの増加は、外国投資が2015年度の71.7十億ドルから2016年度に
     は3.4十億ドル減の68.3十億ドルとなったことにより部分的に相殺された。2016年12月31日現在の総国際通貨準備
                                  89/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     高の水準は、約8.8ヶ月分の商品輸入並びにサービス及び収益の支払いを行うのに十分な金額であり、当初満期
     ベースで共和国の短期債務額の5.6倍、残余満期ベースでは4.2倍に相当する金額であった。2016年12月末現在の純
     国 際通貨準備高は、80.7十億ドルであった。
      2017  年12月31日現在、総国際通貨準備高は、2016年12月31日現在の80.7十億ドルから増加して、81.6十億ドルと
     なった。2017年度におけるこの増加は、外国為替が2016年度の3.6十億ドルから2017年度の5.8十億ドルに2.2十億
     ドル増加したこと、及び金準備高が2016年度の7.3十億ドルから2017年度の8.3十億ドルに1.1十億ドル増加したこ
     とを主因とする。これらの増加は、外国投資が2016年度の68.3十億ドルから2017年度の65.8十億ドルに2.5十億ド
     ル減少したことにより部分的に相殺された。2017年12月31日現在の総国際通貨準備高の水準は、約7.7ヶ月分の商
     品輸入並びにサービス及び収益の支払いを行うのに十分な金額であり、また、当初満期ベースで共和国の短期債務
     額の5.7倍、残余満期ベースでは4.3倍に相当する金額であった。                                 2017  年12月末現在の純国際通貨準備高は、81.6十
     億ドルであった。
      2018  年12月31日現在、総国際通貨準備高は、2017年12月31日現在の81.6十億ドルから減少して、79.2十億ドルと
     なった。2018年度の準備高の減少は、                    外国為替が、2017年12月31日現在の5.8十億ドルから2018年12月31日現在の
     2.6十億ドルに3.2十億ドル減少したこと、及び金準備高が、2017年12月31日現在の8.3十億ドルから2018年12月31
     日現在の8.2十億ドルに0.1十億ドル減少したこと                         によるものでもあった。これらの減少は、外国投資が2017年12月
     31日現在の65.8十億ドルから2018年12月31日現在の66.7十億ドルに0.9十億ドル増加したことにより部分的に相殺
     された。2018年12月31日現在の総国際通貨準備高の水準は、約7.0ヶ月分の商品の輸入額並びにサービス及び第一
     次所得の支払いを行うのに十分な金額であり、また、当初満期ベースで共和国の短期債務額の6.0倍、残余満期
     ベースでは4.1倍に相当する金額であった。                      2018  年12月31日現在の純国際通貨準備高は、79.2十億ドルであった。
                                  90/140














                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     （４）【通貨・金融制度】
     通貨制度

      金融政策
      1993  年、政府は、新中央銀行法（New                 Central     Bank   Act）に従って共和国の中央銀行であるバンコ・セントラル
     を設立した。バンコ・セントラルは、旧フィリピン中央銀行に代わるものである。バンコ・セントラルは、新中央
     銀行法に基づき権限を付与されているとおり、通貨、銀行及び与信分野の政策に関して責任を負う独立中央金融機
     関として機能している。新中央銀行法は、旧フィリピン中央銀行における多額の赤字の原因となったすべての準財
     政行為、商業銀行業務、開発銀行業務又は開発融資にバンコ・セントラルが従事することを禁止している。
      2019  年2月14日、ロドリゴ・ドゥテルテ大統領は共和国法第11211号に署名した。同法はとりわけ、増資及びバン
     コ・セントラルの権限の拡大により新中央銀行法を改正するものである。同法の下で、バンコ・セントラルの資本
     金は50十億ペソから200十億ペソに増加された。これは、損失の吸収又は投資のいずれかのためにより多くの資金
     を提供する措置である。同法は、バンコ・セントラルの監督権限の対象も、より多くの種類の金融機関（マネー
     サービス事業、信用供与事業及び決済システム事業を含む。）に拡大した。
      また、バンコ・セントラルは、不正な金融取引の収益の没収を要求する権限のほか、追加の行政処分及び刑事処
     分を課す権限を与えられている。最後に、バンコ・セントラルは、その金融操作の時期及び規模を決定する際の柔
     軟性を高めるために、債務証券を発行する権限を与えられた。
      バンコ・セントラルの主たる目標は、物価の安定、通貨の安定及びペソの兌換性を維持することである。同行の
     物価安定の目標を達成するために、バンコ・セントラルは、主として政策金利の調整、並びに政府証券の売買、再
     割引取引及び預金準備率の調整を含む公開市場操作の実施を通じた通貨管理を実行する。
      バンコ・セントラルの機能には以下が含まれる。
      ・　通貨政策の実行
      ・　国家通貨の発行
      ・　外貨準備の管理
      ・　政府、政府の下部行政組織・部局及びGOCCのための預託機関としての活動
      ・　フィリピン国内の銀行及び準銀行の規制
      政府は、バンコ・セントラルの発行済株式のすべてを保有している。バンコ・セントラル総裁、大統領により任
     命された内閣の閣僚1名及び民間部門の常勤代表者5名で構成される7名の委員による通貨理事会が、バンコ・セン
     トラルを統治する。大統領は、内閣の代表者を除き、通貨理事会の7名それぞれの委員を6年の任期で任命する。
      フィリピンの法律は、バンコ・セントラルに予見可能な純外貨需要を満たすのに十分な国際通貨準備高を維持す
     ることを義務付けている。
      暫定値によれば、2018年11月30日現在、未監査の財務情報によれば、バンコ・セントラルは合計4,613.3十億ペ
     ソの資産を有しており、そのうち国際通貨準備高は3,942.6十億ペソであった。バンコ・セントラルの残りの資産
     は主に国内証券、貸付及び前払貸付、銀行不動産並びにその他の固定資産及びその他の資産で構成され、負債は主
     に流通通貨並びに銀行及び準銀行からの預金で構成されている。
                                  91/140







                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、バンコ・セントラルの2018年12月31日終了会計年度の貸借対照表である。
     バンコ・セントラル貸借対照表

     表示期末現在
     （単位：百万ペソ）
                                    (a)         (p)
                                 2017年         2018年
                                                    増減率
                                                    （％）
                                  12月         12月
     資産                             4,666,958.0         4,851,291.4              3.9
             (1)
      国際通貨準備高
                                  4,056,596.1         4,140,162.7              2.1
      国内有価証券                             224,616.1         223,298.8            -0.6
      貸付及び前払貸付                             187,418.1         277,505.7            48.1
      銀行店舗その他の固定資産                             23,065.0         23,725.0            2.9
      利益／（損失）ポジションのデリバティブ派生商品                               100.0          52.6         -47.4
      その他の資産                             175,162.7         186,546.7            6.5
     負債                             4,586,269.4         4,734,857.0              3.2
      通貨発行                            1,267,482.3         1,490,240.3             17.6
      預金                            2,531,380.8         2,304,081.9             -9.0
                  (2)
       その他の預金取扱機関           の準備預金
                                  1,867,228.1         1,843,831.7             -1.3
               (3)
       その他の金融会社         の準備預金
                                    2,010.2         1,283.1          -36.2
       保証付き決算勘定                                ‥      2,681.6            …
                   (4)
       翌日物預金ファシリティ
                                   85,472.4         58,643.8           -31.4
                  (4)
       定期預金ファシリティ
                                   100,957.5          69,195.7           -31.5
                  (5)
       共和国財務省財務局長
                                   326,815.4         170,158.6           -47.9
       外国金融機関                            115,052.8         122,832.9            6.8
       その他の外貨建預金                             1,012.5         1,053.1           3.9
             (6)
       その他の預金
                                   32,831.9         34,401.4            4.8
      外国借入金                               30.4         30.4          0.0
      債券（純額）                             24,986.5         26,290.2            5.2
      特別引出権割当額                             59,856.9         61,368.5            2.5
      デリバティブ負債                               98.3          0.0          …
      損失ポジションのデリバティブ派生商品                                4.5         0.0          …
               (7)
      外貨建勘定の再評価
                                   381,544.8         534,976.4            40.2
                    (4)
      リバースレポ・ファシリティ
                                   305,057.2         300,986.1            -1.3
      その他の負債                             15,827.7         16,883.1            6.7
     純資産                              80,688.5         116,434.4            44.3
      資本金                             50,000.0         50,000.0            0.0
      剰余金／準備金                             30,688.5         66,434.4           116.5
     注：四捨五入のため、内訳の合計は必ずしも合計額に一致しない。

     (1) 　国際通貨基金のリザーブ・トランシェ・ポジションを除く。
     (2) 　その他の預金取扱機関とは、ユニバーサル・バンク及び商業銀行、専門政府銀行、貯蓄銀行、地方銀行並びに準銀行機能を有するノンバ
       ンク等、バンコ・セントラル以外の預金勘定を計上する機関である。
     (3) 　その他の金融会社とは、銀行の信託部門である。
     (4) 　2016年6月3日以降、リバースレポ取引及び特別預金勘定はそれぞれリバースレポ・ファシリティ及び翌日物預金ファシリティに引き継が
       れ、金利コリドーシステムの実施に合わせて定期預金ファシリティが導入された。未払利息を含む。
     (5) 　外貨建預金を含む。
     (6) 　大半がGOCC預金。
     (7) 　以前は、国際通貨準備高と称されていた。
     (a) 　監査済み。但し、再表示される可能性あり。
     (p) 　バンコ・セントラル財務会計部の作成した、2018年12月末日現在の暫定的なバンコ・セントラル貸借対照表（未監査）に基づく。
     ‥　取引無し。
     …　未計算。
     出典：バンコ・セントラル
                                  92/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      通貨供給量
      下表は、フィリピンの通貨供給量に関する一定の情報を示したものである。2013年7月、バンコ・セントラル
     は、統計編纂における国際的な最良の慣行への準拠の一環として、SRFフォーマットと称する金融統計の編纂及び
     報告の新たなシステムを採用した。SRFは、金融・財務統計をIMFに報告するための国際的な統一された枠組みであ
     る。SRFの下では、バンコ・セントラルが報告する国外及び国内の資産は、従前のように負債を控除した形で表示
     されるのではなく、負債は別途報告される。但し、一般政府資産は引き続き、負債を控除した形で表示されてい
     る。SRFシステムの採用による総合国際収支の変動は生じていない。しかしながら、バンコ・セントラルは、SRFの
     採用に関連して、無担保劣後債務及び未払利息の算入に関するIMFからの一定の勧告を適用しているため、過去に
     報告した額について軽微な変動が生じている。
                                   通貨供給量（SRFベース）

                                      12月31日現在
                          2014年       2015年       2016年       2017年       2018年
                                  （単位：％を除き、十億ペソ）
      (1)
     M1
     流通通貨                       713.7       791.4       921.0      1,047.6       1,231.8
     当座預金                      1,602.6       1,876.2       2,148.5       2,503.2       2,657.2
     合計                      2,316.4       2,667.6       3,069.5       3,550.8       3,889.0
           (2)
      増加（％）
                           13.3%       15.2%       15.1%       15.7%       9.5%
      (3)
     M2
                          7,396.3       8,067.3       9,140.4      10,202.3       11,080.2
           (2)
      増加（％）
                           10.5%       9.1%      13.3%       11.6%       8.6%
      (4)
     M3
                          7,703.9       8,429.9       9,506.0      10,636.1       11,643.0
           (2)
      増加（％）
                           11.2%       9.4%      12.8%       11.9%       12.0%
     出典：   バンコ・セントラル　経済統計部

     注：
     (1) 　流通通貨及び要求払預金で構成される。
     (2) 　前期比。
     (3) 　M1、貯蓄性預金及び定期預金で構成される。
     (4) 　M2及び預金代替物で構成される。
      2014  年12月31日現在、共和国の通貨供給量（M3）は、2013年12月31日現在の6.9兆ペソから11.2％増加して、7.7

     兆ペソとなった。2014年12月31日現在の流動性が前年比で増加したのは、主に国内信用が前年比で17.8％増加した
     ことによる。この増加は、同期間中、その他部門向け信用、特に民間部門向け信用（前年比19.9％増）における
     17.8％の増加を主因とするものであった。同期間中、バンコ・セントラルの純外国資産ポジションは3.6％減少
     し、他の預金取扱機関の純外国資産ポジションは大幅に改善した。
      2015  年12月31日現在、共和国の通貨供給量（M3）は、2014年12月31日現在の7.7兆ペソから9.4％増加して、8.4
     兆ペソとなった。2015年12月31日現在の通貨供給量が前年比でこのように拡大したのは、主に国内信用が前年比で
     11.5％増加したことによる。この増加は、同期間中、その他部門向け信用、特に民間部門向け信用（前年比12.1％
     増）における11.2％の増加を主因とするものであった。同期間中、バンコ・セントラルの純外国資産ポジションは
     7.1％増加し、他の預金取扱機関の純外国資産ポジションは0.8％減少した。
      2016  年12月31日現在、共和国の通貨供給量（M3）は、2015年12月31日現在の8.4兆ペソから12.8％増加して、9.5
     兆ペソとなった。この通貨供給量の拡大は、主に国内信用が2015年12月31日現在の水準から17.0％増加したことに
     よる。この増加は、同期間中、その他部門向け信用、特に民間部門向け信用（2015年12月31日現在の水準から
     16.6％増）における15.1％の増加を主因とするものであった。2016年12月31日現在の政府向け信用（純額）も、
     2015年12月31日現在の水準から27.1％増加した。同期間中、バンコ・セントラルの純外国資産ポジションは4.9％
     増加し、他の預金取扱機関の純外国資産ポジションも53.6％増加した。
      2017  年12月31日現在、共和国の通貨供給量（M3）は、2016年12月31日現在の9.5兆ペソから11.9％増加して、
     10.6兆ペソとなった。この通貨供給量の拡大は、主に国内信用が2016年12月31日現在の水準から13.9％増加したこ
     とによる。この増加は、同期間中、その他部門向け信用、特に民間部門向け信用（2016年12月31日現在の水準から
     16.4％増）における16.4％の増加を主因とするものであった。2017年12月31日現在の政府向け信用（純額）も、
                                  93/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     2016年12月31日現在の水準から2.0％増加した。同期間中、バンコ・セントラルの純外国資産ポジションは1.4％増
     加し、他の預金取扱機関の純外国資産ポジションも10.3％増加した。
      2018  年12月31日現在、共和国の通貨供給量（M3）は、2017年12月31日現在の10.6兆ペソから9.2％増加して、
     11.6兆ペソとなった。この通貨供給量の拡大は、主に国内信用が2017年12月31日現在に記録された水準から14.6％
     増加したことによる。国内信用の増加は、同期間中、その他部門向け信用、特に民間部門向け信用（2017年12月31
     日現在の水準から14.8％増）における14.3％の増加を主因とするものであった。2018年12月31日現在の政府向け信
     用（純額）も、2017年12月31日現在の水準から16.4％増加した。2018年12月31日現在、バンコ・セントラルの純外
     国資産ポジションは2.1％増加して、4.1兆ペソとなり、他の預金取扱機関の純外国資産ポジションは7.2％減少し
     て、0.4兆ペソとなった。
      2018  年12月31日現在、91日物財務省証券利回りは、3.5％であった。銀行平均貸出金利は、2018年12月31日現
     在、6.1％であった。
      下表は、国内金利及び預金金利に関する情報を示したものである。
                                    国内金利及び預金金利

                         2014年度       2015年度       2016年度       2017年度       2018年度
                                   （期間当たりの加重平均）
     91日物財務省証券利回り                       1.2%       1.8%       1.5%       2.2%       3.5%
     銀行平均貸出金利                       5.5%       5.6%       5.6%       5.6%       6.1%
     出典：   バンコ・セントラル

      金融規制

      2012  年1月、通貨理事会は、翌日物借入金利すなわちリバースレポ金利及び翌日物貸出金利すなわちレポ金利を
     それぞれ4.25％及び6.25％に引き下げた。2012年3月、通貨理事会は、リバースレポ金利及びレポ金利をそれぞれ
     4.0％及び6.0％に再度引き下げた。
      2012  年6月、通貨理事会は、好ましいインフレ環境の期待から政策金利を維持することを決め、リバースレポ金
     利を4.0％及びレポ金利を6.0％とした。預金準備率も従前に発表した水準で維持された。通貨理事会は、現行の低
     金利の後押しを受けた十分な流動性及び堅調な銀行貸出が、向こう数ヶ月間の国内の実体経済活動の維持に資する
     ものであると指摘した。しかし、2012年7月には、通貨理事会は、世界各地の金融市場において不透明な状況が継
     続していることを受け、リバースレポ金利とレポ金利の両方を0.25％引き下げ、それぞれ3.75％及び5.75％とし
     た。2012年10月、通貨理事会は、リバースレポ金利とレポ金利の両方を再度0.25％引き下げ、それぞれ3.50％及び
     5.50％とした。
      通貨理事会は、2013年度及び2014年度上半期を通じて、リバースレポ金利及びレポ金利をそれぞれ3.50％及び
     5.50％に維持した。通貨理事会は、銀行預金及びノンバンクの預金代替物に係る預金準備率について、2014年4月4
     日付で1.0％、2014年5月30日付でさらに1.0％引き上げた。
      2014  年7月、通貨理事会は、リバースレポ金利を3.50％から3.75％に引き上げ、レポ金利を5.50％から5.75％に
     引き上げた。通貨理事会は、その決定の発表時に、金利引上げの根拠としてインフレ圧力の兆候とインフレ予想の
     高まりを指摘した。また、通貨理事会は、一部の経済先進国における金融政策の最終的な正常化との関連におい
     て、この政策金利の引上げを予防的措置とみなした。
      2014  年9月、通貨理事会は、リバースレポ金利を4.0％に、レポ金利を6.0％に再度引き上げた。これらの金利を
     一層引き上げるとした通貨理事会の決定は、インフレリスク・バランスの見通しが、潜在的な食品価格の高騰並び
     に未決の公共料金値上申請及び潜在的な電力不足から生じる価格圧力によって、引き続き上振れに移行していると
     の評価に基づくものであった。通貨理事会は、従前の金融措置が引き続き経済に効果を発揮しているところではあ
     るものの、インフレ予想をさらに抑制し、潜在的な二次的影響を回避するために、より強固な政策行動で対応する
     ことが必要と判断した。
      2014  年度下半期及び2015年度を通じて、通貨理事会は、リバースレポ金利及びレポ金利をそれぞれ4.0％及び
     6.0％に維持した。2015年12月に行われた直近の会議では、通貨理事会は、現行のリバースレポ金利及びレポ金利
     を維持するにあたり、現在の予想では平均インフレは2015年度においては目標圏内で落ち着く可能性が高いとしつ
     つ、2016年度及び2017年度には徐々にインフレ目標に沿った軌道に戻ると見込んでいると指摘した。また、通貨理
     事会は、国内需要の状況は、堅調な一般世帯支出及び設備投資、市場の景況感、並びに十分な国内流動性によって
                                  94/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     引き続き支えられる見込みであるとした。今後、通貨理事会は、経済成長を支援しつつ物価安定と一致した金融政
     策を確実にするために、物価及び生産力に関する発生状況を監視していく。
      2016  年、バンコ・セントラルは、8回の金融政策会議を開催したが、その各会議において、翌日物リバースレ
     ポ・ファシリティの主要な政策金利が維持された。他の金融政策の手段に関する金利も据え置かれた。同様に、預
     金準備率に変更はなかった。
      通貨理事会の政策決定は、政策対象期間におけるインフレ環境の動向及びリスクに対するバンコ・セントラルの
     評価に基づくものであった。2016年度のインフレ率は政府のインフレ目標圏（2.0％～4.0％）を下回ったものの、
     バンコ・セントラルは、その政策の公示において、2016年度の国内物価変動が、主に金融政策の影響の範囲外であ
     る一時的な供給側の要因によって生じたものであることを明らかにした。さらに、同年度中のバンコ・セントラル
     のインフレ予測では、インフレが2017年度までに目標圏内に戻ることが示されていた。同時に、将来のインフレに
     関する国民の予想は、引き続き金融政策によってしっかりと繋ぎとめられており、政府のインフレ目標に沿うもの
     であった。同様に重要なこととして、バンコ・セントラルは、世界の経済情勢が低迷する中、国内の経済成長は順
     調に推移しており、一般世帯の消費及び投資が好調であることから、追加の金融刺激策が不要であると指摘した。
     2016年度の企業景況感及び消費者マインドも引き続き好調であった。国内の活況は、M3に2016年12月31日現在前年
     比で12.8％の増加が見られるなど、十分な国内流動性（M3）と信用活動に支えられた。これらの考慮事項が、同年
     度中の金融政策のあり方を据え置くとするバンコ・セントラルの決定の裏付けとなった。
      2016  年5月16日、バンコ・セントラルは、その金融操作を2016年6月3日より金利コリドーシステムに正式に移行
     させると発表した。金利コリドーシステム採用の主たる目的は、金融政策の伝達を向上させることである。短期市
     場金利が通貨理事会の政策金利と合理的に近い範囲内で推移するよう支援することで、金利コリドーシステムは、
     バンコ・セントラルの金融政策スタンスと金融市場との関連強化を支援し、これにより実体経済に影響を及ぼすこ
     とが期待されている。
      金利コリドーシステムは、常設流動性ファシリティ（つまり、翌日物貸付ファシリティ及び翌日物預金ファシリ
     ティ）、翌日物リバースレポ・ファシリティ、並びに入札方式による定期預金ファシリティで構成される。常設流
     動性ファシリティの金利はコリドーの上限と下限を形成するが、翌日物リバースレポの金利はコリドーの中間に設
     定する。レポ及び特別預金口座（以下「SDA」という。）の枠は、それぞれ常設翌日物貸付ファシリティ及び翌日
     物預金ファシリティに置き換えられた。一方、リバースレポ・ファシリティは、単なる翌日物リバースレポに変更
     された。また、定期預金ファシリティは、流動性吸収のための主要ツールの役割を果たす。
      金利コリドーシステムの導入に伴い、通貨理事会は2016年6月3日に、翌日物貸付ファシリティ金利を新たに
     3.5％（従前のレポ金利である6.0％からコリドーの上限金利に引き下げ）とし、リバースレポ金利を3.0％（従前
     の4.0％から引き下げ）に修正し、翌日物預金ファシリティ金利を新たに2.5％（従前のSDA金利と同率）とした。
     その際、通貨理事会は、金利コリドーシステムへの移行は、バンコ・セントラルの金融政策スタンスの変更を意味
     するものではないと指摘した。金利コリドー改革は、主として実務的な性質を有するものであり、その実施によっ
     て現行の金融政策のあり方に重大な影響を及ぼすものではない。特に、金融操作のための加重金利は、金利コリ
     ドーシステム実施前とほぼ変わらない水準となる。さらに、コリドーの下限金利（バンコ・セントラルによる市場
     の流動性吸収の大半が現在この下限金利で行われている。）は、金利コリドーシステムの立上げにおいても据え置
     かれることになる。同時に、短期流動性の状況については、新たな金利コリドーシステムに基づく金融操作により
     引き続き資金が吸収されることから、ほぼ変わらないものと予想される。
      2017  年、バンコ・セントラルは、7回の金融政策会議を開催したが、その各会議において、翌日物リバースレ
     ポ・ファシリティの主要な政策金利は3.0％に維持された。他の金融政策の手段に関する金利も据え置かれた。同
     様に、預金準備率に変更はなかった。
      2018  年5月、通貨理事会は、インフレ圧力の可能性及びインフレ予想の高まりがあるとして、リバースレポ金利
     を3.25％、レポ金利を6.25％に引き上げることを決定した。2018年6月、通貨理事会は、インフレ予想の高まりが
     あるとして、リバースレポ金利を3.50％、レポ金利を6.50％に引き上げることを決定した。2018年8月、通貨理事
     会は、インフレ率上昇を指摘した上で、リバースレポ金利を4.0％、レポ金利を7.0％に引き上げることを決定し
     た。2018年9月、通貨理事会は、継続的に拡大する物価上昇圧力の兆候があるとして、リバースレポ金利を4.5％、
     レポ金利を7.5％に引き上げることを決定した。2018年11月、通貨理事会は、インフレ予想が高止まりし、賃金上
     昇圧力が物価動向を牽引し続けているとして、リバースレポ金利を4.75％、レポ金利を7.75％に引き上げることを
     決定した。
      リバースレポ金利の引上げを決定するにあたって、通貨理事会は、インフレ予想が2018年度において高止まりし
     ていること及び継続的な物価上昇圧力から生じ得る二次的影響のリスクによって金融政策の継続措置が正当化され
     ることを指摘した。インフレ予想は2019年度の目標圏内にとどまるものの、2018年度のインフレ予想の高まりは、
                                  95/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     将来の賃金及び物価の結果に対する継続的な価格上昇圧力の及ぼすリスクを強調する。通貨理事会は、直近のベー
     スライン予測が2018年から2019年にかけて減少する一方で、コア・インフレに関する様々な措置が増え続けながら
     も、  アップサイド・リスクがインフレの見通しに影響を及ぼし続ける見込みであるとした。さらに、現行の総需要
     の状況が堅調であることから、国際石油及びコモディティ価格の変動はインフレ全体に強い影響を及ぼすことが見
     込まれる。
      これらを考慮した上で、通貨理事会は、さらなる政策措置によって、バンコ・セントラルが、コモディティ価格
     が上昇し、経済先進国において金融政策の正常化が継続して行われる環境において、マクロ経済の安定を守る姿勢
     を一層示せるようになると思料した。通貨理事会は、供給側の要因がインフレに及ぼす影響を軽減するための非金
     融措置を実施するにあたって、他の政府機関と慎重に調整することについて改めて支持を表明した。
      また、通貨理事会は、ペソの過度の変動等、インフレの見通しに影響を及ぼし得る新たな動きに対するバンコ・
     セントラルの継続的な警戒を強調した。通貨理事会は、価格及び金融の安定化の目標を達成するために、必要に応
     じてさらなる政策措置を講じる用意があることを指摘した。
      過去5年間における商業銀行の貸出金利の平均レンジは、2013年度は4.6％～6.9％、2014年度は4.4％～6.8％、
     2015年度は4.5％～6.9％、2016年度は4.3％～6.7％、2017年度は4.1％～6.5％、2018年度は4.6％～7.1％であっ
     た。
                                  96/140















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      外国為替制度
      共和国は、ペソに対する為替レートの決定を市場要因に委ねる変動為替相場制を維持しているが、バンコ・セン
     トラルは、秩序ある市場環境を維持するため及び為替レートの急激な変動を抑えるために、市場介入を行うことが
     できる。
      下表は、ペソ・米ドル間の為替レートに関する情報を示したものである。
                                              1ドル当たりの

                                              ペソの為替レート
                                                        (1)
                                                    期中平均
     年度
                                            期末
     2014年度                                         44.617         44.395
     2015年度                                         47.166         45.503
     2016年度                                         49.813         47.492
     2017年度                                         49.923         50.404
     2018年度                                         52.724         52.661
     出典：財務省、      バンコ・セントラル　参照為替レート公報

     注：
     (1) 　該当する期間の各月の月間平均為替レートの平均。
      外貨は、銀行システム外で自由に売却、購入及び外貨口座に預金することができる。居住者及び非居住者はいず

     れも、フィリピン国内の公認銀行に外貨預金口座を保持することができ、居住者は、制限なく海外で預金を保持す
     ることができる。但し、かかる海外の口座に預金するために、国内の銀行システムから外貨を購入することはでき
     ない。
      バンコ・セントラルに登録された外国貸付及びバンコ・セントラルによって承認された又はバンコ・セントラル
     に登録された外国投資に関連した支払いは、フィリピン国内の公認外国為替銀行から購入した外貨で行うことがで
     きる。バンコ・セントラルは、各投資家につき年間60百万ドルを超える居住者による外国投資のうちフィリピンの
     銀行システムを通じて資金調達されたものについては必ず、その承認及び登録を行わなければならない。バンコ・
     セントラルの貸付承認制度については、下記「フィリピンの金融システム－外貨建貸付」の記載を参照されたい。
      政府は対外支払について何ら通貨規制を課していないが、輸出、サービス及び投資による為替収入はすべて、22
     の指定通貨のいずれかにより取得されなければならない。公認外国為替銀行は、受入可能な通貨をペソに転換する
     ことができる。
      個人非居住者又は法人非居住者は、バンコ・セントラルの承認を得ることなくペソ建ての銀行口座を開設するこ
     とができる。50,000ペソを超えるペソ金額をフィリピン国内から輸出又は電子振替する場合には、バンコ・セント
     ラルの事前の承認を得なければならない。
      1997  年7月11日にバンコ・セントラルがペソを変動相場にすることを認めて以降、バンコ・セントラルによる外
     国為替市場への介入は最低限のものである。しかしながら、バンコ・セントラルは、為替投機の減少とマネーロン
     ダリングへの対処を目的とした外国為替取引に関する措置を採用し、外国為替市場を支援するための規制を発令し
     ている。
      2014  年度の平均為替レートは、2013年度の1米ドル当たり42.446ペソに対して、1米ドル当たり44.395ペソであっ
     た。2014年度に対米ドルでペソ安となったのは、世界経済成長の見通しと金融政策とが乖離していたこと及び地政
     学的緊張が高まったことによる米ドル高が主因であった。1月には、米国の好調な経済データが、景気回復の継続
     を示唆していたこと及びその結果としての金融政策引き締めに対する懸念から、当初は対米ドルに対してペソ安で
     あった。米国連邦準備制度理事会による説明に加え、フィリピンの好調な輸出データ並びにスタンダード＆プアー
     ズ及び日本格付研究所による共和国の信用格付の引上げを受けて、2月から7月にかけてはペソ高となった。8月に
     はこの傾向は反転し、同年度の残りについては、2014年10月の米国連邦準備制度理事会の資産購入プログラムの終
     了、世界銀行によるフィリピンの経済成長見通しの格下げ及び米国金利の引上げにより新興国市場から資本が流出
     するとの懸念によって、ペソ安となった。
      2015  年度の平均為替レートは、2014年度の1米ドル当たり44.395ペソに対して、1米ドル当たり45.503ペソであっ
     た。2015年度に対米ドルでペソ安となったのは、米国における金融政策正常化の時期及びその潜在的な影響の不透
     明感、中国経済の減速並びに中国元安が主因であった。1月と2月には、原油価格の下落、ユーロ圏の金融緩和及び
     米国連邦準備制度理事会による金利上昇を警戒する声明によって貿易収支が改善した結果、当初ペソ高であった。
                                  97/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     3月には米国の強い雇用統計を踏まえペソ安に転じたが、4月には、米国の雇用、小売販売、製造及び新規住宅販売
     に関するデータが期待を裏切るもので、そのすべてが米国金利の見通しに不透明感をもたらしたことから、再度ペ
     ソ 高となった。5月から9月には、米国の雇用・製造データの改善、中国経済の減速に対する懸念並びに低調な地場
     輸出により、ペソ安となった。10月には若干回復したものの、11月と12月には、米国のデータが引き続き好調で
     あったことや12月の米国連邦準備制度理事会による政策金利引上げの決定を受けて、引き続きペソ安となった。
      2016  年度の平均為替レートは、2015年度の1米ドル当たり45.503ペソに対して、1米ドル当たり47.493ペソであっ
     た。2016年度に対米ドルでペソ安となったのは、2016年12月に米国連邦準備制度理事会が金利を引き上げたこと及
     びさらなる引上げに対する市場の期待、並びに国際的な政治力学の変化（英国のEU離脱、イタリアの国民投票及び
     米国の大統領選挙を含む。）に関連した投資家心理が主因であった。
      2017  年度の平均為替レートは、2016年度通算の47.493ペソに対して、1米ドル当たり50.404ペソであった。2017
     年度に対米ドルでペソ安となったのは、拡大する貿易赤字に対する市場の懸念及び年度中の米国連邦準備制度理事
     会によるさらなる金利引上げに対する期待感の高まりが主因であった。また、政府は、同期間中に一部の対外債務
     の返済及び期限前返済を行ったが、このこともペソ安に貢献した。
      2018  年度の平均為替レートは、2017年度の50.404ペソに対して、1米ドル当たり52.661ペソであった。2018年度
     に対米ドルでペソ安となったのは、米国連邦準備制度理事会による一連の金利引上げ及び米国とその主要な貿易相
     手国（中国を含む。）との間の貿易をめぐる緊張の高まりが主因であった。
      2019  年5月8日現在のペソ対米ドルの為替レートは、2018年度末現在の1米ドル当たり52.724ペソ、2017年度末現
     在の1米ドル当たり49.923ペソ、2016年度末現在の1米ドル当たり49.813ペソ、2015年度末現在の1米ドル当たり
     47.166ペソ、2014年度末現在の1米ドル当たり44.617ペソに対して、1米ドル当たり51.896ペソであった。
                                  98/140














                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     フィリピンの金融システム
      組織
      下表は、フィリピンの金融システムの総資産を金融機関のカテゴリー別に示したものである。
                                          (1)

                                 金融システムの総資産
                                    12月31日現在
                                                         (2)
                                                      2018年
                         2013年      2014年      2015年      2016年      2017年
                                     （単位：十億ペソ）
     銀行
     ユニバーサル・バンク／商業銀行                     9,300.4     10,398.4      11,159.2      12,560.5      14,053.8      15,691.5
     貯蓄銀行                      809.1      916.2     1,034.1      1,122.0      1,213.9      1,293.2
                                                         (a)
                                                       269.2
                          183.3      231.6      213.0      231.7      256.5
     地方銀行
     銀行合計                    10,292.8      11,546.2      12,406.3      13,914.2      15,524.3      17,253.8
                                                         (a)
                                                      3,522.3
     ノンバンク金融機関                     2,521.8      2,900.3      3,086.3      3,328.6      3,478.3
     資産合計                    12,814.6      14,446.6      15,492.6      17,242.8      19,002.6      20,776.1
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　バンコ・セントラルの資産を除く。ここでの表示金額には、予想損失引当金が含まれる。
     (2) 　別段の記載がない限り、暫定値。
     (a) 　2018年9月末現在。
      フィリピンの金融システムは、銀行及びノンバンク金融機関で構成されている。銀行には、主として預金及び預

     金代替物の受入れを通じて公衆から獲得した資金を貸付けるすべての金融機関が含まれている。ノンバンクには、
     資金の貸付、投資若しくは募集を行う、又は自己若しくは他人の計算のいずれかで、負債性証書若しくは株式の預
     託を受ける若しくはこれらを取得する銀行以外の金融機関が含まれる。ノンバンク金融機関は準銀行機能を有する
     場合がある。準銀行機能には、債務その他証書の発行、裏書若しくは引受による、又は一度に20名以上の貸手との
     レポ取引の締結による債権の転貸若しくは購入その他の債務のための資金の借入が含まれる。
      暫定値によれば、2018年12月31日現在、フィリピンの金融システムの総資産は、2017年12月31日現在の19,002.6
     十億ペソから9.3％増加して、20,776.1十億ペソであった。この増加は、ユニバーサル・バンク及び商業銀行の総
     資産が、2017年12月31日現在の14,053.8十億ペソから11.7％増加して2018年12月31日現在の15,691.5十億ペソと
     なったこと、及び貯蓄銀行の資産が、2017年12月31日現在の1,213.9十億ペソから6.5％増加して2018年12月31日現
     在の1,293.2十億ペソとなったことを原因とするものであった。地方銀行の資産は、2017年12月31日現在の256.5十
     億ペソから5.0％増加して、2018年9月30日現在は269.2十億ペソであった。ノンバンク金融機関の資産も、2017年
     12月31日現在の3,478.3十億ペソから1.3％増加して、2018年9月30日現在は3,522.3十億ペソであった。
      バンコ・セントラルは、その監督調査部門を介して、すべての銀行及び準銀行機能を有するノンバンク又は投資
     運用行為等の受託権限を有する者を監督する。これには、銀行及び関連する業務に従事する準銀行並びに特別法に
     よりバンコ・セントラルの実質的な監督下に置かれているノンバンク金融機関（質店及び貯蓄貸付組合等）の子会
     社及び関連会社が含まれる。通貨理事会は、主たる政策決定機関として機能し、最終的な監督権限を有する。
      金融システムの構造

      フィリピンの金融システムは、ユニバーサル・バンク、商業銀行、貯蓄銀行、地方銀行、共同組合銀行、イスラ
     ム銀行及びノンバンク金融機関で構成されている。各種銀行は、区別された事業活動及び地理的市場に参加してい
     る。
      商業銀行は、以下を行うことができる。
      ・　手形の引受け及び信用状の発行
      ・　約束手形、手形、為替手形その他債務証書の割引及び譲渡
      ・　要求払預金の引受け又は設定
      ・　その他の種類の預金及び預金代替物の受入れ
      ・　外貨及び金地金又は銀地金の売買
      ・　市場性債券その他負債証券の取得
      ・　有担保又は無担保の金銭貸付
                                  99/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      別名ユニバーサル・バンクとして知られている拡大商業銀行は、通常の商業銀行の業務に加え、投資銀行業務に
     従事し、非系列企業に投資し、貯蓄銀行、地方銀行、系列金融企業又は系列非金融企業の株式を100％まで所有す
     ることもできる。株式を公開しているユニバーサル・バンクの場合、他のユニバーサル・バンク又は商業銀行の1
     行 に限り、議決権株式を100％まで所有することもできる。暫定値によれば、2018年8月31日現在、共和国で営業を
     行っているユニバーサル・バンク及び商業銀行は44行であった。
      2018  年12月31日現在、ユニバーサル・バンク及び商業銀行の貸付残高合計は、2017年12月31日現在の7,476.1十
     億ペソから14.8％増加して、2018年12月31日現在は8,584.1十億ペソとなった。貸付残高合計の増加は、卸売・小
     売業及び自動車・オートバイ修理業の各部門に対する貸付が15.5％増加して、2017年12月31日現在の1,004.2十億
     ペソから2018年12月31日現在の1,160.0十億ペソとなったこと、不動産業の部門に対する貸付が11.2％増加して、
     2017年12月31日現在の1,261.3十億ペソから2018年12月31日現在の1,402.4十億ペソとなったこと、及び製造業の部
     門に対する貸付が13.1％増加して、2017年12月31日現在の944.5十億ペソから2018年12月31日現在の1,068.5十億ペ
     ソとなったことを主因とするものであった。金融及び保険業の部門に対する貸付、電気・ガス・蒸気及び空調供給
     業の部門に対する貸付及び建設業の部門に対する貸付を含むその他の貸付もそれぞれ、30.5％、11.9％及び36.1％
     増加した。これらの増加は、給与ベースの一般消費に対する貸付が3.7％減少して、2017年12月31日現在の70.4十
     億ペソから2018年12月31日現在の67.8十億ペソとなったことにより一部相殺された。
      下表は、部門別に区分されたユニバーサル・バンク及び商業銀行の貸付残高を示したものである。
                                     (1)

                 ユニバーサル・バンク及び商業銀行の部門別貸付残高
                         12月31日現在
                                              (2)
                                           2018年
                 2015年         2016年         2017年
                          （単位：％を除き、百万ペソ）
     合計          5,435,873     100.0%    6,313,064     100.0%    7,476,061     100.0%    8,584,051     100.0%
     農業、林業及び漁業           150,223     2.8%    188,779     3.0%    163,369     2.2%    192,216     2.2%
     鉱業及び採石業           33,238    0.6%     31,340    0.5%     46,753    0.6%     53,926    0.6%
     製造業           792,965    14.6%     841,566    13.3%     944,486    12.6%    1,068,469     12.4%
     電気、ガス、蒸気及び空
      調供給業          553,833    10.2%     662,455    10.5%     830,390    11.1%     929,456    10.8%
     水供給、下水処理、廃棄
      物管理及び浄化活動           60,267    1.1%     59,949    0.9%     67,462    0.9%     82,473    1.0%
     建設業           143,474     2.6%    178,693     2.8%    219,480     2.9%    298,704     3.5%
     卸売・小売業、自動車・
      オートバイ修理業          736,713    13.6%     830,160    13.1%    1,004,207     13.4%    1,159,976     13.5%
     宿泊及び飲食業           104,215     1.9%    128,020     2.0%    144,096     1.9%    152,521     1.8%
     運輸及び保管業           162,165     3.0%    184,816     2.9%    231,672     3.1%    271,363     3.2%
     情報通信業           158,973     2.9%    224,096     3.5%    277,164     3.7%    316,403     3.7%
     金融及び保険業           440,322     8.1%    516,208     8.2%    603,139     8.1%    787,383     9.2%
     不動産業           879,250    16.2%    1,054,993     16.7%    1,261,329     16.9%    1,402,372     16.3%
     専門、科学及び技術サー
      ビス業           43,962    0.8%     51,781    0.8%     63,058    0.8%     71,392    0.8%
     管理・支援サービス業           30,677    0.6%     47,369    0.8%     32,061    0.4%     36,222    0.4%
     公務及び国防、強制社会
      保障事業          111,007     2.0%    103,089     1.6%    133,879     1.8%    136,068     1.6%
     教育           24,673    0.5%     24,542    0.4%     32,921    0.4%     39,747    0.5%
     保険衛生及び社会事業           38,567    0.7%     50,138    0.8%     54,223    0.7%     55,609    0.6%
     芸術、娯楽及びレクリ
      エーション業           31,263    0.6%     69,059    1.1%     93,697    1.3%    132,183     1.5%
     その他コミュニティ活
      動、社会活動及び個人
      活動           54,829    1.0%     77,023    1.2%    115,044     1.5%    127,994     1.5%
     雇主としての世帯活動、
      分別不能な財及びサー
      ビス           58,605    1.1%     63,557    1.0%     70,128    0.9%     85,646    1.0%
       (3)
     その他
                826,650    15.2%     925,430    14.7%    1,087,503     14.5%    1,183,926     13.8%
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　償却額控除後。
     (2) 　暫定値。
     (3) 　世帯消費を目的とした個人に対する貸付、バンコ・セントラルのリバースレポ取引に基づく貸付及び非居住者に対する貸付を含む。
                                100/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      貯蓄銀行は、自己の資本及び預金者の貯蓄を以下に投資する。
      ・　住宅建設及び住宅開発のための融資
      ・　容易に売買可能な債務証券
      ・　コマーシャルペーパー及び商業取引から生じた売掛金、手形、為替手形、引受手形又は約束手形
      ・　市場において農業、サービス、工業、住宅並びにその他の金融及び類似のサービスに従事している中小企
        業及び個人に対する短期運転資本及び中長期貸付
      2018  年12月31日現在、共和国で営業を行っている貯蓄銀行（マイクロファイナンスを中心業務とする銀行を含
     む。）は54行であった。
      地方銀行は、農業従事者、漁業従事者、協同組合、商人及び地方共同体の人々全般の通常の信用ニーズを満たす
     ために、合理的な条件で地方において信用を供与している。2018年12月31日現在、共和国で営業を行っている地方
     銀行は472行であった。
      2018  年9月30日現在、マイクロファイナンスを中心業務とする銀行は9行、マイクロファイナンスに従事している
     銀行は148行であった。マイクロファイナンスを中心業務とする銀行は、常に総貸付ポートフォリオの少なくとも
     50％をマイクロファイナンス貸付とすることが義務付けられている。マイクロファイナンス貸付は、150,000ペソ
     を上限とする元本額の貸付である。貸付上限額は、成長中の零細企業に対する貸付、すなわち「マイクロファイナ
     ンス・プラス」及び住宅向けのマイクロファイナンス貸付の場合、さらに300,000ペソに引き上げられる場合があ
     る。
      専門政府銀行とは、フィリピン・アルアマナ・イスラム投資銀行、DBP及びLBPである。アルアマナ・イスラム投
     資銀行は、イスラムの銀行業務の原則及び決定に基づいて銀行、融資及び投資サービスを提供することで、ARMMの
     発展を促す。
      LBP  は、農地改革法（         Agricultural       Land   Reform    Code  ）の可決を受け、農業用地の分割取得・販売及び小規模土
     地所有者への転売のための資金を融資するために、1963年に設立された。現在、同行は、辺境地開発及び貧困緩和
     のために融資を行うことに注力しつつ、政府から予算支援を受けることなく持続可能な形で運営していくことを目
     指している。この目的を達成するために、LBPは商業銀行業務を維持しており、その収益は同行の開発プログラム
     及びプロジェクトに再投資される。LBPの貸付ポートフォリオは、農業従事者・漁業従事者、中小企業・零細企業
     及び生活支援ローン、農業関連産業、農業インフラその他農業・環境関連のプロジェクト、集団住宅、学校並びに
     病院を優先している。
      2018  年12月31日現在、LBPの資産合計及び負債合計はそれぞれ1,876.3十億ペソ及び1,744.6十億ペソであった。
     これは、2017年12月31日現在それぞれ1,615.0十億ペソ及び1,510.4十億ペソであった資産合計及び負債合計から、
     それぞれ16.2％及び15.5％の増加となった。LBPは、2017年12月31日に終了した1年間の14.1十億ペソの利益から
     9.9％増加して、2018年12月31日に終了した1年間は15.5十億ペソの利益を計上した。同期間の利益の増加は、主に
     貸付による収益の41.9％増及び投資による収益の13.0％増によるものであった。
      DBP  は、当初1935年に国家貸付投資銀行（                    National     Loan   and  Investment      Board   ）として設立後、1958年にDBPに
     組織変更されたが、現在では共和国内の主たる開発金融機関である。1998年に採択された最新の定款に基づき、
     DBPは、開発銀行に分類され、貯蓄金融機関の他のすべての機能を果たすことができる。その使命は、持続可能な
     成長のために共和国経済の競争力を高めること、また、インフラ開発、信頼できる起業家、効率的な社会サービス
     及び環境保護を支援することである。DBPは、中小規模の産業を重視しつつ、共和国内の農企業及び工業企業の中
     長期的な必要に応じた銀行サービスを提供する。
      2018  年12月31日現在、DBPの資産合計及び負債合計はそれぞれ669.4十億ペソ及び618.5十億ペソであった。これ
     は、2017年12月31日現在それぞれ597.1十億ペソ及び550.1十億ペソであった資産合計及び負債合計から、それぞれ
     12.1％及び12.4％の増加であった。DBPは、2017年度の5.1十億ペソの利益から12.1％増加して、2018年度は5.7十
     億ペソの利益を計上した。当年度の利益の増加は、主に貸付ポートフォリオの成長によるものであった。
      2014  年、ガバナンス委員会は、DBPとLBPの果たす機能がその目的、顧客ベース、サービス及び商品について重複
     しており、連結企業体の方が両行の目的を果たすにあたり効果的、効率的かつ持続可能となるとして、両行の合併
     を推奨した。2015年5月25日に、下院がLBPを存続会社とするDBPとLBPの合併を許可する法案第5755号を承認する
     と、2016年2月4日には、アキノ前大統領がLBPを存続会社とするDBPとLBPの合併を許可する大統領令第198号を発行
     した。しかし、2017年9月6日、ガバナンス委員会は、アキノ前大統領が発行した大統領令第198号の実行を取り消
     す旨の決議をした。取り消した理由は主に、LBPが農業部門にサービスを提供している一方でDBPは工業部門にサー
     ビスを提供していることから、2つの金融機関を1つに統合するというこの合併が公益に資するものとはならないと
     いうものであった。
                                101/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      ノンバンク金融機関は、他の金融機関に短期の融資を行うこともあるが、主として長期の融資を行う機関であ
     る。2018年12月31日現在、バンコ・セントラルは、準銀行機能を有するノンバンク金融機関9社を規制又は監督し
     ていた。また、バンコ・セントラルは、準銀行機能を有しないノンバンク金融機関1,153社を規制又は監督してい
     た。
      近時の金融制度の動向

      暫定値によれば、2018年12月31日現在、フィリピンの銀行システムは、2017年度の同期間と比べ、13.7％増の貸
     付ポートフォリオ合計及び8.8％増の預金負債を計上した。フィリピンの銀行は、2018年度に179.7十億ペソの純利
     益を計上した。これは、2017年度の同期間の純利益である168.1十億ペソから6.9％の増加であった。2018年度第4
     四半期の年率換算株主資本利益率は、2017年度同四半期の10.17％から減少し、9.4％であった。また、年率換算資
     産利益率は、2017年度同四半期の1.17％から横ばいで1.12％であった。2018年12月31日現在、不良資産の割合は、
     2017年12月31日現在の1.7％から横ばいであった。
      2018  年12月31日現在、ユニバーサル・バンク及び商業銀行の連結ベースの自己資本比率は、2017年12月31日現在
     の15.0％に対して、15.4％と比較的安定していた。2018年6月30日現在、ユニバーサル・バンク及び商業銀行の純
     Tier1資本の比率は15.8％であった。2018年12月31日現在のユニバーサル・バンク及び商業銀行の預金に占める流
     動資産の割合が2017年12月31日現在の49.4％から48.9％に減少したことから、流動性は減少した。
      不良債権

      下表は、表示期間におけるユニバーサル・バンク及び商業銀行に対する不良債権に関する情報を示したものであ
     る。
                                銀行の種類別貸付合計（総計）及び不良債権

                                      12月31日現在
                                                        (1)
                                                      2018年
                         2013年      2014年      2015年      2016年      2017年
                                   （単位：％を除き、十億ペソ）
     拡大商業銀行／ユニバーサル・バンク
     貸付合計                     3,200.6      3,929.0      4,359.1      5,177.6      6,041.0      6,386.6
     不良債権                      66.8      65.4      65.2      68.2      72.0      82.2
     貸付合計に占める不良債権の割合                      2.1%      1.7%      1.5%      1.3%      1.2%      1.3%
            (2)
     非拡大／商業銀行
     貸付合計                      167.1      177.8      210.1      264.0      309.8      331.1
     不良債権                       8.0      8.3      8.7      9.1      8.7      9.3
     貸付合計に占める不良債権の割合                      4.8%      4.7%      4.2%      3.5%      2.8%      2.8%
        (3)
     政府銀行
     貸付合計                      446.7      625.6      740.6      760.6      968.3     1,047.2
     不良債権                      13.0      12.3      13.0      12.0      12.5      16.7
     貸付に占める不良債権の割合                      2.9%      2.0%      1.8%      1.6%      1.3%      1.6%
        (4)
     外国銀行
     貸付合計                      442.5      385.6      409.9      504.0      548.1      588.1
     不良債権                       2.8      7.1      4.6      4.5      4.3      4.1
     貸付合計に占める不良債権の割合                      0.6%      1.8%      1.1%      0.9%      0.8%      0.7%
     貸付合計                     4,257.0      5,117.9      5,719.7      6,706.3      7,867.1      9,017.8
     不良債権合計                      90.5      93.1      91.6      93.8      97.5     113.5
     貸付合計に占める不良債権の割合                      2.1%      1.8%      1.6%      1.4%      1.2%      1.3%
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　暫定値。
     (2) 　外国銀行の子会社2行で構成される。
     (3) 　LBP、DBP及びフィリピン・アルアマナ・イスラム投資銀行で構成される。
     (4) 　外国銀行22行で構成され、外国銀行の子会社2行を除く。
      貸付合計に占める不良債権の割合は、2013年12月31日現在が2.1％であったのに対し、2014年12月31日現在では

     1.8％となった。2014年12月31日現在の不良債権は、2013年12月31日現在の90.5十億ペソから2.9％増加して、93.1
     十億ペソとなった。また、2014年12月31日現在の貸付ポートフォリオ合計は、2013年12月31日現在の4,257.0十億
     ペソから20.2％増加して、5,117.9十億ペソとなった。
                                102/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      貸付合計に占める不良債権の割合は、2014年12月31日現在が1.8％であったのに対し、2015年12月31日現在では
     1.6％となった。2015年12月31日現在の不良債権は、2014年12月31日現在の93.1十億ペソから1.6％減少して、91.6
     十 億ペソとなった。また、2015年12月31日現在の貸付ポートフォリオ合計は、2014年12月31日現在の5,117.9十億
     ペソから11.8％増加して、5,719.7十億ペソとなった。
      貸付合計に占める不良債権の割合は、2015年12月31日現在が1.6％であったのに対し、2016年12月31日現在では
     1.4％となった。2016年12月31日現在の不良債権は、2015年12月31日現在の91.6十億ペソから2.4％増加して、93.8
     十億ペソとなった。また、2016年12月31日現在の貸付ポートフォリオ合計は、2015年12月31日現在の5,719.7十億
     ペソから17.2％増加して、6,706.3十億ペソとなった。
      2017  年12月31日現在、総不良債権の割合は1.2％であった。これは、2016年12月31日現在の割合である1.4％を下
     回るものであった。2017年12月31日現在の不良債権は、2016年12月31日現在の93.8十億ペソから3.9％増加して、
     97.5十億ペソとなった。また、2017年12月31日現在の銀行システムの貸付ポートフィリオ合計は、2016年12月31日
     現在の6,706.3十億ペソから17.3％増加して、7,867.1十億ペソとなった。2016年12月31日から2017年12月31日まで
     の期間における資産の質の改善を牽引したのが商業銀行及びユニバーサル・バンクで、同期間中、それぞれの貸付
     ポートフォリオ合計は16.7％増となった一方で、総不良債権はわずか5.6％増となった。
      ユニバーサル・バンク及び商業銀行の総不良債権の割合は、2017年12月31日現在で1.2％であったのに対し、
     2018年12月31日現在では1.3％となった。BSP通達第772号に基づき計算された総不良債権は、主に資産の質の低下
     により、2017年12月31日現在の97.5十億ペソから16.4％増加して、2018年12月31日現在では113.5十億ペソとなっ
     た。2018年12月31日現在の貸付ポートフォリオ合計は、2017年12月31日現在の7,867.1十億ペソから14.6％増加し
     て、9,017.8十億ペソとなった。2017年12月31日から2018年12月31日までの期間における資産の質の低下を主に牽
     引したのがユニバーサル・バンク及び商業銀行で、同期間中、それぞれの総不良債権は16.4％増となった一方で、
     貸付ポートフォリオ合計は14.6％増となった。
      金融部門の改革

      政府は、銀行が保有する不良資産を引き下げ、銀行業界全般の健全性を改善するために、金融部門で複数の改革
     を行ってきた。
      バンコ・セントラルは、共和国の国内情勢を考慮しつつ、国際基準及びベスト・プラクティスに合致させるよ
     う、引き続き既存の規制枠組みを発展させていく。2016年度のバンコ・セントラルによる主要な規制改革では、
     コーポレート・ガバナンス及びリスク管理、金融サービス提供の自由化並びにバーゼルIIIの残りの部分（国内の
     システム上重要な銀行、流動性カバレッジ比率、信託制度、消費者保護その他健全性改革に関するものを含む。）
     の実施に重点が置かれていた。2017年4月、通貨理事会は、年次報告書の開示内容（銀行の財務状況、業績、所有
     及びガバナンスに関する情報を含む。）を国際的な慣行と合致させるために、銀行及び準銀行向けの年次報告書の
     表示に関する修正ガイドラインを承認した。2017年6月、通貨理事会は、バンコ・セントラルに提出される報告書
     の要件を定める銀行規定マニュアルの変更を承認した。
      2017  年11月、バンコ・セントラルは、共和国の小売決済システムを近代化し、電子決済の導入を拡大し、共和国
     を現金依存度の高い国から現金依存度の低い国に転換させるという戦略構想の一環として、フィリピンEFTシステ
     ム及びオペレーション・ネットワーク（以下「PESOネット」という。）を立ち上げた。PESOネットとは、企業、政
     府及び個人がバンコ・セントラル監督下の金融機関に維持されている口座から簡便に電子資金振替及び定期決済を
     開始できるようにするための自動決済機関である。
      バンコ・セントラルは、バンコ・セントラルの定款変更、決済システム法関連、アルアマナ・イスラム投資銀行
     の定款の変更、マネーロンダリング防止法の改正、農業・農地改革法（注）の改正等の重要な法制改革の成立に向
     けて、両院議会と緊密な協力も続けている。2018年10月現在、両院議会は、国家決済システム法を可決した。マ
     ネーロンダリング防止法の改正も成立した。バンコ・セントラルの定款変更は、下院により可決され、上院で正式
     な審議が行われている。イスラムの銀行業務の法的枠組みに関する法案は、下院での正式な審議の段階にある。
      （注）
      マネーロンダリング防止法：
     ・　2001年9月、共和国法第9160号に基づき、マネーロンダリング防止法(以下「AMLA」という。)が成立した。同
        法は、特に、マネーロンダリングを犯罪として定義し、その犯罪に対する罰則を規定し、反マネーロンダリ
        ング評議会（以下「AMLC」という。）と呼ばれる中央監視実施評議会の基礎を成立させた。同法は、マネー
        ロンダリング対策として、顧客の身元確認、記録保持、疑わしい対象取引の報告に関する要件を課し、銀行
        預金秘密保持に関する厳格な法律を緩和し、不正資金・財産の凍結、押収、没収及び回収並びに国際協力に
        ついて規定している。
                                103/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     ・　AMLAの規制は数回改正されており、そのうち最新のものは共和国法第10927号に基づき2017年7月14日に制定
        され、AMLA（共和国法第9160号）                 の改正が発効し        、AMLCの監視下において賭博業務に従事することが適正政
        府 機関（AGA）により認められたフィリピンにおけるカジノ並びにインターネット                                         ・カジノ     及び船舶上でのカ
        ジノが適用対象に含まれることとなった。さらに、1件当たり5百万ペソ（又はその他の通貨建ての相当額）
        を超える現金によるカジノ取引は、AMLCに報告されなければならない。
      2009  年農業・農地改革信用法：
     ・　大統領令（PD）第717号を改正した、2009年農業・農地改革信用法（農業・農地改革法）として知られる共和
        国法第10000号は、2010年2月23日に制定され、2010年4月20日に施行された。同法は、農村農業セクターによ
        る金融サービスやプログラムへのアクセス向上を促進するため、農業・農地関連の融資義務に対する許容可
        能な遵守メカニズムを合理化した。農業・農地改革信用法は、金融機関（政府又は民間）に対して、貸付可
        能資金総額の少なくとも25％を農業・農地改革関連の貸付全般のために割当てることを義務付けており、こ
        のうち貸付可能資金総額の少なくとも10％は農地改革関連の受益者のために提供されなければならない。
      外貨建貸付

      バンコ・セントラルは、ペソ建以外のすべての貸付について一連の事前承認、登録及び報告要件を課している。
     貸付体制は以下のとおりである。
         貸付の種類                        要件

       ・　公的部門向け貸付、但し、貿易金融のための短期                           事前承認及び報告要件

         外貨建預金貸付及び通常の短期銀行間借入を除
         く。
       ・　政府系企業及び／若しくは政府系金融機関により
         保証されている、又は公認外国為替銀行の発行し
         た外為保証の対象となる民間部門向け貸付
       ・　民間のノンバンク金融機関が公的部門又は民間部

         門の企業への転貸のために引き受ける、満期まで
         の期間が1年を超える貸付
       ・　公認外国為替銀行又はその子会社／関連会社であ

         る外為企業から購入した外貨により返済されるそ
         の他貸付
       ・　事前承認要件が特別に免除されており、銀行シス                           事後登録及び報告要件

         テムから購入した外貨で返済される民間部門向け
         貸付
       ・　銀行システムから購入されていない、外貨で返済                           報告要件

         されるすべての民間部門向け貸付
                                104/140







                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     フィリピンの証券市場
      沿革
      フィリピンの証券業界は、1927年にマニラ証券取引所が開設されたことに始まった。1936年、政府は業界の監督
     及び投資家の保護を行うフィリピンSECを設立した。その後、マカティ証券取引所が1963年に開設され、1994年に
     マニラ証券取引所と合併してフィリピン証券取引所となった。
      1998  年6月、フィリピンSECは、フィリピン証券取引所に対して自主規制機関としての地位を付与し、会員の会計
     帳簿の検査や監査等を行うことにより会員を監督・規律する権限を付与した。
      フィリピン証券取引所は、上場適格証券の範囲を拡大するために、授権資本が20.0百万ペソから99.9百万ペソま
     で（その25％以上が引受済みかつ全額払込済みでなければならない。）の中小企業向けの市場を設立した。
      2001  年8月、フィリピン証券取引所は株式公開会社への転換を完了した。最初の株主として184の各会員たるブ
     ローカーが50,000株を引き受け、その全額を払い込んだ。フィリピン証券取引所への株式の上場は2003年12月に実
     施され、未発行株式の40％は、2004年2月に私募により売却された。
      2019  年4月末現在、フィリピン証券取引所は、267の上場企業及び131の取引参加者を有する。
      フィリピン総合指数の終値は、2017年12月29日の8,558.42、2016年12月29日の6,840.64、2015年12月29日の
     6,952.08、2014年12月29日の7,230.57及び2013年12月27日の5,889.83に対し、2018年12月28日現在は7,466.02で
     あった。フィリピン総合指数の終値は、2018年12月28日の7,466.02に対し、2019年4月30日現在は7,952.72であっ
     た。
      フィリピン総合指数の平均値は、2017年の7,841.63、2016年の7,295.73、2015年の7,434.88及び2014年の
     6,788.10に対し、2018年は7,740.35であった。
      フィリピン証券取引所に加え、2006年には、主に外国為替及び債券の取引を扱うフィリピン債券取引所（以下
     「PDEX」という。）が、フィリピンSECにより自主規制機関としての地位を付与された。
      2018  年度のPDEXにおける国債及び社債の総取引高は、2017年の2,676十億ペソから27.2％減少して1,947十億ペソ
     となった。2019年1月から4月までの総取引高は、1,484十億ペソとなった。
      2013  年5月、フィリピン証券取引所とPDEXを所有する持株会社であるPDS                                   Holdings,      Corp.の合併計画が公表され
     た。当該合併は、統合された株式・債券取引プラットフォームを構築することを目的とする。当該合併に関して、
     フィリピンSECは、フィリピン証券取引所に対し、当該買収に関する運営計画及び証券規制法に基づき要求される
     業界持株比率上限20％に関する遵守計画を提出するよう指示した。2019年3月末現在、フィリピン証券取引所の実
     際のブローカー持株比率は、上限の20%を超過する26.47％であった。
      フィリピン証券取引所は、現時点において上記の各書類を提出していない。
      2019  年4月30日現在のフィリピン総合指数の終値は、2018年度末に記録された7,466.02から6.5％上昇して
     7,952.72であった。
      国債市場

      BTr  は現在、91日、182日及び364日で満期が到来する財務省短期証券並びに2年から28.5年で満期が到来する財務
     省長期証券の公募を毎週行っている。
      2013  年12月31日現在、国債残高は3.8兆ペソであり、その51.4％は財務省短期証券及び固定金利付財務省長期証
     券（以下「FXTB」という。）発行分であった。国債の残りの発行分は、個人向け財務省長期証券（以下「RTB」と
     いう。）、プログレス証券、外国為替約束手形、ゼロ・クーポン財務省長期証券、複数通貨建てRTB及び政府保証
     付債務等で構成された。
      2014  年12月31日現在、国債残高は3.8兆ペソであり、その53.8％は財務省短期証券及びFXTB発行分であった。国
     債の残りの発行分は、RTB、プログレス証券、外国為替約束手形、ゼロ・クーポン財務省長期証券、複数通貨建て
     RTB及び政府保証付債務等で構成された。
      2015  年12月31日現在、国債残高は3.9兆ペソであり、その51.5％は財務省短期証券及びFXTB発行分であった。国
     債の残りの発行分は、RTB、プログレス証券、外国為替約束手形、ゼロ・クーポン財務省長期証券、複数通貨建て
     RTB及び政府保証付債務等で構成された。
      2016  年12月31日現在、国債残高は3.9兆ペソであり、その54.0％は財務省短期証券及びFXTB発行分であった。国
     債の残りの発行分は、RTB、プログレス証券、外国為替約束手形及び政府保証付債務等で構成された。
      2017  年12月31日現在、国債残高は4.4兆ペソであり、その50.2％は財務省短期証券及びFXTB発行分であった。国
     債の残りの発行分は、RTB、プログレス証券、外国為替約束手形及び政府保証付債務等で構成された。
      2018  年12月31日現在、国債残高は4.8兆ペソであり、その46.4％は財務省短期証券及びFXTB発行分であった。国
     債の残りの発行分は、RTB、ベンチマーク債及びオンショア・ドル債等で構成された。
                                105/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     （５）【財政】
     財政

      連結財政状態
      公共部門連結財政状態は、共和国の公共部門全体の財政状態を測定する。連結財政状態は、公共部門借入需要並
     びに社会保証機構・公務員保険機構、バンコ・セントラル、GFI及び地方自治体の赤字又は黒字総額から構成され
     る。公共部門借入需要は、政府、中央銀行清算委員会（以下「CB-BOL」という。）の勘定、石油価格安定基金及び
     主要GOCC14社の赤字又は黒字総額を反映する。
      下表は、表示期間に係る現金ベースでの連結財政状態を示している。
                                  共和国公共部門連結財政状態

                                     12月31日現在
                    2013年度       2014年度       2015年度       2016年度       2017年度        2018年度
                                 （単位：％を除き、十億ペソ）
     公共部門借入需要：
      中央政府               (164.0)        (73.1)       (121.7)       (353.4)       (350.6)        (558.3)
      中央銀行再編                (1.1)       (2.7)       (3.8)       (3.2)        0.0        0.0
      監視下にある政府所有企業                60.9       19.8        2.8       24.9       36.0        5.8
      純貸出及びGOCCに対する持
                      11.6       15.1        8.9       15.3       (3.9)        5.7
       分の調整
                      0.0       0.0       0.0       0.0       0.0        0.0
      その他の調整
     公共部門借入需要合計                 (92.7)       (40.9)       (113.8)       (316.4)       (318.5)        (546.8)
     GDPに対する割合
                      (0.8)%       (0.3)%       (0.9)%       (2.2)%       (2.0)%        (3.1)%
     その他の公共部門：
      社会保証機構・公務員保険
                      62.5       76.3       60.6       72.4       58.3        59.4
       機構
               (1)
      バンコ・セントラル
                     (23.7)       (10.7)        (3.0)       17.7       21.8        37.0
      政府系金融機関                15.3       12.5       13.8       15.5       17.2        19.4
      地方自治体                91.8       128.5       179.2       189.6       217.4        251.1
      バンコ・セントラルに対す
       る利払時期の調整                0.0       0.0       0.0       0.0       0.0        0.0
                      0.0       0.0       0.0       0.0       0.0        0.0
      その他の調整
     その他の公共部門合計
                     145.9       206.6       249.8       295.3       314.6        366.9
                      53.2       165.8       136.2       (21.1)        (4.0)       (179.9)
     公共部門連結財政状態
     GDPに対する割合
                      0.1%       1.0%       0.3%       (0.1)%       (0.03)%        (1.0)%
     出典：   財務省財政政策計画室

     注：
     (1) 　政府及びCB-BOLへの利息割戻し、配当及びその他の送金額控除後の金額。
      共和国の2013年度の連結財政状態は、2012年度に計上された150.9十億ペソの赤字から転換し、政府の2013年度

     の計画赤字238.0十億ペソを291.2十億ペソ上回る53.2十億ペソの黒字を計上した。黒字の主因は、2013年度の政府
     借入需要が2012年度の242.8十億ペソから32.5％減少して164.0十億ペソとなったことにあった。2013年度の黒字額
     は、現行価格で測定された共和国の2013年度のGDPの0.1％に相当した。
      共和国の2014年度の連結財政状態は、2013年度に計上された53.2十億ペソの黒字から大幅に拡大し、政府の2014
     年度の計画赤字266.2十億ペソを432.0十億ペソ上回る165.8十億ペソの黒字を計上した。黒字の主因は、2014年度
     の政府借入需要が2013年度の164.0十億ペソから55.4％減少して73.1十億ペソとなったことにあった。2014年度の
     黒字額は、現行価格で測定された共和国の2014年度のGDPの1.0％に相当した。
      共和国の2015年度の公共部門連結財政状態は、2014年度に計上された165.8十億ペソの黒字から縮小し、政府の
     2015年度の計画赤字153.5十億ペソを289.7十億ペソ上回る136.2十億ペソの黒字を計上した。黒字縮小の主因は、
     2015年度の公共部門借入需要が2014年度の40.9十億ペソから大幅に増加して113.5十億ペソとなったことにあっ
     た。2015年度の黒字額は、現行価格で測定された共和国の2015年度のGDPの0.3％に相当した。
                                106/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      共和国の2016年度の公共部門連結財政状態は、2015年度に計上された136.2十億ペソの黒字から転換し、政府の
     2016年度の計画赤字129.8十億ペソを108.7十億ペソ上回る21.1十億ペソの赤字を計上した。赤字化の主因は、2016
     年度の政府借入需要が2015年度の121.7十億ペソから大幅に増加して353.4十億ペソとなったことにあった。2016年
     度 の赤字額は、現行価格で測定された共和国の2016年度のGDPの0.1％に相当した。
      共和国の2017年度の公共部門連結財政状態は、2016年度に計上された25.6十億ペソの赤字から84.0％減少し、
     4.0十億ペソの赤字を計上した。赤字縮小の主因は、2017年度の純貸出及びGOCCに対する持分の調整が減少し、
     2016年度の15.3十億ペソの借入需要から3.9十億ペソの流入に転換したことにあった。かかる転換は、2017年度の
     地方自治体の黒字額が2016年度の189.6十億ペソから217.4十億ペソに増加したことにも起因する。2017年度の赤字
     額は、現行価格で測定された共和国の2017年度のGDPの-0.03％に相当した。
      共和国の2018年度の公共部門連結財政状態は、前年度に計上された4.0十億ペソの赤字から179.9十億ペソという
     巨額の赤字を計上した。314.6十億ペソから366.9十億ペソへ伸びたその他の公共部門の業績の拡大は、546.8十億
     ペソに及ぶ政府借入需要を補うには足りなかった。赤字の大部分は主に、207.7十億ペソに及ぶ政府借入需要の増
     加と30.2十億ペソに及ぶ監視下にある政府企業の連結赤字の落ち込みに起因する。2018年度の赤字額は、現行価格
     で測定された共和国の2018年度のGDPの-1.0％に相当した。
                                107/140















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      政府の歳入及び歳出
      下表は、表示期間に係る政府の歳入及び歳出を示している。
                                     政府の歳入及び歳出

                                     実績                     予算
                                                             (1)
                                                         2019  年度
                      2014  年度     2015  年度     2016  年度     2017  年度     2018  年度
                                   （単位：％を除き、十億ペソ）
     現金収入
     税収：
      内国歳入局                 1,334.8       1,433.3       1,567.2       1,772.3       1,951.9       2,330.7
      関税局                  369.3       367.5       396.4       458.2       593.1       662.2
           (2)
      その他役所
                        14.9       14.6       16.8       20.2       20.9       25.0
                                                              (3)
                                                          3,017.9
      税収合計
                       1,719.0       1,815.5       1,980.4       2,250.7       2,565.8
      GDP  に対する割合                 13.6%       13.6%       13.7%       14.2%       14.7%       15.5%
     税外収入：
      BTr  収入                 93.4       110.0       101.7        99.9       114.2        73.9
      手数料及びその他の費用                   32.8       36.4       39.8       40.8       52.7       50.4
      民営化                   1.9       62.8        0.7       0.8       15.7        2.0
      その他（国外補助金を含む。）                   61.2       84.3       73.3       80.9       101.7        64.0
     税外収入合計                   189.3       293.5       215.5       222.4       284.3       188.3
                       1,908.5       2,109.0       2,195.9       2,473.1       2,850.2       3,208.2
     歳入合計
     歳出
     地方自治体に対する割当                   344.2       387.6       449.8       530.2       575.7       467.7
     支払利息
      国外                  100.7        93.8       99.0       100.1       106.0       120.2
      国内                  220.5       215.6       205.4       210.5       243.2       279.4
     支払利息合計                   321.2       309.4       304.5       310.5       349.2       399.6
     税支出                    25.9       13.7       12.2        8.3       21.6       14.5
     助成金                    80.4       78.0       103.2       131.1       136.7       185.4
     株式及び純貸出                    15.1       10.5       27.0        1.1       8.9       16.2
                       1,194.7       1,431.5       1,652.7       1,842.5       2,316.5       2,749.2
     その他
     歳出合計
                       1,981.6       2,230.6       2,549.3       2,823.8       3,408.4       3,832.6
     黒字／（赤字）                   (73.1)       (121.7)       (353.4)       (350.6)       (558.3)       (624.4)
     融資
      国内純借入                  162.7        28.1       245.1       731.4       591.5       902.6
       国内総借入                 266.1       182.8       357.5       733.6       644.5       906.2
       控除:償却額                 103.5       154.7       112.4        2.2       52.9        3.5
                        12.6       64.8       (24.1)        27.6       191.8       140.0
      国外純借入
     純融資需要合計                   175.2        92.9       220.9       758.9       783.3       624.4
     現金残高の利用                    37.8       (1.6)      (257.7)        255.4       (52.7)       418.3
     出典：   BTr 、財務省、予算行政管理省

     注：
     (1) 　2018年7月2日に開発予算調整委員会（以下「DBCC」という。）により承認され、2019年予算付属書類としてDBCCにより承認された予測。
     (2) 　環境天然資源省、入国管理局、陸運室その他の政府機関の税収を表す。
     (3) 　包括的税制改革プログラムによる収益を含む。
                                108/140







                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      歳入財源
      政府は、税源及び税外財源の双方から歳入を得ている。主な歳入源には、所得税、付加価値税、物品税及び関税
     が含まれる。主な税外収入源は、預金利息、GOCCから受領した金額及び民営化による受領額から成る。
      2006  年度以降、内国歳入局（以下「BIR」という。）は、以下の税務行政の改善を実施している。
      ・　法廷で争われているか、又は納税者による異議申立てがなされている滞納勘定又は係争税額の解決
      ・　歳入当局に対し、一定期間に係る歳入目標を上回った場合には報奨金が支払われ、目標を下回った場合には
        罰則が科される徴税促進法
      ・　BIRの反脱税（Run            After   Tax  Evaders、以下「RATES」という。）プログラムや関税局（以下「BOC」とい
        う。）の反密輸（Run            After   The  Smugglers、以下「RATS」という。）プログラム等、脱税者の特定及び起
        訴を目的とする特別プログラム
      ・　印紙税の正確な課税及び監視のための印紙電子計器の利用
      ・　登録納税者数を増やすための税基盤の拡大（具体的な方法としては、BIRの納税者記録とフィリピンSEC等の
        他の政府機関の納税者記録の照合）
      ・　物品税の対象となる自動車に関する歳入規則の発布
      ・　1997年税法が定める控除可能代理支出の上限額の設定
      BIR  のRATESプログラムの普遍的な目標は、税収を効果的に増加させることである。また同プログラムは、納税者
     による法律の自主的な遵守を強化し、脱税者に対する抑止力を提供し、また徴税制度に対する国民の信頼を促進す
     ることを目的とする。RATESプログラムは、脱税の可能性がある事案を調査し、起訴が必要な事例を決定するため
     に必要なインフラ、方針の枠組み及び情報システムを提供することにより、かかる目標を達成しようとするもので
     ある。
      BOC  のRATSプログラムは、BOCの既存のプログラムによる1回目及び2回目の検討及び検査において摘発されず放置
     された密輸業者及びその他の関税法違反者を摘発し起訴することに重点を置く。RATSプログラムは、関税徴収の監
     視に使用される外部インフラ及び情報システムを改善するとともに、関税徴収制度の成果や関税徴収制度に対する
     国民の信頼を向上させるためにBOCの組織としての健全性を内部で見直すことにより、その政策目標を達成しよう
     とするものである。
      2014  年度の政府歳入総額は、2013年度に計上された1,716.1十億ペソから11.2％増加して1,908.5十億ペソとなっ
     た。2014年度の歳入総額は、当年度の計画目標の2,018.1十億ペソを5.4％又は109.6十億ペソ下回った。かかる歳
     入の未達は、主にBIR及びBOCの実際の徴収額がそれぞれの計画目標に及ばなかったことによるものであった。BIR
     の2014年度の徴収額は、2013年度に計上された1,216.7十億ペソからの9.7％の増加を反映して1,334.8十億ペソ
     （そのうち784.9十億ペソが純所得税）となった。BOCの徴収額は、2013年度に計上された304.9十億ペソに対し、
     2014年度においては21.1％の増加を反映して369.3十億ペソとなった。2014年度の税外収入は、2013年度に計上さ
     れた180.3十億ペソから5.0％増加して189.3十億ペソとなった。
      2015  年度の政府歳入総額は、2014年度に計上された1,908.5十億ペソから10.5％増加して2,109.0十億ペソとなっ
     た。2015年度の歳入総額は、当年度の計画目標の2,275.2十億ペソを7.3％又は166.3十億ペソ下回った。かかる歳
     入の未達は、主にBIR及びBOCの実際の徴収額がそれぞれの計画目標に及ばなかったことによるものであった。BIR
     の2015年度の徴収額は、2014年度に計上された1,334.8十億ペソからの7.4％の増加を反映して1,433.3十億ペソと
     なった。BOCの徴収額は、2014年度に計上された369.3十億ペソに対し、2015年度においては0.5％の減少を反映し
     て367.5十億ペソとなった。2015年度の税外収入は、2014年度に計上された189.5十億ペソから54.9％増加して
     293.5十億ペソとなった。
      2016  年度の政府歳入総額は、2015年度に計上された2,109.0十億ペソから4.1％増加して2,195.9十億ペソとなっ
     た。2016年度の歳入総額は、当年度の計画目標の2,696.8十億ペソを18.6％又は500.8十億ペソ下回った。かかる歳
     入の未達は、主にBIR及びBOCの実際の徴収額がそれぞれの計画目標に及ばなかったことによるものであった。BIR
     の2016年度の徴収額は、2015年度に計上された1,433.3十億ペソから9.3％増加して1,567.2十億ペソとなった。BOC
     は、2016年度において、2015年度に計上された367.5十億ペソから7.8％増加して396.4十億ペソの徴収額を計上し
     た。2016年度の税外収入は、2015年度に計上された293.3十億ペソから26.5％減少して215.4十億ペソとなった。
      2017  年度の政府歳入総額は、2016年度に計上された2,195.9十億ペソから12.6％増加して2,473.1十億ペソとなっ
     た。2017年度の歳入総額は、当年度の計画目標の2,426.9十億ペソを1.9％又は46.3十億ペソ上回った。これは、主
     にBIRの実際の徴収額が計画目標を上回ったことによるものであった。BIRの2017年度の徴収額は、2016年度に計上
     された1,567.2十億ペソから13.1％増加して1,772.3十億ペソとなった。BOCは、2017年度において、2016年度に計
     上された396.4十億ペソから15.6％増加して458.2十億ペソの徴収額を計上した。2017年度の税外収入（2016年度に
                                109/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     計上された101.7十億ペソから1.8％減少して99.9十億ペソとなった2017年度のBTr収入を含む。）は、2016年度に
     計上された215.4十億ペソから3.2％増加して222.4十億ペソとなった。
      2018  年度の政府歳入総額は、2017年度に計上された2,473.1十億ペソから15.2％増加して2,850.2十億ペソとなっ
     た。BIRの2018年度の徴収額は、2017年度に計上された                             1,772.3    十億ペソから10.2％増加して1,951.9十億ペソと
     なった。BOCは、2018年度において、2017年度に計上された458.2十億ペソから29.4％増加して593.1十億ペソの徴
     収額を計上した。2018年度の税外収入は、2017年度に計上された222.4十億ペソから27.8％増加して284.3十億ペソ
     となった。
      歳出

      2014  年度の政府歳出総額は、2013年度に計上された1,880.2十億ペソから5.4％増加して1,981.6十億ペソとなっ
     たが、当年度の計画目標の2,284.3十億ペソを302.7十億ペソ又は13.3％下回った。歳出総額が計画目標を下回った
     主な要因は、インフラその他の資本支出が計画の365.2十億ペソを24.4％下回って276.0十億ペソであったこと、及
     び維持費その他の運営費用が計画の374.6十億ペソを17.6％下回って308.7十億ペソであったことにあった。また、
     人件費が計画の661.5十億ペソを8.8％下回って603.6十億ペソであったことも、歳出総額が計画目標を下回ること
     に寄与した。
      2015  年度の政府歳出総額は、2014年度に計上された1,981.6十億ペソから12.6％増加して2,230.6十億ペソとなっ
     たが、当年度の計画目標の2,558.9十億ペソを328.3十億ペソ又は12.8％下回った。歳出総額が計画目標を下回った
     主な要因は、インフラその他の資本支出が計画の431.6十億ペソを20.0％下回って345.3十億ペソであったこと、及
     び維持費その他の運営費用が計画の424.8十億ペソを5.0％下回って403.4十億ペソであったことにあった。また、
     人件費が計画の743.2十億ペソを10.6％下回って664.4十億ペソであったことも、歳出総額が計画目標を下回ること
     に寄与した。
      2016  年度の政府歳出総額は、2015年度に計上された2,230.6十億ペソから14.3％増加して2,549.3十億ペソとなっ
     たが、当年度の計画目標の2,995.4十億ペソを446.0十億ペソ又は14.9％下回った。歳出総額が計画目標を下回った
     主な要因は、その他の資本支出が当年度の計画の2,096.5十億ペソを21.2％下回って1,652.7十億ペソであったこと
     にあった。また、支払利息が計画の392.8十億ペソを31.2％下回って304.5十億ペソであったことも、歳出総額が計
     画目標を下回ることに寄与した。
      2017  年度の政府歳出総額は、2016年度に計上された2,549.3十億ペソから10.8％増加して2,823.8十億ペソとなっ
     たが、当年度の計画目標の2,909.0十億ペソを85.2十億ペソ又は2.9％下回った。歳出総額が計画目標を下回った主
     な要因は、その他の中央政府歳出勘定が計画を9.9％下回って1,847.5十億ペソであったことにあった。
      2018  年度の政府歳出総額は、2017年度に計上された                        2,823.8    十億ペソから       20.7  ％増加して      3,408.4    十億ペソとなっ
     た。2017年度と比較して2018年度の歳出が増加した主な要因は地方自治体に対する割当が高まったことにあった。
                                110/140









                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     政府予算
      予算プロセス
      1987  年行政法により、政府は国家予算を策定し実行することが義務づけられている。大統領は、毎年7月の第4月
     曜日に会期が始まる通常国会の開会から30日以内に議会に予算を提出する。予算は下院で検討され、一般歳出予算
     法案となる。次いで上院が予算を検討する。その後、両院の議員から構成される協議委員会が共通の法案を策定す
     る。両院で予算が承認されると、法案は大統領に提出され、その署名によって一般歳出予算法となる。
      2018  年度予算

      ドゥテルテ政権は、2018年度予算において、包括的税制改革を含む数多くの取組みを提案した。包括的税制改革
     の詳細については、上記「（１）概要－包括的税制改革プログラム」を参照のこと。また政府は、教育、健康、雇
     用、住宅及び社会的保護等の基礎生活分野に重点を置くインフラ整備及び社会福祉事業に関する支出を増額する予
     算とした。
      2017  年12月19日、ドゥテルテ大統領は、共和国法第10964号（又は2018年度一般歳出予算法）に署名し、これを
     成立させた。2018年度予算では、計画歳出が調整後2017年度予算において割り当てられた3.35兆ペソから12.4％増
     加して3.77兆ペソとなった。教育省は、2018年度予算において最も高い金額を割り当てられ、調整後2017年度予算
     において割り当てられた656.3十億ペソから2.5％増加して672.4十億ペソとなった。2018年度の公共事業道路省に
     対する割当額は、主に国全体において移動性及び接続性を向上させる共和国の大規模なインフラを持続するための
     予算歳出により、調整後2017年度予算における割当額から37.5％増加した。
      下表は、2018年度調整後割当額に基づき最も多い割当額を有する10の行政機関の割当額を、これに対応する2017
     年度の調整後割当額と比較して示している。下表に記載される金額は、各行政機関固有の予算及び特別目的基金か
     らの割当てから成る、各行政機関の「全部込み」の予算である。
                                            調整後        2018年度

                                   調整後
                                  2018年度
                                           2017年度        2017年度比
     機関
                                   割当額
                                            割当額         増減率
                                         （単位：十億ペソ）
        (1)
     教育省
                                     704.1         656.3          7.3%
     公共事業道路省                                 650.9         467.7         39.2%
     内務自治省                                 172.4         149.4         15.4%
     保健省                                 170.4         151.6         12.4%
     国防省                                 150.0         137.4          9.2%
     社会福祉開発省                                 141.9         128.4         10.5%
     運輸省                                 68.1         55.7        22.3%
     農業省                                 55.7         45.9        21.4%
     ムスリム・ミンダナオ自治地域                                 34.2         33.5         2.1%
     環境天然資源省                                 25.7         27.3        (5.9)%
     注：

     (1) 　国立総合大学及び国立単科大学並びにフィリピン高等教育委員会を含む。
      2019  年度予算

      共和国法第11260号又は2019年度一般歳出予算法は、2019年4月15日付けでドゥテルテ大統領により署名された。
     2019年度予算では、計画歳出が2018年度予算の現金ベース同等額3.32兆ペソから13.3％増加して3.757兆ペソに設
     定された。
      ロドリゴ・ドゥテルテ大統領は、2019年度予算における95.3十億ペソのインフラ支出案につき、憲法を巧みに回
     避するものであるとして拒否権を行使した。
      教育省は、2019年度予算において最も高い金額である659.3十億ペソを割り当てられ、次いで公共事業道路省が
     555.7十億ペソを割り当てられた。
      下表は、2019年度予算に基づき最も多い割当額を有する10の行政機関の割当額を示している。
                                    2019年度

                                    割当額
     機関
                                  （現金ベース）
                                111/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                                 （単位：十億ペソ）
        (1)
     教育省
                                        659.3
     公共事業道路省                                   555.7
     内務自治省                                   225.6
     国防省                                   183.4
            (2)
     社会福祉開発省
                                        136.8
     運輸省                                    76.1
        (3)
     保健省
                                        74.1
     農業省                                    49.8
     司法局                                    37.3
     ムスリム・ミンダナオ自治地域                                    32.3
     注：

     (1) 　国立総合大学及び国立単科大学、フィリピン高等教育委員会並びに技術教育技能開発庁を含む。
     (2) 　ランク・バンク・オブ・ザ・フィリピンズによる無条件現金給付の支給を除く。
     (3) 　フィリピン健康保険会社予算による国民健康保険プログラムを除く。
                                112/140















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     （６）【公債】
     債務

      対外債務
      民間部門の対外債務について、融資が(i)公的部門によって保証される場合又は(ii)フィリピンの金融制度によ
     り外国為替によって行われる場合は、バンコ・セントラルの承認を要する。
      下表は、バンコ・セントラルの承認及び登録されている対外債務残高合計をまとめたものである。
                                バンコ・セントラル承認済対外債務

                                     12月31日現在
                        2014年       2015年       2016年       2017年        2018年
                                 （単位：％を除き、百万ドル）
     満期期限：
        (1)
      短期
                         16,248       15,099       14,526       14,275        16,068
                         61,426       62,375       60,237       58,823        62,892
      中長期
     合計                     77,674       77,474       74,763       73,098        78,960
        (2)
     債務者:
      金融制度                    18,583       18,862       19,037       19,144        22,672
          (3)
      公的部門
                         59,091       58,612       55,726       53,954        56,287
     合計                     77,674       77,474       74,763       73,098        78,960
     債権者分類:
      銀行及び金融機関                    24,222       26,298       25,790       22,539        26,529
      供給者                    3,480       3,183       2,520       3,071        3,015
      多国間                    10,663       11,783       11,971       12,501        13,746
      二国間                    12,422       11,711       10,916       11,260        10,931
      長期債券／中期債債券保有者                    25,008       22,989       21,930       21,779        22,684
                          1,878       1,510       1,636       1,949        2,054
      その他
     合計                     77,674       77,474       74,763       73,098        78,960
     割合：
                     (4)
      財・サービスの輸出債務返済負担
                           6.3%       5.6%       7.0%       6.2%        6.3%
      対GNI債務返済負担                     1.8%       1.6%       2.0%       1.9%        1.9%
      対GNI対外債務                    22.5%       21.9%       20.4%       19.4%        19.9%
     出典：   バンコ・セントラル

     注：
     (1) 　当初満期1年又はそれ以内の債務。
     (2) 　債権者分類は、関連融資又は契約の更改に基づく主たる債務者による。
     (3) 　政府の保証があるか否かにかかわらず公的部門債務を含む。但し、公的銀行は含まれない。
     (4) 　BPM6の枠組みによる計算。
                                113/140






                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     政府資金調達活動
      下表は、2014年1月から2018年12月まで融資機関によって承認を受けた又は政府機関によって活用された主要な
     融資事業をまとめたものである。
     融資事業                             債権者          金額         署名年月

     地方政府財政及び地方分権改革プログラム、サブプログラ
     ム1                              ADB          250百万ドル        2014年2月
     災害復旧スタンド・バイ借款                              JICA        50,000百万日本円          2014年3月
     地方政府財政及び財政分権化改革プログラム、サブプログ
     ラム1                              AFD         110百万ユーロ         2014年4月
     ラーニング、エクイティ及びアカウンタビリティ・プログ
     ラム・サポート・プロジェクト                             世界銀行            300百万ドル        2014年4月
     包括的成長を促進する第3開発政策融資                             世界銀行            300百万ドル       2014年10月
     包括的成長プログラムのための競争力の向上、サブプログ
     ラム2                              ADB          350百万ドル        2015年2月
     高等学校支援プログラム                              ADB          300百万ドル        2015年2月
     資本市場改革による投資の促進、サブプログラム1                              ADB          300百万ドル       2015年12月
     インフラ事業における民間部門算入の拡大プログラム、
     サブプログラム1                              ADB          300百万ドル       2015年12月
     災害繰延べ引出しオプション付き二次災害リスク管理の開
     発政策融資                             世界銀行            500百万ドル        2016年1月
     社会保障支援プロジェクト、追加融資                              ADB          400百万ドル        2016年4月
     社会福祉の発展及び改革プロジェクト2                             世界銀行            450百万ドル        2016年4月
     災害リスク低減及び管理施設                              AFD          50百万ユーロ        2016年4月
     地方政府財政及び財政分権化改革プログラム、サブプログ
     ラム2                              ADB          250百万ドル       2016年12月
     地方政府財政及び財政分権化改革プログラム、サブプログ
     ラム2                              AFD         100百万ユーロ        2017年10月
     学校から仕事へのトランジションプログラムの円滑化、
     サブプログラム1                              ADB          300百万ドル       2017年11月
     資本市場改革による投資の促進、サブプログラム2                              ADB         300百万ユーロ        2017年12月
     インフラ事業における民間部門算入の拡大プログラム、
     サブプログラム2                              ADB          300百万ドル        2018年8月
     包括的金融開発プログラム、サブプログラム1                              ADB          300百万ドル       2018年10月
     マラウィ市の再建と回復のための緊急支援資金－コンポー
     ネント1：迅速な資金供与                              ADB          300百万ドル       2018年12月
     出典：   国際金融グループ、財務省

                                114/140







                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      公的部門債務
      下表は、指定された日付現在の共和国の連結公的部門債務残高である。
                                             (1)

                                     連結公的部門債務残高
                                       12月31日現在
                                                         *
                                                      2018年
                          2013年      2014年      2015年      2016年      2017年
                                     （単位：十億ペソ）
     連結公的非金融部門債務：
     対内                    3,833.3      4,019.3      4,024.5      4,099.4      5,117.1     4,901.0
                          2,081.0      2,028.4      2,173.6      2,247.9      2,311.2     2,526.4
     対外
     合計                     5,914.2      6,047.7      6,198.1      6,347.4      7,428.3     7,427.4
     公的金融企業
     バンコ・セントラル：
        (2)
      対内
                          3,633.9      3,511.7      3,650.1      3,343.0      3,575.8     3,420.0
                           57.8      62.0      63.0     136.1      141.1     142.6
      対外
     合計                     3,619.7      3,573.6      3,713.1      3,479.0      3,716.9     3,562.6
     GFIs:
        (3)
      対内
                            4.8      5.1      5.5      9.0     16.6     16.2
                           133.6      114.9      131.2      144.6      130.6     141.2
      対外
     合計                      138.5      120.1      136.7      153.6      147.2     157.4
      対内
                          3,638.8      3,516.8      3,655.5      3,352.0      3,592.4     3,436.2
                           191.4      176.9      194.2      280.6      271.7     283.8
      対外
     合計                     3,830.2      3,693.7      3,849.7      3,632.6      3,864.1     3,720.0
     控除:セクター内保有債券
      対内:
      GFI及びBSPの保有する国債                    456.9      520.1      509.2      669.3      618.4     836.4
      BSPにある政府預金                    412.3      415.2      426.8      136.9      326.8     318.8
      GFIにある政府／GOCCの預金                    573.4      726.4      788.9      935.4     1,165.4     1,220.1
      BSPにあるGFI預金                    366.3      350.6      430.0      445.8      385.4     360.7
      BSPにあるGOCC預金                     0.1      0.1      0.1      0.1      0.0     0.0
      GFIの保有するGOCCの融資／その他の債務                     93.6     109.2      117.2      114.9      123.7     125.2
      BSPの保有するGFIの融資／その他の債務                     63.7      56.1      56.0      53.1      53.0     53.0
                           58.0      56.0      60.3      67.2      67.7     67.6
      GFIの保有する地方政府の債務
     合計                     2,024.3      2,233.7      2,388.6      2,422.7      2,740.5     2,981.8
      対外:
                           65.9      73.8      82.3      78.0      80.3     81.8
      BSPの保有する政府の債務
     合計                     2,090.3      2,307.6      2,470.9      2,500.7      2,820.8     3,063.6
     公的部門の総計：
      対内                    5,447.7      5,302.3      5,291.4      5,028.7      5,969.1     5,355.4
                          2,206.5      2,131.4      2,285.5      2,450.5      2,502.6     2,728.4
      対外
     総計                     7,654.2      7,433.8      7,576.9      7,479.3      8,471.6     8,083.8
     出典：   財政政策企画室、財務省

     注：
     *　　2018年度第1四半期のデータ。
     (1) 　連結公的部門は、セクター内保有債券を除く一般政府部門、公的非金融企業及び公的金融企業からなる。
     (2) 　SDRの配分及び国際通貨準備高の再評価を除き、バンコ・セントラルのすべての負債（通貨発行を含む。）からなる。
     (3) 　DBP、LBP及び貿易投資開発公社のすべての負債からなる。
                                115/140





                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、指定された日付現在の共和国の連結公的非金融部門債務残高である。
                                               (1)

                                    連結公的非金融部門債務残高
                                       12月31日現在
                                                         *
                                                       2018年
                          2013年      2014年      2015年      2016年      2017年
                                    （単位：％を除き、十億ペソ）
      (2)
     合計
                          5,914.2      6,047.7      6,198.1      6,347.4      7,428.3      7,427.4
      対内                    3,833.3      4,019.3      4,024.5      4,099.4      5,117.1      4,901.0
      対外                    2,081.0      2,028.4      2,173.6      2,247.9      2,311.2      2,526.4
     政府                     5,681.2      5,735.2      5,954.5      6,090.3      6,652.4      6,878.9
      対内                    3,733.4      3,820.6      3,884.4      3,934.1      4,441.3      4,465.8
      対外                    1,947.7      1,914.6      2,070.2      2,156.2      2,211.2      2,413.1
     公的非金融企業（GOCC14社）                     1,599.9      1,507.1      1,426.2      1,382.4      1,702.6      1,430.0
      対内                    1,383.0      1,310.9      1,233.4      1,213.4      1,532.6      1,244.3
      対外                     216.8      196.2      192.8      169.0      170.0      185.7
     中央銀行清算委員会（CB-BOL）                        0      0      0      0      0      0
      対内                       0      0      0      0      0      0
      対外                       0      0      0      0      0      0
     地方政府単位                      71.3      68.5      76.1      86.7      86.4      87.8
      対内                     71.3      68.5      76.1      86.7      86.4      87.8
      対外                       0      0      0      0      0      0
                    (3)
     控除:社債減債基金の保有する政府債務
                           747.9      712.0      698.6      634.0      531.2      530.2
      対内                     668.7      633.8      613.8      561.5      466.1      462.8
      対外                     79.2      78.1      84.9      72.4      65.1      67.4
     セクター内保有債券（対内）                      685.8      546.9      555.5      573.1      477.1      434.0
      社会保障機関の保有する政府債務                     474.6      489.2      499.3      518.8      421.5      375.0
      地方自治体の保有する政府債務                      0.1      0.1      0.1      0.0      0.0      0.0
      自治体開発基金室の保有するLGU融資                      0.0      0.0      3.8      7.2      7.4      8.5
      GOCCの保有する政府債務                     170.8      27.1      24.6      19.8      23.0      23.6
      政府からGOCCへの転貸し                     40.4      30.5      27.8      27.3      25.1      26.9
     セクター内保有債券（対外）                       4.3      4.3      4.6      4.8      4.9      5.1
      政府の保有するGOCC負債                      4.3      4.3      4.6      4.8      4.9      5.1
     合計（GDPに対する比率）                      51.2%      47.9%      46.8%      43.8%      47.0%      46.0%
      対内（GDPに対する比率）                     33.2%      31.8%      30.2%      28.3%      32.4%      30.3%
      対外（GDPに対する比率）                     18.0%      16.1%      16.3%      15.5%      14.6%      15.6%
     出典：   財政政策企画室、財務省

     注：
     *　　2018年度第1四半期のデータ。
     (1) 　連結公的非金融部門は、一般政府部門及び公的非金融企業で構成されている。連結公的非金融部門に公的金融企業は含まれていない。
     (2) 　改訂された方法論に基づく政府債務は、偶発債務を含まない。
     (3) 　証券安定基金及び社債減債基金の保有する政府債務の調整を含む。
      2013  年12月31日現在の公的部門債務残高の対GDP比の66.3％と比較して2014年12月31日現在、連結公的部門債務

     残高は7.4兆ペソであり、共和国のGDPの58.8％に相当する。2014年12月31日現在、連結政府債務残高の総計は、
     5,735.2十億ペソであり、2013年12月31日現在に記録した5,681.2十億ペソから1.0％上昇した。内国債の合計は
     2013年12月31日付の5.4兆ペソから2.7％下降し、2014年12月31日付で5.3兆ペソであった。外債は、2013年12月31
     日付の2.2兆ペソから3.4％下降し2014年12月31日付で2.1兆ペソであった。内国債と比較して外債が大幅に減少し
     たことは、借入金を内国債に徐々に移行することによる不利な外国為替変動から債務返済リスクを緩和する政府の
     試みを反映している。政府債務の全体的な増加は、2013年12月31日から2014年12月31日までの期間における政府の
     借入金の増加及び有価証券の発行によるものであった。
      2014  年12月31日現在の公的部門債務残高の対GDP比の58.8％と比較して2015年12月31日現在、連結公的部門債務
     残高は7.6兆ペソであり、共和国のGDPの56.9％に相当する。2015年12月31日現在、連結政府債務残高の総計は、
     5,954.5十億ペソであり、2014年12月31日現在に記録した5,735.2十億ペソから3.8％上昇した。内国債の合計は
     2014年12月31日付の5.3兆ペソを比較的安定して維持し、2015年12月31日付で5.3兆ペソであった。外債は、2014年
     12月31日付の2.1兆ペソから7.2％上昇し2015年12月31日付で2.3兆ペソであった。内国債と比較して外債が大幅に
     増加したことは、借入金を内国債に徐々に移行することによる不利な外国為替変動から債務返済リスクを緩和する
                                116/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     政府の試みを反映している。政府債務の全体的な増加は、2014年12月31日から2015年12月31日までの期間における
     政府の借入金の増加及び有価証券の発行によるものであった。
      2015  年12月31日現在の公的部門債務残高の対GDP比の56.9％と比較して2016年12月31日現在、連結公的部門債務
     残高は7.5兆ペソであり、共和国のGDPの51.7％に相当する。2016年12月31日現在、連結政府債務残高の総計は、
     6,090.3十億ペソであり、2015年12月31日現在に記録した5,954.5十億ペソから2.3％上昇した。内国債の合計は
     2015年12月31日付の5.3兆ペソから下降し、2016年12月31日付で5.0兆ペソであった。外債は、2015年12月31日付の
     2.3兆ペソから7.2％上昇し2016年12月31日付で2.5兆ペソであった。内国債と比較して外債が増加したことは、借
     入金を内国債に徐々に移行することによる不利な外国為替変動から、債務返済リスクを緩和する政府の試みを反映
     している。政府債務の全体的な増加は、2015年12月31日から2016年12月31日までの期間における政府の借入金の増
     加及び有価証券の発行によるものであった。
      2016  年12月31日現在の公的部門債務残高の対GDP比の51.7％と比較して2017年12月31日現在、連結公的部門債務
     残高は8.5兆ペソであり、共和国のGDPの53.6％に相当する。2017年12月31日現在、連結政府債務残高の総計は、
     5,778.7十億ペソであり、2016年12月31日現在に記録した5,016.9十億ペソから13.2％上昇した。内国債の合計は
     2016年12月31日付の5.0兆ペソから16.0％上昇し、2017年12月31日付で6.0兆ペソであった。外債は、2016年12月31
     日付の2.5兆ペソから2.0％増加し、2017年12月31日付で2.45兆ペソであった。外債と比較して内国債が大幅に増加
     したことは、不利な外国為替変動から債務返済リスクを緩和する政府の試みによるものであった。政府債務の全体
     的な増加は、2016年12月31日から2017年12月31日までの期間における政府の借入金の増加及び有価証券の発行によ
     るものであった。
      2018  年に関しては、2018年度の第1四半期のみの数値が得られた。2018年3月31日現在、連結公的部門債務残高は
     8.8兆ペソであった。これは2017年度の第1四半期に記録した7.4兆ペソよりも8.0％下降した。一方で、2018年3月
     31日現在、連結政府債務残高の総計は、3,707.2十億ペソであった。これは前年度の同一期に記録した3,054.0十億
     ペソから18.0％上昇した。また、内国債の合計は前年度の同四半期に記録した4,934.1十億ペソから8.0％上昇し、
     5,355.4十億ペソであった。一方で、外債は、2018年3月31日現在、2,728.4十億ペソだった。これも前年度の同四
     半期に記録した2,499.4十億ペソから8.0％上昇した。
                                117/140












                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      共和国の直接債務
      2018  年12月31日現在の共和国の直接債務残高の総計は7,292.5十億ペソであり、2017年12月31日に記録した
     6,652.4十億ペソと比較して9.6％上昇した。この増加は、主にペソ建債務の7.3％の上昇及び外貨建債務の1.7％の
     上昇に起因する。
      下表は、指定された日付現在の共和国の直接債務残高をまとめたものである。
                                       (1)(2)

                             共和国の直接債務残高
                                12月31日現在
                 2014年        2015年        2016年        2017年        2018年
                         （単位：別段の記載がない限り、百万ペソ）
          (3)
     中長期債務
     対内             3,538,865        3,619,945        3,646,161        4,126,890        4,282,553
     対外（米ドル）              42,833        43,906        43,324        44,261        47,860
         (4)
     短期債務
     対内              281,738        264,435        287,936        314,369        494,306
     債務合計             3,863,436        3,928,286        3,977,421        4,485,520         4,824,719
     出典：   BTr 、財務省

     注：
     (1) 　GOCC及びその他の公的部門に対し転貸した政府債務を含む。政府によって保証された債務及びその他の公的部門により当初保証され、当
       該保証が中央政府に引受けられた債務を除く。この表は政府債務のみを表したものであり、その他の公的部門債務を含まない。
     (2) 　各期間末のバンコ・セントラルの基準為替相場公報を用いて、該当する原通貨の金額を米ドル又はペソ（該当する場合）に換算した。
     (3) 　当初満期1年又はそれ以降の債務。
     (4) 　当初満期1年未満の債務。
      共和国の直接内国債

      2018  年12月31日現在の共和国の直接内国債残高の総計は4,776.9十億ペソであり、2017年12月31日に記録した
     4,441.3十億ペソから7.6％上昇した。この増加は、主に2017年12月31日現在の314.4十億ペソから57.2％上昇し、
     2018年12月31日現在404.3十億ペソに増加した短期国債に起因する。
      下表は、指定された日付現在の共和国の直接内国債残高をまとめたものである。
                                       (1)(2)

                               直接内国債残高
                                 12月31日現在
                  2014年        2015年        2016年        2017年        2018年
                               （単位：百万ペソ）
     融資
      直接                156        156        156        156        156
        (3)
      引受
                     442        442        442        792        792
     合計融資
                     598        598        598        948        948
     有価証券
      短期国債              281,738        264,435        287,936        314,369        494,306
                  3,538,266        3,619,347        3,645,563        4,125,942        4,281,605
      中期／長期国債
     有価証券合計              3,820,005        3,883,782        3,933,499        4,440,312        4,775,911
     合計債務              3,820,603        3,884,380        3,934,097        4,441,260        4,776,859
     出典：   BTr、財務省

     注：
     (1) 　GOCC及びその他の公的部門に対し転貸した政府債務を含む。政府によって保証された債務及びその他の公的部門により当初保証され、当
       該保証が中央政府に引受けられた債務を除く。この表は政府債務のみを表したものであり、その他の公的部門債務を含まない。
     (2) 　各期間末のバンコ・セントラルの基準為替相場公報を用いて、原通貨の金額を米ドル又はペソ（該当する場合）に換算した。
     (3) 　フィリピン開発銀行、ナショナル・デベロップメント・カンパニー及びフィリピンナショナルバンクによって引き受けられた融資。
                                118/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、指定された年の共和国の直接内国債返済金額を示したものである。
                                           (1)

                             共和国の直接内国債返済金額
                                                (2)
                                              合計
     年
                  元本返済           支払利子
                     （単位：百万ペソ）                 （単位：百万ペソ）           （単位：百万ドル）
     2013年                117,995           227,612           345,607            7,746
     2014年                340,277           274,992           615,269            14,144
     2015年                134,645           214,962           349,607            7,856
     2016年                374,225           200,090           574,315            12,353
     2017年                229,330           206,571           435,902            8,718
        (3)
     2018年
                     315,049           224,486           539,535            10,314
        (3)
     2019年
                     345,536           249,001           594,536            10,810
     出典：   BTr、財務省

     注：
     (1) 　政府から保証されたGOCC及びその他の公的部門に転貸されている政府債務について、また、その他の公的部門による当初保証され当該保
       証が政府によって継承された債務についての債務返済を除く。
     (2) 　各期間の終了時にバンコ・セントラルの該当する基準為替相場を用いて、ペソ金額は米ドルに換算した。2018年及び2019年のペソ金額は
       それぞれ1米ドル＝52.3ペソ、1米ドル＝55.0ペソでの為替で米ドルに換算した。
     (3) 　2018年12月31日現在の未払残高に基づく見積もり額。
      共和国の直接対外債務

      2018  年12月31日現在の共和国の対外債務の総計は47.9十億ドルであり、2017年12月31日に記録した44.3十億ドル
     から8.1％上昇した。この増加は、主に2017年12月31日現在の891百万ドルから2018年12月31日現在の2,316百万ド
     ルに増加した円建債の対外発行の増加に起因する。
      下表は、指定された日付現在の共和国の直接対外債務残高をまとめたものである。
                                         (1)(2)

                            共和国の直接対外債務残高
                                 12月31日現在
                  2014年        2015年        2016年        2017年        2018年
                               （単位：百万ドル）
     融資:
      多国間               8,627        9,867       10,182        10,709        11,726
      二国間               6,635        6,396        6,170        6,238        6,289
                      22        15        11        10        7
      商業
     融資合計
                    15,284        16,278        16,363        16,957        18,022
     有価証券:
      ユーロ建債                609        549         0        0        0
      日本円建債                831        831        850        891       2,316
      フィリピンペソ建債               2,901        2,750        2,606        2,596        2,467
      中国元建債                －        －        －        －       212
                    23,208        23,498        23,505        23,817        24,842
      米ドル建債
     有価証券合計               27,549        27,628        26,961        27,304        29,838
     総計               42,833        43,906        43,324        44,261        47,860
     出典：   BTr、財務省

     注：
     (1) 　GOCC及びその他の公的部門に対し転貸した政府債務を含む。政府によって保証された債務及びその他の公的部門により当初保証され、当
       該保証が政府に引受けられた債務を除く。この表は政府債務のみを表したものであり、その他の公的部門債務を含まない。
     (2) 　各期間の終了時のバンコ・セントラルの基準為替相場公報を用いて、該当する原通貨の金額を米ドルに換算した。
                                119/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、2018年12月31日現在の共和国の直接対外債務残高を指定された通貨及び米ドルの同等額を示したもので
     ある。
                                                (1)

                              共和国の通貨別直接対外債務残高の概要
                                   2018  年12月31日現在
                                           (2)
                                   米ドルの同等額
                        原通貨額                        全体のパーセント値
                            （単位：％を除き、別段の記載がない限り、百万）
     米ドル                        36,448             36,448              76.2%
     日本円                        827,261              7,538             15.8%
     ユーロ                          599             685             1.4%
     ペソ                        129,673              2,467              5.2%
                               －             721             1.5%
     その他の通貨
     合計                                      47,860             100.0%
     出典：   BTr、財務省

     注：
     (1) 　GOCC及びその他の公的部門に対し転貸した政府債務を含む。政府によって保証された債務及びその他の公的部門により当初保証され、当
       該保証が政府に引受けられた債務を除く。
     (2) 　記載された期日直後の営業日の2019年1月2日現在のバンコ・セントラルの基準為替相場を用いて、該当する原通貨の金額を米ドルに換算
       した。
                                120/140













                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      下表は、指定された年の共和国の直接対外債務返済金額を示したものである。
                                                   (1)(2)(3)

                                     共和国の直接対外債務返済金額
     年
                                   元本返済         支払利子          合計
                                         （単位：百万ドル）
     2013  年                               2,655         7,276         9,931
     2014  年                               5,046         7,198        12,245
     2015  年                               6,537         8,131        14,668
     2016  年                               3,655         2,130         5,785
     2017  年                               1,670         2,719         4,389
        (4)
     2018  年
                                      2,090         2,001         4,091
        (4)
     2019  年
                                      2,660         2,788         5,448
     出典：   BTr、財務省

     注：
     (1) 　GOCC及びその他の公的部門又は政府により保証された政府債務の転貸しについて、また、その他の公的部門により当初保証され、当該保
       証が政府に引受けられた債務以外の債務返済を除く。
     (2) 　各期間の終了時にバンコ・セントラルの基準為替相場公報を用いて、該当する原通貨の金額を米ドルに換算した。
     (3) 　2018年及び2019年のペソ金額はそれぞれ1米ドル＝53.00ペソ及び、1米ドル＝54.00ペソの為替で米ドルに換算した。
     (4) 　2018年12月31日現在の未払残高に基づく見積もり額。
      政府保証付債務

      2018  年12月31日現在の共和国の政府による債務保証残高の総計は487.6十億ペソであり、2017年12月31日現在に
     記録した478.1十億ペソから2.0％上昇した。この増加は、主に2017年12月31日現在の280.6十億ペソから3.3％上昇
     し、2018年12月31日現在の290.0十億ペソに増加した政府の対外保証に起因する。
      下表は、指定された日付現在の共和国の政府による引受保証を含む債務保証を示したものである。
                                            (1)(2)

                                共和国の保証残高の概要
                                    12 月31日現在
                     2014  年      2015  年      2016  年      2017  年      2018  年
                                   （単位：十億）
                       551.1        545.1        513.7        478.1         487.6
     合計（ペソ）
      対内（ペソ）
                       242.9        245.6        233.4        197.5         197.6
      対外（ペソ）                  308.1        299.5        280.3        280.6         290.0
      対外（米ドル）                   6.9        6.3        5.6        5.6         5.5
     出典：   BTr、財務省

     注：
     (1)  政府により当初保証され、           その他の公的部門に保証され当該保証が政府によって継承された債務についての債務返済を含む。
     (2) 　各期間の終了時のバンコ・セントラルの基準為替相場公報を用いて、該当する原通貨の金額を米ドル又はペソに換算した。
      政府は、GOCCに発行された債務保証及び共和国の官民パートナーシップ・イニシアティブの下で規定されている

     契約上の義務を広く含む契約上の偶発債務を監視及び管理している。政府は、BTrを通じて、財務書類において、
     偶発債務に関し、政府直接保証及びGFI引受保証された債務残高のみを月単位で細分化して開示している。
      プロジェクトに関する完全なデータがない場合、政府のエクスポージャーの範囲が確立されていないため、官民
     パートナーシップ・イニシアティブに基づくプロジェクトに対応する偶発債務は、上記の開示から一部除外されて
     いる。
      上記に関連して、偶発債務の報告は、政府の様々なレベルにおいて存在する。例えば、官民パートナーシップ・
     センターは、官民パートナーシップ・イニシアティブを通して政府が実施するプロジェクトに関連する負債を報告
     している。様々な原因に由来するその他の偶発債務額は、その他の事業体によって開示されている。例えば、住宅
     保険保証公社は発行した保証額を開示し、フィリピン預金保険公社は、預金保険ファンドの負債を開示し、社会保
     障期間は年金の未積み立て債務を開示している。
                                121/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      政府は偶発債務についてより詳細な記述を含む財政リスク書類（以下「FRS」という。）を毎年公表している。
     これには、上記の保証に対する潜在的な支払い要求に起因する潜在的な財政リスクだけでなく、その他の原因によ
     る 偶発債務が生じる潜在的な請求、例えば、官民パートナーシップ契約等を含む。2017年のFRSによると、2016年
     の官民パートナーシップ等から生じる偶発債務は、286十億ペソと推定され、2017年の潜在的予算流出は、およそ
     22十億ペソと推定される。
      2013  年の年次監査報告書（以下「2013年次報告書」という。）において、監査委員会は、政府の偶発債務の開示
     に関する調査結果を報告したが、監査委員会は、約1,030.5十億ペソは含まれていないと述べた。そのうち約920.3
     十億ペソは、建設・譲渡・運営／官民パートナーシップ・プロジェクトから生じる不確定偶発債務に関連してい
     る。残りの約32.3十億ペソは政府及びDBPが発行した未払い保証に関連し、約77.9十億ペソは政府に保証された民
     間部門債権者の対外借入に関連している。2013年次報告書において、監査委員会は、BTrに対し、政府が偶発債務
     の報告を改訂するよう様々な勧告を行った。
      政府は、BTrを通じて、いくつかの理由で特定の偶発債務の非開示に関する2013年次報告書における監査委員会
     の調査結果に異議を唱えている。まず、建設・譲渡・運営／官民パートナーシップ・プロジェクトに関連して監査
     委員会によって報告された金額には、1990年に建設運営権移転法が制定されて以来、政府の建設・譲渡・運営／官
     民パートナーシップ・プロジェクト・イニシアティブに基づいて実施されたすべてのプロジェクトの総費用が含ま
     れている。その結果、監査委員会が引用した総額は、プロジェクトの一部がすでに民営化されていたか又は特定の
     回収期間は既に終了していたことにより、政府の偶発債務エクスポージャーを過大評価している。さらに、まだ実
     施されているプロジェクトについては、これらのプロジェクトの民間特許権所有者への減価償却後価額及び財務収
     益を当該推定は考慮しておらず、考慮していれば、政府の偶発債務エクスポージャーを大幅に低下させ、監査委員
     会は、2013年に建設・譲渡・運営／官民パートナーシップ・プロジェクトに関して、政府の考える実際の偶発債務
     エクスポージャーに近い推定ができたとされる。しかし、政府は、建設・譲渡・運営及び官民パートナーシップ・
     プロジェクトに関する完全なデータがないため、これらの債務の正確な金額を確定することはできないという議論
     をしていない。
      監査委員会の2014年年次監査報告書、2015年年次監査報告書及び2016年年次監査報告書の前年度監査勧告の実施
     状況において、政府は、2013年次報告書の調査結果に関連して、政府の偶発債務については、建設・譲渡・運営／
     官民パートナーシップ・イニシアティブの下でのプロジェクトに関する完全なデータがない場合には算出すること
     はできず、将来の報告書にこれらの金額の見積もりを含めるよう求めている。この問題は、建設・譲渡・運営／官
     民パートナーシップ・プロジェクトに関して政府の偶発債務に関する研究を行ってきたIMFの代表者からの継続的
     な関与の対象となっている。政府は、政府の偶発債務の監視と報告に関して透明性を向上させるための措置を講じ
     ており、そのうちのいくつかについて以下に述べる。                            監査人の検証結果によると、特定の偶発債務の非開示に関す
     る勧告が部分的に実施されている。政府は、偶発債務のより効果的な監視と管理を可能にするいくつかのイニシア
     ティブを追求している。例えば、様々な開発パートナーと提携して、政府は、異なる種類の偶発債務に対しても同
     じ取り扱いを適用するための偶発債務管理の枠組みを作成することを目指している。もう一つのイニシアティブ
     は、官民パートナーシップにおける偶発債務に関する政策を継続的に監視し推奨するための、開発予算調整委員会
     の偶発債務技術ワーキング・グループの創設である。このグループは、政策活動を誘導することを目的とした評価
     手法の開発にも取り組んでいる。
      さらに、BTrは、監査委員会及び様々な他の政府機関と協力し、偶発債務を有する政府機関とBTrとの間の情報連
     携を確立することにより、監査委員会の採用している新会計基準に準拠して、偶発債務の報告及び開示の改善に取
     り組んでいる。
      対外債務の支払履歴

      共和国は、債務の再編、債務の買い戻し、債務の資本化、債務の借り換え、債務環境スワップ及びその他の債務
     削減手法を実施している。共和国は、債務ポートフォリオを管理して利回りと満期状況を改善するための様々な試
     みを維持するつもりである。共和国は、債務調達による手取り金を、公開市場における買付けやオークションを含
     む様々な手法による債務有価証券の買い戻しに充当することができる。
      過去数年間、二国間債権者に対しては共和国の債務再調整が複数回行われてきたものの、対外有価証券について
     は過去20年間共和国は債務不履行を起こしておらず、元本又は利息の支払に対する再調整は行われていない。
      1999  年6月30日現在、共和国の二国間債権者との債務再返済義務は2.2十億ドルで、最大のエクスポージャーは日
     本が1.2十億ドル、米国が506百万ドルであった。
      2010  年10月6日に、共和国は、以下の債券の交換オファーを完了した。(i)2011年満期の8.375％の国債、2013年
     満期の9.0％の国債、2014年満期の8.25％の国債、2015年満期の8.875％の国債、2016年1月満期の8.0％の国債、
                                122/140


                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     2016年10月満期の8.75％の国債及び2017年満期の9.375％の国債を、新たに起債された2021年満期のドル建て債券
     （以下「新2021年国債」という。）又は再発行された2034年満期の6.375％のグローバル債券（以下「再発行2034
     年 国債」という。）に交換し、(ii)2019年1月満期の9.875％の国債、2019年6月満期の8.375％の国債、2024年9月
     満期の7.5％の国債、2024年10月満期の9.5％の国債、2025年満期の10.625％の債券、2030年満期の9.5％の債券及
     び2031年満期の7.75％の国債を再発行2034年国債に交換した。さらに、共和国は、新2021年国債を現金化するため
     に200百万ドルを提供した。共和国が発行した新2021年国債は元本総額約1.9十億ドル、再発行2034年国債は元本総
     額約947百万ドルを発行した。
      下表は、指定された日付現在の共和国の発行済外貨建債残高を示したものである。
                                    共和国の発行済外貨建債

                               発行日現在の                2018  年12月31日
                                   (1)                  (2)
                               未払残高               現在の未払残高
                                     （単位：百万ドル）
     グローバル債                                 52,573                27,309
     中国元建債                                   212                212

          (2)
     日本円建債
                                      3,652                2,316
     合計外貨建債                                 56,437                29,838

     出典：   BTr、財務省

     注：
     (1) 　2018年12月31日現在の外貨建債における発行日現在の未払残高の総額を表す。
     (2) 　円建債は、2019年1月2日現在の該当するバンコ・セントラルの基準為替相場を用いて、米ドルに換算された。
      減債基金制度

      減債基金制度は、本書の日付現在利用していない。
       次へ

                                123/140










                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      2018  年12月31日現在のフィリピン共和国の債務表
                                      (1)

                          共和国の保証対外債務
                            2018  年12月31日現在
                              （原通貨）
                         （単位：指定通貨の百万）
                                                      2018 年12月31日現在
                         金利+
                  金利            約定日     満期日        約定当初額             未払残高
                        スプレッド/
                        手数料
                              (日・月・年の順に
                                                (1)             (1)
          金利基準    スプレッド     金利    （年間）      記載している。)         (原通貨)     (米ドル)       (原通貨)      (米ドル)
     総計                                        8,169,696,279.79             5,518,113,283.59
      I. NG保証債務

                                             8,084,173,609.17             5,432,590,612.97
       A. 融資

                                             5,021,507,609.17             2,453,484,612.97
      ユーロ                                        182,532,202.00             113,560,640.44

                                                           336,986.94

           固定         3.00     3.00    16.11.1990     31.12.2020      1,829,388.21      2,090,624.85        34,235.27      39,124.07
           固定         3.00     3.00    16.11.1990     30.06.2021                     9,229.36      10,547.31
           固定         3.00     3.00    16.11.1990     30.09.2021                     8,306.32      9,492.46
           固定         3.00     3.00    16.11.1990     31.03.2022                    163,183.38      186,485.97
           固定         3.00     3.00    16.11.1990     30.06.2022                    32,500.81      37,141.93
           固定         3.00     3.00    16.11.1990     31.12.2022                    21,381.77      24,435.09
           固定         3.00     3.00    16.11.1990     30.06.2023                    26,041.41      29,760.12
                                                           434,988.16

           固定         2.50     2.50    25.01.1991     31.12.2021      2,210,510.74      2,526,171.67       184,401.40      210,733.92
           固定         2.50     2.50    25.01.1991     31.12.2022                    196,232.27      224,254.24
                                                           1,266,080.00

           固定         1.50     1.50    30.08.1996     31.12.2021      5,157,960.05      5,894,516.75       202,794.22      231,753.23
           固定         1.50     1.50    30.08.1996     30.06.2022                    125,254.88      143,141.28
           固定         1.50     1.50    30.08.1996     31.03.2023                    270,341.63      308,946.41
           固定         1.50     1.50    30.08.1996     30.06.2023                    377,728.53      431,668.16
           固定         1.50     1.50    30.08.1996     31.03.2024                    131,756.13      150,570.91
                                                          11,515,588.88

           固定         0.40     0.40    04.10.2006     31.03.2032      10,498,800.00      11,998,028.64       2,994,111.00      3,421,670.05
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     31.03.2032                    91,028.00      104,026.80
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     31.03.2033                    842,972.00      963,348.40
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     30.06.2033                   1,540,973.00      1,761,023.94
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     30.09.2033                   1,633,189.62      1,866,409.10
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     31.12.2033                    465,333.07      531,782.63
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     31.03.2034                    866,964.87      990,767.45
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     30.06.2034                    209,057.95      238,911.43
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     30.09.2034                    327,168.88      373,888.60
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     30.12.2034                    298,862.48      341,540.04
           固定         0.40     0.40    04.10.2006     30.06.2035                    806,983.23      922,220.44
           固定         5.09     5.09    08.11.2006     18.06.2019      7,804,108.00      8,918,534.62       390,182.01      445,900.00

           固定         0.75     0.75    21.12.2005     30.12.2045      11,700,000.00      13,370,760.00       10,530,000.00      12,033,684.00
           固定         0.75     0.75    27.12.1996     30.12.2036      4,703,885.31      5,375,600.13      2,826,421.46      3,230,034.44
           固定         0.75     0.75    08.11.1999     30.12.2039      14,699,641.58      16,798,750.40       10,291,283.00      11,760,878.21
           固定         0.75     0.75    17.09.1991     31.12.2031      8,819,784.95      10,079,250.24        599,581.20      685,201.40
           固定         0.75     0.75    15.03.2004     30.12.2043      7,500,000.00      8,571,000.00      6,250,000.00      7,142,500.00
           固定         0.75     0.75    21.12.2004     30.12.2045      5,287,649.52      6,042,725.87      4,759,649.52      5,439,327.47
           固定         0.75     0.75    30.06.2009     30.06.2049      10,200,000.00      11,656,560.00       5,224,842.61      5,970,950.13
           固定         0.75     0.75    21.12.2004     30.12.2044      5,112,918.81      5,843,043.62      4,432,918.81      5,065,939.62
                                124/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定         0.75     0.75    04.07.2010     30.06.2050      7,000,000.00      7,999,600.00      6,932,914.22      7,922,934.37
           固定         0.75     0.75    29.12.2005     30.12.2045      15,000,000.00      17,142,000.00       13,500,000.00      15,427,800.00
           固定         0.75     0.75    22.12.1999     31.12.2039      25,564,594.06      29,215,218.09       8,953,743.47      10,232,338.04
           固定         0.75     0.75    20.12.2007     30.12.2047      4,741,730.27      5,418,849.35      4,583,730.27      5,238,286.95
           固定         0.75     0.75    04.12.2000     30.12.2040      9,356,641.43      10,692,769.83       6,861,537.11      7,841,364.61
           固定         2.99     2.99    31.01.2007     30.06.2025      2,536,050.00      2,898,197.94      1,373,693.75      1,569,857.22
      日本円                                       4,069,862,546.17             1,978,376,166.25

          LIBOR  ベース         0.03     0.03    15.05.2002     15.08.2026     3,676,050,000.00       33,496,167.60     1,028,133,501.00       9,368,352.46
          LIBOR  ベース         0.04     0.04    16.12.2005     01.04.2024     2,746,625,000.00       25,027,247.00      847,009,458.00       7,717,950.18
          LIBOR  ベース         0.00     0.00    27.04.2009     15.09.2040     4,520,780,200.00       41,193,349.18     1,953,412,370.05       17,799,493.52
          LIBOR  ベース    0.50    0.23     0.73    29.06.2006     15.06.2026     11,710,000,000.00       106,701,520.00      4,325,251,796.00       39,411,694.37
                                                           1,925,956.60

           固定         1.87     1.87    19.11.2001     01.08.2021     3,717,900,000.00       33,877,504.80       9,272,448.00       84,490.55
           固定         1.75     1.75    19.11.2001     01.08.2021                   13,886,623.00       126,534.91
           固定         2.31     2.31    19.11.2001     01.08.2021                   15,328,032.00       139,669.03
           固定         1.76     1.76    19.11.2001     01.08.2021                   16,471,026.00       150,083.99
           固定         1.82     1.82    19.11.2001     01.08.2021                   18,641,093.00       169,857.64
           固定         1.98     1.98    19.11.2001     01.08.2021                   6,975,919.00       63,564.57
           固定         2.34     2.34    19.11.2001     01.08.2021                   19,528,911.00       177,947.44
           固定         2.08     2.08    19.11.2001     01.08.2021                   15,034,726.00       136,996.42
           固定         2.23     2.23    19.11.2001     01.08.2021                   45,126,624.00       411,193.80
           固定         1.82     1.82    19.11.2001     01.08.2021                   31,285,380.00       285,072.38
           固定         1.96     1.96    19.11.2001     01.08.2021                   13,144,618.00       119,773.76
           固定         1.45     1.45    19.11.2001     01.08.2021                   4,569,717.00       41,639.26
           固定         1.51     1.51    19.11.2001     01.08.2021                   2,099,742.00       19,132.85
                                                           4,506,146.92

           固定         2.41     2.41    08.12.2003     01.08.2023     1,188,200,000.00       10,826,878.40       4,945,294.00       45,061.52
           固定         1.86     1.86    08.12.2003     01.08.2023                   53,689,800.00       489,221.46
           固定         2.42     2.42    08.12.2003     01.08.2023                   36,856,706.00       335,838.31
           固定         2.16     2.16    08.12.2003     01.08.2023                  102,022,535.00       929,629.34
           固定         2.30     2.30    08.12.2003     01.08.2023                  125,557,267.00       1,144,077.82
           固定         1.91     1.91    08.12.2003     01.08.2023                   33,758,050.00       307,603.35
           固定         2.01     2.01    08.12.2003     01.08.2023                   68,402,451.00       623,283.13
           固定         1.48     1.48    08.12.2003     01.08.2023                   66,005,589.00       601,442.93
           固定         1.59     1.59    08.12.2003     01.08.2023                   3,291,162.00       29,989.07
          LIBOR  ベース    0.50    0.04     0.54    22.07.2005     15.04.2022     6,592,000,000.00       60,066,304.00     1,188,463,502.00       10,829,279.43

           固定         1.37     1.37    02.02.2012     01.12.2027     3,842,600,000.00       35,013,771.20       8,645,850.00       78,780.99
           固定         1.54     1.54    22.08.2008     20.12.2021     10,000,000,000.00        91,120,000.00     2,250,000,000.00       20,502,000.00
           固定         2.50     2.50    10.06.1991     20.06.2021     30,084,000,000.00       274,125,408.00      3,668,780,000.00       33,429,923.36
           固定         2.50     2.50    17.03.1992     20.03.2022     6,686,000,000.00       60,922,832.00     1,141,511,000.00       10,401,448.23
           固定         3.00     3.00    20.12.1994     20.12.2024     22,499,999,999.00       205,019,999.99      6,585,348,000.00       60,005,690.98
           固定         3.00     3.00    20.12.1994     20.12.2024     15,000,000,000.00       136,680,000.00      3,717,000,000.00       33,869,304.00
                                                           5,965,462.38

           固定         2.50     2.50    30.08.1995     20.08.2025     6,131,000,000.00       55,865,672.00      470,036,000.00       4,282,968.03
           固定         2.10     2.10    30.08.1995     20.08.2025                  184,646,000.00       1,682,494.35
                                                           4,201,707.22

           固定         2.50     2.50    30.08.1995     20.08.2025     1,352,000,000.00       12,319,424.00      348,866,000.00       3,178,866.99
           固定         2.10     2.10    30.08.1995     20.08.2025                  112,252,000.00       1,022,840.22
                                                          38,244,886.40

           固定         2.70     2.70    30.08.1995     20.08.2025     12,315,000,000.00       112,214,280.00      3,715,684,000.00       33,857,312.61
           固定         2.10     2.10    30.08.1995     20.08.2025                  481,516,000.00       4,387,573.79
                                                          68,627,711.40

           固定         2.70     2.70    29.03.1996     20.03.2026     24,712,000,000.00       225,175,744.00      5,353,410,000.00       48,780,271.92
                                125/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定         2.30     2.30    29.03.1996     20.03.2026                  2,178,165,000.00       19,847,439.48
                                                          34,970,124.72

           固定         2.70     2.70    29.05.1996     20.03.2026     10,494,000,000.00        95,621,328.00     3,746,340,000.00       34,136,650.08
           固定         2.30     2.30    29.05.1996     20.03.2026                   91,470,000.00       833,474.64
                                                          16,862,895.00

           固定         2.50     2.50    29.03.1996     20.03.2026     5,158,000,000.00       46,999,696.00     1,792,845,000.00       16,336,403.64
           固定         2.10     2.10    29.03.1996     20.03.2026                   57,780,000.00       526,491.36
           固定         2.30     2.30    18.03.1997     20.03.2027      876,000,000.00       7,982,112.00      208,488,000.00       1,899,742.66

                                                          15,953,408.06

           固定         2.50     2.50    18.03.1997     20.03.2027     7,228,000,000.00       65,861,536.00     1,158,720,000.00       10,558,256.64
           固定         2.10     2.10    18.03.1997     20.03.2027                  592,093,000.00       5,395,151.42
                                                           3,014,122.03

           固定         2.50     2.50    18.03.1997     20.03.2027     1,034,000,000.00        9,421,808.00      121,023,000.00       1,102,761.58
           固定         2.10     2.10    18.03.1997     20.03.2027                  209,763,000.00       1,911,360.46
                                                           2,020,103.06

           固定         2.50     2.50    18.03.1997     20.03.2027     2,746,000,000.00       25,021,552.00      146,829,000.00       1,337,905.85
           固定         2.10     2.10    18.03.1997     20.03.2027                   74,868,000.00       682,197.22
                                                          65,123,281.76

           固定         2.20     2.20    10.09.1998     20.09.2028     14,555,000,000.00       132,625,160.00      6,477,660,000.00       59,024,437.92
           固定         0.75     0.75    10.09.1998     20.09.2038                  669,320,000.00       6,098,843.84
                                                          86,784,145.92

           固定         2.20     2.20    10.09.1998     20.09.2028     19,990,000,000.00       182,148,880.00      9,255,280,000.00       84,334,111.36
           固定         0.75     0.75    10.09.1998     20.09.2038                  268,880,000.00       2,450,034.56
                                                          30,125,183.20

           固定         2.20     2.20    10.09.1998     20.09.2028     6,072,000,000.00       55,328,064.00      241,720,000.00       2,202,552.64
           固定         1.70     1.70    10.09.1998     20.09.2028                  1,713,100,000.00       15,609,767.20
           固定         0.75     0.75    10.09.1998     20.09.2038                  1,351,280,000.00       12,312,863.36
           固定         0.75     0.75    28.12.1999     20.12.2039     35,350,000,000.00       322,109,200.00     24,277,512,000.00       221,216,689.34

           固定         0.75     0.75    28.12.1999     20.12.2039     20,529,000,000.00       187,060,248.00     14,134,638,000.00       128,794,821.46
                                                          102,994,393.92

           固定         0.95     0.95    31.08.2000     20.08.2040     16,450,000,000.00       149,892,400.00     10,247,820,000.00       93,378,135.84
           固定         0.75     0.75    31.08.2000     20.08.2040                  1,055,340,000.00       9,616,258.08
                                                          399,488,322.22

           固定         0.95     0.95    14.09.2001     20.09.2041     59,037,000,000.00       537,945,144.00     41,307,218,000.00       376,391,370.42
           固定         0.75     0.75    14.09.2001     20.09.2041                  2,534,784,000.00       23,096,951.81
                                                          221,846,219.20

           固定         1.40     1.40    30.09.2008     20.09.2038     24,846,000,000.00       226,396,752.00      7,414,600,000.00       67,561,835.20
           固定         0.65     0.65    30.09.2008     20.09.2048                 16,721,280,000.00       152,364,303.36
           固定         0.01     0.01    30.09.2008     20.09.2048                  210,720,000.00       1,920,080.64
                                                          95,720,256.31

           固定         1.40     1.40    25.12.2009     20.11.2039     14,608,000,000.00       133,108,096.00      3,218,637,746.00       29,328,227.14
           固定         0.65     0.65    25.12.2009     20.11.2049                  7,070,583,022.00       64,427,152.50
           固定         0.01     0.01    25.12.2009     20.11.2049                  215,636,158.00       1,964,876.67
                                                          176,765,403.09

           固定         1.40     1.40    09.11.2009     20.11.2039     30,380,000,000.00       276,822,560.00     19,314,804,017.00       175,996,494.20
           固定         0.01     0.01    09.11.2009     20.11.2039                   84,384,206.00       768,908.89
                                126/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           無利子                  12.01.2017          4,928,000,000.00       44,903,936.00       2,615,000.00       23,827.88

           固定         2.39     2.39    20.12.2007     30.12.2022     5,593,500,000.00       50,967,972.00      865,609,965.28       7,887,438.00
      韓国ウォン                                        29,836,911.00             23,119,537.15

           固定         2.50     2.50    07.05.2004     20.05.2034     33,189,000,000.00        29,836,911.00     25,716,949,000.00       23,119,537.15
      特別引出権（SDR）                                        6,953,950.00             632,778.30

           固定         0.75     0.75    28.12.1998     15.07.2038      5,000,000.00      6,953,950.00       454,977.60      632,778.30
      米国ドル                                        732,322,000.00             337,795,490.83

          LIBOR  ベース         6.28     6.28    27.11.1995     15.07.2020      92,000,000.00      92,000,000.00       17,813,677.94      17,813,677.94
          LIBOR  ベース         6.28     6.28    03.06.1997     01.09.2021      13,514,394.64      13,514,394.64       2,306,794.64      2,306,794.64
          LIBOR  ベース    0.00    3.12     3.12    12.12.2002     01.09.2021      36,485,605.36      36,485,605.36       5,019,473.73      5,019,473.73
          LIBOR  ベース    0.50    2.42     2.92    27.05.2016     15.03.2041      123,300,000.00      123,300,000.00       33,638,776.64      33,638,776.64
          LIBOR  ベース    0.50    2.32     2.82    19.05.2016     15.03.2041      60,000,000.00      60,000,000.00        197,820.24      197,820.24
           固定         3.00     3.00    07.01.2010     21.01.2030      116,602,000.00      116,602,000.00       88,419,873.93      88,419,873.93
           固定         5.62     5.62    07.05.2004     20.05.2020      15,420,000.00      15,420,000.00       2,318,440.19      2,318,440.19
          LIBOR  ベース    0.50    1.59     2.09    31.05.2012     15.05.2037      275,000,000.00      275,000,000.00      188,080,633.52      188,080,633.52
       B. 債券

                                             3,062,666,000.00             2,979,106,000.00
      日本円                                        562,666,000.00             562,666,000.00

           固定         3.20     3.20    10.12.2002     13.12.2020     24,750,000,000.00       225,522,000.00     24,750,000,000.00       225,522,000.00
           固定         3.50     3.50    10.12.2002     13.12.2022     37,000,000,000.00       337,144,000.00     37,000,000,000.00       337,144,000.00
      米国ドル                                       2,500,000,000.00             2,416,440,000.00

           固定         9.63     9.63    05.05.1998     15.05.2028      300,000,000.00      300,000,000.00      300,000,000.00      300,000,000.00
           固定         7.25     7.25    23.04.2009     29.05.2019     1,000,000,000.00      1,000,000,000.00       958,500,000.00      958,500,000.00
           固定         7.25     7.25    02.12.2009     02.12.2019      20,986,000.00      20,986,000.00       20,986,000.00      20,986,000.00
           固定         7.39     7.39    02.12.2009     02.12.2024      579,014,000.00      579,014,000.00      579,014,000.00      579,014,000.00
           固定         7.39     7.39    23.11.2009     02.12.2024      600,000,000.00      600,000,000.00      557,940,000.00      557,940,000.00
      II. 政府の引受GFI保証

                                              85,522,670.62             85,522,670.62
      カナダドル                                         196,353.95             196,353.95

           無利子                  30.06.1986     31.12.2018       267,807.00      196,353.95      267,807.00      196,353.95
      ユーロ                                         371,678.32             371,678.32

           無利子                  30.06.1986     31.12.2018       325,234.79      371,678.32      325,234.79      371,678.32
      英国ポンド                                          344.52             344.52

           無利子                  30.06.1986     31.12.2019         270.00      344.52      270.00      344.52
      日本円                                         24,977.81             24,977.81

           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      2,741,200.00       24,977.81     2,741,200.00       24,977.81
      サウジリアル                                        7,287,746.04             7,287,746.04

           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      5,918,966.00      1,578,014.09      5,918,966.00      1,578,014.09
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      18,456,608.00       4,920,587.06      18,456,608.00      4,920,587.06
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      2,960,000.00       789,144.88      2,960,000.00       789,144.88
      米国ドル                                        77,641,569.98             77,641,569.98

           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      8,333,333.32      8,333,333.32      8,333,333.32      8,333,333.32
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      5,215,433.52      5,215,433.52      5,215,433.52      5,215,433.52
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      33,088,000.00      33,088,000.00       33,088,000.00      33,088,000.00
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      7,511,546.63      7,511,546.63      7,511,546.63      7,511,546.63
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      18,598,000.00      18,598,000.00       18,598,000.00      18,598,000.00
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018       509,091.00      509,091.00      509,091.00      509,091.00
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018       514,525.51      514,525.51      514,525.51      514,525.51
                                127/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018      2,180,000.00      2,180,000.00      2,180,000.00      2,180,000.00
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018       717,440.00      717,440.00      717,440.00      717,440.00
           無利子                  30.06.1986     31.12.2018       974,200.00      974,200.00      974,200.00      974,200.00
     (1) 　原通貨は、2019年1月2日のBSP参照レートを使用して換算されている。

       次へ
                                128/140


















                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                                     (1)
                            共和国の対外債務
                            2018  年12月31日現在
                              （原通貨）
                         （単位：指定通貨の百万）
                                                      2018 年12月31日現在
                        金利+
                 金利            約定日     満期日        約定当初額             未払残高
                       スプレッド/
                        手数料
                             (日・月・年の順に
                                                (1)             (1)
          金利基準    スプレッド     金利    （年間）      記載している。)         (原通貨)      (米ドル)       (原通貨)      (米ドル)
     総計                                        71,896,672,762.91             47,859,531,061.60
      I. フィリピン共和国の直接債務                                      36,313,178,091.21             18,021,430,389.90
       A. 政府機関によるもの                                     35,075,673,003.92             17,556,445,292.30
      カナダドル                                        4,641,105.36              427,418.60

           無利子                  12.11.1974     30.09.2024      6,330,000.00       4,641,105.36       582,955.90       427,418.60
      中国元                                       174,596,400.00             91,120,876.21
           固定             2.00    11.05.2006     21.03.2026      400,000,000.00       58,198,800.00      199,606,563.85       29,042,156.22
           固定             2.00    15.01.2007     21.09.2026      800,000,000.00       116,397,600.00      426,666,666.62       62,078,719.99
      ユーロ                                       1,219,001,115.72              676,584,796.78
           固定             2.00    12.10.1990     31.12.2020      3,374,526.44       3,856,408.82       337,452.68       385,640.92
           固定             0.75    14.02.2002     30.06.2042      6,828,167.68       7,803,230.02      5,264,167.68       6,015,890.82
           固定             0.75    26.06.2002     30.06.2042      7,464,861.47       8,530,843.69      5,785,861.47       6,612,082.49
           固定             0.75    20.12.2007     30.12.2047      10,000,000.00       11,428,000.00       9,494,536.60      10,850,356.43
           固定             0.75    24.12.2008     30.12.2048      4,000,000.00       4,571,200.00      4,000,000.00       4,571,200.00
          LIBOR  ベース    0.00    0.97    0.97    14.10.2015     01.11.2038      22,800,000.00       26,055,840.00       7,101,462.48       8,115,551.32
          LIBOR  ベース    0.00    0.97    0.97    26.10.2015     01.11.2038      27,310,000.00       31,209,868.00      10,084,068.78       11,524,073.80
           固定             4.50    27.03.1998     31.12.2019      15,062,389.63       17,213,298.87       1,158,645.31       1,324,099.86
           固定             4.50    23.07.1999     31.12.2022      72,672,834.17       83,050,514.89      22,358,044.77       25,550,773.56
           固定             4.00    16.11.2000     30.06.2023      31,249,318.69       35,711,721.40      11,718,494.44       13,391,895.45
           固定             4.40    11.12.2001     18.10.2024      23,986,986.00       27,412,327.60      11,993,493.00       13,706,163.80
           固定             3.65    28.02.2002     31.10.2024      36,279,013.93       41,459,657.12      12,093,004.57       13,819,885.62
           固定             3.45    28.02.2002     15.05.2025      18,168,208.54       20,762,628.72       9,841,112.94      11,246,423.87
                                                            623,147.78
           固定             3.00    08.04.1988     31.03.2020      4,344,796.99       4,965,234.00       95,081.38      108,659.00
           固定             3.00    08.04.1988     31.12.2020                    26,332.68       30,092.99
           固定             3.00    08.04.1988     31.03.2021                    87,525.58      100,024.23
           固定             3.00    08.04.1988     30.09.2021                    108,558.53       124,060.69
           固定             3.00    08.04.1988     31.12.2021                    30,312.97       34,641.66
           固定             3.00    08.04.1988     31.03.2022                    32,288.55       36,899.35
           固定             3.00    08.04.1988     30.06.2022                    106,733.39       121,974.92
           固定             3.00    08.04.1988     30.06.2023                    39,023.74       44,596.33
           固定             3.00    08.04.1988     30.09.2023                    15,520.94       17,737.33
           固定             3.00    08.04.1988     31.12.2024                     3,903.81       4,461.27
                                                            140,821.24
           固定             3.00    08.04.1988     30.09.2019      1,448,265.66       1,655,078.00       21,593.25       24,676.77
           固定             3.00    08.04.1988     30.09.2020                    101,631.50       116,144.48
                                                            915,761.51
           固定             2.50    09.02.1990     31.12.2021      4,431,330.44       5,064,124.43       254,802.78       291,188.62
           固定             2.50    09.02.1990     31.12.2022                    546,528.61       624,572.90
                                                            911,125.29
           固定             2.50    09.02.1990     31.12.2021      4,153,865.01       4,747,036.93       156,349.68       178,676.41
           固定             2.50    09.02.1990     31.12.2022                    547,821.25       626,050.12
           固定             2.50    09.02.1990     31.12.2023                    93,103.56      106,398.75
                                                            568,316.25
           固定             2.50    09.02.1990     31.12.2021      2,652,595.39       3,031,386.01       99,648.63      113,878.45
           固定             2.50    09.02.1990     31.12.2022                    397,652.95       454,437.79
                                                            285,634.63
           固定             2.50    22.01.1992     31.12.2022      1,017,361.58       1,162,640.81       52,557.04       60,062.19
           固定             2.50    22.01.1992     31.12.2023                    123,912.04       141,606.68
           固定             2.50    22.01.1992     31.12.2024                    73,473.72       83,965.77
                                                           2,756,899.70
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2022      10,518,982.19       12,021,092.85       969,179.47      1,107,578.30
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2023                   1,193,239.80       1,363,634.44
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2024                    182,150.25       208,161.31
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2025                    67,838.34       77,525.65
                                                            191,375.72
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2022       729,010.47       833,113.17       59,156.31       67,603.83
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2023                    108,305.82       123,771.89
                                                            751,106.03
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2022      2,881,286.42       3,292,734.12       261,751.40       299,129.50
           固定             2.00    07.12.1990     30.12.2023                    381,290.34       435,738.60
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2024                    14,208.90       16,237.93
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2022       759,194.79       867,607.81      151,838.00       173,520.47
                                                            588,607.71
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2022      2,167,469.20       2,476,983.80       107,229.05       122,541.36
           固定             2.00    07.12.1990     31.12.2023                    407,828.45       466,066.35
                                                            688,629.34
           固定             1.40    13.09.1994     30.06.2022      2,689,415.88       3,073,464.47       129,593.82       148,099.82
           固定             1.40    13.09.1994     31.12.2022                    53,566.80       61,216.14
           固定             1.40    13.09.1994     31.03.2023                    208,063.21       237,774.64
           固定             1.40    13.09.1994     30.06.2023                    123,468.74       141,100.08
           固定             1.40    13.09.1994     30.09.2023                    81,101.23       92,682.49
           固定             1.40    13.09.1994     31.03.2024                     6,787.00       7,756.18
                                                           4,243,138.80
           固定             1.40    13.09.1994     31.12.2021      15,568,940.42       17,792,185.11       522,365.33       596,959.10
           固定             1.40    13.09.1994     31.03.2023                   2,367,438.48       2,705,508.69
           固定             1.40    13.09.1994     30.09.2023                    89,344.20      102,102.55
           固定             1.40    13.09.1994     31.12.2025                    406,084.12       464,072.93
           固定             1.40    13.09.1994     31.12.2028                    327,699.97       374,495.53
                                                            448,139.39
                                129/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定             1.50    18.12.1995     30.06.2022      1,920,857.62       2,195,156.09       85,738.66       97,982.14
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2022                    306,402.91       350,157.25
                                                            209,687.25
           固定             1.50    18.12.1995     31.03.2023       743,803.27       850,018.38       43,093.03       49,246.71
           固定             1.50    18.12.1995     30.06.2023                    82,288.16       94,038.91
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2023                    39,525.34       45,169.56
           固定             1.50    18.12.1995     30.06.2024                    18,578.99       21,232.07
                                                            943,082.21
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2022      3,658,776.41       4,181,249.68       186,787.90       213,461.21
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2022                    454,274.97       519,145.44
           固定             1.50    18.12.1995     31.03.2023                    11,254.84       12,862.03
           固定             1.50    18.12.1995     30.06.2023                     4,273.87       4,884.18
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2023                    15,218.95       17,392.22
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2023                    24,431.64       27,920.48
           固定             1.50    18.12.1995     31.03.2024                    26,609.01       30,408.78
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2024                    15,300.00       17,484.84
           固定             1.50    18.12.1995     31.03.2025                    11,973.00       13,682.74
           固定             1.50    18.12.1995     30.06.2025                    75,114.02       85,840.30
                                                           1,398,573.20
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2022      3,099,676.12       3,542,309.87       156,218.69       178,526.72
           固定             1.50    18.12.1995     30.06.2024                    75,900.03       86,738.55
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2024                    24,660.01       28,181.46
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2025                     2,814.00       3,215.84
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2025                     2,814.00       3,215.84
           固定             1.50    18.12.1995     31.03.2026                    371,640.00       424,710.19
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2026                    36,400.01       41,597.93
           固定             1.50    18.12.1995     30.06.2027                     7,310.00       8,353.87
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2027                    19,422.00       22,195.46
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2027                     9,282.00      10,607.47
           固定             1.50    18.12.1995     30.09.2029                    60,500.00       69,139.40
           固定             1.50    18.12.1995     31.12.2029                    456,852.00       522,090.47
                                                           1,871,680.51
           固定             1.50    15.01.1997     30.09.2023      5,497,311.79       6,282,327.91       353,869.32       404,401.86
           固定             1.50    15.01.1997     31.03.2024                    519,772.01       593,995.45
           固定             1.50    15.01.1997     30.06.2024                    242,528.02       277,161.02
           固定             1.50    15.01.1997     30.09.2024                    249,539.97       285,174.28
           固定             1.50    15.01.1997     31.12.2024                    10,668.00       12,191.39
           固定             1.50    15.01.1997     31.03.2025                    15,652.01       17,887.12
           固定             1.50    15.01.1997     30.06.2025                    55,003.00       62,857.43
           固定             1.50    15.01.1997     30.09.2025                    13,327.99       15,231.23
           固定             1.50    15.01.1997     31.12.2025                    15,232.01       17,407.14
           固定             1.50    15.01.1997     31.03.2026                    20,265.01       23,158.85
           固定             1.50    15.01.1997     30.06.2026                    141,945.00       162,214.75
                                                           2,563,544.72
           固定             1.50    15.01.1997     30.09.2023      9,144,059.29      10,449,830.96       594,281.42       679,144.81
           固定             1.50    15.01.1997     30.09.2024                    556,728.17       636,228.95
           固定             1.50    15.01.1997     31.12.2024                     9,179.99      10,490.89
           固定             1.50    15.01.1997     31.03.2025                    44,369.04       50,704.94
           固定             1.50    15.01.1997     30.06.2025                    843,089.11       963,482.23
           固定             1.50    15.01.1997     30.09.2025                    195,566.06       223,492.89
                                                           2,311,631.53
           固定             0.47    22.01.1998     31.12.2029      3,298,662.49       3,769,711.49       526,666.19       601,874.12
           固定             0.47    22.01.1998     30.06.2030                    38,804.33       44,345.59
           固定             0.47    22.01.1998     30.09.2030                     2,248.80       2,569.93
           固定             0.47    22.01.1998     31.12.2031                   1,071,928.00       1,224,999.32
           固定             0.47    22.01.1998     31.03.2032                    40,851.00       46,684.52
           固定             0.47    22.01.1998     30.06.2032                    247,584.41       282,939.46
           固定             0.47    22.01.1998     30.09.2032                    94,696.00      108,218.59
                                                            498,504.30
           固定             0.47    22.01.1998     31.12.2029       741,169.01       847,007.94      122,289.81       139,752.79
           固定             0.47    22.01.1998     31.03.2030                    61,778.00       70,599.90
           固定             0.47    22.01.1998     30.06.2030                    45,490.67       51,986.74
           固定             0.47    22.01.1998     30.09.2030                    37,399.20       42,739.81
           固定             0.47    22.01.1998     31.12.2030                    70,224.00       80,251.99
           固定             0.47    22.01.1998     31.03.2031                    13,050.00       14,913.54
           固定             0.47    22.01.1998     30.06.2031                    25,700.00       29,369.96
           固定             0.47    22.01.1998     30.09.2031                    25,844.00       29,534.52
           固定             0.47    22.01.1998     30.06.2032                    34,437.39       39,355.05
           無利子                  27.11.2007     15.05.2024      5,387,110.80       6,156,390.22      2,469,092.45       2,821,678.85
          LIBOR  ベース    0.30    0.03    0.33    18.04.2008     07.07.2021      12,512,000.00       14,298,713.60       3,629,906.91       4,148,257.62
           無利子                  07.11.2008     31.10.2022      11,351,426.36       12,972,410.04       3,632,453.07       4,151,167.37
                                                           5,172,307.94
           固定             5.14    11.11.2008     07.01.2020      30,173,488.79       34,482,262.99       2,246,944.22       2,567,807.85
           固定             5.14    11.11.2008     04.02.2020                   2,279,051.53       2,604,500.09
                                                           7,989,876.61
           固定             5.14    11.11.2008     15.06.2020      38,159,370.00       43,608,528.04       1,907,965.73       2,180,423.24
           固定             5.14    11.11.2008     30.09.2020                   2,543,956.53       2,907,233.52
           固定             5.14    11.11.2008     15.12.2020                   2,539,569.35       2,902,219.85
           固定             0.30    06.11.2009     10.02.2040      15,708,268.88       17,951,409.68      15,708,015.38       17,951,119.98
           固定             4.74    06.11.2009     15.09.2022      15,708,268.88       17,951,409.68       3,575,719.95       4,086,332.76
          LIBOR  ベース    0.00    0.85    0.85    15.02.2010     30.11.2029      150,000,000.00       171,420,000.00      110,000,000.00       125,708,000.00
           固定             1.00    12.01.2012     28.01.2031      20,493,740.00       23,420,246.07      18,297,982.16       20,910,934.01
           固定             0.15    10.02.2011     11.04.2034      26,190,016.00       29,929,950.28       6,593,820.00       7,535,417.50
          LIBOR  ベース    0.00    2.21    2.21    16.04.2014     31.03.2034      110,269,793.43       126,016,319.93      110,269,793.43       126,016,319.93
           固定             1.44    26.02.2015     31.03.2041      50,893,963.00       58,161,620.92       3,000,000.00       3,428,400.00
           無利子                  01.04.2016     30.06.2039      20,493,740.00       23,420,246.07      19,469,024.20       22,249,200.86
          LIBOR  ベース    0.00    0.94    0.94    04.04.2016     30.09.2035      50,000,000.00       57,140,000.00      50,000,000.00       57,140,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    1.32    1.82    27.10.2017     01.09.2037      100,000,000.00       114,280,000.00      100,000,000.00       114,280,000.00
           固定             2.00    10.07.1989     31.12.2019      32,109,130.14       36,694,313.92       1,636,134.07       1,869,774.02
           固定             2.00    10.07.1989     31.12.2019      9,203,253.86      10,517,478.51       449,425.44       513,603.39
           固定             2.00    10.07.1989     31.12.2019      7,362,603.09       8,413,982.81       363,528.54       415,440.42
      日本円                                      14,384,800,674.70             4,773,077,580.68
          LIBOR  ベース    0.00    0.11    0.11    25.10.1990     15.09.2020     3,173,239,665.00        28,914,559.83      694,939,565.00       6,332,289.32
          LIBOR  ベース    0.00    0.35    0.35    22.02.2008     01.11.2022     34,253,100,000.00        312,114,247.20     16,040,726,730.00        146,163,101.96
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     2,063,000,000.00        18,798,056.00      49,444,000.00        450,533.73
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     4,776,000,000.00        43,518,912.00      80,394,000.00        732,550.13
                                130/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     2,633,000,000.00        23,991,896.00      47,662,000.00        434,296.14
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     5,500,000,000.00        50,116,000.00      122,950,000.00       1,120,320.40
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     2,169,000,000.00        19,763,928.00      51,960,000.00        473,459.52
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     2,304,000,000.00        20,994,048.00      166,518,000.00       1,517,312.02
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     4,238,000,000.00        38,616,656.00      267,405,000.00       2,436,594.36
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     2,079,000,000.00        18,943,848.00      147,816,000.00       1,346,899.39
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     5,708,000,000.00        52,011,296.00      393,528,000.00       3,585,827.14
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     8,634,000,000.00        78,673,008.00      542,820,000.00       4,946,175.84
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020      454,000,000.00       4,136,848.00      23,139,000.00        210,842.57
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     4,986,000,000.00        45,432,432.00      363,738,000.00       3,314,380.66
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     5,080,000,000.00        46,288,960.00      232,371,000.00       2,117,364.55
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     21,752,000,000.00        198,204,224.00      1,196,040,000.00        10,898,316.48
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     4,301,000,000.00        39,190,712.00      314,670,000.00       2,867,273.04
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     2,065,000,000.00        18,816,280.00      221,390,000.00       2,017,305.68
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     1,663,000,000.00        15,153,256.00      184,390,000.00       1,680,161.68
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     1,795,000,000.00        16,356,040.00      153,440,000.00       1,398,145.28
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     5,266,000,000.00        47,983,792.00      588,635,000.00       5,363,642.12
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     10,790,000,000.00        98,318,480.00     1,290,010,000.00        11,754,571.12
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     20,020,000,000.00        182,422,240.00      2,441,455,000.00        22,246,537.96
           固定             2.70    21.12.1990     20.12.2020     28,200,000,000.00        256,958,400.00      2,751,216,000.00        25,069,080.19
           固定             2.70    20.03.1992     20.03.2022     7,655,000,000.00        69,752,360.00      795,550,000.00       7,249,051.60
           固定             3.00    19.08.1993     20.08.2023     6,872,000,000.00        62,617,664.00     1,625,810,000.00        14,814,380.72
           固定             3.00    19.08.1993     20.08.2023     4,633,000,000.00        42,215,896.00      967,740,000.00       8,818,046.88
           固定             3.00    19.08.1993     20.08.2023     3,803,000,000.00        34,652,936.00      867,610,000.00       7,905,662.32
           固定             3.00    19.08.1993     20.08.2023     3,055,000,000.00        27,837,160.00      745,110,000.00       6,789,442.32
           固定             3.00    19.08.1993     20.08.2023     9,294,000,000.00        84,686,928.00     1,399,740,000.00        12,754,430.88
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     9,620,000,000.00        87,657,440.00     2,797,236,000.00        25,488,414.43
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     4,616,000,000.00        42,060,992.00     1,265,400,000.00        11,530,324.80
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     11,754,000,000.00        107,102,448.00      3,440,148,000.00        31,346,628.58
                                                           18,096,031.07
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     6,151,000,000.00        56,047,912.00     1,717,590,000.00        15,650,680.08
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   268,366,000.00       2,445,350.99
                                                           12,109,137.26
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     4,040,000,000.00        36,812,480.00     1,129,744,000.00        10,294,227.33
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   199,178,000.00       1,814,909.94
                                                           25,787,998.77
           固定             2.50    30.08.1995     20.08.2025     8,312,000,000.00        75,738,944.00     2,545,774,000.00        23,197,092.69
           固定             2.10    30.08.1995     20.08.2025                   284,340,000.00       2,590,906.08
                                                           57,177,125.71
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     18,391,000,000.00        167,578,792.00      5,462,786,000.00        49,776,906.03
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   812,140,000.00       7,400,219.68
                                                           16,373,735.50
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     5,579,000,000.00        50,835,848.00     1,602,706,000.00        14,603,857.07
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   194,236,000.00       1,769,878.43
                                                           19,300,272.99
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     6,386,000,000.00        58,189,232.00     1,796,662,000.00        16,371,184.14
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   321,454,000.00       2,929,088.85
                                                           38,874,562.05
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     12,895,000,000.00        117,499,240.00      3,583,790,000.00        32,655,494.48
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   682,514,000.00       6,219,067.57
                                                           11,958,862.16
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     4,765,000,000.00        43,418,680.00     1,156,918,000.00        10,541,836.82
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   155,512,000.00       1,417,025.34
                                                           27,784,310.40
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     9,551,000,000.00        87,028,712.00     2,219,070,000.00        20,220,165.84
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   830,130,000.00       7,564,144.56
                                                           5,649,348.88
           固定             2.70    30.08.1995     20.08.2025     2,872,000,000.00        26,169,664.00      429,100,000.00       3,909,959.20
           固定             2.30    30.08.1995     20.08.2025                   190,890,000.00       1,739,389.68
                                                           23,037,960.72
           固定             2.50    29.03.1996     20.03.2026     6,911,000,000.00        62,973,032.00     2,179,020,000.00        19,855,230.24
           固定             2.10    29.03.1996     20.03.2026                   349,290,000.00       3,182,730.48
           固定             2.30    29.03.1996     20.03.2026      305,000,000.00       2,779,160.00      83,115,000.00        757,343.88
                                                           15,598,213.18
           固定             2.70    18.03.1997     20.03.2027     5,746,000,000.00        52,357,552.00     1,404,897,000.00        12,801,421.46
           固定             2.30    18.03.1997     20.03.2027                   306,935,000.00       2,796,791.72
                                                           28,186,331.84
           固定             2.70    18.03.1997     20.03.2027     7,683,000,000.00        70,007,496.00     2,582,997,000.00        23,536,268.66
           固定             2.30    18.03.1997     20.03.2027                   510,323,000.00       4,650,063.18
                                                           23,952,650.62
           固定             2.70    18.03.1997     20.03.2027     6,339,868,462.00        57,768,881.43     2,391,475,000.00        21,791,120.20
           固定             2.30    18.03.1997     20.03.2027                   237,218,000.00       2,161,530.42
                                                           33,712,067.33
           固定             2.50    18.03.1997     20.03.2027     9,411,000,000.00        85,753,032.00     3,325,710,000.00        30,303,869.52
           固定             2.10    18.03.1997     20.03.2027                   374,034,000.00       3,408,197.81
                                                           27,582,980.76
           固定             2.50    18.03.1997     20.03.2027     7,979,000,000.00        72,704,648.00     2,577,234,000.00        23,483,756.21
           固定             2.10    18.03.1997     20.03.2027                   449,871,000.00       4,099,224.55
                                                           36,122,838.28
           固定             2.70    18.03.1997     20.03.2027     11,122,000,000.00        101,343,664.00      2,887,008,000.00        26,306,416.90
           固定             2.30    18.03.1997     20.03.2027                  1,077,307,000.00        9,816,421.38
                                                           24,003,923.84
           固定             2.20    10.09.1998     20.09.2028     5,849,000,000.00        53,296,088.00     2,054,720,000.00        18,722,608.64
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                   579,600,000.00       5,281,315.20
                                                           55,368,521.28
           固定             2.20    10.09.1998     20.09.2028     13,564,000,000.00        123,595,168.00      4,771,120,000.00        43,474,445.44
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                  1,305,320,000.00        11,894,075.84
                                                           11,106,981.28
           固定             2.20    10.09.1998     20.09.2028     5,728,000,000.00        52,193,536.00      905,940,000.00       8,254,925.28
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                   313,000,000.00       2,852,056.00
                                                           14,182,645.76
           固定             2.20    10.09.1998     20.09.2028     4,328,000,000.00        39,436,736.00     1,151,360,000.00        10,491,192.32
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                   405,120,000.00       3,691,453.44
                                                           1,983,317.92
           固定             1.70    10.09.1998     20.09.2028      458,000,000.00       4,173,296.00      12,780,000.00        116,451.36
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                   204,880,000.00       1,866,866.56
                                131/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
                                                           29,878,430.24
           固定             1.70    10.09.1998     20.09.2028     6,734,000,000.00        61,360,208.00     2,416,100,000.00        22,015,503.20
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                   862,920,000.00       7,862,927.04
                                                           13,060,776.32
           固定             1.70    10.09.1998     20.09.2028     3,201,000,000.00        29,167,512.00      17,680,000.00        161,100.16
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                  1,415,680,000.00        12,899,676.16
                                                           53,454,636.80
           固定             2.20    10.09.1998     20.09.2028     14,136,000,000.00        128,807,232.00      4,927,560,000.00        44,899,926.72
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                   938,840,000.00       8,554,710.08
                                                           7,226,909.44
           固定             1.70    10.09.1998     20.09.2028     2,428,000,000.00        22,123,936.00      543,640,000.00       4,953,647.68
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038                   249,480,000.00       2,273,261.76
           固定             0.75    10.03.1999     20.03.2039     36,300,000,000.00        330,765,600.00     24,398,321,000.00        222,317,500.95
                                                           33,787,478.24
           固定             1.80    28.12.1999     20.12.2029     7,210,000,000.00        65,697,520.00     2,650,670,000.00        24,152,905.04
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                  1,057,350,000.00        9,634,573.20
                                                           2,632,985.30
           固定             1.30    28.12.1999     20.12.2029      951,000,000.00       8,665,512.00      56,320,000.00        513,187.84
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                   232,638,000.00       2,119,797.46
                                                           30,208,357.54
           固定             1.80    28.12.1999     20.12.2029     6,078,000,000.00        55,382,736.00     2,914,758,000.00        26,559,274.90
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                   400,470,000.00       3,649,082.64
                                                           62,199,605.44
           固定             1.80    28.12.1999     20.12.2029     16,990,000,000.00        154,812,880.00      5,767,168,000.00        52,550,434.82
           固定             1.30    28.12.1999     20.12.2029                   116,094,000.00       1,057,848.53
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                   942,858,000.00       8,591,322.10
                                                           77,477,750.51
           固定             1.80    28.12.1999     20.12.2029     15,384,000,000.00        140,179,008.00      7,055,422,000.00        64,289,005.26
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                  1,447,404,000.00        13,188,745.25
                                  0.00
                                                           28,196,227.47
           固定             1.80    28.12.1999     20.12.2029     5,852,000,000.00        53,323,424.00     2,498,342,000.00        22,764,892.30
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                   596,064,000.00       5,431,335.17
                                                           37,512,573.18
           固定             1.80    28.12.1999     20.12.2029     7,434,000,000.00        67,738,608.00     3,535,048,000.00        32,211,357.38
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                   581,784,000.00       5,301,215.81
                                                           19,405,625.94
           固定             1.80    28.12.1999     20.12.2029     5,068,000,000.00        46,179,616.00     1,683,638,000.00        15,341,309.46
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                   446,040,000.00       4,064,316.48
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039     4,714,000,000.00        42,953,968.00      172,998,000.00       1,576,357.78
                                                           38,562,020.45
           固定             1.30    28.12.1999     20.12.2029     9,013,000,000.00        82,126,456.00     3,614,226,000.00        32,932,827.31
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039                   617,778,000.00       5,629,193.14
           固定             0.75    28.12.1999     20.12.2039     1,167,000,000.00        10,633,704.00      664,566,000.00       6,055,525.39
                                                           56,434,042.11
           固定             1.00    07.04.2000     20.04.2040     8,929,000,000.00        81,361,048.00     5,403,552,000.00        49,237,165.82
           固定             0.75    07.04.2000     20.04.2040                   789,824,000.00       7,196,876.29
                                                           94,133,083.26
           固定             0.95    31.08.2000     20.08.2040     14,724,000,000.00        134,165,088.00      9,289,984,000.00        84,650,334.21
           固定             0.75    31.08.2000     20.08.2040                  1,040,688,000.00        9,482,749.06
                                                           23,044,539.58
           固定             0.95    31.08.2000     20.08.2040     3,549,000,000.00        32,338,488.00     2,125,640,000.00        19,368,831.68
           固定             0.75    31.08.2000     20.08.2040                   403,392,000.00       3,675,707.90
                                                           44,947,764.72
           固定             2.20    30.05.2001     20.05.2031     8,294,000,000.00        75,574,928.00     3,818,025,000.00        34,789,843.80
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041                  1,114,785,000.00        10,157,920.92
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041     5,543,000,000.00        50,507,816.00      211,860,000.00       1,930,468.32
                                                           35,649,287.64
           固定             2.20    30.05.2001     20.05.2031     11,743,000,000.00        107,002,216.00      3,464,775,000.00        31,571,029.80
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041                   447,570,000.00       4,078,257.84
                                                           25,961,682.60
           固定             2.20    30.05.2001     20.05.2031     6,205,000,000.00        56,539,960.00     2,084,625,000.00        18,995,103.00
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041                   764,550,000.00       6,966,579.60
                                                           22,112,956.04
           固定             2.20    30.05.2001     20.05.2031     5,210,000,000.00        47,473,520.00     1,767,725,000.00        16,107,510.20
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041                   659,070,000.00       6,005,445.84
                                                           32,362,133.64
           固定             2.20    30.05.2001     20.05.2031     6,515,000,000.00        59,364,680.00     2,824,350,000.00        25,735,477.20
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041                   727,245,000.00       6,626,656.44
                                                           15,598,103.84
           固定             1.70    30.05.2001     20.05.2031     2,789,000,000.00        25,413,368.00     1,602,875,000.00        14,605,397.00
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041                   108,945,000.00        992,706.84
                                                           36,288,585.56
           固定             1.70    30.05.2001     20.05.2031     6,309,000,000.00        57,487,608.00     3,154,775,000.00        28,746,309.80
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041                   827,730,000.00       7,542,275.76
           固定             0.75    30.05.2001     20.05.2041     2,034,000,000.00        18,533,808.00     1,442,655,000.00        13,145,472.36
                                                           40,562,241.13
           固定             2.20    28.03.2002     20.03.2032     6,723,000,000.00        61,259,976.00     3,836,430,000.00        34,957,550.16
           固定             0.75    28.03.2002     20.03.2042                   615,089,000.00       5,604,690.97
                                                           41,745,862.59
           固定             1.70    28.03.2002     20.03.2032     6,790,000,000.00        61,870,480.00     3,546,288,000.00        32,313,776.26
           固定             0.75    28.03.2002     20.03.2042                  1,035,128,000.00        9,432,086.34
                                                          128,704,895.13
           固定             0.95    28.03.2002     20.03.2042     18,488,000,000.00        168,462,656.00     12,562,395,000.00        114,468,543.24
           固定             0.75    28.03.2002     20.03.2042                  1,562,374,000.00        14,236,351.89
                                                           87,690,887.26
           固定             2.20    28.03.2002     20.03.2032     22,049,000,000.00        200,910,488.00      7,932,678,199.00        72,282,563.75
           固定             1.80    28.03.2002     20.03.2032                  1,690,992,484.00        15,408,323.51
                                                           18,641,220.26
           固定             2.20    28.03.2002     20.03.2032     3,224,000,000.00        29,377,088.00     1,516,239,000.00        13,815,969.77
           固定             0.75    28.03.2002     20.03.2042                   529,549,000.00       4,825,250.49
           固定             2.20    11.12.2003     20.12.2033     2,365,097,269.00        21,550,766.32     1,729,320,000.00        15,757,563.84
           固定             2.20    30.03.2004     20.03.2034     6,223,000,000.00        56,703,976.00     3,122,537,000.00        28,452,557.14
           固定             2.20    16.12.2003     20.12.2033     3,717,000,000.00        33,869,304.00     2,316,360,000.00        21,106,672.32
           固定             0.75    27.02.2007     20.02.2047     8,529,000,000.00        77,716,248.00     8,517,291,727.00        77,609,562.22
                                                           62,932,028.00
                                132/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定             1.50    18.12.2007     20.12.2037     7,604,000,000.00        69,287,648.00     5,902,464,000.00        53,783,251.97
           固定             0.01    18.12.2007     20.12.2037                  1,004,036,000.00        9,148,776.03
                                                           98,643,249.90
           固定             1.50    18.12.2007     20.12.2037     11,802,000,000.00        107,539,824.00      9,333,674,000.00        85,048,437.49
           固定             0.75    18.12.2007     20.12.2047                   294,930,000.00       2,687,402.16
           固定             0.01    18.12.2007     20.12.2037                  1,197,038,000.00        10,907,410.26
           固定             1.40    20.03.2009     20.03.2039     9,293,000,000.00        84,677,816.00     9,293,000,000.00        84,677,816.00
           固定             1.40    15.03.2010     20.03.2040     9,220,000,000.00        84,012,640.00     9,220,000,000.00        84,012,640.00
          LIBOR  ベース    0.00    0.02    0.02    15.03.2010     20.01.2025     13,830,000,000.00        126,018,960.00      7,191,600,000.00        65,529,859.20
           固定             0.01    26.05.2010     20.05.2050     9,912,000,000.00        90,318,144.00     8,134,031,009.00        74,117,290.55
                                                          236,498,773.50
           固定             1.40    31.03.2011     20.03.2036     40,847,000,000.00        372,197,864.00     24,273,862,144.00        221,183,431.86
           固定             0.01    31.03.2011     20.03.2036                  1,680,788,152.00        15,315,341.64
                                                           20,953,218.50
           固定             0.30    30.03.2012     20.03.2052     9,244,000,000.00        84,231,328.00     2,288,128,961.00        20,849,431.09
           固定             0.01    30.03.2012     20.03.2052                   11,390,190.00        103,787.41
                                                           86,523,849.25
           固定             1.40    30.03.2012     20.03.2042     22,796,000,000.00        207,717,152.00      8,861,174,377.00        80,743,020.92
           固定             0.01    30.03.2012     20.03.2042                   634,419,263.00       5,780,828.32
                                                           36,613,503.44
           固定             1.40    30.03.2012     20.03.2042     4,591,000,000.00        41,833,192.00     3,666,225,616.00        33,406,647.81
           固定             0.01    30.03.2012     20.03.2042                   351,937,624.00       3,206,855.63
                                                           45,996,581.99
           固定             1.40    30.03.2012     20.03.2042     6,063,000,000.00        55,246,056.00     4,450,707,527.00        40,554,846.99
           固定             0.01    30.03.2012     20.03.2042                   597,205,334.00       5,441,735.00
                                                          106,240,418.30
           固定             0.20    30.03.2012     20.03.2052     11,836,000,000.00        107,849,632.00     10,762,585,550.00        98,068,679.53
           固定             0.01    30.03.2012     20.03.2052                   896,810,664.00       8,171,738.77
                                                           54,960,792.23
           固定             1.40    30.03.2012     20.03.2042     7,546,000,000.00        68,759,152.00     4,965,658,645.00        45,247,081.57
           固定             0.01    30.03.2012     20.03.2042                  1,066,034,971.00        9,713,710.66
                                                           23,408,536.94
           固定             1.40    30.03.2012     20.03.2042     6,187,000,000.00        56,375,944.00     1,934,287,004.00        17,625,223.18
           固定             0.01    30.03.2012     20.03.2042                   634,692,028.00       5,783,313.76
           固定             1.40    10.10.2012     20.10.2042     7,775,000,000.00        70,845,800.00     7,775,000,000.00        70,845,800.00
                                                           50,510,900.73
           固定             0.20    27.03.2013     20.03.2053     43,252,000,000.00        394,112,224.00      4,045,934,167.00        36,866,552.13
           固定             0.01    27.03.2013     20.03.2053                  1,497,404,368.00        13,644,348.60
                                                           74,988,297.60
           固定             0.20    27.03.2013     20.03.2053     10,782,000,000.00        98,245,584.00     7,249,092,788.00        66,053,733.48
           固定             0.01    27.03.2013     20.03.2053                   980,527,230.00       8,934,564.12
                                                          116,106,008.18
           固定             0.10    14.12.2013     20.12.2053     18,732,000,000.00        170,685,984.00     12,548,844,000.00        114,345,066.53
           固定             0.01    14.12.2013     20.12.2053                   193,255,230.00       1,760,941.66
                                                          455,600,000.00
           固定             0.01    31.01.2014     20.03.2054     50,000,000,000.00        455,600,000.00     15,000,000,000.00        136,680,000.00
           固定             0.01    31.01.2014     20.08.2054                  10,000,000,000.00        91,120,000.00
           固定             0.01    31.01.2014     20.02.2055                  25,000,000,000.00        227,800,000.00
           固定             0.01    26.03.2015     20.03.2055     7,929,000,000.00        72,249,048.00      69,103,014.00        629,666.66
           固定             0.01    26.03.2015     20.03.2055     11,576,000,000.00        105,480,512.00      403,170,787.00       3,673,692.21
           固定             0.01    25.08.2015     20.08.2055     9,783,000,000.00        89,142,696.00      198,537,476.00       1,809,073.48
           固定             0.01    25.08.2015     20.08.2055     23,906,000,000.00        217,831,472.00      203,450,223.00       1,853,838.43
           固定             0.01    27.11.2015     20.11.2055    241,991,000,000.00       2,205,021,992.00      1,640,127,810.00        14,944,844.60
                                                           19,606,890.68
           固定             2.00    23.06.1997     15.05.2021     20,800,000,000.00        189,529,600.00      223,719,079.00       2,038,528.25
           固定             2.00    23.06.1997     15.05.2021                   115,362,029.00       1,051,178.81
           固定             1.35    23.06.1997     15.05.2021                   202,269,451.00       1,843,079.24
           固定             1.50    23.06.1997     15.05.2021                   75,540,524.00        688,325.25
           固定             1.90    23.06.1997     15.05.2021                   119,664,123.00       1,090,379.49
           固定             1.75    23.06.1997     15.05.2021                   98,545,404.00        897,945.72
           固定             1.45    23.06.1997     15.05.2021                   135,297,908.00       1,232,834.54
           固定             1.30    23.06.1997     15.05.2021                   141,006,437.00       1,284,850.65
           固定             1.30    23.06.1997     15.05.2021                   115,311,710.00       1,050,720.30
           固定             1.50    23.06.1997     15.05.2021                   94,473,468.00        860,842.24
           固定             1.50    23.06.1997     15.05.2021                   94,383,311.00        860,020.73
           固定             1.80    23.06.1997     15.05.2021                   127,292,024.00       1,159,884.92
           固定             1.50    23.06.1997     15.05.2021                   142,942,949.00       1,302,496.15
           固定             1.50    23.06.1997     15.05.2021                   103,971,707.00        947,390.19
           固定             1.60    23.06.1997     15.05.2021                   178,806,293.00       1,629,282.94
           固定             2.30    23.06.1997     15.05.2021                   183,179,461.00       1,669,131.25
           固定             2.16    23.02.2007     15.11.2021     39,000,000,000.00        355,368,000.00      8,700,000,000.00        79,274,400.00
           固定             2.69    01.09.2006     15.07.2020     19,113,663,656.00        174,163,703.23      700,793,470.00       6,385,630.10
           固定             2.49    04.09.2008     10.04.2022     23,407,764,508.00        213,291,550.20      5,267,503,224.00        47,997,489.38
           固定             2.35    26.12.2008     19.09.2027     33,963,312,331.00        309,473,701.96      9,106,393,117.00        82,977,454.08
                                                           97,417,352.00
           固定             3.03    26.08.2009     24.06.2022     23,554,524,203.00        214,628,824.54      1,647,614,588.00        15,013,064.13
           固定             1.43    26.08.2009     22.03.2031                  9,043,490,768.00        82,404,287.88
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     2,500,000,000.00        22,780,000.00      60,975,000.00        555,604.20
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     6,300,000,000.00        57,405,600.00      121,170,000.00       1,104,101.04
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     10,560,000,000.00        96,222,720.00      459,504,000.00       4,187,000.45
           固定             2.70    09.02.1990     20.02.2020     4,867,000,000.00        44,348,104.00      329,157,000.00       2,999,278.58
           固定             3.00    31.03.1993     20.03.2023     6,112,000,000.00        55,692,544.00      655,686,000.00       5,974,610.83
           固定             2.70    28.06.1990     20.06.2020     5,066,000,000.00        46,161,392.00      362,058,000.00       3,299,072.50
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     3,516,000,000.00        32,037,792.00      425,190,000.00       3,874,331.28
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     9,427,000,000.00        85,898,824.00     1,133,265,000.00        10,326,310.68
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     8,283,000,000.00        75,474,696.00      904,145,000.00       8,238,569.24
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     4,028,000,000.00        36,703,136.00      407,930,000.00       3,717,058.16
           固定             3.00    29.01.1993     20.01.2023     3,653,000,000.00        33,286,136.00      692,721,000.00       6,312,073.75
           固定             2.70    26.05.1992     20.05.2022     1,094,000,000.00        9,968,528.00      134,638,000.00       1,226,821.46
           固定             3.00    12.08.1994     20.08.2024     11,433,000,000.00        104,177,496.00      2,850,660,000.00        25,975,213.92
           固定             3.00    07.12.1994     20.12.2024     7,056,000,000.00        64,294,272.00     1,860,444,000.00        16,952,365.73
           固定             3.00    07.12.1994     20.12.2024     6,630,000,000.00        60,412,560.00     1,629,228,000.00        14,845,525.54
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     5,513,000,000.00        50,234,456.00     1,511,412,000.00        13,771,986.14
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     10,756,000,000.00        98,008,672.00      93,684,000.00        853,648.61
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     2,896,000,000.00        26,388,352.00      356,772,000.00       3,250,906.46
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024      457,000,000.00       4,164,184.00      62,592,000.00        570,338.30
                                133/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
      韓国ウォン                                       474,212,991.52             179,351,895.16
           固定             2.50    24.02.1998     20.06.2036     21,172,000,000.00        19,033,628.00     13,829,570,410.00        12,432,783.80
           固定             1.50    15.12.2005     20.12.2035     23,041,000,000.00        20,713,859.00     19,221,764,000.00        17,280,365.84
                                                           11,062,783.65
           無利子                  13.07.2009     20.07.2049     14,953,000,000.00        13,442,747.00     1,395,542,480.00        1,254,592.69
           固定             0.10    13.07.2009     20.07.2049                  10,910,112,300.00        9,808,190.96
                                                           19,546,500.06
           無利子                  13.07.2009     20.07.2049     32,274,000,000.00        29,014,326.00     3,633,832,290.00        3,266,815.23
           固定             0.10    13.07.2009     20.07.2049                  18,108,659,430.00        16,279,684.83
           固定             0.15    13.10.2011     20.10.2051     14,323,000,000.00        12,876,377.00     10,777,472,280.00        9,688,947.58
                                                           69,147,814.85
           無利子                  23.08.2012     20.08.2052     77,117,000,000.00        69,328,183.00     5,375,522,450.00        4,832,594.68
           固定             0.10    23.08.2012     20.08.2052                  71,540,845,570.00        64,315,220.17
                                                           18,871,366.73
           無利子                  09.08.2012     20.08.2052    227,940,000,000.00        204,918,060.00      6,252,100,060.00        5,620,637.95
           固定             0.15    09.08.2012     20.01.2053                  14,739,409,100.00        13,250,728.78
                                                           3,370,193.17
           無利子                  19.08.2013     20.08.2053     23,077,181,208.00        20,746,385.91      916,093,100.00        823,567.70
           固定             0.15    19.08.2013     20.08.2053                  2,832,731,340.00        2,546,625.47
                                                           16,789,694.36
           無利子                  17.10.2013     20.10.2053     89,144,000,000.00        80,140,456.00     2,927,084,950.00        2,631,449.37
           固定             0.15    17.10.2013     20.10.2053                  15,748,882,080.00        14,158,244.99
           無利子                  28.04.2016     20.04.2056     4,448,242,062.00        3,998,969.61     1,291,930,060.00        1,161,445.12
      特別引出権（SDR）                                       864,677,918.43             236,939,114.27
           固定             1.00    22.10.1980     15.09.2020      5,325,024.15       7,405,990.34       926,524.15      1,288,600.52
           固定             1.00    12.10.1981     01.09.2021      5,838,315.31       8,119,870.55      1,401,815.31       1,949,630.71
           固定             1.00    24.04.1986     15.05.2026      39,807,621.26       55,364,041.57      17,059,621.26       23,726,350.65
           固定             1.00    25.10.1990     15.03.2019      14,631,693.85       20,349,613.49       929,093.85      1,292,174.44
           固定             1.00    22.11.1990     15.02.2019      62,729,735.75       87,243,889.18       3,983,435.75       5,540,122.61
           固定             1.00    25.01.1991     15.02.2019      22,500,954.06       31,294,101.90       1,428,954.06       1,987,375.02
           固定             1.00    09.11.1990     15.05.2019      36,695,070.66       51,035,137.32       2,293,870.66       3,190,292.38
           固定             1.00    22.11.1990     15.05.2019      10,913,251.50       15,178,041.05       683,251.50       950,259.35
           固定             1.00    22.11.1990     15.02.2019      10,464,284.19       14,553,621.81       664,384.19       924,018.89
           固定             1.00    28.11.1991     15.11.2019      25,889,218.53       36,006,466.24       3,138,418.53       4,364,881.11
           固定             1.00    28.11.1991     15.11.2019      19,451,677.18       27,053,198.11       2,359,077.18       3,280,980.95
           固定             1.00    24.06.1992     15.11.2019      20,251,067.61       28,164,982.32       2,454,067.61       3,413,092.69
           固定             1.00    24.12.1992     01.04.2020      11,091,906.32       15,426,512.39       1,958,306.32       2,723,592.85
           固定             1.00    05.11.1993     15.12.2020      13,477,483.51       18,744,349.29       2,929,083.51       4,073,740.05
           固定             1.00    20.01.1995     15.10.2021      20,379,474.61       28,343,569.49       6,793,874.61       9,448,852.87
           固定             1.00    20.01.1995     15.10.2021      6,487,928.05       9,023,345.45      2,163,128.05       3,008,456.86
           固定             1.00    08.05.1996     15.09.2022      4,762,904.84       6,624,200.42      1,958,104.84       2,723,312.63
           固定             1.00    27.11.1995     15.05.2022      8,512,850.57      11,839,587.44       3,149,250.57       4,379,946.20
           固定             1.00    27.11.1995     15.04.2022      12,123,651.16       16,861,452.80       4,483,051.16       6,234,982.72
           固定             1.00    03.06.1997     15.03.2023      6,765,191.11       9,408,960.14      3,017,791.11       4,197,113.70
           固定             1.00    03.06.1997     15.05.2023      1,966,544.74       2,735,050.76       866,144.74      1,204,625.44
           固定             1.00    21.01.1998     01.03.2024      9,269,975.84      12,892,589.70       5,055,975.84       7,031,800.64
           固定             1.00    15.04.1998     15.05.2024      5,618,668.14       7,814,387.46      3,026,268.14       4,208,903.47
           無利子                  11.07.1991     15.02.2021      50,000,000.00       69,539,500.00      12,500,000.00       17,384,875.00
           無利子                  06.07.1992     01.12.2021      26,400,000.00       36,716,856.00       7,318,952.96      10,179,126.59
           無利子                  22.11.1993     01.06.2022      50,500,000.00       70,234,895.00       8,847,359.05      12,304,818.49
           固定             0.75    06.03.1996     15.09.2035      6,150,000.00       8,553,358.50      2,230,008.96       3,101,474.16
           固定             0.75    29.04.1998     15.03.2038      11,000,000.00       15,298,690.00       6,389,238.91       8,886,089.58
           固定             0.75    08.04.2002     01.10.2041      11,600,000.00       16,133,164.00       7,112,291.68       9,891,704.15
           固定             0.75    04.06.2008     15.04.2048      16,150,000.00       22,461,258.50      15,577,022.85       21,664,367.61
          LIBOR  ベース    0.00    1.27    1.27    02.09.2009     15.10.2028      10,685,000.00       14,860,591.15       5,727,984.65       7,966,423.77
          LIBOR  ベース    0.00    1.27    1.27    12.04.2013     01.11.2032      13,250,000.00       18,427,967.50       1,692,907.60       2,354,478.96
           固定             0.75    25.09.2000     15.01.2040      6,000,000.00       8,344,740.00      4,172,117.84       5,802,539.77
           固定             0.75    29.11.2000     15.01.2040      4,500,000.00       6,258,555.00      3,579,015.61       4,977,659.12
           固定             1.00    27.08.1979     01.02.2019      5,149,103.15       7,161,321.17       256,603.15       356,881.09
           固定             1.00    08.05.1996     01.01.2023      12,878,498.82       17,911,287.37       5,743,498.82       7,988,000.72
           固定             0.75    08.05.1996     01.01.2036      10,150,000.00       14,116,518.50       5,743,905.53       7,988,566.37
           固定             0.75    11.11.2005     15.04.2045      12,350,000.00       17,176,256.50      10,748,568.89       14,949,002.13
      米国ドル                                      17,953,742,798.19             11,598,943,610.60
          LIBOR  ベース    0.00    3.06    3.06    27.11.1995     15.04.2020      30,000,000.00       30,000,000.00       473,307.70       473,307.70
          LIBOR  ベース    0.00    2.88    2.88    08.05.1996     15.09.2022      9,500,000.00       9,500,000.00      1,059,058.21       1,059,058.21
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    27.11.1995     15.05.2022      15,000,000.00       15,000,000.00       1,820,121.04       1,820,121.04
          LIBOR  ベース    0.00    2.88    2.88    03.06.1997     15.03.2021      18,500,000.00       18,500,000.00       358,481.09       358,481.09
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    23.06.1997     15.05.2021      167,000,000.00       167,000,000.00       21,299,919.58       21,299,919.58
          LIBOR  ベース    0.00    2.79    2.79    21.01.1998     01.09.2022      93,000,000.00       93,000,000.00       764,687.99       764,687.99
          LIBOR  ベース    0.00    2.79    2.79    21.01.1998     01.09.2022      20,222,000.00       20,222,000.00       1,211,837.91       1,211,837.91
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    15.04.1998     15.11.2022      15,700,000.00       15,700,000.00       3,552,411.52       3,552,411.52
          LIBOR  ベース    0.00    3.12    3.12    21.12.1998     01.08.2022      71,000,000.00       71,000,000.00       8,550,074.82       8,550,074.82
          LIBOR  ベース    0.00    3.02    3.02    01.03.1999     01.10.2025      53,000,000.00       53,000,000.00      16,981,314.63       16,981,314.63
          LIBOR  ベース    0.00    3.05    3.05    01.03.1999     01.12.2023      24,300,000.00       24,300,000.00       573,438.04       573,438.04
          LIBOR  ベース    0.00    3.08    3.08    01.03.1999     15.12.2023      93,162,000.00       93,162,000.00      25,620,303.10       25,620,303.10
          LIBOR  ベース    0.00    2.64    2.64    01.03.1999     15.08.2023      60,000,000.00       60,000,000.00      20,159,038.39       20,159,038.39
          LIBOR  ベース    0.00    2.64    2.64    18.07.2000     15.08.2024      75,000,000.00       75,000,000.00       909,295.00       909,295.00
          LIBOR  ベース    0.00    2.64    2.64    21.07.2000     15.02.2025      75,000,000.00       75,000,000.00      34,942,836.10       34,942,836.10
          LIBOR  ベース    0.00    2.64    2.64    16.11.2000     15.08.2025      25,000,000.00       25,000,000.00      10,149,941.25       10,149,941.25
          LIBOR  ベース    0.60    2.28    2.88    22.10.2001     15.09.2025      75,000,000.00       75,000,000.00      35,314,690.98       35,314,690.98
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    10.01.2005     15.11.2019      200,000,000.00       200,000,000.00       26,920,000.00       26,920,000.00
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    10.01.2005     15.11.2030      13,000,000.00       13,000,000.00      10,200,923.65       10,200,923.65
          LIBOR  ベース    0.00    3.06    3.06    22.11.2005     15.10.2020      150,000,000.00       150,000,000.00       42,675,000.00       42,675,000.00
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    11.12.2006     15.11.2021      200,000,000.00       200,000,000.00       73,540,000.00       73,540,000.00
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    11.12.2006     15.11.2021      450,000,000.00       450,000,000.00      165,465,000.00       165,465,000.00
          LIBOR  ベース    0.00    3.09    3.09    13.02.2007     01.01.2022      250,000,000.00       250,000,000.00      104,800,000.00       104,800,000.00
          LIBOR  ベース    0.00    3.10    3.10    28.03.2007     15.11.2031      33,800,000.00       33,800,000.00      17,705,190.01       17,705,190.01
          LIBOR  ベース    0.00    2.48    2.48    07.10.2008     15.09.2023      250,000,000.00       250,000,000.00      170,972,210.00       170,972,210.00
          LIBOR  ベース    0.00    2.70    2.70    08.12.2008     15.11.2033      70,000,000.00       70,000,000.00      43,629,883.91       43,629,883.91
          LIBOR  ベース    0.00    2.68    2.68    18.12.2008     15.12.2023      300,000,000.00       300,000,000.00      167,880,327.00       167,880,327.00
          LIBOR  ベース    0.00    2.24    2.24    02.03.2009     15.08.2033      31,100,000.00       31,100,000.00      21,995,235.40       21,995,235.40
          LIBOR  ベース    0.00    2.39    2.39    16.09.2009     01.09.2024      250,000,000.00       250,000,000.00      160,581,957.50       160,581,957.50
          LIBOR  ベース    0.00    2.70    2.70    08.12.2009     15.11.2024      225,000,000.00       225,000,000.00      144,523,761.75       144,523,761.75
          LIBOR  ベース    0.00    2.49    2.49    14.09.2010     01.09.2035      400,000,000.00       400,000,000.00      377,543,115.44       377,543,115.44
          LIBOR  ベース    0.30    2.45    2.75    22.02.2011     01.12.2025      200,000,000.00       200,000,000.00      143,472,684.00       143,472,684.00
          LIBOR  ベース    0.40    2.45    2.85    13.01.2012     01.12.2026      300,000,000.00       300,000,000.00      235,626,873.00       235,626,873.00
                                134/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
          LIBOR  ベース    0.40    2.45    2.85    12.03.2012     01.12.2036      62,000,000.00       62,000,000.00      44,289,265.07       44,289,265.07
          LIBOR  ベース    0.00    2.86    2.86    04.07.2012     15.04.2027      350,000,000.00       350,000,000.00      285,964,602.00       285,964,602.00
          LIBOR  ベース    0.00    2.54    2.54    22.03.2013     15.08.2032      100,000,000.00       100,000,000.00       21,173,781.28       21,173,781.28
          LIBOR  ベース    0.40    2.45    2.85    27.09.2013     01.12.2032      300,000,000.00       300,000,000.00       11,985,279.60       11,985,279.60
          LIBOR  ベース    0.40    2.65    3.05    23.12.2013     01.12.2045      500,000,000.00       500,000,000.00      500,000,000.00       500,000,000.00
           固定             0.25    27.09.2013     01.12.2052      100,000,000.00       100,000,000.00       3,861,964.29       3,861,964.29
          LIBOR  ベース    0.40    2.68    3.08    26.03.2014     15.12.2045      372,103,895.00       372,103,895.00      354,079,520.95       354,079,520.95
          LIBOR  ベース    0.40    2.52    2.92    14.02.2014     01.02.2029      250,000,000.00       250,000,000.00      245,286,227.50       245,286,227.50
          LIBOR  ベース    0.50    2.45    2.95    12.02.2015     01.12.2029      350,000,000.00       350,000,000.00      345,914,051.00       345,914,051.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.45    2.95    10.02.2015     01.06.2040      300,000,000.00       300,000,000.00      253,000,000.00       253,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.28    2.78    07.12.2015     15.09.2030      300,000,000.00       300,000,000.00      300,000,000.00       300,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.28    2.78    07.12.2015     15.09.2030      300,000,000.00       300,000,000.00      300,000,000.00       300,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.65    3.15    29.04.2016     01.12.2040      400,000,000.00       400,000,000.00      200,000,000.00       200,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.45    2.95    15.12.2016     01.12.2031      250,000,000.00       250,000,000.00      250,000,000.00       250,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.50    3.00    06.11.2017     15.05.2032      300,000,000.00       300,000,000.00      300,000,000.00       300,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.50    3.00    06.12.2017     01.11.2032      300,000,000.00       300,000,000.00      200,000,000.00       200,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.56    3.06    08.11.2017     15.10.2042      100,000,000.00       100,000,000.00       6,511,820.09       6,511,820.09
          LIBOR  ベース    0.50    2.70    3.20    10.01.2018     15.11.2047      380,000,000.00       380,000,000.00        387,876.13       387,876.13
          LIBOR  ベース    0.50    0.33    0.83    14.12.1999     15.12.2019      27,500,000.00       27,500,000.00       1,919,715.09       1,919,715.09
          LIBOR  ベース    0.50    2.73    3.23    08.09.1999     15.05.2019      100,000,000.00       100,000,000.00       2,827,457.04       2,827,457.04
          LIBOR  ベース    0.50    2.69    3.19    25.02.2000     15.04.2020      100,000,000.00       100,000,000.00       14,685,123.18       14,685,123.18
          LIBOR  ベース    0.50    2.56    3.06    10.04.2000     15.02.2020      150,000,000.00       150,000,000.00       16,586,400.33       16,586,400.33
          LIBOR  ベース    0.50    2.26    2.76    20.10.2000     01.09.2020      4,790,000.00       4,790,000.00       581,571.71       581,571.71
          LIBOR  ベース    0.50    1.57    3.07    08.08.2001     01.05.2021      60,000,000.00       60,000,000.00      10,275,310.60       10,275,310.60
          LIBOR  ベース    0.50    2.41    2.91    07.01.2010     01.10.2034      405,000,000.00       405,000,000.00      405,000,000.00       405,000,000.00
           固定             5.79    23.01.2007     15.11.2026      250,000,000.00       250,000,000.00      166,600,000.00       166,600,000.00
                                                           35,404,896.84
           固定             4.91    29.08.2007     15.05.2027      50,000,000.00       50,000,000.00       1,770,250.00       1,770,250.00
           固定             4.44    29.08.2007     15.05.2027                   1,062,150.00       1,062,150.00
           固定             3.73    29.08.2007     15.05.2027                    708,100.00       708,100.00
           固定             4.16    29.08.2007     15.05.2027                   3,790,611.85       3,790,611.85
           固定             4.10    29.08.2007     15.05.2027                   1,775,026.66       1,775,026.66
           固定             3.35    29.08.2007     15.05.2027                   1,705,045.35       1,705,045.35
           固定             3.60    29.08.2007     15.05.2027                   3,538,400.77       3,538,400.77
           固定             2.58    29.08.2007     15.11.2026                    525,779.24       525,779.24
           固定             2.35    29.08.2007     15.05.2027                   3,010,109.69       3,010,109.69
           固定             1.94    29.08.2007     15.05.2027                   10,073,268.94       10,073,268.94
           固定             2.28    29.08.2007     15.05.2027                   5,294,651.33       5,294,651.33
           固定             2.90    29.08.2007     15.05.2027                   2,038,464.15       2,038,464.15
           固定             2.75    29.08.2007     15.05.2027                    113,038.86       113,038.86
          LIBOR  ベース    0.50    2.32    2.82    16.12.2008     15.11.2033      200,000,000.00       200,000,000.00      200,000,000.00       200,000,000.00
                                                          174,020,661.10
           固定             3.67    24.10.2008     15.11.2032      232,000,000.00       232,000,000.00        541,372.00       541,372.00
           固定             4.17    24.10.2008     15.11.2032                   2,800,200.00       2,800,200.00
           固定             4.14    24.10.2008     15.11.2032                    33,982.29       33,982.29
           固定             3.51    24.10.2008     15.11.2032                   1,848,554.94       1,848,554.94
           固定             3.73    24.10.2008     15.11.2032                   6,379,838.72       6,379,838.72
           固定             2.66    24.10.2008     15.11.2032                   5,660,324.99       5,660,324.99
           固定             2.47    24.10.2008     15.11.2032                   8,682,778.53       8,682,778.53
           固定             2.09    24.10.2008     15.11.2032                   11,937,400.70       11,937,400.70
           固定             2.53    24.10.2008     15.11.2032                   21,771,261.10       21,771,261.10
           固定             3.23    24.10.2008     15.11.2032                   13,440,804.76       13,440,804.76
           固定             2.98    24.10.2008     15.11.2032                   16,544,747.68       16,544,747.68
           固定             2.71    24.10.2008     15.11.2032                   14,914,599.01       14,914,599.01
           固定             2.52    24.10.2008     15.11.2032                   11,204,341.83       11,204,341.83
           固定             2.41    24.10.2008     15.11.2032                   14,140,664.49       14,140,664.49
           固定             1.88    24.10.2008     15.11.2032                   12,641,790.93       12,641,790.93
          LIBOR  ベース    0.50    1.79    2.29    24.10.2008     15.11.2032                   14,104,124.99       14,104,124.99
           固定             2.55    24.10.2008     15.11.2032                   14,250,528.65       14,250,528.65
           固定             2.60    24.10.2008     15.11.2032                   3,123,345.49       3,123,345.49
          LIBOR  ベース    0.50    3.25    3.75    12.05.2009     15.09.2033      10,000,000.00       10,000,000.00       8,965,553.15       8,965,553.15
                                                           5,840,812.67
           固定             5.81    30.06.2005     15.04.2025      16,000,000.00       16,000,000.00       205,694.00       205,694.00
           固定             5.64    30.06.2005     15.04.2025                    24,223.68       24,223.68
           固定             5.60    30.06.2005     15.04.2025                     3,198.92       3,198.92
           固定             5.63    30.06.2005     15.04.2025                    50,421.30       50,421.30
           固定             4.48    30.06.2005     15.04.2025                    115,805.40       115,805.40
           固定             4.77    30.06.2005     15.04.2025                    74,528.73       74,528.73
           固定             3.59    30.06.2005     15.04.2025                    215,463.83       215,463.83
           固定             3.82    30.06.2005     15.04.2025                    362,407.81       362,407.81
           固定             4.13    30.06.2005     15.04.2025                    201,294.28       201,294.28
           固定             2.77    30.06.2005     15.04.2025                    282,819.50       282,819.50
           固定             3.68    30.06.2005     15.04.2025                    802,807.63       802,807.63
           固定             2.46    30.06.2005     15.04.2025                    479,820.20       479,820.20
           固定             2.27    30.06.2005     15.04.2025                    941,887.41       941,887.41
           固定             1.85    30.06.2005     15.04.2025                    549,509.82       549,509.82
           固定             1.94    30.06.2005     15.04.2025                    331,741.25       331,741.25
           固定             2.60    30.06.2005     15.04.2025                    197,578.17       197,578.17
           固定             2.54    30.06.2005     15.04.2025                   1,001,610.74       1,001,610.74
                                                           1,802,445.16
           固定             5.56    26.01.2004     15.10.2023      5,000,000.00       5,000,000.00       20,810.00       20,810.00
           固定             5.87    26.01.2004     15.10.2023                    117,081.85       117,081.85
           固定             5.83    26.01.2004     15.10.2023                    91,097.55       91,097.55
           固定             5.84    26.01.2004     15.10.2023                    17,598.30       17,598.30
           固定             4.62    26.01.2004     15.10.2023                    209,447.99       209,447.99
           固定             4.98    26.01.2004     15.10.2023                    299,313.93       299,313.93
           固定             3.74    26.01.2004     15.10.2023                    191,930.44       191,930.44
           固定             3.92    26.01.2004     15.10.2023                    151,237.09       151,237.09
           固定             3.92    26.01.2004     15.10.2023                    188,415.93       188,415.93
           固定             2.82    26.01.2004     15.10.2023                    216,690.87       216,690.87
           固定             3.46    26.01.2004     15.10.2023                    215,713.41       215,713.41
           固定             2.31    26.01.2004     15.10.2023                    83,107.80       83,107.80
                                                           12,619,999.85
           固定             5.33    12.09.2002     15.04.2019      100,000,000.00       100,000,000.00       1,269,557.18       1,269,557.18
           固定             5.52    12.09.2002     15.04.2019                   1,832,668.49       1,832,668.49
           固定             5.51    12.09.2002     15.04.2019                   1,553,708.40       1,553,708.40
                                135/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定             5.29    12.09.2002     15.04.2019                   1,486,385.32       1,486,385.32
           固定             5.45    12.09.2002     15.04.2019                   1,221,524.91       1,221,524.91
           固定             5.57    12.09.2002     15.04.2019                   1,662,285.36       1,662,285.36
           固定             6.07    12.09.2002     15.04.2019                    735,583.77       735,583.77
           固定             5.90    12.09.2002     15.04.2019                   1,976,174.75       1,976,174.75
           固定             5.83    12.09.2002     15.04.2019                    262,731.31       262,731.31
           固定             5.84    12.09.2002     15.04.2019                    619,380.36       619,380.36
                                                           4,467,087.00
           固定             5.38    30.03.2007     15.11.2026      11,000,000.00       11,000,000.00        66,640.00       66,640.00
           固定             4.89    30.03.2007     15.11.2026                    163,353.00       163,353.00
           固定             4.43    30.03.2007     15.11.2026                    34,111.71       34,111.71
           固定             3.71    30.03.2007     15.11.2026                    24,315.59       24,315.59
           固定             4.12    30.03.2007     15.11.2026                    77,711.65       77,711.65
           固定             4.06    30.03.2007     15.11.2026                    333,987.13       333,987.13
           固定             3.29    30.03.2007     15.11.2026                    421,821.58       421,821.58
           固定             3.54    30.03.2007     15.11.2026                    209,677.38       209,677.38
           固定             2.53    30.03.2007     15.11.2026                    760,334.70       760,334.70
           固定             2.30    30.03.2007     15.11.2026                    259,442.73       259,442.73
           固定             1.89    30.03.2007     15.11.2026                    735,360.38       735,360.38
           固定             2.22    30.03.2007     15.11.2026                    905,457.63       905,457.63
           固定             2.82    30.03.2007     15.11.2026                    474,873.52       474,873.52
                                                           53,075,346.21
           固定             5.38    03.05.2007     15.11.2026      83,752,000.00       83,752,000.00       333,200.00       333,200.00
           固定             4.89    03.05.2007     15.11.2026                   1,332,800.00       1,332,800.00
           固定             4.43    03.05.2007     15.11.2026                    233,240.00       233,240.00
           固定             3.71    03.05.2007     15.11.2026                   1,126,216.00       1,126,216.00
           固定             4.12    03.05.2007     15.11.2026                   1,912,216.87       1,912,216.87
           固定             4.06    03.05.2007     15.11.2026                   1,625,024.82       1,625,024.82
           固定             3.29    03.05.2007     15.11.2026                   1,394,348.72       1,394,348.72
           固定             3.54    03.05.2007     15.11.2026                   3,041,293.82       3,041,293.82
           固定             2.53    03.05.2007     15.11.2026                   3,068,982.75       3,068,982.75
           固定             2.30    03.05.2007     15.11.2026                   5,761,670.17       5,761,670.17
           固定             1.89    03.05.2007     15.11.2026                   6,216,993.24       6,216,993.24
           固定             2.22    03.05.2007     15.11.2026                   7,858,119.52       7,858,119.52
           固定             2.82    03.05.2007     15.11.2026                   6,312,862.91       6,312,862.91
           固定             2.69    03.05.2007     15.11.2026                   4,349,869.00       4,349,869.00
           固定             2.53    03.05.2007     15.11.2026                   4,585,970.40       4,585,970.40
           固定             2.37    03.05.2007     15.11.2026                   3,922,537.99       3,922,537.99
                                                           28,508,242.08
           固定             5.30    07.10.2002     15.04.2022      100,000,000.00       100,000,000.00        873,300.00       873,300.00
           固定             5.50    07.10.2002     15.04.2022                    432,328.89       432,328.89
           固定             5.50    07.10.2002     15.04.2022                    883,560.81       883,560.81
           固定             5.27    07.10.2002     15.04.2022                   1,389,036.75       1,389,036.75
           固定             5.45    07.10.2002     15.04.2022                    631,916.54       631,916.54
           固定             5.57    07.10.2002     15.04.2022                   1,786,513.69       1,786,513.69
           固定             6.07    07.10.2002     15.04.2022                   2,519,364.29       2,519,364.29
           固定             5.90    07.10.2002     15.04.2022                   1,458,650.79       1,458,650.79
           固定             5.85    07.10.2002     15.04.2022                   3,865,299.10       3,865,299.10
           固定             5.85    07.10.2002     15.04.2022                   1,787,768.56       1,787,768.56
           固定             4.54    07.10.2002     15.04.2022                   2,298,231.82       2,298,231.82
           固定             4.97    07.10.2002     15.04.2022                   2,302,809.41       2,302,809.41
           固定             3.67    07.10.2002     15.04.2022                   3,969,165.39       3,969,165.39
           固定             3.81    07.10.2002     15.04.2022                   2,105,025.09       2,105,025.09
           固定             2.69    07.10.2002     15.04.2022                    100,350.50       100,350.50
           固定             3.57    07.10.2002     15.04.2022                   1,250,807.91       1,250,807.91
           固定             2.46    07.10.2002     15.04.2022                    854,112.54       854,112.54
                                                           16,567,009.13
           固定             5.49    22.01.2003     15.10.2022      50,000,000.00       50,000,000.00       499,200.00       499,200.00
           固定             5.49    22.01.2003     15.10.2022                    87,126.50       87,126.50
           固定             5.25    22.01.2003     15.10.2022                    187,967.54       187,967.54
           固定             5.42    22.01.2003     15.10.2022                    850,660.32       850,660.32
           固定             5.53    22.01.2003     15.10.2022                    837,109.86       837,109.86
           固定             6.03    22.01.2003     15.10.2022                   1,090,289.48       1,090,289.48
           固定             5.86    22.01.2003     15.10.2022                   1,679,154.44       1,679,154.44
           固定             5.81    22.01.2003     15.10.2022                   2,778,028.27       2,778,028.27
           固定             5.81    22.01.2003     15.10.2022                   2,266,451.37       2,266,451.37
           固定             4.53    22.01.2003     15.10.2022                   2,116,926.56       2,116,926.56
           固定             4.94    22.01.2003     15.10.2022                   1,367,083.42       1,367,083.42
           固定             3.66    22.01.2003     15.10.2022                   1,467,080.90       1,467,080.90
           固定             3.81    22.01.2003     15.10.2022                   1,152,304.00       1,152,304.00
           固定             4.04    22.01.2003     15.10.2022                    133,273.38       133,273.38
           固定             3.58    22.01.2003     15.10.2022                    54,353.10       54,353.10
                                                           10,528,642.24
           固定             5.49    20.01.2003     15.10.2022      33,600,000.00       33,600,000.00       444,620.80       444,620.80
           固定             5.49    20.01.2003     15.10.2022                    249,657.68       249,657.68
           固定             5.25    20.01.2003     15.10.2022                    287,443.54       287,443.54
           固定             5.42    20.01.2003     15.10.2022                    300,904.81       300,904.81
           固定             5.53    20.01.2003     15.10.2022                   1,179,611.35       1,179,611.35
           固定             6.03    20.01.2003     15.10.2022                   1,259,904.94       1,259,904.94
           固定             5.86    20.01.2003     15.10.2022                    942,861.43       942,861.43
           固定             5.81    20.01.2003     15.10.2022                   2,331,350.98       2,331,350.98
           固定             5.81    20.01.2003     15.10.2022                    809,127.64       809,127.64
           固定             4.53    20.01.2003     15.10.2022                   1,144,341.76       1,144,341.76
           固定             4.94    20.01.2003     15.10.2022                    847,430.89       847,430.89
           固定             3.66    20.01.2003     15.10.2022                    545,964.05       545,964.05
           固定             3.81    20.01.2003     15.10.2022                    185,422.36       185,422.36
                                                           7,906,306.79
           固定             5.52    19.08.2003     15.04.2023      21,900,000.00       21,900,000.00       100,740.50       100,740.50
           固定             5.28    19.08.2003     15.04.2023                    158,092.04       158,092.04
           固定             5.44    19.08.2003     15.04.2023                    190,971.21       190,971.21
           固定             5.54    19.08.2003     15.04.2023                    62,385.43       62,385.43
           固定             6.04    19.08.2003     15.04.2023                    364,964.30       364,964.30
           固定             5.87    19.08.2003     15.04.2023                    511,238.49       511,238.49
           固定             5.82    19.08.2003     15.04.2023                    983,080.53       983,080.53
           固定             5.83    19.08.2003     15.04.2023                    724,788.11       724,788.11
           固定             4.57    19.08.2003     15.04.2023                    394,362.27       394,362.27
                                136/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定             4.96    19.08.2003     15.04.2023                    110,500.81       110,500.81
           固定             3.70    19.08.2003     15.04.2023                    442,525.95       442,525.95
           固定             3.86    19.08.2003     15.04.2023                    268,274.42       268,274.42
           固定             4.11    19.08.2003     15.04.2023                    264,542.16       264,542.16
           固定             2.76    19.08.2003     15.04.2023                    47,999.29       47,999.29
           固定             3.65    19.08.2003     15.04.2023                    298,576.55       298,576.55
           固定             2.51    19.08.2003     15.04.2023                    852,676.28       852,676.28
           固定             2.32    19.08.2003     15.04.2023                    848,720.49       848,720.49
           固定             1.89    19.08.2003     15.04.2023                   1,137,767.61       1,137,767.61
           固定             1.95    19.08.2003     15.04.2023                    144,100.35       144,100.35
                                                           11,408,866.62
           固定             5.47    24.08.2004     15.04.2024      60,000,000.00       60,000,000.00       345,026.95       345,026.95
           固定             5.56    24.08.2004     15.04.2024                    228,135.61       228,135.61
           固定             6.05    24.08.2004     15.04.2024                    355,723.01       355,723.01
           固定             5.88    24.08.2004     15.04.2024                   1,010,397.50       1,010,397.50
           固定             5.84    24.08.2004     15.04.2024                    407,356.91       407,356.91
           固定             5.86    24.08.2004     15.04.2024                    51,162.03       51,162.03
           固定             4.66    24.08.2004     15.04.2024                   4,754,520.22       4,754,520.22
           固定             4.99    24.08.2004     15.04.2024                   4,256,544.39       4,256,544.39
                                                           7,643,233.11
           固定             5.43    11.10.2005     15.12.2024      18,995,000.00       18,995,000.00        47,449.48       47,449.48
           固定             5.84    11.10.2005     15.12.2024                    374,700.00       374,700.00
           固定             5.35    11.10.2005     15.12.2024                    183,117.95       183,117.95
           固定             6.16    11.10.2005     15.12.2024                    233,858.39       233,858.39
           固定             5.14    11.10.2005     15.12.2024                    479,642.10       479,642.10
           固定             5.18    11.10.2005     15.12.2024                    555,131.20       555,131.20
           固定             3.22    11.10.2005     15.12.2024                    473,103.27       473,103.27
           固定             4.64    11.10.2005     15.12.2024                    689,573.49       689,573.49
           固定             4.00    11.10.2005     15.12.2024                    998,013.83       998,013.83
           固定             3.64    11.10.2005     15.12.2024                    808,469.93       808,469.93
           固定             3.52    11.10.2005     15.12.2024                   1,498,783.79       1,498,783.79
           固定             3.09    11.10.2005     15.12.2024                    838,714.93       838,714.93
           固定             2.32    11.10.2005     15.12.2024                    396,162.21       396,162.21
           固定             1.98    11.10.2005     15.12.2024                    66,512.54       66,512.54
                                                          124,940,000.18
           固定             6.18    03.10.2006     15.06.2026      200,000,000.00       200,000,000.00       1,580,749.29       1,580,749.29
           固定             5.20    03.10.2006     15.06.2026                   5,672,633.46       5,672,633.46
           固定             5.24    03.10.2006     15.06.2026                   22,564,545.19       22,564,545.19
           固定             3.24    03.10.2006     15.06.2026                   15,197,309.69       15,197,309.69
           固定             4.75    03.10.2006     15.06.2026                   5,502,548.18       5,502,548.18
           固定             4.17    03.10.2006     15.06.2026                   17,809,590.89       17,809,590.89
           固定             3.80    03.10.2006     15.06.2026                   16,643,299.38       16,643,299.38
           固定             3.73    03.10.2006     15.12.2026                   11,530,945.06       11,530,945.06
           固定             3.31    03.10.2006     15.06.2026                   1,888,109.31       1,888,109.31
           固定             2.46    03.10.2006     15.06.2026                   18,071,155.41       18,071,155.41
           固定             2.11    03.10.2006     15.06.2026                    492,957.71       492,957.71
           固定             1.95    03.10.2006     15.06.2026                   5,837,315.49       5,837,315.49
           固定             2.44    03.10.2006     15.06.2026                   2,148,841.12       2,148,841.12
                                                           65,417,338.02
           固定             6.18    03.10.2006     15.06.2026      110,000,000.00       110,000,000.00        171,792.50       171,792.50
           固定             5.20    03.10.2006     15.06.2026                   4,004,116.86       4,004,116.86
           固定             3.24    03.10.2006     15.12.2026                   7,270,018.68       7,270,018.68
           固定             4.17    03.10.2006     15.06.2026                   12,276,831.85       12,276,831.85
           固定             3.73    03.10.2006     15.06.2026                    241,863.06       241,863.06
           固定             3.31    03.10.2006     15.06.2026                   19,875,851.82       19,875,851.82
           固定             2.11    03.10.2006     15.06.2026                   19,313,513.46       19,313,513.46
           固定             1.95    03.10.2006     15.06.2026                   2,263,349.79       2,263,349.79
          LIBOR  ベース    0.50    2.49    2.99    28.06.2010     15.05.2035      250,000,000.00       250,000,000.00      250,000,000.00       250,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.49    2.99    31.08.2010     01.05.2035      30,000,000.00       30,000,000.00      29,332,845.90       29,332,845.90
          LIBOR  ベース    0.50    3.22    3.72    07.08.2009     01.05.2034      70,360,000.00       70,360,000.00      59,578,766.56       59,578,766.56
          LIBOR  ベース    0.50    2.69    3.19    03.12.2010     01.05.2035      59,124,000.00       59,124,000.00      57,293,091.79       57,293,091.79
          LIBOR  ベース    0.50    2.68    3.18    12.05.2011     01.01.2036      10,000,000.00       10,000,000.00       2,472,674.50       2,472,674.50
          LIBOR  ベース    0.50    2.61    3.11    15.06.2011     01.10.2036      250,000,000.00       250,000,000.00      250,000,000.00       250,000,000.00
                                                          500,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.65    3.15    23.09.2011     15.04.2037      500,000,000.00       500,000,000.00       2,500,000.00       2,500,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.65    3.15    23.09.2011     15.04.2037                   497,500,000.00       497,500,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.70    3.20    30.01.2013     15.07.2037      100,000,000.00       100,000,000.00      100,000,000.00       100,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.69    3.19    02.04.2014     15.02.2039      479,000,000.00       479,000,000.00      399,218,163.98       399,218,163.98
          LIBOR  ベース    0.50    2.69    3.19    20.04.2013     15.11.2037      300,000,000.00       300,000,000.00      300,000,000.00       300,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.64    3.14    23.12.2013     01.12.2038      500,000,000.00       500,000,000.00      500,000,000.00       500,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.46    2.96    10.04.2014     15.03.2039      300,000,000.00       300,000,000.00      280,400,000.00       280,400,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.65    3.15    08.09.2014     15.04.2044      501,250,000.00       501,250,000.00      270,024,887.46       270,024,887.46
          LIBOR  ベース    0.50    2.69    3.19    14.10.2014     15.05.2039      116,000,000.00       116,000,000.00       12,267,450.57       12,267,450.57
          LIBOR  ベース    0.50    2.69    3.19    14.10.2014     15.05.2039      300,000,000.00       300,000,000.00      300,000,000.00       300,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.68    3.18    20.01.2016     15.10.2041      500,000,000.00       500,000,000.00      500,000,000.00       500,000,000.00
          LIBOR  ベース    0.50    2.90    3.40    29.04.2016     15.01.2041      450,000,000.00       450,000,000.00      321,125,000.00       321,125,000.00
           無利子                  02.03.2018           170,000,000.00       170,000,000.00       7,052,322.07       7,052,322.07
           固定             3.45    19.12.2017     15.04.2042      207,603,205.00       207,603,205.00       4,769,008.01       4,769,008.01
           固定             3.00    24.12.1980     01.10.2021      5,700,000.00       5,700,000.00       697,100.49       697,100.49
           固定             3.00    23.07.1982     15.04.2023      9,900,000.00       9,900,000.00      1,152,863.69       1,152,863.69
           固定             3.00    03.04.1984     19.08.2021      3,200,000.00       3,200,000.00        6,061.33       6,061.33
           固定             3.00    13.01.1978     18.05.2019      5,000,000.00       5,000,000.00       35,094.24       35,094.24
           固定             3.00    13.01.1978     09.11.2018      2,250,000.00       2,250,000.00         -0.02       -0.02
           固定             3.00    18.08.1978     14.10.2018       750,000.00       750,000.00        0.05       0.05
           固定             3.00    23.02.1979     08.04.2020      10,617,000.00       10,617,000.00       776,763.78       776,763.78
           固定             3.00    28.03.1980     05.03.2021      6,383,000.00       6,383,000.00       764,890.21       764,890.21
           固定             3.00    15.02.1979     28.04.2021      4,400,000.00       4,400,000.00       496,369.67       496,369.67
           固定             3.00    16.07.1979     15.09.2020      5,000,000.00       5,000,000.00       351,643.61       351,643.61
           固定             3.00    06.11.1981     06.11.2021      10,117,000.00       10,117,000.00       1,381,436.57       1,381,436.57
           固定             3.00    28.05.1981     26.08.2022      1,000,000.00       1,000,000.00       170,538.07       170,538.07
           固定             3.00    29.08.1980     01.06.2021      2,300,000.00       2,300,000.00       251,065.53       251,065.53
           固定             3.00    04.12.1980     06.04.2021      2,700,000.00       2,700,000.00       282,823.73       282,823.73
           固定             3.00    30.09.1981     17.08.2022      1,600,000.00       1,600,000.00       153,828.61       153,828.61
           固定             3.00    31.08.1982     14.06.2023      4,500,000.00       4,500,000.00       170,993.53       170,993.53
           固定             3.00    29.09.1982     28.04.2023      8,300,000.00       8,300,000.00       44,554.14       44,554.14
           固定             3.00    23.05.1984     02.06.2023      7,000,000.00       7,000,000.00        9,060.02       9,060.02
                                137/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定             3.00    31.08.1983     16.11.2024      13,500,000.00       13,500,000.00        49,850.36       49,850.36
           固定             3.00    24.08.1979     20.02.2021      2,500,000.00       2,500,000.00       125,976.70       125,976.70
           固定             3.00    28.10.1980     16.12.2023      7,500,000.00       7,500,000.00       867,622.59       867,622.59
           固定             3.00    04.12.1980     28.10.2023      9,200,000.00       9,200,000.00       119,687.12       119,687.12
           固定             3.00    21.07.1982     12.09.2023      2,900,000.00       2,900,000.00       69,712.59       69,712.59
           固定             3.00    30.07.1983     16.04.2025      7,800,000.00       7,800,000.00       290,265.15       290,265.15
           固定             3.00    29.07.1983     01.10.2024      1,000,000.00       1,000,000.00       17,392.67       17,392.67
           固定             3.00    26.03.1984     10.10.2024      2,300,000.00       2,300,000.00       97,129.07       97,129.07
           固定             3.00    15.02.1979     22.11.2022      1,600,000.00       1,600,000.00       138,573.25       138,573.25
           固定             3.00    30.06.1980     14.02.2023      3,300,000.00       3,300,000.00       482,891.29       482,891.29
           固定             3.00    31.07.1990     25.10.2020      21,000,000.00       21,000,000.00       1,615,335.53       1,615,335.53
           固定             4.00    17.05.1991     01.10.2021      15,000,000.00       15,000,000.00       1,874,996.14       1,874,996.14
           固定             4.00    03.02.1992     05.04.2022      20,000,000.00       20,000,000.00       3,333,238.26       3,333,238.26
           固定             3.00    30.04.1993     26.11.2023      20,000,000.00       20,000,000.00       4,166,567.48       4,166,567.48
           固定             3.00    01.06.1994     23.11.2019      15,000,000.00       15,000,000.00       712,922.56       712,922.56
                                                           2,804,090.48
           固定             2.00    11.08.1999     30.12.2019      30,000,000.00       30,000,000.00       945,902.21       945,902.21
           固定             2.00    11.08.1999     11.02.2020                   1,858,188.27       1,858,188.27
                                                           6,040,261.80
           固定             2.00    12.07.2000     28.12.2020      40,000,000.00       40,000,000.00       2,919,367.27       2,919,367.27
           固定             2.00    12.07.2000     19.01.2021                   3,120,894.53       3,120,894.53
                                                           20,482,645.92
           固定             1.00    09.08.2001     31.12.2031      40,000,000.00       40,000,000.00      11,809,755.58       11,809,755.58
           固定             1.00    09.08.2001     27.01.2032                   8,672,890.34       8,672,890.34
                                                           10,969,087.72
           固定             1.00    11.07.2002     27.12.2032      20,000,000.00       20,000,000.00       7,835,276.99       7,835,276.99
           固定             1.00    11.07.2002     13.02.2033                   3,133,810.73       3,133,810.73
                                                           23,158,361.35
           固定             1.00    17.07.2003     31.12.2033      40,000,000.00       40,000,000.00      21,853,902.62       21,853,902.62
           固定             1.00    17.07.2003     14.01.2034                   1,304,458.73       1,304,458.73
                                                           12,819,573.43
           固定             1.00    09.08.2004     31.12.2034      20,000,000.00       20,000,000.00       4,067,558.18       4,067,558.18
           固定             1.00    09.08.2004     03.03.2035                   8,752,015.25       8,752,015.25
           固定             1.00    10.08.2005     21.03.2036      20,000,000.00       20,000,000.00      13,448,044.36       13,448,044.36
                                                           14,940,486.00
           固定             1.00    14.07.2006     31.12.2037      20,000,000.00       20,000,000.00       6,952,174.98       6,952,174.98
           固定             1.00    14.07.2006     14.01.2038                   7,988,311.02       7,988,311.02
           無利子                  05.01.1973     01.09.2022      12,700,000.00       12,700,000.00       1,524,000.00       1,524,000.00
           無利子                  21.04.1978     15.12.2027      28,000,000.00       28,000,000.00       5,810,188.37       5,810,188.37
           無利子                  27.06.1979     01.06.2029      40,000,000.00       40,000,000.00      10,150,309.91       10,150,309.91
          LIBOR  ベース    0.00    2.80    2.80    11.10.2017     15.10.2035      10,333,000.00       10,333,000.00       6,752,923.77       6,752,923.77
           固定             3.00    10.10.2001     15.04.2021      7,000,000.00       7,000,000.00       894,300.65       894,300.65
           固定             4.00    17.12.2008     15.07.2028      30,000,000.00       30,000,000.00       3,244,172.67       3,244,172.67
           固定             4.00    17.12.2008     15.07.2028      10,000,000.00       10,000,000.00       6,666,700.00       6,666,700.00
           固定             4.20    20.07.2012     15.01.2032      30,000,000.00       30,000,000.00      22,634,010.02       22,634,010.02
          LIBOR  ベース    0.00    1.97    1.97    05.02.1992     01.02.2022      20,000,000.00       20,000,000.00       3,500,000.00       3,500,000.00
                                                           4,125,000.00
          LIBOR  ベース    0.00    2.52    2.52    03.06.1994     01.06.2024      15,000,000.00       15,000,000.00       1,375,000.00       1,375,000.00
          LIBOR  ベース    0.00    2.52    2.52    03.06.1994     01.06.2024                   2,750,000.00       2,750,000.00
           固定             1.50    05.07.1996     17.03.2027      25,753,878.00       25,753,878.00      10,678,437.36       10,678,437.36
                                                           21,000,836.68
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022      62,750,000.00       62,750,000.00       5,597,425.98       5,597,425.98
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                   2,294,372.63       2,294,372.63
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    837,418.69       837,418.69
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                   1,199,575.23       1,199,575.23
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    835,600.93       835,600.93
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                   1,018,385.55       1,018,385.55
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    337,389.63       337,389.63
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    338,269.37       338,269.37
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    561,485.38       561,485.38
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    215,131.75       215,131.75
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                   3,001,239.32       3,001,239.32
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    635,815.89       635,815.89
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                    178,615.42       178,615.42
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                   1,183,086.53       1,183,086.53
          LIBOR  ベース    2.00    2.50    4.50    28.12.2007     20.06.2022                   2,767,024.38       2,767,024.38
           固定             1.00    22.09.2000     26.02.2031      7,014,271.00       7,014,271.00      4,276,994.52       4,276,994.52
           固定             0.30    28.05.2002     10.09.2032      4,398,146.88       4,398,146.88      3,003,612.57       3,003,612.57
           固定             0.30    28.05.2002     10.09.2032      6,779,174.50       6,779,174.50      4,629,680.27       4,629,680.27
           固定             0.30    28.05.2002     10.09.2032      18,558,684.00       18,558,684.00      12,674,223.34       12,674,223.34
           固定             0.30    12.12.2002     10.03.2033      12,937,310.99       12,937,310.99       9,150,780.95       9,150,780.95
           固定             0.20    31.05.2006     15.09.2042      13,495,424.00       13,495,424.00      12,955,607.04       12,955,607.04
           固定             3.00    09.11.2009     21.01.2030      89,153,766.00       89,153,766.00      68,112,986.47       68,112,986.47
          LIBOR  ベース    1.40    2.48    3.88    19.12.2017     15.04.2042      207,603,205.00       207,603,205.00       4,769,008.00       4,769,008.00
           固定             2.00    10.04.2018     21.07.2038      62,086,837.82       62,086,837.82       9,313,025.67       9,313,025.67
           固定             3.00    15.02.1978     15.05.2021      5,000,000.00       5,000,000.00       478,630.85       478,630.85
           固定             3.00    01.08.1979     11.01.2022      2,617,000.00       2,617,000.00       137,261.07       137,261.07
           固定             3.00    01.08.1978     06.01.2024       883,000.00       883,000.00      110,274.15       110,274.15
           固定             3.00    29.08.1980     13.10.2021      1,500,000.00       1,500,000.00       56,229.60       56,229.60
           固定             3.00    25.09.1981     15.03.2022      7,100,000.00       7,100,000.00       503,581.74       503,581.74
           固定                 05.04.1974     15.04.2024      9,500,000.00       9,500,000.00      1,567,500.00       1,567,500.00
       B. GOCC／GFIに転貸したもの
                                             1,237,505,087.30              464,985,097.60
      ユーロ                                        15,194,323.56             8,158,671.89
           無利子                  30.10.1992     31.12.2022      3,718,402.88       4,249,390.81       743,681.62       849,879.36
           無利子                  11.03.1996     31.12.2025      3,264,014.04       3,730,115.24      1,153,200.66       1,317,877.71
           無利子                  04.08.2004     31.12.2038      6,313,280.98       7,214,817.50      5,242,312.58       5,990,914.82
      日本円                                       1,178,349,260.80              448,963,922.82
           固定             2.70    26.05.1989     20.05.2019     5,054,000,000.00        46,052,048.00      122,845,000.00       1,119,363.64
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     2,005,000,000.00        18,269,560.00      226,175,000.00       2,060,906.60
           固定             2.70    16.07.1991     20.06.2021     5,788,000,000.00        52,740,256.00      670,365,000.00       6,108,365.88
           固定             3.00    19.08.1993     20.08.2023     18,120,000,000.00        165,109,440.00      4,393,690,000.00        40,035,303.28
           固定             3.00    19.08.1993     20.08.2023     1,259,000,000.00        11,472,008.00      291,660,000.00       2,657,605.92
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     9,795,000,000.00        89,252,040.00     2,729,256,000.00        24,868,980.67
           固定             3.00    20.12.1994     20.12.2024     6,212,000,000.00        56,603,744.00      681,228,000.00       6,207,349.54
                                                           98,636,516.14
           固定             2.70    18.03.1997     20.03.2027     26,344,000,000.00        240,046,528.00     10,660,207,000.00        97,135,806.18
                                138/140

                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
           固定             2.30    18.03.1997     20.03.2027                   164,696,000.00       1,500,709.95
           固定             0.75    10.09.1998     20.09.2038     23,668,000,000.00        215,662,816.00      8,836,880,000.00        80,521,650.56
                                                          131,934,242.60
           固定             1.00    07.04.2000     20.04.2040     22,262,000,000.00        202,851,344.00     13,187,541,000.00        120,164,873.59
           固定             0.75    07.04.2000     20.04.2040                  1,291,634,000.00        11,769,369.01
                                                           53,087,149.84
           固定             1.00    07.04.2000     20.04.2040     8,266,000,000.00        75,319,792.00     5,240,883,000.00        47,754,925.90
           固定             0.75    07.04.2000     20.04.2040                   585,187,000.00       5,332,223.94
           固定             3.00    16.08.1995     31.07.2025      545,400,000.00       4,969,684.80      189,474,117.00       1,726,488.15
      特別引出権（SDR）                                        11,945,573.63              757,363.47
           固定             1.00    04.06.1991     15.02.2019      8,589,056.31      11,945,573.63       544,556.31       757,363.47
      米国ドル                                        32,015,929.31             7,105,139.43
           無利子                  03.04.1972     01.03.2022      10,015,929.31       10,015,929.31       1,051,674.49       1,051,674.49
           無利子                  27.06.1979     15.02.2029      22,000,000.00       22,000,000.00       6,053,464.94       6,053,464.94
      II. NG 発効済債務    有価証券
                                            35,583,494,671.69             29,838,100,671.69
      中国元                                       212,425,620.00             212,425,620.00
           固定             4.65    23.03.2018     23.03.2021     1,460,000,000.00       212,425,620.00      1,460,000,000.00       212,425,620.00
      日本円                                       2,316,270,400.00             2,316,270,400.00
           固定             2.32    23.02.2010     02.03.2020    100,000,000,000.00        911,200,000.00     100,000,000,000.00        911,200,000.00
           固定             0.38    15.08.2018     15.08.2021    107,200,000,000.00        976,806,400.00     107,200,000,000.00        976,806,400.00
           固定             0.54    15.08.2018     15.08.2023     6,200,000,000.00        56,494,400.00     6,200,000,000.00        56,494,400.00
           固定             0.99    15.08.2018     15.08.2028     40,800,000,000.00        371,769,600.00     40,800,000,000.00        371,769,600.00
      フィリピンペソ                                       2,467,115,651.69             2,467,115,651.69
           固定             4.95    17.09.2010     15.01.2021     44,109,000,000.00        839,164,431.25     44,109,000,000.00        839,164,431.25
           固定             6.25    14.01.2011     14.01.2036     54,770,000,000.00       1,041,987,709.99      54,770,000,000.00       1,041,987,709.99
           固定             3.90    26.11.2012     26.11.2022     30,800,000,000.00        585,963,510.45     30,800,000,000.00        585,963,510.45
      米国ドル                                      30,587,683,000.00             24,842,289,000.00
           固定             3.70    02.02.2017     02.02.2042     2,000,000,000.00       2,000,000,000.00      2,000,000,000.00       2,000,000,000.00
           固定             9.88    08.02.1999     15.01.2019      200,000,000.00       200,000,000.00      188,773,000.00       188,773,000.00
           固定             9.50    21.10.1999     21.10.2024     1,006,294,000.00       1,006,294,000.00       347,796,000.00       347,796,000.00
           固定             9.88    22.12.1999     15.01.2019      400,000,000.00       400,000,000.00      400,000,000.00       400,000,000.00
           固定             10.63    16.03.2000     16.03.2025     1,000,000,000.00       1,000,000,000.00       480,463,000.00       480,463,000.00
           固定             10.63    24.09.2003     16.03.2025      300,000,000.00       300,000,000.00      300,000,000.00       300,000,000.00
           固定             10.63    16.09.2004     16.03.2025      700,000,000.00       700,000,000.00      700,000,000.00       700,000,000.00
           固定             9.50    02.02.2005     02.02.2030     1,500,000,000.00       1,500,000,000.00      1,500,000,000.00       1,500,000,000.00
           固定             9.50    16.05.2005     02.02.2030      500,000,000.00       500,000,000.00      500,000,000.00       500,000,000.00
           固定             7.75    11.01.2006     14.01.2031     1,500,000,000.00       1,500,000,000.00       859,940,000.00       859,940,000.00
           固定             7.75    14.07.2006     14.01.2031      450,000,000.00       450,000,000.00      450,000,000.00       450,000,000.00
           固定             7.75    25.09.2006     14.01.2031      434,506,000.00       434,506,000.00      434,506,000.00       434,506,000.00
           固定             7.50    25.09.2006     25.09.2024      774,204,000.00       774,204,000.00      577,589,000.00       577,589,000.00
           固定             6.38    15.01.2007     15.01.2032     1,000,000,000.00       1,000,000,000.00       522,248,000.00       522,248,000.00
           固定             6.38    05.02.2008     15.01.2032      500,000,000.00       500,000,000.00      500,000,000.00       500,000,000.00
           固定             8.38    14.01.2009     17.06.2019     1,500,000,000.00       1,500,000,000.00       930,028,000.00       930,028,000.00
           固定             6.50    20.07.2009     20.01.2020      750,000,000.00       750,000,000.00      112,735,000.00       112,735,000.00
           固定             6.38    23.10.2009     23.10.2034     1,000,000,000.00       1,000,000,000.00       53,324,000.00       53,324,000.00
           固定             6.50    13.01.2010     20.01.2020      650,000,000.00       650,000,000.00      650,000,000.00       650,000,000.00
           固定             6.38    13.01.2010     23.10.2034      850,000,000.00       850,000,000.00      850,000,000.00       850,000,000.00
           固定             4.00    06.10.2010     15.01.2021     2,075,872,000.00       2,075,872,000.00      1,607,443,000.00       1,607,443,000.00
           固定             6.38    06.10.2010     23.10.2034      946,807,000.00       946,807,000.00      946,807,000.00       946,807,000.00
           固定             5.50    30.03.2011     30.03.2026     1,500,000,000.00       1,500,000,000.00      1,049,678,000.00       1,049,678,000.00
           固定             6.38    23.10.2011     23.10.2034      50,000,000.00       50,000,000.00      50,000,000.00       50,000,000.00
           固定             5.00    13.01.2012     13.01.2037     1,500,000,000.00       1,500,000,000.00      1,330,959,000.00       1,330,959,000.00
           固定             4.20    21.01.2014     21.01.2024     1,500,000,000.00       1,500,000,000.00      1,500,000,000.00       1,500,000,000.00
           固定             3.95    20.01.2015     20.01.2040     2,000,000,000.00       2,000,000,000.00      2,000,000,000.00       2,000,000,000.00
           固定             3.70    01.03.2016     01.03.2041     2,000,000,000.00       2,000,000,000.00      2,000,000,000.00       2,000,000,000.00
           固定             3.00    01.02.2018     01.02.2028     2,000,000,000.00       2,000,000,000.00      2,000,000,000.00       2,000,000,000.00
     (1) 　原通貨は、2019年1月2日のBSP参照レートを使用して換算されている。

                                139/140









                                                           EDINET提出書類
                                                       フィリピン共和国(E34224)
                                                            有価証券報告書
     （７）【その他】
      該当事項なし

     ２【発行者が地方公共団体である場合】

      該当事項なし

     ３【発行者が国際機関又は政府関係機関等である場合】

      該当事項なし

                                140/140

PDFをダウンロード

関連コンテンツ